多元資產基金 攻守兼備2015-10-14 01:36 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
近周美國公布就業報告不如預期，使得市場對美國升息預期進一步滑落，最新的聯邦基準利率期貨市場預測顯示，預期升息約34％，反而是明年1月與3月的預期比率較高，分別有38％與42％，市場多方臆測徒增不確定性，加上大陸與新興市場下行風險，難以杜絕黑天鵝掠過，法人指出，多方布局且控制波動的多元資產基金，才能讓投資步伐走得長遠。
NN（L）旗艦多元資產基金基金經理人徐翊華（Ewout van Schaick）表示，成熟市場與新興市場復甦力道持續分化，成為現在進行式，造成市場波動變大，是風險也是投資機會，預期市場波動將加大，且風險逐漸反映，資產配置暫時保守謹慎，但留意低檔進場機會，所持有現金部位為逢低布局的有利籌碼。
在股市投資布局策略上，徐翊華指出，相對建議往成熟市場靠攏，受惠於景氣揚升、日本及受惠於弱勢歐元的歐元區為布局首選；債券布局因原物料價格下跌，恐影響新興市場國家經濟復甦力道，故建議避開新興債市，短期加碼可抵抗波動的投資級債，留意殖利率走揚後的高收益債投資機會。
宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，以多元資產基金同時投資有穩定配息紀錄，與獲利增長潛力可支持日後股息成長的股票，以及企業債券等多元化資產，就有機會獲取持續性的收益。 在投資地區的選擇上，徐志偉認為亞洲的股債市是理想的標的。
兆豐國際目標策略ETF組合基金經理人蔡聖章表示，美國升息步調相當謹慎，加上全球經濟仍處低迷，風險性資產波動高，第4季採取防禦型投資應是目前極佳選擇。近期股市大跌以來，低波動多元資產基金表現不俗，除在景氣上升時可積極進攻，大跌以來不論在績效或抗波動表現方面都遠勝大盤指數。
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境外基金 8月大失血2015-10-14 07:30:36 經濟日報 記者韓化宇�台北報導
http://goo.gl/GiQJ1H
全球投資市場8月爆發股災，向來銷售火熱的境外基金，規模也大幅縮水，特別是股票型基金成為重災區。據最新統計，8月境外基金比7月蒸發近2,000億元，規模驟降至3.11兆元，創一年半以來的新低。
8月全球股市震盪劇烈，嚴重衝擊投資信心，多數投資人在這波急殺行情中損失慘重，基金贖回的金額也明顯增加。 投信投顧公會昨（13）日公布最新統計，8月投資人持有境外基金的金額，從上月的3.3兆元驟降至3.11兆元，蒸發1,956億元，規模創去年2月以來的新低。
在所有境外基金類別中，受創最深的就是股票型基金，共減少1,252億元，係造成8月蒸發近2,000億元最關鍵因素；不止境外股票型基金，8月境內股票型基金規模也減少617億元。
除了股票型基金，固定收益型基金8月規模，也從上月的1.59兆元降至1.53兆元，減少約600億元。
值得注意的是，貨幣型基金逆勢從上月的344億元上升至451億元。投信業者分析，這顯示了投資人對股、債市都信心不足的情況下，選擇轉進貨幣型基金停泊觀望。
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MSCI指數彈 一路紅到明年Q1 2015-10-14 01:36工商時報記者陳欣文�台北報導
2000年以來MSCI全球指數Q4平均報酬率 http://goo.gl/egwoB4
MSCI世界指數進入第4季迄今反彈幅度已逾5％，擺脫第3季跌幅近 9％的陰霾。統計過去40年來MSCI世界指數表現，有15年第3季呈現負報酬，且第4季行情往往值得期待，顯示市場「蹲得愈低、跳得愈高」，建議穩健型 投資人可透過多重資產基金參與本季漲升契機，積極型投資人可逢低加碼歐、日市場。
摩根投信指出，回顧過去40年MSCI世界指數表現，有15個年度第3季呈現負報酬，但隨後第4季股市表現往往值得期待，而且第4季行情往往可旺到隔年第1季，因此，若投資人趁機進場，有機會享受連續兩季好行情。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，歷史上發生第3季及第4季連續下跌的次數僅兩次，一是在2000年科技泡沫，二是在2008年美國次貸危機，顯示除非市場極 度嚴峻，否則第3季下跌，第4季勝率高達87％，平均報酬率逾8％。
施厚德表示，儘管近期成熟市場經濟數據顯示擴張步調稍有趨緩，整體仍維持增長，並未有再陷衰退的疑慮，大環境完全不同於過去兩次系統性風險的狀況。
再者，除了有第4季傳統節慶消費旺季加持，近期歐美企業財報也陸續公布，通常在財報公布前，企業預期相對保守，若後續財報結果優於預測值，將有助於增強10月上漲動能。
瀚亞投資海外股票部主管林元平表示，近期美日股市修正，反應出市場對第3季財報欠佳的預期，但從盈餘修正角度來看，美國及日本獲利仍持續上修當中，且本益比逐漸回落，可望適時出現低接機會。
群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，美國持續復甦且企業獲利也呈現逐季改善，加上外資持續看好美股，雖然美元短線有貶值可能，料於美國經濟持續 復甦，中長期升值趨勢依然不變。歐元區部分，歐洲央行貨幣寬鬆政策已見發酵，且6成以上公司財報優於預期，可望推升股價，整體來看，新興貨幣競貶下，資本 流出壓力較大，因此主要工業國包括歐、美、日等成熟國家展望較佳，未來偏多看待。
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全球中小型股 Q4報喜2015-10-14 07:19:20 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
http://goo.gl/O89XLn
歐、日央行實施量化寬鬆，加上美國聯準會（Fed）延後升息，法人分析過去在聯準會升息前後中小型股表現亮麗，加上消費旺季將至，看好新興國家中小型股在第4季的表現，全球中小型股基金後市可期。
根據彭博調查，今年全球中小型股營收預估增長9.1%，獲利預估增長15.9%；至2016年，營收增長預期更將擴大到10.3%，獲利成長提升20.1%，優於大型股。
保德信全球中小基金經理人高君逸分析，在全球中小型股看好態勢，更應關注貨幣走強的國家，因為中小型股的營收多半以內需為主，在聯準會不急於升息的預期下，新興國家貨幣看漲，提供中小型股成長動能。
富蘭克林證券投顧指出，統計過去15年數據，MSCI亞洲中小型股第4季平均上漲3.5%，第1季也有3.6%漲幅，投資人可把握亞洲中小型股旺季效應， 相對於跨國大型企業，亞洲中小型股較不受近期出口低迷影響，加上政策改革刺激如南韓政府針對中小企業減免稅額並提供政策資金，乃至於印度因人口紅利創造的 消費商機，都有利於中小型股發展。
高君逸表示，近期中小型股在震盪走勢中相對穩定，且可運用資金比重高，利於併購抬升後勢，醫療器材、全球消費、創新科技及創新金融等行業，有機會在未來五年內大幅擴充規模，其中多檔小型醫療器材類股今年漲幅更達一倍以上。
富蘭克林證券投顧提醒，中小型股與自身題材連動性較高，股價表現也不一定受到整體經濟情勢與資金流動的牽制，透過分散布局不同產業中小型股有助於降低整體投資波動，同時因進行分析的投資經理人較少，使中小型股具有較多被低估的投資機會。
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資金充沛 陸港股漲相佳2015-10-14 07:24:54 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
中國人民銀行近日擴大信貸資產質押再貸款試點城市，市場解讀為中國版量化寬鬆，中國股市氣氛明顯樂觀。
法人指出，資金寬鬆政策效相當於定向調降存款準備金率，增加市場流動資金增加有助股市表現，於中國與香港掛牌的個股可望受到帶動，港股短線技術面轉強，自9月底出現一波反彈，第4季走勢持續看好。
日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，長假前中國財政政策持續推出，本月26日至29日五中全會討論市場期待的十三五計畫，加上IMF年會期間多數國際官員對中國經濟抱持信心，投資人對於中國市場的擔憂降低，港股9月底以來持續上漲，氛圍良好。
保德信中國品牌基金經理人楊國昌認為，增加信貸質押再貸款試點將增強商業銀行的放貸能力，並為實體經濟提供更多信貸支撐，可提高商業銀行的貸款意願，和擴增貨幣流動性；德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷也持正面看法，他認為這項政策可改善市場的流動性，提高市場的信心，激勵股市上揚。
德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全另指出，五中全會將聚焦十三五計畫，計畫的目標是促進中國經濟轉型升級，環保節能、網路新科技、工業4.0等新興產業可望受到政策扶植，港股相關族群最近已表態受惠。
鄭慧文分析，在去槓桿風險釋放、貨幣寬鬆預期、穩增長政策加碼等諸多利好因素加乘下，港股預估投資機會大於風險。
十三五計畫在第4季可能陸續提出後，規畫中改革和轉型的方向將成為當前資金追逐的方向，金融改革、國企改革、一帶一路及新興戰略產業包含科技、環保、節能等相關個股可持續追蹤。
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大陸基金經理人 喊加碼陸股2015-10-14 01:36 工商時報 記者呂清郎�台北報導
根據路透對大陸基金經理人最新調查，9成願意加碼或維持現有股票倉位，僅1成對大陸股市的配置持減碼的投資建議，同時經理人對未來3個月股債建議配置比分別為65％比16％，顯示6及8月陸股歷經兩波修正，但大陸內資仍維持「股優於債」的投資策略不變，透露股市在歷經前波劇烈修正後，評價偏低投資價值已逐漸浮現。
群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，統計近10年MSCI世界指數，在扣除2008年金融海嘯，及2011年歐債危機後，每年11月進場至隔年4月底前（俗稱萬聖節指標），平均漲幅7.2％且勝率達9成，國際其他股市亦有穩定的績效報酬，其中陸股表現最為亮眼，平均漲幅25％且勝率超過6成，深圳綜合指數表現又優於上證指數，隨著時序正式進入至第4季消費旺季，現在進場布局陸股正是時候。
日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文指出，隨著9月清理違規配資的結束，A股將有機會逐步走強，在十一長假後展開補漲行情，市場焦點鎖定在財報表現及經濟數據，建議可關注3季報預增的成長股，10月26日十八屆五中全會即將在北京召開，投資者可關注生態環保、新能源汽車等相關主題股，在多空干擾下，10月陸股將反覆震盪築底，十三五規畫有望引領結構性行情。
台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真強調，大陸五中全會將於月底召開，預料將宣布一系列如何提振內需、促產業轉型、加快改革及提高環保意識，再者11月國際貨幣基金組織（IMF）將審議人民幣是否納入特別提款權（SDR）一籃子貨幣組合，預料維穩政策仍為第4季主軸，有利引導市場正向思考。
他指出，大陸目前的主導產業是新興服務行業，當下資金追逐新興成長的行為，與2007年偏好金融地產藍籌的行為如出一轍，建議布局符合大陸經濟結構轉型的新興消費服務類股。
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陸政策助攻 五產業受惠2015-10-14 07:32:08 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
陸股近期震盪，但法人分析，產業利多政策期望在本月底陸續推出，在第4季引導投資方向，抬升近期陸股行情，中國第十八屆五中全會將於26至29日登場，會議聚焦左右2016到2020年中國經濟樣貌的整體規劃方向。
保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，高盛、花旗等國際投資銀行看好中國股市，在未發生金融危機之下，第4季中國股市有機會自低檔上漲30%；同時今年9月合格境外機構投資者（QFII、RQFII）總計的新增投資額度達人民幣121.2億元，較8月成長54.4%，顯示外資有意願增持陸股。
法人認為，一帶一路、互聯網+、中國製造2025、醫藥產業、國企改革等面向層級較高，且重點也較明確，可從中篩選能見度高的行業在第4季進行投資布局。富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智分析，看好軍工、軟體、食品飲料、電信設備及汽車零組件五大產業將在中國政策改革下受惠。
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九成中國基金 看多陸股2015-10-14 07:31:28 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
http://goo.gl/vGRbm1
根據路透對中國基金經理人最新調查顯示，高達九成經理人願意加碼或維持現有股票倉位，僅一成對中國股市的配置建議減碼。
同時中國基金經理人對未來三個月股債建議配置分別為65%、16%，顯示即使6月及8月中國股市歷經二波修正，但中國內資仍維持「股優於債」投資策略，透露股市在歷經前波劇烈修正後評價偏低，投資價值已逐漸浮現。
進一步分析該報告，中國基金經理人對未來三個月上証平均點位預估上調，由上月調查3,174點上修至3,214點，多數經理人甚至預估第4季上証有機會上看3,500點，到年底的潛在上漲幅度達一成以上。
就整體的投資風格變化分析，電子技術及消費板塊較受青睞，持續看好科技及新材料等代表的成長股板塊；消費板塊平均建議配比由上月的18.8%上調至23.8%，創下2014年9月以來新高水準。
台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真認為，中國維穩政策仍為第4季主軸，有利引導市場正向思考。中國目前的主導產業是新興服務行業，當下資金追逐新興成長的行為與2007年偏好金融地產藍籌的行為如出一轍，投資人可布局符合中國經濟結構轉型的新興消費服務類股。
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九成中國基金 看多陸股2015-10-14 07:31:28 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
http://goo.gl/vGRbm1
根據路透對中國基金經理人最新調查顯示，高達九成經理人願意加碼或維持現有股票倉位，僅一成對中國股市的配置建議減碼。
同時中國基金經理人對未來三個月股債建議配置分別為65%、16%，顯示即使6月及8月中國股市歷經二波修正，但中國內資仍維持「股優於債」投資策略，透露股市在歷經前波劇烈修正後評價偏低，投資價值已逐漸浮現。
進一步分析該報告，中國基金經理人對未來三個月上証平均點位預估上調，由上月調查3,174點上修至3,214點，多數經理人甚至預估第4季上証有機會上看3,500點，到年底的潛在上漲幅度達一成以上。
就整體的投資風格變化分析，電子技術及消費板塊較受青睞，持續看好科技及新材料等代表的成長股板塊；消費板塊平均建議配比由上月的18.8%上調至23.8%，創下2014年9月以來新高水準。
台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真認為，中國維穩政策仍為第4季主軸，有利引導市場正向思考。中國目前的主導產業是新興服務行業，當下資金追逐新興成長的行為與2007年偏好金融地產藍籌的行為如出一轍，投資人可布局符合中國經濟結構轉型的新興消費服務類股。
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歐日股市 迎漲升行情2015-10-14 07:28:41 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
統計近40年MSCI世界指數表現，第3季如下跌，則第4季勝率高達87%，在「蹲得愈低、跳得愈高」的情況下，建議穩健型投資人可透過多重資產基金參與本季漲升行情，積極型投資人則可逢低加碼歐、日等市場。
進入第4季，全球投資氣氛明顯改善，在美國聯準會延後升息預期發酵下，MSCI世界指數10月以來已反彈逾5%，擺脫第3季全季下跌9%的陰霾，依歷史經驗，第4季行情值得期待。
摩根投信指出，第4季行情往往可旺到隔年第1季，因此，若投資人趁機進場，有機會享受連兩季好行情。
摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，歷史上發生第3季及第4季連續下跌的次數僅兩次，一是在2000年科技泡沫，二是在2008年美國次貸危機，這顯示除非市場 極度嚴峻，否則第3季下跌，第4季勝率高達87%，平均報酬率逾8%。
施厚德表示，儘管近期成熟市場經濟數據顯示擴張步調稍有趨緩，但整體仍維持增長，並未有再陷衰退的疑慮，大環境完全不同於過去兩次系統性風險。
再者，除了有第4季傳統節慶消費旺季加持，近期歐美企業財報也陸續公布，通常在財報公布前，企業預期相對保守，但後續財報結果優於預測值，將增強後續上漲動能。
復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐分析，預期美國升息時程延後，有利降低目前全球金融市場風險情緒不確定性，今年來跌幅較深的新興市場或原物料相關標的，將吸引逢低買盤流入使短期有表現空間。
目前整體第4季布局仍建議以成熟市場為主、新興市場為輔，並留意進入旺季的全球消費產業。
德盛安聯四季成長組合基金經理人許瀞勻表示，全球經濟仍走在復甦軌道上，在慢成長、慢通膨的趨勢下，加上主要國家的貨幣政策仍然寬鬆，市場上的流動性仍然充沛，尤其是歐洲央行與日本央行未來不排除進一步量化寬鬆，政策偏多有利刺激經濟與股市成長。
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外資回補 亞股基金看旺2015-10-14 01:36工商時報記者呂清郎�台北報導
外資新興亞洲買賣超金額 http://goo.gl/e0qtVR
市場預期美國聯準會（Fed）延後升息，激勵外資紛紛回流亞股，主要國家股市均再現一波外資行情，包括南韓股市獲外資買超3.43億美元，台股也買超2.04億美元，並且均已連續兩周獲外資回流，後續預料將延續這個趨勢，亞股看旺帶動亞股基金績效可期。
富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，全球經濟成長雖有放緩跡象，但觀察美國消費者信心持續上揚，美、歐、大陸等主要區域服務業數據仍維持擴 張，因應全球正轉向服務消費引領經濟成長的趨勢，帶動亞洲市場受惠，現階段建議布局聚焦生活品質升級相關題材類股，包括運動潮流、宅經濟消費及環保意識相 關產業供應鏈廠商具備長期成長潛力。
宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，9月以來亞股跌幅已大幅縮小，日、韓股市表現強，指數報酬轉正，Fed維持利率不變，舒解亞股資金外流壓 力，進入第4季之後，美國的非農就業數據表現不如預期，通膨狀況低於目標水準，全球製造業數據低迷下，升息預期更延緩至明年1月。
大陸在第一任期最後一年及銜接十三五之際，除寬鬆態度不變，預期基礎建設支出將大幅釋放；台、韓出口為主國家將迎來消費旺季，庫存調整尾聲將激勵科技股，預期亞股將展開一波漲勢。
經過第3季大幅修正之後，亞股評價面相對低，且日本股票基金年初迄今已吸引564億美元資金搶進，遠高於去年水準，在資金面及評價面支撐下，亞股投資機會浮現。
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Q4旺季 印度基金績效上攻2015-10-14 01:36 工商時報 記者呂清郎�台北報導
印度基金績效也向上衝，法人表示，印度指數技術面具備逢低進場優勢，從經濟基本面來看，印度更顯得健康又便宜，加上第4季印度旺季，建議進場印度基金掌握獲利契機。
群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市具備基本面改善、政策加持及匯率止穩等優勢，印度仍是深具投資價值的好標的，中小型股又更具備獲利動能及股價潛力。
宏利資產管理印度股票專家Rana Gupta指出，印度2016財政年度可能出現增長刺激因素，包括央行可能降息1∼2次，充裕流動資金的商業銀行可能調低貸款利率，及薪酬委員會建議每10年調整所有政府和國營企業僱員的薪酬1次；在政策利多下，相對看好具金融、非必需消費品、醫藥產業、資訊科技，及工業、能源和原材料、電信和公用事業。
日盛大中華基金經理人鄭慧文認為，印度央行降息幅度高於預期，對內需消費占60％的經濟結構來說是一大利多，也激勵印度股市，延續去年以來採取若干措施吸引外國投資，提供投資者重振信心，使得上半年印度已經超越大陸和美國，成為外國直接投資排行榜之最，印度股市更是新興市場最大亮點。
印度股市旺季多半在下半年，每年9∼11月消費旺季，10∼12月結婚旺季，企業獲利進一步擴張並推升股市，林光佑強調，統計過去10年第4季，中型股指數以平均6.9％報酬，明顯勝出大型股指數的2.6％，顯示印度中小型股投資潛力。
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財報如火如荼 美股基金有利可圖2015-10-14 01:36工商時報記者孫彬訓�台北報導
近3個月美國基金績效前五強 http://goo.gl/mtmt8l
美國超級財報周10月8日揭幕，儘管預期美股將隨財報陸續公布而震盪，但若有優於預期的財報佳音傳出，法人指出，應可望支撐美股後續漲升動能。
摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）表示，Thomson Reuters最新資料，目前S&P 500指數成分企業已有94家公司發布盈餘預警，第3季每股盈餘年增率由第3季初的年減0.3％大舉下修至年減4.2％，顯示目前市場對美國第3季財報看 法普遍保守。
從產業來看，第3季企業獲利以與景氣循環高度連動、聚焦內需的循環性消費、金融和電訊等產業表現最佳，預估EPS成長率均超過10％，緊追在後的醫療保健和科技產業，預估每股盈餘也分別有4.3％和2.5％。
野村環球基金經理人白芳苹表示，美股第3季下跌達6.94％，為4年來最大的季跌幅，整體表現不佳，企業第3季財報展開，市場並無過多期待，然在過低的預期下，若企業財報優於預期將激勵股價表現，預計財報階段以個股表現為主。
愛德蒙得洛希爾美國價值收益基金經理人Christophe Foliot指出，近期金融類股票、工業類股票以及能源領域都有不錯表現，延後升息或緩慢升息的可能性升高，將使經濟成長動力得以延續，仍有利美股表現。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，市場預估年底前升息機率降，使得美股續彈，指數震盪等待進入密集財報，雖然先前已陸續反應財報下修的預期，數字公布後美股不排除仍跟隨財報結果起舞。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，雖然市場波動增溫，海外需求疲軟、強勢美元及能源相關資本支出下滑，壓抑美國出口及製造業轉 弱，但美國服務業仍處穩健擴張水準，消費支出增長有助美國經濟維持溫和復甦趨勢，搭配低利率環境有望支撐企業併購趨勢延續至2016年，預期美股仍有表現 機會，短線震盪為長線投資人創造機會。
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法人：能源基金反彈可期2015-10-14 01:36 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
全球央行可望持續寬鬆，使得商品類股走高，法人喊進能源基金，全球能源基金淨值也大躍進，然在投資人沈溺在上漲喜悅之際，油價又突然重挫，法人表示，油價雖出現漲多回檔，但能源基金近期仍有反彈行情可期。
儘管全球的成長預期減緩，上周油價還是照漲不誤，西德州原油也回到每桶50美元以上，其他商品也呈現上漲，特別是鋅，油價的上漲，貝萊德全球首席投資策略師孔睿思（Russ Koesterich）表示，主要是因投資人聚焦在供給可望降低上，因美國能源資訊局調降產量預估，OPEC和非OPEC各國則預定在10月21日舉行「技術會議」。
富蘭克林坦伯頓天然資源基金費德里•弗朗指出，主要是因全球能源資本支出今年大減近3成，由於石油輸出國組織在財政壓力日增下，未來仍可能採取減產的態度，壓抑原油的供給增長。
10月向來是美國與全球原油需求的低點，煉油廠即將結束歲休，迎接即將來臨的冬季取暖用油之旺季需求，原油供需狀況可望見到趨於平衡的環境。
費德里•弗朗表示，能源市場來自供給面的利空正在降低，油價與能源股走勢將取決於對需求面的預期和市場風險胃納程度，近兩個月來全球股市與能源股走勢方向已趨於一致，而能源產業在基期較低下，有機會見到更大漲幅。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，綜觀原油基本面並未出現明顯改變，不過由於低油價有助帶動需求維持一定的強度，將逐步降低原油供過於求的落差，若OPEC能在12月的會議提出穩定油價的方案，對油價應能達到支撐的效果。林孟洼表示，從次產業的表現來看，能源探勘與生產類股因頁岩油生產者受到低油價影響而減少支出，原油產量在下半年將明顯下滑，但其中體質較佳且擁有較好的油�氣田業者有機會勝出，可擇優分批布局。
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供不應求 農金基金長線上揚2015-10-14 01:36工商時報記者魏喬怡�台北報導
農金基金績效 http://goo.gl/7T1JMt
由於全球農糧供不應求的趨勢可望持續，法人認為，雖然2014與2015農作年度是豐收的一年，但糧食需求已隨著經濟回溫同步增加，在供不應求趨勢的支撐下，農金長多趨勢確定，可藉由定期定額中長線投資，掌握長線向上的投資機會。
德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，即便經歷去年、今年兩年豐收，全球糧食庫仍然偏低，改善幅度有限，穀物下檔空間有限，可望支撐糧價回升。
若有異常氣候等不利耕作的因素發生時，提高供不應求的機率，殼物價格容易出現反彈，因此可密切觀察氣候異常現象、農作的生長情形與收成進度。
德銀遠東DWS全球神農基金經理人劉坤儒表示，澳洲氣象局9月報告中認為，目前形成的聖嬰現象將是自1997到1998年以來最強烈的聖嬰現象。
根據在熱帶太平洋地區測得的海平面溫度從4月的上升0.78°C增加到8月的上升2.06°C。預計這次聖嬰現象將維持17個月，直到明年年初為 止，2015年底將達到最高峰。受到極端氣候影響，美國今年的播種延後，加上大雨及西歐地區乾旱，使今年農作物的生長狀況不如去年，農作物價格將有支撐。 此外，劉坤儒也指出，2012年以來農業相關產業，包括農產品、肥料與農業化學、農機、食品、飲料與餐廳等的併購案逐年增加，今年的併購案更將創10年來 新高，併購案的增加有利於農業相關類股的股價表現。
基金持股方面，他表示，近期加碼肥料與農業化學類股，減碼包裝食品與肉類、農產品、港口與服務、以及餐廳等類股。
不過，富蘭克林華美新興趨勢傘型基金之天然資源組合基金經理人胡志豪指出，因氣候轉佳，穀物產量及庫存狀況都創近年來高點，儘管聖嬰現象的可能出現對東南亞的雨季雨量有所影響，但仍促使農作物價格上個月回檔較多，拖累農業公司的股價表現。
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資本、收益看俏 全球地產股票受寵2015-10-14 01:36工商時報記者孫彬訓�台北報導
REITs基金績效表現 http://goo.gl/0XqvPC
投資者信心受到大陸經濟趨緩、美國及英國即將升息及出現通縮等因素的影響，法人認為，在基本面強勁下，全球地產股票的投資主題仍然受到追捧。
亨德森全球地產股票基金聯席主管白朗佳（Guy Barnard）說，未來幾年房地產市場將持續表現優秀，尤其歐洲房地產市場中還有一些具有增長潛力的區域。
白朗佳表示，房地產市場基本層面依然強勁，預估此趨勢將持續，上市地產公司具有表現優異、擁有具吸引力資產、資產負債表強健及估值公允等優點；雖 然未來幾個月內市場可能還有波動，但地產股票除了具有流動性、質量及多元化等優點外，還能為投資者提供收益與資本增長的潛在雙重利益。
野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹表示，預期美國與歐洲內需仍有擴張空間，地產相關經濟數據趨向正面，對於不動產物業景氣仍具支撐，亞洲除了日本以外，香港與新加坡短期內景氣仍將連動大陸景氣放緩，未來須持續觀察。
元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，日本因低基期、成長性佳，且較不受美國升息影響，是全球主要REITs最為看好後市的地區，建議投資人可選擇布局全球，但日本比重相對較高的全球REITs基金。
施羅德投資全球房地產證券投資團隊主管沃克（Tom Walker）指出，目前看好有高度成長性、就業率持續上揚、人口結構不錯的城市，包含紐約、舊金山、香港、雪梨、新加坡等地。
復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰表示，美國房市復甦穩健，吸引資金回流，讓美國REITs第3季以來止跌回升，加以歐洲、日本等市場維穩，為基本面注入強心針。隨風險情緒回穩，目前長短期利差正在縮小，並有持續縮窄跡象，也將推升REITs評價。
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新興亞債 寬鬆政策加持2015-10-14 07:26:57 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
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一般預料，聯準會（Fed）可能將升息時間延至明年，讓第4季風險性資產波動持續。法人分析，2004年Fed初次升息期間，新興亞債報酬率優於全球股票、公債、高收益債券，市場可能重現當年走勢，投資新興亞債是變局中相對適宜的選擇。
回顧Fed 2004年6月剛進入升息循環時，股市、公債、高收益債波動都加大，新興亞債顯得相對抗震，升息後一個月獲得正報酬0.9%，三個月擁有正報酬1.6%。
保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，亞洲新興市場債券價格不易急漲急跌，可幫助投資人遠離追高殺低的惡性循環，適合長期投資。
鍾美君指出，上周摩根亞洲信貸指數（JACI）以原幣計價上漲了0.7%，主因全球市場氣氛回溫，增加投資人對風險性債種的偏好，但由於台幣兌美元上周升值1.1%，使得JACI細項中的各亞洲國家債券指數漲跌互見。
8月下旬以來，中國、巴基斯坦、台灣、印度先後降息，幅度為半碼到二碼，刺激經濟意味濃厚。鍾美君透露，由於印度實質利率是亞太主要國家中最高，經通膨調 整後實質利率仍逾3%，未來印度央行仍有持續寬鬆籌碼。亞洲新興市場資金面寬鬆氣氛濃厚，對債市是一大佳音；鎖定亞洲具投資價值的美元公司債，更有機會降 低匯損。
瀚亞股債入息組合基金經理人鄭夙希表示，在長期風險報酬衡量下，亞債承擔每一單位風險，可獲得的收益率都高於成熟國家公債或投資等級債券，加上供需下滑、法人買盤支持，殖利率來到5年均值以上，較歐美同等級債券高，對資金有較高的吸引力。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸指出，第3季全球股債市同步修正後，目前資金面仍偏多，並有轉向風險偏好趨勢，全球經濟成長溫和，亞洲國家央行貨幣政策仍寬鬆，資金追求高收益資產熱度不減，預期美國今年仍有升息機會，亞洲高收益債券高殖利率特性有抵禦升息優勢。
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高收債反彈 後勁足2015-10-14 07:27:48 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
高收益債券第3季創三年來最大單季跌幅，不過，市場人士也指出，高收益債券市場的恐慌期已過。由於美國經濟合理成長，通貨膨脹不是問題，高收益債券價格又變得有吸引力，未來高收益債券就可望持續反彈。
美盛環球資產管理投資董事史蒂特（Amanda Stitt）指出，高收益債券在第3季下跌5%，與2011年第3季的跌幅一樣，但在當年第4季，高收益債券就大漲6%，創造歷來最大單季漲幅。
史蒂特指出，本季以來，高收益債券反彈，但價格是否持續揚升，要看投資人的風險承受度。不過，高收益債券的評價面已很有吸引力。由於先前價格已下滑，目前高收益債券的收益率高達8%，遠高於一年前的5%到6%。
瀚亞投信分析，受到商品價格走弱、美國聯邦準備理事會（Fed）升息的不確定性及經濟成長等一連串疑慮衝擊，高收益債市已連續四個月走跌，利差擴張到逼近700個基本點（1個基本點是0.01個百分點），這是2011年美國被降評及2012年6月歐債危機至今最高水準。
瀚亞投信指出，目前整體高收益債利差約675個基本點，隱含違約率高達5.9%，但9月實際違約率僅2.3%，且JP摩根預估明年違約率預估仍不超過3%。這顯示，利差有縮水空間，可望帶來資本利得。
摩根環球高收益債券基金經理人庫克表示，高收益債企業基本面良好，企業營收與現金流維持健康水準，加上今、明年到期金額不高，有助於維持今年違約率在1.5%-2%的低檔水準，且償債高峰期仍遠，因此持續正面看待高收益債後市。
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中資美元高收債 投資評價優2015-10-14 01:36工商時報記者陳欣文�台北報導
各類高收益債券指數評價面比較 http://goo.gl/jTEkab
今年來各類資產普遍下跌，商品價格仍在谷底，MSCI世界股票指數跌 5％，原本收益率相對佳的高收益債券也在日前受到嘉能可黑天鵝事件衝擊，包括全球高收、美國高收、歐洲高收等債券指數今年來也呈現負報酬率，值得注意的 是，中資美元高收益債券指數提供6.3％高報酬，成為債券界的優等生。
統一中國高收益債券基金經理人涂韶鈺表示，高收益債券屬於信用債，對利率敏感度低，但與景氣循環及企業獲利前景連動高，由於中國大陸的地產及消費類企業獲利預期良好且增長趨勢明確，使得中資美元高收益債的投資評價優於其他高收益債券，是報酬亮麗的主因。
展望後市，涂韶鈺指出，大陸處於經濟引擎切換階段，為彌補出口與製造業成長放緩，政策加大支持地產與消費產業，企業獲利動能強勁，且是未來經濟成長主軸，深具長線投資價值，再加上僧多粥少，相關企業發行的高收益債券價格緩步走高，後市持續看好。
此外，中資美元高收益債到期殖利率為9.2％，比歐洲或美國高收益債的5.9％、8.4％高，能提供較優異的報酬，存續期間僅有3.34年，比全球高收益債的4.4年、美國高收益債4.68年為短，持債風險相對低很多。
涂韶鈺補充，長線投資還是以財政體質較為穩健的亞洲為佳，包含中資美元高收益債在內的亞洲美元債市場，過去10年來的違約率只有2009年因金融海嘯升至5％以上，其餘時間都維持在2.5％以下的超低水準。
高收益債因票息高、有資本利得空間，能提供相對佳的總報酬，多數高收債基金又有固定配息，向來是債券投資人資產配置的重要一環，然而今年因為金融市場的不確定性，面臨嚴峻考驗，投資人可以趁機重新檢視自身的資產組合，汰弱留強。
統一中國高收益債券基金是國內唯一主要投資於中資美元高收益債的基金，投資顧問為泰康資產（香港），其母公司泰康人壽獲The Asset2015年度3A資產管理服務、投資人和基金管理人獎。
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能源債強彈 美高收債同步走高2015-10-14 01:36工商時報記者呂清郎�台北報導
境外美元高收益債券基金績效 http://goo.gl/DEFQYv
油價回升至15年的上升趨勢線附近，以美國為首的非OPEC產油國的 產出明顯下滑，能源市場的空方勢力正逐漸消褪，國際能源署和OPEC同步看好全球原油需求的增長速度，預計在2016年能源供需將重返均衡狀態，激勵能源 高收益債指數強勁反彈，自10月2日低點以來已漲逾8％，帶動美國高收益債基金同步走高。
根據理柏資訊統計，本波能源債低點以來，境外高收益債券基金平均上漲2.49％，富蘭克林坦伯頓公司債基金漲幅達3.51％居同類之冠，回溯去年的反彈波段，富蘭克林坦伯頓公司債基金同樣以7.66％漲幅，名列境外高收益債基金中的第一名。
油價近期出現反彈契機，除美國頁岩油生產商展開刪減資本支出計畫、減產等積極性的動作，OPEC產油國的立場也開始鬆動，加上美國、大陸等在內的 能源需求正以5年來最快速度增長，瑞士信貸、渣打、法國興業等外資券商紛紛改口，從原本看淡油價與能源產業的中立保守態度轉為正向，瑞士信貸更直指油價最 差狀況已過。
法人指出，隨能源債指數回測至2011年低點，且相較大盤折價幅度高達4成以上，為統計以來首見，提供了絕佳的入場時機。
銀行財富管理中心表示，美國延後升息的激勵，以及價格低廉的助益，可望帶動能源高收益債展開較大波段的回升行情；另隨煉油廠歲修告一段落，緊接著 冬季取暖油的季節性需求，花旗集團預估今年美國東北部的氣溫將會比往年低上4％，有助行情的續航力道。截至8月底，富蘭克林坦伯頓公司債基金在能源產業的 配置約18％，是少數深具能源概念的高收益債基金，可望成為本波反彈走勢中的最大受惠者。
短期油價仍易隨消息面起舞，但最差的情況已過，目前油價正處在長線低點位置，投資人可逐步建立長期的投資部位。
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低溫經濟 美國高收債仍亮眼2015-10-14 01:36工商時報記者孫彬訓�台北報導
美國高收益債券於上一波升息期間的走勢 http://goo.gl/cDq8lY
美國聯準會（Fed）在升息議題上裹足不前，加上國際貨幣基金會 （IMF）公布最新世界經濟展望報告，再度下修今明兩年的全球經濟成長率至3.1％及3.6％，意味全球進入低溫經濟環境。野村投信表示，綜觀全球經濟將 以美國復甦腳步最為強勁，與景氣高度連動的美國高收益債券將搭景氣順風車，成為下一波債券投資主流。
野村美利堅高收益債基金經理人李武翰表示，新興市場經濟成長停滯、原物料價格下跌，全球經濟放緩同樣干擾美國聯準會決策，延後升息時點所營造的低 利環境，持續有利於高收益債券。投資標的首選美國高收益債券的主因，除了美國高收益債券與公債相關係數最低，受公債殖利率上揚影響程度也最低之外，加上美 國經濟明確復甦，可能是明年全球表現最好的國家，美國高收益債券將受惠於景氣增溫而走揚，高利差抵抗利率風險能力亦強。
李武翰指出，統計1990年代、2000年代與2010年以來的美國經濟成長率，分別為5.5％、4.1％和3.8％，同期間的美高收季報酬率分 別為2.7％、1.8％和2.1％，顯示美國經濟成長率長期趨緩，美高收表現依舊亮眼，而且代表債券波動度的美林公債波動率指數亦同步下降，美國高收益債 市未來相當有機會維持水準。
針對美國聯準會升息與否影響，李武翰認為，美國經濟若明確好轉，美國聯準會升息勢在必行，惟升息對高收債來說反而是好事，一旦確立後馬上降低投資 不確定性，且升息循環反應景氣進入擴張期，高收債與股市高度連動一起迎接多頭來臨，統計美高收債於上一波的升息期間上漲28％，因此有意前進債市的投資人 不需要太過擔心升息議題。
除了市場面優勢，李武翰也認為，投資團隊的實力堅強更是重要，野村投信連續於2014、2015兩年榮獲理柏混合型團隊大獎，股債操作實力備受肯 定，固定收益團隊平均資歷長達13年，此檔更為野村投信更名後，首檔獲得野村集團全力奧援的新產品，由野村企業研究與資產管理公司擔任投資顧問，旗下擁有 七個投資策略，其高收益團隊更曾獲得晨星評鑑五顆星榮耀，總管理規模達到143億美元，雙強聯手、打造黃金投資組合。
