摩根：明年經濟 美有隱憂 陸不會硬著陸2015-12-09 07:25:29 聯合報 記者趙于萱�台北報導
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摩根資產管理發布2016全球投資展望，摩根首席環球市場策略分析師David Kelly表示，明年全球市場持續動盪，預期美國2017年將步入經濟衰退，經濟成長率下滑至1.5％，且聯準會升息可能導致美元貶值，但歐洲經濟才剛起 色，量化寬鬆和消費者購買力提升有望刺激市場成長。
David Kelly指出，美國經濟正處於一片繁榮，但長年多頭局勢猶如老人跑步，雖然速度很快，年紀卻大。展望明年，受惠油價下降和就業數據好轉，美國房市確定復 甦，不過製造業一年來累積龐大庫存還未消化，強勢美元也導致美元太貴，出口在未來一年將趨緩，這些原因都拖累美國經濟。
David Kelly預期，美國在本月中升息一碼，明年3、6、9和11月也有機會再升息一碼，但美元不一定走強，根據20年的資料顯示，聯準會升息前6個月美元都會轉強，一旦升息卻開始貶值，近期美元在過度強勢下也可能下跌，5年後的美元一定比現在便宜。
歐洲方面，David Kelly以球賽形容，如果美國經濟在第8局，歐洲經濟只在第2局，代表歐洲才剛進入經濟擴張循環。其中過去不被看好的西班牙和義大利，經濟數據已經好 轉，反映歐洲主權債務問題完全結束。隨歐洲消費者購買力提升，加上歐洲央行維持貨幣寬鬆態度，企業營收成長可望超越歷史均值，帶動歐股強勁上揚。
面 對外界擔憂的中國大陸，David Kelly表示，大陸勢必無法維持現有的經濟成長率，甚至進一步走緩，但在官方介入下，大陸市場不會硬著陸，而以穩健步調進行經濟結構轉型。為刺激消費 力，大陸也可能繼續降息，但因擁有龐大貿易餘額，美國陷入貿易赤字，預料人民幣兌美元會升值。
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定期定額 台股人氣旺2015-12-09 07:16:44 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
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統計顯示，台股基金仍是國內定期定額投資人的最愛。不過，投資人的配置也愈趨多元，從台股跨到中國、大中華、亞洲，甚至產業及其他類型基金。
投信投顧公會統計，到今年10月底，在每月定期定額金額最多的十檔投信基金中，有五檔是台股基金，都是投資人耳熟能詳的基金，也是定期定額基金熱門名單上的常客。
其中，統一大滿貫基金持續是定期定額投資人的最愛，每月定期定額的金額超過新台幣1億元，其次是國泰中小成長基金的9,300多萬元，國泰小龍基金的6,600多萬元。
前五大定期定額基金由統一及國泰投信包辦，也顯示兩家投信長期耕耘定期定額的成果。投資人經歷多次多空景氣循環，愈來愈能了解定期定額的好處，因此近年來定期定額金額大致維持一定水準，定期定額金額大的基金，規模也持續穩定成長，成為投信的招牌基金。
扣除ETF不算，台股基金規模前三大基金依次是國泰小龍基金、群益馬拉松基金、統一大滿貫基金，這三檔基金也都是定期定額投資人長期以來最青睞的基金。
除了台股基金以外，大中華及中國基金也是適合定期定額的基金類型。市場人士分析，只要是長期趨勢向上且波動大的標的，最適合定期定額，尤其是台股及中國等新興市場。
去年以來，中國大陸股市暴起暴落，雖然讓單筆投資人可能套在高點，但這樣的特性也吸引定期定額投資人進場。從定期定額熱門名單來看，愈來愈多標榜A股比重高的基金受到投資人歡迎，與原本以中概股為主的基金分庭抗禮。
印度股市近年來表現佳，相關基金跟著受寵。統一大龍印基金每月流入4,400萬元的定期定額資金；群益印度中小基金單月也吸引3,300多萬元的定期定額金額。
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資本出逃 人民幣貶至4年新低 11月進出口續跌 資金流出1130億美元創紀錄
2015年12月09日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
毫無起色
中國11月出口年減6.8%、連5個月萎縮，進口也創紀錄連13個月下滑，隨著經濟走疲加重人民幣貶值壓力，當月中國資本外流估達空前的1130億美元（3.7兆台幣），中國人民銀行（人行）昨將人民幣中間價降至6.4以下、3個多月來首見，刺激在岸匯價收創4年新低。
人行繼周一將人民幣中間價下調134點後，昨續降93點或0.15%至6.4078兌1美元，為8月27日來最低。在人行容許貶值及出口數據毫無起色下，上海即期匯價昨貶0.14%至6.4172人民幣兌1美元，寫下2011年8月來收盤新低；香港離岸匯價則一度貶0.32%至3個月最低6.4934。
明年可能貶3~5%
瑞銀財富管理大中華區首席經濟學家胡一帆指出，中國出口對匯率彈性的敏感度已不高，除非人民幣實質有效匯率貶值10%以上，否則匯率走貶對出口的正面效益不大。
胡一帆預估，Fed升息展望料加速資本外流，人民幣仍面臨下行壓力，且人行明年可能進一步放寬人民幣波動區間，預期明年人民幣兌美元可能貶3~5%，落在6.6~6.8區間。
製造業競爭力惡化
中國出口與內需持續顯露疲軟跡象，本季經濟有所起色的希望驟降，並加深全球貿易降溫疑慮。中國海關總署公布，11月以美元計價出口銳減6.8%，減幅遠超市場預估的5%，對美國及歐盟出口各減5.3%及9%；進口則減8.7%，減幅雖小於10月的18.8%，因而產生貿易順差541億美元（1.8兆台幣），但經濟學家稱這可能是工廠趁原物料價格下跌而補充庫存所致。
牛津經濟學院（Oxford Economics）亞洲經濟部主管高路（Louis Kuijs）說：「全球需求仍疲弱，且中國製造業正受相對強勁的人民幣匯價衝擊。包括歐元與日圓在內，許多貨幣兌美元大幅貶值，使（中國製造業）競爭力惡化。」
凱投宏觀（Capital Economics）首席經濟學家伊文斯普里察（Julian Evans-Pritchard）估計，中國11月資本流出額達1130億美元，較10月暴增逾2倍，超越8月人民幣無預警劇貶所導致淨流出863億美元紀錄，而其中約300億美元可能為匯率波動所造成，代表人行上月拋售了570億美元（1.9兆台幣）外匯。
亞股表現一片慘綠
國際油價前市大跌、中國經濟數據差，亞股在陸股領跌下一片慘綠，MSCI日本除外亞太指數盤中下跌1.5%、抹去本月稍早所有漲幅；上海證券綜合指數跌1.89%收3470.07點，失守3500關卡，港股、日股均跌逾1%，韓股也跌0.75%。
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重拾信心 中國基金經理人看多後市2015-12-09 07:17:15 聯合報 記者趙于萱�台北報導
近期大陸股市氣氛改善，路透社調查發現，中國基金經理人對未來3個月的持股部位建議，從10月的68.1％調升到69.4％，持股水位創4個月新高，對未來3個月上證指數的預測均值也從3457.1點調整到3564.3點，部分經理人甚至高估至3700點以上，反映大陸內資重拾股市信心，有利年底行情推升。
根據路透社調查，今年來中國基金經理人對陸股的投資建議，持股比率一向維持75％以上的水準，歷經7-8月的股災，持股比建議大幅降至65-70％，11月結果則顯示持股比建議升到69.4％，債券部位14.4％，現金部位16.3％，顯示在大陸官方整頓市場下，經理人也樂觀看待後市表現。
群益投信表示，中國第三季經濟成長率雖降至6.9%，但和其他已開發經濟體比較，景氣復甦力道仍相當強勁，整體來看，貨幣政策將持續寬鬆，融資餘額也緩步回升。
從滬股通單日使用額度觀察，透露出外資對投資大陸意願轉趨樂觀，加上中資陸續發表對股市偏多的看法，研判年底大陸股市仍有行情可期，表現穩定又可望受惠政策利多的藍籌股最看好。
保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，上周大型股（滬深300指數）在金融類股大幅反彈帶動下，上漲約3.4%，反觀題材股，因受到資金回流藍籌股排擠，表現相對疲軟，創業板僅走升1.6%。
楊國昌表示，人民幣納入特別提款權（SDR）後，對大陸金融平台擴展、一帶一路帶來巨大推動力，未來金融市場將逐步自由化和國際化。明年A股也有機會納入MSCI，屆時勢必吸引更多資金湧入A股，大型品牌會是外資首選標的，表現相對落後的藍籌股，將出現一波補漲行情。
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熔斷機制明年上 陸股慢牛行情啟動2015-12-09 07:03:36 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
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今年第3季A股市場大幅波動，期間大陸股市屢次出現千股跌停、漲停的奇觀，然而，明年起「熔斷」機制上路後，此景應難再現，A股漲跌幅一旦達5%，將暫停交 易15分鐘，若超過7%，則直接暫停交易至收市，保德信投信認為，A股目前參與結構仍以散戶為主，熔斷機制有機會達到防止市場非理性波動、穩定市場作用。
回 顧過去11年來，滬深300指數有105次盤中波動超過5%，33次超過7%，值得注意的是，碰觸跌幅5%的次數為69次，漲幅5%則有36次；碰觸跌幅 7%的次數為22次，漲幅7%則有11次，觸碰跌幅的次數明顯高於漲幅；儘管經歷大幅波動，陸股基金前五強自去年11月A股起漲以來，績效仍有30%以 上，表現不俗。
保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，A股引入熔斷機制，由於市場波動加大時，交易將被強制性中斷，因此能夠穩定市場。
楊國昌表示，然而這樣的熔斷機制也有代價，目前，熔斷觸動臨界值5%較美、韓都低，根據歷史資料，幾乎每25個交易日就有一個交易日波動幅度超過5%，未來A股恐怕會更頻繁地被中斷交易。
展望陸股後市，保德信中國好時平衡基金經理人徐建華指出，本周將公布最新進出口、物價及新增人民幣貸款等重要經濟數據，諸多指標皆是陸股能否突破短期高點的重要風向，投資人不妨採取定期定額策略，降低波動風險，或可適度納入債券部位，以中國平衡型基金參與陸股後市。
群益中國新機會基金經理人林我彥分析，熔斷機制的實施，雖然對A股實質性效應有限，但在漲跌停的規定加了道門檻，有助平滑市場波動度。
林我彥表示，整體來看，貨幣政策將持續寬鬆，融資餘額呈緩步回升，中國股市後市應呈現緩步墊高態勢。
日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，預期中國股市指數短期整理後可望突破月線，個股表現差異大，投資主題將持續是熱點，進入慢牛上升的節奏行情，適合以定時定額方式分批布局。
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5兆人民幣需求 陸股債市受惠2015年12月09日 04:10 (工商時報)記者魏喬怡�台北報導
國際貨幣基金（IMF）將人民幣納入特別提款權（SDR），法人認為，長期來看，此舉有助全球央行提高人民幣外匯儲備的需求。據瑞銀集團預估人民幣約占全球外匯儲備1％（11.3兆美元），以未來5年比重有機會上升至5∼7％比例換算，未來5年每年至少貢獻約4∼5兆資本流入人民幣資產，預期大陸股市與債市可望成為最大的直接受惠者。
瑞銀亞洲高收益債券基金經理人鍾君長表示，在人民幣納入SDR的一籃子貨幣後，未來各國央行將會參考SDR中的人民幣比重，調整人民幣占外匯儲備比重，因此就長期來看，SDR納入人民幣後有助於提高市場對人民幣的實質需求。
各國的央行外匯儲備對人民幣實質需求的增加額度，將會反映到人民幣相關資產上，預料中國的股市與債市將是最直接的受惠者。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，大陸官方製造業PMI與上月相較持平，民間PMI則優於預期。房市成交量能放大，房產投資將陸續跟上，顯示經濟數據已出現止穩跡象。
為穩定經濟並維持金融市場信心，中國人行10月再度降息降準，並降低非限購都市二套房首付至25％，政策效應後續可望發酵，加上小型車減稅、購房首付款成數降低、推動更多基礎建設項目等，經濟可望持續回溫，未來也仍有機會進一步擴大刺激規模，財政政策也將持續，有利股債市表現。
日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，人民幣獲得IMF批准，順利躋身全球五大儲備貨幣，儘管這可能只有象徵意義，但仍會提振人民幣以及大陸在國際經濟中的影響力，從長期來看，將提升大陸國內外投資者的信心，並吸引國外資金進入大陸資本市場。
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A股漲相佳 分批布局提高勝率2015年12月09日 04:10 (工商時報)記者呂清郎�台北報導
境內大陸Ａ股基金績效表現 http://goo.gl/62RlnY
2015年已進入尾聲，回顧年初以來表現最火紅、最受投資人關注的市場莫過於大陸A股市場，即便歷經回檔，投資人仍熱情不減。根據投信投顧公會統計 至10月底，國內投信發行的大陸A股基金規模已達318.76億元，較去年成長114％，定期定額扣款筆數由3,018筆增為11,708筆，成長率達 287.94％，為今年投資人青睞基金類型之一。
理財專家表示，近期陸股表現相對較強，上證指數一度站上3,600點，成交量續增，顯示信心回溫。
然而大陸A股是高波動的市場，總計上證指數今年以來的高低點相距達2千多點，波段漲幅最高達68％，跌幅也有43％之多，因此透過單筆分批進場或定期定額投資A股，是相對有效率且能降低進出時點風險的投資方式。
理 財專家進一步指出，為滿足投資人需求，大多數基金公司都有定期定額交易機制，但投資人若希望提高投資勝率，以及強化資產平衡配置，建議要採取更有紀律、更 有彈性的投資策略；例如富蘭克林華美投信今年推出的「定期投資法」機制，強調透過自動停利系統，自動化啟動母子基金，逐漸讓資產布局有股有債，讓資產報酬 與風險平衡並行不悖以因應市場起伏波動。
有別於傳統的定期定額，富蘭克林華美投信推出的「定期投資法」結合了定期定額與母子基金雙重優勢，希望透過平台機制的設計，同時解決投資人資金不足、追高殺低、進出場時點等投資困擾，並達到紀律投資的理財目標。
富蘭克林華美投信強調，波動愈大的市場，定期投資的效果愈好，A股市場就非常適合。
展 望A股後市，富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，如成交量持續回升，顯示市場投資信心回升，人民幣納入SDR，可望帶動國際資金淨流入等。在大陸 產業升級、結構轉型變化、3月十三五規劃定案，及下半年可望新增上海戰略新興板等利多下，大陸仍是最具投資潛力市場，建議投資人不妨持續定期定額扣款或採 單筆分批加碼策略。
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經濟特區效益高 亞銀建議多設立2015年12月09日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
亞洲開發銀行（Asian Development Bank，ADB，亞銀）指出，在貿易長期走疲之際，廣設經濟特區有助於亞洲各經濟體復甦，特區數量與整體出口表現及FDI（外資直接投資）資金流量正相關，特區每增10%，可提高製造業出口1.1%。
中韓馬成功案例
亞銀周二發布報告指出，經濟特區好處多，在創造就業、提高出口與FDI上，均能帶來高回報，即便有時因雄心過度或缺乏策略聚焦而失敗；經濟特區也是誘因與結構改革的試驗場，能擴散至整體經濟、克服發展限制，亦能透過與國內經濟其他部分相互連結，成為國家發展主要引擎，提供知識共享、創新與技術的機會，對國家發展戰略至關重要，中國、南韓和馬來西亞均是成功案例。
亞銀表示，經濟特區已不再單由產品驅動，物流、金融與資訊科技等服務特區顯然是未來趨勢，反映於服務業在GDP（國內生產毛額）的優勢與服務業的貿易佔比提高。
經濟特區也有助於孕育更多智慧城，是政府長期都市發展的關鍵，例如南韓仁川自由經濟區的松島智慧城迎合商業、醫療、教育與餐旅業，上海推動的經濟特區將包含國際金融中心。
而東協經濟共同體（AEC）即將在年底正式啟動，經濟特區有助於加強東協（ASEAN）區域整合，惟成員國仍須促進合資事業發展，提高進入區域價值鏈的機會，並在貿易與稅收等方面落實監管措施。
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日經濟躲過衰退 Q3成長率由負翻正2015年12月09日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
日本昨修正第3季經濟成長率（年化季增），由初估-0.8%大幅調升至1%，遠優於市場預估的0.2%，未延續前季負成長頹勢，躲過連2季負成長所定義的技術性衰退，主要拜資本支出由初估-1.3%調升至0.6%，加上庫存略有改善所賜。
大幅調升至1%
日本第3季民間投資和庫存上修，抵銷了民間消費與公共投資遭下修的衝擊，躲過再度陷入衰退。分析師指出，最新數據緩解對前景的憂慮，讓日本央行（日銀）暫不必採取額外寬鬆舉措，即使通膨率偏離2%目標。
惟分析師也提醒勿過度解讀修正後的數據，庫存表現優於預期，使上季成長率大幅上修，但這也顯示需求疲弱，企業難以出售商品，經濟處於停滯狀態的情況沒有改變，由於家庭支出與出口疲弱，許多分析師預期第4季經濟僅會小幅反彈。
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日股 落後補漲空間可期2015年12月09日 04:10 (工商時報)記者孫彬訓�台北報導
個別成熟股市與其歷史高點比較 http://goo.gl/Ov07ty
景氣穩健復甦加上充沛資金支持，成熟股市優於新興股市已漸成為市場共識，在美國、歐洲及日本三大成熟市場中，美國與歐洲股市已在今年第2季創下新高，僅日本股市尚未突破前高。值得留意的是，日股技術線型已呈現黃金交叉，並突破20年來上檔壓力區。
野村投信表示，日股具基本面、價值面、資金面優勢，搭配轉佳的技術面，未來極具補漲空間，突破歷史高點值得期待。
野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，日本首相安倍晉三於2012年第4季上任以來，與日銀總裁黑田東彥聯手，以經濟三箭搭配寬鬆貨幣政策，帶動日股三年來的多頭漲勢。
相較歐股在2015年4月21日以及美股於5月21日先後創下新高，目前日股距離1989年底所創下的歷史高點仍有97％的差距，落後補漲空間極大；此外，日經225指數五年均線向上突破十年均線，呈現黃金交叉走勢，技術線型呈現多頭排列，日股下一階段的牛市才正要展開。
黃 尚婷指出，在日本政府政策牛肉推陳出新下，日本逐步走出通縮，經濟反彈向上成果已反映至企業獲利面。根據預估，日本企業未來12個月EPS可望上修 10％，領先歐洲、美國企業獲利表現，更遠優於全球平均。除了獲利成長趨勢看好，日本企業更開始以增加股利與買回股票方式回饋股東。
統計顯示，以提高股東權益報酬為目標的日本企業占比，已來到2008年以來新高；此外，日本股東權益報酬目前僅約8.1％，與全球平均的12％以及美國的14％相比，尚有大幅提升空間。
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消費指數升 精品基金有看頭2015年12月09日 04:10 (工商時報)記者孫彬訓�台北報導
今年來績效逾5％的精品消費相關基金 http://goo.gl/ze9gMr
美國密西根大學公布的11月消費者信心指數，從10月的90點攀升至91.3，維持2007年來的高點水位，顯示全球經濟回復成長軌道，財富效應帶動消費力道回升，推升內需消費股表現空間。
摩 根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）說明，此次全球經濟重返擴張軌道，主要來自於內需動能的驅動，內需消費相關產業表現無疑最為突出，在美國經濟持續正向發展的加持 下，更增添消費產業後市利多題材。全球民間可支配所得成長，對非必需消費品需求上升，包括服飾品、餐廳、博弈、零售用品等受惠，推升內需消費股表現。
瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝指出，在歷經前波修正後，目前精品類股交易已低於歷史相對估值，是投資精品類股的最佳時點。此外，新興市場的消費貢獻依舊優於成熟市場，再加上精品產業基本佳，現金水位高，未來不排除有增加股息的可能性，投資人不妨考慮逢低進場精品基金。
野村全球品牌基金經理人莊凱倫表示，根據統計，全球電子商務發展相當迅速，年複合成長率達20％，電商與行動支付企業成長潛力不容小覷。
展望未來，隨著成熟市場復甦及歐美央行政策分化，消費產業投資仍是選股不選市格局，選股重點應留意享有匯兌收益、歐美營收比重較高以及能領先掌握網購等三大趨勢個股。近期類股可能因美國升息在即而震盪修正，投資人可逢低加碼。
愛德蒙得洛希爾美國價值收益基金經理人Christophe Foliot指出，近期金融類股票、工業類股票以及能源領域都有不錯表現，緩慢升息的可能性升高，將使經濟成長動力得以延續，仍有利美股表現。
駿利美國20基金經理人Marc Pinto認為，非核心消費產業出現愈來愈多投資機會，除了許多公司正經歷能夠創造價值的創新過程，另一方面則是因勞動市場好轉、消費者財務狀況改善，讓美國民眾的消費力道逐漸增強。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，受惠汽油價格下滑支撐了餐飲、服飾和平價零售業的消費需求，汽車銷售更因此出現強勁成長，加上消費者對於休閒娛樂的需求增長，激勵了今年來美國和部分新興國家消費類股的相對強勢表現。
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景氣震盪 絕對報酬基金顯身手2015年12月09日 04:10 (工商時報)記者陳欣文�台北報導
美國升息前夕，近期投資市場波動劇烈，股債等傳統資產行情均位於歷史高檔，升息勢必對相關資產造成壓抑效果，屬於另類資產的CTA（絕對報酬基金），因可連結八大資產並可多空操作，反有機會大展拳腳。
Newedge CTA指數近一年績效3.08％，明顯領先股票-2.89％、債券0.97％與商品-36.56％，也帶動國內絕對報酬基金今年表現。
元大多元策略期貨信託基金經理人譚士屏表示，全球缺乏成長動能，未來經濟低度成長可能將成為國際總體經濟「新常態」，國際貨幣基金10月才將2016年經濟成長率由3.8％調降為3.6％，在沒有實體經濟基本面支撐的情況下，目前全球股市與債市均位於歷史高檔區間，美國S&P指數目前仍在2,000點以上，美國10年期公債殖利率亦處於2.178％的歷史低檔區間內，一旦美國升息，資金行情退潮，傳統資產走勢短期不排除將有大幅震盪。
根據統計，自1980年以來，美國10年期公債殖利率增加超過2％的升息期間共有5次，在這5次期間內，美股在升息前半年的平均最大回檔幅度為11.58％，升息期間的最大跌幅則為15％，顯見升息的負面衝擊確實存在。
CTA採取趨勢追蹤策略，自動追蹤市場主流趨勢，不僅可多空雙向操作，並可連結八大資產，因此不受傳統資產行情下跌制約，有效掌握全方位投資主題，自從去年年底開始，強勢美元加上能源價格持續探底，為相關產品創造獲利機會，到今年11月底為止，代表CTA走勢的Newedge CTA指數，明顯比股票和商品表現優異並穩健許多。
摩根投信副總謝瑞妍指出，歐洲央行（ECB）貨幣政策寬鬆力道不如市場預期，而美非農就業人數勁揚也更提高美國聯準會即將升息的機率，預計都將使市場短期趨於震盪，建議投資人現階段資產布局首重波動管理，因此建議可以核心布局多重收益資產。
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兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕︰陸債看好資金行情
2015年12月09日 04:10 (工商時報)記者孫彬訓�台北報導
美國12月4日公布的最新非農就業數據優於市場預期，帶動美股大漲，也讓美國聯準會（Fed）年底前升息的機率又更大了一些。一般而言，升息對於債券投資來說是較為不利的，但是根據統計，大陸債券與美國公債的相關係數相較其他債種低，換言之，在美國即將升息下，大陸債市是債券投資者最好的避風港。
兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕表示，目前看來美國在12月升息的機率頗大，短線資金雖然可能回流美國，但是大陸政府持續寬鬆政策，未來大陸債市仍看好資金行情。
此外，根據近十年的資料顯示，大陸債券與美國公債的相關係數偏低，即使未來美國展開升息，大陸的債券價格受影響的程度應不高。
葉貴榕強調，就算美國真的升息，在考量當前全球經濟復甦情況，升息的腳步應不會太快，因此對於債券投資的影響不至於太大，投資人應該思考的是：若債券市場仍有資金行情，何種債券才是未來投資首選。
隨著人民幣納入SDR一籃子貨幣，外資對於人民幣債券的需要將愈來愈大，雖然目前大陸債券市場已是全球第3大，但外資持有比例卻僅有3％，看好未來將有更多債券指數納入大陸債券，可望將外資在大陸債券市場的比重提高至20％，大陸債券市場長線持續看好。
葉貴榕指出，美國年底升息的機會頗大，但包括歐洲及大陸都還在貨幣寬鬆的階段，對股、債市都還有資金行情可期。考量現階段的股債情勢，她認為，2016年股市的成長性將更優於債市，因此建議可「股六債四」的比重配置前進大陸市場，既能掌握股市的成長力道，又不錯失債市的行情。
