投資理財 破除4大迷思 定期檢視基金成效 人情保單未必符合需要
2015年12月14日蘋果日報【林巧雁╱台北報導】
年底將屆，該要好好審視個人今年投資配置概況，業者提醒，一般人投資常見錯誤就是亂買，比如買保單不知內容，買基金也沒有研究，常常有急用要用錢時，不得不把基金贖回或想解約保單，而要贖回基金時才發現，投資基金的錢是虧損，只能認賠殺出。
金融海嘯發生前，A小姐看到友人投資陸股宣稱賺了不少，她也心癢效法跑到香港開戶買陸股，結果沒時間管理，有的虧損一半以上，還因工作太忙忘了網路密碼，無法線上操作。
國外投資難以管理
有年她出國想去辦停損，卻因不能結束戶頭白跑一趟，因為要先賣掉股票才能關戶，而每月又被扣好幾百塊港幣管理費，得不償失。
專家建議，到國外投資想把錢匯回台灣要考慮幾點，一是台幣在海外並非流通貨幣，以A小姐親身經歷，到香港的某銀行想將多年來的投資金額結清關戶，銀行卻不能給台幣，只能給港幣。
此外，銀行理專說，台灣的銀行存外幣都要手續費，比如存100美元要收15~16元台幣；存100元人民幣要收3塊台幣。舉例來說，存1萬美元（約30萬台幣），另外要扣手續費1500~1600元；若存10萬人民幣（約50萬台幣），手續費要3000元台幣。
理財顧問說，如果不想多花手續費，可在大陸或香港請當地的朋友先將外幣換回台幣，但因台幣非流通貨幣，有當日限額，或需要多天時間才能大額換匯。
Y先生則是每年出國沒錢時，就想把基金贖回當旅遊經費，但也是發現每次缺錢時，基金獲利都剛好縮水，甚至賠錢，讓他贖回覺得很心疼。
達到目標贖回續扣
理專建議，為了避免投資成為紙上富貴，且想要有另一筆投資時才發現基金是負報酬，建議定期檢視基金成效，可設定自己的投資報酬目標或金額，等達到自己的目標可先贖回續扣，就不會等要用錢時，基金投資反而變成虧損。
H先生每月要繳3000多元的保費，他的家人發現保險業務員幫他買的都是癌症險，但從事戶外粗工的他應該要多提高意外險與醫療險額度。
錠嵂保險經紀人公司總經理趙惠仙說，很多人買的是人情保單，買的保單未必符合需要，比如1位60幾歲的老婦人，退休後在大溪辛苦自己種香菇做小生意，竟然1年要繳70幾萬元的保單，她甚至也不曉得自己買了甚麼保單，因為全交給信任的朋友規劃。
L小姐的好朋友很會槓桿投資，因此大賺買了好幾棟房子，也曾經建議她去買權證，但是L小姐說，每次朋友跟她說要買賣的時點她都在忙，不可能隨時盯盤，常常錯過買賣時機點，不是每種投資都適合上班族。
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境外基金不合理收費 銀行通路將下架2015年12月14日蘋果日報【廖珮君╱台北報導】
繼金管會出手嚴管後收型（又稱B股基金）對投資人的收費結構後，銀行端也開始自律，一旦境外基金有出現對投資人，不合理的高收費情況，恐將遭銀行通路下架的命運。
近期一檔KBC系列的境外基金，無預警向各銀行通知，明（2016）年起每筆申購交易將額外增收2.5%~3%的費用，並採取直接內扣申購單位的方式收取，也就是將吃掉淨值。
例如淨值為10元，本來投資人可買到1000個單位數，但明年起該檔基金公司額外扣收3%費用後，投資人只能拿到970個單位數。
可能引發客訴
為避免投資人日後被收取高額手續費，多數銀行已公告，該系列基金從今年12月30日起，將終止受理投資人定期定額扣款投資，等於該檔基金下架。這也是近年因境外基金不合理收費，遭銀行通路強制下架的案例。
銀行主管解釋，KBC系列基金日前就已撤銷核備，也就是將撤出台灣，目前只剩下原有定期定額客戶可以繼續投資，因此下架後，影響有限。
該主管說，KBC系列基金並未說明原因，就要調高投資人手續費，對銀行端來說，是讓原有持續扣款的舊戶、或想增加扣款投資者，一下子大增手續費成本，恐會引發客訴。
為確保投資人權益，連該檔基金總代理人（康和投顧）也建議投資人停止定期定額扣款投資，各銀行通路也多比照辦理。
日前金管會已要求後收型基金到期3年，就需轉成一般型基金，禁止再扣分銷費（從淨值每年扣1%費用）避免民眾投資愈久、手續費反而付愈多，此舉已讓4大系列基金，包括富蘭克林、聯博、駿利和鋒裕系列的B股基金下架。
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美升息前 基金投資停看聽2015-12-14 07:18:07 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
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美國聯邦準備理事會（Fed）預計將在本周升息，但Third Avenue Management旗下基金在清算前停止贖回，增添市場變數。市場人士建議，投資人最好靜待Fed決議後再行動作，不必急著贖回，但也不要貿然搶進。
美國聯邦準備理事會（Fed）預計將在本周升息，但Third Avenue Management旗下基金在清算前停止贖回，增添市場變數。市場人士建議，投資人最好靜待Fed決議後再行動作，不必急著贖回，但也不要貿然搶進。 網路照片
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Third Avenue Focused Credit Fund今年以來持續遭贖回，在Fed升息前夕，基金公司決定清算這檔基金，造成市場波動大增。台灣投資人是否感染到這種恐慌氣氛，本周也將見分曉。
新興組合基金研究（EPFR）指出，到10日為止的一周，由於投資人擔心升息，美國高收益債券與全球高收益債券基金的淨流出金額大增，只有歐洲高收益債券基金受惠量化寬鬆（QE）有淨流入。
富蘭克林投顧協理梁珮羚指出，投資人不必擔心流動性緊縮的問題，美國高收益債券中，除能源債以外，其他高收益債券違約率仍低；但投資人過度擔心，造成高收益債券價格處於超賣。
梁珮羚表示，投資人應注意油價變化，油價持續下跌，引發市場不安，油價若跌到每桶30美元並長期維持在此價位，可能對石油公司及能源債造成不利影響。
Fed將在台北時間17日清晨宣布是否升息，梁珮羚建議，投資人等到宣布後再調整投資組合，避免在Fed動作之前殺到低點。但她也不建議抱搶短心態進場加碼，因為市場變數仍多。
聯博高收益債券投資總監狄斯坦費（Gershon Distenfeld）則在部落格上表示，今年以來力勸投資人避開投資評等最弱的CCC等級債券，因為所獲得的收益無法彌補風險。
聯博全球高收益債券基金早已減碼CCC等級債。狄斯坦費分析，在高收益債券中，CCC等級債的風險最高，違約率高於其他類債。
Fed準備升息，信用循環也進入最後階段，持有太多CCC債並不明智。他看好信用較佳、波動較低的B及BB級債。
柏瑞投信認為，隨著Fed升息，美債殖利率將走升，但目前違約率仍然在低檔，全球資金面仍偏向寬鬆，對後市並不看空。
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美升息不利亞股？ 看好中、印、泰 亞債後市強勁2015年12月11日 04:10 (工商時報)記者黃惠聆�台北報導
法人表示，依歷史經驗，美國升息與有些亞洲市場報酬表現將會呈現正相關，也就是美升息，部分亞股也呈正報酬，目前較看好中印泰等地區。另外，因亞洲信用投資市場評價較已開發市場為佳，基本面較其他新興市場強勁，使得明年亞債走勢仍相對樂觀。
貝萊德亞洲股票投資團隊主管施安祖（Andrew Swan）表示，美國聯準會的利率決策是目前影響亞太區股市展望的最重大總體經濟因素，但只要升息步伐緩和的話，聯準會升息和亞洲市場報酬表現會呈現正相關，因此，美國逐步升息將可望引領亞太區的利率與經濟成長走向常態。
他指出，目前貝萊德投資最看好的地區有大陸、印度，另外泰國也具利基。
施安祖說，陸股後市主要靠推動改革與穩定成長之間取得平衡，預期大陸當局會繼續開放市場以及推動「十三五規劃」，在在說明大陸當局推展改革的決心；印度則是因經濟成長正展現活力也是貝萊德看好的標的之一；至於東協地區較具吸引力的股市包括具長線成長動力的泰股。
先機亞太股票基金經理人關睿博（Josh Crabb）說，投資亞股要謹慎篩選標的，由於陸股投資評價比起今年8月時便宜很多，且本益比或者股價淨值比也都比成熟國家低很多，因此，要投資亞股，陸股絕對是一個不能忽視的標的。
除了陸股，先機投資團隊偏愛印尼，關睿博說，即便印尼面臨種種挑戰，印尼政府試圖針對不動產市場推動減稅與其他刺激措施，藉此重振經濟發展動能並吸引境外直接投資持續大舉湧入等。
對亞債後市，法人也是維持正面看待，台新亞澳高收益債券基金經理人尹晟龢表示，隨著中國人行持續維持寬鬆貨幣政策、人民幣加入特別提款權（SDR）及亞洲各國持續推行經濟改革與刺激方案等正面發展，預期亞洲債市下檔支撐強勁，尤其看好亞洲高收益債券。
貝萊德亞洲信用投資團隊主管賽思（Neeraj Seth）認為，亞債資產的評價較已開發市場為佳，基本面較其他新興市場強勁，貝萊德投資團隊尤其看好大陸投資級債券及金融類資產、印度投資級及印尼準主權債等；同時，出於評價的考慮，減碼韓國主權及準主權債券、投資級債券以及菲律賓及東南亞國家的主權債券。
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貝萊德：歐日股 2016漲相佳2015-12-11 07:29:15 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
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貝萊德投信昨（10）日發布2016年全球投資展望指出，明年是貨幣政策紛歧的一年，加上油價的不確定因素，金融市場可能持續波動，最看好歐股、日股、強勢貨幣新興市場債券、美國通膨連結債及不動產。
貝萊德昨日舉行倫敦、新加坡及香港的跨國視訊記者會，貝萊德智庫全球首席投資策略師華逸文（Ewen Cameron Watt）指出，明年全球主要國家的貨幣政策不一致，流動性不如以前充沛，全球許多市場的價格也不再便宜。
美國聯邦準備理事會（Fed）可望在下周開啟升息循環，但市場對於明年升息速度卻無共識。即使是全球最大資產管理業者貝萊德，華逸文坦承，明年到底是升息兩次或四次，也成為公司內部熱烈辯論的議題。可確定的是，每次應該都是升息1碼（0.25個百分點）。
華逸文指出，美國今年開始升息，英國明年也可望升息，但歐元區與日本明年貨幣政策仍寬鬆，全球的流動性循環已到成熟階段。從成熟市場的淨購債規模、新興市場的外匯存底淨增加規模來看，目前已出現2009年以來首度的負值。流動性下滑，市場波動性將升高。
油價是另一個左右全球經濟與股債市的重要因素。華逸文說，明年上半年，石油輸出國組織（OPEC）不太可能減產，同時又有哈薩克與墨西哥等新產能開出，油價可能先跌到每桶30美元而不是先回升到50美元。
貝萊德明年最看好的資產首推歐股，其次是日股，這兩者都有貨幣政策的支撐，股價也很有吸引力。此外，強勢貨幣新興市場債券的收益率很有吸引力。
就亞洲來說，貝萊德亞洲股票研究團隊共同主管何利斯（ChrisHall）表示，預期亞股明年平均獲利成長率約5%，中國大陸約5%到6%，台灣及南韓較艱困，可能只有0%到2%。不過，與大陸相關的科技投資、醫療、電信等族群，明年可望勝出。
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2016投資展望 貝萊德、德意志看好股市2015年12月11日 04:10 (工商時報)記者黃惠聆�台北報導
貝萊德、德意志發布2016年投資展望，兩投資機構雖都看好股票勝過債券，但仍保守看2016年股票收益率，貝萊德智庫甚至預期股票未來一年的報酬率將較金融危機發生後的前幾年低。
對於2016年全球經濟及市場的展望，貝萊德智庫認為，正當貨幣寬鬆政策效益逐步消退後，在2016年，投資人更應關注各公司獲利、信貸及評價面情況，由於許多市場評價已不再便宜，接下來企業營收成長率，必須仰賴經濟成長來提升，預期大部分股市只會有些微漲幅；至於固定收益價格明年增值潛力也有限，甚至是原地踏步，但個別高收益、投資級及新興市場的強勢貨幣債券將比公債具吸引力。
貝萊德智庫說，對於2016年的投資，依然偏好股票多於債券，尤其是歐洲及日本的股票，因為不少美股已完全反應預期價值。
貝萊德智庫也認為，在美元強勢繼續壓抑美國企業獲利之際，歐元弱勢、薪資漲幅溫和及區域內信貸擴張，應可在2016年為歐洲企業獲利提供動力，看來歐股的評價是具吸引力。不過，貝萊德智庫提出警告，正因加碼歐股已經成為市場共識，然而市場常會「逆勢而行」。
德意志資產及財富管理亞太區投資總監Sean Taylor指出，美國即將升息，但其後升息速度將非常慢，全球GDP增長預計緩慢回升。已開發國家股票市場在未來12個月有中值個位數潛力，盈餘增長和股息是主要動力，因此，投資股票可以聚焦於高股息及部分產業，如科技、消費、健康護理和金融。
至於固定收益市場展望，Sean Taylor認為，投資等級債及高收益債評價較有吸引力，尤其是能源及原物料之外的高收益債可受惠於以低違約率及再融資需求，未來表現可期。
Sean Taylor表示，大陸2016年GDP增長減慢至6％，國企改革在短期內對經濟增長有負面影響，商品價格及與大陸有關貿易疲弱，對依賴商品及依賴貿易的新興經濟體不利。
他指出，預計在2015年底間，俄羅斯和巴西經濟會繼續嚴重衰退，而到2016年的GDP會收縮。另外，在國內需求復甦的支持下，東協國家經濟增長會在2016年復甦至5％。
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歐美股單周跌幅 4個月最重 油暴跌逾10% 全球能源相關企業市值蒸發7.9兆
2015年12月13日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
恐慌再升
美國聯邦準備理事會（Fed）本周料將升息，油價再破底加速原物料行情跌勢、高收益信用市場顯露崩壞跡象，引爆投資人恐慌情緒，資金大舉撤出避險，歐、美股齊創8月以來（4個月）單周最大跌幅、新興市場股市倒成一片，全球能源相關企業1周內市值就蒸發2400億美元（7.9兆台幣）。
美股3大指數上周五同步重挫，S&P 500指數收跌1.9%至2個月新低2012.37點，1個月來首見跌破100日移動均線，道瓊工業指數收跌1.8%至17265.21點、納斯達克指數跌2.2%至4933.47點，周線分別下挫3.8%、3.3%及4.1%。
能源股跌6.5%最慘
S&P 500指數10大類股全面走低，以能源股跌6.5%最慘重，連可望受惠於Fed升息的金融股都跌5.4%，除因油價續創7年新低令原物料市場瀰漫愁雲慘霧，紐約知名投資機構Third Avenue Management暫停贖回旗下高收益債基金，也加深企業債市場流動性疑慮。
RECON CAPITAL投資長凱利（Kevin Kelly）說：「全球成長情勢籠罩大量不確定性，開始反映到年末投資部位調整上。上周五市場賣壓全面爆發且跌勢看來如此慘烈，是因投資人無處可逃。就如同8月在預期Fed將升息、美元續強下，中國放貶人民幣後的場景重現。」
明年底前原油過剩
倫敦布蘭特原油期貨上周五暴跌4.5%至每桶37.93美元，為2008年12月來首度跌破38大關，紐約西德州原油期貨跌3.1%至每桶35.62美元，2009年2月至今首見35字頭，且全周分別挫跌近12%及11%。
國際能源總署（IEA）警告，原油需求可能已在第3季達到高峰，在需求成長緩慢及OPEC（石油輸出國家組織）放棄控制產量的情況下，直到明年底供應過剩問題恐持續惡化。
油價已連跌18個月並持續破底，迫使從石油生產到相關服務供應商大舉裁員減支。追蹤108家能源業者股價的MSCI世界能源股指數，今年來已跌逾25%，將創7年來最大跌幅，且光從OPEC本月稍早例會至今短短1周內，市值合計已由3.96兆減至3.72兆美元。
高收益債恐要崩跌
此外，今年一再示警垃圾債市場泡沫的華爾街投資大亨伊康（Carl Icahn）上周五說：「高收益債市場崩跌才剛開始。」
Third Avenue Management上周四暫停贖回高收益債基金Focused Credit，已成金融海嘯以來美國共同基金業最大挫敗，而Stone Lion等基金也已在資金流出壓力下採取類似舉措。
Focused Credit自7月至今規模已縮減逾半，由21億美元降至約7.89億美元，且上月淨流出額達3.19億美元。
近幾個月垃圾債市場走弱已非新聞，但分析師稱如今暫停贖回時機相當糟，使投資人對Fed升息產生的憂慮大增。
美銀美林高收益策略部主管康托波勒斯（Michael Contopoulos）指出，在融資成本料隨Fed升息而攀升之際，流動性若持續下降，將提高企業融資難度並迫使更多企業違約，特別是能源業者。
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外資把脈 歐日股下季有看頭 美股續揚惟空間有限 新興市場看法分歧
2015年12月14日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】
本周美國升息幾成定局，市場開始將目光放在升息後的2016年第1季金融市場。外資資產管理業者多半認為，明年歐股與日股依然看好，美股續揚但空間有限，惟對於新興市場的看法分歧，多空皆有。
可以確定的是，美國明年會持續多次升息，且全球市場波動的可能性仍在，因此對穩健型投資人而言，可以留意相對分散風險的多重資產組合。
明年美將升息3次
野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）日前表示，從失業率、薪資成長、通膨預期、GDP成長、與美元強勢程度等指標來看，都已經達到聯準會升息條件，「聯準會不會錯過這次的機會」。
周文森預期，在本周升息後，2016年聯準會還將升息3次，預估明年美國指標利率將在1.0~1.25%，10年期公債殖利率最高至3.25%。
他說：「聯準會這次升息的步調，既漸進又溫和，明年再升息3次是個合理速度，既不會太快，也不至於打亂信用市場，也就是可能1季升息1次，且每升1次後會觀察市場反應，再決定1季之後是否再升。」
野村投信以聯準會利率正常化對各種資產的影響程度高低，以及各類資產的收益或成長穩定度為標準，挑選出明年第1季看好的投資標的，從偏好程度最高至中立，依序是全球股票、美國高收益債券、亞洲高收益債券、歐洲股票、日本股票，以及歐洲固定收益市場。至於新興市場債券及股票，不在野村看好資產之列。
多重資產核心配置
摩根資產管理首席環球市場策略分析師凱利（David Kelly）則建議，投資人應以多重資產基金為核心配置，降低單一資產的波動風險，又掌握多元收益的機會，並加股減債，靈活配置明年仍具高度成長空間的歐洲股票。
他認為，歐洲經濟將持續穩健復甦，搭配歐元走貶和油價持續低檔，歐洲央行也持續實施量化寬鬆，因此未來歐洲經濟和股價成長空間仍大。
凱利也提到，近兩年新興市場的資產價格，已充分反映美國升息的市場預期，而新興市場股票目前股價淨值比約1.4倍，遠低過去10年平均值的1.8倍，因此美國升息對新興市場是利空出盡，屆時市場焦點可望轉移至股價低，又有轉機題材的新興市場。
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下周揭曉 Fed若升息 央行降息機率低2015-12-11 07:36:14 聯合報 記者吳苡辰�台北報導
下周國內外金融市場有兩大重頭戲，分別是美國聯準會（Fed）利率決策會議，以及中央銀行年終理監事會議，同步於台灣時間17日揭曉，一位大型公股行庫主管認為，若Fed如預期升息，央行再度降息的可能性會小很多。
「央行應該會等一下」，該名主管說，如果Fed升息，央行卻反向降息，那代表台灣經濟真的很糟、很悲觀；而今年經濟成長率「保一」難度雖高，但市場早有共識，並預期明年緩步復甦，除非明年成長率1％也不到，才有持續降息的理由。
Fed今年最後一場聯邦公開市場委員會（FOMC）結果，將在台灣時間12月17日凌晨公布，隨後下午3點央行也將召開第四季理監事會議。
除了利率政策，本次理監事會議還有兩大重點，包括是否調整目前的M2貨幣成長目標區2.5％至6.5％，以及是否再度鬆綁部分房市管制。
匯銀主管認為，外資進出成為近年影響M2重要因素，雖然今年有6個月單月的M2年增率逾6.5％，若Fed啟動升息循環，將促使熱錢回流美國，可望減輕M2年增率突破目標區的壓力。
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我成長率 台綜院砍至0.98% 明年上半年進出口將成長 籲央行利率以靜制動
2015年12月12日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】
最壞過去
受出口貿易衰退影響，台綜院昨下修今年經濟成長率預測值至0.98%，降幅2.37個百分點，台綜院院長吳再益說：「今年保1會保得很辛苦，我個人認為達不到！」他表示，美國經濟已回溫，明年應該會比今年好，貿易順差可望突破400億美元，預期明年經濟成長率可達2.06%。
台綜院昨日數據公告後，成為中經院、台經院後第3家加入「不保1」陣營的本土智庫，主要預測風險包括美國升息、主要國家量化寬鬆政策步調不一、中韓FTA（自由貿易協定）生效等。
明年初看得到春燕
吳再益表示，美國失業率下降、經濟領先指標上升，升息的動作應該會即刻出現。明年全球貿易量成長應可增溫，明年上半年進出口貿易會成長，是可以拭目以待的，不會再衰退下去，我國今年第3季陷入谷底盤旋，預計明年第1季底到第2季初看得到春燕。
至於我國央行貨幣動向，吳建議利率政策不要輕舉妄動，由於亞洲貨幣皆走弱，升息沒有意義，降息則因國內利率已偏低，再降效果也不大。
吳再益表示，2015年的不確定性因素有機會消除，美國各項經濟領先指標都到位，拍板升息即刻就會來臨，且經濟表現最強最好，美元會是絕對強勢貨幣，台幣應會順勢走軟。
「新台幣早就要貶」
吳重申：「新台幣早就要貶啦！」他指出，中日韓貨幣寬鬆，台幣應該持續走貶，匯價朝33元靠攏。
不過對於不動產表現看法，吳再益以「房市漲了很久，一年半年都很難好起來」回應，並認為中產階級薪資不足以撐不動產市場，會是未來房市不振關鍵。
他表示，老百姓口袋中的錢不夠深，台灣所有家庭貧富落差太大，高所得族群炒房賺飽，在這當下不會再要再炒，中間所得者仍將是房屋去化的重點。
中央大學經濟系教授邱俊榮表示，台灣製造業習慣價格競爭，亞洲各國央行競相貶值、努力維持生產因應需求減少，貨幣政策即使是防禦型貶值，仍會推升泡沫墊高庫存，各國還是很努力開產能銷貨，有惡性循環的壓力。
學者：應拼產能升級
他說，明年不確定性因素仍要看美國升息帶來資金外移效益、台積電落腳南京等因素帶來的影響。
邱俊榮表示，台幣貶值、基本工資凍漲等壓低成本方式，對改善出口沒有幫助，應思考產能升級，把效能做得更好來刺激需求。
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美升息在即 本土法人一面倒看空台股 杜金龍：加速趕底 儲祥生：下殺開低 莊明書：資金撤出2015年12月14日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】
看法悲觀
外資大砍，台股上周周線大跌282點，收8115.89點，台股今恐直接回測8000點大關，分析師一致認為，歐美股重挫，加上Fed本周宣布升息幾乎底定，外資續撤出，台股可能回測8000點，但在國家隊護盤下，7900點10年線應不至於有效跌破。
凱基投顧董事長杜金龍指出，台股在11月5日來到波段高點8871點，之後一路往下修，只要今天跌破8059支撐，就會「加速趕底」，朝7651點回測，且本周就有機會見到。
「本周下看7651點」
華南投顧董事長儲祥生表示，台股今天一定會下殺開低，至於下殺力道多深，就看近期強勢生技股的中裕（4147）與浩鼎（4174），只要它們跌5%，那麼櫃買指數跌幅至少1∼1.5%，大盤測8000點機率將很大。
儲祥生進一步指出，台股往下趨勢非常明確，主要是歐美股市不好，且總統大選愈來愈近，加上原物料重挫及人民幣續貶加劇，下檔支撐難預測。
台新投信投資長莊明書分析，上周五美股重挫，主要是因為紐約Third Avenue管理公司禁止投資人自近7.8億美元（約256億元台幣）的垃圾債券基金提取資金，由於該基金主要都是投資能源股，因油價持續崩跌，市場擔憂會引爆更多高收益違約，導致美股重挫。
且Fed（Federal Reserve，聯邦準備理事會）本周即將宣布升息，在市場一致認為幾乎百分百會升息下，外資已陸續準備放聖誕假期，資金會持續撤出台股，外資上周已連4賣，周賣超逾346億元，導致台股大跌282點；此外，近期持續貶值的人民幣，若本周續貶，將不利陸股走勢，預期在周四前，台股波動會加劇，震幅將放大到250~300點。
一旦確定升息，且Fed主席葉倫會後談話若屬於溫和，那麼美升息干擾就會利空出盡，台股周四、周五有可能出現反彈，但若屬於鷹派，隨著景氣好轉，未來升息將加速，對全球股市將是利空，台股10年線7900點應守不住，至於下檔支撐，就要看政府護盤的決心與力道。
建議持股5成以下
杜金龍說，國安基金在8200點護盤力道減弱，導致台股已失守8217點，而今天在歐美股大跌下，今天一定會跌破9月30日的低點8059點。
由於8059點是這波最後1個關卡，失守就會加速趕底，他進一步指出，很多金融股及個股都已跌破7203點的價位，由於本周在升息干擾加劇，且油價持續大跌下，台股本周恐下測7651點。
在布局上，法人一致建議投資人最好將持股降到5成以下較安全，杜金龍建議可聚焦在台幣貶值、國家隊護盤的各產業龍頭，如矽品、南茂等近期購併題材不斷的個股。
儲祥生則認為，此時台股只有航運、航空受惠油價大跌，風險會較小，其他類股風險都不低，至於莊明書則認為政府護盤股、購併題材及電信防禦股較優。
【台股本周觀察重點】
．觀察指標：
●外資連4賣後，是否持續大舉賣超
●油價跌破40美元後，是否續挫
●人民幣能否止穩
●Fed主席葉倫在會後對於升息談話，若談話溫和，那麼台股可能利空出盡，有機反彈，若屬於鷹派，未來可能加速升息，那麼台股將加速趕底，不排除測7651點
●美國公布CPI
●日本央行利率決議
●美國高收益債違約是否擴大
．操作策略：
●持股降到5成以下較安全
●聚焦台幣貶值、國家隊護盤的各產業龍頭股，或矽品、南茂等近期購併題材不斷的個股、受惠油價大跌的航運股及航空股、防禦類股等
資料來源：記者整理
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美升息衝擊台股 金管會：將救市2015年12月14日蘋果日報【廖珮君╱台北報導】
金管會主委曾銘宗昨說，美國本周將升息，一旦因升息或有市場有重大波動，衝擊台股，金管會將隨時動態因應，隨時祭出措施。目前台股約8100點，市場認為，一旦跌破8000點、或7800點，金管會不排除祭出救市措施。
外資匯出金額不大
今年8月初，台股崩跌2000點到8250點時，金管會一舉拉高融券保證金成數，墊高放空成本；8月中，台股續跌到7780點左右，金管會更強力祭出「禁止平盤下放空」措施；隨台股回穩後，2個月後，這兩大救市措施也隨之退場。
曾銘宗昨說，目前來看，美國這次升息態度很明確，一旦升息、不確定因素消除，對台股有正面影響。
其次，他說，12月外資尚未大幅匯出，截至到上周四，外資累計淨匯入餘額降到1937.5億美元，等於12月8個交易日，外資匯出7億美元，匯出金額不大。
曾銘宗表示，預計本周將找證期局談台股揚升2.0方案。市場認為，包括開放中國大媽來台投資，及全面開放現股當沖，都是可能的措施。
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UN預測 中國明年成長難保6.5% 砍全球展望 點名5大利空
2015年12月12日蘋果日報【于倩若、陳智偉╱綜合外電報導】
聯合國(UN)周四下修今、明年全球經濟展望，主因商品價格下跌、市場波動加劇及新興市場成長緩慢，發展中國家整體修正情況較已開發國嚴重，中國今年下修0.2百分點至6.8%，7%不保，明年更調降0.4百分點至6.4%，也守不住6.5%目標。
中國今年守不住７%
聯合國周四發布《2016世界經濟形勢與展望》報告指出，發展中與轉型中經濟體，處於2008~09年全球金融危機來最疲弱狀態，「鑒於普遍預期的中國放緩，加上其他大型新興經濟體表現持續疲弱，特別是俄羅斯與巴西，全球經濟成長重心再度部分轉向已開發經濟體。」
聯合國點出全球經濟面臨5大不利因素，包括總體經濟不確定、大宗商品價格走跌與貿易流動減少、匯率與資本流動波動性上升、投資和生產率增長停滯、金融市場與實體經濟活動持續脫節等。
聯合國調降全球整體成長預估，今年降至2.4%，較年中預估值大砍0.4百分點，2016年調降0.2百分點至2.9%，2017年預估為3.2%。全球貿易成長預估也同步下修，今年調降1.1百分點至2.7%，明年降0.8百分點至4%。
降全球貿易成長預估
報告指出，經濟增長疲軟對許多發展中國家和轉型經濟體的勞動力市場產生不利影響，造成失業率居高不下。隨著產出缺口持續存在、工資增長緩慢和大宗商品價格走低，全球通膨處於2009年來最低水準，已開發經濟體通縮風險有所降低，但沒有完全消失，尤其日本、歐元區。
全球決策者短期挑戰加劇，各國央行需協調合作，減少不確定性和金融市場波動，在經濟增長和金融穩定間取得微妙平衡。有鑑於許多新興經濟體私人部門債務大規模增長，決策者需微調政策，推更積極的財政、宏觀審慎工具和具針對性的勞動力市場政策。
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政策紅利、人民幣入籃題材不斷 定期定額首選中國基金2015-12-11 07:24:55 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
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今年來全球市場波動不斷，明年各市場仍籠罩波動陰霾。根據統計，由於中國推出十三五計畫、經濟結構轉向消費市場，加上人民幣納入特別提款權（SDR），題材不斷，相關基金成為各家法人明年定期定額最推薦的市場和基金。
另外，台股和印度市場也頗受青睞，整體來說，亞股是定期定額首選標的。
中 國股市今年歷經暴漲暴跌，但下半年起，中國政府陸續推出金融改革、十三五計畫和量化寬鬆政策等，人民幣也順利納入SDR，推升人民幣資產後市看漲。著眼於 此，包括摩根、瑞銀、元大、日盛、台新、第一金、國泰、保德信、群益投信和萬寶投顧等十家機構法人，一致選定明年定期定額市場和基金首選中國市場，其中消 費類企業可望受惠中國經濟結構朝消費市場轉型，備受業者青睞。
摩根投信副總經理姜愛苓表示，定期定額策略適合中長線趨勢向上、波動相對較大 的市場，效果較為顯著。目前中國股市和歐美股市比較，價值面相對較低，且明年有多元題材加持，較適合定期定額。雖然許多投資人也擔心陸股重演今年股災，但 隨中國官方落實金融改革，並無中國硬著陸的跡象，建議投資人別因為害怕風險而錯失市場成長機會。
對於擔憂中國市場風險者，第一金投信投資長高子敬建議，將定期定額搭配同時布局人民幣股票、債券和貨幣市場基金，較穩健型投資者可採比例分配的方式進場，有助降低波動風險。
其次，日盛、群益、德盛安聯、國泰和瀚亞投信等五家法人推薦布局台股基金，群益馬拉松基金經理人陳建宗表示，目前台股雖看淡，但台股體質穩健，基期偏低，並擁有經常帳盈餘、豐沛外匯，隨明年全球景氣復甦，台股後市看好，應持續受外資青睞。
印度、大中華、日、美、歐等區域股債市也各有業者選擇，產業方面僅生技基金受推薦。瑞銀投信投資部主管張繼文指出，製藥和生技大廠積極併購，美國FDA新藥審核，重量級醫學年會召開等題材，後市看好。
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歐股回檔 長多不變2015-12-14 07:15:14 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
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上周全球股市受到國際油價跌破每桶40美元關卡、並創下六年半以來新低的衝擊，呈現震盪回檔走勢，雖然上周四部分市場出現反彈，但美國利率會議在即，仍影響投資氣氛，市場欲振乏力。
野村投信表示，目前市場普遍預期，美國聯準會（Fed）即將展開升息循環，預期心理已陸續反映在股市表現上。本周若是升息，對於市場影響也不至於太大。不過，油價走勢是近期須持續關注因素，油價短線雖稍微止穩，但在OPEC未減產情況下，油價尚未擺脫熊市格局，恐將持續影響相關類股表現及投資信心。
上周歐洲股市在歐洲央行（ECB）寬鬆未如預期、部分資金退場及油價走低衝擊下，出現大幅回檔走勢。
野村投信指出，雖然歐股短線震盪回檔，但Fed政策公布後，投資人將回歸基本面檢視。
目前歐元區復甦確立，綜合PMI已連續27個月穩定擴張，其中服務業成長情況優於製造業，各國內需躍升為支持景氣前行的主動能，歐股基本面長多行情不變。
野村投信指出，本周四（17日）Fed將公布利率會議決議，雖然目前看來升息機率較高，但在未揭曉前，觀望氣氛仍在，若油價無劇烈變化，本周全球股市應以狹幅區間整理為主，部分具長線成長潛力的市場如歐、日等，可考慮逢低布局。
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美若升息 專家：短空長多2015-12-14 07:07:07 聯合報 記者沈婉玉�台北報導
美國聯準會（Fed）周三（16日）將公布利率決策會議最新決議，我國央行理監事會將於周四登場。學者預估，美國應會如外界預期升息，我國央行則會按兵不動，但可能放寬部分區域房市管制措施。
永豐金首席經濟學家黃蔭基說，「Fed若不升，全球風聲鶴唳！」，聯準會主席葉倫已多次暗示美國經濟已符升息條件，市場普遍預估聯準會年底一定會升息，如果未如預期，代表聯準會沒信心、全球第一大經濟體沒有想像中復甦，對市場會產生負面效果。
黃蔭基表示，聯準會升息是「短空長多」，資金面會收縮，但基本面轉好。政大金融系教授朱浩民也指出，近幾周金融市場已因應美國升息帶來的資金挪移及調整，撤出新興市場回流美國。在已預先反應、消化之下，只要美國如預期升息，市場不會有太大衝擊。
朱浩民表示，美國升息後利率走高，資金匯回，強勢美元將導致新興巿場貨幣大貶，新台幣匯率將朝向弱勢走勢。
朱浩民表示，台灣經濟表現不佳，經濟成長率（GDP）可能不保一，上季降息救經濟只有宣誓性效果，對實體經濟沒有多大提振作用，再加上國內資金太寬鬆，存放比大幅下降，預期央行年底不會升息。
但也因為我國今年GDP實在太慘，黃蔭基認為，央行有可能放寬部分地區的房市管制措施。
朱浩民認為，目前房市量縮但價跌得不夠明顯，央行房市管制措施不會全面性解除，但可能針對價量已經明顯下跌的地區，稍微放寬管制。
根據央行業務局最新資料，11月金融業隔夜拆款平均利率為0.301%，與10月維持相同水準。12月以來，隔拆利率穩定位於0.3%至0.302%間波動，並未出現央行調整利率徵兆。
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星展：美元投資歐洲較穩健2015-12-14 07:06:17 聯合報 記者吳曼筠�台北報導
國際金融市場對美國美國聯準會（Fed）可能升息備感焦慮，也影響未來投資理財趨勢，星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉表示，星展銀行對於明年美元升息預期將為4次，時點為一季一次，預估加上今年底升息共為五次，美元未來表現仍會較為強勢。
星展銀相當看好投資歐股、歐洲基金，但陳昱嘉談到，不建議以新台幣換歐元，雖然歐洲央行（ECB）存款利率低於市場預期，而造成歐元短暫走揚，但長期而言仍有下行趨勢，若以新台幣換匯歐元恐損失匯價，建議購入以美元計價商品，美元市場表現相對穩健，較不易顧此失彼。
此時若投資歐洲，陳昱嘉認為有三大好處。首先，歐洲擴大寬鬆量化政策，為使通膨數據回到略低於2%，預計寬鬆帶來邊際效應會使得歐元更加貶值。第二，美元歐元利差更加擴大，有助資金流入，歐洲在地企業獲利也能相對提升，進一步帶升歐洲市場欣欣向榮。第三，若以美元投資歐洲，可兼顧匯價平穩以及市場成長兩項優勢。
美元優利定存 短天期吸睛
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澳紐元強彈 渡邊太太擁舊愛 擴大寬鬆預期驟降 吸引日本炒匯團進場
2015年12月11日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
重出江湖
澳洲與紐西蘭央行擴大寬鬆預期驟降，激勵澳元、紐元強彈，一掃近期原物料行情沉重跌勢帶來的賣壓，分析師預料這將吸引專炒外匯的日本菜籃族「渡邊太太」重出江湖，趁日圓仍徘徊低檔之際，向外尋求更高收益。
澳 洲上月新增就業人數創15年新高，紐西蘭央行最新通膨論調比市場料想更顯鷹派，帶動澳元、紐元昨勁升。澳元昨盤中一度升1.47%至1澳元兌0.7335 美元，兌日圓也升1.53%至89.142日圓，創3個月最大升幅；紐元一度升0.92%至1紐元兌0.6782美元，兌日圓升0.96%至82.386 日圓。
澳元兌日圓後市俏
東京信金資產管理公司資深基金經理人加藤純說：「日本投資人在尋求收益回報時，不會錯過逢低買進澳元的機會，澳元就如美元般堅挺。1澳元兌80~85日圓看來已有段距離…可能將測試92.7~92.8日圓水準。」
加藤純指出，今年來澳元兌日圓走勢呈現略為變形的頭肩排列型態，於9月在1澳元兌82日圓附近觸底，且已重新站上100日移動均線，使澳元兌日圓後市看升。
日圓周二雖強升1.21%至121.44日圓兌1美元、創3個月最大升幅，但自2013年4月底日本央行（日銀）大規模寬鬆至今累計仍貶近20%。
澳洲經濟數據亮眼
澳洲統計局昨公布，11月就業人口月增7.14萬人，遠勝市場預測的減少1萬人，創2000年7月來單月最大增幅；失業率由5.9%降至5.8%，也優於市場預測的6%。且10月、11月新增就業人數合計達12.75萬人，寫下近28年來連2個月最大增幅。
澳洲就業報告意外亮眼，加上近期資本支出、零售銷售等數據均反映經濟動能回升跡象，使市場預期澳洲央行未來12個月降息的機率只有20%，由11月初的93%大降，美銀美林經濟學家喬因納（Alex Joiner）甚至表示，澳洲央行下一步可能升息。
紐西蘭央行昨決議降息1碼至2.5%，為7個月來第4度降息，但紐元卻不貶反升，如歐洲央行上周擴大寬鬆、歐元卻強彈一般。央行總裁惠勒（Graeme Wheeler）表示，通膨率可望在明年初回歸目標區間1~3%，被市場解讀為短期內不會再加碼寬鬆，可能是主因。
南韓央行利率不動
分析師指出，近月主要原物料價格重挫，澳元、紐元卻相對持穩，且美元已完全反映美國聯準會（Fed）下周升息預期，意謂一旦真正啟動升息，美元可能反而會暫時回軟，將支持澳元、紐元續強。
另外，南韓央行昨決議將基準利率維持在1.5%不變，為連續第6個月按兵不動，在Fed升息前保持觀望態度，刺激韓元盤中一度升0.54%至1172.85韓元兌1美元，但收盤回貶0.19%至1181.45，連4日走低。
央行總裁李柱烈稱Fed升息步調預料平緩，對金融市場影響可能有限，但中國經濟減速引發的不確定性仍高。
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日企業稅降至30%以下 明年4月起實施2015年12月11日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
日本執政的自民黨昨表決通過調降企業稅提案，2016年度（明年4月起）企業稅率將由目前的32.11%降至29.97%，與德國相當，2018年度續降至29.74%，惟仍高於OECD（經濟合作暨發展組織）成員國平均值25%。
勞動力下滑待解
日本首相安倍晉三先前已一再主張調降企業稅，冀望藉此提升日本企業競爭力，鼓勵企業將所囤積的現金用於投資及加薪，以協助拉抬經濟成長。
待聯合執政的小黨公明黨及內閣均通過此稅改案後，此案將於明年1月送交國會。
分析師指出，減稅或許有助日本企業免於外移，但企業不會僅因安倍要求即提高資本支出。日本仍須解決勞動人口下滑等長期問題並設法擴大國內市場，才有望吸引投資。
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「觀光紅利」大補丸 日股新亮點2015-12-14 07:31:04 聯合報 記者鄒秀明�台北報導
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時序即將邁入2016年，日股仍為法人主要看好的市場之一，國泰證券認為，「安倍經濟學2.0」、「TPP（跨太平洋夥伴協定）」與「觀光紅利」等議題，將成為明年的觀盤重點。
國泰證券表示，明年投資人可留意受惠日圓貶值，帶動觀光紅利相關類股，如飲料食品、3C家電、藥妝與製藥、看護與照護與嬰童用品等產業，以及與汽車、工具相關等出口類股，有機會在2016年成為日股的投資亮點。
日本首相安倍晉三自今年9月確定連任自民黨黨魁後，隨即宣布推出「安倍經濟學2.0」新一波振興經濟計畫，內容包括提振經濟、強化育兒照護和安心社會福利等政策，但市場普遍對此次推出的新三箭抱持中性看法，後續安倍經濟能否有效發揮，值得關注。
時序即將邁入2016年，許多民眾開始規劃出國行程，如以今年國內出國觀光人數來看，日本仍成為國人出國首選。
根據日本國土交通省觀光廳統計顯示，今年截至10底止，訪日觀光人數累積達1,635萬人次，與去年同期增加48%，年底前可望提前達到2020年預計2,000萬人次的目標。
國泰證券表示，日本政府持續祭出許多利多，將有效帶動觀光收入與刺激觀光客消費，彌補內需不振，預估2016年日股仍可享有匯率帶來的觀光紅利。
國泰證券也指出，今年10月包含日本與美國在內的12國達成TPP協定，無異為安倍團隊注入強心針，期望藉由強化農業、中小企業拓展海外市場與工業相關用品出口等積極措施，推動在亞太地區經濟活動，藉此達成經濟增長目標。
同時，在日本企業加薪幅度仍未達成安倍政府期望的3%水準，與經濟成長來到2008年金融海嘯後第五次探底的情況下，市場預期或有機會推出更大型的激勵措施，將市場調整至可接受2017年4月上調消費稅的衝擊。
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日股價值面 優於歐美2015-12-14 07:11:18 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
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面對全球經濟呈現低速成長，法人表示，選擇投資標的時，除選擇「成長性」，更要聚焦「價值面」。在主要股市中，日本股市在盈餘成長、本益比等各面向皆有出色表現，投資價值完勝歐美股市，日本股市2016年表現依然值得期待。
野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，近日國際油價跌破每桶40元關卡，引發全球股市大幅震盪，基本面佳的日本股市也受到拖累。但事實上，低油價對屬於能源淨進口國的日本而言，反而是正面消息。能源進口占日本經濟成長率約5.46%，能源相關支出則占家計支出9%，油價走低，可增加消費能力，並帶動經濟成長率。
不過，未來除油價走勢衝擊，美國步入升息循環也可能造成全球市場波動。黃尚婷指出，當市場因風險意識升高轉為震盪時，就是資金逢低介入優質投資標的時候。此外，日股目前本淨比僅1.3倍，仍在長期平均值以下，亦低於美國的2.7倍、歐洲的1.8倍，顯示出日股仍處於相當便宜的水準。
根據野村資產管理統計，日本企業以提高股東權益報酬率為目標的比重，在2014年已增加至41.6%，創2008年以來新高。日本政府亦將增加股東權益報酬視為推動公司治理的重頭戲。隨著企業獲利提高，預期未來日本企業將持續增加股利、提升股東權益報酬。
展望整體市場，先機日本股票基金富盛產品經理劉振璋表示，2016年度4月起，企業稅率將由目前的32.11%降至29.97%，2018年續降至29.74%，該法案通過，將有利企業加薪、刺激消費。
劉振璋分析，近期日股自最高點向下修正，讓日股來到相對合理的點位，也是自2013年日本量化寬鬆實施以來的相對低點。根據Bloomberg統計資料顯示，近五年來，日股每年11月至12月平均漲幅超過7%，此時逢回檔修正，反而提供投資人進場絕佳時點。
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價值面完勝歐美 2016首選日股2015年12月14日 04:10 (工商時報)記者孫彬訓�台北報導
2015年進入倒數階段，全球投資人正積極尋找並布局2016年具備投資潛力的市場；然而，法人提醒，面對全球經濟呈現低速成長，選擇投資標的時，除了選擇「成長性」，更要聚焦「價值面」。
法人強調，主要股市中，日本股市在盈餘成長、本益比、本淨比等各面向皆有出色表現，投資價值完勝歐美股市，日股2016年表現依然值得期待。
野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，近日國際油價跌破每桶40元關卡，引發全球股市大幅震盪，基本面佳的日股也受到拖累，但低油價對屬於能源淨進口國的日本而言，反而是正面消息，油價走低可以增加日本消費能力，並且挹注GDP成長。
日股在2016及2017財年的預估本益比分別為16.1及14.2倍，較美股折價幅度達16％，與過去日股本益比在多頭時期可達25∼50％溢價相比，目前日股仍相對便宜；此外，日股目前本淨比僅1.3倍，仍在長期平均值以下，亦低於美國的2.7倍以及歐洲的1.8倍，顯示日股仍處於相當便宜的水準。
亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin指出，企業利潤在今年及以後會繼續增長，若大環境氣氛出現改善，看好小型企業的投資潛力。原因在於，由國內經濟轉強和日圓貶值提高出口競爭力所帶動，日本小型企業的獲利表現在中期將保持強勁。
群益東方盛世基金經理人樂禹表示，日本企業至今仍握有大筆現金，日本政府希望能引導日本企業，將10兆現金部位投資或股票買回，將為日股帶來新投資契機，投資人可多留意。整體來看，日本從政策持續、企業成長、資金動能三面向觀察，長期投資價值趨勢不變。
元大亞太成長基金經理人王文宏表示，日本決策當局（無論貨幣或財政）對於推動日本經濟復甦的信念十分堅定，這也支持元大投信持續看好日股長期趨勢的投資理念。
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日股逐步增溫 基金趁勢加碼2015年12月14日 04:10 (工商時報)記者孫彬訓�台北報導
過去五次升息循環的日股表現 http://goo.gl/1rYYJH
美國經濟復甦明確，即將步入升息循環，與美國外銷貿易連動密切的日本經濟也可望逐步增溫，法人指出，最新公布的日本第3季GDP終值上修至1％，有望推升日本股市走揚。
Bloomberg統計，自1986年以來，美國共計有五波升息循環，象徵美股的S&P 500指數於升息期間的平均表現為上揚11.1％，日股代表的東証一部指數和日經225指數表現更優，平均漲幅分別達17.6％和16.1％，美國升息反映的景氣上行將嘉惠日本經濟與日股表現。
野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，日銀政策性利多不斷，除了宣布將提高基本薪資3％，並針對日本企業稅全面調降拍板定案，自新財政年度起，企業稅率將從目前的32.11％下調至29.97％，提前下調稅率展現對加薪及資本支出的強烈支持，同時宣布刺激經濟的追加預算可望上看3.5兆日圓之多，積極往經濟成長率3％邁進。
黃尚婷指出，日股面對美國升息處變不驚，在過去升息循環的表現超越美股，與其經濟體以外銷出口至歐美為主的特性相關，因此經濟表現與股市走勢與歐美較為貼近。
亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin指出，日本經濟轉強和日元貶值帶動小型企業的盈利在中期將保持強勁，尤以小型股具潛力。他認為，隨日本擺脫通縮，由日本國民持有的現金大部分正流入小型企業股票。重要的是，日本小型企業近年日益重視股東，有可能增加配息和執行庫藏股。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，日本經濟在內需與出口雙向拉抬下仍維持穩健擴張，尤其第3季所有產業的資本支出較去年同期大增11.2％、創8年半以來新紀錄，也顯示日本企業信心有所回升帶動投資意願回升。基於經濟恢復成長、企業獲利動能強勁、評價面具吸引力，及全球投資人的買盤不斷，看好日股的中期前景，企業治理的改善也有助企業釋放更多的潛在價值。
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Fed下周公布決策 7.1兆賣權蠢蠢欲「爆」2015年12月11日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】
美國聯邦準備理事會（Fed）台北時間下周四凌晨公布決策後不到48小時，美股S&P 500指數就會面臨多年來最大規模賣權合約到期潮，其中約2150億美元（7.1兆台幣）已接近履約價，摩根大通認為，預備在該次例會升息的Fed勢必得好好安撫市場，否則驚動這些賣權傾洩而出，恐一發不可收拾。
摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）分析師科蘭諾維奇（Marko Kolanovic）指出，S&P 500指數目前選擇權合約總計規模1.1兆美元，其中6700億美元（22兆台幣）賣權將在12月18日到期，當中近3分之1履約行情落在1900~2050點，略低於當前指數水準。
市場恐劇烈震盪
一旦市場對Fed決策結果產生負面反應，恐引起龐大賣壓，造成市場劇烈震盪。
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「如何與市場溝通」 Fed升息後最大挑戰2015年12月12日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
美國聯準會（Fed）幾乎可以確定下周將啟動升息，為避免驚動投資人，料將重申未來以漸進、審慎步伐調升利率，但仍保留彈性空間，會後聲明可能改稱依通膨「實際進展」決定升息速度，Fed官員對如何傳達這個訊息意見分歧，如何透過前瞻指引與市場溝通，是未來最大挑戰。
漸進審慎步伐調升
Fed主席葉倫上周在國會作證時表示，市場對聯邦資金利率上升路徑的預期，將影響美國經濟展望。有Fed傳聲筒之稱的《華爾街日報》記者希爾拉什（Jon Hilsenrath）指出，Fed官員希望在政策彈性和闡明升息計劃之間取得平衡，因為他們不希望為升息預設路徑，目前尚未取得共識。
雖然目前還不清楚Fed將如何向外界溝通，Fed下周決策會議後的聲明措辭預料將有重大改變，可能不會重申將採取「平衡」的方式調升利率。另外，Fed下周公布的聲明也可能出現Fed將聚焦於通膨「實際進展」這段文字。葉倫上周已表示，Fed升息速度將取決於通膨的實際進展。
北方信託（Northern Trust）首席經濟學家譚能邦說：「如果Fed表達方式夠謹慎，市場將認為除非基本面大幅改變，Fed可能要到明年中才會再次升息。」Fed下周公布的最新經濟和利率預測也將影響市場對升息步調的預期。9月決策會議後公布的點狀圖顯示，Fed理事預期明年底聯邦資金利率將升至1.375%，代表明年將升息4次。
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美股 七外資券商按讚2015-12-11 07:27:05 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
美股今年第1季創新高，接著漲多拉回，至12月9日，S&P500指數收在2,047點，今年來小跌0.6%。不過，國際各大券商對於明年美股的預估普遍樂觀，主要看好美國即將升息，熱錢將回流美元資產，而升息也代表美國經濟成長確立，美股後市表現值得期待，建議投資人可布局美股基金。
群益投信表示，觀察RBC、德意志銀行、瑞士銀行、野村、巴克萊、摩根士丹利、高盛等國際七大券商預估明年S&P500指數年底的平均收盤價位是2,224點，顯示出S&P500仍有上漲空間，未來一年還是持續受專業投資機構青睞。若以12月9日收盤價計算，現在到明年年底美股有8.6%，近一成的上漲空間。
復華美國新星基金經理人呂丹嵐指出，明年美股布局將以選股為核心報酬來源。
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展望明年美股 法人齊唱旺2015年12月11日 04:10 (工商時報)記者陳欣文�台北報導
國際各大券商對於S&P500指數明年表現的預估值 http://goo.gl/WHzZzb
美股今年第1季創新高、漲勢驚人，不過漲多拉回後今年來表現在平盤附近，期間一度還小跌0.55％。不過，根據國際各大券商對於明年美股的預估結 果，普遍樂觀。法人表示，美國即將升息，熱錢將回流美元資產，而升息也代表美國經濟成長確立，美股後市表現值得期待，投資人可布局美股基金。
群益投信表示，觀察RBC、德意志銀行、瑞士銀行、野村、巴克萊、摩根士丹利、高盛等國際7大券商，預估明年S&P500指數年底的平均收盤價位是2,224點，顯示出S&P500仍然具有上漲空間，未來一年還是持續受到專業投資機構青睞。
若以12月9日收盤價計算，現在到明年年底美股有8.63％，即近一成的上漲空間，美股後市表現值得期待，投資人可多留意美股基金的投資契機。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國景氣持續復甦，而且獲利逐季改善下，即使下周啟動升息，預估幅度也亦僅1碼，對於美股的衝擊有限，無論何時升息，都將代表美國經濟強勁成長的肯定，對中長期股市表現應該正面看待。
摩 根美國基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，受到美元走強、全球需求疲軟、原物料價格低迷拖累，美國11月ISM製造業指數滑落至48.6，創下近三年來新低，ISM指數大幅滑 落，ISM指數表現欠佳，但最新美國褐皮書指出，美國多數地區經濟活動持續改善，消費開支仍逐步增溫。
賽門認為，美國經濟主要倚賴內需消費，GDP占比逾七成，以內需市場為主的循環消費、電訊、金融、醫療保健、科技等產業獲利動能備受提振，在景氣持續擴張、企業獲利增長、就業市場改善，內需消費提振等連鎖效應下，美股未來漲升動能有望再獲挹注。
德 盛安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，在美國升息前或者升息後的短時間內，風險性資產走勢仍將較為波動，不過美國仍是全球經濟體中真正有機復甦的 市場，且近期就業數據表現強勁，就業市場延續健康復甦的步伐，有助於提升整體消費動能，對以內需為主的美國經濟具正面意義。
從投資的角度看，待升息確立後，近一年陷入整理的美股或許有向上突破前高的機會，可適度納入投資組合布局。
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Fed周四甦醒 拜了零利率 估升至0.25~0.5% 明年還可能升息3次
2015年12月14日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
沉睡2.5年
經過60次例會維持零利率和市場長達2年半對何時升息的猜測，Fed終於甦醒，台北時間周四料將宣布聯邦資金利率由0~0.25%升至0.25~0.5%，主席葉倫面臨難題，須凸顯美國經濟強勁足以合理化升息舉措，卻又不宜過度背書，避免傳遞升息路徑陡峭訊號、驚動市場。若歷史可供參考，本周啟動升息後，明年還可能升息3次。
法國興業銀行（SOCIETE GENERALE）首席美國經濟學家瑪寇斯卡（Aneta Markowska）指出，回顧歷來首次升息，明年美國聯邦準備理事會（Fed）可能再升息3次。Fed的落點預測則預示明年將升息4次。若美國通膨接近Fed 2%目標、失業維持低檔、且全球經濟增溫，2017年可能加速升息。
升息循環將達2~3年
瑪寇斯卡說：「我們相信本次升息循環將持續2~3年，政策利率將升至2.5~3%。」惟許多市場人士認為利率新常態水準只會接近2%，而且可以合理推測，無論循環何時觸頂，萬一情況惡化，利率將快速回歸零。
本周將是Fed 2006年6月來首次升息，反觀今年來有43國央行寬鬆貨幣政策以協助刺激通膨與經濟成長，而本周日本、烏干達、瑞典、挪威、匈牙利、墨西哥、印尼、菲律賓、埃及和智利都將公布利率決策，當中許多國家已在努力支撐遭美國升息預期重創的本幣。
期權股市可能劇震
儘管本次升息早在投資人預期之中，英國財政大臣歐斯本（George Osborne）甚至表示，Fed若決議升息會是「有記憶以來最不令人意外的決定」，但路透分析指出，升息決定不會令人意外，但會後聲明及葉倫會後記者會談話還是可能出乎意料。
期貨市場顯示，股市交易員在本周政策會議前轉趨謹慎，本周到期的期權恐加劇市場震盪。策略師預期，若Fed傳遞激進的升息路徑，股市將劇震、甚至是大跌。芝加哥PERFORMANCE TRUST CAPITAL PARTNERS交易部主管貝托（Brian Battle）說：「若Fed說出未來2年將升息這麼多，會造成市場極不穩定；若傳達將耐心對待下一次升息，市場將大大鬆一口氣。」
上周華爾街已顯露緊張情緒，包括美股S&P 500指數周線重挫3.8%，有恐慌指數之稱的美股VIX（波動率）指數周五收盤飆漲26%至24.39，攀越長期平均水準20。
垃圾債市已先崩跌
垃圾債市已先崩跌，價格墜至2009年全球金融海嘯來新低，知名避險基金經理人伊康（Carl Icahn）等投資大戶紛紛警告暴跌恐蔓延其他金融資產。
上周頗受尊敬的華爾街業者THIRD AVENUE MANAGEMENTS因難敵資金撤出壓力，意外宣布關閉1檔規模7.89億美元高收益債基金，避免投資人贖回，恐怕是敲響垃圾債喪鐘。
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美股基金 今年來績效亮眼2015年12月14日 04:10 (工商時報)記者呂清郎�台北報導
規模前五大境外美股基金 http://goo.gl/Yo7cvs
美國聯準會（Fed）將於12月15、16日舉行利率會議，根據利率期貨，市場預期Fed升息機率超過7成，理財專家表示，升息不確定性引發今年金融市場波動，待升息時機確立後，反有助於不確定性降溫，Fed主席葉倫料將重申後續升息將採漸進式步伐，有利美股回歸產業及個股表現，若升息前後股市波動，反應視為布局美股的良機。
根據理柏資訊統計台灣核備規模前五大的境外美國股票型基金，今年以來均為正報酬，其中富蘭克林坦伯頓美國機會基金漲幅將近9％領先，為67檔同類型基金平均值的兩倍多，富蘭克林成長基金今年來也有6％漲幅。在2015年度指標雜誌基金大獎中，富蘭克林坦伯頓基金集團獲美國大型股票最佳基金公司榮譽。
銀行財富管理中心表示，美國機會基金選股著重於公司的體質、競爭優勢及成長性，投資策略跳脫短線市場雜音，而是放眼未來3∼5年具備良好發展潛力的個股，甚至會利用短線市場錯估公司股價時逢低買進，觀察這檔基金過去3年年化報酬率超過2成，優於同類型基金平均，突顯經理人選股策略奏效。
現階段這檔基金前三大產業配置為科技、健康醫療及消費耐久財類股，這三大類股也是今年來史坦普500十大產業中的領漲族群，基金前十大持股亞馬遜、臉書、Alphabet今年來股價漲幅均超過3成。
歷史經驗顯示科技股旺季行情有望自第4季延續至隔年第1季，搭配聖誕節及農曆春節消費旺季，有利科技及消費股投資氛圍。
理財專家指出，Fed升息意謂對經濟復甦的肯定，美股有望延續震盪向上格局，美銀美林證券於最新發表的2016年展望報告中預估，明年底史坦普500指數目標為2,200點，未來10年有望上看3,500點；建議已進場投資人續抱，空手者可透過單筆分批或定期定額方式，首選側重創新及消費產業的美股基金。
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節慶消費旺季 美科技股領漲2015年12月11日 04:10 (工商時報)記者呂清郎�台北報導
升息干擾下，今年資金大幅流出美股，造成走勢震盪，S&P500指數今年以來小漲0.9％，十大類股表現差距甚鉅，其中居亞軍的科技股漲幅7.8％，11、12月估計將成長11％，線上購物成為節慶消費主力，美國科技股再添利多，旺季行情延燒有望。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，11月市場修正後，美國市場持續回穩，年底耶誕銷售旺季，將帶動消費增溫，市場關注經濟成長動能及升息預期雖可能造成短線市場波動，預期美股將震盪整理趨勢仍向上；觀察1993年以來至2015年9月底，S&P500十大產業中以科技股年化報酬率達40.6％最優，今年以來科技股也有7.8％漲幅，在線上購物取代實體店面消費潮流日趨明顯下，推升電子商務業績成長，挹注科技股營收動能。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美國近期公布的經濟數據，10月消費信貸年增率5.5％至3.512兆美元，其中循環信貸增加2億美元至0.92兆美元，非循環信貸增加158億美元至2.589兆美元，隨著美國景氣回溫下，民眾已開始舉債消費，有利美國經濟持續復甦。
他強調，S&P 500產業獲利成長關鍵在於「新科技的創新應用」，產業成長高下立判，故2016年成長股將重回市場主流。
富蘭克林證券投顧認為，股市提前反應升息預期，料將有助緩解美股下檔風險，且從近三次升息經驗來看，首次升息後5個季度史坦普500指數均有上漲行情；從感恩節至網購星期一電子商務銷售額較去年同期成長20.9％，預期全年網售成長率將較整體零售銷售突出，有望支撐電子商務及科技股走勢較大盤強。
根據全美企業經濟協會（NABE）12月調查報告，2016美國經濟成長率2.6％，對就業市場復甦力道深具信心；鄭慧文強調，經驗顯示，年底購物旺季提升消費性電子產品銷售，拉抬美科技股漲升力道，加上減碳是全球共識，建議布局新趨勢新概念的科技產業。
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巴西信評 恐落入垃圾級2015年12月11日 04:10 (工商時報)記者陳穎柔�綜合外電報導
信評公司穆迪投資人服務周三宣布，把巴西主權債信等級列入調降觀察名單，使巴西債信面臨自投資級降至垃圾級的危險，這對腹背受敵的總統羅賽芙而言，不啻雪上加霜的打擊。
在此同時，國營石油公司巴西石油（Petrobras）所有債信等級也都一律遭到調降，並且不排除未來再調降。
穆迪指出，鑑於巴西景氣快速惡化，而政府治理能力每況愈下，故將巴西主權債信等級列入調降觀察名單。
市場擔心，穆迪此舉恐促使投資人自拉美最大經濟體巴西撤資的情況更加惡化。
巴西主權債信等級現為Baa3，與垃圾級僅有1級距。
根據穆迪的說法，巴西的財政與經濟指標持續大幅惡化，且無明確跡象顯示，這些指標將於何時觸底反彈，而巴西國會下議院於12月初啟動彈劾羅賽芙程序，造成幾無機會解決巴西逐漸惡化的財政問題。
至於巴西石油，其全數債信等級皆由Ba2調降至Ba3，深陷垃圾級。穆迪表示，降級反映巴西石油遭遇產業景況惡化，使得再融資風險加劇，令其藉由出售資產來籌措現金的難度增加。
另一家信評公司標準普爾已於9月將巴西主權債信等級調降至垃圾級，原因也是巴西財政赤字及政局動盪益趨惡化。
市場擔心，巴西主權債信等級已遭標普與穆迪2家信評公司調降至垃圾級，將有為數眾多的投資人被迫出售巴西債券。
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資金流出縮小 逢低進場新興市場2015年12月11日 04:10 (工商時報)記者呂清郎�台北報導
根據國際金融協會（IIF）投資組合資金流向追蹤報告，11月估計資金流出新興市場規模為35億美元，新興股流出達29億美元，新興債流出6億美元，提前反應美國升息預期，近期流出情況已見緩解，隨升息不確定性消除後，資金可望重回新興市場，布局原幣股債基金，參與轉機行情。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，市場恐慌情緒蔓延，資金從新興市場撤出，但並非單一資產類別，經濟狀況與財政體質，資產價格更低廉國家，將是難得的投資契機。
他指出，新興股市面臨強勢美元與大陸經濟轉型兩大背景，建議以政策與經濟基本面較明朗的大陸、印度及亞洲中小型股票型基金為主，掌握亞洲內需成長動能。
日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文指出，中長線新興市場仍以大陸最看好，宏觀增長穩中偏弱，進一步降息降準，人民幣納入SDR，均提振人民幣及大陸國際經濟影響力，激勵投資者信心，吸引外資流入，活絡金融市場，陸股指數短期經歷震盪整理後，波段仍有機會再度轉強。
宏利新興市場高收益債基金海外投資顧問Roberto Sanchez-Dahl認為，新興市場企業高收益債券已經歷經一波價格過度調整，目前在某些市場已經有一些投資機會出現。
至於大陸放寬規範，可從中找到一些投資機會；巴西政治環境複雜，企業債仍具有投資吸引力；俄羅斯企業債面對低原物料價格與弱勢盧布，企業再融資需求低，具競爭力營運成本，維持穩定獲利。
群益新興金鑽基金經理人洪玉婷分析，新興亞洲受經濟減緩及通膨壓力減緩，貨幣政策偏向寬鬆，資金可望繼續推升股市。
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法人：能源基金轉機來了2015-12-11 07:26:47 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
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今年來，能源基金績效不如預期，以石油價格來說，在供給過剩下，今年已經下跌約二成，但經歷一年的熊市之後，法人分析，明年資源產業可望回歸供需平衡，油價有機會走出頹勢。
根據新興組合基金研究（EPFR）指出，10月中以來，能源基金已吸金35億美元，雖然能源與原物料基金都面臨產能過剩、大陸需求減弱、美國本月可能升息等利空，但在削減成本方面，能源大廠的能力優於工業金屬生產商。此外，北美進入冬季用油旺季，有利於對於能源的需求。
保 德信全球資源基金經理人楊博翔分析，資源產業已進入調整末期，目前價值面為長期低點，頁岩油業者明年違約與遭併購的情況將增加，加上先前業者大幅縮減資本 支出，將使明年產能無法跟上需求成長，轉為供需平衡，值得注意的是，大型業者在調整末期，透過手中現金低價併購優質資產。
針對近期市場，德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，美國原油生產則在近期有見頂回落的趨勢，雖然減少幅度不足以完全消除供給壓力，但美國過去三年產量快速增加的情況將不復再見，認為至明年底前將呈現逐步減少的趨勢。
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原油本周跌9% 下周續看空2015年12月12日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
紐約西德州原油周五一度續挫1%至每桶36.40美元，逼近7年低點，本周跌幅直逼9%，創3月份來單周最大跌幅，彭博調查顯示，近6成分析師與交易商仍看空下周走勢。
明年底前供給過剩
紐約原油期貨周四收盤跌破37美元，周五續跌，倫敦原油期貨周四收盤摜破40美元大關，周五盤中再跌1.2%，來到每桶39.25美元。
國際能源總署（IEA）昨表示，全球油市至少直到明年底都將供給過剩，需求成長料趨緩、OPEC（石油輸出國家組織）盛產，均會對油價構成壓力。
IEA維持對明年非OPEC每日供給將減少60萬桶預測，非OPEC供給成長主力美國輕質緻密油（LTO）供給將轉為萎縮，沙烏地阿拉伯主導的（逼死對手）策略顯然奏效。俄羅斯財政部則預期未來7年油價約為每桶40~60美元。
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歹年冬 資源基金摔21% 2015-12-11 16:35:52 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導
http://goo.gl/ZdMKRE
國際油價跌跌不休，近日還觸及每桶39美元的7年新低，油價上周來已下跌約6%，使過去3個月來的累計跌幅達19%、過去一年來跌幅更達40%；石油輸出國 組織（OPEC）上周未決議減產，維持目前接近史上最高紀錄的產量水準，使油價在供過於求的顧慮下繼續探底。觀察相關的天然資源產業型基金績效表現，本月 以來平均跌幅已有8%，今年來跌幅更達21.58%。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪認為，國際能源署估計全球原油庫存突破30 億桶，創歷史新高，加上OPEC勢不減產以及今年偏向暖冬，伊朗供給可能成長等因素，使得油價短線仍然有壓。然而，油價處於低檔價位越久，美國等非 OPEC生產商將面臨更高的減產壓力，也就是現階段油價跌得越深日後將彈得越高，目前市場暫估2016年下半年，原油的供需狀況將傾向平衡，若此，西德州 油價有望出現反彈至過去一年區間整理價位的上緣。
富蘭克林證券投顧認為，部分體質差的能源企業或將逐漸退出市場，但具備穩健的資產負債表、 充裕的現金流量、以及低債務比的大型綜合能源商應有能力在低油價的競賽中存活下來。這些大型能源股不僅擁有高彈性的資本支出策略，更能夠維持穩定的股利分 派，透過精選策略仍可以尋得具備價值面優勢的能源產業持股。
群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，油價持續的低迷，不少能源相關公司處於違約 邊緣。油價的下跌讓這些公司獲得貸款的道路變得艱難，能源行業將迎來倒閉潮，資金供給管道大幅消失將導致垃圾級公司的違約率在2016年倍增。如果油價持 續低於每桶60美元，垃圾級能源公司的違約率將在未來2~3年升至25%，因此建議現階段投資應避開該相關產業。
整體而言，以目前全球金融市場趨勢來看，中長期美元走強、中國經濟轉型，不利國際油價及原物料，依賴原油原物料出口的新興國家經濟將受到影響，但亞洲國家相對影響較小，特別是中國、印度、印尼、菲律賓及泰國，這些國家股市後續表現值得期待。
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Fed例會將至 金價回測千美元 今年面臨連3年下跌 升息恐再影響需求
2015年12月12日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
首當其衝
Fed例會下周登場，台北時間下周四（17日）凌晨料宣布升息1碼至0.5%，美元計價又不孳息的黃金首當其衝，不僅今年面臨連3年下跌，選擇權數據還顯示近期可能回測千美元大關，近1個月履約價1000美元的賣權激增2倍，975美元的賣權更暴增近10倍，部位遠高於1100美元的買權。
黃金現貨周五一度續跌0.5%至每盎司1065.95美元，本周跌幅上看2%，近8周有7周下跌，今年來大跌近10%。
現貨今年來跌10%
美國聯邦準備理事會（FED）主席葉倫（Janet Yellen）下周不僅要決定是否啟動將近10年來首次升息，還要在未來升息之路如何走的問題上，考慮如何讓市場安心，交易商目前預期，明年可能升息2、3次，升息會殃及黃金需求，黃金交易商加碼押注金價很快將跌至1000美元，相當於2009年10月來最低。
截至12月7日，履約價1000美元的賣權較11月初大增2倍至6950口，同期履約價975美元的賣權更暴增近10倍，看多的買權亦增加，但比起履約價1100美元的3998口買權數量，履約價1000美元的看空賣權數量遠遠更多。
荷蘭銀行（ABN Amro）和澳洲國民銀行（nab）均認為數月內金價將跌至千美元，高盛（Goldman Sachs）則預測1年內見此價位。
持續削減黃金曝險
投資人持續削減黃金曝險，全球最大黃金ETF（指數股票型基金）SPDR Gold Trust持倉量，已降至2008年9月來最低。巴克萊（BARCLAYS）指出，若金價更加逼近1000美元，可能會有大量資金撤離黃金基金，「一旦金價低於1000美元，恐有超過700噸的黃金交易所交易產品（ETP）變成賠錢。」
金市目前主要由升息題材主導，油價走弱可能引發通縮擔憂，也對金價不利，因黃金通常被用來對沖通膨風險。
白銀後市同樣看空
白銀同樣看空，滙豐（HSBC）下修明、後年及長期均價目標，分別降至15.9、18和20.5美元，低於原估的16.9、19和22美元，理由是工業需求疲軟和Fed料將升息。
白銀現貨周五盤中一度續跌0.6%至每盎司14.0437美元，本周料跌逾3%。其他貴金屬方面，白金預料也將出現8周來7度周線收黑，本周料跌逾3%；鈀預料周跌近4%。
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金價黯淡 法人：彈升幅度不樂觀2015年12月11日 04:10 (工商時報)記者黃惠聆�台北報導
紐約黃金金價走勢圖 http://goo.gl/lKDAAa
紐約黃金期貨價格近期每盎司在1,000∼1,100美元之間整理，對於後市，法人都不表樂觀，不過，只要訊息面對金價有利，易有短多出現，只是對長期彈升幅度，法人建議投資人不必期望過高。
黃 金投資性買盤持續流出，使得金價無力彈升，元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，受到美國升息時程逼近的影響，美元指數持續上 漲，而截至11月底，黃金ETF持倉量減少37.46噸至654.80公噸，為2009年以來新低水準，從ETF持有黃金的數量不斷下跌，不難看出，市場 黃金投資者正持續出脫黃金部位。
至於聯準會升息不見得對金價是「利空」，金價也可能會因升息而出現「利空出盡」走勢。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，觀察過去兩次聯準會升息之後金價走勢，後三個月、六個月及一年黃金反而能穩定走揚，平均漲幅介於9∼11％間，不過，現今各法人對未來六個月金價預估仍在1,000美元左右，甚至有可能跌破1,000美元。
如高盛預期未來六個月金價可能來到1,050美元、未來一年是1,000美元；惠譽認為若聯準會升息，黃金可能會短暫跌破1,000美元大關，然後再回升到1,000元左右的位置，金價短線仍有下探的空間。
德 盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，於金價已在近6年低點附近獲得支撐，預計在美國確立升息後，黃金價格對於升息利空的反應將逐漸到位，有機會呈 現小反彈，即使如此，黃金中長期的展望仍然偏弱，若有黑天鵝事件傳出，仍將引發市場震盪，避險需求仍有推升短線金價上漲的機會。
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受惠題材利多 生技基金賺飽飽2015年12月14日 04:10 (工商時報)記者呂清郎�台北報導
投信發行生技基金近3個月績效 http://goo.gl/JFWpqH
今年生技產業整體表現相對強勢，因為不論併購金額或件數，都來到歷年高點，產業股價形成題材利多，統計投信發行的生技基金今年來整體平均績效達6.36％，較佳績效基金績效更逾10％，表現出色，全年獲利傲視其他產業。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，根據BAKER & MCKENZIE年度報告指出，2015年全球併購交易預估為2.7兆美元，2016年可望上升到3兆美元，2017年將達3.4兆美元，生技產業併購將持續熱到2017年，題材利多延續。
觀察醫藥產業產值破1.3兆美元，加上新藥研發與購併題材不斷，今年生技類股表現亮眼。
日盛上選基金經理人施生元指出，進入生技產業旺季，新藥授權、取證、併購，解盲，以及個股新掛牌，加上美容保養、二胎政策及老人照護具有長線題材效應下，11月以來上櫃生技股出現16％漲幅，一、二線生技廠持續輪動走揚，基期相對低、有基本面、有數字的公司後續將有脫穎而出機會。
至於後市布局，他建議，可選擇基本面佳個股，新藥仍是生技多頭發動機。
宏利資產管理亞太股票主管Linda認為，生技及製藥業過去10年在研發方面投資龐大資源，投入一至兩項產品，大部份資源都集中下，已開始進入收成期，有關產品將開始為生技公司帶來收入，現階段很難量化這方面的盈利，可確定的是，這意味著部分盈利增長潛力龐大。
生技企業藉由併購期望達到目的來自三大動力；群益投信強調，即尋求低廉的財務槓桿以提升股東權益、完整產品線以追求企業再成長、避稅效益，目前三動力未消失，預期熱潮得以延續，並有助於維持整體產業評價，因此，儘管多次因消息面影響而出現拉回，但醫療生技類股都有獲利做支撐。
法人指出，整體醫療生技股的獲利佳、評價合理、股價滯漲，因為產業具備基本面優勢，生技長多趨勢不變。
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全球生技股 成長動能強勁2015年12月14日 04:10 (工商時報)記者孫彬訓�台北報導
全球生技醫療類股表現隨全球投資情緒波動，MSCI全球醫療保健指數、NBI那斯達克生技指數短暫反彈後再度回測季線支撐，但由於美國生技股第3季財報表現優異，MSCI全球生物科技指數2015年獲利預估年增率由前月的27.2％，大幅上修至33.2％，成長動能相當強勁。
德盛全球生技大壩基金經理人許志偉表示，生技產業的基本面提供穩健支撐，不僅美國食品藥物管理局的審藥態度日益正向，加快新藥審核速度，有助新藥上市與研發，專利到期高峰與低利環境，也促使併購熱潮持續延燒，有利提升產業綜效與永續發展。
目前大型生技股預估本益比仍低於長期平均，投資價值浮現。未來營收與獲利成長動能高的大型生技股，仍可作為防禦短線震盪的部位，同時策略配置具審藥與重要臨床數據揭露的中小型股，可藉由定期定額搭配鎖利機制，可望參與生技產業中長期成長的投資機會。
宏利投信強調，美國零售銷售額表現優於市場預期，市場解讀為經濟如預期復甦，國際資金可能回流美國追逐美元資產，先前投入於新興市場的資金將可能開始撤出至美國，屆時個別產業的基本面及技術領先程度，將是決定股價走勢的關鍵，看好生技產業。
駿利環球生命科技基金基金經理人Andy Acker指出，目前市場風險溢酬上升，這對於一些依賴低廉信用，但透過併購創造價值的健康護理公司創造了機會及風險。對長期投資者而言，近期的回檔反而提供不錯的進場機會。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，全球藥品規模逐年增長，產業動能仍在，不過因新藥仍為生技股多頭發動機，後續留意新藥發展動態。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，生技股基本面仍穩健，產業的新產品線充沛，癌症、阿茲海默症、罕見基因疾病等領域的療法持續取得進展。
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QE延長 歐洲REITs漲相正2015年12月14日 04:10 (工商時報)記者魏喬怡�台北報導
各國不動產股價淨值折�溢價 http://goo.gl/D4MDt3
歐洲央行（ECB）宣布延長量化寬鬆措施（QE）至少到2017年3月，並擴大購債範圍至市政債，但維持每月購買規模600億歐元，低於市場預期。不過ECB上調今年與2017年GDP預期，加上美國景氣支撐聯準會（Fed）升息，顯示全球景氣仍持續復甦。法人指出，觀察美國及日本實施量化寬鬆期間，REITs均上漲逾一倍以上，而歐洲自今年宣布實施QE至11月底，歐洲REITs上漲22％，料在未來持續寬鬆的環境中，後勢表現仍可期。
根據彭博統計，美國QE帶動REITs，自2008年底開始實施QE至2014年10月結束，期間大漲逾113％；日本從2010年10月跟進，2013年擴大QE規模，並宣布無限期量化寬鬆政策，2014年10月則再加碼，至今推升日本REITs勁揚87％。
英傑華投資歐洲不動產證券基金經理人保羅（Paul van de Vaart）表示，儘管此次量化寬鬆程度不如預期，但ECB明確的寬鬆態度，將支撐不動產評價，歐洲REITs目前股價淨值比處於小幅溢價，預期溢價仍會持續。
他指出，REITs業者多可以藉由擴張其投資組合，以創造更高的價值。歷史數據顯示，品質較高的投資組合更能在景氣循環中提供永續穩定的報酬。
在歐洲主要國家中，保羅則持續看好英國不動產市場。他說，英國倫敦主要商辦和零售物件的租金收入維持強勁成長，市場需求龐大，但在供給有限的情況下，租金收入將進一步成長。
亨德森泛歐地產基金經理人Gay Barnard認為，儘管目前全球市場面臨不確定的政治前景，地緣政治風險仍時不時地造成市場的波動，然隨著歐洲景氣緩步回溫，相信此資產類別仍在投資者的需求不斷地加強下保持有利地位。
且儘管歐洲地產股票指數公司的股利率自歐債危機後約近5％的水平收斂到近期的3.2％左右，由於歐洲政府債券收益率接近歷史低點，機構投資者search for yield的買盤或許不若先前強勁，但預料在ECB可能擴大寬鬆規模，甚或進一步降息下，該買盤仍將持續，預料將進一步有利該資產表現。
群益全球不動產平衡基金經理人應迦得表示，若看好2016年經濟穩定增長，但又擔心CPI自2016年下半年起回升，不動產是好選擇，同時可聚焦在與景氣連動度高之產業，例如飯店、工業與消費產業。
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歐洲高息股 行情甜滋滋2015年12月14日 04:10 (工商時報)記者陳欣文�台北報導
歐股股息冠全球 http://goo.gl/PH6LHb
歐元區景氣穩健擴張，經濟數據持續優於市場預期，搭配企業財報維持向好趨勢，強勁基本面不僅吸引資金今年來大買歐股逾1,232億美元，也推升歐股今年來漲幅逾6.32％，法人表示，歐央「印鈔機」持續運轉，可望支撐歐股漲勢不墜，其中高息股股息率超過5％，建議透過歐洲高息股介入。
摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，全球市場流動性豐沛無虞，低利環境驅使資金追求收益不變，尤其今年來國際股市反覆震盪，強化資金前進收益型商品的意願，也帶動高息股的投資熱潮。
從投資價值來看，歐股以5.05％的股利率高居全球主要區域之冠，且約有53％企業股息超過3％，突顯歐洲高息股的選擇多元性及風險分散的優勢。
保德信全球中小基金經理人高君逸認為，前次歐洲祭出量化寬鬆政策之後，助攻中小型股上漲，投資人可鎖定成長動能較佳的「中小型股」，除了歐洲，更可放眼全球。
以2004年美國升息前後，中小型股EPS上升的幅度遙遙領先大型股，下周美國聯準會（Fed）升息來勢洶洶，中小型股是相對穩健的投資標的。
高君逸說，新興歐洲基本面逐漸轉佳，相對大型股，中小型股的本益比倍數跌落5年平均以下，股價並不貴；經驗顯示，此訊號出現後六個月，中小型股上漲的機率高。
群益工業國入息基金經理人陳建彰強調，歐美工業國景氣能見度較佳，加上歐洲央行實施寬鬆貨幣政策，因此受投資人青睞。此外，歐美企業體質佳，債務比逐年下降，同時企業獲利占GDP比例攀升，都讓工業國企業更有能力配發現金回饋股東。
今年以來歐美工業國經濟持續復甦，企業財報多數優於預期，吸引資金持續流入；特別是歐元區近期經濟數據表現，充分反應出歐洲央行貨幣寬鬆政策已見發酵。
法人指出，無論是實質區域內需求、家計可支配所得、淨企業盈餘均為正增長，且增速加快，而就業市場亦有明顯復甦，未來在資金動能充足與基本面轉好條件下，看好歐股後市。
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美元強勢 新興亞債築底 買點到2015年12月11日 04:10 (工商時報)記者陳欣文�台北報導
新興亞債基金績效 http://goo.gl/S0EZLW
各類資產風險調整後的報酬 http://goo.gl/Do34yY
市場預估本月美國聯準會（Fed）升息的機率達7成，拖累近一個月來新興市場債走勢，法人分析，升息推升美元走強，以當地貨幣計價的新興債券首當其 衝，不過以美元計價的新興債則可望受惠美元強勢格局，後市較樂觀，建議投資人逐步建立亞債部位，尤其是投資新興亞洲市場的美元債，更可望降低匯率波動。
保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君指出，以2004年Fed升息為鑑：升息前，債券市場表現相對保守，升息後利空出盡，市場反彈上揚；評估這一次美國升息循環，全球總體經濟數據沒有大幅惡化，投資債券建議秉持「高投資評等、短天期存續期間」兩大原則。
鍾美君分析，亞洲新興市場債券價格不易急漲急跌，可讓投資人遠離追高殺低的惡性循環，在Fed即將升息之際，全球多數股債市波動都將加大，投資人不妨尋找債信品質較佳且被市場低估的跨國企業債券，以掌握提高投資報酬率的機會。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，由於新興市場的體質差異較大，相較之下，亞洲的基本面較佳，加上今年以來亞洲國家紛紛降息，寬鬆的貨幣政策可望維持市場充沛流動性，亦有助提振市場信心，有利亞債表現。
許家豪建議，可透過複合債的方式，建立多元券種的投資組合，可不受持債水位限制，發揮靈活調整與彈性配置的優勢，因應變化日益快速的市場，是當前環境較佳的債券投資策略。
瀚亞亞太豐收平衡基金經理人王華謙表示，今年以來在美國升息及油價下跌兩大市場議題，加上亞太寬鬆貨幣政策有利目前銀行業債券及地產業債券的表現，反而促使亞債報酬率走高，波動卻最低，凸顯投資優勢，也順勢吸引資金搶進。
王華謙指出，亞債殖利率雖然不如美國高收益債或新興市場美元債高，但亞洲債信相對於其他新興市場更為穩定，存續期間也僅5年左右，在市場波動下表現料持續優於其他新興債種。
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升息拉警報 新興亞債抗震優2015年12月11日 04:10 (工商時報)記者陳欣文�台北報導
法人分析，投資新興亞洲美元債僅承受略高於政府債券的風險，卻可得到接近高收益債的收益率，若回顧10年來，儘管市場起伏，新興亞洲債券在風險調整後的報酬表現亮眼，堪稱中長期投資抗震的首選，投資人可布局為核心資產。
保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君指出，以2004年美國升息為鑑：升息前，債券市場表現相對保守，升息後利空出盡，市場呈反彈上揚。
評估這一次美國升息循環，全球總體經濟數據沒有大幅惡化，投資建議尋找「高評等、存續期間短」兩大特徵之券種，高評等債因信用評等佳違約風險較低，而存續期間短則因利率敏感性低，更能有效降低升息帶來的利率風險。
鍾美君分析，亞洲新興市場債券價格不易急漲急跌，可幫助投資人長期投資，遠離追高殺低的惡性循環，在聯準會即將升息之際，全球多數股債市波動都將加大，投資人不妨加碼亞洲新興市場債券型基金，或是將其他波動度高的基金適度轉換至亞洲新興市場債券型基金。
摩 根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，今年國際黑天鵝不斷，引發全球金融市場震盪，反觀亞洲高收益債券憑藉基本面在震盪中站穩腳步，今年來逆勢上漲 逾6.54％，再看過去五年，亞洲高收益債平均年化報酬率高達9.2％，居全球主要債市之冠，面對美國升息在望，建議投資人選擇收益率高、存續期間短的亞 洲高收益債券，作為升息環境下的首選投資標的。
群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰指出，亞洲國家在97金融風暴後，為了提高經濟環境的 穩定性，大多採取貨
