基金質借上路 最高可貸50% 2015-12-17 08:52:52 經濟日報 記者邱金蘭�台北報導
投資人資金調度將更靈活，信託受益權質押業務正式起跑，民眾透過信託資金買基金、股票等三大類商品，需要錢時可向銀行質押貸款，成數最高五成，有助提高民眾資金運用效率，市場也將釋出1.6兆元資金活水。
根據信託公會最新統計，到今年第3季底，透過特定金錢信託投資國內外有價證券中，基金、股票及債券等三大項合計有3.3兆元。
這項受益權質押業務上路後，以最高貸款成數五成來看，將有高達1.6兆多元的資金可靈活操作，銀行財管業務商機也將大增。
金管會推動銀行辦理「特定金錢信託受益權跨行質借」，並請銀行公會研訂相關作業流程，銀行公會已訂妥規範並呈報金管會同意後，在上周發函給所有銀行，這項業務也正式起跑。
根據「特定金錢信託受益權跨行質借」相關作業重點，銀行辦理跨行質借的特定金錢信託受益權，最高貸放成數以五成為限，可承作的標的，必須具較高流動性與公開市場價格者，主要有下列三大項：包括特定金錢信託投資的外國股票、指數股票型基金（ETF）及外國債券；境外基金；國內投信基金。
投資人申辦這項受益權跨行質借的流程，類似定存單跨行質借業務。
銀行業者表示，銀行定存客戶需要現金調度時，可將定存單質押借款，但投資人以特定金錢信託方式投資國內外基金、股票等有價證券，卻無法辦理質押，當投資人需要資金，贖回時點又可能面臨虧損，資金調度不夠便利。
這項信託受益權質押業務開放後，不但有利銀行發展這項質押貸款業務及衍生相關財富管理業務，對客戶來說，也可提高流動性，財力雄厚者可從事高財務桿槓操作，廠商向銀行貸款時，也多一項副擔保品。
不過，投資人也須注意可能的風險，例如基金淨值波動，會否面臨被追繳擔保品或要求贖回還錢等風險。
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11月投信基金規模2.28兆 十年新高2015年12月17日 04:10 (工商時報)記者陳欣文�台北報導
根據投信投顧公會最新資料，11月投信基金規模再較前一月成長3.3％來到2.28兆元大關，再改寫自2005年7月2.32兆元的紀錄，創十年新高。其中股債兼具的平衡型基金逆勢突圍，11月基金規模大幅成長6.78％，不但高居各類基金類型之冠，也創近四個月新高規模。
摩根投信副總謝瑞妍指出，全球股市第4季來強勁反彈，國人投資信心大獲提振，推升投信基金規模連續兩個月大躍進，第4季來成長幅度達13％，惟面對市場反覆來回震盪，11月股票型基金規模月減1％，固定收益型基金規模反倒微幅成長0.61％，意謂經歷第3季震撼教育後，市場投資人仍餘悸猶存，部分資金因避險需求前進貨幣型基金，成為推升11月投信基金規模成長的主力之一。
元大投信表示，11月以貨幣市場基金增加逾2,000億元最多，成長幅度超過10％，台灣央行在9月底調降利率後，市場資金開始出現湧入貨幣市場型基金的情況，加上國內銀行存放比再創下近幾年新低，有進一步推動資金持續流入貨幣市場型基金的現象。
元大萬泰貨幣市場基金經理人劉晶樺分析，2009年金融海嘯後，當時也曾因央行降息，加上市場資金投資偏向保守，讓國內貨幣市場基金規模明顯攀升，這次情況類似，因此在10月初時即預期到這次資金可能再度因央行降息、以及國內銀行調降大額存款利率，將使資金再度明顯流入貨幣市場型基金。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，11月美國上修第3季GDP至2.1％，加上占美國GDP三分之二的個人消費支出仍穩健成長，為升息再添信心，帶動聯邦基金利率期貨市場對聯準會12月升息預期迄今持穩於七成之上，經驗顯示美國升息前夕，金融市場波動加劇，驅使11月部分觀望資金持續轉入貨幣型基金，部分資金選擇進入配置多元資產的平衡型基金，使得平衡基金投資熱度有逐步增溫趨勢。
法人表示，因應國際金融市場近期波動幅度擴大，投資組合若過度集中，一旦市場發生反轉，恐引發市場行情驟變，投資人可能因而蒙受大幅損失，因此建議這個階段投資對策更應該著重在風險控管上，建議投資人應該盡早做好資產配置。
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境內基金 錢進貨幣、平衡型避風2015年12月17日 04:10 (工商時報)記者孫彬訓�台北報導
境內基金規模部分變化 http://goo.gl/aS9tZY
投信投顧公會基金類型分析，國內貨幣市場基金11月吸引660億元資金流入居冠，其次，則是跨國平衡型淨流入64.69億元，顯示資金趨避風險的需求持續。
瀚亞投資表示，美國將決定利率走勢，全球股、債、匯市震盪相對劇烈，自然驅使資金轉進新台幣貨幣市場基金避險，跨國平衡型基金、指數化基金則吸引投資人目光。
瀚亞亞太豐收平衡基金經理人王華謙表示，美國升息預期本周即將揭曉，驅使資金預先流向較防禦的資產，特別是貨幣市場做短期停泊、伺機而動，且由於市場預期升息幅度緩慢、寬鬆環境持續及債券殖利率偏低，資金仍在尋找較高收益機會，因此股債平衡型依舊吸引資金趨之若鶩。
王華謙建議，短線可透過平衡型基金加強防禦，待升息底定後，資產價值高低將見真章。
宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，以多元資產基金同時投資有穩定配息紀錄，與獲利增長潛力可支持日後股息成長的股票，以及企業債券等多元化資產，就有機會獲取持續性的收益。 在投資地區的選擇上，徐志偉認為亞洲的股債市是理想的標的。
日 盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，全球經濟成長今年可望落底，明年緩步回升，歐亞面臨潛在通縮威脅，美國則面臨通膨，除美國外，歐、日、大陸等主要經 濟體皆走向貨幣寬鬆政策，油價是否續探底仍是左右全球金融市場關鍵。在此環境下，他建議投資上須採取平衡或透過組合基金方式，多元布局面對全球不確定性的 動盪。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，日前葉倫主席預料將重申後續升息將採漸進式步調，將有利美股回歸產業及個股表現，因此，若升息前後，股市出現波動或箱型整理探底，反而可視為分批進場布局美股的良機。
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全球股基金 多元布局好幫手2015年12月18日 04:10 (工商時報)記者孫彬訓�台北報導
2016年投資組合建議 http://goo.gl/LF0Eg9
美國升息確定後，確認美國經濟走在復甦道路上，投資人後續可布局於範圍更廣的全球股票型基金或是多元資產相關的基金，可靈活配置找尋投資機會所在。
安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，展望2016年，全球經濟慢成長、慢通膨、貨幣寬鬆的趨勢下，股債皆有投資價值，股市普遍又比債市更有表現機會。
股市可以歐洲、日本與美國等成熟市場作為核心部位，歐洲與日本皆有貨幣政策與成長轉機題材，美國則是全球經濟成長確定性最高的市場，基本面支撐下，可望受到資金關注。至於新興市場的體質差異較大，大陸可做為追成長的策略基金。
由於市場波動，積極型的投資人可以全球成長股票組合基金為核心；穩健偏積極的投資人，核心部位則以股債兼具的平衡組合基金為主，策略搭配大中華股票基金或生技基金；穩健偏保守的投資人，則可將複合債組合基金做為核心配置，是接下來掌握投資機會較佳的方式。
宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，以多元資產基金同時投資有穩定配息紀錄，與獲利增長潛力可支持日後股息成長的股票，以及企業債券等多元化資產，就有機會獲取持續性的收益。 在投資地區的選擇上，徐志偉認為亞洲的股債市是理想的標的。
富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正認為，看好美股未來仍有上漲潛力，因預期強勢美元對企業營收的衝擊將減緩，且看好美國企業提高股利發放的趨勢，除了通訊、公用事業與能源外，科技與醫療企業也提高股利發放的意願。
復 華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示，原物料價格動盪、美國升息，新興市場資金流向仍受到牽動，並可能增加市場波動度，預估全球金融市場將處於區間震盪循環 周期，但具利基市場仍有表現空間，選股不選市將是績效勝出關鍵；相對看好成熟市場表現，以及具產業成長性的全球創新競爭力企業。
景順歐洲指標增值基金經理Thorsten Paarmann表示，美國升息以及歐洲央行決定延長購債計畫的實施期限，有利歐股的中期表現外，歐洲景氣展望轉強，消費者信心大幅提升，失業率下降，房價趨於穩定等利多因素，有利歐股在2016年的表現。
保德信全球中小基金經理人高君逸分析，過去升息循環前後，美國中小型股股價表現均優於大型股，且併購活動持續仍將有利於中小型股股價活躍，目前中小型股基本面仍佳，建議市場震盪時可逢低買進；至於歐洲中小型股，則持續在經濟復甦帶動下走高。
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明年資產配置 移往成熟市場 預期走震盪行情 新興債高收債應盡早減碼
2015年12月18日蘋果日報【林潔禎、陳瑩欣╱台北報導】
美國昨宣布升息，國內銀行主管指出，投資人的焦點將回到全球經濟維持擴張及主要國家貨幣依舊寬鬆的主軸，建議資產配置移至成熟國家；而美元將因升息而續強，惟力道減弱。
台新銀理財商品處副總陳麗姿指出，美國進入升息循環，接下來全球貨幣政策就分道揚鑣，明年應該是比較是震盪行情，比較擔心新興市場債或高收益債，建議盡早減碼。
中美干擾因素漸消失
建議投資部位盡量調整到成熟市場，如果還是想要投資固定收益產品可以調整到高評級固定收益產品。
陳麗姿表示，成熟市場一定要布局美國、歐洲與日本，就是貨幣政策比較明確，比較作多的市場。
渣打銀財富管理處負責人傅敏儀指出，今年以來干擾市場的2大因素：美國升息延宕以及中國經濟疲軟，影響性可望逐漸消退，接下來投資策略焦點不僅要放在管理下檔的波動風險，也得避免股市上漲之際空手的情況，才能築利基搶先機。
傅敏儀建議，日本、歐洲股市仍是積極投資者布局首選，美股當中相對看好科技、銀行類股，新興市場裡相對看好中國；待債市流動性調整及能源逆風淡化後，可留意美國高收益債、企業債布局的機會，原物料看法仍相對保守，油價有機會在2016年落底回升。
花旗（台灣）銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰表示，美國聯準會升息符合市場預期，近期美元走強足可見全球金融市場對美國升息議題已提前反應，只要聯準會升息步調穩健，則升息對市場不會產生太大的影響，美元資產仍是現階段可考量的投資工具。
溫和升息全球將平穩
星展集團預估2016年美元仍可能相對強勢；瑞銀財富管理則預期美國及全球經濟都將平穩渡過此次溫和升息，歐元區和日本股票的潛在回報最高。
對於美升息，元大寶華經濟研究院院長梁國源昨也表示，聯準會決議用字值得關注「GRADUAL」（逐漸的）一詞，因這是漸進式字眼，接受度較高。
而對於央行降息，與聯準會升息步調脫鉤，中信金總經理吳一揆昨出席中信慈善基金會第31屆點燃生命之火活動前表示，台灣通膨率不高，景氣不是很好，所以還有空間降息。
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升息後 成熟股將優於新興股2015年12月18日 04:10 (工商時報)記者魏喬怡�台北報導
前次美國升息循環各資產表現 http://goo.gl/6ntT1Y
升息循環啟動，債券如臨大敵，法人建議，投資布局該由債轉股，其中，成熟國家PMI多數超過50景氣榮枯線，代表成熟國家景氣普遍優於新興國家，明年成熟股市表現預期將優於新興股市。
景順歐洲指標增值基金經理Thorsten Paarmann表示，美國升息以及歐洲央行決定延長購債計畫的實施期限，有利歐股的中期表現外，歐洲景氣展望轉強，消費者信心大幅提升，失業率下降，房價趨於穩定等利多因素，也有利歐股在2016年的表現。
Thorsten Paarmann指出，歐元區綜合採購經理人指數已連續28個月維持在50以上，顯見歐洲景氣持續處在復甦軌道上，基本面改善為歐洲企業獲利增長的後盾。 此外，企業獲利面動能穩定上揚，據彭博預測2016年與2017年歐企獲利進入穩定增長期，顯示企業競爭力好轉，帶動經濟向上提升。
中國信 託多元入息平衡基金經理人朱戌文表示，近年來，由於經濟增速、貨幣財政政策不一致，造成全球資金移動快速，投資市場起落頻繁。隨著美國首次升息確認，利率 政策朝正常化前進，代表景氣由弱成長轉為溫和成長，這股推力必能穩定拉抬企業獲利，市場波動也可望趨緩；惟全球經濟仍面臨低成長，加上地緣政治議題、油價 重挫等事件，皆可能持續干擾市場。預期成熟國家股市仍較有表現機會，新興市場則受限其經濟結構的調整，但因評價面便宜，可能出現突襲式反彈。
群 益工業國入息基金經理人陳建彰表示，統計從1983年以來美國的七次升息循環中，除了美國股市本身平均漲幅直逼15％，歐洲、日本分別也有19％和12％ 的水準，顯示在全球龍頭美國經濟看俏、新興市場貨幣競貶的前提下，新興市場資本流出壓力較大，因此主要工業國等成熟國家相形之下展望較佳，未來偏多看待。
柏 瑞投信指出，美國雖然在今年已展開升息循環，但未來升息步伐仍屬溫和漸進，伴隨美國經濟仍呈現緩步復甦態勢，通膨快速上揚風險不大。此外，美國聯準會進入 升息循環為利率正常化過程，美聯儲將特別關注升息對於金融市場的影響，因此採行緩慢升息的情境機會高，對於金融市場表現受升息而有所壓抑程度不大，建議投 資人可以正向看待。
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2016成熟股市 估平均漲1成2015年12月18日 04:10 (工商時報)記者呂清郎�台北報導
根據路透全球主要券商分析師最新調查結果，2016年全球成熟股市表現預測，整體平均約有1成以上漲幅，因歐美企業體質佳，債務比逐年下降，同時企業獲利占GDP比例攀升，企業更有能力配發現金回饋股東，成熟國家2016年預估表現相對穩健，值得投資人留意。
群益工業國入息基金經理人陳建彰強調，今年以來歐美工業國經濟持續復甦，企業財報多數優於預期，吸引資金持續流入；歐元區近期經濟數據表現，充分反應出歐洲央行（ECB）貨幣寬鬆政策已見發酵，無論實質區域內需求、家計可支配所得、淨企業盈餘均為正增長，且增速加快，而就業市場亦有明顯復甦，未來在資金動能充足與基本面轉好條件下，看好歐股後市。
宏利投信指出，ECB延長實施時間但不加碼QE規模，應是希望先就目前已取得的成效，再進一步觀察後作取決，整體決策動態符合歐洲人沉穩內斂與迂迴；ECB總裁德拉吉表示會緊盯政策對通膨效果，必要時將再延長QE時間，顯示已預留政策空間。在整體貨幣政策傾向寬鬆，總體經濟領先指標續位於擴張階段，企業獲利成長持續好轉，及內需動能增溫，基本面未變下續看多歐股後市。
富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，美國科技產業現階段兼具成長與評價合理的優勢，搭配產業整併熱潮有望延續至2016年，看好科技類股投資前景，其中特別看好網路、雲端運算、資訊安全等領域的投資利基。企業從自建系統轉向採用雲端平台趨勢，將嘉惠雲端供應商，看好網路及雲端運算相關概念股。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文也認為，ECB貨幣政策工具與資產負債表規模均未受限，可在未來任何時間進行調整，市場預估歐元區明年CPI若未見好轉；ECB仍可能再調降存款利率或提高每月購債額度，貨幣政策續寬鬆，歐元續貶也有助出口，吸引國際資金續流入，歐股後市續漲可期。
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美升息 經理人唱衰中國 傾向加碼歐日股 減碼債市商品
2015年12月17日蘋果日報【陳建彰╱台北報導】
全球調查
美國進入升息循環，富蘭克林投顧表示，據12月全球經理人調查報告顯示，經理人對全球經濟樂觀程度略微下滑，主要是擔憂中國經濟，有43%經理人表示，中國經濟在未來1年將放緩，上月僅4%；另外經理人對美國升息也有高度預期，有58%經理人認為，聯準會未來1年至少會升息3次以上。
聯準會將啟動升息循環，經理人在資產配置上還是傾向加碼股市、減碼債市，但態度已趨謹慎，有42%經理人表示正在加碼股市，較上月的43%略降，以歐股最受青睞，其次為日股，對商品資產看法較保守，有29%經理人表示正在減碼，較上月的23%增加。
歐洲3低歐股續強
富蘭克林投顧指出，歐洲央行擴大寬鬆貨幣政策程度不如預期，經理人仍看好歐洲央行釋出流動性對歐洲經濟及股市有利，12月經理人對歐股淨加碼程度雖從58%稍降至55%，仍創有紀錄以來第4高。
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞認為，量化寬鬆讓歐洲經濟回到復甦軌道，在低利率、低油價及廉價歐元的環境下，歐洲內需獲得提振，隨著信心回升，歐股可望續強。
美股淨減碼增2倍
至於日本經濟數據好轉讓經理人信心增強，對日股淨加碼從上月的28%升至37%，看好度僅次於歐洲。
富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬•多佛指出，日本企業獲利明年預估仍會成長逾1成，除了企業稅率調降與日圓貶值的優勢，也受惠需求改善及企業撙節成本，就獲利成長來看，日本企業較全球同業表現相對理想。
對進入升息循環的美國，經理人對美股淨減碼程度從上月的6%升至19%，反應經理人對聯準會升息及美元強勢，憂恐對企業獲利造成傷害。
挑科技消費銀行股
產業部分，以科技、消費耐久財及銀行類股較受到經理人青睞，36%經理人看好科技股，有23%及22%經理人看好消費耐久財及銀行股。
安聯投信投資長張惟閔表示，市場預期美國將結束金融海嘯以來的零利率時代，關注焦點轉向升息後對各類資產的影響，其中歐洲及日本復甦之路仍有結構性問題，但在寬鬆方向確立，以及匯率貶值有利企業獲利，預期歐股及日股仍有波段行情可期。
他也認為，中國、新興市場、能源等高風險資產有不錯的超額報酬空間，中國經濟成長趨緩，焦點將落在「新中國」政策題材；新興市場受美元、出口和原物料價格下跌影響表現不佳，不過，亞洲相對穩健，例如台股空間雖不大，個股和次產業仍有機會；能源部分，預期油價最快明年第4季會達供需平衡。
【資產管理業者對未來資產配置看法】
資產管理業者╱看法及建議
●富蘭克林投顧：
◎12月全球經理人調查報告，有55%對歐股淨加碼，為第4高紀錄；其次有37%經理人持●續對日股加碼：
◎類股方面，以科技、消費耐久財及銀行類股較受到經理人青睞
●安聯投信：
◎歐股及日股仍有波段行情可期，因寬鬆政策方向確立及匯率貶值有利於刺激企業獲利成長
◎中國、新興市場、能源等高風險資產也有不錯超額報酬空間
●台新投信：
◎明年看好美股及歐股表現，可留意價值被低估的類股、REITs及高股息股債平衡商品
◎新興市場建議首選中國、印度股市及亞洲高收益債
資料來源：記者整理
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美元資產夯 吸引力增2015-12-18 07:22:51 經濟日報 記者朱美宙、張瀞文�台北報導
http://goo.gl/eOxNRw
美國如市場預期升息，國內央行則於昨（17）日意外降息。市場人士指出，美元資產將更有吸引力。投資人可逐步增加成熟股市與有潛力的產業，但要注意風險控管，對穩健型投資人來說，債券部位也不可缺。
美國聯邦準備理事會（Fed）終於如市場預期，在16日宣布升息1碼（即0.25個百分點），不確定因素消除，金融市場歡聲雷動，全球主要股市都上漲。不過，昨日央行宣布降息半碼，則超出市場預期。
安聯投信投資長張惟閔表示，Fed正式終結「零利率時代」，將利率逐步正常化的決心甚深。過去三次升息周期，利率在12個月內上升了175至300個基本點，但這次美國尚未出現經濟過熱的疑慮，升息速度將遠低於過往周期。
張惟閔表示，升息後，資金成本較高，將影響企業獲利，股票的報酬率會變得較少，如此一來，若要像過去五年資金充裕時，取得同樣的報酬率，就得承擔較大的風險；若風險承受度不變，報酬率就會比較低，所幸在景氣仍處擴張前題下，投資人可逐步布局建立部位，但要注意風險控管。
建議積極型投資人，選擇仍具成長潛力的國家或產業標的，如歐洲、科技、生技；保守型或穩健型投資人，可布局複合型債券基金或平衡型基金。
瀚亞投信指出，美國升息代表景氣復甦力道有一定支持，將更有利於美股；至於歐、日等成熟股市，則仍有央行資金挹注，仍持續享有資金行情。整體來說，成熟股市表現將優於新興市場。
元大投信指出，全球股市2016年即使震盪加大，仍有投資機會可期，重要的是要增加美元資產，同時不要忽略相對保守的資產配置。在債市配置上，首選美元投資等級債，以及具利基優勢的新興市場債，如印尼債等。
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歐美日後市偏多看待 漲幅亮眼 成熟市場基金吃香2015年12月17日 04:10(工商時報)記者呂清郎�台北報導
投信發行歐美日持股比率過半海外股票基金 http://goo.gl/VqwzVv
根據投信統計，1983年以來美國7次升息循環，除美股平均漲幅近15％，歐、日股分別也漲19％、12％，顯示已開發成熟股市後勢看好，可留意歐、美、日三大成熟市場持股比例過半海外基金布局契機。
群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，美元升息預期下，新興市場貨幣競貶，資本流出壓力較大，歐、美、日主要工業國等成熟國家相形之下展望較佳，未來偏多看待。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國GDP成長態勢不變，經濟基本面及企業獲利中長期展望樂觀，股市振盪整理應是短線反應，且油價維持相對低水位，加年底消費旺季刺激，預估第4季將明顯成長，看好醫療保健、資訊科技、能源等表現相對強勢的新創類股。
宏利投信指出，歐股9月低點以來，已回揚超過1成，歐洲央行（ECB）調升歐元區2015年和2017年成長預測各為1.5％和1.9％，2016年維持1.7％，代表總體經濟領先指標持續位於擴張階段，企業獲利成長持續好轉，內需動能增溫中，持續看多歐股。
瀚 亞投資海外股票部經理方定宇認為，觀察過去5次Fed升息，日股在美國升息期間表現普遍比美股好，升息對日股應是利多；市場預期日股2015及2016年 企業獲利分別成長18％及8％，本益比接近歷史均值，價值面較美股及歐股更具吸引力，加上明年參議院選舉前政策利多將陸續出籠，有利股市續漲。
群益東方盛世基金經理人樂禹強調，日本整體出口藍籌、利基型股票仍具投資空間，企業至今仍握有大筆現金，政府希望能引導日本企業，將10兆日圓現金部位進行投資或股票買回，企業手中持有大量現金，有利日本企業海外併購，將為日本股市帶來新投資契機，投資人可多留意。
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美升息 成熟股市續領漲2015年12月18日 04:10 (工商時報)記者陳欣文�台北報導
聯準會最新經濟預估數字 http://goo.gl/I4PU4I
美國聯準會宣告終結零利率時代，本次會議如市場預期升息一碼，為10年來首次啟動升息，替利率正常化開出第一槍，法人表示，美明年起可能採漸進式升息策略，全球仍處「低成長」、「低通膨」、「低利率」的三低環境，投資應首重多重收益來源。
對 於美國零利率時代正式落幕，摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，聯準會花了近三季的時間與市場溝通升息議題，如今在全球高度共識下，正式啟動升息一碼，除了消除不確定性，也有利風險資產表 現；由於聯準會這次升息後，並未改變全球「低成長」、「低通膨」、「低利率」的三低環境。
相較美國緩步升息，歐日等央行續推寬鬆政策，全球主要央行利率仍處於極低水位，刺激投資人對於收益的需求仍舊強勁，因此國際資金將延續「全球尋收益」、「股票找動能」兩大趨勢。
邁 可•施厚德分析，從全球來看，未來成熟市場持續優於新興市場，而三大成熟國家中，又以歐洲與日本股票最具「漲相」，特別是美股近年大幅走升後，相對拉高估 值，反觀其它成熟市場如歐洲及日本的本益比較美股低，且此波牛市累積漲幅亦低於美股，在當地央行寬鬆貨幣政策支持下，後續更具備股價成長潛力，且受惠國際 油價疲弱，更有助於以能源進口為主的歐日企業降低資本支出，挹注企業獲利空間。
台新投信投資長莊明書表示，此次升息可謂是歷史上「最寬鬆的 緊縮政策」，美國緩步升息的安撫言論，可望讓震盪向上行情延續至明年第一季，升息意味著美國持續經濟復甦，不過須留意美元強勢所影響美國本土企業獲利的能 力，明年歐美市場還是相當看好，而美股及歐股中價值被低估之類股將是投資首選。
莊明書表示，美國升息後可重新檢視新興市場的投資價值，屆時熱錢轉向回流美國時，需更加謹慎地去評估新興市場每一個國家的經濟基本面，投資成熟市場股市雖優於新興市場，但新興股市中包括印度及中國大陸也可望有傑出表現。
中國信託多元入息平衡基金經理人朱戌文表示，即便升息底定，但全球經濟基本面尚無法讓人全然放心，最好方式就是從「穩健」與「息收」下手，採取分散投資的多元配置，期望透過多元入息方式，降低波動風險，進而追求長期穩定的息收與資本利得。
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歐股 經理人最愛2015-12-17 07:38:16 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
http://goo.gl/Ichzk2
美銀美林最新調查顯示，全球基金經理人已高度期待美國聯邦準備理事會（Fed）的升息，近六成經理人認為，未來一年Fed將升息三次以上。
本次調查期間為12月4日到10日，受訪對象為全球175名基金經理人，代表約5,170億美元的資金流向。在Fed開會前夕，經理人在資產配置上仍加碼股市，減碼債市，擴大減碼商品。
調查顯示，有43%的經理人表示，中國經濟未來一年將放緩，比重遠高於前一月的4%。不過，只有7%的經理人認為全球經濟未來一年將轉向衰退。
就投資區域來看，經理人仍然最偏愛歐股，淨加碼幅度則從58%稍降至55%。日股排第二，淨加碼程度從前月的28%升至37%。
調查顯示，經理人對於美股及新興市場則是減碼，對於美股的淨減碼程度從上月的6%升至19%，對於新興市場的淨減碼則是從31%降到27%。
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人博吉瑞（PhilippeBrugere-Trelat）認為，量化寬鬆（QE）政策已讓歐洲經濟回到復甦的軌道上，在低利率、低油價及廉價歐元的環境下，歐洲內需已提振，信心持續回升，企業獲利提升，歐股可望續強。
富蘭克林坦伯頓日本基金經理人多佛（Stephen H. Dover）指出，日本企業2016年盈餘預估仍有逾一成的成長空間，除了企業稅率調降與日圓貶值的匯率優勢等因素外，主要受惠於需求改善與致力撙節成本。
就盈餘增長率和盈餘預估的調整方向而言，日本企業較全球同業理想。
野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，美國確認升息後，日股短線走勢可能隨國際股市震盪，但日銀手握寬鬆籌碼，有助股市盡速回歸基本面。
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歐股沾光 動能增強2015-12-18 07:27:02 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
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美國聯準會終於作出十年來首度升息的決策，小升1碼。法人表示，全球股匯債市在經歷升息前的預期效應大幅修正後，升息後市場將出現反彈揚升行情。
從 歷史表現看來，永豐歐洲50指數基金經理人王建武指出，美國升息後，歐股的表現亮眼。根據Deutsche Bank統計資料顯示，2004年美國前一次升息，歐洲50指數展現強勁漲升動能，表現優於美股。此外，券商報告預估2016年歐元區表現領先泛歐整 體，2017年及2018年歐元區企業獲利年增幅幅可達10%以上。
永豐歐洲50指數基金經理人王建武說明，根據Markit資料顯示，歐 元區12月製造業採購經理人指數（PMI）初值升至53.1，製造業產出指數初值升至54.4，雙雙來到20個月來高點。再從EPFR統計資料，歐洲今年 的資金流入量突破1,200億美元，是全球最吸金市場。基本面、資金面都有利歐股，尤其看好歐元區大型藍籌股將受惠景氣復甦、出口成長效益。
此外，安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，隨歐股企業獲利溫和向上，股息配發率有機會再提升，預計在低報酬與低通膨的環境下，高股息題材將是歐股投資的亮點之一。
除歐洲景氣展望轉強，消費者信心大幅提升，失業率下降，房價趨於穩定等利多因素外，景順歐洲指標增值基金經理Thorsten Paarmann指出，美國升息以及歐洲央行寬鬆政策有利歐股表現。
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Fed靠這2招 調控市場利率2015年12月17日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
美國聯邦準備理事會（Fed）調升作為基準利率的聯邦基金利率目標，只是升息最簡單的部分，如何在實際操作中調控市場利率符合此一目標才是困難所在，Fed將使用逆回購（Reverse Repurchase，RRP）及超額準備金利率2大工具。
逆回購助下限達標
Fed預備以區間的方式設定聯邦基金利率目標，以超額準備金利率作為主要調節工具，協助達成利率目標區間上限，並有限度搭配隔夜逆回購操作來達成下限目標。預料逆回購只是暫時的，沒必要了就會淘汰。
理論上，Fed宣布升息後須對銀行存放的超額準備金支付更高的利息，而逆回購的具體做法是向貨幣市場基金和其他貸款方出售國債並承諾第2天購回。而紐約聯邦準備銀行市場部負責人波特將負責管理Fed價值4.2兆美元（138.4兆台幣）的證券投資組合，率領近500名證券交易員與分析師執行這項艱鉅任務。
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柏南克建議Fed 再衰退可採負利率
2015年12月17日蘋果日報【于倩若、劉利貞╱綜合外電報導】
美國聯邦準備理事會（Fed）前主席柏南克（Ben Bernanke）表示，沒料到美國零利率政策會維持這麼久，並倡議若再遭遇嚴重經濟衰退，Fed可考慮跟進歐洲、瑞士、丹麥、瑞典央行採取負利率政策。
沒料到零利率超久
柏南克接受財經媒體MarketWatch專訪時做出以上表示，惟他強調，負利率不應是Fed對抗經濟衰退的主要工具，「負名目利率的空間相當有限」，到某個程度後，人們會開始囤積不孳息現金，美國金融體系獨有特性也會使負利率效益受限。
金融海嘯期間，Fed前副主席布蘭德（Alan Blinder）曾建議Fed採取負隔夜存款利率，對銀行存放央行資金收費，迫使銀行將資金用於更具生產力項目，但當時柏南克擔心代價高過好處，特別是擔心基金將無法收回管理費因而未予以採納，但歐洲經驗顯示柏老多慮了，一般民眾不受負隔夜存款利率影響，因個人支票帳戶不支付負利率。
對於美國前財長薩默思（Larry Summers）認為下一波經濟衰退來臨前，Fed來不及爭取足夠的政策空間因應，柏南克承認，在通膨率與名目利率水準均低落的狀態下，Fed可施展的空間較少，若發生新一波衰退，可降息空間明顯較小，可以再次實施負利率等非常規政策，但尋求更多的財政支持才是正確解決之道。
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美首升息後 等半年才會再動 美元利多出盡恐頓失依靠 成空頭禿鷹眼中肥羊
2015年12月17日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】
全球關注
美國經濟復甦是全球希望之所繫，儘管就業市場復甦，失業率已降至7年半來新低5%，接近充分就業，但核心通膨率不到1%，距離目標2%甚遠，聯邦準備理事會（Fed）只能「摸著石頭過河」，視後續總經數據變化，調整升息節奏，估計Fed主席葉倫（Janet Yellen）首次升息後，可能等半年才會再度行動。
然而，現在市場一面倒作多美元，已成全球最擁擠的擁擠交易（Crowded Trade），若Fed緩升息立場確立，放慢後續調升利率步伐，美元利多恐怕將隨著首次升息而出盡，美元匯價可能頓失支撐，龐大的美元多頭部位將成為空頭禿鷹眼中的肥羊。
88%經理人估再升1次
美銀美林對全球200多位基金經理人的最新調查顯示，88%受訪者認為，未來12個月聯準會至少將再升息1次，58%經理人認為至少再升息2次，意味扣除首次升息，2016年底前，只會再調升利率2次。
從美國聯邦資金利率期貨來看，在聯邦資金利率脫離0~0.25%後，市場預期利率續揚至0.75%最有可能的時間點，將是明年6月。
放空大宗商品熱度高
美國保險業者Nationwide首席經濟學家柏森（David Berson）指出，今天聯準會重點在於會後聲明，投資人可從中判斷後續升息的步調，「如果聯準會說法偏向鴿派，下次升息可能要到6月。如果聯準會只是態度謹慎，3月就可能再升息」。
另外，美銀美林最新調查也顯示，作多美元是當前最熱門的金融交易，持這項看法的受訪者比率達53%，高於上次調查的30%，而第2熱門的金融交易是放空大宗商品，比率有16%。
美銀美林首席投資策略師哈奈特（Michael Hartnett）說：「大家對強勢美元的看法，橫跨了所有的資產、區域及產業別，聯準會對美國經濟要看得非常鴿派，加上美國企業獲利疲軟，2016年才可能扭轉對強勢美元看法。」
將進入利率緊縮周期
不過，上述調查也顯示，看好2016年美元升值的基金經理人比率下降。在今年3月調查時，看好明年美元升值的經理人比率達80%，如今已大降至50%，且本周美元指數降至97.19附近，顯示金融市場看多美元的預期心理正在消退。
紐約共同基金業者OppenheimerFunds基金經理人Alessio de Longis接受彭博電視台專訪時就說：「現在的風險是，鴿派升息將導致美元走貶，尤其是兌歐元和日圓，聯準會或許希望推進升息周期，但很明顯地，這將是個逐步漸進的利率緊縮周期。」
彭博指出，外匯市場交易員擔心，美元匯率將重演2004、1999和1994年緊縮周期開始後的跌勢，因此12月對美元的樂觀情緒消退。
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美升息1碼 難救全球經濟 中國持續不振 亞洲恐受負面衝擊
2015年12月18日蘋果日報【林文彬、陳瑩欣╱綜合報導】
美國聯邦準備理事會（Fed，即美國央行）周三以10票對0票無異議通過升息1碼（0.25個百分點），聯邦資金利率區間調升至0.25％∼0.5％，宣告2008年金融海嘯後推出的非常救市措施，自此全部退場，象徵經濟重返復甦軌道，後續預備以「漸進」步伐繼續調升利率。這也是Fed自2006年6月以來，睽違9年多的升息行動。
Fed終於宣布預告近1年的升息行動，讓投資人鬆口氣，掃除市場不確定感，激勵美股道瓊指數周三收盤大漲224點，亞股昨也漲逾1％，歐股早盤更飆漲逾2％，但美股道瓊昨早盤已翻黑下跌70點。
負利率擬列為政策
全球經濟、通膨疲弱，專家普遍認為美國恐難獨善其身，早先升息預期帶動美元走強，衝擊大宗商品與新興市場，已回頭影響美國經濟，專家憂心Fed恐難按計劃一步步升息，甚至在利率尚未回升至中性水準前，就得被迫回頭降息。
《華爾街日報》日前調查，逾半數經濟學家擔心受通膨持續偏低影響，5年內Fed恐又重返零利率，甚至會降息至負利率。
Fed主席葉倫（Janet Yellen）周三記者會上也說，未來若有必要，考慮將實施負利率列入政策選項，呼應Fed前主席柏南克（Ben Bernanke）建議。
其他國家暫不跟進
台經院景氣預測中心主任孫明德昨分析，升息前美國經濟數據改善、升息後美股大漲，等於對美國經濟改善投下贊成票，但要從美國拉抬全球經濟，短期內還做不到，由於亞洲各國與中國貿易連動高，對中國依賴逐漸超越美國，隨中國經濟下滑，負面衝擊恐大於美國復甦。觀察過去3次美國升息，起初影響不大，升息中期或後期，就會對全球金融特別是新興市場造成影響。
經濟專家說，已開發國中，最可能升息的英國，預料明年仍不會行動，歐洲央行（歐銀）最快下月還會再次擴大寬鬆，而日本銀行（日銀）也可能跟進，至於台灣、南韓、印度、印尼和泰國的貨幣政策更與美國脫鉤，轉而追隨中國繼續降息，只有香港等政策緊盯美國或與美國經濟關聯度較高的經濟體跟進。
港升息恐拖累房價
香港匯率緊盯美元，昨跟進調升基本利率1碼，由0.5％升至0.75％，是9年來首次調升，但經濟隨中國走疲，貨幣卻隨美元走升的尷尬局面，政策分歧造成壓力愈來愈大，如何長久維持聯繫匯率持續面臨質疑。分析師指出，香港借貸成本將隨美國進一步攀升，抵押貸款負擔加重，將拖累香港房價。
由於美國以外國家貨幣政策料將維持寬鬆，便宜資金的時代應不會隨著Fed啟動升息而告終。摩根大通預測，如果明年此時美國基準利率升至1.5％，8大已開發國家和歐元區的平均利率仍會低於1％。
摩根大通全球經濟主管韓斯利（David Hensley）說：「Fed會慢速升息，其他大型經濟體都不會跟上，歐銀和日銀在可預見的未來絕對不會升息。」
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「歐巴桑轉存美元 料成風潮」 央行降息 百萬存款年息少750元
2015年12月18日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】
央行昨宣布降息半碼（0.125個百分點），台銀、土銀、合庫等大型行庫最快今跟進調降存放款利率，民眾房貸有減息空間，但存款利息變更少，股債市受降息激勵效果則有限。銀行業者建議投資目光可轉向前景較佳的美元商品，行庫臨櫃人員私下說：「央行這樣做，可能馬上就會逼出台灣歐巴桑轉存美元的風潮了。」
食安問題追追追
房貸年減3420元
銀行主管表示，市場原預期央行利率不變，但出乎意料又降息半碼，累計今年下半年已連續2次降息，顯示國內經濟太差，受到全球及中國經濟放緩衝擊超過想像，但央行降息激勵效果有限，股市強漲不易、台灣債市殖利率又將下滑，且因央行降息，銀行業利差變小，隨經濟風險增加，民眾和銀行獲利空間都相對有限。
據銀行理財專員試算，央行降息0.125個百分點，台銀等大型公股行庫最快今起調降存款利率0.07至0.075個百分點，以民眾每存100萬元，年息可能會少750元，對依靠存款利息的退休人員而言，每個月要少吃一個60元便當。
至於降息對不動產市場刺激效果，住商不動產企劃研究室主任徐佳馨說，降息反映在房貸上，只有不痛不癢0.04至0.06個百分點，以目前市況來看，利率已低無可低，有感的房屋降價才是關鍵。
不動產業者認為，即使資金成本下滑，房市獲得支撐，但上漲不易。徐佳馨舉例，利率若從2.1％調降0.06個百分點至2.04％，以貸款1000萬元、20年計算，央行降息後，每月利息將從5萬1063元降為5萬778元，僅少付285元，1年只減輕3420元利息。
美元走強值得期待
理專分析，由於聯準會還有升息空間，在台灣央行與中國人行降息、美國升息的情況下，美元走強空間值得期待，建議民眾美元優利定存選擇天期不要超過6個月以上，以免錯失下次聯準會再度宣布升息的空間。
國內降息對民眾影響
●存款：每存100萬元，年息減少750元
●房貸：若貸款金額1000萬元，以房貸20年計算，每個月將從5萬1063元降為5萬778元，利息負擔僅減少285元，1年少付3420元利息
●說明：以央行降息0.125個百分點為準
．台銀等行庫最快今起調降存款利率0.07至0.075個百分點
．貸款利率約可降0.06個百分點
．目前定存利率約1.285∼1.31％
．房貸利率，依還款年限及優惠不同，約2.05∼2.42％
註：利率下修幅度及時間，各銀行最快下周公布
資料來源：各銀行、房仲
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明年利率 Fed擬升4次 市場喊2次 葉倫：未來升息不可能均速定時 意味仍將摸石頭過河
2015年12月18日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
終於動作
美聯準會（Fed）最新預測顯示，Fed理事儘管調降2017、2018年利率目標，顯示鷹派退卻，但後續升息步伐放緩前，明年底聯邦基金利率目標（基準利率）中間值目標仍維持1.375%，與9月相同，意味仍堅持升息4次，但市場預估較Fed低50個基點（0.5個百分點），投資人不相信Fed明年可能升息4次，預期明年6月和12月各升1次。
債券天王葛洛斯（Bill Gross）則表示，Fed會先升息2次然後停下來觀察情勢，頂多把利率升至2%，惟在目前水準上，高殖利率資產價值能維持，美國國債仍具吸引力。
「新債券天王」岡雷克更痛批升息是一大錯誤，只為兌現今年升息承諾，9月時考量全球情勢不升息，但當前垃圾債、新興股市、商品均已進一步走低，簡直自打嘴巴。
「升息只為維護信譽」
Fed主席葉倫在會後記者會上雖未對後續升息步伐多做著墨，但表明不太可能以均速、定時步調升息，決策取決於經濟數據，意味後續行動仍將是摸著石頭過河。聯邦基金利率期貨價格顯示，明年6月與12月升息機率，都較宣布升息前大增；1月機率雖由5%升高，但僅有15%。
DoubleLine Capital創辦人岡雷克（Jeffrey Gundlach）接受CNBC專訪時表示，名目GDP（國內生產毛額）不會好轉、大宗商品價格依然低迷，美經濟明年有1/3機率陷入衰退，估1年後利率會升至1.4%。
岡雷克指出，此次升息為維護信譽的成分居多，多過經濟目的，「因已承諾今年升息，而這是最後機會，若不兌現承諾將損及信譽。有趣的是，Fed 9月反對升息原因之一是全球金融情勢，但目前全球市場環境在許多方面都比3個月前更差」。
長期利率仍將低檔
岡雷克稱Fed犯了只為完成任務的錯誤，行動醞釀已久，但最終仍將回頭困擾Fed，市場觀察家對Fed的討論將會更多。
他也說，0.25~0.5%利率水準仍極度寬鬆，絕非如葉倫所言「超寬鬆時代已結束」，美元不太可能再大幅升值，他正密切關注美元指數能否2度收盤攀越3月高點100.33。
美國最大私人銀行布朗兄弟哈里曼（BBH）全球貨幣策略主管錢德勒（Marc Chandler）指出，Fed無異議升息凸顯堅定決心，體現鷹派色彩，承認通膨目標未實現可能是為了爭取鴿派支持，葉倫肯定對市場反應有限感到滿意。
FOMC會後聲明指出，按目前經濟局勢發展，預期聯邦基金利率僅會漸進調升，可能會有一段時間維持在長期中性水準以下，意味後續升息步伐會十分和緩，聯邦基金利率長期仍處於相對較低水準。
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10比0全數喊升息 FOMC對經濟展信心
2015年12月18日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
Fed主席葉倫（Janet Yellen）在記者會上表示，決議升息反映對美國經濟持續轉強的信心，儘管勞動市場尚有改善空間、通膨率仍低於目標，但國內支出強勁增長抵銷了出口走疲等風險，市場顯然樂見此經濟信心投票結果，尤其在FOMC以10票全數贊同升息1碼、展現強大共識的情況下。
葉倫：若必要可負利率
THEMIS TRADING LLC股票交易員凱普納（Mark Kepner）說：「決議結果毫無異議，這相當重要，因為市場想看見的是FOMC每位官員都很堅定。」《金融時報》稱這令人印象深刻，MarketWatch指Fed可能感到需展現齊一立場的壓力。
葉倫表示，此時升息是基於經濟數據表現而定，並非為了維護Fed信譽。且部份原因屬防禦性質，因始終停留在零利率不變，恐喪失未來因應衰退等負面衝擊的政策空間。她坦言若有必要，可研究是否將負利率列入政策選項，呼應Fed前主席柏南克的說法。
葉倫在字裡行間透露出對經濟展望樂觀，稱Fed對通膨率中期內趨近目標2%抱持「合理信心」，並示意後續升息步調未定，意謂可視情況調整。且升息所產生的效應是滯後的，所以Fed瞄準的是從現在起約9個月後的經濟情勢。
葉倫並提到升息後部份消費借貸成本可能略為升高，例如與短期利率連動的信用卡利率，或與商業銀行主要利率掛鉤的部份企業貸款。
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明年利率預言 陶冬：美3升 中3降 「千萬別信IMF」 景氣恐更動盪不舒服
2015年12月18日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】
瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬昨表示，全球進入4低時代，加上美國聯準會啟動升息，全球央行將進入新常態，在央行進入後危機時代，他預測，明年中國至少再降息3次，美國會升息3次，利率到1%後，才會觀望，他強調，「明年市場會比今年更動盪，全球經濟不會舒服地渡過。」
陶冬昨出席轉動2016經濟投資展望論壇時出，以過去4年IMF（國際貨幣基金）對經濟預測來看都是年初較高，再來每季往下降，最後再說明年景氣會比今年好，「千萬不要太相信IMF對景氣預測」。
全球進入4低時代
全球經濟進入低成長、低通膨、低利率、低貿易增長的4低時代，短期內不會改善，加上美升息，全球央行進行新常態，過幾天中國將開中央經濟會議，會釋出更多政策，且政策可能有相當大的變化，未來美、中兩大經濟政策，不僅對這兩國的經濟及資金帶來變化，也會對全球帶來變數。
美國升息理由很明顯，就是就業市場復甦，然而美復甦力道沒那麼強勁，因此，他認為，明年美國會再升息3次，直到利率來到1%後，才會觀望。陶冬說，中國明年企業獲利會開始惡化，銀行壞帳會出來，成為一大變數，為維持穩定，人行會再降3次利率，至少降300~400個基點。
中國供應端須改革
他進一步指出，中國的經濟並沒有問題，只是進入後工業時代，需要下一個供應端的突破，打破國企、銀行壟斷，消化房地產庫存，鼓勵科技創新，唯有供應端的改革，才能帶來新的需求變化。
由於全球央行已進入後危機時代，沒有一個人對今後前景有很大的把握，在政策充滿不確定性，會降低透明度，市場波動變大，風險增加，他不認為，全球經濟可舒服渡過2016年。
至於人民幣已進入長期貶值軌道，從12月起，人行的匯率政策已從過去只盯美元，轉盯一籃子貨幣，未來人民幣兌美元會緩慢貶值，但相對一籃子貨幣則會緩升。
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景氣太糟彭淮南出重手 救經濟央行突降息半碼
2015年12月18日蘋果日報【王立德、廖珮君╱台北報導】
景氣太糟，中央銀行昨下猛藥，降息半碼（0.125%）救經濟！央行昨意外宣布調降重貼現率、擔保放款融通利率、短期融通利率各半碼至1.625%、2%、3.875%；央行不僅出重手降息，總裁彭淮南更憂心忡忡地提出「加入區域經濟整合，提振出口」等救經濟4大藥方。
美國聯準會才於台北時間昨凌晨宣布升息1碼，為何台灣反而降息？彭淮南解釋，台灣「產出缺口」為負值，明年還會擴大，加上台灣無論是經濟成長率和物價都比美國低，利率又高於主要國家，央行理監事因此一致決議降息，希望藉此刺激實際需求。
打臉內閣樂觀說法
所謂「產出缺口」為負值，指的是實質GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）低於一國所能生產的最大產量，意即國內的產能因為資本減少、勞動力不足等負面因素衝擊，無法充分開展。
台灣的經濟究竟有多差？據最新統計，我國10月外銷訂單金額425.5億美元，年減5.3%，連7個月衰退，全年可能負成長；10月景氣燈號，連續第5個月亮出藍燈；11月出口衰退16.9%，不但連10黑，創金融海嘯以來最長衰退紀錄，同時也是連續第6個月以兩位數字衰退，財政部長張盛和更曾直言「今年出口無旺季」。
但主計總處上月底宣布今年經濟成長率可望「保1」，且稱經濟「內溫外冷」、第4季GDP年增率可望終結連2季衰退，看法樂觀，央行卻繼9月降息半碼，昨再降息半碼，以連2季累計降息1碼的行動，狠狠打臉主計總處，讓外界驚覺，同一個內閣，對台灣經濟前景看法竟截然不同。
端4藥方扭轉劣勢
憂心台灣前景的彭淮南，昨為記者會準備了厚厚一疊資料，開出4大經濟轉骨藥方，分別是「加入區域經濟整合，提振出口」、「加速基礎建設，擴大內需」、「推動創新，朝全球價值鏈兩端發展」、「降低政策不確定性」。
彭淮南強調，當前亞太區經濟整合以TPP（The Trans-Pacific Partnership，跨太平洋夥伴關係）和RCEP（Regional Comprehensive Economic Partnership，區域全面經濟夥伴關係）最具影響力，台灣須積極爭取加入，也應持續引導民間資金進入公共建設，來獲創造就業、技術外溢、增加稅收等成效。
他並建議我國可朝物聯網、電子商務、雲端科技、金融科技等領域來創新，至於中央與地方政府政策（如環保）也應協調一致。
直言政府忽視變化
彭淮南特別指出，台灣去年與今年第1季經濟成長率還居亞洲4小龍之首，但第2、3季就被南韓超越，「關鍵在於南韓政府及時推出財政激勵措施，推升經濟成長。」
台灣今年上半年原本樂觀，下半年卻急轉直下，但毛內閣直到10月底才推出規模40.8億元的「短期刺激消費方案」，南韓早先在第2季就執行財政計劃、第3季又宣布約200億美元（6607億元台幣）振興經濟方案、第4季再投入約79.5億美元（2626.2億元台幣）來促進內需。台、韓最大的差別是，我國政府過度輕忽外在環境變化，加上國內財政窘迫又無法推動年金改革，讓政府無法透過大規模財政手段挽救經濟。
對央行降息救經濟，金管會主委曾銘宗昨說，總體經濟面差，央行降息是合理且必要的，降息有兩大助益，一是讓資金更寬鬆、投資成本更低；二是可提高企業投資意願，有助改善總體經濟面。
對股市有正面影響
針對美國升息、央行降息，一升一降是否反讓資金外流？曾銘宗說，應該不至於，資金成本降低，對股市應該有正面影響，且昨台股大漲135.01點至8319.67點，成交值達1200億元，歐美股市正面看待美國升息，相信投資人也會正面看待央行降息。
央行宣布降息，對一般房貸戶來說，若貸款1000萬元，每年約減少3420元利息支出，但定存族原本微薄利息就變少了，1年期存款利率將減0.07%，等於每存1萬元，利息就少了7.5元。
企業界昨普遍肯定央行降息。商總理事長賴正鎰說，儘管宣示意味濃，但對整體經濟仍有刺激效果，可增強信心。
彭淮南重點談話
●降息半碼
．台灣潛在產出與實質產出缺口為負且擴大，降息可刺激需求
．降息需一段時間才見效，但有降比沒降好
●美國升息
．政府幾無外債，民間外幣借款也不多，不會因美元升值而無法償還債務，影響不大
．美升息可消除市場不確定性
●台股
．外資投資股票要看公司獲利能力，台灣有些股票本益比低，較大陸便宜，且每年發放很多股息，外資沒理由不買台股
●失業率
．企業僱用意願下滑，無薪假較年初增加，未來失業率恐將升
●房市管制
．現在信用管制已很鬆，無必要再放寬
●他山之石
．南韓政府第2季陸續推動財政激勵措施，帶動內需復甦
．南韓與美國、歐洲、東協簽訂自由貿易協定（FTA），在各市場市佔率不斷拉開與台灣距離
●景氣預測
．今年第2季景氣最差，明年經濟成長率接近2%
彭淮南4藥方救經濟
1.加入區域經濟整合，提振出口
．加入TPP及RCEP，鞏固台灣在全球價值鏈地位
．經濟轉型升級、出口多元化
2.加速基礎建設，擴大內需
．超額儲蓄導入國內投資，並投入公共建設
．善用國發基金，發揮創投角色
．解決缺乏水、電、工、地、人才問題
3.推動創新，朝全球價值鏈兩端發展
．國內企業應以上游的研發與設計、下游行銷與服務為核心
．朝物聯網、電子商務、雲端科技、金融科技（FinTech）領域發展為主
4.降低政策不確定性
．產業發展政策要明確，中央與地方要協調一致，例如環保
．產業提出政策要整合，如工總白皮書、美商台灣白皮書等
資料來源：《蘋果》採訪整理
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台股投資 緊盯資金流向2015-12-17 08:43:13 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
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美國聯準會將啟動九年多來升息循環，各方開始推演市場動向。根據統計，過去二次美國升息台股下跌機率大，但本次升息面臨美國長期低利環境，耶誕長假和明年總統大選也成變數，指數可能先震後跳，法人建議操作緊跟資金流向。
摩根投信統計顯示，1999年美國兩次升息以來，對台股影響幾乎是短線衝擊，待市場震盪消化2000年的網路泡沫危機，中長線才回歸經濟基本面。
2004年美國再次宣布升息，對台股影響則僅限一個月，三個月以後收復失土，半年後更強彈逾5%，預期本次升息對台股同樣為短線資金流動衝擊，後續則看台灣和整體企業體質。
國泰證期顧問處經理蔡明翰表示，目前新興市場反應升息預期達3個月，資金外流導致亞股跌幅加劇，但近日油價、人民幣匯率止跌回穩，日股也補跌轉弱，反映資金流向即將反轉，若美國確定升息，美元利多出盡可能走弱，但對亞股和亞幣反而是利空出盡而轉強，預期台股出現量縮價漲。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，美國升息代表美國經濟好轉，台灣可望受惠，指數歷經震盪仍有表現機會。但台廠出口還有以中國、歐洲等市場為主，各產業、公司走勢可能分歧。
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Fed升息後 人行降息多束縛 民幣阻貶更迫切 中間價連9降至4年半新低
2015年12月18日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】
積極應對
美國聯準會輕鬆升息，亞洲各國都鬆一口氣，認為對自己影響不大，在太平洋這一邊的中國卻十分緊張，認為進出口貿易勢必受影響，只是影響程度還需評估。
市場人士認為，美國升息與美元走強，勢必加速資金流出中國。中國人民銀行（人行）不僅阻止人民幣續貶的壓力更大，想進一步降息以刺激經濟復甦的顧忌也更多。
中國商務部發言人沈丹陽昨天表示，美國升息會直接或間接影響中國的進出口貿易及投資等方面，至於影響多大還要再分析，根據升息幅度與其他相關政策的實施情況，做後續評估。
人行默許民幣續貶
不過，更令人注意的是人民幣匯率的變化。人行連續第9天調降人民幣中間價，周四降至6.4757元兌1美元，是過去4年半最低價。
此外，人行設定的人民幣中間價，已經連續兩天低於前一天的現貨收盤價。市場人士認為，這可能是人行默許人民幣繼續貶值的信號。
昨天人民幣中間價是6.4757元兌1美元，低於周三收盤價6.4733元；周三人民幣中間價為6.4626元，低於周二收盤價的6.4610元。
美中貨幣政策分歧
瑞典SEB銀行亞洲策略主管Sean Yokota說：「人民幣中間價比前一天收盤價還弱，是非常重要的信號，意味人行願意讓位給市場力量，讓人民幣進一步貶值。」
另外，今天起人民幣匯率將從原本只盯美元，改盯一籃子貨幣。
外界認為，這意味人民幣與美元脫鉤又邁進一步，人行對人民幣匯率彈性的容忍度將更大，惟趨貶壓力也可能更大。
由於金融市場擔憂美中貨幣政策的方向分歧，將加重人民幣貶值壓力，人民幣匯率昨天在上海匯市連10貶，終場走貶0.16%至6.4837元兌1美元，也創下2007年以來時間最長的連續跌勢。
年底料再降存準率
香港農銀國際證券研究部聯席主管林樵基說：「在美國利率升高的同時，中國正在放鬆貨幣政策，這意味資金將會加速外流，而且中國經濟持續下行，也使人民幣一直受到壓力。」
人民幣現貨價在過去10天累計貶值1.3%，林樵基預估，人民幣匯率到年底最低將貶值至6.57元兌1美元。
中信證券在最新報告中指出，在美國升息後，人行可能持續穩定人民幣對一籃子貨幣的匯率，並讓人民幣逐步貶值，惟資金外流與貨幣貶值可能不利中國金融市場的流動性，且年底前人行仍可能再度調降存準率。
中信證券固定收益研究分析師明明說：「在資本流出、外匯貶值的狀況下，年底的市場流動性可能還會有一定的波動。」
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陸經濟轉型 2016 股市機會大2015年12月18日 04:10 (工商時報)記者孫彬訓�台北報導
陸股基金近3月績效表現前10強 http://goo.gl/3Ihq41
第二屆「世界互聯網大會」在大陸舉行，大陸積極經濟轉型，加上重視互聯網，相關概念下的投資機會眾多，舉凡網路建設和軟體、高階機床和機器人、網路設備，還有互聯網在金融、醫療、教育、能源等新應用都是大陸股市的機會所在。
富 蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，展望2016年的大陸經濟前景，還是面臨不小的下行壓力，不過，大陸的GDP增速下滑，未必是件壞事，因為結構 性調整反而會在經濟下行中展開，雖然傳統產業見到衰退，但新興產業開始崛起，可從中挖掘眾多的投資機會，尤其集中在新興產業方面，如環保節能、醫療、教 育、文化娛樂、旅遊，以及網路技術與傳統產業的結合等，使得在2016年，資本市場可能是風險與機會並存的一年，可尋找符合大陸經濟轉型大趨勢的新興成長 股，創造更大的收益空間。
野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸公布總經數據仍未明顯好轉，僅CPI略有回升反映刺激政策效果，觀察人行公布11月外匯存底減少872億美元，總規模下滑至3.44兆美元，資金進一步外流，預期人行將持續雙降的貨幣政策。
朱繼元指出，近期受到總經偏弱，反腐事件及美國升息前的影響，市場表現保守，短期以個股表現為主，看好受惠政策及基本面明確的汽車及網科類股。
宏 利精選中華基金經理人游清翔指出，短期大陸市場重點仍在於重建市場信心，因此預計仍將橫盤整理。展望後市，大陸政府做多心態仍相對濃厚，持續提出救市政 策，企圖讓大陸股市回溫，但由於市場短期進入觀望，股市進入大陸政府極力護盤與解套或停損賣壓相互拉鋸，波動度將加大。建議偏向精選成長型個股為主。
日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，路透調查，上證綜指明年底將漲至3,900點，至目前仍有逾11％的上漲空間，呈箱形格局， 節奏預估上半年表現較下半年佳，寬鬆的預期成為股票上漲的直接催化劑，陸股仍值得期待。
第一金中國世紀基金經理人徐百毅表示，12月正是法人衝刺績效的最後階段，按往年經驗，陸股上漲情況超過一半，平均漲幅達6.62％，投資人可循序加碼陸股，參與年底作帳至明年的元月行情。
保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，大陸官方近期印發了「互聯網+產業」的指導意見，提及將持續擴大「智慧製造」的投資，以推動互聯網與製造業的產業合作，引導民間資本投資參與建設，相關類股後市可期。
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陸股發威 元月行情可期2015-12-17 08:44:44 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
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美國聯準會升息預期發酵，國際油價暴跌至七年新低，衝擊全球股市12月來表現慘淡，但法人統計本月漲幅十大指數，陸股逆勢包辦前八名，表現突出，隨中央經濟決策會議最快在本周登場，陸股名列前茅態勢有機會旺到明年。
陸股各指數包辦12月全球漲幅前十大指數中的前八名，各指數不但維持正報酬，深圳B股和上海B股報酬率更超過4%，第4季和今年來報酬也均達20%以上，氣勢驚人。
摩根中國基金經理人沈松分析，陸股12月和今年來高居全球股市霸主，主因為陸股散戶投資比重偏高，和國際股市連動低，內部環境及官方政策往往成為引導股市向上關鍵。
觀察近期大陸股市表現，據傳中央經濟決策會議最快本周登場，月底將上場的全國人大常委會，有望批准新股發行（IPO）註冊制，市場投資氣氛趨樂觀，刺激陸股12月以來表現亮眼。
保德信中國品牌基金經理人楊國昌表示，人民銀行本周在公開市場進行人民幣100億元7天期逆回購操作，持續調節市場流動性，加上今年新股發行高峰已經過了，資金動能不足情況好轉，可望進一步推升陸股穩健向上。
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中國基金 成長動力十足2015-12-17 08:41:09 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
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路透近期調查指出，2016年上證綜合指數年中可攻3,600點，年底甚至可達3,900點，與現在點位相比有著約10%的上漲空間。
這項調查結果與日前中國大陸主要券商預測（區間約3,200點至4,500點）相比較，雖然下修高點，但對於看好陸股上揚態勢的立場更加明確。
法人指出，明年有望激勵陸股表現的題材眾多，包含養老金入市、MSCI指數加入預期、中港基金互認、政策利多等。
日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文指出，中國大陸將在2016年啟動基本養老保險基金投資運營工作，目前可以納入投資運營範圍的資金總計約人民幣2兆元，可增加股市動能。
同時，2016年陸股被納入MSCI指數的可能性大，群益中國新機會基金經理人林我彥表示，以中國大陸市場規模來看，吸金效應不容小覷。若能順利通過可望為A股迎來5,000億至1.5兆美元的資金流入。
在 中港基金互認政策，保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，中國大陸官方力推的主因在於希望推動人民幣國際化、開放資本帳戶，以及讓A股市場與全球市場 接軌；透過互認基金，中國大陸投資人將可配置香港甚至是歐美等海外市場產品，也同時進一步引導資金入市，對A股、H股市場形成中長期利多。
據統計，目前計有14檔中國大陸基金申請南下香港銷售，17檔香港基金申請北上銷售，後續將對市場有正面影響。
徐建華提到，目前陸股擁有四大政策題材：
製造業供給端改革將帶動煤炭、鋼鐵等類股反彈；國企改革將改善產業資源重複利用的問題，有利國企概念股；召開中央經濟工作會議及城市工作會議，房地產及基礎建設等相關板塊都將受惠；世界互聯網大會於本周開幕，相關概念股的投資熱潮有望再現。
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Fed漸進式升息 恐逼歐銀再寬鬆2015年12月17日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
歐洲央行（歐銀）本月初雖擴大寬鬆貨幣，市場卻嫌不夠力，美國聯邦準備理事會（Fed）以漸進方式升息，又進一步抵銷歐銀寬鬆效果，歐元若在美元走軟下回升反彈，歐銀最快今年1月恐被迫再次擴大寬鬆貨幣，日本銀行（日銀）也可能跟進。
日銀可能跟進
儘管歐銀擴大寬鬆貨幣且Fed升息預期強烈，歐元兌美元本月以來仍升值約3.4%，歐銀擴大刺激規模當天更強升逾3%，使歐銀承受再加碼刺激的壓力，日銀在美元走貶導致日圓升值的情況下也面臨相同問題。數據顯示，日圓兌美元本月以來升值約0.9%。
基於歐元和日圓可能持續升值，分析師預期歐銀最快明年1月就會再次加碼寬鬆貨幣，路透訪調的分析師則有逾7成預期日銀將在明年1或4月擴大刺激規模。但基於這2大央行的貨幣政策已瀕臨極限，單純擴大寬鬆貨幣恐怕不會有太大效果。
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景氣復甦行情 首選歐股基金2015年12月17日 04:10 (工商時報)記者魏喬怡�台北報導
10檔歐股基金績效 http://goo.gl/UyZeP6
近期歐元匯價反彈且歐股開始回檔，法人認為，短線波動可視為技術性調整，就中長線而言，歐洲央行持續釋出流動性均對歐洲經濟及股市有利，建議投資人可趁回檔之際採取分批布局策略，且以側重內需循環產業之歐股基金作為掌握歐洲景氣復甦行情之首選。
富 蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞認為，今年初以來的量化寬鬆政策已讓歐洲經濟回到復甦的軌道，但由於出口占歐洲經濟比重相對較高，新興市場 成長放緩的議題也容易使歐洲經濟復甦受到波及，但在低利率、低油價及廉價歐元的環境下，歐洲內需已獲得提振，在信心持續回升下，歐股可望續強。
亨德森遠見泛歐股票基金經理人Tim Stevenson 指出，歐洲企業的資本支出仍在相對低檔，有待進一步回升；然而，持續維持弱勢的歐元有利減緩通縮威脅與提振出口，更可望進一步帶動企業獲利。
加上低油價環境有利於提振消費與降低企業成本，Tim Stevenson認為，除原物料與能源外，今年歐洲各產業獲利整體表現穩中透堅；在併購活動增溫下，內需股與中小型股可望因此受惠。
群 益工業國入息基金經理人陳建彰表示，歐元區近期經濟數據表現，充分反應出歐洲央行貨幣寬鬆政策已見發酵，而就業市場亦有明顯復甦，調查顯示企業聘僱需求增 加，可望推升薪資成長，另外，家計單位債務負擔也來到過去30年的新低水準，未來只要經濟展望預期轉佳，則民間消費可望繼續支撐總體表現。
此外，歐洲目前股利率約3.3％，大幅高於債務/信用型產品報酬率，也顯示股價有低估空間，歐股後市持續看好。
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升息後 美股平均看漲2年 平均漲33% 最差也有8~9個月至少漲10%
2015年12月17日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
升息儘管不利股市，首次升息通常預告牛市近尾聲，但歷史數據顯示，美股多頭走勢常在升息循環啟動後2年才結束，期間平均漲33%，最差也會維持8~9個月，漲幅至少10%，惟此次並非在市場相對穩定期間升息，美國經濟也不夠強勁，加上垃圾債危機蠢蠢欲動，升息後股市短期內或將續漲，但延續時間恐不如以往。
估半年內創新高
美國聯邦準備理事會（Fed）升息不見得不利股市，至少剛升息後不久是如此。瑞銀（UBS）策略師伊曼紐（Julian Emanuel）研究1970年代來1994年除外（因那次美股未步入熊市）的每次升息周期，計算啟動緊縮到熊市出現前的漲幅與持續時間，發現平均而言牛市還會延續2年才結束，推測這次美股將在半年內創新高。
部分策略師認為，若Fed這次如市場預期升息1碼，同時承諾後續將緩慢調升，美股將出現延續至新年的耶誕行情。
伊曼紐說：「Fed將傳遞：經濟不錯，但我們還不打算大幅升息以免經濟受威脅。我認為Fed能把傳遞訊息的工作做好。」
惟投資人仍擔心美國經濟數據不夠強勁，製造業仍疲軟、零售銷售也不夠好，在Fed將升息之際，經濟成長仍緩慢，許多策略師認為，即使明年美股創新高，期間仍是可能拉回，升息後的多頭走勢恐較過去的周期短命。
垃圾債危機威脅
OPPENHEIMER分析師瓦爾德（Ari Wald）表示：「通常首次升息會伴隨些許震盪，周期中的回檔，但不一定會有重大突破，明年第1季會見到市場多次走軟，邁入2016年漲勢將開始趨緩，在轉為緩慢上漲前，必有一段時間走軟和更多的橫向整理。」
瓦爾德檢視1950年代來首次升息後的市場反應後發現，僅3次啟動升息後的1年股市下跌，Fed過去多在股市穩健期間升息，但這次不同，今夏股市震盪破壞了4年的上漲趨勢，許多股票已大幅回檔。
另一潛在威脅是垃圾債崩跌恐蔓延至其他金融資產。
美國財政部金融研究辦公室對垃圾債示警，稱當前垃圾債市困境可能蔓延至金融系統其他領域，非金融企業與新興市場借款人信用風險持續升高，市場可能還沒度過危險期，若發生嚴重衝擊事件，恐威脅美國金融穩定，在Fed即將升息之際，加深了投資人不安情緒。
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美通膨2%拼3年達陣 債券天王：還早得很2015年12月18日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】
美國聯邦準備理事會（Fed）周三公布最新經濟展望，調降今、明年核心通膨率預估，但看好2017年可回升至1.9%，2018年便可達2%理想目標，但「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）認為，美國通膨率很長一段時間內都不會達到2%。
Fed總高估經濟預期
Standish Mellon資產管理公司全球固定收益負責人墨菲也指出，Fed總是高估經濟成長和升息預期，儘管Fed預期通膨是受暫時性因素壓抑，但市場認為是結構性因素導致通膨低落。
Fed此次2016年通膨率與核心通膨率預估同步由1.7%下修至1.6%。2017年均維持1.9%，2018年預估均可達2%。
此外，2016年經濟成長目標由9月預估的2.3%微幅調升至2.4%，2017、2018年分別維持2.2%、2%不變。2016~2018年失業率預估均由4.8%調降至4.7%。
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升息就是經濟健康 美股投資價值讚2015年12月17日 04:10工商時報記者呂清郎�台北報導
過去3次Fed升息後史坦普500指數表現 http://goo.gl/zyKCLF
統計1994年、1999年及2004年前三次美國聯準會（Fed）升息後，史坦普500指數在升息後3個月平均下跌3.79％，但美股經短線震盪回歸漲勢，後6個月及後1年平均漲幅分別為4.61％及6.11％，顯示升息代表經濟展望健康，看好美股投資價值。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，美國經濟能夠承擔升息影響，且與過去幾次升息循環不同，預估這波升息循環將以漸進且緩慢，逐步引導貨幣政策回歸正常化，因此雖然市場可能出現短暫波動，但在經濟健康發展下，美股後市投資價值可期。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美國近期經濟數據表現部分，11月生產者物價指數上升0.3％，顯示通貨膨脹壓力仍疲弱，售銷售上升 0.2％。在經濟數據表現疲弱、原油觸及近7年低點、投資人觀望Fed利率決策會議，都讓市場感到緊張，但美國GDP成長態勢不變，經濟基本面及企業獲利 中長期展望樂觀，有利股市明顯回檔，增加美元資產及美股投資部位。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，觀察1993年以來至2015年9 月底，S&P500十大產業中以科技股年化報酬率達40.6％表現最優，今年以來科技股也7.8％漲幅，在線上購物取代實體店面消費潮流日趨明顯 下，推升電子商務業績成長，挹注科技股營收動能。
耶誕節購物旺季將一步拉抬美國科技股漲升力道，建議選擇具新趨勢新概念科技產業，擇優布局美股。
富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利強調，美國科技產業現階段兼具成長與評價合理的優勢，搭配產業整併熱潮有望延續至2016年，看好科技類股投資前景，其中特別看好網路、雲端運算、資訊安全等領域投資利基。
部分傳統科技股營運面臨轉型挑戰，但觀察新興科技領域，具規模優勢的網路股，受惠廣告支出從實體轉向數位媒體的結構性趨勢，看好網路及雲端運算相關概念股。
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美股升勢壯 明年續走多2015-12-18 07:29:35 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
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美國聯準會宣布結束長達七年的零利率，升息1碼，激勵美股三大指數16日勁揚超過1%。根據歷史資料統計，聯準會升息後代表美國經濟復甦，將推動美股中長線走高，明年美股多頭格局應可期待。
根 據BMO Capital Market資料顯示，1990年聯準會共三次升息期間，升息後三個月、六個月和一年美股S&P 500指數都呈上漲走勢，平均漲幅達6%、9.9%和16.8%，反映美國經濟體質好轉，基本面支撐股市，預料本次升息也將帶動美股穩步走揚。
先 機北美股票基金富盛產品經理劉振璋表示，美國升息以經濟強勁為基礎，前三次聯準會升息期間美國GDP約4.2%，優於全期間GDP平均的2.9%，升息期 間無論經濟或股價表現都優於一般期間。但美股S&P 500指數從2012年來表現屢創新高，修正幅度不大，預期這次升息美股經歷漲多拉回的修正可挑戰前高。
瑞銀美國總收益股票基金策略分析師 李武士（Urs Raebsamen）指出，從目前美國各項經濟數據來看，美國經濟並沒有要疲軟的跡象，包括美國非農就業資料依然穩健，消費支出和企業投資也穩定成長，加 上全球寬鬆的貨幣政策，帶動多數美國企業在上季繳出亮麗財報，隨升息預告了經濟復甦，企業還有資金行情可期，增添股市動能。
日盛全球抗暖化 基金經理人鄭慧文表示，現今通膨目標未達是美國經濟最大的不確定性，預期通膨水準會是未來聯準會升息的重要指標。這次升息最大作用之一在於穩定投資人信 心，個股後續表現由企業盈餘帶動，股票投資報酬會明顯差異化，建議關注財務狀況穩健、利潤率提升且盈餘在三至五年可達10%的企業，股價最有機會領先表現。
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美升息後這次情況不同…新興市場「還得更痛」2015-12-18 07:46:18 聯合報 編譯陳澄和�綜合報導
從歷史角度來看，美國聯準會（Fed）升息通常就是買進新興市場資產的信號，但這回的情況卻明顯不同。
在1994和2004年的上兩次Fed緊縮周期中，開發中國家股市平均大漲38%，幣值勁升11%，但此次Fed宣布升息後，包括瑞士銀行集團（UBS）、花旗集團在內的許多國際金融機構都說，新興市場還沒有觸底，還得承受更多的苦痛。
以往，開發中國家會因為美國的強勁成長而受惠；如今，全球貿易裹足不前，中國成長減緩與大宗商品行情的全面挫落，壓得新興市場透不過氣。
雖然新興市場的股票估值仍然和2004年相近，企業獲利已從當時的成長29%淪為現在的萎縮21%，債務水準更達到空前高峰。此外，換算通貨膨脹因素後，以貿易加權為準的21個新興國家貨幣當中，有17國的幣值比11年前更昂貴。
倫敦UBS的新興市場資產策略經理巴維亞說：「現在可能是新興市場最後賣盤的開端，但顯然還有好一段路要走。」巴維亞曾經準測預測今年新興市場的潰敗，他16日在倫敦接受訪問時說：「這就像是溫水煮青蛙，新興市場正緩慢、持續地感覺到溫度的升高。」
由於大宗商品行情挫落、信貸成長減弱和中國經濟增速放緩，美國借貸成本升高的前景，今年來一直是新興市場資產低迷的重要致因。MSCI新興市場指數2015年迄今挫跌17%，即將寫下2002年來僅見的連跌三年紀錄，開發中國家幣值今年來也下跌逾14%。
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新興市場 投資價值浮現2015-12-18 07:25:28 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
在美國升息後，市場不確定因素消除，市場法人表示，前次美國升息循環期間新興股市表現佳，在美國升息啟動後，接下來將有利新興股市反彈的契機。
群益投信表示，統計前次美國升息期間2004年4月至2006年2月期間全球主要股市表現，前十名中表現較佳的前七名都是新興股市，期間平均漲幅都有七成以上，成熟國家僅德國、日本、法國三國上榜，平均漲幅僅四成，顯示出在美國升息循環期間，新興股市表現優於成熟股市。
今年以來全球主要股市表現還是以美日歐成熟市場掛帥，新興股市中只有中國大陸一枝獨秀。
群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，新興股市投資價值已逐步顯現，投資建議布局上，亞太市場受經濟減緩及通膨壓力減緩下，貨幣政策偏向寬鬆，資金可望繼續推升股市。中國部分，他則指出，中國因經濟結構調整，以及加速市場開放，將吸引外資進入中國及香港市場，預期中小型股將持續維持強勢。
保德信中國品牌基金經理人楊國昌說，第二屆世界互聯網大會預計今（18）日落幕，主要聚焦大數據、互聯網金融和網路安全三大主題，今年也增設「互聯網之光」博覽會，成為各上市公司新技術、新產品發布的平台，論壇的舉行也有助提振近期互聯網概念股的走勢。
但展望目前市場，野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，低油價、低原物料價格以及中國成長減緩可望為新興市場投資隱憂，且2016年市場波動成為常態，新興市場的波動程度又高於成熟市場，建議投資人以定時（不）定額或是逢低加碼的「D檔投資法」，分批布局來降低風險，用長期投資角度逐步累積部位。
中國信託多元入息平衡基金經理人朱戌文指出，雖然美國升息恐讓新興市場存在利率上行風險，但未來信用利差有機會受美國經濟與投資氣氛好轉及價值面相對豐厚的牽引而縮小。
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天然資源後市 恐走弱2015-12-18 07:18:34 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
美國升息，與美元連動的美元資產也將強勢。相反的，像是石油與黃金等天然資源，或是基本面不夠強的新興市場，都可能成為落水狗，投資人在布局這些弱勢資產時要小心。
國際油價今年跌跌不休，市場人士持續看空明年走勢。不過，貝萊德智庫全球首席投資策略師華逸文（Ewen Cameron Watt）表示，由於大量資金已逃離能源股，因此只要油價止跌回穩，也許能源股就能帶來驚喜。這只是跌深反彈，並不是因為基本面改變。
至於黃金及黃金類股，雖然不時有反彈，但今年整體表現也很弱。市場人士認為，美元強，通貨膨脹壓力仍低，黃金很難走強，投資人不宜投入太高比重。
巴西等拉丁美洲股市近年疲弱不堪，基金業也普遍不看好。市場人士建議，投資人如果持有的相關部位偏高，不妨逐漸移轉到基本面較佳的亞股，或是轉到成熟股市，否則可能要等待多年才能解套。
美元可望強勢，但美國公債為大多數基金業者建議避開的標的，主要是美國已開啟升息循環。
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金價有壓 下探1,000美元2015-12-18 07:32:36 經濟日報 記者陳美君�台北報導
美國聯邦公開市場委員會(FOMC)調高聯邦基金利率範圍到0.25%至0.5%，結束了七年接近零的利率，對金價走勢造成壓力。周三電子盤交易中，黃金期貨跌破每盎司1,070美元，分析師說，儘管美國開啟升息大門，但這是史上最鴿派的升息，聯準會主席葉倫不斷強調，升息速度「緩慢」，為金價保留反彈機會。
傳統上，升息對黃金屬利空，因黃金不具有利息。升息亦可推高美元，對黃金亦屬壓力。
銀行主管說，近期金價多位於每盎司1,060美元至1,100美元間盤整，年底前是否有可能持續下修，美國升息速度與美元強弱最為關鍵。
交易員表示，美國升息後，美元是否持續衝高，或出現利多出盡，對金價未來的走法影響很大，金價支撐區間為每盎司1,000美元至1,050美元，若這兩個價位也無法守住，就可能重返「三位數」。
而昨日聯準會的會後聲明，透露著美國雖然升息，但速度並不至於快速猛烈，同時也證實他們致力維持資產負債表於目前水準，政策仍屬寬鬆。但若經濟數據強勁，通貨膨脹上升，此一情況仍可能改變，須密切觀察。
美國今年底升息預期發酵，國際金價直直落，近期一度跌至每盎司1,065美元，創六年新低；銀行主管預估，今年底前金價都會處於低檔震盪格局，甚至不排除有跌破1,000美元大關的機會。
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美升息後 金價明年恐跌破千元2015-12-18 07:45:30 聯合報 記者沈婉玉�台北報導
台銀貴金屬部副理楊天立昨天指出，美國聯準會升息後，年底前金價都將呈「牛皮」走勢，價量均低，明年上半年震盪測底後脫離底部，下半年則溫和上漲。
楊天立認為，雖然近期金價處於低點，但短線操作的投資人，現在討不到便宜，因為金價波動幅度有限，要找技術性反彈點出場的難度太高了。中長線投資人則可把握現在到明年上半年，金價相對低點的時機進場。建議有避險需求的投資人，也可適時逢低建立黃金部位。
市場預期已久的美元升息議題終於確定，台北股市昨天大漲逾百點，全球股市也正面反應。金價反應則相對冷靜，昨天多在每英兩1065美元附近上下，波動幅度不大。
因黃金無法孳息，當聯準會調高聯邦基金利率後，黃金對投資人的吸引力也會跟著下降。
部分分析師認為，美國升息是利空出盡，早已反應升息因素的金價有機會觸底反彈。但法國興業銀行認為，在聯準會展開升息循環後，金價明年恐怕將跌破每英兩1000美元的整數大關。
楊天立認為，從大格局來看，近期金價走勢約在每英兩1000美元至1100美元之間，但跌破1000美元的機會不高，有跌破也只是暫時性的。不過，金價要漲到1300美元，也十分困難。
楊天立表示，12月本來就是黃金交易淡季，年底歐美有聖誕節等長假，加上有聯準會升息攪局，多數大型機構早就整理、結算手上持有的黃金部位，離場觀望，因此無論聯準會升不升，金價都不太動。
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16.5兆美元將上膛 綠能基金吸睛2015年12月17日 04:10 (工商時報)記者呂清郎�台北報導
全球195國巴黎氣候變化大會通過全球氣候變化新協定，為2020年後全球應對氣候變化行動作出安排，為史上第一個阻止氣候變遷的全球協定，國際能源總署估計，若要達成目標，全球至2030年須投資16.5兆美元，約新台幣540兆元，激勵綠能產業後勢潛力暴發，綠能基金受惠績效可期。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，大陸與美國均持續推出太陽能補助獎勵措施，新興國家群起呼應，東南亞、南非、中南美洲甚至石油產國的中東，都加入裝設太陽能的行列，欠缺基礎電力的印度力推太陽能之下，支撐看好太陽能、風能長期發展。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，聯合國氣候變化綱要公約締約國會議簽署協議，長期來看節能減排勢必成為各國一致努力方向，綠能政策都是主要的施政目標，政府與民間投資都在快速加大。大陸十三五規劃的太陽能裝機量比十二五規劃多出1倍，美國太陽能投資減稅於明年底到期前，系統商將加快建設，印度也獎勵企業安裝太陽能系統，太陽能的產業熱度加速升溫。
群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠認為，大陸近年重點扶植的新興產業是包括節能環保、新能源汽車、新能源三大戰略產業的綠能環保產業，其中節能、再生技術、環境保護、燃料電池汽車、混合動力汽車、太陽能、風能、核能等相關產業長多趨勢不變，官方加強投資環保，節能、污水處理等環保產業也相對看好。
鄭慧文強調，環保產業將被打造成為大陸的支柱性產業，針對大氣、水資源和土地資源的保護正制定並出臺一系列的政策，「巴黎氣候協定」通過，相關產業也將在政策的推動下進入快速發展的軌道上。
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反聖嬰機率高 農金有亮點2015年12月18日 04:10 (工商時報)記者黃惠聆�台北報導
農產品價格在今年頻跌落，農金也跟著沒有表現，不過，法人表示，2016年出現「反聖嬰」機率高，2016年農金可望有亮點。
由於三大農產品的全球庫存用量比預料將持續攀升，玉米、小麥、大豆價格因此同步承壓，今年以來累計跌幅更分別達到6.86％、18.02％、15.38％。元大全球農業商機基金經理人魏伯宇表示，在今年農作物價沒有表現，除了中國需求增加有限外，聖嬰年氣候反讓黃小玉產量大增，不過，氣象專家預2016年出現反聖嬰年的機率相當高。
魏伯宇說，過去30年中有8次聖嬰年之後一年有5次出現反聖嬰年，明年氣候表現可能會和今年大異其趣，由於聖嬰現象是從今年5月時由澳洲氣象專家宣布，往後推一年，預估農產品價格可能在明年下半年出現爆發性的上揚，所以明年上半年是布局農金不錯的點。
霸菱投資也認為，2016年農業市場是充滿亮點，值得期待的一年。今年三大農產品價格持續走低，一方面是受到美元走強、商品市場整體走弱的影響，另一方面，最大的原因還是來自於供過於求的農作物產出環境。但是即使如此，中下游農業企業（如健康養生食品股）仍是受惠者，主要是因穀物價格下跌時，對中下游農業企業通常較為有利，如在美國民眾提高天然有機食品和健康補充品之下，健康養生類股是近年來成長最快速的產業。
安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，即使2014∼2015農作豐收，糧食需求因經濟回溫而成長，雖然經過兩年豐收，全球糧食庫存仍然偏低，未來若有異常氣候等不利因素發生時，穀物價格容易出現反彈，因此仍須留意全球糧食供給情勢的發展。
法人一致認為，若明年真的出現「反聖嬰現象」，農金可望出現和今年不一樣的亮麗走勢。
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美新藥報喜 類股吃甜2015-12-17 08:48:49 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
美國今年新藥核准上市件數至今已達42件，超越去年全年41件，創下近19年來新高。法人認為，這顯示美國食品藥物管理局（FDA）審核新藥的態度持續正向，利於新藥發展，並將帶動整體生技產業。
保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，第4季核准新藥中不乏含金量高的癌症新藥，同時目前產業基本面佳，本益比低於歷史均值，因此看好生醫基金後市。但目前投資信心仍有波動，一些利空因素如美國升息、健保註冊，以及藥價議題等，都須注意。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人麥可羅（Evan McCulloch）表示，目前生技產業藥物創新仍在初期至中期階段，明年第1季有數家美國新藥公司均有指標性藥品的實驗數據公布，將可刺激股價上揚。
針對升息對美國醫療類股的影響，江宜虔分析，2004年美國醫療類股在美國升息後表現偏弱，主要是Vioxx爆發藥品回收事件，造成美國審藥速度大幅放慢所致，不必過度擔憂。
美國升息後，醫療類股短期的確可能震盪整理，不過因相關類股已在第3季提前大幅修正，若聯準會（Fed）採取緩步升息，對整體醫療類股的衝擊也將有限。
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投資額續創高 REITs後市看升2015年12月17日 04:10 (工商時報)記者呂清郎�台北報導
美股與全球主要REITs指數漲跌 http://goo.gl/xSLVNh
12月歐洲央行（ECB）宣布調降存款利率及延長購債時間，雖
