定期定額扣款 人氣旺2015-12-23 07:28:38 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
今年來全球市場波動不斷，但法人統計顯示，今年基金定期定額扣款金額微幅成長，其中規模正成長、買氣最旺的前十檔強基金，由中國市場囊括八個名額，相關基金並在第4季繳出超過15％的正報酬，反映中國市場氣勢如虹。
根據CMoney統計，2015年每月定期定額扣款金額成長1.97億元，在今年規模正成長的前十檔強基金，陸股囊括三個名額，另有五檔中國債券和平衡型等相關基金名列榜上；進一步觀察各人氣基金的報酬表現，因陸股第4季強勁反彈，推升摩根中國A股、群益中國新機會、統一大龍騰中國和保德信中國品牌基金等，在近一季繳出超過15％的亮眼成績。
摩根投信副總經理謝瑞妍表示，陸股去年起放量大漲，加上兩岸投資少了語言隔閡，拉抬中國基金買氣發燒，但陸股單日波動幅度也令人咋舌，今年夏天A股爆跌即為一例，使定期定額成為多數投資人布局中國的首選策略。
保德信中國產品首席石永平指出，今年投信業大量募集中國市場相關基金也造就中國投資潮，據投信投顧公會資料統計，截至11月中，今年已成立和準備募集的境內基金共53檔，投資中國和大中華區域者約25檔，占比將近五成，合計募集額度為4,600億元，顯見業界和投資人都看好中國後市。
不過，以中國為名的基金雖然不斷推陳出新，統一投顧董事長暨總經理黎方國表示，現階段受限法規，市場上並沒有純投資中國股、債市的基金，多數涵蓋了香港、台灣等地的投資標的。以此來看，中國投資潮宜解讀為中國市場不可忽略，而不是唯一受看好的市場。
黎方國指出，定期定額最大特色為投資人長期看好某市場，隨中國明年將推出十三五計畫等政策，陸股還有眾多題材可期，預期已定期定額中國基金的投資者仍持續加碼，今年投資界形成的熱潮也將延續，明年有望見到更多元的中國市場產品。
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投資人求穩 固定收益夯2015年12月23日 04:10 (工商時報)記者魏喬怡�台北報導
投資人預期報酬率降低 http://goo.gl/FHV7Wb
最新宏利投資者意向指數報告出爐。調查顯示，在今年市場波動之下，台灣投資人轉向追求穩定，投資固定收益與現金的意願增強，且預期報酬率愈來愈低，而且對大陸市場的信心減弱，絕大多數受訪者表示，未來6個月投資人民幣資產意願低。
宏利投信指出，投資人意向在2015年第4季比第2季微幅下修1分至-4，六大資產類別內共四項衰退，包括對股市、房地產的投意願都雙雙下滑，僅固定收益與現金逆勢成長，反映投資人資產分配將以穩健安全為考量。
另外，台灣投資人對2016年投資報酬率預期愈來愈低，相較於2015年，認為2016年報酬率將達10％以上的受訪者從13％降至9％，投資人對來年期望更加保守，相較於2015年約有25％的民眾預測報酬率低於5％，2016年比例增至33％。
值得注意的是，投資人對大陸市場意向大減，創下調查一年半以來新低，並首次落後美國，但仍高於台灣市場。目前大陸是台灣投資人第二大投資地點，將近六成受訪者擁有大陸資產，配置比例達17％，僅次於台灣本地市場，至於亞洲已開發市場與北美各占10％。
有64％的受訪者認為，大陸過去一年的市場干預手段對於維持金融市場體質並無顯著幫助。另外，約四成受訪者預期，人民幣匯率將在未來六個月貶值，51％的受訪者認為，新台幣匯率將在同期貶值，在世界各大貨幣中，僅12％的受訪者認為美元將走貶，30％認為歐元匯率將下跌。
宏利投信投資長張馨文表示，明年台灣投資人意向普遍下滑，要更重視降低風險。明年全球經濟呈緩步復甦格局，低成長、低通膨、低利率投資氛圍下，投資策略偏向亞洲地區投資等級債券商品，是可受惠亞洲主要央行寬鬆貨幣政策。
張馨文提到，受明年1月總統大選影響因素，可能影響台灣投資人對台股投資意願；不過台灣經濟體質相對新興市場健全，2016年企業獲利可望優於今年，只是上半年因為基期因素，比較難有亮麗表現，下半年則可望有較明顯表現。
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日盛：明年投資高、大、富當道2015年12月23日 04:10 (工商時報)記者呂清郎�台北報導
2016年上半年國際重要產經事件觀察 http://goo.gl/SbcWub
美國聯準會（Fed）預期2016年底利率可能達1.375％，暗示升息4次，正式進入升息循環，預期全球經濟持續弱成長，兩大變數為大陸經濟及 Fed升息速度，全球系統性風險低，投資「高、大、富」當道，債市鎖定亞高收債及陸高收債，台股聚焦三大投資趨勢，全球股市看好資金富裕寬鬆的陸、日、 歐、美股。
日盛投信固定收益處主管陳勇徵表示，全球經濟增長2015年落底，明年回升，大陸經濟增長放緩，亞洲吹降息風，新興國家經濟基本 面保持穩健，其中以新興亞洲經濟增長最強勢。美國升息後風險資產價值浮現，2016年新興市場發債量預估將低於2015年，價格有支撐，以美元計價的新興 債可望受惠美元強勢格局，後市較樂觀。
高收債方面，亞高收及大陸高收債的高殖利率與低存續期，具有抵禦升息優勢，人民幣國際化程度不斷提高，已成為國際支付領域當中的亞洲領導貨幣，支持點心債邁向國際化，布局仍以美元計價債券為主，點心債為輔。
日盛投信海外投資暨研究部主管鄭慧文指出，2016年美國就業與房地產持續回升，進入溫和升息周期，預期金融股率先受惠；歐元區貨幣寬鬆政策持續，經濟持續穩復甦；日本貨幣政策將進一步寬鬆，政策將扮演重要角色。
她指出，政策及資金面支撐的大陸，十三五規劃推行元年，宏觀增長穩中偏弱，進一步降息降準，政策推動仍將是亮點，投資主題持續是熱點。
日 盛投信基金管理部主管施生元認為，今年外資在亞太市場仍以台灣買超金額最大，占股市值比重僅次印度，全球科技相關產值與供應鏈，台灣仍是南韓以外重要的投 資區域，推估電子基本面將在近一、兩季落底後開始回溫，10年線與年線大區間的整理需要時間，在系統性風險低下，有利個股表現，選股重於選市。
半導體回升、蘋果新品推出，有利明年上半年走勢，趨勢與成長仍是市場長線焦點，產業鎖定三「大」趨勢的大數據4G、IOT、大趨勢的車聯網、生技，大國內需的大陸所得提升及產業質的提升概念股。
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新興亞股 日盛按讚2015-12-23 07:15:12 經濟日報 記者張晟豪／台北報導
2016年上半年國際重要產經事件 http://goo.gl/PyTF8n
日盛投信表示，美國2016年正式進入升息循環，預期全球經濟將持續呈弱成長，兩大變數為中國經濟走勢以及美國聯準會升息的速度，全球股市看好資金寬鬆的 中、日、歐及景氣緩步上升的美國，台股則有望獲外資加碼力道，發揮科技業優勢；債市中以新興市場亞洲債可望有價格支撐，看好發展。
日盛投信海外投資暨研究部主管鄭慧文表示，2016年成熟市場增長的明確性高，包括美國、歐洲及日本都將維持增長：美國就業與房地產市場持續回升，進入溫和升息周期，預期 金融股可率先受惠；歐元區貨幣寬鬆政策持續，經濟穩定復甦；日本貨幣政策也將進一步寬鬆，政策扮演重要角色。
新興市場以亞洲區域最為看好，其中具有政策面及資金面支撐的中國，明年進入十三五計畫推行元年，整體經濟增長穩中偏弱，進一步降息降準等政策推動仍將是亮點，投資上個股表現差異大，題材是主導因素。
台股展望上，日盛投信基金管理部主管施生元表示，今年外資在亞太市場仍以台灣買超金額最大，占股市值比例僅次印度，8至9月股災後加碼力道也高於其他市場，在全球科技相關產值與供應鏈中，台灣仍是除南韓外重要的投資區域，面對紅潮若以合作取代競爭，長期對產業地位將相對提升。
美國啟動升息循環，全球投資上需選擇財政收支健全及外債負債比低地區，所以台股仍是外資重點市場，推估電子基本面將在近一兩季落底後開始回溫，十年線與年線大區間的整理需要時間。
債市方面，日盛投信固定收益處主管陳勇徵表示，全球經濟增長2015年落底明年回升，中國經濟增長放緩，亞洲吹降息風，新興亞洲經濟增長相對強勢，美國升息 後風險資產價值浮現，2016年新興市場發債量預將低於2015年，並較2014年高峰減少35%，價格有支撐，而以美元計價的新興債券則可望受惠美元強 勢格局，後市較樂觀。
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2016 股優於債 美陸股最看好2015年12月23日 04:10 (工商時報)記者魏喬怡�台北報導
瑞銀投信投資部主管張繼文 http://goo.gl/AgW5SV
在美國經濟溫和增長下，Fed終於宣布升息，解除了利率政策不明的最大變數，不過美國正式進入升息循環，預料市場波動度可能增加。至於美國以外的多 數國家，如大陸、歐元區和日本等貨幣政策仍是寬鬆，中、歐、美貨幣政策分歧的情勢依舊。法人認為，2016年是股優於債的一年，其中，中、美股市最為看好。
瑞銀投信投資部主管張繼文指出，據瑞銀集團研究，2016年影響金融市場主要有六大關鍵：各國央行貨幣政策、美股多頭能否延續、中國經濟是否硬著陸、新興市場與大宗商品價格後續、油價是否續跌、大選年是否增添政治變數等。
從這六大關鍵指標觀察，張繼文認為，2016年金融市場波動雖可能加大，但中、美經濟溫和成長下，股票市場不能偏廢，美股與陸股將是雙亮點，債券則是看好歐高收與亞高收後市。雖然瑞銀投信仍認為2016年股優於債，但建議布局應分散，股、債兼備，才能降低市場波動風險。
美股方面，張繼文表示，美股牛市已連走七年，中間沒有任何一次超過20％的修正，創下二次大戰以來最長的牛市記錄。
張繼文強調，美股多頭行情不會無故結束，且不論是從經濟衰退、央行大幅升息或股市泡沫化等角度來看，尚不致形成威脅；瑞銀財富管理預期，2016年全球經濟成長率仍有3.4％水準，因此認為2016年風險性資產多頭仍將延續，看好明年股市表現，尤其是美股表現。
目前投資人仍關切中國大陸經濟成長腳步，張繼文分析，大陸推出的十三五規劃中，計畫進行產業升級與經濟轉型，搭配財政刺激與貨幣寬鬆，可望支持經濟增長。只是轉型過程中，摩擦成本恐難避免，但預期大陸有能力控制風險。
瑞銀財富管理預期，明後兩年經濟增速將分別為6.2％與5.8％。儘管大陸經濟將放緩，但應不致出現硬著陸，故瑞銀集團建議，2016年應持續加碼大陸股票。
債券市場方面，相對看好歐高收與亞高收。張繼文表示，雖然歐洲央行在12月3日會議中，僅宣布維持每月600億歐元購債金額，但卻反映出歐洲央行對歐洲經濟景氣並不悲觀，因此並未明顯擴大寬鬆規模，加上國際油價短期難回漲，預計明年美高收違約率約升至3％。
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瑞銀投信展望2016 歐亞高收債帶勁2015-12-23 07:26:31 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
2016年布局建議 http://goo.gl/4z5yk1
瑞銀投信昨（22）日發表2016年投資展望指出，在美國正式進入升息循環後，金融市場波動恐會放大，可加碼美股與陸股；債市看好歐洲高收益債與亞洲高收益債；新興市場唯有看中國大陸臉色。
瑞銀投信投資部主管張繼文指出，美國的零利率政策因這次升息正式結束後，明年最多可升息4碼；現階段市場則普遍預期升息2碼至3碼，確切幅度端視經濟數據而定。不過，聯準會升息確立去除了不確定風險，有利於風險性資產表現，建議優先加碼成熟市場股市。
目前，MSCI全球指數本益比是16.6倍、長期平均是17.6倍，2000年還曾高達30.6倍，新興市場本益比更在十倍以下，瑞銀投信因此認為，股市還有上漲的空間。
美股方面，張繼文表示，美股牛市已連走七年，中間未曾出現20%以上的修正，已創下二次大戰以來最長的牛市紀錄。
張繼文強調，不論從經濟衰退、央行大幅升息或股市泡沫化等角度來看，都不致讓美股有大回檔的變數。瑞銀財富管理也看好2016年的股市表現，尤其是美股表現。
2016年的一大變數是油價。瑞銀投信認為，2016上半年的原物料價格偏空，布侖特原油未來三個月可能下探30美元，但下半年在供需逐漸平衡後，原油價格將逐步展開反彈，有機會上看60美元，全年將成「V型」走勢。
關於新興市場股市，張繼文表示，中國大陸的投資風險將會降低，H股的股市評價深具吸引力，中國大陸將是新興市場的領頭羊。瑞銀財富管理預期，中國大陸明後兩年經濟成長分別走緩至6.2%與5.8%，但不會出現硬著陸，可以加碼中國股票。
至於其他新興市場，瑞銀認為，儘管新興市場走勢可能已接近循環底部，但背後許多不利因素仍存在，且新經濟成長引擎尚未萌芽，熱潮難再重現，所幸，由於企業獲利可望出現2%至6%的成長，已從減碼建議升等至中立，不需要再殺低持股。
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2016投資守則 勿一窩蜂 逆勢看好美債 看壞美股黃金 看貶人民幣
2015年12月23日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】
鐵嘴預言
2015年全球金融市場詭譎多變，讓不少法人眼鏡碎片掉滿地。展望2016年，在去年少數押對行情的分析師直言，投資守則第1條就是別盲目跟著市場的號角前進，避免一窩蜂跟進擁擠交易。他們鐵口直斷，逆勢看好美債還有12個月好光景，看壞美股與黃金，且看貶人民幣，預言會重貶16%。
在對2015年看法最精準的市場人士中，對於明年市場預測與業界主流分歧最大的，莫過於人民幣匯率。荷蘭合作銀行（Rabobank）亞太金融市場研究主管Michael Every認為，由於中國經濟成長減緩，官方也從上周起將人民幣匯率由原先只釘美元，改為釘一籃子貨幣，他預期明年人民幣兌美元匯率將續貶16%至7.7元人民幣兌1美元，遠低於市場平均預期的6.6元。
民幣太貴將貶16%
Michael Every說：「他們希望貨幣要穩定，但不只是兌美元而已，人民幣匯價實在太貴了。」
至於美元匯率，英國金融業者Ebury Partners風險長Enrique Diaz-Alvarez是少數正確預估今年美元匯率將升破1歐元兌1.10美元的市場專家。他預期，2017年前美元匯率將持續升值，達到1歐元兌0.95美元。
Fed升息打壓美股
美元升值的直接影響之一，就是黃金價格下跌。過去3季彭博追蹤對貴金屬行情預測最準確的市場人士，是新加坡華僑銀行經濟學家Barnabas Gan。他預言，黃金現貨價繼今年下跌逾9%之後，至明年底可能續跌12%至每盎司950美元，一反於市場一般預期的小升1.9%至1100美元，因為美國升息將降低黃金的投資吸引力。
僅債券績效獨紅
2015開年之初，市場大多看好今年美股表現，一般預期標準普爾500指數將上漲8.1%，沒想到今年以來卻是小跌近2%，因為企業獲利縮水，以及市場擔憂聯準會（Fed）升息將抑制股價表現。
預測今年美股行情最準確的是高盛首席美股策略師David Kostin，他認為2016年S&P 500指數最高只會到2100點，遠低於市場平均預期的2216點。他分析，S&P 500指數的本益比約17倍，已經到頂，遠高於過去10年的平均14倍。
在今年全球主要金融資產中，只有債券的績效是正值，貨幣基金、股票與大宗商品全盤皆沒。在債券市場上，今年的市場鐵嘴莫過於美國證券商Janney Montgomery Scott的首席固定收益策略師Guy LeBas，他預期明年的10年期美國公債殖利率是2.22%，與目前的殖利率相差無幾，因為明年美國通膨仍低，經濟成長也仍疲軟，與市場平均預期的2.75%大相逕庭。
Guy Lebas直言，外界認為利率應更高，但這與實際狀況不符，並預期明年聯準會只會升息兩次。
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全球多行業列高風險 投資宜謹慎2015年12月23日 04:10 (工商時報)記者黃惠聆�台北報導
全球多個行業高風險沒有改善，且面臨的嚴峻現實考驗，其中最明顯的因素在於銷售額的下降，此一現象在每一個被下調風險的行業都存在。法人表示，正因為產業投資風險大增，也會影響到獲利，在美國啟動升息循環之後，因股市收益率仍會比債市佳，投資債券要更小心。
科法斯集團調查，在科法斯經濟學家監控遍布全球占全球GDP七成三以上的三大地區、14個行業中，有9個行業的風險水準都在2015年被調整。而且從今年以來，已有三分之一的行業風險評級被科法斯經濟學家認定為 「高」和「極高」，而且2015年風險級別被下調的行業比風險級別被上調的行業要多，其中美國能源業是最大失利者。
科法斯表示，美國能源業失利主要是因投資額的大幅度削減以及因石油價格下跌導致勘探和生產領域的企業出現嚴重的債務問題，該行業遭受到兩次風險級別下調。從全球範圍看，金屬業是目前為止，風險最高的行業，在新興亞洲和西歐地區，該行業的風險級別都被評定為「極高」。
對於原油和商品價格下挫的影響， 貝萊德全球首席投資策略師孔睿思（Russ Koesterich） 表示，正因石油和其他景氣循環商品崩跌，讓投資人對經濟成長放緩、通膨偏低和信貸市場感到擔憂。
孔睿思說，油價崩跌所引發的問題是全球經濟的健全度以及通膨太低的風險揮之不去。對通膨的預期再次下挫印證了第二點疑慮，美國十年期通膨率正跌回多年的低點。此外，原油最近的下挫使能源業者在高收益市場上的疑慮再現。雖然石油和其他商品下挫造成股債價格大跌，然就長期來看，油價走低有利於景氣循環，最終則會支撐經濟成長。
富達投信卓越領航全球組合基金經理人葉端如（Claire Yeh）表示，回顧過去5次美國升息，全球股市並不會受升息影響，在升息後一年內的股價呈上揚趨勢，因升息前市場已逐漸消化升息訊息。通常在首次升息後一年，全球股市上漲，尤以歐、日較有表現，此外，全球股市在第一季上漲機率約達8成。不過，投資債券較沒有超額報酬且要慎選標的。
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新興國貨幣競貶 恐引爆金融風暴2015年12月23日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
在美國10年來首度升息之際，開發中國家在中國帶頭下，今年來競相放鬆外匯政策、讓貨幣貶值，從阿根廷到亞塞拜然，至少有4國棄守匯率緊盯美元政策，還有6國放鬆這類政策讓貨幣貶值，數量之多，浮現出1997年亞洲金融風暴陰影，加深各國競貶恐引發金融危機憂慮。
至少10國棄盯美元
事實上，1997年的亞洲金融風暴正是由類似情境觸發，當時中國也讓人民幣貶值，美國聯邦準備理事會（Fed）則在1994年啟動升息。這些事件後來促使亞洲國家競相促貶本國貨幣，導致亞洲經濟全面陷入衰退。這意味如果目前這波貨幣競貶潮持續下去，全球金融市場恐再掀波瀾。
彭博報導，開發中國家捨棄或鬆綁本國貨幣匯率釘住美元政策的原因包括商品價格下跌，中國經濟成長減速及美國利率看升，北京當局8月無預警讓人民幣貶值後這個現象變得更明顯。數據顯示，阿根廷和亞塞拜然本月解除外匯管制後，2國的貨幣都重貶約30%。
開發中國家的決策官員發現，以出口競爭力下滑和外匯存底縮水來換取匯率穩定的代價太高。德國商業銀行新興市場研究主管魁杰諾─埃文斯說：「開發中國家貨幣匯率釘住美元的時間愈長，外匯存底就消耗愈多。」
ICBC標準銀行中東歐、中東和非洲策略主管艾弗斯特西歐指出，奈及利亞貨幣奈拉短期面臨貶值風險。
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台股基金 參與年底衝刺行情2015年12月23日 04:10 (工商時報)記者孫彬訓�台北報導
美國升息的不確定因素消除，台股有機會上演年底最後衝刺行情，法人表示，美國升息確定，市場吃了一顆定心丸，台股剩下最後幾個交易日，將有機會上演今年最後一搏的行情，投資人可把握台股基金投資契機。
群益中小型股基金經理人吳胤良認為指數短線8,000∼8,059點位支撐強，國安基金將護盤到選前，除非出現系統性風險，短期大盤正式跌破8,000點機會應該不大，但可能偏向弱勢整理格局。產業面上，電子股關注台灣利基型電子族群。
非電族群方面，持續看好風力發電與汽車產業、奧運概念（如紡織、製鞋等）、航太類股、生技產業等。另外受惠於大陸政策改革紅利的相關概念股也可留意。
野村優質基金經理人陳茹婷表示，除少數年底結帳個股與併購股，短線並無明顯趨勢，但技術指標層層壓抑，落在區間下緣機率將較高，觀察基本面已開始上修2016年數據，評價面都在合理偏低位置，但升息與總統大選將使台股牛步化。
宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，台股仍持續看好，未來3∼6個月而言看好蘋果概念股、晶圓代工及封裝測試族群、金融族群、汽車零組件、美國復甦概念股。營建類股、鋼鐵/水泥/橡膠類股、百貨等內需相關則較為保守。
富蘭克林華美投信投資長李祖任表示，台灣企業獲利能力佳，且有高配息優勢，台股未來大跌機會不高，持股重心以政策面上有機會開放陸資投資的IC設計、選舉的政策面偏多產業的中小型股為主。
元大投信台股暨大中華投資部主管副總吳宛芳認為，台股2016年高點將出現在第3季，有機會挑戰9,000點以上，電子優於非電子。
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台股基金 逢低分批布局2015-12-23 07:18:57 經濟日報 溫子玉
http://fund.udn.com/fund/story/5854/1395098
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定期定額規模增 中國基金最火2015-12-23 07:27:34 聯合報 記者趙于萱�台北報導
今年全球市場波動不斷，但法人統計顯示，今年基金定期定額扣款金額仍微幅成長，其中規模正成長、買氣最旺的前10檔強基金，由中國市場囊括8個名額，相關基金並在第四季繳出超過15％的正報酬，反映中國市場氣勢如虹。
根據CMoney統計，2015年每月定期定額扣款金額成長1.97億元，在今年規模正成長的前10檔強基金，陸股囊括3個名額，另有5檔中國債券和平衡型等相關基金名列榜上。
進一步觀察各人氣基金表現，隨陸股第四季強勁反彈，推升摩根中國A股、群益中國新機會、統一大龍騰中國和保德信中國品牌基金等，近一季繳出超過15％的亮眼成績。
值得注意的是，今年投信業大量募集中國市場相關基金，據投信投顧公會統計，截至11月中，今年已成立和準備募集的境內基金共53檔，投資中國和大中華區域者約25檔，占比將近5成，合計募集額度為4千6百億元，顯見業界和投資人都看好中國後市。
不過，以中國為名的基金雖然不斷推陳出新，統一投顧董事長暨總經理黎方國表示，現階段受限法規，市場上並沒有純投資中國股、債市的基金，多數涵蓋了香港、台灣等地的投資標的。以此來看，中國投資潮宜解讀為中國市場不可忽略，而不是唯一受看好的市場。
摩根投信副總經理謝瑞妍則表示，陸股去年起放量大漲，加上兩岸投資少了語言隔閡，拉抬中國基金買氣發燒，但陸股單日波動幅度也令人咋舌，今年夏天A股爆跌即為一例，使定期定額成為多數投資人布局中國的首選策略。
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陸拚經濟 為牛市鋪路2015-12-23 07:16:23 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
中國中央經濟工作會議本周結束，會中釋出：去產能、去庫存、去槓桿、降成本和補短板等五大任務方向，為即將在明年正式上路的十三五計劃奠定基礎。法人認為，此為明年經濟「穩中求進」預先鋪路，中國宏觀經濟政策將更加積極，看好明年陸股走勢。
第一金中國世紀基金經理人黃筱雲指出，本次會議有兩大亮點：一是促進需求，如鼓勵農民進城買房，化解短期三四線城市房地產供給過剩的問題，長期則強化城鎮化發展，縮短城鄉差距，實現2020年小康社會的目標；二是改革供給，解決傳統產業周期性產能過剩的問題，同時打破壟斷，擴大醫療、教育、金融、網路科技和新技術等供給不均的障礙。
黃筱雲認為，中央經濟工作會議的任務方向可為中國產業帶來全新發展，特別醫療、教育、金融、網路科技、工業4.0和機器人等新興產業，為十三五計畫奠定基礎，可幫助中國經濟朝「穩中求進」的目標發展，減輕結構轉型帶來陣痛，營造陸股新一輪的牛市行情。
保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，隨中國中央經濟工作會議落幕，預計明年基建投資將擺脫今年的頹勢。美國升息循環使人民幣的貶值壓力大於以往，但中國人行仍將通過各種方式穩定人民幣的匯率與流動性，觀察中國8月匯改以來的人民幣控管，明年中國資本市場面臨的流動性風險較低，總體仍有利股市。
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創新經濟成長股 買點到2015-12-23 07:28:09 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
時序來到2015年底，今年來全球主要股市表現中，以中國股市漲幅最多、表現最旺，展望2016年，市場法人表示，根據過去陸股投資經驗，代表春季躁動的第1季，進場陸股往往報酬率都不錯，特別是成長型類股漲幅更是領先，建議看好中國股市明年表現的投資人，不妨趁現在布局中國成長類股。
法人指出，所謂的春季躁動指的就是每年第1季陸股的表現多是以上漲作收。根據群益投信統計近十年經濟數據，除2008年遭逢金融海嘯外，A股市場每年都有春季躁動，特別是近三年趨勢都站在成長股，在經濟持續轉型下，預估明年春季躁動仍將由成長股領頭。而由平均漲幅來看，則以深圳A股的13%表現最佳。
此外，群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍指出，A股納入MSCI指數將是2016年投資市場的焦點，從過去各國納入MSCI指數後，後續股市皆有一波漲勢，平均漲幅約四成，以中國市場的胃納量來看，認為納入指數的吸金效應不容小覷。
在投資建議上，楊國昌建議，投資人可採取分批或定期定額戰略，提前布局明年第1季春季躁動。
在標的部位，群益中國新機會基金經理人林我彥則指出，現階段看好包括：資訊技術、工業、醫療保健，以及符於中國經濟結構與產業轉型，並朝向於創新驅動發展方向的創新經濟概念成長類股。
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政策做多 A股基金靚2015-12-23 07:31:43 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
2016年A股產業亮點 http://goo.gl/C4oUdL
全球金融市場近一個月來因等待美國聯準會是否升息的決定，股市表現較為動盪，以歐美為主的成熟市場股市跌幅約1至3%不等，但同期間中國則由於政策強力做多的帶動，股市逆勢上漲，由國內投信發行的A股基金表現亦相對亮眼。
兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁表示，中央經濟工作會議憧憬利多政策出台，及美聯儲如期加息後，市場氣氛趨於樂觀，上周滬股通單日流入創新高，加上公募基金持股水位回升，有利於市場上攻。
黃昱仁表示，中央經濟工作會議報告顯示，中國將努力化解過剩產能和房地產庫存，將幫助農村居民在城市買房；另一方面，中國將逐步擴大財政赤字比率，此舉將更有利財政政策的推出。
資金面部份，今年8月已完成相關養老保險基金的投資管理辦法，市場預估明年將有8,200億元的相關基金可供入市，目前投資占比僅有1%，明年將可拉高到30%，配合漸有改善的經濟數據，預期明年中國股市仍有多頭可期。
至於Fed升息後，恐面臨人民幣匯損問題，楊國昌指出，自明年10月起，人民幣被納入特別提款權（SDR），不僅減低了中國資金外流的衝擊，同時增加海外資金配置人民幣資產的需求，藍籌股（大型股）在明年農曆春節前行情可期。
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和希臘比爛 星股市年跌15% 被中國經濟拖累 跌幅料是亞股3倍
2015年12月23日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
新加坡股市今年跌幅上看15%，在彭博追蹤的已開發市場中僅優於希臘股市預估24%的跌幅，當地銀行與商品股均面臨中國成長減速風險，星展集團（DBS）慘遭房價下挫與壞帳攀升夾擊，成大盤指數最大拖油瓶，霸菱（BARING）認為就算新加坡股市再跌10%，也僅有些許投資價值。
星展成大盤拖油瓶
新加坡海峽時報指數今年跌幅恐是其他亞股的3倍，反觀表徵全球股市行情的MSCI AC世界指數全年跌幅預估僅有5.5%。今年來商品交易商來寶（noble）與鑽油平台建造商勝科海事（sembcorp）股價均至少腰斬。今年慘跌後MSCI新加坡指數股價淨資產價值比已降至1.1倍，低於全球股市的2倍。
霸菱駐香港基金經理人Soo Hai Lim表示：「若再跌10%可能浮現一些價值，但眼前關於新加坡沒多少令人感到興奮的，便宜不足以說服我們買進股票，2016年成長前景依然疲軟。」
野村策略師達斯（Mixo Das）同樣悲觀新加坡明年前景，「成長趨緩，特別是中國，升高當地銀行與大宗商品股純益風險，將拖累新加坡估值。」
專家看弱明年前景
美國升息與中國經濟走弱疑慮，促使外資今年從泰國、菲律賓、印尼股市撤資67億美元（2217億台幣），新加坡第3季雖躲過衰退，但新加坡貨幣管理局（MAS）已警告企業資產負債表轉弱和匯市波動恐衝擊新加坡放款業者。
瑞銀（UBS）財富管理南亞太區投資長鄭汪清說：「新加坡銀行在東南亞有曝險，泰國、馬來西亞和印尼表現都不太好。」
據MAS數據，第3季新加坡銀行不良貸款率由1年前的1.1%升至1.5%，製造業壞帳也攀升，對貿易有曝險的銀行恐面臨較高的信貸風險。
據彭博彙整資料，星展、華僑銀行（OCBC）、大華銀行（UOB）等銀行約佔海峽時報指數的35%，野村認為銀行貸款成長疲軟，可能拖累大盤。
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經濟下修！ Q3美GDP季增年率2％
2015年12月23日 04:10 (工商時報)記者陳穎芃�綜合外電報導
美國GDP季增年率 http://goo.gl/I5Vw8j
美國商務部周二公布，第3季國內生產毛額（GDP）季增年率修正值為2％，不及先前在11月公布的初估值2.1％，且與第2季GDP季增年率3.9％相比也落差顯著，主因是企業支出偏低。
另外，全美房地產經紀協會（NAR）周二公布，11月成屋銷售經季節調整後較10月減少10.5％至年率476萬戶，低於華爾街日報調查分析師預期的532萬戶，主因是新實施的聯邦房貸法規嚇阻房市銷售。
華爾街日報調查分析師原先預期，第3季GDP季增年率修正值1.9％，儘管實際增幅略高，但外界依舊預期今年全年美國經濟表現平平。聯準會官員在12月預期，今年美國GDP成長2.1％，明年成長2.4％。
今年以來美國就業市場持續復甦，且房市銷售成長也對國內經濟形成助力，但因勞工薪資不見明顯成長，導致消費支出增幅不如預期。另一方面，強勢美元及低油價也衝擊美國製造業、礦業及能源業，使得企業投資躊躇不前。
周二報告顯示，第3季美國企業庫存偏低對整體經濟的負面影響超乎預期，所幸國內消費需求還算穩定。第3季美國消費支出季增年率維持在先前預估的3％，為第3季GDP增幅貢獻2.04個百分點。
被外界視為企業支出參考指標的非住宅固定投資在第3季達到2.6％季增年率，高於初估值2.4％。企業設備支出也在第3季成長9.9％，大於初估值9.5％。但非住宅固定投資中針對廠房及辦公室的投資卻在第3季萎縮7.2％，大於先前預期的7.1％跌幅。
包含新屋營造及房屋改建在內的住宅投資在第3季成長8.2％，大於初估值7.3％。然而，強勢美元持續衝擊美國出口業，導致第3季淨出口額增幅從先前預估的0.9％下修至0.7％，進口額增幅則從2.1％上修至2.3％。
第3季美國政府支出成長1.8％，增幅略大於先前預估的1.7％。
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石油、煤等傳統商品失寵 電動車新科技 讓4大資源崛起
2015年12月23日 04:10 (工商時報)記者顏嘉南�綜合外電報導
新商品時代的4大資源 http://goo.gl/R3C6BF
根據金融時報的報導指出，在石油、鋼鐵和煤等傳統商品價格都跌到多年低點之際，鋰、鈦、鈷和石墨等電動車電池原料估計需求看俏。部分分析師表示，科技開創了新的商品時代。
高盛認為鋰有成為「新石油」的潛力，估計電動車對鋰的需求將在2025年前攀升11倍，超過30萬公噸。鋰已躲過最近一波商品跌勢，今年鋰價上漲約15％至每公噸7,500美元。
混合車和電動車電池內含40至80公斤的鋰，高盛預估2025年前電動車占整體汽車銷售比重將由目前的3％拉高至25％，鋰礦前景不言而喻。
有神奇金屬之稱的鈦比鋼更堅硬，重量較輕、抗腐蝕性也較佳，過去主要用於軍事航太產業，過去由於成本昂貴使其用途受限。不過現在3D列印可以降低鈦的生產成 本，有助提升鈦的用途範圍。便宜的鈦可吸引汽車產業，重量較輕的汽車更能符合廢氣排放標準。值得一提的是，鈦是地殼最豐富的元素之一，完全不必擔心供不應 求問題。
鈷主要來源為銅礦的副產品，大多作為鋰的混合物，用在鋰離子電池的負極。倫敦顧問公司Benchmark Mineral Intelligence指出，特斯拉的超級電池廠可望將電池等級的鈷需求推升20％。
石墨具高傳導和耐高溫的特性，主要用在電池和鋼鐵熔爐，電動車和行動裝置電池皆使石墨為正極原料。全球電池級的石墨年產量為8萬公噸，Benchmark預估2020年前將攀升至25萬公噸。
報導指出，過去15年來中國龐大的需求推升銅和鐵礦砂等金屬價格，新商品時代的金屬需求成長關鍵仍在中國，而如何降低生產成本更是決定新金屬的未來運勢。
值得一提的是，任何單一金屬價格過高可能讓市場開始尋求替代原料，舉例來說，電動車電池需求攀升估計將刺激鈷價進一步上漲。
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美亞科技股 領漲先鋒2015-12-23 07:21:29 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
美國3次升息科技股最大波段漲幅 http://goo.gl/c6Rh7M
美國聯準會上周升息，確認了經濟復甦的訊號。法人統計過去美國三次升息和科技股表現關聯，顯示升息循環期間，那斯達克指數和亞洲不含日本科技股指數均呈上揚，以亞洲科技股表現更佳。
根據彭博資訊統計，過去美國聯準會三次啟動升息，代表美國科技股的那斯達克指數在升息循環期間最大波段漲幅各為21%、88%和33%；亞洲不含科技股指數 最大波段漲幅為15%、63%和77%。法人認為，今年美國升息，受資金面和基本面支撐，美科技股有望成為領漲美股先鋒，並帶動全球科技產業的比價效應。
統一新亞洲科技能源基金經理人林子欽表示，這次美國雖然調升利率，但歐、日、亞洲等地普遍仍處在降息環境，寬鬆資金喜愛追逐成長股，加上升息代表美國經濟好轉，民間消費提升，有利對景氣敏銳美科技股後市。
林子欽指出，從亞洲區塊來看，美國升息導致美元強勢，其他國家貨幣趨貶，多數亞洲國家出口比重又高，貨幣貶值有利出口導向企業產生匯兌收益，美國科技業也和部分亞洲科技業存在高度連動，隨美國經濟回溫，預期亞洲科技業也將參與成長機會。
瀚亞投信投資長林宜正表示，明年企業獲利表現是國內科技業成長關鍵，可選擇側重出口外銷、受惠美國經濟復甦的類股基金，才有機會把握升息紅利。
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低於歷史估值 精品股可布局2015年12月23日 04:10 (工商時報)記者魏喬怡�台北報導
精品基金15傑年初迄今績效表現 http://goo.gl/tz7R6y
法人指出，近年來網路購物發達，精品業者也開始搶食網路商機大餅，積極與大型購物網站合作並發展自有電子商務平台，預期在聖誕節及新年假期贈禮需求大增帶動下，可望推升近期精品類股表現。
瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝表示，過去幾年，大型精品業者將資源投注於實體店面開拓，資本出位居高檔，然而當市場回歸正常面，精品業者開始評估各實體店面的貢獻度，像Louis Vuitton預計關閉幾間大陸實體店面的情況並非意外，屬於合理的策略調整。
隨著線上購物市場成長，精品業者未來將持續強化電子商務，放慢未來展店速度，這種策略代表精品業者擁有更多的現金，並轉向聚焦高成長潛力的市場，預 期精品業者將進一步增發股息並回饋投資人，目前精品的股息支付率大約為40％，且股息殖利率略低於2％，是基本面較為穩固的產業。
黃意芝指出，過去幾個月，不僅精品業者表現疲弱，整體消費產業都受全球經濟不確定性衝擊。然而，就整體精品產業的財報表現來看，大致仍維持良好的上漲動能，年初迄今仍有5％成長，許多歐洲企業在匯兌優勢下，甚至可創造雙位數成長的佳績。
法人指出，歷經前波修正後，目前精品類股交易已低於歷史相對估值，是投資精品類股的最佳時點。雖然近期新興市場題材並非市場主流，且市場對大陸經濟趨緩的表 現過度悲觀，但新興市場的消費貢獻依舊優於成熟市場，再加上精品產業基本佳，現金水位高，未來不排除有增加股息的可能性，投資人不妨考慮逢低進場精品基金。
安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，由於全球經濟持續緩步成長，低油價亦提升消費者可支配所得，有利景氣循環消費類股表現。
值得注意的是，歐洲大型的精品類股雖然以歐洲為基地，但近年來在海外市場拓展版圖有成，新興市場的銷售額占營收比重持續成長，加上歐元貶值匯回歐洲時，有助匯兌收益成長。
不過，因精品類股的波動度較高，建議投組內可納入一般消費內需類股，廣泛參與內需消費市場成長的投資機會，避免重壓單一產業的波動風險，同時亦可納入其他具成長性的產業，如科技、生技，全面掌握投資機會。
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中印債市 投資亮點2015-12-23 07:24:42 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
年關將至，各大機構紛紛發布2016展望，許多法人預期明年仍延續低成長、多波動基調，投資人渴望穩定中求利，債市不可忽略。
這當中，亞洲投資等級和高收益債因違約率及波動偏低，加上中國、印度等大國祭出貨幣寬鬆政策，有利債市，成為受到青睞的資產之一。
宏利亞太入息債券基金經理人王建欽表示，美國雖然升息，但全球仍處於低利率環境，投資人追求較高報酬的風險資產需求不減，具有固定收益和低波動特性的債券型基金可望續受青睞。觀察全球債市，美國升息不利當地債市，歐洲債市因發債量低、經濟復甦緩慢，也不易拉抬債券價格，但亞洲債市兼具違約率低、資金環境寬鬆和中、印等大國經濟成長率位處高水位，成為債市亮點。
王建欽指出，今年陸股動盪拖累亞洲總體經濟，市場恐慌下半年一度衝擊債市，但中國人行力推金融改革，10月提出降息降準，未來健全體制和貨幣寬鬆環境有利亞債發展，可關注基本面佳、資金面有撐的投資級亞債。
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亞債擁三多 有利可圖2015-12-23 07:17:28 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
加強勢美元不再 有助油價回穩 http://goo.gl/E14jMX
2016年即將到來，面臨不明朗的前景，宏利投信認為，影響2015年的全球經濟的重要因素仍將在2016年持續發揮影響力。接下來的五年都將繼續維持現存的低成長、低利率、低通膨環境。
宏利投信投資長張馨文指出，債券的超額供給對各國政府造成壓力，使其利用財政手段提振需求的能力有限。央行只好從中介入，透過寬鬆貨幣政策來刺激需求，致使 整個總經體系出現流動性超額供給，大幅壓縮政府借貸成本。同時，受美國聯準會貨幣緊縮措施影響，也造成與美元連動的主要貨幣出現貶值。
2016年全球景氣復甦將持續由美國所帶領，美國這次經濟復甦將如同過去經驗，主要由消費需求所驅動。在家戶致力於去槓桿化並持續改善財務狀況之餘，低油價也會改善零售業績，這樣的景況可望持續到年底。房地產市場正處於復甦的上半場，並且會在2016年持續加溫。
張馨文預期，在2016年聯準會將緩步以每次25個基準點、共三次的步調緩步升息，下次升息應在6月。相對於短期利率的上升，長期利率仍會以非常緩慢的速度攀升，可以確定的是利率將很長一段時間維持在低水準。
固 定收益方面，宏利投信固定收益部主管王建欽指出，在市場不明朗因素隨著Fed啟動升息而消除後，亞洲固定收益市場的良好基本面將重獲投資人注意，包括，實 質利率處於具有投資吸引力的水準、亞洲主權評級調整動能持續看好，以及在美國升息後，強勢美元不再，而亞洲貨幣可望短期彈升，這些因素均可望為亞洲債券投 資者提供獲利機會。
王建欽提醒，投資人仍須留意若美國升息腳步過於急切、中國經濟無法回穩，以及商品價格持續低迷，則將會為亞洲固定收益和廣泛新興市場帶來風險。因此2015年亞洲固定收益市場的布局策略偏向守勢，建議以持有存續期間短、美元計價的公司債標的為主。
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高收債種類多 風險承受度不一2015年12月23日 04:10 (工商時報)記者黃惠聆�台北報導
高收益債券基金在台灣目前發行概況 http://goo.gl/clPxrE
在接連有高收益債基金發生暫停贖回以及清算下，由於國內投資人持有高收益債金額逾兆元，使得近日各資產管理公司接到不少詢問電話。法人表示，市場上高收益債基金類型多，只要持債檔數多、投資評等較高，投資人不必過分擔心。
安聯投信投資長張惟閔表示，除了美高收益債，歐高收、新興市場高收債基金並沒有看到違約率升高情況。
他指出，現階段高收益債修正主要能源高收益債受到油價重挫衝擊，加上升息前減持風險性資產心態所致。但回歸基本面來看，目前全高收、美高收利差各為717點與733點，約反應6％以上的違約預期，其實早已過度反應市場違約率未來可能走升至3％的水準價格。
法人指出，除了能源與金屬礦業，其他高收益債基本面佳、違約率仍將維持低檔。
富 蘭克林投顧資深協理盧明芬表示，市場上的高收益債基金和Third Avenue這一檔被暫停交易高收益債基金持債內容大不同，但在人云亦云下，市場已出現恐慌性拋售，也造成高收益債無差異化的下跌，部分基本面佳的投資標 的的利差已過度反應風險，此時反而浮現長期的投資買點。
由於國內民眾持有高收益債基金金額逾兆元，在有高收益債基金發生暫停交易之前，金管會早已經全面緊盯國內高收益債基金的曝險部位。
金管會官員表示，早在一、二年前已要求各資產管理公司針對高收益債基金曝險部位作壓力測試，截到目前為止，尚未發現有任何異常的情況。
如果投資人擔心所投資高收益債基金持債情況，金管會官員表示，資產管理公司已將各高收益債基金所投資債券評等都公布在網站，投資人可以到各家公司網路查詢即可以知道各高收益債基金投資債券的情況。
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高收債震盪 買盤逢低搶進場2015年12月23日 04:10 (工商時報)記者呂清郎�台北報導
過去10年重大金融事件美國高收債投資表現 http://goo.gl/XeVKDX
全球高收益債市上周才經歷垃圾債基金倒閉利空，引起市場一度恐慌，高收益債ETF出現贖回大量，共同基金上周遭贖回53億美元，隨後美國聯準會如期宣布升息1碼（0.25個百分點），不過市場卻也出現交易商逆勢進場低接的情況。
瀚亞投資表示，高收益債近期因諸多利空影響，壓力不小，但觀察市場胃納和交易並未失控，反而出現買盤逢低承接，為明年布局意味濃厚；在利率緩升、油價低檔之際，投資人無須過度恐慌，除可適度逆勢進場高收益債，亦可納入亞債資產，兼顧收益並分散整體波動風險。
高收債今年年度報酬表現受挫，瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭分析，升息擔憂及油價重挫是影響今年高收益債弱勢的關鍵，展望2016年聯準會僅是緩步升息，且油價低檔空間有限，預料在高殖利率的保護下，仍有表現機會。
觀 察過去10年期間，市場發生不少重大金融事件，即使在市場高點進場高收益債之後隨即面臨下跌，只要拉長持有期間，仍然會有不錯的報酬率。例如2008年金 融海嘯、2010年歐債危機後，短期雖然走勢震盪，但長期年化收益率仍有近10％，顯示高收債相對高殖利率的利息，具備長期累積複利效果。
根據最新Fed Fund Future預測顯示，2016年底僅升息2碼，貨幣政策不確定性下降，對風險性資產投資依然有利；周曉蘭建議，投資人不妨逆勢適度布局高收益債券基 金，2016年預期仍有表現空間，同時也可納入以投資等級債為主的亞債部位，尤其看好美元債，兼顧收益及低波動訴求。
