第一季審慎保守 下半年才好轉2015-12-27 12:40:35 聯合報 記者沈婉玉�台北報導
展望未來，國銀龍頭台灣銀行董事長李紀珠表示，明年國內外不確定因素多，第一季無論股票或財務都要審慎保守，預期下半年景氣才好轉。
美國聯準會（Fed）上周宣布升息，李紀珠表示，台銀從去年下半年就開始積極調整外幣部位，提高美元比重。因應大陸經濟成長力道放緩，人民幣可能進一步寬鬆，台銀也提早減持人民幣部位。
李紀珠認為，明年國內外不確定性因素多，「第一季要比較保守、審慎」。國外方面，美國經濟復甦啟動升息循環，但大陸、歐洲經濟表現仍不佳，新興市場又因為美國升息而出現資金外流問題，再加上恐攻影響及油價跌破每桶36美元，都為明年經濟帶來變數。
國內方面，李紀珠指出，央行降息引導匯率貶值，顯示我國出口衰退的幅度令人憂心，加上內需無法有效拉抬，投資也沒有增加，又適逢選舉調整期等，「看不出明年有樂觀的理由」，預期下半年景氣才會好轉。
央行降息對存款戶最愛的台銀影響最大，李紀珠指出，目前評估年底降息恐會讓台銀利息損失五億元左右，衝擊將明年顯現。
華南銀行總經理楊豊彥認為，美國升息的步調不至於太快，央行利率也不可能變化幅度太大，銀行業可調整因應，預估因央行降息，將會減少華銀收益約3億元。
楊豊彥表示，美國經濟復甦但中國大陸經濟成長放緩，明年華銀將調整部位，以增加一成美元資產為方向，積極承作中小企業放款及海外放款將，對大陸曝險則會嚴格控管、大陸曝險部位維持在65％左右，「看對岸經濟發展狀況來審慎觀察因應」。
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復甦腳步不一 股票基金靈活布局2015年12月28日 04:10 (工商時報)記者孫彬訓�台北報導
投信發行的全球型股票基金今年來績效前5名 http://goo.gl/BPMH5b
2016年即將到來，面臨不明朗的前景，因為美國經濟確認走到復甦的軌道上，加上歐洲、日本資金持續寬鬆，法人指出，投資人可以擴大範圍至全球型股票型基金，因應明年的景氣變化。
宏利資產管理首席經濟學家Megan Green認為，現在處在一個超額供給的年代，而各國央行是現今唯一有能力藉由政策刺激以明顯創造需求的角色，預計接下來的5年都將繼續維持現存的低成長、低利率、低通膨環境。其中，全球景氣復甦仍看美國，英國則是另一個矚目焦點。
野村環球基金經理人白芳苹表示，整體而言，近期相關景氣指標如美國與大陸ISM製造業指數調整回落，加上新興國家景氣持續放緩，因此投資組合配置上 更強調投資盈餘品質優異，且有良好股東政策（買回庫藏股或曾發股息）的個股，使得就算未來面對放緩的全球經濟周期，投資組合仍能夠創造優於大盤報酬。未來 一年仍應持續關注新興市場風險，因此仍相對看好美國前景，其次則是歐洲地區表現。
兆豐國際目標策略ETF組合基金經理人蔡聖章表示，全球景氣復甦腳步不一是事實，美國升息但其他主要國家仍在寬鬆，預期未來股債波動仍會持續一段時間，建議投資人可藉由多元布局的投資策略，增加收益機會。
宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，以多元資產基金同時投資有穩定配息紀錄，與獲利增長潛力可支持日後股息成長的股票，以及企業債券等多元化資產，就有機會獲取持續性的收益。在投資地區的選擇上，徐志偉認為，亞洲的股債市是理想的標的。
元 大全球股票入息基金經理人賴盈良表示，美股相對較為看好的產業為金融及科技產業。雖然S&P500企業今年表現持平甚至有下滑的情況，但預估明年 企業盈餘成長率可達4％至5％，美國在油價處於低檔，消費意願提升，投資意願提高，預料整理過後的美股仍有向上突破高點的實力。
康和投顧產品經理林映汝指出，在政策支持及大選題材支撐，股市仍有表現空間，以目前相對低的利率環境下，股票表現將仍優於債市，預期基本面較佳及具政策支持的水資源、替代能源產業，可望吸引資金流入。
保德信全球中小基金經理人高君逸分析，過去升息循環前後，美國中小型股股價表現均優於大型股，且併購活動持續仍將有利於中小型股股價活躍，目前中小型股基本面仍佳，建議市場震盪時可逢低買進；至於歐洲中小型股，則持續在經濟復甦帶動下走高。
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歐股有撐 巴西震盪2015-12-28 07:08:36 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
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上周全球股市在耶誕前夕交投清淡，因國際油價反彈，帶動能源類股與商品股出現反彈，支撐大盤表現。野村投信表示，耶誕節與新年假期為歐美重要節慶，這段期間市場交易量較低，大盤以區間整理為主。
2015年底，美國升息的不確定因素消除，但油價方面，由於伊朗可能復產，加上美國解除石油出口禁令，恐令原油市場價格競爭情況更加惡化。而暖冬效應逐漸反映至需求端，原油供過於求的問題未解，油價可能進一步探底，則仍是未來影響全球股市的關鍵因素。
不過，即使市場較為震盪，但具備基本面優勢的市場在回檔時，反而是逢低布局機會。相對看好成熟股市表現，尤其是經濟復甦且有寬鬆政策護航的歐日股市；新興股市短期雖有反彈機會，但基本面偏弱，尤其是原物料相關市場投資展望仍偏向保守。
上周巴西股市持續震盪走低。野村投信指出，近期震盪消息是因巴西總統羅塞芙撤換財政部長Levy，並以Nelson Barbosa取代，後者原為預算規劃部長，是偏左派的經濟學者。這是近期巴西政局最大的利空，尤其繼任者未獲信賴之前，預期巴西股市仍是震盪。
16日惠譽調降巴西主權債信評等至BB+等級，為今年第二家將巴西降至垃圾級的信評機構，短線上被動資金移轉對股市形成壓力，惟影響應有限。
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在美發行股債基金 失血規模創新高2015年12月26日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】
基金研究機構理柏（Lipper）統計，在截至23日止的1周內，在美國發行的外國股票基金與ETF，合計淨流出100億美元（約合3300億元台幣），創1992年有紀錄以來最高淨流出金額，同期美股基金則結束連3周淨流出，上周轉淨流入24億美元（792億台幣）。
美股基金轉淨流入
這項消息顯示，在聯準會升息後僅1周，美國投資人開始把資金撤回本土市場。
理柏統計，在美國發行的股票與債券基金，當周淨流出金額創下162億美元（5334億元台幣）的新高紀錄，其中在100億美元的外國股票基金淨流出金額中，共同基金失血的程度比ETF（Exchange Traded Funds，指數股票型基金）還大。
從地區別來看，新興市場股票基金連續第8周淨流出，上周淨流出6.13億美元（202億元台幣），日股基金更淨流出13億美元（429億元台幣）。
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新興貨幣今年輸慘了 巴西里爾暴跌近50%最輸 希烏公債意外大贏
2015年12月28日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
多重打擊
《金融時報》盤點2015年市場贏家與輸家，新興市場貨幣遭成長停滯、商品崩跌、中國經濟降溫和Fed升息預期多重打擊，淪最大輸家，若撇開剛解除資本管制的阿根廷不計，巴西里爾今年暴貶近50%最慘；希臘和烏克蘭一度瀕臨倒債，但最終皆驚險與債權人達成協議，意外讓2國公債今年創造逾20%報酬，成大贏家。
今年是新興市場貨幣艱困年，美國聯邦準備理事會（Fed）拖到12月才升息最是煎熬，兌美元重貶絲毫不讓人意外。阿根廷披索今年兌美元貶54%，但大部分貶幅來自本月中旬新總統馬克里（Mauricio Macri）解除資本管制當天，因此最大輸家是巴西里爾，將近人民幣今年貶幅的12倍。里爾除遭遇前述多重打擊，也因國營巴西石油公司（Petrobras）貪污醜聞愈演愈烈面臨龐大政治風險。
歐元區表現最亮眼
讓人跌破眼鏡的是，希臘、烏克蘭及俄羅斯公債今年交出絕佳報酬，烏克蘭公債報酬率直逼40%，俄公債報酬超過30%，希臘公債報酬率逼近30%，希、烏公債價格在2國與債權人緊繃談判期間暴跌，又在最終達成協議後飆漲，替心臟夠強的投資人創造驚人報酬。
NETFLIX飆漲1.4倍
已開發股市也是贏家，其中又以歐元區表現最亮眼，主要受歐洲央行（歐銀）量化寬鬆（QE）與歐元貶值激勵，義大利股市以逾12%漲幅居冠，超越德、法股市不到10%的漲幅，遠優於今年近乎做白工的美股S&P 500指數，反映投資人對義大利經濟擺脫3度衰退報以掌聲。
美股S&P 500指數今年來只漲0.1%，但仍有表現相對強勢類股，非必需消費類股今年漲近10%領漲，醫療保健與科技類股漲幅分居2、3名。受大宗商品崩跌影響，能源股今年跌逾20%，在各類股中吊車尾。
從個股看，影音串流業者NETFLIX今年飆漲1.4倍，為S&P 500最強勢成分股，反映其訂閱用戶持續飛速成長，亞馬遜（amazon.com）今年漲逾1倍居次，第3到第10名依序是動視暴雪（ACTIVISION BLIZZARD）、輝達（nVIDIA）、VERISIGN、Hormel Foods、CABLEVISION、Total System Services、First Solar和智遊網（Expedia）。
明年全球溫和成長
展望明年全球經濟，前歐銀總裁特里榭（Jean-Claude Trichet）接受《日本經濟新聞》專訪時表示，明年全球只會溫和成長，美歐表現稍好，新興經濟體持續趨緩，他認為Fed啟動升息合理，因美國中長期展望穩定，雖會衝擊新興市場，但整體上對全球有利。
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陸股年報酬12% 笑傲全球 專家：明年政策紅利多 可加碼布局
2015年12月28日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】
受惠於中國金融改革加速，陸股今年來一馬當先，報酬達12%，表現居全球之冠。展望2016年，國內投信業者認為，明年內有十三五計劃上線、養老金入市啟動、人行降息循環、深港通上路，外有A股納入MSCI指數、人民幣納入SDR生效等多重利多，陸股行情仍舊不容小覷，建議投資人可採取定時定額方式分批加碼布局，參與中國改革帶來的政策紅利。
第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，雖然中國經濟成長減速，不過，官方啟動經濟轉型升級政策，由過去以消費、出口、投資三駕馬車拉動的經濟模式，轉由內需、創新和金融開放型態的主軸，可為明年股市持續營造有利氛圍。
十三五計劃將上線
首先，第1步就是十三五計劃會在1月正式上線，這是新任國家主席習近平上台後推動的第1個5年計劃，按往年經驗，陸股在頭兩年都是呈現上漲走勢。第2步則是養老金入市，再加上降息降準，將引導國內資金大量移向股市。
此外，今年11月底，IMF（國際貨幣基金）將人民幣納入SDR後，中國金融市場大門自此全面大開。明年上半年深港通將會上路，為A股納入MSCI指數鋪路，可吸引更多外資投資中國。
上看3900∼4200點
黃筱雲表示，明年陸股多頭趨勢未曾改變，從技術指標顯示，上證指數會在3600點上下600點波動，預估低檔落在3000∼3200點，高點上看3900∼4200點。
兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕指出，明年陸股較今年擁有更多上漲機會，但第1季不確定因素多，可能維持區間震盪或緩步走升格局，待改革題材逐漸發酵，將有望再啟成長動能。
雖陸股後續不乏上升動能，但為防有心人炒作，政府在過程中將扮演適時降溫的角色，可能採取方式如透過註冊制加快新股IPO速度、控制市場上高槓桿資金、今年救市資金將有序退場。因此預期明年陸股將呈緩步向上格局。
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陸股政策撐腰 走中長多2015-12-28 06:57:10 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
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今年中央經濟工作會議（中經會）於18日至21日在北京舉行，是20多年來召開時間最晚、過去十多年會期最長的一次。市場法人表示，隨官方政策利多釋放，即使Fed啟動升息循環，中國股市後市行情不看淡。
群益投信表示，中央經濟工作會議是中國每年級別最高的經濟工作會議，主要任務是總結年度經濟、判斷當前經濟形勢、並定調第二年的宏觀經濟政策。中經會召開之後，各部委將相繼召開會議部署下一年工作。
今年的中經會確認了確保穩定增長、擴大財政刺激和企業減稅的方針。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌表示，中國人行（央行）仍將積極穩定人民幣的匯率與流動性，整體而言，美國升息仍有利於陸股市場表現。
根據法人統計近三屆中經會議後陸股平均表現，上證指數後一個月上漲3.6%、三個月5.5%、六個月23.6%；深圳綜合指數後一個月上漲3.7%、三個月13.4%、六個月44.2%，表現亮麗，代表創新成長產業的深圳綜合指數表現更勝上證指數。
群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍指出，過去中經會在針對未來一年的總體經濟發展、房產調控以及貨幣政策等提出了目標。2013年繼續穩中求進，並加強和改善宏觀調控，促進經濟持續健康發展，繼續堅持房地產市場調控政策不動搖。
群益深証中小ETF基金經理人張菁惠則強調，展望2016年將步入十三五計劃，預計將釋出政策題材利多，並加大紅利改革的釋放，故中國股市多頭行情不看淡，現在布局中國股市，中長線仍有上漲行情可期。
儘管中國近來經濟數據表現有隱憂，但永豐中國經濟建設基金經理人盧正穎認為，以各國股市本益比角度來說，目前港股與A股相對較低，在低利率、經濟成長低迷以及優質資產價格不便宜的背景下，A股成為追逐高風險、高收益資產的優先首選配置。
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受惠景氣 日股看旺2015-12-28 07:13:21 聯合報 記者王奐敏�台北報導
即將進入2016年，不少券商及金融機構點名看好日股，包括量化寬鬆、企業獲利等都是支持主因，而經濟回溫帶動景氣循環類股表現，更是推進日股的一大動力。
瀚亞投信海外股票研究部經理人方定宇指出，日本正處於受惠全球景氣周期回升的有利位置，每股盈餘與全球工業生產成長率連動性高，只要景氣維持復甦，就能獲得明顯效益，波動性相對較大。
根據瑞士信貸統計，以全球主要股市產業比重來看，日股景氣循環性類股市值占比高達55%，高於其他主要市場股市，並高於全球股市平均的45%。
方定宇表示，受到原物料價格走低，以及訪日外國遊客消費增加等利多帶動，預計日本2015財年每股純益成長率將達19%，2016財年獲利亦有8%的成長，將支持明年日本股市行情。
日股近年漲幅驚人，但本益比僅14倍，約在歷史均值左右，顯示不是估值擴張（re-rating），而是反映基本面改善。持續寬鬆的貨幣政策和日圓，將是刺激企業獲利動能上修的關鍵，加上明年參議院選舉前政策利多將出籠，有利股市上揚。
復華亞太成長基金經理人賴學緯表示，日圓走貶，挹注日本產業表現，隨著出口成長，使製造業採購經理指數處於擴張狀態，且有向上趨勢。此外，旅遊服務業因旅客激增，推升消費金額而受惠，成為日本經濟及股市投資亮點。
目前日經225指數本益比約20倍，預料在明年企業獲利持續成長及貨幣政策寬鬆下，仍將吸引資金進場。
摩根日本（日圓）基金經理人溫德寧（Nicholas Weindling）指出，日股基金今年累計吸金近560億美元，顯示出資金對日股前景認同度高，加上日股本益比仍低於美股，且累積漲幅低於美股，又有日本央行寬鬆貨幣政策力挺，後續股價成長富想像空間。
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日股抗震 錢景看俏2015-12-28 06:58:52 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
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美國升息後市場難免動盪，不過從各主要股市與美國升息的連動來看，日本股市堪稱升息期間的抗震市場。摩根投信統計，自1974年以來，逢美國升息期間，日股平均上漲逾兩成，遠優於美股不到5%的表現。
摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一指出，12月中下旬時日本央行未擴大寬鬆規模，引發失望性賣壓，導致日股拉回整理，但事實上，日經225指數今年來上漲7.8%，優於美股表現，且未來待美國升息利空出盡，反而有助日股重拾漲勢。
回顧1974年以來，只要美國升息，日股平均大漲20.72%，勝過S&P500指數的4.41%，可見升息期間日股更有投資價值。
水澤祥一解釋，日本央行未擴大寬鬆，反應出日本經濟已朝正面發展，此外，日本央行在最新的購股計畫中表示，會增加每年3,000億日圓ETF購買計畫，加碼買進治理改善企業的日經400指數ETF，等於讓體質健全與企業治理良好的日本企業吃下一顆大補丸。
而以基本面而言，野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，日股年初至今日本企業獲利上修幅度領先全球，企業財報連續12季打敗市場預期，未來二財年盈餘成長皆為雙位數，分別可望達17%及13%。
黃尚婷也指出，近一年來日股持續吸金，全球吸金達淨資產23.4%，內資也有公司加碼買回，以及最大退休基金GPIF加碼；在基本面、價值面以及資金面皆正面支持下，日股2016年可望維持強勢表現。
就政策面來看，水澤祥一表示，除了GPIF響應安倍新政持續加股減債外，另一方面，外資持續買入日本股市，過去12個月外資累積加碼日股的比重為主要國家中最高，超過60億美元，從內外資對日股積極態度來看，日股後市資金活水不斷，有望持續增添日股漲升動能。
日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，日本房市捎來佳音，11月新屋開工年增1.7%優於預期，營建訂單年增5.7%，日本政府對TPP生效後的評估，經濟成長率有望增長14兆日圓，將投資規則共通化等關稅之外的成果也加入其中，有助推動外國企業快速進入日本。
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拉美基金慘賠 抱3年資產對半砍2015年12月27日 04:10中國時報洪凱音�台北報導
美國聯準會如市場預期升息1碼，但全球經濟前景仍堪憂，油價、原物料走跌，原物料連動性強的拉美股市跌更慘，根據理柏資訊統計顯示，12月以來拉丁美洲股票型基金扮演領跌角色，跌幅達4.41%，累計今年以來，投資人慘賠29%，是全球各市場中，表現敬陪末座的區域型基金。
如果投資人抱了拉美基金長達3年，結果會更慘，並不會因為時間而攤平損失，因為根據理柏資訊統計顯示，抱拉美股票型基金長達3年，平均績效損失高達42%，資產幾乎快腰斬。
相對於日本股票、歐洲股票的美元避險基金扮演領漲角色，今年以來漲幅分別為13%、12%，在金管會核備的772檔海外股票型基金中，受到拉美、泰國拖累，今年以來，整體海外股票型基金平均跌了2.07%。
對於即將邁入2016年，富蘭克林證券投顧建議，靠攏在加碼成長型產業的美股基金，以及布局受惠中國大陸政府政策利多的股票型基金。
債市方面，富蘭克林證券投顧認為，由於許多新興國家貨幣已過度貶值、評價面已被低估1至2成，建議投資人可靠攏新興原幣債市，兼享高殖利率及匯兌收益機會。
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明年新興市場 韓墨盛、拉美衰2015年12月27日 04:10 (工商時報)記者蕭麗君�綜合外電報導
美國財經雜誌《巴倫周刊》(Barron's)報導，明年在新興市場中，韓國與墨西哥由於有能力因應美國升息與商品價格下跌，因此股市前景看好，但墨西哥以外的拉美市場則將面臨強勁逆風。
《巴倫周刊》指出，明年股市看好的新興國家將具備以下因素，包括能成功進行結構改革、吸引外資流入、以及在政治壓力下依然能持貨幣與財政紀律。它還表示，美國緊縮貨幣政策與商品價格暴跌將是2016年新興國家面臨的最大風險。
不過該周刊也提到，由於韓國與墨西哥經濟持續增長，加上兩國央行仍有空間因應美國緊縮貨幣政策，因此股市前景可期。但拉美國家股市則恐將利空罩頂。
墨西哥雖是石油出口國，但它受中國經濟減緩的衝擊卻相對輕微，主要歸因於墨國出口有8成是前往美國，加上油價暴跌，導致該國年通膨率已降至2.2％的45年最低水平。這也使得墨西哥央行可與聯準會(Fed)同步，在12月中跟進調升利率。墨西哥今年國內生產毛額(GDP)預料將增長2.45％、明年為2.74％。
此外韓國則是全球最大石油進口國之一。該周刊指出，儘管受全球與中國經濟成長減緩，拖累韓國出口低迷不振，但受惠於當地政府祭出多項刺激措施，已逐漸帶動國內需求呈現反彈。它預估韓國今年GDP將成長2.7％、明年為3.1％。
相較之下，若Fed加速升息腳步，《巴倫周刊》認為拉美多數國家將沒有太多空間緊縮貨幣政策。以巴西為言，一旦美元升值，將讓該國原本就龐大的債務負擔更形沉重，此外投資者也將把資金從巴西撤回，轉而流向美國高收益與較安全的資產。
根據國際信評機構惠譽預估，拉美地區今年平均GDP將萎縮0.6％，明年則溫和增長0.6％。
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告別零利率時代 基礎建設可留意2015年12月28日 04:10 (工商時報)記者黃惠聆�台北報導
基礎建設涵蓋廣，產業多元 http://goo.gl/Ez1FVK
聯準會主席葉倫宣布升息1碼，終結長達7年的零利率時代，投資顧收益也要抓成長。投資人可逐步調整投資組合，將投資重點轉向到具有成長題材與動能的標的，基礎建設即是可以留意的產業。
近年來，基礎建設話題熱，不論是新興國家或成熟國家，國泰投顧表示，基礎建設已成為許多政府的重要政策。從亞投行到一帶一路，即是新興經濟對基礎建設需求迫 切的例子；在已開發國家，也因過去幾十年來對基礎建設的支出減少，更新老舊建設的需求增加，新一輪的投資週期可望啟動。
究竟是什麼魅力，讓全球政府都聚焦基礎建設？因基礎建設產業的涵蓋範圍很大，從民生必需的水、電、瓦斯，或貿易往來的機場、公路、鐵路、港口，到環保意識抬頭催生的替代能源，都屬於其範疇。
而基礎建設產業公司是多元包括收益、成長以及題材性，該產業不但有多元的投資機會，適合不同的總經環境。
國 泰投顧經理黃若蘭表示，第一種收益型公司─美國正邁入升息周期，過往受市場青睞的「收益」型基礎建設企業（例如公用事業），即被視為具有股利穩定發放的特 色而受投資人追捧，但未來當利率上升，相對收益率將逐漸減少，成長性也可能轉弱，為產業帶來挑戰，較不適合升息循環時投資。
第二種成長型公司，黃若蘭說，當利率上升也說明景氣正在復甦軌道，因此與景氣相關性高的「成長」型基建企業，像是收費公路、港口、鐵路等，可望受景氣活絡的加持，成為基建產業中表現較佳的區塊。
在該產業中第三種就是具有結構成長題材的公司，黃若蘭說，基礎建設產業的成長動能不僅來自景氣復甦，也有結構性成長題材正在發酵。如越來越多人使用手機和平板上網，這樣的結構性轉變，對通訊基地台企業持續發展相當有利。
當美國告別零利率，以漸進的腳步展開升息循環，在這樣的環境下，黃若蘭說，相當適合投資全球基礎建設產業的基金，因為該類型基金不僅涵蓋收益，也提供長期成長動能，適合不同成長契機，也是提供投資人配置新選擇。
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不動產、醫療生技基金 抗跌2015年12月28日 04:10 (工商時報)記者呂清郎�台北報導
市場持續消化歐美貨幣政策及油價下跌利空，投資態度趨謹慎，12月產業型基金，除黃金及貴金屬因利空出盡反彈1.33％，其餘均收黑，但具固定收益的全球不動產，及景氣防禦特質強的醫療與生技基金相對抗跌，月線分別僅小挫0.45％、0.47％、1.19％。
台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭指出，Fed升息代表美國景氣強健足以因應，且過去經驗顯示，根據仲量聯行報告，都會區A級辦公室難覓，尤其是倫敦、舊金山、紐約、東京、香港，雖然新建案持續開發，但供不應求狀況將持續到2017年，隨升息後情勢明朗，REITs折價幅度可望縮小，持續看好美、歐及日本不動產表現。
亨德森泛歐地產基金經理人Gay Barnard認為，歐洲央行（ECB）延續寬鬆，進一步降息，不動產買盤將持續，有利資產進一步表現。其中英國、瑞典和德國的房地產租賃復甦情況持續，其他地方雖暫缺新發展，但空置率持續緩慢下降，意味隨經濟活動回升，租金增長逐步加溫可期。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達分析，全球醫藥產業產值已突破1.3兆美元，加上新藥研發與購併題材不斷，使得今年來生技類股表現亮眼。
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新藥與併購題材不斷 生技基金閃亮2015-12-28 07:11:25 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
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美國升息議題使今年全球股市震盪不斷，但生技產業整體表現相對強勢，今年以來AMEX生物科技指數上漲11.1%、那斯達克生物科技指數上揚11.9%，優 於其他產業，也勝過成熟國家股市表現，帶動生技基金績效亮麗。投信發行的11檔生技基金，每檔績效是正報酬，整體平均績效達7.6%。
但群益投信提 醒，不論市場如何動盪，產業投資重點要選跌深後還能持續彈升超越前高的產業，投資人可掌握具有產值持續成長、產業持續創新的醫療生技產業。此外，全球醫藥 產業產值突破1.3兆美元，加上新藥研發與併購題材不斷，今年來生技類股表現亮眼，有獲利做支撐，只要逢回都是極佳進場時點。
群益全球關鍵 生技基金經理人沈宏達表示，生技製藥類股仍不乏可取得藥證的潛力新藥，同時有不少已進入臨床三期的藥品，也可望形成市場關注亮點，加上JP Morgan摩根大通健康照護論壇將在2016年1月登場，新藥發表及實驗數據等題材利多，往往在會議前開始發酵；而每年第1季本益比的重新評價，也可望 推升醫療生技類股，因此後市看好。
保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，權威醫藥市場研究機構IMS Health最新報告預測，2015年至2020年間，全球藥品支出將從1.07兆美元增加3,490億元至1.42兆美元，主要成長來源為新興市場需求 及原廠專利藥，全球這股「藥品支出潮」來臨，可望推升生醫基金中長線走勢。
安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，近期至明年1月有多個生技新藥等待審核，若有正向消息傳出，可望持續激勵指數表現。產業中長線趨勢向上，但短線仍會受到雜音干擾出現波動情形，建議可透過定期定額搭配鎖利機制。
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新興債基金 Q4績效異軍突起2015年12月28日 04:10 (工商時報)記者呂清郎�台北報導
第4季表現最佳的5檔債券基金 http://goo.gl/qDrQix
美國聯準會（Fed）12月如預期升息1碼（0.25個百分點），近2年備受此不確定性因素干擾的金融市場有較明朗方向，之前深受美國貨幣政策議題所苦的新興國家債、匯市也開始見到回升契機。
根據理柏資訊統計境外債券基金，第4季表現最好的前5檔債券基金多為投資新興市場，或側重新興市場的全球債券型基金，其中以富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金上漲3.77％，領先所有債券基金。
彭博資訊調查券商對美國利率預測，2016年僅有3碼升息空間，加上Fed釋出將溫和漸進升息態度，可望消減強勢美元的氣勢，部分具基本面優勢的新興國家貨幣可望回升。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，現階段布局著重於精選經常帳狀況較佳、成長動能較強、可受惠美國成長的需求、匯價已被過度反應而便宜的標的，如墨西哥、韓國、馬來西亞等國家資產。
美銀美林證券預估，所編製的新興國家當地貨幣債市指數於2016年各地表現差異大，例如歐非中東及拉丁美洲債市指數年度表現可望有6.4％及5.3％，其中如墨西哥、巴西原幣債市加計匯兌影響之報酬可望達5％及6.8％。
摩根大通證券雖預估2016年所編製新興國家債指數，可能只有個位數表現，但原幣債指數加計匯兌因素後報酬率，可望高於美元主權債指數。以巴西為例，里拉可 能還有些貶值壓力，但因公債殖利率高達兩位數字，債、匯相抵後，預估巴西債年度仍可上漲8％，突顯部份國家公債高債息的投資優勢。
銀行財富管理中心指出，著眼新興國家債市有較多高殖利率機會，及新興國家貨幣跌深後反彈空間可期，側重原幣債市的配置，可望兼享殖利率及匯兌收益行情。雖然仍將面臨美國利率上揚壓力，但可搭配放空美國公債操作，擴大投資新興國家原幣債市資產的反彈空間。
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法人展望2016年全球債市 美國、亞洲高收債 樂觀
2015年12月28日 04:10 (工商時報)記者孫彬訓�台北報導
全球高收益債單年績效 http://goo.gl/z1TAC6
美國貨幣政策將轉向，市場多認為將不利債市表現。然而，法人對2016年全球債市仍深具信心，將在資產組合位居要角，其中，美國高收益債與亞洲高收益債後市較樂觀。
野 村投信固定收益部主管謝芝朕表示，2016年債券市場需留意三大因素，首先是美國升息，雖然美國利率政策將是溫和且漸進，但仍會造成市場波動；人民幣受到 過去幾個月資金持續外流的壓力，未來仍有貶值可能，不過對於市場影響主要是在信心面，實質影響有限，反而可趁波動進場。
宏利美元高收益債券基金經理人李育昇指出，看好美國高收債，在美國經濟基本面持續領先全球下，美國高收債有表現機會，認為隨美國經濟升溫，企業獲利 提升，而利差持續收斂，且在全球貨幣寬鬆的環境中，美高收目前接近7％的殖利率，相對其他固定收益資產來說，仍然具相當吸引力。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，高收益債資金動能和美股向來亦步亦趨，眼見美國經濟數據明顯改善，帶動企業獲利恢復動能，支持美股反彈的同時，可望帶動高收益債走勢一併向上發展。
日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，美國升息不確定性可望解除，資金依舊充沛，債市短空長多，美國經濟數據改善，帶動企業獲利恢復動能，美高收債後市可留意。
富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特．伯恩斯表示，債券類別中，最看好高收益債、優先擔保浮動利率貸款的投資機會，這兩個類別都屬信用敏感性的債券類別，表現受美國經濟牽動。
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高收益債 長期買點浮現2015年12月28日 04:10 (工商時報)記者孫彬訓�台北報導
美高收債各產業過去1年違約率 http://goo.gl/RqnHnK
受到油價持續下滑以及美國升息影響，近期高收益債市場投資情緒不佳，而Third Avenue管理的基金停止贖回使情況更惡化。法人表示，美國升息早已被市場預期，影響層面有限，近期高收益債下跌更重要的原因是原油價格和Third Avenue事件，投資人不必過度恐慌。
野村投信表示，高收債因具有較高的殖利率保護，只要避開風險較高的特定產業，仍適合追求較高報酬的長期投資人。
宏利投信固定收益部主管王建欽指出，在市場不明朗因素隨著美國啟動升息而消除，亞洲固定收益市場的良好基本面將重獲投資人注意，包括實質利率處於具有投資吸引力的水準、亞洲主權評級調整動能持續看好，以及在美國升息後，強勢美元不再，而亞洲貨幣可望短期彈升。
富蘭克林證券投顧指出，美國高收益債今年來表現受油價、能源債的拖累，但以目前能源債已反應超過18％的隱含違約率，遠高於惠譽、穆迪信評機構對2016年美國能源高收益債11％的違約率預估，顯示價格已過度反映，雖短期仍可能隨消息面震盪，但長期買點已浮現。
第一金全球高收益債券基金經理人林邦傑表示，雖然國際油價大跌，但美國經濟穩步復甦、企業獲利轉佳，且高收債信用利率再度飆破兩倍標準差，未來可望大幅收窄，均有利於高收債價格反彈。
