歐日基金 今年大豐收2015-12-30 07:21:47 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
今年歐、日股漲相佳，帶動相關基金績效亮。據統計，2015年績效前十強基金類型幾乎由歐洲和日本基金包辦，前二名更由中小型股票基金奪魁。法人預期在歐、日維持貨幣寬鬆環境下，明年中小型股仍有強勁表現。
摩根投信副總謝瑞妍表示，今年前十強基金和股市表現呼應。進一步觀察，歐洲和日本中小型基金漲勢特別有爆發力，原因除了受惠全球景氣復甦，歐、日兩大市場實施量化寬鬆政策，對營收主要來自區域內經濟和借貸壓力較大的中小型企業有利，推升了公司營收和股價節節上升。
野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫指出，目前從領先、同步和落後等各大指標來看，歐洲服務業PMI持續領先製造業PMI，創四年新高，零售銷售和消費者信心也不斷好轉，反映歐洲內需強健復甦，再搭配寬鬆政策支持，明年歐洲中小型股表現肯定成長，後市相當看好。
歐洲景氣向上也帶動房市表現，前十強基金中，歐洲房地產股票基金奪下一席。英傑華投資歐洲不動產證券基金經理人Paul van de Vaart表示，今年歐洲房市出現價揚量增的榮景，尤其商辦市場租屋需求大增，顯見經濟改善對房市帶來正面效益，預期未來五年歐洲（不含英國）主要不動產年化報酬率上看6%。
日本方面，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一表示，近期日本內閣通過2016財政年度支出規模達96.72兆日圓的總預算案，創歷史新高，目標瞄準加速經濟成長和提升稅收。雖然最近日本的經濟數據略顯疲弱，但在政策利多和企業今年營收顯著成長下，預估明年日企和日股表現將再創佳績。
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三檔躋身前十大 台灣貨幣商品上月熱銷2015-12-30 07:18:44 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
11月全球熱賣的前十大台灣核備基金 http://goo.gl/n4GPrJ
11月以來投資人風險承受度略微提高，流入貨幣市場型基金的資金減少。不過，在11月熱銷的前十大共同基金中，仍有三檔是新台幣貨幣市場基金。
全球股市在第3季大跌後，第4季開始反彈，市場逐漸接受美國聯邦準備理事會（Fed）要升息的事實，不過，投資人仍然非常謹慎，10月十大熱賣基金中，高達七檔是新台幣貨幣型基金。
晨星（Morningstar）統計，11月資金淨流入最多的資產類別仍是貨幣基金，共吸金新台幣467億元，是連續第五個月淨流入，但已比10月減少138億元；股債混合基金的資金淨流入則排名第二，約67億元，比10月增加36億元。
11月資金淨流出最多的資產類別仍是固定收益，為連續第七個月的資金淨流出，共流出約760億元，雖然是淨流出，但比10月已大幅減少650億元。至於淨流出第二名的資產類別則是股票型基金，共失血140億元。
以台灣核備的基金來說，安聯收益成長基金是11月的銷售冠軍，在全球各地吸金90億元。這檔基金在國內外都很暢銷，一年來在全球已吸引1,000億元的淨流入，可望繼去年之後，再度成為今年的全球熱銷冠軍。
華頓平安貨幣市場、野村台灣貨幣市場、元大得寶貨幣市場則是11月最受歡迎的新台幣貨幣基金，單月吸金介於60億元到90億元，延續10月的吸金潮。
11月資金持續流入歐洲股債基金，亞洲股債基金也受歡迎，但前十名熱銷基金中，並沒有美國股票或債券基金，顯示投資人對於Fed升息仍心存觀望。
歐洲股票基金（貨幣避險）已連續32個月受投資人青睞。晨星分析，由於歐洲中央銀行（ECB）考慮擴大貨幣寬鬆規模，歐元貶值趨勢不變，有助於強化歐元區商品出口競爭力，也增加投資人對歐元區經濟復甦力道及企業獲利能力的信心。
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美國警告歐盟 別承認中國MES 2015年12月30日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
《金融時報》披露，歐盟執委會最快可能在明年2月提案賦予中國市場經濟地位（Market Economy Status，MES），承認中國不再屬計劃經濟下的非市場經濟體，儘管可籠絡北京當局，卻恐扼殺本土傳統產業，美方警告將削弱防堵中國低價傾銷的能力。
影響工作機會
德國總理梅克爾、英國財相歐斯本已表態支持賦予中國MES，但以義大利為首的歐盟國家與鋼鐵、陶瓷、紡織等傳產企業大力反對，因一旦承認中國為MES，對中國不公平貿易行為徵收反傾銷關稅的難度將大為提高。儘管歐盟貿易官員認為，仍可用反補貼等措施防範不公平競爭，但產業界稱舉證成本遠高於反傾銷。
華府智庫經濟政策研究院（EPI）預期，賦予中國MES可能將使歐盟多達350萬個工作機會不保。
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台股規模十強 八檔虧錢2015-12-30 07:21:00 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
今年前11月規模十大台股基金 http://goo.gl/75F4Av
今年來台股績效差，不但基金經理人感嘆操盤難，國人投資台股基金意願也下滑。據統計，今年截至11月規模前十大的台股基金，除了兩檔科技類基金外，其餘都呈負報酬，規模則全數下降，過往出現的百億基金榮景暫難見到。
根據投信投顧公會資料，截至11月，規模前十大台股基金分別是國泰小龍、群益馬拉松、統一大滿貫、復華數位經濟、國泰大中華、保德信金滿意、保德信高成長、摩根新興科技、國泰中小成長和瀚亞外銷，共有七檔一般股票型基金、二檔科技型基金和一檔中概股型基金。
由於今年台股報酬率下滑，連帶影響基金績效和投資規模，儘管各基金保住規模前十大，規模都較去年減少，減少額度在8億至20億元不等。
群 益馬拉松基金經理人陳建宗表示，台股今年表現不理想，大盤跌幅約一成，目前本益比偏低，從基本面來看，經濟數據也沒有反應出明顯成長。但相對地，現階段台 股也來到低檔水位，隨外界預期景氣有機會在第4季落底，企業盈餘成長改善，投資人可留意中長期布局契機，特別是低基期、獲利穩定的中小型股。
保德信高成長基金經理人葉獻文指出，隨明年總統大選將至，市場資金可能繼續觀望。
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高盛示警 陸股明年恐震盪2015-12-30 07:22:10 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
元旦起中國十三五計畫上路，政策利多有望啟動陸股長牛格局。但部分新制實施也可能阻礙陸股表現。高盛等大型機構表示，IPO註冊制改革、大股東禁售令解除和「國家隊」將退場等三大流動性風險可能導致股市震盪，待市場疑慮化解才回穩向上。
今年第3季陸股暴跌，中國派出「國家隊」進場維護市場安定，禁止大股東拋售持股，並推出多項金融改革。但大型外資券商指出，1月起大股東禁售令率先到期，市場估計將有持股量超過人民幣1.2兆元的個人大股東出售股票；3月時IPO註冊新制有望上路，可能影響明年約人民幣2,800億元的IPO規模，擴大股票供給壓力；加上國家隊即將退場，恐使陸股上半年面臨壓力，不排除出現恐慌性賣壓。
第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，三大流動性風險中，以大股東禁售令解除預計明年初上路，短線影響較大；新股上市註冊新制則預計最快3月、最慢6月實施，雖然市場擔心政府資金恐趁機出脫持股，造成市場波動加大，但官方一下完全鬆手的機率較小，無論大股東或政府資金都不會在行情回檔時加重賣壓。
保德信經理人楊國昌指出，註冊制較市場預期提早，加上大股東禁售令解除將產生效應，的確可能使陸股短期承壓。
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Q1進場報酬靚 布局陸股好時機2015年12月30日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導
近一季漲幅20％以上的中國基金 http://goo.gl/NOzUWF
今年以來漲幅最多的陸股，明年仍是多數法人看好的市場，尤其根據過去陸股投資經驗，代表春季躁動的首季進場陸股往往報酬率都不錯，特別是成長型類股漲幅更是領先，因此建議看好大陸股市明年表現的投資人，不妨趁現在布局大陸的成長類股。
群益投信表示，一年之計在於春，投資大陸也不例外，所謂的春季躁動指的就是每年第1季陸股的表現多是以上漲作收，統計近十年每年第1季陸股上漲機率平均超過8成，平均漲幅來看，以深圳A股的13％表現最佳，深圳綜合12.9％居次，上證則只有3.6％。
整體而言，經驗顯示陸股第1季上漲機率高，又以深圳板塊成長性為佳，近十年除了2008年遭逢金融海嘯，A股市場每年都有春季躁動，特別是近三年趨勢都站在成長股，在經濟持續轉型下，預估明年春季躁動仍將由成長股領頭。
群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍指出，近年大陸開放外資腳步持續，也意味國際資金看好A股長期潛力，以及未來可望納入國際指數的潛在機會。摩根士丹利資本國際公司（MSCI）早已將A股納入評估範圍，如果明年通過，屆時勢必引來一波龐大的資金潮。
根 據券商估計，若MSCI完全納入A股，未來A股將迎來5,000億至1.5兆美元的資金流入。A股納入MSCI指數是2016年投資市場的焦點，從過去各 國納入MSCI指數後，後續股市皆有一波漲勢，平均漲幅近四成，以大陸市場的胃納量來看，納入指數後的吸金效應不容小覷。
摩根中國基金經理人沈松表示，除了政策紅利加持，美國聯準會終於宣布升息，不僅反應美國景氣回溫，也可預期民間消費力道將同步轉強，過去幾次美國進入升息循環期間，陸股表現往往也跟著水漲船高，加上近期IPO資金凍結朝解凍，展望明年，陸股主升段行情正如火如荼展開。
安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，十三五規劃明年正式上路，凸顯經濟結構調整與轉型，推動大陸經濟穩健與永續成長仍是未來的經濟工作重點，預計國企改革、資本改革、產業轉型與升級的政策走向，將帶動新興產業成長。
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陸股Q4漲2成 經理人加碼首選2015年12月30日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導
大陸股市2015走勢猶如雲霄飛車，上證綜指8月26日盤中跌至2,850.72點的谷底，較6月高點下跌逾40％，迄今又悄然收復跌勢、站回3,600點。
CMoney資料統計，陸股第4季漲幅接近兩成，2015年全年仍有一成以上漲幅，反而比美歐日等表現更佳。美銀美林12月新興市場及亞洲基金經理人調查報告，針對亞太不含日本國家在未來一年內的加減碼看法，大陸連續兩個月成為首要加碼標的，擔心大陸經濟衰退成為全球最大尾端風險的比重也下滑。
瀚亞中國基金經理人林元平表示，市場預期MSCI中國指數明年每股盈餘年增率可望回溫至4.8％，滬深300指數預估可達9.9％。儘管短線大陸仍受經濟雜音所影響，估值也相對較低，中長線仍看好投資潛力，建議投資人可分批逢低布局。
野村中國機會基金經理人朱繼元表示，美國升息符合預期，短期不確定性消除，但人民幣貶值預期將延續至2016年，成為市場關注潛在風險。在缺乏大規模增量資金流入背景下，短期指數或許難有持續性行情，以個股表現為主，看好政策及基本面明確的汽車及科網類股。
宏利資產管理首席經濟學家Megan Green指出，大陸是全球經濟成長最大的隱憂。現今大陸政府正致力於經濟成長模型的重新導向，將重心由過去的投資轉向消費，同時也打算開放資本市場。
群益深証中小板ETF基金經理人張菁蕙指出，去年滬港通啟動陸股多頭，同時也為陸股帶來資金活水，而明年深港通的議題效應將啟動，投資人對於陸股後市可以期待。
元大大中華TMT基金經理人吳宛芳表示，大陸十三五規劃的政策方向持續扶植新經濟趨勢不變，對於舊經濟則將實施供給面改革，新部分主要聚焦主軸包含：製造升級、消費升級、創新科技、互聯網+、節能環保、生技醫療等。
兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁表示，大陸8月已完成相關養老保險基金的投資管理辦法，市場預估明年將有8,200億元的相關基金可供入市，配合漸有改善的經濟數據，明年陸股仍有多頭可期。
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A股迎牛市…十年一遇2015-12-30 07:12:01 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
美國聯準會（Fed）拍板升息，回顧過去幾次美國進入升息循環的經驗，每逢Fed升息後的兩年之內，中國股市都呈現上漲，法人認為，此次Fed確定升息，也可能帶動A股重演2006年後「十年一遇」的牛市周期。法人建議，可平衡布局中國股債基金掌握報酬機會。
保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，美國啟動升息循環後，A股短期可能震盪，但中長期歷史走勢顯示，A股有機會走出一波上升行情，引擎來自於升息背後強力的美國經濟，帶動中國出口轉佳，因此Fed升息後，A股往往在兩年內走多頭行情。徐建華說，儘管在Fed升息循環中，人民幣的貶值壓力大於以往，但中國人行（央行）仍將積極穩定人民幣的匯率與流動性，綜合考量股市成長潛力與匯市波動後，美國升息仍有利於中國股市。
而近期滬、深兩市成交量逐漸回穩，反應資金凍結高峰期過後，搭配對政策利多的預期，投資信心逐漸回溫，資金再度回流中國股市。
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短線震盪 陸A股熱情可望再引爆2015-12-30 07:23:25 聯合報 記者溫子玉�台北報導
美國聯準會（Fed）拍板升息，回顧過去幾次美國進入升息循環的經驗，每逢Fed升息後的兩年之內，中國股市都呈現上漲，法人認為，此次Fed確定升息，也可能帶動A股重演2006年後「十年一遇」的牛市周期。
保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，美國啟動升息循環後，A股短期可能震盪，但中長期歷史走勢顯示，A股有機會走出一波上升行情，引擎來自於升息背後強力的美國經濟，帶動中國出口轉佳，因此Fed升息後，A股往往在兩年內走多頭行情。
徐建華說，儘管在Fed升息循環中，人民幣的貶值壓力大於以往，但中國人行（央行）仍將積極穩定人民幣的匯率與流動性，綜合考量股市成長潛力與匯市波動後，美國升息仍有利於中國股市。
近期滬、深兩市成交量逐漸回穩，反應資金凍結高峰期過後，搭配對政策利多的預期，投資信心逐漸回溫，資金再度回流中國股市。
根據券商預測，約有7成的A股上市公司明年業績會成長，在中國人行仍有可能持續降息、降準下，寬鬆的貨幣環境，有機會再次點燃A股投資情緒。
投資展望部位，兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕指出，以往農曆年前均有紅包行情，只是一月初有大股東限售解禁，短期來看，多空交錯可能加大市場震盪。
但以長期來看，葉貴榕表示，2016中國將進入「製造轉消費」的經濟轉型期，轉型初期由於各項刺激效果尚未符現，市場雜音較多，待第2、3季企業獲利逐漸顯現後，即有望走入長多格局。
目前仍然建議以均衡配置為主，以吸收短期震盪，穩中求勝為佳。
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投資價值浮現 亞股依舊領風騷2015年12月30日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導
亞股資金流向 http://goo.gl/VuU5jD
市場對聯準會升息的擔憂已逐漸降低，投資者得以回頭專注基本面。法人指出，亞洲股市目前正擁有一些吸引力，值得投資人布局，因為亞洲依舊是目前全世 界成長最快速的地區，從亞洲企業營運中，仍可繼續為投資者提供不錯的獲利機會，另外，在亞洲股市比起全球主要股市指數，已經多跌了30％，又提供近3％的 股息收益率，目前亞洲股市正提供一個蠻具吸引力的投資環境。
法國巴黎投資指出，亞股現在極具吸引力，特別是聯準會升息變數已塵埃落定，MSCI亞洲（不含日本）指數目前的本益比低於近5年的平均，僅為11倍（以市場預期2016年財政年度的盈餘估算），目前亞股的股價淨值比為1.3倍，已經到了過去經濟衰退時期才有的水平。
就大環境來看，儘管比起過去10年間，未來亞洲的經濟增長將走緩，但據市場普遍預期及國際貨幣基金組織的預測，亞洲地區仍將引領全球經濟持續增長。
日 盛投信基金管理部主管施生元表示，今年外資在亞太市場仍以台灣買超金額最大，占股市值比重僅次印度，8∼9月股災後加碼力道也高於其他市場，在全球科技相 關產值與供應鍊，台灣仍是南韓外重要的投資區域，面對紅潮若以合作取代競爭，長期對產業地位相對是提升的，加上面對美國升息，投資上需選擇財政收支健全及 外債負債比低地區。
他指出，台股仍是外資重點市場，推估電子基本面將在近一、兩季落底後開始回溫，十年線與年線大區間的整理需要時間，而在系統性風險低之下，有利個股表現，選股重於選市。
康和投顧產品經理林映汝表示，持續低迷的油價導致相對購買力提升，將成為左右明年全球經濟成長重要關鍵因素，整體而言，全球經濟成長強度則將優於今年。
至於其他市場變數，則包括美國及台灣總統大選、巴西奧運、大陸十三五規劃實施、英國是否脫離歐元區等，雖非全然負面，但仍值得投資人留意，投資組合建議以股6債4的比重配置為宜。
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明年新興亞洲 法人喊進俄羅斯2015年12月30日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導
新興市場指數2016年底漲幅預估 http://goo.gl/SiLRgH
根據路透對全球主要券商分析師的2016年全球新興股市表現預測調查結果，整體平均約上漲12％，以現在指數位置來看，因今年股市基期較低，以俄羅斯股市明年底25％預估漲幅最多，巴西、印度也都有16％預估漲幅，台股則預估可上漲9％。
群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度整體經濟數據略偏於正面，企業獲利預估接續兩季度銷售與獲利將重返回加速正增長，持續看好循環性類股為主，包含金融、整車（商用及乘用車）及基建產業，外銷產業上則可布局成長性較高的生醫類股。
宏利投信指出，油價大跌造成俄羅斯盧布及股市承受嚴重打擊，儘管目前經濟仍處衰退，但隨盧布貶值和俄羅斯央行降息帶來益處逐漸顯現，明年將開始逐漸復甦，預估油價已接近底部，帶動股市緩步走揚。
至於巴西經濟大幅走跌，明年將有微幅復原機會，但里爾在近兩年內接近50％貶幅，增進出口競爭力，勞動成本與電價下跌，也提升企業利潤，有利推升股市。
台 股方面，日盛小而美基金經理人趙憲成認為，美國聯準會（Fed）升息後，不確定性解除，央行降息有助市場流動性，中小型股接棒演出，2016年展望及新產 品規畫、美國升息後全球資金流向、三大區域經濟體數據，將是加碼點觀測指標。他看好電子營收成長股、光纖與基地台、半導體、併購概念股、智慧型手機等；傳 產看好汽車零組件、運動用品、中概收成股、十三五規劃概念股。
從基本面來看；群益葛萊美基金經理人蔡彥正強調，目前台灣經濟數據雖然沒有反應出明顯的成長，但台股景氣有機會在第4季落底，企業盈餘成長可望改善，現階段台股相對來到低檔，可留意中長期布局契機。
台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真分析，大陸中央經濟工作會議召開，穩增長和調結構仍是2016年經濟工作主軸，並且加強供給面的改革，在政策面持續偏多的趨勢下，陸、港股後續利多可期，值得關注。
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雙印菲企 2016犀利2015-12-30 07:16:21 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
雙印菲企2016犀利 http://goo.gl/FVqpQO
美國升息後各金融資產將回歸獲利基本面進行評價，市場法人表示，2016年投資觀察重點首要放在企業獲利，群益投信指出，亞洲新興國家2016年的企業獲利 明顯回升，特別是印度、菲律賓、印尼、泰國及中國，未來兩年的每股稅後純益（EPS）成長率預估都在區域水準之上，建議可留意相關亞股基金投資契機。
根據MSCI、高盛等多家券商與研究機構，對明年亞洲EPS成長預估數字來看，除韓國以外，普遍都是呈現正成長，其中印度18%、菲律賓11%、印尼11%三國EPS擁有雙位數成長，其他馬來西亞8%、泰國8%、香港8%也都表現不錯。
群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，近期東協隨著經濟基本面改善，及歐日中持續釋放寬鬆訊號下，東協股市底部反轉趨勢已成形，目前東協指數點位已具投資吸引力，可逢低布局基本面較佳，且有利多題材加持的股市。
展望整體後市，安聯四季成長組合基金經理人許豐弟勻表示，隨亞洲多數國家的經濟成長可望優於2015年，加上資金環境仍然寬鬆，企業獲利可望改善，增加對資金的吸引力，且預期各國政府仍將努力刺激經濟，他認為，亞洲多數國家明年景氣可望優於今年。
而在投資部位上，蘇士勛進一步指出，如印尼、馬來西亞，印尼經濟持續回升，而其中，印尼受惠基建政策落實，加上就業持續增長下，預估明年經濟成長率將擴張5.3%，可望降低Fed升息導致資本外流，後市不看淡，建議投資人也可多加留意如出口、科技、消費與金融等相關類股。
NN（L）亞洲收益基金經理人高仕佑則表示，亞洲新舊經濟走勢脫鉤，在美國升息與美元走強下，外債偏高的部分亞洲國家受影響較深，建議可關注如經濟體龐大且具貨幣主導性的中國大陸，其次則以外銷出口到歐美的亞洲國家。
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美股明年走勢 華爾街沒信心 市場變數增加 上漲空間恐不到7% 2015年12月30日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】
保守看待
美國財經新聞網站MarketWatch調查華爾街10大投資機構對2016年美股展望，看法比去年預測時保守許多，平均預期年底S&P 500指數目標僅2193點，以周一收盤計算，上漲空間不到7%，比去年預估2015年底目標2201點還低，連最保守的分析師，也沒料到2015年美股會這麼慘。
路透分析師調查結果雖相對樂觀，預期2016底S&P 500指數上看2207點，有逾7%漲幅空間，但是受訪者仍羅列眾多可能破壞行情的內、外部風險疑慮，包括聯邦準備理事會（Fed）升息操之過急、強勢美元衝擊美國企業獲利、企業不再賺錢、大宗商品行情持續大跌、中國經濟硬著陸、發生重大恐攻或地緣政治事件等。
華爾街分析師對明年金融市場最關切的地方，在於美歐央行貨幣政策的走向愈來愈分歧，可能使美元升值到什麼價位，影響美國企業海外獲利又有多大，而且明年適逢美國總統選舉年，市場波動與變數只會更多。
受油價Fed升息影響
高盛美股首席策略師柯斯丁（David Kostin）就說：「內需消費依然強勁，但很多工業類公司都提到商業活動正在緊縮，且成長型股票的表現優於價值型，這種現象在經濟成長疲軟的時候才會出現，而以能源及原物料為首的景氣循環股，表現嚴重落後。」
路透調查的30位華爾街分析師，對2016年美股展望相對樂觀，認為將走出連續第7年多頭行情，但是受訪者也提出眾多疑慮，其中國際油價續跌與Fed升息腳步太快，是市場擔憂的2大變數。
紐約資產管理業者Solaris Group投資長Tim Ghriskey認為，若Fed沒見到通膨加速上升或企業獲利成長，就放手繼續升息，勢必抑制股市表現，使股市投資吸引力下降，甚至低於債市，而油價續挫的風險在於刺激通縮。
企業獲利動能疲軟
隨著美國持續升息，其他國家的貨幣政策卻持續寬鬆，美元可能持續升值，並進一步拖累海外業務佔比較高的美商業績。而美元兌一籃子貨幣今年來已升值逾8%。
外匯風險諮詢業者FireApps執行長Wolfgang Koester指出，若明年美元走勢類似2014年，對美國企業獲利的衝擊將達280億美元，並預期海外營收佔比較高的美商獲利，明年第1季將被強勢美元吃掉0.03~0.04美元。
大多數受訪法人也非常擔憂美國企業的獲利動能疲軟，今年S&P 500指數成分企業，今年獲利預期幾乎是零成長，本益比又超過19倍，遠高於歷史平均的15倍。路透預期，2016年美股企業營收只會小增3.9%，意味經營成本只要上升一點，明年企業獲利成長就可能連續第2年掛零。
【美股明年8大風險疑慮】
內部：
●Fed無視通膨低迷，持續升息
●強勢美元衝擊企業銷售業績
●企業獲利成長疲弱，不再賺錢
●民眾擴大儲蓄，消費持續疲軟
●總統大選爆冷，影響投資氣氛
外部：
●商品續跌，衝擊能源與金融業
●中國硬著陸，拖累全球經濟
●重大恐怖行動或地緣政治事件
資料來源：路透
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鷹派抬頭 Fed決策委員換將 升息恐加速2015年12月30日 04:10工商時報記者林國賓�綜合外電報導
華爾街日報報導，明年聯準會（Fed）決策委員會將進行例行性輪替重組，其中包括立場極鷹派的聖路易聯邦準備銀行總裁布拉德（James Bullard）將成為投票委員，可以預見決策委員會內部鷹派勢力可能抬頭，進而使升息速度超出市場預期。
明年將成為Fed決策委員會投票委員的地區聯邦準備銀行總裁除了布拉德外，還有堪薩斯聯準銀行總裁喬琪（Esther George）、克里夫蘭的梅斯特（Loretta Mester）與波士頓的羅森葛倫（Eric Rosengren）。
這4人今年的發言大多主張在12月16日（Fed首度升息）前就應該啟動升息，布拉德於11月才表示：「Fed應該要預留未來貨幣政策的施展空間，要對外宣稱經濟成長比大家預期還要強勁，所以升息速度可能加快。」布拉德2015年初就主張應該升息。
喬琪也是貨幣鷹派代表，她一直以來抨擊Fed的寬鬆貨幣政策，2013年在決策委員會表決時都投反對票。
梅斯特也是主張Fed在12月會期前就應該升息，但她在未來升息步調上的看法與Fed主席葉倫一致，即支持「緩步調升」。
4名新投票輪值委員中僅羅森葛倫偏向鴿派，他一直以來都力挺金融危機後Fed採行的貨幣刺激方案，不支持提早升息，同時認為未來升息循環應採緩進步調。
明 年將卸下投票委員職務的地區聯準銀行總裁分別是芝加哥的伊凡斯（Charles Evans）、里奇蒙的雷克（Jeffrey Lacker）、亞特蘭大的洛克哈特（Dennis Lockhart）與舊金山的威廉斯（John Williams），這4人僅雷克是鷹派。
在新投票成員立場多屬鷹派下，Fed明年升息步調不排除會比市場預期還快。事實上，Fed內部目前對於明年升息步調看法已出現分歧，對明年全年升息幅度的預測，有官員認為僅會升2碼，也有官員預料會調升7碼。
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經濟學家警告 美升息 對歐元區構成威脅2015年12月30日 04:10工商時報記者李鐏龍�綜合外電報導
金融時報報導，美國升息對歐元區經濟可能利弊難料，因美國升息預期將可強化歐元區的出口及通膨，但也可能會遭到全球市場波動加劇及貨幣緊縮的抵消。
報導指出，經濟學家間已有廣泛共識，即美國升息將會弱化歐元。
在金融時報的民調中，大多數受訪者，即32位受訪者中有18位，認為歐元在2016年內將貶至和美元平價。周二盤中歐元來到1.0974美元，這較今年初的約1.2美元跌8.6％，較1美元的平價則有8.8％下檔空間。
荷蘭銀行經濟學家寇尼斯（Nick Kounis）說：「（聯準會升息）最重要的效應，將是歐元對美元走貶，理應推升歐元區的進口價格，帶給通膨一些漲壓。」
寇氏表示，歐元走弱也應有助歐元區出口，使對經濟成長更具支持力。
但某些受訪者指出，聯準會升息也可能對歐元區的金融穩健構成威脅，因新興市場背負大量的美元計價私部門債券，易於受到資金外流衝擊，這可能加劇全球金融市場的波動，進而可能波及到歐元區。
蘇格蘭皇家銀行集團（RBS）歐洲總體信用市場部門主管蓋洛（Al berto Gallo）表示：「新興市場的疲弱，可能成為一大因素，導致美國延緩升息，或甚至逆轉政策。」
Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）說：「美國升息是否會引發連鎖衝擊，如公司債危機，或新興市場危機，是個大問號，因這些顯然將對歐元區及全球經濟造成重大衝擊。」
有些受訪者也警告，美國升息可能引發全球投資人調整投資組合，可能升高歐洲的長期借貸成本。
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消費者信心、房市指標雙升 美Q4經濟 投出兩好球2015年12月30日 04:10 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導
美國周二發布消費者信心與房市等指標，顯示消費者信心增強，年終假日消費勁揚超過去年水準，而且房市行情持續升溫，代表美國經濟在第四季有趨強跡象。
紐約經濟諮商理事會周二公布，12月消費者信心指數由11月的92.6勁升至96.5，優於預期的93.5。
紐約經濟諮商理事會的經濟指標主管法蘭科 （Lynn Franco）指出，今年已近尾聲，消費者對當前經濟情勢的評估仍維持正面，尤其對就業市場看法保持樂觀。
另一方面，萬事達卡顧問公司（MasterCard Advisors）旗下預測機構SpendingPulse周一報告指出，今年美國假日購物季零售銷售勁揚7.9％，主要靠網路熱銷及家具、女裝需求激增的拉抬。
報告顯示，今年假日購物旺季的線上銷售勁增20％。報告還說：「家具銷售呈兩位數成長，反映出消費者購買高價品不手軟，有能力也有意願做這方面消費。」
此外，寒冬較晚報到推遲今秋的購衣行動，以致買氣在「黑色星期五」過後爆發，而且消費者亦因汽油便宜省下的餘錢大方支出。報告指出，去年感恩節翌日的「黑色星期五」至耶誕夜期間，美國零售額（排除汽車及汽油不計）增長5.5％。
周二出爐的標普�凱斯席勒10月全美房價指數（S&P/Case-Shiller Home Price Index）年升5.2％，升幅比9月的4.9％更為強勁。
其中10城房價指數較去年同期上升5.1％，9月時年升4.9％。20城房價指數比去年同期攀揚5.5％，但遜於《華爾街日報》訪調經濟師預測的年升6％，9月年升5.4％。
標普道瓊指數公司調查委員會主委布里瑟（David Blitzer）表示：「經濟情勢普遍正面支撐房價走揚。」他提到，消費者懷抱低通膨及經濟持續擴張的預期心理，加上近來獨棟住宅及公寓等新屋興建量增加，對房市形成利多。
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美股多頭 明年阻力仍多2015年12月30日 04:10 工商時報記者林國賓�綜合外電報導
根據路透社剛完成的預測訪調結果顯示，市場策略師普遍看好明年美股表現，標普5百指數全年預估可上漲8％。儘管如此，策略師還是點出幾個可能破壞多頭好戲的變數，包括企業獲利疲軟、美元走強、中國經濟硬著陸、美升息加速與商品行情續跌等主要風險。
路透日前向30名策略師進行美股明年行情預測訪調，這些投資專家大多看好美股明年續漲，標指明年封關指數預測中位數落在2,207點，較目前水位高出約8％。
大方向雖是看多，但也未到一片晴空萬里無風無浪的地步，策略師因此點出幾個投資人需留意可能導致盤勢逆轉的重大風險。
策略師最擔心的頭號變數是企業獲利不振，標普5百指數成份企業今年獲利預料將呈現零成長，目前大盤本益比已達19.3倍，已遠高於15倍的長期平均水位。
市場分析師預估明年標指上市企業營收成長率僅3.9％，因此若成本揚升，獲利可能出現連2年零成長。
Nuveen資產管理公司首席股票策略師杜爾（Bob Doll）表示：「假如勞動成本開始微升，而利率同樣上揚，那獲利率就難以呈現成長。」
市場策略師點名的第2大變數是美元，今年美元指數已大漲逾8％，由於Fed明年將緩步調升利率，將帶動美元持續走高，但美元走強可能削弱美國企業海外市場的競爭力。
美國總統大選也是美股另一大變數，儘管歷史經驗顯示大選年美股上漲的機率超過8成，但德盛安聯資產管理公司美國投資策略師胡珀（Kristina Hooper）指出，「總統候選人愈極端，股市愈難以接受，明年美股行情將隨競選活動加溫而震盪加劇。」
此外，策略師擔心的其他變數還有聯準會可能加快升息、商品價格續跌、中國經濟硬著陸、美國消費者支出不振與爆發恐怖攻擊等重大事件。
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今年美股 那斯達克一枝獨秀2015年12月30日 04:10 工商時報記者胡郁欣�綜合外電報導
那斯達克指數市場看好明年美股表現，但仍提出可能逆轉的風險。http://goo.gl/U2jJAz
以科技股為主的美國那斯達克綜合指數（Nasdaq），今年迄今漲幅達6.4％，與另外兩大美股指標道瓊工業指數、標普500指數（S&P 500）今年的疲弱表現相較，有著天壤之別。
聖誕假期過後，三大指數周一下跌，不過周二全面勁揚近1％，道瓊工業指數勁揚近200點，那斯達克指數也上揚逾40點，標普500指數揚升近20點。
道瓊工業指數今年截至周一，下跌逾1.6％，標普500略好一些，跌幅0.12％，不過仍有望年線由黑轉紅。
那斯達克指數主要受益於強勢的科技類股，包含網路零售巨擘亞馬遜（Amazon）、竄起的網路串流商Netflix等，使得沒有能源類股的那斯達克指數，今年因此得以免於受到能源業寒冬的重創。
波士頓私人財富管理公司市場策略師帕夫里克（Robert Pavlik）指出，「今年全球經濟成長普遍很低，那斯達克指數是受到亞馬遜、谷歌、Netflix等科技股的推動。」
亞馬遜與Netflix在標普500的表現也在前段班，年線漲幅均超過110％，標普500的科技類股整體今年迄今漲幅達5.1％，至於受到商品價格重創的能源類股，則暴跌22％。
那斯達克表現優於另外兩大指標者在過去幾年間已時有所見，只是今年的差距甚大，帕夫里克指出，「這是那斯達克所包含的能源類股不多的緣故。」
據許多分析師表示，只要國際油價仍滯留在多年來的低點，那斯達克指數就會持續看漲並且表現優於其他大盤指數。
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財政告急 沙國緊縮政策 上路2015年12月30日 04:10 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導
全球產油龍頭沙烏地阿拉伯為確保市占，無視油價崩跌仍咬牙苦撐不減產，正面臨拖垮財政危機。沙國政府周一宣布，今年預算赤字飆新高，為替惡化的財政止血，將大幅削減水電燃料補貼，部分汽油價格自周二起調漲逾50％。
受此打擊，沙國股市TASI指數周二開盤後旋即重挫3.1％至6,777.05點，逼近今年來最低點。
利雅德政府周一指出，油價跌跌不休導致國庫短收之故，2015年政府財政赤字達980億美元，約占國內生產毛額（GDP）的15％，創沙國史上新高紀錄。
據沙國財政部聲明，今年國庫歲入估計1,620億美元，為2009年來最低水位，比預定目標少了15％，與去年相比更是大減42％。
這個全球首屈一指的產油富國收入驟減，無非是國際油價低迷惹的禍，自2014年中以來跌掉近三分之二，跌破每桶40美元。
財政部表示，今年石油收入占沙國整體歲入的73％，與前幾年相比，油元對經濟的貢獻度明顯降低，反觀非石油收入上升29％至436億美元。
沙國2016年政府預算預估歲入1,370億美元，將創6年最低；歲出2,240億美元，略少於今年預計的2,290億美元。因此明年預算赤字料達870億美元，係沙爾曼國王（King Salman）今年1月登基以來首見。
照以往慣例，沙國政府的實際支出會比預算所列超出約20％，但受油價崩落牽制，不得不做緊縮開支打算。明年賣油收入料仍受到抑制下，利雅德當局擬將2016預算支出刪減14％。
首當其衝被開刀的是沙國人民享受慣的補貼福利，包括比水還便宜的燃料。財政部宣布，計畫展開一連串撙節措施，包括一項削減水電和燃料補貼的5年計畫。
自本周二起，沙國部分汽油價格調漲超過5成，其他諸如瓦斯、柴油、煤油及水電等公共事業費用也將漲價。
國際貨幣基金（IMF）曾警告沙國政府，若再不刪減支出並落實改革，沙國的財政儲備恐在5年內敗光告罄。
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沙國激進撙節 當地油價調漲50% 2015年12月30日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
為防範長期低油價造成赤字擴大，沙烏地阿拉伯公布激進撙節計劃，包括大砍2016年支出，10年來首度依布蘭特油價低於每桶50美元制訂預算，並將改革補貼措施和推動私有化，未來5年逐步調漲能源和水電價格，周一已宣布調漲國內油價50%。
防止赤字擴大
沙國將推動廣泛經濟改革，包括多個部門與經濟活動私有化，逐步調漲能源和水電價格，昨已調漲95無鉛汽油至每公升0.9沙幣，漲幅50%。另計劃與區域其他國家合作推出加值稅（VAT），並調高軟性飲料、菸草稅率。
沙國正持續讓石油產量維持高檔，欲迫使頁岩油等成本較高對手退出市場，以捍衛市佔，但今年赤字膨脹至3670億沙幣（979億美元），達國內生產毛額的15%，石油收入減23%至4445億沙幣。
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油價 11年低檔徘徊2015年12月30日 04:10 工商時報記者王曉伯�綜合外電報導
在上周急漲之後，國際油價本周又告回跌，周一大跌3％，周二儘管止跌，但也是在11年來的低檔徘徊。專家指出，明年初期油價也難回升，有人為北海布蘭特原油在3個月內就會跌破每桶30美元。
國際油市兩大指標北海布蘭特原油周二在每桶36.67美元，雖是止跌，但距離12月初所創下的11年低點35.98美元不到1美元，西德中級原油則在36.83美元。這兩大指標在周一雙隻重挫3％，跌破37美元大關。
上周聖誕節前夕國際油價因美國解除石油出口禁運，有助激發市場需求而連漲兩天，每桶上漲2美元左古。然而來到本周，交易商大都認為已超漲，而且漲勢與其說是由市場對原油需求將會增加的預期心理所推動，毋寧說是短空回補所致。
在此同時，油市供過於求短期難以改變的事實益發明顯。日本是全球第4原油進口國，該國周一公布11月國內油品銷售量創下46年來的最低，一日304萬桶，較去年同期減少6.9％。這主要是由於暖冬與人口減少所致。油市擔心往後日本對原油需求可能只減不增。
在此同時，伊朗表示只要西方國制裁解除就會在明年輸出原油，初期是一日50萬桶。專家也指出，若是利比亞停火，油市每日還會多幾十萬桶原油的供應量。
專家指出，今年油市供過於求主要是沙烏地阿拉伯與伊拉克等波斯灣產油國增產原油所致，全球原油供應今年一度較需求每日多出2百萬桶。而國際油價自2014年6月開始下跌以來，跌幅深達三分之二。
專家指出，歐洲對油品需求在10月出現下跌，是今年來首次，中國對汽油等油品的需求也開始減緩，如今加上日本需求也告減弱，顯示油市供過於求短期不可能解除。
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氣候異常…農糧基金冒出頭2015-12-30 07:07:42 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
全球受到聖嬰現象的異常氣候影響，使得2016年發生「反聖嬰現象」機率大增，法人認為，此現象通常伴隨著北美乾燥氣候，將使農產品供給量出現下滑，但報價可望上揚，農糧基金則有表現機會。
元大全球農業商機基金經理人魏伯宇表示，觀察1980年以來八次發生聖嬰現象後，有五次隔了三至五個月後發生「反聖嬰現象」，若情況如此，農作物供給量可能減少，黃小玉報價可望擺脫疲態，2016年下半年翻揚。
魏伯宇表示，若觀察農產品價格變化，以棕櫚油報價為例，過去八次聖嬰現象期間平均漲約21%，在聖嬰現象後一年，平均漲三成，目前市場尚未關注農糧行情，可分批布局，靜待明年農產品漲價契機，看好下游食品商及種子與磷肥產業需求。
安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼從需求面來看待農糧後市，今年全球農糧供給將略高於需求，玉米仍是今年唯一供不應求的農產品，尤其在生質能源立法後，支撐玉米需求。
林孟洼分析，2014年與2015年是農作物豐收的一年，穀物價格因而下滑，由於農場收入的高低影響農夫投資，近期因美國農場收入減少，導致農化肥料、種子、農機等農金上游產業周期走勢分歧，部分產業須整合。
林孟洼表示，相較之下，農金下游加工業因穀物豐收使得進料充裕、成本降低。建議彈性調整投資組合，現階段配置以農金下游為主，搭配具市占率與競爭力的農金上游族群，並持續觀察農業上游原物料供需與價格趨勢、氣候因素，適時調整上下游配置，是掌握農金趨勢較佳的策略。
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反聖嬰行情來了 農糧基金快布局2015-12-30 07:23:05 聯合報 記者朱美宙�台北報導
全球受到聖嬰現象的異常氣候影響，使得2016年發生「反聖嬰現象」機率大增，法人認為，此現象通常伴隨著北美乾燥氣候，將使農產品供給量下滑，但報價可望上揚，農糧基金則有表現機會。
元大全球農業商機基金經理人魏伯宇表示，觀察1980年以來八次發生聖嬰現象之後，有五次是隔了三個月至五個月之後發生「反聖嬰現象」，若情況如此，農作物供給量可能減少，黃小玉報價可望擺脫2015年疲態，在2016年下半年呈現翻揚走勢。
魏伯宇表示，若觀察農產品價格變化，以棕櫚油報價為例，過去八次聖嬰現象期間平均漲幅約21%，且在聖嬰現象之後的一年，平均漲幅三成，投資人不妨於目前市場仍未關注農糧行情時，分批布局相關投資，靜待明年度的農產品漲價契機，看好下游的食品商、以及種子與磷肥產業需求。若從需求面來看待農糧後市，安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，2015年全球農糧供給將略高於需求，但玉米仍是今年唯一供不應求的農產品，尤其在生質能源立法後，對玉米的需求提供支撐。
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生醫基金績效 嗄嗄叫2015-12-30 07:11:32 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
MSCI相關指數今年來累積報酬 http://goo.gl/NexnJa
經歷第3季的大幅修正後，醫療保健產業今年全年仍可望以正報酬作收，包括製藥、生技、醫療器材及醫療服務四大次產業的報酬率介於5.6%到13.2%，皆超越全球股市的0.3%，法人建議，醫療保健產業值得中長線布局。
保 德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，醫療保健產業四大次產業各有不同特性，包括不受景氣循環影響的製藥業、具爆發力的生技類股、現金充足的醫療服務 業、以及受惠人口老化的醫療器材業，醫療產業股價指數本益比已修正至接近折價區間，投資最好著眼在中長期，建議逢低逐步加碼，或是採取定期定額方式，降低 進場選時的風險。
江宜虔分析，全球65歲以上人口約6億人，2050年預期將成長至15億人，銀髮海嘯將帶動醫療費用成長，並提升醫療類股 潛力，明年全球醫療類股預估獲利成長高於其他類股平均，加上併購活動熱絡，持續挹注股價成長動能，這股「銀髮潮」來臨，可望推升生醫基金中長線走勢。此 外，預估到了2020年，全球藥品支出將較2015年增加約三成，主要原因為創新藥品的比例逐漸提高。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表 示，產業投資重點要選到跌深後還能持續彈升超越前高的產業，建議投資人可掌握具有產值持續成長、產業持續創新兩大重點的醫療生技產業。全球醫藥產業產值已 經突破1.3兆美元，新藥研發與購併題材不斷，同時每年第1季本益比的重新評價也可望推升醫療生技類股，故持續看好生技醫療產業後市。
安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉指出，今年以來生技與醫療大型併購案價值創歷史新高，產業基本面健康，在專利到期高峰與低利環境下，併購熱潮可望持續。展望後市，疾病領域中，以癌症免疫學療法、病毒感染、罕見疾病、中樞神經疾病、糖尿病為未來投資亮點。
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生醫獲利動能強勁 逢低布局2015年12月30日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導
今年新藥審核件數創新高，2016年研發展望依然樂觀，加上企業獲利動能仍然強勁，法人指出，生技醫療類股仍具良好投資價值，投資人可逢低進場布局。
野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，截至12月15日，今年通過FDA上市審核新藥數達43項，已超越去年41項的新高紀錄。展望2016年，單就大型生技公司就有不少新藥臨床實驗題材。此外，腫瘤免疫與標靶治療於明年仍是研發焦點，相關企業表現值得留意。
宏利投信強調，美國零售銷售額表現優於市場預期，市場解讀為經濟如預期復甦，國際資金可能回流美國追逐美元資產，先前投入於新興市場的資金將可能開始撤出至美國，屆時個別產業的基本面及技術領先程度，將是決定股價走勢的關鍵，看好生技產業。
駿利環球生命科技基金基金經理人Andy Acker指出，市場風險溢酬上升，為一些依賴低廉信用但透過併購創造價值的公司創造了機會及風險。對長期投資者而言，近期的回檔反而提供一個好的進場機會。
安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，大型生技股的財報優於預期與財測上修，顯示中長期的展望仍正向，加上2016年1月將舉行生技產業年會，生技大廠若有正面消息釋出，將激勵指數表現，可掌握生技產業長線向上的投資機會。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，生技產業藥物創新仍在初期至中期階段，明年第1季包括吉利德科學、Biogen、Amgen、BioMarin、Regeneron及Vertex等均有指標性藥品的實驗數據公布，可望成刺激股價觸媒。
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2016年生技指數 預估漲16％ 2015年12月30日 04:10 工商時報記者黃惠聆�台北報導
=NBI生技指數近十年以來漲幅 http://goo.gl/lInPS7
生技產業已經走了數年多頭，在2016年被看好的行業中，生技依然榜上有名，法人表示，新藥上市和併購則是生技兩大題材，一般預估2016年漲幅約16％，只不過未來股價波動會更大，投資大型股相對穩健。
從2009年開始至2014年，生技指數每年都是出現雙位數的漲幅，截至12月21日為止，NBI生技指數今年漲幅也近一成，即使生技產業已走了7年多頭，法人表示，生技業依然是2016年亮點。
瑞銀全球生化科技基金預定經理人詹瑜表示，生技在未來一年持續被看好原因則在新藥上市以及購併題材會持續發酵。在2016年許多產品線已處後期臨床實驗階段，新藥上市會讓公司獲利持續成長。
此外，2015、2016兩年仍為傳統製藥廠的專利藥到期高峰，因此製藥廠應會成為併購標的首選，2015年以來併購總金額達3,450億美元，已創下歷史新高，觀察Baker& Mckenzie年度報告指出，預計生技併購熱潮將延燒至2017年。
據權威醫藥市場研究機構IMS Health最新報告預測，2015∼2020年間，全球藥品支出將從1.07兆美元增加至1.42兆美元，成長主要來源是新興市場需求以及原廠專利藥，全球這股「藥品支出潮」來臨，可望推升生醫基金中長線的走勢。
保 德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，這股創新研發的能量，讓各大藥廠持續提供療效更佳的高價藥品，高價藥品的需求在已開發國家持續增加；新興市場國家 所得提高後，使得對醫療品質的需求與日俱增，藥品消費量增長快速，然而仍以消費相對低價的學名藥為主，學名藥產業將持續受惠。
詹瑜表示，生 技產業基本面和題材面皆有，後市也持續被看好，一般預估2016年平均漲幅約16％，但未來一年生技股價波動恐再加大，建議以投資大型生技股為主。依照過 去生技產業股走勢看，生技股股價是一季比一季高，其中4∼5月是屬於生技股的淡季，因此，在淡季之前通常是最佳的進場點。
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今年來 11檔生技基金 檔檔正報酬2015年12月30日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導
投信發行11檔生技基金績效 http://goo.gl/hFpNuw
今年生技產業整體表現相對強勢，AMEX生物科技指數上漲11.09％，NASDAQ生物科技指數也上揚11.88％，代表生技醫療產業的兩大指數 今年以來的漲幅都超過一成，表現優於其他產業外，也勝過成熟國家股市表現，連帶生技基金績效出色，統計投信發行的11檔生技基金，今年來每檔績效都是正報 酬，整體平均績效達7.64％。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，生技製藥類股不乏可取得藥證的潛力新藥，同時眾多已進入臨床三期的 藥品，也可望形成市場關注的投資亮點，加上JP Morgan摩根大通健康照護論壇2016年1月登場，新藥發表及實驗數據等題材利多往往在會議前即開始發酵，同時每年第1季本益比的重新評價也可望推升 醫療生技類股。
野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，近期MSCI全球生物科技指數2015年獲利預估年增率，由前月的27.2％，大幅上修至33.2％，成長動能強勁，且新藥審核與研發趨勢續樂觀下，產業獲利基本面上修動能十足，類股可望震盪走揚。
宏利投信強調，美國零售銷售額表現優於市場預期，市場解讀為經濟如預期復甦，國際資金可能回流美國追逐美元資產，先前投入於新興市場的資金將可能開始撤出至美國，屆時個別產業的基本面及技術領先程度，將是決定股價走勢的關鍵，看好生技產業。
摩 根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）表示，中小型生醫股若具產品利基優勢，往往容易成為大廠為完整產品線的購併標的，被購併目標在購併消息傳出後，短線股價常大幅飆升，眼見國 際大藥廠整併效應持續發酵、還有藥品專利到期以及購併取得新藥的誘因加持，生技醫療股後市看俏。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，近年來，生物科技產業的併購熱潮逐年加溫，2014年269億美元，件數為161件，而今年來至12月21日，併購累積金額已來到707億美元，件數也大增至216件，顯示企業積極完整產品線，追求企業再成長。
兆豐國際生命科學基金經理人黃耀德表示，受惠近年來技術突破，不論國內國外，創新能量均聚於生技產業，短期內不會有太大變化。
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健護類股 受惠創新購併題材2015年12月30日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導
美國食品藥物管理局新藥核准數 http://goo.gl/Yaevy7
今年以來因為歐巴馬健保的爭議、併購消息頻傳，加上先前希拉蕊提出藥價改革方案等新聞消息，造成今年健康護理產業話題不斷。展望明年，彭博統計預估 值，非核心消費、健康護理與原物料等產業於2016年的獲利成長率，於十大產業中將居前三大，健護產業預期明年的獲利年增率可達二位數成長。
駿利資產管理集團認為，健護類股獲利持續成長，在背後推升的動能即是這個產業的不斷創新以及購併活動持續活絡。
目前創新不斷加速，今年截至12月15日，美國食品藥物管理局已核准43款新藥，為2000年以來最高水準。相對於舊有藥品，新藥療效大幅改善，是 新藥審核流程更加快速的主因。許多嶄新療法相繼推出，可望滿足許多極為欠缺的醫療需求，陸續推出的新療法也使企業獲利動能上升。
另一個在近幾年推升健護產業股價的重要原因之一為併購熱潮，統計今年以來截至11月26日，健護產業中的二大次產業「製藥與生技」，總計有239件，總併購金額高達3,450億美元。
駿利認為，近幾年推動健護產業併購的因素，包括企業面臨競爭壓力、擁有高現金部位、低廉的利率成本、對創新產品需求與稅務倒置（tax inversion）驅動等。
併購案件發生時，被併的一方股價常受惠於買方所提出的溢價併購，使得股價於短期內大幅上揚；對買方而言，如果預期未來產生的綜效夠大，市場認可買方的併購活動，買方股價亦可受到推升，這種買賣雙方股價皆漲的情形，於近年來的健護併購案件經常可見。
併購活動對於追求自主有機式成長不易的企業而言，是另一種重要茁壯的方式。對產業而言，被併購公司的交易價格也會成為同型企業的比價目標，使得同型企業股價有機會受到推升。
駿利持續看好生技與製藥類股的未來成長潛力，但投資健康護理產業需仰賴高度專業，新藥上市的成功與否，對公司股價的影響非常極端，真正能夠上市的臨床實驗藥品只占少數，投資人必須深入了解新研發藥物背後所運用的科學，來找出具有創新能力的公司。
在併購熱潮中，駿利認為，併購雖然可能促使市場對相關公司的股價重新評價，但重點仍在於能帶來有品質成長的公司，才是好的併購標的，因此慎選標的十分重要。
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新興債市 迎反彈契機2015-12-30 07:16:51 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
新興債市先前受美國升息、經濟基本面動能疲弱影響下表現不振，不過，復華投信認為，隨資金流出量已大、評價相對便宜、基本面逐步改善，有望因短期不確定性消除而出現空頭回補的反彈契機。
基金資金流向研究機構EPFR統計，儘管新興債券基金持續流出，不過淨流出大幅縮減；以當地貨幣計價的新興市場債券基金連九周賣超，上周賣超縮至4億美元；用美元計價的新興市場債券基金連四周賣超，上周賣超也縮至2.3億美元，並帶動近一周新興本地債及美元債指數翻紅。
復華新興人民幣債券基金經理人黃媛君表示，Fed升息影響逐漸淡化，隨中國、印度、巴西、土耳其等國的領先指標回升，11月新興國家製造業指數（PMI）上升至50.1，加上不少新興國家著手調整財政與貨幣政策，使基本面逐步改善，等明年第1季原物料價格止穩後，將吸引資金回流使新興債具有反彈契機，可留意印尼、土耳其等明年展望較佳及今年貨幣跌幅較深的國家。
復華基金經理人吳宜潔指出，由於原物料價格波動仍牽動新興債匯市表現，投資人或者可選擇以低波動度穩步累積新興市場美元債的較高利息，並隨市況調整配置以適度增進收益，創造可攻可守的效果。
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亞洲高收債 還有好景2015-12-30 07:12:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
今年以來，能源價格直直落，衝擊到高收益債券價格。市場人士指出，亞洲經濟基本面佳，亞洲債券含能源債的比重最低，受油價衝擊小，今年表現不錯，預期明年仍有不差的投資機會。
美國聯邦準備理事會（Fed）本月啟動升息循環，市場普遍預估，Fed明年最多將再升息4碼（1碼為0.25個百分點），預料全球債市將持續震盪。不過，全球利率仍在低檔，投資人追求收益的需求仍會強勁。
今年以來，亞洲信用債市一支獨秀，亞洲高收益債更是搶眼。今年年初到12月25日為止，JPM亞洲信用指數（非投資等級）上漲5.1%，優於美林全球高收益債券和JPM新興市場公司債指數。
柏瑞亞太高收益債券基金經理人施宜君指出，亞洲整體經濟基本面強健，亞洲企業償債能力佳，亞洲央行將持續推動寬鬆貨幣，在資金流動性充沛的環境下，可望持續支撐亞債。
施宜君說，亞洲高收益債券有一大優勢，就是指數中能源相關券種比重最低。市場目前比較關注能源與商品債券，但此類亞洲債券流通在外餘額不到2,000億美元，低於新興拉美、歐洲與美國，因此亞債受到能源與商品價格變動的影響較有限。
施宜君表示，在亞洲高收益債券指數中，能源相關債平均占比僅2.5%，低於新興市場高收益債券指數的11%，更低於美國高收益債券指數的15%。
富達證券指出，亞洲高收益債券的市場特性與歐美不太一樣，不但能源債低，且以地產、消費與金融債為主，基礎工業、科技與公用事業等為輔。
富達證券表示，亞洲高收益債券投資國家以中國、雙印為主。中國經濟多次降準將息、又有十三五計畫與一帶一路、製造2025規畫、開放資本市場等利多政策；印度是原油進口國，將受惠於油價低檔。
摩根大通預估，明年亞洲高收益債券可望有5~6%的報酬率。
