2016轉機秀 中國當仁不讓2016-01-01 13:53:32 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導
2016年第1季投資配置建議 http://goo.gl/vWQAfh
時 序進入2016年第1季，在主要的兩大國家美、歐貨幣政策分歧下，法人表示，美國此次升息可謂是「最寬鬆的緊縮政策」，當熱錢轉向回流美國時，雖然投資成 熟市場將優於新興市場，不過新興市場如印度、中國仍可望有傑出表現，建議不同類型的投資人可以分別採用不同比例的股債配置進行投資布局。
台新投信投 資長莊明書表示，2016年經濟成長與企業獲利都將優於2015年，但上半年傾向休養生息態勢，到下半年市場逐步消化升息議題後將出現轉機，雖復甦力道可 能不強，但在過多資金追逐少數安全資產的情勢下，例如歐美股市將是強者恆強現象。此外，產業景氣欠佳者，將促使減產及企業購併更為頻繁，有利股價表現。
莊 明書表示，美國此次升息可謂是歷史上「最寬鬆的緊縮政策」，緩步升息的安撫言論，可望讓震盪向上行情延續至第1季，投資人另可重新檢視新興市場的投資價 值，屆時熱錢轉向回流美國時，需更加謹慎地去評估新興市場每一個國家的經濟基本面，投資成熟市場股市雖優於新興市場，但新興股市中包括印度及中國也可望有 傑出表現。
莊明書表示，在貨幣持續寬鬆及後續政策利多可期下，中國將是2016年最有機會出現轉機的市場，或許可間接帶動過度修正的原物料與新興市場。建議積極型投資人可採股債七三比配置，保守型投資人則仍可以債市為重心、採股債三七比配置，平衡型投資人則可採股債五五比配置。
日盛投信則表示，聯準會預期2016年底利率可能達到1.375%，暗示可能加息4次，美國2016年正式進入升息循環，預期全球經濟持續弱成長，兩個最大 變數為中國經濟走勢以及美國聯準會升息的速度，全球系統性風險低，投資上「高、大、富」當道，債市鎖定具有高殖利率之亞高收債及中高收債，台股鎖定三大投 資趨勢，全球股市則鎖定在資金富裕寬鬆的中、日、歐及景氣緩步邁向富裕之路的美股。
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2016美中經濟火車頭對撞 美升息中寬鬆 成主宰市場2大衝突力量2016年01月01日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
全球趨勢
2016年全球經濟2大火車頭準備對撞。《華爾街日報》（WSJ）指出，美國在經濟復甦下持續升息帶動美元升值，中國則因經濟成長減速不斷寬鬆貨幣，帶動其他新興國家跟進，將成2016年主宰市場2大衝突力量。在此局勢下，預估人民幣兌美元繼2015年創21年來最大貶幅4.5%後，2016年將再貶4.5%。
美國財經雜誌《財星》（FORTUNE）則指出，2016年全球經濟將由5大趨勢形塑，分別是中國經濟停在2檔、美國驅動全球經濟成長、商品價格低迷、歐洲離金融危機更近一步和印度經濟成長稱霸大型經濟體。印度將是中國之後，全球經濟下一個亮點，勞動人口可望在10年內超越中國，2016年經濟預估成長7.3%，成為經濟成長最快的大型經濟體。
人行可能降準4次
中國GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）成長率曾是美國的好幾倍，但如今已大不如前，2015年第3季降到6.9%，創6年半來最低，中國人民銀行（人行）未來勢將進一步寬鬆貨幣，帶動人民幣進一步走弱。三菱東京日聯銀行中國首席金融市場分析師李劉陽預期，2016年人行可能降準4次，長期來看存準率由目前17.5%降到10%以下是大趨勢。
上海人民幣即期匯價昨收盤小貶0.05%至6.4936人民幣兌1美元，2015年總計貶值4.5%，是21年來最大貶幅。分析師預期2016年人民幣將繼續走貶，2016年底可能貶至6.8，亦即將再貶4.5%。1名銀行交易員說：「我們認為2016年中國和美國貨幣政策立場將維持不變，這將帶動美元升值，並使人民幣承受貶值壓力。」
救陸股政策恐失誤
2015年中國經濟壟罩在政策失誤的陰影下，北京當局為阻止股市下跌採取的行動亂無章法，壓低人民幣匯率的作法也不恰當，導致全球股市湧現賣壓。
放眼2016年，政策仍是中國經濟面臨的大型風險之一。彭博指出，如果人民幣再次大幅貶值、企業爆發債務違約潮、去槓桿化風險升高及政府完全取消散戶投資人在海外面臨的資本管制，中國恐怕再次陷入由政策引發的動盪。
渣打駐香港首席中國經濟學家丁爽說：「中國經濟愈來愈難以駕馭，因此當局制定政策時可能。」相較於中國經濟前景被看壞，2016年美國預料仍將是全球經濟的火車頭，全年經濟成長率估為2.8%，居大型已開發國家之冠。
另外，由於中國是大宗商品主要消費國，中國經濟成長減速勢必將進一步削弱商品需求，2016年商品行情恐難有起色，歐洲若不處理各國基本面差異極大的問題債務水準也只會持續上升。
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日股大中華最旺 今年續強2016-01-01 14:00:35 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
統計至12月30日止，2015年全球主要股市表現以深圳綜合指數漲幅66.1%表現最佳，其次依序上證、德國、法國、日本，這些股市的表現也反映在相關基金績效上，國內投信發行的312檔海外股票型基金2015年的平均績效以日本11.5%表現最佳。展望後市，法人持續看好大中華以及日股表現。
陸股部分，群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍表示，目前中國大陸經濟下行壓力仍存，11月製造業PMI續降至49.6，仍落在景氣放緩臨界值50之下，且11月出口年增率衰退3.7%，加上11月消費者物價指數（CPI）年增率僅1.5%，仍大幅低於人民銀行目標3%水準，故2016年貨幣仍將穩中寬鬆，預估持續降準、降息空間仍存，流動性充沛有利股市漲勢延續。
回顧過去25年來歷次五年計劃期間，摩根中國基金經理人沈松則分析，陸股平均上漲機率逾八成，平均漲幅約148%，預期官方刺激經濟政策不會縮手、甚至有可能加碼，除了有利支撐陸股下檔風險，也有望為陸股漲升再添新動能。
日股方面，群益東方盛世基金經理人樂禹表示，日本企業至今仍握有大筆現金，有利日本企業海外併購，為日股帶來新投資契機。
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台股基金 跨年行情升溫2016年01月01日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導
近12年台股加權指數12月至隔年2、3月報酬率 http://goo.gl/uWXl1p
根據統計，近12年台股多能有不錯的跨年行情，加權指數自12月至隔年2∼3月平均漲幅分別有5.3％、6.7％，至2月底上漲機率為83％，至3月的上漲機率拉升至92％。
統一台灣動力基金經理人林彥良表示，由於近期盤面針對利空皆已充份反應，基本面逐步好轉，且正值財報空窗期，再加上聖誕節、新年及舊曆年的假期效應，民間消費旺盛、市場資金匯聚，台股今年第一季的元月及紅包行情值得期待。
林彥良指出，聯準會（Fed）升息確立美國景氣正在穩步回升，歐元區製造業也持穩擴張，除了少數國家面臨景氣放緩的調整期，2016年全球景氣大致呈現持續走揚的態勢。
資金方面，外資去年累積對台股的買超金額，還是高於其他新興亞洲國家，且對照過去美國升息經驗，第一次升息前股市震盪，升息後不確定降低，儘管股市短線受壓抑，但因升息表示經濟佳，故有利股市長線表現，等到多次升息至一定階段後，股市才會回跌。
群 益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，台股資金環境寬鬆，流動性風險低與政策面偏多，將抵銷部分美國升息衝擊。雖然台灣2015年GDP成長率低於先前預估，但 主因內需不振，台股2015年不理想，大盤跌幅約一成，目前本益比也偏低，從基本面來看，經濟數據雖沒有明顯的成長，現階段台股相對來到低檔，可留意中長 期布局的契機。
展望2016年，摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒認為台灣受惠歐美景氣復甦，除了全球資金寬鬆，油價低檔亦有利台股表現，加上農曆春節旺季題材，續偏多看待台股。
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港股便宜 經理人喊布局2016-01-01 13:38:58 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
近兩次美國升息周期港股表現 http://goo.gl/iZBGDz
會計師事務所德勤中國統計，香港2015年新股上市（IPO）募資金額逾港幣2,600億元，拿下全球第一。復華投信表示，隨中國資本項目開放、跨境投資需求增加，資金外溢效應將最先體現在香港股市，成為推升港股評價的重要推手。
復 華投信指出，資金入駐將可推動評價回升，建議透過直接連結大盤的ETF商品，搭配槓桿型及反向型參與港股的獲利機會。以往看多時買進正向ETF；看空時買 進反向ETF，但如果只做單邊，可能因干擾因素變多而看錯，建議可同時投資正向及反向ETF，利用「複利效果」產生的差異，創造具隨漲抗跌特性的投資組 合。
據統計，從滬港通開通後，港股2015年成交量提升六成。復華投信指出，中國資金溢出效應將使港股更活躍，隨中國跨境投資需求增加，港 股中有些陸企未在A股掛牌，將吸引資金南下，且資金可自由進出，港幣又是盯住美元，對海外投資人來說，匯率風險相對低。此外，美國升息議題干擾大幅下降， 全球資金重新布局，便宜的港股有望吸金。
香港中投證券報告指出，港股盈利增長較落後美國利率政策進入正常化階段，回顧港股過去在美國升息周期多半走升，其中，前次2004年至2006年升息期間，港股恆生指數大漲32%。
目 前恆生指數本益比不到十倍，彭博資訊綜合統計預估，若以2016年港股盈利推算，恆生指數2016年目標區間在19,750至24,900點，國企指數目 標區間則在8,500至12,500點。興業證券指出，港股表現多由估值變化主導，目前港股評價相當便宜，恆生指數股利率達3.8%，是除2008年金融 海嘯以外的最高收益率，國企指數也達4.0%，港股投資魅力大增。
保德信中國品牌基金經理人楊國昌則認為，今年上半年深港通若開通，H股反而面臨資金排擠效應，建議投資人採取定期定額或分批布局。
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陸股提前過春節 市況熱2016年01月01日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導
滬深300指數與主要股市報酬比較 http://goo.gl/nj0wqt
2015年中國股市上演如雲霄飛車一般的行情，進入2016年，預期大陸股市將較2015年擁有更多上漲機會，但第1季不確定因素多，可能維持區間震盪或緩步走升格局，待改革題材逐漸發酵，將有望再啟成長動能。
兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕表示，美國確定升息，市場一大不安因子已消除。加上近期人民幣納入SDR、中央經濟工作會議釋出利多等，致市場氣氛較往年熱絡；而拜寬鬆貨幣政策所賜，因此春節紅包行情有望提前。
葉貴榕表示，以長線來看，大陸新一輪「十三五規劃」即將啟動，加上市場預期上半年大陸A股將有機會納入MSCI新興市場指數，陸股後續不乏上升動 能。但為防有心人炒作，政府在過程中將適時降溫，可能採取方式如透過註冊制加快新股IPO速度。控制市場上高槓桿資金。救市資金將有序退場。因此預期 2016年陸股將緩步震盪向上。
野村中國機會基金經理人朱繼元表示，2015年中央經濟工作會議結果整體符合預期，2015年聚焦供給側改 革，為十三五大陸經濟步入新周期打好基礎。此外，深港通、戰略新興板以及QDII2有望於2016年推出，預期香港金融市場將持續獲得大陸政策支持，目前 經濟處於底部，評價則在歷史低位，2016年港股評價回升可期，國企股有表現空間。
宏利資產管理首席經濟學家Megan Green指出，大陸是全球經濟成長最大的隱憂。現今大陸政府正致力於經濟成長模型的重新導向，將重心由過去的投資轉向消費，同時也打算開放資本市場。
第 一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，大陸經濟轉型升級戰略已經啟動，從中長期角度來看，金融實力也會快速增長，陸股多頭趨勢未曾改變。從技術指標顯示，上 證指數會在3,600點上下600點波動，預估低檔落在3,000∼3,200點，高點上看3,900∼4,200點。因此，建議投資人可採取定時定額方 式分批進場，逐步增加持股部位，參與十三五規劃上路後帶來的政策紅利。
元大大中華TMT基金經理人吳宛芳表示，大陸十三五規劃的政策方向持續扶植新經濟趨勢不變，對於舊經濟則將實施供給面改革，新部分主要聚焦主軸，包含製造升級、消費升級、創新科技、互聯網、節能環保、生技醫療等。
台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，考量中長線大陸經濟下行壓力趨升，新年度經濟扶持政策可望接續頒布，有利A股後續行情。
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亞股布局 選內需題材2016-01-01 13:49:52 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
http://fund.udn.com/fund/story/5857/1413995
台灣人身處亞洲，一向對亞洲股市有較高熟悉度，雖然自2008年金融海嘯之後，債券基金市場異軍突起，但仍無損亞股基金在投資人心目中的地位，其中摩根亞洲基金更是投資人定期定額最愛的亞股基金之一。
摩 根亞洲基金經理人戴慕浩表示，摩根亞洲基金之所以受到台灣投資人喜愛，主要是因為20年前此基金甫成立，當時國內基金產業正進入萌芽成長階段，摩根開風氣 之先成立了摩根亞洲基金，給予投資人「不用出國就可以投資海外股票」的管道，又能交由專業投資團隊替投資人的財富把關，不僅為國內投資亞股的先驅，摩根更 因此被投資人視為亞洲專家。
摩根亞洲基金主要聚焦亞太內需消費趨勢及受惠中國大陸經濟成長的周邊國家，參與亞洲長線多頭行情，布局地區以中 國大陸比重逾三成最高，韓國、印度、香港、台灣四大地區次之。近年表現不俗，除了2014全年上漲8%，今年以來績效-2.3%（至12月25日）也優於 MSCI新興亞洲指數。
新興亞洲過去建立於全球流動性的優勢不再，今年遭遇巨大資金流出，戴慕浩認為，在美國升息前市場觀望氣氛較濃厚，但升息後焦點將重回新興市場便宜的評價與轉機題材。
亞股擁有良好經濟體與基本面支撐，摩根亞洲基金掌握東北亞與東南亞兩大市場，有助投資人全方位掌握亞洲各地股市輪漲與獲利機會。戴慕浩表示，自身操盤秉持「市場配置」與「精選持股」彈性操作，鎖定亞太國家內需增長，參與長線多頭行情，以團隊發掘具有發展潛力的亞股標的。
針 對新興亞洲投資環境，戴慕浩提出兩點叮嚀：牽動亞洲走勢最大的關鍵仍在中國，包括人民幣匯價與中國經濟復甦狀況。觀察人民幣匯價近期波動較大且短線仍有貶 值機會，但中長線在資本開放與國際化腳步持續，全球對人民幣資產的需求穩定上升，預期匯價將可望逐步回穩，而其他亞幣走勢也將逐步回歸基本面表現。
其次，明年大陸經濟是否能穩定發展，將影響新興亞洲市場走勢，一旦中國大陸成長放緩，新興市場經濟狀況將走勢疲弱，此點要格外注意；但若在相關政策引導下中國大陸總體經濟穩定向上，亞股將十分具有機會。
展 望2016年，戴慕浩說，面對升息環境，新興亞洲不論是股市與匯市都有頗大修正幅度，但也能讓評價面來到極度便宜水準，一旦全球金融環境開始回復穩定，風 險偏好增加，將有助亞洲股市再度走升。戴慕浩分析，亞洲是三大新興市場中贏面最大的地區，特別是亞幣未來不易再見到大幅貶值的狀況，代表亞洲貨幣所承受的 壓力將較之前和緩，有助於國際資金回流亞洲市場；美歐等主要國家經濟復甦，對於以出口為導向的亞洲企業營收與獲利成長，能帶來正面幫助。
不 過，戴慕浩也提醒，由於整體新興市場成長動能相較於成熟市場仍較為疲弱，使得2015年新興市場不論在整體報酬或相對報酬上，都略遜於成熟國家，現在投資 人若有意布局亞洲行情，不妨從五大重點來觀察亞股短線與中長線走勢是否開始持穩向上；短線兩指標包括中國是否推出新的刺激方案、全球經濟是否持續回穩，中 長線三指標則可觀察亞幣匯價是否持穩、整體新興亞股的成長動能明顯回溫，以及亞洲企業獲利回升等。
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標普保守看今年 亞太區新興市場2016年01月02日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】
展望2016年，信評公司標準普爾認為亞太區新興市場的經濟成長力道可能轉弱，包含台灣在內亞太地區經濟面臨中國經濟轉型為內需為主、融資條件可能趨緊衝擊及地緣政治3大風險。
此外，據花旗集團報告，外部需求放緩影響，台灣出口續低迷，且在今年第3季前很難看見顯著復甦，估計台灣今年經濟成長1.8%。
面臨3大風險
澳盛銀認為全球經濟「新平庸」將主導台灣今年經濟前景。澳盛銀經濟分析師楊宇霆說，中國工業生產對台灣製造業需求將維持低迷，且全球大宗商品價格將拖累台灣石化產業，加上全球主要央行政策分歧，將增加金融市場波動和風險。台灣經濟成長率今年將升至2%，但上半年高於1%仍有一定難度。
渣打銀預估台灣今年經濟成長2.8%，但因台灣高度仰賴出口貿易，全球經濟復甦力道不穩仍是隱憂。
渣打銀首席經濟分析師符銘財表示，內需市場仍是台灣今年經濟支柱，雖然去年貿易數據疲弱，消費者支出仍表現不俗，不過仍出現令人擔憂跡象，包括無薪假員工人數意外激增，預期最近幾個月家?所得就業市場前景開始走低，負面氛圍增強。
標普在回顧過去1年後預期大部分亞太區國家今的主權信用評等展望仍將維持「穩定」。就未來1或2年來看，在全球經濟大致穩定下應可為亞太區各經濟體的主權信用結構提供支撐。已開發經濟市場可望在美國經濟帶領下，呈現較佳經濟成長前景；但相對新興市場較疲弱。
標普表示，亞太區今年經濟面臨主要風險包括中國經濟年成長率減緩至接近6%，可能導致中國自大部分亞太區其它市場的進口增長減緩；但未來幾年中國出國旅遊人數續成長趨勢應可緩和前述因素拖累。
其次是美國官方利率調升，短期可能會成影響新興市場融資成本主因。若主要新興經濟體傳出更多不好消息造成投資信心惡化，則部分新興市場融資條件可能會出現更明顯緊縮。
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新興亞股 本月升勢壯2016-01-01 14:00:44 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
時序進入1月，根據群益投信統計資料顯示，2000年來每年1月全球主要股市平均月漲幅表現，以菲律賓3.3%表現最佳，台灣2.9%居次，中國深圳綜合指數與費城半導體指數也都有2%以上的漲幅，前十名表現中，成熟市場僅上榜一席，整體上以新興亞股表現較佳，特別是東協、台灣與中國，法人表示，這些都是值得投資人留意的投資區域。
群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，台股2015年表現不理想，大盤跌幅一成，本益比也偏低，從基本面來看，目前經濟數據雖然沒有反應出明顯的成長，不過台股的景氣應已於第4季落底，企業盈餘成長可望改善，現階段台股相對來到低檔，投資人可留意中長期布局。
第一金投信投資長高子敬表示，從企業庫存和美國經濟溫和復甦的態勢觀察，由第4季到2016年第1季將略微回升，第2季起，在庫存水位偏低、內需穩定增長和出口回溫推升下，台灣經濟可望逐季走揚。領頭的是半導體產業，因為第1季庫存調整完畢，準備迎接客戶補貨需求，業績將率先回升，並帶動台股表現。
在東協市場，群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，東協股市2015年修正壓力較大，主因在於市場對美國可能升息的預期導致資金回流成熟國家，並非受基本面轉折的利空影響，且年初包含印尼與菲律賓股市均創波段或歷史新高，在外資撤離下獲利了結壓力也較沈重。
不過，在美國確定啟動升息循環後，不確定因素消除，短線上即使有震盪，中長線仍樂觀看待。整體而言，東協市場基本面穩健，特別區域內的農產品類股、內需消費相關、以及基礎建設相關類股都可多留意。
復華東協世紀基金經理人許家?分析，匯率大幅貶值後，已見到東協各國出口回升跡象，也因中美日等國角力，東協成為各國外商直接投資（FDI）主要選擇。
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FT：安倍經濟學不會失敗 預言IMF恐紓困義大利、英央行難升息2016年01月01日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
英國《金融時報》（FINANCIAL TIMES，FT）公布2016年大預言，看好安倍經濟學不會失敗，中國還將大幅貶抑人民幣，布蘭特原油將漲至50美元以上，債台高築的義大利政府恐向IMF求救，英國央行不會升息等。
產業方面，《金融時報》也預言，2016年不會是虛擬實境（VR）起飛年，將有更多人初次體驗，但VR遊戲才剛要開始陸續上市，內容不足，能讓VR成為主流的App，例如在虛擬空間看醫生或開會，多仍在夢想階段。
2016非VR起飛年
各方對安倍經濟學評價褒貶不一，但迄今對日本帶來益處多過害處。日股2015年漲逾8%，居亞洲股市之冠，並位居成熟國前列。日圓2015年兌美元貶值0.5%，連4年走貶，彭博調查顯示，經濟學家預期2016年將再貶4%。
《金融時報》指出，儘管受油價崩跌影響，日本通膨率仍徘徊於零，距日本央行2%通膨目標甚遠，安倍政府過早調升消費稅導致問題惡化，但安倍經濟學確實正帶領日本走向通貨再膨脹，若剔除能源價格，則日本通膨率約有1%，公共債務佔名目產值比率未再攀升，日企獲利創新高。
人民幣下探7元
中國經濟疲軟，2016年至少須降息2次，美元則受聯邦準備理事會（Fed）進一步收緊政策支持，資金應會繼續大量流出中國，形成貶值壓力，人民幣恐出現史上波動最劇烈的1年，預估兌美元還將重貶，不排除下探7元人民幣兌1美元。
倫敦布蘭特原油年底將重回50美元以上，由於財務衝擊，全球產油者被迫取消或縮減鑽油計劃的情況將更顯著，抑制未來供給。全球經濟未再陷衰退，不到50美元的油價令產業投資卻步，油價可望漲至較可持續的水準。
義大利是G20（20國集團）中，唯一一個2016年可能向IMF（國際貨幣基金）申請紓困的已開發國，但歐洲央行QE（量化寬鬆）等支持措施，能保護義大利。G20也包含10個新興國，不是受商品暴跌打擊，就是經常帳逆差、財政赤字或公共債務龐大，以阿根廷、南非、巴西體質最差，最可能求救於IMF。
英國原被認為是先進國家中最可能跟進美國升息者，但因通膨增速極為緩慢、薪資成長疲軟，加上削減赤字恐抑制經濟，2016年對升息將僅止於說說而已。接近年底或許會決定要行動，即使升息也不會升多少。
【《金融時報》2016年大預言】
◎安倍經濟學不會失敗
◎中國任民幣大幅貶值
◎原油漲回50美元以上
◎虛擬實境尚未大爆發
◎義大利要求IMF紓困
◎英國央行沒辦法升息
◎英國脫歐公投不通過
◎希拉蕊出任美國總統
◎梅克爾連任總理失敗
資料來源：Financial Times
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東協股市 可望倒吃甘蔗2016年01月01日 04:10 工商時報記者黃惠聆�台北報導
受到美國升息不確定性影響，2015年東協股市表現不佳。截至12月28日為止，MSCI東南亞指數全年跌幅逾2成，對於2016年展望，法人表示，在利空逐漸褪去以及各政府改革政策下，東協有機會展翅再飛。
霸菱投資直接且明確地表示，在美國正式進入升息循環之後，2016年東協股市可能出現利空出盡行情，甚至會有倒吃甘蔗的演出。
霸菱之所以中長期看好東協的原因之一，就是東協將成為世界貿易中心，因為在歷經5年談判之後，TPP（跨太平洋夥伴協定），終於在2015年達成實質性協議。
TPP涵蓋12個國家、近全球40％經濟規模的自由貿易協定，而東協的四個成員國─星、馬、越南、汶萊都是TPP成員國之一。另外，以中國大陸為首的RCEP（區域全面經濟夥伴協定）成員國也開始加速進行協議談判。而RCEP就是以中國大陸、東協10國為主體，再加上則是東協經濟共同體（AEC）的成立等，因此，不論是TPP或是RCEP，東協在其中皆占有一席之地，未來數十年全球貿易可望聚焦東協。
另外，霸菱表示，東協各國政府帶頭拚經濟更是該投資團隊樂觀看東協股市的原因之一。不管是印尼、泰國或著菲律賓等都有提振農村經濟與中小企業發展，以及提升國內投資需求以及內需消費市場的政策。
富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬同樣認為，東協市場在2016年有機會迎向更好的一年，而且在2015年底東協經濟整合形成東協經濟共同體（AEC）後，東協區域內資本與勞動趨向自由化，勢必將吸引更多外資前往該區域投資布局，有機會帶動東協經濟的成長動能。
東協股市除了長期被看好之外，短線也有上漲的契機！安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，每年的第一季通常都是東協市場的旺季，短線或許有反彈空間。
回顧過去兩次聯準會啟動升息循環，東協市場跌幅最大往往落在升息前6個月，一旦不確定性解除，具有題材和基本面的國家往往能回歸表現常軌，但目前東協匯率和金流仍偏弱，投資上還是要慎選具有能見度的題材，比如薪資成長、新政府改革，以及景氣復甦受惠族群等。
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油價跌衝擊 俄羅斯景氣萎靡 盧布續走貶2016年01月01日 04:10 工商時報記者陳穎柔�綜合外電報導
英國金融時報報導指出，在原油行情持續低迷下，俄羅斯2016年將面臨連續第2年景氣衰退的命運。由於擔心經濟前景，俄羅斯盧布周三兌美元創逾1年來新低，周四持續下跌。
俄羅斯2015年國內生產毛額（GDP）成長率料呈負3.7％，主因油價持續下探及遭西方國家制裁，而俄羅斯官員之前暗示，情況漸趨穩定，總統普丁稱危機高峰期已過。
但俄國政府如此樂觀的預期心理受到油價走滑的考驗，俄羅斯政商人士本周示警，俄羅斯應為再一年景氣衰退做好準備。這促使盧布周三兌美元貶破1美元兌73盧布，於莫斯科匯市以1美元兌73.1570盧布做收，是逾1年來新低，開年以來貶值幅度達26％，周四盤中，進一步跌至73.86盧布。
與政府關係良好的俄羅斯大富豪之一烏斯馬諾夫（Alisher Usmanov）本周接受國營電視台訪問時表示，2016年不會比2015年輕鬆，可能更具挑戰性。俄羅斯經濟部長伍留卡耶夫（Alexei Ulyukayev）指出，俄羅斯應為油價將持續低檔數年做好準備。
俄羅斯政府數據資料顯示，俄羅斯2015年11月GDP較前月萎縮，為5個月來首見。文藝復興資本公司經濟學家庫伍玆敏（Oleg Kouzmin）表示，目前全看油價，而危機深不見底。
分析師指出，俄羅斯景氣近期疲弱對人民打擊尤深。俄羅斯政府本周公布的數據資料顯示，2015年1-11月實質工資年減9.2％，此為1990年代晚期經濟動盪結束以來首見縮水。
俄羅斯消費用品（從糧食到汽車）銷售額陡降，11月零售額年減13.1％。
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美股逆轉勝 看元月效應 歷史經驗準確率達75% 今年漲勢可期2016年01月02日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
由紅翻黑
美國股市2015年虎頭蛇尾，周四在最後1個交易日的最後1刻湧現賣壓，拖累S&P 500指數全年由紅翻黑小跌0.73%，與道瓊工業指數同創2008年金融海嘯以來最差表現，如今只能指望「元月效應」能否扭轉乾坤，拉抬2016年美股聲勢。
據《華爾街日報》報導，從歷史經驗來看，S&P 500指數在歷經表現平淡的1年後，隔年通常會交出雙位數百分比漲幅，2016年美股表現仍值得期待。
2015年虎頭蛇尾
財經刊物《股票操盤手年鑑》（Stock Trader’s Almanac）指出，用美股1月走勢來預測全年走勢準確的機率達到75%，這代表如果元月效應真的出現，2016年美股應會有不錯表現。
如果歷史可以引以為鑑，2016年S&P 500指數將不會重演2015年劇烈震盪但最後幾乎回到原點的情況。《華爾街日報》指出，在S&P 500指數史上4個漲跌幅不到1%的年份中，有3年隔年S&P 500指數漲10%以上，只有1947年例外；1948年S&P 500指數下跌0.65%。2011年是這4年中S&P 500指數隔年漲幅最大的1年，S&P 500指數2012年上漲13.41%。
僅納斯達克收紅
道瓊工業指數也出現類似現象。數據顯示，在道瓊指數漲跌幅位居史上倒數5名的年份中，有4年隔年道瓊指數以上漲封關。舉例來說，道瓊指數2005年下跌0.61%，2006年則漲16.29%。
美股3大指數周四跌幅都在1%左右，道瓊指數2015年下跌2.23%，終止連續6年上漲的氣勢，僅納斯達克指數全年收紅，上漲5.73%。Kimble Charting Solutions市場策略師德瑞克（Ryan Detrick）指出，截至2015年12月30日S&P 500指數已有301檔成分股從52周高點下跌逾10%，175檔成分股跌逾20%。
「令人挫折的1年」
美股2015年迭創新高，但絢爛後歸於平淡，最終回到起點。STANSBERRY RESEARCH分析師克拉克（Jeff Clark）說：「美股以最具詩意的方式結束2015年。」他指出，全年基本上變化不大，一部分股票試圖走高，但也有一部分下跌，2015年對股市交易而言是相當令人感到挫折的1年。
由facebook、亞馬遜、NETFLIX和Google組成的美國科技股4大天王「FANG」漲勢驚人，是納斯達克指數2015年得以收紅的原因。數據顯示，2015年facebook股價上漲34.15%，亞馬遜大漲117.78%，NETFLIX和Google母公司Alphabet股價分別漲134.38%及44.56%。
報你知：元月效應(January Effect)
投資人為了節稅或基金經理人為修飾投資組合，往往會在12月先拋售股票，隔年1月再買回，企業發放年終獎金也讓散戶1月有多餘的錢買股，帶動1月股市報酬率常高於其他月份，也被視為當年股市表現先行指標，若元月效應出現，預告全年有機會收高
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美股績效 小兵立大功2016-01-01 13:34:25 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
中小型股價與獲利預估增速 http://goo.gl/sU0U1I
Fed升息後全球中小型股基金績效 http://goo.gl/9kjc3o
美國聯準會（Fed）升息更加確認美國經濟的上升趨勢，帶動中小型股為主的羅素2000指數近期表現更勝大型股為主的標普500指數。
法人分析，美國最新公布的12月密西根大學消費者信心指數上升至92.6，超越11月的91.3，顯示家庭實質收入增加以後，消費意願提升，有利中小型消費類股的未來表現。
保 德信全球中小基金經理人高君逸認為，參考2004年聯準會（Fed）升息經驗，目前全球中小型股基金具有高成長、高潛力、高CP值的「三高」特性。雖然成 熟市場普遍低成長，預期明年全球中小型股獲利預估成長明顯優於全球大型股，在明年市場能見度低的情形下，是資金的好去處。
中小型股因營收來 源多仰賴當地內需，伴隨著整體大環境景氣回溫與就業機會改善，常有所表現，摩根投信副總經理謝瑞妍指出，目前美國確定走上升息軌道，反映景氣持續復甦，其 次，年底適逢歐美新年節慶，相關題材可望提振零售通路需求，中小型股營收成長和企業獲利動能爆發力值得期待。
高君逸分析，過去升息循環前後，美國中小型股股價表現都優於大型股，且併購活動持續仍將有利中小型股股價活躍。目前中小型股基本面仍佳，建議市場震盪時可逢低買進。
歐洲中小型股方面，野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，去年歐元區經濟穩步復甦，服務業成長情況優於製造業，中小企業等內需概念族群將受惠，加上歐洲央行寬鬆政策及美國復甦升息更讓歐企營運看好，預期服務業景氣續優於製造業，出口展望由中性偏正向。
高君逸看好醫療器材、全球消費、創新科技及創新金融這四大主題的中小型股。以「全球消費」的概念為例，美國經濟相對穩定增長，看好獨特性、高知名度及商品種類較多的中小型零售商；歐洲、加拿大及日本經濟仍在復甦階段，因此投資目標仍以折扣商店為主。
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巴西基金 去年最悲情2016-01-01 14:00:07 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
2015年前十大弱勢境外基金類型 http://goo.gl/OrCU49
2015年油價直直落，相關基金成為最悲情的族群，包括巴西、能源、黃金、拉丁美洲、印尼等，巴西基金以平均近四成的虧損幅度排名熊市冠軍，其他類型則跌兩、三成不等。
投資人如果持有這些「熊」基金，該如何調整？富蘭克林投顧建議投資人做兩項功課，一是評估投資組合及可等待的時間，二則是評估該類型基金的投資前景及經理團隊的布局策略。
2015年全年，投資人擔心美國的升息時點，資金撤出新興市場。不過，並非所有新興股市都受害。就金磚來說，俄羅斯基金最強，平均有一成漲幅，印度基金小漲，中國基金則接近平盤，但巴西基金去年狂跌38%多。
市場人士分析，油價跌不利巴西，但巴西財經與貨幣政策缺乏改革動力，是造成股、匯、債市都跌的主因。
巴西暴跌，拖累拉丁美洲基金平均下跌27%。國內有不少拉丁美洲基金，通常巴西占六成或以上，因此就算阿根廷大漲三成，也無濟於事。能源、黃金、原物料基金去年平均跌兩成，除了油價因素，美元強勢也是推手。全球通膨仍低，持有黃金不再抗通膨，黃金基金也連跌三年。
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擺脫3大風暴 新興市場將觸底翻2016年01月01日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
財經媒體CNNMoney指出，2016年新興市場經濟成長有望觸底反彈，包括原油與其他大宗商品價格回穩、中國經濟降溫速度減緩以及美元升勢不若今年凌厲，將成3大關鍵因素，但基本面回穩不代表新興市場資產磨難將結束，已貶至近20年低谷的匯率料續貶，恐拖累新興股、債續挫。
中國經濟減速、商品價格大跌、恐怖攻擊威脅、Fed升息等事件，形成2015年席捲新興市場的完美風暴，表徵新興亞股整體行情的MSCI亞太不含日本指數2015年跌逾11%，包括香港H股、泰國、印尼、台灣股市均列倒數，而滬股在近月劇烈震盪後仍年漲9.4%，成大贏家。
滬股年漲9.4%大贏
彭博所引用追蹤20種新興市場貨幣匯率的指數2015年則下跌約15%，跌幅創1997年來最大，以阿根廷披索、巴西里耳、南非幣貶最慘。人民幣在岸匯價昨貶6.4936兌1美元，全年貶4.5%、創1994年匯改來最大貶幅，印尼盾、泰銖、韓元各年貶10%、9%及6.3%。印尼盾、韓元與台幣未來1年料領貶亞幣。
根據IMF（國際貨幣基金），2015年新興市場GDP（國內生產毛額）成長率估為3.9%，僅約2010年的一半，但2016年可望回升至4.5%，擺脫連5年成長趨緩頹勢。專家指出，原物料價格跌勢放緩將成首要原因之一。
2015年原油、鐵礦砂、銅等原物料價格重挫，仰賴原物料出口的新興國家飽受打擊。雖然未來1年恐無望止跌，但跌勢預料不會像2015年猛烈。穩步走低至少比暴起暴落來得好，且可能鼓勵外資回流。
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前景轉多頭 中東基金經理人 擬增股減債2016年01月01日 04:10 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導
根據路透最新月度調查結果指出，中東基金經理人對該區股市前景已經轉趨多頭，其中又以阿拉伯聯合大公國為最受青睞的投資標的，不過對債市投資則轉趨悲觀。
在這份過去10天針對14名主要基金經理人的月調發現，半數受訪者計畫將在未來3個月調升中東股票投資配置比重，只有14％計畫減持。至於在前1個月調查，29％預計將增持股票部位，21％則表示要減碼。
受訪者指出，全球市場對美國啟動近10年來首次升息循環的反應積極，加上波灣股市繼2015年12月初遭到大幅拋售，如今股票估值更具吸引力，是促使他們改變中東股市投資看法的主因。
總部位於阿布達比的Invest AD基金經理人經理人莫因哈（Sachin Mohindra）表示，自油價崩跌後，部份股票也遭遇龐大的贖回賣壓，這波修正剛好為中長期投資者提供買進藍籌股的良機。
調查還顯示，36％基金經理人準備對中東固定收益投資進行減碼，無人要增持比重，該結果也創下該調查自2013年9月開始以來計畫對該區固定受益減碼的最大比重。
美國升息已引發波灣多國央行跟進，加上中東國家政府營收因油價銳跌而大幅縮減，不但對該區銀行業流動性造成傷害，也進而推高短期利率水準，並降低投資人對當地債券的投資胃納。
路透調查還發現，基金經理人已經連續第3個月對該區最大股市沙烏地阿拉伯的看法呈現兩極，36％計劃對該國股市加碼，但也有相同比重受訪者計畫減碼。
此外，阿拉伯聯合大公國股市仍是該區基金經理人的投資首選，有71％預計將調高該國股市投資比重，沒有人表示要減持。
基金經理人也對卡達股市前景抱持樂觀態度，認為該國藍籌股估值與股息收益率都深具投資潛力。
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油價 下跌壓力仍重2016年01月02日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導
隨著2015年結束，國際油價連續第2年成為全球表現最差的商品之一，因為全球供過於求而繼續給油市承受壓力，讓能源企業更難以經營下去。
油價在2014年，從每桶逾100美元腰斬至約50美元後，2015年繼續下跌逾30％。
市場因為懷疑伊朗是否有能力在2016年增產，讓紐約油價在周四上漲1.2％，收37.04美元，但2015年全年仍下跌30％，連續第2年收黑，為1998年來首見。
倫敦布蘭特油價周四上漲2.2％，收37.28美元，但全年下跌35％，連續第3年收黑。
美國頁岩油產量大增，讓全球原油市場在2014年出現供應過剩問題。沙烏地阿拉伯與俄羅斯在2015年繼續增產，讓供過於求問題更嚴重。頁岩油商為了在低油價環境下，繼續維護其獲利最大化而不斷提高產能，令美國目前原油庫存居高不下。
Tyche Capital Advisors基金經理人撒希爾（Tariq Zahir）說，頁岩油已改變整個全球石油市場。他預期2016年油價繼續走低更長一段時間。
由於美國原油產量的減少速度，較市場在2015年初時預估來得慢，因此市場普遍預期油價會繼續承受下跌壓力。
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油金先探底再反彈 油價恐變黑天鵝2016年01月01日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】
國際油價連跌2年，繼2015年狂洩近4成後，2016年仍有下跌壓力，高盛預估將再挫4成至每桶20美元，但在業界投資不足與地緣政治等變數下，多頭仍可能伺機反攻，多家投資機構憂心油價驟升恐成為2016年全球市場黑天鵝，丹麥盛寶銀行（Saxo Bank）更預言不排除上看100美元。
美英油商被迫退出
至於黃金，由於美國升息使美元持續升值，降低黃金避險吸引力，國際金價繼2014年小跌1.4%後，2015年續跌10%連3年下跌。盛寶銀行預期，2016年金價可能先下探每盎司1000美元，再回升至1200美元附近。
2015年布蘭特原油期貨價全年跌幅達36%，西德州原油期貨價則跌約31%，昨雙雙徘徊每桶36美元附近，儘管2016年仍面臨下跌壓力，但跌勢可能趨緩，有一派市場人士甚至認為，油價下次大幅變動，將不是大跌而是大漲。
由於OPEC為捍衛市場而拼命增產，把油價壓到更低，希望迫使生產成本較高的產油國再也受不了而退出產油行列，其中潛在衝擊最大的，首推美國頁岩油與英國北海等外海石油生產商。
其次，過去1年多油價大跌，使委內瑞拉等重要產油國的相關投資縮水，市場人士認為可能造成未來全球石油產量不足。
投資縮水產量不足
義大利石油業巨擘Eni執行長德斯卡爾西就說：「石油業投資正出現很大的缺口，這將在2~3年後導致供需不平衡，並推升油價上漲。」
挪威能源諮詢業者Rystad Energy估計，2015年全球石油探勘投資將減少20%，若2016年國際油價平均在每桶50美元，全年石油探勘投資可能再少20%。
盛寶銀行預言，2016年OPEC可能趁機調降產量，使油價快速回升，吸引投資人重新布局，推升油價回到每桶100美元。
在反彈之前，高盛大宗商品研究主管Damien Courvalin估，油價會先跌到每桶20美元，才可能迫使大家減產，因OPEC未設定每日產量上限，伊朗又將復出市場，且美國能源業產油量仍高。
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金價 後市多空分歧2016年01月02日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導
國際金價在2015年最後一個交易日收紅，但仍無法扭轉金價連跌3年走勢，因為美國啟動升息循環而拖累金價走弱。市場認為金價在2016年可能繼續承受下跌壓力。
展望2016年，看法多空紛歧，有人認為1,000美元的重大支撐關卡將會失守，不過也有人認為年終會反彈到1200美元左右。
紐約黃金2月期貨價周四每盎司收1,060.2美元，漲幅不到1％，留成交量因為耶誕和新年假期關係而萎縮。金價在2015年下跌約10.7％，而1060.2美元是2010年2月來最低年終收盤價。
聯準會2015年12月做出9年來首度升息決定，讓市場普遍看空金價走勢。因為存放黃金是不會產生任何收益，甚至有保全成本。美國進入升息循環後，黃金在投資上的競爭力不如美國公債等有殖利率收益的證券。
美元過去18個月來升值約25％，也讓金價相對弱勢。專家認為美國才剛啟動升息循環，將繼續支撐美元走強，從而令金價在2016年繼續承受下跌壓力。
專家認為當金價反映美國升息因素後，和整體商品價格反彈等帶動下，金價可能要在2016年第4季才會回升。
金價回升力度有多大，要視乎聯準會的升息態度是否積極。
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金價還會跌？投資做短不做長2016-01-01 13:27:39 聯合報 記者沈婉玉�台北報導
http://goo.gl/ZG8qcS
金價連跌3年，2015年約跌10.6％，跌幅較前2年擴大。依北市銀樓公會報價，每台錢飾金賣出價已達4,520元。國人結婚生子、祝壽送禮等還是有買黃金的需求，台灣省金銀珠寶同業公會名譽理事長曾健民建議，每台錢4,000元以下就可以放心買。
新年假期來臨，交投清淡，昨天國際金價在每英兩1,062美元附近震盪盤整，波動幅度小。與2014年金市年底收盤價每英兩1183.55美元相比，2015年金價跌逾10％，連跌3年，跌幅為金價連漲12年後、2013年由升轉貶以來的新高。
台銀黃金交易員表示，2015年金價最高漲至每英兩1,306.2美元、低至1,045美元，相差逾300多美元。美國聯準會年底宣布升息使美元走升，給金價強力一擊，使跌幅加大。各國際機構普遍預期，2016年金價約在1,000美元至1,200美元間。
一銀黃金分析師保守認為，2016年金價會平盤或續跌。他指出，美國升息、油價大跌拉低原物料價格及避險需求下降等因素，使2015年金價收黑。2016年油價仍不穩定，金價受油價影響的因素無法排除。美國雖然展開升息循環，但升息腳步快慢的不確定因素仍高。
「建 議投資人做短不做長」一銀黃金分析師指出，黃金開採成本約在每英兩1,000美元上下，實體黃金需求支撐金價，預估最低跌至950美元左右就會盤上來，約 可漲至1,050美元左右。若不小心投資被套牢，可能要3、5年後，金價才會回到1200美元附近。黃金無孳息，長線投資風險高。
曾健民認 為，金價有「千元保衛戰」，跌破每英兩1000美元的整數關卡之後，需求就會增加。尤其為推動人民幣國際化，中國大陸政府為了穩住人民幣匯價，外匯存底會 以賣美元買黃金的方式來操作，讓金價有所支撐。若擔心「買貴了」，建議等飾金賣出價跌到每台錢4,000元以下再入手。
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2016 中小型消費基金 來勁2016年01月01日 04:10 工商時報記者黃惠聆�台北報導
消費類股績效2016年續揚 http://goo.gl/uWXl1p
新一年的基金配置，內需市場預估會強過出口。美國聯準會（Fed）升息更加確認美國經濟的上升趨勢，法人表示，美國消費者信心同步回暖，消費股具轉機，但只有具利基型消費股會來勁，尤其是中小型消費類股股價可望跑得更快。
雖 然美國經濟成長率逐漸走高，但是全球經濟進入「慢成長」時代，保德信全球中小基金經理人高君逸表示，Fed多次強調升息只會「緩緩進行」，低利環境有助於 中小企業融資借貸，用於投資及併購，因此，全球中小型股基金後市可期。且上一次美國升息時，中小型股每股盈餘（EPS）上升幅度遙遙領先大型股，代表升息 循環啟動，買大不如買中小。
並非所有消費類股都受到法人的青睞，富達投資表示，其實和消費有關的類股中，醫療保健類股仍是最大加碼的產業，科技股也在加碼的行列中。此外油價雖 低落，但許多原油公司嚴控成本，偏好基本面改善的能源股；至於非核心消費類股雖受益於低油價與低利環境，但考量到未來持續升息的壓力，賣出非核心消費類 股，維持減碼對利率敏感的核心消費及公用事業類股。
高君逸也說，的確只有具有創新能力的中小型股才有機會爭取較高的成長性，而升息循環也是經濟擴張的加速期，目前相對看好醫療器材、全球消費、創新科技及創新金融這四大主題的中小型股。
除了美國啟動升息機制外，台新投信投資長莊明書認為，仍有許多國家逐漸鬆綁信用管制，對房市與消費逐漸轉佳，2016年若止穩復甦，最看好健護、科技及消費類股，未來股價有表現的空間。
高君逸也說，過去升息循環前後，美國中小型股股價表現均優於大型股且併購活動持續仍將有利於中小型股股價活躍，不管是投資美國中小型或者歐洲中小型基金，建議分批或定期定額投資較佳。
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長抱新興亞債 穩穩賺2016年01月01日 04:10 工商時報記者黃惠聆�台北報導
各類債券今年來表現 http://goo.gl/Z8Ds9a
Fed進入升息循環後，2016年市場能見度低、波動大，固定收益基金仍是資產配置必備標的，法人表示，在固定收益產品中的新興亞債波動度低、評價適中、收益率具吸引力，企業營運展望也較佳，長期持有新興債可穩穩賺；至於高收益債基金則需慎選標的、擇機進場。
近期高收益市場的波動，造成市場疑慮，高收益債基金也出現一波的贖回潮，聯博全球高收益債券暨新興市場債券投資總監葆羅•狄儂（Paul DeNoon）表示，目前的市場震盪與過去沒有什麼不同，反而可能帶來投資機會。回顧最近幾次的市場危機，像是2008年金融危機、2011年底的歐債危機以及2013年春天聯準會打算縮減購債規模所造成的衝擊，投資人如果在這些時期進場投資高收益債券，都獲得較好的報酬。只是，目前市場已經步入信用周期的後期，現在須更加審慎篩選投資標的。
在各種債券標的中，保德信投信和復華投信相對看好新興市場債。保德信投信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君指出，受惠於美元升值，以美元計價的新興亞債是穩健型投資人的最佳選擇之一。
鍾美君說，目前新興亞洲企業體質持續改善，未來信評可望持續調升，伴隨利差收斂，使新興亞洲債券具有高資本利得空間的潛力，而且新興亞債價格波動度僅略高於政府債券，卻可得到接近高收益債的收益率，CP值應高居各債券之冠。
儘管新興債券基金持續流出，不過淨流出大幅縮減。根據基金資金流向研究機構EPFR統計，截至2015年12月23日為止，以當地貨幣計價的新興市場債券基金連9周賣超，近一周賣超縮至4億美元，以美元計價之新興市場債券基金連4周賣超，近一周周賣超亦縮至2.3億美元，帶動近一周新興本地債及美元債指數翻紅。
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新興亞債 未來有藍天2016-01-01 13:53:44 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導
各類型債券2015年表現資料來源：彭博 製表：葉子菁 http://goo.gl/SM2jPh
回顧今年以來各類型債券的表現，新興亞債券繳出年報酬2.91%的亮眼成績，由於美國聯準會（Fed）已進入升息循環，2016年市場能見度低，法人認為， 新興亞債波動度低、評價適中、收益率具吸引力，其企業營運展望也較佳，較不需擔心短期價格波動與違約率上升，適合大多數債券投資人長期持有。
保德信 亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君指出，受惠於美元升值，以美元計價的新興亞債是穩健型投資人的最佳選擇之一，目前新興亞洲企業體質持續改善，未來信評可 望持續調升，伴隨利差收斂，使新興亞洲債券具有高資本利得空間的潛力；此外，新興亞債價格波動度僅略高於政府債券，卻可得到接近高收益債的收益率，CP值 高居各債券之冠。
以2004年美國升息為鑑，升息前，債券市場表現相對保守，升息後利空出盡，市場呈反彈上揚；鍾美君評估，此次美國升息循 環，全球總體經濟數據沒有大幅惡化，投資建議尋找「高評等、存續期間短」兩大特徵之券種，高評等債因信用評等佳，違約風險較低，而存續期間短，則因利率敏 感性低，更能有效降低升息帶來的利率風險。鍾美君分析，亞洲新興市場債券價格不易急漲急跌，可幫助投資人長期投資，遠離追高殺低的惡性循環。
群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰則表示，以目前來說，新興市場間的差別大，由於亞洲企業公司的體質普遍來說穩健，預期明年在整個波動和報酬率都有望維持在今年的水準。
整體而言，新興亞債除能避開匯率風險外，美元報酬也算穩定，亞洲國家裡有一半以上屬於投資等級債券，在投資等級的利差方面與歐美投資等級的公司債相比，即使美國升息，受到的影響也會比較低。
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亞洲美元債 表現勝出2016-01-01 13:36:58 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
2015全球市場動盪不安，油價的急速下跌與Fed的升息，讓風險性債券全面重挫，不過，亞洲美元債的表現卻相對突出。
據統計，在所有風險性債券中，亞洲美元債上漲2.7%，排名第一；新興市場美元債券則以1.2%的表現緊追在後，可見同樣都是美元債券資產，投資人對收益的青睞反而集中在亞洲。
匯率是影響去年信用債券績效的關鍵。根據巴克萊與美銀美林各類型信用債券指數統計，同樣是投資等級債，亞洲美元債指數去年報酬2.7%；美國投資級公司債指數卻下跌0.6%；同樣是新興債，美元計價新興債指數去年漲1.2%，但當地貨幣計價新興債指數卻下跌10.9%；歐洲公司債與歐洲高收債也一樣敗在匯率，因為去年歐元兌美元貶值9.6%，導致債券指數為負報酬。
瀚亞投資-亞洲債券基金經理人賴永強（David Lai）表示，去年債券市場風險意識極強，但信用債券的利差收益，仍足以取代公債的避險效果，投資等級債更是如此。譬如同樣是投資等級債，評級BBB+的亞洲投資等級公司債指數殖利率達4.9%，明顯高於A-評級的美國投資等級債指數的3.5%；導致亞洲美元債勝出。
亞洲美元債10年波動率僅7.4%，低於美國高收債的15.1%與新興市場主權債的9.1%，也優於歐洲投資級債的11.8%及日本公債的10.3%，可見對債券投資人來說，亞洲美元債明顯具備較佳的投資C/P值。賴永強補充，雖然市場曾一度擔心亞洲企業偏高的債務壓力，但違約率並未升高，顯示成長的經濟依舊對亞洲債市買盤提供有效支撐。
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美債示警 美景氣有麻煩2016年01月02日 04:10工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導
美國10年期公債殖利率 http://goo.gl/tfCTmj
2015年美國公債殖利率曲線較前1年更趨於平緩。分析師指出，這項訊號意味市場擔心美國經濟成長恐將減緩、通膨也會大幅降低。
美國10年期公債在2015年最後1天溫和走高，促使殖利率收在2.273％。總計美債價格繼2014年大幅走高後，去年則出現下跌。該年期公債殖利率2014年底收在2.173％。債券價格與殖利率呈反向走勢。
此外2年期公債殖利率週四收在1.051％，不僅較2014年底的0.668％大幅跳升，也創下2006年來最大年漲幅。
通常經濟改善與央行緊縮貨幣政策，會降低投資者對公債需求，並進而推升殖利率勁揚。但去年受到油價暴跌與中國經濟降溫等影響，使得美債仍具吸引力，也讓長債殖利率受到抑制。
此外另一個值得關注的現象是許多投資者在2015年拋售美國短債、改買長債，也讓美國10年期與2年期公債殖利率利差持續遭到縮減。
週四美國這兩大公債殖利率利差從2014年底的1.505個基點縮減至1.222個基點，該差距逼近2008年1月以來創下最小幅度。
投資者與決策官員通常都會關注美國公債利差變化，以作為評估該國經濟體質的主要指標。債市交易員將之稱為美債殖利率曲線。
市場交易者通常歡迎公債殖利率利差擴大，或是殖利率曲線趨於陡峭，因為這凸顯美國經濟動能正逐漸增強，因此推升投資者對長債的需求增加，以規避通膨風險。
不過若兩者利差縮小，或是殖利率曲線趨於平緩，這被視為美國經濟減緩與通膨風險降低。
儘管大部分投資者不認為美國2年期公債殖利率將超過10年期公債殖利率，因此這將造成殖利率曲線「翻轉」，也意味美國經濟在可預見未來恐會陷入衰退。曲線翻轉曾在2007年6月發生，不久後美國就爆發金融危機，並導致經濟陷入衰退泥淖。
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9檔境外基金 即起暫停交易2016年01月01日 04:10 工商時報記者黃惠聆�台北報導
主管機關對境內外基金管理比較 http://goo.gl/iW65l9
因觸及國人投資單一境外基金比重超過或者近50％規定，有7種品牌9檔境外基金從即日起暫停交易。
新的境外基金管理辦法從2016年元月1日起正式生效，有9檔境外基金由於國人投資這些境外基金比重逾5成或者近5成，因此，這些境外基金總代理已公告從即日起暫停申購。
這9檔境外基金分別是率先中槍落馬，1.鋒裕環球高收益基金，2.法巴俄羅斯基金，3.霸菱東歐、霸菱歐寶基金，4.利安資金越南基金，5.美盛 QSMV歐洲收益股票基金，6.瑞萬通博新興東歐債券基金以及7.富達美元貨幣基金及澳元貨幣基金（2016/1/18併入新成立之富達澳元現金基金）等 從2016年起各銷售通路都暫停銷售，同時也暫停定期（不）定額新申請及轉入交易，直到國人持有比重降至5成以下才能重新恢復交易。
金管會證期局表示，從2016年起，境外基金要按月申報國內持有比重等資料，未來只要符合，總代理就要自行公告暫停交易。
在 境外基金管理辦法在2015年10月重新修訂，從今年元月1日起，國人持有境外基金持有比重只要超過該基金5成就暫停交易，但在辦法中也規定主管機關也可 以視市場管理需要，可以調降暫停交易個別境外基金國人持有比重，從原有的5成，調降為到4成即可暫停交易。不過，凡是經金管會專案認可「對提升台灣資產管 理業務與發展有具體績效貢獻事項」的境外基金，可以國人持有比重提高至7成才需要暫停交易。
而去年即有9家資產管理機構的 「愛台灣」深耕計畫獲得金管會認可，包括摩根資產管理、德盛安聯資產管理、富蘭克林資產管理集團、景順、瀚亞、施羅德、聯博、柏瑞及NN Investment Partners Luxembourg S .A.等，這些品牌的境外基金在今年9月底之前，旗下基金台灣投資人投資比重要達70％以上才會被暫停交易。
