歐股後市強 生醫題材熱2016-01-06 07:17:29 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
駿利資產管理昨（5）日發布年度投資展望指出，美國通貨膨脹仍然很低，美國聯邦準備理事會（Fed）今年只會升息兩次，看好盈餘成長改善的歐股、創新精神強勁的健康醫療與科技股、中國的消費題材等。
Fed去年12月開啟升息循環，投資人擔心升息太快會影響全球風險資產價格，但駿利全球股票策略總監薛爾（Adam Schor）昨日在台指出，市場預期Fed今年只會升息兩次，到年底聯邦基金利率只會微幅上揚到1%。
駿利美國總部在科羅拉多州的丹佛，是有名的滑雪勝地，熱愛滑雪的薛爾也以滑雪來形容股市前景。他說，滑雪道分為三種，依危險程度高低依次為黑色滑雪道、藍色滑雪道、綠色滑雪道。
薛爾表示，選擇黑色滑雪道要小心，例如，美國工業股受到強勢美元與低油價的打擊，中國仍在進行結構性改革，投資焦點在消費股；商品行情受中國影響，高收益債券則要慎選個別債券。
藍色滑雪道，雖然危險度較低，但並非沒有陷阱。薛爾表示，像科技、能源及美股都屬於這一類。科技股要避開傳統的大型科技股，選擇受惠雲端趨勢的個股；能源產業雖然受惠需求上揚，但可能要等到2017年才改善；美股則完全以選股取勝。
薛爾說，綠色滑雪道是指好走的路徑，但小心會人擠人，這類資產包括歐股、印度股市等。他提醒投資人，Fed升息速度慢，其他央行仍維持寬鬆政策，全球各央行仍是投資人的朋友。薛爾還提供「滑雪祕訣」：升息不會阻礙股市。25年來，Fed升息後12個月，S&P 500指數有85%的機率上揚，且平均漲幅達17.9%。
薛爾看好創新帶來的投資機會，在健康醫療與科技產業最明顯，其他產業如消費及媒體也都會受惠於創新。
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2015海外基金 日本大中華亮2016年01月06日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導
統計投信發行312檔海外股票型基金，2015年平均績效表現，以日本基金11.57％表現最佳，其次依序為大中華基金10.68％，美國基金3.44％、全球型2.9％、歐洲基金2.25％，全年平均維持正報酬，值得2016年投資布局續追蹤。
群益東方盛世基金經理人樂禹表示，日股2016年漲勢看好，從資金面來看，企業至今仍握有大筆現金，政府希望能引導企業將10兆日圓現金部位進行投資或股票買回，企業持有大量現金有利海外併購，為日股帶來投資契機；從獲利面來看，預估2016年日企業獲利增長10％，目前因P/E僅14.1倍，仍大幅低於美國及英國，顯示日股估值仍相對合理，未來尚有大幅成長空間。
宏利資產管理首席經濟學家Megan Green認為，無論是2016年或接下來的5年期間，安倍第三支箭結構改革主要為解決結構剛性問題，但目前為止日本並未推動明顯結構改革，在安倍民調低迷下，預期執行可能性低。未來日本將持續推出財政與貨幣上的振興方案，但在缺乏結構改革的輔助下，往後5年內經濟及通膨僅約1％的成長。
群益中國新機會基金經理人林我彥指出，歷年人行在農曆春節前夕，慣例皆會保持資金面寬鬆，統計近10年滬深兩市的表現，封關前1個月股市走勢較震盪，但隨時序逼近農曆封關日，幾乎年年都有紅包行情，封關前2週平均漲幅3.8％，前1週平均漲幅2.9％，兩者正報酬機率皆逾8成，中長期漲勢可期。
日盛大中華基金經理人鄭慧文強調，2016年亞洲整體亮點仍在大陸及日本，經濟持續穩復甦，日本貨幣政策將進一步寬鬆，政策將扮演重要角色；大陸政策推動仍將是亮點，個股表現差異大，投資續熱。
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歷年1月股市 東協台陸漲相佳2016年01月06日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導
2000年來每年1月平均表現佳的股市 http://goo.gl/15sW6c
2016年開始，群益投信統計，2000年來每年1月全球主要股市平均月漲幅，以菲律賓3.29％表現最佳，台灣2.89％居次，大陸深圳綜合指數 與費城半導體指數也都有2％以上的漲幅，前十名表現中，成熟市場僅上榜一席，整體上以新興亞股表現較佳，特別是東協、台灣與大陸，都是值得投資人留意的投資區域。
群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，台股今年可留意低基期中型股且具有EPS者，電子股遭受紅潮進逼、迎來機會與挑戰，關注台灣利 基型電子族群。非電族群方面，持續看好：風力發電與汽車產業、奧運概念（如紡織、製鞋等）、航太類股、生技等。受惠於大陸政策改革紅利的相關概念股也可留意。
第一金投信投資長高子敬表示，進入2016年，全球景氣雖呈現緩慢復甦的步調，台股題材面仍舊非常豐富。就選股方面，看好新應用、新產品、新技術、新市場和新營運五大主軸。這些都會是替投資人創造高α的優質標的。
宏利投信股票投資部主管周奇賢指出，投資人對台股的投資興趣已不像過去濃厚，許多投資人覺得長期投資機會相對缺乏，然而，2016年台股可望自底部回升，並 還有值得中長期投資的標的。預估全年指數區間為7,700∼9,500。主要因為台股第三季受惠於美元升值達6.6％，出現2015年來首次獲利上修，台 股即出現領先基本面反彈行情。
野村投信表示，可留意高階半導體、 汽車電子、風力發電、IOT 、4GLTE 與自動化等相關族群。
元大巴菲特基金經理人王麗勳表示，可針對第一季產業落底與2016年可望成長以及產業趨勢較佳的企業擇優布局。
群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，東協市場基本面穩健，深具長線成長潛力，特別區域內的農產品類股、內需消費相關 、以及基礎建設相關類股都可多留意。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，新興市場資產已大幅反映美國升息的影響，國際投資人也陸續調整部位因應，且預期未來美國升息速度與力道相當溫和，對新興市場實質影 響料有限，未來再大舉賣超的可能性降低，對股市也具舒緩空間；至於弱勢的東協市場是否能快速自谷底翻揚，關鍵仍在基本面能否築底改善，讓市場能看見成長動 能回溫。
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雙核心配置 降低風險2016-01-06 07:22:52 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
摩根投信第2季精選基金 http://goo.gl/DhdaGz
摩根投信認為，收益與報酬將是第1季投資的焦點，因此建議投資人，以六成比重布局多重收益基金和策略總報酬基金，兩成在歐洲策略股息基金，中國A股及日本基金則各占一成。
美國確定升息，但歐日中等其他央行持續寬鬆，摩根投信建議，今年首季的投資應該有四大主軸：「央行政策分化」、「成熟市場均衡成長」、「收益來源更多元」、「操作策略要靈活」。
全球經濟確定步上復甦軌道，卻同時面臨國際主要央行政策不同調的環境，今年各類資產波動難免。
摩根投信建議，投資人應及早調整投資組合，以多元配置增加收益來源並降低波動，並且透過靈活操作，掌握全球風險資產的投資機會。
摩根投信副總經理謝瑞妍表示，今年的投資不妨以「雙核心」為投資策略，透過摩根策略總報酬基金與摩根多重收益基金，一次網羅收益與報酬機會，替資產爭取更完整的獲利空間，並降低單一資產的波動風險。
摩根多重收益基金提供穩定收益，在低利環境中在全球熱賣，三年來規模已成長到近170億美元，成為摩根的旗艦基金，在台灣也名列投資人最愛的十檔基金。
謝瑞妍表示，摩根多重收益基金資產分散在全球十大資產、持有標的超過1,500檔，除了傳統股票與債券部位，還加入不動產投資信託（REITs）、特別股等資產，以追求收益與資本增值機會，年化報酬率波動目標則控制在8%-10%。
摩根策略總報酬基金是摩根今年力推的新產品，剛引進台灣。謝瑞妍說，基金透過「絕對策略」、「絕對目標」、「絕對資源」三大操作優勢，瞄準全球強勢投資主軸，無論景氣多空，都追求以低波動創造正報酬。
歐股是許多資產管理公司今年看好的資產，摩根更建議布局兩成。
謝瑞妍分析，歐洲有弱勢歐元和低利環境兩大利多因素支持，今年相較其他股市更具表現空間。
摩根旗下有許多檔歐股基金，本季的重點是摩根歐洲策略股息基金，主要還是股息概念，在市場動盪時，較高股息的個股可望提供更多的緩衝空間。這檔基金最近數月的年化配息率都有5%。
摩根同樣看好日股的投資機會，且歐股與日股基金都提供美元對沖級別，讓投資人免去賺價差賠匯差的困擾。摩根日本（日圓）基金加碼企業治理改善的公司，謝瑞妍表示，這一投資方向與日本央行未來加碼企業治理改善股的方向一致。
第1季通常為日本消費旺季，摩根日本（日圓）基金操盤團隊看好弱勢日圓與第1季旺季行情的雙重激勵作用，增持內需服務類股，且四成比重布局在高成長的中小型股，以創造更高的獲利機會。
中國股市波動大，但爆發力強，因此摩根中國A股基金持續為本季推薦基金名單，但建議投資人分批布局，且比重占一成即可。摩根中國A股基金網羅國企、金融、環保能源三大改革題材，掌握消費、行動網路、行動裝置等電子商務商機，此外還偏愛受惠人口老化的醫療保健題材。
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境內貨幣商品 增肥42% 2016-01-06 07:32:37 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
2015年前11月境內基金規模 http://goo.gl/XpkvIv
2015年來境內基金規模穩定成長，帶動投信業者資產管理規模增加。根據投信投顧公會統計，去年前11月國內37家業者共26家境內基金規模成長，其中10家成長逾25%，並以中小規模業者最具爆發力，包括合庫和中國信託投信，規模都大增超過100%。
截至2015年11月，境內基金規模成長15.7%，貨幣型基金為成長最多類型，幅度達42.1%。依公司別區分，基金規模小於千億元的投信成長最快，野村、日盛和台新等業者則挑戰規模突破千億關卡。
進 一步調查，貨幣型基金規模成長是帶動公司基金規模增加的主因，如合庫、中國信託、華頓、華南永昌和日盛等成長最多業者都表示，2015年全球市場波動加 大，投資人避險意識提升，使旗下貨幣型基金規模大幅成長。而中小型投信因規模較小，成長空間大，在貨幣型基金需求成長下相對受惠。
以合庫投信為例，去年4月合庫貨幣市場基金展開募集，搭上貨幣型基金需求增加潮流，加上擁有合庫金通路，推廣管道較多，旗下境內基金規模成長幾乎全數來自該基金貢獻，近期合庫申報追加募集也核准生效。
而在貨幣型基金外，業者若發行中國�歐美市場、物聯網或配息型等趨勢性基金，多數也有不錯募集成績。如野村投信一年推出歐洲中小成長、多元資產動態平衡、美利堅高收益債和日本領先四檔基金，正好布局去年表現較佳的歐美日等成熟市場，吸引投資人申購，也帶動基金規模成長。
中國信託投信成立時間只有三年，卻成為黑馬，除了旗下貨幣型基金進補約111億元，去年發行的亞太多元入息平衡和全球股票入息二檔基金也迎合市場對配息商品的偏好。
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IMF首席經濟學家：今年經濟面臨３風險2016年01月06日 04:10 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導
甫於去年9月上任的國際貨幣基金（IMF）首席經濟學家奧柏斯菲爾德（Maury Obstfeld）接受內部刊物《IMF Survey》專訪時，對2016年的全球經濟展望發表看法，直言警告中國經濟放緩、新興市場波動加劇及地緣政治緊張，將是威脅今年全球經濟的3大主要風險。
中國經濟放緩：奧柏斯菲爾德認為，中國因素仍是左右今年全球經濟的一大關鍵。他表示，這個世界第2大經濟體雖正從投資和製造業驅動成長的模式，轉型為消費和服務業為主，以致擴張放緩，但因中國緊縮進口且壓低大宗商品需求，其經濟減速帶來的全球溢出效應遠超出IMF預料。
奧柏斯菲爾德指出，中國在整頓措施上，包括重整國營企業資產負債表、穩定金融市場等，將面臨嚴峻挑戰。一旦經濟成長未達官方預期目標，恐掀起全球金融市場恐慌。
新興市場波動加劇：奧柏斯菲爾德提到，今年新興市場尤其處在風暴中心。部分新興市場國家將遭遇外資流入減少、消耗外匯儲備、公債利差擴大、貨幣貶值、經濟成長大幅放緩等種種困境，投資人對新興市場愈來愈戒慎恐懼。
連同能源在內的大宗商品價格若持續大跌，恐會給經濟仰賴出口的新興國家製造更多問題，像是貨幣劇貶，這可能讓政府資產負債表脆弱不堪，或是引爆通膨危機。
儘管歐洲央行和日本央行的寬鬆走向不變，但直至2015年結束，全球金融市場仍籠罩陰暗情緒，很容易因一點風吹草動就震盪起伏。全球金融情勢無疑將趨於緊縮下，新興市場尤其會受到衝擊。
地緣政治緊張：奧柏斯菲爾德也提醒，應注意地緣政治風險對經濟的影響。中東戰亂引發的難民潮，已給歐盟國家的經濟、勞動市場乃至政治體系，造成重大挑戰。除難民危機外，歐洲還得面臨希臘、烏克蘭等掀起的政經風暴。
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亞幣競貶再起 台幣創逾3個月新低2016年01月06日蘋果日報【王立德╱台北報導】
亞洲貨幣競貶戰雲再起，台幣匯價續創逾3個月新低。昨日受到人民幣續貶，帶動亞幣偏弱，及台股下挫影響，台幣兌美元匯率昨日收盤再貶3.4分，以33.27元續創逾3個月新低，連7個交易日走貶，兩大外匯交易經紀公司成交量12.76億美元。
貶3.4分收33.27元
匯銀主管指出，昨日人民幣匯價中間價再跌，終場也以貶值作收，讓台幣匯價壓力仍大，不過外資昨日交易方向有買有賣，已不若周一時一面倒狂買美元，使得台幣匯價貶幅收斂。
匯市交易員認為，台幣短期內還是看不到升值的理由，包括總統大選、人民幣匯價跌跌不休等不確定因素，將使得外資繼續採觀望態度，台幣易貶難升。
交易員補充，雖然總統大選的結果已經趨於明朗化，但外資因遲遲未見明確的兩岸政策，還是不願大舉進入台灣。
央行外匯局官員表示，台幣兌美元匯率去年一整年貶值4.08%，不過若由去年5月22日的高點30.541元起算，到去年封關時貶幅達7.64%。外界解讀，央行外匯局因應由人民幣發起的貨幣戰爭，也在不影響台北匯市秩序的前提下踩足油門，讓台幣加速重挫。
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商業服務業景氣 回升黃藍燈2016年01月06日 04:10 王玉樹、洪凱音�台北報導
政府消費提振方案發揮效果！商業發展研究院昨天公布去年11月「商業服務業景氣指標」(ISI)，綜合分數為94，比預期高出4點，燈號從代表「低迷」的黃燈，提升為「趨向低迷」的黃藍燈，表現優於預期，但離穩定的100指數還有距離。
展望未來，商發院推估，去年12月耶誕節至今年元旦假期有利刺激消費、油價低檔震盪與央行降息，可拉抬批發與零售業營業額，指標會再優於11月。但受限整體經濟環境持續低迷，元月燈號仍將維持黃藍燈。
經濟部統計處昨也公布「食品、飲料及菸草零售業營業」營業額，合計去年前11個月達4326億元，年增2.9％，預計全年可達到2750億元歷史新高點，正式擺脫食安陰影！回顧2014年，第4季受到劣質油事件影響，整年僅年增0.8％，是統計以來，唯一一次成長低於1％紀錄，2015年則明顯恢復成長氣氛。
另通路業者拓展市場腳步也未停歇，看好台灣網購潛力市場，新加坡生鮮代購新創公司honestbee昨正式上線，不僅提供1小時送生鮮商品到府服務、挑戰國內量販通路，未來預計3年內投資台灣1500萬美元（約新台幣近5億元），以建置全台送貨系統、培育技術團隊朝亞洲最大線上超市目標邁進。
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台股基金 投資吉時到2016-01-06 07:33:02 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
國內景氣燈號連六藍，國發會表示止跌有望，加上台股近期明顯回跌，成為低接台股基金的好時機。根據統計，若自前次景氣谷底時進場布局台股基金，後三個月平均報酬逾15%，其中又以中小型、科技股票型最佳。
彭博資訊統計，外資去（2015）年買超台股33.8億美元，擠下印度居新興亞股之冠，顯示對台股後市仍不看淡。復華投信表示，台灣經濟景氣放緩期已逾一年，加上比較基期降低，預估經濟已處景氣谷底期待好轉階段。主計處則預估台灣去年第4季GDP成長率由第3季之-0.63%將轉為正成長的0.49%。
復華數位經濟基金經理人吳英鎮表示，目前新興市場及台股評價多處中性或中性偏低水準，若景氣動能好轉將可提升台股評價，電子業觀察指標半導體景氣庫存調整期至第1季上半季結束有機會恢復動能，加上證所稅廢除也將吸引資金回流，建議可逢低分批布局台股基金，或搭配納入具有市場多空計量指標的定時定額投資。
吳英鎮指出，電子股因為是盤面主流，隨市場陸續反應2016年業績展望題材，也將是焦點，選股上可留意蘋果供應鏈、物聯網、雲端產業及CES概念題材；傳產則看好運動休閒、汽車零組件及生技等族群。
日盛小而美基金經理人趙憲成表示，在全球科技相關產值與供應鏈，台灣仍是重要投資區域，美國升息底定，中、日、歐盟寬鬆，由於中國進入十三五元年，投資上聚焦相關概念族群，半導體回升、蘋果新品推出，有利今年上半年走勢，利基型類股將百花齊放，中小型基金有勝出機會。
摩根新興科技基金經理人龔真樺分析，科技產業與全球景氣連動，一旦台灣景氣止跌並逐季好轉，科技股通常能率先受惠。除了台股電子股匯聚人氣，美國科技股亦為國際法人連三年第一名想加碼的類股，在美國景氣復甦的帶動下，更使台股電子股不乏投資題材。
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台股 中小基金 靚 施羅德陳同力：2016聚焦台股「強基金」2016年01月06日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導
台灣中小型股前5檔強基金 http://goo.gl/QpZ6gi
結算2015年基金績效，台股中小型股基金平均績效達1.8％，遠優於中小型股指數-8.1％。拉長時間至3年來看，可發現台股中小型股基金共25 檔，不管是2015年，或是近兩年、近3年，這25檔基金平均績效皆超過大盤指數，顯見台股中小型股基金的經理人操盤技巧優異，是投資上的新亮點。
其中，有13檔「強基金」，不管是近一年、近兩年，甚或是近三年，績效都優大盤，是對台股市場有興趣的投資人，中長期的好選擇。
當中，可看到2015年大盤表現欠佳，但施羅德樂活中小基金仍能交出10％以上的報酬率，表現亮眼。如果統計近兩年，則有9檔基金也交出了兩位數的 成績單。拉長至3年，這些「強基金」累積報酬率最少是27％、最高則至66％，年報酬率為9％∼22％，可見投資台股中小型股基金，是不錯的標的。
施羅德樂活中小基金經理人陳同力表示，無論是從台股的基本面或是籌碼面來看，目前台股來到7年來難得一見的便宜水位，建議投資人不妨以台股基金中長期布局台股，參與台股中長期行情。
對於2016年的看法，陳同力說，主計總處預計，台灣經濟成長率將有2％以上的成長，雖然2016年維持低成長的機率大，但上半年可能低迷，下半年則有機會反攻。
整 體來看，2016年台股投資的機會與風險方面，陳同力說，機會可觀察總統與立委大選後新政策的預期、2016年第一季台灣科技業的補庫存效應、連結工業 4.0的先驅性地位。風險則要留意紅色供應鏈對台灣產業的擠壓、大陸A股納入指數對於台灣比重的排擠效果、美元獨強與擔憂美國升息，引發資金繼續離開新興 市場、台灣企業獲利的動能快速減弱。
陳同力認為，台灣經濟成長率影響大盤指數表現未達預期，但只要充分掌握選股策略，仍有機會創造好的投資 成效。除價值面具吸引力，以籌碼面來看，台股目前融資餘額逼近過去10年歷史低點，且包含外資法人及本土法人持股水位皆低於歷史平均，籌碼乾淨，未來回補 機率大增，可望推升台股表現。
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大盤築底…回穩再進場2016-01-06 07:17:53 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
中美韓三國股市熔斷機制比較 http://goo.gl/wJC5qz
陸股4日實施第一天，A股就觸發機制停盤，昨（5）日開低拉回，終場上證綜合指數小跌，跌幅明顯收斂。法人認為，目前A股參與結構以散戶為主，熔斷機制有機會防止非理性波動，達到穩定市場的效果，待近期波動暫歇後，可進場布局。
中國三大交易所今年起實施熔斷機制，A股觸發標的指數是滬深300指數，震盪5%暫停交易15分鐘，7%則暫停至休市，目的是防止惡意做空或蓄意炒作。
楊國昌認為，陸股低檔震盪一段時間，築底意味濃厚，預估上證跌破3,000點機會不大，短期波動可對股票部位獲利了結或降低持比。
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熔斷啟動 A股基金回穩2016年01月06日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導
陸、美、韓三國股市「熔斷機制」比一比 http://goo.gl/qYJgbh
大陸股市在2016年「熔斷」機制上路第一天便觸發機制，但隔天開低後迅速拉回，終場跌幅明顯收斂。法人表示，A股目前參與結構仍以散戶為主，熔斷機制有機會防止非理性波動，達到穩定市場的效果，建議A股修正拉回時，可評估低點進場。
回 顧過去11年來，滬深300指數有105次盤中波動超過5％，33次超過7％，碰觸跌幅5％的次數為69次，漲幅5％則有36次；碰觸跌幅7％的次數為 22 次，漲幅7％則有11次，向下震盪的機率明顯較高；而2016年第一個交易日，滬深300指數開低後持續下探，才會觸發熔斷機制，導致暫停交易至收盤。
保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，2015年第四季以來，陸股持續低檔震盪，築底意味濃厚，根據企業獲利及淨值預估，上證綜合指數跌破3000 點的可能性低，短期而言，因今年第一季資金較為寬鬆、三月兩會召開前預期會有許多重大政策出台，加上適逢財報空窗期，陸股應會有不錯的表現。
楊國昌分析，據歷史資料，幾乎每25個交易日就有一個交易日波動幅度超過5％，加上陸股參與者皆以散戶為主，波動較為劇烈，未來A股恐怕會比較頻繁地被中斷交易，因此中國證監會有可能再觀察近幾日的股市表現後做微幅修改。
安聯中華新思路基金理人許廷全表示，短期而言，股市熔斷機制實施與大股東禁令到期，是引發市場觀望情緒的主因，不過市場預期若對市場造成較大的負面影響，監管層可能會公布解禁期限延長，或推出因應的措施，緩和減碼的壓力。
此外，大陸雖然12月製造業PMI低於景氣榮枯線50之下，但非製造業PMI創16個月以來的新高，顯示在大陸經濟結構轉型的過程中，內需消費持續擴張。近期震盪修正，反而提供逢低布局的時機。
摩根中國基金經理人沈松表示，即使陸股短線利空衝擊，政策紅利仍吸引積極買盤5日挺進陸股，由於今年為十三五規畫的開局之年，統計過去三次五年計畫實施的第一年，無論A股或H股首季均收紅，政策紅利行情鮮明，現階段遇到A股修正拉回，反而應視為進場布局時點。
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花旗：中國 2016全球經濟最大隱憂2016年01月06日 04:10 工商時報記者林殿唯�綜合報導
歷經2016年首個交易日「股匯雙殺」的震撼之後，投資人對於中國經濟的擔憂日益增加。投行花旗就認為，2016年全球最大的擔憂就是中國，並悲觀地預估今年中國GDP成長率將下滑到4％∼5％。
花旗私人銀行主管David Bailin日前表示，2015年對中國經濟來說就已經相當艱難，看看經濟數據與市場震盪就能一目瞭然，但2016年經濟下行的壓力將有增無減，持續貶值的人民幣更將是全球資本市場的隱患。
Bailin表示，糟糕的經濟數據表明中國經濟將持續疲軟，他預估，今年中國GDP的實際成長率可能只有4％∼5％。這比花旗在報告中預估的6.3％還要糟糕。
擔憂中國經濟表現的機構不只花旗一家。IMF首席經濟學家Maury Obstfeld也認為，中國經濟成長減緩將是2016年全球經濟的一大風險，透過進口和大宗商品需求減少，中國經濟成長下滑對全球經濟的溢出影響遠超乎預期。
去年，中國官方將GDP成長目標訂為「7％左右」，但到第3季為止的實際表現只有6.9％，加上第4季的經濟數據表現普遍不佳，使得市場預估今年「破7」或無可避免。
雖然機構對於中國經濟的擔憂溢於言表，但中國民眾卻仍卻今年景氣充滿信心。市調公司蓋洛普（Gallup）日前發布的調查顯示，有65％的中國民眾對今年經濟前景抱持樂觀態度，在新興市場中排名第3，僅次於奈及利亞與孟加拉。
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三面向支撐 陸股喜迎春2016年01月06日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導
陸股2016年開盤首日暴跌，熔斷機制上路第1天登場亮相發威，但根據券商2016年1月A股市場行情問卷調查報告，多數投資者預期將上演「春季行情」，觀察過去10年上證1、2月上漲機率分別為5成及8成，加上政策面及資金面助力，三面向支撐春季行情期待空間，陸股基金受惠看好。
日盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，從四面向看好陸股第1季度行情，包括兩會前後，是政策密集期，加上降息降准；改革的預期有助於提升風險偏好；新股發行不再凍結資金，為市場流動性提供保障；從投資者倉位來看，目前絕對收益投資者的倉位不高，仍有提升的潛力。尤其養老金入市規畫今年正式啟動，預估將有6,000億人民幣資金出籠，帶來新的流動性。
台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，陸股年初向來上漲機率大，主要因年初基本面佳，包括財報等數據相對處於空窗期，疊加資金面寬鬆，以及政策亮點多，故可望帶動市場風險偏好提高。2015年12月製造業PMI雖反映短期經濟增長趨緩，但新興消費服務正在崛起，市場資金將持續青睞新興消費服務板塊，且考量3月3日將召開全國政協第12屆第4次會議，利多政策仍有利陸股行情，建議市場修正震盪逢低佈局。
宏利投信認為，大陸政府正致力經濟成長模型的重新導向，將重心由過去的投資轉向消費，同時也打算開放資本市場。預料2016年推動經濟轉型並開放資金自由流動，將在官方嚴密監控下執行，所需時間可能多於預期測。
2016年十三五規畫第1季開動，故預期將有諸多投資項目釋出，有利經濟穩定。
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亞洲資產後市 貝萊德看好2016-01-06 07:08:22 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
貝萊德投信看好亞洲資產，繼去年發行亞洲高收益債券基金之後，本月中旬又將推出貝萊德亞太全方位股票入息基金，訴求是兼顧收益增值與長期財富成長。
貝萊德投信總經理馬瑜明指出，貝萊德2015年底最新的全球投資人意向調查顯示，「資本增值」和「得到穩定收益」是台灣投資人最重視的前兩大理財目標。
馬瑜明說，美國升息挑戰債市表現，但國內利率下滑，對每月有收益需求的投資人來說，需要調整投資組合，才能滿足收益所需。因此，貝萊德推出相關基金，希望在降低波動的同時，也能兼顧收益及成長。
馬瑜明指出，貝萊德引進最新的股票收益增值投資方式，在股票的原有股利及潛在資本利得之外，增加賣出選擇權的權利金，並搭配期貨操作，讓投資人既可分享股市成長潛力，又可滿足收益需求。
貝萊德是全球最大的資產管理公司，貝萊德投信董事長李豪（Leo Seewald）表示，台灣人喜歡穩定的配息，貝萊德亞太全方位股票入息基金可以說是專門為台灣投資人所設計的基金。
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歷史經驗 日股Q1最亮眼2016-01-06 07:14:41 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
2004年來日本東證一部指數各季表現 http://goo.gl/FzFCv0
2016 年開春全球市場不平靜，黑天鵝浮現，不過觀察近十年各市場表現，日股有望成為第1季的「抗震」英雄。由於作帳行情和回購庫藏股加持，統計顯示，2004年 來日本東證一部指數各季平均報酬以第1季最亮眼，達11.31％，不但勝過第2、3季平盤上下或下跌趨勢，也遠優於第4季的6.98％。
全球資本市 場2016年開市均處於激烈震盪，但按照過去經驗，亞太市場中日本在第1季可望相對穩健，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日本企業的年報結算時間落在第1季，不同於其他國家，伴隨企業年報結算帶動作帳行情，日股首季的旺季效應一向明顯。以近十年資料 為例，第1季通常是日股全年報酬最佳時點，報酬率超過一成，進一步拉到近五年來看，東證一部平均上漲幅度也有7.27％，表現亮眼。
除了作 帳行情加持，水澤祥一指出，根據過去五年日本企業實施庫藏股的情況來看，每年第2季是庫藏股回購旺季，利於資金面題材，有望帶動日股在首季提前加溫；且日 本企業目前握有現金比重居全球主要國家之冠，高達44％，較第二名的德國高出17個百分點，滿手現金有利企業回購庫藏股，推升日股走揚。
針對近期波動，野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，美國聯準會升息後緊接著原物料大跌，市場風險升高導致日股動盪，但2015年東證一部年度漲幅仍達 9.9％，連續四年上漲，且全年日股淨流入金額較2014年成長三倍，備受外資青睞，預估2016年日股將延續去年基本面支撐的漲勢，7月參議院舉行選舉 前則有政策利多可期。
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作帳行情＋回購庫藏股 日股Q1 可望成抗震英雄2016年01月06日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導
2016年開春全球市場不平靜，不過，從近10年各市場表現來看，日本股市有望成為第一季的「抗震英雄」。據統計，2004年以來東證一部指數各季平均報酬，以第一季16.38％的漲幅最亮眼，遠優於第四季的3.26％，也勝過第二、三季位於平盤上下的走勢。
摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，日本企業的年報結算時間與其他國家不同，落在每年首季，在企業年報結算帶動作帳行情發酵下，日股第一季的旺季效應向來鮮明，從過去10年的數據可知，第一季通常為日股全年度報酬率最高的季度，報酬率超過16％；即使將時間拉近至近5年來看，這段期間東證一部第一季平均上漲7.11％，表現也相當亮麗。
除有作帳行情加持，水澤祥一表示，日本企業因為握有現金比重居全球主要國家之冠，高達44％，比起第二名德國的27％高出17個百分點，在滿手現金下，有助企業回購庫藏股，進一步推動日股走升。從過去5年來看，每年第二季為日本企業庫藏股回購旺季，企業回購比重高達37％。
安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，日本愈來愈多企業透過買回庫藏股提升股東權益報酬率，亦有利支撐日股盤勢，加上目前外資仍低配日股，預期外資仍會持續流入，為日股挹注動能。
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景氣循環股氣盛 日股有撐2016年01月06日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導
日本經濟復甦仍是現在進行式，不少券商及金融機構今年紛紛點名看好日股，量化寬鬆、企業獲利都是支持主因，經濟回溫帶動景氣循環類股表現，更是推進日股的一大動力。
瀚亞投信海外股票研究部經理人方定宇指出，日本處於受惠全球景氣周期回升的有利位置，每股盈餘與全球工業生產成長率連動性高，只要景氣維持復甦，便能獲得明顯效益，波動性相對較大，預計日本2015財年EPS成長率將達19％，2016財年獲利亦有8％的高成長，將支持日股繼續牛市行情。
瑞士信貸統計，以全球主要股市產業比重來看，日股景氣循環性類股市值占比高達55％，高於其他主要市場股市，並高於全球股市平均的45％。
野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，日股連四年封關收紅，據日銀11月例會會議紀錄，若外圍環境影響企業提高價格及薪資風險提升，日銀會擴大寬鬆，市場認為2016年擴大寬鬆仍有空間。近期日本政府端出3.3兆日圓的刺激方案，預計將增加GDP0.6個百分點，預期寬鬆卡位資金讓日股下檔有撐，一旦全球風險意識平緩，日股可望重拾漲勢。
亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin指出，企業利潤在今年及以後會繼續增長，若大環境氣氛出現改善，看好小型企業的投資潛力。
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歐元區通膨率低預期 歐銀加碼寬鬆壓力增2016年01月06日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
歐盟統計局昨公布，受油價持續低迷影響，歐元區去年12月消費者物價年增率為0.2%，低於經濟學家預測的0.3%，仍未遠離通縮陰霾，歐洲央行（歐銀）加碼擴大寬鬆貨幣的壓力有增無減。
低於歐銀目標
荷蘭合作銀行（Rabobank）外匯策略師佛力（Jane Foley）說：「這項數據令人失望，這個劇情一再上演，歐元區貨幣情勢已經很寬鬆，但通膨仍不為所動。」
歐元區通膨率自2013年3月以來一直低於歐銀的目標，且從2014年7月開始一直低於0.5%。歐銀去年12月擴大貨幣刺激規模，把存款利率降到負0.3%，並擴延QE（量化寬鬆）。歐銀總裁德拉吉表示，歐銀可能需要再擴大QE規模。
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新興市場基金失血726億美元2016年01月06日 04:10 工商時報記者林國賓�綜合外電報導
2015年全球新興市場上演資金大逃亡！根據最新出爐的統計數據顯示，全球新興市場基金去年總共出現726億美元的資金淨流出，失血量相當於總資產規模的8％，創歷史新高紀錄，比2008年金融海嘯的前高多了將近1倍。
據基金追蹤機構EPFR Global公布的資料，全球新興市場基金已連續第3年呈現資金淨流出，繼2013年的160億美元與2014年的230億美元之後，2015年更爆出726億美元的歷史天量，打破2008年390億美元的舊紀錄。
去年最後一周資金失血已呈現大幅縮減，單周淨流出僅剩2.89億美元，遠低於前一周的15億美元，不過仍無法擺脫連9周資金失血的頹勢。在2015年7月以來的25周期間，全球新興市場基金總共有22周出現資金淨流出。
摩根士丹利警告，新興市場因資金撤離而跌深，但投資人切勿將此視為技術性的買進訊號而躁進。
摩根士丹利策略師賈納（Jonathan Garner）表示：「這波連9周資金淨流出的總金額為125億美元，相當於資產規模的1.7％，根據歷史經驗，通常在連10周資金淨流出、失血量占資產規模逾4％後，才是新興市場股票的技術性強烈買進訊號。」
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中東緊張局勢加劇 OPEC減產 難上加難2016年01月06日 04:10工商時報記者陳怡均�綜合外電報導
沙烏地阿拉伯與伊朗之間的外交危機，引發遜尼派與什葉派穆斯林對立加劇，令石油輸出國家組織（OPEC）內部面臨前所未見的考驗，要達到減產共識難上加難，對疲弱的油價來說無疑是雪上加霜。
因中東局勢緊張，周二亞洲盤油價一度上漲，但漲勢後繼無力，北海布蘭特油價下挫0.7％至每桶36.95美元，西德州中級原油滑落0.68％，報每桶36.51美元。
OPEC占全球石油供給逾3分之1。過去OPEC就算內部成員交戰之際，也能持續談判運作。1980年代伊拉克與伊朗爆發兩伊戰爭，兩國仍派遣代表赴OPEC會議。1990年伊拉克入侵科威特，兩國石油官員也仍在OPEC同桌開會。
不過專家認為，此次沙烏地阿拉伯處決知名什葉派教士，引發中東教派間的衝突升溫，也讓OPEC內部情勢更加微妙。
沙國大多為遜尼派穆斯林，其他遜尼派為主的盟國如OPEC成員阿拉伯聯合大公國，相繼以斷交或降低外交層級的作法表達支持。在什葉派為主的OPEC成員伊拉克，宗教與政治領袖皆發聲譴責沙國。
一位波灣國家的OPEC代表即說，「我們從未遇過類似的情況。」
該代表指出，此次不同的地方在於美國積極產油，原油市場供過於求，OPEC難以採取規範石油產出這個傳統作法來提振油價。
身為OPEC兩大強權的沙烏地阿拉伯與伊朗，對於產油政策早已意見分歧。
上個月於維也納召開的OPEC會議中，伊朗官員要求其他成員降低產量，讓伊朗原油重新供給全球市場時，油價不會進一步下跌。但沙國拒絕伊朗要求，OPEC更放棄所有產量上限。伊朗油長桑加尼（Bijan Zanganeh）離開會議時面色不悅。
包括在1990年代晚期在內，沙、伊曾多次協調減產。但分析師認為，如今再度達成類似協議的機會渺茫。沙國油長前資深顧問薩班（Mohammad al-Sabban）表示，「在此之前，OPEC還有可能達成協議減產，目前伊朗將拒絕協調，沙國也不會妥協。」
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麥格理證券：今年科技股 避開3族群2016-01-06 07:34:12 聯合報 記者簡威瑟�台北報導
麥格理證券大中華區研究團隊新春上菜，發出「2016年科技股投資展望」，提出六大看好原則，建議客戶布局科技產業中的積極成長股與防禦股，更備妥三大避開原則，避免在高波動度市場中遭損。
麥格理2016年科技股投資展望篇幅逾百頁，由大中華區科技產業研究團隊主管張博凱領銜，聯合兩岸三地科技產業團隊如廖光河、賴敏敏等分析師，針對智慧型手持裝置各次領域（相機、機殼、指紋辨識等）、面板、半導體等產業變化，提出前景預測。
根據選取標準，2016年可積極布局的成長股要符合強勁獲利成長動能、事業升級、市占率提升三要素；台股代表有：和碩、鴻海、F-GIS業成、台積電、日月光、億光。防禦型標的則須滿足高現金殖利率、下檔風險有限、評價具吸引力三項條件，台系代表為華碩、台達電與晶電。
至於陷入以下三種麻煩的個股，在新年開春之際最好優先避開：一、陷入高強度競爭環境，二、營運幾乎完全仰賴沒有成長性的產品（如智慧型手機），三、毛利幾無進步空間。在台系電子供應鏈中，麥格理建議先避開大立光、宏碁、聯發科。
考量電子新品循環將在年中之後啟動，半導體族群第2季起應可見到期盼已久的產業復甦。包含二合一筆電在內的PC出貨量，2016年因庫存趨於健康、2015年基期較低，出貨有望挑戰與去年持平成績。智慧型手機未來數年雖仍可保持成長軌道，但成長幅度自2016年起將降至單位數，進入成長放緩期。
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消費電子價格下滑、美元強勢 今年全球科技支出 估衰退2％ 2016年01月06日 04:10 工商時報記者陳怡均�綜合外電報導
在國際消費電子展（CES）開幕前夕，主辦單位消費者科技協會（CTA）公布，2016年全球科技支出預估衰退2％，主要受到消費電子價格下滑、中國經濟放緩和強勢美元的影響。
CES周三在美國拉斯維加斯開幕，CTA市場研究部門主管柯寧（Steve Koenig）表示，今年CES展場上將有許多後起之秀成為吸睛焦點，像是無人機、機器人、3D列印機、虛擬實境、智慧車等。
CTA表示，科技支出萎縮歸咎於智慧型手機、電視、筆記型電腦價格持續下降，以及中國等地經濟成長走軟，波及科技產品消費力道。另一個不利因素在於美元強勢，該機構以美元進行預估，而其他貨幣銷售換算美元則相對縮水。
CTA預估，全球科技支出將從2015年的9,690億美元，減至今年的9,500億美元，但實際出貨量則變化不大。
此外，CTA預測平板電腦市場可能遭受擠壓，一方面智慧型手機的螢幕愈來愈大，同時可變型筆電（convertible laptop）在鍵盤拆開後，也可作為平板電腦用途。
全球平板電腦銷量料將連續2年下滑，從去年的1.92億台降至今年預估的1.76億台。平板電腦銷售高峰出現在2014年，當時出貨2.24億台。
CTA表示，筆電、智慧型手機、平板電腦等行動運算裝置仍是銷售主流，占整體科技支出的58％，約達5,510億美元。新興領域例如穿戴、無人機和虛擬實境裝置也可望搶下一席之地。
該機構指出，今年智慧型手機銷售成長將有些趨緩，預估增長8％至14億支。
智慧型手機普及主要受到價格降低的帶動，尤其是中國、非洲、中東等重要市場，在這些地區多數消費者難以負擔高價手機。
新興市場持續是消費電子市場的成長核心，隨著中國成長放緩，如今印度成為主要動能來源。柯寧說，即使中國只有稍微走緩，卻足以在全球造成大衝擊，許多企業如今更加聚焦印度。
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新興亞債 美元計價吸睛2016-01-06 07:10:33 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
全球新興市場(債券)基金績效表現 http://goo.gl/Rj3Kuf
美元指數2015年漲幅達8.4%，今年美元有機會持續走強態勢，而亞洲經濟增長為新興市場主要區域之首，基本面風險低，JP新興市場債指數去年上漲了1.2%，法人看好今年新興市場美元債回升行情。
日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，新興市場中以中國為首的新興亞債表現最為穩健，當前中國經濟情勢已有觸底回溫跡象，企業營運展望也較佳，不須擔心違 約率上升，適合債券投資人長期持有。安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪也指出，新興市場體質差異甚大，其中以亞洲相對較佳，貨幣政策也仍然寬鬆，有利後市表現。
陳勇徵指出，國際貨幣基金組織（IMF）預估2016年中國、印度及東協五國經濟成長率分別為6.3%、7.5%及4.9%，優於其他新興市場國家，目前新興亞洲企業體質持續改善，未來信評可望持續調升，加上升息確立後新興市場債利差將大幅收斂，看好美元計價新興債券。
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六檔高收債 去年逆光飛翔2016-01-06 07:31:04 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
環球高收益債券基金績效 http://goo.gl/CN1QIt
國人偏愛高收益債券基金，持有金額在2014年曾創下近1.16兆元的紀錄，不過2015年高收益債市遭遇逆風，16檔環球高收益債券基金年度平均績效呈現負報酬率。即便如此，仍有六檔環球高收益債券基金逆勢突圍，2015年繳出正報酬績效。
觀察2015年的16檔環球高收益債券基金的布局，可發覺到能源產業或投資信用評級BB以下占比高的基金，2015年的表現相對落後。
英傑華投資全球高收益債券基金經理人陶德．楊博（Todd Youngberg）表示，從基本面看來，能源和金屬及礦業類股仍較有疑慮，而且短期內原物料價格預計難以大幅反轉，這些類股未來可能會面臨較高的違約 率。穆迪預期全高收違約率至2016年10月將持續上升至3.4%，但仍低於長期平均4.5%。
陶德說，高收益債出現供給短缺，加上資金持 續回流，由於企業再融資的需求已幾乎滿足，因併購活動需求而發債的量也相對低，發債總成本也處多年高點，較不吸引投機性的新債發行，預期短期內供給有限。 但從全球市場來看，近期高收益債券價差已顯現評價面誘因，除了可以分散投資組合風險，目前的估值也代表了風險調整報酬契機。建議做好產業配置、聚焦B以上 信用評級、嚴格篩選券源，仍是投資高收益債市的關鍵因素。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，除了能源產業，美國高收益債的槓桿仍維持在適中水位，償債能力反而有所增強，顯示美國高收益債的體質健康。
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低波動策略錢進2016 穩中求贏2016年01月06日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導
景順環球指標增值基金年度報酬 http://goo.gl/ZCtzLX
2016年一開始，全球股市就面臨震撼教育，展望美國升息確定與市場劇烈波動的2016年，法人認為，美國開始升息後全球貨幣政策開始出現分歧，市場更難預測、波動也會加大，採低波動策略布局，將是最能穩中求贏的投資方式！
景順投信指出，過去15年期間，波動度最高與最低的個股有三大特色：一、在大多數的時間，低波動股票的績效表現打敗高波動股票；二、在大多數的時間，低波動 股票的相對報酬大於或等於零，意味他們繳出與大盤相仿或更佳的報酬水準；三、在時間較短、投資人風險偏好升高的反彈波段，高波動股票表現會優於低波動股票。
近年來許多採用低波動策略操作的基金漸受投資人喜愛。景順環球指標增值基金經理人Thorsten Paarmann分析，這是因為低波動策略有三大優勢，一來，不受限於參考指標，大部分共同基金的參考指標為按市值加權平均編製的指數，一家公司過去成長 的愈快、市值愈大，占指數的權重自然愈高。然而，部分投資人並不在意個股的歷史實績，而是放眼未來的成長契機。
二來，與大盤連動程度較低： 長期來看，低波動策略的長期報酬曲線比較平滑、與大盤的連動程度較低，相當適合以絕對報酬為目標、著眼於長期資產增值的投資人。三則，可平衡與分散資產配 置：低波動策略還提供若干吸引力，例如低波動策略與一般股票型基金的報酬表現相比，兩者的相關性低，能讓資產配置更加平衡與分散。
以景順環球指標增值基金為例，因採低波動策略操作，自2009年起已連續7年創造正報酬，且去年還逆勢上揚，績效大幅領先同類基金。該基金三年夏普值為同型基金中最高（達到1.51），波動度低於同型平均（三年期年化標準差為9.18％），顯示基金追求報酬中還不忘風險。
採低波動策略是景順環球指標增值基金能夠追漲抗跌的因素，該基金有超過8成投資在經濟數據亮眼的成熟市場，可掌握股市上漲契機。且特別的是，該基金投資組合 中非美元資產有作避險至美元，由於市場預期美國將進入升息循環，而歐日續行QE，導致非美貨幣大幅貶值，2014年以來主要貨幣跌幅約9到23％，今年匯 率波動將影響基金績效甚鉅，若將投資組合中非美元資產避險至美元，可參與非美元市場上漲卻無須擔憂匯兌風險，是強勢美元時代最佳選擇。
