基金申購 本周掉到窒息量2016-01-08 07:20:44 經濟日報 記者蔡靜紋�台北報導
2016年開春第一周，投資市場黑天鵝滿天飛，主要股票、商品市場接連大跳水。據大型財富管理銀行初步統計，本周基金申購已掉到近幾年低點的窒息量，相較去年均值狂掉三、四成之多。
陸股一周之內二次啟動熔斷機制，昨（7）日開盤半小時後立即收盤下班，深、滬兩市跌幅高達7~8%，隨即影響亞洲市場全面走跌，台股終場失守十年均線支撐，歐美股跟著遭殃。
近幾天受油國地緣政治風險提高、中國大陸經濟數據不佳導致人民幣匯率狂瀉，投資人恐慌情緒飆升，就連親友見面，也會相互提醒小心投資部位；銀行理財專員更是接電話接不完，客戶不是打來問「接下來會怎麼樣？」就是直接要求贖回手上部位。
不過，銀行業者指出，現在投資人較成熟，雖然有人要求賣出投資部位，但沒像金融海嘯時殺紅眼，但進場意願的確降低，以基金申購量來說，比去年明顯下降。
綜合國泰世華、中國信託、台北富邦等銀行看法，目前仍看好歐美等成熟國家股市，因美國經濟基本面佳，歐洲則有望受惠於政策寬鬆紅利，美國升息將帶動歐日貨幣更為趨貶，有助提升相關第區出口與企業獲利。
新興市場方面，多數銀行看好受惠於原物料價格下滑及人口紅利的印度，陸股長線仍看好，但短線急跌不宜躁進，分批進場為宜，其他新興國家的股市則可能受到匯率貶值與資金外流而遭到負面衝擊，若逢反彈應調節部位。
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星展銀：全球股市快不牛了2016-01-08 07:29:11 經濟日報 記者楊筱筠、吳曼筠�台北報導
去年成功預言央行第4季降息的星展銀，昨日發布2016年第1季投資展望報告，報告中直言「2016年股市表現可能不會更好」，因為「自2009年以來的全球股市牛市走勢，已經接近尾聲」。
星展銀表示，未來股市下跌風險將隨著時間慢慢上升，波動率增加，股市將大幅度震盪，集團「中立」看待今年第1季股市投資，但建議未來12個月「減碼」。
報告中更警告美元牛市走勢已進入第五年，自底部升值幅度約四成，「美元可能已經接近高點」，建議投資人將焦點轉往歐元與日圓，下半年可能止貶回升。
星展銀表示，今年股市表現受到強烈多空因素影響，全球殖利率雖然正值，但是將對於股票，公債價位較不受到青睞，目前美國公債殖利率曲線仍然陡峭，10年期美公債的殖利率仍然較短期公債高，殖利率曲線顯示美國經濟距離衰退和熊市有段安全距離。
星展銀建議，今年投資人最好在反彈時降低投資部位，待回檔時逢低承接具價值的投資標的，特別是低迷的亞洲市場（不含日本）與新興市場，因為這兩個可能是今年後期最有機會的市場。
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全球中小股 獲利活跳跳2016-01-08 07:11:20 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
美國聯準會（Fed）進入升息循環，人民幣重貶引發近日全球股災。回顧2004年Fed升息經驗，中小型股每股盈餘上升幅度領先大型股，股價成長動能可期，而多元布局的全球中小型股基金，將是升息之下的投資優選。
市 場預估，今年全球小型股獲利增長達15%以上，動能優於大型股，觀察上次Fed升息經驗，保德信全球中小基金在二年內報酬率上看四成，堪稱一枝獨秀，此次 又逢升息循環，保德信全球中小基金經理人高君逸透露，與市面上同類型基金多半布局小型股相比，該基金納入中型股，兼顧了成長性和穩定性。
高君逸表示，剛從交大畢業時，在銀行業從事信用評等工作，慢慢接觸財務金融領域後，才決定負笈英國攻讀碩士，結合財務和資訊（IT）所長，回國後，在金融海嘯前2008年進入投信業，從美國市場看起，一步步擴及東南亞、日本、中國市場。
「身處金融海嘯，市場崩跌，我負責美國市場，投資決策常常會被挑戰，那是最壞的時代，卻是最好的自我修練，可增進對股市的敏感度。」理工背景出身的他，研究科技產業自然更為得心應手。
當全球總體經濟進入慢成長時代，高君逸提醒，具有創新能力的中小型股，才有機會爭取較高的成長性，目前看好兩大題材：第一，是全球醫療保健產業，因人口高齡化，加上新興市場需求成長快速，長期趨勢確立。
在 醫療保健產業中，高君逸特別看好「醫療器材」次產業，醫療器材是輔助醫護人員及病患疾病治療的工具，也常用在協助藥廠藥品研發、醫療檢測，隨著美國、西歐 業者創新能力不斷改善，新一代醫療器材提高了診斷效率、準確度，同時降低侵入性；此外，醫療器材產業為醫療產業中，與經濟景氣循環相關程度較高的次產業， 在全球景氣復甦的預期下，醫療器材產業將有所表現。
第二，則是「創新科技」，投資人可聚焦巨量資料（Big Data），也就是「大數據」；大數據已被喻為是繼大型電腦、個人電腦、網路及社群媒體之後的第五波科技浪潮，而在物聯網普及之下，將推動海量資料分析。
隨著社群媒體、手機到生產線、各種感測器等設備普及，來自不同管道的資料形成Big Data，透過相對應的分析軟體，了解客戶需求、提升企業競爭力、創造企業價值等，是目前政府及民間企業戮力發展的主軸。
高 君逸也指出，聯準會（Fed）多次強調升息只會「緩緩進行」，低利環境仍有助於中小企業融資借貸，用於投資及併購；2015年以來全球併購金額已達1.4 兆美元，為2008年以來最高；依照2003到2007年全球經濟擴張時期併購活動熱絡，進一步推動全球股市走高來看，2016年全球企業併購活動仍可望 推升全球股市。
展望2016，高君逸說，歐美小型股仍為主要投資地區，不過美國在Fed升息影響下，短期受到衝擊，因此投資中小型股的目光，可轉往經濟持續復甦的歐洲，若偏愛中長期投資，可考慮分批或定期定額投資全球中小型股基金。
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世銀示警 中俄巴西釀完美風暴 大型新興經濟體同步惡化 席捲全球經濟2016年01月08日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
世界銀行（WORLD BANK）昨發布《全球經濟展望》半年報，將今、明年全球實質GDP（國內生產毛額）成長率預測分別下修至2.9%及3.1%，連3年調降成長展望，示警中國、巴西、俄羅斯等大型新興經濟體展望同步惡化恐加深金融市場動盪，形成席捲全球經濟的「完美風暴」。
調降全球GDP成長
執筆報告的世銀經濟學家柯斯（Ayhan Kose）說：「今年將成為自（2008年）全球金融海嘯以來，新興經濟體挑戰最大的1年。」
世銀估計，去年全球GDP成長2.4%，低於去年6月預測的2.8%，為連續第5年成長步調未達3%，即使今、明年成長率可望加速至2.9%及3.1%，仍較先前預測各下修0.4及0.1百分點，且2018年成長率可能持平在3.1%。
世銀首席經濟學家巴蘇（Kaushik Basu）說：「世界經濟必須在未來一段時期，適應在大宗商品價格下跌及貿易與資本流動減緩等特徵下，大型新興經濟體成長更趨溫和的狀態。」
金磚國負面外溢效應
巴蘇指出，金磚5國（BRICS，巴西、俄羅斯、印度、中國、南非）其中4國經濟同時惡化，將對世界經濟產生負面外溢效應風險。今年中國GDP成長率預測為6.7%，將創1990年來最低，明年續降至6.5%；巴西、俄羅斯去年GDP分別萎縮3.7%及3.8%，今年仍將陷於萎縮，不如原估可望重返成長；南非今、明年成長可能微幅加速，但仍較原估大幅下修。
世銀估計，金磚5國成長率比預測值每少1百分點，其他新興經濟體未來2年GDP成長將縮減0.8百分點，全球成長則可能減0.4百分點。而在金磚國家加速走疲且伴隨金融市場動盪這類更糟情況下，其他新興經濟體GDP成長恐縮減達1百分點，使全球成長減少0.7百分點。
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外銀：歐元、日圓 下半年轉向可期2016年01月08日 04:10 工商時報記者陳碧芬�台北報導
美元連日大漲，全世界貨幣在近兩日之內同步重挫，各種外幣接下來的前景，該如何預估？星展銀行認為，多空因素使得市場未來走勢相當顛坡，美元今年在風險性資產市場上，很可能會是個關鍵角色，走了5年多頭的轉折點恐會在今年出現，預估歐元和日圓在2016年下旬將止貶回升，投資人應關注資產配置的前景風險。
美元相對所有貨幣走多，為讓民眾把握投資外匯良機，匯豐(台灣)商業銀行昨天推出美元優利定存優惠，即日起至4月30日，提供美元3個月期及6個月期定存的優惠年利率最高分別達1.88％及1.68％。匯豐（台灣）商業銀行個人金融暨財富管理事業處負責人葉清玉表示，美國升息及經濟復甦，美元前景看俏，有子女在美國進修的家長也可以加以配置。
葉清玉指出，外幣定存提供民眾外幣中長期布局的選擇，匯豐台灣既有或新開立「卓越理財」與「運籌理財」客戶都具有承作的條件。
星展集團昨天公布2016年第一季投資展望，認為各國央行的貨幣政策分歧，多空因素使得未來市場走勢相當顛坡，美元的牛市走勢已接近第五年，這波自底部升值的幅度約40％，外匯交易員應該小心美元走勢可能已接近高點。
星展預期，今年的某個時間點，強勢美元所導致企業獲利下滑的情況，將對外匯市場產生衝擊。一旦美元回弱時，日本和歐洲的企業獲利是否出現新的狀況？需要思考。
由於美元在今年開市以來持續升值，新興市場貨幣、不含日圓的亞洲貨幣和商品貨幣同步下跌，特別是離岸人民幣兌美元匯率。渣打銀行認為，美元升值過大，也會讓美國聯準會對於升息腳步更為謹慎，倘若美元繼續大幅升息，將會令升息次數受限，但歐洲央行進一步的寬鬆政策，會令歐元區的收益率可能進一步下跌至負值區域，不利於歐元的回升力道，也是投資人需要注意的後續觀察。
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10年線失守 中長線買點現 惟短線反彈不會大 法人：是否超跌要看陸股臉色2016年01月08日蘋果日報【林韋伶、陳建彰╱台北報導】
全球股市輪流修正，拖累台股昨跌破10年線7882點，法人認為，從過去經驗顯示，跌破10年線後，中長線買點已浮現，只是陸股還未走穩，後市還要再觀察，短線即使有反彈，幅度不會太大。
以中長線角度來看，包括散熱模組、USB3.1、物聯網、休閒生活及工業自動化等族群都可留意。
變數未消除前宜保守
台新投顧研究部協理黃文清表示，台股昨留下82點下影線，顯示國安基金持續進場護盤，加上指數跌破10年線後，短線具有反彈機會，但幅度不會太大。目前最大變數還是陸股及人民幣走勢，加上蘋果供應鏈業績不如預期，在這些變數未消除前，短線即使有反彈，心態仍須保守。
搶反彈留意中小電子
他表示，後市除觀察陸股及人民幣走勢外，14日台積電（2330）、大立光（3008）法說會對景氣看法，及本月下旬蘋果公布財報，在這些訊息確定後，盤勢才會明朗。
法人統計，台股歷年當月跌破10年線後，之後1周、1個月及3個月都維持正報酬，平均漲幅1.2~6.5%。保德信高成長基金經理人葉獻文分析，每當台股跌破10年線，便是中長線買點來臨時機，但是否會持續超跌，還是要看陸股臉色。
他指出，目前市場聚焦人民幣走貶、蘋果光失色及台灣大選等3大變數影響，大選變數衝擊已在去年下半年提前反應，接下來應視520新政權上任後，政策調整幅度；至於蘋果去年12月砍訂單，市場對今年蘋果手機銷售無法太樂觀，但頗有利空出盡意味。
他認為，權值股跌幅遠大於中小型股，如果是搶反彈，可留意中小型電子股如手機散熱、WiFi零組件、USB 3.1等題材。
施羅德樂活中小基金經理人陳同力指出，台股融資餘額逼近過去10年低點，外資及本土法人持股水位低於歷史平均，籌碼相對乾淨，未來回補機率大，可望推升台股表現。
他建議，包括環保節能、物聯網、生技醫療、科技創新、休閒生活、工業自動化等產業都是未來發展趨勢，中長期可留意。
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助長股災 陸急斬「熔斷機制」 股民恐慌搶殺出 昨開盤半小時就休市2016年01月08日蘋果日報【劉煥彥、陳建彰╱綜合報導】
陸股啟動熔斷機制中國市場自由化、國際化之路顛簸，在經濟前景堪慮影響下，資本加速逃離，造成股、匯市連日暴跌，金融市場陷入空前危機，今年仿效歐美設置股市保險絲「熔斷機制」，原意是保護市場，卻讓股民在大跌時賣不了股、賣壓無法消化，徒增恐慌，中國證監會眼見民怨沸騰，昨晚緊急宣布，今（8日）起暫停實施熔斷機制，上路僅短短4天。
亞洲主要股市 昨下跌概況
中國證監會昨公告刻意強調，熔斷機制不是股市大跌主因，但從本周2次熔斷的情況來看並未發揮預期效果，經權衡弊大於利，為維持市場穩定，決定暫停實施。
中國證監會指，由於熔斷機制會引發磁吸效應，即在股市跌幅接近暫停交易的標準時，部分投資人會提前採取行動，加速股市下跌。
台股失守「10年線」
在中國證監會喊停之前，陸股昨二度「跳電」暫停交易，開盤後不到半小時就跌逾7％、提前休市，扣除中間暫停的15分鐘，全日實際交易時間不到15分鐘，股市15分鐘就玩掛，造成市場恐慌，引爆全球股災。
陸股重挫加上蘋概股大跌，引爆台股殺盤賣壓，外資大砍119億元，指數開低走低，盤中一度大跌220點，最低達7770點，所幸國安基金進場護盤，11時30分過後開始拉抬，終場下跌138.33點，收7852.06點，惟仍失守10年線（10年平均成本）7882點，再創近4個半月來新低。
暫停交易反催賣壓
除中國股匯震盪，國際油價繼周三暴跌6％，昨一度跌6％，續探12年新低，距20美元的「2字頭」不遠，也添市場利空，蘋果近3天股價重挫跌破100美元大關，亦是股災元兇之一，相關因素拖累美股道瓊工業指數昨早盤一度重挫逾400點，歐股則一度大跌3.6％，創5個月來單日最大跌幅，德國股市並跌破萬點大關，稍早收盤的亞洲股市包括香港跌逾3％，瀕臨2萬點保衛戰，日本、泰國、新加坡等均跌逾2％。
受前晚人民幣狂貶逾1％引發恐慌，基金拋售停損潮影響，陸股昨跳空開低，一開盤就湧現賣壓，今年來二度觸動作為股市保險絲的「熔斷機制」，作為市場暫停交易基準的滬深300指數在上午9時42分跌幅超過5％，暫停交易15分鐘，9時57分恢復交易後，暫停交易期間蓄積的賣壓大舉出籠，不到1分鐘跌幅便擴大至7％以上，9時58分觸發暫停交易的第2個門檻，全日因此停止交易。
對於熔斷機制無法遏阻股災，反助長跌勢及加重投資人恐慌，對岸股民怨聲載道，打電話到號子責問，為何市場暴跌與熔斷機制效果不彰，要求取消熔斷機制的呼聲愈來愈大。
專家驚呼市場瘋了
不過，中國證監會昨上午仍公布新規定，要求持股逾5％大股東，在3個月內透過證交所集中競價交易而減持的股份總數，不得超過公司的1％，但法人圈保守看待。
彭博報導，中國本土的避險基金及私募基金，為停損而拋售A股部位，反而助長跌勢，是造成昨天陸股再度觸發熔斷機制的主因。
上海和琪同益資產管理公司投資長陳鋼說：「市場真的瘋了，我們上午不得不出清所有持股。」
上海華西證券分析師魏瑋直言：「你可以禁售，但證監會不可能永遠禁止賣股」。他說：「熔斷機制其實助長了跌勢，而且連我們都搞不懂到底是什麼狀況。」
【報你知】熔斷機制
熔斷機制（Circuit Breaker），指股市暫停交易機制，是遭遇暴漲暴跌、震盪過劇時的保護措施，有如在電路負載過大時熔斷的保險絲。據中國各大交易所去年12月公布辦法，陸股現貨市場以滬深300指數作為基準，當指數漲跌幅達5％時，滬深股市暫停交易15分鐘，恢復交易後漲跌幅若再擴大達7％，全日暫停交易，提早休市。
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陸股中長期趨勢 法人不悲觀2016年01月08日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導
大陸股市晴雨表 http://goo.gl/ULbrBR
陸股2016年開紅盤出師不利，但投資人信心未受影響。第一金投信公布的1月「大陸股市晴雨表」顯示，連續第3個月呈現「中性偏多」，不僅市場對企業獲利預期明顯上修，資金流出也大幅改善。隨著十三五規劃上路、政策調控得宜，看好陸股中長期趨勢。
第 一金投信1月「大陸股市晴雨表」昨（7）日出爐，總分較去年12月上升了10分，來到72分，並且連續第3個月維持「中性偏多」。第一金中國世紀基金經理 人黃筱雲表示，大陸政府持續調整經濟結構，在政策調控下，預期人民幣貶值趨勢會呈現緩步形態，不致失控。現階段資產配置可以採取3年的策略，看好新經濟和 新消費概念，如：一帶一路、互聯網、新能源汽車、高端製造、國企改革等，以定時定額穩健投資。
富達強調，投資要有一個紀律、淡定與長期的方法，在過去早已證明有效且運作良好。特別是投資陸股，預期2016年全年陸股將持續震盪，因此投資人必須要有2大要領：紀律、淡定與長期的方法堅到底；看透市場雜音本質，從中洞燭機先、辨識贏家。
宏 利資產管理首席經濟學家Megan Green指出，大陸是全球經濟成長最大的隱憂。現今大陸政府正致力於經濟成長模型的重新導向，將重心由過去的投資轉向消費，同時也打算開放資本市場。大 陸將面臨經濟學上的三難選擇：政府期待利率下跌及人民幣貶值，但同時卻無法開放資本自由，否則將承受資金大幅外流的風險。
兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕表示，近期受到人民幣匯價拖累而大跌的陸股，對投資人來說反而是創造另一個進場時點，農曆年前應有波漲勢可期，投資人可趁壓回進場布局。
野村中國機會基金經理人朱繼元表示，市場信心偏弱，然而在今年大陸國家主席習近平強調結構面改革的進程下，仍有許多具有高度成長性的新興產業將會優於整體經濟表現，建議投資人無需隨市場信心波動而恐慌，可靜待市場錯殺時擇時布局。
台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，未來市場資金將持續青睞新興消費服務板塊，投資人可逢低布局陸股。
元大大中華TMT基金經理人吳宛芳表示，預期政府政策主軸將維持寬財政、鬆貨幣，看好新經濟相關受惠產業，將為2016年投資重點。
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政策紅利出籠 A股可望走出陰霾2016年01月08日 04:10 工商時報記者陳欣文、孫彬訓�台北報導
大陸股市再度熔斷，法人強調，不成熟的熔斷機制上路是造成陸股大跌「助長升跌」的元兇，因A股是散戶主導的市場，當指數觸及初次熔斷觸發點5％後，投資人反應反而是加快拋售，並未達到抑制恐慌的效果。
摩根中國基金經理人沈松建議，短線A股盤勢受到消息面的干擾較大，可能持續造成波動，但整體市場仍具極佳選股機會，現階段在操作策略上不會做重大調整，並留意短線股市拉回的進場機會。
摩根大中華投資團隊認為，2016年大陸經濟基本面挑戰仍大，但貨幣與財政政策刺激力度充足，產業表現應可望分化，看好具備長期結構成長與政策支持的新經濟概念，如科技與新消費。
元大投信副投資長吳宗穎認為，陸股4天內出現2天暴跌，代表熔斷機制想要預防股災發生反而無效，畢竟陸股的散戶比重相對國際股市高，通常暫停交易機制要能奏效，多是在法人比重高的市場。在市場信心崩潰下，短線將先觀察大陸政策如何出招挽救股市，以及大陸政府政策是否針對目前問題對症下藥，能穩住陸股，那麼對於全球股市的下跌也才有止穩的效果。
兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁表示，在人行放手人民幣近期貶值後，人民幣實質有效匯率高估部分已收窄，預期全年人民幣匯率可望保持在7以內，短期觀察人民幣走勢若止穩，將有利於陸股指數後續發展。由於目前陸股估值不貴，IMF最新預測今年GDP增速6.7％仍優於全球主要經濟體，加上十三五規劃首年，改革預期加速，A股後續仍有不錯的上漲空間。
日盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，中央將在穩增長下，搭配利多政策出爐，屆時兩會題材的發揮，對股市或將帶來有效拖底，綜觀這波陸股重挫，在於投資人對於1月8日大股東限售令將解除的擔憂，加上人行將人民幣中間價下調至6.5645，創4年多來新低，近期人民幣續貶值，亦衝擊投資人風險偏好，後續仍需觀察人民幣走勢。
富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，就更長期來看，熔斷機制並非市場恐慌的來源，而是大家對這個機制的不理解，後續隨著投資人對熔斷機制的認識越來越深，股市即會穩定下來，熔斷機制也能發揮讓市場冷靜的作用。未來一季即有望有不少改革政策紅利出籠，加上財政與貨幣政策將持續寬鬆，A股可能部份納入MSCI等利多，A股有機會走出短線急跌陰霾，重啟穩步向上爬升的行情。
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資金狂逃 中國外匯存底大減 上月減1079億美元 創史上最大單月紀錄2016年01月08日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
經濟低迷
中國經濟低迷導致資本大量外流，對人民幣構成龐大貶值壓力，中國人民銀行（人行）為支撐人民幣大量消耗外匯存底，昨公布去年12月外匯存底減少1079.22億美元（3.62兆元台幣）至3.33兆美元（111.65兆元台幣），減幅大於市場預期，創史上最大單月紀錄，金額則創3年來新低。
去年中國外匯存底總計減少5126.6億美元（17.2兆元台幣），是史上首度全年下滑。分析師表示，由於中國可能允許人民幣繼續貶值，中國外匯存底預估將降到3兆美元，人行為減輕資本外流的衝擊本月很可能降準2碼。
3個月流出12.3兆
法國巴黎銀行（BNP PARIBAS）駐北京首席中國經濟學家陳興動說：「中國外匯存底大減是無法避免的，人行正在干預匯市，資本外流的情況很嚴重，人民幣面臨的貶值壓力有增無減。目前人行希望維持匯市穩定。」
中國近幾個月流出的資金多到嚇人。彭博估計數據顯示，2015年9至11月流出中國的資金達到3667.2億美元（12.3兆元台幣），比希臘GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）還高。
瑞士銀行（UBS）駐香港首席中國經濟學家汪濤表示，中國政府將允許人民幣進一步貶值，並繼續消耗外匯存底及加強控管跨國界的資金流動，今年人民幣兌美元將繼續走貶，外匯存底則會降到3兆美元。
華僑銀行駐新加坡分析師謝棟銘則認為，中國外匯存底減幅大於預期會使市場對人民幣的看法更悲觀，為減輕資本外流對中國流動性的衝擊和提振市場信心，人行本月調降金融機構人民幣存款準備金率的可能性很高，降幅估為2碼。
人民幣看法更悲觀
投資人之所以將資金撤出中國，是因為看壞中國經濟前景。彭博訪調的經濟學家預測，2015年中國GDP（國內生產毛額）成長6.9%，成長幅度是25年來最小；中國訂1月19日公布去年第4季GDP數據。
人行的數據也顯示，由於金價下跌，去年12月人行的黃金儲備從11月的5605萬盎司增至5666萬盎司，連續6個月增加。人行黃金儲備自去年7月以來共增加6.3%。
人行增加黃金儲備
去年下半年中國的黃金儲備總計增加334萬盎司，分析師預期今年人行將以這個速度繼續買進黃金。山東黃金集團首席分析師蔣舒（音譯）說：「人行知道市場密切關注其購買的黃金數量，人行將以穩定速度購買黃金，以將金市受到的影響降到最小。」他指出，人行購買黃金是為了讓外匯存底更多樣化。
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民幣上半年走勢 外銀：續貶壓力大2016年01月08日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】
人民幣在2016年開市第1周貶不停，外銀認為中國藉由貶值釋放部分經濟成長趨緩壓力，估計第1季甚至上半年續貶壓力大。雖有中國官方積極推動人民幣國際投資地位、納入特別提款權籃子等利多，但因變數多，想投資人民幣建議拉長時間來觀察。
民幣投資宜長期持有
瑞銀財富管理部門預期人民幣走疲，但僅會溫和貶值，估計未來12個月美元兌人民幣預估值在6.8；提醒需留意人民幣是否出現失序貶值或是中國央行匯率管理上出現不確定，導致區域貨幣劇幅震盪並帶來全球通縮壓力。
澳盛銀行指出，人民幣匯率貶值也與官方實施寬鬆貨幣政策是一致的，外匯收入轉換上會讓更多流動性注入經濟體系中。渣打銀財富管理處負責人傅敏儀表示，中國境內的在岸人民幣貶破6.5兌1美元，顯示中國引導人民幣價格更趨市場化，也藉由貶值釋放部分經濟成長趨緩壓力，估計首季將趨貶，投資應以長期持有做思考。
星展集團預期2016年人民幣兌美元可能相對較為弱勢，長期而言應有機會升值，不過各國央行與投資人的持有信心對走勢有一定影響，建議拉長時間觀察。
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索羅斯：民幣重貶 恐重演金融海嘯2016年01月08日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】
有「金融巨鱷」之稱的富豪投資人索羅斯（George Soros）表示，中國為尋求新成長模式持續掙扎，並透過貨幣貶值將自身問題輸出，移轉給全球其他經濟體，示警2008年全球金融海嘯可能重演，投資人要非常小心。
中國將問題輸出
索羅斯周四在斯里蘭卡一場經濟論壇上說：「中國面臨重大（結構）調整問題，可說相當於一場危機。觀察當前金融市場，存在嚴峻挑戰，讓我想起2008年曾經歷的危機。」
索羅斯在2011年9月歐債危機高峰時，也曾提出類似警告，稱起源於希臘的歐債風暴會比金融海嘯嚴重。
索羅斯以放空操作聞名，號稱是「讓英國央行破產的男人」，在1992年狙擊英鎊大獲全勝，1997年在亞洲金融風暴中，放空泰銖、印尼盾、韓元，卻在1998年狙擊港元時踢到鐵板。
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陸股熔斷機制 索羅斯：恐爆金融危機2016年01月08日 04:10工商時報記者林國賓�綜合外電報導
中國人民銀（央）行引導人民幣走貶為全球引爆新一波股災。中國股市周四開市15分鐘崩跌逾7％，再度啟動熔斷機制即提早休市，歐美股市受此連累應聲倒地，金融巨鱷索羅斯（George Soros）甚至警告恐爆金融危機。
繼亞股之後，歐美股市也相繼躺平，歐股周四接近中午時Stoxx 600歐股指數大跌2.6％，英國與法國股市跌幅均在2％左右。美股開盤亦蹲低，道瓊工業指數大跌264點或1.6％，標普5百與那斯達克指數則分別重挫1.6％與2.2％。
全球股市今年面臨史上最黑暗的開年，據統計至周三為止，全球股市市值已蒸發2.5兆美元。
索羅斯同時警告2008年金融危機可能重演，他周四在斯里蘭卡一場經濟論壇表示：「中國已出現重大的調整問題，我認為這已瀕臨一個重大危機，因為就我觀察金融市場的種種情況，這讓我想到2008年金融危機前就是類似的情形。」
投資專家認為，周四引爆全球股災的禍首為人民幣貶值，不僅代表中國經濟情勢亮紅燈，另一個問題是可能引發其他亞洲貨幣競貶，讓中國經濟前景更加雪上加霜。
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陸股基金 未見贖回潮2016-01-08 07:11:48 經濟日報 記者朱美宙、張瀞文、王奐敏、趙于萱�台北報導
相較於陸股因實施鎔斷機制而造成恐慌性賣壓，台灣投資人相對冷靜，非但不見大量贖回潮，在陸股ETF與陸股基金反而都見逢低加碼的資金。
投信投顧公會理事長林弘立指出，大多數陸股基金持股水位約在85%至90%之間，現金部位至少一成，因此目前沒有流動性風險；陸股ETF成交量仍走高，贖回並不多，新加坡A50期貨交易仍熱絡，因此尚無啟動對投信高階主管或經理人「禁賣令」的必要。
滬深2X與上證2X兩檔陸股ETF，昨（7）日各爆出21.1萬與14.3萬張大量，分居台股成交量前兩名，滬深2X的成交量更是史上次高，且昨日的成交量價比淨值高，多是溢價交易，法人指出，顯示市場搶短氣氛濃厚。
不過，由於短線客集中在陸股兩倍槓桿ETF，希望加大獲利空間，其他原型陸股ETF的成交量並未現爆量。
陸股基金的申贖狀況則如常。台灣最大的A股基金、群益中國新機會基金經理人林我彥指出，在中國大陸去年宣布要設定鎔斷機制後，群益就要求旗下中國基金的現金部位調高到10%，以因應申贖，但因為短線急跌，投資人措手不及，反應有限。
兆豐國際投信旗下的中國A股基金以及大中華平衡基金，統計4日至6日三天申贖狀況，還分別出現淨申購餘億元的狀況，相當於基金規模3%與7%不同的占比，旗下基金不但沒有因為大跌而出現贖回潮，投資人反而趁機逢低加碼。
根據多家投信法人指出，各大基金支應贖回的現金比例充足，熔斷機制雖然短期連續觸發，但大盤股票並未出現大規模停牌，對於基金流動性影響不大。摩根、統一投信等也表示，沒有出現異常贖回狀況。
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油價陷死亡螺旋 瀕30美元保衛戰2016年01月08日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
國際油價持續破底，繼周三收跌逾6%，昨再跌6%，再探12年新低，2016年開始短短4個交易日累計已大跌逾10%，沒有1天上漲，包括中國經濟疑慮等3大利空因素，已令油價陷入「死亡螺旋」，瀕臨30美元大關保衛戰，距離分析師預言的「2」字頭不遠。
再探12年新低
財經媒體MarketWatch指出，油價3大利空因素包括沙烏地阿拉伯與伊朗針鋒相對、中國經濟疑慮引爆全球股市賣壓，以及美國原油庫存減少不若表面看似利多等。
在當前股市大跌與對中國經濟走緩的疑慮下，投資人沒理由預期今年原油需求會突然回升，這意謂油價跌勢仍難見止境。野村分析師Gordon Kwan說：「貪婪與恐懼是主導市場的2股力量，此刻恐懼勝過貪婪…人們害怕人民幣貶值預示中國經濟進一步減速。」
沙、伊兩國周一驚傳斷交，一度刺激油價大漲，但稍後市場意識到OPEC（石油輸出國家組織）2大成員公開交惡，只會使合作減產以拉抬油價的希望更渺茫，與以往地緣政治風險恐擾亂生產的情況迥異，兩方可能互不相讓增產、降價以爭奪市佔。
紐約西德州原油期貨繼周三大跌5.6%後，昨盤中一度續挫5.5%至每桶32.1美元，寫下2003年12月底以來最低；倫敦布蘭特原油期貨同步重挫6.1%至每桶32.16美元。
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國際油價每桶 跌破33美元 狂洩至12年新低點2016年01月08日 04:10工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導
全球石油供給過剩之際，中國股匯市震盪進一步摜壓油價，國際油價跌破每桶33美元關卡，跌幅超過3％，紐約西德州中級原油重摔至12年低點，倫敦布蘭特原油亦刷新逾11年低價。
紐約商品交易所（Nymex）西德州中級原油2月期貨價，周四盤中一度跌深超過5％，重跌至每桶32.1美元，寫下2003年12月以來最低水準。
倫敦北海布蘭特期油亦失守33美元關卡，盤中大跌至每桶32.16美元，創下2004年4月以來新低。
分析師表示，中國經濟不確定性和波動加劇，是引發周四國際油價狂洩的原因。
野村證券石油和天然氣分析師Gordon Kwan指出，中國政府允許人民幣貶值的幅度大於預期，引發市場擔心中國整體出口狀況，悲觀情緒在市場蔓延拖累周四中國股市崩跌。
由於投資人憂心資本外逃和中國的經濟成長，中國股市周四暴跌，開盤約30分鐘便停止全日交易，寫下25年史上最短交易日。
IG駐墨爾本市場分析師尼克森（Angus Nicholson）表示：「人民幣貶值將衝擊中國對石油的需求。」美元兌石油購買國的貨幣升值時，通常代表石油需求可能下滑。
中國為全球第2大經濟體，同時也是全球第2大石油消耗國，任何製造業活動趨緩的跡象，便可能意味著對石油需求減弱。
此外，中東地緣政治緊張情勢升溫，也削弱市場對石油輸出國家組織（OPEC）減產的期望，如此一來全球石油供需嚴重失衡依舊，也將持續打壓油價。
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黃金資產…避險搶手貨2016-01-08 07:12:11 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
2016開年來全球市場不平靜，黃金的保本特性凸出，現貨價格從12月底至今已反彈3%，是今年開市以來公債以外漲勢較佳的資產類別。國內追蹤標普高盛黃金ER指數的元黃金（00635U）ETF，也跟著拉出四支紅K，昨（7）日跳空上漲0.4元收18.37元，今年以來漲幅3.4%，站上季線。
至於油價持續探底，國內追蹤標普高盛原油ER指數的元石油（00642U），昨日下跌0.26元，收上市以來最低價15.69元，本周以來持續下落，跌幅已達7%。
黃金現貨價格自去年12月31日收盤每盎司1,061.19美元計算，至6日收盤1,093.22美元，已反彈3%、漲升32美元，幅度雖不多，但接近1,100美元關卡且不排除突破。不過法人認為，此波金價反彈並非黃金走勢轉強，而是近期全球風險升溫、經濟走勢不安所致。
元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，金價回升主因來自地緣政治不安，短線空單回補所致，但為整體趨勢仍不利金價，美國升息仍壓迫金價發展，而且美元指數未有明顯波動，走強壓力未解，油價走低也使惡性通膨機會低，不利金價抬升。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪認為，沙烏地阿拉伯與伊朗間的緊張關係，以及中國股市的波動，有利近期金價，若情勢惡化可能推升金價來到每盎斯1,100美元。但就中、長期而言，地緣政治來到戰爭地步的機會不高，且美元走強不利黃金，全球通膨跡象未現，壓抑金價。
方立寬預估，若從以往數據觀察，此波漲勢約會持續一至二周，漲幅50美元左右，也就是來到1,100美元上下，以目前金價來看上升空間仍有限，建議操作不宜隨反彈追高，應以小量短線操作為主。
元大標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金經理人曾士育表示，目前國際原油需求持續成長，有機會在今年第4季趨於供需平衡。
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金價料難大幅走升 布局多元資產 降低風險2016年01月08日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導
黃金相關基金績效表現 http://goo.gl/5FMfPo
2016年開春來，全球金融市場陷入震盪，國際避險需求急遽升溫，也推升金價1月來漲幅達1.88％。不過，投信法人指出，過去金價與美元走勢背道 而馳，伴隨美國開始升息，美元可望穩步走強，在美元強勢地位不變下，金價難有大幅走升的機會，料將維持狹幅盤整格局，因此可擴大投資範圍至天然資源基金或 多元資產基金，以降低風險。
摩根投信副總經理謝瑞妍認為，低油價將使全球通膨環境維持溫和，因此，金價沒有大幅走強的條件，待通膨明顯上揚 時，才有機會重展多頭行情。預料金價走勢料將平穩，不會有太搶眼的走升行情。彭博最新調查預估，未來一年黃金均價區間將在每盎司1,150至1,188美 元。謝瑞妍建議，應避免重押單一資源，而是多元布局於天然資源基金，讓投資組合更具彈性。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，地緣政治是近期有利金價的因素，若情勢惡化，可能有助金價重新挑戰每盎司1,100美元大關，投資人可視市場氣氛做波段操作。
就中長期來看，金價尚不具飆漲的條件，因沙烏地阿拉伯與伊朗真正爆發戰爭機率不大，且美國升息容易打擊無孳息能力的黃金資產，美元走升也不利黃金，加上全球也還沒有通膨跡象，都可能是壓抑金價的中長期因素。
宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，金價波動劇烈，而多元資產基金即是特別針對退休儲蓄的有效率投資工具，其設計是提供全球各地市場最適化的投資機會，同時掌握在市場上揚時，追求股票資本成長的機會，在市場修正期間，以固定收益使投資人隔絕於市場下行風險。
安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，中長線來看，在利率溫和走升、美元相對強勢的趨勢下，黃金價格仍趨向弱勢，短線受避險需求帶動漲勢，可區間操作，建議透過綜合型天然資源基金布局，藉由靈活調整的策略，掌握投資機會。
元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，操作上維持短線中性，長線偏空看法為主。黃金在2016年依舊以空頭格局為主，或許空頭的格局將溫和震盪，但下跌恐怕仍是主調。預期2016年全年金價區間將落於950至1,150美元為主。
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供給充足、經濟放緩...全球糧價 去年驟降19％ 2016年01月08日 04:10工商時報記者陳穎柔�綜合外電報導
聯合國糧農組織（FAO）周四表示，全球糧價12月在糧食供給充裕與全球經濟成長放緩下再降低，使得去年全年糧價年減19.1％，已連續4年下降。
FAO糧價指數係追蹤穀物、植物油、乳品、肉類及砂糖等5大糧食商品群國際價格變動的貿易加權指數，去年12月平均值為154.1點，較前月修訂值155.6點下降近1％。
FAO資深經濟學家阿巴希安（Abdolreza Abbassian）表示，在全球糧食需求不振與美元走強之際，全球糧食供給呈現充裕，成了2015年糧價普遍疲弱的主因。
去年12月期間價格走跌的有肉類、乳品和穀物，而砂糖和植物油漲價。其中，穀物價格指數月減1.3％，反映玉米行情因外銷競爭加劇及國際需求依然疲弱而下探，而小麥行情肇因阿根廷取消出口關稅受摜壓，市場預期此舉將促全球小麥市場之供給量增多。
FAO穀物價格指數去年全年均值年減15.4％，而去年乳品價格指數創6年來新低，年減28.5％，年減幅居各大糧食商品之冠，同期間肉類價格指數年減15.1％、砂糖價格指數年減21％，至於植物油價格指數，去年均值刷新9年來最低點，年減19％。
光是去年12月，乳品和肉類價格指數分別月減1.0％及2.2％，後者起因歐洲豬肉產量大增與美國進口牛肉需求下降，而植物油和砂糖12月價格指數分別月增2.1％及0.6％，前者係受巴西黃豆作物生長遭不確定性籠罩之拉抬。
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總報酬基金 多空都能賺2016-01-08 07:16:36 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
相對報酬與絕對報酬基金比較 http://goo.gl/SHmhwS
2016開春全球股市大跌，預告今年行情難以捉摸，為對抗市場波動。摩根投信宣布引入一檔境外基金—摩根策略總報酬基金，訴求以股債、期貨、選擇權等多元商品的多空操作追求絕對報酬，年化報酬率設定在7%，新商品剛上市已有法人和投資人詢問。
摩 根投信產品策略部協理黃慶豐表示，2015年股、債、匯市同步動盪，今年開春全球股市也震盪未歇，但摩根策略總報酬基金逆勢突圍，除了在去年創下9.6% 的年度報酬率，近三年也維持正報酬。在景氣多空，基金年化波動區間都控制在6%-10%範圍內，高報酬、低波動吸引全球投資人申購，截至去年12月底基金 規模突破10億美元，年增幅逾七倍。
摩根投信副總經理邱亮士指出，摩根策略總報酬基金是台灣首檔透過金管會深耕計畫，申請核准的特殊型基 金，交易標的涵蓋股票、債券、貨幣匯率、期貨、選擇權和其他金融衍生性商品，可不受境外基金從事衍生性商品交易的比率限制，操作彈性。較一般投信基金只能 看多做多，這檔基金採多空雙向操作，追求超額報酬。
除了多元資產操作，黃慶豐表示，這檔基金的另一優勢是由摩根多重資產百人團隊為後盾，並 由投資長詹姆斯．艾利奧特（James Elliot）親自操盤，操作方式瞄準全球強勢主軸，近期著眼趨勢包含美國經濟成長、歐洲和日本經濟復甦、中國經濟轉型、低通膨環境及新興市場經濟再平衡等。
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全球高收債基金 績效差異大2016年01月08日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導
2015年高收益債市遭遇逆風，美林全球高收益債指數下跌4.17％，29檔全球高收益債券基金年度平均呈現負報酬率，唯有6檔環球高收益債券基金抗跌，仍繳出正報酬績效，且都為境外基金，表現最佳的高收債基金報酬達3.4％，最差的則跌了13.51％，法人建議投資人今年高收債基金投資應更加留意基金投資標的。
根據統計，國內29檔高收益債券基金績效，除了兩檔為去年新募集的基金尚無一整年的績效外，可以發現表現好壞差異大，最佳與最不理想的績效差了近17％，且從投資布局來看，亦可發現能源產業或投資信用評級BB以下占比高的基金，2015全年度表現則相對落後。
英傑華投資-全球高收益債券基金經理人陶德•楊博（Todd Youngberg）表示，從基本面看來，能源和金屬及礦業類股仍較有疑慮，而且短期內原物料價格預計難以大幅反轉。這些類股未來可能將會面臨較高的違約率。
穆迪預期去年全高收違約率上升至3.0％，至2016年10月將持續上升至3.4％，但仍低於長期平均之4.5％。
陶德說，高收益債出現供給短缺，加上資金持續回流。由於企業再融資的需求已幾乎滿足，因併購活動需求而發債的量也相對低，發債總成本也處多年高點，較不吸引投機性的新債發行，預期短期內供給有限的狀況不太可能改變。
但從全球市場來看，近期高收益債券價差已顯現評價面誘因，除了可以分散投資組合風險外，目前的估值也代表了絕佳的風險調整報酬契機。法人建議，做好產業配置、聚焦B以上信用評級、嚴格篩選券源，仍然是投資高收益債市的關鍵因素。
摩根投信副總謝瑞妍分析，高收益債券基金投資其實有撇步，由於信評會影響績效，面對市場震盪，CCC級（或以下）債券不僅違約風險跟著上升，流動性也較差。
謝瑞妍說，去年既是受到能源產業高收益債流動性不足影響，高收益債券利差出現明顯擴張，也拖累整體高收益債券基金績效，但高收益債對美債利率敏感度相對低，收益前景在美國逐步升息背景下仍最樂觀，建議投資人未來挑選高收益債，應以信評B級別以上券種為優先，避開CCC級（含以下）債佔比過高的高收益債券基金。
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美元計價亞債 今年看漲2016-01-08 07:14:01 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
一年來表現出色的債券基金 http://goo.gl/IS5OK6
雖然美國升息，但亞洲還有寬鬆貨幣空間，基金業者指出，去年亞洲債券表現強，今年仍延續此趨勢，尤其看好強勢貨幣債券基金。
美國聯邦準備理事會（Fed）何時與如何升息，是2015年困擾債券投資人的最大議題。Fed終於在去年12月開始啟動升息循環，今年預期會持續升息，市場人士認為，選債相當重要。
理柏統計一年來，亞洲強勢貨幣債券基金及亞洲高收債基金表現最優，最高漲幅超過6%，其次是新興市場強勢貨幣債券基金。
法 巴百利達亞洲（日本除外）債券基金一年來漲6.5%，經理人黃儀真（Adeline Ng）表示，，最近一次美國升息在2004-2006年間，美國聯邦基金利率共調升425個基本點（1個基本點為0.01個百分點），亞債利差則縮減 150個基本點，總回報共11.8%，顯示升息期間亞債依舊表現不錯，特別是美元計價亞債。
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利空頻傳 複合債基金抗波動2016年01月08日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導
債市投資策略 http://goo.gl/YBcKgR
2016年初始，國際利空消息陸續傳出，截至1月6日，MSCI世界指數已下跌逾3％，反觀各類券種相對抗震，全球政府債券指數上漲0.53％、全球投資等級券指數上漲0.21％，先前受到市場擔憂的高收益債與新興市場債，僅分別小跌0.22％與0.1％。
安 聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，儘管美國升息的不確定性因素已消除，但在全球經濟緩步成長、低利率的環境下，預計波動仍會持續，追股市成長之 際，債券亦不可偏廢，建議可以透複合債組合基金廣納各類券種，藉由組合基金靈活調整與配置的優勢，因應市場狀況調整，是因應利空消息震盪較佳的策略。
許家豪表示，美國邁向升息周期，且採取緩步漸進式的方式，對市場壓抑幅度有限。由於全球主要央行的貨幣政策仍然寬鬆，市場流動性仍然充沛，低利率時代將會延續，在收益仍是投資人關注焦點的前提下，具利差的券種仍將會是市場資金追逐的焦點。
若回歸基本面來看，許家豪表示，多數公司債的違約率仍在控制範圍，基本面無虞，但低評級的美國高收益債因受到能源與礦業族群的拖累，未來違約率仍有攀升的風險，宜謹慎保守看待。換言之，評等較佳的券種仍較受青睞。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸表示，回顧歷史，當全球股市走多時，新興市場債、高收益債與股市連動性高，同步上揚；而當股市震盪下跌、氣氛悲觀時，政府公債或投資級公司債等低風險投資則可望穩住正報酬。
因此，各類債券動態搭配布局是震盪金融市場中的最佳選擇。整體而言，各類債券各擁有優勢，配合不同景氣環境，不管股市多空，每年都有獲利機會，建議投資人運用操作靈活的複合型債券組合基金配置債市，進可攻、退可守。
摩根總收益組合基金經理人郭世宗表示，隨著美國正式啟動升息，美債利率持續彈升，債市波動大增，過去受惠貨幣寬鬆所產生的低風險高報酬的局面不復見。相較於以往每年優異的債券資本利得，未來投資人將要適應債券僅能以收息為獲利來源，甚至債息會被些許侵蝕。
