渣打：猴年投資要靈活2016-01-13 07:31:05 經濟日報 記者吳曼筠�台北報導
2016年金融市場走勢波動仍大，渣打銀行財富管理處負責人傅敏儀認為表示，今年符合猴年跳上跳下活潑的形象，這番具象化的形容，意思就是金融市場波動會很大，因此投資人最好要像猴子般靈活，要善於變動資產配置。
美國經濟有轉好的跡象，從最近一次公布的非農就業人口數據，預估值20萬，實際值則跳增至29萬高於市場預期，加上失業率降至5%，今年底預估會到4.7%，因此渣打銀看好美國市場表現。且美國內需市場的成屋銷售高達525萬棟、新車銷售1,800萬台，創歷年新高，消費成長動能有帶升的趨勢。
日本早於歐洲進行寬鬆貨幣政策（QE），其企業盈餘成長更高達11%，為成熟市場中最佳投資標的。歐洲市場也有寬鬆之勢，加上企業盈餘成長強勁，達8%，也可做為資產配置的重點。
從三大成熟市場表現看來，傅敏儀分析，股票市場看好程度最佳者，為仍在進行QE的日本及歐洲，次建議則為美國部分產業，看好類型偏好科技股以及金融類股，金融類股受惠於美國今年度仍有二至三次、且加息時點多位於上半年所影響，有利於銀行業經營。日本以外的亞洲市場則建議投資人等候政策出台，例如中國需要再次進行加碼寬鬆才會更有利於股市表現。
債券市場由於有穩定配息，建議投資人持之以恆，股債皆進行配置藉此平衡風險。看好程度最佳者，為美國的企業債及公債，渣打看好日圓、英鎊、加幣三項貨幣今年以來的表現，因此建議成為次資產配置標的。
今年度的匯率市場，強勢美元即將告終，美元近來漲勢已反應今年度部分升息，未來可放眼英鎊。
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復華：抱六大資產 穩穩賺2016-01-13 07:23:41 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
2016年四大差異與六大受惠資產 http://goo.gl/u89C39
展望2016年，復華投信表示，今年金融市場將受區域經濟、產業、政策、匯率四大差異化趨勢演變牽動，目前相對看好成熟國家股市、內需消費、REITs、人民幣債及歐債、美元計價資產等六大資產。
為因應市場潛在波動，建議以全球股票型基金、多重資產及平衡型基金為核心配置搭配產業亮點，來避開黑天鵝，迎接春燕到來。
復華投信投資長邱明強指出，2015年全球經濟因新興市場擴張腳步放緩下修整體成長率，預期2016年將溫和成長但各國景氣循環位置都不同，研判新興市場經濟景氣已近谷底期，待好轉機會出現。
此外，儘管中國經濟放緩、油價及原物料價格下滑以及美元升值，使製造業、能源、原物料產業低迷，但低利率、低油價將有利REITs房地產、消費服務業等內需產業發展。
觀察後市基本面，邱明強表示，歐、美經濟仍保持穩定溫和擴張、歐美企業獲利預期成長5%至10%。
中國大陸在去年下半年一連串貨幣與財政政策出籠後，如果經濟轉佳、或三至六個月的回補庫存期有經濟好轉現象，將有助全球經濟及金融市場止穩；如果美元不再強勢，帶動新興市場貨幣止穩、原物料價格及油價反彈，也將有助新興市場的穩定。
美去年底啟動升息，其他主要央行仍延續寬鬆政策。邱明強分析，過去Fed開始升息後美元走勢不一，不過，美國雖然處於升息循環，但經濟動能仍不足，因此美元無法承受大幅度升值，應會溫和緩升。
貨幣政策差異及新興市場成長放緩仍有利美元相對強勢，但在升息速度緩和下，將維持高檔震盪，區域經濟相對表現變化決定美元未來走勢，長期通膨趨勢及速度則將影響Fed及全球央行態度。
復華華人世紀基金經理人楊佳升表示，在歐美經濟溫和擴張環境下，貶值後的人民幣將提供中國製產品更佳的競爭力，有助中國實體經濟復甦。建議逢低配置A股市場，並搭配估值位處歷史低檔的香港股市，平衡報酬與風險。
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黃金、日債、絕對報酬基金 最抗跌2016年01月13日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導
2016年開春，國際油價走勢疲軟和大陸股匯市暴跌等利空罩頂，MSCI世界指數僅6個交易日便重挫6.33％，但仍有部分基金成這波「亂世英雄」，力抗跌勢並維持正報酬，其中以黃金基金、絕對報酬基金、日圓債券基金三大類型為主。
法人指出，當恐慌氣氛壟罩市場之際，黃金和債券等資產往往成為資金避險工具，觀察今年來績效表現前十強基金中，黃金相關基金便占了六檔，日圓債券基金也占兩檔；值得一提的是，絕對報酬基金因能多空操作，績效在其他資產表現備受衝擊時相對抗跌，逆勢繳出近4％的亮眼成績。
安聯投信產品首席陳柏基表示，今年初的國際利空消息頻傳，若重押單一資產的風險較高，不易掌握資金快速輪動的投資機會，因此建議可藉由新一代訴求多元資產布局與廣納收益來源的平衡基金，做為資產的核心配置部位。
摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，以追求絕對報酬為目標的基金，可投資標的不僅只限於傳統股票與債券，還擴大至匯市與各類衍生性金融商品，能多空雙向操作，保持資產配置的高度彈性、靈活掌握各區域市場輪動的機會，以達到降低波動與追求報酬的投資目的，因此能在市場行情不佳之際持續創造出正報酬的好表現。
群益多重資產組合基金經理人游惠蘭指出，金融市場往往存在許多不確定因素，若單押某一資產震盪風險高，最佳因應之道是多重資產組合平衡配置，隨市況靈活調整，靈活地調整股債比例，並掌握股債息等多元入息來源，更可進一步達到降低波動的效果，是投資人長期布局不可少的配置。
就投資策略來說，股市在走了數年多頭、指數紛紛來到相對高檔，接下來的布局難度提高，風險機會並存下，投資人有將資金移往安全標的趨勢，維持強勢美元策略，偏好美元日圓，歐元可能因利率政策差異，快速走低，但逢低仍具上升空間，宜避開礦產出口國家貨幣。
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中國平衡基金 抗波動高手2016-01-13 07:28:32 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
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2016年一開年，全球金融市場即顛簸前行。元大投信認為，以中國為主的亞洲股債市仍看好，建議投資組合中可占六成，另外四成則是全球ETF穩健組合基金搭配多元策略期貨信託基金，一方面多元布局全球各類資產，一方面則讓波動成為獲利的幫手。
元大新中國基金去年上漲28%，為投信基金績效冠軍，主要是因為經理人葉書弘獨特的選股功力。目前基金以金融、工業、資訊科技及非核心消費類股最多，葉書弘認為，基金目前的持股仍在獲利成長趨勢上，在本波修正中較抗跌，反彈階段也可望有不錯表現。
葉書弘表示，中國股市並無法簡化成大型股與小型股的輪動，也不必過度解讀經濟數字或政策言論。A股市場與其他市場並無差別，產業趨勢與評價水準是決定股價的根本因素，因此，他會持續不斷檢視所投資企業的產業與獲利成長趨勢，據此進行動態調整。
有趣的是，元大中國平衡基金有股有債，去年全年也創造近28%的漲幅，而且在去年第3季中國股市大跌時，充分展現抗跌能力。這檔基金的經理人是張帆，操盤功 力出色，基金一年、二年及三年的績效在同類型中均為第一，並獲得晨星五顆星的肯定。他表示，中國股市風險與機會並存，藉由股、債動態平衡，能有效降低系統性風險。
2015年為新興市場艱困的一年，股、匯、債市都震盪，但確是印尼公債最好的布局元年。元大新興印尼機會債券基金去年9月成立，是 國內第一檔印尼債券基金，而且只布局印尼公債，是參與印尼這塊金磚經濟長期潛力的最好工具。受惠於外資持續買進印尼公債與印尼盾跌深後大反彈，基金的原始 投資人已有5%多的報酬率。
元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣表示，印尼內需強勁，不同於其他亞洲出口國家。印尼政府也於去年第4季開 始推動多項刺激經濟方案，以提振外資信心，外資去年持債金額創歷史新高。目前印尼10年期公債殖利率接近9%，今年印尼通貨膨脹率將降至央行4%的目標， 預估有降息空間，印尼公債除了享有高息之外，也可望有資本利得空間。
全球金融市場去年大波動，今年以來的波動似乎也不輸去年。元大全球ETF穩健組合基金以低波動的多元化投資組合，來追求長期穩健績效。即使面臨去年的大波動，這檔基金去年單月最高跌幅不過1.7%，在8月全球股市大跌時，基金也跌不到0.2%。
元大全球ETF穩健組合基金的布局仍以成熟市場為主，經理人呂彥慧看好歐洲及日本股市今年的表現，已提高歐日的比重。她認為，新興市場仍需等待企業獲利回穩，且獲利預期開始上修後，股市才有機會走出空頭。另外，她已增加投資等級債等安全資產，降低高收益債券部位。
元大多元策略期貨信託基金則是元大的利基產品，去年創造8.3%的出色漲幅。基金經理人譚士屏指出，股票、債券、商品與外匯四大資產波動率持續增加，波動度愈大，趨勢愈明顯，愈有利期貨信託基金的操作。
譚士屏說，1980年以來，美國升息期間，期信基金（CTA）指數績效優於美國股票與美國公債。透過多空操作，基金績效不受市場方向性影響，達成任何期間進場持有基金，均可期待絕對報酬的效果。
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美元獨強 基金完全避險當道2016年01月13日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導
2014年以來主要貨幣相對美元跌幅 http://goo.gl/yXWEF4
隨美國聯準會（Fed）啟動升息循環，美元逐步走強，恐引發非美貨幣貶值，使得投資人擔心匯率波動將影響基金績效甚鉅。法人建議，在美元獨強的市場環境中，投資可選擇採完全避險策略的基金，能夠降低不同貨幣對績效的侵蝕，是強勢美元時代最佳選擇。
景順投信指出，從2014年市場預期美國將進入升息循環，而歐日續行QE下，導致非美貨幣大幅貶值，根據Bloomberg統計至2015年11月底，2014年以來主要貨幣如歐元貶值23％、澳幣19％、日圓及英鎊也分別貶值17％與9％，總計跌幅約9∼23％。
尤其在去年底聯準會主席葉倫強調，未來一年美國將視經濟數據表現以漸進步伐升息，因此在美元轉強與市場劇烈波動的2016年，景順環球指標增值基金經理Thorsten Paarmann建議投資人，跨市場投資組合更需全面避險。
以 景順環球指標增值基金為例，採取投資組合避險策略，避免匯率風險侵蝕長期的報酬增長。此外，該基金同時採低波動策略操作，自2009年起已連續7年創造正 報酬，該基金三年夏普值為同型基金中最高（1.51），波動度低於同型平均（三年期年化標準差為9.18％），顯示基金追求報酬中還不忘風險。
據彭博資訊統計，2005年來，全球股市經歷完整循環，MSCI低波動世界指數在金融風暴時展現抗跌特性，跌幅相對小外，反彈時的漲幅還超越MSCI世界指數、MSCI世界高息指數。顯示面對波動風險提高的投資環境，透過精選低波動股票的低波動策略，能兼顧報酬與風險。
展 望後市，Thorsten Paarmann指出，美國經濟非無基之彈，根據歷史經驗統計，自1980年以來，美國聯準會調升聯邦基準利率後，美股表現漸入佳境。另外基於經濟情勢疲 軟與通膨面臨下滑風險，歐、日央行進一步加碼購債規模機率甚高，歐日股市可望重演美股行情。
長期來看，Thorsten Paarmann認為全球股市仍會不時震盪，低波動策略的長期報酬曲線比較平滑、與大盤的連動程度較低，相當適合以絕對報酬為目標、著眼於長期資產增值的投資人。
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低油價對台經濟影響 學者：利大於弊2016年01月13日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】
低油價對台灣經濟發展到底好不好？學者看法不一，淡江大學經濟系教授廖惠珠認為，台灣長期依賴石油進口，低油價對台灣整體來說是利大於弊；不過中經院副院長王健全指出，低油價干擾市場需求，可能「還沒得到好處就先受傷了」，要小心引發通貨緊縮，陷入經濟衰退危機。
廖惠珠表示，短期來看，中東國家獲利空間縮減，影響當地消費意願，台灣雖然與中東經濟相關性不大，不過中國和原油出口國關係大，可能會有間接影響，惟實際影響數還需要進一步評估。
她表示，原油價格下跌，所有能源價格都跌，台灣98%能源進口，生產成本會大幅下降，石化公會資料顯示，雖然出口值下降，但產業獲利其實是增加的，廖說：「出口值下降，未必是壞事。」
廖惠珠分析，台灣能源進口值全盛時期，進口能源金額佔總進口額約1/4，低油價對台灣還是有幫助。
須防範通縮危機
不過王健全認為，油價跌照理說對經濟很好，但台灣有1/4，甚至是1/3出口，是依賴石化產業貿易表現，在油價走跌下，市場預期未來還會跌價現在不敢採購，影響貿易量，還沒得到好處就先受傷。
王健全分析，一般人不知道油價會跌多久，因此消費轉趨保守；另外台灣在低油價的環境，要注意後續經濟衰退的效益，畢竟油價低，也帶來低支出，耗電量高產業可趁低油價調整結構。
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央媽阻貶民幣 寧用大砲打小鳥 雙面夾擊爆打空頭 不給禿鷹留活路2016年01月13日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
全面防堵
中國人民銀行（人行，中國投資人戲稱央媽）為阻貶民幣不惜拿大砲打小鳥，寧可錯殺也不給空頭禿鷹留活路，持續雙面夾擊爆打人民幣空頭，一面在前線持續抽水、一面自後方堵截來水，買光離岸市場民幣並嚴控在岸資金流向境外套利，刺激離岸民幣借貸成本昨狂飆4倍續創新高，帶動離岸匯率走升、一度超越在岸匯率，壓縮套利空間。
人行藉大買民幣抽乾香港離岸市場流動性，企圖抬高民幣做空成本迫使空頭平倉，以遏阻離岸、在岸利差交易（carry trade），使隔夜人民幣HIBOR（香港銀行同業間拆借利率）繼周一大增939基點至13.4%後，昨續增至66.82%，交易預示今天恐上看94%，將連3日改寫空前新高，除隔夜HIBOR外1周期、2周期借貸成本也攀抵新高。
HIBOR飆4倍新高
人行鐵腕扭轉離岸民幣貶勢、急速拉近上周離岸、在岸逾2%匯差，離岸匯率一夕間飆升1000點，昨盤中一度升0.29%至6.5662兌1美元，自周一盤中低點6.7078大升，並且因在岸匯率小貶而短暫弭平兩地匯差。截至截稿時間，香港離岸匯率攀升0.4%至6.5842兌1美元，較上海即期匯率折價0.15%。
某歐洲銀行駐上海資深交易員說：「市場揣測人行可能透過大型中資銀行，直接抽乾離岸市場人民幣流動性……人行干預強度似乎已達『核武』水準，堪與從前其他央行對付索羅斯（George Soros）這等國際級金融炒家的手段相比。」
但人行用重砲解決民幣急貶引發的一連串問題，不顧進出口企業等非投機客也有借貸與兌換需求，恐產生嚴重後遺症。荷蘭合作銀行（Rabobank）駐香港金融市場研究部主管Michael Every說：「HIBOR高達66%，將其餘無辜的非投機客一併置於死地…在其他新興市場危機中，央行這類手段結果通常是先贏後輸。」
離岸3個月首超在岸
人行閃電打響離岸市場「匯戰」，不惜用大砲打小鳥，也被中國網民笑「央媽對外耍流氓」，為了保匯率先前民幣國際化的努力都成空，且多數人仍不改看貶民幣預期，認為人行骨子裡想貶值，只是怕貶太急失控，還有人說「外匯業務員馬上會被買美元的大媽痛打」，稱「深圳水客可以揹民幣去香港賣了」。
儘管短線民幣空頭被軋爆，但市場對民幣長期走貶預期不變，且在民幣貶勢引發的波動下，蘇格蘭皇家銀行（RBS）分析師Mansoor Mohiuddin認為，台灣、澳洲、印度等地央行可能被迫降息因應，法巴銀行（BNP Paribas）則預料新加坡將放寬星元兌美元匯率區間。
彭博指出，在其他刺激工具用盡或效果不理想的情況下，祈禱本幣貶值已成全球絕大多數央行的新年願望。
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逾6成陸企業績好轉 A股漲相俏2016年01月13日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導
逾千家大陸企業披露2015年第4季財務狀況，業績好轉的企業占比達61％，高於2015第3季（58％），但略低於2014年同期（63％），保德信投信分析，A股資金整體依然充沛，儘管市場震盪，若能挑選估值相較低，業績穩健或有成長空間個股，主動型基金有機會打敗大盤，基本面加持下全年表現可期。
根據大陸金融研調機構CICC（中金）報告，2015年業績好轉（包含預增、略增、續盈、扭轉虧損）；而各類板塊中，又以成長機會較濃的中小板、創業板業績好轉比例較高，分別達71％、50％。
保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，A股市場資金整體依然充沛，保險、銀行理財、散戶等各路資金仍延續過去的收益率預期，在資金實際寬裕、其他資產收益率難達到預期下，資金對股市的需求強烈，尤其目前估值相對合理、尚有一定業績增長「價值藍籌股」。
富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，由於2016年第1季可望有不少改革政策紅利出籠，隨著中央兩會召開、十三五規劃推出，政策紅利將集中釋放，將有助於加快去工業產能與去房市庫存等行動，可望降低市場風險，加上財政與貨幣政策將持續寬鬆，A股可能部分納入MSCI等利多，A股有機會走出短線急跌陰霾，重啟長線穩步爬升的行情。
台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，從2012年開始， 大陸第三產業GDP占比第一次超過第二產業，2015年第3季第三產業產值在GDP中占比已經占51％，服務業成為影響經濟增速和競爭實力的重要部門，新興消費服務正在崛起。葉宇真表示，目前大陸僅在互聯網服務領域（包含中概股公司如百度、阿里）相對領先，但在其他的消費服務業市值占比明顯落後，顯示消費服務成長空間大。
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A股掀逃亡潮 中國大媽含淚買港股2016年01月13日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】
過去半年中國股民掀起A股逃亡潮，資金大批撤出人民幣資產，且意外使港股成為龐大陸系資金的避風港。儘管港股績效在全球股市中墊底，中國大媽仍透過滬港通含淚買進。
資金撤出人民幣資產
香港證券商瑞東集團統計，截至上周中國股民已連續第10周透過滬港通買進港股，到本周一為止陸資持有的港股總額達1125億人民幣，創下2014年滬港通上路以來最高紀錄，累計去年10月底以來增加了237億人民幣。
國泰君安證券估算，目前恆生指數本益比僅約11.1倍，在全球主要股市中吊車尾。
瑞東集團首席策略師胡華（Uwe Parpart）說：「買進港股就好像買進港幣一樣，中國投資人預期人民幣會走貶，因此在盤算何時出場的時機比較好。」2016年才過了12天，港股恆生指數已跌10%，上證綜合指數挫近14%，滬深兩市市值蒸發逾1.3兆美元（43.7兆元台幣）。
由於市場預期人民幣續貶，中國人民銀行也可能加強外匯管制，遏止資金外流，使滬港通成為少數中南海開放的中國資金避險管道。花旗環球證券預期，中國資金將透過港股通持續轉移至港股。
港股在今年7個交易日中就跌了6天，恆生指數繼周一跌破20000點後，昨天開高走低，終場下跌0.89%，以19711.760點作收。上證盤中一度跌破3000點，終場升0.2%至3022.86點。
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陸股震盪 可逢低布局2016-01-13 07:26:18 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
全球主要股市本益比與ROE比較 http://goo.gl/ZbJQ7G
2016開年第一周中國股市即面臨大幅震盪，滬深300指數兩度重挫逾7%啟動熔斷機制，引起市場恐慌，中國政府7日緊急宣布取消熔斷，陸股始漸回穩，但市場仍存不安氣息。
兆 豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕表示，新年的陸股大跌，肇因大股東減持禁令原訂在8日解除，市場預期將有修正的提前反應，加上中國市場散戶占比高，熔斷 機制啟動易產生流動性恐慌，因此產生短期的過度拉回。以總體面來看，中國貨幣政策依然寬鬆，流動性不虞匱乏，這波修正後資金回流，將產生回補效應，投資人 不須過度擔心。
葉貴榕表示，短期間內中國市場將呈區間震盪走勢，波動性較大。距經濟基本面復甦仍需時間，加上中國政策仍維持穩增長方向，預期第1季不易有大幅上漲。
而且，目前在歷經了1月初的大幅修正後，整體風險收益比較前期已經大幅下降，以目前的中國上證指數本益比14.4倍左右來看，已遠低於十年平均19.5倍，更遠低於全球其他股市，顯示陸股已進入過度修正區間，再跌空間有限。
不過，短期內走勢震盪波動高，這時應採取平衡式投資法，利用股債靈活配置的方式，穩定布局。
保德信中國好時平衡基金經理人徐建華則建議，趁陸股修正至前波低點，積極型投資人不妨站回買方，以定期定額「揀便宜」；想要追求更穩健的策略，還可選擇中國股債平衡基金，除了掌握股市機遇，同時也建立中國債券部位。
群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，平衡基金不管市場如何動盪，整體投資策略只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比例，都可提高投資組合效益，陸股部分持續看好未來成長性佳的資本設備、科技、消費、醫藥、傳媒、新能源車等族群。
中國債市展望方面，行業風險持續淡化，點心債供給淨增量的下滑、將提供債券技術面有所支撐。
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富達：亞洲拚改革 股市吸睛2016-01-13 07:15:17 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
美國與亞太市場退休金占股市市值比重 http://goo.gl/HQixpq
富達國際投資昨（12）日舉辦2016年投資展望說明會指出，全球經濟成長率將低迷一陣子，成熟市場的消費與服務業可望安全度過此風暴，亞股的投資評價吸引人，信用債則可望受惠於利差縮減。
富達全球股市投資長羅西（Dominic Rossi）表示，我們目前面臨的是2015~2016年第三波的通貨緊縮，源自於新興市場危機。第一波通縮是2008~2009年美國次貸風暴與金融海嘯，第二波是2011~2012年的歐元危機。
羅西說，所有新興市場危機都是起源於外匯市場，這次沒有什麼不同。這次危機已醞釀18個月，現在中國正是危機的震央，中國的資本錯置與固定資產投資過度已持續十年，需要耗上很多年才能恢復資本與成本紀律。
羅西表示，第三波通縮代表全球經濟成長將持續低迷一段時日，全球製造業衰退開始於2015年底，將持續到今年。全球經濟正位於低名目成長與低名目利率的年代，只有靠創新才能跳脫。
羅西強調，破壞性創新者開始改變許多產業的市場結構，包括科技、製藥、博奕等。那斯達克（Nasdaq）交易所將成為今年投資市場的主角，因為這些公司大多屬於創新型企業。
在低成長及低利率時代，羅西看好成熟市場的消費與服務業。至於新興市場，雖然前景充滿不確定，但股價大幅調整後，已反映大部分的壞消息，主動型選股策略可望勝出。
亞 股是富達看好的市場，主要是股價合理且有改革計畫。富達亞洲股市投資總監楊恩（Catherine Yeung）說，以退休金計畫來說，亞太地區各國發展不同，退休金投入股市的比例從3.7%到51%不等，未來有很大的潛力。雖然陸股今年以來大震盪，但 楊恩對後市並不看淡，尤其注意中國國營企業的改革潛力。
數年來，資訊科技、醫療保健、消費等新中國概念股表現勝過能源、工業、原物料等舊中 國概念股，兩者的股東權益報酬率（ROE）差距已擴大到10%，選股特別重要。富達固定收益團隊主管麥肯齊（Charles McKenzie）看好信用市場今年的表現，因為信用利差已達到三年高點，今年可望縮小，因而產生資本利得。
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亞股震盪 台韓大失血2016年01月13日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導
亞洲主要股市外資買賣超情形 http://goo.gl/5ikASG
甫進入2016年，全球市場即被陸股暴跌與人民幣重貶這隻黑天鵝襲擊，衝擊全球投資信心，進而影響國際資金對亞股的態度；新年第一周，亞股不僅沒有慶祝行情，反而一片哀鴻遍野，全數市場遭外資提款，股市也全面下挫，周線跌幅普遍在3∼5％。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，今年一開春就重演去年第3季的震盪行情，特別是人民幣去年12月中旬加速貶值，人行調降中間價、A股因熔斷機制大幅震盪，以及國際 能源價格持續重挫、中東地緣政治風險等，使得全球風險性資產震盪下挫，外資更相繼逃離亞洲市場。
羅傑瑞進一步表示，特別是上周陸股熔斷機制造成流動性衝擊，恐慌氣氛蔓延至亞洲其它市場，而台韓因流動性佳，率先成為外資提款兌現的對象，也加重股匯市跌勢。
群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，部分新興國家製造業景氣略轉回升，然而數據全面轉佳的跡象仍稍略薄弱，有待數據進一步走強之確認，經濟基本面之看法仍持保守。
目前新興市場匯市承受競貶之資金外流壓力，風險來自於中國人民銀行對此波人民幣匯率調控未有明確的幅度與節奏，自2015年8月匯改以來，境內外人民幣貶值幅度已達4.2∼4.6％，目前仍未見穩定匯價跡象，為新興市場股匯市最大恐慌來源。
他指出，在新興市場基本面未臻明顯走穩下，風險性資產仍將經過一番利空訊息測試，耐心靜待政策刺激發酵與美歐市場經濟轉強帶動全球成長。
富蘭克林華美台股傘型基金之高科技基金經理人郭修伸表示，台股短線疲弱主要是受人民幣貶值與國際市場震盪所致，並非台灣經濟基本面因素，若市場信心回穩，將醞釀反彈機會。
此外，在手機市場趨於飽和下，看好雲端運用、物聯網與汽車電子的長線發展趨勢將帶動未來的成長動能，尤其Wlan（無線區域網路）、Wifi、4G相關利基型產業仍具表現空間，為今年主要布局方向。
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亞股亞債 投資評價已到合理價位2016年01月13日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導
2016一開年全球市場利空頻傳，包括油價持續下探、大陸經濟成長放緩，企業違約潮、人民幣創五年新低，甚至北韓試爆氫彈，都引起金融市場恐慌。但 法人認為，在全球低利、低成長的環境下，亞洲經濟基本面相對較好，且亞股、亞債的投資評價也都回到合理水位，預期今年將有穩健的表現。
法國巴黎投資亞洲債券投資團隊投資長黃儀真（Adeline Ng）表示，美國升息未必衝擊亞太債市，尤其這次美國雖升息，但歐元區和其他央行都仍在降息或量化寬鬆（QE），加上美國升息將採取緩慢漸進式，全球資金依然處於寬鬆局面。
以最近一次美國升息為例，2004∼2006年間，聯邦基金利率共調升425個基本點，亞洲債券利差則縮減了150個基本點，上次美國升息循環期間，以HSBC亞洲債券市場的總回報共11.8％，顯示升息期間亞債依舊有不錯的表現。
黃儀真表示，2016年全球經濟溫和成長，但亞洲依舊是目前全世界成長最快速的地區，IMF預估2016年亞洲不包括日本經濟成長率可達6.4％，大陸約6.3％，不僅優於其他新興市場，也是已開發國家的一倍。
加上亞洲是全球最大石油進口地區，一年石油淨進口金額達3,930億美元，全球前五大石油進口國，三大就在亞洲─大陸、印度和南韓，低油價不僅有助減少進口，改善經常帳，低油價帶來低通膨，有利亞洲央行採行寬鬆貨幣政策，支持當地經濟增長。
法國巴黎投資亞太股市投資長暨法巴百利達亞洲（日本除外）精選股票基金經理人Arthur Kwong則表示，亞洲股市比起全球主要股市指數，已經多跌了三成的情況下，加上亞股提供了近3％的股息收益率，對於價值投資者來說，目前的亞股正提供一個具吸引力投資環境。
Arthur Kwong分析，目前聯準會升息變數已塵埃落定。MSCI亞洲（不含日本）指數目前本益比低於近五年的平均，僅為11倍（以市場預期2016年財政年度的盈餘估算）。目前亞股股價淨值比為1.3倍，這已是過去經濟衰退時才有的水平。
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日企今年獲利估有雙位數成長 利多加持 日股後市可期2016年01月13日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導
日圓走勢對日股、日本企業獲利影響 http://goo.gl/WLTU7K
全球股市震盪，國際匯市表現也不平靜，2015年開春以來，亞幣兌美元幾乎全數走貶，唯獨日圓受國際避險資金湧入的推升，法人指出，看好日本企業獲利的成長力道。
摩 根日本（日圓）基金經理人溫德寧（Nicholas Weindling）指出，近年在弱勢日圓利於出口表現的激勵下，不論日本股市或日本企業獲利皆交出令市場驚喜的好成績，但隨日圓弱勢成為長線趨勢，日圓 升貶對股市與企業獲利影響程度開始遞減，且日本政府持續祭出政策紅利，對於未來經濟成長與企業表現的影響程度更大。
根據高盛模型預估，今年日圓如果落在125日圓的價位，日本企業獲利成長率有望來到15.7％，即便日圓今年大幅彈升至105日圓，日本企業獲利仍有7.4％的成長空間。
JP Morgan證券甚至預估，日股今年的EPS年增率將有18.1％的高成長。
溫德寧分析，在政策支持、評價便宜、企業獲利回升等三大利多帶動下，對日股維持偏多看法不變，建議投資人可逐步加碼日本股市，並以美元對沖級別為主，避開日圓下跌的風險。
安聯投信產品首席陳柏基表示，日本在政策刺激奏效下，就業市場明顯改善，家庭所得也出現回溫。在日圓貶值提升企業獲利，加上GPIF與三大公共退休金的潛在買盤，日股的資金動能仍可期待。
柏 瑞投信則認為，日本經濟雖然受到企業調整庫存、大陸經濟減速所引發設備投資降低等因素的影響，但近期核心機械訂單與電子產品出口皆已經開始回溫，採購經理 人指數（PMI）也顯示，2015年第4季起日本製造業活動出現反彈，再加上日本政府官員已表明，正在研議推動財政振興經濟方案，日本經濟可望穩步改善。
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家庭消費 後市看好 歐股基金大吸金2016-01-13 07:29:00 聯合報 記者溫子玉�台北報導
2016年首周全球股市大跌，研究機構EPFR統計，今年來至1月6日資金流出股票型基金規模達88.25億美元，但歐股基金卻能延續去年資金流入趨勢不變，在2015全年吸金1,309億美元後，近周持續流入8.92億美元。
法人表示，歐股企業面獲利穩定上揚，顯示歐洲具基本面與政策面優勢，持續看好後市表現。
根據湯森路透1月7日預估，道瓊歐洲600指數2015年獲利成長率為4.2%，今年可望升至7%，預期歐洲基本面與政策面優勢將持續吸引資金青睞，進而帶動股市表現。
歐元區12月Markit製造業與服務業採購經理人指數仍處於擴張點之上且優於預期，經濟信心指數亦升至2011年四月來最高水準。富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞認為，隨勞動市場改善，今年家庭消費將是驅動歐洲經濟持續成長主力，經濟信心改善也可望提高企業投資意願，將進一步帶動獲利。
此外，歐洲企業獲利面動能穩定上揚，Bloomberg預測2016年與2017年歐企獲利進入穩定增長期，顯示企業競爭力好轉，帶動經濟向上提升。然在市場處於高波動時刻，透過低波動選股策略與量化選股，可免於人為主觀干擾、影響表現。
展望後市，景順環球指標增值基金經理Thorsten Paarmann表示，仍看好歐股表現，除了歐洲景氣展望轉強，歐元區綜合採購經理人指數已連續28個月維持在50以上，顯見歐洲景氣持續處在復甦軌道上，基本面改善為歐洲企業獲利增長的後盾。
在投資標的部位，菲利浦．博吉瑞則表示，看好與景氣連動度高的循環性產業，耐久財及工業類股將受惠經濟復甦及消費增加，金融類股則可望受惠量化寬鬆及資本體質改善，建議看好歐股市場的投資人可參考布局。
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歐股穩健 吸金展魅力2016-01-13 07:20:21 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
http://goo.gl/AE27UH
2016 年首周全球股市大跌，研究機構EPFR統計今年來至1月6日資金流出股票型基金規模達88.25億美元，但歐股基金卻能延續去年資金流入趨勢不變，在 2015全年吸金1,309億美元後，近一周持續流入8.92億美元。法人表示，歐股企業面獲利穩定上揚，並表示歐洲具基本面與政策面優勢，持續看好後市表現。
根據湯森路透1月7日預估，道瓊歐洲600指數2015年獲利成長率為4.2%，今年可望升至7%，預期歐洲基本面與政策面優勢將持續吸引資金青睞，帶動股市表現。
富 蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞指出，歐元區12月Markit製造業與服務業採購經理人指數仍處於擴張點之上且優於預期，經濟信心指數亦 升至2011年4月來最高水準，他認為隨勞動市場改善，今年家庭消費將是驅動歐洲經濟持續成長的主力，經濟信心改善也可望提高企業投資意願，將帶動獲利表現。
在投資標的部位，菲利浦．博吉瑞則表示，現階段看好與景氣連動度高的循環性產業，耐久財及工業類股將受惠經濟復甦及消費增加，金融類股則可望受惠量化寬鬆及資本體質改善，建議投資人可參考布局。
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Fed今年升息4次 並非成定局2016年01月13日 04:10工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導
路透報導，有聯準會（Fed）高層周一表示，外界預期Fed今年將升息4次，但在中國經濟降溫而引發全球股市龐大賣壓下，Fed將先觀察事態發展，不能現在就確定今年會4次升息。由此顯示，全球場動盪加劇可能會使Fed進一步放慢升息腳步。
達拉斯聯邦準備銀行總裁卡普蘭（Robert Kaplan）周一表示，很明顯地今年有一個異常的開始。
他表示，Fed在1月底舉行貨幣政策會議前，他不確定是否有足夠的經濟數據去判斷是否應該持續升息，但他認為從現在到3月之間，應該有充份數據來判斷是否升息。
卡普蘭的說法，與亞特蘭大聯邦準備銀行總裁洛克哈特（Dennis Lockhart）日前的說法有所不同。克氏認為在3月底以前，不會有足夠的經濟數據去支持Fed持續升息。
卡普蘭認同舊金山聯邦準備銀行總裁威廉斯（John Williams）的見解，就是不認為Fed今年一定會升息4次，但他也強調，假如低利率環境維持太久而對美國經濟構成潛在傷害時，對Fed來說，最重要的就是持續緩步升息。
對於中國股市最近持續重挫，會否對美國經濟構成負面影響，卡普蘭不對此做任何評論。但他警告，中國經濟疲弱可能拖累商品價格走低，從而衝擊美國乃至其他國家的經濟發展，這是一個正逐漸浮現的風險。
市場認為，去年8月和9月期間，由於中國經濟放緩憂慮導致全球金融市場急挫，令Fed因此暫時停止升息，直到12月才決定升息。如今中國股市在元月首周即重挫，甚至因為熔斷機制而停止交易，加上人民幣重貶等因素，都令投資人憂慮經濟前景。
卡普蘭說，目前須注意經濟基本因素和金融市場的動向。他認為金融市場變化多端，這一周可能會朝某一方向傾斜，也會在下一周往另一個方向走，因此必須要花上一些時間，才能了解整個事態的發展。
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別接刀！美股估再跌18％ 《金融時報》：投資市場苦日子剛開始2016年01月13日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
《金融時報》(FT)專欄指出，全球市場2016開年震盪，反映投資市場的苦日子才剛開始，此刻有如金融海嘯前的2007年8月，意謂後面還有更嚴重的危機，籲投資人勿接刀。從技術分析角度看，美股S&P 500指數這波估計要跌26%才滿足，以周一收盤1924點計，還有18%空間。
FT指出，歷史經驗告訴投資人應在市場恐慌時買進，或如巴菲特所言「在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼」，但FT不認為現在可以開始進場，原因包括全球市場緊張反映資產價格進入更為艱困時期，去年美股除9檔成長甜心外表現乏善可陳，加上垃圾債暴跌均預示隨著美國聯準會（Fed）終於收緊政策、揭示輕鬆錢時代結束，總體環境來到轉捩點。
總體環境面臨轉捩點
目前暗示歐美股與債券價格市場波動性的主要指標，尚未刷新去年8月中國意外促貶人民幣所創高點，但2007年8月、即金融海嘯爆發前，市場也曾短暫震盪。金融海嘯後Fed等全球央行激進寬鬆抑制了市場波動性相當長一段時間，加上中國大舉擴張支出均推升了全球資產價格。
如今流動性日益枯竭，中國也面臨該為支出買單的時刻，儘管歐、日央行仍持續寬鬆貨幣，投資人對資產價格看法卻已轉變。
摩根大通也同樣悲觀
摩根大通同樣悲觀後市，7年來首度建議投資人逢高出售股票，稱美股風險與報酬情況迅速惡化，不宜低接，上市公司業績可能令人失望，即將公布的上季財報，不大可能支持市況，其他包括美國製造業疲弱、商品走跌均是不利因素。
技術分析師派瑞茲（J.C. Parets）指出，S&P 500指數已自去年所創歷史高點拉回9%，此前6年大漲逾220%，跌回1570點是很正常實際的修正幅度，相當於從高峰拉回26%，以周一收盤1924點計，還有約18%下跌空間。
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景氣增溫 美股可望反彈2016-01-13 07:29:14 聯合報 記者張晟豪�台北報導
近期全球股市呈現震盪走勢，美股S&P 500指數自前波高點（2015年12月29日）修正至前（11）日已逾7.4%。根據彭博統計，美股S&P 500指數自2012年以來波段跌幅多不超過10%，且修正過後多能再突破前高。法人認為，在美國經濟基本面無虞情況下，看好未來指數向上空間。
先機北美股票基金經理人何尹恩（Ian Heslop）表示，到目前沒有跡象顯示美國經濟成長受海外市場影響，各項經濟數據顯示美國經濟體質堅強，美股在修正後反彈的機會大增。
展望美股後市，保德信全球中小基金經理人高君逸認為，美股止跌反彈有三大因素：一、進入美股財報季，預期市場焦點將轉移至企業獲利表現；二、本周（15日）公布的美國12月零售數據與消費者信心調查，應能反映去年耶誕假期的零售表現；三、全球股市在大幅修正後，多數市場已跌至去年第3季重挫時的低點，短線上止跌反彈的機會較高。
摩根美國基金經理人賽門（Jonathan Simon）也認為，美國升息是建立在美國景氣復甦穩健的基礎上，從美國總體需求、房市與消費動能持續增溫的狀況看來，國內消費力道可成為美股上揚的動力。
安聯四季成長組合基金經理人許豑勻指出，美國初次請領失業津貼人數已連續44周維持在30萬人次以下，Automatic Data Processing（ADP）日前公布12月私人就業市場新增25.7萬就業人口，優於學者預期的19.2萬人。隨著就業復甦，消費信心也趨動內需市場成長，尤其在具創新技術的產業趨動下，美國可望扮演世界經濟領頭羊的角色。
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法人看標普500…醞釀反彈2016-01-13 07:18:54 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
近期全球股市呈現震盪走勢，美股S&P 500指數自前波高點（2015年12月29日）修正至11日已逾7.4%。根據彭博統計，美股S&P 500指數自2012年以來波段跌幅多不超過10%，且修正過後多能再突破前高。法人認為，在美國經濟基本面無虞情況下，看好未來指數向上空間。
摩根美國基金經理人賽門（Jonathan Simon）認為，美國升息是建立在美國景氣復甦穩健的基礎上，從美國總體需求、房市與消費動能持續增溫的狀況看來，隨就業市場改善進而提高薪資水準，國內消費力道可成為美股上揚的動力。
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美元強勢 油價瀕臨2字頭 外資：美元升5%油價下跌10~25％ 不排除探1字頭2016年01月13日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
一路狂殺
以美元計價的國際大宗商品持續供過於求，近期又因人民幣急殺帶動新興市場貨幣狂貶，反向推升美元走強，造成跌勢加劇，油價首當其衝，紐約西德州和倫敦布蘭特原油期貨價格，經過今年來7個交易日連續下挫後，每桶30美元大關瀕臨失守，即將步入「2字頭」時代，渣打銀行預測，未來還可能下探「1字頭」，最低可能跌到每桶10美元。
國際油價加速探底，今年來7個交易日無1日上漲，跌幅1天比1天更大，短短7天累計已跌約18%。
7天累計已跌18%
西德州原油期貨價格繼周一盤中暴跌近7%，跌破每桶31美元後，昨盤中再跌3.18%至每桶30.41美元，倫敦布蘭特原油期貨價格昨一度重挫3.55%至每桶30.43美元。
目前市場仍普遍看空油價，其中以渣打看法最悲觀，預期油價最低可能跌到每桶10美元。渣打說：「由於沒有基本面因素讓油市邁向平衡，目前油價走勢幾乎全由其他資產價格波動引發的資金流動決定，包括美元和股市。」
Strong Petroleum公司原油常務董事柏蘭特森（Oystein Berentsen）說：「毫無疑問，美元是導致油價下跌的主要因素。」但他也強調，油價下跌原因很多，產量過剩也是其中之一。
產量過剩原因之一
摩根士丹利（Morgan Stanley）則呼應高盛（Goldman Sach）看法，警告油價在強勢美元衝擊下可能跌到每桶20美元。摩根士丹利龍森（Adam Longson）等分析師指出，美元匯率對油價影響特別大，美元升值5%可能導致油價下跌10%至25%。
摩根士丹利分析師說：「由於美元持續走強，光是美元升值就可能讓油價跌到每桶20至25美元的區間。美元和其他非基本面因素持續左右油價。」
美銀美林（BofA）和法國興業銀行（SOCIETE GENERALE）等銀行也調降油價預測。
美銀美林表示，由於人民幣貶值加上伊朗原油即將進入市場，油價可能跌到每桶25美元，法國興業銀行則分別將西德州和布蘭特原油，今年均價預測降至每桶40.5及42.5美元。
不過，放空原油擁擠交易不乏被多頭軋空慘痛教訓，去年8月底油價也在跌破40美元大關後，上演瘋狂軋空行情，在3天內大漲29%，由40美元以下一路飆上近50美元，令放空原油的投資人欲哭無淚。
空頭部位仍創新高
目前西德州原油的空頭部位仍迭創歷史新高，若出現任何「意外」推升油價，空頭不排除重演去年8月慘劇。西德州原油昨兵臨30美元城下後，一度遭遇多頭頑強抵抗，急拉3.3%翻紅，正好讓一面倒看空油價的投資人有所警惕。
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油價先挫後揚 帶動歐美股市大漲2016年01月13日 04:10 工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導
國際油價周二走勢如搭雲霄飛車，油價一度跌深至瀕臨每桶30美元價位，觸及12年低點，之後又止跌反彈，並帶動歐美股市大漲。
美股三大指數周二開盤全面走揚，道瓊工業指數挺升逾1％，漲近200點，標準普爾500指數上升1％，那斯達克指數大漲1.37％。
拜油價止跌回升所賜，歐洲股市周二延續前日漲勢，由德國股市領漲。德國DAX指數盤中大漲2.41％，法國CAC 40指數攀升2.39％，英國富時100指數亦揚升1.75％。
倫敦北海布蘭特期油周二盤中較前日反彈2.19％，報每桶32.24美元，稍早一度重跌至每桶30.43美元，寫下2004年4月以來最低。
美國西德州期油周二盤中較前日回升1.59％，報每桶31.91美元，盤中最低跌深至每桶30.41美元，創2003年12月以來最低紀錄。
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高齡化 帶動醫療商機2016-01-13 07:21:19 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示「千禧世代（1980年至2000年出生）」已成為社會中堅，正帶領世界以驚人的速度改變生活方式；同時也有一個世代的人們逐漸老去，帶給世界亟待解決的新課題和商機。
高齡化社會意味生產力下降，使經濟維持低成長，消費人口的缺乏無法支撐消耗型經濟體系，永續企業將成為主流。
2015年，千禧世代成為世界最大工作人口，這一群在網路爆發性成長年代長大的人們，帶來全新的生活方式：他們上網購物，使亞馬遜（Amazon）自2015年市值開始超越實體銷售龍頭沃爾瑪（Wal-Mart）；他們上網看影音，讓網路串流影音平台Netflix美國用戶數直追付費電視用戶數，日前進軍全球；他們透過網路以共享態度過生活，於是世界有了全球日均100萬人搭乘的Uber、年訂房數已達歐洲最大旅館InterContinental Hotels二成的AirBnB。這些在網路趨勢可能翻轉世界。
老人們成為這個世代的新地景，加速的人口老化逼迫醫療資源重新分配，以美國為例，健保政策把「以量計價」轉變為「以質計價」，一個地區的人口是否健康，將決定該地區醫院所能獲得的健保給付；老年人口對醫療的需求，也促使分子生物學與生物資訊學的發展，帶動蛋白新藥的成長，取代既有的化學藥。
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跨國平衡商品 抗震2016-01-13 07:18:34 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
VIX指數今年來表現 http://goo.gl/eyPstv
受到油價重挫、中國股市大跌及中東地緣政治等負面因素影響，近期全球主要股市明顯回檔，象徵市場恐慌的VIX指數也在今年第一個交易日突破20來到 20.7，並在1月6日到11日連續四個交易日都在20以上。市場法人表示，VIX指數升破20代表市場恐慌情緒增溫，建議穩健型投資人可以選擇選擇聚焦 高入息資產的跨國平衡組合基金來因應市場動盪。
群益投信表示，象徵恐慌的VIX指數突破20，顯示投資人開始感受到壓力，投資人可以選擇具備易漲抗跌特性、與穩定配息絕對優勢的高入息資產跨國平衡組合基金，可以有效提升資產配置的投資效益。
而今年來MSCI世界指數下跌逾6%，讓下檔具保護的高息資產強勢出列，摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞也指出，高股息資產因為有股息收益作保護，在市場震盪時能發揮抗震作用。
群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸表示，歷史經驗顯示，在市場氣氛也異常恐慌的時刻，全球各主要區域的高股息資產由於有息可供支撐，能展現較佳的抗震力，可適當布局。
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恐慌指數飆高 法人：高股息資產抗震2016-01-13 07:29:43 聯合報 記者溫子玉�台北報導
近期全球主要股市明顯回檔，象徵市場恐慌的VIX指數今年第一個交易日突破20來到20.7，並在1月6日到11日連續4個交易日都在20以上。市場法人表示，VIX指數升破20代表市場恐慌情緒增溫，建議穩健型投資人可選擇聚焦高入息資產的跨國平衡組合基金，來因應市場動盪。
象徵恐慌的VIX指數突破20，投資人開始感受到壓力，群益投信表示，投資人可以選擇具備易漲抗跌特性、與穩定配息絕對優勢的高入息資產跨國平衡組合基金，可以有效提升資產配置的投資效益。
今年來MSCI世界指數下跌逾6%，讓下檔具保護的高息資產強勢出列，摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞也指出，高股息資產因為有股息收益作保護，在市場震盪時能發揮抗震作用。
群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸表示，全球各主要區域的高股息資產由於有息可供支撐，可展現較佳的抗震力，若能在資產配置中適當布局，如遇市況不佳，即可產生相對抗跌且降低波動的效果。
展望整體市場，日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，全球經濟成長仍偏溫和，雖美國開始升息循環步調，但亞洲國家央行政策仍偏向貨幣寬鬆政策，市場資金趨勢追求高收益資產熱度不減，預期亞洲高收益債券的高殖利率特性，將有持續抵禦美國升息的優勢。
但近期市場不確定性因素較多，整體觀望或減持氣氛較重，張俊逸建議逢高減碼股債風險部位，保留較高現金。
他也表示，統計2008年海嘯以來，凡是VIX指數上升至相對高點20以上的期間，不論是全球股市、全球新興股市或是美國股市，高股息指數不但平均跌幅都小於大盤指數，且勝率較高，也建議可擇優布局。
在投資建議上，羅傑瑞說，為了因應當前「美國升息、中國轉型、收益需求不墜」的三大主軸，可以加碼受惠淨利差擴大的香港與新加坡銀行股、具防禦性的中國公路股，以及收益率較高的澳洲和新加坡REITs與高收益債券。
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追求絕對報酬 股災中出頭天2016年01月13日 04:10 記者陳欣文�台北報導
摩根策略總報酬基金近3年績效與波動度 http://goo.gl/6NG3oh
今年元月行情不平靜，全球金融市場大震盪，投資人心慌慌。然而，觀察國內逾1,600檔境內外基金，還是有幾類「基金勝利組」，除了黃金和債券基金外，值得注意的是，近年蔚為風潮的多重資產基金也在這波股災中出頭天，尤其是能夠多空操作、追求絕對報酬的基金，不僅抗震，還繳出正報酬的好成績，表現格外搶眼。
摩根投信副總經理謝瑞妍表示，全球不乏投資機會，但因為變數難測，導致投資人不敢進場、不知道什麼時候該進場，這已經成為所有投資人的困擾。
謝瑞妍指出，近年多重資產基金大行其道，正是因應投資環境多變而來，而且更進化到追求絕對報酬。舉例來說，摩根投信去年底引進摩根策略總報酬基金，可多空策略靈活操作，除了股票、固定收益、貨幣等現貨工具外，同時可操作衍生性金融商品，為目前國內唯一一檔衍生性金融商品操作不受限的共同基金，就是要從各方面達成該檔基金追求「絕對報酬」的目標，從該基金今年淨值逆勢上漲2％（統計至1月8日）可證。
不僅如此，該基金自3年前轉型後，更是連續3年繳出正報酬的好成績，顯示為追求絕對報酬而為的投資策略獲得印證。
對此，摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）表示，該檔基金操作策略，採取三大關鍵環環相扣，首先是掌握趨勢，鎖定全球6∼10個最關鍵、會牽動全球資金走向與資產表現的趨勢；其次，靈活策略，即全面涵蓋股債匯，運用多空雙向策略，追求獲利機會同時兼顧下檔保護。
艾略特（James Elliot）說，最後，也是最重要的，就是縝密風險控管，摩根策略總報酬基金將年化波動度目標設定在6∼10％之間，不論基金如何運用多空策略，在專屬量化團隊的監控下，都不可以超過此一波動度控管範圍，真正達到控制風險、並追求絕對目標。
數字會說話。去年，MSCI世界指數全年下跌1.8％，摩根策略總報酬基金上漲超過9％；過去3年，該檔基金累計報酬高達43％。再直接觀察該檔基金每年的波動度，過去3年始終維持在6∼10％的目標區，也證明風控嚴密。
面對2016年市場震盪，艾略特（James Elliot）指出，摩根策略總報酬基金將在總體經濟投資主軸下，持續透過質化策略與量化控管，發展多空靈活策略，達到追求總報酬的目標。
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全球債商品 資金靠攏2016-01-13 07:16:50 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
2016年第一周強基金類型 http://goo.gl/Wy5S0w
2016年開春全球股市震盪，各類資產價值都大幅縮水，但避險情緒推升資金由股轉債，EPFR統計顯示，上周全球債券型基金至少流入32.8億美元，創11周來最大流入規模，且以投資等級債和公債最受青睞，成為近一周表現最佳的債券類別。
根據統計，上周投資等級債券型基金共流入19億美元，新興市場債券型基金流入約4億美元，風險較高的高收債基金則淨流出4.2億美元。
受資金流向影響，近一周也以投資等級債和公債等防禦效果佳的券種表現最佳，排除黃金基金，包括歐元債、美元企業債、歐元企業短期債和環球通脹掛鉤債等都躋身開春當周最強勢的前10大基金類型。
摩根總收益組合基金經理人郭世宗分析，以上抗跌的債券基金普遍具有較佳水準的債信評等，當市場動盪時，容易吸引資金向這些安全性高的資產靠攏，一定程度也反映在美國啟動升息，加劇市場波動的情況，投資人對這些資產的配置存在需求。
不過，在全球市場變得難以預測，安聯收益成長基金產品經理蔡明潔認為，收益率偏低的公債受到青睞可能為短期現象，特別是美國確定升息，按過往經驗並不利美國公債表現。
蔡明潔表示，預期股市回穩訊號明確後，資金將回流收益率以及價值面高的高收益債與新興市場債，並以強勢美元計價的券種較受青睞。
面對升息預期帶來的債市動盪，郭世宗指出，投資人除了持有美元債，最好布局複合式投資美元債，或將組合型債券納入資產配置，一次囊括投資等級債、高收債和新興債等多元債種，無須自行判斷進場時機，又同時兼顧核心債和機會債，有效分散風險及掌握收益。
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美元計價亞債 紅起來2016-01-13 07:26:49 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
法國巴黎投資昨（12）日舉行亞洲股債投資展望指出，亞洲股市本益比不到十倍，今年有六大成長力道支撐，可望重回榮景，但最好搭配以美元計價的亞洲債券，以對抗市場動盪。
法國巴黎投資亞太股市投資長鄺樂天（Arthur Kwong）昨日指出，在這波修正後，亞股（不含日本）本益比只剩下9.8倍，低於五年平均值，而且股利率高達3%，吸引力大增。
鄺樂天說，亞股有六大成長力道支撐，一是亞洲經濟成長力道仍冠全球；二是亞洲人口的內需消費成長力強，特別是中國、印度和印尼；三是油價走低嘉惠亞股，預估這規模高達5兆美元。
第四是升息利空已出盡，跌深後的股價有吸引力；第五是中國和雙印的改革進行式空前，擦出新亞洲競爭力；最後是貨幣政策持續寬鬆，強化出口成長力。
中國股市是最近全球金融市場動盪的震央，鄺樂天指出，中國股市目前問題是在供給需求和基本面，中國在成功轉型為消費為主的國家之前，仍會依賴出口，人民幣貶值可望提振經濟和股市。
亞股波動，亞債卻是2015年表現出色的固定收益資產。理柏（Lipper）統計，法巴百利達亞洲（日本除外）債券基金去年績效居同型基金冠軍。基金經理人黃儀真（Adeline Ng）表示，依歷史經驗，美國升息時，亞債仍可望有穩健的表現。
黃儀真也是法國巴黎投資亞洲債券投資團隊投資長，她認為，多數亞洲國家央行今年都將會持續維持寬鬆的貨幣政策，這將有利於亞債。
不論是掌握這一波亞債契機，或是對抗股市波動，亞債都適合納入個人投資組合做為核心資產。
不過，黃儀真也提醒投資人，美元強勢，今年美元計價的亞債表現可望持續優於當地貨幣計價亞債。
在衡量收益與風險後，宜選擇複合式債券基金，以多元布局亞洲公債、公司債及高收益債，才能機動靈活掌握亞洲成長契機。
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新興國拼阻貶 拖累美英德公債2016年01月13日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】
人民幣重貶使全球金融市場震盪，作為資金避風港的已開發國家公債卻不漲反跌，反而因為新興國家狂燒外匯存底阻貶本國貨幣，面臨大規模拋售，美、英及德政府公債同步走跌，美國10年期公債殖利率連2日走升，由上周五的2.11%升至2.18%。
摩根資產管理投資長Bob Michele說：「這讓大家都吃了一驚，通常市場資金為了避險而轉移至高品質資產時，美國公債殖利率只會更低，背後原因只一個，就是有人賣掉外匯存底中的美國公債。」
大舉拋售新興貨幣
過去2個月中國已燒掉約2000億美元的外匯存底，阻止人民幣貶值過大，但有些分析師認為，中東國家可能也有份，賣盤之大，抵銷各國資產管理機構的避險買盤，進而推升殖利率。
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抗通縮 創新科技股、信用債勝出2016年01月13日 04:10 工商時報記者黃惠聆�台北報導
歷次聯準會升息期利差比較 http://goo.gl/FAab2R
2016年一開年，陸股大跌對全球股市投出震撼彈，富達國際表示，全球股市正在與第3波通膨奮戰，唯有創新才能跳脫結構性低成長的環境；另外，投資級債與高收益債在大幅調整後，因利差愈來愈具吸引力，預期信用債市場有不錯的報酬。
富 達全球股股市投資長多明尼克•羅西（Dominic Rossi）表示：從2008年金融海嘯之以來至今，全球經歷三波通縮調整期，第一波通縮是2008∼2009年美國次貸風暴與金融海嘯、第二波是 2011∼2012年的歐元危機，而在2015∼2016年則面臨的第3三波通縮源自於新興市場危機，震央在大陸，原因是大陸資本錯置以及固定資產的過度 投資。
近期中國人民銀行企圖讓人民幣貶值則是在緩解對大陸製造業的競爭壓力，因為人民幣貶值將有效將大陸通縮壓力輸出到全球市場，這是為何陸股重挫，全球股市跟跌的重要原因。
面 對第三波全球通縮情況，多明尼克•羅西（Dominic Rossi）說，目前除了看好成熟市場的消費業與服務業之外，全球經濟正位於低名目成長與低名目利率的年代，唯有創新，才能夠跳脫此結構性低成長的環境， 投資人應該專注在能夠創新、及可以創造真正新成長與獲利動能的企業，例如製藥業中可以突破治療領域的腫瘤學、線上遊戲、以及社群媒體與網際網路等，這些都 是創新企業的代表以及未來趨勢。
多明尼克•羅西（Dominic Rossi）表示，舉例來說，那斯達克交易所將成為今年投資市場的主角，因為在那斯達克指數上市的公司當中，有大多數屬於創新型的企業。
就 固定收益投資標的，富達固定收益團隊主管查理斯•麥肯齊（Charles McKenzie）指出，美國升息讓部分投資人對於債券保持審慎的態度，然而在預期美國利率會緩步上升的情況下，利差擴大預期將會使今年信用市場表現強 勁，以信用市場的絕對回報來看，富達偏好高收益債勝過投資級債，但還要慎選投資標的。
