股債平衡基金 隨漲抗震2016-01-15 07:16:14 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
2016年初至今全球股市持續大震盪，美國區各大指數普遍跌幅約5至7%、歐洲區約5至6%，中國大陸則有10%以上的跌幅，法人建議投資人挑選均衡布局股債的平衡基金，除能降低波動之外，更能保有一定報酬率。
今年開市以來，大陸受到多項利空消息夾擊，加以人民幣劇貶的效應拖累全球股債市，投資單一股票或債券的波動都較大。兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕指出，觀察主要股債指數可以發現，不論是大中華區或全球型的平衡基金，相較於指數都較能發揮隨漲抗震的效果。以大中華區的平衡基金來說，去年第4季的波動度與環球高收益差不多，但報酬卻勝出約7%。
葉貴榕表示，用來衡量市場恐慌程度的VIX指數在去年一度攀升至40之上，代表市場波動日益劇烈，在當前投資環境中，建議以平衡基金布局較能因應市場變化。
群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，股債平衡投資策略的基金相對受投資人青睞，加上股債平衡基金只要看對趨勢，都有助投資組合效益。
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法人押寶 科技、成熟市場股2016年01月15日 04:10工商時報記者孫彬訓�台北報導
全球資本支出集中在科技業 http://goo.gl/D2690Z
從英國經濟學人雜誌與高盛的研究，2016年全球企業的資本投資熱點將出現分流，電腦、研發及軟體等高科技領域是資本支出最大的產業，但反觀能源、礦業及化工業將削減資本投資預算20∼50％。法人表示，成熟市場股票與科技型股票，依舊是上半年的股票選項。
瀚 亞投資表示，受到全球商品價格重挫影響，資本投資成長將出現不尋常的集中現象，高盛報告，增加資本支出的產業集中在網路、軟體、科技硬體、IT服務與醫療 照護，包括三星、羅氏、諾華及微軟等的研發支出，將占所有上市公司研發支出的25％；反觀原物料相關與不動產，將明顯縮減資本支出。
瀚亞美國高科技基金經理人方定宇表示，網際網路「贏家通吃」的特性反映在電子商務，譬如亞馬遜（Amazon）的銷售市場有29％集中在電子商務，受此影響，全球電子商務的銷售總額也會從2012年的5,450億美元成長到2018年的1.3兆美元。
瀚亞投資指出，美銀美林經理人的調查報告，科技股仍是經理人加碼的產業首選，投資人可加碼美國高科技基金或成熟市場股票型基金。
宏利資產管理首席經濟學家Megan Green認為，2016年全球景氣復甦將持續由美國所帶領，美國這次經濟復甦將如同過去經驗，主要由消費需求所驅動。在家戶致力於去槓桿化並持續改善財務狀況之餘，低油價也會改善零售業績，這樣的景況可望持續到年底。
富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利分析，科技產業的布局重點在於趨勢的掌握，以當前的發展走向來看，物聯網有望取代個人電腦與智慧型手機成為下一個引領科技潮流的板塊。
史肯達利分析，2016年網路攻擊事件預期將持續攀升，加上大型科技業者在傳統科技產品及服務需求放緩的情況下，將更聚焦於資訊安全等高成長領域，這些大型企業可能透過併購來增強自身在資訊安全領域的實力，有機會驅動2016年見到更多產業併購。
施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，預期2016年將延續2015市場的景氣概況，首先，因美國持續引領復甦，但其他國家的成長動能不足，看好緩慢、但能持續成長的資產類別。
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2016三高三低 多元資產致勝2016年01月15日 04:10工商時報記者陳欣文�台北報導
2016年全球投資環境「三高三低」帶來的挑戰與機會 http://goo.gl/ENWXY9
2016開市春寒料峭，人民幣、油價震盪衝擊風險性資產，摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）指出，面對「三高」：市場波動加劇、美元強勢、全球資金流動性充沛處於高峰，搭配「三低」：全球經濟成長、商品價格及通膨處於低谷的投資大環境， 可預見2016年全球投資環境將滿布挑戰。
許長泰強調，資產多元化、動態布局及主動積極管理，將愈發重要，建議投資人資產配置應採取更靈活的多空操作策略來對抗震盪，並以追求絕對報酬為目標，來同步掌握多空交雜帶來的投資機會。
檢視全球PMI製造業指數，許長泰指出，不論是全球還是成熟市場PMI仍維持50擴張水準之上，顯示全球經濟基本面並未大幅惡化，全球經濟在震盪裡仍有穩健增長的跡象。
反觀新興市場多在50景氣分水嶺之下，顯示仍面臨製造業放緩的壓力；商品出口國短期內不太可能擺脫目前的低價困境，而商品消費國將可坐收廉價原物料帶來的漁翁之利。
成熟市場經濟成長動能穩定，新興市場波動，2016年全球經濟成長料將分化，許長泰認為，全球央行貨幣政策分歧，金融市場波動在所難免，回顧過去十年，多重資產、多元化投資組合的表現處於中間，顯示投資布局多元分散能有效隨漲抗震，是現階段資產配置首選。
隨利率回歸正常化及估值回升，債券預期報酬也跟著下滑，但許長泰認為，資金環境持續寬鬆，追求收益趨勢不變，債券仍有表現空間，且將債券納入資產配置可以提高投資組合穩定度，建議投資人現階段應核心布局多重資產來獲取穩定回報。
許長泰強調，全球經濟2016年有望可觀增長，股票將繼續是整體投資組合的重要報酬來源，特別是歐日兩市場。至於新興市場，目前亞洲新興市場股價淨值比低於十年平均，價值面極具優勢。
由於市場波幅加劇可能導致股票和債券的傳統關係分歧，投資人應為報酬下跌及波動幅度升高作好準備，並以追求絕對報酬和更靈活的資產配置因應。
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全球股市 面臨三高三低2016-01-15 07:27:54 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
2016年開春全球股市震盪，人民幣匯率、油價都持續干擾市場。摩根投信認為，今年全球將延續「三高三低」的趨勢發展，且成熟市場優於新興市場，建議投資人資產配置採多元分散和動態布局，主動掌握優化報酬。
摩根亞洲首席市場策略師許長泰表示，今年全球面臨「三高三低」挑戰，分別是美元匯率高、市場波動高、全球資金流動性高，以及全球經濟成長低、商品價格低，和通膨與利率水準低。這些趨勢反映今年將延續去年市場高波動、低報酬特性，投資策略必須嚴控風險。
檢視全球製造業採購經理人指數（PMI），許長泰指出，近期成熟國家公布的PMI多數位在50以上水準，新興國家卻普遍低於50，代表未來成熟國家和新興國家表現將進一步分化，成熟市場明顯擁有更高成長動能。
從經濟成長數據和股市評價來看，歐洲有機會成為成熟市場最大亮點。許長泰分析，過往歐洲主要由德國、法國等大國驅動經濟，今年起西班牙、葡萄牙和愛爾蘭等小國經濟表現改善，有望成為歐洲經濟的第二引擎，加上歐元區消費力道穩健復甦，股市評價面較美股低廉，今年還有成長空間可期。
在新興市場方面，許長泰認為，中國大陸經濟成長率有進一步下修可能，特別是重工業用電量顯著萎縮，使製造業短期無法走出景氣寒冬，部分企業甚至債台高築，恐成為大陸經濟表現的阻礙之一，連帶影響亞洲經濟疲弱。預期在大陸市場、油價趨穩，及美元緩步升值，投資人才尋求包括台灣等新興市場低本益比的標的。
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台灣中小股 穩中求進2016-01-15 07:27:27 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
全球主要股市本益比概況 http://goo.gl/x2uOGT
今年以來全球股市大震盪，經過回檔整理，觀察全球主要股市目前與五年前平均本益比，處於折價幅度的共有六個國家，其中亞股就占了五個，其中以台灣折價幅度28.4%居冠，其次依序是韓國、香港、日本及泰國。
群益馬拉松基金經理人沈萬鈞認為，台股就技術面上來看，目前所有均線仍呈現空頭排列，短期呈現多頭弱勢抵抗，仍須注意個股回檔風險。展望台股後勢，中小型公 司持續強勢，權值股短線呈現空頭排列，目前仍看好今年有成長題材的低基期利基型個股，建議布局展望佳的中小型個股與績優傳產，目前仍觀察這些個股拉回後的買點。
在整體新興亞洲市場方面，群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，短線上來看，以目前全球金融市場趨勢來看，中長期美元走強、中國經濟轉型，不利國際油價及原物料，依賴原油原物料出口的新興國家經濟將受到影響，但亞洲國家相對影響較小，亞洲股票基金也相對看俏。
安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，亞洲經濟普遍呈現內溫外冷趨勢，整體內需消費與服務業溫和成長，但出口需求不佳使得投資與製造業趨緩，預期各國政府仍 將致力刺激經濟，亞洲多數國家今年景氣可望優於去年，尤其在美國聯準會去年12月啟動升息循環後，升息不確定因素消除，評價具吸引力的新興亞股將受到資金 關注。
展望後市，許廷全表示，由於各國體質差異甚大，建議仍以具改革政策支撐的市場較佳，如港、台受惠中國十三五計畫的相關新經濟概念族群，可透過大中華擴大區域布局的方式，由下而上選股。
台股市場部位，保德信金滿意基金經理人張淑蕙表示，台灣總統選舉應是分水嶺，只要陸股止穩，台股十年線以下應是買點。
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港元創12年來最大貶幅 疑遭禿鷹狙擊 聯繫匯率制度臨存亡關鍵2016年01月15日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】
亞幣齊貶
美元升升不息，連日創高，禿鷹瞄準匯率緊盯美元的新興國家貨幣，押注它們恐不堪市場壓力，將與美元脫鉤並重貶，除環伺沙烏地阿拉伯外，近日狙擊目標轉向香港，押注實施32年的聯繫匯率制度可能告終，造成港元昨一度貶約0.4%至4年新低7.7895兌1美元，創12年多來單日最大貶幅。
不僅如此，中國人民銀行（人行）與離岸人民幣空頭大戰也上演二部曲：禿鷹的反擊，頑強的空頭禿鷹在人行降低干預力度，人民幣HIBOR（香港銀行間拆借利率）昨大幅回落至3.61%之後，再度進場放空，造成香港離岸人民幣匯率，昨天一度重貶0.9%至6.6255元兌1美元。
捍衛匯率成本變高
中國人民銀行昨天續升人民幣中間價至6.5616元兌1美元，高於周三的6.563元，港元與離岸人民幣匯率卻反向走貶，意味境外投機客持續與堅守人民幣匯率的人行對作，港元與離岸人民幣可能難以揮別續貶壓力。
路透報導，本周投機客開始在外匯市場上狙擊港元。香港實施港元與美元聯繫匯率，因此若人民幣持續對美元貶值，香港捍衛港元匯率的成本將愈來愈高。
外匯交易員用來衡量港幣波動程度的1年期港元隱含波動率，本周躍升至3.43%的12個月高點，顯示對港元的投機交易程度明顯增加。
「港元只會持續貶值」
不只如此，周四的港元選擇權行情顯示，金融市場預估港元貶破公定7.75~7.85元區間的機率，已從去年底的9.5%，大增至目前的27%。
角色相當於央行的香港金融管理局昨重申，目前沒有意願也沒必要改變現行做法，港府將全力維護聯繫匯率制度。香港金管局總裁陳德霖12月曾表示，港元聯繫匯率是香港金融與貨幣穩定的基石，香港政府不打算改變，也沒有必要改變。
法國巴黎銀行亞太區外匯主管Mirza Baig說：「人民幣貶值確實把避險的資金趕到港元，但如果人民幣貶值很大，香港不太可能逃過對聯繫匯率的投機操作。」
日本瑞穗銀行亞洲外匯策略師張建泰則指出，由於港股下跌，外界對中國經濟與金融市場的憂慮也加深，「港元只會持續貶值」。
印尼宣布降息1碼
另外，亞洲貨幣周四全面走貶，其中韓元貶至1215.20元兌1美元的5年半新低，印尼盾則最低貶至13982元兌1美元，直逼去年12月創下的歷史低價14123元。
南韓與印尼央行昨天都召開利率決策會議，南韓央行決定連7月維持基準利率1.5%不變，並調降今年經濟成長目標至3%，下修通膨率預估至1.4%，印尼則以上季經濟未改善為由，降息1碼至7.25%。
【報你知】港元聯繫匯率
1983年中英主權談判影響市場對港元信心，港府執行緊盯美元的聯繫匯率制度，1美元兌港元匯價訂在7.8；2005年面對熱錢湧入，香港金管局改採匯率區間7.75~7.85，以7.75為強方兌換保證，7.85為弱方兌換保證，在市場行情偏離匯率區間時啟動干預機制。
資料來源：綜合外電
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聯合國： 亞太區不再是 全球成長推手2016年01月15日 04:10工商時報記者陳怡均�綜合外電報導
聯合國亞太經濟社會委員會（ESCAP）周四發布報告指出，去年亞太地區開發中國家擴張速度減緩，降至2009年來最低，預料該區不再是帶動全球經濟成長的推手。
據ESCAP發布報告指出，2015年亞太區（包含該區所有國家，不計已開發國家日、澳、紐）經濟擴張估計達4.5％，寫下2009年以來最低成長率。
展望2016年，ESCAP預測亞太區溫和成長5％。ESCAP經濟學家下修今年中國經濟成長率預測，由先前估的6.8％調降至6.5％。印度經濟擴張預測則由先前估的8.2％下修至7.5％。
在2008年全球經濟海嘯之前，亞太區成長率高達9％以上的水準。已開發經濟體在經濟危機後復甦乏力，但亞太區則持續扮演全球成長動能的角色。
經濟學家認為，亞太區不太可能繼續帶領全球擴張。中國景氣趨緩以及重要結構議題如家庭負債居高不下、疲弱的投資與消費者信心等，都是拖累該區成長的因素。
ESCAP執行秘書阿克塔爾（Shamshad Akhtar）表示，該區成長已進入高原期。當記者問及全球是否仍將仰賴亞太區推動成長，她回答：「不太可能」。
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亞洲新興股市 錢景亮2016-01-15 07:15:42 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，國際油價下跌，有利東南亞及印度降低通貨膨脹。這些亞洲國家的經濟體質可望持續改善，股價與匯率也修正一段期間，評價合理。不過，今年變數多，市場動盪難免，定期定額仍是最好的投資方式。
第一金亞洲新興市場基金成立於2010年3月，是國內少見的基金類型，一開始就設定投資範圍不是全亞洲，而是東南亞加上印度股市，以便與第一金亞洲科技基金有所區隔，後者以投資北亞為主。
至於第一金亞洲新興市場基金的參考指標，則是三成的印度加上七成的東南亞，雖然經理人可以依據對於市場的判斷而大幅加減碼特定市場，但楊慈珍說，通常不會將個別市場的比重全砍光，畢竟再弱的市場也有表現不錯的個股。
2015年全球股市動盪，對於印度或東協股市都不是平順的一年。今年以來，中國股市更是帶頭領跌。不過，近一個月以來，第一金亞洲新興市場基金的報酬率仍名列前茅，主要就在於掌握趨勢。
就國別來說，這檔基金去年上半年印度的比重接近四成，菲律賓也是加碼，但減碼新加坡與泰國。楊慈珍說，當時除了菲律賓以外，東協的景氣偏弱，不論是製造業或服務業的採購經理人指數（PMI），全都低於50代表景氣榮枯的分水嶺。
楊慈珍發現經濟數據變差，而且判斷還會持續一陣子，因此將基金的現金部位提高到15%到20%，剛好第3季全球股市也下殺。到第4季，由於經濟基本面沒有再惡化，她才又將持股水位增加到九成以上。她說，只要經濟面沒有太大的變化，今年持股應該還是會維持在九成。
不過，第4季基金布局已不同於上半年。楊慈珍獲利了結表現不錯的印度與菲律賓，加碼之前不看好的泰國與新加坡，主要是因為泰國政治趨穩，股價修正不少，已跌到便宜價位。
到去年11月底，這檔基金的印度接近三成，馬來西亞兩成，泰國15%，新加坡及印尼都各約12%，菲律賓減到1.8%，另外還持有近9%的現金，以因應市場的動盪。
就產業分布來說，基金的最大持股是金融股占21%，但其實對金融股仍是減碼，因為金融股在指數占四成之多，楊慈珍說，東南亞及印度的整體銀行業的貸款成長率不到5%，可能到下半年才會好轉，但還是有表現不錯的個別銀行值得投資。
楊慈珍認為，今年東協及印度經濟動能仍在民間消費，而非進出口，尤其出口會受到中國等市場走弱所影響，因此她加碼基礎建設及工業股，因為這些股會受惠基礎建設計畫。食品、菸草等核心消費股也是看好標的。
基金的能源股超過一成，前五大持股中也有兩檔個股屬於能源股，楊慈珍說，並非所有的能源股都應該避開，她的持股是以煉油廠為主，反而會受惠於油價下跌。
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亨德森：日股將年年漲8% 2016-01-15 07:23:28 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
長達七年的美國貨幣寬鬆政策終在去年12月結束，也真正為金融危機後的央行援助劃下了句點，各種不同的資產類別報酬率將下降。景氣復甦期間，2016年投資仍是股優於債，看好歐元區及日本，也看好美國、英國。
亨德森多元資產團隊聯席主管Paul O'Connor表示，隨著美國主導的量化寬鬆退場，經濟成長將成為市場報酬的主要動力，且重要性與日俱增。
主要經濟體的復甦，足以克服新興市場經濟體持續喪失成長動能可能帶來的任何潛在衝擊。
目前正處於報酬率可能下跌、波動性升高的周期階段，主要經濟體逐漸復甦，新興經濟體則陷於脆弱狀況與尾端風險，「分歧」將成為2016年的關鍵主題。2016年股市可能走高，政府公債殖利率則緩慢上升（價格下跌），但債券雖仍看作是避險性資產，報酬前景並不誘人。
Paul指出，目前亨德森多重資產投資組合偏好歐元區及日本，並看好美國及英國。歐洲的獲利能力有迎頭趕上美國的潛力，新興市場股市雖然處於超賣區，但企業獲利動能仍不穩，因此尚未看到轉折點。2016年看來，需求及報酬的操盤將更具戰術性。
日本市場方面，亨德森遠見日本小型公司基金經理人李允英（Yun Young Lee）指出，日本市場的前景，可望因誘人的價值、政府主導的體制改革（如公司稅調降），以及公司治理改革帶動股東報酬率創新高下，持續受到激勵。
另外，薪資上升，消費力也可望增加，以及2020年日本東京奧運帶動下，未來三至四年，日本股市每年仍有7%至8%的報酬可期。
預估日本企業獲利增長在2016年可以達到17%，在2017年則有6%的成長。李允英解釋，過去日本企業獲益主要由日幣貶值來帶動，2017年雖然預估獲利成長率將不如以往，但是透過銷售的成長或價格的調漲，獲利的品質仍佳。
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獲利動能佳 日股可望續強2016年01月15日 04:10工商時報記者魏喬怡�台北報導
受惠日圓貶值而已經有三年好光景的日本股市，在日圓走強下，是否能續強，投資人相當關注。法人指出，日本市場前景正好轉中，政府主導的體制改革、日本企業對股東態度的改變，持續受到激勵，但2016年在更為險峻的全球環境之下，企業盈餘仍將是股市主要的成長動力。
亨德森遠見日本小型公司基金經理人李允英昨日來台時指出，日股過去三年上漲，目前投資人信心仍增強中。主要是因企業盈餘成長最可觀、且價值誘人，整體環境結構性改革已有進展，企業管理策略更有利於股東且更重視股東權益報酬率。
李允英分析，日本企業盈餘成長過去三年都呈二位數成長，但都是來自日圓強力貶值的效果，展望2017年企業盈餘預估雖然降到個位數，但獲利動能已不是來自日圓的貶值，而是其他原因，包括商品價格上漲、資本支出增加、薪資增加、消費力增加等因素，也就是整體獲利品質變好。
他認為，今年日股有7∼8％的報酬率可期。
李允英認為，目前日本整體的結構性改革也相當有進展，像是公司治理標準改善、公司稅調降、女性就業創新高、入境旅遊人數激增、加入TPP貿易協定都有利日本的經濟發展。
李允英指出，目前各國旅日的觀光客逐年提升，也帶動日本境內的消費。就最新統計，日本已提前5年達成入境旅遊2,000萬人次目標；下個目標將朝向3,000∼4,000萬人次邁進。
日本企業在公司治理改革下，也帶動股東報酬率創新高，增加外部董事派任的企業逐年增加，可監督制衡強化改善企業的公司治理，近期股票買回公告創下新高。李允英觀察，目前日本企業的現金部位相當高，占GDP比重達44％，遠高於韓國、德國、美國。
李允英表示，日股估值在已開發市場中最為誘人，而在此環境下，有關日本小型股的研究仍然太少，突顯其尚待挖掘的珍貴潛力。
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韓銀降經濟預測 股匯雙殺2016年01月15日 04:10工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導
韓國銀行（韓銀）周四召開例會公布最新決策，儘管基準利率連續7個月凍結，但鑑於出口軟趴趴加上主要貿易夥伴中國的金融市場動盪，韓銀下修今年通膨和經濟成長預測，韓國股匯聞訊雙雙走跌。
周四首爾股市Kospi指數收跌0.9％，報1,900.01點；韓元匯率一度挫至1,214兌1美元，觸抵2010年7月來最低點。
由此最新政策決策可見，韓銀一方面想維持寬鬆立場來刺激擴張乏力的經濟，另一方面得設法穩住美國聯準會升息後震盪起伏的金融市場。
韓銀總裁李柱烈（Lee Ju-yeol）表示，中國金融市場的動盪程度「超乎預期」，讓韓國經濟面臨下行風險。他說，基於兩國貿易關係緊密，韓國經濟「無可避免」與中國產生連動，但北京當局出手護盤下，中國金融市場波動終究會和緩下來。
韓銀周四將韓國今年全年國內生產毛額（GDP）成長率預測，由先前預估的3.2％下調至3％，去年成長估值也砍了0.1個百分點至2.6％。
至於今年通膨率，韓銀預測在1.4％，與原先所估的1.7％相比明顯下修。去年通膨率為0.7％，離最近才調低的通膨年率目標2％還有段距離。
此外，韓銀理事一致決議，7天期附買回利率續留在歷史低點1.5％。李柱烈指出：「調降經濟展望未必代表降息將緊隨而至。」
韓銀於政策聲明中強調，儘管成長籠罩「高度」不確定性，通膨率料「遠不及」當前目標值，韓國經濟今年仍可望持續復甦。
李柱烈表示，在全球景氣可望回溫的預期心理下，韓國通膨率和出口不無升溫的可能。韓銀周四預估，2017年經濟成長率可達3.2％，通膨率也將加速到2％。
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印尼遭恐攻 央行降息穩人心2016年01月15日 04:10工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導
雅加達綜合股價指數 http://goo.gl/Olp4ei
印尼首都雅加達周四上午驚傳恐怖攻擊，發生連環爆炸與槍戰、導致至少7人喪生。印尼政府聲稱這起恐攻與「伊斯蘭國」（IS）有關。受恐攻襲擊，加上經濟成長創下6年來最低，印尼央行決定降息穩定民心，終結連11個月利率按兵不動的態勢。
在爆炸事件傳出後，印尼股匯市一度重挫，其中股市跌幅更深達1.2％。但在央行宣布降息後，跌幅逐漸縮減，收盤印尼股市收低0.53％至4,513點；此外印尼盾兌美元走貶1％，以13,932兌1美元報收。
根據目擊者與錄影帶畫面顯示，周四早上在雅加達市中心Sarinah商場附近，發生至少6起爆炸。警方指出，他們共擊斃3名恐怖分子、並逮捕另外4名嫌疑犯。警方並且發現還有自殺炸彈客參與其中。到目前為止，至少有7人因這次恐攻事件喪生，其中包括平民與警察。
印尼國家情報局長蘇迪約梭（Sutiyoso）聲稱，周四炸彈攻擊很有可能與IS有關，不過他們仍需進一步調查。
印尼在上月聖誕節前曾將警戒等級調升至最高，當時警方曾逮捕7名極端份子計畫進行恐攻，其中5人與IS有關。
在恐攻事件發生後不久，印尼央行宣布將基準利率調降1碼至7.25％，另外隔夜存款利率也同步降1碼至5.25％，結束連續11個月利率不動的情勢，印尼降息舉動符合市場預期。
印 尼央行早在去年10月利率會議，就曾暗示還有寬鬆貨幣政策空間，但鑒於提早降息恐使資本外流，並可能加速印尼盾貶值，它將等到美國聯準會（Fed）啟動升 息後，才會有所行動。印尼去年經濟成長率預料將在該央行預測4.7％至5.1％區間的下檔，創下2009年成長速度最慢紀錄。
印尼經濟疲弱不振，加上恐攻影，已經衝擊觀光業與消費者信心，澳盛銀行周四發布報告，表示該國今年首季經濟成長率將較先前預估下滑0.25個百分點，該銀行之前曾預期印尼首季經濟成長率約在4.5％左右。
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歐洲大型股 擁三優勢2016-01-15 07:26:01 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
歐洲大型 中小型股投資價值比較 http://goo.gl/OF0nvc
2016開年以來幾隻黑天鵝攪局導致全球股市殺聲隆隆，但歐股挾基本面優勢，短期反彈幅度優於多數市場。法人表示，尤其看好歐元區大型藍籌股股價後續表現。
永 豐歐洲50指數基金經理人王建武認為，股市恐慌性下跌後，投資人注意到歐元區經濟表現優異。其中，製造業PMI創下20個月新高，且涵蓋的八個會員國都呈 現擴張；服務業PMI也呈連續28個月擴張，綜合PMI擴張速度更來到歐債危機以來新高水準，再從消費者信心及失業率等數據觀察，歐元區可說是全球主要市 場中復甦腳步最沒有雜音的地區。
王建武指出，即便歐元區經濟數據搶眼，但近期全球股市修正下仍難獨離局外，加上去年歐元區總報酬漲幅普遍優 於其他成熟股市，市場資金獲利了結心態濃厚。不過，與去年8月的全球股災時期相比，道瓊歐洲50指數對應的恐慌指標這次並未大幅升高，顯見投資人並不看壞 歐元區後續表現。
王建武認為，可著眼經濟穩健復甦並持續貨幣寬鬆的歐元區進行配置，尤其是歐洲大型藍籌股具備價格低廉、殖利率誘人、獲利能力優異等優勢。
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Fed褐皮書揭示 美經濟「原力覺醒」2016年01月15日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
電影《星際大戰7：原力覺醒》太紅，形成巨大社會風潮，連美國聯準會（Fed）向來枯燥的褐皮書經濟調查報告，都提及波士頓玩具公司業績因此大漲。美國經濟似也感受到復甦原力，多數地區回報溫和成長，消費、房市、就業市場表現強健，惟未催生通膨及薪資全面上漲壓力。
Fed周三公布最新褐皮書顯示，過去6周美國12區有9區經濟溫和擴張，紐約與堪薩斯「基本持平」，波士頓則回報情況「樂觀」。然而復甦依舊不均，雖然消費支出隨年終購物旺季出現增長、就業持續好轉及房市活動大致良好，但製造業、能源業與農業活動遲滯。
難見通膨增溫跡象
有4區反映就業市場緊俏或趨緊，但整體薪資上漲壓力仍偏低。而且幾乎所有地區都難見通膨增溫跡象，均回報最低物價上漲極低。
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美元強＋低油價夾擊 美企上季獲利 漏風2016年01月15日 04:10工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導
美企的匯兌衝擊 http://goo.gl/tDux20
金融時報報導，美國企業去年第4季財報旺季已上路，股票投資人要有心理準備，這可能是2009年來最糟的財報季，因為企業被強勢美元，和石油等商品價格大跌等因素夾擊。
標準普爾500指數去年收黑，為2008年來首次下跌，指數今年來也下跌逾5％，成分股的總市值縮水1兆美元，都反映出市場擔心大部份藍籌股的獲利能力陷入停滯。
元月以來，市場擔心中國經濟惡化而推升美元避險需求，並再次觸發商品價格下跌走勢，與新興市場股價相關股票走勢都因此受衝擊。
Convergex首席市場策略師柯拉斯（Nicholas Colas）說，只有美國企業財報接二連三地公布出獲利大好消息，才能把市場對油價走跌和中國經濟惡化等焦點給轉移出來。
美國企業去年獲利與營收，可能出現2009年以來首度衰退風險，使得投資人信心大減，不斷質疑已走了將近7年的美股牛市能否繼續下去。
根據FactSet資料，分析師預測標準普爾500大企業去年第4季每股獲利年跌5.9％，營收年跌3.4％。若預測準確，這將是美企每股獲利連續3季下滑，營收連4季走低。
主要是去年企業面對美元走強、聯準會在12月升息、和油價下跌三分之一等利空而影響其業績表現。其中，市場估計能源業去年第4季獲利年跌逾70％。
海外業務占營運比率高的美國大型跨國企業，市場估計在美元走強下，他們以外幣結算的海外營收大受衝擊。
Fireapps執行長科士達（Wolfgang Koester）說，目前分析師與投資人都在質疑，匯兌因素對歐美企業的營收會造成多大虧損。除了美元，歐元表現也相對強勢。
專家認為像可口可樂、奇波雷餐廳（Chipotle）和啤酒商南非美樂（SABMiller）等歐美企業的海外營收最受衝擊。
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美初領失業救濟 意外攀升2016年01月15日 04:10工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導
美初領失業救濟人數 http://goo.gl/mdnVjo
美國周四公布上周初領失業救濟人數增加7,000人，4周移動平均值攀上去年7月來最高點。聯準會（Fed）周三發布俗稱「褐皮書」的最新區域景氣報告則指出，去年底迄至本月初的經濟雖多維持擴張，但薪資和通膨增幅偏低的隱憂仍在。由此顯示，經濟與就業復甦腳步趨於溫和。
美國勞工部周四公布，上周（截至本月9日）初次申請失業救濟人數經季調後，意外增加7,000人至28.4萬，高於華爾街日報調查經濟師預期的27.5萬。前周（迄至本月2日）數據不做修正，維持在27.7萬。
較能反映就業市場現況的4周移動平均值，從前周的275,750人升至278,750人，來到去年7月來最高點，但與去年的每周平值27.8萬大致相符。
上周請領人數上揚，應和零售商、倉儲配銷中心等解雇假日臨時工有關，亦即歸咎於假日季數據波動大，非意味勞動市場轉壞。
另外根據Fed周三出爐的「褐皮書」，大部分地區經濟活動呈現擴張，Fed 12個轄區分行中有9個回報「溫和」或「微幅」成長，但紐約與堪薩斯分行稱當地經濟持平。
Fed這份追蹤去年11月下旬至今年1月4日地區景氣概況的調查報告顯示，有6個轄區的經濟展望「偏向正面」。然報告指出，占美國經濟約7成的消費支出表現黯淡，大部分地區的消費「僅小幅至溫和」增長，汽車銷售則「好壞互見」。
儘管就業市場持續改善，但浮現緊縮跡象。此外，大部分區域的勞工薪資增幅不明顯，物價漲幅也很微小，讓竭力對抗低通膨威脅的Fed官員受挫。美國通膨率已有3年半時間未達Fed立下的2％目標。
最新褐皮書將做為聯邦公開市場委員（FOMC）本月26∼27日決策會議的重要參考依據。FOMC上月16日決定打破維持7年的近乎零利率政策，基準利率調升到0.25∼0.50％，但本月集會料暫且按兵不動。
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生醫基金 短空長多2016-01-15 07:21:04 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
NBI生技指數單日大跌後的表現 http://goo.gl/ALhNAV
近期全球股市動盪，NBI生技指數13日重挫5.3%，跌破3,000點整數關卡，並是去年9月28日以來單日最大跌幅。法人指出，過去經驗顯示，當NBI生技指數大跌5%以上通常超跌，本益比低的生技股可考慮進場布局。
關於NBI生技指數大跌主因，安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉分析，主因來自生技大廠獲利展望下修、中小型治療腫瘤藥廠延遲臨床數據發表，加上近期市場投 資信心薄弱引發賣壓造成的。但他認為雖然市場短期信心不足，限制藥價議題也持續干擾，但中、長線生技基本面無虞，大型生技股預估獲利超過15%，預估本益 比目前僅12.1倍，遠低於歷史平均，更低於S&P 500指數的15.1倍，具投資價值。
保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔也表示，目前整體醫療類股的本益比也來到16倍以下，對於著眼大趨勢的投資人來說，全球股市動盪不安的時候反而是進場布局醫療類股的機會。
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新藥進補 生醫基金走強2016年01月15日 04:10工商時報記者陳欣文�台北報導
美國2015年新藥核准上市件數達45件，超越2014年全年41件的記錄，創下近10年新高，去年第4季核准新藥當中，不乏含金量高的癌症新藥，法人表示，聯準會（Fed）升息後，醫療類股短期內可能會震盪整理，不過由於醫療類股在去年第3季已大幅修正，Fed如能溫和升息，生醫基金後市可期。
根據權威醫藥市場研究機構IMS Health對全球藥品市場預估，未來5年藥品市場成長仍高於經濟成長，主要成長的驅動力為專利新藥研發、新興市場需求提升，以及學名藥進一步普及。
保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，到了2020年，全球藥品支出將較2015年增加約3成，支出金額的主要成長因素為創新藥品的比重逐漸提高，使整體單位藥價增加，目前美國為使用創新藥比例最高的國家，另外是新興市場國家用藥量的成長幅度仍大。
江宜虔分析，醫療保健產業中長期有三大驅動力：人口高齡化趨勢、新興市場國家對醫療產業的需求隨所得提高而增加，還有生技、製藥、醫療器材等技術不斷創新，基本面維持穩健，預期各次產業的需求持續成長及創新研發進展將使整體產業維持長期成長趨勢。
安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，美國聯準會確立升息後，生技股面臨的雜音相對減少，雖然近期受到國際利空消息的干擾，表現較為震盪，但並未影響中長線的產業趨勢。
許志偉認為，從基本面來看，由於美國食品藥物管理局的審藥態度正向，審藥速度加快將提高新藥公司價值，加上生技大型併購案創歷史新高，顯示產業基本面仍然健康。
法人強調，歐巴馬健保一向是美國兩黨交火的重點議題，適逢今年美國總統大選，隨著選戰愈來愈激烈，如果消息面的紛擾變多，與歐巴馬健保相關的醫療保險和醫院類股可能受到波及，但由於生醫股價已有多年超越大盤的表現，投資必須著眼在中長期，建議逢低逐步加碼，或是採取定期定額。
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美日REITs 投資亮點2016-01-15 07:24:52 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
REITs基金近期績效 http://goo.gl/N4DO23
美國放寬外國退休基金投資美國REITs上限，日本央行維持每年日圓900億元的J-REITs購買計畫，並將J-REITs投資上限由5%調升至10%。法人認為整體環境有利REITs行情，尤以美國、日本具有發展性。
台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭分析，美國升息後，10年期公債殖利率未大幅彈升，使得REITs恢復漲勢。雖近期因國際股市動盪回檔，但未來發展將回歸基本面，相對看好美國、日本地區。
摩根多重收益基金經理人施厚德（Michael Schoenhaut）表示， REITs整體報酬約六成來自於租金收益，凸顯穩健收益特性，且全球景氣持續回穩，長期來看，REITs的淨租金收入和獲利均與景氣呈現高度連動，在此環境下，未來向上空間值得期待。
謝夢蘭指出，2016年美國經濟溫和復甦未變，整體房價上漲、失業率下滑，同時市場資金充沛與低利率環境持續，有利美國REITs。
元大全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，目前相對看好對利率敏感度較低、較景氣落後循環的次產業如公寓、工業等，具有租金帶動股價上漲空間，且美國日前修正外資投資美國不動產稅負，預期外資可能大舉收購美國不動產，對次產業來說也是資產價格成長利多。
群益全球不動產平衡基金經理人應迦得表示，過去20年間美國升息後三個月內，成熟國家的不動產股價表現優於大盤，可投資貨幣政策較為穩定的國家，例如日本；美國房市具有穩定的金融環境支撐，也是投資亮點之一。
日 本REITs方面，吳宗穎表示日本REITs風險溢酬在全球居於領先地位，吸引內、外資持續進駐，東京商辦大樓需求年成長穩健，五區空置率改善，以租金或 建物價格成長的角度，東京在全球城市中排名居於領先地位；日本不動產開發商的股價已蓄勢待發，新一輪經濟刺激方案、進一步擴大寬鬆政策都將是利多。
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單一 股債波動大 平衡基金受青睞2016年01月15日 04:10工商時報記者陳欣文�台北報導
2015年平衡基金及主要指數報酬與波動 http://goo.gl/4sy56A
2016年初至今全球股市面臨大震盪，美國區各大指數普遍跌幅約5∼7％、大陸更出現10％以上的跌幅，加以人民幣劇貶的效應拖累全球股債市，法人 表示，短期內投資單一股票或債券的波動都較大，建議投資人挑選均衡布局股債的平衡基金，除能降低波動之外，更能保有一定的報酬率。
去年第4季全球股市幾乎都進入反彈走勢，但觀察主要股債指數即可發現，不管是大中華區或是全球型的平衡基金，相較於指數都較能發揮隨漲抗震的效果。以大中華區的平衡基金來說，去年第4季的波動度與環球高收益差不多，但報酬卻勝出約7％。
兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕指出，用來衡量市場恐慌程度的VIX指數在去年一度攀升至40之上，這在過去五年間僅有2011年歐債危機時出現過，這代表市場波動日益劇烈，在當前的投資環境中，建議以平衡基金布局較能因應市場變化。
群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，由於全球股市在大陸經濟趨緩、原物料價格持續下挫及市場信心不足下呈現震盪，因此在投資布局難度提高，風險機會並存下，投資人有將資金移往安全的標的趨勢，因此以股債平衡投資策略的基金相對受投資人青睞。
安 聯投信產品首席陳柏基表示，今年初的國際利空消息頻傳，若重押單一資產的風險較高，亦不易掌握資金快速輪動的投資機會，因此建議可藉由新一代訴求多元資產 布局與廣納收益來源的平衡基金，做為資產的核心配置部位，在低利率、利空雜音干擾、波動加劇的環境下，爭取較好的收益與回報。
由於美國仍是經濟領頭羊，美元資產可望受惠美國基本面復甦、利率緩升、強勢美元，有利美股、高收益債與可轉債三大資產表現。他建議，可透過三大資產均衡布局的策略，成長股搭配選賣出買權操作，不僅可參與股市上漲機會，下跌時有權利金收入抵消波動。
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VIX指數連5日突破20 恐慌情緒增 組合基金抗震2016年01月15日 04:10工商時報記者孫彬訓�台北報導
受到油價重挫、大陸股市大跌及中東地緣政治等負面因素影響，象徵市場恐慌的VIX指數在今年第一個交易日突破20來到20.7，並在1月6日到12日連續5個交易日都在20以上。
法人強調，VIX指數升破20代表市場恐慌情緒增溫，建議穩健型投資人可以選擇聚焦高入息資產的跨國平衡組合基金來因應市場動盪。
群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸指出，近期市場不確定性因素較多，整體觀望或減持的氣氛較重，建議保留較高現金。統計2008年海嘯以來，凡是VIX指數上升至相對高點20以上的期間，不論是全球股市、全球新興股市或是美國股市，高股息指數不但平均跌幅都小於大盤指數，且勝率較高。若能在資產配置中適當布局高股息股票，可產生相對抗跌且降低波動的效果。
宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，以多元資產基金同時投資有穩定配息紀錄，與獲利增長潛力可支持日後股息成長的股票，以及企業債券等多元化資產，就有機會獲取持續性的收益；投資地區的選擇上，亞洲的股債市是理想的標的。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人經理人愛德華．波克表示，全球低利率環境結合利率可能走揚的逆風，為追求收益的投資人帶來挑戰，然而高股利股票仍是投資人另一個選項，高股利股票提供當前的收益，並提供未來股利成長的機會。
安聯投信表示，展望今年投資，核心資產仍以美國為主，歐洲則是最具爆發潛力的區域。
復華投信表示，相對看好成熟國家股市、內需消費、REITs、人民幣債及歐債、美元計價資產六大資產；為因應市場潛在波動，建議以全球股票型基金、多重資產及平衡型基金為核心，迎接春燕到來。
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新興亞債 資金避風港2016-01-15 07:16:38 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
全球股市慘綠，市場恐慌情緒上升，根據德意志銀行統計的全球資金流向，新興市場股票型基金近年起大幅流失，在經濟成長尚未反彈下，資金恐進一步流失；但低波動、高利差的新興亞債卻逐漸成為避風港，今年來資金出現反轉跡象，未來也有機會持續吸金。
統計顯示，新興市場債市歷經2012年的風光時刻，2013年起受美國實施量化寬鬆政策影響，全球資金流入美國股、債市，新興市場債券基金出現規模不等的資金外流，並在2015年達到淨流出高峰。但美國升息加劇全球波動後，今年來新興市場債券基金維持淨流入，又以新興亞債最受青睞。
保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君表示，去年美國升息等多重干擾因素，使全球債市從下半年開始出現資金流出，國內投信和境外債券型基金規模也較2014年萎縮10%以上。但今年歐元區、日本和部分亞洲國家的通膨率仍低於目標值，預期各央行可能持續購債來擴大總資產規模、刺激通膨，利於資金流入當地與全球債市。
從各國央行的貨幣政策來看，宏利投信固定收益部主管王建欽指出，歐洲、日本、亞洲等地正實施量化寬鬆政策，有利地區債市表現，在目前全球避險情緒升溫的情況，債券容易吸引資金靠攏。
但進一步比較，亞洲債券除了低波動，還有低違約率和較高的利差保護優勢，因此較受資金青睞。
安聯收益成長基金產品經理蔡明潔則表示，短期來看，全球市場劇烈波動推升投資人偏好信用評等較高的投資等級債，不過市場趨穩可能使資金轉回流入高收益債，目前亞洲高收益債排除能源產業，擁有較低違約率，價值面吸引人。高收債代表必須承擔更高風險，建議債市投資人根據風險屬性選擇合適標的，或透過複合債券型基金達到分散風險、獲取收益效果。
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新基金發行 兩大趨勢2016-01-15 07:18:53 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
低波動股票指數表現 http://goo.gl/pDiRUp
2016年一開年全球股市就不平靜，「低波動、高股息」似乎成為基金操作的關鍵字，現階段兩檔募集的基金─貝萊德亞太全方位股票入息基金、合庫全球高股息基金，皆以此為主訴求，相當特別。
貝 萊德投信指出，全球央行政策分歧引發資金流動，市場波動將會升高；但亞太地區的股市在跌深之後，評價相對便宜，震盪時反而有低檔布局的契機。若想趁機強化 收益布局，可以選擇以MSCI亞太不含日本低波動指數為風險指標的亞太區域型股票入息基金，以較低波動風險的投資策略參與。
貝萊德投信強調，低波動投資策略在下跌期間相對抗跌，且低波動投資的長期表現更加突出。統計至2015年底，MSCI全球指數兩年跌幅為2.3%，同期間MSCI全球低波動指數逆勢漲9.3%。
合 庫全球高股息基金則訴求鎖定兼具「高股息」與「低波動」的優質個股，追求資本利得與股息收益成長。合庫全球高股息基金經理人張仲平表示，美國進入升息循 環，正代表經濟持續穩健成長，升息初期雖然市場波動難免，但高股息企業財務體質較佳，現金充足，具有低負債與高獲利多重優勢，預估高股息企業獲利將持續上 揚，受升息的影響較小。
張仲平指出，彭博預估2016年全球各產業之股利率皆優於2015年，以電信服務、公用事業與金融產業股利率最佳，達3.3%，將是主要布局標的，操作也將採低波動管理降低投資風險。
