日股基金回神 搶下吸金王座2016年01月19日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導
全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/CbwxBs
國際油價驚見2字頭，加上美國經濟數據欠佳等多重利空罩頂，拖累上周全球股市資金動能疲弱，僅日股基金一枝獨秀，逆勢吸金使得日股基金一舉從歐股基 金手中奪下單周和今年來吸金王寶座；而歐股基金連13周買氣暫歇，美股基金則再遭資金大賣139.03億美元，創下自去年9月中旬來的17周最大賣壓。
向來易受消息面干擾的新興市場，上周再度遭到資金全面調節，這也是自去年10月底來，首度同步賣超的情況，且各新興市場淨流出金額也有擴大的趨勢，就連一度轉吸金的大陸境內基金上周也淨流出6.82億美元。
摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）表示，面對市場多空消息交雜，還有蟄伏的黑天鵝時不時來襲，資產表現輪動且循環速度加快，傳統純股純債布局或是投資單一標的的做法，在這種 投資環境下表現往往備受考驗，但挑戰往往蘊含機會，若擔心市場滿布利空而斷然放棄，反倒錯過獲利契機。
他建議，投資人現階段可透過結合多元配置與衍生性金融商品、多空動態靈活操作的絕對報酬策略，方可在市場下跌期間，逆勢提高正報酬機率，同時降低波動風險。
群益東方盛世基金經理人樂禹表示，看好日股後市從企業併購面來說，除透過國內企業合併增強競爭力外，日本企業近年轉型成果包括海外營收比重提高、新興中產階級崛起、日本製造觀念進入大陸消費者等。
此外，再加上目前因日本P/E僅18.63倍，相較過去5年平均本益比20.98低，顯示日股估值仍相對合理，未來尚有大幅成長空間。
摩 根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，由於第1季是日本企業年報結算季度，在企業作帳行情帶動下，日股首季報酬率高居全年之冠；再者，日本金融和物流等內需型企業於海 外購併交易規模持續增加，眼見日企現金比例高居主要國家之冠，有助於海外購併活動，並進一步提升企業競爭力，因此日股後市不看淡。
歐股上周 買氣暫歇，安聯歐洲成長精選基金產品經理黃俊苔表示，雖然年初以來歐股受到國際利空訊息影響，表現較為震盪，但回歸基本面來看，歐元區仍持續成長，無衰退 疑慮，尤其歐元區各國政府擴大財政支出，將提高歐元區GDP年增率0.4個百分點，貨幣政策維持寬鬆也有助經濟與股市成長。
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低波動策略 報酬＆避險兼顧2016年01月19日 04:11 工商時報記者魏喬怡�台北報導
受大陸股市重挫、油價走低等衝擊，近期全球股市明顯回檔，法人表示，股市震盪不減，但能創造穩定長線報酬的股票，一般具備低波動、獲利良好及評價具吸引力的特質。
景順環球指標增值基金經理Thorsten Paarmann建議，面臨美國升息確定與市場劇烈波動的2016年，投資人可布局採低波動策略、並以成熟國家為核心配置的全球股票型基金。以下為Thorsten Paarmann對現階段全球股市看法。
問：今年最看好哪個市場表現？
答：根據Bloomberg統計，發現美國、日本、英國等成熟國家的PMI指數，多數時間皆超過50景 氣榮枯線，代表成熟國家景氣普遍優於新興國家，因此2016年全球投資以成熟國家為首選。其中美國經濟非無基之彈，根據統計，自1980年以來，美國聯準 會調升聯邦基準利率後，美股表現可望漸入佳境，相對看好美股中長線表現。
問：近期股市震盪不減，投資人如何因應？
答：當全球股市呈現漲跌互見局面時，下檔風險的管理與選對投資標的能力同樣重要，因此建議現階段前進全球股市宜採低波動策略。
根據彭博資訊統計，2005年以來，全球股市經歷完整循環，MSCI低波動世界指數在金融風暴時展現抗跌特性，跌幅相對小外，反彈時的漲幅還超越MSCI世 界指數、MSCI世界高息指數。顯示面對波動風險提高的未來投資環境，透過精選低波動股票的低波動策略，能兼顧報酬與風險。
問：對投資人的建議？
答：對於想參與全球投資機會的投資人，建議採取長期觀點，別因每日的新聞標題隨之起舞，長期來看，全球股市仍會不時震盪，低波動策略的長期報酬曲線比較平滑、與大盤的連動程度較低，相當適合以絕對報酬為目標、著眼於長期資產增值的投資人。
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買歐銀行股 減持高收債2016-01-19 07:22:00 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
美國著名資產管理集團駿利資產管理發布投資展望，認為在股市中應「辨識機會、選擇性布局」，不妨留意歐洲銀行與工業類股投資機會；在債市中應「辨視風險、防禦性配置」，才能在動盪中持盈保泰，建議降低高收益債部位。
駿利資產管理指出，當整體股市評價回到長期合理水準，個股或產業表現將開始有區隔。駿利認為，歐洲的銀行與工業類股具較高股利與毛利率，將有投資機會。具創新式破壞的產業，如健康護理產業、受惠雲端運算及物聯網興起的公司，及創造平台以促進網路商店建立或提供網路商店運用的公司等，獲利率將可持續衝高。
印度股市可望受惠低油價與政經改革；陸股則於政策支持，預期消費面仍將強健，消費類股長期仍有可為。
至於債市，目前正處於聯準會貨幣政策改變、主要央行貨幣政策不同調、企業財報再度槓桿化的環境。駿利認為，應採防禦性配置，以追求信用品質與維持投資組合流動性為主。因此可以降低高收益債部位，雖然整體高收益債的利差已擴大，但企業財報也再度槓桿、財報品質轉差，高收益債違約風險將可能升高，而具吸引力的投資機會逐漸減少；以持有綜合債券投資組合的角度評估，高收益債於整體債券投資組合中的部位應減低。
另外可以運用政府債做為提供流動性工具：隨著信用市場流動性風險增加，適度增加政府債部位，將有助提升債券投資組合流動性，特別是中短天期美國政府債之到期天數短且流動性佳，可迅速提供流動性並於市場錯置時，機會性地轉進評價相對具吸引力標的。
駿利強調，應避免過早進入能源、金屬礦業與危難債券；部分能源或原物料相關債券因遭逢賣壓而顯露潛在機會，但處於流動性降低與利差波動大的環境下，目前仍非大量布局於此類債券的好時機。
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海外平衡商品 上周15檔賺錢2016-01-19 07:22:21 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
近一周全球市場大震盪，觀察海外平衡基金有15檔維持正報酬，優於海外股票基金的十檔，顯示出平衡基金進可攻、退可守的特性，其中以中國平衡基金表現最出色。
這些出色基金包括群益中國金采平衡基金、保德信中國好時平衡基金、國泰亞太入息平衡基金、?豐中國多元資產入息平衡基金、瀚亞亞太豐收平衡基金、聯邦環太平洋平衡基金。
法人表示，上證指數跌破3,000點大關，但在2,900點左右有止穩現象，中國國家隊的陸股持股成本約在3,200點，加上3,000點是長期持有的低本益比關卡，短線雖然跌破，但再往下跌幅也有限。
群益投信表示，大陸股市目前不存在去年8月股災的問題。
由於近期還有人民幣貶值、亞幣競貶等狀況影響市場，若恐慌情緒有過度反應的跡象，反而提供逢低布局中國股市好時點。
群益投信建議，積極投資人可留意陸股基金，穩健投資人則是可選擇中國平衡基金逢低作中長線布局。平衡基金不管市場如何動盪，整體投資策略只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比例，都有助投資組合效益。
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平衡基金 去年長胖37% 2016-01-19 07:30:13 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
2015年投信基金規模變化 http://goo.gl/p6usk2
2015年歷經市場動盪，國內投信基金規模依舊維持逾2兆元的高水位。根據投信投顧公會最新統計，去年投信基金規模年成長12%，當中平衡型基金成長最多，規模增長37%，其次為貨幣型基金32%，反映市場波動下，國人更青睞多重資產和防禦型商品。
2016 年全球金融市場也將延續15年的大幅波動。安聯收益成長基金產品經理人蔡明潔表示，隨今年市場仍處於慢成長、低利率的狀態，波動不可小覷，對於收益的需求 卻未減少，因此預期具擴展現金流來源並降低波動的平衡型基金，可望續受青睞，建議投資人除了均衡配置資產，也搭配選擇權賣出買權、高收益債、可轉債等資 產，打造股息、債息、權利金的多元現金流，共同掌握收益及成長。
2015年下半年陸股暴跌引發全球股災，投資人恐慌情緒一度攀升，但第4季全球股市強勁反彈，提升市場信心。統計顯示，國內投信基金規模在12月微幅下滑，但第4季仍增長8.9%，使全年基金規模連續12個月維持2兆元以上水準。
蔡明潔分析，過去一年市場經歷油價下跌、陸股動盪和地緣政治風險等不確定性，但寬鬆的資金環境使風險與機會並存。投資人渴望追求股市成長，又擔心波動加劇，促使資金流入股債平衡的基金，特別是廣納收益來源的新一代平衡基金，備受青睞。
不 過，同樣具備低波動、高收益特色的高收債基金，卻受下半年能源債違約風險提升的消息衝擊，全年規模驟減19%。摩根投信副總經理謝瑞妍指出，由此可見不少 投資人基於風險，從過往依賴債券型基金賺取收益的偏好，逐步轉向擁抱多重收益基金，也提醒國人選擇高收債基金必須慎選標的。
摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）認為，進入美國升息時代，全球央行政策分化，世界經濟又缺乏強力引擎帶動，預料在多空因子拉扯下，今年市場和資產表現將持續分化。，建議核心部位配置多元資產，搭配靈活策略，追求穩健報酬。
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去年平衡型、貨幣型基金成長多2016-01-19 08:28:39 聯合報 記者趙于萱�台北報導
2015年歷經市場動盪，國內投信基金規模依舊維持逾2兆元高水位。根據投信投顧公會最新統計，去年投信基金規模年成長12％，當中以平衡型基金成長最多，規模成長37％，其次為貨幣型基金32％，反映市場波動下，國人更青睞多重資產和防禦型商品。
2015年下半年陸股暴跌引發全球股災，投資人恐慌情緒一度攀升，但第4季全球股市強勁反彈，提升市場信心。統計顯示，國內投信基金規模在12月微幅下滑，但第4季仍成長8.9％，使全年基金規模連續12個月維持2兆以上水準。
安聯收益成長基金產品經理人蔡明潔分析，過去一年市場經歷油價下跌、陸股動盪和地緣政治風險等不確定性，但寬鬆的資金環境使風險與機會並存。投資人渴望追求股市成長，又擔心波動加劇，促使資金流入股債平衡型基金，特別是廣納收益來源的新一代平衡基金，備受青睞。
不過，同樣具備低波動、高收益特色的高收債基金，卻受下半年能源債違約風險提高的消息衝擊，全年規模驟減19％。摩根投信副總經理謝瑞妍指出，由此可見，不少投資人基於風險，從過往依賴債券型基金賺取收益的偏好，逐步轉向擁抱多重收益基金，也提醒國人選擇高收債基金必須慎選標的。
摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）認為，美國進入升息時代，全球央行政策分化，世界經濟又缺乏強力引擎帶動，預期在多空因子拉扯下，今年市場和資產表現將持續分化，波動猶存。針對渴望追求收益的投資人，建議投資核心部位配置多元資產，搭配靈活策略，追求穩健報酬。
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貨幣基金規模 大成長2016-01-19 07:23:57 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
2015年投信共同基金規模淨成長 http://goo.gl/lGuujO
根據投信投顧公會最新統計數據，2015年投信整體共同基金規模約增加2,288億元、年增11.6%，看似成長，但資金集中至貨幣型基金。若不計貨幣型基金規模，整體的共同基金規模竟衰退231億元。
由於市場自2015年下半年來劇烈波動，貨幣型基金規模大增2,520億元，資金避險意識高漲，投資意願大減，不論是股票型基金或是債券型基金都不見資金進駐。
在這樣的投資環境中，能夠繼續成長的投信相當不容易。在不計貨幣型基金規模的情況下，37家投信中，有13家投信規模為淨成長，呈現本土表現優於外商，成長前五名依序為元大、富邦、群益、野村及中國信託投信。
元大、富邦、群益三家本土投信皆發行ETF，元大與富邦不含貨幣基金的規模皆成長了118億元。
其中，元大投信在2015年大力發行ETF，從商品ETF再跨足美股ETF，動作最積極。展望2016年，元大投信持續會大量發行ETF，要在被動式投資版圖再下一城。
訴求主動式投資的野村與中國信託投信的總基金規模增加，也與貨幣型基金的增加有關。貨幣型基金各占其規模成長的二成至三成。
中國信託投信分析，過去一年的全球金融市場可謂波動連連，一連串金融事件讓投資人猶如坐雲宵飛車般起伏不定，讓投資人選擇觀望，以致貨幣型基金規模一直長胖，其他類型的基金規模則相對沒有成長。
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陸經濟轉型 美財長充滿信心2016年01月19日 04:11 記者賴昭男�綜合報導
美國財政部長李烏（Jack Lew）昨日上午與中共中央財經領導小組辦公室主任劉鶴進行電話溝通。李烏表示，如果中國持續進行匯率改革，將成功實現經濟轉型，美方對此充滿信心。
21世紀經濟報導稱，李烏表示，中國已承諾會持續進行改革，中國國家主席習近平也在去年9月提出，會避免競爭性貨幣貶值、不用人民幣貶值刺激出口，美方對此表示歡迎。
李烏及劉鶴會談時，討論中國向匯率市場化轉型過程中，向市場明確傳達政策與行動的重要性。雙方還討論經濟改革在中國的地位，李烏重申，透過適當財政政策，落實家庭收入再平衡，對實現消費驅動成長非常重要。
此外，李烏也提到，美國支持中國今年舉辦G20峰會，期待與中方緊密合作，以推動強勁的、可持續的、平衡的全球成長。
中美熱線機制為習近平於去年9月對美國進行訪問期間宣布，中美兩國間將針對經濟事務進行定期通話。
去年11月，李烏與中國國務院副總理汪洋進行首次熱線通話時，適逢人民幣納入SDR（特別提款權）一籃子貨幣評估前夕，李烏當時強調，如果人民幣滿足國際貨幣基金（IMF）的現有標準，美國將會支持其納入SDR。當時李烏的表態，反映出中國需更快邁向市場化匯率機制的重要性。
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布局亞洲 首重人口紅利成長股2016年01月19日 04:11 工商時報記者魏喬怡�台北報導
近來全球股市動盪，「震」出亞股投資價值，法人表示，亞股本益比已來到十倍以下，正是逢低長線布局亞股的時點，這次震央是源自大陸，布局亞股宜採取區域布局、切忌重押單一國家，選股重於選市，特別是可受惠亞洲人口紅利的優質成長股。
法國巴黎投資亞太股市投資長暨法巴百利達亞洲（日本除外）精選股票基金經理人鄺樂天（Arthur Kwong）指出，2016年新春因為大陸採行熔斷機制造成A股重挫，殃及全球，儘管近期市場氛圍不佳，但從股票價值來看，目前亞股比去年更加便宜，本益比僅有9.8倍，不僅遠低於近五年來平均值11.1倍，也低於MSCI世界指數、歐美股市，亞股評價面吸引人，加上還有近3％股利率，優於成熟市場股市，正是布局亞股時點。
鄺樂天分析，大陸股市2015年有「兩融」、2016年有熔斷，股市動盪，顯示單一國家投資風險，但亞洲經濟成長在全球仍優異，加上美國推動「跨太平洋夥伴關係（TPP）」和以東南亞國協為主體的「區域全面經濟夥伴協定（RCEP）」，將引入美國、大陸和日本三大資金推動亞洲地區貿易活絡和經濟區域整合，亞洲成長力道稱霸全球，是投資人不可輕忽的經濟成長力。
另外，亞股還具有兩低一高，鄺樂天表示，亞股目前低本益比、低股價淨比，雙低過去只有在經濟大衰退時才有的，但亞洲經濟成長目前僅是放緩，成長前景仍佳，另外一高則是近3％高股利，亞洲股市比起全球主要股市指數，已經超跌逾30％，目前是長線布局亞股時點；只是布局亞股宜採全方位區域布局，同時側重選股，特別是可望受惠亞洲區域成長的產業類股。
鄺樂天相當看好亞洲人口大紅利，將爆發內需消費成長力，在這個題材下，法國巴黎投資亞太股票團隊就用市場結構性分析來篩選投資標的，包括從類股的產業價值鏈的供給需求（需求包括人口結構、市場需求和滲透率，供應包括寡頭壟斷、市場失衡和出口優勢），找出可創造持續性盈餘的優異企業（考量因素有企業治理、管理階層、資本管理和訂價能力等）。
鄺樂天指出，當歐美國家正為高齡少子化現象傷透腦筋，亞洲人口紅利反而持續發酵，例如大陸啟動二胎化政策，將帶動嬰童用品、幼教娛樂、飲食服飾、百貨通路商機。另外，亞洲中產階級崛起，推升亞洲消費力，從大陸網購業、印度塗料商、南韓美妝業、菲律賓商場到印尼銀行，各個產業和各國裡都有盈餘成長性高的龍頭企業。
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亞股震盪 印尼最抗跌2016年01月19日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導
印尼過去五次恐怖攻擊後的股市指數表現 http://goo.gl/CVI44f
今年以來國際股市殺聲隆隆，以陸股為首的震央，連帶使周邊亞洲股市也難擺脫震盪。不過，無論是自美國宣布升息以來，或今年亞股修正過程中，印尼股市展現抗跌力，2016年至今小跌1.7％，居亞股之冠。
瀚 亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，印股經過2015年一整年的沉寂與修正後，近期開始嶄露改革紅利氣息，表現也相對整體亞股抗跌。從整體經濟面向來看， 印尼通膨持續下降、利率有再調降空間、GDP也可望提升，去年11月通膨降至近年最低4.89％，2016年可望降至政府目標值4％，市場預估，印尼有機 會再降息，全年GDP上提至5.2∼5.4％。
野村印尼潛力基金經理人紀晶心表示，印尼央行施政目標顯然已轉聚焦為支撐總經，然國情之故使得雅加達傳出數起恐攻消息，但參考過去五次恐攻的歷史經 驗，恐攻發生後一個月的股市報酬逐漸轉正，三個月的股市表現均為正報酬，故認為此對印股影響應屬短期且有限，投資人不必過度擔心。
宏利投信固定收益部主管王建欽指出，市場不明朗因素隨美國啟動升息而消除後，亞洲固定收益市場的良好基本面將重獲投資人注意。
其 中，印尼固定收益市場在2016年尤其具有投資機會。在將近一年的政策爭議造成政治不確定情況消除後，印尼總統佐克威已經能確定朝其主張的政策方向施政， 預計正式展開有助長期發展、切中民生需求的基礎建設；這將會有助提振經濟成長，也能發行高品質、長天期、高利率的主權債券。
日盛大中華基金 經理人鄭慧文表示，去年經過一年的賣壓後，今年亞股賣壓可望減輕，資金在回流過程中，亞洲市場走勢預期將持續震盪，經濟基本面回溫地區可望先受惠，東協地 區印尼有機會勝出，印尼去年下跌12.13％，已修正至谷底，預期在政府積極推動刺激政策、加上央行1月14日宣布調降1碼助益下，印尼國內景氣可望回 溫，帶動內需消費、基建、金融等企業獲利好轉將有助印尼股市一掃陰霾。
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亞股失血 台韓傷最重2016-01-19 07:21:34 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
亞洲主要股市外資買賣超 http://goo.gl/JaZAzh
今年以來，全球股市大跌特跌，亞洲股市全遭賣超，以台灣及南韓失血最嚴重，短短兩周已分別大幅流失18.4億美元及近13億美元，成為外資的大型提款機。
今年第一周，台股遭賣超近11.7億美元居亞股之冠，上周外資賣超台股金額降到6.7餘億美元，僅次於南韓的7.5億美元。其他亞股上周也遭持續賣超，但金額已低於前一周。
摩 根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，全球市場恐慌心理加劇，導致亞洲股匯波動，加上這波市場動盪的主因來自中國大陸股匯雙跌壓力，直接衝擊臨近亞洲市場，新台幣、韓 元、港幣等貨幣均來到近年低點，預期2016年全球金融市場高度波動恐成常態。
羅傑瑞說，美國西德州油價上周正式跌破每桶30美元關卡，改寫12年來新低價，將是近期影響部分新興亞洲貨幣與股市能否走穩的關鍵。不過，新興亞洲擁有人口紅利等利多加持，各國財務基本面也較穩健，待國際利空釐清後，資金可望先回歸新興亞洲。
群益葛萊美基金經理人蔡彥正表示，國安基金委員會昨（18）日開會決議，繼續授權國安基金持續護盤至4月15日，這有助於台股止穩，但本周進入美股財報密集 期，消息面變數仍多。技術面來看，月線及季線皆下彎，短線壓力看10日線，看7,700點附近是否有支撐，投資人宜謹慎。
摩根南韓基金經理人崔光鉉（David Choi）表示，韓股目前股價比起歷史平均大幅折價約五成，有望成為今年的亞洲潛力市場。南韓房市逐步復甦，有助於提振消費者信心，加上韓元兌美元持續貶值，提振南韓科技產品的出口競爭力。
安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，印度可觀察商品服務稅改革的協商進程，若釋出正面消息，可望提振外資信心。
至於東協，隨貨幣短期止穩，加上政府全面推動振興方案與基礎建設投資，有利吸引外資回籠。菲律賓5月將舉行總統大選，也是後市觀察焦點。
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日股基金 逆勢吸金2016-01-19 07:02:56 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
國際油價跌破30美元大關，多重利空消息持續干擾全球股市，受不安情緒影響，上周全球僅日股基金一枝獨秀，資金淨流入20.3億美元，其餘市場全數呈現流出；去年受到資金青睞的歐股基金，微幅流出3.4億美元，美股基金則遭大賣139億美元。
日股無論上周或是今年以來，都呈現資金淨流入，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）分析，主要是日本景氣隨安倍經濟學發酵而持續明朗化，經濟數據如去年12月經濟景氣優於市場預期，且消費者通膨距日本央行2%目標相去不遠，在在顯示日本經濟穩步復甦，所以可以在全球金融市場不穩定氛圍下，獲得資金挹注。
安聯四季成長組合基金經理人許豑勻則是提醒，日本經濟數據仍有隱憂，如2015年11月機械訂單月減14.4%，為三個月來首度下降，顯示企業投資轉弱，須注意內需不振情形。後續可關注日本財政與貨幣政策動向，以及日圓走強帶來的影響。
歐股方面，安聯歐洲成長精選基金產品經理黃俊苔認為，近期歐股主要是受國際利空訊息影響投資信心，但基本面歐元區持續成長，沒有衰退疑慮。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）也指出，道瓊歐洲600指數企業去年第4季每股純益（EPS）預估較前年成長7%，扣除能源企業更達13.2%，領先日本與美國企業表現，歐股強勁的獲利動能將吸引資金回流。
至於美股，摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）分析，年初以來利空因素圍繞著美股，VIX指數激升48.4%來到15日的27.02，加上美國多項經濟數據疲軟、財報周開跑等不確定因素，導致美股近期大規模資金流出。
許豑勻則表示，雖然美股近期受到國際情勢拖累，但經濟仍保持穩健回溫，就業市場改善將帶領復甦腳步，具有創新驅動成長的產業如生技、科技，未來可望有表現機會。
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日擬修法 GPIF直接投資股市2016年01月19日 04:11工商時報記者林國賓�綜合外電報導
華爾街日報周一報導，日本擬提案修法允許日本政府退休金投資基金（GPIF）直接買賣股票，專家指出，此舉將使GPIF對市場的影響力大為增加，同時提升對日本經濟的貢獻度。
報導指出，根據規定GPIF目前股票投資都需委由外部經理人代操，掌管GPIF的厚生勞動省計畫今春向國會提案修法，讓GPIF可直接投資股市，不過政府官員表示，法案經審議到過關恐還需一段時間。
修法後將使GPIF從過去保守的投資者，進一步轉型為像其他全球大型退休年金與主權財富基金等的積極投資者，符合日本首相安倍改革GPIF以活絡日本金融市場與改善企業治理的政策。
GPIF投資長水野弘道表示：「GPIF將可藉由和資產管理公司與企業同時進行建設性的互動，增加對日本經濟的貢獻度，做為日本最大的資產投資基金，我們也可為企業與投資人之間的治理帶動一個正面的連鎖效應。」
但相關計畫也引來部分企業領袖與政界人士質疑的聲音，擔心GPIF可直接投資股市將造成市場扭曲，甚至可能淪為政府用來干預企業的工具。
安倍政府過去就曾被批評利用GPIF來干預金融市場，2014年GPIF將股票投資比重一舉拉高將近1倍，部分投資專家抨擊安倍政府此舉用意就是護盤甚至做多日本股市。
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轉型創意經濟 韓砸660億美元2016年01月19日 04:11工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導
韓國創意經濟投資計畫要點 http://goo.gl/mHjm7o
韓國朴槿惠政府為積極推動的創意經濟計畫再添柴火，周一宣布今年將動用80兆韓元（660億美元）公共資金，挹注在智慧車、手術機器人、軟體內容等領域，藉以催生新的成長引擎來提振疲軟經濟。
朴槿惠政府重金投資創意經濟顯示，韓國過去視發展重工業為主要成長引擎的政策，出現重大轉變。
韓國政府官員指出，此最新決策更能因應國家的經濟結構變革，這個亞洲第4大經濟體的產業重心，正從製造業移轉到資訊通訊科技和軟體業。
根據朴槿惠政府的最新政策報告，韓國打算在首爾上岩區（Sangam）及京畿道板橋（Pangyo）打造亞洲版矽谷，廣納網羅來自海內外的創新人才。
坐落首爾西區上岩洞的韓版矽谷，被定位為數位文創內容的供應和行銷站，將創意點子及故事，與虛擬實境及電腦繪圖相互結合。官員表示，駐紮矽谷的新創企業，有機會利用韓流熱潮推銷其產品和服務，來吸引海外買家。
此外，韓國政府亦擬將17家創意經濟創新中心轉型成區域創新重鎮，強化新創企業與大型企業之間的合作，重新活絡地方經濟。
照政府規劃，80兆韓元公共資金中的9成，也就是相當於72兆韓元，將投入創意經濟領域。其餘8兆韓元支出則用於耕耘文創內容，例如電腦遊戲、網路漫畫（webtoon）、角色開發，以及電影、觀光旅遊等等。
首爾當局亦立下吸引40萬外國病患來韓求診的目標，還要在偏鄉地區推廣遠距醫療（telemedicine）服務，同時協助國內製藥業擴大全球市占。
而在加速當紅的金融科技發展方面，韓國金融服務委員會今年將全力擴展網路自動化投資理財服務，亦即所謂的機器人理財顧問（robo-adviser）。
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星出口慘淡 寬鬆預期增強2016年01月19日 04:11工商時報記者胡郁欣�綜合外電報導
新加坡國際企業發展局（IES）周一表示，新加坡去年12月的出口總額較一年前下滑7.2％，超乎分析師預期的5.1％，使市場擔憂依賴出口的新加坡經濟今年情況也難改善。
出口數據下滑，加上國際油價持續走跌，使市場對於新加坡金融管理局（ MAS）在4月進行寬鬆的預期增強。
新加坡IES周一表示，去年12月新加坡非原油出口額（NODX）與前年同期相較，減少7.2％，跌幅遠超過分析師預期的5.1％，也比11月份的跌幅3.4％嚴重。
去年12月非原油出口與11月份相較，經過季節調整後則是下滑3.1％。
新加坡澳盛（ANZ）分析師安魏文（Weiwen Ng）表示，「新加坡非原油出口的表現更加深了市場對經濟成長展望的憂慮，也對央行的決策形成壓力。」
過去幾周原油持續下跌，全球原油供過於求的情況嚴重，加上商品價格重跌，導致全球經濟成長一片低氣壓。
大部分分析師認為MAS應不會再度在會期之外進行寬鬆，即便央行去年1月曾經這麼做過。不過仍有分析師認為油價若持續崩跌、中國經濟更趨惡化，有可能使MAS進行寬鬆。
華僑銀行（OCBC）的財政與研究主管瑟琳娜（Selena Ling）認為，關鍵在於央行是否會將低油價視為暫時現象。
新加坡的最大海外市場是中國，而去年12月至中國的出口額與一年前相較，縮水18.7％，減幅遠超過11月的9.1％。
新加坡至歐盟的出口額與一年前去年同期相較，則下滑2.9％；至美國的出口額與一年前相較上揚12.8％，也大於11月數據10.8％。
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提振經濟 印度挺新創產業 將砸15億美元2016年01月19日 04:11工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導
印度總理莫迪（Narendra Modi）為了支援國內蓬勃發展的新創產業，宣布提撥15億美元的創投基金，並搭配一連串的稅務減免措施，此舉最終有助於提振印度的經濟並改善就業。
莫迪日前在新德里舉行的「印度新創公司」大會，向數百名科技創業家發表上述消息，與會者包括優步創辦人卡拉尼克（Travis Kalanick），和日本電信集團軟體銀行（SoftBank）創辦人孫正義等。
來自官方15億美元的創投基金運用期限為4年，政府也將投資其他創投基金。
莫迪也打算消除繁文縟節，支援新創公司的發展。他甚至喊出設立1家商店只需要1天，較目前需要29天的聲請手續大幅提升效率。
印度政府此一「行動計畫」的內容還包括削減專利費用、降低法規審核、延長現行的資本利得免稅措施，並引進為期3年的新創公司獲利稅務減免計畫。
印度科技投資人暨科技大廠Infosys前主管帕伊（Mohandas Pai）指出：「政府體認到新創公司將是扭轉印度的重要推手，且政府將盡一切力量協助新創公司創造就業。」
孫正義表示，未來將提升投資速度，「去年公司已投資20億美元，未來10年將投資100億美元。」
印度的新創產業風貌由電子商務主宰，該產業去年吸引50億美元的創投資金，但與成熟市場相比則有如雲泥。
數據公司VCCEdge表示，去年的50億美元投資金額已較前一年高出逾1倍。
CB Insights指出，印度至少有7家市值超過10億美元的新創公司，創投資金有助培育印度的「獨角獸」新創公司。
產業數據顯示，截至去年12月止，印度的線上人口已超越4億人，僅次於中國。
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景氣復甦 印度基金後市俏2016年01月19日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導
2016年來7檔正報酬海外股票基金 http://goo.gl/z99UuT
全球股市2016開年第一周大震撼，MSCI新興市場指數大跌6.92％，MSCI世界指數也大跌5.2％，觀察投信發行280檔海外股票基金，平均負3.56％，但其中有7檔基金仍為正報酬，法人指出，其中以亞股中的印度基金表現最抗跌，可做為中長期布局首選。
群益印度中小基金經理人林光佑表示，外資券商檢視印度經濟基本面，包括接續季度經濟成長預估將達7.5％加速增長、通膨壓力回落助於雙赤字壓力減輕、逾3,000億美元充足外匯儲備等，整體經濟狀況為新興市場最佳，近期已見外資微幅回補印度股市。
且印度股價呈相對穩定在2年線上方，2009年隨經濟復甦以來，印度股指走揚的上升趨勢通道仍保持良好，後續指數將持續反彈至季線附近。
宏 利環球亞洲小型公司基金經理人謝慧賢指出，印度當地消費行業逐漸起飛，觀察包括大陸，甚至較早前的日、韓市場可見，當人均收入升至3,000美元，通常消 費開支便開始增長，印度也將出現相同增長軌道；過去數年德里及孟買通脹及利率很高，消費者購物消費不多，但預料當地市民將再次消費。
日盛大 中華基金經理人鄭慧文認為，根據世銀最新經濟展望報告指出，南亞地區將成為新興經濟體和發展中經濟體前景中的一個亮點，2016年增長將在上年7％的基礎 上，加快至7.3％，就2016、2017年財政年度，印度作為地區占主導地位的經濟體，預計增長將加快至7.8％，今年以來全球股市接從高檔下跌，外資賣超印度0.98億美元相對較少，今年內需仍是主要成長力道，景氣可望持續溫和復甦。
群益投信強調，印度2016年整體經濟狀況仍是新興市場最佳，不但GDP獲得上修，財政赤字及經常帳赤字雙雙獲得改善，非常具投資價值，只要國際金融市場未出現重大利空，印度後市仍然看好，投資人可掌握投資契機。
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油價下跌害的 歐銀今年料擴大寬鬆2016年01月19日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】
歐洲央行（歐銀）周四將召開決策例會，料按兵不動，但近期油價大跌抵銷其拉抬通膨努力，逾6成經濟學家預期今年內勢必得加碼寬鬆貨幣，包括擴延QE（量化寬鬆）及擴大負利率等，最快3月就會行動。
最快3月行動
彭博昨公布最新經濟學家調查，61%經濟學家預期歐銀今年勢必得擴大寬鬆貨幣，57%認為會加碼QE，將購債額度由目前每月600億歐元進一步擴延，53%認為會擴大負利率，將存款工具利率由目前-0.3%進一步調降。
歐銀在上月例會擴大負利率，並擴延QE，但1個多月來油價大跌42%， 12月歐元區通膨率僅0.2%不如預期，近月可能再陷通縮，恐迫使歐銀再度出手，45%經濟學家預估3月就會有所行動，而3月也是市場預估美國可能再度升息的月份，可令歐銀寬鬆政策發揮加乘效果。
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新興市場超跌 專家喊入市2016年01月19日 04:11工商時報記者林國賓�綜合外電報導
去年來MSCI新興市場指數走勢 http://goo.gl/DLj41l
全球新興市場近來出現恐慌性崩跌走勢，坦伯頓（Templeton）投資長哈森泰博（Michael Hasenstab）對此表示，新興市場已超跌，呼籲投資人把握10年才一次的危機入市大好機會。
哈森史泰伯是在CNBC的「Squawkbox」節目上做以上表示。他說：「這可是10年才會出現一次的大規模恐慌性賣壓。」
哈氏指出，「看看之前的幾次歷史經驗，不論是全球金融危機、亞洲金融危機還是墨西哥金融危機，市場每一次都會從低點強勁復甦。這次景氣確有走疲的問題，全球經濟成長都在減弱，但也沒到崩盤那樣糟的地步。」
這次全球股災新興市場成為取嚴重災區，中國股市更是一洩千里，中國上證指數短線波段跌幅已超過2成，宣告跌入熊市，較去年6月創下的52周高點更已慘跌逾4成。
哈氏表示：「我從未看過投資人對新興市場資產有如此悲觀的看法。」
根據JP摩根的資料顯示，全球新興市場股票基金2015年遭投資人淨贖回約740億美元，失血量是2014年的將近3倍，資金逃難潮最嚴重的地區為亞洲，亞洲新興市場股票基金去年資金淨流出高達390億美元。
截至上周末收盤，明晟（MSCI）全球新興市場指數以2016年獲利推算的本益比降到僅10.4倍，明晟新興市場亞洲指數為10.8倍，新興東歐指數更只有6.2倍。
哈氏指出：「市場反映的是經濟全面崩盤，但實際的情況僅是走疲，因此如果投資人沉得住氣仔細想想，市場上確有許多撿便宜的機會。」
他還說：「由於股價相當便宜，如果現在買進抱個一年，投報率會相當可觀。」
不過，並非所有新興市場現在都是逢低進場的買點，哈氏表示，包括俄羅斯、土耳其與南非等新興國家由於與油價的連動性過高，因此建議暫時避開為妙，墨西哥因具經改題材是投資人可以考慮投資的國家。
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伊朗商機 各國流口水2016年01月19日 04:11工商時報記者陳怡均�綜合外電報導
隨著伊朗國際制裁解除，各國對於進軍伊朗市場大感興奮，摩拳擦掌等待開放後的新契機，看好對伊朗的出口額將大增，藉此彌補中國、俄羅斯需求衰退的缺口。
伊朗總統魯哈尼（Hassan Rouhani）表示，今後每年吸引的外國投資預料最高達500億美元。
隨著西方國家解除制裁，終結伊朗多年來經濟孤立的情況。德國經濟部長嘉布里歐（Sigmar Gabriel）周日表示，未來德國對伊朗出口將大幅上揚。他規劃5月初走訪德黑蘭，以促進兩國貿易。
德國工商總會（DIHK）預料，未來幾年對伊朗出口額將倍增至50億歐元（約55億美元），長期來看，此金額有機會再上翻1倍。
這將彌補中國、俄羅斯等新興國家對德國商品逐漸衰退的需求。
在制裁實施前，德國本為伊朗最大貿易夥伴。近幾年德國、西方國家與伊朗之間的的貿易缺口，已被中國、韓國和中東國家取代。
DIHK表示，「德國企業已失去在伊朗的重要市占。我們必須儘快重振德伊連結。」
歐盟氣候與能源委員卡尼特（Miguel Arias Canete）表示，歐盟2月初擬派遣第1個技術考察團至伊朗，研擬能源合作事宜。
歐盟高層希望與伊朗達成能源供應合作關係，以減低俄羅斯的重要性，後者供應歐盟3分之1的石油和天然氣。
日本方面，內閣官房長官菅義偉（Yoshihide Suga）周一表示，政府計畫解除關於伊朗的所有制裁和限制，「目前相關部會在進行協調。聯合國安理會作出決定後，政府會迅速採取相關措施」。日本規畫與伊朗簽訂雙邊投資合作協議。
在實施制裁前，日本大約有10％的石油從伊朗進口。如今日本企業預備重新向伊朗購買石油，以分散供應源。
韓國方面則預估對伊朗的出口將增近1倍。韓國貿易官員說，該國今年對伊朗的出口額，料將接近2012年締造的紀錄高點62.57億美元。
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伊朗原油入市 油價一度跌破28美元2016年01月19日 04:11工商時報記者陳怡均�綜合外電報導
西方解除伊朗制裁，重回油市的伊朗周一宣布每日原油產量提高50萬桶，受此打擊，國際油價周一持續走跌，北海布蘭特原油一度跌破每桶28美元，再創逾12年新低。
在伊朗宣布增產的同時，阿拉伯產油國阿曼宣布減產，此是第一個減產的非OPEC（石油輸出國組織）產油國，其他產油國是否跟進仍難確定。此一發展使油價震盪加劇。
伊朗石油部副部長暨國家石油公司執行長賈瓦迪（Rokneddin Javadi）周工說：「在制裁解除後，伊朗預計增加每日產能50萬桶，今日已發布此令。」
伊 朗增產，加劇油市供過於求，國際油價周一走跌，北海布蘭特原油3月期價滑落0.6％，每桶28.77美元，該期價一度失守28美元，重挫4.4％至每桶 27.67美元。上一次布蘭特油價低於28美元是在2003年11月。美國西德州中級原油2月期價下挫0.5％，報每桶29.27美元。
國際油價持續探底，也拖累周一歐洲股市全面走跌。
賈 瓦迪表示，「油市最大問題在單日供給過剩約200萬桶，導致油價下挫」。但他認為，伊朗仍必須增產，「倘若伊朗不提高產能，鄰國未來半年到1年將會增產， 並吃掉伊朗市占」。伊朗曾宣布，制裁解除初期增產單日50萬桶，半年後單日再增50萬桶。目前伊朗產量單日280萬桶，出口略高於100萬桶。
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產量觸頂 金價中長期看漲 未來3~4年供給估減20％ 觸底反彈時機來臨2016年01月19日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
避險需求
全球股市震盪提高避險需求，帶動國際金價今年截至昨盤中已上漲3%。《金融時報》（Financial Times，FT）報導，金價低迷已影響礦業投資，包括今年在內，全球黃金產量將至少連續3年減少，被視為礦業中最可能觸底反彈的族群，中、長期行情看俏。
根據湯森路透旗下GFMS市場研究團隊的數據，全球黃金產量已於上季觸頂，預估今年將減少3%，終結先前連續7年增加的局面，包括今年在內，未來將至少連續下滑3年。
陸經濟成長減速利空
礦商POLYMETAL執行長內西斯（Vitaly Nesis）說：「就我看來，全球黃金產量已在去年第4季觸頂…我認為未來3至4年黃金供給將減少15%~20%。」
全球礦業正面臨10多年來最大危機，主因是中國經濟成長減速導致礦類供給過剩，英美資源集團（Anglo American）、嘉能可（GLENCORE）、必和必拓（bhp billiton）和力拓（Rio Tinto）市值都大幅縮水。
金價已從2011年的高點下跌逾40%，但去年只跌10%，跌幅小於鐵礦砂的42%及銅的25%，反映金礦商比其他產品較多樣化的礦商更早開始削減投資和其他支出。
RBC Capital Markets分析師沃克（Stephen Walker）說：「金礦商因應市況低迷，開始削減營運成本及資本支出的時間會比其他基本金屬業者和散裝礦商早3年。」他指出，如果金價低於每盎司1000美元，許多業者會開始燒錢。
Fed啟動升息不利金價
這解釋了即使最近金礦商股價表現在礦業類股相對較好，也不敢輕舉妄動的原因。Barrick Gold總裁杜許尼斯基（Kelvin Dushnisky）說：「我們不依賴金價上漲來為股東創造報酬，我們必須確保無論金價位於任何可預見的水準，我們的事業都撐得下去。」有些業者在規劃未來策略時，假定金價會跌到每盎司近900美元。
除了供需面因素，美國聯邦準備理事會（Fed）啟動升息也是2016年黃金市場的一大憂慮，因為利率提高將使不孳生利息的黃金吸引力下降，升息帶動美元升值對以美元計價的資產也不利。但專家指出，金價是否受影響將取決於Fed升息步伐及幅度，如果Fed升息步伐及幅度符合預期，全球股市反應可能不會太大，意味金價應該不會劇烈波動。沃克說：「金價已反映Fed以緩慢且幅度很小的方式升息的影響。」
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ETF變壯 突破2000億元2016-01-19 07:27:42 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
國內ETF規模變化 http://goo.gl/QC5FpF
2015年市場動盪，追蹤市場指數走勢的指數型基金（ETF）成為熱門商品。根據統計，去年國內ETF規模年增26%，勝過主動投資的股票和債券型基金，整體規模更突破2,000億元關卡，業者預期在ETF持續推陳出新下，剛興起的投資潮有望延燒。
元 大投信執行副總經理黃昭棠表示，自2003年國內市場推出第一檔ETF「台灣50（0050）」，迄今發展超過十年，但過去原型ETF只能偏多操作，周轉 率低，導致ETF交易量占台股成交比重難以提升。直到2014年10月底政府開放槓桿、反向ETF上市，投資人可多空雙向布局市場，才推動ETF規模快速成長。
去年下半年陸股迅速起漲也帶動ETF熱潮，投資人尤其偏好兩倍槓桿和反向型ETF，追求短時間內達到目標報酬，顯見市場對這類操作工具存在需求。
由於ETF交易規模不斷提升，也吸引愈多業者投入。以連結陸股的ETF為例，市面上已有寶滬深、FB上証、元上證、FH滬深和CFA50等超過十檔產品，而 ETF連結的指數也從兩岸市場，延伸到日本、美國，並出現元石油、元黃金等商品型ETF，都受到不同需求和特性的投資人青睞。
隨著ETF成功匯聚人氣，黃昭棠認為，未來市場對ETF的需求只增不減，但考量全球市場波動加劇，只透過被動式管理的ETF可能不足應付收益需求，建議ETF可搭配投資標的多元、波動低又報酬穩健的CTA等由專業經理人主動管理的資產，提升收益空間。
而為因應ETF需求成長，黃昭棠指出，後續三到五年業界需要朝多元資產發展，包括債券、匯率和不動產投資信託（REITs）等共同基金所投資的標的，都有機會建構為ETF，來滿足更廣泛的交易需求。
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火紅 ETF基金規模破2千億2016-01-19 08:31:31 聯合報 記者趙于萱�台北報導
2015年市場動盪，追蹤市場指數走勢的指數股票型基金（ETF）成為熱門商品。根據統計，去年國內ETF規模年增26％，勝過股票和債券型基金，整體規模更突破2千億關卡，業者預期在ETF產品持續推陳出新下，ETF投資熱潮有望延燒。
元大投信執行副總經理黃昭棠表示，自2003年國內市場推出第一檔ETF「台灣50」（0050），迄今發展超過10年，但過去原型ETF只能偏多操作，周轉率低，導致ETF交易量占台股成交比重難以提升。直到2014年10月底政府開放槓桿、反向ETF上市，投資人可多空雙向布局市場，才推動ETF規模快速成長。
黃昭棠指出，去年下半年陸股迅速起漲也帶動ETF熱潮，投資人尤其偏好兩倍槓桿和反向型ETF，追求短時間內達到目標報酬，顯見市場對這類操作工具存在需求。
由於ETF交易規模不斷提升，也吸引越多業者投入，以連結陸股的ETF為例，市面上已有寶滬深、FB上証、元上證、FH滬深和CFA50等超過十檔產品，而ETF連結的指數也從兩岸市場，延伸到日本、美國，並出現元石油、元黃金等商品型ETF，都受到不同需求和特性的投資人青睞。
黃昭棠認為，未來市場對ETF的需求會只增不減，業界必須朝多元資產發展，包括債券、匯率和不動產投資信託（REITs）等共同基金所投資的標的，都有機會建構為ETF，來滿足更廣泛的交易需求。
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平衡基金 靈活因應變動2016年01月19日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導
平衡基金及主要指數報酬與波動 http://goo.gl/VjuSq9
2016年初至今全球股市面臨大震盪， 投資單一股票或債券的波動都較大，投資人可以挑選均衡布局股債的平衡基金或多元資產基金，除了能降低波動，更能保有一定的報酬率。
兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕指出，去年第4季全球股市幾乎都進入反彈走勢，但不管是大中華區或是全球型的平衡基金，相較於指數都較能發揮隨漲抗震的效果。以大中華區的平衡基金來說，去年第4季的波動度與環球高收益差不多，但報酬卻勝出約7個百分點。
葉貴榕表示，用來衡量市場恐慌程度的VIX指數在去年一度攀升至40之上，這在過去5年間僅有2011年歐債危機時出現過，這代表市場波動日益劇烈，在當前的投資環境中，建議以平衡基金布局較能因應市場變化。
野 村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，近日風險趨避意識再度增強，投資人更應該透過多元化布局，分散風險，股市配置仍以成熟市場為首選，投資人宜保持 冷靜，並靜待市場信心回復，股市在本波修正後反而帶來中長期進場的時機，成熟股市中的歐洲和日本股市是相對看好的市場。
安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，重押單一資產的風險較高，建議透過多元資產與廣納收益來源的平衡基金，做為資產配置的核心部位，尤其是受惠美國緩步升息的成長股、高收益債與可轉債，可望有所表現。
宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，以多元資產基金同時投資有穩定配息，與獲利增長可支持日後股息成長的股票，以及企業債券等多元化資產，就有機會獲取持續性的收益。 在投資地區的選擇上，徐志偉認為亞洲的股債市是理想的標的。
施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，看好持續實施寬鬆貨幣政策的區域，如歐洲與日本。
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CTA報酬基金 績效穩健2016-01-19 08:30:27 聯合報 記者趙于萱�台北報導
絕對報酬基金（CTA）成為話題，CTA能在多空紛雜環境創造報酬，長期績效也相當穩健。專家分析，由於CTA的投資模式與一般投信基金不同，還可透過自動化模組追蹤趨勢，逐步加碼，因此可創造出更佳報酬。
元大期貨信託部協理譚士屏表示，CTA的投資策略主要採取模組化操作，自動掌握市場趨勢並進行追蹤，這類基金和一般投信基金的最大差異在，其假設市場「不能預測，但能跟隨」，也就是不預測行情，但隨著行情靈活應變。
以投資上常用來判斷趨勢的價格均線為例，CTA將均線作為確認短、中、長期趨勢的線索之一，同步建立個別資產與投資標的均線的通道。當市場趨勢逐漸成形，CTA也順勢調整資產操作方向，並由電腦即時、全天候交易，穩定度高，排除主觀判斷的影響。
隨市場趨勢發展，CTA的籌碼布局，也隨強弱不一的趨勢訊號逐步加碼，若訊號過度反應立即停損，與一般投資者在價格最低點和最高點進出場不同，更不採取一次性押寶。
譚士屏解釋，當趨勢訊號萌芽，CTA會先以小幅空單或多單試探，待投資獲利再增加部位，趨勢未形則快速退出，因此時間拉長，CTA獲利幅度往往高於損失，自然形成絕對報酬。
由於CTA採取非傳統策略，雖然其大量布局衍生性商品來提升收益，淨值波動度卻獲得良好控管。根據統計，2006至2015年代表CTA表現的Newedge CTA指數年化波動度7.9％，在各類資產中僅次於公債，也遠低於全球股票和高收債的波動率，顯見CTA穩健投資的功能。
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恐慌情緒升 三大債市全面失血2016年01月19日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導
VIX指數上周盤中一度飆破30關卡，觀望資金紛紛走避貨幣市場基金，推升美國貨幣市場基金上周大吸104.21億美元，反觀三大債市連續第二周再度全面失血，其中，高收益債在油價不見底部的擔憂拖累下，上周淨流出21.07億美元，創下去年第4季來最大單周賣壓。
至於投資級企業債和美債，則均呈現連續第八周資金淨流出。
摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）分析，伊朗經濟制裁可望本周解除的預期升溫，西德州原油與布蘭特原油價格上周雙雙跌破30元大關導致，歐美股市上周重挫，讓全球經濟前景再度蒙塵，衡量恐慌情緒的VIX指數上周更一度飆至去年9月來的新高水位，驅使觀望資金轉進貨幣市場基金停泊，美國貨幣市場基金大進補104.21億美元，即便是向來被視為資金避風港的三大債市，今年開春來也持續遭到資金調節。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，能源高收益債仍是跌幅較大的產業，主要是違約率可能攀升的疑慮干擾市場信心所致。不過經過修正後，高收益債的投資價值浮現，就市場信心與評價而言，B級與BB級的高收益債在調整後的收益率較佳，加上市場對低評級高收益債信心不足，可聚焦在評等較佳的券種。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金麥可•哈森泰博表示，主要國家貨幣政策已出現分歧，即美國繼續升息，而日本及歐洲央行將延續量化寬鬆政策釋金，資金行情仍有利於利差型債市表現。
他表示，雖然今年初以來，大陸股匯市波動引發全球風險性資產震盪，但並非反應基本面變化，預期中國經濟將溫和成長，經濟規模以良性且正常速度擴張，仍可帶動鄰近亞洲投資題材。
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債市迎錢潮 變身避風港2016-01-19 07:19:46 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
全球主要債券指數 http://goo.gl/FOSOIX
全球股市持續震盪，債市再成資金避風港，上周全球債券基金吸金達20億美元，法人指出，透過債券組合分散布局具有潛在機會的債券，可分散波動度並爭取持續性收益。
日 盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，近期全球股市波動幅度大，光是開年來兩周，歐美股市就跌掉去年全年漲幅。在市場信心偏弱氣氛下，投資級債券將成為資 金避風港，近期全球投資等級債表現穩定，在美元走強態勢下，新興市場投資等級美元債更是回升行情可期，而亞洲高收益債券的高殖利率特性則可防禦美國升息， 建議投資人可以在離岸人民幣與陸股未回穩前，透過債券組合基金布局不同優勢債券，以緩解資產波動率。
富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥認為，全球股市及油價走跌促使風險趨避心態升溫，目前投資策略仍將側重存續期間較短的債券類別，可將全球政府債及投資級債券做為核心，配合歐洲及亞洲高收益債的基本面題材，並留意新興國家原幣債與美國高收益債的低接買點。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪也建議，短線因利率風險不大，可增加公債、投資級債，做為降低現階段波動的防禦部位；中期則可待市場信心回穩後，逐步加碼信用債部位，掌握債市投資機會。
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重押多元資產基金 穩中求勝2016-01-19 07:31:41 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
http://goo.gl/1mP1jH
野村投信指出，在波動成為常態的投資環境中，投資組合宜先求穩再求好，建議以嚴控波動風險的多元資產基金做為核心資產，比重可達四成，搭配三成具備成長前景的美歐成熟股市，再配置三成具高殖利率優勢的高收益債。
以NN（L）旗艦多元資產基金來說，是透過NN投資夥伴首創的風險預算（Risk Budget）機制，精算各類資產的波動風險，設定目標是將投資組合的年化波動度控制在5%以下。野村投信說，掌控風險但不錯失投資機會，這類型基金相當適合做為核心資產。
NN（L）旗艦多元資產基金至少五成布局在高品質政府債券與現金等相對安全資產，在市場遭遇黑天鵝衝擊時，可以降低資產價格波動程度。基金的資產組合穩定度較高，過去一年及兩年的年化波動度都明顯低於同類型基金平均。
雖然近期股市震盪，野村預期今年仍是股優於債的一年，且成熟市場投資展望優於新興市場。野村投信精選擁有獨到股票投資策略的威靈頓管理公司，擔任野村環球基金的海外投資顧問，並建議投資人可配置兩成。
野村環球基金透過四大面向挑選個股，包括盈餘品質優異、未來五年現金流量高成長、潛在上漲空間高、給予股東較佳的資本回報（增發股息與買回股票）等，追求長期優於市場的報酬。
此外，在成熟市場中，歐洲股市具備基本面復甦與資金面寬鬆的優勢，投資潛力更勝已走了多年多頭的美股，野村投信建議可配置一成的比重。長期而言，歐洲中小型股企業獲利成長率及報酬都大幅優於大型股，因此野村建議以中小型股來掌握長期增值潛力核心。
野村歐洲中小成長基金聚焦歐洲的中小型股，更能掌握歐洲經濟復甦所帶來的內需消費商機。基金同時提供新台幣、人民幣及美元計價股別，彈性針對不同幣別採取避險策略，讓投資人能依據理財需求挑選。
債市方面，2016年債券資產仍將在資產組合中位居要角，投資人在對於追求收益的需求仍高，高收益債券的殖利率具吸引力，仍是看好標的，野村建議，美國及亞洲高收益債前景較看好，在投資組合中可各占15%。
野村亞太複合高收益債基金藉由複合投資券種、信用評級及貨幣，分散配置在亞洲主權債�公司債、投資等級�非投資等級以及美元計價債�當地貨幣計價債，希望能完整掌握亞債的成長潛力。
至於野村美利堅高收益債基金，則是由野村企業研究與資產管理公司（NCRAM）擔任投資顧問。NCRAM管理資產規模達128億美元，獨創「千里馬投資哲學」，讓團隊成為歷經多空循環的高收益長青樹。
NCRAM去年獲得全球最大退休基金「日本政府年金投資基金（GPIF）」的委外代操，專門負責美國高收益債券投資，為GPIF首度大幅調整海外債券投資策略後，首批獲選的資產管理公司。
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去年投信基金 23家規模淨成長2016年01月19日 04:11 工商時報記者魏喬怡�台北報導
去年投信基金規模成績單出爐。根據投信投顧公會最新統計數據，2015年投信整體共同基金規模約增加2,288.66億元、成長11.59％，在37家投信中，有23家的基金規模為淨成長，且13家成長超過20％。
若進一步觀察規模成長幅度超過20％的投信中，本土投信占絕大多數，而合庫投信及中國信託投信分別以成長幅度226.21％、111.25％拿下前兩名。
就近5年的基金規模消長來看，過去本土與外商投信的基金規模介於伯仲之間，2014年有18家投信規模淨成長，本土、外商各占一半，而2015年有23家投信規模淨成長，外商卻只有4家。
投信業者觀察，2015年貨幣型基金規模大增，若不計貨幣型基金規模來看，有13家投信為淨成長，同樣也是呈現本土表現優於外商，成長前5名依序有元大、富邦、群益、野村及中國信託投信，本土投信表現優於外商。
中國信託投信分析，過去一年的全球金融市場波動連連，一連串金融事件讓投資人猶如坐雲宵飛車般起伏不定，讓投資人選擇觀望，以致貨幣型基金規模一直長胖，其他類型的基金規模則相對沒有成長。
中國信託投信指出，預期2016年將是機會與風險並存的一年，投資操作難度增加，如何幫投資人把財富守住、穩住獲利，對投信公司就是一大挑戰。
華頓投信則指出，去年主要是受惠貨幣市場基金的成長，市場波動下許多法人客戶寧可選擇信評、績效穩定的基金偏安防守。
