市場震盪 定期定額投資升溫2016-01-20 07:31:01 聯合報 記者溫子玉�台北報導
美國去年底啟動升息循環，美國經濟持續向上；另方面，歐、亞等多數國家仍處寬鬆貨幣政策的環境，投信針對利率分化、市場震盪的環境，多建議定期定額分散布局。
定期定額熱度跟行情息息相關，資料顯示，2014年底每月整體定期定額金額37.14億元，2015年5月起突破40億元，6月達到43億元高峰，之後又隨行情緩步下滑，去年底為37.68億元，年成長1.45%。
去年下半年起，中國經濟顯露疲態，股市修正，大多數投信便開始積極推廣定期定額，就連公會也一起參與推廣。國內37家投信中，去年一年來，依成長幅度，合庫投信、永豐投信、新光投信、元大投信都有2成以上的成長。
永豐投信指出，去年挾大中華基金績效優異的優勢，加上新開發的行動網頁下單搭配日日扣功能的豐利投資法，提供投資人更多便利與彈性，拉升定期定額扣款金額大舉衝高，成長2.4倍。
永豐投信認為，1月全球股市表現不佳，但美歐地區依舊在穩健復甦的軌道上，兩地區今年經濟表現預期會優於去年。根據IMF及Word Bank的預估，明年全球經濟成長率皆達3%以上，較今年為佳，因此建議投資人不需過於悲觀。
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投信基金 去年站穩2兆2016年01月20日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導
投信基金規模打敗市場動盪，規模持續維持「高水位」。根據投信投顧公會最新資料，2015年全年投信基金規模年增近12％，連續12個月站穩2兆元大關之上。其中平衡型基金，全年大幅躍增近四成，其次則為貨幣型基金年增三成，高收債基金投資熱潮則明顯衰退，年度規模減少近兩成。
摩根投信副總謝瑞妍指出，在去年行情動盪下，資金大舉流入股債兼具、能強漲抗跌的平衡型基金，2015年全年規模暴增37.26％，高居各類基金類型之冠，甚至打敗貨幣型32.94％與指數型基金26.61％同期的增長幅度，一躍成為投資人心目中的新寵兒，去年底的規模還創下近五個月新高水準，顯示震盪環境下，國人投資偏好持續往多元資產基金靠攏。
反觀過去幾年受台灣投資人青睞的高收益債基金，在下半年能源債驟跌的衝擊下，嚇跑不少資金，規模跟著縮水，謝瑞妍分析，可明顯看出高收益債基金規模自去年下半年開始縮水，減幅逾11％，全年則大減19.24％，與平衡型基金躍增的規模產生強烈對比，也提醒國人選擇高收益債券基金必須慎選的重要性。
法人表示，進入美國升息新時代，全球央行政策分化，經濟又缺乏強而有力的全球成長引擎帶動成長，在多空因子持續拉扯下，市場與資產表現料持續分化，波動度亦然，投資人買賣進出時點不易掌握，在此環境下，今年投資核心部位宜以多元資產配置，並搭配靈活策略掌握多空機會，追求穩健報酬。
以多數法人看好的大陸市場來說，也是多建議投資人平衡布局。保德信中國好時平衡基金經理人徐建華建議，投資人不妨透過「定期定額」投資逐漸累積A股部位，想要追求更穩健的策略，還可選擇大陸股債平衡基金，除了掌握股市機遇，同時也建立大陸債券部位，以降低波動風險。
中國信託多元入息平衡基金經理人朱戌文表示，即便升息底定，但全球經濟基本面尚無法讓人全然放心，最好方式就是從「穩健」與「息收」下手，採取分散投資的多元配置，期望透過多元入息方式，降低波動風險，追求長期穩定的息收與資本利得。
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2016資產配置 AUTO聰明布局2016年01月20日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導
施羅德投資雷達 http://goo.gl/k3fSLC
施羅德投信投資長陳朝燈分析2016年趨勢指出，預計2016年板塊重組，全球GDP成長率2.6％，新興國家仍為主要成長動力，今年可用AUTO 來聰明布局，其中A指美國、亞洲，可投資美股、陸股等。U指多元資產，可投資於多元資產相關。T指科技驅動，可投資於科技產業相關。O指OECD（經濟合 作暨發展組織），可投資於成熟國家股票。
陳朝燈強調，今年全球股票的機會與風險眾多，機會包含全球經濟重新恢復成長，但美國獨強；已開發國家消費與政府支出恢復正常；新經濟的進一步發展與商業模式的確定；全球金融體系的進一步強化。
風險方面，量化寬鬆退場速度過快；原物料供應體系的崩壞；區域政治與衝突風險；美元與美股獨強，人民幣與新興市場貨幣的穩定度需要加強；許多產業產能過剩，產業秩序待恢復；高收益債對金融穩定的影響。
整體來看，預期2016年將延續2015市場的景氣概況，首先，因美國持續引領復甦但其他國家的成長動能不足，看好雖緩慢、但能持續成長的資產類別。
另外，股票的成長幅度有限，但仍然有穩定獲利的公司值得留意。最後，雖然原物料市場艱困，但因價格下跌，將有可能帶來好的投資機會。
他指出，未來可持續觀察兩大市場現象，第一是經濟可能成長比預期快速，因歐美消費類股受惠國際油價下跌，帶來的消費購買力可望刺激經濟成長。
其次，匯率可能會持續影響市場表現，近年來歐洲及日本持續成為貨幣戰爭的贏家，美國持續升息會進一步支撐強勁美元，但仍須留意當歐洲通膨抬頭或是日本因政治因素停止進一步量化寬鬆，可能阻擋美元的強勁走勢。
他指出，預期2016年全球各市場所面臨的景氣周期不同，各國匯率及央行的政策，將是2016年的關鍵。未來看好持續實施寬鬆貨幣政策的區域，例如歐洲與日本，歐洲受惠於弱勢的歐元，可望加速其經濟增長；新興市場則受到強勢美元及大陸成長衰退的影響，處境仍然嚴峻。
其 中，以高股息股及高收益債具吸引力，因高股息股票有穩定的配息，且這類公司通常持有充足的現金，在高波動的環境中具有防禦性，再加上近兩年與一般全球股票 比較，正值較便宜的水準，為逢低買進的好時機。高收益債具有高殖利率，但違約率仍處低點，具投資價值，但仍需慎選投資標的。
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2016投資 四高題材熱2016-01-20 07:22:53 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
2016金猴年 投資聚焦HIGH http://goo.gl/yHgsZ7
2016年開始，包括台股在內等多個主要股市即面臨不小下修壓力，但富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美昨（19）日表示，全球低利率的資金豐沛環境，仍具投資機會。她提出「HIGH」的投資策略，建議投資包括高科技在內的四大重點。
富蘭克林投顧與群益金鼎投顧昨天共同舉辦全球展望記者會，羅尤美表示，展望2016年，包括：全球央行貨幣政策可預測性降低、中東地緣政治風險頻傳、大宗商品走向不明，以及聖嬰現象的攪局等問題，全球經濟仍充滿不確定性。
不 過，羅尤美也提醒，身為投資者不應只看風險，同樣也要留意市場變遷所帶來的投資機會，金融市場的波動往往也帶來價差的空間，加上全球依然處於低利率的資金 豐沛環境，波動中還是不乏交易機會。根據國際貨幣基金（IMF）預測，今年全球經濟表現仍將優於2015年，前景並不看壞。他建議趁市場短暫回檔逢低布局。
展望2016年，羅尤美表示，2016年投資注重「High tech：高科技」、「Income：高收益」、「Growth：高成長」、「High yield：高殖利率」的「HIGH」策略。股市部分，他也看好美國科技產業型基金、中國A股與全球房地產產業，債券部位，他則建議投資人可選擇，新興國 家原幣債券型基金，或是股債兼備的美國平衡型基金。
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恐慌指數飆 耐心等買點2016-01-20 07:07:58 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
全球股市震盪，恐慌情緒漫延，VIX恐慌指數也隨之由低點的14攀升至27，短短兩個月飆升幅度達86%，美股也受到牽連，恐有步入空頭的危機。但法人表示，以往恐慌指數飆，美股就會浮現買點。
2016年開年以來，市場經歷中東地緣政治問題、油價下跌、人民幣貶值等利空訊息，導致全球股市震盪，恐慌情緒漫延下，VIX恐慌指數大漲。
然而，安聯投信指出，回顧自2000年以來，除去2008年金融海嘯外，從911事件、二次衰退、歐債危機、美債降評到去年八月能源類股重挫，只要美國經濟維持擴張階段，每每VIX指數來到高點，美股標普500指數後一個月、三個月、六個月全數交出正報酬，顯現市場恐慌時反而是美股進場甜蜜點。
安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美股雖然近期受到國際情勢拖累，但從經濟基本面來看，仍在穩健復甦的軌道上。除了信貸溫和增加，就業市場也持續改善，2015年11月職缺數量較10月小幅增加8.2萬份，預計薪資也將持續成長，有助後勢消費力道。目前通膨率與薪資皆仍處於低檔，有利經濟持續擴張，不至於有衰退的危機。
從企業財報來看，蔡明潔表示，雖然市場普遍預期2015年第四季財報偏弱，但美元今年大幅升值的可能性不高，強勢美元對於企業獲利的影響減緩，預計2016年盈餘成長可望逐漸轉佳。尤其是科技與健護產業，在緩步升息的環境下，仍具有獲利成長前景的相對優勢。
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今年估達3.4％ IMF降全球經濟成長預測2016年01月20日 04:11 工商時報記者林國賓�綜合外電報導
工業國家成長率預測 http://goo.gl/k037bu
國際貨幣基金（IMF）每半年發布一次的「世界經濟展望」報告周二出爐，今年全球經濟成長率估計可達3.4％，雖比去年的3.1％為高，但較上一次報告調降0.2個百分點，主要為反映新興市場與開發中經濟體復甦力道比原先預期疲軟。
據IMF世界經濟展望報告（WEO），除今年全球經濟成長率估達3.4％，2017年預估可加速至3.6％，但今明年成長率均較上次預估的3.6％與3.8％調降0.2個百分點。
報告指出：「全球經濟活動的回溫速度比去年10月上一份報告的預測還要緩慢，尤其是新興市場與開發中經濟體。」
全球已開發經濟體今、 明年成長率新估都將達2.1％，較上次報告下修0.1個百分點，美國2016與2017年成長率預測均調降0.2個百分點至2.6％；歐元區今、明年成長 率估計均可達1.7％，今年成長率較上次報告調升0.1個百分點；日本今年成長率預測維持於1.0％不變，但明年成長率新估僅0.3％，較上次再下修 0.1個百分點。
全球新興市場與開發中經濟體成長率從2014年的4.6％下滑至去年的4.0％，今年估計可彈升至4.3％，明年再走高至4.7％，但不及去年10月預估的4.5％與4.9％。
IMF表示，中國今年經濟成長率估將降至6.3％，明年進一步滑落至6.0％，雖較2014年的7.3％與2015年的6.9％明顯放緩，但今明年成長率預測與上次預估值相同。
報告指出：「整體而言，中國經濟成長走向大致符合預期，但進出口降溫速度則比預期為快，當中部份原因為反映投資與製造活動疲軟，相關發展配合市場憂心中國經濟未來表現，因而對全球其他經濟體造成商品價格下跌、貿易不振與金融市場動盪等外溢效果。」
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IMF：陸經濟降溫、商品價格續探底… 4大風險擋道 不利復甦2016年01月20日 04:11 工商時報記者林國賓�綜合外電報導
國際貨幣基金（IMF）發布最新報告，警告全球經濟面臨中國等新興經濟體全面走疲、商品價格持續探底與美國升息引發市場動盪等下行風險，當中只要任一項地雷引爆，全球經濟復甦列車就可能脫軌。
IMF指出，全球經濟成長有逾7成需仰賴新興市場與開發中經濟體，該區成長率至去年已是連續第5年下滑，但今年預估將止跌回升，全年成長率估可達4.3％，明年再增溫至4.7％。但IMF也表示，新興市場與開發中經濟體面臨的下行風險格外顯著。
報告指出，新興市場中需特別留意中國的經濟表現，若中國經濟降溫的速度超過預期，其對全球經濟將產生嚴重的衝擊，包括國際貿易、商品價格、金融市場與全球貨幣市場的連鎖反應。
另一個下行風險是商品價格持續下跌，IMF表示，商品行情若進一步下挫，原本就偏弱的商品生產大國的經濟前景勢將惡化，而能源產業債市殖利率上揚也會造成整體信用市場轉趨緊縮。根據報告的預測，國際油價今年預估會下跌17.6％，明年可望反彈14.9％。
IMF指出，美國持續升息的貨幣政策走向也是全球經濟需克服的一大挑戰，美國升息將可能刺激美元走升，帶動全球融資環境緊縮，並對企業的資產負債表帶來負面的衝擊與融資構成挑戰。
報告還提及地緣政治風險，尤其是某些已經相當緊繃的地區若緊張情勢持續升高，將打擊全球企業與消費者信心，不利全球貿易、金融與觀光活動。
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未來５年... 台灣商業景氣 美商不樂觀2016年01月20日 04:11工商時報記者劉靜瑀�台北報導
美商對台景氣展望樂觀統計 http://goo.gl/SncDcn
國內景氣堪憂！台北美國商會昨（19）日公布最新調查，美商對未來5年台灣商業景氣展望與年度營收預測，皆創歷史新低。美商會長Dan Silver分析，全球經濟成長遲緩、區域經濟整合加速，台灣似有邊緣化的風險，致使景氣展望分數暴跌13個百分點。
台北市美國商會2016商業景氣調查指出，今年美商對未來五年台灣商業景氣表示樂觀者，降至47％，比去年的60％，更顯保守。對今年的營收，只有54％表示看好，比2014年減少7個百分點。
依調查顯示，六成受訪者認為，台灣有能力滿足TPP的高標準法規要求，87％美商會員鼓勵台灣及早加入TPP，以免被邊緣化，且認為應敦促美國政府支持台灣加入TPP，更有美商直言「未來在台業務發展的考慮，將視台灣是否為TPP會員」。
Silver指出，台灣近期致力於鬆綁法規，已逐漸與國際接軌，期盼新舊政府交接之際，這些努力不會停頓，希望準總統蔡英文未來率領執政團隊，能繼續各項改革措施。
美商此次調查也選出「影響台灣商業經營前20大原因」，法律不合時宜、法規解釋不一致、市場需求改變是前三名。近期新台幣放手貶值，也令美商感到頭疼，匯率貨幣波動從去年第16名一舉躍升至第9名，政府運作缺乏透明度與政治動盪則是第10與11名。
台、美政府在未來1年，該如何協助業者發展？Silver表示，台灣應簡化官僚作業，並減少政治動盪；另一方面，美國政府也應協助台灣官方加入TPP，協助台灣準備加入區域經濟整合行列，同時與台談判、簽署投資協議。
另外，調查也指出，多數美商仍認為兩岸經合協議（ECFA）對台灣有正面幫助，不過，服貿協議已簽署卻未完成法律程序，55％美商認為，服貿若能實施將對台灣更有益處，但此一比率已從2014年的68％、2015年有60％，直到今年已降至55％。
美商此次調查向406位會員企業代表進行問卷，了解企業過去一年在台經商環境評價及未來景氣展望，今年問卷填答者有208人，回收率達51％，美商認為調查結果相當具有代表性。
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小型新創股 投信按讚2016-01-20 07:24:55 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
加權指數與台股基金平均報酬率 http://goo.gl/BfnK4D
施羅德投信昨（19）日首度發布台股領先指標顯示，台股已落底，但施羅德投信認為上半年仍會反覆蹲跳，尋找底部，主動型選股基金可望勝出，尤其中小型新創股更有機會打敗大盤。
施羅德投信昨日公布的台股領先指標，是外資投信首創，不但是全球集團內部投資台股的參考依據，也希望藉此提供台灣投資人中長期投資台股的另一參考指標。
施羅德投信投資長陳朝燈指出，台股領先指標評估台股28個產業（再細分成60多個次產業）未來三季獲利狀況，判斷未來一、兩年的發展。這個指標預計是大盤的先行指標，可望領先大盤一、兩個月。
最新的施羅德台股領先指標數值落在53.7，高於上月的53.55。施羅德樂活中小基金經理人陳同力說，這顯示指標落底、有逐步攀揚的趨勢，雖不預期會有V形反轉，但預期台灣景氣會以U形方式逐步走出景氣泥淖。
陳朝燈指出，今年指數將在十年線上下震盪。第1季將反覆蹲跳，反映選後交接期及去年財報，到第2季開始是下半年的旺季補庫存，加上可能有新政府預期行情，可望有U形反彈，但幅度不大；第3季開始有新產品效應，可能是指數的高點。
陳同力表示，台股本益比約12倍，低於德國、日本、中國大陸，只略高於南韓及香港股市，但股息率約4%，卻是全球主要股市中最高的，加上三年來的股價漲幅落後，可說深具吸引力。
陳同力說，新政府上台，預期新政府所著力的產業可能因此受惠，如生技醫療、環保節能等，跨太平洋夥伴關係（TPP）概念股也持續看好。相反的，中國成長減緩，較不利對中國市場依賴度較高的產業。
全球經濟不確定性大增，陳同力說，小型股如果有產業創新及服務創新，最有機會擺脫大盤指數的限制，創造漂亮的成績單。這類新創公司大多集中在中小型股，包括虛擬實境（VR）應用、汽車電子、物聯網與消費生活四大題材。
施羅德投信表示，台股融資餘額處於歷史低檔，顯見散戶退場，未來台股參與者將以法人為主。一般投資人愈來愈難打敗大盤，以績優台股基金參與台股，可望提高勝率。
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港股估值低 資金回流煲行情2016年01月20日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導
國泰君安證券國際日前發表2016年港股看法認為，港股市場整體資金壓力不，恒指2016年約在19,000∼23,500點區間波動，港股估值依然低於全球主要市場，AH股溢價超過40％，遠遠高於2009年以來略超10％的均值，進一步的互聯互通可期，今年內深港通將推出，激勵資金回流煲行情。
日盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，根據港交所統計港股通資金流向，從去年11月至今，港股通淨流入總金額就超過310億港幣，港股通額度使用持續取得淨買入，加上港股今年以來已跌10％，跌深隨時有反彈機會，產業看好國企改革、互聯網、醫療、十三五規劃及新興戰略產業包含科技、環保、節能等相關個股。
台新中國精選中小基金經理人翁智信指出，港股與國際資金連動性高，美國升息前的資金外流導致市場表現疲弱，在確定升息後，新興市場將有一段政策空窗期，可望迎來一波反彈。香港股市受惠大陸持續性的政策利多，後市仍看好，可多留意有安全邊際的成長股，包括新能源、環保、TMT、醫藥及新能源汽車等。
復華投信強調，統計顯示滬港通後，港股去年成交量提升60％，大陸資金溢出效應使港股更活躍，隨跨境投資需求增加，港股中有些陸企沒有在A股掛牌，將吸引資金南下，且資金可自由進出，加上港幣盯住美元，對海外投資者的匯率風險相對低。此外美國升息議題干擾大幅下降，全球資金重新布局，便宜的港股有望吸金。
人民幣匯率趨穩為港股見底重要指標，黃上修認為，未來宜密切留意離岸人民幣匯率及A股走勢，待顯現有效回穩訊號，及權值股或藍籌股返回強勢區，港股將有機會反彈，3月兩會召開，政策組合拳出臺，加上年報業績風險釋放，預料深港通將登場，提升港股活躍度。
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人行穩市 注資6000億民幣 安定金融體系 國家隊拉抬陸股全球跟漲2016年01月20日蘋果日報【于倩若、陳智偉╱綜合外電報導】
形勢嚴峻
中國2015年經濟成長創25年新低6.9%，符合預期，接近官方保7%目標，惟今年形勢料將更加複雜嚴峻，市場預期中國勢必得擴大刺激以支撐成長，陸股昨午盤在擴大刺激預期發酵下，由「中」字企業帶頭90度急拉，終場勁揚逾3%，收復3000點大關，創2個月來單日最大漲幅。
中國人民銀行（人行）昨也沒令市場失望，傍晚宣布對金融體系注資逾6000億元人民幣，以紓解春節前夕流動性緊張，滿足流動性需求，將分別透過中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利（SLF）、抵押補充貸款（PSL）等3項操作安排投放，並適當下調3個月MLF利率至2.75%。
中國經濟成長展望尚未露出曙光，但中國國家隊強力拉抬陸股，仍把全球股市帶上天堂，上證指數昨收漲3.2%至3007.74點，並帶動美股期指與歐股勁揚，英法德股市盤初均漲逾2%，美股道瓊期指也一度大漲逾260點。
今年經濟估成長6.5%
儘管中國去年成長符合預期，但第4季成長率6.8%，創金融海嘯來、即將近7年來最低水準，低於市場預估的6.9%，經濟已展露疲態，據CNNMoney調查，經濟學家估中國今年成長6.5%，持續面臨官方目標保衛戰。中國國家統計局表示，2016年仍面臨錯綜復雜的國際環境，總理李克強也說，經濟面臨的下行壓力加大，全球需求放緩使問題複雜化。
凱投宏觀（Capital Economics）質疑，中國去年第4季實際成長率更接近4.5%。對於揮之不去的數據造假質疑，中國國家統計局局長王保安昨強力回應，稱中國核算方法與國際接軌，去年正式採納IMF（國際貨幣基金）標準，聯合國、世界銀行等國際權威機構均表認可。
中國去年不僅經濟成長率首次跌破7、步入6字頭時代，創下25年新低，全年其他數據也都創下多年新低，包括工業生產成長創18年新低6.1%；零售銷售成長創12年新低10.7%；城鎮固定資產投資成長也創15年新低10%。
將有更多刺激措施
《金融時報》專欄作家戴維斯（Gavyn Davies）指出，幾乎所有這些名目數據上的再平衡都是由於工業產品相對價格的大幅下跌、服務業價格上漲所導致。通膨調整後的實際價格顯示，過去10年間，中國經濟沒有什麼轉型可言，勞動力和資本並未離開工業。
不少觀察家相信中國實際成長遠比官方數據所顯示的弱，今年須祭出更多刺激措施才能扭轉硬著陸風險，惟中國債務水準持續攀升，限制了政府採取措施空間。據BMI Research數據，去年前11個月陸國有企業利潤年減9.5%，債務卻暴增18.2%。
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中國成長沒力帶衰 IMF下修全球經濟2016年01月20日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）昨公布《全球經濟展望》（WEO）更新報告，將今年全球經濟成長預測從去年10月預估的3.6%降至3.4%，明年從3.8%降至3.6%，雙雙調降0.2個百分點，是過去1年第3次調降，中國經濟低迷仍是核心因素。
全球商品需求下滑
IMF維持中國經濟今年將成長6.3%的預測，明年成長預測也維持在6%，但遠不如去年的成長6.9%及2014年的成長7.3%。IMF也將美國今、明2年經濟成長預測下修0.2個百分點至2.6%，巴西今年經濟成長預測大砍2.5個百分點至負3.5%，歐元區今年經濟成長預測則調升0.1個百分點至1.7%，原因是油價下跌有助於提振民間消費。
中國經濟低迷導致全球商品需求下滑，鐵礦砂和銅等商品價格因此大跌，衝擊巴西等商品出口國，中國由政策引發的股市波動也令人憂心。IMF首席經濟學家歐伯斯弗爾德（Maurice Obstfeld）表示，全球金融市場對油價下跌和中國問題的反應似乎太大了，但在高度波動的環境下，市場因為一些次要證據劇烈震盪，是正常反應。
中國匯率政策是今年初全球市場劇烈波動的元兇，歐伯斯弗爾德表示，目前人民幣匯率「整體而言很恰當」。歐伯斯弗爾德也認為，在勞動市場緊縮的關鍵證據出現前，英國央行不會急著啟動升息，歐洲央行則採取行動因應通縮風險。
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滬股回穩 可分批布局2016-01-20 07:11:49 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
中國股市開春遭到熔段機制和人民幣驟貶衝擊，上證指數近兩周重挫18％，推升市場恐慌情緒。
但歷史經驗顯示，每逢陸股大跌必定迎來強勁反彈，法人認為隨陸股短線修正已達滿足點，後市將震盪回穩，建議投資人分批布局，掌握反彈行情。
根據統計，近20年來陸股曾經歷五次暴跌，爆發點分別在1994、1997、1999、2001及2007年，平均跌幅達46％，下跌周期達21個月。但暴跌後往往伴隨強勁反彈，五次修正後的平均反彈幅度約183％，花了12.8個月完成。
第一金中國世紀基金經理人黃筱雲分析，陸股過去起漲快速，雖然曾發生兇猛跌勢，卻也迅速回彈，掌握波段成為布局重點。觀察近日上證指數從去年6月的5178點高點回檔到上周五的2900點，回檔幅度45％，逼近歷年五次的平均跌幅，顯示陸股修正達到滿足點，正醞釀反彈契機。
近日陸股開始浮現轉穩訊號，保德信中國品牌基金經理人楊國昌認為，背後共有三大因素支撐A股，包含亞投行開幕、股民及部分研究機構預測春節前人行可能再祭降準政策，以及2016年各公司獲利預期好轉，推升資金逢低加碼，也使上證指數重回3000點關卡。
從基本面來看，昨日中國公布2015年GDP年成長6.9％，符合預期；元大投顧中國A股分析師蘇育慧表示，中國經濟仍屬穩定，但受到人民幣匯率和油價下挫影響，壓抑陸股向上動能，估計春節前在人行力守匯率，及油價未進一步探底下，陸股有機會出現跌深反彈。
不過，考量陸股上檔壓力仍在，黃筱雲指出，未來股市將呈現區間震盪的慢牛格局，在投資人信心完全恢復前，建議以「時間換取空間」的概念分批布局，或採定期定額陸股基金的策略，設置報酬目標，注意停利停損。
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中國成長率6.9%很糟 他更預言今年崩潰？2016年01月20日【動新聞╱綜合報導】
中國昨日「放榜」去年經濟成績，去年成長率6.9%，符合市場預期，達官方約7%成長目標，但創25年來最慢增速。去年第4季GDP年增率6.8%，則不如市場預估的6.9%，較第3季6.9%降溫。
不少觀察家相信中國實際成長水準遠比官方數據所顯示的弱，今年須祭出更多刺激措施才能扭轉硬著陸風險。摩根士丹利全球總經主管夏瑪（Ruchir Sharma）稱，中國實質成長率僅4~5%，6.9%太高了。
中國國務院發展研究中心主任李偉日前表示，「十三五」國內生產毛額（GDP）年均增速保持在6.5%以上難度大，因中國經濟至少面臨3大發展約束，包括國際外部需求偏弱、人口結構轉變下的勞動力成本攀高，以及資源環境負荷接近或達到承載力上限。
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錢進中國 股四債六贏面大2016-01-20 07:27:38 經濟日報 記者張晟豪、張瀞文�台北報導
保德信投信認為，今年全球處於成長低、油價低、收益低等「三低」的環境，預期股仍優於債，中國大陸股市及債市、全球中小型股、醫療保健股及新興亞債擁有高成長、高潛力及高性價比（CP值）「三高」特性，建議投資人適量布局。
保德信中國品牌基金去年全年漲幅逼近兩成，兩年來的漲幅接近35%，在同型基金中排名第一，基金經理人楊國昌透露，長期績效致勝秘訣在於「雙腳」。
光是去年，楊國昌就親赴大陸五次，近年來，拜訪企業的足跡遍布雲南、貴州、山東、上海、北京、遼寧、深圳等城市。也就是說，哪裡有潛力的公司，他就出現在哪裡。
不過，A股波動劇烈，保德信投信建議，投資人不妨透過定期定額方式，逢低累積A股部位。如果想要追求更穩健的策略，還可搭配中國股債平衡基金，除了掌握股市機遇，同時也建立中國債券部位。
保德信中國好時平衡基金經理人徐建華指出，以股四債六的「黃金比例」為基礎配置，可有效降低波動，同時爭取A股的收益機會，只是金融市場瞬息萬變，投資組合必須動態調整，目前市場較為動盪，截至去年12月底，這檔基金的股票部位約25%，債券及現金比例則衝高到七成多。
醫療生化產業則是保德信投信長期看好的產業，保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，全球人口老化，銀髮海嘯將帶動醫療費用成長，並提升醫療類股潛力。
江 宜虔認為，全球股市震盪，市場對高風險資產的偏好降低，短期內生技基金的績效容易落後，可採完整布局製藥、生技、醫療器材、醫療服務四大次產業的方式投 資，提高獲取較優績效的機會。目前基金的布局以製藥最大，占47.6%，其次是生技的23.4%、醫療器材17.9%、醫療服務5.6%。
另外，2016年全球中小型股獲利預估成長明顯優於全球大型股，保德信投信建議投資人可配置相關基金。
保德信全球中小基金經理人高君逸表示，雖然成熟市場普遍低成長，但是中小型股成為尋找高成長的出路，回顧2004年美國升息經驗，中小型股於升息後表現優於大型股，是美國升息後具備高投資潛力的標的。
目前保德信全球中小基金配置以醫療保健為主，比重約18%。高君逸特別看好醫療器材，因為這個次產業與經濟景氣循環相關程度較高，預期可望受惠於全球景氣復甦。
新興亞債經歷2015下半年資金加速流出後，今年以來已有止穩跡象，是今年最獲青睞的投資標的。保德信亞洲新興市場債券基金以中、港、印、韓為主，比例超過六成，主要持有美元債。
保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君指出，美元計價的新興亞債收益率達4.2%，在投資等債級中最高，未來還可望受惠於美元升值。
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企業財報佳 歐美股反彈2016年01月20日 04:11 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導
道瓊工業指數 http://goo.gl/E2v48O
儘管國際貨幣基金（IMF）再度調降全球經濟成長，但是大陸去年國內生產毛額（GDP）成長6.9％，促使市場預期北京當局將擴大刺激力道，加上油價回穩，歐美股市周二盤中全面大漲。
美股三大指數盤中上漲約1％。道瓊工業平均指數上漲159點，報16,147點。標準普爾500指數上漲19點，報1,899點。那斯達克綜合指數上漲50點，報4,538點。
中國數據不但刺激陸股大漲，也激勵美股跟著走揚。另外，美國企業財報傳利多，是助長美股漲勢另一個重大原因。
像美國銀行、摩根士丹利、嘉華理財和UnitedHealth等多家企業，在美股盤前公布的最新財報，結果獲利都優於市場的預期，暫時消除投資人對美國企業可能令人失望的悲觀氣氛。
至於亞馬遜與蘋果等大型股也傳出利多消息，除了自身股價上漲外，也令三大指數中的那斯達克指數漲幅明顯領先。
以亞馬遜為例，英國媒體報導其可能會與英國線上超市Ocado合作，為後者負責宅配服務，成為推升股價的利多。
中國數據利多同樣激勵歐洲股市大漲，三大股市盤中更大漲逾2％。
英國股市上漲131點，報5,911點。德國股市上漲214點，報9,736點。法國股市上漲115點，報4,304點。
歐股漲勢凌厲，跟油價大漲也有關係。倫敦布蘭特原油2月期貨價，盤中每桶大漲逾3％，報29.49美元，減緩市場對油價持續下跌，會衝擊能源產業乃至全球經濟可能陷入衰退等疑慮。
但紐約西德州2月期油表現落後許多，盤中僅上漲0.6％，報29.6美元。
在股市和國際油價大漲之下，降低了市場的避險需求，讓近期成為避險標的的黃金，其盤中表現就相對疲弱，每盎司價格下跌0.35％，報1,087.68美元。
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春節過後 亞股紅盤機率高2016-01-20 07:28:20 聯合報 記者張晟豪�台北報導
MSCI新興亞洲指數一年來下跌21.9%，本益比下降至10.8倍。投資法人指出，亞股處超跌狀態，投資機會已逐漸浮現，過去十年亞股具有春節行情，春節過後正報酬率機會大，投資人可留意亞股投資契機。
日盛大中華基金經理人鄭慧文分析，過去十年MSCI新興亞洲指數多次在春節前表現不振，前一個月平均下跌1.7%，但春節後開出紅盤機率高，目前亞股超跌，有機會走出類似走勢。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，亞股超跌主因全球市場恐慌性拋售，但也為亞股創造進場契機，在技術性超賣、不理性修正，以及錯殺優質股下，亞股已來到極具投資價值的位置。
羅傑瑞認為，市場終究會回歸正常，亞股也開出修正走勢，投資人可以提前布局，把握低接契機，若未來6至12個月內出現中國經濟回穩、美元走強暫歇，以及與原油價格回升等訊息，將有助亞股重拾信心。
安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，亞洲基本面堅實，多數國家受惠油價下跌，在通膨溫和環境下，普遍具有再降息空間，因此較其他新興市場更具成長性。
鄭慧文指出，印尼股市去年已大幅下修，今年走勢抗跌，且印尼確定今年上調最低工資，有助民間消費，配合印尼央行降碼政策，景氣可望回溫。
第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東協區域經濟穩健擴張，配置上以馬來西亞和泰國為首選，看好民生消費、基礎建設和醫療保健三大產業。
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法人：亞股超跌 找進場時機2016-01-20 07:12:06 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
MSCI新興亞洲指數一年來下跌21.9%，本益比下降至10.8倍。法人認為亞股目前處於超跌狀態，投資機會已逐漸浮現，並指出過去十年亞股具有春節行情，春節過後正報酬率機會大，投資人可留意亞股投資契機。
日盛大中華基金經理人鄭慧文指出，過去十年MSCI新興亞洲指數多次在春節前表現不振，前一個月平均下跌1.7%，但春節後開出紅盤機率高，目前亞股呈現超跌，有機會走出類似走勢，可留意投資機會。
分析亞股此波跌勢，摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）認為原因來自全球市場恐慌性拋售，不過也指出，此舉為亞股創造進場契機，在技術性超賣、不理性修正，以及錯殺優質股的情形下，亞股已來到極具投資價值的位置。
對於這波恐慌賣壓，羅傑瑞認為市場終究會回歸正常，亞股也開出修正走勢，投資人可以提前布局，把握低接契機，若未來六至12個月內出現中國經濟回穩、美元走強暫歇，以及與原油價格回升等訊息，將助亞股市場重拾信心，吸引資金回流。
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國際油價下滑人民幣震盪 新興亞股遭拖累2016年01月20日 04:11 工商時報記者魏喬怡�台北報導
亞股近期資金流向 http://goo.gl/Fukio6
受到國際油價下滑、人民幣震盪的影響，拖累新興亞股表現，資金持續流出。南韓淨流出7.52億美元，其次為台股6.75億美元、印度3.46億美元。
反觀泰國與菲律賓淨流出金額明顯較小，分別流出0.36億美元與0.26億美元。
安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，隨著iPhone出貨量下修，導致電子產業的旺季效應不如預期，不過預計Apple月底公布財報後，有機會利空出盡，景氣亦可望在第1季見到落底的跡象。
安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，印度去年11月工業生產下滑3.2％，不如前期與預期，主要是受到大雨淹水影響生產，至於去年12月消費者物價指數受到食物漲價帶動下，較去年同期攀升5.61％，但整體物價仍屬平穩，有利央行維持降息循環。
此外，印度財長初初宣示啟動公共建設，可望帶動資本支出的復甦，印度企業營收亦可望逐步成長。後續可觀察商品服務稅改革的協商進程，若有正面消息釋出，可望提振外資信心與投資吸引力，推升印度股市上揚。
富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬•多佛表示，日本通膨水準仍低於央行設定的目標，加上經濟數據受海外市場影響而轉弱，預期今年日本央行仍有機會擴大寬鬆政策規模。
此外，日本政府預計2016財政年度將企業稅率調降至30％以下，有助於挹注企業獲利表現，加上日本企業擴大買回庫藏股的股東友善政策，預期仍將吸引資金青睞。
群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，展望後市，亞洲新興國家2016年的企業獲利明顯回升，特別是印度、菲律賓、印尼、泰國及大陸，未來兩年的EPS成長率預估都在區域水準之上，因此建議可留意相關亞股基金投資契機。
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榊原英資：日圓今年升至110 避險需求買盤增 警告中國恐陷危機2016年01月20日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
有「日圓先生」之稱的日本前副財務大臣榊原英資表示，投資人對全球經濟的憂慮持續推升日圓，今年下半兌美元很可能升至110~115，惟日本出口應不至受創，但示警中國不排除有陷入危機的可能。
天然資源價跌影響
74歲的榊原英資說：「全球經濟充滿不確定性時，投資人會買進日圓等避險貨幣，日圓很可能進一步升值。只要日圓未升破100日圓兌1美元，就沒有問題。即使日圓升至105或110日圓兌1美元，日本出口商還是很有競爭力。」
榊原英資的看法與同樣曾任職於日本財務省的伊藤隆敏恰好相反。伊藤隆敏本月稍早受訪時表示，如果日圓升破110日圓兌1美元，可能引發問題，認為120至125日圓兌1美元的價位是「令人感到舒服」的區間。
榊原英資也表示，天然資源價格大跌是市場陷入動盪的主因，並警告中國情勢可能惡化，預期日本銀行（日銀）今年底前將擴大貨幣寬鬆規模「1或2次」。他說：「天然資源價格沒有觸底的跡象，這是市場不平靜的原因，我們也不能排除中國陷入危機的可能性。」
日銀暫時按兵不動
日本首相安倍晉三為終結通縮推出的經濟振興措施，讓日圓從2012年底的80日圓左右兌1美元一路貶到去年的125.86日圓兌1美元，創13年來最低價位，今年則因為股市大跌而升值，促使摩根大通（JPMorgan Chase）把日銀擴大貨幣寬鬆的時間預測從11月提前到4月。
日圓上周一度升至116.51日圓兌1美元，是5個月來最高，昨一度貶0.58%至118日圓兌1美元，但今年來仍升值近2%，過去半年則升值逾5%。
根據日銀上月完成短觀調查，日本製造業者擬定今年3月底止的6個月計劃時平均假定日圓匯率為118日圓兌1美元。日圓升值可能威脅勞工薪資，日銀總裁黑田東彥希望透過勞工薪資上漲來創造需求推升物價的良性循環。他日前重申日銀已準備好在必要時擴大刺激措施，但目前不打算調整政策。
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美股基金 等財報放閃2016-01-20 07:10:24 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
上季美企營收及獲利預估 http://goo.gl/2O22v7
美國財報周將開跑，根據研究機構Factset最新估計，S＆P500大企業2015年第4季將有電訊、金融、非必須消費、必須消費、醫療和公用事業等六大產業出現營收成長，並有四項產業營收及獲利雙成長，法人認為財報結果將使美股迎來利多，建議關注布局契機。
近期受到油價低落、中國市場動盪拖累，美股陷入低檔震盪格局，市場也紛紛下修企業獲利預估，使美股整體氣氛在財報公布前悲觀謹慎。但部分去年來表現亮眼的產業仍維持營運動能，待財報結果推翻預期，投資人信心可望逐步好轉，推升美股反彈。
國泰證期顧問處經理蔡明翰表示，美股在財報周前，市場氣氛往往轉向保守，一些前景明朗的企業，獲利也可能出現低估，因此財報結果普遍符合或優於預期，帶動股市短期回彈。近日美股歷經大幅修正，預期財報公布也會產生激勵效果，中長線而言，美股向上趨勢不變。
群 益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，目前美國醫療和非必須消費產業的前景明朗，每股盈餘年增率在十大類股名列前茅，營收和獲利也可望見到雙成長，反映新 創產業仍存獲利優勢。近期新創類股雖然受盤勢不佳出現拋售，但隨財報公布、市場不確定性消除，這些受獲利加持的族群有機會率先表現。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文則表示，美股和能源價格連動性仍高，一旦油價下跌，美股也跟著翻黑，未來伊朗石油制裁解除，恐導致油價繼續探底，因此不排除美股維持弱勢格局。
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原油短期沒起色 下半年現轉機2016年01月20日 04:11 工商時報記者黃惠聆�台北報導
紐約輕原油價格走勢圖 http://goo.gl/GhFKnp
今年以來油價不停挫低，法人表示，原油短期空頭趨勢不易被扭轉，目前正在打底，但是只要經濟景氣持續增溫，至年底前還是有機會回升至每桶50美元。
富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里•弗朗表示，美國原油供給多過預期是導致這波油價大跌的主要因素，但隨著油價大跌，能源公司刪減資本支出幅度也是創下1980年代之最，此外，美國原油鑽井平台自高點來已大減超過6成，美國原油產出正逐漸下滑中。
他指出，隨著投資減少與減產，非OPEC國家的原油供給減幅可望加速，加上原油需求仍在穩定成長中，原油價格可望自底部緩步向上。
安聯投信表示，由於美國頁岩油庫存、伊朗恢產能等狀況未改變，在缺乏有利基本面支撐下，市場擔憂油價往下探底，風險情緒是造成近期走勢的原因，預計短期較為震盪，尤其上半年訊息面偏空，可觀察伊朗禁運減除後恢復產能與中東地緣政治發展的情況。
安聯預期，要到下半年，隨著經濟活動增加，有機會見到對石油需求追上過剩產能，美國原油生產也將在下半年見到年比成長下降的跡象，只要庫存不要明顯增加，價格可望趨穩，屆時能源類股也有回升反彈的機會。
富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬認為，短線油價仍可能受到消息面的因素而大幅震盪，但多數券商仍看好油價在今年下半年有機會回升，摩根大通、法國興業銀行及高盛證券均預估油價年底有機會回升至50美元以上，投資人應保持耐心。
她認為，未來相對看好大型、跨國的綜合能源商，因其具備強健的資產負債表、多角化的經營模式、持有削減開支並維持穩定的現金流和穩定股利分派的能力。
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能源出頭天 加碼搶利正逢時2016年01月20日 04:11工商時報記者孫彬訓�台北報導
能源相關類型基金近期表現 http://goo.gl/YT3Ip2
今年以來投資市場變化大，匯市變化與伊朗原油將重返市場則進一步加重油價跌勢，但大陸車市、一線城市的房市等相對持穩，且地緣政治對總經影響有限，指數急速趕底後，短線有反彈契機。
兆豐國際綠鑽基金經理人簡秀君認為，美國已於去年底啟動升息循環，但考量油價偏弱、國際市場承受力、強勢美元影響美國企業競爭力等，未來升息步調勢將和緩。
至於歐日大幅QE機率雖已不高、但仍具相對籌碼，在此趨勢下，全球股市應有支撐。2016預期股市與經濟的表現，隨景氣回復及產業轉型，將出現前低後高的趨勢。
宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，油價波動劇烈，多元資產基金即是特別針對退休儲蓄的有效率投資工具，其設計是提供全球各地市場最適化的投資機會，同時掌握在市場上揚時，追求股票資本成長的機會，並在市場修正期間，以固定收益使投資人隔絕於市場下行風險。
KBI替代能源解決方案基金經理人泰瑞莎•瓊海爾（Treasa Ni Chonghaile）指出，替代能源主要用於發電，與原油相關係數極低，目前替代能源產業基本面穩固，加上政策等利多因素拉抬，綠能投資長期看旺，可逢低進場布局具成長潛力的替代能源基金。
摩 根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，國際油價走勢持續疲軟，在國際多空因素拉扯下，反彈將相對有限。他指出，鑒於各類資源表現分化且表現輪動的特性，投資人若看好商品 市場長線走升契機，最好不要重押單一原物料，盡量選擇同時布局能源、黃金以及礦產的天然資源基金，讓投資組合更具彈性。
元大標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金經理人曾士育表示，原油價格拉回修正，近期需密集關注地緣政治發展及全球原油供需的變化。
安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，可透過綜合型天然資源基金布局，藉由靈活調整的策略，掌握投資機會。
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醫療類股 擁抱大選題材2016-01-20 07:07:32 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
美總統大選股價 http://goo.gl/Ocrndd
美國總統大選則進入白熱化，回顧2000年開始的四次美國總統大選，S&P500醫療產業指數表現強勁，打敗整體S&P500指數的機率高達75%，保德信投信認為，醫療相關產業仍為美國總統大選年的關注議題。
從 整體政策方向判斷，對創新研發及學名藥廠的影響有限；而近年來許多研發上的重大突破，預期將使今年藥品創新持續，支持相關公司營收及獲利成長。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，自去年下半年起，美國共和、民主兩黨候選人已針對藥價議題提出討論，並對醫療類股的股價造成影響，分析目前的政 策傾向，共和黨若勝選，預期製藥廠及生物科技公司將受惠；民主黨若勝選，預期醫療服務產業將受惠。
江宜虔進一步指出，歐巴馬健保 （Obamacare）一向是美國兩黨駁火的重點議題，今年適逢美國總統大選，如果消息面的紛擾變多，與歐巴馬健保息息相關的醫療服務產業可能受到波及。 值得注意的是，VIX恐慌指數13日飆升12.2%，收在25.22，而同日NBI生技指數則重挫5.3%，一舉跌破3,000點，VIX恐慌指數超過 25代表市場氣氛偏向謹慎保守，對於高風險性的生技股較為不利。
江宜虔分析，參考近三年歷史經驗，當VIX恐慌指數超過25時，生技指數後 一個月平均下跌2.4%，而醫療指數則平均上漲0.3%，時間拉長到後三個月，也是醫療指數的報酬率較高。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，儘管生技醫療類股面臨美國總統大選相關之政治雜音干擾，可能呈現高度震盪走勢，但新藥審核與研發趨勢樂觀，2015年新藥通過FDA審核數目再度刷新歷史新高，在企業獲利強勁帶動下，後市多頭可期。
安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉指出，那斯達克生技指數的短期指標趨弱，不過從價值面來看，預估本益比降至約12.68倍，仍低於長期均值，但企業獲利成長性佳，凸顯投資價值。
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亞洲高收債評價誘人 較抗跌2016年01月20日 04:11 工商時報記者黃惠聆�台北報導
今年開盤以來迄今，亞洲高收益債相對出色 http://goo.gl/arzuqV
在這波全球股災中，亞洲高收益債相對抗跌，主要因來自於亞洲高收益債市產業多元，加上中國數次降息，地產回溫，企業基本面仍充滿活力，且大多數都有穩定的資產負債表以及使得亞洲高收益債得以在震盪環境中成為中流砥柱！
儘 管，市場不少投資人「聞高收益債色變」，但亞洲高收益債市能源債所佔的比重低，加上殖利率已高達10％以上，波動又相對亞股低，反而成了此次股災的債市寵 兒。富達亞洲高收益基金經理人布萊恩•柯林（Bryan Collins）表示，亞洲高收益債擁有誘人的投資評價、存續期短以及技術面強，這些都將有利於2016年亞洲高收益債發展，其中票息收益是總報酬的主要來源。
不過，布萊恩•柯林也說，在市場擔憂全球總體經濟趨緩、美國啟動升息周期、中國股市震盪與債市流動性面臨壓力的情況下，亞洲高收益債價格仍會有波動。
布萊恩•柯林表示，持續看到亞洲國家央行寬鬆的財政與貨幣政策，其中也包括了中國人行（PBoC），中國目前正面臨的結構性挑戰、效能與槓桿，也將持續進行改革，有利朝向長期正面發展；但如果中國政策錯誤，則會造成市場動盪。
然 而令人興奮的新發展是中國境內債市的快速擴張，柯林表示，在過去，在中國發債企業大部分是國營企業與地方政府，但從2014年底以來，中國證券監督管理委 員會（CSRC）鼓勵中國債券資本市場擴張，供給大幅激增，從2014年的760億人民幣擴增到目前的2,790億人民幣（不含非公開發行）。中國地產公 司是主要的發債者，年初迄今的發債金額高達1,660億人民幣，而一年前僅有140億人民幣。
柯林說，這個新籌資管對亞洲信用債市場非常有利，因為不僅可提供中國企業額外的借款融資選擇、強化他們的資本結構，進而支撐其營運，目前中國境內債券市場已超過40兆人民幣，富達預期中國將為亞洲債券投資人帶來更多的投資機會，因為未來一年中國料將進一步開放資本項目。
柯 林也說，因為目前產業與產業間或是大型發債者之間的差異性越來越大，企業違約率可能在短期內會上升，大部分受到大宗商品相關的企業資產品惡化所累。所以， 即使持續看好亞洲高收益債市，投資人還是要選擇能夠多元布局的亞洲高收益債券投資組合，以避免所投資的組合過於集中的風險。
截至去年底，富達亞洲高收益基金持債相當多元，總數超過220家，以地產、消費與金融類債為主，也有公用事業、科技與休閒等債，還有少量的公債、主權債或是跨國等機構債，存續期間3.3年，在幣別配置上以美元為主，佔93.7％，還有少量的英鎊、港幣與境內人民幣。
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新興亞洲美元債 法人：仍有可為2016-01-20 07:28:45 聯合報 記者朱美宙�台北報導
美國進入升息循環，債券市場人心惶惶，加上2016年來中國股市大修正、油價持續重挫等利空不斷，各類風險性資產普遍出現跌勢，惟有新興亞洲美元債仍是少數維持正報酬的資產類別。
開年以來，全球金融市場動盪，債市僅有亞洲美元債與投資等級公司債相對抗跌。尤其，新興亞洲受中國大陸經濟放緩拖累，亞股利空不斷，國際資金暫時對亞股觀望，現階段若要錢進亞洲，法人多認為新興亞洲美元債仍有可為。
美國升息雖是變數，但對亞債的影響有限。瀚亞投資亞洲債券基金經理人賴永強（David Lai）表示，根據歷史經驗統計，1998年以來共出現四次美國公債殖利率上漲，亞債卻在期間表現繳出正報酬，如2008年金融海嘯後，亞債反彈幅度接近三成，無懼於殖利率上揚的壓力。
賴永強指出，美國升息步伐預計會採取相當和緩的速度進行，而亞洲持續寬鬆貨幣政策，企業短期償債壓力低，預期違約危機發生機率不高，且亞洲國家主權信評也普遍處於穩定或正向，對於亞債基本面均為有利支撐。
然而，中國大陸的變數仍不可忽視。瑞銀投信投資研究部主管張繼文指出，亞洲美元債含高比率的中國大陸房地產業，很多人擔心其違約率可能升高，這些陸企業最壞的時間已過，能留下來的多是體質相對健全者，亞洲美元債應是不錯的資金停泊處。
亞洲國家的貨幣政策偏寬鬆也有助亞洲美元債表現。日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，亞高收公司債殖利率7.9%，殖利率為近3年新高，美元走強，美元計價之亞債可望受惠，中國、印度、印尼等還有降息空間，提供亞高收債券有力支援，後市不看淡。
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亞洲美元債績效 正點2016-01-20 07:13:39 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
美債殖利率上漲期間亞債表現 http://goo.gl/92H6N4
美國進入升息循環，債券市場人心惶惶，加上進入2016年來中國股市大幅修正、油價持續重挫等利空不斷，各類風險性資產普遍出現跌勢，惟有新興亞洲美元債仍是少數維持正報酬的資產類別，法人指出，更顯其抗跌的特性。
開年以來，全球金融市場動盪，股市全面下跌，債市僅有亞洲美元債與投資等級公司債相對抗跌，尤其是新興亞洲受到中國大陸經濟放緩拖累，國際資金暫時對於亞股呈現觀望態度，現階段若要錢進亞洲，法人多認為新興亞洲美元債仍有可為。
美國升息雖是變數，但對於亞債的影響有限，瀚亞投資亞洲債券基金經理人賴永強（David Lai）表示，根據歷史經驗，1998年以來共出現四次美國公債殖利率上漲，亞債卻在期間表現全數繳出正報酬，如2008年金融海嘯後，亞債反彈幅度接近三成，無懼殖利率上揚壓力。
賴永強表示，美國升息步伐預計會相當和緩，而亞洲持續寬鬆貨幣政策，企業短期償債壓力低，預期違約危機發生機率不高，且亞洲國家主權信評也普遍穩定，對亞債基本面均為有利支撐。
瑞銀投信投資研究部主管張繼文指出，亞洲美元債含高比率的中國大陸房地產業，很多人擔心其違約率可能升高，然而，這些企業最壞的時間已過，能留下來的多是體質健全者，亞洲美元債應是不錯的資金停泊處。
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供給減少，價格降低…高收債價值 漸浮現2016-01-20 07:18:00 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
近十年高收益債券發行量 http://goo.gl/rJMxfG
國際油價下跌，能源股價重挫使高收益債指數大跌，信用利差來到2008年金融海嘯期間高點。不過法人指出，高收益債供給減少且價格降低，可挑選具有投資價值的高收益債券，避開CCC級與能源債券，來獲得高收益報酬。
第一金投信固定收益部主管劉蓓珊表示，受美國升息壓力影響，高收益債券新發行量已連續兩年下滑，且未來兩年高收益債券沒有大量到期的壓力，所以供給量下降。根據摩根大通證券預估，高收益債券新發行量將較去年減少10%，對市場產生影響。
價值面上，劉蓓珊表示，目前高收益債券利差占殖利率的比重來到金融海嘯時的高點，表示市場過度恐慌，短線修正已達滿足點，債券價格來到相對便宜位置。按照過去十年經驗，高收益債券殖利率達8%時，持有一年的平均表現都有6%的水準，深具投資價值。
至於原油走跌對高收益債券的負面影響，摩根投信副總謝瑞妍表示，油價下跌的確不利能源高收益債，但消費、汽車與運輸等產業卻是有利，如果不是這些被影響的產業的高收益債，大多數是極低違約率，所以投資高收益債券時標的挑選十分重要。
劉 蓓珊也認為，從企業基本面觀察，除了原物料相關產業外，其餘企業去年下半年獲利和營收表現開始回穩，毛利率也來到近兩年高點，而且利息覆蓋比連續五個季度 走高、財務槓桿比只有4.1倍，遠低於金融海嘯後5.2倍的高點，顯示信用結構明顯改善。摩根大通證券對今年整體高收益債券違約率的預估值僅3%，低於 3.6%的長期平均值。
關於投資策略，富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人霍弗曼（Betsy Hofman）表示現階段配置上可側重美元資產、靠攏景氣循環產業，並聚焦B級（含）以上評級較佳的債券等。
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追求絕對報酬 摩根策略總報酬基金 不怕亂流2016年01月20日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導
摩根策略總報酬基金近3年累計總報酬 http://goo.gl/VlvXhG
摩根投信在連續第三年取得境外基金深耕計畫資格後，透過該計畫「特殊型」優惠，引進摩根策略總報酬基金。該檔基金在去年12月中旬取得核准函後，二周內迅速於通路上架，創下境外基金銷售速度最快、市場詢問熱度破表的紀錄。
摩根投信指出，除了該檔基金的特殊性及過去三年穩定的績效表現外，來自終端客戶的詢問熱度不斷升高，也是促成能在銀行通路快速上架銷售的原因之一。
2016年開春來，國際利空罩頂嚴重衝擊市場投資信心，代表投資人恐慌情緒的VIX指數自18.21攀升至27.02（統計至1/15），上周五盤中甚至一度飆破30，創下自去年9月以來的波段新高。
摩 根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）指出，全球股債匯市今年來表現無一倖免於難，MSCI世界指數今年來跌幅逾8.53％，美銀美林全球高收益債券指數跌幅也有2.42％，不 論是股票還是信用債都出現明顯修正，反觀摩根策略總報酬基金逆勢走揚，正報酬約1％，突顯該基金在全球遭遇震盪亂流之際相對抗震（彭博，統計至 1/15）。
把時間拉長至最近三年，艾略特說明，自2012年11月30日標準化以來，摩根策略總報酬基金累積總報酬高達47.13％，不 僅高於美銀美林全球高收益債券指數的2.96％，更高於MSCI世界指數的18.76％（彭博，統計至1/15），顯示該基金自三年前投資策略轉型為追求 絕對報酬以來，不僅連續三年繳出正報酬的好成績，表現遠勝過純股純債的資產配置。
因為追求絕對報酬，所以即便金融市場震盪或下跌，該檔基金還是能抓住獲利機會。艾略特指出，去年第二季和第三季全球鬧股災，該檔基金淨值卻逆勢強漲，即便第四季市場投資氣氛和緩，全球股債跌深強彈，該基金表現依舊不遜色，充分展現其跟漲抗跌的特性。
摩 根策略總報酬基金之所以能夠逆勢突圍，艾略特進一步說明，該基金操作策略，首先是掌握趨勢，鎖定全球六至十個牽動全球資金走向和資產表現的最關鍵投資趨 勢，並因應景氣與市場轉變調整與增減，舉例來說，2014年該基金有七大大關鍵投資趨勢，2015年則因應景氣變化，新增「全球供給面疲弱」新趨勢，並就 此趨勢發展多元策略。
艾略特強調，由於該基金高度著重風控，嚴格把關基金的下檔風險，積極監控個別策略對整體投資組合的鋪險控管，因此，不管如何運用多空靈活策略，在專屬量化團隊的監控下，波動度均能控管在6-10％之間的設定年化波動度，為投資人提供嚴謹的下檔風險保護。
