投資人情緒指標出現超賣...股市大跌時 可趁勢加碼2016年02月02日 04:11 工商時報記者黃惠聆�台北報導
2016年初大陸熔斷機制引發股市大跌，波及全球風險性資產，雖然富達投資時鐘雖位於過熱階段，仍是有利股市，由於投資人情緒指標再度出現超賣的局面，因此，富達團隊趁股市大跌之際，趁勢加碼股票部位。目前仍相對看好醫療保健、科技，也開始留意基本面改善的能源股。
富達投資時鐘顯示，經濟成長訊號仍呈正面走勢，但不是那麼強勁，給予市場質疑的空間，在成熟市場與新興市場則持續呈分歧走勢；全球產業也是如此，製造業表現疲軟，但服務業表現良好。
富達投資解決方案團隊表示，截至目前為止，富達時鐘的數據仍在成長軌道上，但是已處在一個小型景氣循環趨緩的局面。每周失業初次請領救濟金人數尚未顯示惡化。
成熟市場消費者開始受惠持續低油價，只要失業續下滑，全球股市表現應會優於債市。在近期股市大幅拋售時，富達投資團隊認為是進場好時機，也趁勢加碼建立部位。
在資產配置上，富達投資表示，對美國維持中立、持續偏好歐洲與日本，並進一步減碼新興市場。偏好歐洲和日本是因為兩地都會進一步進行貨幣寬鬆政策，日本央行更已在元月29 日效法歐洲央行採行負利率政策，以刺激景氣。
富達表示，類股方面，醫療保健與科技類股走勢震盪，但還在持續加碼，其中科技類股可望受惠於消費者與企業增加科技支出的利多。另外富達也偏好基本面改善的能源股，主要是因為油價雖低迷，但原油公司嚴控成本，且持續減碼對利率敏感核心消費及公用事業類股。
新加坡大華銀也看好醫療保健股，新加坡大華銀投顧鄧盛銘表示，雖然這波醫療股價出現修正及表現不如預期，但股價下跌並非因基本面轉差，而是因機構投資人進行股票調節以及重新評價所致。
他指出，以NBI指數以及MSCI全球醫療指數趨勢分析，在歷經一波股價修正後，MSCI全球醫療指數本益比已較去年第1季時的高峰回檔近2成，在基本面展望仍正面的狀況下，相關類股未來應該有機會吸引機構投資者重新布局。
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主權基金撤資套現 加重全球股市賣壓2016年02月02日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導
金融時報報導，資產經理人抱怨主權財富基金大舉撤出資金，是導致今年初金融市場表現極差的原因之一。
報導指出，主要是因為油價崩跌，導致不少產油國的主權財富基金被迫賣出所持有的投資部位，為所屬國家套現應急。
全球股市才剛踏入2016年即大跌，英國與美國股市在今年初以來的幾周內即下跌將近10％，新興市場股市跌幅更重。
Lyxor資產管理經理法瑞拉（Philippe Ferreira）指出，主權財富基金是導致市場動盪的主因。
他說，這些主權財富基金有賣掉持股部位的壓力，是導致市場賣壓加重的主要來源之一。
Sarasin & Partners首席投資長芒森（Guy Monson）說，許多主權財富基金都已成為賣家。
中東多國政府因為油價崩跌，導致稅收因而大減，需要由其所擁有的主權財富基金把資金調回母國，來應付財政和經濟上的困難。
Pictet資產管理的跨資產類別小組主管史坦尼安（Percival Stanion）說，油價下跌的必然結果之一，就是迫使部分中東國家的主權財富基金賣出部分持股來套現，這加重了股市的賣壓。
根據Capital Economics資料，主權財富基金所管理的資產，相對於全球股市與債市的比例，從2007年時的5％，上升至2015年的將近9％。
顧問公司主權財富基金協會（SWFI）總裁馬杜爾（Michael Maduell）說，主權財富基金為因應母國的需求而持續賣出流動性資產，尤其是高信評債券和股票。
Lyxor估計，中東國家的主權財富基金所管理的資產規模，近幾個月來減少約3,000億美元。
安本資產管理預期，在油價疲弱的驅使下，多檔主權財富基金在未來幾個月還會持續賣掉手中流動生資產來套現。
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日股歐股 最具「漲相」2016-02-02 07:11:50 聯合報 記者吳苡辰�台北報導
美股表現最佳與最佳產業 http://goo.gl/3toX4E
美元強升趨勢不變下，以美元計價的大宗商品蒙上陰影，包括原物料、礦產、金屬、能源都承受壓力。摩根亞洲首席市場策略師許長泰指出，金融市場有波動是正常現象，重點是否能在波動中掌握機會，而全球經濟復甦方向未變，預期風險性資產在波動後，可望向上走高。
除美國之外，2016年最具「漲相」就屬日本與歐洲，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一指出，日股已連續幾年為全球全年漲幅之最的市場。
展 望今年，在首相安倍晉三及日本央行相互合作，加碼寬鬆政策、刺激出口的幫助下，日本企業獲利可望持續創新高，讓日本股市2016年的EPS年增率，成為三 大成熟市場中唯一獲得上調獲利預期的國家，JP Morgan證券預估，日股今年的EPS年增率將有18.1%的高成長。
另外，隨著日圓弱勢成為長線趨勢，日圓升貶對股市與企業獲利影響程度開始遞減，水澤祥一認為，反而是日本政府對企業的政策紅利，才是未來影響日本企業獲利的主要關鍵因素。
歐股方面，摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克指出，根據湯森路透最新預估，歐洲第四季企業盈餘年增率將達7%，若扣除能源業更高達13%的雙位數水準，強勁企業獲利動能明顯優於美國，眼見歐洲企業獲利持續明顯改善，等市場回歸理性，歐股可望漲勢再起。
至 於中國股市，許長泰表示，去年中國經濟動能已出現放緩跡象，加上人民幣重貶衝擊市場信心，又有不成熟的股市機制接連影響，導致上證指數2016年一開春即 暴跌至3000點之下，但事實上，中國經濟是由製造業導向轉型至服務業階段，產業結構持續調整的分化趨勢，過程中難免出現市場震盪。
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富達：買歐股 減碼公債2016-02-02 06:59:13 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
富達最新的投資時鐘仍處於過熱位置，持續看好風險資產，股市加碼歐、日，繼續減碼新興市場；債市持續減碼公債，但看好信用債；類股則加碼醫療與科技股，減碼核心消費及公用事業。
富達投資時鐘利用經濟成長及通膨兩項指標，將全球景氣循環區分為四個階段，即復甦、過熱、停滯性通膨、通貨再膨脹，這四個階段最適合投資的資產分別為股票、原物料、現金、債券。
年初中國大陸熔斷機制引發股市大跌，波及全球風險資產。富達指出，全球經濟前景仍趨於正面，但股市投資人情緒指標在半年內兩度超賣，富達投資解決方案團隊趁勢加碼股票部位。
在各區市場資產配置上，富達已連續三個月對美國抱持中立立場，持續偏好歐洲與日本，進一步減碼新興市場。美國升息，因此富達仍維持加碼美元的看法。
富達資產配置投資組合分析師諾朗（Kevin ONolan）分析，減碼新興市場，是因為中國成長放緩，將不利其他新興國家的企業獲利。
不過，富達投資解決方案團隊投資組合分析師亞克巴（AyeshaAkbar）表示，大陸製造業疲軟，並不代表整個大陸經濟都不好，服務業表現依然強勁，短期內市場震盪並非顯示將硬著陸。基本上大陸仍處於再平衡轉型期，未來應專注在服務業的表現，因為服務業將是中國經濟成長的最大貢獻要素。
在信用債方面，諾朗說，最近利差擴大，進一步緩解利率上揚的壓力。亞洲與美國高收益債殖利率分別超過10%與9%，對追求收益型產品的投資人相當具吸引力。
在類股方面，醫療保健與科技類股走勢震盪，但富達還在加碼。諾朗指出，科技類股可望受惠於消費者與企業增加科技支出。此外，油價雖低迷，但許多原油公司嚴控成本，因此偏好基本面改善的能源股。減碼標的則是核心消費及公用事業類股，主要是因對利率敏感。
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美避險基金空襲民幣 未來3年恐重貶40% 2016年02月02日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
「金融巨鱷」索羅斯自從在瑞士世界經濟論壇（WEF）承認做空亞幣後，被中國官媒塑造成全民公敵，但打擊一個索羅斯還有千千萬萬個索羅斯，據《華爾街日報》報導，多個美國大型避險基金正大舉放空人民幣，其中知名經理人巴斯認為，未來3年人民幣可能重貶40%。
出脫股債做空亞幣
巴斯（Kyle Bass）創辦的HAYMAN CAPITAL MANAGEMENT已出脫大部分股票、商品與債券，全力做空人民幣、港元等亞幣，如今該公司有多達85%資產押注在未來3年人民幣和港元將貶值的交易上，相當於數十億美元，包括借來的資金，投資規模比次級房貸危機時做空美國房市大得多。
據知情人士稱，索羅斯（George Soros）老戰友德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）和避險基金經理人泰普（David Tepper）均在押注人民幣貶值，艾恩豪爾（David Einhorn）的綠光資本（GREENLIGHT CAPITAL）也持有人民幣空頭部位。
德魯肯米勒和徒弟施雷伯（Zach Schreiber）自去年來均已建立龐大空頭頭寸，此一押注幫助施雷伯管理的POINTSTATE去年獲利15%。
HAYMAN CAPITAL發現中國銀行體系債務規模快速擴張後，於去年開始押注人民幣下跌。該公司的研究顯示，逾期貸款（目前約佔總貸款的2%）將大幅上升，最終需要中國政府注入數兆美元來確保銀行資本充足，而中國央行資產負債表擴大將導致人民幣走軟，就像聯準會（Fed）在金融危機期間紓困美國銀行導致美元貶值一樣。
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日圓歐元 有升值空間2016-02-02 07:12:24 聯合報 記者吳苡辰�台北報導
在美國經濟持續穩健擴張下，美國的貨幣政策可謂是異類，成為少數幾個主要國家中帶頭宣布升息的國家；除美國外，其他包括歐洲、日本、中國與新興市場國家，都因為面臨通貨緊縮或是經濟成長動能趨緩等問題，導致貨幣政策呈現寬鬆的情況。
歐洲央行總裁德拉吉稍早前在達沃斯參加世界經濟論壇時表示，歐洲央行有多種工具可用來推升歐元區通膨水準，而且央行有行動的決心和意願。
他認為歐美貨幣政策迥異反映了兩地經濟處於復甦周期的不同階段。德拉吉稱，歐元區經濟復甦部分受廉價資金和油價下降推動。
瑞銀投信投資部主管張繼文指出，低油價、銀行去槓桿、中國產能過剩，通縮等陰影壟罩全球，薪資成長卻未能刺激通膨，預料全球央行升息動作將相對謹慎。瑞銀投信預估到2016年底，FED還有四碼的升息空間，利率應會升到1.25%~1.50%。
英國央行可能在今年5月跟進升息。但歐洲央行雖續推量化寬鬆政策（QE），但未擴大QE，因此不妨留意包括歐、日央行，可能推出令市場驚喜的貨幣政策。
綜觀今年主要貨幣，元大投顧首席經濟學家王誠宏表示，美元、日圓與歐元是目前比較有升值條件的三大貨幣，不過因美元提早走強，因此今年日圓與歐元反而有較大的升值空間，新興國家貨幣則可能貶值。富邦金控資深經濟學家羅瑋則指出，目前以英鎊面臨較大的貶值壓力。
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1月製造業PMI轉擴張 51.3%結束6個月緊縮 吳中書：景氣落底言之過早2016年02月02日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】
受惠農曆春節因素加持，中經院昨公布2016年1月製造業採購經理人指數（PMI）51.3%，為連續6個月緊縮後首見擴張；非製造業經理人指數（NMI）則從2015年12月的持平下降到48.8%，轉為緊縮。中經院院長吳中書直言「說景氣已落底，還言之過早」，預計需觀察到4月後較明朗。
廠商展望仍偏保守
吳中書表示，雖然製造業採購經理人指數（Purchasing Managers’ Index；PMI）轉向擴張，但是製造業採購經理人對人力雇用數量和現有原物料存貨水準看法持續緊縮。全體製造業對於未來6個月的景氣狀況已連續7個月看壞，且6大產業全數看壞景氣，廠商對後市發展仍偏保守，指數42.5%也未超過榮枯值50%以上。
至於非製造業經理人指數（Non-Manufacturing Index；NMI），吳中書表示，全體非製造業廠商對未來6個月景氣狀況指數下跌1.2個百分點，成為27.9%，是連續8個月緊縮，其中營造暨不動產業者對未來半年前景最悲觀，僅剩18.1%。
短期難見欣欣向榮
吳中書表示，今年的國際不確定性因素多，包括能源價格盤整、中國經濟趨緩，導致過熱的資本市場下調，這些都是長期因素累積而來，不可能短期內調整完畢，很難看到短期內就欣欣向榮的現象，起起伏伏是看得到的。
中經院助理研究員陳馨蕙表示，住宿餐飲業者也反應企業尾牙陸續結束，辦桌也降低單價，不如去年尾牙旺季熱絡。且年終獎金發放後消費需求雖然有上來，跟去年同期旺季比較，很多人觀望。
東華大學財金系主任林金龍表示，年節效應需要進一步觀察。以往過年前失業率最低，年後轉職失業率會稍彈升，一年當中失業率最高是7、8月，這是季節性趨勢，不過隨著時間經過，工作不好找，沒有人敢辭掉工作找工作，反而年後失業率年後不會攀升。
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元月採購指數一升一降 中經院：景氣混沌2016年02月02日 04:10 黃天如�台北報導
中經院昨天公布今年1月製造業採購經理人指數（PMI）及非製造業採購經理人指數（NMI），兩者一升一降，PMI指數51.3％，終於擺脫過去連續6個月緊縮的噩夢，重新跨至擴張。惟中經院院長吳中書表示，PMI指數反彈主因廠商農曆年前清除庫存所致，景氣復甦與否，仍待後續觀察。
事實證明，吳中書的保守看法不是沒有道理，因為NMI的過去幾個月的表現，就是不斷的上上下下，去年12月指數50.0％好不容易站上榮枯線，但今年1月又跌至48.8％，顯示景氣瞬息萬變，真的不能高興太早。
影響所及，調查顯示，不論是製造業或非製造業採購經理人，對未來6個月的景氣看法都仍偏向保守，製造業指數42.5％，已連續6個月呈現緊縮；非製造業指數更是只有27.9％，不但持續在低檔盤旋，更寫下連續8個月緊縮的記錄。
不過，今年1月PMI的5項組成指標中，新增訂單數量指數大躍升，從前月的45.7％增至53.4％，增加了7.7個百分點；其次在生產數量方面，由48.8％增至55.3％，也增加了6.4個百分點，且雙雙由緊縮跨至擴張，還是頗令人振奮。
總計製造業6大產業中，有食品暨紡織、交通工具、化學暨生技醫療與電子暨光學產業回報擴張。
吳中書強調，今年景氣仍有諸多不確定性，尤其上半年發展更是混沌，期望新國會、新政府能在中央與地方跨部會協調，以及兩岸關係上持續改善，不要影響景氣復甦的進度。他也公開預測，在亞洲各國貨幣寬鬆、低油價等因素影響下，央行第3度降息的機率很大。
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59檔台股基金正報酬 平均報酬勝大盤2016-02-02 07:03:52 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
台股今年元月行情因為「黑天鵝」作梗，導致大盤績效翻黑，不過，台股基金力爭上游，除了平均報酬勝大盤，同期間更有59檔正報酬，表現亮眼。
根據CMoney統計，加權指數、櫃買指數今年1月分別下跌2.3%、3.1%，台股基金（含ETF）平均報酬則是-0.5%，打敗大盤比例達82%，並有59檔正報酬，績效前十名基金中，復華、摩根及台新投信各有兩檔入榜最為出色。
國發會日前公布去年12月景氣燈號為藍燈，是連續第七個藍燈，不過，國發會指出，雖然景氣復甦緩慢，但今年經濟可望漸入佳境。
復華投信表示，目前台股本益比約13倍處長期偏下緣水準，整體評價位處長期低檔區間波動，定時定額將是逢低布局最合適的投資方式，或選擇具有市場多空計量指標等進出場判斷的定時定額投資機制，提高投資勝率。
隨市場投資情緒回穩，三大法人上周同步買超台股，推升大盤再度站回8,000點大關。復華數位經濟基金經理人吳英鎮表示，外資今年來在台指期貨偏多態勢擴大，累計淨多單高達3萬口，有助提升台股投資人信心。
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陸股續探底 有助中長線布局2016-02-02 07:13:38 聯合報 記者鄒秀明�台北報導
投資市場氣象圖 http://goo.gl/gHWJRa
2016年開年第一周，大陸股市接連兩次熔斷，整個市場蒸發6.6兆人民幣，拖累全球股市同步下挫，大陸證監會雖緊急暫停熔斷機制，但似乎並未止跌。今年來陸股修正幅度已超過二成，被視為邁入空頭市場指標，讓投資人繃緊神經。
國 泰證券指出，近期陸股重挫，可追溯至中國人行去年8月調整人民幣中間價形成方式，讓市場相信人民幣匯價將有規可循，不過，今年卻兩度下調中間價，且偏離定 價原則，造成市場臆測官方將主導人民幣貶值，以刺激經濟，在預期心理之下，外資大幅撤出中國，市場人民幣流動性緊缺，進而對股市產生負面的效應。
國 泰證券表示，2015年大陸經濟成長率僅達6.9%，宣告「保7」失敗，是25年來最差的經濟表現；去年同期全國城鎮固定資產投資僅55.16兆元人民 幣，年增10%，投資活動創15年新低，在大陸經濟轉型的當下，經濟成長仍不容樂觀，且企業盈餘表現不佳，股市也欲振乏力，市場投資信心備受考驗。
國泰證券認為，目前大陸股市的觀盤重點在於人民幣的流動性，特別是在美國宣布升息後，加重資本外流以及人民幣貶值壓力，促使大陸央行持續釋出資金，今年來資金投放量超過1兆人民幣，並在1月26日創下單日最大3,600億人民幣的淨投放規模。
國泰預估近日在春節與繳稅的資金面需求下，央行將持續注資，有助舒緩股市資金壓力。
國泰證券表示，大陸股市短線仍將受到官方堅持供給面改革與經濟轉型的雙重影響，股市料將持續震盪並繼續探底，建議投資人在未見止跌訊號出現前，不宜過度積極操作；但就長期來看，價值面的修正反有助於中長線布局。
由於大陸兩會（全國人大會議及全國政協會議）擬於3月3日開議，投資人可多留意受惠政策與供給面改革相關標的，例如原物料及房地產類股；十三五計畫中強調民生經濟提升的醫療保健、消費、養老與體育等族群，投資人亦可多加關注。
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陸製造業PMI 墜3年多新低 市場憂心經濟成長減緩 金價奔12周新高2016年02月02日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】
陸股下挫
中國1月製造業PMI（採購經理人指數）降至3年多新低，增添金融市場對中國經濟成長風險的憂慮，陸股應聲下挫至14個月來最低收盤位置，且市場資金轉進黃金避險，使金價續揚至12周新高。
市場法人認為，中國正面臨政策兩難，必須在擴大政策刺激手段以減緩經濟成長下降，與遏止資金繼續外流之間，找到兩害相權取其輕的作法。
中國面臨政策兩難
中國國家統計局昨天公布，1月製造業PMI降至49.4，低於市場預期的49.6，也不如去年12月的49.7，不僅是連續6個月處於象徵製造業景氣萎縮的50以下，也創下2005年有紀錄以來，時間最長的產業景氣連續萎縮紀錄。
不僅如此，由英國市場研究機構Markit與對岸財新媒體合編的民間版中國製造業PMI，1月雖然上升至48.4，高於12月的48.2，也優於市場預期的48.1，但依然連續11個月處於50以下。
受到這項消息拖累，陸股上證綜合指數開低走低，盤中一度下挫近3%，終場下跌1.78%至2688.85點，創下2014年12月1日以來的最低收盤紀錄。黃金現貨價盤中最高上揚0.5%至每盎司1124.25美元，黃金4月期貨價也上漲0.7%至1124.3美元。
陸股跌至14月最低
德國商業銀行中國經濟學家周浩說：「1月中國的發電量依然有限，粗鋼產量也持續疲軟，反映工業領域仍在持續去槓桿化，但同期中國在許多產業大力去化產能，可能增加大宗商品價格的下行壓力。」
消息人士透露，中國政府準備將今年的經濟成長目標，設定在6.5~7.0%，並可能在3月的兩會期間宣布。渣打銀行大中華區首席經濟學家丁爽認為，若要維持經濟成長率在6.5%以上，中國需要更多政策支持。
丁爽說：「財政赤字目標幾乎肯定要超過GDP（國內生產毛額）的3%，可能還要加上政策銀行的額外支持。現在要採取貨幣寬鬆政策的空間變小，但我們預期人行（中國人民銀行）將會繼續寬鬆。」
學者：人行料續寬鬆
澳盛銀行（ANZ）認為，中國1月製造業PMI這麼糟，更凸顯人行調降銀行存款準備率的必要，估計本季人行將調降存準率50個基點。
但英國牛津經濟研究院亞洲經濟主管Louis Kuijs說：「從資本帳與當局希望在政策面的處理方式來看，中國都很難以主流且強硬的貨幣措施，來處理成長疲軟的經濟。」
他預期，上半年中南海可能祭出更多「准財政政策」作法，例如增加公共建設支出等方式來刺激經濟成長。2014年底以來人行已6次降息，基準利率降至4.35%的歷史新低。
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近10年陸股 2月平均漲6.39％ 2016年02月02日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導
觀察近10年每年2月全球主要股市平均月漲幅表現，以深圳綜合6.39％、俄羅斯5.01％、泰國3.17％、台灣2.83％、上証2.66％等表現最佳前五名，再以上漲機率來看，陸股2月收紅機率達百分百，表現最搶眼，接下來兩會題材與降準預期，法人指出，陸股市後市表現值得關注。
群益中國新機會基金經理人林我彥指出，陸股月K線來看，滬指1月累計下跌22.65％，創8年來最大月跌幅，短線市場流動性風險待釋放，且散戶投資信心仍未回籠之下，近期股市仍有向下修正的風險。
但對於陸股後市也不需太悲觀，選股不選市的投資邏輯下，中長線可逢低分批布局傳媒、醫藥生物、休閒服務等獲利增幅逾2成，以及電氣設備、計算機、通信等獲利亦可望達1成以上的類股。
台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，大陸今年繼續推出一系列措施促進和鼓勵居民消費，拉動內需、促進經濟增長，維持消費產業將是帶動陸股復甦的明燈看法不變。
至於大陸新興消費服務產業同時具備政策與基本面支持，是今年投資陸股的優選項目，建議可在波動加劇下留意布局相關題材基金。
宏利資產管理首席經濟學家Megan Green認為，大陸今年仍可能是全球經濟成長最大的隱憂，官方正致力於經濟成長模型的重新導向，將重心由過去的投資轉向消費，同時也打算開放資本市場。
大陸今年不排除面臨經濟學上的三難選擇，即政府期待利率下跌及人民幣貶值，但同時卻無法開放資本自由，否則將承受資金大幅外流的風險。已推動經濟轉型並開放資金自由流動，所需時間恐遠比多數分析師預測更長。
觀察去年全年PMI數據可發現，製造業出現較為明顯的分化；葉宇真補充，但與消費需求相關的產業表現相對穩定，消費和產業結構升級相關製造業的發展並未受到整體經濟低迷的影響，顯示消費穩定GDP增長已產生重要作用。
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不畏經濟烏雲 亞洲、拉美金融業加薪2016年02月02日 04:10 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導
跨國人力資源顧問公司美世（Mercer）的最新調查報告顯示，儘管新興市場的經濟趨疲，光環黯淡，亞洲及拉丁美洲的金融業似乎沒在怕照樣加薪，預料今年薪資成長4.3％，增幅幾乎是北美和歐洲同業的2倍。
美世周一發表的調查發現，即便新興市場經濟體因大宗商品價格暴挫及中國經濟放緩而烏雲罩頂，該區的金融業薪資今年仍逆勢看漲，超越北美的薪資成長估值2.4％、歐洲的2.3％。
調查指出，預估今年全球金融服務業員工底薪的升幅，平均介於2％到3％，但歐美地區不到2.5％。
美世這份《全球金融服務業主管薪酬快速調查》（Financial Services Executive Compensation Snapshot Survey），係於去年10月和11月橫跨歐洲、北美、亞洲和拉美，針對全球71家銀行、保險公司等金融機構的薪酬情況進行調查。
美世的最新調查也發現，全球金融業在調升員工固定薪資的同時，也砍了職員的獎金。61％的受訪金融業者表示，去年將員工的固定薪資調高逾5％，但也有58％受訪者透露，員工的獎金減發5％以上。
從調查結果來看，少有金融業者今年會做大幅加薪的打算，顯示金融危機後當局加強金管，金融圈被施以限發獎金的緊箍咒，讓金融業者在敏感的加薪議題上依舊綁手綁腳。不過今年歐洲基金經理人展開反擊，力阻有關擴大金融業薪酬限制的提議。
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新興市場資金回流 台股最受青睞 上周淨流入5.67億美元2016年02月02日 04:11 工商時報記者魏喬怡�台北報導
亞股資金流向 http://goo.gl/45F1FW
受到能源價格強勁反彈、美國財報利多、日本央行宣布負利率政策等正向訊息激勵，新興市場股市反彈回升，資金也出現回流的跡象。台股上周淨流入5.67億美元，金額為新興亞股之冠；印尼、泰國、菲律賓則同步由淨流出轉為淨流入，印度、韓國與日本則流出金額明顯大幅減少。
安 聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，經過去年修正與匯率波動後，隨著價值面浮現，匯率也趨穩，東協國家今年以來的資金已漸回溫。印尼新經濟內閣從去 年9月開始已公布八項經濟刺激方案，上周再度推出第九項刺激政策，主要在電廠、進口肉品與物流系統的改革。在政策的驅動下，預計基礎建設投資年成長 20％。
2016年可望受惠稅率改革與經濟成長挹注稅收成長，加上通膨明顯改善，經常帳赤字也在安全範圍，未來將有2∼3碼（1碼是0.25個百分點）的降 息空間。此外，企業獲利受政府支出與內需帶動下，今年有機會成長10％，營建、消費與地產將因此受惠，將受資金關注。由於積極的振興經濟方案已帶動同盟國 跟進，有利區域氣氛正向與發展。接下來可觀察後續政策執行的成效，以及匯率穩定的情形。
宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，東北亞的表 現仍續強，看好非必需品消費品、生技醫療及工業族群，東南亞在外資流出緩和後及政府政策出台下有跌深反彈契機，看好基礎建設題材。待市場信心穩定資金環境 面有利亞洲小型股。企業獲利緩步上調，評價面仍偏低檔，整體2016年亞股表現將較去年來的好。
群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，近期東協隨著經濟基本面改善，及歐日中持續釋放寬鬆訊號下，東協股市底部反轉趨勢已成形，目前東協指數點位已具投資吸引力，可逢低佈局基本面較佳，且有利多題材加持的股市，像是印尼、馬來西亞。
富蘭克林證券投顧認為，2016年隨著聯準會政策動向不確定性降低、美元漲勢不若今年強勢，大陸持續結構轉型加以財政與貨幣政策形成經濟下檔保護、印度經濟有望進一步加速成長等因素推動，2016年亞股有機會反彈。
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降息效應 亞股錢潮來了2016-02-02 07:01:06 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
今年來投信發行亞洲基金績效表現 http://goo.gl/umLUDt
亞洲股市降息風不斷，今年以來繼印尼之後，日本也在1月29日宣布降息至負0.1%，澳洲、印度也即將在本周宣布最新貨幣政策，台灣也傳出3月中央銀行理監事會有可能再度降息。
市場法人認為，今年金融市場震盪，只要降息循環啟動，將形成一股風潮，而降息顯示通膨壓力趨緩，貨幣緊縮政策也隨之放緩。降息往往能讓市場有更多資金活水，激勵股市表現，建議投資人不妨布局亞股基金。
今年來投信發行的60檔亞股基金平均表現為負6.8%，不過前十名亞股基金表現較佳，且近一周都有明顯反彈，投資人可留意投資契機。
群益投信表示，新興市場資金外流情形有所緩解，國際投資人風險態度明顯偏向於積極；隨中國大陸經濟放緩的恐慌逐步消弭與經濟刺激政策相繼推出，先前資金外流的亞洲周邊國家，可望逐步收復。
瀚 亞投資海外投資部主管林元平分析，亞洲國家普遍希望透過降息或低利率政策，引導資金轉而注入市場，對於股市也帶來刺激。目前相對看好受到負利率政策刺激的 日本股市，新興市場則看好印度及印尼股市，而短線市場資金充沛，加上亞投行正式成立後，不動產、基礎建設等產業也可望受惠。
野村新馬基金經理人紀晶心表示，目前外資持有馬股比重僅17%，處於歷史偏低水準，加上出口及企業獲利可望受馬幣貶值所帶動，2016年馬國基本面應能改善，預期馬股有較抗跌表現。
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台股淨流入 稱冠新興亞洲2016-02-02 07:05:29 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
亞洲股市外資買賣超 http://goo.gl/aFruaC
日本意外宣布實施負利率政策，刺激國際熱錢上周回補亞洲市場。新興亞股終結連三周失血，轉為淨流入7.9億美元，以台股吸金5.6億美元奪下吸金王；東南亞市場也同步勁揚。
總計上周新興亞股共有台灣、泰國、印尼和菲律賓轉為資金淨流入，台灣是單周買超唯一破億美元的市場。亞股周線普遍翻紅，除了台股一周上漲5%，去年跌深的東協市場也表現可觀，以菲律賓大漲7.7%居冠。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，歐、美、日三大央行聯袂寬鬆，再度推升國際資金偏好風險性資產，熱錢率先回流成長性高、位階較低的亞洲市場，成為亞股止跌回穩動能。
中 國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡也指出，上周美國聯準會聲明偏向鴿派，確立今年緩步升息步調，刺激資金從債市流入股市；而油價波動、人民幣匯率弱 勢等利空反應逐步鈍化，也有利亞洲市場表現。唯中國新公布的製造業PMI指數仍低於50榮枯線，陸股震盪機率偏高，預期將持續影響亞股走勢。
台 股方面，外資布局期貨淨多單的水位來到相對高檔，顯示資金回流產業能見度高又具競爭力的市場。安聯中華新思路基金經理人許廷全分析，國內景氣燈號雖然連續 七個月藍燈，基本面尚未落底，但外資態度朝多頭發展，上月以來又由網通等利基族群輪流領漲，後續指數偏正向看待，並看好競爭力高的產業展現爆發力。
至於東協市場，摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）認為，東協國家自1月下半月起，資金淨流出幅度明顯縮小，顯見東協市場的評價面吸引力浮現，加上東協股市的盈餘成長全數由黑翻紅，國際資金將持續卡位，建議投資人可分批進場。
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亞洲PMI 日本穩健擴張2016年02月02日 04:10 工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導
亞洲各國製造業PMI http://goo.gl/4SihNP
市調機構Markit周一公布亞洲各國1月份製造業採購經理人指數（PMI），顯示各國製造業景氣興衰有別，日本製造業穩健擴張，台灣與印度亦維持擴張步伐，韓國、馬來西亞和印尼的製造業則呈現萎縮。
1月日經�Markit日本製造業PMI，由去年12月的21個月高點52.6點，略微下降至52.3點，但仍不掩日本製造業穩健的復甦步伐，不論生產、就業和採購均持續呈現擴張力道。
Markit經濟學家布朗比爾（Amy Brownbill）指出：「1月份生產和新訂單強勁成長，協助推升就業人數和鼓勵企業增加採購。」
反觀1月份日經�Markit韓國製造業PMI，由前月的50.7點下滑至49.5點，跌至象徵景氣擴張分水嶺的50點之下，顯示韓國製造活動惡化。該月生產和新訂單皆告萎縮，就業創下去年7月以來最大降幅。
今年首月台灣的製造業微幅擴張，據日經�Markit報告顯示，1月份製造業PMI由前月的51.7下滑至50.6點，但連續2個月站在50點之上。
印度1月日經�Markit製造業PMI重拾成長力道，經季調後由去年12月的49.1點強升至51.1點，寫下4個月新高紀錄。受上個月水患影響的製造業者已回復生產，協助印度製造業PMI重回擴張。
馬來西亞1月日經�Markit製造業PMI，由去年12月的48點上升至48.6點，雖位在50點之下，但此為去年5月以來最高。儘管如此，該月份數據仍然低於長期平均的49.8點。
馬來西亞製造業的生產活動已連續10個月下滑，新訂單也連續第11個月萎縮，不過降幅為去年9月以來最小。
1月日經�Markit印尼製造業PMI經季調後，由前月的47.8點揚升至48.9點，即便此為15個月最高紀錄，但仍顯示製造業持續陷入緊縮。1月份印尼製造業的新訂單和產出皆呈現下滑，不過就業人數卻維持穩定，終結連續17個月的裁員。
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日股連八周獲買超 績效佳2016-02-02 06:58:35 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
日本央行出其不意地調降為負利率，顯示刺激經濟決心，此舉同步反映到資金流向。變相實行寬鬆的日本上周再獲資金青睞，淨流入26.79億美元，為單周吸金之冠，買氣已連八周搶進。
摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）分析，今年以來，成熟國家央行政策不同調的作法，加劇了金融市場的震盪，日本央行意外調降負利率彰顯了刺激經濟的決心，反映到資金動向，全年累計資金已淨流入寬鬆的日本達86億美元。
保德信全球中小基金經理人高君逸指出，上周五在日本央行提高寬鬆政策強度的激勵下，市場動能明顯回復，並帶動全球股市反彈，推升標普500及道瓊歐洲600指數單周分別上漲1.8%及1.2%，而日本東證指數則漲逾4%，漲幅為成熟市場之冠。
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負利率政策 恐打擊日銀行業2016年02月02日 04:10 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導
日本銀（央）行上周突如其來祭出負利率政策，金融業會大受影響，因為不利銀行業的獲利，也將加速地區性銀行的整併腳步。由於擔心負利率帶來的衝擊，日本銀行股周一重挫不止。
鑒於日本企業借貸意願低落，導致滿手現金的日本銀行業多將資金放在央行或是購買日債。不過在日銀實施負利率後，銀行未來放在央行的存款除了必須支付利息，加上日本指標10年期公債殖利率暴跌至0.05％歷史新低，更將日本銀行業推向更艱難處境。
儘管日銀初衷是希望透過該措施向銀行施壓、以刺激貸款與鼓勵投資，但在前景不明、日本企業投資意願不振下，負利率對刺激放貸的成效反而十分有限。
日本瑞銀證券公司分析師Shinichi Ina表示，銀行放貸成長疲弱，不是受利率影響，而是企業對資金的需求低落，因此負利率政策將難以刺激貸款大幅成長。
受日銀實施負利率影響，周一日本包括三菱日聯、三井住友與瑞穗金融集團等3大銀行股價都重挫超過5％，延續上周五跌勢。至於日經225指數上周五與周一等連續兩天漲幅累計4.8％。
資料顯示，日本銀行業近來放貸成長僅微幅增加。到去年底止的9個月期間，三菱日聯的國內企業未償還貸款只增加2.8％至43.6兆日圓。
三菱日聯還表示，受債券交易業務不振，該期間淨利下滑8％至8,520億日圓。另外兩家銀行也說國內貸款業務低迷，導致前9個月期間的獲利出現減少。
為抵銷負利率對獲利侵蝕，日本一些銀行已開始轉向高風險業務以提升獲利能力。
巴黎銀行分析師鮫島預估，「銀行業可能逐漸將資金轉向海外步準不動產投資信託與公司債等。
此外日本銀行家數太多，特別是在鄉間地區的貸款需求疲弱，已讓這些生存不易的地區性銀行在過去幾年展開合併。
分析師預測，在實施負利率後，勢必會加速地區性銀行在未來的整併腳步。
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負利率震撼 日本資產先苦後甘2016年02月02日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導
日本金融股EPS預估持續向上 http://goo.gl/8LEAqA
日本央行無預警宣告實施負利率政策，利率將自2月16起調整到-0.1％。法人指出，負利率雖是兩面刃，表面看來央行對達到2％的通膨目標已經無計可施，但日圓下跌卻有助企業獲利，對日股短、中期反而樂觀。
瀚 亞投資全球資產配置團隊投資總監尼可拉斯．菲瑞斯（Nicholas Leigh Ferres）表示，日本經濟未見起色，但即使是對負利率最敏感的金融業，也早已透過併購海外資產的方式增加獲利，因此儘管負利率讓金融股損失原本 0.1％利息的固定收益，長期來看，日本金融業的海外併購，反而會讓日本金融股未來的EPS持續上揚。
尼可拉斯．菲瑞斯說，相對於歐美股市，日本股價現在已回落到吸引人的位置，而央行實施負利率的效果，就是壓抑日圓上漲的力道，弱勢日圓對日股的走勢反而有利，因此儘管仍要觀察後續效應，但投資人對日股的短、中期投資可抱持中性樂觀態度。
野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，研判日本央行採取負利率主因，應為油價持續破底恐造成通膨走勢不如預期，並非經濟出現衰退可能，為預防而非補救措施，市場負面解讀機率不大。
黃尚婷指出，利率導引匯率政策對股市來說偏正面，同步觀察日股未來12個月的企業盈餘預期成長率為10.7％，本益比僅13倍，遠低於全球的14.8倍，近期企業財報若有更多亮眼表現，將有望使投資信心攀升，支撐日股長期上漲動能。
亨德森遠見日本小型公司基金經理人Yun Young Lee指出，預計2016年日本的成長率將不如以往；但在已開發市場中，日本可望持續提供盈餘成長、正向風險報酬組合，以及最具吸引力的價值。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，日本參議院選舉投票將在2016年7月舉行，政府可能力促股市上漲，藉此顯示安倍經濟學的成效。
雖然日股今年來跟隨全球股市拉回，但基於兩位數的企業盈餘增長預期、具有吸引力的評價面，企業治理的改善，還有國內外投資人的買盤，仍然相對看好日股的中期前景。
日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，日圓貶值刺激日本出口，負利率可望帶動資金流入，短期對日股正面，可望因低利率受惠的類股是不動產類股及證券類股。
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買氣超旺 日股上周最吸金2016年02月02日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導
全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/RRwjME
日本央行上周出其不意調降負利率，顯示刺激經濟決心，此舉同步反映到資金流向，變相實行寬鬆的日本上周再獲資金青睞，淨流入26.79億美元，為單周吸金之冠，買氣已經連續八周搶進日本。
歐洲也有小幅進帳0.2億美元；反觀美國受去年升息之累，資金再出走43.23億美元，全年累計流出已達358億美元。
亞洲（不含日本）上周逆勢吸金7.23億美元，為新興市場中唯一淨流入的市場，並創下近14周、三個半月以來最大單周淨流入，是今年首次見到資金前進亞洲。
摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）分析，今年以來，成熟國家央行政策不同調的作法，加劇了金融市場的震盪，日本央行意外調降負利率彰顯了刺激經濟的決心。
而美國在去年首度升息後，近期經濟增長微幅放緩，難免引起市場猜測聯準會後續升息的速度，反映到資金動向，全年累計資金已經淨流入寬鬆的日本達86億美元，卻淨流出美國358億美元。
艾略特（James Elliot）指出，儘管金融市場震盪，但實質基本面並未惡化。聯準會1月會議再次聲明，近期經濟增長雖然微幅放緩，但就業市場持續改善，預期未來景氣將維持溫和成長。
他指出，現階段市場關注焦點將放在陸續公布的美國2015年第四季企業財報表現與油價後續走勢，未來一旦市場信心回穩，美股反彈行情可期。
安 聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，日本央行意外宣布降息至-0.1％，消息一出不僅激勵日股上漲，亞股也受到帶動上揚。除了貨幣政策之外，由於今年夏 季將舉行參院選舉，預計安倍政府將會致力支撐經濟表現，接下來可觀察是否有相關政策利多出爐，有助提振市場信心，帶動日股表現。
保德信全球中小基金經理人高君逸指出，隨著國際油價止跌回升及歐日央行陸續釋出寬鬆訊號，近期投資人信心明顯回復，預期本周市場焦點有望回到經濟數據及企業獲利，且分析師多預期美國1月製造業展望將好轉，也有助國際股市止跌回穩。
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年減18.5％ 韓1月出口衰退 近6年最慘2016年02月02日 04:10 工商時報記者陳怡均�綜合外電報導
韓國出口年增率頻萎縮 http://goo.gl/7Oblkh
韓國周一公布1月份出口較一年前衰退18.5％，跌幅創全球金融危機以來最大，寫下連續13個月下滑，顯示中國經濟趨緩以及油價跌落對出口持續造成衝擊。日本央行上周已擴大寬鬆，採行負利率，韓國出口益趨疲弱，使韓國央行在第2季跟進降息壓力大增。
韓元一度重貶1％，隨後貶勢收斂至0.1％，報1,200.5兌1美元。
韓國1月出口額銳減18.5％至367.4億美元，為2009年8月以來最大跌幅。1月份進口額更較去年同期萎縮20.1％，至314.2億美元。
韓國國際貿易有如全球貿易縮影，因大幅仰賴進口原料，同時生產、出口汽車和手機等商品。韓國的數據同樣也提供評估中國經濟體質的指標，因有4分之1的出口輸往中國。
1月份韓國對所有地區的出口幾乎皆現萎縮。對中國的出口額年減高達21.5％，對美、日出口額各縮減9.2％、18.2％。
2015全年來看，韓國出口滑落8％，寫下6年來最大跌幅，也是3年來首見年度衰退。
巴克萊經濟學家Waiho Leong指出，影響韓國出口走弱的因素很多，但最主要的還是與中國需求下滑有關。
高盛表示，韓國未來幾個月出口疲弱的風險仍在，預料央行可能在4到6月降息。
匯豐（HSBC）認為，「日銀近期採負利率之舉，以及韓國出口疲弱，加深我們對韓央行第2季降息的預期。韓國財政與貨幣寬鬆仍還有空間，財政部今年稍晚應會提出額外預算支出，央行可能會搶先行動」。韓國上次降息是在去年6月，當時利率降至歷史低點的1.5％。
國際貿易降溫，韓國航運業大受打擊，第2大海運服務商Hyundai Merchant Marine周一宣布擬出售子公司並以其他措施來換取資金。
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南韓1月出口年減18.5% 金融海嘯以來最慘2016年02月02日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】
中國經濟成長減緩不只衝擊台灣出口，南韓同樣深受其害。南韓貿易與工業部公布，南韓1月出口年減18.5%，不僅是連續第13個月下滑，也創金融海嘯以來最快下滑程度。
對中國出口年減21.5%
若以主要出口市場來看，南韓1月對中國出口年減21.5%，同樣創下6年半以來的最大降幅，對日本與美國的出口也年減18.2%及9.2%。
金融市場對南韓政府再度祭出寬鬆政策的預期心理上升，目前南韓央行的基準利率已經是1.5%的歷史新低，外界預期再降的空間不大，但其他刺激政策的可能性仍在。
南韓證券商Eugene Investment首席經濟學家李相宰說：「出口這麼弱，就表示民間消費復甦的急迫性更高。如果從整體經濟來看，出口數字疲軟就可能增加進一步政策寬鬆的需求。」
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美股基金彈力十足 內需動能可望延續2016-02-02 06:58:08 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
美國股票型基金報酬率 http://goo.gl/4OMO7w
美股雖然已走了數年的多頭行情，但基金業者仍看好後市，主要是因為美國新創公司多，除了科技股以外，生技等其他產業也受惠於創新，可望支撐股價。
美股今年以來動盪擴大，道瓊30種工業股價指數元月就下跌5%多，元月行情失靈，令投資人擔心後市。不過，業者認為，美股仍有不少投資機會，今年年初以來下殺，更提供進場機會。
野村環球基金經理人白芳苹表示，全球經濟長期復甦格局未改變，但成長速度已見放緩，美國景氣受惠就業市場與房市暢旺，企業於資訊支出有轉強趨勢，有利企業提升生產力。在低通貨膨脹、低利率及低油價環境下，有利未來內需動能延續。
富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，科技產業的布局重點在於趨勢的掌握。
以當前發展走向來看，物聯網有望取代個人電腦與智慧型手機，引領下一波科技潮流，是不容錯過的族群。
史肯達利說，物聯網應用廣泛，包含個人穿戴、智慧家庭、網路基礎設施等，將人與人間的網絡溝通，擴展到物與物間的連繫，更加無遠弗屆。
除了科技股以外，生技醫療股的最近財報也相當出色，但股價最近大幅修正。
新加坡大華銀投顧分析，本波下跌並非由基本面所驅動，而是來自於重新評價及機構投資人調整持股。
白芳苹指出，過往股市齊漲齊跌的走勢逐漸消退，基金績效勝出的關鍵在於選股不選市。
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美陷衰退 今年機率2成2016年02月02日 04:10 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導
據金融時報最新調查，過去一個月來全球金融市場劇烈震盪，加上美中兩大經濟體的經濟數據乏善可陳，受此陰影籠罩，經濟學家認為美國今年有20％機率陷入衰退，也調低對聯準會（Fed）升息手筆的預期。
金融時報係於Fed上月召開今年首次例會後，訪調全球51位重量級經濟學家，調查結果凸顯出，今年開年全球市場即陷入動盪，加以美中經濟數據黯淡，讓經濟前景堪慮。
美國原本被視為當前驅動全球成長的唯一希望，但經濟學家越來越擔心，這個世界經濟龍頭正瀕臨衰退。
在金融時報上月的調查，經濟學家預測美國未來2年衰退的機率為15％，而今他們認為美國1年內衰退的機率達20％。
全球經濟放緩的隱憂已讓日本央行按捺不住，於上周五宣布實施負利率，預料Fed也難以置身事外，原本計畫今年4度升息、每次升1碼的步調恐怕會被打亂。
受訪經濟學家下修對Fed今年貨幣緊縮幅度的預期，普遍預估Fed在2016年僅會升息2到3次（每次1碼），其中半數受訪者表示Fed頂多2度升息甚或更少。
去年12月的調查，經濟學家預料Fed今年升息3碼，近四分之三受訪者預測Fed今年至少3度升息。
即便美國製造業受累於美元升值陷入窘境，但勞動市場生機勃勃，服務業部門強勁擴張，應可抵銷衝擊。因此直到最近，少有經濟學家會抱持美國將步入衰退的念頭。
不過中國成長減速的衝擊，再度令人擔心美國經濟恐招架不住，投資人目睹信貸市場失序混亂，不堪油價慘跌的能源業恐引爆一波違約潮。
今年來全球股市已跌6％，美股就跌了5％，全球高收益債券的跌幅也將近2％。花旗集團策略師報告指出，有31％標普500成分股企業的股價，從52周高點暴跌逾3成，令人吃驚。
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美個人支出冷 上月零成長2016年02月02日 04:10工商時報記者陳穎芃�綜合外電報導
美消費者支出成長率 http://goo.gl/pfxOsM
美國商務部周一公布，去年12月儘管美國個人所得月增0.3％，但個人支出與前一月相比卻毫無成長，令外界擔心消費支出成長力道漸失，美國經濟前景堪憂。由此亦顯示低油價並未帶來促使消費者增加支出的預期效果。
另外，美國也公布去年12月建築支出較前月小增0.1％，不如市場原先預期的0.6％，不過已優於去年11月經修正後的縮減0.6％。
去年10月美國個人支出已經零成長，儘管去年11月成長率上修至0.5％，不料12月再陷零成長。華爾街日報調查分析師原先預期，去年12月個人支出成長0.1％，個人所得成長0.3％，但實際個人支出不如預期。
就全年來看，去年美國個人所得成長4.5％，與前年的4.4％成長率相比略有加速，反映勞工薪資終於攀升，無奈占據美國國內生產毛額（GDP）三分之二的消費支出自去年1月至今並無顯著進展。
資料顯示，去年全年美國個人支出成長3.4％，低於前年的4.2％成長率。分析師認為個人支出大多投入汽車、家具及教育費用等必須開銷，導致去年多數月份的零售銷售增幅低於整體消費支出增幅。
聯準會視為通膨參考指標的個人消費支出（PCE）物價指數在去年12月份月減0.1％，若與前一年同期相比也只成長0.6％，是連續第44個月低於聯準會設定的2％通膨率。
排除食品及能源價格後的核心PCE指數也在去年12月陷入零成長，若與前一年同期相比則成長1.4％。資料另指出，去年12月美國消費者對冰箱、割草機等耐久財的支出月減0.9％，反而是對服務的支出月增0.4％。
美國消費者對花錢越來越謹慎的態度促使去年12月份個人儲蓄率達到5.5％，高於去年11月份的5.3％，並與去年10月相同。過去2年來個人儲蓄率持續攀升，而去年10月及12月儲蓄率都創下2012年底以來高點。
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美元太強 美科技業心好痛2016年02月02日 04:10 工商時報記者陳穎芃�綜合外電報導
美元對美科技業衝擊 http://goo.gl/kbCBGN
華爾街日報報導，過去1年多來美元升值對美國科技業的衝擊日漸顯著，諸如蘋果、微軟及IBM等營收大多來自海外的公司皆在上季財報中表示，美元升值是營收減少的主因，而分析師估計谷歌也會受到影響。
標普道瓊分析師席佛布拉特（Howard Silverblatt）表示：「我可以預期科技業受創程度大過其他產業，因為美國科技公司有大筆營收來自海外。」
根據標普道瓊指數提供的最新統計資料，2014年美國科技公司有59％營收來自海外，比重高於標普500大企業的48％。
以上周公布上季（去年12月底止）財報的蘋果為例，該公司有66％營收來自海外，而強勢美元造成上季營收損失50億美元。蘋果表示若排除匯率波動，上季營收原本可達808億美元，但實際僅759億美元。
蘋果執行長庫克（Tim Cook）表示，以往匯率波動頂多影響少數海外地區營收，但最近這波美元漲勢無論哪個地區都形成強大落差。2014年9月至今俄羅斯盧布兌美元匯率跌逾50％，巴西幣跌幅也超過40％，其他包括加元、澳元及土耳其里拉等貨幣跌幅也在20％上下。
蘋果為防止匯率波動侵蝕獲利，除採取避險機制降低風險外，還被迫調高俄羅斯、巴西等地iPhone價格。微軟和IBM也在上周表示，美元升值導致兩家公司上季營收分別損失19億美元及15億美元。
儘管亞馬遜及其他少數業者利用強勢美元在海外建資料中心，但整體科技業受害程度遠勝受惠。谷歌母公司Alphabet也有53％營收來自海外，而投資機構Raymond James分析師預期Alphabet上季營收將受強勢美元影響損失9億美元。
儘管美國科技業者利用遠期合約及其他避險機制，企圖降低匯率波動帶來的風險，但顧能分析師勒福拉克（John Lovelock）認為這波美元漲勢「強勁且影響層面廣泛」，以致業者的措施效果有限用。
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美國升息後遺症 小摩：S&P 500恐步熊市2016年02月02日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
摩根大通（JPMorgan Chase，小摩）指出，今年美股表現將受Fed升息、與他國貨幣政策分歧擴大抑制，下砍S&P 500年底目標至2000點，為華爾街大型銀行中最悲觀者，不排除期間步入熊市之可能，恐下探至1700點。
料下探至1700點
小摩策略師拉寇斯布賈斯（Dubravko Lakos-Bujas）指出，Fed升息計劃升高美國企業獲利陷入衰退的可能性，恐導致股票的風險報酬惡化，信用利差擴大、總體經濟情勢惡化和美國製造業實質已陷入衰退，均可能大大削弱美股漲勢。
觀察家擔心Fed在全球經濟面臨高度不確定下升息恐鑄大錯。《金融時報》調查顯示，經濟學家對美國經濟陷入衰退的恐懼加深，由12月時認為的2年內有15%衰退機率，變成1年內有20%的機率。
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油價 下半年有望止跌2016-02-02 07:10:38 聯合報 記者吳苡辰�台北報導
國際油價持續在30美元大關附近劇烈震盪，創12年來新低，不僅牽動市場敏感神經，更衝擊全球投資信心。專家說，國際原油價格跌跌不休，是因為原物料需求不振，除供給面過剩，也可能因為中國需求疲弱。
摩根投信副總經理謝瑞妍表示，西德州原油在2016年的17個交易日中，僅有三天上漲，累計今年跌幅約20%，自2014年中後跌幅更高達70%，造成與大宗商品關聯度較深的新興市場貨幣，再遭空頭押注。
瑞銀投信投資部主管張繼文指出，國際油價一直是金融市場一大變數，油價崩跌帶來通縮陰影，原油是許多民生必需品的基本製成原料，低油價將壓抑整體物價的水準。
不過瑞銀投信預期，原油供需在2016年下半年可望轉趨平衡，今年下半年油價有望止跌，加上基期較低等因素，下半年全球通縮問題有機會獲得改善，並有助全球總體經濟持續成長，而今年油價表現，可能出現：上半年先蹲、下半年再跳的走勢。
能源價格下挫，也影響能源業者發行的債券。謝瑞妍分析，最明顯的觀察指標就是債券違約率，由於能源業占高收益債指數約15%，隨著能源高收益債違約率攀升，其他產業高收益債一併受市場保守情緒衝擊。
摩根預估，2016年整體高收益債違約率將微幅上升至3%，其中能源高收益債2016年違約率將上升至10%。
謝瑞妍指出，現在唯有原油供需基本面失衡改善，油價走勢才會逐漸回穩，目前看來持續供過於求將增添國際油價下行壓力，短線不宜過度樂觀；有鑑於原油市場供過於求的困境，短期內難以改善，不同產業與不同評等債券的表現將更加分化。
謝瑞妍建議，投資人參與高收益債市時，除選市（市場）更要選債（產業），例如消費、金融、食品、醫療保健、科技、通訊、運輸等產業發行的高收益債較看好，但建議避開能源債。
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巴菲特加碼煉油商 不手軟2016年02月02日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導
根據華爾街日旗下的市場觀察（MarketWatch）報導，股神巴菲特似乎從油價崩跌中看到獲利良機，他的投資旗艦柏克夏海瑟威上周五提供給美國證管會報備資料顯示，1月底以約2億美元持續買進全球最大型獨立煉油商之一的Phillips 66股票，完全沒有要停下來跡象。
報備資料顯示，柏克夏上周買進254萬股Phillips 66股票，耗資約1.98億美元。
專注於價值型投資相關資訊網站ValueWalk統計，柏克夏1月初以6.25億美元加碼後Phillips 66股票後，再加上1月底的約2億美元，1月加碼Phillips 66的總金額逾8億美元。
ValueWalk指出，柏克夏去年8月宣布已持有Phillips 66的10％股票，再加上1月的加碼，其已持有Phillips 66的13.6％股票，價值約58億美元。
Phillips 66股價在1月最後一個交易日即上周五，上漲1.84％，收80.15美元。
Phillips 66上周五公布去年第4季業績，因油價重挫而讓獲利下跌43％至6.5億美元，營收也下跌38％至220.3億美元，全都不如市場預期。周一開盤後，Phillips 66股價下跌0.01％，盤中報80.14美元。
Raymond James分析師甄肯斯（Justin Jenkins）不認為Phillips 66財報一無是處。其經調整後的每股獲利1.31美元，就高於華爾街平均預估的1.25美元。主要是其煉油的營運收入達4.75億美元，優於市場預期所帶動。
甄肯斯還指出，Phillips 66去年第4季買回4.06億美元庫藏股，讓去年買回庫藏股總規模達15億美元。
外界認為巴菲特1月加碼Phillips 66，就是看中公司實施庫藏股，加上煉油業務出色，令其股票變得誘人。
Seeking Alpha專欄作家阿馮索（Albert Alfonso）指出，以Phillips 66上周五收盤價計算，其本益比只有9.3倍，遠低於標準普爾500指數整體的17倍。因此對巴菲特來說，這具有價值型投資的魅力。
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避險再起 黃金短線閃亮2016年02月02日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導
黃金相關基金績效表現 http://goo.gl/yWsVKS
受惠美元指數漲勢趨緩與避險資金流入，黃金及貴金屬產業型基金月線逆勢走高。富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，湯森路透旗下GFMS 市場研究團隊的數據，受到投資低迷，全球黃金產量已於2015年第4季觸頂，包括今年在內，全球黃金產量將至少連續三年下滑，加上近來全球股市動盪，市場 可能會期待美國升息空間有限，避險需求上升，有利金價表現。中長期來看，金價走勢仍需觀察主要國家的實質利率與美元指數的變化而定。
富蘭克 林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德指出，黃金對美國升息的反應已過度，且美元不易再如過去兩年強勢，美國緊縮貨幣政策不再成為2016年金價走勢的主要影響因 子。另外，亞洲實體黃金需求預估將進一步增加、大陸央行將持續增持黃金，輔以市場不確定風險仍多，黃金2016年的走勢將與2015年不同。
元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，黃金上漲的因素，主要來自於美股大跌，導致避險資金進入黃金避險所致。目前黃金受到金融市場動盪氣氛影響，短中期表現較為盤堅，然而，整體中長期基本面依舊缺乏可信的多頭基礎，操作宜維持不追高的策略為主。
方 立寬指出，黃金價格於年初至今展現出的較強走勢，源自於全球動盪，並無顯著的基本面支撐，若市場續無寧日，則金價可望仍有上漲空間可期；但若非如此，則金 價恐將轉而面臨獲利賣壓。基本上，黃金乃是抗通膨工具，但是在商品原物料價格大跌下，目前浮上檯面的，乃是通縮問題，此與黃金的操作本質相逆。
方立寬表示，因為非基本面因素而推升的金價，宜謹慎面對；在地緣政治題材擁簇下的黃金，引人側目，但卻也恐怕在題材淡化後，展開修正。建議將既有的黃金部位，趁任何顯著反彈之際，酌量調節。
鑒於各類資源表現分化且表現輪動的特性，摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）指出，投資人若看好商品市場長線走升契機，最好不要重押單一原物料，盡量選擇同時布局能源、黃金以及礦產的天然資源基金，讓投資組合更具彈性。
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金價波動劇 法人：波段進出為上策2016年02月02日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導
2016年開春來，全球金融市場陷入震盪，國際避險需求急遽升溫，也推升金價1月來漲幅逾5％。不過，法人多保守看待今年金價表現，在預期今價大幅走升的機率甚低下，建議資人採取波段進出策略，不宜以中長線布局或投入較大部位。
摩根投信副總謝瑞妍指出，就經驗來看，金價與美元走勢背道而馳，隨著美國聯準會宣布升息，美元長線走升趨勢明確，在美元強勢地位不變的情況下，金價難有大幅走升的機會，料將維持狹幅盤整格局。
謝瑞妍認為，低油價將使全球通膨環境維持溫和，加上黃金沒有孳息優勢，因此，金價沒有大幅走強的條件，必需等到通膨明顯上揚時，才有機會重展多頭行情，在此前提下，預期金價走勢料將平穩，不會有太搶眼的走升行情。據彭博最新調查預估，未來一年黃金均價區間在每盎司1,113∼1,123美元。
元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，避險與投機買盤進入黃金市場，造成金價上漲。黃金屬於通膨避險資產，也屬於金融避險資產，不過，目前商品原物料價格疲弱，市場資金充沛而沒有金融崩潰跡象，黃金民間需求也轉弱，使得金價的上漲完全依賴投資與投機性買盤。
整體而言，黃金在2016年依舊以空頭格局為主，或許空頭的格局將以較溫和的震盪方式呈現，但下跌恐怕仍是主調。預期2016年全年金價區間將落於950∼1,150美元為主
摩根投信強調，有鑒於各類資源表現分化且表現輪動的特性，謝瑞妍建議，若投資人看好商品市場長線走升契機，應避免重押單一資源，而是多元布局於天然資源基金，讓投資組合更具彈性。
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分析師預測 全球鋼鐵業 今年可望有暖流2016年02月02日 04:10 工商時報記者胡郁欣�綜合外電報導
英國金融時報報導，全球鋼鐵業可望在今年復甦，預期中國產量減少有助歐盟、美國恢復產量成長。也有分析師指出，全球鋼鐵供過於求將在今年導致許多製造商倒閉。
金融時報調查18位分析師，其中德國商業銀行分析師薛赫爾（Ingo Schachel）表示，「今年仍會看見商品價格低迷等市場條件不利各鋼鐵商，短期內難以改善。」
全球鋼鐵協會（WSA）指出，去年全球鋼鐵產量自2009年以來首度減少2.8％，其中中國產量約占全球的一半。
去年中國需求減緩，全球鋼鐵供過於求導致價格狂洩，下跌至10年來最低點，更導致全球前四大鋼鐵商自11月起紛遭債信評等機構標普（S&P）降等，或是展望降至負面，包括比利時Arcelor Mittal、瑞典SSAB、美國鋼鐵（US Steel）、印度塔塔鋼鐵（Tata）。韓國鋼鐵大廠浦項也表示去年首見虧損。
中國去年經濟成長連續第2年減緩，導致內需不足，大量鋼鐵轉往海外尋求出口，去年的鋼鐵出口量就激增了20％，也是導致鋼鐵價格暴跌的主因之一。
但隨著中國產量今年可能減少2.2％，分析師表示中國今年的鋼鐵出口量有望持平或減少，進而拉抬歐美地區的產量成長。
美國管理諮詢公司埃森哲（Accenture）分析師李旭斯坦（John Lichtenstein）表示，「預期歐洲、美國今年需求攀升，鋼鐵價格應能多多少少受到拉抬，不過上升空間仍受鋼鐵原料低價的侷限。」
調查指出，美國鋼鐵業去年產量下滑逾10％，預估今年產量將成長約3％，同樣，歐盟地區去年產量下滑1.8％，今年預估將有0.9％的成長。
目前數樁正在歐美審理的中國、俄國鋼鐵反傾銷案件，也將減少歐美鋼鐵商來自中國的進口量。瑞士信貸集團分析師史萊克（Michael Shillaker）指出鋼鐵業衰退的根源在於供過於求，並預期，「今年會有一波自2002年以來最大的倒閉潮。」
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生醫財報佳 長多趨勢不變2016年02月02日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導
2015年Q4主要醫療生技大廠財報 http://goo.gl/BnWydF
全球生技指數近期表現震盪整理，雖然今年以來NBI生技指數回檔21.01％，但觀察財報財測，目前公布的具代表性醫療生技大廠，2015年第4季的獲利狀況多數優於預期，生技基本面佳，接下來國際展覽盛會不斷，生技長多趨勢不變，只要拉回還是可逢低分批布局。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，從中長線來看，醫療生技產業不但產值能夠持續成長，同時醫藥產業創新能量並未消失，未來數年產業成長性仍是全部產業之冠，因此產業發展仍長線看好。
只是2、3月為醫療生技產業傳統淡季，加上NBI指數在歐債危機後首度落在2年線下方，短線技術面壓力較大，需要時間緩解。
宏利環球 基金亞洲小型公司基金基金經理人謝慧賢表示，過去10年左右，生技公司研發方面投資龐大資源，現在開始進入收成期，有關產品開始為這些公司帶來收入，預估 可獲得的前期款項，並將為階段性付款，使未來盈利節節上升。日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，全球藥品規模逐年增長，未來3年新藥核可數字可望續創新高。
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美債、高收債 強力吸金2016-02-02 07:07:44 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
主要債券基金資金流向 http://goo.gl/bO7ao3
元月行情泡湯，資金流入貨幣市場基金。上周美國債券基金與高收益債券基金雙雙吸金，是今年以來首見，但今年以來累計仍是淨流出。市場人士認為，仍須注意能源債的違約風險。
今年元月股債雙跌，美國貨幣市場基金上周大量吸金138億美元。美國債券基金和高收益債券基金上周出現難得的淨流入，分別進帳32億美元、8億美元，都是今年以來首度見到資金淨流入。投資等級債基金仍淨流出11億美元。
元月以來，各類債券基金都是淨流出，以高收益債券基金失血40億美元最嚴重，投資級債券基金淨流出金額也高達34億美元，而且已是連續四周淨流出。美國債券基金也流失4億美元，只有貨幣市場基金只有不到1億美元的淨流入。
摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）指出，市場波動度已下滑，但資金仍大舉前往貨幣型基金，顯示投資人並不滿意今年開春以來的金融市場，因此決定避險至上。
艾略特分析，油價上周反彈，帶動能源類股上周漲幅居各類股第一，能源高收益債的信用利差也縮窄，帶動資金重回高收益債券基金。
艾略特說，市場流動性不佳，能源價格仍疲弱，短線高收益債市場仍將波動，且信用評級表現差異明顯。中期來看，高收益債券對利率敏感度較低，又擁有收益率較高的優勢，仍有吸引資金的優勢。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，雖然上周市場的恐慌情緒已逐步降溫，風險資產價格反彈，但美國指標公債殖利率仍小幅下滑，顯示觀望氣氛仍然濃厚。
公債殖利率回落，助長投資級債表現。許家豪表示，美國利率水準比歐元區有吸引力，外資持有美國投資級公司債的比重持續攀升，可望支撐投資級債價格。
富達證券指出，日本央行實行負利率政策，可提振全球投資人及企業信心，歐洲中央銀行（ECB）將有更多舉措，美國聯邦準備理事會（Fed）也開始靈活調整貨幣政策，三大央行近期舉動都有利資本市場。
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美債回神 今年來首見淨流入2016年02月02日 04:11 工商時報記者陳欣文�台北報導
主要債券基金資金流向 http://goo.gl/cHu2ZQ
成熟國家央行不同調，加劇波動，避險需求大幅升高，使得上周美國貨幣市場基金引起資金大幅流入，單周淨流入金額高達138億美元；另外，美國債券基金和高收益債券基金上周也出現難得的淨流入，分別獲得逾32億美元和8億美元的資金青睞，兩者都是今年首度見到資金淨流入。
摩 根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）指出，就VIX來看，已較前周下降；美債波動率亦然，但市場資金仍大舉前往貨幣型基金，顯示投資人對今年開春以來的金融市場並不滿意，從而 決定避險至上，全年累計而言，也僅有美國貨幣型基金有0.94億美元淨流入，其餘債券累計仍為流出可見。
艾略特分析，就中期角度，高收益債整體基本面仍健康，僅能源、礦業較弱，JPMorgan證券預估今年高收益債券違約率約6％，且距離償債高峰期仍 遠。此外，高收益債券對美債利率敏感度相對低，在擁有收益率較高的優勢下仍對資金有吸引力；但債信評等較高者較低者更具防禦性，建議選市更要選債。
安 聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，隨著油價震盪走高，高收益債的利差也出現收斂。由於全球高收益債的基本面大致無虞，經過先前修正後，提供利差收 斂空間，加上美元高收益債的收益率仍優於其他固定收益資產，因此當利空訊息漸淡化與市場信心回復時，可望重獲買盤青睞。
此外，根據美銀美林報告顯示，被降評至高收益債的非金融債券，通常利差會持續收斂兩個月左右，可關注後續。反觀亞洲債市今年在股市大幅波動與商品價格下跌，發債情況不佳，預計待農曆年後，市場稍加穩定，供給情況才會改善。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼指出，目前美國能源高收益債利差隱含的違約水準高達20％以上，相較於摩根大通預估未來兩年能源債平均違約率5.4∼13.4％，價格已明顯反應過度。
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新興亞債 避險優選2016-02-02 07:05:52 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
原油價格走低造成低通膨環境，今年債券殖利率大幅上揚空間有限，法人指出新興亞洲債券擁有較高殖利率，在升息循環中獲得保護，同時多數新興亞債擁有投資級評等，可作為固定收益核心資產。
保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君表示，開年以來油價重挫與人民幣劇烈波動，推升投資人避險意識，債券這樣的「避風港型資產」表現較佳，新興亞債指數也小幅走升。
鍾美君指出，多數亞洲國家的企業擁有BBB+以上的信評等級，較不需擔心短期價格波動與違約率上升，是相對穩健的投資選擇，適合多數投資人長期擁抱；不同於受到原物料價格走低衝擊的新興拉美及東歐企業，亞洲企業體質相對穩健，債信評級也日漸轉佳，且持續有上調機會。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，新興市場債券在價值面具有吸引力，但仍要注意風險控管，以信用評等較佳且基本面較穩健的券種為優先，目前新興市場中以亞洲相對較佳。
另外，富蘭克林證券投顧提到，在歐、日央行擴大寬鬆政策下，資金行情可望隨時啟動追逐已跌至歷史或長線低點的新興國家貨幣，仔細選擇新興亞洲債券，可望有高債息及匯兌反彈空間。
展望亞債後市，鍾美君認為金融市場仍有動盪可能，全球經濟的下檔風險走升，預計減緩美國升息步伐，並降低對債券的負面影響。
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亞高收債 正報酬笑傲市場2016年02月02日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導
高收益債券基金今年來表現前六強 http://goo.gl/wwUD3N
今年來全球金融市場持續震盪，油價大跌拖累能源公司債與產油國債市，牽動高收益與新興市場債券下跌，但觀察212檔高收益債券型基金，今年來仍有10檔交出正報酬，主要布局以亞高收及大陸高收債為標的，在資金持續有避險需求下，有機會繼續為資金青睞標的。
日 盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，今年來股市及油價下挫，導致高收益債券賣壓籠罩，美國能源業信用利差持續攀高，未來違約機率升高，美元走強，美元 計價的亞債受惠，加上亞洲國家紛推寬鬆政策、產業多元等因素，使得今年以來亞高收表現相對較為突出，目前亞高收公司債殖利率將近8％，殖利率為3年高點附 近，利差位於6年高點，評價面仍不貴。
鄭易芸指出，今年市場波動情況仍將持續，亞高收基金資金在去年8月大幅流出後逐步持穩，亞高收指數落底翻揚，每當市場信心脆弱時刻，往往是投資人逢低買進最佳時機，加上能源券在亞債中占比低，波動度相對其他高收益債低，有望成為部份債市資金避風險市場。
野村亞太複合高收益債基金經理人林詩孟表示，近期美元計價的亞洲高收益債走勢受到油價、股市及港幣走勢影響而下跌，但歐洲央行鴿派談話後激勵股市與油價反彈，加上印尼與馬來西亞相繼宣布寬鬆貨幣政策，使得整體亞高收債券走勢趨穩。
林詩孟指出，大陸境內金融機構投資需求持續，預期亞債今年違約率下滑，仍有利於基本面，亞債殖利率優於投資級債券，較具投資潛力，特別是在美元中長期看升下，建議投資人選擇以美元計價的亞洲高收益債券基金布局。
宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，新興巿場貨幣過去調整的幅度已大，短期對美元仍難以看到明顯升值，但貶值的空間有限，資金外流的壓力可望放緩。然而，新興債巿及高收益債巿短期仍難以避免大幅波動的局面。
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Q1股優於債 首選成熟國2016-02-02 07:09:52 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
景順投信表示，第1季布局股票優於債券，成熟國家仍為首選，尤其是著眼於長期資產增值的穩健投資人，建議七成配置在以歐洲為主的全球型低波動股票基金；一成在歐洲小型股基金；一成在以美國為主的消費基金，剩餘的一成則是中國基金。
景順投信指出，今年以來，市場波動加劇，低波動策略基金能幫助投資人度過這樣的環境。研究發現，高波動股票雖然有時會有超漲現象，但激情過後，跌幅往往更明顯。長期來說，低波動股票所創造出的獲利，並不比高波動度股票差。
景順建議，投資人可配置七成的資金在景順環球指標增值基金、景順歐洲指標增值基金。這兩檔基金正是採取低波動策略，以大數據選股，結合目前盛行於歐美的行為財務學，用科學的方法降低投資決策上的人為失誤，歷經歐債危機時期仍維持連續七年正報酬。
景 順環球指標增值基金有八成以上投資在成熟市場，並採取避險策略，降低不同貨幣對績效的侵蝕，以因應強勢美元時代。統計顯示，到去年年底，這檔基金的三年年 化夏普值（經風險調整後的報酬率）是同型基金中最高，達到1.51；三年年化標準差為9.2%，波動度也是同型基金最低。
景順歐洲指標增值基金拿下2014年、2015年晨星最佳歐洲股票基金獎、2015年理柏歐洲股票五年期獎等，且從2008年7月起，已連續90個月獲晨星五星評等，是同類基金中唯一一檔。
景順環球指標增值基金暨歐洲指標增值基金經理人帕爾曼（Thorsten Paarmann）表示，全球股市仍會不時震盪，低波動策略的長期報酬曲線比較平滑，與大盤的連動程度較低，相當適合以絕對報酬為目標的長期投資人。
至於景順歐洲大陸企業基金，主要投資在爆發力強的歐洲（不含英國）中小型股，配置在循環類股的比重接近八成。另外，在邊陲國家的配置達也高於絕大多數同類型基金，展現經理人危機入市的自信。
景順歐洲大陸企業基金連續2014、2015年獲理柏台灣基金獎肯定。基金經理人艾森林克（Erik Esselink）表示，總體看來，歐洲小型股仍處於長達數年的多頭市場，建議投資人採取5-10年的長期觀點。
景順消閒基金資產超過九成布局美國，是典型的美國復甦概念基金，涵蓋媒體、郵輪、旅館、餐廳等休閒產業。基金經理人柯亨（Ido Cohen）指出，美國在2016年續扮景氣領頭羊，復甦訊號更明確。美元升值，更進一步強化消費者可支配所得，有利消閒類產業。
景順中國基金則採「全中國」策略，觸角延伸上海、深圳、香港、美國存託憑證（ADR）等，不限於在A股掛牌的中資企業，以掌握中國崛起轉型契機。
景順中國基金經理人阮偉國認為，中國總體環境的挑戰仍大，但經濟轉型提供長期利多題材及轉機，基金的投資重心傾向「新經濟」，以掌握中國金改與十三五計畫所創造出的龐大商機。
