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小媽精選1051122基金資訊

2016年11月22日
歐美股逆轉勝 近一周好風光2016年11月22日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/lPr8dj

川普勝選後加上聯準會升息在即,歐美股逆轉勝。近一周全球資金流入美國逾300億美元造成美元升、美股漲,連帶歐股也出現淨流入7億美元。

摩根投信副總經理林雅慧指出,川普的政見就是要讓美國再次強盛(Make America Great Again),這些話刺激美股走高並頻創新高,使得上周再吸金305.98億美元,不但居全球股票基金吸金量之冠,也創下史上最大單周淨流入。至於歐股基金上周也淨流入7.98億美元,結束長達40周資金淨流出的窘境。

至於原本一直呈現淨流入的新興市場股、亞股以及前周吸金金額達的日股基金都轉為淨流出,林雅慧表示,全球新興市場基金上周淨流出46.98億美元,創下自2015年 8月中旬以來最大單周失血。不過,拉丁美洲基金和歐非中東基金和大陸境內基金因各有利多支撐,依然分別有2.03億美元、1.77億美元、1.83億美元淨流入。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克表示,美國總統大選不確定性消除,加上給予海外現金匯回一次性稅務優惠,有助於帶動美股投資活動,且「再通膨預期」下預估將使資金由債轉股,尤其現在有不少投資人目前持有美股水位不高,因此持續看好後續美股表現。

鉅亨網投顧總經理朱挺表示,在美國升息的題材下,資金持續由新興股市轉至美股,帶動美國這波的股匯雙漲。目前投資人多預期美國經濟將走強,升息速度也會加快,美元指數連續10個交易日上漲,過去一周對一籃子貨幣升值2.17%之多。

從投資角度來看,由於美國準備從寬鬆貨幣政策,轉向擴大財政刺激政策,加上未來新總統川普的減稅可望刺激民間消費及企業投資,短期美國經濟成長率有衝高機會,目前則較看好內需為主的美國小型股票基金。

保德信多元收益組合基金經理人李宏正看法則較為保守,因為義大利即將舉行憲法公投、聯準會12月13日要舉行會議,在今年內接連發生英國脫歐公投通過、川普當選美國總統之後,已沒有人敢肯定說什麼事情不會發生了,預計市場將持續反映升息預期,即債券殖利率走高,美元匯率升值,利率敏感性類股轉弱,義大利公投日前,後市場恐持續波動。

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美年底升息機率高 歐美股基金強勢吸金2016-11-22 00:41:06 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/iDFR7C

伴隨美國政局逐漸明朗,年底升息幾乎已成定局,歐美股基金上周也順勢展開吸金大法,引爆美股基金近兩周資金行情大爆發,上周再吸金305.98億美元,創下史上最大單周淨流入,重返全球股票基金吸金之冠。

此外,歐股基金上周也一甩自英國脫歐來資金動能持續疲弱陰霾,轉流入7.98億美元,終止長達40周之久的淨流出。

摩根多重收益基金經理人邁可.施厚德(Michael Schoenhaut)指出,美國新當選總統川普的選前政見,主張透過擴大財政支出及進行減稅,來讓美國再次強盛,看好美國經濟有望獲得挹注,國際資金自川普勝選後便開始大舉回流美股基金,不但帶動DXY美元指數上周飆破100大關,再創近13年半新高,也推升美股三大指數近期漲升動能強勁,道瓊工業指數更屢創歷史新高。

分析美股近期這波漲勢,主要由金融類股和生醫類股帶動。施厚德說,川普對美國長期低利貨幣政策積怨已久,市場預期殖利率曲線於其執政後有望轉陡,將有利於金融類股表現;再者,之前市場擔憂希拉蕊.柯林頓若當選將推動藥價控管,壓縮藥廠利潤,導致醫療保健股股價修正,如今利空消弭,未來執行藥價控管可能性明顯降低,也點燃醫療保健股行情開啟補漲。

至於歐股,安聯四季成長基金經理人許豑勻表示,預期12月歐洲央行可能會推出新的刺激政策,且美國升息在即,歐元相對走弱,對於歐股投資人來說,正是為長期布局的良機。

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外資雖大賣台股 年底前不看淡2016年11月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導

川普當選美國總統效應,激勵美元強勢,外資持續賣超亞股並流出亞洲,統計過去一周台股再外資賣超14.38億美元,在主要亞股中最多,但隨大盤重返9,000點之上,如果後續外資賣超轉為緩和,年底前仍不看淡,台股基金全年績效仍可期。

富蘭克林華美投信表示,看好川普政策對美國中長期經濟的正面影響,美股本周輪流上演慶祝行情,道瓊指數、費城半導體指數分別創歷史及2001年以來波段新高,帶動台灣科技股表現回穩,儘管市場追價意願不足,但下檔支撐明顯增強,只要外資不再連續性大幅賣超台股並續站穩9,000之上,年底前仍有可為。

中國信託投信基金經理人劉哲維指出,近期受國際市場資金影響,指數波動大,加上進入電子業淡季,預期指數近期不易有立即性彈升,需挑選個別具潛力產業與個股,從宏觀經濟、企業獲利、與估值水平來看,台股仍具投資價值。

宏利投信認為,台股高點還是可期,除因第4季為傳統出貨旺季,美國今年最多升息1次,歐、日延續寬鬆政策,整體資金動能不虞匱乏,及台股基本面、匯率風險及殖利率均具有優勢,可望持續吸引外資挹注。且多數公司業績優於預期,目前評價仍位在6年來的1.5∼1.7 倍合理區間內,年底前行情可期。

安聯台灣科技基金經理人廖哲宏強調,未來2∼3個月,台股分別面臨國際情勢變化、外資動向變數,以及評價面的挑戰,近期變數包括義大利修憲公投、美國升息及川普上任等相關議題,部分族群或仍面臨季節性庫存調整壓力,布局上態度宜謹慎,逢回可加碼、區間操作。

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中小型股釀反彈 店頭基金看好2016年11月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
台股股票型基金今年以來績效 https://goo.gl/AXJiXF

川普當選美國總統效應造成台股指數震盪,但實際情況沒那麼嚴重,需留意盤面結構改變,未來重要觀察指標是川普內閣執行力,目前類股輪動加快,櫃買續反彈,顯示中小型股短線仍有反彈機會,基本面佳、低價股、跌深股為焦點,店頭基金續看好。

日盛上選基金經理人陳奕豪表示,目前川普釋出政策方向,重視內政高於外交,有利基礎金屬與塑化中間原料,財政政策將擴大通膨,聯準會傾向被動升息,美債殖利率偏高,市場仍具不確定性。他指出,台股產業布局安全與明確至上,大陸可能強化主導亞太地區整合,對中概企業海外擴展有利,後續須觀察政策執行力,方能確定明年投資方向。

富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰指出,12月Fed升息機率攀高使美元看漲,資金若持續回流美元將不利新興市場,但從產業結構、企業獲利及殖利率等多元角度觀察,台股於新興股市中仍具投資優勢。

台股廠商供應鏈的定位與美國供應鏈相輔相成,當美股轉佳、台股有望分享漲勢;今年上市櫃公司合計獲利成長,2017年殖利率可望維持4%以上,搭配全球資金寬鬆與投資人收益需求,預期台股明年走勢與今年雷同,可望呈現緩步走揚趨勢。

宏利投信認為,台股現金殖利率高達3.6%,居全球第3高,且與美國GDP連動性達6成以上,加上匯率波動度為新興市場最低,又具有高成長的優勢,為新興市場中最具吸引力的股市。歐、日政府公債轉為負利率後,資金緩步移至新興市場短期不變,提供台股長期資金動能。

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亞股大失血 台股傷最重2016-11-22 00:40:50 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導

隨美國升息預期升高、美元指數衝破100,使得國際資金持續撤出新興亞股,上周亞洲國家全面失血,其中,台股成為首要提款目標,上周淨流出逾15億美元,為亞股之最;印度股市也受到較大衝擊,上周淨流出7.72億美元,流出金額創43周以來最大。

不過,上周外資和內資走勢不同調,亞股表現漲跌互見,台灣、菲律賓股市力抗資金流出壓力,上周以上漲作收,漲幅分別為0.5%與1.3%。反觀印度、泰國、印尼、越南、南韓等則受外資動向影響投資信心,指數同步收黑。

雖然11月以來亞股遭遇逆風,但今年迄今不論是外資買超金額或累計漲幅,整體亞洲市場表現仍亮眼,包括台股今年吸金量依舊維持百億美元之上,穩居外資最愛亞洲股市,南韓、印度今年累計資金淨流入金額,也分別逾81億美元與54億美元。

摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞(Jeffrey Roskell)指出,受到升息預期與美元轉強雙重影響,近期新興市場股匯市震盪加劇,但整體來看,若美國經濟未來若能受擴大基建與稅務改革來提振成長速度,將能使新興亞洲等市場連帶受惠。此外,亞洲國家較其他新興市場具較強的基本面支撐,一旦資金回流時,將率先回補亞洲市場。

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亞股利空出盡有望 陸股可期2016年11月22日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導

外資流回美國,亞股成了外資提款機,但法人並不悲觀,會持續觀察川普上任後的實際行動,如果川普未來政策沒那麼激進,新興股尤其亞股有機會「利空出盡」,後市依然可期,尤其看好陸股。

根據彭博資訊統計,上周亞股中以台股流出資金最多,達15.01億美元,創下近半年最高的流出幅度;其次是為了打貪宣布廢除部分鈔票的印度股市,流出金額為7.72億美元。至於日股則因日幣快速走貶則受惠,淨流入51.19億美元;陸股也淨流入1.83億美元。

對於台股基金後市展望,安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示,由於台股在未來2、3個月持續要面對國際情勢、外資動向以及評價面的挑戰,加上目前科技產業已步入傳統淡季,部分族群或仍面臨季節性庫存調整壓力,儘管短線上科技股有雜音,然明年仍會擔任台股要角。其中和雲端技術、汽車電子與智慧型手機等有關的相關類股,預估在明年依然會有二位數的獲利。

富蘭克林投顧資深協理盧明芬表示,因川普貿易保護主義的競選言論,引發投資人擔憂將不利於出口導向的亞洲國家,是資金流出亞股的重要原因之一,但這些政策落實機率不高,若美國降低對中國大陸進口而轉向其他國家尋求進口或由美國本身製造,可能導致最終產品價格上漲,反而不利美國消費者。

許多新興國家的政治風險較歐美國家低,有利吸引從成熟國家流出的資金,整體新興股市不見得會有太多的負面衝擊,如果川普未來實際政見沒那麼激進,解除市場疑慮,新興股市的後市前景依然可期。

台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真則認為,因川普當選美國總統後,大陸受影響程度相對小,可能是川普「黑天鵝」事件下的受惠者,自美國總統選後,陸股一路走高可看出。

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日股亞洲基金 雙頭甜更有利2016年11月22日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導

川普當選美國總統出乎市場預期,全球股市短線震盪後回歸正常,統計從川普當選以來全球主要股市表現,日本上漲9.91%表現居冠,其他依序為費城半導體指數5.25%、上海綜合2.56%、深圳綜合2.34%,反映在投信基金績效上,持有日股比重高的海外股票基金表現相對突出。

統計投信發行的332檔海外股票基金,日本持股比率超過30%的基金有6檔,分別是群益東方盛世、第一金亞洲科技、元大亞太成長、摩根新興日本、野村日本領先、摩根絕對日本,其中僅3檔持股操過90%的純日本基金,而亞洲股票基金占了3席,以川普當選以來的績效表現來看,亞洲基金反而表現優於日本基金。投信業者表示,看好日本後市,如果選擇同時擁有新興亞股成長契機,與成熟日股穩重表現的日本持股高的亞股基金,更能享受雙重甜頭。

群益投信表示,日本GDP連續3季正成長,加上企業獲利、政府基金入市等利多下後市看好。以亞股基金為例,若看好日本股市,可加重投資比重,不看好國家亦可全數減持,更能靈活操作為投資人爭取更好報酬機會。所以建議投資人,若看好日本後市表現,不妨選擇同時擁有新興亞股成長契機,與成熟日股穩重表現的日本持股高的亞股基金,更能享受雙重獲利契機。

摩根日本(日圓)基金經理人水澤祥一(Schoichi Mizusawa)表示,美國大選過後,市場避險情緒消退,日圓不漲反跌,日經225指數也跟進大漲逾1成之多,挹注日股基金與持有日股部位的亞股相關基金。

統一亞太基金經理人黃柏章表示,短期內,美股表現是全球股市的首要指標,而日圓匯價及日股表現,則是反映投資人心情的「避險情緒溫度計」。撇開政治干擾不說,全球主要經濟體基本面持續好轉,美國、歐元區及日本近期公布的製造業採購經理人指數(PMI)皆處於擴張,待美國政治面干擾因素淡化,再加上新興亞股的評價面經短線修正後更有吸引力。

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日出口額 連13跌 10月較去年同期萎縮10.3% 2016年11月22日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導

受日圓升值衝擊,日本10月出口額跌幅擴大至逾10%,表現比市場預期疲軟,並為連續13個月呈現衰退,顯示外部需求仍低迷。不過,日圓近來出現反轉急貶,有助於出口年底前止跌反彈。

日圓8月下旬一度升破100日圓兌1美元大關,9月也大多維持在2年高檔,但11月份行情急轉之下,周一東京匯市盤中最低一度來到111.19日圓,改寫6月初以來新低。匯價貶值有利於出口。

日本財務省周一公布數據指出,10月出口值達5.87兆日圓,較去年同期縮水10.3%,縮幅不僅大於9月份的6.9%,也比市場預期的9.4%還要多。

日本對中國大陸出口年減9.2%,為連續第8個月縮減,對美外銷則大幅衰退11.2%,同樣為連續第8個月減少。

若根據出口量,日本上個月外銷表現較去年同期也是出現下跌1.4%,遠不如9月份的增加4.7%,為3個月來首見下滑。

明治安田生命保險公司首席經濟學家小玉表示:「整體出口情勢又開始陷入停滯,本月表現更是令人失望,這也代表全球經濟復甦還不是很平順。」

凱投經濟(Capital Economics)資深日本經濟學家泰利安(Marcel Thieliant)認為,隨著川普意外贏得美國總統大選導致日圓大幅走貶,可望提振日本出口表現,「展望後市,我們預估日圓看貶,應可拉高日本出口值。」

此外,日本10月份進口值則報5.374兆日圓,較去年同期銳減16.5%,為連續第22個月呈現衰退。該月進出口相抵後出現4,962億日圓(44.7億美元)的貿易順差。

儘管上個月出口表現不如預期,但情勢至少比今年首季大為好轉,日本政府日前公布第3季經濟成長率達2.2%,遠優於市場預期。

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歐洲外銷股 經理人喊進2016-11-22 00:42:31 經濟日報 記者朱美宙�台北報導

歐洲即將面臨義大利公投等政治風險,勢必為歐股投資帶來大波動,但先機歐洲精選股票基金經理人雷索爾(Lee Freeman-Shor),可將基金配置轉至歐洲外銷股,照樣有獲利的機會。

雷索爾雖是先機歐洲精選股票基金的主要經理人,但該基金其實是由五位明星操盤手共同操盤,每人分配部位,各選出十檔最佳個股投資,是罕見的操盤方式。雷索爾認為,頂尖的投資經理人都是優秀的執行者,才能在每一個投資標的或每一筆交易決策締造優異報酬表現,更是精選個股投資的最佳方式。

有趣的是,在日益困難的投資環境中,雷索爾為了讓資源做更有效率的配置,在這一年內,已將原由的八名操盤手減少至五名,這些頂尖的操盤手所顯出的共同市場觀點也很特別。

雷索爾轉述,其中一名曾與索羅斯共事過的歐洲傳奇避險基金經理人Crispin Odey ,最近對於市場看法很保守,不但已將現金部位拉高至40%,更直指川普當選美國總統後全球股市竟以一片利多解讀,一改選前市場將川普視為票房毒藥的態度大不同,但這並不是好現象,因此持續買進黃金避險,最近趁金價回檔,還是持續加碼。

另一位操盤手──英國中小型股投資專家Daniel Nicklos認為,受英國脫歐議題影響,勢必影響英國經濟發展,持續減碼英國內需股,轉進可因經濟結構調整而受惠的個股。

至於專長於歐洲成長股的Dirk Enderlin,則因預期歐元匯率勢必走弱,開始轉向有海外營收來源的個股,不論是瑞士精品股、家用日常用品股等,並不只以歐洲為單一市場,還有亞洲等營收來源,在歐洲因政治風險而影響景氣表現的同時,歐洲外銷股將成為歐股操盤手的首選。

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中小股領漲 內需型利多2016-11-22 00:42:32 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
美國大小型股指數表現 https://goo.gl/o359UU

即將在明年1月接任美國總統的川普,早在競選時喊話將擴大財政支出及減稅,這次共和黨贏得參眾兩院多數席次,新政策有望順利推動。市場普遍認為,包括美國內需、美國民間企業都將全面受惠,也讓近期美股由中小型股帶頭領漲,羅素2000指數更成為美股投資焦點。

鉅亨網投顧指出,美股近期漲勢不斷,並挾帶年底升息題材,走出股匯雙漲行情,指數更持續創高。觀察美股各指數表現,又以羅素2000漲勢最猛烈。從川普的政策來看,他計劃推出高達5,500億美元的額外財政支出新建及維修基礎建設,其中最大宗便是道路、橋梁、鐵路及機場等交通運輸項目。過去五年美國交通運輸支出從920億美元降至895億美元,川普提出的這5,500億美元基建支出在未來四年內執行,對美國內需股無疑是一大利多。

鉅亨網投顧分析,過去數據顯示,當美國交通運輸支出年增率上行時,內需比重較高的美國小型類股,往往跟隨並展開強勁漲勢,這也解釋了為何近期中小型股表現優於其他指數表現。

此外,川普還提出減稅政策,刺激投資及消費支出。根據統計,個人平均所得稅將減少5,144美元,而中等收入者個人所得稅將減少2,732美元,資本利得、配息及利息收入的稅率也會下調,消費者可支配收入將因此增加。

另企業所得稅率如從35%大幅下調至15%,美國經濟分析局資料計算,目前美國有效稅率為33.2%,參考過去走勢可發現,當有效企業稅率下降時,美國股市可望跟隨上漲。

鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出,建議投資人增持以內需為主的美國小型股票型基金,來參與美國經濟復甦行情。

台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示,在川普擴大內需政策下,對美國內需型產業的成長具推升作用,尤其是REITs相關產業。美國近期的各項經濟數據表現依舊強勁,景氣復甦趨勢未變,REITs後市有支撐,建議可趁現在的低點分批布局。

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川普將帶來產業利多 生醫基金後勁十足2016-11-22 00:42:33 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
美醫保交易平台人數 https://goo.gl/JV2T6v

川普贏得美國總統大選後,砍藥價疑慮漸散,以美國為主的醫療保健類股迎來反彈,法人表示,川普可望持續帶來醫療利多消息。

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析,川普推翻歐巴馬醫療改革可負擔健保法案(ACA)可能性小,且自2013年ACA上路後,醫療保障人口增加、對醫院經營有利,未來加入醫療保險交易平台「購買醫療保險」的美國人將加速成長,成為生醫基金反彈的重要引擎。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡.麥可羅(Evan McCulloch)也分析,川普傾向調降企業稅、給予企業海外獲利匯回一次性稅務優惠的政策立場有機會刺激產業併購,利於中小型生技股股價表現。此外,過去一年多生技股受到希拉蕊.柯林頓批評藥價的利空打壓而下跌,那斯達克生技指數股價銷售比(P/S)低於過去十年平均,史坦普500生技指數評價面亦較美股大盤折價近三成, 展望總統及國會均由共和黨勝出,執行大幅藥價改革的可能性降低,鑒於生技股選前股價已反映悲觀情境,生技股評價面有向上提升空間。

富蘭克林證券投顧表示,NBI生技指數在11日當周的周漲14%後呈現休息,若能守穩季線2,926點支撐,有機會再向上挑戰。根據研究機構EPFR統計至16日止的基金資金流向顯示,醫療產業型基金近兩周吸引38億美元資金進駐,建議投資人耐心續抱,空手者採取分批加碼。

野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示,儘管美國總統大選後,近期一波急漲後,可能出現拉回整理,但中長線來看,MSCI全球健康醫療指數本益比為15倍、生技產業本益比13.6倍,都相較於MSCI世界指數15.9倍要便宜,具價值投資機會,中長線有表現空間,可分批布局。

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美金融股 績效鍍金2016-11-22 00:42:30 經濟日報 徐念慈
側重金融的美國中小型基金績效 https://goo.gl/1sGN9h

川普贏得美國總統選舉勝利、共和黨取得國會主導權,市場正面期待他的減稅、擴大基礎建設、放寬金融監管等財經政策,進一步提振美國內需經濟。近期美元及美國股市受此激勵,連袂走揚,通膨預期增溫更推升美國10年期公債殖利率自1.85%彈升至2.35%,上揚逾50個基本點。

在強勢美元及美國公債利率上升下,金融類股及美中小型股成為最大贏家,累計S&P 500指數金融類股自11月9日選舉結果揭曉以來累計上漲10.8%,居各大產業第一;代表小型股的羅素2000指數也已連續11個交易日上漲,屢創歷史新高。

根據研究機構EPFR統計截至11月16日的各類型基金資金流向顯示,美國股票型基金最近一周吸引超過300億美元資金淨流入、規模之大創下紀錄,產業型基金中以金融、醫療及原物料產業型基金最受青睞。

觀察台灣核備境外美國中小型股票基金中,富蘭克林潛力組合基金在金融類股比重超過21%,近三個月漲幅超過9%,相當突出。這檔基金採取價值選股策略,目前平均持股平均股價淨值比(P/B)僅有1.08倍,遠低於對應大盤指數羅素3000價值指數的1.8倍,投資人無須擔心現階段進場有追高風險。此外,基金除了加碼金融股外,也搭配能源、工業與原物料產業配置,可同時網羅基礎建設等政策題材。

理財專家表示,由於川普是商人性格,政策將重視實用主義。根據德意志銀行估計,川普擴張性財政政策佔GDP比重約2至3個百分點,有助創造就業、刺激內需消費並挹注企業獲利,2017年美國經濟成長率有再上調空間,也將進一步帶動相關類股營收及獲利前景,就評價面來看,優先看好加碼金融產業的美國中小型類股。

資產管理公司認為,近期聯邦基金利率期貨顯示,聯準會12月升息機率達98%,預期明年有2至3碼空間,美元資產配置不可或缺,以內需為導向的中小型股與金融類股將扮美股盤面多頭先鋒。建議投資人無須預設美股指數高點而不敢進場,值此政權交替、政策轉折的時候,採取逢震盪單筆進場或分批加碼的定期定額策略,輕鬆掌握川普時代下的美股資金與政策利多行情。

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川普時代來了 組合基金抓得住美股行情2016年11月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
美國中小型股票基金績效 https://goo.gl/RWNgPc

川普意外贏得美國總統大選,全球金融市場並未陷入恐慌性賣壓,但是川普受惠概念股大漲,激勵美股選後走強再創下歷史新高,依據EPFR的統計截至11月16日各類型基金資金流向顯示,美國選後一周,美股基金大舉獲資金淨流入306億美元,尤其金融、醫療與原物料產業型基金等川普受惠股皆獲得資金流入。

投資專家分析,金融股是最明顯的川普受惠股,未來政策以擴大財政支出為主軸,將推升通膨預期進而令殖利率曲線轉趨陡峭,有利銀行業利差擴大及獲利能力改善,主張減少對於金融業的監管箝制,也有助評價面低廉的金融類股股價水準提升。

川普擴大基礎建設支出的政策預計規模約5,000億美元,將直接嘉惠市場對於工業及能源原物料相關需求。依據彭博資訊統計美股各類股表現,史坦普500指數金融類股自11月9日選舉結果揭曉以來,至11月18日的8個交易日漲幅高達10.8%,居11大類股之冠,工業類股則以5.1%居次。

近期美國中小型股票基金表現普遍優於大型股基金,尤其富蘭克林潛力組合基金3個月期績效達9%,表現亮眼;主要因金融類股布局比重達21%、工業及原物料比重也達16%,主要持有類股皆屬川普受惠概念股。

投資專家建議,放鬆監管、稅制改革、提高財政支出及國會僵局化解,有助於推升美國經濟與企業營收獲利成長,選舉不確定性消除,及給予海外現金匯回一次性稅務優惠,也有助於帶動投資活動,持續看好後續美股表現,加碼受惠監管放鬆及再通膨的金融股、工業原物料產業。

聯邦基金利率期貨18日對12月Fed升息機率達98%,市場預期明年有2∼3碼空間,隨美債殖利率攀升帶動美元匯價堅挺,未來投資組合中美元資產勢必不可或缺,建議內需為導向的中小型股與金融類股為美股布局核心,掌握川普時代美股資金與政策利多行情。

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美企獲利黯淡 全球Q3派息慘跌2016年11月22日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導
全球企業派息變化 https://goo.gl/hRqNs0

《金融時報》報導,今年第3季全球企業派息金額創逾1年來新低,除歸咎於美國企業獲利黯淡,國際政經情勢引發的不確定性,也影響企業對前景的信心,包括川普當選美國總統、中國經濟恐硬著陸及英國脫歐製造的混亂。

根據分析每季全球股利趨勢的亨德森全球股息指數(Henderson Global Dividend Index),第3季全球派息金額經特殊因素調整後,比去年同期減少119億美元或4%,降為2,817億美元,為1年多來最差紀錄。

照該指數所示,經特殊因素調整的主要派息增幅(headline dividend growth)表現遜色,排除特殊因素的基礎派息增幅(underlying dividend growth)也令人失望,都是受到美國企業獲利不佳、特別股利偏低的拖累。由於全球企業派息總額中美國占最大宗,自然對整體指數具舉足輕重影響。

特別股利發放縮手之故,第3季美國企業派息金額經特殊因素調整後,年減7%來到1,004億美元。而美企基礎派息增幅,在第3季也僅年增3%,創2014年起有此調查以來新低。

同期經特殊因素調整後,英國企業派息金額年降13.9%至263億美元,英國脫歐導致英鎊大跌為主因。

亨德森全球股票收益部門投資主管舒梅克(Jane Shoemake)指出:「低成長環境使美國企業獲利縮水,欲展現強勢的營收增長(top-line growth)對企業構成挑戰,美元走強也給企業帶來阻力。」

Legal&General投資管理公司(LGIM)多元資產基金主管羅伊(John Roe)補充表示:「中國經濟有硬著陸之虞,歐洲經濟問題叢生及美國升息的潛在風險,都讓前景瀰漫不確定性。」

另有投資人指出,儘管主張減稅和財政刺激的川普當選美國總統,為美股增添上攻力道,但還是難消市場對這位白宮新主的疑慮。此外,英國脫歐仍持續餘波盪漾,英國乃至整個歐盟的成長前景令人擔憂。

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預期利率不會攀升過快 債市超賣 逢低進場良機2016年11月22日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導

根據金融時報報導,部分債券投資專家指出,美國總統當選人川普(Donald Trump)所引發的債券拋售潮似乎已經過頭,他們預期利率到明年初不會攀升過快,在借貸成本依然處於控制下,目前正是逢低進場的良機。

川普上任後預料將推行有助通膨上升的大規模經濟刺激方案,包括擴大基礎建設支出與減稅等,但也引發外界憂心債市長達30年的大多頭行情可能畫下句點。過去兩周全球債市約有逾1.8兆美元市值蒸發,並推升與債券價格走勢相反的殖利率在上周五勁揚至9個月高點。

不過部分大型機構投資人認為這波債市賣壓已經過頭,他們現今正重回市場撿便宜,並對報酬率誘人的美國公司債情有獨鍾。

太平洋人壽保險公司投資長納瑟(Tod Nasser)聲稱,雖然利率走高機會可能高出以往,但就基本面來看,全球對美元固定資產的需求依然大幅高出供給,這意味利率短期間並不會攀升過快。他說目前正加速買進美國公司債。

擁有新債券天王之稱的雙線資本執行長岡拉克( Jeffrey Gundlach)也在上周表示,將趁債市暴跌之際加碼公債持有部位;Loomis Sayles資產配置經理人瑟維斯(Scott Service)則指稱將利用債市震盪之際進場布局。
他說利率重設是利多,目前正有龐大現金正在尋找投資標的,此刻債券殖利率又格外誘人。

基金經理人認為,在共同基金寧可靜待債市持穩再進場下,退休與保險基金則覺得當前殖利率深具魅力,尤其又在今年收益較佳的債券相當短缺的情況。

部分投資者對於債市環境是否已出現實質改變依然抱質疑態度。儘管近來債市出現大幅動盪,但根據Tradeweb推估,目前全球仍有11.4兆美元的債券為負利率,這也凸顯具有正報酬率的固定收益資產仍有一定吸引力。

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新興債便宜有料 後市看俏2016年11月22日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
主要債券型基金資金流向 https://goo.gl/E0aVH0

由於聯準會將升息,市場預期利率走升,引發資金從債券基金大舉流出,金額高達181億美元,是2013年6月減債恐慌以來最大單周淨流出金額,其中以新興市場債券型基金流出66.4億美元為最、美高收益債基金也流出27億美元。

對於新興市場債基金後市,富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博指出,自美國大選後,新興市場債價格明顯遭到修正,然而正因價格和匯價同下滑,反而讓新興債更便宜。就基本面來看,目前新興國家外匯存底多、償債能力增強、經常帳改善、經濟成長力道比已開發國家高,加上債息比已開發國家債息高出許多,著眼全球對於高債息資產仍有結構性需求,所以持續看好新興國家債市後市表現。

保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君表示,全球經濟環境持續支撐的新興市場債市,主要有3大原因:1、日本及歐元區的負利率狀況,使得全球追求收益的投資者往新興市場債券投資;2、大陸對於其較低的經濟成長控制得宜;3、原物料及石油價格看起來已獲得支撐,預期油價會維持在每桶40美元以上。而且在全球資金仍然充沛下,投資人繼續追求收益的方向不會改變,此有利於債息高的新興債後市表現。

美國高收益基金呈現淨流出,但摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克(Robert Cook)指出,自1994年來全球主要債市在美債利率走升期間的表現,以美國高收益債的前景最佳,滾動3個月平均總報酬高達2.5%,反映出在未來美國邁向利率水準正常化的趨勢之下,美國高收益債券利率彈性優勢,還是可提供投資人較政府債的收益率。

庫克說,美國這次啟動升息主要原因是美國經濟成長,因此,高收益債對於景氣復甦最為敏感,所以,高收益債是投資債市首選,即使美國進入升息循環,全球其他央行仍續行寬鬆,高收益債的債息高且具有利差收斂的優勢,可以抵消美國利率上升、債券價格下跌的風險,未來表現是值得期待的。

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美元計價亞高收債 抗跌2016-11-22 00:42:31 經濟日報 記者徐念慈�台北報導

美國總統大選後,美國升息政策與相關數據引發全部債券產品進入修正,不過,亞高收債相對抗跌,在抗震度、高殖利率及利差收斂三面相支撐下,仍有投資契機,避險上,因國際美元走強,建議配置上以美元計價高收益債券為主。

日盛投信表示,選後投資人持續追捧川普題材、美國聯準會(Fed)主席談話後升息已成定局、美債殖利率持續上揚、美元指數升破100價位,使得11月以來債券市場出現較大變化。

法人指出,觀察ML亞高收指數自11月以來下跌0.9%,相較歐高收及全高收下跌1.3%及1.9%,亞高收表現相對抗震。

日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示,川普主政下的美國經濟與通膨有可能較先前預期為高,原本偏低的美債殖利率預期將向上修正,中長期走勢偏升,觀察川普選前政見傾向保護主義,後續須觀察明年1月川普上任後實際政策對亞洲的影響。

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印尼公債年底買點到 分批進場2016年11月22日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
印尼出口至美國比重低 https://goo.gl/p4Hl6B

川普當選美國總統,原本以為全球經濟不確定性大增,不利股市,不料投資人的反應正面,歐、美股出現大漲,投資氣氛轉佳,惟新興市場股、債、匯市同步受到美國升息預期增加及美元轉強影響,各類資產呈現漲多拉回,但法人建議投資人伺機進場中長期展望佳的新興市場資產,可以印尼債為首選。

元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣表示,川普當選對新興市場尤其是外貿導向國家最為不利,但印尼屬內需國,影響應屬輕微,但接下來美國升息前的表現仍然會維持目前動盪的格局。市場尚在消化川普當選的事件,短期會有過度反應的現象,但長期資金尋找收益的趨勢並未改變,11、12月應該是印尼公債的買點,建議逢低分批進場佈局。

川普選前提出新政策方向將由過往「全球化貿易」轉為「保護主義」,政策轉向致使市場不確定風險提升。亞洲國家中出口佔GDP比重以及出口至美國佔GDP比重高者,如香港、新加坡、台灣等,經濟面臨較大的不確定性風險,而以內需消費和基礎建設為主的印尼,出口佔GDP的比重不高,對於出口至美國金額僅佔GDP約2%,面臨的貿易風險將降低。

川普強調振興國內經濟,包括將大舉投資基礎建設、降稅引導企業回國投資,致使短期美國通膨預期上升,帶動美國10年公債殖利率走升,若利率持續走升加上美元走強,新興市場可能面臨外資流出風險,投資人需特別留意。

林培珣表示,今年以來印尼已六度降息,市場普遍預期今、明年尚有25~50個百分點的降息空間。印尼10月通膨率因房屋價格走升帶動,較去年同期上揚3.31%,由於市場普遍預期印尼經濟將溫和回暖,通膨率也將逐步回升,預估進一步的貨幣寬鬆政策空間將不大。

元大新興印尼機會債券基金布局投資等級公債,具有高殖利率,表現空間大,提供投資人參與印尼經濟成長起飛。由於新興市場資金容易受國際情緒影響,只要長期趨勢不變,善用波動危機進場,就更能創造良好的投資效益。