Fed會議紀錄認為勞動市場夠強 12月該升息了2016-11-24 06:12:09 經濟日報 記者劉忠勇╱即時報導
聯準會（Fed）11月政策會議紀錄顯示，官員認為，隨著勞動力市場收緊，升息理由增強，有官員表態應當在12月升息。
聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會議紀錄指出：「有些與會人士指出，委員會最近的溝通，與近期內上調聯邦基金利率目標區間一致 ，也有人主張，為維持公信力，應在下一次會議上升息。」會議紀錄說。許多官員表示，如果經濟數據許可，「快一點」升息是合適的。
TD證券策略師 Gennadiy Goldberg說：「他們開口閉口都談這個，12月升定了。」
Fed官員將於12月13-14日召開今年最後一次政策會議。雖然總統當選人川普將推行何種經濟政策仍存在不確定性，但各項指標認定經濟會加速成長，通膨會升高。聯邦基金利率期貨價格顯示，投資人認為下個月升息的機率為100%。
三菱東京UFJ銀行首席金融經濟師 Christopher Rupkey說：「Fed會議紀錄是在說升息的實據愈來愈強，細讀他們的考量只有一個感覺，就是12升息已成定局。」
---------------下一則---------------
11月製造業PMI 歐美雙創佳績2016年11月24日 04:10工商時報顏嘉南�綜合外電報導
市場研究機構IHS Markit周三公布歐元區和美國11月製造業採購經理人指數（PMI）初值，雙雙創下佳績，歐元區創下2014年1月以來最高紀錄，美國則寫下2015年10月以來最快擴張速度。
最新報告指出，拜產出和新訂單激增所賜，美國11月製造業PMI由前月的53.4點攀升至53.9點，凸顯著整體製造業進一步呈現穩健復甦。
據IHS Markit公布，歐元區11月製造業PMI攀升至53.7點，寫下2014年1月以來最高紀錄，亦高於10月和經濟學家預估的53.5點。
歐元區11月服務業PMI站上54.1點，遠遠優於10月的52.8點，並大幅領先市場預估的53點。綜合PMI初值由10月的53.3點勁揚至54.1點，寫下今年最高紀錄，並超越市場預期的53.4點，僅略遜於去年12月的54.3點。
歐元區商業活動熱絡代表歐元區溫和的經濟復甦力道在2016年即將進入尾聲之際，又回復些許動能，同時亦顯示雖然政治不確性升溫，但仍無損企業或家庭的經濟活動。
報告指出，11月新訂單的增加速度創下今年最快，暗示未來幾個月的商業活動仍將維持的擴張步伐。
IHS Markit首席經濟學家威廉森表示，隨著訂單增加，歐元區越來越多企業開始提高產能，進而協助創造就業。再者，企業在11月調高售價，此為2015年8月以來首次，此舉有助拉抬通膨率，亦為歐洲央行（ECB）樂見。ECB將於12月8日召開例會，市場預期ECB將宣布延長購債計畫的期限。
---------------下一則---------------
TPP掰了 亞太各國轉向RCEP 2016年11月24日 04:10 工商時報鍾寧�綜合報導
川普宣布美國將退出TPP後各國反應 https://goo.gl/bU2if9
美國準總統川普已定調美國將退出跨太平洋夥伴協定（TPP），引發TPP會員國惶惶不安，已有部分會員國表示，將轉向區域全面經濟夥伴協定（RCEP），不過中國官方則表示，RCEP是由東協主導。下個月在印尼舉辦的RCEP第16輪談判成為焦點。
RCEP第16輪談判將於12月6日至10日在印尼舉行。RCEP一直被視為「中國版TPP」，由東協10國發起，中國、日本、韓國、澳洲、紐西蘭、印度共同參加，旨在通過削減關稅及非關稅壁壘，建立16國統一市場的自由貿易協定。
不過，TPP涉及開放經濟體、關注勞動權、環保等議題，RCEP相較下屬傳統的FTA，聚焦在關稅降低的議題上， 由於談判進度緩慢，先前已有不少國家將重心轉向TPP，但現在TPP前景不明，RCEP也再度成為焦點。
中國外交部發言人耿爽22日表示，中國政府對達成促進區域自由貿易的任何協議都持「開放態度」，條件是協議不被「碎片化及政治化」。他更指出，RCEP的進程是由東協作為核心來主導的，願與各方推動談判進程。
中國商務部研究院國際市場研究所副所長白明指出，今年RCEP協議達成的可能性不大。據業內人士透露，10月在天津舉行的RCEP第15輪談判已完成經濟技術合作章節，目前難題主要集中在貨物貿易和服務貿易的開放領域和開放程度上。
川普日前表示上任後首日將退出TPP，美國白宮發言人厄內斯特（Josh Earnest）在美東時間22日指出，此舉將不利於美國未來與中國在亞洲競爭，美國將蒙受重大損失。
儘管川普已放話退出TPP，但日本安倍政府仍表示，將帶頭確保TPP儘速生效，並計畫遊說TPP的其他簽約國。澳洲政府也附和表示，其他國家也可以推進TPP，如果中國、印尼的新成員國希望加入，也將敞開大門歡迎。但同時日本、澳洲也表示，若TPP失敗，將把重心轉向RCEP。不過新加坡總理李顯龍則呼籲亞太國家支持RCEP以及其他替代性協議，同為TPP成員國的越南和馬來西亞已表示，他們將把注意力轉向由中國主導的RCEP。
---------------下一則---------------
印度股動能強 逢低布局2016-11-24 00:28:32 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
印度政府透過廢止最高面額的500盧比與1,000盧比舊鈔打擊貪腐、逃漏稅，衝擊短期印度經濟活動，加上川普當選美國總統引發資金撤離新興市場，印度股市與貨幣均受影響，印度Sensex指數回檔5.91%、印度盧比貶值2.4%，法人表示，短線印度雖受到官方改革政策而壓抑股市走勢，不過中長期是正面影響，可待政策改革發酵。
富蘭克林坦伯頓印度表示，本次政策變動屬於印度政府持續進行的改革政策之一，旨在打擊黑市流通貨幣，以抑制犯罪活動與嚴重的逃漏稅，印度目前納稅人口僅占總人口的1%，因此中長期而言，此項政策對印度經濟將帶來長期結構性助益，包含使交易透明化、推動印度朝向電子支付的經濟體發展、提高非法交易成本、遏制貪腐、擴大稅基長期並有助稅率下滑等。
史蒂芬．多佛認為，印度Sensex指數未來12個月預估本益比來到15倍附近、接近十年平均值，有助收斂下檔風險，看好金融股將扮演領漲角色。
群益印度中小基金經理人林光佑表示，近期印度股市一度跌破26,000點，不過印度總體經濟仍較其他新興亞洲國家有撐，儘管短線民眾消費意願可能因換鈔政策而有所壓抑，但長期而言將增加印度應有的稅收基礎，且通膨壓力放緩也將給予印度央行降息機會，因此資金動能料將持續對印度經濟和股市有正面貢獻，建議投資人可逢低適度布局。
台新印度基金經理人翁智信分析，禁用大面額舊鈔，同時有助提高房地產業透明度、遏止以出口作偽裝的交易。長期來看，印度政府持續改革，有利外資提升印度股市中長期評價。
翁智信指出，就基本面而言，印度表現也優於其他新興市場，根據IMF發布的最新報告，先進國家經濟陷入停滯風險，但看好新興市場表現改善，並上修2016、2017年印度經濟成長率預估各0.1個百分點，上修後皆可上看7.6%，是全球經濟表現最強的單一國家。
---------------下一則---------------
英預算報告 下調未來2年經濟預測2016年11月24日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導
英國新任財務大臣韓蒙德（Philip Hammond），周三於國會發表英國脫歐公投後首份秋季預算報告，為因應英國脫歐後的衝擊，將以修補公共財政為優先要項。鑑於脫歐將影響往後與歐盟的貿易關係，財政部並下修未來2年的經濟成長預估。
韓德蒙向國會報告指出，「我們目前的任務是未雨綢繆，讓我們的經濟在脫離歐盟後仍能保持韌性。」他宣示將針對住房、生產力、區域失衡等英國長期的經濟罩門加以改善。
他公布一項基礎建設支出計畫，投資14億英鎊(17億美元)興建4萬棟平價住宅及進行道路修繕，這需要靠擴大舉債來支應。至於政府經常性支出的財源則來自加稅。
英國政府為緩和社福緊縮給低收入者造成的衝擊，韓德蒙宣布調漲基本工資，明年4月起從現行的時薪7.2英鎊調高為7.5英鎊，漲幅4％。韓德蒙也證實打算對企業減稅，2020年前企業稅率從目前的20％降為17％。
英國預算責任辦公室（OBR）預估，明年英國經濟成長率1.4％，與3月份也就是脫歐公投舉行前的估值2.2％相比明顯下修；2018年GDP成長率料為1.7％，也低於3月所估的2.1％。但OBR將英國今年經濟成長率，從3月預估的2％上修到2.1％。
OBR預期英國脫歐後，與歐盟貿易關係進入不確定期的緣故，未來幾年英國經濟成長率恐少掉2.4個百分點。
英國公共財政體質薄弱，7月由外相轉任財相的韓蒙德，恐怕沒什麼增加公共支出或減稅的餘地。
故韓蒙德向國會報告指出，未來5年政府有擴大舉債的必要，2017�18財年政府舉債金額將達590億英鎊，高於2016�17財年的682億英鎊。2017�18財年淨公共負債占GDP比重，料從3月預估的81.3％攀升到90.2％。韓德蒙表示，英國2016�17財年預算赤字占GDP比重為3.5％，政府以盡快縮小財赤為目標，預計2020�21財年將此占比降到0.7％。
---------------下一則---------------
川普效應 美股牛氣不散2016年11月24日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導
標普500選後漲幅前5大類股 https://goo.gl/4UL3CW
川普勝選行情越燒越旺，美國4大指數周二收盤再創歷史新高，道瓊工業指數並攻上1萬9千點大關。這波多頭行情主要由銀行股和小型股領軍，銀行類股波段漲幅超過10％，以小型股為主的羅素2000指數短線漲幅高達12％，居4大指數之冠。
由於感恩節前夕部份投資人已提前放假，加上短多獲利了結賣壓回吐，美股周三早盤開低，標指與那指分跌下跌0.3％與0.6％，道指小跌0.1％，仍守在19,000點之上。
道瓊工業平均指數周二終場收19,024點，首度升破19,000點大關。標準普爾500指數收2,203點，升破2,200點大關。那斯達克指數收5,386點，準備向5,400點扣關。
羅素2000指數周二大漲約1％，收1,334.34點；選後迄今累漲11.7％，今年來總計大漲17.5％。
今年來道指上漲9.2％，標普500指數上漲7.8％。市場預期今年道指漲幅，可能是2011年以來首度超越標普500指數。
若以大選結束當天起計算到周一止，道指累計上漲3.4％，標普500指數上漲2.7％。期間道指漲點為624點，光高盛一檔成份股就貢獻將近200點。
根據WSJ Market Data Group資料，自11月8日以來，在KBW那斯達克銀行股指數裡掛牌的所有24檔銀行股裡，除了2檔之外，其他的股價全創52周新高。標指金融類股指數波段漲幅也超過10％。
---------------下一則---------------
黃金跌破1,200關卡 白銀遁入熊市 因升息近了2016-11-24 06:24:07 經濟日報 記者劉忠勇╱即時報導
西德州輕原油（WTI）收在每桶48美元附近，之前伊拉克稱將根據OPEC協議承擔一部分減產，且EIA公佈數據顯示美國原油庫存四周以來首次意外下滑，汽油庫存則上漲。黃金期貨2月來首次跌破1,200美元/英兩，因Fed準備升息、美國股市創新高。今年前9個月傲視其他貴金屬的白銀如今也跌入熊市。銅價連續兩天收在16個月高點，美國稍早公佈的10月耐久財訂單上漲，提振了金屬需求前景。
WTI 1月合約跌7美分，結算價報每桶47.96美元。布侖特1月合約跌17美分，收報48.95美元。 SCS Commodities能源衍生品經紀人Clayton Rogers說，「市場深表懷疑」 OPEC落實阿爾及爾協議的能力。
自美國大選以來，黃金期貨已經下跌超過6%，黃金ETF持倉預計也將創下近三年來最大月跌幅。
聯儲會周三發布11月份會議紀要，顯示多數官員認為應「快一點」上調聯邦基金利率目標區間很可能是合適的。
紐約時間下午1:42，紐約商品交易所12月交割黃金期貨下跌1.8%，結算價1,189.30美元�英兩。紐約商品交易所3月份交割白銀期貨一度下跌2.9%；最終收盤跌1.5%，至16.485美元/英兩。與8月達到的收盤高點相比，白銀價格下跌超過20%。
白銀價格跌至9個月低點，因美元升值讓美元計價的原物料更顯昂貴。 倫敦金屬交易所其他五種主要工業金屬亦上漲，銅價則邁向2006年以來的最大單月漲幅，得益於市場認為美國新任總統將投入高達1兆美元建設橋梁、機場和公路。
「美國耐久財訂單數據表現強勁，顯示美國正帶領全球經濟走向更高的成長，這是銅的利多，」EverBank全球市場總裁Chris Gaffney說：「銅被認為是衡量全球經濟成長的指標。」
倫敦金屬交易所3個月交割的期銅上漲2.3%至每噸5,740美元(2.60美元/磅)，11月迄今已上漲18%。 倫敦金屬交易所鋁、鉛、鎳、錫和鋅均上漲。
---------------下一則---------------
選後出頭天 生醫股評價看升2016年11月24日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
經理人11月對全球產業投資配置 https://goo.gl/hqLnJD
川普得美國總統大選後，美銀美林證券的11月全球基金經理人調查報告顯示，對區域投資配置轉進歐美，經理人對美股從10月淨減碼7％ 轉為淨加碼4％，類股加碼藥價打壓相對溫和的川普生醫受惠股，及利率上揚受惠股的金融股。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅表示，過去一年多生技股受到柯林頓批評藥價的利空打壓而下跌，那斯達克生技指數股價銷售比（P/S）低於過去10年平均，大型生技股評價面亦較美股大盤折價近3成。
展望川普對藥價打壓的言論較柯林頓溫和，加州藥價提案未過，加上總統及國會均由共和黨勝出的情況下，執行大幅藥價改革的可能性降低。
川普傾向調降企業稅，並給予企業海外獲利匯回一次性稅務優惠的政策立場，有機會刺激生技產業的併購機會；依凡•麥可羅強調，鑒於生技股選前股價已反映最壞情境，生技股評價面有向上提升空間。
宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，儘管美股目前價位已位歷史高點，但主要支撐來自於穩健成長的基本面，雖然接下來大幅飆漲機率下降，但從其經濟基面來看，美國經濟仍舊是令全球經濟能夠緩步復甦的領頭羊。
美股整體企業毛利在低利率環境下，仍可維持8∼9％成長，預期相對穩健的基本面支撐，加上升息期間股市投資機會仍優於債市，預料仍可維持穩健水準。
富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲•赫菲認為，全球金融股自川普當選美國總統後，攜手谷底翻身，主要因川普上台可能放寬金融業管制，甚至廢除陶德法蘭克金融改革法案（Dodd-Frank Act），且川普主張擴大公共支出，此將帶旺基礎建設貸款需求。
加上財政支出政策將拉高通膨，強化升息預期，但長期公債殖利率升幅更大，利差擴大下，有利金融業獲利。
---------------下一則---------------
揮別陰霾 醫療基金跌深反彈2016年11月24日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
生物科技與醫藥基金近一月績效逾5％ https://goo.gl/H7HnyC
生醫基金價格修正逾一年後，在美國大選之後，生醫股展開修復行情，生醫股不但止跌且出現漲勢，法人表示，跌深本就是最大的利多，而且從本益比來看，醫療產業仍處在3年來的低水位，使得生醫基金績效逐漸正走出陰霾。
選前生技製藥股因受到民主黨候選人希拉蕊指責藥價過高，而導致整體生技與製藥產業倍受壓抑。在川普當選後，近期NBI指數節節上漲，統計至11月21日，月初以來，NBI上漲11.87％。
保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，醫療產業持續的研發投入，使中長期產業創新能力優於其他產業，是醫療產業創新將是基金績效反彈的重要引擎，根據高盛統計，今年大型製藥及生技公司研發投入金額估計上看947億美元。
江宜虔指出，不過，美國10年期公債殖利率從1.78％上升到2.35％，變動幅度超過30％，也使得生醫股價受到波及。然醫療產業一般被歸類為防禦型產業，但當美國公債殖利率飆升時，難免和其他防禦型產業一同走弱。
然而近50年來，債券出現如此大的波動幅度發生機率不到1％，投資人不必過於擔心殖利率會再次大幅飆升。反而可以應利用目前利率逆風，逢拉回分批買進做中長線布局。
安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，美國大選結果底定，不確定因素消除，生技產業成長穩健、併購動能仍在、評價具吸引力等利多因素可望發酵，因此從中長期來看，建議投資人可持續定期定額或分批投資。
百達投顧表示，展望明年生技回歸基本面良好、大型生技製藥公司現金充裕併購意願高、新藥研發持續，故生技製藥類股成為全球基金經理人目前加碼最多的類股之一。
---------------下一則---------------
全球股市疲軟 REITs逆勢吸睛2016年11月24日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
REITs指數 https://goo.gl/IlRTd2
全球股市今年來表現不佳，然而REITs基金資產表現超亮眼，Bloomberg資料，今年以來道瓊REITs指數、亞太REITs指數表現雙雙超越S&P500與MSCI亞太指數。
富邦全球不動產基金經理人徐翊達指出，全球多數央行未來仍將維持貨幣寬鬆政策，亞洲與北美的低利率環境，使高股利率REITs成為市場追逐投資標的，可望持續吸引追求孳息回報的資金布局REITs資產。
徐翊達強調，REITs商品除具有穩定的租金收入，在原物料高漲、通膨壓力籠罩下，REITs具備較不受影響的優勢，同時與股票、債券商品連動性低，波動較小，適合納入長期投資組合。
第一金全球不動產證券化基金經理人楊慈珍表示，觀察目前各國REITs股利率，普遍介於3.5∼6.7％，均高於10年期美債殖利率1.6％的水準，也優於各國股票指數的股利率。
楊慈珍認為，無論從總經面、價值面或基本面來衡量，REITs中長期多頭趨勢不變；短期內，如果因為美國升息而出現明顯拉回，建議可採取定時定額，加碼因應。
亨德森遠見全球地產股票基金經理人Guy Barnard指出，英國脫歐公投後，就不動產市場而言，衝擊來自於兩個層面。
首先，因為不確定程度增加，短期需求很有可能大幅減少，價格因而下調至新的水平，與其他資產類別同樣走低。其次，英鎊疲軟可望吸引國際投資人前來投資，一如先前金融危機過後的情況。
野村全球不動產基金經理人白芳苹表示，儘管市場仍保守大選後美國不動產發展，但方向仍偏正向，因市場逐步消化川普政策方向，咸認減稅有助於企業與消費者支出，有利辦公室與購物中心不動產需求。
其中，辦公室不動產業信心面最高，因對金融業管制降低，華爾街重鎮的紐約不動產需求率先升溫，另外生醫管制降低暨國防預算提高，對於辦公室需求亦見挹注。
---------------下一則---------------
美REITs修正近滿足點 釀反彈2016年11月24日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
近期美國REITs受升息引發美債殖利率上揚衝擊，房產股大幅修正15∼16％，折價擴大至14％，但預料這波修正已接近滿足點，觀察川普未來不動產相關政策利多於弊，且歷史經驗來看，升息前1個月REITs股價落底，後市將隨升息循環展開反彈行情，美國REITs指數來到1,070附近，顯示逢低布局時機已到。
台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，美國REITs這波修正幅度已達14％，期間為3、4個月，預期已接近滿足點，多數利空已反應至相關股價中，預期12月升息前，REITs恐仍有震盪，但幅度將漸趨溫和，升息因素消除後，REITs可望快速反彈。
群益全球地產入息基金經理人應迦得指出，第4季以來美國REITs回檔修正，讓評價面更顯便宜，後續波動幅度估將縮小，12月雖升息，整體利率仍偏低，有利支撐房地產表現，近期修正反提供不錯的長期買點。
整體來看，市場資金輪動快速、各國景氣階段和貨幣政策不見得一致的情況下，建議看好REITs也不妨以全球布局因應。
宏利投信強調，雖然全球整體變數仍多，但不動產仍可持續提供抗跌收入與穩健成長，目前估值尚稱誘人，而且大多數REITs均維持折價交易，全球對殖利率的渴望持續存在，不動產也將因此受益。
瀚亞亞太不動產基金經理人方定宇認為，不動產REITs表現與美國10年期公債走勢向來有緊密連動，下半年以來全球REITs修正走勢，可視為是充分反映市場對美國升息預期。
---------------下一則---------------
歐洲黑天鵝不斷 多元配置最安心2016年11月24日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
歐洲未來六個月潛在政治風險 https://goo.gl/J9IVvm
美國大選的不確定因素消除後，全球已開發股市普遍上漲。但投資市場的風險並未就此告歇，接下來的黑天鵝將頻繁出現於歐洲國家，未來六個月歐洲將迎來諸多大選、公投等種種政治風險，投資布局中仍不可缺少具避險特質的黃金，以及多元資產相關基金。
景順投信指出，金融市場瞬息萬變，近年來震盪更是擴大，為了達到「穩定收益、同時降低波動風險」的投資目標，景順投信認為現階段宜採用低波動投資策略。
鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，目前的美股雖然不便宜，但美國升息在即，資金回流美國帶動美股、美元雙雙走升仍是現在的趨勢，不過將時間拉長來看，未來全球的波動難免，除了藉由平衡型基金或多元資產型基金來均衡布局外，具有避險特質的黃金仍是投資人不可少的一塊。
宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，美國升息循環啟動，過去經驗顯示，美國開始升息後，全球股市將持續上漲，表現明顯超越債市。進入第四季，假期銷售的傳統旺季將帶動股市由第4季起漲至隔年第1季，目前正是布局時機。
第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞國家除了擁有豐富的天然資源外，各國政府推動各項基礎建設、降息等刺激方案，帶動內需表現，中長期的表現會較為穩健，值得持續關注。
保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，川普當選將增加國際局勢和金融市場的不確定性，全球經濟成長可能放緩，有鑑於此，縱然美國12月升息，緩升基調不變，市場資金依然充沛，而資金仍會尋找收益，除了基本面相對穩健的亞債，也可用多元資產的方式布局各類收益資產。
施羅德投資認為，歐洲政治風險仍在，但寬鬆政策及價值面具投資吸引力。除英國脫歐進展仍存在諸多不確定性，加上義大利12月將舉行修憲公投，若未通過可能面臨國會改選，歐洲政治風險偏高短期可能使歐股面臨較大震盪，然而歐洲央行寬鬆政策可望為經濟與股市提供下檔支撐，加上歐洲無論絕對或相對投資評價，都逼近歷史低點。
---------------下一則---------------
富達：4大理由 美國升息 前進亞債2016年11月24日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
亞洲複合債券指數表現平穩 https://goo.gl/PD72xe
市場預期美國12月升息機率大增下，使得美國債市出現大幅震盪，不少人擔心會重演2013年聯準會量化寬鬆退場，債市出現波動的景象。但法人表示，近期債市動盪主要在美債市場且已陸續反映聯準會升息預期，若以過去兩次升息經驗來看，在升息期間，亞債的表現不僅平穩，甚至可出現正報酬。
根據統計，在過去兩次，美國升息期間（1999年與2004年）表現，亞洲投資級公司債與亞洲高收益債或是亞洲複合債平均都上漲1成左右的。
富達投信投資長鄭安佑表示，美國經濟穩定，聯準會轉向鷹派，大多數的法人早已防備。當前投資人宜尋找具成長且有機會降息的地區，此外，亞洲主要國家如中、雙印和菲律賓的外債比低、內需市場強勁以及經常帳改善，比歐洲及拉美新興國家穩定。
鄭安佑說，在投資操作上，是亞債優於成熟市場債；公司債優於公債；總報酬及靈活布局的操作策略，優於傳統隨指數的投資。
鄭安佑例舉4大理由說明亞債無畏美國升息：
1.歷史經驗顯示亞債─從過去兩次（2011年與2015年）美林亞洲複合債券指數走勢觀察，每次修正後繼續持有3個月、6個月及1年的平均漲幅都不錯，顯示亞債資產長期表現穩定，每次修正反而都成為進場買點。
2.亞債存續期間短，對利率敏感度低，相對波動也低─全球近7成債券不僅收益率偏低，甚至為負利率，資金需尋找較高收益的資產投資，收益較高的亞債預料可持續吸金。加上市場利率震盪加劇，相同信評下，亞債存續期間較低，因應利率波動的優勢相對成熟市場債券顯著。
3.退休資金潮需求增加，龐大戰後嬰兒潮退休人口迫使退休管理者與壽險法人續買債券，畢竟債券市場中退休金管理者與壽險法人占近9成，而ETF與共同基金僅1成左右，預料債券買盤將持續，只要利差擴大，法人將持續購買債券，近期利差的擴大，反而提供法人最好進場的時機。加上國際退休金管理者與壽險法人仍持續買債，以利於支應退休請領，預料在雙重壓力下，美國升息難以像上次2004年∼2007年景氣循環一樣走勢，因此有機會維持較低的水平，如此一來更有利亞債投資人。
4.低利環境預將持續，富達強調，相較於美國即將宣布升息，亞洲各國頻吹降息號角，力主維持貨幣寬鬆環境，使亞洲債市存在更多的機會。
富達說，如大陸除將利率由4.35％降至1.65％，更6度調降存款準備率，自21.5％下調至17％，讓銀行資金成本大幅下降，引導利率下滑；印度今年來更3度降息，利率水準由6.5％下降至1.5％；東協的印尼、馬來西亞、菲律賓也紛紛大幅降息，印尼今年已6度降息，目前基準利率為4.75％；馬、菲由3％分降至0.23％、0.5％；南韓在6月無預警降息1碼，利率達1.25％創歷史新低，迫使台灣央行更連續4季宣布調降重貼現率半碼（0.125個百分點），利率降至1.375％，以引導利率下滑，釋出更多資金。
鄭安佑表示，低利環境下，全球追求收益需求卻未見消退，將更有利資金在債券市場修正時，湧入亞洲債市。
---------------下一則---------------
美債低 新興債反轉走揚可期2016年11月24日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
長期美國公債與各類資產相關性比較 https://goo.gl/K0f3PN
美股近期上漲為債券市場帶來壓力，美國公債出現明顯跌勢，今年來表現強勢的風險性債券也同步回檔，新興市場債指數波段最大跌幅逼近3％，加上美國升息在即，引發債市空頭疑慮。
不過統計近10年美國公債走勢與與新興市場債成負相關，意味在美國公債價格下跌時，新興債不跌反漲，預期近期跌勢只是短期效應，隨著美債持續下跌，新興債反轉上漲可期。
鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，除了短期美國公債價格及中期美國升息步伐外，新興市場主權債的長期循環趨勢更是投資人該關注的重點。
回顧過去循環周期，可發現新興市場主權債每次大跌後，價格反彈都巨大又快速，任何下跌都提供買入機會，且每次周期高點都高於過去。若2016年1月為前波下跌周期的結束點，則未來新興市場債仍有潛在的上漲空間。
NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）指出，儘管短期政策不確定性存在，預估短期風險資產波動性都將上升，新興債也無法置身事外，短期不確定性後，若川普確實執行推動美國基礎建設政策，將會有利原物料價格，特別是金屬部分，將會嘉惠許多以原物料為主的出口國家。
宏利投信投資策略部副總林炳魁指出，全球資本市場第4季仍持續架構在美國緩步升息、多數央行持續寬鬆基調、大陸經濟回穩、新興市場基本面緩步回溫的基本面。在尋求收益的目的下，儘管債券殖利率持續下滑，收益率下降，但信評高、債信佳的亞洲債券，仍對保守資金具有投資吸引力。
第一金投資投資長高子敬表示，新興市場的經濟情勢已有所改善，在資金動能回復助力下，股債市場表現可望超越多數成熟國家，特別是與景氣循環高度相關的行業。
復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，考量新興市場仍處於基本面好轉的循環中，預期僅為短期拉回，且新興債有基本面保護，短線雖有震盪，但無礙中期多頭走勢，目前新興市場本地債及美元債殖利率都已回到可吸引中期投資人的水準，預期再跌空間有限，建議待公債殖利率與資金面止穩後可逢低加碼。
---------------下一則---------------
美元走勢趨穩 新興債將奮起2016-11-24 00:28:30 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
主要當地貨幣基金新台幣報酬率 https://goo.gl/RtgI5L
美國將在12月升息已成市場共識，加上川普當選美國總統增添不確定因素，美元走強，新興市場貨幣及債券最近表現弱。不過，市場人士認為，美元走勢可望趨穩，將有利新興市場債券。
美元最近強勢，在所有債券基金中，以新興市場當地貨幣債券基金受害最深，多檔基金一個月來的跌幅都超過6%，今年以來的漲幅縮水到4%以下。
不過，市場人士認為，美國聯準會（Fed）不致快速升息，美元即使短期強勢，明年也將趨於穩定。新興市場貨幣跌幅過大，已超過基本面，而且新興市場債券的收益吸引力強，在低利時代可望持續吸金。
施羅德新興市場產品經理麥可（Matthew Michael）指出，2000年以來，摩根新興市場匯率指數歷經三波大跌，前兩次都在下跌約25%時反彈，這波從2011年以來的跌幅卻高達40%，到今年才開始反彈。整體來說，新興市場貨幣仍屬超跌狀態。
在所有新興市場貨幣中，麥可較看好印度、印尼及中歐的貨幣，主要是因為這些經濟體恢復成長動能，資產負債表也比較健全。其他如巴西、俄羅斯、南非及馬來西亞等貨幣，也都有技術性反彈的機會。
麥可認為，新興市場強勢貨幣債價格已偏貴，且比較容易受到Fed升息影響。相反的，新興市場當地貨幣債價格低估，投資機會多，但也要精挑細選。
麥可說，例如印尼及土耳其債券的殖利率都有約8%，但印尼持續改革，土耳其卻沒有，因此較看好印尼債。另外，印度、阿根廷及南非也都有改革契機，值得留意。
---------------下一則---------------
美高收益債逆漲抗跌2016年11月24日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
11/4美國十年期公債殖利率反彈來，主要債券指數表現 https://goo.gl/EOOPvk
受惠上半年美國緩升息，債市各券種全面齊揚，今年漲幅至少7％起跳，美國高收益債更強漲逾15％，投信法人表示，川普當選美國總統以來，翻轉全球金融市場趨勢，美國公債殖利率提前反應，自11/4來迄今急漲逾3％，衝擊近期債市報酬由正轉負，僅美國高收益債一枝獨秀，顯示在利差優勢護體下相對抗跌，升息之前仍具投資優勢。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，各類別債市今年來全數上漲，分別有7∼15％不等的漲幅，尤其是跟景氣連動性最高的美國高收益債強彈15.88％，漲幅不但居債市之冠，也比MSCI世界指數的5.62％和美國標普500指數的7.78％的漲勢還要來得凌厲，突顯美國高收益債提供投資人追上漲的潛力。
羅伯•庫克（Robert Cook）表示，美國聯準會主席葉論上周態度轉偏鷹派，強烈暗示年底升息，帶動通膨預期飆高，美元指數改寫逾13年新高，彭博最新利率期貨走勢也顯示，聯準會12月會期升息1碼機率高達100％，而美國高收益債與美國公債呈現負相關，相關係數為-0.25，在利率正常化環境下仍具上漲機會。
聯博全球高收益債券暨新興市場債券投資總監葆羅•狄儂（Paul DeNoon）表示，短期金融市場仍可能震盪，但長期而言，高收益債投資可望受惠於美國經濟成長提振與債券利率走升，只要採取全球布局策略，仍能找到適合的信用資產度過市場震盪，甚至創造報酬機會。
中國信託全球短期高收益債券基金經理人鍾相彰表示，高收益債券與公債的關聯性原本就比其他固定收益低，與股市的關聯性相對較高。無論升息與否，短高收存續期間短，對利率敏感度低，與公債的關聯性也更低，在低利環境中，能承擔較低波動風險，也仍提供相當收益報酬。
