股債風水輪流轉 多元配最安心2016年11月28日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
川普當選以來和今年來全球股債匯市表現 https://goo.gl/gchJ8x
今年來原本強勢的資產包握巴西股市、新興股、債券、日圓以及黃金等，自川普當選後表現直直落，反映國際金融市場瞬息萬變，預測市場來年表現有如賭博，投信法人因此建議投資人面對資產輪動、股債商品市場輪番表現，應布局好收益相關基金，透過多元資產一次到位，在追求收益同時，也能為資產撐起保護傘。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，即便美國總統大選本月已落幕，年底聯準會升息幾乎已成定局，但接下來投資宜留意的風險仍不少，除了美國，英國脫歐進程和其他歐元區選舉結果、地緣政治風險、歐日貨幣政策走向、和油價走勢等變數均恐再為市場添波動，影響投資氣氛。
考量全球政經仍充滿不確定性，未來市場並非晴空萬里，全球股債匯市前景難判，唯一不變的是低利率環境將延續，致勝投資法則便是先掌握收益，再來追求獲利。
經驗顯示，過去升息循環下，高收益債與股票表現機會相對較佳，故建議不論是積極型資人還是保守型投資人都應核心布局多重資產資金，透過涵蓋股票、債券及REITs等多重資產的投資組合，調控各資產間彼此低相關性，分散投資組合波動度，並動態追求收益機會，鎖定資本利得，並適度納入優質高收益債等好收益相關基金。
群益多重收益組合基金經理人林宗慧表示，全球金融市場的高波動度已成為常態，市場動盪想要達到收益多重，完整的多重資產、股債匯配置不能少。
面對景氣與股市的起起落落，多元化收益型資產的報酬表現，則隨景氣循環週期的位置不同，而有較大的差異表現。因此，若能明確掌握不同環境下的收益資產投資趨勢，透過收益型資產的資產轉換與配置，時時都有獲利機會。
安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，在美國大選結束後，市場關注焦點轉往聯準會的貨幣政策。然而，接下來的政經大事件仍多，包含義大利憲法公投、歐洲央行會議、美國聯準會與日本央行會議等，建議應在投資上降低利率敏感度較高的資產，縮短債券存續期，以信用債為投資主軸，並結合高股息、REITs等具有收益型的資產，降低資產波動，持續獲得收益。
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全球市場觀測站�義國股市短線震盪2016-11-28 00:00:50 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
全球市場觀測站 https://goo.gl/sTxeD8
上周市場焦點仍在美國總統當選人川普未來政策方向上，雖然仍有波動，但多數市場呈現上揚走勢，除美股持續走高，日股也因日圓走貶而受惠，不少新興市場也出現反彈。
野村投信表示，由於美國聯準會（Fed）12月升息幾乎成定局，短期內「川普行情」將持續為市場主軸。上周公布的經濟數據如採購經理人指數、耐久財訂單及消費者信心等表現不錯，美國經濟仍在穩步復甦軌道，惟短期內川普政策的不確定性，以及義大利即將舉行公投，將使市場偏向震盪整理。至於歐洲股市，第3季企業財報表現不俗，為近六年來表現相對較佳的一季，顯示出歐洲經濟持續改善，歐股觀察重點仍為12月4號舉行的義大利憲改公投，目前民調以NO稍居領先，現任總理Renzi存在下台的可能，短期義股及歐洲銀行股表現將相對震盪。
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強勢美元 恐絆住川普施政2016年11月26日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導
美元指數走勢 https://goo.gl/Fup9vr
金融時報報導，雖然強勢美元代表全球對川普主義的信心，但美元走強對川普（Donald Trump）而言也將成為雙面刃，因為不僅殃及美國企業獲利，並還迫使川普政府最後須訴諸口頭干預來阻升美元。
自美國總統大選結束後，美元指數狂飆近5％，凸顯投資者對川普「美國第一」的熱情力挺。德意志銀行外匯策略師魯斯金（Alan Ruskin）形容美元升值對川普有如「榮譽徽章」，象徵外界對於川普主義深具信心。但美元走強是否真的符合美國利益，抑或是川普想要的利益，也引起外界諸多討論。
由於預料川普執政後將推行減稅與擴大公共支出、聯準會將加快升息腳步以因應通膨升溫、以及貿易保護風潮再起等多項因素，都助長近來美元多頭氣盛。
另外Brown Brothers Harriman分析師錢德勒（Marc Chandler）還提到另一項遭忽略的因素，就是早在川普當選前，美國經濟逐漸轉強與物價壓力上漲，都已推升美元穩步走升。
不過，川普也深諳美元走升將為雙面刃。他與聯準會主席葉倫（Janet Yellen）都曾在過去公開表達美元強勢恐對美國企業獲利造成衝擊。
魯斯金指出，川普陷入的兩難是若選擇傾向保護主義，雖可透過打壓進口有助貿易平衡，不過一旦美元太過強勢，最終反將殃及出口業者與帶動進口增加。
儘管川普曾表示在入主白宮後，將對北京政府施壓，要求停止操控匯率，但分析師認為透過口頭壓制美元升勢的成效恐怕不彰，而且這場有關美元對人民幣的貨幣爭辯若處理不好，將使外匯市場成為美中角力的另一戰場。
此外，瑞銀財富管理公司分析師Geoffrey Yu也指出，想要扭轉或中止美元升勢其實並非川普有能力可掌控。他解釋若因川普政策前景，而促使龐大資金湧入美國，川普恐怕很難把這些資金往外推出美國之外。
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Fed升息機率高 美元還會飆2016-11-27 00:00:08 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導
影響國際匯市主要因素 https://goo.gl/btjpmV
川普勝選效應延燒，國際美元雖稍微回落，但市場預期美國聯準會（Fed）12月升息機率高達100%，美元仍表現強勢格局，美元指數上周更一度突破102，寫下14年來新高，更有分析師預期，未來可能升至107高點。也持續攀高，升破100整數大關，而非美貨幣連帶多呈走跌。
美元指數DXY截至上周五，再揚升0.26%至101.47，持續反應川普勝選效應，聯準會利率會議紀錄顯示，決策官員認為升息理由增強，部分官員認為應於12月採取行動，聯邦基金利率期貨顯示聯準會12月升息機率達100%，市場普遍預期12月聯準會是「升定了」。
美國公債殖利率已率先反應持續走揚，牽連日圓再貶1.93%至113.09元，歐元區則受惠於採購經理人指數及消費者信心指數表現優於預期，支撐歐元小揚0.01%至1.0589元，新興國家貨幣指數下跌0.10%，不過跌勢已見和緩。
本周除聯準會公布褐皮書，以及多位聯準會官員相繼發表談話外，歐洲央行總裁德拉基也將於歐洲議會發表談話，市場將從中尋找聯準會的升息依據，與歐洲央行未來可能的作為。
富蘭克林證券投顧認為，新興國家貨幣短線跌勢已過度，對於市場所擔心之美國新總統貿易保護政策、聯準會升息等議題多過度反應，根據歷史經驗，美國升息和通膨上升期間，因為多為經濟熱絡時期，其實有利於新興國家貨幣表現。另外，川普較受爭議的貿易保護政策，其實落實的程度還是未知數，選舉語言跟最終的政策落實常有落差，加上美國政府具備完善的制衡體系，並非總統職權可以為所欲為，只要保護政策沒有如預期的強硬，過度被錯殺的如拉丁美洲貨幣即可望有回升機會。
整體而言，新興國家經濟基本面狀況已普遍比三年前為強，只要歐日繼續寬鬆、聯準會採漸進升息政策，跌深後的新興國家貨幣反彈可期。
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美元 將比歐元、日圓強勢2016年11月28日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
法人對國際主要貨幣價位預估 https://goo.gl/ShFGLM
川普意外當選美國總統之後，全球金融資產走向也跟著大改變，法人預估，由於川普政策將使美元比日圓、歐元強勢，尤其歐洲2017年有許多重要選舉活動，歐元更是存在不確定風險。根據彭博資訊調查，法人預估，美元會持續走強。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，川普提高關稅和財政赤字將造成通膨上升，加上聯準會的升息政策，引發美國公債利率提前反映上升，但對應歐日的寬鬆貨幣政策，美元將會比歐元、日圓更為強勢。
麥可•哈森泰博指出，川普政策的不確定性也牽動新興市場貨幣短線波動，不過，其主張減稅及投入基礎建設等擴張性財政政策，有助提振美國經濟與擴大原物料需求，對新興市場經濟應是「利大於弊」。
但市場較擔心的貿易保護主義，政策是否會落實有待觀察，加上美國政府具備完善的制衡體系，總統行使職權的空間將可能受限，部分新興市場貨幣超跌後浮現長期投資契機。
保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，川普勝選後美股轉強，美元「返鄉潮」跟著來，帶動美元指數走高，再加上下月美國聯準會（Fed）升息機率濃，相對於歐洲、日本央行維持貨幣寬鬆，短期日銀再加碼刺激力道的機會較低，而Fed升息的步調可能比2016年快。
值得注意的是，寬鬆貨幣政策所堆起的全球資金行情走到末段，接下來將由景氣行情接棒，預期美元指數恐高檔震盪，未來美元仍將是相對強勢的貨幣。
德意志資產管理近日發表2017年全球及亞洲經濟動向及投資市場展望時，德意志資產管理亞太區投資總監Sean Taylor預期，2017年全球經濟將緩慢且穩健成長，全球經濟增長為3.5％；受聯準會即將升息及美國大選結果影響，較看好美元及美國資產。
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我明年經濟成長 下修至1.87% 主計總處上調今年為1.35% 民眾：感受不到2016年11月26日蘋果日報【廖珮君、林巧雁╱台北報導】
最新預測
主計總處昨發布最新經濟預測，將今年全年經濟成長上修到1.35%，但2017年則下修到1.87%，顯示景氣正緩步復甦，但動能有待加強。主計長朱澤民認為，今年「保1」絕對沒有問題，明年還是可以期待「保2」，經濟屬於「溫和成長」。
主計總處在8月預估今、明年經濟成長率分別是1.22%和1.88%，因今年出口暢旺，因此上修今年全年經濟成長0.13個百分點到1.35%，但明年變數增多、加上基期墊高，下修明年經濟成長0.01個百分點到1.87%。
朱澤民解釋，明年成長下修，是因為今年上修、墊高基期，不代表經濟變不好，且包括政府投資、民間消費等金額都有增加，溫和成長態勢不會改變，他說，「就像是一個人長高，無法每年都長高10%，但他還是有長高。」
陸客減少影響不大
朱澤民直言，包括川普政府政策、中國經濟結構調整、政府5+2產業推動和落實、及消費性電子產品興衰等4項，都是明年不確定因素，例如川普政策對台美經濟的正負面影響，都需再觀察。
根據主計總處計算，當中國、和美國經濟成長，分別各增減1個百分點時，也會連動台灣經濟各增減0.29和0.07個百分點，顯示中國經濟的強弱，影響台灣比美國還大。
朱澤民指出，國際預測中國明年經濟成長是6%，若依此情況，對台衝擊有限；而陸客來台大減的衝擊，據主計總處試算，陸客來台每減少10%，對台影響是0.13個百分點，但朱澤民強調，陸客來台減少，會有其他國家旅客遞補，不需太擔心。
朱澤民說，明年努力方向1是政府可以落實增加投資，也期待政府公共建設執行率可以再高一點，2是權重高的民間消費也可以增加，期待明年可以「保2」。
就主計總處公布數據來看，第4季、和明年出口金額來看都是上修，尤其是機器設備都是正成長，成長率比過去還好。朱澤民解釋，既然有機器設備進口，代表企業界有一個希望，預計未來產能，及出口都會比現在更好「原則上是比較樂觀的」。
據資料顯示，今年商品出口額是2772億美元，上修6億美元，明年也上修3億美元到2909億美元，主計總處綜合統計處長葉滿足說，上修是10月進出口都非常好，10月出口除了9月颱風遞延影響，就算剔除也有5~6%成長，成長最大是電子零組件。
台經院：內需不錯
台經院景氣預測中心主任孫明德說，主計總處將今年經濟成長率上調，除了10月出口數字樂觀，其他消費內需也表現不錯，比如8~9月汽車零售較去年同期成長，近來半導體投資也很好。
至於明年經濟表現則是持平看待，孫明德以「脫貿利政」4個字來形容未來景氣不確定性，也就是英國明年啟動脫歐是硬脫歐或軟脫歐、川普的貿易障礙、美國升息、德法大選等國際政經事件等。
從事金融業、40歲的小偉哥認為，感受不到經濟有成長的感覺，因為消費意願低，股市只剩權值股在漲，明年更加看不清楚。45歲的黃姓公務員也說，今年沒有感覺比較好，明年應該跟今年差不多，因為台灣似乎沒有什麼有效振興經濟方案。
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台股基金十強 周績效打敗境外2016-11-26 13:42:17 聯合晚報 記者馬瑞璿�台北報導
美國道瓊工業指數本周首度突破19,000點大關，在美股強勁走升帶動下，台股止跌，並逐步向上攻堅，周五大盤小漲6.96點，收在9,159.07點，近八個交易日幾乎天天日K收紅，帶動本周台股基金全數繳出正報酬佳績。
綜觀本周台股基金表現，前10名績效報酬率達3.66%，其中，保德信投信有4檔基金擠進前十名、台新投信也有2檔在前十行列；由於本周台股基金均繳出正報酬成績，後十名基金績效平均也小漲0.85%。
境外基金則以天然資源能源及俄羅斯基金表現最為突出，能源基金表現最佳前十名有天達、法巴百利達、安聯及景順等基金公司進榜，此外，俄羅斯基金有摩根、匯豐、宏利等基金公司進榜，統計境外基金前十名平均報酬率達3.27%，而本周亞洲國家韓國、印度、印尼基金及黃金基金表現最不理想，後十名基金單周平均跌幅3.2%。
未來資產阿波羅基金經理人楊自強表示，近期在美股道瓊收盤創高後，台股也從前波修正過後逐步走堅，近7個交易日呈現收紅，當中除了內資轉趨樂觀外，外資也在近2個交易日買超，顯見外資資金在台灣尚未有大動作撤出跡象。
不過，外資並未大動作撤出是否意味著台股開始止跌往上持續走揚？楊自強認為，仍有待觀察，主要原因在於台股量能沒有明顯放大，且當沖交易比重還是比較明顯，尤其，近日多檔強勢個股由紅翻黑，顯示市場心態還是偏保守並且以短線操作為主，目前盤勢還是比較偏向盤整格局，個股表現差異較大，建議投資人還是要有風險意識考量。
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中小型台股基金 帶勁2016-11-28 00:00:46 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
台股基金近一周十強 https://goo.gl/vcEtYi
回顧歷史經驗，中小型台股在歲末年終時，往往有表現的機會；而近一周以來，144檔台股基金績效回神，平均反彈近2%，前十強更是成功打敗大盤，法人分析，投資人可趁機布局中小型台股基金，掌握台股震盪向上的投資機會。
美國總統大選紛擾漸散，加權股價指數近一周反彈，台股基金表現更勝一籌，前十強多半為布局中小型台股、科技股題材的基金。
保德信店頭市場基金經理人賴正鴻觀察，近期官方釋出「當沖交易稅可能調降」、「股利扣抵減半將進行檢討」兩利多，增添中小型股突圍的可能性，再者，櫃買指數今年落後加權股價指數的幅度達二位數，今年這種偏離應可望收斂；投資人除了可鎖定易受法人青睞的櫃買市場電子股，如物聯網、電競、AR�VR概念股，也可以主動式基金參與行情，對抗市場的波動。
針對看好類股，賴正鴻點名二大題材，首先是半導體，台積電目前製程領先三星、英特爾等競爭者，未來仍是蘋果產品的晶片主要供應商，可望帶動整體產業鏈營收持續成長；其次是網路通訊，開放式網路崛起，有線及無線廠商進行客戶爭奪大戰，送相關配備以吸引客戶成為提高市占率手段，白牌伺服器及交換器需求大增。
台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，加權指數10月上漲1.3%，並一度創下波段新高，但櫃買指數10月與台股指數走向背離，反向下跌3.4%，中小型股在提前整理下，籌碼相對穩定，未來股價表現可望較權值股抗跌，尤其具利基題材的個股有機會率先反彈。操作上，第4季及2017年營運趨勢向上的族群優先布局，看好iPhone 8及車用電子二大概念股。
賴正鴻提醒，投資人不妨定期定額布局台股基金，降低選時風險，倘若台股修正5%到10%，反而是加碼的好時機。
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陸股開大門 資金動能強2016-11-28 00:00:48 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
萬眾矚目的深港通，中國監管層已經宣布將在12月5日正式開通。投信圈指出，「深港通」開通後，深港通與滬港通總額度將取消，代表中國A股全面向外資開放，更是中國股市的一大進程，亦有利於提升明年6月MSCI納入A股的機會。
日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，近期A股市場增量資金湧入明顯，投資者樂觀情緒有所上升，深港通再臨，市場給予高度期待，內地資金關注在一些高成長的中小型股，一帶一路近期催化劑不斷，相關概念行業逐漸進入收穫期，建議留意估值在歷史底部的相關概念股。
群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍補充，結合先前滬港通經驗，深港通開通後帶來的投資機會可著重兩大面向，一為深港兩地的稀缺標的，例如白酒、醫藥，另一面向是高估息、低估值以及估值合理的行業龍頭，將會是北上資金重點配置對象。
摩根中國基金經理人沈松表示，相較於上證指數，深圳指數擁有更多盈利增速較快與估值偏高的中小型股，且消費、科技與醫療等新經濟產業占比也較高，待深港通通車後，可望獲得更多海外資金關注，且隨著中國產業結構轉型，新經濟概念相關的娛樂、環保、新消費、醫療保健、網路服務等產業持續高速增長，上半年淨利潤成長超過兩成。
沈松進一步指出，雖然A股近期因資金輪動，以估值偏低的舊經濟如原物料產業等反彈較強，也讓新舊經濟板塊估值比大幅拉回，但就長期投資角度，現階段正是獲利動能強勁，且估值更為合理的新經濟股票的進場機會。
根據摩根投信統計，滬港通自宣布至啟動，不論上證指數與深圳綜合指數紛紛大漲16%與22%，啟動後一年漲勢更加凌厲，上證指數累計漲幅高達47.8%，深圳綜合指數更是狂飆七成之多。
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日CPI連八跌 明年初可望反彈2016年11月26日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導
日本今年核心CPI變化 https://goo.gl/x1je9d
日本10月核心消費者物價指數（CPI）年跌0.4％，連續8個月萎縮，讓日本央（銀）行達成2％通膨目標更顯棘手，增添日銀及安倍政府擴大刺激措施的壓力。但分析師認為，近來日圓急貶加上油價跌勢和緩有助推升物價，通膨率可望在明年初觸底反彈。
日本總務省周五公布，10月核心CPI（涵蓋油品但剔除波動大的生鮮食品不計）較去年同期下滑0.4％，符合預期，9月數據為年跌0.5％。
總務省資料顯示，油價與電價下滑仍是壓低整體通膨的主因，但CPI組成項目中，近6成的價格皆呈現上漲。有分析師指出，多虧國際油價反彈上漲，高度仰賴進口能源的日本，近幾個月CPI跌幅已見放緩。
另據日銀編纂的核心-核心CPI（排除能源與生鮮食品價格），10月年升0.2％，與前月相比則持平，9月觸及3年低點。
倫敦調研機構凱投宏觀資深日本經濟學家索利安（Marcel Thieliant）表示：「前幾月進口價格劇跌之故，我們預期通膨率在往後幾個月會進一步下滑。」
索利安也表示「但我們預估未來幾個月產出缺口（output gap）將擴大，不久之後價格上揚壓力應隨之增強。更何況近來日圓兌美元急貶，我們認為通膨率在明年第1季將觸底反彈。」
日銀坦承，2％通膨率達標還須再等上一段時間，故於9月例會宣布調整政策框架，轉向控管殖利率曲線。即便日銀預料到通膨達標時程將拖延，上月例會仍決定按兵不動。
東京農林中金總合研究所（NRI）首席經濟學家南武志（Takeshi Minami）指出：「通膨有升溫跡象，日銀才暫時維持現行政策。」
考量到美國總統當選人川普的貿易與貨幣政策縈繞不確定性，日本決策者開始將財政刺激，視為接下來最可能用以振興經濟的手段。
不過從預算書來看，日相安倍晉三的政策走向似乎與川普背道而馳，明年並無大舉提高政府支出的意願。
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黑色星期五帶動 美股再締新猷2016年11月27日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導
道瓊工業指數今年來走勢 https://goo.gl/rFCEAh
黑色星期五開跑，投資者爭相搶進消費與科技類股，帶動美股主要指數周五再度刷新歷史新高，其中道瓊工業指數收盤更是首度漲破1萬9千點大關。
美股在感恩節假期過後的黑色星期五雖然只開市半天，不過在買盤持續湧入，道瓊工業指數仍收高0.36％至19152點，不僅收盤再創新猷，並首度站上1萬9千點大關。
標準普爾500與那斯達克指數也分別漲0.39％與0.34％，指數各收在2213.35與5398.92點。以小型股為主的羅素2000指數收漲0.38％至1347.2點，該指數自本月14日以來、每個交易日均改寫收盤高點，締造1996年來最長一波漲勢紀錄。
累計一周道瓊與那指雙雙收紅1.5％、至於標普500周線漲幅也有1.4％，這已是美股連續第3周收紅，延續美國大選後的多頭漲勢。
First Standard金融公司經濟學家卡迪洛(Peter Cardillo)表示，川普蜜月行情持續延燒，再加上黑色星期五銷售帶動，讓美股買氣高燒不退。
Union Bancaire Privee投資長韋拉曼(Norman Villamin)則補充，雖然許多人指出美國大選是轉折點，不過他強調美國利率正常化，才是支撐這波漲勢的動能。投資者普遍預期聯準會將在下月調升利率，至於明年升息腳步還可能加快。
然而美股本周能否續航，分析師指出有3大事件值得關注。首先是石油輸出國家組織(OPEC)周三將在維也納集會，能否達成減產協議備受矚目。
其次是美國周五將公布11月就業市場報告，分析師預期非農新增就業人口可望增加17.5萬人，失業率則持平於4.9％不變。外界認為該報告將提供美國下月升息更多有力證據。
此外歐洲央行總裁德拉吉(Mario Draghi)周一預定將到歐洲議會委員會聽證，有關該央行未來貨幣政策走向及英國脫歐對歐洲經濟衝擊，也是外界聚焦的另項重點。
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美股基金11月正點 稱冠海外股票商品2016-11-28 00:00:51 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
投信發行海外股票基金績效 https://goo.gl/wtr0D6
觀察11月投信發行海外股票基金績效，332檔基金平均績效為-0.8%，整體跌多漲少，僅美國、全球一般、全球資源等三類海外股票基金平均績效為正，其中美國股票基金平均績效3.8%表現最亮眼。
群益投信表示，美國大選後，美國股市強勢表態，透露出市場對新政府改革充滿期待，若調降企業稅率、簡化個人稅率級距、基建支出等政策能落實，有利吸引企業回流美國投資、進行研發或是發放股利，對於整體就業和經濟增長都有助益。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，在投資布局方面，選後內需抬頭，成為新的投資主軸，與基礎建設擴大相關的類股如工業、原物料、鋼鐵等將受惠；個人消費方面，也會因減稅而增加消費意願，有助帶動零售、餐飲消費動能及相關類股表現。至於科技股方面，目前不受新政府政策方向加持，但科技是長期成長趨勢，且近期企業獲利表現也有所改善，後市表現值得期待。
富蘭克林證券投顧表示，看好共和黨及川普未來政策有助美國經濟延續擴張周期，企業獲利改善將成為美股多頭續航最大支柱，看好內需導向的美國中小型股票基金，積極者可再搭配評價面便宜的生技或天然資源產業型基金，以及長線成長結構完整的科技產業型基金。
富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲．赫菲（Grace Hoefig）表示，美國10年期損益平衡通膨率自3月的低檔1.2%上揚至逼近2%附近，歷史經驗顯示通膨預期上揚期間，金融、能源、原物料與工業類股表現將優於大盤。
第一金全球大趨勢基金經理人謝仁華表示，美國面臨川普政治和政策上的不確定性，但基本面指標看好，包括耐久財訂單、製造業採購經理人指數都強勢回升，透露落底回溫的訊息。
中長期來看，謝仁華建議，投資人應鎖定績優成長股，看好美股的科技、金融兩大產業，前者重手機零組件、半導體、雲端設備；後者可留意區域銀行、食品肥料等，兩者兼顧，達到重品質和賺成長的目標。
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OPEC減產喬不攏 油價暴跌近4％ 2016年11月27日 04:10 工商時報胡郁欣�綜合外電報導
石油輸出國組織（OPEC）原預計周一將與非會員國商討減產範圍，但OPEC老大哥沙烏地阿拉伯卻因OPEC內部對於減產細節依然喬不攏，決定不出席此會議，這也導致國際油價應聲暴跌近4％，創下近2個月來最大單日跌幅。
上周五布蘭特1月原油期貨收盤重挫3.59％，收在每桶47.24美元；西德州1月中級原油期貨則收在每桶46.06美元，重挫3.96％。
OPEC原訂在本月30日的部長級會議前，先與俄國、哈薩克等非會員國代表在維也納舉行會前會，未料因伊朗與伊拉克的立場仍猶疑不定，導致沙烏地阿拉伯認為在OPEC內部未達成協議前，沒有必要與非會員國會面。
根據熟悉沙國決策人士指出，「OPEC必須先解決內部的意見分歧，才能與非會員國商談減產。」
伊朗的經濟制裁不久前才遭解除，因此該國以經濟發展仍見疲弱為由拒絕減產；伊拉克雖然曾表示有意參與減產，但為了籌錢對抗激進組織伊斯蘭國，尚未透露願意減產多少。
OPEC外最大的產油國俄國也認為，OPEC應先解決內部矛盾。而為縮減彼此間立場分歧，阿爾及利亞能源部長也安排了周六與伊朗官員會面。
OPEC兩個月前曾承諾，每日將減產至少3,250萬桶，但各產油國該如何分擔減產量仍無法達成協議，市場信心也隨著各產油國的矛盾而搖擺，花期期貨分析師表示，沙烏地阿拉伯退出會議顯示油市仍很虛弱。
德國商業銀行分析師則表示，產油國間這段漫長的談判過程現在看來像笑話一場，另一方面俄國的產油量創下紀錄新高，除非俄國承諾擴大減產量，否則減產協議將淪於空談。
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美元強勢 黃金商品慘跌2016-11-28 00:00:52 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
黃金基金近期績效 https://goo.gl/FlDMVx
金融市場預期美國聯準會（Fed）12月升息的機率突破百分之百，加上川普主張貿易保護政策，強勢美元看回不回，加重金價跌幅，統計國內核備的黃金基金績效，今年以來不少漲幅翻倍的基金都吐回一半漲幅。
今年國際市場黑天鵝不斷，避險情緒帶動黃金、日圓、瑞郎等避險資產表現優異，特別是投資金礦類股、具高beta特質的黃金基金，在金價從5月底的1,200美元挺進1,360美元的波段漲勢中，多檔績效達到首度翻倍的傲人成績。
不過，川普當選美國總統，引發投資人追捧美元，高beta讓黃金基金跌得更重。
富蘭克林證券投顧指出，近期金價遭受三大利空夾擊，包括川普勝選引起通膨加溫的預期，Fed將升息推升美元升至14年新高，以及黃金ETF流出85.5噸至1,902噸、創下六月以來最低。統計川普當選至感恩節前夕的23日為止，黃金期貨價格下跌6.6%，富時黃金礦脈指數大跌15.3%。
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空頭來襲 金價驚見死亡交叉 避險資產失寵 恐下探1110美元2016年11月26日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
由多轉空
主張財政擴張政策的川普（Donald Trump）將入主白宮，美國聯邦準備理事會（Fed）加速升息預期轉濃，激勵美元指數本月來強升近7%，創近14年新高，投資人上半年趨之若鶩的黃金白銀頓時失寵，金價浮現「死亡交叉」走空訊號，以昨盤中低位來算，金價已從7月高點拉回逾14%。
美國財經媒體MarketWatch警告，金價因短線賣超而反彈，反而強化由多轉空的格局。金價自7月漲抵今年高點每盎司1366.33美元後，上漲動力漸失，川普勝選後更遭遇沉重賣壓，周一出現50日移動均線向下跌穿200日移動均線的「死亡交叉」空頭訊號。
美元指數14年新高
「死亡交叉」意味價格面臨下跌壓力。以昨盤中最低水準計算，自11月8日來黃金、白銀價格分別重挫8%及12%。IG Markets市場分析師Chris Beauchamp表示，黃金可能下探每盎司1110美元，但因短線賣超太多，有可能先出現一波反彈，最高可望回到每盎司1250美元左右。
國際黃金現貨價格周三跌破每盎司1200美元大關，昨盤中續跌0.89%至每盎司1171.18美元，創下9個半月新低，本周稍早墜熊市的白銀現貨價格也跌至5個月新低每盎司16.1745美元，惟稍後美元升勢暫歇，帶動金價回升至每盎司1190美元附近。
東京江守資本管理公司社長江守哲說：「川普贏得美國總統大選後市場氣氛劇烈轉變，金價因美元走強與Fed升息在即而下跌。投資人擁抱更多風險資產，被視為避險資產的黃金頓失寵愛。」
追蹤美元對一籃子貨幣匯價的美元指數周四升抵近14年新高102.05，昨盤中回落0.31%，令最近貶勢沉重的日圓等亞幣稍獲喘息空間。《華爾街日報》指出，隨著離岸人民幣空頭部位增加、離岸與在岸人民幣匯差擴大，中國正面臨「有序貶值」保衛戰。
人民幣中間價下調
中國人民銀行（人行）昨把人民幣中間價下調0.12%至6.9168元兌1美元，續創8年半新低。交易員透露，過去1周中資大行經常代替人行拋匯穩市，且近幾天中間價下調幅度似乎大於美元對其他貨幣升值幅度，顯示人行致力避免人民幣貶速太猛而失控。
上海人民幣昨官方收盤（16時30分）報6.9151元人民幣兌1美元，自前市的8年低點6.927元小幅回升，但過去3周累計貶值約0.23%。彭博彙整的選擇權價位反映，市場預期年底前人民幣下探7元兌1美元的機率為46%，2個月來上升1倍。
不過，美元對亞幣乃至新興市場貨幣轉弱恐只是曇花一現。MSCI新興市場貨幣指數本月來累計跌約3.1%，邁向15個月最大單月貶幅，土耳其里拉、墨西哥披索與馬元貶勢難擋。土耳其央行周四無預警升息2碼以阻貶，但里拉昨盤中仍續探空前新低3.4766里拉兌1美元，本月來大貶約11%。
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看空金價後市 投資人加緊賣2016年11月28日 04:10工商時報鍾志恆�綜合外電報導
金融時報報導，金價持續下挫已對後市構成重大挑戰，迄上周五止的10個交易日已有38億美元從黃金ETF流出，為去年7月來同天期資金流出的最高紀錄，顯示投資人看空黃金後市而加快賣出黃金部位。
紐約黃金11月期貨價上周五每盎司下跌約1％，收1,178.2美元。金價上周三跌破1,200美元，為2月來首見。
川普在11月9月勝選後，金價已下跌7％，因為美元走強、美國公債殖利率飆高、和美股創新高等都令黃金頓失吸引力。交易商在紐約Comex期貨市場減持多單部位。
VTB商品部主管迪朱馬列夫（Atanas Djumaliev）說，由於美國市場利率走向有重大改變，成為左右目前金價走勢的主因。大量黃金的投機性多單部位減少同時，淨空單則不斷增加。
ETF今年在金市扮演主導性角色。從年初迄7月底止，逾600億美元流入黃金ETF，推升金價至1,366.38美元，今年初到7月間漲幅達30％。
隨著金價節節敗退，許多買進黃金ETF的投資人都無法獲利，專家們警告金市將會迎來更大的動盪走勢。根據德國商業銀行（Commerzbank）資料，迄上周二止的1周，全球黃金ETF合計共持有約1,900公噸黃金，減持了13.7公噸黃金，持有量創5個月新低。
荷蘭銀行分析師博埃勒（Georgette Boele）說，由於黃金目前沒有吸引力，投資人可能進一步從ETF撤回資金，金價將愈來愈脆弱。她預估金價可能下探1,100美元。
盛寶銀行（Saxo Bank）商品策略部主管漢森（Ole Hansen）認為黃金ETF的流動性風險仍相當高。
Marex Spectron貴金屬部主管戈維提（David Govett）說，從上周黃金期權的賣權來看，顯示投資人預期金價後市將會更低。
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通膨緩步增溫 金價長線仍有撐2016年11月28日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
全球經濟溫和回升，全球PMI仍維持在50以上，景氣溫和擴張下，將帶動天然資源商品需求成長。尤其法人表示，如果投資人抓不住原物料價格脈動，多元配置原物料股風險較低。
安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼認為，由於美國年底升息的機率提高，使得第4季以來，金價小幅下滑，黃金淨多單也略被減持，因此，金價長期恐呈現弱勢，但短期還是有避險和區間操作機會。
富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美說，從經驗來看，美元指數在美國共和黨執政期間，通常有表現弱勢的傳統，而且川普若執行其「美國製造」的政見，可能偏向壓低美元，以有利出口表現。
由於金價與實質利率有高負相關性，通膨加速將壓抑近期飆高的實質利率走勢。而且，全球的貧富差距越來越嚴重，許多經濟弱勢選民勢必透過選票表達其對於經濟現狀和相對剝奪的不滿，使得未來的選舉與政治風險陡增，也有利黃金的避險需求。
先鋒投顧副總經理詹惟棠表示，川普的擴大財政支出的政策也預期將推升通膨，儘管可能加大聯準會升息壓力，但12月4日還有義大利公投，明年也有德法等歐洲國家進行大選，黃金市場不愁避險需求，未來通膨預期提升亦可能增加保值需求，長線而言有望支撐金價。
富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬•蘭德也指出，黃金的年產出量已在高原期，未來幾年可能縮減，更有利黃金長期表現。以金礦公司總維持成本來看，自2013年以來降低了20％，來到每盎斯約900美元，毛利率大增下，促使負債比例下降，在營運現金流量回升下，股利率也可望跟上，使得金礦公司本益比也有再擴張的空間。
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多元資產布局 抗波動2016-11-28 00:00:50 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
債市近八年來因資金寬鬆而呈現大多頭局面，在美國大選川普當選總統後可能劃下句點，隨著12月美國升息幾乎已成定局來看，各地債券市場波動不斷，相較單純債券投資，投資多元組合更抗波動，法人表示，分散投資可說是唯一的免費午餐。
富蘭克林坦伯頓基金集團副總裁周文輝（Ricky Chen）認為，目前金融市場低成長、低利率、高波動已成新常態，預期傳統股債資產的風險分散效果降低，多元資產投資策略可更抗險。
周文輝指出，多元資產投資由傳統平衡型投資組合演變而來，目前更強調客製化的資產配置，會依據不同客戶不同目標報酬或接受的風險程度，將傳統股債資產中納入商品、另類資產等與股債連動性較低的資產，並搭配動態避險策略，讓投資組合波動度變動符合目標。
群益多重資產組合基金經理人張俊逸表示，全球金融市場高波動度已成為常態，市場動盪下想要達到收益多重，完整的多重資產、股債匯配置不能少。觀察自金融海嘯以來，成熟與新興股市和債市間最多維持半年趨勢相同，之後市場就會面臨大小幅度的輪動，而多重資產組合配置能及時且靈活調整股債比例，可進一步達到降低波動的效果，是長期布局、追求穩健報酬不可少的配置。
保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，多元收益型基金爭取股利、債息等收益形資產，針對美國選後殖利率上升的衝擊，他在債券操盤上以三招因應：一、縮短存續期間；二、降低公債比重；三、減持新興市場當地貨幣債券，即使債市在美國選後劇烈震盪，基金還是可以抗震。
李宏正建議，歐洲、日本央行維持貨幣寬鬆政策，美國聯準會之後升息預料緩步，有利於風險性資產走高；投資人應走出純股或純債思維，兼納股、債、房地產投資信託REITs和另類收益資產，維持分散的投資組合，才能在低利時代提升投資勝率。
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新興市場公司債 低接良機2016年11月28日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
新興市場債券種類與發行量比較 https://goo.gl/AgzLcV
美國總統大選攪亂新興市場一池春水。新興債市今年來的強勁走勢近期轉為波動整理，但在經濟緩步復甦以及持續低利環境下，新興債市長線前景依然看好。野村投信表示，新興債市基本面不因為川普勝選而改變，近期回檔反而是低接良機，建議選擇新興市場公司債，除了掌握新興國家成長動能，更可參與個別企業營收獲利契機。
天達新興市場公司債券基金經理人何薇德（Victoria Harling）表示，新興債市在2010∼2015年間因經濟成長趨緩及美國聯準會降低購債等因素，經歷過一段震盪期，但新興債市逐漸轉佳，新興市場公司債的優質企業眾多，目前整體新興市場公司債殖利率約5.5％，位於相對較高水準，因此長線投資展望仍相當良好。
何薇德指出，近期成熟經濟體的政治風險將是主要影響關鍵，美國新的政策走向將使新興市場公司債在今年底前持續波動，雖然目前不確定性仍高，但對於美國政治制度中的制衡具有信心，特別是考慮到傳統共和黨全面控制的國會，應該某種程度可以限制總統。
天達系列基金的總代理野村投信表示，新興市場公司債是未來10年最值得投資的公司債，有三大觀察重點值得留意。
首先，以市場規模而言，新興市場公司債規模達1.3兆美元，遠高於新興市場強勢貨幣主權債的0.72兆美元，也比美國高收益債（1.14兆美元）、歐洲高收益債（0.51兆美元）高，市場規模不容小覷；其次，新興公司債平均信評為BBB，達投資等級，也高於新興市場主權債（平均信評BB+），以及美國高收益債（平均信評B）、歐洲高收益債（平均信評B+），新興市場公司債相對高的信評凸顯品質較佳；第三項觀察重點則是新興市場公司債報酬風險比佳，近三年來年化報酬率為6.54％，年化波動度為3.25％，優於其他主要金融市場。
何薇德強調，許多發行美元計價公司債的新興市場企業是當地的大型藍籌股，這些企業的規模通常與歐美的競爭同業相當，甚至以占GDP的比例而言，更可超越同業。此外，新興市場的優質企業數量仍在成長中，且許多是家喻戶曉的品牌，這些企業擴張營業版圖至全球，營收來源多樣化，以降低對當地經濟的依賴。
她指出，目前新興市場經濟驚奇指數保持穩定，預期動能將可延續到明年第1季，大陸的金融環境適度寬鬆，有助支持近期經濟成長，房市降溫措施也非全面性，而是非常具選擇性；整體而言，新興市場基本面有利新興市場公司債表現。
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利多支撐 亞高收債後續看俏2016年11月28日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
ML亞高收指數11月以來下跌0.92％，相較於歐高收及全高收各跌1.32％及1.86％，顯現相對耐震，亞高收公司債殖利率6.34％，利差在447點附近，離2014年仍有收斂空間，由於抗震、高殖利率及利差收斂多元利多支撐，亞高收債仍有投資契機。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，川普主政下的美國經濟與通膨，確實有可能較先前預期高，原偏低的美債殖利率預期將向上修正，且中長期走勢可能偏升，但他傾向保護主義，後續須觀察明年1月上任後實際政策對亞洲影響。目前整體亞債仍偏穩健，相較於美高收及新興市場資產，亞債相對偏安，表現較佳。
宏利資產管理亞洲區股票投資部首席投資總監陳致洲指出，新興亞洲國家外匯存底、經常帳狀況逐年改善，具備足夠能力因應美國緊縮貨幣政策，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，持續看好亞洲投資等級債，尤其基本面強勁及市場避險情緒超賣的亞高收債。
群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸認為，聯準會升息預期高漲，短期新興債表現雖受壓抑，但新興國家基本面出現落底，最壞情況已過，在不確定性解除後，可望吸引資金流入，且近期原物料行情更增添資源豐富國家的債券表現，後續續看好亞高收債表現。
隨國際行情震盪各國走勢下跌，亞高收債較新興主權及美歐投更具收益性；鄭易芸強調，其中以印度表現最穩健，及大陸堅實買家持續投資陸債意願高，因境外殖利率仍高於境內，12月升息幾成定局，整體行情將表現較為震盪，然預計震盪過後，全球央行貨幣仍然寬鬆，美國利率上行趨勢緩慢，預期仍將使得債券價格維持穩定。
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美升息機率高 高收債現甜蜜點2016年11月28日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
不同10年期美債殖利率下高收債表現 https://goo.gl/hTtgm9
美國10年期公債殖利率近期再度反轉向上，觸抵2.36％新高。據統計，美債殖利率達2∼4％區間時，全球高收債一年滾動平均報酬率達11.52％，是表現最好的時候。法人建議，把握12月升息契機，加碼高收債資產。
Bloomberg統計，美國今年12月的升息機率已達100％，而且預測明年8次會議升息的機率，同樣都衝上100％。
第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，統計2000年來資料發現，美國10年期公債殖利率落入2∼4％時，是全球高收債最好的時候，一年滾動平均報酬達到11.52％。其次是殖利率落在2％以下與4∼6％的時候，平均報酬率分別為9.72％、4.4％。只有當殖利率衝破6％，高收債報酬才由正轉負。
瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，大環境仍是有利於信用債券，包括經濟出現回溫、升息預期逐漸反映、美國企業第3季財報也翻正，更重要的是，負利率環境仍在持續，具備較高的殖利率仍是高收益債最具吸引力的賣點。
野村環球高收益債基金經理人郭臻臻表示，近期美高收益債指數及亞高收債指數表現，均優於歐高收債指數，因美高收債的產業平均現金可充足覆蓋其短期借款，顯示合理的基本面。近期要密切觀察美國新任總統的能源政策，包括是否會增加原油產能以及OPEC國家的反映將影響油價走勢，直接牽動能源債走勢與違約率，與歐高收債相比，美國高收益債以及亞高收債可望受惠於較高的債券殖利率。
宏利亞太入息債券基金海外顧問─宏利資產管理亞洲（日本除外）定息產品部首席投資總監彭德信（Endre Pedersen）指出，亞洲區經濟環境狀況良好，使得亞洲債券的長期展望樂觀。不過，在個別市況的表現已經超越基本面下，他認為個別市場仍展現投資機會。
