11月大贏家 美股基金超吸金 稱霸全球股市2016年12月06日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/Xai5gS
川普大美國主義發威，加上諸多經濟數據持續傳來捷報，美股基金上周再展吸金大法，淨流入43.52億美元，登上周全球股票吸金王冠軍寶座，更連3周稱霸全球股市；另資金看好深港通開通搶卡位，亞太（不含日本）基金轉吸金2.19億美元，連6周失血止步；受到OPEC睽違8年首度達原油減產協議激勵，歐非中東基金資金動能進補。
就11月資金動能來看，摩根投信副總林雅慧表示，川普確定成為白宮新主人來，美股基金以周周吸金的姿態強勢回歸，累計淨流入達447.34億美元，不僅搶下11月股票基金吸金之冠，更創下2008年有統計以來單月吸金之最。
另外，受惠日圓走貶，日股基金以25.69億美元淨流入居11月吸金亞軍；相較之下，美大選前最吸金的全球新興市場基金，受累川普貿易壁壘思想和美國升息預期聲浪高漲，成為國際資金率先提款的對象，11月來累計淨流出69.12億美元，創下去年8月以來最大單月失血金額。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美國11月製造業PMI由前月53.4勁揚至54.1，來到去年3月來的新高，根據IBES預估，美國企業今年獲利可望由1.3％大幅躍升至12.5％，加上川普「美國優先」政見有望進一步刺激內需消費並擴大就業機會，因此目前較看好美國內需相關與循環性產業的投資機會。
安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，由於年底假期將至，在交易清淡的狀況下，美股波動恐怕較大。
因此，建議可透過結合股債的平衡或多元資產商品介入美國市場，除了降低波動度，也能以收益取代部分資本利得。
保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠認為，上周美國公布11月失業率再創新低，使得本月聯準會（Fed）升息幾乎成定局，但美國公債殖利率上周五卻是不升反跌，主要原因在於市場已經充分反映升息預期，甚至短線公債殖利率已經超漲，剛剛落幕的義大利憲法公投也促使部分資金轉往公債避險，評估債券在過去一個月的大跌應該已到了尾聲，在升息時點已近之下，應會開始出現反彈，並可能持續到12月中Fed利率決策會議之後，建議投資人不妨股債兼備，降低資產的波動風險。
---------------下一則---------------
春燕來了 商業景氣轉綠燈2016年12月06日 04:10 工商時報洪凱音�台北報導
今年商業服務業景氣分數及燈號 https://goo.gl/O5FiOz
商業服務看到春燕！商發院昨（5）日公布10月「商業服務業景氣指標」，燈號終於擺脫「趨向低迷」的黃藍燈，轉為景氣穩定的綠燈，指標分數來到101分。
商發院表示，這次不僅是今年首度破百，更是暌違19個月後，商業服務業景氣指標回到100分以上，上一次破百是2015年2月。
商發院分析，10月商業服務業景氣燈號由黃藍轉成綠燈，主要是受惠10月連續假期多、百貨周年慶以及網購促銷等利多因素齊發，預期年終效益、出口逐漸暢旺以及百貨齊放，國內商業服務業景氣指標應能站穩代表「穩定」的綠燈。
商發院政策所長黃兆仁認為，實體虛擬通路已聯手營造市場消費氛圍，讓消費者時時刻刻都有物超所值的購物環境，加上不同主題包裝切入，大幅提升消費者購物意願。
商發院預估，接下來商業服務業整體表現也因網購、各家電商促銷活動，以及歐美地區聖誕節的備貨需求，有助於景氣穩定，但影響變數還是有，包括調漲地價稅、股市成交量低，將會壓抑指標上升趨勢，仰賴耶誕節、年終跨年等連續假期與活動，拉抬消費動能，因此，預估11、12月的商業服務業景氣指標分數綜合判斷皆為100分。
中經院日前公布11月非製造業經理人指數（NMI）為49.8％，還呈現低於50％以下的緊縮狀態；中華採購與供應管理協會執行長賴樹鑫認為，目前製造業PMI處於相對高點、來到57.3％，若擴大年終獎金發放，加上年節效應，NMI很快就有突破50％關鍵位置。
---------------下一則---------------
法國興業： 明年看好美、歐、日股2016年12月06日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
法國興業銀行2017年美、歐、日股指數預測 https://goo.gl/Io9QlD
根據法國興業銀行最新預測，在經濟增長加速、通脹上升及更積極的股東政策等提振下，看好2017年全球股市表現，估漲幅約1成，全球經濟復甦動能溫和。
OECD估計明年全球GDP成長率可望達3.3％，表現都優於今年度預估值2.9％，其中以美、歐、日三大成熟經濟體基本面持續改善、景氣下行風險降低，提供布局區域相關基金有利時機。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國實體經濟表現仍呈現穩健，包括零售銷售、消費信心、勞動市場、房市開工等經濟數據穩定增長及改善，加上大選後政治不確定性降低，有利吸引資金持續流入。
在投資布局方面，由於市場預期新政府立場較為親商，制定有利經商的政策並放鬆監管的可能性高，金融、生技醫療產業的政策風險降低，後市可多加關注。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，觀察美經濟成長愈來愈強，企業獲利回升，加上川普新政不僅帶來更大的經濟成長想像空間，經濟亦穩定增長，有助股市續航。
OECD明年歐元區的經濟可望成長上修至1.6％，歐元區經濟數據偏多，景氣仍是緩步成長，然企業競爭力未見到亮點，市場憂慮義大利公投，可能將波及部分銀行營運，歐股建議仍先觀望。
群益工業國入息基金經理人陳建彰認為，儘管歐洲地區明年仍有地緣政治議題須面對，不過從基本面看來，第4季以來，歐元區商業活動增溫，整體經濟狀況較2012年還要強勁許多，加上評價面處合理區間，仍可適度布局，可留意循環消費、工業、金融等產業。
宏利投信分析，安倍首相持續致力強化景氣，理當改善許多日本公司的展望，經濟關係更緊密的小型企業，尤其有機會受惠政府公共支出擴增，像是2020東京奧運類題材，扮演中期利多因素，料將會帶動資產組合內的公司表現。
群益東方盛世基金經理人樂禹強調，近期日股受惠於該國第3季GDP年化季增率達2.2％，及在海外需求復甦等經濟數據利多支持下，激勵股市表現，後市仍看好績優成長股表現，產業別可關注醫藥、網路等類股表現；美元走強、日圓走貶下，出口產業表現可多加留意。
---------------下一則---------------
作夢行情俏 台股基金尋買點2016年12月06日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
台股受資金回流美股、外資持續賣超及量能不濟衝擊，短期仍箱型整理格局為主，從過去經驗來看，每年年底至隔年第1季向來有季節性作夢行情，台股短線較大拉回可找買點，優先布局低本益比、高配息及具產業成長前景優勢三大利基族群台股基金。
台新台灣中小基金經理人王仲良表示，台股作夢行情可期，但短線留意川普當選後可能造成國際貿易主義的崛起、右派民粹勢力高漲、台股量能低迷，具利基題材的個股易受青睞，看好低本益比、高配息及具產業成長前景優勢三大利基族群，五大選股方向包括低PE及高配息傳產類股、具轉型題材的電子業績股、大陸開放二胎化政策受惠股、受惠4G LTE建置及物聯網相關網安與網通類股、手機RF元件受惠股。
全球總經目前仍是偏正向發展，王仲良認為，美、歐、陸三大經濟體穩健表現，經濟指數優於預期，將為台股下檔提供良好支撐。
宏利投信指出，年底傳統出貨旺季，電子產品、消費性產品等可望對指數有撐，主要央行延續寬鬆政策，整體資金動能不虞匱乏，台股在基本面、匯率風險及殖利率均具有優勢，可望持續吸引外資挹注。
群益馬拉松基金經理人沈萬鈞強調，美國大選後不確定因素解除，近期雖有義大利公投議題干擾，若有利空則可測試台股支撐。
整體來看，現階段外資期貨淨多單仍處高檔，預期大盤以緩步向上格局為主；投資布局方面，由於到明年3月底前為財報空窗期，預估到明年表現可望較佳的個股包括2017年趨勢股、月營收成長動能佳、財報表現優於預期及明年獲利有上修空間的個股，產業部分可留意半導體、利基型傳產、汽車零組件以及金融。
---------------下一則---------------
今年台股基金 中概型啵棒2016年12月06日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
台股中概型基金績效 https://goo.gl/yV3MV7
時序進入12月，統計146檔台股股票型基金，25檔基金擊敗大盤，其中6大類型以中概型的9.21％成績勝出，上櫃股票型的4.33％表現最差，觀察目前外資操作上不再偏空，有助於指數位於高檔震盪，盤面類股輪動持續，資金有機會轉入低基期股及中小型股。
日盛新台商基金經理人祝以諾表示，美國總統大選不確定性結束，加上公布第3季季報後，進入財報空窗期，預期將有一波上漲，布局以市場動態及公司營收獲利狀況機動調整；大陸官方製造業PMI與非製造業PMI自今年8月來明顯走升，11月兩個數字紛創今年來新高，11月工業生產指數為53.9％，企業利潤改善生產趨旺，零售銷售預計第4季成長將回升，企業利潤持續改善，支撐中概型企業中長線營運。
台新投信投資長莊明書指出，大陸受美國總統大選影響程度相對小，但未來戰略政策調整卻受益，從上證指數在美大選後持續走高可印證，且大陸利多頻頻，政策面的深港通，基本面的PPI轉正，有利相關產業改善獲利；國際化題材上，人民幣納入SDR，有助未來A股納入MSCI，將提升國際資金的青睞，也激勵台股中概跟漲可期。
宏利投信認為，大中華吸引資金就在於大陸經濟結構正處於轉型期，過程相對容易找到新投資主軸；看好三題材包括網路相關需求、汽車ADAS相關應用以及EV、消費轉型等的崛起，兩岸三地均可找到相關受惠股。
---------------下一則---------------
A股長線看漲 布局ETF 2016-12-06 00:30:39 經濟日報 記者趙于萱、徐念慈�台北報導
深港通昨（5）日啟動，未料中國證監會主席劉士餘批評「野蠻收購」重挫舉牌股，尤以近期漲多的大型股跌幅最重，首日蜜月行情失靈。法人認為，短線大型股還有下修空間，預期資金將轉進股價低基期的中小型股及港股，可透過相關ETF如富邦深100、群益深中小、FH香港、富邦H股正2等參與上漲行情。
從市場結構看，國際資金已優先卡位大型股，顯示機構法人看好此次開通不僅將持續挹注股市動能，也有助A股納入MSCI指數，中國資本市場將更開放，長線題材可望支撐股市緩漲，建議定期定額介入，穩健投資人可透過兼具各類市值股票與港股的大中華基金，降低類股輪漲風險。
元大滬深300正2基金經理人陳重銓表示，昨日陸股開盤就走低，主要受證監會宣示將嚴管股市收購行為影響，近期漲多權值股也成為調節標的，顯示不少資金趁深港通利多獲利了結出場。統計今年來，代表大型股的滬深300指數下跌7%，遠低於創業板跌逾兩成，估計短線大型股仍是調節重心，中小型股與港股較有表現機會。
第一金投信表示，昨盤勢健康回檔，而非波段修正的開始，觀察過去短短一個月內，陸股就從2,900點上漲至3,300點，波段漲幅13%，資金獲利了結實屬正常，但整體多方架構仍未破壞，估計後續行情緩漲機率高。
---------------下一則---------------
亞股失血 雙印傷最重2016-12-06 00:30:39 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
外資對亞股賣超 https://goo.gl/ysRxcT
受義大利公投不確定因素及美元強勢影響，新興亞洲上周再度被外資調節，印度及印尼失血最多，只有南韓淨流入7.1億美元。
上周印度淨流出4億多美元最多，其次是印尼的近2.4億美元、台股的1.5億美元、泰國的1.3億美元。事實上，整個11月新興亞股全面失血，為今年元月以來僅見，尤其台灣及印度在11月都流失超過20億美元。
南韓最近政治雖受「閨密門事件」衝擊，但似乎有利空出盡跡象，南韓上周不但是唯一吸金的新興亞股，且今年以來累計吸金已達92.2億美元，為亞股第二名，緊追台股的106.4億美元。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，目前影響亞洲風險資產最重要的原因，來自於升息預期帶來的強勢美元。最近美元指數狂飆，亞幣全數走貶，特別是馬來西亞、印尼及菲律賓等貨幣跌勢最重。
羅傑瑞表示，目前亞幣指數逼近2009年海嘯後低點，但就亞洲各國經濟體質來看，早已今非昔比，反而讓亞洲資產投資價值浮現。亞幣進一步貶值空間有限，因此看好亞股、亞幣等資產逢低布局機會。
野村投信指出，印度換鈔政策衝擊可能一直持續到明年第1季，市場現金短缺，消費用品買氣低迷，物價下跌，明年上半年印度央行可望降息2碼。
群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，本周深港通啟動，是否引發資金排擠效應，值得持續留意。另外，義大利公投失敗、8日歐洲中央銀行將舉行利率會議、15日美國聯邦準備理事會可能宣布升息，受上述因素影響，市場觀望氣氛濃厚，短線台股預估將維持震盪格局。
---------------下一則---------------
義修憲公投未過 歐股反大漲2016-12-06 03:03:42 聯合報 編譯田思怡�綜合報導
義大利四日的修憲公投未過，總理倫齊請辭，歐元一度貶至廿一個月新低，亞股五日也普遍收黑，但在義大利執政黨民主黨可望推出新總理接任，歐盟官員也出面喊話歐元區不會爆發新危機後，歐元強勢反彈，歐股也大漲。
這次公投的投票率近七成，反對修憲陣營以六成的得票率大勝贊成派的四成，倫齊慘敗。
情緒激動的倫齊五日清晨宣布他將請辭，他說：「我為失敗負起全部責任，我將微笑擁抱繼任者，不管是誰。」倫齊在感謝妻子和子女支持時努力控制情緒，他說：「我們不是機器人。」
在英國公投脫歐和川普當選美國總統後，這次義大利公投不僅是對憲法改革的投票，也被視為是另一次對西方民主國家建制派的考驗。
反對修憲的民粹政黨「五星運動」和「北方聯盟」宣稱大勝，「五星運動」表示已準備執政，黨魁葛里洛要求在「一周內」提前選舉。
金融市場擔心義大利若提前選舉，「五星運動」若拿下政權，會舉辦脫離歐元區的公投。
不過，提前選舉的可能性不高。倫齊向總統馬達雷拉請辭後，總統將指派看守政府，可能由民主黨的現任財長帕多安接任總理。
歐盟主管經濟和金融事務專員莫斯科維奇駁斥公投結果會引發歐元區危機的說法，德國財長蕭伯納也呼籲市場冷靜，兩人都認為義大利有能力處理政府交接。
而且這次公投結果也促成建制派的兩大政黨大團結，中間偏左的民主黨和由前總理貝魯斯柯尼領導的中間偏右「義大利前進黨」將聯手阻止「五星運動」執政，兩黨將在國會推動再修改選制。倫齊二○一五年將選制改成得票最多的黨可保障多數席次並執政，但現在兩大黨為阻「五星運動」執政，將利用現有的國會優勢，再修改選制，讓得票最多的黨無法自動取得執政權。
---------------下一則---------------
義大利公投失敗 資金由歐轉美2016年12月06日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
義大利公投失敗，總理倫齊將下台，歐洲出現又一政治黑天鵝。由於公投失敗象徵脫歐派勢力持續崛起，最壞情況導向義大利債務評等恐遭持續調降，加上明年歐洲還將迎來一個又一個的公投及大選，政治風險壓力下，預期資金將持續轉出歐元區資產，並轉入將在12月升息的美國。
觀察今年6月英國脫歐公投通過以來，美股及其他新興市場表現明顯強於歐股，也道出市場投資風向球。
鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，義大利公投及奧地利總統補選只是歐洲一系列選舉的開始，未來還有荷蘭、法國及德國等地區或總統大選將進行，政治風險接踵而來。
投資上可留意的是，與充滿政治不確定的歐元區相比，美國總統大選剛結束，行政及立法權都落入共和黨掌控，美國經濟成長可望受到財政刺激政策幫助上升，預期資金持續由歐洲轉往美國，美國資產吸引力將大於歐洲資產，包括美國股市及美元高收益債券等美元計價資產都可望受益。
宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，美國升息循環啟動，過去經驗顯示，美國開始升息後，全球股市將持續上漲，表現明顯超越債市。進入第4季，假期銷售的傳統旺季將帶動股市由第4季起漲至隔年第1季，目前正是布局時機。
第一金投信指出，在歐元區經濟存在諸多不利因素下，即便歐股現金股息殖利率3.89∼4.5％，高於歐豬五國公債殖利率，且2017年企業獲利預估將成長13.4％，吸引逢低買盤小量流入，但未來一年有連串的政治變數，建議投資人多觀察，布局部位不宜過高。
反觀美國，12月中旬將升息，資金回流美元資產趨勢顯著，川普上任後的擴張財政支出及減稅措施，讓明年經濟成長率可望挑戰3％，企業獲利亦有12.7％的高成長率，美股、美高收益債雨露均霑。
野村歐洲中小成長基金經理人黃靜怡表示，短期義大利甚至歐洲銀行股存在震盪風險。不過，依照6月下旬英國脫歐公投後市場反應，股價修正可望集中於金融類股。
---------------下一則---------------
義奧利空出盡 歐美股鬆口氣2016年12月06日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導
歐洲周日2大關鍵選舉結果揭曉，義大利修憲公投一如預期遭到否決，總理倫齊（Matteo Renzi）宣布下台負責；奧地利總統選舉則由挺歐派的范德貝倫（Alexander Van der Bellen）擊敗極右的脫歐派對手出線，投資人如釋重負，加上義大利宣布將以看守政府取代提前大選，市場視此為利空出盡，帶動歐、美股市大漲，道瓊指數又刷新盤中歷史高點。
歐股早盤一度反應義大利公投結果走跌，但是沒多久後在利空出盡的買盤進場拉抬下，盤勢急轉直上，歐股全面翻紅，英國股市更上漲0.7％，法國與德國大盤均大漲逾1.2％，連義大利股市也勁揚超過1％，Stoxx 600歐股指數大漲1.4％。美國三大指數開升也全數走揚。
原本弱勢指標銀行類股也止跌反彈，義大利銀行類股指數從重挫逾1％，拉升至平盤之上；Stoxx 600歐股銀行類股指數則上漲0.7％。
歐元周一最低來到1.0546美元的21個月新低，但是之後強勁反彈，升破1.07美元大關，來到1.0707美元，升值幅度0.4％。
先前市場擔心若義大利修憲公投未通過，總理倫齊請辭下台，不僅讓義大利政局再陷動盪，背負3,600億歐元壞帳的義大利銀行體系甚至有崩潰之虞，近來歐洲金融市場已受此一利空氛圍打擊而連連下跌。
公投結果如預期遭到否決，近6成的選民反對倫齊的修憲提案，倫齊隨即召開記者會表示接受選舉結果，並按照先前承諾辭去總理一職。義大利總統則發表聲明，傾向不進行提早舉行大選，將以看守政府推動政務，此決定也被視為降低義國政治不確定性的舉措。
瑞士私人銀行寶盛（Julius Baer）駐倫敦首席策略師暨研究部門主管蓋提克（Christian Gattiker）表示，「這次市場的反應與全球今年前幾次大選結果一樣，都是先蹲後跳，主要原因在於投資人預期的利空已提前反應。」
另一個讓市場相對感到放心的是，就算義大利修憲公投未過、倫齊下台，導致金融市場出現恐慌性的殺盤，歐洲央行（ECB）本周登場的例行性決策會議也會推出穩定金融市場的必要性措施。
---------------下一則---------------
義公投未過關 歐股逢高減碼2016-12-06 00:30:35 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
義政局發展情境分析與投資建議 https://goo.gl/Rb1DXR
義大利4日舉行修憲公投，結果顯示選擇拒絕總理倫齊的憲政改革計畫陣營大幅領先，助長疑歐派政黨的聲勢，法人預期資金將再度由歐洲轉進美國。法人表示，已持有歐股基金者，估計市場反應後，不排除有明顯反彈，逢低可酌量加碼，長線則建議納入債券進行平衡配置，或分批轉向其他市場。
摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德表示，此次公投對於民粹�反歐盟的五星運動，或極右翼的北方聯盟明年國會選情將有所提振，這類政黨可能呼籲義大利退出歐盟，甚至退出歐元區，恐增添歐洲政治情勢的不確定性，導致歐洲股債資產劇烈波動。
事實上，在公投前夕，隨著投資人擔心公投未過關的可能性升高，已使義大利股市及公債價格下跌，尤以受壞帳問題所困的義大利銀行股票跌幅最重，經短線修正，目前義大利股市本益比僅剩10.2倍，低於歐元區股市的13.2倍，法人認為再跌空間有限，估計衝擊仍會集中在義大利銀行股，逢低可加碼義大利與歐股基金，惟長線震盪難免，建議做好下檔保護。
鉅亨網投顧總經理朱挺豪分析，根據義大利央行截至9月為止的數據顯示，義大利不良債務金額為1,989億歐元，其中預估可實現價值僅851億歐元，意味需打銷的呆帳高達1,138億歐元。
此次公投失敗，代表義大利政府結構改革的進程受阻，義大利金融類股有進一步下跌壓力，而若義大利金融系統出問題，其他歐洲金融機構恐受衝擊。
---------------下一則---------------
美股強勢 躍11月人氣王2016-12-06 00:30:41 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
川普「大美國」主義發威，加上經濟數據傳來捷報，美股基金上周再吸金43.5億美元，連三周登上全球股票周吸金王。國際資金看好深港通開通、OPEC減產，亞太基金也由賣轉買，歐非中東基金連續獲淨流入；唯一失血的市場是面臨義大利憲政公投的歐股基金。
以11月資金動能來看，川普入主白宮，美股基金以周周吸金姿態強勢回歸，累計淨流入447.3億美元，搶下11月股票基金吸金王，更創下2008年有統計以來單月吸金之最；美元強勢帶旺日股，使日股基金以25.6億美元淨流入奪下單月吸金亞軍。
至於美國大選前夕最吸金的全球新興市場基金，受累川普貿易壁壘與美國升息預期高漲，國際資金大幅提款，累計淨流出69.1億美元，創下去年8月以來最大單月失血金額。
摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德指出，美國11月製造業PMI由前月53.4勁揚至54.1，來到去年3月來新高，11月失業率則降至2007年8月以來新低，在經濟點火下，據IBES預估，美國企業今年獲利可望由1.3%躍升至12.5%，加上川普「美國優先」政見，有望進一步刺激內需消費，看好美股持續表現，特別是內需相關的美國小型股，將優先受惠景氣循環。
受義大利憲政公投及奧地利總統大選拖累的歐股基金，上周再流出23.1億美元，富蘭克林證券投顧分析，義大利人民否決公投提案，總理倫齊已表示將辭職下台，未來一周宜密切關注義大利公投後政局發展，以及歐洲央行利率會議；若後續能順利由技術性政府接手維繫政局，且歐洲央行透過口頭喊話或進場購債，維穩信心，將有助降低系統性風險擴散，預期年底前全球風險性資產仍可延續旺季行情。
---------------下一則---------------
川普＋OPEC助力 商品市場可望逆轉勝2016年12月06日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
擺脫熊市，商品市場今年上演甜蜜復仇記，近期投資氣氛更在多重利多激勵下再增溫，摩根投信指出，川普當政使得原物料後市具想像空間，加上OPEC日前達成原油減產協議和中國經濟回暖，為油價和基本金屬供需面向好再助一臂之力。
調查顯示，逾六成投資人對明年商品市場基本面轉「審慎樂觀」，預期資金未來持續回補空間大，然鑑於天然資源市場各板塊報酬輪動迅速，建議看好基本金屬和原油後市投資可以天然資源基金參與。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）表示，川普選前信誓旦旦要振興礦業，選後更承諾投入大幅基建支出來提振美國經濟，市場初估川普的基建經濟學有望為美國銅礦明後兩年都能額外帶來需求，若政策最終得以落實，原物料後市料將吞大補丸，而倫敦金屬交易所最新調查也顯示，約3％投資人對2017年商品市場基本面表示「非常樂觀」，61％抱持「審慎樂觀」的態度。
奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）說，能源上游產業股更能於第一時間反應油價利多，其報酬表現往往多於能源下游產業股，建議投資人可則優布局於石油探勘與生產等能源上游類股。
富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗指出，除了OPEC減產外，全球油氣業的資本支出已大幅刪減超過四成，全球原油需求仍以每年約1％、每日120萬桶的速度成長，加上目前油價距離OPEC產油國的財政平衡油價有很大差距，唯有透過油市穩定機制才能緩解財政困頓壓力，而川普主張的擴大基礎建設與減稅計畫，將有利能源等具通膨概念產業，且其力倡鬆綁能源業的監管，可望嘉惠生產效率提升的上游生產商，以及監管降低的中游輸油管線。
日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，OPEC決議將於1月每天減產約120萬桶，實現了9月在阿爾及爾草擬的計畫，對市場信心將帶來有效的提振，國際油價應聲飆漲，為油礦價格帶來有效支撐，相關新油礦業債券可望持續受惠，新興市場債具相當投資吸引力。
---------------下一則---------------
布蘭特期油 觸及16個月高點2016年12月06日 04:10 工商時報胡郁欣�綜合外電報導
布蘭特原油2月期貨價 https://goo.gl/EcC2Al
受上周石油輸出國家組織（OPEC）協議減產提振，繼上周周線激漲12％之後，國際油價周一漲勢未歇，布蘭特原油盤中突破每桶55美元，達到16個月高點。市場持續關注OPEC本周六（10日）與非會員國俄國的協商結果。
布蘭特2月原油期貨周一盤中漲幅逾1％，報每桶55.03美元，最高達到55.33美元的16個月高點；西德州1月中級原油期貨則報每桶52.18美元，漲幅約0.97％。
布蘭特油價上周周線飆漲12.2％，迄上周三OPEC達成減產協議以來至今已上漲19％；西德周油價上周周線上漲將近10％，周三迄今上揚16％。
上周三OPEC同意每日減產120萬桶後，油價應聲飛漲，油國組織10日將再與非會員國會面協商產量上限，包括目前產量最高的俄國。不過俄國上周僅表示願意配合凍產、不再提升產量，可能將不願進一步減產。
俄國11月石油產量已提升至每日1,120萬桶的新高紀錄，而OPEC期望非會員國能另外分擔單日減產60萬桶的額度，但依據俄國先前立場，分析師並不樂觀。
德國商業銀行商品分析師表示，預期俄國可能不會就此讓步，畢竟該國是目前最大的得利者，油價回升它能分一杯羹，也能從OPEC那邊搶到市占率。
目前為止俄國表示在任何減產配額下，它僅願意將產量維持在11月的新高水準，意味著明年上半年，該國產量仍將維持在高點。
OPEC內外會議將於周三登場，在此之前，阿爾及利與委內瑞拉的石油部長已先飛抵俄國，期望能次促進俄國配合意願。
影響油市供需的另一因素則是美國頁岩油產量，根據石油服務商貝克休斯（Baker Hughes）上周五公布最新數據，美國鑽油井量上周增加3座，來到477座，顯示美國產量成長比預期中還來得穩健。
高盛銀行預測，美國明年平均每日產量將較今年提升5.5萬桶。
---------------下一則---------------
能源股有油水 可布局2016-12-06 00:30:38 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
OPEC減產會議落實情境預估 https://goo.gl/CqcMwm
石油輸出國組織（OPEC）減產協議有助供需平衡點提早到來，法人分析，能源企業在追求成長、續發股利、維持信評均持續看俏，加上2017年全球經濟維持擴張，建議投資人將能源題材納入投資組合，明年能源類股目標報酬率可望比今年更樂觀。
保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，近期信評公司調升能源業信評展望至「穩定」，高股利率持續吸引資金進駐，且市場預期OPEC減產後可能縮小企業買賣雙方價格差距，併購腳步將加速。
由於OPEC的協議並不具有強制力，歷史曾發生過OPEC決議減產後，部分會員國私底下偷增產，導致協議形同虛設，造成能源題材基金持續有不小的波動。歐陽渭棠建議，不妨以ETF組合型基金建立長期的核心配置，再隨景氣循環、政經情勢等指標加減碼，避開股票的高波動。
富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗（Frederick G. Fromm）表示，OPEC成員國若遵守限產協議，油市可望恢復均衡的時點將從2017年第3季提前至第1季。
根據Factset預估，2017年美國500大能源類股獲利預估年增340.5%、居類股之冠，但能源股股價淨值比相對大盤折價幅度超過27%，具備評價面回升及獲利轉折向上的投資題材。
野村投信認為，隨減產協議的出爐，原油的供需平衡時點有望提早，這一正面消息有利支撐油價於年線每桶45美元以上逐步走揚，展望後市，市場關注OPEC各成員國是否確實遵守、以及減產後，是否帶給頁岩油業者增產空間，預計在此各方勢力拉鋸下，油價將以階梯式區間震盪逐步揚升。
---------------下一則---------------
政治風險未歇 金價攻高可期2016年12月06日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
黃金及貴金屬股票基金績效表現 https://goo.gl/S3z6ce
今年以來，已有英國脫歐公投、義大利公投、美國總統大選，明年歐洲還有法國、德國、荷蘭等國的選舉，在政治風險一個接一個可能引爆下，具有避險性質的黃金還是投資人不可或缺的資產配置重點之一。
富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德指出，黃金中長期不乏投資利基，包括美元指數可能在12月美國升息後拉回、通膨風險上升，以及潛在風險事件猶存下，黃金仍有機會發揮其保值與避險功能。
由於金價與實質利率有高負相關性，通膨加速將壓抑近期飆高的實質利率走勢，投資人的抗通膨需求將有利金價表現。而且，全球的貧富差距越來越嚴重，許多經濟弱勢選民勢必透過選票表達其對於經濟現狀和相對剝奪的不滿，使得未來的選舉與政治風險陡增，也有利黃金的避險需求。
富蘭克林證券投顧表示，未能掌握到今年以來黃金基金大漲行情的投資人，如果還是空手或者持有黃金資產較少，黃金基金在短線的拉回，反而可視為分批低接或開始定期定額投資的好機會。
元大黃金期信基金經理人潘昶安表示，2017年黃金的基本面評價指標，包括實質利率與美元指數，可能都以區間整理為主，因此國際政治風險將是影響金價波動的主要因素，歐元區將接連面臨義大利憲改公投、以及荷蘭、法國、德國大選的考驗，金價上下波動可能較為激烈，建議投資人回檔止穩後偏買方分批布局。
宏利投信指出，預期在大陸與印度接力的市場需求驅動，以及美國升息腳步較市場預期要緩慢下，今年金價仍有向上空間。特別是全球景氣復甦緩慢，增加市場波動，驅動對黃金的避險需求。此外，宏利投信預期下半年基本金屬市場將有一波減產風潮，可望讓低迷的市況趨向恢復。
鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，美國商品期貨交易委員會的數據，截至11月4日，黃金投機買多部位為28.83萬口，投機賣空部位僅7.31萬口，投機淨部位高達21.51萬口，投機淨部位再次回到20萬口之上，暗示黃金價格準備再次上攻。
他指出，目前情境與今年5月底類似，黃金價格來到每盎司1,212.38美元低點後，隔周投機淨部位創下19.7萬口的低點後便轉而向上，隨後黃金價格一路衝破每盎司1,350美元的大關，如今投機淨部位創低後連續兩周升高，未來金價可期。
---------------下一則---------------
精品基金迎旺季 動能強2016-12-06 00:30:40 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
年底消費旺季到，基金業者指出，今年除原本假期購物加持外，又逢美國總統大選結束，預期民眾將靠購物緩和緊張心情，預估至年底的消費熱度不減，精品基金可望受惠。
康和投顧指出，根據以往經驗，第4季通常是消費高峰期。美國零售聯盟（NRF）預估，今年11~12月購物銷售額將上揚3.6%至6,558億美元。
瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝指出，近期消費升溫，精品財報也亮眼。目前約三分之二企業財報優於預期，主要是銷售回溫、良好成本管控及分析師預期較低等三大因素。
黃意芝指出，精品產業兩年來的困境已開始改善，尤其是中國及部分新興市場貨幣貶值的不利因素終將過去，今年可望有約5%的銷售成長。
黃意芝說，由於中國與歐洲的精品價差逐漸縮小，加上恐怖攻擊事件影響中國旅客前往歐洲旅遊意願，推升中國精品業成長，中國消費力道仍是精品產業未來發展的重要驅動力。
同樣來自瑞士的百達資產管理也指出，新興市場消費者高端產品消費快速成長，中國消費者更是主要客戶。
---------------下一則---------------
OPEC減產助攻 風險雙債買氣旺2016年12月06日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
主要債券基金資金流向 https://goo.gl/Fb7ijC
OPEC敲定減產，市場投資氣氛轉趨樂觀，增添風險性債券資金魅力，整體高收益債券和新興市場債券基金同步轉吸金，上周分別流入6億美元和6.18億美元，惟投資級企業債買氣在公債殖利率維持高檔下持續受抑，上周連續第三周淨流出24億美元。
摩根投信副總林雅慧指出，美國經濟數據告捷，加上聯準會年底幾乎篤定升息，為美元走強形成支撐，最能直接受惠於美國景氣復甦和強勢美元的美國高收益債券率先告捷，上周淨流入11.07億美元，創下近8周來吸金之最，也推升資金連續淨流入周數來到第二周；而受到OPEC達成八年來首見的減產協議激勵，新興本地債上周資金動能也一舉翻正，吸金8.23億美元。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，Fed升息一碼機率達96％，升息兩碼機率有4％，加上川普開出擴大投資基礎建設支票，支撐美國十年期公債殖利率居高不下，有鑑於美國高收益債存續期間較短，利率風險較小，且與美國公債呈現負相關，相關係數為 -0.25，在利率正常化環境下仍具上漲機會，因此，不同於近三周投資等級債資金動能疲弱，得以逆勢獲得國際資金關愛的目光。
至於債券投資人最關心的違約率，羅伯•庫克（Robert Cook）說明，高收益債最新違約率3.58％，雖然位於六年相對高檔，但已自今年5月3.78％的違約率高點滑落，顯示高收益債基本面正逐漸改善。摩根證券預估，2017年高收益債違約率將進一步下滑至2.5％，有利支撐高收益債信用利差持續收斂，帶動價格走高。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，上周OPEC會後達成減產協議，大幅推升原油價格；由於市場擔心通膨壓力將因此升高，可能迫使聯準會加快明年升息腳步，造成美國指標公債殖利率走升。
展望後市，許家豪認為，由於美國指標公債殖利率攀升增加企業發債成本，使得第四季至今，高收益債的發行量相較去年同期約下滑15％，相較第3季則下滑29％。他指出，若供給面持續低迷，高收益債價格可望受到支撐。
---------------下一則---------------
參與企業獲利 新興市場公司債可布局2016年12月06日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
新興債市今年以來的強勁走勢近期轉為波動整理，不過，在新興市場經濟緩步復甦以及持續低利環境下，新興債市長線前景依然看好。
野村投信表示，新興債市基本面不因為川普勝選而改變，近期回檔反而是低接良機，建議選擇新興市場公司債，除了掌握新興國家成長動能，更可參與個別企業營收獲利契機。
天達新興市場公司債券基金經理人何薇德（Victoria Harling）表示，新興債市在2010∼2015年間因經濟成長趨緩及美國降低購債等因素，經歷過一段震盪期，但新興債市逐漸轉佳，新興市場公司債的優質企業眾多，目前整體新興市場公司債殖利率約5.5％，位於相對較高水準，因此長線投資展望仍相當良好。
何薇德強調，目前新興市場經濟驚奇指數保持穩定，預期經濟動能將可延續到2017年第1季，大陸的金融環境適度寬鬆，有助支持近期經濟成長，房市降溫措施也非全面性，而是非常具選擇性；整體而言，新興市場基本面有利新興市場公司債表現。
宏利投信指出，全球資本市場第4季仍持續架構在美國緩步升息、多數央行持續寬鬆基調、大陸經濟回穩、新興市場基本面緩步回溫的基本面。在尋求收益的目的下，儘管債券殖利率持續下滑，收益率下降，但信評高、債信佳的亞洲債券，仍對保守資金具有投資吸引力。
第一金投資投資長高子敬表示，新興市場的經濟情勢已有所改善，在資金動能回復助力下，股債市場表現可望超越多數成熟國家，特別是與景氣循環高度相關的行業。
富蘭克林證券投顧表示，新興國家因應美國緊縮貨幣政策的能力已較2013年為強，且基本面強勁，新興國家外匯存底融通經常帳和短期外債的能力已增強；經常帳狀況比過去改善；經濟成長力道相對於已開發國家的差距擴大；債息比已開發國家債息多出的水準亦已高於2013年時的低檔。
台新投信投資長莊明書表示，新興市場債為後市相對看好的債券市場，就長線來看，新興債在新興國家經濟加速成長、融資大門大開、成熟國家負利率促使資金追逐高收益商品等利基下，長線仍看多，建議短線若遇明顯回檔，可逢低分批布局。
復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，新興市場本地債及美元債殖利率都已回到可吸引中期投資人的水準，預期再跌空間有限，建議待公債殖利率與資金面止穩後可逢低加碼。
---------------下一則---------------
川普經濟學 美高收債還有續漲空間2016-12-06 00:30:36 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
川普經濟學不但帶動美股，也帶動高收益債市，法人認為，美國經濟可望持續成長，使得現階段美國高收益債市仍然還有續漲的條件與空間。
美國總統當選人川普的新政，可能以擴大內需、基礎建設和減稅為主軸，柏瑞投信表示，在市場預期美國經濟動能有望進一步轉強的帶動下，美國股市於選後不但出現明顯反彈，更創下歷史新高，反觀與美國股市連動性相對較高的高收益債市，近期走勢卻顯得較為平緩。
不過，柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，考量到美國經濟基本面持續轉強，美債殖利率在經歷近期強升後可能已達相對高點，現階段美國高收益債市仍然還有續漲的條件與空間。
李育昇指出，川普的貿易保護政策雖然對於新興國家和美國跨國企業會帶來壓力，但多數美國高收益債的發債企業營收都來自於美國，因此受到的影響預料並不大，而美國經濟越來越強也可為高收益債市提供支撐。
PIMCO全球高收益債券基金經理人安德魯．傑索普（Andrew Jessop）認為，在美國升息大框架下，公債較難有出色表現；新興市場債中長期有表現機會。投資級公司債及高收益債基本面及技術面均屬正面，受收益需求支撐，相對有表現機會。
其中，在高收益債市方面，惠譽近期下調全球高收益債券違約率預測，將2016年由6%調降至5%，明年可望下滑至3%，遠低於長期平均。此外今明兩年高收益債到期金額仍然偏低，債券到期的融資壓力相對較低。
再看槓桿比率，今年以來趨穩，並未持續升高，目前接近長期均值，顯示企業體質尚屬健康。在技術面，高收益債價格也可望受惠於近期新發行淨額偏低，供給有限下，有利價格表現。
