股債混搭 布局美元資產2017-03-08 00:00:37 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
今年以來，資金流出貨幣型基金，重回風險資產，高收益債券基金最受歡迎。市場人士指出，美國本月升息機率提高，美元資產仍強勢，可透過股票及債券同時布局美元資產。
美國股市持續創新高，帶動全球股市多頭氣氛。今年以來，資金持續流出貨幣型基金及平衡型基金，原先在場邊觀望的資金逐步進場，流向高收益債券基金、新興市場債券基金、股票基金等。
新興組合基金研究（EPFR）統計，到3月1日為止的一周，貨幣型基金流失60多億美元，股票型基金吸金97億美元，債券基金也進帳90多億美元。
在所有債券型基金中，又以高收益債券基金最受青睞，今年以來淨流入金額接近120億美元，新興市場強勢貨幣債券基金吸金70多億美元，新興市場當地貨幣債券基金進帳20億美元。
投信投顧公會統計，去年年初，國內發行的貨幣型基金規模仍有新台幣1兆多元，但去年第4季起不斷縮水，到元月底已減到8,000多億元，單月規模就縮減6.5%，一年下來減兩成以上。至於境外貨幣型基金，單月規模減少5.7%，年減約14%。
境內基金的總規模維持在2.1兆元到2.2兆元左右，貨幣型基金占總規模的比重從去年初的45%一路降到最近的38%。
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全球股市走多 風險性投資變熱2017-03-08 00:00:36 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
今年以來主要境內基金類型規模變化 https://goo.gl/QUGAJN
美國經濟穩定復甦，全球股市多頭氣氛濃厚，投資人風險承受度提高，資金流入風險資產，高收益債券基金最吸金，美歐股票基金也開始受青睞。
晨星（Morningstar）指出，今年以來，市場持續反映川普勝選會有利美國經濟成長的期望，資金流出貨幣市場基金，流向其他資產。以元月來說，新台幣貨幣市場基金就失血新台幣565億元，歐元貨幣市場基金也淨流出89億元，顯示原本退場觀望的投資人已開始調整投資組合。
資產類別中，股債混合型基金在1月由淨流出轉為淨流入，單月進帳270億元；固定收益在連續四個月的資金淨流出之後，在1月轉為資金淨流入，吸金32億元。股票基金雖然是連續第15個月淨流出，但失血金額已大幅減少到162億元。
就基金類型來說，1月以全球高收益債券基金最受歡迎，單月吸金160億元。另外，新興市場債券基金也吸金近100億元。特別的是，與去年相比，投資人更願意投入股票型基金，較偏好美國、歐洲、新興市場基金等。
晨星統計，在國內核備的基金中，元月以貝萊德歐洲基金最紅，在全球各地淨銷售211億元。第二名是安聯收益成長基金吸金183億元，第三則是聯博全球高收益債券基金淨流入109億元。
聯博全球高收益債券基金是國人長年來最愛的基金，目前持有基金約4,000億元。安聯收益成長基金引進台灣一、兩年內就躍居國人第二愛的基金，目前國人持有約1,660億元。
至於貝萊德歐洲基金，雖然在歐洲熱賣，在台灣的買氣卻冷淡許多，元月的大量買盤應該不是來自於台灣。目前國人只持有該基金的2%，約20億元。
中國信託全球短期高收益債券基金元月在台募集，吸金45億元，也顯示台灣投資人對這類型基金的愛好。
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美明年經濟 OECD下修預測2017年03月08日 04:10 工商時報鄭勝得�綜合外電報導
OECD最新全球經濟成長預測 https://goo.gl/ah4Pau
經濟合作暨發展組織（OECD）周二發布期中經濟展望報告，預估今年全球成長3.3％，明年加速到3.6％。同時調升美國與英國今年成長預估，中國大陸今明兩年成長預估分別調高至6.5％及6.3％。
OECD的今明兩年全球成長最新預估，與去年11月的預測相同。
報告指出，全球政治不確定性增加、利率升高、貿易保護主義抬頭等因素，可能會讓溫和復甦的經濟脫軌。
此外，在個別國家方面，OECD將2017年美國經濟成長率，從去年11月預測2.3％調升至2.4％，但2018年預測從3％下修至2.8％。對2017年歐元區經濟預測維持不變為1.6％，但將2018年預測從1.7％下修至1.6％。
雖然英國面對脫歐風險，今年成長率預估卻被大幅調高0.4個百分點至1.6％，明年則維持在1.0％不變。
中國大陸今明兩年成長預估分別調高至6.5％（0.1個百分點）及6.3％（0.2個百分點）。
OECD特別提到，由於歐洲興起一股「反當權派」政黨的風氣，使得歐洲地區政治不確定性增加。
光是在歐洲地區，2017年荷蘭、法國、德國與義大利都有選舉，這4個歐元區主要經濟體的政治不確定性對於經濟的影響不容小覷。
此外，各大央行陸續提高利率，OECD也警告，這可能增加匯率波動的機率，導致更廣泛的金融動盪。
OECD指出：「近來利率上升牽動匯率大幅波動，美元兌歐元與人民幣迅速升值，許多新興國家的貨幣面臨市場壓力。」
另一個擔憂則是先進國家貿易保護主義抬頭。舉例來說，美國川普政府為保障美國人的工作機會，簽訂行政命令退出部分貿易協定。
OECD指出，在全球貿易大國間提高貿易壁壘，會對各國貿易與GDP帶來極為不利的影響，尤其是那些剛實施貿易壁壘的經濟體。
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亞股吸金力減緩 外資撤出台股2017年03月08日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
美國準備再次啟動升息，國際資金態度稍轉保守，上周對亞股有買有賣，以韓國股市最受外資青睞，上周獲4.51億美元買盤進駐，東南亞股市的印尼、越南、印度也分獲買盤加持；相對地，上周外資對台股買超止步，中止連3周資金淨流入紀錄，轉為賣超1.73億美元，泰國股市與菲律賓股市也同樣受資金淨流出。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，聯準會3月升息機率大幅攀升之下，國際資金也處於停看聽狀態，包括台灣、泰國、菲律賓等市場上周遭資金淨流出，韓國、印度、印尼、越南則相對吸金。
不過，羅傑瑞（Jeffrey Roskell）認為，現在市場對於聯準會升息已有高度共識，只要升息步調未出現超出市場預期的鷹派，待升息因素塵埃落定後，資金將再度重返亞股懷抱。
中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，上周僅3個交易日，三大法人合計呈現賣超，外資台期指未平倉淨多單從2月底將近6萬口已下降至5萬口左右，顯示台股挑戰萬點在即，市場觀望氣氛轉濃。另，美國升息疑慮大增，恐影響台股資金行情延續。
群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，儘管歐美政經情勢發展多少為新興亞股表現帶來影響，不過在全球經濟穩定復甦，且新興亞洲經濟前景也相對穩定之下，加上多數國家更有經濟或財政刺激政策的加持，仍有利於吸引資金進駐，有助新興亞股中長期表現，以區域別來看，相對看好印度、東協等市場表現。
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台股基金猛 中小型最悍2017-03-08 00:00:34 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
台股基金近一個月績效 https://goo.gl/Uta0oO
美股頻創新高，台股加權指數2月至今不斷在9,500~9,800點高檔整理，中小型股表現尤其積極，櫃買指數今年來勁揚8%，大幅勝出加權指數的4.6%漲幅，也帶動相關聚焦中小型的台股基金持續有亮眼報酬。
瀚亞投信副投資長劉興唐表示，全球景氣明確復甦當中，加上這一波原物料和商品價格推升，台股企業財報數字可望繳出不錯成績，因此，加權指數有機會在4月見高，若遇升息或財報利空事件，出現回檔時則可分批布局，建議選擇具備中長線利基股票，例如下半年蘋果iPhone 8新機、Data center建置等主流族群。
瀚亞中小型股基金經理人姚宗宏指出，目前台股加權指數已來到2008年金融海嘯後相對高點，但櫃買指數回升幅度僅約一半，再對照企業獲利，市場預期櫃買指數今年企業EPS成長將成長至7.2%，資金自然轉向具備成長機會的中小型股。
姚宗宏分析，觀察台幣目前阻升不阻貶情勢，有助於國際資金回流台股，進入第2季後，台股將有高現金殖利率利多浮現，資金行情可望延續。
整體來說，由於熱錢仍在，加上總經及產業基本面穩健等利多，預期台股4月以前行情持續看多。類股表現方面，預期3月資金將集中在落後補漲、技術面低檔、2017年具有新產品題材等族群。
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女力崛起 台股掀「她經濟」旋風2017-03-08 03:00:10 經濟日報 記者嚴雅芳�台北報導
今日為3月8日婦女節，近年來全球女力崛起，女性在各領域展露頭角，已是推動經濟變革的重要力量。
資本市場上一股「她經濟」勢力也在台股逐漸成形，包括生技產業愈來愈多醫美、美容保養業者走上資本市場，靠著女性消費力茁壯的百貨通路如富邦媒、寶雅等，去年營收皆創歷史新高。
另外，在新股市場上，今年也將增添珠寶股、彩妝股等瞄準女性商機的生力軍。
隨著女性經濟與自主能力提升，在消費市場的重要性與日俱增，形成一股不可小覷的「她經濟」。「她經濟」概念股主要在生技、百貨兩大類股，其中生技類股以醫美、保養為主，主要是近年醫美產業蓬勃發展，不少業者並鎖定在逐年成長的中國市場。研究機構Frost & Sullivan發布的報告指出，中國醫美市場規模將以年複合成長率13.8%的速度，於2018年達人民幣565億元的產值。
瞄準「她經濟」的生技股相當多元，包括美容通路、醫美產品乃至於醫美相關醫材。
麗豐-KY與佐登-KY皆鎖定中國實體美容通路，麗豐旗下並還有直銷公司克緹，以「克莉緹娜」品牌在中國深耕。不過，去年受克緹營運不如預期影響，麗豐-KY營收下滑，佐登-KY則透過新商品以及展店效益維持成長。
達爾膚以醫美保養品牌DR.WU布局兩岸，並進軍東協市場，去年營收突破10億元創下歷史新高，主要受惠於台灣實體通路維持高成長，及積極拓展海外市場。科妍的主力產品則為美容用途的透明質酸皮下填補劑，以自有品牌海德密絲（水微晶）及法思麗分別在台灣及大陸行銷，上市以來，累積銷量超過數十萬支，台灣已超過200家醫美診所採用。
不少興櫃市場的生技股主力產品，亦鎖定「她經濟」。
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有基挺萬點 台股基金分批布局2017年03月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
從評價面看台股萬點行情 https://goo.gl/AZ8akT
川普的弱勢美元政策讓亞洲持續吸納資金，法人分析，台股籌碼面穩定，近10年來，3月台股上漲機率達70％，針對不少投資人期待的「萬點大關」，參考過去萬點歷史經驗，現階段台股評價低於往昔，在企業獲利持續成長下，萬點較無泡沫化的疑慮，投資人可分批布局台股基金，或採取定期定額策略，降低選時進場的風險。
保德信高成長基金經理人葉獻文分析，無論是對內或對外，台股有六大看點：一、全球總經與PMI數據持續好轉；二、台股具有高殖利率與較低的評價；三、外資期貨仍有大量多單；四、3月大陸召開兩會；五、川普降稅措施預期支撐美股維持高檔；六、資金外溢效果之下，原物料價格持續上漲。
葉獻文指出，觀察目前芝加哥商業交易所（CME）的期貨利率預期，市場逐漸向聯準會（Fed）去年底預告的「3次升息」靠攏，推估時點有可能落在今年3、9、12月，台股指數與Fed升息呈現正相關，而台灣又相對亞太指數波動小，倘若Fed在3月升息成真，升息前的拉回可視為台股基金不錯的進場買點。
統一中小基金經理人林世彬表示，目前國內外氛圍有利台股多頭行情延續，中小型股有低基期優勢，今年可望有亮麗演出。
中長線來看，林世彬認為，依經驗，在美國升息期間，新興市場指數走勢為短線震盪但長線上漲，而台股則有三大優勢可望吸引外資繼續投入。首先是全球景氣持續復甦，外銷導向的台灣將優先受惠；其次，台灣GDP成長率去年基期低，今年預估在景氣好轉帶動下，將持續正成長；最後，台股具高殖利率特色，尤其臨近第2季股東會旺季，外資會多加著墨。
群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，台股2月在指數大漲之下難免面臨高檔整理，不過目前類股題材輪動狀況未變，市場仍聚焦今年獲利轉機題材，整體盤勢尚未出現轉弱訊號。整體而言，在外資及全球股市氣氛偏多、內資人氣回流之下，對於台股大盤仍偏多看待，投資布局上建議可多留意月營收正成長，訂單成長且法人買超、股價技術面強勢的類股。
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資金南移 港股熱度猴賽雷2017年03月08日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
港股今年以來表現 https://goo.gl/3XEK5F
2月全球股市齊漲，亞股雖多數收漲，但漲幅有限，其中恒生國企指數2月漲幅卻高達5.04％，居領先地位，根據港交所的最新資料顯示，2月滬港通的港股通買入較1月翻近1倍，2月買進日均額激增近7成，深港通2月港股通總買入也翻1倍多，內地投資者借道港股通參與港股投資熱情急速增長，後市續看俏。
日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，美國總統川普表示，將就基礎設施支出問題作出重大陳述，並表示第一份預算計畫的內容，將包含歷史性地提高軍事支出。根據Wind資料，截至2月底恒生國企指數今年以來已有9.61％漲幅，恒生指數今年以來上漲7.91％，港股今年以來漲幅超過10％個股多達551檔，其中有179檔為滬港通和深港通標的股。
台新中國精選中小基金經理人翁智信指出，深港通帶動內陸資金南下熱潮，主要原因是人民幣持續貶值，內地房地產企業債的收益率降至4％以下，加上在深圳掛牌的公司估值較為昂貴，在港上市的中小型股有更大吸引力。
內地分析師估計，由於目前A股對H股溢價處於高位水平，預期後市南下資金規模會進一步擴大，保監會已允許險資南下投資港股，初步估計今年南下資金新增規模將達4,000∼5,000億人民幣，預期港股後市仍有表現空間。
群益華夏盛世基金經理人蘇士勛認為，今年以來恆生指數表現出色，展望後市，受惠於持續南下資金以及較低的評價，港股可望相對有表現，產業建議關注受惠利率上行的金融股、基礎建設相關族群等類股表現。
大陸兩會召開在即，建議繼續關注一帶一路、國企改革等投資主題，而環保等板塊也將成為關注熱點；鄭慧文建議，2016年年報逐步公布，留意景氣子行業向上的績優股的布局機會。
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漲多回檔雜音 不改大陸多頭格局2017年03月08日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
進入3月，股市漲多後投資人對未來市場走勢出現疑慮及觀望的態度，野村投信認為，就基本面、資金面及政策觀察，近期雖預期出現漲多回檔的雜音，但大陸股市仍處於上升的軌道。
野村中國機會基金經理人朱繼元表示，這一波行情不只有供給面的收縮，更重要的是需求面的好轉，從消費者物價、個人所得、零售銷售等數據將看出景氣回溫的跡象，搭配資金面的提升，預期在短期雜音的擾動後，多頭格局仍將持續，建議投資人可利用市場情緒不佳時加碼布局。
第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，大陸每年都會在3月初召開人大、政協兩會，於會中進行各項政府工作報告，並拍板年度GDP增速預期目標。因此，兩會議題深受投資人關注，往往牽動陸股表現，相關的互聯網＋、環保節能、醫療、養老照護、文創娛樂等行業的發展，以及國營企業、傳統行業的升級，都將是新一輪改革紅利。
台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，陸股現階段不論在基本面、資金行情，或股市氣氛皆轉佳，加上人民幣可望較去年持穩，在利多匯集下，預期今年春季仍有上攻行情可期，建議逢低分批買進，而就類型選擇上，今年在房市降溫之下，消費服務產業將成為拉動經濟重要的舵手，有助於消費服務產業表現，建議優先布局消費類型基金。
宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟佔比已見到持續提升趨勢，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，此大幅降低大陸景氣硬著陸的疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，指數仍存在向上空間。
富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，過去由政策面帶動的兩會行情明顯。產業配置上可留意供給側改革、國企改革與一帶一路三條政策推展主軸，透過相關概念股掌握陸股後續表現機會。
保德信中國中小基金經理人張徑賓認為，上半年重點將會加碼在獲利增速較佳且估值較低的消費相關個股，布局農業供給側改革相關企業，同時減碼部分估值過高的資訊科技類股。
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憂房市惡化 澳降息機率低2017年03月08日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導
澳洲央行（RBA）周二公布最新貨幣決策，決策者近來示意澳洲經濟展望穩定下，基準利率一如預期維持現狀，連凍8個月。分析師指出，RBA流露出對房市的擔憂，唯恐家庭負債惡化，預料再出手降息機率很低，目前利率水位可能持續凍結到明年中。
不過RBA對澳洲經濟展望的正面評論支撐澳元，周二澳元匯價從周一收盤價兌0.7570美元，升至兌0.7620美元。
RBA宣布，官方現金利率續留在1.5％的歷史低點，連續8個月原地踏步。接受路透訪調的67位經濟師，口徑一致預測RBA本周集會按兵不動。
RBA總裁洛威（Philip Lowe）聲明指出：「經濟持續擴張，通膨日益朝目標挺進，決策理事會此次集會故而決定維持既定貨幣政策立場不變。」
經濟學家表示，RBA看似是對澳洲房市現況不放心，雪梨、墨爾本等大城的房價近來漲勢凶猛。過去一年，雪梨房價漲幅逼近18％。
瑞銀集團（UBS）首席經濟學家哈斯勒姆（Scott Haslem）指出，RBA的措辭用語指向房市有點過熱。他說：「央行2月時評估房貸需求稍微高了點，3月聲明語氣更強烈，直指房市投資人的貸款需求激增。」
RBA近月對家庭負債及抵押放款劇增表達不安，憂心對經濟構成打擊。RBA總裁洛威幾乎排除進一步降息的可能性，他表示若抵押貸款利率再降低，恐使已飆升到歷史新高水位的家庭負債更膨脹惡化，經濟將愈來愈脆弱。
洛威這番話澆熄市場對央行擴大寬鬆的期待，銀行間拆款利率期貨報價顯示，RBA今年8月前降息的機率僅6％。
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新興亞股 錢景發亮2017-03-08 00:00:39 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
全球主要國家2月PMI指數 https://goo.gl/QGmFe8
美國2月製造業採購經理人指數（PMI）改寫2014年8月來最高，在美國經濟大好激勵下，全球不少國家的經濟數據相繼交出漂亮的成績單，包括歐元區、新興亞洲等市場2月PMI都創下波段高峰，彭博資訊甚至指出，今年可能是金融海嘯以來，全球經濟成長最齊步的一年，顯見全球各市場不乏投資機會。
摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德表示，全球製造業動能加速擴張趨勢鮮明，今年2月PMI改寫69個月新高，歐元區經濟信心同樣攀升至2011年歐債危機以來最強，2月PMI來到近六年新高，加上美國升息步伐提前至3月的可能性大增至八成以上，推升市場對於全球通膨預期，並帶動全球各地經濟加速成長。
邁可．施厚德分析，從經濟與企業獲利角度來看，除美國股市外，亞洲各國貿易數據近期也大幅回升，東協市場的泰國、馬來西亞出口占GDP比重接近七成，甚至超越台、韓等東北亞股市，代表只要歐美等成熟國家市場持續好轉，東協經濟與股市也能雨露均霑。
針對新興亞洲，富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯認為，中國2月官方製造業指數、財新製造業指數均優於預期，預期在中國與美國經濟回穩、印度與印尼加速成長帶動下，有利亞洲區經濟及企業獲利成長。看好中國汽車、泰國能源及印尼銀行業前景。
群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，相對看好印度和東協國家，主因是人口紅利和政府經濟改革政策加持，有利推動內需消費動能與吸引外資廠商和資金進駐。
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印度基金 專家喊進2017-03-08 00:00:38 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
亞洲主要股匯今年表現 https://goo.gl/TA7kHf
無畏去年印度總理莫迪無預警廢鈔對消費產生的衝擊，印度2016年第4季經濟成長率仍有7%的高水準，股市不僅突破去年第3季末波段高點，在全球股市一片漲聲下，印股有望改寫新高記錄，若有回檔，投資人可乘機加碼印度基金。
鉅亨網投顧指出，今年來全球股市仍在美股創高下呈現多頭走勢，亞股中以印度上漲將近一成的表現最吸睛且居亞股之冠。從經濟面來看，去年實施廢鈔令後，印度貨幣供應量（M1）從去年10月底的27.7兆盧比降至12月初的19.9兆盧比，減幅近28%，對印度經濟帶來負面衝擊。但之後隨著貨幣供給增加速度逐漸加快，印度經濟的短暫衝擊似乎已經過去，經濟成長及股市可望重回正軌。
鉅亨網投顧表示，在去年廢鈔實施後，印度11月服務業採購經理人指數先行反應，指數由54.5跌至46.7，12月製造業採購經理人指數也從52.3降至49.6，短暫貨幣供應不足確實對經濟帶來負面衝擊。
如今隨著貨幣供給漸漸恢復正常，印度經濟也逐步升溫，1月印度景氣循環指標升高至8.4，而印度景氣循環指標與股市間走勢相似，如今強勁的經濟成長可望支撐印度股市上漲。
鉅亨網投顧總經理朱挺豪分析，就投資來看，由於印度經濟成長可望再度上升並支撐股市上漲，若短期印度股市受到歐美政治不確定性升高的衝擊而下跌，投資人可趁拉回機會加碼印度基金。
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經濟走強 ECB擬改利率前瞻指引2017年03月08日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導
歐洲央行（ECB）周四將召開決策會議，隨著歐元區經濟情勢持續走強，市場對於量化寬鬆（QE）可能退場的預期也開始升高，專家認為，考量荷蘭與法國大選在即，ECB短期內不會調整貨幣政策，但不排除更改利率前瞻指引的可能。
ECB總裁德拉吉於去年12月宣布，QE方案至少會實施到2017年底，不過從今年4月起每月購債規模將從原本的800億歐元，減至600億歐元。
歐元區經濟指標近來持續走強，包括2月通膨年增率衝至2％，為2013年來首度超過ECB設定的通膨目標，2月景氣信心指數也來到近6年最高。市場高度關注ECB本周決策會議如何處理景氣增強、貨幣政策是否該作調整的課題。
分析師認為，景氣與通膨雖然好轉，但能否持久仍有待觀察，加上包括荷蘭與法國等多個歐元區國家即將進行大選，短期內ECB都將按兵不動。
凱投宏觀分析師麥考溫（Jennifer McKeown）表示：「通膨率是大幅上揚沒錯，但核心通膨依然偏弱，即便是德國，儘管勞動市場已強盛一段時間，但幾乎看不到薪資上漲的跡象。」
ING Diba銀行經濟學家布塞斯基（Carsten Brzeski）也指出：「由於荷蘭本月將舉行選舉，法國大選緊接著在下個月登場，在諸多政治不確性下，ECB決策官員不太可能再為市場增添新的不確定性，貨幣政策不會調整。」
不過，會議結果將聚焦於利率前瞻指引是否有所改變，一方面凸顯ECB正視經濟好轉的現狀，另一方面也為後續進一步縮減QE、甚至升息進行鋪路。
ECB決策會議成員莫奇（Yves Mersch）在上個月的決策會議上，就對ECB「將維持基準利率於目前或更低水位很長一段時間」的前瞻指引提出質疑，並提案主張修改。
布塞斯基表示，如果ECB更改前瞻指引，就代表ECB認為經濟復甦已站穩腳步，準備要縮減QE，再接下來就是升息。
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惠譽：明年底前 聯準會升息7次2017年03月08日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導
全球信評機構惠譽首席經濟學家寇爾頓（Brian Coulton），調升今年美國聯準會（Fed）升息次數預測，及至明年底，美國合計可能升息7次，至於歐洲央行估計明年上半年可能逐步縮減資產購買規模。
相較於美國經濟回溫帶動Fed升息次數增加，瑞銀財富管理大中華區首席投資總監及中國首席經濟學家胡一帆表示，中國大陸仍受制於經濟下行的壓力，瑞銀預測今年GDP年增率約6.4％左右，有需要透過貨幣政策來支持後續動能，中國跟進美國升息的可能性比較小，瑞銀財管部門反而預估，今年中國會有降準的可能，次數上甚至會出現降準4次，多數集中在上半年。
惠譽信評昨天公布最新全球經濟展望報告（GEO），認為歐洲國家持續的政治不確定狀況，是去年下半年全球景氣回溫以來的主要風險，但不能忽視的是，已開發國家的短期成長前景已見到改善，此波的回溫仍在延續中。
寇爾頓指出，全球GDP年增率上修的主要因素，來自美國的帶動，特別是短期景氣回溫加速，且美國官方在財政政策上「說的比做的快」，反而激發美國民間投資復甦更為加速，下行風險也大幅下降。
美國率先升息的動作，也會隨景氣回溫而強化，惠譽最新預估Fed今年會升息3次，較去年11月的預測增加1次，而加總至明年底將會有7次升息，和過往8年升息2次，形成強烈對比。
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美1月貿易赤字 近5年最大2017年03月08日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導
美國商務部周二公布，1月貿易赤字經季節調整後月增9.6％至484.9億美元，是2012年3月以來最大貿易赤字，不僅影響國內經濟成長，也將使美國總統川普（Donald Trump）更加堅定重新談判對外貿易協定的立場。
華爾街日報調查分析師預期1月貿易赤字487億美元，實際數據略低於預期。1月美國出口額月增0.6％，進口額月增2.3％。除了國內外經濟成長助長貿易需求之外，美元升值也使美國商品在海外競爭力下滑，相對打壓出口額。
周二資料顯示，1月美國資本財及汽車、石油進口額普遍上漲，其中汽車及零件進口額在1月創下歷史新高。1月原油進口額也創下2013年7月以來高點，同時原油進口價格創下2015年8月以來高點。
在出口方面，美國石油出口額以美元計價在1月創2015年5月來高點。經過通膨調整後，1月美國商品進口額及出口額皆創史上新高，反映全球經濟加速成長。
白宮國家貿易委員會主席納瓦洛（Peter Navarro）周一表示：「雙邊貿易赤字事關重大。為了達到國內經濟目標並維護國家安全，政府必須設法縮減貿易赤字，同時維持整體貿易成長。」
去年11月美國總統大選以來，川普便將貿易政策放在第一位，並誓言縮減美國貿易赤字。然而，美國自1970年代至今始終未能擺脫全年貿易赤字，去年貿易赤字更突破5,000億美元，恐怕難在一時之間扭轉情勢。
商務部先前公布，去年第4季國內生產毛額（GDP）季增年率僅1.9％，主要就是受到出口額萎縮所拖累，因此打擊貿易赤字刻不容緩。
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北美 後市走俏2017年03月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
2016下半年5大區域消費者信心分數 https://goo.gl/A7p6bf
最新一季尼爾森（AC Nielsen）全球消費者信心指數和消費者意願調查結果出爐，指數不僅一舉突破100樂觀分水嶺，來到101點，更創下2006年來最高消費者信心水準；且五大區域中，又以北美地區季增15點最為搶戲。
伴隨美股近期仍續創新高及景氣復甦能見度高，近期對美國有興趣的投資人，可從收益角度選擇多重資產和高收益債券基金。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，川普當家效應持續發酵，引領北美地區消費者信心指數去年第4季大幅成長15點來到120點，不僅成長力道遠遠將其他區域甩開，更創下該調查逾10年來最高信心水位；另外，亞太地區本次信心水準也微增2點至111點，和北美市場齊為此次逆勢突圍的市場，也是唯二點數超過100的樂觀區域。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，全球經濟數據持續傳出捷報，各國最新製造業PMI數據均優於市場預期，全球經濟動能持續升溫，不僅引領美國民眾消費者信心轉強勁，為美國企業獲利再添薪柴，亦有助於美國高收益債後市。
庫克（Robert Cook）分析，美股來到歷史高點，然美國高收益債波動度僅為美股的一半，即便美股短線出現修正，但在較高收益率、較低波動度的保護下，適合追求收益的投資人。
普信高收益債投資專家格雷格•丹尼查爾（Gregor Dannacher）指出，川普計畫在年底前推出減稅政策，將有助於降低企業槓桿操作，提高現金流量和償債能力，可望進一步改善高收益債企業的基本面。
另外，企業獲利終止了連續5季衰退的困境，2016年第4季獲利符合市場預期，首次連續兩季年增率正成長，預估今年企業獲利成長率將近10％，而川普新政也可望在未來數年對企業獲利挹注正面效果，有利於美國相關資產的表現。
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南非股債 將展吸金大法2017-03-08 00:00:39 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
隨南非OECD綜合領先指標落底回升，經濟動能逐漸恢復，帶動南非幣今年來走強，升值幅度居新興市場貨幣前茅。復華投信表示，南非經濟基本面改善，且實質有效匯率仍在歷史相對低位、評價偏低，隨南非幣匯率維持相對強勢，將有助吸引資金回流南非股債市。
南非官方日前公布2017年1月CPI年增率是6.6%低於市場預期。
復華南非幣長期收益基金經理人汪誠一預估，南非通膨應已觸頂，貨幣政策將有更多彈性空間，有助提振經濟，目前研判南非央行將不急著降息，並維持基準利率在7%的水準，隨實質利率上升，將提高南非資產吸引力。
彭博資訊統計，今年南非幣兌美元升值逾5%，並一度突破13整數大關，創17個月以來新高。
汪誠一指出，就過去經驗顯示，目前已突破百日線，且年線下彎，將可望展開升值行情。
整體來說，汪誠一認為南非資產在基本面、資金面、技術面都獲得支撐，預期2017年將延續此趨勢，建議投資人可投資布局。
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高配息基金夯 績效正點2017-03-08 00:00:35 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
境外債券及平衡型基金配息率前十名 https://goo.gl/rypEf9
高配息基金向來是國內投資人的最愛。根據理柏資訊統計台灣核備948檔境外債券及平衡型基金美元股份配息率，配息率前十名的基金過去一年配息率均高達7.7%，近一年以來績效也都是正報酬，讓投資人除了可坐領高息，也可享受淨值上漲的資本利得。
其中配息率前十名，且績效為正的基金中，類型橫跨新興市場債、歐洲高息債、美元平衡混合型基金及環球高息債券，不過以新興市場債占比最高為五成。
富蘭克林證券投顧表示，美國經濟接近充分就業提供聯準會持續升息的條件，但相較美國10年期公債殖利率不到3%的水準，許多新興國家當地公債殖利率高達兩位數，加上新興國家貨幣仍處歷史低檔，具備評價面便宜等優勢，可望持續吸引資金回流。
針對新興市場，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，川普政策將刺激已處於景氣循環末段的美國經濟，未來一至兩年會有成長再增及通膨高漲的環境，風險性資產還有表現空間，特別是如拉丁美洲國家的改革契機可期，巴西及阿根廷擺脫民粹主義回歸正統政策，採取嚴謹的財政、貨幣及外匯政策，可望締造經濟復甦伴隨通膨下滑的有利情境，兩國公債殖利率更仍高達兩位數字。
考慮到美國經濟成長，在美高收債部分，野村投信投資策略部副總經理穆正雍認為，根據過去經驗，高收益債券基金在2004年前起波升息環境中，相對政府公債與投資級債具較高收益率；現階段美國高收益債券與公債利差仍約400個基本點空間，利差仍具收斂空間，在受惠美國景氣增溫，企業投資與獲利改善下，建議投資人可以中長期布局，以美國高收益債券為主的產品。
同樣關注美高收債，安聯收益成長基金產品經理蔡明潔建議投資人，今年美國經濟可望持續擴張，帶動股市走升，可將資金從利率敏感度高的產品轉往受惠升息循環的資產，並把握ABC原則，均衡布局。所謂「ABC原則」，指的是美國股票「AMERICAN EQUITY」、高收益債「BOND WITH HIGH YIELD」與可轉債「CONVERTIBLE BOND」。
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美元指數ETF 人民幣避險工具首選2017年03月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
美元指數、美元槓桿指數與人民幣匯率漲跌表現 https://goo.gl/asaB00
受到美國Fed官員談話影響，牽動市場預期Fed於3月15日利率決策會議可能升息的機率一舉升高至80％，因此帶動美元指數走強，來到近七周高點；相較之下，人民幣持續呈現疲弱走勢，根據統計，人民幣與美元指數呈現高度負相關，且因為人民幣匯率避險成本偏高，未來美元指數ETF推出後，將成人民幣最佳避險工具。
元大標普美元ER指數股票型期信基金經理人譚士屏分析，美元指數為六大國際貨幣與美元的升貶值關係所編製而成的指數，與人民幣並無直接關係，但統計發現，人民幣在2015年底宣布正式納入IMF特別提款權（SDR）貨幣後，與國際匯市的連動日益升高，過去一年人民幣表現疲弱，高盛證券更預估至2018年2月底人民幣兌美元的匯率會進一步貶值為7.3元，距離目前匯率尚有逾6％的貶值空間。
根據彭博統計，近一年人民幣兌美元匯率與美元指數呈現高度負相關，相關係數達-0.75，因此，統計過去一年人民幣貶值情況下，美元指數都呈現上漲，如去年4月到目前為止，人民幣貶值5.86％，美元指數上漲7.83％，顯示美元指數將成為人民避匯率避險新管道。
譚士屏表示，目前金融市場中人民幣匯率避險工具選擇有限，且成本昂貴，以操作遠匯來說，由於目前人民幣與美元的利差仍大，一年的避險成本恐高達3.18％，因此，投資人若想預防人民幣貶值，亦可選取與人民幣高度反向連動的美元指數相關ETF替代操作，可達到人民幣匯率避險效果。
譚士屏指出，以目前的市場環境來看，操作美元指數相關ETF避險的成本相對較低，由於美國已進入升息循環，以2017年2月底的現況估算，美元指數期貨每季轉倉一次，每轉倉一次會產生0.1％左右的轉倉，年化之後會有0.4％的轉倉收益，即使加計管理費、證交稅與證券交易手續費，美元指數ETF與美元指數槓桿ETF年化避險成本亦分別僅有0.485％與0.385％，明顯低於傳統避險工具，可謂是人民幣避險的另類高效工具之一。
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歐經濟好轉 全球負利率公債總額續下滑2017年03月08日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導
財經媒體MarketWatch報導，信評機構惠譽（Fitch）公布數據指出，由於歐洲經濟持續好轉，帶動歐洲長期殖利率走升，全球負利率公債總額持續下滑，今年3月初已經跌破9兆美元大關，來到8.6兆美元。
根據惠譽周一發布的報告，受到歐洲公債價格下跌與長期殖利率上揚的影響，全球負利率公債總額3月1日降至8.6兆美元，低於去年底的9.1兆，較去年6月的11兆美元高檔則大減約2.4兆。
惠譽總體信用副董事波西（Jonathan Boise）表示：「由於歐元區經濟成長指標比預期強勁，通膨率也呈現上揚，造成歐元區長天期公債殖利率於去年夏季觸底後翻升。」
而身為近幾年來債市重量級買家的各國央行暗示會縮減購債手筆，可能也是原因之一。之前為了刺激經濟，各國央行都推出大規模購債的量化寬鬆措施。
以各天期公債來看，又以長天期的負利率公債總額縮減幅度最大，去年6月全球7年期以上的負利率公債總額高達2.6兆美元，但3月初已急縮至僅5,000億美元。目前長期公債殖利率低於零的國家只剩日本、德國、丹麥與瑞士，相較於去年6月有10國之多。
德國10年期公債殖利率周一收在0.34％，去年7月最低時一度下探-0.2％。同期間美國公債殖利率也在川普當選後一路走高，主因為市場預期川普施政將刺激經濟成長與聯準會將加快升息腳步，美國10年公債殖利率周一已站上2.5％。
相較之下，短天期公債殖利率變化比較不大，惠譽表示，歐元區許多國家的短期公債仍深陷負利率，包括德國、比利時、荷蘭、芬蘭與瑞士等國的2年期公債殖利率目前都落在-0.5至-1.0％之間。
不過，近幾年的殖利率走勢並不利債市長線投資人的投資收益，波西指出，「對於長期持有的投資人而言，債券到期後獲得的本金將會再投入殖利率更低的債券，投資收益大減。」
他舉例說，2017年到期的德國10年期公債票面殖利率有4.25％，如今相同天期的公債殖利率只有0.3％。
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高殖利率加持 新興債抗跌2017年03月08日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
債券基金績效表現 https://goo.gl/Ori7kC
2月市場受到美國聯準會（Fed）官員3月升息說影響，及期待川普新政細節，公債殖利率區間盤整，整體新興市場債則受惠高殖利率，及巴西央行降息3碼利多挹注，表現抗跌，新興市場當地貨幣債基金上漲0.2％，顯示3月新興債吸引力不減，且聚焦當地債表現。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼表示，共和黨主導國會，預料採行對企業更友善政策，即減稅及放鬆監管，減稅效益更對未來幾年美國經濟成長率挹注至少0.5∼1％，能源、金融、消費耐久財、工業等循環性產業直接受惠。
摩根大通預估違約率可望由目前5.6％降至年底4％，今年企業到期債務規模僅佔流通在外2.5％，預計釋出債息高達1,410億美元，挹注市場流動性，對債券價格形成支撐。
日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵指出，風險偏好氣氛續吸引資金回流新興市場，拉美債市受惠巴西央行降息，及穆迪認為不會因撤出NAFTA協議而改變墨西哥債信評級，使得JP拉美指數續漲；且OECD綜合領先指標，顯示亞洲5個主要國家指數連續8個月緩慢抬升，新興市場基本面接連報佳音，有助新興債表現。
宏利投信認為，今年信用、利率與匯率端的波動仍將延續，隨美國利率政策逐漸正常化，全球各國公債殖利率波動度可能隨之加大；但如果各國央行仍延續寬鬆環境，且通膨還是偏溫和，則政府公債殖利率可望維持在穩定水準，殖利率曲線也將會偏向平坦走勢。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博強調，新興債市場因國內獨特性、高殖利率誘因，不論美國是否升息，因這些題材受全球影響低，與國內發展較有關，尤其殖利率優勢及改革契機，有利新興國家債市投資吸引力，建議聚焦新興國家當地債市機會。
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川普新政加持 全球高收益債動能升2017年03月08日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
美國今年升息趨勢確立，統計1994年以來5次升息循環，全高收益債平均上漲5.6％，因全高收具收益率高、存續期短特性，有效抵禦升息衝擊，在川普新政引發通膨預期，推升股市與全高收等風險性資產價格，美林全高收指數配置15％與能源產業相關，OPEC減產效應發酵，推升能源債價格，帶動全高收指數。
日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，儘管2015、2016年金融市場動盪不斷，加上商品價格下跌，使能源與礦業公司財務惡化，引發高收益債違約率攀升；隨OPEC會員國相繼落實減產協議後，油價回穩態勢明確，高收益債債市出現新契機。且穆迪大幅調升高收債信評，顯示基本面轉佳。
Goldman Sachs在1月報告中也預期，高收債違約率將下滑至4％以下，全高收表現將在基本面利基下，迎來嶄新契機。
群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，市場預期今年美國有2∼3次升息機會，在利率走升下，雖為債市帶來波動，但高收益債利差仍有進一步收窄空間，因此相對可抵禦利率上升風險，根據過往升息期間都有不錯表現，加上高收益債違約率可望持續下降，整體仍可望持續獲得資金青睞。
宏利投信認為，市場持續波動環境下，固定收益投資，仍在多元資產配置策略中占有重要角色，其中固定收益資產在基本面支持下，只要市場從短暫事件衝擊中回歸冷靜，及信貸利差擴大，利率和貨幣趨穩後，當地市場固定收益資產將具投資機會。
高收債資產中，亞高收因有強健基本面支撐，相較其他市場更具長線優勢；投信指出，統計過去10年，多數亞洲國家的信評均獲逐步調升，達到投資等級，由於穩定的經濟成長，資產負債表體質更佳，高收債利差擴大，代表投資機會浮現。
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基金金鑽獎 得獎名單看這裡2017-03-07 21:18:17 經濟日報 記者趙于萱╱即時報導
http://fund.udn.com/fund/story/5845/2327944
擁有「基金奧斯卡」的基金金鑽獎今（7）晚出爐，由復華投信、富達投信分別拿下十座獎最風光，復華並有兩檔基金入圍，若計入入圍基金，將是最大贏家。
復華投信台股與債券團隊向來優異，在金鑽獎得獎名單中，復華數位經濟基金拿下科技型基金五、十年期獎，復華中小基金拿下中小型基金五年期獎、入圍十年期獎，復華人生目標基金拿下一般股票基金五年期、十年期獎，復華全球平衡、復華全球債券、復華奧林匹克全球組合基金也奪下海外基金獎項。
在台股方面，宏利投信拿下四大獎也很亮眼，包括宏利臺灣股息收益基金拿下三大獎、宏利台灣動力基金拿下一獎；群益投信旗下群益店頭市場基金則連續第七年拿下上櫃股票基金三、五、十年期獎，台股基金專家的頭銜實至名歸。
值得注意的是，金鑽獎歷來都不在頒獎前公布名單，今晚也不例外，但意外在頒獎過程外洩名單，隨後又緊急撤下，引起業界討論。
