全球市場觀測站�俄股醞釀新一波行情2017-03-27 00:00:41 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
上周全球股市轉趨震盪，上周二美國道瓊指數跌幅達1.1%，為去年9月以來最差表現，公債殖利率亦走低，市場出現擔心川普行情結束的聲音。新興市場則是漲跌互見，整體而言，投資氣氛轉趨審慎觀望。
野村投信表示，美國聯準會（Fed）升息後，升息議題暫歇，眾議院對於取代歐巴馬健保（ACA）的新醫療保健法（AHCA）的投票結果，為上周市場關注焦點，將其視為川普政策能否有效推行的指標。結果因為確認拿不到足夠支持票，眾議院議長萊恩在表決前宣布撤案。
此一挫敗使川普能否順利推動其他政見的能力遭受質疑，由於廢除歐巴馬健保將威脅醫院、醫護人員及保險公司收入，此案撤銷後，醫院股及部分保險股24日大漲，標普500醫療保健設備指數也大漲3.2%。
野村投信指出，無論市場如何看待川普政策，改革進度雖不如預期，美國經濟仍續增溫，基本面良好。不過隨著美股本益比攀高，短線恐因對於改革政策的失望情緒而出現賣壓，因而造成市場波動。
新興市場方面，上周俄羅斯股市表現不錯。MSCI俄羅斯指數本益比由歷史平均回落至相對低檔，在短線過熱資金消散後，俄股盤勢趨於穩定，有望展開新一波上漲格局。
經濟數據方面，美國將公布3月消費者信心指數、採購經理人指數及2月成屋銷售等數據；歐元區可留意3月德國Ifo商業信心指數與3月消費者CPI等表現。
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周小川：全球貨幣寬鬆近尾聲2017年03月27日 04:09工商時報黃欣�綜合報導
周小川博鰲論壇發言重點 http://ppt.cc/kQUb5
中國人民銀行行長周小川昨（26）日表示，全球各國量化寬鬆政策已實施多年，現時應已到達尾聲。他認為，寬鬆貨幣政策應該有個限度，應去思考轉為「比較審慎的貨幣政策」。
新浪財經報導，周小川昨天出席博鰲亞洲論壇的分論壇。他在會上表示，歐洲主權債務危機仍未解決，足以見到全球經濟復甦是一個曲折、漸進的過程，因此，各國的貨幣政策也需要重新改變，「變成比較審慎的貨幣政策」。
周小川坦言，這是一個很大的挑戰，比如對日本央行就是如此。但他強調應該要看到「貨幣政策的限度」，並「認真地去考慮何時離開貨幣寬鬆週期」。
提到近期的房市泡沫，周小川稱，外界稱貨幣寬鬆政策造成通膨和資產泡沫，「這其實不是預期的後果」。他解釋，經驗表明，當貨幣政策寬鬆時可能會導致更高的通貨膨脹，或是某些資產泡沫。他並稱，通膨與貨幣政策沒有直接關係，儘管部分國家出現通膨，但對全球仍是言之尚早，後續需要關注通膨走勢。
對於貨幣政策的運用，周小川稱，「並非說貨幣政策完全沒用，但是無法促進結構性改革。他稱，「貨幣政策會調整總量需求，但不是調整結構和行業的」。
周小川稱，全球著眼點正由貨幣政策轉向財政政策及結構性改革，而財政政策可幫助結構性改革。他強調，即使財政指標不是很好，但還是必須繼續用財政手段、財政工具推進結構性改革。但各國政策空間不同，需要自行判斷。
周小川稱，中國政府債務占GDP比例不是很高，但地方政府的基礎投資、城市化，發展服務行業都需要投資，所以應該調整中央和地方之間的關係，調整財權、事權以及調整地方財政政策的限度。他並指，有些省份已經債台高築，有些省份還有舉債的空間，這也是值得研究領域。
周小川又表示，中國經濟過往極依賴出口及製造業，其後轉向著重消費者需求，但服務業占國內生產總值比率雖提高至50％，但仍疲弱。而中國實施「三去一降一補」，就是要降低庫存及債務槓桿等，減輕企業成本，強調結構性改革。
周小川表示，我們也可以利用一些工具鼓勵支持某些行業，透過貨幣政策將資金導入一些戰略行業，幫助他們進行結構性改革。他舉例，「我們希望能制訂一些政策鼓勵向農村地區及小企業進行貸款，但成效還要拭目以待」。
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高夏普值＋低標準差 兩招選基金 飽賺台股財2017年03月27日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導
9大類基金績效、夏普值、年化標準差表現 http://ppt.cc/4rCQb
近期外資再度加碼台股，大盤逼近萬點大關之際，如何找到能賺飽台股財的「真命基金」投信傳授兩招。新光投信指出，第一招就是「夏普值」愈高愈好。第二招則是要兼顧「低標準差」。
據2月投信投顧公會績效評比統計，國內17檔平衡型基金（一般股票類）中，累積近10年報酬率高達63.43％，優於國內一般型股票基金的43.22％、科技型36.94％與中小型21.17％。
新光福運平衡基金經理人南震杰表示，台股平衡型基金，兼具股債靈活配置特色，經理人擁有最大操作彈性，績效表現反映投資團隊對國內景氣循環、產業展望及股債水位調整的分析與管理功力。
同時，國內平衡型（一般股票類）的Sharpe值高居所有台股類型之冠，顯示平衡型基金控制風險能力更佳。南震杰表示，目前市場在Fed升息不確定因子塵埃落定下，市場重拾信心，資金可望重回新興市場，加以聯準會貨幣政策還是保持寬鬆下，研判美股維持震盪創高走勢不變，逢回還是偏多看待，對台股後續發展相對有利。
安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，從目前股價與指數位置看，市場普遍追價意願不強，投資人不宜太過躁動追高，反而可以檢視先前因擔憂升息因素而下跌的個股，採取逢低區間操作。基本上，在成長基調不變的架構下，台股現階段回歸個股表現，以此來看，檢視基本面選股以及適時介入，還是現階段較佳的投資策略。
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叩關MSCI 法人：陸股逢低卡位2017年03月27日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
MSCI宣布將A股納入全球指數的縮小化方案，新方案不再使用QFII及RQFII通道，改採滬港通及深港通，新成分內容僅含滬港通及深港通內成分及未停牌超過50天以上股票，合計169支。法人認為，今年A股納MSCI可能性大增，宜逢低布局相關基金。
國泰投信指出，新方案調整顯示，因去年底宣布滬港通及深港通無總額額度限制，以此取代原採用的QFII管道，將使投資人不再受限於月度贖回規模不得超過前一年境內資產20%規定。海外投資者最關切的流動性問題，因新採用滬港通及深港通方案而顯著改善，新方案改善流動性疑慮，使得今年A股納入MSCI可能性大增。
國泰投信指出，若以兩大指數新A股權重計算，初始比率合計占陸股流動市值約僅1.2％，但因此一方案不在市場預期之中，新方案納入可能性明顯增加，短期對市場加持的貢獻。在產業部分，此次調整後，金融、工業、可選消費等大型藍籌股為權重前三高產業，有利A50指數表現，建議投資人盡早逢低布局A50指數正向ETF。
日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，今年中國經濟成長穩中求進，預計人行仍將在維持金融市場流動性之下，持續對房市進行調控，暫不會對股市造成太大負面影響。
另外，今年國資改革整合力度有望超出市場預期，而近期一帶一路概念股表顯突出，博鰲論壇5月將在北京主辦一帶一路國際合作高峰論壇，後續一帶一路相關板塊有望持續受到關注。
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A股國際化 陸股定期定額2017年03月27日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
MSCI納入A股具體方向 http://ppt.cc/je0De
MSCI公布最新提案，深港通、滬港通的個股成為重點觀察對象，投信法人解讀，MSCI今年6月一旦納入A股，意味海外市場增加投資管道、A股走向國際化，陸股基金有望出現一波反彈，投資人可伺機提前布局。
保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，從政府工作報告中可看出大陸官方政策穩中求進，堅持推動供給側結構性改革，強調去產能（煤炭、鋼鐵等）、降低企業稅負、建立房地產市場發展長效機制、推動資本市場健康發展（如支持外資企業在境內上市、發債）等；此外，大陸積極主動擴大對外開放，持續推進一帶一路建設，優化外商投資環境。
摩根士丹利最新報告中指稱，A股今年被納入MSCI基準指數的機率超過50％，大陸權威研究機構中金公司（CICC）也認為MSCI納入A股可能性明顯提升，中信證券則表示今年機率增為60％，且示範效應大於實質衝擊。
張徑賓提醒，A股已連續三年闖關失敗，MSCI公布結果後，也往往引發震盪，建議投資人分批進場或定期定額，以降低選時風險。
第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，A股如成功納入MSCI，可吸引更多外資資金進場，帶來資金活水，並且改善A股結構，朝向法人市場發展，有助穩定股市波動，因此應該正面看待。但如果再次失敗，由於陸股目前本益比僅處於歷史平均值附近，沒有過熱的情形，按過去經驗，預料也不會造成太大衝擊。建議投資人可採取分批進場策略，穩健布局因應。
野村中國機會基金經理人朱繼元表示，預期大陸3月CPI將回復正常，預期貨幣政策為中性。近期盤勢受升息議題的短期影響後，陸股將維持多頭格局。
宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟占比已見提升趨勢，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，此大幅降低大陸景氣硬著陸的疑慮。
台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，預期大陸第二季PPI增速將減弱，上中游週期品吸引力減弱，反之，消費股與成長股的吸引力將顯現，建議可優先布局成長股及消費股。
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雙印韓國政情盪 逢低好加碼2017年03月27日 04:10工商時報陳欣文�台北報導
亞洲近期政治與選舉對股市影響 http://ppt.cc/O415n
近期雙印與韓國相繼傳出政情或大選，投信法人指出，這波亞洲政局變化，對當地股市並未造成影響，甚至成為推升股市的動力，且從歷史經驗可得知，非經濟因素對該國股市影響僅為短線，若遇拉回整理反而為逢低布局的好時機。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，亞股不論在題材面、資金面與價值面都相當具有吸引力，就估值面來看，目前亞股的股價淨值比（PB）約1.6倍，不僅相較美歐等成熟市場仍具吸引力，且就經驗觀察，以當前估值水準進場投資，正報酬機率偏高。
另外，亞洲企業在較高現金流與偏低槓桿下，近年不論就股息發放與股息成長方面均呈現強勁成長，目前逾9成亞洲企業配發股息，能提供投資人更多元的投資機會。2017年富達分析師調查報告顯示，亞太區（不含日本）大型企業的管理層信心指數，從去年的負值轉為今年的正值，並創下2014年以來的最高水平。富達投信投資長鄭安佑表示，在今年的調查中，大陸和印度的表現尤其出色。
雖然目前印度股市來到相對高檔，未來可能出現波動走勢，羅傑瑞（Jeffrey Roskell）認為，若印度股市真的出現拉回整理，反而是進場布局時機，特別在長線改革行情與企業獲利均看多的情況下，中期展望極為正向。
統一亞太基金經理人黃柏章表示，亞洲多數國家今年基本面持續轉佳，相對看好日本、印度、新加坡；而經濟同樣轉好的印尼在創新高後，短線估值偏高，與經濟浮現轉機的泰國都是可伺機布局的市場；南韓及馬來西亞有經濟復甦緩慢與政局紛擾隱憂，暫放在觀察名單。
黃柏章指出，隨著換鈔影響淡化，之前受缺鈔影響最直接的消費類股如汽車與民生用品，還有回彈的空間。另外，換鈔政策有助查緝逃漏稅，增加政府稅收，也有利基礎建設的持續推動。
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東協股市 4月漲相佳2017-03-27 00:00:40 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
MSCI東南亞指數漲幅 http://ppt.cc/JqHWf
受惠於全球景氣持續好轉，且美元近期相對亞幣走貶，國際資金大舉回流東協股市，印尼股市更頻頻飆出歷史新高，摩根投信指出，東協五國經濟體質已非昔日吳下阿蒙，且各具投資亮點，多元題材料將挹注東協股市上漲動力，東協即將進入4月傳統股市旺季，建議把握此黃金投資期。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，緊跟著美國3月升息步伐，中國人民銀行意外全線上調操作利率捍衛人民幣；歐洲央行官員也表示考慮升息，導致美元指數跌破百元大關，大幅提振亞幣走勢，加上印尼央行貨幣政策轉鷹，捍衛利率水準，吸引資金回心轉意，印尼雅加達綜合指數上周在金融類股帶動下，再度改寫歷史新高。
另外，東協還有旺季題材可期，黃寶麗分析，就過去經驗，東協股市在旺季題材加持下，4月都有不錯表現。
根據摩根投信統計，MSCI東南亞指數近十年來（扣除金融海嘯）4月平均漲幅達4.7%，居各月之冠，因此可以期待東協股市蓄勢待發的旺季行情。
旺季效應則以泰國最令人期待，黃寶麗說，泰國每年最盛大的節慶潑水節，也是泰國旅遊業旺季，預期泰國內需消費有望再上一層樓，並挹注至泰國股市漲升動能。
受惠於內需消費火燙，東協五國今年企業獲利也跟著笑呵呵，黃寶麗分析，目前預估印尼和泰國企業獲利動能最強，分別有15.7%和9.7%，菲律賓以7.2%緊追在後，企業獲利能見度高，可望支撐東協股市續強。
日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，升息確立熱錢湧進，MSCI新興亞洲指數創下21個月新高，根據彭博資訊經濟展望報告指出，全球經濟將由中美印帶動熱起來，加上這段升息的空檔時間，新興市場將可受惠於資金流入而有表現機會，亞股後市可期。
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新政點火 美洲股債擁升機2017年03月27日 04:10工商時報呂清郎�台北報導
美國聯準會（Fed）升息1碼，再次牽動全球股債市走勢，新總統川普將就職屆滿1季，投資人第2季布局方向與策略該如何？富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理團隊兩大經理人特地來台，從美國選後新局出發，深入解析多項新政策逐一落實推動下，美洲股債市投資機會。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理團隊深耕股債混合資產經驗近70年，是最早發展主動式平衡型基金業者，透過股票、債券、可轉換證券靈活配置，成功度過多次金融危機，發掘具長期潛力優質標的；日前獲美國霸榮雜誌評選為2016年最佳平衡型資產類管理大獎。
富蘭克林股票團隊副總裁暨富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人馬修．昆蘭認為，美國這一波經濟復甦週期已步入第8年，累積的實質經濟成長力道尚不及過去，所幸新政府上任祭出多項財政擴張政策，可望挹注更多動能，預期將帶動景氣循環股擔綱主流，同時受惠景氣走揚的高收益公司債也可望與股市同步上演多頭格局。
稅制改革是市場矚目的焦點，預期將今年夏天在密集在國會進行討論，馬修．昆蘭指出，升息未必是壞事，回顧過去7次升息循環，啟動後的12個月，美股平均創造高績效，意味利率調升背後對景氣的肯定，企業表現良好，激勵股市表現。
拉丁美洲方面，富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊執行副總裁暨拉丁美洲基金經理人古斯塔渥．史丹爾認為，拉丁美洲擁有豐富的天然蘊藏，且擁有龐大年輕人口，中產階級正在興起，將帶來巨大內需商機。
美國升息與拉美股市並沒有明顯連動性，加上墨西哥、秘魯、阿根廷、巴西等改革展現20年來首見，朝向刺激經濟、友善企業投資政策方向前進。
巴西基準利率有機會降至9％，經濟自低點起飛，目前存在相當多投資機會。
墨西哥擁有強健的製造業供應鏈，與美國貿易關係緊密，為拉美優等生，股匯市過度反映貿易保護主義風險，市場將回歸基本面重新給予合理的價值；因此，目前拉美相對看好巴西與墨西哥的機會。
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政策前景不明、Fed升息 美企併購潮退燒2017年03月27日 04:09工商時報陳穎芃�綜合外電報導
美企業併購概況 http://ppt.cc/61YyG
金融時報報導，美國企業併購市場繼去年締造2008年金融危機以來次高交易總額後，今年因政策前景不定及聯準會升息等因素，導致市場開始降溫，使2月企業併購交易量年減21％。
據市調機構FactSet統計，今年2月美國企業併購交易量僅834筆，與1月的1,107筆相比減少24.7％。2月企業併購交易總額也較去年同期減少3％至1,156億美元，但與1月相比成長9.2％。
今年初至2月底止，美國企業併購交易量共1,961筆，也低於去年同期的2,225筆。但從交易金額來看，今年1、2月企業併購交易總額2,214億美元高於去年同期的2,186億美元。
英國家用品大廠利潔時（Reckitt Benckiser）以165億美元收購美國嬰兒食品商美強生（Mead Johnson）一案，成為今年1、2月規模最大的併購案，也讓當時擔任財務顧問的摩根士丹利賺進大把顧問費。
摩根士丹利光是在今年1、2月就擔任26筆併購案的財務顧問，經手的併購交易總額達750億美元，位居同業之冠，其次是摩根大通。
年初以來美國不僅企業併購市場降溫，私募基金活動也減少。今年2月私募基金交易量僅80筆，較1月減少25.2％，儘管交易總額較1月增52％至244億美元。
分析師認為美國總統川普（Donald Trump）上任後政策急轉彎，諸如健保及稅法改革都尚未定案，令企業不敢輕舉妄動。此外，聯準會預備今年加速升息腳步也讓企業對併購市場卻步，唯恐日後融資門檻變高。
信評機構穆迪（Moody’s）則表示，即便聯準會在今年升息2碼，美國基準利率依舊低於歷史平均值，更何況聯準會再三強調將採取逐步升息的步調，因此企業無須過度擔心。
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MSCI新興市場強勢 相關基金靚2017年03月27日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
投信發行新興市場股票基金績效強勢 http://ppt.cc/W3vI1
今年以來在全球景氣復甦、市場風險偏好好轉，新興股市表現強勁，MSCI新興市場指數上漲11.98％，進一步觀察全球股市表現，表現前十強的股市也以新興國家居多，個別國家以印度上漲11.35％表現最好，其餘國家如巴西也有6.61％的漲幅，整體新興市場基金績效也跟著水漲船高。
群益印巴雙星基金經理人洪玉婷指出， 2017年印度和巴西兩個主要新興市場表現仍值得持續關注，主要是看好印度及巴西的勞動力充沛且年輕、天然資源豐富、新興消費崛起，兩國經濟均處於高速成長期，具有高度的成長空間。
印度景氣成長能見度高，加上政府政策加持，企業獲利轉好且未來兩年獲利成長速度料將加速之下，預期印度股市長期走勢仍將持續向上。巴西方面，降息有助於景氣增長，2017年巴西有機會通過社會保障等重要法案，亦有助於改善經濟體質。
保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，從總經成長動能來看，今年新興市場優於成熟市場，股優於債，看好資金持續流入評價面合理的國家，如台股、陸股；而審視今年來表現不俗的印、巴股市，近期印度當地多間學名藥廠收到美國FDA缺失報告，軟體股也因川普「排外政策」而衝擊股價。
至於巴西原物料類股漲多回檔，黑心肉的醜聞更是持續籠罩巴西，建議穩健型投資人現階段可將一部份資金轉進多元配置概念的基金，降低波動風險，同時爭取資產成長機會。
宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，看好亞洲中小型類股，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較看好。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，從價值面來看，新興市場貨幣仍在歷史低點附近，而股市本益比也相對成熟股市至少折價20％，相對便宜。在體質方面，先前飽受市場擔憂的脆弱五國，其平均經常帳赤字占GDP比重已從4.5％縮減至1.5％，對美國實質利率變化有更高的承受力。向上動能方面，新興市場具有高營運槓桿特性，當全球通膨與經濟回升時，新興市場可望受益最大。
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叩關萬點 台股ETF增溫2017年03月27日 04:10 工商時報工商時報孫彬訓�台北報導
台股ETF增溫，今年來占台股比重隨台股接近萬點而增高，投信持續發行台股ETF，可望提高台股穩定性。另外，也有多家投信發行ETF的組合基金，搶攻ETF商機。
元大投信執行副總黃昭棠表示，觀察過去台股投資人遇到指數高點時，可能心態上居高思危，會傾向出脫持股，造成中小型股股價波動劇烈，不過，自2014年元大投信推出第一個台股槓桿反向產品後，元大台灣50反1ETF成為投資人避險工具首選。
當行情在高點時，投資人不用出脫部位，可以元大台灣50反1ETF作為空方策略執行工具，保護現有的多方部位，降低過去指數來到高點就出脫持股的賣壓，因此有助於維持台股穩定。此外，元大投信持續推出各種類型ETF，包含外匯、債券、黃金、原油等，讓投資人一個證券戶，就能達到不同資產間達到多元配置、靈活布局、避險增益，豐富台股中投資選擇。
群益臺灣加權指數ETF傘型基金經理人張菁惠表示，台股多頭趨勢仍未改變，且從景氣、股利殖利率以及評價面來看，台股對於市場資金而言仍有吸引力，建議投資人可善用台股槓反ETF來操作，透過槓桿型ETF擴大投資績效，短線若逢修正也可以運用反向ETF來避險，充分掌握台股投資多空契機。
整體而言，隨著被動式投資在近幾年越來越盛行，不少投資人著眼於ETF的交易便利性和稅負低廉的優勢，將其納入投資組合中，由於台股是多數投資人最為熟悉的市場，因此台股槓反ETF也更受投資人青睞。
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ETF正夯 主動式基金大失血2017年03月27日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
晨星（Morningstar）統計，2016年主動式基金出現923億美元的資金流出，而被動式基金則有6,252億美元流入。晨星指出，市場在過去數年已留意到被動式基金的崛起，但並沒有預料到會對主動式基金行業造成如此打擊。
2015年，被動式基金和主動式基金分別出現5,711億美元和2,849億美元的淨流入。而在2012年∼2014年間，主動式基金明顯較被動式基金更受投資人青睞。
晨星指出，雖然資金流向難以預料，被動式基金成功的原因卻顯然而見，晨星的研究顯示，費用比是預測長期報酬的最佳指標之一，基金的收費愈低，長期投資報酬就愈高。雖然難以預測投資結果，但費用是可以掌握的。
元大投信執行副總黃昭棠認為，主動式、被動式基金並不一定產生互斥，更有可能是互相合作。國外大約從2000年開始發展Smart Beta產品，元大命名為智選（Smart Beta）指數優化方案，即是訴求結合指數化投資與主動式選股兩方優勢，透過設定價值、股息、財報品質等單一因子或多因子等方式選股後，再以指數量化模型針對不同因子給予不同權重指數編製，由於兼具成本效率優勢與高透明度，獲得法人與一般投資人青睞。
Smart Beta產品目前規模約3,000億美元，貝萊德2016年預估，至2020年將達1兆美元。由於Smart Beta概念產品目前歸類於被動型基金下，因此未來被動式基金規模預期將持續成長。
保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，台灣核備銷售共同基金約1,700檔，但全球掛牌的ETF則超過5,000檔，且有許多正向槓桿型、放空型、商品、不動產等類型的ETF，增添了投資的彈性與靈活度。
隨著ETF投資熱興起，市場也出不少組合基金以ETF為投資標的，理柏（Lipper）分析，台灣核備銷售的股債混搭ETF組合基金共有11檔。
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新興債 長線俏2017-03-27 00:00:36 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
新興市場債券基金績效前三強 http://ppt.cc/yeeVv
復華投信表示，就過去統計數據顯示，每年4月底前都是信用債市表現較佳的月份，特別是今年美國聯準會在3月已提前升息下，使投資人面對的不確定風險大幅下降。
另外，由於新興國家經濟結構調整已完成，即將進入長期復甦期，並可望帶動評價面提升吸引資金流入，將是第2季不可或缺的資產配置標的。
復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，全球經濟基本面仍佳，支持信用債市上漲，加上市場已大致反映川普政策及美國3月升息的衝擊，預期新興市場債市維持震盪走高的型態。
汪誠一進一步分析，新興債等信用債市的上漲主要受惠三項趨勢，包括需求回升下推高原物料價格走高，加上部分新興國家改革題材增強投資人的持有信心，此外目前金融市場持續維持低檔的波動度，支持利差交易以及資金風險偏好，預期此區是因為有基本面優勢使短期內不易出現逆轉，也意味著未來一季新興債市仍可望維持緩步上漲走勢。
汪誠一指出，預估美國聯準會仍會採取漸進式的升息方式，但信用債市因信用價差縮減可抵禦公債殖利率的上升，美國升息對信用債市的衝擊不高。
保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，亞債穩健的特性有助於降低投資組合波動，因此建議穩健型投資人可將亞債納入核心配置進行長期布局，更積極一些的投資人則可布局新興市場債。
IMF預估今年新興市場的經濟成長率將回升至4.5%，帶動今年來全球新興主權債上漲3.47%。現階段新興市場債具備基本面、政策面、資金面以及評價面四大利多，長線仍持續看好。
群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，受到新興國家經濟數據持穩並優於預期的激勵，以及大宗商品價格趨穩，使得許多新興國家的經濟前景愈趨樂觀。
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通膨復甦 高收債嘗甜頭2017年03月27日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
美國3月升息後，稍作修正的高收益債指數快速回穩，資產管理業者指出，逐步回升的通膨環境，將是支持高收益債延長利多行情的關鍵。
瀚亞投資表示，美國通膨率回升，經濟景氣也明顯復甦，通膨走勢有機會複製2002年至2008年的高速回溫時期，連帶刺激高收益債市有表現空間。這一波的美國通膨轉折向上時點出現在2015年4月，通膨年比數值為-0.2％，受到美國經濟好轉驅動，目前通膨逐步回升。無論從就業、通膨等經濟數據，顯示目前通膨應僅處於初升段，未來還有極大的上升空間可期。
瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭說，高收益債市的榮景並未因為升息而中斷，反而可以留意通膨數據等基本面的加持，整體景氣與政策環境預料仍持續有利於風險性資產的表現，高收益債在經過近期回檔修正後亦拉出第2季利差收斂的空間，預期仍將震盪走高。
第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，具高利差、高殖利率特性的高收債或新興市場債，在再通膨環境下，表現往往優於其餘券種，建議可做為當前的核心資產。以高收債為例，其票息收益即貢獻近9成的報酬，另外1成則是來自於利差收窄帶來的資本利得挹注。
野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，過去30年長時間統計顯示，美國高收債的違約率與經濟成長率呈明顯負相關，因此若美國總統川普推出的政策有利於經濟成長，那麼美高收債市場的違約率預期可進一步下降改善。
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三大趨勢 全球高收債露曙光2017年03月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
全高收企業盈餘成長率與指數表現 http://ppt.cc/I0ZSj
2016年經過英國脫歐公投全球股市1日蒸發3兆美元，義大利公投慘敗歐元應聲大貶，美國總統川普意外勝選等多變的時局，股債市場出現較大震盪，但進入2017年，在美國升息、通膨升溫及油價落底等三大確定趨勢下，全球高收益債今年將光芒再現。
日盛投信將於3月27日募集「日盛全球高收益債券基金」，募集上限等值新台幣150億元，共有新台幣及美元兩種計價幣別。由於目前稍嫌疲軟的美元，將使各類風險性資產受惠，以債券市場來說，存續期短且利率敏感度低的高收益債將首波受惠。
日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，經濟成長態勢明顯，美國升息趨勢確立，全高收具收益率高、存續期短等特性，有效抵禦升息衝擊，自1994年以來的5次升息循環，全高收益債平均上漲5.6％；川普新政引發通膨預期，推升股市與全高收等風險性資產價格。通膨升溫，代表景氣活力佳，2003∼2006年通膨升溫期間，美股與全高收各為38％及30.5％，報酬表現亮眼。
經濟溫和成長也帶動全高收企業獲利同步攀升，根據Bloomberg統計，美林全高收企業盈餘成長率將由2016年第2季的-18.6％，一路翻揚至2017年第1季的40.5％。
曾咨瑋指出，美國潛在的擴大財政支出，以及經濟成長持續都對高收益債發行企業的基本面有所支撐，更能有效減低違約的可能性，高收益債券可以給予投資人相對較佳之收益率，而高收益債較高的信用利差，可作為未來美國聯準會升息的緩衝。
歐洲企業基本面依然良好，受惠於企業獲利改善、歐元走弱、與歐洲央行持續執行擴大貨幣量化寬鬆政策；曾咨瑋認為，高收益債發行量較投資等級債少，收益率相對高，預期需求將大於供給，價格有上漲空間。
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三幣別境內基金 魅力足2017-03-27 00:00:37 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
各幣別計價基金規模變化 http://ppt.cc/JNexT
美國聯準會（Fed）升息後，美元指數一改從強勢升值走勢，今年來轉為下跌逾2%；從境內共同基金各貨幣計價基金規模變化來看，出現投資人重回新台幣、南非幣及人民幣等三大幣別懷抱的景況。
根據投信投顧公會資料顯示，境內基金2月僅三種幣別規模增加，美元計價基金規模單月減少10億元，反之新台幣計價基金規模2月增加424億元，增幅2.2%居冠，南非幣及人民幣也小幅增加。
瀚亞投資表示，近年貶值幅度相當大的南非幣、人民幣已陸續止跌回穩，特別是南非幣過去一年兌美元升值趨勢超強勁，近期包括美林證券、摩根士丹利或高盛等券商對南非幣幣值轉為正面支持，並且看好利差優勢，使相關計價資產需求更加看好。
人民幣也因政治氣氛支持加上資本管制收緊，且政府對匯率操作風險降低，匯率走勢易穩難貶。
瀚亞南非蘭特債券基金經理人周佑崙指出，外資2月淨買入南非公債近100億元南非幣，高利率的南非債較能吸引外資，且今年以來較長天期的2030至2036年到期債券流入量更為明顯，反映出總體經濟底部已過，原物料價格上漲下，對財政體質改善具信心。
瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，人民幣在2014至2016年貶值幅度高達14.5%，投資人若想要逆轉劣勢，可將手中的人民幣現金、定存轉進較高收息的資產，運用長期孳息收益來對抗匯率波動。
因為人民幣與美元間利差所帶來的避險利得，長期人民幣級別報酬率有機會優於美元級別報酬率。
鉅亨網投顧分析，近期美元走勢轉弱，新興市場貨幣幾乎全面上漲，也讓海外投資增添匯兌收益空間，以今年表現強勢的南非幣來說，今年以來兌美元上漲逼近一成，漲幅居所有新興貨幣之冠。
就投資角度來看，預期接下來國際間將有多項重大事件襲來，加上近期各類金融資產價格較高，投資人可考慮有利息收益類的金融商品，以配息來減緩資產價格的衝擊。
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投信 搶設多幣別投資平台2017-03-27 00:00:39 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
基金公司多幣別平台基金檔數比較 http://ppt.cc/1MD6X
隨著國人對外幣投資需求的擴張，部分基金公司也開始經營多幣別的基金投資平台，包含瀚亞、聯博、安聯等基金公司，旗下境外基金多設有南非幣、澳幣與紐幣等級別；在各大基金業者的多幣別商品中，以澳幣計價級別的基金數量最多，成為基金業者主攻外幣級別基金的最大公約數。
根據統計，在境外基金中，近年來非美元的基金數量大幅增加，其中以非美元計價的高收益債基金占最大宗。瀚亞投資與聯博旗下的境外高收益債券基金，就有紐幣、澳幣與南非幣級別，囊括多幣別基金市場的半壁江山；另外，先前熱銷的安聯全球收益成長基金，也具備南非幣等非美元計價級別。
在非美元計價級別的基金檔數分布方面，以瀚亞投資與聯博、野村等三家最具多幣別平台的實力，也有部分基金業者專注在澳幣級別。
至於較冷門的紐幣級別，依舊是瀚亞投資與聯博投顧的天下。
瀚亞投資行銷長林長忠表示，瀚亞投資2012年在固定收益基金引進澳幣之後，2013年與2014年又分別在南非幣與人民幣上有所突破，主因就是看到市場在低利環境下的多元幣別理財需求。
即使未來美國升息，但這種「追收益」需求不會因此轉變成「追價差」的需求，加上國人外幣理財觀念已經活化，不再堅守傳統的外幣定存與外幣保單，因此資產管理公司有必要在多幣別平台上繼續耕耘。
安聯投信表示，近年來市場詭譎多變，投資難度愈來愈高，投資組合多元化已成為重要的投資趨勢。例如美國總統川普上任的新政加持，帶來市場對於美國成長的正向展望；新興市場正邁向久違的經濟復甦之路，股匯債市也都各擁題材，具備投資吸引力。
