台灣人樂於投資 全球第一 2017年11月07日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
台灣人將可支配所得拿來投資比例 世界第一 https://goo.gl/HDqVFP
2017施羅德全球投資人大調查最新結果顯示，全球投資人付完帳單與其他必要開支後，會優先考慮把剩下的可支配所得用來投資金融商品。台灣投資人更是信心滿點，比全球、亞洲投資人都更樂於擁抱金融資產。
調查顯示，45％的台灣投資人優先考慮將可支配所得拿來投資，包含股票、債券，原物料等，比重與大陸並列全球第一，幾乎是全球平均值23％的兩倍。
施羅德集團市場智庫主管米勒（Sasha Miller）分析，投資人積極投資反映他們有信心，背後原因可能是近九年美股持續上攻，或是全球經濟局勢緩慢但穩健地成長。
施羅德首席經濟及策略分析師Keith Wade形容，現在全球經濟同步復甦，成長腳步加快，新興市場、日本、歐元區表現亮眼，通膨又溫和，經濟不冷不熱、恰到好處。
去年，台灣投資人只期待年報酬率9.2％，今年提高到10.6％，反映樂觀態度。台灣投資人的積極樂觀還反映在對全球事件的評估，有超過61％的台灣投資人把危機看成轉機，認為國際事件就是投資機會。
這次調查也顯示，有55％的台灣投資人不願意承擔與目前投資環境相同的風險，也就是有風險趨避的現象。在預期報酬提升、又不願承擔適度風險下，可見投資人有矛盾的情緒。
積極進場的同時，台灣投資人也想更上層樓、聰明投資。調查顯示，有94％的台灣投資人展現學習慾望，認為自己需要加強理財觀念。其中，有將近四成的台灣投資人想了解如何長期投資，以及如何透過長期投資策略降低風險。這項數據說明了台灣投資人的眼光較過去長遠，相較於短線進出，更希望能收割時間孕育的果實。
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施羅德調查：兩岸民眾投資意願 全球最高2017-11-07 00:01:50 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
各國投資人可支配所得投資情況 https://goo.gl/e9WPSa
2017施羅德全球投資人大調查結果顯示，台灣投資人樂於投資的比例與中國並列全球第一。45%的台灣投資人優先考慮將可支配所得拿來投資股票、債券、原物料等，遠高於全球平均的23%。
第三名則是香港，39%受訪者在付完帳單與必要開支後，會優先考慮把剩下的可支配所得用來投資金融商品。亞洲投資人樂於擁抱金融資產的比重為32%，高於歐洲的20%、美洲的19%。
施羅德集團市場智庫主管米勒（Sasha Miller）分析，投資人積極投資反映他們有信心，背後原因可能是近九年美股持續上攻，或全球經濟局勢緩慢但穩健成長。
經濟局勢穩健，不僅讓投資人更想投資，對報酬的期待也更高。不管是全球或台灣投資人，都預期自己的投資組合未來五年有機會創造超過10%的年報酬率。
調查顯示，台灣投資人去年只期待年報酬率9.2%，今年提高到10.6%，反映樂觀態度。台灣投資人的積極樂觀還反映在對全球事件的評估，超過61%的台灣投資人把危機看成轉機，認為國際事件就是投資機會。
調查也顯示，有過半（55%）的台灣投資人不願意承擔與目前投資環境相同的風險，也就是有風險趨避的現象。預期報酬提升，但又不願承擔適度風險，可見投資人有矛盾的情緒。
施羅德投信業務行銷長謝誠晃提醒，這項預期雖然反映投資人的樂觀，但期望似乎偏高。以過去30年來看，摩根士丹利資本國際（MSCI）全球股票指數的年報酬率也只有7.2%。
台灣投資人在積極進場的同時，也想更上層樓，學習聰明投資，眼光較過去長遠。
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日股基金 強勢吸金2017-11-07 00:01:49 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/fjtw4E
美國總統川普上周正式提名鮑威爾出任聯準會（Fed）主席，不過在人選正式底定前，市場憂心美國貨幣政策恐一夕豬羊變色，驅使觀望資金選擇先行轉進日圓資產停泊，拖累多數股票基金吸金動能均呈現明顯收斂，歐美股基金甚至轉流出，僅日股基金逆勢湧入34.11億美元，單周資金淨流入創下近七周之最。
若就整個10月資金動能來看，則由美股基金以113億美元奪下10月吸金霸主寶座；不過以全年來看，全球新興市場基金仍以近560億美元資金淨流入獨占鰲頭，今年以來僅一周遭資金調節，反映資金持續看好新興市場股市。
摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美國總統川普上周正式宣布提名Fed現任理事鮑威爾接任主席，若提名獲國會參議院批准，鮑威爾將於明年2月初正式接替葉倫。不過在正式公布之前，市場多方臆測，牽動資金布局略顯遲緩，僅日股基金吸金動能逆勢轉強。
施厚德分析，由於鮑威爾主張緩慢漸進式升息，並偏向放寬金融管制，大致符合川普未來欲推行的政策方向。鮑威爾接任後可望續行目前漸進式升息政策，有利風險性資產表現，其中股票表現可望優於債券，建議投資人找收益不能再死守債券資產。
不過，施厚德提醒，考量美國經濟循環已邁入高原成熟期，且股價相對位置已高，在評價面、資金回補等面向下，建議投資人在區域配置上以更加多元化布局因應，可將投資雷達移往美股以外資產，擇優參與如歐洲、亞洲、新興市場等相對更具上漲空間的股票市場。
安聯歐洲高息股基金產品經理田克杰表示，歐洲企業盈餘穩步走揚，歐洲企業盈餘成長，第1季與第2季持續超過市場預期，都有助於支撐市場回暖的續航力。
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股市8強 今年來屢創新高 2017年11月07日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導
再創歷史新高之全球主要股市 https://goo.gl/P8Gr46
近日全球股市表現續揚，其中有8個股市於11月3日收盤再創新高，包括印度、韓國、美國NASDAQ、美國道瓊、美國S&P500、德國、印尼以及英國，總計這8個股市今年來至少已創歷史新高紀錄逾20次以上，且除了英國股市今年來漲5.85％稍微落後外，其餘7個強市今年來漲幅都在一成，甚至是兩成之上，表現十分強勁。
群益工業國入息基金經理人陳建彰指出，在ISM製造和非製造業指數、非農就業等總經數據向好，以及企業財報表現優異，預估獲利增長有望上修至8％，優於月初的預估值5.9％等利多下，帶動美股三大指數再創新高。
展望後市，在基本面及獲利面提供支撐下，加上新聯準會主席人選落定，鷹派升息機率低，仍有利於美股表現延續，投資布局上，建議可持續關注科技、生技、金融等類股表現。
陳建彰指出，歐股方面，在全球景氣復甦、商品價格回溫以及企業盈餘成長等利多提振下，加上日前ECB利率會議決議合乎市場預期，其會後聲明更彰顯其鴿派作風，且長期而言歐洲政府可望更加重視財政刺激政策，有助提振企業投資和經濟表現，因此歐股後市表現仍可期待。
安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美國聯準會維持利率不變，再次聲明今年可能再升息。同時更新對經濟評估的措辭，由「溫和上升」調整為「以穩健步伐上升」，顯示看好美國經濟前景。
聯準會主席繼任人選由鮑威爾（Jerome Powell）出線，由於鮑威爾在貨幣政策上的立場較為「中間偏鴿」，基本上與現任主席葉倫一致，也受華爾街愛戴，也等於對維持 Fed 的結構穩定與政策延續的支持，有助於穩定市場。
蔡明潔表示，本輪美股的多頭市場還在持續，加上總經面，企業獲利面，市場投資信心面、資金面來看，以及稅改政策面等利多預期的加持，料這些利多有望挹注市場更多動能，支撐美國優質資產的後市表現。
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美恐攻、英加速脫歐 多元資產配置抗震 2017年11月07日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
美、歐股企業獲利比較 https://goo.gl/Khbh2r
iPhone X手機評測正面，帶動科技股走高，美股10月收紅，三大股指均創造今年2月以來最大月度漲幅，但美國紐約再發生卡車衝撞行人的攻擊事件；法人提醒，目前全球股市走高，稍有風吹草動即恐造成市場修正，除了美國恐攻，英國也加快脫歐的腳步，建議此刻宜以多元資產抗震，同時爭取股市的成長性。
保德信投信指出，美國10月消費者信心接近17年高點，第3季薪資加速成長，可望支撐消費者支出，並提振第4季經濟成長，而美國基本面強勁，可能強化Fed在12月再次升息的預期，偏好穩健布局的投資人，不妨分散布局股、債、REITs、原物料等各類資產，有策略地降低波動。
保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，自2015年起，歐股企業獲利成長動能超越美股，預期將持續此一態勢，但看累積報酬，美股領先歐股達一成，換言之，歐股評價面相對全球市場股票仍便宜，落後補漲可期。
摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，儘管目前全球股市仍不乏基本面、資金面或政策面等利多題材支撐，但面對國際緊張情勢再度升溫，建議投資人短線仍須留意全球股市波動度再次攀升，建議投資人可將多重資產基金作為核心資產，不但能掌握參與股市成長機會，還能強化資產配置穩定度。
陳若梅強調，多重資產基金的優勢，就是同時布局股票、債券、REITs、特別股、可轉債等，藉由擴大收益來源，讓投資人除了能在震盪之際掌握全球各市場輪動下股、債、房市穩定孳息，又可為整體投資組合增加穩健度，同時兼顧波動風險和收益機會，靈活調整資產配置，不錯過市場多頭契機，是現階段參與市場漲升契機首選。
安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，近期正逢企業財報公布，以美國與歐洲來說，獲利呈現成長的企業仍占多數，使得成熟股市表現亮眼。就市場動能訊號觀察，目前股市強烈正向訊號，且近期市場風險情緒翻揚，因此仍持有較多的股票配置，降低現金持有比重。
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19大題材添柴火 法人：陸股旺至年底 2017年11月07日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
11月大陸股市晴雨圖 https://goo.gl/iAXVsQ
受到十九大政策面影響，陸股近期衝破3,400點關卡後賣壓出籠，呈現高檔震盪格局。第一金投信最新公布的11月大陸股市觀測站顯示，投資評等呈現「正向」。法人表示，接下來雙11消費題材加持、19大政策紅利添柴火，陸股有機會燒旺到年底。
第一金投信11月大陸股市晴雨表出爐，總分較10月增加13分來到81分，評價從「中性偏多」上調到「正向」。五大評估指標中，股市動能、價值動能維持「中性偏多」；獲利動能、技術動能維持正面；資金動能則由「中性偏多」上升至「正向」，顯示投資人信心回升，資金流入大陸市場趨勢，將有增無減。
第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，政策面上，十九大會議後，大陸官方確認經濟發展方向，將由「高速增長」轉變為「高質量發展」，即優化經濟結構，力拚經濟轉型。經濟政策上，除了推行供給側改革、國企改革，也重申包括互聯網、人工智慧、大數據等創新產業，是大陸發展成強國的關鍵。另外，一帶一路建設亦是發展重點。
基本面上，大陸公布的10月官方製造業採購經理人指數（PMI）為51.6，低於預期的52及9月52.4，不過仍維持今年平均水準；個別指數中，生產和新訂單指數，受到市場需求增速放緩、十一長假因素影響，連續3個月上升後回檔，但指數仍高於去年同期。
黃筱雲表示，整體看來，19大會議後，大陸官方釋出政策牛肉，在金融穩定政策不變，企業獲利持續成長之下，將支撐陸股緩步走揚。
投資策略上，黃筱雲表示，投資人可多加留意金融、環保、創新等題材，包括新能源車、5G、人工智慧、半導體及零組件等產業；此外，年底消費旺季，電子、民生消費等產業也值得關注。
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陸股雙11行情 引爆2017-11-07 00:01:51 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
雙11光棍節銷售額 https://goo.gl/VnY8TS
由阿里巴巴發起的「1111光棍節」大購物日將於本周六登場。法人分析，今年淘寶天貓雙11光棍節銷售額上看人民幣1,500億元（約新台幣6,825億元），建議投資人以主動式大中華股票型基金，掌握陸股中的相關題材。
保德信投信認為，去年雙11期間，大陸消費者購物支出粗估達美國「黑色星期五」、「網購星期一」和感恩節加在一起的三倍；根據花旗最新分析，阿里巴巴今年11月11日總成交額可望較去年同期成長24%到31%，來到人民幣1,500到1,580億元，去年是1,207億元。
保德信大中華基金經理人陳舜津分析，隨著「新零售」推進，阿里巴巴已經加大基礎設施升級、行銷活動、線上及線下整合等方面的投資，以擴大推動商務、供應鏈、數字和雲業務的成長。
大陸權威券商國泰君安的報告也指出，今年來，消費的強韌性是支撐大陸經濟和消費業績的重要力量，這主要源自於結構的三大巨變，包括消費主體上，今年三、四線農村消費力量正快速增長；其次，消費對象上，服務業持續繁榮，去年來服務業採購經理人指數（PMI）維持在53左右；最後是消費者信心，指數創下近20年來新高。
陳舜津提醒，大陸消費升級趨勢下，消費由商品轉向服務，消費類型由中低端走向高端、大眾化走向個性化；消費龍頭股的蛻變預期將升溫，強者恆強，本季消費類股業績有望優於預期，投資人不妨趁1111前後卡位大中華基金，掌握慢牛行情。
日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，11月中國由阿里巴巴引領的雙11購物節，接續23日歐美感恩節，使得短線消費股相對吸金，目前中國經濟很可能處於復甦頂端，同時中國經濟將迎來新的黃金時代，尤其是環保、消費升級、先進製造業、互聯網、國有資本相關產業，可留意中長線表現。
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外資愛亞股 最寵南韓2017-11-07 00:01:49 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
美國聯邦準備理事會（Fed）下屆主席人選出爐，加上蘋果新機上市的高買氣挹注，國際資金持續流向南韓、印度及台灣。南韓10月最受外資青睞，因此一舉取代台灣，成為外資今年最鍾愛的亞股。
南韓上周吸金5.9億美元，超過印度的4億美元、台灣的0.4億美元，韓股單周漲幅也接近2.5%，居亞股之冠。韓股10月周周吸金，共進帳27.1億美元，今年以來累計吸金89.6億美元，成為亞股吸金王，台股以84.5億美元的買超退居亞軍。
東協股市方面，菲律賓成長無虞，是10月唯一資金淨流入的國家，其他市場可看到資金稍作調節。但從股市漲幅分析，多頭格局並未受到破壞，印尼和菲律賓甚至創歷史或波段高點。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，蘋果新機上市，亞洲科技股多頭發威，最近東北亞表現強勢。東南亞股市並非以科技股為主，漲勢較落後。
不過，羅傑瑞說，今年來亞股漲幅都很亮眼，不論東北亞或東南亞幾乎都繳出雙位數漲幅的好成績。其中，南韓、印度、菲律賓、越南四個市場今年漲幅超過兩成，為亞股漲勢之最。亞股今年來已大漲一波，未來可能較波動，建議以亞洲股債兼具的方式參與市場。
安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，iPhone X預購表現不差，符合預期。新機亮點仍在3D感測，目前3D感測僅作為臉部辨識，未來將有更多功能，像是擴增實境（AR），3D感測的供應鏈未來數年可望持續受惠。此外，新一代的Apple Watch具備通話功能，銷售表現不俗，相關供應鏈也值得注意。
中國信託台灣活力基金經理人周俊宏說，加權指數持續高檔震盪整理，外資自上周二起連四日賣出，且外資台期指未平倉淨多單掉到5萬口以下，是否表示外資已居高思危，是後續觀察重點。
群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，亞股基本面和企業獲利面穩健，東協主要國家未來兩年也將陸續舉行大選，預料政府將持續釋出政策利多，印度政府日前也宣布注資國有銀行基礎建設興建等計畫。亞股有基本面獲利面和政策面的支持，中長期投資前景可期。
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美元兌日圓 升抵8個月高點 2017年11月07日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導
美元兌日圓匯率 https://goo.gl/5bKLff
儘管美國總統川普（Donald Trump）在日本進行訪問時，對日本貿易逆差表達不滿，但由於他的談話不如預期強硬，對日圓施壓有限，美元兌日圓周一仍升抵8個月高點，反映美日兩國在貨幣政策的分歧。
川普周一在演說中，向美日商業領袖表示，希望能縮減美國對日本的貿易逆差。他抱怨美國對日本的貿易「不自由，也非互惠關係」，他希望能改善這樣情況。
不過市場認為川普談話並沒有對美元兌日圓匯率造成壓力，反是日本銀（央）行總裁黑田東彥周一重申，寬鬆貨幣政策還會持續一段時間後，帶動美元兌日圓周一觸及114.73日圓的盤中高價。
黑田在名古屋對商界領袖說，雖然物價上揚壓力已經逐漸增加，不過想要實現2％的物價穩定目標，仍有一段長路要走。
三菱東京日聯銀行資深市場經濟學家鈴木聲稱，「黑田依然被視為通縮對抗者」。
黑田在過去也曾發出類似言論，凸顯在美國當局已逐漸緊縮貨幣政策之際，日本仍堅持像是負利率等激進政策。
加上日本首相安倍在上月國會大選獲得壓倒性勝利後，外界預期不論黑田是否連任，持續寬鬆貨幣政策已是大勢所趨。
美元今年9月上半月仍在110日圓在價位下遊走，但自此之後美元兌日圓開始攀升，並一度走高到3月以來高位。
目前外界認為影響美元兌日圓走勢的因素將是川普的貿易政策。美國政府在過去曾多次要求日圓升值，以協助降低美國對日本的貿易赤字。鈴木預期川普這次訪日應會重提類似立場。
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日圓匯價將左右股市走勢 日股登吸金王 2017年11月07日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導
境外日本股票型基金績效 https://goo.gl/mPRWDD
日本首相安倍晉三再度當選後，儘管日本人對安倍經濟學不見得認同，日股持續吸金。法人表示，日本經濟現階段正處穩步復甦階段，而且在全球經濟同步復甦帶動下，日本經濟的擴張步伐應有望延續，不過若未來日圓再次升值，對於日股漲勢有掣肘的效果。
據美銀美林、EPFR統計資料顯示，截至11月1日為止，日股近一周吸金34.11億美元，是單周股票基金吸金王，流入金額更勝全球新興市場股。
安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，日本央行決定維持現行寬鬆政策不變，將2017年經濟成長率預期從1.8％升至1.9％，預期通膨率預期從1.1％下調至0.8％；9月零售銷售年增2.2％，略低於預期，但已連11個月增長，顯示消費支出不弱，也是日股持續吸金重要因素。
富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，日銀第3季短觀大型製造業指數由第2季的17上升至22、來到10年高點，數值為連續4個季度改善，顯示日本企業對於營運前景的樂觀程度，而且在日本首相安倍晉三在贏得最新一輪國會選舉之後，一般預測安倍將繼續維持寬鬆貨幣政策與趨貶日圓走勢的政策方向，日圓將維持弱勢格局，有利日本股市持續表現。
安本標準投資管理日本股票團隊主管郭征岳表示，日本政府推出龐大規模貨幣及財政刺激政策使日圓走弱與資產價格上升，已在短期推升日股走高。不過，對於日本股市後市看法較為中性，除非政府能透過結構性改革提升生產力且驅動永續成長，否則這些刺激政策不會有太大效益。郭征岳認為，日本改革所帶來的正面效益會比原有的刺激政策影響更長遠。
法人指出，目前投資日股要著重選股，現今尤其看好日本中小型股票，但中小型股波動大，投資人要視本身風險屬性而定。
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歐股頭好壯壯 牛步慢慢踱2017-11-06 14:42:20 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導
受惠歐洲央行繼續維持寬鬆政策，歐股持續回暖，加上經濟基本面表現仍呈現偏多表現，近日更升至逾兩年來新高。
投資專家表示，從近期經濟數據顯示，包括美國和歐元區的經濟體，出現同時增長的趨勢。
展望後市，全球經濟復甦強勁，市場預估歐元區今明兩年經濟成長率2.1%及1.8%，民間投資持續增長。德國10月IFO企業信心指數升至116.7，創歷史新高。隨著歐洲內需市場復甦，也有望進一步帶動新興市場出口表現。
但另一方面，歐洲市場仍有些許雜音存在，值得關注。安聯歐洲高息股基金產品經理田克杰建議，投資人可關注三大焦點。首先，在政治方面，政治風險方興未艾，包括西班牙加泰隆尼亞獨立事件、英國脫歐陷入僵局等。
回到基本面，田克杰表示，歐洲企業盈餘穩步走揚，歐洲企業盈餘成長，第1季與第2季持續超過市場預期，都有助於支撐市場回暖的續航力。在企業獲利成長動能上，企業盈餘成長率料將維持15%以上的年成長率。在投資價值面，歐股仍具相對吸引力。
在利率方面，田克杰表示，歐洲目前通膨水位仍低於央行目標，在歐洲銀行放款恢復正常且經濟復甦的大環境下，歐洲央行於2018年或許有機會縮減負利率幅度，但預估速度將較美國要來得慢。
整體而言，在投資策略上，田克杰表示，歐洲通膨仍處於溫和，加上年度企業財報預期也仍有雙位數的成長，受惠歐洲基本面復甦、政治風險和貿易戰風險下降，歐股現仍處於顯著低配狀態，有落後補漲之勢，建議可以投資策略瞄準歐元區中大型成長股的歐股基金，為歐股部位的投資主軸，穩步掌握歐洲復甦契機。
野村投信表示，ECB預計可能的升息時點仍落在2019年以後，整體而言，對市場仍偏多，另加上基於穩健基本面、政治風險緩解、價值面相對優勢，因此，也維持對歐股中長期的正面看法，若短期市場震盪，則仍是布局歐股的機會。
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歐元區 擬成立「歐洲貨幣基金」 取代IMF 2017年11月07日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導
財經媒體CNBC報導，歐元區正設法提高紓困基金「歐洲穩定機制」（ESM）的權力，打算將其轉型為「歐洲貨幣基金」（EMF），為融資困難的歐元區國家提供資金援助，目的是取代國際貨幣基金（IMF）過去的角色。
歐盟執委會預計在今年年底前公布更詳細的計畫內容，但計畫的重點在於賦予ESM更多職責，以監督紓困計畫、執行相關規定，並持續援助陷入財務困難的歐元區國家，換言之，也就是過去IMF所擔任的任務。
歐盟執委會主席容克（Jean-Claude Juncker）9月時表示：「由於歐元區經濟較前幾年穩健許多，我相信ESM如今應逐漸轉型為EMF，不過EMF仍須遵從歐盟制定的規範。」
歐元區國家的官員與領袖先前便提出此計畫，法國總統馬克宏（Emmanuel Macron）便是其中一位。他們認為，EMF能強化歐元區各國間的關係，使其更能應付財政危機。但更重要的是，當歐元區國家發生經濟困難時，EMF便能提供援助而不必依賴IMF。
荷蘭國際銀行（ING）首席經濟學家布賽斯基（Carsten Brzeski）指出，歐元區想建立自己的「救火隊」，以因應未來可能發生的主權債務危機。布賽斯基：「EMF讓歐元區得以處理自家事務，而不必交由外人處理。」
以希臘債務危機為例，當時歐元區國家與IMF當時對於紓困案的執行細節與債務重整規劃便有極大差異。
此外，目前的ESM是跨政府機構、擁有財政權力，卻不像歐盟執委會一樣帶有政治色彩。分析師指出，這或許能更有效地執行歐元區財政規定。
約翰．霍普金斯大學歐洲研究教授瓊斯（Erik Jones）指出：「外界擔心執委會可能不願嚴格處罰違反規定的會員國，但未來的EMF可能沒有這種顧慮。」
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又一理事求去 Fed政策不確定性增加2017年11月07日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導
美國聯準會加速世代交替，在2008年金融危機擔任要角的紐約聯邦準備銀行總裁杜德利（William Dudley）周一宣布明年退休，比原先計畫早了6個月。美國聯準會（Fed）高階決策官員近來人事異動頻傳，杜德利求去恐增加政策不確定性。
《華爾街日報》引述內情人士透露，杜德利最快於周一宣布這項消息。尋找接替人選的工作將即刻展開，俾以在2018年中，杜德利退休時找到繼任者。
消息人士表示，現年64歲的杜德利早已計劃要提前退休，與美國總統上周提名鮑爾（Jerome Powell）出任第16任聯準會主席無關，現任主席葉倫的任期到明年2月。
聯準會副主席費雪（Stanley Fischer）甫於上個月離職，由川普提名的首位聯準會理事人選奎爾斯（Randal Quarles）接任。聯準會7名理事席位目前有3席懸缺。
倘若葉倫卸下主席職務後也決定掛冠求去，職缺將增加至4席。葉倫的聯準會理事任期到2024年屆滿。
紐約聯準銀行總裁向來是聯準會最有影響力的決策者之一，同時擔任聯準會決策機構聯邦公開市場委員會（FOMC）的副主席，並負責美國部分大型銀行的監督工作。
聯準會最高的3個職務－主席、副主席和紐約聯準銀行總裁在短時間內全數更換。奧勒岡大學經濟學教授杜威（Tim Duy）表示，杜德利提前退休為經歷巨變的聯準會再添異動。
杜德利的潛在繼任人選皆具備市場經驗，包括紐約聯準銀行市場主管波特（Simon Potter），以及在波特之前掌理該職務的美國對沖基金D.E. Shaw ＆ Co.全球經濟部門主管薩克（Brian Sack）。
部分觀察家表示，下屆紐約聯準銀行總裁亦可能是其他聯準銀行的官員，像是達拉斯聯邦準備銀行總裁卡普蘭（Robert Kaplan），以及明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡西卡里（Neel Kashkari）。
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石油ETF 飆漲 正向商品反映石油將減產2017-11-07 00:01:47 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
11月6日焦點ETF表現 https://goo.gl/zqfEQq
沙烏地阿拉伯傳出同意延長減產，上周末又傳反貪腐政局動盪，昨（6）日石油、港股ETF開盤兩樣情，元石油正2（00672L）大漲3.5%再度稱冠上市櫃ETF，港股、H股ETF則受股市跳水拖累，淪為ETF重災區。
沙國為首的石油輸出國家組織（OPEC）即將在11月底召開延長減產協議，市場傳出各國積極協調減產，投資銀行調高未來半年油價目標價，激勵西德州輕原油上周五大漲站上55美元大關，元石油正2、元石油昨同步跳空上漲，居逾百檔ETF漲幅一、二，元石油單日成交量近9,000張，更較前一日擴增1.2倍。
元大S&P石油ETF經理人曾士育表示，最新消息指出，沙烏地阿拉伯及俄羅斯兩大產油國，一致支持延長減產協議至2018年底，本月底產油國如能達成共識，有利供需市場持續平衡。不過實質利多還未傳出，油價已大漲一段，接近30日產能會議前後，反需提防利多出盡，短打槓桿ETF仍需設停利點。
就期貨行情來看，則須關注遠月期貨轉逆價差程度。
近期西德州輕原油期貨正價差維持收斂，淡季需求不淡，曾士育指出，目前2017年12月至明年3月合約仍呈小幅正價差，但明年4月以後合約已轉為逆價差，當遠月期貨呈逆價差，頁岩油開採業者無法透過放空遠月期貨，對中長線油價高點也具指標。
沙國政局動盪，昨雖未影響歐美電子期、亞洲股市大幅波動，不過因中東股神阿瓦里德名列反貪腐肅清對象，加上航空股大股東減倉，昨日領跌港股開盤迅速重挫300多點，富邦H股正2居上市櫃ETF跌幅第一，FH香港正2也排跌勢五大ETF。
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亞太平衡基金 抗震2017-11-06 14:42:19 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導
亞太平衡基金績效 https://goo.gl/pWumwg
今年來國際股市熱鬧滾滾，法人表示，目前看來未來亞洲景氣擴張態勢不變，後市表現仍看好，投資人若擔心亞股隨時有回檔風險，建議可布局亞太平衡基金。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸指出，美股續創新高，帶動市場風險偏好氣氛，熱錢持續湧入新興市場及高殖利率地區，亞股及亞債具表現機會，加上企業成本降低，財務指標穩定改善，企業違約率降低，讓亞洲股、債市場更具有吸引力。
群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，今年來亞洲市場在資金回流下，包括印尼、南韓、印度、泰國、菲律賓等國家的股、債市皆為外資買超，也帶動股市和債市表現，今年來MSCI亞太指數上漲25.86%，債市也都有不錯表現。後市仍看好亞洲市場表現，因此建議穩健型投資人，可採用亞太平衡基金布局，掌握亞洲股、債投資契機。
宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲企業獲利預期仍上調，加上各國基本面改善，及政治局面相對穩定，企業獲利持續強勁延續至下半年，帶動亞股行情強勁可期。
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Fed主席鴿派勝 債市笑開 2017年11月07日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
主要債券基金資金流向 https://goo.gl/6MzxiZ
美國聯準會（Fed）11月會議決議維持基準利率不變，加上下一屆主席由鴿派勢力勝出，引領美國10年期公債殖利率失守2.4％大關，看好Fed將維持緩步升息，資金持續湧進固定收益資產，三大債券基金上周已連七周吸金。
以10月整體資金動能來看，投資級企業債最吸金，獲得317億美元的淨流入，新興債和高收益債也分別有49億美元和25億美元的淨流入。
摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，美國10年期公債殖利率走勢向來與美國經濟數據亦步亦趨，預料公債殖利率在美國經濟、通膨數據持續增溫下將緩步墊高。
現階段利率風險仍是固定收益資產投資最大隱憂，故看好存續期間較短、利率敏感性較低，且具有較高優質殖利率的標的，特別是目前信用利差僅收斂至長期均值的新興市場當地貨幣債券，評價面優勢顯而易見，看好在利差持續收窄下，未來債券價格上漲潛力仍大，並力抗升息所帶來的負面衝擊。
皮耶（Pierre-Yves Bareau）強調，新興市場當地貨幣債券表現總報酬表現長期與經濟數據走勢連動高，有鑑於近兩個月價格壓力主要來自外部的成熟國家貨幣政策調整，並不影響新興市場持續好轉的成長動能及改善的經濟結構；隨著回到合理價位，原先市場過熱的擔憂可望減輕，但仍建議宜分批進行布局。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，預期聯準會新任主席鮑爾將維持聯準會目前的漸進升息步調，新興國家債匯市自9月中以來的波動情緒可望獲得平復，新興國家當地債市將可重新展現其在地題材，尤其如拉丁美洲的政經改革契機、高殖利率、降息創造債券資本利得空間，以及評價面便宜等多項優勢，將持續吸引全球資金流入。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，30％美國高收益債企業將觸及減稅案中對利息扣抵稅額須低於三成的限制，這意味高收益債企業將減少發債量，有利供需面。但值得留意的地方，在於較低評等如CCC級企業由於利息費用較高，有可能影響低評級券種的價格表現。
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鴿聲嘹亮 投資級債拉喜砲2017-11-07 00:01:48 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
債券基金資金流向 https://goo.gl/UcFjJ8
歐美央行釋出鴿派訊息，上周新興債、投資等級債雙吸金，推動債券基金連33周淨流入。市場法人指出，寬鬆政策加上景氣復甦，多元分散的債券組合表現較佳，後市因應低利率、緩升息、高波動情境，仍建議提高分散度。
根據EPFR統計至11月1日為止，新興債、高收債、投資等級債三大信用債，只有高收債淨流出，其餘兩大信用債都吸金。其中投資等級債吸金擴大至56.7億美元稱冠，也創該債券今年2月以來單周最大淨流入。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，歐洲央行宣布明年縮減購債規模，整體談話維持溫和立場，美國聯準會（Fed）新主席也確定由「中間偏鴿」的鮑威爾（Jerome Powell）出任，導致美國公債殖利率不升反降，多數債券上演慶祝行情。
上周全球投資等級公司債價格上漲0.65%，以美國投資等級債漲0.65%較佳，歐洲投資等級債也有0.63%漲幅。利差部分，美債利差擴大兩個基點（bps），歐洲利差則收斂5個基點。
新興債因公債殖利率大幅下降，上周新興債指數也漲0.6%，利差小幅擴大4個基點。許家豪表示，目前新興貨幣與新興市場信用債相關性來到相對低檔，代表二者走勢分歧。過往新興市場信用債走勢是全球指標，市場關注其與股市、利率、匯率等因素連動狀況，在全球景氣復甦無虞，預料債券與貨幣表現分歧屬於短期，新興信用債仍有發揮空間。
富蘭克林證券投顧指出，Fed主席塵埃落定後，新興國家債匯市自9月中以來的波動可望獲得平復，新興本地債有機會重振行情，政經改革契機、較高殖利率，以及降息創造債券資本利得，均有利資金持續流入。
高收債上周受油價大漲、公債殖利率驟降，債券殖利率也微幅下滑，利差則擴大8個基點至344點。在不同評級方面，BB級高收債利差擴大7點，B級擴大9點，CCC級彈升30點，較低信評債券受影響較大。
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近3次Fed升息期間 亞債報酬率相對出色2017年11月07日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導
美國聯準會宣布逐步縮減資產負債表之後，促使投資人開始前往新興市場尋找高評等、較高殖利率的債券。由於亞債質相對優、違約率低且可以提供相對高的報酬率，使得亞債相當吸金。
安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，就基本面來看，觀察近3次聯準會升息期間，亞洲債券的報酬率相對全球公債出色，使得投資人趨之若鶩。
展望後市，縮表及升息對於利率型債券（如公債、投資等級債）的影響較大，不過，因高收益債、新興債儘管波動較大，但對利率的敏感度較低，且能提供較高的殖利率，且亞洲債券多數屬於投資評級，加上受惠於國家經濟回升、企業體質相對優異的狀況下，提供給穩健型投資人另一種選擇。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸指出，整體亞債市場仍是偏向風險偏好操作，積極參予IPO獲取溢酬，大陸、印度有望繼續受益於結構化改革深化和經濟週期復甦推動下的穩健增長，大陸房地產持中性看法，後續關注財報及市場較具信心的債券。
至於東協通膨維持低檔，印尼央行利率維持不變，泰國今年GDP成長率估將從3.5％增至3.8％，對於印尼及印度，則持續看好原物料相關債，後續在稅改推動，預期信用債相關的高收益債有機會持續上揚。
凱基新興亞洲債券基金經理人李宏智也指出，年底升息機率雖已提高，但從經驗來看，升息對於亞債的影響為短期，一旦聯準會升息確立，新興亞債將呈現上漲，且亞債不論是投資等級債或高收益債的存續期間均相對於全球債券低，在美國升息環境下，將有利於利率風險下降。
富蘭克林投顧副總經理羅尤美表示，也看好拉丁美洲債，如巴西、墨西哥、印度、印尼等公債前景，近期震盪反而提供空手者加碼的機會。
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新興股債 高利優勢2017-11-06 14:42:19 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導
全球債券型基金績效 https://goo.gl/T3vyd6
美國聯準會下屆主席將由傾向鴿派的現任聯準會理事鮑爾（Jerome Powell）出任，法人表示，鮑爾的人事底定，形同宣告美國會進一步延續既有貨幣政策，市場將回歸基本面，建議投資人持續以穩健偏積極的策略參與全球股債市。
蘭克林證券投顧預期，聯準會基於對經濟情勢樂觀評估，幾乎確立12月將再次升息。建議投資人持續以穩健偏積極的策略參與全球股債市，包括高利優勢的新興股債市，以及產業話題性高的科技、生技股，均可納入年底資產盤點目標。
富邦金控經濟研究中心首席經濟學家羅瑋博士分析，針對後QE時期全球投資展望，在布局方面，建議股票市場可加碼新興亞洲、中東歐、中國、印度、巴西、美國科技及金融股；外匯市場則是歐元、澳幣和印度盧比可投資；債券市場看好新興債和美國高收益債；原物料市場則以銅為主。
凱基投信則認為，新興市場股市仍在復甦期，但經濟擴張期間股市表現將轉佳，預期新興市場明年獲利將成長12%，優於已開發市場的9.5%。
