全球股市 4月拚紅不讓2018年04月12日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
近10年全球主要股市4月表現 https://ppt.cc/fCGg5x
統計近十年，每年4月股市平均漲幅達2.47％，居各月之冠，且主要國家股市都呈上漲表現，法人對後市仍樂觀看待。施羅德投信多元資產投資團隊投資長莊志祥指出，其中最看好具潛力的價值股及新興市場。
他指出，目前股市投資評價高昂，仍有部分價值股過去的表現落後大盤。區域方面，新興市場受惠於國家間持續成長的貿易活動，預期企業盈餘成長將超過其他地區。
第一金全球大趨勢基金經理人唐祖蔭表示，全球股市歷經過去兩個月修正整理，普遍回落到年線附近，化解技術面過熱的壓力。以MSCI世界指數為例，目前本益比為19倍，低於近五年平均值，同時接近十年平均水準，處於相對低檔區間，投資價值浮現。
唐祖蔭表示，自去年底以來，IMF、OECD等國際機構陸續上修今、明兩年全球經濟預期，成長動能不變，企業獲利表現將同步向上，預估今年成長率上看13.5％，並以美股S&P 500企業調幅最大，成長率預估20.9％，能見度明確。
宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，新興市場和已發展市場的賣方每股獲利預測已經全面提升，美國的情況則不甚明顯，因此新興市場有望進一步受惠於全球增長周期。
駿利亨德森分析，利率上升的環境仍可為投資人帶來良好的投資機會，例如成長型股票，因為「成長」能夠抵銷利率上升帶來的影響。以產業別而言，利率上升將擴大金融機構的存放款淨利差，因此利率上升的環境有利於金融產業並帶來投資吸引力。
另外，以高股息股票而言，唯有那些股利能夠成長的個股，方能抵禦利率上升帶來的影響。
野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，貿易戰擔憂對市場情緒衝擊大於實質，股市短期雖較波動，但展望優於債市，可留意逢低布局機會，現階段看好具備基本面利多的新興股債市，特別看好今年亞洲股債表現。
---------------下一則---------------
利多加持 聚焦亞洲、新興市場股票2018年04月12日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
亞洲主要投資主題 https://ppt.cc/fmyORx
當前全球經濟正處於跨產業與區域的「均衡性擴張（balanced expansion）」，法人認為，全球股票、新興市場等相對落後於市場循環的資產類別仍具機會，亞洲股票更可望持續相對亮眼的表現。
?豐環球投資管理全球股票投資總監馬浩德博士（Bill Maldonado）表示，新興市場股票今年可望受惠於基本面改善與獲利上揚等正面因素支撐，而地緣政治與部分市場之國內政治風險、美元走強與美國利率大幅走升、大宗商品價格劇烈變動等則為下行風險。
就區域來看，今年以來，雖然全球資本市場波動度上揚，亞洲股票持續表現亮眼。
馬浩德建議，投資人持續聚焦亞洲，認為當前亞洲市場獲利上修擴及科技與其他新經濟產業之外，而利潤率正在提升中，且與全球股市相較，尤其是相較於美國股市，亞洲（日本除外）股票評價面折價幅度明顯具吸引力。
富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦．賽加爾表示，今年美國持續升息、成熟國家貨幣政策逐漸趨向正常化，勢必導致全球市場波動性上升，不過新興國家體質改善、對抗外部環境變動的能力提升，經驗顯示，美國只要不是躁進升息，新興股市往往有優於成熟股市的表現，看好科技與消費產業。
凱基亞太高股息基金經理人陳沅易表示，持續看好亞股投資前景，且目前亞太不含日本指數的Shiller本益比為17.5倍，低於十年均值的17.7倍，在評價合理且企業獲利持續調升，股價仍有提升空間；區域上相對看好馬來西亞、澳洲、印尼、南韓及台灣等，產業上看多能源及金融類股。
陳沅易表示，亞太地區資金相對寬鬆，將吸引資金持續往亞太高股息類股移動，目前MSCI亞太不含日本高股息指數的股利率有4.45％水準，比起美國高股息的3.05％或全球高股息的3.87％，更能滿足投資人對收益的需求。
---------------下一則---------------
3強資產 收益成長2018年04月12日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
黃金比例三強資產跟漲抗跌 https://ppt.cc/fuzpex
中美貿易談判議題持續延燒，金融市場跟著起伏不定，尤其第2季以來，面臨的不確定因素增多，市場走勢大起大落。但這些變數迄今未扭轉美國經濟展望正向、企業獲利給力及稅改利多等利基，市場震盪反而適時提供進場布局美國三強資產的好機會。
根據統計，長期觀察1990年以來迄至今年3月底，可以發現，採取收益成長策略、且均衡配置於成長股、高收益債券與可轉債三大資產的投資組合，年化報酬率貼近S&P 500指數表現，但年化波動度卻只有其五成多。
面對市場起伏，訴求抗波動、緩和市場震盪的投資需求也日益增溫。以即將於4月16日開募的安聯收益成長多重資產基金為例，策略上即是以收益成長三強資產為訴求，均衡配置於成長股、高收益債券與可轉債三大資產。該基金委任集團旗下研發出投資黃金比例的收益成長團隊操作管理，由原班人馬全新打造台幣、人民幣兩種幣別，提供台灣投資人更多元化的選擇。
安聯投信表示，收益成長策略因採取均衡布局股票、高收益債券及可轉換公司債等三大美元資產，有助於同步掌握持續現金流收益、資本成長機會、緩和利率風險等三特性，在多空環境中發揮收益成長追漲抗跌特質，更有助於因應當前的市場變化和投資需求。
就長線來看，美國資產具有基本面穩固、趨勢向上與受主流貨幣支撐等性質，長期投資效益表現相對佳，適合作為核心資產長期投資。根據統計，自1990年起至今，美股年化報酬率仍明顯優於其他成熟或新興市場。
回歸基本面，安聯投信認為，美國經濟基本面在勞動力市場改善、減稅政策可望推高企業和居民收入的預期下，前景正向，得以引領全球經濟保持復甦步伐；許多美國企業的國際競爭力亦將提升，對研發的投資、企業整併機會也同步增加。
安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，美股今年以來雖出現較大波動，但基本面、政策面、信心面和資金面仍正向表現，為因應市場風格改變，卻又害怕波動，中長期投資布局策略可優先瞄準美國三強資產，以黃金比例的收益成長投資組合，穩步跟上市場復甦腳步。
---------------下一則---------------
富蘭克林坦伯頓多空策略基金經理人羅伯特：市場震盪 對沖策略易發揮2018年04月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
多種策略另類投資的抗跌特性 https://ppt.cc/fVAjox
全球股市有別於過去幾年多頭的安穩表現，今年以來震盪加劇，國際投資人預先嗅到風向轉變，根據晨星統計，全球另類投資型的共同基金及ETF，2017年單一年度資產規模即成長近三成，達到逾9千億美元的水準。
另類投資有別於傳統的股債投資，較普遍的是採取多空雙向操作的對沖策略。理柏資訊分類的台灣核備另類投資型基金中，富蘭克林坦伯頓多空策略基金是唯一採取多種策略的另類投資型基金，即股票對沖、債券相對價值、事件導向、全球宏觀等四大策略，其他另類型基金大多採取其中單一項策略為主。
富蘭克林坦伯頓多空策略基金由於採取的策略多元，為股債均有的混合型配置，但更具分散效果，年化波動風險約3∼4％，大概如同於投資級債券基金的波動度。
統計至4月10日為止，今年以來全球股市驟漲驟跌後收至平盤附近，富蘭克林坦伯頓多空策略基金也是收在平盤，但期間1月26日至3月23日全球股市修正9％波段時，該基金跌幅不到股市的四分之一，充分顯現抗跌又追漲的特性。
富蘭克林坦伯頓多空策略基金經理人羅伯特．克里斯汀表示，對沖策略除相對於全球股市的貝它值低為優勢，時值市場震盪加劇，各項資產的相關性減弱，更易於對沖策略的發揮。例如美國殖利率上揚時，放空包括利率敏感度高債券、低息貨幣、高負債壓力企業股票，均為基金爭取超額報酬機會。
多空策略操作精髓，以債券為例，可尋求可轉債與普通公司債價格間若有不效率訂價而產生的機會；就股票來說，尋找強勢股相對弱勢股間的差異機會；事件導向方面，多發生於企業併購時，收購公司通常付出較高的買價，被併的目標公司股價上漲機率較高，而衍生強、弱股間的操作機會。
就宏觀策略來看，探究的是特定趨勢下的機會，如現今美國領先工業國升息，部分新興國家卻還在降息，即可透過放空工業國公債，作多新興當地債，分享雙向機會。
---------------下一則---------------
貿易戰若爆發 打到全球經濟2018年04月12日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導
中美貿易戰升溫，已引發國際貨幣基金（IMF）總裁拉加德（Christine Lagarde）與澳洲央行總裁洛威（Philip Lowe）的雙雙示警。他們憂心貿易戰一旦爆發，恐使全球貿易體系面臨瓦解，全球經濟成長也將陷入停滯。
歐洲央行（ECB）總裁德拉吉周三亦表示，貿易關稅大戰恐打擊歐元區投資人的信心，ECB將會密切監控貿易戰對投資的衝擊。
IMF總裁拉加德周三在香港大學發表演說時指稱，保護主義興起與貿易戰威脅，已令全球貿易體系陷於瓦解的危機。
她提到多邊貿易系統在過去10年大幅改變了整個世界，不過這樣的規則體系及責任分攤，如今卻處在崩解的危險中。她警告「這將成為不可原諒的集體政策失敗。」
拉加德的不安主要是來對於貿易戰風雨欲來的憂慮。美國川普總統率先對進口鋼鋁徵稅，之後也引發中國大陸與其他歐洲國家的報復和譴責。如今中美兩國已宣布對彼此關鍵出口產品徵收價值數百億美元的貿易關稅。專家警告，這種以牙還牙的貿易對峙只會對經濟與就業造成傷害。
她認為，實行保護關稅不僅讓產品價格變得更貴與選擇受限，並還使得貿易無法在提高生產力與研發新技術上扮演重要角色，因此她呼籲各國「有必要避免各種形式的保護主義」。
拉加德還補充，各國都有責任檢視自國的做法，來改善現行的全球貿易體系。例如美國若想改善整體貿易赤字，拉加德建議應該透過漸進降低公共支出與增加國庫稅收，來協助解決嚴重的全球失衡問題。
至於大陸方面，她認為北京當局應積極強化智財權的保護，並且避免扭曲政策來圖利國營企業。
此外，澳洲央行總裁洛威周三也在伯斯演說中提到，中美貿易衝突恐將抑制全球經濟成長向上。他聲稱，這項發展將波及澳洲商品出口，例如鐵礦砂與煤的需求大幅疲弱，並進而侵蝕澳洲原本就脆弱的經濟復甦動能。
---------------下一則---------------
企業獲利旺 東協基金俏2018年04月12日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
投信發行東協相關股票基金績效 https://ppt.cc/fQjQGx
先前市場擔憂美國升息腳步、美陸貿易摩擦的影響下，使得今年至今全球股市跌多漲少，不過東協市場反而相對抗跌，除了菲律賓跌幅較大，馬來西亞、泰國、新加坡年至今仍維持正報酬，在全球七個正報酬的主要股市中占三席。
投信法人表示，東協市場不只經濟基本面穩健，企業獲利同步增長，包括印尼、新加坡、菲律賓今年EPS成長率更超過一成，加上政策紅利持續釋放，因此中長期投資前景仍看好，建議投資人不妨以定期定額或分批布局方式適度配置東協相關基金，把握投資契機。
群益東協成長基金經理人高浩偉表示，在企業財報優於預期，以及工業生產和PMI等經濟數據持續擴張的基本面支持下，仍看好新加坡股市表現；泰國方面持續看好受惠於觀光客動能和消費者信心回升的內需消費類股，以及油價持穩的石化產業類股；至於馬來西亞、菲律賓和印尼可持續關注受惠於基礎建設興建的相關政策受惠族群。
第一金投信指出，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；同時，為了維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％不等，其中，印尼、新加坡、菲律賓等，都有雙位數的空間，中長期投資價值浮現。
野村亞太高股息基金經理人吳維表示，亞洲國家基本面強勁，但短線受到國際消息面影響，波動有加大趨勢。但以2018年獲利預估來看，亞太不含日本地區應能保持雙位數增長，基本面有所支持，加上政府積極的財政政策和較為寬鬆的貨幣環境仍有利於整體投資增長，對於股市走勢不必過度悲觀。
---------------下一則---------------
擺脫25年噩夢 葡萄牙2020年 和赤字說掰掰2018年04月12日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導
葡義德預算赤字GDP占比 https://ppt.cc/fOU6tx
歐債危機爆發後被列入「歐豬五國」的葡萄牙，終於可以徹底擺脫負債惡名，長達25年的預算赤字噩夢可望在2020年告終，比預定時程還提早1年。
美國財經媒體CNBC報導，自2011年主權債務危機席捲歐洲後，葡萄牙也陷入財政困境，不僅債台高築，還被國際資本市場拒於門外，被迫在2011年向歐盟請求金援。
在紓困計畫2014年中止的4年後，葡萄牙政府露出喜迎預算盈餘的曙光。葡國財政部公布，預估到了2020年，預算盈餘將占國內生產毛額（GDP）的0.25％，比預定時程提前1年實現。歐盟統計局將在4月底公布2017年數據時做最終確認。
分析師指出，葡萄牙財政盈餘目標可望在2020年「落實」，是里斯本政府近幾年來努力減少赤字的成果，但他們也告誡要提防潛在風險。
投資智庫OMFIF資深經濟學家羅賓森（Ben Robinson）表示，國際信評機構標準普爾與惠譽調升葡萄牙主權債信評級，加上葡國預算赤字大幅縮減及從歐盟財政觀察名單上除名，葡國借貸成本和利息支出負擔得以減輕，助其提早達成預算目標。
據葡萄牙財政部資料，多虧信評機構對葡國的展望趨於樂觀，2016到2017年間，葡國主權債券支付的利息不到3億歐元。
鑑於經濟可望在未來幾年持續擴張，就業率和債務水位改善，惠譽及標普去年底相繼將葡葡牙多年來垃圾級的債信評等，調升至「投資級」。
葡萄牙去年經濟成長率2.7％，就業成長率亦升至3.2％。此外最新官方數據顯示，去年葡國結構性赤字在GDP的占比，料由2016年的1.8％降至1％，這讓投資人對葡萄牙的償債能力愈來愈有信心。
不過分析師認為葡國仍有若干尚未排除的風險。例如去年第3季葡國金融業不良貸款率14.6％，雖低於2016年同期的17.7％，仍居於歐元區之冠。
---------------下一則---------------
美3月CPI 10個月來首度下滑2018年04月12日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導
儘管受到汽油價格下跌，導致美國3月消費者物價指數（CPI）出現10個月來首度下滑，不過在醫療保健與住屋成本增加帶動，核心CPI依然呈現升溫跡象。
勞工部周三表示，3月CPI月減0.1％，創下2017年5月來首次，同時也是最大跌幅紀錄，它把此歸咎於汽油價格的短暫走跌。至於2月CPI則攀升0.2％。如果扣除波動性高的能源與食品價格，3月核心CPI月增0.2％，與2月的增幅相同。
華爾街日報先前針對經濟學家的調訪為3月CPI零成長、核心CPI增加0.2％。
周三報告還顯示，在去年幾乎陷入停滯的通膨再度緩慢上升，並且還逐漸朝聯準會（Fed）設定的2％目標前進。與去年同期相比，3月CPI增加2.4％，核心CPI攀升2.1％，兩者均締造1年來最強勁的年增幅。
勞工部表示，汽油價格繼2月下滑0.9％後，3月再次大減4.9％，為去年5月以來最大減幅。食品價格在上月溫和增加0.1％，至於2月則持平不變。在同時價格下滑的還有電信、二手車與卡車、菸草與教育支出。
不過醫療保健成本在3月增加0.4％、房屋租金也增0.3％。
3月核心通膨穩定升高，也反映美國當今失業率降至低點、就業機會穩定增加，以及經濟呈現強勁成長。經濟學家預期，隨著就業市場持續緊縮、美元走貶與減稅利多繼續發酵，美國通膨今年應該有機會實現Fed的目標。
Fed在3月再度調高利率。它在當時指出如果通膨持續升溫，以及就業市場強勁不減，今年至少還會有2次升息。
---------------下一則---------------
新興市場風雲起 股債後市看好2018年04月12日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
美中貿易紛爭未歇，牽動投資敏感神經，但在目前全球經濟基本面持續向上的趨勢下，法人持續看好風險性資產表現，尤其是新興市場，普遍預期今年新興股債市都可望風雲再起，扮演股市多頭的主角。
摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，通膨走揚和利率走升反映美國經濟好轉，全球景氣同步受惠，也有利於風險性資產表現，特別是新興市場，因與全球經濟連動度高，景氣升溫最能激勵新興國家企業獲利成長動能，且近期原物料和商品價格回升，有助企業營運效率與獲利能力，預料將帶動新興市場股票和信用債券。
至於美元走勢，許長泰（Tai Hui）指出，美國經常帳過去長期處於赤字狀態，而伴隨美國景氣持續回溫，未來經常帳赤字惡化機率也跟著提升，估計未來一至兩年美元將維持弱勢格局，而美元續貶將提供對股票和企業債等風險性資產相對更有利的成長條件和空間，特別是新興市場和亞洲，故現階段相對看好新興資產後市。從價值面來看，許長泰認為，現在仍可進場卡位新興市場。
保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億分析，因原物料價格上揚，加上經濟轉佳，巴西、俄羅斯股市今年引領新興市場走強；從技術面來看，上周MSCI新興市場指數仍在去年以來的上升趨勢線下方震盪，短線震盪不失為好買點，近期可觀察能否站回3月低點1,171點，若能站回1,200點整數大關，則有機會再上攻一波。
曾訓億認為，新興市場經濟體已於2015年落底反彈，支撐新興市場股債市表現明顯優於成熟市場；今年新興市場成為全球經濟領頭羊，GDP成長動能持續向上，從基本面來觀察，新興市場採購經理人指數（PMI）更是自2016年6月開始即站在景氣榮枯線上。
他指出，預料資金將青睞擁有基本面、回報機會相對高的新興市場，加上目前新興市場本益比較成熟市場折價約20％，建議投資人本季可鎖定相關概念基金。
---------------下一則---------------
油價翻轉 能源基金吃紅2018年04月12日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導
中美貿易摩擦趨緩，油價走勢開始進入旺季的成長軌道，法人表示，當油價翻轉之際，能源基金漲幅應該看得見。統計過去十年，第二季油價漲勢領先其他各季，平均漲幅達8.58％，明顯比第三、四季好。
保德信投信指出，若沒有消息面干擾，油價走勢將進入一年之中最旺的旺季。而且在過去升息期間，原物料也有不錯的表現，因此和油價連動性高的全球資源基金也易水漲船高。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，經理人看好全球石油需求增長強勁、OPEC減產、部分石油探勘以及生產公司資產活化及營運成本下降。
百達投顧表示，能源股的前景看起來比以前更加正向，石油價格應繼續受到美元疲軟以及地緣政治因素壓抑伊朗和委內瑞拉潛在供應的支持，將有助提高能源公司的收入。自2017年年中以來，這些股票不僅落後於整體全球股市，還落後於油價，油價上漲了近60％，預計未來油價和能源股價漲幅差距將逐漸縮小。
施羅德投資認為，預期2018年原油將出現微幅的供不應求現象並支持油價表現。企業避險比例上升導致能源價格出現更顯著的逆價差，因此利差（Carry）也跟著擴大。儘管如此，非商用的能源投資部位還是一大隱憂
鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，早先油價走勢的疲弱為季節性因素，投資人可忽略其短期波動，近期油價已逐漸走揚並突破波段新高，布蘭特原油價格2016年1月觸及每桶27.9美元低點後，能源公司獲利也在六個月後來到每股0.83美元的低點，但早先原油價格回升至每桶66美元，能源類股獲利也成長至每股8.5美元，顯示能源公司已經成功控制成本，並且適應較低的油價。
---------------下一則---------------
油金雙漲 布蘭特盤中 衝4年新高2018年04月12日 04:10 工商時報顏嘉南、林國賓�綜合外電報導
布蘭特原油期貨走勢 https://ppt.cc/fxlNYx
為懲治敘利亞阿塞德政府以化武攻擊平民，美國總統川普周三預告即將展開空襲敘利亞的軍事行動，油金價格聞訊應聲上漲，布蘭特原油期貨一舉衝上4年新高，但歐美股市則中箭落馬。
倫敦布蘭特6月期油周三盤中大漲1.14％，報每桶71.85美元，創下4年來盤中新高水準。美國西德州中級原油5月期貨盤中大漲1.27％，報每桶66.34美元。紐約期金大漲0.6％，來到1,354美元。
歐美股市全面回跌，德國與法國股市周三盤中大跌0.8％與0.6％，美股開低，道瓊工業指數重挫約180點或0.7％，報24,248點。
川普周三在推特發文預告即將發動空襲敘利亞的軍事行動，他還特別向俄羅斯嗆聲，「俄國說會擊落所有射向敘利亞的飛彈，那請準備好，因為飛彈要來了，這些飛彈又新又好，而且是智慧型的。」
布蘭特期油甫於周二升破70美元大關，收漲3.5％，報每桶70.04美元，創下逾3年來收盤新高紀錄。美國指標期油周二收盤勁升3.3％，創下2016年來最大單日漲幅。
敘利亞政府被控使用化武毒害人民，造成中東緊張加劇，美國為首的西方國家已揚言將對敘利亞阿塞德政權進行空襲，俄羅斯則揚言反制，此舉可能抑制石油生產和推高油價。此外，市場預期美國可能對伊朗發動經濟制裁，亦加重中東地緣政治風險。
紐約能源對沖基金Again Capital合夥人基爾達夫（John Kilduff）指出：「地緣政治風險可能未來幾天大幅躥升，雖也有可能緩和，但目前看來機率渺茫。」
此外，分析師表示，支撐油價的因素還包括媒體周一報導，沙烏地阿拉伯希望油價位在接近每桶80美元價位，暗示沙國可能持續控制產量以拉抬油價。
---------------下一則---------------
醫學會議旺季 生技股拚反彈2018年04月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
近十年生技股預估本益比 https://ppt.cc/fB9Box
過去一周生技大廠IDO抑制劑臨床實驗失敗，加上中美貿易衝突衝擊投資信心，拖累那斯達克生技指數下跌5.3％，逼近去年11月中低點，但目前大型生技股預估本益比已降至13倍以下，評價面具吸引力，加上4月起醫學會議旺季，如果接續的實驗數據或併購案能再傳出好消息，將可望帶動生技股反彈，有利分批加碼布局生技基金。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，著眼大型生技股成長動能放緩，為了提振營收及帶動成長，可望刺激併購需求，稅改中給予企業匯回海外獲利的稅負優惠將給予大型生技公司更多資金運用彈性，中小型生技公司、抗癌藥及孤兒藥研發商可望優先受惠。
根據Dealogic統計2018年以來，全球醫療產業併購交易金額約1,338億美元，僅次於科技產業，且相較2017年同期的782億美元大幅增長；針對生技後市，可在大型以及中小型生技股股配置比重各半，相對大盤加碼中小型股，聚焦癌症及孤兒藥等利基領域。
群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，短期來看在政經不確定性的影響下，生技醫療類股震盪態勢料延續，不過整體來看，生技醫療類股在營運基本面的支撐、併購和新藥題材的帶動下，加上人口老化趨勢使得用藥需求持續成長，中長期投資前景仍看好，短期逢低不失為進場布局契機。
日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮認為，短期來看，生醫類股彈力較弱，主要受到政策壓制，企業利成長持續趨緩態勢，加上中美貿易戰影響美股走勢，致使不易有相對突出的表現。
如就中長線角度來看，生技醫療股有強勁的基本面支撐，FDA新藥核准加快，併購盛行，第二季為醫學年會旺季，不少新藥研發題材可期，加上可望受惠於減稅法案，可望帶領生技股價中長期表現機會。
---------------下一則---------------
安聯生技觀測指數 持平2018年04月12日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導
中美貿易戰憂慮升溫，加上個別生技藥廠實驗新藥成效不彰，衝擊生技相關股票表現，生技指數被壓抑在短中長期均線下。安聯公布最新的4月生技觀測指數為6分，安聯投信指出，看好併購動能與本益比，對基本面保持正向看法；技術面上，指數在短中長期均線之下，但短線有反彈支撐；資金面則持中性看法。
安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，今年NBI中小型獲利走強，大型股獲利目前溫和，預期將於2019年至2020年，因新藥上市數量較多獲利將有提升。
但生技�醫療保健基金今年以來資金流向本就不穩定，加上近期中美貿易戰憂慮升溫、個別生技藥廠實驗新藥成效不彰等因素，衝擊相關股票。生技指數被壓抑在短中長期均線下，但不排除跌深將有低接買盤。
許志偉表示，4月6日生技藥廠Incyte宣佈，癌症免疫試驗療法「epacadostat」跟默克的癌症免疫療法搭配，對黑色素瘤病患的療效不如預期，實驗因此停擺，股價當日應聲重挫，相關免疫療法公司股價也受到衝擊。
但就企業獲利與併購動能來看，許志偉仍對整體生技產業後市持正向看法，原因在於產業併購消息不斷，大型製藥公司持續尋找新產品線的機會與營收，併購意願強，且生技類股進一步修正後，評價明顯低估，更具投資價值。
瑞銀（盧森堡）生化股票基金產品經理張繼文表示，第二季向來是生技產業的旺季，多場重要的大型醫學年會將在5、6月陸續登場，加上從4月下旬開始，將進入財報行情的旺季，若有任何生技公司傳出上調全年財測消息，將是NBI指數突破僵局、向上反彈的機會，因此近期的震盪走低反而是逢低分批承接的時機。
張繼文指出，第二季是醫學年會的旺季，包括肝臟病、腫瘤、神經學、風濕病等重點醫學領域都有不少新藥研發題材可期，根據經驗顯示，只要這些公司在年會中公布任何新藥有突破發展，就可望激勵生技股價。
---------------下一則---------------
價值面誘人 REITs回溫2018年04月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
投信發行REITs基金表現 https://ppt.cc/fpvC3x
隨市場逐漸消化對美國聯準會（Fed）升息擔憂，先前下修的REITs近期開始回溫，近一月富時全球不動產指數上漲0.23％，區域以歐、日、英表現最佳，其他的星、澳、加也有不錯的漲幅，帶動REITs基金績效受惠，近一個月46檔平均績效0.68％，前十強則有1.6％以上報酬。
群益全球地產入息基金經理人邱郁茹表示，全球景氣表現穩健下，有助不動產需求及租金收益成長，看好REITs後續表現契機。區域方面，美國不動產企業去年第四季營收及獲利，年成長各為7％及11％，表現不俗。
他指出，未來利率政策動向明朗後，REITs仍可望吸引資金回流，其中又以具成長趨勢的資料中心、電信基地等REITs次產業表現看好。
歐元區景氣復甦，但通膨仍無上升跡象、升息壓力較低下，有利REITs表現，看好與工業、物流相關標的；邱郁茹指出，亞洲的日本不動產市場基期較低、日本央行貨幣政策仍相對寬鬆，加上近期辦公室需求有上升現象，REITs表現可多加關注。
富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉認為，不動產營收和每股獲利增長趨勢看好，經濟復甦和商業不動產交屋有限，進一步推升租金。
除科技創新需要的數據中心、生技實驗室及電訊塔等需求強勁，傳統辦公室租賃的雪梨、東京和斯德哥爾摩，今年租金收入也將持續成長，巴黎和馬德里租金有所改善，布局可掌握美歐亞輪漲機會。
瀚亞亞太不動產證券化基金經理人林元平強調，房地產股票相對有彈性、抗跌，且今明兩年獲利成長分別為14％及10％，評價面持續看好，有利逢低買進並中長期持有。亞洲方面，香港建商持有未售出房屋增加，港府擬徵收空屋稅；新加坡房市漸活絡，私人住宅價格指數第一季上漲3.1％，為2010年6月以來最大季成長，值得關注。
---------------下一則---------------
平衡組合基金靈活策略 攻守兼備2018年04月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
主要股、債、原物料指數表現 https://ppt.cc/fv7vqx
中美貿易戰開打，根據EPFR Global統計，上周美股基金遭贖回100億美元，為第三周失血，今年以來合計流出380億美元，主要因今年美股波動度提升，讓市場心慌，歐股基金過去一周也流出24億美元，且為連續第四周流出，因應這波股市震盪，投信建議透過平衡組合基金靈活策略，將有助增強資產攻守兼備。
日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，這波歐美股市震盪下，新興股票基金與短期債券基金逆勢續吸金，新興股基金一周流入超過10億美元，為連續第15周吸金，短債基金也吸引11億美元流入，為逾一個月來首度出現資金流入。
法人指出，在利率看漲時代下，現階段市場對於短券的偏好較高，短券能比長券提供投資者更多保護，短券受到美債殖利率影響較小，殖利率也深具吸引力。
群益多重資產組合基金經理人劉佳奇指出，近期全球金融市場受到美中貿易衝突延燒而表現震盪，但全球景氣維持高檔，企業全年的EPS預估維持強勁成長，風險性資產仍有表現機會；但現階段建議採取多元配置策略，以分散投資風險，有效控制投資組合波動度，並增加投資組合彈性，把握不同資產上漲契機，提升投資效率。
富蘭克林證券投顧分析，中美貿易衝突升溫，不排除是以戰逼和談判策略，全面爆發貿易戰機會應不高，但近期仍帶來動盪，建議第二季以新興股債及生技、科技或天然資源等利基型產業基金，搭配平衡型與多空策略操作基金配置，以利達到兼顧抗波動、收益及資本利得的投資目標。
法人建議，後續應留意中美貿易戰走向、聯準會及ECB會議紀錄、G20財長及央行總裁會議。
李家豪強調，整體市場波動將居高不下，投資布局上以平衡基金靈活布局，以利在多資產中，抓住避險與掙獲利兼顧策略。
---------------下一則---------------
投資人縮手 亞企債市退燒2018年04月12日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導
據美國財經媒CNBC周三報導，亞洲企業趕在美國聯準會（Fed）再次升息之前發行公司債，但鑑於美國將持續升息，多數投資人對公司債反應冷淡。
今年許多公司未能完成美元計價的公司債發行計畫，特別是那些不屬於投資等級的公司發債狀況格外不理想，此類債券有較高的違約風險。
據湯姆森路透本周公布的資料顯示，今年亞洲高收益債券市場萎縮15％，降至129億美元。與去年蓬勃發展的公司債市場大相逕庭。
西方資產管理（Western Asset Management）日本以外亞洲投資管理部門主管Desmond Soon指出：「由於美國政府公債波動加劇，今年迄今亞洲的美元公司債發行量較去年減少10％。」
在此同時，大型企業截至目前還能不靠發債支應營運活動。
富達國際亞洲固定收益部門主管佛羅里克（Luc Froehlich）表示：「市場普遍預期美國將逐步調升利率，公司財務長加快融資腳步是合理的決定。」
聯準會多年來將利率維持在接近零的水準，市場預期美國今年最多可望升息4次。鑑於利率將持續上升，投資人對長期債券興趣缺缺。
私人銀行Lombard Odier亞洲固定收益部門主管巴賈吉表示，過去2個月來從印度到印尼，不少首次發行高收益債券的公司未能完成發行。
