台股震盪 選優質基金免擔心2018年04月25日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
高淨值台股基金績效表現 https://goo.gl/JLuVM1
台股震盪，投信法人指出，投資台股可選擇高淨值、長期績效穩健的台股基金，由於高淨值基金就像跑馬拉松，中長期績效表現穩健，且歷經多次空頭洗禮，仍能屹立不搖，就是因為持股部位進出操作得宜，加上專業的選股策略，因此有穩健的績效。
群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，科技創新處於十年一大循環的轉折點，未來新的趨勢將會帶動新的一波漲幅，傳產股則是有低基期獲利穩定的下檔保護；2018年為5G與人工智慧元年，帶動Data Center、高速傳輸需求增溫。此外，上游價格維持漲勢較明確為Wafer、MLCC。
第一金小型精選基金經理人葉信良表示，台股在企業獲利成長等基本面支撐下，中長期趨勢沒有改變。不過台股現面臨高處不勝寒的隱憂，整體波動度拉大、選股難度加高，因此建議投資人，採取定期定額和逢回加碼的方式，布局台股基金，增添勝率。
宏利投信股票投資部主管游清翔指出，今年將是科技與傳產並重的一年，科技類股可留意有升級題材的零組件，以及持續提升速度的伺服器，其他包括3D感測、伺服器、被動元件、半導體設備，以及AI（人工智慧）、IoT（物聯網）相關者都可望有表現空間；傳產方面，則是看好電動車、大陸國企改革相關產業、消費升級。
野村中小基金經理人林界政表示，第一季季報陸續公布，個股強弱將更為明顯，長期看好高速運算、IoT及汽車電子的新興需求，相關供應鏈績優個股將是今年投資主軸，在指數拉回過程中可尋找分批布局機會。
保德信高成長基金經理人兼大中華投資組主管葉獻文分析，台股本季行情仍左右於外資是否轉為「積極做多」，否則指數維持區間震盪的機率頗高，選股上，相對看好中小型IC設計、電子原物料、5G網通、挖礦概念等題材，建議投資人可分批或定期定額布局台股概念基金。
元大店頭市場基金經理人謝宓頤說，台股擁有高殖利率優勢，建議選擇攻守兼備的高殖利率股與高利基型個股。
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納入MSCI倒數 A股3年內 有21兆成長空間2018/04/25蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】
北上資金挹注陸股 https://goo.gl/tu16kY
今年來投信發行中國基金績效 https://goo.gl/YfFn7x
A股入摩腳步近！投信法人看好，隨中國政府改革開放金融市場，陸股將受惠滬股通資金北上額度上調、股市評價修正已合理，A股入摩3題材發酵，依據上海證券交易所計劃目標，預計3年內外資持股比例提高到10%，預估將有4.5兆元民幣（台幣約21兆元）的成長空間。
群益投信表示，2月受農曆年及股市大幅震盪影響，北上資金短暫撤出A股，但節後有重回市場態勢，統計北上資金3月以來淨流入59.11億美元（台幣約1737億元），使得今年以來已累積淨流入110.66億美元（台幣約3253億元），北上資金的持續流入，有助陸股後市。
滬倫通拼今年開通
統一大龍騰中國基金經理人陳朝政表示，中國證監會已宣布滬深港通交易額度自5月1日起擴大4倍，同時，也重申積極與英國進行滬倫通準備工作，目標今年內開通。當中國針對外資在意的層面擴大開放後，預期MSCI也會相對應調整A股納入各項指數的時程及佔比，使得外資進入A股的流速及流量，皆有望優於預期。
且根據彭博報導，上海證券交易所計劃促進外資持有A股，具體目標包括3年內外資交易A股比例達15%、持有比例增到10%。
如聚焦後續資金效應，陳朝政分析，目前外資持有A股大約1兆元人民幣（約4.6兆台幣），在滬深A股總市值佔比還不到2%，假若上交所要達成外資持股10%的目標，未來還會釋出更多吸引外資的誘因，估計約有4.5兆元民幣（台幣約21兆元）的巨大成長空間可以期待。
機場與金融股看好
凱基新興市場中小基金經理人陳沅易則認為，隨著A股納入MSCI，及市場對外開放和國際資金不斷地配置A股，將使得A股迎來機構化投資時代。而中國政府日前在海南博鰲論壇上釋出，承諾開放保險和金融行業，也將進一步推動中國金融業的效率提升及產業升級。
陳沅易說明，A 股入摩後，以初期被納入權重0.73%計算，短期預計會吸引超過百億美元規模的境外資金流入，長期在全部納入後，將帶來約3000億美元的資金增量，先前受中國政府政策打壓下，壓抑A股表現，然而隨著A股納入MSCI將有助於股市維穩，持續看好受惠中國消費升級的機場類股，及銀行、保險及資產管理等金融股。
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緊跟3個高端：工業智能、物聯網、雲端計算2018/04/25蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】
儘管近期美中貿易戰摩擦升溫，但A股入摩發酵讓境外資金再次聚焦陸股，投信法人看好大數據應用、雲計算、工業自動化、設備升級題材。
統一投信認為要緊跟中國未來重點發展趨勢，即所謂三個高端：工業智能、物聯網、雲端計算。3大高端的投資主題包括：無人商店、智能汽車等衍生出的新商機。
首選業績股利增長股
群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，在投資布局方面，建議以業績增長優於預期、產業成長性佳，以及股利穩定增長的個股為主，產業面持續看好消費和科技類股表現，其中在消費產業方面，由消費升級概念所驅動的商品和服務品質升級，以及城鎮化趨勢所帶來的消費需求，都為體質佳的品牌帶來提價空間和銷量提升空間。
元大大中華TMT基金經理人董士興分析，今年中國策重發展壯大新動能、加快製造強國建設、繼續破除無效供給等。中國龐大內需商機，給互聯網企業很棒的舞臺，未來再運用大數據、人工智能後，企業估值潛力更值得關注。
安聯中國策略基金經理人許廷全則說明，證監會年初年度報告提及改革發行上市制度並加大對新技術新產業新業態的支持，針對雲計算、高端製造、生物科技、人工智慧有機會開啟特別通道，讓具突出機會的長型企業在交易所登板，將為資本市場與投資者帶來較優質投資機會，亦有機會帶來族群效應。
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升息還得等 澳元貶至今年新低2018年04月25日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導
澳洲第1季消費者物價指數（CPI）增速低於預期，核心通膨率不及央行目標的連續時間，眼看正式進入第3年，由此最新通膨數據來看，外界更堅信澳洲央行（RBA）還會讓利率凍結一段時間，短期內升息的機率渺茫，澳元周二貶至今年來新低。
受通膨率遜於預期所累，周二亞洲早盤澳元一度跌至今年內新低，來到兌0.7580美元，收盤雖回升，仍盤旋在近4個月低點。
摩根士丹利周一發布報告指出，在過去3個交易日澳元兌美元跌掉2.7％，但澳元恐怕還有繼續下探的空間。
大摩外匯策略團隊在報告中寫道：「由於市場緊盯澳洲通膨隱憂，負債水位高且依賴澳元等外幣融資的國家，尤其承受拋售澳元壓力。」
澳洲統計局周二公布，第1季CPI季升幅0.4％，年升幅1.9％，遜於經濟學家預估季升0.5％、年升2％。
核心CPI則是接連第9個季度，未達澳洲央行設下的2％-3％長期目標區間，創歷來最長連續紀錄。
薪資成長有限，是造成澳洲通膨升溫乏力的主要原因，即便勞動市場聘雇活動熱絡，薪資增幅仍放緩到歷史低點。
這也是為什麼自2016年中之後，澳洲央行始終讓基準利率凍結在1.5％的歷史低檔，最新通膨數據公布後，RBA更無調整利率的理由，短期內升息的機率渺茫。
澳洲央行助理總裁肯特（Christopher Kent）周二示意，RBA並不急於升息。他暗示央行接下來要變動利率的話，應是向上調升，但他也提到未來通膨與失業率料會緩步前進。
利率期貨報價顯示，澳洲今年12月前升息的機率約30％，明年6月調升到1.75％水位的可能性更高。
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財報奏佳音 美股連兩周吸金2018年04月25日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
股票型基金資金流向 https://goo.gl/whVnia
美國企業公布第一季獲利多優於預期，推升投資人信心，S&P500指數前周上漲0.54％。據美銀美林引述EPFR統計至4月18日，美股連續兩周獲得資金流入，上周吸金53.14億美元，更奪下吸金王寶座；亞洲不含日本則連續四周吸金，淨流入幅度擴大至16.66億美元；全球新興市場上周吸金13.21億美元。
安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，美股進入超級財報周，統計至4月19日，已經有74家企業公布今年第一季財報，其中60家盈餘優於預期，優於預期比例高達81％，這也是近期S&P500指數回升的主要助力。
接下來臉書、Google母公司Alphabet、微軟、英特爾等科技巨頭將公布財報。根據路透資料，分析師預估，第一季S&P500指數成分企業獲利成長18.5％，展望正向，有望支撐美股續揚。
在經濟數據方面，林素萍表示，美國3月零售銷售較2月成長0.6％，增幅超過預期，為四個月來首次上漲，顯示在減稅計畫與退稅帶動下，消費者需求恢復動能，並擴大汽車等大額支出。此外，根據聯準會最新褐皮書，12個區在就業持續強勁成長的同時，幾無過熱跡象，然而關稅疑慮恐讓本來堅實的經濟前景蒙上陰影。
國泰美國道瓊ETF基金經理人張家璇指出，近期影響市場行情的貿易戰、中東地緣政治議題逐漸淡化，投資人目光再度拉回基本面，目前預期美股整體第一季企業盈餘有望年增18.6％，創七年以來最大年增幅。
若以產業別觀察，第一季的企業獲利預估除能源、原物料類股出現明顯上修外，科技、金融等類股預估也將有兩成的增幅。
張家璇表示，經濟數據也顯示美國體質強健，3月零售銷售月增0.6％，優於預期，顯示今年第一季腳步受氣候因素影響放緩，應只是暫時性現象，預期未來幾個月整體消費支出將較第一季有所改善，3月住宅建設增幅、工業生產也表現良好，對市場信心帶來提振。
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全球市場暫無系統性風險 美股基金續看俏2018年04月25日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
全球金融市場現階段並無系統性風險疑慮，將有利美股指數表現，而美股持續創新高，投資人可留意進場買點。
群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，成熟工業國股市投資熱度不減，在獲利增長、基本面表現穩健，以及市場風險偏好未減下，美股後市表現仍可期待。投資建議上，美股仍看好科技類股表現，主要是著眼於長期獲利成長穩健，產業具備創新動能，軟硬體次產業健康輪動，加上評價合理，因此建議可納入核心部位。
第一金全球大趨勢基金經理人唐祖蔭表示，MSCI世界指數目前本益比為19倍，低於近五年平均值，同時接近十年平均水準，處相對低檔區間，投資價值浮現。
唐祖蔭表示，自去年底以來，IMF、OECD等國際機構陸續上修今、明兩年全球經濟預期，成長動能不變，企業獲利表現將同步向上，預估今年成長率上看13.5％，並以美股S&P 500企業調幅最大，成長率預估20.9％，能見度明確。布局上建議以基本面作為主要參考指標，優先挑選產業趨勢明確、獲利成長能見度較高的產業股票基金。
野村環球基金經理人白芳苹表示，美國核心CPI受低基期影響，年增率升至2017年2月以來最高，預期未來幾個月仍會上升，但隨後的漲幅將趨緩。財報方面，美股第一季企業獲利受金融業財報優於預期影響上修至18.6％，可望持續支持股市。
保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，美國國會去年底通過的減稅計劃，可能已經開始提振企業支出和投資，目前在多元資產操盤上，也相對加碼美股，考量美股已來到相對高點，建議投資人可納入債券、原物料等部位，以多元資產型基金參與美股接下來的成長性。
宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，全球經濟全面回升，全球經濟加速增長的步伐通常與企業獲利息息相關。有利的總體經濟基本面為企業的經營槓桿提供了良好的環境，有利企業進一步提升利潤。
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憂伊朗制裁重啟 油價升抵75美元 觸及3年半新高2018年04月25日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導
布蘭特原油近月期貨價格 https://goo.gl/Rjsoh8
市場擔憂美國將對伊朗重啟制裁，可能縮減全球石油供給，布蘭特期油周二盤中一度升破每桶75美元價位，觸及3年半新高紀錄。
倫敦布蘭特6月期油周二盤中最高來到每桶75.27美元，寫下2014年11月27日以來最高水準。稍後升幅收窄至0.2％，報每桶74.86美元，已連續6個交易日上漲。
美國西德州中級原油6月期貨盤中最高升抵69.15美元，創2014年11月28日以來最高紀錄。漲勢隨後收斂至0.29％，報每桶68.84美元。
美國將5月12日定為修改伊朗核協議的最後期限，若美國退出協議，將對石油輸出國家組織（OPEC）第3大產油國伊朗重啟制裁措施。依據過去經驗，制裁讓伊朗石油出口每日減少100萬桶。
美國總統川普周二會見法國總統馬克宏，外界預期馬克宏將力促川普繼續與伊朗維持協議。川普本周稍晚將與德國總理梅克爾會面，預料梅克爾也會敦促川普留在協議。
瑞銀財富管理大宗商品分析師史托納夫（Giovanni Staunovo）表示：「假設川普將在5月12日退出協議，我們不知道市場將流失多少供應量，布蘭特期油可能會衝上每桶80美元。」
史托納夫表示，投資人可留意川普與歐洲兩大經濟體元首會議，是否透露美國5月動向的蛛絲馬跡。
PVM石油組織公司分析師瓦格（Tamas Varga）表示：「川普以不可預測聞名，美國是否會留在核協議仍不明朗。」
美國外匯交易商萬達（Oanda）資深交易員英尼斯（Stephen Innes）指出，美國恢復制裁伊朗「可能讓油價每桶增加5美元。」
油價在過去1年來大漲約45％，支撐油價的因素包括OPEC石油減產、需求強勁，以及沙烏地阿拉伯和伊朗主要產油國間的地緣政治緊張升溫。
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風險降溫 高收債、新興債買氣旺2018年04月25日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
主要債券基金資金流向 https://goo.gl/eYoKZ8
中東地緣政治風險降溫，市場投資氣氛轉趨樂觀，增添風險性債券資金魅力，高收益債券上周更爆出23億美元的資金淨流入，改寫過去54周以來的單周最大量，而新興債也有6億美元的進帳，推升雙債連續吸金周數分別向第二周和第三周挺進，反觀投資級企業債買盤則在上周出現鬆動，貨幣市場基金這類保守資產也不受青睞，單周失血375億美元創下近11周之最。
摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗表示，敘利亞和北韓局勢獲得緩解，投資氣氛轉趨樂觀，加上全球最新企業財報數據告捷，推升美國十年期公債殖利率直逼3％大關，創下2014年初來的波段新高，其中最能直接受惠於景氣復甦的高收益債買氣因此衝高。
郭世宗指出，在2004∼2006年間美國緩步升息期間，新興市場債券因具備投資價值和利差優勢，不論是美元計價新興債、或本地貨幣計價新興債雙雙上漲，顯示若貨幣政策正常化背後支撐景氣前景看好，則更有利於新興市場債的表現。
郭世宗強調，新興市場國家基本面強健，相較於美歐等成熟市場多已來到景氣循環相對高點，許多新興國家正位在經濟擴張初升段，加上通貨膨脹走勢溫和，新興債報酬前景明顯優於其他債券類別；此外，新興市場企業獲利自2015年來持續改善，反映信用結構的利息支付能力也在槓桿比率降低的助益下明顯增強，新興債表現不看淡。
從評價面來看，目前新興市場貨幣的價位相對近十年均值明顯偏低，加上許多新興市場國家具有高於已開發國家的實質利率，中長線補漲走勢可期，因此，具有高殖利率及貨幣被低估的國家是最為偏好的區域。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，全球央行仍向市場注入流動性，加上經濟轉佳有利企業體質改善，以及信用債較高收益率有助緩衝利率風險，可伺機回補具利差優勢的高收益債與新興債，並適當加碼反應景氣回升的可轉債與新興市場當地貨幣債券。
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干擾降、財報佳 支撐高收債續航力2018年04月25日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
觀察4月以來，ML美高收及ML全高收指數報酬明顯反彈，美歐高收益企業內需導向企業為主，衝擊原本即較低，加上美國基本面強勁與通膨溫和回升，預期違約率持續低位，目前進入財報周，第一季季報表現預期佳，且利差尚有收斂空間，都有助全高收債後市表現，帶動全高收基金後市可期。
日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，由於全高收基金投資組合發行人中，絕大部份營收以美歐當地市場為主，產業供應鏈多為自當地取得材料並生產，與大陸產業相關性低，因此受直接影響不高；目前美歐經濟增長體質健全，整體高收債市場基本面穩定。
群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，近期市場波動加劇，但具有高殖利率優勢的高收益債，仍受機構投資人青睞，因市場持續關注中美後續貿易協商，只要市場風險偏好恢復，信用債可望再獲關注。
其中，亞債因亞洲新興國家基本面穩健，且利息及息收保護下，受漸進式升息影響不大，且亞洲發債公司整體信用體質仍佳，財務槓桿持續改善，後市表現不看淡。
宏利投信認為，新興市場整體GDP成長率與已開發國家差距拉大，根據國際貨幣基金（IMF）預測，未來差距將愈形擴大；許多新興市場國家信用概況，近年來持續改善，不僅信評獲調升比例增加，債券違約率自去年以來已大幅下滑。短線儘管新興債受國際風險影響，基本面較有力的支撐，修正將是相對優勢布局時點。
市場估計標普500成分公司今年盈利增長17.3％，將是2011年以來的最大增幅；曾咨瑋強調，這顯示目前企業基本面相當良好，高收益債體質佳，ML全高收指數利差收斂至361個基本點（1個基本點是0.01個百分點），距離低點的311個基本點尚有收斂空間，預期指數仍有資本利得空間。
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新企債擁高息 抗美升息有一套2018年04月25日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
新興市場收益率與美國升息影響 https://goo.gl/YR1QCm
隨著全球景氣穩健向上，企業債利差因獲利以及信用狀況改善而持續收斂，有助吸收公債殖利率上彈幅度，降低升息影響，高利息將成為升息循環的保護傘，法人分析，本季底聯準會（Fed）再次升息機會頗高，建議投資人本季可選擇新興市場收益型基金，將其視為核心防禦性資產。
保德信新興市場企業債券基金經理人張世東分析，全球資金派對不散場，加上新興市場表現亮眼，資金大量追逐新興市場債券，尤其以美元債為資金首選，因其具有相對安全、穩定、高流動價值，令國際資金愛不釋手。
但Fed官員上月利率決策會議後，多數維持今年升息三次的看法，惟支持升息四次的官員由去年的四位增加至八位，且上調今、明年經濟成長預測與升息速度，顯示目前成員略顯「鴿中帶鷹」，投資人宜布局核心收益資產，對抗資本市場起伏。
根據高盛估計，成熟與新興市場今年經濟成長力道都將較去年為高，且估計此波新興市場成長加速的持續性更強，張世東認為，對於業務成長集中於新興國家企業收益，將提供正向的幫助，加上原物料與大宗商品已自2016年低點反彈，石油市場的供需再平衡已經浮現，帶動原物料出口國經濟展望轉佳，為新興國家後續表現撐腰。
張世東指出，新興市場獲利能力全面上修，連帶讓整體企業違約率維持低檔，不僅資本支出穩健，企業淨負債比重也健康；就經驗觀察，低違約率多會支撐價格走強，新興市場企業債行情可望長紅，目前不少新興國家央行持續降息刺激經濟，市場充沛的流動性成為拉抬新興市場債券的強力動能。
鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪認為，在近期中美貿易戰的紛擾、川普稅改推升美國未來財政赤字以及歐洲、日本央行宣布縮減寬鬆計劃等影響下，未來美元指數仍有偏弱的可能性，只要美元維持弱勢，就有利新興債表現。
朱挺豪認為，隨著國際資金持續流入新興市場債、違約風險維持歷史低檔、弱勢美元等原因，都有望支撐新興市場債未來表現，其中新興本地債因具有匯兌收益優勢，在美元走弱時，表現通常更為強勁，建議投資人可瞄準同時持有主權債與本地債，或是單純持有本地債的新興債券基金。
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主打優先償債、低波動、低存續期、高殖利率 擁4大優勢 優先順位高收債當道2018年04月25日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
同業高收益債券基金累積報酬率 https://goo.gl/b4dKUk
高收益債基金再進化，近期國內投信業者推出全球優先順位高收益債券基金，主打優先償債、低波動、低存續期間、高殖利率等優勢，在當前金融市場波動加劇下，提供投資人兼顧收益及波動管理的投資新利器。
理財專家表示，目前市面上有兩檔優先順位高收益債券基金正在募集，都著眼於優先順位高收益債其償債順序較高，具有擔保品保障，能提供資產更好的保護效果。
且過去25年優先順位高收益債違約回收率為55％，明顯高於一般高收益債的40％，更兼具低波動及低存續期間特性，年化波動度僅4.5％，在主要資產中最低，存續期間僅3.6年，較一般高收益債更短，當市況震盪時相對抗跌，及升息趨勢下，利率風險低。
群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷強調，統計自金融風暴以來，全球優先順位高收益債指數各年度最大跌幅，均低於全球股市，且回補最大跌幅所需時間較全球股市短，面臨系統性事件表現相對抗跌；過去升息期間，全球優先順位高收益債的短、中長期報酬和勝率都優於其他券種，適度配置有助提升投資組合穩定性。
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人民幣基金吸金 Q1規模成長1成2018年04月25日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導
國人資金找尋投資契機，明顯流往人民幣計價基金。據投信投顧公會統計，2018年第一季各幣別基金規模增減幅度狀況，人民幣計價基金規模成長超過一成，顯示投資人仍有人民幣需求，惟仍在尋找較好的投資商品，提高收益。
安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，2013年以來，人民幣類股基金佔整體境內基金比重便成長了4.36倍；觀察今年第一季人民幣計價基金，成長幅度也超過一成，增幅高達百億元。
投信業者指出，人民幣存款利率吸引力大不如前，已持有人民幣部位的投資人需要更多的投資標的，能提供多樣化投資商品的業者，會有助投資人提高收益。
林素萍表示，安聯收益成長多重資產基金為複委任安聯收益成長團隊操作管理，全新打造台幣、人民幣兩種幣別，提供台灣投資人更多元化的選擇。該基金策略為均衡配置於成長股、高收益債券與可轉債三大資產。透過人民幣與台幣的避險規劃，將能滿足投資人不同的配息需求，提供給投資人更為穩健、較不受匯率波動影響的收益。
中國信託2024年到期新興主權債券基金經理人杜振宇表示，隨著大陸資本市場加速改革，外人投資大陸金額也逐步攀高，QFII及RQFII累積額度在過去幾年以數倍增長外。
他指出，3月26日以人民幣計價的上海原油期貨正式於上海國際能源交易中心掛牌，凸顯人民幣資產的重要性已大幅提升，投資人更可藉由配置人民幣資產達到多元化資產配置的目標。
