升息時代 股＋債相對看俏2018年04月26日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
公債殖利率上升 各類資產滾動三個月報酬率 https://goo.gl/XBhvdk
美國景氣持續復甦，消費與通膨正增強，聯準會日前會議內容暗示貨幣政策可能更加偏向緊縮，法人表示，依經驗來看，在升息期，股加債或低波動高股息股的表現相對看俏。
目前市場普遍認為，美國經濟若保持成長趨勢，今年將有3∼4次的升息機會，而最近的一次，可能會在6月，先鋒投顧研究團隊表示，在過往貨幣政策寬鬆的年代，債券資產可說是追收益的首選，不過，隨著公債殖利率走揚，股票表現優於債券的機率較高。追求收益的投資人，升息時代要選擇標的，亞太高息股是相對較佳的標的。
先鋒投顧副總經理蘇皓毅表示，1994∼2017年的統計為例，當全球景氣成長、處於升息階段時，亞太高息股因為擁有股票的成長性，每當美國升息1碼（0.25個百分點）以上，亞太高息股在升息後三個月的報酬率表現，領先多數債券類型的資產。
因此，可以說，在升息時代，比起「完全的追求債息」，「債息＋股息」的配置方式，可望控制風險並有更好的表現。
元大亞太優質高股息100指數基金經理人曾妙蓮認為，現階段市場很容易受新聞事件影響而使變動加劇，目前宜選擇股價波動不大、營運較不受景氣循環影響或是營運現金流穩定的公司來投資，以保守穩健為主。根據MSCI因子投資研究，市場處於景氣擴張減緩時，投資人會重新調整自己手上的投資部位為低波動類股，在2011年低波動類股平均報酬率是8％，相對MSCI世界指數負5％，在2015年低波動類股5.8％，MSCI世界指數則為負0.3％。
如果接下來景氣走向緊縮，投資人為了賺取現金收益會開始尋找高股利率類股，根據MSCI因子投資研究，在2012年僅有高股息類股表現優於MSCI世界指數，為正16.7％，而在2016年高股息類股9.6％，相對比MSCI世界指數8.2％來得好。
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楊金龍暗示６月不升息2018年04月26日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
央行政策利率變動 https://goo.gl/a23FMy
中央銀行總裁楊金龍昨（25）日赴立法院財政委員會專題報告，立委賴士葆質詢，近來物價上漲，通膨是否升高，下次央行理監事會有沒有升息的考量。對此，楊金龍表示，近期內不會升息，目前來看通膨仍低，總體經濟情勢與3月的情況並沒有太大的改變，暗示6月政策利率將續凍。
儘管美國延續升息步調，且市場預期加速機率高，楊金龍指出，各國面對的經濟情況不太一樣，央行在3月底的理監事會中，經全體理事決議不升息，下次會議將在6月21日舉行，屆時將仍由理事會討論後決議，且觀察台灣通膨還算溫和，至目前為止，總體情勢跟3月的情況沒有多大的改變。
市場認為，楊金龍是指6月會維持重貼現率在1.375％不調整。
楊金龍說明，根據亞洲開發銀行（ADB）最新的預估值，台灣今年的通膨（消費者物價指數年增率）將從去年的0.6％提高到今年的1.1％，但還算溫和，雖然主計總處的預估值為1.21％，比亞銀高一點，仍屬於溫和的水準。
楊金龍在3月22日主持上任後第一場的理監事會，決議政策利率連續七季不調整，當時他說所有理事考量通膨溫和、產出缺口，且景氣緩步復甦，貨幣政策仍應適度寬鬆，提供經濟成長所需動能，昨日他也重申目前總體情勢結構仍沒有變化。
儘管美國升息，造成利差擴大而影響資金流動，楊金龍認為，資本流動只是台灣升降息考量的因素之一，但並非主要因素，基本上還是要看物價展望，通膨只要在2％以下，為央行評估可接受的範圍。
央行官員則補充，通膨有點上揚，主要是近期原物料及油價上漲帶動，但幅度並沒有太大，後續會密切關注最新的變動，再提出有效的因應。
另外，針對立委盧秀燕質詢有沒有奉令要進場為台股護盤？楊金龍強調，股市護盤這件事「央行不會」，但持續都在關注股市的變動，因為股市的資金流向會涉及匯市的變動，央行主要以穩定匯率為職責所在。
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台經院：景氣2好1壞 未見轉折2018年04月26日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導
台經院營業氣候測驗點 https://goo.gl/f1zgho
股匯市明顯波動、市場訊息混亂，台灣經濟研究院昨（25）日仍上修今（2018）年國內實質GDP成長率到2.45％，較1月預測增加0.11個百分點。同時，台經院調查的製造業與服務業營業氣候測驗點，3月都由下滑轉為上升，反映廠商審慎樂觀展望未來半年景氣走勢，尚未出現向下轉折的跡象。
台經院調查廠商判斷景氣走勢，近半數（49.7％）製造業廠商認為3月景氣為「好」，認為當月景氣為「壞」的比率僅一成，反映廠商十分認同景氣明顯回溫，其中以電子機械業、機械設備製造修配業與化學工業，看好比重較高；服務業調查部分，對3月景氣看好比例較高者為證券業。
綜合分析，台經院3月製造業營業氣候測驗點為100.05點，3月服務業營業氣候測驗點為94.39點，雙雙較2月增加。
台經院景氣預測中心主任孫明德表示，目前經濟景氣面臨「2好、1壞」，受惠於全球景氣復甦、原物料價格續強等因素，出口創新高、內需消費強，推升第一季GDP數據，但民間投資表現仍不理想，且由於時逢中美貿易摩擦升溫、牽連金融市場波動，預估後續不確定性將與日俱增。
孫明德指出，面對全球經濟風險上升，最好作法是增強內需及提升國人消費，台股雖然震盪，交易投資仍持續熱絡，民眾所得水平與消費能力也有所提升，今年第一季零售業營業額成長率明顯優於去年各月表現。預估2018年民間消費成長率為2.16％，整體固定資本形成成長率為3.76％，其中民間投資成長率為2.8％，都看得到成長。
台經院長林建甫提醒，今年以來美國對大陸採鋼鋁關稅、301條款等貿易制裁措施，近期更對大陸主要的電信設備商祭出限制行動，大陸為反擊美國的貿易制裁，亦對美國的多項商品加徵關稅，若中美貿易大戰持續延燒，恐對今年全球貿易表現與經濟復甦帶來風險。
此外，台經院助研究員彭思遠指出，兩會後大陸新政後續效應，如31項惠台政策、四大開放新政等，都可能讓台灣的資本、人才、產業等加速流向對岸，而且下半年蘋果手機新品即將發表，倘若創新程度不符合消費者期待，恐將進一步影響台灣供應鏈廠商營收表現。
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北上資金搶進 A股基金吃香2018年04月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
北上資金本月以來動態 https://goo.gl/3GqTx3
本月以來，北上資金持續流入，法人認為，無論全市場交易還是兩融餘額，資金流出壓力均逐步放緩，目前已從底部向上反彈，統計顯示，本月以來，外資透過滬股通、深股通淨流入資金超過370億人民幣，風險偏好有所改善，預料接下來藍籌股、中小型A股都有行情可期，建議投資人可跟進布局。
保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，相較近一年前，大陸總體經濟、銀行經營和監管環境的確定性大幅提升，A股投資吸引力更為明確，以去年來說，海外資金一直為A股重要的力量，從年初的1.7％，年底增加至2.7％，今年預計會持續增加至3.5％，除了QFII，滬、深股通正是外資在A股「熱度」的重要指標，當外資在A股日趨舉足輕重，預期藍籌股將有強勢反彈可期。
大陸券商分析，現階段而言，外資流入對A股短線影響較有限，但從配置來看，消費龍頭股頗獲青睞，觀察白酒、家電等類股業績與估值，投資價值已浮現。
操盤上，許智洋透露，A股預計於今年6月、9月兩階段納入MSCI新興市場指數和MSCI全球指數，隨著正式納入時間日益接近，MSCI作為今年最確定的增量資金來源，相關標的值得關注，目前持股已有7成左右的個股是未來MSCI標的股，由於類股輪動過於快速，接下來將平衡布局各產業的精選龍頭股，短線則將加碼半導體國產化以及軍工類股。
群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，北上資金的持續流入，有助陸股後市。此外，大陸總體經濟持穩、官方持續推動改革政策，有助企業維持較高的利潤增速和景氣程度，市場預估MSCI中國指數、滬深300指數2018年盈餘成長分別為13％、14％，獲利前景仍佳，估值下降後，更具投資價值。
6月MSCI將納入A股市場，外資藉由北上通道增加A股投資，因此，北上資金（滬股通加深股通）已成為第二大資金流入A股市場，大陸在基本面和獲利面表現仍相對樂觀，加上資金面的挹注，都有助為股市提供穩固支撐。
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降準添利多 陸股逢回可布局2018年04月26日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導
中國人銀25日起降低存款準備金率1個百分點，此次降準將釋放約1.3兆人民幣的資金，其中9千億人民幣用來償還MLF，另4千億人民幣為新釋放的資金，大部分釋放給中小銀行，對緩解中小行的資金壓力有正面效果，並改善市場流動性。
人行降準後，又傳出大陸可能推遲公布資產管理行業的新規，監管層在向市場釋放維穩訊號，A股結束跌勢反彈走升。
國泰中國A50正2 ETF基金經理人游日傑指出，大陸宣布第1季度經濟成長率為6.8％，超越政府設定的6.5％目標，其中消費與投資表現穩健，3月實質零售銷售出現回升，整體經濟情勢仍為穩中向好。此外據統計，近8次降準過後30個交易日內，市場上漲的機率高達7成，顯示資金面的放鬆對股市有正面的效果。
多重利好下，北向的外圍增量資金出現加倉卡位A股的跡象。而後續仍需留意中美貿易爭端的進一步發展，但在權重股近期估值修正後，及基本面仍持穩下，近期可逢回進行中長線布局。
宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸經濟增長持續強勁，外匯儲備達到3.1兆美元，並呈現良性通貨膨脹和良好的貿易順差；基本面佳亦反映在企業獲利持續上調方面。
MSCI中國指數最新的2018年每股獲利預期成長更達到21.6％。在體質具吸引力下，大陸股市受到資金大量流入以及財富管理和海外機構股權分配增加的支撐。目前，大陸股市本益比約14倍，仍屬具吸引力的水準，而且相對於已開發市場較為合理。
群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，大陸在總體經濟平穩發展，以及上市公司業績增長態勢延續之下，仍為股市提供強勁支撐。自去年7月起，外資即不斷藉由北上通道增加A股投資，從過去一段趨勢來看，這股潮流仍未停歇，因此在資金動能仍在之下，也形成A股市場後續潛在的利基，後市表現仍可期。
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貿易戰升溫＋歐元走強 ECB延後升息2018年04月26日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導
各國出口GDP占比 https://goo.gl/Wv1Cw1
華爾街日報報導，全球貿易戰升溫與歐元走強，讓歐元區經濟烏雲罩頂，這也恐使歐洲央行（ECB）的升息時程延後。
其中又以貿易衝突最令ECB憂心。受惠於出口業成長恢復強勁，歐元區好不容易擺脫了債務危機。但其經濟成長在年初又呈現放緩，這正與美國祭出關稅、導致貿易緊張升高與歐元兌美元重拾強勢的時機一致。
包括ECB總裁德拉吉（Mario Draghi）等多名官員最近表示，基於貿易衝突惡化與匯率波動加劇，ECB在撤回大規模貨幣刺激方面將會更加謹慎。外界預期該央行在周四召開決策會議，除了將維持貨幣政策不變，並還將對近來經濟數據不佳表達憂心。
法國央行總裁，也是歐洲央行利率制定委員會成員之一戴加洛（Francois Villeroy de Galhau）周二在倫敦表示，「美國保護主義的威脅，將抑制其它地區的經濟成長」。他指稱，最近不確定性升高，可能對投資造成負面影響。
先前預測ECB最快將在今年調升利率的經濟學家也已修正看法，他們現在預估該央行恐要等到明年下半年才會啟動升息循環。
ECB之所以對全球貿易衝突如此不安，原因之一是貿易占歐元區經濟的比重遠超出美國、中國大陸與日本。根據世界銀行2016年的統計顯示，歐元區的商品與服務出口約占每年經濟產出的44％、大陸為20％、日本為16％，美國最低還不到12％。
前愛爾蘭央行副總裁，目前在EFG銀行擔任經濟學家的傑拉許（Stefan Gerlach）指出，貿易爭端恐對歐元區經濟造成嚴重衝擊，尤其又以德國預料受創最重，而德國在許多方面又是帶動歐元區經濟成長的主要引擎。
德國總理梅克爾（Angela merkel）與法國總統馬克宏（Emmanuel Macron）本周與美國總統川普會面，料將特別討論貿易議題。法國財長拉梅爾（Bruno LeMaire）上周曾形容美國對進口鋼鋁實施關稅，就像「如劍懸頂」。
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投資風向球 靠攏新興市場2018年04月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/SkV4yH
受惠地緣政治風險消弭，新興市場重新擄獲國際資金抬愛，上周更在亞洲（不含日本）領軍下，第二周全面獲得資金淨流入，推升整體新興股票基金已連續吸金周數挺進至第九周，全年累計吸金536.23億美元，為去年全年淨流入的逾八成，反映目前全球投資風向球持續往新興市場靠攏，特別是亞股。
摩根新興雙利平衡基金經理人陳敏智指出，新興國家經濟續傳佳音，企業獲利動能漸入佳境，雖然美中貿易紛爭反覆不定，加上地緣政治風險及升息預期不時干擾投資氣氛，但新興市場經濟明顯好轉卻是有目共睹，資金選擇先行獲利了結漲幅已大的成熟市場，大舉搶進基期仍相對低且動能回溫的新興市場。
陳敏智強調，縱使新興市場股市自2016年底起開始起漲，目前已累積一段漲幅，但從評價面來看，現階段新興市場股市整體的評價僅來到歷史平均水位，隨國際機構相繼調升新興市場展望，後市依然有機會帶動新興股市評價面上調機會，顯示新興市場仍具有投資價值。
凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，預期11月期中選舉前，川普會繼續操弄涉及主權敏感議題，全球股市波動將加大，新興市場短期震盪難免，不過隨著近期貿易戰暫告段落，利空已多數出盡，新興市場因體質轉佳可望相對抗跌，續吸引資金回流，中長期投資前景看升。
他認為，新興市場股市的評價面仍極具優勢，區域上以俄羅斯與巴西最具漲升空間，新興亞洲則看好馬來西亞、印尼及南韓。
元大全球ETF穩健組合型基金經理人林孟迪表示，隨著美中貿易爭端緩解、中東局勢告歇與北韓棄停核試，市場風險意識降溫，關注焦點重回總經的基本面與資金的籌碼面。新興市場的股市中，除巴西外，大部分的股市處於月線、季線下彎的趨勢壓力，下行風險仍在。
最新公布OECD領先指標顯示，OECD國家領先指標仍高於長期平均水準（100之上），且美國主要企業第一季獲利預估可達雙位數年增長率，主要國家的經濟基本面大致依然保持穩健態勢，加上代表市場風險情緒的VIX指數，近期回落至相對低點，風險性資產將在籌碼面沉澱後，回歸穩健走升的基本面。
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抗通膨 土耳其央行升息3碼2018年04月26日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導
金融時報報導，土耳其央行周三無視該國總統埃爾多安（Recep Tayyi p Erdogan）要求降息呼籲，反將其中一項基準利率大舉調高3碼，以減緩物價飆漲壓力。
該央行宣布將最終流動性窗口貸款利率從12.75％一口氣調高到13.5％。這項自去年12月來再度升息的舉動，其調升幅度也超出市場預期的50個基點。至於其他利率，包括隔夜借款利率與1周回購利率則均維持不變，符合市場預期。
在升息消息公布後，土耳其里拉兌美元曾應聲走升到4.034里拉的盤中高位，但隨後升幅縮減，最近交易價位約在4.053里拉兌1美元。
土耳其央行在聲明中指稱，「當前通膨與通膨預期升高，持續對定價行為造成危機。先前進口物價上漲，已讓該危機增加」。有鑑於此，該央行「決定進行謹慎的貨幣緊縮，以支持物價穩定」。
它還強調將「持續動用所有可能工具來追求物價穩定目標。」土國央行提到，貨幣政策的緊縮立場將會持續下去，直到通膨前景出現重大進展。
根據最新官方數據顯示，土國3月通膨年增率已飆高至近10％，為該國央行目標的兩倍。經濟學家憂心，今年來重貶7％的里拉還會進一步推升物價走高，並又回過頭來對該貨幣貶值造成更大壓力。
數名外匯分析師在該國央行尚未公布決策前，曾提到央行恐怕需要調高至少100個基點，才能穩定里拉匯價。
埃爾多安過去曾形容自己是「升息的敵人」，他堅稱調降利率才能有效減緩通膨壓力。埃爾多安上周宣布將大選提前到今年6月舉行，比預定時間提早逾1年。該發展也引發外界猜測，這可能促使土國央行趕在大選前調高利率，以穩定金融市場與里拉。
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MSCI亞太指數整理向上 見買點2018年04月26日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
近六個月亞太平衡型基金績效表現 https://goo.gl/dqHSzp
大陸和印度兩大經濟體高GDP成長率領導亞太區域，東協國家各擁龐大內需潛力，新興亞洲風險資產動能與評價面相對佳，整體行情可望持續從科技擴及循環性消費、金融等內需產業，投資題材豐富，考量MSCI亞太指數向上趨勢，短線整理提供進場時點，瞄準內需且股債搭配的亞太平衡基金參與成長，有利面對震盪、穩中求勝。
根據理柏資訊統計，近六個月富蘭克林華美亞太平衡基金績效維持正報酬並領先同類型基金，波動風險也低於同類型基金平均，展現跟漲抗震能力。
富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示，歷經2月全球股市修正、中美貿易紛爭等重大影響變數，基金採取Smart Beta策略中的低波動股票投資及避險策略，預先調整投資組合以控制下檔風險，表現優異，適合於市場波動時進場布局。
楊子江指出，全球經濟持續復甦，今年新興亞洲企業EPS預估年增率為14％，未來將逐年成長，看好發展潛力。新興亞股題材豐富，不乏消費、金融等區域特色標的，且評價合理，未來一年預估本益比僅12.7倍，低於全球股市平均，更顯投資價值。
財富管理專家認為，消息面交雜持續造成市場波動，中美貿易紛爭應會持續一段時間，也可能成為常態，建議透過亞太平衡基金穩健投資亞太市場。富蘭克林華美亞太平衡基金布局亞洲高股息與優勢企業，金融、消費升級等題材，不僅是大中華、東協與印度的優勢產業，同時也是內需市場導向，不易受貿易紛爭干擾，適合為投資亞太的主要策略。
法人建議，新興亞洲成長性在相對評價便宜的優勢下，極具投資價值，亞太平衡基金股債搭配提升投資效率，針對市場波動加劇，適合在MSCI亞太指數震盪之際伺機低接，有利中長期穩健參與亞太市場成長。
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迎戰波動 多重資產策略奏效2018年04月26日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
近兩年美、歐股市獲利預估正向 https://goo.gl/yf8ELL
美股年初以來相當波動，VIX波動率指數第一季一度來到50以上，但隨著雜音鈍化、基本面的支撐，市場信心回穩，VIX波動率指數已回落到20以下。法人建議，面對市場波動愈趨明顯，以多重資產切入，同時布局收益、成長型資產，應會是較佳策略。
根據晨星資料，以美元平衡型股債混合基金表現為例，今年以來迄至4月24日，採均衡配置多元資產策略的基金表現相對抗跌，較不易受到年初迄今市場波動漸趨顯著的影響；以零售主要級別基金來看，逾20檔中包括安聯收益成長基金等七檔基金繳出正報酬。
法人表示，今年以來，兩大因素埋下市場波動的種子，一是美聯準會升息步調可能對資金板塊的潛在影響；二是中美貿易談判議題延燒等干擾。在美國持續引領全球邁向復甦，以及市場逐步揮別金髮女孩的低波動型態，波動料將更為顯著。
在總經面，全球經濟成長加速，美國稅改帶動經濟成長加速，伴隨通膨回升，揮別金髮女孩，動物本能將是本輪循環續航力的關鍵。在政策面，貨幣政策雖然緩退場，注意稅改及關稅壁壘帶來的通膨可能致使升息加速，以及市場波動情況。未來應多留意中美貿易戰發展。
展望後市，安聯收益成長基金產品經理胡韡耀表示，跨入第二季，市場或許能受惠料將亮麗的財報成績，進而重新站穩。尤其關注科技股和金融股，因為這類族群有機會為大盤定下基調，甚至可能成為股市上漲的助力。
目前來看，根據市場的預估，美股第一季財報表現料將強勁，平均有機會較去年同期成長17％，為2011年以來的最高成長率。其中又以能源、原物料、科技和金融等族群，相對受到市場的注目。
新光多重資產基金經理人邱志榮表示，退休金投資，要兼顧成長潛力，在目前全球經濟成長、溫和通膨、資金快速輪動的市場環境下，需要考慮將資產配置，布局多元分散投資標的，且能兼顧成長報酬及下檔保護的多重資產基金，讓資產配置的收益來源更加多元、讓收益力、防禦力有望提升。
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金融壓力增 高收債恐修正2018年04月26日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
美債十年期殖利率殖逼3％，債市再現拋售壓力，隨著美國的升息將使球利率政策正常化，目前價格偏高的高收債恐面臨修正壓力。另外，全球美元計價投資級企業債未償還餘額超過10兆美元，投資人別低估可能違約債券占整體高收債比重，一旦金融壓力上升，企業品質較差的且對資金成本較敏感的高收債往往先下跌。
鉅亨基金交易平台指出，4月初以來，美國十年公債殖利率由2.73％升高至2.98％，長短期公債利差持平於0.5％。近30年美國金融壓力變化顯示，當美國長短期公債殖利率大幅下降，並跌至零，美國金融壓力往往跟隨升高，上升的金融壓力意味更高的資金成本及更嚴苛的借貸標準。
一般來說，企業信用評等可反應企業品質，品質愈好的企業享有愈低的借款成本。依據違約風險低至高投資級債券分為AAA、AA、A及BBB四大等級，而當資金成本升高、經營環境惡化時，投資級債券中較差的BBB級債券往往容易遭調降評級，並落入俗稱高收益債的非投資級債券。
鉅亨基金交易平台指出，美國BBB級企業債券未償還餘額達3兆美元，佔整體美國投資級債券的比重為48％。美國投資級債券近半都投資於容易遭調降的BBB級，價格穩定及安全性恐不如投資人想像，投資人別輕忽債券價格下跌風險。
不僅美國投資級債券面臨此風險，目前全球美元計價投資級企業債券未償還餘額達10.4兆美元，其中BBB級未償還餘額為4.3兆美元，另外還有1.3兆美元債券並無評級，高收益債券投資人容易忽略此類券種，而低估可能違約債券占整體高收益債券的比重。
鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，當金融壓力升高、經濟盛極而轉弱時，企業品質較差且對資金成本較敏感的高收益債券往往率先下跌，考量到目前景氣上升接近末段且不確定性增加，建議投資人可降債轉股，並密切關注高收益債券價格變化。
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經濟成長調升 亞高收債受矚2018年04月26日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
風險性資產重獲青睞，高收益債重回到掌聲懷抱，根據EPFR統計至4月18日，亞債獲買超2.8億美元，IMF經濟展望佳，預期新興市場今年經濟成長將達4.9％，其中以大陸6.6％、印度的7.4％、東協五國5.3％表現亮眼，看好強勁增長可望延續至2019年，亞高收債可望持續受到資金關注。
日盛亞洲高收益債券基金經理人陳頎典表示，中國人行意外調降部份金融機構存款準備金率1％，可望釋放增量資金達4千億人民幣，加強對中小型企業的支撐力道，提升市場資金穩定性，將使偏緊的貨幣政策回歸中性，有助降低銀行資金成本，成為債券市場利多。
此外，國際貨幣基金（IMF）經濟展望調升印度、大陸及東協五國經濟成長，均提供亞高收債發行人的成長動能支撐。
群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，儘管美中貿易衝突、中東地緣政治緊張等議題仍持續牽動金融市場表現，整體來看，目前亞債利差水準仍優於歐美地區同等級債券，且亞洲國家及發債公司的整體信用體質仍佳，預料仍足以吸引機構法人資金進駐，後市表現不看淡。
宏利中國高收益債券基金經理人陳培倫認為，大陸總體經濟尚稱穩定，但資金成本較高的中期借貸便利陸續到期後，以資金成本較低的降準來取代作為融資工具，可望對銀行與企業融資都帶來實質助益；人行有望再度透過降準以持續置換中期借貸便利，今年大陸債市潛在空間將可期待。
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美債息升破3％ 全球股匯動盪2018年04月26日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導
美國公債殖利率走勢 https://goo.gl/j6t5k5
美國10年期公債殖利率（10年債息）周二升破3％後，周三盤中維持3％以上，市場擔心會衝擊金融市場和引發全球經濟衰退，拖累全球股匯市周三走低，美元則一枝獨秀上揚。
10年債息周三盤中上升至3.035％，創2011年5月來新高，2年期債息也升破2.5％，刷新2008年9月以來最高。美國通膨有增溫跡象，聯準會可能加快升息腳步，刺激10年債息4月來大幅上升，市場短期利率漲勢尤大。
■刺激美元一枝獨秀上揚
美國債息走高刺激美元指數周三盤中上升0.5％，報91.21點，為1月11日來新高。
10年債息2月升破2.9％，即觸發美股大幅回檔修正並拖累全球股市走勢，許多投資人擔心10年債息升破3％後會歷史重演，讓全球股市周三走弱。
■美股周三早盤續走跌
美股周二受美債因素影響而殺尾盤後，周三繼續走跌，道瓊工業指數下跌0.6％，報23,871點。標準普爾500指數下跌0.65％，報2,617點。那斯達克指數摜破7,000點大關，下跌0.6％，報6,963點。
歐股方面，德國DAX指數盤中下跌1.3％，報12,391點。英國富時100指數下跌0.7％，報7,374點。法國CAC 40指數下跌0.6％，報5,410點。亞股方面，日本日經225指數周三下跌0.3％，收22,215.32點。韓國Kospi指數下跌0.6％，收2,448.81點。
德意志銀行私人財富管理固定收益交易部主管波拉克（Gary Pollack）認為10年債息在3％是投資人的心理大關。
他強調美國財政部本周標售2年期、5年期和7年期公債規模可能創高，這大量公債供應只會給公債價格構成下壓，進一步推升殖利率。本季資金撤出債市規模正不斷創新高。
專家擔心10年債息升破3％，會引發交易商加碼押注債息繼續上升，從而加快10年債息上升幅度，讓金融市場走勢更嚴峻。即使美國經濟持續增長，但利率上升會增加企業借款成本和影響投資活動，最終威脅美股牛市。
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悲觀派、淡定派交鋒2018年04月26日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導
CNBC報導，美國10年期公債殖利率（10年債息）升破3％重要心理關卡後，有專家認為經濟衰退將至，但也有人認為各國央行扭曲貨幣政策多年，現在債市只是技術性調整。
10年債息是全球設定債務利息水準的重要參考指標，尤其影響房貸利率走向，許多市場參與者擔心升破3％後會危害投資活動和經濟發展，降低民眾置業能力。
殖利率上升即表示債券價格下跌，也讓市場參與者預期各國央行將進一步升息。升息後增加企業借款成本，削弱其為員工加薪、投資、和回饋股東的財力，從而降低股票吸引力。
新債券天王岡拉克（Jeffrey Gundlach）認為10年債息升破3％，交易商即開始押注美國利率進一步攀升，這會繼續增加市場對股災和潛在經濟危機將至的恐懼。
有專家認為聯準會自2008年金融危機後把利率降至近乎零後，讓其未來仍有很大升息空間而不會傷害金融市場。
Mint Partners資本市場部門主管布蘭（Bill Blain）認為聯準會就算再升息5或6次，美國利率仍低於長期趨勢。對於不少名嘴言之鑿鑿的危機，他認為讓他們自己去擔心就好。
他強調上次金融危機爆發前十年的10年債息平均為5％。
但有專家認為，美國10年債和2年債之間殖利率差距，較單獨觀察10年債息走向更重要。周二，前者升破3％，後者升至2.5％，為2008年9月來首度達此水準。長短債息利差愈小，經濟衰退機率就愈高。
雖然殖利率曲線持平向來被視為預告衰退將至而令人擔心，但有專家認為目前出現持平情況只是暫時性。
摩根大通資產管理固定收益組合經理人艾摩亞（Diana Amoa）認為今年美國衰退機率極低，由於各國央行長期扭曲貨幣供應，現在美國公債市場只是技術性調整。
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美10年債殖利率登3％ 股債震 法人：影響短暫2018年04月26日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導
美國十年期公債殖利率站上3％，為2014年來首見，股債同步震，也讓投資人重新思考資金板塊的重新移動。法人表示，由於美債殖利率再調升的空間不大，其影響屬短期。
美債被視為無風險利率，當利率向上時，會造成企業舉債成本同步增加，對企業營收產生衝擊，美債殖利率快速攀升，也被視為股市利空，因此，當美國十年期公債殖利率站上3％，股債市都受到影響。
元大美債20年ETF基金經理張勝原表示，十年期美債殖利率突破3％，屬於心理關卡，並影響債券投資人的信心。但隨美債殖利率快速向上，並對股市產生衝擊，市場的避險性資金也會重新回到美國公債市場，預期短線殖利率有機會升至3.2％達到滿足點，投資人可再逢低承接美債或者美債ETF。
富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，依經驗，利率上揚對全球政府債首當其衝，新興國家當地貨幣債及高收益債則相對抗跌，短線公債殖利率走揚可能引發債市齊跌的情況，但觀察美國景氣復甦動能強勁、通膨壓力猶顯溫和下、加上企業獲利增長，對利差型債券是有利。
富達投信投資部債券經理人夏苔耘表示，由於美中貿易戰風險下降，亞洲國家基本面穩健，企業獲利強勁，亞高收企業債信品質在這兩年間已大幅提升，加上去年下半年至今，根據JP Morgan 4/24資料顯示，亞洲高收益債殖利率受美國公債殖利率走高帶動來到兩年高點的7.33％，在債信風險下降與殖利率提升的市況下，目前亞洲高收益債風險報酬率已來到近兩年最佳，評價面相當吸引人。
夏苔耘說，亞洲高收益債甚至會比新興市場高收益債更出色，因為亞洲高收債違約率較低、利差較高，且又有當地投資人強勁需求支撐，因此，亞洲高收債具有相對優勢的。而且美國公債殖利率雖可能持續上揚，但未來上彈幅度已較為有限。
亞洲高收益債存續期間較短、利率敏感度較低，較不懼升息，且亞洲高收益債券主要獲利來源以利息收入為主，以長期投資來說，目前亞高收殖利率水準相當吸引人。
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新興高收債 近三年規模漲幅244％ 2018年04月26日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
根據投信法人統計2014年以來新興市場高收益債、新興市場債及高收益債市的規模成長幅度，結果以新興市場高收益債的244％規模漲幅最驚人，大幅超越新興市場債的177％，更遠優於高收益債市券的23％，顯示新興高收益債搭配新興強勢貨幣債已躍為債券投資新寵。
摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗表示，新興市場債券近年異軍突起，主要是受惠新興市場景氣大幅好轉，配合高殖利率特色，新興市場國家債券票息收入遠優於已開發國家，在全球總體利率依舊偏低下，提供投資人同時參與票息、資本利得成長的投資機會，更加凸顯其投資價值。
此外，新興貨幣近年走勢轉強，亦成為挹注新興債績效的一大優勢，讓新興市場債與新興高收債買氣近三年扶搖直上。
從連結三大債券最大的ETF資產規模可發現，不論新興市場債與新興高收債，近三年規模都大幅跳升數倍之多，後市成長空間可期，反觀高收益債高速成長期已過，同期增幅遠不及新興債市，即可看出債市投資風向已漸漸轉向新興高收益債。
郭世宗分析，新興市場各國積極強化總體經濟結構，帶動痛苦指數持續從海嘯高點回降，配合新興國家的結構改革持續發酵，整體成長朝向穩定發展，有助新興市場信評展望，對債券價格也為一大利多。
就經驗來看，新興市場債券與美元指數的關係常呈現負相關。觀察近十年每一季美元指數下跌時，新興債的往往有好表現，鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪認為，在近期中美貿易戰的紛擾、川普稅改推升美國未來財政赤字以及歐洲、日本央行宣布縮減寬鬆計劃等影響下，未來美元指數仍有偏弱的可能性，只要美元維持弱勢，就有利新興債表現。
