印度、東協股市 今年最抗震2018年04月30日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
今年來仍維持正報酬之9個主要股市 https://goo.gl/NpbGZH
今年受到公債殖利率走升、中美貿易衝突、美國科技股修正等衝擊，全球股市震盪劇烈且跌多漲少，MSCI世界指數及MSCI新興市場指數也回吐年初來的漲幅，觀察主要股市表現，僅九個市場維持正報酬，其中亞股就占六個，又以印度和東協表現較佳，相關基金績效可期。
群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市近一月上漲4.98％，重新站上34,000點大關，在主要股市中名列前茅。印度經歷過去幾年的產業結構調整，經濟發展和企業獲利動能料將逐步增強，加上今、明兩年將地方選舉和國會大選，政策題材可望續釋放，為股市增添動能，後市表現值得期待，產業看好消費、金融、科技等表現。
日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，大宗商品及油價走強提振信心，東協相對抗震，新加坡表現最出色，4月以來上漲4.14％；菲律賓預期通膨惡化，傷及經濟基本面，成為東協中本益比最高市場，股市出現較大修正，外資流出，預期5月央行有升息機會，3月CPI升至4.3％，超過2∼4％區間，後續應留意外資動向。
宏利投信股票投資部主管游清翔認為，亞股今年表現相對佳，儘管因基期高，潛在收益可能不如去年可觀，但目前總體仍處於周期上漲中段，尤其各國結構改革支持下，具穩固的基本面，如大陸、印尼，代表亞洲將進一步實現結構性經濟增長而獨領風騷。
群益東協成長基金經理人高浩偉強調，東協股市中長期受惠經濟成長力道續看好，根據亞洲開發銀行經濟展望報告，預估東南亞區域經濟，今、明兩年都將維持5.2％增速，IMF的今明年成長估值為5.3％與5.4％，且東協多國政府仍持續推動經濟改革政策，也有助產業發展和股市表現，東協前景仍看好，產業以金融、消費、能源等為重點。
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第2季股市表現 成熟市場 領先新興市場2018年04月30日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導
第二季以來，在日股表現搶眼、歐股補漲以及美股高檔整理的支撐下，全球成熟市場明顯領先新興市場，類股方面，則是能源及原物料表現相對搶眼。法人指出，美股超級財報周利多一開始未對市場帶來較大激勵作用，隨著信心回穩，注目焦點再度拉回到基本面。
另一方面，近日非美央行緊縮預期均因各自經濟數據表現及言論影響，而些許消退，加上美國發布的經濟褐皮書及重要官員談話均顯示經濟前景向好，提供美元反彈契機。
安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，從全球主要國家製造業PMI維持擴張趨勢來看，顯示全球經濟維持溫和擴張格局。其中在美股方面，儘管波動度升高，美國經濟成長有望保持在潛力水準以上。
對於中美貿易談判議題的干擾，因結論迄今仍不明朗，現階段不建議以揣測的議題或推估發展方向而預設立場，投資人仍應將關注的目光放在投資本質上，回歸檢視基本面變化。另外也別忘了平衡風險的重要性。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾建議，可聚焦具備各行業領先優勢及創新研發能力的龍頭企業，且擁有累積長線資本利得機會的績優公司，特別是在網路、軟體、電子化商務、電子支付等具備良好營利前景的科技及消費耐久財等行業。
群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，根據湯森路透統計，第一季S&P500企業整體獲利年增率將達17％，為2011年來最佳，加上當前經濟基本面表現穩健，因此對於美股後市不看淡，包括資訊科技、非核心消費、醫藥等類股都值得關注。
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股市時高忽低之際 多重資產基金跟漲抗跌2018/04/30蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】
台灣核備銷售的前五大多重資產基金 https://goo.gl/4gC6Em
投信發行跨國組合平衡基金表現 https://goo.gl/J6UTS4
平衡布局
受到美中貿易戰爭衝擊，美股、新興股市走勢宛如雲霄飛車，衡量市場恐慌情緒的VIX指數近日頻頻飆破20分水嶺。摩根投信指出，綜觀今年全球經濟基本面，在景氣與經濟成長動能無虞之下，仍有利於風險性資產，但有別於去年MSCI全球指數最大累積跌幅僅2%，今年的投資更應注重風險分散。
摩根投信表示，在行情忽高忽低之下，投資人與其自行猜測市場走勢，不如透過全球多元布局的多重資產基金，除廣納標的有效分散風險，操作團隊還會依行情主動調整資產配置，適合作為投資理財的核心資產。
廣納標的 分散風險
保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，從經濟數據與企業獲利狀況來看，全球股市基本面仍佳，尚未看到股市熊市的到來；不過隨著貨幣政策趨緊，尤其是聯準會6月升息機率濃厚，股市波動度將較過去幾年上升，股市的報酬率也可能較過去低，適度納入債券部位、房地產投資信託REITs、原物料，可望達到分散風險，同時掌握成長性的效果。
摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，多重資產策略因為廣納債券、股票、另類資產等標的，在市場多頭時不錯過任何一個趨勢向上的市場，且多重資產策略無畏升息趨勢，自2008年以來當美國公債殖利率攀升期間，多重資產策略績效都能同步上揚。
財報良好 增持股票
陳若梅也說明，也因為多重資產策略持有標的夠分散，當市場回檔時能發揮抗跌作用，統計2008年底至今年2月，多重資產策略的波動度為6%，該波動度僅為成熟股市的50%，更是新興市場股市1/3的波動水準；相對地，當市場處於多頭態勢時，持有多重資產策略時間越長，得到正報酬機率高達8成以上，跟漲抗跌特色鮮明。
操盤上，歐陽渭棠認為，全球股市經過修正後，接近合理水準，且上季企業財報預期表現良好，經濟數據也穩定增長，因此將增加股票部位。區域配置則將增加美股，主要著眼於美國企業獲利表現優於其他區域企業，且在貿易爭端上升的風險下，美股因經濟結構特性受全球貿易量影響小。
歐陽渭棠指出，歐洲企業的獲利成長雖穩定擴張，但相較之下，美國企業因有稅改的加持，直接反映在企業獲利上，使美股今年較其他主要市場利基更大。
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政經議題干擾多 建議股債均衡配置2018/04/30蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】
諸多的政經風波干擾，讓全球股市從2月來出現較大的震盪，群益投信表示，這並非經濟基本面出現惡化，且在企業獲利成長態勢未變下，仍為股市提供重要支撐，技術面也已修正，因此後續表現仍有表現契機，在市場波動度也相對提升下，建議投資人不妨以多重資產布局來因應，達到進可攻、退可守的投資效果。
地緣緊張升高
群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，儘管近期貿易政策的不確定性短期影響市場投資信心，不過全球企業資本支出計劃仍加速擴張，顯示市場需求面仍強勁。
她說，美國減稅政策的刺激，也可能蓋過對貿易關稅提高的擔憂，且美中貿易摩擦不致演變至極端狀況，至於美國對俄羅斯制裁、敘利亞戰爭等地緣政治風險仍可能為市場增添波動。建議現階段採股債均衡配置，以債券部位平衡投資下檔風險，股票部位方面，建議可逢低加碼美國、歐洲、中國、新興亞洲等區域，債券方面則可留意今年利率風險較低之中國高收益債，以及息差仍具收益價值的新興債為主。
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基本面穩健 A股有望觸底反彈2018年04月30日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
大中華及A股基金月績效10強 https://goo.gl/7v2NBt
上證綜合指數2∼4月連續修正，累計跌幅超過10％；觀察國內45檔大中華及A股基金，若看短期月績效，以中小型A股基金較出色，前兩強保德信中國中小基金、統一大中華中小基金漲幅分別達4.3％、3.8％，表現亮眼。
保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，儘管A股底部反覆震盪，但在大陸經濟平穩、企業的整體獲利保持穩定、利潤增速預計仍在兩位數以上；考量4月以來，海外風險資產普遍出現「溫和修復式上漲」的行情，A股觸底反彈的氛圍值得期待。
從總體經濟面來觀察，大陸1、2月經濟數據普遍優於去年第4季，但3月包括工業生產、固定資產投資及出口等數據均較1、2月下滑，使第一季GDP年增率持平於去年第四季的6.8％，但低於去年的全年6.9％。
保德信中國品牌基金經理人許智洋認為，中美貿易摩擦是短期市場的關注焦點，一旦升溫，將是市場波動的來源；大陸經濟穩健的基本面有助市場抵抗潛在衝擊，在貿易摩擦和市場波動環境下，防禦性、內需消費產業、創新產業等非貿易相關產業是避風港。
許智洋指出，去年以來，海外資金一直是A股重要的力量，尤其是藍籌股，始終是外資相對青睞的標的，聯準會（Fed）可能再度升息，預期大型A股受短線國際資金收緊的衝擊較低，經濟及企業獲利成長動能穩建，加上權值股依然具有價值面優勢，今年仍有高點可期。
凱基亞洲護城河基金經理人張逸敏表示，今年以來陸股表現相對受抑，然而大陸企業預估EPS持續上升，政府並不斷釋放利多政策，預期將有助股市維穩，且今年6月A股將納入MSCI，以初期被納入權重0.73％計算，短期預計會吸引超過百億美元規模的境外資金流入，長期在全部納入後，將帶來約3千億美元的資金增量。
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不畏美制裁 俄股展望佳2018年04月30日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導
美國對俄羅斯的制裁是否影響俄羅斯實體經濟？法人分析，美國OFAC 4月初制裁俄羅斯，反倒造成俄羅斯能源企業息稅折舊前利潤（EBITDA）提高20％，部分公司的股利率達到10％，盧布貶值也使得俄羅斯政府的財政赤字轉為財政盈餘。
百達投顧分析，歐洲高度依賴俄羅斯輸出天然氣，禁止俄羅斯出口能源的可能性極低。目前較令人擔憂的是敘利亞與中東的戰事，俄羅斯為掌握該地區軍事港口，退出敘利亞可能性不高，新聞訊息仍可能對股價造成衝擊，造成股票較高的風險溢酬（意即壓抑股票價位）。
此次制裁與2014年有明顯不同之處，當時貿易制裁讓俄羅斯一時間找不到替代食物來源，造成食物價格通膨，而食物又佔俄羅斯消費者物價指數約三成，如今俄羅斯已成為全球最大的小麥出口國，通膨降至2.5％以下。
此外，俄羅斯經濟的關鍵命脈是能源，2014年油價一路走跌，而目前原油供需達到平衡，OPEC減產可望持續，讓油價應可維持於高檔。
百達投顧指出，俄羅斯股市提供很好的股息收益投資機會，很多銀行、房地產、能源企業都有接近10％股利率，是全球股利率最高的新興市場，俄羅斯企業對於支付股息的狀況也有所改善。
宏利環球俄羅斯股票基金的海外顧問FIERA Capital投資策略長Julian Mayo指出，在短期股市可能仍受政治因素主導，但展望未來，利率下跌，油價上漲，經濟復甦以及對股東報酬率關注度增加，有利俄羅斯股市上漲。
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降息效應＋原物料走揚 巴西基金有看頭2018年04月30日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
90年代以來巴西降息期間股市表現 https://goo.gl/mZj24J
全球股債市震盪加劇，投資市場波動連連，但巴西股市今年來仍以超過一成的報酬位居主要股市之冠。綜觀巴西市場發現，不僅消費與投資的成長，都將激勵經濟表現，且在全球主要央行陸續轉向升息之際，巴西為拚經濟仍有降息空間，預期將延續股市的多頭；商品價格走升也有利以原物料出口為主的巴西經濟。
鉅亨基金交易平台指出，今年的投資市場格外震盪，除了走了多年的牛市讓投資人居高思危，國際政治面、政策面上各種消息尤其影響投資人心理。今年股市表現中，以新興市場略勝一籌，其中巴西股市更延續第三年的漲勢，今年以來累積漲幅達11％，不但居四金磚之首，表現更是全球主要股市中最好的一個。
從基本面來看，自2017年第二季開始，巴西經濟走出衰退，而影響經濟能否持續成長的關鍵，在占整體GDP達87％的民間消費及企業投資，只要這兩個數據持續上行，就有利巴西經濟持續成長。如今這兩個指標都維持向上趨勢，加上經驗顯示巴西經濟的擴張期平均有13個季度，目前才連續三個季度，屬於擴張初期，後續仍有空間。
且不同目前主要央行都轉向升息，巴西央行在3月還降息1碼至6.5％至歷史低點，凸顯政府提振經濟的決心。而從90年代以來巴西歷次降息週期觀察發現，降息期間的巴西股市表現不俗，過去六次的降息循環中，股市平均上漲41.5％。
鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪指出，隨著全球的需求增加，商品價格走升，有利於以出口原物料為主的巴西。近期的聯準會會議紀要顯示，美國經濟持續轉佳，預期未來通膨上揚，有利原物料指數走高。
中東政治動盪及OPEC持續減產，都有利油價上行，原物料與油價上漲，將有利原物料與能源類股向上攻堅，進而支撐巴西股市表現，巴西基金表現值得期待。
摩根新興雙利平衡基金經理人陳敏智指出，由於降息向來能有效挹注市場流動性，並降低企業融資成本，進而提振經濟成長動能，故巴西股市往往隨利率走低而走高，回顧過去15年巴西降息之際，MSCI巴西指數漲幅達36％，其中又以原物料類股漲勢最凶猛，高達49％。
陳敏智表示，鑑於巴西基本面持續改善，有利股市後續表現歇了再上，巴西股市波動中有投資機會，但須留意風險，宜分批布局或以定期定額的方式參與。
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產業前景亮 科技基金不看淡2018年04月30日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
地緣政治及貿易緊張局勢緩解，但油價走揚，美國10年期公債殖利率站上3％大關，美元搶搭美債順風車，美元指數重回91，科技股更出現一波拉回，但觀察整體產業並未發生結構性變化，數位化生活已成大勢所趨，人工智慧（AI）、雲端運算、軟體即服務（SaaS）和機器人投資機會豐沛，科技股基金後市不看淡。
富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯表示，AI與機器人學習的發展，為數據處理供應鏈中的技術供應商，及擁有獨特數據的企業造就機會。
除數位轉型趨勢，其他有利於科技產業的正面因素，包括營收及獲利持續成長、稅率降低、稅改吸引資金回流美國，帶動股票回購及股利配發增加，企業在勞動力趨緊下有提高生產力需求，提供科技中長期看好度不變。
日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，S&P500成份股公司今年盈利估增長17.3％，將是2011年以來最大增幅，4月已公布財報的公司中，74％盈利都超出分析師預期，79％季度營收均超出預期；市場預估科技股第一季獲利季成長達23.5％，高於整體指數的18.6％，表現突出，顯示美科技業基本面仍相當良好。
宏利投信認為，隨著美國利率逐步走高，風險性資產吸引力減低，但儘管經濟並非全面樂觀，仍呈現穩健成長格局，從就業到消費到總經成長率也未走下坡，反而帶動物價增長，代表就基本面來看，產業實無引擎熄火問題。企業獲利來看，S&P500企業獲利數字多高於預期，更證實基本面並未轉為向下。
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降波動、添收益 多元組合債扮投資要角2018年04月30日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導
全球債市出現波動，不過，全球市場收益需求當道，在全球景氣續處擴張，維持溫和復甦步調，法人指出，歐美和新興市場各擁題材，新興市場債和高收益債在資金仍相對青睞收益型或多元配置的支撐下，債券資產仍在投資組合中扮演一定角色。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，回顧年初以來主要資產表現，儘管在利率風險與信用風險交互干擾之下，多元債之走勢仍相對其他單一資產平穩，是參與市場收益機會的較佳選擇。
根據研究資料顯示，投資債券的本質在長期累積票息且降低投資組合的波動幅度。長期來看，利息收益不僅可緩衝市場波動的影響，更是債券報酬主要來源。
許家豪表示，今年以來公債殖利率彈升原因，在於經濟數據如美國1月非農就業人口、薪資增幅等均優於預期，加上減稅刺激經濟預期與近期油價上揚，市場對通膨預期攀升，進而推升公債殖利率，債市因而出現波動。
另一個引起債市波動的原因，主要是受到美國總統川普3月中下旬特別針對大陸研擬實施相關關稅政策，引起市場對中美貿易談判變數感到不安，致使稍早包括股票等風險性資產出現波動；避險需求則壓低公債殖利率。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，隨著寬鬆貨幣政策開始退位，2018年將是整體波動度偏高的一年，不難想見在升息時期具備穩定收益的商品仍將會是市場的主流。
因應短線波動環境較去年加大的情況下，他建議投資人透過美國平衡型基金為核心，掌握高股息、高收益的雙高資產做後盾，利用平衡型基金可隨市場環境變化，靈活調整股票及債券配置的特色，追求資本利得成長並降低整體投資組合的波動度。
群益多重資產組合基金經理人劉佳奇指出，儘管今年來全球股市在政治不確定的影響下表現震盪，但整體來看，全球景氣仍維持在高檔，企業全年的EPS預估並不受近期金融市場震盪影響，仍維持強勁成長，風險性資產仍有表現機會。
考量現階段市場面臨諸多不確定性，劉佳奇建議，穩健型投資人不妨採取多元配置的投資策略，一來分散投資風險，有效控制投資組合波動度，二來也增加投資組合彈性，把握不同資產上漲契機，提升投資效率。
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高配息 南非幣基金買氣旺2018年04月30日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
2年來南非幣與澳幣規模比較 https://goo.gl/gfVAqq
受全球景氣回溫與新台幣升值影響，國人對外幣投資的興趣再度被點燃，其中利息收益最高的兩大幣別是南非幣與澳幣，兩種貨幣計價的基金規模也紛紛在今年首季創下新高，其中又以南非幣基金規模增加的幅度最快，近三年來新增幅度超過一倍，新增金額也超過澳幣。
根據投信投顧公會數據顯示，南非幣計價基金在2月底已來到2,170億元的新高水位，澳幣計價基金的規模則是在1月底增加至3,373億元，雙雙創下新高；若統計至最新公布的3月底數字，南非幣的增幅與金額更是明顯領先澳幣。
資產管理業者表示，近年南非幣基金熱賣，利差優勢是主要原因，許多銀行通路主推的南非幣基金配息率動輒10％以上，相當吸引投資人，加上匯率上持續走強，成為理專最愛推薦的基金商品之一。
據統計，南非幣在經過2012∼2015年的下跌後，自2016年起開始反彈，從16.6南非幣兌1美元升值到11.54南非幣兌1美元，兩年來上漲幅度近三成。
在信心回籠的影響下，南非債計價的共同基金規模自去年起明顯增加。
澳幣的規模雖也同步寫下新高，資產管理業者表示，2014年南非幣計價基金的整體規模還不到澳幣計價基金規模的一半，到今年南非幣基金規模已發展到澳幣基金規模的三分之二，可見南非幣的息差優勢已取代波動率，成為投資人買進的首要考量。
但基金業者也強調，投資人選擇高收益債券等配息基金，仍然要有「只要投資海外基金，就有匯率風險」的觀念，過去也曾有人投資南非、澳幣基金最後因匯率大貶而侵蝕掉本來的收益，最好還是有資產配置與分散風險的概念，不宜只因貪圖高息與匯率，就孤注一擲在這類型基金。
