美元燦笑，歐元憔悴2018年05月17日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導
美國最新消費者支出數據強勁，將10年期美債殖利率推升到7年峰點，加上據傳義大利新政府要求歐洲央行豁免國債，歐元匯率跌破兌1.18美元，美元指數維持強勢反彈，周三盤桓在5個月高點附近。
兌6種主要貨幣的美元指數，周三漲0.4％來到93.625點，是去年12月19日以來新高。
上周公布的美國4月消費者物價指數升幅不如預期，美元升勢受到影響陷於停滯。不過周二出爐的4月零售額連2個月成長，意味消費支出增強，美國10年期公債殖利率被推升到7年高點3.095％，激勵美元指數攀上5個月新高。
荷蘭國際銀行（ING）外匯策略師帕泰爾（Viraj Patel）指出：「美國10年期公債殖利率推高到3.2％，似乎不會遭遇什麼阻礙，這勢將成為支撐美元續漲動能。」
美國聯準會強調維持升息步調，未如外界預期會擴大到4次，失望情緒導致美元走貶，但美元自4月中旬反彈，收復大部分失土。
另一方面有消息傳出，正在協商組閣的義大利疑歐民粹政黨五星運動及右翼聯盟，向歐洲央行要求豁免2,500億歐元債務。
歐元起初無動於衷，但隨美元再度反彈，歐元支撐不住走跌。周三歐元下跌逾0.5％，貶至兌1.1767美元，創去年12月18日來新低。
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法人：陸股中長線續看好2018年05月17日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導
A股獲納入摩根士丹利（MSCI）新興巿場指數，富達中國內需消費基金經理人馬磊表示，中長期來說，A股市場將變得更加成熟，流動性亦會增加，市場也將由被短期市場雜訊所主導，逐漸變得由基本因素所推動。
馬磊相對看好消費、資訊科技及工業等行業，目前投資A股市場仍以散戶為主，市場走勢仍深受到短期消息面及羊群心理影響，隨著A股入摩和巿場進一步開放，預計這一風格將會轉變，因為法人傾向進行長線投資，而非短期炒作。
他認為，在消費及工業升級推動下，消費、技術及工業板塊在未來三至五年有望實現持續而穩健的增長，因此有較大機會成為法人長期投資標的。
MSCI資本國際公司於15日公布半年度指數權重調整報告，A股首度納入新興市場相關指數，MSCI採取兩階段納入A股比重的方式，基於2.5％的納入因子將於今年6月1日生效、基於5％的納入因子將於9月3日生效，5％的基礎下A股在MSCI新興市場指數權重占比約0.8％。
高盛證券之前即預估將吸引達205億美元資金流入，短期實質增量資金影響有限，但這是A股首次納入MSCI指數，大陸資本市場對外開放的階段性意義重大，對照過往台灣與南韓的經驗，首度納入MSCI指數後，陸股仍可望有所表現。
法人指出，新經濟產業強勁成長動能及銀行業獲利前景改善驅動下，MSCI中國指數與滬深300指數今年企業獲利預估有望分別達到23％與16％，搭配評價水準偏低優勢以及中國存託憑證（CDR）與MSCI納A題材發酵，陸股可望持續吸引資金青睞。
聯邦投信投資長郭明玉表示，各主要國家目前的指數位置和2007年高點比較，現在唯有上海綜合指數仍低於2007年6,124點的高點，今年陸股雖然有中美貿易摩擦的問題等紛擾，由於大陸政權已鞏固，接下來領導人應會全力拚經濟，加上經濟開放、降低關稅等將吸引外資進入，看好陸股中長期後市。
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A股入摩倒數 3大族群受矚2018年05月17日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
A股基金近1周績效十強 https://goo.gl/dKhDzB
A股將納入MSCI新興市場指數進入倒數，首批A股成分股比率2.5％，9月再提高至5％，且MSCI即將公布半年度調整結果，A股納入標短期受關注，中金公司預計，指數調整結果宣布到入摩期間，新納入和移出標的及流入流出資金所需交易時間較長標的，可能受到較大的影響，值得密切關注。
日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，A股納入MSCI新興市場指數，將以金融、消費為主體，多為大型藍籌股，超過五成股票市值大於500億人民幣，大消費、大金融、大藍籌價值股值得持續關注。
北向資金3月以來持續流入A股，4月的日均流入23億人民幣創歷史最高月分紀錄，5月的日均流入17億人民幣，仍保持強勢，遠高於去年的日均流入9億人民幣水準，藍籌股經歷前期調整後已不貴。
群益大中華雙力優勢基金經理人謝天翎指出，隨MSCI納入A股時程接近，近期北上資金明顯強於南下資金，最新貿易數據也優於預期，提振市場信心，大盤反彈格局得以延續，5月來上證上漲2.63％，深成指也有3％漲幅。陸股在經濟表現平穩，企業獲利穩健向好，加上官方政策利多，後市表現仍值得期待。
宏利投信認為，A股後續精挑個股仍為致勝關鍵，關注題材與區塊包括科技的Internet及雲端科技、汽車的零組件與電動車（EV）、金融保險、去產能相關的原物料、消費升級的教育及線上、環保的普及生活面題材。
在精準扶貧推動下，增加大眾消費品龐大需求；提高個人稅起徵點，增加居民可支配收入，進而直接增加消費；隨房地產調控推進，房價對居民消費占比將會變小，間接增加消費支出。
上述三大因素支持下，消費已成經濟增長中堅力量，黃上修強調，從消費品項來看，醫療保健、交通通信、家庭用品為消費升級的重點產業，也是近年成長最快速的消費品項。
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A股上檔空間有看頭 建議股債並進2018年05月17日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
A股入摩讓國際資金對陸股布局腳步加快，投信法人表示，陸股現階段除了有題材面優勢，經濟基本面和企業獲利動能也相當有看頭，預估陸股深具估值重估機會，現階段參與A股，上檔空間值得期待。
摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，目前A股的外資占比不到2％，但長線來看，隨A股納摩，來自海外的全球資金將更密切關注大陸，更多亞洲及新興市場股票型基金也將跟著把A股納入投資標的，預估未來五至十年外資持有A股比重可望進一步攀升至一成左右，帶進2兆人民幣的資金。
除了題材面加持，當前A股企業獲利動能也相當強勁。A股淨利潤率自2016年以來逐年成長，2017年以18.9％的年增長，改寫七年來最快增速，今年首季再繳出15.8％的亮眼佳績，中金公司預估，今年整體A股企業的營利成長腳步可望再踩油門至27.1％，看好A股後市有望和強勁的企業獲利呈現亦步亦趨的關係。
凱基亞洲護城河基金經理人張逸敏表示，今年來陸股表現相對受抑，然而大陸企業預估EPS持續上升，政府不斷釋放利多政策，預期將有助股市維穩，且今年6月A股將納入MSCI，長期帶來約3千億美元的資金增量，產業上看好受惠消費升級的機場類股，以及銀行、保險及資產管理等金融股。
富邦投信量化及指數投資部副總經理廖崇文表示，A股入摩議題無疑是近期A股的最大利多題材，且陸股在歷經4月調整後，再大幅修正的空間已有限，根據近五年統計資料，每年5月進場投資陸股至年底，滬深兩市的平均報酬率約落在10％上下，勝率也有六成以上，建議投資人可以逢低布局。
回顧過去陸股即便在牛市期間，也是一路震盪走高，顯示即便身處多頭行情，波動仍難以避免，因此部分投信法人提醒，投資人仍應留意潛在波動，並建議可透過聚焦高息A股的平衡基金來強化收益，做好波動管理，並伺機掌握A股資本增值契機。
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安倍經濟學破功2018年05月17日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導
日本實質GDP季增年率 https://goo.gl/nuZcWa
私人消費與企業投資縮手，加上出口疲軟之故，日本第1季國內生產毛額（GDP）2年來首見萎縮，先前連續8個季度正成長的榮景告終，也代表28年來最長連續擴張紀錄劃下句點，無異宣告安倍經濟學破功。
日本今年首季經濟成績單難看，以及美股下跌的利空籠罩，周三日經225指數收跌100.79點或0.44％，以22,717.23點作收。
日本內閣府周三公布，今年首季GDP與前季相比縮減0.2％，換算成年率後萎縮0.6％，是自2015年第4季來首度由正轉負。去年第4季GDP季增年率上修至0.6％。
此最新數據意味著，該全球第3大經濟體連8季擴張在此劃下休止符，這是繼1986年第2季到1989年第1季（連續12季擴張）以來，最長連續擴張紀錄。
這對政治醜聞纏身的日本首相安倍晉三來說，恐怕打擊再添一樁，他引以為傲的「安倍經濟學」，因GDP又見萎縮而蒙塵。
周三報告顯示，日本出口成長動能漸失，第1季增幅僅0.6％，不及去年第4季的2.2％，係受手機零件和工廠設備輸出下滑拖累。而美國總總統川普大行保護主義政策，日本製造業生產基地中國與美國的關稅貿易戰升溫，恐加劇日本出口壓力。
不過日本政府官員及分析師預期，經濟擴張止步只是暫時性，部分分析師甚至看好最快第2季就見反彈。
日本經濟產業大臣茂木敏充（Toshimitsu Motegi）指出，日本政府對於經濟溫和復甦的看法並未改變，私人領域需求可望升溫，應可助經濟重返擴張軌道。
日本農林中金總合研究所首席經濟學家南武志（Takeshi Minami）表示：「今年首季存在若干一次性特別因素，包括股市爆賣壓，惡劣天候導致蔬菜價格上漲。」
明治安田生命保險公司首席經濟學家兒玉裕一（Yuichi Kodama）指出，私人消費料可回溫多少要歸功於調高薪資。3月日本現金薪資年升2.1％，是2003年6月來最大升幅。
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美元突襲 新興市場3因素止血2018年05月17日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導
新興市場資產布局考量因素 https://goo.gl/GdMyuU
近期突如其來的美元漲勢，財管客戶調整外幣部位來不及，企業借貸成本也跳增，最慘就屬新興貨幣兌美元全面翻貶，新興市場債券面臨失血。面對此項不利情勢，瑞銀最新建議，考量利差、利率和油價三大因素，投資人不應在此時出脫新興市場部位。
瑞銀財富管理全球首席投資總監辦公室研究員高登（Jon Gordon）指出，在美元兌所有貨幣出現急速升值下，新興市場匯、債部位均遭逢近兩年罕見的慘烈，資金明顯淨流出，像阿根廷在連續兩次升息各300個基本點後，仍難以力挽阿根廷披索的急貶狂瀾，土耳其里拉也因通膨疑慮而跌至低點。
就歐系銀行財管部門的觀點，近一個月來美元兌其他貨幣的轉強態勢並不會持久，例如5月10日美元開始走弱，無論是漲多回檔或外資暫止匯出，匯銀認為，極短期內市場暫時缺乏方向，瑞銀財管先行結束加碼一籃子新興市場貨幣部位，但因預估，美元在下半年仍偏向弱勢，所以也不鼓勵投資人加快出脫新興市場部位。
高登提出三項因素：利差、利率和油價。針對利差，他指出，近期美元受益於「利差擴大」，美元利率現在幾乎是全球最高水平，過往追逐澳、紐等高息貨幣的投資人，明顯轉向增持美元。
然而，瑞銀認為，牽動美元或強或弱的真正關鍵是貿易（經常帳）赤字以及財政赤字，這部份美國一直沒有明顯改善，過了近日的峰頭，這些基本面因素將凌駕高利率對美元的支撐，預期未來幾個月美元走勢勢將回落。
利率方面，法國巴黎銀行財富管理指出，美國總體經濟成長有可能會逐漸放緩，預期聯準會將繼續落實和緩的升息步調，12月才有機會上調至2.25∼2.5％，2019年將有一次升息的機會，長期利率會受到抑制避免進一步走高。
星展銀行對於新興市場債在今年第二季仍建議增持，因為全球經濟同步復甦，資本市場上的股債可望雨露均霑，多數國家公債殖利率受到激勵；而景氣復甦同時，經常帶動大宗商品價格上揚，近期油價上漲也在預估之內，有利於通膨預期的提升。瑞銀財管亦認為，在歷經近期漲幅後，油價將再度回落，並於年底前回歸至較均衡態勢。
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土耳其經濟 陷悶燒危機2018年05月17日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導
CNBC報導，分析師擔憂土耳其經濟將陷入悶燒危機，若政府不採取行動因應，土國經濟將會有大麻煩。在市場失去信心下，土國里拉成為今年來表現最差的貨幣之一。
里拉兌美元匯率，周三盤中貶值1.6％，報4.4244里拉。其周二盤中曾重貶至4.4527里拉創新低。今年來累計貶值約18％。
總統埃爾多安（Recep Tayyip Erdogan）已揚言在6月大選勝出後，會降息來刺激經濟，市場擔心政府干預將使央行喪失獨立性。
土國4月通膨年率達10.9％，創去年12月來新高。雖然外界預期央行應該升息來抑制通膨壓力，但目前情勢看來已不可能，因此引發投資人拋售里拉。
TS Lombard全球政策研究分析師查維尼（Marcus Chevenix）認為，土國政府無意處理經濟失衡和過熱等問題，土國經濟正進入悶燒危機。
埃爾多安認為貨幣政策的優先任務是刺激經濟成長，而不是抑制其2位數的通膨率。土國去年經濟成長7.4％，在二十國集團（G20）裡傲視群倫，被他視為自己最重要政績。
由於埃爾多安在土國貨幣政策上異乎尋常地扮演舉足輕重角色，外界認為他會繼續緊握央行。
土耳其央行4月把流動性貸款利率調升75個基點至13.5％，一度讓里拉應聲大漲，但埃爾多安已準備讓央行調降該利率水準，其理由是必須減輕土國家庭財務壓力，和藉此推動經濟成長來為年輕人創造就業職務。
荷蘭合作銀行新興市場外匯策略師馬蒂斯（Piotr Matys）十分擔心里拉重貶會引發骨牌效應，包括經常帳赤字大增，和政府必須借外幣才能應付財政需要。
查維尼表示土國經濟成長失衡、通膨率高升和外債利息壓力增加等，讓土國資產將很快再出現下跌壓力。
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通膨增溫，預期Fed升息4次聲浪高漲！美債息再破3％2018年05月17日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導
美10年期公債殖利率飆七年新高 https://goo.gl/b9rWHa
憂美國聯準會（Fed）將加快升息腳步，美國10年期公債殖利率兵臨3.10％城下創近7年最高，2年期公債殖利率更竄至近10年新高水位。美國利率水位飆高，將為全球各市場加重壓力。
10年債率周二開盤即站上3％大關，盤中最高一度上探3.095％，突破4月底的3.03％前波高點，改寫2011年以來新高。2年債率最高觸及2.589％，創2008年8月11日以來新高。周三早盤10年債殖利率壓回至3.074％。
10年債率為投資人觀察的重要指標，原因在於它是多項金融工具的利率參考依據，包括房貸、車貸與企業貸款等等。
Raymond James固定收益資本市場部門主管季迪斯（Kevin Giddis）表示：「牽動債市行情走向的主要關鍵在於基本面，只要美國經濟穩健成長，主張Fed應持續升息的聲浪便會居高不下。」
美國商務部周二公布4月零售額成長0.3％，3月增幅並大幅上修至0.8％，由此顯示消費者支出動能有加溫之勢，為第2季經濟成長開出好彩頭。此外，同日紐約帝國州的5月份製造業指數報20.1點，遠優於市場預期的15點。
周一的利率期貨盤顯示市場推估Fed今年總共將升息4次的機率達51％，為今年來首度突破5成大關，周二預估升息4次的機率進一步攀升至55％。
自本月初Fed表示通膨已逼近其2％的目標後，美債殖利率就不斷揚升，Fed下次例會定6月12日召開。
蒙特婁銀行資本市場利率策略師柯里（Aaron Kohli）指出：「市場有關通膨不斷增溫的解讀聲浪一直相當響亮。」
通膨增溫將讓Fed更有理由升息，以避免經濟過熱，同時也會推升債市殖利率，因為通膨上揚代表固定收益資產投報率下滑，迫使投資人撤離債市。
針對近來美國10年債率上揚一事，達拉斯聯邦準備銀行總裁卡普蘭（Robert Kaplan）則表示：「債率上揚在意料之中，Fed也會持續監控債率的變化。」
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富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾：美股創新驅動 長線成長可期2018年05月17日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
今年以來市場擔憂通膨和利率攀升，及貿易保護政策恐打亂全球經濟成長，加劇股市波動，富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾認為，美國經濟情勢穩健且通膨溫和，企業獲利持續成長，宏觀短中期難免出現雜音，但創新技術正改變許多企業營運模式，美股創新驅動長期成長機會可期。
葛蘭．包爾表示，儘管近期中美貿易摩擦，持續吸引市場目光，但預料不至爆發大規模貿易戰，產業面持續看好科技業長期增長潛力，科技業目前為基金第一大持有產業，持有約45.7％，持續看好數位化轉型契機。
而且，技術進步不只存在科技業，醫療、消費產業也將採用更新的技術保持競爭力，這個趨勢將持續推升科技產業支出，其中以致力創新最看好，且具備產業前景良好的利基型企業。
現階段看好四大投資主軸，葛蘭．包爾指出，雲端運算、電子商務�數位支付、醫療、工業4.0，為美股後市最具潛力的重點。
首先，雲端運算平台可協助企業節約成本及增強靈活性，展望雲端服務市場潛力預估可達1兆美元，雲端領導廠商成長潛力強勁，包括亞馬遜、Alphabet及微軟，都是美國機會基金主要持股。
其次，電子商務�數位支付方面，觀察電子商務已顛覆實體零售業，其成長率達雙位數，透過追蹤客戶購買行為，並藉由精準廣告進一步推動營收成長搭配電子支付，電商、數位支付領導廠商，都將有高成長的表現。
葛蘭．包爾認為，醫療創新方面，受惠全球人口高齡化推升醫療需求，藥物開發及醫療科技創新，都具投資機會，包括個人化及精準醫療、基因療法、細胞療法均有突破性的發展。科技結合醫療應用在臨床試驗為藥物開發帶來革新，電腦模擬臨床試驗有助於改善研發、降低成本和加快上市時間。
至於數位工業革命的工業4.0，葛蘭．包爾強調，不同工業設備間的互聯互通，正邁向標準化，數據結合雲端運算的力量及人工智慧應用的實現，將是邁向第四次工業革命的下一步，也成為美股投資不可忽視的重要方向。
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生醫股財報優預期 生技指數 續熱2018年05月17日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
生技基金績效 https://goo.gl/5pF1f2
美股大漲，NBI生技指數連帶受惠，近五個交易日出現4％以上的反彈，年初迄今表現翻正。法人表示，由於整體醫療產業股價的落後表現已經使醫療產業本益比下降，目前相對處於理想投資價位，未來還有續漲的空間。
安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，生技醫療股財報優於預期，展望健康；稅改之後，勢將帶動市場更多收購與合併動能。展望後市，預估今年在稅改，加上海外稅務假期實施後，有望帶來市場更多動能。
在獲利預估部分，許志偉表示，今年大型股獲利持平，中小型獲利走強，整體獲利增長有望達兩位數。就評價面來看，今年受到政治雜音等干擾，生技相關產業明顯被壓抑，NBI生技指數預估本益比約12.9倍，低於長期均值15.8倍，評價面明顯低估，具投資價值。
美國總統川普在5月11日發表的「美國患者優先」計劃藍圖，闡述他念茲在茲的藥價管控政策。法人指出，該藍圖針對美國藥價過高、政府缺乏議價能力、病患自付額過高、他國政府搭美國醫藥投資與創新便車等現存弊端，擬定四大策略方針因應，包括增加競爭力、提高談判力、鼓勵降價，及降低自付額等方向提出因應之道。
針對川普言論，瑞銀（盧森堡）生化股票基金產品經理張繼文表示，川普或許透露些許政治性意涵，市場預期這可能意味藥價管控並非今年期中選舉主要操作議題。一旦發展符合市場預期，則生技類股可望回歸長期基本面表現，與美股大盤的高度折價空間有機會逐步收斂，代表生技股有段補漲行情可期並已蓄勢待發。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，今年將舉行期中選舉，藥價政策雜音預料仍將不時干擾市場，但人口老化、生技和製藥行業的創新已經來到前所未有的水平，目前特別看好在基因療法及免疫腫瘤學，此外，產業併購動能亦將嘉惠基金側重的中小型生技股。
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不甩金價破底 黃金ETF逆勢吸金2018年05月17日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導
《華爾街日報》報導，美元走強與美債殖利率攀升，導致交易商相繼棄守黃金，也令國際金價周二摜破1,300美元大關，創下今年來最低價位。儘管如此，ETF對黃金仍是青睞有加，4月湧入黃金ETF的資金規模創下去年2月來最高。
紐約近月金價期貨繼周二收低2.1％，跌破1,300美元關卡後，周三盤中續跌0.3％至每盎司1,287美元。金價走跌主要是受美國上月零售銷售表現強勁，推升美債殖利率與美元雙雙走高。
不過在同時，根據世界黃金協會公布的資料卻顯示，4月湧進黃金ETF的資金規模高達31億美元，為2017年2月來最高。
如此背離趨勢也凸顯目前金市正受到兩股多空力道的拉扯，讓金價多在每盎司1,300至1,350美元窄幅區間擺盪，這也使得該貴金屬得以避免遭遇近來包括股票與石油等資產價格面臨的大幅波動。
受貿易戰陰影籠罩、北韓、敘利亞與伊朗等緊張氛圍大幅升高，ETF投資人與其他買家多把黃金視為傳統的資金避風港。此外還有一些基金經理人則藉由買金來規避通膨風險。
不過倫敦ETF證券公司投資策略部門主管高德（Maxwell Gold）指出，在預期美國利率升高帶動美債殖利率與美元匯價走揚，投機者對黃金的興趣已在下滑，他說現在「黃金投資人的類型存在分歧。」
根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，到5月1日為止的一周，避險基金與其它投機投資者把黃金淨多頭部位銳減逾5成至去年7月來最低。這意味押注金市多頭的氣氛已在削弱。至於世界黃金協會的分析也指出，首季黃金需求降至10年來最低，凸顯散戶投資者對黃金的購買興趣已在降溫。
不過仍有分析師看好，隨新興市場對黃金需求逐漸恢復，黃金ETF的吸金趨勢可望持續。他們還希望這股多頭力道能讓金價連續第三年走高，帶動投資興趣重回市場。
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高殖利率、低違約率 新興債後市俏2018年05月17日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
新興市場債券市場今年面臨壓力，主要受到美國利率走升，引發市場震盪，不過新興債具備高殖利率與低違約率等優勢，持續看好。
日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋表示，今年以來受到美元走升及美債殖利率攀升，印尼及印度債市受到較大波動，印尼今年經濟在公共基礎建設、選舉支出增加、商品價格復甦及開放外商投資環境下，成長預期仍有5.3％；對於印度債券表現，相較印度投資等級而言，印度高收益債具有較大價值。
施羅德目標到期債券基金經理人王瑛璋指出，目標到期債基金在持有債券到期後，將返還屆時的投資淨資產，此設計給予投資者清楚的投資期限，幫助投資者掌握長期的資金規畫，而為抵抗低利環境，此類基金的配置以新興市場美元債為主，既能掌握新興市場債的相對高息獲利空間，也因僅投資於美元計價債券，基金可免受新興市場匯率波動影響，降低匯率風險。
NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Mark Ruijer）表示，全球景氣持續正向發展，即使油價上揚也未有實質變化，新興市場體質改善支撐新興債市表現，以價值面而言，目前仍接近合理水準，資金面則可望持續見到淨流入並降低新發行量增加的衝擊，但美債殖利率持續攀高可能使部分資金流出，加上陸美貿易爭端也可能使投資人對於新興市場的信心減弱，短線抱持較審慎的看法，但中長線仍然正向看待。
保德信新興市場企業債券基金經理人張世東分析，近期美債殖利率轉入高檔震盪，美元升勢收斂，新興市場債在經歷近幾周的震盪後，利差擴大，可望再度吸引資金進駐，其中仍以產油國與墨西哥、巴西為市場青睞對象。
第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。
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資金轉進美貨幣基金 風險雙債失血2018年05月17日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
金融市場反覆震盪，投資氣氛偏向觀望，資金選擇暫泊於美國貨幣市場逾130億美元，靜待市場氣氛改善趨勢鮮明，反觀債市並未因此漁翁得利，三大美元債券上周買氣都出現明顯收斂，除了投資級企業債尚有小幅度的淨流入，高收益債和新興市場債都雙雙出現淨流出，新興市場債更在利率轉升和美元轉強雙重打擊下，流出21億美元，創近16周之最。
摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗表示，美元短線由貶轉升，美國十年期公債殖利率持續盤旋於3％關卡，連動全球金融市場波動加大，搭配美國宣布對伊朗重啟制裁，新興國家政治雜音再起，都拖累市場投資氣氛轉趨保守，驅使資金上周再度大舉流入美國貨幣市場基金超過130億美元，等待市場氣氛改善再行進場，並拖累債市買氣，僅高評等債券基金維持小幅流入，風險雙債皆雙雙失血。
郭世宗分析，近期美元急彈，部分投資人擔憂新興國家將面臨2013年減債恐慌時壓力，但新興市場已今非昔比，除了國家經濟成長已重回擴張階段外，整體國家外債償付壓力也明顯減輕，有助增強新興市場國家抵禦外部風險的能力，加上美國聯準會新任主席日前也表示，美國貨幣政策正常化對新興市場國家影響有限，投資人不必擴大負面解讀。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，新興國家自金融海嘯以來，其實已經歷幾波的壓力測試，一些國家儘管貨幣短期重貶，但也未見引發系統性危機的，此外，多數新興國家早已放棄只仰賴借入美元的負債政策，而採取更嚴謹的財政政策，預期這些國家可防禦美國殖利率上揚的衝擊。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，全球經濟成長態勢不變，各國央行仍維持漸進且透明立場，加上企業基本面與獲利成長動能仍然穩健，債市基本面無虞，且與景氣連動較高的信用債，仍有望受惠全球經濟復甦與企業獲利成長，表現可期，值得伺機擇優布局。
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美高收可轉債亮眼 多重布局讚2018年05月17日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
美高收、可轉債近期表現皆正報酬 https://goo.gl/ZHRGax
第二季以來，全球市場波動加大，近期美國公債指數更隨著聯準會消息和通膨預期等干擾而起伏，連帶影響債市表現。不過，不論是近五日或第二季以來，包括美國高收益債券指數、美國市債指數和可轉債指數，仍交出正報酬。
安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，近期國際油價表現強勢，加上美國總統川普宣布退出與伊朗的核子協議並恢復制裁，使得國際油價創過去三年新高水準，同步帶動通膨預期攀升而使美國公債殖利率再攀高。
展望後市，林素萍表示，整體而言，全球經濟成長態勢不變，各國央行仍維持漸進且透明的立場，加上企業基本面與獲利成長動能仍然穩健，債市基本面無虞，且與景氣連動較高的信用債，仍有望受惠於全球經濟復甦與企業獲利成長，表現可期。
策略上，林素萍表示，美國經濟基本面在勞動力市場改善、減稅政策推高企業和民政收入的預期帶動，前景仍正向，引領全球經濟繼續復甦前進。多數美國企業的國際競爭力將因此提升，對研發的投資、企業整併的機會也增加，此時以多重資產切入市場、把握三大收益來源，是增加中、長期投資收益成長機會的較佳策略。
瑞銀投信投資部主管張繼文表示，通膨溫和上漲對企業盈餘和股價走勢有利，但隨利率上升和央行緩慢縮緊市場流動性，可能導致所有資產類別波動率增加。
近期美元走強已影響股市表現，張繼文預期，強勢美元不至於成為長期趨勢，因為一方面是美國的雙赤字不利美元強勢，二來是美國外債占GDP比重達40％，是歷史新高水準，美元貶值才相對有利外債保持穩定，也是川普政府主要訴求；一旦美元回軟，全球股市將可望重回多頭趨勢。
張繼文強調，雖然全球股市可望因企業獲利強勁而維持上漲態勢，但政治事件（地緣風險和貿易戰）將使得2018年全球股市表現較2017年更震盪，建議投資人採用價值型或低波動選股策略，以便在波動度上升環境中，取得打敗大盤的有利機會。
