5大方法 安度成熟金融周期股票市場現有主題 https://goo.gl/sLso21
2018年07月20日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
全球景氣同步擴張仍在繼續，然而受到全球風險如保護主義、油價問題等因素，以及已開發國家、新興國家的特殊題材等不利影響，部分領域的成長動能減弱，而要在下半年駕馭投資，安度成熟金融周期，鋒裕匯理資產管理提出了五大方法。
鋒裕匯理資產管理集團研究與總體經濟策略副主管Monica Defend指出，一是加倍努力，但確認退場管道，下半年可以藉由有限方向性立場的優質風險資產，讓暴露風險輕微，而且可以針對來年備妥更具防禦性質的配置，因應更具挑戰性的環境。
二是風險資產的最後一場賽事，也就是徹底善用獲利周期不同階段的相關契機。如受惠於財政擴張的美國，以及歐洲，獲利增長均進一步推動經濟成長。三是央行分歧與通膨的兩難，這時候可藉由固定收益的靈活、全球性方法，並且根據各國央行分歧立場主動布局全球匯市。
四是新興市場抗跌彈性，可藉由總體與個體基本面改善的新興股市以及精選新興債市做為套利交易題材。五是地緣政治與市場風險，可強化多元分散來源並設定結構性避險，聚焦於有效的投資組合多元化、流動性緩衝。
鋒裕匯理資產管理全球股票部門副主管Alexandre Drabowicz指出，目前的波動率逐漸走高，符合常態狀況，即落後美國利率走勢約2年，這通常發生在通膨緩慢但確實攀升的情況下，也預留了若干的利率調升空間。
而在經過2017年驟然成長過後，第一季全球的EPS成長維持活絡局面，全球19％、美國24％、全球新興15％、日本11％、歐洲10％，由於全球經濟復甦與美國減稅政策均有延長，2018年全年每股盈利成長理當維持強勁動能，除非後續爆發全面的商業戰爭或金融危機。
受惠於高度順向的景氣與穩健的科技股獲利引擎，美國的每股獲利成長將在2018年間領先群雄，其他地區則將延續正向態勢，並漸漸開始感受關稅爭議與美國緊縮政策的壓迫。
現在景氣臻於成熟的跡象持續累積，像是流動性降低、波動性上升，也開始影響信用利差。此外，油價上漲和公司利潤率觸頂等現象，因此Alexandre Drabowicz強調，現在必須格外謹慎，但更需要的是有限度布局，而非投資組合徹底改採守勢。
此外，相對於美股，其他各地均應列為減碼布局的候選人。以有限的區域布局，依優劣排列：美國、歐洲、日本、新興市場。
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基本面優 美股、亞股下半年展望佳2018年07月20日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導
上半年在歐洲的政治憂慮、中美貿易角力、阿根廷和土耳其等新興市場的金融風險增加，以及市場擔心聯準會態度更趨鷹派使升息次數超過市場可承受的範圍下，市場波動大，外資法人認為，從基本面來看，仍看好下半年美股、亞股展望。
宏利投信指出，亞洲市場正面臨全球貿易角力及日益加劇的市場波動性，區內正面的長期經濟增長及金融基本面應可作為緩衝。
宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）表示，市場波動性於2月加劇以來，亞洲基本面因素相對變化不大，經濟數據顯示亞洲區的經濟活動仍保持穩定。但他樂觀表示，若股市進一步下挫，將可被視為長線進場的良機。
羅卓夫分析，亞洲區（日本除外）的增長獲香港、印度、菲律賓、新加坡及泰國持續增長的經濟數據支持，並於2018年第一季出現些微增幅。
此外，雖然最近新出口訂單的採購經理人指數下跌，但亞洲區內的出口數據亦見改善。即使亞洲出口在今年下半年放緩，亞洲大部分地區仍擁有強勁的內需將作為緩衝。
羅卓夫也持續看好美股，鑑於美國本土消費強勁，加上近期美元匯價反彈，進口商品價格降低有助提升實質國民可支配收入，美國的進口需求將維持強勁。
瑞銀（盧森堡）美國增長股票股票基金產品經理張婉珍指出，由利率走勢研判，目前美股正處於景氣上升趨勢的中末段，若對應前一波景氣循環，市場走勢應會與2005年相當類似，因此仍樂觀看待美股後市。
富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯指出，多數的美國科技供應鏈總部設在亞洲、很多在大陸，然而，美中貿易緊張可能影響供應鏈中的硬體廠商，但基金於硬體股持股比重不高，影響料將有限。
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歐盟聯中抗美 邁向WTO 2.0 2018年07月20日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導
2017年歐盟貿易輸入、輸出市占率 https://goo.gl/LCAq6q
華爾街日報報導，當歐盟企圖拉攏中國大陸以對抗美國保護主義之際，前者還不忘向大陸施壓，督促它對外開放市場，並減少對國營企業的扶持。
為抵制由川普政府發動的保護主義風潮，歐盟先前採取一系列行動，與其他盟國達成自由貿易協議。例如周二它與日本簽署有史來規模最大的貿易協定，上月歐盟還開始與紐西蘭和澳洲進行自由貿易的談判。
此外，歐盟高階官員還在本周飛抵北京，與後者達成協議，將聯手對世界貿易組織（WTO）進行改革，以支撐全球自由貿易。
一名歐盟官員透露，「我們的邏輯非常簡單」，「我們需要邁向WTO 2.0」。他強調這不只需要美國，還需北京當局的加入。
歐盟、日本與美國自去年12月起，已著手對WTO法規進行檢討。當時重心放在政府補貼與國營企業的規則修訂。
另外，針對川普上任後，積極尋求雙邊協定以取代多邊協定。歐盟執委會主席容克（Jean-Claude Juncker）本周在北京也表示，雖然WTO法規存在缺失，但這不應該是捨棄多邊協定的理由，而是必須從內部進行改革。
不過，歐盟在聯中抗美同時，也向北京政府喊話，要求它放寬對外商投資限制以及減少對國內企業的扶持。因為外界普遍認為北京這些反競爭做法，正對全球市場造成扭曲。
歐盟周三還宣布，將對從大陸進口的電動自行車徵收反傾銷稅，稅率介於21.8％至83.6％之間，藉此抑制大陸電動車利用低價搶占市場。歐盟另外還對這些電動車是否接受北京政府補貼展開調查。
歐盟目前是大陸最大貿易夥伴，去年該區從大陸進口的商品金額創下3,750億歐元的紀錄新高。大陸也是僅次美國，為歐盟最大出口市場，去年銷售額將近2,000億歐元。
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陸股持續震盪 逢低可分批承接2018年07月20日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
大陸股市近期持續震盪，投信法人分析，短線指數有機會反彈，但還需要時間整理、休息，投資人可趁低檔時分批承接。
日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，今年世界盃足球賽事中可發現，隨著大陸經濟影響力提升，本屆世界盃共有七家大陸企業成功打進官方贊助商的行列，從FIFA工作人員配發的智慧型手機、智能環保空調，到LED大螢幕與場邊廣告看板等，本屆世界盃隨處可見「Made in China」的身影。
大陸邁入經濟轉型的下半場，各方改革已見成效，大陸「智」造產品已逐漸嶄露頭角，在目前陸股本益比偏低下，後市可望醞釀先蹲後跳實力。
第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，上證指數本益比來到歷史低位，與企業獲利表現形成背離，顯示市場放大解讀貿易戰利空，投資人不宜過度悲觀，除留意貿易戰動向以外，建議觀察人民幣走勢，藉此留意股市落底的重要訊號，逢低分批進場布局。
宏利資產管理大中華股票高級投資組合經理謝企剛指出，大陸經濟結構正在轉型，正由出口轉向內部消費。過去五年，淨出口對國內生產總值增長的貢獻，於0.2個百分點水準逐步靠穩，而家庭消費則穩步升至逾4個百分點。此外，大陸的貿易夥伴變得多元化，與歐盟和東盟之間的雙邊貿易正在急增。
復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示，波動、通膨、貨幣政策、貿易戰等議題將貫穿今年A股，隨中國人民銀行持續透過定向降準釋放資金，緩解小微企業融資及企業債違約風險，將為市場提供強勁支撐；金融去槓桿對經濟影響研判是短空長多，加上政策面仍以經濟發展為主要目標，以及外資持續流入，A股仍具上漲潛力。
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A股估值臨低點 外資進場撿便宜2018年07月20日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
Ａ股估值狀況 https://goo.gl/krtnks
上證綜合指數本周震盪，2,800點得而復失，法人指出，由於市場信心不足，滬深兩市成交量略為低迷，但目前整體A股估值已經進入歷史低點，實為投資人可分批進場的好時機。
保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，近期A股出現了以「消費白馬」為代表的前期強勢股下跌現象，有投資人擔心這是市場跌幅進一步擴大的信號，但目前研判是市場連續下跌後期的強勢股補跌。
回顧過去，幾次市場出現連續幾個月的下跌行情，前期強勢股都會在尾聲階段下挫，譬如2005年5月的貴州茅台、萬華化學補跌；2011年12月的同仁堂、洋河股份補跌；及2012年11月的海康威視、大華股份、歌爾股份補跌。
目前A股整體仍處於底部回穩階段，許智洋認為，外資已積極進場布局A股。雖然上半年A股市場波幅比較大，但資料顯示，今年上半年，北上資金通過滬股通、深股通累計淨買入1,601.85億人民幣，其中4∼6月北上資金每月淨流入分別達到400億、500億、285億人民幣，換言之，這三個月流入的資金量達到了1千億人民幣以上。
許智洋指出，外資所以進場，主要從兩個角度，一是「撿便宜」，從估值角度來看，目前A股市場總體估值處於底部區域，目前上證綜合指數PE僅13倍，大型A股為主的滬深300指數約11倍，上證50也只有10倍，堪稱A股史上的便宜買點。
如從企業獲利增速看，當前A股上市公司的獲利增速要比歷史上其它幾個底部時期還要高，由此看來，在滬深兩市波動加大之下，被譽為「聰明錢」的北上資金依然延續淨流入態勢，「押寶」A股反彈的意味濃厚，投資人此刻可考慮跟著外資逢低分批建立部位。
第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，當前股市衝擊大多來自於市場信心薄弱，陸股結構又是以散戶占大宗，機構投資人不高，容易風吹草動。隨著A股本益比再度回落歷史底部，低於30倍以下的公司家數甚至達41％，比重超過2014年牛市啟動前的水準，相信陸股已具有絕對的投資價值。
統一強漢基金經理人張繼聖表示，A股行情受到壓制，主要是政策面問題，外部有中美貿易摩擦持續存在，目前大陸對智財權、貿易戰姿態較低，期待有一個雙方能接受的方案，評估應不致影響基本面走勢及資本市場長期資金流向。
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東協物美價廉 補漲行情看俏2018年07月20日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
各區域股價淨值比比較 https://goo.gl/G86Nfh
今年全球金融市場不平靜，新興市場更是首當其衝，隨著這波新興市場股價回檔，帶動股價淨值比（P/B）也跟著回落，投資價值再度浮現，投信法人表示，比較全球各區域股價淨值比，可發現東協等亞洲股市P/B值除了較美歐市場便宜，目前水準更是低於十年長期平均值，又有基礎建設、經濟持續成長等利多加持，是長期進場點。
摩根東協基金產品經理張致寧指出，統計至今年第2季底，美股S&P500的P/B值已來到3.2倍，遠高於長期平均的2.6倍，連不若美股強勢的歐洲股市（英國除外），目前P/B值也到長期平均水準1.8倍。
相較下，亞太（不含日本）最新的P/B值僅1.7倍，較長期平均1.9倍便宜，而東協市場目前的P/B值為1.8倍，同樣處於長期水準之下，在基本面與補漲行情可期的雙重題材下，讓東協等亞洲市場後市漲升契機看俏。
張致寧表示，今年東協市場表現明顯落後東北亞股市，主要是因為東北亞有科技題材驅動，但若資金輪動至內需消費題材時，東協股市將因具備長期人口紅利優勢，盈餘增長由谷底翻轉等利多，將更具補漲優勢。
統一大東協高股息基金經理人張浩宸表示，中美貿易戰等國際政經不確定風險，搭配美國聯準會6月再度升息後的會議紀錄預示今年可能升息四次的壓力，加上外資持續匯出的隱憂，導致東協股市出現了補跌，新公布的製造業採購經理人指數（PMI）顯示整體經濟動能仍佳，只要匯率止跌回穩，可視為逢低布局東協股市的良機。張浩宸表示，目前東協股市已大致反應中美貿易戰的負面影響，對於今年聯準會升息次數可能上修到四次的預期，也已提前反應，近期訪談有不少企業表示下半年將會繼續擴大資本支出，以爭取更大市占率，反映企業對經濟前景仍充滿信心。
投資方向優先看好內需消費股，目前東協各國消費成長動能強，且內需及消費業不易受貿易戰影響，同時兼具高股利率優勢。
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亞股雙強 印度創新高、台股翻紅2018年07月20日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
今年以來亞洲股市飽受通膨、資金撤離、中美貿易戰等因素干擾，股市表現普遍走跌，但印度股市逆勢創新高，今年來累積漲幅逾7％，排名第二是站穩萬點之上的台股，今年來上漲0.9％，印度股市及台股為亞股雙強。
瀚亞印度政府基礎建設債券基金經理人周曉蘭表示，印度今年以來流出量最少，境內資金更持續淨流入，股市短線本益比雖然不便宜，但經濟成長、企業獲利無虞，加上明年4月總統大選議題，預料更多的政策利多可期，均有利股市中長期爆發表現。
如果擔心股市漲多，可考慮配印度債布局，尤其是基建債、工業/公用事業高信評/高息債，除與美股、美債關聯性低，有助避開升息震盪與累積報酬。
日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，印度6月PMI為53.3，連4個月擴張，服務業PMI為52.6，且穆迪日前指出，全球市場因中美貿易戰的新風險過程中，大陸及印度政府債務，完全以當地貨幣計價，可躲過強勢美元風險，經濟面也支撐股市表現。
宏利台灣動力基金經理人游清翔認為，國際間貿易衝突延燒以來，台股中小型股因市場反應迅速、轉型包袱較小，表現仍可圈可點。下半年Apple調整庫存完畢，配合科技業旺季到來，科技股將有望續盤堅向上，全球通膨升溫布動市場需求增加，生技、新藥、健康食品等有想像空間。
富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄分析，台股處除權息旺季，考量全球市場波動與中美貿易協商等不穩因素，內資待除權息完畢、國際局勢趨穩後再表態。
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世足落幕 俄羅斯基金逢低可接2018年07月20日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導
俄股的「世足賽效應」果真短暫，在世足賽之後，俄股指數則向下修正。法人表示，即使俄有降息空間，但因俄國近期擬提高增值稅，恐提高通膨壓力，是否降息仍有變數，逢低分批承接是最佳的投資策略。
2018年世界足球賽期間，由於俄羅斯內需族群受惠多，也同步將俄股踢高，根據統計，世足賽舉辦一個月期間低點到高點，波段漲幅逾10％，俄股基金表現同步被推升，是今年表現最佳的階段，然而隨著世足賽的落幕，俄股指數則隨之回落。
俄股之前上漲，主要是由內需題材帶動，百達投顧指出，此次世足賽最能夠受惠的就是俄羅斯的內需族群。
根據美銀報告，世界盃預計將使6∼7月俄羅斯境內相關支出增添多達50億美元，包括零售銷售、行動上網及其他付費服務、國內旅遊等領域，正面效應加總起來可能為俄國第二季GDP季成長率多添約1％，有助推升去年剛剛走出長期衰退的俄國經濟。
在世足賽效應結束後，百達投顧表示，近期俄羅斯政策上最受矚目的議題是提高增值稅。不可否認，該舉可能會提高通膨的壓力，不過目前俄羅斯通膨處於蘇聯解體以來的最低水準，年增率僅2.25％。
俄羅斯經濟正處於新信貸周期的開端，實值利率仍然是新興市場中最高者（約5％）且經濟明顯處於低槓桿化狀態，隨著消費與投資提高，對俄羅斯經濟將有長遠助益。預估年底前仍有1碼（0.25個百分點）的降息空間，是全球升息環境下，少數仍有降息空間可期的區域。
野村大俄羅斯基金經理人紀晶心表示，俄羅斯工業生產及零售銷售等國內經濟活動在第二季開始出現反彈，目前市場預估今年GDP成長率為1.7％。
由於油氣產業占聯邦預算收入約40％、占出口約50％，因此，能源業活動與能源股表現仍是影響俄羅斯經濟與股市的核心，而盧布走貶可望對於能源業具一定支撐作用。此外，目前RTS美元指數本益比僅七倍左右，仍維持在歷史低檔，俄股仍具投資吸引力。
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利空鈍化 法人看好美國資產2018年07月20日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導
中美貿易戰利空鈍化，隨著信心回溫帶動市場反彈，近一周全球股市幾乎呈現全線上漲，反映企業成長動能的相關市場表現也更為亮眼；債市部分，與景氣和美國連動較高的市場也多有表現。法人建議，貼近大美國、且採取具「追漲抗跌」特性的多重資產投資組合，仍是較佳應對市場波動起伏的較佳策略。
安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，貿易戰對短線上市場的影響暫歇，短期而言，全球經濟前景仍主要繫於美國和大陸，中東衝突和油價上漲、義大利政治局勢變化可能帶來影響，也需要留意。
針對基本面，林素萍表示，全球經濟還在擴張階段，投資力道也隨之擴增。美國企業盈餘因稅改跳升，資本支出展望仍然強勁，雇用成本創十年來最大增幅，民間消費受惠。
林素萍表示，扮演領頭羊的美國資產仍是持有重點，根據預估，美國經濟成長率有望保持在潛力水準以上，失業率已跌至新的周期低點。除此之外，11月國會中期選舉之前政局有望變得較為明朗，可能是下半年可能的利多。
瑞銀（盧森堡）美國增長股票股票基金產品經理張婉珍指出，由利率走勢研判，目前美股正處於景氣上升趨勢中末段，若對應前一波景氣循環，市場走勢應會與2005年相當類似，因此仍樂觀看待美股後市。
張婉珍指出，6月消費者物價指數（CPI）月增0.1％，不如預期及前期0.2％，核心物價指數月增0.2％則與預期及前期相當，顯示通膨水準仍在良好可控範圍內，支撐聯準會持續採取漸進式的升息步伐。
群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，日前美國總統川普揚言將對2千億美元的大陸商品額外徵收10％關稅，所幸大陸尚未提出反制舉措，市場避險情緒未大幅上揚之下支撐美高收債表現。
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美股強者恆強 新創產業吃香2018年07月20日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
觀察全球股市今年來表現，其中以科技股為主的Nasdaq指數今年來創新高24次與紐西蘭股市並列第一，不過今年來的漲幅Nasdaq卻是以13.78％表現，居所有股市之冠，市場法人表示，主要受到市場樂觀預期第二季企業財報與總體經濟數據表現優異的提振，帶動美股挺過美中貿易衝擊擴大的負面影響，使得Nasdaq指數再創歷史新高。
群益投信表示，美國GDP成長態勢不變，市場投資人對美國經濟基本面及企業獲利中長期展望依然抱持樂觀態度。美國目前整體通膨仍屬溫和可控，觀察外貿活動總額、企業投資及資本支出、工業生產及個人所得年增率等數據表現，美國整體經濟表現仍屬穩健，預期第二季企業獲利仍將有近兩成成長幅度，維持看好美股後市。
其中科技及生技類股具有獲利表現穩健、產業成長動能及題材不斷的優勢，加上現階段景氣復甦態勢未變，因此後市表現仍值得期待，建議投資人不妨透過美股以及生技相關基金以定期定額或分批進場的方式布局，把握投資契機。
群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，從總體經濟面觀察，美國6月份ISM製造業與非製造業指數分別上升至60.2、59.1，顯然景氣前景與消費增長並未受美中貿易戰的影響，也代表商業活動持續增溫，為美股多頭奠定基礎。類股部分則市持續看好新創產業。
面對中美貿易摩擦，林素萍表示，後續變化與影響仍待觀察。不過，隨著美中貿易風波出現轉圜餘地，激化情緒緩和，美科技股大漲，市場再把焦點移轉至第二季財報表現，接下來預計200多家S&P500企業將在未來兩周內陸續公布業績。目前市場對美股財報表現樂觀看待，預計第二季獲利成長約兩成，也更關注產業展望是否調整。
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貿易戰受惠國 巴西股市看好2018年07月20日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
巴西股市指數近期走勢 https://goo.gl/7RGEvk
受惠油價漲且在中美貿易戰起時，巴西可能是極少數的受惠國，使得巴西股市近期出現跌深反彈走勢，法人表示，即使巴西有資源充沛等利多，但今年下半年有大選，政治不確定因素提高，較看好巴西內需產業及銀行股。
巴西股市自6月中下旬的波段低點至7月18日止反彈近11％，群益印巴雙星基金經理人陳建彰表示，主要是受惠於油價高檔帶動能源類股表現，展望後市，隨著時序即將進入10月總統大選，各政黨也將開始要指派參選的總統候選人，來自政治消息面仍亦可能為市場增添不確定性投資方面建議以選股為主，原物料、能源、必須消費等獲利前景較佳的產業可持續關注。
富蘭克林證券投顧表示，美中貿易衝突升級且短期內應難平息，造成基本金屬價格疲弱，對原物料出口國雖有不利影響，然美中貿易衝突卻也為拉丁美洲帶來商機，如大陸企業已增加進口巴西黃豆、造成巴西黃豆溢價，預期巴西農業在此波美中貿易衝突中可望受惠。
富蘭克林坦伯頓金磚四國基金暨新興國家基金經理人伽坦．賽加爾也表示，儘管今年以來貿易衝突造成市場氛圍承壓，待政治不確定性漸消後，市場可望回歸基本面，看好內需型產業的銀行股具備投資機會。
野村巴西基金經理人白芳苹表示，巴西5月零售銷售月減0.6％，仍受日前罷工影響，但衰退幅度未如工業生產大，相關數據可望在未來逐步改善。股市部分，隨著市場信心回升，經過日前修正後，價值面優勢開始吸引資金回流。巴西經濟下半年將持續復甦，有助於企業獲利成長，但須留意央行動向及總統大選發展。
摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧指出，目前新興市場股走勢是分歧的，儘管目前的巴西內需和政治有些紛擾，在中美貿易戰中，巴西是意外的受惠者，因為如果大陸不跟美國買黃豆，那就會跟巴西買黃豆。
撇開政治因素不談，巴西的天然資源充分，而且先前貨幣急貶已到合理的價位，雖不代表巴西股市未來一定大漲，但先前股匯市的下修已有超跌的情況。所以，現今若有意想投資新興市場股，巴西是可以留意的標的之一。
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利率風險降 REITs基金有撐2018年07月20日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
年初在市場對美國升息預期增溫下，使得對利率相對敏感的REITs表現承壓，隨市場逐漸消化升息預期，加上近期貿易戰雜音的干擾，使得資金重新青睞具防禦性質的REITs，近期富時全球不動產指數重拾升勢，近一月和近三月分別上漲0.18％、2.66％，表現都勝過MSCI AC世界指數，連帶基金績效也表現不俗，值得投資人多加關注。
群益全球地產入息基金經理人邱郁茹表示，隨著市場已陸續反應美國升息預期，美國十年期公債殖利率也回落至3％以下，後續殖利率再大幅彈升空間有限，因此在利率風險下降、景氣面仍向好，有助支撐不動產需求。
市場預期第二季財報可望有不錯結果，因此有助帶動REITs相關資產表現，但REITs表現通常會跟隨該區域景氣循環所處階段而有不同，沒有任一區域的REITs表現永遠強勢，因此建議投資人採取全球布局，不僅能掌握不同區域投資契機，同時也能分散投資風險。
元大全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，就長期投資角度，較看好受惠景氣復甦和內需成長加速、具成長性的產業，例如電子商務物流中心，以及物聯網與大數據帶動的資料中心等工業倉儲需求。
同時，相對歐美地區，日本不動產價值仍高，長期風險低，因此日本開發商今年仍有評價修復帶動股價反彈的空間；日本REITs已修正近兩年，日本是唯一貨幣政策仍寬鬆的成熟國家，殖利率上揚的風險低，因此隨市場短期波動較大，日本REITs為更好的避風港。
第一金全球不動產證券化基金經理人葉菀婷指出，受惠景氣回溫與整體資料儲存需求的改變，對於物流REITs及資料儲存REITs看法相對正面，對於受線上購物衝擊較大的零售業REITs則持續抱持較負面的看法。
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築底3訊號 美REITs拚反彈2018年07月20日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
美國REITs與標普500年度報酬率 https://goo.gl/CeJnPX
近期股市波動大，美國REITs近兩年來受到升息與零售業低迷拖累，走勢較壓抑，但觀察三大訊號，包括近期美國零售數據轉佳、關店潮止穩，淨利成長率第一季開始反彈、產業獲利轉為樂觀，資金長期流出後5月開始小幅流入，預估近兩年大幅落後美股的REITs，可望展開落後補漲行情。
台新北美收益基金經理人李文孝指出，觀察近十年來，美國REITs與標普走勢亦步亦趨，2013年REITs走勢與標普脫鉤，隔年出現大幅反彈，2016年與2017年，REITs表現落後標普指數，主要是升息與零售REITs利空干擾，電商興起的產業結構改變，波段最大跌幅38％。
今年以來，零售數據轉佳且市場經過修正，目前關店潮已趨緩，相關指數從谷底反彈。
富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，美國經濟復甦，許多地產商的收入和每股盈餘仍呈現上升趨勢，聯準會漸進升息及商業不動產交屋率未見明顯擴張，有助支撐租金進一步上揚，持續看好美國不產動市場動能，占布局約五成，掌握兼具股利配發及資本增值的投資機會。
群益全球地產入息基金經理人邱郁茹認為，中美貿易議題讓市場心態轉向謹慎，促使資金回流評價相對便宜、具備收益性質、防禦性較高的美國REITs。由於經濟基本面相對強勁，可望持續帶動不動產相關需求，且現階段美國REITs相對美股本益比低於過去五年平均，具備評價優勢，可望支撐REITs表現延續。
根據前次美國升息的後半段，美國REITs指數上漲45％，觀察目前升息環境與上次類似，均為美債利率區間波動。
李文孝強調，經濟維持強勢成長，推測REITs在經過長期整理後，可望有較佳表現空間，建議近期以開始留意進場布局。
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俄國報復狂賣美債 減至150億美元2018年07月20日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導
《金融時報》報導，由於美國加重對俄羅斯制裁，使俄國在4、5月大舉拋出美國公債，持有的公債量從原本的近1,000億美元銳減至不到150億美元，意味俄國不再是美國公債最大持有國之一。
根據美國官方本周公布資料顯示，俄羅斯5月出脫140億美元的美長期公債，代表俄方持有的美國公債遠低於3月底將近1,000億美元的水準。
此為俄羅斯連續第2個月拋出美國公債，截至5月底，該國持有公債價值僅149億美元。
俄羅斯出售美國公債的時機，也是兩國關係緊張之際。美國在4月向俄羅斯進行嚴厲制裁，鎖定俄國7位企業家、12家公司以及17名高階官員，制裁對象包括俄鋁（Rusal），寫下美國首次制裁全球重量級上市企業的紀錄。
券商National Alliance國際固定收益部門主管布蘭納（Andrew Brenner）表示，「俄羅斯擔憂制裁的影響，也擔憂交易美國公債的能力受限，乾脆就賣掉公債。」
美國對俄制裁，當時引發俄國股匯倒地，盧布兌美元重貶逾10％。
儘管俄羅斯央行解釋，大舉出售美國公債，用意在於不要過度投資單一資產類別。但經濟學家認為，俄國主要是擔憂美國制裁政策引發的結果，美國國會正在研擬對俄採取更嚴格措施的法案，例如禁止購買俄羅斯公債。
共和黨籍眾議院議長萊恩（Paul Ryan）周二表示，在川普總統與俄羅斯總統普丁歷經具爭議性的峰會之後，他將「樂於」考慮對俄國展開更多制裁。
外國購買美國公債，一般作為平衡美國貿易逆差的工具，讓買進該國商品的美元再投資於美國資產。反之，出售美公債時常意味該國想要穩定本國貨幣兌美元的匯價。
儘管俄國減持美國公債，但其他國家5月對美公債的興趣不減，共計增持270億美元。中國本是美國海外最大公債持有者，在5月買進70億美元長期美債，總持有量上看1.18兆美元。
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3月期美債殖利率跨過2％ 勝標指2018年07月20日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導
聯準會（Fed）料維持升息步調之故，美國3個月期公債殖利率逾10年來首度跨越2％門檻，而這個視同現金的美國短債，現在比股息殖利率不到2％的標普500指數更具吸引力，引發市場擔心，投資人會棄股轉抱現金。
3個月期美債殖利率本周二盤中曾升高至2.01％，是2008年6月17日以來首見升破2％水位。而該短債殖利率前一次收在2％之上，得回溯到同年的6月10日。
自去年9月初至今，3個月期美債殖利率已升了1倍。美債殖利率狂飆，除了受到Fed持續緊縮貨幣政策影響，美國財政部為填補愈來愈大的預算赤字黑洞而大賣短期公債，恐怕也是原因。
華爾街券商Bleakley Advisory Group投資長布克瓦（Peter Boockvar）指出，美國3個月公債殖利率飆破2％，意味持有這個等同現金（cash equivalent）的美國短債終將有回報。
3個月期美債殖利率比標普指數的股息殖利率1.9％還高，代表Fed寬鬆貨幣刺激措施拉抬股市的效果將走到盡頭。有鑑於現金吸引力增強，股市由多轉空的聲音響起，投資人恐撤離股市轉抱現金。
但布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）首席外匯策略師錢德勒（ Marc Chandler）提醒，美國6月消費者物價指數年升2.9％，若考慮此通膨因素，存款戶的實際報酬率是負0.9％。
