下半年投資 聚焦成長價格2018年07月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
聯準會升息與股市表現的歷史經驗 https://goo.gl/LP47eY
今年上半年全球市場波動度有所增加，放眼下半年，環球經濟雖維持穩健成長，環球通膨相對偏低，但不同經濟體之間的成長趨勢愈見分歧，其中亞洲經濟韌力十足，市場仍維持相對強勁的格局。?豐中華投信建議投資人，下半年可鎖定具成長潛力且價格仍然合理的資產，包括歐股、日股，以及新興市場資產等預期回報具吸引力的投資主題。
?豐中華投信投資長張靜宜表示，全球雖已不再處於如2017年有利經濟成長的最佳環境，但成長仍相當穩健，只是各國經濟成長及通膨趨勢不再同步，漸行分歧。其中，美國採取財政刺激措施，恐有經濟過熱風險，而歐洲及日本則漸失成長動力，通膨再度回軟；相較之下，大部分新興市場則繼續處於成長持續及通膨相對偏低的「甜蜜點」。
張靜宜認為，儘管通膨風險及政治風險可能為全球金融市場帶來波動，但良好的經濟成長及低度經濟不確定性將不會導致市場波動幅度劇增，建議投資人可關注「以合理價格提供增長」的市場，同時持續關注美國通膨加速、地緣政治與貿易僵局等潛在風險。
?豐中華投信表示，傳統上一般會有升息不利於股票市場的誤解，但從歷史來看，股票市場通常不會因升息而受到阻撓；當前經濟穩健成長，獲利成長反而是趨動股市表現的主要動力，因此投資人應該正向看待美國聯準會的升息，而非感到害怕。
分析美國聯準會過去六次升息循環，S&P 500指數在每輪升息期間都呈現上漲，而亞洲（不含日本）股市也曾經在2004年的升息循環中創造50.8％的漲幅。
觀察本次升息循環，至今歷經30個月的升息，截至6月底總計升息1.75個百分點，顯示由於整體利率仍然在較低水準，且升息速度較為和緩，搭配經濟的穩定成長，提供了支撐股市表現的環境。
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歷年8月旺 新興、成熟揮強棒2018年07月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
歷年8月表現強勢的股票市場 https://goo.gl/pyPszL
時間將進入8月，在全球訊息面干擾下，預期金融市場震盪將成常態，而檢視歷年8月強勢市場，則是新興與成熟市場各擁機會，投信法人指出，目前全球經濟成長無虞，美國依舊維持在成長軌道，新興市場則搭著成熟國家成長列車，企業獲利持續上揚，建議投資人透過區域、國家分散布局，採取多元化策略因應。
據統計，自2013年以來，近五年全球市場在8月可說漲跌互見。近五年前十名的強勢市場，囊括新興國家與成熟市場，且三大新興市場皆榜上有名，包括亞洲的大陸、新興歐洲的俄羅斯、波蘭、捷克及拉美的巴西、阿根廷等，顯見現階段應透過多元布局，一次持有全球具漲升潛力的市場，以參與8月強勢市場行情。
摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，隨著美國景氣循環來到中後期，配合美元長線維持強勢不易，預期新興市場有望於下半年繳出亮眼表現，且統計過去四次美國聯準會緊縮貨幣政策的歷史經驗，新興市場股市有三次表現優於成熟市場。
陳若梅表示，如今聯準會採溫和升息漸進式縮表，加上新興市場基本面改善，只要新興貨幣不再大幅貶值，且強勢美元趨勢放緩，國際資金將可望率先回流新興市場，有利其未來表現。不過，由於全球投資波動度明顯較去年大幅提升，有意切入新興市場宜擇優布局，不妨以下檔風險相對較低的新興亞洲區域為首選。
統一大東協高股息基金經理人張浩宸表示，美中貿易戰在美國11月期中選舉前仍會干擾市場，但觀察投資市場的反應，已漸漸對此議題有鈍化現象，股市的反應時間短且迅速，就中長期投資角度而言，仍應以產業大趨勢及個股基本面為選股的主要依據，接下來關注焦點宜落在企業上半年財報及下半年的獲利展望。
鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪指出，全球股市持續籠罩在貿易戰的壓力下，亞股也承受不小賣壓。MSCI新興亞洲指數6月以來回吐今年漲幅，也讓今年來的報酬由正轉負，雖然目前投資情緒還籠罩在貿易議題上，而壓抑整體股市表現，但長遠來看大陸降準對股市有很大的提振作用。
根據經驗，2008年以來陸股在降準期間結束後六個月、一年普遍有不錯表現，尤其恆生國企各區間皆正報酬，四次平均後六個月上漲18.8％，後一年更漲32.2％，預期陸股一旦觸底，後市表現可期，可望帶動亞股走揚。
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新興股債 投資價值浮現2018年07月26日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導
新興市場股市在經一波大修正後，部分新興市場投資價值已浮現，法人表示，隨著市場對貿易戰雜音的利空敏感度降低，新興市場匯市暫時回穩，股債市場投資價值逐漸浮現，近期拉丁美洲以及巴西股市彈升，意味著投資性買盤已開始進場，但投資人仍要留意投資新興市場股市風險。
新興市場中的拉丁美洲自7月以來，出現較大反彈幅度，部分新興亞洲市場也開始回穩，根據統計，截至7月20日，MSCI新興市場指數7月以來已轉為正報酬，在新興市場中，又以拉美市場反彈幅度最大，MSCI拉丁美洲指數上漲超過6.94％。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美元大幅升值後，升勢可能暫緩，未來變化看經濟數據而定。新興股匯債市有跌深反彈機會，但仍需注意持有比重和風險控管。
安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，新興國家GDP成長仍高於已開發國家，企業獲利也持續成長，消費動能可能帶來的成長動能仍相對樂觀，新興科技成長挹注的成長動能仍值得期待。
各市場區塊方面，其中東協股市評價面已大幅回落，投資價值浮現，但年初迄今印度股市強勁表現卻明顯被匯市變化大幅影響；歐非中東方面，製造業動能持續放緩，後續動能仍須留意，考量到貿易戰線拉長，未來發展和變數可能對股債匯市帶來的潛在影響，仍需要留意。
富蘭克林坦伯頓金磚四國基金暨新興國家基金經理人伽坦．賽加爾認為，拉丁美洲區域經濟仍持續復甦、內需正自谷底翻揚，且企業獲利在本波循環中仍屬初期階段，預期在政治利空淡化後，經濟復甦與企業獲利成長有助拉美市場表現，建議投資人可以留意拉丁美洲基金，以及巴西股市未來發展。
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IMF批美 全球貿易失衡禍首2018年07月26日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導
2017年主要國家經常帳收支 https://goo.gl/US9zWL
國際貨幣基金（IMF）報告指出，經常帳赤字居世界之冠的美國，仍是去年全球經常帳失衡的主要禍首，除了歸咎於該全球經濟龍頭的貿赤嚴重，川普政府減稅及擴大支出的政策，只會讓財政赤字更形惡化，恐導致全球經常帳在未來幾年加速失衡。
《華爾街日報》報導，去年美國經常帳赤字4,660億美元，代表這個國家的進口額遠大於出口額。據IMF的全球經常帳失衡年度評估報告，美國是釀成全球經常帳失衡的元凶，而且影響程度與日俱增，2016年在全球經常帳赤字的占比39％，去年擴大到43％。
IMF指出，華府轉向擴大財政赤字的政策，將使美國貿赤「更偏離中期基本面與理想政策下合理的水準。」
儘管川普政府口口聲聲將縮減貿赤，列為主要施政目標，美國的預算赤字還是愈滾愈大。白宮上周向國會提交預算檢討報告顯示，未來3年美國的預算赤字，每年將出乎預料增加近1,000億美元，明年起預算赤字恐破1兆美元大關。
政府超支情況愈加嚴重下，美國料更依賴進口，經常帳赤字也將隨之擴大。
IMF首席經濟學家奧伯斯費德（Maurice Obstfeld）在記者會上表示，目前經常帳失衡「尚無迫切性的危險」，但若持續惡化下去，「恐危及個別國家，也不利全球經濟。」
IMF報告提到，「近期來看，全球經常帳失衡的趨勢恐升高貿易緊張。」此外，失衡狀況若未見改善，終將會破壞匯率與資產價格的穩定。
以往害全球經常帳失衡的主要元凶─中國和石油出口國，如今經常帳盈餘已大幅縮小。中國去年的經常帳盈餘1,650億美元，少於2016年的2,020億美元及2015年的3,040億美元。中國去年經常帳盈餘占GDP的比重，也從2007年的逼近10％大降為1.4％。
北京政府近年來放寬進口與投資，同時放任人民幣升值，是經常帳盈餘得以收斂的關鍵。不過，今年4月以來，隨著美中貿易對峙益趨激烈，以及美元走強，人民幣又呈現貶勢。
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台股短線聚焦美科技龍頭2018年07月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
近3個月台股基金績效前10強 https://goo.gl/u8dpxp
新興亞股近日賣壓減緩，外資開始回補持股，其中以台股最受青睞，大盤穩中透堅。投信法人表示，台股目前本益比14.46倍，低於長期平均且比歐美股市便宜，具長線投資價值，短期內聚焦台灣上市櫃公司法說會釋放的業績展望，以及預計發布財報的美國重量級科技股如臉書、亞馬遜、英特爾及蘋果等，將為大盤給出新指引。
截至7月23日，台灣加權股價指數本益比14.46倍，美股標普500指數本益比21.11倍，道瓊歐洲600指數本益比16.05倍，MSCI AC世界指數本益比17.93倍。
統一台灣動力基金經理人劉彥伯表示，台股目前盤面多空不明，缺乏主流族群帶動，處於反覆打底階段，投資人尋求下半年強勢新主流，對個股財報及業績展望反應敏感，近日台灣半導體龍頭廠及感測元件大廠等指標業者法說會釋出的訊息好壞參半，使得下半年手機需求出現雜音，部分智慧手機相關供應鏈二線廠及中小型股反應較激烈，惟電子權值股及傳產大型股表現相對抗跌，令指數獲得支撐，大盤並無太大疑慮。
劉彥伯指出，引領全球長線趨勢的幾家美國科技領導廠商即將公布第二季財報，市場普遍預期樂觀，待8月初之後，下半年電子產業景氣將有更明朗的展望，而外資後續若持續對台股維持穩健正向的操作，市場信心恢復，大盤可望走出新格局，建議可多留意的族群包括：漲價趨勢延續的被動元件、晶圓（Wafer）、Mosfet、自動化零件等相關行業，以及高效能運算（HPC）、人工智慧（AI）、物聯網（IoT）等。
安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，有鑑於貿易戰雜音干擾轉為常態化，隨著重要法說和財報周相繼登場，市場焦點逐漸回歸基本面。財報表現和產業展望牽動盤面變化，評價面和部分漲價題材能否延續，也成為資金移轉、類股輪動快速的另一考量因素。隨著電子業即將步入產業旺季，料業績成長題材股仍將擔綱支撐盤面的要角，近期市場應會將注目焦點再轉向基本面，聚焦在主要科技大廠陸續召開法說會所公布的財報數據和產業展望上。
保德信高成長基金經理人兼大中華投資組主管葉獻文認為，建議投資人持續定期定額布局台股基金，擁抱未完的多頭行情。
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法人：基本面仍佳 台股續震盪 選股重於選市2018年07月26日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
台股近期表現震盪，投信法人指出，台股基本面仍佳，選股重於選市還是現階段台股的最佳投資策略。群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，目前指數仍在相對高檔的位置，獲利賣壓逐漸出籠，優劣勢個股股價差異大。投資建議上，可多留意月營收正成長，訂單成長且法人買超、股價技術面強勢的類股。
第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，預料盤面仍將由內資主導。具備基本面題材支撐的族群，如矽晶圓、3D感測、被動元件、蘋概股、雲端網通、汽車電子、生技、AI與自動化等，容易獲得資金青睞，表現值得期待，建議投資人採取定期定額，分批布局台股基金，並搭配跌深加碼策略，提高勝算。
宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台灣股市的投資機會不僅限於5G題材、物聯網相關的科技業領域，占指數權重約達五成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也都提供不少獨特而具吸引力的投資機會。
元大高科技基金經理人吳宛芳說明，貿易戰雖然會造成市場擔憂以及短期市場震盪，下半年變數將增多，但是目前評估應不至於真正走向兩敗俱傷結局，以電子出口為主的台灣，今年仍可望受惠傳統旺季。
今年來科技股表現佳，5G商用化逼近、AI應用、高速運算技術腳步持續邁進，有利今年下半年至明年科技股表現，建議透過主動基金選股，掌握下一波電子股成長機會。
野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，目前台股本益比約位於長期均值14∼15倍，股價淨值比約1.8倍，評價估值合理未過高，大盤在景氣溫和擴張支持，持續正向看待。
安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，零組件缺貨漲價不斷，科技產業榮景延續。iPhone新機未來新功能更間接帶動相關供應鏈和的表現，加上即將步入產業旺季，蘋果與非蘋陣營將陸續發表新機，有望支撐相關板塊的表現。
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台股基金七強 規模大、績效美2018年07月26日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
台股在電子產業龍頭分別釋出展望優於市場的預期，市場情緒偏向正面，指數睽違一個月重返10,900點之上，激勵台股基金績效強強滾，統計台股基金規模20億元以上僅24檔，績效表現勝大盤，其中7檔今年以來漲幅超過2成，展現規模大且績效美的亮眼成績。
日盛上選基金經理人陳奕豪表示，根據Tomson Reuters預估S&P500企業盈餘年成長率高達20.7％，其中科技股年成長率達25.5％，有助台股科技股走勢，指數接近前高整理，第三季突破機率高，漲價題材可延續，iPhone相關進入備貨旺季，車用與AI是市場長期焦點所在，功率半導體是成熟製程的成長主流，MLCC的需求缺口來自電動車缺口，但須注意庫存變化，長期看好半導體、電動車、ADAS、AI�HPC、Server等族群。
群益葛萊美基金經理人蔡彥正指出，雖然貿易議題仍干擾市場，但台股在基本面未改變，且迎來電子產業旺季，後市表現仍不看淡。包括被動元件、Wafer、MLCC與車用的功率半導體，均是相對看好族群，加上Apple將推出新機，相關供應鏈第三季營收可望受惠，類股表現值得留意，5G、AI、3D Sensing、車用電子仍為長多趨勢。
宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台股投資機會不僅限於5G題材、物聯網相關的科技業領域，占指數權重約達5成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也提供不少獨特具吸引力的投資機會。
美股財報周開跑，近期市場聚焦企業獲利，日盛投信強調，截至目前為止，逾13％S&P500企業已公布第二季財報，其中85.1％獲利高於預期，第二季美企獲利可望較去年同期成長20％，推升美股道瓊反彈，NASDAQ更創下新高，均成為進入產業旺季的台股，推升指數的最有效助力。
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川普金援農民 堅打貿易戰2018年07月26日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導
BDI指數走勢 https://goo.gl/Rw669x
華爾街日報報導，美國總統川普為堅持打貿易戰，周二宣布將提供農民120億美元金援，以協助他們減緩因貿易衝突升高所受的衝擊。
美國農業部長柏杜（Sonny Perdue）表示，這項金援措施除了直接向農民發放補貼，還包括收購剩餘的農產作物，以及為農產品尋求新的出口市場等。
柏杜向記者強調，「這項短期的解決方案，可為總統川普與其政府爭取更多時間，來為長期的貿易協定努力」。他還補充，這項計畫將在未來數月實行，以協助農民因應美國貿易夥伴對美政府「非法報復關稅措施而造成的損失」。
川普週二在一場集會上也對民眾信心喊話，呼籲他們對貿易戰保持耐心，他說「只要與我們一起堅持，一切都會值回票價。」此外據路透報導，川普將與13名美國國會議員在今天清晨就貿易和農業問題舉行會議。
川普先前對從金屬、原物料、服飾以至到電子零件等多項進口產品課徵關稅，引發包括中國大陸、加拿大、墨西哥與歐盟等多國祭出報復關稅來對美國進行反擊。
其中美國農產品主要出口市場－大陸，就鎖定黃豆與豬肉等價值340億美元的美農作物為主要報復目標，也令農民淪為最大受害者。受貿易戰衝擊，紐約黃豆期貨價格本月曾觸及近10年低點。玉米與小麥價格也受波及而走跌。
由於農業州是川普與共和黨的大票倉，外界認為川普政府此時祭出金援計畫，其實是為避免農民不滿升高，影響國會期中選情。
不過根據最新民調顯示，農業州選民迄今仍多支持川普。在愛荷華州種植黃豆與玉米的米勒（Victor Miller）表示，川普政府認知到農民已在這場貿易爭端中感受到財務壓力。但他也補充，雖然貿易戰帶來陣痛，「但其陣痛最終會為我們創造更好的未來」。
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金磚國大團結 抵禦美砲火2018年07月26日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導
巴西、俄羅斯、印度、中國、南非等「金磚五國」（BRICS），長期以來在國際舞台上各吹各調，有口徑難以一致的問題，但美國總統川普點燃全球貿易戰烽火，反倒替這些主要新興國家製造團結契機，可望聯手推動貿易議程。
美國財經媒體CNBC報導，金磚五國元首周三齊聚南非約翰尼斯堡出席年度峰會，在川普對歐盟與中國吹響貿易戰號角，準備揮舞關稅大刀後，貿易保護主義議題自然成了本次峰會的焦點。
經濟學人智庫（EIU）亞洲區主管林康德（Duncan Innes-Ker）指出，金磚五國不斷向全球宣揚多邊主義的立場，因此他們可望趁著美國挑起貿易緊張的機會，來提升金磚集團的能見度和影響力。
金磚集團對於國際機構被西方把持採取抗拒態度，但這5大金磚國家因缺乏共識，也始終拿不出替代辦法。而今川普對進口鋼鋁課稅，金磚成員國均深受其害，這也讓金磚國家有了重新團結的動機。
對中國來說這是正面利多，北京政府現正極力將自己塑造成自由貿易擁護者，聲稱是「被迫」用關稅報復還擊川普政府。
調研機構IHS Markit亞太區首席經濟學家畢斯瓦（Rajiv Biswas）表示：「日前舉行的G20財長會議，尋求化解保護主義高漲對全球貿易的威脅宣告失敗，金磚集團峰會或許能成為關鍵場合，喚起全球聲援多邊貿易自由化。」
畢斯瓦指出，美國拒絕再扮演傳統自由貿易捍衛者的角色之際，金磚集團或可趁虛而入，與多國協商更廣泛的貿易協定。
新加坡國立大學客座資深研究員卡普利（Alex Capri）則說：「中國原本外銷到美國的產品，例如黃豆、小麥、肉類，可轉賣到印度、巴西、俄羅斯等國，即便是暫時性，也為金磚五國創造新的機會。」
但亞洲貿易中心執行董事埃姆斯（Deborah Elms）提醒，金磚五國間有各自的政策主張，此分歧恐對該集團能否團結合作構成挑戰。
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美伊互嗆 油價波動加劇2018年07月26日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導
CNBC報導，美國與伊朗互嗆，措詞也愈來愈強硬，隨著美國準備8月6日對伊朗展開首輪制裁，外界認為雙方罵戰會更激烈，伊朗短期內以制裁為藉口重啟核計畫，這只會令油價走勢波動加劇。
紐約西德州原油9月期貨價周三盤中下跌0.2％，每桶報68.4美元。倫敦布蘭特9月期油上漲0.4％，報73.75美元。
川普5月宣布退出伊朗核子協議並恢復經濟制裁。大陸、俄羅斯、德國、法國和英國等未退出協議，一直盡力降低制裁影響。
RBC全球商品策略部主管柯夫（認為伊朗貨幣崩盤，他們的反應不可能溫和或友善。許多投資伊朗的企業已準備停止當地的生意，擔心違反美國制裁令會失去美國市場，和無法使用美國金融體系而更難做生意。這嚴重打擊伊朗經濟。
柯夫認為，若歐洲企業完全無法把制裁影響降至最低而停止跟伊朗做生意，伊朗極可能重啟核計畫。
風險諮詢機構Eurasia集團董事長卡帕屈認為伊朗肯定會擴大核計畫。伊朗把核子協議視為商業協議，若歐洲不繼續買其石油和直接投資，就會認為這不是好協議而可能在8月或9月退出。
他認為伊朗不會試圖趕快取得核武。因為只要伊朗接近擁有核彈頭能力時，可能會失去俄國的支持。
巴克萊能源商品研究部主管柯恩（Michael Cohen）說，8月不會有任何一方提出主張，大家無法預知中東在這個夏季會發生什麼事。
Again Capital合伙人凱杜夫認為，8月油價走勢會劇烈震盪，在暑假高需求和供應緊張下，油價接下來可能進一步上漲。
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強者恆強 生技指數漲勢領先2018年07月26日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
投信發行生技相關基金表現 https://goo.gl/fvpJ8m
觀察全球股市今年以來表現，以AMEX生物科技指數今年來漲幅19.6％居全球所有指數之冠，NASDAQ指數13.58％居次，NASDAQ生技指數10.58％名列第三，生技指數上揚讓生技基金績效也水漲船高，統計投信發行的13檔生技基金今年來平均漲幅達7.51％。
投信法人表示，生技醫療產業基本面及獲利面仍向好，市場需求穩定，投資題材多元也不斷創新，加上整體產業政策方向仍屬順風，中長期投資前景仍看好，建議投資人不妨適度配置生技醫療基金，把握投資契機。
群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕指出，今年來生技醫療產業在新藥核准和併購活動上仍熱絡，生技醫療股在營運基本面的支撐、併購和新藥題材的帶動下，加上人口老化趨勢使得用藥需求成長，中長期前景仍看好。
類股部分，看好免疫療法、基因療法、基因編輯和新型態醫療保健技術等題材，建議可多關注醫療保險、醫材及醫檢設備族群潛在獲利成長契機。
群益NBI生技ETF基金經理人張菁惠強調，美股從主流產業的股價表現來看，自金融風暴後的2009年3月以來，領漲美股的兩大族群分別為非核心消費及資訊科技類股，前者以電子商務為主，後者則包羅萬象，包含雲端計算、智慧型手機與相關軟體服務、社群軟體甚至是AI機器人等。
今年來科技與消費兩大主流趨勢依舊延續，其餘如醫療保健商機也再次浮現，張菁惠說，生技指數今年來表現亮麗，生技醫療產業在新藥核准和併購活動上仍熱絡，生技醫療股在營運基本面的支撐、併購和新藥題材的帶動下，加上人口老化趨勢使得用藥需求持續成長，中長期投資前景仍看好。
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美漸進式升息 特別股續攀高2018年07月26日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
特別股指數殖利率仍處於甜蜜點 https://goo.gl/ZvMkRt
美國聯準會（Fed）看好經濟持續轉強並對通膨展望樂觀，維持下半年漸進式升息的立場。柏瑞投信表示，在Fed年底前升息兩次的預期下，美國十年期公債殖利率今年再往上的空間有限，年底前特別股指數有機會持續攀高。
在貿易戰前景未明、美國漸進升息環境下，具有相對較高殖利率、低波動度和其他資產相關性低的特別股，將持續成為投資市場的主流。
柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，特別股擁有固定收益的性質，多數具有「跌時下檔有撐，跌深具回復力」的特性，也因為擁有投資等級信評，因此在市場氛圍轉為風險趨避時，相對其他資產具有投資吸引力，在美國漸進式升息、公債殖利率不易急速走升的情況下，預期資金從美股回流特別股的趨勢可望延續到今年底。
馬治雲表示，目前採用管理利率風險的策略，預期美國公債殖利率曲線逐漸平坦化，浮動利率特別股將持續受惠於利率上升，而固定及固定轉浮動利率特別股則受到長天期殖利率上升空間有限，對利率的影響較好受到控制及管理。
此外，還可透過參與特別股IPO、控制交易成本、避免可能被提早買回之特別股的方法，提高獲取超額報酬的機會。不過，仍須留意貿易戰後續發展可能為特別股市場所帶來的波動風險。
柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，美國雖公布新一波研擬加徵關稅的商品建議清單，但還需經過為期約二個月的程序才會生效，近期美債殖利率仍將受到貿易戰風險的影響，高收益債市可望維持彈升格局。此外，在供給疑慮減輕下，國際油價出現回檔，但無礙全球高收益債市延續7月初以來的漲勢。
另一方面，美國6月消費者物價指數（CPI）年增率挺升2.9％，為2012年2月來最大年增幅，但與前月相比僅微升0.1個百分占，小於市場預期，顯示美國經濟持續成長，亦強化美國聯準會今年將再升息兩次的預期。
美國企業陸續公布第2季財報，企業獲利前景依然樂觀，根據ThomsonReuters統計，標普500指數第二季預估盈餘年增率為20.8％，有利高收債後市發展。
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美十年債殖利率5月中回落後 特別股基金 全數正報酬2018年07月26日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
隨美國十年期公債殖利率5月16日高點回落，整體利率風險回穩，特別股表現跟著升溫，觀察美銀美林全球特別股指數反彈2.68％，連帶投信發行特別股股票型基金績效同期間全數正報酬，前五強更逾3％，表現更勝指數。
法人指出，在利率風險降溫及高息低波特性下，特別股應是當前貿易戰不確定性下，強化投資組合穩定性首選。
群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，市場普遍認為今年美國10年公債殖利率超過3.3％機會不大，利率風險相對有限，對整體特別股表現有利。
現階段美國經濟仍穩健向好，全球特別股以美國金融股為多，近期陸續公布的第二季財報，市場預估S&P500成分股中的金融股，獲利表現可望來到20.4％，全年度預估有27.5％增長，在金融類股獲利增長強勁，特別股亦可望同步受惠。
宏利特別股息收益基金經理人鄧盛銘指出，美國第二季GDP數據不錯，薪資緩步成長，失業率亦下降至不到4％，企業獲利表現佳，市場預期第三季還可望有兩位數成長幅度，第四季獲利成長也看好。
目前美國持續升息政策環境，及經濟擴張狀態，金融、科技與消費等產業都具投資吸引力，金融業特別股能受惠隨漲可期。
富蘭克林華美特別股收益基金經理人余冠廷認為，隨美債殖利率回落3％以下，特別股市場展開反彈，特別股殖利率與高收債殖利率水準相當，但特別股價格明顯上揚，對利率走勢反應開始鈍化，未來下探空間與機率有限。穩健型與偏好領息，加碼布局特別股相關基金，有助參與特別股股息與資本利得的雙重獲利機會。
特別股以高殖利率和低波動特性，蔡詠裕強調，加上股息發放相對穩定，且多為現金配息，配發順序優於普通股，相對具有保障，有助達到報酬與風險兼顧的需求。
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新興債短線反彈 經理人冷眼看2018年07月26日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導
新興債7月以來投報率表現 https://goo.gl/z9XPYz
華爾街日報報導，新興市場債券經過上半年的大跌後短線終於出現反彈，但許多債券基金經理人基於對後市仍偏空下，因此並未有回補的動作。
根據理柏（Lipper）資料，由於債券價格上漲而吸引散戶在7月第2周投入新興債共同基金的資金共約1億美元，扭轉多個月來資金從債券基金流出局面。
美元計價新興債價格7月來持續上漲，讓上半年跌幅得以縮減逾一半，顯示全球經濟穩定成長和低利率環境，由阿根廷、埃及和巴西等發行的高殖利率公債對投資人仍具吸引力。
基金經理人對新興債的反應卻冷淡，因為有跡象顯示即使新興債上半年下跌，其仍然存在不少風險。
花旗7月初對新興債投資人調查發現，目前看空新興債的投資人較第2季多，而且愈來愈多人預期新興債價格進一步下跌而改增持現金，約一半受訪者相信將爆發全面貿易戰。
目前新興債交易與發行量都低於去年同期水準，讓德意志銀行和野村等投資機構在新興債部門裁員。
許多債券基金經理人認為美元可能大幅升值而新興市場貨幣走貶，讓他們再次害怕新興債能否支撐下去，和新興國家的經濟復元力會減退。
Eaton Vance的全球債券基金共同經理人皮波迪（Henry Peabody）說，只有看到美元強勢升值，他們才會進場，因為到時候市場充斥許多被迫出場的賣方。由於預期新興債價格會進一步下跌，因此其基金目前持有約12％現金部份，
他強調許多以本國貨幣發行的新興債報酬率，平均來說是不足以補償投資人所承擔的政經風險。
根據巴克萊資料顯示，過去10年來本國貨幣計價新興債平均年總報酬率為2.9％，同期美國的投資級公司債與垃圾債分別為5.5％和8.4％。另外，受貿易戰憂慮衝擊，今年來迄周一止的新興債投資人平均損失2.7％。
