利率迎正常化 全球股市唱旺2018年09月27日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
短期利率走高期間，美股7成看漲，12個月平均漲幅逾1成。https://goo.gl/XeWK2U
全球三大央行陸續召開利率決策會議，宣告利率正常化時代重啟。按過去經驗，當短期利率走高期間，美股上漲機率達7成左右，且12個月的平均漲幅14.6％，表現不俗。投信法人表示，主要央行開始縮減購債計畫，主要是反映經濟好轉的事實，相信未來全球股市有機會跟進，繳出正報酬成績。
第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示，全球三大央行已在縮減購債計畫，甚至明年第二季整體購債金額可能轉為負數，宣告利率正常化時代全面重啟。投資人擔心股市可能遭到衝擊，但是按歷史經驗，當短期利率上揚期間，美股正報酬機率高，因此不用過於擔心升息造成的影響。
葉菀婷分析，當經濟好轉時候，央行才有升息的動力與必要，相信這次也不例外。而隨著經濟好轉，企業獲利也會跟著成長，企業利息成本雖然增加，通常只是一小部分的負擔，相信全球股市未來有機會繳出正報酬成績。
宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。在「虛擬」戰爭背景下，關稅措施相對上只屬枝節，但糾紛持續的影響難以見得只侷限於陸美兩國，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。
野村投信表示，美國與歐洲、墨西哥達成貿易協定，暫緩關稅並貿易協商，稍微緩解了先前全球股市的恐慌，並激勵投資信心，帶動全球股市走揚，亞洲股市近期雖見反彈，但技術指標仍在相對低檔，價值面相對便宜，東南亞和印度股市表現相對穩健，在市場不確定性較高下，建議較多元的資產配置。
群益金選報酬平衡基金經理人鄭秉倫表示，建議投資人採取全球布局策略，以掌握不同區域投資機會，平衡型基金不管市場如何動盪，整體投資策略只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比例，都有助投資組合效益，適合現階段持續看好全球股市，但又擔心高檔震盪劇烈的投資人。
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美元明年Q2恐轉弱 台幣將擺脫頹勢2018/09/27蘋果日報【王立德、廖珮君╱台北報導】
美國聯準會（Fed）維持緩步升息，未進一步加速，對美元激勵作用鈍化，今年來強勢表態的國際美元近期漸轉為「漲不動」的趨勢，元大寶華綜合經濟研究院院長梁國源預期，今年美元將呈「微升」趨勢，明年轉趨弱。
梁國源表示，到年底，甚至明年第1季前，國際美元仍有回升可能，但明年第2~4季趨勢很可能轉向，國際美元將回落，受此影響，台幣兌美元匯率今年來由「29字頭」，到一度貶破30.8元的頹勢，也將出現反轉。
央行去年匯損飆高
近期隨國際美元升值動能放緩，台幣兌美元在30.6~30.8元間震盪，昨收30.697元。今年來，台幣先是在年初升抵29.069元兌1美元價位，當時市場關注是否會重見「28字頭」，之後卻因美國總統川普出乎意料的經貿政策及Fed穩步升息，8月中一度來到30.845元，震幅高達近1.8元。
至於外界關注台幣兌美元匯率去年勁揚逾8%，創28年來最大單年度升幅，造成央行、壽險公司等手中持有大量美元資產的機構承擔鉅額匯損，梁國源指出，台幣兌美元匯率今年走貶，已經相當程度上舒緩央行等金融機構匯損壓力。
中央銀行擁逾4400億美元（折合逾台幣13兆元）。彭博日前引述審計部報告報導指出，去年台幣匯率狂升，造成央行匯損高達1.1563兆元，為2010年來，8年最大匯損。
未實現損益續變動
不過，央行昨發表5點聲明澄清，台幣匯率有升有貶，央行外幣資產折合新台幣金額，就會有未實現的評價損失或利益，而央行依規定每年可提列兌換損失準備，以因應匯率變動風險，且尚有黃金未實現評價利益3000多億元及法定公積8000多億元足以因應，財務健全。
央行主管表示，受去年新台幣升值影響，央行帳面出現匯兌損失，但這屬於「未實現損益」，如同壽險公司的匯損，皆是會計科目中的調整項，也就是「準備科目」。
央行主管解釋，準備科目就是「水庫」的概念，由於匯率持續變動，央行未實現的評價利益或損失也一直在變動，因此央行依法提列兌換損失準備，亦即是當新台幣貶值時，產生的匯兌利益不能全數當年分配，而是須累積在準備項目中，當新台幣升值時，所產生的匯兌損失就由準備項目來沖抵。
央行主管說，去年新台幣大升，過去累積匯兌準備金雖全數抵完，但遞延損失也不會當年度就認列，而是在未來幾年分年調整。且今年新台幣兌美元貶值，也會出現匯兌利益挹注準備金水庫，對央行而言，就是「好年冬與壞年冬」的情況。
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外資出走？ 台股6警鐘響起2018年09月27日 04:10 工商時報 簡威瑟�台北報導
美國FOMC會議在台北時間周四凌晨結束例會，升息成定局；MSCI明晟則宣布，擴大納入大陸A股時間表可能提前。台股面臨短、中期變數同時來敲門，外資聚焦主被動資金面臨六股出走力量，隨時準備變更布局計畫，應付熱錢可能出走新興市場的風險。
台股停電! 電子成交占比，33個月最低
■A股：三大趨勢已確立
外資研究部主管認為，從MSCI宣布明年中納入A股比例有望從現行的5％提高至2成觀察，三大趨勢已經確立：大陸資本市場加速走向國際化、國際資金對A股需求孔急、台韓等權重遭降難以避免，如此一來，被動型基金將部分抽離台灣。
台新MSCI中國ETF基金經理人陳彥霓表示，陸股雖受貿易摩擦紛擾影響下跌，但MSCI明晟對A股態度讓人大吃一驚，不僅明年納入覆蓋範圍上看2成，最快更在2020年就要加入中型企業為成分股，確能窺見大陸市場在全球投資的重要性。
由今年前4個月A股入摩前，外資提前調節台股約1,500億元經驗推算，考量A股至明年在MSCI新興市場指數權重將由現在的0.71％升為2.82％，台股受到的排擠不容輕忽，明年可能會見到較前次更大規模的資金流出。
瀚亞投信投資長劉興唐指出，大陸股市今年雖有A股納入MSCI新興市場指數題材，表現卻是相當慘澹，顯示在中美貿易戰不確定性面前，A股入摩利多難以發揮作用。然可以確定的是，當A股比重持續提高，新興亞洲其他市場都會面對權重被瓜分的問題，尤其台灣、南韓身為權重大國，必須找到出路。
■美升息：帶來三大影響
另一方面，市場預期聯準會（Fed）將會繼續升息，惟市場高度關注此次會後紀錄，透露出Fed升息快慢的心態。摩根亞洲首席市場策略師許長泰認為，美國今年共將升息4次，到了明年，預料Fed仍會維持類似的升息節奏。
若真如此，會帶來三大影響：熱錢加速返美、新興市場匯市動盪牽動股市，以及公債殖利率隨基準利率走升，將搶占求高殖利率資金目光。這麼一來，則會傷害部分主動型資金參與台股意願。
分析師表示，Fed升息造成資金回流美國，對全球股市都有影響，但對台股而言，有更深一層意義，畢竟台股在吸引國際資金的各項條件上，接近4％的現金殖利率向來是一大優勢，但美國接連升息帶動公債殖利率走高、突破3％，台股殖利率的吸引力難免相對下降。
法人強調，除了主管機關企圖引海外資金，規範面也要接軌國際，至於台股企業本身必須快速搭上新產業趨勢，以提供主動型資金更多布局誘因。
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產業旺季到 台股逢低找買點2018年09月27日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
台股近期上下震盪，投信法人指出，台股即將進入第四季的產業旺季，可以趁機逢低找尋買點。法人表示，美國景氣穩步復甦，嘉惠台灣企業。
根據統計，預估台股明年每股營收、獲利將分別成長4.45％與4.15％，成長動能不間斷，有利推升指數再創新高。因此中長期投資人可採取定期定額分批布局。
日盛新台商基金經理人張亞瑋表示，市場認為產業的高原期已到，加上融資退場不足，籌碼面較為不利，進一步影響市場氛圍，短期盤面上尚無新的主流產生，塑化、電信股、紡織則相對抗跌。
第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，台股今年大漲大跌的現象頻繁，一方面是受到貿易戰的干擾、另一方面又有基本面的支撐。
就貿易戰來看，目前對台廠供應鏈的實質影響不大，而是心理層面的衝擊居多。隨著11月美國期中大選逼近，緊張情緒升高，中短期將有可能呈現大箱型整理格局。
宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台灣股市的投資機會不僅限於5G題材、物聯網相關的科技業領域，占指數權重約達五成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也都提供不少獨特而具吸引力的投資機會。
安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，預估資料顯示，2018年台股企業獲利預估成長7％。另外在類股年度盈餘成長預估資料也顯示，電子增長5.6％、金融增長15％、非電金增長5％。
廖哲宏表示，現階段台股年線下檔支撐相對強勁，對台股後市可持審慎態度，操作上同步留意電子、傳產布局機會，但留意族群快速輪動，電子股可留意跌深反彈股、避開高檔補跌股。
富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄表示，美股表現領漲全球，相對弱勢的大陸股市也有振作跡象，台股與美陸經濟相關，將持續受到兩大市場牽動。近期蘋果供應鏈出貨逐步進入高峰，有機會反映在9月營收，建議關注旺季表現。
目前台股股價淨值比略高於近10年歷史均值，沒有特別偏高，上市股票現金股息殖利率4.1％，相較其他新興市場國家，對國際資金更具吸引力。
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台股Q4變數增 平衡型基金護身2018年09月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
國內股債平衡型基金績效 https://goo.gl/tYJ4dL
台股第三季震盪加劇，不少台股基金年度績效也出現逆轉，但其中股債平衡型基金展現穩步抗跌效果，由於科技股特定族群下半年回檔幅度不小，櫃買指數近一季跌幅雖超過1成，但整體加權指數仍維持小漲不墜，根據CMoney統計至9月25日，國內股債平衡型基金今年以來 仍維持正報酬，平均上漲1.24％，表現相對較抗跌。
瀚亞投信國內投資部主管劉博玄表示，目前台股加權指數仍在萬點之上，由權值股、金融股等族群撐盤，顯示政府護盤意味濃厚，指數雖然沒有太大修正，但中小型股與電子股早已回檔，股價腰斬的特定族群與個股並不少，進入第四季之後，選股將更顯重要。
因應第四季國際風險因子較多，劉博玄認為，觀察台股有政府護盤，及美股仍強勁的因素撐盤，在單一股票或族群的操作難度相對較高，建議投資人進場布局，不妨透過穩健抗跌的股債平衡型基金，採定期定額方式投資參與，可望兼顧風險控制與績效穩健。
平衡型基金特性在於股債配置，債券部位在股市震盪時展現避險優勢，持股的產業比例也是關鍵。
劉博玄說明，以瀚亞理財通基金為例，基金持股更有鎖定近兩年獲利的傳產股，加上彈性配置科技股帶動績效，今年以來仍有超過一成的漲幅，表現勝出加權指數。
後續台股布局選股，劉博玄強調，在科技股操作以成長能見度較明朗的族群為主，例如5G、Data center、光學鏡頭等類股。傳產及金融股也是市場震盪時可留意標的，其中塑化股受惠於油價走高、推升類股的獲利成長可期，金融股因美國升息加公債殖利率走揚，有利金融業利差放大，尤其目前評價偏低，具有殖利率題材，未來股價走勢向上可期。
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外資力挺 A股注入正能量2018年09月27日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
A股今年以來持續吸引外資流入，統計至8月28日的陸港通北向淨流入2,197億元人民幣，EPFR統計外資機構增配陸股215億美元，占其對所有新興市場增配的52％，觀察外資持續增配主因是長期絕對收益、中期相對收益、風險整體可控三個方向考量，A股低估值更是最重要的正能量，預料將推高陸股基金績效。
日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，全球配置型資金，A股提供大量潛力龍頭公司，而這些公司目前交易位在更有吸引力的估值水準，後市待風險因素明朗，資金流入趨勢會強化，並成為A股重要支撐。
中國國務院總理李克強喊出堅決支持民營經濟，A股在官方維穩下，預計市場將繼續震盪築底，短期觀察能否站穩2,700點，未來宏觀數據回穩將有助於市場信心，緩和中美摩擦的影響。
宏利精選中華基金經理人游清翔認為，A股市值達8.5兆美元，早已是不容忽視的資產類別，並且為MSCI中國指數帶來互補和多元化投資機會，占比較大的工業、消費品、基本原材料和康健護理業，並且涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，如家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥等，中長線績效可期。
群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，短期陸股震盪築底格局持續，後續待官方政策逐漸發酵下，有助市場信心修復，加上整體股市估值已接近低點，外資流入強化股市結構，有利後續股市表現止穩；建議關注股價跌深的週期股、大金融族群和具防禦性的公用事業，成長股留意科技下游與軟體設計、雲端概念類股。
7月下旬開始大陸官方出台系列財政政策組合拳包括基建補短板、企業以及個人減稅。黃昱仁預計，陸股指數震盪整理過程中，可持續關注結構性機會。
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中美貿易戰衝擊出口！ 明年亞洲經濟成長 慘遭亞銀調降2018年09月27日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導
亞洲經濟成長預測 https://goo.gl/QRJ9j3
基於美中貿易戰恐衝擊倚重出口甚重的開發中亞洲經濟體，亞洲開發銀行（ADB）將開發中亞洲國家明年的經濟成長率下修至5.8％，此為2001年以來最慢成長步伐。
亞銀亦指出，負債攀升和美國升息的潛在影響，也可能威脅亞洲明年的經濟成長率。此外，全球流動性緊縮可能衝擊商業活動，資本外流也是潛在風險。
據亞銀周三公布的年度「亞洲開發展望」報告顯示，開發中亞洲國家今年經濟預估成長6％，與7月的預測一致，但將明年的經濟成長率由5.9％下修至5.8％，成長率恐寫下2001年以來最低，當時的數據為4.9％。
亞銀首席經濟學家澤田康幸（Yasuyuki Sawada）表示：「經濟展望的下行風險逐漸增強。」主要是因為美中貿易戰對區域供應鏈的潛在影響，以及若美國聯準會（Fed）升息速度加快，可能造成資本急速外逃。
亞銀最新預測並沒有考量周一實施的美中新一輪加稅措施，澤田康幸表示，額外的關稅並不會造成亞銀的預測大幅改變，但強調仍需密切注意「日益升溫」的美中貿易衝突。
美國周一開始對2,000億美元的大陸產品加徵關稅，大陸對600億美元美國商品課稅。亞銀在報告中指出：「長期貿易衝突會危及信心，並抑制投資。」
亞銀預估大陸明年經濟將成長6.3％，低於前次預測的6.4％，也不如今年預期的6.6％。澤田康幸指出，大陸的內需似乎相當強勁，應該能夠支撐今年6.6％的成長率。不過他也坦言，目前仍不清楚貿易戰進一步升溫會如何影響消費者信心。
另一方面，亞銀將東南亞經濟體今年經濟成長預測，由5.2％下修至5.1％，主要基於出口成長溫和、通膨加速、淨資本外流，和國際收支平衡惡化。2019年成長5.2％的預測維持不變。
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Fed將升息 美股震盪恐加劇2018年09月27日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導
美國聯準會（Fed）預料台北時間周四凌晨宣布升息，基於最近幾月Fed宣布利率決策後的數日，美股多表現不佳，再加上9月魔咒罩頂，分析師提醒投資人最好慎防市場波動意外加劇。
根據Bespoke投資集團發布資料顯示，過去10次在Fed召開決策會議當天，美股平均下跌0.13％。
以過去一年Fed三次升息的當天美股走勢線圖，大盤多為先漲後跌走勢。
可能讓美股雪上加霜還有9月魔咒陰影。野村證券美國利率策略部門主管岡卡夫斯（George Goncalves）指出，Fed本周升息將是它歷來首次在9月緊縮貨幣政策。就過去歷史而言，9月通常是美股每年表現最差的一月。
不過將時間拉長來看，自1994年來，標準普爾500指數在Fed開會當天平均漲幅為0.28％，高出所有交易日的0.03％平均漲幅。Bespoke聯合創辦人華特斯（Justin Walters）提到，若Fed會後決議降息，美股多受提振平均上漲0.44％；若是調高利率，其平均漲幅為0.25％。
但Fed對美股注入的動能最近似乎削減。過去三次Fed升息後，標普500指數都以收黑告終。
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ECB看貿易戰 美經濟恐自傷2018年09月27日 04:10 工商時報 陳穎芃�綜合外電報導
歐洲央行（ECB）周三研究報告指出，美國發動貿易戰不僅對國內企業無益，還可能導致美國經濟在貿易戰第一年萎縮2％以上，反而是中國及歐洲經濟有望維持成長。
歐洲央行表示，美國政府至今對鋼、鋁及價值500億美元中國商品實施的關稅只影響到全球貿易的一小部分，但假設日後全球貿易戰越演越烈，將對美國及全球經濟造成實質影響。
製作這份報告的研究員迪席歐里（Allan Gloe Dizioli）及范羅伊（Bjorn van Roye）表示：「一國對外實施關稅並引來其他國家報復的作法顯然害人害己，不僅降低生活水平也害人民失業。」
周三報告模擬的情境是，美國將一切進口商品的關稅稅率調高10％，而美國貿易夥伴也將美國商品的關稅稅率調高10％。在此情境下，各國經濟將面臨直接的貿易影響與間接的信心影響，而貿易影響又包含國內支出轉向與個人收入下滑的正反兩面作用。
報告指出，美國提高進口關稅雖能將國內消費支出轉向美國製商品，但關稅增加卻降低國內個人可支配所得，反而打擊國內消費需求。
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美利率走上坡 民眾卻無感2018年09月27日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導
雖然聯準會（Fed）本周進行今年第3次的升息大勢已定，不過對於身處近20年最強勁就業市場的美國民眾而言，Fed的溫和漸進升息步調，似乎令他們覺得無感。
外界普遍預期，Fed在兩天利率會議後，將把聯邦基金利率調高1碼至2％到2.25％之間，為2015年底來第8次升息。
然而自從Fed上次在6月13日宣布調高利率1碼，並還暗示到年底可能還有兩次升息後，包括信用卡、30年期房貸與車貸等平均利率也都跟進調升。
其中30年期固定房貸平均利率從6月7日的4.54％升高至4.65％，為2011年來最高水準。信用卡利率從17％升到17.31％、5年新車貸款利率也從4.71％攀高至4.8％。
雖然Fed升息對美國經濟影響甚大，不過消費借貸成本卻受多項市場因素牽動依然仍在控制當中。像是金融機構為搶攻市占率，對調高消費者借貸利率一直有所節制。另外新科技出現，也使消費者能更快申請貸款與比較各家業者利率。
根據Bankrate.com的資料顯示，目前美國5年期新車貸款利率仍低於2011年水準，當時聯邦基金利率幾乎逼近零水準。還有一些信用卡公司為了搶客，則祭出零利率等多項優惠活動。
擁有一家網路行銷公司的傑葛利（Dean Gyorgy）表示，雖然投資事業讓債務也跟著攀升，不過由於公司營收日益增加，讓他對前景深具信心。他說自己不太清楚信用卡利率，他每個月都付清卡債，所以不甚在意。
整體利率上升的環境，也使許多產品的最高與最低利率利差出現擴增。這意味消費者必須貨比三家才不會吃虧。
根據LendingTree指出，今年在市場最高與最低的貸款利率利差已擴大約三分之一到0.62個百分點。就30萬美元的貸款而言，其差距金額可能高達2萬8,890美元。
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美股氣勢盛 基金水漲船高2018年09月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
S&P500成分股第三、四季獲利成長率仍可望維持11％、8％的水準。 https://goo.gl/HCMsxH
隨美國企業第二季財報公布完畢，整體獲利成長率繳出雙位數佳績，根據高盛預估，S&P500成分股第三、四季獲利成長率仍可望維持11％、8％的水準，分析類股表現，資訊科技、醫療保健和能源續強，獲利成長都有雙位數，美股多頭格局續航，科技及生技表現值得期待，布局相關基金績效可期。
群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，美國8月ISM製造業指數升至61.3，創2004年5月以來新高紀錄，景氣擴張態勢延續。新接訂單分項中的電腦與電子產業，成長幅度更居第二名，顯示科技與電子消費品需求熱絡，未受貿易戰負面衝擊，消費和就業數據表現向好，基本面提供美股強勁支撐，創新能力佳、長期盈餘增長穩健的科技、生技類股都值得持續關注。
日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁認為，全球生技產業併購浪潮再起，近年來全球製藥企業的併購金額呈上升趨勢，併購數量下降，併購均價愈來愈高。
從併購標的類型來看，主要以製藥企業為主，占比達47.42％，今年美國政策不確定性消除，釋放藥企併購需求，其中生物製藥領域併購頻發功，後市行情看好。
宏利投信強調，美國第二季GDP數據佳，企業獲利表現也亮眼，目前對第三季預估仍是兩位數成長，第四季企業獲利成長不變，成為美股多頭動能，未來指數盤堅向上走勢下，選擇獲利題材，考量升息政策環境，及經濟仍是擴張，科技、消費、金融均具投資吸引力。
群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕指出，美國醫療保健產業因出口大陸比重較低，即便後續再有貿易戰紛擾，受影響相對有限。加上現階段生技業無論是在獲利表現、政策環境、新藥研發等面向表現都屬正面，次產業的免疫療法、基因療法、微創手術等題材都值得關注。
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美國資產 核心配置衝績效2018年09月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
近三個月基金績效前3名 https://goo.gl/XHtTLU
儘管中美貿易紛擾存在，成熟市場走勢堅挺，逢低買進氣氛不減，統計至9月25日，近一個月美股勁揚，道瓊工業指數與標普500指數各走揚2.7％與1.4％，累積今年來漲幅各有7.2％和9.1％，遠勝於MSCI世界指數的4.3％，顯示美股相對具備強勢抬頭表現。
法人表示，美國經濟成長強勁，搭配漸進式升息立場，加上科技股基本面撐腰，勞動市場表現佳，帶動平均薪資上漲，眾多經濟數據支撐下，資產擁有基本面優勢，多頭態勢可望延續，有望推升績效表現。
根據理柏資訊統計，投信投顧公會分類當中，近三個月投資於創新趨勢、科技產業、美國資產等題材的基金績效表現亮眼，其中，富蘭克林華美新世界股票基金以績效8.85％成為強棒，也是以美股布局為主軸。
法人指出，投資全球一般股票型基金，若能在投資題材或產業個股上篩選得宜，更能挹注基金報酬率超越同業的平均表現。
從資產配置角度來看，法人強調，美國經濟產值約占全球經濟體的25％左右，美股市值占全球股市總市值近四成，因美股與美元題材相對強勢，建議納入美國資產為核心配置，不僅增添獲利機會也降低投資組合曝險度。
富蘭克林華美新世界股票基金經理人左思軒分析，美國經濟體質傲視全球，薪資持續成長、失業率降至歷史低檔，又有總統川普減稅政策加持，加上科技類股利多撐腰而續漲，獲利強勁支撐，為下半年看好市場，目前以美歐成熟股市為主的基金，將是參與美股行情優選。
富蘭克林華美新世界股票基金現階段投資美股近七成配置主力，左思軒說，長線布局具創新能力產業的科技、醫療保健、工業，短線優先配置受惠景氣循環及升息的消費、金融等，長線攻創新、短線顧政策題材，全面參與美股主力行情。
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內需撐腰 美中小型股給力2018年09月27日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導
今年以來，全球貿易戰紛爭不斷，市場氣氛陷入觀望，抑制全球股市表現，MSCI世界指數僅上漲1.4％，反觀聚焦內需的中小型股卻顯得相當活躍，MSCI世界小型指數上漲2％，表現更勝一籌。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾表示，貿易緊張局勢是投資市場最大的變數，對於美中貿易戰，應該以美國政治視角來解讀，貿易爭端或關稅威脅更可能是一種針對特定選民來獲得政治分數的手段，所以全面貿易戰的風險不高。
觀察美國經濟兩大支柱，即消費者及企業獲利依然穩固，目前尚未看到經濟週期正在轉向或者衰退即將來臨的跡象，美國經濟成長強健可望支持美股延續多頭格局。整體而言，目前美股評價面仍合理，反映了強勁的經濟和企業獲利狀況，以及貿易和利率上揚的風險。
保德信全球中小基金經理人高君逸指出，全球經濟活動仍以美國馬首是瞻，8月NFIB小型企業信心指數攀升至108.8的新高水位，今年以來資金也持續流入小型股ETF，累計淨流入58億美元，反觀大型股ETF資金卻呈現淨流出43億美元，顯示國際資金偏好轉向小型股。
高君逸表示，主要是中小型股營收主要來自於內需，而普遍的大型股營收來自於海外多，易受到國際貿易爭端的影響，使得國際資金較偏愛入中小型股。此外，全球中小型股的獲利成長率也同樣亮眼，今年中小型股預估EPS成長率達19.2％，超越大型股的17.5％，也凸顯全球中小型股的投資優勢。
瑞銀（盧森堡）美國小型股票基金產品經理張婉珍指出，升息隱憂以及美中貿易戰等變數，讓美國以出口導向的公司受到較大的衝擊，這些個股有不少是屬於大型股，另外，美元走升對小型股的影響也不若大型股嚴峻，因此許多美國小型股表現反而相對大型股穩健。
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川普轟OPEC敲詐 高盛：油價估跌至80美元以下2018年09月27日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導
正值油價直逼4年新高之際，美國總統川普周二在聯合國大會上公開點名石油輸出國家組織（OPEC），指其刻意推升油價是敲全球其他國家的竹槓，川普並再度呼籲OPEC應該增產，藉以抑制油價的漲勢。此外，高盛預估，在無新的利多刺激下，油價年底前料將回落到70到80美元的高檔區間做橫盤整理。
短線漲多的國際油價周三拉回，布蘭特原油期貨與紐約指標期油分別報81.62與72.12美元，均跌約0.2％。布蘭特期油周二盤中最高一度漲至82.55美元，改寫近4年新高價。
川普是在紐約聯合國大會上公開砲轟OPEC，他說：「OPEC與其成員國正以以前一貫的手法，對全球其他國家進行敲詐，我不喜歡，沒有國家理應漠視此一狀況。」
川普接著痛批，「我們不求回報一直在為OPEC許多國家提供防衛，他們卻用高油價來剝削我們。」
川普之前已多次公開向OPEC喊話，希望這個全球油市最大的組織能夠增產，藉以抑制不斷上漲的油價，但始終未獲OPEC正面回應，上周末包括OPEC、俄羅斯與其他產油國又公然拒絕川普增產抑價的建議。
針對油價迭創波段新高，川普將責任全推到OPEC從2017年1月啟動的減產協議上，不過短線推升油價的最大利多在於美國對伊朗的制裁，由於伊朗為OPEC第3大產油國，在美國禁止全球其他國家向伊朗採購原油下，油市供給轉趨吃緊。
此外，高盛周二發布研究報告指出，供給面若無額外的利多，油價短線將拉回整理，年底前預估將在70到80美元的區間進行盤整。
報告分析認為，近來刺激油價飆高的因素頗多，包括伊朗原油出口快速下滑、OPEC未鬆口保證會大幅增加產量、全球經濟成長預期回穩與大陸開始拉高原油庫存。
高盛表示，根據OPEC以往的作風，伊朗原油出口的供給缺口，勢必會由OPEC其他產油國補足。
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油價衝高 資源基金添利多2018年09月27日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
美國企業EPS成長率預估 https://goo.gl/syj2Ru
隨著美國即將對伊朗展開制裁行動，布蘭特原油價格持續走高，甚至來到近四年來的高點，再為資源類股增添利多題材投信法人表示，油價走升支持能源類股獲利上揚，料將帶動資源類股續有表現，尤其是配置較多能源類股之資源基金後市表現可期。
保德信全球資源基金經理人楊博翔表示，在美國期中選舉前可能會再度宣布釋出戰備儲油來壓低油價，不過，今年8月釋出戰備儲油時，對於油價並未造成嚴重壓抑的效果，再者，市場也意識到即使美國壓迫其他產油國全力增產，也只能彌補伊朗與委內瑞拉產量下滑的缺額，且未來將無更多產能進一步壓抑油價。
受惠油價走升，能源相關產業獲利表現亮眼，目前市場預估，2018年能源類股EPS成長率將達97％，明後年也有二位數的增長。楊博翔分析，油價震盪將持續至美國期中選舉前，隨後因伊朗開始遭到制裁與美國壓抑油價必要性降低，有望突破區間上緣。
目前能源類股股利率達2.8％，為景氣循環股中股利最高的類股，同時兼具高股息的價值面吸引力，與產業情況大幅改善的基本面利基，建議投資人可以選擇能源類股配置比重較高的資源基金，參與油價走升行情。
摩根環球天然資源基金產品經理張瑜倫表示，通膨走揚主要在反映全球各地陸續邁入景氣循環中段或後段，風險性資產與通膨走勢同向，其中又以原物料表現較為突出。商品市場報酬率與通膨相關性高達80％，因此通常原物料也被視為抗通膨的投資利器。未來通膨預料持續攀高，將帶動整體商品市場走揚。
張瑜倫認為，若要參與原物料未來的多頭漲勢，建議透過天然資源基金等方式介入，十年來天然資源市場報酬輪動迅速，重押單一板塊可能錯失其它資源的漲升契機。
群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，資源型基金集中投資於能源相關產業為主，不僅波動性高，也容易受單一事件影響而出現淨值大幅震盪，而天然資源中特別值得一提的是有機會取代石油的頁岩氣，美國頁岩氣占全國天然氣產量從2000年的1％到2010年23％、2011年34％，預計2035年將達到49％；未來美國更將從天然氣淨進口國扭轉為出口國，改變全球能源版圖，美股相關概念股可多留意。
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新興市場 聚焦公司前緣債2018年09月27日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導
因土耳其與阿根廷的政治與總體經濟等相關問題，造成了新興市場的震盪，安本標準投信認為，土耳其和阿根廷並不代表所有的新興市場國家，除了少數新興市場國家外，新興市場基本面依舊維持強健，相對看好新興市場公司債以及前緣市場債。
安本標準投資管理亞洲區業務發展部營運主管唐諾•安斯岱（Donald Amstad）表示，強勢美元雖對新興債市今年來表現造成一些影響。由於美國總統川普對企業大減稅讓美國經濟不停成長，市場預期聯準會會持續升息，使原本放空美元的法人都轉而作多美元。因此，匯率即是今年造成新興市場當地貨幣債修正的主因。
以印度為例，印度股市今年表現不錯，債市也算還可以，但因印度貨幣對美元貶值幅度相對大，投資在印度市場當地貨幣債換算成美元計價時即不理想。
唐諾•安斯岱說，由於大多數投資人都作多美元，就技術面來看，美元已經被超買，美元未來再走高的機率恐相對較低。新興市場貨幣目前價位雖相對便宜，但因美國經濟持續成長，就短期而言，新興市場貨幣仍將面對挑戰。
唐諾•安斯岱指出，自2013年以來，新興國家的外部帳已持續改善，而且新興市場成長的速度，不僅超越成熟國家，而且還在持續的擴大。全球性的經濟復甦，與主要原物料價格表現強勁，都帶動了新興市場的出口。在歷經前波修正後，新興債市與已開發市場間的利差逐步擴大，市場評價誘人，並有機會出現反彈。
唐諾•安斯岱強調，目前新興市場（不含大陸）通膨介於4∼5％間，實質利率相對誘人，尤其是信評高的新興市場公司債，具有相對較短的存續期與美元計價為主的優勢。
前緣市場債券是另一個可以關注的焦點，唐諾•安斯岱亦指出，「前緣市場」指新興市場中經濟規模較小的國家，這些國家不論是知名度、發債金額與規模雖無法與大型的新興國家如巴西、南非、俄羅斯相比，但相較這些傳統的新興大國，由於外資布局比重低、價值尚未過度膨脹，使殖利率普遍優於新興大國。
