小媽精選1071017基金資訊
9月爆贖回潮 10月釀大浪 境內基金縮水287億2018/10/17蘋果日報【齊瑞甄╱台北報導】
九月投信各類型基金 https://goo.gl/2nFWBr
十大投信九月基金規模變化 https://goo.gl/P7gv6a
經濟下行風險反映在基金投資，9月境內基金規模大縮水。根據投信投顧公會統計，整體境內基金的規模與申贖情況，9月規模下滑287億元到2.49兆，減幅1.14%，投資人淨贖回金額超過305億元。沒想到10月上半個月又遭遇國際股市劇烈震盪，外界擔心可能讓整體境內基金規模再縮水。
投信業者表示，以基金類型的規模增減與淨申購趨勢來看，可發現國內貨幣型、國內ETF（指數股票型）成為投資人提款機，分別被淨贖回350及150億元；資金反而轉向跨國ETF、債券型，各增加301、190億元，顯示投資人警覺性提高，心態轉趨保守。
資產管理專家表示，9月投資氣氛仍佳，美股未明顯回檔且台股亦仍在萬點之上，分析共同基金規模減少主因，除了貨幣型基金贖回，還有另一個關鍵在於，國內股票型基金受店頭中小、科技型股票績效欠佳所拖累，儘管投資人申購意願仍強，但整體仍減少139億元規模。
ETF可能成為提款機
至於10月上半月的投資氣氛緊張，國際指數劇烈齊跌，ETF可能成為資金提款機，境內台股基金規模也預料可能受到投資績效所拖累。
凱基銀透露，以10月1日至14日和9月同時間相比，單筆基金申購金額減少21%，贖回金額減少33%，定期定額贖回本金僅減少7%，從中看出單筆投資人仍在市場中觀望，而定期定額投資人則傾向長線投資持有，即使遇上10月11日股市大跌，但贖回率已趨緩和。
根據投信投顧公會統計，9月境內基金以債券型、多重資產型基金相對受市場青睞，並在新基金成立挹注下，「跨國投資固定收益一般債券型」與「跨國投資多重資產型」基金規模月增幅顯著為主要增長型別，「跨國投資固定收益一般債券型」基金規模月增190億元。
富蘭克林華美積極回報債券組合基金經理人曾咨瑋指出，新興市場債券8月受匯率影響而走勢震盪，但殖利率處於高檔位置，吸引投資人低檔加碼，隨國際貨幣基金組織（IMF）公布金援阿根廷細節、土耳其央行升息幅度超乎預期，體質較差新興國家匯率大幅貶值議題被淡化，9月新興市場美元債出現反彈，維繫投資熱度，不過須留意反彈力道易受市場信心或美國政策走向影響，布局仍宜謹慎。
風險資產具正報酬潛力
同樣受惠於新基金成立，「跨國投資多重資產型」與「跨國投資組合型平衡型」基金規模分別月增7.4%、6.2%。
富蘭克林華美多重資產收益基金經理人王棋正表示，目前全球景氣維持擴張，短期內應可穩定增長，風險性資產具有正報酬潛力，不過貿易戰變數加上各主要央行政策可能進一步緊縮的壓力，造成資本市場波動度加大，促使資金傾向透過相對分散平衡的配置策略以降低風險，跨國投資多重資產型基金成為少數9月規模逆勢成長的型別，第3季以來亦呈逐月增長趨勢，未來市況轉趨震盪，關注度可望持續提升。
富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄指出，加權指數9月下旬在半導體權值股基本面佳、塑化挾油價高檔優勢成為撐盤要角等題材助攻下，迎來今年以來第5度年線波段反彈，惟高檔壓力沉重，9月外資大舉買超推升指數抵萬一高檔後，期權多單部位獲利了結，代表內資的櫃買指數走勢更持續疲弱，台股面臨震盪、逢高調節壓力。
適時低接高殖利率股
周書玄表示，國內投資股票型基金9月規模減少7.6%，單月大減139億也使今年以來規模轉為負成長2.3%。周認為，台股雖面臨外資轉買為賣調節，不過短線修正凸顯台股基本面投資價值，如半導體權值股7奈米製程對手退出，產業領先地位更加穩固，持續為多頭指標。
另外，台灣9月出口金額亦創歷年單月次高，考量台灣政經環境穩定，並擁有較高現金股息殖利率，周書玄認為台灣市場對國際資金有投資吸引力，可適時把握高殖利率個股低接機會。
瀚亞投資表示，短線投資趨避的心態明顯，從資金逐漸轉向平衡組合型、多重資產型的方向來看，顯示投資人接受度逐漸提高，當市場遭遇劇烈修正，彈性且防禦的投資操作也可望提供防護，建議投資人檢視投資組合並且加入相關類型標的。
瀚亞美國高科技基金經理人林元平則認為，短線美股大幅修正，但企業獲利成長仍在雙位數，短線可逢回分批進行定期定額或大跌單筆加碼，後市仍不看淡。
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基金短期續震盪 低接等11月利多2018/10/17蘋果日報【林彤潔╱台北報導】
9月投信基金規模較8月大減287億元，而自10月以來，受美中貿易戰影響，加上美國公債殖利率創新高、Fed升息等股市利空因素，美股重挫，連帶影響全球股市動盪不安，外界擔心會出現基金贖回潮。不過，專家建議，此時正是逢低布局基金的好時機。
台新投顧研究副總黃文清表示，國內基金以科技基金為主，這波被動元件、半導體矽晶圓從7月就開始下跌，導致9月規模市值縮水，漲價題材類股目前看來都還在下跌，10月又面臨股市波動，台股跌破萬點，股市呈現震盪格局，短期基金規模仍會持續震盪。
元大投信產品經理廖漢章分析，從台股基本面來看，公司營利狀況不錯，雖然美股大跌，台股變成外資提款機，就訊息面看來，受到美中貿易戰影響，以及美國殖利率創新高影響，投資人會有「出股入債」的操作，容易引發資金流失。
有獲利可先落袋
廖漢章表示，其實此刻正是逢低布局的好時機。從過去看來，即使台股回落1000多點，但半年之後獲利都很可觀。
另外11月24日選舉結束結果出爐，同時11月底，美國總統川普與中國國家主席習近平有機會在G20國際會議上碰面，有機會有好的訊息傳出。建議原本有賺錢的投資人此時就可以撤出，然而目前虧損、對市場不了解的人，建議可以定期定額，此時基期相同金額可以買到更多單位數。
黃文清指出，此時應該要把握投資基金的最基本3大原則。首先，要挑有信譽的投信公司，普遍在過去績效都很好的公司、第2要挑操作績效良好的基金經理人，第3，就是基金重點持股基本面，跟長期競爭力。
黃文清分析，今年看來目前企業獲利都不錯，加上台灣現金殖利率高的特性，建議可以逢低分批買高股息基金，或定期定額買進。長期的投資人可以先做部分獲利了結，再繼續定期定額扣款高股息基金。
另外，美國殖利率高，黃文清建議投資人也可以考慮投入債市，或者平衡多元布局，使用股債混合型基金，來因應國際情勢動盪不安的局勢，降低風險的資產配置。
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海外基金績效 美股、生技紅不讓2018年10月17日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
觀察今年以來投信發行的431檔海外股票基金績效表現，其中漲幅逾一成有20檔，前十名漲幅都在13％之上，整體以生技、美股基金表現最佳，美國升息態勢底定，企業獲利提升，美股仍有續漲空間，生技股因創新趨勢、受貿易戰干擾小、藥物審批加速等利多，後市表現可期，美股與生技基金受惠，投資契機佳。
群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，美股近期振盪整理，實屬短期波動，在美國GDP成長態勢不變，市場對於經濟基本面及企業獲利中長期展望，依然抱持樂觀態度。擁創新模式的相關企業股價，仍將維持長期走升不變。
尤其科技及生技類股具獲利表現穩健、產業成長動能、題材不斷等優勢，未來表現仍值得期待，類股看好新創產業與生技醫療產業。
宏利投信指出，美股已歷經9年多頭，未來指數上漲模式將趨向盤堅走勢，需要謹慎選擇投資題材才可望有可觀獲利機會。以目前美國持續升息政策環境，及經濟仍擴張狀態來看，包括金融、科技與消費等產業都具備投資吸引力。
群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕認為，根據高盛預估，今年第三、四季醫療保健業的營收成長率，在主要產業中仍名列前茅，貿易戰紛擾下，預期資金將再度進駐生技相關個股，資金動能無虞。
生醫在營運基本面的支撐、併購和新藥題材帶動下，市場需求穩定，投資題材多元不斷創新，產業基本面及獲利面向好，中長期投資前景看好。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅分析，美國總統川普對昂貴處方藥價不滿，期中選舉前，預期處方藥價格進行監管的政治壓力不會減弱。全球生醫產業長期前景仍健康，人口結構趨勢、創新和醫學突破正帶動醫療需求，加上近年技術突破達到前所未有的水平，預估潛在長期創新周期將持續。
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中美貿易戰止不住 戰火恐燒到2019年2018年10月17日 04:09 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導
美中貿易戰愈演愈烈，至今尚無止息跡象，市場悲觀情緒轉趨濃厚，投資人和經濟學家逐漸相信，貿易戰在美國期中選舉之前落幕的希望渺茫，可能延續至2019年或更久之後。
市場先前寄望美中雙方基於理性的利已主義，最終能達成協議，讓貿易戰畫下句點，或許能在11月美國期中選舉之前解決。但這樣的樂觀情緒逐漸消散，愈來愈多專家認為貿易戰可能無法在短期內落幕。
JP Morgan資產管理公司全球策略師蕭維茲（Patrik Schowitz）表示：「許多人認為貿易戰將成為長期情勢，我們正進入新的冷戰時期，人們開始設想最壞的結果。」
瑞士私人銀行寶盛（Julius Baer）投資長邦佐（Yves Bonzon）表示，貿易戰將威脅標普500大企業的獲利，寶盛先前認為這點將足以讓美國休兵。我們一開始就預期美國會在某些方面讓步，不過這個情境並未成真。川普內閣致力「重新平衡」美中貿易關係。
摩根大通中國首席經濟學家朱海斌（Haibin Zhu）上周在香港出席會議時表示，小摩的基準情境是美國對所有大陸進口商品加徵關稅，這將成為2019年棘手的經濟事件。
朱海斌表示，隨著美中紛爭演變為全面貿易戰，影響層面將大幅擴大，可能削去大陸經濟成長率1個百分點。邦佐指出，貿易戰在11月6日美國期中選舉之前解決的看法並不切實際，未來展望仍不明朗。寶盛現在採取「務實」的看法，就是美國總統川普最終將贏得連任選舉，他的貿易政策將會延續。
此外，國際清算銀行（BIS）總裁卡登斯（Agustin Carstens）指出，全球金融界一致認為美中應該找出解決之道，兩國應該已經明白利害關係。
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美稅改衝擊 全球FDI金額銳減2018年10月17日 04:10 工商時報鄭勝得�綜合外電報導
全球十大FDI流入國 https://goo.gl/YvjWQb
聯合國最新數據顯示，受到美國川普政府實施稅改的影響，美國跨國企業匯回大量海外獲利，導致今年上半年全球外商直接投資金額（FDI）較去年同期銳減41％。
聯合國貿易發展會議（UNCTAD）周一數據顯示，今年上半年全球FDI金額年減41％至4,700億美元，不僅低於去年同期的7,940億美元，亦創下2005年以來最低紀錄。
UNCTAD投資企業部門主管詹曉寧（James Zhan）指出，美國稅改法案導致企業海外獲利回流是FDI下滑主因。而2017年全球FDI金額減少23％。
此外，他表示，美國企業今年迄今從海外子公司匯回約2,170億美元。
詹曉寧表示：「這股資金回流主要受到政策驅動，而非是經濟週期循環影響。」
隨著美國跨國企業陸續從其他國家撤出資金，中國大陸成為FDI最大目的地，上半年流入該國的資金達到702億美元，較去年同期成長6％。第二名是英國，FDI資金流入約655億美元，第三名則是美國的465億美元。
UNCTAD原本預期美國稅改法案可望提升該國外商投資金額，但數據顯示，美國今年上半年FDI流入資金雖名列全球第三，但總金額卻較去年同期暴跌約73％。
詹曉寧指出，美國「基本條件」絕佳，對於外商投資極具吸引力，因此推估外商投資金額很快便會回升。
UNCTAD表示，美國企業今年第1季匯回美國本土的獲利高達2,940億美元，第2季則匯回約1,695億美元，導致部分國家美商投資金額大降，其中受傷最重的是荷蘭、愛爾蘭、瑞士與新加坡等國。
UNCTAD指出，即使將美國匯回獲利的因素排除掉，FDI水平仍處於歷史低點，顯現各大企業逐漸放緩跨國投資的腳步。
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第四季迎節慶 A股待漲聲2018年10月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
近五年主要股市指數 第四季漲跌幅 https://goo.gl/rAL7QC
時序進入第四季，即傳統消費旺季，包括美國的感恩節、耶誕節，以及大陸雙十一光棍節等都在第四季，相關消費類股可望從中受惠。尤其大陸內需概念股值得留意，近期公布的消費品零售總額數據亮眼，年增率高達9％，顯示較不受貿易摩擦影響。
兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，A股在經過近期修正後，目前指數位於較低區間，投資價值已然浮現，第四季在雙十一光棍節加持下，消費類股業績可望超乎預期。此外，統計過去五年資料，滬深300指數第四季表現雖不如台股及日股每年都為正報酬，平均漲幅卻遠勝台、日表現，過去五年第四季平均漲幅高達12.84％。
葉貴榕補充，投資陸股要會看三底。這三底分別是估值底、政策底、市場底。目前滬深300指數市價淨值比為1.68，低於10年平均2.14，一般來說，低於2倍就可算是中長期的底部區間了，此處毫無疑問是估值底；政策底則要看國家隊動向；市場底則往往發生在投資人極度悲觀時。
第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，上證指數進入新一輪多頭的時機未到，整體將處於2,600∼3,500點的大區間整理。而按經驗，未來兩至三年的風險偏低，且波段報酬可期，建議投資人可採取定期定額，分批操作。
宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。另外，A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。
保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅說，以今年上半年來看，外資占A股自由流通市值比重約6％，預期未來占比可望調高至10％，除了帶來豐沛的資金，也代表外資看好A股中長線表現，有助於指數擺脫大起大落格局，未來走勢可望更加穩健。
野村中國機會基金經理人朱繼元表示，近期國際外部資金的持續加碼A股，同時也觀察到大陸國家隊資金開始買入，加上壽險長線資金，以及互聯網龍頭公司開始買回自家股票。
目前陸股本益比都低於長期平均值，建議買入低本益比的個股，如銀行、壽險，以及調節部份高本益比的產業，如消費性電子，繼續持有並看好工業類股及評價偏低的產業龍頭企業。
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投資大陸新經濟 ETF搶先機2018年10月17日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
未來考慮赴港IPO企業比例 https://goo.gl/ZdcQu1
全球金融市場大幅震盪，大陸股市不免震盪，中國信託投信指出，大陸是世界第二大經濟體，此刻正在進行經濟轉型，從轉型中看尋找投資機會，適必要更重視新經濟產業的發展，才能取得投資先機。
傳統的中國基金或追蹤指數，大多布局在大型金融、地產等舊經濟，但新經濟在大陸經濟重要性愈來愈大。中國信託投信推出的「中信中國50 ETF」為追蹤MSCI中國外資自由投資50不含A及B股指數，即精選50檔在美國和香港掛牌、且營收及資產超過五成來自大陸的國際級企業，讓投資人可與外資同步迎接大陸未來大商機。
中信中國50 ETF基金經理人葉松炫表示，投資需重視長線的成長潛力，而大陸新經濟產業將是未來十年成長最快速的行業之一，特別是大陸進入新零售時代，徹底改變投資人的消費型態，將是最重要的投資趨勢。
去年大陸掀起一波整合線上線下銷售的新零售時代，由一般的線上電商支付快速擴展到O2O（線上到線下）的新零售體驗，而掌握大陸14億人口商機的兩大巨擘就屬阿里巴巴和騰訊。
阿里巴巴結合實體店面擴展、快速物流配送及數據分析，先後將蘇寧雲商、聯華超市、餓了麼等實體通路，並創立了新型超市「盒馬鮮生」，打造線上選單、30分鐘快速送達的一站式購齊服務。
另一方面，騰訊也積極拓展新零售版圖，入股永輝生鮮超市與之抗衡，一同瓜分大陸龐大消費市場，甚至已達到跨區域、跨界的規模，除了生鮮市集外，未來商機還將拓及家電、汽車及零組件、醫藥用品等。
不僅如此，大陸新零售還結合金融科技、智慧科技，發展出相關產業鏈。不過，葉松炫表示，以「BAT」（百度、阿里巴巴、騰訊）為首及旗下入資的企業，大多屬於獨角獸公司，並未在大陸上市，近年紛紛遠赴香港及美國市場掛牌。
中國信託投信表示，中信中國50 ETF是台灣市場上最能全面掌握大陸新經濟產業的ETF，有效掌握大陸下一個黃金十年的成長機會。
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大陸債券違約潮 愈演愈烈2018年10月17日 04:09 工商時報李書良�綜合報導
近年大陸債券違約情況 https://goo.gl/ATCjcs
陸媒披露，今年大陸的債券違約規模已直逼830億元人民幣（下同），創下歷史新高，第三季尤為嚴重，違約金額年增近9倍。為避免發生骨牌效應，當前大陸政府正積極要求地方加快專項債券發放進度，或是以國有資本注資企業，以解燃眉之急。
中美貿易戰打得火花四射，但其實大陸的金融債務問題才是其心腹大患。華爾街見聞昨（16）日報導，截至10月12日，大陸2018年的債券違約規模已達829.95億元，為先前違約規模最大的2016年（384億元）的兩倍多。新增債券違約主體達到28家，是去年的近3倍，也超過2016年最高峰時期的24家。
以第三季來看，目前大陸的債務違約，首先是數量顯著增多，包括違約債券檔數、違約債券規模和新增債券違約主體，均達歷史之最，共有53支債券發生違約，合計違約規模約為521.56億元，分別為去年同期的6.6倍和8.7倍。
其次是違約類型多樣化及企業違約家數增多，當季新增違約主體共16家，其中民營企業占12家，顯見民企在融資上的窘迫。
另外，過去有地方政府做靠山的城投債（發行主體為地方政府設立的城市投資平台，主要為地方基建項目籌措資金，並由地方政府提供擔保）被視為最穩妥的債券，但8月份新疆17兵團六師SCP001成為首支城投債違約後，動搖市場長年對城投債的信心。
對於大陸警訊頻傳的債務危機，多家國際評級公司去年已經示警。惠譽去年秋天曾經警告，城投債可能觸發大陸地方債券市場的重新定價，尤其規模愈小的地方政府，償債能力更加脆弱。
為了馳援地方的融資需求，大陸財政部8月15日公布「關於做好地方政府專項債券發行工作的意見」，要求地方政府加快近兆元的專項債券發放進度，各地至9月底累計完成新增債券發行比例，不得低於80％，剩餘的發行額度要在10月發行。
另外，為解決近期A股上市公司股權質押、債務違約頻繁的問題，深圳已率先拿出幾百億元專項資金「救助」20多家當地A股上市企業，隨後山東、福建、四川、河南、北京等省市的國有資本也下場接手當地的上市民營公司股權，提供流動性支援，避免公司周轉不靈。
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歐洲大型股近半跌熊市 汽車、金融業成重災區2018年10月17日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導
在這一波全球股災中，歐股也進入重災區。根據路透分析數據顯示，歐洲大型股裡已有近半跌入熊市或衰退，因投資人擔憂金融危機之後的多頭行情可能已進入尾聲，引發龐大賣壓出籠。
泛歐的Stoxx 600指數繼上周重跌4.6％後，周一持續下挫，觸及22個月低點，較今年1月高點下滑近12％。在該指數600個成份股中，290支股票已較52周高點崩跌20％以上，占該指數48％的比重。
周二Stoxx 600指數止跌反彈，攀升0.6％至361.47點。
在Stoxx 600指數的20個產業中，18個產業已在熊市，其中以汽車業和金融業災情最慘重，兩者各跌落28％、25％。
美股上周重挫，創今年2月股災以來最慘跌勢，儘管上周五強勁反彈，但周一再度收黑。不過分析師預料美企財報的出色表現，可望為美股穩定軍心。
投資人對美國以外的市場就不太樂觀，美股受到調降企業稅、實施庫藏股、美國經濟走強等利多因素支撐，反觀歐股仍面臨政治動盪以及貿易風險。
路透8月底調查30位股票經紀人、基金經理人與分析師的看法，預估Stoxx 600指數年底前僅上漲2.8％至400點，但現在來看，這預期太過樂觀。當時參與調查的Makor Capital Markets策略師德拉賽瑞指出，「我是最悲觀的受訪者之一，我認為我是對的。」他當時預期年底Stoxx 600指數約在350點。
除了歐股，新興股市受創尤深。受累於美國公債殖利率上升、美元走強、國內經濟成長減緩、中美貿易戰加劇、油價攀升等利空因素，新興股市深陷熊市領域，跌幅逾25％，股票市值蒸發逾1.1兆美元。
美銀美林分析師上周五表示，全球股市指數MSCI ACWI的2,767支股票，其中56％、也就是1,557支股票已進入熊市。
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選舉議題發酵 巴西股匯雙升2018年10月17日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
國內投信發行巴西基金近期績效表現 https://goo.gl/3GbW7Q
巴西總統大選可望政黨輪替，激勵巴西金融市場「股匯雙升」，投信業者指出，在通膨趨勢下，有助原物料多頭格局，將可成為巴西經濟利多因素，建議可多留意，在適當時間點進場布局。
元大巴西指數ETF基金經理人劉偉正表示，巴西於10月7日舉行總統選舉第一輪投票，右翼社會自由黨候選人、國會議員波索納洛（Jair Bolsonaro）贏得47％的支持率，大幅領先排名第二的左翼陣營巴西工人黨候選人哈達德（Fernando Haddad）28％支持率，第一輪投票結果，大幅激勵市場，進而刺激巴西股匯雙升。
巴西預計於10月28日進行第二輪選舉，劉偉正指出，巴西過去因左翼工人黨執政失利，並連續出現總統貪汙醜聞，經濟增長曾一度出現至少一個世紀以來最嚴重的衰退，而當第一輪選舉結果出爐，未來執政權很可能改由右翼社會自由黨奪下，市場大受激勵，在總統大選議題效應下，也有不少外資將資金匯入。
劉偉正表示，受惠於總統大選議題，巴西股匯明顯彈升，在總統大選後，是否還能維持高水準表現，則可觀察兩大項目，第一，全球經濟是否能持續好轉，若能穩定提升，對巴西與新興市場也將可連帶受惠；第二，新任總統上台後，是否能端出有效的新政策，推升巴西整體政經持續向上發展改善。
從基本面來看，巴西為原物料輸出國，在目前通膨趨勢下，有助原物料商品走勢，將對巴西經濟帶來利多因素、並形成支撐，但此效應發酵後可能出現震盪，建議投資人可先留意觀察，若後續出現震盪，建議可逢低進場。
瀚亞巴西基金經理人林庭樟表示，受到總統大選的催化，巴西股市在過去兩週反彈明顯，不過反彈主要來自內資推動。雖然巴西股市已來到歷史新高，但從巴西的債務比重、財政赤字與稅務改革等前景依舊未明，而且整體形勢也較為嚴峻，長期投資人應該要等大選結束之後，看新政府具體的施政目標才能評估投資策略。
在新人上台之前，手中已持有巴西基金的投資人此時也不宜加碼，還是要審慎看待。
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能源業忙併購 資源基金歡呼2018年10月17日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
美國能源產業近年併購金額 https://goo.gl/iArDUZ
全球企業併購再掀熱潮，今年前三季累計併購金額逼近3.3兆美元，較去年同期增長近四成，其中又以能源產業併購活動最為熱絡，投信法人表示，能源產業在2014年併購高峰後，今年再現併購熱潮，凸顯能源產業財務體質健全，積極擴大企業規模，有利於提升獲利動能，帶動資源基金後市看俏。
保德信全球資源基金經理人楊博翔指出，今年來國際油價高漲，帶動能源股獲利展望正向，在基本面穩定加持下，能源產業再掀併購熱潮，併購金額已連續五季增溫，不僅進一步強化投資信心，企業規模擴大所帶來的競爭優勢及獲利能力的提升，均為能源股後市續揚再添利多題材。
楊博翔分析，近年能源股基本面大幅改善，營運方針由產量成長轉為現金流平衡，過去瘋狂舉債投資的浪潮不再，轉而以營運現金流積極償付負債，使負債比重大幅下降，整體現金流量改善，財務體質更加健全。
法人認為，美國對伊朗的下一波制裁，即將在11月初生效，石油供應吃緊狀況不易改變，即使其他產油國全力增產，也只能彌補伊朗與委內瑞拉產量下滑的缺額，由此可見，短暫增加市場商用庫存，無礙於明年供不應求的情況。
不僅如此，能源股股利率達3.6％，僅次於公用事業類股，資金吸引力不言可喻。法人認為，能源股同時具有高股息之價值面優勢，又有財務穩定及營運成長之基本面利基，未來成長潛力不容小覷，建議投資人逢低分批布局能源股部位較大的全球資源基金。
摩根環球天然資源基金產品經理張瑜倫表示，通膨走揚主要在反映全球各地陸續邁入景氣循環中段或後段，風險性資產與通膨走勢同向，其中又以原物料表現較為突出。
商品市場報酬率與通膨相關性高達80％，因此通常原物料也被視為抗通膨的投資利器；未來通膨預料持續攀高，將帶動整體商品市場走揚。
張瑜倫認為，若要參與原物料未來的多頭漲勢，建議透過天然資源基金等方式介入，由於十年來天然資源市場報酬輪動迅速，重押單一板塊可能錯失其它資源的漲升契機，進場時點亦不易掌握，相較之下，分散布局能源、基本金屬、貴金屬等不同標的，更有助於掌握天然資源市場未來的多頭行情。
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原油多空震盪 趁勢短線操作2018年10月17日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
消息面主導近期原油盤勢，國際原油震盪恐加劇，受到沙烏地阿拉伯及俄羅斯可能增產，以及加上目前正值傳統淡季，煉油廠陸續進行歲修，加上先前簽署伊朗核協議的英國、法國及德國目前正與伊朗協商如何繞過美國制裁，持續向伊朗進口原油，原油震盪幅度將加劇。
元大標普高盛原油ER基金經理人曾士育表示，近期消息面主導國際原油走勢，須持續留意各產油國及原油進口國，對於美國11月4日制裁伊朗原油的態度，同時觀察原油期貨逆價差是否收斂，以及沙烏地阿拉伯及俄羅斯的產量變化，預期11月4日前，國際原油震盪幅度將加劇，可留意短線多空交易機會，但建議善設停損及停利。
曾士育指出，美國對伊朗原油制裁，目前英德法並不支持，但是隨著美國制裁的時間逼近，英德法是否會因受到美國壓力而改變立場，值得觀察；原本表態將持續進口伊朗原油的印度，近期也受到美國的壓力而改稱11月會將對伊朗的原油進口量降至零。
第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人葉菀婷表示，貿易戰烽火四起，同步走強的全球經濟，已轉為震盪整理的分歧走勢，迫使投資人尋求資金避風港。能源基礎建設產業除了受惠於國際油價居高不下外，基本面隨需求長期穩定向上，過去十年股利配發率平均超過5％。
不僅各國央行、主權基金、退休金基金，就連私募股權基金業者，都爭相搶進。研究機構Preqin調查，全球私募股權基金今年1∼9月累計投入金額達682億美元，較去年增加18％。
保德信投信分析，全球避險情緒升溫，展望本季，不論就股利率、資金流入情況、新股融資量降低與併購題材增加，都暗示能源類股具有潛在上檔空間。
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醫學會旺季 生技基金體質勇健2018年10月17日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
第四季醫學會 https://goo.gl/HRxdZ2
第三季以來迄今，NBI生技指數上漲逾7％，2018年以來漲幅在超過一成。法人指出，生技指數在美債殖利率攀升、影響股市動能下，指數出現盤整，目前市場氣氛偏向謹慎，短線生技整理機率仍高，但即將進入醫學會旺季，包括美國肝病醫學會、美國血液疾病年會等都將登場，後市不看淡。
安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，今年金融市場波動加劇，但生技產業基本面健康，較不受貿易戰影響，資金出現逐步回流跡象。
許志偉表示，生技類股有政策扶持，年初迄至8月底已審過45顆新藥，遠遠超越長期平均水準的23顆新藥；以此審查腳步推估，未來可能超過50顆，顯示產業升溫政策面態度仍相對積極。
至於信心面，許志偉表示，近期市場出現較大波動，但預估第三季財報佳、熱門新藥臨床數據正向，展望後市，因第四季重要醫學會較為密集，包括美國肝病醫學會、美國血液疾病年會等都將登場，市場關注相關研究及數據發表，並可望帶動相關標的股價，可觀察財報季和醫學會。
另一方面，隨著11月美國期中選舉的到來，須留意仍有醫療政策相關攻防及雜音等的干擾。
併購動能上，短線較無大型併購案件傳出，但製藥生技大廠手握大筆現金，且產業競爭加劇下，併購需求依然強勁。題材上主要還是主要聚焦在醫療預算可望提升、賣座藥發展佳、FDA審藥速度加速等面向。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，儘管美國政策存在不確定性，但生技產業以及更廣泛的全球醫療產業的長期前景仍健康。人口結構趨勢、創新和醫學突破正帶動醫療需求。
整體而言，在基因療法、基因編輯、腫瘤和其他利用身體免疫系統力量對抗癌症等領域看到重大創新，目前對基因學的前景感到振奮，基因定序將是未來提供藥物、治療及治癒的重要途徑。
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資金退場 三大債市皆失血2018年10月17日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
美國10年期公債殖利率狂升，大幅影響資金對於債券市場的態度，上周不論投資級公司債、高收益債，或是新興市場債全數遭國際資金大幅撤出，其中，投資級公司債基金單周失血75億美元最高，高收益債券基金則是再度由正轉負，單周失血61億美元，改寫近兩個月來最大淨流出金額；新興市場債券基金也中止連續三周淨流入。
摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，目前全球經濟仍處於擴張階段，不論是企業獲利成長，或是穩定的現金、改善的資產負債表等，都有助高收益債券的表現前景，特別是高收益債往往與景氣走勢同步，當景氣向好，企業獲利成長時，高收益債投資氣氛亦能加溫。
更重要的是，現階段高收益債違約率成處於相對低檔，據統計，過去12個月高收益債券違約率為2.02％，低於長期均值，增添高收益債的投資價值。
黃奕栩分析，儘管聯準會已步入升息階段，市場對於中長線通膨以及利率的預期仍處於相對低檔水準，在此環境下，能夠提供較高收益率的標的，仍然為現階段投資人所偏好的標的，而高收益債券因為具有高於多數債券資產的持有價值，又具備較短的存續期間等特性，在利率緩步走升階段具有較佳的攻守表現。
寬鬆的資金環境、偏低的總體利率以及低於長期平均的債券違約率，皆是支撐高收益債利差持續收窄的主因；不過，隨著利差來到相對低檔，若投資人有意參與高收益債未來的成長性，建議宜著眼其中長線表現，並適度持有集中投資美元計價高收益債券，讓持有價值不稀釋。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，在新興債市方面，回到基本面，新興市場近期採購經理人指數多重回50之上，經濟動能逐漸改善，但區域經濟分歧大。
根據IMF預估，歐非中東2019年經濟成長率由今年3.8％降至2％、拉美成長率由今年1.2％升至明年的2.2％，故配置上須更重視基本面選債。同時因匯率波動未穩，預期新興市場將持續震盪。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，美國公債殖利率彈升較易排擠低利率的工業國家公債表現，而新興國家公債高利差可望提供美債殖利率上揚時之緩衝，加上新興國家平均匯價已比歷史金融危機時還要便宜，仍看好匯價廉而債息高的當地公債市場投資機會。
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美國高收益債 對抗波動有一套2018年10月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
各類別固定收益資產報酬表現 https://goo.gl/AAzZWo
美國經濟引擎持續熱轉，加上美債供給大增和利率持續正常化，推升美國十年期公債殖利率今年以來飆升超過三成，不少債券報酬也同步由正轉負，僅美國高收益債持續一枝獨秀，逆勢收漲2.6％，第三季來甚至上漲2.4％，高居各類券種之冠。
第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，今年來美國製造業動能一枝獨秀，企業營運持續擴張，勞動成本則緩慢上升，淨利因此逐漸拉大，獲利成長動能強勁，為高收益債提供穩定的收益來源。
鄭宇君指出，高收益債存續期間相較其他券種短，平均落在四年左右，遠低於投資等級債、新興市場主權債的六至八年，對利率敏感度也較低，適合作為當前債券的投資首選。
野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，以財報表現來看，美國企業平均表現良好。有鑑於全球經濟復甦有利基本面及保持低的違約率，以及高收債相對短的債券天期等優勢，持續看好中長期美國高收益債報酬表現。
摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩指出，美國經濟數據持續改善，景氣能見度冠於全球，為美國升息提供良好條件，也同步推升公債殖利率今年來大幅竄升，加上國際間貿易摩擦等負面消息，多數固定收益資產報酬在利率風險和市場風險交相影響下由負翻正。
美國高收益債在企業獲利及資產結構表現優異作後盾下，無畏升息與市場波動，逆勢脫穎而出，成為了年初以來少數能繳出正報酬，並打敗現金收益的債券。
黃奕栩指出，美國高收益債券到期收益率為6.5％，位居各類券種前段班，高殖利率優勢也讓其配息較不易受到通膨侵蝕，扣除通膨後的實質配息率依舊吸引人，利差優勢顯而易見。
宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大的變化，新興市場國家除貨幣下跌外，其他經濟數據並無轉弱跡象，儘管貿易談判及地緣性政治風險，塵埃落定時機充滿不確定性，但以長期投資觀點，新興市場高收益債券走弱反提供進場投資時機。
