小媽精選1071113基金資訊
6個月後的經濟預期... 德Ifo調查：全球成長放緩 台整體轉差2018年11月13日 04:10 工商時報于國欽�台北報導
Ifo世界經濟調查之6個月後預期 https://goo.gl/vB4BQx
國發會昨（12）日表示，受美中貿易戰、全球股災影響，德國Ifo所發布的第4季全球經濟氣候指標，對6個月後的經濟預期降至-15.7點，創下2009年第2季（金融海嘯）以來最差，顯示全球經濟成長將進一步放緩。其中，台灣6個月後的整體經濟預期也同步降至-42.1點，也是2012年首季以來最差。
德國Ifo每季訪查1,000多位專家研判本國經濟走勢，再依各國經濟規模加權得出「全球經濟氣候指標」，以呈現全球景氣趨勢。以本季而言，總計訪查了119國，1,230位專家，其中我國19位、韓國11位、美國50位、中國大陸108位。
經濟發展處長吳明蕙表示，第4季的調查是在9月28∼10月24日於全球同步進行，這段期間適逢全球股災，美股兩天暴跌1,400點，復以美中貿易戰升溫，因此受訪專家的看法更趨保守。
吳明蕙表示，不論是先進國家、新興市場經濟體在第4季的展望都呈下滑，只有美國比第3季來得好，顯示在全球預期趨於保守下，美國由於經濟成長強勁，失業率降至1969年以來最低，因此展望仍然樂觀。
國發會指出，第4季全球經濟氣候指標-2.2點，這是兩年來首度下跌，專家們對現況及未來展望皆呈下跌，其中對6個月後的預期評價更降至-15.7點，為2009年第2季以來最差，顯示全球經濟成長將進一步放緩。
至於台灣的部分，國發會表示，不論是對現況或未來預期評價都轉差，對於6個月後的預期更由上季-20.0點進一步降至-42.1點，為2012年第1季以來最差，吳明蕙表示：「這應該也是受10月全球股災、美中貿易戰的影響。」
台灣6個月後的預期，除了整體經濟評價「轉壞」，資本支出、民間消費、出口、進口及股價水準的預期，也都比上季進一步下降。
吳明蕙表示，從國際貨幣基金（IMF）10月上調我國今、明兩年經濟成長預測看來，國內經濟基本面仍佳，面對全球景氣放緩，政府刻正研擬「歡迎台商回台投資行動方案」，並持續改善國內投資環境，鬆綁法令，以強化國內經濟成長動能。
---------------下一則---------------
台經院：明年經濟保2會很拚2018年11月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
台灣2019年經濟預測 https://goo.gl/nY8r9Y
台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德12日指出，台灣景氣擴張已近尾聲，天氣剛要變化，要提防景氣下滑，政府應該多一些公共建設，而去年預測今年景氣是「沒有蟹黃的大閘蟹」，今年預測明年景氣則是「沒有大閘蟹，且預防感冒的蜂蜜檸檬要準備好」。
對於明年的經濟成長率預估，台經院最新預測的2019年GDP成長率為2.2％，較2018年更新後的2.57％減少0.37個百分點。孫明德警告，這幾年經濟成長率持續下滑，明年上半年若不是這麼好，可能還會面臨「保2保衛戰」。
台經院舉行經濟景氣趨勢研討會，院長林建甫指出，明年受到美國、大陸貿易戰持續影響，台灣景氣不會太好，雖會受惠部分轉單效應，但消費面不會好，而美國升息還會持續，將繼續吸走全球資金，因此寄望政府加速公共建設。
孫明德指出，展望2019年台灣經濟，投資雖有回升，但貿易戰持續升級，國際主要預測機構都認為2019年全球貿易成長將不如2018年表現，貿易爭端若持續延燒，長期也將打擊投資及製造活動，加上2018年以來國際油價受到地緣政治紛擾而走高，帶動原物料價格維持高點，不過油價缺乏經濟面支持，未來可能將逐步回落。孫明德強調，受到貿易紛爭與國際油價續漲空間有限影響，使得台灣出口也難維持2018年上半年兩位數成長表現。
其次，受到主要國家央行貨幣緊縮政策的速度比預期快，美元走強與借貸成本增加已經使得部分新興市場國家受到波及，新興市場恐再爆資金外逃潮，加劇金融市場波動，不利於台灣消費表現，使得2019全年經濟成長幅度較2018年略低；貿易部分，台灣出口難維持2018年成長表現。
整體來看，若2019年台灣外貿及消費將分別受貿易戰及金融緊縮影響，特別是政府固定投資就成為支撐經濟的重要因素，政府是否能適時推出相對應的投資政策，也成為2019年另一項對台灣總體經濟及投資構成影響的不確定因素。
---------------下一則---------------
陸股長線底部浮現 定期定額分批接2018年11月13日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
大陸股市今年來一路破底，投信法人指出，陸股長期投資價值浮現，惟貿易戰造成投資人恐慌情緒高漲，在市場信心重建前，建議投資人可廣積糧，定期定額分批低接布局。
第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，陸股再大幅下修空間有限，長線底部訊號已然浮現，尤其主要中小型股及成長股不是跌破就是逼近歷史低點，而且低價股占比與跌破淨值的比率，都達到2013年底部時水準，被錯殺的股票愈多，醞釀未來反彈的力道就更強。
楊國昌分析，貿易戰打亂了去槓桿、產業升級的步伐，造成投資人恐慌情緒高漲，預期經濟與股市調整時間將會拉長，在市場信心重建前，投資人宜採取廣積糧策略，透過定期定額分批布局。
宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。另外，A股市場涵蓋許多境外市場未提供的獨有企業投資機會，像家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。
群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，近期大陸官方雖已釋放政策利多試圖紓解民間企業融資及股權質押問題，然仍需時間發酵，短期激勵股市上漲動能仍相對有限，不過整體來看，大陸製造業景氣雖略放緩，但仍維持在擴張態勢，加上官方維穩意念未變，仍提供陸股表現止穩回升的基礎。
野村中國機會基金經理人朱繼元表示，貿易戰雙方談判仍無法達成共識，預期將會持續紛擾市場；富時指數將A股納入加上MSCI可能將A股比重提升至20％，將為市場帶來信心、短期風險偏好回升。
---------------下一則---------------
雙利多 A股11月出運啦2018年11月13日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
投信法人表示，在政策面支撐股市、估值處於歷史低位、題材股活躍帶動大盤下，滬深兩市量能持續釋放，A股築底的訊號逐步顯現，觀察2000∼2017年的11月，上証指數有12年上漲，正報酬機率僅次於2月，預期11月可望迎來一波反彈。
富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益指出，目前A股有兩大利多，利多一是獲利成長可期，利多二是資金入市可期。從營收分布觀察，A股公司2018年前三季度營業收入在「10∼50億人民幣」區間的比例最高，共有1,326家上市公司，占比37.3％；有422家公司營收超過100億人民幣，超過5千億人民幣的也有7家。
此外，根據10月31日大陸人力資源和社會保障部發布的訊息指出，截至9月底共有15個省市政府與社保基金理事會簽署委託投資合同，合同總金額高達7,150億人民幣，其中4,166.5億人民幣已開始入市投資。相較去年第四季養老金投資力度不斷在上升當中，資金入市的效應可期。
回顧歷史數據，A股市場也存在顯著的「日曆效應」，統計2000年至2017年11月，18年之中有12年是上漲，正報酬機率高達67％，僅次於2月；若進一步觀察這18年以來，11月上漲個股數量佔比，可發現當指數上漲時，市場將有逾半數公司股價隨之上漲。
歸究其根本原因，11月行情受第三季季報和年度業績預告影響較大，加上每年12月有中央經濟工作會議，此會議對定調宏觀經濟有深遠的影響，市場大多會提前反應政策預期及季報行情，故A股11月行情可期。
---------------下一則---------------
反擊美國制裁 俄國加緊去美元化2018年11月13日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導
俄羅斯為了反制美國接二連三實施對該國的經濟制裁，目前正加緊「去美元化」，以擺脫對美元的倚賴。
今年來，俄國央行已不斷增持黃金儲備，並且出售美債。此外，它還計畫改用盧布與其他貨幣進行交易，與針對不用美元的出口商提供減稅優惠。
外界指出，如果西方的制裁目標鎖定於俄國的金融系統，那麼這項由俄國總統普丁（Vladimir Putin）與俄國央行力挺的「去美元化」過程，預料將有助減緩衝擊。
就俄國政府而言，這些舉動也是它對華府制裁採取公開地報復行為。它現今還透過刺激當地生產與投資，以及強化與中國關係，來為經濟提供免疫保護。
根據俄國官方媒體塔斯社報導，普丁上月曾抨擊美國的制裁政策是「嚴重的戰略錯誤」，削弱美元身為全球主要貨幣的信心。他說美國做法是「拿石頭砸自己的腳」。
不過俄國官員也坦承，俄國當局雖然至今不準備禁用美元或美元計價的債務，不過要將交易貨幣從美元轉移到其他貨幣，卻是深具挑戰性的任務。
在每日5兆美元的全球外匯交易市場中，每10件交易，就有9件與美元有關，而且全球債務絕大多數都是以美元計價。盧布最近幾年震盪劇烈侵蝕投資者對該貨幣的信心，在同時俄國經濟依然高度倚賴用美元交易的大宗商品，例如石油、天然氣與鋼鐵等。
儘管如此，近來參與去美元化的國家仍不減反增。除了俄國外，中國今年3月曾推出以人民幣計價的石油期貨合約，並迅速在石油交易商中獲得歡迎。
歐盟官員也尋求強化歐元地位，並公開討論獨立美國以外的新支付系統。至於面臨美國制裁範圍比俄國更廣的伊朗，也開始限制美元使用。
瑞銀全球財富管理公司外匯策略部門負責人法拉瑞（Thomas Flury）則認為，現今尚不清楚去美元化趨勢，有多少是場賭注。不過他也提到，當今美國外交政策的不確性，意味愈來愈多國家需要質疑過去從未遭到質疑的問題。
---------------下一則---------------
新興市場教父墨比爾斯：新興股市跌過頭 買點浮現2018年11月13日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導
MSCI新興市場指數 https://goo.gl/TYmpj4
在美元走強與油價飆漲的雙利空夾擊下，新興市場今年來成為全球金融市場的重災區，不過「新興市場教父」墨比爾斯（Mark Mobius）周一表示，新興市場股市跌過頭了，買點已經浮現。
墨比爾斯在財經媒體CNBC的節目做以上表示。他說：「歷經一波大跌後，新興市場股市如今看來已非常的便宜，是時候進場了。」
今年稍早土耳其與阿根廷相繼爆發危機，加上美元強升與油價飆漲，更在新興市場股市引爆拋售潮，相關地區股市近幾個月來迭迭不休，明晟（MSCI）新興市場指數今年迄今總計重挫18％。
墨比爾斯指出，由於美元漲勢趨緩，部份新興國家的股匯市已經止跌反彈，其中以巴西最為明顯，股市彈升幅度居所有新興市場之冠。
亞洲地區股市的反彈幅度相對落後，但墨比爾斯認為中國有些中小型股票目前的股價相當「誘人」，但他並未進一步說明是哪些個股。
墨比爾斯還說，印度與東南亞新興股市也值得投資人關注，「我們現在又開始注意印尼，泰國這一陣子表現還不錯，馬來西亞後市也非常令人期待。」
類股部份，墨比爾斯特別青睞藉由科技來提升生產力的傳產類股，零售業便是其中一個。此外個股方面，墨比爾斯買進的標的，主要以資產負債表強健、且又配息給股東的相關企業為主。
墨比爾斯指出，「發放股利代表這一家企業不僅帳上有充足的資金，同時也想到要回饋股東。」
關於新興市場股市的主要風險方面，墨比爾斯點名高油價與中美貿易戰。
墨比爾斯與其他部份專家原本預測，油價今年底前可能漲至100美元，將對新興市場帶來下壓，但墨比爾斯現在改口說，油價需更長的時間才會看到100美元的高價，屆時對新興市場國家的影響不會太嚴重。
墨比爾斯認為最大的威脅在於中美貿易戰，「要是中美貿易戰全面加溫，對於東南亞將是非常不利的發展，不過我還是不認為會發生此一狀況。」
---------------下一則---------------
沙國下月減產 油價狂飆2018年11月13日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導
由於沙烏地阿拉伯表示，石油輸出國家組織（OPEC）和其夥伴皆認同，油市需求走軟，明年日產能應該減少100萬桶，並強調沙國12月日產量將縮減50萬桶。受此激勵，周一布蘭特油價勁揚逾1％，可望寫下1個月以來最高單日漲幅。
不過俄羅斯卻認為供過於求只是短期現象，反映全球兩大產油國意見分歧。
全球最大石油出口國沙國周日指出，受季節需求趨緩影響，該國12月的日產能將較11月調降50萬桶。
周一倫敦早盤布蘭特原油期價勁揚2.1％，報每桶71.63美元，隨後升幅收斂至1.3％，約在71.1美元。美國西德州中級原油期價走升0.8美元至每桶61美元。
沙國能源部長法里（Khalid Al-Falih）周一表示，OPEC與夥伴皆同意，經技術分析顯示，明年日產能必須較今年10月水準減少約100萬桶，避免原油庫存攀升。顧問公司Petromatrix策略師傑柯（Olivier Jakob）預料，「以油市供需平衡來看，預料2019年全球原油供給過剩，尤其是上半年。」
傑柯說：「OPEC與國際能源總署（IEA）本周預計各自公布油市更新數據。我認為這些報告將呈現更疲弱的數據，因為產油國須針對美國產能增加而作調整。」
OPEC成員科威特官員周一透露，石油出口大國上周末曾討論明年減少供應提案，不過官員未提供更多細節。
先前美國總統川普呼籲OPEC增產，協助抵銷伊朗被美國制裁後的產能缺口，促使沙國今年稍早日產能目標調高100萬桶。但最後川普政府卻發放印度、中國等伊朗主要石油買家豁免待遇，也引發油市供過於求的疑慮。
布蘭特油價在10月初曾升抵每桶86美元的4個月高點，但此後崩跌17％，上周五一度失守70美元關卡。相較於沙國表達減產意願，身為平衡市場重要夥伴的俄羅斯周日則說，目前尚不清楚明年市場會不會供給過剩，有些供應失衡只是因為季節因素。
---------------下一則---------------
基建、機器人 美期中選後贏家2018年11月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
全球基礎建設投資缺口 https://goo.gl/HPzoJP
美國期中大選順利落幕，參、眾兩院由共和黨、民主黨分治。法人認為，選舉結果化解貿易戰無限制擴大的可能，加上推動基礎建設為兩黨一致共識，因此預料相關的公用事業、機械與自動化設備等工業類股，受惠程度最高，將成為選後大贏家。
第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人葉菀婷指出，期中大選結果打破共和黨完全執政的局面，雖然市場擔心兩黨相互制衡下，恐影響各項法案的推展，基礎建設一直受到兩黨大力支持，未來受阻的可能性偏低，甚至會是進展較快速的政策。
根據川普今年向國會提交的基礎建設投資計畫，總預算達1.5兆美元，內容包括改造年久失修的鐵公路、機場與水利、電力等公用設施。而且在選前，眾議院更表決通過成立美國國際開發金融公司，為全球大型基建項目提供融資。
葉菀婷表示，城市化人口的快速增加，以及在縮短城鄉差距的政策目標下，鐵公路交通、電力是未來20年全球需求增長最快也是投資缺口最大的基建項目。根據牛津經濟研究預估，到2040年以前的每年投資缺口各有3,700億美元、1,200億美元，商機潛力可期。
基建發展也將帶動工具機等設備需求成長，輔以工業自動化升級熱潮不減，第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰認為，機械自動化設備等工業類股，選前受到貿易戰打壓，氣氛低迷，選後可望一吐悶氣。
日商大和證券預估，工具機訂單將在明年1月落底，按經驗，股價通常會提前反應，代表相關產業標的或有機會在近期見到低點。
從技術面觀察，陳世杰表示，過去機器人指數跌破年線到低點幅度約12％，而10月的全球股市大震盪，機器人指數跌幅逾16％，評價觸及負2倍標準差之下，顯有超跌跡象，進場機會浮現。
---------------下一則---------------
AI趨勢不可逆 科技股彈力足2018年11月13日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
科技基金今年來績效前10名 https://goo.gl/fyW8oe
先前美國總統川普嚴厲的指控，不斷讓美中貿易戰風險升高，使得科技股股價從10月以來出現明顯修正，法人表示，修正後的估值變低，是好的中長線投資科技股的機會，因此，美國期中選舉後科技股反彈，但未來科技次產業會漸漸出現差異化走勢。
富蘭克林美國股票團隊認為，目前全球經濟環境仍支持企業基本面，跨產業企業營收、獲利及現金流量成長證明這一點，儘管近期科技股震盪加大，支持科技股的長線基本面並未改變，數位轉型、較低的稅率以及在勞動市場緊縮下對更高生產力的需求，均是科技產業的驅動因子，市場波動帶來以具吸引力的價格投資強勢企業的機會。
美國期中選舉結果符合預期，市場迎來一波反彈，標普500指數月線上彎，並一舉站回年線，顯示投資信心回升。元大標普500 ETF經理人盧永祥表示，科技股表現已不像過去齊漲齊跌，反根據財報結果股價表現分歧。
美股第四季為傳統消費旺季，過往經驗應有利科技股股價表現，但在升息使得資金成本墊高及貿易戰尚未平息之下，未來科技股的盈餘成長已受到影響，投資人在選擇科技股上，應選擇有未來趨勢相關投資，如AI（人工智慧）、雲端應用等，為相對看好的科技股主題。
百達投顧則相對看好科技產業中的機器人和自動化的中期長期前景，川普推動「當地製造」是推動機器人的長期動能，因為在「美國製造」只能透過更有效率地使用新技術來達成。
百達投顧認為，也看到歐洲經濟增長較快的工資增長，促成未來機器人運用增長。國際機器人聯合會展望再次強調工業機器人市場的良好增長潛力和大陸中期需求潛力，使先前過度修正的機器人族群出現逢低加碼的機會。
日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，期中選舉落幕後，美股將回歸基本面，目前從經濟角度或企業獲利持續維持穩定成長步調，未來市場關注焦點將在川普政府後續政策推進，及11月底G20中美互動能否進一步破冰，科技股短期因為不確定因素，導致賣壓，暫告結束，個股將回歸基本面。
---------------下一則---------------
海外ETF前10強 陸港占8成2018年11月13日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
陸港股11月以來表現強勁，創業板、中小板、香港恆生、深證成指等漲幅都逾5％，帶動相關ETF表現，統計海外股票原型ETF表現，前10強中有8檔皆為陸、港股相關ETF，前5強更全部由陸港ETF包辦，表現相對亮眼，當前大陸經濟和政策發展方向的契合度高，看好陸股前景，為不可忽視板塊。
群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，11月隨利好政策落地，股權質押風險等槓桿因素將逐步化解，且內外部風險因素逐漸消化，陸股可望迎來健康穩定發展新階段，有助股市表現止穩回暖。
中小板成分股獲利穩定，淨利潤增速保持兩位數增長，且評價面上P/E相較過去點位，也處在相對合理位階，具備投資價值，後市表現仍值得關注。
日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁指出，大陸中央政治局警示經濟下行壓力加大同時，市場堅信大陸政府將釋出更多托市政策，加上證券交易印花稅保持1％稅率不變，北上資金淨流入增加，激勵A股風向指標券商股。當前市場政策底概率偏大，A股中長期健康發展，產業以中央政治局提示擴大內需及創新為未來政策兩大方向。
宏利投信認為，A股獲MSCI納入新興市場指數，促使全球檢視對大陸的策略性配置，並意識到境外陸股不代表整體大陸經濟，A股已是不容忽視的資產類別。產業以工業、消費品、基本原材料和康健護理業所占比重較大。
大陸經濟與產業發展從高耗能、依賴政府固定投資，逐漸轉向高端製造產業和內需消費。張菁惠強調，深中小指數中與高端製造相關的科技、資本設備，內需消費相關產業占比在7成以上，為值得多加關注的板塊。
---------------下一則---------------
股市大震盪 REITs成避風港2018年11月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
國內主要基金類型平均表現 https://goo.gl/GS53S9
美國期中選舉結束，短期不確定因素暫解除，股市可望有一波反彈，但應進一步觀察美國政治風險與政策變數有否提高，資金仍需防禦布局，其中REITs基本面轉佳，加上折價幅度已大，根據理柏統計，近1年不動產證券化基金表現最抗跌，美國REITs更逆勢上漲，受防禦資產青睞。
台新北美收益基金經理人李文孝表示，市場震盪期間，防禦型的REITs、公用事業類股受青睞，根據甫公布的美國第三季財報，REITs能見度高，不僅第三季財報佳，且獲利預期連年成長，對市場注入強心針，統計至10月初的近一季，REITs資金已轉為淨流入，後續績效仍可期。
群益全球地產入息基金經理人邱郁茹指出，不動產強健基本面和便宜評價面支持，加上零售商場、商辦供過於求的情況改善，空置率在需求強勁的支撐下維持穩定。不動產投資標的仍可望維持溫和漲勢，但操作需持續關注主要國家央行利率政策、各國景氣概況、中美貿易爭端發展等。
REITs布局建議採取全球分散布局策略，分散單一區域投資風險，同時也把握不同區域REITs的輪漲契機。
富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉認為，預期上市地產商的收入和每股獲利增長趨勢仍將保持正向，經濟復甦已推升商業房地產的需求增長，將導致進一步的租金增長。儘管利率上揚，但大多數房地產公司的槓桿比率偏低，有利減緩利息成本升高帶來的影響，不動產公司具備穩定現金流量及提供資本利得的機會。
台新投信投資長楊珮玉分析，未來關注焦點在中美貿易戰、川普稅改與基礎建設政策、政治風險。中美貿易戰靜待11月底G20會議川習互動，隨美國期中選舉結束，短期不確定因素解除，但建議仍應配置防禦型資產，確保投資持盈保泰。
---------------下一則---------------
升息周期 REITs基金表現俏2018年11月13日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
從過去升息周期來看，REITs表現不遜於大盤，且升息也表示經濟前景看好，投信法人看好REITs資產具表現空間。
台新北美收益基金經理人李文孝表示，在景氣循環的末端，REITs開始展現爆發力，統計2005年迄今十餘年，美國REITs平均股利率為4.47％，高於其他市場REITs的3.8％，較高的股利率為美國REITs提供具吸引力的條件，且目前評價仍然偏低，預計未來有較大表現空間。
李文孝分析，觀察資金面流向，REITs主動型基金仍然流出，但是被動型ETF開始轉為淨流入，且最近一季REITs的資金流向已經轉為淨流入，顯示市場投資風格已經慢慢轉移，具有防禦功能的REITs開始吸引投資人。
第一金全球不動產證券化基金經理人李奇潭指出，對於亞洲商用不動產中，由於供需吃緊，短線對辦公室REIT仍持正面看法。此外，受惠於景氣回溫與整體資料儲存需求的改變，對於物流REIT及資料儲存REIT看法相對正面，對於受線上購物衝擊較大的零售業REIT，持續抱持較負面的看法。
第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，REITs、高股息雖然是股票，其股利率明顯高於各國股市的股利率，而且又有配息的貢獻，長期下來，彌補升息期間的波動損失，因此在股市波動之際，往往成為資金的避風港。
元大投信執行副總黃昭棠說，2008年金融海嘯後，前所未見的寬鬆貨幣政策造成近年股債常出現同漲同跌的現象，提醒投資人改變過去追逐趨勢的投資思維，而轉向多重資產配置、並可搭配反向產品來降低投資組合的下檔風險。
對於2019年建議的資產配置比例，為股3、債2、商品2、實質資產2、貨幣型1。其中的實質資產為REITs（固定息收）、農產品（氣候變化）。
---------------下一則---------------
美公債利息支出 暴增2018年11月13日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導
過去10年來低通膨和全球對美國公債的避險需求強勁，降低美國政府利息負擔，但現在情況已逆轉。因為通膨增溫促使聯準會（Fed）不斷升息，其持有美債規模又不斷減少，政府利息負擔正不斷增加，並擠壓其他財政項目支出。
過去10年，美國公共債務由5.1兆美元暴增至15.9兆美元。去年聯邦債務利息支出2,630億美元，占政府總支出6.6％和國內生產毛額（GDP）1.4％，都低於過去50年均值。國會預算辦公室（CBO）估計，2028年政府利息支出將暴增至9,150億美元，占政府總支出13％和GDP的3.1％。
CBO估計，利息支出在2020年將超過醫療補助計畫（Medicaid）支出，2023年高於國防預算。2025年所有非國防的非必須性項目從國家公園、科研、健保、教育、司法到建基等總開銷，都不如利息支出。
11月期中選舉結果，分裂的國會在明年9月前決定是否延長兩黨預算協定，即讓未來2年聯邦支出增加3,000億美元。國會還要決定，川普調降個人所得稅的政策，在2025年到期後是否再延長執行。
聯邦預算問責委員會（CRFB）總裁麥奎尼雅斯（Maya MacGuineas）警告，政府利息支出已成為財政預算裡增長最快速項目。
70％聯邦債務將在未來5年內到期，利率不斷上升讓政府必須提高公債殖利率來發新債以償還舊債。
---------------下一則---------------
科技大廠搶發垃圾債 投資人愛2018年11月13日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導
WeWork、優步與特斯拉等科技業者近來發行的垃圾債頗受投資人青睞。專家認為，投資人之所以對垃圾債熱情高漲，除了看中它們的成長潛力，另外這些品牌的「光環效應」也是功不可沒。
最近愈來愈多科技大廠倚賴企業規模與品牌魅力發行垃圾債，藉此來為它們的成長計畫籌措資金。
例如共享辦公空間提供商WeWork今年4月就發行了7.02億美元垃圾債。雖然業務規模快速成長，不過該業者依然處於虧損狀態，穆迪還預測WeWork獲利在短期間不太可能轉盈。
因為競爭加劇導致燒錢嚴重的叫車業者優步，也在上月發售20億美元垃圾債。此外，債務處於危急狀態的特斯拉，過去幾次發債也頗為順利。特斯拉首次進入債券市場是在去年8月，當時它發售18億美元的垃圾債。
分析師認為，這種情況也反映趨勢的改變。由於追逐高收益率的債券投資人，最近並沒有太多投資選擇，這也促使他們轉向垃圾債市場尋求新的標的。
因此這意味雖然這些垃圾債存在高度風險，但並無礙投資人對這些債券的濃厚興趣。Thornburg投資管理公司資產配置經理人霍夫曼（Chrisitan Hoffmann）指出，對投資者而言，他們對企業成長潛力的重視甚至高過財務體質，導致他們態度改變的重要因素之一，就是他們被品牌的「光環效應」所吸引。
Diamond Hill投資公司資產經理人邁克蘭（John McClain）也認為，在垃圾債市場中，如果是知名度高的科技公司所發行，投資者通常會搶著提供資金給他們。
不過分析師也警告，高收益債券也伴隨高投資風險。如果這些科技新創公司的獲利遲遲不見起色，加上美國如果又不幸遭遇經濟衰退，這些垃圾債投資人恐將受創慘重。
