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下修數個大型經濟體的成長預測！IMF示警：全球風險胃納急轉直下2018年11月14日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導
全球經濟局勢變化大，有眾多因素影響。（達志影像�shutterstock提供）
國際貨幣基金（IMF）最新報告警告，全球數個大型經濟體成長趨緩，可能造成「全球風險胃納突然急轉直下」。
IMF周二公布的「中東和中亞區域經濟展望」報告指出，由於美國升息、美元升值和金融市場波動，可能為部分新興市場和開發中經濟體帶來壓力。「上述情勢發展惡化，或先進國家加速升息，可能增加全球風險胃納丕變風險。」IMF的報告指出，「雖全球金融環境仍支持成長，但已開始出現緊縮跡象。」
IMF中東和中亞主管阿祖爾（Jihad Azour）向CNBC表示：「就風險指標而言，全球情勢正逐漸轉變。雖然我們仍享有高速成長，但成長進入停滯期。」
IMF預估，2018年和2019年全球經濟成長仍維持在2017年的水準，保持在擴張3.7％，不過下修數個大型經濟體的成長預測。
IMF對美國2018年實質國內生產毛額（GDP）成長預測維持不變，估計擴張2.9％，但將2019年的成長率下修至2.5％，主要基於美中貿易戰。
美國與大陸相互加徵進口關稅，目前仍不清楚雙方的貿易戰還會持續多久。IMF預估大陸經濟將逐步放緩，由2017年擴張6.9％，降至2018年的6.6％，再到2019年的6.2％。IMF將大陸成長減速歸咎於貿易戰。
IMF對新興和開發中經濟體的成長展望也轉弱，反映部分大型新興市場國家的成長下修風險，因為國家特定因素、金融環境緊縮、地緣政治緊張和油價上揚。
報告指出，歐元區2019年的實質GDP成長率將從2018年的2.9％放緩至1.9％。雖然近期油價頻頻探底，但IMF樂觀看待中東國家的經濟成長率，但也警告中東地區存在多項不確定性。阿祖爾表示：「油價近2年大漲逾60％，回升至2015年的水準。」
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政策送暖 陸股後市看俏 2018年11月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
2000年來陸股各月上漲機率 https://goo.gl/PXET9B
暌違7個月後，大陸股市11月終於再見「開門紅」，也就是上證、深圳與創業板三大指數第一個交易日全數收高。投信法人指出，雖然貿易戰重創陸股今年來表現，不過，近期官方透過貨幣與財政手段雙管齊下，積極釋放政策利多，為股市捎來暖流。建議投資人可持續觀察後續政策發酵情形，並定期定額中長期布局陸股基金。
第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，陸股上一次開門紅在3月，但隨著貿易戰打壓，股市每況愈下，而中國人行、財政部與稅務總局等，近期透過貨幣、財政手段，雙管齊下，釋出如：全面降準、養老金入市、減稅等各項利多。
楊國昌表示，陸股今年來一路下挫，距離歷史估值底部已經不遠。若政策配合得宜，短期或有反彈的機會，但重點仍在貿易戰演變。因此，建議投資人採取定期定額方式，中長期分批布局陸股基金，累積未來反轉的能量。
群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，在陸股投資布局方面，建議仍可關注業績好轉的金融股、搭上消費升級概念的消費類股，以及在節能減碳政策推動下所受會的環保類股表現。
宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。
台新MSCI中國ETF經理人陳彥霓表示，雙11銷售的好成績可望反映在大陸電商龍頭股的第四季財報，建議投資人可布局涵蓋大陸電商巨頭的陸股相關ETF。
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2019 多重資產＋另類新收益2018年11月14日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導
美股在走了10年多頭之後，由於市場充滿各種投資變數，面對2019投資展望，安本標準資產提出五大趨勢和三大投資策略。安本標準投信總經理馬文玲表示，明年是「震盪、波動及分歧」的投資環境。
針對2019年投資趨勢，安本標準投資管理環球策略主管Andrew Milligan表示，全球和新興市場風險性資產2019年仍有表現空間，然2019年投資有五大趨勢，一是全球經濟仍將進一步增長，但升幅會較今年減慢，在美國財政刺激措施威力消退前，美國經濟陷入衰退的機會依然不大，但預測2020年至2021年的經濟增長將會放緩。
二是波動性再次升溫─包括政治風險、關稅壁壘，美中貿易關係也會牽動市場表現，近期的股市價格調整已反映了宏觀經濟放緩和政治動盪的風險。全球股市預期將於2019年某個時點面臨5∼15％的價格調整。除非突然出現重大衝擊，即使企業利潤空間受限，股價最終仍會重新上漲。
三是政局緊張擾亂市場─美國政策何去何從成為預測市場前景的關鍵，若中美貿易衝突嚴重加劇，市場將受到拖累。一些大陸向美國出口貨物的加工國，如馬來西亞、南韓和泰國等亞洲經濟體屆時受到的衝擊可能最大。
四是貨幣政策分歧擴大─如果美元走強，對一些美元債務沉重的新興經濟體來說，將受衝擊。一旦中國利用政策調節匯率的空間用盡並容許人民幣大幅貶值，不少亞洲國家將承受更大壓力。
五是大陸左右大局，對全球經濟和各國市場的影響力正在擴大，投資人在2019年應關注的是中美關係將如何發展，以及大陸振興經濟的刺激政策的幅度。
Andrew Milligan進一步指出，面對2019年市場波動性持續加劇，駕馭市況的三大投資策略是：第一策略是重視可以有穩健現金流的企業，相對看好估值具吸引力的市場，以及受惠於企業現金流穩健的資產。
第二策略是從風險性資產中發掘更大報酬空間，Andrew表示，安本標準仍然偏好風險性資產，但需要精挑細選，目前相對看好美國、歐洲、新興市場和日本的股市，以及估值合理的新興市場股市如中國大陸等的個別地區明顯較去年便宜。
第三策略是分散至相關性較低的資產，Andrew說，目前股市和債市走向齊漲齊跌，令傳統股債平衡型的投資風險有偏高趨勢，因此，要將資金確實地分散投資至更廣泛的資產類別，除股票資產多元化、看好新興市場債券，更重視投資另類資產，將有助降低投資組合的波動性。
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官方頻釋利多 A股添升機2018年11月14日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
陸股歷次市場底部對比 https://goo.gl/PW3Mgd
大陸為緩解中美貿易戰影響，近期政策出現更積極變化，發改委強調加大基建穩投資力度、國務院降稅減費及發布促進消費意見、三部委發文提高企業研發費用稅前加計扣除比例等舉措，支持實體經濟，創造陸股利好支撐，政策啟動反彈行情可望展開，帶動陸股基金受惠漲。
日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，中美貿易短期出現階段性緩解，政策偏暖推動情緒，市場進入修復期，官方舉措連發，支持實體經濟。觀察北向資金在反彈中淨流入更加強勁，當前A股估值處於歷史區間的低位，在風險偏好、經濟托底、資金面預期都有所修復下，市場出現反彈，市場底將介於政策底與經濟底之間。
台新MSCI中國ETF（00703）經理人陳彥霓認為，陸股相關指數月初反彈後，近期在月線附近整理，先前跌深的投資價值浮現，可利用ETF參與新一波陸股行情。雙十一過後，年底消費旺季將至，建議參考成分股涵蓋於香港及美國掛牌的電商龍頭股MSCI中國指數，追蹤指標的ETF，完整掌握陸股投資配置。
宏利投信指出，大陸消費能力提升，電商、大數據、雲端運算、線上媒體等領域成長潛力極大，及人口持續老化，醫療保健服務和保險管道增加，激勵產業發展動力，開放私立醫院市場、政府支持研發等醫療保健產業的改革，均為陸股留意重點。
政策利好下的反彈繼續，根據海通證券分析，從兩個角度觀察反彈幅度，在2010年、2012年、2013年、2016年均出現過政策微調催化的反彈行情，反彈平均漲幅25％，持續時間接近3個月。
黃上修分析，目前仍面臨去槓桿政策持續，中美關係稍有緩和，但陸股目前整體評價偏低，預期短線維持震盪打底，中長線仍可期。
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雙11帶旺 陸股ETF紅通通2018年11月14日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
大陸一年一度的「雙11」購物節銷售額再創佳績，根據阿里巴巴的數據，旗下的購物網站「天貓網」11月11日全天總交易額達到2,135億人民幣，較前一年成長近27％。投信法人表示，今年雙11電商交易再次呈現火熱，反應大陸消費仍在崛起，各陸股指數全面翻揚，建議可逢低承接相關ETF。
中信中國50ETF經理人葉松炫表示，近年來中國的消費模式大轉型，食衣住行皆離不開電商，兩大電子商務巨擘阿里巴巴及騰訊也持續擴大企業版圖。
葉松炫表示，這波美國科技股修正後，料由信心層面主導盤勢，在接下來的美國聖誕假期及農曆年等消費旺季帶動下，預料大陸電商企業的業績可望再上層樓，相關科技、消費成長股有望揮別過去1個月的頹勢，跌深後的投資吸引力浮現。
國泰中國A150 ETF經理人鄭立誠指出，儘管今年以來受中美貿易戰及房地產調控等負面因素影響，中國整體經濟表現明顯不如去年，但民間消費熱度仍維持一定水準，抵銷外貿與投資放緩的衝擊。對於經濟放緩的壓力，政治局已擬定做好「六穩」工作：穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期，以確保經濟平穩運行，相關政策可望陸續出爐，不至於使經濟陷入衰退的泥淖，也可以讓股市回到應有的合理水準。
鄭立誠強調，目前A50指數的殖利率約3.2％，已直逼5年期國債殖利率約3.3％，股市投資價值顯現，且大陸內地主要指數相關ETF都持續見到大額資金流入，建議投資人可開始布局相關ETF。
群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，隨著時序來到傳統消費旺季，除了甫經歷的雙11光棍節，接下來還有近幾年興起的雙12購物節、聖誕節、農曆春節等節日，在市場氣氛有望因而熱絡下，相關消費類股表現可望因此受惠，其中深証中小板指數中，除了科技和資本設備，民生、耐久財消費產業的占比亦大，其成分股對於現階段大陸無論是內需消費，抑或是新經濟、新消費模式的代表性更強，是短期欲掌握這波消費旺季行情的投資人不可忽視的板塊。
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凱雷：美股多頭氣數未盡2018年11月14日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導
美股周一暴跌引發市場緊張，但全球投資界巨頭凱雷集團（Carlyle）共同執行長楊金（Glenn Youngkin）表示，美股震盪走跌屬於正常的回檔整理，並非代表多頭氣數已盡，投資人不用害怕。
楊金是在周二上CNBC的《Squawk Box》節目上做以上表示。他說，「股市震盪大跌只是反映投資人在修正其預期，沒有什麼好擔心的。」
他指出：「震盪拉回並非意謂著多頭氣數已盡，這是因投資人修正相關預期所出現的正常反應。」
美股周一重重摔了一跤，在蘋果領跌下，加上美元勁揚引發市場擔心衝擊企業獲利，3大指數連袂拉出長黑，道瓊工業指數大跌逾600點。
蘋果臉部辨識元件供應商Lumentum宣布調降本季財測目標，理由是某大客戶已要求大幅減少產品出貨量，市場揣測這家大客戶很可能就是蘋果，意謂著蘋果業績可能拉警報。
科技股成為重災區，蘋果重挫5％，其他尖牙股（Faang）全部落難，臉書、亞馬遜、網飛與谷歌的母公司Alphabet輕則跌2％，重則跌5％。
那斯達克綜合指數重挫2.8％，楊金表示，這是因為投資人目前開始仔細檢視科技股的股價是否合理。
楊金說，「科技類股原本是基於產品會愈賣愈多，業績可一路成長，股價才能迭創新高，如今突然間，投資人開始了解到股價似乎已漲超過基本面，需要重新修正看法。」
根據國際貨幣基金（IMF）10月份發布的預測報告，美國明年經濟成長率估計可達2.5％，楊金說凱雷的預測比較樂觀，預估美國成長率上看3.0％，此一成長率對於科技業等類股是利多，因消費者信心強勁會帶動需求成長。
楊金並駁斥經濟成長走疲會導致企業獲利下滑的論點，「很多新聞都報導企業獲利下滑，這並非事實，而是獲利成長減弱。」
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美科技股跌深 擇優布局良機2018年11月14日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
美股科技股大跌引發全球股市現隱憂，但投信法人表示，近月大幅修正的科技類股基本面並未轉壞，主因短期不確定因素，導致賣壓出籠，賣壓消去後，個股將回歸基本面，趨勢與機會之所在，建議投資人反而應利用跌深之際透過科技基金或相關ETF布局持續成長中的科技產業。
統一投信將發行旗下第一檔ETF「統一NYSE FANG+ ETF」，追蹤的指數相當具有獨特利基，成份股為最具未來性、成長性及話題性的美國上市科技股，以尖牙股（FAANG）為核心，領域涵蓋五大科技新創商機，精選引領趨勢的高成長股。
統一NYSE FANG+ ETF擬任經理人袁永騰表示，美國科技股經過10月大幅修正後，現在正是進場好時機，以FANG+指數為例，由於成份股具有高成長特性而能享有高本益比，今年3月該指數本益比高達73倍，一度令市場擔心是否會泡沫化，然而，經過此波修正後，目前本益比為44倍，已回到合理區間；若以明後兩年的獲利成長來看，2019年預估本益比僅25倍、2020年預估本益比更只有20倍，極具吸引力。
日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，因半導體名列關稅課徵清單，當市場對貿易戰疑慮上升時，半導體股價首當其衝，主要重量級半導體公司跌幅甚重。此外，蘋果供應鏈被券商調降目標價，主因大陸市場智慧手機需求更為疲軟，10月起預購的iPhone XR銷售令人失望，都可能影響公司明年的產品銷售增長，也拖累半導體族群。
但半導體族群並非所有企業皆屬智慧型手機相關供應鏈，多數業者包含Nvidia、Texas Instruments、Intel等主力業務皆不在智慧型手機，主因這一波半導體行業向上周期，資金大幅流入該族群，因此市場情緒轉弱時，行業股價表現首當其衝，並非整體行業基本面大幅惡化。
保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，美股大幅回落，並不代表景氣開始步入衰退，而是漲勢過大進行估值修正，以美國科技股來看，大幅上漲後的本益比已來到相對高檔，因而拉回調整至合理估值水位。
再就獲利動能來看，市場對明年經濟增速放緩已形成共識，科技股獲利雖不免受到影響，但仍能維持兩位數增長，基本面持續看俏，後市表現空間依然可期。
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選舉行情撐腰 印度、巴西股躍動2018年11月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
投信發行印度、巴西相關基金績效近1月前10名 https://goo.gl/BhKDkP
10月全球股市大震盪，許多股市都由正報酬轉為負報酬，統計今年來全球新興股市表現，巴西成為大黑馬，今年來表現倒吃甘蔗，特別是在總統大選完後持續上揚，今年來上漲16.06％，成為今年來全球股市表現最佳的股市，其次為印度上漲2.75％，同時也只有這兩個新興股市維持正報酬。法人表示，巴西剛舉行完總統大選，選後持續上漲，而印度將在明年4、5月將舉行總理大選，通常選前都會有政策作多的態勢，兩個新興強市都夾帶著選舉行情優勢。
群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度總理大選將於2019年5月展開，由於當前執政黨選票多來自於中低階層選民，因此選前對鄉村地區財政支出上有望持續加大，推動地方經濟發展，對於印度經濟成長與股市上漲都將有助益。
印度進入第四季消費旺季，受印度節慶活動、消費旺季開始，預估經濟將受激勵，加上政府支出搭配近期央行降息動作，將有機會帶動民間投資，整體來看，印度後市不看淡。
施羅德投資新興市場經濟學家Craig Botham認為，展望明年，短期內貿易戰未解、為新興市場平添更多不確定性，但預期未來美元極有可能走弱，資金一旦回補新興市場，便大有可為。
第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲指出，隨著亞幣貶值與企業財報利多發酵，伴隨全球經濟復甦的腳步，預估亞洲科技產業今、明兩年獲利都有雙位數的成長力道，特別是日本和南韓科技類股，今年獲利年增率分別可達57％和29％，皆高於整體產業。
宏利資產管理（香港）亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲指出，亞股表現相對溫和，但亞洲區內的2018年企業獲利仍然強勁，目前估計亞洲（日本除外）企業在2018及2019年的全年獲利分別為13％及12％。整體來看，亞洲的基本因素穩健，勢將支持股市進一步上升。
野村亞太高股息基金經理人陳亭安表示，亞洲股市在美國期中選舉不確定性消除後，出現反彈，預估股市雖有機會反彈，但仍受消息面影響，波動偏大。投資策略方面，在大陸與香港選股以低估值高分紅的消費和金融股為主，台股部分減少科技類股整體比重，南韓方面則因科技產業景氣減緩，減碼科技股。
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川普籲OPEC勿減產 油價連跌12日2018年11月14日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導
美國總統川普在推特呼籲石油輸出國家組織（OPEC）不要減產，引發油市沉重賣壓並延續至周二，美國西德州原油已連續12個交易日走跌，創下1983年來最長跌勢。
西德州12月期油周二盤中大跌1.45％，報每桶59.06美元，連跌12日創1983年開始交易以來最長跌勢。布蘭特1月期油盤中跌幅一度深達2.8％，稍後跌勢收窄至1.27％，報每桶69.23美元。
兩項油品自10月初觸及4年高點以來，迄今大跌逾20％，雙雙跌入熊市。
荷蘭ING集團表示，全球石油供給充足和經濟成長減速威脅，意味著「2019年減產無可避免。隨著2019年將至，明年上半年石油將供過於求的勢態逐漸明朗。」
瑞士銀行寶盛（Julius Baer）商品研究部門主管瑞科特（Norbert Ruecker）表示：「市場逐漸擔心油市供給過剩，對沖基金和投機客迅速由多方轉移至空方。」
沙烏地阿拉伯能源部長法里（Khalid Al-Falih）周一表示，OPEC同意明年應該每日減產100萬桶，沙國也計劃將產量縮減50萬桶，防止市場供需失衡。
不過川普明言他希望油價下跌。他周一在推特表示：「希望沙國和OPEC不要減產，按照供給量，油價應該更低！」此番言論導致油市沉重賣壓，周一油價大跌，跌勢延續至周二。
美元強彈也是打擊油價的因素之一，美元盤旋在17個月高點，讓石油進口成本變貴。
在此同時，美國頁岩油業者今年不斷刷新美國產量紀錄，目前產量達每日116萬桶，美國已經達到石油自給自足。
雖然近期油價慘遭熊咬，但部分分析師依然看多油價。Raymond James周一在報告中重申，預期布蘭特原油將在2020年升抵每桶100美元，近期油價低迷只是市場看法和信心轉變，並非供需基本面的問題。
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油價跌跌不休 法人：可留意短線反彈契機2018年11月14日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
能源股基金近期績效 https://goo.gl/TjvZRb
油價近期跌跌不休，西德州原油價格再度跌破每桶60美元，由於短期跌幅深，法人表示，可留意短線反彈契機，但宜善設停損停利。
針對油價短中期走勢，富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，短線油價在美國石油庫存增加、美國暫時允許部分國家繼續向伊朗進口石油及全球經濟放緩擔憂等因素影響下，西德州油價自10月初的高點已回落約20％，在需求面利空下，油價短線表現恐將受抑。
元大標普高盛原油ER基金經理人曾士育則認為，由於全球原油轉為供過於求的可能性高，長線宜保守看待，而短線拉回幅度已深，乖離較大，可留意短線反彈契機，但宜善設停損停利。但仍需留意美國制裁伊朗的態度以及中東各產油國消息面的發展。
安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，上周油價受到美國原油庫存維持在高檔，以及引發市場擔憂全球產能過剩等雜音，加上美國原油產量穩步提升且超越俄羅斯，與每對向伊朗進口原油拋出部分限制令，讓原油供給形勢出現轉圜，致使油價每桶跌破60美元，短線上市場氣氛偏空。
由於沙烏地阿拉伯自12月起將減產，料短線上油價或可能因先前的連續跌勢而出現反彈，但短線上漲的干擾因素仍多，相關板塊走勢仍將可能呈現較大波動。
油價波動大，對於能源股後市展望，保德信全球資源基金經理人楊博翔表示，能源股走勢向來油價走勢亦步亦趨，不過，上周卻反其道而行，MSCI世界能源指數上周上漲0.59％，而西德洲原油價格去卻下滑逾4％，能源股落後補漲行情蓄勢待發。
主要是因企業財報陸續出爐，能源股盈餘優於預期的幅度高達14.3％，因而展開補漲行情，預期未來在基本面健全及獲利成長的支撐下而加速上漲。
楊博翔說，根據美林全球經理人調查，9月較8月喊進能源股的比重居各大產業之冠，整體則僅次於新興市場，顯見全球經理人樂觀看待能源股後市並提升加碼幅度，建議投資人可透過全球資源基金掌握能源股走升趨勢。
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危機入市 股神加碼金融科技2018年11月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
金融科技產值規模預估 https://goo.gl/GFy12Z
全球金融科技發展迅猛，吸引股神巴菲特青睞，近期接連投資巴西、印度兩大金融科技公司。投信法人看好，儘管短期市場震盪劇烈，但無礙金融科技產業長期向上的趨勢。
第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，10月全球股市殺聲隆隆，但巴菲特旗下的波克夏海瑟威公司卻勇於進場，投資印度和巴西兩家新創金融科技公司PayTM、StoneCo，一反市場常態，顯示金融科技發展進入起飛期，因而吸引股神青睞。
此外，巴菲特還投資Visa、Master和美國運通等老牌付款公司，這3家業者近年亦積極引入新技術，發展金融科技服務。
唐祖蔭指出，金融科技產業近兩年商業化的速度超乎預期，不到一年半，滲透率就翻倍成長到33％，預估今年規模上看1.4兆美元，年成長19.5％，主要來自於美國、大陸科技龍頭的支持，讓金融服務與應用不斷推陳出新，並拓展到歐洲、非洲、南美、東南亞等地區。
群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，高盛研究預估，S&P 500企業成分股第三季每股盈餘成長率仍有機會維持在20％以上，而儘管資訊科技類股第三季EPS成長率預估將驟降至18％，但金融與通訊服務等權重類股獲利成長動能則仍在加速。
整體而言，大型龍頭企業具備創新特質與營運相對穩健的特性，因此仍是未來市場聚焦主流。
百達─智慧城市基金產品經理Marie-Laure Schaufelberger表示，智慧城市衍生出的新興投資機會可以區分為城市建設、城市營運與城市生活，三個投資範疇相關公司的市值合計達3.7兆美元，且預估未來兩年每股稅後盈餘成長分別達到16％、11％與28％，成長表現令人期待。
宏利投資首席投資策略師Philip Petursson分析，股票市場方面，升息不會對投資組合報酬帶來太大影響，但始終會構成阻力。預料通膨和利率上升將使美股市盈率受壓，但盈利增長強勁可抵銷有關影響。總括而言，目前環境具備條件增持股票，可能是較佳的配置，以取得潛在報酬。
駿利亨德森投資全球科技基金投資組合經理Richard Clode指出，這股科技整合與大規模的創新，將加速帶動一股更廣泛、影響更多產業的「破壞式創新」趨勢。到目前為止，已經在汽車產業中見到大量的破壞式創新案例，包括電動車、共乘模式、以及自駕車等趨勢已經開始。
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美期中選後 債市掀回補潮2018年11月14日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
主要債券基金資金流向 https://goo.gl/k3i52K
隨美國期中選舉落幕，市場投資情緒緩和，債市基金上周看到明顯的資金回補潮，根據統計，上周整體債券型基金轉為淨流入，包括投資級債券、高收益債都出現由負翻正的正向發展，單週分別吸金32億美元與7億美元，也讓投資級債市基金成功中止連七周遭賣超的窘境。
摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，目前市場最憂心的美國期中選舉政治變數消除後，看好全球經濟仍在擴張後期的階段，不論是整體企業獲利成長穩定，整體採購經理人指數（PMI）依舊維持於50以上的枯榮分水嶺之上，顯示經濟持續擴張，以及企業穩定現金流、改善的資產負債表體質，配合美國就業市場持續改善，失業率已近充分就業水準等面向，皆有助於高收益債券的表現前景。
黃奕栩指出，據統計，過去12個月高收益債券違約率為2.02％，其實光看此數據已低於長期平均值，在整體景氣好轉之下，摩根證券預估今年高收益債券的違約率會更低，年底前有機會下降至1.75％。除了基本面有利高收益債表現，相較於去年同期間，高收益債券新發行量下滑約34％，此外，超過60％集中在再融資用途上，淨供給的減少提供了技術面支撐，也利於高收債的價格走勢。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，股市反彈，帶動市場風險偏好情緒回溫，加上美元稍弱，讓新興市場債上周小幅上漲，且上週流出的金額已見縮小。
許家豪認為，近期油價走跌，但美銀美林認為油價修正應為短期現象，由於目前仍無須擔憂全球需求減緩，油價仍有一定支撐；此外，考量基期效應，油價變化對消費者物價指數年增率的影響將降低，高油價拉低需求的擔憂也會減輕。
新興股市近期大幅反彈，市場信心回復亦有助新興市場債；德意志銀行認為，此波新興市場債表現有望持續一段時間，但仍須密切觀察美國期中選舉過後是否出現重大政策轉向，導致美股疲弱，並進一步外溢到新興市場，同時也應注意資金流變化。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，美國期中選舉之後，市場焦點放在美中貿易協商的契機上，近期新興亞洲債已有接棒拉丁美洲債反彈的表現。
儘管未來仍須留意聯準會繼續升息的影響，不過升息背後主要原因來自於強勁景氣面的支撐，新興國家實際上仍可受惠於美國經濟的帶動，加上許多新興國家今年也相繼升息，相對於美國間仍維持有頗高的利差優勢，尤其看好具有政經轉機及高殖利率優勢的拉丁美洲債匯市場機會。
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央行助力減 高收債收息補元氣2018年11月14日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
美國12月可望再度升息，投信法人指出，隨著主要央行資金逐步緊縮，金融市場未來將面臨更高的波動，因此，投資人應強化收益部位，增持高收益債、REITs與高股息等資產，補足元氣，因應下一波挑戰。
第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，美國已揮別2008年以來的寬鬆貨幣政策，朝向緊縮的方向前進，歐洲央行也逐步退出購債措施，日本銀行則採取隱型退出的作法。伴隨著三大央行帶來的資金助力減退，金融市場不排除會出現更高的波動。
呂彥慧指出，今年來部分資金已開始往防禦型資產移動，包括：高收益債券、REITs與高股息等。因為，當景氣循環進入中末升段，投資人通常偏好更高品質與具投資價值的標的，而收益型資產有配息收入的挹注，能夠帶來源源不絕的現金流，自然吸引資金青睞。
宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大的變化，新興市場國家除貨幣下跌外，其他經濟數據並無轉弱跡象，儘管貿易談判及地緣性政治風險，塵埃落定時機充滿不確定性，但以長期投資觀點，新興市場高收益債券走弱反提供進場投資時機。
野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，以財報表現來看，美國企業平均表現良好。有鑑於全球經濟復甦有利基本面及保持低的違約率，以及高收債相對短的債券天期等優勢，持續看好中長期美國高收益債報酬表現。
安聯環球投資多元信用債券基金產品經理胡韡耀表示，針對高收益債後市，儘管國際油價持續下跌，由高點修正逾20％步入技術性熊市，但受到股市上漲激勵，全球高收益債指數走高。
分析各信評表現，風險性資產反彈理應帶動較低信評如CCC級領漲，但實際上，由於CCC級能源產業占比較高、受到油價大跌的拖累，投資人在配置上仍宜考慮相對穩健的券種為宜。
