小媽精選1071215-1217基金資訊
2019投資展望 多元標的降風險 新興市場撿便宜2018/12/17蘋果日報【林彤潔╱台北報導】
全球主要股市表現 https://goo.gl/8DcVdG
美股主要產業表現 https://goo.gl/uhY83s
2018年美股一枝獨秀，展望明年，專家認為，經濟動能雖趨緩，但不是衰退，投資人可以選擇多元標的分散風險，或者可以考慮已大幅修正的新興市場撿便宜，逢低介入累積較多投資部位。
富邦證券資深副總郭永宜表示，目前全球金融市場焦點放在升息、美國企業盈餘成長減緩及美中貿易戰等3大議題。郭指出，FED自2015年至今已升息8次，目前已進入升息後期。由於勞動市場緊繃，工資上漲率走高，利率仍有上升壓力，但是期中選舉後，共和黨不再掌握參、眾兩院，擴張性的財政政策受到節制，加上油價下跌，明年企業資本支出減緩。
明年股市料盤整
郭表示，從近期FED副主席透露，目前利率接近中性水準，升息壓力有所緩解，目前市場預估升息次數為1至2次。
第2，在企業盈餘方面，今年因為企業稅調降的因素，根據Thomson Reuters的統計，S&P500指數整體企業盈餘成長率高達24.1%，在基期墊高後明年降至8.7%。
其中資訊科技類股及通訊服務類股，今年盈餘成長率分別為24.6%及23.2%，明年大幅降至5.7%及6.7%，低於大盤。由於本益比已經大幅修正，低於5年平均值，明年上半年股市可望呈區間盤整。
最後，貿易戰的部分，郭永宜認為，貿易戰不只是貿易問題，更是2大霸權之爭，短期內不會結束，但2020年川普將面臨連任大選，目前經濟已有放慢跡象，在政策上也有壓力要保留彈性，因此雙方如果能在特定範圍，及特定金額內取得共識，情勢就可以較為穩定。
富蘭克林投顧分析，今年受到美國聯準會升息以及貿易戰2大利空影響，衝擊新興市場，而美股則受惠於川普減稅政策，企業獲利好，美股表現強勁，但預計明年分歧狀況會收斂，因為聯準會升息到了尾聲，加上貿易戰休兵90天消息，新興市場利空得到舒緩，再加上今年新興市場修正幅度大，明年有機會反彈。
至於美國的部分，受到景氣動能減緩，加上稅減企業獲利好，明年基期墊高動能減緩，不看好明年美國會強勁。
動能趨緩勿追高
富蘭克林投顧建議，明年經濟動能是趨緩，不是衰退，不需要撤守到美國公債，另外從資金面來看，聯準會縮表加上明年歐洲央行結束公債，全球資金動減少，搭配景氣成長減緩對於股市波動大，投資策略上不要追高漲多的市場，可以選擇比較穩健保守的策略，採定期定額購買新興市場標的，今年新興市場修正，價格便宜，明年股市波動可以累積投資部位。
郭永宜建議，不必對明年經濟成長過度悲觀，明年上半年股市可望在區間內盤整，投資人可考慮台股或美股ETF，進行區間操作；美股可以著重在選後有政策利多的產業，包括基礎建設、醫療、生技保健等類股。
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今年海外基金 美股靚生技俏2018年12月17日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
海外股票基金今年來十強 https://goo.gl/HdP3B8
觀察投信發行的各類海外股票基金今年來平均績效表現，其中美股基金以3.73％漲幅居冠，也是唯一類型正報酬的基金。進一步觀察美股S&P500指數表現，今年來雖小跌0.84％，以分類指數來看，其中S&P500健保指數上漲11.01％，是唯一雙位數報酬，表現也大勝居次的S&P500公用事業指數6.41％。
市場法人表示，以產業獲利表現來看，美股中的醫療保健獲利成長可望延續，也相對較具抵禦升息風險能力；同時前述產業於中長期升息循環時的相關表現亦為亮眼，投資人可多留意美股以及生技醫療基金的投資契機。
群益投信表示，在美國升息循環下，新興市場貨幣競貶，資本流出壓力較大，因此美國等成熟國家相形之下展望較佳，未來偏多看待，成熟工業國股市投資熱度不減，在獲利增長、基本面表現穩健，以及市場風險偏好未減的情況下，後市表現仍可期待。
整體而言，升息顯示景氣已溫和復甦，企業獲利提升帶動投資人對本益比提升的認同，美股續漲有空間，美股S&P500指數企業獲利持續改善，預期科技等新創類股獲利將更強勁，深具投資價值。
群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，從基本面來看，10月美國勞工薪資年增率達3.1％，是近九年新高，顯示美國民眾更有能力為內需消費提供支撐，10月零售銷售年增率雖回至4.6％，但就絕對數字來看表現並不差，觀察年終消費旺季之動能是否強勁。
此外，美國企業獲利也受惠於經濟回溫，加上減稅效應，根據美國標準普爾500大企業最新公布第三季財報，獲利優於預期者高達82％，盈餘年增率超過二成，數字十分亮眼。
第一金投信認為，股市短期或會因中美貿易戰升溫，或其他非經濟因素干擾而劇烈震盪，但不會出現像2000年、2008年長期熊市，投資人對股市表現不必過度悲觀，但因經濟、貨幣政策及企業獲利強弱有別，股市表現也將跟2018年一樣有很大的差異化。
建議以美國及中美爭相發展的關鍵技術AI、5G等創新行業為配置核心，但鑒於波動幅度較大，波段機會難捉，建議以定時定額長期買進為主策略（趨勢加時間），搭配跌深大買的來回操作。
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美CFO焦慮 明年經濟恐衰退2018年12月15日 04:09 工商時報陳怡均�綜合外電報導
各國企業財務長估明年本國陷經濟衰退比率 https://goo.gl/3eJ4cz
杜克大學暨財務長全球商業前景（The Duke University�CFO Global Business Outlook）季度調查報告顯示，受訪的美國企業財務長中，有將近一半（48.6％）預測美國經濟將在2019年底以前面臨衰退，高達8成（82％）的美企財務長預料2020年底前美國會陷入衰退。
主持該調查的杜克大學金融教授哈維（Campbell Harvey）表示，「所有的經濟走下坡的要素都已就位：自2009年開始的擴張力道已經減弱、保護主義的衝擊、殖利率曲線走勢預告經濟即將衰退。」
報告提及，如今財務長最掛念的議題是人才難尋以及如何留住優質員工。
美國失業率已跌至歷史低點，人力市場吃緊也令企業可招募的技能員工人數銳減，許多企業老闆為了留才紛紛取採加薪等措施。
受訪的212位財務長們也擔憂近期國際貿易爭議。
川普政府與多國的貿易摩擦加劇，尤其是中國，使許多企業暫緩投資或其他重大決策，靜待貿易紛爭的後續發展。
不只是美企，其他地區的財務長也同樣悲觀。受訪的非洲企業高層全數認為自己的國家在明年底前將走向衰退，抱持這看法的加拿大企業財務長比例達86％，歐洲企業財務長有此看法的比例66.7％。
該調查的另一位作者葛拉漢（John Graham）表示，「美國前景已經走下坡，更糟的是，全球許多地區的前景更差，這會影響美國商品的需求疲軟。」
儘管川普總統一再警告聯準會，認為近期貨幣政策緊縮對美國經濟是一大威脅，但在該份報告顯示，升息並不在美企前十大擔憂項目之中。雖美企財務長對前景憂心忡忡，但近期公布的數據卻反映美國經濟仍然穩健。美製造業與零售業最新數據顯示景氣仍然強勁，10月零售銷售比9月增長，就業人口連續98個月增長，11月薪資維持將近十年以來最大升幅。
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投資人軟腳 美股基金再爆逃亡潮2018年12月15日 04:09 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導
美股近來震盪加劇，導致美股基金再爆資金逃亡潮！根據基金追蹤機構理柏(Lipper)指出，本周從美股基金與ETF逃竄的資金高達460億美元、創下史上新高；至於EPFE Global的數據也顯示，光是美股基金在本周失血金額也達2月來最高。
理柏發布最新統計數據，指稱到周三為止的一周，包括美股基金與ETF的流出金額總計達461.7億美元、為史上之最；至於債券基金也失血慘重、有130億美元遭贖回，逼近最高紀錄。
EFPR的數據也反映資金從美股基金加速逃離的現象。本周美股基金遭遇投資人贖回277億美元，為今年2月來最高。美債基金也連續第五周流出，一周失血41億美元。
這波資金大逃竄凸顯今年來美國股債市大幅震盪，導致許多投資人不論在股債市都面臨慘重損失，這也進而對他們信心造成嚴重侵蝕。
美中貿易衝突升高、聯準會（Fed）升息路徑預期出現逆轉，加上明年企業獲利成長預料轉趨溫和，拖累標準普爾500指數本季來重摔逾9％，也使它正朝7年來單季跌幅最大的紀錄邁進。
Pacific Life基金顧問公司資產配置部門負責人高曼（Max Gokhman）解釋，過去對美股並無造成太大下檔壓力的貿易緊張與地緣政治等因素，如今對美股的衝擊已日趨明顯。在同時分析師也開始下修企業獲利成長估值。
美中貿易僵局無法突破一直是令投資人不安的重要因素。儘管受年初減稅利多激勵，為美股帶來提振，不過在貿易議題尚未明朗前，企業不願貿然擴增支出。
Conning資產管理公司全球投資長席戈（Rich Sega）認為，「外界關注的焦點在於貿易」。他說許多情況都視美中貿易戰發展走向而定。
高曼還提到美股基金本周加速流出的另一項因素為年終將至，機構投資人為重新調整資產配置部位，也趕在新一年開始前贖回資金。
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美股崩跌 3大指數同陷修正2018年12月16日 04:09 工商時報吳慧珍�綜合外電報導
道瓊股價走勢 https://goo.gl/bJWdAU
中國與歐洲的指標欠佳，敲響全球經濟衰疲的警鐘，此外，道指成分股嬌生被踢爆隱匿爽身粉含致癌物數十年，股價重挫10％，受連串利空影響，道瓊指數終場暴跌近500點，三大指數跌幅均達2％，更是近3年來首度同步在收盤陷入修正區。
周五道瓊工業指數在蘋果與嬌生領跌下，收盤狂瀉496.87點或2.02％，報24,100.51點收在5月初以來最低點，已從10月3日的收盤高點滑落10％。標普500指數受科技股和醫療保健股拖累，終場跌1.91％收在2,599.95點，為4月以來新低，與9月20日締造的歷史收盤高點相比跌了11.3％，這也是標指自2015年5月至2016年1月期間以來的最慘表現，當時累計跌幅逾14％。
那斯達克指數大跌2.26％以6,910.67點作收。該指數今年來的漲幅幾近吐光，目前勉強維持0.11％。而周五三大指數聯袂重挫，也讓前面4個交易日漲幅化為烏有，道指、標指和那指周線全黑，分別周跌1.2％、1.3％及0.8％。自2016年3月以來，這是三大指數首次在收盤時同步陷入修正區，皆從他們的52周高點回檔至少10％。
全球經濟前景烏雲罩頂，是引發美股投資人狂拋股票的主因。美中貿易戰衝擊顯現，中國11月工業生產和零售額兩項指標雙雙走弱，為中國經濟走疲再添佐證。歐元區經濟也亮紅燈，12月綜合採購經理人指數（PMI）降到4年新低。
民生用品大廠嬌生隱匿產品致癌風險的醜聞，導致周五股價暴跌1成，不僅是害慘道指的元凶，也連累標指的醫療保健指數重挫3.4％，在標指11大類股中摔得最重。
芝加哥RBC全球資產管理公司的美國股票交易主管拉森（Ryan Larson）指出：「貿易戰持續發酵的衝擊顯現，從公布的數據來看，中國經濟全面浮現疲態，確實令人擔心會殃及全球成長。」拉森還提出另一隱憂，就是《路透》調查發現，美國經濟未來2年衰退的機率上升到40％。
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美股慘跌陷3熊市 中歐經濟減速 道瓊重挫496點2018/12/16蘋果日報【吳國仲、林文彬╱綜合外電報導】
美國三大指數及三大類股回檔幅度 https://goo.gl/XHo5jH
反映中國和歐洲經濟數據不如預期，全球經濟成長減速的憂慮再度點燃，尤其歐洲PMI失常與美國PMI大失所望，令市場對全球經濟成長的趨緩疑慮升高，拖累美股周五重挫，道瓊大跌496點。美股今年表現慘淡，連相對穩定的金融股，繼能源股、原物料股後也跌入「熊市」，S&P 500金融類股指數上周五下挫1%，自1月的52周高點下跌20.06%，主要反映全球經濟成長趨緩，銀行業前景堪慮。
上周五美股一開盤三大指數齊跌，終場道瓊指數下跌496.87點，跌幅2.02%，收24100.51點，S&P 500指數下跌50.59點，跌幅1.91%，收2599.95點；納斯達克指數下跌159.67點，跌幅2.26 %，收6910.67點。
金融股下跌逾2成
最新數據顯示，中國11月工業生產年增5.4%，不如分析師預期的年增5.9%，成長速度是近3年來最慢。另外，中國11月零售銷售年增8.1%，不如分析師預估的年增8.8%，是2003年以來最低成長率。
另一方面，IHS Markit公布歐元區12月綜合PMI（採購經理人指數）初值為51.3，低於市場預估的52.8，是4年來最低水準。
美國股市今年表現慘淡，連相對穩定的金融股也跌入「熊市」，為動盪的1周畫下句點，代表美國銀行及金融服務業的S&P 500金融類股指數，自1月下旬的52周高點下跌20.06%。
持續數月的賣壓，高盛、花旗、摩根士丹利及富國銀行（WELLS FARGO）等大型金融機構今年市值都蒸發超過20%。華爾街兩大銀行巨頭--摩根士丹利（Morgan Stanley）及高盛（Goldman Sachs），上周五各跌2.4%、1.8%。摩根士丹利同時收在2016年11月以來新低價，摩根大通（Morgan Chase）和花旗（Citigroup）各別收低0.8%、1.3%。
3指數吐回周漲幅
儘管美國經濟保持穩健，投資人仍擔心聯準會今年升息過快，恐衝擊全球經濟成長展望，尤其中國上周五公布的總經數據並不好看。外界預期，聯準會本月19日將宣布今年第4度升息。
投資人對金融業的另一個擔憂是美國的貸款需求及信用品質，尤其是規模1.3兆美元的槓桿融資市場，近幾周融資餘額大減。聯準會10月調查指出，美國工商業及房市貸款需求一直很弱。
經過上周五跌勢，美股3大指數回吐一周漲幅，S&P 500指數、道瓊工業指數、納斯達克指數都從高點回檔超過10%，宣告進入修正。美股上周五跌勢廣泛，S&P 500指數追蹤的11個行業類股全下挫。根據彭博資訊，S&P 500的過半數（259家企業）成分股都已從52周高點回檔至少20%，宣告陷入熊市。
值得關注的是，周五收盤後，金融股加入能源股及原物料股，3大類股都摔進熊市。S&P 500能源股指數自5月的52周高點下跌21.3%，S&P 500原物料類股則自1月的紀錄新高回檔20.35%。
其它類股也瀕臨熊市領域，S&P 500工業股從52周高點已回檔17%，科技股從紀錄新高回跌15%。被視為經濟活動指標的道瓊交通股指數，從9月中回跌超過17%。其它進入「修正」的類股包括電信服務、工業及非必須消費性類股，即自最近52周高點下跌10%以上。
S&P 500可能再跌3%
美國股市近期持續壟罩賣壓，原因包括投資人憂心全球經濟，還有美中貿易關係的不確定感。
紐約梅隆銀行旗下LOCKWOOD ADVISORS投資長佛斯特（Matthew Forester）說：「鑒於過去幾周的跌勢，美股投資人很難躲掉傷害」。他傾向投資高信用品質的長期債券，但每個類股都在跌，轉移持股部位並不簡單。展望美股後市，CNBC分析指出，S&P 500摜破2600點心理關卡後，未來可能下測2018年低點的2532點。T3LIVE.com合夥人瑞德勒（Scott Redler）表示，投資人下個測試區間在2530~2550，意味有可能再跌3%左右。
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今年最後一次... 美國聯準會本周料將升息一碼2018年12月17日 04:09 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導
美國聯準會（Fed）即將在本周舉行今年最後一次決策會議，篤定將升息一碼。展望明年，《華爾街日報》的最新調查顯示，民間經濟學家已下修聯準會的升息次數，從先前的三次降至兩次；還有部分學者預測Fed貨幣政策將在後年逆轉降息。
在受訪60名經濟學家當中，除了一位，其他都預期Fed本周決策會議將把聯邦基金利率水準調高至2.25％到2.5％之間。不過在同時他們也下修明年升息次數，從上月的3次降至兩次。
然而繼12月升息後，48％受訪者表示Fed下次升息時機落在明年3月、12％預期要到4月底、還有28％預期將等到6月Fed才會再度調升利率。
調查中，受訪經濟學家解釋，貿易緊張升高與通膨處於低檔是Fed在明年初對貨幣政策採取觀望態度的主因。
此外，經濟學家還預估，Fed將在2020年中結束這波升息循環，並在2020年底開始調降利率。
根據此次經濟學家的預期中值，明年底聯邦基金利率將攀升至2.89％、2020年中料將再走高至2.93％，不過在2020年底則降至2.9％、2021年底則繼續滑落到2.82％。
反觀上月調查，經濟學家預期聯邦基金利率將在2020年攀升至3.15％的頂點。
英國牛津經濟研究院首席美國經濟學家達柯（Gregory Daco）預料Fed明年將會在不觸發衰退下持續升息。他預期美國2019年有兩次調升利率、後年則為一次，之後Fed將維持利率不動。
Grant Thornton首席經濟學家史溫克（Diane Swonk）的看法就沒有如此樂觀。她雖然也預期明年Fed將有兩次升息，不過到年底受關稅與不確性升高影響，貨幣政策可能出現逆轉，2020年中預料Fed將把利率調降至近零水準。受訪者在該調查還對Fed主席鮑爾（Jerome Powell）上任來的表現給予評價。其中43％給他「A」、51％則給「B」。
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全球景氣走下坡 分析師：美難逃被拖累2018年12月17日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導
相較於歐洲、中國的最新數據顯示經濟走下坡，反觀美國經濟仍一枝獨秀，展現強勁擴張動能，但分析師預料，面對全球景氣趨緩，美國仍免不了受到拖累。
中國上周五公布疲弱的工業生產和零售額。歐洲方面，受累於法國示威暴動波及經濟活動以及德國製造業疲軟，12月歐元區採購經理人指數（PMI）初值寫下4年來新低。
美國經濟數據相當穩健，商務部公布的最新報告反映消費者支出旺盛。不過這些利多消息仍無法平撫全球市場震盪。
即將退休的國際貨幣基金（IMF）首席經濟學家奧伯斯費德（Maurice Obstfeld）本月稍早表示，美國將受全球景氣走下坡的拖累。他說：「全球其他地區正在失去動能，這反過來會影響美國」。
美國與全球其他地區的經濟表現呈現分化，在近幾個月愈來愈明顯，例如美國第3季勞工薪資穩健增長2.9％。拜天冷帶動電子使用增加所賜，11月美工業生產強勁。
分析師相當看好美國經濟。亞特蘭大聯邦準備銀行的GDPNow模型將今年第4季美國國內生產毛額（GDP）年率增長由原估的2.4％上修至3％。預測機構宏觀經濟諮詢公司（Macroeconomic Advisers）將本季GDP成長由2.1％上修至2.6％。
然而美股卻表現欠佳。道瓊工業指數本月崩跌516點或2.1％，標普500指數則下挫1.6％。
富國證券全球經濟學家布萊森（Jay Bryson）表示，全球疲軟對美國來說並不是災難，也不足以引發美國陷入衰退，「但是當這台車可以開到時速70英里，這只能減速到55英里，沒有人會喜歡這樣。」
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油價回穩有望 能源股拚反彈2018年12月17日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
全球油品需求長期受經濟衝擊有限 https://goo.gl/ggs8ky
日前石油輸出國組織與其他產油國達成每日減產120萬桶的協定，超過市場預期的100萬桶，國際油價應聲大漲，雖隨後市場因中美關係再度緊張導致風險趨避的情況下漲幅縮窄，但能源股跌幅低於大盤。投信法人評估未來能源業基本面在減產後更為健康，短線承壓反而是中長線布局的好時機。
保德信全球資源基金經理人楊博翔指出，OPEC成員國和俄羅斯等盟友同意明年從1月開始持續6個月將日產量削減，以消化全球庫存和支撐市場。因過低的油價將使各國面臨到財政赤字的問題，若每日減產120萬桶，不僅抵消了伊朗八國豁免量，明年開始甚至會超過豁免量，因此市場將重回供需平衡，甚至小幅供不應求。
目前西德州原油55美元以下的水準，已低於平均頁油生產商的開發成本，使多數開發案不具吸引力，若油價未能在未來幾周大幅上漲，則業者在面臨第四季油價大幅下跌震盪後，對明年的資本支出將趨於保守，明年頁岩油成長速度將產生壓抑效果，後續則待供需及業者持續調整能力。
減產幅度超過預期、頁岩油開發成本壓力，可抵消市場供給過剩的問題，有利於油價的反彈，然而後續仍需觀察川普態度。另外，近期由於中美貿易戰的消息面、市場對景氣擴張減緩的隱憂，使得風險性資產波動較大，但市場目前擔心的衰退風險如先前所述仍言過其實，明年景氣仍是溫和成長態勢。
在總經未大幅趨緩假設下，原油需求成長也將維持在歷史均值附近。整體來看，能源業基本面在減產後更為健康，不過，短期風險意識仍高，能源股股價受市場情緒面影響仍將承壓，因此建議投資人可以定時定額分批布局，分散擇時風險。
群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，預期油價將區間震盪，但近期OPEC生產明顯增加，減產執行率小於100％，為油價帶來壓力，不過OPEC即將開會，是否會做出再減產140萬桶結論，市場仍在觀望，近期主要影響油價因素仍在供給面反覆不定。
整體而言，美國經濟成長動能持續，明年企業整體獲利展望佳，根據瑞士信貸預測資料，美股生技、科技及能源類股，未來三年的淨利率及盈餘年複合成長率皆具爆發性。明年4月又將進入煉油廠歲休季節，因此油價可望逐漸回復市場平衡，能源類股則可能在油價止穩後將有機會進行一波反彈。
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2019金價走勢 法人樂觀2018年12月17日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導
中美貿易緊張暫緩解及英國首相梅伊贏得黨內信任投票，降低市場避險需求，使得金價近周價格略跌，未來一周聯準會會後聲明更是短期觀察重點，但對於中長期金價走勢和金礦股投資，法人愈來愈樂觀。
法人表示，短期金價走勢要先觀察在12月18∼19日登場的FOMC（Federal Open Market Committee，聯邦公開市場委員會）會議，由於市場投資人預期明年聯準會升息3碼（1碼是0.25個百分點）以上的機率極低，因此，本次聯準會會後的記者會內容將是金融市場重要觀察點。
如果聯準會官員談話內容更偏鴿派，明年金價則有再上漲空間，否則金價將回測1,228∼1,220美元，即月線和季線支撐。
元大投信期貨信託部表示，因短線美元仍持續在高檔，且有12月19日 FOMC對未來前景之預測等不確定性因數，建議短線投資人可等事件明朗後再行動作。因美國減稅效益逐漸淡化，企業獲利成長將大幅放緩，目前各大分析師全面看空美元前景且明顯看多黃金後市，因此，未來還是可以逢低分批布局作中長期投資。
富蘭克林證券投顧也表示，2019年聯準會可能放緩升息步調，美元走勢可能不如先前強勁，可望減輕對金價帶來壓力，隨著美國景氣邁向循環末期，加上金融市場波動加大，各大投資機構紛預估明年金價可望逐步走揚。
例如花旗預估到明年年底金價每盎司可望來到1,275美元，瑞銀則預計金價2019年可能升至1,300美元，另據調查，目前交易員和分析師對黃金的看漲程度是從2015年4月以來最高。
富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬•蘭德也指出，全球貿易緊張局勢升級與美國的通膨壓力有利於金價，但強勢美元卻對黃金帶來逆風，整體來看金價在當前的市場環境仍有潛在上漲動能，目前的黃金價格接近金礦公司的邊際成本，金價即使只有小幅上漲，就會對金礦公司產生相當大的現金流。
此外，多數金礦公司一直專注於改善其營運成本結構和債務，將有助於未來金礦廠商業績上漲的潛力。
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法人看好科技基金 逢低可布局2018年12月17日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
國內科技型基金今年來績效前五名 https://goo.gl/DoDR3a
今年以來受到中美貿易戰衝擊，全球市場走勢震盪，歷經黑色10月後，11月技術面出現明顯反彈，中美貿易戰暫時休兵、台灣地方選舉告一段落、Fed升息態度緩和等不確定現象解除，法人分析，年底在作帳行情、農曆年紅包行情可望對股價形成下檔買盤支撐下，預期後續走勢再破底機率偏低，但部份科技基金仍維持正報酬，可逢低布局。
永豐投信指出，據CME Fed Watch聯邦利率期貨升息機率顯示，2018年12月美國升息機率由先前的九成下滑至七成，2019年原先預期將升息二到三次，目前已下降至一到兩次，暫緩升息速度，有利於市場資金配置於風險性資產。
產業面觀察，華為財務長孟晚舟被捕事件重燃中美貿易緊張情勢，加上大陸回擊美國判決高通贏得侵權官司祭出iPhone X（含）之前機種禁售令，由於大陸是目前蘋果重視的市場之一，受影響機種如果不能在大陸地區銷售，將直接衝擊蘋果營收預估5∼6％，台灣零組件供應鏈也將受影響，因此持續觀察及追蹤供應鏈受衝擊影響程度。
後續留意重點為未來華為產品是否面臨禁售，以及中美雙方針對智慧財產權保護、非關稅貿易壁壘及網路盜竊談判進展。
科技產業下半年動盪大，今年仍有少數維持正報酬的台股科技基金，永豐高科技基金經理人呂宏宇表示，儘管中美決定貿易戰暫時休兵90天，但是華為財務長孟晚舟被逮捕，增添中美協商前景的不確定性，對市場情緒影響負面，預估將牽動股市波動仍高。
操作策略建議進行汰弱留強，選擇具有長線趨勢、高股利及獲利較不受景氣循環影響族群，像是電動車、AI、資料中心等族群，可列為布局標的，不過短線震盪壓力仍大，建議逢低分批區間操作。
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生技醫療基金 包辦績效前三強2018年12月17日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
今年以來國際市場干擾多，全球股市跌多漲少，統計投信發行448檔海外股票基金表現，僅30檔維持正報酬，觀察今年來表現強勢基金，以生技醫療相關基金最亮眼，前十名占7席之多，績效更均逾7％，前三強更全由生技醫療包辦，漲幅超過一成，提供2019年投資布局最佳參考。
群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，全球股市震盪，生技股表現承壓，但新藥核准積極、企業獲利穩健、政策環境順風等支持下，仍有利生醫股表現。
人口老化趨勢下，生技醫療產業各方面需求暢旺，是多國政府致力發展的產業方向，類股受景氣波動和系統性事件影響相對小，整體產業長線需求及創新動能佳，中長期投資前景值得期待。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾指出，醫療類股近期波動並不影響長期正面看法，成長趨勢通常是由顛覆性技術、創新、消費者習慣或人口結構改變所驅動，醫療產業在全球人口老化與醫療技術提升下，續創造許多潛在的投資機會。
日盛中國戰略A股基金經理人黃上修說，大陸方面，官方加大對生醫創新引導政策，產業正面臨產業核心轉向的過渡期，從仿製藥走向創新藥階段。隨過去年系列對藥品管制政策的放寬，新創藥的上市速度將大幅提升，並帶動整體醫藥行業的營收及未來展望，創新製藥在政策引導下有望開闢新藍海。
近年興起的精準醫療，也是驅動生技醫療產業活躍一大因素，蔡詠裕強調，相關項目如基因檢測盛行，基因突變情況，利於在短時間內臨床醫師客觀資訊，支持後續處置及用藥決策，進一步達到對每個病患採取不同處置及用藥的精準醫療，可持續關注。
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AI結合ETF 投資更有智慧2018年12月17日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導
科技如何影響資產管理業？中國證券投資基金業協會監事長肖風預言，在全球流行近十年的傳統ETF（被動式基金）未來極可能被AI主動投資所取代。但國內法人認為，如果AI結合ETF，兩者相輔相成，反而有助把ETF市場大餅做得更大。
科技如何影響資產管理業？在大陸早已經出現明顯影響包括出現了全球最大的貨幣基金─餘額寶以及投資人購買基金是在互聯網，而不在銀行櫃檯。中國證券投資基金業協會監事長肖風也預言，在全球流行近十年的ETF（被動式基金）未來極可能被AI主動投資所取代。
中國證券投資基金業協會監事長肖風在投信投顧公會舉辦「2018 國際資產管理論壇」針對科技將如何影響資產管理事業時提到上述看法。
但國內ETF專家─元大投信研究團隊認為，「ETF」與「AI主動投資」，並無屬於「替代」的零和關係，反而為整合與新競合關係，「ETF」並不會被「AI主動投資」所取代，彼此並不必然互相搶食市場大餅，透過AI導入、結合ETF，兩者相輔相成，反而有助把市場大餅做的更大。
元大投信研究團隊進一步解釋，AI與ETF各別具有高效能、高穩定性等優勢，聰明的投資人可結合兩者、各取其長，將AI作為投資策略輔助、ETF作為投資標的，兩者相互串接、並不互斥，且單純地透過AI選股，依舊無法擺脫系統風險，投資人仍可選擇多元的ETF資產配置。
在市場擁有公募基金龍頭地位的元大投信，率先轉型，而且已成立「One Team」團隊，整合主、被動，並同時導入AI，不論軟、硬體全面AI智慧化，升級朝投信2.0邁進。
元大投信研究團隊表示，在OneTeam的模式下，透過AI導入有助將留下的軌跡整合成系統的組織記憶，成為有價值的參考紀錄，對投資人而言，也可透過AI有更精細的演算，獲得最適合的投資建議。
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基本面仍佳 新興債有錢途2018年12月17日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導
新興市場債基金今年表現遠不如投資人預期，即使定期領息，但淨值跌幅比配息率還高，因此都屬於「本金返還」，法人認為，因為新興市場國家基本面具潛力，投資人不要因波動而害怕投資，在價格低檔時應勇於逢低承接。
安本標準投信投資長彭炫通表示，新興市場的基本面有不錯的表現，亞洲內部貿易的增長、大陸傾向於以消費者為導向的經濟升級且有蓬勃發展的物聯網以及新創科技技術所帶來新的生產力以及新行業，也為新興市場帶來無數的投資機會。
彭炫通說，今年以來新興市場已反應市場對於經濟衰退以及貿易戰惡化的悲觀情緒，因此，未來只要有一些較正面的訊息釋出就會帶動新興市場強勁反彈。全球經濟在2019年還不致於衰退，頂多只是成長趨緩，在企業盈餘仍能保持將近二位數左右的成長率下，新興市場的估值現在遠低於成熟市場的歷史平均，反而具有相當的吸引力。
他說，儘管個別新興市場面臨考驗，經過大幅貨幣和利率調整後，新興市場債現階段的估值頗具吸引力，殖利率也高於成熟市場，能夠提供不錯的收益水準，是在波動環境下，另一種投資的好選擇。
富蘭克林證券投顧也表示，新興國家債、匯市歷經第二、三季以來的修正，評價面已顯便宜，著眼許多新興國家今年相繼升息，新興債的優勢則是在新興市場債相對於美國間仍維持有頗高的利差。
保德信投信表示，美國升息及強勢美元今年來壓抑新興債市表現，但多數亞洲國家的企業擁有投資等級以上的信評等級，尤其亞洲企業營運表現優於其他新興國家企業，利息支出負擔較低，在同評級債券中，亞洲企業的現金債務比也是新興市場企業中最佳，強健的體質可望支撐後市表現。
保德信指出，亞洲國家通膨微溫增長，暫時沒有升息急迫性，因此，在相對寬鬆的資金環境，有利於亞債表現空間，加上政府政策利多不斷放送，企業營運可望更加穩健，料將增添亞債收益的穩定性。
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資金回籠 中高收債有看頭2018年12月17日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
主要債券指數表現 https://goo.gl/3CuVE9
JP中資美元高收指債數11月上漲0.89％，年初至今下跌5.77％，全球風險性資產當月大幅震盪，債市漲跌不一，中高收益債表現優於全高收及新興主權債，大陸官方續支持紓困企業資金流動性，中高收債因人民幣及陸股止穩，資金回籠加上新債行情帶動買盤，目前收益率達11.5％，仍具評價面優勢。
日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，中高收益債經歷震盪的一年，展望2019年，政策寬鬆抵消部分貿易摩擦帶來的負面影響，境內信用環境將保持大致穩定，債券總回報表現，將有機會適當回暖。
如果貿易摩擦升溫、經濟疲弱，新一輪刺激政策可能出臺，官方可能擴大基建開支、繼續下調存款準備金率、更多貸款指引、進一步調整去杠杆政策和更多減稅。
群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，大陸境內債市在資金面維穩、經濟持續下行及外部不確定性升溫等因素影響下，利率債及高評等債券殖利率料續走降，而政策出台雖緩解小微企業信用風險，但市場對信用債市的信心仍待時間修復。境外隨著寬信用政策陸續出台，以及評價面相對其他市場更具優勢，中資美元高收益債仍具其投資價值。
宏利投信認為，大陸近年來以GDP年成長率7％以上成長，早已是不容忽視的經濟體，龐大的內需消費市場更為支撐經濟的主力，足以減輕外部帶來的衝擊。近兩年持續去槓桿、加強監管與控制流動性，各項政策措施調整經濟體質，成效已逐步展現。
根據國家統計資料顯示，中資企業稅前利潤在2018年第三季放緩，但依然維持良好的14.7％增長速度。鄭易芸強調，這些企業保持成本下降及去槓杆趨勢，GDP增長將驅動企業盈利穩定增長，較穩健公司基本面有利債券估值，支援中高收債表現。
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違約率低 高收債後市看俏2018年12月17日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
時序即將進入2019年，經濟衰退的隱憂升高，造成全球股市近期大幅回檔。投信法人指出，明年經濟成長動能趨緩，但尚不至於進入衰退，惟美國利率政策、國際油價、貿易戰、美債殖利率曲線走平等不確定因素干擾，市場波動將成常態，建議配置部分資產於優質高收益債，降低波動風險。
第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，進入2019年上半年，利空尚難以完全掃除，預料市場波動會成為新常態。不過，全球經濟基本面仍屬穩健，有利高收債發行企業獲利表現，違約率可望維持偏低水準。
鄭宇君認為，全球高收益債近期受到國際油價回跌衝擊而大幅修正，殖利率也來到7.21％相對高檔，2019年或有機會出現反彈。同時，在市場波動之際，又有債息帶來的現金流助益，可望降低整體波動風險，投資價值浮現。
安聯美元高收益基金產品經理但漢遠表示，近期高收益債市修正，已使許多企業債價格低於面額，收益機會與資本回升空間均浮現，但由於市場波動加大，配置仍建議聚焦品質與長期基本面改善的公司，才能掌握收益潛力兼具下檔保護機會。
宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大的變化，新興市場國家除貨幣下跌，其他經濟數據並無轉弱跡象，儘管貿易談判及地緣性政治風險，塵埃落定時機充滿不確定性，但以長期投資觀點，新興市場高收益債券走弱反提供進場投資時機。
野村企業研究與資產管理公司投資長高大維（David Crall）表示，今年美國高收益債的發行量遠低於2017年和長期平均水準，9月僅約180億美元的新債發行，遠低於當月歷史平均水平的360億美元，隨著資金在次級市場的投入，促使美國高收益債市場穩步走高。
總體而言，未來18個月美國經濟將繼續走強，進而壓低美國高收益債的違約率，而摩根大通也預估美國高收益債2018年全年違約率為1.25∼1.75％，遠低於過去25年的平均值2.88％。
