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流動比率與速動比率有何不同的地方？

2012年07月10日
公開
27

1. 流動比率 = 流動資產 / 流動負債 其主要係衡量公司之短期性流動性資產是否大於短期性流動負債，用以說明公司短期資金調度及短期償債能力。一般而言，此項比率若能大於2，表示公司資產流動性佳並足以應付短期資金需求。 2. 速動比率 = 速動資產 / 流動負債 速動資產 = 現金 + 短期投資 + 應收帳款淨額 = 流動資產 – 存貨 – 預付費用 名詞解釋： 流動負債，代表企業一年內或一營業週期內所需償還之負債，能償還之理當為流動資產。 流動資產，為一個營業週期或一年內可變換現金之資產，包括現金、有價證券（短期投資）、應收票據及帳款、存貨及預付費用。 速動資產，就是所有可以在最短的時間可以變現的資產，例如：現金、存款、股票等。 流動資產中扣除流動性及變現性較差之存貨，並將已現金流出之預付費用扣除，所呈現之高度變現性資產，即為速動資產。 因扣除存貨部份，因此一般而言，公司之速動比率若大於1，則表示其流動性足夠支應短期性債務，對公司資金調度將偏向正面。 若一家公司之流動比率大於1，但速動比率小於1，一定要探究其原因，若因存貨持續增加造成速動比率突然下降至1以下，應對公司存貨增加原因進行深入了解，若起因於短期因素造成，並可很快降低則尚可，倘若起因於下游景氣趨緩，則應提高警覺，盡量保守看待！

聯發科宣布買晨星_聯發科+晨星=??

2012年06月24日
公開
42

聯發科 (2454) 與晨星 (3697) 為台灣IC產業投下震撼彈！兩家宣布進行合併，聯發科將分兩階段收購晨星股票，第一階段收購48%股權，第二階段則預計100%收購完畢，總金額預計花費1150億元，以去年資料來看，合併晨星後，聯發科規模將達41.89億美元，可望超越NVIDIA成為全球第四大IC設計廠，僅次高通( (US-QCOM) )、博通( (US-BRCM) )與超微( (US-AMD) )三家。 聯發科宣布買晨星，市場都相當好奇聯發科買下晨星後的效益何在，市場又如何解讀這件事情，更令市場疑惑的是，過去兩家公司一向王不見王，也有互相挖牆角的情況發生，最後卻宣布合併，可說是令市場許多人跌破眼鏡。 聯發科董事長蔡明介對這樣的質疑，僅表示「商場上沒有永遠的敵人」，強調買下晨星是「在商言商」；意思是說，聯發科看準未來產業整合趨勢已成型，面對高通、博通強敵壓境，再不把規模做大，敵手可能還是不把聯發科當一回事。 就現實面來說，聯發科緊追高通手機晶片，面對高通壓力，聯發科在智慧型手機這塊領域顯得相當辛苦與艱困，在這時候，同屬台灣IC設計公司的晨星也宣布要積極進軍手機晶片，董事長梁公偉還發下豪語，表示晨星擅長進入即將快速成長的市場，並能用最具成本優勢的結構打入取得一定市佔率。 由於晨星在手機晶片領域很積極，智慧型手機晶片預計下半年也將開始量產出貨，對聯發科在推廣上有很大的競爭壓力，也因此，聯發科將晨星買下來，對聯發科擴展手機晶片市佔率也將會有很大的幫助。 從IC Insights統計數據顯示，去年聯發科年營業額達29.69億美元，在IC設計業界排名第六，僅次高通、博通、超微、NVIDIA與Marvell，而晨星去年營收為12.2億美元，排名第十一名，兩家公司合併後，去年營收規模將達41.89億美元，直接擠下NVIDIA，成為全球第四大IC設計公司，雖然營運規模雖距離第三名的AMD(65.68億美元)還有段差距，距離高通的99.1億美元更是相差一倍，但合併後使規模大躍進，將對台灣IC設計產業將是一個宣示的作用。 而壯大規模就可壯大氣勢，聯發科一向專精手機晶片，晨星則專精電視晶片，這兩項產品都是未來的明日之星，也是電子裝置的主要整合之所在，也因此聯發科合併晨星，可望在未來更有機會推出整合性的產品，提前布局力抗高通氣勢。 業者則表示，大小M的合併，確實可有效整合雙方資源，兩家各有所長，且晨星擁有許多IP專利，聯發科買下晨星後，對開拓新一代產品絕對有很大的助益，而藉此壯大規模，顯示深耕台灣決心，讓台灣IC設計業具有足夠競爭能力，面對包含國際廠商以及中國大陸逐漸崛起的IC設計業挑戰。 不過也有很多人持反面意見，認為聯發科買晨星，兩家產品重疊度高，且晨星手機晶片的技術還不如聯發科，對聯發科要追趕高通與博通等廠商來說效益則相對有限，且聯發科斥資1150億元買下晨星，金額之多是否會讓市場正面回應，還有一個很大的問號。 但至少，兩家宣布有條件的合併，顯示台灣IC產業的整併趨勢已正式確立，過去台灣IC產業高度聚焦在PC產品上頭，各家營運與獲利與單一產品的成敗有太高的關聯性，近年PC產業受到手機產品影響表現疲軟，台灣相關IC設計廠商營運也同受拖累，面對中國大陸崛起的IC設計產業，以及持續維持領先優勢的國際IC設計廠商，加上與PC產業高度的依存度，台灣IC設計產業整合趨勢是勢在必行，不同屬性的IC設計公司應更加快進行整併，針對技術面、產品面甚至是客戶面，將規模有效整合，資源有效整併，以面對未來的產業競爭。

QE3又不玩了

2012年06月24日
公開
34

受聯準會無意再推QE3影響美股爆跌，台股也被波及。 QE3: a third round of quantitative easing 的縮寫 　　第三次量化寬松（QE3）：自2010年6月底，美國的經濟資料例如就業資料等已經接近崩潰，復甦無望，美聯儲為應對無法預期中的危機而不得已展開的又一次的量化寬松：第三次量化寬松(QE3)，或是隱性的。美國人或許認為是歐洲希臘債違約可能把美國經濟再度拖入衰退，其實性質在于美國本身的貨幣濫發造成其國際額度降低，大量債券的發行，致使契約履行能力大打折扣，債務違約已成為可能性。 　　美國的印鈔刺激“無法停止”，隱性壞賬的再次暴露，將是引爆美元泡沫的導火索，經濟在“美元毒品”的刺激下再次反復，而后又趨向于衰退，美元體系已無法支援美國長期以來的過度透支。當前，美國政府寄希望于把這個風險轉嫁出去，或是讓其他國家不斷加息，抑制通脹，再加息，反復通脹，人民幣等貨幣不斷升值，其一定程度也是美元崩潰的表現。 　　當然，美國還可能采取更為匪夷所思的想法–“戰爭思維”，它可以開動全球最強大的軍事機器，挑起爭端，攪亂世界，各種經濟秩序將不復存在，而它有可能通過它的再一次強大，建立一種有利于它的新秩序，建立又一次美元霸權。

巴克萊重新調整的13檔投資組合

2012年05月31日
公開
41

增矽品、光寶科， 刪景碩、中信金 巴克萊證券出具台股策略報告，重申看好蘋果、手持裝置供應鍊，及股息殖利率概念股，財務佳風險係數較低個股。雖然持續加碼科技股但巴克萊持續將風險值較高個股刪除，也因此，巴克萊的投資組合在近期台股弱勢之際可以表現優於台灣MSCI指數。巴克萊新增矽品 (2325) 、光寶科 (2301) 至組合名單，增加遠傳 (4904) 、台灣大 (3045) 持股部位；但移除景碩 (3189) 及中信金 (2891) 。 巴克萊將景碩 (3189) 從組合名單中移除，但將矽品 (2325) 納入組合名單，並將矽品列為半導體的首選名單。雖然巴克萊至年底前仍持續對手持裝置產業樂觀，包括蘋果、三星和白牌手機等出貨，但巴克萊仍移除景碩，主要是擔憂庫存增加，特別是在無線IC的部分。而看好矽品在市占的拓展。 此外殖息率概念股，中信金 (2891) 因大股東申報轉讓持股，巴克萊也將其自組合名單移除，增加電信股的持股部位，例如遠傳 (4904) 台灣大 (3045) 。 至於低風險個股增加光寶科 (2301) ，光寶科今年配發2.32元股利，其中有2.27元為現金股利，光寶風險系數低有債券穩定收益的概念。 整體而言，巴克萊加碼科技股，但偏重於手持裝置和周邊零組件，願意給較高的風險係數值，至於PC代工或品牌，因預估終端市場風險仍高因而較為觀望。台股方面，雖然指數已經先行反應了許多負面消息，但對於歐債危機仍需謹慎以待。 巴克萊重新調整的13檔投資組合為:聯詠 (3034) 、聯發科 (2454) 、矽品 (2325) 、光寶科 (2301) 聯電 (2303) 、大立光 (3008) 、鴻海 (2317) 、健鼎 (3044) 、新普 (6121) 、兆豐金 (2886) 、永豐金 (2890) 、遠傳 (4904) 、台灣大 (3045) 等。