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950701股基資訊

2006年07月01日
公開
20

法人：Q3台股 6,000∼7,000震盪-自由時報950701 〔記者李錦奇�台北報導〕 台股上半年先漲後跌，總計上漲156.07點，漲幅2.38%，表現差強人意，展望即將到來的第三季台股行情，法人普遍預測將在6,000至7,000點之間震盪。 寶來投信股票投資研究處副總胡曼玲表示，部分產業營運成長力道依然存在，儘管目前大盤反覆進行打底，但未來指數修正空間相對有限，預期台股第三季指數區間在6,500點上下10%變動。 胡曼玲表示，步入第三季電子旺季後，因出貨遞延效應，有可能出現旺季不旺，預料要到第四季電子股表現空間較大，而中概內需、金融傳產，以及電子族群的PC、遊戲機、LED、IC設計等產業較有表現空間。 保德信投信表示，台股經過一連串修正後，預料再破底機會並不高，下半年電子類股仍然是投資主軸，看好手機及零組件、IC設計、IC封測、太陽能、光學元件。至於傳產類股則看好營建、資產、觀光。 匯豐中華投顧董事長李哲宏表示，預期第三季台股大盤指數將呈6,100至6,900點區間震盪格局，利多因素包括7,000多億元現金股利轉入市場、勞退基金與勞保基金440億元委外代操資金7月初將進場、兩岸政策客貨運包機常態化、中國人來台觀光、中國投資比例及項目放寬、FTSE將於9月評估台股是否納入已開發國家指數。 李哲宏表示，第三季仍將呈現震盪整理走勢，預計要到8月底半年報公佈後，在電子業返校與耶誕節需求效應帶動下，年底前應有高點可期，近期撐盤要角應以傳產、金融類股為主，待第四季電子業獲利前景較為明朗，有機會帶領大盤再次上攻。 統一投信表示，央行決議調升重貼現率半碼至2.5%，國內五大行庫定存利率可望由目前2.06%上升至2.13%，扣除國內物價水準1.58%，國內定存實質利率僅有0.55%，在全世界主要國家中偏低，建議伺機將部分資產投資於海外固定收益商品，獲取較高穩定收益報酬。 --------------------------下一則-------------------------- 台股衝鋒 法人看好本季■ 記者周慶安�台北報導 　美國聯邦準備理事會（Fed）升息1碼，FOMC升息語調轉趨和緩，暫時解開眾人困惑已久的柏南克密碼，亞股昨（30）日全面翻揚，台股也上漲將近百點；法人表示，第三季指數可望盤堅，惟傳產昨日高檔爆大量是盤面較為負面因素。 　Fed確定升息1碼後，市場以利空出盡解讀，外資放暑假前夕大動作敲單買進，亞股全面翻揚，印度上漲4.04%為亞洲最高，其餘香港、韓國、日本、台灣漲幅都在2%以上。 　外資昨日大灑180億元銀彈，推升台股指數衝上6,700點。法人表示，外資仍在放假高峰期，下周能否持續買進還得持續觀察。 　大華投信指出，外資昨日雖大幅買超，但時值外資休假高峰，下周指數仍是震盪盤堅；電子股基本面仍缺乏大型利多，加上不少電子股自低點反彈以來漲幅已逾15-20%，不排除在旺季來臨前再來個回馬槍，屆時便是第四季來臨前的極佳買點。 　群益葛來美基金經理人蔡昀達分析，台股與全球股市連動，Fed升息政策對全球新興市場影響動見觀瞻，昨日利率政策出爐後美股大漲，台股自然跟上美股腳步，但台股6,800點套牢賣壓不輕，指數是否自此向上翻揚還有疑慮。 　寶來投信股票投資研究處副總胡曼玲則認為，部分產業營運成長力道依存在，儘管目前大盤反覆進行打底，但未來指數修正空間相對有限，籌碼穩定與否將影響個股反彈的強度及持續性，預期台股第三季指數區間在6,500點上下10%變動。 　然而昨日指數開高走低，不少個股先盛後衰，營建類股走勢最為戲劇化，以長虹為例，昨日開盤即攻上漲停，不過盤中賣單敲出漲停打開，終場爆出9,085張大量。 　蔡昀達指出，傳產類股高檔爆量換手在籌碼面上自然較為不利，加上股價位置處於相對高檔，若電子股有好消息傳出，不排除資金再度轉回電子，在第四季旺季來臨前先行布局。 【2006/07/01 經濟日報】 ＠ http://udn.com ………………………………………………………… 投信：資產、營建 台股撐盤主流■ 台新投信總經理 沈文成(記者嚴珮華記錄整理 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO2/3383392.shtml --------------------------下一則-------------------------- 外資狂買180億 大盤重回6700點 2006.07.01　 中國時報 @王宗彤/台北報導 在美升息確立後，美股強勁反彈，台股昨(30)日在利空出盡的氣氛下大漲，三大法人昨日聯手回補台股193.55億元，其中又以外資買超180.38億元最積極。面對下周大盤走勢，法人表示，若從周KD值能順利維持向上交叉趨勢，則下半年的景氣可樂觀看待。不過，短線下周台股仍以美股行情馬首是瞻。 從技術面來看，台股昨日同時收週線及月線，周指數上漲252.10點，周線翻紅；月指數則下跌142.54點，月線二連黑，但留下高達436點下影線，幾乎確立下檔底部，將有利7月行情。 而原本影響台股的三大疑慮中，FED升息與總統罷免風波，在本周都已暫告段落，有助台股近期展開跌深反彈；金鼎證認為，但因基本面問題依舊存在，預期台股在7月走出反彈波後，除非基本面回升，否則中線仍有整理疑慮。 國際股市在美國升息幅度低於預期下，過度悲觀的退場熱錢回流，歐美股市表態，美股4大指數漲幅都超過2%，亞股跟進反彈，日本、韓國、香港今日漲幅超過2.5%，台股昨早盤跳空開高 123點，惟盤中追價力道有限，漲幅收歛，一度壓回6680點附近。不過，終場以6704.41點作收，仍有1.47%的漲幅表現。 周線翻紅 月線留長下影線 法人指出，Fed升息結果確立，亞股利空出盡，促成昨日反彈。法人認為，第3季電子業旺季行情，目前只有PC產業；受惠於INTEL、AMD調降CPU售價，及Vista明年第1季推出，上游半導體、IC載板等族群率先反應；但手機、iPod消費性電子都有遞延的跡象。因5月大跌以來，法人持股水位偏低，對未來樂觀不看空，但反彈空間有限，不宜追高，與資產、中概相關的個股還值得留意。 資產、中概還是值得留意 至於選股方面，法人建議，第二季產品報價劇烈下滑的面板與相關零組件個股，儘管在第三季獲利未必能立即有起色，但在低接買盤介入下，股價底部不斷墊高值得注意；另外政府暫定在七月下旬召開「台灣經濟永續發展會議」，其中對開放陸客來台、直航、赴大陸投資上限40﹪解禁等兩岸議題勢將成為焦點所在，相關的資產營建、飯店股，與中概收成股亦有受益題材，在利多持續醞釀下，股價短線逢低亦可注意。 ………………………………………………………… 外資買逾180億 台股衝上6700■ 記者鄒秀明�台北報導 美國聯準會升息利空出盡，國際股市連袂大漲，外資法人昨天在台股火力全開，大舉買超達180.37億元，創下史上第四高紀錄，不僅帶動高價股持續反彈，大盤指數也站上6700點大關。 美國升息幅度低於預期，全球市場熱錢回流，受惠於美股四大指數漲幅都超過2%，昨天亞股跟進反彈，包括日本、韓國、香港股市漲幅超過2.5%。 台股昨天早盤也跳空大漲開高123點，雖然在盤中追價力道有限，但是仍與國際股市同步反彈。 昨天三大法人聯手回補台股193.55億元，其中，外資一口氣買超180.38億元，自營商、投信也分別買超7.50億元、5.68億元；並且在法人買盤激勵下，宏達電、大立光、台積電等電子股紛紛反彈，加權指數衝破半年線，收盤上揚97.02點，以6704.41點收市，成交量也超過1000億元水準。 台股昨天周線也翻紅上漲252.10點，月線則連續二月收黑，但留下高達436點下影線，顯示下檔買盤接手積極，在底部幾乎確立下，有利7月行情，但國際股市變化仍是重要關鍵。 德盛安聯投顧指出，美國利率牽動全球股市變化，由於美國十年期公債殖利率升息後反向下滑，暗示本次升息幾乎已達頂點，預料股市本益比可望重新翻揚，對全球股市未來走勢為有利現象。 傳山投信高科技基金經理人古文章則表示，台股大盤自7476點下跌至6268點落底，共下挫1208點，目前6800點是反彈初步滿足點，但反彈結構來看，卻呈現營建、資產及中概族群跌最少漲最多，暗示大盤驚驚漲空間有限，除非外資買盤持續回籠，台股反彈空間才會加大。 【2006/07/01 聯合報】 ＠ http://udn.com --------------------------下一則--------------------------　 全球債市 迎接陽光■ 記者楊雅婷/台北報導 　觀察過去聯準會升息後的國際股、債市表現，債券市場表現都為正報酬，至於股市在升息前受壓抑之後，後市都有較亮麗表現。 　5月開啟全球股災的干擾終於有解了，美國聯準會昨日如市場預期升息一碼至5.25%，股債市齊演利空出盡行情。其會後聲明指出「美國經濟正在放緩，生產力增長有助抑制勞動成本上揚，通膨預期仍獲控制」，未來是否進一步升息取決經濟數據而定，市場解讀聯準會這波升息趨近尾聲，類股歡聲雷動。 　富蘭克林證券投顧表示，根據過去幾次聯準會波段最後一次升息日後的股債市表現來看，對股市的影響其實多空皆有。不過，若緊縮貨幣政策調控得當，就會化解經濟體可能泡沫化的危機，對經濟長期發展實屬良性，而這也是為何美國升息結束後股市短中長期會表現不一致的原因。至於債市則明顯不同，由於升息結束代表聯準會對通膨的控制已收成效，且債券票息被拉高後，債券的投資價值更顯豐碩，因此過去在升息結束後，不論美國債市或全球債券均有亮麗表現。 　新加坡大華銀投顧表示，全球股市在過去一個月大幅修正後，可望重新啟動一波行情，短線上可能所有類股與市場都可反彈上揚，但基本面才是股市上漲的最終依歸，美國降溫還是事實，中國抑制過熱的投資，都可能造成抑制原物料走勢，利率緩步走高對於高風險資產也存在威脅，基本面較佳的亞洲股市，會是轉為謹慎的國際資金當前的首選。 　先鋒投顧總經理林寶珠認為，美國升息疑慮解除後，對全球股市是一大利多，特別是對於日本股市而言，美國升息將告一段落，之前因此而稍稍走弱的日圓也回穩，而日圓升值對於出口股的影響也淡化，在強勁的經濟成長支撐下，日股也可望重見天日，從這兩天的日股走勢就可見到此一趨勢。 【2006/06/30 聯合晚報】 ＠ http://udn.com

950630股基資訊

2006年06月30日
公開
8

6月營運登高股 7月優先彈 2006.06.30　 中國時報 @王宗彤/台北報導 台股即將挨過「五窮六絕」淡季、國內政治利空及美國升息的雙重衝擊後，法人預估，7月份台股可望有一個反彈行情；而選股則應以，6月營收創新高，下半年獲利前景看好，本益比在10倍以下，尤其此波跌幅重個股，優先列入反彈名單。 因此，法人點名，宏達電可視為電子股多頭總司令；另外，LED族群的晶電、億光；太陽能電池茂迪、益通；封測股的力成、景碩、全懋等。 在DRAM族群中，由於可攜式媒體裝置的需求增加，加上高階iPod預計在年底購物旺季推出，業者估計2006年第四季記憶體出現供不應求的現象，這些利多就有助國內DRAM模組廠商下半年營收續創新高。 因此，威剛(3260)也預估6月份營收可望比5月更上層樓。近日股價又重新站上百元關卡。 在覆晶基板訂單回流下，IC載板業者業績也搶搶滾，全懋預估第3季營收可望持續成長。 南電、景碩股價也強勢上攻，全懋昨日盤中完成填權息，族群股價也搶先表態。 另外，晶圓代工廠世界先進(5347)，因5、6月接單優於預期，法人推估，世界先進單季營收約較首季成長14.9％，稅前盈餘約7.8億元，季增66％。 記憶體封測大廠力成(6239)則預估，6月的營收將達13.6億元之上，也可望創歷史新高，法人預估上半年每股稅後盈餘可達5元，近來股價繼續向失守的百元關卡，步步逼近。 法人表示，短線台股在非經濟因素干擾淡化下，配合國際股市逐漸走穩，預期在摩台指結算及美國升息後，觀望買盤會逐漸回流布局。 但國際股市及國內政治面因素仍是中線影響盤面走勢的關鍵。因此，法人認為，這期間投資人可在大盤拉回時承接中國收成股、營建及資產族群，而跌深電子業績股及高股息除權息股亦可加以留意。 ………………………………………………………… Q3投資 股市可重於債市 記者高照芬�專題報導 由於美國聯準會升息壓力未除，加上經濟成長趨緩的疑慮，增加了第三季投資的不確定性，國內投顧業者建議，第三季投資股市的比重仍可高於債市，但須增加防禦型投資比重，建議在股債投資組合中，可加碼新興市場債券、亞洲債券、歐美地區價值型股票等風險分散型資產，另外，新興市場股市跌幅深，也值得分批佈局。 英商寶源投資首席經濟學家魏凱斯（Keith Wade）指出，第三季核心布局仍以美股、日股、歐洲中小型股票等成長型資產為主軸，另可搭配擁有經濟基本面支撐，長期看俏的新興亞洲股市；海外債券方面，由於通膨和升息預期將不利政府債後市表現，建議減碼政府債券投資，不過，持續看好長期擁有降息、貨幣升值、經濟與債信改善題材的亞洲債券及新興市場債券。 至於富達投顧，則針對第三季全球股債市提出三大投資策略：股市配置仍應多於債市、股市配置於大型已開發區域、相對增加防禦性類股。 富達投顧表示，雖然全球股市跌跌不休，但全球經濟成長仍高於預期，而且股市收益率預期仍將高於債券殖利率，股市的配置仍不可少，惟選股標的在於高股利率與Beta值相對低者，較為安全。 摩根富林明投顧指出，下半年歐洲、日本、中國和新興市場等經濟體動能仍強，通膨雖然增溫，仍在控制之內，因此，即使利率持續走高，估計只是溫和上揚，目前企業體質強健、市場資金豐沛、價值面修正至合理水位，更具投資價值；建議第三季佈局重點，仍在股價最具成長性、股價合理的新興市場，以及向上動能穩健的歐洲和日本市場。 債市比重 可微幅調高 記者高照芬�專題報導 全球股市5月間下跌，但債市反而成為資金的避風港，根據歷史經驗，當股市波動加劇時，伴隨而來的是債券強勁的需求，國內投顧業者認為，第三季除了有國際股市的反彈波可掌握，債券市場也具備多頭引擎，建議可微幅調高債市比重，其中以美債、高收益債、亞債較被看好。 富蘭克林證券投顧表示，債券市揚因具備地緣政治威脅、國際資金偏安、升息變數鈍化、亞洲貨幣升值空間等利多題材，建構美國政府債市、全球政府債市的多頭引擎，建議債券投資比重微幅調高5%。主要是市場預料，美國聯準會（Fed）將在今年停止升息，成為全球主要國家中少數即將脫離升息區間的國家，利率水準恰好處在相對高檔，為美債提供了最佳進場時機。 先鋒投顧預期，第三季極可能是債券的天下，高收益債自從走出去年風風雨雨後，利空出盡伴隨著落後補漲的行情，高收益債年初至今已經勁揚4%，但在基本面良好之下，行情應不只如此；公債部份，由於國際原油價格飆漲，各產油國於各國銀行的存款急劇增加，目前已經來到歷史新高點（約7,000億美元），這部份以美元為主的存款，將購買以美元為主的債券，其中美債提供較高的利率及較佳流通性，美機構債、抵押債、政府公債等均被看好。 歐日股市 可逢低佈局 記者高照芬�專題報導 全球股市在美國升息和通膨疑慮升高下，股價大幅拉回，其中又以漲勢最大的新興市場拉回較深，對此，摩根富林明投顧認為，新興市場歷經這波修正，跌幅逾二成，未來美國利率政策漸趨明朗之後，投資人可留意逢低介入的時點，建議將資金分成二至四等份，分次進場。 針對第三季的核心持股，投顧表示，日本及歐洲股市值得逢低佈局，英商寶源投顧對於歐洲市場即抱持樂觀的看法，認為歐洲企業經過重整改革與成本縮減後，已有堅實的財務基礎，以因應景氣下滑的挑戰。另外，歐洲企業購併活動持續提供歐洲股市良好的支撐，例如產量全球第一的米塔爾鋼鐵（Mittal Steel）收購全球第二的亞瑟勒鋼鐵（Arcelor），收購價格達269億歐元（約337億美元），創造出產能超過全球第三的日本新日鐵三倍以上的鋼鐵巨人。 至於日本股市方面，摩根富林明JF新興日本基金經理人呂靜怡表示，日股今年落後補漲行情未明顯出現，並且是少數股市表現落後債市地區，主要是因為投資心理面受內外因素夾擊影響，待美日利率動向、會計整頓，及9月政治變數釐清，預期亮麗的經濟數據與企業獲利向上調高，將帶動日股重拾上升軌道。 富蘭克林證券投顧建議，積極型的投資人在第三季時可用四成資金佈局拉丁美洲、東歐、泰股及台股，另用一成資金購買黃金基金；穩健型投資人可用四成資金購買海外債券，同時可加重美國高科技股、美國價值小型股的投資比重至二成，及新興市場投資比重一成五，歐股比重可控制在一成以內；保守型投資人可以全球型股票及債券做為最主要的資產配置。 --------------------------下一則-------------------------- 高盛：現在可買科技股 推薦11檔 2006.06.30　 工商時報 @張志榮/台北報導 「該來的總是會來，而且已經反映在股價當中了！」美商高盛證券亞洲科技產業研究部主管金文衡昨（二十九）日指出，現在是買進科技股的好時機，但別期待短期內會出現大漲，因為「七、八月需求能見度」、「半年報效應」、「返校需求」三項指標缺一不可，若這三項都有像樣表現，科技股股價就會以上漲來表態。 對下半年科技股有信心的國際機構投資人，金文衡推薦十一檔個股供佈局，分別為宏達電、晶技、茂德、立錡、緯創、聯發科、台達電、大立光、可成、聯電、聯詠，這也是近期首家針對下半年科技股提出明確展望的外資券商。 金文衡指出，今年科技股將走「U型」反轉的基調始終沒有改變，「年初市場對許多產品需求預期過於樂觀，科技股修正在所難免」，原本三月底、四月初就該進行修正的科技股，遇到兩岸氣氛好轉，整整往後延了四至六週，「現在股價已修正得差不多，是可以買進了。」 支持金文衡下半年仍有反彈行情的最重要論點是，二○○六年科技產業概況雖然跟二○○四年很像，但還是有點不一樣，他指出，二○○四年存貨從上游零組件端一路塞到中游的製造端與下游的通路端，但二○○六年卻僅有零組件端存貨問題較嚴重，但製造與通路端的存貨卻還在正常水位，因此，只要末端需求真的起來，整個供應鏈都會開始動起來！ 「剛剛是從供應端角度看，若從需求端來看，依過去歷史經驗，PC需求還不曾連續爛三季，如果歷史經驗可資借鏡，第三季PC需求應該會有像樣的表現。」金文衡補充說明。 不過，金文衡雖然認同現在已是科技股底部，卻不認為股價短期內會大漲，「由於下半年仍有美國經濟與需求的不確定性，即便有反彈，幅度也不會像年初所預估的這麼大。」 金文衡建議以「七、八月需求能見度」、「半年報效應」、「返校需求」這三項指標進行觀察，「現在跟年初不一樣的地方是，年初看長線，從下半年需求一路看到明年，但現在看的是短線，第三季需求若不好，根本別想談到第四季、甚至明年，一切眼見為憑（seeing is beliving），現在算是在一步一步測試市場信心，上述三項指標若有起色，就有反彈空間。 ………………………………………………………… 第三季電子股 買下不買上 2006.06.30　 工商時報 @杜蕙蓉/專訪 科技股可以買了嗎？已成為法人圈多空交戰關鍵點，今年率先提出電子業會出現淡季不淡、旺季不旺現象的華南永昌副總經理梁彥平（右圖），也是台股這一波下修中，領先將持股水位下降至零的經理人，她認為科技股買進點要等到世足賽後，不過，下游PC族群在庫存消化完畢後，應有機會在第三季領軍，也就是第三季的選股是買下不買上，以下是她的看法紀要： 問：何以今年科技產業會出現淡季不淡、旺季不旺效應？ 答：電子族群中消費性電子因新興市場的需求大增，持續去年第四季的榮景，產能擴充過速，形成今年上半年營運淡季不淡，也因為如此，消費性電子類股股價頻創新高，成為盤面的主流。 不過，升息陰霾造成全球經濟隱憂，新興市場因股市重挫與通膨因素形成消費縮減，市場需求不如預期，造成上游IC設計與手機、LCDTV等消費性相關產品庫存增加，因此在進入傳統第三季旺季的期間卻要消化庫存，造成旺季不旺現象發生，同時今年世足賽的舉行，造成歐洲訂單的延遲，電子產業訂單能見度不明朗，籌碼較為混亂，成為消費性電子股的隱憂，也造成今年電子業淡季不淡、旺季不旺現象。 問：那麼電子業見底了嗎？第三季的電子佈局方向呢？ 答：電子業目前的產業前景尚不十分明朗，但值得注意的是，上半年科技股買上不買下的現象，下半年卻扭轉為則是買下不買上，以終端庫存的消化狀況分析，下游的PC和NB一定是比上游和消費性電子吃香的。就現象來，電子PC下游族群，在上半年積極消化庫存外，出貨也因新產品的遞延，營運表現乏善可陳；以NB來看，今年第一季出貨相較去年第四季衰退九％，今年第二季出貨相較第一季則衰退十％，因此，電子下游族群股價在台股上漲中缺席，甚至頻頻破底。 不過，第三季因INTEL降價與推出第二代NAPA平台，上游價格的減肥，刺激終端的需求，將造成下游廠商成本的下降，出現上瘦下肥現象，配合新產品與旺季效應出貨將隨之增加，下半年營運呈現旺季表現，成長幅度相較其他電子族群大，此外，電子下游族群的股價也已於淡季修正，多數電子下游類股股價跌破年線已久，同時法人與融資比重偏低，籌碼安定是目前電子股最佳的選擇，其投資風險相對降低，配合除權除息時點，股利殖利率高與本益比偏低公司，不失為中長線投資標的。 問：消費性電子何時反彈？ 答：以基本面看，台股第三季仍需進入整理，由於整體全球大環境仍在升息與通膨的隱憂下生存，消費性電子在新興市場的需求是否依然強勁，仍須觀察世足賽後，七月下旬電子接單能見度的強弱，加上終端庫存消化的情形，與第四季新機種推出的銷售情形，就時間來看，第四季消費性電子的反彈才會比較顯。 --------------------------下一則--------------------------　 資產中概股 將旺到明年■ 記者曹佳琪�台北報導 兩岸關係和緩、電子業基本面仍有雜音，資金正不斷流竄到資產及中概類股，投信法人認為，資產與中概股躍升為盤面主流應已沒有疑慮，在兩岸關係可望進一步突破下，行情將會延續至明年以後，至於現階段在部分資產中概股已漲多之際，可留意股價淨值比低於1的資產中概股補漲行情。 ING彰銀安泰投信研究部經理詹茹心表示，由於蘇揆對兩岸關係採取開放策略，預期兩岸題材會持續發燒，此外，由於後年將進行選舉，預期執政黨的兩岸關係會持續採取開放政策，包括開放投資中國大陸40%上限與金融業赴大陸投資設立分點等，都有可能在這段期間內解除限制，因此資產及中概股行情可望看到明年。 台新投信投研部協理林智仁認為，兩岸關係若有進一步的突破，中概股可望受惠，至於電子股的強勢反彈，恐將要等到第四季，第三季可注意具有利多題材的傳產股，包括中概、營建與資產股等。 富邦投信表示，隨兩岸關係朝正向發展，將帶動中概、資產、營建等類股漲勢，目前中概股本益比約在15至20倍，相對台股相對偏高，進場布局需留意時點。 電子類股近期陷入修正，富邦投信指出，TFT-LCD相關族群景氣於近期落底，庫存問題將在8月獲得改善，9月出貨量可望回歸正常水準，伴隨降價帶來的消費性需求提升，TFT-LCD景氣將逐步回溫；在手機相關族群方面，高階手機供需仍屬暢旺，低價手機庫存問題有限，整體市場並無庫存問題的隱憂，後市不宜看淡。 另外，微軟推出的Vista將於明年1月上市，而英特爾宣布7月降價且推出的新機種仍可適用於Vista新系統，將帶動PC的潛在換機需求，分析目前台股電子類股本益比為14倍，已來到相對低點，預期在第四季逐步進入電子傳統產業旺季下，投資價值隱然浮現。 【2006/06/30 經濟日報】 ＠ http://udn.com --------------------------下一則-------------------------- 挑選基金 品牌、績效排第一 2006.06.30　 工商時報 @徐秀美/台北報導 　新境外基金怎麼挑？投資人對有的新進資產管理公司連聽都沒聽過，更不知信譽佳或不佳，買他們的基金會不會有風險？公司品牌和口碑絕對是第一考量，績效和投資屬性則是評估條件，若投資報酬率超佳，則別把手續費高低列入篩選條件中。 　復華投信認為，投資人可觀察新進資產管理公司的成立時間長久、聲譽及管理資產規模大小與成長率。 　除此之外，採用的投資方法也觀察重點。例如Capital集團採多重經理人制度以避免單一經理人表現不佳或離職對客戶造成的投資風險。 　第三，基金長期績效與規模。績效是否穩健，或者僅是短期績效佳而已，規模越大代表越受投資人肯定。 　第四，投資效率指標是否高或波動性高與低。復華投信舉例，sharpe值、Information值等越高越好，則標準差越低越好等。 　如果單就品牌、基金績效、手續費用這三項，作為投資境外基金時的考量點，摩根富林明投顧則建議，前兩者應依一併考慮。 　摩根富林明投顧表示，優異的基金績效可以引起投資人對基金的認同；品牌則代表了投資人對基金公司的認同，基金公司的品牌或多或少代表了這家對外的溝通能力。 　至於手續費是否也該納入考量條件？富達投信總經理季崇慧認為，投資人不宜單純以手續費高低作為挑選基金的條件，必須將公司品牌、服務態度、給予投資人最佳資產配置觀念建立、投資績效作綜合考量，才能為自己挑到一檔好基金。 ………………………………………………………… 富蘭克林、富達、摩根富林明 知名度最高 2006.06.30　 工商時報 @黃惠聆/台北報導 　在境外基金總代理制上路前，那一家境外基金市場知名度最高？那些基金最受投資人信賴？不僅業者好奇，連投資人都想知道。普羅財經在去年底就曾委託行銷研究公司針對境外基金投資人滿意度作了一調查報告，結果在四十家代理境外基金的投顧中，八八．七％的受訪者居然是「沒有特別偏好」，只有一一．三％有偏好，而富蘭克林、富達及摩根富林明即是受訪者「最熟悉」的三家境外基金品牌。 　這份問卷是在去年十一月二十八日至十二月十日之間以電話方式訪問台灣地區二十五歲以上的民眾，一共完成了二八二三份有效問卷調查，但是居然有八成八的受訪者不曾投資過境外基金，而且在曾投資的投資人中，目前還在投資的只有八％，另外三．八％是過去曾投資，現在已不再投資境外基金！正因為投資境外基金的投資人比重不高，這和境外基金業者預估未來境外基金有很大成長的空間，似乎是說得通的！ 　為何有三．八％的受訪者曾經投資過境外基金，為何後來不再投資境外基金？「基金表現不佳或者虧損出場」是主要原因，使投資人拒絕再買境外基金。 　此外，投資人基於什麼原因投資那一檔境外基金？有四成一的受訪者是透過「銀行人員或壽險人員推薦」；三成一的受訪者是基金投資標的前景被看好，如市場看好日本後市，就大買日本基金；有二成受訪者因親友推薦，一成二是因基金績效佳，但只有四％的受訪者是因為基金公司本身的知名度及形象佳。 　這也難怪富邦投顧董事長丁予嘉說，境外基金沒有通路就沒有錢賺，只不過，大量的境外基金湧入台灣財富管理市場之後，投資人選擇境外基金的習慣是否會改變！ 　至於在國內數十家代理境外基金的投顧以及品牌基金中，投資人似乎是沒有什麼特別偏好，對於品牌的忠誠度並不高，因為只有一一．三％的受訪者表示有偏好，不過，投資人對在國內境外基金市場深耕已久的「富蘭克林」、「富達」、「摩根富林明」印象較深，此外，國泰、美林、富邦、大聯、建華、元大以及保德信是少數讓受訪者有印象的基金公司。 ………………………………………………………… 境外基金資訊觀測站 相關訊息全都露 2006.06.30　 工商時報 @黃惠聆/台北報導 　過去境外基金的資訊，全靠銀行、投顧公司主動提供，投資人只能到銀行櫃檯找，投資人可說是被動地接受資訊，但境外基金總代理制上路之後，投資人可以在台灣集中保管結算所的「境外基金資訊觀測站」找到相關境外基金資訊。 　在境外基金總代理制上路之後，境外基金所有的公告資訊，包括各種境外基金銷售單位、淨值、重大訊息、召開股東會、受益人大會的日期、配息率及日期等等，以後有類似的問題，投資人不必再到銀行問理專，只要一上網都可以在「境外基金資訊觀測站」中找到相關資訊。該網站網址是http://www.fundclear.com.tw/ ………………………………………………………… 2006.06.30　 工商時報 摩根富林明投信 引進一系列歐洲基金 陳欣文/台北報導 　面對境外基金即將大舉入侵，在國內以經營散戶、深耕品牌稱著的摩根富林明資產管理公司，反將此視為國內資產管理重新塑造品牌形象與強化本身優勢的大好機會！例如過去以亞洲市場基金商品較為人所知的摩根富林明，也將在八月引進一系列歐洲基金，讓過去三年該集團在歐洲市場銷售與績效都第一的特色，透過新的行銷策略打開新的市場！ 　摩根富林明證券總經理高桂卿表示，境外基金總代理制度會帶給既有的國內基金業者多大衝擊，目前來下結論還言之過早，不過可以預期的是，總代理制度勢必會帶動基金界的整體行銷業務戰。 　對摩根富林明來說，因為在台灣經營多年，在通路上有自己的據點，在服務與資源的使用上和透過在台資產管理公司代銷的境外基金相比，仍較具優勢。尤其因為屬於全球集團的一份子，很快就能掌握最新的投資訊息與動向，在整合區域間資源方面，國際性集團在區域中的最大優勢。 　就像大家對於摩根富林明在亞洲、日本市場相關基金的績效印象較為深刻，其實過去三年在歐洲市場基金的銷售量與績效都是第一，也因此將於八月引進八檔歐洲市場基金，屆時總共六十多檔的基金產品線，將更有實力與新的境外基金競爭。 　高桂卿認為，境外基金來台，代表的另一個重要的意義，就是一場如何管理好「通路、品牌與產品」的激烈競爭。 　尤其對於二○○四年才從怡富更名為摩根富林明的公司來說，還處在打響知名度的期間，這次主管機關因境外基金來台同步開放過去基金業在行銷上的限制，將有助於品牌形象的強化。在銷售體系上，相較國內多數銀行通路占九成的投顧業者，摩根富林明因為有直銷、電子交易等均衡的業務體系，也會是以後的競爭優勢之一。 ………………………………………………………… 匯豐中華投信 積極推展組合基金 2006.06.30　 工商時報 @徐秀美/台北報導 　面對跨國資產管理公司境外基金大舉壓境，市場的重新洗牌，企圖在台灣市場搶占一席之地的匯豐投資管理公司旗下匯豐中華投信總經理陳如中表示，該公司已做好萬全準備，不論是產品線、通路、行銷策略，均有新的布局方向。 　陳如中強調，匯豐投資管理全球資源是其優勢，在產品線的布局上，除了從國外持續引進強勢境外基金產品外，也將藉由匯豐投資管理旗下強大且精密的投資研究分工組織來協助匯豐中華發行新的海外基金產品。 　匯豐投資管理在傳統基金、另類投資及計量投資產品方面，都有特定的子公司在負責，使得匯豐中華未來無論在任何投資產品的領域，都可望領先同業。 　尤其「匯豐多重經理人」機制更是組合基金的專家，因此借力使力推出組合基金商品也是因應市場最新變局的重要武器。 　除了加強產品線，匯豐中華投信也在銷售管道上分進合擊。除了強大的直銷部隊將在下半年將境外基金列為銷售重點外，也積極加強通路關係的經營，不但增加通路服務人員，同時也著手改善電子商務系統，力求讓通路及一般客戶獲得最佳的服務，預計到今年底投信人員會增加到二百人。 　為了讓產品的鋪貨點增加，將加快與通路的簽約進度。陳如中表示，藉由直銷與通路的擴展，未來不管在境外基金或投信自行發行的基金，都可望擺脫其他境外基金的干擾，搶下一定的市占率。 　至於行銷策略，下半年起會視市場情況調整行銷策略，但不打價格戰。陳如中指出，目前國內基金市場的手續已經遠低於國外，削價競爭只會使投資人享受的服務水準降低，畢竟羊毛出在羊身上，尤其海外市場資訊變化多端，一定要有好的服務才能真正留住客戶。

950629股基資訊

2006年06月29日
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台股第三季 投信上看7227點 2006.06.29　 中國時報 @劉宗志/台北報導 月底美國即將宣布利率決定，對第三季全球股市是否止跌回升將有關鍵性影響，惟目前多數投信業者對下半年台股走勢，多持樂觀態度，預期第三季將有機會再攻7000點大關。 受淡季效應、國際熱錢從亞洲撤出、政治紛擾及籌碼鬆動等因素衝擊，引發連串技術性停損賣壓出籠，加權指數一路摜破各均線支撐。本波台股自5月8日之高點7476一路走低至6月9日的最低點6268，才短短一個月的時間，跌幅即逾16%。 不過投信法人認為，目前台股技術性修正已深，已蓄積後市反彈力道。統一投信指出，美國聯準會以升息的手段，宣誓打擊通膨的決心，持續壓抑著亞洲股市六月份表現，台股也深受影響。 不過此波為「過度樂觀中的技術性修正」，經過這段期間的震盪打底後，反而累積後市上漲能量。 日盛投信認為，今年3Q、4Q不少電子次產業仍將維持高度成長，在7、8月營收公布期間，具有高度成長題材者，有機會重演去年的除權填權行情，加上這波股價跌深，電子類股可望隨著旺季效應而反彈，帶領大盤逐步化解6600至6900點的跳空缺口反壓。 寶來投信也預估，台股將會由電子權值股帶動一波反彈，下半年指數高點會出現在第三季，預期指數有上看7227點的機會。 至於看好族群，法人建議，經過這波修正，未來股價走勢漸分歧，維持強者恆強、弱者恆弱的態勢，介入個股需視個別產業、個別企業營運表現而定。建議低檔分批布局高獲利、高成長、高股利的三高電子股、跌深個股外，亦建議增加資產股，高ROE族群，及明年可能全面發酵的三通概念股。 --------------------------下一則--------------------------　 雨過天青 台股將彈升■ 記者曹佳琪�台北報導 全球股市弱勢，加上國內政局紛擾，導致台股明顯陷入整理，尤其台股是標準的淺碟型市場，也是全世界最容易受到政治力影響的股市之一，但是從近三年的歷史經驗來看，台股遭受非經濟因素壓力而重挫時，往往是多頭行情前的進場良機。 華頓投信表示，觀察近期兩次導致大盤快速下跌的非經濟事件，是在2003年3月的SARS與2004年319槍擊事件期間，台股最大波段跌幅分別為7.54%和13.79%，國內一般、中小與科技股票型基金，平均跌幅則普遍小於大盤，此外，在事件發生一年後以及二年後，國內一般、中小及科技股票型基金表現均明顯優於大盤，其中又以中小型股票基金表現最出色。 在2003年3月SARS爆發後，由於疫情有效受到控制，股市也立即恢復正常，事發一年後的股市漲幅近60%，中小型股票基金平均漲幅更高達70.67%。在事件發生的第二年，由於遇到319槍擊事件，股市再度遭到波及，漲幅全面縮小，但基金表現仍全面優於大盤。 發生319槍擊事件後，國內政治氣氛動盪不安，股市在短短一個月內重挫13.79%，由於抗爭行動持續，股市氣氛更是長期低迷，一年後大盤僅上漲7.5%，但在基本面良好帶動下，大盤逐漸回到良性上升軌道，截至2006年4月的二年期間，大盤上漲近三成，國內一般、中小型及科技股票型基金又是全面優於大盤，中小型股票基金平均報酬率更是高達7.85%，領先大盤一倍有餘。 華頓投信認為，近期股市表現只是多頭市場的震盪修正，並非空頭市場來臨。雖然6、7月電子產業整體能見度仍不明朗，除了少數產業如LED、太陽能外，預期整體電子業景氣最快要到8月以後才因傳統旺季需求而回升，因此建議投資人利用6月到7月這段期間，在產業景氣清淡、股價處於相對低點的時投資。 【2006/06/29 經濟日報】 ＠ http://udn.com ………………………………………………………… 政治風險暫歇 市場喘口氣■ 記者陳盈羽�台北報導 喧騰一時的總統罷免案以失敗落幕，外資券商分析，雖然是早在預料中的事，但這對台灣的政治安定仍有一定的幫助。 花旗環球證券認為，總統罷免案失敗，台灣金融市場終於可以喘一口氣，從政治風險中暫時解放出來，如果國民黨、民進黨都能將政策放在經濟改善上，對台灣將是更有利的發展。 瑞信證券台股研究部主管賈沙尼（Nilesh Jasani）說，罷免案沒有通過是預期的事情，但罷免案雖未通過，9月可能還會有倒閣案發生，只是從現在到9月，至少政治可以維持暫時性的穩定。 他指出，台股暫時還是會籠罩在政治不確定性中，不過除非發生特別意料外的事情，否則對股市沒有什麼影響。 至於外資法人最關心的兩岸議題，他認為短期也不會有很大的發展。 雷曼兄弟證券表示，罷免案雖然短期對政經情勢造成波動，但長期來看，對台灣的發展是有利的，現在看 陳水扁總統將會任職至整個任期屆滿，至於兩年後，除非發生過度時期無法預料之事，國民黨在2008年3月總統大選中獲勝的可能性愈來愈大。 【2006/06/29 經濟日報】 ＠ http://udn.com --------------------------下一則--------------------------　 第三季投資 股優於債■ 記者林韋任�台北報導 　全球股市經過5月以來、近兩個月的大震盪，現在投資應該怎麼做資產配置？目前投信、投顧業者普遍認為，第三季「股優於債」，建議股票部位仍高於債券部位，但也不能忽略防禦型投資策略。 　摩根富林明說，第三季「股市為主、債市為輔」格局未變。亨德森全球經濟策略總分析師Tony Dolphin說，全球股市震盪下，投資人當下的資產配置策略以「股六債四，並保留15%的現金」為宜。 　荷銀投顧建議股票部位應在55%到70%之間。法國巴黎資產管理公司建議穩健型投資人可微幅加碼股市投資至63%。富蘭克林建議保守型投資人，應加碼全球股市至40%，至於海外債市組合也不可或缺。 　投信投顧第三季看好新興市場、歐洲與日本股市，新興市場股價具爆發力、歐洲與日本則因向上動能穩健。匯豐中華投信海外投資小組召集人蔡寶美說，新興市場與日本經濟持續復甦，仍是全球最看好的市場，美國則有經濟減緩可能。 　ING安泰投顧建議微幅加碼的市場包括歐股、亞股、日股、台股及能源股，美股、新興市場、科技股及醫療類股則維持中立，債市的部分，由於歐日可望升息，目前歐日公債不宜介入。 　法國巴黎資產管理公司建議穩健型投資人，加碼股市以歐股、新興股市為首（但不看好亞股），日股持平、日本小型股看好，加、澳股則不宜。 　寶源建議，股市的核心布局以美股、日股與歐洲中小股票等成長型資產為主軸，再戰略性搭配擁有經濟基本面支撐、長期看俏的新興亞洲股市。富蘭克林建議積極型投資人以拉丁東歐為攻擊部位，穩健型投資人以新興市場搭配成熟的歐美股市。 　由於升息尚未畫下句點，經濟成長趨緩的疑慮等不確定因素升高，英商寶源投資首席經濟學家魏凱斯（Keith Wade）建議，股債的投資組合中要加碼風險分散型的資產，例如：新興市場債券、亞洲債券、不動產投資及美國或歐洲區的價值型股票。 　在海外債券方面，寶源認為，由於升息預期不利公債後市，建議減碼，但持看好亞洲債券及新興市場債券。 【2006/06/29 聯合報】 ＠ http://udn.com ………………………………………………………… 股四、債五、地產一 報酬率拉高■ 記者林韋任�台北報導 　富達投顧統計，採取股債平衡策略的投資人，如果改採股四債五、再加一成的地產資產，可在幾乎相同的風險情況下，把年化投資報酬率拉高近0.5個百分點。 　寶來投信也統計發現，自今年5月中旬以來，股市風浪不斷，期間只有債券具有正報酬，而全球REITs表現「相對抗跌強漲」的特性，在先前股市上漲時，漲幅比股市高（全球REITs已連續六年打敗全球股市），在股市下跌之際也能相對抗跌。 　寶來全球不動產證券化基金經理人楊定國說，全球RE-ITs市場下半年展望樂觀，各區辦公大樓的未來發展潛力都很看好，另外，美國出租公寓、澳洲購物商場、新加坡購物商場的爆發力也不容小覷。 　富達投顧協理謝誠晃說，全球資金仍持續流入歐洲地產股，全球地產類股市值擴增，又以歐洲地產市值增加比重最明顯。從投資組合的角度來看，泛歐地產股與全球股市的相關性低，也有助於降低波動度。富達投顧指出，英國地產股近十年的年化報酬率約為12%到13%，去年報酬卻大漲到19.1%。 【2006/06/29 聯合報】 ＠ http://udn.com --------------------------下一則-------------------------- 土地日漸稀 田僑股當紅 2006.06.29　 工商時報 @張志榮/台北報導 對外資圈「營建資產題材」頗具影響力的港商里昂證券已大幅度調整投資戰略！有鑑於土地成本揚升與短線股價漲幅驚人，建商優值土地取得轉趨不易，佈局主軸不妨從「純營建股（developers」逐步轉往「田僑仔（landbankplays）」，以降低投資風險，以國產為首的土地資產概念股本週買盤激增。 美系外資券商分析師認為，更精確來講，由於都市精華土地取得成本逐漸拉高，未來看的是資本額，「資本額代表門票，資本額大者才有辦法玩得起這場資本競賽，也就是需要集團資源的相挺，未來營建股要看大型權值股！」 里昂證券中小型股分析師許蕙蕙直接表示，這裡所指的「純營建股」，就是華固與長虹，而所謂的「田僑仔股」，指的就是新紡、三陽、國產、三洋電等個股。 這是里昂證券自元月提出看好資產營建股的看法以來，最具轉折意涵的投資建議，唯環顧目前外資圈加入看多營建股行列者，如港商麥格理、瑞士信貸、花旗環球證券，目前大致上仍看好華固與長虹的長期營運題材，里昂證券這招棋究竟會激起外資圈多少漣漪，有待觀察！ 目前都市精華土地取得成本有多貴？許蕙蕙拿日前新光金控與宏盛分別標下信義聯勤與六福皇宮的個案為例指出，預估這兩塊土地未來每坪售價必須要達七三與八三萬才能「回本」，以宏盛目前指標個案、且每坪售價已拉高到一○○至一一○萬元的帝寶來看，由於過戶率還不到五成，顯示未來房地產零售價將有停滯的可能性，與土地飆漲情況大相逕庭。 除此之外，許蕙蕙表示，在壽險公司與有錢人也加入「競價」行列、市場惜售心態濃厚下，未來建商的獲利能力勢必得面臨極大的挑戰，再加上目前許多營建股的股價已超出淨值或淨資產價值（NPV）甚多，不見得還有爆發力。 當然，相同道理，土地價格大漲，手中握有大筆土地者，相較於建商就具備優勢，這也就是許蕙蕙依舊看好「田僑仔股」的原因。 許蕙蕙擔心，如果未來建商標不到地，該如何支撐二○○八年的獲利？近期的營建股大漲大多是本土資金力撐所致，但著眼的都是本益比仍低等題材，唯由於未來建商獲利波動性會很高，觀察指標不能看本益比，而是股價/淨值比（P/B值），如果還想買營建股的長線投資人，不妨選P/B值仍偏低的宏普或太子，要不然就直接轉進新紡等手握大筆土地的「田僑仔股」。 --------------------------下一則-------------------------- 中華電全民釋股 熱潮又來了 2006.06.29　 工商時報 @林淑惠、林燦澤/台北報導 中華電信ADR釋股案，將朝向交通部持股七．四％採「海內外同步不同價」、及含權含息釋股進行，預定年底之前完成。法人預估，交通部釋出中華電七．四％股權後，將可挹注國庫近四百億元。台灣大則決定參與中華電ADR並準備釋出一億股、約占中華電一％股權，總計中華電這次總釋股比重為八．四％，合計約八．一億股。 中華電預計釋股完成後，交通部持有中華電股權剩下三三．九七％，而台灣大則剩○．五％。 中華電信董事長賀陳旦昨（廿八）日表示，交通部希望這次釋股的方式是海內外同時進行，而且採取同步不同價，換言之，中華電這次釋股將參考去年、國內採盤後拍賣、國外採溢價，因此，去年引起圈購熱潮的全民釋股，可望再度啟動。不過，目前並未確定國內、外釋股比例。 台灣大已向交通部表達將參與這次中華電ADR，台灣大哥大公共事務處處長阮淑祥昨晚表示，台灣大目前持有中華電一．五五％股權，這次預定配合中華電ADR釋出一億股，約計占中華電目前股權一％。法人預估，台灣大這次搭中華電ADR列車，可望為公司掙得五十億元左右。透過這次釋股後，台灣大持有中華電不到五千萬股股票。 中華電信在上週董事會中通過十九億二千萬元庫藏股註銷基準日為明（三十）日，盈餘轉增資、現金股息等除權息基準日授權董事長決定，市場法人預期仍將如慣例在七月間除權息。 因此，註銷庫藏股之後，中華電信股本將由目前的九六四．七七億元減到九四五．七七億元，若以交通部準備釋出七．四％、以及廿八日收盤價五九．三元來看，交通部釋股後可望為國庫挹注近四百億元。 不過，賀陳旦也強調，這次釋股的方式、時程及規模，都尚未完全敲定，仍將由交通部做最後決定。 中華電信財務長王漢朝則表示，這次釋股案已送請證期局申請核准中，按規定，要在六個月內完成否則必須重新申請。因此，一般推估，中華電釋股時間點最快會在第三季，預計年底前完成。 中華電信在九十二年七月間首度發行ADR(發行九億六千五百萬股 )，當時也創下國營事業首度成功掛牌ADR，中華電信第二次於九十四年八月配合民營化於國內外同步釋股，其中美國釋出十三億五千一百萬股(約佔一四％股權)以及國內盤後拍賣三％。 期間台灣大哥大曾在九十三年元月間以中華電信已掛牌ADR轉換普通股後剩餘額度，發行九千三百萬股額度之ADR，台灣大哥大今年二、三月間於集中交易市場持續處分中華電信持股，目前持有的中華電信股數為一億五千萬股。 ………………………………………………………… 中華電 外資上限將升至49％ 2006.06.29　 工商時報 @陳依秀/台北報導 中華電信計畫到海外發行美國存託憑證（ADR），並希望提高外資持股上限，交通部次長蔡堆表示，目前外資持股比例達三九．三六％，逼近目前四○％的上限，如今中華電信已民營化，在整體考量之下，交通部會適度放寬，研議比照民營電信的遠傳和台灣大的外資持股比例，將上限調高至四九％。 交通部官員指出，交通部在中華電信的持股比例為四一．三七％，最終目標是官股降至三四％，因此還有七．三七％的空間，目前釋股預算編列到今年底，依法可以保留五年，如果無法完成，也可以用專案申請方式延長，何時達成最終目標。 電信法規定，國營的中華電信外資持股以四○％為上限，但是民營業者可達四九％。目前外資佔中華電信股權已達三九．三六％，在中華電信民營化後，交通部同意比照台灣大、遠傳，讓中華電信有更大的海外釋股空間。 蔡堆表示，已收到中華電信海外釋股計畫，但還需要經過行政程序，距離真正釋股，仍有一段路要走，在整體考量下，適度放寬外資持股上限是合理的，而且調升上限只要經過交通部核定即可，並不需要修法，未來考慮比照遠傳和台灣大，將上限調升至四九％。 --------------------------下一則--------------------------　 新興市場基金 投信簇擁■ 記者許維真�台北報導 　因應「金磚四國」話題掀起的新興市場熱潮，拉丁美洲及東歐基金不但高掛去年境外基金暢銷排行榜，

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2006年06月28日
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下半年全球經濟 聚焦新興市場、日本 2006.06.28 工商時報 @徐秀美/台北報導 　今年上半年全球股市表現，出乎投資人意外，經歷一波震盪，投資人關心下半年全球經濟走勢。法人認為，目前各國股市逐漸回到正常水位，下半年全球經濟還是活龍一條，新興市場和日本最看好，但仍建議適度建立債券部位。 　匯豐中華投信海外投資小組召集人蔡寶美表示，五月全球股市大幅拉回後，目前主要新興市場的股價投資價值浮現，如印度、俄羅斯、日本等，以中長線角度而言，投資人應掌握這一波修正築底的機會。 　在日股方面，蔡寶美認為，日經指數在一萬五千點有支撐，在向下探底的空間不大，日股長線多頭不容置疑。 　歐洲區域，雖然是相對保守穩健投資人的最愛，但下半年仍有升息的隱憂，市場預期歐洲央行為抑制物價上漲，有可能每三個月調升○．二五％利率幅度，直到歐元基本利率升至三．五％為止。 　不過，蔡寶美強調，此一利率水準遠低於美國，對企業成本提升衝擊因為不會太大。在經濟復甦強勁的前提下，歐洲還是資產配置不可或缺的一塊，同時，建議保守型投資人可逐步加碼歐洲高收益債券部位。 　投資人最關心的是，跌幅超過二○％的新興市場及亞洲。摩根富林明新興三五基金經理人吳淑婷表示，新興亞洲經過這次短期的急跌，投資價值浮現，包括大中華題材看香港和台灣，科技題材的台股和南韓最具機會，以及印度等新興市場龐大內需與基礎建設，加上貨幣具升值潛力，新興亞洲處處都有投資良機。 　展望未來三個月投資，新加坡大華銀投顧則認為，全球股市仍有行情，但領漲股將不再是和原物料相關的拉美與東歐新興市場，亞洲與科技股會是最大的黑馬。 　匯豐中華也看好台股，蔡寶美認為，台股目前本益比約為十一至十二倍，台灣相對於亞洲其他國家，股市評價相對便宜，ROE與股息殖利率分別為一五％與四％以上，第四季行情可期。 　除了股票投資外，法人認為，下半年投資佈局都別忘了固定收益產品。景順投信建議，股票、債券、貨幣市場配置五：三：二，區域配置建議股票擺在日本、亞洲、歐洲；債券部位則放在公債、高收益債、新興市場債；貨幣部位則持有歐元、日幣。 　摩根富林明投顧也建議，積極型投資人，至少也應有二五％的債券部位，做為緩和股市波動的工具，其他七五％的股票部位。穩健型投資人可將債券部位增至三五％，股票比例降至六五％，保守型則建議股、債部位可以各半。 --------------------------下一則--------------------------　 荷銀投顧：健康護理類股 保守投資人新選擇 2006.06.28 工商時報 @林明正/台北報導 　全球股市因美國FED連續升息議題，進而衝擊全球經濟成長率。使得全球投機性資金迅速自新興市場與原物料類股撤出，造成全球連鎖性股災發生，相較於去年底至今年第一季表現較為亮眼股市與產業，健康護理產業表現相對抗跌，雖無法不受市場投資氣氛影響，但其仍投資屬性為較中長線投資，應可歸類為防禦型投資。 　荷銀投資管理表示，全球投資人投資風險意識提高，認為全球經濟衰退將衝擊風險性較高資產，進而將資金轉至風險較低、保守防禦性資產，在全球人口老化日益嚴重下，健康護理類股不失為保守型投資選擇。 　荷銀投資管理預估，健康護理產業年盈餘複合成長率約八．一○％，盈餘成長趨勢應可持續至○八年。○七年醫療照護類股盈餘成長動力將超越傳統大型製藥類股，其成長力道足以填補大型製藥類股的盈餘趨緩。未來健康護理產業獲利成長幅度將優於整體市場產業平均盈餘成長幅度。根據資料顯示在總體企業成長趨緩之際，各產業平均年成長率，以健康護理產業表現較佳，年平均成長率皆可達二五％以上。 　除了整體市場氣氛與個股事件需留意外，未來各種醫療會議的召開也是必需關注的焦點。每年皆會有十餘場國際型的重要生技相關會議舉行，其中在第四季的場數最為密集。近年來投資人已逐漸了解到醫學會議的重要性，許多投資人往往會在醫學會議前開始布局，相關股價有提前反應的趨勢，因此今年第四季健康護理類股股價應有表現機會。 　健康護理產業今年與去年相較缺乏大型購併案及較重大新藥利多消息，足以激勵整體產業向上，且今年前六大生技公司近三年獲利預估成長幅度為二○％，較○二年預估值四二％為低。但荷銀投資管理表示，在此波全球股市普遍回檔下，健康護理類股相對表現較為穩健，且其不受景氣循環波及，且與油價連動性低，較適合中長期保守型投資人介入。 --------------------------下一則--------------------------　 全球債市 下半年可望活絡■ 記者許維真�台北報導 　全球股市自5月中開始回跌，資金重新布局，扭轉過去兩年以來股債齊漲行情，原由來自於市場對通膨的隱憂和升息循環的不確定性，導致投資人對於日益上漲的行情產生危機感，在風險趨避操作下，資金大幅度轉進歐、美等風險較低、品質較高的債券產品。 　目前美國公債殖利率曲線仍然平坦，甚至出現10年期公債的殖利率低於2年期殖利率的「不合常理」現象，顯示市場對未來不確定的風險意識再度提高；房市明顯降溫，且居高不下的高油價逐漸影響消費者支出意願，在美國整體經濟可能放緩的基調下，下半年公債市場預料會有表現空間。 　匯豐中華投信副總薛秋香指出，美國連續升息為全球經濟帶來的變數，已漸漸反應出來，例如商業活動成本的墊高，使市場對風險重新定價（risk premium repricing），金融大環境中加入風險貼水變化後，2006下半年全球債市勢必活潑許多。 　摩根富林明投顧則表示，美國聯邦準備理事會在6月29日的會議結果與對經濟、通膨等看法，是短線觀察指標；另亦可留意投資人風險偏好度、相對強弱勢等技術性指標轉折點。 　至於高收益債券方面，薛秋香認為，考量經濟成長的腳步與央行的態度，建議投資人可以歐元區的債券為標的。 【2006/06/28 經濟日報】 ＠ http://udn.com

950627股基資訊

2006年06月27日
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法人：指數上看6800 2006.06.27　 工商時報 @張家豪/台北報導 總統罷免案將於今日表決，股市投資人情緒也受之牽動，不少投資機構昨(二十六)日趁著週會討論因應對策，法人圈普遍認為，罷免案通過機會非常低，焦點可能轉往倒閣案，惟泛藍立場目前縮手，因此，第三季台股最壞的狀況就是續推倒閣，指數若跌破六千，就分批佈局，但若不續推倒閣，九月立院會期重開前，大盤有機會隨國際股市衝高，直探六千八關卡！ 德信投信總經理儲祥生（左圖）分析，目前市場對罷免案仍持不容易過關的看法，因此，罷免案不過，焦點就將轉移至泛藍是否續推倒閣的局面，原則上，對台股最好的狀況，就是不罷免、不倒閣，大盤走勢將恢復與國際股連動，而最壞的狀況就是續推倒閣，那麼指數短期可能反應重作，但長線將形成如七一三五點後選舉無效之訴的狀況，上漲空間受壓制，下檔則可能下探六千二至六千。 至於倒閣機會大小，國際投信副總經理楊師銘（右圖）則表示，泛藍之前已經喊出倒閣暫緩的聲音，應該是考量打扁不成反成解散國會重選的狀況，如此一來，不見得更有利，所以倒閣聲浪先告一段落後，市場會開始思考，台股與國際股的變化，台股去年是全球股市表現倒數幾名，而今年漲幅又吐回去，日前包括員工分紅費用化、政治議題等，利空已有一次跌足的反應，原則上下探空間應不大，再破六千三應該是買而非賣，但不急於搶短，應分批低接才對。 基本上，由昨日股市午盤後急拉表現來看，已是反應市場對於政治利空淡化的動作，法人圈認為，指數應該下檔空間不大，再有機會下跌，就應該進場，因此，反而應該留意上檔空間；根據法人昨日開會討論結果，普遍設定六千八百點季線位置為首波上攻壓力區，是否輕易攻下，則有幾個考量點，除了國際股市止穩翻揚外，兩岸關係也是不容忽視焦點，此外，電子業六、七月基本面業績，以及籌碼面融資減幅也是需要一併考慮重點，多方配合得宜，指數則有機會在九月前，挑戰六千八以上價位。 --------------------------下一則--------------------------　 專家：跌勢減緩，但大漲不易 2006.06.27 工商時報 @楊穆郁、周克威/台北報導 　台股二十六日在立法院「總統罷免案」表決前一日，出現開高走高的平穩表現，最後加權股價指數上漲七一．三七點，惟成交量僅六百九十餘億元，為今年第三低量，顯示大盤殺低意願雖然降低，但追高意願也不強；由於二十七日的罷免案後，二十九日還有美國FED升息一事，都是市場相當恐懼的訊息，因此，市場觀望氣氛仍濃。 　雖然股市不明確的因素仍多，惟在大盤修正幅度已大之下，有逐漸接近利空出盡的味道，而在技術面上，本週為自五月九日七四七六點以來第八週轉折，而週一以量縮收紅的方式表態，代表市場依然謹慎以對，惟短線想賣的，大概在上週也都出場了，所以周一外資僅賣超一千三百餘萬元，本土法人投信、自營商都買超十一億餘元。 　復華證券協理闕山雄表示，面對五月上旬以來全球股市激烈波動逾一個月後，國際股市、台股都有逐漸見底的跡象，但七月份按慣例，仍有外資放暑假的效應，是以預期最近成交量仍不容易放大，若二十七日總統罷免案和平落幕、美國FED二十九日也如預期只升值一碼，則股市將呈現量縮整理、穩定盤堅走勢，六二六八的底部可望確立；但美國如果暗示這次升息不是最後一次，則大盤不排除整理時間會拉長。 　闕山雄表示，從三大法人賣超大為縮水，自營、投信甚至都開始轉為買超，反映在週一的大盤，就是賣壓竭盡，而一有買盤就能輕易拉抬，週一僅以不到七百億元的今年第三低量，就能夠讓加權指數以上漲七十一點作收，顯示在法人賣超大幅減弱，融資餘額減幅也已不小之下，籌碼的安定度提高，因此，有利反彈走勢，未來要關心的，除了政爭有沒有爆發激烈的衝突，以及美股升息的後續發展外，就是量能什麼時候可以有效放大。 　台股在立院藍綠罷免案對決前夕，在三大法人預期政治面變數即將告一段落，買盤提前進場卡位下，大盤重回六千五百點關卡，但在量能反創下三月以來新低下，法人圈普遍認為，短線依舊混沌不明，高價股走勢將是關鍵指標，但中線上，在FED月底升息後，內外變數逐步釐清下，屆時台股有機會再展開一波反彈行情。 --------------------------下一則--------------------------　 DRAM股營運 外資看好 2006.06.27　 中國時報 @王宗彤/台北報導 外資券商摩根士丹利 (Morgan Stanley)認為台灣DRAM族群股價目前具投資價值，建議加碼力晶(5346)，目標價由22元調升至27元，加碼華亞科(3474)，目標價43元，並將南科(2408)目標價由21元調升至26元。 不過，昨日外資只有買超南科1183張；卻賣超力晶4791張、茂德4791張、華亞科807張。 摩根士丹利表示，PC存貨去年第四季起修正，估計今年下半年季節性需求將因Intel降價而提升，DRAM族群股價也可望從7月起加溫，預期第三季DRAM價格穩健維持第二季水準，DRAM廠商獲利也可望逐步獲得改善。 摩根調升多檔目標價 PC產業受到需求不振與Vista推出時程一延再延影響，相關類股哀聲連連。不過，惟DRAM族群去年以來資本支出增長有限，減輕了產能過剩帶來的疑慮。 除了摩根士丹利，瑞信證券上周四(21日)重申，加碼茂德、力晶與南科，預期台灣DRAM產業今明兩年獲利都會穩定成長。 瑞信證券重申加碼 由於全球PC需求疲弱，供過於求消息紛紛傳出，惟獨DRAM 產業表現沉穩。瑞信證產業分析師王萬里指出，今明2年不太可能會有供過於求的問題，且DRAM 和NAND售價下半年走穩，台灣DRAM業者獲利都會穩定成長。 王萬里表示， 由於DRAM沒有嚴重的供過於求問題，INTEL又將在 7月調降CPU售價，及Vista明年上市，將會刺激PC標準配備由256MB擴充到512MB，預料DRAM今明2年都會有 30%的出貨成長率。長遠來看，DRAM股又將見到久違的大好年。 ………………………………………………………… 力晶籌資腳步加速 2006.06.27　 工商時報 @李純君、彭暄貽/新竹報導 韓國海力士順利完成十五億美元的釋股動作，不但折價幅度僅二．二％，更出現六倍的超額認購，加持市場對DRAM景氣樂觀看法，激勵力晶（5346）希望加快十二C廠的建設腳步，擬發行的ECB及GDR，已積極展開詢價工作，搶先讓預計募集的逾百億元資金落袋為安。 據了解，力晶先前規劃，欲同時啟動可轉換公司債(ECB)、及海外存託憑證(GDR)兩種募資計畫，其中ECB部分以募集兩億美元為上限，至於GDR方面則預計發行二．四到三億股。此次力晶的海外募資所得到的金額，換算台幣超過百億元。 ………………………………………………………… 目標價獲調升！力晶、華亞科、南亞科 2006.06.27　 工商時報 @彭暄貽 李純君/台北報導 繼瑞銀、花旗發佈看好下半年DRAM穩健市況，調高對DRAM族群投資評等後，科技市調機構iSuppli，以及摩根士丹利 (Morgan Stanley)也相繼跟進表達DRAM市況可望在七月中、下旬，拜返校需求旺季之賜，揭開一波揚升走勢。 Morgan Stanley認為，台灣DRAM族群股價目前具投資價值，建議加碼力晶（5346）、南亞科（2408）；其中力晶目標價由二十二元調升為二十七元，南亞科目標價從二十一元向上修正為二十六元，至於華亞科(3474)也給予加碼投資評等，目標價四十三元。對照力晶、南亞科及華亞科昨日收盤價，其間價差空間高達三二％至四六％之多。 今年DRAM因產業位元成長率遠低於過去平均值，就算淡季來臨之際，DRAM廠營收還是連續創下新高記錄。 其次，國外DRAM大廠著眼於利基型DRAM，如新世代遊戲機內建的XDR、GDDR等新規格DRAM，因這類產品價格是標準型DRAM的三至五倍，自然吸引國際大廠調整產能投入。目前已愈多廠商、法人感受到全球DRAM市場的供應緊俏狀態。 iSuppli認為，微軟（Microsoft）新一代作業系統Vista對記憶體容量的需求，將較現階段容量再至少提升二倍以上，支援微軟次世代視窗作業系統「Vista」的PC必須內建充足的記憶體。Vista預定在明年第一季推出，而PC廠商將會在今年第三季、第四季預先打造新的電腦系統，可望改善DRAM下半年的整體市況。 Morgan Stanley指出，PC存貨去年第四季起修正，估計今年下半年季節性需求將因Intel降價而提升，DRAM族群股價也可望從七月起加溫，預期第三季DRAM價格穩健維持第二季水準，DRAM廠商獲利也可望逐步獲得改善。 ………………………………………………………… 晶圓代工 力晶率先喊漲 2006.06.27　 工商時報 @涂志豪、李純君/台北報導 矽晶圓（silicon wafer）供不應求導致第三季合約價上調五％，雖然過去晶圓代工廠多自行吸收材料漲幅，但是矽晶圓第三季已是第六個季度調漲價格，所以國內晶圓代工廠已經開始考量，將矽晶圓漲價幅度轉嫁到上游IC設計業者。據了解，目前台積電、聯電、世界先進等業者還在評估，力晶則已率先調漲，而委由力晶代工的記憶體設計大廠晶豪科技董事長陳興海已證實此事。 太陽電池大量消耗全球多晶矽（polysilicon）產能，已造成半導體用多晶矽產能排擠效應，連帶造成矽晶圓供給不足問題，矽晶圓自去年第二季開始調漲價格以來，今年第三季合約價再度因多晶矽缺貨而調漲五％，已是連續第六個季度漲價。過去五個季度中，矽晶圓漲價的成本上升問題，多由晶圓代工廠以經濟規模吸收，如今因成本上升已造成毛利率上有一至二個百分點的變動，是故晶圓代工廠已經開始醞釀將成本轉嫁到IC設計業者。 其實今年第三季半導體景氣能見度差，除了台積電還可維持在百分之百以上的產能利用率外，其餘業者如聯電、特許、中芯、世界先進等，第三季產能利用率頂多較第二季小幅提升，但還不到滿載的地步。 不過為了降低矽晶圓材料帶來的成本上升壓力，包括中芯、聯電等業者，已經陸續取消○．二五微米至○．一五微米等滿載製程的例行性價格折讓，算是初步開始反應材料漲價問題，如今包括力晶、茂德等DRAM廠，其代工產能因處於滿載階段，所以不得不開始反應矽晶圓漲價問題，並將成本轉嫁給客戶。 以力晶客戶之一的晶豪科技為例，董事長陳興海上週於股東會中就表示，第三季訂單能見度低，但是原物料持續漲價，已經讓整個半導體晶圓代工廠及封裝測試廠，開始將成本轉嫁給IC設計廠，除了封測廠已經跟著導線架等材料調升而調漲報價外，晶圓代工廠端也因矽晶圓材料價格上漲，計劃下半年要調漲代工價格，以反應矽晶圓漲幅問題。 國內IC設計業者則表示，第三季半導體景氣雖能見度不佳，但也還沒有壞到哪裡，最差也只是跟第二季持平，所以晶圓代工廠的產能利用率還在高檔，如今晶圓代工廠以矽晶圓漲價為由，要求調漲代工價格，的確很難讓人拒絕。目前為止，包括LCD驅動IC、記憶體等產品線已經開始調漲代工價格，預計消費性IC、電源管理IC、CMOS影像感測器等將是下一個被代工廠漲價的產品線。 ………………………………………………………… 打破五窮六絕魔咒 30檔電子股 六月營收旺 2006.06.27　 工商時報 @李洵穎/台北報導 雖處於「五窮六絕」的電子業淡季，不過，仍有至少三十家上市櫃電子公司六月營收逆勢創新高，其中包括DRAM、LED等兩大產業居最大宗。隨著時序即將進入七月份，淡季效應逐漸遠離，預料會有更多電子公司後續營收成長不容小覷。 根據分析，晶圓代工的漢磊受惠於低階代工訂單增溫，業績現轉機，由於市場需求強勁，法人預估六月營收優於五月，再創今年新高。 DRAM相關產業六月表現不俗。在新產能挹注下，法人估計力晶六月營收可望突破六十三億元創新高；南亞科估計六月DDR1報價約上漲五％至八％，DDR2則小跌三％，六月DRAM行情呈現持穩、小幅震盪走勢，法人亦估計南亞科六月營收較上月小幅攀升。茂德則在預期九○奈米製程良率提升下，有助於帶動六月營收成長，突破四十億元大關。 在記憶體模組方面，受惠於NAND FLASH及DRAM需求攀升，創見和威剛六月營收創歷史新高機會不低。此外，記憶體封測的力成和泰林六月營收亦具創新高之勢。力成在NAND、DDR2封測訂單挹注下，營收持續攀升；泰林受到韓系大廠Hynix訂單逐漸回籠，以及力晶、茂德產出持續開出，挹注DRAM業績自六月起有所攀升。 LED族群六月營收創新高態勢不亞於DRAM產業。LED導線架一詮受惠於全面調高燈泡型導線架的價格，加上SMD型LED有新產能加入，應可續創新高。 璨圓在奇美集團投資入主後，策略聯盟效益開始顯現，業績逐月成長，近期接獲白光LED訂單，自六月開始出貨，法人預估六月業績仍將新高。 挾著IC及LED兩大族群的久元，由於代工業務提升，配合LCD驅動IC新業務持續成長，六月份代工營收可望持續創新高。 初步推估目前已知至少三十家上市櫃電子公司六月營收可望創新高，除以上IC及LED兩大族群外，封測的矽格、IC設計的松翰、LCD的全台、連接器的正崴、網通的美律、中磊，主機板的友通、MFP的虹光，電源供應器的百容、博大，工業電腦的瑞傳、廣積、伍豐，機殼的可成，檢測儀器的德律，太陽能的益通，以及錫膏供應廠昇貿。 --------------------------下一則--------------------------　 下半年投資布局 攻守易位■ 記者謝佳雯�報導 　上半年即將結束，歷經全球股災後，該如何打好「下半場」年度理財大計？市場法人認為，面對升息與經濟趨緩的疑慮，股市投資風險偏大，建議採取防禦性策略，且最好保留大約15％的現金。 　英商寶源投資首席經濟學家魏凱斯（Keith Wade）認為，目前的投資前提已出現明顯改變，包括各國升息、經濟成長率回歸正常值及風險意識升高等，都為全球經濟基本面帶來變化，市場資金動能也會比前一年減弱。 　所以，自第三季起，投資人的理財觀念要偏保守一些。寶源投顧建議，下半年的投資布局，除了追求成長以外，更要重視風險分散，核心布局應以美股、日股與歐洲中小股票等成長型資產為主軸，再搭配長期看好的新興亞洲股市。 　在海外債券方面，因為通膨和升息預期，將不利政府債券後市表現，建議減碼政府債券投資，但納入新興市場債券、亞洲債券、不動產投資及美國或歐洲區的價值型股票。 　資產分配比例部分，亨德森 （Henderson Global Investors）全球經濟策略總分析師Tony Dolphin建議，在全球股市震盪下，投資人最好以股6、債4分配，並保留15%現金。 　由於目前股市風險較大，債市相對安全，Tony認為，投資人暫時不宜大幅加碼股市，而且，股市的投資標的也應以歐洲、日本等已開發國家為首選，取代風險大的新興市場；而今年第四季則是投入債市的相對好時機。 【2006/06/27 民生報】 ＠ http://udn.com --------------------------下一則-------------------------- 定期定額投資 分批越多次越好 2006.06.27 中國時報 @何旭如/台北報導 　全球股市陷入盤整，股票、基金淨值不斷下滑怎麼辦？荷蘭銀行財富管理資深副總裁孫可基說，以他十幾年的投資經驗，「平均成本的觀念真的很重要」，若是長期投資，定期定額的分批次數越多越好，淨值下跌反倒是加碼時機。 　孫可基從建築融資、房貸、到財富管理，金融界經歷十餘年，他說，「以前都相信自己有賣在最高點、買在最低點的運氣」，不過要這麼神很難，現在秉持分批買、分批賣原則，投資報酬率不差，心裡也舒坦許多，不必整天提心吊膽。 　孫可基舉例，若每月一次定期定額投資基金，假設五月買在高點，因為每月只進場一次，六月有再度買在高點可能性，若每月定期定額投資三次、甚至六次，可分散購買成本，以分散風險的觀念，認為分批越多次越好。 　資本市場非兒戲，孫可基也提醒「投資紀律」的重要，例如以每股13元買A股票短線操作，當初設定16元、或獲利二成為了結目標，股價漲到16元就該出脫，不忍心就先賣掉三分之一部位，其他一、二個禮拜內適時賣出。 　孫可基表示，市場預期本週美國Fed應會升息一碼，甚至高達七成經理人也認為Fed八月還會升息，在此升息趨勢下，建議投資人可提高債券部位，建議亞債、一年以下的短債，股市仍看好亞洲、歐洲及日本大型股。 　全球股市盤整，投資人的股票、基金淨值跌勢連連，孫可基建議，每個產業每五至七年約為一個景氣輪迴，定期定額可分散長期投資風險，股價下跌反倒是撿便宜的好時機，建議投資人若不敢加碼，至少不要停止定期定額扣款，撐到景氣回升的人才有甜頭吃。 ………………………………………………………… 德盛安聯：慢投資當道 用時間累積財富 2006.06.27　 工商時報 @徐秀美/台北報導 　現代人講求養生，凡是食行育樂要以「慢」為主，連投資理財也講求「慢」，免得「吃緊弄破碗」，慢活投資哲學成為現代人投資必修課。 　許多投資人長期以來不斷在股海中浮載浮沈，忙著殺進殺出卻一無所獲，到底要怎麼進行投資才對？在歐諾黑（Carl Honore）所著的「慢活」書中強調，正確的速度昇華，該快時快，該慢時慢，找回由自己選擇生活步調的權力。 　「慢活」理念不僅風靡歐洲和日本，在台灣更吹進投資界，國內擁有歐洲德系血統的德盛安聯投信率先將「慢活」概念延伸引進投資領域，發起「慢投資」運動。 　文字工作者蔡詩萍也響應「慢投資」概念，他強調，該投資理念，是將投資時間拉長，在有限的資源中作財務規畫，充分享受每一個投資和生活中的每一個細節。 　「慢投資」理念，對照慢活強調的是回歸正確速度的生活態度，所要傳達的也是如何回歸正確的投資速度，排除短線進出的投資惡習，強調該快時快、該慢時慢的投資方式，循序漸進地達到人生各項理財目標。 　德盛安聯投信資深基金經理人傅子平認為，由於大多數投資人太過重視短期的獲利數字，反而忽略時間複利的威力，其實，投資可以很簡單，只要目標確定、邏輯清楚和僅守紀律，就能逐步累積資產，達成人生目標。以德盛安聯目標傘型基金為例，便是透過基金本身股債自動調整機制，為落實慢投資哲學所量身定做。 　放慢步調，不僅生活更精彩，投資理財更能達成投資目標。傅子平說道，因為慢下來，所以可以更嚴謹的判斷每個數據，更清楚看見每一波段的成長趨勢。 　舉鴻海為例，若十年前買進，當時股價一百一十多元，經過配股配息，持有成本逐年大幅降低，十年後，不僅手中擁有超過十張的股票，股價也飆高到二百多元，就算股價再跌到一百五十元，還是賺錢。 　傅子平強調，這就是慢投資，看準好的股票或基金，長期持有，成本降低，風險波動也降低，即使近一個月台股大跌，均不會因市場波動大而失去人生的規畫。 --------------------------下一則--------------------------　 Q3布局新興市場 歐洲與日本是標的■ 記者曾桂香/台北報導 　第二季即將結束，5月以後重跌的新興市場，因為跌深，反而成為法人第三季國際市場布局的重點區域。摩根富林明投顧表示，第三季全球投資聚焦新興市場、歐洲與日本，建議可逢低進場佈局；但全球新興市場則因處在打底階段，因此建議將資金分成二到四等分，以分次方式，於第三季展開逢低布局。 　全球經濟基本面沒有太大改變，但股價卻從5月中以來大幅修正。摩根富林明新興35基金經理人吳淑婷表示，這波東歐和拉美等新興股市跌幅又急又快，許多市場股價已跌到相當合理的價位；尤其在能源等原物料題材中長線投資機會看漲下，新興市場仍具實質支撐。只是目前對利率與原物料價格波動敏感度高，因此短線即使仍趨震盪，但長線深具投資價值。 　吳淑婷展望第三季的新興亞洲市場，認為短線重挫後的投資價值浮現，且各項投資題材匯聚亞洲，包括大中華題材看香港和台灣，科技題材的台股和南韓最具機會，以及印度等新興市場龐大內需與基礎建設，加上貨幣亦具升值潛力，新興亞洲處處都有投資良機。 　摩根富林明大歐洲基金經理人田克杰認為，投資人可留意逢低分批布局時點，掌握下半年歐股回升行情。短線歐股雖受升息、通膨疑慮與國際股市投資氣氛不佳出現獲利回吐賣壓，後續要觀察歐元匯價與利率動向，但股市仍具備長線基本面支撐，包括總體經濟復甦與企業獲利增長等個體經濟雙重支持。另，價值面顯示，歐股2006年與2007年預估本益比均低於自1987年以來長期平均的15.2倍，顯示歐股仍具投資吸引力。 　摩根富林明JF新興日本基金經理人呂靜怡表示，日股今年落後補漲行情未明顯出現，且是少數股市表現落後債市地區，主要是因投資心理面受內外因素挾擊影響；待美日利率動向、會計整頓，及9月政治變數釐清，預期亮麗的經濟數據與企業獲利向上調高，將帶動日股重拾上升軌道。 【2006/06/27 聯合晚報】 ＠ http://udn.com --------------------------下一則-------------------------- 下月公布財報 生技類股可望止跌反彈■ 記者張瀞文�台北報導 　生技類股今年一再修正，今年以來相關基金幾乎都是負的報酬率。海外基金業者指出，6月底將有兩種藥物接受審核，7月公布財報，有利生技類股反彈。 　那斯達克生技指數（NBI）在2月底攀上874點的四年新高後，3月起，Biogen的多發性硬化症藥物Tysabri致死，遭食品藥物管理局（FDA）決議延後90日，加上又有一連串實驗數據利空、其他新藥審核延宕或駁回、生技公司財報數字落空訊息又不時出現，使NBI大幅回落。 　到了5月，美國股市開始大幅回檔，生技類股也隨著整理。從年初高點到最近，NBI大跌18%。半年以來，不論是生技或醫療基金，沒有一檔有正報酬率，不同基金因生技類股配置比重不同，跌幅從2%到12%不等。 　德盛大壩生技基金經理人傅子平指出，半年來，中小型生技股臨床實驗數據不佳，依以往經驗，曾經出現一天內股價腰斬的例子，因此投資人搶在新藥審核前賣股，不願承擔風險。 　傅子平說，到了5月，市場大環境氣氛不佳，投資人擔心美國通貨膨脹再起，生技類股也跟著下跌，跌幅比那斯達克（Nasdaq）指數還深。 　6月底有基因科技（Genentech）及Celgene（專攻免疫療法及癌症藥物治療）兩種新藥接受審核，一旦順利核准，市場氣氛就會好轉。 　生技基金將會在7月陸續公布財報。傅子平說，第一季財報低於市場預期，分析師紛紛調降財測。7月公布財報時，結果可望優於預估，支撐股價。 　利機投顧說，預期下半年美元持續弱勢。根據統計，大型生技公司平均有25%的營收來自海外市場，弱勢美元將使生技公司享有部分匯兌收益，支撐總體營收成長。此外，生技產業年初以來的併購案共有五件，已超過2002、2003、2004年的全年數量。 　利機投顧指出，1994年以來，生技產業指數在下半年表現較強，無論是NBI或美國證交所生技指數（BTK）。NBI下半年平均上漲14.5%，高於上半年的2.9%，BTK下半年平均上揚16.9%，高於上半年的4.2%。 【2006/06/27 經濟日報】 ＠ http://udn.com

現在在飯店內

2006年06月26日
公開
13

吼....這家飯店超贊的說!!! 景色,早餐都很有水準的呢~~ 現在小媽人在兒童遊戲室,也有電腦可以上網!(不然要借無線上網卡要100元) 雖然剛在吃早餐時,小兒皮到不行/PS.他哦...這一二週都很皮~~ 小媽自己也在吃飯帶小兒去戶外走走時扭到腳....還好現在好多了 因為是溫泉飯店,所以就想能用什麼就用什麼,能待多久就待多久... 不過小媽居然忘了帶泳裝!!因為這裡可以使用SPA,戶外泡湯的... 所以小媽只好在房間內泡溫泉啦~ 這家應該據看資料是今年三月開幕的! 我們買的是燦星旅行社銷售的住宿券,不知是否是這原故, 安排的房間的VIEW有一半被擋住了/因為在二樓的最邊邊,旁邊又是另棟建築物~~如果可以,差300元,小媽倒想住高一點的樓層和視野好一點的地方 因為這家飯店位在大肚山上,左東看是台中市區,往西看是台灣海峽... 等等有空再去房間泡溫泉好了... 哦,我住在台中清新溫泉飯店,我們昨天從綠世界下來時,還找了一下下 因為他們說的行進方向我覺得會彎來彎去,就想走直線的好了 走一高,從中港交流道下接中港路往沙鹿方向,經過東海大學,接遊園路/不過指標好像會寫成遊園南路,等到快左轉了才又有遊園路的指標... 再經台中區監理站,順著路直或彎,看到南山人壽的教育中心的旁邊就是飯店了...從一高下來算算時間也要30分左右哦... 從問房價到後來對方的確認,是小媽第一次欣賞這家飯店的開始... 跟飯店訂有泡湯的房間是3600含二客超級豐富多樣的早餐, 跟燦星訂的一樣的是3300也是含二客早餐... 不過下次真的若能選到好一點的VIEW,我會跟飯店訂啦~~ 等到回家後再放照片上來...不過可能要先刪相簿了,因為不夠空間啦!

950626股基資訊

2006年06月26日
公開
15

美本周升息 台股好不了■ 記者許韶芹�台北報導 本月廿八日美國聯準會（Fed）利率會議登場，市場預期聯準會將升息一碼，即便國際盤不確定因子消除，但在電子業需求不明，還有政治紛擾下，法人悲觀認為本周台股不會很好看。預估要到七月底、八月初，才能「撥雲見日」。 台新投信投資研究部協理林智仁分析，六月底升息已為市場共識，現在全球無不屏息以待聯準會主席柏南克的最新指示，如果柏南克此時仍釋出通膨隱憂言論，已經跌深的全球股市，再度下挫機會相當大，和國際盤具有高度連動性的台股，本周仍會持續盤整，不排除有下探可能性。 林智仁解釋，五月柏南克談話所造成的全球股市重挫，已開發、新興國家無一倖免，資本市場上所造成的財富縮水，影響的是人民消費能力，尤其是高階的消費性電子產品，如高階手機、液晶電視機、數位相機等，若終端消費需求減緩，消費性電子產品的代工大本營台灣，「怎麼好得起來？」 不僅柏南克言論牽動著台股敏感神經，林智仁也認為，政治紛擾更是台股揮之不去的痛。 林智仁解釋，本周二罷免案登場，國民黨宣示已和緩許多，倒閣延後、罷免案看起來通過可能性不大，目前市場觀察重點，反而是場外的示威遊行，倘若藍綠沒有流血衝突發生，政治上不確定因子，可望暫時落幕。 群益投信基金經理人蔡勻達則認為，目前台股走勢維持盤整格局，加上成交量不夠，技術面上來看，本周台股走勢還是很牛皮。 【2006/06/26 聯合報】 ＠ http://udn.com ………………………………………………………… 罷扁案美升息 台股短線宜觀望■ 記者周慶安�台北報導 立法院明（27）日表決罷免陳水扁總統案，美國聯邦準備理事會（Fed）利率政策也將在29日「開獎」，證券專家表示，影響台股兩項重大事件尚未明朗前，短線最好持保守觀望態度，不過與兩岸題材有關的中概、傳產股等長期利多已經浮現，將是表現勝過大盤的族群。 台股之前受內憂外患利空衝擊急速下殺，如今正面臨年線保衛戰，上周五因賣壓湧現走跌，電子股表現疲弱，終場指數收6,452點，下跌32點，單周則翻黑下挫123點，外資上周也再賣超上市股81.28億元，融資餘額則減至2,452億元。 萬寶投顧總經理蔡明彰表示，在立法院總統罷免案與Fed利率策略尚未底定前，市場目前均暫以利空解讀，不過因市場先前都已經反應過，所以一旦塵埃落定，將可視籌碼走向作為投資判斷。 法人一般認為，總統罷免案應無法通過，但怕只怕倒閣案會接踵而來，而只要有政治紛爭，對股市來說就是政治利空。近來傳出國民黨有意往「中道」邁進，陳總統上周五接待外賓時也表示對外將朝向兩岸和解、對內則是政黨協商，台股政治衝擊力道可望降低。 在短線操作上應還是以傳產股為主，分析陳總統上周五的談話，由於離收盤時間已近，指數還來不及反映，但中概、資產卻立刻抬頭表態，顯示短線兩岸利多格局已經十分明顯。 蔡明彰表示，由於這一波通膨恐怕已衝擊到美國今年的經濟成長，大幅依賴美國市場的電子股恐怕還有修正空間，這也是兩岸概念股，包括觀光、中概、營建及資產股等有機會勝出的原因。 傳山投信表示，陳總統為應付政治危機，應不會再開闢第二戰場，反而可能藉著金融、兩岸政策開放，塑造拚經濟的形象，因此中概、觀光、航空、資產、營建等應是第三季盤面主流，電子股則可能要等到第四季。 大華期貨表示，政爭仍未平息，投資環境免不了受到影響，四大期指目前以摩台期最強勢，逆價差僅0.49點，扣掉台股除息蒸發掉的點數，還隱含正價差幅度，但近期價差變動十分快速，摩台期價差近期似已喪失領先走勢功能，甚至反有利空方以較低成本建倉。 分析近期全球股市重挫，主要是受美國升息之累，但日本也已宣布結束零利率政策，全球股市多頭回檔修正，還是已進入空頭格局，短期有待驗證。 寶來投信股票投資研究處主管胡曼玲認為，台股雖不斷受到政治面因素干擾、Fed態度也未完全明朗，仍應由基本面檢視後市表現。時序雖將步入第三季電子旺季，因第三季出貨遞延效應，有可能會旺季不旺，預料要到第四季電子股表現空間較大，預估第三季指數區間約在6,000至7,000點間。 【2006/06/26 經濟日報】 ＠ http://udn.com --------------------------下一則--------------------------　 新興市場債、亞債 值得佈局-自由時報950626 記者高照芬�專題報導 　近來全球股市震盪，無論是美股、全球新興市場或是原物料市場等均同步下跌，唯有債券仍保持與股市較低的相關係數，投顧業者表示，股債交叉配置的投資組合十分重要，目前新興市場債、亞洲債券等均值得佈局。 　英商寶源投資首席經濟學家魏凱斯（Keith Wade）建議，加碼風險分散型的資產，例如新興市場債券、亞洲債券、不動產投資及美國、歐洲的價值型股票，才能兼顧風險及投資績效。 　瑞銀新興市場債券投資研究團隊認為，新興市場債券的基本面強勁，短期雖因市場的不確定性而使投資風險升高，但由於新興市場國家外匯存底受惠於原物料價格高漲而迅速累積，長期經濟成長格局不變，加上目前全球資金動能仍然充裕，都可望支撐新興市場債券長期走勢上揚。 　瑞銀集團建議，此階段新興市場債券投資策略首重靈活的短期操作，兼具當地貨幣升值優勢，並以貨幣避險、降低存續期間方式，規避近期略偏高的貨幣市場波動性。 　另外，國際資金進出股市也影響該國的匯率變化，對以當地貨幣計價的新興債券市場影響不小，因此未來新興股票市場的資金進出亦是觀察重點。 　由於新興市場國家多為能源及原物料出口國，能源及原物料價格的變化將牽動新興市場國家的財政盈餘，因此宜留意石油、原物料及金屬礦類價格對該等國家的影響。

離開飯店後

2006年06月26日
公開
42

因為物超所值,雖然忘了帶泳裝,可是就在自己房內的溫泉池再小小地泡一下下,充份用用裡面的設施再走.... 本來以為,住在這裡還要拿二張使用券有點@@**,可是真的使用後才發現,這也算是對房客的一種保障,因為如果有的不是住宿的還亂亂跑,亂亂用,對房客來說就不太好啦...不過才二張...我們都用在兒童遊戲區,下次若想去SPA,不就不夠囉....可能要和小兒'撟一撟'才行呢! 上午用完早餐,在戶外走動所扭傷的腳,在離開飯店久坐車子一陣後,下車時又不能動了,因為十一點多才出飯店,又不想回家無聊,於是就想台中新社不遠,上回沒去成,再去找一次好了... 可是,因為小爸的沒方向感又出現了,明明小媽看地圖就是這樣走,小爸偏要相信他問到的,自己又不太注意指標,過頭了才又念政府設的指標不好/也有真的不好的啦....結果,明明人家報他去豐原去,走快速道路或國一就好,他不知道那根筋不對,居然想說走二高再走國四再去豐原再到新社....白白繞了一圈!!還好國三的這一段,小媽在第一天經過時覺得很漂亮,就再看一次囉... 好不容易到新社,可是指標又更不清楚,又沒有什麼確定的去處,亂亂走,又走到石岡了,到一家餐廳,因為人多,只好先留下'龍鳳水',下次再來交'水租'....又找到另一家沒什麼人,可是有一攤鄉公所的人講話好大聲,又加上小爸停車亂停,差點把樹弄倒...加上腳痛,這頓午飯吃的很不是滋味,不過午飯的內容不錯哦,湯頭很好的說...只是小媽火氣很大....

住台中溫泉飯店

2006年06月25日
公開
86

先看新聞報導的介紹吧! 大肚山清新溫泉飯店 開張【記者張嘉倫�報導】 　發現台中新溫泉、新風情！台中大肚山上設備頂級的清新溫泉度假飯店，昨天正式開幕迎賓；以「城市度假村」 (City Resort)的市場訴求，一級棒的夜景、精緻泡湯空間、優雅的房間設備，並為小朋友打造保母帶頭玩的兒童俱樂部，成為中台灣全新概念的溫泉度假地。 　投資5億台幣，清新溫泉飯店是專門製造揚聲器零件的錩新科技公司百分之百轉投資。清新溫泉董事長丁廣鋐指出，很多人覺得大肚山上怎麼會有溫泉？但是清新真的挖到了，而且泉質非常好，還請具權威的日本中央溫泉研究所技師龍澤英夫親自來台取樣檢測，確定為碳酸氫納泉，日前也取得中華民國溫泉觀光協會認證，發出天然溫泉標章。 　清新溫泉飯店昨天正式開幕典禮上，政商貴賓及名媛雲集，前行政院長謝長廷、台中縣長黃仲生、國親兩黨副主席林益世與張昭雄等人都到現場祝賀，而五位美麗的名媛：孫芸芸、孫瑩瑩、李倩蓉、關穎與丁廣鋐夫人劉書綺等人，還在許願前撒下花瓣祝福。 　清新溫泉位於台中縣市交界的大肚山上，有155間客房 (其中3間為日式湯屋別墅)，每個房間都可觀賞台中或彰化等地夜景，夜晚坐在鑲著藍色小燈的木棧平台上，徐徐微風撫面，居高臨下眺望萬家燈火；或在房間內的泡湯池內，關上燈，邊泡湯邊賞夜景，是過去到台中一帶旅遊不曾有過的享受。 　清新溫泉聘請到日本籍專業經理人新宅道夫任職總經理，塑造的是一座純日式的溫泉旅店，從文化、服務、餐飲、客房，甚至是飯店的每一個角落，都要求飯店人員從心出發，提供每一位客人最細緻的服務，新宅道夫強調，清新溫泉不追求第一名，但是追求唯一，因此，飯店的主廚也是從日本力邀來台的創意料理師傅，提供獨一無二的日式創意料理。 　房間空間大，是清新的特點之一，標準客房面積就有12坪大，浴室就占三分之一，讓房客能夠輕鬆紓緩心身。地下一樓兒童俱樂部有專業人員照顧小朋友，家長可放心讓小朋友玩耍。 　慶祝開幕，清新溫泉推出一泊二食套裝，七月起兩人成行為5399元，純住宿一房為4000元，飯店網站為www.freshfields.com.tw ，洽詢電話為(04)2382-9888。 【2006/06/25 民生報】 ＠ http://udn.com ………………………………………………………… 新宅道夫：清新飯店列入日航行程【記者張嘉倫�專訪】 　曾在高雄五星級飯店擔任總經理的新宅道夫，對於推動台灣觀光非常有想法，而且熱情十足。因與日航極有淵源，他爭取將清新溫泉飯店列入日本亞細亞航空的旅遊套裝行程中，也和日本全日空商談，香港旅行社也有意開發台中的旅遊市場，清新溫泉將成為大台中地區推動海外觀光客來台旅遊的發動機。 　新宅道夫指出，日亞航在日本賣得相當好的「夫婦遊台灣」套裝行程，已經決定把清新溫泉飯店列入住宿地點中，日亞航與日本的世紀旅行社已派人員到飯店做行前考察，清新飯店也準備好要迎接日本嘉賓，把大台中地區推向日本海外旅遊的地圖上。 　由於高鐵即將通車，許多日本旅客對於「台灣新幹線」興趣極高，不少旅行社已經開始設計日本團的高鐵行程，新宅看好高鐵旅遊的潛力，也計畫與旅行社合作設計西部幹線之旅，4天3夜行程，安排從台北搭高鐵到台中，而清新溫泉就離烏日站不遠，是日本旅客高鐵之旅的首選住宿地點。新宅也已經請日籍廚師著手開發烏日鐵道便當，做為烏日的特色產品。 　為提供更完整的服務，新宅說，清新今年底要進行第二期工程，將增加純日式的露天裸湯、個人湯屋、戶外游泳池、雙併別墅、沙灘SPA、水泉瀑布、超音波按摩湧泉，預計明年可以完工，成為中台灣最有價值的日式溫泉飯店。 【2006/06/25 民生報】 ＠ http://udn.com ----------------------------------------- 雖然找這裡花了點時間,可是真的真的真的值得!!! 所有的請再看隔天的內容吧~~

950625股基資訊

2006年06月25日
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18檔高股息、低本益比股 將嶄露頭角 2006.06.25　 工商時報 @張家豪/台北報導 台股日前受國際股市拖累，呈現瞬間回跌走勢，指數在一個月內，重挫跌破年線，惟雖然大盤完成島狀反轉，但下周在台灣政爭、美國升息的衝擊下，法人認為，盤勢應在六千五上下二百點間盤整，而除權息旺季來臨，盤勢未穩定前，資金可能轉進股息率逾五％、本益比仍低於大盤的股票，如台塑化(6505）、宏碁(2353）、飛瑞(2411）、致茂(2360）、台塑(1301）與華固(2548）、皇翔(2545）等十八檔個股（見左表），近十日法人維持加碼，後市可留意。 投信表示，除權息旺季即將來臨，在過去的漲勢中，由於大家看好除權行情之後的填權走勢，因此，除權股多在這段期間獲得青睞，不過，台股在五月底之後，短線修正逾千點，整個格局都被破壞掉了，之前出場的資金，也不敢在低點貿然進場，使得盤勢在七月前，恐將維持震盪走勢。 不過，指數短線修正，則是反而凸顯出股息殖利率高個股的優勢，以五十元的股票來看，若配發五元股息，股息殖利率則是一○％，但股價如果修正二成，則股息殖利率則上升至一二．五％，等於晚一個月買進，增加了超過一年的定存利息，也是近期市場開始有人討論並觀察高股息殖利率股的原因。 但除了股息殖利率外，也需要留意股價高低點位置。 --------------------------下一則--------------------------　 降低散戶比重，才能吸引固定收益資金進場 2006.06.25　 工商時報 @張家豪、彭禎伶/台北報導 台股在國際股市和總統罷免案的打壓下，多頭人氣始終無法凝聚；金管會副主委張秀蓮表示，殺盤重挫原因，是因為同時有許多因素干擾所致，台股散戶比重高於國際，波動度是美國二倍，這應該是股市上下幅度大的主因，未來應要調整市場結構，才能吸引固定收益資金進場。 張秀蓮說，台灣股市波動度大，常會有超過國際股市表現的狀況，主要是因為國內市場投資人結構與國外不同，在近幾年金管會積極邀請外國人來台投資，散戶投資比重雖然也降到八成以下，但實際上，台灣股市的波動度仍在美國股市的二倍以上，所以才常會有上下波動很大的局面。 針對六月以來的下跌慘狀，張秀蓮歸因是外資獲利回吐賣壓所致！張秀蓮指出，外資法人操作習慣，通常會在市場出現不確定因素的狀況下，先進行退場觀望的動作，只要不確定因素穩定了，市場不會感到恐慌，相關資金就會在陸續回籠，一切都會回到正常。 另外最近市場也傳出，政府可能先採取對保險業者道德勸說，希望其開始進場，對此，張秀蓮說，保險資金投資屬性比較類似固定收益資金，因此市場要先有吸引固定收益資金進場的誘因，這也會是金管會持續積極努力的目標。 --------------------------下一則--------------------------　 下半年行情》傳產打頭陣 電子壓軸■ 記者許維真、周慶安�台北報導 台股即將帶著上半年陰霾進入第三季，手機、LCD庫存壓力讓電子股被壓得喘不過氣，短線股價頗受壓抑。投信表示，政治、基本面仍有疑慮，下半年短線看兩岸和解題材的中概、傳產類股，第四季資金可望重回電子。 台股上半年戰況慘烈，高價股宏達電領軍下殺，原本是千元俱樂部榮譽會員，下殺後如今850元有找。其餘高價股如聯詠、聯發科、威力盟的本益比跟著宏達電一併下修，法人重點持股如PCB的全懋、景碩、LED晶電、億光一度引爆多殺多格局，與去年10月如出一轍。 保德信投信表示，最近台股的走勢，即在反應8月美國聯邦準備理事會（Fed）可能升息的疑慮及電子產業營運不如預期。 此外，7月外資經理人將放暑假長假，加上世足賽熱戰，減低了個人的消費力道，也影響廠商的營收。預料8月以前，全球股市可能都會處在修正中；台股預料會在6,000點至6,500點區間整理。 德盛安聯投信認為，這波修正幅度頗深，下檔風險也逐漸減低。投資上可優先考慮權值、資產、中概等防禦型標的，以及跌深電子股如封測、TFT-LCD。 元大投信表示，在政治因素影響下，預期短線盤面將呈個股表現，投資人須謹慎選股，短線布局以跌深績優電子股為主、傳產股為輔。 日盛投信分析，大盤首先要突破前波反彈下殺的6,629頸線反壓，以增強市場追價信心，不然只能視為短線跌深反彈，手機、IC設計、光學等下半年成長潛力仍相對看好。 長線看來，元大投信指出，中長線仍以電子股為主、傳產股為輔，第二季財報佳且第三季仍持續成長的個股將為投資首選，例如手機零組件、LED及數位家庭概念等高股東權益報酬率（ROE）個股及低本益比個股皆為首選。 台新投信判斷，台股第三季雖然以較不受國際股市影響的資產、營建、金融及中概為主，但相關類股仍會受國內政局所左右。第四季則以進入旺季的手機及其零組件�面板族群及LED族群為主。 【2006/06/25 經濟日報】 ＠ http://udn.com --------------------------下一則--------------------------　 錢進下半年 5 大券商精選17 檔好股 2006.06.25　 工商時報 @李洵穎/台北報導 時序即將進入下半年，隨著股價跌幅過深，不少個股中長線買點浮現，法人認為，此時配合由基本面著眼的選股策略應為上策。由元富、元大、一銀、兆豐及群益等五家券商精選出下半年看好的十七檔個股，仍以電子股居多，包括DRAM雙雄、具競爭力的IC設計、鴻海家族等；另績優營建股及具潛力的金控股均名列其中。 第三季電子業景氣能見度不高，市場已有旺季不旺的預期，法人選股多集中在遊戲機相關族群，其後續題材較為豐富，包括鴻海家族的鴻準、正崴及建漢等。鴻海家族以往上下游垂直整合效益發揮到極致，正崴大者恆大趨勢明顯，加上本益比相對低，成為法人中長線佈局標的之一。鴻準受惠於遊戲機因Nintendo DS銷售狀況優於預期，以及Wii將於第四季推出，預估遊戲機營收將可望持續走高。建漢和鴻海資源整合效益顯現，加上下半年日系客戶模組出貨恢復，爆發力將於第四季展現。 此外，高價股多頭指標的宏達電、聯發科及可成也都是法人佈局不可或缺的個股。宏達電因PDA機種比重持續增加，有助於維持毛利率，系統業者積極推3G使用，預期在3G普及率提升下，將有利於智慧型機種銷售。可成受惠於產業逐漸進入旺季，加上產能持續開出，下半年營收可望逐季走揚。聯發科七月營收可望觸底反彈，逐步加溫，配合下半年新一代手機晶片展現效益及數位電視晶片出貨國際一線大廠。 DRAM雙雄的力晶和茂德亦在法人看好的名單之中。由於標準、大宗的DRAM供給有限，產業秩序轉佳；另外，英特爾六十四位元微處理器將於第三季推出，在Vista相容PC出貨後，法人認為，第三季PC景氣將逐步回升，可望引爆DRAM需求。 此外，金控股在獲利能力大幅提升，配合題材性發酵，部分個股下半年也將展現爆發力。中信銀為國內消金龍頭銀行，雖然第二季獲利仍受打消呆帳而遭侵蝕，但自第三季起獲利將自谷底回升。國泰金董事會通過第三季將發行國泰二號REITS，預估收益約四十一億元，加上租金收入調升，將有助新發行的不動產證券化獲利。彰銀股價除了具有獲利轉機成長潛力及來自台新金買盤外，法人認為，該股具溢價上漲動能。

去台北吃桌子

2006年06月24日
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隔好久才再寫.... 都快忘了今天發生了什麼事 簡單的寫一下 上午六點多就從台南出發 中午前到新竹,找上回來我們家的藝術治療老師 在老師家享用了一頓豐富的上午茶點 老師自煮的咖啡,配上店家特製的手工餅乾...很麻吉 也讓我昨晚沒睡好到早上還在痛的頭,得到咖啡因的滋潤,回復該有的能力 小兒特愛在老師家十幾坪的玄關玩,尤其坐上鋼琴椅彈著鋼琴 不聽聲音,還真覺得有像音樂神童~~他很自得其樂的!! 應老師要求,一家三口在這裡又吃又喝又拍照,因為老師說要幫我們全家人做一本手工相本...因為老公帶的小兒照片不太多!!還要加上兩位製造者,人家才知道有什麼爸媽才會有這樣的小孩~~ 中午老師帶我們去九芎湖旁的一家民宿COFFEE館-上海早苗別館 沒錯,就用上海二字,因為老板在那裡有公司的樣子 在這裡用客家菜,是鹹了點/因為平常吃多台南的甜滋味... 後來整理照片時才發現,這裡我怎麼拍的很少,而且沒把美景和房間內超超超豪華的感覺拍出來!!!!!!!! 真的,因為它的價位在2000-4000,平日居然還打七折 房間真有五星級的享受哦....去住過漢來,覺得這裡不輸它... 菜色,去除鹹味,我還真喜歡呢...尤其老師點了三四樣,老公又吃素,我一個人就吃了半盤的雞....吃到飽還要超過一點點....心想,晚上還要吃桌子吶....有點想打包帶走又不好意思... 這個地方入口處還有香草哦... 旁邊有很多休閒處,小朋友也可以玩的很高興 要不是天氣熱,加上要趕上台北 不然,還真有可能住下來哦 三點從新竹起程,傍晚才到台北,走二高還不知要在哪個交流道下 尤其又下著大雨.....天氣上,真的南北差很多 本來以為下錯交流道,可還真的給他叫陰錯陽差,下來的是南港交流道,從這裡接快速道路居然不用十分鐘就到南京東路....在今晚落腳處找了個地方停好車,就改搭捷運去北投赴宴....本也以為來不及,不過還算是準時到!! 這場由新郎新娘精心籌備的喜宴,小媽看在眼裡有些感嘆,因為小媽和小爸結婚時也有很多自己對婚禮的想法,結果呢....一切依雙方家族和世間習俗完成,就是那種傳統式的,有人上去唱歌=不好聽又要拍手的那種啦 雖然小兒坐不住,可是整體表現算不錯囉...中場還出去和三位女孩子'打成一片'....一夫抵三女,婚宴結尾還幫忙弄喜糖=金莎.... 回到落腳處都快十點十一點了,早早上床,因為....明天要用力玩囉!! 我還是放照片好了....雖然拍的還好,可是縮小後,模糊的看不出來 民宿老板娘曾得過什麼大病,但現在卻經營民宿..有空的人去聽聽老板娘的人生觀也是一種收穫哦!!

950624股基資訊

2006年06月24日
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法人：手機族群不易大跌■ 記者周慶安�台北報導 手機族群歷經多殺多格局後，法人終於重吃回頭草，類股昨（23）日回神，盤中宏達電股價由黑翻紅使得手機類股軍心大振，毅嘉、華寶、瑞軒漲停作收。法人表示，手機類股已經跌深，除非發生系統性風險，否則股價要再大跌不易。 法人對宏達電看法眾說紛紜，有人認為宏達電技術無可取代，也有人認為宏達電吃下多普達勢必減低合作伙伴下單意願，但近兩日已看到法人積極回補持股。 昨日宏達電股價也因此由黑翻紅，股價上漲33元，終場收在830元，手機類股吞下定心丸，瑞軒、毅嘉、華寶也聯手攻頂。 法人指出，這波急殺過後，該斷頭的早就斷頭，手機族群跌幅最重，近期股價應可望相對強勢。不過下周還有罷免案政治面利空干擾，Fed升息謎底也尚未揭曉，預期大盤仍處於年線上下整理打底格局，但個股股價已經跌深，未來除非發生系統性風險，否則股價大跌不易。 寶來投信國內股票投資部主管胡曼玲表示，近年來國際手機廠商在庫存調整上都有一定功力，手機庫存應該沒有想像中嚴重，第三季過後可望進一步釐清庫存的利空因素。 由於這段期間手機類股跌幅十分驚人，近兩日跌深反彈其來有自，然而手機出貨量自去年第三季開始大幅成長，基期已高，建議投資人在選股時還是必須考慮廠商出貨成長動能。 台股後市主要還是看外資動向，預計在世足賽、基金經理人休假潮結束重返工作崗位後，大盤才會有較為像樣的資金動能進駐。 【2006/06/24 經濟日報】 ＠ http://udn.com --------------------------下一則-------------------------- 百元俱樂部 僅剩40檔 跌深高價股 反彈火車頭 2006.06.24　 中國時報 @周克威/台北報導 台股五月上旬高價股狂飆，造就益通、宏達電成為千元俱樂部成員，不過，在手機、光學等焦點產業連續崩跌效應中，雖電子股短線已見止跌反彈，但百元俱樂部成員僅剩四十檔。 日盛投信表示，目前高價股回檔是屬於淡季效應的技術面合理修正，預期第三季進入旺季下，下半年業績仍具成長動力、且跌深的高價股，仍將是帶領台股反彈的火車頭。 在今年五月上旬，高價股處於飆漲盛況時，百元以上的個股多達六十三檔，但在此波股價大幅向下修正後，一度有二十五檔股價摔破百元價位，在短線止趺反彈後，目前股價尚在百元以上的個股僅有四十檔。統計本波修正，百元俱樂部個股從高檔回落幅度平均高達約三成，遠高於台股此波修正幅度一五．七四％，與傳產股的二成。 進一步觀察，跌深的高價股主要集中在之前相對漲多的手機零組件、光學元件、LCD、IC設計等相關族群。日盛投信指出，這些族群之所以跌深，一方面是先前市場過於樂觀預期，且股價在四、五月期間漲幅可觀，一旦後市需求出現雜音，業績成長停滯，將影響市場持股信心，因而引發低持股成本的買盤進行獲利了結外，也引發另一波持股信心不足的技術性停損賣壓，導致股價跌跌不休。 但，事實上，第二季原為傳統淡季，高價股漲多回檔，是技術面合理的修正，但多數個股普遍已回檔至起漲點，除非基本面真的出現反轉衰退的趨勢，或獲利成長不如預期，則目前股價已經有超跌現象，現在已無持續殺低的必要。 日盛投信表示，高價股具有業績高成長與股價飆漲的特性，在第三季進入需求旺季，若營收跟著上來，消除需求衰退雜音，其股價也可望領先台股反彈，投資人可以逢低撿便宜，對其後市不需過度悲觀，建議以六月營收仍可望續創新高的個股為優先佈局，因其淡季之下仍有新高表現，顯示產業景氣可見度佳，預期旺季效應有更亮麗的表現，股價反彈空間更為寬廣，將扮演第三季台股反彈的關鍵角色。 --------------------------下一則--------------------------　 法人縮手 恐再盤整2到3個月 2006.06.24　 中國時報 @王宗彤/台北報導 昨日三大法人買賣超金額大幅降低，顯示出法人對最近的盤勢把握也不高。分析師認為，盤勢遇反彈後仍將下壓，波段整理期間至少約需2到3個月。 大盤成交量連續2天縮至800億元以下。昨日土洋法人看法也不相同，外資賣超、投信、自營商買超，買盤金額都不大。三大法人共賣超1160萬元，其中外資賣超 16.38億元、投信買超11.77億元、自營商買超4.49億元。 台股本周表現大起大落，周二大跌219點，跌幅更達3.33%，居亞股之冠，周四再大漲185點，昨日盤中最低也曾下跌達120點，投資人心情跟著近期的盤勢心裡七上八下。 近日來台股劇烈震盪，市場普遍認為是受台灣政局紛擾影響所致。保德信投信表示，政治紛擾只是這波修正的因素之一，最主要的因素還是市場對於未來景氣趨緩的疑慮所致。 保德信投信指出，今年台股急速的拉回只是在短時間內消化眾多同時發生的利空，目前股市已回檔至3月份台股起漲的起點。上半年傳統淡季即將結束，未來台股將回歸基本面，第4季旺季行情還是值得期待。 電子 未脫跌深反彈架構 不過，元富投顧表示，台股在諸多利空淬煉下，短線上已出現底部的走勢，且有反彈走勢可期，只是反彈的幅度大小而已。 只是從周線與月線的走勢來看，大盤仍需要時間作沈澱，因此，盤勢仍處震盪打底格局。 從盤面架構觀察，近期電子反彈氣勢頗強，但仍未脫離跌深反彈的架構，所以在搶反彈之際，也需留意上檔的解套賣壓，第三季電子業已有旺季不旺的預期，除了PC相關、面板、DRAM及遊戲機等後續能有利基可期待外，其餘電子的透明度並不高。 --------------------------下一則--------------------------　 新興市場股票基金 大失血 2006.06.24 工商時報 @林國賓/綜合外電報導 　新興資產組合基金研究公司(EPFR)周五發布最新一周資金動向報告，由於擔心高利率將阻礙經濟成長，熱錢持續從新興市場撤離，截至六月廿一日為止的當周內，新興市場股票基金一共失血二○億美元，已是連續第五周呈現資金淨流出，這期間失血總量更達一五四億美元。 　EPFR指出，新興市場股票基金最新一周仍遭投資人淨贖回二○億美元，顯示投資人信心仍未恢復，累計最近五周的失血總量高達一五四億美元。今年迄今的累計吸金量也因為一個多月來的大失血而腰斬，只剩一七五億美元。去年新興市場股票基金全年吸金二○三億美元，創下歷史天量。 　由於股價下跌與資金淨流出，新興市場股票基金的淨資產跌得慘兮兮，新興市場股票基金五月十日的當周總資產創下三○四八億美元的歷史新高，但迄今總資產大減二五％。 　首爾PCA投資信託管理公司管理六四億美元基金的經理人柳井相表示：「股票現在已十分便宜，問題是當前市況沒人會在意這點，因為投資人一味的在拋出手中持股。新興市場的走勢如出一轍，全都遭受此波升息循環的利空重擊。」 　首爾綜合股價指數五月十一日創下歷史新高，但之後反轉下跌，迄今重挫一六％；印度孟買指數自五月十日高點回挫以來，迄今跌幅則達一九％；東歐第一大新興股市的俄羅斯交易系統指數，五月六日寫下歷史新高，之後到現在重挫二三％。

0623股基資訊

2006年06月23日
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全球股市大漲 台股跟著得救■ 記者李國煌�報導 　全球股市大彈升，台股昨天也大漲185點，來到6485點，多檔跌深的電子股，漲停板鎖住，針對未來的走勢，投信人員說，可能在6300點到6700點之間整理，蓄勢再漲。 　台股昨天大幅彈升，漲幅最大的股票，大多是這一波跌勢最兇的電子股，像南電、全懋、聯發科、聯詠。 　這一波，台股從7450點跌到6268點，跌了近1200點，昨天彈升後，行情怎麼走？台新投信人員說，應該是跌深反彈，衝上去後、還會跌下來整理。 　至於指數是否己見到波段低點？各家看法不同。部分投信認為，下檔6200到6300點，就是底部，整理的空間大概是6250點到6700點，行情磨一段時間後，到了八、九月，有機會再發動一波漲勢。 　不過，也有一些投信比較保守，認為通膨壓力大，美國可能繼續升息到5.5%、甚至6%，對經濟成長、股市投資，都有沉重的壓力。 　大盤指數也可能下探5800點上下的長期支撐，倒是，行情再怎麼慘，最低打到5600點到5800點也是鐵板區。 　渣打銀行經濟分析師許長泰說，台灣是亞洲的一部分，外資看好亞洲、不會錯過台灣，暑假一過，股市應有行情。 　另外，全球股市行情連動，摩根富林明投顧人員說，包括台灣等新興市場，還是最具成長動力的地區，「摩根富林明新興35基金」就是瞄準這個區塊布局。 【2006/06/23 民生報】 ＠ http://udn.com ………………………………………………………… 多頭回來了？》投信：恐怕只是反彈波■ 記者嚴珮華/台北報導 今日台股大漲，大盤指數止跌回升了嗎 台新投信總經理沈文成指出，今日大漲先視為政治利空淡化後，短線止跌反彈，預估在6500點上下300 點震盪，尚不能視為止跌回升。保德信投信表示，6月底FOMC會議的會後聲明是重要觀察指標之一，若Fed能釋出未來可能停止升息的訊息，則全球股市可望落底，重新回到正常軌道；但若Fed透露出在8月份仍將持續升息，則全球股市恐怕還會再持續整理。 沈文成指出，今日大盤跳空大漲的主因有三，一是國際股市大漲，特別是美股提早脫離盤底區。二為國民黨主席馬英九昨日談話，表態推罷免不推倒閣，在罷免案難過關下，政治利空淡化。三為昨日融資餘額大降40餘億元。在籌碼面、消息面與國際股市三大因素下，使得今日台股大漲。但沈文成表示，目前僅能視為跌深反彈，並預估6500點上下300點的震盪整理，目前尚不以止跌回升視之。另影響全球股市的重要因素，為6月29日FED升息及言論，一般預料29日Fed會再升息一碼，但重要的是，是否續升息，今日已有最新的報告，Fed可能會續升息至6%，持續至8月份，升息對全球股市殺傷力仍大，是目前最重要的觀察因素。 保德信投信表示，基本面出現保守的聲音，包括4月份許多電子業的營收大幅優於預期之後，使得廠商大幅調升第三季出貨預估並增加存貨，如今市場需求不如預期，使得電子類股股價開始出現較大之回檔修正，第三季PC的旺季效應，可能因INTEL CPU的降價而需求遞延，不如以往的暢旺。但該投信表示，預料第四季，隨著需求回籠，電子旺季來臨，台股仍可望有所表現。 保德信投信表示，目前選股不選市，將是下半年台股的致勝關鍵。電子類股中，應挑選毛利率高、且2007年營運展望仍有高度成長者，包括高階手機、光學元件、鋁鎂合金、IC設計、太陽能產業等。傳產類股中，保德信投信看好營建、資產以及觀光類股。 【2006/06/23 聯合晚報】 ＠ http://udn.com ………………………………………………………… 多頭回來了？》台股可望化解破底危機■ 記者曾桂香/台北報導 國內政治風險告一段落 本土業者解讀藍營可能不提倒閣，對台股有利，促成台股今天急勁反彈。國際投信表示，如果配合美股持續反彈，台股應可順利化解破底危機。而後續觀察四大族群，中概、資產一族，權值股，大股東作多或庫藏實施股，以及高價電子股，如都能走穩，台股行情可望不再悲情。惟熱門的中概、資產股，先前股災有撐，甚至逆勢上揚，此時介入風險高。 五、六月國際股災全球股市挫聲隆隆，人民幣升值，以及第一家庭捲入弊案、關說，朝野對峙風波不斷，台北股市因而大幅回檔修正，修正幅度相當激烈，由於此波跌福來的又急又猛，融資斷頭被迫殺出，其中高價電子股更在法人停損被迫殺出下，跌幅多達25%以上，不過，績優高價股補跌看出盤面跌勢已近尾聲，台股投資人此時不宜再殺低。 在此波下跌中，最熱門的第一大族群的中概股以及資產概念股族群，這一類族群，表現最惟強勁，部分個股不僅沒跌，還有多檔股價還創歷史新高，由於該類型個股較受國內投資者青睞，因此，代表國內實戶多頭仍未退場。 第二大族群即是盤面權值股，績優權值股目前看起來似乎已經有止穩之跡象，看得出握有大部位資金之投資者已經認為台股似有超跌之跡象，不過，在後市仍尚未明朗，因此資金勢必先佈局股價穩健之權值股，從台積電6月20日除權股價可望迅速填權，也為多頭注入強心針。 第三類為大股東作多股，近期台股這樣的跌法，已經讓許多股票大股東大喊委屈，多家公司股東已經宣佈執行庫藏股買回；另外，則是前波弱勢之族群，如華碩、宏碁等概類公司，這些公司股價已經提前不跌，進行橫盤整理；最後則是最弱勢的高價電子股，電子股高價代表業績體質相當佳，因此法人多握有這類族群，但在利空激烈修正，也使得法人持股面臨恐佈平衡，若有法人率先執行停損，即會有多殺多情況發生，近期高價股跌的七葷八素，多是反映這類情勢。 高價電子股補跌，台股跌勢應該進入尾聲，若國際股市尚未止穩，台股仍是有下探600-6300之機會，當然近期新興市場跌深反彈，加上美股大漲，若如此漲勢繼續，以漲止跌當然有機會一掃破底之陰霾，若全球股市展開反彈，而受國內政治紛擾拖累之台股，在許多績優個股紛紛被錯殺，法人勢必再度進行回補動作。 【2006/06/23 聯合晚報】 ＠ http://udn.com --------------------------下一則-------------------------- 高價股高歌 大盤反彈185點 2006.06.23　 中國時報 @劉宗志、王宗彤/台北報導 台股昨天由電子領軍大漲近3%，其中又以近來跌深的高價股最為強勢，包括聯發科、宏達電、鴻準、聯詠、華寶強攻漲停，法人認為，高價股為電子股重心，電子股又是大盤能否止跌彈升關鍵，後續高價股走勢仍是台股焦點。 本周上半台股出現單日大跌逾二百點狀況，高價股跌勢尤深，包括鴻海、鴻準、可成、聯詠、華寶等多檔打入跌停作收，顯示此波修正以電子股為主，其中高價股又是法人主要減碼族群。 究其原因，法人認為，不少科技業大老近來修正先前之樂觀看法，NB、面板、消費性電子、手機等族群紛紛出現保守聲音，先前台股一路大漲至7400點以上的千點漲幅就如「本夢比」般，所以此波新興、亞洲市場大幅修正，台股也如坐空中飛車一般下滑。 其中，多數百元俱樂部之高價股，今年以來業績表現仍可圈可點。相較去年同期多有數成以上的成長，38檔百元高價股，僅有7檔前五月營收較去年同期衰退，包括崇越電、裕日車、英業達、原相、亞光、喬山、鴻準等7檔。不過業績仍不敵政經不確定性因素，高價股股價大幅波動。 以近來盤面最弱勢的高價股可成為例，可成五月份營收高達12.19億元，已是連續三個月創新高，累計前五月營收53億元，較去年同期大幅成長超過六成，市場普遍預期可成六月營收仍可續創新高，近期又有高盛、麥格理等外資調升評等。 股價過度修正可逢低撿便宜 不過今年最低稅負制適用，員工紅利未來也將認列費用，其影響終於在第二季全球股市修正下引爆，高價股股價近來面臨大幅修正窘境。 法人指出，以業績題材取勝的高價股，即使營收仍呈現強勢成長，卻在市場修正預期、最低稅負制、員工分紅將列費用等消息面影響而領跌。不過回歸基本面來看，目前似乎又有過度向下修正之超跌現象，建議在籌碼沈澱後，可逢低進場撿便宜，等待第三季之旺季行情。 日盛投信認為，這段期間股市的震盪盤跌，不少績優成長個股跌幅超過3成以上，製造近一年來中線低檔布局的契機，投資人可視盤勢動向與個股之籌碼變化，分批承接。 全懋(2446)昨(22)日進行除權息交易，開盤跳空迅速漲停43.55元鎖定，帶領高價股等業績電子股反攻號角，聯詠(3034)、華寶(8078)等多檔強力反撲，早盤快速漲停。 另外，台積電(2330)也在美國費城半導體大漲激勵下，股價持續開高走高，終場上漲57.7元，3個交易日填權填息幅度達60.42%。外資昨日也是自除權息以來首日買超台積電10,918張。 ………………………………………………………… 營建股 有業績的最紅 2006.06.23　 中國時報 @劉宗志/台北報導 大盤在政治不確性利空持續下，本周上沖下洗，先前遭砍殺的營建股，昨天在長虹、華固等業績股領軍下「平反」，類股大漲逾5%， 昨天包括國建、國揚、太子、京城、宏盛、興富發、華固、鄉林、長虹等多檔個股強登漲停作收，觀察此類強勢股，仍以今年業績持續看好之個股為主，其中法人估計長虹、華固今年每股獲利應可維持7元以上之高水準。 營建股此波在資產題材帶動下，類股指數自四月初150點低檔一路大漲，高點一度來到240點，波段漲幅最高達六成，表現遠勝大盤。之後隨著台股下修逾千點，營建股也展現相對抗跌走勢，下檔季線仍有強力支撐。 本周雖然出現補跌狀況，不過昨天一根紅棒將前日之黑k棒完全收復，類股指數也重回十日、五日、月線，短多重新取得主控。 法人指出，前波在土地標案續創高價，以及油價、原物料價格走揚下，具資產題材個股成為資金集散地，近來法人已有買盤回流現象，相較大盤已跌破所有均線，營建仍是相對強勢族群。 展望後市，只要大盤不再出現全面性下殺走勢，投資人反而可以逢低站在買方，其中又以具業績、配息題材者為較佳標的。 法人指出，不少績優營建股，預售個案皆有良好銷售率，在完工入帳或完工比例入帳法計算下，業績能見度已到明、後年。此外，高獲利之公司較有條件配發股利，因此，同時具備基本面、高殖利率之標的仍是營建族群指標。 營建業績股由於去年獲利豐碩，今年配股配息皆大方。信義房屋今年配發現金股利3元、股票股利2元，合計股利5元；去年上市營建獲利王華固挾著逾7元的高獲利，並控制股本膨脹程度，將配現金3.6元、股票股利1元；長虹擬配現金2.2元、股票2元；興富發去年由於施工進度落後影響獲利表現，惟仍將配現金0.2元、股票股利1.6元。 ………………………………………………………… 電子打底 內需有利 2006.06.23　 中國時報 @黃媺芸 台股昨天跌深反彈，但投資人可別高興得太早。短線看來，電子股能見度仍低，台股第三季仍須進行打底；但長線看來，傳統旺季及換機潮都將使電子業成長值得期待行情。因此，在操作策略上，若資產部位過大或短線資金者應趁反彈先行出場，但長線資金則建議仍採定期定額、逢低布局，等待長線行情。 台股本波走勢與2004年有不少相似之處。2004年初總統大選前，台股一度漲至7135點，隨後指數因319槍擊的政治事件而重挫至6132點，市場人士多解讀為非經濟因素，4月短線反彈至6818點。隨後因中國大陸宣布宏觀調控、美國聯準會6月開始升息而走低。 電子股第三季將因電子業庫存調整、除權息籌碼消化以及最低稅賦制等影響而處於打底階段；反觀金融、資產、營建等傳產類股卻在目前政治紛擾之際，朝野均急於拉攏人心而極有機會因政策利導而受惠。 我們對景氣大循環並不悲觀，但全球經濟在下半年將面臨修正，維持年初預期的指數高點將出現在第四季，但下修指數高點至7500點。 （ING彰銀安泰投信投資管理部副總經理） ………………………………………………………… 法人買超59億 2006.06.23　 中國時報 @王宗彤 基本面：昨(22)日台股多頭藉全懋除權息漲停，發動強力反撲；多檔跌深電子指標股漲停帶領，大盤暫時扭轉下探劣勢，有機會再上攻修正超跌現況。終場加權指數6485.15點作收，大漲185.56點，市場成交值775.10億元。 技術面：目前電子股止跌反彈，暫時解除大盤下探前波低檔的危機；但是，國際股市能否進一步回穩，仍是台股持續尋求穩定的關鍵。 籌碼面：台股昨(22)日在國際盤反彈帶動下重返年線，收盤指數大漲185點，漲幅2.95%，在亞股中漲幅僅次於日經3.36%，多頭反彈氣勢驚人。三大法人也同步出現買超59.03億元，其中外資買超41.73億元、投信買超13.82億元、自營商買超3.47億元。 台股這一波大跌，部分先前法人持股較高個股也修正到合理價位甚至超跌，一旦國際金融局勢回穩、政治利空淡化，市場買盤信心恢復，台股短線都有機會出現跌深反彈。 --------------------------下一則--------------------------　 谷月涵：台股尚未見底■ 記者陳盈羽、林巧雁�台北報導 花旗環球證券新任台股研究部主管谷月涵（Peter Kurz）昨（22）日指出，台灣股市兩年來為亞洲表現最差，目前尚未見底，而日本央行是否升息，將牽動全球資金重新流動。 全球股市過去一個月面臨極大的修正，讓投資人大嘆今年上半年的獲利全部吐光光，谷月涵說，這波跌勢究竟是漲多後的短期修正，還是熊市的開始，最主要的關鍵不是美國的升息，而是日本央行的利率策略，因為很多投資人可以用極低的借款成本，從日本借錢，投資其他市場，加上槓桿原理運用，獲利非常大，一旦日本、中國等都加入升息行列，對全球資金將不再寬鬆流動，投資標的也可能會移往債市。 另外，台股在低檔整理徘徊，投資人心中最大的疑問是底部究竟在何處？谷月涵認為，由於融資仍高，加上金融卡債問題要解決可能比大家想像得晚，還有電子股的盈餘預期不斷遭到下修，外銷的產品價格也因為來自中國大陸的競爭而不斷下滑，現在絕對不是台股底部，當然下檔空間有限，不過要等到回升，還有一段時間。 新官上任三把火，谷月涵對新職位有許多想法。他表示，過去因台灣股市表現不佳，客戶對台灣沒什麼投資興趣，研究員也較少看台灣內需類公司，但他認為，在三通預期效應下，台灣的傳產、消費、金融等，都是相當具潛力發展的產業，也是花旗未環球證券未來加強研究的領域。 近半年花旗環球證券業務在台灣市占率呈現下滑趨勢，花旗環球證券亞太區研究部主管Adrian Faure將他之前在霸菱證與美林證的同事，素有「台灣先生」之稱的谷月涵挖角到花旗，由此可看出花旗想重振台灣市場的企圖心，過去這個職位的負責人須在香港、台灣兩地跑，而谷月涵可專注在台灣市場觀察。 【2006/06/23 經濟日報】 ＠ http://udn.com --------------------------下一則--------------------------　 美林：後市不明朗 看好星港澳 2006.06.23 工商時報 @林明正/台北報導 　目前全球股市遭逢大回檔，美林證券甚至稱此情況為「樂觀憧憬遭重挫」，使得投資人情緒急速轉為謹慎，尤其美國月底即將舉行的聯準會公開市場操作會議可能再升息，更導致原先資金一窩蜂追捧的市場下跌最兇，如南韓、印度股市。 　不過，美林證券發現，相對體質較弱的小型股EPS改善情況優於績優股，為此，美林建議資金可轉進體質較低、風險較高、市值較小的資產。 　美林全球定量投資策略研究主管尼格爾指出，目前市場出現幾個較異常的現象，包括投資人對經濟成長及獲利前景的預期轉為負面，導致人們對股市的憂慮加深，但同時對通膨上升的預期卻下降。 　為此，市場認為美國月底FOMC若決定再升息，則美國升息腳步應該已近尾聲。在這種情況，尼格爾強調，投資人應放棄一窩蜂追捧經濟週期敏感市場，如南韓、印度。 　美林首席全球新興市場股市分析師郝尼特(Michael Hartnett)則認為，隨著不明朗情勢加深，投資人改看好股市波幅較小的發達經濟體市場，如香港、新加坡、澳洲。 　就亞太地區而言，中國大陸獲得的投資配置也微幅上升至「高於市場中性」；另外，台灣也是亞太區基金經理人頗看好的股市。 　美林並根據全球七大獲利指標來評估投資訊號，分別是：全球企業的獲利預期、美國標準普爾五百指數的企業公佈獲利、企業的議價能力、七大工業國領先指標、七大工業國殖利率曲線坡度、南韓股市表現，以及澳元匯率走勢。 　而面對這一波全球股市大回檔，美林強調，全球七大獲利指標訊號綜合仍顯示出強勁燈號，近期股市表現看來只是經歷調整，而非顯示經濟因素已有變動。 　在此環境下，且美林發現，最近幾個月來，與績優股相比，體質較低的類股其EPS預估值持續改善，因此，美林建議，投資人可將資金轉向體質較低、風險較高、市值較小的資產，而且注重週期型成長類股而非穩定成長股。 --------------------------下一則-------------------------- 丁予嘉︰降低持股 伺機而動 2006.06.23 工商時報 @陳欣文/台北報導 　「全球股市因為擔心通貨膨脹而引發的賣壓已經開始有減緩的跡象，法人在因應股災降低持股告一段落後，將視未來美國是否持續升息來評估通膨實際發生的機率，也將是股災結束還是第二波殺出持股的關鍵！」富邦投顧董事長丁予嘉表示，美國通膨發生機率甚低，股災可望在美停止升息後結束，法人正在等待買點，全球資金將移轉到基本面最佳的亞洲市場！ 　丁予嘉說，市場利率的不斷上漲，通膨疑慮的產生，先是衝擊向來為天敵的債市，股票也因無法抗通膨而無法留住資金，這是此波「股災」產生的最主要原因。對法人來說，一旦感覺到全球市場的不對勁，第一步要作的就是降低風險，簡單的做法就是減低持股，之後才能有效降低資產的波動性，這也是法人最佳的「避險」策略。 　對於未來的投資策略，丁予嘉說：「接下來就得評估通膨是否真的發生，如果是，我們就得持續降低持股來避險；如果不是，就要開始佈局跌深的市場或個股。」 　丁予嘉認為，美國本月底的升息應是最後一次，美國通膨壓力並不大。目前看來，歐美市場的波動性已逐漸減小，亞洲更因基本面的支撐而只能算是多頭走勢下的短期回檔，因此只要七、八月市場沒有出現明顯的持續升息聲音，資金的第一波移動，就是從美國流向亞洲。 --------------------------下一則--------------------------　 熱門基金退燒 別急著賣 2006.06.23 工商時報 @黃惠聆、陳欣文/台北報導 　五月份全球股市經歷一場震撼教育，尤其亞洲與新興市場短線跌幅均逾八％，造成股票型基金績效的同步回跌，其中跌的最慘的是投資人偏好的境外股票型基金，平均跌幅達六．一四％，不少投資人在今年第一季才進場搶進日本、印度及新興市場基金，面對基金淨值持續下挫，投資人該怎麼辦？法人表示，「如果之前來不及設停損，現在已不急著出脫，因為股市再跌也不會太多！」 　五月受到全球股市回檔衝擊，各海內外基金績效普遍下挫，其中跌的最慘的是國內核備的境外股票型基金，平均跌幅達六．一四％，四百二十四檔中僅有三檔五月單月報酬為正數，分別是富蘭克林公用事業基金（一．一七％）、德盛菲律賓基金（一．一二％）、摩根士丹利盧森堡可變換股本之投資公司美國房地產基金（一．○一％）。 　以區域區分，日本基金跌幅最多，近一個月淨值跌幅逾一○％，連被投資界公認「穩健型」的全球股票基金近一個月來的平均跌幅都也逾六．五％。 　若將時間拉長，從今年以來（至六月十三日止），歐洲基金和全球股票型基金表現最佳，歐洲基金還是呈現正報酬，已核備境外全球股票型基金的跌幅也只有負○．七％。富邦投顧董事長丁予嘉即說，「歐洲狀況是沒有問題的」，一旦美國停止升息後，在美國的資金會再次往歐亞跑！ 　近二年來，由於國際股市的表現遠遠超越台灣股市，形成海外基金的投資風潮，國內資金不斷往海外市場挪移，不過，若在今年才將資金投入國際的話，經過五月份以來的全球股災後，投資人的資產至少縮水一成，看到基金淨值「直直落」，每個人都問「手上的基金到底怎麼辦？股市還會跌多久？基金要不要賣？還是可逢低攤平？」 　富邦投顧董事長丁予嘉說，「第一波沒有賣，就不應該在現在賣！」普羅財經總經理黃賢楨也表示，「現在不要賣了！」，未來全球股市會有一波反彈波，短線投資者可以等那時候再出，若是中長期投資者就可擺著。在全球股市大跌一段之後，各種基金淨值都大縮水，空手者現在當然可以進場買進，但投資比重不要太多，頂多二五％就好。 　黃賢楨說，全球經濟景氣約四年一循環，在大跌之後，而全球股市也走了二﹣三年多頭，即使大家都認為全球股市重挫是漲多後的修正波，但就景氣循環的角度看，經濟成長強度將會緩和下來，未來投資人應從「積極」轉向「防禦」！ --------------------------下一則-------------------------- 日小型股反彈 半月賺4.37%■ 記者林韋任�台北報導 　美股大漲，日經225指數昨天也狂飆近500點，從5月低點1萬4045點攻上1萬5000點，投顧業者認為日股谷底漸成型，雖短線不脫盤整，但8月企業公布獲利，可望有較大的向上推升動能。 　美國企業公布亮麗財報之後，讓備受升息疑慮打壓的全球股市一掃陰霾，市場開始期待日本企業第一季營收數據。資金面也有正面消息傳出，摩根富林明JF新興日本基金經理人呂靜怡指出，自5月修正以來，外資賣超日股已達6436億日圓，雖然外資尚未全面回流日本，但代表內資的信託銀行已轉賣為買。 　日本小型股從6月8日起展開反彈，代表指數Mothers和Hercules分別上漲12.91%和11.63%，根據基金研究公司理柏（Lippr）的統計，國內可銷售的12檔日本小型股基金從6月8日開始已展開笑顏，截至6月20日的統計，富達日本小型企業基金半個月不到新台幣報酬率已逾7%，JF日本店頭、百利達日小、JF日小三檔基金半個月內也超過5%，12檔基金平均是4.37%。 　景順投信日股基金經理人莊英山說，日本小型股跌深反彈，代表風險比較高的族群開始向上走，之前資金撤走讓股市大跌的負面影響力已趨緩，轉而代之的是7月、8月企業財報，根據景順集團的預估，日本企業很有機會公布出人意料的亮麗財報。 　呂靜怡說，市場陸續消化升息利空之際，卻突然發現包括美國、日本、歐洲乃至許多新興國家的企業獲利依然表現亮麗，經濟成長動力無虞，讓市場喘口氣，而跌深的小型股在跌無可跌下，啟動反彈行情。 　英商寶源投顧協理張翠玲則提醒，日股是否已觸底目前還在未知數，但「只能說是接近谷底，目前已在底部做整理，感覺不會再破底」，在下周美國升息腳步確定之後，走勢會更明朗。 　另一個日股的疑慮是日圓大幅走強打擊到出口類股，不過莊英山說，景順集團預估今年日圓會在110到120日圓兌1美元之間游走，日圓不至於大幅升值。 　至於日股基金操作建議，張翠玲仍認為整個夏天市場會很波動，目前想搶短線有機會獲利，只是時點較難掌握。 【2006/06/23 聯合報】 ＠ http://udn.com --------------------------下一則-------------------------- 賽佛：新興市場 人氣終將回籠■ 記者白富美�台北報導 　摩根大通資產調整管理部董事總經理賽佛（Robert Saffer）昨（22）日指出，5月全球股災以來，投資法人近來忙著調整自己的資產配置，例如長紅六年的小型股羅素2000，法人紛紛獲利出場、減碼小型股，轉進羅素1000大型股；有的法人減碼股票、提高債券部位，資金雖有撤出新興市場，但新興市場投資報酬優渥，投資人終將重返。 　摩根大通是證券保管服務的創始者，這項服務可追溯到1857年；摩根大通目前是全球最大的保管銀行，委託保管資產達11.7兆美元，其中3.7兆美元是全球資產證券服務。在全球證券服務業務方面，摩根大通在台灣的市占率堪稱第一。 　摩根大通和亞洲資產管理（Asia Asset Management）雜誌昨天在台北舉辦一場「資產調整管理（transition management）」研討會，賽佛遠從紐約來台，與台灣金融和投資法人客戶分享最新趨勢。以下是賽佛訪談紀要： 　問：資產調整管理是什麼？為何近來成為投資界熱門話題？ 　答：資產調整管理是一個系統可控制的過程，資產進行調整時，運用各種流動資源，降低調整的總成本，控管調整時的各種風險，也就是把成本和風險極小化，績效極大化。 　資產調整管理近八年來成為爆紅的證券服務項目之一，係拜2000年科技泡沫之賜。投資法人在網通熱時拚命加碼股票，結果泡沬幻滅，不少退休金都有退休給付缺口，這些投資法人忙著調整自己資產。比如說，各家指數編攥公司每年都有成分股增減、權重調高或減碼，追蹤指數投資法人每年就有資產調整管理的需求，我們就經常替客戶做美國羅素1000大型股和2000小型股的資產調整管理。 　趨動這項業務成長的還有：一、退休金和人壽公司委外操作，投資經理人績效不佳，遭到解聘；二、政府解除管制，資金轉進海外市場，台灣近年來放寬壽險業海外投資比重、政府退休金委外代操金額擴大、本地基金業募集海外基金，投資活絡帶動法人對資產調整管理的強烈需求。 　問：若沒有資產調整管理服務，會有何風險呢？ 　答：從2000年以來，美股出現結構性改變，例如改採十進制，利差不斷縮減，但同時間程式交易快速成長，2000年到2005年就增長165%，大宗交易下降43%。交叉交易成本下降，但波動風險卻仍高，執行資產調整時，如何控制風險就是最大課題。 　近年股市重挫，投資法人提高債券降低股票部位，或配合景氣循環，減少手上小型股、轉進防禦型的藍籌股，資金雖撤出新興市場，但新興市場波動大、回報高，資金將重返這類資產。 【2006/06/23 經濟日報】 ＠ http://udn.com ………………………………………………………… 升息利空鈍化 新興亞股回春■ 記者林韋任�台北報導 　新興亞股昨天全面收紅，一掃近日陰霾，由於市場對於升息的利空反應逐漸鈍化，新興亞洲的長線投資潛力再受到外資青睞。 　昨天日經指數大漲491點，港股上漲201點，新加坡股市漲幅1.44%，反彈氣氛濃厚。 　投顧業者表示，新興亞股築底是否成型，要看資金是否重新擁抱亞股，而最主要的兩個觀察市場，一是日本，一是印度，印度是目前亞股熱錢最愛的標的，而日本是亞洲裡的成熟市場，目前外資已連續兩周買超印度市場，日本的內資也開始轉賣為買，若國際資金重新擁抱日本，代表新興亞洲的利空已散去。 　摩根富林明新興35基金經理人吳淑婷說，下周是美國聯邦準備理事會（Fed）升息的時程，但市場對升息的利空反應也逐漸鈍化，加上近年來亞洲的兩塊金磚大陸與印度崛起，已成投資主軸，著眼於亞洲龐大內需市場，即使美國未來經濟成長減緩，對亞洲經濟衝擊有限，新興亞洲長線發展潛力十足。 　以亞洲貨幣來說，吳淑婷認為，短線因Fed將再升息，美元走勢較強勁；但以中長期基本面來看，美國雙赤字持續惡化是美元隱憂，亞洲貨幣近年來在外匯存底大幅攀升的基本面支撐下，可望緩步墊高。 　新加坡大華銀投顧表示，這一波亞股拉回，並非基本面出現問題，而是市場對於資金緊縮的擔憂，加上過度恐慌導致，但亞洲基本面成長力道依舊相當強勁，這此股市波動僅是良性拉回，非空頭走勢的開始。 　吳淑婷說，新興亞洲總體獲利環境並無改變，縱然市場雜音紛擾，短線可能持續震盪，但影響層級不致擴大，昨天亞股全面反彈，顯示整理區間可望逐漸縮小。但她也提醒投資人，雖然市場修正已接近尾聲，短線仍缺乏實質利多激勵，市場可能難有較大反彈格局，恐狹幅震盪，等大幅修正後，投資人再慎選買點。 【2006/06/23 聯合報】 ＠ http://udn.com --------------------------下一則-------------------------- 為通膨把脈 墨比爾斯：新興市場 越跌越要買 2006.06.23 工商時報 @徐秀美/台北報導 　素有「新興市場教父」之稱的坦伯頓資產管理公司董事總經理墨比爾斯（Mark Mobius），其一舉一動牽動著投資人對新興市場的投資信心，向來反向操作的他指出，現在全球股市的修正，只不過是多頭牛市的一個整理，並非空頭熊來了，現階段新興市場股市策略：殺低不理智，應該分批向下攤平成本。 　新興市場基本面並未惡化，股市越跌越有買進機會！墨比爾斯向來奉行「逢低買進」的策略，此次的股災，他也不例外，越買越多，這無損他在基金績效上的表現。 　以他操作的坦伯頓拉丁美洲基金為例，近一個月股市大幅下滑，清一色的拉丁美洲基金淨值也會跟著下跌，但他的基金跌幅比起大盤跌幅二成少了一半，為負的一○．四九％，相對抗跌，也比其他拉丁美洲基金動輒一五％至二○％的跌幅少許多，是同樣型基金績效的第一名。 　新興市場教父功力在於此，攤開基金持股比例來看，多數基金經理人主要持有能源類股，墨比爾斯則持有內需題材的食品、煙草，也不刻意地利用SWAP換匯換利等衍生性商品或避險基金作人為避險，幾乎採取自然避險方式，降低此次股災的損失風險。 　投資新興市場三十年如一日，墨比爾斯對新興市場的信心從沒動搖過，「我們並沒有改變對商品市場的正面看法」，墨比爾斯說道。 　此波的商品回檔並非全面性的，雖然銅礦、黃金等商品回檔幅度不小，但是能源、糧食與食用油還是相當穩定，反而認為現在可以逢低買進一些商品類股。東歐與巴西等能源與商品礦脈公司已經具備低廉的成本結構，近期回檔的商品價格對他們的獲利並沒有太大的影響。 　很多投資人近期感到不安，現在已經在低點附近了嗎？ 墨比爾斯強調，從不嘗試去抓進場時點，靠的是評價。 　「目前公司體質仍然不錯，產業結構也好，我們看好未來，新興市場要看的是長期展望，低點就是逢低佈局的時機，短期下跌就是進場搜購低價股票」。 --------------------------下一則-------------------------- 經濟回春 歐股後市可期-自由時報950623 〔記者高照芬�台北報導〕 　隨著全球通膨升溫、股市迅速回檔，歐洲股市也難逃下跌的命運，根據投信業者統計，歐股自5月中旬的高點一路修正，跌幅超過10%，雖然目前歐洲仍有升息的壓力，但經濟成長的態勢確立，歐股目前本益比約為12.2倍，為2003年3月以來的低點，此時介入歐股風險較低。 　保誠投信指出，目前歐洲企業獲利展望仍佳，5月間分析師預期歐洲企業今年獲利已由8.6%調高至12%；現階段歐股短線上可能受油價與原物料價格影響，股價恐受壓抑，但在失業率與內需消費提升下，加上歐元區利率水準低於美國，歐股後市展望仍佳。 　AIG友邦投信表示，2006年第一季時歐洲央行將利率從2.25%提高到2.5%，防止經濟過熱；這也是自2005年底歐洲央行兩年半來首次將利率從2.0%提高到2.25%後第二次升息；由此看來，歐元區經濟的確邁出復甦的步調。保誠投信分析，歐盟6月初公布第三季經濟成長預測，上調至0.7%，相對於第一季之0.6%，可看出歐洲經濟成長之勢。 --------------------------下一則--------------------------　 寶源：加碼風險分散型資產■ 記者嚴珮華/台北報導 　面對升息還未結束與經濟成長趨緩的疑慮等不確定性升高，第三季投資宜採防禦型投資策略，英商寶源投資首席經濟學家魏凱斯(Keith Wade)建議在股債的投資組合中要加碼風險分散型資產，例如新興市場債券、亞洲債券、不動產投資及美國或歐洲區的價值型股票，才能兼顧風險與投資績效。 　英商寶源投資表示，面對投資環境的改變，宜適度調降高度風險性資產部位，換言之，第三季的投資布局除了追求成長以外，更要重視風險分散的重要性。建議第三季核心布局以美股、日股與歐洲中小股票等成長型資產為主軸，再戰略性搭配擁有經濟基本面支撐，長期看俏的新興亞洲股市。在海外債券方面，由於通膨和升息預期將不利政府債券後市表現，故建議減碼政府債券投資，不過，持續看好長期擁有降息、貨幣升值、經濟與債信改善題材的亞洲債券以及新興市場債券。 　就台股而言，雖然台灣的股價並不會太貴，可是在缺乏進一步利多催化下，短期也難有表現。除了建議逢低佈局績優電子類股外，我們看好台灣金融業下半年表現，尤其在經歷卡債風波利空修正後，預期將有不錯的回升空間。 　債券投資布局從目前通貨膨脹壓力逐漸升高的趨勢來看，預期截至8月底以前聯準會升息壓力仍不會解除，故在債券投資上目前建議先避開政府債券，但是，擁有較高殖利率水準以及受惠於經濟改善、資金行情以及貨幣升值議題的亞洲與新興市場債券將擁有較佳表現機會。亞洲債券挾持經濟成長較佳、資金充沛以及人民幣帶動的亞洲貨幣長線升值等主題，預估亞債投資前景仍優於美債，此外，新興市場國家債券具備債信、利率、匯率等三大長期投資利多，也值得長期投資。 【2006/06/22 聯合晚報】 ＠ http://udn.com

一些網頁

2006年06月23日
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日本可愛遊戲 玩法：要按照順序點數字，點的速度愈快分數就愈高！ 網址:http://www.beastex.com/game/cocoflash/spa.html 玩法:利用氣球來在空中飛翔，看到蜜蜂要閃就是了！ 網址:http://www.beastex.com/game/cocoflash/balloon.html 玩法:最多敲三下，最少敲一下；最後敲到的人就輸了！ 網址:http://www.beastex.com/game/cocoflash/countdown.html 玩法:訓練你的打字，這是唯一用鍵盤按的！ 網址:http://www.beastex.com/game/cocoflash/quick.html 玩法:猜一張打Oㄉ圖，猜到的次數越多，牌相對的就減少 網址:http://www.beastex.com/game/cocoflash/esper.html 玩法:兩邊比大小，答對haibu就會順利逃過，答錯就會被電 網址:http://www.beastex.com/game/cocoflash/ship.html 玩法:一直按滑鼠，讓kokoa吃到雕魚(有時間限制唷！) 網址:http://www.beastex.com/game/cocoflash/ice.html 玩法:跟紅旗子下白旗子上...一樣 網址:http://www.beastex.com/game/cocoflash/flag.html 玩法:跟九方格拼圖一樣 網址:http:/ /www.beastex.com/game/cocoflash/panel9.html http://www.starfall.com/ 每個字母都有發音和練習字型， 仔細看，在發亮閃動處點選進去， 會有動畫表現喲！ 記得開喇叭，聲音表現得不錯， 而且可以反覆地聆聽！ 這是一個自小有學習障礙的外國人所製作， 內容真的很不錯！ 重點在於，免登入會員，也免收費， 相較國內的英文教學網站做得很差， 又死要錢，簡直天差地別！ 發現了這個網站心裡很高興， 特別發信， 告訴你--我的朋友！ 可以藉這個網站和小朋友一起學習，互動囉！

相愛靠直覺，相處靠修為-：◆╭ 娃ω小ω柔╮◆ 提供

2006年06月23日
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相愛靠直覺，相處靠修為-：◆╭ 娃ω小ω柔╮◆ 提供 http://www.babyhome.com.tw/mboard.php?op=d&sID=778435&bid=6&r=4&page=1 湯志偉和眼科醫師老婆從相知相愛到決定長相廝守，開始時並不被外界所看好，加上女方為台中望族出身，家庭對門第觀念相當堅持，甚至以脫離親子關係為要脅，令兩人在親情和愛情之間難以抉擇最後還是分手了。 　　後來湯志偉痛苦不堪跑去問黃琴伶：「妳愛我嗎？假如妳愛我而我也愛妳，現在又沒有戰爭，我們為什麼要生離死別呢？」真是一語驚醒夢中人，令黃琴伶下了決心不計一切追求自己的幸福。 　　她說：「我等了三十年，就是在等一個真心相愛的男人，成為他的妻子。」在披嫁紗之前，她還再三提醒湯志偉說：「你不能騙我哦!」 　　想到過來人說「結婚是戀愛的墳墓」，她心中仍不免有點忐忑，急得湯志偉常對她拍胸脯保證「絕對絕對不會變心」。之後，她才發現自己實在多慮了。 　　「夫妻感情若好，每天互動緊密，根本沒有縫隙讓第三者有機可乘。」她很高興自己終於相信了愛情，而未臨陣脫逃。 　　在夫妻相處方面，黃琴伶承認自己是「小女人」，喜歡夫唱婦隨，幫湯志偉打理飲食起居和生活細節，雖然之前她從來沒想過會嫁給演藝人員，但之後，她十分用心地從探班、接送到結交圈內人士，一步當起湯志偉的全權經紀人，推動他演藝工作之外，跨足不同領域作多元化的發揮。 　　「因為他是這麼的好，有時連他自己都不知道！」黃琴伶表示，她覺得自己好像挖到一塊寶，恨不得全天下的人都能和自己分享這個大發現。 　　每當有人對她說：「哇！看不出來湯志偉文筆那麼好！」她就露出得意的笑。在她有心的包裝促銷下，湯志偉現在除了大家已知的演員角色外，慢慢的也在寫作和爵士樂講評方面嶄露頭角，受到不少好評。 　　婚後的湯志偉，不管拍戲多忙，每天晚上一定設法趕回家，以免老婆牽掛。有一次他到南部拍外景，收工時錯過了最後一班回台北的飛機，電話告訴太座說要搭統聯巴士回去。 　　黃琴伶一看錶，時間已經九點多了，一趟車程大約要花三、四個鐘頭，長途顛簸加上當天正好有寒流過境，於心不忍，勸他留到第二天早上再搭飛機，湯志偉卻說：「怎麼行呢？我不回去妳一定睡在客廳，太冷了！」 　　原來，不知從何時起，湯志偉發現黃琴伶不喜歡一個睡大床，不管他多晚回家，一進門都會看見椅墊上蜷曲身體睡在長沙發上，身上僅有薄薄的毯子，直到他回來才相擁進房，一起鑽入溫暖的被窩，難怪他說甚麼也不肯在外過夜。 　　那天她記得她半夜載著狗狗到松山車站，遠遠的只見一個快凍僵的男人，豎起衣領，全身縮成一團，在寒夜清冷的街上哈著氣，來回步，待她駛近時，一打開車門，狗狗就撲到那人身上又跳又舔，彷彿歡呼：「爸爸回家嘍！」 　　夫妻倆相視一笑，溫馨的暖流霎時穿過全身，那種家人重逢的歡喜和親切，再一次驗證他們對彼此的情深意重。 　　後來，他們更發明角色扮演的遊戲，幽對方一默。 　　比如有一次夫妻一起出門，買CD常超出預算的湯志偉，在車上突然壓低聲音說：「喂！別告訴我太太，我等一下要去買CD。」黃琴伶這時就變作他的女朋友，也故作神秘說:「哦！那你要小心，最好別超過一千塊，否則，她一定會很不高興。」 　　一來一往之間，雙方就得到一個「心照不宣」，化解了不少可能的意見和爭執。 　　「婚姻像開車，在平地時用一檔，上坡時用四檔，車子才能順利往前跑。」黃琴伶說，假如成功的男人背後都有一個女人。那個女人一定要有一雙非常懂得「換檔」的手。 　　「來！喝杯水吧！」一句看似十分平常的招呼話，竟是藝人湯志偉和老婆黃琴伶「結束冷戰」的暗語，代表「喝了水就不能再生氣了，」，聽說很有效哦！ 　　原來，藝人之所以為藝人，多多少少都有一些「藝術家」脾氣，情緒起伏也較一般人為大，即使在演藝圈夙有「乖寶寶」之稱的湯志偉也不例外。生起氣來有時像個「悶葫蘆」，可以好幾個鐘頭不說一句話，有時又像活火山，一發不可收拾，在家這個那個處處都看不順眼。 　　「為什麼每次都要我讓你？」新婚時黃琴伶為此常感委屈。有一次兩人又因小事鬧意氣，竟足足有三天不跟對方說話。 　　不記得是誰先倒了一杯水，問對方：「你到底要怎麼樣嘛？」繼續吵下去嗎？「不！」兩個人心底均有小小的聲音說，那，還要做夫妻嗎「是！」 　　可是解鈴終須繫鈴人，只要有一方不肯先低頭，僵局就無法打開，所以他們當下就約好，以後吵完架，彼此先冷靜一下，直到有一方覺得自己氣消了，就端一杯茶或咖啡給對方，以便相互找一個台階下，而不代表誰對或誰錯。 　　所以喝下這杯「消氣水」之後，雙方都得盡棄前嫌，好好再溝通，這樣才不會變成「歹戲拖棚」，任一時意氣挑起的冷戰，無限期下去。 　　「因為人生像一個球，沒有人能夠一下子看透它的全貌。」黃琴伶表示，球每滾一下就會出現一個新面相，人也一樣，即使是朝夕相處的夫妻，每天都會發現對方又有新的不同，其中有的或許很好、你很喜歡，有的卻不那麼可愛，必須多加包容。 　　而因為愛一個人的優點而誠心接納他全部的缺點，不就是婚姻最偉大的地方嗎？ 　　相愛是靠直覺，相處則是靠修為。如果，你確定你的選擇是正確的，那就要好好的磨鍊自己，去除自己尖銳的稜角，讓雙方的相處空間更圓融。 　　看看周圍那些白首偕老的前輩們，哪一對不是相敬如賓，互相包容！若是你也想要有美好姻緣，記得，要勤練修為哦！

0622股基資訊

2006年06月22日
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6300點失守 台股創新低 2006.06.22　 中國時報 @王宗彤/台北報導 台股昨日市場信心仍不足，大盤低檔震盪，量縮價跌，昨日收盤指數跌破6300點，創今年收盤新低。分析師認為，成交量縮，外資續賣，台股目前隱憂甚多，不管是政治面的風吹草動，或是盤面目前融資浮額的壓力，以及法人的賣超動作，現階段台股多看少做。 受淡季效應、國際熱錢從亞洲撤出、政治紛擾及籌碼鬆動等因素衝擊，加權指數意外摜破各長線支撐，且反彈未完全回補6612﹣6562跳空缺口，就再次回跌，顯示當前市場偏空。 日盛投信認為，今年下半年不少電子次產業仍維持高度成長，在7、8月營收公布期間，具有高度成長題材者，有機會重演去年的除權填權行情，加上這波股價跌深，電子類股可望隨著旺季效應而反彈。但首先先觀察下半年台股反彈的力道，外資動向及新台幣兌美元匯率走勢為重要二項指標。 建華投顧認為，進入除權息旺季，電子股近期除權除息個股皆表現佳，然而非電子即將除息的高股息殖利率個股，表現相對較好，故操作上可以選擇尚未公布除息日期的高股息殖利率個股如中鋼，此外，中鋼亦具備資金避風港功能，短線或有區間操作空間。 --------------------------下一則-------------------------- 3檔老牌資產股 重估行情蠢動 2006.06.22　 工商時報 @鄭淑芳/台北報導 資產股成今年台股大熱門，只要沾上資產股的邊，股價動輒拉出數倍成長，揮別上半年的漲聲，群益證（6005）對於下半年的資產股走勢依然看好，針對已有具體開發動作的資產股，以市價重估，黑松（1234）、士紙（1903）、新紡（1419）等老牌資產股，由於土地位於台北市區，重估後每股淨值貢獻更達到二十元以上。 台股跌跌不休，哪一類股可望成為今年常勝軍呢？群益證研究部副總裁辛日祺指出，昨日台股跌破六千三百點整數關卡，短線技術線型雖有轉弱味道，但辛日祺指出，資產股在開發實質利益挹注下，應該到二○○八年前都相對安全，只要兩岸關係持續朝正向發展，分批承接資產股，應仍具長線投資價值。 群益證針對檯面上較有資產題材個股進行調查，資產股的潛在土地價值確實相當驚人，以聯華為例，其在南港共擁有三千五百坪土地，市值達四十五億元，相較於聯華股本六十六億五千萬元，初估每股淨值可望提升六．七七元，達到二六．八七元。 至於之前漲幅可觀的黑松由於推有微風廣場的高價資產，光是土地資產即達到一百一十四億元，重估後市值則可望增加二一．二八元，達到三五．五八元。 辛日祺進一步指出，以往資產股由於只有土地增值的利多，但卻缺乏實質的開發行動，難免會給市場炒作的負面印象，再加以資產股上半年漲幅已相當可觀，下半年若要轉進資產股的投資人，最好選擇已動工或通過審議的個股，以降低投資風險。 此外，如兩岸未來關係持續和緩，不排除兩岸包機將成常態，三通直航後，大台北地區的房市將率先受惠，預估在大台北地區擁有土地的黑松、士紙、新紡等老牌資產股，在重估後每股淨值貢獻逾二十元的題材挹注下，應具有中線保護短線的優勢。 --------------------------下一則-------------------------- 日盛投信：現階段超跌，醞釀Q3反彈行情 2006.06.22　 工商時報 @周克威/台北報導 台股受淡季效應、國際熱錢從亞洲撤出、政治紛擾及籌碼鬆動等因素衝擊，引發連串停損賣壓出籠，當前市場氣氛偏空。不過，日盛投信表示，以目前的指數位置及本益比，短線修正幅度確實偏離基本面表現，待時間沈澱浮額與信心平復後，大盤可望止跌走穩，加上第三季將進入除權息及電子業的旺季，預期指數將逐步化解六千六百點至六千九百點間反壓區。 日盛投信表示，本波台股自七四七六點高點一路走低至六二六八低點，才短短一個月的時間，跌幅即逾一六％，盡吐今年以來累積漲幅；除受到政治面動盪的影響外，多項經濟指標的不利因素也是關鍵，包括FED意外宣布可能持續升息下，對經濟出現三項較負面影響，一、房地產市場降溫現象越來越明顯，二、實質消費支出成長率開始走低，三、通貨膨脹疑慮升高，企業新接訂單下滑，經濟與企業獲利是否維持成長等。 若六月底Fed召開FOMC會議，升息一碼與否，及對八月是否再次升息與經濟發展的評論，將攸關全球主要股市未來動向。 日盛投信認為，當前盤勢快速修正，提供未來指數上漲的空間，觀察下半年台股反彈的力道，外資動向及新台幣兌美元匯率走勢為重要二項指標。以外資持股變化分析，近三年外資持股佔台股市值比重從一六％倍增至三二％，加碼金額高達一兆七千二百一十五億元，成為台股最強大的資金動能，其動向決定台股的漲或跌，但預期未來升值趨勢不易扭轉，有利於吸引外資資金持續流入。 就產業面榮枯動向，今年第三、四季不少電子次產業仍維持高度成長，在七、八月營收公布期間，具有高度成長題材者，有機會重演去年的除權填權行情，加上這波股價跌深，電子類股可望隨著旺季效應而反彈，帶領大盤逐步化解六千六百點至六千九百點反壓。不過，因除息影響指數約二百六十點，加以政治紛擾的折價因子干擾，因此，指數今年再次挑戰七千四百點以上反壓區的可能性降低。 --------------------------下一則--------------------------　 基金備戰 提防多殺多■ 記者周慶安�台北報導 　台股自5月高點以來已狂跌15%，不過投信法人表示，目前尚未出現投資人恐慌性殺盤賣壓現象，不過基金目前已試圖提高現金水準，主要是為避免法人多殺多帶來的嚴重損失，以及因應可能的投資人贖回壓力。 　員工分紅配股認列費用化、國內政爭，加上美國聯邦準備理事會（Fed）升息不確定因素，台股這波大跌逾千點，如今電子淡季魔咒籠罩，不僅散戶持股殺聲隆隆，法人重點持股也不支倒地，宏達電、景碩、美律、威力盟等投信認養股紛紛亮燈跌停，令投資人大嘆不如歸去。 　不過據證交所資料顯示，6月以來投信賣超金額僅6.8億元，賣壓不算大。投信表示，散戶通常不會在大盤急殺時認賠殺出，倒是得留意法人可能會出現贖回潮，因此目前也都儘量提高現金部位，以提防可能多殺多帶來的損失與法人贖回賣壓。 　一位基金經理人表示：「雖然我們現在還沒看到很多人贖回，但我們得先準備好，提高現金部位是目前必要之惡。」 　近日來法人重點持股幾乎全面重挫，包括可成、威力盟、美律、宏達電、聯詠、益通等全數被殺至跌停，基金經理人與投信業務都接到不少客戶的「關切」電話。 　投信表示，以往殺盤總是殺幾天就會結束，庫藏股措施出籠後大概就離底部不遠，不過目前看來似乎不是這麼回事。 　投信表示，由於代操部位日漸龐大，基金持股最低也可以降到零，如今大盤一片殺聲，代操砍起更不會客氣，殺盤一出股價愈砍愈低，法人停損點紛紛啟動，也造成目前大盤指數持續下探的現象。 【2006/06/22 經濟日報】 ＠ http://udn.com --------------------------下一則-------------------------- 股災免驚 歐亞潛力佳■ 記者武桂甄�台北報導 　全球股災造成投資散戶恐慌，不過，第一銀行、彰化銀行及中國國際商銀理財主管都認為，景氣環境並未惡化，下半年全球經濟基本面依舊看好，隨著股價下跌修正，市場的投資價值現在才開始浮現，銀行下半年看好東歐新興市場、日本及歐洲市場的股票型基金，將有較大表現空間。 　中國國際商銀理財主管指出，受到美國升息引發的全球股災，讓最近投資人的膽子都變小了，但下半年投資展望仍看好亞洲市場與歐洲市場，保守型的投資人股債比可採6比4，穩健積極型的投資人則可採7比3。 　至於最近跌深的拉丁美洲、東歐等新興市場，彰化銀行理財主管表示，東歐去（94）年有高達60%的漲幅，最近回檔達30%，也是正常的漲多修正。彰銀理財主管指出，由於市場的基本面沒有改變，近期只是熱錢獲利了結出場，造成賣壓過重，下半年東歐市場還是相當有潛力。 　拉丁美洲則因有選舉的紛擾因素，底部還不確定，彰銀理財主管建議，投資人最好暫時觀望，等9月時觀察巴西10月大選的氣氛，或許9月仍有低點可切入布局。 　中國商銀理財主管則指出，亞洲市場其實下半年行情還是很看好，只是國人投資中國大陸股市的投資管道受限，最近幾檔亞洲基金都因調高中國大陸或香港紅籌股的比重，超過國內主管機關的規定而下架，國內投資人的投資標的只好轉向連動日經指數的投資商品。主管機關規定核備販售的海外基金，投資中國大陸比重不得超過千分之四，香港不得超過10%。 【2006/06/22 經濟日報】 ＠ http://udn.com --------------------------下一則-------------------------- 吉哈特：新興市場築底 投資價值現■ 記者周慶安�台北報導 　新興市場急殺21.4%（至6月20日），令人餘悸猶存，外資新寵如今被打入冷宮，買盤遲遲無法回流；德意志資產管理執行董事吉哈特（Thomas Gerhardt，寶來投信投資顧問）認為，新興市場本益比因近期修正已來到相對低檔，投資價值浮現，對中長線投資人而言，現階段可逢低布局基本面看好的新興市場。以下是訪談紀要： 　問：若Fed升息政策成謎，對新興市場有什麼影響？ 　答：市場對美國聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克的貨幣政策仍捉摸不定，目前大家關心的是會後的聲明，及後續的經濟數據。不過有一點可以確定，就是美國升息造成資金成本提高，將會使全球經濟成長降溫，但不至於造成衰退。 　新興市場中的印度、泰國、南韓、南非、土耳其等國家近期亦相繼升息，與美國間的利差縮小，有助於減緩美國升息所帶來的衝擊。 　問：新興市場股市是否已修正完畢？ 　答：全球新興市場股市先前跟隨全球主要股市同步下挫，下檔空間相對有限，目前仍處於狹幅震盪的區間，未來觀察的重點是，個別股市波動度是否已經減緩或縮小，若答案是肯定的，則可確定新興市場股市的底部成形。 　問：看好新興市場哪些國家或產業未來發展，哪些國家應暫時避開？ 　答：最看好的國家包括有巴西、印度及俄羅斯。其中巴西位居全球商品及農產品出口市場之冠，可望受惠來自中國的強勁需求，預期巴西利率仍將下調，由18%降至15.25%，本益比目前僅八倍，企業盈餘成長率達20%以上，股市頗具投資吸引力。 　印度則因經濟活力大增，加上基礎建設不斷（如水泥、鋼鐵）、國貿市場自由化，國內消費市場龐大，內需活絡金融產業蓬勃發展，本益比已降至14倍，今年盈餘成長率可望達到20% 。 　俄羅斯的原油及天然氣儲量豐富且價格便宜，預期俄羅斯未來仍將自全球原油需求中獲益，能源類股看好。 　另外，中國大陸的塑化產業、南韓的工業類股及造船，以及台灣的電子代工產業亦是相對看好的產業之一。 　新興國家中，若以本益比來看，現階段波蘭、捷克、土耳其等國家基本面無太大改變，但股市本益比偏高，是相對看法較為保守的國家。 【2006/06/22 經濟日報】 ＠ http://udn.com ………………………………………………………… 四國金磚砸痛人 新興市場股市大崩落■ 記者李國煌、謝佳雯�報導 　金磚砸到頭？今年五月以來，新興市場股市大崩落，全球超過7000億台幣，征戰新興市場股票基金，全球投資人財富，憑空蒸發1500億台幣，接下來，「你係麥按哪」？ 　金磚四國捧紅新興市場，2004年以來，新興市場股票型基金大受青睞，據摩根大通證券統計資金流向，2004、2005兩年，新興市場型基金，分別淨流入53億、94億美金。 　銀行人員說，這股熱潮，台灣投資人也不落後，今年第一季熱到最高點時，國內有投資人一出手，就買進數千萬台幣，進場的錢，累計數百億。 　五、六月全球大股災，很多新興市場股票基金，一跌15%、20%，甚至下跌25%。 　股災衝擊下，新興市場上演一波資金逃難潮，累計流出18億美金，扣掉急速撤出的資金，今年來仍淨流入85億美金，換算成台幣，三年來，累計仍有超過7000億台幣，駐紮新興市場股市基金。 　富蘭克林證券投顧人員說，跌這麼重是因先前漲太猛，並非基本面轉壞。 　依據Bloomberg資料，先前外資逃得快又急的印度股市，最近外資連續兩周買超，是新興亞洲區域中，外資唯一連買兩周的市場，摩根富林明新興35基金經理人吳淑婷說，本益比已降到約14 倍，是吸引外資回流的主因。 【2006/06/22 民生報】 ＠ http://udn.com ………………………………………………………… 還要擁抱新興市場？投資專家教你選標的■ 台北訊 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO7/3369238.shtml --------------------------下一則-------------------------- 美將再升息 債市行情俏■ 記者張瀞文�台北報導 　美國即使持續升息，全球經濟展望仍佳，債券是否將步入多頭市場，各方說法不一。不過，在投資組合中，仍應布局債券，以降低各類資產的相關係數，進而降低風險。 　美國經濟數據佳，投資人也愈來愈擔心美國通貨膨脹上揚，美國聯邦準備理事會（Fed）將持續升息。Fed於本月底升息幾乎已成為市場共識，聯邦基金利率期貨更顯示，Fed將在8月再升息的機率已提高到70%，遠高於年初時的0。 　全球股市普遍下跌，研究發現，過去相關性與相關係數低的市場，近來卻同步下跌。僅債券仍保持與股市低相關係數，顯示整體投資組合中股、債交叉配置的重要。 　富達投顧表示，過去30年，在投資組合中同時配置美國及新興市場股市，可以降低相關係數，原因是這兩者相關係數從負0.40到0.96（1為100%正相關）不等，顯示兩者有時同步上揚或下跌，有時毫無關連。 　不過，自1988年以來，美股與新興市場股市的平均相關係數已提高到0.59，近兩年更進一步上升至0.77。這種相關係數提高的趨勢，也出現在美股與大宗物資價格。過去30年，美股與大宗物資價格相關係數平均值是負0.09，但一年來，這兩者相關係數也曾高達0.68。 　由於全球股市與大宗物資等不同市場的正相關係數提高，在5月這波大跌時，各市場同步下跌，只是跌幅不同，投資人會發現，幾乎沒有可以投資的股市。 　富達投顧表示，全球股市下跌，再次顯示債券投資對資產配置的重要性。投資等級債券與股市相關係數於1980年代是0.27，1990年代是0.41，從2000年開始，此一相關係數改變為負0.25。 　也就是說，相較其他新興市場與大宗物資等投資標的，債券仍是資產配置的最佳選擇。例如，5月全球股市跌幅從4%至20%不等，但投資等級債券卻給投資人0.4%的正報酬率。 　富蘭克林投顧也說，美國房地產抵押債（GNMA）與股市長期負相關、債信等級最高、具有升息尾聲下的潛在資本利得，新興市場債券具備高配息、債信升等、貨幣升值等利基。如果將兩者納入投資組合，可以建構進可攻、退可守的投資組合。 【2006/06/22 經濟日報】 ＠ http://udn.com

0621股基資訊

2006年06月21日
公開
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台股 短線下修長線不看壞 2006.06.21　 中國時報 @林上祚/台北報導 台北股市昨日大跌219.49點，外資法人認為，通膨與美國升息憂慮，仍是導致台股下挫的主因，不過政治的不確定性，的確加重台股跌勢，未來二個月短線仍有下修的可能。現階段應以績優股與產業龍頭股為投資標的。 台灣的政局動盪不安，瑞銀證券台股研究部門主管陳安表示，瑞銀對於台股未來12個月表現，仍十分樂觀。不過未來二個月，受到國際因素與國內政治因素影響，短線仍有下修的可能，「但下修幅度有限」，如果以企業今年獲利估算，台股本益比目前僅11倍，已經處於相對低點，陳安預估，未來12個月仍然有機會看到7800點的高點。 陳安說，瑞銀日前舉辦台灣企業論壇，電子股因為第二季營收表現不如預期，目前業者對下半年接單前景，態度上相對保守，不過，目前在無線通訊與消費性電子等產品線，訂單能見度相對較高，預估上游的IC設計與其他零組件廠，九月、十月左右可以達到營收高峰。 儘管外資向來不願就台股政治面干擾，發表太多看法，不過，花旗美邦證券日前曾發表報告指出，如果以台股單月下挫5％，作為空頭市場定義，那麼台股1995年以來31次空頭市場，有14次和政治因素有關。 花旗美邦表示，民進黨執政後，因為停建核四決議，讓台股從2000年四月到隔年十月，指數下挫66％，台股政治面訊息，導致股市波動幅度，比起亞洲其他股市大。 由於台股目前又因為陳水扁罷免案，再度面臨政治不確定性，花旗美邦認為，台股短期可能因為美國經濟走緩、升息、高油價或中國貨幣緊縮等國際因素，出現股價下跌，如果國內弊案出現滾雪球效應，也會加大股市跌幅。 花旗美邦建議現階段應該選擇鴻海、光寶、金融股等「防禦型類股」。 --------------------------下一則-------------------------- 高股息類股 將有表現機會■ 記者曹佳琪�台北報導 　全球股市持續籠罩在美國升息疑慮下，亞股昨（20）日隨美股走跌全面下挫，保誠投信亞太高股息基金經理人林如惠認為，儘管亞股重挫，但在亞洲經濟成長看好下，可望持續支撐企業獲利，基本面仍看佳。 　同時，伴隨第三季除權息旺季到來，高股息相關類股往往是投資人最願意參與的除權息族群，高股息類股能提供穩定的現金股息，在市場下跌時，是資金相對較佳的避風港，預期在亞股整理告一段落後，高股息類股將有較佳的表現機會。 　林如惠指出，觀察現階段MSCI亞太指數，相較於5月8日高檔，已大幅回跌近15%，主要是全球央行升息所致，例如歐洲央行、南韓、印度、土耳其及南非央行，在5月相繼升息以抑制通膨，瑞士央行甚至也在上周調高利率，因此市場憂慮央行升息行動，恐將衝擊出口貿易，致使股市因而大幅下跌。 　近一個月亞洲股市表現相對於其他區域股市較弱，除了澳洲及馬來西亞外，自5月8日高檔算起平均回檔幅度超過10%，其中尤以印度及東南亞國家受傷最慘重。林如惠表示，亞股此波回檔程度頗深，加上近期利空已陸續反應，研判股市下檔空間有限。尤其是亞股在短線急跌後，技術面遭到破壞，因此區間盤整時間可能拉長，但在亞洲經濟基本面預期良好下，長期投資亞股可望有不錯的報酬。 　由於基本面景氣及企業獲利展望並未大幅改變，部分股市本益比已回到合理價位，例如韓國本益比僅9.1倍，台股本益比也修正到12倍左右，甚至印度股市本益比也由17.5倍拉回到15.2倍，因此在急跌後，反倒是逢低承接的好時機。 【2006/06/21 經濟日報】 ＠ http://udn.com --------------------------下一則-------------------------- 基本金屬大跌 自然資源基金大賠■ 記者許韶芹�台北報導 　全球升息浪潮越滾越大，各國央行緊縮貨幣抑制需求的動作，重挫國際商品價格，黃金和自然資源近一個月跌幅也不輕。 　這一波5月11日股市快速回檔以來，到15日止，黃金基金賠了兩成、自然資源基金賠一成五。 　升息將影響經濟成長，不僅股市受挫，商品市場更是被下殺主要標的。股市還有數次反彈，但商品價格卻彈不上來。近一個月來，基本金屬鋁、銅、鎳、鋅價格跌幅逾一成以上；貴重金屬黃金、白銀等，近一個月跌幅也在兩到三成間。 　6月分已有不少國家升息，歐元區、泰國、南韓、印度、南非、土耳其、匈牙利等國相繼調升利率，被稱為經濟引擎之一的大陸，上周才剛調升存款準備率收縮市場資金，而另一個經濟引擎美國，市場已反應6月會升息1碼（0.25個百分點）的預期。 　市場擔憂持續的升息，將侵蝕企業獲利，使得企業無法增加基礎建設支出，連帶影響基本金屬需求，各國接續升息，資金從金屬商品持續殺出。 　一個月來，鋁價跌幅達23.06%，銅價跌了19.17%，鎳價跌了一成，金價跌幅逾兩成以上，白銀跌幅更超過30%以上。 　商品價格狂跌，相關基金表現也不好看。根據基金研究公司理柏（Lipper）統計，若以新台幣計算報酬率，國內銷售的自然資源產業型基金平均報酬率為負的16.48%，黃金貴金屬基金平均報酬率為負的20.83%。和去年商品價格高漲，相關基金淨值驚驚漲的優異表現相比，現在表現可說是有天壤之別。 　富蘭克林投顧分析，就短線走勢預測，因美國通膨與升息等議題尚未塵埃落定，大陸宏觀調控更讓投資信心雪上加霜，商品原物料價格短線波動性仍大，投資人不妨採取分批少量逢低承接的策略，降低負面衝擊。 　不過，富蘭克林投顧也補充，目前商品市場實質需求仍在，不少人都認為現階段股市的下挫是因為資金流動，而不是景氣出了問題。原物料礦藏有限，短期間內產能無法大量提昇，再搭配頻頻爆發的政治衝突與罷工事件，只要景氣仍佳，原物料價格可望維持高檔格局，因此商品原物料以及新興股市仍具題材。 【2006/06/21 聯合報】 ＠ http://udn.com --------------------------下一則-------------------------- 荷銀投顧：順應趨勢 加碼能源歐債■ 記者周慶安�台北報導 　美國經常帳赤字、房市降溫、家庭儲蓄率由正轉負，全球經濟失衡有加劇趨勢；荷銀投顧表示，經濟失衡影響金融市場，但無損原油多頭走勢，投資人應順應市場趨勢，強化能源與歐債投資。 　在國際貨幣基金會（IMF）先前發表的報告中，已經對目前的全球經濟狀況發出警訊，報告中指出，雖然全球金融市場表現相當良好，但經濟中的一些問題也在逐漸浮現。 　以美國為例，巨額的經常帳赤字、家庭儲蓄率成為負值，以及房屋市場降溫，都是造成經濟失衡加劇的原因。 　經濟失衡的影響，在經濟表現良好時尚不明顯，但在經濟降溫後，將影響人們的投資情緒，並挑戰金融市場的表現，近來市場波動加劇，與經濟失衡不無關係。 　持續走高的原油及其他原物料價格如今看來也無舒緩跡象，經濟降溫，再加上原物料高漲，投資人該如何因應？ 　荷銀投顧表示，在先前經濟成長逐季走強之際，或許油價上揚不會是個隱憂，但在全球領先指標來到高點後，投資人應該正視高油價對企業獲利的潛在影響。 　荷銀投顧建議，投資人應在投資策略上稍做調整，逐步加碼低風險的投資標的，或投資能受惠於油價走高、企業獲利預期仍將出現20%以上成長的能源相關產業。 　除了建議買進能源相關產業外，在低風險的投資方面，荷銀投顧則推薦歐債；荷銀投顧表示，歐美債市間具有相當高的連動性，在美國升息已進入尾聲後，美元可能在今年走貶的可能升高，因此轉向投資美元以外的資產，已成為市場共識，歐債為目前首選。 　雖然部分投資人擔心歐洲央行升息，將會對歐洲債市造成負面影響，但荷銀投顧表示，儘管目前歐洲的貨幣供給額偏高，讓歐洲通膨面臨中期走高壓力，但預期歐洲央行應會維持每季升息1碼的步調，將通膨控制在穩定水準，所以對市場的影響料將頗為輕微。 【2006/06/21 經濟日報】 ＠ http://udn.com --------------------------下一則-------------------------- JP摩根：新興市場會再跌10﹣20％ 2006.06.21 工商時報 @張志榮/台北報導 　JP摩根資產管理全球新興市場投資長（CIO）提塞林頓（Richard Titherington）昨日指出，只要市場對美國利率高點達成共識，就是全球新興市場股市底部所在。基本面仍有強勁成長爆發力，即使本益比從目前十一倍下修至九倍也不為過，預估新興市場再跌一○％至二○％即可止跌。 　手握一百六十億美元、約新台幣五千億元資金規模，負責全球新興市場股市資產配置的提塞林頓說，全球新興股市接二連三重挫，是新興市場高風險與高波動性的必然現象，待這波修正完成後，投資價值將極具吸引力！以下是專訪紀要： 　問：可否說明這波新興市場股市修正原因？ 　答：第一季漲二五％、第二季跌二五％，已把今年獲利全都吐光光，基本上造成這波全球新興市場股市修正的原因是全球資金過剩，造成黃金、房地產、原物料價格飆漲，當市場開始反應美國升息疑慮時，投資價值就會被拿來挑三揀四，「好消息已反映到股價中」在第二季就成為股價調節的藉口。 　問：基本面有變化嗎？ 　答：不會，新興市場基本面還是好得不得了，包括經常帳盈餘、企業負債比低、利率政策轉趨彈性等，都是未來引領股市繼續向上利多，我覺得這只是短期的回檔修正，但在經濟結構歷經一波改變後，未來新興市場的成長動力來源不會是先前的commodity價格飆漲，取而代之的會是潛力雄厚的國內消費支出，全球有八五％人口聚集在這裡，且越來越有錢。 　問：投資價值如何？ 　答：過去歷史軌跡，全球新興市場平均本益比約在五至十三倍，這波修正後已回到十一倍合理水準，但因新興市場波動程度本來就比較高，若本益比向下修正至九倍也是可以接受的，也就是說，下檔空間仍有一○％至二○％，但這是極端壓縮後的買點，以充沛的長線資金動能等著加碼來看，是絕佳買點。 ………………………………………………………… 新興市場長線仍有投資價值 2006.06.21 工商時報 @徐秀美/台北報導 　過去三年，新興市場是國際資金的最愛，然而近期新興市場的大幅修正，投資信心似有撼動，不過，摩根富林明集團新興市場投資總監理查．提塞林頓（Richard Titherington）認為，預計新興市場短線波動仍大，但不改長線投資價值，投資人可採取新興市場多國布局的策略，共享新興市場成長爆發力和平均分擔風險的目的。 　挾著二十年後將主宰全球經濟的預言，新興市場股市紅透半邊天，即使近來股市大幅修正，勇敢挺進的投資人大有人在，欲趁著股市低檔進場，為投資人創造績效的摩根富林明投信，將在七月十二日募集其首檔新台幣計價，投資三十五個新興國家的「新興三五基金」。 　帶領團隊投資新興市場的提塞林頓認為，投資人要克服人性弱點，當市場震盪時更要冷靜思考，雖說短線新興市場對利率政策與外資動向是相當敏感，只要投資人掌握重要的指標觀察，如FED升息動向，對新興市場的投資策略就會更有定見。 　在六月底FED會議召開前，短線仍可能有較大波動，不過屆時若如預期升息一碼，且會後聲明無令人意外的結論，新興市場將有較明朗的走勢。提塞林頓強調，重要的是，此波新興市場跌得又急又深，投資人已逐漸發現在全球基本面並無改變下，此波修正實已過度，等候進場的長線資金仍相當豐沛。 　投資人總是擔心這波市場整理還要多久？新興市場未來漲勢能否延續？ 　當然，現階段也許無法期待外資大舉回流，但外資長線流入新興市場的趨勢已不可改變，以台灣股市為例，即使過去外資短線時有調節，但自市場開放以來，外資從來未改變其長線買超的作法。 　長期投資以新興亞洲市場較為看好，原因有二，首先近年股價表現大幅落後其他地區，如拉丁美洲以及新興歐洲股市，目前國際資金焦點有逐步轉往亞洲的趨勢，至少從相對角度來看，亞洲股價風險相對較小。 　另一方面，則是新興亞洲現階段新投資機會更多，除了台灣、南韓科技股獲利能力已有提升外，中國、印度市場IPO快速成長，未來將有更多的潛力股票可供投資，這是新興亞洲市場的最大優勢。 　至於產業方面，新興國家內需市場深具潛力，特別看好的族群，以直接受惠內需成長的消費類股、電信與行動通訊相關族群為主；而短線則對原物料相關股票較為保守。 ………………………………………………………… 提塞林頓：投資新興市場 別畫地自限■ 記者許維真�台北報導 　摩根富林明集團新興市場投資總監提塞林頓（Richard Titherington）昨（20）日表示，新興市場只占全球股市6%，卻擁有全世界85%的人口，是未來全球經濟活動集中之處，不管是「金磚」或「新鑽11國」等，都是過度簡化的想法，投資新興市場不應該只限於幾個國家，只要挑對公司，報酬率一樣很驚人，投資人不用畫地自限。 　提塞林頓於1986年加入摩根富林明集團，2001年升任集團投資董事，並於同年底出任全球新興市場投資總監，以下為提塞林頓訪談紀要： 　問：最近新興市場股價遭嚴重修正，原因何在？ 　答：因為今年第一季時全球投資人對新興市場過度樂觀，使得股價大漲，然而歷經5月大幅修正後，新興市場本益比已經回復到10倍左右的合理水準。 　全球股市5月震盪，主要是擔憂美國通膨壓力升高，美國聯準會（Fed）升息循環拉長，投資人擔心企業獲利空間將會縮減，危及經濟成長率，讓近年已在新興市場大賺一筆的國際資金快速從股票市場撤出，造成新興市場在極短時間內重挫超過二成。 　目前，不少新興國家本益比更降到十倍以下，未來在市場不確定因素消除後，新興市場價值面指標與成熟市場相較仍極具優勢。 　問：一般而言，新興市場面臨較大的風險何在？ 　答：新興市場之所以為新興市場，原因之一就是政治風險較成熟國家高，一向都是如此，未來也不會改變。不過，我認為投資人一般而言高估了政治的重要性，卻低估了投資價值（valuation）的重要程度，大家都喜歡談論政治，但主導金融市場方向的卻是投資價值，而非政治。 　新興市場因為風險高，所以本益比較低，而這些風險還包括公司治理程度較差、政權穩定度較低，金融系統較不開放，因此也提高經濟未來預測度的難度。 　在多數新興國家中，缺乏重要的內資基礎，仰賴外資及所謂「熱錢」的比重較大，所以波動度也高，今年大家看到新興市場的大幅波動，就是這個因素造成的。 　問：新興市場中你比較看好哪些經濟體？ 　答：在較大型經濟體中，我看好印度，以及部分亞洲國家。印度因為歷經近日超賣後，股價已經相當便宜，至於亞洲地區，例如台灣及南韓科技股獲利表現不錯，而中國因為具備經濟規模，不容易受到全球景氣轉差的影響，也是相當看好的地區。 　問：Fed持續升息，勢必影響全球經濟成長，如此一來將對台、韓的外銷類股產生重大影響，為何還繼續看好台灣與韓國？ 　答：雖然大家都在談大經濟體的前景，但我們投資的是個別企業，而非整個國家；沒錯，台灣和韓國會受到美國經濟成長力道趨緩的影響，但印度和中國有許多具備潛力的企業，而中、印兩國持續茁壯的經濟實力，也將使台灣和韓國的出口受惠。 【2006/06/21 經濟日報】 ＠ http://udn.com ………………………………………………………… 錢進新興市場 看三大指標■ 記者林韋任�台北報導 　5月全球股市大回檔，想進軍新興市場的投資人，何時進場？市場認為到月底前波動仍大，7、8月是較好的布局點，此外，新興市場高報酬、高風險，建議用「賠得起的閒錢」投資較適宜。 　外資認為目前新興市場是大漲之後的修正，未來走向要看三大指標：一是29日美國聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會議及會後聲明，若屆時如預期升息1碼（0.25個百分點），會後聲明又沒有令人意外的結論，新興市場將有較明朗的走勢。 　第二是7月美國、日本、台灣、南韓相繼要公布企業財報及展望，如果數字樂觀，可望成為股市催化劑；第三則是7、8月外資放暑假，屆時外資進出動作不會太大，反而對股市的穩定性有好處。 　掌握5000多億基金的摩根富林明資產管理新興市場投資總監理查•提塞林頓（Richard Tither-ington）昨天說，此波新興市場跌得又急又深，投資人已逐漸發現全球基本面並無改變，此波修正已過度。外資撤離主要目的是「獲利了結」，並非看壞新興市場基本面，因此近期流出金額已縮小。 　提塞林頓說，印度股市最具指標性，外資在5月中旬起連四周賣超後，6月上旬起已經開始轉賣為買，恐慌性賣壓已結束，短線也許無法期待外資大舉回流，但長線流入新興市場的趨勢仍不會改變。 　提塞林頓說，新興市場本益比維持在十倍左右，低於90年代平均約15倍的水準，再加上經過這次的大幅回檔，不少國家本益比更降到十倍以下，等市場不確定因素消除後，新興市場的價值面指標與成熟市場相較仍極具優勢。 　提塞林頓也說，美國升息對各個市場都有風險，但新興市場中有不少國家如巴西、印尼等，不但不升息，還有降息的可能，這些國家寬鬆的貨幣環境，將為當地股市帶來資金行情。 　提塞林頓目前看好新興亞洲，產業部分特別看好的族群是以直接受惠內需成長的消費類股，以及在各地新興國家中仍急速成長的電信與行動通訊相關族群為主，短線他對原物料相關股票較保守。 　提塞林頓強調，新興市場高報酬也高風險，除了要用賠得起閒錢投資之外，也應採多國、多元布局的策略分散風險。 【2006/06/21 聯合報】 ＠ http://udn.com --------------------------下一則-------------------------- 避險操作 躲過股災■ 記者曹佳琪�台北報導 　台股昨（20）日在國際股市下挫、國內政局紛擾中重挫219點，跌幅高達3.33%，國內股票型基金績效同步下跌，不過採取避險操作策略的基金，績效表現則相對抗跌，包括復華全方位基金昨天跌幅僅0.3%、台新台新基金跌幅僅0.99%，表現優於其他股票型基金。 　根據投信投顧公會網站公布的5月基金期貨及選擇權交易統計，僅42檔基金進行衍生性金融商品交易，其中大部分為平衡型基金，在170多檔國內股票型基金中，僅有群益奧斯卡、復華全方位、台壽保龍騰、台壽保阿波羅、德信全方位、建華創世紀、台新台新等基金進行期貨空方交易。 　其中如群益奧斯卡、復華全方位、台壽保龍騰等是在募集時就將衍生性金融商品的避險交易，是基金操作的一部分，動態調整期貨避險部位，鎖住投資下檔風險。 　採取避險操作策略的基金，雖然在空頭時表現相對抗跌，不過台壽保龍騰基金仍因投資人贖回，基金規模已由最高7億多元，降到昨天的2億元以下，並已經宣布將終止合約。 　台新投信是目前國內股票型基金中，少數採取期貨避險策略的投信，台新投信總經理沈文成表示，目前市場渾沌不明，雖不求一定要賺錢，但至少不能賠錢。 　台新投信旗下三檔股票型基金都有做避險，其中二檔淨部位不到10%，台新台新基金淨部位更接近5%，由於台新投信內部規定淨部位不得低於5%，因此目前基金淨部位已經相當接近規定的限制，充分做到避險效益。 　台新台新基金經理人林智仁表示，基金一方面避險，一方面也長期看好兩岸關係的改善，因此在非電子股的持股方面仍高達四成。 　林智仁認為，股市不怕利空，就怕不確定因素，以國際股市持續修正、升息疑慮，再加上國內政治紛擾問題，第三季台股整理機會仍高，最快可能要到9月才會有明顯反彈契機。 　復華全方位基金則是在市場盤整時，利用市場中立策略，買進優於大盤表現的強勢股，搭配放空相同部位的指數期貨，藉此減少市場系統性風險，以降低基金淨值在股市翻空時，隨大盤下跌的機率。 　復華全方位基金截至上周止，持股比率為77%，期貨部位比率為70.5%，淨部位還不到一成，由於避險部位很高，在大盤自5月高檔7,476點下跌至今，該基金績效為-4.35%，表現相對抗跌。 　群益奧斯卡基金目前持股約八成，淨多單部位約三至四成，是目前市場避險基金中，避險比重較低的。據了解，該基金現階段希望透過降低持股，微幅增加期貨部位，來拉近現貨與期貨部位，希望將淨多單部位降至約二成。 【2006/06/21 經濟日報】 ＠ http://udn.com ………………………………………………………… 不畏股災 陸股笑傲全球■ 記者張瀞文�台北報導 　全球股市5月以來跌得鼻青臉腫，但中國股市卻創近兩年新高，成交金額也刷新歷史紀錄。股票型基金平均漲幅約16%，笑傲全球其他股市。 　上海綜合證券指數5月持續去年11月以來強勢，連續突破1,500點、1,600點整數關卡，最高達到1,695點，創2004年5月以來新高。 　5月中旬起，全球股市大幅整理，香港等周邊市場回跌，但中國大陸股市依舊強勢整理。上海綜指5月上漲13.96%，去年11月以來累積漲幅高達50.14%。 　不但如此，理柏（Lipper）基金研究機構中國研究經理周良指出，市場成交金額一直維持極高水準，上海及深圳市場全月共成交人民幣10,921億元，刷新月成交量的歷史紀錄。 　周良說，漲幅較大的是航太技術、信託證券、紡織服裝等類股，銀行、石化、房地產等漲幅較小。以最近四季淨利潤剔除虧損股票後，到5月底時市場整體本益比為20倍。 　中國大陸股市5月飛漲，各類股票型基金平均都收紅。理柏基金分類中，股票型、混合偏股型、靈活配置型、混合平衡型等都有兩位數報酬率，以股票型基金平均15.97%的漲幅最強。 　債券型基金受益於在可轉換公司債的部位，也大幅跑贏上證國債指數。在股市高檔整理過程中，個股價格的結構性調整、基金的高持股操作，都使基金績效差異化擴大。 　在股市整體上揚帶動下，封閉式基金淨值和市價也大幅上漲，反映封閉式基金市場價格的上證基金指數上漲10.26%，深圳基金指數上漲8.67%，兩市封閉式基金淨值平均上漲10.9%。 　在5月下半月，股市進行高檔整理，封閉基金市價走勢也轉弱。周良說，封閉基金平均折價率從4月底的30.98%擴大到5月底的32.20%，原因之一是短線資金在強勢市場中選擇追逐波動幅度更大的證券類別，二是封閉式基金投資人對後市調整的預期更加謹慎。 　周良說，在股市連漲數月後，市場亢奮情緒需要平復。首次公開發行（IPO）的重新啟動，可能成為市場回跌的誘因。股票分置改革後，原先的非流通股6月起將逐步上市，也將增加供應市場籌碼，市場將高度關注大股東如何處理這些原先的非流通股。 　周良說，開放式基金的績效差異將會持續，建議投資人適當避開部分之前淨值漲幅過大、持股流動性不足的開放式基金。 【2006/06/21 經濟日報】 ＠ http://udn.com --------------------------下一則-------------------------- 第3季如何投資 共同基金：加碼亞股 避開印美 2006.06.21 中國時報 @陳怡慈/台北報導 　全球股匯市渾沌不明，第三季共同基金投資如何布局？綜合大華投顧等14家業者意見，第三季最看好的區域市場為亞洲股市，次為新興市場股市；最看好的單一國家為日本股市，最不看好的是印度跟美國股市。 　根據問卷調查14家投信、投顧業者意見，多數認為第三季布局基調仍是「股優於債」；其中，亞洲股市獲得大華投顧、德盛安聯投顧等六家業者認同，成為第三季最被看好的區域市場。 　至於新興市場股市，雖獲得荷銀投信、富蘭克林投顧等五家業者肯定，但包括：大華投顧、先鋒投顧、利機投顧、富邦投信、景順投信、瑞銀投顧六家業者，認為新興市場是第三季最「不」看好的區域市場。 　新興市場看法分歧 　根據統計結果，第三季最看好與最不看好的區域市場，亞洲在這個兩項目中，分別獲得六票與零票，至於新興市場，則獲得五票與六票，顯示對業者而言，對亞洲的樂觀投資前景，看法較為一致，相較下，新興市場較為分歧，五票樂觀、六票悲觀，值得投資人留意。 　業者為何看好亞股？大華投顧表示，在中國與日本兩大內需引擎支撐下，亞洲為當前經濟成長率最強勁的區域市場，儘管亞股第二季大幅下修，但在基本面表現穩健、及中國投資效應加持下，研判國際資金第三季回流亞洲的機會最大。 　德盛安聯投顧也指出，根據安聯集團預估，未來一到兩年，亞洲各國經濟成長力道，可望保持平均每年6%到7%以上的全球高檔水準；此外，美國若停止升息，亞股多頭行情可期。至於日本經濟持續復甦，及中國的高經濟高成長率，亦可望帶動亞股另一波多頭反彈。 　日、台是最看好單一國家 　根據本次統計結果，在最看好的單一國家投資方面，日本共獲得四票支持，台灣股市也因富邦投信、群益投信與寶來投信認同，以一票之差緊追日本之後，儘管如此，業者指出，美國何時停止升息、日本何時開始升息，不確定性仍高，加上日股今年以來因內線交易醜聞，日經二二五指數從一萬七千多點跌至一萬四千多點，相較先前市場口徑一致高喊加碼日本，日股投資似有由熱轉溫跡象。 　值得注意的是，根據本次調查結果，第三季最不看好的單一國家投資，印度獲得四票（大華、先鋒、利機、景順）、美國獲得三票（摩根富林明、寶來、霸菱），成為業者點名最看壞的投資市場。 　在看壞印度投資方面，景順投信指出，市場揣測印度政府將向外國機構投資者徵收更高的稅款，導致當地股市跌勢加劇；此外，受第二季末跌市觸發大量游資流走，以及投資者減碼的影響，預期印度股市暫時不會大幅反彈。 --------------------------下一則-------------------------- 下半年投資 定期定額最穩當■ 記者黃國棟�台北報導 　台股重挫、日股暴跌，今年上半年的好行情，在近兩個月的全球股災衝擊下，讓投資人哀鴻遍野，到底今年下半年的投資該往何處？華南銀行財富管部經理徐玉鳳、第一銀行理財業務處經理林華山一致提到，「定期定額投資」是最穩當的投資方式，而鎖定「全球股票形基金與全球債券型基金」，是確保資產不縮水的不二法寶。 　最近不少投資人向銀行理財顧問、專員抱怨，為什麼我買的日本股票型基金、日本小型股基金跌的這麼慘，到底還要等到什麼時候才會回穩？而上半年買的黃金存摺怎麼不到一個月就損失兩、三成，黃金多頭的說法到底準不準？ 　面對這段期間的股、匯重跌，華銀財富管理部科長吳昆倫表示，以華銀對旗下所有理財專員、理財顧問的市場分析，下半年應當以定期定額投資方式，來因應國際經濟情勢的詭譎多變。 　再者，對介於25至40歲的投資大眾，選擇年繳的保險商品，不但可以增加資產、同時也能為日後的退休規劃提前準備，舉凡投資型保單、利變型壽險等都是不錯的選擇工具。 　相較華銀以定期定額基金與壽險作為下半年的商品主力，第一銀行理財業務處商品行銷規劃部主管認為，下半年的市場，可以鎖定美國公債市場，由於美國聯邦準備理事會（Fed）即將再度升息，未來長線利率則看低，相當有利於「債券投資」，因此投資大眾可以優先選擇評等A級的美國公債。 　另外，一銀主管也提到，因美元升息將使美元轉弱，而投資人可在此時先行布局「非美元的幣別」，特別是亞洲貨幣、歐元等，而投資大眾則可賺取利差與匯差所得。至於短天期的投資標的，一銀主管則說，選擇保本型的連動式債券，才能確保應有的投資收益。 　整體而言，今年下半年的資產配置，應當把核心資產著重於全球股票型基金與全球債券型基金，並修正上半年動輒高達20%的投資收益，把獲利調降至10%至15%，才能避免風險過高。 　對於黃金近期大跌，中信局主管表示，黃金多頭行情並未改變，儘管此時黃金價格下跌，民眾可適時分批進場，預計金年第三季黃金有機會站上每盎司800美元的價位。 【2006/06/21 經濟日報】 ＠ http://udn.com --------------------------下一則-------------------------- 海外基金暫時套牢 不宜全數贖回或加碼攤平-自由時報950621 記者陳麗珠�專題報導 　全球股災，海外基金贖回壓力沈重，投資人停損或停利出場的情況暴增，不過，銀行理財專員建議，暫時套牢的海外基金不宜全數贖回，也不宜加碼攤平，以免越套越深。 　銀行理專表示，這波全球股市崩跌起因於通貨膨脹陰霾，但其實通膨嚴重程度與2000年比起來相距甚遠， 各項條件均不一樣。其一，2000年時，企業獲利跟不上股價上揚的程度，導致本益比偏高；這一波股價修正，企業獲利仍大於股價上揚幅度，並無任何跡象將此波股價回檔解讀為崩盤。 　其二，2000年爆發股災，原因之一就是泡沫化問題，當時生產過剩、庫存過高，供需處於失衡狀態，導致產品價格下跌；現在的原物料庫存並不高， 世界產能利用率約85%至90%，還不到百分之百，情況與2000年相異。 　儘管2000年與當今股災基本面與各項條件並不相似，但投資人一定很想知道，到底新興市場的底部何時會浮現？銀行理專分析，現階段的通膨是溫和的，被套牢的資金可暫時擺著，以時間換取空間。 　至於是否適合逢低加碼攤平？銀行理專認為，一般散戶承受風險的程度有限，不能期待買在最低點，可等新興市場的股市止跌， 並出現走升趨勢後再進場，即使買貴了3%、4%都沒關係，因為將來上漲空間將可讓投資報酬率維持一定的水準。 　還有加碼的時間點應該在何時？銀行理專建議，預計第三季底、第四季初才會啟動另一波漲升行情，8月份先觀察，9月開始找尋進場時點及標的。 ………………………………………………………… 考量配置 避免二度傷害-自由時報950621 記者陳麗珠�專題報導 　不耐國際股市拉回修正的投資人，紛紛贖回海外基金，但贖回的資金要擺哪裡，才不會造成「第二度傷害」？銀行理財專員建議，以美元計價的投資，贖回的資金短期內不想再度進場投資，可趁美元走強時，兌回一部分資金。 　銀行理專指出，就目前的情勢觀察，新興市場的股市跌幅雖在20%左右，投資人還是可以再忍一忍，不用急著贖回；但是，有些投資人想要停損或停利，暫時先出場，那麼贖回的資金就必須考量配置的問題，以免再度受到損傷。 　銀行理專建議，如果以新台幣計價投資海外基金，可先贖回一半，因為美國即將升息的緣故，美元仍具有支撐，可降低損失程度；如果是以美元計價投入海外基金，並且短期內不會再將贖回的資金投入海外基金，可兌回部分新台幣部位。 　不過，銀行理專說，儘管新興市場或金磚四國的投資人，暫時以忍耐作為策略，如果跌幅達到30%，就應該做出斷然的處置，先行停損出場，停損的部位以50%為基準，將資金轉入美元計價的債券，就算是處於升息環境，近期修正幅度小，抗跌效果較佳，並且以複合式的債券為首選，因為內含高收益債及政府債，屬於進可攻、退可守的理財商品，否則也可以選擇信用評等高的債券為資金避風港。 --------------------------下一則-------------------------- 德盛安聯：慢投資風潮起 目標日期基金 用時間換取獲利 2006.06.21 工商時報 @李佩真/台北報導 　投資的時後，很多人喜歡殺進殺出，卻老是抓不對時點，經常感嘆「千金難買早知道，萬般無奈不知道」。不過，隨著歐諾黑（Carl Honoroe）所帶領的「慢活」風潮襲捲全球，「慢」的概念延燒到投資上，也有投信業者提出「慢投資」概念，強調要有效率進行投資，先有正確的投資目標。 　德盛安聯投信表示，慢活的主要訴求是要人以「正確」的速度生活，也就是該快的時候要快，該慢的時候就要慢，如果指是追求速度，反而會搞亂了該有的步驟。而所謂的「慢投資」，也就是強調要有正確的投資目標，長線佈局，而非一味短線進出。 　因為如果只是為了投資而投資，沒有完整的資產配置觀念，一面倒強調快速獲利，反而會讓許多投資人每天忙著短線殺進殺出，資產反而沒有辦法藉由時間進行累積。 　如此長期下來，不但獲利期待落空，甚至還必須承擔交易成本等損失，倒不如先設定時間目標，穩健投資。其中，投資「目標日期基金」便是一種「慢投資」的選擇。 　以美國為例，目標日期基金自九○年代末期問世後，市場規模每年即以四五％的速度成長，是所有類型基金中成長幅度最大的，甚至在去年四月，全球知名的美國道瓊指數公司還特地成立目標日期基金投資組合指數，提供投資人做為績效參考依據，主要是因為目標日期基金可讓投資流程簡單化，投資人只需要一個簡單的步驟，就能輕鬆滿足理財需要。 　德盛安聯投信去年也率先同業，引進全球長期理財規劃的趨勢商品目標日期基金，在台發行成立第一檔以新台幣計價的目標傘型基金，由目標2015、目標2020及目標2030共三檔目標日期基金所組成，子基金轉換不收轉換手續費，透過基金獨有的自動資產配置功能長期投資。 　德盛安聯投信表示，短線進出不如長線佈局「慢投資」，目標日期基金可讓投資流程簡單化，從歷史資料可以發現，全球股債市的多空循環期約在三至五年，目標傘型基金採取每五年定期自動資產配置調整，投資人不需要時時追蹤全球股債市的變化，就能逐步將股市的收益轉為固定收益，利用時間的發酵讓資產能有效率的累積。 --------------------------下一則-------------------------- 債券市場 Q3逐漸變主流■ 記者楊雅婷/台北報導 　債券市場在五月份逆勢上揚，預料隨著聯準會升息到頂，第三季債券市場將逐漸躍為投資主流。 　在通貨膨脹、全球利率政策的不確定以及匯率波動三重夾擊下，5月份來全球股市起伏加劇，縱使多頭氣氛仍未轉變，但在大風大浪之下，難保一不小心來了個翻船，此時市場波動正好提供投資人重新檢視投資組合的機會。 　先鋒投顧表示，從目前高收益債外在的環境以及內在的條件，均顯示高收益債將獲得良好支撐，根據彭博統計，高收益債在最後一次升息後一年平均報酬率達9.7%，這是由於最後一次升息時，通常經濟景氣仍處在溫和擴張階段，大環境依舊穩健。此時高收益債擁有「雙重利多」，其一是受益擴張的經濟，與發債的企業獲利良好，其二是停止升息的行情。 　至於在債券投資地區部分，以美國目前所提供的大環境最為良好，一般市場對今年美國聯準會的共識大致將在今年停止升息，事實上，美國不僅僅是即將停止升息，美國更是目前全球主要國家中，少數即將脫離升息區間的國家。目前多數國家均處於或即將進入升息區間，即便少數新興市場正在降息區間中，但已經進行一段時日，不似美國「即將停止升息」，利率水準恰好處在相對高檔，這次美債提供了最佳進場時機。 【2006/06/20 聯合晚報】 ＠ http://udn.com