抗議客服不給叫基金答人的葉小媽|網誌 - BabyHome 個人專頁

抗議客服不給叫基金答人的葉小媽

他的寶貝

他的興趣

日期

#Tag

1031204基金資訊

2014年12月04日

公開

4

富達投資論壇�日中東協股市明年亮點2014-12-03 記者張瀞文�台北報導富達指出，2015年全球經濟仍位於中期循環，利率持續低檔，沒有通貨膨脹壓力，股市及高收益債券多頭行情仍可望持續，看好美國、日本、中國、印度與精選的東協市場，宜鎖定出口與內需消費概念股，避開大宗商品與原物料。富達與天下雜誌昨（3）日合辦「挑戰2015．全球經濟新賽局─關鍵投資策略論壇」，富達資深投資總監蘇德南（Matthew Sutherland）指出，在無通膨復甦的情況下，美國的升息壓力不大。富達固定收益投資總監卡爾（Gregor Carle）指出，歐、日、中等主要央行陸續宣布降息或擴大量化寬鬆，低利仍將持續，通膨仍低，美國聯邦準備理事會（Fed）明年第4季前不會升息。卡爾認為，Fed具有充分就業與穩定物價的雙重任務，但失業率正呈下滑趨勢，物價相當穩定，無法達成Fed預定的通膨目標。核心個人消費支出成長率是Fed偏好的通膨指標，但從2012年1月起，核心個人消費支出成長率從未達成2%的預定目標。蘇德南指出，亞洲可以搭美元強勢順風車，但並非所有新興市場都能創造投資機會。看好有改革利多的中國、印度與印尼，卻要避開面臨大宗商品價格下滑、缺乏改革議題的巴西、南非與俄羅斯。蘇德南說，日本安倍經濟學開始奏效。日本政府不惜一切代價，挽救經濟，已反映在大幅改善的就業市場。日本名目薪資成長開始轉負為正，9月已逾1%，事求人比更從2009年的0.4倍擴大至1.1倍，股東權益報酬率（ROE）也節節上揚。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/04/2/421607.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　油價大跌中美歐賺到刺激經濟可挹注成長0.2~0.5個百分點2014年12月04日蘋果日報【賴宇萍、陳智偉╱綜合外電報導】意外給力國際油價大跌意外提供中國經濟雙重助力，並給予歐元區支撐、挹注美國成長。瑞穗銀行估計，目前跌幅約30%的油價，可挹注中國成長率0.3~0.5個百分點，美銀美林則指人行寬鬆貨幣空間因此增加。另據法國巴黎銀行（BNP PARIBAS，法巴）預估，油價每跌10美元，可挹注歐元區整體成長0.4個百分點；《華爾街日報》估計對美國經濟成長率挹注0.2~0.3個百分點。俄羅斯明年陷衰退 OPEC（石油輸出國家組織）上月底堅拒減產，帶動國際油價暴跌，紐約西德州原油期貨昨徘徊每桶67美元附近，距離周一創下的5年低點63.72美元不遠，過去6個月來，與倫敦布蘭特原油跌幅均逾30%，今年全年料創6年來最大跌幅。油價重挫，嚴重損及俄羅斯、伊朗、委內瑞拉等產油國經濟，俄羅斯政府已預警，明年經濟恐陷入衰退，卻可減輕其他國家民眾燃油支出，進而增加其他消費需求，分析師指出，效益有如QE4（Quantitative Easing 4，第4輪量化寬鬆）。中國可望再度寬鬆據美銀美林估算，若布蘭特原油明年能維持每桶70美元左右的價格，中國消費者物價漲幅可保持在1.5~2%左右。中國通膨率若保持在足夠低位，中國人民銀行（人行）可望繼上個月閃電降息後再度寬鬆。目前中國金融機構1年期貸款基準利率為5.6%，距離部分已開發國家實施的零利率有相當大的距離。在預期人行將持續寬鬆貨幣、支持經濟成長下，陸股上海證券綜合指數（上證）昨續創40個月新高，收漲0.58%至2779.53點，滬、深兩市成交金額再創歷史天量9142.6億人民幣（4.62兆台幣）。對於經濟疲弱的歐元區來說，德國央行總裁魏德曼（Jens Weidmann）直指，油價重挫猶如「迷你經濟刺激措施」。西班牙經濟受惠大法國農業信貸銀行（Credit Agricole）駐巴黎經濟學家杜克羅澤（Frederik Ducrozet）說：「油價下滑無疑能發揮刺激歐元區經濟成長的效用。希臘、西班牙、葡萄牙與義大利是最大的受益者。」歐洲第4大經濟體西班牙表示，若油價持續在80~90美元價位，西班牙經濟成長率最多可增添1個百分點。法巴估計對義大利經濟成長挹注約0.3個百分點。但在經濟受油價走跌提振之際，經濟學家也警告，各國應注意隨之而來的低通膨風險。法巴雖看好油價對歐元區的效益，但同時也將未來2年的通膨率下修0.4%個百分點。 ---------------下一則---------------　弱勢歐元撐腰全球股票基金可布局2014-12-04 01:18工商時報記者呂清郎�台北報導歐洲央行利率會議將於本周召開，市場預期歐洲央行將維持低利率不變，支撐歐元資產投資價值，法人指出，在全球資金充斥下，光是歐元貶值、油價下跌，就足以讓歐洲股市出現獲利的空間，即便歐洲景氣仍有雜音，在投資建議上，歐洲依然屬於趨勢向上的市場，值得加碼。法人表示，根據經驗，當歐元由高點貶值超過10％後進場投資歐股，未來半年及1年均可有不錯報酬。本波歐元自歐洲央行9月宣布推動資產擔保證券（ABS）及擔保債券購債計畫後，歐元對美元匯率自5月6日的1.39美元貶值至11月底的1.24美元，逼近歐債時的1.2美元低點，貶值幅度已達10％，加上歐元區內已開發國家公債殖利率持續探低，均提升歐股投資價值。展望2015年，美國景氣復甦持續，歐洲推出政策護航，加上全球資金依舊充沛，可望支撐股市長多格局不變。鑑於股優於債、成熟優於新興的投資趨勢成型，富蘭克林華美投信率先推出今年首檔以成熟國家為主、新興市場為輔的全球股票型基金─富蘭克林華美全球成長基金，該基金布局策略以歐美大型績優股為主，合計比重逾8成，產業聚焦金融與醫療雙主流。富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正分析，歐洲今年以來企業盈餘成長一路遭下修，但下半年來歐元相對美元已貶值至近2年低點，且未來歐洲央行仍有進一步擴大寬鬆空間，歐元相對美元弱勢格局有利於歐洲跨國企業獲利表現，2015年有機會趕上美國企業獲利水準，弱勢歐元反成歐股最好的支撐。王棋正強調，歐洲貨幣政策與財政政策反向狀況可望於2015年結束，第1季歐元區推出量化寬鬆政策機率將大幅提高，有利歐股上半年表現；下半年則可望因經濟好轉情況超過市場預期，持續支撐歐股表現，預估歐股全年表現平均。理財專家建議，全球主要市場復甦步調不一致，建構持盈保泰的投資組合時，核心配置應該放在能分散單一國家風險的全球股票型基金，且隨著市場資金由債市轉往股市的動能加溫，股市多頭還可持續一段時間，建議投資人增持全球股票型基金，多元掌握股市漲升契機。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-04/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則---------------　澳洲經濟走緩上季僅成長0.3% 2014年12月04日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】澳洲統計局昨天公布，受到原物料價格大跌拖累，澳洲第3季經濟成長意外連2季走緩，GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）季增率創2年新低0.3%。衝擊澳元大貶澳洲上季成長率不僅較第2季0.5%放緩，甚至不及市場預估的一半，增加澳洲央行降息刺激經濟壓力，澳元應聲貶值近0.7%，貶破0.84大關，創4年新1澳元兌0.8389美元。高盛（Goldman Sachs）駐墨爾本經濟學家塗希（Tim Toohey）表示：「構成成長的要素顯得疲弱，國家收入減少、礦業活動大幅衰減，消費成長令人失望，營建業活動也在萎縮，而且新南威爾斯外本島各省內需全數下滑。」澳洲央行周一決議將基準利率維持在2.5%歷史低點不變，高盛與德意志銀行皆預期，明年將被迫降息2碼至2%。 ---------------下一則---------------　索羅斯前顧問：日圓恐貶到200-2014年12月04日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】日本首相安倍晉三推遲消費稅第2階段調升，財政前景先後遭穆迪、標普質疑，曾任「金融巨鱷」索羅斯（George Soros）顧問的日本國會議員藤卷健史警告，一旦日本央行再也無法掩飾日本違約風險，日圓兌美元恐貶至200。處於貶勢初始階段藤卷健史坦言，日圓不貶值，日本經濟就難以改善，預估在美、日金融政策殊途下，日圓明年將貶至140，「但日圓只是處於大規模貶值的初始階段」。自去年3月日銀大舉寬鬆以來，日圓跌幅已逾20%。但藤卷健史認為，美元兌日圓的恰當水平應為180~200，因為日圓當前水平依然強勁，因此日本仍難以擺脫通縮。日圓持續近逼120大關，昨一度續貶0.2%，再創7年新低119.44，激勵日經225指數小漲0.3%，續創逾7年新高17720.43點，連4個交易日收紅。 ---------------下一則---------------　新興亞股氣色轉佳2014-12-03 記者李娟萍�台北報導中國股市11月以來急起直追，上證指數上漲逾14%，勇奪全球股市之冠，連動新興亞股走勢轉佳，11 月以來僅香港及馬來西亞股市走跌。先前跌勢較大的台韓股市，近期也由黑翻紅，台股昨（3）日大漲1.5%，加權指數直逼9,200點，除了跌深反彈行情之外，閣揆名單出爐穩定軍心，加上大戶條款可能修廢，吸引資金回流，推高指數表現。韓股則在多項振興經濟政策及降息預期帶動下，也反轉走升。摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞 (Jeffrey Roskell)指出，新興亞股仍以中國為馬首是瞻，中國人行降息效應發酵，拉抬陸股來到四年多來的高點。羅傑瑞說，降息不僅凸顯中國人行貨幣政策更積極寬鬆，亦將降低企業融資成本，券商預估貸款利率調降0.4%，將可節省3,600億人民幣的企業融資成本，進而支撐經濟動能。此外，國際油價走跌，有利於亞洲國家的貨幣政策更具彈性，資金環境寬鬆可期，有助於亞股後市表現。羅傑瑞分析，原油進口占亞洲整體進口約18%，油價下跌有助於紓緩亞洲通膨壓力，亦挹注貿易及經濟成長動能。 ---------------下一則---------------　政策護航歐股錢景看俏2014-12-04 01:18工商時報記者魏喬怡�台北報導歐洲貨幣政策維持寬鬆、企業獲利轉佳、基期低等條件下，法人認為，明年歐股有表現機會。華頓投信指出，歐洲市場過去幾年歷經歐債風暴、通縮危機，歐元區成員國對於擴張貨幣政策刺激態度不一，景氣表現至今持續令人失望，反應在2010年以來EPS下滑趨勢明顯，然經過多年休養生息，以及全球需求成長動能有機會幫助歐洲企業脫離泥沼，市場預期2015∼2017年EPS增速將介於6∼12％，泛歐600指數未來幾年目標價也隨之調高。富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，分析各季度表現，歐股可望在貨幣寬鬆政策預期下率先表現，現階段歐洲貨幣政策維持寬鬆，未來財政政策是否由緊縮為寬鬆，只剩時間問題，尤其西班牙、葡萄牙、愛爾蘭等國在結構性改革後，經濟緩步復甦，如今法國與義大利也開始討論結構性改革，不再一味處於緊縮階段，預料歐洲貨幣政策與財政政策反向狀況將於2015年結束，第1季歐元區推出量化寬鬆政策機率將大幅提高。愛德蒙得洛希爾全球策略分析師David Gaud指出，歐元強勢乃歐元區經濟在過去一年成長不如預期的關鍵。然而，歐洲央行堅持其大幅放寬貨幣政策的承諾，包括將存款利率下調至低於零。為增加銀行放貸，歐洲央行於9月啟動首輪定向長期再融資操作（TLTRO），這些措施令歐元兌美元從2014年5月的高峰回落。但他強調，歐元疲弱很可能在兩方面為歐元區帶來好處，首先是透過外購商品輸入通膨；其次則是出口對其他國家來說更具吸引力，降低市場對通縮的憂慮。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-04/450/A38A00_P_04_02.JPG ---------------下一則---------------　美股基金消費季加持2014-12-03 記者李娟萍�台北報導國際油價跌跌不休，美國汽油支出減少二成以上，消費者可支配所得增加，將帶動內需消費動能，美國分析師認為，油價下跌比原先的貨幣寬鬆政策更讓消費者「有感」，隨年底消費旺季來臨，美股可望續旺。瑞銀投資部主管張繼文表示，美股自10月開始反彈，11月持續多頭走勢，主要是受到歐洲、日本央行接力擴大貨幣政策、中國降息的利多提振，另一方面，美國經濟數據好轉，油價走跌與美元升值，讓投資人回頭加碼美元資產。根據美國汽車駕駛協會（AAA）統計，國際原油價格大幅走跌，美國國內平均零售汽油價格從4月中旬高點開始回檔，至11月底已下滑25%。若是和2011年每加侖接近4美元相比，目前每加侖2.77美元的價格，已下滑三成，代表美國民眾可支配所得增加不少。張繼文指出，若以2013年美國GDP16.8兆美元做為計算基準，內需消費比重占68%（約11.42兆美元），分析美國家庭消費支出，屬於油電燃料費用占整體開支5%。根據德意志銀行統計，油價下滑將使燃料消費占總支出比重，從去年的5%降到3%，等於是讓美國家庭約增加2,300億美元的可支配所得。張繼文表示，由於美元持續走強，美國經濟看好，國際資金自10月中旬以後全面加碼美股，從10月22日到11月26日的這五周，有四周美股基金出現淨流入。 ---------------下一則---------------　投資金磚鎖定中國、印度、印尼2014-12-03 記者陳怡臻�台北報導富達證券舉辦「2015關鍵投資策略論壇」，富達資深投資總監馬休．蘇德南建議投資人，可留意中國、印尼或印度經濟改革，中印以外的金磚國，包括巴西、俄羅斯及南非等，則建議採觀望態度，不宜貿然前進。富達資深投資總監馬休．蘇德南卻表示，這次工業革命的核心是網路自動化，有大批不具網路相關技能的人失業後，就無法再次進入職場。他認為，在這樣的情況下，因實質薪資數據只統計「有工作的人」，無法針對失業人口進行調查，若僅以薪資成長幅度來觀察經濟環境，恐怕不夠準確。亞洲經濟正發生劇烈變化，天下雜誌資深副總編輯賀桂芬表示，過去東協總給人差異大於整合的印象，但在國際政經情勢推移催化下，明年東協十國將重新整合為「東協經濟共同體」（AEC），成為比歐盟規模還大的經濟體，未來不論世界經貿或地緣政治，都將因東協一體化發生不可忽視的轉變。根據統計，目前東協國家幼年和青年人口高於亞洲其他國家，賀桂芬解釋，這代表東協的生產力及消費力同樣不容小覷，其中，過去戰亂頻繁的北東協也將發生巨大變化。近來因中國欲防堵美國勢力深入亞洲，去年與泰國聯手啟動泰國克拉地峽運河計畫，將打通太平洋與印度洋，估計航程可縮短1000多公里。賀桂芬強調，這條「新經濟走廊」將取代原來麻六甲海峽的功能，而控制克拉地峽運河咽喉位置的泰國，將會是最大獲利者。她進一步分析，隨著「北東協加中國」的新經濟圈崛起，未來亞洲通往中東、歐洲、非洲的產品，都將湧向克拉地峽運河，過去靠麻六甲海峽維生多年的新加坡勢必受害；也就是說，未來北東協將改頭換面，從配角變主角，戰場變市場。不過她也提醒，台灣是東南亞唯一沒有參與的國家，加上過去我們習慣將眼光放在南東協的印尼、新加坡、馬來西亞、菲律賓，且長期在外交與經貿上動作小又慢，近來也未提出明確的東協政策，將會是我國經濟必須面臨的考驗。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/04/1/421514.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　巴西俄國短線反彈2014-12-03 記者王奐敏�台北報導強勢美元影響下，金磚五國利率政策和股市表現大不同，中國和印度今年經濟穩定成長，股市漲幅皆有逾三成的水準，反觀南非、巴西今年適逢選舉、俄羅斯又有地緣政治風險籠罩，諸多疑慮影響股市。明年利率分化態勢更明顯，摩根資產管理建議，中長線布局質優的中國和印度，短線上則可留意巴西和俄羅斯的反彈機會。摩根新金磚五國基金經理人張婉珍指出，今年初多數新興市場因通膨壓力不大，基準利率多數維持不變或調降。然而，下半年來，隨美國聯準會10月底QE正式退場，外加美國經濟強勁表現帶動美元持續走強，進而導致新興貨幣波動增加，且因新興國家基本面不同，經濟復甦力道不一，造成主要新興國家利率政策走向分化。日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，A股行情是中國股市20多年來罕見。儘管為對抗通膨，印度央行年初雖一度祭出升息，本周最新利率會議也宣布維持利率8%不變，不過，張婉珍認為，在躉售物價持續疲弱，都有望提高印度明年降息機率。根據JP Morgan統計資料，印度企業預期盈餘成長率達17.4%，適合投資人中長線投資布局。 ---------------下一則---------------　波動大漲不多買黃金基金剛好就好2014-12-04 01:18工商時報記者黃惠聆�台北報導在全球景氣擴張期間，黃金避險及投資需求反而偏弱，金價走勢不利多頭。法人指出，在美元偏強且美國利率逐漸正常化的環境中，不利金價走勢，儘管金價今年走勢在短線常因驟然的避險需求而上漲，卻不太可能跟去年一樣再創新高，因此，對於黃金相關投資工具，逢低不用接太多。摩根證券副總經理謝瑞妍指出，美元DXY指數自3月中旬以來漲幅逾11％，黃金報價卻隨著美元強勢跌逾13％，不過，12月1日晚間國際信評機構穆迪宣布調降日本主權債務評級由Aa3至A1，由於這是日本信評2年來首遭國際主要信評機構調降，引發國際金融市場避險情緒，推升國際黃金價格趁機反攻，導致近期國際黃金價格於每盎司1,200美元關卡附近來回震盪。摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）表示，金價今年來上漲的時機點多落於避險需求增溫時，反觀在全球景氣擴張期間，黃金避險及投資需求反而偏弱，金價走勢不易多頭。他指出，日前所公布的美國第3季經濟成長率超乎預期來到3.9％，在美國經濟表現持續亮眼、美元偏強且利率逐漸正常化的環境中，不利於金價走勢。富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，美國雙率長線走升趨勢幾乎確立，加上通膨溫和，大環境並不利金價走勢，美銀美林證券表示，以歷史經驗來看，11月及12月金價都會出現不錯的表現，也可望帶動金礦類股的上漲。根據國際黃金協會第3季報告來看，黃金的珠寶需求較去年同期下滑7％，主要是受到大陸持續肅貪造成需求大幅下滑，所幸印度因節慶需求推升第3季黃金消費量達182.9噸，為史上第2高的紀錄，整體金市需仍相當健康。不過，瑞士11月30日公投反對增持黃金，少了一個需求因素。葛瑞森建議，在黃金相關礦業股票的布局上，應挑選體質佳、開採成本低的企業，因為這些企業較具競爭力，在金價偏低的環境中也能維持相對優勢，即使如此，對於黃金標的最好還是不要重壓。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-04/clipping/A39A00_T_02_02.JPG ---------------下一則---------------　上游反彈行情看好農業股長期俏2014-12-04 01:18工商時報記者孫彬訓�台北報導今年10月以來，原物料價格面臨許多利空影響，紐約輕原油價格10∼11月大跌27.4％，LME基本金屬指數跌幅達2.2％，農糧市場卻在同期間一枝獨秀，小麥、玉米與黃豆等三大穀物都上漲，Bloomberg穀物指數逆勢大漲15.3％。法人表示，看好農業類股短中期表現，其中，上游類股反彈行情可期。元大寶來全球農業商機基金經理人楊博翔表示，根據USDA預估數據，今年穀物價格走低，每單位農場利潤相對去年同期下降13.8％，導致農民對新一季種植意願低落，包括玉米、黃豆等作物明年種植面積預估值近幾個月都出現下修，今年供過於求可望舒緩，進而讓未來投資信心逐漸回籠。楊博翔表示，從農民種植意願、天氣因素乃至於投資信心，預期農糧價格可望續揚，依照前次2010年6月至2011年2月農糧價格攀高時各族群表現，Bloomberg穀物指數共計上漲74.3％，帶動德意志全球農業股價指數大漲55.3％，明顯優於同期間S&P500指數的24.8％，超額漲幅達2.2倍。其中，上游次產業如肥料、種子、農藥期間漲幅達84.5％，表現明顯優於下游。考量上下游族群在獲利改善與超跌後的價值面低廉因素後，類似漲勢仍會出現於多數上游農業族群。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥說，對大宗商品維持中立觀點，觀察全球經濟成長情形。施羅德投信表示，選擇農糧資源相關基金，要選擇可投資有特殊競爭優勢及市場利基的資源、能源、新能源、工業金屬、貴金屬或礦業相關公司所發行的上市或上櫃股票為主，更需要投信公司可掌握絕佳的關鍵趨勢投資契機、靈活不受限於指標。摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）表示，天然資源可分為貴金屬、基本金屬、能源、農糧商品四大投資主軸，各類資產表現跟著輪動，建議投資人可投資多元且長線布局的天然資源基金，讓投資組合更具彈性，靈活掌握市場投資契機。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-04/clipping/A39A00_T_03_02.JPG ---------------下一則---------------　法人：看好生技醫療、科技基金 2014-12-04 01:18工商時報記者黃惠聆�台北報導全球經濟未來仍處於「低成長」，法人表示，投資股票或基金，不一定要侷限在成熟市場或者新興市場，只要選對產業，也能有好報酬率，近兩年生技基金就是最明顯的例子，2015年生技醫療及科技基金仍是較被看好的產業。百達投顧總經理陳詩舜表示，預期未來五年，亞洲新興市場股市平均年回報率可達14％，會比許多成熟市場只有個位數字的年投報率相比，明顯好很多。即使如此，若投資人還持續利用傳統投資策略、跟隨傳統指數如MSCI世界指數來進行資產配置的話，配置在成熟市場比重會高於新興市場及亞洲比重，而且投資不一定要侷限在「地區」，面對全球低成長的年代，應跳脫傳統框架，投資具有潛力的產業基金，反而有機會捕捉趨勢成長。目前看來，百達投資團隊看好水資源、科技、醫療以及保安等產業，因為這些產業都是未來人類不可或缺，具有上漲潛力，且有些股價還在相對低檔。根據Bloomberg資料，保德信投信表示，生技的確是不可忽略的產業，因為2014年MSCI醫療指數佔MSCI全球指數的權重已達12.4％，躍居第3位，僅次於金融的20.8％，及科技產業的13％，在七年前，醫療產業占權重才居第6，顯示近年全球醫療生化產業已成為最重要的產業之一。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，因為第4季進入醫學會議旺季，搭配併購持續及企業獲利表現優於預期，醫療產業基本面佳，目前股價處於合理價位，正因為考量近年漲幅已大，所以即使看好但會建議投資人逢低分批布局或透過定期定額投資分散進場。此外，有些法人更看好老人看護、非專利醫藥產業等，雖然該產業股過去每年投報率不及生技，因近二年專利醫藥已到期，預期會讓非專利醫藥廠有較大利潤，正因基期較生技股低，反而更值得投資。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-04/450/A38A00_P_02_02.JPG ---------------下一則---------------　醫療保健基金吃補丸2014-12-03 記者林春江�台北報導面對市場震盪，性質相近的生技股及醫療保健股逆勢抗震強漲，更都攀上歷史高峰。業者認為從價值面來看，醫療保健股的投資價值浮現，8月以來健康醫療相關基金規模成長超過生物科技基金。根據統計，那斯達克生技指數及MSCI醫療保健指數今年來分別上漲35%及19%，大幅超越MSCI世界指數的4.5%。摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）分析，生技股及醫療保健股已連走六年多頭，市場憂心估值已有偏高，瑪登表示，生技股及醫療保健股雙雙走高，估值確實已來到高檔水位，但醫療保健股預估本益比約19.4倍，還不到生技股預估本益比54.2倍的一半。再從基本面來看，瑪登指出，過去十年，MSCI醫療保健指數成分股的盈餘表現已連續十年交出賺錢的好成績，反觀那斯達克生技指數成份股卻有五年處在虧損狀況，去年也呈現盈餘衰退情形。生技股雖爆發力十足，但盈虧表現無常，導致股價波動大增，那斯達克生技指數年化波動度約20%，對照MSCI醫療保健指數的年化波動度不到10%，更加凸顯醫療保健股獲利穩健成長，股價表現也相對穩定。以美國第3季企業財報來看，約七成的醫療保健企業財報優於預期，且獲利年增率上調至15.5%，是今年來唯一上調的產業。根據JPMorgan證券預估，今、明年醫療保健股每股盈餘年成長率將達12%的水準。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，歷經今年行情三波的大幅攪動，投資人的選擇已反映在基金規模上，今年以來健康醫療類型基金平均規模呈現穩定增長，8至10月時甚至已經超越生物科技類型，兩者彼此消長抑或暗示新的投資趨勢，值得後續留意與觀察。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/04/2/421818.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　新興債市走出震盪期2014-12-03 記者王奐敏�台北報導根據新興市場債交易協會（EMTA）統計，第3季新興市場債整體成交量自前一季的1.26兆美元成長至1.45兆美元，較去年同期成長15%。成交量增加顯示新興債市走出第2季震盪期，投資氣氛回溫，後市值得期待。野村新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，中國繼意外降息後，大陸央行也調降14天回購利率，政策上偏向寬鬆，市場預期明年仍有降息機會；OPEC會議維持產量目標並未減產，油價重跌，將利多新興市場能源進口國的成長，中國降息也可支撐國內經濟成長間接提振原物料出口國的出口，支撐新興國家的成長。 ING（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruije）指出，全球通膨以及利率都將維持在低檔一段時間，對新興市場債有利。近期油價走跌對於部分新興國家如土耳其、巴基斯坦與多明尼克有利，但對於原油出口國如委內瑞拉與非洲國家來說，投資人的疑慮較深。復華新興市場高收益債券基金經理人吳易欣指出，近期油價下跌，使得新興國家通膨預期普遍下滑，將有利原油進口國債市表現，此外，央行在貨幣政策上也具有較為寬鬆的操作空間，帶動新興市場本地債的債券殖利率走低，為新興債市增添利多。群益多重資產組合基金經理人游惠蘭認為，近期新興市場債吸金，上周三大新興市場債全數上漲，尤其拉丁美洲表現最突出，主要是投資人期待巴西新任財政部長有助解決財政問題，加上產油國委內瑞拉債出現跌深反彈，都激勵拉美債市。展望後市，全球資金動能仍相當充足，新興市場債利差水準距歷史低點尚有空間，仍具資金吸引力。

1031203基金資訊

2014年12月03日

公開

11

2015投資亮點：美股領頭攻中印有利多全球市場趨勢向上金融大型科技股看好2014年12月03日【劉煥彥、高佳菁╱台北報導】走勢樂觀告別2014年資產齊漲時代，2015年在各主要國家經濟景氣、貨幣政策及匯率趨勢3大分歧下，投信業者一致認為，在美元獨強下，美股仍是市場領頭羊，而新興市場聚焦在降息及「滬港通」利多的大中華，及有具龐大內需商機的印度市場。整體而言，全球景氣處擴張期，加上歐、美、日、中續推寬鬆政策，預期全球股市向上趨勢不變，但美股將引領全球股市走揚。提高美元資產復華全權委託處執行副總邱明強分析， 3大經濟體中，美受惠低利率、原物料下滑、薪資穩定支撐企業獲利成長，美股續扮領頭羊，反觀歐元區因動能不足，且有通縮疑慮，需視經濟復甦狀況及政策是否奏效而定，而中國雖然經濟處於改革調整階段，但股市因基期較低，且有降息及「滬港通」利多挹注，仍有表現空間。富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正說，美國最快明年第2、3季升息，但升息代表對景氣肯定，在美國企業獲利提高、配發股利意願加強與資金回流美國下，對美股及美元明年走勢均維持樂看法。尤其看好利差可望因升息擴大的金融股，及產業前景看俏的大型科技，與受惠人口結構老化與新興市場財富提升趨勢下，用藥需求預估將逐年增長下的醫療產業，建議提高美元資產比例。亞股擁4題材新興亞洲受惠美、中經濟成長帶動，將成2015年新興市場投資亮點，國泰亞洲成長基金經理人鍾達安分析，在各行業龍頭品牌紛進軍亞洲，如2014年初LV跨足醫美、全球最大連鎖超市Walmart，宣布未來2年中國再開設140個據點，主要是亞洲擁有強大消費力、經濟力與投資潛力。據美國人口調查局統計，亞洲人口佔全球60.5%，國內生產毛額產值約23.5兆美元（約728兆台幣），佔全球逾3成，更重要是亞洲青壯年人口已增至9.6億人，在這群具備生產力及消費內需大隊支撐，將帶動新興亞洲經濟成長。聯博亞太價值型股票投資長李士德說，從未來3年亞洲大趨勢來看，亞股投資可分為中印經濟成長帶動景氣循環股、中國消費與服務業（如汽車、家電、休閒、醫療）、科技業變革（如手機零組件、電子商務與物流），及本土產業龍頭等4大投資題材。聯博固定收益資深投資組合副總裁梁文偉認為，未來1年全球市場波動勢必增加，加碼股票之餘，別忘記布局債券，看好美國高收益債、MBS（房貸抵押債券）與新興市場企業債。【2015年投資展望一覽】復華 ◎美元獨強，美股仍是領頭羊 ◎新興市場表現分歧，看好大中華、東協、印度 ◎REITs、美元計價債、人民幣債國泰 ◎美股 ◎新興亞洲尤其是中國、泰國、印度、印尼聯博 ◎股市看美股、日股、新興亞股 ◎亞股4大題材為中國與印度經濟成長、中國消費與服務業、科技業變革與本土產業龍頭 ◎債券以美高收、MBS及新興市場企業債為主富蘭克林華美 ◎美股與歐股 ◎聚焦金融、醫療生技與科技資料來源：記者整理 ---------------下一則---------------　 2015股債可期留意復甦政策題材2014-12-03 01:16工商時報記者黃惠聆�台北報導 2015年該投資什麼，那些投資標的較易出線？聯博投信表示，全球股債都有投資機會，但建議投資人可以跟著各國政策走，受惠復甦和政策扶持的投資標的最易有表現。就全球總體經濟來說，聯博投信產品協理黃森瑋表示，2015年全球經濟成長可望較今年好，預估成長率為3.2％；其中美國、亞洲成長率較高，日本、歐洲在擴大量化寬鬆等刺激經濟政策支撐下，預估明年表現將較今年佳。新興市場經濟成長不均的情況則較成熟市場更為明顯，如拉丁美洲成長步調放緩，俄羅斯與其他東歐鄰國經濟表現疲弱，亞洲復甦步調則相對溫和。在各地區股市投資上，聯博環太平洋價值型股票投資長李士德表示，亞洲（日本以外）經濟成長穩定仍領先全球；其中，印度經濟已步入復甦階段，大陸、韓國政府則持續推出刺激政策。另外，隨著印度和印尼大選底定、泰國軍政府穩定運作，亞太地區政治情勢穩定，有利亞洲區域市場的表現，以評價面來看，北亞股市目前相對便宜。投資題材上，李士德認為，未來大陸、印度，以及兩國之間的關係將日漸左右亞洲（日本以外）區域環境，預期在相關經濟改革政策推動下，如大陸汽車、家電、智慧型手機零組件、電子商務類股等以及產業整合優勢的企業都有機會成為未來幾年的投資焦點。至於今年表現相對強勁的美股，黃森瑋表示，因美國企業盈餘仍持續成長，美股在明年還有繼續上漲空間，但美股本益比大幅擴增機率不高，因此更要慎選。在2015年債市投資方面，聯博固定收益資深投資組合經理暨副總裁梁文偉表示，明年各國央行政策走勢分歧，市場波動性可能加大，預估美國聯準會將於2015年年中開始升息，呈現小幅度且緩步上揚。整體違約率仍低，但個別企業差異大，審慎選擇債券更顯重要，雖然近期高收益債市走勢較為震盪，然而在企業獲利空間仍舊強勁、現金部位充足支撐下，殖利率彈升後，讓相關債券價格比之前更具有吸引力。聯博也看好房貸抵押證券相關標的和新興市場企業債的投資前景，看好房貸抵押證券是因房價復甦、房貸戶信用體質改善及家庭財富淨值彈升。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-03/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則---------------　 2015趨勢三分天下 6資產出線2014-12-03 01:16工商時報記者魏喬怡�台北報導告別2014年資產齊漲時代，法人認為，2015年在各主要國家經濟景氣、貨幣政策及匯率趨勢三大分歧下，將衍生九大投資趨勢，可望推升美股、亞股、大中華股市、REITs、美元計價債券、人民幣債券等資產的表現。復華全權委託處執行副總邱明強表示，2015年投資亮點以經濟景氣仍穩定向上，或具政策支撐、資金動能仍強勁的區域或市場為主，但須兼顧考量匯率風險後的總報酬表現。以美股來說，長期表現仍受惠企業獲利成長支撐而較強勁，低利率、原物料價格下滑、薪資穩定支撐美國企業獲利成長，使美股維持穩定向上趨勢，仍將是全球金融市場支柱，至於新興國家龍頭大陸經濟則持續處於改革調整階段，但股市因為基期較低，且有降息及「滬港通」利多挹注，2015年仍有表現空間。其他新興市場部分，邱明強認為，將視各自經濟體表現而定，有政策支持、具改革題材者將受惠，資源導向國家股市因原物料價格走跌偏弱勢，台股則屬相對受惠原物料價格下跌及匯率貶值的市場，此外也看好有具龐大內需商機的東協、印度市場。邱明強表示，各國經濟趨勢及貨幣政策差異使得匯率表現分歧，美元因經濟復甦穩健而獨強，人民幣因為盯住美元亦相對強勢，歐元、日圓及新興市場貨幣則相對弱勢，預料原物料及油價仍隨美元匯價表現而波動。富蘭克林投信總經理黃書明指出，目前較看好股優於債的趨勢，因此宜加碼股市布局。由於歐日央行仍有擴大資產負債表空間，全球市場資金仍將充沛，可望持續支撐全球股市長多行情。他指出，觀察過去三次歐洲央行釋出寬鬆政策前後三個月，全球股市都收紅，在政策實施前因市場期待利多政策出籠，全球股市平均漲幅達4.6％，且政策實施後三個月平均漲幅也有3％。惠理康和ETF入息組合基金經理人張裕昇指出，近期全球股債市持續維持多方訊號，但隨美股短線可能已接近高點，投資布局上宜嚴防波動度增加、做好下檔風險控管。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-03/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　靜待突破壓寶台股基金2014-12-03 01:16工商時報記者孫彬訓�台北報導美股震盪，台股盤整，法人指出，資金短線將集中到財報、展望均佳的個股，靜待突破方向決定。野村e科技基金經理人謝文雄指出，本季台股指數位置預期受到國際同步影響，以8,800點年線附近為中心震盪，正負約300∼500點為合理區間，選後再搭配年底作帳結帳行情，仍有不少類股值得期待。施羅德投信投資長陳朝燈指出，基本面帶動台股上揚，今年全年企業獲利成長率上看15.5％，預計稅後可賺進1兆7,367億元，後續資金面對台股相對有利。德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，台股選後短線震盪難免，接下來建議以價值面佳、基期低且明年有成長需求的類股優先布局，包括DRAM、面板、LED、物聯網相關族群。群益平衡王基金經理人林皇瑞指出，電子類股第3季獲利達2,851億元，年增48％，電子產業獲利表現優於預期，但營運淡季到來，產業庫存調整，營運展望較為平淡；傳產可留意汽車零組件、航運、水泥及金融類股。富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，市場人氣與資金已重回電子族群，尤其晶圓代工與光學龍頭持續引領大盤表現，蘋概股表現也可圈可點，研判農曆年前相關個股仍可維持強勁表現。摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，台股陷入狹幅盤整格局，但只要經濟基本面向好不變，可望重新展開多頭行情。根據CMoney統計，以過去16年來看，不論是立委、縣市長或總統選舉，選後的台股表現漲多跌少，漲幅有逐漸拉大的趨勢，後5日平均上漲2％，拉長至後20日的平均漲幅達4.2％，上漲機率更達8成，由此可見，選舉不確定因素消弭後，大盤回歸基本面表現後，指數有再向上推高的空間。 ---------------下一則---------------　押寶金融陸股基金靚2014-12-03 記者李娟萍�台北報導中國人行11月21日無預警降息以來，陸股表現大受提振，滬深指數來到四年來波段新高，上周更是日日收紅，以類股表現來看，金融股漲勢最猛烈，漲幅達15.6%，重押金融股的中國基金績效也紅通通。摩根中國基金經理人沈松表示，中國人行無預警降息與發改委再批准四條鐵路投資等利多消息拉抬，陸股再創2011年8月以來新高，以金融股表現最為突出。沈松說，在寬鬆預期發酵下，利率敏感的金融板塊表現最為亮眼，不僅如此，今年以來修正劇烈的地產類股，在資金成本降低下，將有利於拉抬短期銷售狀況，股價也出現反彈，上證房地產指數11月21日以來上漲9.7%。雖然中國人行此次降息並非對稱降息，貸款利率下調幅度大於存款利率的下修水準，恐將損及銀行淨利差，但沈松認為，降息有助於降低房地產硬著陸機率，進而減低銀行壞帳率上升的風險。不過，沈松認為，銀行股股東權益報酬率（ROE）下行周期持續，資金成本與不良貸款的上升壓力猶存，但將受惠增量資金入市，尾端風險可望減緩，目前較看好二線銀行股。此外，保險股在政策面如養老金、健康險等加持下，估值仍具吸引力，投資人可列入觀察目標。證券股的政策面利多已見發酵，波動度恐將增加，但整體仍看好中長期景氣好轉趨勢。儘管房市短期仍供過於求，尤其是二、三線城市，房屋庫存壓力仍然沈重，沈松表示，隨著貸款利率下調，信貸成本也跟著降低，將有助於刺激房市需求，家庭所得增加，將提升購屋負擔能力，可望緩解房市下行風險。沈松指出，中國人行降息將有助於促進實際利率逐步回歸合理水平，緩解企業融資成本過高，亦顯示貨幣政策將更積極地寬鬆。 JPMorgan證券預估，明年至少還會再降息一次，以及採取調降存款準備率等配套措施，陸股未來仍有表現空間，建議留意進場加碼機會。元大寶來投信產品經理顏誌緯表示，滬港通於11月17日正式上路，雖然正式開通至今北方資金南下的港股通熱度未如預期，但是北上的滬股通受惠於折價優勢及稀缺性板塊的利基，持續受到資金追捧。顏誌緯表示，自滬港通正式上路以來，兩岸三地股市的表現，可看出A股熱、港股冷兩樣情。 12月1日公布11月製造業採購經理人指數（PMI）數據50.3低於市場預期，拖累港股收低，中資股及國企股指數跌幅逼近3%。反觀A股僅小幅拉回0.1%，港股弱勢、A股續強，顯示本波市場主流偏愛內地A股。日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，上證指數在券商、銀行、保險等板塊帶動下，一路衝高，題材股持續輪動，在目前政策及資金面雙重驅動下，2015年的中國股市仍可期待。 ---------------下一則---------------　人行降息金融陸股基金好紅2014-12-03 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導大陸無預警降息以來，陸股表現備受提振，滬深300指數上漲9％，來到近4年波段新高，以類股表現來看，金融股漲勢最猛烈，漲幅達15.63％，連動重壓金融股的陸股基金績效紅通通。摩根中國基金經理人沈松表示，人行無預警降息與發改委再批准4條鐵路投資等利多消息拉抬，陸股再創2011年8月以來新高，以金融股最為突出，另外在政策帶動資金成本降低下，上證房地產指數也上漲9.7％。沈松指出，人行降息將有助於促進實際利率逐步回歸合理水平，緩解企業融資成本過高，也顯示貨幣政策將更積極地寬鬆，JPMorgan證券預估明年至少還會再降息一次，及採取調降存款準備率等配套措施，看好陸股仍有進一步表現空間，建議留意進場加碼機會。元大寶來投信產品經理顏誌緯表示，降息、放水的動作頻頻雖然突顯大陸經濟減緩、通縮疑慮上升的疑慮，但是也釋放出政府出手挽救經濟的政策決心乃勢在必行。顏誌緯表示，未來看好受惠於降息題材的地產、金融、原物料及消費等景氣循環股有機會持續驅動走強，代表新興產業的創業板指數歷經兩季的整理後，近期也開始展現突圍行情、創下今年新高，另外，A股先行、港股走勢目前已有背離脫鉤跡象，預期比價效應將驅動港股回神。保德信中國中小基金經理人吳育霖指出，11月21日大陸突然宣布降息，陸股受到政策刺激後連續多日走高，代表A股中小型股的中證500指數今年來更是大漲36.98％，超過今年以來亞股中表現最好的印度股市的35.54％漲幅。吳育霖強調，陸股向來屬於政策市，當局積極推動改革政策，有利重燃投資人對陸股熱情，且降息舉措確實能夠直接影響企業融資成本，對未來數季經濟及獲利成長應有望提供一定支撐溫和的經濟成長配合寬鬆貨幣政策下，預期陸股在漲多後仍具相當成長空間。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-03/450/A37A00_P_01_01.JPG http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-03/clipping/A37A00_T_01_03.JPG ---------------下一則---------------　 4大經濟體向「錢」衝美獨領風騷2014-12-02 記者陳怡臻�台北報導全球主要經濟體經濟成長力道不如預期，全球四大經濟體，美國獨領風騷，歐洲經濟雖相對停滯，但投信業者認為，歐美大型企業明年獲利都有翻轉契機，建議投資人可以逢低加碼。富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，今年歐洲企業盈餘成長雖不如年初預期，但由於歐元兌美元匯價，下半年已來到近兩年低點，且預期歐洲央行將擴大資產負債表規模，未來歐元將相對美元維持弱勢，有望推升歐洲企業獲利表現。根據高盛證券預估，明年道瓊歐洲600企業獲利成長可望由今年的3.1%大幅升至12.2%，而美國史坦普500企業盈餘成長也將達一成以上。摩根證券副總經理謝瑞妍表示，歐元區經濟成長動能雖然相對停滯，但歐洲企業，尤其是營收來自歐元區以外區域占比達六至八成的出口類股，明年獲利前景也相對優異，以目前股價來看，歐洲醫療、能源與金融的大型跨國企業亦值得期待。王棋正說，儘管聯準會明年進入升息循環，但升息的背後，代表美國景氣穩健復甦，對美國股市並非不利。另外，歐洲、日本央行持續實施寬鬆貨幣政策，歐、日兩大經濟體景氣也將朝正向發展。謝瑞妍認為，明年是各國經濟發展及貨幣政策分歧的一年，隨美國步入升息循環，歐、日維持貨幣寬鬆環境，中國持續結構性調整，全球金融市場料將呈現震盪，美國科技業今年第三季獲利年增率達10.1%，逾八成企業優於市場預期，大數據、半導體與雲端商機等類股值得留意。德盛安聯投信產品首席陳柏基提醒，明年全球因各國利率政策不同調，經濟成長也會呈現分歧的態勢。尤歐洲與日本因為經濟仍然相對疲弱，明年將維持寬鬆政策，但通常在低利率環境下，市場波動會較為劇烈，建議投資者從政策調整、改革題材中找機會，才能獲得勝過大盤的超額報酬。陳柏基表示，歐洲、日本和中國陸續祭出政策打底，投資人可持續觀察其經濟復甦的力道，以及是否有新的刺激方案出爐。歐洲各國政府若對刺激方案達成共識，對於未來經濟走向會較為正面。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/03/1/420339.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　追美股抓住全球股票型基金2014-12-02 記者陳怡臻�台北報導美國經濟穩步成長，市場普遍認為聯準會將在明年第二季升息，德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，聯準會將採緩步升息，美國十年期公債殖利率，不可能驟然回到過去4%水準，預料未來利率將朝「新中性」方向發展。陳柏基說，PIMCO預測美國十年期公債利率，明年可望來到2%至2.5%，不會回到過去4%的水準，收益無法複製過去水準的情況，美國貨幣政策走入「新中性時代」，投資人必須打破傳統區域與資產類別方式，積極型投資人可選擇全球股票的方式布局，不跟隨指標指數限制、靈活掌握各區域產業的輪漲機會。想參與美股漲勢，又擔心追高風險投資人，可透過全球股票型基金或組合基金方式，較能提供下檔保護又掌握美股上漲行情。富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特說，根據統計，透過全球投資將能分散單一國家或區域大漲大跌風險（FactSet、MSCI，美元計價截至2013年6月底），建議採取全球化的投資組合，降低、分散風險，也有助提高整體報酬率。 ---------------下一則---------------　升息風全球股市機會再現2014-12-03 01:16工商時報記者呂清郎�台北報導歷時6年的美國量化寬鬆政策於今年10月退場，接續美元走強與升息循環啟動的新投資年代，展望2015年，全球經濟持續溫和成長，股票資產將可拜景氣復甦之賜獲利，尤其美國企業獲利與股利持續成長，帶動美股4大指數輪番創新高，不論從資金流向或投資氣氛來看，均有利美股及美元資產表現。富蘭克林坦伯頓全球股票團隊執行副總裁彼得•溫赫斯特表示，觀察本波股市多頭自2009年以來延續近6個年頭，全球股市本益比雖已自2008年的低點10倍反彈。但截至今年9月底本益比僅15.8倍，仍遠低於長期平均值的20.1倍，全球景氣持續擴張，資金由債轉股趨勢成型，可望持續推升股市多頭行情。富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正指出，歐洲貨幣政策與財政政策反向狀況將於2015年結束，第1季歐元區推出量化寬鬆政策機率將大幅提高，有利歐股上半年表現；下半年則可望因經濟好轉情況超過市場預期，持續支撐歐股表現，預估歐股全年表現平均。王棋正認為，美國近期公布的經濟數據表現良好，可能加速升息的預期心理，要留意升息前美股波動提高；不過在民間消費穩定增長、企業資本支出穩定加速等基本面支撐下，美股表現將呈現逐季走強，尤其看好下半年表現，建議投資人提高美元資產比重。彼得•溫赫斯特強調，現階段坦伯頓團隊的全球股票投資組合配置以歐美為主，合計比重約8成，於歐洲投資比重約四成，較大盤大幅加碼，主要是看好歐股評價面其他區域股票遭到低估，且歐洲企業盈餘仍落後美國，企業獲利具成長爆發潛力，看好歐股仍具補漲潛能。 ---------------下一則---------------　東協股市漲升動能強勁2014-12-03 記者王奐敏�台北報導告別2014年資產齊漲時代，復華投信認為，2015年在各主要國家經濟景氣、貨幣政策及匯率趨勢三大分歧下，將衍生九大投資趨勢，形成各區域或各資產類別各自表現的一年，股市方面則看好美股、大中華、東協及印度。復華全權委託處執行副總邱明強表示，2015年投資亮點以經濟景氣仍穩定向上，或具政策支撐、資金動能仍強勁的區域或市場為主，但須兼顧考量匯率風險後的總報酬表現。資產配置建議上，股市看好美股、亞股、大中華股市走勢。邱明強分析，美股長期表現仍受惠企業獲利成長支撐而較強勁，低利率、原物料價格下滑、薪資穩定支撐美國企業獲利成長，使美股維持穩定向上趨勢，仍將是全球金融市場支柱；反觀歐元區因動能不足，且有通縮疑慮，歐股屆時得視經濟復甦狀況及政策是否奏效而定；至於新興國家龍頭中國，其經濟則持續處於改革調整階段，但股市因為基期較低，且有降息及「滬港通」利多挹注，2015年仍有表現空間。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/03/2/420334.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　 52檔歐股基金滿堂彩2014-12-03 記者王奐敏�台北報導歐洲央行（ECB）利率會議即將在4日登場，市場預期不會調整利率，也不會有進一步寬鬆措施，但會後有可能提及釋出加碼寬鬆的談話，帶動市場正面看待歐股表現，道瓊歐洲600指數連續三周收紅，52檔歐股基金近一月績效全面走升，平均上漲4.7%。摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）表示，ECB即將在4日召開最後一次貨幣政策會議，市場普遍預期ECB將維持利率不變，明年初才會有進一步寬鬆措施，也才會決定是否擴大購債規模至政府公債，主要是ECB尚須時間評估長期再融資操作（TLTRO）的執行成效。貝克認為，歐元區11月CPI年增0.3%，略低於10月的0.4%，失業率則是連續第三個月維持在11.5%，經濟動能仍顯疲弱，加上日本央行擴大寬鬆，使得ECB有進一步加碼寬鬆的壓力，根據路透社調查，ECB擴大購買政府公債的機率為50%。再者，近期ECB總裁德拉吉表示，若通膨持續維持在過低水準，最快明年初將擴大資產收購規模以拉抬通膨。貝克指出，市場期待ECB將於4日會議後釋放加碼寬鬆措施的相關談話。先前市場對於歐股的評價過於保守，導致歐股走勢趨軟，目前已來到超賣區，貝克說明，從價值面來看，歐股本益比約13.5倍，對照美股本益比達15.7倍，歐股明顯較為便宜。再者，歐美股市的估值差距來到歷史高檔區，在歐洲經濟及企業獲利持續擴張的支持下，可望縮小歐美股市估值差距。日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，德拉吉點出歐洲當前所面臨的三大經濟風險，顯示歐版QE的必要性，加上歐元區11月通膨率降至追平五年低點的水平，推出QE將有助股市資金動能，推動歐股前進動力。愛德蒙得洛希爾全球策略分析師David Gaud指出，市場預期大幅放寬貨幣政策路線將持續，對歐股可望又帶來利多刺激。弱勢歐元逐漸改變歐洲經濟疲弱表現，歐洲GDP成長的長期預測開始轉為正數。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/03/2/420335.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　俄羅斯股將現反彈行情2014-12-03 01:16工商時報記者孫彬訓�台北報導在11月初俄羅斯官方承認烏東自治區選舉結果後，市場持續憂心西方國家將祭出新一輪制裁，只是歐盟宣布新增禁發個人簽證名單外，並未提出任何進一步經濟制裁，投資人持股信心因而獲得提振，激勵俄羅斯股市後市。野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，大陸意外釋出降息利多後，券商認為將有助油價回穩，俄股將現反彈行情。此外，多數券商認為俄羅斯央行本波升息循環有機會告終，自明年下半年起，物價水準可望因央行升息效果顯現與基期效應等因素回落，進而使俄羅斯央行在明年下半年起有降息的可能。施羅德新興歐洲股票投資團隊估計，未來俄股的觀察焦點包括區域地緣政治、歐洲的復甦力道，目前俄股由下而上的選股角度來看，相對新興市場國家而言，股市非常便宜，本益比僅5.7倍，低於全球股市的11.1倍和新興市場股市的9.5倍，深具投資價值吸引力。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻認為，短線來看，俄股未來12個月預估本益比降至約4倍、股價淨值比則為0.6倍的低水位，價格低廉。富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，就中長期的走勢來看，俄股在缺乏結構性改革，政治風險偏高，加上能源價格不易大漲下，仍有不小的逆風，相對看好「新」俄羅斯概念股，即非國營企業，且與消費者有更多聯結的公司。富蘭克林證券投顧表示，俄股股利率超過4％，優於全球多數主要國家，加上與烏克蘭的衝突略有和緩、油價再跌有限，具反彈契機。摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）認為，日前俄羅斯央行放寬盧布匯率自由浮動，強化捍衛盧布的決心，但俄羅斯經濟復甦態勢仍顯緩慢，俄股短線表現料將持續震盪。摩根證券副總經理謝瑞妍表示，相較其他新興市場，俄羅斯經濟動能明顯偏弱，國際資金也尚未見回流，因此，俄股震盪走勢不會改變，宜謹慎以對，或將眼光放遠，善用俄股波動大的市場特性，採取定期定額投資。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-03/clipping/A38A00_T_06_02.JPG ---------------下一則---------------　聯博：美股明年看漲10% 2014-12-03 記者張瀞文�台北報導聯博投信昨（2）日發布2015年年度展望指出，美國股市明年可望有一成的漲幅，新興股市中看好中印為首的新興亞洲，股市整體優於債市，但債券配置也不宜少，特別看好公司債。聯博投信產品協理黃森瑋表示，整體來說，明年全球經濟成長可望較今年好，預估成長率為3.2%。美國及亞洲成長率較高，日本及歐洲則可望優於今年，新興市場經濟成長不均情況更明顯。黃森瑋說，美股可望再創歷史新高，2015年漲幅上看一成，其中主要來自於企業的盈餘成長。市場預估，美股明年企業獲利可望成長7%到10%，如果加上股利率，漲幅可達一成。黃森瑋指出，以2013年來說，美股上漲32.4%，本益比擴張貢獻最大，達22.3%，加上盈餘成長率7.4%、股利2.8%。2015透過主動式管理，仍可發掘投資機會。 ---------------下一則---------------　景氣動能穩健美股看俏2014-12-03 01:16工商時報記者孫彬訓�台北報導美國就業市場改善、家庭淨資產增加，搭配油價走跌壓低零售汽油價格，民眾可支配所得增加有利於民間消費動能提升。法人分析，美股本益比仍處合理水平，企業獲利成長將是支持美股後市上漲的主要動力。富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，美國可能於2015年開始升息，但這對於股市並不一定是壞消息，升息為景氣動能穩健的訊號，觀察過去六次升息循環時S&P 500指數的走勢，美股多有不錯的表現，中長期而言，美國製造業、能源復興以及房市復甦有望持續為美國經濟帶來正面助益。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，美國經濟復甦表現領先全球，因此持續青睞。經濟指標顯示美國經濟成長與通膨環境最具投資吸引力，此外，充裕的流動性、良好的企業盈餘成長潛力、穩健經濟成長動能，都是看好美股的主因。駿利研究暨產品行銷部主管林郁紹指出，美國經濟面好轉，經濟也回春，反應在就業市場特別明顯，加上消費信心攀升，未來可望激勵消費支出，因此美股仍有上漲動能，其中，美國企業滿手現金，企業支出將推動美股動能。野村全球高股息基金經理人白芳苹表示，美國經濟數據近期多優於預期、企業財報續創佳績，使得美股續創新高，進入高檔震盪。美股目前位於新高水位，使得預期本益比從10月中最低的14.3倍已擴張到16.2倍，但預期未來波動恐上升，也可考慮全球布局的股票型基金。資本集團研究團隊認為，中長期來看，美國經濟相對增長，加上歐洲、日本及大陸維持寬鬆政策，資金可望回流，並推升美股漲勢；美股這波漲勢已經持續五年，多頭格局仍未改變，任何修正都應將視為好買點，但考量美股已來到相對高點，此時選股就成為投資的致勝關鍵，可選擇多元產業布局。摩根美國增長基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）指出，美國經濟數據改善鮮明，ISM製造業採購經理人指數連續23個月維持在50以上擴張水準，失業率也來到金融海嘯後的低點5.8％，美國就業市場改善，提振內需消費，景氣擴張可望持續。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-03/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則---------------　政策利多明年布局新興市場首選亞洲2014-12-03 01:16工商時報記者呂清郎�台北報導 2014年全球股市延續多頭走勢，但新興市場中除新興亞洲在各國股市表現亮眼帶動下指數上漲，其他新興股市全面走跌，時序將進入2015年，觀察亞洲主要國家，不論經濟成長或企業盈餘成長變化，都仍處上升趨勢，加上日、韓、中、印都有政策改革或貨幣政策利多做推升，亞股無疑是2015年新興股市首選，亞股基金績效續旺。群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，新興亞洲各國經濟成長除大陸及馬來西亞外，明年均向上攀升，但大陸仍維持在7％以上高度成長的亞洲與全球之冠，加上人行在貨幣政策上的寬鬆顯示仍重視經濟成長的維護，對經濟狀況無須過度擔憂。亞洲國家明年企業盈餘都仍在高速成長階段，7成企業盈餘成長更達雙位數，基本面支撐無虞。沈宏達指出，尤其油價走跌趨勢，反轉向上機率不高，依賴能源進口的亞洲國家最受惠，有助於抑制通膨、改善經常帳，同時提升購買力、刺激內需，加上美元走強使亞幣弱勢，也有利出口。貨幣政策上，日本量化寬鬆力道不容忽視，韓國也偏向寬鬆，大陸則全面寬鬆，今年股市大漲超過3成的印度可能開始降息，都增添亞股明年魅力。富蘭克林證券投顧認為，新興亞洲與美國景氣連動性較高，受惠美國經濟成長動能轉趨強勁，及日本安倍經濟學的寬鬆政策，加上國際原油價格下滑，且大陸、印度、印尼在內的國家正積極進行改革，投資前景相對其餘新興市場更為明朗，建議2015應將亞股部位納入核心投資，其中小型企業管理彈性較高，較能依市場變化採取不同策略，適合長期投資布局。 ---------------下一則---------------　中印股明年投資亮點2014-12-03 記者葉家瑋、林春江�台北報導根據UBS預估，明年成熟國家與新興市場GDP差距可望縮至近年低點，其中，新興亞洲包括中國、印度都展現改革成效，投信法人看好，新興亞股在基本面支撐下將持續成為2015年新興股市亮點。國泰投信董事長張錫指出，明年經濟環境將由美國、中國為主的Chimerica經濟體帶頭，其中美國經濟數據強勁，美元走勢往上，至於中國沒有系統性風險、基期又相對低，資金充沛環境下，亞洲題材多成投資亮點。群益東方盛世基金經理人樂禹表示，接下來的新興市場投資，建議聚焦面對風險低檔有支撐的市場，今年以來，雖然美國升息議題發酵增溫，亞股表現仍相對抗壓，顯現新興亞股具有面對市場波動的能力。國泰投信投資研究處副總尹乃芸指出，美國經濟正向發展尚未見到過熱訊號，以目前低利率、低通膨、低成長三低環境，預期鴿派的美國聯準會主席葉倫對升息速度及期間將緩慢，不會傷害全球經濟動能，資金充沛預期將使市場投資氣氛從風險趨避逐漸轉向風險愛好。此外，美元長線強勢趨勢確立，也利於亞洲國家出口，成為新興亞股投資一大優勢，日盛大中華基金經理人高仰遠表示，美元持續強勢，相對便宜的亞幣有利以出口為導向的新興亞洲市場經濟體，並有助明年企業營運成長，而中、日、歐等央行的量化寬鬆措施，將提升投資者對風險的胃納量，新興亞洲可望持續吸引資金進駐。若就個別國家來看，印度股市今年以來以35%漲幅居冠，柏瑞投資印度股票團隊主管胡薩法．胡辛（Huzaifa Husain）表示，印度跟上改革腳步，政府開始運用資金，積極推動國內基礎建設，增加資本投資，改革利多將支撐印度股市的多頭走勢。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/03/2/420333.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　金價報復性反攻只漲1天昨續跌季線復失油金跌勢不變2014年12月03日【于倩若╱綜合外電報導】在投資人逢低承接和空頭遭軋空下，金、銀及原油周一上演報復性反彈，收盤分別寫下14個月、近3年及近2年半最大漲幅，金價一口氣收復月、季線，銀價更創史上最高波動率18%，但因美元依然看升和美頁岩油業者持續瘋狂開採，金銀油未擺脫下跌格局，反彈僅1日行情，昨繼續走跌。美元看升黃金逆風起黃金現貨價周一從低點拉升7%，終場上漲3.8%，收每盎司1212.1美元，站回1200美元大關，回到月線、季線之上，惟周二再度失守季線，歐洲盤跌幅急劇擴大，一度下殺逾19美元或1.6%，來到每盎司1192.65美元。白銀現貨周一也由低點急拉逾近18%，寫下史上單日最大波動率，終場上漲6.5%收每盎司16.46美元，周二隨金價下殺，歐洲盤一度重挫2%至每盎司16.13美元。西德州原油期貨周一強彈4.3%收每桶69美元，創近2年半最大漲幅，惟盤中最高僅來到69.54美元，未能觸及70美元大關，昨日一度回跌1.5%，再度跌破68美元大關。分析師指出，周一從金銀到原油的大宗商品普遍反彈，反映投資人逢低擴大布局商品，空頭慘遭軋空。不過由於美元在美國即將升息下可望續升，加上美國業者持續瘋狂開採頁岩油，貴金屬及原油下跌趨勢不變。？豐證券（美國）公司分析師史提爾（James Steel）表示：「美元顯然仍將受寵，恐使黃金面臨更大的逆風，空頭平倉只會提供短期支撐。」有「美國頁岩油榮景之父」之稱的大陸資源公司（CONTINENTAL RESOURCES）執行長哈姆（Harold Hamm）指出，OPEC（石油輸出國家組織）成員國的政府預算仰賴高油價，美國產油業者可以撐得較久。 OPEC下季擬緊急會議雪梨fat PROPHETS天然資源分析師雷諾克斯（David Lennox）表示：「油價風險仍是向下，因美國仍在瘋狂開採，市場將持續關注OPEC月報判斷其生產狀況。」 OPEC下次表訂開會時間將是明年6月5日，上周在會中提議減產的委內瑞拉表示，不排除可能於明年第1季召開緊急會議。 ---------------下一則---------------　農糧基金發光2014-12-02 記者林春江�台北報導近期油品等原物料價格下跌，農糧市場卻一枝獨秀，小麥、玉米與黃豆等三大穀物都呈現上漲，Bloomberg穀物指數逆勢大漲15.3%。投信業者看好農業類股短中期表現，上游類股反彈行情可期。元大寶來全球農業商機基金經理人楊博翔表示，今年全球主要產區氣候良好，使多數穀物豐收而供過於求，穀物價格在今年5至9月反映豐收預期而下跌35.1%。根據USDA預估數據，今年穀物價格走低，每單位農場利潤相對去年同期下降13.8%，導致農民新一季種植意願低落，包括玉米、黃豆等作物明年種植面積預估值近幾個月都出現下修，供過於求可望舒緩，未來投資信心逐漸回籠。其次，根據聖嬰主要觀察指標「南方震盪指數」以及聖嬰研究權威澳洲氣象局預測，短期出現聖嬰現象機率已由50%上升至70%。事實上極端氣候又已壟罩全球農糧主要產區，美國11月氣溫創下1976年以來最低；在小麥產區澳洲，出現極度乾熱；歐洲糧倉黑海偏冷天氣已開始影響冬季穀物生產。由於過去聖嬰現象對於穀物價格影響多為二至三季不等，預料目前上漲僅二個月的穀物價格反應尚處於利多初期，未來仍有漲勢空間。 ---------------下一則---------------　陸股ETF 買氣熱2014-12-03 記者李娟萍�台北報導中國人民銀行降息，帶動陸股新一波的攻勢，上證指數昨（2）日單日大漲3.1%，指數躍過2,700點關卡，今年以來漲幅高達三成，已站上三年來新高。陸股飆漲，陸股ETF買氣大爆發，寶滬深（0061）昨天成交量高達7.2萬張、台股排名第一，而另一檔追蹤上證前180大的FB上証（006205），成交量也達2.7萬張，而這兩檔ETF亦分別創下今年以來第五大及第三大成交量。元大寶來標智滬深300ETF經理人李孟霞分析，大陸7月22日宣布滬港通之後，催生陸股多頭行情，上證指數從2,075點起漲，指數大漲逾600點，上周更大漲近8%、創下四年多來最大單周漲幅。各券商紛紛上調陸股目標指數，陸股有價有量，市況轉熱，提高投資人買進陸股ETF意願。李孟霞表示，寶滬深成立已達五年，是國人最為熟悉的陸股ETF ，成交量因而隨買氣而大增，今年以來，寶滬深成交量最大的時點是落在7月28日的8.4萬張，其次是11月24日的八萬張，近一周成交量多有五萬多張；滬港通是長線題材，目前雖是內資撐盤，但隨著深港通、ETF等其他投資商品的開放，A股納入MSCI新興市場指數，陸股評價勢必上調，後市仍可期待。 FB上証昨日以25元作收，創上市以來新高價，加上上証180槓桿、反向ETF上市，上証180系列ETF成交量也大幅提高，預期這股A股的熱潮將持續延燒。富邦上証180基金經理人粘瑞益指出，這一波陸股大漲，主要是由金融股帶動，金融股本益比不到十倍，股價跌破淨值，在中國人民銀行降息後，金融股的無風險溢酬下調，股價也將上調，預期金融股仍有持續走升的機會。而滬港通上路以來，全球資金雖未蜂湧而入陸股，但是人行降息，卻逼使內資由房市、固定收益市場移到股市，滬深兩市成交金額已打破歷史紀錄。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/03/2/420332.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　年終基金布局大車拚 0手續費省很大2014-12-03 01:16工商時報記者呂清郎�台北報導年終將近，回顧一年來投資布局，為2015年理財規畫提早做準備，財富自己打拚，理財專家建議，部分投信在年底推出定期定額手續費優惠，投資人買基金將可獲利、手續費兩頭賺，以每月定期定額5,000元為例，平均手續費1.5％，連續5年可省4,500元，為自己投資獲利之餘，還可為自己存個小獎金犒賞自己。統計投信至年底前推出手續費優惠，包括日盛、元大寶來、台新、永豐、兆豐、第一金、統一、野村、群益、摩根、瀚亞等投信等都推出特定基金在網銀或一般投資方式，單筆及定期定額的相關優惠。日盛投信表示，為解決企業融資難、融資貴的問題，近期人行已降息引導銀行貸款基礎利率（LPR）下降，隨著國企改革、金融市場改革、地方政府債務及其他社會領域的改革等潛在改革的實施，2015年的陸股仍可期待。統計台股近10年台股加權指數的資料顯示，每年12月到隔年第1季加權指數有9成機率上漲，布局大陸基金及台股基金都是可追蹤標的。群益投信指出，那麼多基金，到底要如何挑選，才能選到勝利組，基金勝利組，就要買BUY、富、美。基本上富就財政體質厚，外匯存底豐的大陸；延續多年多頭格局的美國，美股穩定向上；掌握新創亮點類股的新創亮點基金等，均是好選擇。群益投信認為，2008年金融海嘯以來，成熟國家復甦腳步雖一度落後新興市場，但成熟國家一路追趕至今，成功扭轉逆勢，近年來GDP與新興市場差距逐年縮小。2015年投資主軸上，除了不能缺少領頭羊美國的布局，新興國家更要擇優布局，以資金持續流入的亞洲來看，東協各國輪漲趨勢不變，其中泰國、菲律賓都可望有不錯的表現，至於大陸則在政策推動下，股市可望再締佳績。瀚亞投資認為，現在國際油價大跌的環境有助亞洲國家與部分成熟市場降低通膨預期與企業獲利，尤其以中、印為首的新興亞洲，以及受公債殖利率走低影響而受惠的高收益債券。歐、日央行持續灌水注資，反而容易增加市場波動度，建議投資人還是以定期定額的方式布局新興亞洲資產。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-03/clipping/A39A00_T_01_03.JPG

1031202基金資訊

2014年12月02日

公開

15

金融市場明年3、4月恐大震盪富邦金：全球將進入微利高風險時期2014年12月02日【王立德╱台北報導】美國明年升息，但日本、歐元區則採取貨幣寬鬆政策，富邦金經濟研究中心資深協理羅瑋昨日表示，太多的資本，追逐太少的優質投資標的，2015年全球資本市場進入「微利高風險時期」。先進國家需求恐不振羅瑋認為，明年3、4月時，全球金融市場恐有出現大震盪的隱憂，原因為美國國會審預算案、聯準會何時升息的不確定性，及英國國會選舉、中國經濟數據疲弱引起國際炒家伺機下手等。他分析，美國總統歐巴馬已因預算案引起共和黨不滿，預計在明年3、4月時議題開始發酵，影響金融市場；而中國2月有農曆年因素，3月公布2月數據時恐不會太好看，提供給國際炒家下手的機會。英國則是5月7日前將舉行國會選舉，若保守黨大勝，恐引起英國退出歐盟的想像，在潛在不利因素影響，明年3、4月時金融市場恐不會太平靜。羅瑋也說，明年尚有3大風險會讓市場波動風險高於今年，但全球經濟仍呈現緩步成長，此3大風險之首為先進國家需求不振，而新興市場因過度投資導致產能嚴重過剩，各國經濟持續緩慢復甦。民幣兌美元將破6.2 其次，隨美元轉強，部分新興市場央行將被迫升息，來防範資金外逃並抑制輸入性通膨，導致經濟成長進一步放緩；第3，主要國家央行貨幣政策不同調，跨國資金四處流竄，市場波動因此加大。相較起來，台灣幸因為內需、投資情況不差，明年成長率可達3.4~4%，台幣匯率均價落在30.5~31元兌1美元。另外，羅瑋認為，因中國4大城市房價已開始築底，明年上半年中國房市可望止穩，影響所及，人民幣匯價將與今年走勢雷同，民眾可於明年人民幣匯價跌破6.2元兌1美元時布局，到2016、2017年時，人民幣匯價就很可能升破6元兌1美元下來收割。羅瑋補充，民幣匯價明年上半年有可能跌至6.2~6.25元兌1美元，不過到明年底時將走升至6.08~6.1元價位。【富邦金對明年投資展望】富邦金經濟研究中心特聘教授薛琦 ◎先前中韓簽訂FTA因選戰因素被過度政治解讀，不過對台灣仍是不可小覷的中長線威脅 ◎台灣若能加快簽署兩岸貨貿協議，及年底的金融三會若有重大突破，台灣經濟將有重大進展富邦金經濟研究中心資深經濟學家羅瑋 ◎過多資本追逐太少的成長，明年進入微利高風險時代 ◎明年3、4月金融市場隱憂不少，恐有大震盪 ◎明年可布局人民幣，等到2016、2017年收割果實 ◎台灣明年經濟成長率可達3.4∼4% 富邦證券副總郭永宜 ◎美國升息步調不會太快，對債市衝擊相對有限 ◎原物料價格下跌，對澳洲、紐西蘭、加拿大、南非等能源出口國不利，能源及黃金表現也較弱 ◎滬股長線看多，明年有機會漲至3000∼3400點資料來源：富邦金，記者綜合整理 ---------------下一則---------------　我PMI跌破50 製造景氣趨緊創近2年新低中經院：復甦力道更遲緩2014年12月02日【陳瑩欣、林潔禎╱台北報導】不太樂觀 9合一大選甫落幕，中經院昨公布11月台灣製造業採購經理人指數（Purchasing Managers′ Index，PMI）為49.2%，代表景氣趨勢緊縮，月衰退2.3個百分點，創近2年來新低與連4月下滑紀錄，也凸顯國內製造業發展前景堪慮。中經院院長吳中書說：「這不是好現象。」他預料，國內經濟復甦力道將更遲緩。吳中書表示，11月PMI值走弱，主要受國際經濟成長力道趨弱、需求不振影響，從今年PMI走勢來看，iPhone 6帶來的旺季效應已在上半年出現，而非下半年。他指出，雖然PMI值尚未正式公告的季節性調整數字，仍顯示製造業景氣還算擴張，只是今年7月以來製造業PMI值已連續4個月下滑。僅剩兩產業呈現擴張依中經院PMI指數設計，指數高於50%，代表景氣趨勢呈現擴張；低於50%，代表景氣趨勢緊縮；等於50%，代表景氣趨勢持平。吳中書強調，中經院對整體經濟成長力道「緩步復甦」的態度目前不變。若進一步觀察6大產業的PMI值，僅食品紡織產業11月PMI指數為55.7%，較10月46.8%大幅翻揚，與電力機械設備產業（11月指數為51.5%）是唯二呈現擴張的產業，吳中書說：「我有朋友半夜都還排不到佳德鳳梨酥，表示食品產業有起色了。」連2月看壞未來景氣不過中經院也表示，包括基礎原物料產業、電子暨光學、化學暨生技醫療與交通工具產業11月PMI指數分別是47.6%、48.2%、49.4%與49.5%，4產業趨勢衰退，須留意後續出口表現。另外278家受訪製造業採購經理人問卷顯示，受訪廠商連2月看壞未來6個月景氣，且對未來6個月景氣表現值因無法突破50%，仍顯悲觀。除製造業景氣前景堪慮，澳盛銀行昨日指出，6都選舉結果對影響國家各部會經濟政策影響有限，不過潛在下行風險潛在兩岸談判恐遭擱置；另永豐金旗下永豐投顧認為台灣第4季經濟表現不若第3季，預估明（2015）年經濟成長率可達3.61%。澳盛銀高級經濟分析師楊宇霆認為，選舉結果將不會對經濟前景在短期內有嚴重影響，因為外部需求依然強勁，且此次選出是都會城市管理者，對國家部級經濟政策的影響力有限。不過，下行風險來自於潛在的在兩岸服務貿易等相關談判延誤或取消。第4季出口恐被制約永豐投顧則指出，第4季因資通訊及石化產品面對來自中國競爭加劇，加上國際油價重挫，影響油品及相關產品之價格，恐將制約第4季出口表現；內需方面，民間消費持續受食安風暴及股市低迷壓抑，預估第4季經濟成長率為3.08%。 ---------------下一則---------------　台股科技型基金年漲9% 2014-12-01 記者葉家瑋�台北報導台股11月全月上漲2.3%，主要是由電子權值股撐盤，11月科技型基金單月平均報酬率2.98%，全年平均漲幅更來到9.51%，都居各類型冠，可說是從年初旺到年底。法人表示，一般來說，電子零組件廠商的拉貨在9月見到高點，但今年受到蘋果新機暢銷，出現電子廠淡季「營收不見頂」的情況，10月有不少指標個股如台積電、大立光營收持續走強，加上台股歷經前波修正，隨國際股市持續走高，掀起補漲行情，都帶動指標電子股表現。電子股的強勢也反映在基金績效上，在各類型基金中，11月就以科技型平均上漲近3%最強，就連長線基金表現也相當亮眼。據統計，今年以來所有台股基金績效，前十強基金當中，科技相關基金就占有七檔。永豐領航科技基金經理人林靜怡表示，台股科技股近年挾著良好業績、新應用及產品題材貫穿2014全年，產業趨勢正向，再搭配選股得宜，在台股基金各類型中績效突出。至於明年第1季即將進入電子淡季如何布局，林靜怡分析，除了Apple新機動能延續外，中國4G手機、非蘋陣營可望重啟拉貨帶動需求，以及未來在物聯網及穿戴裝置等應用增加，持續看好半導體營運動能持續加溫，有機會淡季不淡。摩根新興科技基金經理人龔真樺指出，美國升息預期不斷發酵，美元強勢地位難以動搖，新台幣隨亞幣同步趨軟，有利於以出口為主的電子股營收表現。柏瑞投信分析，就中長期角度來看，台灣產業在外銷類族群包括電子中上游、伺服器類、部分業績具轉機題材類股仍有表現機會。富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，年底到明年第1季正值財報空窗期，加上第4季新品銷售佳，電子股及美國復甦題材概念股仍為明年台股主流，持續看好雲端科技相關運用，包括物聯網，伺服器、4G基礎建設等相關領域。 ---------------下一則---------------　好疲弱陸PMI創8個月新低2014年12月02日【陳智偉╱綜合外電報導】中國製造業PMI（Purchasing Managers’Index，採購經理人指數）創8個月新低，加上國際油價亞洲盤重挫，拖累大型能源權值股表現，港股恒生指數昨收盤大跌620點或2.6%，創10個月來單日最大跌幅，陸股上海證券綜合指數也開高走低，終場下跌0.1%，8個交易日來首度收黑。歐元區創17月新低中國與歐洲製造業景氣持續疲弱。中國統計局與採購物流協會昨公布11月官方製造業PMI為50.3，較10月的50.8下滑，不如預期；？豐公布11月中國製造業PMI終值也維持半年低點50.0，景氣瀕臨由擴張轉為萎縮。昨同步公布的11月德國製造業PMI終值由初估的50下修至49.5，創17個月新低，景氣再陷萎縮，歐元區整體也由50.4下修至50.1，同創17個月新低，其中分項指標新訂單指數連3月低於50，創19個月新低48.7。陸PMI本月可望反彈儘管美銀美林經濟學家陸挺指出，上月北京舉行APEC，中國北方許多製造業及營建業活動都被勒令停工，是PMI下滑主因，預期在工廠復工及政府推行寬鬆政策下，本月PMI可望反彈。但觀察市場反應，AMTD Financial Planning總經理陳肯尼（音譯）指出，投資人對中國經濟前景仍然十分擔心。澳盛銀行（ANZ）研究報告指出，中國人民銀行（人行）月前降息未能提振市場信心，11月經濟指標不見改善。為維持全年經濟成長能達成官方7.5%目標，預期中國當局12月還會擴大寬鬆，以提振成長力道。 ---------------下一則---------------　美歐日股市全面吸金2014-12-01 記者王奐敏�台北報導成熟市場上周在美國領軍下全面吸金，為近四周來首見，美國經濟穩增長獲青睞，歐日擴大寬鬆亦受肯定。美股上周淨流入70.6億美元居冠，今年全年淨流入一舉突破千億美元。歐股扭轉連三周淨流出頹勢，上周轉為淨流入7億美元，日股也連續第二周吸金2億美元，顯見歐日央行加大寬鬆奏效。摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）分析，美國經濟穩健復甦，第3季GDP年增率終值上修至3.9%，而且，10月耐久財訂單成長0.4%，扭轉先前下滑趨勢。賽門指出，美國QE完全退場推升升息預期發酵，帶動DXY美元指數強勢走升，吸引資金大力搶進美股，根據EPFR統計，美股基金年度淨流入已突破千億美元，其他市場難望其項背，2014年股票吸金王非美股莫屬。美元資產吸引力不言可喻，預料此一趨勢將延續至明年中美國正式調升利率為止。 ---------------下一則---------------　美股帶頭成熟市場重返光榮2014-12-02 01:27工商時報記者陳欣文�台北報導成熟市場重新獲得國際資金抬愛，上周在美國領軍下全面吸金，為近四周來首見，對照新興市場全面失血，美國經濟穩增長獲青睞，歐日擴大寬鬆亦受肯定；其中美股吸金力道最強，上周淨流入70.61億美元居冠，今年全年淨流入一舉突破千億美元遙遙領先其他市場。摩根美國基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）分析，美國QE完全退場推升升息預期發酵，帶動DXY美元指數強勢走升，吸引資金大力搶進美股，根據EPFR統計，美股基金年度淨流入已突破千億美元，其他市場難以項背，2014年股票吸金王非美股莫屬。賽門認為，美元走強，日圓、歐元同步疲軟，美元資產吸引力不言可喻，預料此一趨勢將延續至明年中美國正式調升利率為止。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，美國第3季GDP年化季增率由初值3.5％上修為3.9％，反應消費動能與企業資本支出轉強，隨著經濟數據紛紛報喜，確立美國經濟已走在復甦之路，美股因此持續受資金追捧，上周S&P500指數再創新高，建議透過區域布局或組合基金的方式參與美股漲升契機，以避開重押單一股市的波動風險。富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，史坦普500指數屢創新高，但目前美股本益比仍處合理水平，預估企業獲利成長將驅動美股延續多頭走勢。雖然聯準會可能於2015年開始升息，評估這對於股市並不一定是壞消息，升息為景氣動能穩健的訊號，且觀察過去六次升息循環時史坦普500指數的走勢，美股多有不錯的表現，中長期而言，美國製造業�能源復興以及房市復甦有望持續為美國經濟帶來正面助益。至於歐股，摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）表示，鑒於市場對於歐股的評價過於保守，導致歐股表現不振，但隨著第3季財報傳佳音，約52％企業獲利優於預期，預估盈餘年增率達12％，提振市場投資士氣，也引領資金回流，上周歐股基金由賣轉買。日本方面，傅子平指出，在大陸降息與歐美股市上漲的帶動下，新興亞洲與拉美反彈強勁，促使部分資金獲利了結。但從基本面與題材面來看，新興亞洲仍有機會表現，未來吸引資金回流時，表現值得期待。他指出，其中以政策趨動經濟的印度與大陸較為看好。但隨著美國聯準會將在明年升息，風險性資產仍趨向波動，建議以組合基金擴大區域布局，是掌握股市輪動機會，並提供下檔保護較佳的投資策略。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-02/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則---------------　亞股全數淨流入台韓最威風2014-12-02 01:27工商時報記者魏喬怡�台北報導大陸意外降息激勵，加上歐洲央行近來發表的言論提振市場信心，資金連續二周全面淨流入亞股。法人指出，截至11月28日當周，印度、印尼、菲律賓與泰國流入金額皆持續增加，印度則連續六周淨流入，韓股更擺脫過去頹勢，資金淨流入8.6億美元，連續2周為新興亞洲最吸金的市場，台股則連續第六周資金淨流入，上周流入8.3億美元，僅次於南韓。德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽表示，儘管台股面臨九合一選後的短線修正壓力，但以目前經濟基本面來看，10月景氣對策信號維持9個月綠燈，顯示經濟基本面仍然穩定。在第4季淡季不淡的業績激勵下，11月營收可望陸續交出不錯的成績，加上美國GDP表現佳，歐洲受寬鬆政策預期鼓舞，預計已開發國家持續領漲全球股市，有利台股後市。柏瑞亞洲亮點暨亞太高股息基金經理人馬治雲認為，展望2015年全球經濟表現將漸入佳境，由於美國經濟成長持續以GDP3％穩健增長，企業獲利優於預期、歐日政策持續寬鬆，加上新興市場受惠政策利多，亞股最具有表現機會，建議伺機逢低布局，或可以利用高股息策略性選股方式介入。群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，亞洲區域與美國景氣連動性較高，可望受惠美國強勁的經濟成長動能，加上國際油價下滑有助於抑制通膨、激勵內需消費，大陸、印度、印尼等國家正積極進行改革、轉型，中國、印度、南韓、泰國預期未來有降息空間，印尼升息循環可望結束，新興亞洲投資前景相對其他新興股市更明朗，整體亞洲股市後市依然偏多。保德信中國中小基金經理人吳育霖指出，新興亞股具有較佳經濟基本面，目前東北亞市場小型股股價水準較低，而東北亞國家較倚重出口需求，故今年小型股可望因西方已發展市場經濟持續增長而受惠。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-02/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則---------------　黑色星期五台韓受惠2014-12-01 記者李娟萍�台北報導歐美黑色星期五買氣暢旺加持，以出口為主的台灣和南韓可望受惠，外資上周對台灣和南韓分別加碼8.3億美元和8.6億美元，蟬聯亞股冠、亞軍。外資對台股已連續六周買超，總計11月買超達33億美元，榮登11月亞股買超王，全年迄今累計買超近145億美元，創近五年新高，可望超越2009年買超金額。上周外資普遍買超亞股，亞股多收紅，印度獲外資連六買，上周漲幅更稱冠亞股，顯示近期亞股吸引力再現。摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，第4季從感恩節開始至聖誕節前夕，是歐美市場的消費購物旺季，美國經濟強勁成長，第3季經濟成長率上修至3.9%，基本面持續好轉，可望持續增添歐美民眾消費力道，強勁的拉貨需求潮將延續，拉抬出口占比較高的東北亞國家經濟表現。根據經濟合作暨發展組織（OECD）最新報告指出，南韓2015年GDP有望從2014年的3.5%成長至3.8%，從近兩周資金大舉進駐南韓股市，不難看出外資樂觀看待南韓來年經濟前景。羅傑瑞說，美國企業獲利動能強勁，中國經濟回溫引領鄰近亞洲國家經濟增溫，國際資金對主要亞股青睞有加，帶動亞股上漲，上周主要亞股漲幅近1%，受惠評價面偏低與企業盈餘上修，亞股極具投資吸引力，建議可留意亞洲高息股在利率走升環境下的投資優勢。摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，國際油價下滑有助於改善台灣貿易餘額，並減緩國內通膨壓力，觀察最近一年國際原油價格走勢和台股表現呈現負相關，油價走跌利於台股後市表現。就過去經驗來看，美國經濟處於擴張階段，台灣出口不但隨之增長，企業獲利亦水漲船高，可見美國經濟持續復甦，對台灣整體經濟及企業獲利皆有正面助益。中國信託多元入息平衡基金經理人朱戌文分析，外資加速買進新興亞股，全球強大資金潮擴散效益再現，其次是美國經濟穩定擴張，伴隨美元強勢，有利於出口導向的新興亞洲經濟體。石油輸出組織（OPEC）決議不減產，壓低油價下探每桶70美元，倚重原油進口的新興亞洲國家通膨壓力頓除，各國貨幣政策將有更寬廣的調整空間，可望加大經濟刺激力度，推升股市上行。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/02/2/419245.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　中日股市 11月超亮眼2014-12-01 記者葉家瑋�台北報導不讓美國專美於前，日本及中國央行先後祭出寬鬆政策後，引領股市反彈走升，帶領中日兩市場逆轉勝，股市表現在11月稱霸全球，包括滬深300、上證、日經225等指數11月漲幅都超過5%，搶進全球各主要股市漲幅前五名。為了拯救日益疲軟的經濟動能，中日相繼祭出寬鬆政策提振成長力度，此外，中國滬港通政策上路，陸股提前反映利多，帶動股市表現，投信法人表示，中日政府振興經濟的決心明確，透過更加寬鬆的貨幣政策挹注市場流動性，也進一步降低企業經營壓力。目前看來，中日股市上漲走升，顯示市場對於中日的寬鬆措拖給予正面回應。其中，11月以來，又以滬深300指數以及上海綜合指數漲幅居前，漲幅都高達一成以上，摩根中國基金經理人沈松表示，中國人行意外降息，拉抬滬深300指數衝上一年半來新高，目前市場評估中國實際利率仍然過高，造成企業融資成本壓力，尤其是私人部門與中小企業，眼見近期通膨持續下滑，預期基準利率仍有下調空間。為了支持「穩增長」與促進經濟結構調整，中國官方將加快財政支出腳步，如擴大鐵路投資與基礎建設等，市場樂觀預期陸股將維持強勢格局，後續觀察重點為經濟數據變化、政策方針、國際市場氣氛等。保德信中國中小基金經理人吳育霖表示，11月21日中國突然宣布再次降息，陸股受到政策刺激走強，觀察今年以來的陸股走勢，又以代表A股中小型股的中證500指數大漲逾36%表現最佳，預期隨投資人信心獲得強化，陸股處於相對低點的本益比將會攀升。而且改革行情一旦觸發，帶動的將是大波段漲幅，陸股後市表現可期。在日股部分，弱勢日圓為此波日股上漲的主力推手，富蘭克林華美全球股票組合基金經理人陳韻如表示，隨著日本銀行擴大寬鬆與日圓匯價貶值趨勢，包括汽車、電子、電機機械等出口類股有望受惠，有助帶動日本股市延續漲勢，但投資日股時仍需留意日圓貶值對投資組合的匯兌侵蝕影響。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/02/2/419250.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　日圓一度貶破119 穆迪降日主權信評2014年12月02日【劉利貞╱綜合外電報導】信評機構穆迪（Moody’s）昨在亞股收盤後宣布調降日本主權債信評級1級，由Aa3降至A1，展望則仍為「穩定」（stable），理由是安倍經濟學改革目標能否實現的不確定性升高，為2年來日本信評首次遭國際主要信評機構調降。安倍目標不確定性高日圓昨因美元走強、經濟數據亮眼，一度貶破119大關，穆迪無預警降評後更二度貶破119，來到119.14日圓兌1美元，續創7年新低，但在空頭獲利了結及日經225期指一度翻黑大跌170點影響下，不久由貶轉升，急升0.5%至118.08。穆迪指出，日本首相安倍晉三提議延後調漲消費稅18個月，會對整頓財政造成風險，長期來看將威脅國家債務負擔能力與可持續性，增添實現削減財政赤字目標的困難，且可能推升公債殖利率，安倍晉三必須採取更多措施來達成減赤目標。不過，野村證券經濟學家高橋說：「除非政府將消費稅調漲到10%以上，否則很難達成2020年的財政目標。」但他表示，即使債信評等遭調降，日本公債殖利率也不太可能大幅上揚，因為日本央行正大量購債。日本財務省昨稍早才公布，第3季（7~9月）資本支出年增5.5%，遠勝市場預估的1.8%，為連續6季增長，亮麗的數據激勵出口商股價勁揚，帶動日經225指數昨收漲0.75%至17950.1點，續創7年新高。農林中金總和研究所首席經濟學家南武志表示，資本支出佔日本GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）約15%，在預定12月8日公布的第3季GDP修正數據中，這可能令實質GDP年化季增率由初估的-1.6%上修至-0.4%。 ---------------下一則---------------　如自由落體油價破65美元產油國利空盧布暴貶9% 形同崩盤2014年12月02日【于倩若╱綜合外電報導】國際油價持續反映OPEC上周決議不減產利空，西德州原油期貨一度續挫逾3%，創5年新低64.1美元，跌破65美元大關，惟歐洲盤跌幅收斂至約1%。貴金屬跌深反彈，黃金期貨價亞洲盤一度大跌近34美元或近3%，來到每盎司1141.7美元，但歐洲盤又漲逾1%，回到1180美元以上。金價來到1180美元油價大跌不利產油國經濟前景，俄羅斯盧布昨兌美元一度重貶近9%，創16年來單日最大貶幅，續創新低53.9，法國興業銀行預估，俄羅斯央行恐被迫干預匯市，甚至進一步升息阻貶。國際油價在OPEC（石油輸出國家組織）決議不減產後如自由落體般直線下墜的慘況，為數10年來僅見，分析師認為，OPEC坐視油價大跌引爆石油開採商的適者生存戰，西德州原油很快就會測試60美元大關。 Chatham House能源、環境暨天然資源專家史蒂文斯（Paul Stevens）指出，即使油價跌到每桶40美元或更低，部分美國頁岩油開採商仍可能損益兩平。OPEC欲逼退的美國頁岩油業者主要集中在巴肯區（Bakken），但據IEA（國際能源總署）估計，只要油價在每桶42美元以上，當中多數業者就有賺頭。以原油歷史相關著作拿下普立茲獎的尤金（Daniel Yergin）指出，可能要幾周時間才能知道油價會落在哪裡。Ayers Alliance Securities投資長巴瑞特（Jonathan Barratt）則預測，油價將跌至40美元。白銀創5年新低價在瑞士黃金公投失敗、空頭乘勢摜殺下，貴金屬黃金、白銀昨昨期、現貨一度大跌，黃金期、現貨同步寫下3周新低，連破1170、1160、1150等3關，白銀現貨及期貨價也同創5年新低價，期貨一度暴跌8.9%至每盎司14.1美元，惟歐洲交易時間一度反彈近6%。 ---------------下一則---------------　非必需消費股動能強2014-12-01 記者王奐敏�台北報導 OPEC於11月27日會議後決定不減產原油，導致國際油價進一步走低。由於油價走跌帶動民眾實質所得成長，可望增強消費意願，加上第4季傳統節慶行情帶動，更增添非必需消費股成長動能，後市不容小覷。野村全球品牌基金經理人莊凱倫表示，自10月15日以來，全球非必需消費指數漲幅領先大盤，其中零售、服飾精品、汽車為主要領漲族群，顯示油價走低後，效應等同減稅，消費力道可望帶動相關族群上揚，相對有利娛樂、服飾與零售業者。此外，得力於先前分析師已普遍調降第3季非必需消費品類股財報預期，基期調低意外造成市場對財報反應正向，主要零售商包含平價的梅西百貨及主打高端消費的諾斯壯百貨（Nordstrom）表現均優於預期，隨著年底消費旺季到來，零售股消費商機不斷，產業財報持續受惠歐元大幅回貶利多，包含LVMH在內的國際龍頭品牌明年獲利將大幅改善，可望提升非必需類股投資價值。復華全球消費基金經理人蓋欣聖指出，原物料價格走低，消費者與原油進口國將直接受惠，此外，伴隨通膨降溫、就業改善及可支配所得增加，對非必需消費類股將是利多。日前歐元區11月經濟信心意外上揚，顯示歐洲央行（ECB）拉抬成長與通膨的努力開始對企業與消費者發揮作用，近期整體消費類股表現皆優於大盤，其中非必需消費類股主要受到消費耐久財及零售類股帶動。保德信全球消費商機基金經理人江宜虔表示，全球經濟持續復甦將有利消費產業的中長期發展，新興市場受惠自中產階級人口增加。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/02/2/419247.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　歐亞給力 REITs有錢途2014-12-02 01:27工商時報記者呂清郎�台北報導歐、日、中政策利多帶動，加上美國經濟數據與不動產企業財報亮麗，11月全球主要不動產市場普遍走揚，統計富時歐洲�美國不動產協會已開發國家指數本月來漲幅達0.79％，其中以歐亞不動產指數表現較佳，累計今年來全球不動產指數上漲逾15％，美國不動產指數以近28％漲幅居冠，助長REITs基金報酬可期。富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉分析，亞洲的大陸降息及寬鬆操作提振房市買氣，新加坡官方REITs改革將為產業帶來正面影響，日本央行擴大量化寬鬆為不動產後市增添利多；歐元區及英國不動產指數11月表現佳，月線漲幅分別達2.05％和3.28％；美國、香港不動產指數月線也分別上漲1.77％、1.51％，全球不動產仍有表現空間。展望全球不動產後市，威爾森．邁吉認為，多數國家商用不動產新增供給維持低位且全球景氣穩定復甦，預期住宅及商用不動產承租率與租金將維持溫和成長態勢，有利維繫全球不動產多頭走勢，現階段看好工業、商辦、購物中心、旅遊休閒型REITs。大型REITs機構資產負債表與現金流量皆十分健全，將提高股利發放潛力，增添全球不動產上漲動能。瀚亞亞太REITs基金經理人方定宇表示，北美REITs指數過去一個月上漲3.24％，亞太東證REITs指數表現跟北美REITs也旗鼓相當，近一個月與今年來分別上漲9.07％與17.58％，且日本央行擴大寬鬆，REITs資金買盤進駐。目前整體REITs市場受惠租金收益上升、貨幣政策偏鬆與購併活動持續，投資人可持續關注。群益全球不動產平衡基金經理人李運婷指出，目前美國REITs出租使用率達新高，多家企業表示目前市場潛在供給不足，有利租金提升。美國因匯率與經濟風險皆低，第3季REITs財報佳，仍是當前最安全的REITs投資區域。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-02/clipping/A41A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　平衡型基金投資效益讚2014-12-01 記者張瀞文�台北報導全球股債市輪動快速，加上全球央行政策不同調，加深投資人的操作難度。基金業者認為，平衡型基金股債靈活配置，可以列入穩健投資人的資產配置之中。美國聯邦準備理事會（Fed）明年將升息，投資人擔心債市多頭走勢將結束，但日本、歐元區維持寬鬆貨幣政策，中國也於日前意外降息，讓債市走勢更加撲朔迷離。群益投信分析，美、英兩國貨幣政策方向是緊中帶鬆，歐、日央行則是偏向寬鬆，股債市輪動快速，以資產配置的角度來看，核心配置首選波動度較低的部位，債券確實是不錯的選擇，但股市近年重回主流，且成熟市場與新興市場之間的輪動也加快。富達全球技術策略分析總監霍克曼（Jeff Hochman）指出，全球主要工業國經濟成長趨緩，通貨膨脹低，無論就短期或長期技術面的角度來看，全球股市都可望穩步向上。但債市也不看空，霍克曼表示，預期政府公債殖利率依然位於下滑趨勢，但違約率走低，目前無論是亞洲、美國或是歐洲高收益債，都再次出現誘人買進點。面對全球金融市場的不確定性及全球央行貨幣政策的不同調，以多元配置的跨國組合平衡基金因應較佳。統計投信發行31檔跨國組合平衡型基金中，今年以來平均報酬率3.3%。此外，群益多重資產組合、瀚亞股債入息組合、國泰幸福階梯傘型之全球穩健組合、復華奧林匹克全球優勢組合、聯博收益傘型之聯博多元資產收益組合、復華全球戰略配置強等共六檔基金淨值創新高，這六檔基金今年以來的平均漲幅逾4.55%。群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭表示，多重資產配置特性就是隨漲抗跌，近來股債平衡組合基金的投資效益轉趨明顯。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/02/2/419246.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　全球高股息基金穩2014-12-02 01:27工商時報記者黃惠聆�台北報導美國經濟持續復甦，美國密西根大學消費者信心續創新高，請領失業救濟金人數維持低檔，升息在即，投資市場震盪幅度加劇，投資人需攻守兼具的投資標的。經驗顯示，美國升息第一年，全球高股息指數表現優於一般股票。德意志全球高股息團隊在近期報告中指出，景氣升溫，整體經濟環境有助景氣循環類股高股息股票。 2015年即將邁入升息年，觀察上一次美國升息，2004年6月升息後一年全球高股息股票與一般指數表現，全球高股息指數報酬13.64％，優於MSCI世界指數10.90％。德意志全球高股息產品經理劉方穎表示，高股息企長期股價表現通常優於大盤，跟一般股票相比，績效也絲毫不遜色，全球高股息基金是對抗市場波動的最佳策略，投資人選擇高股息基金時應挑選單位風險報酬較高的基金。劉方穎進一步解釋，大多數高股息企業在經濟調整期較不易中斷配息，在金融海嘯時期，仍有41％的企業依然提高股息配發，同時也有41％的企業維持相同比例的股息，在相對穩定股息殖利率的保護下，高股息股較能抵禦市場震盪。德意志全球高股息團隊在最新報告中指出，美國10年期公債殖利率走升，代表風險性資產當道，景氣也較佳，整體環境便有助於消費性類股表現。美國必需性消費股的漲幅仍低於兩年前高點，更離海嘯前高點仍遠，在全球景氣轉佳，美國及歐洲經濟持續成長情況下，消費類股後續表現仍可期。劉方穎表示，布局全球高股息，看好美國經濟持續成長，可望帶動股市上漲，而歐洲量化寬鬆環境為看好其寬鬆貨幣政策後的效果，應建構多元投資機會，降低波動風險。至於各產業布局，內需消費產業可多加留意。劉方穎建議，投資人以全球高股息基金對抗升息前及升息階段的市場波動，應挑選單位風險報酬較高的基金，另外還有選股、獲利及吸金能力3項重要指標。他指出，基金選股應是股利率、股息配發率及股息成長率並重，而基金是否長期持有獲利與配息穩定之企業也是重要指標之一。此外，市場上高股息基金繁多，投資人不妨尋找規模較大，較受到全球投資人青睞的基金。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-02/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　油國債市有望反彈2014-12-01 記者林春江�台北報導石油輸出國家(OPEC)組織決議不減產，「削價保市」使西德州原油價格跌破每桶70美元，布侖特近月原油期貨也來到70美元，歐美能源相關公司下挫，並拖累美國高收債表現。業者提醒產油國債市、能源公司債有機會反彈。 OPEC不減產，歐美能源公司跌幅少則一成、多則三成，除股市受影響，而能源高收債占美國高收債比重較2008年倍增到17%左右，占權重第一，能源高收債從9月就下跌，拖累美國高收債表現。華頓全球黑鑽油源基金經理人蕭智偉指出，前兩年因油價上漲使得能源公司積極發債，資本支出擴張，若是油價下跌使得產量減少、現金流減少，發債的現金支出就不穩定，所以能源公司債近來收益率往上就是反映風險。不過，根據統計，油價急跌後的反彈通常也很可觀，加上能源公司會視情況減產，油價就有機會止跌，預期明年上半年油價就可穩住，回到70美元以上。油價下跌也使得新興市場債投資走勢分歧，中國信託多元入息平衡基金經理人朱戌文指出，俄羅斯、委內瑞拉或者以原物料出口為主的巴西、印尼等目前都已經反映油價下跌利空，建議暫時先觀望，中東國家則因財務狀況佳，比較不受影響。而富蘭克林證券投顧表示，因為市場已經反應利空，產油國債券殖利率相對已被拉高，反而可望吸引低接買盤。以非洲最大產油國奈及利亞為例，國際貨幣基金10月預估奈國2015年經濟成長率7%、政府負債占GDP比重僅11%。 ---------------下一則---------------　投資級企業債連旺24周2014-12-01 記者李娟萍�台北報導國際油價大幅走跌，通膨壓力減輕，各國貨幣政策同時，資金持續前進債市，不僅美債連續第十周吸金，投資級企業債買氣連旺24周，年度淨流入直逼800億美元，已達去年全年吸金量的1.5倍。另外，高收益債資金動能也漸入佳境，第4季以來累計吸金已突破70億美元。摩根投信副總經理吳美燕表示，國際油價近一周大幅下滑，通膨壓力大為減輕，進而降低市場對於美國提前升息的疑慮，也帶動債市維持資金動能，上周主要債市全面呈現淨流入。吳美燕指出，美國結束量化寬鬆（QE）後，市場普遍臆測聯準會將在2015年開始升息，預估今年年底，美國1年期公債殖利率將接近3%，長遠來看，利率應會緩步推升至3.5%，與目前債券殖利率曲線不致於脫鉤，利率回歸正常化趨勢不變。德盛安聯四季豐收債券組合基金許家豪表示，近期債市漲幅主要由指標殖利率回落而帶動，信用利差多為持平或擴張，除了可轉債受惠股市帶動漲幅較強外，利差券種表現普遍不如利率相關債券，過去一周投資級公司債表現，即優於高收益債。歐洲央行（ECB）副總裁康斯坦西歐（Vitor Constancio）日前指出，歐盟若刺激措施不足，將考慮依照歐元區成員國經濟比率購買公債，釋出前所未有的購買公債訊號，提高市場對歐洲央行全面執行量化寬鬆的預期，壓抑德國公債殖利率，過去一周下跌10點至0.7%，再創歷史低點。許家豪表示，受惠公債殖利率走低，過去一周全球投資級公司債上漲0.7%，其中，美國與歐洲投資級公司債分別上漲0.85%與0.31%。不過，根據標準普爾預測，因油價走跌拖累能源公司評等，美國公司債後續整體品質將下滑，信評下修公司家數將高於上修，加上日本與歐洲央行擴大購債，2015年債券需求將超出供給，在供不應求與成熟國家通膨不高的趨勢下，明年指標殖利率升幅仍有限，債市不看淡。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/02/2/419251.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　高收債Q4回春吸金破70億美元2014-12-02 01:27工商時報記者陳欣文�台北報導國際油價大幅走跌，通膨壓力減輕，各國貨幣政策更具彈性的同時，資金持續前進債市，不僅美債連續第10周吸金，投資級企業債買氣更是連旺24周，年度淨流入直逼800億美元，已達去年全年吸金量的1.5倍；至於高收益債資金動能漸入佳境，第4季以來僅兩周淨流出，單季累計吸金突破70億美元。摩根投信副總吳美燕表示，國際油價近一周大幅下滑，通膨壓力大為減輕，進而降低市場對於美國提前升息的疑慮，也帶動債市維持資金動能，上周主要債市全面呈現淨流入，預估今年年底，美國10年期公債殖利率將接近3％，長遠來看，利率應會緩步推升至3.5％，與目前債券殖利率曲線不致於脫鉤太遠，利率回歸正常化趨勢不變。摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）持續看好高收益債表現，認為高收益債券具備利差優勢與合理的評價水準，加上企業獲利隨景氣回升趨勢鮮明，未來表現空間值得期待，但仍需留意企業的基本面是否健康。富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，高收益債表現與經濟成長率有高度相關性；2015年美國經濟維持上升趨勢，只要GDP沒有過熱或大幅降溫的情形，通膨維持溫和，預期高收益債的發行企業獲利將維持高個位數成長，2015年整體高收益債發行量預估將較2014年水準降低10％，企業併購則將增加10％，可望對債券價格形成支撐。保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢表示，聯準會如預期收回QE，升息時程則將視經濟表現而定，由於通膨偏弱，預期美債殖利率將受壓抑，各國相繼推出寬鬆政策以彌補QE退場帶走的流動性趨勢下，全球將維持低利環境，而在高波動環境下，投資組合裡仍應適度持有債券作為防禦部位，與高收益債相比，目前相對看好以美元計價的新興市場企業債表現。德盛安聯四季豐收債券組合基金許家豪表示，根據標準普爾預測，因油價走跌拖累能源公司評等，美國公司債後續整體品質將下滑，信評下修公司家數將高於上修，加上日本與歐洲央行擴大購債，2015年債券需求將超出供給4,000億美元，在供不應求與成熟國家通膨微弱的趨勢下，明年指標殖利率升幅仍有限，債市後續仍不看淡。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-02/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　布局首選高收＋投資級複合債2014-12-02 01:27工商時報記者孫彬訓�台北報導 2014年步入尾聲，駿利最新的債市投資展望出爐，進入2015年將有三大重點，包括美國經濟於逆勢成長、已開發國家央行貨幣政策由協同一致邁向分歧、債券投資宜採「中立趨向防禦」。整體來看，可以同時投資於高收益債與投資級債的複合債券基金，是明年各國經濟動向不一致的時局下，值得基金投資人持有的優質選擇。整體經濟環境方面，駿利固定收益團隊全球客戶投資組合經理人Phillip Gronniger分析，美國第3季經濟成長率上修至3.9％，相較於歐元區的義大利、新興市場的巴西與日本等主要經濟體皆陷入衰退，美國的經濟正逆勢成長。 Phillip Gronniger預期，已開發國家中，英國央行將於2015年年中率先升息，美國則於英國後升息，不過全球經濟動能減緩，且無通膨壓力，駿利原本預期美國將於2015年中升息，將延後至2015年下半年。歐元區則因存在通縮壓力，預料歐洲央行會持續寬鬆政策以支持歐元區經濟與推升通膨；而日本在經濟步入衰退下，貨幣政策也會趨於寬鬆。在這樣的經濟環境當中，Phillip Gronniger強調，現階段於各類債市中最看好高收益債市，原因是高收益債相對其他類債券仍將提供較佳的風險調整後報酬。另外，在違約率方面，也不用擔心上升，因為目前的信用環境與放款標準寬鬆，資本市場再融資大門仍為發行高收益債的公司而開，高收益債的違約率仍可維持於低點。另一方面，若希望兼顧高收債的高收益、美國政府債的穩定，投資人也可選擇靈活挑選各類型債券的基金。 Phillip Gronniger說，美國政府債近期仍可維持平穩，主要是在相對評價上，如果比較全球三大資金安全停泊標的，含美國、德國、日本的政府債，美國政府債雖然目前絕對利率處於偏低水準，但相對於日本政府債或德國政府債仍具吸引力。

1031129-1201基金資訊

2014年12月01日

公開

15

11月基金黃金強彈俄被油拖累2014-11-28 記者邱智慧/台北報導 11月將結束，回顧過去1個月股票基金表現，績效第一名由黃金基金拔得頭籌，上演跌深反彈行情，11月平均漲幅為13.59%；表現最差的基金類型，為俄羅斯基金，受油價走跌影響，平均績效為-4.32%。 11月美股持續寫下歷史新高紀錄，帶領各國股市止跌回溫，觀察績效前五名基金類型，歐股反彈力道強勁，包括德國、土耳其和歐洲中小型基金，績效皆超過5%。表現較差的基金，則有與原物料相關的俄羅斯和澳洲，油價走空，對俄羅斯帶來直接衝擊；南韓11月表現疲弱，主因是企業獲利不振所拖累。摩根證券副總經理謝瑞妍表示，金價和美元呈反向走勢，看好未來美元將持續強勢，黃金難看到長線走升行情。謝瑞妍說，國際油價重挫俄羅斯經濟命脈，同時還有俄烏危機和歐美經濟制裁，多重壓力導致俄羅斯股匯市雙跌。能源類股占俄股權重超過六成，目前油價走空趨勢下，將不利股市表現，後市宜持謹慎態度。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/28/6/414685.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　人行降息港陸股資金行情啟動2014-12-01 01:24工商時報記者孫彬訓�台北報導中國人民銀行在11月21日宣布下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，資金行情刺激港陸股短線走揚。野村亞太高股息基金經理人朱繼元表示，在短期行情影響上，地產行業受到資金成本降低影響，有望促使銀行加強發放房貸，有利於提振房地產短期銷售。朱繼元說，回顧前幾次大陸降息後市場表現的經驗和行業最新景氣變化，有利非銀金融，電氣設備等資金敏感型行業，雖然本次人行不對稱降息，短期將不利於銀行利潤表現，但有利於其資產負債表改善，長期因不良資產風險降低，股價可望有re-rating 的空間，配合第四季陸港股市多能帶來旺季行情，建議投資人分批布局陸港股市。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，歐洲與日本積極的寬鬆貨幣政策，使得資金來到亞洲尋找收益的機會，大陸具備相對穩健的匯率走勢、可提供較高的收益率，以及經常帳盈餘的體質，都是持續看好陸股、大陸高收益信用市場的原因。元大寶來投信產品經理顏誌緯表示，看好受惠於降息題材的地產、金融、原物料及消費等景氣循環股，代表新興產業的創業板指數歷經兩季的整理後，近期也開始展現突圍行情，預期股價低估的藍籌股及受惠於政策扶植、能見度高的傳媒、電商等成長型企業都將持續受惠於此波資金浪潮。保德信中國中小基金經理人吳育霖表示，考量大陸積極推動產業轉型，大環境利多將持續為中小企業提供潛在獲利機會，此刻進場佈局，仍可期待相當獲利空間。先機大中華股票基金富盛產品經理劉振璋指出，觀察自2002年以來，人行累計降息8次，但降息並非一定是市場的萬靈丹，比較偏向於維他命，有助於大陸投資市場紮穩腳步，為後續市場反彈打下良好基礎。富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智表示，從2008年來的人行降息經驗來看，若時間拉長到6個月以上，待貨幣政策效果發酵，陸股幾乎都能有上漲表現。當前經濟情勢並不如2008年惡劣，加上美國經濟持續復甦，而歐日央行亦積極政策做多，近期陸股可樂觀以對。富邦投信總經理林弘立指出，上証180指數成分股為滬港通投資標的，且明年A股可望獲得MSCI新興市場指數納入，將吸引全球資金關注，看好陸股後市。華頓中國多重機會平衡基金經理人蕭智偉認為，大陸在長期戰略基礎上的建設仍有諸多亮點，因此「順勢而為、跟著政策走」是成功投資大陸的不二法則。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-01/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則---------------　全球市場觀測站�美股領漲陸港突出2014-11-30 記者張瀞文�台北報導上周美國股市持續帶領全球股市走高，中國大陸股市表現突出，受惠於降息及正面經濟數據帶動，歐股也因經濟數據轉好而連續多日上揚。不過，上周四（11月27日）石油輸出國組織（OPEC）決議不減產原油後，油價持續走低，布蘭特原油價格跌到每桶70美元的四年半新低，影響能源類股表現，油價走勢後續影響持續發酵。野村投信表示，油價走低有助減輕通貨膨脹壓力，民眾實質收入相對增加，激勵消費意願。本周可觀察美國感恩節後的黑色星期五銷售數據，若有不錯成績，可望激勵投資信心，帶動股市表現。大陸11月21日宣布降息，1年期貸款利率下調0.4個百分點至5.6%，1年期存款利率下調1碼（即0.25個百分點）至2.75%。股市受激勵大漲，上海證券綜合指數上周上漲7.9%，漲幅居全球之冠。香港恆生指數單周也有近2.4%的漲幅。先鋒投顧指出，過去大陸人行降息後，股市多會出現一波行情。在2012年的降息循環中，摩根士丹利資本國際（MSCI）中國指數的波段漲幅高達28%。先鋒投顧指出，目前摩根士丹利資本國際（MSCI）中國指數本益比僅9.6倍，低於近五年平均的11.5倍，價值面依然便宜。但大陸股市波動較大，投資人宜波段來回操作，適時獲利了結。美股持續創新高，上周三大指數中，以那斯達克（Nasdaq）指數漲最凶、達1.7%，道瓊30種工業股價指數上漲0.1%，S&P 500指數上漲0.2%。就成熟市場來說，以歐洲股市表現最優，主要受惠於經濟數據改善。此外，市場預期歐洲中央銀行（ECB）將持續量化寬鬆（QE）。各主要市場中，德國及西班牙都有近2.6%的漲幅。德國11月上漲7%，為全球漲幅第二大的主要股市，僅次於上證的10.9%。野村投信指出，美國聯邦準備理事會（Fed）本周將公布褐皮書，ECB也將舉行利率會議，各國央行看法也將是市場關注焦點。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/01/2/418096.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　寬鬆風助瀾新興亞股蓄勢再飛2014-11-28 記者嚴雅芳/台北報導亞洲主要國家不論經濟成長或企業盈餘都仍處上升趨勢，加上包括日、韓、中、印都有政策改革或貨幣政策利多，油價下跌情況下，投資潛力仍佳。群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，先從新興亞洲各國家經濟成長來看，主要國家除中國及馬來西亞外，明年經濟仍會向上攀升，而中國儘管可能衰退，但仍維持在7%以上成長，成長幅度不僅是亞洲也是全球之冠。至於企業獲利上，亞洲所有國家明年的企業盈餘都仍在高速成長階段，七成的國家企業盈餘成長達雙位數，基本面支撐無虞。沈宏達也表示，多數亞洲國家以進口原油為主，油價下跌有助於抑制通膨、改善經常帳，同時可望刺激內需；而美元走強使亞幣弱勢，亦有利出口。至於貨幣政策上，日本的量化寬鬆力道不容忽視，而韓國也偏向寬鬆，中國則是全面寬鬆，今年股市大漲超過三成的印度可能開始降息。 ---------------下一則---------------　新興亞股基本面佳2014-11-30 記者葉家瑋�台北報導新興亞股與美國景氣連動度高，且各國經濟基本面持續轉佳，今年在三大新興市場中表現一枝獨秀，投信法人看好將延續至明年。彭博資訊指出，2015年新興亞洲各主要國家企業盈餘持續成長，再搭配日、韓、中、印都有政策改革或貨幣政策利多推升，新興亞股表現有望持續吸睛。 2014年全球股市延續多頭，但新興股漲跌不一，新興歐股受俄烏政治情勢衝擊走弱，拉美股市選舉干擾，加上原物料價格疲弱影響；相較之下，新興亞洲有良好基本面做支撐，今年來MSCI新興亞洲指數上漲超過4%，與MSCI世界指數相當。 ---------------下一則---------------　投信：2015新興股市首選亞洲2014-11-29 01:45中國時報蒼弘慈�台北報導即將邁入2015年，投信業者表示，觀察亞洲主要國家，不論經濟或企業盈餘成長變化，都仍處上升趨勢，加上亞洲包括日、韓、中、印都有政策改革或貨幣政策利多推升，亞股無疑是2015年新興股市的首選。 2014年全球股市延續多頭走勢，但新興市場中，除新興亞洲在各國股市表現亮眼帶動下指數上漲，其他兩個新興股市全面走跌，群益投信指出，今年來MSCI新興亞洲指數上漲超過4％，與MSCI世界指數相當，對應MSCI新興歐洲及拉美分別下跌17％及3％，亞洲的表現確實突出，事實上，今年新興亞洲主要股市以印度、中國為首，包括泰國、印尼、菲律賓等5國，股市今年漲幅都超過2成，個別國家表現可圈可點。群益投信表示，近期資金又開始回頭加碼新興亞洲，根據統計，至11月25日為止，11月外資由前1個月淨流出24億美元，轉為加碼63億美元，加碼力道與今年中的高峰相媲美，也凸顯資金熱度再起。群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，從新興亞洲各國家經濟成長來看，主要國家除中國及馬來西亞外，明年的經濟仍會向上攀升，中國儘管可能衰退，但維持7％以上高度成長，成長幅度不僅是亞洲，也是全球之冠，加上人行在貨幣政策寬鬆，顯示仍重視經濟成長的維護，對中國經濟無須過度擔憂。至於企業獲利，亞洲所有國家明年的企業盈餘都在高速成長階段，7成的國家企業盈餘成長幅度，更達雙位數，基本面支撐無虞。 ---------------下一則---------------　 2015三大新興市場法人就愛亞洲2014-12-01 01:24工商時報記者黃惠聆�台北報導 2015年三大新興市場股市，法人一致認為，亞洲最佳！法人最看好新興亞洲原因主要是來自中國大陸股市明顯有政策護航，且新興亞洲各國有自己的利基。富蘭克林新興市場小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯近期報告也提到，新興市場之間的差異大，其中以新興亞洲市場長期表現最有機會勝過成熟市場的整體績效，特別是一些正積極進行改革的國家，如印度、印尼、中國等，而泰國將在明年10月舉行大選，重新成立民選政府期待見到更多的改革行動。野村亞太高股息基金經理人朱繼元也表示，中國人行意外降息，有利於降低不良資產風險，更重要的是，人行降息可望將資金有效引導至實體經濟，短期除了有利中港股市表現也會進一步拉抬其他新興亞股漲勢。朱繼元指出，亞太(不含日本)市場之2015年企業獲利成長率預估可超過9％，且股市預估殖利率超過3％，若因美國QE影響，國際資金移出而使股價走低的話，反而是一個很好買進很好時機。保德信中國中小基金經理人吳育霖也認為，新興亞股具有較佳的經濟基本面且過去股市評價面低廉，目前東北亞市場的小型股股價水準較低，而東北亞國家較倚重出口需求，故小型股可望因西方已發展市場的經濟持續增長而受惠。摩根亞太策略股票基金經理人戴維斯(Mark Davids)同樣認為，相較於其他新興市場，亞洲結構性改革以及題材不斷，日前11月17日滬港通正式上路就是一例，帶動國際資金向亞洲(不含日本)靠攏。雖然美元強勢走升，導致新興貨幣普遍走軟，由於亞洲國家經濟多屬於出口導向，弱勢亞幣也將有助於提振出口增長，亞洲經濟成長動能的確比其他二大新興市場股市佳。新興亞洲股市不但有法人力挺，同樣是理專心目中的最看好的投資標的，在一項調查全台北中南理專2015年投資布局風向的報告中，亞太股市獲利99％受訪理專認為；而投資人更直接用銀彈表達看好新興亞股的想法，在本月募集的一檔亞太豐收平衡基金即募到逾百億元，創下今年IPO紀錄。 ---------------下一則---------------　日股高飛亞洲區域基金可期2014-12-01 01:24工商時報記者呂清郎�台北報導日本眾議院改選提前，市場預期安倍政府將持續執政，對日本經濟偏多看待，預期貿易赤字逐步縮減，在商品與油價下滑舒緩生產成本下，經濟成長將由負轉正，激勵日股多頭可期，投信法人建議，布局區域型的亞太含日本基金，以同時掌握收益與穩定間的平衡。群益投信表示，統計顯示，過去20年日本連續2季以上經濟成長率負值共5次，當成長率回復正值的6個月及1年後，日經225指數平均上漲7.46％及6.52％，6個月後出現正報酬機率達80％。目前又已連續2季成長負值，提供日股好買點，但日股高檔震盪走勢，避免單一市場波動較大風險，利用區域型的亞太含日本基金布局，將同時掌握收益與分散風險之利。群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達指出，觀察從近20年統計，當商品指數每下降1個單位，日本貿易收支可望增加45億日圓；且近半年油價與商品指數分別下跌19.25％及8.46％，依投銀普遍看壞油價與商品指數，有利日本貿易數據回升，舒緩日本國內相關製造及生產成本，促使經濟成長回復正值機率高。施羅德投信認為，日本基本上仍擁有穩定經濟成長動能及充裕流動性，企業盈餘也具吸引力，因此可續看好日股；且除了日圓走貶利於企業盈餘復甦，企業經營態度改變更是關鍵，從日圓走貶以來日本企業未調降海外售價或擴大資本支出可見，支撐企業改善盈餘表現並提高獲利水準，帶動日股續攻向上。日盛大中華基金經理人高仰遠強調，日股在11月21日當周漲多回落下跌0.8％，但月漲幅及年初至今仍高達13.5％及6.5％，這次解散國會並提前大選，及上調消費稅延後18個月至2017年4月實施，結構改革使更多投資人重視企業獲利與股東價值，在第2季財報表現不錯，日股長期可正面看待。 ---------------下一則---------------　外資唱旺美股明年續揚2014-12-01 01:24工商時報記者呂清郎�台北報導全球不確定性增加，但經濟基本面穩固下，美國第3季GDP達3.9％優於預期，過去2季GDP創2003年底來表現最好的6個月，使外資券商對2015年美股維持樂觀正面看法，根據Bloomberg統計，外資券商認為美股明年持續創新高，其中瑞銀、花旗及野村都估計S＆P500指數明年上看2,200點，美股續漲有望，美股基金也受惠看俏。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美股延續2009年來多頭，S&P500今年僅屢創新高，累積漲幅也再度達雙位數，上漲11.8％，雖然全球經濟前景仍有雜音，IMF並三度調降全球經濟成長預測，但美國將扮演火車頭，帶領全球經濟全面性復甦，投資人持續看多美元升勢，也看好美元資產的表現。蔡詠裕表示，預期美國企業每股獲利仍有成長空間，目前本益比處合理水準，支持美股持續走高。市場關注油價下跌議題，但對美國頁岩油氣產業長期發展影響有限，目前是美國消費旺季，有助於醫療生技、資訊科技等類股表現，美股基金則持續關注醫療保健、資訊科技、能源等表現相對強勢的新創類股，建議佈局加碼。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥認為，美國經濟復甦表現領先全球，持續受到市場青睞，經濟指標顯示美國經濟成長與通膨環境最具投資吸引力。鑑於美國通膨壓力減輕，加上歐元區經濟成長前景略停滯，聯準會近期升息機率不大，充裕的流動性、良好的企業盈餘成長潛力、穩健經濟成長動能，美股續看好。日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，美國第3季GDP折合年成長3.9％，近期能源股跌深，已有券商開始提出可低接，網路股近期表現佳，券商上調評等，且油價持續下跌，造成市場預期年底銷售旺季可望有不錯表現，隨著年底將近，市場將密切觀注黑色星期五銷售數字以及年底銷售水準。 ---------------下一則---------------　 OPEC不示弱油價恐探60美元2014-11-28 記者邱智慧/台北報導石油輸出國家組織(OPEC)昨(27日)於維也納舉行會議，針對是否以減產救油價的議題討論，最後的結果是，維持每日3000萬桶生產上限，不進行減產。基金經理人分析，供過於求的狀況若持續，不排除油價看到60美元。今年下半年以來，原油價格受到供給大於需求影響，油價步步走低，過去半年，西德州輕原油和布蘭特原油價格皆下跌逾三成。昨天OPEC達成不減產協議，盤中近月西德州輕原油期貨價格，重挫6.34%，最低下探67.7美元，跌破70美元大關；近月布侖特原油期貨價格，重挫6.65%，最低下探71.25美元，跌破75美元，雙雙創4年多來新低。華頓全球黑鑽油源基金經理人蕭智偉表示，目前市場關注在供給面，產油國決定不減產，短期油價70美元是關鍵價位，短線上可能先在68~70美元間震盪。若沙烏地阿拉伯未來持續針對俄國和美國頁岩油制裁，供給過剩環境下，仍有下探60美元的機會。富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪透露，油價下半年重挫，使得上半年漲幅達1~2成的能源基金，獲利全數回吐，甚至有些轉為負報酬。但低油價有利歐美經濟復甦，在基本面逐漸好轉下，需求面將獲得提升，油價未來將逐步回穩。預估油價若看到60美元，將見到買盤低接。 ---------------下一則---------------　油價戰受惠國日、中、台、韓、星2014-11-28 記者林韋伶/台北報導委、俄最受傷石油輸出國家組織 (OPEC)昨日決定維持原油產量不變，造成6月以來跌勢超過三成的原油價格持續走挫，新加坡大華銀投顧分析，油價走跌將讓高度仰賴原油進口的東亞國家，如日本、中國、台、韓、星等國受惠，而高度仰賴石油出口的委內瑞拉、俄羅斯等將會是受挫最深的國家。新加坡大華銀投顧分析，近年來美國積極開發頁岩油，且全球原油需求增長大幅放緩，油價不排除進一步走低。高收債要小心此外，根據花旗集團的統計，能源公司在2008年的高收益債市場中僅占8%的比例，但如今數據卻提升到17%，蛻變成高收益債市場中占比最高的產業，新加玻大華銀投顧分析，若油價持續低迷，可能大幅損及邊際能源業者的償債能力，甚至可能違約，投資人需小心此潛在風險。元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，OPEC不減產，加上美國日產能持續增長，可能造成原油供過於求的幅度擴大。中趁機建戰備儲油曾士育分析，目前OPEC持續價格戰，意圖打壓美國頁岩油產業意圖明顯，而美國透過壓抑國際原油價格以制裁俄羅斯效果顯著，加上美國經濟正處於復甦期，低油價對美國經濟復甦將有一定程度助益，中國更是趁國際原油價格走低期間，快速建立戰備儲油，中美雙方反而成為原油重挫的最大贏家。 ---------------下一則---------------　油價大跌經濟效益如QE4 分析師：消費者將有更多資金購買其他商品2014年11月30日【賴宇萍╱綜合外電報導】支出降低石油輸出國家組織（Organization of the Petroleum Exporting Countries，OPEC）堅拒減產，衝擊原油在內等大宗商品價格同步下挫，紐約西德州原油期貨價上周五收在5年多新低每桶66.15美元，下周料續探60美元大關。美國財經媒體MarketWatch指出，OPEC的決定將讓全球消費者受惠，帶來的效益如同推出QE4。美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）在10月底結束QE3（Quantitative Easing 3，第3輪量化寬鬆），不少人批評，Fed的3輪QE措施未能具體讓美國與全球普通消費者受益，反而助長少數富人的資產價值。企業降成本增獲利但OPEC在油價持續走低下，仍堅持維持每日3000萬桶的產量上限不變，油價走跌，消費者將有更多資金購買其他商品，企業生產成本得以降低，進一步提振獲利表現。 Alpari U.K.分析師馬宏尼（Joshua Mahoney）指出，很難想像有哪種經濟刺激措施比調降汽油價格更加廣泛又有效，因此OPEC的作法等於讓全球進入QE4時代。馬宏尼表示，透過黑色星期五與整個假期購物季的零售銷售表現，或可證明油價走低帶來的影響，「簡而言之，隨著大家開著加滿低價汽油的車衝向大賣場，消費支出將暴增。」紐約西德州原油期貨價上周大跌13.5%，累計11月跌幅達18%，收在2009年9月新低，倫敦布蘭特原油期貨價上周五收在2010年5月以來新低70.15美元，周線跌幅達12.7%，創2011年5月以來最大單周跌幅，今年以來跌幅高達37%。黃金在內等大宗商品價格同步走跌，黃金現貨價上周五一度大跌2.3%至每盎司1165.35美元，創2周來新低。大宗商品價格料連續第4年下跌。 Energy Aspects駐倫敦分析師蕭翰（Virendra Chauhan）說：「大宗商品遭全面拋售，並可能對其他風險資產構成壓力。」歐洲央行憂心通縮投資人看好油價下跌將對美國經濟構成支撐，加上Fed升息預期，推動美元創5年新高。衡量美元兌10大主要貨幣表現的彭博美元指數上周五走升0.6%，收在2009年3月以來最高水平1106.90點，為連續第5個月攀升，創2013年3月以來最長升勢。「商品大師」羅傑斯（Jim Rogers）說：「對於所有消費石油、消費能源的人來說，OPEC不減產基本上都是個好消息，但是對加拿大、俄羅斯或澳洲民眾來說，可能就不太好。若是歐洲央行，開始憂心通縮吧！」 ---------------下一則---------------　 OPEC不減產油價短期恐難止跌2014-12-01 01:24工商時報記者黃惠聆�台北報導石油輸出國家組織（OPEC）在11月27日決議不減產，紐約原油1月期貨每桶跌破70美元，應聲下跌至4年新低，法人表示，OPEC若不減產，油價恐不會止跌。在感恩節之後，11月28日，紐約1月原油下跌7.54美元，或10％，收於每桶66.15美元，創2009年9月25日以來，近月合約最低收盤水準。本月，原油大跌了18％，創2008年12月以來最大單月跌幅。路透社日前已報導，部分基金經理人認為，如果OPEC減產的幅度不達100萬桶，60美元的油價是有可能發生。法人也表示，OPEC在11月27日連減產150萬桶都沒有共識，更何況100萬桶！油價能不跌嗎？然而此次油價崩跌並非受到經濟基本面不佳所拖累，而是能源產油國調配產能所引起，未來OPEC若能對減產有新的共識，就會扭轉油價走勢。不過，富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪也表示，以中東地區的陸上油田之開採成本多在每桶30美元之下，因此，只要油價高於30美元，怎麼賣就怎賣賺，因此OPEC成員國有足夠實力，拒絕做減產，避免競爭對手會趁機卡位搶走市場，影響OPEC的市占率。另據研究，而且在40∼80美元的西德州原油價格區間，多數美國頁岩油廠商也有獲利，如果OPEC堅持不減產，胡志豪說，市場看法也不排除油價可能跌破每桶60美元的區間，來迫使頁岩油廠商的減產動作。不過長期來看，若油價位置越低，將導致油商對未來的資本支出減少越來，在長線供給將減少的環境下，油價終究還是會重返多頭。胡志豪表示，在全球經濟沒有意外大幅惡化或地緣政治風險明顯影響市場供給，國際油價在中期內預期將處於每桶60∼75美元，短線可觀察全球景氣與北半球是否因天寒而提振原油需求。若油價反彈，仍會促使美國頁岩油增產，也會再壓縮油價的反彈空間，因而以供需面的基本假設，油價與能源股在未來一、兩年裡仍可能傾向過去幾年的區間性走勢，但位置將見下移。 ---------------下一則---------------　瑞士黃金公投金價震盪2014-11-29 01:45中國時報吳泓勳�台北報導瑞士30日公投黃金儲備量，牽動金價短期拉高，投信建議不宜追高。投信業者表示，本周國際金價微幅上漲0.3％，收在每盎司1197美元，主因來自於瑞士黃金公投的投機買盤氛圍，但整體黃金中期走勢偏弱，研判就算公投結果有利拉高金價，反彈後也不宜追高，技術面暫設上檔壓力在1300元。元大寶來黃金期信基金經理人方立寬指出，綜觀目前油價大跌，日圓大貶，美元走強，並不利於黃金重回多頭，瑞士公投若一如預期未通過，也恐難避免出現投機操作的停損賣壓。無論結果如何，預計短中期金價震盪都將加劇，預期區間將擴大至1100到1300元。瑞士將在11月30日舉辦黃金公投，訴求包含瑞士央行不再賣出黃金、瑞士黃金由瑞士自行儲存，以及瑞士央行資產必須提高到20％以黃金形式持有等3大內容，希望藉此扭轉瑞士與弱勢歐元、弱勢經濟綁在一起的命運，並降低持有信用風險較高的歐債。方立寬指出，市場大多認為公投不會通過，但若意外通過，屆時瑞士平均每年將增持300公噸黃金，占全球黃金供給10％，直至2019年總量達1500公噸，形成金價大利多。但台銀貴金屬部則說，即便通過公投，瑞士央行應該也不希望影響市場過多，預計會採分期定額逐步購入黃金，對金價拉抬效果有限。 ---------------下一則---------------　黃金基金強勢反彈2014-11-30 記者王奐敏�台北報導美國結束購債計畫，日本接棒擴大量化寬鬆（QE），面對主要國家貨幣政策不同調，股市表現也兩樣情。綜觀11月股票基金績效，表現較佳多為跌深反彈族群，分別為黃金、消費、歐股與陸股。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，黃金類股在全球央行作多的政策下反彈，但美元走升趨勢不變，黃金類股短線反彈後要重回長多格局不易。消費類股的基本面隨著美國經濟逐漸回溫好轉，美國工資與薪資成長年增率為海嘯以來新高，加上美元因聯準會結束QE後持續走強，油價受美元升值影響下挫，增加消費者可支配所得，內需市場好轉，消費類股未來表現可期。此外，歐股受歐洲央行總裁德拉吉表示將擴大資產購買計畫激勵，道瓊歐洲600指數已逼近今年6月創下海嘯來的新高點。許豑勻分析，歐元續貶趨勢成形，預期歐洲出口商將因弱勢歐元獲利，企業基本面轉好且資金動能持續挹注下，歐股有機會挑戰金融海嘯以來新高。陸股則受滬港通上路利多及人行降息激勵，接下來應回歸基本面與政策面看待，預計貨幣政策將維持寬鬆，明年也還有降息空間，未來政策動向將決定陸股走勢。摩根證券副總經理謝瑞妍說明，11月以來國際金價小幅反彈1.5%，FTSE金礦指數卻大幅走升11%，拉抬黃金基金重拾漲勢。但就過去經驗，金價與美元走勢背道而馳，美元強勢地位不變，金價難有大幅走升機會。元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，整體而言，黃金中期走勢依舊偏弱，即使反彈，也不宜追高。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/01/2/418108.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　節慶消費點火美國科技股發燒2014-12-01 01:24工商時報記者陳欣文�台北報導美國「黑色星期五」登場，為年底節慶購物季揭開序幕，隨著實體店面銷售式微，網路購物愈來愈盛行，今年網購業績可望刷新去年紀錄，突顯行動購物大行其道，支持美國科技股上漲有力，加上企業財報好轉的基本面優勢，美國科技股旺季行情將延燒至明年1月。摩根美國科技基金經理人葛雷哥•托特(Greg Tuorto)指出，隨著年底消費旺季來臨，美國科技股漲勢愈來愈鮮明，第4季以來，那斯達克指數上漲6.5％，優於S&P500指數的5.1％，看來在旺季效應的加持下，美國科技股續漲動能可期。根據摩根投信統計，近五年來，那斯達克指數在12月至次年1月的平均漲幅高達4.2％，上漲機率百分百，超越S&P500指數的3.3％。以過去經驗來看，美股上漲期間，美國科技股往往領先大盤表現，眼見美國經濟復甦鮮明，美股長線走升趨勢成形，美國科技股表現可望更勝一籌。富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，第4季科技產業題材面豐富，蘋果、Google與微軟將陸續推出新品，而且聖誕節及新年銷售旺季即將來臨，看好電子商務與蘋果供應商將優先受惠於新品與假期銷售題材。史肯達利指出，大型科技企業現金充沛，近年來頻頻透過股利發放與股票回購將現金回饋股東，根據Factset統計過去12個月史坦普500科技股股票回購總額逾1,400億美元、居十大類股之冠；再者科技產業併購熱度延續，統計2014年首八個月全球科技產業併購總額較去年同期增長54％、創下2000年以來最高水準，併購活動與股票回購題材，有望挹注科技股向上動能。眼見美國科技股多頭氣勢不墜，全球經理人看好度居高不下，根據美林全球經理人調查，科技股已連續5年獲得全球經理人加碼配置，且連續18個月名列全球經理人最看好的產業，可見科技股深受專業經理人青睞。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-12-01/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　生醫基金今年大贏家2014-11-30 記者葉家瑋�台北報導進入2014年最後一個月，環顧國內投信發行的海外股票基金，有27檔基金淨值創新高，今年以來報酬率共有六檔漲幅超過二成，主要分布在生技醫療基金、陸股ETF、指數型基金，漲幅最大前三名則都由生技醫療基金包辦。根據CMoney資料統計至11月26日（不含2014年新成立），共有27檔海外股票相關基金淨值創歷史新高，尤其以生技醫療、陸股、消費內需相關基金為主；其中六檔漲幅超過二至三成。投信業者指出，歐美股市漲勢亮眼，生技醫療基金成為反彈要角，今年累積報酬率亮眼；而大陸在滬港通、降息等政策刺激下，A股登上2,700點，相關追蹤指數的基金成為陸股漲升行情最大亮點。進一步觀察淨值創高的基金，正報酬前三名都由生技醫療基金包辦，隨美股持續創高，美國NBI生技指數自10月中旬開始走強，近一個月上漲3.3%。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，生技產業前景呈現長線向上趨勢，相對於其他產業企業獲利的空間相對有限，醫療生化產業的創新技術及產品研究需要高研發費用投入，以提供長期企業獲利保護傘，產業較不受經濟景氣循環影響，投資人可以長線介入，以達到長線保護短線及符合長期投資需求。德盛生技大壩基金經理人傅子平指出，生技產業獲利佳，券商持續上調獲利預期，預估2014年獲利成長達38%，2015年仍可維持17.8%的雙位數成長幅度。雖然今年來生技股一度受全球股市重挫拖累，但基本面保持穩健，令NBI指數高檔不墜，且資金持續青睞生技類股，市場投資氛圍好轉，有利於類股表現。上證綜合指數今年來漲逾24%，近一周受大陸降息政策刺激，陸股熱絡，股市大舉反彈，帶動相關指數基金淨值登高，成為另一亮點。永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥表示，儘管大陸第4季經濟數據欠佳，但人行貨幣政策轉寬鬆，有利降低企業融資成本，刺激資金轉入股市，將替陸股帶來機會。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/12/01/2/418101.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0

1031128基金資訊

2014年11月28日

公開

7

11月黃金、科技股上漲產業型基金發燒2014-11-28 01:28工商時報記者呂清郎�台北報導全球政府用力對經濟做多，日本央行加大資產收購計畫，歐洲央行承諾做必須做的事推升通膨，加上大陸意外降息，全球股市11月呈現穩定向上，8月來重挫的黃金及貴金屬基金，11月也跌深反彈，基金平均大漲13.91％，帶動材料類股月線平均上漲4.03％，科技產業11月平均上漲3.53％，產業基金的資源、科技股強強滾。富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，印度黃金進口量持續攀升，瑞士將在11月30日舉行黃金公投，瑞士央行可能因此增加黃金儲備，俄羅斯央行連續七個月增持黃金，加上全球央行的政策做多行動，為支撐黃金價格與黃金類股反彈的因素。富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利指出，企業獲利成長看增與併購利多頻傳為帶動科技股11月來漲勢主因，如英特爾公布2015年營收預估優於預期且調高股利，帶動半導體類股漲勢。阿里巴巴公布上季營收超出預期，且於1111光棍節總銷售金額達93億美元，激勵電商股表現；雅虎宣布將以6.4億美元收購影片廣告服務商BrightRoll，強化科技業併購題材。日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，綠能指數10月14日以來出現反彈，進入11月持續上漲。這波隨著美股強勢上漲帶動下，指數低點明顯回升，10月中以來市場出現反彈，使得綠能指數呈現小漲，11月持續上漲。以次產業來看，太陽能持續弱勢，風能11月也有出現回升，水資源持續穩健上漲，表現相對強勢，2014年持續看好全球潔淨能源產業，仍是投資焦點，大陸環保仍是熱點話題，持續看好未來走勢。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕強調，資金輪動下，儘管原油價格已跌破每桶80美元整數關卡，創下四年多來新低，但美國能源股股價的走勢與原油價格出現背離。美國頁岩油氣商無懼油價下跌，主要是頁岩油氣公司早已做好油價下跌的避險，而在財報公布後，反而有助於持股信心，不過油價止穩前，美元的匯率仍是關鍵，另一方面可留意11月27日的OPEC會議，若OPEC表達減產石油的可能性，應有助短線穩定油價的走勢。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-28/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則---------------　作夢行情啟動 12月台股 9成機率漲2014-11-28 01:28工商時報記者呂清郎�台北報導 11月以來亞幣啟動另一波競貶，全球主要市場多收在均線之上，台股已收復季線，統計近10年台股加權指數的資料顯示，每年12月到隔年第1季加權指數有九成的機率上漲，平均漲幅為3.76％及6.3％，近10年資料顯示，台股12月有六大產業的上漲機率超過九成，並且報酬風險比超過100％，包括百貨、運輸、鋼鐵、電子、觀光及食品等類股。日盛首選基金經理人林建良表示，在基本面無虞、企業獲利狀況良好下，台股後勢可望出現補漲行情；從籌碼面觀察，到14日為止外資累計淨匯入1,917億美元，比上月底增約15億美元，外資並沒有被滬港通吸走資金。且11月全月甚至有機會扭轉連3月外資淨匯出情勢，轉為淨匯入，然因內資買超力道不強，店頭指數今年以來沒有特別表現，法人指出，由於年底是明年作夢行情啟動點，後市可留意中小型股，為明年展望暖身。林建良分析，美股維持高檔，台股具補漲空間，企業獲利良好，外資回頭加部位，且根據近10年台股加權指數資料，12月到隔年表現佳，九成機率漲，後市可偏多操作。群益長安基金經理人張雅琇指出，台股近期在外資回籠下走出一波行情，儘管近期有MSCI調降台股權重生效的影響，但長線來看，在財報公布後加上九合一選舉將在本周落幕，台股將回歸基本面走勢。目前市場上只有一套資金，在動能有限下，限制中小型股近期走勢。大型股部分，除了有外資加碼挹注，以半導體來說，產業龍頭的展望看俏，也成了資金聚集的人氣焦點，時序到年底，與消費性電子相關的產品仍相對受到矚目。富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰認為，市場人氣與資金已重回電子族群，尤其晶圓代工與光學龍頭持續引領大盤表現，蘋概股表現也可圈可點，研判農曆年前相關個股仍可維持強勁表現。他表示，選舉對出口導向為主的科技類股影響幾乎為零，在美股持續走強、科技股旺季效應下，選後台股震盪走高機率不低。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-28/450/A37A00_P_01_02.JPG ---------------下一則---------------　賺春節紅包選後宜伺機布局2014-11-28 01:28工商時報記者陳欣文�台北報導逼近選舉投票日，台股量縮膠著，加權指數撐在9,100點狹幅整理，法人表示，選後宜找買點，迎接農曆年前的多頭行情。統一台灣動力基金經理人林彥良表示，根據CMoney資訊統計，近十年來各月漲跌幅，以12月表現最佳，除了2007年因金融風暴下跌，其餘九個年度皆上漲，最大單月漲幅為7.99％，上漲機率及漲幅皆是各月度之冠。他指出，由於美國景氣持續改善，帶動台灣產業獲利好轉，今年12月應能維持多頭行情，且歐美聖誕節銜接農曆新年旺季，波段漲勢可望延續至隔年的3月。針對選舉結果對台股的影響，林彥良表示，選後股市將回歸基本面，若選舉結果良好、沒有太大爭議，與當選人政見有關的概念股可能出現一、兩天的慶祝行情，但著眼於中長期，仍以業績及成長性為選股準則，即使選舉結果不佳，短線出現較大波動，拉回也應找買點。摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，九合一選舉即將登場，選舉行情過後，可望由傳統旺季行情接棒，料將支持台股維持高檔格局。葉鴻儒指出，12月除了有歐美聖誕節消費熱潮加持，還有集團、投信法人作帳行情、布局元月行情等，台股多有不錯表現，加上年底假期效應帶動下，觀光、百貨等傳產股通常都能交出不錯業績，為年底的台股挹注向上動能。眼見美國經濟數據改善鮮明，台灣企業獲利與美國景氣連動密切，以出口為導向的台股將明顯受惠。葉鴻儒表示，在政府推出政策利多、銷售旺季即將來臨，接下來耶誕節、元旦新年、農曆春節等，均有利台股展望與企業營運。日盛首選基金經理人林建良表示，未來美股若能維持高檔，將有助於拉抬台股後勢，從基本面觀察，台股上市櫃企業第3季獲利續創近幾年新高，達新台幣4,094億元，第4季市場預估更是有機會超過5,000億元，台股可望出現補漲行情。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-28/clipping/A37A00_T_02_02.JPG ---------------下一則---------------　中小型及店頭基金翻紅2014-11-27 記者李娟萍�台北報導法人近一周加碼集中與櫃買市場分別達345億元及35億元，資金推升台股反彈，其中，店頭指數上漲3.3%，更勝加權指數的1.7%，帶動中小型及店頭基金績效翻揚，擺脫頹勢。法人分析，過去十年店頭指數在12月平均有6%以上的漲幅，波段行情可望延續。群益投信表示，台股受到選前量縮的影響，資金怯步，也壓抑指數表現，但國際市場及周邊亞洲國家股市頻創新高，顯示市場投資氣氛仍佳，一旦資金回流，台股將跟著國際市場走出一波行情。群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，從外資對台股轉為買超後，且期貨空單大幅減少，融資減肥，籌碼轉換風向有利於多方，儘管短線指數反彈後，可能進入整理格局，但第3季財報公布完畢，進入財報空窗期，此時為較佳買點，中小型個股有機會重獲資金青睞。族群上，沈萬鈞說，電子族群仍然看好蘋果iPhone6 Plus供應鏈，預期銷售將支撐基本面。 ---------------下一則---------------　大中華股市飛龍在天2014-11-27 記者李娟萍�台北報導第4季以來，MSCI金龍指數上漲5.6%，優於MSCI新興亞洲指數的1.4%，亦超越MSCI世界指數的2.6%，投信業者指出，年底旺季行情發酵，中港台股市有望同步走揚，大中華股市12月將大展雄風。 MSCI金龍指數包括大陸、香港和台灣股票。摩根大中華基金經理人王浩（Howard Wang）指出，今年上半年中港台股市走勢分歧，隨著傳統旺季來臨，帶動兩岸三地股市齊步走揚，第4季以來全面收紅。根據摩根投信統計，2003年以來，中港台股市在12月的上漲機率超過五成，平均漲幅達1.1%-4.2%，旺季行情發威，引領大中華股市紅光滿面。王浩表示，大中華市場以陸股為馬首是瞻，只要大陸經濟動能回穩，陸股恢復上升走勢，大中華股市就不會表現太差。尤其消費旺季來臨，大中華股市表現將更為穩健，以光棍節為例，11月11日單日交易總額達571億人民幣，較去年成長幅度高達58%，刷新全球網購紀錄，光棍節消費熱潮，不僅推升大陸網購企業營收向上，連動鄰近港台網購也業績熱絡。此外，中國政府積極做多，降息挹注市場流動性，改革紅利可望推動陸股估值上升，港、台股市也跟著沾光。王浩指出，大陸官方為了拉動增長乏力的經濟，第4季以來積極展開基礎建設，投資步伐明顯加快，大陸政策利多不斷推出，有望支持陸股續揚，而且中港台三地股市的本益比仍處於歷史低檔，較長期平均折價逾一成，再以歷史經驗來看，在目前相對較低的股價淨值比進場，未來一年正報酬機率高達七成以上。野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸總體需求存在下滑壓力，中國人民銀行採取降息政策，以降低不良資產風險，並將資金有效引導至實體經濟，金融、地產類股表現看好。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/28/2/414423.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　大中華迎旺季 12月大展身手2014-11-28 01:28工商時報記者陳欣文�台北報導第4季以來，大中華股市表現亮眼，MSCI金龍指數上漲5.6％，優於MSCI新興亞洲指數的1.4％，也超越MSCI世界指數的2.6％，眼見年底旺季行情持續發酵，中港台股市同步走揚機會高漲，大中華股市可望在12月大展雄風。摩根大中華基金經理人王浩（Howard Wang）指出，上半年中港台股市走勢分歧，所幸傳統旺季來臨，帶動兩岸三地股市齊步走揚，第4季以來全面收紅。且根據摩根投信統計，2003年以來，中港台股市在12月上漲機率超過五成，平均漲幅達1.1∼4.2％，顯示旺季行情發威，引領大中華股市紅光滿面。王浩表示，大中華市場仍以大陸為馬首是瞻，只要大陸經濟動能回穩，陸股恢復上升走勢，大中華股市就不會表現太差。從價值面來看，中港台三地股市的本益比仍處於歷史低檔，較長期平均折價逾一成，再以經驗來看，在目前相對較低的股價淨值比進場，未來一年正報酬機率高達七成以上。保德信中國中小基金經理人吳育霖表示，大陸突然宣布再次降息後，本周以來陸股已經連續3日走高；觀察今年以來的陸股走勢，又以代表A股中小型股的中證500指數大漲36.17％表現最佳。他指出，預期隨投資人信心獲得強化，陸股處於相對低點的本益比將會攀升，且改革行情一旦觸發，帶動的都是大波段漲幅。吳育霖表示，雖然今年來中證500指數已回到相對高點，漲勢沒有像過去多頭時迅猛，加上獲利持續創高、本益比擴張相對有限，可說是不同於以往的本益比擴張行情，這波漲幅來自獲利的穩健成長，未來只要企業營運得當、獲利持續增加，進而再度推動指數走高，並非難事。國泰亞洲成長基金經理人鍾達安指出，新興亞洲的部分尤其看好陸股，大陸過去兩年經濟成長放緩，股市卻出現明顯打底的現象。他指出，滬港通的啟動是大陸資本市場開放很重要的起點，隨著人民幣國際化進程的加速，資本市場的開放是大勢所趨，滬港通僅僅是改革的第一步，包括後續可能推出的深港通、中港基金互認、A股納到MSCI指數等，A股與國際資本市場接軌是必然的路徑，將提供A股市場多頭的最大支撐。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-28/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　日圓重貶好套利日投資人狂掃亞洲資產2014年11月28日【賴宇萍╱綜合外電報導】日圓重貶，為日本投資人帶來絕佳套利交易良機。借入日圓，並投資構成彭博摩根大通亞幣指數（Bloomberg- JPMorgan Asia Dollar Index）的10種貨幣，今年以來年化回報率高達13%，遠優於借入歐元與美元進行套利交易所賺取的11%與0.3%回報率。資金瞄準雙印菲國日本財務省的數據顯示，今年1~9月，淨流入日本以外亞洲地區股票與債券的資金達1.82兆日圓（155億美元），較2007年創下的新高紀錄多出了76%，反映日本投資人正以前所未見的力度大力買入亞洲資產。 Brown Brothers Harriman & Co.駐東京匯率策略師村田雅志表示：「印尼、菲律賓與印度都可能是日本資金的標的，因為這些國家都受益於美國經濟復甦，中長期成長前景相當看好。」彭博報導指出，安倍經濟學推低日本公債殖利率，促使日本投資人轉向海外尋求更高回報率，具有良好成長動能的亞洲國家成為主要投資標的，同時緩衝了美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）準備明年升息帶來的潛在資金外流衝擊。追高收益續至2015 ING亞洲研究部門主管康登（Tim Condon）說：「日本投資人也獲得了其他地區投資人已抓住的追逐高收益機會。隨著中國人民銀行（人行）加入日本央行擴大寬鬆力度的陣營，歐洲央行料也將跟進，追逐高收益率的趨勢料將延續至2015年。」 ---------------下一則---------------　日本小型股基金放閃2014-11-27 記者葉家瑋�台北報導日本積極刺激民間消費，振興經濟，與內需市場連動性高的中小型股，後市看好。本報系資料庫分享日本銀行（央行）在10月31日宣布擴大量化寬鬆（QE），帶動日經225指數突破17,000點反壓、朝2007年7月最高點18,295點直奔而去，小型股東證二部表現也不遑多讓，瀚亞投資-M&G日本小型股基金表現亮眼。今年日經225指數上漲5%，但日本小型股指數東證二部則有19%漲幅，反映在基金績效上，日本中小型股票型基金表現也較佳。該基金經理人Max Godwin指出，日本安倍經濟學著重內需消費，加上未來東京舉辦2020奧運利多，為小型股增添題材。日本疲軟的經濟數據，再度提高消費稅政策決定延後實施，不過日本政府及日銀致力振興經濟、對抗通縮，開始對企業的獲利產生正面的提振效果，若後續企業營運報佳音，員工薪資提升，刺激民間消費力道，與內需消費市場連動性偏高的中小型股仍將有不錯表現。此外，日本企業在僱用與資本支出意願明顯改善，並已擴散至中小企業，預期將可帶動國內薪資成長與經濟正向循環增長，投信法人看好，內需產業中的金融、消費與工業將受惠。 Max Godwin指出，日本貿易只占其國內生產毛額結構的10%，日本經濟結構主要集中在內需，小型企業主要銷售對象都在日本國內，而日本小型股的產業較集中在金融、能源、原物料等重工業領域，還包括必須性消費企業、基礎工業甚至房地產等企業，小型股表現與日本內需息息相關。而支撐日本小型股表現有一大利多就是「政策」，安倍經濟學的重責大任，就是拉抬日本通膨率到2%，包含消費稅、企業加薪、設立賭場或鬆綁散戶投資等，都是為了提振內需而來，因此內需消費將是安倍經濟學的重點，再搭配未來東京奧運的內需題材，小型股可說題材無限。觀察該檔基金的持股產業，以工業占32%最高，Max Godwin解釋，日本是人口老化嚴重的國家，機器人、工具機、智慧化工廠設備、無人工廠等工業企業，將是帶領日本跟上全球競爭力的關鍵產業，以當地中小型企業最具實力，產業長線趨勢看俏。針對第4季股市，Max Godwin認為，仍以偏向個股操作為主，不以日經指數走勢作為選股依據，不過在日圓走貶趨勢下，有利出口類股表現，預期日本企業本益比將繼續提升，且匯率貶值將反映在第4季企業財報上。然在美國提前升息的預期發酵下，企業獲利就算有利多加持，但日股第4季走勢也是震盪趨堅，基本面選股具備長線保護短線震盪的優勢，將有助對抗大盤亂流。至於近期持續弱勢的日圓對日股影響，Max Godwin認為，日圓走貶對日本大型股的財報較有帳面上的利多，但對中小型股來說效益不明顯；然貨幣刺激對股市效果仍在遞減中，在市場對安倍經濟學起疑之際，投資人不宜再以日圓走貶當作日股的唯一利多，關鍵還是要看企業獲利及政策是否能有效降低企業能源成本而定。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/28/2/414422.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　 OPEC若減產能源反彈可期2014-11-28 01:28工商時報記者孫彬訓�台北報導隨原油價格自6月高峰後下挫達三成，市場關注焦點移至石油輸出國組織（OPEC）會議是否有減產決議。回顧上次OPEC具決定性影響力的減產行動，為2008年12月將原油日產量目標下修264萬桶，以因應全球金融海嘯衝擊，短線油價和能源類股下挫，不過普遍在6個月內有所彈升，油價反彈逾二成，能源類股也由負轉正。德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，這次全球經濟並不像上次糟糕，儘管歐洲和大陸經濟數據表現疲弱，但可見政策力挺及好轉；這次的油價困境，主要出自OPEC與非OPEC間供給面的拉鋸和供需的失衡。林孟洼表示，短期能源類股面臨油價低檔的風險，但中長期而言，現階段油礦金產業的短期整理，將受惠於明年全球經濟的回升有所表現，考量未來美國頁岩油成長趨勢確立，投資上仍偏好產業趨勢明確的美國頁岩油相關產業。施羅德環球基金系列環球能源基金經理人John Coyle & Mark Lacey指出，目前有4大利多推漲油價，讓能源股勁揚，包含伊拉克戰亂刺激原油走高、利比亞原油產能尚未回升、大陸近期原油進口大增、能源旺季效應將成有利支撐。摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）表示，能源股走弱，但明顯較油價來得抗跌，主要是來自於企業獲利的支撐。以S&P500指數成分股來看，第3季能源企業財報並不差，約七成優於預期，且獲利年增率達10％。 ---------------下一則---------------　 OPEC拒減產油價恐探35美元需求直落分析師：會有10億桶原油無處放2014年11月28日【劉利貞╱綜合外電報導】持續重挫 OPEC開會前夕，國際油價續挫，倫敦布蘭特原油期貨昨盤中一度下殺近3%，報每桶75.48美元；紐約西德州原油期貨也一度重挫2.4%至每桶71.89美元，不僅雙雙改寫逾4年新低，並連4天下挫，甚至有分析師表示，若OPEC遲遲無具體作為，國際油價恐下探每桶35美元。布蘭特原油價格已自6月高點回落逾30%，西德州原油同期也跌近30%。 Natixis駐倫敦石油市場分析師戴希潘德（Abhishek Deshpande）指出，掌控全球4成原油供給的OPEC（Organization of the Petroleum Exporting Countries，石油輸出國家組織）若不減產，布蘭特價格將承受更多壓力，可能下探每桶60~70美元。沙國：終將自行回穩但OPEC中最有份量的成員國沙烏地阿拉伯石油部長納米（Ali al-Naimi）周二表示，他認為最終油價將自行回穩，再度增添沙國無意作為的疑慮。 CMC Markets首席策略師麥卡錫（Michael McCarthy）說：「過去1個月來沙國行為已向市場明確表露，OPEC不太可能同意減產，或即使OPEC同意減產，市場也將質疑它們如實執行的決心。」普氏能源資訊亞洲區編輯部主管哈里（Vandana Hari）認為，全球石油市場勢力分布已發生變化，在美國油氣業者不斷提高產量下，OPEC沒有理由減產，因那會便宜了對手。 Lupus Alpha商品投資基金經理人貝斯（Daniel Bathe）預期，OPEC若不採取行動，將傷害自身在市場信譽與影響力，並可能促使投資人紛紛放空油價、加速油價下跌，使布蘭特原油跌至每桶60美元。追蹤油價行情的OPIS創辦人克洛札（Tom Kloza）則表示：「2015年下半年會看到石油需求減少約每日100萬或150萬桶，若OPEC直到明年春天都無法達成（減產）協議，油價可能落到每桶35美元，屆時可能有10億桶原油無處放。」中國趁勢大買原油不過，中國正趁著油價暴跌大買原油。路透引述產業等相關消息來源報導，目前中國已擁有相當於近30天原油進口量的戰略石油儲備（SPR），遠高於官方計劃的15天。 Energy Aspects首席石油分析師賽恩（Amerit Sen）說：「到年底為止中國可能再買進2000萬桶原油」，以達成未來數年內使SPR增至90天、與美國等西方國家儲油水準相當的目標。分析師對原油後市看法 ◎普氏能源資訊亞洲區編輯部主管哈里只有市場力量能使油價恢復穩定，短期內油價將續挫 ◎油價資訊服務業者OPIS創辦人克洛札若OPEC明年春天仍未達成共識，油價可能下探每桶35美元 ◎CMC Markets首席策略師麥卡錫即使OPEC同意減產，市場也會懷疑其如實執行的決心 ◎Lupus Alpha商品投資基金經理人貝斯 OPEC若不採取行動，布蘭特可能跌到每桶60美元資料來源：綜合外電 ---------------下一則---------------　生技醫療類股上攻有力2014-11-28 01:28工商時報記者孫彬訓�台北報導美股近期震盪走高，以受到併購消息及新藥研發利多激勵的生技醫療類股表現最為亮眼，MSCI全球醫療保健指數站回200點大關，再創新高，NBI那斯達克生技指數於回測3,000點支撐後，也意圖向前高的3,168點挑戰，短線類股仍具備上攻動能。野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，Bloomberg統計，今年全球製藥業累積併購金額逼近3,000億美元，且併購案件數不僅刷新歷史紀錄，更較次高年度的2009年多出72％，且今年平均溢價幅度達41％，同樣創新高，顯示產業併購題材持續活絡，持續為類股多頭行情主要支撐因素。施羅德歐洲多元資產投資團隊主管艾默里克．佛瑞斯特（Aymeric Forest）表示，看好歐洲的醫療保健類股，尤其歐洲的投資價值持續看好，將會精選高品質的醫療保健類股票，並全球化投資。群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，MSCI醫療照護指數續創新高，NBI也同步創高，但在財報公布告一段落後，預期接下來將由各事件來主導生技類股走勢。從評價面來看，現在已經開使用明年的獲利水準來看待生技產業，評價面上顯得便宜。摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，生技股長線題材持續受到市場矚目，從生技醫療產業的併購持續熱絡可看出。再者，隨著戰後的嬰兒潮步向退休之齡，未來美國高齡人口的照護、醫療需求激增，因此看好生技股長線走升趨勢，投資人可從多元布局生技股的醫療保健基金下手。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，大型生技股具備優異的成長性且產品線豐沛，預估前七大生技公司未來三年營收年複合成長率將達16％，優於S&P500指數的5％，生技股仍具投資機會。 ---------------下一則---------------　美歐血拚季精品消費活絡2014-11-28 01:28工商時報記者孫彬訓�台北報導美歐銷售旺季本周開打，美國全國零售聯盟預估，今年11∼12月的假期銷售年成長率達4.1％，優於去年同期及過去10年平均，搭配國際油價下跌，讓零售股消費商機不斷。野村全球品牌基金經理人莊凱倫表示，近期國際油價下跌近三成，對全球消費者產生等同於政府減稅的意外效果，美國在汽油價格降至四年新低以及就業市場持續改善，民眾個人可支配所得增加已明顯刺激消費意願，美國10月消費者信心升至2007年10月以來新高，秋季新裝、汽車以及休閒娛樂等銷售數字均見走揚，同步激勵沉寂多時的全球非必需消費股價近期再度活絡。莊凱倫指出，精品產業財報持續受惠歐元大幅回貶利多，包含LVMH在內的國際品牌明年獲利將大幅改善，而隨著歐美感恩節、聖誕節及新年假期陸續來臨，旺季消費效應能逐步反映至股價。元大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰表示，預期今年精品銷售仍可維持7∼9％的成長動能，但爆發性已不若以往，雖精品業仍可望維持以全球GDP成長率2倍速度成長，投資人可持續觀察。施羅德（環）歐洲收益股票基金經理人Ian Kelly、Rory Bateman指出，精品業者主要都集中在歐洲，也可藉由投資歐股，掌握精品產業以及歐洲企業的漲升機會，並可以大型股為主，中型股為輔。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，從產業的角度觀察，主要精品業多在歐洲，歐洲景氣有機會自谷底翻轉，再從定價能力和毛利來看，精品產業較一般景氣循環類股為強，且政策拉抬及市場信心回溫，歐股近期投資氛圍偏正向，精品消費是不錯的題材，投資人也可觀察一般景氣循環消費類股。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-28/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則---------------　全球REITs 獲利動能強勁2014-11-27 記者林春江�台北報導 11月全球主要不動產市場強勁反彈，其中又以歐、亞不動產指數表現較佳，中國、英國及新加坡漲勢最強、月線漲幅分達3.47%、3.28%和2.26%。富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，明年不動產企業獲利預期將加速成長，根據美國商業不動產服務公司世邦魏理仕（CBRE）將2015年全球不動產企業獲利年增率從6.8%上修至7.0%，其中美國、英國、新加坡預估成長率分達8.0%、7.6%、11.5%，成長最強勁。陳韻如建議投資人可將全球不動產產業型基金納入資產配置，並以經濟與房市穩健復甦的美國為核心，同時可留意具政策利多的歐亞市場。富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉分析，中國降息以及其他寬鬆操作有助於降低不動產開發商融資成本，並提振房市買氣，中國、香港不動產開發商可望優先受惠，加上中港不動產類股呈現折價，中長線仍頗具上漲潛力。瑞銀亞洲全方位不動產基金經理人張繼文指出，REITs屬於收益概念產品，主要跟當地的公債殖利率比較，處在貨幣寬鬆環境中的日本、歐洲、中國等有利REITs表現，然而歐、日需要留意匯損問題，因此，相對看好中國鄰近的香港、新加坡等地REITs表現。此外，由於油價持續看貶，在沒有通膨疑慮下，美國升息腳步其實有待觀察，如此也有利美國REITs表現。摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，美國房市數據明顯改善，10月營建許可總數來到108萬戶，創2008年6月以來新高，一旦美國啟動升息，短線而言，確實會衝擊REITs表現，但長線來看，升息反映經濟轉好，只要景氣擴張趨勢不變，租金收入可望水漲船高。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/28/2/414419.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　環球債基金可圈可點2014-11-27 記者李娟萍�台北報導今年全球市場像洗三溫暖，VIX恐慌指數高低差超過15點，美債殖利率則壓抑在低檔，表現動盪；不過，環球債券基金表現可圈可點，統計今年來高達97%基金績效正報酬，平均績效5.76%，也勝過全球股市不到5%的回報率。其中，如果券種挑選得宜，基金績效表現甚可超越同期間美股S&P 500指數11.8%的報酬率。德盛安聯PIMCO全球債券基金產品經理蔡明潔表示，美國聯準會量化寬鬆退場（QE），市場波動告一段落，但美國公債殖利率仍維持低檔，主因市場預期升息延後、日本央行和歐洲央行接力寬鬆，以及目前歐洲經濟仍偏疲弱，導致投資人仍相對謹慎看待風險性資產。根據PIMCO最新展望認為，2014及2015年債市投資採取多元券種布局較有表現機會，主要是因為各國央行政策的分歧，使不同類型券種的投資機會出現。展望明年，PIMCO預期美國年中升息，建議減碼存續期並增持信用債；歐洲可能於上半年推出QE，投資上偏好首先受惠的歐洲邊陲國家；日本因央行持續寬鬆並購買長天期債券，相對看好長天期債券表現；而新興國家部分緊縮循環結束，但考量個別國家基本面差異大，仍宜擇優布局。步入升息循環的2015年，蔡明潔表示，在當前環境，追求收益可以適度積極，PIMCO建議透過三大操作策略，達到廣納收益的效果。一是以利率策略為主，減碼存續期至五年左右，並聚焦優質公債或非機構MBS。二是相對加碼信用券種，看好歐洲邊陲國家主權債、金融投資級債、到期日較短的高收益債及當地貨幣計價新興債如墨西哥。三是透過貨幣策略，如做空歐元、日圓及做多印度盧比爭取收益，預期聯準會緩步升息下，仍是低成長和低利率的環境，多元布局將是明年債市重要投資策略。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/28/2/414420.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　高收債商品國人最愛2014-11-27 記者張瀞文�台北報導債券型基金大者恆大，台灣投資人愛高收益債券基金成痴，在最熱愛的十檔境外基金中，有六檔是高收益債券基金，只有一檔是股票型基金。 2008年金融海嘯後，投資人聞股色變，資金大幅流向債券型基金。從資金流向也發現，即使景氣轉好，股市前景較優，美國股市最近持續創歷史新高，資金也沒有從債市大量轉股市。統計顯示，到第3季底為止，在台灣投資人持有最多的十大境外基金中，有六檔是高收益債券基金，而且規模前四大全是高收益債券基金，規模也愈養愈大。股票型基金只剩一檔在名單上，勉強維持在第九名。在美國量化寬鬆（QE）接近尾聲時，國人對於債券型基金的熱愛不減反增。一年前，十大境外基金中，只有五檔是高收益債券基金，而且規模第二大是美國債券基金，兩檔股票型基金分別排第六及第十名。聯博全球高收益債券基金穩居國人最愛的冠軍，國人共持有新台幣3,910億元，與一年前的3,600億元相比，規模穩定成長。第二名是ING（L）環球高收益債券基金，一年來規模幾乎倍增，成為1,629億元。第三大是摩根環球高收益債券基金的近1,000億元，第四是富蘭克林坦伯頓公司債基金的近860億元。這四檔基金合計規模逼近7,400億元，占境外基金總規模超過22%，堪稱基金界的F4。十檔基金除了六檔高收債以外，還有三檔債券基金，分屬美債、全球債、新興債類別，全是舊面孔，規模由大而小依次為聯博美國收益基金、富蘭克林坦伯頓全球債券基金、富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金。唯一一檔股票型是貝萊德世界礦業基金，多年來台灣投資人最青睞，但隨著淨值節節下滑，國人持有規模也縮水，成為667億元，從去年初的第三大掉到現在的第九大，明年可能跌出十名。 ---------------下一則---------------　美高收債未來兩月進場最賺2014-11-27 記者葉家瑋�台北報導 11月以來高收益債券基金走勢轉為疲弱，殖利率彈升至6.2%，是今年以來相對高點，但歷史經驗統計卻顯示，在12月及1月是美國高收益債報酬表現最佳的月份，值得留意投資的價值。近期高收債基金績效受能源產業相關高收債表現疲弱拖累，從EPFR國際資金流向來看，近一周美國高收債基金也轉為淨流出8.09億美元。但根據統計，美國高收債走勢短暫走弱，每年12月與隔年1月投資勝率高，著眼高殖利率和利差，仍具備相當投資價值。

1031127基金資訊

2014年11月27日

公開

21

國人持有境外基金比重下調新興業者有望得利2014-11-27 記者張瀞文�台北報導如果國人持有境外基金比重往下調到50%，個別基金公司受到的影響不一，因應方式也不同，有的持續努力深耕台灣計畫，有的表示會順其自然，但目前仍與國外總部密切溝通中。雖然有業者會受影響，但也有受惠者，最大受惠者，業者認為是新興業者路博邁，因為旗下高收益債券基金規模極大，即使在台灣熱銷，國人持有比重仍不到20%。如果其他業者的主力產品降低，但國人需求仍不減，大量資金可能流向仍有不少額度的公司。大型業者中，幾乎完全不受影響的公司為貝萊德及富達，這兩家旗下熱銷基金大都在各地區平均銷售，台灣投資人持有比重都不到50%，甚至只有兩、三成。至於摩根，雖然有不少基金已達40%多，未來仍可能要密切控管額度，但因深耕台灣獲得主管機構肯定，可望豁免。這些基金包括高收益債券、印度、東協、巴西、俄羅斯等基金。部分基金業者指出，如果無法符合深耕計畫的要求，則只能鼓勵投資人採取定期定額長期投資，尤其是股票型基金。另外，也有業者考慮募集新台幣計價的基金，以導引部分資金。目前國人定期定額的標的仍以股票型基金為主，但已有業者倡導定期定額債券型基金。萬一市場上熱銷的債券型基金面臨停售，預估有更多投資人透過定期定額「卡位」，降低投資組合受制於法規的風險。 ---------------下一則---------------　 20檔基金須深耕台灣2014-11-27 記者張瀞文�台北報導為了鼓勵境外基金業者深耕台灣，金管會將進一步降低國人持有境外基金上限，如果從70%下調到50%，受影響的基金規模將超過新台幣8,000億元。金管會上周宣布，如果境外基金業者不符合深耕計畫，國人持有比重將從現行的70%降到50%，如果市占率過高又不投資台灣，比重更可能降到40%以下。規定預期從105年1月1日起實施，業者有一年的調整時間。四年前，國人投資境外基金比重從90%降到70%，涉及基金約12檔，以新興市場債券基金與日本股票基金為主，四年來，又有多檔基金陸續因此暫時停賣或嚴格控管額度。這一次，金管會指出，約20檔基金的國人持有比重超過50%。目前國內核備的境外基金超過1,000檔，如果只有20檔受影響，數目並不大，但市場估計，這20檔目前的規模將超過8,000億元，以3.2兆元的境外基金總規模來計算，約占四分之一。以基金類型來說，這次受影響最深的首推高收益債券基金，其次是拉丁美洲基金及東歐基金，再來則是亞洲股票及亞洲平衡型基金。就台灣投資人持有金額最高的基金來排列，聯博全球高收益債券基金，到9月底的規模約3,900億元。其次是ING（L）環球高收益債券基金的1,600多億元。第三名是富蘭克林坦伯頓公司債基金的860億元，第四則是瀚亞美國高收益債券基金的570億元。四檔基金相加就接近7,000億元。事實上，受影響最大的前四名基金清一色是高收益債券基金，而且國人持有比重都有約60%。在未來一年之內需有深耕台灣的計畫，否則只能把比重降到50%以下。第二類是拉丁美洲基金，包括富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金、摩根士丹利拉丁美洲股票基金、施羅德拉丁美洲基金、霸菱東歐基金。以富坦拉丁美洲基金在台規模最大，超過300億元，霸菱東歐基金也有200多億元，這兩檔很早就引進台灣，都是一度熱銷的基金。其他則包括亞洲股債基金，較知名的基金包括施羅德新興亞洲基金、德盛東方入息基金。另外，有些基金規模小，在台銷售的絕對金額雖然不高，但很容易超過50%的比重。其實，擁熱賣基金的業者長期受國人支持肯定，應會積極因應此變數，擁抱台灣投資人，落實深耕台灣計畫。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/27/2/413051.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　股票基金本月大反攻2014-11-27 記者林春江�台北報導 11月來，台灣境內核備的1,030檔海外股債基金皆揚，平均上漲2.1%，一反上月平均下跌0.9%情況；其中768檔股票型基金平均上漲2.5%，並以印度、美國、歐洲基金、全球股票型基金名列前茅，南韓是唯一下跌的市場。 10月只有大中華、印度、亞洲股市表現較佳，而美歐市場從10月的下跌0.1%及3.2%，衝到本月前三名，月線漲幅逾3%。富蘭克林投顧表示，美國復甦力道增溫，第4季旺季題材發酵，持續領漲全球。而投資人樂觀期待印度擴大內閣陣容將加速改革，印度股票型基金月線漲幅持續領先。至於日圓貶值恐壓抑南韓出口表現，韓國股票型基金連續兩個月下跌。其中歐洲表現令人注目。受歐洲央行總裁德拉吉表示將擴大資產購買計畫激勵，道瓊歐洲600指數連日收復失土，已逼近今年6月新高，德國更創下2013年5月以來最長上漲期間。德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁認為，隨著美國升息與美元強勢趨勢成形，加上歐元續貶，預期歐洲出口商將因弱勢歐元獲利。歐元區投資者淨投資海外股債占國內生產毛額的比重低，歐洲央行寬鬆後，歐元區資產較能直接受惠，可望帶動歐股未來漲勢，但地緣政治風險仍是歐股上攻的隱憂。本月233檔債券型基金平均上漲1.1%，也較上月漲幅0.6%大。富蘭克林證券投顧指出，美國復甦無虞，油價下滑降低通膨預期，日本與歐洲官方政策料將持續寬鬆，帶動各類債市普遍上漲。富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博提醒，美國將比其他成熟國家提早升息，美國公債首當其衝，可留意受惠美國經濟復甦且具基本面投資利基的新興債匯市；另外，美國與日本及歐洲的利差料將擴大，採取放空日圓與歐元策略。 ---------------下一則---------------　全球股債基金長線績優2014-11-27 01:10工商時報記者呂清郎�台北報導全球股債基金「大」有來頭，長線績效優異根據EPFR統計至11月19日，今年來股債基金均吸金，資金淨流入股票型基金共1,149億美元，債券型基金共2,014億美元，資金流向透露市場趨勢所在，在境外基金中尋找最佳選擇，投顧建議，可以該類型資產規模較大基金做為投資首選。理財專家表示，規模較大顯示經理人操盤功力獲得投資人認可，且有利分散投資降低風險，不論以環球股票或債券型基金來看，規模較大基金平均績效表現皆相對優異，且投資期間愈長，領先幅度愈大。根據理柏資訊統計國內核備境外83檔環球股票型基金，規模大於10億美元的24檔基金過去5年平均漲幅為47.21％，遠優於規模小於10億美元的59檔基金平均漲幅29.91％；國內核備境外39檔環球債券型基金中，規模大於10億美元的13檔基金過去五年平均漲幅24.34％，是規模小於10億美元的26檔基金平均漲幅的4倍。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-27/clipping/A38A00_T_03_03.JPG ---------------下一則---------------　股債混合基金比股票受歡迎2014-11-27 01:10工商時報記者呂清郎�台北報導亞幣競貶，資本市場動盪讓投資人紛紛棄守股票資產，轉向青睞股債混合型基金，據晨星統計，10月股債混合資產再度淨流入530.01億元，明顯超過貨幣型基金的496億元，與固定收益基金的325億元，成為全球投資人最愛的資產類別。瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君表示，比較8大類資產在今年各區間的資金淨流入狀況，可發現股債混合型基金是唯一在各區間都能吸引資金淨流入的資產，可見動盪市場已明顯讓投資人降低了對報酬率的期待，寧願改以股、債混搭的方式守護資產並賺取收益。施宜君說，市場預期美國10年期公債殖利率將呈現緩升格局，有利所有風險資產，以股、債平衡的方式布局，可有效透過低坡動的優勢，達到累積長期複利的效果。施羅德投信多元資產投資協理莊志祥指出，美國升息將取決於整體經濟表現的狀況，現階段在全球經濟仍處於低速擴張情況下，升息時間點將不會早於明年中，投資布局建議以穩健型為主，全球股票型與價值股票型基金，加固定收益的全球債券與策略債券的美元債券。日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝認為，全球景氣第4季末位於好轉階段，在投資上股市比重以及類股性之債券比重配置可相對提高，股市方面，美股可關注，長期成長潛力區域投資機會，基本面較佳的新興亞洲及台股市場，以及類股性的亞洲高收益債，可同步追蹤。群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達強調，今年以來全球主要股市中仍以亞洲表現最突出，不論是東協市場、印度或者近期大幅反彈的大陸股市，都是投資市場的焦點。目前不少股市都來到相對高點，投資風險攀升下，若擔心股票市場波動較大，建議採用平衡基金作為布局方向。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-27/450/A37A00_P_02_01.JPG ---------------下一則---------------　日圓先生：日圓貶14% 到底了2014年11月27日【賴宇萍╱綜合外電報導】人稱「日圓先生」的前日本大藏省國際事務次官榊原英資直言，日本經濟並沒有那麼疲弱，今年中以來重貶14%的日圓，貶勢已近尾聲，不太可能續探2007年6月金融海嘯前夕創下的124.14新低。在日本央行（Bank of Japan，日銀）意外加碼寬鬆，加上日本第3季經濟意外衰退影響下，日圓在11月20日刷新7年新低，1美元兌日圓來到118.98，逼近119關卡。難下探金融海嘯新低但近來包括日本財務大臣麻生太郎在內，愈來愈多人認為日圓已經貶夠了，榊原英資也表示，隨著消費稅調升對日本經濟的抑制力道逐漸減弱，日圓料很快開始回升。日圓本周持續回彈，昨1美元兌日圓一度來到117.59，日圓走強0.3%。三井住友銀行駐東京外匯交易部門主管吳田真二表示，近期美元兌日圓缺乏提振因素，本周美國將迎來感恩節假期，交易量料將清淡。榊原英資表示，日圓似乎仍未面臨跌勢將失控的危險境地，而當前日圓的疲弱走勢並非完全受國內因素影響，在美國的貨幣政策與日本漸行漸遠下，買日圓、賣美元的干預措施並不恰當，不僅美方不會同意，干預行動也不會有效。榊原英資指出，日圓貶破115之後，疲弱日圓對經濟的效用就開始轉為負面，因為進口價格走高帶來的通膨效應對家庭收支產生不利影響。不過榊原英資也警告，即將到來的日本國會大選恐為日圓帶來新的變數。 ---------------下一則---------------　明年動盪法人對中、台有信心2014-11-27 01:10工商時報記者陳欣文�台北報導 2014年成熟國家股市表現優於新興市場國家，債市普遍齊漲，商品原物料則出現大幅修正；展望明年，投信法人預期市場震盪仍將持續，歐日應聚焦在不動產市場，股市方面則以新興亞股中的大陸、台灣表現最值得期待。元大寶來投信總經理劉宗聖表示，2015年在美元持續走強的大環境下，市場可能仍充滿不確定因素及多空交錯因子，另外，QE退場，利率可能翻揚，日本及歐洲繼美國後持續進行量化寬鬆，在市場資金可望持續挹注下，對於全球不動產行情有所助益，REITs投資應聚焦以美國及日本兩大板塊為主。滬港通開通後，未來兩岸將走出過去傳統的政策或指數論述，進入到具備未來性的產業，看好兩岸TMT（科技、傳媒、電信通訊）產業；至於台股，在推動槓桿及反向ETF上市交易後，成交量能熱絡，代表投資人已接受運用此策略工具進行投資。摩根證券副總謝瑞妍指出，明年將是各國經濟發展及貨幣政策分歧的一年，美國將步入升息循環，歐日維持寬鬆，大陸持續結構性調整，全球金融市場料將震盪可期，投資人宜留意波動風險，建議以多重資產商品為核心布局，才能靈活調整資產配置，掌握多元收益機會。德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，2015年全球經濟成長將呈現分歧的態勢，利率政策也將不同調。以美歐日三大經濟體來看，美國的就業情況與房市若持續改善，明年將緩步升息；日本與歐洲的經濟仍疲弱，預計會維持寬鬆。他認為，在這樣的利率環境下，市場的波動將更為劇烈，必須從政策調整、改革題材與新經濟找機會，才獲得勝過大盤的超額報酬。陳柏基表示，股市部分，美國經濟引領全球經濟成長，美股仍是投資組合中不可或缺的配置，歐股、日股和新興市場隨著刺激和改革政策的出台，同樣可見反彈成長的機會，股市投資要跟著政策走。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-27/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　瑞銀：資金挹注陸股行情可期2014-11-27 01:10工商時報記者魏喬怡�台北報導近日大陸一連串的利多政策，包括滬港通正式通車，再到上周意外宣布降息等措施，發揮穩定投資人信心，並拉抬股市上漲，因而吸引外資大舉湧入。近兩日紐約交易的兩檔A股ETF規模暴增，資產規模接近刷新紀錄邊緣，法人認為，這代表國際投資人對陸股的投資意願大增；在強大的資金動能挹注下，陸股後市仍有上檔行情可期。瑞銀投信投資部主管張繼文表示，經濟成長趨緩，人行降息的動作不會僅是一次作為，預料後續仍有降息甚至降準的機會，進一步營造寬鬆與低利環境，帶動經濟景氣走揚，而上周的降息動作則被視為是降息循環的開始。正因如此，吸引外資青睞，資金大舉加碼陸股的意願攀升，包括嘉實滬深300中國A股ETF的6.39億美元額度已將近用完，多檔A50 ETF成交量也暴增，意味陸股後市有一波資金行情可期。瑞銀中國精選股票產品經理周慶安表示，在資金行情簇擁下，預料近期內，降息的最直接受惠族群，包括房地產、公用事業等產業，近期表現相當活躍。除了降息受惠族群表現受矚目外，內需消費股表現亦受矚目。周慶安指出，大陸第3季GDP為7.3％創五年新低，工業類股仍飽受經濟趨緩與產能過剩之苦，工業利潤年增率一路下探，今年8月工業生產年增率一度降至-0.6％，工業生產者物價指數從2012年2月開始都為負值，工業產品跌價問題揮之不去。同樣的場景，但若把焦點轉到內需消費上，卻是另一個不同景象。在前不久的光棍節中，阿里巴巴的單日銷售額達90億美金創歷史新高，大陸經濟成長雖然趨緩，消費金額卻是屢創新高。周慶安表示，彭博社資料顯示，過去十年，大陸城鎮薪資年增率每年都以雙位數的速度增加，零售銷售金額年增率伴隨薪資成長，也保持10％以上的成長，且今年10月物價年增率僅1.6％，民眾實質購買力提升，消費金額跟著水漲船高。周慶安指出，即便這次人行宣布降息，但卻採取不對等降息（貸款降息幅度大於存款），顯示政府意欲引導利率走低，卻盡量降低對存款戶的衝擊，政府引導內需經濟成長的目的仍相當明顯，因此就長期角度來看，內需經濟仍是大陸經濟發展的主要動力來源之一。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-27/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則---------------　陸股首選大型股房地產2014-11-27 記者劉于甄�台北報導大陸人行上周五無預警宣布降息，外界認為，這反映出大陸當前經濟成長率放緩，無法達到官方預期目標。瑞士銀行中國證券研究副主管首席策略分析師陳李指出，明年投資大陸市場，首要選擇將以大型股、房地產為主。陳李分析，11月17日滬港通正式開通後，海外資金進入A股的門已經打開，雖然短期內上漲的間不會太大，但是下跌的空間非常有限。依目前情勢來看，不斷會有資金的流入，大型高分紅的藍籌股票會持續得到海外資金的關注，因此，這將是明年最看好的大陸投資題材。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/27/2/413050.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　弱勢歐元推升企業獲利2014-11-27 記者葉家瑋�台北報導歐洲企業第3季財報報佳音，弱勢歐元成為帶動企業獲利向上的主要因素。投信法人分析，歐元貶值10%，將推升歐洲企業每股稅後純益成長8%，特別是跨國型的非必需性消費企業，可望進一步受惠全球景氣復甦。相較於美國量化寬鬆（QE）完全退場，歐洲央行持續擴大寬鬆，有利於營收來自於海外的歐洲出口產業。法人機構預估，歐元貶值對企業獲利的助益將日漸顯現，預估明年企業每股稅後純益年增率將達12%，優於今年6至8%。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，歐洲央行持續施行寬鬆政策，預期歐元續貶，將進一步嘉惠歐洲出口商。據統計，歐元貶值10%將推升歐洲企業每股稅後純益成長8% ，其中，健護、工業、科技和外銷相關等產業將首先受惠。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/27/2/412809.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　歐股基金翻紅2014-11-27 記者葉家瑋�台北報導今年以來，歐股表現不若去年亮眼，所幸，歐洲第3季GDP年增0.6%優於市場預期，近期歐股表現漸入佳境，MSCI歐洲指數近一月上漲4.2%，連動52檔歐洲基金全面翻紅，近一個月平均上漲逾6%。下半年以來歐元區經濟復甦趨緩疑慮加劇，歐股表現也隨著震盪。但投信法人觀察，歐洲GDP年增率自2013年第4季起擺脫衰退後，已連續三季維持正增長，領先指標的PMI採購經理人指數連續16個月維持在50以上的擴張水準，消費者信心指數也自2013年起持續攀升，顯示歐洲經濟仍處在復甦成長的軌道上，尤其近期歐洲企業財報報佳音，短期推升歐股走向反彈。摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）表示，儘管市場對於歐洲經濟仍有疑慮，歐洲企業財報表現亮眼，成為近期歐股走升的主要動力。觀察歐洲企業獲利已有顯著改善，不但第1、2季企業盈餘年增率分別達1.1%及11.1%，第3季財報也是頻傳佳音，超過五成優於市場預期。歐洲企業第3季盈餘年增率達12.1%，優於美國企業的9.3%，也高於歷史平均值，且過去四周企業獲利預估趨勢已開始上調，更凸顯未來歐股的上漲動能將來自企業獲利的支撐。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/27/2/413054.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　歐股上漲動能企業獲利支撐2014-11-27 01:10工商時報記者孫彬訓�台北報導歐洲第3季GDP年增0.6％優於市場預期，進一步確認歐洲經濟處於復甦軌道，市場投資氣氛改善，搭配第3季企業財報告捷，未來歐股的上漲動能將來自企業獲利支撐。摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）表示，歐洲經濟數據不若美國來得亮眼，但整體而言，歐洲經濟仍維持緩步復甦步調，而且GDP年增率自2013年第4季起擺脫衰退後，已連續三季維持正增長，領先指標的PMI採購經理人指數連續16個月維持在50之上的擴張水準，消費者信心指數也自2013年起持續攀升，顯示歐洲經濟仍處在復甦成長的軌道。貝克表示，歐洲央行（ECB）擴大寬鬆有利於推動經濟持續復甦，預估今明兩年GDP年增率將達0.8％及1.8％，未來歐洲企業獲利動能回升，將成為歐股的堅實支撐，建議逢低分批布局。野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，近期ECB官員訪談已透露考量購買政府公債選項，分析師預期明年第1季推出公債QE的機率最高，部分認為12月就會推出收購公司債或其他變相刺激措施。無論如何，未來幾年歐元區都將維持超級寬鬆環境來支援經濟及企業成長，政策推陳出新將能刺激指數上漲，因此建議投資人逢回可買進，等待寬鬆政策推出及發酵。日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，ECB於10月起非常規貨幣政策陸續出爐，且不排除12月4日推出一般投資等級公司債亦或直接購買政府公債的購買計畫，刺激低迷內需，屆時資產規模將上看2012年高點3兆歐元，或能再支撐歐股走揚動能。富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂．安諾指出，市場預估道瓊歐洲600企業明年獲利成長可望由今年的3.1％大幅升至12.2％。而ECB寬鬆政策希望刺激信貸環境，隨資產評估結果出爐，可望提高銀行放款意願並挹注獲利表現。富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，寬鬆貨幣政策加上各國持續結構改革，有助維繫歐股中長線多頭。霸菱投顧指出，歐洲企業在第2季盈餘年成長率超過10％後，第3季又以16％的年增幅持續恢復動能；以第3季企業財報的整體表現來看，盈餘成長的前景漸趨樂觀，展望未來，歐洲溫和的經濟成長，與未來一段時間內將相對弱勢的歐元，可望持續為企業獲利提供支撐。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-27/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則---------------　俄股後市法人看法分歧2014-11-27 01:10工商時報記者黃惠聆�台北報導俄羅斯股市和俄盧布今年來的跌幅以及貶幅都逾2成5，使得俄羅斯基金年來也都跌了2成以上，雖然俄羅斯股和俄羅斯基金價格都很便宜，對於俄股後市，法人看法卻很兩極。富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，俄羅斯股市已見反彈，但受到油價下挫和西方制裁引發海外投資凍結，加上2015年底俄羅斯企業需償付約1,400億美元的外債，都為盧布帶來衝擊，今年來盧布兌美元貶值將近27％。就中長期的走勢來看，她指出，俄股缺乏結構性改革，政治風險偏高，加上能源價格不易大漲下，未來仍有不小的逆風。摩根東歐基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，來自於俄烏危機對經濟層面的影響尚未化解，俄羅斯GDP年增率已連續三季下滑，加上國際油價回弱重挫經濟命脈，使得俄羅斯經濟動能疲弱不堪。他表示，日前俄羅斯央行放寬盧布匯率自由浮動，強化捍衛盧布的決心，但經濟復甦態勢仍顯緩慢，俄股短線表現料將持續震盪。白祐夫說，由於歐盟決議不對俄羅斯實施經濟制裁，加上原物料類股跌深反彈，之前曾推升俄股在近一週內反彈7％，但弱勢油價恐將持續拖累俄股表現，由於能源類股佔俄股權重超過6成，若油價直直落，能源類股難有好表現，也將壓抑俄股走勢。宏利投信表示，因為俄羅斯股市相對於新興市場股市本益比已經來到歷史新低價位，目前對於俄羅斯股市有利的因素，包括烏俄情勢已不那麼緊張，未再出現大規模戰爭，國際制裁的頻率逐漸降低，此外，油價止跌以及部分因先前油價下跌而拋售俄股的投資者的回流對俄股也有正面的影響。富蘭克林則是只看好部份類股，陳韻如說，目前相對看好「新」俄羅斯概念股，即非國營企業，且與消費者有更多聯結的公司。 ---------------下一則---------------　七外資券商唱旺美股2014-11-27 記者張瀞文�台北報導美國經濟帶領全球翻揚，明年可望升息，加上企業獲利強勁，預計美股持續走高。證券商預期，美國S&P500指數明年上看2,200點，離現在仍有7%以上的漲幅。彭博資訊最新統計數據顯示，七大券商普遍認為美股明年仍會持續創高，其中以瑞銀最樂觀，估計S&P500指數明年上看2,225點，花旗及野村估計2,200點，巴克萊、瑞士信貸及高盛則認為有2,100點。儘管全球不確定性增加，但在經濟基本面穩固下，美國第3季國內生產毛額（GDP）成長率達3.9%，優於預期的3.3%，過去兩季的成長率創下2003年底來表現最好的六個月，讓券商對2015年美股維持樂觀正面看法。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美股延續2009年來的多頭，S%P500指數今年來不僅屢創新高，累積漲幅也再度達雙位數，達11.8%。蔡詠裕說，雖然全球經濟前景仍有雜音，國際貨幣基金（IMF）今年來也三度調降全球經濟成長預測，但美國仍將扮演火車頭，帶領全球經濟全面復甦，加上美國明年升息，而歐元區與日本央行將持續印鈔，投資人持續看多美元漲勢，也看好美元資產的表現。蔡詠裕指出，美股屢創歷史新高，投資人不免居高思危，但預期美國企業每股獲利仍有成長空間。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/27/2/413049.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　台陸股ETF 買強賣弱2014-11-27 記者王淑以�台北報導台股目前計有追蹤台灣50指數及上證180指數的四檔槓桿型及反向型ETF，投資人可在兩個市場之間作相對強弱勢交易，買進強勢市場，同步賣出弱勢市場，利用槓桿型或反向型ETF作為指數相對應的投資工具，專注市場走勢，排除選股的問題。台灣證券交易所表示，以台灣市場與中國大陸市場為例，進行跨市場強弱輪動交易，當陸股強於台股時，買進A股指數ETF同時賣出台灣指數ETF建立部位，反之，當台股強於陸股時，以買進台灣指數ETF同時賣出A股指數ETF。A股指數之對應投資標的可以A股ETF、A股槓桿型及反向型ETF為投資工具，而台股指數之對應投資標的可以加權指數、台灣50等ETF為投資工具。另外「事件投資法」也是跨市場交易策略之一，事件投資法是金融商品與有價證券波段操作方法之一。金融市場中每日有許多消息，那些事件是對價格有顯著影響，則需要投資人平日的投資經驗。 ---------------下一則---------------　升息＋通膨投資首選高股息2014-11-27 01:10工商時報記者孫彬訓�台北報導 Ned Davis Research集團最新研究出爐，過去40年來，美國7次啟動升息循環後36個月股市的表現，「股息成長股」表現最佳，平均漲幅約35％，「股息支付股」的表現略低一些，但「不付股息股」就遠遠落後前二者。法人指出，各國景氣穩健復甦下，全球高股息基金是投資人必備投資工具。 Ned Davis Research集團統計，依消費者物價指數（CPI）年增率的不同區分為不同的期間，不論是物價溫和或是物價漲幅較大時，「股息成長股」與「股息支付股」的成績還是遠優於「不付股息股」。施羅德（環）環球股息增值基金產品分析師林良軍表示，實證研究顯示高股息股票長期具有領漲大盤的實力，而高股息股票通常在財務體質與公司治理皆為高品質的企業。全球高股息基金是進階型，可同時掌握高股息股票的股息與選擇權權利金雙收益來源，適合穩健型投資人或是有配息需求的投資人。野村全球高股息基金經理人白芳苹表示，過去10年經驗顯示，第4季對股市投資相對有利，近五年更是明顯，以全球股市領頭羊的美股為例，過去30年走勢顯示度過低迷的9月後，買點將至。白芳苹指出，美國公布財報後方能買回庫藏股，歷史統計預估25％庫藏股買盤集中11與12月間，使第4季高股息股價表現優於成長股。 ---------------下一則---------------　收益型受寵布局多重資產2014-11-27 記者王奐敏�台北報導在落袋為安觀念驅使下，配息基金大行其道，根據晨星統計，10月淨流入最多的前十檔基金就有7檔具有配息機制，投資人開始希望追求以收益為主的投資，只求有一定穩定的收益率。摩根證券副總經理謝瑞妍說明，儘管美國升息預期發酵，但中國降息、歐日加碼寬鬆，低利環境並未改變。近年來市場波動變化大，穩定配息不論在股票或債券投資的總報酬中，都扮演了更重要的角色，謝瑞妍強調，長期來看，配息比重甚至高於資本利得，足見配息收益的重要性，也因此創造了收益型基金的成長空間。謝瑞妍指出，尤其是布局多重資產的收益型基金最受青睞，從摩根多重收益基金10月淨流入132億元，已連續二個月吸金奪冠可見一斑，從下半年理專調查結果也可發現，面對明年升息環境，近七成理專推薦多重資產基金因應市場變化。摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，全球央行貨幣政策分化，市場波動在所難免，在投資得保持高度彈性前提下，傳統的股債平衡型基金已無法滿足需求，強調收益的多重資產基金，囊括高股息股、特別股、高收益債券、新興債、可轉債、REITs與MBS等多元標的，收益來源相對穩定且持續，不但波動風險較低，基金表現也相對平穩。 ---------------下一則---------------　美林：11月經理人續抱新興債2014-11-27 01:10工商時報記者呂清郎�台北報導根據美銀美林證券11月全球固定收益型基金經理人調查結果，經理人對美國、歐元區、日本及英國公債雖仍減碼，但淨配置指數略見提高，相對的，殖利率較高的北歐、澳紐公債及新興國家債市續獲加碼，尤其新興債市已連8個月獲得加碼。調查顯示，11月經理人小幅調高美國公債的青睞度，但仍有9成預期聯準會將於2015年升息，比重最高為第3季的44％，也有33％認為第一次升息時點將落於第2季；10年期公債利率波動，有5成認為明年將高於3％，但有24％認為會落在2.76∼3％，還是高於目前2.3％左右的殖利率水準，代表利率走升已是市場共識。富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博認為，現在正處於30年來利率下滑期間末期，應該跳脫傳統思考框架，為未來10年利率可能將上揚的環境做好準備，全球布局具彈性的投資組合，應是與美國公債負相關的投資配置，及可望安全度過市場震盪的新興國家資產。富蘭克林坦伯頓公司債基金貝西•霍弗曼表示，高收益債是利率敏感度相對較低的固定收益商品，美國正向的經濟基本面，違約率可望維持在2％以下水準，搭配年底旺季效應，美國高收益債市反彈力道可望延續，相對看好能源公司債的投資機會。施羅德投信指出，指標顯示美元計價新興市場債券利差將進一步擴大，調降對美元計價新興市場債券展望，負面動能與市場情緒弭平套利交易空間；但新興市場當地貨幣債券，在各國央行近期紛降息後，受惠央行政策環境與資金強勁湧入亞洲，因而持續看好。摩根新興市場債券基金經理人皮耶強調，新興債資金動能反覆不定，但隨國際油價持續回落，降低新興市場整體通膨壓力，預期新興市場全面升息可能性不大，不必擔憂升息對新興債的影響；即使美國進入升息循環，新興債高於公債的收益率，可降低利率上升對債券價格波動的影響。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-27/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　寬鬆環境新興債看俏2014-11-27 記者王奐敏�台北報導全球主要央行接力擴大寬鬆貨幣，來維繫經濟擴張，復華投信認為，將有利新興匯市表現，加上目前全球資金充沛、通膨偏低，預估市場信心回穩後，利率較高的新興市場債券將是固定收益的投資首選。去年美國量化寬鬆（QE）喊退，導致美債殖利率快速走升、資金抽離新興市場，但經過一年半調整後，新興國家基本面持續好轉，經常帳赤字與貿易赤字下降、外匯存底回升。隨著全球資金環境轉趨寬鬆，新興貨幣指數止跌回穩，也進一步帶動南非債、亞債、人民幣債等相關新興債券基金近一季表現相對突出。復華南非短期收益基金經理人吳宜潔表示，石油輸出國組織（OPEC）將舉行會議，市場關注這次會議能否對減產達成一致，預期大幅減產的可能性不高，油價可能有反彈行情。但主要原物料價格將保持相對低位，配合新興貨幣匯率波動度回落、中國大陸降息有助支撐經濟增速及原物料出口國表現，以及南非等多國央行論調轉向寬鬆，有助於南非等新興本地債市反彈。群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸指出，全球資金仍將維持寬鬆格局，有利債券市場及風險性資產，因此，以目前新興市場債券具備較高收益來看，長期報酬可期。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/27/2/413055.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　富蘭克林規模稱霸境外型2014-11-27 記者林春江�台北報導根據理柏資訊統計，國內核備境外環球股票與債券型基金截至今年10月底規模最大者均是富蘭克林旗下基金，包括旗艦型的富蘭克林坦伯頓成長基金規模為168億美元，居83檔同類型基金之冠，該基金也是同類型中成立歷史最悠久，11月29日成立將滿一甲子。該檔基金歷經1970能源危機、1990年日股崩盤、2000~2002年網通泡沫，乃至2007~2008年次帶風暴與金融海嘯等危機歷練，都能趨吉避凶，成立以來累積報酬率達112402.2%。富蘭克林坦伯頓成長基金現任經理人諾曼．波斯瑪認為，目前全球經濟仍處於復甦階段，市場資金充沛，預期全球股市多頭仍將延續。諾曼．波斯瑪2011年接任，遵循基金創辦人約翰．坦伯頓爵士由下而上的價值選股策略，布局側重歐美成熟國家，合計比重逾八成，精選各產業龍頭績優股。其中相對MSCI指數大幅加碼歐洲核心國家，比重達五成，看好其評價面吸引力、政策轉向刺激導向，未來經濟復甦可期，美股比重則為32.4%，看好其全球經濟復甦領頭羊及資金回流美國的優勢。該基金從金融海嘯以來不斷加碼具補漲潛能的金融轉機股，目前基金布局最大部位就是金融，達23%，其次則是有新藥題材的生技醫療股17%，以及受惠頁岩氣革命爆發力的綜合能源商及油田服務商約13%。以國內核備境外債券39檔環球債券型基金來看，截至十月底富蘭克林坦伯頓全球債券基金與富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金兩檔基金規模最大，合計規模達739億美元，占39檔環球債券型基金總規模1,156億美元達六成之多。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/27/2/413052.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0

1031126基金資訊

2014年11月26日

公開

16

4成理專建議明年債先於股2014-11-26 01:30中國時報洪凱音�台北報導最新「摩根2014年下半年度理專調查」結果出爐，在近期訪問全台近千名理財專員過程中，發現理專投資態度已轉向，從今年的「股優於債」，到明年上半年、有近4成理專建議布局應「債先於股」，同時，股債各半的建議比例亦達32.2％，創2011年以來新高。投資最棘手的就是明年美國進入升息循環，近7成理專建議，布局多重資產基金為上策，雖然理專對美國景氣回升有共識，但為降低波動為前提，還是宜採多元布局來因應。至於明年值得推薦的區域型股票基金，55％理專最看好美國，緊接在後的市場依序為亞洲與中國大陸，理專願意加碼的比例分別為46.4％與22.5％，幾乎全是受惠美國景氣復甦的市場。摩根投信指出，亞洲推薦率逼近5成，創2010年調查以來新高，大陸推薦率較前次調查成長1倍，看來在美國和大陸的經濟回穩引領下，理專對於亞洲的青睞度再上一層；就債券基金來看，高收益債始終高居榜首，推薦率高達63％。商品原物料近期大幅修正，元大寶來投信總經理劉宗聖認為，黃金受限美元走強，目前仍呈現走弱態勢，但大陸、印度及瑞士對黃金都有操作需求，有其策略性的投資目標。劉宗聖說，明年黃金行情有跌深反彈，甚至展現谷底大幅揚升態勢，現在是良機可尋的時刻。 ---------------下一則---------------　多重資產基金七成理專喊買2014-11-25 記者王奐敏�台北報導最新「摩根2014年下半年度理專調查」結果出爐，全台近千名理財專員對明年美國進入升息循環，近七成理專建議布局多重資產基金為上策，可見理專對美國景氣回升有高度共識，但在降低波動的前提下，建議採取多元布局方式因應。理專態度則轉為中性偏多，近四成建議明年上半年布局應「債先於股」，同時，股債各半的建議比率亦達32.2%，創2011年以來新高。摩根投信執行董事邱亮士分析，顯見理專高度認同全球景氣向上趨勢，透過股債各半的資產配置將能兼顧報酬及風險，不但緊抓經濟回春的投資機會，又能降低投資組合波動度。眼見美國終結QE後，明年即將進入升息循環，為了因應伴隨而來的市場波動，面對各類型基金，67.2%的理專建議加碼多重資產基金，由此可見，理專看待明年上半年資產配置時，首重降低波動度，其次才是追求資本增值。邱亮士強調，預測美國升息時點意義不大，加上歐日央行維持極度寬鬆政策，全球央行貨幣政策分歧才是重點，投資人應盡早調整資產配置因應，建議以多重資產基金為核心配置，強化資產配置穩定度。復華奧林匹克優勢組合基金經理人朱展志表示，多資產布局的組合型基金因為投資在貨幣、債券、股票、商品、外匯與房地產等六大類資產，由於資產相關度低，同時下跌機率亦低，加上會根據市況將部分部位布局在收益相對較高的風險資產上，以提升投資效率，是相對穩健的資產配置方式之一。日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝表示，債券是資產配置上不可或缺，由於美元計價之亞洲固定收益市場成長強勁，2015年中國經濟可望持續溫和成長，有助帶動中國債市及股市發展。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/26/2/411243.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　摩根理專調查：7成看好多重資產基金2014-11-26 01:28工商時報記者陳欣文�台北報導最新「摩根2014年下半年度理專調查」結果出爐，全台近千名理財專員中近4成建議明年上半年布局應「債先於股」，同時，股債各半的建議比重也達32.2％，創2011年以來新高；另面對明年美國進入升息循環，近7成理專建議布局多重資產基金為上策。理專最推薦的股票基金依序為美國（55％）、亞洲（46.4％）、陸股（22.5％），其中美國續領風騷，連續四次擠進股票推薦前五名；亞洲推薦率逼近5成，創2010年調查以來新高，大陸推薦率較前次調查成長一倍；債券基金則仍以高收益債居榜首，推薦率達63％。摩根投信執行董事邱亮士表示，下半年來，全球股市漲多回檔壓力沈重，全球央行貨幣政策走向分歧，金融市場在緊縮及寬鬆拉鋸下更顯震盪，多數理專（39.4％）建議明年上半年資產配置重債輕股。但股票的重要性正逐步提升，邱亮士指出，理專建議股債各半的比重來到2011年來新高，顯示理專高度認同全球景氣向上趨勢，透過股債各半的資產配置將能兼顧報酬及風險，不但緊抓經濟回春的投資機會，又能降低投資組合波動度。明年即將進入升息循環，為了因應伴隨而來的市場波動，面對各類型基金，67.2％的理專建議加碼多重資產基金。邱亮士強調，預測美國升息時點意義不大，加上歐日央行維持極度寬鬆政策，全球央行貨幣政策分歧才是重點，投資人應盡早調整資產配置因應，建議以多重資產基金為核心配置。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，從基本面來看，美國升息代表經濟進入景氣擴張階段，對股市長線反而是利多，建議布局上可適度勇敢追成長機會，而生技和科技等帶來的產業新趨勢，更是受惠於景氣擴張，將帶來蓬勃的投資商機。群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，多重資產配置特性就是隨漲抗跌，適合納入穩健型投資人的優質核心部位。以資產配置的角度來看，核心配置首選波動度較低的部位，因此債券確實是不錯的選擇，但股市近年重回主流，股債平衡組合基金的投資效益轉趨明顯。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-26/clipping/A42A00_T_01_02.JPG http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-26/clipping/A42A00_T_01_03.JPG ---------------下一則---------------　投信：2015年台股行情可期2014-11-26 01:30中國時報蒼弘慈、邱琮皓�台北報導選舉在即，元大寶來投信總經理劉宗聖昨表示，無論藍綠誰贏對台股的影響都不大，畢竟台股這2個禮拜已經陸續反映，且這次是地方選舉，對台股影響相對有限。值得注意的是，若藍營大輸，對執政黨而言是一種警惕，為在2016年反敗為勝，執政黨將釋出利多，台股有望迎來總統大選行情，是很好的時間點。金管會主委曾銘宗昨日指出，選前民眾不確定感很重，但這種非經濟干擾因素消除後，中長期還是會回歸基本面。曾銘宗指出，台股基本面相當好，上市櫃公司前3季獲利1.3兆元，跟去年相比成長20％，同時也看到外資慢慢回流，到上周五為止，外資累計淨匯入1927億元，預期股市在價的部分會慢慢回穩，但是近期成交量都只有700多億，還要再繼續觀察。劉宗聖表示，外界擔心台股會受選舉影響，事實上台股這2周早就提前反映，不但沒跌，反而呈現緩步攻堅，並不像大家想像會影響很大。劉宗聖分析，如果這次選舉藍營獲得勝利，顯示目前藍綠分布的基本格局沒有太大的改變，台股屬中性格局；如果藍營輸了，由於這是2016年總統選舉的前哨戰，股民更可以期待明年台股的行情，因為執政者會釋出利多，且就目前台股目前的路徑，資金寬鬆的狀況，都有利台股的發展，因此明年會是很好的時間點。 ---------------下一則---------------　大陸股市中長期看好2014-11-26 01:27工商時報記者魏喬怡�台北報導中國人民銀行宣布降息，市場多解讀是為引導融資利率下降，以紓解解地產、原物料等負債比偏高的產業壓力，法人認為，此次動作可視為降息循環的開始，預期未來還有降息的可能；因此就長線來看，經濟數據的表現結果，才是影響長期股價走勢的重要主因；只要具備基本面支撐的個股，仍可望上演多頭走勢。瑞銀投信投資部主管張繼文表示，人行降息對股市確實具備短期利多刺激，特別是負債比偏高的產業，包括房地產、公用事業和原物料等產業，可望是最大的受惠者，特別是這些類股股價一直備受壓抑，在股價相對便宜下，成為近日盤面上最活躍的類股。瑞銀中國精選股票基金產品經理周慶安表示，大陸政府發展經濟的策略是多管齊下，除了進行經濟改革，也透過定向、定量降準，和降息等動作，刺激經濟成長動力，政府捍衛經濟成長的決心與方法顯而易見，因此市場仍看好大陸股市中長期表現，例如高盛證券便看好H股和A股走勢，認為尚有13％、14％漲幅。周慶安指出，目前有許多國企與大型股負債比率超過100％，也有官員提醒，有將近一半的國營企業正在緊縮現金流，恐將影響未來的獲利表現，致使不少大型國企股價相對缺乏基本面支撐。今年以來MSCI中國指數的10項產業分類當中，僅有三個產業上漲超過雙位數，分別是MSCI中國資訊科技、電信、中國醫療保健，由於資訊、網路與消費等成長股負債比率相對較低、獲利成長也多在20％以上，明年在大陸新常態的趨勢下，投資理應抱緊成長股。目前大陸經濟面臨的問題是原來模式已走到底，若不改革，經濟較難維持穩定成長，因為從GDP主要組成元素來看，包括進出口、消費與投資等，都難以在短期見到改善成效。大陸目前人均所得仍相對偏低，以這種水平來觀察大陸經濟增長，會發現還有很大的空間。周慶安認為，最佳策略是要找經濟增長更好的公司，這些公司多存在於經濟改革中所產生的新經濟產業中，因為這些都是大陸經濟發展的重點趨勢，再從這些產業中尋找龍頭股，大多能掌握主流趨勢；畢竟在大陸投資還是應要順勢而為。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-26/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則---------------　經濟工作會議催化陸股多頭有力2014-11-26 01:27工商時報記者陳欣文�台北報導大陸中央經濟工作會議將召開，明年宏觀經濟政策的定調及經濟增長目標的設定都成為市場關注焦點。根據統計，近十年大陸中央經濟工作會議前，陸股走勢偏多，一旦次年政策方向抵定後，短線難免利多出盡而走跌，但長線多頭行情才正要展開。摩根投信整理，近十年來中央經濟工作會議前，上證指數小幅走升，平均上漲0.25％，會議後雖然短線小幅震盤，但中長線平均漲幅卻逐步擴大，拉長至後六個月，平均漲幅更高達7.6％。法人指出，這顯示在每年年底的中央經濟工作會議，布局陸股長達半年，則有機會上看7∼8％的漲勢，由此可見，短線陸股面臨修正整理，將是進場的好時點。摩根中國基金經理人沈松表示，中央經濟工作會議是每年最重要的一場會議，為次年的國家年度政策與施政方針定調，可望帶領短線修正整理的陸股走出低潮，搭配經濟成長力道回穩，陸股中長期多頭格局如火如荼展開。沈松指出，近年中國經濟成長趨緩，除了結構性調整抑制成長力度，官方也不再追求高速經濟成長，預期本次中央經濟工作會議可能會下調明年GDP目標，市場預估將從今年的7.5％下調至明年的7％。沈松認為，當今領導階層更著重於穩增長調性，而非廣泛性的刺激措施，因此近年來，政策方向才是左右大陸經濟大勢及陸股表現的主力。保德信中國中小基金經理人吳育霖指出，觀察過去20年陸股走勢可發現「逢5即發」的循環漲勢，包括1995年政府清理國債期貨市場，扶植股市發展，及2005年「股權分置改革方案」推出，陸股均出現顯著行情，2014年底前陸股行情可望提前發動，迎向2015年下一個黃金年代。吳育霖強調，陸股向來屬於政策市，當局積極推動改革政策，有利重燃投資人對陸股熱情，且改革行情一旦觸發，帶動的都是大波段漲幅，即便投資人錯失陸股先前反彈，仍有機會搭上主升段列車。群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，此次中央經濟工作會議將定調2015年經濟發展的藍圖，觀察歷屆中經會議召開前，因市場對政策不確定性疑慮仍存，股債市觀望氣氛濃厚；不過在中經會議召開後，因經濟發展目標確立，受惠刺激政策與改革利多加持，股市上漲機率居多，投資人可多留意。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-26/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　通膨五年新低中印股看漲2014-11-26 01:27工商時報記者陳欣文�台北報導大陸與印度的最新通膨數據都降至五年新低點，雖然一度引發市場對亞洲可能陷入通縮的疑慮，兩地股市表現卻遠勝過俄羅斯與巴西兩塊金磚，顯示低通膨對亞洲的助益勝過疑慮，且股市成為最明顯反應。瀚亞股票投資暨研究部海外組主管林元平表示，受低通膨影響，中、印兩地股市企業獲利已經上調，連帶也讓股市表現近期走強。根據Bloomberg統計，近一月中、印股市分別上漲4.07％與6.20％，近六月兩地股市更是雙雙創下兩位數的漲幅，可見低通膨對兩地股市的助益之大；反觀俄羅斯與巴西，受到國際原料價格下探影響，近一月、近三月與近六月股市都明顯下挫。林元平表示，除了低通膨，中、印股市的上漲都與改革題材有關，前者是港滬通，後者是莫迪降低外資投資門檻的新政策，顯示現階段新興是場只有受惠於低油價與兼具改革題材的成長型市場，才能受到資金青睞。摩根亞太策略股票基金經理人戴維斯（Mark Davids）表示，隨著國際油價大幅滑落，亞洲兩大龍頭大陸及印度的通膨壓力解除，貨幣政策彈性空間加大，不僅有利於推升改革政策，更有助於股市後市表現。戴維斯說明，由於中印都是原油進口國，伴隨國際油價下滑，將有助改善經濟成長動能，通膨壓力也隨之下降，提供中印兩國政府改革推動與較具彈性的貨幣政策空間，有利推升股市續揚表現。群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度今年甫大選完，市場預期新人新政，將推出財政改革、獎勵投資、基礎建設、提高就業等政策以推動經濟，有利於投資信心及企業獲利表現，印度在經濟數據基本面佳又是市場吸金王，加上新人新政局勢以及第四季是印度股市旺季的趨勢下，後市持續看好。 ---------------下一則---------------　今年績效前15強亞股基金占9名2014-11-26 01:27工商時報記者呂清郎�台北報導 2014年將進入尾聲，在全球股市仍走多頭行情下，股票投資仍有好報酬，統計投信發行830檔股債基金中，績效逾2成的前15強基金全是股票基金，其且亞股基金就占9名，表現最吸睛，印度、東協漲幅突出，產業基金以生技居冠，均是今年資優生。群益印度中小基金經理人林光佑表示，新興市場基本面與題材各有差異，出口導向為主的亞洲，受惠美國經濟成長動能強勁，日本安倍經濟學擴大寬鬆，加印度、大陸積極進行改革轉型，經濟動能增溫；還有印尼宣布調降燃油補助減輕財政負擔，上調基準利率1碼對抗通膨等，市場正面回應，東協2015年將有東協經濟共同體（AEC）議題發酵，中長期偏多。群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，今年生技產業在併購題材持續發酵下，不論個股或指數都有強勁的表現，近一個月生技指數呈現震盪格局，但向上趨勢不變。根據Bloomberg統計，今明兩年NBI、MSCI全球醫療保健指數EPS持續穩定向上，從價值面觀察醫療生技類股，一年比一年更具吸引力，為長線配置不可缺的部位。瀚亞投資全球首席策略師翁兆奇認為，低利環境持續多年，導致非景氣循環股股價偏高，但亞洲央行降息預期心理，景氣循環股反而容易成為股市主攻重點。明年全球預期經濟成長率仍高於今年，在市場流動性依舊充斥的前提下，景氣循環股反較有反彈優勢。亞洲各國在低油價、低利率與強勢美元結合下，最有利於外銷等景氣循環產業股價表現。日盛大中華基金經理人高仰遠強調，11月以來外資對新興亞洲全面買超，其中印尼央行自2013年11月以來首度升息，及減少燃油補貼財政支出，改善經常帳赤字，GDP成長目前仍保持在5％之上，第4季淨出口有機會出現轉機，成長力道看好。此外，他指出，中國人行無預警降息，以有效降低融資成本提振經濟，開啟新降息周期，有助挹注亞股上攻動能。 ---------------下一則---------------　日股樂觀中有隱憂2014-11-25 記者葉家瑋�台北報導日本首相上周解散眾議院，將原本兩年後才要舉行的眾議院改選提前至下個月中，主要是為了政策的延續，市場普遍認為執政黨取得過半席次的機會較大，這對日本經濟及股市都是正面利多。日本首相安倍晉三18日宣布延漲消費稅的同時，亦解散國會提前年底舉行大選，市場給予正面回應，帶動日經225指數近一周上漲逾2%。群益投信指出，日本疲弱的經濟數據，讓安倍內閣的支持率創下2012年12月上台來的新低，因此改選並取得持續執政權正是安倍所期望的，而由於目前日本執政黨於眾議院掌控逾六成的席次，依現有的民調支持度與急迫的時間，執政黨取得過半席次的機會較大，而經濟政策的一致性對於國家發展相當重要，因此安倍政府若能持續執政，對日本經濟與股市將是一大利多。摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa)表示，日本經濟連續二季陷入衰退，為了增強安倍經濟學執行力並減少政策推行阻礙，安倍政府以解散國家提前選舉來強化未來政策調整的可能性。因此，接下來應觀察眾議院選舉能否由執政黨取得多數優勢，將是未來安倍經濟學能否順利推行的主要原因，倘若安倍領導的執政聯盟於12月眾議院選舉中勝選，首相任期有望延續至2018年，有利於政策施行，也有利日股表現。然而，日本經濟連續二季陷入衰退，今年第3季經濟成長率為-1.6%，基本面不佳成為目前外界對日本市場最大的疑慮。但根據群益投信統計，日本連續兩季以上經濟成長率為負值共發生過五次，而當經濟成長率回復正值後，六個月後出現正報酬機率更為80%，因此，連續兩季經濟成長為負值之際，仍有反彈行情可期。富蘭克林證券投顧表示，日本9月進出口、零售銷售與工業生產數據均優於預期，但第3季經濟成長率連兩個季度下滑，呈現技術性衰退格局，反映4月上調消費稅衝擊仍在，經濟數據呈現優劣互見格局，因此現階段難確認實質經濟走向，對日股操作宜持續謹慎。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/26/2/411242.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　莫迪新政印股勢如破竹2014-11-26 01:27工商時報記者魏喬怡�台北報導印度今年國會大選於5月中結束後，印度股市開始勢如破竹持續向上，近一年各印度基金更有漲逾7成，法人指出，印度基本面改善、政經改革利多、財政赤字壓力逐漸舒緩，且今年以來除外資持續加碼印度市場外，近期油價下滑也為新興市場國家帶來利多消息，柏瑞投信建議，投資人可以視風險承受情況，分批加碼印度市場股票。柏瑞投資印度股票團隊主管胡薩法．胡辛（Huzaifa Husain）表示，印度推動改革開放起步困難，但印度新任總理莫迪（Narendra Modi）上任後，希望推動結構性改革，以刺激經濟成長，除鬆綁繁文縟節外，也使政府有效配置天然資源的運用，當印度開始跟上新興國家改革的腳步，政府也開始運用資金，積極推動國內基礎建設，增加資本投資。目前印度股市市值規模達1.5兆美元，新興市場排名第二大、全球市場是排名第八大市場，這樣的規模大小適中，經濟也深具未來的成長潛力，也適合全球投資人分批長期布局。胡辛強調，新興國家股市中，印度充滿投資機會，股市經過前幾年修正，今年2014年在印度大選後加上財政政策方向確定，新任總理莫迪深擁民心，大力倡導經濟改革，因此，儘管印度仍有投資風險，但透過專業投資團隊的選股能力，期望於成長的市場中，為投資人降低風險，掌握勝出機會。過去一年印度股市表現不錯，漲幅達7成，針對未來12個月，胡辛也分析，2012年、2013年與2014年股市年化報酬率分別為35％、31％與25％，但事實上，印度股票當中仍有許多未發揮出來的獲利表現機會，就本益比來看的確到高點，但光看本益比來說並不準確，主要是經濟才剛起飛，推動結構性改革，印度企業未來3∼5年仍有很大的成長空間，股市仍有1成以上的表現空間。胡辛也舉例，現在股市評價應該從「股市相對GDP的比重」來看，合理來說100∼110為正常比例，目前印度股市相對GDP的比率僅85∼95，仍低於合理水準10∼15％，未來隨著經濟成長，印度企業盈餘持續向上帶動股市表現下，股市相對GDP的比率中間折價幅度仍有機會收斂。他指出，因此只要印度市場通膨風險與政策執行不再驟變，長線投資仍具機會，建議投資人可以利用市場短中長期表現較佳的印度股票基金長期布局，以掌握印度市場新一波改革的投資契機。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-26/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則---------------　美股啟動年終購物行情2014-11-25 記者葉家瑋�台北報導美國感恩節將至，為美國假期銷售旺季揭開序幕，根據美國全國零售聯盟預估，今年11至12月假期銷售將年成長4.1%，增幅優於去年同期及過去十年平均。統計2009年以來美國假期銷售期間，美銀美林科技股指數平均上漲7.7%，法人看好在本次假期採購旺季期間，科技股有機會上演旺季行情。周四為美國感恩節，隨後黑色星期五及網購星期一陸續登場，美國假期銷售旺季宣告正式展開，而受惠美國經濟穩健復甦，各項調查皆顯示今年民眾消費購買成長力道可期。根據購物網站Shop.org預估，此次假期銷售旺季，網路銷售預估將較去年同期成長8%~11%。另外，根據美國全國零售聯盟預估，今年11至12月假期銷售將年成長4.1%，增幅優於去年同期及過去十年平均。歷史經驗顯示，科技股在假期期間通常能受惠旺季銷售題材利多走強，觀察2009年以來假期銷售旺季科技股表現，統計11月至隔年1月，美銀美林科技100指數平均上漲7.7%。富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，近年來網路覆蓋率和網路消費者人數持續增長，帶動全球電子商務產業蓬勃發展，電商市場規模迅速成長，預估未來三年將維持雙位數成長，相關電子商務、網路、電子金融支付及資訊安全領域均是網購崛起的優先受惠族群，科技股消費旺季行情表現值得期待。德盛全球高成長科技基金產品經理劉奕嫺表示，科技大廠第3季財報公布好壞都有，不過那斯達克指數持續彈升，其中原因之一，即是受到第4季消費旺季預期心理所帶動。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，感恩節逼近，意味年底電子消費旺季正式啟動。除此之外，中國的農曆年消費旺季需求也準備拉貨，科技類股表現尤其受市場關注。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/26/2/411241.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　美股正宜進場2014-11-26 01:27工商時報記者孫彬訓�台北報導頻創新高的美股是投資市場焦點，儘管美股這波漲勢又強又久，但統計自1926年來，S&P 500指數在期中選舉後的半年，平均有24.7％的漲幅，也就是現在起至明年4月的期間，加上美國復甦持續，法人指出，這意味美股的後市行情仍值得期待。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國除了經濟數據好，就企業獲利基本面，Bloomberg統計，S&P 500已公布超過460家企業財報，有約8成企業盈餘超越預期。且過去一段時間，分析師對企業盈餘預期一路持續上修至9％，更進一步預估未來4季企業獲利將持續成長，現在是進場的最佳時點。野村全球高股息基金經理人白芳苹表示，美股目前位於新高水位，使得預期本益比從10月中最低的14.3倍已擴張到16.2倍，但預期未來波動恐上升，也可考慮全球布局的股票型基金。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，美國經濟復甦表現領先全球，因此持續青睞，經濟指標顯示美國經濟成長與通膨環境最具投資吸引力。摩根美國增長基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）指出，美國經濟數據改善鮮明，ISM製造業採購經理人指數連續23個月維持在50以上擴張水準，失業率也來到金融海嘯後的低點5.8％，美國就業市場改善，景氣擴張可望持續。富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，利率走揚對股市的影響有限，追蹤過去6次升息循環時股市走勢，美股通常都有不錯表現。惠理康和美元平衡收益基金經理人劉佳雨指出，美股續強的機率很高，美國許多產業仍相當有競爭性，特別是在資訊科技或是生技醫療，逢回都是加碼美股的時點。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-26/450/A37A00_P_01_03.JPG ---------------下一則---------------　小型股反彈機率大2014-11-25 記者張瀞文�台北報導美國股市持續創新高，基金業者認為，美股有基本面支撐，本益比仍合理。今年以來，大型股表現勝過小型股，但歷史經驗顯示，小型股落後大型股10個百分點時，反彈機率大。美股最近持續緩步上攻，不斷改寫歷史新高。美盛美股產品經理坎普（Tristan Camp）認為，美股價位並不貴，預估本益比約17倍，與近20年來的歷史平均值差不多。坎普指出，美國景氣循環仍向上，未來將維持低利率、低通貨膨脹的環境，產能利用率還不到80%，因此沒有薪資上漲的壓力。油價下跌，對企業是利多，對消費者來說更像是減稅一樣。以S&P 500指數成分股來說，坎普表示，這些企業近年的每股盈餘持續往上，今年可達120美元，明年更可進一步上揚到130美元，是推升股價上揚的動力。群益投信表示，今年以來，S&P500十大類指數幾乎齊漲，只有能源類股最弱勢。各類股齊漲，代表整體實質經濟轉好，企業獲利全面改善，而非單一產業或公司的轉機題材，因此美股後市仍看俏。群益投信指出，雖然油價弱，但最近美國能源類股走勢已與油價出現背離，主要是因為公布財報亮眼，部分美國頁岩油氣商都已採取油價避險策略，預期此波油價下跌影響有限，後續可望止跌彈升。坎普說，美國經濟動能不可能回到2007年金融海嘯前的高點，但個股獲利動能更強，不論是大型股或小型股，都有不錯的投資機會。今年來，美國小型股表現落後大型股，不過，坎普看好小型股的後市。 ---------------下一則---------------　能源股後市不看淡2014-11-25 記者李娟萍�台北報導油價雖弱，但最近美國能源類股因為公布財報亮眼，走勢已與油價出現背離。路透分享油價跌破每桶80美元大關，今年來下跌幅度逾二成，石油輸出國組織（OPEC）將於明（27）日開會討論是否減產，投信業者分析，OPEC會員國如達成減產協議，油價及能源類股可望觸底反彈。 OPEC上次具決定性影響力減產行動，為2008年12月將原油日產量目標下修264萬桶，之後3個月，油價和能源類股下挫，但在6個月後有所彈升，油價反彈逾二成，能源類股亦由負轉正。德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼分析，模擬27日開會結果，情境一是決議減產，可暫時排除短期油價供給偏弱的因素，只要歐洲和中國經濟挺住，且冬季用油旺季需求面有所拉抬，則油價有落底機會。不過，中長期來說，仍要回到OPEC本身的減產實際執行情況及全球景氣復甦的步伐。若油價止跌，由於非OPEC國家並未受產量限制，減產決議將相對有利於美國頁岩油產業的發展。情境二是未達成減產決議，雖有委內瑞拉和伊朗等國遊說減產，但OPEC會員國中半數以上的國家，仰賴原油產業支撐財政，可能沒有意願減產，可能使本次減產共識無法達成。林孟洼認為，若此一情境發生，油價將再探今年低點，能源產業也將進入一波汰弱留強，直到供給面結構調整完畢，油價才有機會在市場需求驅動下再度彈升。林孟洼認為，短期能源類股面臨油價低檔風險，中長期而言，油礦金將受惠明年全球經濟回升而有表現。 ---------------下一則---------------　黃金基金本月來強彈14% 2014-11-25 記者林春江�台北報導受惠全球政府同步政策做多，雖然美國以外經濟數據表現欠佳，但全球股市11月來穩定向上，其中資源類型基金反映黃金強力反彈，平均漲幅達13.9%，遠遠超過居次的材料類型4%、及科技類型3.5%、能源類型3.1%。 8月中來，重挫的黃金及貴金屬類股基金，11月跌深反彈。富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，俄羅斯央行連續七個月增持黃金，加上全球央行的政策做多行動，印度黃金進口量持續攀升。另一方面，瑞士將在11月30日舉行公投，瑞士央行可能因此增加黃金儲備，支撐黃金相關資產價格反彈，也帶動材料類股月線平均上漲4.03%。不過在美元指數與美債殖利率長線看升的背景下，金價要重返長多行情應不容易。富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德指出，金礦公司今年削減成本的情況不如預期，不少公司第4季財報可能會面臨資產減記壓力。不過，目前多數金礦公司對第4季的看法並沒有太過悲觀，也預期金礦公司會將生產目標轉移至更高等級金礦的開採、新礦區的開發、及營運問題的解決，以抵銷金價下跌的衝擊。中國人行的無預警降息，投資人期待中國（全球第二大原油消費國）的能源需求可望回穩，胡志豪還認為短線上，可觀察石油輸出國組織（OPEC）於11月27日維也納會議是否會決定減產，以及北半球天候是否提振原油需求。不過，即使OPEC國家能有較大的減產行動，令油價反彈，反而會促使美國頁岩油增產，會再壓縮油價的反彈空間。因而以供需面的基本假設，油價未來一、兩年，仍可能傾向如同過去幾年70至85美元區間性走勢。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/26/2/411238.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　生技觀測指數出大太陽2014-11-25 記者李娟萍�台北報導愛爾蘭製藥廠阿特維斯（Actavis）集團日前宣布以660億美元收購肉毒桿菌製造商Allergan，帶動那斯達克生技指數（NBI）自10月14日低點以來強彈近18%，勝過同期間美股S&P500指數漲幅10%及那斯達克綜合指數的12% 。德盛安聯昨（25）日公布11月「生技觀測指數」，爬升至8分大晴天區，技術面雖偏負，但基本面和資金面艷陽高照，激勵NBI指數來到3,137點的歷史新高。近期生技產業的重要事件是全球第三大製藥商Actavis大手筆收購Allergan，併購金額為今年全球製藥業最大案件，激勵Actavis及Allergan股價上揚。根據知名醫藥資訊服務機構IMS Health的統計，許多歐美大藥廠在2011年至2016年有大批暢銷藥專利到期，在失去專利保護後，將面臨學名藥的激烈競爭。為因應新興市場興起、產業面臨轉型及獲利模式改變所帶來的衝擊影響，近幾年來跨國大藥廠開啟一連串的整併、收購、合資熱潮，也帶動股價走揚。德盛安聯投信指出，除併購題材有利股價外，全球生技及護理基金連續四周淨流入，資金面也有利生技股表現，加上投資氛圍好轉，技術面逐漸轉佳，12月生技觀測指數有機會站上9分豔陽區。德盛生技大壩基金經理人傅子平指出，生技產業獲利佳，券商持續上調獲利預期，預估2014年獲利成長達38%，2015年仍可維持17.8%的雙位數成長幅度，生技基本面保持穩健。傅子平表示，大型生技股目前本益比約16倍，考量其獲利成長性強，且還有專利斷崖帶動的併購題材，目前預估本益比仍低於長期均值，評價仍具投資價值。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/26/2/411240.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　後QE時代…生醫產業領風騷2014-11-25 記者王奐敏�台北報導美國股神巴菲特投資不愛科技股，強調技術創新、高研發門檻的醫療保健產業是他2014年最愛。新光投信指出，2015年美國升息後，股市進入主升段，生技醫療產業基本面強，獲巴菲特等長線投資機構青睞；後QE時代投資，企業實質獲利成為選股標準，2015年生技醫療產業將獨領風騷。瑞士信貸預估，美股2014年至2017年長期盈餘成長率，生技產業盈餘成長率14%，居美股各產業之冠，打敗過去常勝軍IT產業的13%，更優於S&P500指數成分股平均5%。歐洲最大生技醫療投資機構博威（Bellevue）也預估，全球生技產業未來三年複合成長率達13%，學名藥的年複合成長率達11%，醫療科技達8%、製藥業也有每年2%的複合成長。博威CEO安祖（Andre Ruegg）指出，生技醫療基金若只把資產重壓在生技，波動度太大，會有危險。為追求長期、穩定成長，必須要有防禦性的類股，如保健（Health Care）等，且投資的公司規模至少1億美元以上。他認為，生技醫療產業長期看升，建議資產配置上可投入約5%資金並長期持有。 ---------------下一則---------------　絕對報酬基金後市可期2014-11-25 記者王奐敏�台北報導 2014年全球金融市場行情詭譎多變，量化寬鬆（QE）政策正式退場後，投資人對美國聯準會（Fed）升息預期反覆沖刷行情表現。整體來看，2014年成熟國家股市表現優於新興市場國家，債市普遍齊漲，商品原物料則出現大幅修正。展望2015年，元大寶來投信總經理劉宗聖表示，預期市場仍將持續動盪，對於行情審慎樂觀，仍有良機可尋。劉宗聖指出，2015年在美元持續走強大環境下，市場可能充滿不確定因素及多空交錯因子。今年以來，代表絕對報酬基金的Newedge CTA（Commodity Trade Advisor，商品交易顧問）指數持續走強，意味著未來在市場行情震盪下，絕對報酬基金持續有發揮空間。另一方面，QE退場，利率可能翻揚，日本及歐洲繼美國後持續進行QE，在市場資金可望持續挹注下，對於全球不動產行情有所助益，REITs投資應聚焦美國及日本兩大板塊。至於原物料受限於美元走強，呈現走弱態勢，但除中國大陸外，包括印度及瑞士對黃金都有其操作需求，有其策略性的投資目標，因此對於2015年黃金行情不排除可能跌深反彈。劉宗聖表示，明年元大寶來投信將與大陸華潤元大基金公司除人員、業務，投資及產品，將進一步實質交流。明年1月將推出大中華TMT基金，也預定上半年推出黃金ETF。被市場視為多空皆宜的絕對報酬基金，今年以來繳出佳績。因全球QE逐步退場，主要金融資產相關性將重回常軌，預料絕對報酬基金將逐步加溫，投資人可開始酌量布局。元大寶來投信執行副總黃昭棠表示，近30年來，美國10年期公債殖利率有五次增幅超過2%，而在五次升息期間內，美國股市行情大多都受到一定壓抑，且行情震盪相對較大。反觀同期CTA表現相對穩健，有時表現甚至超越股市。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/26/2/411239.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　新興債連八月受青睞2014-11-25 記者林春江�台北報導根據美銀美林證券11月全球固定收益型基金經理人調查結果顯示，經理人對美元淨配置指數已突破歷史新高水準，此外對新興國家債市及匯市加碼度也持續上升，業者預期近期新興國家貨幣及債市跌勢可能已近尾聲。美國、歐元區、日本及英國公債仍遭減碼，經理人加碼殖利率相對較高的北歐、澳紐公債及新興國家債市，其中新興債市己連續八個月獲加碼。而且新興國家貨幣加碼程度也提升，僅次於美元，美元淨配置指數創新高，與新興國家及北歐幣共列加碼。歐元及日圓仍持續遭經理人減碼，兩者的淨配置指數已來到歷史低點，澳紐幣及英鎊也在減碼區中。富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，強勢美元下，短期新興市場貨幣確實會面臨全面被拋售的現象，但中期來看，基本面差異將會展現效果。以今年的情況來看，印度盧比相對美元升值，但俄羅斯盧布及阿根廷披索相對美元貶值約20%，從基本面布局才有機會掌握新興國家貨幣長線升值行情。中長期來看，擁有良好基本面、與美國復甦及中國經濟成長連動的國家，可望躲過市場震盪，例如韓國及墨西哥債市今年以來都有超過5%的正報酬。摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，隨著國際油價大幅走跌，新興市場整體通貨膨脹壓力不高，升息壓力不大，雖然新興市場經濟增長有些雜音，但不至於陷入經濟緊縮，新興債仍可作為資產配置的核心部位。目前還無須擔憂升息對新興債的影響，美國升息預期支撐美元表現，新興貨幣波動度可能提高，建議持有美元計價的新興債為主。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/26/2/411244.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0

1031125基金資訊

2014年11月25日

公開

36

雙幣基金不怕匯率風險2014-11-24 記者韓化宇�台北報導金管會正在研究「雙幣基金」，在「開放式基金交易平台」交易的同一檔基金，可用二種幣別計價，比如新台幣與人民幣。金管會將該措施，委請證交所和櫃買中心研究。「雙幣基金」優點是可以開闢更多的人民幣去化管道，但缺點是券商要承擔匯率風險，還要進一步評估。「開放式基金交易平台」目前有七家投信公司的16檔台股基金上架，皆為台股基金，只要有證券交易帳戶，即可申購上架的基金，可用即時的報價議價成交，不必等當天下午或次一個營業日，才知道申贖價格。 ---------------下一則---------------　降息效應陸港股紅通通2014-11-24 記者李娟萍�台北報導中國人行上周五（21日）意外調降存款、貸款利率分別達0.25%與0.4%，為2012年7月以來首見，不僅美歐股市率先上漲回應，陸港股昨（24）日雙雙漲升收紅，連帶亞股市跟著紅通通。摩根中國基金經理人沈松指出，中國經濟放緩，第3季GDP年增率達7.3%，是近五年來最低增速，為了達成今年7.5%的經濟成長目標，中國官方祭出一連串刺激政策，展現提振經濟的決心。沈松指出，隨著近期國際油價下滑，通膨壓力大幅減輕，CPI年增率已連續二個月在2%以下，激勵中國人行祭出更積極的降息措施。沈松說，中國人行降息，增加貨幣政策彈性空間，降低企業融資成本，券商預估貸款利率調降0.4%，將可節人民幣省3,600億元的企業融資成本，房市也將直接受惠。回顧上次中國人行降息，半年後陸股、美股、原油和黃金普遍走揚，21日中國人行宣布當日，包括美股、國際油價和金價，同樣受激勵而上揚。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，人行下一步將適時透過針對企業和個人發行大額存單等方式，推動存款利率市場化改革，預期未來中國貨幣政策將持續寬鬆，明年仍有進一步降息空間。傅子平指出，短線反彈後，仍要審視基本面和政策面，今、明兩年中國金融股股價淨值比小於1，但股東權益報酬率（ROE）卻高達18%，投資價值高。儘管市場擔心有影子銀行和呆帳問題，但這次降息顯示官方政策打底的決心，除了壽險股報酬率具想像空間，長線來說，利率下降，也有助於銀行改善資產負債表，對銀行股是短空長多。此外，疲弱已久地產股，也將獲得降息助益，第4季可見谷底反彈的契機。群益中國新機會基金經理人林我彥表示，中國第4季房市走穩，內外銷成長，將有助於經濟基本面的改善。陸股近期以金融類股表現最突出，主要是反映在滬港通後，投資人對兩市交易增溫的預期，雖然股市成交量並不如預期熱絡，但長線效應仍值得關注。林我彥預期，上證指數將呈現大漲小回格局，在改革紅利和政策偏鬆環境下，上證指數有望上揚。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/25/2/409733.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　日股吸金稱冠成熟國2014-11-24 記者李娟萍�台北報導日本央行加碼量化寬鬆政策，多重利多齊發，日股上周淨流入11億美元，近四周皆是最吸金的成熟市場，亦是上周唯一淨流入的成熟市場。亞洲不含日本市場跟著沾光，上周淨流入6.5億美元，為三大新興市場唯一吸金的區域，連續吸金周數已推進至第二周。先前強勢吸金的美股，上周出現逢高調節賣壓，小幅流出7.4億美元，歐股則在沒有太多經濟利多的加持下，連續第三周呈現淨流出18億美元。摩根日本基金經理人羅勃．羅伊德（Robert Lloyd）表示，11月日經225指數上漲5.4%，衝上17,000點關卡，反應日本央行擴大量化寬鬆政策利多。日本退休基金（GPIF）調高日股比重逾兩倍至25%，促使日股應聲大漲。日本GDP連續二季陷入衰退，促使安倍政府宣布延後18個月調漲消費稅，日媒體報導，日本政府推出2兆日元刺激計畫，協助地方經濟、小型企業及低收入戶，終結通縮，日本的改革紅利可期。羅伊德分析，安倍政府為捍衛自己的政策，提前解散眾議院，進行改選，自民黨能否在眾議院取得多數席次，將是安倍經濟學的期中考驗，預期安倍政府將擴大寬鬆，全力刺激經濟增長。若安倍領導的執政聯盟於12月眾議院選舉中勝選，首相任期有望延續至2018年，有利政策施行。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，近兩周日本央行、中國人行皆以寬鬆政策刺激景氣。日本央行將每年的基礎貨幣寬鬆規模擴大至80兆日元，還將購入3兆日元的ETF和900億日元的REITs。傅子平指，日圓走貶有助於日本企業獲利改善，大型股將直接受惠。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/25/2/409729.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　資金最捧場日股反敗為勝2014-11-25 01:09工商時報記者陳欣文�台北報導多重利多齊發，日股吸金反敗為勝，上周淨流入11億美元，創近四周單周吸金之最，搶下股票吸金之冠，也是上周唯一淨流入的成熟市場；亞洲（不含日本）基金跟著沾光，上周淨流入6.5億美元，為三大新興市場唯一吸金的區域，連續吸金周數已推進至第二周。摩根日本基金經理人羅勃•羅伊德（Robert Lloyd）表示，沈寂已久的日股，GDP連續二季陷入衰退，也促使安倍政府宣佈延漲消費稅及提前解散眾議院，進而帶動日股震盪走高，也吸引國際資金回流，顯示外資看好未來日本經濟改善趨勢。羅伊德表示，自民黨能否在眾議院取得多數席次將是安倍經濟學的期中考驗，並顯示安倍政府仍將擴大寬鬆，全力刺激經濟增長，由於消費稅調升壓力解除，加上企業獲利表現強勁，短期日股在日圓貶值趨勢下上檔空間仍可期，若安倍領導的執政聯盟於12月眾議院選舉中勝選，首相任期有望延續至2018年，也有利政策施行。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，近兩周日本央行、中國人行相繼加入歐洲景氣刺激的行列。量化寬鬆、錢進股市，日本退休基金（GPIF）更改資產配置，弱勢日圓趨勢將更加明顯，且日企第2季財報表現不錯，預期日圓走貶有將助大型股。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-25/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則---------------　亞洲中小型股有錢景2014-11-25 01:09工商時報記者呂清郎�台北報導 11月亞洲各國政策面進展吸引全球投資人目光，繼日銀擴大寬鬆政策與退休金投資基金（GPIF）調整海內外股債投資比重之後，21日大陸更意外宣布調降存放款基準利率，為2012年7月以來首次降息動作。為對抗疲弱的經濟情勢，各國政府近期展現對經濟作多的強烈意志，政策面偏多下，亞洲股市年底前可望延續走高行情。觀察日銀擴大量化寬鬆政策帶動日圓貶值，引發投資人對於亞洲貨幣競貶的擔憂，金融專家分析，短期內亞洲其他貨幣確實跟貶，但長期而言，各國匯價仍將反應自身財政與貿易狀況的基本面，尤其人民幣升值為中國政府推動資本市場國際化的重要手段，人民幣維持於升值軌道不變就有助於支撐亞幣匯價。日圓匯率貶值影響南韓出口產業競爭力的擔憂更是瀰漫市場，但專家分析，南韓出口並非絕對倚賴偏低的匯價，而可透過其他方式提高競爭力。例如與大陸簽定FTA等，中韓雙方亦已簽署中小企業合作備忘錄，將就中小企業政策進一步合作，兩國政策實際上都在為中小型企業創造更好的營運環境。對照基金績效表現，歷經9月中下旬至10月上旬的市場修正後，近3個月亞洲股票型基金表現平均下跌3％，但個別基金績效仍有頗大差距，其中相對指數加碼在南韓中小型股的富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金即以0.71％正報酬，表現居7檔亞太區中小型股票基金之冠，相較其餘幾檔同類型基金跌勢深淺不一，績效表現明顯亮眼。理財專家分析，南韓大型藍籌股的產品競爭力與獲利前景因韓元匯價議題屢屢受到投資人質疑，但南韓其實有更多中小型企業值得投資人關注，這些具備利基產品且非與日本競爭的企業正複製在當地的成功模式，向大陸等海外市場擴張，相對較看好南韓中小型股投資前景。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-25/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則---------------　日本基金投資不賺不賠2014-11-24 記者葉家瑋�台北報導日圓日前貶破118日圓兌換1美元，弱勢日圓短線明顯激勵日股表現，只是日股漲、日圓貶，相互抵銷後，基金投資可能一場空，舉例來說，11月以來，東證一部指數上漲4.99%，日圓兌新台幣貶值3.19%，以新台幣計價的日股基金報酬僅0.17%，幾乎是不賺不賠。近期日股轉強，但弱勢日圓的匯損將影響基金績效的報酬，摩根證券副總經理謝瑞妍舉例，11月以來，東證一部指數上漲4.99%，日圓兌新台幣貶值3.19%，以新台幣計算日股報酬率僅小漲1.8%，以38檔日股基金來看，11月以來的績效以新台幣計算則是小賺0.17%；因此，投資人若看好日股長線走勢，建議最好透過亞太區域型基金間接參與日股投資，可以分散投資風險，亦可降低匯率波動。野村日本基金經理人黃尚婷表示，日圓近期急速貶值讓投資人擔憂基金績效受影響，但日本內部已出現貶值過多聲浪，日圓近期貶勢有機會緩和；短期日股急速上漲加上選舉帶來不確定性雖恐形成部份壓力，但消費稅延後調升及企業亮眼財報下，仍可望替日股未來表現帶來激勵。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/25/2/409731.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　巴西利多助威2014-11-25 01:08工商時報記者黃惠聆�台北報導中國人行無預警降息，雖然沒有加惠到當日亞股，但卻讓稍晚開盤的歐洲與巴西股市大幅受惠。巴西股市21日大漲超過5％，歐股平均上漲2％，不過，對於巴西股市21日收漲在56,084.04點，法人暫視為眾多利多加持，讓股市出現跌深反彈。中國大陸降息讓近兩日陸港股「High」翻天，恆生指數24日開盤後即大漲500點以上，香港國企股開盤後更上漲3.6％，上海綜合、深圳股市同樣大漲。不過，更特別的是遠在拉丁美洲的巴西股市也跟著大漲，主要是因為巴西股市和陸股連動高，巴西原物料出口增長完全靠大陸經濟成長。瀚亞巴西基金經理人張正鼎說，大陸降息刺激經濟，讓市場聯想到原物料價格可能回穩，因此，排名全球第四大的巴西石油公司以及鐵礦砂出口第一大的淡水河谷公司，21日分別大漲11％及8％。因兩家公司指數權達25％，因此，推升巴西聖保羅指數21日大漲5％。張正鼎說，從近期巴西所公佈的總經數據來看，巴西第3季經濟發展並沒有進一步惡化，若大陸及歐盟區經濟能自明年第1季開始發揮貨幣乘數效益的話，的確有利於巴西出口企業的獲利。巴西股市的漲除了大陸意外降息，野村巴西基金經理人白芳苹表示，還有巴西通膨放緩已回到央行目標區間內，再加上巴西總統即將任命新財經首長，因此，激勵巴西股市投資回升，讓巴西聖保羅指數上周共大漲逾8％。白芳苹指出，羅賽芙連任總統後，市場不掩飾失望行情，然近期政策舉措優於預期，根據彭博訊息，預定本周將宣布新任財經首長，包括現任央行總裁Tombini或者巴西第二大商業銀行Bradesco的資產管理部總裁Joaquim Levy等。拉提升巴西投資評級，Levy如被任命，顯示羅賽芙願意推動必要改革，將有利投資信心回升，短期巴西股市有機會上看58,000點。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-25/450/A37A00_P_01_02.JPG ---------------下一則---------------　土耳其股市今年漲22% 2014-11-24 記者張瀞文�台北報導今年以來，俄羅斯與烏克蘭關係緊張，拖累新興歐洲股市。市場人士指出，在新興歐洲中，土耳其的經濟動能勝過俄羅斯，但俄羅斯本益比極低，最具反彈潛能。今年以來，土耳其股市上漲22%，在新興歐洲中表現最強，在全球也是名列前茅；俄羅斯則大跌26%，不但是最弱的新興歐洲股市，跌幅也是全球第一。英國查理曼資本聯合首席投資長梅耶（Julian Mayo）指出，油價下跌，土耳其受惠最大，經常帳赤字可望縮減。重要的是，土耳其的經濟中長線動能強勁，投資機會也多元。梅耶表示，土耳其人口年輕，推升對於各類消費的需求，刺激耐久財、不動產、金融產品、休閒及旅遊等產業。而且，土耳其許多企業都已上市多年，公司治理佳，中小企業發達，占總雇用勞工人口的75%。俄烏關係緊張，油價又下跌，是造成俄羅斯股市大跌的兩大原因。梅耶認為，俄烏局勢短期無法解決，俄羅斯股市仍將波動，選股將是勝出的關鍵。但俄羅斯盧布最壞狀況已過，除非油價再大跌，否則盧布兌美元不致再大貶。梅耶指出，俄羅斯已成為全球最便宜的股市，本益比只有6倍，遠低於新興市場平均的12倍。不過，相較於其他新興市場，俄股的爆發力也最強，一旦非經濟因素去除，兩年內俄股本益比可能從6倍提升到歷史平均值9倍，等於股價大漲50%。不過，梅耶提醒，俄羅斯仍有風險，包括升息、通貨膨脹壓力、德國經濟變弱、改革速度變慢等，本益比也可能從6倍再往下掉。梅耶說，這個時候投資俄股，選股為關鍵，以摩根士丹利資本國際（MSCI）俄羅斯股市的成分股來說，大型能源股比重不小，但這些多為國營企業，公司治理不佳，受制裁的衝擊最大。零售業、服務業及公用事業的獲利及前景較佳。俄、土在新興歐洲指數比重占近七成，波蘭占兩成。梅耶說，波蘭經濟動能雖強，但股價已貴。至於捷克、匈牙利及希臘，掛牌公司少，流動性低，投資機會較有限。 ---------------下一則---------------　 3利多支撐全球REITs續旺2014-11-25 01:09工商時報記者魏喬怡�台北報導全球REITs指數今年來大漲14％，表現高居各主要資產類別之冠，由於全球原物料價格走跌、通膨趨緩，使美國目前沒有急迫大幅調高利率的必要，加上歐、日央行續行貨幣寬鬆政策（QE）規模，中國大陸也加入降息行列，法人認為，REITs在低利率環境持續、政策更寬鬆及本業好轉等三大利多支撐下，有利多頭走勢。近期利多頻傳，帶動REITs及地產股漲勢。上周中國人行宣布降息，因資金面寬鬆利多，帶動24日陸港兩市地產股走揚，日本REITs指數近期也勁揚。此外，美國房市復甦力道顯示房市正穩步恢復動力，也使美國REITs指數成為此波行情反彈的領頭羊。復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰表示，目前REITs投資收益率（Cap rate）與公債殖利率利差並未明顯收窄，仍具投資吸引力，整體REITs市場受惠租金收益上升、貨幣政策偏鬆且購併活動持續，將使評價再提升，建議投資人可將REITs納入資產配置標的，並以美、日市場為核心，同時留意因宣布降息而受惠的陸港兩市地產股，以及其他新興市場中具底部轉機題材的地產股。詹硯彰認為，美國REITs市場隨租金成長率溫和上升、就業加速改善，持續看好辦公室、工業及住宅REITs表現。近期日本J-REITs及營造�建商表現強勁，除東京商業不動產景氣好轉及缺工效應，也持續反映賭場興建及旅遊人數增加題材，都將是布局REITs市場的觀察重點。至於先前主要以高股利率及高息貨幣吸引資金流入的澳洲REITs，他指出，若美元持續走強，則較不利其表現。施羅德投資指出，看好英國不動產市場。因其表現與經濟同步，房地產使用率的增加不但使資金持續流入，而且交易頻率也增加，預期今年英國房地產可有兩位數的報酬表現。預期未來四年英國房地產年化報酬率在6∼7％，其中5％為收益率，預期租金收入成長則約為每年2∼3％。亨德森遠見亞太地產股票基金經理人Tim Gibson指出，美元強勢令亞洲地產股持續不振，日本擴大量化寬鬆雖使日本地產股與REITs表現較佳，但仍因日圓兌美元大幅貶值而受到壓力；但因為寬鬆環境持續，日本地產股與REITs後市仍看好。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-25/450/A39A00_P_01_01.JPG ---------------下一則---------------　北美REITs年漲2成後市看好2014-11-25 01:09工商時報記者呂清郎�台北報導受惠美歐公債殖利率低檔，市場波動度趨緩，資金湧入收益概念資產，帶動全球REITs大幅反彈，其中美國REITs表現最佳，主要因美國經濟穩健、美元升值，帶動資金湧入，今年來北美不動產指數漲幅已有2成，預期在利率維持低檔加REITs財報告捷下，後續仍有表現空間。群益全球不動產平衡基金經理人李運婷表示，目前美國REITs出租使用率達歷史最高，多家企業表示目前市場潛在供給不足，有利租金提升，且看好未來建商表現。匯率與經濟風險皆低，第3季REITs財報佳，多數企業展望正面，仍是當前最安全之REITs投資區域。李運婷指出，不動產循環周期較長且緩慢，與股市呈現負相關的特性，可分散風險，與債市關聯性較高，卻又可以提供優於債市的報酬率，也可強化獲利，報酬風險比進一步顯示不動產相對其他資產來得有投資效率，應是資產配置中不可或缺標的。日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝認為，美國10月成屋銷售上升且優於預期、庫存略降，通膨平穩，製造業PMI數字持續維持擴張之上，油價下跌促使消費力提升，美國經濟好轉，10月終端需求表現穩健，且市場預期升息可能延至2015年第3季，低利率環境持續，有利REITs多頭走勢。富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森•邁吉強調，日本央行將每年收購REITs的額度大幅增加至900億日圓，日本最大退休基金也調整投資組合比重，兩者龐大資金效益可望持續帶動日本不動產市場表現，加上大陸鬆綁房市限貸政策，並下調貸款利率下限，有助提振房市。瀚亞亞太REITs基金經理人方定宇分析，北美REITs指數在過去一個月上漲3.24％，美國10年期公債殖利率預料將溫和上揚，可讓REITs資產的收益率與公債利差保持穩定，並持續吸引資金進駐。目前整體REITs市場受惠租金收益上升、貨幣政策偏鬆與購併活動持續，投資人可持續關注。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-25/clipping/A39A00_T_03_02.JPG ---------------下一則---------------　主動操作債券基金成主流2014-11-25 01:09工商時報記者呂清郎�台北報導美國聯準會（Fed）11月開始結束購債，利率正常化的升息難避免，使得債市投資人擔心投資環境變化，根據投顧針對美國固定收益商品投資人的調查結果，收益率仍是投資人首要考量，逾7成受訪者認為2016年利率水準將走高，關切未來利率上揚環境對投資組合的影響，預料主動操作債券基金將成主流。根據富蘭克林坦伯頓基金集團針對525位可投資資產超過10萬美元，且具投資固定收益證券經驗的美國投資者進行的線上調查發現，近半數不太清楚利率上升時，債券價格便會下跌的反向關係，但都很關心未來利率上升時投資組合如何因應；70％投資主動管理的固定收益基金，投資習性已有所調整，遵循指數配置投資策略已非主流。富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博認為，現在正處於30年來利率下滑期間的末期，固定收益投資者需跳脫傳統思考框架，透過主動管理、全球布局且具彈性的投資組合做因應，將是未來最適當的策略。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克指出，在經濟復甦環境下，投資人可以美國股債平衡操作的平衡型基金，把握美股多頭行情，且預期在企業盈餘持續成長的環境下，股利仍有提高的空間，美國高收益債也可降低整體投資組合的波動風險。施羅德投信表示，面對低利環境投資人為追求理想收益，紛紛湧向低信評債券，儘管首次發債的機構比例開始下降，但債券殖利率也跟著縮水，違約率雖處於歷史平均值，一旦融資成本上升，違約率將隨著走高，短存續期美高收的觀點上修至中立水準，現階段美高收投資評價吸引力正面看待。群益多利策略組合基金經理人張俊逸分析，檢視目前多空因素來看，雖然預料美國明年中仍將升息，但全球資金仍將維持寬鬆格局，有利債券市場及風險性資產，市場在歷經短線震盪後，以目前新興市場債券具備較高的收益來看，仍為市場追逐收益的選項。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-25/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則---------------　南非澳幣計價債券受寵2014-11-24 記者張瀞文�台北報導中國降息、人民幣兌美元下跌，但市場人士認為，人民幣長期兌美元仍走升，人民幣計價基金仍有一定吸引力。此外，國人持有的澳幣及南非幣部位不低，除了存定存以外，以這些幣別計價的債券基金也很有吸引力。法國巴黎投資亞洲（日本除外）債券投資團隊投資長暨法巴百利達亞洲（日本除外）債券基金經理人黃儀真指出，雖然中國經濟成長趨緩，但基本面不錯，有貿易順差，又有龐大的外匯存底，是支撐人民幣走勢的最大後盾。除了人民幣以外，澳幣及南非幣也是國人喜愛的「雜幣」，基金業者推出以澳幣或南非幣計價的債券型產品，配息率比美元計價類別高出2-4個百分點，也吸走部分定存資金。基金業者提醒投資人，布局「雜幣」計價債券型基金，可能享到較高的現金配息，但也要注意貨幣波動性。 ---------------下一則---------------　以複合債作固定收益投資策略2014-11-25 01:09工商時報記者魏喬怡�台北報導近期全球主要債市在避險買盤追捧下，殖利率持續低檔震盪，連以追求穩定表現的固定收益市場也掀起波瀾。法人表示，依目前美國穩健成長的趨勢而言，預期明年年中後，美國將緩步升息，且美、英兩國的表現將優於歐元區及日本。儘管美、英將採取較為緊縮的貨幣政策，但市場資金可從歐元區及日本的量化寬鬆政策得到彌補，法人認為，預期明年全球資金仍將充裕。面對未來持續的低利率借貸市場及各國通膨的溫和成長保值不易，收益相對穩定的債券標的，成了市場追捧焦點，價格也隨之水漲船高。瑞士寶盛債券基金系列─多元機會債券基金固定收益資深組合經理人克理斯多夫斯特格曼（Christof Stegmann）表示，單一債券商品已無法滿足投資人追求收益又要穩定的要求，建議以複合債概念作為固定收益商品的投資策略。複合債同時投資高收益債、新興市場債及投資等級債，可因應市場變動，靈活調整投資比重。年初迄今，瑞士寶盛多元機會債券基金美元計價類股繳出7.5％以上的成績，相較同類型基金，表現亮眼。Christof Stegmann分析，面對明年美國可能升息的狀況，瑞士寶盛多元機會債券基金特別著重於各項不確定因素的情境分析，根據過去10年投資經驗及對未來趨勢的掌握，反覆測試投資模組，調整高收益債、新興市場債及投資等級債等三大債券投資比重，達到分散投資風險且追求長期正向表現的目標。依多年研究信用市場的經驗，Christof Stegmann指出，高收益債仍舊是債市不可或缺的主流商品。在企業基本面佳、獲利性高及保守發行三大因素支撐下，高收益債的違約率大幅降低。經研究分析發現，美國86家上市公司所發行的高收益債，過去五年平均違約率約7％，但近一年卻僅2.1％，甚至更低，低違約率讓投資人持有意願大幅提高，增加高收益債的市場流動性。 Christof Stegmann進一步表示，現今許多具成長性且獲利佳的企業，大多運用發行公司債籌資，讓投資人藉由購入其公司債，參與企業股價上揚的機會。未來債券投資將更加多元化，讓固定收益商品在市場行情佳的環境下，也能享有股市上漲的契機。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-25/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則---------------　投資級企業債吸金力穩健2014-11-25 01:09工商時報記者陳欣文�台北報導全球金融市場反覆震盪，債市資金動能跟著搖擺，唯投資級企業債仍能穩穩吸金，連續吸金周數推進至第23周，且11月周周淨流入逾30億美元，全年吸金量直逼800億美元；高收益債及新興債上周小幅失血，不過，新興美元債在美元支撐下，仍維持吸金態勢，11月累計淨流入逾14億美元。摩根環球企業債券基金經理人麗莎•蔻蔓（Lisa Coleman）指出，美元持續一枝獨秀，尤其在歐日加大寬鬆、大陸又降息的情勢下，美元強勢地位難以撼動，驅使資金持續追捧美元資產，投資級企業債便是受惠者之一，從資金連續進駐長達23周可見。面對明年美國利率從極低水準緩步走升，投資級企業債擁有高於公債的到期收益率，更具有力抗利率回升的優勢，因而成為國際資金搶進的標的。蔻蔓指出，眼見全球市場震盪不斷，投資級企業債不但擁有較低波動度，亦提供相對較好的到期收益率，在股市波動期間更加顯示其投資優勢。保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢指出，隨著邁入QE後時代，各國經濟成長及貨幣政策的分歧，使市場充滿不確定性，但在美元升值及美國可能加速輸入他國通縮環境下，高息債種仍會是市場布局重心之一，例如可鎖定獲利潛力高、財務體質較佳之美元計價新興企業債，於獲取信用利差同時，控管相關風險並避免較大匯率波動。李秀賢指出，以往新興市場政府債及企業債一直被認為是較高風險性債種，但隨新興市場經濟體成長茁壯，企業在此期間更累積了大筆財富，如今的新興企業債在償付能力和流動性上，都有顯著的成長，這從國際機構屢屢調升新興企業債信評可得到驗證。德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，風險趨避心理導致高收益債小幅失血，不過企業併購活動持續、美國景氣擴張，高收益債市的違約率可望持續維持於低檔，但近月高收益債資金流向不穩、利差區間整理，主要反映明年升息前多空交錯的市場心理，未來高收債投資致勝關鍵在於個別公司的挑選，偏好B級以上券種、現金流量及資產負債表佳的公司，並建議可納入美股和可轉債，擴展收益來源，打造攻守兼備的核心投資組合。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-25/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　投資級企業債魅力大2014-11-24 記者李娟萍�台北報導全球金融市場反覆震盪，債市資金動能跟著搖擺，僅投資級企業債穩定吸金，11月份周周淨流入，全年吸金直逼800億美元。高收益債及新興債上周小幅失血2.8億美元及1.7億美元，不過，新興美元債仍吸金，11月份累計淨流入逾14億美元。摩根環球企業債券基金經理人麗莎．蔻蔓（Lisa Coleman）指出，美元表現一枝獨秀，尤其在歐日加大寬鬆、中國又降息的情勢下，美元強勢地位難以撼動，驅使資金持續追捧美元資產，投資級企業債因而受惠，資金連續進駐已達23周。明年美國利率將緩步走升，投資級企業債擁有高於公債的到期收益率，可力抗利率回升，成為國際資金搶進的標的。蔻蔓強調，在景氣擴張期間，政府公債面臨利率上揚的資本利損風險，投資級企業債除了擁有較高收益率外，還能有獲利改善與信評上調的利差收斂效果，資金動能可望持續穩定。中國信託多元入息平衡基金經理人朱戌文表示，美國貨幣政策已朝向緩步收緊，在預期心理作用下，美債殖利率應該逐步往上彈升，並對各類債券產生不同程度的負面影響，但今年以來，美債殖利率不升反降，各類債券價格全數上揚，將延續至2015年第1季。朱戌文預期，日、中、歐推出寬鬆貨幣政策，將一掃美國聯準會升息困擾，引導國際熱錢往息收較高的美國公債市場，並壓制其殖利率彈升的空間與速度。朱戌文表示，由於貨幣政策一緊一鬆，美元走強趨勢不變，匯率對非美元計價債券影響甚大，短期內宜避開。在投資等級債部分，由於美國企業獲利表現穩定成長，預期價格將平滑揚升；公債部分，相對看多貨幣政策走向更寬鬆的歐洲與英國公債。至於下半年以來價格表現相對疲弱的高收益債，朱戌文指出，近期殖利率與利差並未出現明顯擴大跡象，但因價格偏貴疑慮未除，獲利賣壓仍消化中，短期內將震盪盤整。

1031122-1124基金資訊

2014年11月24日

公開

46

陸股長多行情蓄勢待發2014-11-23 記者王奐敏�台北報導大陸中央經濟工作會議將在下月召開，明年宏觀經濟政策的定調及經濟增長目標設定，均是市場關注焦點。根據統計，近十年中央經濟工作會議前，陸股走勢偏多，一旦次年政策方向決定後，短線難免利多出盡而走跌，長線多頭行情正要展開。摩根中國基金經理人沈松表示，中央經濟工作會議是每年最重要的會議，為次年的政策與施政方針定調，可望帶領短線修正整理的陸股走出低潮，搭配經濟成長力道回穩，陸股中長期多頭格局將展開。摩根投信整理，近十年來中央經濟工作會議前，上證指數小幅走升，平均上漲0.25%；會議後短線小幅震盤，但中長線平均漲幅逐步擴大，尤其是後三個月漲勢愈加明顯，平均漲幅達4.7%；拉長至後六個月，平均漲幅更高達7.6%，顯示布局陸股半年，有機會上看7%至8%的漲勢，由此可見短線陸股面臨修正整理，將是進場好時點。沈松指出，近年大陸經濟成長趨緩，除結構性調整抑制成長力度，官方也不再追求高速經濟成長，預期本次會議可能下調明年GDP目標，市場預估從今年的7.5%下調至7%。沈松認為，大陸領導階層重視穩增長調性，近年來政策方向才是左右大陸經濟大勢及陸股表現的主力。 ---------------下一則---------------　全球市場觀測站�美股緩漲俄股殺很大2014-11-23 記者張瀞文�台北報導雖然美股持續創新高，但隨著企業財報季近尾聲，投資人對美股與美債基金的熱情略減，美股基金出現淨流出，美債基金吸金量也縮減。新興組合基金研究（EPFR）統計，19日為止的一周，投資人偏愛多元資產產品，各類債券基金共吸金21億美元，股票基金失血8.18億美元，高股息基金仍吸金近20億美元。美股財報利多陸續反應，烏克蘭緊張情勢再起，加上離新年只有六周，投資人退場觀望。美股基金三周共吸金410億美元的氣勢中斷，美國債券基金吸金創九周新低，美國高收益債券基金則創一個月以來最高淨贖回量。烏克蘭局勢對歐洲的殺傷力最大，過去12周，歐股基金有11周為淨流出，俄羅斯基金更創下7月中旬以來最大贖回量，連歐洲貨幣市場基金失血都創七周新高。新興亞洲基金則連續兩周都吸金6億美元以上，但歐非中東（EMEA）、拉丁美洲基金及全球新興市場基金卻是淨流出。全球新興市場基金經理人也偏愛新興亞洲，尤其中國大陸及印度的比重都持續創歷史新高。在全球新興市場基金中，經理人最愛印度，加碼印度的平均比重超過400個基本點（1個基本點是0.01），主要是新總理莫迪加快改革的腳步。在11類產業型基金中，生技醫療基金一枝獨秀，今年以來績效最強，過去13周中有12周為資金淨流入。而且，兩年來，新興市場基金經理人更是持續加碼生技醫療股。野村投信表示，雖然美國財報季結束，但陸續公布的經濟數據轉佳，支撐美股續創新高，尤其費城半導體指數表現亮眼，相關科技股成為回流美股主要標的，本周將公布的重要數據包括消費者信心指數與第3季經濟成長率等，市場預期不差，有助美股續攻。美經濟穩步回升，但歐洲和大陸動能轉弱，投資人對景氣展望轉趨保守，短期股市波動偏高。 ---------------下一則---------------　亞太基金Q3搶錢淨申購逾200億元2014-11-24 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導亞太(不含日本)基金買氣大爆發！無視於整體境外基金規模縮水，亞太(不含日本)基金第三季逆勢強力吸金，以221億元的淨申購金額居各類型之冠，並已連續四個月呈現淨流入，國人持有金額亦逼近2,000億元，達1,963億元。摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏表示，亞洲經濟動能明顯復甦，企業獲利預估下修止穩，搭配滬港通效應啟動，拉抬新興亞股吸金動能，根據EPFR統計，下半年來，國際資金進駐亞洲(不含日本)基金逾119億美元，亦可從國人第三季淨申購亞太(不含日本)基金逾221億元獲得印證。再者，對照美歐股市漲多過後的估值已來到長期平均水位，亞股的本益比及股價淨值比均在歷史平均之下，當然吸引資金轉進大撿便宜。顏榮宏認為，雖然美元強勢走升，導致新興貨幣普遍走軟，但亞洲國家經濟多屬於出口導向，弱勢亞幣亦將有助於提振出口增長，亞洲經濟成長動能增添動力。國泰亞洲成長基金經理人鍾達安表示，亞洲股市近來利多齊發，有利於提升整體亞洲成長前景。美國QE結束，未來如果升息，正是代表景氣復甦確立，先前觀望的資金將重回風險性資產，全球風險性資產可望持續獲得市場青睞，投資人此時應關注具長期成長潛力區域投資機會，例如基本面較佳的大中華及新興亞洲市場。尤其自2001年來，新興股市僅有2008年在第4季下跌，節慶銷售旺季效應可望激勵第4季新興股市表現，尤其是新興亞洲市場股市前景，目前的回檔反而是考慮加碼布局的好時機。另JPMorgan證券預估，今明兩年新興亞洲企業獲利增長率將達12.6％和11.5％，可望支持亞股續漲動能。保德信中國中小基金經理人吳育霖表示，今年來外資買超亞洲股市積極，主因亞洲市場基本面佳，又富含改革題材，吸金動能最為強勁，包含大陸新的刺激政策出台及印度選後行情，均是帶動新興亞股上揚的主要因素，預料全球低利率環境仍將延續至2015年的方向不變，加上新興市場經濟成長呈逐季墊高趨勢、大陸經濟穩增長的表現可望持續有利新興資產，將為區域股市帶來支撐。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-24/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則---------------　降息效應新興亞股看漲2014-11-23 記者王奐敏�台北報導油、金、農價格齊跌，不但讓成熟國家央行連手對抗通縮，就連向來飽受通膨壓力所苦的新興亞洲，央行也面臨低通膨與降息壓力。專家認為，中國已在21日無預警降息，印度有降息誘因，韓國也因日圓匯價急貶而有降息壓力，而三國股市指數合占MSCI新興亞洲指數超過65%，新興亞股將在這三國的帶動下看升。瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君表示，南韓通膨率低於2%，財長已宣布要防止韓國陷入日本式通縮，因此當地央行上月繼8月之後再次降息，市場甚至認為明年初還會再降。另外，中國10月通膨率為1.8%為5年新低，遠低於政府訂定的通膨上限3.5%，儘管中國人行已進行定向寬鬆，降低商業銀行準備金以鼓勵放款，但低通膨和成長減緩的現實，使中國人行在21日宣布同步調降基準放款與存款利率。瀚亞印度基金經理人林元平補充，至於長期對抗高通膨的印度，10月消費者物價較去年同期僅上漲5.5%，比一年前的兩位數大為降低，高盛甚至預測印度央行明年上半年會降息2碼。在中國與印度通膨來到五年新低，新興亞洲的低通膨將成為日後帶動股市上揚主旋律，中國、韓國與印度分別占MSCI新興亞股指數權重的31%、23%與10%。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/24/2/407868.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　日股長期走勢可期待2014-11-24 01:16工商時報記者孫彬訓�台北報導日本首相安倍晉三宣布提前解散眾議院，預計於12月中改選，同時宣布延後將消費稅由8％調升至10％的時程。投信法人表示，若安倍所領導的執政聯盟於眾議院選舉中勝選，其首相任期有望延續至2018年，政局穩定將有利政策施行，加上日股目前相較全球本益比仍折價，投資人可擇機入市，以參與日股長期上漲動能。野村日本基金經理人黃尚婷指出，安倍晉三尋求民意支持延遲消費稅決議，眾議院改選後，若其所領導的自民黨聯盟再次過半，安倍的首相任期可望延長至2018年，有更長時間再推動安倍經濟學，選情為觀察重點，更值得關注的是安倍將提出怎樣的刺激經濟方案。黃尚婷分析，儘管經濟復甦步伐蹣跚，企業盈餘表現仍然強勁，整體東證一部企業7至9月盈餘優於市場預期12.65％，而消費稅再次調升的壓力去除，也給了日本經濟及企業喘息的機會。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，日本與美國一樣，擁有穩定的經濟成長動能、充裕的流動性、企業盈餘具吸引力，因此持續看好日股。和過去不同的是，即使日圓走跌，但日本企業並未調降海外售價或擴大資本支出，得以改善盈餘、提高獲利水準。富蘭克林證券投顧表示，仍看好日股表現，主因為日圓匯價維持弱勢格局，且GPIF上調日股投資比重，統計自1969年以來，日本歷經14次國會解散重新舉行大選，自宣布國會解散至投票日期間平均漲幅達3.84％、上漲機率超過9成。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平認為，隨著寬鬆進一步啟動，加上GPIF錢入日股，預期將對日股帶來正面激勵效果。摩根日本基金經理人羅勃．羅伊德（Robert Lloyd）指出，日圓對美元走貶有利日本出口股表現，而較低的油價也能幫助日本企業降低經營成本。安本全球投資解決方案副主管鄧巴說，看好日股，因為日股仍然為投資人提供良好的投資價值，並具備良好的企業盈餘成長動能。元大寶來亞太成長基金經理人黃廷偉表示，日本強化公司治理政策，日股基本面逐漸好轉。群益東方盛世基金經理人樂禹表示，日本央行仍將維持量化寬鬆政策，日圓貶值趨勢不變，有利出口走揚刺激日本景氣回升。 ---------------下一則---------------　日圓計價日本基金新焦點2014-11-24 01:16工商時報記者黃惠聆�台北報導民眾近期都在瘋日圓，惟日圓後市仍看貶，且日圓定存利率幾近零，法人表示，除非投資人有特定用途，否則日圓並不是很好的投資標的，而且買進日圓之後千萬不要放著不管，較佳的運用方式就是，可以轉投資日圓計價的日本基金。日圓兌美元在短短1年之內貶了逾15％，近期不少法人認為，日圓未來1年恐續貶壓力。根據彭博資訊的統計，對於未來1年，摩根大通、HSBC、瑞士信貸等都認為日圓會貶到1美元兌120以上。正因為日圓還會續貶，現在買日圓，未來一年之後都會出現匯兌損失，除非對日圓有需求，否則現在就大買日圓並非明智之舉。雖然市場看貶日圓走勢，但是對於日股後市卻是相對樂觀。富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯表示，日本新一輪海外投資將捨棄中國而轉向東南亞，泰國、越南和菲律賓等地都吸引了大量日本直接投資，依據統計，自2013年1月至2014年8月日本對外直接投資金額達592億美元，其中高達逾半345億美元金額投資於東南亞國家，泰國即獲得133億美元資金投資，可謂日本擴大寬鬆政策的最大受惠者。馬克•墨比爾斯表示，除了日銀擴大寬鬆政策，GPIF將減少債券配置提高股票投資部位，同時增加海外股票投資上限，此項調整將為新興股市帶來增量資金，若GPIF與日本其餘3檔退休基金同步調整投資組合，預估整體新興亞洲可望獲得高達290億美元資金挹注，資金動能不虞匱乏。先鋒投顧總經理周智釧表示，目前日圓雖已貶至7年來新低，但仍未達到金融海嘯前20年平均價120兌1美元的價位，在日本政府不斷作多下，日圓可能會貶回到過去的平均水準，在日圓大貶之下，以出口為主軸的企業會大大受惠，日股也會繼續走高。唯日圓貶值將造成匯兌損失，建議投資人可考慮以有對日圓做避險的基金來布局日本。至於手中有日圓的投資人，法人即建議，可以用定期定額方式或者單筆投資的方式，投資在日圓計價的日本基金上，可以用日股上漲的投資收益來彌補日圓續貶的匯兌虧損。根據晨星基金統計，目前日圓計價的日本基金有30檔左右，其中有29檔股票基金、1檔固定收益基金，今年以來至17日為止，即有7檔日股基金績效逾10％，其中不乏投資報酬率逾2成的日股基金。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-24/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　印度基金最高漲七成2014-11-23 記者葉家瑋�台北報導印度股市受到選舉改革行情帶動，年初至今強漲32%，漲幅排名全球第三，也激勵印度基金績效表現；其中又以柏瑞印度股票型基金上漲72%，漲幅居冠，該檔基金經理人胡薩法胡辛表示，即使印度股市今年來已漲多，但在新政府改革推動下，股市僅在「起漲點」。胡薩法胡辛操盤的基金，近一周上漲3.8%，累計年初以來漲幅達72%，在印度境內外基金當中排名第一，以下為專訪紀要：問：印度股市今年來漲多，後續還有多少上漲空間？答：印度股市自21,000點開始起漲到28,000點附近，但這只是上漲起點，此次印度股市多頭行情是反映新政府改革利多，即使股市有高低起伏，但長多格局未變。首先以基本面來看，印度企業盈餘未來有年增15%成長性，企業獲利改善將支撐股市；其次，印度股市評價面較過去還在折價階段：最後，印度經濟漸改善，將有助貨幣穩定，盧比相較美元將呈現升值，有助股市。問：看好什麼類股？投資策略為何？答：印度產業可分三大類型，包括景氣復甦概念股如基礎建設相關，另外是防禦型的消費類股，最後是出口類股；目前看來，景氣復甦及消費類股企業盈餘成長表現良好，最便宜是出口類股。印度股市強漲，許多個股創新高，選股要搭配個股評價面及基本面，找企業盈餘成長、但本益比不高個股，如水泥及農業用藥產業。問：印度新政府改革會在哪些地方展現成效？有無受惠政策利多的概念股？答：印度新總理莫迪推動三個改革，包括行政效能改革、天然資源平均分配、基礎建設；可留意軍用設備相關如發電機、軸承等類股。 ---------------下一則---------------　拉美五國體質穩健後市看俏2014-11-24 01:16工商時報記者孫彬訓�台北報導彭博(Bloomberg)對2015年的最新預測出爐，拉丁美洲五大國家的經濟成長率預估皆為成長，通貨膨脹率有五分之四國家是下修，另外，失業率則有五分之三的國家是持續往下降的，因此包含巴西在內的拉丁美洲基本面良好，後市看俏。柏瑞投資拉丁美洲股票團隊主管史黛西．史戴莫(Stacy Steimel)分析，拉美各國的財政政策改革已經推動或正在研擬，此外，改革議題還包括能源、教育、勞動市場、電信產業、政治/選舉、金融服務、基礎建設與房市改革，這些都可望推升經濟成長，讓GDP成長率更上一層樓。史戴莫解釋，經過今年巴西大選後，政治逐步穩定，拉美股票看好相對穩定成長的零售相關類股、醫療保健類股、銀行類股以及工業服務類股。摩根巴西基金經理人路易斯．凱瑞(Luis Carrillo)指出，巴西企業獲利表現不俗，後續觀察重點在巴西央行利率政策變化以及總統羅塞芙(Rousseff)新政府內閣是否符合預期，股市波動中有投資機會但須留意風險，宜分批布局。施羅德投資新興市場股票團隊副主管費爾德(Nicholas Field)指出，巴西正在重新平衡體質，目前巴西整體經濟已經逐漸改善，股市評價低廉，雖然現任總統連任，但未來可以觀察選舉後政府推動的經濟政策情形，後續仍看好。野村巴西基金經理人白芳苹表示，巴西景氣短期仍位於衰退期，股市投資信心也低迷，反映在指數評價上，巴西聖保羅指數大盤股價淨值比1.35倍已接近海嘯期間評價，拉美短期仍區間盤整表現為主，持續關注巴西政府振興經濟政策，未來若有政策面有更多振興經濟政策出爐，將有望使投資信心回升。　富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克．墨比爾斯指出，巴西總統選舉結果左右了股市短期的表現。但從較長遠的角度，拉美仍是一個有吸引力的投資區域，因擁有豐富的自然資源，中產階層的消費者需求持續成長。馬克．墨比爾斯表示，巴西若能減少官僚主義，有機會帶來更大的繁榮。墨西哥的改革計畫正在穩步推進，秘魯也在改革之路上，智利的經商環境頗佳，將持續在拉美尋找具長期發展潛力的標的。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，展望拉美市場未來，要留意美國升息議題及貨幣的穩定性，建議現階段投資要擴大區域布局。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-24/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　亞幣貶金價反彈上看1300美元2014-11-22 01:44中國時報吳泓勳�台北報導日圓走貶帶動避險需求，金價反彈上看1300美元。投信表示由於近期日圓大貶，帶動亞洲主要國家貨幣追貶，使得亞洲各幣別計價的黃金價格紛紛上漲，推升國際金價，研判此波反彈有逼近每盎司1300美元的機會。觀察下周走勢，台銀認為大致呈現區間整理盤勢，約在1170到1200之間，但不排除挾帶日圓貶勢再度推升金價可能。黃金現貨當周價格相較於前周收盤價，上漲2.7％，收在1193美元。元大寶來黃金期信基金經理人方立寬指出，這周主要受到日圓大貶，帶動避險需求，但他也提醒，就金價技術面中期來看，偏弱格局未轉變，不宜追高。從中長線來看，方立寬表示，若日圓續貶，可望使得黃金反彈格局延續。但歐洲復甦緩慢、美元強勢，以及油價走低等3項因素，仍對黃金形成壓力，在這3個因素沒有出現強力轉向前，金價漲勢有限。從技術線型來看，包含60日、120日均線都可做強力壓力參考價位，預期年底前金價落於1150元至1300元區間內。日圓貶勢未歇，是否可期待下周依靠日圓走貶持續推升金價？台銀交易員認為，不排除這個可能性，畢竟有些投銀報告，已經估算日圓將貶到1美元兌145日圓。此外，包含瑞士本月底將進行央行的黃金儲備量公投，贊成增加儲備的民調也較上個月下降，形成可能拉低金價因素之一。 ---------------下一則---------------　電子消費旺季到科技基金看俏2014-11-22 01:44中國時報蒼弘慈�台北報導科技類股旺季到了！隨著11月底感恩節開始，接連下去還有聖誕節與新年，共同營造美國一整年最重要的銷售季，由於3C電子消費產品總是蟬聯禮物榜，投信業者表示，樂觀的年終銷售狀況將讓美國科技類股和台灣相關電子公司受惠，台股科技基金值得期待。根據資料顯示，投信發行的29檔台股科技基金近期表現，以近1個月績效僅1檔負報酬，29檔平均績效3.08％，以近一周來看，前5名基金績效也有1.77％。群益投信表示，下周就是美國感恩節，代表年底電子消費旺季正式啟動，此外，2015年的農曆年落在2月下旬，預期12月下旬到1月，將出現中國拉貨力道，看好電子消費相關類股後續表現，連帶台股科技基金後市看俏。 ---------------下一則---------------　標普：亞太區REITs 主打高品質組合2014-11-24 01:16工商時報記者陳碧芬�台北報導國際信評機構指出，REITs未來可能面臨債務成本的增加，再融資過程受制於美國聯準會的貨幣政策緊縮，所幸高投資組合累積了高品質資產的基金，可望將利息費用順利納入成本，讓投資人穩定持有資產成長。標準普爾最新報告指出，取得標普授予信評等級的亞太REITs，基本上財務結構相當成熟。標普分析師Craig Parker指出，澳洲，香港和新加坡等市場，REITs走勢預估將略為停滯，日本則可望逐步回升。 REITs目前存在的可能風險，是借新還舊的再融資期陸續到來，這些普遍是在金融海嘯期間以極低利率所發行。由於美國聯準會正研擬升息時機，Craig Parker認為，未來2年美國利率上揚，有可能引發亞太區緊縮的貨幣政策，但對於REITs等房產相關的金融商品來說，很大程度可以負擔起更高的利息支出，重要的是要能順利延長再融資的成本風險。 ---------------下一則---------------　不動產獲利續強 REITs帶勁2014-11-24 01:16工商時報記者孫彬訓�台北報導隨著2014年即將邁入尾聲，市場焦點陸續移轉至明年企業獲利前景，根據世邦魏理仕（CBRE）最新報告顯示，2014年全球不動產的企業獲利年增率預估自7月底的6.3％調升至6.8％，2015年的數據完全未受基期墊高影響，整體企業獲利年增率預估自6.8％上修至7％，全球不動產證券化基金後市可期。野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，明年全球不動產的企業獲利向上提升，其中，美、英和歐陸分別上修至8％、7.6％、5.7％，為整體數據上修的主要貢獻來源。此外，美銀美林證券統計，在目前已公布財報的84家美國REITs業者中，表現符合或優於預期的比例近9成，在70家更新財測業者中，44家再度調升全年財測，顯示美國REITs產業穩健的獲利能力為中長期指數續揚立下良好根基。施羅德日本股票投資團隊主管前田正吾表示，日本REITs提供不錯的收益率，價格也有吸引力，最看好醫療保健業相關的REITs，主因是老年化社會的需求而看好前景。元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，REITs將續走長多格局，看好美國及日本市場，尤以日本市場最為看好。日本在政策面利多加持下表現最佳，兩年來最佳投資買點浮現。施羅德投信多元資產團隊協理莊志祥指出，REITs及另類投資工具適合在投資組合中納入分散風險、增加彈性。群益全球不動產平衡基金經理人李運婷指出，隨著美國勞動市場復甦，家庭債務結構持續改善，將對未來房市提供支撐。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-24/450/A37A00_P_01_02.JPG ---------------下一則---------------　美國REITs 資金追捧2014-11-23 記者葉家瑋�台北報導美國經濟復甦步伐穩健，房市數據也有明顯改善，10月營建許可總數來到108萬戶，創2008年6月以來新高，顯示房市逐漸復甦升溫，也使REITs後市表現增溫可期。儘管投資人擔憂全球經濟復甦緩慢，但受惠於美歐公債殖利率維持低檔，市場波動度又略有趨緩，市場資金湧入有收益概念的資產，帶動全球REITs在資金行情推升下出現大幅反彈。就各區域別來看，以美國REITs表現最佳，主要是美國經濟穩健、美元升值，帶動資金湧入，今年來北美不動產指數漲幅已有二成。群益全球不動產平衡基金經理人李運婷指出，就不動產投資的基本面來看，目前美國REITs出租使用率達歷史最高。多家企業表示，目前市場潛在供給不足，有利租金提升，且看好未來建商表現。另外，美國因匯率與經濟風險皆低，第3季REITs財報佳，且多數企業展望正面，仍是當前最安全的REITs投資區域。摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，雖然美國QE退場後，升息預期不斷發酵，市場憂慮房貸利率上揚可能衝擊REITs表現，但美國升息是在經濟轉好的前提下，美國景氣擴張趨勢不變，租金收入可望水漲船高，有望推升REITs表現再上一層。此外，美元強勢地位不變，美元資產備受資金青睞，美國REITs也不例外，施厚德指出，隨著利率回歸正常化，公債吸引力不再，但全球資金環境依然寬鬆，資金追求收益方向不變，REITs具有穩定租金收入來源，料將持續成為資金追捧焦點。野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，在景氣持續復甦下，房地產景氣有望升溫。根據統計，明年全球不動產企業獲利年增率預估自今年的6.8%上修至7%，就美國市場來看，在已公布財報的84家美國REITs業者中，表現符合或優於預期的占近九成；而在70家更新財測的業者中，有44家再度調升全年財測，顯示美國REITs產業穩健獲利能力為中長期指數續揚的基石。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/24/2/407985.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　絕對報酬基金仍有空間2014-11-24 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導曾經被市場視為多空皆宜的絕對報酬基金CTA(Commodity Traded Advisor)，近3年由於全球貨幣寬鬆政策(QE)之衝擊，表現不如預期，Newedge CTA指數2011、2012與2013年表現分別為-4.45％、-3.09％與0.73％，與過去13年平均4.7％表現有其落差；但今年以來到11月13日為止，指數已上漲達9.13％，法人預期隨QE退場，主要金融資產相關性將重回常軌，建議可開始酌量布局國內期信基金相關商品。元大寶來投信執行副總張浴澤表示，絕對報酬基金過去表現持續穩健，且由於絕對報酬基金多空雙向均可操作，可規避市場系統性風險，過去也被視為投資組合的保險，2008金融海嘯Newedge CTA指數亦有13.07％的表現，儘管過去3年絕對報酬基金表現陷入低潮，但今年Newedge CTA指數上漲達9.13％，明顯優於同期MSCI世界指數3.32％，若從今年2月5日低點起算，漲幅更高達13.48％。元大寶來多元策略期信基金經理人譚士屏分析，絕對報酬基金的強勢上攻反映金融市場環境的變遷。過去3年全球推動量化寬鬆政策，鉅額金流進入市場，造成各類金融資產相關性大幅提高，齊漲齊跌現象頻繁出現，導致過往善於利用各類低相關性資產分散風險與進行多元配置的絕對報酬基金，其模組有效性受到一定程度的影響，表現自然不如預期。根據Aspect Capital統計，全球各大資產相關性，自2008年之後便長時間維持在25％以上，2011年甚至一度突破35％，但自2013年下半年以來，各類資產間的相關性持續走低，到今年上半年更已回落至20％以下的歷史低檔，有利絕對報酬基金模組有效發揮。觀察國內現有之絕對報酬基金，近期績效已有明顯回升，特別在今年2月5日低點之後，表現更為突出，以元大寶來多元策略基金為例，期間報酬高達22.79％，遠勝同期Newedge CTA指數13.48％，時近升息前夕，未來市場行情震盪難免，預料絕對報酬基金未來仍有發揮空間。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-24/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則---------------　 11檔環球股票老基金表現靚2014-11-24 01:16工商時報記者呂清郎�台北報導時序將進入2015年，投資人關切全球股市連續6年的多頭行情能否延續，理財專家指出，全球景氣仍處復甦階段，加上歐日中維持寬鬆貨幣政策，將持續挹注資金，展望2015年聯準會即將升息驅動美元升值趨勢，資金將持續流入工業國家，有利於延續全球股市多頭走勢。理財專家表示，根據理柏統計國內核備83檔境外環球股票型基金自2009年3月股市低點以來平均上漲106.5％，其中成立超過20年的11檔基金平均漲幅為124.6％，顯示成立期間悠久且屹立不搖的基金能造就更優異的成績。尤其成立最久的富蘭克林坦伯頓成長基金上漲148％，表現居冠，1991年成立的富達國際基金也有137％漲幅。富蘭克林坦伯頓成長基金成立迄今將滿一甲子，為國內投資人相當熟悉的旗艦型基金，由同一個團隊操盤的富蘭克林坦伯頓全球基金與世界基金亦榜上有名，突顯團隊經驗老道。銀行財富管理中心分析，該團隊投資策略，承襲自約翰•坦伯頓爵士的價值投資哲學，經由下而上分析個別企業基本面與評價面，於全球找尋股價遭市場大幅低估的股票，逢低買進並堅持長期持有，等待個股價值發酵。坦伯頓全球股票團隊過去60年累積一籃子成功布局經驗，例如1990年與2000年皆成功避開日股與網通泡沫破裂，締造出優異的績效表現；資產管理業者指出，富蘭克林坦伯頓成長基金現階段布局聚焦歐美工業國家，合計比重高達8成，同時掌握美股強勢多頭與歐股補漲潛力，該基金以大型績優股為主，產業側重金融、醫療與能源類股。資產管理業者強調，市面上基金種類多元，除了解基金配置外，投資前也應多了解經理團隊操盤經歷，建議由管理經驗豐富的投資團隊操盤，且長線績效表現穩健的基金為最適選擇。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-24/clipping/A38A00_T_04_02.JPG

1031121基金資訊

2014年11月21日

公開

44

境外基金未設點後年恐下架2014-11-20 記者孫中英�台北報導境外基金業者在台，若只賣基金不投資，金管會可能不歡迎，金管會昨天宣布，自後年（105年）1月起，調降台灣人投資境外基金比重，自現行的7成降至5成，不符合規定境外基金將直接下架，估計有20檔基金會受影響。現在境外基金只要「登記」之後，就能在台灣賣，但這些基金長年在台灣賣基金，有些連公司據點都沒有。證期局副局長王詠心說，境外基金業者若能來台設據點，發生問題也能找到人，對投資人更有保障；曾有檔盧森堡基金，在金融海嘯時突無理由暫停贖回，且一停就是2年，金管會曾跟盧森堡當局溝通，但回應不佳，台灣人投資該檔基金比重高達9成。王詠心說，若一檔境外基金，台灣人投資比重超過50%，代表這檔境外基金是以台灣為全球銷售重心；金管會因此決定，後年起調降境外基金國人投資比重上限，自70%降至50%，甚至可降至40%；另境外基金投資台股比率也自後年起，自7成降至5成。相反地，境外基金業者若願意「深耕」在台資產管理業務，金管會將給予優惠待遇。王詠心說，上述基金公司發行基金，國人比重上限就能維持在70%。王詠心說，有20檔境外基金，台灣人投資比重在50%到70%之間；自後年起，已在國內募集銷售境外基金，若台灣人投資比重超過50%，將暫停新申購交易，即等於「下架」，但原先已投資境外基金的投資人不受影響。 ---------------下一則---------------　 2015高盛預測日股看漲18% 油價續跌料9月後Fed升息美元仍強2014年11月21日【賴宇萍╱綜合外電報導】前景展望高盛公布2015年投資市場10大主題，預估Fed升息不會早於9月，但美元將續強，日圓、歐元貶值空間大，油價則續跌，美國經濟仍是全球成長主要引擎，日本與歐元區可望好轉，全球股市仍然漲勢誘人，日股更是一大亮點，漲幅上看18%，惟中國經濟仍有隱憂，將限制相關資產漲勢。由威爾森（Dominic Wilson）率領的高盛（Goldman Sachs）分析師團隊在最新報告中指出，從股市到債市，未來幾年全球市場料給投資人帶來較低的報酬率，不過股票的盈利回報率依然較主權債更加誘人。日銀將祭擴大QQE 儘管今年來隨著美國經濟動能增強，美股表現傲視全球，S&P 500指數漲幅達11%，優於日股東證一部與表徵歐股整體行情的Stoxx Europe 600指數的7.4%與3.2%漲幅，但高盛報告中預估，東證一部明年漲幅將高達18%，Stoxx Europe 600指數明年看漲9%，均大勝S&P 500指數的3%漲幅。不僅高盛看好日股前景，眾多國際投行也紛紛押注日股漲勢可期，認為在日本央行（Bank of Japan，日銀）祭出擴大QQE（Quantitative and Qualitative Easing，量化與質化寬鬆）政策下，可望帶動投資人重燃對日本的信心，日股日經225指數將突破20000點大關。累計今年來日經225指數漲幅達6.2%。日股上看23000點瑞士信貸（CREDIT SUISSE，瑞信）資深投資策略研究顧問帕克（Bob Parker）強調看多日股，認為未來6個月再漲10%也是「合理」。研究機構凱投宏觀（Capital Economics）經濟學家傑索普（Julian Jessop）也指出，若日圓續貶，日股20000點可能僅是漲勢的開端，一旦日圓兌美元貶至140，日經225指數可能飆至23000點。中國經濟仍有隱憂高盛分析師也指出，各國股市前景，不僅要取決於經濟成長，也要視利率變化而定。各界最關注的美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）首次升息時間點，高盛預估不會早於明年9月，可是一旦Fed啟動升息，速度將快於市場預期。高盛這份報告雖然對整體市場前景有相當良好評價，但同時也指出，低通膨的持續與中國宏觀經濟的波動仍是需關注的風險，儘管市場未必會重回過去的起伏跌宕環境，但未來幾年許多資產的價格所能帶來的絕對報酬率料將較低。 ---------------下一則---------------　美元美股外資喊雙升2014-11-20 記者李娟萍�台北報導 2014年進入倒數，高盛及巴克萊分別提出對明年的展望及調查，兩大券商皆看好美元及美股，日股雖然漲幅最大，但考量日圓貶值因素，將會侵蝕日股投資的收益。高盛最新報告預測，2015年全球主要股市包括亞太不含日本、東證、歐股、美股等均將上漲，日本東證指數明年可望有雙位數的漲幅，但對投資人來說，不論股市或債市將是「低回報率的世界」。高盛也預測，明年歐元對美元、日圓對美元匯率，將分別有8%及12%的貶值，建議美股投資者持有以美國內需市場為主的企業股票，不要購買在歐洲營收比重高的股票。高盛認為，全球經濟復甦，美國、日本和德國的主權債殖利率將攀升，美元持續走強，石油和黃金等大宗商品將在低檔位置。巴克萊調查則顯示，2015年投資人最青睞美股，在各國匯率波動加大下，美元也成為最看好的貨幣，最擔憂的風險則是地緣政治、新興市場及中國大陸成長趨緩、成熟市場經濟成長率下滑。群益投信表示，不論從資金流向或投資氣氛來看，投資人對美元資產包括美股、美元看法樂觀，其次則為日股。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美股持續創新高，反應經濟基本面及企業獲利面強勁，不少零售銷售公司股價創歷史新高，消費力提升，使消費類股大為受惠，美國經濟走強，為全球景氣打了一劑強心針，建議投資人增加美股投資部位，提高美元資產比例。德盛安聯四季成長組合基金經理人許（豊弟）勻表示，日本自10月底無預警擴大量化與質化寬鬆，日圓兌美元創七年來新低，加上美元持續強勢，日圓走貶的趨勢不變。日本政府退休金投資基金（GPIF）調整資產配置策略，提高日股資產至25%，有利注入資金動能，激勵日股創七年來新高。統計至12日止，東證一部成分股已有1,423家企業公布財報，其中59%的企業盈餘符合或優於預期，企業基本面良好，日本首相安倍晉三宣布眾議院提前舉行選舉，延後到2017年再上調消費稅，屆時2020年東京奧運建設將全面展開，可抵消增稅帶來的衝擊，政府仍有機會進一步釋放景氣刺激政策。整體來說，全球景氣復甦基調未變，股市仍有機會。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/21/2/395294.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/21/2/395293.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　央行放手台幣立馬破31元亞幣競貶潮法人擁抱美元專家：「預期心理」持續2014年11月21日【王立德、黃國棟╱台北報導】趨勢形成日圓匯價一直貶一直貶，韓元也跟著煞不住車，昨日在亞幣競貶下，台幣兌美元匯率重貶1.39角，一如市場預期貶破31元至31.015元，創49個月來新低。台幣兌美元匯率11月至昨日共貶了5.37角，貶幅達1.73%，今年以來台幣兌美元貶值1.065元，貶幅3.43%，光11月至今貶幅，就幾乎等於今年以來貶幅的一半。匯銀估下周看31.5元面對亞洲貨幣齊貶，昨日海外法人持續在海外無本金交割遠期外匯市場（NDF）作多美元，牽動現貨市場，令新台幣匯率續貶。外匯交易員表示，眼見日圓兌美元匯率直直落，昨日貶幅超過1%，韓元也緊緊跟隨，單日貶幅0.79%，央行不敢等閒待之，讓過去相對平穩的台幣兌美元匯率近期加開貶值特快車，盤中貶值還不夠，收盤前更硬踹5分，讓台幣兌美元匯率昨日貶破31元兌1美元重要關卡，兩大外匯交易經紀公司總成交量11.72億美元。對台幣回貶至31元，央行官員依舊維持「匯率是由市場供需決定」的論點。匯銀主管預估，台幣匯率昨貶破31元大關後，下周還有機會續朝31.5元邁進。金融研訓院院長鄭貞茂分析，這一波亞幣競貶潮主要來自於日圓重貶，特別是日本近期發生一連串大事，包括推動量化寬鬆貨幣政策（Quantitative easing，QE）、第3季經濟成長率下滑、日首相安倍解散國會等，使得其他亞洲貨幣跟貶。鄭貞茂說，亞幣貶值的「預期心理」還未消除，接下來依舊可見到亞幣走軟，再者對亞洲國家而言，多以出口導向為主，因此貨幣貶值確實有利於出口報價競爭力。亞洲國家多出口導向若進一步觀察這一波央行放手台幣走貶的關鍵，除國際因素（即日圓、韓元大貶）外，國內也具備台幣可彈性操作的空間，舉凡第3季的經濟成長率來到高點、物價相對溫和穩定，均營造出台幣匯率可走貶的客觀條件。匯銀分析，即使台股連2日大漲，外資買超近百億元，助攻台股重新站回9000點，但仍無助台幣匯率重返升勢，主因仍是進口商因為怕美元愈來愈貴，大量購買美元，讓台幣匯價跌個不停。匯銀補充，此時國際油價續跌，國內通膨無虞，央行自然也有放手讓新台幣貶值的本錢，不用擔心匯率過度貶值，點燃通膨火焰。通膨無虞央行有本錢就央行統計顯示，截至台北時間昨日下午4點為止，日圓單日兌美元貶值1.02%，澳幣重挫0.96%，韓元與新台幣分別貶值0.79%和0.45%；不只如此，就連前幾日表現相對強勢的人民幣，昨日也貶回6.1241兌1美元，貶幅為0.07%。外界好奇台幣究竟會貶值到何種價位？交易員也表示很難預估，只能觀察日圓何時止跌。 ---------------下一則---------------　台幣貶勢遜日韓哈日、哈韓族爽2014年11月21日【王立德╱台北報導】亞幣競貶，央行雖放手讓台幣兌美元匯率直落，但因央行仍堅持台幣匯價「動態穩定」，貶幅小於日圓、韓元，反讓哈韓族、哈日族樂了，不僅赴日旅遊便宜，連赴韓也覺得好划算。不過，台幣「變薄了」，民眾購買力會減少嗎？匯銀主管說，因國際油價持續走跌，台幣雖貶但購買力影響不大。油價跌購買力影響小以台銀換匯牌告價為例，8月1日時韓元現金賣出價0.03123元，昨日晚間已升值至0.02995元，也就是8月時台幣1元只能買到32.02韓元現鈔，到昨晚時33.39元，2個多月內，等值台幣能換到的韓元已經多了4.28%，赴韓旅遊或到韓國動醫美手術，等於打96折。若是哈日族可就更樂了，8月1日台銀日圓現金賣出價0.2941元，昨晚則為0.264元，等於由台幣1元可換3.4日圓，升值到等值台幣可換3.79日圓，能換的日圓多出11%，買日貨、赴日旅遊打了89折。至於美元部分，以今年8月1日台銀現鈔賣出價為30.192元，昨晚為31.142元，2個多月內差了快1元，代表等值台幣能換到的美元少了3%。匯銀主管分析，按照近期的台幣、韓元、日圓走勢來看，日圓兌美元匯率每貶值1%，韓元兌美元匯價大約會跟貶0.67%，台幣兌美元匯率則是貶值約0.25%，因市場上不少人看貶日圓兌美元匯價會先貶至120元兌１美元，再繼續往140元價位靠攏，國內的哈日、哈韓族還可能會有更便宜的日圓、韓元可以撿。不過匯銀也提醒，影響匯率的因素相當多，建議哈日、哈韓族仍要多注意國內外金融局勢變化，才不會錯失最好的換匯時間點。 ---------------下一則---------------　日圓俯衝投資人逃離亞幣美升息聲浪增強日圓昨破118再創7年新低2014年11月21日【劉利貞╱綜合外電報導】美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）周三公布10月FOMC會議記錄，多名決策官員要求加強有關升息步調的溝通，讓市場有所準備，立場強硬、主張升息的鷹派聲浪愈來愈大，反映Fed儘管面臨低通膨與全球經濟展望疲弱，計劃明年展開升息決心並未動搖。亞幣形成「日圓集團」 Fed內部聚焦升息，鷹派聲浪漸強，帶動美元續強，亞洲主要貨幣昨普遍走貶，日圓昨一度逼近119大關，在亞洲盤重貶0.86%至118.98日圓兌1美元，續創逾7年新低，下半年來累計貶值逾14%；韓元昨在首爾匯市盤中一度挫貶0.96%，來到1117.07韓元兌1美元，終場貶值0.8%，收創15個月新低1115.09。《華爾街日報》報導，投資人已紛紛開始減持亞幣，因日圓重貶，使市場預期從南韓到泰國等亞洲他國央行也將放手任本幣匯價滑落，以維持出口競爭力。亞洲政府與企業都擔心，日本出口商在日圓貶值幫助下，將搶下更多海外市場。經濟學家指出，亞幣已形成「日圓集團」（yen bloc），因彼此及與日本間緊密的貿易及投資往來，導致在兌美元時匯價齊升或齊貶。過去半年來，除了人民幣兌美元約升值1.2%外，其餘亞洲主要貨幣兌美元全都走貶，其中韓元下半年來貶逾9%，僅次於日圓。美貨幣政策回歸常態日本央行（日銀）10月底宣布加碼印鈔以來，日圓兌美元貶值近5%，帶動亞幣新一波貶勢。施羅德投資管理公司亞洲固定收益部主管狄美洛（Rajeev Demello）說：「日圓貶勢造成的影響很驚人…我們認為這確實將對亞幣造成衝擊。」美國FOMC（美國聯邦公開市場委員會）在今年10月28~29日例會中，以9票對1票、決議結束第3輪QE（Quantitative Easing，量化寬鬆），並於會後重申將維持超低利率「相當長一段時間」。但會議記錄顯示，2名理事建議改變措詞，因利率長期低於應有水準將帶來風險。不僅如此，會中討論重心也開始朝回歸常態貨幣政策的方向發展。記錄呈現，數名理事認為，表明FOMC在升息速度方面可能的傾向，將有助於與市場溝通。這反映出在QE退場後，Fed打算對投資人保證不會過快收緊政策時，言詞或許將成為最實用的工具。 ---------------下一則---------------　台股大型基金跟漲抗跌績效勝大盤2014-11-21 01:26工商時報記者呂清郎�台北報導今年來台股表現震盪，大盤僅上漲4.08％，不過台股基金則是奮勇向前，截至11月18日為止其中規模前10大的台股基金表現更是亮眼，不僅今年來平均漲幅達5.84％，打敗大盤，各天期表現也都全面領先市場平均水準，投信法人表示，選擇規模大的台股基金波動分險相對低，同時更能彰顯出基金穩健跟漲抗跌的特性。群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，目前台股在9,000點仍有壓力，因11月底選舉接近，預期變數增加，台股將量縮。就基本面而言，2015農曆年落在2月下旬，預期12月下旬到1月，將出現中國的拉貨力道，而iPhone 6+熱賣超過預期，將使非蘋陣營部分供應鏈近期訂單下修，大戶條款將於明年實施，也是另一個觀察重點。陳建宗強調，預期12月因政治面雜音結束，可望展開2015年做夢行情。明年的趨勢題材，包括智能家居商機逐漸實現，帶動智能電表、智慧監控與防盜及智慧家電等相關公司，而智慧型手機指紋辨識形成趨勢，電動車充電站亦值得留意。日盛精選五虎基金經理人林佳興認為，美股再創高，有利台股止穩反彈，短線9,000點上下200點間震盪未變，外資資金對台灣上周流入8.17億美元，連續3周淨流入為亞洲之冠，然受選前觀望及量能萎縮影響，指數處於區間震盪，若選後氛圍與選前相同，加上選後不確定因素排除，台股將回歸基本面，資金回補機會將會提高，有助指數進一步挑戰季線及半年線。德盛安聯台灣大壩基金經理人鍾兆陽分析，台股從資金面來看，外資近期態度反覆，顯示選前不確定性、滬港通開通以及中韓FTA對台灣產業衝擊等疑慮，增添市場觀望氣氛，令選舉行情不太靈光，台股短線有區間整理與修正風險。不過，目前觀察短期想參與滬港通的資金都已經進駐，中長期的資金流向仍在觀望中，台股近期未明顯量縮，顯示滬港通僅是反映市場短期信心的問題，並未對台股產生立即的資金排擠效應。 ---------------下一則---------------　全球股票基金可加碼2014-11-20 記者蔡靜紋�台北報導全球股市已經走一大波段多頭行情，「接下來還會漲嗎？還能上車嗎？」是投資人普遍的疑問。國泰世華銀行投資研究團隊認為，成熟國家股市後續還有高點，惟未來兩年漲勢將較先前溫和。全球股票型基金主要投資區域為美、歐、日等成熟國家，且以持有美、歐股票為主；原因在於美股占全球市值高達48~50%，若以全球股票型基金的指標MSCI世界指數而言，美股占比將接近六成，可見成熟國家在全球股票型基金的地位。國泰世華銀行投資研究團隊認為有三理由，將支撐成熟國家股市續漲。首先，利率依然處於相對低點：2000年美國十年期公債利率約6%~7%，2007年時降至5%，現在連3%都不及，有利於股票市場的資金動能；雖然美國明年將升息，但非每個國家都有本錢升息，預料將由美國、英國先行，而歐盟面臨失業率居高不下，還得再實施量化寬鬆政策救市，預期未來兩年將再撒出1兆歐元資金。再加上日本擴大量化質化寬鬆政策，因而將有助全球市場資金量能。其次，美股評價仍低：美股為全球股票型基金主要配置標的，投資價值牽動此類基金績效。以本益比而言，美股目前的未來12個月預期值為15~16倍，漸近歷史均值16倍，但相較於2000年的25~30倍、2007年的20倍還是偏低。第三，投資人進場意願仍低：美、日等主要股市指數雖頻創新高，推升主力來自機構投資人的資金，而一般投資人受制於金融海嘯陰影，進場意願仍低。觀察中國大陸逐漸將資金自理財型商品逼出等現象，投資人資金可望逐步轉向股票市場。現階段來說，影響全球投資市場的大事首推美國量化寬鬆結束。前幾波量化寬鬆結束的經驗是「美股會跌」，這次美國量化寬鬆更是完全結束、是史無前例的經驗，市場對後續發展勢必有不確定感，因而預料「現在到明年升息前」股市將有震盪，但未來一、二年間還是維持漲勢，只是幅度不若前幾年。而美國升息時間，預期落在明年6月。展望全球股票型基金的操作策略，國泰世華銀行投資研究團隊建議「逢壓進場」，以「道瓊指數250日線＋3%的平均線」為指標，若跌破此均線，便可進場。依歷史經驗顯示，凡跌破此線進場，半年後的平均報酬率可達11%。國泰世華銀行投資研究團隊同時提醒，投資全球股票型基金在未來一年應特別留意匯率風險，例如歐、日等國都還有實施量化寬鬆空間，將使歐元、日圓承受貶值壓力。面對各通路琳瑯滿目的全球股票型基金，國泰世華銀行財富管理部建議，可挑選配置高股息比重較高的基金。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/21/2/395292.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　滬港通上路亞股基金利多再添一樁2014-11-21 01:26工商時報記者陳欣文�台北報導滬港通上路對亞洲其他市場將產生資金排擠效應，或是共存共榮的效果？投信法人表示，短線雖然可能產生資金排擠效應而讓陸股獨強，但長期仍將回歸基本面，亞洲各國都將有機會表現，積極的投資人不妨將亞股列為投資核心。國泰亞洲成長基金經理人鍾達安表示，亞洲股市近來利多齊發，有利提升整體亞洲成長前景。美國QE結束，未來若升息，正是代表景氣復甦確立，先前觀望的資金將重回風險性資產，全球風險性資產可望持續獲得市場青睞，投資人此時應關注具長期成長潛力區域投資機會，例如基本面較佳的大中華及新興亞洲市場。從總體經濟面來看，亞洲市場擁有許多優勢，包括人口紅利、多元投資主題及低本益比。亞洲人口眾多，如中國、印度、印尼、日本、菲律賓等國家人口都超過1億人以上，亞洲人口約43億人，占全球人口的60.5％，且亞洲青壯年人口（20至49歲）已從1970年4.2億人大幅增加至9.6億人，生產力將大幅提升，近5年來亞洲經濟成長不俗，主力來自於強勁的內部需求，也帶動新興亞洲的經濟成長。鍾達安強調，自2001年來，新興股市僅有2008年在第4季下跌，節慶銷售旺季效應可望激勵第4季新興股市表現，尤其是新興亞洲市場股市前景，目前的回檔反而是考慮加碼布局的好時機。摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏指出，滬港通上路題材發酵，亞洲再次成為資金焦點，根據EPFR統計，上周亞洲（不含日本）基金淨流入8.6億美元，為3大新興市場中唯一吸金的市區域，亦扭轉11月分資金動向由負轉正。市場一度憂心滬港通上路，排擠到其他亞股的資金動能，但本周來看，亞洲主要股市全面受到外資青睞，另外，結構性改革更是驅使亞洲經濟再上一層的催化劑，除了滬港通，大陸刺激政策成效逐漸反應在實體經濟上，另外，印度及印尼政黨輪替後的改革紅利發酵，南韓及台灣也祭出股市及經濟振興措施，均是推升亞股再上一層的利多題材。統一大龍騰中國基金經理人陳朝政表示，如果滬港通運作順利且很快到達資金的上限，後續的開放如深港通或滬港通加大額度等措施還會陸續出台，明年還有納入MSCI指數可以期待，再加上陸港股市估值仍在低點，極具吸引力，外資的持續進入會是陸股的長線利多。 ---------------下一則---------------　全台大調查 99％理專看好亞股2014-11-21 01:26工商時報記者魏喬怡�台北報導「2015年全台理專大調查」報告出爐！由先機環球投資台灣總代理富盛證券投顧所調查的全台北中南理專2015年投資布局風向，有99％理專對投資亞太股市最具信心；另外，美股同為理專認為具投資信心的標的之一，而有高達42％理專認為，未來1季歐洲股市投資前景為中性偏空。富盛證券投顧指出，此次調查報告結合全台北中南3地理專對於投資市場前景看法，因亞太地區的指標市場中國股市近期呈現利空出盡反彈之姿，且滬港通正式啟動，帶動並推升亞股表現，因而有高達99％理專認為未來3到6個月對亞太股市最具投資信心。今年屢創新高的美國股市為理專2015年看好的標的之一，有93％理專對於未來3∼6個月投資美股有信心，95％理專認為未來1季美國股市表現前景為樂觀�中性偏多。有37％的理專對未來3∼6個月歐洲股市投資不具信心，未來1季更有42％理專認為，歐洲股市前景為中性偏空，主因在於目前歐洲區域政治、經濟，正處於重整不穩定的階段，歐洲國家負債過高疑慮，加上歐洲QE遲遲未能啟動，相關政策也尚未看到成效，皆為理專不看好歐洲股市的主因。先機亞太股票基金暨亞洲股票基金經理人關睿博（Joshua Crabb）分析，滬港通初期會以大型及中型股最為優先受惠，且A股市場仍有許多市值偏低的股票，值得布局。富蘭克林證券投顧表示，新興亞洲整體經濟前景明朗且投資機會多元，亦是日本擴大寬鬆政策下的受惠者，建議投資人應將亞股部位納入核心投資。先機環球投資全球股票投資董事韋斯汀（Justin Wells）指出，目前歐洲就像是「病入膏肓的病人」，歐元區正面臨通縮危機，雖然歐洲央行（ECB）持續挹注資金試圖救市，但後續仍需觀察。韋斯汀分析，未來政治風險將持續影響英國投資市場，今年蘇格蘭獨立投票前夕，市調顯示獨立公投成功機率高，英鎊及英國股市立即下跌回應。半年後英國尚有大選，可持續觀察對英國股市走勢影響。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-21/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　新興歐股基金鴉鴉烏2014-11-21 記者葉家瑋�台北報導近來跌跌不休的國際油價，衝擊高度依賴油價來支撐外貿與政府預算的俄羅斯經濟，反映在俄羅斯股市上，本月以來跌幅達6%，也拖累新興歐股今年以來基金績效走跌15%。今年以來，MSCI新興歐洲指數下跌18%，表現居三大新興市場最後，主要是俄烏危機擾亂市場情緒，且區域內最大權值國俄羅斯股市下跌29%，在全球主要股市中敬陪末座，成為拖累新興歐股走跌的關鍵。近期油價更持續下探，由於俄羅斯高度倚賴油價來支撐政府的預算和外貿，對俄羅斯的經濟無疑是雪上加霜，也使得俄股表現持續受到壓制，新興歐洲基金績效一片黑鴉鴉，近半年平均跌勢近一成，今年以來累計跌幅達15%。摩根東歐基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）分析，地緣政治風險向來是投資新興歐洲的最大疑慮，今年來，在俄烏危機的負面衝擊下，不僅股市隨著大幅走跌，貨幣匯率也跟著貶值，以俄羅斯來看，RTS美元指數下跌29%，盧布兌美元也走貶29%，在全球主要股匯市中雙雙殿底，在最大權值國一蹶不振的情況下，新興歐股很難有好臉色。新興歐股的表現以俄羅斯馬首是瞻，但近期油價走低對俄羅斯經濟嚴重衝擊，白祐夫指出，能源類股占俄股權重超過六成，眼見國際油價直直落，能源類股難有好表現，也將壓抑俄股走勢。富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，油價價位預期降低，且西方國家正採取制裁動作對俄羅斯國內經濟成長造成拖累。俄羅斯存在阻止匯率貶值而進行資本管制的風險，對俄股表現看法偏向保守。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/21/2/395291.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　土耳其股市 Q4漲逾8% 2014-11-21 記者葉家瑋�台北報導俄羅斯股市重挫拖累新興歐股，但近一個月新興歐洲基金績效卻有止穩現象，主要是這些基金將土耳其股市當作第二大持股，明顯受惠土耳其股市大漲。投信法人表示，土耳其高度倚賴石油進口，油價下跌有助該國經濟表現，但股市發展成熟度並不足，時而受到外資左右震盪加劇，因此需留意投資風險。俄羅斯股市表現疲軟，但土耳其股市卻是相當亮眼，第4季以來上漲8.7%居全球之冠，也使得土耳其部位較大的新興歐洲基金表現相對抗跌：投信法人指出，油價走跌，土耳其是優先受惠的國家，油價每桶下跌20元，可使土耳其經濟成長率增加1%，且減少經常帳赤字與物價1%。 ---------------下一則---------------　盈餘稱冠生技產業長線俏2014-11-21 01:26工商時報記者孫彬訓�台北報導券商調查預估，美股各產業中，生技類2014年至2017年的盈餘年複合成長率達14％，稱冠美股各產業。雖然近幾年生技產業上漲，不過2017年預估本益比仍較S&P500指數低，顯示價格仍合理。投信法人表示，生技相關產業盈餘動能強，本益比尚低，新藥及併購的題材尚未退燒，投資人可以長線投資。以每一產業前四大公司做為調查，券商報告中盈餘預估前幾名產業包括生技、IT、原物料、金融、電信、非必需消費、工業，皆超過10％，遠勝S&P500 的5％，值得投資人關注。德銀遠東DWS全球生技創新基金經理人蘇聖惟說，生技及相關生技創新產業各自擁有長線利多，除傳統生技製藥未來還有併購題材持續看好，農金創新生技以及環保與節能商機等公司，產業前景佳，納入投資組合，長線獲利機率大。野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，生醫產業自本月起進入另一波醫學年會旺季，新藥研發訊息不虞匱乏，可望提供類股走勢上攻動能；此外，今年整體新藥上市件數可望創下歷史新高，相關題材值得期待。黃靜怡指出，在旺季效應帶動下，過去11、12月生技股表現多優於大盤，新藥審核趨勢轉趨樂觀、併購題材持續活絡與價值評比仍具吸引力等都是樂觀因素。施羅德歐洲多元資產投資團隊主管艾默里克．佛瑞斯特（Aymeric Forest）表示，相當看好歐洲的醫療保健類股，尤其歐洲的投資價值持續看好，將會精選高品質的醫療保健類股票，並著重全球投資。日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，進入第四季醫學會議旺季，題材和消息面多偏向正面，而今年以來持續不斷的生技企業購併也將持續，基本面未改變下，生技族群有機會持續表現。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-21/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則---------------　定期定額抓良機醫療生技獲利靚2014-11-21 01:26工商時報記者陳欣文�台北報導根據湯森路透數據顯示，醫療健康產業第三季企業盈餘年增率高達16％，遠遠優於S&P500整體指數平均10％，且目前預估醫療產業第四季盈餘年成長率將持續走高至18％，顯示投資機構對醫療生化產業的盈餘能力持續保持樂觀。考量醫療產業基本面佳，但同時需注意今年漲幅已大，法人建議可找買點逢低分批布局，或透過定期定額投資分散進場的選時風險。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，由於醫療生技產業波動較大，因此建議投資人應勤比較風險，透過做好風險控管，達到不過份曝險，但也不過份保守而錯失良機的布局。業者建議投資人挑選醫療生技類型基金時，除考量基金報酬率也應一併考量夏普值，因為報酬率高者不一定夏普值也高，若兩個條件均符合，則表示該基金相對注重均衡資產配置，可於市場波動大時降低投資風險，是適合投資人長期布局的商品。群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，醫療生技產業的創新也推升獲利不斷衝高，第三季美股四家大型生技公司財報公佈皆優於預期，對投資人來說可視為資產配置中不可缺的一塊。統計海嘯以來從不同季度開始持續定額MSCI全球醫療生技指數一整年，從結果來看，第一季、第二季進場的平均定額投資報酬率均達到10％上下，第三、第四季進場的平均定額投資報酬率均也有6.5％上下，說明了任一季都是醫療生技產業的定額投資黃金時期，因此建議想要參與長線基本面看好，趨勢向上的醫療生技產業，卻又擔心短線震盪的投資人，可以採取定額方式進場佈局。新光全球生技醫療基金經理人柯登元認為，生技醫療產業持續受惠技術創新，不少新藥研發及醫治技術將進入收成階段，加上近年來FDA審核態度正向，加速新藥接連問世，根據目前FDA批准的新藥數來看，2015年將有更的新藥獲批上市，帶旺生技醫療產業營運前景。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-21/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　 REITs拉風三大利多加持2014-11-21 記者王奐敏�台北報導全球REITs指數今年來大漲13.5%，表現高居各主要資產類別第一。由於全球原物料價格走跌、通膨趨緩，使美國目前沒有迫切升息必要，加上歐、日央行續行貨幣寬鬆政策（QE）規模，復華投信認為，REITs因低利率環境持續、政策更寬鬆及本業好轉等三大利多支撐，有利REITs多頭走勢。日本J-REITs近期因日本央行宣布擴大QE力度並增加J-REITs購買量至原先三倍，帶動日本REITs指數上周單周再度大漲逾4%。此外，美國剛公布10月新屋開工意外下滑，但營建許可攀抵六年半新高，顯示房市正穩步恢復動力，也使美國REITs指數成為此波行情反彈的領頭羊。復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰指出，目前REITs投資收益率（Cap rate）與公債殖利率利差並未明顯收窄，仍具投資吸引力，整體REITs市場受惠租金收益上升、貨幣政策偏鬆且購併活動持續，將使評價再提升，建議投資人可將REITs納入資產配置標的，並以美、日市場為核心，同時可留意新興市場中具底部轉機題材之地產股。詹硯彰認為，美國REITs市場隨租金成長率溫和上升、就業加速改善，看好辦公室、工業及住宅REITs表現。近期日本J-REITs及營造、建商表現強勁，除東京商業不動產景氣好轉及缺工效應，也持續反映賭場興建及旅遊人數增加題材，都將是布局REITs市場觀察重點。根據世邦魏理仕（CBRE）最新報告，2015年全球不動產的企業獲利年增率預估自6.8%上修至7.0%。野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷分析，明年以美、英和歐陸為整體數據上修主要貢獻來源，美國REITs產業穩健的獲利能力，可做為REITs市場核心配置。摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，日本加大量化寬鬆、安倍經濟學力圖擺脫通縮，為日本REITs後市增添利多。不過，重壓單一市場風險較高，透過亞太REITs更能掌握多元投資機會。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/21/2/395290.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　配息股基金、配息股票突出2014-11-21 01:26工商時報記者黃惠聆�台北報導在日本，基金沒有配息幾乎賣不出去，台灣人近幾年愛配息程度也成潮流！在配息債券漸退流行下，法人推配息股票基金外，更看好配息股票。富達投資集團是最早在台灣推股票配息的資產管理機構，緊接著貝萊德、聯博、摩根等跟進，而近期富蘭克林投資也宣佈該旗下全球股票收益基金將由每季配息變更為每月配息，顯示愈來愈多投資機構了解且迎合投資人的喜好。除了推配息股票基金之外，法人同樣看好高配息股票後市，富達全球股票入息基金經理人丹尼爾•羅柏斯（Daniel Roberts）表示，就風險與報酬的角度來看，股票入息與高收益債通常是座落在同一點，屬於同一屬性的投資族群。比較美銀美林高收益債券指數相對法興優質入息指數25年來的走勢，兩種資產類別的收益缺口（yield gaps）正逐漸縮小，約為2％，然而投資高品質的股票入息型投資組合，通常比投資高收益債來得穩定，另在永續股利的加持下，相對看好入息股票後市。天達投顧指出，股票的高波動不一定有高報酬，就研究顯示，波動度越低的股票長期表現越好，而且波動度低於市場平均且具有高息股票投資組合之全球收益型基金，在市場波動升高的情況，預料可增進長期整體風險回報。因為根據統計1988年至2013年，若將全球可投資標的依照近52周波動度進行排序，由高而低分成4個等分，波動度最高的前四分之一股票的長期風險報酬表現卻敬陪末座，反而是波動度最低的四分之一，表現最為突出。天達表示，尤其在科技泡沫期間，市場波動加劇情況，波動最高的前四分之一股票，情況更為嚴峻，因此，在市場波動高之際，投資人要投資股票最好找波動度越低，長期表現越好。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-21/450/A38A00_P_06_02.JPG ---------------下一則---------------　主動固定收益基金走紅2014-11-20 記者林春江�台北報導富蘭克林坦伯頓基金集團針對525位可投資不含不動產的資產超過10萬美元、且有投資固定收益證券經驗的美國投資人進行線上調查，發現有七成受訪者投資主動式固定收益基金，取代過去以指數配置的主流，提醒固定收益投資人要為未來十年利率上揚環境做準備。富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博認為，現在正處於30年來利率下滑期間的末期，在此一環境下，固定收益投資者需跳脫傳統思考框架，為未來十年利率可能將上揚的環境先做好準備，建議透過主動管理、以全球布局、彈性投資組合，並偏向與美國公債負相關的投資配置、挑選能安渡市場震盪的新興國家資產。由於過去指數配置如債券ETF，其中歐美日公債指數成分占八成，當歐日利率仍在低檔區而報酬率走低，讓投資人轉向主動式固定收益共同基金，尋求較高收益。 ---------------下一則---------------　亞債有料魅力十足2014-11-21 記者張瀞文�台北報導美國何時升息，左右全球債券投資人的投資情緒。基金經理人認為，依據歷史經驗，即使在美國升息期間，亞洲高收益債券仍能創造出不差的報酬率。一年以來，投資人擔心美國量化寬鬆（QE）退場、中國經濟成長不如預期、地緣政治隱憂等，風險資產價格面臨較大的調整壓力，資金也一度大量流出亞洲等新興市場。法國巴黎投資亞洲（日本除外）債券投資團隊投資長暨法巴百利達亞洲（日本除外）債券基金經理人黃儀真（Adeline Ng）指出，全球溫和復甦，利率仍維持低檔，債券仍是重要的投資類別，亞債尤其有吸引力。黃儀真說，美國國內生產毛額（GDP）規模占全球的22%，即使美國明年將升息，但其他國家貨幣政策仍寬鬆，尤其歐元區、日本與中國GDP合占全球的43%，整體來說，全球主要貨幣政策仍寬鬆，美國也不致快速升息。黃儀真指出，依歷史經驗，從2004年6月到2006年6月，美國聯邦基金利率增加425個基本點（1個基本點是0.01個百分點），從1%升息到5.25%，但亞洲美元債券指數平均年報酬仍有8%。相較於前一波升息，這次美國升息速度會比較溫和，亞洲債券的表現不會太弱。此外，黃儀真說，上次亞債利差從2003年一路下滑至2007年，亞洲美元計價債券這次利差縮減空間預計有100-120個基本點，以目前存續期間五年估算，約可多出5%的資本利得，加上4%票息收益，頗有吸引力。黃儀真指出，亞洲債券最廣為投資人喜愛的特色在於，具備投資等級的債券評等，卻提供接近高收益債的殖利率。一年來，零售銷售為主的共同基金雖面臨資金外流，但政府基金、退休基金、壽險公司等機構法人卻趁機撿便宜。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/21/2/395067.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　低利環境持續亞債收益吸睛2014-11-21 01:26工商時報記者魏喬怡�台北報導過去一年以來，金融市場在歷經美國QE退場，中國經濟成長不如預期，再加上地緣政治隱憂不斷下，新興市場和亞洲地區的資金面臨大幅外流，紛紛導致風險性債券資產也承受相當大的下跌壓力。法人指出，即使在美國QE退場資金外流的壓力下，亞洲債券過去12個月的報酬率仍上看9％，相對其他風險性債券市場更具穩健成長特色。法國巴黎投資亞洲(日本除外)債券投資團隊投資長暨法巴百利達亞洲(日本除外)債券基金經理人黃儀真昨日來台時表示，佔全球GDP22％的美國經濟體，其貨幣政策開始邁向正常化，但在其成長動能溫和、尚無通膨壓力和總債務仍多的前提下，這利率正常化的時程將以十分緩慢的步調進行。反觀歐洲、日本和中國，經濟力合計佔全球GDP43％強，其貨幣政策仍持續寬鬆模式以期推動區域景氣復甦。因此，即使美國明年即將步入升息環境，但全球主要貨幣政策仍屬寬鬆，債券投資，仍是值得投資的資產類別。了解投資人對於2015年美國升息的隱憂，黃儀真特別就上次美國升息期間的經驗予以分享，2004年6月聯邦基金利率從1％開始上揚，升息循環持續至2006年6月5.25％，升息期間亞洲美元債券指數平均報酬表現8％，亞洲當地貨幣債券指數績效各年差異雖大，但平均績效也有8％，證實升息下亞債的投資價值。黃儀真表示，2015年開始的升息循環將更為溫和緩慢，對亞洲債券的衝擊也相對降低。此外，上次亞債利差從2003年一路下滑至2007年，亞洲美元計價債券利差被壓縮了逾150個基點，預計升息環境下亞債利差縮減空間預計有100-120個基點，以目前存續期間5年來估算，5％的報酬率可期，苒加上4％的利息收益，不啻是一穩健投資好標的。亞洲債券最廣為投資人喜愛的特色在於投資等級的債券評等，但卻提供近新興市場債和高收益債的殖利率。近一年以來，零售銷售為主的共同基金雖然面臨資金外流，但機構法人卻在尋求收益的投資主軸下趁機撿便宜，紛紛將資金轉向兼具投資評等和較高收益的亞洲債券。亞洲地區經濟持續穩定成長，財政體質安全無虞，債信評等媲美美國公債，而亞洲債券又提供了美國投資等級債兩倍的殖利率。總而言之，黃儀真表示，展望2015年，在全球貨幣政策持續寬鬆的環境下，尋求收益的投資策略仍為王道，亞洲債券更為2015年的投資首選標的之一。 ---------------下一則---------------　美高收債後市看好2014-11-21 記者張瀞文�台北報導全球金融市場波動大，基金經理人認為，雖然美國明年將升息，但債市的資金並沒有大量轉向股市，以美國高收益債券及新興市場公司債的表現最看好。柏瑞新興市場公司債券投資組合資深經理人庫克（Steve Cook）指出，去年美國量化寬鬆（QE）傳出將開始退場，市場預期債轉股的輪動並沒有發生。庫克說，資金輪動出現在股票基金與現金間，從美國家庭共同基金配置來看，現金部位降低，股票基金增加。此外，債券這個資產類別內部，也有輪動的現象。由於美國帶動全球經濟復甦，庫克認為，與景氣連動的公司債表現會比較好，不論是美國或新興市場。由於未來兩年到期的債券金額低，預期美國高收益債券仍將維持低違約率。法國巴黎投資高收益債團隊策略分析師莫哈梅德（Rashid Mohamed）表示，高收債還有企業獲利與供需技術面雙動能，可望火紅到明年。 ---------------下一則---------------　 16檔招財基金淨值創新高2014-11-21 01:26工商時報記者呂清郎�台北報導今年以來全球股市表現出色，股票基金績效也開長紅，統計國、內外402檔股票基金中，共16檔基金淨值創新高，並且由印度、美股、生技三大投資主題為主，連帶讓近3.3萬受益人荷包賺飽飽，成為今年的「基金招財貓」。市場法人表示，投資要選擇強者恆強的市場或基金，這樣投資勝率才會提高。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，近1個月美國經濟數據表現持續強勁，包括新屋開工、成屋銷售、消費者信心指數、ISM製造業指數、工廠訂單、失業率、產能利用率等，均優於市場預期，均顯示景氣復甦加溫的態勢不變，投資人持有風險性資產意願強。區域股市以美股最受投資人青睞，產業以生技、科技的新創類股續吸金。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥指出，全球景氣復甦趨勢不變，美國升息將取決於整體經濟表現，現階段在全球經濟仍處於低速擴張，預期升息提前可能性低。投資佈局建議，選擇穩健型資產，如全球股票型與價值股票型基金為主要標的；固定收益建議全方位風險分散布局的全球債券與策略債券部位為核心，並佈局美元債券。群益印度中小基金經理人林光佑認為，印度政府積極改革經濟立法及實施，亦將帶動經濟成長。外資10月下旬起重新買超印度，今年來在新興市場買進印度金額最多，顯示看好印度後市，印股漲勢有望延續到明年，指數上看30,000點。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅分析，統計今年來至10月15日止，已有34種新分子藥物獲得FDA核准，高於2013年全年核准數量亦高於2012年同期，顯示FDA審核態度維持正向。生技股當中看好大型生技股優異的成長性且產品線豐沛，預估前七大生技公司未來3年營收年複合成長率將達16％，優於史坦普500指數的5％，大型生技股後市旺。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-21/clipping/A38A00_T_03_02.JPG

1031120基金資訊

2014年11月20日

公開

17

貝萊德：台灣投資人想的和做的不一樣2014-11-20 01:17工商時報記者黃惠聆�台北報導根據貝萊德投資全球大調查發現，台灣投資人在投資理財上想的和做的不大一樣，出現三大矛盾，一是台灣投資人最擔心通膨、卻有相當大的比重放現金。二是重視退休，在退休準備上卻做得不夠積極。三是想要財富成長，卻有大部分比重放在收益產品。貝萊德集團19日發布全球投資人意向調查，這是該投資集團第2年在歐、美以及亞洲20個市場，調查2萬7,000個受訪者所得到的結論，其中在台灣調查1,000人，其中有450個受訪者是屬於資產達新台幣300萬元以上的財富管理的貴賓理財戶。貝萊德投信董事長李豪（Leo Seewald）指出，本次全球投資人大調查中發現，台灣人投資態度保當保守，擔心通膨，卻又持有相當大比重的現金，但長期持有現金，一定會被通膨吃掉。貝萊德投信總經理馬瑜明表示，台灣投資人除了擔心通膨，更憂慮國內經濟情況、生活費偏高。和其他亞洲區的投資人比較，台灣投資人對國內經濟以及未來前景相對較不樂觀，認為台灣經濟未來會轉佳的比重只有13％，是所有受訪國家投資人中比重最低者。對台灣投資人實際投資理財行為，馬瑜明說，台灣貴賓理財戶有28％放在存款，有43％是房地產投資，這兩個比重同樣也比全球平均還來得高，全球投資人放在存款的比重是18％，投資房地產比重是34％。台灣投資人對股市的興趣度沒有明顯增加，未來12個月想加碼投資股票產品的意願也只有25％，比全球、亞洲受訪者的34％都還要低。馬瑜明表示，和5年前比較，目前全球金融環境已比之前改善很多，雖然股市已經過一波強勁漲勢，但股票後市成長動能仍是值得期的，因此，建議投資人可以多承擔一點風險，可以在股票上多配置，除了台股，可以增加海外股票投資比重，如全球股票以及亞股。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-20/450/A39A00_P_03_01.JPG ---------------下一則---------------　台灣投資人 Q4沒信心2014-11-20 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導「摩根台灣投資人信心指數」最新結果出爐，第4季較前期（2014年8月）明顯下滑12.5個基準點，為今年首度跌至100以下，下探今年最低點；若檢視過去半年投資成果顯示，海外投資賺錢者比率升至53％，創下2011年7月以來新高。摩根投信執行董事邱亮士表示，今年前三季台灣投資人信心可說是處於相當樂觀的氣氛，但進入9月初，愈接近QE退場時點，市場開始預期美國升息時程，反觀歐洲和日本經濟數據不佳，IMF下調全球經濟成長率等利空，均成為投資人獲利了結的理由，讓MSCI世界指數在一個半月內迅速下跌近10％，全數回吐之前累計的全年漲幅，導致第4季投資人信心跟著盪到谷底。邱亮士表示，由於台股比國際股市早一步回檔，讓投資人對台灣相關指標的信心比對全球經濟景氣更弱勢。有趣的是，投資人對本身投資組合未來六個月增值可能性仍維持在100以上，意謂投資人可能已經做好面臨金融市場震盪的準備，對未來仍有樂觀期待。面對美國QE結束、日本加碼變型版QE，歐洲經濟數據疲弱等多方數據，金融市場可能盤整以對，邱亮士建議投資人以多重資產為核心，衛星配置亞洲股票和高收益債券，以攻守兼備的投資組合面對2015年。元大寶來摩臺基金經理人陳思蓓表示，今年全球經濟仍維持正向復甦的基調，尤其美國景氣維持穩健成長，從台灣總體經濟面來看，9月台灣景氣對策燈號連續第8個月亮出象徵景氣穩定的綠燈；9月台灣工業生產指數受惠於主要產業生產大致活絡，顯示台灣經濟景氣逐漸由復甦期轉向加速期。保德信中國中小基金經理人吳育霖表示，新興亞洲市場中陸股後市相對看好，目前大陸基本面穩健，現階段投資風險不高，反映在近期亞股遭提款時，陸股反而相對抗跌，投資人可伺機布局大中華股市。檢視投資人過去半年投資成果，海外投資賺錢者比率創下2011年7月以來新高，但其他不論整體投資或台股投資，賺錢者比率雙雙下滑，尤以台股賠錢者比率增加最多。展望未來，邱亮士認為，全球景氣復甦速度放慢腳步，目前看來，還是以美國和受惠美國復甦的投資標的人氣最旺，面對多樣化的經濟情境，在做好風險控管之際，建議布局多元資產，以兼顧收益並追求資本增值為首選。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-20/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　全球股價值型基金可布局2014-11-19 記者張瀞文�台北報導全球景氣復甦趨勢不變，但由於是低速復甦，基金業者認為，美國聯邦準備理事會（Fed）明年升息應該在下半年，投資人最好布局全球股票型基金或價值型基金，以因應波動中的成長環境。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥認為，全球經濟持續復甦，但國際貨幣基金（IMF）下修全球經濟成長率，市場似乎過度反應，同時卻又擔心Fed會提前升息。莊志祥指出，美國升息將取決於整體經濟表現，非由單一經濟數據決定，預期升息時間點將不會早於明年年中。歐洲中央銀行（ECB）則會先觀察前一波措施的效應，因此短期內應不會推出額外的寬鬆措施。莊志祥說，到目前為止，全球經濟復甦力道仍集中在美國身上。施羅德最看好美國與日本，因為無論是經濟成長率或企業盈餘前景，兩國表現都最有利。不過，有鑑於全球經濟成長力道減緩，建議將新興市場股市部位調降至中立。莊志祥建議，投資策略以穩健型資產為主，如全球股票型與價值股票型基金、全球債券與策略債券。此外，也可以將部分資金配置在亞洲的房地產相關證券，特別是日本不動產投資信託（REITs）。天達投顧也認為，全球主要市場復甦步調不一致，建構持盈保泰的投資組合時，核心配置應該放在能分散單一國家風險的全球股票型基金。天達投顧指出，投資組合中如果可以剔除高波動股票，將可望增進長期的風險回報。研究顯示，高波動股票並未能帶給投資人相對應的高回報，個股的波動度愈低，長期表現反而愈好。天達投顧指出，布局全球股票型基金時，如能配合高股息個股篩選法則，就能增加穩定收益。 ---------------下一則---------------　台幣將重返31元時代跟進日圓韓元昨重貶1.01角創近49月新低2014年11月20日【王立德╱台北報導】一路破底亞幣競貶，台幣將重返31元時代。昨日因日圓、韓元大貶，台幣兌美元匯率單日重挫1.01角，以30.876元兌1美元作收，創下2010年10月28日以來、逾4年新低。匯銀預估，最快本周就會見到「31元」的收盤價。昨日因韓元兌美元匯率貶破1100元兌1美元關卡且持續下探，台幣兌美元匯率昨日上午由升翻貶，並一鼓作氣貶破30.8元關鍵價位，終場前央行又踢一腳，讓台幣兌美元匯率貶幅擴大到1.01角，創近49個月新低，兩大外匯交易經紀公司總成交量擴大到12.27億美元。 30.8元為重要價位匯市交易員說，日圓兌美元匯率持續往118元兌1美元靠攏，受衝擊最深的韓元不甘示弱，一路跟貶到1106元兌1美元價位，兩大貨幣競貶下，因台灣與韓國出口商品重疊性高，台幣也連動貶破30.8元。匯銀主管表示，30.8元是台幣匯價的重要價位，盤中實質交易價跌破後，就會直接往31元整數關卡尋求支撐，加上央行不斷在尾盤壓貶台幣，最快本周就會見到31元的價格。昨日台幣盤中實質交易價直直落，主要與進口商不斷買美元有關，不過匯銀人士分析，因美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）台北時間今日凌晨將公布FOMC會議紀錄，若會議紀錄顯示Fed立場並不如10月時FOMC會議後的鷹派言論，美元有可能漲多修正，屆時日圓匯價也可順勢反彈至110~112元兌1美元，帶動台幣反彈，因此部分外資昨日先賣美元獲利了結。不過若FOMC會議紀錄是凸顯Fed鷹派聲音大，就會導致日圓匯價持續往120元兌1美元邁進，而台幣匯價就會在亞幣競貶趨勢下，有機會挑戰31元。台幣兌美元 11月來匯率走勢 Fed態度牽動後市央行統計顯示，截至昨日下午4點為止，日圓兌美元匯率重貶0.58%、韓元兌美元匯率重貶0.66%，台幣兌美元匯率貶幅0.33%仍相對穩定，不過人民幣匯率走勢一枝獨秀，昨日收盤漲破人民幣6.12元兌1美元關卡，升幅0.02% 台幣貶值，通常外界最關心物價將因為輸入性通膨而上揚？匯銀主管分析，因國際油價直直落，舒緩了通膨預期心理，央行也趁機放手讓台幣跟貶，維持出口商的報價競爭力。 ---------------下一則---------------　台灣大媽搶日圓踢到鐵板2014-11-20 01:18中國時報黃琮淵�台北報導現買現套！台灣大媽搶日圓踢到鐵板，因日圓續挫，對新台幣交叉匯率貶至0.263元，等於1塊錢新台幣可換3.8日圓，創逾12年新高價。對比3年前，日圓對新台幣已重貶近35％，赴日旅遊購物划算得不得了。台日韓競貶加劇，不讓日韓元專美於前，新台幣匯率昨日開高走低，終場重貶1.01角，以30.876元對1美元作收，雖然僅創逾4年新低價，但因日圓貶得更凶，看不到車尾燈，造就交叉匯率刷新12年紀錄。「愈來愈便宜，不知道還要不要加碼？」匯銀主管表示，日圓跌跌不休，先前瘋狂搶購日圓的台灣大媽現買現套，日圓兌換潮也有逐漸降溫現象；當然也有例外，有些哈日族「一直買！一直買！一直買！」，仍在加碼中。面對日圓大幅貶值，匯銀主管直言，如果未來2、3個月有赴日旅遊需求，買適量的日圓現鈔夠用就好；有閒錢的話，反而應該買些美元囤著，因在亞幣競貶浪潮下，美元獨強，買美元後再換日圓還更划算。交易室主管表示，日圓貶勢深不見底，讓連動日圓走勢的韓元及新台幣壓力不小，新台幣海外無本金交割遠期外匯（NDF）報價，昨日已轉為預期貶值的溢價，若國際美元續強，預估很快就會往31元大關邁進。交易室主管表示，台日幣皆貶下，日圓只要較台幣多貶個5％，新台幣對日圓將進入「4字頭」，也就是1塊錢台幣可換4日圓，搶購日圓潮將再度出籠，但因央行跟貶轉趨積極，新台幣追貶日圓速度可能加快。 ---------------下一則---------------　大型台股基金創佳績2014-11-19 記者張瀞文�台北報導今年來台股震盪，大盤僅上漲4.1%，但台股基金則是奮勇向前，大型基金表現穩中帶堅，規模前十大台股基金平均漲幅達5.8%，國泰國泰基金與群益馬拉松基金的漲幅更超過一成。台股持續挑戰9,000點，今年以來漲幅縮小，但大型基金表現沈穩，除了今年以來平均漲幅勝過大盤以外，各天期表現也都打敗大盤，顯示在市場動盪時，大規模基金較能分散風險，突顯穩健的特色。投信投顧公會統計，到10月底為止，台股基金規模前十大基金的平均規模達56.8億元，以國泰小龍基金的規模最大，達97.3億元，群益馬拉松基金次之，達93.1億元，第三則是統一大滿貫基金的73億元。這三檔基金規模都曾經超過100億元，也都是投資人熟悉的台股基金。如果以績效來看，今年以來漲幅最強的基金為國泰國泰基金，大漲12.4%，其次為群益馬拉松基金的11.3%、保德信金滿意基金的8.8%。群益馬拉松基金經理人陳建宗表示，目前台股在9,000點仍有壓力，且因11月底選舉接近，預期變數增加，台股將量縮。預期12 月選後因政治面雜音結束，可望展開2015年的做夢行情。國泰國泰基金的半導體比重高達四成，主要布局第3季獲利表現較好及第4季營收具有成長性的公司，經理人陳怡光看好競爭力無虞的晶圓代工族群等。 ---------------下一則---------------　亞洲區域型股票基金穩穩賺2014-11-20 01:17工商時報記者呂清郎�台北報導近一個月全球表現最強的股市無疑是無預警擴大量化寬鬆後大漲16％的日本，但經濟衰退拖累，日股也出現單日重挫近3％的走勢，綜觀今年來全球股市表現，亞洲仍是最突出的市場，其中6主要股市今年來出現雙位數漲幅，法人指出，資金續看好區域成長前景，但面對震盪，投信建議，採取區域型股票投資將是相對穩定的選擇。群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，亞洲主要股市今年來除韓國及馬來西亞外全數上漲，也凸顯該區域的投資價值。日盛大中華基金經理人高仰遠強調，亞洲政治穩定度提升，原物料價格下跌，通膨壓力減輕，對東南亞國家有利，印尼升息1碼至7.75％，並調漲油價，預料將為過去6個月來走勢疲弱的印尼盾提供些許支撐，中長期仍看好。 ---------------下一則---------------　油價跌通膨低亞股潛利十足2014-11-20 01:17工商時報記者孫彬訓�台北報導減產無望，油價再創低，統計自2010年來油價出現四次較大的跌幅，而下跌後大陸、東協等重度依賴油價進口國股市往往有突出的表現，其中，泰國、菲律賓、印度後半年甚至有超過一成的漲幅，里昂證券最新報告也點名大陸、印度、印尼、菲律賓及泰國為油價下跌最大受惠國，法人指出，亞洲股市後續表現值得期待。群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，油價重挫後最受惠的是終端價格隨之下降最多的國家。里昂證券指出，包括印度、菲律賓、印尼、泰國及大陸，後市都看好。野村亞太高股息基金經理人朱繼元表示，油價下跌對整體亞股來說利多於弊，主要是因為大多數亞洲國家以進口原油為主，油價下跌將有助於舒緩CPI，進而提升國民購買力，對刺激內需消費有所助益，受惠最大的國家應屬極力控制通膨的印度；亞洲國家中，唯一受災國為馬來西亞。施羅德亞洲多元資產投資團隊主管高倫博士（Dr. Richard Coghlan）指出，全球原物料價格一路下滑，使得部分國家因此受惠。如農產品價格走低，使得印度通膨減壓，成為受益者。另外，台灣IT產業比重高，預料美國景氣復甦，與大陸的經濟逐漸轉變為消費為主的成長形態，皆可帶動相關產業買氣。摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏說，國際油價走跌，通常意謂通膨降低，並將促進實質購買力提升，重度消費原油的新興亞洲受惠空間最大，如內需佔比較高的東協、財政及貿易赤字壓力可望趨緩的印度，與受惠美國需求好轉的東北亞等，均各具投資機會。先機亞太股票基金富盛產品經理劉振璋表示，亞太經濟正邁向最美的時光，2015年在全球景氣回暖的有利環境支持下，亞太不含日本的整體經濟成長可望走出景氣循環谷底，逐步進入復甦階段。聯博投信表示，受惠內外環境持續改善，亞太不含日本的經濟成長動可望漸入佳境，尤以與景氣連動較高的中小型股深具潛力。富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯指出，亞洲國家，除馬來西亞皆為原油淨進口國，油價下滑對消費者等同政府減稅、增加個人可支配所得的效果，將促進消費動能提升。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-20/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　日QE肥日股經濟仍衰退彭博建議日銀發消費卡強迫民眾支出2014年11月20日【賴宇萍╱綜合外電報導】持續寬鬆日本央行（日銀）擴大印鈔救市肥了投資人，日股市值2年暴增約1兆美元（30.8兆元台幣），但銀行放貸、企業與家庭支出意願仍低，拖累經濟20年來第6度陷入衰退。彭博專欄作家皮塞克（William Pesek）大膽建議，日銀應直接發給民眾消費簽帳卡，以每人每年8000美元（24.7萬元台幣）以上的額度，限年底前用完，強迫民眾消費，才能徹底終結通縮。由日銀發放消費簽帳卡的作法其實是由Oxford Economics資產管理服務主管斯登（Gabriel Stein）所提出。如同美國在金融危機期間金援銀行業一樣，日銀當前的作法等於透過「錢」進債市，來挽救日本政府赤字，但斯登認為，日銀把直接把錢交到日本家庭手中更有效果。學南韓逼企業加薪斯登說：「與其為赤字提供融資，應該每年貸款給銀行帳戶，讓民眾開始花錢。把錢交到民眾手中，而非給銀行，才能終結通縮。」除了發簽帳卡，皮塞克還建議日本可以仿效南韓政府對企業超額現金課稅，以強迫企業投資或加薪，或對囤積公債的銀行課稅，甚至是由日銀出手高價收購機場、福島周邊土地等不良資產。總而言之，日本需要創新的非傳統策略才能走出這場前所未有的經濟困境。核心通膨恐跌破1% 日銀昨決議維持超寬鬆貨幣政策不變，貨幣基數年增目標仍為80兆日圓（6820億美元）。日銀總裁黑田東彥警告，日本核心通膨率仍有可能跌破1%，但對安倍晉三周二推遲消費稅調升，未直接表達不滿，僅輕描淡寫表示，日銀負責達成2%通膨率目標，維持財政紀律則是政府與國會的責任，必須維持市場對日本財政的信心。日銀昨表決結果由上次5票對4票、1票之差勉強過關的狀況，轉為8票贊成、1票反對的多數優勢通過，反映日本經濟意外衰退之後，日銀理事轉向認同總裁黑田東彥10月擴大QQE（Quantitative and Qualitative Easing，量化與質化寬鬆）的獨斷專行。日圓續創7年新低日銀內部支持寬鬆的意見趨於一致，反對雜音逐漸消除，帶動日圓續創7年新低117.65日圓兌1美元，貶幅近0.7%，累計下半年來貶值達16%。自日本首相安倍晉三在2012年12月上任以來，日圓貶幅高達27%，市場人士預估，日本當局不惜一切救經濟的心態，將推動日圓持續走貶，明年3月前還有23%貶值空間。法國興業銀行（SOCIETE GENERALE，法興）策略師愛德華茲（Albert Edwards）大膽預估，最快明年3月日圓兌美元將挑戰145大關，屆時亞洲將全面掀起貶值風潮，進而將通縮浪潮推向西方國家。法興資深外匯策略師蓋利（Sebastien Galy）更以「水壩潰堤」來形容日圓當前的失控走勢，「日圓當前的部分走勢似乎不是正常的表現，已經過於激進了」。【日本抗通縮可採取的大膽策略】目標╱策略強迫民眾消費：發給民眾消費簽帳卡，每年額度8000美元以上，限年底前用完強迫企業投資或加薪︰仿效南韓政府對企業過度囤積的現金課稅強迫銀行放貸：對放貸不力銀行的公債資產課稅推升資產價格：日銀擴大收購不良資產，包括福島周邊土地、機場、運動場等資料來源：彭博 ---------------下一則---------------　日消費稅漲60% 太多太快了2014年11月20日【陳冠穎╱綜合外電報導】日本經濟20年來6度衰退，第2階段消費稅調升被迫推遲，安倍經濟學功敗垂成。彭博報導指出，日本今年初將消費稅由5%升至8%，雖仍遠低於歐洲動輒20%以上，但一口氣調升達60%，幅度太大也太快，結果欲速則不達。彭博指出，日本消費稅今年4月初第1階段雖僅調升3個百分點，但換算調升幅度高達60%，在OECD（經濟合作暨發展組織）成員國中相當罕見，英國2011年時雖也調升稅率2.5個百分點，但調升幅度僅14%，未導致經濟衰退。安倍經濟學功敗垂成消費稅調升幅度唯一能與日本相比的是1979年的英國，當時一次將增值稅（Value Added Tax，VAT）由8%升至15%，調升幅度高達88%。值得一提的是，雖然當時英國調升消費稅的主要目的是為了抑制通膨，不像日本是為了平衡財政支出，但仍使英國經濟陷入衰退。研究機構凱投宏觀（Capital Economics）經濟學家傑索普（Julian Jessop）表示，以比例來看，日本的加稅幅度相當大，由於先前人們已經習慣支付較低的消費稅，心理上無法接受突然得多付那麼多錢。日本首相安倍晉三原先計畫今年4月消費稅第1階段調升至8%後，18個月內進一步升至10%，完成2階段調升，結果僅實施第1階段就造成經濟衰退，周二被迫宣布將第2階段調升時間再推遲18個月，由明年10月延後至2017年4月。 ---------------下一則---------------　日股看旺經理人加碼2014-11-19 記者林春江�台北報導根據11月全球經理人調查報告顯示，經理人對全球景氣看好度回升，從上月的32%比率增加到47%，63%經理人看好明年股市將在所有資產類別中報酬率居冠。日本宣布將延緩消費稅並提前改選呼應了經理人看多日股態度。隨著景氣預期升溫，經理人採取加碼股市的配置，有淨46%的經理人表示正在加碼股票，較上月34%回升。經理人對美國看好程度從上月的17%跳升至25%，創15個月來高點。日本央行擴大寬鬆政策以來，由於日本景氣回溫情況不如預期，市場不斷傳出將延緩消費稅及解散眾議院提前改選，顯然經理人已經有預期到這樣的發展，對日本股市的淨加碼程度從32%升至45%，創2006年4月來高點。富蘭克林證券投顧表示，短線仍看好日股表現，主因為日圓匯價維持弱勢格局且日本政府年金投資基金(GPIF)上調日股投資比重外，據野村證券統計，自1969年以來日本歷經14次國會解散重新舉行大選，自宣布國會解散至投票日期間平均漲幅達3.84%、上漲機率超過九成。不過安倍所屬的自民黨預計將在12月贏得國會勝選，但能否獲得更多眾議院席次則是安倍施政兩年來的期中考驗，且更重要的是日本經濟在暫緩增稅之後仍須政府擴大寬鬆政策的支持。日本9月進出口、零售銷售與工業生產數據均優於預期，但第3季經濟成長率連兩個季度下滑，呈現技術性衰退格局，反映4月上調消費稅的衝擊仍在，經濟數據呈現優劣互見。摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，日圓走貶有利於日本出口產業獲利。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/20/2/394185.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　不怕安倍經濟學失靈日股中長線仍看好2014-11-20 01:17工商時報記者魏喬怡�台北報導近期安倍經濟學失靈說甚囂塵上，市場憧憬安倍能刺激通貨再膨脹的期望落空，而增值稅上調後的經濟活動水準也令人失望。但法人認為，價值面優、企業盈餘增長強以及日本海內外的經濟持續復甦，仍可推升日股表現。景順日本動力基金經理Paul Chesson認為，日本股市中長線仍看好，主要是受惠海外的經濟擴張，加上當地企業表現穩健等，最近日本第2季財報季繳出不錯成績，使得日本經濟可望持續復甦，整體來說，若預測正確，企業應開始調升獲利預測，帶動投資信心改善。此外，日本量化寬鬆政策有利於經濟與股市，日圓非常可能維持在目前的偏弱水準，這將有助提高出口商的獲利和競爭能力。亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin指出，預期企業利潤在今年過後會繼續成長，而最新生產和庫存統計反映經濟數據可能已接近最低點，看好日本經濟及股市，尤以小型股具潛力。日盛大中華基金經理人高仰遠表示，安倍延後消費稅的決策以及提前舉行國會改選符合市場預期，提振投資人信心，然因選舉預期已提前反應，使得昨日日股出現獲利了結賣壓，指數高檔震盪，但預期選後執政者將會推出更多強勢措施拉抬經濟動能，對日本股市長期仍具正面效益。富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯則指出，日本企業原就在東南亞市場有大量投資，由於大陸反日情結抵制與工資成本上揚，日本新一輪海外投資將轉向東南亞，泰國、越南和菲律賓等地，是日本擴大寬鬆政策的最大受惠者。 ---------------下一則---------------　救低通膨韓印中明年恐降息2014年11月20日【于倩若╱綜合外電報導】《華爾街日報》報導，石油及稻米、黃豆等大宗商品價格暴跌，亞洲各國通膨率普遍下滑，低通膨有扎根之虞，央行有必要進一步降息救經濟，德意志銀行推測，明年南韓、印度、中國都可能降息。德意志銀行（Deutsche Bank）經濟學家貝格（Taimur Baig）指出，南韓、印度、中國明年可能趁通膨低迷之際降息，惟央行必將謹慎行事，因明年美國將開始升息，亞洲利率若降得過低，恐促使全球投資人拋售亞洲資產。石油稻米價格暴跌另據摩根大通（JPMORGAN CHASE & CO.）推測，低通膨和經濟成長減速意味中國人民銀行（人行）明年降息機率升高。高盛（Goldman Sachs）則已大砍印度基準利率目標，估該國明年上半年將降息2碼而非按兵不動。全球供給充沛、加上中國經濟成長趨緩衝擊需求，拖累原油及稻米、黃豆、砂糖等大宗商品大幅下跌，導致印尼以外的亞洲國家消費者物價普遍趨緩。摩根士丹利（Morgan Stanley）警告，亞洲低通膨恐扎根，陷入與日本相同困境，惟有降息才能防範。南韓通膨率持續落在2%以下，促使韓央行上月繼8月後進一步降息，許多經濟學家預期明年初還會再降；越南今年通膨估計不到5%，創數10年來新低，當地商界呼籲央行再次降息支持企業；印度10月消費物價僅年增5.5%，遠低於去年同月的兩位數增幅；中國10月通膨率1.6%創5年新低，遠低於政府目標3.5%。 ---------------下一則---------------　美股大選行情動起來2014-11-19 記者李娟萍�台北報導美國2016年將舉行總統大選，根據統計，自1926年來，在美國總統四年任期間，S&P500指數以選前一年表現最佳，平均有二成以上的漲幅，美國政策心態偏多，經濟數據也指向復甦，美股後市仍值得期待。群益投信指出，美國期中選舉落幕，緊接著美國將展開總統大選布局，歷史經驗顯示，接下來的兩年，美股更有表現機會。依據美盛凱利統計，在美國總統四年的任期中，最後兩年因逼近選舉，政策偏多，最可能激勵美股走勢。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國除了經濟數據好，就企業獲利基本面來看，根據Bloomberg統計，S&P 500已公布超過460家企業財報中，有約八成的企業盈餘超越分析預期。其中，醫療生技、科技產業在營收及盈餘都繳出漂亮成績單，且過去一段時間，分析師對企業盈餘預期一路持續上修，從最初的4.8%連續上調至9%，預估未來四季企業獲利成長仍將持續。摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，美國經濟穩健復甦，在全球景氣放緩的趨勢下一枝獨秀，不僅吸引國際資金大量湧進，亦推升美股屢創新高。根據歷史資料顯示，美國總統任期第三年，美股表現更加強勁，為持續向上的美股再添利多題材。美股通常在美國總統任期前二年較低迷，第三至第四年表現突出，賽門分析，新總統上任後新政策需要時間發酵，若任期前二年美國經濟低迷，任期第三年多會採取必要措施拯救經濟，也因此帶動美股的亮眼表現。美國總統任期第三年的美股表現值得期待，但賽門說，美股屢攀高峰後，本益比已來到歷史平均水位，向上空間相對有限，因此，由下而上尋求價值面合理、獲利成長強勁的個股相當重要。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/20/2/394184.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　新興股市資金潮來了2014-11-19 記者林春江�台北報導隨著日本首相安倍晉三動作頻頻，業者認為新興亞洲經濟前景明朗，投資機會多元，最有機會從日本政策受惠，看好其前景。富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯表示，日本企業原就在東南亞市場有大量投資，而受到中國2012年中反日情結抵制與工資成本上揚，日本新一輪海外投資將捨棄中國而轉向東南亞，泰國、越南和菲律賓等地，吸引了大量日本直接投資。據統計，自2013年1月至2014年8月日本對外直接投資金額達592億美元，其中高達逾半345億美元金額投資於東南亞國家，像泰國即獲得133億美元資金投資。日銀寬鬆政策也為部分新興亞洲國家帶來衝擊，由於南韓大型企業出口產品與日本重疊性高，因此日圓匯率貶值勢必會影響南韓出口產業競爭力，不過馬克•墨比爾斯認為，南韓出口並非仰賴匯價，透過與他國簽訂協議，且有更多中小型企業值得投資人關注。日本最大退休基金(GPIF)將減少債券配置提高股票投資部位，並提高海外股票投資上限，此調整將為新興股市帶來新資金，依美銀美林證券預估若GPIF與日本其餘三檔退休基金同步調整投資組合，估整體新興亞洲可望獲得高達290億美元資金挹注，資金動能不虞匱乏。 ---------------下一則---------------　公用事業基金穩2014-11-19 記者葉家瑋�台北報導受到經濟數據、國際政治不確定因素影響，今年黃金基金績效波動最為劇烈，相較下，具有防禦特質的公用事業股，則是今年來表現最穩健的產業基金，且過去三年基金年化波動度僅9%，是所有產業基金最低，適合保守型投資人。美股歷經去年漲多後，今年表現波動度較大，尤以漲多的生技、網路科技股回檔幅度明顯，相較下，具有防禦性質的公用事業類股，因聚焦在電信通訊、電力供應、自來水、交通運輸產業，能受惠景氣復甦帶動的需求，且與內需市場連動性較高，類股表現較為穩定。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克表示，雖然公用事業等傳統高股利產業仍不免受到長期利率走升的干擾，但公用事業間仍具有不同的成長動能。舉例來說，能源管線、儲存、天然氣出口等相關基礎設施，以及風力與太陽能等再生能源均提供公用事業長期投資利基，現階段仍持續聚焦於具投資題材以及價值面合理的公用事業投資機會。元大寶來全球公用能源效率基金經理人楊博翔表示，上半年表現突出的美國公用事業族群經歷7月的修正後，過去三個月表現亮眼，S&P 500公用事業指數近三個月漲幅達8.8%，居各類股中第一：如果就資金流向來看，過去一個月與中期EPFR統計資金流向顯示，公用類股資金流入幅度僅次於能源類股，顯現公用類股呈持續被資金青睞。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/20/2/394187.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　投資新興債採主動管理2014-11-19 記者李娟萍�台北報導德盛安聯新興市場債投資長葛瑞格．薩琴（Greg Saichin）昨（19）日指出，面對美國明年即將升息的環境，將採取順勢存續期調整策略（Naturally Long Duration ），藉由主動式管理，規避升息風險。薩琴昨天來台向國內重要客戶分享其新興債市最新展望，這一新興市場債團隊剛在14個月前成立，目前除發行七種不同策略型基金，並替機構法人代操，旗下基金規模已有20億美元。薩琴解釋，明年新興債市將面臨中國經濟成長趨緩、俄烏政治風險未除、油價及原物料價格下跌，產油及商品國家財政盈餘下降等壓力，加上美國明年將展開升息循環，歐洲經濟欠佳，日本持續寬鬆，造成美元強、歐元及日圓弱，匯率走勢差異大，必須有更精準地挑選投資標的。美國一旦升息，新興債市不免會受到衝擊，薩琴表示，他將順勢調整及精選存續期長的新興市場債。由於美國的通膨不會大幅上揚，美國聯準會也不需要一下子就升息，因此，可以利用主動式管理，度過市場升息前的動盪。此外，他也採取危機入市的投資法，當市場出現恐慌性賣壓，導致超賣時，就是加碼優質標的的好時機。薩琴認為，挑選好的標的，靠的是在地拜訪及經驗，了解當地政治情勢。以印度與巴西為例，在2013年時，印度財政赤字嚴重，但新總理莫迪當選後，經過三季後，投資人對印度債券改觀。 ---------------下一則---------------　新興債危機入市好時點2014-11-20 01:17工商時報記者魏喬怡�台北報導去年美國聯準會首次提及量化寬鬆退場，引發資金一波自新興市場撤出潮，儘管今年可見新興市場債有些資金回流，但相比其他市場表現仍較緩和。法人觀察，整體新興市場債市自2000年以來，規模由原本的0.35兆成長至2014年的14兆美元，其中當地計價貨幣債券成長速度更是快，不過目前只占指數一半，顯示市場還有很大的成長空間，考量目前新興市場整體資產負債表強健，現在反而是危機入市的好時點。德盛安聯新興市場債投資長葛瑞格（Greg Saichin）指出，新興市場的發展才剛開始，很多國家金融市場還很年輕，2008年前新興市場由大陸崛起帶動下，開始發展，許多國家經濟表現佳且陸續推出改革，因此受到市場過度追捧。但他提醒投資人要注意，世界上沒有任一市場可以一直以45角度方向成長，加上現在開發中國家和已開發國家關係已無法切割，同處在系統性風險中，兩者對市場狀況一樣敏感，因此現在投資新興市場債，不能忽略成熟國家的情形。葛瑞格認為，現在投資新興市場要注意各國的政治、經濟動向。而且要注意大陸成長趨緩後，對於原物料的需求下降，原物料價格出口國就會受到某種程度的影響。他指出，現在投資新興市場債券應回歸基本面，特別在全球景氣成長遲緩，影響原物料與石油價格下滑，考量新興市場債指數中有六成以上都是原物料生產國，可能進一步造成相關國家的經常帳赤字和貨幣貶值。他表示，若是資金行情已過，回到資產負債表的角度來看，新興市場面臨短期盤整，接下來要找不管是總體經濟或政策面都管理得當的國家。葛瑞格目前較看好墨西哥、印尼、印度等，以墨西哥來說，在能源改革、稅制改革和教育改革上都有不錯成果，印度和印尼在大選後改革方向仍走在正確的路上。過去3個月以來原物料下跌約30％，葛瑞格指出，這讓很多新興市場國家承受短期壓力，短線上看起來，一些原物料出口國如拉美、部分非洲國家、中亞產能源國家、俄羅斯有負面影響，不過若回到國家經常帳的調整，若經常帳管理得宜，現在油價下滑導致的波動，反而是危機入市的好時機。從危機入市的角度來看，葛瑞格表示，當地貨幣計價債券將是挑選明日之星的主要市場，其殖利率過去3年來漲最多，有些國家的貨幣甚至已經貶了30％，對於這些國家來說是很好調整的起點，因為生產成本下降，且通膨在控制範圍，總體而言，以當地貨幣計價、存續期3年的債券將有表現空間。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-20/450/A38A00_P_02_03.JPG ---------------下一則---------------　高收債迎旺季進場正逢時2014-11-20 01:17工商時報記者孫彬訓�台北報導國際經濟預期樂觀，惟美國財報季後消息面清淡且公債殖利率微幅走高帶來壓力，使得全球高收益債券指數近期走勢震盪。JP Morgan統計近28年來的月平均漲跌幅，高收債自11月起進入旺季行情，其後連續3個月的每月漲幅逾1％，尤其元月效應相當顯著，並逐月收漲至下半年，建議投資人可掌握年底甜蜜進場點。野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，EPFR統計，截至11月12日當周，全高收債市資金淨流入約9.9億美元，為連續第4周淨流入，顯示當前利差超過450個基本點的全高收債極具投資價值，吸引資金持續進駐。劉蓓珊指出，高收債通常在第4季至隔年第1季表現較佳，配合當前高收債的健康基本面，以及歐洲的財政刺激政策相輔相成，預期未來上漲力道可望延續，建議投資人布局具較短存續期間優勢且分散配置美歐亞區域的高收債。復華高益策略組合基金經理人周上順表示，交易商通常於11月底結算，12月起為新年度，隨交易商回補庫存，加上法人資金重新配置買入，進一步帶動高收益債指數在12月至隔年1月的漲幅及上漲機率。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥指出，歐洲與日本積極的寬鬆貨幣政策，使得資金尋找高收益機會，此外也看好大陸高收益信用市場，因相對穩健的匯率走勢、提供較高的收益率，以及經常帳盈餘體質。富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出，高收債除了利差空間吸引人，美國正向的經濟基本面，違約率可望維持在2％以下水準，搭配年底的旺季效應，反彈力道可望延續，其中相對看好能源公司債的投資機會。日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，日本擴大寬鬆貨幣政策，再次推升市場流動性，有助風險性資產價格上揚，基本面仍健康，亞高收債有機會受青睞。摩根投信副總經理吳美燕表示，美國第3季企業財報表現亮眼，市場預估每股盈餘（EPS）年增率將達9.8％，可望創下新高，美國企業動能改善明顯，且獲利上修趨勢成形，有利於降低公司債違約風險，並帶動資金向高收債靠攏，尤其看好高收債收益率高於公債的優勢。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-20/450/A38A00_P_01_02.JPG

1031119基金資訊

2014年11月19日

公開

17

台股基金開放外國人以外幣投資2014-11-18 記者孫中英�台北報導活絡台股，金管會再出招。金管會證期局昨天發布，將開放OBU（國際金融業務分行）及OSU（國際證券業務分公司）可銷售外幣計價台股基金，且可百分之百連結到台股。證期局表示，預計將新增194檔外幣級別台股基金，即未來台股基金，可開放國外投資人用外幣投資，吸引境外資金投資台股。除想引進境外資金活絡台股，金管會也宣布，大幅放寬台股擔保品範圍，自原先的台灣50指數成分股等，擴及1200檔融資融券股票及中央政府債券，讓投資人手邊有更多抵押品可拿來借錢買台股。金管會證期局副局長王詠心表示，經洽商中央銀行，將開放OSU辦理業務範圍，以吸引境外非居住民客戶投資，新措施預計自本周五（21日）起生效。王詠心指出，OSU業務放寬重點有三項：一是放寬OSU交易對象，自原先的境外專業機構投資人，擴及非居住民；即外籍一般投資人也可透過OSU投資外幣信用衍生性金融商品與外幣結構型商品，但不包括同時擁有台灣及外國護照的雙重國籍者。第二、開放OSU可對非居住民銷售外幣衍生性金融商品範圍，可連結台股上市（櫃）個股、股價指數或指數股票型基金。第三、取消OSU、OBU銷售的投信基金，投資台股不得超過其淨資產30%限制；即投信在OSU、OBU銷售的台股基金，可百分百連結台股。王詠心指出，目前台股基金限用新台幣投資，總規模約2770億台幣；未來將准許投信申請發行加掛外幣級別的台股基金，預計將可新增194檔外幣計價台股基金，供境外投資人投資。王詠心表示，投信若要發行外幣計價台股基金，要先訂一個總額度，向央行申請，再由央行發給額度；投信取得央行額度後，可自行決定發行美元或歐元等幣別基金，金管會將立即准予發行。但是，因為央行有意見，外幣計價台股基金，不能賣給本地投資人。 ---------------下一則---------------　大中華股市迎資金潮2014-11-18 記者王奐敏�台北報導兆豐國際中國A股基金投資顧問，同時也是中國第一大機構資產管理公司嘉實公司總裁趙學軍昨（18）日率投資團隊來台，趙學軍認為，滬港通只是開始，兩岸三地的金融市場若能整合，市場成長性很可觀，且有機會共同創造出一家大型的國際金融機構。趙學軍指出，滬港通只是第一步，代表中國市場更大的開放。以前是QFII、RQFII這種開小擺渡船的開放，現在是直接修築一條橋，讓大陸可以投資全球，全球也可以投資大陸市場，這是資本內外開放的一個實質性的開始。滬港通上路後，未來MSCI、S&P 500有可能把A股、大中華市場納入全球指數，可能成為養老金、退休基金等必須去配置的市場。趙學軍認為，其實未來「深港通」或是中國證交所跟紐約證交所、台灣證交所也可以通，台灣也可以去談台滬通、台港通。就像支付「寶」、餘額「寶」一樣，希望將來有各種「通」。兩岸三地金融市場若能融合，台股市場未來才有成長性。對於人民幣國際化路程，趙學軍認為人民幣明年可能還會升值約2%。不過為達到做為國際儲備貨幣，大陸央行應該會去維持匯率的穩定，此外，有三項目標要達成，第一存款保險化，基本上制度已成熟，其他兩項為利率市場化與匯率市場化。對於大陸近期GDP的下滑，趙學軍用生產函數來解釋，以四個要素包括勞動力、資本、土地資源、技術來看，前三項的成本都在上升，技術上也不能像以前直接抄襲，都會導致產出的GDP下滑。現在最關鍵的是技術，技術包括創新、科研、教育以及企業家精神。一定要有創新的業務，才能去創造新的GDP成長。在轉型的過程中，為了釋放及提升企業家精神，政府的「控制經濟」也必須縮小。趙學軍認為，台灣需要大陸的市場，大陸也需要台灣的市場。大中華投資區域包括中、港、台是普遍概念，三個資本市場也有互補性，嘉實透過這次與兆豐國際投信的合作，補足了台灣市場這塊，至於未來要採取合資或是合作，都可以再探討。台灣也有商業機會，因為高度競爭，回報率低，若引入投報率高的商品，在台灣相當具競爭力。 ---------------下一則---------------　滬港通加持 A股基金短多2014-11-18 記者李娟萍�台北報導滬港通開通後第二日交易，額度使用較首日明顯下滑，陸港股更是連跌二天，投信業者分析，滬港通預期心理已使陸、港股提前大漲一波，以致於正式上路時，獲利回吐賣壓湧現，演變成利多出盡走勢，中線以上的國際資金移動，還是將回歸市場基本面。觀察中國A股相關基金績效，以滬港通首日11月17日單日績效來看，A股基金多呈現上漲走勢，陸股ETF基金則多下跌；拉長從11月來看，陸股ETF表現則優於A股基金。業者分析，陸股ETF基金走勢跟隨指數漲跌，上證指數走跌，ETF 基金臉色也不會太好，A股基金多布局在滬股特有股票，如貴州茅台、華海藥業、大秦鐵路等，在滬港通首日股價表現亮眼，連帶A股基金績效跟著揚升。摩根中國A股基金經理人余鎮文認為，長線而言，滬港通有利於提升A股能見度，不僅引進國外資金，強化資本市場開放政策，余鎮文進一步指出，外資投資標的多聚焦在藍籌股，可望改善現階段散戶短線進出，所造成的大幅波動。國外投資者偏好A股特有的白酒、中藥、基建等類股，余鎮文說，A股中具改革題材，或是較H股明顯折價的國企、藍籌股也具有投資機會。日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，滬港通上路首日交易熱絡，第二天明顯降溫，藍籌股短期維持強勢，但接下來有11檔新股集中在下周申購，預期將凍結資金1.6兆人民幣，將對市場形成資金壓力。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/19/2/369475.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　逾六成全球經理人看好股市2014-11-18 記者周小仙�台北報導 11月最新出爐的全球經理人調查報告顯示，經理人對全球景氣看好度回升，有63％的經理人預期股票將是明年表現最佳的資產類別，貨幣和商品亦有22％經理人看好，僅有9％經理人認為全球經濟明年恐衰退。經理人的區域配置上，還是以美股人氣最旺，美國經濟的中長線展望在成熟市場最強勁，企業獲利也穩健成長，經理人對美國的淨加碼程度從上月的17％再升至25％，創15個月來高點。富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾說，美國處於極低利率水準環境，溫和升息步調不會影響美國經濟前景。他說，追蹤過去六次升息循環時股市走勢，美股通常都有不錯表現。經理人也期待日本央行的擴大寬鬆政策，加上日圓兌美元走貶嘉惠日本股市，對日本股市的淨加碼程度從32％升至45％，創2006年4月來高點。美銀美林每月會針對基金經理人做調查，本次受訪對象為全球166位基金經理人，代表約4310億美元的資金流向。 ---------------下一則---------------　亞股資金簇擁2014-11-19 01:29工商時報記者魏喬怡�台北報導亞股上周除了南韓因日圓貶值衝擊出口疑慮引發賣壓，資金小幅流出，其餘亞股皆小幅流入，台灣上周則流入8.17億美元，僅次於日本，日本已連續3周資金淨流入，截至11月7日當周資金流入92.077億美元，為亞股最吸金的市場。德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽指出，儘管外資近期態度反覆，但資金流向來看，顯示對於台股的信心已逐步回穩，目前短期區間整理僅為反覆打底，待選舉不確定性因素消弭後，可望減少震盪，並出現打底向上行情。不過，他提醒，台股打底向上過程較為波動，建議投資人不宜躁進，可伺機布局基本面佳且成長性的LED、光學鏡頭、物聯網相關類股，並納入基本面佳的金融類股。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，在日本寬鬆政策、弱勢日圓與企業基本面的趨勢下，日股後市仍值得期待，不過投資人應留意目前全球主要經濟體的復甦情況不一，政策也走向分歧，市場震盪加大，不可不慎，建議投資日股應採區域型基金的方式，擴大投資範圍，以分散波動風險。柏瑞投資印度股票團隊主管胡薩法•胡辛（Huzaifa Husain）表示，印度股市今年大漲逾2成，但去年是修正的，在印度大選後再加上財政政策方向確定，新任總理莫迪大力倡導經濟改革，長線看好。保德信中國中小基金經理人吳育霖指出，未來一年看好新興亞洲股票型基金的表現，亞洲市場基本面佳，又富含改革題材，吸金動能最為強勁，包含大陸新的刺激政策出台及印度選後行情，都是帶動新興亞股上揚的主要因素。他指出，滬港通是大陸資本市場開放很重要的起點，後續可能推出的深港通、中港基金互認、A股納到MSCI指數等。群益東方盛世基金經理人樂禹表示，過去一周外資普遍買超新興亞洲股市，包括滬港通啟動、中韓雙邊自由貿易協定（FTA）談判完成，市場預期印度新總理莫迪擴大內閣陣容後將加速推動經濟改革，加上美股企業財報利多帶動美股續創新高，都激勵亞股表現。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-19/clipping/A41A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　買日股基金挑美元計價2014-11-18 記者李娟萍�台北報導日本首相安倍晉三昨（18）日宣布延漲消費稅，並解散國會、提前大選，激勵日經225指數大漲2.18%，創近二周來單日最大漲幅，並重新站上17,000點大關。日本股市近一個月全球表現最強，主要是受惠無預警擴大量化寬鬆（QE），帶動股市大漲16%，不過，因日本經濟連續二季負成長，日股也出現單日重挫近3%的走勢，上沖下洗，讓不少投資人心慌。投信業者建議投資人宜以區域型基金布局亞股，較不受單一市場波動的影響。群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，日圓大幅貶值，可望激勵出口類股，日股隨之大漲，不過，日本經濟數據欠佳，日股震盪加劇。日本第3季經濟成長率受消費稅衝擊，連二季緊縮，單季經濟成長為-1.6%，低於分析師預期，經濟出現衰退，首相安倍晉三想救經濟，須透過民意支持，因此，要提前大選。長期來看，日圓貶值成趨勢，對匯率較為敏感的類股值得關注。摩根日本 (日圓)基金經理人水澤祥一 (Schoichi Mizusawa)表示，日本經濟復甦步伐緩慢，從日本央行加碼QE及日本退休基金GPIF調高日股比重來看，日本政府提振經濟不遺餘力，首相安倍須釋出更多有利政策，提振投資人信心。從企業獲利來看，水澤祥一說，從日本企業上半年財報來看，稅前盈餘年增率達10%，來到歷史新高水準，高盛證券預估，今年日本企業每股盈餘將增長16%，超越美歐企業，也領先亞洲 (不含日本)企業。水澤祥一強調，就價值面來看，日股歷經盤整後，是成熟股市中相對具有價值與成長性市場，有望激勵國際資金回流，進而支持日股後市表現。不過第4季以來，日圓兌美元貶值6%，日經225指數上漲4.9%，日股漲、日圓貶，相互抵銷後，基金投資可能一場空。摩根證券副總經理謝瑞妍認為，若是看好日股長線走勢，穩健型投資人最好透過亞太區域型基金間接參與日股投資，不僅可以分散投資風險，亦可降低匯率波動。至於積極型投資人可以分批布局日股基金，謝瑞妍說，日圓貶值趨勢可能持續至明年，建議以強勢美元計價的日股基金為佳，最好選擇美元對沖類別，透過貨幣避險操作，可規避美元兌日圓波動影響。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/19/2/369488.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　搶搭改革行情新興市場出線2014-11-18 02:03工商時報記者魏喬怡�台北報導檢視2014年全球市場表現，美國經濟表現穩健情況，美股溫和向上，截至11/15，三大主要指數漲幅約6％以上。展望2015年，法人認為，唯有「改革」才是投資方向與機會重點，建議投資人可利用全球升息循環與新興市場改革周期，挑選較具投資機會的成熟國家歐美日與具改革投資方向的拉美印度等新興國。柏瑞投資首席全球經濟分析師馬可仕．舒曼（Markus Schomer）指出，2015年投資可聚焦在兩大主題，一是美國帶動的全球升息循環，使全球央行走向一分為二，而利率差距又讓貨幣走強，而經濟強勁的成長，緩衝了股市受到的影響。二是新興市場的改革周期帶來成長動能，今年大選結果底定，有利推動各種改革措施，包括：巴西、印度、印尼、墨西哥政府都有利企業發展，可以布局具改革契機的國家，也看好特定國家的股票與債券表現。舒曼分析，歐洲、日本央行持續維持鬆綁政策，在可預見的未來貨幣政策不會出現正常化的走勢；因2014年全球經濟成長不如預期，景氣週期開始脫鉤，但2015年起在美國的帶領下，未來兩年全球經濟將加速成長。他認為，2016年歐洲、日本與新興國家經濟表現可望改善，將進一步支撐全球經濟表現。柏瑞投資新興市場債券主管史帝夫．庫克（Steve Cook）表示，愈來愈多的跡象顯示，股債輪動變化只是個迷思，投資機會取決於當下的信用周期階段，目前看來美國高收益債券違約率低，利差仍具吸引力；而新興市場公司債券也有表現機會，建議較為積極性投資人，不能忽略這部分的布局。柏瑞投資拉丁美洲股票團隊主管史黛西．史戴莫（Stacy Steimel）表示，在經過今年巴西大選後，政治逐步穩定，各國政策推動下，拉丁美洲的股票具有四大潛在投資機會，包括相對穩定成長的零售相關類股、醫療保健類股、銀行類股以及工業服務類股等都將是拉丁美洲股票團隊，2015年可望聚焦投資的重點項目。柏瑞投信也建議積極型投資人，不妨持續定期定額佈局拉丁美洲股市。至於今年漲幅驚人的印度股市，後市也看好。柏瑞投資印度股票團隊主管胡薩法•胡辛（Huzaifa Husain）表示，新興國家股市中，印度充滿投資機會經過前幾年的修正，今年2014年在印度大選後再加上財政政策方向確定，新任總理莫迪大力倡導經濟改革，儘管印度仍有投資風險，透過專業投資團隊的選股能力，有機會幫助投資人勝出。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-18/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　黃金生技商品適合長抱2014-11-18 記者葉家瑋�台北報導全球景氣復甦來到相對高檔，不論是股市或是具有避險功能的商品，其價格走勢都隨經濟數據的發布、國際重大利空事件而出現劇烈震盪，反應在基金波動度上，近一年以黃金及生技基金波動率達32%及25%最高。在兩項產業型基金的投資建議上，摩根證券副總經理謝瑞妍指出，隨著全球景氣向上發展，喪失避險光環的金價走勢持續疲軟，眼見美元看升預期增強，金價反轉大幅走升機率不高，投資人應將眼光放遠，以長期投資角度介入，抑或趁短線反彈先獲利了結，再透過定期定額長線投資。至於生技股部分，保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，美國升息提前擔憂稍緩後，全球股市出現修正後反彈，但投資上建議更聚焦成長股，比如醫療生化產業，由於第4季進入醫學會議旺季，搭配併購持續及企業獲利表現優於預期，醫療產業基本面佳，且股價處於合理價位，表現可期，但建議以長線角度投資。 ---------------下一則---------------　油價跌 3大新興市場影響程度大不同2014-11-19 01:29工商時報記者黃惠聆�台北報導國際原油價格走勢近期成為市場矚目焦點，受到美國頁岩油的供給擴張，但全球石油需求成長略為趨緩，且OPEC國家預期仍將維持供給的情況下，布蘭特原油自6月高點的每桶115美元下跌，法人表示，油價下跌，對絕大部份東協國家、拉丁美洲的秘魯和智利及東歐的波蘭、土耳其都可受惠，但東歐的俄羅斯卻大不利。霸菱投顧表示，除了馬來西亞，泰國、印尼、菲律賓等皆為原油的淨進口國，也就是油價每下跌10％，就可讓泰國、印尼貿易收支分別提高兩國GDP約0.9∼0.3％，但是馬來西亞則是石油淨出口國，貿易收支則因油價下跌，即受到負面影響。富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯之前即指出，亞洲即為國際原油價格下跌的主要受惠者，因為除馬來西亞外，其餘皆為原油淨進口國，光亞洲國家原油淨進口金額約占2013年GDP比重的3.5％，而且油價走低除可望抑制通膨壓力，也可以改善經常帳餘額，更有利於各國進行能源政策改革，所以，印度、馬來西亞、泰國於近期均有調升燃油價格、削減補貼的政策動作。富蘭克林證券投顧協理盧明芬表示，油價下跌對新興市場的影響差異頗大，亞洲是最大的受惠區域。在拉美國家中，對哥倫比亞的衝擊較大，巴西和墨西哥則僅有小幅的衝擊，然因秘魯和智利等都是原油進口國，影響則較為正面。至於東歐國家，對於俄羅斯將造成最大衝擊，因俄羅斯的財政與貿易收入均高度仰賴能源，不過，對於波蘭和土耳其都將是利多的情況，有助於改善貿易逆差，並有利消費支出的回升。除了油價下跌、東協最受惠，富達東協基金經理人郭玉蘭表示，東協市場在基本面佳，在股市拉回之際，反倒成為不少投資人的進場，因為東協有內需、觀光、基礎建設等有投資題材，而且東協金融類股後市也具潛力，根據花旗在今年中的統計資料顯示，全世界最賺錢的銀行僅11家，其中6家就在東協。 ---------------下一則---------------　農作物價漲農金基金現轉機2014-11-19 01:29工商時報記者黃惠聆�台北報導近期農作物價格出現彈升，使農金也出現漲升，法人表示，即使未來農價漲勢無法持續，只要選對標的，投資農金照樣有利可圖。法人指出，從中長線展望來看，農金走勢多頭走勢仍持續。近期穀類價格反彈，德銀遠東DWS全球神農基金經理人劉坤儒表示，主要是因為美國農業部最新公布的數據低於市場預期，以及巴西乾旱狀況加重，使得價格反彈。同時，全球牲畜餵養需求強勁，美國今年大豆與玉米的出口量大幅增加，今年第4季出口較去年同期增加120％。劉坤儒說，除穀物出口大增，有助農產品公司營運提升，美國榨油的利潤因成本降低而大幅攀升，第3季的利潤率來到新高，因此持續樂觀看待農產品公司。霸菱投資認為，即使之前農產品豐收、農產品價格跌，卻也能帶來中游產業的投資機會，在此生態環境下，相對看好肉類、魚類及乳製品廠商，因為穀物及食用油價格下跌能降低生產成本，從而為企業利潤帶來支撐。此外，由於供應成長有限，肉類產品價格維持高檔，為肉類生產商帶來強勁的毛利成長。德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼也指出，預期農金中長線走勢仍會向上，主要是在全球人口快速增加下帶動糧食需求，特別是新興市場國家快速崛起，人民可支配所得和糧食需求節節攀升等等。他強調，看好四大農金商機，包括基礎資源、農產品原物料、食品和飲料加工業者，以及相關產業的儲存、運輸、包裝及銷售等相關業者。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-19/450/A42A00_P_04_01.JPG http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-19/clipping/A42A00_T_04_03.JPG

1031118基金資訊

2014年11月18日

公開

16

富達：2015 美股續強、亞股看好2014-11-18 02:03工商時報記者黃惠聆�台北報導在美國量化寬鬆（QE）政策退場後，美元成為世界強勢貨幣，甚至引發亞幣、歐元競貶。展望2015年，富達全球技術策略分析總監Jeff Hochman（傑夫•霍克曼）認為，在美元獨強下，不但美股會續強，亞股也被看好，其中的日股和陸股都可望突破盤整格局，邁向另一多頭格局；在債券方面，則以和股市連動高的高收益債最易出線。 Jeff Hochman去年10月來台演說，成功預期今年美股依然處於結構性多頭行情，美股的確如富達的美國股市循環模型在震盪中走高。2014年，美元獨強下，S&P500指數頻創新高，對於2015年資產佈局，富達全球技術策略分析總監Jeff Hochman（傑夫•霍克曼）認為，歐元區不穩定的復甦將會持續，雖然美股不見得一路上漲，但在2015年還會有更亮麗的表現，且美股走高，對其他股市也有正面激勵效果，所以，不單單是美股，預期全球股市都可望穩步向上，在2015年可能都會漲更多！即使S&P500已攀高多時，然Jeff Hochman（傑夫•霍克曼）看好美股主要是因美國企業獲利比其他地區強勁許多。他說，長期企業獲利和股市走高有高度相關，相關係數是0.96，而且在美國，本益比已實質改變，目前只是前波高點的一半。另根據歷史經驗顯示，過去100多年，S&P 500指數平均每年實質成長率約6.3％，而美國企業每股盈餘實質成長率也剛好6.3％。「美股長期向上趨勢結構是完好無缺的」，即使在2008∼2009年金融海嘯，美股下跌也未曾跌破長期上升趨勢線！ Jeff Hochman進一步指出，美股也有所謂幸運5（lucky 5）的隨機巧合，他說自1920年代以來，S&P500指數以5年為尾數的年份共有8次，每次都出現正報酬，明年是2015年，他認為2015年的美股還是會連勝。根據S&P500指數走勢顯示，新結構性地板價位在1575點，Jeff Hochman說，2015年可望上衝至2350點。雖然美元走強會衝擊許多新興市場股市，但Jeff Hochman認為，亞股有其自己的利基，被看好的族群，如日本，在美國聯準會結束量化寬鬆之後，日本央行全力實行寬鬆政策，日圓大幅走貶，在弱勢日圓下，未來18個月，日股多頭可望發動第5波攻勢。 Jeff Hochman說，無論是以當地貨幣或美元計價，印度是少數新興市場股市創新高國家。至於陸股，正上演另一波循環性反彈，正因為中國大陸經濟成長走緩，會逼著企業作更有效率的運用，陸股只要突破盤整格局，將會慢慢地進入另一多頭區間，但陸股未來真正的投資主軸應在中小型股，而非大型股。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-18/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　搶搭改革行情新興市場出線2014-11-18 02:03工商時報記者魏喬怡�台北報導檢視2014年全球市場表現，美國經濟表現穩健情況，美股溫和向上，截至11/15，三大主要指數漲幅約6％以上。展望2015年，法人認為，唯有「改革」才是投資方向與機會重點，建議投資人可利用全球升息循環與新興市場改革周期，挑選較具投資機會的成熟國家歐美日與具改革投資方向的拉美印度等新興國。柏瑞投資首席全球經濟分析師馬可仕．舒曼（Markus Schomer）指出，2015年投資可聚焦在兩大主題，一是美國帶動的全球升息循環，使全球央行走向一分為二，而利率差距又讓貨幣走強，而經濟強勁的成長，緩衝了股市受到的影響。二是新興市場的改革周期帶來成長動能，今年大選結果底定，有利推動各種改革措施，包括：巴西、印度、印尼、墨西哥政府都有利企業發展，可以布局具改革契機的國家，也看好特定國家的股票與債券表現。舒曼分析，歐洲、日本央行持續維持鬆綁政策，在可預見的未來貨幣政策不會出現正常化的走勢；因2014年全球經濟成長不如預期，景氣週期開始脫鉤，但2015年起在美國的帶領下，未來兩年全球經濟將加速成長。他認為，2016年歐洲、日本與新興國家經濟表現可望改善，將進一步支撐全球經濟表現。柏瑞投資新興市場債券主管史帝夫．庫克（Steve Cook）表示，愈來愈多的跡象顯示，股債輪動變化只是個迷思，投資機會取決於當下的信用周期階段，目前看來美國高收益債券違約率低，利差仍具吸引力；而新興市場公司債券也有表現機會，建議較為積極性投資人，不能忽略這部分的布局。柏瑞投資拉丁美洲股票團隊主管史黛西．史戴莫（Stacy Steimel）表示，在經過今年巴西大選後，政治逐步穩定，各國政策推動下，拉丁美洲的股票具有四大潛在投資機會，包括相對穩定成長的零售相關類股、醫療保健類股、銀行類股以及工業服務類股等都將是拉丁美洲股票團隊，2015年可望聚焦投資的重點項目。柏瑞投信也建議積極型投資人，不妨持續定期定額佈局拉丁美洲股市。至於今年漲幅驚人的印度股市，後市也看好。柏瑞投資印度股票團隊主管胡薩法•胡辛（Huzaifa Husain）表示，新興國家股市中，印度充滿投資機會經過前幾年的修正，今年2014年在印度大選後再加上財政政策方向確定，新任總理莫迪大力倡導經濟改革，儘管印度仍有投資風險，透過專業投資團隊的選股能力，有機會幫助投資人勝出。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-18/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　新興貨幣明年升勢大2014-11-17 記者李娟萍�台北報導柏瑞投資全球經濟首席策略分析師馬可士．舒曼（Markus Schomer）昨（17）日指出，明年美國聯準會（Fed）將開始升息，美國經濟穩定，美元及美元資產可望表現突出；新興國家下半年經濟也恢復成長，可望觸底反彈。柏瑞投資團隊昨天舉行2015年投資展望，除舒曼外，還有拉丁美洲團隊主管史戴西．史戴莫（Stacy Steimel）、新興市場債券主管史帝夫．庫克（Steve Cook）、印度股票團隊主管胡薩法．胡辛（Huzaifa Husain）等重量級基金經理人同台。其中，柏瑞印度基金今年報酬率高達56%，基金經理人胡辛受矚目，印度股市今年漲幅甚大，但胡辛依然看好印度股市，他指出，投資印度股市要穩紮穩打，大中小型股都可以找到投資契機，並藉由集中持股方式，拉高報酬率。就全球總經面來看，舒曼預測，Fed明年7月可望開始升息，聯邦資金利率將升息到1%水準，但歐洲央行貨幣政策不會改變，日本央行則持續寬鬆，使全球央行貨幣政策走向將分歧。舒曼認為，央行政策的不一致，對於貨幣將產生明顯的影響，美元將持續強勢，因此，看好美元及美元計價資產，歐元及日圓會繼續走貶；不過，美元不會對所有貨幣都呈現升值，加幣、澳幣、紐幣等，將不會因美元強勢而貶值。舒曼認為，新興市場明年下半年因受惠經濟成長，貨幣可望回到升值軌道，印度及巴西新政府推動改革，使兩國經濟狀況改善，股市仍可期待。舒曼分析，近期油價下跌，會降低通膨、刺激消費，對於仰賴原油進口的亞洲國家有利，中國經濟也會更佳。整體而言，新興國家明年經濟可望更上一層樓。 ---------------下一則---------------　美股基金吸金力連5周稱王2014-11-18 02:03工商時報記者黃惠聆�台北報導美元走強，美股魅力續發威，全球資金上周淨流入美股基金達123億元，已是連續5周蟬聯資金淨流入之冠，累積今年來淨流入逼近千億美元；另一受資金青睞的標的則是亞股，受滬港通於上路激勵，亞股基金也連續4周獲外資回補，逐漸擺出明日之星的態勢。根據J.P. Morgan、EPFR資料顯示，截至11月12日為止，上周全球各主要股票基金中，只有美股和亞股（不含日本）呈現資金淨流入，分別淨流入123.56億美元、8.69億美元。法人指出，今年以來，成熟股市中的美股、歐股以及日股都呈現淨流入，不過，因為歐日經濟近日雜音多，使得歐股和日股近期都出現淨流出的情況，讓美股在成熟股市中一枝獨秀。摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，美股得以可持續吸金，除了來自總體經濟好轉，美國企業利表現也相當優異，因至11月7日為止，已有9成以上的美股企業公布第3季財報，其中超過7成優於市場預期。而且過去4周美國企業獲利預估趨勢明顯上調，企業每股盈餘（EPS）及美股均創歷史新高。富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪表示，美國就業市場改善，油價持續下跌，讓美國人對經濟的樂觀程度攀升至近7年最高水準，即使近期美股漲了1成，可能有獲利回吐的壓力，但對於美國經濟前景展望依然樂觀。他指出，若汽油價格維持於目前水準，將為美國家庭省下500億美元的可支配所得，可望挹注未來一年美國經濟成長率0.3個百分點。除了美股，另一資金匯集地則是亞股，其中台股單周流入8.17億美元居冠，為外資買超最多的市場。整體而言，今年來外資買超亞洲股市積極，累計以印度買超達151.96億美元居冠，其次則是台灣的128.10億美元，呼應了金管會主委曾銘宗所言，外資已回流一半的說法。保德信中國中小基金經理人吳育霖指出，未來一年持續看好新興亞股基金後市，因亞洲市場基本面佳，又富含改革題材，吸金動能最為強勁，包含大陸新的刺激政策出台及印度選後行情，均是帶動新興亞股上揚的主要因素。吳育霖認為，目前尤其看好陸股後市，主要是因該地區受惠於政策寬鬆效應，加上滬港通上路後，明年MSCI有望調高A股權重，讓陸股頗吸睛。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-18/clipping/A37A00_T_01_03.JPG ---------------下一則---------------　亞太基金 Q3吸金王2014-11-17 記者林春江�台北報導整體境外基金規模縮水，亞太（不含日本）基金逆勢強力吸金，第3季以221億元淨申購金額居各類型第一，並已連續四個月呈現淨流入，國人持有金額達1,963億元，逼近2,000億元。回顧第1季時歐洲、美、日市場都名列前茅，但第2季以來，隨著人民幣走穩，市場風向轉變至亞洲市場，亞太（不含日本）市場就成為人氣第一名標的，但受限當時投資氣氛，單季淨申購僅18.9億元，到了第3季淨申購額則大暴衝。摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，亞股的本益比及股價淨值比均在歷史平均以下，吸引資金大撿便宜。例如，中國經濟回穩及滬港通上路啟動，推升陸港基金類型第3季淨申購達113億元居第二。亞幣走勢穩定也增強資金流入亞洲資產的力道。羅傑瑞表示，下半年來市場避險情緒上升，但亞洲貨幣打破去年以來亞幣與新興貨幣高度連動的趨勢，表現穩健。亞洲多數國家擁有較佳財政水準，加上市場對於中國信心改善，人民幣匯價回升，帶動資金回流亞洲資產；其次，印度與印尼的經常帳赤字壓力今年以來改善鮮明，並預期出口也將持續回升，都有利支撐匯價表現。羅傑瑞進一步指出，油價大幅走弱也有利亞洲企業獲利表現，JPMorgan證券預估，今明兩年新興亞洲企業獲利增長率將達12.6%和11.5%，可望支持亞股續漲動能。摩根證券副總經理謝瑞妍建議，積極型投資人可以逢低介入亞洲股票基金，直接掌握股票向上動力，穩健型投資人建議透過多元布局股、債、REITs等資產的亞洲收益型基金，爭取多元收益來源的同時，波動度又較股票為低。至於風險屬性相對保守的投資人，則建議具有配息機制的亞債基金。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/18/2/368385.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　台灣印度股市外資加碼2014-11-17 記者李娟萍�台北報導台股和印度上周為連續第四周獲外資加碼，其中，台股上周以8.17億美元買超居冠，印度則獲得3.46 億美元居次，中、印兩國成為外資布局重心。除中、印外，外資對印尼和菲律賓上周轉賣為買，分別買超2.6 億美元和0.24億美元。中國信託台灣優勢基金經理人呂雅菁指出，近期國際經濟數據轉強，全球金融市場投資氣氛樂觀，加以美元升勢趨緩，亞元指數也回升，若能進一步止貶走升，新興亞股反彈基調將不變。呂雅菁指出，美國景氣走在溫和偏多軌道上，歐元區第3季GDP季增0.2％，表現優於預期，全球經濟成長暫時擺脫下行疑慮，對於以出口為導向的新興亞洲國家而言，如同吃下一劑定心丸。再者，原油產量上升、壓低國際油價，有助亞洲國家減緩通膨壓力，擴大央行貨幣政策空間，外資對新興亞股好感度因而上升。群益東方盛世基金經理人樂禹表示，滬港通昨天啟動、中韓雙邊自由貿易協定（FTA）談判完成，印度新總理莫迪擴大內閣陣容後，將加速推動經濟改革，加上美股企業財報利多，帶動美股續創新高，激勵亞股表現。整體來看，MSCI新興亞洲指數單周上漲0.86%，優於MSCI新興市場指數上漲0.32%的水準。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/18/2/368382.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　油價跌泰菲印尼受惠2014-11-17 記者葉家瑋�台北報導布侖特原油期貨價格跌破80美元，累計油價波段跌幅已逾三成，壓抑能源類股或俄羅斯等產油國股債匯市資產承壓；反觀石油進口國的亞洲經濟體，有望受益於油價下跌。以東協來說，油價下跌可抑制通膨、提升貿易數據表現，改善基本面。美元走強、美國頁岩油氣的創新、OPEC目前仍不打算減產石油產量，在供給增加下，此波油價下跌三成。投信法人指出，除了馬來西亞以外，主要亞洲國家多為石油淨進口國，石油淨進口約占新興亞洲GDP的3.4%，因此，亞洲為國際原油價格下跌的主要受惠者。霸菱投顧指出，在近期油價下跌之際，建議投資人可找原油的淨進口國來投資，以東協為例，多數國家因石油蘊藏量少、需求高，因此往往需進口石油，近期油價的大幅下跌，有利於東協國家的貿易數據、且可進一步舒緩物價成長的壓力。日盛大中華基金經理人高仰遠表示，東協地區因石油藏量少，大多仰賴進口，現貨油價持續探底，對於貿易收支及通膨降溫有不小助益，泰國、印尼、菲律賓等皆為原油進口國，都是可關注的市場。富蘭克林證券投顧認為，除了馬來西亞以外，主要亞洲國家多為石油淨進口國，偏低的油價除可望抑制通膨壓力與改善經常帳餘額，更有利於各國進行能源政策改革，有利強化各國財政體質，油價下滑對一般消費者而言則等同於政府減稅、增加個人可支配所得的效果。若就個別國家來看，群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，印度長期受到通膨壓力所擾，一旦低油價成趨勢，對印度絕對有正面幫助。 ---------------下一則---------------　美股年底前漲幅仍可期2014-11-18 02:03工商時報記者呂清郎�台北報導美股延續11月以來的漲勢，14日S&P 500指數再度創下新高，統計已經是今年以來第40次創新高，法人表示，今年以來S&P 500各分類指數以醫療保健類股表現最佳，預計在獲利面的支撐下，到年底前仍具備投資價值。群益投信表示，今年以來，S&P 500指數上漲10.36％，觀察各產業趨勢，今年以來S&P 500的10大類指數表現最搶眼的是醫療保健21.01％，報酬率超過兩成，代表整體實質經濟轉好，及較全面企業獲利改善，非單一產業或公司轉機題材，因此美股後市仍看俏。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，今年美股S&P 500指數40個交易日創新高，據經驗顯示，只要美股當年度有創新高，後市漲幅仍可期，加上消費旺季到以及相關經濟數據表現佳，美股到年底表現仍可期待。施羅德亞洲多元資產投資團隊主管高倫強調，觀察美國大型股海外銷售比重較小型股高，整體海外部位也較小型股多，目前主要國家以美國經濟成長相對強勁，預測國內獲利來源為主的小型股，表現將優於獲利自海外的大型企業，小型股未來12個月均是進場良機。日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文分析，企業財報普遍優於預期，美國10月零售銷售優於預期，勞動市場持續改善，11月密西根大學消費者信心指數初值上升且優於預期。她指出，預期在全年最重要的黃金零售檔期，將有較佳的消費力出籠，加上近期無重大消息，美股持續在新高位置，隨著消費旺季到來，整體資金動能仍旺。 ---------------下一則---------------　原物料大輸家油金均看跌2014-11-18 02:03工商時報記者黃惠聆�台北報導富達全球技術策略分析總監Jeff Hochman說，風險性資產勝出後，原物料卻是最大輸家，而且接下來3∼4年間，原物料價格走弱走勢還會持續著! Jeff Hochman表示，自2013年5月美聯準會前主席柏南克談到要緊縮量化寬鬆政策之後，美元即成為全球主要外匯市場的強者，而且現在市場都認為美元在2015年還會持續升值，雖然他也看好美元明年走勢，但他預期美元未來漲勢不會太大，但只要美元走強，即會讓大宗商品價格走軟。去年Jeff Hochman也成功預期今年金價每盎斯會跌破1,200美元，今年他更預期金價將持續下滑，即使近期因為超賣而出現短期反彈，但長期趨勢來看，恐將跌破每盎司1,000美元大關。大宗商品原物料行情也將一蹶不振、北海布蘭特原油價格若無法守住每桶88∼115美元，則有下探每桶60美元的可能。但他也說，近期布蘭特原油價格跌破80美元，已屬於超賣，未來油價也可能反彈，但他認為底部支撐價位在60∼70美元，高價也可能會回到100美元。美元走強，金價無力回升，Jeff Hochman表示，大環境的主要變數在於通膨，然而在原物料和油價下滑以及尚無資薪壓力的情況下，當前通膨仍顯溫和，所以，金價應會持續走軟。但左右金價走勢，不只是供需而已，「實質利率」更是重要觀察指標，如果實質利率低，甚至呈現負值，金價就會走高；但若實質利率走高或維持正值，金價就得承壓。 ---------------下一則---------------　醫療保健、科技揮強棒2014-11-18 02:03工商時報記者黃惠聆�台北報導 2015年類股布局策略，就技術分析來看，富達全球技術策略分析總監Jeff Hochman說，在全球人口高齡化趨勢下，無庸置疑的，醫療保健股依然會是領頭羊，而且已成為非常大眾化的投資主軸，其次是科技股，雖然科技領域波動大，但美國的科技股卻是強棒。另外，股價被修正後的金融股也是值得留意的標的。 Jeff Hochman說，從2013∼2014年各區各類股相對表現（上漲家數減下跌家數的騰落指數）來看，美國的醫療保健股上漲家數減下跌家數超過800家，是2014年大贏家，新興市場、亞太（不含日本）的醫療保健股也表現不錯，上漲家數減下跌家數也超過200家，所以，醫療保健類股在2015年還會是全球領頭羊。至於科技類股，Jeff Hochman說，各地區科技股的表現仍相當不穩定，然美國科技類股上漲家數減下跌家數超過1,100家，表現非常強勁；全球金融類股因獲利與騰落指數持續改善，賣超反而是很好的買進機會；非核心類股正在多空交戰，必須謹慎精選個股。富達傑夫•霍克曼說，核心消費則被視為趨避風險類股，但因獲利下滑，今年第4季仍是艱困產業；在低利環境中，公用事業類股有機會出線，工業類股走勢落後，精選景氣循環股應會反彈；在美元走強時，原物料類股再度超賣，未來也不太可能有出色表現。電信類股雖股利佳，惟缺乏獲利成長，未來走勢並不明確。 ---------------下一則---------------　房租升布局REITs首選日本2014-11-18 02:03工商時報記者陳欣文�台北報導股市為經濟之窗，而各國REITs表現反映的則是當地不動產的發展位階。要緊抓全球REITs的主流脈動，尋找最具投資價值的黎明、避開即將步入黃昏黑夜的區域相當重要；倘若藉由REITs循環之鐘的畫分，現階段的投資價值、優勝劣敗便無所遁形。依據循環鐘的趨勢判斷，當前REITs投資的布局首選理當為租金上升階段的日本，美國則應著重次產業的過濾。其實租金收入對於REITs的影響動見觀瞻，元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，租金變動區分為四個階段，一是租金上升，顯示需求大於供給，且承租人的收入展望樂觀，物業出租人具有提升訂價能力的空間，日本就是其代表國家，因為安倍內閣政策利多接力、就業市場進入穩步復甦、東京商辦空置率創6年半來新低。二是成長減速，代表供給逐漸滿足需求，同時承租人收入展望持平或減緩，物業出租人開始喪失訂價能力；而美國目前商辦、工業、旅館仍優於住宅及購物商城，香港不動產營運商則開始出清庫存。再來就是租金下滑，儘管供給持平，但需求疲軟，主因是承租人收入展望惡化，導致租金談判陷入買方市場，而歐洲不動產市場就處於此現況。另一階段則是跌勢趨緩，需求持平且供給減少，承租人可維持穩定現金流來支付租金，但對業務擴張的腳步仍謹慎，目前澳洲的礦業公司營運展望受限，商辦市場顯現黯淡情況。吳宗穎表示，依據循環鐘的趨勢判斷，當前REITs投資的布局首選理當為租金上升階段的日本，美國則應著重次產業的過濾，並且降低或避免歐洲、澳洲的投資佈局。元大寶來全球不動產證券化基金重倉64％布局日本，美國則為19.7％，其他現金除外的國家�區域則僅2.7％，投資人若想布局全球REITs基金，建議可關注不受限於指標框架限制、直取基本面展望樂觀的區域加碼布局。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-18/450/A38A00_P_05_01.JPG ---------------下一則---------------　高收債投資企業債讚2014-11-18 02:03工商時報記者黃惠聆�台北報導隨主要央行推動寬鬆貨幣政策，風險性債券再度獲得資金青睞。美銀美林、EPFR Global統計，截至11月12日，投資等級債券型基金獲34.63億美元資金淨流入，連續47周獲資金淨流入，高收益債券基金獲8.9億美元資金淨流入，連4周獲資金淨流入，新興市場債券基金則獲8.3億美元資金淨流入，連3周淨流入。保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢指出，QE退場可說早在市場預料中，但美國走強同時，歐日央行仍在推動寬鬆，且不少國家經濟仍在築底，這意味可見的未來中，資產間表現分歧將更為明顯，資產的波動性也會上揚。若觀察市場走勢，可發現過去是高收益債獨領風騷，但年初以來，反而是信評較高的新興企業債表現突出，這顯示在投資人在追求收益同時，更留意資產品質。美國QE退場之後，緊接著投資人仍擔心美國利率未來上調後對債券基金投資的影響，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博認為，投資人在面臨美國景氣回升、公債殖利率攀揚環境下，應找一些和美國公債具負相關的投資標的，而新興市場國家債券是可以留意的標的。他指出，因為有些標的具較低的利率曝險、高殖利率且具基本面，使得其殖利率能比美國長天期公債殖利率高，卻不必承擔太多美國利率上升的風險，若債券可以再搭配作多美元，放空日圓與歐元等，則有與美國公債負相關的功能，不失為投資人可以選擇的標。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-18/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則---------------　利多不斷點心債前景佳2014-11-18 02:03工商時報記者魏喬怡�台北報導香港金融管理局宣布港人每日兌換2萬元人民幣上限將取消後，台灣央行也跟進希望爭取與香港同步鬆綁，法人認為，未來若台灣比照香港鬆綁人民幣每日兌換限制取消的話，可望激發台灣投資人對人民幣基金、投資商品的需求。宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，香港金管局此舉已經在普遍的預期中，對離岸人民幣來說是一正面的消息，就中國宏觀經濟因素來看，人民幣中長期穩定升息趨勢將不會改變，這將吸引香港居民提高對人民幣需求，進而帶動匯率升值，而香港也將看到更多以人民幣計價的投資產品或是點心債券，提供香港當地個人投資管道。惠理康和中國點心高收益債券基金經理人余冠廷表示，點心高收債具有利多，包括中國人民銀行透過中期借貸便利（MLF）為市場注資近人民幣7,700億元，國務院近來更快馬加鞭通過多項重大基礎建設，金額達7,000多億人民幣，大陸經濟增速底部確立，通膨溫和增長，將使點心高收益債市成為未來一、兩季度的投資亮點。余冠廷指出，美國如期在10月結束量化寬鬆貨幣政策（QE），但市場仍在靜待12月的美國聯準會（Fed）的公開操作委員會議舉行，進一步確認升息時程。9月以來市場對美元強勢和升息不確定，導致市場拉回，中國點心高收益債市受到影響有限，可預見美國未來貨幣政策走向對中國相關債券的衝擊也是相對有限。他指出，中國點心高收益債券得以在新興債市獨樹一格，關鍵在人民幣匯價相對穩定，美國結束QE就帶動美元走強，加上升息預期和其央行與歐、日政策不同調，美元在國際匯市持續走強。法人指出，強勢美元驅動國際資金竄逃，對於新興國家的央行外匯儲備和企業營運面皆有影響，此外，對於其政府和企業發行的美元債券，不免有匯損壓力，不利新興債市表現。人民幣則是少數兌美元持穩的新興貨幣，大陸企業也是亞洲美元債券的主要發行者，人民幣近年的強勢表現，中國美元債券也有看頭。 ---------------下一則---------------　利差擴大新興美元債最看好2014-11-18 02:03工商時報記者孫彬訓�台北報導近期國際美元走強、新興國家掀起貨幣競貶大戰，造成新興市場債券利差擴大。未來新興各國表現強弱分歧，美元升值力道強勁，以美元為主的強勢貨幣主權債最為看好，公司債也看俏。野村新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，國際美元指數前一波長期上漲為期7年，為美股多頭時期，美元資產受惠，強勢貨幣計價的新興市場債券指數漲幅高達176％，還優於代表美股的S&P500指數。 ING（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）表示，強勢貨幣新興市場債券殖利率接近高收益債券，且波動度較當地貨幣債低。鋒裕投資新興市場債團隊客戶投資組合經理貝德鋒（Giles Bedford）認為，新興市場發行公司體質好轉、利差水準較具吸引力，且新興市場高收益債違約率與歐美高收益債差距不大，未來有潛在的退休基金需求，因此看好新興市場公司債發展潛力。施羅德投資固定收益投資長萊斯皮納德（Philippe Lespinard）指出，現在全球的經濟穩健復甦，看好新興債後市，其中，新興市場貨幣中，最為看好拉丁美洲、亞洲貨幣，特別是印度及印尼。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博指出，新興國家已產生差異化表現，看好市場包含南韓、馬來西亞、墨西哥、波蘭、匈牙利等國。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-18/450/A38A00_P_02_02.JPG ---------------下一則---------------　今年36檔新募基金亞太平衡強2014-11-18 02:03工商時報記者呂清郎�台北報導根據投信投顧公會統計，今年來共募集36檔新基金，平均募集金額以組合型、平衡型表現相對佳，組合型股票基金、平衡型基金、跨國投資平衡型基金，平均募集金額都在40億元以上，顯示在股市高檔震盪下，穩健投資人最青睞的是穩中求勝的布局。瀚亞亞太豐收基金經理人施宜君表示，對台灣投資人來說，享有固定孳息的商品依舊受到青睞，無論是高收益債還是平衡型基金，今年依舊是國人淨流入最多的資產類別。但從2013年起，伴隨全球央行印鈔的動作，國際資金對股票與債券資產的流入與流出波動明顯擴大，而受Fed利率正常化影響，資金也逐漸往股債平衡型或股債混合型資產靠攏。施宜君補充，儘管資金逐漸朝跨國股債混合資產移動，但受歐美債券與股市過去五年漲多的影響，國內基金公司從第4季開始，多把重心放在亞太平衡型基金的募集，顯示在Fed利率正常化的同時，平衡型基金的投資區域也逐漸往亞洲靠攏。因此，新申報成立的瀚亞亞太豐收平衡基金募集金額高達109億元，搶下今年募集成績最佳新基金，且是國內募集規模最大海外平衡型基金。群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達認為，觀察總經數據，雖然不少亞洲國家2015年GDP遭調降，根據Bloomberg資料，預期亞洲明年整體GDP成長率為6.1％、略低於今年，不過以個別國家來看，印度、香港、東協國、台灣及日韓明年成長幅度仍將優於今年。 MSCI亞太指數目前本益比僅14倍，低於10年平均的22倍，仍有向上空間，穩健投資人若想穩中求勝，股債彈性配置的亞太平衡基金應是彈性調整股票及債券資產配置的最佳選擇。

1031115-1117基金資訊

2014年11月17日

公開

11

境內基金失寵癥結在通路2014-11-17 01:28工商時報記者黃惠聆�台北報導金融海嘯後，境內基金和境外基金規模就出現「死亡交叉」，且差距逐年拉大，儘管主管機關近年對境內、外基金採「差異化管理」，但截至9月底為止，兩者規模相差約1.2兆元。資深投信界人士表示，主要癥結在「銷售通路」。金管會近二年在基金差異化管理下了相當大的功夫，包括讓台灣人投資比重逾7成的境外基金要下架、限制境外基金投資A股只能10％、境內基金可以不設限、拉長境外基金送審時間，另縮短並化簡國內投信新基金審查程序、國內投信沒有的基金種類，境外基金不能先送，但國內境內外基金規模差距始終仍逾兆元。投信界資深人士表示，「問題在銷售通路」，台灣的基金銷售主要靠銀行通路，銀行理專賣給投資人，不見得是對投資人最有利或者績效最佳，但絕對是「利潤」較高的金融商品。所以，只要基金績效不要太差、給銀行和理專的回饋多一些，自然就成銀行主推投資標的。舉例來說，在台灣原本沒有知名度的境外基金，一進來台灣，有的基金可大賣，甚至擠入前十大基金品牌。這些境外基金，除有高配息率吸引投資人目光，另一秘密武器就是給銀行「高退佣」，因為境外基金可以將一半以上的管理費回饋給銀行理專及財管部門，銀行理專當然樂意幫忙賣。另外，有的熱銷境外基金管銷費用還可由共同基金出帳、由全體受益人買單，這些都是國內投信沒有辦法和境外基金競爭。 ---------------下一則---------------　多重資產、高收債基金受捧2014-11-17 01:28工商時報記者陳欣文�台北報導投資氣氛大幅改善，10月投信基金規模回穩至2.07兆元，較9月增加2.92％；其中資金明顯轉進多重資產和高收益債券等穩中偏向積極的基金類型，單月分別有3∼4％的增幅，優於整體規模增幅。以全年度來看，平衡型基金和組合型基金，均較去年底增加超過3成，顯示投資人於重拾市場信心之餘，但不敢貿然進駐股市，而是選擇透過布局多重資產的平衡型基金和組合型基金以掌握景氣復甦契機。摩根證券副總謝瑞妍表示，由於金融市場短期內多空反覆，市場敏感度偏高，任何風吹草動易造成股市波動，衝擊投資人在選擇投資標的物上，不敢貿然前進積極型的股票基金，在分散風險的前提下，股債兼備的平衡型基金或是組合型基金，讓投資人進可攻退可守，從這兩類型基金10月規模成長來看，受到投資人相當青睞。隨著10月底美國QE購債計畫正式退場，明年中可望正式進入升息循環前，摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，全球各區域資產表現在升息期間波動劇烈，透過全球多元資產配置，在市場氣氛低迷時，可充分掌握市場輪動下股、債、房市產生的穩定孳息，建議可透過股債兼備的平衡型基金或是多元資產的組合型基金來獲取「水準以上報酬、平均以下的波動」。保德信投信市場策略組協理王華謙表示，基於景氣回溫有利成長股，建議投資人投資組合中仍應配置具結構性成長契機的產業或市場，如受益全球老齡化的醫療類股、獲中國結構性改革挹注並具成長爆發力的中國中小型股票等。他指出，為避免整體組合蒙受過大波動，較為積極的部位可利用定期定額方式逐步布局，分散入場時點帶來的不確定性。此外，投資組合中也該保有相對保守的高評級債券，以分散股市風險。瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君表示，過去5年多數國際資金都布局在成熟國家債券，但伴隨Fed利率正常化，資金必然會往成熟股市、新興股市與新興債市流動，不過儘管新興市場的投資位階比成熟市場更具優勢，但受惠於低油價與低通膨的亞洲，投資機會卻比仰賴原物料出口的拉美及東歐更明確，建議投資人在平衡型基金的挑選上可改以亞洲優先。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-17/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　多元配置基金亂世主流2014-11-16 記者葉家瑋�台北報導全球四大央行策不同調，呈現美英偏緊，歐日寬鬆局面的市場，投信法人表示，投資人面對全球金融市場的不確定性，以及全球央行貨幣政策不同調，建議以股債兼具的多元配置基金來因應。投信法人指出，全球美、歐、英、日四大央行近期動作頻頻，先是美國聯準會（Fed）10月底FOMC會議決策結束QE，同時暗示明年度或許進行升息。英國BOE央行升息較可能落在明年；歐洲ECB也在11月初會議持續維持低利率不變；日本BOJ則在10月31日無預警擴大寬鬆規模至80兆日圓。整體來說，全球市場上資金充沛，可望支撐全球經濟擴張及股市多頭行情，但也因各國央行利率政策不同，期間市場變數可能干擾投資情緒。資產管理業者建議，屬性較為保守的投資人，可透過股債兼備的平衡型基金，做為資產組合的核心要角。群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，四大央行政策中，最能左右後市的就是美國升息，觀察主要股債市最近三次美國升息前後半年期間，由平均報酬率及波動度構成的報酬風險比表現發現，不論股債市投資，都是由區域範圍多元的指數相對勝出，顯示出均衡配置的重要性。永豐全球平衡組合基金經理人曹清宗表示，全球經濟成長率遭IMF持續下修，今、明兩年均較原本預期下滑，加上近期主要經濟體數據疲弱、QE甫退場，股債市走勢震盪，輪動也更趨快速，建議投資人藉由平衡型或組合基金，由經理人彈性配置股債部位、篩選子基金，適度分散投資風險。至於股債市的配置建議，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克認為，就評價面來看，目前股票提供較佳的潛在報酬機會。債市方面則可聚焦於高收益債市，主要是公司債市基本面依然無虞，過去幾年企業藉由低利率環境獲得債務展延，債市依然有投資利基。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/17/2/367362.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　平衡型當道連4月規模新高2014-11-17 01:28工商時報記者陳欣文�台北報導金融市場在美國QE退場及歐日續行寬鬆的多空拉鋸下大幅震盪，拖累9月境外基金規模縮水695億元，創近1年來單月最大失血金額，來到3.29兆元的近4個月新低。國人投資偏好明顯轉向，之前最愛的高收益債風光不再，第3季縮水2.5％，資金轉進股債兼具的平衡型基金，第3季增幅達14.8％，推升基金規模突破1,750億元，連續4個月創下新高紀錄。摩根證券副總謝瑞妍表示，景氣向上趨勢並未改變，只是面對震盪的金融環境，資金先行獲利已累積多年漲幅的資產，高收益債就是一例，從第3季基金規模下滑可見。謝瑞妍分析，利率回歸正常化趨勢成形，高收益債未來利差收歛空間不大，資本增值空間相對有限，在未來報酬來源將以票息為主的情況下，國際資金已提前轉向去追求未來增長空間較大的平衡型基金，同樣的情形亦可從境外基金規模的變化獲得印證。德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，全球進入QE後的時代，基本面分化，市場波動震盪加大，透過多元工具，打造攻守兼備投資組合的平衡型基金成為市場主流之一。蔡明潔表示，從基本面來看，全球經濟增長不改成長格局，美國維持較強健的正向循環，不過中日歐料將持續以政策支撐經濟，甚至進一步推出寬鬆政策，各國政策經濟不同調，將令市場波動加大，投資在追求成長的同時不宜忘記納入好的收益機會，美股之外，投資組合可添加與公債相關度低的可轉債和高收益債，除廣納債息，成長股搭配選擇權還有權利金作收入來源，這樣廣納收益的方式可在波動市場中可營造出相對有利的下檔防護。摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，平衡型基金兼具報酬及風險的投資優勢，在市場波動中格外引人注目，不僅能掌握參與景氣回升投資機會，又有債券收益做為後盾。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-17/clipping/A39A00_T_03_02.JPG ---------------下一則---------------　大中華基金規模明年可望增2成2014-11-15 01:25中國時報洪凱音�台北報導滬港通啟動，台灣投資人參與中國大陸股市成長的管道將愈來愈多。國內投信投顧業者表示，滬港通啟動後，投信明年發行的中國股票型、大中華股票型基金將更加熱絡，預期規模將成長2成以上。投信投顧公會理事長林弘立說，滬港通上路，對台灣投資人來說，最大好處是投資大中華的管道、選擇更多了，因為過去投信投顧業投資A股，必須先向主管機關申請QFII額度，才能募集相關基金，現在可以由香港直接投資，只要大陸股市長線看好，中小型的投信投顧公司也能參與募集大中華等相關基金。根據理柏資訊截至9月底的統計，國內投信發行的中國股票型基金、大中華股票型基金的規模，分別為731.6億元與693.5億元。富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊執行副總裁周國剛認為，滬港通成行後，兩邊股票的價差將會縮小，看好A股市場獨有的貴州茅台等民生消費類股、雲南白藥等醫藥類股；匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元則預估，乳製品、龍頭醫藥、龍頭家電、汽車類股等，可望成為滬港通政策下的受惠族群。保德信中國中小基金經理人吳育霖表示，滬港通啟動後，中國類基金產品整體在A股比重純度將增加，類股配置選擇將更多元，例如，增加中小型股配置部位，有利基金投資的彈性策略。 ---------------下一則---------------　搶搭滬港通行情兩管道入門2014-11-16 記者王奐敏╱台北報導滬港通將於17日啟動，台灣投資人可透過赴港開戶或是複委託方式參與，但跑到香港開戶太麻煩，複委託僅限資產3,000萬元以上的專業投資人。法人建議，散戶投資人可以透過購買A股ETF或A股基金參與這波長多趨勢，最為便利。若投資人希望能夠參與滬港通行情，目前台灣市場中已經掛牌的A股ETF，或是投資A股比重高的大中華基金等，都是投資人可以搶搭滬港通題材的投資管道。受到陸股行情持續攀高，加上滬港通開通日期確定，寶滬深、FB上証、元上證、FH滬深等四檔在台灣證券交易所掛牌交易的A股ETF成交張數明顯放大，11月平均成交張數逾萬張。復華滬深300A股基金經理人張力文表示，國內投信發行的大陸A股ETF基金，因為投資部位100%投入大陸股市，可買到一籃子A股成分股，省去挑選個股的問題，陸股走高ETF也將直接受惠。此外，由於ETF特性在於貼近指數操作，且交易方式與股票相同，在台股交易時間內，可即時買進或賣出、交易成本相對低廉，將參與「滬港通」行情最直接、方便的方式之一。元大寶來上證50基金經理人李孟霞提醒投資人，投資ETF需留意的是次級市場買進ETF時，市價與淨值間的折溢價程度，不宜追買溢價過高的ETF，未來才能獲得合理報酬。富邦上証180正向兩倍ETF基金經理人粘瑞益表示，上証180指數成分股就是滬港通投資標的，投資人不需要千辛萬苦把錢匯出去國外投資，追蹤上証180指數的FB上証，在集中市場就能交易。摩根投信投資董事吳淑婷則建議考慮中國A股基金，不僅能參與具有在地商機的特色股票成長潛力，因此基金也配置H股，同步掌握在港掛牌的中國龍頭型企業。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/16/2/353193.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　 A股ETF、指數基金最受惠2014-11-17 01:28工商時報記者孫彬訓�台北報導滬港通開通，陸股已率先表態，帶動上證指數本月以來領漲新興股市，投信發行的大陸概念基金升勢再起。其中，又以直接連結陸股標的的A股ETF及指數型基金最吃香。復華投信表示，滬港通開通後，可望帶動陸股走揚。國內發行的A股ETF，及運用合格境外機構投資者（QFII）額度的指數型基金，投資部位100％投資陸股，因以指數成分股為主，追蹤大盤效果佳，將明顯受惠，也成為台灣投資人參與滬港通，最直接且最簡便的管道。統計上證綜合指數11月以來上漲3％，累計近一個月漲幅約5％，大幅超越MSCI新興市場指數同期間的0.63％，也帶動復華滬深300A股、永豐滬深300紅利指數、元大寶來上證50等基金，近一個月績效達4％至5％，領漲投信發行的大陸概念基金。復華滬深300A股基金經理人張力文表示，滬港通將使海外投資者得以直接投資A股，不再有針對個別投資者的額度管制，也成為A股新資金動能，若實施順利，深港通也可能跟著上路，深圳股市主要以中小型及科技股為主，建議可留意以滬深兩市為主的相關投資標的。第一金投信中國世紀基金經理人徐百毅表示，滬港通機制不只是一個短期的市場催化劑，將改變A股、H股的交易結構，這是大陸資本市場改革與開放的重要指標，對股市影響是長期且正面的。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，考量微刺激政策開始發酵，大陸總體經濟出現復甦，包括GDP與PMI皆優於預期，持續看好大陸股市及高收益信用市場。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-17/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則---------------　人民幣基金互轉投報風控兼顧2014-11-17 01:28工商時報記者魏喬怡�台北報導隨著大陸經濟強勁成長，近年人民幣維持強勢，滬港通上路、香港居民每日兌換人民幣限額鬆綁，更讓人民幣國際化進程邁出一大步。看準人民幣長期升值趨勢，投信搶攻相關商機，宏利投信更開放人民幣級別、不同基金之間互相轉換，讓投資人有多元投資管道、分散風險。宏利投信總經理張維義指出，過去除了存款、少量人民幣計價點心債基金跟指數型基金，台灣市場上提供其他人民幣投資管道有限，無法獲得效率的投資報酬；加上目前人民幣進入穩定升值、速度卻是趨緩的階段，多元化的人民幣投資管道正是目前人民幣存款持有者所迫切需要的工具。張維義表示，宏利投信今年新增兩檔人民幣計價避險級別基金後，宏利人民幣計價基金投資平台之投資領域已涵蓋：境外人民幣投資等級債、境外人民幣高收益債券及亞太中小股票等，將提供國內持有人民幣存款投資人更多元且完整的人民幣計價基金投資平台。宏利投信指出，即日起旗下不同基金的人民幣級別間更可互相轉換，投資人可依市場波動進行資產配置；除了可增加其資產配置多元性與提高投資效益，更重要的是可以分散投資標的風險。他指出，未來人民幣在貿易結算的分額持續增加，滬港通正式實施後，深港通也在研議中，人民幣國際化愈趨確立，增持人民幣並投資於多元投資管道，將有助投資組合的穩健成長。就近觀察大陸市場的泰達宏利資產管理總經理劉青山指出，人民幣走勢與大陸經濟增長趨勢、財政實力關係密切。他指出，近年大陸經濟以追求數字為目標，快速成長的力道為人民幣提供升值的有力支撐；大陸更努力推動人民幣國際化發展，陸續在香港、倫敦設立人民幣離岸交易中心，也於11月17日推動滬港通正式上路，通過香港作為大陸與海外金融市場的橋樑，加上鬆綁香港居民每日人民幣兌換限額，下一步有可能是台灣人民的人民幣每日兌換限額也會比照取消，漸進地開放大陸金融市場，有助於人民幣國際交易地位提升。然而，目前大陸經濟轉為追求均衡發展、經濟體質健全，劉青山指出，考量到大陸目前以政策調控經濟，未來人民幣匯率的走勢可能不再如近幾年強勢上升，而是處於區間震盪、緩步上升的狀態，人民幣存款的收益成長空間將相當有限。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-17/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　全球市場觀測�美股拉風印度吸金2014-11-16 記者張瀞文�台北報導美元強，美國股市再創新高，最近一周美國股票基金持續大量吸金，其他成熟股市全遭殃。日股雖然受惠於日圓強勢而持續上漲，但日股基金淨贖回金額卻創歷史新高。新興組合基金研究（EPFR）統計，到12日為止的一周，美股基金進帳119億美元，已連續三周吸金100億美元以上。不過，買超主要來自於法人，在過去的32周，散戶有31周站在賣方。 9月初以來，美股基金已吸金430多億美元，但歐股及日股基金卻合計失血280億美元。單在最近的一周，九大日本當地指數股票型基金（ETF）的淨流出金額全都超過2.5億美元。美元走強，原物料基金最近一周遭淨贖回47億美元，黃金基金更創今年以來最大失血紀錄。產業型基金中，防禦型基金的受青睞程度優於成長型基金。新興股票基金則是連續三周溫和淨流入，但只有新興亞洲基金吸金，其他區域基金全都失血。新興亞洲基金中，又以中國大陸、大中華、南韓及印度基金最受寵，印度基金更創6月初以來最大淨流入金額。債券型基金單周共吸金74.5億美元，其中歐洲公司債基金創下2008年以來單周最大吸金量，但在過去七周中，高收益債券基金有六周為淨流出。日本股市持續受惠於擴大量化寬鬆，上周漲幅達3.6%，領先其他成熟股市。美股持續創新高，上周道瓊30種工業股價指數上漲0.35%，S&P 500指數上漲0.4%，那斯達克（Nasdaq）指數漲1.2%。 ---------------下一則---------------　基金投資勝利組首選東協陸、美股2014-11-17 01:28工商時報記者呂清郎�台北報導面對全球經濟發展乖離，基金投資挑選勝利組三大組合，首先是今年資金持續流入的東協市場，其次是財政厚底、外匯存底豐厚、股市從低點反彈創今年新高的大陸，及持續創新高、經濟回溫、股市穩定向上的美國。群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，今年資金流入東協近43億美元，其中印尼1到7月全部淨流入，菲律賓2到9月連續8個月買超。東協5國基本面已走出2013年谷底，今明兩年獲利與GDP年成長率預估都持續增長，表現最佳全球主要股市，東協各國幾乎都在前10名，未來表現仍可期。群益華夏盛世基金經理人蘇士勛強調，大陸外匯存底2013年底逾3.8兆美元，遙遙領先其他國家，經常帳盈餘占GDP比重逾2％，領先金磚國也優於美、日。大陸在坐擁經常帳盈餘、外匯存底豐沛，陸股低點反彈續創今年新高，滬港通上路後，陸股更看俏。施羅德亞洲多元資產投資團隊主管高倫指出，美元相對於其他已開發國家貨幣較為強勢，在流動性充沛、通膨率偏低、適度成長的環境中，有利於股市發展，預料10年期公債殖利率仍會維持在3.5％之下。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕認為，美股近期持續創高、就業數字強勁，觀察1980年以來3次景氣擴張期，失業率觸及自然失業率，1年後美股平均上漲21.54％，離美股波段高點的平均月數為44個月，意味美股仍有近4年大好時光。日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文分析，美股4大指數創新高，市場關注企業財報表現，並預期經濟強勁可抵禦全球放緩，根據EPFR統計美股基金續吸金，已連續4周以上居股票基金之冠，美股資金動能持續充沛，美股可望持續高檔震盪。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-17/clipping/A37A00_T_02_02.JPG ---------------下一則---------------　日本擴大寬鬆助攻2014-11-17 01:28工商時報記者呂清郎�台北報導根據EPFR統計至11月7日當周，高收益債券基金連續3周獲得淨流入，上周淨流入金額24億美元，創去年10月以來單周吸金之最，今年以來資金流向已經轉正，加上日本央行宣布擴大寬鬆，開始啟動投資比重調整，國外債券布局比重將由目前的11％調升至15％，將開始尋找海外高收益資產，亞高收有機會受到青睞。日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，10月整體亞高收債券指數上漲0.6％，主要國家均上揚，其中印尼上漲2.83％表現最佳。除逐漸消化過去政治發展與特殊公司事件負面衝擊，因經濟體質良好，大多數企業的基本面穩健，且票息相對吸引人，存續期間短，受利率變動影響低，技術面可望有撐。鄭易芸指出，近3周資金續入，且今年以來布局高收益債資金已轉為淨流入，市場防禦心態逐漸消除，亞債市場風險偏好已然回升，超跌的債券有機會大幅回升；加上日本央行於10月底拋出擴大寬鬆貨幣政策，再次推升市場流動性，有助風險性資產價格上揚。預期指數有機會反彈後回穩區間整理，亞高收受到高票息保護，及整體債信相對穩定，評價面適中，相對美歐高收益債抗跌的特性由下半年持續至今，亞高收可望成為投資主流。群益中國高收益債券基金經理人李運婷認為，過去一段時間，全球金融市場並不平靜，IMF下修全球GDP、美國伊波拉病毒恐怕擴散、Fed提前升息的猜測等，引發國際股債市震盪。在大陸長期政策方向為持續開放資本市場，並積極發展債券市場，中期人行貨幣政策明顯偏向持續寬鬆，人行今年多項措施引導市場利率回落，加上大陸通膨溫和，均有助於債市多頭行情。施羅德環球股息增值基金經理人湯瑪斯．史建議，高收益債券可提供較高的收益率，但債信評等卻是投資級以下；其實可選擇高股息股票，除能長期充沛現金配發高於市場平均值的股息，通常在財務體質與企業治理上相當健全的高品質公司。 ---------------下一則---------------　美股仍是皇冠上的鑽石2014-11-17 01:28工商時報記者黃惠聆�台北報導美國企業財報表現亮眼，吸引資金持續前進美股，根據EPFR統計，截至11月12日止，近一周美股基金又吸引120億美元，法人表示，在2015年美股仍有上漲的空間，是全球股市中「皇冠上的鑽石」，依然亮眼。富達全球技術策略分析總監傑夫•霍克曼（Jeff Hochman）以技術面分析和歷史經驗分析美股後市，認為「美股還是在多頭的上升軌道中」前進。他表示，根據富達每日交易情緒綜合模型（NDR Daily Trading Sentiment Composite）顯示，S&P 500指數雖屢創新高，市場卻處於悲觀情緒，換言之，美股的上漲並非因投資人瘋狂買進。傑夫•霍克曼說，且據NED DAVIS研究顯示，從1920年代迄今，共有8次尾數為5的年代，S&P 500指數每逢年代尾數為5，報酬均為正，僅2005表現最低，是俗稱的Fooled by Randomness（隨機致富）。他認為美股2015年將會連勝，因根據經驗顯示，在1942∼1966年、1982∼2000年、2009∼2014年後5年內，平均每年都會有13％、28％、21％成長，在歷經5年強勁成長後，往往需要短暫休息，即可以再啟未來5年大多頭行情，如果股市循環模型再回到預測軌道，10月低點將促成2014年第4季股市強勁彈升。富蘭克林證券投顧協理盧明芬表示，在美股布局方向上，可留意具旺季效應的科技股以及可受惠於油價走跌、消費提升的消費族群，生技醫療類股也是持續看好的產業。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-17/450/A37A00_P_03_01.JPG ---------------下一則---------------　金價微反彈市場持續看空2014-11-15 01:26中國時報吳泓勳�台北報導金價微幅反彈，市場持續看弱。國際金價一路走跌，本月5日跌到近期最低點的每盎司1140美元後，7日奮力彈升回1177美元後，震盪拉鋸，近一周到13日的漲幅為1.8％，收在1162美元。投信研判影響本周金價，來自美元指數短線修正，但從技術面研判仍維持弱勢，後續有持續下跌風險。台銀交易員指出，下一波金價支撐點應各在1150、1130兩道關卡，如果被衝破1000美元的話，接下來每道支撐關卡都會以100元為單位下探。台銀貴金屬部表示，金價從上周五出現一波反彈後，不斷跳戰失守的1180美元大關，但幾次無功而返，觀察在這價位的賣壓確實相當沉重。加上近日世界黃金協會公布最新黃金需求趨勢報告，全球黃金總消費量第3季跌至近5年來最低，更從基本面凸顯黃金買盤不足。元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，歐洲央行本周拋出擴大QE收購範圍到歐盟主要國家公債的說法，卻受到德國反對，導致推升歐洲通膨刺激經濟成長與歐元展望持續不佳，加上油價續跌，這些不利黃金的基本因素沒有改善，即使短線偶有反彈，但續漲想像並不大，預期年底前的金價區間，僅能落在1000到1200美元以內。他也分析其他金價的多空因素，利空部分，包含美國近期聯邦公開市場理事會（FOMC）會議，恐將持續拋出QE縮減消息，不利通膨預期與金價。但從利多面來看，由於新興市場與亞洲股匯市跌多反彈，可望帶動金價買氣。另外荷蘭銀行日前提出報告，看衰金價明年底將跌到800美元，台銀交易員則說，單從技術線型來看，不是沒有可能，但不需過度悲觀。近期金價已幾乎反映美元走強形成跌勢，未來利空出盡之後，刺激金價走跌力道應會趨緩，也有研究單位提出相反看法，認為明年10月金價有機會反彈回1200美元。 ---------------下一則---------------　四大央行不同調組合基金保本2014-11-17 01:28工商時報記者呂清郎�台北報導四大央行近期頻頻出招，政策動向成為影響全球金融市場的重要因素，但目前看來政策並不同調，呈現美、英緊，歐、日鬆的局勢，加深投資人操作難度。法人表示，投資人面對全球金融市場的不確定性，以及全球央行貨幣政策的不同調，多元配置的全球組合基金，將是較佳的投資因應策略。群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，四大央行政策中，最能左右後市的就是美國升息，觀察主要股債市在最近3次美國升息前後半年期間，由平均報酬率及波動度構成的報酬風險比表現，由於報酬風險比代表承受1單位風險所能獲得的報酬，數字愈高代表投資效率愈好，結果發現，不論股債市都是由區域範圍多元的指數相對勝出。群益投信副總張俊逸認為，股債平衡多元配置在面對央行投出政策變化球時，投資效率更優，建議投資人可善加運用擁有全球多元配置、資產動態布局以及收益成長雙收等特性的全球平衡組合基金，來提升自己的投資組合效益。施羅德環球股息增值基金共同經理人湯瑪斯．史強調，已開發國家利率仍處於歷史低點，預期2015年態勢不會改變，比較現在各資產類別的收益率與10年的平均值，美國或德國貨幣市場長期平均約3％左右，現在幾近於0；政府公債與投資級公司債10年期平均約4∼5％，現在約1∼2％；股票部分，美國與亞洲現在收益率皆略高於10年平均值，歐洲現在水準較10年平均高出近1％。摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德分析，平衡型基金兼具報酬及風險的投資優勢，也是市場波動中掌握參與景氣回升的投資機會，又有債券收益做為後盾的不錯選擇，有機會爭取高於高收益債的資本利得，波動度又明顯低於股票基金。他指出，隨全球景氣持續復甦，投資人對整體大環境依舊樂觀，股債兼備的平衡型基金，為參與股市成長契機和穩中求勝的首選。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-17/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　人民幣債券投信看好2014-11-15 01:26中國時報蒼弘慈�台北報導中國積極推展國際化下，人民幣貿易結算數快速成長，至今已超過10％的出口商使用人民幣作為結算，造就人民幣離岸存款越來越多，並取代歐元，成為美元之後最普遍使用的全球貿易融資貨幣。豐收投資表示，2015年人民幣債券的收益率可期，未來還有很多發展空間。豐收投資資深基金經理人桂林表示，過去中國國內債券的受益率比境外人民幣債券基金（點心債）高，但今年以來中國國內債券的收益率不斷下降，以10年國債來看，收益率已從4.4％降到3.6％，點心債已經高於中國國內債券，因此這個時候，點心債的收益率非常有吸引力，且貨幣寬鬆的周期，也有助債券與點心債。在香港成立21年的豐收投資管理，深耕於亞洲債券多年，2010年率先推出人民幣點心債，2013年也以非銀行之資產管理公司的身份，首次取得RQFII的牌照，就因為其投資經驗豐富，也成為台新投信旗下「台新亞澳高收益債券證券投資信託基金」的海外顧問。台新投信董事長吳火生表示，亞澳高收益過去的績效不好，自豐收投資管理後，績效有明顯的改善。豐收投資為了拓展台灣市場，下一步將與康和證券合作，將豐收投資現有的人民幣債券基金，透過國際證券業務分公司（OSU）及國際金融業務分行（OBU）平台推薦給台灣投資人。豐收投資合夥創辦人暨集團投資長魏志華表示，台灣今年初放寬境外基金的投資法規，對財富管理市場的發展非常有利，這將容許投資人涉足全球債券市場，透過OBU、OSU平台把握中國可觀的成長潛力。 ---------------下一則---------------　跨國貨幣基金規模今年來增近200％ 2014-11-17 01:28工商時報記者陳欣文�台北報導一向被視為法人資金短暫停泊的國內貨幣市場基金市場，近年來因為低利率規模停滯不前的現象，今年因為人民幣投資熱潮大舉突破。隨投信紛紛募集人民幣貨幣市場基金，挾其收益優勢和資金調度之便，今年以來國內跨國貨幣市場型基金規模成長幅度近200％，居各類型之冠。國內貨幣市場型基金規模前十大投信，包含元大寶來投信、兆豐國際投信、群益投信等7家投信都募集人民幣貨幣市場型基金，目前還有日盛、第一金正在申請，希望提供法人或一般投資人除了享有靈活資金調度的特性之外，更能享有相對高的收益，這也是今年以來人民幣貨幣市場基金規模不斷增加的主因。剛公布的10月國內整體基金規模為2.72兆元，今年以來增加逾千億元，成長幅度為5％，以各類型基金表現來看，跨國貨幣市場型基金的成長幅度相對驚人，高達近200％，主要多以人民幣計價或新台幣計價的貨幣市場基金為主。 10月底人民幣貨幣市場型基金規模達212億元，其中以元大寶來投信目前人民幣與台幣計價之人民幣貨幣市場基金之規模達67億元居首，以其旗下的基金收益率來看，最近1個月有1.35％、3個月3.24％，勝過過去貨幣型基金僅1∼1.5％的收益。法人表示，大陸資本市場持續開放，以及人民幣國際化推升人民幣維持升值走勢的預期，不僅全球投資人持有人民幣資產意願升高，就連全球央行也搶買人民幣，人民幣在國際支付地位已從去年年初第13名到今年8月已經竄升到全球第7名，顯見全球市場資金追捧的力量不斷增強。因應人民幣理財需求多元化，國內投信陸續推出人民幣貨幣市場基金、人民幣計價債券基金、甚至人民幣計價的股票型基金，希望能夠提供人民幣存款之外，不同的投資選擇，尤其在近期每日兌換人民幣2萬限額可望解禁下，預估這波人民幣投資熱潮仍將持續。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-17/450/A39A00_P_02_02.JPG

1031114基金資訊

2014年11月14日

公開

19

境外基金規模縮水2014-11-13 記者李娟萍�台北報導市場在美國量化寬鬆（QE）退場及歐、日續行寬鬆的多空拉鋸下大幅震盪，拖累9月境外基金規模縮水近700億元，創下近一年來單月最大失血金額，來到3.2兆元的近四個月新低。第3季境外基金整體規模縮水0.7%，突顯第3季全球股市面臨沈重回檔壓力；而市場波動加劇，驅使資金退場觀望，暫泊於貨幣型及一般債基金尋求避險，成為9月規模增幅最大的基金類型。值得注意的是，隨著金融環境的變化，投資偏好明顯轉向，國人最愛的高收益債風光不再，第3季規模縮水2.5%，資金轉進股債兼具的平衡型基金，第3季增幅達14.8%，推升基金規模突破1,750億元，連續四個月創下歷史新高紀錄。摩根證券副總經理謝瑞妍分析，美國經濟數據傳佳音，量化寬鬆（QE）完全退場，帶動升息預期增溫，反觀歐日經濟傳出雜音，相繼祭出寬鬆政策救市，全球央行貨幣政策走向不一致，導致金融市場在寬鬆及緊縮拉扯下陷入盤整，資金先行退場觀望，進而使9月境外基金規模下滑。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/14/2/351218.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　 A股ETF及指數基金氣盛2014-11-13 記者葉家瑋�台北報導滬港通將在下周一（17日）上路，帶動近期A股再啟動新一波漲勢，反映在國內投信基金標的績效，果然以中國ETF及指數基金氣勢最強；投信法人看好，中國持續開放資本市場下，一旦明年A股被納入MSCI新興市場成分股，則A股長線大行情可期。滬港通還未上路就先激勵近期大中華股市表現，根據CMoney統計49檔國內大中華及A股相關基金，11月以來平均上漲0.12%，四檔A股ETF及指數型基金反彈逾2%，今年以來更均繳出一成以上正報酬。投信法人指出，「滬港通」不僅是引導境外資金流入中國股市，也是中國開放資本市場的開始，尤其市場傳出，滬港通下一步將是把深圳股市也納入股市交易直通車。如果中國進一步開放資本市場，可望大幅提升MSCI將Ａ股納入新興市場指數的可能性，A股對外資吸引力也能大大增加。永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥表示，隨著滬港通開通正式啟動陸股行情，若MSCI最快於2015年下半年陸續將A股納入新興市場指數編制成分股，可刺激更多資金持續流入中國股市，搭配結構性改革，Ａ股長線大行情可期。在投資策略上，林永祥指出，滬港通短線刺激指數漲多，未來遇回檔，則投資人可把握進場布局，透過直接連結A股相關指數的指數型基金或ETF，特別連結金融股權重高或資金青睞的殖利率股指數，最能直接反映陸股行情。摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，滬股通是「人民幣國際化」、「利率市場化」與資本市場開放的重要推手，對於散戶比重過高、長期與國際市場脫鉤的A股來說，料將增添更多流動性，也有利於提升A股能見度，拉抬向上動力。元大寶來上證50基金經理人李孟霞表示，滬港通實施後，本益比偏低的藍籌股板塊還是最有希望繼續走高的族群，尤其一些成熟產業的個股本益比明顯偏低，例如金融股，且再加上明年「金融改革」的政策紅利，金融類股有機會走出一段漲勢。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/14/2/351219.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　 ifo看淡Q4全球經濟逾半專家看好台灣2014年11月14日【林海╱台北報導】德國ifo經濟研究院發布第4季全球經濟氣候指數為95，較上季下降10點，下降規模是2011年歐債危機以來最大，同時，受訪專家對於6個月後台灣經濟預期轉好的比例也減少。國發會經濟發展處副處長林麗貞表示，ifo調查中，專家對於目前經濟現況評價與6個月後的經濟預期，都比上一季下降，這顯示全球經濟不確定性逐漸升高，主要原因在於地緣政治中，俄羅斯與中東局勢不穩影響，加上美國QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場導致。下降規模3年最大林麗貞表示，在個別區域方面，本季北美經濟氣候指數為101.3，雖然比上季下降，但還是遠高於長期平均值90.1，表現相對樂觀；亞洲地區則下降到93.9，日本、中國更有轉弱跡象，西歐則由上季的117.5大降至101，顯示西歐的受訪專家們，看法更為保守。對於台灣未來經濟預期，上季14位受訪專家中，「大多數」認為經濟會轉好，但此次調查中，認為本季經濟會更好的專家，則「比半數多一點」。對此，林麗貞指出，台灣經濟受國際影響的程度大，更是以出口為導向的國家，中國、歐元區的表現不好，就很容易受到衝擊。但林麗貞認為，美國經濟復甦的狀況持續，第3季已有很好表現，IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）給予正面評價，加上中國經濟表現還算持平，成長趨緩的幅度不大，而台灣今年經濟成長狀況不錯，明年預期也不差，因此並沒悲觀的因素。但專家對於明年第1季的預期樂觀程度降低，林麗貞說，主要是與氛圍有關，日前IMF才下調全球經濟成長預期，因此不確定性提高，所以預測稍微保守，但對政府來說，目前還沒有到採取積極政策的時機，會密切觀察後續變化。 ---------------下一則---------------　亞美股市明年Q1投資亮點2014-11-14 01:31工商時報記者呂清郎�台北報導隨美國聯準會（Fed）停止購債計畫，但維持低利率環境，及日本擴大量化寬鬆，股市續站多頭，富蘭克林投顧認為，歷經前一波短暫盤整修正，第4季傳統旺季加持下，現階段提供投資人逢低進場布局機會，迎接明年元月效應與第1季旺季續航利多，為投資亮點增色。富蘭克林觀察近2年美歐景氣復甦訊號，提前掌握股市重返多頭的契機，因應近期市場震盪，13日邀請基金經理人富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾（Grant Bowers）、富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊執行副總裁周國剛（Eddie Chow），從美國出發、放眼新興國家股債市，為投資人解析明年投資經緯的參考。葛蘭．包爾表示，過去5年美國股市在國內經濟持續復甦、穩定的獲利增長及評價面擴張的挹注下持續上揚，儘管美股來到歷史高位，但整體牛市行情才走到循環中期。未來10年長期投資主軸，包括製造業復興、房市復甦以及生技醫療產業創新。周國剛指出，MSCI新興股市指數從1987年開始，截至目前為止，仍以非常懸殊的表現領先世界指數，而在過去的10年裡，新興市場指數的1年期報酬有7個年度表現優於世界指數。周國剛強調，新興市場中以新興亞洲有著最快的經濟成長速度，年輕人口結構、扶養比較低，消費潛力又收入不斷增長的中產階級支撐下，消費成長能力值得期待。對市場矚目的滬港通，周國剛分析，一旦成行有助吸引資金流入A股，且令A股有機會加入MSCI新興股市指數，後續的資金流入效應也會相當可觀，長期而言有利於中國企業落實公司治理。債市部分，富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博認為，不順應大盤指數，而主動依據各國經濟局勢變化，以積極又彈性的投資策略，更有利於在利率（存續期間）、貨幣及主權債信三大領域中尋找機會。哈森泰博強調，當市場恐慌，多數債匯市可能都有齊一的情緒性反應，但當市場恢復理性，或歷經市場多空循環後，基本面的差異，勢必如實反應到債匯價格表現，有嚴謹財政政策、積極貨幣政策等基本面體質較佳的國家可望領先反彈。 ---------------下一則---------------　投資日股慎選時機2014-11-14 01:31工商時報記者黃惠聆�台北報導日本銀行再釋放貨幣寬鬆政策，讓不少法人更看好日股後市，但是日股的漲始終抵不過日圓的貶，法人表示，若看好日股後市，建議投資人以日圓計價，較可以規避日圓貶值風險，而且還要慎選投資標的以及進場時機。截至11月5日止，日幣對美元已貶值8.75％，瀚亞投信表示，短期日股當然不錯，但還是投資日股還是會面臨問題：「股市漲幅可能不敵匯率貶幅」。先鋒投顧總經理周智釧認為，在日本央行擴大寬鬆下，日圓有機會續貶至金融海嘯前的長期平均水位120日圓；但日股後市，在日本政府可能延後調升消費稅與推出新一輪財政刺激政策，以及日本退休投資基金（GPIF）已調升國內外股市的配置比重，日股仍有上漲空間。如果想投資日股基金，他建議投資人考慮有貨幣避險的股別，報酬就不會在日圓貶日股漲的情況下被打折扣。百達投資團隊同樣對日本股市的看法樂觀審慎，主要是因日本股票價格處於具吸引力的水位，加上日本央行持續採取量化寬鬆政策，對於日股未來表現有利。百達也說，但日本部分數據卻不如預期，尤其是製造業數據不佳可能會對日股帶來的壓力，在短線已強勁上漲的狀況下，建議投資人進場前，要審慎評估。百達投資也認為，基於日本央行的強勢態度，日圓將有機會續貶，對於非直接以日圓投資之投資人，可能會有賺了股價卻賠了匯差的問題，若投資人想避開這方面的風險，建議投資人可考慮已對日圓進行匯率避險的日本股票基金。即使買日圓計價日股基金也要慎選標的，根據晨星基金統計，目前在台灣核備日幣計價的日股基金近30檔，但表現差異仍大，最佳的前六檔日股基金年來投資報酬率都逾1成，明顯打敗日經225指數，然而績效落後的日股基金仍有負報酬率。 ---------------下一則---------------　印度股市後勁強2014-11-13 記者林春江�台北報導國際黃金與原油的價格連番下挫，對印度來說，油、金價格重挫卻可讓當地改善經常帳赤字與通膨，近期內外資聯手將印度Sensex指數12日推上28,000點的歷史新高。瀚亞印度基金經理人林元平說，印度本土法人10月淨買進印股達6.7億美元，已超過外資的1.45億美元，是14個月來首見。林元平說，布蘭特原油價格近三月下跌11.2%，近六月下跌22.4%，黃金近三月也下挫5%，近六月也下跌11.3%，印度石油對外依賴度達七成，油價下跌有助印度縮小貿易赤字。此外，去年印度央行實施黃金進口限制，儘管先前略有放寬，但現又計劃收緊進口來降低經常帳赤字。富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯也指出，印度10月消費者物價指數降至5.5%，是這項指數成立以來最緩增速，高盛報告指國際油價每下滑10美元有助於印度通膨較基本預估值下滑20個基本點，並推升GDP成長率增加10個基本點。印度總理莫迪陸續推出解除柴油價格管制與放寬不動產外資投資限制等新政，力推「印度製造」希望塑造印度成為全球製造中心，在整體政經環境改善下，對印度經濟與投資展望正面以待。墨比爾斯看好小型企業較能掌握當地消費動能與受惠利多政策，且相較大型股屢創歷史新高，目前印度小型股仍低於2008年高點（根據MSCI指數，截至11/12），小型股有更大上揚空間可期。 ---------------下一則---------------　印股漲聲震天響後市看俏2014-11-14 01:31工商時報記者孫彬訓�台北報導今年印度股市漲勢驚人，SENSEX指數屢攀高峰，今年來漲幅逾3成，在全球主要股市中名列前位。法人分析，印股的好表現，先是反應選舉行情帶動政黨輪替預期，接著新任總理莫迪上任後積極落實競選承諾，市場高度預期改革進程加速，經濟基本面改善鮮明，支持印股續創新高。摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，目前已發布財報的企業中，有近8成公司的業績優於預期或是符合預期，更吸引海外投資人大力加碼，進而推升印股。施樂富說，印股今年來已獲外資追捧逾140億美元，稱霸亞股，顯見外資對於莫迪執政深具信心，並高度預期改革政策帶來的結構性調整，有助於改善印度經濟基本面。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，目前看來，印度市場、新興市場似乎開始受惠於已開發國家的經濟復甦，出口貿易全面邁入周期性成長階段。屆時，企業盈餘成長將穩定推升新興市場股市表現，同時令眼前位處歷史低點的股市投資評價更顯吸引力，持續看好印股、亞股。野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，繼莫迪針對能源補貼政策進行改革後，印度國會釋出放寬外資投資地產開發法令的利多，進而吸引資金回籠，SENSEX指數再創新高，雖然目前產經面及市場氣氛均趨於正向，然在大盤RSI突破70下，短線不排除有獲利了結賣壓出籠的可能。群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度國內的共同基金今年5月起也跟進外資腳步，目前已連五個月買超，顯示散戶陸續回籠和資金對新政府的信心，中小型股可望持續有較佳的表現。印度基本面持續改善，利率也高，後續持續看好印度。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-14/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則---------------　股票基金前10強印度紅不讓2014-11-14 01:31工商時報記者呂清郎�台北報導投信發行401檔國內外股票基金，今年以來績效表現最佳前10名全是海外股票基金，其中印度基金就占7席，並且前3名都是印度基金包辦，法人表示，印度股市今年來上漲3成，居全球之冠，未來在新人新政以及外資持續流入下，後市仍可期。群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度政府致力於刺激經濟的相關措施，將使印度經濟成長率逐步回升，股市也將有正面表現。繼汽油價格自由浮動後，印度政府再宣布讓柴油價格自由化，由於最近國際原油下跌，此項政策對人民影響有限，且政府減少補貼，有助於降低財政赤字。此外，印度政府預計在2022年前增加1億個就業人口，並將製造業占GDP比重從15％拉升至25％。林光佑強調，今年以來在亞股中外資買進印度的金額仍然最多，印度今年又甫大選完，市場預期新人新政，將推出財政改革、獎勵投資、基礎建設、提高就業等政策以推動經濟，有利投資信心及企業獲利表現。他指出，印度經濟數據基本面佳又是市場吸金王，加上新人新政局勢以及第4季是印度股市旺季的趨勢下，後市持續看好。日盛大中華基金經理人高仰遠說，雖然10月外資對東協為賣超，但最後一周印度已轉為淨流入，根據Nielsen最新公佈的調查顯示，印度仍是消費者信心最強的國家，路透最新調查也顯示，隨著印度總理莫迪實施改革以吸引投資，印度當前財年經濟成長增速可能為兩年之最，後市印度續旺可期。富蘭克林證券投顧認為，印度政府持續推動政策改革有助於提升企業生產力，進一步推動企業增加資本支出，國際油價下跌亦有利於舒緩印度通膨壓力與削減經常帳赤字，將引領印度經濟情勢由停滯性通膨恢復至高成長低通膨，看好印度投資前景。摩根證券副總經理謝瑞妍認為，瞄準印度結構調整所帶來的經濟優勢，伴隨龐大人口紅利而來的旺盛消費與內需潛力十足，未來的經濟成長潛力相當令人期待，建議可以長期持有印度基金。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-14/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　 ECB維持利率不變歐股持續向上2014-11-14 01:31工商時報記者孫彬訓�台北報導歐洲央行（ECB）維持利率不變，符合市場預期。ECB總裁德拉吉指出，目前經濟前景仍具下行風險，必要時將動用非傳統措施來提振經濟及遏阻通縮風險，法人表示，歐洲將加碼寬鬆措施，歐股看俏。野村歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示，德拉吉已預告未來將祭出更多寬鬆措施，下個月即將出爐的ECB內部成長率和通膨預測季報，可能成為加碼寬鬆措施有利理由，或刺激指數上漲的有效催化劑。施羅德（環）環球股息增值基金共同經理人湯瑪斯．史表示，目前歐洲與亞洲的股票價值都相當具吸引力。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻則指出，德拉吉先前已表示將持續兩年實行資產購買計畫，將資產負債表擴大至1兆歐元，最快可能在12月增加刺激力道，未來經濟復甦以及歐元區各國政府對於政策是否能夠達成共識，是歐股的關鍵觀察指標。摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）指出，目前歐洲企業約有50％的營收自於海外地區，第2季以來歐元兌美元貶值逾10％，將有助於提高歐洲出口競爭力，進而帶動出口成長，歐元貶值對企業獲利的助益將日漸顯現。富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂．安諾指出，已公布財報企業盈餘優於預期比重為56％，為3年來最高，預期在年底前企業財報改善與利多政策期待消息有望支撐歐股延續反彈行情。群益工業國入息基金經理人陳培文表示，市場對於ECB的QE預期，短線上可望支撐歐股表現。聯博投信表示，預期歐股隨著企業盈餘表現轉強，股價將重拾上漲動能。霸菱投顧指出，展望2014年第4季及2015年，對歐股仍維持審慎樂觀態度，並可以開始留意買點。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，近來儘管歐股表現落後，但鑑於ECB可望推出量化寬鬆政策，令股價表現受惠，因此持續看好歐股。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-14/clipping/A37B00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　俄羅斯意外升息前景有看頭2014-11-14 01:31工商時報記者孫彬訓�台北報導俄羅斯央行日前意外調升指標利率，野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，居高不下的通膨壓力與外在環境衝擊使盧布持續走貶，是俄羅斯央行再度大規模升息的主因，多數券商認為俄羅斯本波升息循環有機會就此告終，自明年下半年起則有降息可能。葉菀婷指出，彭博資訊（Bloomberg）調查顯示，分析師預期本季及2015年各季布蘭特原油期貨均價仍可維持在每桶100美元之上，一旦油價如期回升，經驗顯示俄股可望出現強勁反彈行情，因而建議在現階段俄股預估本益比來到相對低點之際，積極型投資人可分批進場布局，等待利空出盡。施羅德新興歐洲股票投資團隊估計，未來俄股的觀察焦點上，包括區域地緣政治、歐洲的復甦力道。目前俄股由下而上的選股角度來看，相對新興市場國家而言，股市非常便宜，本益比僅5.7倍，低於全球股市的11.1倍和新興市場股市的9.5倍，深具投資價值吸引力。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，今年以來俄烏衝突、歐美制裁和油價大幅下跌，影響俄股表現不佳。富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，俄股本益比低廉，本益比僅約6倍，而股利率更超過4％，優於全球多數主要國家，加上與烏克蘭的衝突略有和緩、油價再跌有限，具反彈契機。摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，國際油價有如坐溜滑梯般持續下滑，自6月來跌幅逾24％，拖累俄羅斯權值類股能源企業獲利面臨下修壓力，更進一步衝擊政府財政收入及稅收，使整體經濟前景蒙塵，資金近期也持續流出。但烏克蘭與俄羅斯間緊張氣氛舒緩，地緣政治風險降低，外加俄羅斯估值偏低，等待事件影響淡化，股市可望回歸基本面，但短期仍建議投資人謹慎觀望。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-14/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則---------------　美股Q4好戲連連一路旺到12月2014-11-14 01:31工商時報記者陳欣文�台北報導美股第4季常因受惠感恩節、聖誕節及新年假期等銷售業績激勵，呈現顯著旺季行情，根據統計，觀察過去20年（1994∼2013）美股各季度的表現，第4季美股正報酬機率達75％、平均報酬率4.9％，報酬率和勝率雙雙優於其他三季，近期美國道瓊指數屢創新高，似乎正為第4季旺季展開慶祝行情。進一步檢視過去十年美股第4季單月漲跌幅，可以發現11月和12月平均上漲機率分別為6成和8成，平均漲幅分別為0.52％和1.65％，其中又以12月表現最優，搭配旺季效應加持，可望再為美股增添續漲動能。摩根美國價值基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，第4季是美股傳統旺季，從近期屢創新高的美股可見，美國道瓊指數自10月中強勢反彈以來，短線漲幅已達9％。隨美國逐步結束長期實施的量化寬鬆後，預料美元將持續維持強勢格局，有利資金回流美元資產，可望進一步推升美股後市。保德信投信市場策略組協理王華謙表示，根據經驗，美股期中選舉後持續盤堅的機會仍高，在選舉的不確性因素逐步釐清之後，提供投資人良好的長線佈局機會，投資組合應配置具結構性成長契機產業或市場，像是全球醫療生化類股具備產業創新的能力，同時受益於長期人口結構老化及新興市場需求潛力，將是優先布局方向之一。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，根據Bloomberg統計S&P500企業，截至10月底已公布363家第3季財報，企業獲利正成長以及優於預期家數皆超過8成，預計美股在獲利面的支撐下，短線可望加深投資人信心。且根據經驗，11月開始到年底多為美股旺季，短線逢回都是中長線不錯的布局時點。蔡詠裕指出，上周美股十大類股中，醫療生技及資訊科技類股漲幅持續居前，顯示創新概念股仍受資金青睞，進一步從資金面來看，目前投資人持有風險性資產意願仍然較強，區域股市方面，美國股市近期最受投資人青睞。以產業來看，能源類股相對吸金，生技、科技類股今年以來仍呈現買超情況。 ---------------下一則---------------　國際油價疲軟能源基金狠摔16% 2014-11-13 記者李娟萍�台北報導國際油價走勢疲軟，紐約原油價格摜破每桶80美元，布蘭特原油價格也直落每桶80美元，同步來到四年來新低，能源股股價慘綠，S&P500能源指數下半年來下跌13%，能源基金也跟著走跌16%。摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）表示，由於國際原油交易以美元計價，強勢美元格局下，以美元計價的油價自然承壓。國際貨幣基金（IMF）連續三度調降全球經濟成長預測，增添國際油價探底壓力，全球經濟成長放緩，原油需求愈趨疲軟，國際能源署（IEA）連續三個月調降今年全球原油每日需求至70萬桶，是近五年來新低水位。供需失衡也壓抑國際油價表現，葛瑞森分析，美國原油庫存來到3.8億桶的七個月新高水準，石油輸出國家組織（OPEC）10月原油總產量較目標產量多出近100萬桶，對照原油需求趨軟，供給過剩情形更嚴重，無力支撐油價。摩根證券副總經理謝瑞妍指出，就S&P 500指數成份股來看，能源股的第3季企業財報並不差，約七成優於市場預期，且獲利年增率達10%，但由於國際油價走弱，市場下修能源股獲利預估，未來展望不宜過度樂觀，應謹慎保守以對。德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，近期能源承受油價下跌的壓力不小，不過若OPEC可發揮調節功能，考量2015年增加約每日100萬桶需求，明年原油價格有機會回穩。油價走低，迫使能源企業優化成本控制能力，有利擁有技術優勢廠商，看好頁岩油相關廠商，目前股價來到兩年新低，是參與頁岩油長線成長爆發好時機，考量油價波動過大，建議可增持大型能源股，分散布局、降低波動。 ---------------下一則---------------　 4年首見布蘭特油摜破80美元2014年11月14日【于倩若╱綜合外電報導】 OPEC（石油輸出國家組織）面對油價跌跌不休仍無意減產，布蘭特原油期貨周三收盤跌1.6%創逾4年新低80.38美元，周四一度續跌逾1%，4年來首度跌破80美元。據彭博估計，若油價維持當前低檔，可為船運業者年省近200億美元。布蘭特原油期貨周三收2010年9月來新低，昨盤中再重挫超過1%，來到每桶79.35美元，截至昨日盤中，布蘭特已自去年6月高點115美元累計下殺近31%。紐約西德州原油期貨周三收盤下挫近1%至每桶77.18美元，創2011年10月來、即3年多來新低，昨盤中再跌0.7%至76.62美元。科威特石油部長歐梅爾（Ali Al-Omair）表示，儘管油價已墜入熊市，OPEC本月27日開會依然不會減產。 OPEC減產意見分歧 OPEC內部對減產意見分歧，沙烏地阿拉伯和科威特拒減產，利比亞、委內瑞拉和厄瓜多則呼籲採取行動阻止油價進一步下跌。 ---------------下一則---------------　美元新興公司債吸睛2014-11-13 記者張瀞文�台北報導天達新興市場公司債券基金經理人何薇德（Victoria Harling）指出，即使面對未來的升息環境，新興市場公司債以美元計價，殖利率較高，利差也有縮小空間，具備更佳的緩衝，甚至還有資本利得的機會。美國量化寬鬆（QE）10月完全退場，明年將迎接利率走升的環境，何時升息、速度有多快，都是目前布局債市最關注的議題。何薇德說，新興市場公司債目前殖利率約5.22%，平均存續期間也比新興市場主權債、美國投資級債都短。存續期間愈短，對利率敏感度愈低。就利差來看，新興市場公司債BB評級較美國公司債BB評級利差大，預料新興信用市場對美國信用市場利差水準，將進一步縮減至少30個基本點，可望創造資本利得。美國經濟走強，美國勢必升息，美元匯率水漲船高，對美元計價資產需求也將與日俱增。何薇德說，美元走強，有利於美元計價新興公司債表現。新興市場公司債規模近年來蓬勃發展，五年來市值規模成長150%，是成長最快的全球固定收益類型，目前規模已達1.3兆美元，超越美國高收益債券市場的1.2兆美元。不少新興市場債券基金都有布局新興市場公司債，但依Lipper分類，目前國內核備的純粹新興市場公司債券基金只有五檔，都是近年來才成立的基金，由於市場成長快速，預期基金數目與規模也會跟著成長。以天達新興市場公司債基金來說，成立不滿五年，持債沒有違約紀錄，獲得投資人青睞，資金持續流入，單是今年以來的規模就翻升達兩倍之多，反映出投資人對這類資產的強烈需求。何薇德說，以同樣BB評級來說，新興市場公司債的殖利率就比美國高收益債券多出1個百分點，在低利率的環境下，對投資人有一定的吸引力，因此今年第2季以來，資金持續穩定流入。中長期來看，何薇德說，在整體美元公司債市場中，新興市場公司債的規模只有12%，但全球投資人實際持有部位只有3%，預期散戶及法人都將提高新興市場公司債的比重。該基金目前以巴西的比重最高，達14.4%，墨西哥也有4.1%，主要是因為布局在多檔賺取外匯的跨國消費企業，例如國際肉品公司，何薇德還認為，拉丁美洲地區擁有較佳的殖利率與利差價值，因此成為首要加碼地區。基金的中國大陸比重也不低，占13%，不過，何薇德說，雖然亞洲經濟成長狀況佳，但在新加坡、香港及南韓等相對成熟的市場，公司債券殖利率與利差過低，而且多半屬AA至A等投資等級，受到美國公債的影響比較大，因此減碼。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/14/2/351217.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/14/2/351216.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0

1031113基金資訊

2014年11月13日

公開

20

滬港通吸金陸港股一尾活龍2014-11-13 01:46中國時報蒼弘慈�台北報導滬港通下周一上路，激勵陸股走揚，上證指數前日還出現超過3300億人民幣的天量交易額，創2005年來最高紀錄，投信業者表示，滬港通的啟動不僅將對陸股帶來龐大資金效益，估計對港股也可望帶來1800億人民幣的資金活水，港陸股市後市不容小覷。群益投信指出，滬港通的消息只讓陸股出現一日大漲行情，但陸股累積波段漲幅超過逾2成，符合進入牛市的標準，今年來上綜指數上漲達17％，擠入全球股市前10強，一掃過去幾年低迷的走勢，更有望讓陸股創下近5年來的最佳單年度表現，本波陸股的強勢隨著即將到來的滬港通開啟，可望延續多頭走勢。群益中國新機會基金經理人林我彥表示，上綜指數單日合計3300億人民幣（約540億美元）的交易量，除了創下最高紀錄外，更是同日紐約證交所220億美元的1倍以上，交易行情熱絡及資金提前卡位的動作頻頻。林我彥分析，滬港通帶來的資金效應是全球投資人關注的焦點，從海外原本投資追蹤A股的結構型商品來說，這些資金在滬港通開啟後，可能進一步換成A股股票，以降低管理成本及追蹤誤差。除了這些資金的進駐外，中國官方也持續加速QFII�RQFII的擴大，其他包括資本市場改革、金融市場將同步加速改革。林我彥進一步指出，根據中金資料指出，在滬港通開通、QFII�RQFII額度擴大的情況下，MSCI指數納入A股的基本障礙也將得以掃除，預期2014年A股被納入MSCI指數的機會增大，如果以5％的權重來計算，估計將為A股帶來90億美元的資金，整體來看，龐大的資金效益將為中國股市後勢帶來最大的支撐。 ---------------下一則---------------　滬港通加值陸港股旺2014-11-13 01:45工商時報記者孫彬訓�台北報導將上路滬港通除了激勵陸股走揚，上證指數11日也出現逾3,300億人民幣的交易額，創2005年來最高紀錄，法人指出，滬港通不僅將對陸股帶來龐大資金效益，估計對港股也可望帶來1,800億人民幣的資金活水，港陸股市後市不容小覷。群益中國新機會基金經理人林我彥表示，預期A股被納入MSCI指數的機會增大，如果以5％的權重計算，估計將為A股帶來90億美元的資金，整體來看，龐大的資金效益將為陸股帶來最大的支撐。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，大陸總體經濟出現復甦現象，包括GDP與PMI皆優於預期，持續看好大陸股市及高收益信用市場。野村中國機會基金經理人朱繼元表示，人民銀行公布9月及10月使用MLF（中期借貸便利）的新型工具，表示將持續以定向寬鬆穩定經濟增長，預期在總經數據未明顯改善前仍以個股表現為主。元大寶來大中華價值指數基金經理人陳重銓表示，大陸政府為防止經濟硬著陸的風險，維持適當的貨幣寬鬆環境肯定是必須的，雖然經濟下行風險未除，但預期接下來大陸極有可能下調存款利率，以逐步引導市場利率下行。富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智表示，滬港通促進陸港雙方的資本市場更加活絡，也有利人民幣國際化。富蘭克林坦伯頓大中華基金經理人馬克．墨比爾斯表示，滬港通成行後，外國投資者將能有更多的參與，新的改革措施將有助恢復投資人對A股的興趣。景順投資部亞洲產品總監劉淑文指出，中期而言，滬港通將能發掘更多於上海交易掛牌的個股投資機會，尤其是港股相對較缺乏的健康醫療類股。華頓中國多重機會平衡基金經理人蕭智偉表示，滬港通開通後，將為陸股注入資金活水，大多頭儼然成型。保德信中國中小基金經理人吳育霖表示，大陸過去兩年經濟成長放緩，具爆發力的中小型股，漲幅相對更勝藍籌大盤，是長線值得布局的方向。霸菱投顧指出，大陸陸續推出利多及較為寬鬆的貨幣政策環境，將讓第4季經濟成長較第3季回升，加上四中全會後陸股多為上漲，可望支撐陸股未來6個月的表現。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-13/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　全球股票基金4大商機美股續強可期2014-11-13 01:45工商時報記者呂清郎�台北報導全球股市經過10月回檔修正，在美國經濟與企業財報數據提振下，及歐、日續採寬鬆政策，MSCI世界指數自10月低點反彈7.96％，史坦普500指數更續創歷史新高，市場資金充沛，支撐全球經濟擴張及股市多頭行情，全球股票基金擁四大商機，尤其美股續強可期。富蘭克林證券投顧表示，因應主要央行貨幣政策走向與貨幣表現差異化，區域及產業輪動迅速，現階段布局全球股票型基金，應是掌握四大商機的最佳資產配置核心；統計台灣核備83檔境外環球股票型基金，11檔成立期間超過20年的近1、2、3年平均績效均皆優於全部的平均，尤其近3年平均報酬率達45.81％，遠高於平均的32.19％。富蘭克林坦伯頓成長基金經理人波斯瑪指出，觀察現階段全球股市四大投資趨勢，一是聯準會升息在即，價值型股票易漲抗跌；二是歐、日圓對美元貶值趨勢成型，出口類股看俏；三是歐洲央行擴大寬鬆可期，擇優加碼歐洲金融股；四是美國醫療與科技創新題材續發威。群益投信說明，統計今年以來全球各主要股市表現，共5個指數創今年新高，其中美股三大指數的S&P500指數、道瓊指數、NASDAQ指數占去3席，且美股道瓊工業與S&P500指數還創歷史新高。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕分析，根據Bloomberg統計S&P500企業已公布447家第3季財報結果，企業獲利超過75％正成長，優於預期家數也超過8成，預計美股基本面、政治穩定以及獲利面的支撐下，可望加深投資人信心。日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，美國就業市場持續改善，美股四大指數創新高，市場預期經濟強勁可抵禦全球放緩；根據EPFR 統計至11月5日當周，美股基金吸引155.68億美元資金淨流入，代表美股資金動能仍然充沛，美股可望續高檔震盪。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-13/clipping/A42A00_T_03_02.JPG ---------------下一則---------------　亞股錢景佳美富豪也青睞2014-11-13 01:45工商時報記者呂清郎�台北報導美國量化寬鬆（QE）購債結束，市場關注美國重啟升息時間，使投資人態度趨於觀望，但Tiger 21美國富豪對風險性資產的股票配置卻是有增無減，私募股權與不動產投資比重也大增，法人認為，由此顯示美富豪對經濟前景抱持樂觀，續重股權投資，全球股市最看好亞股。群益投信表示，根據美國富豪組織Tiger 21的10月最新調查報告顯示，截至第3季底富豪們的投資組合，股票配置共44％、年增1個百分點，私募股權配置22％、高於歷年平均的14.42％並創新高紀錄，不動產配置25％、年增4個百分點，固定收益投資比重年減3個百分點，現金比重持平。群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，美國如果升息，代表景氣復甦確立，先前觀望的資金將重回風險性資產，全球風險性資產可望持續獲得市場青睞，跟隨美國富豪偏好風險資產的積極投資人，可續關注具長期成長潛力區域投資機會，看好基本面較佳的大中華及東北亞股票型基金。瀚亞投資全球首席策略師翁兆奇認為，MSCI新興亞洲指數當中，大陸與韓國的權重加計已達53.66％，兩地股市走勢雷同，亞太股市走勢幾乎可說是陸、韓股市的縮影。瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君分析，大陸與韓國企業獲利因FTA簽訂而提升，必有助於股市投資氣氛，進一步刺激亞股。日本央行歐洲央行均啟動量化寬鬆，美國聯準會依舊維持長期低利環境，在景氣好轉下，全球資金集中美國與亞洲，將有助於亞股長期表現。日盛大中華基金經理人高仰遠強調，亞幣競貶下，韓元貶幅達2.25％，且亞洲經濟發展健康，據彭博統計，亞洲GDP第3季度折合年率成長6.47％，是2012年底以來成長最快的季度，遠超過歐元區第2季度的0.7％增幅，並高於美國將近1倍。他指出，外資11月重拾對亞股關愛，擴大買超，並創近1年來最大單周買超紀錄，亞股在此加持下，預期將會續強。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-13/clipping/A42A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　亞股投資價值閃亮2014-11-12 記者張瀞文�台北報導全球股市中以亞股投資價值高。基金業者認為，亞股獲利空間提升，主要是因為原物料價格下跌，亞洲各國薪資成長不如以往快，亞洲邊境市場更有機會創造超額報酬。先機亞太股票基金暨亞洲股票基金經理人關睿博（Joshua Crabb ）昨（12）日指出，世界銀行最新資料顯示，新興市場成長力道較前些年趨緩，但2015至2016年的經濟成長預估，泰國、越南、中國、印度都有4.5%~7.5%不等增幅，仍勝過以美國為首的成熟市場。關睿博分析，從本益比的角度來看，亞股現階段可說是物美價廉，但並非所有題材都能百花齊放。財富集中消費的狀況將轉為普羅大眾提升消費能力，中國人均消費逐年提升。中國以精品高端消費為主的「土豪式消費」已成過去式，LVMH等高端消費個股的股價一年來表現趨緩。相反的，小資消費將成為未來數年的投資重點題材，以日常生活用品為主的小資消費相關個股表現佳，如安踏體育近一年股價明顯攀升。除了慎選成長族群以外，關睿博表示，還有一些投資策略可以提高投資成效。例如，摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太指數有650檔參考個股，但實際上可挑選亞洲個股卻高達13,000檔，不乏有許多好機會，投資人要跳脫只從參考指標尋找機會的思維。另外，關睿博指出，亞洲邊境市場的投資機會也很多，如斯里蘭卡、巴基斯坦、越南等，都有機會締造超額報酬，而且同一家公司如果在兩地以上交易所上市，就有機會有價差。先機環球投資全球股票投資董事韋斯汀（Justin Wells）指出，全球股市好壞因素交雜，例如美股雖然迭創新高，但隨著美國戰後嬰兒潮將屆退休年齡、女性勞動市場飽和，勞動參與率未來可能持續下滑，不利消費動能，進而影響美股。 ---------------下一則---------------　買點到！3理由布局亞股2014-11-13 01:45工商時報記者黃惠聆�台北報導亞洲新興市場成長力道較前些年趨緩，先機亞太股票基金暨亞洲股票基金經理人關睿博（Joshua Crabb）表示，從本益比的角度來看，亞股價格相較過往便宜，且原物料價格回軟，有助提升亞洲企業獲利空間，另外，在亞股和美股評價差距已來到10年來最大下，現階段不失為布局亞太股市的時機。根據世界銀行（World Bank）最新資料，新興市場成長力道較前些年趨緩，但2015∼2016年的經濟成長預估，泰國、越南、大陸和印度都有4.5∼7.5％不等的增幅，仍勝過成熟市場，也勝過美國，關睿博（Joshua Crabb）表示，尤其現亞股可說物美價廉，可以留意亞股的買點。即使看好亞股投資潛力，然而關睿博表示，並非各類股都可百花齊放，未來仍要慎選個股，如小資消費股會勝精品股，小資消費股將成為未來幾年投資重點題材，以日常生活用品為主的小資消費相關個股，如安踏體育（ANTA）近一年股價表現就比LV（LVMH）來得佳。以經驗證明，亞股當利空過後，股價被打到低檔時，就是一個不錯逢低進場的時機，關睿博表示，2003年因SARS肆虐導致亞股見底，但在事件影響淡化後，原物料價格進入超級大循環，且在亞洲人口紅利及消費題材帶動下，亞股恢復迅速，回升反彈至2007年高點。他指出，這顯示只要在基本面無虞的情況下，加上「催化因素」成熟，便可輕而易舉推升亞股表現，而且近期原物料價格走跌，且亞洲各國薪資不如以成長飛快，減緩企業薪資支出壓力，皆有助於提升亞股獲利空間。他建議，投資亞股可掌握3原則，一是跳脫只從參考指標找標的，MSCI亞太指數有650檔參考個股，但實際上可挑選亞股卻達13,000檔，當中不乏有許多好機會。第二是考慮邊境市場，如斯里蘭卡、巴基斯坦等都有機會締造超額報酬；第三是在兩地上市且價格有價差的個股，以澳洲礦業公司BHP舉例，同時在英國及澳洲上市，但英國價格卻較澳洲便宜30％，就可撿便宜介入。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-13/clipping/A38A00_T_03_03.JPG ---------------下一則---------------　搭上漲列車專家：買日股基金挑美元計價2014-11-12 記者周小仙�台北報導日本央行持續釋出寬鬆政策刺激經濟，日圓走弱帶動日股上升，投資專家一致認為，日本股市未來仍有續漲空間，但要挑對基金避開匯損。富蘭克林華美全球股票組合基金經理人陳韻如指出，日圓貶值下，受惠產業包括汽車、電子、電機機械等出口類股，有助帶動日股延續漲勢。但日股與日圓為蹺蹺板走勢，今年來日經225指數上漲5.11%，但股票資本利得漲勢不如日圓貶值，導致今年日股基金報酬被日圓貶值吃掉，34檔基金換算成台幣平均虧損2.44%，投資人賺指數賠匯差。陳韻如說，未來投資日股需留意日圓貶值對投資組合的匯兌侵蝕影響，現階段可透過有做匯率避險的日股基金，避開匯損；就長期而言，股市漲幅多可抵銷匯率貶值的影響，台幣或美元計價級別仍有獲利空間。摩根證券副總經理謝瑞妍則建議，若要搭上日股上漲列車，可投資強勢美元計價的日股基金，並選擇美元對沖類別，透過貨幣避險操作，規避美元兌日圓波動影響，真實反應日股漲跌波動。另外，如果看好日股長線走勢，穩健型投資人也可透過亞太區域型基金間接參與日股，不僅分散投資風險，也能降低匯率造成的影響。 ---------------下一則---------------　日擴大寬鬆帶動亞股續漲2014-11-12 記者陳怡臻�台北報導日本央行日前意外宣布擴大寬鬆政策規模，與美國聯準會上周結束QE分道揚鑣。投信專家指出，日方擴大寬鬆主因除要達成2%的通膨目標外，也有替日本政府第二階段上調消費稅提供緩衝的意味。受寬鬆政策消息激勵，日股近期大漲回應，摩根日本基金經理人羅勃．羅伊德說明，日圓走貶提振市場對於出口產業獲利挹注的信心，市場預估今年日本企業EPS年增率將達16%，可望進一步推升日股漲勢。羅伊德指出，日本央行宣布將貨幣基礎目標提高至80兆日圓，每年日本政府公債（JGB）購買金額提高30兆日圓，且指數股票型證券投資信託基金（ETF）、日本不動產投資信託基金（JREIT）每年購買規模也擴大為3倍，是日本央行自去年4月將資產購買規模提高至空前水平以來，再一次調整政策調整。他強調，日本經濟在今年4月上調消費稅後放緩，9月核心物價比去年同期上升3%，但若扣除加稅因素，9月物價僅上漲1%，僅日本央行目標的一半，日本央行勢必要擴大寬鬆措施，以實現2%的通膨目標。富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬．多佛認為，日本9月進出口、零售銷售與工業生產數據均優於預期，但家計支出仍疲弱，整體經濟數據優劣互見，尚難以確認實質經濟走向。隨寬鬆政策加碼，將有利帶動日圓匯價貶值與日股走強。摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，日本央行加碼QE，除了刺激日本經濟外，驅使市場資金布局日股外，也會帶動國際資金前進具有高度成長優勢的亞洲，進而支持亞洲續漲。 ---------------下一則---------------　慶祝行情日經刷新7年波段高點2014-11-12 記者周小仙�台北報導根據外電報導，日本首相安倍晉三有可能延後第二輪調升消費稅的時間，日股上演慶祝行情，日經225持續飆漲，昨天再度刷新7年來波段高點，最後收在17197.05點。提高消費稅對日本經濟影響不低，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一指出，今年4月消費稅由5%調升至8%後，內需明顯降溫，從4至6月零售銷售年增率一路呈現負成長；不過，隨著消費稅上調利空去化，9月零售銷售年增率已恢復正成長2.3%。但是，日本經濟復甦步伐依然緩慢，從日本央行加碼貨幣寬鬆以及日本退休基金GPIF調高日股比重來看，日本政府首要重心會放在提振經濟，市場預期經濟情勢未見明顯好轉前，消費稅上調至10%的時程很有可能延後，且安倍晉三也想藉此強化政治地位。以刺激政策規模而言，聯博認為，未來日本央行的資產負債表將加速擴張，每年增加的幅度將高達GDP的17%，相當於一年內推出美國聯準會前後三輪的量化寬鬆政策，日本央行的購債規模比日本政府的發債需求還要高出一倍，透露日本政府對於經濟改革目標，有一定要達成通膨目標的決心。日本振興經濟的決心昭然若揭，外資也加碼按讚，10月底當周外資買超日股金額高達80.55億美元，創下2008年以來單周最大買超金額。聯博表示，未來日本政府再次調高消費稅，只是時間早晚問題，此舉將加重日本央行計刺激經濟表現的壓力，日本央行也將配合政府持續推展安倍經濟學，日股也會在日圓持續走軟、有助出口產業獲利的刺激下，有向上表現的空間。 ---------------下一則---------------　菲泰印度上漲逾10% 2014-11-12 記者林春江�台北報導減產無望，油價創低，統計本波布侖特原油波段已大跌達29%，但根據統計，自2010年來油價出現四次較大的跌幅，但中、印及東協等重度依賴油品進口國受惠，反映在股市場表現佳，其中泰國、菲律賓、印度甚至有超過一成的漲幅。群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，根據里昂證券報告，油價下跌受惠國家包括印度、菲律賓、印尼、泰國及中國，恰巧這五個國家也是今年亞洲股市中表現最佳，今年來漲幅分別來到31％、22％、17％、20％及16％，全部進入全球股市前十強名單。蘇士勛表示，印度長期受到通膨壓力所擾，而高油價是通膨居高不下的主因。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/13/2/350029.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　新興市場印巴獨強績效逾5％ 2014-11-13 01:45工商時報記者呂清郎�台北報導受日本寬鬆貨幣政策激勵，近期全球股市表現熱絡，觀察近一周全球主要股市前10名，以成熟市場表現佳，但新興市場的印度與巴西也上榜，表現出色，法人表示，每年第4季新興市場金磚四國表現強，其中印度與巴西短線續漲空間可期。群益投信表示，印度股市近期續創新高，巴西股市也從10月底開始反彈，6.3％的漲幅幅度驚人，觀察每年第4季新興市場的金磚四國表現都不錯，特別是印度與巴西平均上漲幅度近1成，加上美國經濟動能可望持續帶動需求，有利印度與巴西新興股市緩漲格局不變。群益印巴雙星基金經理人洪玉婷指出，印度方面，新總理莫迪改革政策一連串推出，讓投資人預期印度較其他新興市場更能承受Fed升息的衝擊，多頭氣勢可望延續。至於巴西總統大選由現任總統羅塞芙連任，一度讓大盤失望下跌，但巴西央行意外升息，似乎是羅塞夫芙已在履行她將在第二任期內積極對抗通膨的政見，扭轉投資人對政府調整經濟政策的期望，建議布局首選與經濟成長相關性較低產業，並持續觀察政策動向。施羅德亞洲多元資產投資團隊主管高倫認為，全球原物料價格一路下滑，部分新興市場國家遭受沈重壓力，但也有國家受惠，經常帳盈餘或赤字等財務體質不同，也造成新興國家表現大不相同。例如農產品價格走低，使得印度通膨減壓，成為受益者；巴西則因原物料價格在低檔盤旋而拖累其經濟，印度相較看多，巴西應多觀察。日盛大中華基金經理人高仰遠強調，近期油價大幅下跌，更有助緩解印度通膨，支持經濟成長力道，近期印度第3季企業財報公布，優於市場預期。 ---------------下一則---------------　生技醫療V型反彈上攻有撐2014-11-13 01:45工商時報記者孫彬訓�台北報導受到全球股市回升帶動及財報利多支撐，生技醫療類股自10月中旬以來V型反彈，MSCI全球醫療保健指數上周一度突破200點大關，且NBI那斯達克生技指數在大型生技股財報公布告一段落，也一度創下3,168點的新高，相關指標個股若能持續正面表態，將持續提供類股上攻動能。野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，目前S&P500指數的醫療保健成分股已有近9成公布第3季財報，每股盈餘優於預期比率達79％，優於大盤的75％，其中大型生技股整體獲利水準依舊不俗。黃靜怡指出，隨著財報公布接近尾聲，生技醫療類股投資焦點將回到新藥研發及藥證審核趨勢，緊接還有美國腎臟病醫學年會、風濕病學年會、心臟病醫學年會和血液病學年會即將召開，年底前仍將向上震盪。施羅德歐洲多元資產投資團隊主管艾默里克．佛瑞斯特（Aymeric Forest）表示，看好歐洲的醫療保健類股，尤其歐洲的投資價值持續看好，將會精選高品質的醫療保健類股票，並全球化投資。德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，券商持續上調大型生技股獲力成長預期，目前預估本益比仍低於長期均值，投資價值仍高，但不宜忽視投資生技指數波動偏大，仍要做好布局策略。投資人可採取定期定額搭配鎖利機制、單筆分批加碼作法。摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，除了獲利穩健，眼見伊波拉致死率極高，市面上又沒有有效疫苗，更給予伊波拉概念股題材，在題材面支撐下，醫療生技股後市值得期待。群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，FDA人員擴編，因此FDA新藥核准速度逐季增溫，第3季FDA核准件數已恢復2012年下半年的高峰數量，未來新藥題材可望與企業併購持續成為推升醫療生技產業股價表現的兩大主軸。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，大型生技股具備優異的成長性且產品線豐沛，預估前七大生技公司未來三年營收年複合成長率將達16％，優於S&P500指數的5％，生技股仍具投資機會。富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，著眼目前指數呈現多頭排列且於美股主要產業中仍屬強勢族群，搭配年底前的眾多題材，生技股多頭趨勢未變。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，醫療產業基本面佳，且股價處於合理價位，建議投資人第4季可找買點逢低分批布局，或透過定期定額投資分散進場的選時風險。 ---------------下一則---------------　全球股票基金醫療生化領航2014-11-13 01:45工商時報記者陳欣文�台北報導國內投信今年來一般型全球股票基金中，績效前10名均被生醫、生技及基礎建設等題材型基金包辦，其中又以醫療生技及醫療生化型基金占大宗，這些基金均屬於符合政府政策及世界趨勢的正確題材，適合做為長期投資商品，在市場震盪下，此類商品可協助對抗短期市場波動，達到長線保護短線效果。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，近期醫療生化產業利多不斷，除了臨床實驗結果正面，加上許多藥廠陸續宣布併購案件，投資氣氛熱絡，加上第4季進入醫學會議旺季，搭配併購持續及企業獲利表現優於預期。他指出，醫療產業基本面佳，且股價處於合理價位，只是考量近年漲幅已大，建議投資人第4季可找買點逢低分批布局，或透過定期定額投資分散進場的選時風險。江宜虔認為，全球醫療生化產業已成為最重要的產業之一，也是布局美股不可忽視的亮點之一。未來醫療生化產業除持續創新研發創造高附加價值外，新興市場生活水準的提高也將增加醫療需求，其成為整體產業成長的主要驅動力，且預期2025年大陸將成為全球最大的藥品需求市場。德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，大部分生技廠商繳出優於預期的第3季財報，整體產業獲利顯示強勁成長性。就法規面來說，美國食品藥物管理局持續加速新藥審查，有助於提升新藥銷售。展望後市，傅子平表示，醫學研討會旺季將傳來好消息的公司與具備購併題材者仍是產業亮點，券商持續上調大型生技股獲力成長預期，目前預估本益比低於長期均值，投資價值仍高。但不宜忽視生技指數波動偏大，仍要做好布局策略。法人建議，投資人可採定期定額搭配鎖利機制、單筆分批加碼作法，或是透過組合式基金由投資團隊依市場變化適度配置在生技部位。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-13/clipping/A41A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　新中性時代 6策略投資債券2014-11-13 01:45工商時報記者魏喬怡�台北報導美國量化寬鬆退場後，何時升息成焦點。接手比爾．葛洛斯所管理的PIMCO總回報債券基金經理人史考特．馬瑟（Scott Mather）指出，目前已進入了「新中性」時代，投資債券有六大防禦策略。擁有20年操盤經歷的PIMCO美國核心策略投資長史考特．馬瑟除接下PIMCO總回報債券基金，本身也是PIMCO全球債券（美國除外）基金及PIMCO全球債券基金操盤手。他表示，從就業市場、核心個人消費指數等經濟數據可見美國經濟穩定復甦，預計美國聯準會將在2015年第2季或第3季升息。他指出，目前全球央行政策不同調，歐洲仍有衰退疑慮，日本則藉由擴大寬鬆刺激通膨與經濟成長，預期這樣全球分歧的經濟表現和政策方向，加上美國經濟結構與成長的情形與過去截然不同，即使升息，預計也是取緩步走升　的方式，且政策利率應　是2％至2.5％水準，　　不會回到過去4％的水準，這就是未來幾年「新中性」利率政策方向。史考特指出，債市投資千萬不要跟聯準會對著做，升息判斷相當重要，如何搶在聯準會前布局，是債市的關鍵投資法則，考量新中性環境下的市場仍有波動，在追求風險報酬時不可忘記建立投資防禦部位，如減少利率敏感度較高的長天期美債、增加一些通膨連結標的、挑選高評級及低存續期的公司債、挑選高評級、低存續期的公司債等。史考特表示，最後是貨幣策略，在升息情境下，且日本與歐洲持續維持貨幣寬鬆的環境，將推升美元走勢，相對看空日圓，債券組合可進行匯率多空的操作，進行券種和貨幣的配合，比如偏好殖利率較高的墨西哥債券，同時做空墨西哥披索，就可增加資本利得外的匯兌收益，是新中性時代下，爭取多元收益來源的作法。史考特指出，投資人或可從幾個觀察指標判斷可能升息的時點，包括通膨來到2∼3％的水準、薪資成長2∼3％，或是核心個人消費物價指數來到2.3％。無論如何，他指出，美國經濟好轉，升息是既定方向，現在有追逐多一些風險報酬的空間，但在升息前，市場波動仍偏大，應以分散投資的方式來因應波動為佳。史考特提到，比爾．葛洛斯離開的消息並未對法人機構投資人造成太大的影響，因為PIMCO一直是採取團隊作戰的方式，所以不會因為特定的經理人離開而改變操作模式或策略，這點投資人也知道。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-13/clipping/A38A00_T_01_03.JPG http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-13/clipping/A38A00_T_01_04.JPG ---------------下一則---------------　馬瑟：墨國債擁利差優勢2014-11-12 記者李娟萍�台北報導 PIMCO美國核心策略投資長史考特．馬瑟（Scott Mather）昨（12）日指出，歐美日央行政策不同調，在債市投資上，要在差異化的央行政策中，挖掘最合適的投資標的。馬瑟昨天旋風來台拜訪客戶，並接受媒體專訪，他除是PIMCO全球債基金經理人外，甫接手債券天王葛洛斯的PIMCO總回報基金，總回報基金（美國註冊）截至10月底規模為1,708億9,860萬美元，仍是全球最大的債券基金。馬瑟說，美國量化寬鬆（QE）退場後，市場共識預測聯準會（Fed）會在明年第3季末升息，但PIMCO預期，美國經濟穩定復甦，Fed會提早升息腳步。全球央行政策不同調，歐洲仍有衰退疑慮，日本則加碼QE，刺激通膨與經濟成長，貨幣及利率政策方向分歧。馬瑟說：「債市投資不能跟央行對抗」，如何搶在央行動作前布局，是債市投資關鍵。馬瑟指出，判斷美國升息的指標，包括通膨升至2%至3%、薪資成長2%至3%，或是核心個人消費物價指數達2.3%。不論如何，美國升息是既定方向，現在有追逐多一些風險報酬的空間，但在升息前，市場波動偏大，應以分散投資的方式因應。馬瑟偏好利率風險較低的短天期債券，或是高評級的債券，包括美國之外的主權債或公司債。馬瑟在投資組合中，建立防禦部位，以減少波動，如減少利率敏感度較高的長天期美國債券；增持抗通膨債（Tips），預期通膨上揚時可受惠；挑選高評級、低存續期的公司債；減碼MBS比重。在攻擊部位，馬瑟則從產業和國家精挑細選，他看好墨西哥殖利率下滑，與美債相較，有利差收斂的空間；高收益債經過前一波修正，也可尋找目前價值面誘人的券種，進行區間操作。馬瑟表示，在升息情境下，美元將持續走強，相對看空日圓，組合可進行匯率多空操作，券種和貨幣的配置，要與美債、美元維持負相關，例如債券買進墨西哥債券，同時做空墨西哥披索，可增加資本利得及匯兌收益。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/13/2/350052.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　高收益債搶手2014-11-12 記者張瀞文�台北報導美國升息時點與速度左右債券投資人的投資信心，基金業者認為，在未來數年緩步升息的大環境中，高收益債券受惠企業體質改善及低違約率，表現應會優於其他債券。美國量化寬鬆（QE）完全退場，市場預期，美國聯邦準備理事會（Fed）明年年中將開始升息。法銀巴黎全球企業信用投資長奧維提（Christophe Auvity）昨（12）日指出，美國升息速度不會太快，利率將維持低檔，高收債仍擁有較高收益率的優勢。奧維提說，高收益債券基本面強勁，企業財務體質佳，利用低利率進行再融資，新債發行中高達六成為再融資，而且，整體新發行量雖然強勁，但低評等的新債有限，因此不會增加風險。高收益債券的供給增加，但需求更是強勁。奧維提說，美國利率仍將維持低檔，歐元區的利率更很難上揚，高收益債券比公債多出近400個基本點（1個基本點是0.01個百分點）的利差，這種優勢難以找到其他替代品。違約率更是支撐高收益債券的利多。奧維提指出，未來12到18個月，預期高收益債券的違約率將在2%以下，遠低於長期平均值3.8%，投資人不必擔心違約率升高造成資本損失。展望明年，奧維提表示，高收益債券明年的整體報酬率可望達6%，主要來自於票息。雖然利差縮減可望帶來資本利得，但空間不大。在各類高收益債券級別中，奧維提最看好B評級債，一方面是夏季時修正較大，價格較便宜，且有較高的收益率，一方面則是B級債對利率變動的敏感度低於BB級債。因此，法巴百利達全球高收益債券基金，加碼B級債，減碼BB級債。奧維提說，基金中也維持一定的現金比重，甚至接近一成，作為市場波動時的緩衝。法巴百利達全球高收債，美國部位逾七成，歐洲逾兩成，奧維提指出，歐洲部位相對於指標指數為加碼，歐元區總體經濟弱，但企業利潤率改善，信用基本面健康。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/13/2/350075.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　法巴：高收債明年相對具吸引力2014-11-13 01:45工商時報記者魏喬怡�台北報導近來國際市場動盪，與股市高度連動的高收益債也受波及。不過，法人認為，面對持續的低利環境，以及未來利率水準震盪風險，相對於其他低收益資產、對利率敏感度較高的債券類別，或是波動較大的股票資產而言，高收益債資產仍是較有吸引力的標的，且經過修正後，投資價值也浮現。法國巴黎投資全球公司債投資長克里斯多夫歐維堤（Christophe Auvity）指出，美國升息的時點預期會是在2015年6月，且是緩步升息的趨勢，由於投資人對升息已有心理準備，市場波動會比今年小。在此環境下，看好高收益債的投資，他強調，雖然明年高收債主要還是來自債息收入，以市場水準來看應是6％上下，但相對其他債券來說，還是相對有吸引力。克里斯多夫歐維堤分析，高收益債具有長期投資價值，原因有二，一來全球經濟成長維持正面發展、二來企業違約率將維持在2％以下的低水準至2015年，低於長期平均的3.8％，投資人不必擔心因違約率升高導致的資本損失。就企業信用面來看，樂觀的獲利結果亦支持高收益債資產表現，即使因應經濟景氣升溫，企業擴張下負債可能出現小幅上揚，但普遍而言，目前企業舉債動作還是偏向保守，且利息覆蓋比率也處於健康狀態，所有跡象都顯示了企業相對謹慎的態度。克里斯多夫歐維堤指出，全球高收益債券整體市場達2.09兆美元，並持續成長中，在美國市場具深度且流動性高，而歐洲市場也快速成長，就基本面來看，也沒有重大信用惡化風險，而因為全球實質利率低，高收債相對其他資產類別具投資吸引力，市場持續看好。就利差來看，目前美國和歐洲高收益債利差分別為5.58％、4.21％（美林金融BB/B指數），雖然已較之前有地緣政治緊張情緒時來得擴張，但較歷史低點還是來得高，整體市場氛圍維持正面。

1031112基金資訊

2014年11月12日

公開

11

市場動盪多元資產是王道2014-11-12 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導近期市場大幅震盪，低波動基金（即單位風險報酬較高）的類型適合投資人，觀察投信投顧公會的主要基金分類，組合平衡型基金的單位風險報酬最高，也就是投資人每承受一單位風險，可獲得較高的報酬，投資效率較好，投資人可多留意組合平衡型或多元資產相關基金。德銀遠東DWS多元集利組合基金經理人陳韋翰表示，經理人可依據市場變化，即時調整股、債比重，基金較能跟漲抗跌，市場向下時，較股票型基金抗跌，市場氣氛轉佳時，則可以提高股票及風險性債券的比重，增加攻擊力道。惠理康和投信專戶管理部經理樓克望表示，全球經濟基本面仍有支撐，惟地緣政治衝突和伊波拉疫情等不確定因素仍存，加上正值美國貨幣政策轉折的關鍵時刻，預料資本市場的波動風險仍高，股債平衡、多重資產配置策略仍不宜偏廢。施羅德多元資產團隊經理人莊志祥表示，主要國家維持溫和復甦的態勢不變，且充裕的資金行情持續提供市場前進的動能，建議投資人布局「股優於債」，以已開發國家股市為主，適度布局於全球型與區域型且具防禦性的資產部位，以降低整體投資組合波動的風險，並能兼顧相關資產後市成長契機。聯博認為，若以DAA策略搭配長期投資，順應市場變化、動態調整投資組合並平衡波動風險，將可望讓投資組合較為平穩地增值成長。華南永昌多重資產入息平衡基金胡婷俐表示，美國正醞釀升息氣氛，加上複雜的地緣政治的不確定因素，建議投資人在投資理財時，選擇進可攻、退可守的多重資產平衡基金，搭配基金的配息機制，以達到兼具投資利得及孳息收益的雙重好處。第一金投信總經理邱華創認為，高股息股票、高收益債券、REITs等資產，是投資必備，不僅適合專業機構法人長線持有，也相當適合有退休金、子女教育金規劃。施羅德（環）環球股債收息基金基金經理人艾默里克．佛瑞斯特（Aymeric Forest）表示，面對快速且多變的金融市場，全球、多元、彈性是管理資產的重要原則。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-12/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　改革題材發酵新興股債可期待2014-11-12 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導全球經濟成長不確定因素干擾，造成資金撤出新興市場，根據國際金融協會（IIF）報告，10月流入新興國家資金約8億美元，為今年來最低月，但其中債市淨流入100億美元，連2個月增加，代表新興債市具吸引力，至於新興股市在美國企業財報及經濟數據均捎來利多、大陸政策帶動信心，尤其亞股挹注下，10月表現仍優於全球市場，新興股債後市仍可期。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博認為，強勢美元下，短期新興市場貨幣確實會被拋售，但中期來看，基本面差異將會展現效果，長期來看，多數新興國家具備良好的基本面優勢，資金將會持續流入新興市場。尤其政策走在前端國家，如墨西哥正在進行勞工、教育、石油等國內部門改革，已取代日本成為美國汽車最大進口國；馬來西亞是少數因應強勁經濟成長及通膨升溫而進行升息的國家；韓國則有豐富的資本及貿易餘額，全球的投資機會需要非常積極的態度才能發掘。富蘭克林證券投顧強調，市場在10月初反應有過度現象，下半個月股市出現強勁反彈，風險偏好也獲得改善，總計10月新興股市表現仍相對於成熟股市來得佳。觀察去年11月及6月流入新興市場的資金來到相對低點後，國際資金可望於隔月強勁回補，新興債市可望持續扮演吸金的重要角色。日盛全球新興債券基金經理人曾諮瑋表示，新興市場債券基金上周美元債淨流入1.8億美元，新興市場債今年來表現優異，JP新興市場政府債券指數，今年來績效逾8％。在美元持續走強下，更有助新興債強勢貨幣計價表現，全球經濟成長仍在正成長軌道中，溫和經濟有利維持新興債市多頭，各央行貨幣政策偏向維持寬鬆，新興債仍具投資價值。群益全新興收益債券基金經理人張俊逸分析，新興市場就區域來看，以拉丁美洲表現最佳，上漲1.35％，歐非中東及亞洲分別上漲0.53％、0.08％；就資金流向來看，根據EPFR截至10月29日當周的資料，新興市場債券基金結束過去兩周淨流出，轉為淨流入，金額達2.7億美元。法人指出，隨日本央行再擴大寬鬆、歐洲央行持續買債，全球資金動能仍相當充足，新興國家具備較高殖利率優勢，仍具有資金吸引力。 ---------------下一則---------------　日圓、歐元可放空操作2014-11-11 記者李娟萍�台北報導富蘭克林坦伯頓固定收益團隊全球債市投資長麥可•哈森泰博（Michael Hasenstab）指出，美國量化寬鬆（QE）結束後，市場焦點放在日本央行加碼QE，預期日本QE將持續一段期間，將有利於風險性資產。哈森泰博日前在集團內部法人最新電話訪問指出，在後QE時代，他將繼續放空日圓，並精選新興國家債，維持與美國公債負相關的投資策略。根據晨星統計，哈森泰博操盤富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金，因放空日圓及歐元，匯兌貢獻高達4.4%。不過，在哈森泰博的投資組合中，因部分新興市場貨幣跟放空美國公債，抵消部分匯兌貢獻，如以新台幣計價來看，這檔基金今年來報酬率是4.8%，優於20檔同類型基金平均3%的報酬率。哈森泰博分析，日本央行加碼QE，購買資產規模自50兆日圓擴增至80兆日圓，並放寬可投資的資產類型，除政府債外，也購買ETFs、REITs，並延長債券資產到期日，這些作法與美國聯準會相似。但與歐美QE不同的地方，日本QE是日本央行印鈔票，直接融資給政府來改善日本政府的財政赤字，並因應老齡化及民間企業資產的縮減；日本QE另一項功能是促進退休金改革，將資金投入到股市、國外債券及股市，可望提高退休基金的報酬，用來抵減退休者未來要面臨高通膨環境衝擊。安倍經濟學中的量化寬鬆，正在創造「再通膨」的環境，不受到老年人口的歡迎，為了要彌補通膨帶來的負面效果，利用推升資產價格，有助抵減衝擊，同時也可鞏固安倍政權。哈森泰博認為，日本QE造成的資產價格上升及退休金改革，將帶動市場信心及日本經濟，支持安倍的政權，不論就日本經濟或是政治面，都相當重要，日本QE勢將持續一段時間。以全球角度來看，QE也具有相當意義，日本印出的鈔票並不會只留在國內，退休金資產配置的調整，激勵更多國際化投資，也提供全球龐大的流動性。因此，日本QE對全球風險性資產，將帶來正面影響，也造成日圓顯著貶值，這正是哈森泰博放空日圓的原因之一，他預期日圓的跌勢尚未結束。 ---------------下一則---------------　台股可圈可點指數基金更勝大盤2014-11-12 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導台股突破短期均線糾結帶量長紅，激勵均線翻揚，技術面出現扭轉，重新站穩9,000點大關，台股各類基金表現更出色，今年來以指數股票型基金績效9.76％最佳，其次是科技基金7.44％，均打敗大盤，一般股票型基金也有4.42％，法人指出，後勢續看好指數型基金。群益台股指數基金經理人方奕翔分析，台股基本面受2015農曆年落在2月下旬遞延效應，預期今年12月下旬到明年1月，將出現大陸拉貨力道；iPhone6+熱賣超過預期，也將使非蘋陣營部分供應鏈近期訂單下修；大戶條款將於明年實施，則是另一個觀察重點。方奕翔認為，台股11月將低量盤整，12月選後因政治面雜音結束，可望展開2015年的夢行情。產業面趨勢題材，預料智能家居商機逐漸實現，帶動智能電表、智慧監控與防盜及智慧家電等相關公司；智慧型手機指紋辨識形成趨勢，電動車充電站也值得留意。日盛精選五虎基金經理人林佳興指出，外資連3周買超台股，成為近期國際資金加碼的重點，隨業績、財報公布，具業績題材的公司股價相對具有支撐力道；蘋果供應鏈10月營收續創新高，將推升第4季營收，相關供應鏈行情持續明年第1季。富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄強調，第3季GDP年增3.78％，較原主計處預估增0.16個百分點，民間消費年增3.63％也優於第2季，雖然氣爆及食安影響內需，但整體經濟表現仍穩定擴張好轉。他指出，台股後市觀察重點在量能能否提升，如果無法衝破900億元，指數上攻動力將顯不足，布局建議以外資買超的大型權值股，尤其是權值電子股和金融股為重心。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-12/clipping/A38A00_T_06_02.JPG ---------------下一則---------------　搶搭滬港順風車大陸股債多重平衡基金正夯2014-11-12 01:25工商時報記者魏喬怡�台北報導滬港通交易啟動在即，國內投信也搶發中國基金。華頓投信總經理彭斌珺指出，大陸股市逢低檔，滬港通政策宣布後，陸股成交量明顯放大，加上大陸經濟轉型及政策紅利持續釋放，陸股多頭可期。華頓投信將在11月13日搶發華頓中國多重機會平衡基金，目標設定在30億元，目前規畫以股七債三的比重來布局A股、H股、投資級大陸債券，搶搭滬港通列車。華頓中國多重機會平衡基金經理人蕭智偉表示，上證指數2014年至今反彈14％，是2009年以來最佳表現。在滬港通敞開A股大門後，大陸股市可藉此吸引外資進入，有機會改變市場較僵化的基因，並引導資金由銀行存款流向資本市場，全球資金將對陸股重新配置，再度搭上人民幣升值以及股票多頭列車。此外，A股有望於明年納入MSCI新興市場指數，未來5∼10年預期將吸引5,000億至1兆美元資金大潮。根據台、韓納入MSCI指數經驗，當年度分別有45％及10％的漲幅，因此，2015年大陸股市備受期待。蕭智偉表示，除了股市，債市的吸引力也不容小覷。根據評級機構標準普爾的6月數據，大陸企業債的規模已經超越美國成為世界第一。雖然貨幣升值、企業債務違約和監管風險不容忽視，相對較高的債券收益以及和全球債市連動性較低的特點，還是讓投資者趨之若鶩。他指出，若大陸經濟一步放緩引發人行降息的話，債券的帳面價值將會水漲船高。蕭智偉指出，新基金將以QFII額度直接投資中內地股票和債券，聚焦大陸政策紅利帶動的相關主題投資。目前大陸經濟仍然保持較高的成長速度，整體經濟運行仍屬穩定，加上政府持續釋放政策紅利，在經濟「轉型」及改革「轉機」雙重利多下，股市甜蜜點正逐漸浮現。短期在「調結構」的影響下，市場難免出現陣痛，但長期仍具爆發力，未來相對看好移動互聯、國企改革、航太軍工、高鐵裝備以及資訊安全等受惠政策紅利的五大主題投資。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-12/450/A38A00_P_03_02.JPG ---------------下一則---------------　 11月∼隔年5月投資黃金期全球股市旺2014-11-12 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導投資市場有句話說「Sell in May（賣在5月）」，但沒告訴投資人何時再進場，不過全球股市每年都有年底行情，統計MSCI世界指數每年自萬聖節後至隔年5月前，平均有6％的漲幅，10個年度中，僅2年出現下滑，還包括金融海嘯當年，而美股、大陸平均也有5.9％至12％的表現，台股更有逾8％的漲幅，顯示現在正是全年進場投資的好時點。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，根據近50年統計，歷次美股出現急跌，平均2個月後收復跌幅，之後更是逆勢上漲，這也顯示美股出現急跌現象，大多屬非理性賣壓居多，反倒是進場投資美股好時機。野村全球高股息基金經理人白芳苹表示，近週美國經濟數據好壞參半，然企業財報優異，加上共和黨贏得參議院控制權對企業有利，使得S&P500指數再創新高，隨著財報進入尾聲，盤勢以高檔震盪機率較高。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，持續認為美國股市擁有最佳的盈餘成長潛力，且面對經濟成長動能減緩、地緣政治風險升溫的大環境，美股的防禦性特質更加顯示出高度的吸引力。富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，S&P500指數頻創新高，展現多頭氣燄，展望今、明兩年企業獲利預估增幅分為7.5％及8.4％，2016年將加速至11.8％，投資人應跳脫美股絕對價位迷思，積極掌握美股進場機會。 ---------------下一則---------------　陸雙十一第一槍亞股迎消費狂潮2014-11-12 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導雙十一光棍節起跑，大陸在當天中午12點就創下275億人民幣（約新台幣1,375億元）的採購量，前20分鐘銷售額就達新台幣300億元。根據統計，儘管大陸人均所得遠落後美國，但銷售動能卻遠勝過後者，連帶也拉抬了亞洲地區的消費動能來到全球No.1。統一大龍騰中國基金經理人陳朝政表示，第4季是車市、電影、網路購物的旺季，大陸新興產業在基期低、年輕世代高消費力及政策拉動的多重效益下，往往出現井噴式成長，帶動市值擴大，看好新能源車、影視傳媒及網購相關商機。陳朝政說，80後年輕人也引領了網路購物的驚人成長，去年大陸網購金額1.8兆元人民幣已超越美國；據最新統計，大陸今年前9月網購成長32.2％，由於阿里巴巴「光棍節」推出網購狂歡促銷計畫，可望掀起較往年更熱烈的消費潮。摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，受惠大陸整體經濟成長的趨勢穩健良好，薪資水準明顯調漲，中產階級人數大幅成長，不僅拉抬中國消費者強勁的購買力，帶動也推升鄰近亞洲國家的內需消費商機暢旺。德盛亞洲總回報股票基金經理人潘宇明表示，在亞洲新消費模式下，持續看好在網購商機下帶動的大陸行動商務商機，目前相比其他亞洲國家，大陸使用行動裝置進行網購的比例已經超越了美國、印度和英國等大國。瀚亞投資全球首席策略師翁兆奇（Robert Rountree）說，根據IBES的統計，亞洲地區的銷售表現超過美國與全球，其中從2011年以來，大陸的銷售動能的成長速度甚至超過美國，顯示大陸朝內需型經濟體的調整方向不但穩健成長，相關企業的獲利動能也會持續。瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，過去3年亞洲消費類股的表現都優於出口類股，但如今美國經濟復甦，亞洲出口也跟著提振，在中、美兩地的消費需求下，新興亞洲已再度進入了投資、出口、消費三架馬車的成長模式，且MSCI新興亞洲指數也再度吸引資金回流，是今年三大新興市場唯一正報酬，建議投資人把握亞股投資機會。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-12/450/A37A00_P_01_02.JPG ---------------下一則---------------　絲路經濟將帶旺陸股2014-11-11 記者林春江�台北報導美國ISM製造業指數創2011年3月以來新高，美股及美元持續走強，美股與陸股11月來創下今年新高位置，市場法人表示，美國經濟數據亮眼，中國政策「一帶一路」效應、滬港通確定上路，都會持續激勵美、陸股表現。群益投信統計今年以來全球各主要股市表現，以11月10日收盤來看，共有5個指數創今年新高，分別是中國兩大指數上證與深圳綜合指數，加上美股三大指數包括S&P 500指數、道瓊指數、NASDAQ指數，其中美股道瓊工業與S&P500指數還創下歷史新高。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，根據Bloomberg統計S&P500企業，截至11/7已公布447家第3季財報結果，企業獲利超過75%正成長，優於預期家數也超過八成，預計美股在基本面、政治穩定以及獲利面的支撐下，可望加深投資人信心。根據歷史經驗，11月開始到年底多為美股旺季，科技及生技等新創類股由於具備獲利推升動能，短線若逢回都是中長線不錯的布局時點。華頓中國多重機會平衡基金經理人蕭智偉指出，滬港通正式確定上路，這是中國金融改革的重大成果，因為流通性改善後，將吸引國外資金進入，未來更因此有納入MSCI機會，這是中國股市長多的利基。他從券商得到的消息也發現，大陸投資氣氛從去年看好創業板的中小型股，轉向中大型股，顯示期待外資進場布局。而陸股其實還將反應另一個更重要的「中國版馬歇爾計畫」一帶一路策略：意指新絲綢之路經濟「帶」及21世紀海上絲綢之「路」。包含的投資領域主要為高鐵相關的基礎設施、區域經貿合作、擴大金融、能源、交通、文化與旅遊等領域的合作進一步達到經濟穩增長，並提升產業升級。政策將引導中國的企業將過剩產能推廣出去，且將經濟版圖擴大到中亞、東歐等，相關概念股包括基礎建設、原物料、工程機械等將受益。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/12/2/349124.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　消費旺季到中美股市續強2014-11-12 01:26中國時報蒼弘慈�台北報導美國ISM製造業指數創2011年3月以來新高，美股及美元持續走強，日本、歐洲央行的寬鬆政策等利多持續發酵，激勵全球股市，其中美股與陸股都創下今年新高，市場法人表示，隨著年底消費旺季到來，中美股市可望續強。群益投信表示，統計今年以來全球各主要股市表現，以11月10日收盤數字分析，共有5個指數創今年新高，分別是中國兩大指數上證與深圳綜合指數，加上美股三大指數包括S&P 500指數、道瓊指數、NASDAQ指數，其中，美股道瓊工業與S&P500指數還創下歷史新高，表現更是突出。中美股市呈現出強者恆強的態勢，值得投資人留意。群益新興大消費基金經理人洪玉婷表示，近期由於美、中等國消費經濟數據表現符合預期，同時美國就業市場持續改善更形成激勵，隨著1111中國光棍節，11月底美國感恩節、12月耶誕節與新年接踵而至，加上中國農曆新年，消費商機不斷，市場預估在中美兩大經濟體的消費動能帶領下，將掀起全球一波消費熱潮，中、美股市可望續強，特別是科技與消費類股表現可期。不光是中美後市展望佳，台股表現也值得關注，保德信高成長基金經理人葉獻文指出，本月底縣市長大選結果雖增加股市的不確定性，但由於企業獲利持續好轉，大跌空間也具有一定支撐，在基本面並無太大變化情況下，預料台股下檔8800點附近支撐力道不弱，回檔幅度不會太深。展望2015年，台股每股獲利仍有機會創造8到13％的年成長率，電子股仍將扮演領頭羊，建議投資人以配置產業龍頭、原物料、金融與高成長電子等類股為主要布局核心。 ---------------下一則---------------　美元壓境亞股黑馬異軍突起2014-11-12 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導美元強漲，全球匯市大「震」驚，連累股市也跟著反覆波動，但以出口為主的亞洲國家不但將因此得利，更有機會在美元強勢壓境下異軍突起，法人也因此看好亞股表現，建議投資人可布局亞股基金。摩根亞太策略股票基金經理人戴維斯（Mark Davids）表示，美國QE告終，升息時點逐漸逼近，美元強勢地位難以撼動，新興貨幣走勢趨貶之際，亞幣也難以置身事外，但表現卻相當穩健。 11月以來，美元DXY指數上漲1％，JPMorgan亞洲貨幣指數僅小跌0.28％， JPMorgan新興貨幣指數卻下跌2.6％，顯見亞洲健全的財政體質，支撐亞幣走貶空間有限。亞洲國家經濟多屬於出口導向，弱勢亞幣將有助提振出口增長，亞洲經濟成長動能增添動力，戴維斯表示，美元走升代表美國經濟持續擴張，有利於佔美國進口總額34％的亞洲經濟增長，不僅亞洲貿易餘額已有正向改善跡象，亞股表現也重拾上升趨勢。保德信中國中小基金經理人吳育霖指出，觀察今年以來全球主要股市漲跌幅可發現，成熟國家股市表現明顯落後新興市場，新興市場中又多以亞股表現較為突出，尤其印度及代表A股中小型股的中證500指數以黑馬之姿勝出，漲幅超過30％。吳育霖指出，這顯示A股因先前漲勢不如歐美，與國際股市關聯度較低，預估在漲幅滿足前，A股有機會在補漲行情推動下，突破前波高點。目前大陸製造業占GDP比重持續下滑，反觀資訊與服務業則是持續起飛的年代，在邁向新經濟渠道上，中小型股將扮演衝鋒要角圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-12/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則---------------　俄股有望倒吃甘蔗2014-11-11 記者葉家瑋�台北報導俄羅斯央行取消外匯干預措施，允許盧布匯率自由浮動，但仍保留必要的干預權利，來維護金融穩定，10日俄羅斯股匯雙市大漲回應，盧布兌美元升值逾2%，RTS美元指數也大漲3.7%，化解了先前沈重的股匯市賣壓。受到油價下跌以及烏俄緊張情勢，導致俄國出口以及投資劇減，拖累俄羅斯盧布走勢疲弱，年初以來跌幅一度近三成，上周盧布貶值幅度達8%，創下11年來最大單周跌幅。眼看俄羅斯股匯市表現持續疲弱，經濟動能下滑，驅使央行將預定明年實施的盧布自由浮動政策，提前至本月施行，也果然提振俄羅斯股市表現。摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov ）說，俄羅斯的金融市場備受烏克蘭危機的衝擊，今年以來，不但俄股大跌27%，盧布兌美元也走貶26%，雙雙在全球主要股匯市中殿底。就股市表現來看，柏瑞投信投資顧問部副總經理黃大展表示，俄羅斯股市表現明顯落後新興市場，但基本面相對並沒那麼差，近期看來俄羅斯經濟有轉佳態勢，股利率明顯提高，俄股價值面將更加突顯，股市成長動能有機會倒吃甘蔗。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻認為，俄股未來12個月預估本益比降至約四倍、股價淨值比則來到0.6倍的低水位，短線或許有反彈機會。只是俄羅斯的經濟前景和企業盈餘仍為歐美制裁結果所左右，建議此時投資人不必急著搶進殺低。若大膽的投資人想要搶進反彈機會，建議可留意能源股，並以擴大區域的方式，避免重押單一國家來搶俄股短線反彈機會。 ---------------下一則---------------　全球高收債長投報酬高波動低2014-11-12 01:25工商時報記者魏喬怡�台北報導過去20年定期定額理財方式的概念在台灣已經普及，然而多數人認為定期定額就應選擇波動大、報酬高的股票型基金且長期投資一定會賺錢，但法人指出，經長期研究發現，相較股票，債券波動度相對較低且具固定收益的特性，中長期投資債市將比股市有機會達成理財目標。柏瑞投信投資顧問部經理黃勇諴分析，投資總是要衡量風險與報酬，根據彭博資訊，自海嘯後2009年3月市場低點開始定期定額投資各類股票與主要債券指數，包括巴克萊全球高收益債券指數、摩根全球新興市場指數與花旗全球投資等級債券指數，五年來定期定額分別累積34.43％、19.34％與8.37％的指數報酬率，表現都不差。但若近五年定期定額每月投資1萬元，統計九個股票市場報酬率高低差異甚大，九個股市中，僅4個指數為正報酬，5個為負報酬；若投資世界礦業指數，則累積五年定期定額卻獲得-15.13％的報酬率。相較之下，三個主要債券市場指數的投資皆為正報酬，是不容忽視的理財新方式。柏瑞投信研究發現，過去20年若以全球股票指數與全球高收益債券指數來做分析，高收益債券表現相較於股票不僅波動度低於5％（股票為16.56％），累積投資報酬率也接近股市的兩倍達192.79％，破除投資人要挑高風險、高報酬產品的迷思。因此柏瑞投信推出新的債券基金懶人包，即使不是理財專家、不懂技術分析，不知該如何選擇基金、甚至不知何時可停利或停損出場，都可以不用再擔心，利用債券基金懶人包的投資方法，每月定期定額投資債券基金掌握分散原則，即使在瞬息萬變的波動下，長期累積仍有機會達成個人的理財目標。　柏瑞投信也再次提醒，因債券基金也有不同產品屬性，適合不同風險的投資人，應該視本身的風險承受情況，選擇適合的產品與投資標的。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-12/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則---------------　配置新興國債券穩當2014-11-11 記者李娟萍�台北報導富蘭克林坦伯頓固定收益團隊全球債市投資長麥可•哈森泰博（Michael Hasenstab）指出，美國利率長線看升，投資人應建構與美國公債負相關的配置。今年以來美國公債殖利率未如預期上揚，反而下滑，市場波動程度也拉高，但哈森泰博說：「寧願早也不要錯。」在投資組合上，他早已做好防禦工作。哈森泰博指出，將維持最低利率曝險、精選高殖利率且具基本面的新興國家債券，再搭配做多美元，放空日圓、放空歐元，避免利率上揚對債券造成的負面影響。哈森泰博認為，市場的波動，主要市場情緒不斷在願意承擔風險（Risk on）和投資情緒悲觀（Risk off）間轉換，但往往過度簡化為新興國家為單一資產類別，沒有分辨這個資產中有相當大的差異。就債市來說，長期最根本的風險在於利率最終將會走升，哈森泰博認為，投資策略應維持與美國公債負相關的配置。就目前的投資配置，哈森泰博認為，就算短期績效有些影響，但衝擊不會太顯著，因為他的投資組合，持有短天期債券殖利率比美國長天期公債殖利率高，可不必承擔太多美國利率上升的風險。 ---------------下一則---------------　基本面佳歐洲高收債具吸引力2014-11-12 01:25工商時報記者黃惠聆�台北報導歐洲宏觀數字不盡理想，買歐洲高收益債是否讓人感到不安？富達Andrei Gorodilov表示，歐洲總經數據雖不佳，但歐高收債基本面卻相當健康，且在經過今年年中價格的修正之後，現在具投資吸引力。 Andrei Gorodilov進一步解釋，因為高收益債發行者並沒有很高的槓桿比率，歐高收的債券違約率也是在歷史的低點，預期未來違約率也會持續在低檔水準，正因為目前利率空前的低，加上缺乏高息替代產品，歐洲高收益債仍具吸引力。 Andrei Gorodilov說，投資歐高收的最大風險是投資人盲目追捧歐洲高收益債，因為過去有很多人追求高收益，資金大量湧入高收益債市場，甚至到了飢不擇食的階段，然而今年年中，高收益債價格出現大幅的修正，雖對投資人而言是一警鐘，反而讓歐高收益債發展趨於健康，且現在並沒有出現投資人盲目追逐歐高收益債情況。 ---------------下一則---------------　富達：歐高收 3大優勢支撐2014-11-12 01:25工商時報記者黃惠聆�台北報導在固定收益產品中，歐洲高收益債基金今年來績效差強人意，然而面對此一情境，富達歐洲高收益基金經理人Andrei Gorodilov表示，主要是因有不少「折翼天使」被市場錯殺，然而在價格經修正之後，價格更具吸引力，且在3大優勢下，使2015年歐洲高收益債表現有機會比2014年更亮眼。 Andrei Gorodilov所說的利多包括歐洲高收益債信評等相對美高收債高、預期違約率仍低、歐洲央行（ECB）將維持一段長時間低利率、歐洲高收益債存續期間較美高收短等等。雖然今年來歐高收的投資報酬率不夠亮眼，他強調，在歐洲高收益指數前20大持債就有14檔折翼天使，如Telecom Italia、Fiat、Barclays、Credit Agricole、Lloyds、ArcelorMittal、Royal Bank of Scotland Group等歐洲知名企業，過去曾經是投資等級債，但有一段時間已不再是投資等級，由於這些公司非常希望可以重返投資等級，作風較為積極，這些公司的票息穩定與前陣子利差擴大的情況下，投資價值頗具吸引力。整體而言，預期明年歐洲高收益債仍有合理報酬率，約為中個位數，甚至有機會超過票息。 Andrei Gorodilov表示，回顧2014年歐高收走勢，上半年表現佳，但到了第3季出現修正，價格被修正的原因有很多，主要原因是投資人擔心美國升息以及歐洲經濟成長不佳。其實這樣的修正讓投資評價有所改善，也就是信評B的歐洲高收益債的價格，比BB價格便宜很多，就利差而言也擴大至500個基本點，在違約率未改變的情況下，這樣價格反而更具吸引力。如果把歐高收和其他投資工具相比的話，Andrei Gorodilov說，即可發現歐高收評價相對具吸引力。歐高收具有3大優勢： 1.存續期間較短：歐洲高收益債的存續期間平均僅3.8年，比美高收債約4.3年短。 2.利差仍有收斂空間：過去3個月歐洲高收益債利差彈升逾100個基本點，目前約在386個基本點左右，離史上最低178個基本點還有收斂空間。 3.擁有較高的信用品質：相較美國高收益債，歐洲高收益債BB級占62％，美僅45％，而在C級及以下之債券，歐高收僅7％，美高收則多達16％。在投資人持續追求收益之下，以歐洲投資標的來說，國際投資人並沒有太多選擇，歐洲高收益債仍是具有吸引力的產品。展望未來12個月，歐高收主要的獲利來源仍是票息，但波動大可能會影響到歐高收的投資收益率。但是，只要歐元區不會陷入經濟衰退，或者通貨緊縮，加上央行可以提供有效政策的話，1年的收益率應會高於票息率。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-12/450/A39A00_P_01_02.JPG http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-12/clipping/A39A00_T_01_04.JPG ---------------下一則---------------　投報率今年可達陣、明年衝鋒2014-11-12 01:25工商時報記者黃惠聆�台北報導買高收益債的投資人無非希望在低利的環境下，可以多得到一些收益率，究竟歐洲高收益債今年和明年預估報酬率約多少？富達Andrei Gorodilov表示，預期今年5％可順利達陣，2015年有機會可獲取比票息多一點的投資報酬率。以下是訪問富達基金經理人內容摘要：問:歐洲高收益債今年以及明年可以帶給投資人多少的收益率？何時介入時機會最佳？答:投資高收益債最好的投資策略，並不是選擇介入時機，而是在場的時間。需要長期持有，因為長期持有是帶給投資人報酬的最好方式，投資高收益債主要是為了賺其票息。然而，不可否認地，高收益債具有季節性以及風險性的投資工具，特別是價格波動，但如果認同歐高收益基本面是不錯的話，現今就是一個不錯的投資時機。雖然操作難度增加，但如果一切都在掌握之中的話，今年美銀美林歐高收指數有機會可達到5％的預期投資報酬率。我認為2015年，只要違約率維持低水準，應該有票息6％的報酬率，市場有各式各樣的波動，因此，總投資報酬率很有可能在票息率上下的擺動。如果對經濟和歐洲央行的貨幣政策預測正確的話，2015年歐高收總收益率應會比2014年更高，也會高於票息率。問：如果歐洲央行採取更寬鬆的貨幣政策，對歐高收有何影響？答：我認為，歐洲央行還沒有出盡招數，歐洲央行最大的問題就是通膨率太低，他們有非常強大的決心要使出各式各樣的招數手段來解決此一問題，千萬不要低估歐洲央行的作為，他們可能端出令我們難以想像的政策。換言之，我對歐洲央行抱持審慎樂觀態度，對歐高收明年的表現也深具信心。問：目前的投資策略？答：當前的投資策略偏向防禦性布局，減碼汽車、基礎工業、資本財等景氣循環債，但加碼電信、電纜等獲利能見度高債券。由於高收益債擁有不對稱風險特性，投資組合採高度分散風險，持有超過200家發債者。雖然俄烏之間軍事行動減少，危機降低，但俄烏仍持續為地緣政治風險，即使俄羅斯債券投資吸引力浮現，我仍極度謹慎，持續減碼俄羅斯。

1031111基金資訊

2014年11月11日

公開

23

歐日聯手印鈔全球股市多頭續航2014-11-11 01:31工商時報記者呂清郎�台北報導日本央行與歐洲央行擴大資產負債規模，抵銷美國聯準會結束量化寬鬆購債影響，觀察2013年日、歐央行推資產收購與降息政策後3個月與6個月，全球股市都走揚；政策實施後6個月，全球股市漲幅更達7∼10％，預估今年歐日積極的利多政策，充沛資金將向風險性資產靠攏，全球股市多頭可望續航。富蘭克林證券投顧表示，現階段穩健型投資人可將側重美歐大型績優股的全球股票型基金或美國平衡型基金納為核心資產配置首選，積極型投資人則可留意側重科技與生技產業的美國股票型基金；側重韓、印、中、港改革題材的亞洲中小型股票型基金，掌握多頭主流趨勢。根據彭博資訊調查顯示，超過6成分析師認為，歐洲央行現行刺激措施將無法達成擴大資產負債表規模1兆歐元目標，未來可能擴大收購政府主權債。富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪指出，因應美歐日貨幣政策分化、歐元與日圓相對美元弱勢趨勢成形，現階段基金布局策略以歐美大型績優股為主，合計比重逾8成，產業聚焦金融與醫療雙主流。施羅德環球股息增值基金經理人湯瑪斯．史分析，比較現在各資產類別的收益率與10年的平均值，可清楚看出美國貨幣市場長期平均約3％左右，現在幾近於零；政府公債與投資級公司債的10年期平均約在4∼5％之間，現在則約1∼2％。反觀股票表現明顯不同，美國與亞洲現在收益率皆略高於10年平均值，歐洲現在的水準較10年平均高出近1％，代表風險性資產看好度高。保德信投信市場策略組協理王華謙表示，美股期中選舉後持續盤堅的機會仍高，不確性因素釐清後，提供長線佈局機會，投資組合應配置具結構性成長契機產業或市場，全球醫療生化類股具備產業創新的能力，受益於長期人口結構老化及新興市場需求潛力，將是優先布局方向。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-11/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則---------------　台灣中小型股伺機布局2014-11-10 記者李娟萍�台北報導台股經歷近千點的修正後，10月下旬終於出現一波強勁反彈，中小型股漲幅勝過大盤，是台股基金中的彈力王。不過，由於中小型波動度較高，投信業者建議投資人最好以定期定額的方式布局。日盛小而美基金經理人趙憲成表示，前波跌破年線創新低測8,500後，因日本加碼寬鬆措施、美股強彈、外資持續買超回補，近期加權指數強彈收復年線，但市場追價謹慎，盤面波動較大。近期在操作上，須更加靈活，並應留意個股股價將隨營收、季報公布，而有明顯大幅波動。元大寶來精準中小基金經理人劉家宏表示，由於盤勢隨全球氣氛轉佳，但因為台股目前表現，相較全球股市不穩定，預料台股在震盪整理後，中小型股可望重回盤面焦點。在類股看法方面，劉家宏表示，看好半導體以及油價下滑受惠概念的航運類股，至於先前受籌碼衝擊的雲端及生技類股，可留意投資價值已浮現標的。 ---------------下一則---------------　台股指數基金猛2014-11-10 記者李娟萍�台北報導台股昨（10）日帶量長紅，強漲137.36點，帶動均線翻揚，指數站上9,000點大關，盤中最高點達9,062點，創本波反彈新高。台股是近期國際資金加碼重點股市，自10月27日以來外資連續買超台股，上周再加碼7.97億美元，為上周亞股買超之冠，台股走強，連帶也使台股指數型基金績效明顯提升。觀察台股各類型基金績效表現，今年以來各類型台股基金中，以指數股票型基金9.76%最佳，其次是科技基金7.44%，一般股票型基金也有4.42%，這三類型基金表現也打敗大盤績效。分析師認為，台股後市在外資做多下，台股指數相關基金及科技基金後市表現仍值得期待。群益台股指數基金經理人方奕翔表示，農曆年在明年2月下旬，預期12月下旬到明年1月，將出現中國的拉貨力道，而iPhone 6 新機熱賣超過預期，將使蘋果陣營供應鏈訂單上修。方奕翔預期，12月選後政治面雜音結束，可望展開2015年的作夢行情。就產業面而言，2015年的趨勢題材，包括智能家居商機逐漸實現，帶動智能電表、智慧監控與防盜及智慧家電等相關公司，而智慧型手機指紋辨識形成趨勢，電動車充電站也值得留意。中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，美股再創新猷，新興亞股齊步翻揚，三大法人昨天合計買進新台幣172.2億元，其中外資加碼158.6億元，連續第11個交易日買超，也是今年6月19日以來最大買進金額，推升台股加權指數距季線僅剩一步之遙。周俊宏指出，美國企業財報亮麗，支撐美股有「基」之彈，台灣半導體龍頭廠商營收也不遑多讓，後續成長力道可期，短線指數向上跨過季線應非難事。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/11/2/347977.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　滬港通2014.11.17日上路大中華基金夯2014-11-11 01:31工商時報金融新聞中心�台北報導引領期盼的滬港通將在17日上路，法人表示，這是資本市場制度中的重要變革，將為滬港股市注入活水，有助長期穩定投資，建議投資人可積極布局大中華股市相關基金。匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元表示，新增資金量將為滬港股市注入活水，且國際資金在香港直接開戶，即可參與A股市場的交易，估值相對較低的陸股將成為資金偏好的目標。短期來看，將帶動資金的雙向流動，有利於推動A股市場評價和投資與國際對接，優化投資人結構，促進資本市場的健康發展。增量資金的入市或許將更傾向於長期穩定投資。摩根中國基金經理人沈松表示，「滬港通」不僅是大陸首次允許國際投資人直接交易在上海上市的股票，當地投資人也得以直接投資香港上市股票，為資本開放的重要一步。長遠來看，後續更有進一步推廣至「深港通」（深圳交易所）的機會，若全面開通，大陸與香港股市將形成市值超過6兆美元的全球第二大股票市場，重要性不言可喻。愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇指出，外資投資人早已準備好在未來3個月至1年內陸續進入A股市場，為陸股增添活水。富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智表示，「滬港通」除了促進陸港雙方的資本市場更加活絡，也有利人民幣國際化與資本項目自由化。在滬港通啟動後，有利A股納入MSCI新興市場指數，由於許多A股擁有穩定且在全球標準裡偏高的股利率，可望吸引龐大的資金流入。保德信中國中小基金經理人吳育霖指出，滬港通啟動後，從籌碼面來看，上海A股的受惠程度更勝港股，但若從整體投資氣氛觀察，陸股及港股均會受到激勵，而香港及內陸兩地的券商，將直接因為港滬兩地交投而增加手續費收入，成為直接受益者。野村中國機會基金經理人朱繼元表示，人民銀行公布9月及10月使用MLF（中期借貸便利）的新型工具向銀行注入流動性，表示將持續以定向寬鬆的方式穩定經濟增長，加上雙十一光棍節將至，預期本周網科股將成為市場重心；在盤勢上，預期在總經數據未明顯改善前仍以個股表現為主。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-11/clipping/A37A00_T_01_02.JPG http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-11/clipping/A37A00_T_01_03.JPG ---------------下一則---------------　美股基金連四周吸金王2014-11-10 記者王奐敏╱台北報導全球央行貨幣政策正式分化，美國終結量化寬鬆（QE）證明經濟復甦，國際資金上周淨入美股基金155億美元，大力按讚，並且是連續三周單周吸金逾百億美元，也連續第四周搶下股票吸金冠軍。摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，美國聯準會如期結束QE，日本央行擴大寬鬆，歐洲央行傾向寬鬆，宣告全球主要央行利率政策走向分化，國際資金向美元資產靠攏，從國際資金連續四周大舉前進美股基金可見一斑。賽門說明，美國QE暫告終結，突顯經濟強勢復甦，推升美元DXY指數向上攀升，11月以來上漲0.8%，對照日圓短期貶勢加劇、歐元同步疲軟，美元資產吸引力不言可喻，預料此一趨勢將延續至明年中美國正式調升利率為止。美國經濟數據改善鮮明，不但ISM製造業採購經理人指數連續23個月維持在50以上擴張水準，失業率也來到金融海嘯後的低點5.8%，不僅如此，企業獲利也重拾成長動能。賽門表示，截至10月31日，S&P 500指數成分股超過七成已公布第3季財報，76%優於市場預期，且過去三周企業獲利預估趨勢明顯上調，預估第3季企業每股盈餘可望創下歷史新高。賽門分析，由於低稅率、低債務負擔及生產效率提高等因素，推升美國企業的利潤率處在歷史高檔，眼見美股牛市進入第六年，來自基本面的企業獲利回升將是支持美股後市上漲動力。復華美國新星基金經理人呂丹嵐表示，美國消費者信心等經濟數據良好，企業獲利本季超過預期的比例比過往高，又有日本央行大幅寬鬆貨幣所帶動的資金行情，預估美股表現仍相對較出色，並持續吸引資金流入。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/11/2/347982.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　美股基金連4周吸金稱冠2014-11-11 01:31工商時報記者陳欣文�台北報導全球央行貨幣政策分化，美國終結QE強化經濟成長預期，國際資金大力回流按讚，美股基金上周淨流入155億美元，已連續三周單周吸金逾百億美元，亦連續第四周搶下股票吸金之冠。反觀歐日央行持續加碼寬鬆，歐元及日圓兌美元走勢趨軟，降低了資金吸金力，都呈現淨流出。摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，美國QE暫告終結，凸顯經濟強勢復甦，推升美元DXY指數向上攀升，11月以來上漲0.8％，對照日圓短期貶勢加劇、歐元同步疲軟，美元資產吸引力不言可喻。賽門分析，第3季企業盈餘成長主要是由利潤成長及營收成長所帶動，由於低稅率、低債務負擔及生產效率提高等因素，推升美國企業的利潤率處於歷史高檔，眼見利潤率進一步壓縮的空間有限，未來盈餘成長需藉由營收成長來拉動。他指出，眼見美股牛市進入第六年，股市上漲動能不能再期望估值擴張，來自基本面的企業獲利回升將是支持美股後市上漲的動力。富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪表示，無論是ISM製造業指數及就業數據均突顯美國景氣復甦趨勢穩健，期中選舉結束也有助消除政治不確定性，對於美股走勢偏向正面。統計1928年以來美國總共舉行21次期中選舉，在選舉年的選舉結束後90天史坦普500指數上漲機率達86％，中位數漲幅達6.7％，不論就上漲的機率或者是上漲的幅度而言，都優於其他非選舉年。歐股方面，德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，歐洲因為經濟不確定性造成資金小幅流出，歐洲央行（ECB）總裁德拉吉先前已表示將持續兩年實行資產購買計畫，將資產負債表擴大至1兆歐元，最快可能在12月增加刺激力道。由於歐洲經濟尚未明朗，投資不宜躁進，未來經濟復甦的情形以及歐元區各國政府對於政策是否能夠達成共識，都是歐股接下來走勢的關鍵觀察指標。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-11/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　亞股利多吸金猛2014-11-11 01:31工商時報記者魏喬怡�台北報導近期亞股利多頻傳，中韓簽訂自由貿易協定，促進區域經濟整合、滬港通上路，帶動亞股整體買氣，其中（不含日本）台股最為吸金，連兩周吸金居冠，資金淨流入達7.98億美元，印度淨流入達4.08億美元居次，已是連續3周吸金。德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，中韓完成自由貿易協定（FTA）對台股是否造成衝擊，要持續觀察外銷大陸為主的傳產工業產業，但整體來說，若歐洲央行進一步寬鬆，擺脫經濟疲弱不振的陰霾，降低市場最大的不確定性因素之一，台股也可望減少震盪，並出現打底向上行情。先機亞太股票基金富盛產品經理劉振璋則表示，日前沉寂已久的中韓自由貿易協定，藉由此次於北京舉行的APEC會議又再度受到市場關注，大陸整合區域經濟的決心與美國推動區域合作的TPP不謀而合。劉振璋指出，APEC期間通常隨著會議決議而對舉辦國及亞太股市有正面激勵效應，現階段亞太經濟正邁向最美的時光，2014年在大中華區域經濟處於結構轉型的影響下，亞太市場經濟成長從2013年的6.1％小幅降至約6％，潛在變數來自於外部需求的強弱、以及各國政策改革的步伐。至於2015年，在全球景氣回暖的有利環境支持下，亞太不含日本的整體經濟成長可望走出景氣循環谷底，恢復到6.3％水準，其後逐步進入復甦階段。保德信中國中小基金經理人吳育霖指出，中韓簽訂FTA，許多外銷到大陸的韓國中小企業將受惠，對兩地經貿往來有加速效果。事實上，今年亞洲市場基本面佳，又富含改革題材，包含大陸新的刺激政策出台及印度選後行情，均是帶動新興亞股上揚的主要因素。他指出，預料全球低利率環境仍將延續至2015年的方向不變，加上新興市場經濟成長呈逐季墊高趨勢、大陸經濟穩增長的表現可望持續有利新興資產，將為區域股市帶來支撐。此外，與美、歐、日乃至其他主要股市相比，A股本益比仍明顯偏低，同時A股當前估值低於歷史平均，低估值市場將使政策、資金利多更易發酵，值得留意，其中具爆發力的中小型股，漲幅相對更勝藍籌大盤，是長線值得布局的方向。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-11/clipping/A37A00_T_02_02.JPG ---------------下一則---------------　五大類股年終活跳跳2014-11-10 記者李娟萍�台北報導步入年底消費旺季，美股行情欲小不易，統計過去四年12月進場，S&P 500指數平均後三月漲幅達8%，其中，金融、能源、工業、資訊科技和原物料五大產業，漲幅表現超過大盤。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻認為，美國經濟數據好轉，企業財報數字多優於預期，加上年底消費動能增溫，預期工業、資訊科技和金融股，將有表現機會。許豑勻分析，金融股因美國內需活絡、消費放款提升可望有表現，且明年升息，利差改善，將提高金融機構獲利；從企業獲利來看，今年上半年金融類股獲利占大盤比重最高，表現不俗。工業股因景氣連動性高，可受惠美國景氣回升、企業支出增加。第4季有感恩節和耶誕節，向來是科技產品消費旺季，獲利突出，加上財務體質強健，增加未來併購與股利潛力。就年底消費旺季銷售預測部分，據美國零售銷售協會（NRF）預估，今年11、12月的傳統購物旺季，銷售年將成長4.1%至6,169億美元，大幅高於去年同期的3.1%，創下2011年以來最大增幅。多家市調機構看好美國第4季年終銷售表現，受惠就業市場復甦及國際油價回跌，將有利民眾消費力道的提升。群益新興大消費基金經理人洪玉婷表示，統計過往2002年到2013 年美國年終銷售期間，若市場樂觀預估美國年終銷售，則股價多提前至11月反映漲勢，反之則提前至11月反映跌勢；如果年終銷售公布實際值大於NRF原預估值的兩個百分點，則美股漲勢將延續至12月。洪玉婷認為，美股在9月下旬至10月上旬，經歷一波達10%的修正，VIX恐慌指數一度攀升至26，現已回落至15附近，美國聯準會（Fed）量化寬鬆（QE3）在10月縮減完畢，但貨幣政策僅由「寬鬆」轉向「中立」，距離啟動升息循環至少還有半年。 ---------------下一則---------------　年終銷售旺季到美景氣循環類股讚2014-11-11 01:31工商時報記者呂清郎�台北報導美國零售業進入年底銷售旺季，折扣戰開打及遞延消費，將有利美國第4季消費穩定成長，根據統計，美國年終銷售期間，S&P500指數10大類股表現佳，漲幅介在0∼3％，其中以景氣循環類股的原物料與能源、防禦型類股中的工業及電信通訊表現最佳。群益投信指出，根據美國零售銷售協會（NRF）預估，今年11、12月傳統購物旺季，銷售年成長4.1％至6,169億美元，大幅高於去年同期的3.1％，創2011年以來最大增幅，目前多家市調機構普遍看多美國第4季年終銷售表現，受惠就業市場復甦及國際油價回跌，將有利民眾消費復甦力道得以延續。群益新興大消費基金經理人洪玉婷表示，統計2002∼2013年美國年終銷售期間，若市場樂觀預估美國年終銷售，股價多提前至11月反應漲勢；若年終銷售公布實際值大於NRF原預估值的2個百分點，美股漲勢將延續至12月。她指出，年終銷售期間S&P500指數10大類股表現多走揚，其中以景氣連動大的原物料、能源、工業類股尤其突出。日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，歐洲央行將擴大刺激規模，美國首領失業救濟人數下降，及期中選舉民主黨人大勝，市場預期將推行有利商業政策，進而刺激大盤走強。　她表示，美股4大指數創新高，短線震盪難免，雖然油價持續走弱影響相關類股，但預期有利年底銷售狀況，波段在旺季行情支撐下仍維持高檔震盪。 ---------------下一則---------------　路跑哲學看投資日本REITs再綻光芒2014-11-11 01:31工商時報記者陳欣文�台北報導近幾年各式各樣的大小型路跑活動延燒全台，投信法人以路跑哲學來看日本REITs市場指出，愈長的路跑賽，愈需要在平日不間斷練習與體能維持，且無論參與者表現如何，路跑主辦單位的規畫，包括路線擬定、補給站的設立，才是決定口碑、壯大下一屆活動的關鍵因素。投資市場亦然，透過日本政府沿路發送的馬拉松政策大補丸，日本REITs行情將可望受惠不動產行情向上攀升，重返榮耀可期。元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，日本不動產市場在失落20年之後，終於在安倍經濟學持續且不斷補給下元氣大振；目前便宜的日圓加上經濟復甦展望，帶動日本商用及住宅不動產的成長，大舉吸引海外投資人目光。最新資料顯示，今年截至9月底，東京都轄下18個區不動產成交量成長84％，東京都心5區則成長24％，而東京辦公大樓10月份空置率進一步更下滑至5.％，創下自2009年3月以來新低。此外，包括NISA計畫、日本央行資產購買，合計年度將有接近7,500億日圓的資金投入，使得J-REITs成為直接受惠者，再加上被稱為安倍第四支箭的東京奧運，讓日本政府名正言順擴大建設，料將持續提供動能為日本不動產市場延續多頭行情。吳宗穎表示，未來仍持續看好日本在擺脫經濟通縮、重回復甦軌道，且就業市場持續改善，透過政府沿路發送的馬拉松政策大補丸，日本不動產市場將攜手J-REITs重返榮耀，而這塊區域也將是投資人不可或缺的REITs投資版圖。 ---------------下一則---------------　多重資產基金升息避震器2014-11-10 記者張瀞文�台北報導美國明年將升息，全球金融市場波動增加，基金業者指出，投資應以避免虧損為首要原則，以合理價格持有優良個股，納入現金及黃金作為避險，同時減少升息時受衝擊大的公用事業股。長鷹投資管理資深董事總經理哈克尼（Robert H. Hackney）昨（10）日指出，全球經濟復甦態勢不一，以多元資產投資策略，才能發掘投資價值，創造長期穩定的績效。哈克尼以「傳統」的美國科技股為例，像是微軟、英特爾及思科，財務槓桿低，手上現金多，而且幾乎是獨占的地位，因此有能力提高售價。長鷹與東方匯理資產管理合作，成立東方匯理長鷹多重資產基金，就是採取價值策略的投資方式。這檔基金已成立18年，平均年化報酬率在10%以上，基金規模超過75億美元，最近引進台灣。哈克尼解釋，東方匯理長鷹多重資產基金找尋被忽略及未受追捧的公司，特別是股價折價30%至50%的公司。在股票投資機會減少時，將資金留在現金及短期政府公債，同時加入黃金相關證券作為保險，以保障資本，以抵禦極端或不可預知的市場事件。 ---------------下一則---------------　投資級企業債吸金21周2014-11-10 記者李娟萍�台北報導三大信用債基金上周全面吸金。高收益債上周淨流入24億美元，創下去年10月以來單周吸金最高紀錄，今年資金動能轉買，累計淨流入金額達8.4億美元。投資級企業債吸金續航力不墜，連續淨流入周數推進至第21周，全年累計吸金達715億美元，已超越過去二年的全年淨流入金額。新興債買氣也回升，連續第二周吸金7.4億美元，是近14周最大淨流入。摩根資產管理固定收益暨貨幣團隊投資長米歇爾 (Bob Michelle)認為，全球央行貨幣政策走向分化，美國趨於緊縮，歐日持續寬鬆，全球三大主要央行不同調，債券投資應掌握收益，具備利差優勢與合理評價水準的高收益債最被看好。米歇爾說，今年來高收益債資金動能反覆，但美國經濟復甦趨勢確立，近期高收益債隨美股走升而強勢吸金，已連三周獲資金青睞。米歇爾指出，美國經濟情勢好轉，帶動企業獲利預估上調，高收益債違約風險降低，平均違約率僅1.9%，低於長期平均3.8%，高收益債相對美國國庫券利差水準達507個基本點，距離長期平均的547個基本點，尚有利差收歛空間可期。保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢指，高收益債在低利時期，表現通常較佳，但升息前後市場震盪，新興企業債可望有表現。就風險利差來說，新興市場企業債比新興美元主權債具投資價值，因新興企業債的存續期間低於新興美元主權債，且企業債平均債信評等也比新興美元主權債高一個等級。德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪認為，美國期中選舉，共和黨取得參議院多數席次，美國指標十年期公債殖利率過去一周上升8點至2.39%。另一方面，歐洲央行（ECB）可能進一步擴大寬鬆，壓抑歐元與歐債殖利率表現，美、歐公債殖利率再度擴張。許家豪表示，美、歐貨幣政策走向分歧，美國企業搶發歐元債，蘋果公司日前即宣布將首度發行28億歐元債券，今年美國公司發行歐元債券規模達535億歐元，創下2007年1,110億歐元後最高水準。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/11/2/347978.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　 QE退場美元得道高收債跟著飛上天2014-11-11 01:31工商時報記者陳欣文�台北報導美國聯準會如期結束QE，受惠美元強勢走升加持，美元債券資金魅力大增，高收益債隨美股起舞，上周淨流入24億美元，創下去年10月以來單周吸金之最，扭轉今年全年資金動能由賣轉買；投資級企業債吸金續航力不墜，全年累計吸金達715億美元，已超越過去二年的全年淨流入金額，新興債買氣跟著回升，來到近14周最大淨流入。摩根資產管理固定收益暨貨幣團隊投資長米歇爾（Bob Michelle）強調，全球央行貨幣政策正式走向分化，美國趨於緊縮，歐日持續寬鬆，眼見全球三大主要央行不同調，債券投資首重掌握收益，最看好具備利差優勢與合理評價水準的高收益債。米歇爾說明，今年來高收益債資金動能反覆不定，但美國經濟復甦趨勢確立，近期高收益債隨美股走升而強勢吸金，隨美國經濟情勢好轉，帶動企業獲利預估趨勢明顯上調，進一步降低高收益債違約風險，目前平均違約率僅1.9％，低於長期平均3.8％，再者，目前高收益債相對美國國庫券之利差水準達507個基本點，距離長期平均547個基本點，尚有利差收歛空間可期。富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，先前高收益債市的資金調節過度反應景氣趨緩風險，隨著數據透露美國復甦力道強韌，高收益債在急跌後價格更具吸引力，吸引資金強力回補。目前高收益債除了利差空間吸引人，美國正向的經濟基本面，違約率可望維持在2％以下水準，搭配年底的旺季效應，反彈力道可望延續，其中相對看好能源公司債的投資機會。摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，新興債也具有同樣的投資優勢，不但平均收益率達5％之上，提供高於公債的收益水準，在利差收斂及體質持續改善等利多加持下，可望持續成為資金追捧標的。保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢指出，美國結束QE，聯準會明年啟動升息都在市場普遍預期下，強勢美元趨勢看來也將持續，不過預料新興市場債展望仍佳。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-11/clipping/A38A00_T_04_02.JPG

1031108-1110基金資訊

2014年11月10日

公開

44

MSCI權重連5降台股挺住小型股增6檔刪45檔成分股群創群聯升幅最大2014年11月08日【高佳菁、劉煥彥╱台北報導】幅度不大 MSCI明晟昨公布最新季度審核結果，台股在MSCI全球新興市場指數、MSCI亞洲除日本指數權重雙遭調降，且在MSCI全球新興市場指數權重已連5季遭調降，另在全球小型股指數成分股台股新增6檔，刪除45檔，法人表示，此次權重調整幅度不大，對台股影響有限，昨台股小漲21點，收8912點，但周線跌62點。台灣在MSCI全球新興市場指數權重由12.06%調降至11.96%、亞洲除日本指數權重由15.37%下調至15.27%、全球市場指數則維持1.32%不變，最新權重將在本月25日收盤後生效。至於MSCI台灣指數成分股方面，本次並無成分股增刪，指數成分股仍為101檔，其中20檔成分股調整流通在外股數，無成分股調整公眾流通量係數。權重增加最多的成分股為群創（3481）及群聯（8299），都為0.01%；緯創（3231）及宏碁（2353）則減少0.01%最多。緯創宏碁權重減最多元大寶來摩臺基金經理人陳思蓓表示，此次MSCI台股調整幅度不大，不致大幅影響後續走勢，資金因此流出有限。本波自8600點起漲以來，外資對台股一路買超，昨再買超17.93億元，周買超逾206億元，累計今年買超逾3200億元，對台股仍偏多操作，在國際股市創高及選舉支撐，有機會維持緩漲抗跌，但要突破上檔反壓則需補量，權值股及選舉題材的金融股為上攻指標。這次在MSCI全球小型股指數，台股成份股新增南茂（8150）、樺漢（6414）等6檔，波若威（3163）、智易（3596）、華冠（8101）等45檔被剔除。摩根投信執行董事葉鴻儒表示，台股權重連5季遭調降，市場心理不免受影響，但大盤走勢仍取決基本面及國際氣氛。若從歷史資料看，MSCI權重升降並未與台股正向連動，例如去年8月台股權重獲雙升，當天大盤卻走跌，今年5月季調後，不論是當天、隔天或後1周，指數全都收紅。他認為，在旺季題材發酵下，大盤有機會再攻9000點。旺季加持台股再攻9000 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄指出，這次MSCI全球小型股指數新增6檔個股，有利短線表現，但台股與國際股市脫鉤，本土法人也在選前退場觀望，現階段不確定因素較多，預估9000點之上台股賣壓較重，建議年底前保守看待中小股。萬寶投顧總經理蔡明彰指出，在道瓊指數再創新高，股王大立光（3008）、股后漢微科（3658）及聯發科（2454）等高價股強勢反彈，台股昨反彈回到8900點。但因反彈無量，且下周財報全都揭露，加上選前前3周，因為選情不明朗，市場觀望氣氛濃下，若量能無法放大到900億元，指數將維持震盪整理。 ---------------下一則---------------　中韓泰獲雙升亞股3贏家2014年11月08日【劉煥彥╱台北報導】 MSCI明晟公布最新調整，摩根投信統計，3大新興市場在MSCI新興市場指數權重變化，歐非中東再獲調升至18.37%，是連續第6季調升，並排擠新興亞洲及拉丁美洲權重，後兩者各調降0.18及0.23個百分點。若進一步觀察亞洲各國權重變化，中國、南韓、泰國在MSCI新興市場及新興亞洲指數獲雙升，其中以泰國升幅最大，獲調升0.09及0.16個百分點。摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）說明，新興亞洲2大權值國中國及印度，這次在MSCI半年度調整中一升一降，主因是中國滬港通政策紅利發酵，吸引國際資金提前搶進陸股，並進一步提升A股納入MSCI指數的市場預期。雖然滬港通未如期上路，但他強調，滬港通只是延期而非停辦，而且中國改革腳步持續深化，有助提振經濟發展及股市表現。泰國升幅最大此外，泰國是本次雙升幅度最大的亞洲國家，羅傑瑞分析，由於阻礙泰國經濟發展的利空逐漸消弭，泰股開始反彈，且軍政府取得政權後積極改革，重啟外資投資審查，提振市場氣氛。保德信中國中小基金經理人吳育霖則表示，今年亞洲市場基本面佳，又有改革題材，吸金動能最強，且中國擴大寬鬆與鬆綁房屋貸款、加速審核部分基礎建設，帶動新興亞股上揚。他表示，過去2年中國經濟成長放緩，股市卻明顯打底，其中具爆發力的中小股，漲幅更勝藍籌股，長線值得布局。吳育霖認為，中國經濟正經歷調結構階段，以消費成長取代過度投資，由提高內需取代過度依賴出口，因此經濟成長放緩是必經陣痛，投資人應跳脫成長率至上的迷思，著重政策面的受益產業。 ---------------下一則---------------　搶日圓不如買美元2014-11-08 01:56中國時報吳泓勳、黃琮淵�台北報導日圓匯價直直落，買日圓成為全民運動。外匯專家分析，若新台幣加入競貶戰局，拿新台幣換日圓占不了什麼便宜，「不要再被便宜的日圓沖昏頭」，反倒應趁著新台幣貶值時買進美元，以備不時之需。民眾搶日圓，但匯銀主管建議「適度就好」，一來若日本央行寬鬆方向不變，日圓現在絕非低點，沒必要大量買進，出國夠用就好；二來若新台幣加入日韓競貶戰局，代表只有美元值錢，不如逢低買美元。匯銀主管表示，日圓利率太低，存銀行也沒利息可賺，還不如拿著便宜的美元去換日圓，才是王道。日圓貶破7年新低，台銀日圓現鈔賣出價昨日盤中一度掛出0.267元新低價，為應付人潮紛至，光是台銀總行，昨日就補上1.6億日圓現鈔供民眾兌換，估計市場單周兌換量達500億日圓。 ---------------下一則---------------　台股基金績效蓄勢待發2014-11-10 01:40工商時報記者呂清郎�台北報導美元續強，美股指數續創新高，外資對台股更已連10日買超，與前波的連續17日賣超截然不同，顯示台股修正後已進入合理價值，指數於年線與半年線間震盪激烈，短期應無大跌風險，市場靜待信心恢復續上攻，連帶影響台股基金績效表現，也將在回檔後蓄勢待發。日盛高科技基金經理人施生元表示，台股產業績效10月、11月營運續高族群為蘋果供應鏈，電子產業接下來主軸在升級，主要在4K2K及大陸4G手機。4K2K今年以來經過廠商合理化價格調整，明年供應鏈可見到不錯的成長數字；大陸4G積極布建，明年4G手機平價化會持續推行，將可見到大規模3G轉4G的商機。施生元提醒，近期日圓重貶下，建議避開受害族群的工具機、高階被動元件等，可續留意受惠族群的原料、生產設備購自日本族群。富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄指出，氣爆及食安問題對內需市場影響不明下，整體經濟表現仍穩定擴張好轉，但九合一選舉前，資金恐偏謹慎，9,000點之上賣壓較重，待明年第1季上攻機會大。富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸認為，隨著全球4G基礎設施布建完善，巨量資料分析將帶動雲端運算與儲存需求，在雲端儲存容量擴大且快速普及下，雲端相關類股未來仍具有成長潛力。至於手機類股，由於股價大多已反映今年獲利成長，建議逢高適度減碼，轉而佈局部分原料下跌受惠股，如面板材料、矽晶圓等。保德信高成長基金經理人葉獻文強調，台股面對11月大選在即，市場觀望氣氛濃厚，加上國際局勢仍有伊波拉病毒、QE退場資金回流美國，長假前夕外資減碼等不確定因素，台股中期可能偏向區間整理型態；現階段投資策略建議高出低進方式為佳，並以布局價值型個股及高殖利率股為優。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-10/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則---------------　投信QFII追加再獲准陸股基金投資熱又起2014-11-10 01:40工商時報記者魏喬怡、陳欣文�台北報導國內投信公司申請追加大陸QFII額度近期有加溫趨勢，日前國泰、匯豐投信獲准新的QFII額度，使國泰投信累計批准額度和富邦投信並列第一，投信業者計畫盡快運用QFII額度投資Ａ股，預計也將加速陸股基金的投資熱潮。根據統計，今年總計有9家投信業者獲准大陸新的或追加QFII額度，在看好大陸微刺激政策陸續出台、GDP可維持在7.5％的水準，加上QFII、RQFII、滬港通等政策落實，一波波資金潮將湧起，國際資金正蠢蠢欲動、可望推升陸股向上走勢，國內基金業者搶用QFII額度來佈局大中華股票基金。例如包括已經募集完成以及將募集的統一大龍騰中國基金和華頓中國多重機會平衡基金，就都將以QFII額度直接投資中內地股票或債券，聚焦政策紅利所帶動之相關主題投資。國內投信近年來掀起的陸股基金熱潮頗獲投資人認同，統計自去年大陸開放QFII額度以來，國內投信公司募集直接投資A股的主動式股票基金共8檔，募集成績都不錯，報請成立金額至少25億元以上，但募集成績最好的是日前剛完成募集的「統一大龍騰中國基金」，募集超過47億元。近期大陸再度批准業者追加的QFII額度，法人指出，預期將推升陸股基金的投資熱潮至近年高峰。投信業者表示，基金市場資金近年來明顯青睞大中華股市，且偏好陸股，因為在陸股基金募集檔數以及募集金額不斷成長之際，相對台股基金規模卻不斷縮水。2012年9月底台股基金規模2,941億元，截至今年9月底止僅2,335億元，是近三年多來的新低，可見股票型基金資金的挪移和變化。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-10/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則---------------　全球市場觀測站�美股拉風歐日失血2014-11-09 記者張瀞文�台北報導美元資產搶手，美國股市創歷史新高，最近一周美國股票基金氣勢如虹，占所有淨流入股票基金金額的85%以上，美國高收益債券基金同樣大量吸金。新興組合基金研究（EPFR）統計，到5日為止的一周，各類股票型基金共吸金174億美元，債券型基金吸金90.3億美元，貨幣市場基金吸金177億美元。美國基金吸金，以美股為主的成熟市場基金及全球股票型基金同樣受惠。不過，歐洲、日本及加拿大基金卻是淨流出，且失血金額都超過4億美元。美國基金吸金創59周新高，但主要流向大型指數股票型基金（ETF）。而且散戶投資人站在賣方，主動管理型基金淨流出金額超過30億美元。美元走強，產業型基金中以原物料基金最悲情，最近一周遭淨贖回14億美元，其中黃金基金失血約3億美元，能源與農業基金都是淨流出。整體來說，美國股票基金經理人最近加碼金融、生技醫療及科技股，但減碼非核心消費、能源及現金部位。在新興市場方面，受惠於油價下跌的印度最受矚目，印度基金吸金創今年以來次高。在全球新興市場基金及新興亞洲基金中，印度的比重都創歷史新高，中國大陸則下滑。俄羅斯不受經理人歡迎，卻受散戶青睞。在全球新興市場基金及新興歐洲基金中，俄羅斯比重已經分別降到九年及五年新低。不過，在過去七周中，俄羅斯基金有六周吸金。債券型基金中，美高收債吸金創一年來新高，歐高收債呈淨流出，新興市場債則創7月底以來最大淨流入金額。美股持續創新高，上周道瓊30種工業股價指數上漲1.05%，S&P 500指數上漲0.7%，那斯達克（Nasdaq）指數漲0.04%。日股前一周受惠量化寬鬆擴大而周線大漲7.3%，上周續漲，全周上揚2.8%。 ---------------下一則---------------　後QE時代法人看好日、美、亞股2014-11-10 01:40工商時報記者黃惠聆�台北報導不少法人認同安倍措施可提振日本經濟，日圓貶值也有利於日本外銷產業，會對日股後市有正面效益，但也有法人認為，在QE退場之後，除了日股之外，美股和亞股也是不錯的投資標的。先鋒投顧研究團隊認為，除了日股，目前相對看好美股，印度也算是優質標的；瀚亞投資也看好美國以及亞洲的大型股，在亞洲部分尤其特別看好印度股市；富蘭克林投資也同樣看好美股與亞洲。即使史坦普500指數已漲了一大波，法人仍齊聲喊好，富達資產配置總監Trevor Greetham表示，儘管其他經濟體出現經濟成長趨緩疑慮，美國10月ISM製造業指數仍超出市場預期呈現揚升，來到59，可望對應到經濟成長年增率4％的水準，高於目前的3.5％。其中新增訂單來到10年來高點，出口訂單呈現回落，預期在美國經濟持續增溫，與全球成長趨緩的景氣脫鉤下，更加支持富達對於看多股票市場，特別是美股市場以及看多美元的看法。富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，續看好美股最大的原因是企業獲利，第3季企業獲利優於預期比重近8成，且近3個月的財測比率也創下2011年來最高，讓史坦普500指數的預估本益比仍僅有16.8倍，只是和歷史平均差不多而已，而且未來2年企業獲利增幅還可以比今年預估增幅7.5％還高，預估明、後年增幅分別為8.4％、11.8％，讓美股有續漲的潛力。至於亞股，法人尤其看好印度股市，因為印度的改革成功被視為一典範，也是讓印度股市可以一漲再漲的重要原因。先鋒投資表示，印度總理莫迪上任之後實現改革承諾，宣佈解除柴油價格管制與提高天然氣價格，不但讓市場力量能發揮更大作用，也讓印度政府可省下大筆的柴油補貼成本，財政結構將更強健。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-10/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則---------------　日圓年底前恐再貶4% 台韓將成輸家2014年11月08日【陳智偉╱綜合外電報導】日本央行（日銀）上周五（10月31日）擴大寬鬆貨幣，帶動日圓至今重貶近6%，分析師預估日銀此次寬鬆貨幣促貶日圓幅度約14%，與前次效果相當，而渣打預估今年底前還有約4%貶值空間。日圓昨走勢震盪，一度續貶0.2%至115.46，距離周四盤中的7年新低115.52不遠，本周貶值幅度將近3%，渣打銀行昨預估，年底就會下探120日圓兌1美元。促貶效果與去年相當日銀總裁黑田東彥去年3月上台以來，2度大規模寬鬆貨幣，去年4月4日宣布執行QQE（質化與量化寬鬆）政策後，日圓最低在去年底貶至105.31日圓兌1美元，較寬鬆前的93.04貶值13%，之後陷入盤整格局。近月隨著美國超寬鬆貨幣政策退場及日銀寬鬆預期再起，日圓再現一波貶勢，突破前波低點，而自上周五日銀宣布擴大QQE以來，累計貶值約5.7%。野村預估，明年底將下探125，意味將由擴大QQE前的109.21貶值約14%，促貶效果與去年啟動QQE相當。印度、印尼局面有利彭博分析指出，日銀擴大寬鬆促貶日圓，出口商品重疊度高的南韓、台灣首當其衝，將成為輸家，尤其南韓經濟所受打擊將更甚以往，2國都需要靠央行出手干預匯市，惟對致力經濟改革的印度、印尼來說，形成有利局面，若放手讓印度盧比與印尼盾升值，有助其吸引外資及產業現代化，減輕2國領袖吸引投資壓力。南韓誓言捍衛匯率穩定，與日圓競貶，但韓元本周兌日圓升值0.02%來到9.4915韓元兌1日圓，仍然貶輸日圓；惟韓元兌美元連7日走貶，昨在首爾匯市收盤續創1年新低1093.43韓元兌1美元，貶值0.9%，本周兌美元貶幅達2.3%。 ---------------下一則---------------　日股基金小心賺績效賠匯價首選強勢美元計價規避波動風險2014年11月09日【高佳菁、劉煥彥╱台北報導】日本央行擴大寬鬆，激勵日股大漲，連動近1周日股基金績效隨之走升1.9%，但漲勢卻不敵日圓急貶，讓投資人「賺了股市、賠了匯市」，資產管理業者表示，投資人在逐利的同時，須留心連帶的匯損風險，若看好日股長線走勢，且要規避匯率波動風險，建議以強勢美元計價的日股基金為佳。摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一指出，日本央行意外擴大量化寬鬆，加上日本退休基金可望進場加碼，推升日股再上一層，日經225指數近1周漲7.2%，直逼17000點大關，來到近7年來波段新高。今年來績效仍小賠但在日本央行加碼量化寬鬆、大量印鈔，帶動日圓兌美元走貶，11月以來貶值2.5%，跌破115大關，由於日圓走貶有利出口產業獲利回升，市場樂觀預期企業獲利上修，有利日股續彈。隨著日股反彈，近1周日股基金績效走升1.9%，但漲幅卻不敵日圓貶值。摩根證券副總謝瑞妍指出，11月以來，日經225指數上漲2.3%，日圓兌台幣貶值2.1%，雖然小賺，但若加上手續費，投資日股基金差不多打平。若將時間拉長到今年以來，日股只上漲3.08%，但日圓兌台幣貶值6.23%，如以台幣計算日股報酬率為下跌3.15%，若以38檔日股基金來看，今年以來績效亦損失2.27%。有鑑於日圓貶值趨勢可能持續至明年，投資人可能「賺了股市、賠了匯市」，謝瑞妍建議，以強勢美元計價的日股基金為佳，最好選擇美元對沖類別，透過貨幣避險操作，可有效規避美元兌日圓波動，真實反應日股漲跌波動。應選美元對沖類別富蘭克林華美全球股票組合基金經理人陳韻如認為，投資日股時須留意日圓貶值對匯兌侵蝕，建議以有進行匯率避險的日股基金介入，就長期而言，股市漲幅多可抵銷匯率貶值的影響，台幣或美元計價仍有獲利空間，投資人可以手中持有的幣別直接投資。施羅德投信建議，投資人若空手，可選擇有做貨幣避險的日股基金，且未來1年日股看漲，至於已在定期定額扣款長期投資人，因日圓長期升貶趨勢不明，除非投資人要馬上終止投資並贖回，否則帳面上基金淨值不會有影響。施羅德說明，若投資人贖回基金，就要把日圓部位轉回台幣，自然會有匯損，未贖回就不會實現匯損。日圓急貶日股基金投資建議 ◎幣別．國內日股基金以美元、日圓與台幣3種類別為主．投資人最好以手中持有幣別做為投資．若3種幣別皆有，則以日圓為優先，但贖回因弱勢貨幣，有匯損風險，且日幣轉投資管道較少，其次是美元，則最好選有避險基金為優，最後才是台幣，雖贖回當下沒有匯損，但已反應在基金淨值 ◎屬性．積極型投資人可分批布局日股基金．穩健型投資人最好透過亞太區域型基金間接參與日股投資資料來源：記者整理 ---------------下一則---------------　 52檔歐洲基金翻正2014-11-09 記者王奐敏╱台北報導歐洲央行（ECB）在11月6日利率決策會議決定不調整各主要利率，與市場預期相符。不過，ECB總裁德拉基會後聲明暗示，若目前的寬鬆措施，不足以達到刺激經濟及改善通膨，將準備擴大寬鬆措施，激勵歐洲主要股市上漲收紅，也帶動52檔歐洲基金近一周績效全數翻正。摩根歐洲投資團隊投資長巴洛克（Michael Barakos）指出，今年來ECB陸續推出經濟刺激措施，包括降息、啟動資產購買計畫及定向長期融資計畫等，持續維持低利率環境，並釋出資金至實體經濟，以促進借貸活動並提振經濟。巴洛克表示，雖然實施成效未立即顯現，但長線有助改善企業獲利動能，支持歐股向上趨勢。巴洛克指出，依照目前經濟情勢判斷，未來雖有擴大寬鬆措施的空間，但由於德拉基目前不認為啟動全面量化寬鬆（QE）為必要手段，而且先前陸續推出的刺激措施料，將於逐漸展現成效，因此全面性QE的可能性不高。但ECB仍不排除擴大使用非傳統貨幣政策確保經濟復甦，未來有機會擴大資產購買計畫的範疇，將公司債等其他證券標的納入。今年以來，市場對歐洲經濟態度轉趨保守，導致歐股走勢趨軟，目前已到超賣區。巴洛克認為，從價值面來看，歐股本益比約13.5倍，對照美股本益比15.7倍，歐股明顯便宜；歐洲經濟及企業獲利也在持續擴張，未來ECB政策將牽動投資氣氛，有機會帶動歐股攀升，積極型投資人可分批布局。日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，歐洲財報目前表現不差，Stoxx 600指數有16家公司6日公布業績，今明年獲利平均成長7%至8%；德國10月零售業PMI急彈至50.2，重現擴張，經濟成長曙光再現。 ---------------下一則---------------　美維持低利率美股仍有表現空間2014-11-10 01:40工商時報記者魏喬怡�台北報導量化寬鬆退場代表全球進入後QE時代的基本面分化格局，美國依然是相對強勢的經濟體，日中歐持續有政策面拉抬，新興市場亦進入強弱不同調的年代。法人認為，美國經濟持續邁向復甦，而聯準會關注的勞動市場指標出現改善，將支撐市場對未來升息的看法，未來美股展望較佳。德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，聯準會會後聲明指出將維持在「相當長時間內」保持低利率的承諾，緩升格局不變，預期投資人仍有收益需求，低利率、溫和成長的經濟環境，將有利於美股及信用債市的表現。從基本面來看，蔡明潔指出，美國景氣仍走在復甦軌道上，股市仍有表現機會，惟波動可能加劇，建議以新收益組合的概念兼顧後QE時代收益與成長的機會，除了納入美國成長股，投資組合可添加可轉債和高收益債，主要因為這三類資產與公債相關度低，有利於整體投資組合在後QE時代和升息環境之下，對抗中長期的利率風險。惠理康和ETF入息組合基金經理人張裕昇指出，據惠理康和投信量化模型的多空訊號，目前全球股市已連續三周出現空方訊號，各地區和國家股市，目前僅有美國和大陸仍保有多頭趨勢，當中Nasdaq生技指數（NBI）領先創下新高，其餘市場如歐股、新興股市皆維持空方訊號。美股目前已連續20周處於多方訊號，惟投資人仍擔憂美國聯邦準備理事會（Fed）升息時機，以及股價是否有偏高的疑慮，此時不妨可以觀察標普500指數與羅素2000的比值。日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，聯準會會後聲明僅對就業數據之描述較前次增強，不致對市場造成重大衝擊，市場目光轉移至12月中之FOMC會議如何釋出升息信號，在聖誕節前預期消費旺季來臨之際，指數有機會見到高點。 ---------------下一則---------------　消費旺季題材支撐美股續漲2014-11-10 01:40工商時報記者陳欣文�台北報導根據統計，S＆P500今年來有將近1成的漲幅，延續了美股第六年的多頭行情，且法人統計，從2002年來，扣除2008年金融海嘯全球股市重挫的年度，期中選舉後一個月至三個月，美股平均有2∼3.5％的漲幅，意味今年最後兩個月美股可望續揚。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國重量級企業財報幾乎揭曉完畢，市場焦點將回歸經濟數據，根據Bloomberg統計S&P500企業，截至10月底已公布的363家第3季財報結果，企業獲利正成長以及優於預期家數皆超過八成，預計美股在獲利面的支撐下，短線可望加深投資人信心。摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）認為，眼見美國債務上限帶來的負面衝擊鈍化，加上美國經濟擴張趨勢確立，財政狀況已見改善有助於穩定投資信心，現行財政及貨幣政策方向可望延續，政治因素對美股影響不會太大。賽門說，未來市場焦點應該放在企業獲利狀況，若將美股總投資報酬分為估值回升、企業獲利帶動、及股利等三項，可以發現自2009年復甦以來，美股大部分獲利來自於估值回升。但他指出，眼見美股牛市進入第六年，股市上漲動能不能再期望估值擴張，來自基本面的企業獲利回升將是支持美股後市上漲的動力。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豒勻認為，步入第4季，美國有消費旺季及期中選舉加持，行情欲小不易。加上近期經濟數據表現正向，第3季GDP年化季增率初估值為3.5％，優於市場預期，若與第2季GDP成長4.6％的幅度合併計算，近兩季的經濟成長為2003上半年以來最強；整體來說，美國基本面佳，建議可利用震盪時逐漸提高美股比重。 ---------------下一則---------------　期中選舉後半年美股看俏2014-11-10 01:40工商時報記者魏喬怡�台北報導美國期中選舉結果出爐，回顧2000年來三次期中選舉，不論是民主黨或共和黨執政，美股、科技股和全球股市在選後三個月表現較為震盪，2002年甚至出現負報酬；不過很快在選後六個月內收復失土。進一步統計過去三次期中選舉主要股市平均表現，可發現仍以美股標普500指數表現最為穩定，半年後平均漲幅超過10％，勝過科技股和全球股市。德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，過去期中選舉，美股普遍較為波動，但在基本面復甦力道依舊強勁的前提下，美股多頭格局不變，僅要留意技術面上，標普500指數已經來到歷史相對高點，接下來美股投資應精選走在新趨勢之上的趨勢產業，比如科技股、生技股和能源中的頁岩油相關，會是下一階段參與美股多頭的要點。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，過去美國期中選舉短線會造成美股的震盪，但是以這次的情況來說，市場已經先行反應消化一些政策利空消息，比如加稅爭議。再從基本面來說，在貿易及國防支出支撐下，美國第3季GDP年化季增率初估值為3.5％，優於市場預期，若與第2季GDP成長4.6％的幅度合併計算，近兩季的經濟成長為2003上半年以來最強。愛德蒙得洛希爾美國價值收益基金經理人Christophe Foliot指出，由於美國大多數經濟指標，包括耐用消費品訂單數、製造業和非製造業採購經理人指數以及企業信心指數都保持在較高水準，加上近期企業財報表現亮眼，終於帶動美國股市強勁彈升。富蘭克林證券投顧指出，美國本波景氣循環由具創新產品競爭優勢的醫療與科技產業驅動，2014∼2015年醫療與科技產業對美國史坦普500大企業的盈餘成長貢獻度估計超過五成，看好具新品上市題材的科技股，以及新藥研發能力的生技醫療類股。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-10/clipping/A38A00_T_01_04.JPG ---------------下一則---------------　歐非中東首度超越拉美2014-11-10 01:40工商時報記者陳欣文�台北報導 MSCI最新半年度調整結果，歐非中東再獲調升0.41％至18.37％，已連續第六季獲得調升，首次超越拉丁美洲的17.92％，再次成為唯一獲得調升的新興市場；亞洲各國的權重變化，則有中、韓、泰國在MSCI新興市場及新興亞洲指數中獲得雙升，台灣雖然遭到雙降，但降幅不若印度大。摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，自卡達及阿聯從邊境市場升格為新興市場後，歐非中東占MSCI新興市場指數的權重不斷調升，雖然卡達資本市場不大，相較於其他新興市場，貨幣政策較為寬鬆且具有彈性，搭配經貿政策開放題材加持，經濟成長爆發力令人期待，因而獲得MSCI的青睞。摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）說明，新興亞洲兩大權值國在這次權重調整中呈現一升一降，主要是大陸滬港通政策紅利發酵，吸引國際資金提前搶進陸股，並進一步提升A股納入MSCI指數的預期。他指出，正因資金前進大陸的排擠，導致今年來表現突出的印度，在MSCI新興市場及新興亞洲指數遭到雙降。但羅傑瑞表示，印度經濟基本面逐漸改善，油價回落大幅降低通膨壓力，更添印度經濟動能，搭配新政府改革步伐積極，吸引外資今年進場追捧逾140億美元，顯見外資對於莫迪執政深具信心，並高度預期改革政策帶來的結構性調整，印度後市仍大有可為。保德信中國中小基金經理人吳育霖表示，亞洲市場基本面佳，又富含改革題材，吸金動能最為強勁，包含大陸新的刺激政策出台及印度選後行情，均是帶動新興亞股上揚的主要因素，預料全球低利率環境仍將延續至2015年的方向不變，加上新興市場經濟成長呈逐季墊高趨勢，將為區域股市帶來支撐。元大寶來大中華價值指數基金經理人陳重銓表示，展望2015年，大陸經濟增速持續放緩，年度目標可能下修至7％，政府為防止經濟硬著陸的風險，維持適當的貨幣寬鬆環境肯定是必需，經濟下行風險未除，但預期接下來大陸極有可能下調存款利率，以逐步引導市場利率下行，資金將重新聚焦陸股。群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，就整個亞洲股市來看，大陸經濟可望緩步增溫，加上滬港通政策及國企改革等題材，吸引資金流入，預期陸港市場將持續維持強勢；印度在選後政策開始逐步落實，經濟動能增溫，預期維持多頭格局不變，基建、醫藥及消費族群將有較佳表現。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-10/clipping/A37A00_T_01_02.JPG http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-10/clipping/A37A00_T_01_03.JPG ---------------下一則---------------　印度巴西基金績優生2014-11-09 記者葉家瑋�台北報導受到日本寬鬆貨幣政策激勵，近期全球股市表現熱絡，成熟股市表現較佳；新興市場則是印度及巴西表現較出色，觀察上周投信發行的31檔新興市場基金，有六檔績效漲逾3%，都是與印度、巴西市場相關的基金。全球主要股市維持高檔震盪，新興股市表現也獲激勵，第4季進入消費旺季，金磚四國股市具旺季行情，近期印度與巴西股市表現較強勢，也帶動相關基金績效繳出亮眼報酬。觀察31檔新興市場基金近一周績效，有六檔周績效逾3%，都與印度巴西相關的基金，包括群益印巴雙星基金上漲逾5%、野村雙印傘型之印度潛力與滙豐金磚動力都有4%以上的報酬，柏瑞五國金勢力建設、柏瑞拉丁美洲、野村巴西績效也有3%以上。群益印巴雙星基金經理人洪玉婷指出，每年第4季金磚四國表現都不錯，其中巴西總統大選由現任總統羅塞芙連任，雖一度讓大盤失望下跌，但巴西央行升息，似乎是羅塞芙已在履行積極對抗通膨的政見，扭轉投資人對政府調整經濟政策的期望，帶動巴西股市從10月底開始反彈。柏瑞拉丁美洲基金經理人馬治雲表示，巴西總統選舉落幕，先前大選政治不確定性因素緩解，股市將回歸基本面，以經濟表現為依歸。保德信拉丁美洲基金經理人周有融指出，羅塞芙連任，意味巴西政經局勢回到年初原點，無論是聖保羅指數或MSCI巴西指數，均已回到年初附近的位置，近期股市走勢若如同市場預期而呈現重挫，超賣後反彈行情可期。在印度股市部分，富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯指出，印度持續推動政策改革，有助提升企業生產力，並推動企業增加資本支出，國際油價下跌，也有利於紓緩印度通膨壓力與削減經常帳赤字，將引領印度經濟情勢由停滯性通膨恢復至高成長低通膨，看好印度投資前景。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/10/2/346876.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　 OPEC：油價70 美元才減產續創4年新低連續7周走跌2014年11月08日【賴宇萍╱綜合外電報導】供過於求國際油價跌跌不休，但OPEC官員表示，等布蘭特原油跌至每桶70美元再減產也不遲，意味著可能再放任油價跌約15%。主要產油國無意減產拉抬油價，倫敦布蘭特原油期貨價昨一度下跌0.8%，續創4年新低每桶82.16美元，累計本周跌幅已逾4%，連續第7周走跌。在市場供過於求下，油價自今年6月中高點拉回近28%。佔全球石油供應量約40%的OPEC（Organization of the Petroleum Exporting Countries，石油輸出國家組織）在年度展望報告中調降2016~2035年期間每年的原油需求預測，甚至預估2017年全球對OPEC原油的需求可能降至14年新低的日均2820萬桶，較去年報告的預測減少60萬桶，2030年的預估值更大幅下修180萬桶。調降需求量預測 OPEC秘書長巴德里（Abdalla Salem El-Badri）批評，市場投機行為是油價大幅下滑的原因，其實從市場基本面來看，油價不應該出現如此大的跌幅。不過他也指出，OPEC對油價下跌的問題雖然擔心，但並不恐慌。巴德里樂觀預估，明年下半年油價將反彈，其他OPEC官員也表示，他們預估油價近期內不會跌破每桶75美元。不過隨著OPEC全體會議將在11月27日舉行，部分成員國開始傳出不滿聲浪。厄瓜多天然資源部長梅里薩德（Pedro Merizalde）表示，許多分析師都認為石油市場存在供應過剩的問題，指出將在OPEC會議上商討各種機制，以便讓油價維持在90~100美元區間。部分成員國不滿德意志銀行（Deutsche Bank）表示，若油價在相當長一段時間都落至70美元，恐讓大多數OPEC成員國面臨莫大壓力，因為這些國家需要更高的油價才能實現明年財政預算平衡。德意志銀行指出，以委內瑞拉來說，明年原油均價需在每桶117.5美元，才能實現預算平衡，該國石油部長查維茲（Asdrubal Chavez）已直言，石油面臨價格戰，該國外交部長兼OPEC代表拉米瑞茲（Rafael Ramirez）還與最大石油出口國沙烏地阿拉伯石油部長納米（Ali al-Naimi）舉行罕見的雙邊會議，力保自家能源的優勢。政治事件成變數但分析師表示，儘管OPEC成員國內部緊張情緒持續上升，但仍未有官員預計OPEC會議中將下調產量配額。 CMC Markets首席策略師史普納（Ric Spooner）說：「除非有大幅影響產能的重大威脅，才足以真正改變油價走勢。地緣政治事件將是油價反彈的催化劑。」 ---------------下一則---------------　金價恐跌破1100美元2014-11-08 01:56中國時報吳泓勳�台北報導元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，國際金價近一週收盤價，到6日為止共下跌4.7％，收在每盎司1141.85美元，認為影響金價下跌主因，來自美元持續上漲、美股反彈，還有歐洲、日本都拋出寬鬆貨幣政策，加上國際油價供給旺盛、需求疲弱，讓金價再加重跌勢。從技術面研判將維持弱勢，且有持續下跌風險，預期金價年底前的價格區間，將落於1000美元到1200美元之間。 ---------------下一則---------------　金價弱黃金基金宜減碼2014-11-10 01:40工商時報記者黃惠聆�台北報導金價近來跌跌不休，法人表示，金價短期偏空，金價年底前恐在1,000∼1,200美元區間盤整，由於金價漲不動，在此情況下，黃金基金恐會受影響，因此未來可先調節黃金基金，以舒解長期套牢壓力。儘管美國10月非農就業報告表現不如市場預期，促使黃金期貨空頭回補，帶動金價自低點反彈，11月7日單日金價漲幅創近5個月以來之最，但法人對金價後市並不樂觀。元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，就總體環境來看，美國經濟數據持續轉佳、歐洲和日本央行，甚至連大陸都繼續採寬鬆貨幣政策，在此情況下，黃金已失去原有避險的功能，在技術面持續維持弱勢，且有持續下跌之風險，預期金價在年底之前恐有下探1,000美元的壓力。正因為金價走弱，黃金基金也承壓，根據統計，今年以來，黃金基金都呈現負報酬率，平均跌幅逾15％。富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，金價已跌破1,200美元，並處於近一年多來的低檔區，技術面壓力沈重，且歐日與美國的貨幣政策走向不同調趨勢至少維持1、2年以上，在美元長線趨升下，未來金價走勢依然偏負面。不但今年底金價恐無力反彈，瑞銀投信投資部主管張繼文認為，由於黃金較缺乏利多，預估2015年金價恐下探1,050元，建議逢金價反彈至1,200元便可出場減少虧損。胡志豪指出，貴金屬類股波動較大，欲進行波段操作之投資人可觀察以下幾項指標，包括美元指數及美國公債利率兩者均與金價呈負相關；地緣政治等不確定因素：伊波拉病毒擴散情況及地緣政治風險之擔憂將吸引避險資金流入。胡志豪認為，金價中長線偏空機會仍大，建議目前手中仍持有的投資人可趁反彈時進行部位調節，若非有較大軍事動亂出現，金價在1,200美元附近短期內可能不易再越過。先鋒投顧表示，金蟲指數7日收在164點，僅為2011年歷史收盤高點635點的2成5，如此低檔並非合適的出場點；再從產品生命周期的角度來看，黃金實體需求並不會像一般商品會面臨過時淘汰的危機，因此，若不是持有的部位很高，黃金基金投資人是可耐心續抱，甚至可考慮酌量小額加碼再攤平成本。 ---------------下一則---------------　精品基金回溫2014-11-09 記者葉家瑋�台北報導全球景氣復甦來到相對穩定高檔區，但受香港占中事件影響中國大陸十一長假的消費力，加上大陸禁奢條款持續發威，且歐元區經濟疲軟，都壓抑精品市場買氣，近期包括Coach、Burberry、Michael Kors等國際精品公司業績與股價明顯偏弱。美股持續創高，且景氣向上趨勢確立，精品產業應能受惠經濟轉佳趨勢。但受到金融市場充斥不確定因素，如歐元區經濟疲弱、美國升息，以及大陸禁奢條款利空持續發酵，十一長假面臨占中事件干擾，皆衝擊精品市場。根據國際精品公司公布Coach、Burberry、Steven Madden、Michael Kors等業者的營運狀況及展望，都是差強人意，股價因此下滑，反映在精品基金績效上，今年以來平均下跌7.8%，惟進入消費旺季，近一個月表現轉佳，平均小漲1.2%。野村全球品牌基金經理人莊凱倫表示，美國經濟數據表現強勁，惟金融市場瀰漫聯準會升息預期，且包含香港占中、伊波拉疫情蔓延，諸多不確定性因素干擾投資人情緒；但整體來看，包含食品飲料及菸草等防禦色彩濃厚產業的必需消費類股，表現相對突出。尤其進入消費旺季，包括第4季大陸十一長假率先開跑，根據統計，今年大陸民眾出國旅遊將突破1億人次。隨後歐美感恩節、耶誕節鋪貨商機將鳴槍起跑，接著是中國農曆春節，年底節慶消費題材既多且集中，有助精品業業績表現。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/10/2/346859.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　政策加持日本REITs冒出頭2014-11-09 記者林春江�台北報導日本央行最新政策將貨幣基礎擴張，日股相關基金上演慶祝行情；此外，因宣告每年購買ETF與日本REITs規模擴大為目前的三倍，有助日本商用不動產併購增溫，REITs相關基金看俏。富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森•邁吉指出，日本央行將每年收購不動產投資信託（REITs）的額度大幅增加至900億日圓，日本最大退休基金亦調整投資組合比重，兩者龐大資金效益可望持續帶動日本不動產市場表現。另外，加上中國人民銀行鬆綁房市限貸政策，並下調貸款利率下限，亦有助提振大陸房市，預期香港與中資房地產開發商可受惠。亞太區域不動產產業併購熱度延續，統計今年前九月併購總額達737億美元，年增23%；亞洲商用不動產交易熱絡，第3季交易總額達340億美元，創歷史新高。併購活動與不動產交易增溫，將挹注亞洲REITs及不動產類股向上動能。截至上月底，日本REITs在周績效遙遙領先其他地區，布局日本比重較高的REITs基金，績效表現也相對突出。元大寶來投信產品經理顏誌緯表示，全球不動產市場今年有將近11%漲幅，復甦趨勢明確的美國市場漲幅逼近26%，歐陸區也有15%以上的表現。日本不動產今年來仍為負報酬，顯示市場表現與基本面並不相稱，近一個月才啟動行情。由於市場修正已久，不僅落後全球，距歷史高點近三成上檔空間，日本不動產市場被低估。 ---------------下一則---------------　挑基金當心高配息低報酬2014-11-10 01:40工商時報記者陳欣文�台北報導低利環境造就配息商品大行其道，只要跟「配息」沾上邊，投資詢問度都是居高不下。瘋「配息」形成一股風潮，不論是海嘯後強力吸金的高收益債基金，或是去年崛起以配息為主要訴求的股票及平衡型基金均是投資市場的當紅炸子雞。投信業者表示，隨著美國QE退場，利率正常化趨勢成形，高收益債基金低波動、高配息、高報酬的榮景不再，回到合理水準的孳息收入將是未來主要收益來源，因而驅使資金轉向訴求高配息的股票或平衡型基金。因此今年以來投信紛紛推出平衡型基金，包括摩根、德盛投信以及下半年的華南永昌、宏利、瀚亞投信等業者，且推出檔數和募集成績都創下近年來的高峰。目前市面有不少股票或平衡型基金提供8％以上的年化配息率，詢問熱度節節高升。但是，一般而言，股票股息率不會高於債券殖利率，以美國來看，S&P500指數的股息率約1.9％，遠低於美林美國高收益債指數的收益率6.3％，因此，配息率大幅超出市場水準的股票或平衡型基金，宜需留意是否有高配息、低報酬的不合理現象。摩根證券副總謝瑞妍指出，配息率不等於報酬率，高配息不等於高報酬。儘管金融市場逐漸擺脫低利環境，但股票股息率普遍落在2∼4％，高收益債殖利率也只有6∼7％的水準，由此可見，基金提供過高的配息並不全然來自於股息或債息，反而很有可能來自於本金，因此，投資基金不應貪圖高配息率，而忽略背後可能產生的資本利損。想避免買到損及本金的配息基金，投資人不用傷透腦筋，只要牢記「總報酬」的概念即可。法人指出，所謂「總報酬」就是「利息收入」加「資本利得（損）」，若是基金總報酬率小於年化配息率，代表資本利損的產生，也就是本金呈現虧損的狀況。因此，投資人應從「總報酬」角度看待基金回報，基本原則就是，選擇總報酬大於配息率的基金，千萬不要只看配息率的高低，避免因小失大。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-10/clipping/A39A00_T_03_02.JPG ---------------下一則---------------　固定收益產品可轉債賺9.5％稱王2014-11-10 01:40工商時報記者黃惠聆�台北報導美國QE退場後，緊接著市場開始關心且擔心美國何時會升息，法人表示，由於歐洲、日本接棒，持續推出量化寬鬆政策，受此牽制，美國不會至於大幅升息，雖債市不至看空，但和股市高連動的債券較有表現空間。今年以來各債券指數表現，以可轉債報酬率排第一，達9.5％，其次依序為新興市場債8.96％、投資等級債6.89％、公債6.2％以及全球高收益債4.9％。德意志可轉債基金經理團隊最新報告中指出，年初迄今，2014年全球可轉債總新發行量為732億美元，總贖回量為600億美元，因此淨新發行量為132億美元。且年初迄今，各個市場的可轉債供給量皆呈現淨成長，未來隨到期部位逐漸贖回、進一步吸收供給量，可繼續為可轉債市場帶來部份支撐，投資人對於價格低、長天期之可轉債需求有增無減，因此對可轉債市場後續表現仍值得期待的。國泰投顧研究團隊也表示，在市場走向不明，多數資產價格已高的情況下，因可轉債基金因操作靈活，可作為投資人「進可攻、退可守」的投資標的。國泰投顧經理黃若蘭表示，近期資金開始流入可轉債市場，一反前幾個月資金流出的狀態。而且有些可轉債基金仍有配息功能，配息情況穩定，如摩根士丹利環球可轉換債券基金近期年化配息率持續維持在2％以上，頗能受到投資人青睞。正因可轉債有選擇權的保護，在市場波動時下檔有限，如自9月以來至10月中的低點，MSCI世界下修約9.1％，但是同一時期，可轉債只跌了6％多，跌幅約只有股市的三分之二，顯示當市場面對下檔風險時，可轉債之波動度較小且又有穩定的配息，適合想投資股市，但風險承受能力較低的投資人。德意志可轉債產品經理陳俊安表示，還是要慎選標的，第3季之後，次級市場可轉債出現回檔，可轉債價格重回長期較合理水準，然各地區的可轉債後市多少還是有些差異，現在較看好美國，亞洲也具吸引力，但要慎選標的，暫時先不要碰歐洲部位，因歐洲經濟成長率、股市基本面都較弱。 ---------------下一則---------------　高收益債迎接資金行情2014-11-09 記者王奐敏╱台北報導近期高收益債市因交易商調節部位而出現暫時性賣壓，復華投信表示，就過去數據顯示，高收益債指數因年底有交易商回補庫存，加上法人資金重新配置，上漲機率與幅度高，預估年底仍有資金行情。彭博資訊統計，花旗美國高收益債指數1989年成立至今，單月報酬率表現以12月、1月及4月的漲幅最突出。復華高益策略組合基金經理人周上順表示，交易商通常於11月底結算，12月起為新的年度，隨著交易商回補庫存，加上法人資金重新配置買入，將帶動高收益債指數在12月至隔年1月的漲幅及上漲機率。周上順分析，觀察正常時期交易商的高收益債，每周庫存量約70億至80億美元，但今年10月因市場風險情緒不佳，且接近年底，交易商的高收益債存量一度降至10億美元，導致高收益債指數未能跟上這波股市反彈。由於目前庫存水準在相對低位，未來賣壓有限，一旦回補庫存，將有利於高收益債走勢。近期資金回流高收益債共同基金，整體殖利率無太大變化，信用價差則收窄。周上順指出，就基本面觀察，雖然高收益債指數下半年以來波動加大，但未來兩年到期債務不多，且放款環境寬鬆，違約率將維持在低點，加上債信穩定，若股市回穩，仍有利資金持續回流高收益債市。群益多重收益組合基金經理人林宗慧表示，美國聯準會（Fed）宣布量化寬鬆計畫退場，惟仍將延續低率政策一段時間，預期美國貨幣政策將於2015年下半年走向升息，在通膨狀況仍有限下，美債殖利率曲線平坦化，有利於風險性債券價格反彈。宏利環球美國特別機會基金經理人丹尼斯•麥考夫迪（Dennis F.McCafferty）指出，儘管Fed停止寬鬆，預期美債利率仍將維持相對低點。且當利率彈升，投資價值顯現，各國央行、保險公司及退休金對債券資產需求買盤將提供有利支撐。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/10/2/346618.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0

1031107基金資訊

2014年11月07日

公開

11

人民幣抗跌稱霸股匯市2014-11-07 01:23工商時報記者孫彬訓�台北報導股市震盪、匯市波動大，經過10月的震盪，全球股市重回上漲軌道，其中又以愈跌反彈欲強勢的生技指數最受矚目；而在美元強勢時代下陷入競貶的各國貨幣也成了投資人關注的一大重點，下半年美元走強以來，僅人民幣延續緩步走揚，堪稱股市、匯市兩大強標的。群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，高盛統計，從1990年以來美元處升值環境，S&P500十大類股中，醫療生技類股平均表現居前。另外，醫療生技產業源源不絕的創新動力，推升獲利不斷衝高，第3季美股四大大型生技公司財報都優於預期。群益人民幣貨幣市場基金經理人林宗慧針對人民幣表示，人民幣近期表現強勢，且將進入人民幣傳統需求旺季，其漲勢可望得以延續。野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，主要生技股自10月底起將陸續公布第3季獲利，若能維持一貫的優異表現，則價值重估行情可望再度啟動；再者，年底前美國FDA及歐洲CHMP分別將有18件及10件新式分子藥物待審核，加上11月幾乎週週都有重點醫學會議召開，包括美國肝臟、腎臟、風濕病及心臟病醫學年會等，生技醫療類股多頭走勢延續。施羅德歐洲多元資產投資團隊主管艾默里克．佛瑞斯特（Aymeric Forest）表示，看好歐洲的醫療保健類股，尤其歐洲的投資價值持續看好，將會精選高品質的醫療保健類股票，並全球化投資。德盛生技大壩基金經理人傅子平指出，生技基本面穩健，大型生技股預估本益比降至14.41倍，評價在均值之下，投資價值顯現。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，大型生技股具備優異的成長性，且產品線豐沛，預估前七大生技公司未來3年營收年複合成長率將達16％，優於S&P500指數的5％。 ---------------下一則---------------　全球震盪大陸股債一枝獨秀2014-11-07 01:23工商時報記者呂清郎�台北報導近期全球金融市場表現震盪，其中債市以大陸債相對平穩抗跌，且人民幣匯率持續升值狀態，法人指出，樂觀的政策預期下，包括大陸股、債後市都續看俏。群益中國新機會基金經理人林我彥表示，大陸股市近期上揚，大陸人行也在長假期間陸續放鬆房市的限貸及限購政策，對於下滑的房市提供支撐，敏銳的投資人也紛紛投向股市，在資金及政策支持下，陸股可望延續強勢走勢。施羅德多元資產團隊經理人莊志祥指出，大陸官方陸續施以定向降準策略讓市場流動性不虞匱乏，同時祭出相關小微刺激政策，大陸經濟似乎見到落底回溫曙光；當經濟基本面有趨穩與復甦跡象，其風險相對降低時，應是適合逐步逢低加碼時機，近期佈局建議針對經濟基本面較佳的風險性資產，參與反彈行情。陸債部分，群益中國高收益債券基金經理人李運婷分析，大陸債市維持強勢主要有三大優勢，一是限量優勢，境內市場資本管制、進入不易，需經核准才能參與；二是利率優勢，相較於歐美及亞洲信評相近國家，大陸利率水準吸引人；三是政策優勢，長期政策方向為持續放寬資本市場，並積極發展債市，有助債市多頭行情。富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶認為，大陸受惠物價壓力顯著降低，實體經濟壓力卻增加，政府債務風險、金融系統風險均出現系統性下降的情況下，加上近期地產數據回暖使得地產資金鏈有所緩解，整個貨幣政策的放鬆預期明顯增強，均有利於債券市場行情，債券收益率曲線從極度平坦向下行，應是未來的大方向。台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真強調，大陸10月有政策托底，改革加速推升風險偏好，且新增資金進場，觀察7月以來證券市場交易結算資金餘額、融資餘額、QFII和RQFII規模均增長，顯示新增資金不斷湧入。 ---------------下一則---------------　選前行情啟動台股基金俏2014-11-07 01:23工商時報記者魏喬怡�台北報導歐美股市近期震盪，法人表示，現階段台股關心重點是11月的選舉，對於選前政府作多行情投資人都有所期待，統計歷屆直轄市長或縣市長大選前後台股表現，選前1個月與選後1個月表現都不錯，投資人可留意台股基金投資契機。群益投信表示，以近8屆地方首長（包括直轄市與縣市長）選舉前後台股大盤表現來看，呈現漲跌互見的行情，不過選前1個月與選後1個月表現都不錯，分別有2％以及5％的平均報酬，但期間市場則是觀望氣氛濃厚。今年是首屆九合一大選，加上預期升息還有一段時間，在資金充沛加上預期選舉做多行情下，預期台股第4季仍有高點可期。群益馬拉松基金經理人陳建宗表示，水泥、營建、塑化、中概及金融股在第4季旺季驅動下，這些具利多的產業應有較大的回漲空間。此外，智慧型手機概念也不錯，看好蘋果新智慧型手機對台灣高階代工、零組件廠商的利多效果，也看好智慧型手機普及，對中、低階產品的帶動效果，有機會創造出新的獲利題材。德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽表示，政府選舉季前的「旺股」態度，以及蘋果新機在大陸上市；預期第4季將是在區間中緩步墊高的走勢，類股上看好高附加價值蘋概股、LED照明、物聯網相關、自動化設備、金融股及航運股。鍾兆陽表示，台股企業獲利仍好，上半年企業獲利年增率達21％，且現金殖利率也相對亞股其他市場有吸引力，隨著選舉行情發酵，回顧每次台灣大選前，外資普遍密集流入，即使沒有大舉回流，只要流出態勢止歇，市場期待政府的「旺股」態度，加上台股企業獲利表現有撐，可望成為台股向上力道。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-07/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則---------------　中小型股基金深蹲高彈跳2014-11-07 01:23工商時報記者呂清郎�台北報導台股經歷近千點修正之後，10月下旬終於出現一波強勁反彈，在中小型股強力拉動下，統計至11月5日的一周，店頭及中型100指數分別出現2.34％及1.62％漲幅，勝過加權指數的漲0.66％表現，統計台股8類型基金，中小型台股基金平均也有1.08％報酬，成為台股基金中的「彈力王」，其次則是上櫃股票型基金的1.04％。日盛小而美基金經理人趙憲成表示，前波跌破年線創新低測8,500點後，因日本寬鬆措施、美股強彈、外資持續買超回補，近期量增強彈收復年線，但接近季線壓力區後追價謹慎再度拉回，使得近期盤面波動較大，操作上需更加靈活，留意個股隨營收、季報公布強弱而有明顯大幅波動。趙憲成指出，目前盤面焦點在第3季財報及10月營收，短期大盤若未能有效放量，高價及大型股表現機會較不大，中小型基本面佳標的較有表現機會，短線盤面觀察重點放在低價、具題材的中小型股。群益中小型股基金經理人吳胤良分析，台股前一波回檔，大盤跌幅不若中小型股，後續看好先修正的中小型股。操作布局上，他耆出，蘋果iPhone 6推出後，受到手機熱銷的帶動，相關廠商業績仍暢旺，持續看好供應鏈營運表現，不過手機產業部分，第四季僅看好蘋果，其他廠牌衰退機率高需留意；網通雲端包括物聯網、4G、移動裝置需求帶動產業趨勢。吳胤良說，非電族群仍看好汽車零組件，包括安全氣囊、安全相關產品後續的高度成長，另外，腳踏車產業受惠大陸需求回溫，預估也有利該產業獲利提升。富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸認為，近期摩台指口數增加狀況，台股11月上漲機率偏高，加上產業成長性仍佳的公司經修正後，本益比已修正至11、12倍附近，可視為新一輪布局機會。擇股重點以雲端、4G基礎建設、物聯網、工業電腦及網路支付等領域為主。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-07/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　 12檔今年來漲逾一成2014-11-06 記者葉家瑋�台北報導印度股市持續走強，今年以來漲幅逾三成，居全球主要股市漲幅第三名，伴隨傳統旺季報到，帶動5日印股再創歷史新高、來到27,915點，外資券商更喊出印度股市將上看30,000點，法人看好多頭行情有望延續至明年。印度股市連續創新高，今年來已締造逾三成的報酬，漲幅僅落後阿根廷及埃及市場，其強勢的表現不僅在金磚四國中居冠，更是主要新興市場股市中最突出的一個，反映在基金績效上，今年以來共有12檔投信發行的印度股票型基金上漲超過一成，其中群益中小印度基金更繳出逾五成報酬。投信法人分析，即便印度股市漲多，但此次上漲基於經濟轉型有成，相關經濟數據如總經指標、企業盈餘等，都可看出印度經濟好轉趨勢，外資券商滙豐證券直指，印股漲勢有望延續到明年，指數上看30,000點。群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度股市除了受惠新政府改革成效外，值得一提的是，最近油價下跌也是大利多，印度進口約20%原油，可改善政府財務狀況，另外印度也有降息空間，利率下滑有助降低企業資金成本。富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯指出，印度政府持續推動政策改革，將引領印度經濟情勢恢復至高成長低通膨。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/07/2/344330.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　印度股票基金活力旺2014-11-06 記者王奐敏�台北報導最新的尼爾森（AC Nielsen）全球消費者信心指數和消費者意願調查結果出爐，2014年第3季全球消費者信心指數較上一季增加1點來到98，創2007年第1季以來新高；亞太地區信心指數和北美同為最高分地區。觀察前十名消費者最具信心國家便有六個來自亞洲，顯示亞洲地區消費者信心強勁，前三名依然是印度、印尼和菲律賓。其中，印度較上一季小跌2點，但仍以126點蟬聯冠軍寶座，成為全球最樂觀的市場。另外，泰國消費者信心大躍進，第3季上升8點，為本季前20名中增加幅度最大的國家。以主要地區來看，摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏指出，全球景氣穩步復甦，帶動亞太地區經濟成長動能日益增溫，進而提振企業與終端消費者的信心，從最新的尼爾森全球消費者信心指數便可看出，不論是就業市場展望、個人金融或是消費意願等，連帶拉抬消費者信心較強的亞太股市今年來多有兩位數漲幅，即便下半年震盪，亞太股市仍持續走揚。保德信中國中小基金經理人吳育霖表示，亞洲市場基本面佳，改革題材豐富，吸金動能最強勁，包含中國新刺激政策及印度選後行情，均是帶動新興亞股上揚主因。預料全球低利率環境將延續至2015年，加上新興市場經濟成長呈逐季墊高趨勢，將為區域股市帶來支撐。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻認為，亞洲國家基本面轉佳又有改革題材，市場信心受到提振，近期更帶動印度股市創下新高。且油價下滑對八成以上原油仰賴進口的印度，也減輕其通膨壓力。群益印度中小基金經理人林光佑指出，亞股中，今年以來外資買進印度的金額仍然最多，印度在經濟數據基本面佳，加上新人新政局勢，後市持續看好。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/07/2/344329.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　生技基金「錢」景樂觀2014-11-06 記者林春江�台北報導隨新藥物發現技術及概念出現，許多過去難以根治的疾病或新發現的疾病現在可以被治療，如C型肝炎、囊性纖維化及癌症治療方式均取得飛躍性的進步，也帶動生技、醫療保健相關基金在1996年起陸續推出，至今國內外發行相關基金共約九檔。隨全球人口老化及新興市場中產階級崛起推升醫療保健需求成長，近年美國食品暨藥物管理局(FDA)加速新藥審核速度，加上併購題材暢旺，帶動生技股延續過去三年的強勢表現，持續蟬聯漲勢最突出的產業之一。那斯達克生技指數10月再創新高，台灣核備境內外生技基金表現亮眼，其中富蘭克林坦伯頓生技領航基金漲幅可觀，因績效突出，受台灣等全球投資人熱愛，截至9月底基金規模高達25.2億美元，居同類型基金之冠。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅(Evan McCulloch)在生技醫療產業研究長達23年，而富蘭克林集團總部位於加州聖馬蒂奧、緊鄰舊金山生技園區，研究團隊享地利之便，精準掌握產業脈動。據統計去年底美國上市生技公司共339家，未上市生技公司有2,010家，居全球之冠，美國生技產業發展較成熟，擁有學術研究強健的實力作為後盾，而活絡的資本市場堪稱是培育新創公司(start-up)的天堂，目前基金在美國投資比重超過九成。麥可羅去年曾來台舉辦說明會，他認為支撐生技產業延續多頭的兩個趨勢為人口老化與產品創新周期加快。以美國為例，人口調查局預估2060年高齡人口將倍增至9,200萬人，約現在兩倍，由於對藥品需求隨年齡增長提升，帶動處方藥物支出持續成長。麥可羅偏重醫療需求尚未獲得滿足的領域，特別看好癌症及罕見疾病領域的投資機會，因這類藥品的臨床治療價值較高，病患願意支付相關費用以獲得必要治療。基金主要持股如Celgene與美國基因研發多發性骨髓瘤藥物、生技公司Celldex發展的Rindopepimut CDX-011藥物可用於治療腦癌與乳癌，Pharmacyclics則銷售用於治療白血病、淋巴瘤的藥物Ibrutinib。而專門治療罕見疾病的藥物稱為「孤兒藥」，相較於為龐大患者族群開發的藥物，其所需的臨床試驗較少，FDA的審核較不嚴格，去年通過的27種藥物中有三分之一為孤兒藥。此外，孤兒藥在美國享有七年獨家銷售權保護，藥物上市後多能取得相當高價格，根據EvaluatePharma去年預估，2012至2018年孤兒藥預估年複合成長7.4%，為整體處方藥二倍，2018年全球孤兒藥銷售額上看1,270億美元。麥可羅對生技產業前景樂觀，預期仍有穩健上漲空間，不過，生技產業研究門檻高，易受臨床試驗或FDA審核結果等消息面影響，而多數中小型生技股藥品仍在研發階段，股價常已預先反映利多，且受升息擔憂影響較高，因此透過分散投資大小型生技股，兼顧上漲潛力與資產組合穩定性。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/07/2/344335.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　精品基金不再亮今年跌幅逾10％ 2014-11-07 01:23工商時報記者黃惠聆�台北報導大陸消費力左右精品股走勢，在政府打貪後，也打趴了精品基金績效，精品基金績效今年跌幅逾10％，是產業基金中表現最差者，法人表示，由於年底是消費旺季，短期有機會反彈，由於走勢已偏空，若無法中長期持有，反彈之後再換標的操作，也是另一投資選項。今年精品產業受到大陸禁奢條款影響，精品公司在新興市場銷售表現的確不若以往，其中以珠寶、酒類及博弈產業影響最大，也因而拖累精品基金績效走軟。百達投顧認為，雖然短線整體精產品業績效表現在產業型基金中較為落後，然而就整年來看，精品產業仍有機會繳出6∼8％的獲利成長率，主要是因為隨著美國經濟復甦，成熟國家的精品銷售數據已有起色，可望彌補部份中港的疲弱數據。此外，隨著歐元貶值，對新興市場消費者來說，精品將變得相對便宜，第4季是旅遊與消費旺季，仍有機會為精品產業帶來較上半年為強的驅動力，因此建議投資人耐心等待，短線將有機會隨市場出現反彈行情。野村全球品牌基金經理人莊凱倫表示，因美國經濟數據表現強勁，金融市場瀰漫聯準會升息預期，加上近期國際間事件消息紛雜，包含香港占中、伊波拉疫情蔓延，諸多不確定性因素干擾投資人情緒，以致市場風險趨避及偏好態度多變，增添指數波動。今年以來市場波動加劇，包含食品飲料及菸草等防禦色彩濃厚產業之必需消費類股表現相對突出，而成長性較佳之非必需消費類股則因缺乏強勁著力點，個股陸續面臨獲利了結賣壓。莊凱倫說，第4季是消費旺季，歐美感恩節、耶誕節後，接下來是中國農曆年節，在第4季營收能否藉由消費旺季推動，提高市場本益比預期並成功吸引國際資金行情再度聚焦，值得觀察。 ---------------下一則---------------　 S＆P不動產指數大漲 REITs有錢景2014-11-07 01:23工商時報記者孫彬訓�台北報導美債殖利率回落與日本央行月底意外釋出寬鬆政策利多等因素帶動，S&P已開發不動產指數10月累計漲幅達6.22％，為去年4月以來最佳單月表現，漲幅更遠優於MSCI世界指數的0.67％，近期表現優異。野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，在日本央行意外釋出擴大寬鬆政策的利多激勵下，今年以來表現疲弱不振的東證一部不動產指數單日勁揚11.49％，不但使月線由黑翻紅，指數更是一舉收復主要均線關卡，然此一漲勢能否延續，仍有待觀察。葉菀婷指出，日本央行擴大寬鬆政策之舉，確實對投資人信心產生極大助益，然對於經濟基本面的實質助益卻仍有待觀察，建議可選擇全球型REITs基金，以分散單一國家或區域風險。施羅德日本股票投資團隊主管前田正吾表示，日本REITs提供不錯的收益率，價格也很有吸引力，最看好醫療保健業相關的REITs，主因老年化社會的需求而看好前景。元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，市場關注2015年美國升息時點，預料資金未來將自高風險市場持續撤出，市場動盪將加劇，REITs市場表現可望相對抗跌，將續走長多格局。看好美國及日本兩大市場，尤以年初至今整理過的日本市場最為看好。日本在政策面利多加持下表現最佳，兩年來最佳投資買點浮現。摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，隨著美國經濟復甦趨勢確立，有利辦公大樓、商場租金收入穩健增長，並支撐REITs表現，加上REITs有穩健的收益來源，股息收益佔整體報酬約六成，就算面對近期市場震盪，仍具有收益優勢。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-07/clipping/A39A00_T_03_03.JPG ---------------下一則---------------　配息基金吸睛2014-11-06 記者李娟萍�台北報導美國量化寬鬆（QE）已退場，即將進入升息環境。根據銀行通路回報，下半年投資人詢問度高的基金，已由高收益債基金，逐漸轉為股票型及平衡型基金，但投資人仍然瘋「配息」，年化配息率高的配息基金，最受青睞。根據銀行通路回報，下半年台灣投資人詢問度高的基金，如摩根多重收益、富蘭克林坦伯頓穩定月收益、德盛安聯收益成長、富達全球入息、聯博新興市場多元收益、施羅德環球股息增值基金等，多為新一代的股債平衡基金。新一代平衡基金的操作方式靈活，可為投資人賺取多元收益，且皆有配息級別，以兼顧台灣投資人的「配息」需求，而「配息率」愈高的基金，市場詢問度往往愈高。摩根證券副總經理謝瑞妍指出，隨著美國QE退場，利率正常化趨勢成形，高收益債基金低波動、高配息、高報酬的榮景不再。回到合理水準的孳息收入，將是未來主要收益來源，因而驅使資金轉向訴求高配息的股票或平衡型基金。從全球市場資金流向來看，顯示出此一趨勢。根據晨星統計，截至9月底止，亞洲（不含日本）股票、美元平衡型股債混合及歐元保守型股債混合三類基金，是近一個月、近三個股及近六個月各類基金資金淨流入前三名。而歐元區大型股票、美元高收益債及全球高收益債三類基金，近一個月、近三個股及近六個月則出現資金流出的現象。富蘭克林證券投顧表示，投資人對於經濟展望樂觀，但國際變數接踵而至，引導資金流入平衡型基金，就股市來看，美股、歐股及亞股較被看好。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/07/2/344328.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　亞洲美元債、企業債有魅力2014-11-07 01:23工商時報記者陳欣文�台北報導風險性債券重獲青睞，摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，美國QE退場，但多數亞洲國家目前尚無通膨隱憂，實質利率相對較高，目前還無須擔憂升息對亞債的影響。再者，他指出，多數亞洲國家財政體質良好，積極展開結構性調整，經濟成長率仍高於成熟國家，債務占GDP比重也低於成熟國家，基本面仍佳。展望第4季，羅傑瑞認為，雖然經濟增長有些雜音，但不至於陷入經濟緊縮的狀態，新興債表現持續分化，美元計價新興債和亞債因少了匯率波動又具有利差優勢，成為現階段資金回流新興債市的首選。保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢表示，低利環境有利於高息收的利差債券，就各債券種類來看，新興市場債券具備高殖利率特性，只是受到原物料價格疲弱、新興市場經濟不振，可能拖累新興市場貨幣走勢，目前相對看好新興美元主權債與企業債。法人表示，歐洲、日本經濟成長不如預期，大陸經濟成長趨緩，IMF在10月初下修今、明兩年全球經濟成長率，也使得美國升息的預期延後，全球將維持低利環境，而在高波動環境下，投資組合裡仍應適度持有債券作為防禦部位，與高收益債相比，目前相對看好以美元計價的新興市場企業債表現。新興市場中，亞洲經濟前景相對看好，拉美新興債享有較高殖利率，亞洲與拉美地區相對看好；從資金面角度來看，新興市場債受國際資金關注，且機構法人累計投資金額持續創新高，其中，新興企業債因體質良好，是升息循環前市場疑慮較低的債種，在升息循環前後表現可望較突出。摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，近期全球金融市場震盪，投資人風險意識抬頭，且因美國升息在即，支撐美元走勢轉強，間接提高新興本地貨幣波動度，導致資金轉進債市避風頭，其中以美元計價債券最具魅力，包括亞洲美元債、新興美元債、新興企業債。 ---------------下一則---------------　新興債表現當仁不讓2014-11-07 01:23工商時報記者陳欣文�台北報導 QE退場，造成全球金融市場波動大增，觀察今年來主要資產表現，美股表現最優異，標準普爾500指數漲幅達9.18％，不過新興市場債及新興市場企業債的表現也不遑多讓，指數分別交出9.06％及8.26％的優異成績，在動盪的金融市場中成為固定收益資產中表現最出色的類別。保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢指出，美國結束QE，聯準會明年啟動升息都在市場普遍預期下，強勢美元趨勢看來也將持續，不過預料新興市場債展望仍佳。他指出，低利環境有利於高息收的利差債券，目前相對看好新興美元主權債與企業債，其中新興市場企業債之相對高利差，應可提供較佳之防護效果，加上平均信評較佳，更適宜納入作為投資組合裡的配置之一。就風險利差來說，新興市場債相對已發展國家更為便宜，其中企業債又比新興美元主權債更具投資價值，因新興企業債的存續期間低於新興美元主權債，且企業債平均債信評等BBB也比新興美元主權債高出一個等級。至於新興市場當地貨幣債券，雖然利率水準頗具投資價值，但匯率波動大，建議保守投資人要注意匯率風險。摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，市場對明年美國聯準會將升息的共識度高，但即便美國開始升息，利率環境仍處於相對低檔，對於收益的追求需求仍大。至於新興企業債的到期收益率5.6％，遠優於成熟國家債券，且2009∼2013年平均年化報酬率也有13.6％的水準，收益率極具吸引力。以JPMorgan債券指數統計，皮耶表示，新興企業債今年來上漲逾7％，就算10月市場震盪，第4季的漲幅也有0.8％的水準，顯示禁得起多空考驗。他指出，隨著美國長債利率預期走勢持續區間震盪，中長期緩步向上，在收益率保護與利差收斂機會下，具緩解美國利率回升風險，如能透過精選債券參與，新興企業債可望提供不錯的投資收穫。日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋表示，新興市場經濟動能築底回溫，新興國家積極調整財政體質，使得評價面優勢顯現，且新興貨幣止跌回升，資金續入新興債，加上未來幾個月全球經濟成長率可望持續改善，都將有助穩定新興市場債券的報酬表現與前景。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-07/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則---------------　人民幣基金 Q4火力全開2014-11-07 01:23工商時報記者呂清郎�台北報導統計顯示，投信第4季新基金募集熱潮啟動，新成立基金共9檔，其中人民幣理財商品最夯，接下來還有包括華頓、宏利、新光、野村、國泰、瀚亞、聯博等多家投信共10檔新基金蓄勢待發，同樣都以人民幣資產相關基金為主軸，以迎合市場偏好。群益投信表示，人民幣理財商品投資續燒，深受投資人青睞，主要因大陸不管債市或股市都展現其吸引力，近年來大陸境內債市規模呈現倍數成長。未來在人民幣長期升值、波動度低及國際化趨勢下，可望吸引更多資金，推升市場動能增溫，規模可望持續向上。群益中國高收益債券基金經理人李運婷認為，人民幣貨幣或債券等固定收益商品與股市相較，股市較易受消息面干擾，固定收益商品則具有走勢穩健、收益更優的特色，在市場震盪中更是不可或缺的必備資產。其中人民幣報酬力高、穩定力與抗震力強，同時擁有升值趨勢，已深受國際資金青睞，加上大陸企業債收益率穩健，人民幣長線升值潛力，法人指出，布局大陸資產成長機會，更具投資優勢。日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸指出，短期內人民幣匯率主要受市場供求影響，而上周日本新的量化寬鬆政策及美元再次走強，本周舉行的APEC會議，短期匯率有機會持穩。她表示，第4季度本來就是結匯偏多的季節，預估有機會震盪走升，但因美元走強多少會對人民幣走升產生抑制作用，年底之前即期料保持相對平穩的走勢，仍可留意人民幣資產表現。富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶分析，全球央行正將人民幣納入外匯存底，反映出各國與中國貿易日益密切下的實質需求，以及大陸政府積極推動改革使各國央行視人民幣為準備貨幣的成果。謝佳伶指出，觀察國際資金對境外人民幣債券興趣濃厚，將持續引導人民幣走向國際化，尤其在最近這波美元升值潮，人民幣表現相對穩定，更顯現投資價值。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-07/clipping/A37A00_T_01_02.JPG

1031106基金資訊

2014年11月06日

公開

23

高倫2015年10大預測出爐2014-11-06 01:32工商時報記者孫彬訓�台北報導施羅德亞洲多元資產投資團隊主管高倫博士（Dr. Richard Coghlan）每年固定針對全球市場發表看法，他的年度10大預測近年來已成為台灣法人圈決定投資方向的重要參考。更獨特的是，他勇於檢討自己的預測結果，在下一年度的10大預測之前，他總是逐項檢視去年預測的成績。總體來看，去年的10大預測中，正確率達87％。去年的預期當中，2014年高倫博士看空能源商品與建議賣出黃金，結果前者跌幅近9％，後者下跌6.5％；他預期，2014年日圓匯率可達110日圓兌1美元，就在2014年10月的最後1日果然來到111日圓。當時序進入第4季，高倫博士再度來台，分享他2015年的10大年度預測。預測1、美國持續復甦。美國的景氣復甦仍會繼續，美元相對於其他已開發國家貨幣較為強勢；美股的表現將會優於美國10年期公債。預測2、原物料價格仍有壓力。預測油價將在75至85美元區間波動。預測3、大陸GDP成長減速。大陸GDP在2015年將會減緩，而人民幣匯價也將形成壓力。預測4、澳洲終將進入衰退。高倫博士認為澳洲公債表現將優於英、德、加等國公債，澳幣兌美元則將繼續疲軟。預測5、歐洲繼續低空飛過。歐元兌美元匯率將低於1.25，甚至更低。預測6、新興市場走向分歧。其中，台灣IT產業比重高，預料美國景氣復甦，與大陸的經濟逐漸轉變為消費為主的成長形態，皆可帶動相關產業的買氣。預測7、日本將繼續其強力的貨幣刺激政策。高倫博士預測日圓兌美元匯率2015年將貶值至118以下。預測8、美股以國內獲利來源為主者將優於來自海外獲利者。預測9、汽車類股將受惠於能源價格下降。預測10、金價將續跌。高倫博士預測2015年金價將繼續探底。施羅德（環）環球股息增值基金共同經理人湯瑪斯．史博士（Thomas See）表示，基金聚焦高股息股票，因為能夠長期以充沛的現金配發高於市場平均值的股息，通常都是在財務體質與企業治理上相當健全的高品質公司。他指出，除了聚焦於高股息股票，基金以賣出保護性選擇權買權的方式，收取權利金作為基金另外一項主要的配息來源。藉由投資於高股息股票與選擇權操作2者並行，獨特的投資策略可豐富基金的配息來源。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-06/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則---------------　展望2015美股勝美債施羅德列10大預測日股、歐債還不錯2014年11月06日【劉煥彥╱台北報導】迎向來年 2015年將屆，資產管理業者紛紛發表提出來年全球經濟與市場展望，其中以美國經濟復甦與美元強勢帶來的美股利多、歐洲與日本持續寬鬆貨幣政策帶動的日股與歐債，以及受惠原物料跌價的特定亞股及產業題材，堪稱是明年全球經濟的3大主軸。每年固定發表全球10大經濟預測的施羅德亞洲多元資產團隊主管高倫博士（Richard Coghlan），昨天來台提出2015年的市場水晶球。他指出，美國景氣持續復甦、美元也較其他已開發國家貨幣更強勢，且因流動性充沛、通膨偏低、經濟成長溫和，均有利股市發展，預期明年美股表現將優於10年期美國公債，且以國內市場為主要獲利來源的美國小型股，表現將優於海外獲利佔比較大的大型股。其次，歐洲經濟動能不足，歐洲央行持續寬鬆貨幣政策，將有利歐洲債市發展，因此，他看好明年歐元債券前景，特別是德國公債。第3，日本央行展現強力決心，將延續持續實施寬鬆貨幣政策，要使日本成功脫離通貨緊縮，因此日圓勢必續貶，他預測明年日圓兌美元將貶至118元日圓兌1美元以下，因此日股表現可期。油價75~85美元波動第4，國際油價將在每桶75~85美元（約2295~2600元台幣）區間波動，而若油價每個月下跌15%，標準普爾500指數在接下來12個月的表現，以汽車及零組件類上漲41%最耀眼，加上今年美國汽車銷量續揚，因此他看好明年美國汽車與零組件股表現。高倫博士還提到，澳洲可能出現1991年以來首次經濟衰退，因為礦業佔澳洲整體經濟規模逾10%，主要出口市場中國的經濟成長減速，不僅拖累澳洲礦業景氣，原物料出口也跌價，且澳洲房市全面修正的機會大增。不過，澳洲公債殖利率仍約在3%以上，優於英國、加拿大及德國等主要工業國公債，因此仍具投資吸引力。日盛提出5大趨勢聯博投信則認為，中小股是投資人明年追求成長機會的關鍵之一，因為相較大型股，中小股具備選擇多、獲利成長潛力佳及受惠景氣復甦等利基，是全球經濟進入成長階段的潛力族群。日盛投顧也發表2015年投資展望，總經理李秀利提出5大全球經濟趨勢，第1，全球景氣持續持續復甦，製造業回溫帶動就業；第2，美國就業市場持續好轉，薪資可望改善，帶動消費增溫，使美國景氣維持持續成長。第3，歐洲負利率與量化寬鬆政策壓低雙率，有助出口並支撐歐洲經濟成長；第4，日幣貶值刺激出口，並緩和通縮；第5，中國微刺激政策發揮效果，經濟成長不致硬著陸。 ---------------下一則---------------　金磚四國股市 10月風光2014-11-05 記者王奐敏�台北報導眼見美股吹起反彈號角，金磚四國自10月底隨勢開強勢反攻。統計10月底迄今，以巴西短線漲幅超過7%最搶眼；中國上證指數強彈逾6%，創近21個月新高；印度和俄羅斯漲幅分別為4%和3%。以今年來看，印度仍以31%漲幅穩居金磚四國之冠。隨投資人風險偏好改善，資金正重新擁抱金磚四國。摩根新金磚五國基金經理人張婉珍指出，金磚四國股市歷經多時盤整，隨美股反彈和國際利空淡化，不到二周的時間均有3%以上的彈勢。展望長線走勢能否持續，則需回歸金磚各國內在經濟結構調整速度，其中當以印度和中國後市最佳，巴西和俄羅斯則需留意介入時點。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/06/2/343136.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　外資歸隊台股基金回神2014-11-05 記者王奐敏�台北報導日本央行擴大寬鬆政策規模，除了激勵全球股市漲勢，也帶動外資歸隊台股，連八個交易日買超，累積第4季以來買超金額躍居新興亞股之冠，台股基金績效也跟著回神。先前因中小型股大幅回跌，導致績效落後的台股股票型基金在此波也迎頭趕上。根據理柏統計，台股加權股價指數自10月16日低點反彈以來，反彈幅度約4%，同期間表現績優之台股基金也約有4%，類型以一般股票型表現最佳。復華數位經濟基金經理人吳英鎮表示，日本央行提前擴大量化寬鬆政策規模、美國經濟數據及財報、第3季經濟成長的表現佳下，激勵美股再創歷史新高，隨市場情緒回穩也讓外資買盤歸隊。此外，立委連署大戶條款門檻提高，也帶動本土資金回籠，預估在金融市場風險情緒好轉下，台股將向上挑戰9,000至9,200點壓力區。吳英鎮指出，雖然美國聯準會對明年升息態度未見軟化，但全球央行寬鬆措施暫掩歐洲經濟放緩影響擔憂。另外就台股基本面部份，目前電子業景氣仍熱絡、蘋果訂單支撐，帶動外銷出口連九紅，在景氣仍溫和擴張下，台灣總體經濟及企業獲利仍呈穩定成長，預期此波籌碼沉澱後，未來仍以震盪趨堅走勢為主。德銀遠東DWS台灣旗艦基金經理人姚郁如表示，全球景氣復甦，台灣出口已逐漸回溫，帶動經濟成長，受惠於投資及出口皆強，第3季GDP創下7個季度以來新高至3.78%，台股企業獲利持續提升。 ---------------下一則---------------　大中華基金給力月漲2.46％ 2014-11-06 01:32工商時報記者呂清郎�台北報導大陸滬指第3季漲幅超過15％，創下全球股市季冠軍佳績，10月受新股密集申購影響，陸股走出先抑後揚，創下今年新高，大中華基金受惠10月交出好報酬，44檔大中華基金平均月報酬2.46％，其中13檔更逾4％。日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，10月陸股交出2.38％好成績，近期量能明顯放大，兩市又重新回到4,000億人民幣以上水準，且市場風格有所轉變，權重股崛起，小型股近期有退潮跡象，預期第4季中小型製造業景氣，將延續溫和成長格局。高仰遠指出，大陸A股上市公司今年前3季度實現營業總收入20.89兆人民幣，年增6.46％，現淨利潤1兆9,038億人民幣，年增9.7％，業績增速符合預期，基本面表現佳，展望後市，科技、環保、節能、國企改革及新興戰略產業等新興消費和服務板塊可持續留意。群益中國新機會基金經理人林我彥強調，大陸非製造業PMI在10月指數來到53.8，分項上的新訂單、在手訂單、存貨、中間投入價格、收費價格和供應商配送時間指數回升，雖然總指數月跌0.2％，但仍居50以上的高景氣區間，顯示非製造業企業對未來3個月市場預期繼續持樂觀的態度。林我彥也指出，陸股在短期內將受一連串政策支持，總體經濟數據可望轉佳，對股市將有正面效益。保德信投信中國中小基金經理人吳育霖分析，陸股與經濟成長率常有時間落差，經濟成長率高，不必然代表股市進入多頭，以定期定額鎖定這種長期具成長契機、卻又難以掌握進場時點的投資標的，建議分散進場時點的風險和降低心理壓力，提高長線布局成功機率。 ---------------下一則---------------　亞股 11月首選2014-11-06 01:32工商時報記者呂清郎�台北報導觀察2000∼2013年每年11月全球主要股市平均月漲幅表現，以印度3.61％表現最佳，其次是韓國3％，印尼也有2.01，整體上亞股表現較佳，法人表示，亞股在年底消費旺季帶動下，後市不看淡，建議11月趨吉避凶投資策略仍以亞股為首選，布局亞股基金績效可受惠。群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，經濟體質佳的新興亞股，全球熱錢趨之若鶩，連負責卡達主權基金的卡達投資局，近期也提出中長期投資亞洲計畫，包括大陸、日本、南韓、新加坡等，預計挹注資金高達150億美元，預計將更進一步推升亞股上漲契機。群益印度中小基金經理人林光佑認為，亞股近期投資氣氛較佳，加上國際油價下跌，依賴能源進口的亞洲市場廣為受惠，其中印度最受惠。印度新總理莫迪宣布取消柴油補貼的能源改革、並計畫向民間開放煤炭工業，提升投資人對新政府經濟改革的信心，多頭氣勢可望延續。日盛大中華基金經理人高仰遠分析，油價續跌讓泰國、菲律賓與印尼等石油進口國省下大筆支出，其中印尼在油價下滑中，新總統佐科威更順利削減能源補貼，凡高通膨國家均有利降低通膨，減少政府財政負擔；基本面加財政改善機會，有助亞洲股市走勢。施羅德投信強調，亞洲股市評價面仍相對便宜，亞洲股價淨值比相對於已開發國家股市，仍為近10年來低檔區，本益比也只有13∼14倍，大幅低於美股的16∼17倍，第4季亞洲股市仍有相當大空間可期待。富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯說，大陸人行放寬房市與貨幣政策，印度通膨下滑、官方廢除柴油管制以及提高天然氣費用，在改革成效下，加上受惠對美國出口及區域內貿易狀況改善，大陸、台灣、南韓、新加坡9月出口數據持續成長，大陸、印度、大中華及亞洲股票型基金續看俏。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-06/450/A37A00_P_01_02.JPG ---------------下一則---------------　日股比重高亞洲基金吃香2014-11-06 01:32工商時報記者呂清郎�台北報導日本央行祭出無限期量化寬鬆（QE）貨幣政策，日股應聲大漲，統計10月21日波段低點14,804.28點以來，日股強彈已達14％，連帶日股投資比重高的海外基金績效水漲船高，法人建議，目前選擇區域型基金相對穩健，看好日本以布局日股比重高亞洲基金更有利。統計投信發行225檔海外股票基金，其中投資日股比例超過20％有10檔，其中4檔純日本基金投資比例超過9成，其他為亞洲基金，僅1檔為全球一般股票基金。這10檔基金在這一波段低點反彈以來，績效平均近4％表現，並以純日本基金表現勝出，但拉長至近3個月，純日本基金為下跌，區域基金抗跌超漲表現優。群益東方盛世基金經理人樂禹表示，日本受惠所得提升擺脫通縮、加上日圓貶值帶動觀光收入，將有利未來日股反彈回升，看好包括零組件及網路類股、自動駕駛汽車類股、機車及品牌相關消費類股；建議投資人選擇波動風險較低的亞洲區域型基金，同時掌握日本、亞洲經濟成長獲利契機。施羅德亞洲多元資產投資團隊主管高倫博士預測，日本央行表現強烈決心，持續實行寬鬆貨幣政策，目標要成功脫離通貨緊縮，以擺脫陷入第3個10年通縮。他指出，如此一來，日圓進一步貶值不可避免，推估日圓匯率在2015年將貶值至118日圓兌1美元之下，因此，相對於MSCI世界指數，日股將因此有較佳表現。日盛大中華基金經理人高仰遠指出，日本央行擴大寬鬆，日股連兩天大漲至2007年以來首度突破17,000點大關，日圓近5％貶幅，且目前正值日本出口業年底消費旺季，中小型企業獲利好，布局可留意中小型出口族群。富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬．多佛認為，日央行加碼寬鬆政策，搭配日本政府已宣布年金投資基金（GPIF）投資組合比重調整，增加日股與海外股債投資比重，有利進一步帶動日圓匯價貶值與日股走強。 ---------------下一則---------------　日股基金吹響反攻號2014-11-05 記者葉家瑋�台北報導日本央行意外擴大量化寬鬆，為日股挹注大量流動性，激勵日股擺脫盤整格局，一度創下近七年來波段新高，也帶動今年以來日股基金平均績效跌幅縮減至2%。資產管理業者認為，日股評價面偏低加上充沛的資金將支撐日股後市表現。觀察日本央行宣布擴大寬鬆政策利多、加上日本退休基金宣布加碼日股後，日股大漲一度站上17,000點大關，並創下近七年來新高，即便昨日日股走勢轉弱，但是投信法人認為，寬鬆的資金將會是支撐日股走強的基石。日股的大漲也反應在基金績效上，近一周平均上漲2.8%，今年以來的跌幅則縮小至2.5%，自第4季以來日股基金表現隨股市的反彈漸入佳境。摩根日本(日圓)基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，對照美國終結QE，日本則是加碼QE、大量印鈔，帶動日圓兌美元走貶，日圓走貶有利於出口產業獲利回升，市場樂觀預期企業獲利上修，進一步激勵日股向上表現，另外日本政府退休金投資基金可望進場加碼，更是驅動日股再上一層的主力。另外就評價面而言，水澤祥一表示，以成熟股市來說，日股歷經盤整打底後，價值面較美歐股市來得具吸引力，加上寬鬆資金環境和企業獲利動能佳等多重優勢發酵下，若美日利差擴大帶動日圓續貶，短線市場氣氛仍有利日股反彈。但日本央行的寬鬆政策也凸現日本經濟疲弱的隱憂，因此在投資策略上，德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻建議，考量日本經濟復甦力道仍偏疲弱，失業率表現持平，且美國量化寬鬆退場之後，市場輪動加快，建議以全球型股票基金等擴大區域方式布局來參與日股谷底反彈的機會，未來再視政策推動進度和景氣復甦情形伺機加碼。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/06/2/343134.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　日中大型股獲利看增2014-11-05 記者葉家瑋�台北報導日股大漲帶動近一周五檔日股基金績效上漲5%，而觀察這些基金主要持股以大型股居多，投信法人分析，主要是日圓大幅走貶，有助於提升日本出口競爭力，市場對於中大型股獲利預期轉佳，因而提振中大型股股價表現。據統計，近一周共有五檔日股基金漲幅達5%，依序為亨德森遠見、瀚亞日本、貝萊德日本靈活、瀚亞投資M&G日本、德盛日本基金，而觀察上述基金主要持股以大型股為主，包括山葉、本田、豐田汽車、以及索尼等，至於產業別部分，金融股為多數基金的主要配置產業別。摩根日本(日圓)基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，從過去經驗來看，日圓走弱通常有助於改善全球的投資風險偏好，且能有效提振出口企業的盈餘展望，帶動日股將在大型出口類股引領下持續走強。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/06/2/343135.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　日圓跳樓價台灣民眾狂掃貨換匯量飆2~3倍兆豐銀︰日鈔存貨絕對夠2014年11月06日【王立德、陳瑩欣、廖珮君╱台北報導】日圓狂洩，全民掀起搶買日圓風，最大外匯銀行兆豐銀賣日圓現鈔賣到手軟，近幾個上班日的日均換鈔金額成長超過1倍。據各行庫統計，10月31日當天日圓重貶開始，全民瘋狂去銀行搶買便宜日圓，當天達到巔峰，例如一銀31日當天，日圓現鈔賣超量（銀行賣給民眾）達1.7億元日圓，為平日2~3倍。「先買起來」等出國用兆豐銀主管表示，上周五日銀宣布將放大貨幣基數，擴大量化寬鬆的力度，日圓狂洩馬上就有人到分行臨櫃掃貨，大買便宜日圓現鈔，兆豐銀賣出的日圓現鈔金額較平日多出1倍以上，本周也維持同樣的力度，讓行員忙翻天。一銀主管說，從10月31日至今3個交易日「民眾天天都在搶買日圓，銀行天天都忙調貨」，銀行這3天的日圓現鈔賣超量，都比平日多了1億日圓。行庫主管說，觀察這些搶買日圓的民眾，多是「先買起來」，準備未來全家赴日旅遊或血拼的時候使用，多是有計劃性的購買。彰銀則是從8月開始，日圓交易量就大幅增加，在10月31日當天達到高峰，當天賣超量達1.5億元日圓，是平日的5倍；華南銀則是從9月開始，日圓銷售量也大幅增加。企業老闆也「撩下去」民眾搶買日圓現鈔，企業主也「撩下去」。行庫主管說，上月31日當天買日圓量，較平日成長2~3倍，至今每天幾乎都有10~30億元日圓的買匯量，且買日圓比賣日圓者還多20倍。外界也擔憂銀行的日鈔存貨會不會「買不到」，兆豐銀主管表示，日鈔存貨是業務機密，無法對外透露數字，但一定會隨時維持在安全水平上，「絕對足夠支應100多家分行業務需求。」國銀主管們也提到，已緊急跟貨幣進口商「追加急單」，確保銀行內存貨充足。市場謠傳台銀日圓庫存不足，無法兌換，民眾轉往兆豐銀搶貨，台銀多家分行經理昨大聲疾呼「不可能！兆豐有的，我們也有。」台灣金暨台銀董事長李紀珠昨日上午在立院財委會備詢時說，日圓會備貨充足，滿足民眾的基本需求。 ---------------下一則---------------　利多連發日股長期前景俏2014-11-06 01:32工商時報記者孫彬訓�台北報導日銀意外擴大寬鬆、日本政府年金投資基金（GPIF）增加日股權重，日經指數站上2007年11月來高點，法人研判，市場並無預期寬鬆而提前布局資金，因此籌碼上風險相對偏低，且接續在美國宣布結束QE之際，進一步擴大美、日貨幣政策分歧，日股後市看俏。野村日本基金經理人黃尚婷指出，GPIF將國內股票部位從12％提高至25％、海外資產部位由23％提高至40％，更有利日股走勢及日圓貶值力道，短線大漲後雖恐小幅盤整，政策實質支撐仍有利日股表現，支撐長期上漲動能。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，日本近期公布的經濟統計數據不如預期，但這只是暫時現象，鑑於日本企業對公司治理與結構性改革的態度改善，持續看好日股的長期前景。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平認為，近期經濟數據顯示日本就業市場好轉，統計日本9月求才求職比由20年來最高的1.1點小幅回落到1.09，隨著寬鬆進一步啟動，加上GPIF錢入日股，預期將對日股帶來正面激勵效果。富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬．多佛表示，隨著日本央行加碼寬鬆政策，搭配政府已宣布GPIF投資組合比重調整，增加日股與海外股債投資比重，有利於進一步帶動日圓匯價貶值與日股走強。摩根日本基金經理人羅勃．羅伊德（Robert Lloyd）指出，日圓對美元走貶有利日本出口股表現，而較低的油價也能幫助日本企業降低經營成本，再者日本央行繼續擴大資產負債表並且將部分原先購買政府債券的資金用於購買日股，可望激勵其他國際資金提高對日股的配置，日股可望獲得進一步提振。元大寶來亞太成長基金經理人黃廷偉表示，日本強化公司治理政策，日股基本面逐漸好轉。群益東方盛世基金經理人樂禹表示，預估日本央行將維持量化寬鬆政策，第4季日圓貶值趨勢不變，有利出口走揚和刺激景氣回升。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-06/clipping/A38A00_T_01_03.JPG ---------------下一則---------------　期中選舉揭曉美股利多2014-11-05 記者李娟萍�台北報導美國期中選舉揭曉，共和黨掌控參眾兩院多數席次，獲得壓倒性勝利，任期到2016年的美國總統歐巴馬，已確定提早跛腳。投資專家分析，這次選舉結果並不令人意外，由於共和黨的政策，一向有利企業，預期有助於股市表現，美期指及美元指數雙隻皆上漲，反映出市場對選舉結果的初步看法。共和黨在這次美國期中選舉中獲得勝利，預料美股將動盪。本報系資料庫分享但共和黨掌握國會，可能要求美國聯準會（Fed）制定管理利率的原則，並授權國會監督機構評估Fed，美國明年將邁向升息，在兩黨政治角力下，恐造成市場的波動。富蘭克林證券投顧表示，共和黨雖然贏得參議院，但並未獲得絕對多數，因此，民主黨尚無法採取阻撓手段或者動用否決權，影響歐巴馬的政策，選舉結果對金融市場或經濟的影響應該有限。回顧2000年來三次期中選舉，不論是民主黨或共和黨執政，美股、科技股和全球股市在選後三個月表現較為震盪，2002年甚至出現負報酬，不過很快在選後六個月內收復失土。統計過去三次期中選舉主要股市平均表現，可發現仍以美股S&P 500指數表現最為穩定，半年後平均漲幅超過10%，勝過科技股和全球股市。德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，美國復甦力道穩健，美股多頭格局不變，但要留意技術面回檔修正，S&P 500指數已來到歷史相對高點，美股投資應精選新趨勢產業，如科技股、生技股和能源中的頁岩油相關，以參與美股多頭行情。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，美國期中選舉短線上會造成美股震盪，以這次的情況來說，市場已經先行反應消化一些政策利空消息，如加稅爭議。從基本面來說，在貿易及國防支出支撐下，美國第3季GDP年化季增率初估值為3.5%，優於市場預期，若與第2季GDP成長4.6%的幅度合併計算，近兩季的經濟成長為2003上半年以來最強。摩根多元入息成長基金經理人郭世宗則指出，共和黨在參眾兩院拿下多數席次，可能會出現府會對峙僵局，甚至影響政府運作。郭世宗認為，美國是全球經濟動能最穩定的區域，政治僵局可能使政策推展受阻，增添經濟發展變數，亦將拖累全球股市，因此，最好是多元資產布局為上策。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/06/2/343137.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　美國中小股彈力十足2014-11-05 記者林春江�台北報導施羅德亞洲多元團隊投資團隊主管高倫博士昨(5)日來台分享2015年經濟預測，他預期，美國景氣持續復甦，美元也會相對強勢，明年6、7月間美國聯準會（Fed）將第一次升息，明年底利率約至1.5%，利率偏低情況下，建議布局美股，尤其是中小型股。高倫指出，全球經濟走向不同步，成熟國家利率仍在低點，加上原物料價格下滑可望解除通膨壓力，他認同Fed利率邁向正常化的腳步規劃，而在流動性充沛、通膨偏低、成長力道適中的環境下，有利股市表現。他說，美國利率降無可降，一定要升息，隨利率走高，美元還會進一步升值，跟2000年比，未來美元升值空間還很大，所以作多美元並放空其他貨幣。近期直逼低點的油價，已反應景氣前景下修，高倫則認為，油價還沒有反應已部署的鑽油機具數量，若考量原油生產者利潤與供給增加，油價將在75~85美元間波動。美元與油價走勢將牽動新興國家走勢分歧，其中，高倫看好台灣蘋果手機供應鏈的科技股能搭上美國景氣的復甦，處於上升循環的前景。而美國經濟復甦也將影響投資人資產配置，因美國經濟成長相對其他區域強勁，特別看好以國內獲利為主的企業優於大型跨國企業，近期羅素2000 指數走弱，反而提供進場機會。至於滬港通因技術問題被延遲，但高倫認為會解決、且一定會實現，未來將改善滬、港兩市場流動性，降低A、H股套利空間，但他也提醒大陸房市趨緩，金融體系信貸也下滑，所以預期大陸經濟成長減緩，人民幣也有下修壓力。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/06/2/343130.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　印度穩居冠巴西反彈最強2014-11-06 01:32工商時報記者陳欣文�台北報導金磚四國自10月底隨美股展開強勢反攻，其中以巴西短線漲幅超過7％最搶眼；中國上證指數強彈逾6％，創近21個月新高；印度和俄羅斯漲幅分別為4％和3％。以今年來看，印度仍以31％漲幅穩居金磚四國之冠。法人指出，隨投資人風險偏好改善，資金正重新擁抱金磚四國。摩根新金磚五國基金經理人張婉珍指出，金磚四國股市歷經多時盤整，籌碼相對乾淨，隨美股反彈和國際利空淡化，近期展開一波明確的漲勢，不到二周的時間均有3％以上的彈勢。展望長線走勢能否持續，她表示，要回歸金磚各國內在經濟結構調整速度，其中當以印度和大陸後市最佳，巴西和俄羅斯則需留意介入時點。德盛安聯四季成長組合金經理人許豒勻表示，觀察本波股市亂流以來，金磚四國已自10月中開始反彈，雖然巴西短線反彈最力，但從長線基本面考量，四國中仍以大陸和印度基本面最佳、可見資金回流且具有改革題材最為看好。摩根巴西基金經理人路易斯．凱瑞（Luis Carrillo）指出，巴西現任總統羅塞芙（Rousseff）連任，但僅過半的得票率足以給政府相當壓力正視經濟劣勢下，推動政經改革刻不容緩。他認為，未來幾個月市場將高度關注羅塞夫的新政府組成名單，能否展現有意改革的企圖心，尤其是財政部長與央行的角色，更是眾所矚目。統一亞洲大金磚基金鄭宗傑表示，印度的消費者物價指數（CPI）年增率過去一段時間始終保持在亞洲最高位的8％附近，但9月出現轉折大幅下滑至6.46％，主要受惠於農作物收成、盧比匯率持穩、油價下跌三大有利因素，預期未來通膨可望再進一步下滑。此外，他指出，印度製造業活動開始明顯回溫，看好印度在新總理莫迪的領導下的成長動能，加碼內需消費、基建、銀行地產業。群益中國新機會基金經理人林我彥指出，以近期經濟數據表現來看，受惠大陸政府基建政策，出口與消費動能維持穩定，提供經濟下檔支撐。大陸甫公布的10月非製造業PMI指數為53.8％，仍然是在50以上的高景氣區間，表示非製造業企業對未來3個月市場預期繼續持樂觀的態度。在金融與政治改革所帶來投資機會包括債市、新興產業、券商、自貿區相關標的，都值得投資人留意投資契機。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-06/clipping/A38A00_T_04_04.JPG ---------------下一則---------------　金價跌破1140美元中國大媽慘套2014年11月06日【于倩若╱綜合外電報導】美國共和黨贏得期中選舉、重掌參議院，帶動美元昨走強，以美元計價的貴金屬金、銀再創4年半新低，黃金現貨昨一度下殺逾2.6%或超過30美元，跌破1140美元關卡，來到每盎司1137.93美元，白銀現貨也一度暴跌逾5.5%至每盎司15.16美元，摜破16美元大關。國際黃金現貨價近5年走勢黃金ETF市值縮水在原油暴跌之後，金、銀成為投資人最新殺盤標的。昨金價下跌造成全球黃金ETF（指數股票型基金）市值一夕蒸發超過12億美元（367億元台幣），而在投資人大舉減持下，名列全球最大黃金ETF的SPDR Gold Trust持倉量周二下滑0.3%至738.8噸，創2008年9月雷曼兄弟公司倒閉6年來新低，今年來萎縮7.4%。隨美國聯準會（Fed）穩步邁向升息，分析師預估金價恐下探1000美元。高盛預測金價將跌至1050美元，法國興業分析師黑格日前也表示，跌至1000美元的可能性日增。金價跌跌不休，但中國媒體指出不見中國大媽搶金，專家指出，主因中國大媽去年透支購買力，部分買高被套牢的至今沒有解套，加上預期金價下跌將成常態，價格還會走低所致。 Phillip Futures投資分析師Howie Lee表示：「強勢美元衝擊黃金投資需求，買家仍在等待更低的價格。」 ---------------下一則---------------　若OPEC不減產...法人：油價恐跌至60美元2014-11-06 01:32工商時報記者黃惠聆�台北報導西德原油價格每桶跌破80美元，對於油價後市，法人表示，如果OPEC不減產，油價還會更低，不排除油價可能掉落至每桶60美元的區間，來迫使頁岩油廠商減產，即使如此，預估這只是短期的情況，未來油價終究還是會重返多頭走勢。近月原油期貨價格自6月高點以來的回跌幅度雖然超過兩成，但同時間長天期合約價格卻顯著上升，天達投顧表示，從長天期合約價格上漲來看，即可顯示原油市場的長期基本面走強，近期市場對供給面上升有過度反應的情況，預估未來原油價格將從目前的相對低檔再回升。天達表示，中長期油價看漲，主要是因美國經濟走強不只有推升美元，對能源需求也有正面幫助，且冬季歐、日對能源需求回升，還有大陸對原油需求仍強，最後則是冬季將壓低庫存水位，因冬季煉油廠將會進入歲修並使得沙國產量下滑。天達認為，基於上述原因，預估在未來半年內，原油價格及能源股票都將重回上升軌道。富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗表示，據研究，即使西德州原油價格跌到40∼80美元，有80％的美國頁岩油廠商仍可獲利，若OPEC堅持不減產，油價可能跌破每桶60美元來迫使頁岩油廠商的減產動作。他指出，但長期來看，若油價位置越低，將導致能源商對未來的資本支出減少越多，在長線供給將減少的環境下，油價終究還是會重返多頭走勢。德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，統計過去3年還有2次油價跌破80美元，分別為2012年6月與2011年11月，然而隨美元走穩，加上冬季用油旺季來臨，油價可望逐漸止穩回升，能源股可望減輕賣壓。 ---------------下一則---------------　油價重跌2成新興國大利多2014-11-06 01:32工商時報記者孫彬訓�台北報導國際油價自今年6月高點以來跌幅逾兩成，並創下近4年來新低，不過以進口為主及通膨偏高的新興國家反而受惠，並帶動新興本地債指數漲勢。法人認為，在油價偏低的環境，對相關新興原油進口國債市是一大利多。復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一分析，油價大幅回落，將使原油進口新興國家，例如泰國、匈牙利、土耳其、菲律賓、印度、波蘭、南非等國，花費在購油的成本明顯下滑，有利經常帳赤字改善，因而吸引資金青睞，另外也有利南非、巴西等相關新興石油進口國債券價格表現。野村新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，大陸第3季經濟增長為5年來最低，所幸匯豐製造指數上升，站穩50以上，惟市場擔心標普調降俄羅斯信用評等，新興市場經濟成長減緩、基本面疑慮及地緣政治的風險仍是市場最大的擔憂，未來可能受到升息預期及美債走勢影響，波動度可望提升，建議逢低分批配置。施羅德亞洲多元資產投資團隊主管高倫博士（Dr. Richard Coghlan）指出，全球原物料價格一路下滑，使得過去依重原物料出口拉抬經濟成長的部分新興市場國家遭受沉重壓力，但也有國家因此受惠。再者，因為經常帳盈餘或赤字等財務體質不同，也造成新興國家表現大不相同。如農產品價格走低，使印度通膨減壓，成為受益者；巴西則因原物料價格在低檔盤旋而拖累。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，看好新興國家長期投資潛力，但唯有透過主動式管理才能去蕪存菁，篩選出基本面良好的標的。柏瑞新興市場高收益債券基金經理人許家禎表示，目前新興市場高收益債殖利率超過7％，投資價值相當誘人。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-06/450/A42A00_P_04_02.JPG ---------------下一則---------------　日REITs 升勢旺距史高仍有3成空間2014-11-06 01:32工商時報記者陳欣文�台北報導不動產市場今年以來表現各異，全球不動產市場今年有將近11％漲幅，復甦趨勢明確的美國市場漲幅逼近26％、連景氣陷入通縮疑慮的歐陸區都有15％以上的亮眼表現；但日本不動產今年以來仍為負報酬，顯示市場表現與基本面的顯不相稱，近一個月以來才開始啟動行情。法人指出，由於市場修正已久，不僅落後全球、離歷史高點仍有近3成上檔空間，顯示日本不動產市場投資低基期的投資優勢與魅力。元大寶來投信產品經理顏誌緯表示，日本央行意外的寬鬆政策舉措無疑順水推舟，對日本不動產投資市場帶來一股暖流，日本央行與GPIF（全球最大退休基金）上周同時對於日股祭出利多措施，日本央行宣布擴大貨幣寬鬆規模、大量收購日債，無疑也同步為GPIF營造漂亮的出場點，未來GPIF將大幅拉升日股投資比重到25％，等同有大量資金流入日股，更有助於日股籌碼面的穩定。對不動產的布局投資方向，顏誌緯表示，目前部分市場產品可能偏重於北美或亞太市場投資，或是受限依循於指標規範而難有所發揮，全球化觀點、多面向的思考，反而更能靈活布局、精準掌握全球市場資金的輪動契機。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平認為，從日本的房市來看，相對看好REITs表現空間，主要因為日本央行從2013年起就大買REITs，如果從房價租金比來看日本REITs相對具有吸引力，隨著日本商辦租金上揚、空置率下降，REITs基本面不錯，但要留意的是日本REITs評價面不再便宜。若從全球角度來看，他認為，美國短線面臨升息前的心理壓力，不過中長線來說，房市持續復甦，可能在升息後有表現機會。瀚亞亞太REITs基金經理人方定宇表示，日本不動產市場交易自13年以來呈現復甦態勢，尤以辦公不動產為主，2014年辦公室不動產占整體市場交易比重約44％。以地區別來看，尤其東京中心辦公室租金自2013年12月以來呈現正成長，且5月開始年增率翻正，即使今年來租金僅成長2.0％，但已位於上升循環的軌道。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-06/clipping/A41A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　歐高收明年報酬更高2014-11-06 01:32工商時報記者黃惠聆�台北報導歐洲目前仍是「三低」─低通膨、低成長、低利率，對此法人表示，歐高收益債今年可達5％，明年預期報酬應可更高。富達歐洲高收益基金經理人Andrei Gorodilov表示，因為不少折翼天使被市場錯殺，加上利差為投資評價提供足夠緩衝、預期違約率仍低、票息是報酬關鍵、存續期間較美高收還短，歐洲央行（ECB）仍將維持一段長時間低利率環境下，所以，歐洲高收益債目前相當具有投資價值。他表示，若不是年中歐高收益債經過一次大修正，否則今年歐高收收益率可近10％，今年至今已有4.5％的收益率，因此，今年報酬率可以達到5％，另外在票息穩定與利差擴大下，合理預期2015年歐洲高收益債仍有合理報酬率，約可以比今年高些。霸菱投資表示，若考慮到評價的差異，美高收較歐洲高收益債券更值得投資，但若是以貨幣政策來看，歐高收較具優勢。因為升息是債市最大的勁敵，Andrei Gorodilov認為，歐洲要升息還早得很，低利環境即是歐高收債勝過美國高收債的地方。此外，Andrei Gorodilov分析，歐洲高收益債還具有三大優勢，一是存續期間較短：歐洲高收益的存續期間平均僅3.8年，比美高收債約4.3年短。二是利差仍有收斂空間：過去3個月歐洲高收益債利差彈升逾100個基本點，目前約在400個基本點左右，離史上最低178個基本點還有收斂空間；三是擁有較高的信用品質：相較美國高收益債，歐洲高收益債BB級占62％，美僅45％，C級及以下之債券，歐高收僅7％，美高收則多達16％。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-06/450/A38A00_P_06_02.JPG ---------------下一則---------------　歐高收債錢景亮2014-11-05 記者張瀞文�台北報導歐洲低成長、低通貨膨脹、低利率、低違約率，有利高收益債券。基金經理人認為，票面利息仍將是歐洲高收益債券的主要報酬率來源，如果經濟溫和復甦，則明年歐洲高收益債券的總報酬率可望高於票息。受地緣政治衝突、美國量化寬鬆（QE）退場、伊波拉疫情擴散、歐洲成長趨緩等衝擊，第3季歐洲高收益債市表現弱。但富達歐洲高收益基金經理人葛洛迪夫（Andrei Gorodilov）昨（5）日來台指出，預期明年歐洲高收益債券仍有合理的報酬率。葛洛迪夫表示，市場熱切盼望歐洲中央銀行（ECB）會進一步採取歐版QE政策，歐洲高收益債相較BBB級的信用利差比創五年新高，顯示投資價值佳。而且，葛洛迪夫指出，目前缺乏高息替代產品，一度外流的資金開始陸續回籠歐洲高收益債券市場。到10月29日為止的一周，淨流入金額更創4月初以來新高，累計今年前十月仍為淨流入。升息往往是債市最大的勁敵，但葛洛迪夫笑說，如果等到ECB升息，他恐怕已經退休了。歐元區負債仍高，去槓桿才剛開始，低利率仍會維持很長的一段期間。葛洛迪夫說，歐洲高收益債券的利差仍有收斂空間。過去三個月，歐洲高收益債利差彈升逾100個基本點（1個基本點是0.01個百分點），目前約400個基本點，離史上最低178個基本點還有收斂空間，可望創造出資本利得。葛洛迪夫說，歐洲高收益債券的存續期間平均僅3.8年，低於美國高收益債券的4.3年，受到利率變動的衝擊更小。此外，歐洲高收益債券的信用品質更高，BB級債占62%（美國只有45%），C級及以下債券只有7%（美國為16%）。葛洛迪夫上次來台是在3月，當時他提醒俄羅斯的投資風險，果然成為事實。他昨天說，雖然俄烏的軍事行動減少，危機降低，但俄烏仍是地緣政治風險，俄羅斯企業籌資不易，盧布貶值壓力大，基金仍減碼俄羅斯。富達歐洲高收益基金成立在2000年，規模超過50億歐元，在同型基金中最大。葛洛迪夫目前的投資策略偏向防禦，減碼景氣循環債，但加碼電信電纜等獲利能見度高的債券。

1031105基金資訊

2014年11月05日

公開

7

中小型股獲利添動能2014-11-04 記者葉家瑋�台北報導近一個月來美股強彈，其中，羅素2000指數自波段低點反彈11%，投信法人分析，目前已公布第3季財報的小型企業，獲利成長率達一成，優於市場預期，為羅素2000指數止跌強彈的主要因素，後續指數若能持續站穩年線之上，將有利指數續彈。觀察本次美股自低點上漲期間，羅素2000指數以11.5%漲幅領先道瓊工業指數、標普500指數以及那斯達克指數。摩根美國小型企業基金經理人普瑟拉(Daniel J. Percella)指出，美國升息預期發酵，帶動美元強勢走升，有效提升消費購買力，增添中小型股獲利動能，再者，美元走升不利於海外營收占比較高的大型股，反而凸顯中小型股相對穩定的獲利表現。觀察近期國際貨幣基金（IMF）上調美國經濟成長預測，今明兩年經濟成長年增率將達2.2%及3.1%，普瑟拉認為，在地化經營的中小型企業受惠國內需求復甦，獲利動能也將隨之上調，輔以內需消費力道持續升溫，中小型企業獲利料將最先反應，後市成長空間值得期待。群益美國新創基金經理人蔡詠裕表示，從實質產出缺口、失業率、領先指標及擴散指標水準，美國景氣擴張期可望維持二至四年，代表美股有二年好時光。 ---------------下一則---------------　美印基金Q4俏2014-11-05 02:21工商時報記者呂清郎�台北報導近期投資氣氛熱絡，觀察全球主要股市近期表現，美國S&P 500及道瓊、印度、紐西蘭股市10月底同創新高，相關股票基金績效跟著水漲船高，法人表示，印度、美國展現主流強股氣勢，印股及美股最佳表現績效各逾4成及1成，值得投資人留意，掌握這波行情。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美國財報周進入尾聲，根據Bloomberg統計，S&P 500企業已公布的363家，第3季財報獲利正成長及優於預期皆逾8成，支撐短線投資人信心，其中創新概念股格外受資金青睞，11月開始到年底的美股旺季，短線逢回都是中長線布局時機。日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文分析，全球股市10月底收高，歐洲持續放資金，日本擴大QE，VIX指數與美林公債波動率指數一周分別下跌12.9％及15.83％；美國第3季GDP初值增長3.5％優於預期，美股受惠10月收盤再創新高，類股輪動健康，後市可正面看待。富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如認為，10月底史坦普500帶量創新高，展現多頭氣燄，企業獲利扮演V型反彈最大推手，史坦普500預估本益比仍僅16.8倍，跟歷史平均相當。她指出，今、明年在企業獲利預估增幅各為7.5％、8.4％，2016年更將加速至11.8％，建議跳脫美股絕對價位迷思，積極掌握美股進場機會。群益印度中小基金經理人林光佑強調，基本面回穩獲得外資認同，讓印度股市頻創新高，今年上漲31.62％居全球之冠，預期新人新政的改革下，有利投資信心及企業獲利表現，在經濟數據佳及市場吸金王，加上新人新政局勢，第4季傳統旺季下，印股後市續看好。日盛大中華基金經理人高仰遠說，外資10月對印度已轉淨流入，最新調查顯示，印度仍是消費者信心最強國家，隨新總理莫迪實施改革，當前財政年度經濟成長增速可能為兩年之最，為股市再注入更強信心，後市表現可期。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-05/250/A37A00_P_01_02.JPG ---------------下一則---------------　亞洲股債值得長線擁抱2014-11-05 02:21工商時報記者孫彬訓�台北報導大陸主導的「亞洲基礎建設投資銀行」（AIIB）啟動，讓亞洲基礎建設成為日前APEC會前會的焦點，也讓亞洲開發銀行（ADB）與世界銀行（WB）更關注亞洲基建的融資議題。法人表示，亞洲基建的需求將有效帶動公營與私營企業的整合與投資，對亞洲股市、債市都有長期幫助。瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君表示，基礎建設類股的營利通常可以預期，且多數具有高股息特性，布局基礎建設類股，反而容易以高股息策略來累積收益。她指出，現階段亞太不含日本高股息股票的配息率約3％，透過適當篩選，甚至可把平均配息率拉高到4％；從複利效果來看，長期投資有利累積資產。野村亞太高股息基金經理人朱繼元表示，美國經濟穩步回升，但歐洲和大陸動能轉弱，投資人對景氣展望轉趨保守，短期股市波動幅度偏高，然ECB續寬鬆仍對市場注入活水，大陸政策也逐步轉趨寬鬆，資金充沛的環境有利亞股中長期表現。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，目前看來亞洲市場、新興市場似乎開始受惠於已開發國家的經濟復甦，出口貿易全面邁入周期性成長階段，屆時企業盈餘成長將穩定推升新興市場股市表現，同時令眼前位處歷史低點的股市投資評價更顯吸引力，持續看好亞股。群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，亞股看好日、韓市場表現，相對看好日本消費類股、零組件及網路類股。景順亞洲平衡基金經理黃思遠表示，亞洲是全球成長最迅速的經濟體之一，亞股也相對新興市場及全球提供較高股利。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-05/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則---------------　亞幣指數穩住抗跌2014-11-05 02:21工商時報記者呂清郎�台北報導日本央行啟動量化寬鬆，日、韓、台貨幣再起競貶，但新興亞洲貨幣並未受到東北亞3國貨幣貶值衝擊，過去3個月亞幣指數跌幅低於日圓、韓元、新台幣，連先前深受經常帳赤字之苦的印度盧比表現也勝出，法人認為，亞洲貨幣本波表現相對沉著，促使國際資金回流亞洲，顯示亞洲股票與債券現階段都是布局好時機。法人指出，以出口相關性來看，日本貶值對韓國的牽動最大，其次為台灣；但對影響他新興亞洲則微乎其微。對照過去1周到3個月亞洲貨幣表現，亞幣指數僅下跌1.0％，印度盧比下跌1.3％，尤其人民幣升值1％，因人民幣在亞幣指數中占41％權重，顯示在人民幣支撐下，提供亞幣指數對抗美元巨浪與日本印鈔衝擊。日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸指出，美國聯準會（Fed）宣布QE告終，日本卻突然宣布QE加碼，預期歐洲央行也將推出新一輪刺激政策，導致全球資金大挪移。過去一季，韓元、印尼盾貶值，人民幣逆勢升值，人民幣對美元一度創近8個月以來新高，隨人民幣國際化的推進及境外機構對人民幣需求提升，可望續強，亞洲人民幣相關資產可留意。群益中國高收益債券基金經理人李運婷認為，債券市場仍保有一定的績效水準，以新興市場債來看，今年又以新興亞洲漲幅超過1成最為突出；進一步觀察，亞洲主要國家中，又以大陸債殖利率超過4％為最高。 ---------------下一則---------------　油價跌跌不休新興亞洲得利2014-11-05 02:21工商時報記者陳欣文�台北報導國際油價自6月高點以來下滑25％，紐約原油價格更是直接跌破每桶80美元，法人指出，對於高度仰賴原油進口的新興亞洲而言，不僅通膨壓力大幅趨緩，更有利於改善財政體質，增添亞股後市漲升動能。摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏表示，國際油價走跌，通常意謂通膨降低，並將促進實質購買力提升，重度消費原油的新興亞洲受惠空間最大，如內需占比較高的東協、財政及貿易赤字壓力可望趨緩的印度，與受惠美國需求好轉的東北亞等，均各具投資機會。顏榮宏分析，目前新興亞洲通膨年增率隨油價走跌已降至2009年11月以來新低，尤其對於燃油占CPI比重較高、且實施燃油補貼的亞洲國家而言，更是一大助益，如印度、印尼、泰國等，若每桶油價下降10美元，將可降低通膨約0.4∼0.7％，並進一步拉抬經常帳盈餘佔GDP比重約0.2∼1％。此外，能源大幅依賴進口的南韓和台灣，經濟動能也將因油價下跌而受惠。統一亞洲大金磚基金鄭宗傑表示，國際油價持續下滑，有利受高通膨困擾的印度及印尼緩解壓力，提供新政府刺激經濟的操作空間，整體而言又以印度後市最看好。鄭宗傑指出，印度的消費者物價指數（CPI）年增率過去一段時間始終保持在亞洲最高位的8％附近，但9月出現轉折，從7.8％大幅下滑至6.46％，主要受惠於農作物收成、盧比匯率持穩、油價下跌三大有利因素，預期未來通膨可望再進一步下滑。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平認為，國際油價持續回落，來到兩年新低點，反而有利於亞洲國家緩和通膨、改善財政體質，特別多數東協國家因先前有燃料補貼政策，通膨狀況好轉、經濟改善，油價進一步下滑，特別對產業依賴油品進口為主的國家，包括泰國、印尼和印度都可望受惠。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-05/clipping/A39A00_T_02_02.JPG ---------------下一則---------------　漲不停日股再攀7年新高利多持續發酵年底挑戰17500點2014年11月05日【陳冠穎╱綜合外電報導】日本央行（日銀）擴大寬鬆、GPIF將加碼股市利多持續發酵，加上日本政府考慮擴大支出振興經濟，激勵日股日經225指數昨早盤一度大漲714點或4.3%，衝破17000點大關，儘管受日圓回升壓抑，終場漲幅縮至448.71點或2.73%，未能站上17000點關卡，仍續創7年新高16862.47點。瑞信升日經225目標日經225指數上周五狂漲近5%，周一休市後，昨再度大漲，東證一部昨同步上漲2.6%，收創6年新高1368.65點。日本摩根證券日股研究部負責人柯爾指出，日股處於結構性多頭市場，從2012年夏季起漲，目前連一半都還沒走完。瑞士信貸（CREDIT SUISSE）近日調升日經225指數今年底目標，由17000點升至17500點，亦即還有約3.8%漲幅空間。柯爾則預估，東證一部年底上看1450點，還有約6%漲幅空間，2015年底將挑戰1600點，可望續漲逾10%。 SONY（索尼）上周五公布財報優於預期，帶動昨股價狂飆逾11%，在日經225指數成分股中，表現最強勁，豐田汽車（TOYOTA）也有近5%漲幅。亞洲其他股市昨大多收在平盤附近，僅南韓股市下跌0.9%較重。日圓有機會下探120 日圓周一最深一度續貶至114.22日圓兌1美元後，昨跌深反彈，一度升值0.6%至113.32，惟分析師預期短期仍有機會下探120。日銀上周五宣布擴大寬鬆貨幣，將貨幣基數年增目標由60~70兆日圓擴增約3成至80兆日圓。日本經濟大臣甘利明周一則表示，若第3季經濟成長維持疲弱，將啟動新一波財政擴張政策來振興經濟。日本政府退休投資基金（Government Pension Investment Fund，GPIF）也在上周五宣布調整資產配置，日股與海外股市投資比重同步由12%提高至25%，估計必須買進日股9.8兆日圓（2.63兆台幣）及海外股票11.5兆日圓（3.09兆台幣），才能達成目標，總計將為全球股市挹注21.3兆日圓（5.72兆台幣）資金活水。 ---------------下一則---------------　韓元反擊兌日圓急貶逾1% 南韓財長暗示將干預匯市料年底降息1碼2014年11月05日【劉利貞╱綜合外電報導】連動消漲面對日本央行（日銀）加碼寬鬆帶動日圓急貶，南韓昨展開反擊，韓元兌日圓盤中一度貶值1.2%至9.5228韓元兌1日圓，扭轉前2日升值近3%態勢；南韓財長崔炅煥昨暗示將干預匯市，分析師預期南韓央行年底前可能再降息1碼。崔炅煥昨在國會表示，政府擔憂日圓持續走弱的影響，將致力於穩定市場，正根據不同的假設情境，考量可因應日圓走貶的舉措。崔炅煥說：「我們屬於自由市場體系，能對市場進行的干預程度有限。我們正密切監控市場情勢，因美國量化寬鬆措施退場和日本採行的貨幣政策帶來了不確定性。」強勢美元仍續發威日圓兌韓元周一創逾6年新低1日圓兌9.4062韓元，且自日銀去年4月4日宣布推行QQE（質化與量化寬鬆）擴大印鈔救市以來，日圓兌韓元貶值超過20%，日本出口業競爭力大增，相對使南韓同業處於劣勢。據彭博統計，在日銀強力印鈔促貶日圓下，自去年4月4日以來，東亞貨幣兌日圓均大幅升值，其中以韓元升值近23%最大，人民幣也升值逾19%，港元升值近18%，台幣也升值超過15%。同時，強勢美元仍持續發威，韓元兌美元昨在首爾貶值0.4%，以1074.68韓元兌1美元作收，創7個月新低，盤中一度貶破1080大關，觸及1081.93韓元兌1美元；過去4天韓元兌美元累計貶值2.7%，貶幅為去年初來最大。另外，南韓統計局昨公布，受汽油與生鮮食品價格下跌所影響，10月CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數）年增1.2%，高於9月的1.1%，但不如市場預估的1.3%，且連2年低於南韓央行2%目標。南韓央行8月來已2度降息，使基準利率處於2%的4年來低點。北歐斯安銀行（SEB）駐新加坡亞洲策略部主管橫田預期，由於南韓通膨率明顯低於央行設在2.5%~3.5%的目標區間，將迫使央行在年底前再次降息至1.75%。橫田說：「南韓出口疲弱，央行不介意貶抑韓元來支撐出口。」韓車出口競爭力受損韓元兌日圓挫貶傷害了韓系車廠的出口競爭力，現代汽車與其關係企業起亞周一股價才分別重挫5.9%及5.6%，昨受油耗數據不實遭美國重罰3億美元（92億台幣）利空，收盤又續跌3.1%及0.2%。現代與起亞此次罰金金額，創美國史上同類調查案的最高紀錄，現代與起亞去年已就同起案件與消費者集體訴訟達成和解，平均賠償每輛車車主353美元、合計近4億美元。這代表這家南韓車廠為此案付出的代價，累計將超過7億美元。 ---------------下一則---------------　美股基金看俏2014-11-04 記者林春江�台北報導美國期中選舉登場，過去幾年的預算戰爭造成美國政府停擺，進而衝擊經濟發展，但美國經濟擴張趨勢確立，財政狀況已見改善有助於穩定投資信心，預料期中選舉結果對美股影響不大，現行財政及貨幣政策方向應可望延續。根據統計，從2002年來，扣除2008年金融海嘯全球股市重挫的年度，期中選舉後一個月至三個月，美股平均有2%∼3.5%的漲幅，意味今年最後兩個月美股可望續揚，統計S＆P500今年漲幅近一成，可望延續第六年多頭行情。群益投信表示，根據期中選舉前的民調顯示，美國總統歐巴馬的聲望持續下滑，不過美國10月消費者信心指數升至七年高點，以及第3季經濟成長3.5%皆優於預期，而上周日本央行意外加碼寬鬆政策至80兆日圓帶動下，推升美股道瓊及S&P500指數盤中創下歷史新高。摩根美國增長基金經理人強納森•賽門 (Jonathan Simon)認為，若將美股總投資報酬分為估值回升、企業獲利帶動、及股利等三項，可以發現自2009年復甦以來，美股大部分獲利來自於估值回升，然而，未來不能再期望估值擴張，更該關心基本面的企業獲利回升。隨著愈來愈多企業財報發布，過去二周美股企業獲利預估趨勢停止下修，轉為上修。根據Bloomberg統計S&P500企業已公布363家第3季財報結果，企業獲利正成長以及優於預期家數皆超過八成，群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕預計，美股在獲利面的支撐下，短線可望加深投資人信心；觀察上周美股十大類股中，醫療生技及資訊科技類股漲幅持續居前，顯示創新概念股仍受資金青睞，投資人持有風險性資產意願仍然較強，且根據歷史經驗，11月開始到年底多為美股旺季，短線逢回都是中長線不錯的布局時點。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/05/2/341851.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　巴西基金強勢2014-11-04 記者林春江�台北報導隨著歐美日等國貨幣政策拍板定調，全球股市以揚升回應，先前備受壓抑的新興股市出現反彈，尤以巴西、台灣、俄羅斯表現最強勁，業者認為，新興股市基本面分歧，投資人應趨吉避凶，其中，台股相對有優勢。統計近一周境內外股票基金績效前五名發現均由下半年來位居後段班的巴西、台灣及俄羅斯基金稱霸，其中，巴西基金以10%績效居全球第一，台股也不遑多讓，台股中小型及台股基金分別有6.2%及5.1%的漲幅居次，俄羅斯股票也榜上有名。今年巴西股市如同洗三溫暖，摩根巴西基金經理人路易斯•凱瑞（Luis Carrillo）表示，下半年來巴西股市隨選情落幕，選舉結果與市場預期相去不遠，巴西股市波動幅度趨於緩和。羅塞芙上任後祭出升息力抗高通膨，市場預期政府將推出更多改革政策，因而推升巴西股市近一周反彈逾6%。但摩根證券副總經理謝瑞妍強調，因投資者對羅塞芙連任保守以對，加上目前經濟面缺乏正面利多，需觀察羅塞芙仍否正視推動改革政策必要，重振投資者信心，建議採取區間操作策略。此外，能源股占俄股權重逾6成，油價走勢疲軟，不利於俄股表現。摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，台灣9月電子出口訂單創下111.5億美元的歷年單月新高紀錄，第3季GDP年增3.8%，也來到七個月來的高點，顯見台灣經濟重拾成長動能。 ---------------下一則---------------　油價大跌天達：進場時機未到2014-11-05 02:22中國時報洪凱音�台北報導國際油價連跌4個交易日，累計自6月高點以來，跌幅已破25％，紐約原油價格昨傍晚已跌至76.79元；天達投顧資產管理4大動力股票團隊主管貝德鳴指出，資源類股已跌一大段，現在進場還太早，投資好時機尚未來到。貝德鳴進一步指出，原物料價格還沒跌到谷底，資源類股獲利狀況，還有進一步惡化風險，現在進場太早了，應靜待好時機。何時才是進場時機呢？貝德鳴認為，要真的買在價格最低點，實在很難抓得準，只要市場從悲觀轉為樂觀的心理面浮現，就是重啟獲利成長動能的時候。國際金價連跌好幾天後，昨稍稍反彈，每英兩來到1173.5美元，距離1200美元的關卡還有一段距離，元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，影響近1周金價下跌主因，來自於美元持續上漲以及美股反彈所致，整體來看，金價格局持續偏弱，預期年底前恐落於1200美元以下。 ---------------下一則---------------　油價有撐法人：低點可進場2014-11-05 02:21工商時報記者孫彬訓�台北報導強勢美元及全球成長趨緩疑慮，西德州原油價格從6月底的107美元跌至近期81美元，跌幅近25％，創下兩年多新低價位，引發能源股賣壓。法人表示，短線西德州原油不排除有下探80美元的可能，但原油價格向下空間有限，待供需市場沉澱過後，明年油價仍有回彈的空間。德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，短線左右油價將有四大關鍵因素，首先是11月底登場的OPEC會議是否協議減產，第二是北美頁岩油探鑽活動是否有減緩跡象，第三是歐洲與大陸的經濟復甦以及美國需求是否回穩，第四是冬季需求旺季是否可形成支撐，建議在配置上可增持頁岩油相關的大型能源股，分散布局並降低波動，是較佳的作法。施羅德環球基金系列環球能源基金經理人John Coyle & Mark Lacey指出，目前有四大利多推漲油價，包含伊拉克戰亂刺激原油走高、利比亞原油產能尚未回升、大陸近期原油進口大增、能源旺季效應將成有利支撐。野村投信表示，市場寄望現在疲弱油價，能影響11月OPEC會議達成減產協議，或提出提振油價的可行方案，在此之前，油價因供給充足導致波動幅度仍相對較大。摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）表示，就過去三年來看，紐約原油價格低於每桶90美元後，往往都有10∼15％的強勁反彈，因此只要沒有重大利空，預期未來油價有望止跌反彈。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，近期資金輪動下，有轉往跌深的能源類股趨勢，而這次油價回檔下跌幅度達27％，空間上已出現滿足，時間上下跌期間也超過一季，油價走勢可望止穩。元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，預期在冬季用油旺季來臨前，仍宜以低檔震盪整理看待。建議可留意冬季用油需求逐步出現前逢低布局的機會。富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗表示，從近期市場訊息來看，全球經濟沒有意外大幅惡化或地緣政治風險影響，國際油價在中短期內，預期將處於每桶80∼90美元區間，年底在冬季用油旺季下，若全球經濟表現符合市場預期，有機會來到區間偏上緣的位置。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-05/250/A39A00_P_01_03.JPG ---------------下一則---------------　生技族群長線優選2014-11-04 記者王奐敏╱台北報導股市震盪、匯市波動大，經過10月的震盪，全球股市重回上漲軌道，其中又以愈跌反彈愈強勢的生技指數最受矚目；而在美元強勢時代下陷入競貶的各國貨幣也成了投資人關注的一大重點，下半年美元走強以來僅人民幣延續一貫緩步走揚的態勢，堪稱股市、匯市兩大強勢標的。儘管所有股市投資皆受到早先美股回檔波及，不過就以生技產業大幅反彈收復跌幅，更持續創高的表現最吸睛，今年以來那斯達克生技指數大漲超過三成，近一年、三年分別有44%及205%的漲幅，短中長期績效皆屬前段班，實為長線投資標的。群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，根據高盛統計，從1990年以來美元處升值環境，S&P500十大類股中，醫療生技類股平均表現居前；再從今年6月底美元走強後的美股走勢來看，同樣由醫療生技產業獨占鰲頭。另外，醫療生技產業創新動力推升獲利不斷衝高，第3季美股四大大型生技公司財報公布皆優於預期。摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，生技股除了基本面表現優異，長線題材持續受到市場矚目，從生技醫療產業的購併持續熱絡可見一斑。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，新興市場國家所得增加，人們對醫療相關的產品及服務品質要求提升，使醫療需求成長快速，預期平衡布局各類醫療產業的全球醫療型基金將持續受惠。針對下半年來獨強的人民幣，群益人民幣貨幣市場基金經理人林宗慧表示，進入人民幣需求旺季，漲勢可望延續。 ---------------下一則---------------　三大指數同步創新高　生技基金旺2014-11-05 02:21工商時報記者呂清郎�台北報導雖然美國聯準會（Fed）利率決策會議聲明，不如市場預期的溫和，卻維持低利率基調，衝擊美股走低，但觀察生技股在全球三大生技醫療指數同創歷史新高下，連帶生技基金績效水漲船高，226檔海外股票基金中，10檔與生技醫相關基金近一月績效表現出色。群益投信表示，觀察今年以來全球生技醫療指數表現，以AMEX生技科技指數表現最佳，其次NASDAQ生物科技指數，S&P500健保指數馴有近兩位數漲幅，目前主要醫療生技產業指數的技術線形皆呈現多頭排列格局，後市表現可期。群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，因伊波拉題材，加上近期大型醫療生技公司公布的第3季財報表現良好，說明醫療生技產業基本面仍佳，生技類股再度發威，表現領漲抗跌，後續研發新藥、併購題材可望持續發酵。產業長線成長趨勢不變，指數創新高屬合理反應，中長線醫療生技產業股價仍大有可為。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅認為，統計今年來至10月中，已有34種新分子藥物獲得FDA核准，高於2013年全年核准數量，也高於2012年同期，顯示新藥審核態度維持正向。且大型生技股具備優異的成長性，產品線豐沛，預估前7大生技公司未來3年營收年複合成長率將達16％，優於史坦普500指數的5％，生技股具良好投資機會。在生技股多頭趨勢未變下，持有者可續抱，定期定額者可續扣，空手者宜留意漲多後短線拉回布局機會。 ---------------下一則---------------　財報優生技股漲幅稱霸2014-11-05 02:21工商時報記者魏喬怡�台北報導生技大廠財報普遍優於預期，獲利成長強勁，NBI指數表現強勢，近期反彈幅度超過16％，突破新高。法人指出，回顧10月受到全球股市動盪，以及油價走軟影響，各主要產業包括綠能、油礦金和科技主要指數皆收跌，相較下生技股不只單周強漲4％，統計10月漲幅更超過8％，同樣傲視群倫。德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，10月生技產業表現相對強漲抗跌，主要來自基本面有所支撐，就財報數據來看，大部分生技廠商繳出優於預期第三季財報，整體產業獲利顯示強勁成長性。再就法規面來說，美國食品藥物管理局（FDA）10月通過6件新藥，今年以來通過高達34件，挑戰2012年高點39件，顯示FDA新藥審核態度偏正向，有助於進一步提升相關公司銷售毛利與淨利率。此外，今年併購熱潮不減，傅子平表示，2015年應是專利斷崖另一高峰，且在美國財政部對企業稅負倒置修法提出疑義後，正面激勵生技族群的併購活動。整體來說，生技產業併購熱已超越2012年帶領生技指數攻高時的熱度。惠理康和ETF入息組合基金經理人張裕昇指出，根據惠理康和投信量化模型的多空訊號，目前全球股市已連續三周出現空方訊號，各地區和國家股市中，目前僅有美國和大陸仍保有多頭趨勢，當中Nasdaq生技指數（NBI）領先創下新高，其餘市場如歐股、新興股市皆維持空方訊號。他指出，美股已連續20周處於多方訊號，但投資人仍擔憂美國聯邦準備理事會（Fed）升息時機，以及股價是否有偏高的疑慮，此時不妨可以觀察標普500指數與羅素2000的比值。因為每當這個比值指數來到高點出現下行，通常都伴隨著美股很強勁的一段多頭走勢，自2009年以來此比值之相對高點大約為0.68∼0.7左右，今年此比值在兩周前再度來到2009年以來的高點後（約0.7），近期再度出現下降走勢。張裕昇指出，小型股再度轉強可能反映目前的強勢美元，對於以國內內需市場為主的小型股影響較低，且美國強勁消費動能與信心也是支持羅素2000指數向上的一大動能；目前推估該比值持續往下且生技指數創高，美國股市有機會在科技股與小型股的帶動下持續走強。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-05/450/A38A00_P_03_01.JPG ---------------下一則---------------　投信基金募集熱中國股債最受寵2014-11-04 記者張瀞文�台北報導第4季投信新基金募集熱，目前已成立九檔基金，以中國股債基金最多，其次是多元資產基金，近期還有十檔基金蓄勢待發，整體以人民幣資產相關基金最多。在全球股市動盪之際，中國股市下半年以來奮起，但股價仍在低檔區，加上人民幣又是長期看升，投信因而發行不少人民幣相關基金。以群益中國固定收益傘型基金最受青睞，募集新台幣68億元，統一大龍騰中國基金也募到47億元。多元資產基金則是近來許多基金業者力推的產品，看好將成為未來趨勢。在這波新募基金中，以摩根多元入息成長基金席捲82億元最多，華南永昌多重資產入息平衡基金也吸金28億元以上。群益投信分析，中國大陸市場不管是債市或股市都展現吸引力，特別是人民幣債券相當受歡迎，近年來中國境內債券市場規模呈現倍數成長。在人民幣長期升值、波動度低及國際化趨勢下，未來可望吸引更多資金，推升市場動能增溫，人民幣債券規模可望持續向上。群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，股市較易受消息面干擾，相較之下，中國固定收益商品具有走勢穩健、收益迷人的優勢，在市場震盪中更是不可或缺的必備資產。此外，人民幣報酬力高、穩定力與抗震力強，同時擁有升值趨勢，因此最受國際資金歡迎。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/05/2/341850.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　全球高息股基金 Q4表現激昂2014-11-05 02:21工商時報記者孫彬訓�台北報導近期市場震盪主要是投資人擔心歐洲通縮、經濟成長減緩與伊波拉疫情蔓延等，然而法人指出，除了歐洲央行尚有QE政策未完全施展的利多，超賣的行情也提供了長期買進的良機。施羅德投信產品研究部協理林良軍指出，美股第4季有股票買回的支持，且第4季更是全球高股息股票正報酬機率最高的時期。「進階型的全球高股息股票基金」以歐美股市為主，具有波動較低的成長特性，為穩健型投資人此時的最佳選擇。施羅德英國與歐洲股票團隊主管貝特曼（Rory Bateman）說，若歐洲的通縮壓力果真加大，那麼預料歐洲版本的量化寬鬆政策（QE）將會全數出籠。以美國的經驗來看QE對股市的提振功效，在QE1、QE2和QE3實施期間，看到了美國S&P500指數強勁上揚的動能；在QE結束的當下，則因資金收回而股市出現修正行情，也是眼前所經歷的。貝特曼說，目前尚難以衡量伊波拉病毒的衝擊。但是以經驗而言，市場通常很快就會反應其影響。貝特曼強調，並不是要告訴投資人這時候沒有風險，只是當多項利空因素同時發生，影響市場氣氛且導致大量賣出時，那是短期自然會發生的現象；但以長期來看，這卻是製造了相當好的買進時機。施羅德（環）環球股息增值基金產品分析師林良軍說，高盛證券研究顯示，過去4年美國股票買回計畫為美股上揚的主要動力之一。統計S&P500指數成分股，買回股票金額已超過1.5兆美元，而買回的高峰期通常出現在第4季，更有高達四分之一發生在11月與12月。此外，若檢視金融海嘯之後，每一個季度全球高股息股票的表現，可以發現2009∼2013年，每年第4季全球高股息股票都交出了正報酬的成績單，由此顯示，此時正是加入全球高股息股票投資行列的好時機。林良軍說，施羅德（環）環球股息增值基金以歐美等已開發國家的大型龍頭股為主，這些股票具有高品質、高股息與長期報酬率較大盤為佳等優勢。再者，施羅德（環）環球股息增值基金可以同時掌握高股息股票與選擇權權利金雙收益來源，一次擁有成長機會與收益，相當適合穩健型投資人，或是有配息需求的投資人。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-05/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　升息在即絕對報酬債基金較穩當2014-11-05 02:21工商時報記者魏喬怡�台北報導 2015年美國升息與否是目前市場最關心議題，法人表示，依目前全球經濟狀況，判斷美、英兩國經濟成長動能較強，升息機率較高，預期升息時點將落在2015年年中後，而其他央行仍將維持低利率的環境，預估債市仍有發展空間，其中最看好新興市場債及可轉債。瑞士寶盛絕對報酬債券基金產品經理Ralph Gasser表示，自2004年後全球已持續七年以上低利率環境，若明年升息，預期將對全球金融環境產生變化。目前通膨率相對低，升息對長債影響有限，影響較大的是5∼10年期公債市場，估計利率上漲幅度約75基點。 Ralph Gasser指出，新興市場債具低基期及調升債信評等的優勢，雖然可能因美國升息影響新興市場貨幣，但由於新興市場債成長動能強勁，仍將是投資人關注焦點，但要留意貨幣貶值造成的匯差影響，選擇新興市場債以挑選與西方國家經濟復甦題材為優先。另外，因股市轉佳，可轉債成為另類參與股市成長的債券投資選擇，具投資吸引力。整體而言，債市在歷經長期多頭行情後，利差空間有限，價格也不再便宜，傳統債券投資將面臨升息壓力且成長幅度不如過去，因此，Ralph Gasser表示，未來債券商品應朝多元化投資，運用如利率交換、遠期外匯及衍生性商品降低市場波動，發揮債券商品相對穩健的特質。瑞士寶盛絕對報酬債券基金總代理康和投顧指出，一般投資人對於「絕對報酬債券基金」較為陌生，其實這類型基金的投資理念源於避險基金（Hedge fund），希望在各種景氣環境，追求長期正向報酬。這類基金最大的特色在於，市場震盪時期提供良好的下檔保護。據經驗，在2000年科技泡沫時，該類型基金平均表現為16.66％，大幅優於同期MSCI世界指數近41.74％；此外，歐債危機時，「絕對報酬債券基金」也有七成出現正報酬，顯示這類型基金具有下檔保護的特質。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-05/clipping/A38A00_T_02_03.JPG

1031104基金資訊

2014年11月04日

公開

8

4大動力全球股票商品看俏2014-11-04 01:12工商時報記者陳欣文�台北報導近年來興起的高股息投資熱潮，天達資產管理4大動力股票團隊主管貝德鳴（Mark Breedon）指出，高股息股票由於兼具股利率與股價成長動能，不僅可以在完整的循環帶來較佳的相對回報，可使投資組合在股市修正階段發揮部分資本保護的特性，在美國QE退場的轉折時刻，有助因應市場可能的波動，同時增添長期投資總回報表現。天達投顧甫獲金管會核准代理天達環球動力股息基金在台募集銷售，該基金為一檔環球股票收益型基金，投資範圍除了鎖定「股息高」標的，更進一步透過「4大動力」選股策略精選「動力好」的股票以提高總回報能力，追求股票股利收入及股票資本利得雙收的投資目標。天達亞洲區（日本除外）分銷業務總監葉小琪表示，景氣多頭行情持續的環境之下，投資人參與股市投資的意願大大提升，但卻希望同時能減少波動性並兼顧收益需求，為滿足投資人理財所需，天達即在此時推出環球股票收益型商品。貝德鳴指出，時序剛進入第4季之初，受到歐洲經濟成長疲弱、油價大幅拉回以及市場擔憂伊波拉病毒擴散影響，使市場缺乏信心，造成波動度升高。然而這些短期不確定因素，並不影響分析師對2014年盈餘的預估，因此在所有主要資產類別中，天達認為股票仍是最具投資吸引力的資產，且投資回報成果將視未來景氣以及企業成長動能強弱而定，因此選股能力將成為未來投資致勝的關鍵。根據天達資產管理的研究發現，高波動股票所獲得的風險回報往往不佳，因此天達環球動力股息基金在投資策略上即以排除全球股市波動度最高25％的個股，且精選股利率高於市場均值之標的，打造真正高股息的投資組合，同時增強基金之防禦效果。貝德鳴強調，天達4大動力投資流程強調「選股不選市」，隨著全球多頭邁入第6年，偏多格局未變，未來個股選擇更形重要，以品質價值兼具、獲利動能強的4大動力選股的全球型股票商品，將是投資人掌握未來偏多的市場投資契機的核心商品，目前短期波動反而將是參與中長期的良好布局時點。 ---------------下一則---------------　美股基金連3周吸金王2014-11-04 01:12工商時報記者陳欣文�台北報導美國QE退場雜音消弭，日本意外擴大寬鬆力度，歐洲也啟動購買資產計畫，資金大舉前進風險性資產，除金磚四國，上周全球主要股票基金全面獲得資金追捧，以美股吸金力道最強，上周淨流入近150億美元，已連續3周吸金居冠，且10月累計淨流入逾391億美元，創下去年8月以來單月吸金之最。歐日資金買氣亦見回籠，上周分別淨流入22.23億及3.22億美元，日股基金買氣已連旺兩周，歐股基金則是終結連8周失血。眼見市場風險偏好回升，新興市場也獲得國際資金青睞，上周以拉美基金吸金5.07億美元最搶眼，反應巴西總統大選塵埃落定的行情。摩根美國價值基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，資金大舉回流美股，反應QE不確定消弭，也在企業財報及經濟數據亮眼的帶動下重啟漲勢，受到政府支出增長及貿易改善的提振，美國第3季GDP年增率3.5％，大幅優於市場預期，進一步印證美國經濟強勁復甦，美股有望在第4季旺季行情的加持下延續多頭行情。富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪表示，此次聯準會利率會議聲明顯示出聯準會對經濟成長的信心，經濟及企業獲利穩健成長有利支撐美股多頭走勢。就業市場改善、家庭淨資產增加，搭配油價走跌壓低零售汽油價格，民眾可支配所得增加有利於民間消費動能提升，有利提振消費類股走勢，生技醫療類股具備創新及高成長優勢，也是持續看好的產業。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，美國貨幣政策處於回到正常化過程，明年中升息風向沒變，但升息步調偏向緩和，在此大前提下，投資美股建議聚焦在結構性成長契機產業或市場，比如獲利強勁、具併購題材的醫療生化類股。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-04/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　美股吸金連三周No.1-2014-11-03 記者王奐敏�台北報導美國量化寬鬆（QE）退場雜音消弭，美股吸金力道最強，上周淨流入近150億美元，已連續三周吸金居冠，且10月累計淨流入達391億美元，創下去年8月以來單月吸金新高。摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，美國聯準會（Fed）如期結束QE購債計畫，維持利率接近於零的水準不變，JPMorgan證券預估升息時點很有可能落在明年夏季。郭世宗說明，由於市場對於美國QE完全退場已有所預期，金融市場反而大走利空出盡行情，激勵國際資金靠攏風險性資產，從上周全球主要基金幾乎全面吸金可見一斑。其次，美國經濟穩健復甦情況良好，歐日等其他央行續行相當寬鬆的貨幣政策，因此郭世宗認為，這次Fed會後聲明將有利於風險性資產中長期表現，不過，在Fed正式升息前，金融市場仍將受到升息議題左右而波動。德銀遠東DWS全球生技創新基金經理人蘇聖惟表示，美國第3季GDP數據佳，超乎預期，出口數字上升、企業投資及政府支出增加，激勵美股V型反彈。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻指出，Fed會後聲明讓市場吃下定心丸，美國經濟復甦同樣反映在近期財報公布結果，統計至10月30日，標準普爾500指數成分股已有347家企業公布財報，其中75%優於預期，整體盈餘較去年同期成長6.9%。 ---------------下一則---------------　南非巴西債市添油水2014-11-03 記者王奐敏�台北報導國際油價自今年6月高點以來跌幅逾兩成，不過以進口為主及通膨偏高新興國家反而受惠，並帶動新興本地債指數漲勢。復華投信認為，油價偏低對相關新興原油進口國債市是一大利多。國際油價直直落，不過上周因市場風險情緒略趨穩，波動度下降，使公債殖利率反彈，資金再度回流信用債市，美國高收益債指數反彈近1%，新興市場債指數亦上漲0.1%，其中以原油進口國表現較佳、出口國承壓。復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一分析，油價大幅回落，將使原油進口新興國家例如泰國、匈牙利、土耳其、菲律賓、印度、波蘭、南非等國，花費在購油的成本明顯下滑，有利經常帳赤字改善，因而吸引資金青睞，原油出口國如俄羅斯則可能表現較差。不過這也代表國家經濟發展型態，將成為接下來新興市場資金流向的重點觀察指標。此外，油價下滑能減輕汽油負擔，也能帶動各項製造業產品與電力等價格下滑，有助通膨偏高的國家減輕物價壓力，可讓央行維持較低利率以刺激經濟成長，也有利南非、巴西等相關新興石油進口國債券價格表現。日盛大中華基金經理人高仰遠表示，油價走跌，有助高通膨國家降低通膨率，及生產成本降低，並可拉抬經常帳，東協中的印尼、泰國、馬來西亞及菲律賓，明年企業獲利成長均比今年好，逢低可適度布局。油價下跌確實對亞洲經濟體帶來緩衝，群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，例如印度的通膨可望趨緩，過去一年來，包括印度、印尼都調高利率，而油價下跌可減輕這兩國實施貨幣緊縮的壓力。摩根多元入息成長基金經理人郭世宗也以泰國為例，原油進口占國內生產毛額比重達8.3%，油價下滑將有助於改善財政盈餘，根據JPMorgan預估，國際油價每桶下跌10%，泰國的貿易盈餘占經濟成長比重將提升0.8%，通膨年增率可望下滑0.5%。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/04/2/340562.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　美元強＋油價弱亞企獲利升2014-11-04 01:12工商時報記者呂清郎�台北報導在歐、日央行過去兩周紛紛擴大量化寬鬆的影響下，美元指數在10月31日攻上87.04，來到5年新高，在此期間，國際油價卻來到4年新低，兩者加乘的結果，已讓亞洲企業的獲利出現上調機會，據統計，受惠於這兩大優勢，新興亞洲的EPS（企業每股盈餘）增長已居新興市場之冠，成為美國復甦下新興市場唯一的受惠者。瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君表示，根據IBES的統計，在三大新興市場中，目前僅有亞洲的企業獲利有因美國復甦而受到帶動，獲利不但創下歷史新高，EPS也是拉美或歐非中東的1∼2倍，可見低油價已讓亞洲企業受惠；反觀仰賴原油與原物料出口的歐、非、中東與拉美，企業獲利卻尚未見到落底跡象。施宜君指出，這波美國復甦伴隨的是低油價與銷售動能的增加，再加上量化寬鬆（QE）退場導致資金回流美國，且大陸經濟也只是穩步持平，使得全球景氣與商品市場並未因美國經濟轉強而受到帶動；商品價格與全球經濟的走勢脫鉤，不但是二戰以來的第一次，更顯示美國復甦將直接促使對商品價格敏感的亞洲受惠。施宜君補充，美元走強搭配商品原物料價格走弱，對於以進口原物料為大宗的新興亞洲出口國家最有利，新興亞洲出口國將繼續享受美元升值、低原料成本雙優勢，企業獲利可望進一步增長。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-04/250/A38A00_P_04_02.JPG ---------------下一則---------------　新興亞股外資挺2014-11-03 記者林春江�台北報導過去一周資金湧進股票型基金，外資更連續第二周回補亞股，近周回流逾21億美元，除泰國外，新興亞股全獲淨買超，其中又以台股買超14億美元居冠。富蘭克林投顧統計10月來全球股市修正後從低點反彈幅度，其中以美股最強勢，反彈達8%，歐股也上漲逾6%，拉美市場也在巴西選後急速反彈超過7%，新興亞股目前反彈幅度約5%，算相對落後，後市依舊看好。中國信託台灣優勢基金經理人呂雅菁表示，新興亞股反彈漲幅不及美股一半，且相較於美股、歐股本益比各從2013年底的17.3、19.5倍，提高至目前的17.9、20.4倍，新興市場也由12倍上升至12.6倍，但新興亞股本益比卻自12.3倍反向降至12倍，代表評價被低估。另外，亞洲國家景氣可高度受惠美國擴張，因此基本面與投資價值面上的優勢，是新興亞股後市緩漲的重要支撐。瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君表示，在主要新興市場中，美國與亞洲經濟連動最深，再加上國際油價自7月以來連續下跌四個月，明顯反映在亞洲各國的通膨數據上。因此，當MSCI亞太不含日本指數出現誘人價位時，資金就會回流到亞洲資產。此外，日圓過去一周大貶，印度與東南亞各國貨幣卻沒有出現競貶的現象，對亞洲資產衝擊相對緩和。富蘭克林證券投顧指出，近期中、印政府積極釋出利多政策，激勵中國上證攀升至20個月高點，也推升印股再創歷史新高。在中印兩大引擎啟動下，尤其看好亞洲中小型企業營運相對於大型企業更偏向以國內需求為主，將更能受惠利多政策與消費內需成長潛力，現階段建議投資人以亞太（不含日本）中小型股票型基金作為投資新興股市首選。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/11/04/2/340564.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　日圓重貶原油金銀齊跌日圓貶破113創近7年新低歐元走軟美元獨強2014年11月04日【劉利貞╱綜合外電報導】市場震盪日本央行（日銀）上周宣布加碼印鈔促使日圓大幅走貶，日圓昨盤中續重貶1.3%至113.73日圓兌1美元，續創近7年新低，市場預期短期可能貶至120日圓。美元則在美國升息預期下走強，不僅拖累歐元兌美元貶至逾2年來低點，也持續衝擊以美元計價的油、金等大宗商品行情。伴隨日圓兌美元續創2007年12月來新低，歐元昨一度貶值0.7%至1.244美元兌1歐元，寫下2012年8月來最低紀錄，除了反映市場對歐洲央行（歐銀）續行寬鬆的期待，也凸顯美國與歐洲、日本貨幣政策走向漸行漸遠的趨勢。衡量美元兌10大主要貨幣表現的彭博美元指數昨盤中上升0.2%，朝4年半來收盤新高邁進；10月累計攀升0.9%，連4個月走高，創20個月來最長漲勢。加拿大皇家銀行（RBC Royal Bank）資深外匯策略師翠恩說：「我們預測從現在直到2015年底，美元將處於升值周期。日銀上周五的決定有點像是引爆了炸彈。」西德州原油挫0.7% 美元走升加上中國製造業活動降溫，使油價與金價同步走跌。紐約西德州原油期貨昨盤中挫跌0.7%至每桶80美元，持續徘徊在即將跌破80美元的水準；倫敦布蘭特原油期貨也跌0.8%至每桶85.19美元。現貨黃金價格昨在亞洲盤一度下跌1%，報每盎司1161.75美元，仍逼近4年來最低；現貨白銀也重挫2.4%至每盎司15.77美元，創逾4年半來最低。金價與銀價都連4天走跌。法國興業銀行（SOCIETE GENERALE）商品研究部主管海爾說，能源價格滑落正拖累通膨走低，金價跌到每盎司1000美元的機率攀升。黃金跌1%白銀2.4% 繼日銀上周投下政策震撼彈、激勵全球股市大漲後，本周還有4件事將牽動市場敏感神經，先是美國國會期中選舉投票結果預料周三出爐，若結果未如預料、使局勢更不明朗，可能成為影響黃金與股市短線的利空因素。其次是歐銀將於周四晚間宣布利率決策，雖然市場預期歐銀將按兵不動，但投資人將從總裁德拉吉的會後發言，觀察是否將跟隨日銀腳步、推行大規模量化寬鬆的端倪。美國聯邦準備理事會（Fed）主席葉倫預定台北時間周五晚間出席國際會議時發表演說，講題為「金融危機以來的貨幣政策」。Fed上月決議結束QE3（第3輪量化寬鬆）時並未召開會後記者會，因此這次發言格外引人關注。 ---------------下一則---------------　亞洲高端生活指數今年首跌2014-11-04 01:12工商時報記者陳碧芬�台北報導亞洲新興市場成長速度放緩，影響層面逐漸放大，進行到第4年的瑞士寶盛泛亞高端生活指數（Julius Baer Lifestyle Index）今年首度出現下跌，尤其是以美元計算下跌更為明顯，反映出亞洲貨幣貶值及資金流出等因素，已影響到亞洲富豪的生活成本。瑞士寶盛泛亞高端生活指數，追蹤亞洲11個城市的高資產淨值人士生活成本，是由瑞士寶盛私人銀行研究團隊主動搜集兩組220項數據的數據，以比較每年之間的變動。調查單位指出，此次搜集數據期間，香港、新加坡、孟買和上海的標準通貨膨脹平均4.5％。 2014瑞士寶盛泛亞高端生活指數，以當地貨幣計算上升1.1％，若計及當地貨幣兌美元匯率的波動，以美元計算則下跌5.3％，反映出亞幣貶值的效應。其中，亞洲高資產客戶最密集的香港，按加權指數計算，由於房市價格放緩，香港的高端生活指數下滑4.7％，就細項來看，紅酒跌幅最大，達28％，商務艙機票則下跌15％。寶盛研究團隊指出，大幅度的價格變動差異，可能與中國大國經濟在今年上半年放緩，有直接關係。此外，該報告中指出，亞洲高資產人士的生活支出，非常願意安排在下一代子女的教育費用，但這部分也是最為昂貴、成本上升最快的一項，繼2013年美國頂尖大學的學費以雙位數字的幅度上升，年增長達22％，2014年以美元計算，大學教育費再度上升了30％，最為驚人。瑞士寶盛指出，亞洲富豪把子女籌畫未來，作為家庭生活中不可或缺的部分，但持續上漲的成本，更成為高資產淨值人士最重要的長期挑戰。 ---------------下一則---------------　亞股大吸金台、日最來勁2014-11-04 01:12工商時報記者魏喬怡�台北報導美國聯準會（Fed）結束每月購債計畫，日銀則決定接棒加碼寬鬆規模，且日本退休基金（GPIF）提高對海外股市資產配置比重至25％，激勵上周亞股普遍收紅。法人分析，上周7大亞股除泰國之外，全數吸引資金淨流入，新興亞股中以台股淨流入14.4億美元居冠，印度小幅吸金3.58億美元次之，成熟國家的日本則是吸引資金淨流入達16億美元。德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，國際股市氣氛好轉、跌深族群開始輪流表態、選前一月政策動起來，以及籌碼面可見的改善，帶動台股繼收復周月線後，有機會挑戰收復季線。從基本面觀之，蕭惠中表示近期公布的財報，包括半導體、面板和蘋概股皆表現不俗，各大公司法說會的業績發表偏向正面，加上國內食安風暴告一段落，距離大選倒數一個月，相關利多政策陸續發酵，包括金管會第4支箭提前於11月初施行、大戶條款認列標準可望放寬，預期選前不致有重大利空消息釋出，投資信心和消費信心可望獲得支撐。富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，日本加碼寬鬆政策增加釋出資金，有助於減緩聯準會政策動作衝擊並有助資金流向亞洲，加上台股是修正過的市場，可望受市場資金青睞。保德信中國中小基金經理人吳育霖指出，隨著亞股投資氣氛好轉，投資人可留意其中亮點，比如具補漲行情的陸股，由於大陸目前經濟發展類似美國1990年代，製造業占GDP比重持續下滑，資訊與服務業則持續起飛，邁向新經濟渠道上，是由中小型股扮演衝鋒要角，因此接下來投資大陸，最好的方式之一就是聚焦中小型股。群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，今年以來，外資淨流入超過100億美元以上的國家有：印度、台灣。本周二美國國會期中選舉，另外，歐洲央行會議即將舉行，若有進一步作為，將拉動新興市場投資氣氛，特別是亞洲股市更值得關注，整體亞洲股市後市依然偏多。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-04/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　美國升息美元走揚2014-11-04 01:12工商時報記者呂清郎�台北報導美國聯準會宣布停止印鈔購債，激勵美元走揚，美元指數DXY周一亞洲盤已突破87，花旗銀行則指出，美元若能突破關鍵阻力，2016年可望上看100，投資人擔心外匯市場恐面臨一陣廝殺；匯銀人士表示，美升息環境下，兩類貨幣最好少碰，一是還在積極印鈔國家貨幣、如日圓和歐元，二是經濟成長力道弱且經常帳赤字嚴重貨幣、如南非幣。美銀美林證券10月底報告指出，南非目前最大風險有二，一是商品市場修正導致貿易修件惡化，一是美國開始升息衝擊，尤其南非是重要黃金生產國，上周金價重挫4.89％，對南非貿易有雪上加霜。理財專家分析，台灣核備境外債券基金中，絕大多數以美元計價，但因南非幣比美元利率高的優勢，南非幣計價基金挾著高配息特色而自去年以來迅速引進；但基本面偏弱，匯價連續10個季度貶值，投資人領完基金配息，帳上淨值換算回新台幣的流失程度驚人。根據理柏資訊統計，過去一年南非幣月配息債券基金新台幣淨值平均損失6.6％，高於其他主要貨幣，反觀美元計價債券基金在配息後，台幣淨值平均可再上漲1.3％。專家建議投資人，投資不要只看配息率，加上淨值變動以及匯兌盈虧後的總報酬，才是真正落袋的投資成果。例如有些基金配息中的本金配發比重接近5成，一來一回，中間已花掉手續費及基金管理費等支出。而且南非幣波動度較大，台灣投資人買賣南非幣的價差成本高於美元、日圓或人民幣等，應是投資南非幣資產應該先考慮的成本支出。 ---------------下一則---------------　油價跌兩成美股蓄勢漲2014-11-04 01:12工商時報記者魏喬怡�台北報導油價直直落，於每桶80美元區間徘徊，而自今年6∼10月油價累積跌幅達24.09％。因油價下跌，摩根大通預期未來一年經通膨調整的經濟成長將獲得0.5個百分點的提升。法人統計，據經驗顯示，油價出現大幅下跌後3∼6個月，美股表現亮眼。據彭博資料，2010年以來油價共有5波跌幅較為明顯，累積區間跌幅約14∼33％，後3個月美股平均漲幅為3.38％，後6個月為9.34％；今年6月以來油價累積跌幅達24％，後市可期。德銀遠東DWS全球生技創新基金經理人蘇聖惟表示，隨美股攀高，NBI指數也在日前創新高，包括農業化學、食品工業、節能及工業檢測等，都具有長線商機。他指出，較積極的投資人不妨以生技創新產業基金介入，分享美股的上升動能。柏瑞投信投資長唐雲益認為，只要非經濟因素影響淡化，美股也將逐步走穩，建議可長期投資。先機美國入息基金富盛產品經理劉振璋則分析，高油價期間通常會連帶影響整體物價偏高，降低消費動能，並壓抑經濟成長表現，目前油價回落到每桶80美元區間，有助刺激美國消費力道，進而增進經濟成長表現。愛德蒙得洛希爾美國價值收益基金經理人Christophe Foliot指出，觀察美國的就業數據有明顯改善跡象，過去3個月企業財測優於預期比率高於長期均值。從已知的經濟指標分析，房地產也將步向復甦，儘管具體時間並不明朗，但都將是支撐美股走多的因素。 ---------------下一則---------------　能源基金強勢反彈2014-11-03 記者李娟萍�台北報導西德州原油價格從6月底每桶107美元跌至近期的80美元左右，跌幅近25%。法人表示，油價回檔幅度超過兩成、下跌期間超過一季，依過往經驗，油價可望止穩。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，經過連續的大跌後，油價自10月中低點來S&P能源指數出現超過7％的反彈，引領相關基金績效突圍。蔡詠裕分析，造成油價下跌的因素包括美元走強、擔憂全球經濟成長走緩、美國頁岩油氣的創新造成供給的增加等，但估計西德州原油需下跌至60美元以下，且持續半年，能源類股才可能出現虧損，因此投資人對油價走勢對能源股的衝擊，尚無須過度擔憂。德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，目前市場注意力已從心理因素轉向供需端，短線西德州原油不排除有下探80美元的可能性，不過，由四項指標觀察，原油價格向下空間有限，待供需市場沈澱過後，明年油價有回彈機會。林孟洼表示，11月底登場的石油輸出國家組織（OPEC）會議是否協議減產，北美頁岩油探鑽活動是否有減緩跡象，歐洲與中國大陸的經濟復甦以及美國需求是否回穩，冬季需求旺季是否形成支撐，是觀察重點。近期油價跌是因為需求面寬鬆，導致拉回整理，市場擔憂就算OPEC產油國調節產量，但非OPEC產油國增產同樣不利於油價回穩，但觀察2015年非OPEC產油國明年僅美洲國家有能力增產，其他多數國家包含俄羅斯在內皆為減產，明年供給量有限，油價將有撐。近期歐洲和中國製造業採購經理人指數（PMI）顯示經濟回穩，加上美國將進入冬季取暖旺季，包括天然氣在內的能源價格有機會落底回升。隨著冬季用油旺季來臨，以及景氣回升拉抬能源需求成長，油價將逐漸回彈至95至100美元波動水準。近期能源類股波動大，林孟洼建議可加碼冬季需求旺季下首先受惠的天然氣類股，或是其它對原物料價格較為免疫的頁岩沙等。 ---------------下一則---------------　金價短期上漲與否瑞士公投是關鍵2014-11-04 01:12工商時報記者黃惠聆�台北報導下半年黃金將進入需求旺季，尤其印度的節慶、結婚需求，但是這些利多並沒有讓金價大漲，法人表示，接下來，瑞士黃金公投結果將是影響近期金價的關鍵因素。中、印銷售旺季並沒有讓金價大漲是因為，德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，消費習慣改變即讓印度的黃金交易量下降，目前大陸已經取代印度成為世界第一的黃金消費大國。從市場整體來說，中印對黃金的需求仍是減少的。就長線來看，由於抗通膨與避險必須持有黃金需求已大幅降低，再加上期2015年下半年美國將進入升息循環，正實質利率時代即將來臨，也會讓黃金吸引力驟減。不過，短期有一變數可能會影響到金價走勢，法人指出，瑞士在11月底針對一項提高黃金儲備的提案進行公投，公投內容包括提高央行黃金儲備至資產的20％，和不再出售黃金以及黃金皆須存放在國內。倘若公投通過，瑞士央行就必須在未來3年內購入1,500公噸的黃金，約當全球一年的產量，即會影響到金價短期走勢，因此，該公投的結果相當值得關注。元大寶來黃金期信基金經理人方立寬日前即預期金價年底前價格區間將落於1,100∼1,250美元，果真近期金價頂多漲到1,250美元即回落。方立寬表示，後續若看到資金開始流入黃金相關ETF產品，金價才有機會出現一波中期漲勢，若資金沒有流入，金價恐怕漲不多。林孟洼則指出，近期市場因部分避險需求湧入黃金，曾讓金價微幅上揚，美國殖利率來到低檔來看，正反映現在市場恐慌情緒，也使金價跌深反彈。不過，明年仍是屬於升息環境，殖利率應還是會往上，一旦殖利率走高，黃金價格就會向下，金價恐較無大幅彈升的條件。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-04/250/A42A00_P_02_02.JPG ---------------下一則---------------　債市展吸金大法2014-11-04 01:12工商時報記者陳欣文�台北報導上周主要債市全面吸金，投資級企業債券基金續航帶勁，連續吸金周數長達20周，且10月累計吸金達129億美元，創2012年以來單月吸金之最；高收益債買氣亦見回籠，連二周單周吸金逾15億美元，10月累計吸金達40億美元，改寫近一年單月最大淨流入紀錄。摩根投信副總經理吳美燕指出，美國聯準會宣布QE完全退場，雖不致於立即進入升息循環，但市場普遍預期明年利率將從低檔回升，帶動美元強勁走揚，增添美元債券的資金魅力，從上周美債、投資級企業債及高收益債等基金全面獲得資金追捧可見。吳美燕認為，投資級企業債擁有高於美債的到期收益率，在利率回歸正常化的過程中，又較美債更具力抗升息的能力，加上資金高度青睞美元資產，料將帶動投資級企業持續獲得資金追捧。摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，美國QE退場，升息時程逼近，愈加突顯高收益債具有存續期間較短、收益率較高的投資優勢，因而連二周獲得資金累計加碼32億美元。他指出，眼見高收益債違約率維持低檔、發債活躍，高收益債仍有走高條件，不過，庫克強調，因去年迄今高收益債利差大幅收斂，預期未來報酬將以孳息收入為主。德盛安聯四季豐收債券組合基金許家豪認為，在預期明年將走向升息，而通膨狀況仍有限下，使得美國30年期公債殖利率利差收斂至2012年11月以來最低水準，不過，考量明年升息前市場波動將持續，資金仍持續流往投資等級債布局。高收益債部分，許家豪認為，就區域來看，亞洲高收益債的利差相對於亞洲投資等級債約在3倍左右，顯示亞高收具利差吸引力，且預估2016年前的到期金額不高，違約率可望維持於低檔，整體而言，從基本面和收益面來看，亞洲高收益債仍是首選之一。　富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，目前高收益債除了利差空間吸引人，美國正向的經濟基本面，違約率可望維持在2％以下水準，搭配年底的旺季效應，反彈力道可望延續，其中相對看好能源公司債的投資機會。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-04/clipping/A41A00_T_01_02.JPG

1031103基金資訊

2014年11月03日

公開

3

亞太最有自信印度蟬聯冠軍2014-11-03 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導最新的尼爾森(AC Nielsen)全球消費者信心指數和消費者意願調查結果出爐，2014年第三季全球消費者信心指數較上一季增加1點來到98，創2007年第一季以來新高，且自2012年來便維持穩步回升的趨勢，顯示全球景氣持續復甦，消費者普遍抱持樂觀看待未來前景。其中，亞太地區第三季微增1點來到107點，信心指數和北美同為最高分的地區，是唯二點數超過100的區域；觀察前十名消費者最具信心國家便有六個來自亞洲，顯示亞洲消費者信心強勁，前三名依然是印度、印尼和菲律賓。摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏指出，全球景氣穩步復甦，帶動亞太地區經濟成長動能日益增溫，進而提振企業與終端消費者的信心，這從最新一季尼爾森全球消費者信心指數便可窺知一二，不論是就業市場展望、個人金融或是消費意願等，皆顯示亞太地區消費者對未來經濟前景頗具信心，連帶拉抬消費者信心較強的亞太股市今年來多有兩位數漲幅，即便下半年震盪，亞太股市仍持續走揚。瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君認為，油價下跌是這一波亞洲消費者信心提升的主因之一；根據HSBC統計，石油淨進口額占泰國GDP比重就高達9.8％，印度則是6.9％，可見油價下跌將明顯有助於上述國家通膨下滑並提振消費信心。另外，美國經濟復甦最有利於亞洲出口，同時也刺激國際資金轉進亞洲股市，加上目前MSCI亞太不含日本指數的P/B價位雖已反彈到1.5倍，但仍在歷史低點的位置，高盛也公開看好亞洲股市到年底前的表現，可見現階段正是亞股投資的最佳時機。統一亞太基金經理人林鴻益表示，近十年MSCI亞太股票指數在第四季的上漲機率達8成，平均漲幅6.36％，少數下跌的年度為全球金融風暴期間的2007、2008年。亞太國家股市向來有年底翹尾的慣性，今年也不例外，隨著全球景氣復甦帶動外銷企業獲利提升，再加上第四季進入節慶旺季將挹注內需消費動能，亞太股市前景看好。從企業獲利、題材面及股市估值綜合評估，特別看好大中華及南韓為主的北亞股市。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-03/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則---------------　消費者信心印度蟬聯冠軍尼爾森最新調查中國第6 美國第7-2014年11月03日【高佳菁╱台北報導】最新的尼爾森（AC Nielsen）全球消費者信心指數和消費者意願調查結果出爐，2014年第3季全球消費者信心指數較上1季增加1點到98，創2007年第1季以來新高，觀察前10名消費者最具信心國家中有6個來自亞洲，顯示亞洲地區消費者信心強勁；而印度則再度聯冠軍寶座，成為全球最樂觀的市場。值得注意的是，亞太地區第3季微增1點來到107點，信心指數和北美同為最高分的地區，是唯二點數超過100的區域。泰國上升8點排第4 觀察前10名消費者最具信心國家，雖然印度較上1季小跌2點，但仍以126點再次蟬聯冠軍寶座；泰國消費者信心第3季上升8點，為本季前20名中增加幅度最大的國家，並以113點排名第4。摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏指出，美國聯準會宣布正式結束購債計畫，確認美國景氣復甦腳步，由於亞太與美股走勢常趨一致，美國經濟走穩有利亞太經濟發展，外加亞太多數國家為原油進口國，近期國際油價走跌，可望提升實質購買力。而印度和泰國2國由於都有改革題材發酵，因此格外具投資價值，野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，印度日前舉行地方選舉的Maharashtra省與Haryana省，由莫迪所領導的印度人民黨再次獲得勝利，使投資人樂觀看待印度中央與地方政府合作效率。此外，莫迪宣布調升天然氣價格並放寬柴油價格定價自由化之舉，亦使市場對經濟改革高度期待。印度將增1億就業數另印度政府也提出「Make in India」計劃，群益印度中小基金經理人林光佑指出，預計在2022年前增加1億個就業人口，並將製造業佔GDP（國內生產毛額）比重從15%拉升至25%，在新人新政局勢以及第4季是印度股市旺季的趨勢下，後市持續看好。摩根東協基金經理人黃寶麗分析，泰國軍政府取得政權後，積極推動經濟改革，如重啟外資投資審查、祭出免簽或延長簽證等優惠，另為縮減城鄉間差距，批准為期8年的基礎交通建設規劃，對消費者信心有莫大的助益。 ---------------下一則---------------　全球市場觀測�台股吸金陸股失血2014-11-02 記者張瀞文�台北報導美國帶動全球股市在10月底大反彈，波動性降低，散戶投資人的資金更是從4月以來首度回流，美國股票型基金最受青睞。新興組合基金研究（EPFR）統計，到10月29日止的一周，各類股票型基金共吸金204.4億美元，創53周新高，其中近四分之三流向美國股票基金，歐洲基金則仍為淨流出。油價大跌，投資人也調整對新興市場基金的配置，轉向大型新興市場基金，但歐非中東（EMEA）基金吸金金額遠低於其他新興市場區域基金。富達證券指出，法人資金回流新興市場股票型基金，買超14.7億美元，拉丁美洲基金單周吸金創新高；單一市場基金以台灣基金最吸金，淨流入8.1億美元，其次為印尼與印度基金。中國股票基金連續七周淨流出，但失血金額持續縮減。各類債券型基金共吸金106億美元，主要為投資級債、政府債，高收益債基金。美國高收益債券型基金淨流入25.6億美元，創兩個月來新高。歐洲高收益債券型基金在連續四周淨流出後，轉為吸金4.9億美元，創4月初以來新高。新興市場強勢貨幣債券基金則創三周以來最大淨流入。日本央行上周五（10月31日）宣布擴大寬鬆政策，日本股市單日大漲4.83%，全周上揚7.3%，創七年新高。上周道瓊30種工業股價指數上漲3.5%，S&P 500指數上漲2.7%，那斯達克（Nasdaq）指數漲3.3%。野村投信指出，本周可留意日股走勢，其他觀察重點還包括美國ISM製造業與非製造業指數、就業數據等。目前市場仍關心經濟復甦腳步，投資氣氛雖比先前略為好轉，但預計短期內股市仍較波動。 ---------------下一則---------------　滬港通將啟動大中華基金逢低布局2014-11-03 01:16工商時報記者魏喬怡�台北報導僅管大中華股市受到滬港通列車延遲開而有所震盪，但市場仍堅信中國將維持開放資本帳的承諾，法人認為，滬港通不是「是否」會啟動而是「何時」會啟動，隨著大陸資本市場的漸次開放，大中華股市將吸引更多資金進駐，投資人宜逢低布局大中華相關基金。景順投資部亞洲產品總監劉淑文分析，滬港通延遲消息見報後，一開始市場的反應不大，只有與滬港通直接相關、早先曾拉出一波漲勢的特定股票有作回檔修正，包括港交所與券商相關個股等。但這只是暫時的現象，滬港通遲早還是會上路。身為陸股的投資專家，劉淑文表示，對於擴大中國大陸A股投資管道、以及內地投資人參與港股市場的機會，都相當樂見。以中期而言，滬港通將能讓投資人發掘更多於上海交易所掛牌的個股投資機會，尤其是在香港股市相對較缺乏的健康醫療類股。劉淑文強調，蛻變的中國大陸，目前投資正是時候。儘管中國大陸經濟最近減緩，但仍是全球成長最迅速的經濟體之一，且為達到經濟成長率7.5％的目標，中國政府從2014年9月起，透過注資與調降銀行間利率等措施來提振經濟，經濟基本面可望好轉，投資人可逢低佈局大中華股票基金，掌握兩岸三地商機。劉淑文指出，目前可從三大利多看待中國大陸市場的後續發展。一是過去幾年全球資金配置於中國比重仍低，未來將有補漲空間外，二是為了長期繁榮而進行中的結構性改革，改革涵蓋人口政策（廢除「一胎化」）、金融（利率自由化）等，中國經濟及企業將在中至長期受惠。特別是中國已開始重新調整改由「私部門」推動經濟，使民營企業的重要性日增，有助帶動成長。最後是中國大陸仍為全球消費最強勁的國家，所得成長率足以支撐消費力道，劉淑文特別看好兩岸內需消費商機，像是汽車、零售等族群，以景順大中華基金為例，布局側重消費類股，搶搭中國大陸消費起飛特快車，成果也反應在績效上。據晨星統計至9月底，景順大中華基金1、2、3年績效為同類型第一外，基金規模也為15檔境外同類型基金之冠。展望未來，劉淑文表示，儘管全面經濟改革取得成果需要時間，但有關改革是促進中國大陸經濟發展的長遠有利因素。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-03/clipping/A38A00_T_03_03.JPG ---------------下一則---------------　陸製造業PMI 意外創5月新低2014年11月02日【陳智偉╱綜合外電報導】在近月一系列微刺激措施之後，中國統計局昨公布10月官方製造業PMI仍意外創5個月新低50.8，顯示第4季經濟仍不見起色，今年達成7.5%經濟成長目標疑慮更深，恐需進一步政策支持。上月製造業PMI（Purchasing Managers’ Index，採購經理人指數）較9月的51.1滑落，未如預期升至51.2，並再度瀕臨景氣由擴張轉為萎縮的50分水嶺，分項指標包括外需降至5個月新低，內需降至半年新低，出口訂單指數則降至50以下。中國第3季經濟年成長率僅7.3%，創近6年新低，分析師預估本季難有起色，全年成長率可能只有7.4%，將創24年新低。本季仍難有起色美國經濟諮商局經濟學家波克預估，中國第4季成長率恐僅7%，明年將進一步下探6.5%，預期中國政府會祭出更有力的刺激措施。 ---------------下一則---------------　日股基金大型股冒出頭2014-11-02 記者葉家瑋�台北報導日本央行意外擴大寬鬆政策規模，激勵日股大漲，投信法人指出，除寬鬆的貨幣政策支撐日股長線走勢，搭配日本年金投資基金（GPIF）提高日股資產配置等利多，都有利帶動日圓匯價貶值與日股走強，看好日股銀行及汽車電子等出口類股將優先受惠。日本央行擴大寬鬆政策，將每年的資產購買目標，由去年制定的每年60兆至70兆日圓提高至80兆日圓，以實現2%的通膨目標，消息激勵日本股市大漲超過5%，日圓則貶破1美元兌110日圓價位。投信法人分析，日本GPIF改革方案與日銀寬鬆政策，有助推升日股上漲動能；日圓貶值有利出口類股表現，在弱勢日圓下，大型權值股有望受惠，並進一步支撐日股後市表現。觀察今年以來日本股票型基金表現，受到日本失業率及新增僱員薪資情況轉佳，刺激內需消費股表現，今年中小型股領漲大型股，日本大型股基金平均下跌1%，小型股則上漲4%，但在弱勢日圓趨勢下，以出口為導向的大型股後市有望強勢表態。摩根證券副總經理謝瑞妍指出，在日本擴大寬鬆政策及美元強勢不變的情況下，日圓走貶趨勢確立，有助提升出口競爭力，可望支持大型企業維持亮眼獲利。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻認為，日圓貶值有利出口類股表現，GPIF改革方案與日銀寬鬆政策有助推升股市走強，整體來說，日圓貶值，相關出口類股在國際競爭力提升，去年日本小型股表現亮眼，今年大型股則可望在貨幣政策支持下有所表現。富蘭克林證券投顧表示，日本央行擴大寬鬆與日圓匯價貶值趨勢，看好銀行以及汽車電子等出口類股有望受惠。不過，投資日股要留意日圓貶值對投資組合的匯兌侵蝕影響，建議以日圓計價日本基金介入。 ---------------下一則---------------　雙印能源新政鼓舞股市向上2014-11-03 01:16工商時報記者呂清郎�台北報導困擾印度與印尼許久的能源價格補貼，在新人新政的帶動下出現轉機，印度宣布取消柴油價格補貼，印尼也決定開始逐步下降燃油價格補貼，激勵雙印股市近一周明顯擺脫頹勢，開始起舞向上，在預期兩國未來經常帳赤字改善下，市場投以熱烈期待。瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君表示，印度7成燃油來自進口，油價每下滑10美元，零售通膨可下降0.2％，躉售通膨更下跌0.5％，能源公司有更強勁現金流，甚至鼓勵外商進入投資，觀察最近印度能源股大漲，反映新總理莫迪改革決心；同樣計畫取消能源補貼，印尼總統佐克威挑戰比印度大。近一周印度股市上漲2.1％，印尼股市上漲2.2％，反映出兩國新人新政對能源政策改革，市場充滿期待。瀚亞投資亞洲股票收益基金經理人馬格瑞特．薇爾補充，油價下滑讓印度通膨來到3年新低，民眾有更多資金進行消費，取消能源補貼也讓企業也有更多資金維持資產負債表；這對印度股市有結構性的影響，也更長期看好相關市場的投資機會。日盛大中華基金經理人高仰遠分析，印尼本月中以來出現3.8％強彈表現，主要因新總統佐科威演說提振市場信心，及具體措施的完善油氣行業相關立法並強化執法、改革油氣行業財政激勵機制、強化農產品國內加工能力、修復受損農田灌溉網路等，釋放不少全面推動經濟改革清晰信號，市場對印尼股市具有一定期待。群益印度中小基金經理人林光佑認為，印度股市10月份延續9月狀況，在政府致力刺激經濟相關措施，將使印度經濟成長率逐步回升，股市亦將有正面表現。IMF近期雖調降全球GDP成長預測，印度GDP成長率從5.4％上修至5.6％，信評機構標準普爾也將印度主權信評展望由「負向」上調至「穩定」，在在顯示印度經濟基本面明顯好轉。富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯強調，國際貨幣基金調升印度今年經濟成長率預估，反應印度莫迪新政府政策傾向刺激投資與企業支出，有利加速結構性改革，創造中小企業營運環境，小型股潛力可期。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-11-03/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　美企財報亮眼美股強彈2014-11-02 記者葉家瑋�台北報導日本央行擴大寬鬆貨幣政策，帶動全球股市走升，美國股市也再創新高，道瓊工業指數再突破前高逾百點、那斯達克指數也創今年新高，投信法人指出，QE退場後，美股自資金行情走向基本面行情，過去三個月企業財測優於預期，除寬鬆的貨幣政策支撐美股，企業獲利將是驅動美股續漲主動力。美國企業財報表現亮眼，激勵美股自先前的波段跌勢中反彈，上周五日本央行擴大貨幣寬鬆政策，激勵日股與美股雙雙走強創高，累積史坦普500指數自10月15日觸及波段低點以來，反彈幅度逾7%。道瓊工業指數近半月也上漲逾千點，回到17,000點整數大關，並於盤中再創歷史新高點。資產管理業者指出，近期歐股自低點反彈，美國宏觀數據表現強勁，成熟股市有重回漲升軌道趨勢，如今日本央行擴大貨幣寬鬆政策，對全球股市無疑是「錦上添花」，其中美股受惠基本面持續轉佳，在企業獲利良好保護下表現可期。富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾表示，截至10月30日，已公布財報的史坦普500企業中，高達75%的企業獲利優於預期，顯示企業獲利表現佳，目前市場預估第3季史坦普500企業獲利將較去年同期成長6.3%，與財報旺季開始前的數據相較，明顯上修。再從財測展望觀察，企業對於獲利展望不如先前悲觀，過去三個月企業財測優於預期比率高於長期均值，其中本月以來以科技、健康醫療及工業發表正面財測的比例最高，基本面將支撐美股的走勢。柏瑞投信投資長唐雲益表示，相較先前IMF調降部分新興市場國家的GDP成長率，該報告內容研究美國經濟之細項，看好度卻是不降反升，加上美財報季迄今公布上季財報的500大上市企業中，盈餘、營收優於預期分別占79%與61%，帶給投資人信心，激勵美股反彈。 ---------------下一則---------------　新興石油進口國債市利多2014-11-02 記者王奐敏�台北報導國際油價自6月高點以來跌幅逾兩成，並創近四年來新低，但以進口為主及通膨偏高的新興國家受惠，並帶動新興本地債指數漲勢。復華投信認為，在油價偏低環境下，對相關新興原油進口國債市是一大利多。國際油價直直落，但近期因市場風險情緒略趨穩，波動度下降，使公債殖利率反彈，資金再度回流信用債市，美國高收益債指數反彈近1%，新興市場債指數上漲0.12%，其中以原油進口國表現較佳，出口國則承壓。復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一分析，油價大幅回落，將使原油進口新興國家如泰國、匈牙利、土耳其、菲律賓、印度、波蘭、南非等的購油成本下滑，有利經常帳赤字改善，吸引資金青睞；原油出口國如俄羅斯則可能表現較差。國家經濟發展型態將成為新興市場資金流向觀察指標。汪誠一指出，油價下跌能減輕汽油負擔，帶動製造業產品與電力等價格下滑，有助通膨偏高國家減輕物價壓力，也有利南非、巴西等新興石油進口國債券價格。日盛大中華基金經理人高仰遠表示，東協的印尼、泰國、馬來西亞及菲律賓，明年企業獲利成長均比今年好，逢低可適度布局。 ---------------下一則---------------　高股息商品看旺2014-11-02 記者王奐敏�台北報導全球股市近期轉趨穩定，但投資人對風險性資產仍心存疑慮，帶動價值型投資當道。野村全球高股息基金經理人白芳苹表示，過去經驗顯示，前次美國聯準會（Fed）升息前一年，價值型股票即開始領漲，隨著市場對於2015年升息預期升高，今年以來，價值型股票再度反轉超越成長型股票，顯示價值型投資策略重回主流的長期趨勢正在形成。白芳苹指出，雖然市場對於全球景氣復甦力道存有疑慮，但美國企業第3季財報續有亮眼表現，且美股走勢也較其他市場穩健，在整體經濟前景相對樂觀下，美股後市可期。根據統計，若於1972年1月底投資100美元在標普500成分股，選擇配發股息成長企業，至2013年底資產已達5,597美元，投報率遠優於投資所有配發股息企業或配發股息且股息穩定企業的4,131美元、2,199美元。選擇高股息且股息具成長前景的企業，才是價值型投資最佳的長期投資策略。復華全球平衡基金經理人詹硯彰表示，第3季以來全球各經濟體復甦程度不一，加上貨幣政策變動，成長型類股因資金調節出現明顯回檔。

1031031基金資訊

2014年10月31日

公開

8

多元資產基金助養老2014-10-31 01:34工商時報記者魏喬怡�台北報導國人不到60歲就退休的趨勢增加中，不過據宏利投信熟齡亞洲系列研究發現，台灣投資人預期退休後消費是退休前的64％，實際數據卻顯示退休後的消費水準與退休前相差不多，顯然多數台灣投資人低估退休後所需的消費水準。法人建議，在平均退休年齡提早，又低估退休後所需消費水準下，退休儲蓄不足的問題相當嚴重，可用多元資產基金來存養老金。據最新「宏利投資者意向指數」調查的結果，台灣逾半數受訪者表示希望勞退制度有更多的投資選擇，目前研擬中「勞工退休金條例」已有訂立可為退休金計畫提供更多投資選擇的內容。宏利公積金信託有限公司首席行政總監吳智珊指出，香港的退休金「強積金」其中一項重點是私營制度，私營制度讓產品供給者間正面的競爭，而競爭往往帶來更好的服務以及提供投資人更多的選擇。目前香港總共有19間合法的信託機構，發行超過470檔基金供參與者做選擇。吳智珊指出，多元資產基金即是特別針對退休儲蓄的有效率投資工具，其設計是提供全球各地市場最適化的投資機會，同時掌握在市場上揚時，追求股票資本成長的機會，並在市場修正期間，以固定收益使投資人隔絕於市場下行風險。這些因素在退休後都非常重要，藉由股票與固定收益投資的適當組合，可提供定配息收入的現金流，這可作為此補充退休者收入的來源。施羅德多元資產團隊經理人莊志祥指出，目前全球經濟仍在復甦的軌道上，只是各國的狀況不一，而在各經濟體還不具備自發性成長的能力前，預期全球的寬鬆貨幣及低利率政策仍將持續，有利於風險性資產的後續表現。然而，因應風險性資產漲幅已高，且金融市場的不確定性仍多，建議布局應是股優於債，以已開發國家股市為主與新興市場股市為輔，同時適度布局於全球型與區域型且具防禦性之資產部位，進而降低整體投資組合波動的風險，並能兼顧相關資產後市成長之契機。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-31/clipping/A39A00_T_01_03.JPG ---------------下一則---------------　海外基金10月成績債優於股2014-10-30 記者林春江�台北報導統計1,028檔海外基金10月來的表現，結果是債市表現優於股市，其中766檔股票型基金平均下跌1.54%；232檔債券型基金平均上漲0.67%，各債市普遍收紅。 10月全球股市回檔修正，只有今年漲幅落後的中國股票型、大中華型股票逆勢上漲超過1%；先前當紅的美股、泰股、日韓下跌0.07至4.77%不等，台股基金表現最差，更是下跌逾5%。債券基金則普遍收紅，其中，亞洲債券型與新興市場債券型基金月線上漲逾1%表現最佳。觀察全球債券型今年來只有4月和9月收黑，新興市場與歐洲債市則是6月以來首度收紅。美高收債市與美股連動性高，每月漲跌互見。富蘭克林證券投顧指出，10月因國際貨幣基金調降明年經濟成長率預估，加上伊波拉疫情，引發投資人疑慮，使得投資人心態保守。在聯準會剛宣布結束量化寬鬆，並強調美國經濟復甦力道增強，預期創新題材的科技與生技醫療產業基本面相對較佳；新興亞洲將受惠美國出口以及區域內貿易狀況改善的契機，建議布局科技與生技為主的美國股票型，以及新興亞洲股票型基金。此外，建議以短天期債券為主且加碼在體質較佳新興債市的全球債券型基金來預防美國升息的利率風險。摩根投信副總經理吳美燕指出，在升息環境中零售資金較不青睞投資級企業債，建議布局信用債如高收益債。 ---------------下一則---------------　施羅德：波動大投資布局股優於債2014-10-31 01:34工商時報記者孫彬訓�台北報導第三季季末以來金融市場震盪加劇，美國升息時機、地緣政治的不穩定或是部分基本面數據不如預期等，成為投資人獲利了結的理由。施羅德多元資產團隊經理人莊志祥檢視總體經濟與資金行情後強調，主要國家維持溫和復甦的態勢不變，且充裕的資金行情持續提供市場前進的動能；另一方面，3次歷史上劇烈震盪的「黑色星期一」都是發生在10月，顯示10月較其他月份波動來得大。基本面好轉，價格卻迅速回檔修正，對專業經理人來說，此時正是趁機進場挑肥揀瘦的大好時機，就是「別人恐懼時我貪婪」。施羅德每月發布施羅德多元資產投資雷達圖（Schroders Asset Radar），依照最新發表的多元資產投資觀點報告，建議投資人布局宜為「股優於債」，以已開發國家股市為主，適度布局於全球型與區域型且具防禦性的資產部位，以降低整體投資組合波動的風險，並能兼顧相關資產後市成長的契機。莊志祥指出，股票布局策略上，目前投資建議仍以穩健型資產為主，如全球型與價值型類股，而歐洲的歐版QE即將上路，資金外溢效果將會出現，加上超低的歐債利率水準，以中性的態度看待歐洲區域。新興市場方面，雖部分國家有結構性的疑慮，但大陸官方陸續施以定向降準策略讓市場流動性不虞匱乏，大陸經濟似乎見到落底回溫的曙光，預期經濟體質相對較佳的亞洲國家可望未來有落後補漲的機會。當經濟基本面有趨穩與復甦跡象而其風險相對降低時，正適合逐步逢低加碼。多元資產的布局策略上，在房地產投資方面，可以全球區域與亞洲區域為主要布局方向。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-31/250/A38A00_P_03_01.JPG ---------------下一則---------------　後QE時代股將優於債2014-10-30 記者李娟萍�台北報導美國公開市場委員會（FOMC）宣布量化寬鬆（QE）政策退場，並將維持低利相當長一段時間，因金融市場已陸續消化退場衝擊，加上FOMC重申低利政策不變，全球股市反應相對淡定。投信業者分析，在後QE時代，市場資金依舊充沛，股市及信用債表現將較為凸出。根據投信統計，前二次QE退場後，新興市場強勢出列，以東協股市表現最佳，包括菲律賓、泰國、印尼平均上漲9%~15%，今年以來也有近二成的漲幅，挺得住QE退場的衝擊。摩根多元入息成長基金經理人郭世宗說，美國聯準會（Fed）於2008年12月開始實施量化寬鬆，創造極低利率及超級寬鬆的金融環境，拉抬S&P500指數大漲125%，連動MSCI世界指數同步上漲96%。量化寬鬆奏效，美國經濟漸有改善，Fed1月啟動QE逐步退場機制。郭世宗指出，美國經濟成長穩健，引領全球景氣邁向擴張，有利於風險性資產表現，股的表現將優於債的表現。 ---------------下一則---------------　美QE退場市場觀望台幣貶勢趨緩2014-10-30 記者陳怡臻、沈婉玉�台北報導美國聯準會（FED）宣布10月底結束QE （量化寬鬆）政策，使美元強彈，新台幣由升轉貶。但因市場觀望氣氛濃厚，買匯動能不強，加上月底出口商拋匯，使新台幣貶勢趨緩。外匯交易員指出，FED對美國經濟狀況看法樂觀，帶動美元上漲，不過美國即將公布第3季經濟成長率（GDP），可能影響政策走向。歷年美國升息前後，皆會加劇金融市場波動。美國結束購債計畫，投資法人預測，升息時機最有可能落在明年年中，甚至提早，且新興股市表現將高於美國、歐洲等成熟市場。富蘭克林證券投顧表示，以2004年美國升息前後的市場表現來看，升息前3至6個月股市震盪較為劇烈，其中又以新興市場的修正較大；不過升息後，新興股市漲勢反而高於美國、歐洲等成熟市場。分析師說，隨著美國經濟狀況轉佳，新興國家的出口將跟著受惠，進而帶動全球經濟進入良性循環。統計近3次美國升息前半年全球市場的表現，以成熟市場與新興市場輪動最迅速；摩根多元入息成長基金經理人郭世宗說，1997年及1999年升息前半年，新興市場優於成熟市場，以新興歐股上漲20%及新興亞股上漲54%最佳，但到了2004年升息前夕，成熟市場異軍突起，歐股上漲5.5%最搶眼。郭世宗指出，美國聯準會已在9月份FOMC會議中指出，調升明年底目標利率預估值從1.13%上調至1.375%，可見美國進入升息循環勢在必行。在債市方面，保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢也指出，目前官方預估升息終點為3.75%，美國政府對經濟展望已偏向樂觀，目前新興債利率5.29%、亞債4.65％，未來利差只會壓縮，不會擴大，此時是進場布局新興債的時機。匯銀人士分析，後QE時代來臨，美元長期看漲，台幣有貶值壓力。但從歷史經驗上來看，選前都會有刺激股市的利多，投資人期待台股的選舉行情。預期外資不會錯過選舉行情，短期內不會急於買匯，要伺機進場時機。兆豐商銀理財主管表示，QE劃上句點，美元看升，建議手上有閒錢的民眾，不妨可將部分資產轉為美元持有，例如購買躉繳型美元保單，有機會幫自己賺些匯差。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/31/1/336303.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　該投資哪裡�新興亞洲出線機會大2014-10-30 記者陳怡臻�台北報導投資專家指出，隨美國量化寬鬆（QE）退場，升息時機最可能落在明年中。法人說，隨美國經濟穩步成長，出口導向的亞洲經濟體最有機會受益。今年以來，亞股累積漲幅優於全球股市，「新興市場教父」馬克•墨比爾斯預期，2015年亞股的投資前景仍佳，現正是投資亞股的甜蜜點。他說，就過去經驗，美國進入升息循環後，新興股市的表現較佳，尤其是亞洲（不含日本）股市，3個月平均報酬達7.2%。摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞強調，在美國QE退場後，新興市場將呈現分化走勢，與全球景氣連動度高的新興亞洲出線機會最大，最易受惠。富蘭克林證券投顧表示，聯準會結束購債，市場普遍認為明年可能開始升息，但歐洲及日本央行仍持續擴大寬鬆對抗通縮，資金外溢效果有助風險性資產續揚；面對景氣復甦與貨幣政策不同調，預期美元將比歐元及日圓強勢，建議投資人留意美國或新興亞洲資產。墨比爾斯指出，全球銀行系統充滿資金，其中又以美國、歐洲、中國及日本銀行業的資金最充沛，且目前貸存比非常低，若資金能夠再被釋放，可望替新興市場、亞洲市場創造更健全的投資環境。 ---------------下一則---------------　該投資什麼�科技股吃香金價易跌2014-10-30 記者陳怡臻�台北報導據統計，通常美國進入升息循環後，科技類股的表現最突出；但投資法人提醒，升息會影響黃金投資價值，未來金價走跌機率高，建議黃金投資者提早留意。根據研調機構Gartner預估，明年全球科技業支出將成長3.9%、優於今年的成長2.6%，帶動科技產業的成長動能。其中，以行動網路、雲端運算及智慧裝置的發展，最有機會成為科技業成長主力。摩根美國科技基金經理人葛雷哥•托特指出，美國利率走升期間，科技股的表現最為突出，三個月平均報酬達3.2%，穩居各類股之冠。富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾說，通常景氣復甦時，企業會開始尋找策略併購機會，藉以強化競爭地位或跨足新市場。以2014年而言，這波併購潮增溫，包括健康醫療、媒體等產業均有大型併購交易，因此看好健康醫療及科技類股。不過，富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪也表示，美國升息將影響黃金的投資價值，而且中國、印度需求恐低於去年，未來金價走跌機率高，將影響貴金屬類的股表現，建議黃金投資者應提早留意。 ---------------下一則---------------　台股震盪基金7雄守1成報酬2014-10-31 01:34工商時報記者陳欣文�台北報導台股經歷連續兩個月震盪，10月份指數更一度觸及今年低點，不過在電子指數表現相對強勢下，大型基金及指數型基金相對抗跌，總計有7檔台股基金不僅10月份跌幅不到2％，今年以來更穩住超過一成的報酬，為台股基金中的投資亮點。台股基金今年來平均僅小漲2.89％，10月單月就跌了3.66％，其中僅有各一檔一般型、科技型基金今年來維持超過一成的報酬，其餘則以指數型基金表現較佳。不過，投信法人表示，台股有基本面支撐，即便短線仍有可能波動再起，但是仍可以定期定額或跌深單筆加碼的方式來迎接年底行情。群益馬拉松基金經理人陳建宗表示，早先台股在日圓貶值帶動台幣貶值美元強升下，外資大幅砍殺股票使得指數一度全數回吐今年漲幅，更跌破年線與上升趨勢支撐，而近期在國際股市走穩後，出現一波漲勢。近期隨著法說會及第三季財報陸續公布，且台幣貶值將有利電子等出口產業毛利率與匯兌收益，預期第三季財報將可望出現上修。陳建宗認為，11月底台灣將進行選舉，預估成交量將再下滑，股市衝高不易。整體來看，財報與政治紛擾下，盤勢較震盪，突破壓力區機會小，預期12月可望較有行情。保德信店頭市場基金經理人賴正鴻表示，台股雖短線強彈，但成交量也相對提升至900億，價量是否能持續配合是未來台股走向關鍵，若加權指數未能在選前有較大幅度的回升，恐不利於多頭格局，指數可能持續橫盤整理。摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，因外資進出金額不大，截至10/30外資淨空單有6,747口，外資動向依舊難以捉摸，且大戶條款明年將上路，都影響市場投資信心。但葉鴻儒強調，台股基本面穩健，因第四季是電子產業旺季，出口導向的企業營收及獲利後續表現看俏。再者，11月底有選舉題材加持，政府政策持續偏多，金管會有望將活絡股市的第四支箭提前至11/3實施，健康的基本面和豐富的題材面料將支持大盤整理後盤堅向上。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-31/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　台股基金指數型最威2014-10-30 記者張瀞文�台北報導台股經歷連續兩個月的震盪，10月指數更一度觸及今年低點。大多數基金淨值都跟著拉回修正，只有少數基金最近抗跌且今年以來仍有不錯的正報酬，只是這些基金多為指數型基金。國際股市漲漲跌跌，台股也在國內外利空夾擊下反覆修正。電子指數較強勢，大型基金及指數型基金因此較抗跌，總計有七檔台股基金10月以來跌幅低於2%，且今年來報酬率超過一成，成為台股基金中的投資亮點。這七檔基金中，只有兩檔是主動操作基金，即滙豐龍騰電子基金、群益馬拉松基金，這兩檔基金的成立時間都相當久，以規模來說，前者是中型基金，後者則是規模名列前茅的大型基金。至於ETF或指數型基金，以科技指數型基金表現最強，遠優於所有股票型基金的平均，其次是一般型ETF，10月以來仍創造出正報酬率。群益投信表示，美股大漲加上本周外資開始歸隊，台股多頭信心大增，一舉跨越8,800點，突破年線，成交值也有放大的趨勢，帶量上漲，三大法人同步買超，外資多次買超逾百億元，穩住台股走勢。群益馬拉松基金經理人陳建宗表示，早先美元強升，日圓貶值帶動新台幣貶值，外資大幅砍殺股票，指數一度全數回吐今年漲幅，更跌破年線與上升趨勢支撐。最近國際股市走穩，出現一波漲勢。陳建宗指出，法說會及第3季財報陸續公布，加上新台幣貶值將有利電子等出口產業的毛利率與匯兌收益，第3季財報可望上修。不過，11月底台灣將進行選舉，預估成交量會下滑，股市指數衝高不易。滙豐龍騰電子基金經理人余逸玫則認為，半導體下半年仍維持高檔，但iPhone6擠壓其他品牌手機，影響部分IC下單，筆記型電腦及雲端伺服器則有第4季旺季不旺的疑慮。滙豐龍騰電子基金小幅加碼光電，包括發光二極體（LED）及太陽能在內，對電子通路也是小幅加碼，但減碼電子零組件，對於半導體也是微幅減碼。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/31/2/336579.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　電、金齊揚指數型基金走強2014-10-31 01:34工商時報記者孫彬訓�台北報導國際股市止穩，歐美市場聯袂反彈，台股在電金齊揚推動後，擺脫早先連續下挫陰霾，開始逐漸走穩，本周來指數基金表現最為強勢，統計排名前12強台股基金，多為指數基金囊括，也成為本波基金中的亮點。群益台股指數基金經理人方奕翔指出，台股基本面良好，短期回檔主要受到籌碼面影響，預估將有機會逐漸反應基本面利多而震盪向上。施羅德投信投資長陳朝燈指出，基本面帶動台股上揚，今年全年企業獲利成長率上看15.5％，預計稅後可賺進1兆7,367億元，後續資金面對台股相對有利。野村中小基金經理人林界政表示，台股在年底選前政府將積極作多下，提振股市與經濟措施將陸續出爐，若能配合新台幣匯價止貶回穩，或有助穩定外資與市場信心。展望2015年，林界政認為，電子產業仍有機器人、自動化、物聯網、4G、電動車、智慧家庭等長線題材持續發酵。施羅德投資新興市場股票團隊副主管費爾德（Nicholas Field）指出，新興市場投資中，台灣可受惠於全球經濟復甦，看好科技產業。富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，電子產業整合趨於完整，有助於驅動半導體產業長線成長趨勢。富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，傳產股較明朗的投資方向集中在美國復甦概念股。日盛小而美基金經理人趙憲成表示，近期因國際寬鬆措施、美股強彈帶動台股，已重回到9月份的高檔區，台股先由權值股走穩、跌深股出現反彈，蘋概股續強，接下來將面臨季線壓力區。保德信金平衡基金經理人廖炳焜表示，第四季布局重心包含半導體、原物料下跌受惠概念股及近期跌深後投資價值浮現的殖利率概念股。德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽表示，預期個股表現勝族群，建議挑選價值面誘人、獲利能見度高的Smart Home、物聯網、LED、汽車零組件及航運。宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，美國景氣緩步復甦，對與美國連動較深，並以外銷為導向的台灣也將有所助益。 ---------------下一則---------------　陸股基金再啟航2014-10-31 01:34工商時報記者呂清郎�台北報導低油價效應讓大陸通膨跌破2％，創56個月以來最低紀錄，加上人行展開3,000億人民幣以上的中期借貸便利（MLF），等於直接宣告啟動定向降息，連帶促使大陸與香港股市連日大漲，一掃港滬通暫時取消陰霾，陸股可望再起動一波上攻，帶動陸股相關基金績效可期。瀚亞中國基金經理人林元平分析，人行向股份制銀行「放水」注資工具，並非市場預估的常備借貸便利（SLF），而是中期借貸便利（MLF），人行實際對11家銀行注資規模甚至高於市場預估的2,000億人民幣，直接衝到3,000億到4,000億人民幣的水準。更明確要求銀行放款對象，須以農村農民與小型企業為主，代表實際就是「定向降息」，對特定產業做多，有助陸股向上。瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君指出，大陸與香港國企股的價位目前還是低於平均值一個標準差，如果景氣動能確實回揚，以現在低通膨與央行做多的環境，陸股可能帶動亞股投資氣氛轉向正面；今年前3季大陸企業的海外併購金額以創下歷史新高，民間企業的併購成長較去年增加120％，顯示中國企業獲利上調的空間龐大。施羅德投信認為，大陸官方陸續施以定向降準策略，市場流動性不虞匱乏，再祭出相關小微刺激政策，經濟似見到落底回溫曙光。在經濟基本面有趨穩與復甦跡象，風險相對降低時，正適合逐步逢低加碼，建議逢低佈局經濟基本面佳風險性資產，參與陸股反彈行情。保德信中國中小基金經理人吳育霖表示，陸股過去2年歷經經濟成長率下行，股市卻出現明顯打底現象，並且聚焦更具爆發力的中小企業股市，漲幅相對更勝藍籌大盤，是長線值得布局的方向。因資訊與服務業持續起飛，中小型股扮演衝鋒要角，建議布局大陸新經濟，鎖定中小型股應是較佳的選擇。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-31/250/A38A00_P_04_01.JPG ---------------下一則---------------　亞股趨吉避凶優選2014-10-30 記者李娟萍�台北報導全球股市在升息前波動加大，2000年以來每年11月，以亞洲股市表現較佳。市場法人表示，亞股在年底消費旺季的帶動下後市不看淡，投資人也可趁勢布局。投信業者表示，11月份「趨吉避凶」的投資策略，可以亞股為投資主軸。根據統計，2000年至2013年每年11月全球主要股市平均月漲幅表現，以印度3.6%表現最佳，其次是韓國、墨西哥、巴西、印尼（2.0%）；下跌幅度最多的是希臘的4.5%，其後依序是義大利、西班牙、越南和澳洲（-1.1%），整體來看，以亞洲股市表現較佳。群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，新興亞股經濟體質佳，全球熱錢趨之若鶩，就連負責卡達主權基金的卡達投資局，也將長期投資亞洲市場，包括中國、日本、南韓、新加坡等國，挹注資金高達150億美元，將進一步推升亞股上漲契機。群益印度中小基金經理人林光佑表示，亞股近期投資氣氛較佳，加上國際油價下跌，依賴能源進口的亞洲市場將受惠，其中以印度最受惠。此外，印度新總理莫迪所屬黨派，先前在地方選舉獲得勝利，上周接著宣布取消柴油補貼的能源改革，計畫向民間開放煤炭工業，提升投資人對新政府經濟改革的信心，多頭氣勢可望延續。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/31/2/336580.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　新興亞洲 74%法人看旺2014-10-30 記者張瀞文�台北報導 Pyramis全球機構法人2014投資趨勢調查報告顯示，高達74%的全球機構法人認為，新興亞洲是未來三到五年成長前景最好的地區。其中達99%的亞洲（不含日本）機構法人認為，未來五年能達成目標報酬率，這數字遠高於兩年前調查的69%，也高於全球各區平均的91%。該調查報告指出，77%的亞洲（不含日本）法人以追求資本成長為主，是全球各區平均的三倍，反觀歐洲與加拿大的機構法人則以保本為目標，凸顯亞洲機構法人對未來前景樂觀；該地區的法人也追求較高的報酬，預期平均報酬率約10.9%，是此次全球各區機構法人調查中預期報酬率最高的地區，全球各區平均報酬率為8.5%。當問及未來三到五年表現最好的地區時，高達74%的亞洲機構法人認為是新興亞洲，10%認為是北美，7%則認為是成熟亞洲。而且亞洲法人偏好積極管理，高達93%在短期會加碼股市，只有58%會增加固定收益投資部位。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/31/2/336338.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　逾七成亞太法人看好新興亞洲2014-10-31 01:34工商時報記者陳欣文�台北報導根據Pyramis Global Advisors最新的2014機構法人投資趨勢調查顯示，目前亞洲機構法人的投資信心相當高。幾乎所有的（99％）亞洲不含日本機構法人有信心在未來5年能達成目標報酬率，不僅較兩年前的調查僅有69％會達標高出許多，更高於全球各區平均的91％，且預期平均報酬率是唯一出現兩位數報酬的地區，約達10.94％，高於全球各區平均預期報酬率為8.46％。 2014年Pyramis 全球機構法人投資趨勢調查報告中，高達77％的亞洲不含日本機構法人是以追求資本成長為主，是全球各區平均的3倍，反觀歐洲與加拿大的機構法人則以保本為目標，更凸顯亞洲機構法人對未來前景樂觀。另外，亞洲機構法人認為新興亞洲是最有投資潛力的市場，調查結果有高達74％的亞洲機構法人認為新興亞洲是未來3∼5年表現最好地區，另有10％的亞洲機構法人認為北美是未來中長期成長前景最好的地區，再來是7％的亞洲機構法人認為是成熟亞洲。投資風險上，亞洲不含日本機構法人最擔心的是法令與會計制度改變，反觀英國、日本與全球的機構法人最擔心的是市場波動。至於升息牽動法人在資產配置上的作法，調查顯示歐亞不含日本機構法人會持續握有固定收益資產，但會進一步分散投資，其中包括英國有41％的機構法人、歐洲不含英國有37％、亞太不含日本占35％的機構法人會採取上述行動；日本機構法人則是降低固定收益資產比重，偏好股票或另類資產（占33％）；反觀，美加的機構法人在資產配置上，不會做任何改變。富達國際投資亞太不含日本地區機構法人部門主管Daisy Ho表示，在全球經濟動盪的局勢中，亞太不含日本的機構法人對他們能達到所設定的目標報酬有信心，隨著資產增長，亞洲機構法人不僅追求足夠報酬（adequate returns），也分散投資組合、降低風險。當前許多亞洲國家正積極進行改革，該調查顯示亞洲機構法人視法令變更為最大投資風險。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-31/250/A38A00_P_02_02.JPG ---------------下一則---------------　 QE退場維持低利東協挺住2014-10-31 01:34工商時報記者陳欣文�台北報導美國聯準會如市場預在10月FOMC會議宣佈QE3完全退場，並將維持低利相當長一段時間。根據統計，前二次QE退場後，新興市場強勢出列，以東協股市表現最突出，包括菲律賓、泰國、印尼平均上漲9∼15％，今年以來也有近二成的漲幅，最能挺住QE退場衝擊。摩根多元入息成長基金經理人郭世宗表示，就過去經驗來看，QE即便退場，並不代表貨幣環境寬鬆不再，金融市場也不見得全面疲軟，還是得視當時的國際情勢及經濟發展情形而定。眼見美國經濟成長穩健，引領全球景氣邁向擴張，有利於風險性資產表現，持續看好股優於債，不過，未來金融市場將因美國升息預期而反覆波動。摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）分析，2010年及2011年實施的量化寬鬆政策，主要是為了挽救美國疲弱的經濟動能，並抵抗歐債危機所帶來的負面衝擊，因此，成熟市場難有好臉色，反觀新興國家財政體質健全，甚至帶領全球經濟擺脫金融海嘯的束縛，加上政策籌碼相當充足，股市表現相對強勢，尤其是東協憑藉內需優勢置身於歐美債信危機之外，即便QE熱錢退燒也能抗跌強漲。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，量化寬鬆退場代表全球進入後QE時代的基本面分化格局，美國依然是相對強勢的經濟體，日中歐持續有政策面拉抬，新興市場則靠基本面決勝負。保德信投信市場策略組協理王華謙表示，雖然聯準會這邊的水龍頭才剛關起，歐洲及日本央行這邊的資金水龍頭卻已經或即將打開。大陸政府也在維穩同時，以定向寬鬆方式提升市場流動性。一邊是日益走強的美國經濟，另一邊其他主要央行卻仍在朝市場注水，這將帶給特定資產絕佳的成長機會。王華謙建議投資人維持啞鈴式的配置方式，基於景氣回溫有利成長股，投資組合中仍應配置具結構性成長契機的產業或市場，如受益全球老齡化的醫療類股、獲大陸結構性改革挹注並具成長爆發力的中小型股票等，且較為積極的部位可利用定期定額方式逐步佈局，分散入場時點帶來的不確定性。此外，投資組合中也該保有相對保守的高評級債券，特別是以美元計價為主的新興市場企業債，以分散股市風險。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-31/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　印度排燈節後中型股最亮2014-10-31 01:34工商時報記者孫彬訓�台北報導在資金追捧下，印度成了今年來表現最好的主要新興市場股市，累積漲幅達到26％，已超越去年全年9％及前年25％的水準，股市有望連續三年收紅。經過上周盛事「排燈節」後，群益投信統計，近10年印度在節後中型股表現略勝大型股，可做為年底投資印股的參考方向。群益印度中小基金經理人林光佑指出，外資自去年9月以來幾乎月月買超印度股市，且不單單受外資青睞，印度國內的共同基金今年5月起也跟進外資腳步，目前已連5個月買超，顯示本地散戶亦陸續回籠，亦顯示本地資金對新政府的信心，中小型股可望持續有較佳的表現。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，目前看來，印度市場、新興市場似乎開始受惠於已開發國家的經濟復甦，出口貿易全面邁入週期性成長階段，持續看好印股、亞股。野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，印度於10月15日舉行地方選舉的Maharashtra省（孟買所在地）與Haryana省，結果由莫迪所領導的印度人民黨再次獲得勝利，使投資人樂觀看待後續印度中央與地方政府的合作效率，市場對於後續印度經濟改革具有高度期待，有利大盤後市表現。日盛大中華基金經理人高仰遠表示，路透最新調查顯示，隨著印度總理莫迪實施改革以吸引投資，印度當前財年經濟成長增速可能為兩年之最。富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯指出，預期印度政府的政策改革將有助於提升企業生產力，進一步推動企業增加資本支出。施羅德投資亞洲固定收益團隊主管梅洛（Rajeev de Mello）認為，印度基本面持續改善，利率也高，後續持續看好印度。台新印度基金經理人張晨瑋指出，印度在排燈節和之後12月的婚禮旺季，消費動能一概強勁，股市後市值得期待。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，印度選後改革獲市場高度期待。摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，投資人若看好印股長線多頭趨勢，建議可採分批佈局投資印度。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-31/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則---------------　巴西股市前景黯淡2014-10-30 記者葉家瑋�台北報導巴西總統選舉結果出爐，現任總統羅塞芙（Rousseff）雖成功連任，但與對手的得票率差距創下1985年巴西採民主選舉以來最小，加上經濟學家下調巴西今明年經濟成長率預估，雙重利空壓抑近期巴西股市表現，在26日總統大選過後，聖保羅指數震盪加劇，顯示選後市場投資氣氛仍將偏向保守。巴西總統選舉結果出爐，現任總統羅塞芙（Rousseff）以51.6%得票率連任，社會民主黨籍參議員納維茲（Neves）得票率達48.4%，兩人得票率差距僅3%，在選後巴西股市出現震盪，漲跌幅擴大。投信法人建議，投資人應審慎看待羅塞芙連任效應，並持續觀察後續改革政策推動決心及經濟面改善情形。巴西股市占拉美股市權重最高，在選前巴西股市波動加劇，據統計，拉丁美洲美元指數10月份以來下跌3.68%，主要反映不受市場歡迎的巴西總統羅賽芙取得大選勝利，且經濟學家下調巴西今明年經濟成長率預估，也壓抑股市表現。摩根巴西基金經理人路易斯•凱瑞（Luis Carrillo）表示，巴西股市備受總統選情所牽動，有鑑於選情過於緊繃，10月以來，聖保羅指數單日漲跌幅度多超過2%，震盪幅度相當大。凱瑞認為，隨著總統選舉落幕，選舉結果與市場預期相去不遠，巴西股市波動幅度可望趨於緩和，不過，選後的投資氣氛仍將偏向保守，中長期有望回歸基本面。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/31/2/336581.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　新興高收債價值浮現2014-10-30 記者葉家瑋�台北報導近期新興債市受量化寬鬆（QE）退場影響波動大，但也因此使得新興市場債浮現投資價值，目前新興高收債與美國公債的利差為750個基本點，相較美國高收債與公債480個基本點更有利差收斂空間。雖全球市場出現震盪，但隨著美元強勁漲勢趨緩，且投資人避險情緒逐漸淡化，近期新興市場股匯市表現已逐漸回穩，另外，近兩年新興市場債在歷經修正後，也浮現投資價值。柏瑞新興市場高收益債券基金經理人許家禎表示，相較於歐美高收益債券，目前新興市場公司債與當地貨幣債券殖利率具吸引力且整體信評較佳，投資價值相對吸睛；在違約率方面，新興市場企業債整體信評調升相對於調降比率已轉為正值，反映整體企業債券體質持續轉佳。因此，在穩健基本面加持下，未來新興市場三大地區高收益債違約率將可望維持在歷史相對低水位，違約風險仍小。永豐新興市場企業債券基金經理人曹清宗表示，從基本面來看，新興市場高收益債違約率是1.94%，仍處於歷史低檔，投資面無虞；但短期需觀察地緣政治變化及債券收益率，例如巴西、烏克蘭大選後的市場反應，適度調整新興債市布局。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博指出，近期主要國家公布的經濟數據和財報結果，已先化解投資人對景氣前景的過度擔憂。國際貨幣基金雖然下修全球景氣預估，但全球經濟成長率仍在正成長軌道中，溫和經濟反而有利維繫新興債市多頭榮景，未來公債殖利率向上趨勢無法避免，現階段債市投資仍宜採取短天期持債策略防禦利率風險。 QE退場後將對信用市場的影響，投信法人認為，升息通常代表景氣復甦、經濟轉強，企業獲利可望提升，價格看漲。

1031030基金資訊

2014年10月30日

公開

11

股債混合基金 9月唯一淨流入2014-10-29 記者邱智慧/台北報導全球資本市場過去的動盪不安，已反映在投資人的理財行為上。根據晨星最新報告，在十大資產類別中，股債混合基金是九月唯一淨流入的資產類別，流入金額高達395.57億新台幣，而且也是十大資產中，唯一在今年各區間都持續保持淨資金流入的資產。瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君表示，美、歐與中這三大經濟體的表現，是造成今年市場動盪的主因，尤其是美國的貨幣政策完全主導投資人的情緒，再加上新興市場大選年對資本市場的衝擊，足見今年市場操作難度之大，若要在投資上獲得回報，操作策略反而比單一資產選擇更重要。股債混合優點：任何時間都可進場施宜君補充，股債混合基金與一般股票型或債券型基金最大的不同，就是無論市場好壞，任何時候都是這類資產的進場點；對照市場實際的資金進出狀況可發現，當資金回流美國與歐、日陷入衰退疑慮時，投資人資金最佳的去處就是股債混合基金。瀚亞投資表示，股債混合資產在9月吸引超過395.57億新台幣的淨流入，過去三個月更吸引超過1422.15億的淨流入，遠遠超過其他九大類資產的淨流入表現；且以區間來看，股債混合資產更是唯一在近一月、近三月、近六月與近一年都維持資金淨流入的資產，可見股債混合資產已成為全球投資人的顯學。債6股4配置 10年平均報酬11.2% 施宜君補充，股債混合商品受到青睞，主要反映的是投資人寧願要偏低的波動度，也不要震盪的高報酬；且在這些數據中，很明顯看出投資人已開始學習與動盪的市場合平共處。以亞洲資產舉例，在亞洲資產中透過債六股四的配置比例，在2004~2014年兩波景氣循環裡，平均單年的報酬率可達11.2%，且扣除2008年的特殊事件之外，其餘全年都是正報酬。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/29/6/334768.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　股債混合基金 9月唯一熱銷檔2014-10-30 01:20工商時報記者陳欣文�台北報導根據晨星最新統計，十大資產類別中，股債混合基金是9月唯一淨流入的資產類別，流入金額高達新台幣395.57億元，反觀國人最熟悉的股票與固定收益資產，則是雙雙分別淨流出370億元與333億元，可見金融市場動盪，平衡型資產成為資金首選。摩根多元入息成長基金郭世宗認為，近期國際多空交雜，投資人無不積極尋求參與經濟成長又能降低波動的理財商品，而布局全球多元資產的平衡型基金，正合投資人口味。瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君表示，對投資人來說，股債混合基金與一般股票型或債券型基金最大的不同，就是無論是場好壞，任何時候都是這類資產的進場點。根據統計，股債混合資產在9月份吸引超過395.57億元的淨流入，過去3個月更吸引超過1,422.15億元的淨流入，遠遠超過其他九大類資產的淨流入表現；且以區間來看，股債混合資產更是唯一在近1月、近3月、近6月與近一年都維持資金淨流入的資產。保德信市場策略組協理王華謙指出，市場近來震盪屬於漲多回檔，反映的是投資人對貨幣政策及經濟成長的不確定性，更甚於反應基本面成長減緩的因素，當前的投資配置，建議採取股債均衡投資，對屬性較積極的成長型股票及相對保守的高評級債券同時進行布局。天達多元資產團隊共同主管冼智聰（John Stopford）表示，歐美貨幣政策出現分歧，處在歷史低水位的市場波動度亦可能增加，布局相關度較低的資產或選擇一檔股債匯多元資產組合的全球平衡型基金做為核心配置，將有助兼顧風險與報酬。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-30/clipping/A37A00_T_02_02.JPG ---------------下一則---------------　安本：新興債亞股相對看好2014-10-30 01:20工商時報記者陳欣文�台北報導安本資產管理昨（29）日在台舉行投資市場展望，相對看好目前新興債和亞股的投資價值。安本亞洲區業務發展部董事唐諾•安斯岱（Donald Amstad）表示，今日的新興債已經不可同日而語。回想1994年墨西哥總統候選人遭暗殺，新興市場債便一片倒；1997年從泰國開始爆發的亞洲金融危機，產生骨牌效應影響到俄羅斯，導致俄羅斯盧布大貶，俄羅斯公債大幅縮水，整個新興債又哀鴻遍野。但回顧2014年，從烏俄戰爭、阿根廷違約等事件接連發生，新興市場債並未像先前兩次事件應聲全倒，足見新興市場債這20年來的發展已經更為成熟。安斯岱指出，相較於已開發國家，新興市場債券提供的實質利率較具吸引力，另外從公司債基本面來看，新興市場公司債基本面較成熟市場公司債佳，以相似的信評水準及企業基本面來看，新興市場可以提供較大的利差水準。另外機構投資人長期以來在新興債市的投資比重都不高，因此將會持續尋求新興債市中的投資機會，來自機構投資人的資金流入將對新興債市持續形成長期支撐。股市方面，安本資產管理亞洲區業務發展部董事賀德禮指出，政治選舉以及對改革推動的預期，主導今年亞洲市場的表現。今年舉行大選的亞洲國家如印尼，泰國，印度等，在今年以來的股市漲幅都超過20％。一方面反映出泰國重新邁上成長之路，一方面也反映市場預料印度與印尼政府將會推出一系列的改革方案。賀德禮指出，亞洲企業的基本面相當健全。同時也透過成本控制來提升獲利，亞洲企業的淨負債比重與全球相較，不含日本與中國在內的亞洲企業淨負債比已低於30％，遠低於全球企業近50％的淨負債比；另從評價面來看，仍屬合理，亞股相對於全球是較佳的投資市場。 ---------------下一則---------------　台股指數基金靚2014-10-29 記者李娟萍�台北報導國際股市止穩，台股本周來加權指數、櫃買指數雙雙走強，而在金融指數大漲超過3%下，依權重配置的指數基金表現強勢，排名前12強台股基金多由指數基金囊括，成為亮點。群益投信指出，今（30）日摩台期進行結算，能否延續反彈行情值得關注，另外，主要國家仍施行量化寬鬆，資金面將有利台股下檔支撐。群益台股指數基金經理人方奕翔指出，台股9月受到外資賣超、期貨做空、成交量低迷等影響而呈現弱勢，但隨著個股回檔到合理價位，也醞釀短期反彈機會。由於台股基本面良好，短期回檔主要係受到籌碼面影響，預估將有機會逐漸反應基本面利多而震盪向上。金融、大型電子股成為本波領漲先鋒，兩岸金融合作研討會29日起舉行兩天，引發想像空間。而目前國內也愈來愈多銀行赴大陸地區設立分（支）行及子銀行，長線潛力值得期待。國泰投信旗下台股基金持有金融股平均比率為10%，比其他同類台股基金金融股持有比率6%-8%的比重高。國泰國泰基金經理陳怡光指出，金融股的題材有三，一是升息循環即將開始，金融股獲利將提升；二是股價淨值比低於歷史平均值，評價便宜；三是外資可能加碼金融股。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/30/2/335512.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　大中華基金陸股比台股夯2014-10-30 01:20工商時報記者陳欣文�台北報導今年新基金募集明顯增溫，其中股票型基金又以大中華基金最熱門！據統計，今年已經報請成立的大中華基金已達8檔，還不包括近期募集成績極佳的統一大龍騰中國基金，不但是過去兩年新成立的大中華基金檔數的1倍，也超過2011年時的最高峰，成為新的大中華基金成立最多的一年。相較過去兩年投信業者將新基金聚焦在高收益債券等配息基金，今年大中華股票基金點燃股票型基金的募集熱潮，其募集檔數更創下歷史新高紀錄。投信業者表示，陸股的經濟改革效益即將顯現以及滬港通的期待是看好大中華股市的主要原因。而投信掀起的陸股基金熱潮也頗獲投資人認同，統計自去年大陸開放QFII額度以來，國內投信公司募集直接投資A股的主動式股票基金共8檔，募集成績都不錯，報請成立金額至少25億元以上，但募集成績最好的是日前剛完成募集的「統一大龍騰中國基金」，即便募集時正逢全球股市回檔，但投資人對陸股仍相對看好，因此募集成績超越市場預期。投信業者表示，受到香港占中事件影響，滬港通延後啟動，正好讓過去三個月過熱的上海股市略為降溫，但陸股現在正處於長線多頭的起點，在資本市場加速對國際開放後，股市有機會先走一波價值重估行情，接著邁上基本面主升段，有利基金進場布局。基金市場資金近年來明顯青睞大中華股市，且偏好陸股，因為在陸股基金募集檔數以及募集金額不斷成長之際，相對台股基金規模卻不斷縮水。2012年9月底台股基金規模2,941億元，截至今年9月底止僅有2,335億元，是近三年多來的新低，可見股票型基金資金的變化。 ---------------下一則---------------　亞股擺尾上衝布局基金搶利2014-10-30 01:20工商時報記者陳欣文�台北報導亞洲股市隨全球經濟復甦成為法人中長期最看好的市場之一，除因為多國選舉可能帶動的行情，貿易餘額改善、企業獲利成長、估值合理等利多匯集，建議投資人在股票部位可分批布局亞股，以搭上上升趨勢再現的投資機會。摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏指出，亞洲出口表現向來和全球製造業採購經理人指數密切相關，以過去經驗來看，全球採購經理人指數高於50且持續上升，亞股全面走升機率高，再者，隨著全球景氣回升逐漸恢復成長，中、韓、台三國對美出口增速同步出現回升，帶動亞洲貿易餘額正向改善，亞股表現可望重拾上升趨勢。再從企業獲利來看，顏榮宏表示，JPMorgan證券預估，今明兩年新興亞洲企業獲利增長率將達9.6％和11.6％，加上亞洲國家陸續推出結構性改革計畫，成效已逐漸顯現並反應在經濟動能上，料將推升企業獲利再上一層，帶動股市向上表現。就估值吸引力而言，亞太股市（不含日本）今、明兩年不論是預期本益比或是股價淨值比仍處於低檔，相對於漲幅已大的美國、歐洲或全球股市的估值也都還要來得低，未來成長空間最值得期待。群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，過去一段時間美元強勢引發東南亞貨幣整體性趨貶值，不過個別國家來看，泰國方面軍方正式全面接管內閣，政治改革方向與刺激經濟方案為下階段觀察重點。至於印尼部分政府即將換屆，新政府上任第一要務將是降低油品補貼，年底前預期推升通膨水位，股匯市後續反應值得觀察。菲律賓GDP優於預期，下半年經濟成長仍維持高度活力。統一亞太基金經理人林鴻益表示，亞太國家股市向來有年底翹尾的慣性，今年也不例外，隨著全球景氣復甦帶動外銷企業獲利提升，再加上第4季進入節慶旺季將挹注內需消費動能，亞太股市前景看好。從企業獲利、題材面及股市估值綜合評估，特別看好大中華及南韓為主的北亞股市。其中台灣與印度是外資的兩大最愛，其中印度主要受惠於第2季經常帳赤字占GFP比重大幅收窄，通膨緩和，加上由莫迪領導的新政府致力於經濟開放與改革，為股市奠定利基，不過印度股市已在歷史高點，接下來須有實質政績才能再度刺激股市向上，反而是台灣第4季有選舉的政策作多加持，後續吸金力可望轉強。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-30/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　日股周漲　5％亞股基金好氣色2014-10-30 01:20工商時報記者呂清郎�台北報導全球金融市場面對美國聯準會（Fed）量化寬鬆（QE）退場疑慮，9月中以來均震盪修正，亞洲股市短線恐慌氣氛，資金不理性退潮，但觀察亞洲近一周表現，日股出現5％以上反彈，連帶使投資日股比重高的亞股基金績效平均逾3％，績效最佳逾4％，表現出色且後市續看好。群益投信表示，前一波日股跌幅較重，主因是對日企財報的擔憂，及美歐股市修正所拖累，但展望未來日股走勢，在經濟基本面好轉下，有機會跌深反彈。不妨可選擇投資日本一定比重但波動風險較低的亞洲區域型基金，有助分散投資風險，且獲取亞洲其他國家如大陸或東協經濟成長獲利契機。群益東方盛世基金經理人樂禹指出，日本內需明顯回升，4月調升消費稅對需求衝擊結束，日本內需已回復至調升前水準，加上安倍經濟學透過所得提升，已成功幫助日本擺脫通縮危機，其任用女性內閣以刺激婦女就業，減少派遣人力等政策將逐漸生效。受惠日銀量化寬鬆助益，近期日圓回貶已拉動觀光人潮，日本股市後市不看淡。施羅德多元資產經理人莊志祥分析，日本近期公布的經濟統計數據皆不如預期，但這只是暫時現象，鑑於日本企業對公司治理與結構性改革的態度改善，後市持續看好日本股市長期前景。在面對局勢動盪多變之際，建議透過絕對報酬投資策略，因為與大多數風險性資產連動性相對較低的，可達降低市場震盪風險，並兼顧資產長期成長機會，以亞洲區域為主要布局方向。日盛大中華基金經理人高仰遠認為，日央行副總裁提出2％通膨目標達成時間未能確實訂立，引發市場擔憂擺脫通縮仍需時間，指數再震盪，但9月零售銷售月成長2.7％，第3季成長1.4％，顯示消費力回升，加上10月開始的相關退稅措施，更有助消費及日股後市表現。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-30/clipping/A38A00_T_06_02.JPG ---------------下一則---------------　彭淮南：Fed最快明年中升息預期美QE退場後可能先升隔夜拆款利率2014年10月30日【王立德╱台北報導】美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed，聯準會）將於台北時間今日凌晨公布FOMC會議結論，中央銀行總裁彭淮南昨日分析，Fed預計會將目前每個月購債150億美元的行動中止，到明年6、7月時，就很可能會提高隔夜拆款利率。中止購債非抽銀根彭淮南分析，Fed一旦停止購債，等於「不再放錢出來，但不代表抽銀根。」預計還會維持低利率一段相當長的時間，到明年6、7月時，再提高隔夜拆款利率，啟動升息。彭淮南今年8月時曾表示，Fed可透過2大手段調升聯邦資金利率（Federal Funds Rate），一是調高超額準備率，由現行0.25%調升1碼到0.5%，如此一來聯邦資金利率將由0.1%提高至0.35%左右。另1個手段則是「逆附買回（Reverse Repurchase Agreement）」，簡單來說，過去是由Fed釋放資金到市場上，逆附買回則是將資金回收到Fed內，減少市場游資，進而達到「量縮價揚」的效果。不過立委羅明才昨日在立法院財委會上追問，美國升息後，台灣是否也會馬上跟進升息？彭淮南不願透漏口風，以外界耳熟能詳的「必須交由央行理監事會議來決定，我一人無法決定。」不會見人行副行長財經官員分析，彭淮南在9月底時首度對外宣示央行貨幣政策立場由「適度寬鬆」轉為「中性」，且喊出「美國有QE，央行有NCD（Negotiable Certificate of Deposite，定期存單）」，顯示央行已開始執行「量先價行」劇本，透過加發NCD回收市場浮濫游資，壓低銀行的超額準備，展開貨幣數量控制的大作戰。此外，中國人民銀行副行長潘功勝昨日以代表團團長身分訪台參加兩岸金融研討會，外界關注兩岸是否會藉此機會面對面協商交流？彭淮南表示，自己不會與潘功勝見面，「其他同事會」，但無法透露是哪位同事。對於外界預期，潘功勝此行來台，可能與央行洽商換匯協議、人民幣資金回流等議題，彭淮南昨日回應，這次不會談換匯協議，因為換匯協議並非目前的層級就可以談。【彭淮南昨日談話重點】議題╱內容摘要美國QE退場： Fed預計今宣布停止QE，但不代表緊縮銀根，且還會繼續維持低利很長一段時間，一直到明年6、7月時再調高隔夜拆款利率外匯存底：雖然美元升值，但歐元貶值、日圓貶更凶，而外匯存底裡美元、歐元、日圓都有，整體來說，外匯存底未收到美元升值影響而有明顯變化外資動向： 9、10月外資還是淨匯出台灣，不過外資在亞洲操作方向相同，不僅淨匯出台灣，也淨匯出韓國利率：台灣實質利率在全球國家中算是很高的資料來源：彭淮南口述，記者整理 ---------------下一則---------------　日本帶頭柏南克發揚光大2014年10月30日【劉利貞╱綜合外電報導】全球主要央行近年採用的QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）發源於13年前的日本，2008年金融海嘯之後由時任美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）主席的柏南克（Ben Bernanke）發揚光大，事實上日本當初也是在柏南克的建議下投入QE。日銀接受柏南克建議日本1990年代初資產價格泡沫破滅後，歷經「失落的10年」，經濟長期陷入衰退與通貨緊縮，2000年前後任教於普林斯頓大學的柏南克，就建議日本銀行（日銀）透過干預及影響市場預期，促使日圓貶值，若總體需求仍然不振，應該考慮執行QE，藉此影響物價，對抗通縮，即便物價沒有上漲，也可推升資產價格，使民間財富增加，刺激消費。日銀在常規利率工具用盡的情況下，於2001年初開始大規模買進公債與長天期債券，開啟了非傳統貨幣政策QE的歷史。日銀2006年結束首次QE，但外界認為首度嘗試的結果不盡理想。然而2008年底金融海嘯爆發，柏南克（Ben Bernanke）時任Fed主席，大膽在美國實驗先前建議日銀的QE救市策略，在後續5年間推行了3輪QE，使這種「印鈔救市」的措施為世人周知。隨後英國央行（英銀）與歐洲央行（歐銀）也開始以收購資產作為振興經濟的手段，尤其歐銀用來防堵歐債危機擴散、使歐元區擺脫衰退。日銀去年宣布啟動大膽的QQE（質化與量化寬鬆），且未設退場期限，歐銀也在經濟復甦乏力下，從本月起執行外稱歐版QE的新一輪資產收購計劃。【蘋果小辭典】QE QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）也被稱為印鈔救市。央行通常利用基準利率來間接調節經濟，但在極度不景氣、基準利率已趨近零時，非傳統工具QE成為最後手段之一，央行藉收購公債、股票、企業債或其他金融資產釋出貨幣，支撐資產價格並壓低市場利率，鼓勵企業與家庭擴增支出，達到拉抬經濟的效果。資料來源：綜合外電 ---------------下一則---------------　美3輪QE印鈔120兆助漲美股道瓊狂漲8177點納斯達克更飆增近2倍2014年10月30日【陳冠穎╱綜合外電報導】超級多頭美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）周四凌晨料將決議從11月起結束購債，讓外稱印鈔救市的QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）政策完成退場。Fed從2008年底來執行3輪QE，累計砸下近4兆美元（120.2兆台幣），帶動Fed資產膨脹至將近4.5兆美元，並激發美股超級多頭行情。截至周二，道瓊工業指數自QE啟動以來大漲8177點或93%，並曾在今年9月19日創新高17279.74點；S&P 500指數也同步改寫歷史紀錄，期間漲幅121%；納斯達克指數雖未能刷新2000年網路泡沫高點，但期間漲幅高達近2倍。累計砸近4兆美元除美股之外，QE對於美國匯市同樣具有重大影響，美元指數自QE啟動來曾在2011年4月時貶至72.9，較QE執行前重貶15.9%，之後多在75~85間震盪，但仍2度升破85關卡，近期隨著QE退場預期，又再度重回85以上。隨著QE退場，Fed將逐漸回歸傳統利率工具來調節經濟，市場焦點轉向何時升息，啟動超低利率政策退場，而在升息前這段過渡期間，經濟學家預期Fed將採取「口頭寬鬆」，利用FOMC（Federal Open Market Committee，聯邦公開市場委員會）會後聲明措辭及政策發言來安撫市場。 11月擬完成QE退場市場預期Fed在QE退場後仍將維持溫和立場，FOMC此次會議措辭可望釋出不急於升息的政策暗示，看好美股可克服衝擊，續走多頭，激勵美股3大指數周二收漲逾1%，道瓊站回17000點大關，S&P 500指數也收復季線。自2008年12月以來，美國基準利率就一直維持在歷史低點0~0.25%。據Fed上月公布預測，理事預估明年年底基準利率上看1.375%，意味將自明年中開始升息。 Fed今年1月啟動QE退場，以每次例會縮減每月購債額度100億美元的方式緩步執行，包括美國公債、房貸抵押證券（MBS）各50億美元，此次預計將1次縮減剩餘150億美元，在11月正式完成QE退場。 Q2經濟成長衝上4.6% 2008年底以來3輪QE，累計砸下約3.955兆美元，比德國經濟GDP還高，資產負債表規模隨之膨脹至4.48兆美元（136.2兆台幣）。在Fed超低利率與QE的超寬鬆貨幣政策下，美國今年第2季經濟成長率（年化季增）衝上2年半新高4.6%，全年估計約3%，就業也強勁復甦，9月失業率回到金融海嘯前低點5.9%，本月初領失業救濟金人數一度創下14年新低。 ---------------下一則---------------　再推QE4？可能性微乎其微2014年10月30日【劉利貞╱綜合外電報導】美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）多位官員本月一度提出延後QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場，甚至再推第4輪QE（QE4）的言論，成功安撫市場，但分析師認為這僅止於「口頭寬鬆」，除非美國經濟再陷衰退，否則再推QE4可能性微乎其微。在全球通膨普遍降溫下，美國核心通膨率也持續下滑，2年多來持續低於Fed設定的2%目標，成為可能打亂貨幣政策正常化的變數。部分理事倡議若通膨等數據不如預期，不排除延後QE退場或推QE4。除非經濟再陷衰退不過，許多分析師認為，重啟QE或延退只是央行官員釋出的口頭利多，設法令市場冷靜下來的策略之一。AXA INVESTMENT MANAGERS首席經濟學家錢尼說：「唯一讓實施QE4看來合理的情況，是實質經濟有極高機率將陷入不景氣或核心通膨率持續下滑，但美國發生衰退的可能性接近零。」 Fed官員大多都相信美國經濟已度過難關，並預期未來1~2年通膨率將緩慢上升，給予Fed緩步升息的空間。Fed主席葉倫（Janet Yellen）至今也不曾流露有意改變貨幣政策正常化的腳步。巴克萊（BARCLAYS）經濟學家蓋普表示，Fed計劃將透過QE買進的債券暫時保留在資產負債表上，將使公開市場的交易量受限，有助於繼續抑制借貸成本攀升並提供通膨支撐。 ---------------下一則---------------　改革不明確觀察後續經濟政策2014-10-30 01:20工商時報記者孫彬訓�台北報導巴西現任總統羅塞芙獲得51.57％的選票，連任成功，卻造成巴西股匯市重挫。投信法人表示，雖短期看法保守，惟近兩周巴西股市已相當程度反映總統連任的可能性，目前本益比僅約9.5倍，未來若有更多振興經濟政策出爐，將有望使投資信心緩步回升。野村巴西基金經理人白芳苹指出，羅塞芙作風強硬，素有鐵娘子之稱，多數民眾渴望選出「平衡經濟發展及民生」的總統，羅賽芙過去大力推行社福政策，未來需要促進經濟增長，啟動經濟改革並貫徹實踐，方能帶領基本面好轉；短線以國營企業相關族群如巴西石油與國營銀行表現將弱勢，外銷出口的礦業及內需民生消費族群相對強勢。施羅德投資新興市場股票團隊副主管費爾德（Nicholas Field）指出，巴西正在重新平衡體質，目前巴西整體經濟已經逐漸改善，股市評價低廉，雖然現任總統連任，但未來可以觀察選舉後政府推動的經濟政策情形，後續仍看好。富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，羅賽芙要如何再取得企業和投資人的信心，以重新點燃投資與經濟增長，是未來任期裡需挑戰的課題。在投資展望上，巴西股市和匯市近期將出現激烈調整，後續可再觀察羅賽芙在政策上是否會迫於市場壓力而出現變化，以及全球經濟的復甦動能。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，展望拉美市場未來，要留意美國升息議題及貨幣的穩定性，建議現階段投資要擴大區域布局。群益印巴雙星基金經理人洪玉婷指出，巴西股市今年來累積外資淨流入逾95.13億美元，在主要新興國家中僅次於印度及台灣，巴西總統大選落幕，現任總統連任，政策改革不明確，投資人可先多觀望。 ---------------下一則---------------　羅塞芙勝選巴西基金停看聽2014-10-30 01:20工商時報記者呂清郎�台北報導巴西總統大選第2輪投票結果出爐，羅塞芙獲得51.57％支持率，在這場巴西史上最激烈的總統大選中，國家出現對立，羅塞芙勢必要在第二任期中消弭社會裂痕，預期巴西股市將在喘息中獲得調整機會，指數跌破10年線下，反而是投資人可持續留意布局的時機。瀚亞巴西基金經理人張正鼎指出，市場不歡迎羅塞芙的當選，因為羅塞芙在選前重申目前執政勞工黨社會救助政策的重要性，對巴西中下階級來說這是必要的政策；但對中上階級來說，這種藉由徵收國有企業的盈餘來達到政治目的的手段卻最不堪入目。巴西股市在選前一周已進入失望性賣壓整理，現在指數已跌破年線。張正鼎補充，巴西總體經濟數據目前乏善可陳，只剩下選舉是唯一的題材，如今巴西股市指數已來到51,000點年線，雖然指數一度跌破10年線，但巴西股市短線整理的時間將延長。但基於這次經驗，羅塞芙在第二任任期中會調整其經濟發展政策並向資本市場靠攏，巴西中、長期經濟發展仍可期待。群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，巴西總統大選落幕，雖然政策不確定因素消除，但在巴西政策尚待改革，及經濟展望不佳前提下，巴西股市短期波動度將加劇。近期巴西經濟數據表現不佳，加上信評機構調降巴西債信評等，穆迪在9月將巴西展望調降為負向，經濟展望不佳恐不利短期股市表現，建議投資人可先觀望。日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，巴西9月CPI上漲至6.75％，高於巴西央行的目標區間4.5％，2014年第2季GDP季減0.6％，連兩季經濟動能萎縮，經常帳赤字到達GDP的3.77％，創2002年以來的最大赤字額，加劇巴西里爾匯率的波動性；且巴西商業信心指數表現創新低，企業投資縮減，巴西經濟目前面臨重重挑戰，新任總統當選人政策基調無明顯改變，建議後市須緊盯外資的動向。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-30/clipping/A38A00_T_01_03.JPG ---------------下一則---------------　美科技基金回神2014-10-29 記者葉家瑋�台北報導美國科技股先前受半導體商微晶科技下修財測走弱，一度拖累費城半導體指數出現單日重挫6.8%，但觀察10月13日以來，受惠於博通、Intel等財報報喜，費城半導體指數波段反彈超過13%，領先道瓊、標普500指數的反彈幅度，也激勵美股科技型基金年初以來重回正報酬表現。美股近期在企業獲利報捷下擺脫大幅震盪，近半月美股四大指數強漲，先前有壓的科技反彈氣勢更為明顯，法人看好，隨時序進入歐美消費旺季，第4季新品及假期銷售題材有望挹注科技股表現，搭配科技企業財務體質健全、長期成長動能強勁，產業基本面仍穩健，科技股中長線後勢偏多以對。富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，第4季科技產業題材面豐富，除了眾多科技大廠陸續推出新品，加上感恩節、聖誕節及新年銷售旺季即將來臨，對科技業者營收帶來正面挹注。根據美國消費電子協會預估，年底購物旺季科技消費支出將增長至337.6億美元、將創下1994年紀錄來最高水準，電子商務與蘋果供應商優先受惠於新品與假期銷售題材。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，根據調查，今年美國民眾比去年願意花更多預算以及提早時間準備耶誕禮物，意味美國科技類股和台灣相關電子公司同樣受惠，樂觀的年終銷售狀況，可望為股市帶來樂觀氣氛，特別是科技類股表現更值得期待。在選股策略上，德盛全球高成長科技基金產品經理劉奕嫺表示，科技大廠第3季財報預估結果，顯示現階段在科技股的投資上更要精挑細選，才能找到反彈力道強勁的公司。劉奕嫺分析，科技股10月來表現像洗三溫暖，隨著蘋果財報揭露，相關供應鏈捎來好消息。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/30/2/335508.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　生技基金績效嗄嗄叫2014-10-29 記者張瀞文�台北報導美國股市反彈，創下一個月來的高點，生技股尤其旺，三大生技醫療指數領先大盤，再創歷史新高，連帶投信發行的生技基金績效跟著水漲船高。全球生技股持續發威，28日那斯達克生技指數（NBI）收在3,075點、S&P 500健保指數收760.9點，AMEX生物科技指數收3,314.1點，同步創歷史新高。統計投信發行的226檔海外股票型基金中，目前有十檔與生技醫相關，近一個月以群益全球關鍵生技基金表現最優，漲2.7%，野村全球生技醫療基金漲2.4%、德銀遠東DWS全球生技創新基金也有2.2%的漲幅。今年以來，AMEX生技科技指數大漲42.2%，NBI漲幅近三成，S&P 500健保指數也有18.5%的報酬率。群益投信分析，目前主要醫療生技產業指數技術線形都呈現多頭格局，後市可期。群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，因伊波拉題材，加上最近公布的大型醫療生技公司財報優，包括Amgen、Biogen、默克等，說明醫療生技產業基本面仍佳，生技類股領漲抗跌，後續研發新藥、併購題材可望持續發酵。先鋒投顧指出，伊波拉議題續發酵，不僅歐美境內傳出疫情，就連日本也驚傳疑似病例，使醫療生技與防疫題材等概念類股受到青睞。此外，NBI權值股公布第3季財報，有超過八成的企業獲利優於預期，推升生技股股價。先鋒投顧指出，11、12月全球還有歐洲生技展、美國血液協會國際會議等四場大型醫療活動，可望公布更多臨床實驗數據與醫療器材的研究成果，為生技股再增添動能。沈宏達表示，醫療生技產業中長線具備源源不絕的技術創新題材，特別是生技藥品的重要性與日俱增，產業長線成長趨勢不會改變，指數創新高也是合理反應。沈宏達指出，彭博資訊數據顯示，明、後年各主要醫療生技產業指數預估獲利都續向上增長，中長線醫療生技產業股價大有可為。生技股領先美股大盤創新高，但先鋒投顧指出，美國聯準會開會在即，政策動向受關注，建議可先部分獲利了結，再分批逢低買回。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/30/2/335509.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　環球債券型逆勢上漲2014-10-29 記者林春江�台北報導聯準會召開利率會議，市場預期將如期結束每月購債政策。業者認為，美國維持利率正常化態度不變，美元匯率、利率雙升趨勢下，建議布局利差型債市。富蘭克林證券投顧表示，美國經濟穩健復甦趨勢穩固，10月消費者信心指數攀升至近七年高點，推升美國10年期公債殖利率自本月15日低點2.14%反彈至2.30%，上揚16個基本點。同期間台灣核備35檔環球債券基金平均下跌0.31%，但仍有多檔基金逆勢上漲，富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金以近1%漲幅居冠。富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博預期雙率雙升，因此布局側重短天期債券與找尋高殖利率投資機會，避開歐美日政府公債，甚至透過利率交換合約支付固定利率、收取浮動利率，創造如同放空美國公債效果，以防禦利率風險，因此績效突出。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/30/2/335510.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　新興亞債吸睛2014-10-29 記者張瀞文�台北報導新興市場持續財政改革，雖然今年以來有許多雜音，但基金業者認為，低利率時代，優質新興市場債券有不少投資機會，並以亞洲最有吸引力。安本資產管理昨（29）日舉行新興市場展望，安本亞洲區業務發展部董事安斯岱（Donald Amstad）指出，與十年前相比，新興國家政府財政已大幅改善，債務水準大幅下滑，今年印度、印尼、南非、巴西等國大選也多為正面因素。雖然今年地緣政治風險升高，但就基本面來說，新興市場愈來愈好。去年美國聯邦準備理事會（Fed）首度提出讓量化寬鬆（QE）退場，新興市場大幅修正，安斯岱說，這反而促使新興市場致力改革。相反的，成熟市場改革動機弱，基本面已經不如新興市場。安斯岱說，新興市場債券經過20年的發展，已經更為成熟，美、德等成熟市場的利率極低，尤其德國短天期公債的殖利率更是負值，新興市場卻擁有較高的殖利率，財政體質也較好，但要精選市場，不能只看殖利率高低。例如，墨西哥的10年期公債殖利率達6.2%，印度10年期公債殖利率更達8.5%，加上基本面優，都是安本加碼的標的。然而，黎巴嫩的十年期公債殖利率雖然也高達8.1%，但基本面弱，安本並不看好，因此並沒有持有任何部位。改革議題同樣有利於股市，亞洲尤其明顯。安本資產管理亞洲區業務發展部董事賀德禮（Nicholas Hadow）指出，政治選舉及對改革推動的預期，主導今年亞洲市場的表現。賀德禮指出，亞洲企業的基本面健全，並且透過成本控制來提升獲利。不含日本與中國在內的亞洲企業淨負債比已低於30%，遠低於全球企業的近50%。此外，油價下跌，對亞洲特別有利。就個別市場來說，賀德禮看好中國股價便宜，印度則受惠於改革，明年都可望有不錯的表現。南韓及台灣則對全球景氣循環更敏感。 ---------------下一則---------------　瑞銀：三高二低　亞高收反彈力道強2014-10-30 01:20工商時報記者魏喬怡�台北報導全球經濟情勢疑慮再起，衝擊投資人信心，股、債市均陷入拉回整理，但相對其他固定收益商品，亞洲高收益債券提供較高殖利率、高利差，及經濟成長率較高等優勢，加上低違約率和低存續期間的三高二低特色，讓亞高收債券經歷短暫修正後便出現強彈。法人認為，因這些優勢得以讓亞洲高收益債券減少來自利率風險與信心不安等干擾，是債券資產中不可或缺之標的。瑞銀亞洲高收益債券基金經理人謝德威指出，據彭博社資料顯示，到10月28日，亞洲高收益企業債券平均殖利率達8％，整體亞高收的收益率也有7.64％，均優於全球高收益債券和美國投資等級債券；再加上亞洲高收益企業債券利差仍高達680個基本點，較全球高收益債券高出逾200個基本點，都為亞高收提供較好的緩衝保護。更重要的是，整體亞洲地區經濟成長動能相對偏高，為亞洲高收益債券提供有力支撐。謝德威表示，中國第三季經濟成長達7.3％，優於市場預期的7.2％，且10月份匯豐中國製造業指數亦上升至50.4，顯示中小型製造商仍維持成長格局，凸顯中國房地產市場雖放緩，但整體經濟已挺過房地產市場蕭條所帶來的衝擊，亦為整體亞洲國家經濟成長提供助力，也為市場投資信心注入強心針。除了具備積極面的優勢外，亞高收亦具備防守面優勢。謝德威表示，亞洲高收益企業債券存續期間僅3.4年，低於全高收的4.6年；且根據摩根大通銀行在第二季的報告中預估，亞洲高收益債券違約率不到2％，表現優於其他新興市場地區，更勝美元高收益債券；這二低特色，都為亞高收增添投資吸引力。但謝德威提醒，聯準會的量化寬鬆政策預計將於十月底完全退場，加上歐洲經濟成長疑慮再起，全球風險性資產面臨一波修正，此時是投資人檢視手中資產的時機，汰弱留強以因應未來總體經濟可能的變數。瑞銀投信認為，在目前所有固定收益商品中，兼具高收益債券、新興市場債券及亞洲成長題材的亞洲高收益債券，是當前詭譎多變的市場下，投資人資產配置中不可或缺的策略型商品之一。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-30/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則---------------　經濟成長看弱建議減碼南非幣2014-10-30 01:20工商時報記者呂清郎�台北報導美元指數短暫歇息，10月以來新興市場貨幣普遍走揚，南非幣也出現短期回升，但法人指出，今年來南非幣兌美元貶值仍達3％，過去1年貶值則將近1成，歸咎原因在於南非疲弱的經濟前景，國際貨幣基金已連兩度調降南非經濟展望，預估今年的經濟成長率僅1.4％，該數字遠低於整體新興國家的平均值4.4％，甚至比美國及英國還來得低。 9月底華爾街日報甚至以「次貸危機」來形容南非的困境。過去6年南非無擔保個人貸款成長4倍，隨著經濟放緩，今年個人貸款違約率飆升10個百分點，次貸壞帳問題亦嚴重惡化，穆迪信評8調降南非四大銀行的信評水準，並對銀行業資產負債表可能面臨的風險提出警告。通膨壓力高漲，8消費者物價指數高達6％，南非央行已無力再升息，連3個月將基準利率維持在5.75％不變，負利率環境至今已2年之久。觀察南非幣連續第4年貶值趨勢，南非幣計價高收益債券基金，自5月14日南非幣貶值以來平均報酬率為-3.39％，不僅無法賺到南非幣約5％左右的利差，就連原來高收益債6％的殖利率也被侵蝕。為維持10％以上年化配息率，多數南非幣計價債券基金每月配息時多配出一定比重本金；截至10月27日止，台灣核備的36檔南非幣計價債券基金有一半的淨值都還未回到發行時的價格。理財專家表示，全球經濟持續復甦前提下，高收益債仍具投資價值，但貨幣計價的選擇更加重要，今年來美元計價的高收益債基金報酬率達5％，南非幣計價則少了1.5個百分比，高波動風險增添操作難度，投資人可趁近期南非幣反彈時調節手上投資部位，轉至基本面佳的強勢貨幣。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-30/clipping/A38A00_T_04_02.JPG

1031029基金資訊

2014年10月29日

公開

9

定期定額熱度不減月繳飆新高2014-10-29 01:45工商時報記者陳欣文�台北報導最新一季（2014年第三季）「摩根定期定額溫度指數」出爐，較第2季微降1度來到63度，但仍維持在60度以上的熱度，主要反應第3季美國經濟數據佳音帶動全球股市勁揚，進而拉抬投資人願意加碼扣款，並同步推升台灣投資人每月平均定期定額扣款金額首度衝上7,000元，以7,063元創下新高。摩根投信執行董事邱亮士指出，第3季受惠當時美國經濟數據利多及歐美股市走揚等因素，帶動市場投資氣氛樂觀，「定期定額金額」指標逐季持續成長，根據投信投顧公會資料，第3季定期定額總金額達112億元，創3年以來單季最高，帶動人均月扣款金額也創下7,063元的高點。邱亮士說，由於投資人於金融海嘯後普遍具有較高的風險意識，傾向落袋為安，因此，在第3季的定期定額人數和定期定額動能未能接續增長的情況下，使得最新一季的「摩根定期定額溫度指數」微降至63度，過去連三升的定期定額熱度暫時止步。根據投信投顧公會資料，雖然第3季定期定額總扣款人數微降至159萬人，但以人均扣款金額7,063元創新高來看，顯示定期定額投資人高度認同定期定額的投資型態，透過持之以恆的方式累積基金單位數，的確有助投資人在景氣循環中適當停利，才能讓投資人願意增加扣款金額。群益投信表示，股票市場波動劇烈，不過透過定期定額方式投資多能有不錯的回報，定期定額是不少基金投資人用小額累積財富的法寶，基於其「低檔加碼、高檔減碼」的效果，震盪幅度大的新興市場股市、台灣股市等往往是定期定額投資人的最愛。保德信中國中小基金經理人吳育霖認為，定期定額應選擇震盪向上的標的，就全球主要股市來看，由於大陸股市在過去兩年歷經打底的過程中，雖然經濟成長率往下走，股市卻出現明顯打底的現象，其中聚焦在更具爆發力的中小企業股市，漲幅更勝藍籌大盤。他指出，如果目前要投資定期定額，以定期定額投資鎖定大陸中小類股，以紀律投資長期布局「改革財」，是當前最適合定期定額考慮的方向之一。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豒勻表示，定期定額首選震盪向上的標的，才能達到攤平成本、長線增值的效果，從基本面和資金面來看，現階段以新興市場的東協國家及大陸為首選，主因基本面改善、改革政策陸續出台，以及可見資金回流。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-29/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　終結3連升摩根定期定額溫度降1度2014-10-28 記者陳怡臻�台北報導最新摩根定期定額溫度指數出爐，較前期微降1度來到63度，但仍維持在60度以上，推升我國投資人每月平均定期定額扣款金額創下7063元新高。摩根定期定額溫度指數由定期定額人數、金額、動能等三大指標編製，指數越接近0代表定期定額市場越冷，越接近100則代表市場越熱。根據最新統計，第三季定期定額人數和定期定額金額仍持續走高，但定期定額動能指標較上季驟減9度，是拖累指數向上的主因。摩根投信執行董事邱亮士說，第三季受惠於美國經濟數據利多，炒熱市場投資氣氛，使定期定額金額指標逐季成長。但金融海嘯後，投資人風險意識升高，市場若稍有震盪，就會影響投資意願。9月以來，全球市場波動較大，使第三季定期定額人數、定期定額動能未能接續成長，影響溫度指數微降至63度，終結過去連三升的情況。 ---------------下一則---------------　定期定額上衝2014-10-28 記者王奐敏�台北報導最新一季（2014年第3季）「摩根定期定額溫度指數」出爐，較前一季微降1度來到63度，但仍維持在60度以上，主要反應第3季美國經濟數據佳音帶動全球股市勁揚，推升台灣投資人每月平均定期定額扣款金額首度衝上7,000元，以7,063元創歷史新高。檢視組成定期定額溫度指數的三項指標，呈現一升一降一持平，其中，「定期定額人數」和「定期定額金額」自去年下半年走高，惟「定期定額動能」指標較上季驟減9度，是拖累指數向上的主因，卻也凸顯定期定額投資人普遍擁有鎖利概念。摩根投信執行董事邱亮士指出，第3季受惠當時美國經濟數據利多及歐美股市走揚等因素，帶動市場投資氣氛樂觀，定期定額金額指標逐季持續成長，根據投信投顧公會資料，第3季定期定額總金額達112億元，創三年以來的單季最高，帶動人均月扣款金額也創下歷史高點。邱亮士說，由於投資人於金融海嘯後普遍具有較高的風險意識，傾向落袋為安，因此，在第3季的定期定額人數和定期定額動能未能接續增長的情況下，使得最新一季的「摩根定期定額溫度指數」微降至63度。他強調，定期定額的立意就是長期投資，即使短線震盪，但只要所投資標的維持長線向上趨勢，則市場低迷之際，正是逢低布局的好時機。第3季全球股市勁揚，吸引國人加碼定期定額投資扣款金額，保德信中國中小基金經理人吳育霖建議，定期定額應選擇震盪向上標的。陸股過去兩年歷經打底的過程，聚焦更具爆發力的中小企業，在中國經濟調結構階段，定期定額投資鎖定中國中小類股，是長線布局的方向。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/29/2/334583.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　錢進亞洲股債進可攻退可守2014-10-29 01:45工商時報記者魏喬怡�台北報導低通膨隱憂籠罩全球以及低利率環境仍將持續下，法人目前較看好的仍是經濟成長率高、基本面佳的亞洲，目前亞股、亞債都充滿投資機會，像是亞洲高息股提供成長收益、而亞洲債券波動度相對較低，可在整體市場不穩時提供對波動度的緩衝。景順亞洲平衡基金經理黃思遠表示，從基本面看，根據彭博經濟預測統計，目前亞洲是全球成長最迅速的經濟體之一，亞股也相對新興市場及全球提供較高股利。就價值面來說，亞洲（不含日本）區域市場評價維持溫和，預測本益比為11.6倍，仍低於歷史平均值。基於經濟動力進一步上升，加上評價溫和，維持看好亞洲（不含日本）市場。黃思遠表示，股利為亞洲投資策略的核心，也是強化總報酬的重要因素。從MSCI亞太區（不含日本）指數成分股中可以發現，股利殖利率位於前五分之一強的股價表現，優於最末的五分之一，顯示配發股利的企業通常股價表現優於未配發股利的企業。景順投資部亞洲產品總監劉淑文指出，過去幾年全球資金配置於大陸的比重仍低，未來將有補漲空間，其次是為了長期繁榮而進行中的結構性改革，改革涵蓋人口政策（廢除「一胎化」）、金融（利率自由化）等，大陸經濟及企業將在中至長期受惠。特別是大陸已開始重新調整改由「私部門」推動經濟，使民營企業的重要性日增，有助帶動成長。景順固定收益投資聯席投資總監戴福來建議，平衡配置首選亞股+亞債的亞洲平衡型基金，除了能掌握亞洲經濟成長所帶來的資本增值潛力，搭配亞債更能提升風險調整後的報酬。戴福來指出，相較其他新興市場地區，亞洲公司債擁有較佳的信評水準，且在信評持續上調，以及違約率預計維持低點下，有助驅動及支撐債券價格，投資組合中若加入亞債能有效平衡波動風險。景順人民幣新興亞太入息基金經理馬澤亞則看好亞洲高收益債表現，據彭博統計，亞洲高收益債券目前平均利率約6％，平均利差仍超過450基本點，利差極具吸引力。另外，點心債的殖利率相對具吸引力、有較低存續期間等優勢，仍是債市投資選擇之一，舉例來說，HSBC境外人民幣債券指數目前存續期間僅約2.7，平均利率約4.4％，高於長期平均水準4％，而4.4％利率水準遠高於主要國家利率，利差極具吸引力；且受惠存續期間短，防禦性佳。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-29/clipping/A38A00_T_01_03.JPG ---------------下一則---------------　逢低加碼進階型全球高息股基金2014-10-29 01:45工商時報記者孫彬訓�台北報導 9月中旬美國聯準會表示QE將於10月完全退場，同時在美國經濟持續復甦，失業率快速下滑以及薪資成長加速下，首次升息時點可能落在2015年第2季，但10月Fed會議紀錄公布後，市場發現Fed立場改為溫和，原因是快速升值的美元可能對其他國家景氣復甦構成威脅，而市場對於Fed首次升息時間點的預測因此也往後延遲。施羅德投資首席經濟家魏凱斯（Keith Wade）解釋，美元升貶值在美國貨幣政策的重要性已不如以往，美國進口占其GDP的15％，出口則略低於此，二者大致平衡。再者，全球大宗物資價格多以美元報價，由美元匯價變動所帶來的通貨膨脹或通貨緊縮衝擊，對美國而言反而是可以忽視的。但魏凱斯也提醒投資人，美國除了原油之外的進口物價，至8月為止的年增率仍為正值，但美元明確的升值走勢，代表往後幾個月可能會出現通貨緊縮訊息；也就是Fed在考量是否該緊縮其貨幣政策時，意即升息與否，消費者物價指數若顯示有通貨緊縮的壓力，這當然是Fed必須納入考量的因素之一。所幸相對過去兩次景氣衰退，或是1990年代末期的亞洲金融風暴，這次通縮的壓力尚未嚴重。之前的兩次都是在美元強勁升值10％或更多時，造成進口物價下跌5∼6％。另一方面，根據JP Morgan證券研究，油價每下降10％，可幫助次年度美國的GDP成長率增加0.25％，如此對美國經濟也是一大助益。施羅德（環）環球股息增值基金產品分析師林良軍表示，幾個月前當美股頻創新高之際，許多投資人苦等不到適合的進場時點，近期大幅波動的走勢正好提供投資人逢低加碼的良機。檢視2013年5月，當Fed前任主席柏南克開口提到QE可能考慮退場時，由美股領軍的全球股市就已出現一波5∼15％不等的修正走勢。然而，當市場人士回神過來，理解Fed不再實施QE，其實代表的是基本面好轉，不需要依靠Fed注資，各主要股市在其後的6個月則出現15∼20％不等的反彈行情。林良軍說明，Fed正朝向利率正常化之路，預期未來各資產類別中，股票的勝出機率較高；環顧當今景氣，美歐日等已開發國家股市仍將為投資市場主流，可以同時掌握高股息股票與選擇權權利金雙收益來源的「進階型全球高股息股票基金」，因為一次擁有成長機會與收益，相當適合穩健型投資人或是有配息需求的投資人。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-29/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則---------------　生技股強勢能源股反彈2014-10-29 01:45工商時報記者孫彬訓�台北報導從美股陷入回檔壓力後，投資市場震盪不斷，但近期跌深的能源類股反彈，以及一路走穩的生技股延續好表現，觀察投信發行超過850檔基金中，10月以來，上漲超過3％的基金全由生技、能源相關基金囊括，成為近期股市投資的黑馬。群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，生技產業原就較不受景氣波動干擾，近期的伊波拉則是推動部分個股波段出現大漲的主因。就整個生技股的投資價值來看，今年NBI生技指數的本益比來到50倍，但明年及後年將逐年降至31倍及22倍，主要原因是該指數的每股盈餘將從今年的15美元攀升至明、後年的88美元及125美元，基本面的強勢可望為產業帶來最大支撐。野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，後續生醫產業併購策略可望重新聚焦於提升研發能力及強化潛在產品線，中小型生技股仍為主要受惠標的；就短期盤勢而言，經過一波急跌之後的類股指數已落入技術面超跌區間，若大盤能見止穩，則類股走勢可望回歸基本面。施羅德歐洲多元資產投資團隊主管艾默里克．佛瑞斯特（Aymeric Forest）表示，看好歐洲的醫療保健類股，尤其歐洲的投資價值持續看好，將會精選高品質的醫療保健類股票，並全球化投資。德盛生技大壩基金經理人傅子平指出，今年併購熱潮不減，2015年為專利斷崖另一高峰，且在美國財政部對企業稅負倒置修法提出疑義後，正面激勵生技族群的併購活動。生技後市，基本面穩健，且經過此波回檔，大型生技股預估本益比降至14.41倍，評價在均值之下，投資價值顯現。摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，致死率超過五成的伊波拉疫情目前尚未受到控制，部分醫藥生技企業投注資金於疫苗研發，不論是美國FDA或是WHO現階段都致力於加速試驗性疫苗測試和人體試驗，外加企業併購等多重題材發酵，有助支撐醫藥生技類股的後續股價。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，大型生技股具備優異成長性且產品線豐沛，預估前七大生技公司未來三年營收年複合成長率將達16％，優於S&P500指數的5％。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，第四季進入醫學會議旺季，搭配併購持續及企業獲利表現優於預期，醫療產業基本面佳，目前股價處於合理價位，建議投資人第4季可找買點逢低分批布局。 ---------------下一則---------------　改革復甦年新中國股看俏2014-10-29 01:45工商時報記者魏喬怡�台北報導近來大陸頒布關於國有企業改革、有針對性地降低經濟中的信貸成本的政策，即將登場的四中全會、滬港通計畫可望帶來新的投資契機，法人認為，2015年大陸將進入改革復甦年，而新中國類股可望勝出，現在是逢低布局好時機。愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇表示，在產業面來說，最看好環保與新能源、醫療保健、消費、資訊科技。因大陸在「十二五」規畫中就表明，預計2011∼2015年間環保產業的總產出將超越2兆人民幣，較前「十一五」規畫高出82％。且大陸政府相當重視對環保及乾淨能源計畫給予充足的財務支持，各項計畫案都加速核准，為產業提供最強力的政策支持。李薇薇認為，除了一般實體消費得以受益，隨著大陸網路的普及，將帶動線上消費的興起，也使資訊科技產業蓬勃發展，另一方面，大陸人口老化勢不可擋，未來人民對於醫療服務和保險的需求一定會有所增加，支持醫療保健產業持續發展，加上政策開放私人醫院、支持研發及創新藥品，將能提供體質良好、已有市占率的企業龐大的成長潛力。李薇薇尤其看好「新中國產業類股」，她指出，所謂舊中國產業是資本密集及勞力密集產業，技術層次較低，最具代表性的就是能源及原物料及大部分的工業，此外銀行與地產等傳統產業也屬於舊中國的範圍；至於新中國產業則是科技密集，技術層次較高，獲利來自持續創新的產品及經營模式，包括資訊科技、消費等產業。由於基本面持續好轉，李薇薇認為，港陸股經過修正後，正是逢低布局好時機。就總經面來看，美國就業市場與經濟復甦，將持續帶動大陸出口回溫，大陸9月出口創下15％的表現即是最佳證明。此外，預期大陸政府持續推出定向刺激政策與改革計畫穩經濟，有助於房地產市場落底回升與內需消費成長，搭配全球原物料價格回落、通膨維持低檔，給予大陸維持寬鬆貨幣政策的空間，有利企業獲利展望，為陸股表現添動能。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-29/250/A38A00_P_02_02.JPG ---------------下一則---------------　壓力測試過關歐洲基金周報酬全紅市場不確定因子消除歐股後續正面看待2014年10月29日【高佳菁╱台北報導】甩開陰霾歐洲銀行壓力測試結果出爐，僅部分邊陲歐洲銀行尚未過關，市場普遍正面看待，帶動歐股擺脫盤整格局，近1周全面反彈走升，連動52檔歐洲基金績效通紅，全部交出正報酬。摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克表示，歐洲央行（ECB）26日公布130家歐元區銀行壓力測試結果，僅25家未能通關，至少需補足250億歐元（約9767億台幣）的資本缺口，其中義大利銀行佔9家，表現最差，其次是3家希臘銀行及3家塞浦勒斯銀行，顯見南歐和邊陲歐洲國家的銀行體質相對脆弱。貝克指出，就審查結果來看，不但與市場預期相近，也進一步增加金融業透明度，降低整體資金成本的同時，亦同步降低主權債風險，並改善歐洲經濟體質，從歐洲主要股市近1周全面走揚，便可看出市場的正面回應。主權債風險同步降低有鑑於歐洲銀行業資產品質審查自今年4月啟動後，許多銀行為了提高資產質量，放款政策相當謹慎，貝克認為，銀行壓力測試結果公布後，通過測試的銀行放款政策將更積極，銀行放貸意願提高，有助於活絡企業活動，進而推動歐洲經濟復甦，而此項市場不確定因子消除後，對歐股後續表現亦有正面助益。歐股表現回歸基本面 ECB寬鬆貨幣政策延續，將有利於推動經濟持續復甦，預估今明2年經濟成長率將達0.8%及1.8%。貝克認為，未來歐股表現將回歸基本面走勢，歐洲企業獲利動能回升，將成為歐股的堅實支撐，目前市場預估歐洲企業獲利年增率將達9.9%。野村歐洲高股息基金經理人莊凱倫亦認為，歐洲銀行壓力測試公布，有助銀行股壓力釋放，待11月4日單一監管機制（SSM）上路後，ECB正式將130家大型銀行納入監管，後續歐洲金融穩定機制（ESM）注資銀行程序將合法化，其可視為歐洲政策發展史上一大躍進，可有效遏止單一銀行危機所衍生的骨牌效應，再度提高市場對歐洲金融體系穩定信心。復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐指出，MSCI歐洲指數10月以來大跌近5%，基金規模大失血，主要反應經濟疲弱不振，不過，歐元區及德國10月製造業採購經理人指數（PMI）表現優於預期，且傳出歐洲央行可能增購公司債資產，使得對歐元區經濟下滑風險擔憂降低，吸引逢低布局資金回流。逢低布局資金漸回流由於歐洲央行為了維繫經濟增長，有擴大貨幣寬鬆政策的可能性，且匯價處於弱勢的歐元，將有助歐洲企業出口競爭力，建議可留意相關具跨國營運能力的個股獲利表現。 ---------------下一則---------------　低油價效應亞股看俏2014-10-28 記者林春江�台北報導市場因高盛調降油價預估值，致油價一度跌至每桶80美元以下，低油價與強勢美元的趨勢讓投新興亞股及美國股債平衡基金獲得投資人青睞，業者建議可留意亞股及美國消費類股。由於接近用油淡季，10月以來包含瑞信、美銀美林、渣打等都下調油價預估值，高盛預期，WTI(西德州原油價)第2季最低可能跌至70美元，而布侖特原油最低可能到80美元。元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育認為美國經濟雖佳但供過於求，而美國以外經濟趨緩，預期油價到12月才有機會因旺季走升。富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯認為亞洲為原油價格下跌最大受惠者，偏低的油價除了可望抑制通膨壓力與改善經常帳餘額，更有利於各國進行能源政策改革，包含印度、馬來西亞、泰國於近期均有調升燃油價格、削減補貼的政策動作，印尼新任總統佐科威上任後也可望跟進，有助強化各國財政體質，持續看好未來亞股表現。富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪表示，無論是ISM製造業指數及就業數據均凸顯美國景氣復甦趨勢穩健，加上油價走跌均有利於民間消費動能提升，可留意具旺季效應的科技股以及可受惠於油價走跌、消費提升的消費族群等。瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君表示，根據晨星最新統計，9月流入最多類別以亞太不含日本股票122億元新台幣最多，其次為美國股債混合平衡基金的117億元。中國與印度的通膨數據也雙雙來到三年新低，低通膨讓亞洲實質利率增加進而吸引資金流入。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/29/2/334588.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　美股高收債可加碼2014-10-28 記者張瀞文�台北報導富達投資時鐘位於無通膨復甦階段，投資環境仍有利股市，持續加碼美國股票及高收益債券、醫療保健、科技與工業類股，但繼續減碼公債。富達投資時鐘方法利用經濟成長及通貨膨脹兩項指標，將全球景氣循環區分為四個階段，即復甦、過熱、停滯性通膨、通貨再膨脹，這四個階段最適合投資的資產分別為股票、原物料、現金、債券。富達資產配置總監葛利森（Trevor Greetham）指出，目前的大環境處於雙速世界，各區走勢不一，美國經濟較其他經濟體穩健，美元走強，大宗商品價格走軟，主要國家的央行紛紛採取激勵措施或延緩升息，來因應無通膨復甦的衝擊。市場之前擔憂美國聯邦準備理事會（Fed）採取緊縮政策、歐元區及中國成長趨緩，因而引發股市賣壓，投資人情緒低落，但葛利森認為，美國經濟強健，加上油價走軟，應有利消費穩中透堅。此外，富達全球成長指標連續第22個月正成長，創下最長天期向上的歷史紀錄。葛利森分析，進入春季之前，股市可望開始出現較強的走勢。依歷史經驗，44年以來，摩根士丹利資本國際（MSCI）世界股市指數的平均美元年報酬率為9.8%，每年的10月到隔年4月的投資報酬率最好，達9.5%。就投資策略來說，富達從2011年初就加碼美股，今年10月更趁勢增加更多美股部位，主要原因為美國的成長政策主動積極、結構性改善、企業獲利優於其他地區。至於美國以外的其他地區，富達都不加碼。歐元區及日本都是多空因素交錯，所以中立。亞太不含日本也是中立，較偏好出口業者；新興市場則持續減碼，主因是原物料價格疲弱，美元強勢，新興市場將面臨更長的壓力。就類股方面，富達持續加碼醫療保健類股、科技與工業類股，因為這些股可望持續受惠於美國經濟穩健復甦與強勢美元，但原物料類股、美國公用事業與核心消費股則減碼。在債券方面，富達持續減碼公債，主要是因為隨著美國利率正常化，債券殖利率將逐步上揚。不過，高收益債持續看好。匯率方面，富達將部分美元部位獲利了結，等待回補機會，但減碼歐元、日圓及瑞士法郎。 ---------------下一則---------------　中國基金 10月遇亂流2014-10-28 記者李娟萍�台北報導滬港通未能如期於10月底上路，市場失望性賣壓出籠，原本漲勢十足的上證指數連跌五天，近一周走跌2.8%，連累中國基金10月以來由紅翻黑，平均下跌0.79%。摩根中國基金經理人沈松指出，今年4月中國總理李克強宣布滬港通計畫以來，吸引外資提前進駐卡位，推升中國A股波段漲幅高達二成，10月13至17日滬深兩市新增A股開戶數為24.26萬戶，更創2012年4月以來單周開戶數新高。沈松認為，滬港通計劃沒有太大問題，只有實施時間的問題，即使滬港通遞延至11、12月上路，對長期與國際市場脫鉤的陸股來說，仍是一大利多，更將是資本帳戶開放與引導外資流入的重要推手。沈松說，滬港通計畫只是延期而非停辦，對陸股的衝擊應屬短線，上證指數昨（28）日止跌反彈、重拾漲勢。他看好體質與盈利能力較佳、配發高股息與價值長期低估的族群，以及H股中的特有產業如互聯網、新能源、消費領導品牌，有望受到內地資金的偏愛。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，中國9月份消費者物價指數年增率僅1.6%，市場猜測，將進進一步推出定向寬鬆政策。近期人民銀行注資銀行3個月期常備借貸便利（SLF）計5,000億人民幣，放寬首套房認定標準，鼓勵銀行對房貸利率打折，國務院對月營業額小於人民幣3萬小微企業免徵營業稅、增值稅，預期有助經濟止穩。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/29/2/334586.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　環保醫療類股政策加持2014-10-28 記者王奐敏�台北報導中國下半年微刺激政策效應陸續告一段落，經濟成長速度逐步放緩，政策制定者目前更重視經濟改革，確保穩定的經濟增長能達到目標。在中國政府的改革政策下，愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇看好環保與新能源、醫療保健、消費、資訊科技等產業。中國政府相當重視對環保及乾淨能源計畫給予充足的財務支持及加速核准，為產業提供強力政策支持。李薇薇說，在中國「十二五」計畫中就表明，預計2011年至2015年間環保產業的總產出將超越人民幣2兆元，較前「十一五」計畫高出82%。此外，中國政府提出家戶收入在未來十年內增加一倍的目標，將帶動中國人民生活與消費水平提升。李薇薇認為，除了一般實體消費得以受益，隨著中國網路普及，將帶動線上消費興起，使資訊科技產業蓬勃發展。此外，中國人口有老化趨勢，未來人民對於醫療服務和保險需求一定會增加，支持醫療保健產業發展。復華大中華中小策略基金經理人余文耀表示，從中國9月經濟數據可觀察到，上半年較疲弱的出口和消費數據恢復穩定增長。群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，近來中國經濟數據改善雖有限，在政府逐步放鬆房市限購及限貸令下，以及未來滬港通效應，都可望支撐A股強勢格局。日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，在資金利率繼續下行以及改革紅利持續釋放的情況下，A股大盤下跌空間預計有限，中期市場方向也偏向樂觀。 ---------------下一則---------------　不畏日圓貶日本房產熱滾滾2014-10-29 01:45工商時報記者黃惠聆�台北報導各國政府為了抑制飆漲的房價紛紛對房市出招，台灣房市已明顯由熱轉冷，資金紛紛轉向海外市場。日本不但受到國內投資人歡迎，基金經理人也看好日本房產後市。全國不動產企研室表示，根據日本國土交通省10月發布的不動產統計資料顯示，東京首都圈新成屋8月平均每坪房價約為256萬日圓，相較去年同期漲幅達14.5％。即使日圓趨貶，想投資日本房產的投資人所想的不是日圓未來是否會不會再貶，而是現在買日本房比去年便宜了1∼2成以及日本房價續看漲，因此近2年不管日圓是否貶值，日本房市交易始終熱滾滾。全國不動產企研室主任張瀞勻表示，該公司在9月才開始銷售日本房屋，但一個多月來已成交31件，甚至有一天就成交19件的情況，「日本成交情況遠超乎原先預期」。元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，這次全球低利率環境跟過去最大不同，是維持低利率時間長達5∼6年，致使部分區域出現房地產泡沫，相較之下，美國與日本等兩地區房市泡沫化情況並不嚴重，因此，未來若美國Fed啟動升息，除了看好美國REITs之外，日本REITs也具有潛力。吳宗穎說，東京商辦空置率已連續第15個月下滑，商辦平均租金成長率連續9個月上升，至於4月日本調升消費稅對市場的負面衝擊已逐步淡化，就業率提高，讓零售類REITs有支撐，不僅商辦、零售業REITs轉佳，此波日圓大貶值下，日本飯店業受惠最多。野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，美股進入企業財報旺季，預料美國REITs業者在財報及財測面可望再次釋出利多，進而將可提振市場買氣；此外，在企業營運收益穩健的情況下，近兩年美國REITs業者陸續傳出增發股利的消息，吸引資金進駐。葉菀婷也相對看好美國和日本REITs，認為除了美國REITs增發股利吸引資金，日銀對市場持續抱持寬鬆意向，對日本不動產證券化市場也偏樂觀。 ---------------下一則---------------　美成屋銷售亮眼 REITs反彈強勁2014-10-29 01:45工商時報記者孫彬訓�台北報導美國9月成屋銷售創一年來新高，加上美國升息時間表可能延後，帶動與利率敏感度高的全球REITs指數近期強彈，成為10月以來的亮點。法人認為，整體REITs震盪修正後仍偏多，隨房市數據報佳音、低利率環境持續，可望築底回升，操作上建議維持加碼步調。復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰指出，美國REITs仍是布局重心，因日圓貶值及政府刻意製造通膨等因素帶動下，仍持續看好日本房市發展，此外可留意新興市場中具底部轉機的地產股。詹硯彰認為，因為未來租金收益上調幅度將超過利率走升的負向影響，且全球房市復甦的廣度擴大，連歐洲、英國皆陸續顯示正向訊號，建議可分批布局REITs相關商品。野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，美股進入企業財報旺季，預料美國REITs業者在財報及財測面可望再次釋出利多，進而將可提振市場買氣，近兩年美國REITs業者陸續傳出增發股利消息，對於吸引資金進駐也將有正面助益。施羅德投信多元資產團隊協理莊志祥指出，REITs及另類投資工具適合在投資組合中納入分散風險、增加彈性。富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，現階段公債殖利率走勢呈現下滑階段，使得REITs及不動產類股有機會相對全球股市強勢。摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，房市增溫有利辦公大樓、商場租金收入穩健增長，並支撐REITs表現，加上REITs有穩健的收益來源，股息收益占整體報酬約六成，具有收益優勢。群益全球不動產平衡基金經理人李運婷指出，隨著美國勞動市場復甦，家庭債務結構持續改善，將對未來房市提供支撐。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-29/clipping/A39A00_T_02_02.JPG ---------------下一則---------------　大陸高收益債收益率冠全球2014-10-29 01:45工商時報記者呂清郎�台北報導今年以來全球高收益債震盪加劇，主因金融市場情勢正悄悄改變，法人表示，投資人布局債市思維應跟著環境進行調整，具備穩定、收益、增值力的大陸高收益債，相較國際債市有低波動度優勢，加上收益率高於全球投資等級債約2個百分點，且大陸債市的貨幣紅利，成為現階段高收益債基金布局首選。群益中國高收益債券基金經理人李運婷表示，美國聯準會（Fed）量化寬鬆（QE）政策即將退場，估計在明年的第2、3季開始升息，不利固定收益型商品，高收益債券也無法置身事外。美林全球高收益指數年至今加計票息的總報酬率約4.5％，遠不及過去幾年的表現，預期未來半年仍將維持較為震盪格局；反觀大陸境內人民幣債券卻不受影響，今年來大陸國債總指數報酬為8.89％，中債企業債總指數漲幅達11.21％。群益人民幣貨幣市場基金經理人林宗慧強調，觀察人民幣自匯改以來始終維持緩步升值趨勢，雖然期間曾出現數次震盪，但最終仍會回到趨勢軌道，隨人民幣國際影響力不斷向前推進，國際人民幣貿易結算或投資理財的需求有增無減，長線走升為市場共識，也成為人民幣資產的升值加值投資契機。施羅德中國高收益債券基金經理人李正和指出，大陸經濟數據近期表現不如預期，但在人行持續展開寬鬆政策的SLF（常備借貸便利）注資，顯示人行密切監控市場流動性，並堅持定調控政策方向。他認為，未來類似SLF操作可能更常見到，對提振投資氛圍相當正面看待，且大陸債券投資還有人民幣匯率看升利多，從第3季以來，人民幣表現居亞洲貨幣之冠，對吸引資金回流人民幣債券市場極有助益。日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸認為，高收益債券基金上周由淨流出轉為淨流入，主要是全球經濟前景在不明朗下，造成股市大幅震盪，美債收益率一路向下，但亞洲債券卻越來越受青睞，今年以來大陸企業債發行總額已達4.29兆人民幣，顯示大陸債續發燒。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-29/clipping/A39A00_T_03_02.JPG

1031028基金資訊

2014年10月28日

公開

11

開放式基金交易平台開板2014-10-27 記者陳怡臻�台北報導亞洲首創開放式基金交易平台昨天開板，由富邦、台新、元大寶來、群益、永豐、國泰、日盛投信等7家投信公司選出的16檔開放式基金受益憑證，正式在平台登錄掛牌，金管會主委曾銘宗說，期望年底前，國內所有投信業者都能加入，力拚掛牌基金檔數超過50檔。國內投信現有632檔基金、規模近新台幣2兆元，反觀境外基金則有1000多檔、規模新台幣2.7兆元，金管會主委曾銘宗認為，我國基金市場仍有很大的成長空間，基金交易平台可協助國內基金募集更容易，投資人申贖也不會直接衝擊基金規模及投資策略，加上資金不會立即離開市場，是很有效率的投資模式。曾銘宗說明，投資人向投信公司或透過銷售機構銀行申購國內基金，通常必須立即支付全額費用，贖回款項還需待2至3個營業日才能取得，但是透過平台，投資人可以即時依基金受益憑證造市商的報價議價成交，交割款項於T+2日與興櫃股票合併完成給付，對投資人款項運用更有彈性。櫃買中心董事長吳壽山表示，目前櫃買中心的創櫃板、集資中心、基金交易平台、國際板債市，以及年底將推出的黃金交易平台，除了能吸引國際資金轉入，也能讓台灣流出去的錢回流。他評估，未來國際板債市最具發展潛力，有望成為區域性的指標市場。 ---------------下一則---------------　基金平台啟用年底拼50檔至昨僅約16檔掛牌曾銘宗喊話鎖定國內型2014年10月28日【高佳菁╱台北報導】開放式基金受益憑證交易平台正式啟用，金管會主委曾銘宗昨表示，國內基金共有632檔，規模約2兆元，但海外型基金有逾千檔，規模近3兆元，國內資產管理發展還有很大成長空間，昨雖只有16檔基金掛牌，希望所有投信都能參與，讓年底掛牌量衝至50檔，首波鎖定國內型基金為主。富邦、台新、元大寶來、群益、永豐、國泰、日盛投信等7家投信旗下的16檔知名基金昨在櫃買中心登錄掛牌，基金規模達435億元，不過，首日掛牌交易，只有永豐永豐、群益馬拉松、日盛上選、國泰小龍、元大寶來多福、元大寶來2001基金6檔基金有交易。盼創造3贏局面其中以國泰小龍成交量最大，達2萬個受益單位，其次是日上選2100，其餘交易量約1000~2000受益單位，總成交金額為60萬餘元。曾銘宗指出，櫃買中心推出的群眾募資、創櫃，外界評價高，充分協助產業發展，相信基金交易平台的建立，對以後資金募集，產業發展有重要意義。目前只有德國有基金交易平台機制，其他國家很少見，如今櫃買中心新制度，可讓投信募集更多資金，尤其賣方投資人，當天就可知道交易金額，不必等隔天，希望券商、投信及投資人一起努力創造3贏局面，並期望在年底前，掛牌檔數可從16檔增至50檔。櫃買中心董事長吳壽山亦指出：「我們在盧森堡的資金高達2.7兆元，如果我們的錢可以去盧森堡，我們老早就可打亞洲盃、世界盃。」他認為，人才培育工作，在國際化過程中是必經的一條路，這個時間的到來，也宣告邁入重要里程碑，我們資本市場不只有股、債，還有基金，且即將走入國際化。基金即將國際化吳壽山說，過去一段時間的風險管控，雖然讓市場面臨很多挑戰，但若沒有走出去、面對挑戰，永遠是一條蟲，不過，當市場強化到一定程度，就是一隻鳥，能吃遍全世界可以承受到台灣經濟果實的蟲。 ---------------下一則---------------　富達投資時鐘：建議趁勢加碼股票部位2014-10-28 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導富達最新公布的投資時鐘持續位於無通膨復甦階段，顯示投資環境依然有利股市，加上富達全球成長指標連續第22個月成長，創下最長天期向上的歷史紀錄，因此持續看好股市，並建議趁震盪疲軟之勢加碼股市投資部位。富達投資表示，當前市場受3S主導，包括投資情緒（Sentiment）、季節因素（Seasonality）、政策刺激(Stimulus），由於市場擔憂美國聯準會採取緊縮政策、歐元區及中國成長趨緩，引發股市賣壓，投資人情緒低落，但美國經濟強健，加上油價走軟，應有利消費穩中透堅，隨著通膨溫和，多國央行可望進一步採行刺激措施或可能延緩升息步調。就當前3S以及基本面有撐的情況下，近期股市出現短暫回檔，然進入春季前與春季時，股市可望開始出現較強的走勢。在過去44年間，MSCI世界股市指數的平均美元報酬率為9.8％，每年的10月至隔年4月的投資報酬率最好，達9.5％，在在預示股市未來表現佳。富達投資表示，自2011年初期以來即加碼美股，10月也趁勢加碼更多的美股部位，主動積極的成長政策、結構性改善、企業獲利表現較其他地區好，都是趁勢加碼的原因。日股方面則持中立看法，雖然日本政府調高消費稅以來，經濟數據已惡化，但美國景氣穩健、美元走強，日本將是美國引領全球成長動力成長下的最大受惠國。至於在亞太不含日本方面，也採中立看法，偏好出口業者。新興市場方面，則繼續減碼，主因是原物料價格疲弱、美元強勢，將使得新興市場面臨更長的壓力。歐股方面也是持中立看法，歐元雖有下滑風險，同時也有助激勵出口成長，預期未來數個月，刺激方案將會出爐。另外，減碼英股，主要是對大型資源類股持審慎看法。至於類股，富達指出，醫療保健類股持續是加碼最多的類股，新藥上市與重新評價的利多題材將持續延燒，另也偏愛科技與工業類股，該兩類股可望持續享有美國經濟穩健復甦與強勢美元的優勢。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-28/250/A39A00_P_02_02.JPG ---------------下一則---------------　景氣燈號連8綠經濟平穩 9月分數減2分國發會：食安事件衝擊2014年10月28日【林海╱台北報導】國發會公布9月景氣燈號，雖然綜合判斷分數較8月的29分減少2分至27分，但仍亮出今年2月以來、第8顆代表景氣穩定的綠燈。國發會經濟發展處處長吳明蕙表示，景氣向上趨勢不變，前景審慎樂觀。景氣向上趨勢不變景氣燈號連續8個月綠燈，已經是近來最長的紀錄，但綜合判斷分數卻是起伏不定，是否代表經濟缺乏進一步向上的動力。對此，吳明蕙指出，無法對未來做出預測，但是從現有的指標與跡象看來，經濟是「平穩、審慎樂觀」。 9月綜合判斷項目中的機械及電機設備進口值、製造業營業氣候測驗點，都由代表景氣轉向熱絡的黃紅燈轉為綠燈，各減少1分。吳明蕙表示，9月領先指標持續下跌但累計跌幅不大，同時指標也是連續14個月穩定上升，顯示國內經濟持續溫和成長。但吳明蕙說，根據環球透視等機構最新預測，明年全球經濟成長率會比今年要更好，經濟仍處於復甦態勢，有利於台灣的出口動能擴增，在內需方面，電信業者建置4G網路服務設備，加上航空公司擴充機隊，可望挹注民間投資。科技半導體表現佳「民間消費在就業情勢持續改善，加上百貨公司周年慶檔期激勵下，動能應可維持。」但吳明蕙也提醒，9月以來，食安事件不斷爆發，勢必會影響民眾的消費信心，因此可能會抑制食品與餐飲業的營收，「生產、消費、出口面都會有一定程度的衝擊。」至於食安造成的衝擊多大，吳明蕙認為，食品加工業的產業關聯度較低，政府也有一連串的作為，因此相信很快就可以重新提振民眾的信心。但近來台股大跌，是否會影響到10月的景氣燈號，吳明蕙則說，影響台股的國際、國內因素有很多，但與去年同期相比，仍然是正成長，因此不需太過擔憂，而科技業、半導體業則表現很好。吳明蕙說：「行動裝置的需求很高，物聯網的相關運用、4G的建置對國內經濟，都產生了正面的效果。」 ---------------下一則---------------　亞洲資產魅力大增2014-10-27 記者李娟萍�台北報導中國主導的「亞洲基礎建設投資銀行」（AIIB）日前啟動，亞洲的基礎建設成為這次11月APEC會前會的焦點，亞洲開發銀行（ADB）也更加關注基礎建設的融資議題。瀚亞投資表示，亞洲基礎建設的需求，將有效帶動公營與私營企業的整合與投資，對股市與債市有長期助益。瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君表示，亞洲國家具有人口結構的優勢，未來最大的商機是城市化，城市化的需求，將成為基礎建設成長的最大動力。現階段亞洲各國已意識到，必須透過擴大基礎建設，帶動當地經濟，亞洲開發銀行預計在十年內，將需要8兆美元從事基礎建設投資，可見這已為長線趨勢。瀚亞投資指出，儘管「亞洲基礎建設投資銀行」是由中國主導，目前金額只有500億美元，但未來將朝1,000億美元邁進，現已有印度、印尼以外的東協九國、巴基斯坦、蒙古、哈薩克、科威特、卡達等亞洲國家共同參與。若搭配亞洲開發銀行既有1,650億美元的規模，亞洲基礎建設計畫將獲得更大的支持。施宜君表示，基礎建設類股通常有可預期的盈利模式，且具有高股息特性，在亞洲基礎建設的帶動下，對亞洲資產採取高股息投資策略，反而較易累積收益。此外，亞洲人口結構改變，促使資本市場提供更多收益型商品，現階段亞太不含日本高股息股票的配息率約為3%，透過適當的標的篩選，甚至可以把平均配息率拉高到4%；從長期投資的複利效果來看，反而有利累積資產。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，新興亞洲評價雖較貴，但資金動能較強，基本面最為正向，未來進入升息階段，全球市場逐步回穩，新興亞洲因基本面和資金面較佳，表現將相對持穩。許豑勻指出，就各區域來看，東協基本面最佳，改革政策持續推出，支撐股市估值上調。從經濟數據來看，新加坡和印尼的經濟數據相對良好，製造業採購經理人指數（PMI）皆重回50擴張水準，而印尼消費者信心持續高檔，出口增溫10.6%優於前期的-6.0%和預期8.6%。印度製造業連二月下滑，但保持擴張水準，受惠企業盈餘改善，外資持續流入印度。東協國家因先前有燃料補貼政策，通膨緩和，且油價下滑，對多數產業依賴油品進口，包括泰國、印尼和印度都可望從低油價中受惠。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/28/2/333185.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　買氣回溫亞股投資氣氛好轉2014-10-28 01:25工商時報記者魏喬怡�台北報導觀察七大主要亞股上周外資動向，可發現投資氣氛好轉、市場轉趨穩定，包括台灣、印尼、印度股市都出現淨流入。法人指出，今年以來成熟國家股市表現明顯落後新興市場，其中新興亞股周漲2.1％，勝過整體新興市場的1.2％，表現穩健。上周亞洲多數國家暫時結束9月中來的資金調節，以印度吸金2.7億美元居冠，東北亞的韓國和台灣則是結束連六周失血，分別小幅吸金1.39億美元及0.28億美元。德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽表示，近期台股表現與國際股市脫鉤，主要反應選舉行情失靈，資金選擇退場觀望，目前反覆打底，第4季在欠缺政策資金面利多因素下，預期大盤將狹幅整理，個股表現勝族群，建議挑選價值面誘人、獲利能見度高的明日亮點，包括Smart Home、物聯網、LED、汽車零組件及航運。保德信中國中小基金經理人吳育霖指出，今年以來代表A股中小型股的中證500指數以黑馬之姿勝出，漲幅近三成，與今年來表現不甚理想的成熟國家股市走勢脫勾。他指出，隨亞股投資氣氛好轉，投資人可留意具補漲行情的中國股市，由於中國目前經濟發展類似美國1990年代，製造業佔GDP比重持續下滑，反觀資訊與服務業則持續起飛，在中國邁向新經濟渠道上，是由中小型股扮演衝鋒要角，因此接下來投資中國找亮點，最好的方式之一就是聚焦中小型股。群益印度中小基金經理人林光佑表示，亞股近期投資氣氛較佳，加上國際油價下跌，依賴能源進口的亞洲市場最為受惠。摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，儘管國際貨幣基金10月初調降全球經濟成長今明兩年的預測，但IMF仍持續看好亞太地區實質GDP成長展望，其中台灣今年經濟成長率預估值上調0.4個百分點至3.5％，韓國、新加坡與香港的經濟成長率也分別有3.7％、3％和3％的水準。 ---------------下一則---------------　亞股機會來了2014-10-28 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導經過短暫的修正與資金流出，亞太（不含日本）股市的股價淨值比已來到1.48倍，再度回落到1.5倍以下，法人指出，歷史上出現這種價格的機率只有8％，可見現階段正是亞太股市的最佳布局時點。瀚亞投資亞洲股票收益基金經理人馬格瑞特．薇爾（Margaret Weir）表示，從價格面來看，亞太（不含日本）地區目前還是有明顯的投資優勢，最新指數的股價淨值比已來到1.48倍。根據歷史經驗，這樣的股價淨值比出現的機率雖只有8％，1年後的報酬不但可有雙位數，在5年後的平均報酬更有3位數。瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君說，ECB與JCB近期計畫擴大量化寬鬆，但投資人對央行採取量化寬鬆的措施不宜盲目樂觀，充裕的流動性雖會帶動股市上漲，但同樣會增加資產的波動性；如果採用高息的收益策略，反而可以利用亞洲資產高孳息的特性，克服市場上的高波動。施宜君補充，高股息的投資策略較不易受到總經影響，在市場不好導致股價下滑時，股息配發率反而較高；當市場好轉帶動股價上揚時，股息雖然下滑，經理人也可以同時獲利了結。她指出，這顯示在亞洲資產中採取高股息策略的收益投資，反而不易受到景氣循環的影響，對長期累積收益有關鍵效果。瀚亞投資指出，目前低油價與強勢美元的結合，讓亞洲率先從新興市場中脫離陰霾，低通膨將讓亞洲的實值利率增加，進而吸引國際資金進駐；且美股第3季企業獲利預料會比原先市場預期要好3.4％，強勁的美國經濟將帶動亞洲股市表態，投資人可留意亞洲出口類股與景氣循環股的投資機會。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-28/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則---------------　新興亞洲引擎熱2014-10-27 記者王奐敏╱台北報導美元指數創四年新高，國際油價卻來到四年新低，兩者的加乘效應，已在亞洲市場展現。根據統計，受惠於這兩大優勢，新興亞洲的EPS增長已居新興市場之冠，成為美國復甦下全球範圍內唯一的受惠者。瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君表示，根據IBES的統計，在三大新興市場中，目前僅有亞洲的企業獲利有因美國復甦而受到帶動，獲利不但創下歷史新高，EPS也是拉美或歐非中東的1至2倍，可見低油價已讓亞洲企業受惠，反觀仰賴原油與原物料出口的歐非中東跟拉美，企業獲利卻尚未見到落底跡象。瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎說，這波美國復甦伴隨的是低油價與銷售動能的增加，再加上QE退場導致資金回流美國，使得全球景氣與商品市場並未因美國經濟轉強而受到帶動；商品市場與美國經濟脫鉤，顯示美國復甦將直接促使對商品價格敏感的亞洲受惠。日盛大中華基金經理人高仰遠指出，近期馬來西亞、泰國與越南等亞洲國家，採取加稅與削減補貼等措施，以改善負債的國家財政。摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏指出，國際油價持續回落，近一月下跌逾一成，紐約原油價格跌破每桶85美元關卡，對於高度仰賴原油進口的新興亞洲不僅通膨壓力大幅趨緩，亦有利於改善財政情形，增添亞股後市漲升動能。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/28/2/333164.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　台韓雙印股外資歸隊2014-10-27 記者李娟萍�台北報導資金上周重回亞股，印度股市吸金2.7億美元；南韓、印尼和台灣同步終止賣超，分獲外資買超1.39億美元、0.3億美元和0.28億美元。投信業者指出，經近一個半月的賣壓後，亞股籌碼相對乾淨，外資重新歸隊。摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，美國進入財報公布期間，美國企業第3季財報盈餘優於預期，確認美國經濟持續穩健復甦，帶動全球股市打底走揚，外資上周回頭重抱亞股。儘管國際貨幣基金（IMF）調降全球經濟成長今明兩年的預測，羅傑瑞指出，IMF仍持續看好亞太地區實質GDP成長展望，其中，台灣今年經濟成長率預估值上調0.4個百分點至3.5%，韓國、新加坡與香港的經濟成長率也分別有3.7%、3.0%和3.0%的水準。今年國際油價持續走跌，對高度仰賴原油進口的亞洲來說，是一項利多。羅傑瑞認為，由於亞太地區多數國家倚賴原油進口，這波原油價格下滑有助改善經常帳、降低通膨壓力，以及能源和原物料成本，進而挹注企業盈餘動能。德意志全球高股息產品經理陳俊安表示，全球股市下跌後本周開始止穩，新興亞洲各國，資金因而出現回流；本周四美國量化寬鬆（QE）將宣布結束，可能再次牽動亞洲資金流向，加上升息腳步接近，市場勢將繼續震盪，建議投資人尋找具股息保護的標的，抵禦市場波動。中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，最新公布就業、房市等數據顯示，美國經濟處於穩健成長正軌，聯準會本周正式終止QE購債政策的計畫不致改變。但歐元區對通縮危機爭論不休，且世界經濟成長蒙上陰霾，市場預期美國不無推遲升息的可能，將吸引外資重返全球風險性資產，也為新興亞股帶來跌深反彈動能。周俊宏認為，第4季為歐美耶誕採購旺季，以出口為導向的新興亞洲經濟體，可望受惠甚深。新興亞股本波修正深度近10%、與歐美股市相當，而上周僅反彈2%，不及歐美股市各逾5% 的漲幅，研判只要歐美股市強彈氣勢延續，短線上新興亞股落後補漲的機率應不低。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/28/2/333413.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　印度東協陸股看俏2014-10-28 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導今年金融市場震盪加劇，但不論就今年表現或近期反彈來看，亞股整體表現最出色。統計今年迄今，全球漲幅前十大股市中前5名都是亞太國家，其中印度今年累積漲幅達26％，漲勢相當驚人；東協和大陸股市漲勢20∼8％，也遠勝美歐，顯示亞洲禁得起上衝下洗，值得成為投資配置的主力。隨美股自10/16展開反彈以來，亞洲股市也順勢走揚，不僅是因為美國經濟數據強勁，另油價下跌也對亞洲國家助益頗大，從以內需為主的印度和印尼最近強彈3％可見。摩根投信認為，隨著全球景氣穩定向上，亞太地區經濟改革持續發酵，印度和東協後市令人期待。法人指出，東協國家擁龐大年輕勞動力，搭配近年中產階級人口擴增、薪資所得提升、海外勞工所得匯回穩定攀升等趨勢，其財富效應均有利內需消費，使得整體東協股市在震盪中相對抗跌，且在這一波反彈中也有上漲行情。復華東協世紀基金經理人許家瑝表示，東協人口超過6億，整體人口結構年輕，加上具龐大內需商機，吸引外資持續投資，明年更將成立「東協經濟共同體」，納入低開發的緬甸、寮國、柬埔寨、越南等國，將使其經濟實力進一步壯大，區域內現有企業將可望直接受惠。許家瑝強調，短期東協股市因技術線型轉弱，加上國際股市陷入整理，可能仍處於區間震盪走勢，但本波東協股市修正源頭來自歐洲復甦趨緩等因素，並非新興市場基本面出問題，預期東協股市下檔風險將相對歐美有限，2015年在企業獲利成長帶動下，可望再次啟動多頭走勢。另外，今年漲幅居全球之冠的印度股市，法人表示，今年以來印度選舉行情在前，新政上路在後，推升印度股市強漲抗跌，資金流向也仍然健康。不過結構性的經濟改革須時間驗證，成效也需要一段時間才會陸續顯現，惟在長線看好的前提下，建議近期可逢低承接。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-28/clipping/A38A00_T_06_02.JPG ---------------下一則---------------　美股基金續旺2014-10-28 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導美歐經濟成長不同調，資金大分歧，上周美股基金吸金214.96億美元，不但連續第二周搶下股票基金吸金之冠，更創海嘯以來單周最大淨流入紀錄；反觀歐股基金繼前一周大失血58億美元後，上周再創史上最大賣壓，淨流出逾百億美元，已連八周失血。至於新興市場資金動能依然不振，但上周全球新興市場基金已終結連兩周淨流出，轉為淨流入3.84億美元，法人認為，眼見市場風險偏好逐漸回升，資金回補新興市場有望。摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，美國經濟數據符合預期，市場無重大利空的情況下，美股大跌後反而吸引買盤大舉湧入，從美股基金10月以來累計吸金近250億美元可見。美國第3季企業財報表現強勁，在美國經濟相對強勢及升息預期的支撐下，美元維持偏強格局，資金持續進駐美股趨勢不會改變。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，美國升息提前擔憂稍緩後，全球股市出現修正後反彈，美股連續兩周吸金，但投資上建議更聚焦成長股，比如醫療生化產業。近期醫療生化產業利多不斷，投資氣氛熱絡，加上第4季進入醫學會議旺季，搭配併購持續及企業獲利表現優於預期，且股價處於合理價位，只是考量近年漲幅已大，建議投資人可找買點逢低分批布局，或定期定額投資分散進場風險。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，歐股跌深反彈，市場仍擔心歐元區成長動能衰退，歐股基金流出逾百億美元，歐洲短期景氣復甦弱於預期，明年有美國升息因素干擾，行情欲大不易，且地緣政治問題短期無解，這波復甦預計要更長的時間，建議現階段投資歐股宜先停看聽。摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）表示，歐洲經濟仍維持在復甦軌道上，9月綜合PMI仍維持在50之上，已連續15個月高於50，ECB寬鬆貨幣政策延續，銀行放貸活動可望更積極，預估今、明兩年GDP年增率將達0.8％及1.8％，搭配歐洲企業獲利動能回升，將成為歐股的堅實支撐。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-28/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　繼中國大媽後日本客接力來淘金2014-10-27 01:30中國時報洪凱音�台北報導台灣黃金飾品聞名海外，繼中國大媽後，近來日本客崛起接力，銀樓業者預估，日本觀光客今年帶來的業績，明顯較去年同期成長15％，雖無中國大媽出手闊綽，但日本商務、觀光客穩定成長，替台灣賺進不少觀光財。銀樓業者指出，日本客最愛2兩的小條塊，或設計漂亮的金飾。金銀珠寶全國聯合會首席副理事長李文欽分析，在日本當地買黃金得付消費稅，來台買黃金等於打了85折，大大提升日本觀光、商務買金的意願。元大寶來黃金期信基金經理人方立寬指出，日本人其實沒有存黃金的習慣，但近來日圓狂貶，為了資產保值，推升購金風氣。國際金價近來處於弱勢，上周五每英兩收在1232美元，投資銀行摩根士丹利更悲觀指出，明年金價還會再跌，有機會跌到1165美元，已逼近礦商1100美元、願意開採成本的底線。方立寬認為，從願意開採成本的底線來看，金價已快跌無可跌，相對於股市近2星期回跌，但先前走了5年的多頭格局，建議投資人在股市獲利了結的資金，可以轉移部分資金，逢低布局黃金資產。方立寬則認為，利空已經出盡，對長期投資黃金的投資人來說，預估明年金價會在1100元至1400員之間波動。 ---------------下一則---------------　高盛大砍明年原油目標價美國頁岩油榮景恐撼動OPEC地位2014年10月28日【陳冠穎╱綜合外電報導】投資銀行高盛（Goldman Sachs）預測，掌握全球石油供給4成的OPEC（Organization of the Petroleum Exporting Countries，石油輸出國家組織）將因美國頁岩油榮景失去對石油市場的影響力，在最新報告中大砍國際原油明年第1季目標價，預估明年第2季紐約原油可能下探每桶70美元。紐約原油下探70美元明年第1季布蘭特原油均價由原估每桶100美元砍至85美元、西德州原油由原估每桶90美元砍至75美元。布蘭特原油昨雖一度跌破86美元關卡至每桶85.73美元，但隨後止穩，與西德州原油同樣皆在平盤附近震盪。西德州原油自今年高點以來已經下跌逾21%，布蘭特原油自今年高點來修正幅度更高達近24%。報告中指出，北美及OPEC以外地區原油生產速度超出需求成長速度，將導致石油供給過剩，這也使得生產者必須降低價格以吸引買家。美國以外的非OPEC產油國預期今年每日平均產量將增加41.2萬桶，2015及2016年增幅將為57.3萬及50.5萬桶。而每日平均需求僅成長63萬桶，不如高盛先前預估的一半。超額供給明年達高峰高盛預期，超額供給情況將在明年第2季達到高峰，到時西德州原油恐下探每桶70美元、布蘭特原油則有機會下探每桶80美元關卡，但會在下半年回到第1季水準。高盛表示，隨著美國日漸增加的頁岩油產量，未來美國將可取代OPEC石油產量先行調節者（first-mover swing producer）的地位。此次對於油價的預測也反映了核心OPEC國所喪失的定價能力。高盛指出，當西德州原油跌到75美元時，頁岩油的生產才會放緩。一旦油價下跌且美國生產放緩，包含沙烏地阿拉伯在內的OPEC產油國就會降低產量。沙烏地阿拉伯一直忍受油價下跌，希望能使美國頁岩油退出市場。報告指出，就算OPEC會在近期減產，到美國頁岩油生產成長出現明顯放緩之前，減產力道也不會很大。三菱日聯研究諮詢資深經濟學家芥田知至表示，儘管對於全球經濟復甦的疑慮緩解，但油價仍持續下跌。他認為油價還有進一步下跌空間，但跌勢不會像高盛所預估的那麼猛烈。【高盛油價報告3大重點】 ◎超額供給：受惠於巴西及墨西哥灣開採速度提升，北美及OPEC以外地區原油產出將增加，導致石油供給過剩，使得產油者必須降價以吸引買家，超額供給情況將在明年第2季達高峰 ◎頁岩油影響：頁岩油產出規模降低原油生產成本，西德州原油跌到75美元後，頁岩油生產才會放緩 ◎OPEC地位不再：美國頁岩油產量日增，未來將可取代OPEC石油產量先行調節者地位，核心OPEC國家定價能力降資料來源：綜合外電 ---------------下一則---------------　升息腳步近債市免驚2014-10-28 01:25工商時報記者魏喬怡�台北報導一般投資人認為，一旦進入升息循環，債券價格恐面臨震盪，對債券投資多有不利。事實上，柏瑞投信統計過去三次主要升息循環，發現基準利率的上揚並未對債券價格構成太大的威脅，相反的，各主要債券指數仍繳出不錯成績單。去年第2季美聯準會拋出可能提前升息的訊息，股債市場隨之重挫；直至今年，聯準會確定10月底結束購債，且市場多預測於明年年中後開啟美國升息循環，在對地緣政治風險疑慮以及升息預期下，第3季全球股債市又陷入震盪。投資人多認定，升息會對債券市場構成衝擊，因此看到，自今年第3季開始，投資債券的資金陸續流出，其中又以高收益債券為最。然而，從過去美聯準會升息循環期間觀察，可發現各類債券表現依舊不俗，並不如投資人所想。根據柏瑞投信的研究統計，自1992年至2007年，總共歷經三次升息循環，每次平均長達36個月，而看到各類債券主要指數於此三次升息期間表現，皆是上揚。以最近一次2003∼2007年來說，全球高收益債券指數以及新興市場債券指數，甚至達兩位數上漲，可見升息並不盡然會對債券價格構成衝擊。展望未來，柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱表示，全球高收益債券指數於10月開始見到反彈跡象，資金流出現象也漸緩和，值得留意的是，在高收益債出現修正後，美國高收益債利差自前波低點大幅擴張至440個基準點，是近一年最大，具潛在資本利得空間。不同於高收益債的明顯資金外溢，新興債今年以來金流仍稱穩健。根據彭博社統計至2014年10月17日，新興市場高收益債目前擁有達7.3％的殖利率、新興市場當地貨幣主權債也有6.5％，此為八個月前的水準，投資價值再度浮現但柏瑞投信也提醒，投資債券市場仍有其特定風險，投資人仍需視自身風險承受度來謹慎選擇標的，彈性運用資金。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-28/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則---------------　中國債市閃亮2014-10-27 記者張瀞文�台北報導中國年度重要會議將於近期召開，市場法人表示，會議後勢必釋放更多刺激及改革政策，可望持續貨幣寬鬆政策與改革債市，有利中國及亞洲債市。中國近期舉行四中全會，12月底將召開中央經濟工作會議。群益投信表示，從習李政權上台後，中國政府改革不斷，最近財政部公布「地方政府性存量債務清理處置辦法」，更是債市改革的重要一步。在這些年度重要會議之後，可望推出更多有助債市發展的政策。中國債市受惠於國內債券基金持續成長及海外需求擴大，中國銀行間債市從2004年的5兆人民幣成長到2014年的31兆人民幣。市場人士預期，制度持續改善，利差仍存在，中國債市繼續蓬勃發展可期。群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，中國第3季經濟成長率為7.3%，優於市場預期的7.2%，但離今年的經濟成長目標仍有一段差距，加上最近經濟數據仍較疲弱，中國政府第4季仍有機會推出更多寬鬆政策，以達成今年目標。李運婷說，中國央行將透過常備借貸便利釋放2,500~3,000億人民幣的資金至股分制銀行，相較於之前的國有銀行，股分制銀行能將資金更有效放貸給中小企業，有利於經濟結構的轉型。富達亞洲高收益基金經理人柯林（Bryan Collins）指出，境外人民幣債券市場的規模，已從2011年微不足道的水平快速擴增到目前的7,000億元人民幣。人民幣債提供額外的投資選擇，與傳統美元計價的連動性低。此外，柯林說，境內中國債券市場也持續發展，政策持續改革，正為中國政府與企業提供更多籌資管道。在亞洲高收益債券中，中國是規模最大、流動性最強的市場，也提供許多投資機會。惠理康和中國點心高收益債券基金經理人余冠廷指出，看好中國優質的房產開發商，特別是手上握有現金和資產負債表良好的業者，但房價下跌，庫存仍偏高，房市銷售數據普普，因此最近調節房產債。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/28/2/333129.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　大陸債市入手良機2014-10-28 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導大陸近期舉行四中全會及12月底將召開中央經濟工作會議，為年度重要會議，法人表示，會議後勢必釋放更多刺激及改革政策，在寬鬆政策與債市改革等兩大利多下，大陸債市因國內債券基金持續成長及海外需求擴大，銀行間規模從2004年5兆人民幣成長到2014年的31兆人民幣，債市制度改善及利差優，大陸債市現在正是入手好時機。群益中國高收益債券基金經理人李運婷強調，大陸全面深化改革資本市場政策，境內債市可望更趨健全，中長期更具投資價值。且第3季經濟成長率為7.3％，優於市場預期的7.2％，第4季仍有機會推出更多寬鬆政策，以達成年度目標。人行將透過常備借貸便利釋放2,500∼3,000億元人民幣至股份制銀行，更有效將資金放貸給中小企業，對經濟結構轉型大有助益。因此，現階段是布局大陸債券佳機。日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸認為，今年以來大陸企業債發行總額已達4.29兆人民幣，超越2013年的3.77兆人民幣，目前債債已有連續11周資金流入，且大陸政府決定對今年違約的一間企業進行紓困，降低投資人對於違約的擔憂，由於大陸金融體系發生系統性風險較低，大陸債券仍可續關注。瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君分析，市場對大陸債券最大的疑率仍在房市泡沫對資產價格的影響，但從實際數據來看，城市化的進程將確保未來房地產需求的支撐，如果房市價格持續修正，不排除會出現部分違約事件或秩序重整，但不至於影響整體經濟運作，且這種重整對相關企業反而有利進行併購，尤其是對以美元計價的亞洲或大陸債券。施宜君補充，今年人民幣匯價波動大，但在國際化需求趨勢下，人行反而會讓人民幣匯價維持相對的強勢。至於最近國際油價下修有助大陸通膨降溫，人行雖有充裕的空間進行貨幣政策微調以刺激經濟，目前仍看不出人民幣有任何必須透過貶值，來刺激出口或降息刺激經濟的訊號，人行穩健貨幣政策下，對大陸債券將維持穩定效益。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-28/250/A38A00_P_05_02.JPG ---------------下一則---------------　高收債淨流入攀九周新高2014-10-28 記者李娟萍�台北報導市場風險偏好改善，國際資金大舉搶進美股，高收益債的資金青睞度也提升，上周淨流入17億美元，創下近九周單周吸金新高，且10月份累計吸金24億美元，終結連三個月失血。投資級企業債資金動能穩定，今年來僅二周呈現淨流出，不過，相較前幾周每周動輒數十億美元的淨流入，上周已收歛至4.8億美元，看來風險趨避氣氛明顯放緩。新興債買氣相對疲軟，連續二周小幅流出1至2億美元。摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，國際股市止跌回穩，VIX恐慌指數快速回落至20以下，市場投資氣氛大幅改善，資金搶進美股，高收益債也同步受到資金青睞。庫克說，高收益債的資金動能與美股亦步亦趨，以今年來看，資金偏好美股基金，高收益債基金通常也獲得買盤青睞，再次印證了高收益債與美股的高連動性。庫克認為，美國經濟數據明顯改善，企業獲利恢復動能，第3季財報續傳佳音，支持美股反彈，帶動高收益債走勢向上。以前兩次美國經濟擴張期間來看，伴隨低違約率，高收益債券利差可再收斂至400個基本點以下低檔水準，庫克表示，目前高收益債券與國庫券間利差達514個基本點，而且，今明兩高收益債違約率將維持在2%的低檔水準下，將有利於利差進一步收斂。德盛安聯四季豐收債券組合基金許家豪指出，市場原本擔憂中國、歐洲經濟成長，以及伊波拉病毒事件，美國高收益債殖利率上周平均利差達到500點以上，創下2013年7月來高點，高收益債投資價值浮現。許家豪表示，近期聯準會（Fed）發布22家一級交易商減持手中高收益債券規模至20億美元，目前持有債券部位為2013年4月以來最低，預期交易流動性下降，將使得債券價格波動相對劇烈。 ---------------下一則---------------　高收債資金回籠上周吸金17億美元2014-10-28 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導市場風險偏好改善，國際資金大舉搶進美股之際，高收益債的資金青睞度也隨之提升，上周淨流入17億美元，創下近九周單周吸金之最，且10月累計吸金24億美元，終結連三個月失血。投資級企業債資金動能穩定，今年來僅二周呈現淨流出，但相較於前幾周每周動輒數十億美元的淨流入，上周已收歛至4.8億美元，風險趨避氣氛明顯放緩。但新興債買氣相對疲軟，連續二周小幅流出1∼2億美元。摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，國際股市止跌回穩，VIX恐慌指數快速回落至20以下，市場投資氣氛大幅改善，資金搶進美股之際，高收益債也同步受到資金青睞。以今年來看，資金偏好美股基金的同時，高收益債基金通常也能獲得買盤青睞，再次印證了高收益債與美股的高連動性。富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，著眼於美國經濟動能穩步復甦，企業獲利良好，以及債信風險持續低檔，經過本波調整後的高收益債市可望吸引資金回流，後續相對看好能源高收益債反彈機會。德盛安聯四季豐收債券組合基金許家豪指出，隨著市場風險胃納回溫，高收益債券顯著上漲，利差迅速收斂逾50點。原本擔憂大陸、歐洲經濟成長，以及伊波拉病毒事件，美國高收益債殖利率上周平均利差達到500點以上，創下2013年7月來高點，高收益債投資價值浮現。保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢表示，低利環境有利於高息收的利差債券，就債券種類來看，新興市場債具高殖利率特性，但受到原物料價格疲弱、新興市場經濟不振，可能拖累貨幣走勢，目前相對看好新興美元主權債與企業債。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-28/clipping/A38A00_T_01_02.JPG

1031023-1027基金資訊

2014年10月27日

公開

14

退休金宜多元配置追求成長報酬2014-10-23 01:57工商時報記者黃惠聆�台北報導市場波動大，法人表示，即使退休族也不宜全部放無風險的定存，因市場利率太低，即使未來會升息，但短期間內不可能大幅升，因此退休族若是太保守，將資金全部放在定存、公債，即會面臨零風險的風險。近二年法人一直建議準退休族或者退休族要多一點股票，少一點定存。不但大多數的準退休族或退休族不為所動，又因近期股市波動大，投資人更不敢輕舉妄動。根據德盛安聯集團旗下退休專刊Project M全球退休調查結果，發現不論國籍和年紀，近期投資人對退休最擔憂就是金融前景，害怕再出現類似金融海嘯的股債大崩跌，即會影響甚至降低他們未來的退休生活水準。德盛安聯集團的調查顯示，受訪者意識到金融市場的不確定性，以及對金融產品和退休法規缺乏認識時，儲蓄往往無法堅持到底。至於在金融前景不明以及動盪下，投資人該如何存退休金才適合？德盛安聯投資團隊所給的答案，是「應透過多元資產兼顧，才能收益多一些、成長多一些」，而不應全部都放在零風險或者低風險的固定收益。聯博投信董事長翁振國表示，由於準備退休與平日理財的投資目的並不相同，所以在規畫退休理財時，應該要把握兩大關鍵。第一是要關注於長期成果，即運用投資市場長期資本成長潛力，為退休準備累積充足資金。第二是要降低投資組合的波動，然而要避免只放現金存款、不敢投資的行為。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-23/clipping/A39A00_T_03_03.JPG ---------------下一則---------------　股債混合基金受青睞2014-10-23 記者張瀞文�台北報導晨星（Morningstar）統計，9月股債混合型基金最受全球投資人青睞，全球高收益債券基金的淨贖回最多，單一基金以摩根多重收益基金最熱賣，基金公司則是以施羅德、摩根及景順三家基金公司最吸金。晨星指出，全球投資人9月淨申購股債混合型基金的資金高達新台幣396億元，這類型基金已連續21個月享有淨流入。在9月資金流入最高的10類基金中，有四類為股債混合型基金。在股票型基金方面，以亞洲股市最受歡迎，主要是由於美國經濟持續復甦，有利亞洲國家出口，加上中國經濟穩定成長，滬港通將啟動，都造成亞股基金9月吸金122億元。產業型基金以健康護理基金最紅，9月吸金54億元，但生技基金賣壓大，失血66億元。至於債券型基金，晨星表示，美國聯邦準備理事會（Fed）即將終止量化寬鬆（QE），投資人贖回風險較大的債券型基金。全球高收益債券基金9月淨贖回金額高達311億元，美元債券基金也淨流出299億元，新興市場債券基金流失12億元。不過，9月澳幣及南非幣大貶值，投資人將外幣定存轉向高收益債券基金的澳幣及南非幣組別，這一類基金單月吸金96億元。 9月最暢銷的基金首推摩根多重收益基金，在全球熱賣119億元，事實上，這檔基金半年來熱賣590億元，打敗貝萊德環球資產配置基金，成為同期間吸金最多的基金。暢銷基金第二名則是施羅德策略債券基金，9月在全球吸金約72 億元。第三名為德盛安聯收益成長基金，9月全球吸金59億元，一年來吸金達1,176億元，高居熱銷冠軍。這檔基金近期於台灣再度開賣，盛況可期。晨星統計，在9月熱賣的前十大基金中，有四檔是股票型基金，股債混合及債券基金各占三檔。四檔股票基金包括亞洲兩檔、歐洲及美國各一檔。債券基金則包括複合型、歐洲公司債及亞洲高收益債券基金。施羅德為9月最會賣基金的公司，全球淨申購資金達169億元，主要是因為施羅德策略債券基金、施羅德亞洲優勢基金熱賣。 ---------------下一則---------------　專家：近期市場波動加大股債不宜偏廢2014-10-24 記者嚴雅芳/台北報導近來美元走高、油價走軟，成為空方借題發揮的重要籌碼，惟基本面並未出現大逆轉，在經濟順風車下，加上歐元區即將啟動QE，皆有助提振美歐經濟和刺激通膨。專家認為，近期風險性資產的急速回檔，往往創造中長期買點，因應市場震盪，股債平衡布局仍是趨吉避凶的王道。惠理康和投信專戶管理部經理樓克望表示，近期市場波動加大，外界將主因歸咎於四個關鍵因素影響，一是伊波拉疫情擴大的疑慮；二是美元走強恐將壓縮美國企業獲利；三是油價下跌，市場預期此係全球經濟減緩的前兆；四是歐洲央行的私部門QE不如市場預期，加重市場擔憂歐元區經濟陷入通貨緊縮。空頭勢力炒作這四大因素，深入分析，美元和油價走勢未必是利空，油價滑落無疑是多頭最大的強心針，而空方以強勢美元損及美國企業獲利來打壓美股，惟以美國標準普爾500指數為例，三分之二企業營收主要來自美國本土，強勢美元未必會損及企業獲利，加上第三季財報公布以來，截至10月17日的美國標普500指數的88家企業平均每股盈餘成長12%，優於市場預期6%，美股後市並不看淡。樓克望指出，預料資本市場的波動風險仍高，股債平衡、多重資產配置策略仍不宜偏廢。富蘭克林證券投顧也表示，市場對於經濟展望仍然樂觀，但國際變數接踵而至，引導資金流入平衡型基金。就未來展望而言，美國企業獲利與經濟復甦穩健，有利於第四季反彈行情。美科技股財報優〝不看淡〞【記者林韋伶/台北報導】美國財報季開跑，近日因科技股持續報佳音，美股出現反彈，專家展望美科技股後市，多認為長線仍然看漲，彭博資訊也預估，未來投資四大主軸為行動網路、雲端運算、大數據與物聯網。德盛全球高成長科技基金產品經理劉奕嫺表示，市場對網路股存疑，對科技產業來說反而是好事，表現較差的公司會被淘汰。目前在科技產業中，已經吃得到的商機包括行動上網、大數據。 ---------------下一則---------------　 Q4加碼績效倒吃甘蔗2014-10-23 記者王奐敏�台北報導儘管中國經濟第3季放緩，引起市場擔憂，荷寶中國股票基金經理人繆子美卻認為，中國經濟維持7%的成長水平，背後有政府多輪小型刺激以及寬鬆措施，當前領導認真執行改革，對2015年中國經濟成長不必過度擔心。今年10月開放滬港通，帶來中國前所未見的投資機遇，產業前景有國企改革、醫療改革、科技創新、新能源改革、環境保護及製造業升級六大亮點加持，2015年中國投資前景樂觀，股市本益比偏低，在全球及亞洲屬最便宜市場，第4季加碼中國，績效可望倒吃甘蔗。就中國市場展望，滬港通無疑是中國股市成長催化劑，繆子美指出，滬港通為中國帶來前所未有的投資機遇，因為中國A股和港股市場結合，規模龐大達全球第二大股票市場，以市值及上市公司數量計算，僅次於美國；以成交量計算，也高居全球第三大市場，滬港通實施後，可使中國金融市場成為全球市場不可缺少的一員。繆子美表示，投資跟著政策走，配合中國十二五規劃及結構性改革重點，未來2015年投資焦點，仍聚焦在國企改革、醫療改革、科技及創新、新能源改革、環境保護及製造業升級等六大投資主題，提供中國股市較長期的正面回報。復華大中華中小策略基金經理人余文耀表示，由於大陸官方持續進行經濟結構改革，同時以定向寬鬆方式，因應市場資金流動性問題，在產業上則著重新經濟相關產業，這將對陸股基本面有幫助。此外，在大陸國企改革提速、滬港通等重大利多下，預期將持續吸引外資進駐，陸股上漲行情可期。德盛安聯中國策略增長基金經理人鄭宇廷表示，陸企盈餘仍佳，預估今年有7%至8%成長率，明年成長率也可達10%。 ---------------下一則---------------　陸股基金吹反攻號角2014-10-23 記者王奐敏�台北報導全球股市上衝下洗、震盪加劇，唯獨中國股市沒有跟著大起伏，從9月初這波修正以來，陸股全球主要股市中唯一收紅市場的，陸股已明顯擺脫弱勢盤整格局，吹起反攻號角。據統計9月3日全球股市下修以來，上證指數及滬深300指數分別上漲1.6%及0.4%。摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，全球股市歷經一年多漲升行情後，下半年來震盪不斷，9月3日以來MSCI世界指數已下修近6%，但中國股市卻能置身事外，甚至逆勢收紅，除了資本市場受到政府管制，不易受到國際動盪衝擊，市場預期四中全會可望祭出更多政策利多，增添中國股市後市漲升題材。面對第3季GDP增速小幅下滑、9月CPI和PPI年增率偏低，中國政府救市態度積極，除了一連串微刺激政策，更祭出寬鬆政策挹注市場流動性。余鎮文說明，為了避免全面降息的寬鬆舉措，造成信貸泛濫、加重債務等問題，使經濟面臨更大風險，因此，下半年以來，人行三度調降正回購利率，變相取代全面調降「基準利率」，用定向調控方式來刺激經濟，有利於中國股市後市。余鎮文指出，四中全會20日登場，不僅將加速推進改革步伐，各項政策時程表也將逐漸成形，有利於支持陸股向上表現，持續看好資訊通訊、土地改革、國企改革、健康醫療及新城鎮概念等相關產業投資機會。艾德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇（Weiwei Li）指出，中國從過去追求絕對數字的成長轉變為追求均衡與公平的資源分配，有助中國經濟能維持長期穩健成長態勢。保德信中國中小基金經理人吳育霖指出，中國未來將進一步推出寬鬆政策，全球股市10月以來A股走勢相對穩健，在漲幅滿足前，A股有機會在補漲行情推動下，突破前波高點。野村亞太高股息基金經理人朱繼元表示，雖然近期投資氣氛低迷，中、港股市並未出現明顯衝擊，預期在低通膨水準環境下，寬鬆刺激政策將陸續推出，投資人可逢低布局。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/24/2/263287.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　陸股倒吃甘蔗震盪中穩升2014-10-24 01:38工商時報記者陳欣文�台北報導全球股市9月初以來震盪加劇，唯獨陸股未隨之起伏，在全球股市動盪中穩住陣腳，期間上證指數及滬深300指數分別上漲1.6％及0.4％，是全球主要股市唯一收紅的市場，顯示陸股已擺脫弱勢盤整格局，吹起反攻號角、向上挺進。荷寶中國股票基金經理人繆子美表示，大陸經濟維持7％的高水平，背後有政府多輪小型刺激及目標性寬鬆措施，及當前領導認真執行改革，對2015年大陸經濟成長不必過度擔心。反而是今年開放滬港通，帶來大陸前所未見的投資機遇，產業前景有國企改革、醫療改革、科技創新、新能源改革、環境保護及製造業升級六大亮點加持，2015年大陸投資前景樂觀，股市本益比偏低，在全球及亞洲屬最便宜市場，第4季加碼陸股，績效可望倒吃甘蔗。摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，全球股市歷經一年多的漲升行情後，下半年來震盪不斷，9月3日以來MSCI世界指數已下修近6％，然而，陸股卻能逆勢收紅，除了資本市場受到政府管制，不易受到國際動盪衝擊，市場預期四中全會可望祭出更多政策利多，增添後市漲升題材。余鎮文表示，眼見政策利多逐漸發酵至實體經濟，拉抬大陸經濟動能明顯回穩，10月匯豐中國製造業採購經理人指數（PMI）初值從9月的50.2上升到50.4，創近三個月新高，看來在政策面出台支持下，大陸經濟硬著陸疑慮大幅下降。保德信中國中小基金經理人吳育霖指出，回顧全球股市10月以來的表現，歐美日股同步走跌，歐、日股跌幅均達7∼8％，相較下A股走勢相對穩健，這顯示A股因先前漲勢不如歐美，與國際股市關聯度較低，預估在漲幅滿足前，A股有機會在補漲行情推動下，突破前波高點。觀察今年以來全球主要股市漲跌幅可發現，成熟國家股市表現明顯落後新興市場，新興市場中又多以亞股表現較為突出，尤其代表A股中小型股的中證500指數以黑馬之姿勝出，漲幅達近3成，對照今年來表現不甚理想的成熟國家股市，走勢可說與國際股市脫勾。吳育霖指出，目前大陸發展類似美國1990年代，製造業占GDP比重持續下滑，反觀資訊與服務業則是持續起飛，在邁向新經濟渠道上，中小型股將扮演衝鋒要角。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-24/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　四中全會撐腰 A股居高臨下2014-10-24 01:38工商時報記者呂清郎�台北報導市場高度關注大陸四中全會，因為本次為中央委員會全體會議中，首次將依法治國作為主題，預料有望深化經濟體制和國有企業改革，加上大中華市場第4季題材一向眾多，股市年末易漲難跌，統計過去10年，上證綜合指數、MSCI中國指數、恆生國企股指數，在11∼12月平均累積漲幅超過4％，上漲機率更達7成，可說大中華旺季將啟航。富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智表示，近期在全球股市普遍回落的行情中，A股能位居高檔，部分就是反應市場對四中全會的期待；目前支持市場中期上漲的背景尚未改變，社會融資成本的下降是本波A股市場上漲的重要因素，國企改革與滬港通題材為藍籌績優股本益比提升的觸媒。操作策略上，隨10月底滬港通即將啟動，A股高配息的低本益比藍籌股、和港股中比較稀有而且具長期成長性的消費品類股，有機會進一步與H股的價位靠攏；受惠改革持續推進，國企改革的主題投資機會可持續關注；環保類股在政策扶持下也有機會。施羅德投信強調，近期大陸經濟數據表現不佳，人行寬鬆政策因此接連推出，符合市場預期，並顯示人行密切監控市場流動性，堅持定向調控的政策方向，未來可能更常出現相關政策；對實質經濟的影響有待時間評估，但對於信心面的助力，將是立竿見影，對提振股市投資氣氛極具正面效益。群益中國新機會基金經理人林我彥認為，大陸政府貨幣政策傾向寬鬆態度，近期銀行信貸加溫，整體市場情緒偏於正面樂觀。經濟數據回穩及官方持流動性寬鬆態度，導引借貸利率下行，可望進一步緩解資金壓力、提振陸股行情。 ---------------下一則---------------　歷史見證全球股市年底漲很大2014-10-27 01:30工商時報記者呂清郎�台北報導經驗顯示，全球股市近20年11∼12月，在政策利多預期及年底旺季效應下，投資股市平均報酬率達3.5％，遠高於9∼10月的平均報酬1.33％，如果扣除2007∼2008年金融海嘯跌幅，11∼12月平均漲幅更達4.36％。法人表示，全球主要央行仍偏寬鬆，資金與投資機會充沛，建議空手者布局亞股及美股基金，穩健者布局美歐大型績優全球股基金，掌握股市年底多頭行情。富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪指出，歐洲央行推出定向長期再融資操作壓低融資成本，搭配資產收購計畫，加上銀行業壓力測試強化資本體質，有助於資金流通進入經濟體系，帶動經濟及企業獲利逐步改善；美國勞動市場與房市復甦，企業獲利成長強勁，於本波景氣循環領軍全球。此外，大陸定向定量刺激政策在穩增長和調結構中取得平衡，預期歐美中將續帶動全球經濟穩健復甦。施羅德多元資產團隊經理人莊志祥分析，全球經濟仍在復甦軌道上，只是各國狀況不一，各經濟體還不具備自發性成長能力前，預期全球寬鬆貨幣及低利率政策仍將持續，有利於風險性資產的後續表現。金融市場不確定性仍多，如美國升息時間及對新興市場資金動向影響、歐美與俄羅斯制裁後續發展、新興市場國家選舉結果、大陸金融體系問題等，預期全球股市仍顛簸，但良性回檔修正，反更有利後市表現。群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕認為，月底FOMC會議中葉倫鴿派談話，對俄制裁的解除，都將有利全球股市表現。美股波段下跌已出現過度反應，未來伴隨經濟數據持續增溫、企業財報獲利強勁、地緣政治的緩和，股市將會回復應有位置，全球投資市場也可望止穩，目前仍是進場不錯的時點。日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，全球10月製造業PMI初值將公佈，美國在汽車業降溫PMI值微幅走低，然因成屋銷售優於預期，新屋開工數據佳，在全球經濟放緩疑慮下，美國仍見復甦；近期企業財報亮麗，使得科技股大漲，待持續觀察財報公布後市場反應，美股超跌後短線可望反彈。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-27/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　亞洲三類股明年看俏2014-10-24 記者李娟萍�台北報導美國聯準會（Fed）可望在明年展開升息循環，資金將離開安穩的商品，轉往成長性較高的股市。投信業者指出，美國一旦進入升息循環，代表美國經濟明確復甦，將有利經濟以出口為導向的亞洲股市表現。國泰亞洲成長基金經理人鍾達安認為，在升息環境中，亞洲的出口股、消費股及受惠升息趨勢的金融股，將較有表現空間。鍾達安分析，亞洲有三大長線題材，分別是人口紅利、資金匯集、經濟成長，其中，人口紅利是指亞洲人口龐大、新富階級逐年成長，消費力提升，將有利亞洲消費股表現。就資金面來看，鍾達安分析，根據統計，自2001年迄今，市場資金持續流入新興亞洲股市，累積基金規模達3,434億美元，為歷史高點，資金將推升股市表現。亞洲國家經濟地位占全球重要性日增，在2013年亞洲GDP占全球28.1%，其中中國、日本兩國GDP居全球前五大。但到2030年時，亞洲占全球GDP占比將達40%以上，中國已超過美國，躍居第一大國家。鍾達安表示，就長線投資角度上來看，伴隨著亞洲經濟勢力的增強，占指數比重高的亞洲藍籌股，也值得長抱的標的。摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，隨著成熟國家經濟增溫，中、韓、台三國對美出口增速同步出現回升，帶動亞洲貿易餘額正向改善，亞股表現也重拾上升趨勢。以台灣為例，出口連八紅，9月份出口433億美元，年增率達12.7%，受惠歐美景氣復甦效益顯現。羅傑瑞說，美國量化寬鬆（QE）退場，一度造成新興市場壓力，但別忽略改革措施所帶來的基本面質變，且受惠全球景氣復甦的效益顯現，新興市場已走出谷底並加速向上，以出口導向的亞洲為最大受惠者。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/24/2/263108.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　亞洲基金 Q3淨流入158億2014-10-23 01:57工商時報記者陳欣文�台北報導全球股市陷震，投資腳步躊躇不前，多數基金類型均面臨不小的調節壓力，第3季多呈現賣多買少，但以境外基金來看，亞洲（不含日本）基金最爭氣，第3季以來淨申購逾158億元，居各類型之冠，並扭轉全年淨流出態勢，轉為淨申購110億元，國人持有金額亦逼近2,000億元，達1,953億元。摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）說明，亞洲歷經去年的股匯大震盪後，經濟體質和出口競爭力都大幅改善，再者，對照美歐股市漲多過後的估值已來到長期平均水位，亞股的本益比及股價淨值比均在歷史平均之下，當然吸引資金轉進大撿便宜。此外，大陸經濟回穩亦是買氣升溫的主因之一，從中港基金類型第3季淨申購54億元居次可見。統一大龍騰中國基金經理人陳朝政表示，美國實體經濟增長保持良好態勢，海外需求回升，有利大陸進出口持續回穩，預估第3、4季大陸的經濟成長可望優於預期，由於陸股的估值非常低，若搭配市場信心提升及海外資金持續淨流入，股市也將會有超乎預期的表現。美股大幅回檔，全球股市陷震，亞股當然難以獨善其身，不過，羅傑瑞表示，亞股表現相對抗跌，以10月來看，MSCI世界指數下跌6％，MSCI亞洲（不含日本）指數跌幅卻僅1.4％，顯示基本面及價值面優勢支撐亞股下檔空間有限。國泰投信表示，面對市場上的升息預期，歐元區景氣復甦力道疲弱，烏克蘭、中東情勢依舊不穩定，地緣政治風險依舊存在，反觀新興市場各國，大陸因滬港通勢將如期開通，股市進入信心強化階段，只要改革紅利不斷釋放，經濟新常態的結構調整將重塑市場信心，向上趨勢不變。國泰投信強調，自2001年來，新興股市僅有2008年在第4季下跌，節慶銷售旺季效應可望激勵第4季新興股市表現，尤其是新興亞洲市場股市前景，目前的回檔反而是考慮加碼布局的好時機，投資人千萬不要錯過這波可能賺到超額報酬的機會。 ---------------下一則---------------　油價4年新低亞洲出口類股行情啟動2014-10-24 01:38工商時報記者呂清郎�台北報導供過於求，國際油價自7月起大幅回落，資產管理業者表示，這波油價下跌反映的不是景氣循環，而是供過於求，在美國景氣復甦的帶動下，偏低的油價，將帶動亞洲製造業與出口類股大幅獲利，亞股及相關基金前景俏。瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君表示，美國油頁岩革命讓市場原油供給大幅增加，原油供過於求；觀察歐洲與日本甚至還有衰退疑慮，但美國穩健復甦卻有利於亞洲製造業與出口業。在美元中長期續強下，亞洲出口業的競爭力將浮現，引領亞股邁向主升段。瀚亞投信投資長林宜正補充，強勢美元雖會讓亞洲資產受到衝擊，但貨幣貶值的直接效果就是改善出口跟經常帳赤字，去年印度盧比與印尼盾的貶值，也讓兩國經常帳赤字改善明顯；亞洲各國貿易的對象也集中在北美與大陸，可見只要這兩種貨幣偏升，亞洲出口類股幾乎不受歐洲與日本景氣下行影響。日盛大中華基金經理人高仰遠指出，歐美等主要股市上周出現不小修正，但近期馬來西亞、泰國與越南等亞洲國家，採取加稅與削減補貼等措施，以改善負債的國家財政，美元兌新興貨幣升值，將有助東協國家出口成長。他指出，東協中的印尼、泰國、馬來西亞及菲律賓，明年企業獲利成長均比今年好，評價將回歸於價值面的表現，逢低可適度布局。群益亞太中小基金經理人李忠翰認為，IMF近期發布報告指出亞太地區前景依舊穩定，世界經濟雖脆弱但仍在復甦軌道，尤其美國經濟強勁，反將對亞洲出口形成有利支撐。此外，大陸推出的定向調控政策穩定內需，印度經濟則已走出低谷，預計今年GDP達5.6％、明年回升至6.4％，展望後市，新興市場中將仍以亞洲較具基本面支撐。 ---------------下一則---------------　油價大跌亞股賺到穩定亞洲國家貨幣降低通膨財政負擔2014年10月27日【劉煥彥╱台北報導】國際油價近期大跌，讓部分投資人擔憂全球經濟成長前景，但外資投信業者認為，這反而幫亞股大忙，不僅降低通膨、減少政府財政負擔，也有助亞洲國家貨幣穩定，雖然市場資金撤離亞洲資產，對大型股衝擊較大，但對中小股與本地內需關係度高，影響有限，股價相對抗跌。不僅如此，若亞股加上高股息投資策略，並拉長投資時間，還可兼收降低波動與擴大投資報酬之效。瀚亞投資亞太股票收益團隊負責人薇爾（Margaret Weir）日前表示，油價跌對亞股是好事，特別是對印尼等有補貼油價的東南亞國家，因油價跌意味原油進口國輸入性通膨降低、政府為補貼油價財政負擔同樣下降，且能源進口國貨幣匯率，同樣可相對穩定。搭高股息投資策略薇爾指出，若計算過去14年全球主要股市長期投資報酬的來源，亞股總報酬率近240%，其中資本利得貢獻約100%，股息卻貢獻高達139%。反觀同期美股總報酬率僅80.2%，其中股息佔43.8%，資本利得佔36.4%。歐股與日股的同期總報酬更低。她說明，高股息策略受到總經變化影響較小，當市場不好造成股價下滑時，股息配發率反而較高；當行情轉佳推升股價上揚時，經理人可視時機獲利了結，有助長期累積投資收益。薇爾在台股布局秉持上述原則，看好iPhone 6，上半年重押蘋概股，到第3季漲幅已大，分階段獲利了結，目前對台股在亞股中是小幅減碼。薇爾說：「若從股利角度來說，看好台股甚於韓股，台灣企業財報體質佳、公司治理有水準，盈餘配息率較高。」看好台股甚於韓股富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如說，亞洲小型股具備獲利高、政策利多與潛力強的3高題材，預期2015年亞洲小型股獲利將年增23%，優於大型企業的15%，且亞洲各國今年先後推動經濟改革或經濟激勵方案，為中小企業創造更好營運環境。例如南韓現代汽車在2000年底，只是市值僅22億美元（約660億元台幣）的中小企業，截至8月底市值已擴張20多倍，達到約500億美元（約1.53兆元台幣）。 ---------------下一則---------------　 3多題材撐腰亞洲小型股精悍2014-10-24 01:38工商時報記者呂清郎�台北報導受惠美國經濟數據與企業財報利多，且對歐洲央行寬鬆政策預期帶動，全球股市歷經月餘的回檔修正，初步顯露止跌契機，檢視這波股市表現，雖然亞洲並非市場擔憂所在，同樣受到外資賣超衝擊影響，波段跌幅近1成，但因資金撤出主要集中大型股，亞洲小型股表現相對抗跌，前景看旺。富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如分析，亞洲小型股具備投資標的多元、內需導向與季節性效應明顯與三大特色，亞洲中小型企業家數為各區域最多、提供豐沛投資機會，營運業務較為倚賴當地市場，也較不受國際景氣影響。季節效應部分，統計過去15年亞洲小型股各季度表現，顯示除了第3季普遍有回檔整理的趨勢，其他三個季度單季平均約有4％漲幅。陳韻如補充，亞洲小型股尚具備獲利多、政策多與潛力多的三多題材，亞洲小型企業2015年預估獲利成長率達23％，優於大型企業的15％，且亞洲各國政府今年來厲行改革或推動刺激計畫，事實上正為中小型企業創造更好的營運環境，且只要抓準利基市場，小型股往往能夠展現十足的爆發力。施羅德投信多元資產投資團隊莊志祥協理指出，大陸官方陸續施以定向降準策略讓市場流動性不虞匱乏，同時祭以相關小微刺激政策，經濟似乎見到落底回溫的曙光，因此，預期經濟體質相對較佳的亞洲國家，可望有落後補漲的機會。施羅德投信建議，近期布局策略可因應全球股市回檔修正，逢低進場選擇亞洲經濟基本面較佳的風險性資產，參與後市跌深反彈行情。瀚亞投資亞洲股票收益基金經理人馬格瑞特．薇爾表示，從價格面來看，亞洲地區目前還是有明顯的投資優勢，指數股價淨值比目前在1.5∼1.75倍，根據經驗，買在P/B約1.5倍以下時，5年後的平均報酬將有3位數。他指出，亞洲充裕的流動性帶動股市上漲，但也增加資產的波動性，尤其對亞洲資產來說，容易成為外資提款機，投資人也應有體認。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-24/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　新興亞股基金贏面大2014-10-26 記者葉家瑋�台北報導近五年來11月新興市場多呈現下跌走勢，唯新興亞洲上漲機率達六成，平均跌幅不到1%，對照歐非中東及拉丁美洲上漲機率只有二成，今年新興亞洲有望再度領先。歐美股市大幅震盪，亞股也波動加劇，但亞洲基本面依然良好，支撐股市下檔空間有限，今年來相較拉美國家受累原物料走跌、新興歐洲受地緣政治風險干擾，新興亞股表現抗震。摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，近期新興市場隨美歐股市下修盤整，MSCI新興亞洲指數仍逆勢上漲1.8%，居三大新興市場之冠，甚至超越歐日股市。另外，隨著全球景氣回升效應逐漸顯見，中國大陸政策利多帶動陸股回穩，都有助提高亞股11月收紅機率。羅傑瑞表示，10月底美日央行會議結論出爐後，貨幣政策不確定性可望消弭，加上歐洲央行公布銀行壓力測試結果，以及中共四中全會政策利多出籠，料將帶動市場氣氛轉趨樂觀，一旦市場風險意識改善，坐擁價值面及基本面雙重優勢的亞股，將是國際資金回補首站，11月反彈走勢值得期待。保德信中國中小基金經理人吳育霖表示，亞洲市場基本面佳，又有改革題材，吸金動能最強勁，時序進入年底大陸及印度消費旺季，也再替亞股增添題材利多。就資金面來看，群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，雖然上周外資對亞股除南韓淨流入外，其他都是流出；但今年以來，外資淨流入超過50億美元以上的國家有印度、台灣及南韓，其中台灣及印度年度吸金超過百億美元，由於新興亞洲政經情勢發展較為穩定，整體亞洲股市後市依然偏多。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/27/2/265906.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　 GPIF加碼日股基金按讚2014-10-23 01:57工商時報記者孫彬訓�台北報導總規模約127.3兆日圓的日本政府退休金投資基金（GPIF），調整權重可望定案，有望將投資日本股市比重由12％提高1倍以上到25％。花旗證券統計，GPIF加碼金額約6.1兆日圓，預估東證指數至2015年的目標價來到1,550點，換言之，至明年底的潛在上漲空間超過25％，日股基金表現可期。野村日本基金經理人黃尚婷表示，日股此次修正，自9月25日的6年高點迄今跌幅近1成，已接近年初修正幅度，加上GPIF即將釋出活水且企業盈餘展望整體依舊堅實，日股可望築底反彈。黃尚婷指出，即便扣除匯率因素，日股在盈餘表現及價值面皆具優勢，外幣投資表現可望回歸基本面，政策面有GPIF、法人稅減稅及賭場法案可供關注，第4季在基本面轉穩及資金偏好升溫，短期盤整後仍看好走勢。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，日本近期公布的經濟統計數據皆不如預期，但這只是暫時現象，鑑於日本企業對公司治理與結構性改革的態度緩步改善，持續看好日股前景。摩根日本基金經理人羅勃．羅伊德（Robert Lloyd）指出，日本續行量化寬鬆政策，引導日圓趨貶，9月低點以來貶值幅度近10％，也帶動出口型企業獲利有好表現。此外，GPIF一旦調整後，將引領另外3檔公共退休金的日股配置也隨之變化，料將成為催化日股向上的最大動力。富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，安倍政府可能延後消費稅進一步上調至10％的計畫，且GPIF可望提高日股比重，這些消息有助日股短線表現。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，市場期待GPIF挹注帶動日股漲升動能，政策面上，日本央行總裁黑田東彥稱央行已準備好在必要時擴大寬鬆規模，以實現2％的通脹目標，總經和政策都有利好消息。群益東方盛世基金經理人樂禹表示，預估日本央行仍將維持量化寬鬆政策，展望第4季日圓貶值趨勢不變，有利出口走揚刺激日本景氣回升。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-23/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　東協基金今年賺逾一成2014-10-26 記者王奐敏�台北報導 9月以來因恐慌情緒飆升，帶來新一波股災淹沒全球股市，造成大部分市場今年來都做白工，惟獨東協漲幅仍有近6%，成為唯一亮點。東協是目前新興經濟體最耀眼的市場，加上2015年起東盟整合，將使東協獲得長期增長動能，成為資金持續流入的主因。全球風險性資產9月以來受美元強勢影響，出現明顯修正，10月又因歐元區經濟數據疲弱，以及全球面臨通縮疑慮，加劇市場跌幅。根據彭博資訊統計，今年以來，MSCI世界、新興市場指數皆翻黑，歐洲跌幅近9%，東歐指數跌幅超過兩位數；東協指數則不跌反漲，漲幅達5.88%，也拉抬新興亞洲指數今年來報酬維持紅盤格局。以基金績效來看，根據理柏統計，自2008年爆發金融海嘯以來，東協基金表現就一直名列前茅，今年以來，類型平均報酬仍有逾一成。復華東協世紀基金經理人許家瑝表示，東協十國2007年決定將在2015年前建立東盟經濟共同體（AEC 2015），讓貨物、服務、資本及勞工於東協區域內自由流動，建立超過6億人口的單一市場。東協經濟研究院(ERIA)推估，若能完全實施AEC 2015各項整合政策，東協各國的潛在經濟成長率預估各可提升0.9%至4.4%。群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，東協今年再度展現實力。就產業來看，今年以來MSCI東南亞產業分類指數中，各產業表現都不錯，以醫藥、金融、公用事業及電信類股漲幅最大。9月資金轉進防禦型類股，電信、公用事業及金融類股表現最佳。日盛大中華基金經理人高仰遠表示，印尼股市本月中以來出現3.4%強彈，因新任總統佐科威的就職典禮演說提振市場信心，新政府釋放不少關於「全面推動經濟改革」的信號，支持者對其期望甚殷，市場對印尼股市表現具有一定期待。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/27/2/265907.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　消費旺季到…印度股利多2014-10-26 記者葉家瑋�台北報導印度股市今年以來漲幅及外資買超金額都居亞洲之冠，孟買股市SENSEX30指數也位於高檔，投信法人指出，進入11月印度消費旺季，再為股市增添題材利多；但法人提醒，民生消費品類股基期已高，須留意回檔風險。印度股市今年表現亮麗，漲幅26%，在全球股市排名第三大，主要是印度政黨輪替帶來改革紅利。在基本面利多加持，加上印度股市評價面仍偏低，吸引國際買盤青睞。今年印度股市已經漲多，但市場對後市仍樂觀，雖然9月以來全球股市震盪加劇，但印度股市下跌幅度較其他國家少；進入11月消費旺季，也有望再激勵印度股市表現。統一大龍印基金經理人陳意婷表示，印度農作物收成期後，農民短線收入提升，自11月至年底為印度的消費旺季，將刺激內需消費買氣。但她也提醒，民生消費品類股基期已高，多數族群本益比偏高，須留意股價位置，第4季出現營收成長但高檔震盪或回檔整理的機率大。相較之下，較看好低估值的耐久財，如汽車、輪胎，尤其二輪車是印度人的生財工具，需求成長看俏。 ---------------下一則---------------　 ECB助攻歐股士氣大振2014-10-27 01:30工商時報記者陳欣文�台北報導歐洲央行（ECB）考慮擴大購債規模至公司債，以強化刺激力道，帶動歐股士氣大振，法人表示，歐洲央行可能加碼量化寬鬆，將壓抑歐元表現，有利於經濟增長與股市反應，同時提升歐股企業在全球市場的競爭力。摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）表示，ECB將於月底前公布銀行AQR（資產質量評估）及壓力測試結果，牽動市場未來方向。根據摩根證券預估，歐元區企業第3季和第4季企業獲利年增率可望維持雙位數成長，道瓊歐洲600指數企業獲利年增率將為9.9％，且今、明年歐洲整體企業盈餘成長率預估為5.1％及12.8％。康堤指出，ECB振興經濟決心明確，寬鬆貨幣政策延續，將有利於推動經濟持續復甦，預估今明兩年GDP年增率將達0.8％及1.8％，搭配歐洲企業獲利動能回升，料將成為歐股的堅實支撐。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，歐股和日股同為今年以來表現相對弱勢的兩大股市，儘管企業獲利表現不錯，但風險意識升溫、總體經濟數據偏弱以及地緣政治影響之下，兩大市場皆出現企業獲利與股價表現脫鉤的情形。她指出，為了解決經濟復甦疲弱以及通縮風險，歐洲央行和日本政府紛紛祭出刺激政策，帶動歐日股在跌深之後同步強彈。許豑勻指出，歐洲央行出手，第一將帶動歐元貶值，因此預期歐洲央行可能加碼量化寬鬆，將壓抑歐元表現，有利於經濟增長與股市反應。第二是可望實質推升歐洲企業獲利，受惠於流動性的增加，企業資金成本可望降低，提升企業競爭力。保德信歐洲組合基金經理人吳育霖表示，儘管歐股受宏觀數據不佳、地緣政治、企業獲利不如預期等因素影響，短期市場仍將面臨較大挑戰，長期而言歐洲經濟確實走出谷底，加上歐洲央行相較於國際主要國家仍將保持較寬鬆的貨幣政策，股市終將反映經濟基本面，仍然看好歐洲市場長期發展。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-27/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則---------------　最壞時刻已過去...歐股後市看俏2014-10-27 01:30工商時報記者孫彬訓�台北報導歐股近期大幅震盪，統計此波道瓊歐洲600指數自高點修正以來，幅度一度超越10％，接近歷史修正滿足點，未來動盪或許持續，然最恐慌的拋售賣壓或已過去，歐股將逐漸反映財報表現。野村歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示，歐洲企業受惠歐元貶值效應正逐步發酵，預估第3季道瓊泛歐600指數成分企業獲利可望較去年成長9.9％，第4季則攀升38.5％，未來企業在歐洲央行（ECB）續對市場注入活水、歐元貶值效應下，財報有機會優於預期。莊凱倫認為，道瓊泛歐600指數歷經此波修正，未來12個月本益比回降至12.7倍，遠低於歷史均值13.5倍水準，投資價值浮現，因此面對近期不理性賣壓，投資人反宜冷靜觀察，逢低尋找買點。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，近來儘管歐洲股市表現落後，但有鑑於ECB可望推出量化寬鬆政策，股價表現將受惠。元大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰表示，看好政策與歐元貶值受惠股，在歐洲央行推出多種刺激措施下，借貸成本不斷下降，使得金融類股成為最為受惠產業，預估未來2至3年金融股盈餘成長性將優於其他產業。此外，亦看好海外營收比重較高的消費類股，每當歐元貶值10％，企業營業利益將上升3％，看好汽車等出口概念股。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，歐股企業獲利年增率逐季增強，預估第3季獲利年增率可達10％的雙位數成長，歐元貶值已帶動歐洲企業獲利逐步好轉。施羅德投資歐洲經濟學家阿薩德．桑加納（Azad Zangana）表示，金融市場預期購債計畫可能擴展到其他市場，並預期ECB可能很快就會再端出更多的刺激政策，這樣的發展與預期對歐股的後市將有激勵效果。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-27/250/A38A00_P_02_02.JPG ---------------下一則---------------　新興歐股超跌拚反彈2014-10-23 記者葉家瑋�台北報導俄羅斯股市年初以來跌幅27%、居全球股市第一，拖累新興歐洲股市指數跌逾二成，但投信業者指出，經過修正後，新興歐洲股市已進入超跌區，且占比最大的俄羅斯股市經濟數據轉佳基本面有望支持股市進一步反彈。今年來受俄羅斯股市走跌拖累影響，MSCI新興東歐股票指數表現不佳，但事實上並非所有東歐國家股市表現都不好，例如土耳其、波蘭股市今年表現仍是正報酬，也是少數新興市場中表現較佳的。此外，占新興歐洲股市最大比重的俄羅斯股市經濟數據轉佳，俄羅斯製造業採購經理人指數PMI自今年7月起仍回升到50以下，基本面向上；再從大環境來看，國際油價再跌機會有限，加上與烏克蘭的衝突略有和緩，投信法人評估，現階段市場對於俄羅斯的投資情緒已過度悲觀，跌深後有望反彈。柏瑞投信投資顧問部副總經理黃大展分析，新興歐洲的基本面景氣並不看壞，即使受地緣政治因素干擾，俄羅斯製造業採購經理人指數持續回升，另外，土耳其更在新任總理Ahmet Davutoglu將讓副總理Ali Babacan繼續領軍內閣，意味經濟政策將獲延續，使得土國製造業採購經理人指數PMI回升至50以上，股市也相較抗跌。黃大展分析，近三個月新興歐股下跌修正逾二成，短期再修正空間相對有限，隨著盧布貶值、經濟轉型及海外投資人持有俄羅斯外債比重仍高，且企業發放股利率明顯提高等正面利多，中長線有機會扭轉頹勢。富蘭克林坦伯頓東歐基金經理人馬克．墨比爾斯認為，國際油價再跌機會有限且全球經濟沒有進入衰退的風險，加上與烏克蘭的衝突略有和緩，將有助於俄股反彈。不過，中長期來看，俄股在缺乏結構性改革，政治風險偏高，加上能源價格不易大漲下，仍有不小的逆境，須留意投資風險。 ---------------下一則---------------　巴西基金被選情拖累2014-10-23 記者李娟萍�台北報導巴西總統選情持續緊繃，隨著10月26日第二輪選舉逐漸逼近，多空交戰更顯劇烈，近一周跌幅高達6%，巴西基金今年績效也由紅翻黑，平均下跌4.3%。摩根巴西基金經理人路易斯•凱瑞（Luis Carrillo）表示，巴西股市隨著羅塞芙（Rousseff）及和納維斯（Neves）的民調支持率上下起伏，由於納維斯支持國營企業私有化，並積極和歐洲與美國簽屬貿易協定，有助於改善經濟，因此，只要納維斯支持率較高，巴西股市即漲升回應。反之，因現任總統羅塞芙政見可能使經濟環境更惡化，支持率上升時，股市則下跌表態。先前，10月5日第一輪選舉過後，巴西股市稍有止穩，但震盪幅度仍大，隨著第二輪選近的接近，震幅進一步擴大。根據Bloomberg 資料，聖保羅指數與MSCI新興市場指數間的90日波動差距，今年來已擴大兩成至60.6%，為2005年8月以來最大震幅。凱瑞認為，在10月26日選舉結果出爐前，巴西股市將隨選情起舞，震盪幅度勢必不小。凱瑞指出，一旦總統選舉結果變天，短期有望提振股市反彈走升，但如果現任總統連任，股市恐陷入盤整，但無論誰當選，均需留意新政府能否落實具體政策，扭轉經濟頹勢。就基本面來看，巴西經濟動能恐將受到高通膨影響，9月通膨年增率來到6.7%，高於央行目標6.5%，主要是乾旱拉抬食品價格上升。凱瑞表示，巴西經濟成長力道趨緩，若央行採取升息措施，恐將衝擊內需動能，也會壓抑企業獲利空間。瀚亞巴西基金經理人張正鼎說，巴西選舉撲朔迷離，兩方民調差距都在誤差範圍內，市場也出現多空對作；巴西總體經濟數據乏善可陳，只剩下選舉是唯一的題材。巴西股市指數已來到52,000點接近年線，從長線投資角度來看是不錯的進場點，但建議投資人在選舉過後再行布局。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，巴西股市今年來表現由選舉題材支撐，隨著大選逼近，選舉題材多已反應，選後將回歸經濟基本面，巴西9月消費信心小幅改善，但9月製造業PMI指數在擴張水準50以下，零售銷售疲弱，巴西經濟陷入高通膨、低成長，目前家戶負債比仍偏高，未來零售動能仍有待觀察，巴西選後經濟有下行風險。傅子平認為，相較之下，同屬於拉丁美洲的墨西哥景氣復甦情形明顯優於巴西，包括墨西哥製造業連14月擴張，工業生產逐步脫離底部，且訂單和產出改善，庫存數明顯下滑。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/24/2/263282.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　新興市場基金抗震績優靠選股2014-10-23 01:57工商時報記者孫彬訓�台北報導新興股市自9月初回檔，但是以基金績效表現來看，在43檔環球新興市場股票型基金當中，仍有13檔基金以新台幣計價的漲幅仍在5％以上，顯示經理人透過專業的選股，還是可以創造優於大盤指數的報酬。 MSCI新興市場指數自9月3日高點回來以來，43檔環球新興市場股票型基金平均回檔6.22％，優於MSCI新興市場指數的下跌約10％，其中又以小型股基金最為抗震，在前6檔抗跌基金裡，即有4檔主要投資在小型股。富蘭克林證券投顧指出，這波新興股市自9月初來的修正，最大跌幅已接近10％，統計自2010年以來，MSCI新興股市指數曾經有6次波段跌幅在10％以上，但是若在下跌10％後開始進場布局，在6個月內都有出現正報酬的機會，而最快在一個月內即可開始獲利，因此現階段是開始分批進場新興股的好時機。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥表示，新興市場雖部分國家基本面仍有結構性的疑慮，但在大陸官方陸續施以定向降準策略讓市場流動性不虞匱乏，預期經濟體質相對較佳的亞洲國家可望在未來有落後補漲的機會，整體新興市場將是不可缺席的布局區域。他指出，建議在經濟基本面趨穩與風險相對降低時，逐步逢低加碼。日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，宣布滬港通政策的半年來，滬深兩市漲幅亮眼的個股以中小型股居多，顯見中小型股為盤面重心，近期全球股市表現疲弱，短期或將進入調整期，但中小型股仍有表現機會。摩根新興市場小型企業基金經理人曼塔（Amit Mehta）表示，新興亞洲小型股不僅抗跌，更是強漲，MSCI新興亞洲小型股指數今年來漲幅近7％，不僅優於MSCI新興亞洲指數的1.35％，更顯著高於新興市場指數的1.28％跌幅。曼塔分析，全球最具潛力的內需市場均在亞洲，包括大陸、印度、東協等，近年來亞洲薪資水準明顯回升，中產階級人數大幅成長，不僅如此，亞洲經濟強勁成長，連動財富水漲船高，使亞洲成為去年全球私人財富成長最快速的區域，加持內需消費商機暢旺，更進一步帶動亞洲中小型股的發展。 ING金磚七國基金經理人黃家珍表示，國際資金持續湧入新興市場，最受矚目為大陸經濟有望回溫，預計到年底政府微刺激及寬鬆政策不變，指數短期修正後將再走高。她認為，其次則是看好印度股市表現，市場對於莫迪的經濟改革具有深切期待，預料將可成為印度股市Re-Rating的最佳利基，SENSEX指數未來一季仍可望緩步走揚。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-23/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則---------------　三檔黃金基金漲幅吐光2014-10-23 記者葉家瑋�台北報導受到市場對全球景氣動能擔憂、市場情緒謹慎，加上美元指數回落，帶動近期金價反彈。不過，由於全球市場反覆波動，金價走勢隨著風險趨避氣氛搖擺不定，年初至今僅小漲0.7%，並有三檔基金績效已由正轉負。今年以來全球股市受到美國量化寬鬆（QE）退場，以及經濟數據表現不一出現波動，金價表現也跟著上下震盪。據統計，今年以來富時黃金礦脈指數波段漲幅比較明顯的區間，是在年初至3月中旬的時候，其次是5月底至8月中，當時黃金基金績效表現平均能繳出約二成的漲勢。但隨近期美股展開反彈，加上美國長線景氣復甦確立，金價沒有大幅上漲的理由，使得黃金基金表現受到壓抑，年初以來，平均僅小漲0.7%，且有三檔基金績效由正轉負，回吐今年以來漲幅。針對金價後市展望，富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，黃金在跌破1,200美元後吸引部分低接買盤進場，加上美元回弱帶動黃金反彈，但年線1,280美元附近的壓力相對較高。就基本面來看，美國雙率長線走升趨勢幾乎確立，加上通膨溫和，大環境並不利金價走勢，建議欲進行波段操作的投資人應觀察以下幾項指標：包括美元指數及美國公債利率走勢、地緣政治等不確定因素、以及投機性部位持有黃金意願，且應做好資金比重及停利停損的的風險控管機制。摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，今年以來，國際多空交雜，全球市場反覆波動，金價走勢隨著風險趨避氣氛而搖擺不定，始終徘徊在每盎司1,200至1,300美元價位，雖然不致於像去年大幅走跌，但向上力道也相對有限，導致今年以來黃金基金報酬維持在平盤。葛瑞森認為，全球景氣前景不如預期樂觀，但仍維持在復甦軌道上，且全球通膨壓力溫和因此，金價並沒大幅走升的本錢，不過，主要國家經濟數據不如市場預期，金價走勢仍可望隨避險氣氛上升而走升，因此，預期年底前金價維持區間震盪格局不變。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/24/2/263283.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　油價跌不停原物料不妙2014-10-23 記者陳雲上/台北報導美元創4年新高、國際油價跌跌不休，投資人如何布局外幣投資、油價還會跌嗎?花旗投顧負責人王進彰指出，國際油價跌跌不休，短期仍未見止跌訊號，投資人應保守審慎看待原物料題材。至於外幣投資，仍看好美元、人民幣及台幣，反而要留意澳幣等與原物料題材相關的貨幣風險。國際油價跌破每桶85美元關卡，投資人蠢蠢欲動，準備逢低布局近三年來價格大幅下跌的原物料相關商品。對此，花旗投顧負責人王進彰表示，每當油價跌破每桶90美元時，全球主要產油國家便會面臨財政壓力。經驗顯示，石油輸出國組織(OPEC)缺乏嚴謹的制約力，許多產油國家在面臨財政壓力時，皆會撇開約定的產量限制超賣石油，進而為油價帶來更大的下修壓力。加上中國的鐵礦砂存貨仍維持高檔、鋼鐵生產過剩及全球經濟成長緩和等跡象來看，原物料尚未出現止跌訊號。而油價走低時，美國油頁岩的開採成本會相對提高，採油工廠甚至可能因此停工，因此除了保守審慎看待原物料，投資人尤其應當防備美國油頁岩相關商品。貨幣市場方面，美元及人民幣仍相對穩健。花旗投顧提醒投資人，應留意澳幣等與原物料題材相關的貨幣風險。王進彰指出，對亞洲投資人而言，同時持有台幣、美元、人民幣這三種貨幣，除享有穩定配息，還可平衡匯率波動、創造穩定的投資組合，投資人可在評估自身風險承受度後，建立貨幣部位。花旗投顧提醒投資人，所有投資皆有風險，作投資決定前，應先了解投資標的的內容及性質，評估自身的風險承擔能力，並做好資產配置。 ---------------下一則---------------　用油旺季到資源基金錢景不淡2014-10-27 01:30工商時報記者孫彬訓�台北報導油價6月來大幅回檔，主要原因為大陸與歐洲的成長慢於預期，市場供應充裕，且市場揣測，美國與沙烏地阿拉伯聯手壓低油價，藉以制裁俄羅斯，因國際油價需維持在每桶104美元，俄羅斯的財政才能維持收支平衡，但年底冬季用油旺季將屆，若全球經濟表現符合市場預期，有機會來到區間偏上緣的位置。富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗表示，從近期市場訊息來看，在全球經濟沒有意外大幅惡化，或地緣政治風險，油價在中短期內預期將處於每桶80至95美元的區間，年底在冬季用油旺季將屆，有機會來到區間偏上緣的位置。施羅德環球基金系列環球能源基金經理人John Coyle & Mark Lacey指出，目前有4大利多推漲油價，讓能源股勁揚，包含伊拉克戰亂刺激原油走高、利比亞原油產能尚未回升、大陸近期原油進口大增，以及能源的旺季效應將成有利支撐。德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，過去3年僅2次油價跌破80美元，分別為2012年6月與2011年11月。隨美元走穩，加上冬季用油旺季來臨，油價可望逐漸回彈至過去三年約95至100美元的波動水準，能源股可望回神。摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）表示，油價向來和景氣具有高度正向關連性，隨著近期全球市場大幅波動震盪，國際油價表現也遭到拖累，但過去三年只要油價低於每桶90美元，往往可迅速反彈10∼15％，只要沒有重大利空，預期布蘭特原油期貨價格有望止跌反彈。群益印度中小基金經理人林光佑指出，能源總署的消息指出，明年全球原油需求成長將遠比先前預期疲弱，國際油價可能進一步下跌，油價下跌受惠國則有機會進一步走強。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-27/clipping/A39A00_T_03_02.JPG ---------------下一則---------------　法人：能源股下檔風險低2014-10-27 01:30工商時報記者黃惠聆�台北報導布蘭特原油價格從7月高點下跌至低點83美元，跌幅近25％，近期終見止跌，雖然能源股和油價連動性高，但能源股相對抗跌，法人表示，不管是油價或能源股都已在低檔，即使未見大幅回升，下檔風險也相對低。貝萊德全球首席投資策略師孔睿思（Russ Koesterich）表示，油價重跌，固然是因需求下挫，供給過剩也是原因之一。國際能源署近來把2014年石油日需求的成長預測下調20萬桶，使全球的需求達到5年來最弱。現今的供給量看起來雖然很大，但在油價大跌之後，也將使美國現有的部分頁岩油產量陷入險境，進而使供給減少，價格就會得到一些支撐。法人認為，油價再跌空間不大，能源股上檔空間會比下檔來得大。天達投顧指出，近月原油期貨價格自6月高點以來的回跌幅度雖然超過兩成，但同時間長天期合約價格卻顯著上升，顯示原油市場的長期基本面趨勢走強，近期市場對供給面短暫上升的消息有過度反應的疑慮。天達投顧也認為，目前市場雖聚焦短期需求面的數據，但長期供給面緊縮的情勢已反映在長天期期貨價格表現上面，因此，現階段原油價格及能源類股回檔應屬於短暫性，接下來北半球進入冬季，加上日本核能運作受限對能源需求將會再度回升等，都會讓冬季需求再度回升。目前法人相對看好北美高品質的原油探勘及生產企業以煉油公司等標的。野村投信則表示，近期油價大幅下滑，除了受到全球原油供給不斷攀升，歐洲與大陸經濟數據震盪，引發用油需求疑慮，OPEC成員國不僅沒有減產、反以降價競爭市場因應的衝擊，導致油市雪上加霜，在後市價格下跌壓力仍未完全解除情況下，能源類股恐難有表現空間。 ---------------下一則---------------　美科技股震後反彈2014-10-23 記者邱智慧/台北報導美股歷經上周大跌後，本周三大指數同步反彈，其中又以Nasdaq指數過去一周上漲3.97%，表現最佳。基金經理人表示，美股走跌是反應市場對聯準會動向的疑慮，但科技業企業財報亮眼，為美股後市帶來支撐。近日是美股財報周，因企業公布優異的財報，美股成功止跌，過去一周道瓊工業、Nasdaq和標普500指數，分別上漲1.98%、3.97%和3.47%，表現回溫。瀚亞股票投資暨研究部海外組主管林元平表示，受到歐洲衰退疑雲壓力，美股出現劇烈修正，但主因非美國經濟逆轉，而是對聯準會提前升息和股市漲多的擔憂所致。林元平說，美國9月份製造業指數，增幅創3年來新高；費城10月份製造指數雖下滑，但仍優於市場預期，從數據上顯示出，美國製造業持續增長。在此經濟結構下，對美股看法保持正面，未來可觀察通膨數據，若維持在1.5%附近徘徊，代表聯準會升息誘因不大，更有利美股走強。過去一周以科技股為主的Nasdaq指數表現最佳，蘋果財報數據為科技股帶來正面展望，昨日蘋果股價持續走高。德盛全球高成長科技基金產品經理劉奕嫺表示，據市場調查，消費者今年聖誕節最想要的禮物前三名，分別是平板、筆電和智慧型手機，進入第四季除了聖誕旺季，還有中國光棍節，相關產品的網路銷售，將可望明顯增溫。在財報支撐和需求強勁下，第四季全球科技型基金仍有看頭。 ---------------下一則---------------　搶賺生技財逢低找買點2014-10-27 01:30工商時報記者黃惠聆�台北報導生技股之前一度受美股大盤拖累而出現修正，所幸在進入財報旺季後，重量級生技公司財報亮眼，順勢帶動類股走勢上揚，法人表示，伊波拉疫情激勵醫技股走揚，但真正利多則是獲利佳以及密集的醫學會讓生技股可更上一層樓，由於生技產業走長多，逢低仍可找買點。聯準會主席葉倫7月在國會作證時點名生技股本益比太高，一度衝擊那斯達克生技指數（NBI）表現，但之後生技股還是照漲，主要是生技產業正處於多頭走勢，本益比仍只是在歷史均值，和最高峰股價還差了一大截。截至10月23日為止，今年來績效逾兩成的生技基金多達9檔，其中績效排名前5名百達非專利醫藥基金、瑞銀生化股票基金、德盛德利生物科技基金、貝萊德世界健康科學基金以及富達健康護理基金等更是打敗MSCI生物科技指數，績效都逾24.51％。瑞銀投信投資部主管張繼文表示，從近期生技公司公布的財報來看，生技股的基本面仍很強勁，因而大受市場資金青睞，由於接下來還有多家生技公司的財報將陸續公布，預料在財報行情帶動下，第4季的生技股仍有漲勢可期。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔說，伊波拉病毒只是短期話題，因為不論是相關藥品或疫苗，只要供作緊急疾病使用，其售價會受到政府管制的，其獲利不會太高，如果疫情受到良好控制，各家研究疫苗及藥品的公司也無法因伊波拉病毒而有實質正面助益。因此，真正可以刺激生技股走高則是基本面以及獲利面轉佳。張繼文說，第4季向來就是生技類股的傳統旺季，加上生技股財報只要維持一貫超乎預期的亮眼表現，則價值重估行情可望繼續上演，從目前已公布各公司的獲利與財報表現來看，大型生技類股的獲利仍相對優於其他產業。 ---------------下一則---------------　商機題材不斷生技Q4無限好2014-10-27 01:30工商時報記者陳欣文�台北報導美國財政部長賈克盧（Jack Lew）日前宣布將禁止企業反向併購的新規定，衝擊部分想藉併購節稅的醫療產業股價表現，法人表示，該規定的最終用意並非單僅制止反向併購，而是美國政府要如何立法去課得到美國企業在海外收益的稅，預期醫療生化產業中，為了取得新技術或擴大營運規模而展開併購案件將不受影響。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，今年年初以來醫療生化產業有許多併購案件，顯示各廠商積極整頓業務，也有製藥大廠交換資產，使公司更集中化經營，預期將提高營運效率，整體產業的整併也有助於長期發展。他指出，此外併購活動頻繁的另一項意涵為該產業股價處於相對吸引投資人的價位，預期全球醫療生化產業的長期表現仍佳，目前第二季財報狀況，以生物科技產業表現最佳，製藥廠的財報也多與預期相符，第4季醫療生化產業的股價動能來自於幾場重量級的醫學會議、個別公司研發進度的公布，以及既有產品營收持續成長強勁或新產品上市銷售成長等。群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，醫療生技類股近期相對抗跌，一方面因伊波拉題材，另一方面是不少公司手握現金，後續研發新藥、併購題材可望持續發酵，由於醫療生技產業具備源源不絕的技術創新題材，產業長線成長趨勢不會改變。法人表示，全球醫療生化產業藥品研發進入新階段，近年已有許多突破性的進展，預期創新研發能力仍將持續，加上新興市場需求強勁成長也將成為整體產業成長的主要驅動力，建議投資人若欲投資醫療生化產業型基金可挑選平衡布局大型製藥、生物科技、學名藥及醫療器材產的投資策略，除了可以降低單一產業股價波動的風險外，也可直接參與受惠自新興市場需求成長的產業，如製藥及醫療器材等。目前醫療生化產業仍具有投資價值，主要次產業包括生物科技、醫療器材及學名藥公司目前股價處於合理價位，而大型製藥廠目前股價本益比高於成長率，並擁有較佳的股利收益率，建議逢低分批布局。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-27/clipping/A37A00_T_01_03.JPG ---------------下一則---------------　多元資產基金配息、成長兼具2014-10-24 01:38工商時報記者魏喬怡�台北報導根據聯合國估計，亞洲主要國家老年人口將逐年攀升，台灣的老年人口比重甚至將在2050年逼近45％，為新興亞洲主要國家中最高。社會步入老齡化，退休金的準備是愈來愈重要的議題．法人分析，以目前大環境來看，美國經濟引領全球率先步向復甦，可望帶動股市行情表現轉佳，而美國聯準會也宣告結束貨幣寬鬆政策，即將進入升息循環，可望提高債息收入，股債市場都蘊含有獲利機會。宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，股市中的高股息股票能提供投資人參與成長的機會，債市的高債息債券能提供穩定收益；若能以多元資產基金同時投資有穩定配息紀錄，與獲利增長潛力可支持日後股息成長的股票，以及企業債券等多元化資產，就有機會獲取持續性的收益。在投資地區的選擇上，徐志偉認為亞洲的股債市是理想的標的。在歐美復甦帶動，亞洲經濟成長率達6％以上，是全球最高水準的地區；金融環境又相對穩定，經常帳維持盈餘、外匯存底全球最多，有能力以財政政策支持經濟成長。並且，徐志偉指出，亞洲國家人口眾多且財富成長快速，內需市場龐大，前景看俏。特別是亞洲股市的本益比與股價淨值比分別為13倍與1.5倍，仍在歷史平均或低點；徐志偉指出，亞洲企業的股利配發率為相對較高，且發放股利企業比例高達9成，相對具投資價值。而亞洲債券平均信評達BBB+，為全球主要區域中最高，平均殖利率更達5％，相較歐美債券具較高利息收入優勢。徐志偉認為，以亞洲股債市場長期報酬佳、穩定度高的特性，藉由股票與固定收益投資的適當組合，可提供穩定收入的現金流，可望作為補充長者家戶收入的來源。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-24/250/A38A00_P_02_01.JPG ---------------下一則---------------　市場波動大 3債趨吉避凶2014-10-27 01:30工商時報記者孫彬訓�台北報導近來金融市場震盪加劇，美國升息時機、地緣政治不穩定或是部份基本面數據不如預期等，成為投資人獲利了結理由，法人指出，未來債券投資仍不可少，也可少量布局在優質股票。野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，美國近期公布經濟數據仍多屬成長階段，美國景氣尚無明顯降溫的跡象，因此仍維持美國明年年中升息的預期，惟未來經濟數據變化將是影響美國政策變化與力度的關鍵，維持投資級債券、高收益債中立及新興市場債加碼的配置建議。施羅德多元資產團隊經理人莊志祥指出，3次歷史上劇烈震盪的「黑色星期一」都是發生在10月份，顯示10月份較其他月份波動來得大。基本面的好轉，但價格卻迅速回檔修正，對專業經理人來說，此時正是趁機進場挑肥揀瘦的大好時機。他指出，本月建議投資人布局為「股優於債」，以已開發國家股市為主，適度布局於全球型與區域型且具防禦性的資產，以降低整體投資組合波動風險，並能兼顧後市成長的契機。元大寶來全球靈活配置債券組合基金經理人呂彥慧表示，在美國景氣復甦環境之下，公債資產當中首選抗通膨債，同時也看好持續獲資金青睞、利差相對穩定的投資級債券。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，透過主動式管理才能去蕪存菁，篩選出基本面良好的標的。富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼認為，投資債市應該要留意利率風險的防禦，高收益債市與美國公債的連動性低，且可受惠經濟成長，受到的衝擊也相對較低。摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，全球經濟增長雖有些雜音，但尚不至於陷入經濟緊縮，因此新興市場債券仍然可以做為資產配置的核心部位。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-27/250/A39A00_P_02_02.JPG ---------------下一則---------------　新興美元債、亞債成資金避風港2014-10-24 01:38工商時報記者陳欣文�台北報導 10月全球股市鬧股災，債市儼然成為資金避風港，當美國標普500指數和MSCI世界指數平均跌幅逾2％，反觀同期間的新興美元債和亞洲美元債卻逆勢走揚，不但表現遠優於主要股市表現，更稱霸全球主要債市。法人表示，時局動盪，加上強勢美元撐腰，國際資金對美元債券偏好度持續升溫，建議債券部位往新興美元債和亞債靠攏。摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，近期全球金融市場震盪，投資人風險意識抬頭，且因美國升息在即，支撐美元走勢轉強，亦間接提高新興本地貨幣波動度，導致資金轉進債市避風頭，其中更以美元計價債券最具魅力，包括亞洲美元債、新興美元債、新興企業債，第4季以來都相當受投資人青睞。以JPMorgan債券指數統計，第4季以來，亞洲美元債漲幅1.39％最強，新興美元債以0.73％居次，正報酬不僅出現在動盪時局，今年兩者表現也不讓股票專美於前，統計今年累計漲幅分別為8.3％和8％，相當禁得起多空考驗。就收益率來看，亞洲美元債、新興美元債、新興企業債的到期收益率都有5％的水準，相較於成熟國家債券提供較高收益率，2009∼2013年平均年化報酬率都逾10％。保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢表示，低利環境延續、利差水準仍高，使得新興市場債具備投資價值，其中，新興市場企業債因具較高利差，且高於長期水準，此時進場有機會獲取額外資本利得空間。預期美國將於2015下半年展開升息循環，使得美債殖利率面臨上揚壓力，投資人債券配置宜重新檢視，第四季布局債券型基金時，建議可以新興市場企業債、高收益債，以及組合債等類基金為主。日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，在亞債市場尤以High beta或低評級債券呈現報價超跌狀況，風險偏好已然回升，超跌的債券有機會大幅回升，然後勢不確定性仍存，但出現意外負面的情況預期較低，預期指數有機會反彈後回穩區間整理，由於本季美元仍持續偏強，有助亞洲美元債表現。摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，經濟增長有些雜音，但不至於陷入經濟緊縮的狀態，新興債表現持續分化，美元計價新興債和亞債因少了匯率波動又具有利差優勢，成為現階段資金回流新興債市的首選。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-24/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則---------------　人行再注資2千億人幣陸債添利多2014-10-24 01:38工商時報記者呂清郎�台北報導中國人行正計畫向20家大型國有及地區銀行注入最高2,000億人民幣資金，是繼9月注資5,000億人民幣後，又一提振大陸經濟的舉措，新一輪資金也可望再度帶動股債市雙漲，法人指出，觀察近期全球股債市全面回檔，僅大陸逆勢突圍，在寬鬆資金環境激勵下，穩健中求報酬的中國債表現不容小覷。群益人民幣貨幣市場基金經理人林宗慧表示，大陸央行連續注資，包括對保障房及中小企業等，都是為遏制經濟成長速度放緩而出台的寬鬆政策，即將公布第3季經濟成長，市場普遍預期會低於官方訂定今年7.5％的水準，因此官方這些調控政策都旨在維持適當的利率，對於大陸債市而言，穩定且向下的利率環境有助於債市上漲。群益中國高收益債券基金經理人李運婷認為，近期全球市場的震盪下，國際股市轉折向下、MSCI全球股市下跌9％、新興股市下跌10％，國際債市表現也較震盪，僅大陸債市平穩抗跌，大陸境內債及離岸人民幣債指數分別上漲2.37％及0.06％；人民幣也是一大亮點，9月以來人民幣兌美元升值0.33％、兌新台幣升值1.85％，大陸債市持續走高。富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶分析，大陸受惠物價壓力顯著降低，實體經濟壓力卻增加，政府債務風險、金融系統風險均出現系統性下降情況，加上近期地產數據回暖使得地產資金鏈有所緩解，整個貨幣政策的放鬆預期明顯增強，均有利於債券市場行情，債券收益率曲線從極度平坦向下行的轉變應是未來的大方向。日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸強調，根據標準普爾資料，大陸企業債規模已超越美國成為世界第一，如果大陸經濟進一步放緩引發大陸央行降息，債券帳面價值水漲船高，加上大陸股市今年表現強勁，也吸引投資人對大陸債券的興趣。她指出，大陸長期政策方向是持續放寬資本市場，並積極發展債券市場，中期貨幣政策明顯偏向持續寬鬆，通膨壓力不大，有助債市多頭。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-24/clipping/A38A00_T_06_02.JPG ---------------下一則---------------　收益贏股市陸債列亞洲首選2014-10-27 01:30工商時報記者孫彬訓�台北報導投資市場經過這波回檔，股市回吐今年漲幅，MSCI世界指數報酬由正轉負，債券市場仍保有一定的績效水準，以新興市場債來看，今年又以新興亞洲漲幅超過一成最出色，觀察亞洲主要國家，以大陸債殖利率超過4％最高，法人指出，大陸債絕對是亞債布局不可少的一塊。群益中國高收益債券基金經理人李運婷表示，目前到明年全球金融市場不確定性增加，震盪幅度可能會加大，大陸債市與國際市場連動度低，且享有債券收益及貨幣成長機會，深具投資優勢，是當前資產配置中不可或缺的選項。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，考量微刺激政策已開始發酵，大陸總體經濟出現復甦現象，包括GDP與PMI皆優於預期，加上人民幣出現超跌後的投資機會、人民幣債券評價面具有吸引力，以及大陸債券提供較高的收益率，持續看好大陸高收益信用市場。元大寶來中國機會債券基金經理人毛宗毅表示，隨著金融改革紅利和人民幣國際化政策出爐，對於中長期人民幣匯率及經濟層面回升仍有動力，對於離岸人民幣債市的未來發展仍以正面看待。富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶表示，操作上，境內債以國債、國開債、AA+以上公司債為主要布局標的，存續期以2∼3年期債券為主，未來將視市場變化加碼AA級債券。野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，全球風險性資產修正，亞高收持續走跌，但大陸陸續祭出定向寬鬆政策效果逐漸顯現，有助整體亞洲投資氣氛。摩根亞洲總合高收益債基金郭世宗指出，近年來人民幣的國際地位持續攀升，人民幣身價可望進一步水漲船高，看好人民幣長線走升趨勢，也連帶拉抬市場對人民幣計價資產的需求。德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，人民幣一直有長線升值題材，預期資金在收息需求下仍會往信用債靠攏。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-27/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　亞洲債券基本面良好後市看俏2014-10-24 01:38工商時報記者孫彬訓�台北報導第4季以來至10月20日，野村亞太（不含日本）基本面投資等級政府公債指數上漲1.82％，扭轉了9月的跌勢，亞洲主要國家公債指數10月以來全數為正數，觀察表現比9月為佳的主因，包括IMF下修全球今明年經濟展望，美國維持寬鬆態度，顯示升息擔憂已減緩。另外，伴隨股市修正，避險資金湧向基本面良好的亞洲債券。元大寶來亞太政府公債指數基金經理人張勝原表示，歐洲、日本與大陸占全球經濟比重超過50％，在復甦仍不明確下，全球經濟將陷入低通膨與低利率的環境，亞洲地區基本面穩定，同時具有相較已開發國家更高的利率，預期將成為資金追捧標的，適合投資人納入資產配置一環。野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，受到近期市場波動劇烈及數據前景不佳影響，全球風險性資產修正，以及單一企業消息影響，亞高收持續走跌，然大陸陸續祭出的定向寬鬆政策效果逐漸顯現，有助整體亞洲投資氣氛，目前亞高收利差回檔至近兩年高點，就價值面而言吸引力不減反增。施羅德投資固定收益投資長萊斯皮納德（Philippe Lespinard）指出，新興市場貨幣中，最看好拉丁美洲、亞洲貨幣，特別是印度及印尼。施羅德投資亞洲固定收益團隊主管梅洛（Rajeev de Mello）認為，印度基本面持續改善，利率也高，印度債券的收益率表現亮眼，而印尼則是基本面強化當中，印尼的債券價值已經逐步浮現。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博指出，新興亞洲債市是三大新興債市中過去一年表現最為為強勁的債市，主要還是受惠新興亞洲國家經濟體質穩健，然而部分亞洲國家已開始升息，縮短存續期間可有效防範利率風險，因此建議布局以投資短債為主，可掌握與亞股的連動性高的特性，又不致受債市殖利率可能上揚影響。 ---------------下一則---------------　美升息前高收債揚升機率高2014-10-23 01:57工商時報記者孫彬訓�台北報導隨美國升息腳步逼近，投資人態度轉趨觀望，但統計過去30年、共5次升息循環前的6個月，高收益債利差持續收斂，意指價格仍有上揚機會，加上第3季高收益債修正，反而提供介入良機。柏瑞投信全球策略高收益債券基金經理人林紹凱分析，從經驗來看，升息前高收債價格整體仍是攀升，升息後債券價格也並沒有大幅波動，因此對高收債的投資人來說，不需要因為升息而調整投資組合，相反的，趁著升息前的價格修正，投資人可以伺機布局。野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，近期歐洲經濟數據弱化刺激ECB政策利多頻出，包括11月單一銀行監管機制（SSM）即將上路，12月將有第二波TLTRO發放，預計至年底前，歐元區每月均有新政策推出，有助帶動歐洲高收益債表現。此外，目前高收債不僅違約率仍處於低檔，且受惠於低利率環境，高收債企業持續借新還舊下，持續樂觀看待高收債長期表現。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥指出，大陸微刺激政策已開始發酵，總體經濟出現復甦現象，加上人民幣出現超跌後的投資機會，以及大陸債券提供較高的收益率等因素，投資團隊持續看好大陸高收益信用市場。日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，不確定因素增加，包含美國升息時點、地緣政治、大陸經濟放緩疑慮，9月信用債全數回檔，亞高仍具相對抗跌特性，主因高票息、基本面穩健、評價不貴以及未出現資金大量外流，亦支撐後市表現。富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出，經濟轉強對高收債投資人來說是好消息，發行企業可以藉此獲得更好的盈餘表現從而降低負債。摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，在長線利率看升的趨勢下，高收債仍具投資優勢。高收益債發債天期較短，利率敏感度偏低，加上票息收益空間，表現機會仍優於其他主要債市。群益多重收益組合基金經理人林宗慧表示，大陸境內與離岸人民幣債不易受國際債市影響，建議投資人也可留意大陸高收益債的投資契機。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-23/clipping/A38A00_T_01_03.JPG ---------------下一則---------------　歐高收債連四周贖回2014-10-26 記者張瀞文�台北報導雖然美國、中國大陸、日本及德國等經濟數據轉佳，美股也帶動全球股市展開反彈行情，但投資人規避風險的心態並沒有改變，資金持續從股票基金流向債券基金及貨幣市場基金。新興組合基金研究（EPFR）統計，到22日為止的一周，債券基金共淨流入105.9億美元，並且已連續四周進帳超過60億美元。在最近的一周，各類股票型基金共遭贖回86.6億美元。事實上，散戶投資人從4月初以來一直站在賣方。在股票型基金中，成熟股票型基金過去四周已有三周遭淨贖回。不過，日本股票型基金卻是淨流入，主要流向在國內發行的指數股票型基金（ETF）。日本總體經濟數據不佳，投資人預期提高消費稅的日期可能延後，因此吸引資金進場。在新興市場基金中，投資人對大陸獲利了結，對南韓則是低檔加碼。過去八周，大陸股票基金有七周遭淨贖回；過去七周，資金有六周淨流入南韓基金。南韓主要是由內資撐盤，韓元計價基金占買盤九成。巴西第二輪總統大選將近，現任總統可望連任，巴西基金出現兩年多以來最大單周淨流入。基金經理人則持不同立場，在拉丁美洲與全球新興市場基金中，巴西持股的比重10月初已大幅下滑。就債券基金來說，高收益債券基金創8月底以來首度淨流入，歐洲高收益債券基金卻是連續四周遭淨贖回。不過，德國、瑞典及大陸債券基金則享有淨流入，成為資金避風港。產業型基金表現差異大。工業基金失血金額創12周新高，生技醫療基金淨流出金額創歷史新高，但不動產基金則創2007年初以來最大吸金紀錄。上周道瓊30種工業股價指數上漲2.6%，S&P 500指數上漲4.1%，那斯達克（Nasdaq）指數更大漲5.3%。瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君表示，美國與亞洲的經濟前景最明確。亞太不含日本指數的股價淨值比為1.48倍，過去30年來這種價格出現的機率僅8%，布局五年後的報酬率上看三位數。

1031022基金資訊

2014年10月22日

公開

17

投資陸股跟著政策走2014-10-21 記者李娟萍�台北報導中國大陸昨（21）日公布第3季經濟成長率7.3%，低於前兩季，也創下近六年來新低。大陸經濟數據表現不佳，市場呼籲放寬貨幣政策的聲音再起，但投信業者指出，大陸經濟成長表現好壞，不一定和陸股連動，投資陸股還是跟著政策方向走為佳。摩根中國基金經理人沈松指出，大陸經濟不再像過去高速成長，領導階層著重於穩增長，以及經濟結構的調整與內需市場的振興，近年來，政策方向才是左右大陸經濟大勢及陸股表現的主要動力。陸股表現向來與經濟成長嚴重脫鉤，沈松表示，近一年大陸經濟成長增速明顯放緩，但陸股走勢卻漸入佳境，以今年第3季為例，儘管經濟成長率增速下滑至近六年低點的7.3%，但上證指數卻是逆勢走升15%，顯示陸股走勢與經濟動能不能劃上等號。下半年，全球股市震盪加劇，陸股卻置身事外，沈松說，除了資本市場受到政府管控，一連串改革政策的效果，已漸進式地發酵至實體經濟，增添陸股上漲力度。為達成今年7.5%的經濟成長率目標，中國政府有機會提供更多貨幣與財政政策支持，官方也將在水利、環保、信息網路等領域，推出一些新的項目，來力保全年7.5%增長目標。德盛安聯中國策略增長基金經理人鄭宇廷表示，9月大中華股市表現兩極化，港股受占中事件及與國際股市連動性高影響下挫，陸股卻逆勢上揚。鄭宇廷認為，步入第4季的消費旺季，大陸房市可望自谷底回升，且大陸企業盈餘表現仍佳，預估今年有7%至8%的成長率。鄭宇廷指出，陸股投資要跟著政策走。短期上，建議減碼承受油價下跌風險的能源股，及受占中運動影響的香港零售股，可伺機加碼政策支撐下的高鐵股、受惠於第4季旺季的質優必須消費類股，及具備獲利轉機和國企改革題材的電信股。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/22/2/261316.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　歷史經驗全球股市Q4漲勢犀利2014-10-21 記者王奐敏�台北報導近期全球股市受到擔憂經濟趨緩與伊波拉病毒蔓延等因素影響，投資氣氛疲弱，出現回檔修正走勢。惟以過去經驗而言，無論是近五年或是近十年，第4季全球股市平均漲幅皆優於其他三季；若扣除2008年金融海嘯之極端值，近十年第4季全球股市平均上漲6.26%，表現更加突出。在近期回檔修正後，目前正是股市長期投資時點。野村全球高股息基金經理人白芳苹表示，全球主要股市自高檔回跌，本益比已再度回到合理水準，美股來到14.5倍的長期平均值，歐股則折價至12.7倍，雖然短期市場仍有震盪可能，但股市投資價值已浮現。此外，企業獲利亦為另一項正面因素，截至上周為止，美國共81家標普500企業公布財報，64%的企業獲利優於預期，高於長期平均的63%；61%的企業營收優於預期。 ---------------下一則---------------　亞股動能強補漲可期2014-10-21 記者王奐敏�台北報導美國量化寬鬆（QE）退場倒數計時，亞洲熱錢外逃疑慮上升，市場擔心可能造成亞股大震盪，其實並不然，以過去經驗來看，前二次美國QE退場後，亞股漲升機率高，且逐步走升趨勢鮮明，後六月漲幅甚至上看14%。摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏指出，美國聯準會可能在10月底聯邦公開市場委員會（FOMC）會議宣布QE完全退場，極度寬鬆的資金環境即將告終，市場憂慮高度仰賴外資的亞洲股匯市恐將陷入震盪。顏榮宏強調，亞洲市場早已提前反應QE退場的負面衝擊，而且亞洲股匯市歷經去年的震盪洗禮，各國政府積極祭出振興經濟措施，改革成效已逐漸體現在經濟表現上，連動MSCI亞洲（不含日本）指數今年來尚能維持0.09%的漲幅，反觀MSCI新興市場及世界指數卻下跌逾2%。再者，根據摩根投信統計，前二次QE退場後，亞股幾乎全面走升，除了2010年QE1退場後三個月，歐債危機惡化引發系統性風險而壓抑亞股表現，相較於全球股市在QE退場後仍不免陷入震盪，亞股則在基本面優勢支撐下漸入佳境，維持向上走勢，力抗資金退潮衝擊。顏榮宏認為，儘管美國QE退場，但其他國家央行尚在降息或量化寬鬆中，資金浪潮並沒有退燒之虞，QE3退場的前提是經濟數據好轉，正代表美國景氣明顯復甦，更有利於出口導向的亞股走勢，搭配經濟動能回穩及投資價值優勢，亞洲補漲行情可期。台新中國精選中小基金翁智信表示，近期QE退場的議題及利率上升預期已造成美元揚升，也壓抑部分亞股，但對陸股卻影響不大，顯示美元指數與上證指數走勢沒有必然性。以外需角度而言，強勢美元反映美國經濟好轉，將有利於中國大陸外需。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/22/2/261320.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　 QE退場後新興亞股跑第一2014-10-22 01:29工商時報記者黃惠聆�台北報導亞股連續第二周全數遭外資淨賣超、也是去年6月以來首見，重現新興市場資金大失血，法人表示，依經驗來看，前二次美國QE退場後，就三大新興市場股市比較，亞股漲升幅度最大，此外亞股體質最佳，因此價格下跌，剛好是可以再加碼的時點。美國QE即將於本月底退場，近期再度引發市場資金大挪移，熱錢更從新興市場退潮，但法人都要投資人「免驚」，因為市場穩定後，即可以回歸基本面，其中最看好的仍是亞股。摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏指出，亞洲市場早已提前反應QE退場之負面衝擊，而且亞洲各國政府在積極祭出振興經濟措施以及改革之後，體質已較去年好很多，因此即使近期回檔，MSCI亞洲（不含日本）指數今年來尚能維持正報酬，MSCI新興市場及世界指數則都處於跌勢，分別下跌超過2％。依經驗來看，前二次美國QE退場後，亞股漲升機率高，逐步走升趨勢鮮明，後6月漲幅甚至上看14％。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，近期市場波動加劇，即是反映市場對美國量化寬鬆退場及美國明年升息議題的焦慮，資金持續從新興市場再流向美元資產，然而因新興股市已有過度反應，預期新興市場在修正後即會有反彈機會。他指出，在三大新興市場中，最看好的是新興亞股，因基本面佳、評價合理，提供股價支撐，而且近期波動中，新興亞股表現也相對抗跌。許豑勻說，至於其他新興市場股市，如拉丁美洲目前仍是圍繞在選舉題材，選後即會回歸經濟基本面，由於巴西經濟仍處於高通膨、低成長經濟環境中，家戶負債比偏高，未來拉丁美洲股市上漲動能仍待觀察。至於新興歐洲經濟數據表現並不理想，且容易受到地緣政治因素干擾，波動在新興股市中偏大。相較下，新興亞洲評價雖略高，但基本面卻最強。富蘭克林投資團隊認為，新興亞洲因基本面和資金面較佳，表現應仍相對持穩。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-22/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則---------------　東協基金有撐抗跌2014-10-21 記者葉家瑋�台北報導今年來，菲律賓、印尼、泰國及越南等股市上漲16%至19%，擠入全球主要股市漲幅前十大，投信法人指出，東協整體表現相對抗跌，主要是對區域內出口比重占GDP達14.2%，遠高於美歐國家，受到外部需求趨緩的衝擊較低，東協股市走跌幅度也相對有限。觀察今年以來主要股市表現，東協股市名列前茅，東協股市除了富時馬來西亞證交所KLCI指數小跌0.95%之外，菲律賓、印尼、泰國及越南等股市都有16%以上漲幅。反映在基金績效上，多數東協相關基金都繳出正報酬的成績，其中又以泰國及印尼股票型基金績效排名居前。摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，在強勢美元主導下，資金回流美國，亞股淪為外資提款機，東協也不例外，近期走勢較為震盪。但相較於出口導向的東北亞國家的災情慘重，東協整體表現相對抗跌，主要是對區域內出口比重高，龐大內需成為支持東協經濟向上的主力，因而不易受到歐、日經濟雜音的干擾影響。東協經濟動能主要來自近七成以上內需型企業的力挺，因此面對國際動盪表現相較抗震。富蘭克林坦伯頓亞洲成長暨泰國基金經理人馬克•墨比爾斯表示，東南亞如今是全球成長最為迅速的區域之一，東南亞具備許多正面催化因素，包括區域合作所創造出的投資機會，以經濟展望來看，國際貨幣基金IMF最新的經濟展望報告中預估東協五國今年經濟成長率為4.7%，明年有望提升至5.4%，基本面有望支撐東協股市表現。群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，東協擁有近6億人口，且人口結構極佳，隨著國家經濟快速成長，人民所得逐年攀升，消費潛力驚人，可以帶動非常多各行各業的商機，人口紅利相關契機大。此外，東協五國的出口題材豐富，隨著美國景氣逐漸轉佳，消費者信心回溫，將有助提升東協國家出口貿易，進一步帶動企業獲利。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/22/2/261317.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　歐股突圍2014-10-22 01:29工商時報記者孫彬訓�台北報導歐元區近期經濟數據缺乏驚喜，但歐洲央行（ECB）啟動不同於美國及日本的量化寬鬆政策（QE），釋出資金以促進借貸活動並提振經濟，若未來ECB擴大寬鬆措施，對歐洲經濟及歐股後續表現將有正面助益。摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）分析，ECB將於本月下旬公布銀行AQR（資產質量評估）及壓力測試結果，一旦銀行通過測試後，放款政策料將轉為積極，也有助於加速歐元區經濟並拉抬企業投資動能。貝克指出，歐洲企業第2季獲利結果良好，企業每股盈餘年增率達18％，是過去3年來最佳表現，且有53％的企業EPS結果優於預期，歐股可望在盤堅整理後突圍。野村歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示，德國8月工業生產意外大幅下降，疲弱數據持續顯示地緣政治制裁對德國及歐元區經濟已構成壓力，經濟亟需ECB進一步量化寬鬆政策（QE）支持。施羅德（環）歐洲收益股票基金產品分析師林良軍表示，基於歐洲疲弱的總體經濟，ECB後續可能推出新刺激政策，將從基本面給予歐股支撐，財務體質健全、獲利穩定、現金流量充沛，並穩定發放股利的大型龍頭股，將是投資重點。群益新興大消費基金經理人洪玉婷表示，歐股今年來普遍表現不佳，後續是否能止穩，經濟表現仍是關注的重點。富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂．安諾指出，預估歐元每貶值10％，將提高道瓊歐洲600企業獲利成長7.8個百分點，加上全球景氣維持復甦趨勢，可望帶動歐洲大型跨國企業的獲利表現。富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特指出，預期ECB在今年底至明年初推出QE政策可能性較高。日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，資金9月中旬以來持續撤出歐洲股市，經濟數據未傳出好消息前，指數恐持續震盪走勢。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，短期來說，歐元區需求放緩、通縮壓力上升，建議現階段投資歐股宜先停看聽，持續觀察後續刺激政策。施羅德投資歐洲經濟學家阿薩德．桑加納（Azad Zangana）表示，金融市場預期購債計畫可能擴展到其他市場，並預期ECB可能很快就會再端出更多的刺激政策。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-22/clipping/A41A00_T_01_03.JPG ---------------下一則---------------　美國股債投資亮點2014-10-21 記者張瀞文�台北報導美國股市止跌回穩，全球股市也跟著回神。基金業者認為，美國經濟仍帶領全球往前走，美股高點可期，美元趨強，美國股票及債券應該是投資組合的重要部分。美股連跌多日之後終於回穩，努力收復今年以來的負報酬，至於有恐慌指數之稱的芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX），也在連續六日大於20之後回落，顯示市場的避險情緒下滑。先鋒投顧指出，美國的基本面並沒有問題。儘管國際貨幣基金（IMF）今年來已三度調降全球經濟預測，但仍將美國今年成長預期從1.7%上修至2.2%，明年更將走強至3.1%。此外，市場預期，美國也不急著升息。先鋒投顧指出，兩年多以來，美股少有較大幅度的修正波。依歷史經驗，美股在累積跌幅達5%之後，往往有不錯的漲幅，且半年內更可望有雙位數的漲幅。 ---------------下一則---------------　美科技股沾蘋果光2014-10-21 記者李娟萍�台北報導蘋果新機熱銷，上季財報吞補丸，第3季營收達421億美元、淨利達84.7億美元，較去年同期成長雙位數，財報公布後，蘋果股價立刻攻上100美元。沾蘋果光的美國科技股，股價同步飆升，晶片廠思佳訊(Skyworks Solution)和半導體設備供應商安華高科技 (Avago Technologies)紛紛上調財測，帶動個股單周漲幅分別達14%及13%。法人指出，從科技股最新的第3季獲利預估年成長率來看，除了蘋果相關個股表現亮麗外，網路股也繳出亮眼的成績單，指標股臉書年成長率可達85%，而其他網路族群如Yelp擺脫虧損。德盛全球高成長科技基金產品經理劉奕嫺表示，美國科技股10月以來表現像洗三溫暖，隨著蘋果財報揭露，相關供應鏈同樣捎來好消息，帶動整體科技股士氣，市場預期，美國科技股表現優於整體美股。摩根美國科技基金經理人葛雷哥•托特 (Greg Tuorto)說，蘋果財報傳佳音，帶動美國科技股擺脫頹勢。托特分析，iPhone 6銷售刷新歷史紀錄，不僅拉抬蘋果獲利動能，亦開啟科技消費商機，也為科技股挹注新動能。第4季感恩節、聖誕節等旺季題材發酵，根據歷史資料顯示，在旺季效應的推升下，第4季美國科技股平均報酬達9.62%。雖然近期科技股反覆震盪，但全球經理人看好度並未降低，托特指出，根據9月份美林全球經理人調查，自2009年起科技股已連續超過五年獲得經理人加碼配置，且連續16個月名列經理人最看好的產業。 ---------------下一則---------------　亞洲高股息商品聚焦2014-10-21 記者林春江�台北報導觀察近來經濟數據顯示美國勞動力、薪資水準等不若預期強勁，加上Fed官方聲明認為通膨在可控制範圍下，因此市場預期升息時間將延後，瀚亞投資建議以高股息策略作為投資主軸，並避免側重單一股市。瀚亞亞洲股票收益基金經理人馬格瑞特．薇爾(Margaret Weir)提醒投資人對央行寬鬆措施不能盲目樂觀，因為代表經濟復甦不如預期，充裕的流動性帶動股市上漲也會帶來資產波動性，就如亞洲資產近來成為外資提款機。所以她會建議以高股息對抗波動的特性做布局，尤其長期累積下的資本利得相當可觀，例如過去14年來，亞股有58%總報酬來自股息，而14年來資本利得創造238%報酬率。亞洲市場中她目前看好滬港通效應的中國、香港以及印度等。她認為台股目前評價持平(Fair)，之前加碼，是看好蘋果新手機熱銷加持台灣科技股，由於她投資主軸為殖利率角度，當股價漲多，殖利率下降，因此獲利了結，目前中性偏減碼，等待更好訊息出現。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/22/2/261318.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　亞高股息資產抗波動2014-10-22 01:29工商時報記者呂清郎�台北報導全球股市經過一周大跌後，上周五美國聯準會（Fed）釋出可能延後量化寬鬆（QE）的聲音，進而改變市場對明年第2季升息的預期，法人指出，Fed、歐洲央行（ECB）與日本央行（JCB）紛紛維持或加碼量化寬鬆，顯示全球經濟狀況不如市場預期樂觀，美國經濟好轉速度不足以帶領全球走出陰霾，建議亞洲資產布局高股息策略拚收益，避免側重單一股市。瀚亞投資亞洲股票收益基金經理人馬格瑞特．薇爾表示，從價格面來看，亞太（不含日本）地區目前還是有明顯的投資優勢，指數股價淨值比目前在1.5∼1.75倍。根據經驗，這種價格以下出現的機率雖只有30％，但在3到5年後，平均報酬率卻有37∼95％；如果是買在P/B在1.5倍以下時，5年後的平均報酬更有三位數。瑪格瑞特．薇爾指出，用高股息的策略投資，較在股票資產中有效對抗波動。根據經驗，亞洲高股息股票的股息不但遠高於全球其他市場，在股息累積下所創造的資本利得，同樣也擴大了跟全球其他股票的差距。至於歐、美、日央行計畫再拚量化寬鬆，亞洲債市也見投資機會；瀚亞投資亞洲固定收益部投資長黃文彬表示，無論Fed計畫何時升息，美國就業市場復甦緩慢的事實，將讓利率環境長期處在低端，亞洲信用債券將以較高的殖利率與較低的違約率，繼續吸納資金流入。黃文彬強調，亞洲通膨同樣趨緩，目前國際油價已來到近年新低，商品與食品的價格漲幅同樣有限，所以儘管亞洲央行目前的貨幣政策維持中性，但在溫和通膨的環境下，各國央行反而有充裕的空間因應市場上的變化，也造就亞洲信用債券的投資機會。黃文彬分析，通膨偏低與成長穩定，亞洲信用債券擁有全新興市場最低的違約率。根據統計，從2010年至今，五年下來亞洲信用債的違約率分別為1.5％、0％、2.2％、1％與1.9％，遠低於其他新興市場；因此儘管殖利率不如拉丁美洲或歐非中東，但在QE退場導致美元轉強期間，亞洲信用債券反而能以其較佳的體質吸引長期資金流入。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-22/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則---------------　大陸債向上趨勢不變2014-10-22 01:29工商時報記者呂清郎�台北報導近期壞消息比好消息多，如歐元區經濟可能衰退，美國伊波拉病毒恐怕擴散，國內黑心油風暴一波接一波等利空，使得股市連日下跌，引發人心惶惶，但持有人民幣資產投資人，這段期間卻不受影響，安然入睡，統計投信發行中國債券基金總規模近幾個月持續創新高，去年底約新台幣243億元，今年9月底已攀升至418億元，人民幣已成為投資人最愛。群益投信表示，2011年台灣首次有投信發行中國債券基金，雖然是以投資香港點心債為主，但已引起部分投資人關注，直到去年大陸開放QFII投資者可進入大陸境內銀行間債券市場，投信陸續發行布局大陸境內債為主的基金，中國債券基金才開始受到更多投資人追捧。整體來看，目前到明年全球金融市場不確定性增加，震盪幅度可能會加大，大陸債市與國際市場連動度低，且享有債券收益及貨幣成長機會，深具投資優勢，是當前資產配置的聰明選項。群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，觀察政策面，大陸現階段貨幣政策和美國截然不同，美國QE退場、明年將開啟升息循環，但大陸在經濟調結構下，有更多政策面的支援。她指出，今年人行針對特定金融機構實施定向降準降息，近期更提供五大行5,000億人民幣流動性、下調正回購利率，有效引導市場利率回落，貨幣政策明顯偏寬鬆，有助於債市殖利率走低、推升債券價格。李運婷強調，展望後市，由於美國QE即將正式結束，升息議題仍將不時浮現影響全球金融市場，大陸債市具有獨立性、不受干擾，加上貨幣政策持續寬鬆，投資中國債除參與吸引人的債息收益及升值契機，也可望獲得潛在的資本利得機會，預期大陸債券指數向上趨勢不變，現在是布局大陸債的好時機。群益人民幣貨幣市場基金經理人林宗慧認為，除了一般民眾、企業將人民幣列為重要的貨幣投資或避險選項，全球有愈來愈多國家中央銀行將人民幣納入儲備貨幣之一。此外，國際使用人民幣貿易結算或投資理財的意願爆發成長，對人民幣形成長期升值的基本支撐，加上當前人民幣存款或債券利率相當具有優勢，投資人不妨趁此時機加緊掌握人民幣機會，人民幣貨幣基金就是不錯的選擇。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-22/250/A38A00_P_02_02.JPG ---------------下一則---------------　回購利率下調大陸債有甜頭2014-10-22 01:29工商時報記者孫彬訓�台北報導全球籠罩在股市拉回陰霾下，儘管大陸在這波回檔中表現相對優異，但經濟數據疲弱仍成投資市場隱憂，法人統計，大陸固定資產投資與大陸債關係大，顯示在固定資產投資下降時，大陸債呈現走揚格局，意味在中國人行採用調降回購利率來穩經濟下，大陸債前景值得期待。施羅德中國高收益債券基金經理人李正和表示，在近期大陸經濟數據不如預期影響下，市場已預期人行應會有寬鬆政策公布，對提振投資氛圍也相當正面；此外，第3季以來，人民幣表現居亞洲貨幣之冠，也有利於吸引資金回流人民幣債券市場。野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，全球風險性資產修正，亞高收持續走跌，大陸陸續祭出定向寬鬆政策效果逐漸顯現，有助整體亞洲投資氣氛。摩根亞洲總合高收益債基金郭世宗指出，近年來人民幣的國際地位持續攀升，人民幣身價可望進一步水漲船高，看好人民幣長線走升趨勢，也連帶拉抬市場對人民幣計價資產的需求；再者，在流動性較為寬鬆且低利的環境下，亞洲高收益債今年來強漲近8％，傲視高收債市場。元大寶來中國機會債券基金經理人毛宗毅表示，隨著金融改革紅利和人民幣國際化政策出爐，對於中長期人民幣匯率及經濟層面回升仍有動力，對於離岸人民幣債市的未來發展仍以正面看待。德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，人民幣一直有長線升值題材，預期資金在收息需求下仍會往信用債靠攏，建議債市應採複合券種的作法。台新人民幣貨幣市場基金經理人楊珮汝表示，短期人民幣將呈現區間震盪整理，而就中長期，國際貿易順差仍處於高檔，人民幣仍有升值壓力。圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-22/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則---------------　亞債搶鏡中馬印尼最in 2014-10-21 記者張瀞文、李娟萍�台北報導美國股市回溫，美國公債殖利率則仍在歷史低檔區。基金業者指出，利率仍將維持低檔一段期間，亞洲債券擁有收益較高、體質佳的優點，除了中國以外，印尼與馬來西亞表現最佳。全球主要股市以中國表現最佳，也是唯一正報酬股市。在債券方面，同樣是人民幣債券表現最強，同期間漲幅甚至超過全球政府公債。此外，人民幣兌美元升值，是全球極少數的強勢貨幣。群益中國高收益債券基金經理人李運廷分析，中國債市維持強勢，主要有限量、利率及政策優勢。富達亞洲高收益基金經理人柯林（Bryan Collins）指出，數周以來，全球風險資產走軟，但亞洲高收益債市技術面卻有撐，相對其他信用債券，亞洲高收益債的利差溢酬誘人。額外的風險溢酬存在，是因為中國經濟正處於過渡期，需要花許多年的時間，可能帶來額外的風險，但額外的利差或收益對投資人卻很有吸引力。元大寶來亞太政府公債指數基金經理人張勝原表示，亞債近日出現較大漲幅，特別是印尼，因該國新總統佐科威就職典禮演說，提振市場信心，且市場預期，美國將延後至明年底升息，美元指數滑落，亞幣出現反彈。此外，張勝原指出，IMF調升馬來西亞今、明兩年經濟成長，基本面穩定，且有A等級信評，易獲得資金青睞；印尼在新總統上任後，具有經濟改革題材，基本面利空多已反應，未來具有落後補漲空間。圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/22/2/261319.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0 ---------------下一則---------------　投資級債券基金吸金43周2014-10-21 記者葉家瑋�台北報導美歐股市近期波動，資金持續流向包含歐美投資級與政府公債等安全性資產避險，高評級債券近期受市場青睞，據統計，投資等級債券型基金獲43.3億美元資金淨流入，連續43周獲資金淨流入。富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出，美國第2季經濟成長率回升至長期平均值之上，未來幾個季度也持續往3%的成長率靠攏，有望挹注受惠景氣復甦的高收益債表現，此外，著眼企業獲利穩健、信用風險仍低，違約率的先行指標、即危機債券比例仍處於金融海嘯以來低點，反映企業債信體質仍然穩健，將支撐債市表現。瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，市場對Fed升息的心理預期仍在發酵，新興市場貨幣自然承受較大壓力，以美元計價的美國高收益債反而不用太過擔憂匯率風險；且過去一周市場避險心態濃厚，美元資產因具有長線走升的優勢，也比新興市場資產更易吸納避險資金。就基本面而論，目前全球高收益債券未來12個月違約率約在2.3%，不但遠低於歷史平均，更遠低於1998年到今年8月平均的4.53%，可見高收益債基本面健康無虞，有望支撐表現。