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基金首投族 致勝3大步驟2016-06-14 07:16:33 聯合報 記者趙于萱�台北報導 投資理財是時間和複利累積成果，針對想透過基金累積財富的年輕人，業者建議，掌握充分評估、先核心再衛星、定期檢視成果三大步驟，可有效提升投資勝率。 目前在台核備的境內外基金超過千檔，令人目不暇給，缺乏經驗的年輕人往往不知從何挑起。安聯投信資深產品經理林炳魁表示，市場上沒有所謂正確的投資，只有適不適合的產品及策略，買基金的第一步就是充分評估。 林炳魁指出，投資前應該事先閱讀書報雜誌，奠定金融市場及基金的基礎知識，並了解個人投資屬性。不少投資人會疏於理解買基金所收取的經理費、保管費、手續費等費用，若費用過高恐吃掉報酬。 例如境外股票型基金的經理費平均為1.5％，債券型0.75％；加計其他費用後，股票型基金總開銷費用超過2％、債券型超過1.5％稀鬆平常。 在投資配置上，摩根投信執行董事劉玲君建議新鮮人先核心、再衛星，從只有單檔基金的核心部位建立起，挑選廣納各種資產的平衡型基金，既形成下檔保護，也獲取多元收益。 林炳魁則建議，長期趨勢向上的全球及成熟市場也適合作為核心部位，包括全球股票、美股或歐股基金，採取停利不停損，投資期愈長，正報酬機率愈高。 最後，培養每月或每季固定時間檢視績效的習慣，適當調整投資組合。 ---------------下一則--------------- 新興市場基金 全球吸金王2016年06月14日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/jHXM8i 市場高度預期美國本周FOMC會議將按兵不動，吸引國際資金先行大舉回補新興市場慶祝，激勵全球新興市場基金連兩周吸金，上周更以11.62億美元的資金淨流入，順勢登上全球股票吸金冠軍寶座，也成為上周全球股市唯一吸金亮點。 而成熟市場資金動能明顯受抑，歐股基金在英國脫歐疑慮續升溫下遭遇沉重賣壓，上周淨流出23.04億美元；美股基金資金動能也由正轉負，失血17.76億美元；隨美國升息預期回落，不僅為日圓帶來升值壓力，也拖累日股資金動能。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，Fed今年上半年暫緩升息，美元升勢趨緩，油價反彈，上周更一度飆破每桶50美元，新興市場獲喘息空間，連帶今年來投資風向球轉往新興市場趨勢鮮明，以全年度資金動能來看，全球新興市場累計資金流入高達15.98億美元。 不 同於成熟股市資金動能轉弱，新興市場股市在沈寂多時後，終於得以再展雄風，摩根新興雙利平衡基金經理人陳亭安分析，MSCI新興市場指數的股價淨值比已回 落到1.4倍，還比過去十年平均值折價22％，價值面具投資優勢，加上新興市場今年不確定因素大減，全球市場風險偏好上升，搭配企業獲利轉上調，重新點燃 投資人信心之虞，自然吸引國際資金搶便宜。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，上周韓國央行意外降息，大陸5月通膨率因食品價格下 滑，降至1月以來的新低，市場也預期官方可能進一步推出降息降準等寬鬆政策，在低利環境中，高股息股票、新興市場債、房地產信託REITs等「收益資產」 更為受惠，有別於股市，收益的配息如細水，定時充實資產，而比起單一收益，多元收益概念基金利率敏感度較低，受利率變動的衝擊相對較小。 ---------------下一則--------------- 英國恐脫歐 全球股市黑色星期一2016年06月14日 04:10工商時報蕭麗君，林殿唯�綜合外電報導 英國脫歐風暴 http://goo.gl/JMM1fL 英國下周四（23日）將舉辦脫離歐盟公投，加上美日英等主要央行本周也將召開利率會議，在市場不確定性陡升下，全球股市遭逢黑色星期一，歐洲與日本股市更重摔至逾兩個月低點。 美股主要指數繼上周五領跌重挫後，昨（13）日再開低，向連續第3天跌勢前進。其中道瓊工業指數與標普500指數開盤均下滑0.1％左右。以科技股為主的那斯達克指數跌幅約0.2％。但隨後跌幅縮減。 歐股周一更在英國脫歐公投拖累下殺聲隆隆。泛歐FTSEurofisrt300指數繼前一個交易日收低2.3％後，周一跌勢延續，盤中一度觸及4月初低位；代表歐股整體行情的泛歐600指數重挫1.75％，一度跌至逾兩個月低點。 歐洲各國股市也一片慘綠，德法兩國股市跌幅均超過1％，至於英股跌幅相對溫和，富時100指數下滑0.85％。 周一亞洲股市除菲律賓小漲外，全面下跌，日股跌勢尤重，日經225指數收盤重挫3.51％致16019.18點，為4月中以來最低。其中又以豐田、日產與發那科等出口股受創最深，前者收低3.54％、後兩者也各暴跌4.18％與3.4％。 大陸和香港股市昨日也遭遇黑色星期一。上證綜指開低走低，開盤隨即失守2,900點，全日跌3.21％，以2,833.07點收盤，創3個多月來最大單日跌幅，滬深兩市近250檔個股跌停。香港恒生指數也下滑2.52％，以20,512.99點作收。 市 場分析指出，在A股休市的端午假期期間，海外市場利空消息頻傳，包含英國退歐風險升級、美國升息疑慮未消、俄韓央行意外寬鬆等因素，都在假期後的第1個交 易日集中爆發，加上昨中國官方公布的固定增產投資、工業增加值、零售等數據表現不如預期，更加深了A股投資人的悲觀情緒。 ---------------下一則--------------- 英國若脫歐成真 亞洲經濟免驚啦！2016年06月14日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 亞洲對英國商品出口占GDP比率 http://goo.gl/nwgiSc 隨著英國即將舉行脫歐公投，市場經濟學家都在評估英國脫歐對全球經濟的影響，凱投宏觀（Capital Economics）發表研究報告指出，由於亞洲對英國的出口僅占區域國內生產毛額（GDP）不到1％，因此英國脫歐對亞洲經濟的衝擊甚微，殺傷力不及中 國經濟放緩與美國升息。 凱投指出，從貿易的角度分析，英國脫歐對亞洲經濟的直接衝擊非常有限，個別國家僅柬埔寨、越南與香港對英國市場依賴度較高，但對英出口的GDP占比也都低於6％。 整體而言亞洲對英國出口的區域GDP占比則只有0.7％，意謂著脫歐後英國若發生經濟衰退，對亞洲經濟也不至於構成重大威脅。 凱投認 為，英國脫歐的間接衝擊比較值得關注，不過相關的可能影響估計也不大。凱投經濟學家馬丁（Daniel Martin）表示，「就第2層的貿易衝擊而論，英國脫歐最大的風險應該在於其對歐盟造成的問題，從而再影響亞洲的出口，但歐盟對英出口的GDP占比也不 到3％，所以對亞洲間接衝擊一樣不大。」 凱投經濟學家李瑟（Gareth Leather）則表示，亞洲另一個需留意的是英國脫歐對匯市的連動影響，「英國若脫歐料將造成英鎊重貶，亞洲匯市短線反映此一利空震盪走貶將在所難免，根據以往經驗，亞洲貨幣中將以馬來西亞幣與印尼盾受創的程度會最大。」 英國脫歐造成的衝擊也會影響亞洲國家央行的決策動向，包括韓國與印尼央行即使貨幣政策看鬆，但在貨幣走貶與英國脫歐對金融市場造成的不確定性影響下，未來幾個月可能都會按兵不動。 馬丁最後總結指出，「總的來說，我們認為英國脫歐對新興亞洲的影響將十分有限，亞洲面臨的主要風險來自於別的地方，像是中國經濟成長急劇降溫與部份經濟體的債市出現大跌。」 ---------------下一則--------------- 避險！資金急入日圓、黃金2016年06月14日 04:10 工商時報林國賓、呂清郎�綜合報導 由於英國脫歐風險上揚，國際熱錢周一持續大舉湧入日圓與黃金等避險資產，日圓對英鎊與歐元飆至3年新高，對美元也一度升破106日圓，創1個多月最高，金價大漲近1％，逼近1,300美元大關。 由於日圓與新台幣走勢相反，一升一貶，也讓新台幣對日圓昨（13）日創下近3年新低價，根據台灣銀行日圓現鈔牌告賣出價為0.3081元，與去年5、6月的0.25元相比，1年來新台幣對日圓貶值近19％。外匯交易員說，「哈日族要哭了」，眼看暑假就快到了，想趁暑期到日本玩，荷包恐怕又要大失血。 歐洲交易時段，日圓對歐元與英鎊分報119.05與150.16日圓，分創2013年2月與2013年8月以來新高價，漲幅都超過1％；美元對日圓一度貶破106日圓，來到105.71日圓的1個多月新低，對英鎊升0.6％至1.1463美元，對一籃子貨幣美元指數跌0.1％。 黃金現貨價一度飆至每盎司1,286.30美元，創1個月新高，紐約期金同步大漲至1,287.80美元，漲幅近1％。美國公布低於市場預期的5月就業市場報告以來，國際金價短線已暴漲6％。 丹麥丹斯克銀行分析師派德森（Jens Pedersen）表示：「美國上月就業報告公布後，金融市場已排除聯準會（Fed）在6月與7月會期升息的可能性，如今英國又爆發可能脫歐的風險，這2大因素刺激金價急衝。」瑞穗銀行經濟學家維拉森（Vishnu Varathan）指出：「日圓走勢顯示英國確實有脫歐風險，反映資金明顯有進行一波避險動作。」 ---------------下一則--------------- 台股吸金冠亞洲 上周獲外資買超10.6億美元2016-06-14 07:09:07 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 上周亞洲主要股市外資買賣超情形 http://goo.gl/e2k35L 上周新興亞洲股市進入連續第三周全面買超，其中台灣股市吸金力道強勁，在三個交易日獲外資大幅買超，與南韓股市分居單周外資買超冠、亞軍。 觀察上周亞洲主要股市買賣超情形，外資買超台股金額10.6億美元，超過第二名南韓股市的8.5億美元，印度股市則以2.1億美元名列第三；在外資買盤加持下，台股上周上漲1.5%，南韓股市則上漲1.6%。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，台股是亞股中最能受惠成熟國家景氣復甦的市場，加上匯市相對於其他亞洲國家穩定，今年深受外資青睞。 不過，也因為台股短線漲幅已大，且國際市場近期變數多，未來外資對於台股的資金動向需持續觀察，預期買超動作將漸趨謹慎。 永豐中小基金經理人李盈儀認為，短線雖然有英國脫歐疑慮，脫歐派民調超越留歐派，使得歐美股市下挫，台股在連假過後第一個交易日也跟著大跌，但考量全球資金寬鬆，台股殖利率具吸引力，預期指數區間整理，個股表現仍有空間。 南韓股市部分，安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，因為市場預期美國6月升息的機率降低，且南韓央行上周宣布降息，基準利率調降至1.25%的歷史低點，政策刺激有助於提升市場信心，因此吸引資金流入。 中 國信託亞太多元入息平衡基金經理人劉哲維分析，南韓央行這次意外出手，主要是基於美國6月應該不會升息，因此讓資金外流的風險下降，讓南韓央行有較大的空 間採取寬鬆措施刺激經濟。保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，若經濟持續不振，不排除南韓將採取進一步的寬鬆政策 已經連續五周淨流入的印度股市，許家豪表示印度經濟成長動能仍佳，降雨情形可解決乾旱問題，目前通膨在穩定區間，有利央行未來進一步寬鬆，同時今年有機會通過全國商品與服務稅法案，透過消費產業發展帶動經濟的下一波復甦。 ---------------下一則--------------- 升息機率降 亞股持續淨流入2016年06月14日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 美國經濟數據正向，但市場從葉倫談話預期短期內聯準會升息的機率較低，促使資金持續流入亞股，七大亞股上周僅日本淨流出9.18億美元，其餘皆淨流入。 法人指出，連續三周淨流入金額稱冠的台股，相較其他亞股明顯受到外資青睞，南韓淨流入金額連二周僅次於台股，不過，單一市場波動風險高，投資人宜分散布局。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，由於市場預期美國6月升息的機率降低，加上南韓經濟成長力道仍然緩慢，南韓央行上周意外宣布降息，基準利率調降1碼至1.25％的歷史低點，為去年6月至今首次降息。政策刺激有助提升市場信心，因此吸引資金流入。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人劉哲維分析，韓國央行這次意外出手，主要是基於市場預期美國聯準會6月應該不會升息，因此讓資金外流的風險下降，讓韓國央行有較大的空間採取寬鬆措施刺激經濟。但市場預料韓國降息趨勢下，台灣央行6月也可能跟著降息，而外資外逃的壓力將會相對減輕。 群益投信表示，儘管亞股短期內可能受到聯準會利率會議和英國脫歐公投等國際市場因素影響而有所波動，不過今年以來外資對於亞洲主要股市仍維持買超態勢，加上亞洲國家經濟基本面持續好轉，以及多數國家持續推出經濟刺激政策促進產業發展，因此中長期表現仍可期待，建議投資人可透過亞股相關基金適度布局。 ---------------下一則--------------- 亞股挫 日股ETF倒地2016-06-14 07:05:19 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞股昨日表現 http://goo.gl/iHcM8n 英國脫歐民調出現逆轉，支持脫歐者大幅領先，全球股市應聲重挫，昨（13）亞股開盤全面收黑，在台股ETF排行中以日本兩檔槓桿型、日股2X（00658L）與日本2X（00640L）最弱勢，分別下跌8.1%與7.7%，其中日股2X創掛牌以來最大跌幅。 距 離英國脫歐公投剩下不到十個交易日，根據英國媒體最新調查，支持者比率提升至53%，留歐者只有47%，一反市場原先預期英國持續留歐，恐慌情緒驟升，引 發歐美亞股接連走跌。國內連結海外市場的ETF，因端午休市期間，日股累計下跌1.3%，昨日開盤日圓受避險買盤推升勁揚1%，日股再度跳空下挫，使得這 兩檔日股槓桿型ETF重挫。 國泰日本ETF傘型基金經理人游日傑表示，近期受到美日央行舉行利率政策會議影響，日圓、黃金已見到避險買盤湧入，上周英國脫歐民調逆轉，更增添不確定性。在最後倒數階段，膠著態勢可能至23日公投結果出爐才完全明朗，因此預期短線日圓、日股會延續一強一弱格局。 游日傑指出，目前美國聯準會（Fed）基於總經數據不同調，脫歐公投在即，市場認為利率將維持不變。日銀雖然年中加碼寬鬆的機率高，但7月參議院改選形成干擾，預料日銀暫時按兵不動，也不利日圓轉弱。 摩根大通證券認為，先前日圓連續多日來到105價位附近，看回不回，如今又重返升勢，日股短線將持續承壓，直至Fed升息確立美元升值格局。 展 望亞股，後續資金動能能否持續也是關鍵，第一金中國世紀基金經理人黃筱雲指出，大中華市場節前觀望氣氛濃厚，尤其陸股隨著6月首波限售股解禁到來，4月下 旬起，上市公司大股東不斷加大減持，5月減持額度達人民幣148億元，較4月的83億元加速逾倍。若投資信心仍難以恢復，又有國際利空干擾，不排除資金進 一步撤離。 ---------------下一則--------------- 今年美股恐嘸大選行情2016年06月14日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 根據華爾街日報報導，過去在美國選舉年期間，美股多半會在兩黨總統提名人明朗化後進入「甜蜜點」（sweet spot），行情展開反彈。但今年想要寄望這波大選行情拉抬美股的投資人恐要大失所望。因為根據統計資料顯示，在美國總統任期第8年期間，股市通常表現格外疲弱。 在川普（Donald Trump）與希拉蕊（Hillary Clinton）篤定將可代表共和黨與民主黨角逐美國總統大位後，投資人也暫鬆一口氣，期盼在總統提名人變數消除後，美股將能順勢展開強力反攻。 據以往經驗，美國大選年期間，股市會在兩黨進行初選階段表現疲弱，主要歸咎於兩黨總統候選人未定，讓市場壟罩高度的不確定性。 不過一旦提名人出爐後，一直到11月初總統選出這段期間，美股將進入「甜蜜點」發動起漲走勢。這反映在選舉變數減少下，有助先前抱持觀望態度的投資人願意再度進場買股。 不過今年外界寄望提名後出現的美股反彈行情卻令人捉摸不定。專家指出，回溯到20世紀初的統計資料顯示，美股通常在美國總統任期第8年期間表現格外疲弱，其中2008年全球金融危機發生期間就是最典型的例子。 因此這也意味若歷史重演，部分樂觀投資人想要憑藉今年選舉行情拉抬美股的期望恐要落空。 ---------------下一則--------------- 全球景氣升 OPEC樂觀油市 下半年供需趨平衡2016年06月14日 04:10 工商時報胡郁欣�綜合外電報導 石油輸出國組織（OPEC）周一發布6月份報告，樂觀指出下半年油市供應過剩的情形可能將有進一步改善，主要受惠於下半年可能改善的全球經濟成長。主要產油國沙烏地阿拉伯對目前油市「很滿意」。 報告指出，「接下來2季的供應過剩將緩解。」今年底，油市將更接近供需平衡。 國際油價周一回跌至每桶50美元上下，但已自今年1月的13年低點、每桶25美元大幅回升。 國際油價於周一美國盤中分別下挫1％，布蘭特8月原油期貨報每桶50.04美元，西德州7月中級原油期貨則為48.58美元。 OPEC最新報告列出以下幾點推升油價回檔的因素，包含美元貶值、美國原油減產、非OPEC生產國產量減少。 今年在北非、南北美地區都出現產量緊縮，美國庫存及產量雙減，奈及利亞戰亂、加拿大野火以及法國煉油廠大罷工等，導致生產中斷。 OPEC警告，原油供應仍然遠大於市場需求，庫存持續維持高位，不過，隨著下半年全球經濟成長改善，原油需求將得到支撐。 今年世界國內生產毛額（GDP）預期將成長3.1％，高於去年的2.9％。報告預測，「預期全球經濟將有所改善，油市供需今年底應能更接近平衡。」 油價近期回升幅度大，OPEC也無心協調產油國間的供應量，本月稍早未能達成產量上限之協議。該組織的領袖國沙烏地阿拉伯表示，對目前油市狀況很滿意。 OPEC預測，世界原油需求與去年同期相較，下半年將每日成長120萬桶，提升今年平均需求預測至每日9,418萬桶。 隸屬國際經合組織（OECD）的已發展國家中，預期以美國原油需求最高、歐洲需求持平、亞洲需求減少。至於OECD以外國家，經濟成長快速的印度的原油需求最強勁，中國需求時好時壞。 該報告另外暗指，上個月重新回鍋油市的國家「對多頭市場比較沒有興趣。」 ---------------下一則--------------- EITs添利多 基金紅火2016-06-14 07:02:50 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球REITs利多不斷，使得不論是一年或近半年，國內26檔REITs基金全面正報酬，為最火紅的基金類型。 繼各國低利政策加持後，全球產業分類標準（GICS）預計在8月底將不動產投資信託（REITs）從金融產業獨立出來，成為第11大產業，將吸引法人機構增加REITs配置比重，可望為REITs產業帶來300億美元資金潮。台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，北美型REITs體質相對穩健，且加拿大REITs平均年配息率高達6%，是後市布局首選。 以美國REITs為例，美國經濟成長仍相對穩健，目前美國失業率處於歷史相對低點，此外，美國採購經理人PMI指數也回到代表擴張的50以上，有利工業相關REITs發展；REITs企業第1季財報有高達53%公司獲利超出預期，並有40%公司調高2016全年財測展望，顯示REITs企業業績優於S&P500其他產業。 李文孝指出，未來影響REITs產業走勢可觀察三大市場指標，一是油價。油價是今年股市的多頭指標，目前底部已形成，若能持穩在40美元以上，有利市場信心。二為美債，美國10年期公債殖利率在2.5%以下，對REITs產業都是正面，目前約在1.8%附近，仍屬有利的低利環境。三為人民幣走勢，主要牽動國際匯率變化，若能維持平穩的區間震盪格局，都對市場情緒有利。 群益全球地產入息基金經理人應迦得表示，低利環境使市場資金流動性充沛，地產實體市場進入健康的修復期，由於市場上經營商用地產為主的REITs占大多數，實體地產市場轉佳也有助帶動全球REITs漲勢，加上全球REITs具固定收益及高股利優勢，且中長期平均年度報酬優於股市與債市，建議可適度將全球REITs納入投資組合。 復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰分析，長短期利差縮窄支撐REITs中期評價向上，由於美國主要REITs第1季財報與展望偏向正面且超乎預期，在美國升息時點可能延後，資金渴求收益情況下，仍將持續推升REITs價格。 ---------------下一則--------------- 多元收益商品 避震2016-06-14 07:03:37 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 國際股市重挫，接續還有美國聯準會（Fed）利率會議、MSCI明晟是否納入A股，以及英國脫歐公投等變數。法人表示，現階段投資人可以選擇多元收益型基金做為投資主軸，分散風險並兼顧收益。 面對全球政經變局，單一收益來源無法有效分散風險，多家投信建議透過多重收益來源分散風險，而第2季就有六檔新募基金訴求多元收益，顯見投信法人已認為，多元收益是未來低利且變動的環境下的重要投資策略。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，如果希望獲得長期且相對穩定收益的投資人，目前不宜僅倚靠單一資產來獲利，因為當市場波動來臨時，投資風險將大幅升高；建議在高波動、低成長的投資環境中，應以分散布局的方式取代重押單一資產。 野村多元收益平衡基金經理人李祐慈也認為，低利環境下如何獲得收益來源很重要，相對於浮動的資本利得，特別是波動劇烈的高收益債，配息相對穩定，多元收益基金就是藉由這樣的投資邏輯，多元投資並控管風險，以提供配息收益。 ---------------下一則--------------- 亞股黑色星期一 多元收益避震2016年06月14日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 亞股周一表現 http://goo.gl/4xL0uZ 周一亞股紛紛收黑，日經收盤重挫3.51％，韓股大跌1.91％，香港恒生指數下跌2.52％，而上證綜合指數也下挫3.21％、失守2,900 點，在市場多重不確定因素之下，法人建議投資人可選擇多元收益型基金，搭配基準配置，不僅兼顧短期收益報酬的機會，同時不偏離長期投資目標，有助投資人遠 離追高殺低的惡性循環。 近期全球市場波動，明（15）日A股是否納入MSCI指數將揭曉答案，緊接著美國聯邦公開市場委員會（FOMC）也 要公布是否升息，下周則有英國脫歐公投，震盪之中，2008年起熱銷的收益概念基金持續受青睞，但也隨市場變化與時俱進，從早期的高收益債，演變到股債平 衡，如今更進化多元收益。 觀察2008年金融海嘯後、美國推行量化寬鬆（QE）以來，保德信投信分析，高收益債退位，股債平衡型基金興起，但隨著去年下半年A股下跌引發的全 球市場震盪，「多元」兼顧「收益機會」成為最新的潮流，台灣人長期投資的意識也逐漸抬頭，即將於6月20日募集的保德信多元收益組合基金，在多元收益概念 之外，計算出禁得起歷史考驗的「基準配置」，引發不少投資人關注。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，考量過去市場經歷景氣興衰、金融風暴、美國升降息後，目前資產管理業者已經能夠提出「營養配方」，進一步以「月月配息」提供投資人創造被動現金流的機會。 儘管有些多元資產基金訴求彈性靈活的操作策略，但市場經驗顯示，動態配置不一定能真正落實，不如以基準配置配合微調策略，更能替投資人對抗市場波動且達成收益目標。 根據理柏（Lipper）統計，去年下半年到今年4月底的市場震盪期間，在「新台幣靈活混合型基金」類別的動態配置基金，平均報酬率為負2％，顯示少有基金能精準正確判斷市場走勢，也很難在股市下跌時替投資人避免損失。 如 果不做動態配置，要如何操作多元資產呢？舉保德信多元收益組合基金為例，基準配置有五大資產：45％在投資等級債券，30％高息股票，搭配15％的高收益 債券，以及房地產信託REITs、其他收益資產各5％，因應市場狀況微調；預計從上千檔台灣核備銷售基金及在美國、英國、愛爾蘭、香港掛牌的ETF當中， 精選出20到30檔子基金，爭取具有競爭力的總報酬與收益率。 有銀行理專私下透露，挑選多元收益概念基金，不少投資人可能只想到「是否具有高配息率」；然而，配息型基金的總報酬為「配息加上淨值漲跌」，投資人要小心賺了配息卻賠上淨值，與其選擇高配息，不如選擇優質而多元的配息。 ---------------下一則--------------- 經濟新平庸 配息解悶2016年06月14日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球經濟進入「新平庸時代」（New Mediocre），攤開投資成績單，MSCI世界指數今年來漲幅僅0.15％（截至上周五），基民可能感覺差強人意；法人分析，資本利得有起有落，但像是股利、債息等收益相對穩定，不論市場多空，長期累積的報酬往往相對亮眼。 根據經濟學大師亞當•史密斯的《國富論》，收益是「不侵蝕資本、且可供消費的金額」，簡單來說，是在不折損本金的前提下，所能創造出的被動現金流；打個比方，月月配息就像是綜合維他命，讓人維持身心健康。 舉「高息股票」為例，鎖定的是將獲利成果分配給股東、發放高現金股利的企業，此類企業通常財務體質表現佳，且較能抵抗市場震盪，如果投資人沒有現金需求，可以將股票的股利做再投資，累積的報酬率往往有機會打敗收益率較低的資產，以過去15年來說，高息股票累積報酬率約150％，一般股票則約為100％。 保德信投信產品首席石永平認為，採取這樣的高息投資策略，若是單押高息股，並非解悶的萬靈丹，反而可能錯失收益機會，根據理柏統計各類收益資產的報酬狀況，高息股票在2013年最為亮眼，當年度總報酬達19％，然而到2014年，報酬掉到只剩2％，去年則讓投資人虧損近5％，顯見各類收益資產輪動快速，沒有永遠的贏家。 石永平提醒，今年6、7月有英國脫歐、聯準會（Fed）升息等不確定性，單一資產恐無法迎戰，投資與其偏食，不如均衡飲食，換言之，心懷「高息策略」之餘，也要謹記「多元」，藉此抵禦市場的不確定性，也能遠離追高殺低的惡性循環。 ---------------下一則--------------- 多元資產基金 10年吸金1兆美元2016年06月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 多元資產過去10年資金流向 http://goo.gl/B2rheE 市場黑天鵝事件不斷，全球市場波動不減反增，不僅台灣市場這類別基金規模不斷增長，在全球市場，多元資產型基金也早已躍為主流，且具備彈性投資策略的多元資產型基金吸金功力更勝一籌。 野村多元收益平衡基金經理人李祐慈指出，成熟市場短天期公債殖利率有半數陷入負利率區間，低利率時代，尋找收益來源是最重要的事；但追求收益目標與規避波動同樣重要，高息資產雖可提供高收益率，價格也會波動，故需要跳脫傳統思維，才能盡量鎖住收益目標。 多元資產型基金過去十年吸引龐大資金流入，金額達9,990億美元，已逼近1兆美元關卡；近三年多元資產類別基金的吸金趨勢更為明顯，每年以接近1,700∼2,000億美元的金額持續流入，多元資產型基金吸金功力勢不可擋。 李祐慈認為，近年有諸多不確定性因素影響，包括經濟成長、美國升息時程、歐日量化寬鬆、政治不確定性、原物料價格、新興貨幣等，都讓投資人轉向尋求多元資產投資策略，透過專業團隊，主動追求收益率。 亨德森全球投資全球股票收益主管Alex Crooke表示，2016年環球股息增長速度勢將略緩於2015年，美元兌若干貨幣下跌。展望今年，日本、北美和歐洲增長強勁，但部分增幅將被英國、澳洲和新興市場的弱勢所抵銷。 台新全球多元資產組合基金經理人方裕元建議，多元資產組合型基金的收益面，因善用股息、債息、REITs租金等不同投資工具，可創造較佳的收益來源，且在專業的基金經理人操盤下，投資人不用對如何選擇理財商品或配置比例而傷腦筋，堪為理財市場的「懶人包」。 ---------------下一則--------------- 市場錯綜 多元債券搶收益2016年06月14日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 今年以來，債市整體表現正向。儘管近 一個月美國指標公債殖利率下滑，油價也持續走揚，各券種卻呈現此消彼漲的態勢，凸顯市場氣氛錯綜的現象。法人指出，由於政策面變化持續左右全球市場的風 向，攻守兼備的投資組合應將有助於取得風險與報酬的平衡，建議投資人可透過多元債券組合基金布局，投資組合內的高息券種也可提供較佳收益。 彭博資訊顯示，今年以來，在全球主要債市中，要以公債的表現相對較佳，其次是高收益債券；但到了近一個月，公債成全球幾個主要債市中，表現相對疲弱，今年來的漲勢明顯都吐了回去，可轉債反倒漲勢相對強勢。 近期市場對於美國6月升息的預期，從過去一個月先降後升、又再降，明顯牽動全球市場的投資情緒和資金板塊，資金在防禦型和風險性資產間反覆挪移。隨 著升息預期驟降，美國公債殖利率大幅下降，德國10年期公債殖利率單周下滑至0.05％，美國及歐洲10年期公債殖利率目前均處於歷史低點。 安 聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，6月將有很多對資本市場意義重大的決策時刻，市場也將同時受貨幣政策和地緣政治兩大因素左右。一是全球四大央行 全都將在這個月開會，聯準會月中將決定是否再次升息；接著就是日本央行和英國央行開會。二是西班牙大選結果和英國有關是否留在歐盟的公投。 聯博高收益債券投資總監葛尚•狄斯坦費（Gershon Distenfeld）表示，高收益債券與其他債券不同，對利率並不特別敏感，加上具有殖利率優勢，建議投資人可以全球為投資範疇，且高度分散於多元券種的投資組合做為進場選擇，藉此掌握後續的收益與報酬機會。 ---------------下一則--------------- 布局三美資產 掌握成長潛力2016年06月14日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 夏季升息機率下滑，推升股市。美國聯準會主席葉倫對美國經濟展望正向，加上市場預期升息時程可能延後，帶動S&P 500指數上漲；另一方面，同樣反應景氣成長的信用債和可轉債也表現不俗。 法人表示，面對今年緩成長、高波動、老政策和低收益的投資困境，成長股不可少，且以美股成長股為主，因為一方面成長股最貼近景氣復甦步調，且又多具有較佳競爭力以及相對穩健的財務結構等優勢，故較能抵禦市場復甦時的顛簸和起伏，配置上不可少。 據富比士（Forbes）今年對全球的統計資料顯示，在全球百大最具價值企業中，有52家為美國，其次是德國11家、日本8家；其中前五大亦皆為美國公司，顯示美企仍保持全球領先的局勢。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，一樣可以反映景氣復甦的信用債，因為可望提供固定的息收入，強化下檔風險，加上又能以相對穩健的步調跟上景氣脈動，所以現階段將優質的信用債納入核心投資組合也很重要。 另外，在股市向上時扮演攻擊角色，下跌時又變成防守角色的可轉債，也提供投資人在成長股和信用債之外，另一個同樣可跟上潛在成長動能的較佳選擇。 展望未來，由於市場波動大，短期趨勢不易追蹤，但全球景氣逐漸復甦卻是愈來愈明確，蔡明潔建議，投資人不妨藉由三大美元資產均衡布局的創新平衡的投資組合組，一方面廣納股息、債息與權利金收益，打造多元的現金流；一方面增加收益來源、強化收益基底亦可作為平衡市場波動。 先機北美股票基金經理人何尹恩指出，聯準會進一步升息的時間點仍是個未知數，但許多投資人擔心美國股市已進入波動性上升的新時代，不管未來的市場波動性是高是低，美國股市永遠是不可或缺的投資標的。 ---------------下一則--------------- 資金加碼 高收債續熱可期2016年06月14日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 債券基金資金流向 http://goo.gl/9HcmWf 美國最新非農就業數據遠低於市場預期，投資人認為就業數據欠佳，將延後聯準會升息步調，促使整體債市上漲，資金也同步流入三大信用債。根據統計，投資級債連續第16周淨流入；高收益債由負轉正，上周淨流入15.8億美元；新興市場債的淨流入金額也小幅增加至6億美元。 安 聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，市場對聯準會6、7月升息的預期驟降，非農就業數據公布當天，美國10年期公債殖利率大幅下滑近10點，過去一 周回落至1.64％。隨著美國公債殖利率大幅下降，德國10年期公債殖利率也明顯回落，歐洲10年期公債也處於歷史低點。 隨公債殖利率下滑，投資級債持續受資金青睞。許家豪表示，從發行量來看，截至6月5日，美國投資級公司債發行6,719億美元，較去年同期下滑 0.8％；若以發行案件統計則減少24％。市場預期接下來三個月，投資級公司債發行量年比將持續走低，在供給減少、買盤仍在的趨勢下，有利投資級債表現。 富 蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，德國、英國與日本十年期公債殖利率降至歷史低點，且截至五月底全球負殖利率公債規模已超過10兆美元，隨歐 洲央行開始購買公司債挹注市場流動性，預期資金將持續尋找高息標的，看好具有高殖利率的高收益債券，以及高股利股票與REITs兼具高股息與防禦性質的特 性，將持續吸引市場資金青睞。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，儘管美國下半年仍有可能再升息，只要維持在今 年兩碼的升息預期內，對市場的負面衝擊不致於過長或過重，預期市場充沛的資金將持續靠攏在具有利差優勢的新興債市，找尋先前因為油價下跌、大陸經濟前景與 美國升息疑慮導致評價面遭到低估的投資機會。 法人強調，由於美國房地產穩定復甦，投資級公司債利差具吸引力，風險調整後報酬佳；高收益債整體而言基本面佳，價值面也具吸引力，但須減碼能源產業；新興市場債則因當前總體環境使新興經濟體相對承壓，宜採取戰術性配置。
駿利：看好全球股市 不會是虛擬實境2016年06月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 只要戴上虛擬實境眼鏡，不管是要當屠龍騎士或飛天遨遊大峽谷，都不是問題，這些虛擬實境的科技不僅前景看俏，連名字都饒富趣味。駿利研究總監Carmel Wellso、全球股票策略總監Adam Schor指出，可以用擴增實境一詞，套用在全球股市。 目前，全球持續處於緩慢、消費導向的經濟成長環境。有些人質疑眼前的經濟表現，是央行出手干預所創造出來的假象，看起來好比戴上虛擬眼鏡飛越大峽谷一樣真實，不同的是一旦回到現實世界，全球經濟可能會真的重重落地。 然而，Carmel Wellso、Adam Schor的看法比較樂觀，央行確實在出手相助，但全球經濟並非一無是處。即便哪天，拿掉這副名為「央行」的虛擬實境眼鏡，全球經濟仍會持續成長下去。 駿利指出，企業財報結果並未令人失望。消費產業聚焦成本控制，並透過創新帶動營收成長或鞏固獲利。原油產業的表現可能已觸底，因為美國原油減產，煉油產品的存貨也下降。許多生技類股超跌，原因在於資金大舉出走，而非醫療革新的夢想破碎。當然，風險總是揮之不去。負利率政策就是一大挑戰。 Carmel Wellso、Adam Schor認為，未來全球經濟可能會面臨三種情境。第一是大陸經濟穩定成長，人民幣緩步貶值、消費需求維持穩健，同時間歐洲與美國維持溫和的經濟增長，這樣的結局將有利於股市表現。 第二是不安的情緒依舊存在，央行維持趨近於零的低利率環境。在這樣的情況下，股市表現同樣可以獲得支持，而獲利較能預測、體質較佳、 且可透過創新或資金配置，持續成長的企業才能表現出色。 第三是大陸經濟成長持續下滑、歐洲維持負利率環境、甚至連美國也被迫採取負利率政策、全球出現通貨緊縮、企業信心與消費活動萎縮。此時，最佳投資標的莫過於穩定發放股息，且具備收益與些許防禦特性的個股。類似的情況在今年初便曾上演過，當時股市表現重挫，但公用事業與電信類股則表現穩健。 駿利認為，第三種情境雖然有發生的可能，但不是基本觀點，因此，駿利看好未來股市的前景。此外，以目前市場價值來看，無須付出昂貴的代價來承擔投資風險。換句話說，未來幾年股市表現持續改善，不會只是個「虛擬」的實境。 ---------------下一則--------------- 富達投資時鐘：加碼科技股2016年06月13日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 富達投資時鐘 http://goo.gl/j84lkg 最新富達投資時鐘出爐，該投資團隊認為，由於聯準會在7月升息機率高，因此，本月是連續第2月對股票配置採取中立看法。各類股加減碼情況也不同，其中對科技股加碼，另美國總統選舉的不確定性高，醫療生技恐面臨挑戰。 美國整體經濟溫和復甦，聯準會明確指出若經濟持續改善，將會在未來幾個月升息，富達投資解決方案團隊股票主管Nick Peters表示，預期今年聯準會將升息兩次，聯準會沒有在6月升息，至少有可能在7月，投資策略上採取較為審慎的看法。 富達投資解決方案團隊固定收益主管Eugene Philalithis表示，在債券不管是高收益債或者槓桿貸款都採取較穩健布局，包括對高收益債券及貸款的投資。 鑑於美國可能升息，尤其是考慮到近期商品價格上漲可能推高通膨，投資在浮動利率的商品更顯得重要，而且持續減碼政府公債。 至於對股票配置，富達投資團隊表示，因數據是位在過熱十字線附近，有利風險性資產，但富達投資解決方案團隊並沒有大幅加碼股票，而是連續第2個月採取中立看法，維持加碼大宗商品、能源及工業類股。 富達指出，目前偏好歐洲（不含英國），中立看待美國、英國及日本，並隨著美元反彈與中國經濟數據不佳，持續減碼新興市場。 復華投信基金經理人黃壬信表示，全球半導體供應鏈訂單之所以會擠爆到今年10月，最重要的的是物聯網科技的興起以及加速被應用，因此，相關公司股被看好。 ---------------下一則--------------- 升息趨明朗 布局長期債券2016-06-13 07:25:42 聯合報 記者鄒秀明�台北報導 主要市場投資氣象圖 http://goo.gl/gcaf5T 美國聯準會主席葉倫6日發表談話，強調未來幾個月是適當的升息時機，國泰證券表示，雖5月非農業就業人數增長不如預期，並未改變葉倫對經濟趨勢的根本看法；近期也越來越多的鴿派官員往鷹派靠攏，主張今年內可能緊縮貨幣政策兩到三次。 如 就債券市場變化來看，自今年初至5月31日，除新興市場主權債受到美元逐步走強，資金加速外逃，且中國大陸經濟未明顯好轉等因素影響，利差增加9點，其餘 各類債種利差紛紛下跌，價格持續上揚，包括高收益債券利差減少123點、新興市場公司債利差減少75點、投資等級債券利差減少17點，顯示今年以來升息的 緩慢步調，強化了投資人對債券的信心。 國泰證券國際金融處指出，市場普遍預期，聯準會暗示基準利率自0.25∼0.5%再上調一碼的可能性 提高，預計各債種價格將開始拉回，殖利率緩步走高，屆時將出現較佳的投資時機，建議投資人可留意對利率敏感度較低的短天期債券，待聯準會明確釋出升息暗 示，且價格走軟後，可伺機布局到期年限較長的債券類別。 國泰證券國際金融處分析，如就債券種類來看，隨著聯準會升息時程漸趨明朗，油價站穩50美元大關，高收益債高受惠於原油相關產業違約率下降，加以高殖利率等諸多誘因，可望比其他券種更加有利可圖。 以 今年5月個別高收益債券的報酬數據觀察，美國高收益債殖利率高達7.9%，全球高收益債以7.5%居次，其餘券種則低於6.5%；且相較其他投資等級債 券，高收益債券價格拉回的幅度大，具有較大利差收斂空間，除了提供高獲利率之外，有機會創造更佳的資本利得表現，建議積極型投資人不妨待油價回穩之際，逢 低檔布局追蹤石油、能源相關產業標的高收益債商品。 ---------------下一則--------------- 投資三巨頭警告 負利率債遲早爆炸2016年06月11日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 主要國家10年期公債殖利率 http://goo.gl/dRXDt6 負利率公債規模飆破10兆美元，新舊任「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）與岡拉克（Jeffrey Gundlach），以及貝萊德執行長芬克（Larry Fink）等投資界三巨頭，皆對當前的負利率環境提出警告。葛洛斯更語出驚人表示，負利率公債這顆「超新星」，有朝一日會引爆衝擊經濟。 太 平洋投資管理公司（Pimco）創辦人、現任駿利資產管理公司（Janus Capital）基金經理人的葛洛斯，周四發表推文指出：「全球債券殖利率已處在500年歷史以來的最低點，負利率公債規模累達10兆美元，這顆超新星 （supernova）遲早有一天會引爆。」 美銀美林指數顯示，全球公債殖利率平均值已滑落到0.67％刷新歷史低點。另據國際信評機構惠譽本月初公布，5月全球負利率公債總額增長5％達10.4兆美元。 有「新債券天王」封號的對沖基金雙線資本（DoubleLine）創辦人岡拉克，近來接受德國報媒訪問表示，負利率「是我見識過最愚蠢的主意」，他並警告，「（市場）接下來會發生的大事，恐怕是歐日央行放棄並取消負利率實驗。」 全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）執行長芬克，近來發函敬告投資人，儘管借貸成本低使不少企業和國家受惠，卻讓存款戶損失不貲。 他寫道，「關於長期低利率是如何導致資產價格膨脹已有諸多討論，然低利環境（如今更來到負利率）恐損及投資人因應未來的能力，卻沒受到什麼關注。」 近來投資界憂心負利率現象的聲浪高漲，管理1.4兆美元資金的資本集團（Capital Group）老早示警，負利率扭曲金融市場與經濟，恐怕會導致「危險後果」。 ---------------下一則--------------- 負利率債券 「總有一天會爆炸」 全球殖利率負值主權債逾10兆美元 葛洛斯憂心示警2016年06月11日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 前所未見 經濟前景令人擔憂促使投資人尋求避險，全球公債殖利率昨如骨牌般全面下跌，日本10、15和20年期公債殖利率均創下歷史新低，10年期公債殖利率一度跌至-0.155%，20年期公債殖利率降至0.185%，15年期公債殖利率則首次跌破零。另外，德國10年期公債殖利率昨盤中跌至0.02%，續創歷史新低，英國10年期公債殖利率也在歷史低點附近徘徊。 美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）的數據顯示，全球公債平均殖利率已降至0.67%，創史上最低紀錄。惠譽（Fitch）則指出，全球殖利率為負值的主權債5月達到10.4兆美元。「債券天王」葛洛斯警告，全球10兆美元的負利率債券是「超新星」，總有一天會爆炸，危害全球經濟。 日債殖利率歷史新低 葛洛斯表示，導致大量債券殖利率降到負值的央行政策最終將引火自焚。他說：「全球債券殖利率處於500年歷史上最低水準，目前全球有10兆美元的債券殖利率為負值，這是總有一天會爆炸的超新星。」超新星是指走到生命盡頭、因為爆炸而亮度大幅提高的恆星。 葛洛斯一直認為，全球經濟已走到信貸擴張的終點，負利率是這個循環的高潮。他指出，負利率正在助長資產泡沫，並沒有拉抬經濟成長的效果，這類政策對個人儲蓄戶和銀行及保險公司等依賴利率的行業而言是懲罰。 信貸擴張已走到終點 美國上周五公布疲弱的5月就業數據後，全球公債殖利率曾掀起一波跌勢，但如今全球公債殖利率大跌的主因是投資人對23日的英國脫歐公投感到憂心。布朗兄弟哈里曼銀行（BROWN BROTHER HARRIMAN）副總裁村田雅志說：「1周前公布的美國就業數據無法說明英國和美國公債殖利率周四為何下跌，英國可能退出歐盟才是原因，由於公投結果難以預測，投資人正在買進風險很低的公債。」 日本公債價格今年來上漲5.8%，日圓升值雖然被安聯安聯集團（Allianz）首席經濟顧問伊爾艾朗形容是日本銀行（日銀）的惡夢，對債市卻是好消息，因為日圓升值會抑制通膨，促使日銀維持購債刺激計劃不變。 去年預測日圓匯率最精確的日本銀行業者三菱東京日聯銀行認為，今年底日圓將升至100日圓兌1美元，站上2年半來最高價位。三菱東京日聯銀行全球市場研究主管內田稔說：「我們需要做好充分防備，美國經濟失去動力或多或少將意味全球經濟成長降溫，這將使投資人採取避險策略。」 葛洛斯對負利率看法 ★全球債券殖利率處於500年歷史上最低水準 ★10兆美元的負殖利率債券是最終將爆炸的「超新星」 ★負利率未刺激經濟成長，僅助長資本泡沫 ★7.5%的年化投資報酬率已成為歷史 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�美股短線可能回檔2016-06-13 07:18:11 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球市場觀測站 http://goo.gl/sFPOqg 美 國非農就業人口僅增加3.8萬人，遠低於預期，上周一美國聯準會（Fed）主席葉倫的談話，市場認為6月升息機率大幅降低。不過，全球股市反應不一，成熟 市場僅美國道瓊工業指數小漲；德國、法國股市表現較為落後，分別下跌2.7%、2.6%。新興市場以亞洲股市表現較佳，南韓KOSPI指數上漲1.6%， 台灣加權指數上漲1.5%。 野村投信表示，葉倫上周談話顯示對美國經濟成長仍保持信心，長期而言利率正常化趨勢不變。不過，美國非農就業數據不理想，加上英國脫歐民調近期上揚，市場對於6月升息的預期降低。本周Fed利率會議即將召開，將是市場關注焦點，觀望氣氛將較為濃厚。 就 美股而言，企業獲利為未來雇用的先行指標，S&P 500企業獲利已連續三季衰退，而第2季獲利目前預估亦為-3.5%，企業獲利未見明顯好轉前，預期未來雇用及投資將偏保守，加上美股仍偏貴，短線美股可 能回檔整理。在經濟數據方面，本周可留意美國零售銷售、工業生產及房市數據等。 新興市場部分，由於預期Fed將維持更審慎調整升息步調，將驅動市場資金持續回流風險性資產，隨著油價等大宗商品價格回揚，預期第3季受基期低的影響，新興市場企業盈餘有上修機會，可望支撐新興股。基本面較強勢的新興亞洲，上周也表現較為穩健。 ---------------下一則--------------- 安倍經濟學掉漆 外資狂拋日股2016年06月11日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 華爾街日報報導，外資在今年前5月持續大舉出脫日本股票，是至少13年來同期賣超最嚴重。因外資本對安倍經濟學寄予厚望，但隨日本經濟軟弱不前，已讓外資轉為失望而不斷出脫日股的持股部位。 日經225指數周五下跌0.4％，收16,601.36點；本周周線下跌0.2％。在外資賣超下該指數今年來已下跌12％，較去年6月高點更下跌20％。 由Quick提供的東京證交所資料顯示，1月到5月底期間，外資淨賣出相當於4.5兆日圓（約420億美元）日本股票，是2003年以來同期最大的賣超金額。 這反映出外資擔心全球經濟前景不明確，尤其陸股在1月底狂跌更令外資憂慮而增加他們的賣壓。 儘管有人仍然看好日股有投資機會，但許多外資卻對安倍經濟學愈來愈失望，不認為其能支撐日本經濟持續成長。 有外資質疑日本政府是否有能力達成其提出的經濟目標，包括日本央行2％通膨率目標和結構性改革。瑞士隆奧私人銀行（Lombard Odier）經濟學家李何明（音譯）說，由於不確定日本央行是否決心達成2％通膨率目標，因此其團隊近幾個月來調降日股的資產配置。 他認為日本央行4月不再祭出任何寬鬆措施，被外界視為其根本沒有要達成通膨目標的決心。 安倍在2012年上台後，要透過加碼寬鬆貨幣規模、增加財政支出和推動結構性改革等來推動經濟成長，被外資形容為安倍經濟學。 但日本經濟始終沒有起色，近幾個季度以來一直在萎縮和溫和成長之間擺動。日本央行的貨幣政策的刺激效果持續消退，要達成通膨目標變得遙遙無期。 ---------------下一則--------------- 麥嘉華獨排眾議 「英脫歐有助經濟」2016年06月11日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 在全球投資人都擔心英國退出歐盟將衝擊全球經濟之際，有「末日博士」之稱的大空頭麥嘉華（Marc Faber）卻意外改口唱多，認為英國脫歐將鼓勵其他國家離開組職不善的歐盟，對全球經濟成長反而有益。 離開組職不善歐盟 麥嘉華表示，英國脫離歐盟將是該國史上對國家最有利的事，儘管英國脫離歐盟後市場預料將立刻湧現賣壓，但長期來看這將帶來效益。另外，麥嘉華也表示，如果各國央行持續推出刺激經濟的措施，全球股市可望維持活力。 另一方面，澳盛銀行（ANZ）表示，由於英國脫歐公投助長避險情緒，美國聯邦準備理事會（Fed）升息預期也降溫，國際金價可望攀上每盎司1400美元。 ---------------下一則--------------- 公投在即 全球央行備戰2016年06月11日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 華爾街日報（WSJ）引述知情人士說法指出，面對英國即將進行歐脫公投，美、英、日等全球主要央行正共商大計，以因應公投後可能引發的美元流動性銳減等全球金融震盪。消息人士透露，參與討論的央行包括英國央行、聯準會）、日銀等。 此舉也凸顯全球央行密切關注6月23日英國公投的結果。一旦英國人民投票選擇脫離歐盟，央行決策者憂心接下來市場可能動盪不安。 一些參與討論的官員認為，英國脫歐後恐會出現2008年全球金融危機爆發時美元嚴重短缺的情況。當時美國投資銀行雷曼兄弟（Lehman Brothers）破產引起一連串的骨牌效應，使信用市場陷入混亂。 全球重量級央行後來即建立系統，若有需要，可直接向Fed借美元。但1名消息人士直言，一旦英國公投結果在金融市場引爆震撼彈，此機制也無法保證全球經濟體是否有足夠美元供應。 該人士指出，就算央行出借美元予金融機構，倘若金融機構選擇不將資金轉進需求迫切的企業，流動性的問題就會持續。 他認為，「可以參與美元供應機制的央行數量有限。關鍵在於美元能否越過高牆，流入更廣大的經濟範圍。」 在全球金融危機期間，Fed與全球5大央行（歐銀、日銀、英銀、瑞士央行、加拿大央行）設立美元交易協議，以便為海外資金短缺的金融機構提供美元。 該協議到期後，又因歐洲債務危機而重新啟動，直到2013年10月設立為永久機制，不過近期央行鮮少使用。 ---------------下一則--------------- 德日英公債殖利率 再創新低2016年06月11日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 全球經濟走軟的不安擴大，美國本月升息的機率大減，加以英國即將舉行脫歐公投等政經不確定陰霾籠罩，投資人紛紛拋售股票、商品，錢進公債市場避險，使德日英等國公債殖利率周五續創新低點。 周五日本10年期公債殖利率，觸抵負0.145％刷新歷史低點，15年期公債殖利率還首度跌到負值。德國10年期公債殖利率續跌至0.021％的歷史新低。10年期美債殖利率則來到1.654％。 英國10年期公債殖利率周五掉到1.215％，同樣寫下歷史新低。同日澳洲10年期公債殖利率，觸及2.099％創史上最低點。 德日英公債殖利率周五續創歷史新低，除了央行購債帶動，投資人風險趨避意識如潮湧現也是主因。 英國投資機構Quilter Cheviot研究部門主管貝基特（Chris Beckett）指出，一連串政治與貨幣風險籠罩下，「一切都讓人十分不安。」 投資人和分析師皆表示，美國上周出爐的就業報告黯淡，普遍預期聯準會將暫緩升息動作，成了最近公債價格勁彈的推手。 另有分析師提到，英國本月23日舉行公投決定在歐盟的去留，也是造成股市承受賣壓及政府公債獲支撐的原因。市場擔心英國脫歐若成真，恐將削弱全球企業信心，傷及英股、歐股等風險資產。 ---------------下一則--------------- 愛德蒙得洛希爾看後市 歐洲股債魅力足2016-06-13 07:14:25 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 歐洲經濟數據好轉，企業獲利改善，提高歐元股債資產的吸引力。基金業者指出，英國脫歐的疑慮消除後，歐洲將持續溫和擴張的腳步。 最近歐洲公布的多項經濟數據優於預期，歐元區5月經濟信心指數達104.7，為今來以來次高，僅次於1月的105，金融信心指數也從-0.5上升至1.1。 此外，歐元區失業率連續兩個月保持在歐債風暴以來新低，採購經理人指數（PMI）雖然低於4月，但德國與法國這兩個歐元區最大經濟體的數據都優於預期。 愛德蒙得洛希爾資產管理看好歐股前景，認為原物料價格趨於穩定，企業獲利不致於再滑落；此外，全球經濟趨勢改善，也有助於企業獲利。 愛德蒙得洛希爾認為英國應該不致於脫離歐盟，仍維持加碼歐股的立場。不過，萬一英國脫歐，對市場將造成很大的傷害，因此旗下基金最近已採取一些避險的策略。 歐洲債券也受到青睞，尤其是高收益債券。歐義銳榮歐洲高收益基金經理人茉蘇米齊（Elena Musumeci）表示，高收益債的波動率低於股票，歐元區經濟優於原先預期，內需市場持續增溫，又處於信用循環初期，看好金融業及消費相關債券，因為違約風險低，且提供穩定的債息收益。 第一金投顧指出，第1季歐元區經濟成長率優於市場預期。一旦英國脫歐疑慮消除，歐元區將維持溫和擴張趨勢，有利於高收益債券。 愛德蒙得洛希爾也看好歐債的投資吸引力，包括歐洲高收益債券及可轉換公司債。尤其可轉債具備「進可攻，退可守」的優勢，既有債券固定收益的保障，又與股票的連動性高，在股市上漲時可望跟漲。 ---------------下一則--------------- 談金融業政策挑戰 Fed研討會 聚焦金融科技2016年06月11日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 華爾街日報報導，由聯準會（Fed）主辦的第16屆的金融業政策挑戰國際研討會於上周在美國華府登場，今年研討會的主題全圍繞在金融科技上，首日請來Fed主席葉倫（Janet Yellen）擔任引言致詞，並探討區塊鏈（blockchain）技術的概念與其展望。 報導指出，今年研討會為期3天，於6月3日落幕，除了Fed，世銀與國際貨幣基金（IMF）也是共同主辦單位。 研討會首日假Fed的總部艾克斯大樓舉行，由葉倫擔任引言致詞，並由區塊鏈新創公司Chain的共同創辦人執行長拉文（Adam Ludwin）發表專題演說。 由於該項會議僅限受邀的各國央行官員參加，葉倫的致詞內容並未對外發布，但根據協助大會區塊鏈議程部份的美國電子商會會長鮑琳（Perianne Boring）的轉述，葉倫提及「央行官員正常而言不喜歡阻斷這個詞（區塊鏈技術的核心概念為去中心化），但也不用因此感到畏懼。」 葉倫還指出，過去在解決金融體系的問題上，科技一直扮演關鍵的角色，她並鼓勵其同事能盡可能學習瞭解有關區塊鏈的新技術。 鮑琳表示：「此次研討會證明區塊鏈技術已獲得社會與政府最高層級的注意。」 拉文的專題演說則著重於區塊鏈技術如何成功應用在金融網路，他還特別舉例，說明央行發行數位貨幣在此一系統所能扮演的角色。拉文表示，藉由區塊鏈的技術，才能建構一個比當前更加透明的真正全球化的金融體系，「不久後跨國支付的概念就跨國電子郵件是一樣的道理。」 拉文指出，基本上區塊鏈可以提供的功能為貨幣的新媒介，一種數位貨幣，他還當場示範將小額的比特幣捐給維基百科，「現在我就把款項捐出去，就這麼簡單，資金就在網路上移動，就跟給他們現金沒兩樣。」 Chain正與那斯達克合作建構一個證券市場的交割平台，該平台名為Linq，去年12月於那斯達克的未上市盤推出。 ---------------下一則--------------- 美股大跌 崩盤論再起 英脫歐陣營領先引發避險潮 專家提出崩盤4徵兆2016年06月12日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 市場動盪 民調顯示英國支持脫離歐盟的陣營領先幅度擴大，使資金避險潮愈演愈烈，美國股市道瓊工業指數上周五一度重挫172.85點，收盤仍跌119.85點或0.67%，S&P 500指數跌0.92%，納斯達克指數跌1.29%，分別寫下3周及2個月來最大跌幅。有恐慌指數之稱的芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）上周五狂升16.33%至17.03，是3個月來最高，並寫下4個多月來最大升幅。 摩根凱瑞資本管理公司（MORGAN CREEK CAPITAL MANAGEMENT）創辦人袁斯科（Mark Yusko）指出，從美國處於升息循環、企業獲利衰退、保證金借款由增轉減及美國總統大選將近來看，美股目前的情況和2000年網路泡沫破滅前夕類似，意味美股可能即將崩盤。 像網路泡沫破滅前夕 袁斯科表示，美國聯邦準備理事會（Fed）啟動升息從金融體系抽走流動性，是2000年美股崩盤的主因之一。1999年美國GDP（國內生產毛額）強勁成長，失業率降至4%，經濟出現過熱跡象，時任Fed主席葛林斯潘（Alan Greenspan）於1999年6月啟動升息，2000年5月將利率升至6.5%，但不到1年後便又開始降息。 美國企業獲利也令人憂心。過去2次美股大跌的經驗顯示，美股大跌前企業獲利會先由成長轉為下滑。目前美國企業獲利已處於衰退，FactSet預測，S&P 500指數成分股企業第2季獲利將年減4.8%，連續第5季下滑，這將是2009年第3季以來首見。 從保證金借款情況來看，美股後市也不樂觀。歷史經驗顯示，保證金借款變化與S&P 500指數呈現高度正相關，美股保證金借款從2009年開始快速增加，但如今已觸頂並轉為下滑，與2000年網路泡沫化及2008年金融海嘯前的情況很像，這對美股而言無疑是一大警訊。 政局也是決定美股走勢的一大因素。美國今年底將舉行總統大選，且現任總統無法尋求連任。數據顯示，1901年以來美國舉行總統大選且現任總統無法尋求連任當年，美股的平均報酬率為負14%。 包括「金融巨鱷」索羅斯和維權投資人伊康（Carl Icahn）在內，許多投資大咖都不看好美股。 索羅斯旗下索羅斯基金管理公司提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件顯示，索羅斯上季不僅將持有的美股削減37%至35億美元，還加倍放空美股，把持有的SPDR S&P 500 ETF（指數股票型基金）賣權數量從約100萬股提高至210萬股。 索羅斯伊康都不看好 伊康上周四接受財經媒體CNBC訪問時表示，索羅斯押空美股有賺頭，因為美股漲勢是低利率政策硬撐的結果。他說：「我認為你無法在不讓美股泡沫破滅的情況下，繼續實施逼近零的利率政策，你也需要財政刺激。」 高盛首席美國股市策略師柯斯丁（David Kostin）上周也警告，Fed可能升息、政局充滿不確定性和企業暫停實施庫藏股，將導致S&P 500指數今夏回跌5%至10%。他認為Fed下月升息機率為40%，遠高於市場預期的17.6%。 美股即將崩盤4大理由 ◎Fed處於升息循環 ◎美國企業獲利衰退 ◎保證金借款由增加轉為減少 ◎美國總統大選將近 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 三大外銀估美利率不變2016-06-13 05:43:10 經濟日報 記者吳曼筠�台北報導 外銀對16日聯準會利率會議的看法 http://goo.gl/Y2U1E0 美國聯邦公開市場操作委員會（FOMC）將於台灣時間本周四凌晨宣布最新利率決策，三大外銀普遍認為，美國利率維持不變的機率最高，投資建議也一致認為債券優於股票。 瑞士銀行財富管理部副總裁顏明宏指出，瑞銀研究團隊認為美國最快9月才會升息，估計1碼（0.25個百分點）。 顏明宏表示，若美國維持不升息態度、符合市場預期，則金融市場波動較小。但即使不升息，還是必須關注FOMC會後聲明，若態度較鷹派可能影響美股走跌、全球股市也跟著打噴嚏；若較為鴿派，則暗示對經濟成長沒信心，也會影響美股走跌、全球股市也會跟著下跌。 星展銀行財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉則認為，近期匯市波動有限，若美國的確不升息、符合眾所預期，則美元匯價變化有限。 股市方面，他認為目前全球企業獲利表現無法支持股市成長，對美日股看法保守，因為其企業獲利沒有明顯成長、股價又處於歷史高點，其他市場則看法中立。 ?豐銀行財富管理部主管則認為，近期股市都在區間範圍內、不會有上漲趨勢，若Fed會後聲明偏向鷹派，可能影響美股走跌；偏向鴿派則可能呈現區間震盪。 ---------------下一則--------------- 美國升息溫水煮青蛙 全球經濟復甦力道緩2016-06-13 10:19:08 經濟日報 記者王皓正╱即時報導 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄表示，美國升息議題如溫水煮青蛙般的延緩效應，讓全球經濟復甦方向不變、但復甦力道較緩。 估計今年大型成長股的成長力道恐不及去年低基期時的力量，因此，操作建議上，除了觀察權值股、成長股之外，中小型股具有股息率高、收益率佳、企業獨佔性高且本業營收獲利有成長的個股，也將是下半年持股布局的觀測目標。 整體而言，短線須留意美國升息訊號強弱動態，以及傳統7、8月將有除權息影響指數，將可能帶來棄息賣壓轉重，或許導致填息行情失靈等種種因素，不排除指數逢高再拉回，建議現階段採取防禦性策略或分批進場的姿態為佳。 ---------------下一則--------------- 全球貿易冷 新興市場企業獲利能力 17年來新低2016年06月13日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 金融時報報導，受全球貿易成長低迷、海外直接投資不振與經濟成長疲軟等衝擊，去年底新興市場企業獲利能力已下滑至1999年亞洲金融危機以來低點。 根據花旗銀行分析指出，去年底開發中國家股東權益報酬率（ROE）降至逾9％，不僅刷新2008年全球金融海嘯與2001年網路泡沫破滅時所創低點，並且也低於全球平均水準。股東權益報酬率是用來評鑑企業獲利能力的重要指標。 該銀行新興市場研究部門負責人蒙迪諾（Guillermo Mondino）表示，新興市場的企業獲利能力正遭遇嚴重打擊。他將獲利能力大幅遭到削減歸咎於全球貿易成長疲弱、海外直接投資不振與經濟成長大幅放緩等。 另外影響該市場企業獲利能力的其他因素，還包括大宗商品與製成品的供給過剩、企業槓桿過高與償債成本攀升等。 Ashmore投資管理公司負責人丹恩（Jan Dehn）指稱，經濟低成長對全球企業獲利能力造成抑制，其中又以新興市場受到衝擊最深，主要是投資者相繼將資金從新興市場撤出，推升借貸成本上揚。 新興市場公司債殖利率今年初曾升至6.8％高點，大幅超出2012年的4.7％低點。丹恩說，當資金從新興市場流出，迫使該市場企業必須面臨週期性的調整。 蒙迪諾則憂心結構性因素，例如貿易成長疲弱與保護主義抬頭等舉動，將對新興市場企業獲利能力造成傷害。他還悲觀預期該情勢將會進一步惡化。隨著美國總統大選來臨，候選人為爭取選票，對全球貿易發出批評言論；加上若英國一旦脫離歐盟，恐再次給予世界貿易與全球化致命一擊。 此外企業獲利能力低弱也將引發惡性循環，因為企業投資將大幅縮減，導致未來獲利能力更加疲弱 ---------------下一則--------------- 新興市場股票基金 買氣翻升2016年06月13日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 4月境外股票基金淨申購金額前5名 http://goo.gl/trBrZF 新興市場股票基金和亞太（不含日本）股票型買氣鹹魚翻身，根據投信投顧公會最新資料，4月境外股票型基金淨申購中，新興市場股票基金以8.3億元拔 得頭籌，買氣高居各類型股票基金之冠，亞太（不含日本）則以4.16億元名列第二，今年迄今各有17.24億元和36.87億元的淨申購。 4月淨申購金額前五大境外股票基金中，多達三類為亞洲相關基金，分別是亞太（不含日本）、亞太（含日本）、及越南，且除亞太（含日本）之外，相較於其他新興市場，亞洲（不含日本）經濟前景相對明朗，因此，今年全年度淨申購來看，亞太（不含日本）仍是國人最愛。 摩根泛亞太股票入息基金經理人戴慕浩說明，亞太（不含日本）股票型基金今年迄今以36.87億元的累計淨申購，奪下今年來買氣冠軍寶座，領先第二名 的新興市場股票基金逾一倍，推升國人持有總金額上看1,518億元，冠居所有區域型股票型基金，顯示國人對亞洲的投資熱度正逐漸升溫，加上亞洲基本面回 穩，預期台灣投資人對亞洲投資熱度將可延續。 戴慕浩指出，美國聯準會今年上半年暫緩升息，美元升勢趨緩，資金明顯重返亞洲風險性資產，外資今年來全數買超台灣、南韓、印度、泰國、印尼、菲律賓等亞洲國家股市，資金動能轉旺更明顯帶動亞洲風險性資產表現。 復華亞太平衡基金經理人詹硯彰表示，美國最新出具的非農就業人數疲弱，降低Fed升息預期，也消除市場不確定因素干擾，加上國際油價平穩回升，進一步帶動資金回流原物料與新興股匯市。 以新興亞股來看，台韓及東協市場今年來表現最為出色，若半導體等科技產業景氣及原物料價格持續回溫，預估仍將吸引資金流入，成為第3季全球股市布局不可或缺標的。 群 益亞太中小基金經理人李忠翰表示，新興股市經濟最壞的狀況已過，已在改善的軌道上運行，加上資金持續流入，展望相對樂觀。在亞洲市場方面，觀察花旗亞洲經 濟驚奇指數，整體亞洲（扣除日本）的金融環境改善，經濟進入正向循環，基本面好轉，加上評價面上仍相對便宜，包括東協、印度等市場中長期表現可期，建議投 資人可透過亞股相關基金適度布局。 ---------------下一則--------------- Q2供需平衡 能源後市看俏2016年06月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 原油儲量仍維持在紀錄水準下，法人指出，庫存必須要先減少，油價才會重獲動能。由於區間難料，要擬出市場平衡的時間表甚為困難，但最佳估計在目前的跌勢和需求趨勢下，市場會在2016年第2季末，於目前OPEC生產水準下恢復平衡。 天達環球能源基金經理人倪唐（Tom Nelson）指出，目前2016年需求看來和預期一致，這是好事，因為冬季氣溫相對溫暖，汽油需求仍舊是主要動力。OPEC生產的不明朗幾乎與伊朗在解除制裁後的斜坡式增產、利比亞也低於預測、沙烏地－科威特中立區有關。 他指出，由於有相對較低的可用剩餘產能水準，油價可能會因任何重大的未經計劃停產而大幅升高。 元大標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金經理人曾士育表示，國際原油近期受到奈及利亞油田再度遭到攻擊，供給中斷幅度可能擴大，以及市場預期旺季期間美國原油庫存將持續下滑，同時沙烏地阿拉伯調高銷往亞洲及美國的原油售價，沙國新任能源部長表示，國際原油價格可望於年底前回升至60美元大關，激勵國際原油上漲。 台新羅傑斯環球資源指數基金經理人林彥豪表示，大陸擴大財政政策與增加基礎建設，將進一步帶動鋼鐵需求，另一方面，原油在生產大國美國持續降低產量，有助於供需持續正向發展。在兩大商品走勢轉佳下，原物料後市行情持續看俏。 法人指出，近期太陽能類股因市場預期今年第三季太陽能模組價格可能下跌而震盪，不過目前相關類股已被過度低估，在政府及企業的支持下，預估今年再生能源公司獲利可望有雙位數成長，建議投資人不妨逢低進場布局。 ---------------下一則--------------- 美升息放緩 金價回來了2016年06月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 黃金基金績效 http://goo.gl/fDPy8g 金價看來在2015年底已經觸底，並在今年開始上漲，且可能會持續上揚，法人認為有多項理由支撐此看法。最重要的是美國進一步升息範圍有限，美國去 年12月終於出現首次升息，2016年初對升息的預期有了劇烈變化，因為美國暗示，要在全球成長放緩、全球股市下跌時，平衡國內通膨和成長預期，升息範圍 有限支持著金價。 天達環球黃金基金經理人夏喬治（George Cheveley）表示，新興市場投資人需求強勁也是原因之一，新興市場的實體黃金買盤，尤其是大陸和俄羅斯十分強勁，因為個人和機構在股市、匯市極度動 盪疲軟之際尋找避風港，大陸黃金的進口在去年12月創紀錄，因為市場對人民幣貶值的憂慮銳升，隨著大陸人發現愈來愈難將資產移到海外，更多人擔心當地銀行 倒閉，而不願意投資股市和房市，黃金因而提供了傳統的避風港。 夏喬治（George Cheveley）強調，今年前兩個月的全球股市呈現疲軟態勢，導致黃金價格與黃金股票上漲；此外，今年的價格上漲已經超過前三年初期看到的反彈，並突破 2013年以來的下跌趨勢，向上突破每盎司1,200美元非常重要，暗示可能在短期至中期已經看到金價觸底。 宏利投信指出，在歷經2015年的價格大幅波動後，黃金價格在今年有明顯漲幅；預期在大陸與印度接力的市場需求驅動，以及美國升息腳步較市場預期要緩慢下，金價仍有向上空間，特別是全球景氣復甦緩慢，增加市場波動，也驅動對黃金的避險需求。 元大黃金期貨信託基金經理人潘昶安表示，金價目前依舊處於中長期資金觀望的格局，因此短線將持續來回震盪，但多頭格局並尚未改變。 潘昶安表示，無論美國是7月或是9月升息，今年最多2次升息可說是既定事實，美元不可能太強，黃金也不用太悲觀。 不過時間稍微拉長來看，利率溫和提升與通膨緩慢上升互相抵銷，美國實質利率可能會有一段時間維持小幅區間變動，因此黃金也欠缺大漲或大跌的基礎，金價宜以區間視之，勿忘回檔加碼、反彈減碼的操作心法。 ---------------下一則--------------- 反聖嬰年...農糧價漲 農金基金 順勢起漲2016年06月13日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 今年來氣候變化大，讓黃豆、玉米價格都出現兩位數漲幅，法人表示，由於反聖嬰年來臨，農糧價格漲勢再起，有些農金產業有錢景。 據氣象局表示，受到反聖嬰現象的影響，颱風季今年會比平常來得晚。法人表示，當反聖嬰現象來臨時，美國南部、澳洲東北部及阿根廷都會出現乾燥甚至乾旱的氣候型態，對於農產品就會帶來強大負面影響，正因如此，農作物價格有機會持續上漲。 今年以來至6月3日，安聯投信表示，由於受到阿根廷產區水患影響，黃豆價格出現明顯漲幅近3成，玉米漲幅也達17％，小麥價格則上漲6％，農糧價格已蠢蠢欲動，根據券商分析歷史數據，在過去8次的反聖嬰年中，「黃小玉」價格有5次都是出現上漲。 安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，全球糧食供需仍緊，穀物價格下檔空間有限。 他認為，今年反聖嬰的現象發生機率逐漸提高，恐將影響玉米、黃豆生長，需留意上下游配置轉折點，建議投資人可多關注耕作期間各項資訊，對於上下游耕作可能的影響。 後市觀察指標上，則建議投資人可多留意包括美國農業部全球糧食供需報告（WASDE）、每周耕作進度報告、聖嬰現象觀測等，做為投資判斷的參考。 霸菱投顧表示，根據美國農業部5月供需報告，2016�2017年度全球穀物庫存用量比將由2015�2016年度的24.3％降到24.2％；換句話說，2015�2016年度的庫存用量比可能就是這波供需周期的最高，因此，全球穀物庫存用量比從高峰回落，可能就是農作物價格多頭的起點。 霸菱農金基金研究團隊表示，農產品價格急遽反彈，農產品上游企業的股價自然也是水漲船高，以農業機器類股為例，根據近15年的統計數據顯示，北美農場收入與農業用曳引機的銷量相關係數達88％，即農產品價格上漲時、農民獲利提高，通常就會比較有意願添購更多的農業機器。 隨著年初以來農產品價格展開強彈，農民收入在2016年若能恢復成長，農業機器公司是直接的受惠者。法人表示，農業產業分上中下游產業，農價漲，不見得所有農金基金都會漲，基金經理人選對標的仍是獲利的關鍵。 ---------------下一則--------------- 台股ETF吸睛 資金轉進2016-06-13 07:16:51 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 投信前十大基金 http://goo.gl/Yl7uub 根據台灣證交所統計，ETF已成為台股重要動能，今年1月至5月，ETF占成交比重為11.3%，與去年占成交比重8.1%相較，增加近3個百分點，在台股成交量持續低迷之際，ETF的興起，雖適度將資金留在場內，但也產生移轉效應，主動式操作的台股基金卻是大縮水。 台 股5月的日均量下降至666.8億元，成交量能不足，本國自然人交易比重更首度跌破一半、達47.7%。分析師說，本土資金的退場，有些中小型面臨本益比 過低、甚至流動性不足的風險，台股基金的動能也大失血。許多仍停駐在台股的資金改而關注ETF，由於選股不易，將ETF視為一檔方向性的個股操作，影響所 及，ETF基金快速的成長。 從基金規模消長來看，台灣50 ETF仍是最大的台股ETF，總規模685億元；T50反1則是成長最快速的ETF，特別是今年台股兩度站上8,700點，資金居高思危，規模一度超過400億元。 陸股的槓桿2倍ETF則是另一個大熱門，上証2X與滬深2X都是有200億元以上規模的實力。即使是最老牌的陸股ETF寶滬深，因為產品設計追蹤指數效果不佳，面臨資金移出的壓力，也仍保有100億元上的規模。 台股興起ETF熱潮後，投信業界觀察，主動式操作台股基金100億元以上規模的已不復見，比不上ETF的吸金能力。 ---------------下一則--------------- 商品進化 躍資產配置新寵2016-06-13 07:15:20 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 金管會積極推動「進口替代」政策以來，過去一年國內掛牌的ETF累積已近50檔，且這股發行熱潮仍未消退，投信已將ETF產品的定位，從交易的工具延伸至資產配置長期投資工具。 元大投信、富邦投信與國泰投信是三家最積極發行ETF的投信。尤其元大與富邦卯足全力搶攻被動式投資領域，ETF的領域雖大有斬獲，傳統主動式操作的基金規模卻直直落。隨著各投信開始發行已開發市場的配置型ETF，元大投信執行副總黃昭棠指出，ETF將進化成資產配置的一環，但若要長期投資，應注意ETF的管理費不能過高，若有配息機制，更有助於資金靈活運用。 黃昭棠說，以ETF產品進行資產配置，多是為滿足退休資金需求，著重長期投資，對於投資年限可能長達10年以上的投資人來說，挑選配置型ETF，長期累積下來的管理費會非常驚人。 目前台股掛牌的ETF，同市場原型ETF管理費有0.5%與0.99%之別；也有同一發行商的同一市場ETF，原型與槓桿反向ETF都收0.99%與0.22%管理費與保管費。 ---------------下一則--------------- 特殊REITs火 績效超優2016-06-13 07:20:21 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 各主要類別REITs表現 http://goo.gl/VBlKu3 隨著網路發展與普及，新經濟活動崛起，近年來受惠電子商務的物流與工業REITs表現比傳統REITs亮麗。根據統計，今年來美國REITs的報酬 7.7%，表現格外優異的包括特殊、多元、獨立專賣店的零售與工業等REITs，漲幅逾10%，尤其是特殊REITs，近一年更大漲109.7%。 中國信託全球不動產收益基金經理人陳雯卿指出，網路普及改變現代人的生活習慣，例如電子商務成長率就高於實體零售的成長，間接物流倉儲的需求上升，而網路、雲端運算、大數據、互聯網、Fintech及行動智慧裝置等技術日益成熟，數據中心的需求也同步增加。 陳雯卿說，市場預估，2016年的營運現金流以特殊、工業與飯店REITs為高，將有10%的成長率，並預估整體產業在2017至2018年將維持4.5%以上的高配息率。 陳雯卿指出，近年蓬勃發展的迷你倉儲與數據中心，都被歸類在特殊REITs。電子化商務主導不動產的演進，依據eMarketer估計，2019年全球線上消費總額將達3.5兆美元，約占全球消費12%。 物流業也受惠於線上交易的蓬勃發展，物流業者藉由許多迷你倉儲連結成立物流網絡，以便在愈短的時間內出貨。 倉儲和物流物件的需求強勁，但新供給仍相當有限，推升租金成長。 依據CBRE調查，亞太區2016年將有4,560萬平方呎的新供給入市，新供給中的54%集中於東京、首爾和新加坡。 中國信託全球不動產收益基金於今（13）日起展開募集，以全球型REITs的投資契機進行靈活操作外，同時搭配投資等級債與高收益債，讓投資組合更多元分散，不僅追求長期續航力，也能抵禦市場震盪。 群益全球地產入息基金經理人應迦得表示，高端資產客戶數量不斷增加，不動產逐漸成為資產配置的要角，特別是公部門相關的主權基金和退休基金，對房地產的配置比重呈現逐年增加趨勢，有利全球REITs持續有所表現。 ---------------下一則--------------- REITs搭配靈活債 投資雙贏2016年06月13日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 動態調整REITs與債券配置功效 http://goo.gl/n1M8Xi 全球負利率效應蔓延，激發投資人對收益的需求。法人表示，REITs兼顧資本利得與租金收益，建議投資以全球REITs靈活搭配債券的全球REITs基金，達到收租又收息的雙贏效應。 中 國信託全球不動產收益基金經理人陳雯卿表示，金融市場瞬息萬變，投資也要跟著靈活調整。REITs在息收成長和資本利得雙引擎推動下，過去15年來締造了 亮麗報酬，但沒有任一個市場可以永遠表現強勢，因此在REITs投資組合中納入債券，並因應景氣擴張與利率循環的不同階段動態調整REITs與債券的配置 比重。 在利率低檔且景氣復甦期，以高收益債提升整體投資組合收益；在景氣衰退時期，則配置投資等級債券，降低投資組合波動風險。 陳雯卿說， 從殖利率的角度來看，根據統計，全球高收益債殖利率居達7.14％，全球REITs也有4.43％殖利率，但「全球REITS加全球高收益債」組合則有達 5.24％殖利率，且以風險報酬比而言，這樣組合更能領先全球REITs、全球高息股與全球股，不僅帶來較高的資產殖利率，還能降低投資組合風險，讓投資 效益更出色。 陳雯卿並提到，由於全球的公債收益率也處於低檔，加上資金寬鬆，使得REITs的股利率相較於公債的吸引力上升，預估REITs企業的上漲動能可以延續至明後年。 中 國信託投信不動產投資團隊經驗豐富，由專研不動產、投資經驗逾20年的投資長林瑞瑤領軍，團隊成員對於美國、歐洲、亞太等不動產市場均有獨到見解外，並結 合旗下管理的全球股票入息基金與亞太多元入息基金之REITs研究資源，以及投資團隊的交叉比對（cross check）組織運作，深入全球不動產市場研究，掌握最新的動態與機會。 中國信託全球不動產收益基金13日展開募集，該基金除了投資多元化REITs，還配置高收益債券，隨著金融市場變化，適時適地靈活調整配置比例，更能掌握商機。 ---------------下一則--------------- REITs多頭能走多久？ 法人：未停止升息前都可續抱2016年06月13日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 今年以來，多數主要國家REITs指數表現比大盤還要好，REITs多頭走勢還可以持續多久？法人表示，只要不要在升息循環的尾端、降息循環初期時，REITs在任何時間都可以買進及續抱。 元大全球地產建設入息基金經理人吳昕憓表示，截至6月7日為止，全球REITs市場今年以來上漲5.5％，相對全球指數上漲2.2％。而且在今年8月REITs將從金融產業中獨立出來之後，REITs有機會迎來新資金進駐。 吳昕憓表示，短期相對看好日本、歐洲、東南亞REITs市場的表現。日本REITs市場在經過去年的整理過後，內需回溫帶動商辦承租需求，目前J-REITs和10年期公債利差超過3％，預期第3季日本央行將祭出新一輪寬鬆政策，利差擴大將吸引更多收益型投資人的資金進入市場。 另外也看好歐洲區域仍處於資金寬鬆的市場環境，特別看好經濟基本面最佳的英國地產表現。未來影響REITs走勢主要觀察重點和指標將在於美國就業數據、日本經濟數據、升息預期與債券殖利率水準。 中國信託投信投資長林瑞瑤說，REITs雖然在升息之前因不確定性較高，會壓抑REITs的表現，但是到了升息確定後，如果企業獲利會往上走，其走勢就會向上走，所以，在近2個月若有升息的話，反而是不錯的進場點。 如果投資REITs的時間很長的話，投資REITs只有在升息循環到尾端時不適合投資之外，其餘任何時間皆可！因為在升息期尾端，那時市場資金緊俏，如果市場預期可能要開始降息，即代表當時經濟動能弱了，此時不適合再投資REITs，甚至可以出脫所有的REITs，此一操作準則適用於各地區REITs。 法人指出，據統計，過去15年中，REITs每年投資報酬率均為正值，除了2007∼2008年金融海嘯，而且有7年度報酬率都超過其他金融資產表現。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，全球REITs是利多不斷，繼各國低利政策的加持後，全球產業分類標準（GICS）預計在今年8月31日後將REITs從金融產業獨立出來，成為第11大產業，將吸引法人機構未來增加REITs配置比重，據美林證券估計，可望為REITs產業帶來300億美元資金潮。
國人錢進境外 鐘愛亞股2016-06-09 12:27:06 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 4月境外股票基金淨申購前五名 http://goo.gl/0X9ibL 亞股鹹魚翻生吸引買氣回籠。根據投信投顧公會最新資料，今年以來，境外股票基金淨申購金額，由亞太（不含日本）市場36.8億元摘冠，一掃去年淨贖回387億元，在聯準會升息遞延下，法人認為投資熱度可望延續。 去 年美國升息，造成資金大舉流出新興市場，今年在聯準會重申不急於升息，美元強勢暫歇，資金進駐新興風險性資產意願提升，以景氣能見度高的亞股最受青睞。統 計顯示，國人對亞股基金的偏好也明顯回溫，不但4月凈申購4.1億元，今年以來也吸金36.8億元，推升國人持有金額增至1,500億元以上。 摩 根泛亞太股票入息基金經理人戴慕浩分析，聯準會上半年放緩升息，新興市場貨幣受惠轉強，股匯市齊步上漲，提振了全球資金對新興資產的投資信心。其中亞洲不 乏高經濟成長的市場，強健基本面受到關注。根據EPFR資金流向統計顯示，外資今年來全數買超台灣、南韓、印度、泰國、印尼、菲律賓。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，主要央行實施寬鬆政策，營造充沛資金動能，市場風險偏好提升，在低利環境尋求高成長、高殖利率資產，也使亞洲成為國際投資人不可忽視的機會。 楊 慈珍指出，美國5月非農就業人數大幅衰退，打亂了聯準會原訂年中升息的計畫，在經濟數據時好時壞，7月升息機率降至30%，並考量美國將於11月舉行大 選，往年經驗顯示，選前二個月聯準會不易有大動作，代表約有數個月的緩衝期，資金流出新興市場壓力可望減輕，有利風險性資產的表現。就景氣指標來看，亞洲 經濟有機會呈現第2季落底、第3季回升的循環。 ---------------下一則--------------- 小心 空頭巨鱷索羅斯復出了 全球市場氣氛詭譎 風險資產與避險資產齊漲2016年06月10日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 風雲變色 步入6月市場氣氛愈發詭譎，美國就業意外急凍、世界經濟展望惡化，股票、原物料、垃圾債和新興市場貨幣等風險資產，卻和黃金、日圓、公債等避險資產行情齊上漲。《華爾街日報》獨家披露，宣稱已退休的空頭巨鱷索羅斯（George Soros）似嗅到全球金融市場上空正醞釀風雲變色，已重出江湖親自操刀。 據《華爾街日報》引述消息人士報導，出於對全球經濟前景的憂慮以及市場可能即將發生重大轉折，過去幾年已甚少親自上陣的索羅斯今年稍早一反常態，開始花更多時間待在自家的索羅斯基金管理公司（SFM），頻繁與SFM管理層聯繫，並且直接指揮了一系列大規模做空交易。 一反常態親自上陣 SFM早在2012年已轉型為家族辦公室，目前管理約300億美元資產。背負著1992年成功狙擊英國央行、掀起1990年代末亞洲金融風暴的盛名，近年索羅斯轉向專注公共政策與慈善事務，上次出山坐鎮SFM已是2007年，在金融海嘯來襲之際靠放空斬獲逾10億美元。 如今索羅斯似乎又察覺混亂爆發前的布局良機，且慎重其事決定親手操刀，反映出他對前景的悲觀程度恐怕超出市場預料。SFM第1季大舉敲進黃金ETF（股票指數型基金）與金礦股，同時將美股部位大減37%、加倍放空S&P 500指數。 報導指出，近半年中國、歐洲等地政經情勢演變加深索羅斯對前景的悲觀。他曾在1封電郵中表示，中國持續遭受資本外流並為此消耗外匯存底，且政治領導層面臨內部衝突，將削弱因應金融問題的能力。如果市場爆發中國資產拋售潮，恐擴及全球。 索羅斯4月才公開示警中國信用擴張太快，恐觸發危機。此外，他認為歐盟仍有可能在難民危機、希臘債務問題及英國退出下崩解。英國本月稍晚公投若決定退出歐盟，可能帶動其他成員國出走，導致歐盟解體。 S&P 500近歷史高點 不過，S&P 500指數周三收盤才漲抵10個月新高，距歷史高點只差0.6%，代表索羅斯等美股空頭可能蒙受損失。不僅是美股，追蹤22種原物料行情的彭博大宗商品指數本周重返牛市、周三續創8個月最高，彭博高收益美國企業債指數今年來漲幅已超過9%，無視世界銀行（WB）把今年全球經濟成長預測自原估的2.9%砍至2.4%。 彭博稱投資人若非認為總經面壞消息不足以扼殺復甦，就是相信成長低迷將迫使央行維續寬鬆更久。 流動性在市場亂竄 分析師指出，各大央行自金融海嘯以來持續放水，但流動性並未進入實質經濟，反而在金融市場亂竄，形成眼下避險資產與風險資產齊漲的奇特局面。 德國商業銀行首席新興市場策略師奎賈諾伊凡斯（Simon Quijano-Evans）說：「一切都是被高流動性所驅動，而這些流動性最終都來自於央行。現今情況不同尋常，是2008~2009年危機所遺留的後續影響。」 ---------------下一則--------------- 世銀下修 今明兩年全球成長預測2016年06月09日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 世銀最新經濟成長預測(實質GDP年增率)。 http://goo.gl/3OjfFP 世界銀行周二發布的最新全球經濟展望報告，下修今年全球經濟成長率預測，從1月時預估的2.9％調降至2.4％。世銀表示，下修主要歸咎於已開發國家成長停滯不前、商品價格低迷不振、全球貿易疲弱與資本流動減少等。 世銀同時也將2017年成長預估從3.1％下修至2.8％。 世銀經濟學家柯斯（Ayhan Kose）指稱「全球經濟相當脆弱」，協助完成該報告的他認為「全球成長疲弱」。 自全球經濟擺脫2008年金融危機逐漸走向復甦後，世銀與國際貨幣基金（IMF）曾多次對全球經濟看法過度樂觀，也導致他們被迫不斷下修成長預測。目前世銀對今年全球成長預估較IMF更為悲觀，後者仍看好成長率可達3.2％。 世銀指出，由於美國能源業投資銳減、加上美元走強與海外需求疲弱，因此該銀行將美國今年成長率預估大砍0.8個百分點至1.9％。 日本方面，儘管日本銀（央）行希望透過實行負利率政策來提振經濟，但迄今成效不如預期，世銀將該國今年成長預估從前估1.3％降至0.5％。 此外，基於中國當局祭出多項政策以活絡經濟成長，世銀仍維持該國今年成長預估於6.7％不變。至於歐元區成長預測也從1.7％略降至1.6％。 世銀表示，以出口為主的新興國家在適應低油價與其他商品價格走跌仍面臨困難，也讓它們經濟深陷不振，不過東南亞國家和以進口為主的新興國家經濟表現則相對穩固。但它也警告有幾個新興及開發中國家的民間債務正快速增加，若推升當地不良貸款激增，恐對經濟成長造成風險。 它還指出全球經濟可能面臨的幾項威脅，包括聯準會緊縮速度可能較市場預期快，將促使全球金融市場波動加劇。另外，英國在脫歐公投中若選擇脫離歐盟，恐將嚴重抑制投資，並使市場不確定性升高。 ---------------下一則--------------- 全球外匯存底比重 歐、美元降 澳、加元增2016年06月09日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 歐洲央行（歐銀）周三的年度報告顯示，歐元與美元去年在全球外匯存底中所占比重下降至15年低。但澳元和加元等非傳統儲備貨幣，卻在全球外匯存底裡所占比重提高至6.8％，自2008年以來累積增加逾4個百分點， 歐銀指出，歐元去年在全球已公開的外匯存底裡占重下降0.6個百分點至19.9％，連續6年下降，創歐元區自2000年成立以來最低。 儘管美元仍然是全球最重要貨幣，但去年占重也下降0.9個百分點至64.1％，創1999年來新低。自2007年爆發全球金融危機以來，美元占比已下降逾5個百分點。 報告指出，歐元與美元在全球外匯存底所占比重持續下降，可能反映國際貨幣體系正朝多元化發展。 歐銀總裁德拉吉（Mario Draghi）認為，雖然歐元仍維持國際貨幣體系第2重要貨幣的地位，但與美元之間卻有很大差距。他還強調歐元在外幣計價債券發行，和跨國債務等領域所扮演的地位也持續下降。 他歐元和美元全球外匯存底所占比重下降，澳元與加元等貨幣比重上升等情況，歸因於各主要國家央行的貨幣政策，和外界對世界經濟憂慮等原由。 報告指出，歐銀把基準利率調降至零，隔夜存款利率降至負值，並實施大規模買債行動，雖然是要對抗低通膨，但也因此降低外國投資人對歐元的興趣。 儘管如此，近年來美元在全球支付裡所擔當的重要性卻在增加。根據歐銀報告，今年來在全球支付裡，有43％是使用美元，高於4年前同期比重約30％；歐元在同期間所占比重，卻從44％下降至29％。 目前人民幣占全球支付比重已上升至2％，幾乎跟日圓比重差不多。 ---------------下一則--------------- 德日負利率政策 2家大銀行翻臉2016年06月10日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 央行負利率政策引發銀行反彈，德、日兩地銀行率先開砲了！德國銀行業龍頭德國商業銀行（COMMERZBANK）周三傳出正評估直接把歐元現鈔儲存在地下金庫的可行性，以免將資金置放在歐洲央行（歐銀）還得額外付費，日本最大銀行東京三菱日聯銀行更表示考慮放棄日本公債初級交易商資格。 想把現鈔存在金庫 部分股權為德國政府持有的德國銀行業龍頭傳出這等消息，恐被外界視為對歐銀實施超低利率的重大抗議。身為日本22家公債初級交易商之一的東京三菱日聯銀行表態準備退出，不願再承擔初級交易商投標日本公債義務，更反映出在負利率政策下公債市場無利可圖的壓力。 歐銀自2014年9月開始施行負利率，對銀行超額準備金徵收費用，同時超低利率環境也削弱銀行業獲利能力、拖累銀行股走跌。根據德國央行資料，去年歐銀的政策使德國銀行業成本增加了2.48億歐元（91億元台幣）。 這再次顯示央行貨幣政策未見振興經濟成效，副作用反而先出現，讓銀行業愈來愈難忍受。 法蘭克福金融管理學院教授溫克爾（Adalbert Winkler）表示，若歐銀拉長實施負利率的時間或進一步擴大負利率，必然將有更多銀行考慮直接囤積現金或採取其他更有效率的方式，來遏止成本攀升。 日銀負利率政策才上路不到半年，日本最大銀行就公開表態寧願放棄初級交易商資格，並表示如今日本公債唯一的大買家就是日銀，即使放棄也損失有限，勢必令市場更加人心惶惶。 美銀美林駐東京首席利率策略師大崎順彥說：「從流動性層面來考量，這對日本公債市場而言不是好消息，而且1家主要交易商退出也可能刺激公債殖利率驟升。」 ---------------下一則--------------- 店頭基金猛 五強夠賺2016-06-09 12:25:46 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年以來店頭市場基金績效 http://goo.gl/c3dyop 新政府520上任後，台股蜜月行情甜滋滋，中小型股表現強勢，盤點國內五檔店頭市場基金，近一月績效全部開出紅盤，今年來平均上漲5.2%，不僅打敗大盤的負報酬，也展現主動式基金的操盤功力。 台股基金中，店頭市場表現相對出色，展現小型股在上升趨勢的爆發力，今年來績效前三名漲幅都在5%以上，成功擊敗櫃買指數。 今年來績效冠軍的保德信店頭市場基金經理人賴正鴻分享秘訣，目前市場不缺資金，但缺好標的，操盤時採取三大策略，包括鎖定利基型公司，考量大盤指數的位置，決定基金加減碼幅度；另外是把握市場下跌段，瞄準有機會跌深反彈標的。 賴正鴻分析，第2季台股走勢在國內外不確定性因素衝擊下，波動加劇，不過由於下半年經濟以及企業獲利可望逐季好轉，重挫風險不高。 元 大店頭基金經理人郭一信表示，上櫃股票基本面相對較佳的如汽車零組件、醫材、光通訊等類股，可擇優布局。產業方面，汽車搭載攝像頭的長期趨勢仍無改變，除 了美國要推動強制安裝倒車顯影，中國車廠為了增加其CP值，不斷搭配如360度環視、盲區偵測、倒車顯影等系統，這些系統都需要攝像頭搭載來配合運作，國 內相關廠商營收預估都有明顯提升，長期前景佳。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，截至8日，5月以來櫃買指數上漲2.0%，順利站上季線、月線以及年線，其中以生技醫療類股上漲8.0%以及半導體類股上漲5.5%表現最為亮眼。 後市在政策面須留意新政府對於企業獎勵發展政策的推動及落實，以及稅賦或年金改革相關議題，產業布局方面可多留意綠能科技、生技醫療等新政府重點發展產業。 賴正鴻補充，投資人可先觀察外資動向，目前外資在台股期現貨均偏多。 ---------------下一則--------------- 大中華基金十強 周漲4% 2016-06-09 11:51:33 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 大中華基金績效 http://goo.gl/rjAPl5 股市五窮六絕，多元題材成為陸股動能。近來包括EPFR等資金流向統計，滬港通及南方富時中國A50 ETF皆見到資金匯入，反映國際投資人積極卡位，陸股可望一掃陰霾，出現修復行情。 受惠總體經濟及企業獲利數據走揚，上證指數自2,780點低點啟動反彈，近期在多重題材加持，已上漲逾5%。 從 資金面觀察，日盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，除了滬港通截至6日為止，連續16個交易日淨流入，累計流入人民幣191.6億元；海外資金追捧的南 方富時中國A50 ETF，也在上周共三度獲得淨申購，近一周申購金額超過人民幣56億元。EPFR統計也顯示，至6月首周約有2.4億美元流入陸港股，為2015年7月股 災時期以來單周最大流入。 由於資金動能轉強，加上題材面優勢，摩根大通近日表示，陸股最壞時點已過。黃上修解讀，接下來美國聯準會（Fed）遞延升息機率提高，陸股還有深港通、MSCI及養老金等短中長期議題挹注活水，使國際法人不看淡後市。 進一步觀察在台核備的68檔大中華基金績效，受陸股上漲激勵，前十強基金報酬皆自4%起跳，以群益中國新機會、群益大中華雙力優勢、元大大中華TMT漲逾5.5%最強勢。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，雖然MSCI議題有雜音，但主流觀點仍期待納入，推動5月底以來陸股見到明顯錢潮，透露外資持續加碼A股趨勢不變。 第 一金中國世紀基金經理人黃筱雲指出，近期市場盛傳深交所新系統成功上線，新功能為即將開放的深港通作好準備，有機會水到渠成。同時，社保基金會加緊招聘工 作，8月養老金入市可望有譜，在全球資金寬鬆氛圍下，預期資金持續逢低加碼，深圳、上證、中小板及創業板皆有行情可期。 ---------------下一則--------------- 大中華基金績效 逆轉勝2016年06月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 近日陸股表現不錯，帶動大中華基金揚眉吐氣，觀察投信發行68檔大中華基金績效今年以來仍為負報酬10.67％，但近一周表現全數為正，平均績效達3.51％，展現逆轉勝態勢。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，中國經濟環境趨向穩定，使得政策重心轉向改革，貨幣政策上預期將更加注重穩健，以保持流動性的合理充裕。陸股短線除市場關注的A股納入MSCI，深港通可望近期宣布開通，及養老金入市下半年機率高，均為市場資金注入新活水，為A股提供動能。 至於類股，看好新能源車、OLED供應鏈、互聯網金融等產業。 日盛中國內需動力基金經理人黃上修指出，近期資金明顯續入A股，至6月6日滬股通資金已是第16個交易日流入，累計流入191.57億元，海外資金持續追捧南方富時中國A50ETF，近一周出現3次淨申購，淨申購流入金額超過56億人民幣。 A股估值處於全球主要市場低位，加上養老金入市、A股納入MSCI指數、深港通啟動預期等利好繼續發酵下，這波修復行情可望延續。 宏利精選中華基金經理人游清翔分析，觀察近期大陸製造業採購經理指數、大陸非製造業指數、消費等經濟數據仍透露出回溫跡象；今年大陸經濟L型拐點已至，目前貨幣政策預估人行一段時間內可能按兵不動，未來重點將落在更積極的財政支出政策。 中產階級崛起將成為消費與景氣的重要支撐，服務業對GDP貢獻持續提升，已是大陸未來景氣是否硬著陸的重要觀察指標。 5月底A股盤勢開始止跌反彈；群益投信強調，兩融餘額與滬港通資金大幅回升，RQFII滬股通現大單流入，透露外資持續加碼A股不變，加上政策利多加持，預期6月A股持續反彈可期，建議可採定期定額或分批布局大中華相關基金，把握這波獲利契機。 ---------------下一則--------------- 陸股資金活水 快來了2016-06-09 11:52:52 經濟日報 記者趙于萱、張晟豪�台北報導 深港通預期機制與滬港通比較 http://goo.gl/LuTZbz 中國國泰君安證券最新報告指出，大陸A股正處於納入MSCI新興市場指數的「攻堅階段」，深港通推出，將有助A股擴大交易額度，拓寬外資進入路徑。配合市場預期深港通6、7月開通機率提高，法人認為陸股可望迎來資金活水。 A股時值「多事之夏」，國際變數除了美國聯準會（Fed）升息及英國脫歐、大陸信用風險問題發酵，A股納入MSCI審議，也干擾投資信心。尤其香港《明報》援引MSCI知情人士透露，14日宣布結果的當日不舉行記者會，只設全球電話會議，令市場對於MSCI進展出現疑慮。 不 過，投資者對深港通的信心持續增溫，預計深港通從5月公布到正式開通約三個月左右即可完成，開通節奏有望快於市場預期。保德信中國中小基金經理人張徑賓表 示，從市場影響看，若未來半年深港通額度使用率達到20%-40%，估計將為A股帶來人民幣600到1,200億元的增量資金，有利短期市場風險偏好提 升。 張徑賓指出，滬港通及深港通開通，都進一步打開A股融入國際市場。面對當前A股結構仍以散戶為大宗，截至去年底，陸股基金持有流通股比率還不及3%，與成熟資本市場的差距極大，未來路徑增加，額度使用率必然提高，法人借用路徑增持A股指日可待。 當 中，深圳交易所發行的深圳成分指數去年改版後，新成分股以製造2025、資訊科技及醫療保健等「新經濟」概念的中小企業為主，摩根中國基金經理人沈松認 為，隨國際資金已將焦點由舊經濟轉向新經濟，這些概念族群在新題材還有表現機會，若MSCI順勢推舟，資金潮可望只增不減。 永豐中國經濟建設基金經理人盧正穎指出，5月中國經濟景氣趨緩，供給側改革仍為經濟增添不確定性，短線還需密切留意深港通及MSCI消息。展望下半年，諸多變數將塵埃落定，包括養老金入市、國企改革展開，資金入場動能轉強值得期待。 ---------------下一則--------------- 企業獲利回神 亞股翻轉有望2016年06月09日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 亞股近3月績效前5名 http://goo.gl/YHIGOh 美元匯率走弱、投資人情緒改善，除了日本，基金資金出走其他亞太股市的情況已經反轉。法人指出，儘管市場情緒依舊悲觀，但即便受創最深的企業，第四季財報表現已開始超越分析師預期。 法人指出，亞股表現才剛開始回溫，但是這些表現優於預期的企業將促使投資人不再執著於影響市場表現的總經環境，重新回歸企業的基本面。 先機亞太股票基金經理人關睿博（Josh Crabb）表示，強勢美元、油價下跌、企業基本面惡化、投資人不耐久候經濟改革成效等因素，拖累過去幾年亞洲股市的表現、失去投資人的青睞。 但今年第1季，亞太（不含日本）市場的ETF資金流量由負轉正，寫下2012年以來首見的紀錄。現在，只剩下日本面臨ETF資金大舉出走的挑戰，因為投資人似乎對於安倍晉三的經濟改革計劃失去耐心。 關睿博表示，投資人將發現弱勢美元其實對亞洲各國帶來諸多好處，除讓人民幣更具競爭力，同時印尼、馬來西亞、與泰國等亞洲國家也更容易以更低廉的成本取得美元資金，彌補美元計價的資金缺口。 華頓中國多重機會平衡基金經理人張巧瑩表示，MSCI已經啟動將A股納入MSCI新興市場指數的具體程序，隨著大陸經濟改革及金融市場開放，A股納入MSCI指數指日可待。 根據台、韓納入MSCI指數經驗，當年度分別有45％及10％的漲幅，按照MSCI的資產規模測算，若A股按5％初始比例納入，將迎來1,100億人民幣的資金活水，若全額納入，對應增量資金將達到1.8兆人民幣，龐大的資金規模勢必將帶動A股一波漲勢。 儘管大陸政府這段期間清除不少A股納入MSCI所面臨的障礙，最終A股可否順利於6月納入MSCI或許仍具有不確定性，張巧瑩認為，A股納入MSCI指數已是必然趨勢，納入MSCI指數只是時間的問題。 ---------------下一則--------------- 資金全面回流 東協股市下半年有行情2016-06-10 07:08:15 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年來亞洲股市表現 http://goo.gl/gGxBuW 美國聯邦準備理事會（Fed）緩升息，資金全面回流亞洲股市。在亞股中，又以東協及印度表現最強。基金業者指出，政策面、資金面及評價面都有利於東南亞及南亞，預期下半年仍有行情可期。 今年以來，東協股市強漲，泰國及菲律賓漲幅都超過一成，越南也有8%以上的漲幅，在全球主要股市漲幅分別排名第五、六及十名。此外，印尼漲幅也達7%，印度則漲3.5%，帶動東協及印度基金淨值上揚，績效領先日本、南韓及中國基金。 群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，從基本面來看，泰國、菲律賓、印尼等國勞動人口持續成長，在人口紅利和廣大內需帶動下，經濟動能可望持續增溫，加上美國經濟轉佳，未來民間消費力道轉強，也可望帶動東協國家出口回升，中長期表現看好。 蘇士勛說，從政策面來看，東協各國積極推出刺激政策以推動經濟發展，包括印尼鬆綁多項產業的外資持股限制，以吸引海外資金進駐，泰國政府調整出口結構等。投資人可多留意具有政策題材加持、與內需消費相關的產業。 ---------------下一則--------------- 期降甘霖 印度經濟添動能2016年06月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 印度基金今年來績效 http://goo.gl/n46Z4H 印度民間氣象機構Skymet預估今年雨季（6∼9月）雨量將達到長期平均的109％，雨季雨量高於平均值有利農作產出增加，並提高農民收入與消費動能，加上印度2017財政年度新預算法案將焦點轉向刺激農村就業與消費，有助於進一步提振經濟表現。 富 蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛指出，展望下半年，預期印度將能維持強勁的成長動能，除農村消費動能可望轉強，印度官方持續積極推動政策改革，國 會上下議院在本次預算會期進展明顯，已陸續通過多項重要法案，包括房地產管理與開發法案、國家水路航道法案、Aadhaar法案（生物辨識國民身分認證系 統）及破產法。 富蘭克林證券投顧指出，印度相較於其他新興國家擁有較佳的經濟基本面，印度2016年第1季GDP成長率達7.9％，優於前一季的7.2％與市場預 期的7.5％，且政府正朝正確的改革方向邁進，將帶動經濟與企業獲利持續改善，以基本面與政策面來看都有利於印度股市中長線表現，建議可做為長線布局標 的。 宏利資產管理印度股票專家Rana Gupta指出，印度經濟成長與通膨有所改善，使央行得以開展貨幣寬鬆政策，這個財政年度包括著重於鄉村的發展政策，以及對於基礎建設的投資增加，都可望帶動下一輪的經濟成長。 Rana Gupta認為，印度中長期前景仍看好。包括金融類股、必須消費類與非必須消費類都具有投資吸引力。其中，金融類股著重於個人信貸業務個股。此外，政府增加對基礎建設的投資，也會為水泥類股帶來利多。 日 盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，路透統計至5月底，印度已公布去年第4季財報的上市公司營業利潤率年成長25％，企業獲利改善明顯，而印度2016年第 1季經濟成長率達7.9％，大幅高於市場預期，2015/16財年全年經濟成長率則成長7.6％，今年雨季的下雨量將影響農業經濟、糧食產量，進而影響經 濟成長力，需要持續關注。 ---------------下一則--------------- 美股後市...投信有雜音2016-06-09 11:44:32 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 油價漲，美國股市創去年7月以來高點，也帶動歐股上漲。基金業者對美股後市看法不一，但就整體資產配置來說，建議股票優於債券，不過要注意，依歷史經驗，風險資產在夏季的表現通常較弱。 美國聯準會（Fed）6月升息機率低，美元貶，油價漲到50美元以上，道瓊30種工業股價指數7日一度站上18,000點。百達投顧指出，美國經濟仍展現韌性，維持擴張態勢，因此Fed仍有可能在夏季升息。就經濟數據來說，美國4月房市與零售銷售都已改善，預期消費仍將是美國後續擴張的主要引擎。 百達投顧表示，就資產配置的角度來看，股票的投資吸引力高於債券，除了債券價值面偏貴之外，後續美國將進入升息循環，較不利於債市。 不過，各區域股市與產業的表現落差大，投資人應慎選具成長性與價值面較便宜的標的。 在成熟市場中，歐洲與日本的投資價值優於美股，主要是因為美國企業獲利循環可能已經進入成熟期，歐洲企業則將進入復甦階段，日本的企業改革也將見到成果。 富達證券也對美股抱持較中立的看法，較偏愛歐股。美國失業及通貨膨脹接近目標區，而且通膨很可能在未來數月內攀升，如果經濟數據持續改善，且金融市場穩定，Fed仍可能在夏季升息。 不過，施羅德投信則仍看好美股，儘管美股相對於其他股市已不算低廉，但美股的市場前景良好，成長動能仍正向，因此施羅德投信對於美股仍維持加碼。 富蘭克林投顧也看好美股前景，尤其是成長型股票。由於美國就業市場仍有改善空間，預期Fed將維持更審慎且彈性的升息步調，將驅動市場資金持續回流風險資產找尋投資機會，尤其生技與科技類股獲利表現可望逐季好轉，值得留意。 ---------------下一則--------------- 混沌年代 多元資產配置拚勝出2016年06月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 國內收益型基金發展趨勢 http://goo.gl/ABYv9j 今年美國升息疑慮、油價、大陸經濟等變數增多，金融市場瞬息萬變，連國際專業投資機構對於同一個市場也常呈現多空兩極看法，投資人理財困難度大幅提升。法人指出，在此趨勢下，標榜兼顧利基產品收益機會、分散單一市場風險的多元資產組合型基金趁勢而起。 台 新全球多元資產組合基金經理人方裕元表示，多元資產基金最大的利基點在於追求資本利得的同時，也兼顧孳息能力。以單一國家債券或股市為例，往往受到當地利 率或匯率變化而大幅震盪，收益也跟著大受影響。但多元資產型基金因投資標的涵蓋廣泛，除波動高、收益高的新興市場股票、高收債、新興市場當地貨幣債、商 品，也可布局波動度較低，收益持穩的全球公債、投資級債、成熟國家股票等。 施羅德最新出爐的施羅德多元資產觀測站，位於灰色加碼區的資產，有原物料以及投資等級債。與上月相比，上調原物料的觀點至正向，因原物料價格下降，已開始令部分市場的供給面出現顯著調整。 亨德森全球投資全球股票收益主管Alex Crooke表示，2016年環球股息增長速度勢將略緩於2015年，美元兌若干貨幣下跌。展望今年，日本、北美和歐洲增長強勁，但部分增幅將被英國、澳洲和新興市場的弱勢抵銷。 NNIP投資長史特漢（Hans Stoter）指出，找尋穩定收益、避免負面的因素，可以採取多元資產策略，選擇高股息、價值型股票。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，由於6月底將有英國脫歐公投、美國升息與否的訊號，預期金融市場的波動性會提高，建議投資人採取攻守兼備、資產均衡配置的投資策略。 他強調，多元資產配置的平衡型基金，既能爭取優於固定收益的資本利得，波動度又低於股票型基金，適合期望能追求收益兼顧成長之外，更適合希望有下檔保護機制的投資人。 ---------------下一則--------------- 抗負利率 高收債2大吸引力 發威2016年06月09日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 美國聯準會（Fed）對升息態度轉趨鷹派，但歐洲，以及日本兩大央行維持負利率的政策立場目前沒有改變。法人認為，在全球負利率環境下，投資人在可承受風險條件下，將追逐具相對高收益率的資產，因此高收益債仍相對具投資吸引力。 根據美銀美林報告顯示，今年截至5月12日，收益率為負的債券占全球固定收益市場規模已達23％，遠高於今年年初的13％。此外，根據信評機構惠譽（Fitch）統計，今年截至5月4日，從歐洲和日本央行調降利率至零下以來，負收益證券的規模已達9兆美元。 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人施宜君表示，目前整體高收益債市信用品質仍相對優良，預計高收債市仍有表現空間，而現階段還具有2大投資吸引力：一是投資價值較佳。 從摩根士丹利風險情緒指標顯示，近期投資人風險情緒已逐步好轉，帶動高收益債CDS下滑。以殖利率的角度而言，美國高收益債券殖利率近期仍高於S&P500指數的股票收益率，高收益債市相對美股具有投資價值。 二是供給面趨緊俏：根據摩根士丹利統計，今年來截至5月2日，高收益債券發行量達650億美元，遠低於2015年同期間發行的1,310億美元，由於發行規模逐步下滑，供給面趨於緊俏，預期對高收益債市的價格將有所支撐。 群益多利策略組合基金經理人李運婷表示，上周公布的美歐經濟數據好壞參半，加上油價在50美元關卡前止步不前，全球高收益債單周漲幅不如公債、投資級債以及新興債。 但從區域別來看，歐洲央行上周於利率會議宣布將自6月8日開始購買投資等級債，也間接帶動資金流入歐洲高收益債券，故上週歐洲高收益債券上漲0.38％，在主要區域中表現居前，加上歐洲地區經濟和企業獲利有望持續改善，有利續撐歐洲高收益債表現。 景順環球高收益債券基金經理Joseph Portera表示，隨著全球經濟成長的憂慮消退，高收益債券於第1季出現正報酬。整體市場的基本面尚可，但也注意到整體的企業資產負債表槓桿增加，尤其是金屬與礦業及能源業，預料2016年的債券違約率上升至5∼6％，主要涵蓋金屬與礦業及能源業。 ---------------下一則--------------- 今年來漲幅達6.64％ 亞高收 中長線潛利足2016年06月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 5月因市場擔憂美國升息、企業財報不如預期、中日經濟數據不彰，預期金融市場波動加劇，但亞高收益債指數仍維持上漲格局，今年以來JACI亞洲高收益債更有6.64％漲幅，如果拉長看5年（2011∼2015）表現，亞高收益債指數年化報酬率6.6％居冠，凸顯中長期亞高收債走勢穩健潛力強。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，經驗顯示，亞洲美元債與油價表現相關性低於美股及其他債市，過去10年兩者相關係數僅為0.27，可為油市大幅波動下避風港。 美國升息與亞高收的連動性，因美國經濟數據幾經起落，升息看法分歧，期間亞高收走勢穩健不受影響；尤其大陸房產債回春帶動下，亞高收指數續揚，今年來JACI亞洲高收益債交出6.64％漲幅成績。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，各央行寬鬆的資金行情仍支撐市場，在油價及人民幣持續維持穩定下，小幅修正將為進場時機，資金續流亞洲，亞債市場需求持續上升。 美國總體經濟數據緩慢成長，上半年升息機率低，中國人行寬鬆措施逐漸產生經濟成長支撐，更有利亞洲債市穩定，尤其亞洲投資等級債券利差相對高，對資金具吸引力，持續看好亞洲投資等級債。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁認為，亞洲高收益債持續年後以來的多頭態勢，全球央行不是QE就是負利率，全球債券市負收益率比重攀高，高評級債無利可圖，反觀亞高收在高息收保護下，殖利率相對居高，充沛且低廉的資金，將持續追逐高收益資產，亞高收也仍為最值得投資標的。 市場缺乏新的盤面訊息，預期亞高收短期行情仍將區間盤整；鄭易芸強調，各大央行寬鬆環境使得資金仍將持續找尋高殖利率資產，亞債仍受到強勁技術面的支持，包括大陸房地產債罕見新發行等，有助亞高收債券價格緩步向上。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債獲利誘人 近一年風險報酬比達1.66 2016-06-10 07:06:33 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 據標準普爾最新報告指出，美國高收益債券5月違約率達4.1%，是近六年的最高水準，且美國高收益債券今年來在原油反彈帶動下，年初至今漲幅逾7%，居高思危的聲浪逐漸湧現。 相較之下，歐洲、亞洲則仍處在寬鬆貨幣環境，兩大區域的高收益債券違約率也低於美國高收益債，加上亞洲高收益債券更在企業獲利溫和成長下，近一年來的風險報酬比達1.66，遠高於美國高收益的-0.24，以及歐洲高收益的0.27，更居所有債券種類之冠。 根據標準普爾統計，5月美國高收益債券違約率攀升到4.1%，穆迪則是預期，到2016年底，美國高收益債券違約率恐將攀升到6.2%，石油與天然氣公司違約率可能進一步攀升到10.3%。 瑞銀亞洲全方位債券基金經理人鍾君長表示，亞洲債券市場過去三年與五年，年化報酬率表現有達到4.5%，今年第1季報酬率也達3.55%。他預期在2016年年底前，收益率還有上漲的空間；相較美國高收益或亞洲（除日本以外）股市，承受較低的風險，但應有不錯的年化報酬表現。 市場預期，聯準會6月升息機率明顯降低，目前市場多數共識是7月或9月，以及12月各升1碼的機率大為提升。 鍾君長指出，美國溫和升息的步調將有助降低固定收益商品的利率風險。但因美國在今年底還有兩碼的升息空間，美國高收益債券還是會承受升息的壓力，加上美國高收益債券違約率攀升的疑慮，將讓美高收債前景蒙上陰影，也讓美國高收益債券指數的波動度遠高於其他高收益債券。 據彭博社資料統計，今年以來到5月底止，美國高收益債券指數的波動度高達7.8%，高於歐洲高收益債的4.9%，以及亞洲高收益債的3.8%。 鍾君長認為，由於歐洲與亞洲央行的寬鬆貨幣政策支持，在投資等級債市中，歐元公司債與亞洲投資級債市相對較佳，加上不論是全球高收益或是美國高收益債券，潛在的違約率風險仍在。 ---------------下一則--------------- 美國商品...漸回歸基本面2016-06-10 07:05:55 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 影響美國高收益債最大的油價重挫風險，最差情況可能已經過去。近一季美國高收益債券指數及基金表現持續良好表現，法人表示，油價因素鈍化、能源債違約率有機會觸頂下滑，加上美股因聯準會升息步調而帶來波動，相較之下，逐漸回歸基本面的高收益債券可望吸引更多資金。 隨著升息因素干擾，美股道瓊指數今年來漲幅已收斂至3%左右，相對美國高收益債，三個月指數及相關共同基金表現卻仍有7至9%。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，美、歐經濟數據多優於預期，不管聯準會（Fed）是6月或7月升息，市場對升息反應預料將不如過去兩次劇烈，且高收益債利差為歷史升息循環的最高，有相當程度保護，且預期利差有收斂空間，整體對於高收益債仍是有利。 周曉蘭指出，儘管近期高收益債違約率仍走升，但僅限於商品及能源相關產業，隨油價止跌回穩，預估未來幾季能源債違約率應有機會觸頂回跌，將進而支撐高收債基本面及行情走勢。 宏利美元高收益債券基金經理人李育昇指出，美國非農就業數據低於市場預期，使得Fed主席葉倫的發言趨向鴿派，10年期美國公債殖利率先走高後又轉低；而國際油價持續上揚，亦令高收益公司債，及新興巿場債的漲勢得以延續。 ---------------下一則--------------- 新興債誘人 連三月吸金2016-06-09 12:27:40 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 國際金融協會（IFF）6月資金流向報告指出，新興債市連續第三個月流入，累計流入金額突破200億美元關卡。隨著新興市場景氣好轉，商品價格在高檔獲得支撐，法人認為新興債將持續收斂利差，可關注墨西哥等轉機市場。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，全球金融市場2月低點反彈至今，投資人轉進風險性資產的意願有增無減，尤其市場波動較大，債券被視為必須納入的配置資產，具有殖利率及利差優勢的高收債、新興債，都獲得資金流入。 先前市場預期聯準會可能在6月升息，使新興市場的資金規模在5月縮減，新興債市短線承壓。不過，根據德意志銀行及IFF統計，過去14周仍有12周資金流入新興債市，流入總額達到239億美元。 尤 其，美國上周就業報告意外疲軟，聯準會年中升息機率驟降，新興債市應聲大漲，顯見資金回補力道。統一新興市場企業債券基金經理人余文鈞表示，目前貨幣政策 及景氣強度正有利新興債市，這當中，先前因匯率受美國升息預期衝擊而重貶的墨西哥、土耳其、南非，以及經濟將浮現轉機的巴西與俄羅斯，債券價值遭到低估， 有機會出現修復行情。 余文鈞指出，巴西景氣在去年第4季落底，工業產出反轉回升，經濟成長率預估負成長的幅度縮小，可望在下半年逐漸轉佳。 至於俄羅斯，2014年受到西方經濟制裁後，5月重返國際債市，成功標售17.5億美元，且七成來自海外認購，反映了市場對俄羅斯債券的需求仍大，預期國 際投資人可能依情勢變化進行加碼。 ---------------下一則--------------- 富達基金平台業務暫停2016-06-09 11:47:36 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 富達證券已經金管會核准，自9月起將境外基金的業務轉讓給富達投信。原本只是集團內部的業務轉換，但台灣最老牌的「基金超市」富達基金平台的業務卻因此宣布暫停，不再接受非富達基金的新申購業務，令業界惋惜。 富 達證券於2002年引進富達集團首創的基金平台，成為台灣首家引進「基金超市」概念的外資券商，不僅提供富達系列基金產品，也為客戶篩選其他境外基金管理 機構的知名系列基金，平台上現還有安本、安盛、法國巴黎投資、亨德森遠見、駿利、荷寶、施羅德、先機等八家業者、超過180檔基金。 富達證券已宣布，基金平台的客戶自7月起就無法接受非富達基金的定期定額或單筆的新申購。由於連原本定期定額的基金也不能繼續扣款，此舉讓平台上的境外基金業者與投資人大感錯愕。 富達公關窗口表示，證券的交割系統與投信透過集保結算所的架構不同，由於系統的轉換，暫時沒有辦法提供基金平台服務；原先定期定額扣款的基金，富達建議可以轉到富達系列的替代產品續扣，也可以轉到銀行通路申購。至於何時會恢復服務，富達並沒有提供時間表。 在此同時，富達投信已經向投信投顧公會申報募集富達亞洲總報酬基金，並已獲得公會出具審查意見，此案報請證期局後，約30天後可生效，將成為富達擴大投信編制後的第一檔基金，也是富達投信睽違十年後首度募集新基金。 基金業界指出，富達擴大投信業務，應與金管會力推的境外基金深耕計劃有關。另據富達資深員工指出，富達投信當年設立的目的，只為了能做廣告促銷境外基金，因此富達向來在投信投注的資源有限。 ---------------下一則--------------- 全球金融動盪 衝擊業者2016-06-09 11:44:39 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年以來，全球金融市場動盪，投資人趨於保守，基金銷售不如去年，基金業者預算受限，恐將影響愛台灣的熱度。有些外資已評估成立投信，但成立投信並非唯一方案。 今年元月效應失靈，讓許多國際資產管理公司對前景轉趨保守。雖然風險資產從2月下旬起反彈，但基金公司仍面臨金融環境不確定、自動化理財及ETF的衝擊，因此以裁員、減少行銷預算等因應，不積極拓展業務。 年初以來，大型基金業者就傳出裁員消息。最近，?豐中華投信宣布停止發展零售直銷業務，原有定期定額契約全部中止。富達基金平台業務已接近停擺，未來更將停止新資金申購。 另一方面，中小型業者雖然計畫透過成立投信來愛台灣，但成立新投信後第一檔基金必須發行台股基金，鑒於台股的動能疲弱，讓有些業者卻步不前。 金管會在5月底剛核准新加坡大華銀投信成立，這是14年來首度出現純外資的投信。
投資人信心…內冷外熱2016-06-08 07:41:57 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 摩根台灣投資人信心指數 http://goo.gl/w5Ajte 摩根台灣投資人信心指數第2季結果「內冷外熱」。調查顯示，投資人信心跌破海嘯水平，來到80.1新低；但樂觀看待全球經濟景氣，預期下半年投資組合增值的可能性提升。 根據摩根台灣投資人信心指數調查，整體信心較上季減少5.7個基點至80.1，改寫2004年進行調查以來最低紀錄。六大指標中，投資人對「台灣整體政治環境與兩岸關係」的信心滑落幅度最大，與總分同步刷新最低，顯見總統大選牽動投資人情緒。 不過，「全球經濟景氣」指標增幅最大，帶動投資人對「自身投資組合未來六個月的增值可能性」同步回升。 若回顧過去半年賺賠比率，無論台股、海外投資的賺錢比率也大幅提升，並以海外投資賺錢比率增加15個百分點最明顯。 摩根投信表示，近期美國就業及經濟數據維持復甦步調，4月公布核心CPI通膨指數月增0.4％，提高市場對通膨目標達陣的預期，使整體信心呈現內冷外熱。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，近期全球股債匯市持續走揚，投資信心明顯回溫，然而「震盪」依然是市場主旋律，尤其6月變數紛雜，除了聯準會利率會議決議升息與否，英國脫歐也緊接登場，攸關美元指數及商品價格走勢，投資操作不能不慎。 因應未來市場波動，邱亮士指出，只要做好準備，依然可以從資產輪動過程掌握機會，投資人首先應注重風險控管，像是透過多元資產搭配靈活策略，控制風險同時也獲取報酬。而在震盪之際，定期定額股債平衡或多元資產商品，往往發揮擴大勝率、降低波動效果，有利保護資產。 觀察基金市場IPO熱況，也掀起多元資產加上收益特色的風潮，訴求穩收益、抗波動，邱亮士認為，許多投資人在震盪行情轉進這些「避風港」，是投資人賺錢比率走升、賠錢比率下降的主因之一。 ---------------下一則--------------- 台灣投資人信心 逾11年最冷2016年06月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 摩根台灣投資人信心指數 http://goo.gl/ol7phO 「摩根台灣投資人信心指數」最新結果出爐，2016年第2季台灣投資人信心指數終止過往兩季回升趨勢，投資人憂心台灣各方面的長線發展，拖累本次指 數走勢，滑落至80.1，不僅較前期（2016年1月）減少5.7個基準點，更是打破金融海嘯時期81.8的低分，更改寫2004年7月有調查以來的最低 分記錄。 進一步檢視組成台灣投資人信心指數的六大指標，與前期可說「外熱內冷」，近半數與國內相關的指標都出現明顯下滑，特別是投資人對於 「台灣整體政治環境與兩岸關係」的信心滑落幅度最大，同樣刷新指數調查以來最低，反而是對「全球經濟景氣」未來看好度提升，引領該指標回站穩90大關，也 帶動投資人對於自身投資組合未來半年增值的信心同步提升。 本次有兩項指標回升，以升幅來看依序為「全球經濟景氣」（+7.1）和「自己投資組合未來六個月的增值可能性」（+5.8）。四項指標走低，「台灣 經濟景氣」（-8.3）、「台灣整體投資市場環境與氣氛」（-9.7）、「台灣股市指數（股價）」（-10.1）、「台灣整體政治環境與兩岸關係」 （-19）。 摩根投信董事總經理邱亮士分析，觀察影響本次信心指數持續滑落，主因來自投資人對台灣股市、經濟景氣、政治環境和投資氣氛等信心全數下滑，其中「對台灣政治環境與兩岸關係」驟降19個基點，對台股的信心因而明顯下滑逾10個基點，造成整體信心指數升勢暫歇。 統計2008年以來每當投資人信心指數落至85以下後進場，不論投資全球股市或台股的勝率都相當高。 摩根投信統計，2008年第4季全球遭遇金融海嘯襲擊，2009年第1季股市跌至谷底，但只要當時勇敢進場，不論後半年或後一年報酬率都是接近雙位數起跳，台股一年後甚至大漲近八成之多，全球股市也有逾34％漲幅。 ---------------下一則--------------- 最長衰退期 5月出口連16黑2016年06月08日 04:10工商時報王姿琳、于國欽�台北報導 近一年台灣出口貿易概況 http://goo.gl/t1BmAV 出口連16黑！財政部昨（7）日公布最新海關進出口統計，5月出口為235.4億美元，較去年同期減少9.6％，已連續16個月負成長，創金融海嘯以來最長衰退紀錄。財政部表示，半導體需求隱現，但國際市場整體需求仍顯疲軟，預估至9月出口才有機會轉正。 全球需求疲弱，各國貿易也同受衝擊，包括中國大陸、韓國、新加坡和日本等仍持續衰退。截至今年4月，新加坡出口連續20個月衰退、日本出口連15黑、美國連16個月衰退。至今年5月底為止，韓國出口連17黑、年減6％。 財政部統計處長葉滿足表示，受全球景氣成長步調滯緩，與農工原料價格止跌等綜合影響下，5月出口金額較上月增加5.8％，惟因去年同期基數較高，年減幅度擴大至9.6％；至於5月主要出口貨品雖在高基期的影響下多呈衰退，但衰幅已見縮小。 至 於位居我國出口火車頭地位的電子零組件，5月出口72.3億美元，年減1.6％，但太陽能電池出口增13.7％，積體電路增0.4％，更是12個月以來首 度轉正，顯見半導體需求已有回溫跡象；此外，半導體業者也持續擴增先進製程投資，出口衍生需求增加，預期下半年半導體出口可望增溫。 然而，5月出口連16黑，持續改寫金融海嘯以來最長衰退紀錄，外界關切台灣出口何時可轉正？葉滿足表示，5月出口量與去年同期持平，但由於物價下跌，預期出口在6月轉正機率不大。 葉滿足指出，主計處預測今年第3季出口成長率為0.36％，顯見第3季轉正機率較高，而由於去年9月基期較低，因此出口「最有機會在9月轉正」。不過她說，每年旺季出現的時間不一，「過去也曾出現在7、8月」，如旺季效應能早點出現，不排除出口會提早轉正。 國貿局表示，展望未來，仍須注意美國利息走勢對各國匯率影響，及電子、鋼鐵與原油等產品國際產能過剩的現象是否紓緩。 政大金融系教授殷乃平則持較悲觀的看法，他認為，我國對於中國、東協出口金額大幅衰退，主因台灣簽署的FTA數量不足，加上政黨輪替後，中國有意減少對台灣訂單，重傷我國出口，「9月轉正是官員的期待值」，預估短期內出口要改善的機率不高。 殷乃平說，半導體產業需求回溫，但其一枝獨秀並不能彌補其他產業出口惡化的程度，此外，汽車電子、紡織機能衣等產業雖「逆流而上」，但規模尚小、腳步還沒站穩，也還無法擔起出口的大樑。 ---------------下一則--------------- 澳洲央行不提降息 澳元急升 重回0.74美元水準2016年06月08日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 澳洲央行周二宣布維持利率不變，符合市場預期。由於央行沒有釋出任何將進一步降息的前瞻指引，刺激澳元匯率急速升值。 周二雪梨匯市澳元兌美元匯率升值逾1％，收0.7432美元，為1個月來首度重回0.74美元水準。 澳洲西太平洋銀行資深貨幣策略師凱洛（Sean Callow）說，央行沒有給利率前景做指引，就是投資人應該買進澳元的訊號。在未來幾個交易日，澳元兌美元匯率將挑戰0.748美元的上檔反壓區。 央行在會後聲明裡沒有偏向寬鬆的立場，讓許多專家感到意外。外界解讀為央行就算要再降息，時間點也將可能會延後，並依照數據表現而定。 匯豐控股在澳洲的首席經濟學家布拉士漢（Paul Bloxham）說，這份決策聲明對期待央行釋出進一步降息暗示的人來說會感到很失望。 央行總裁史蒂文斯（Glenn Stevens）說，維持貨幣政策立場不變，是因為澳洲經濟呈現持續性成長，和通膨率正邁向央行的目標。儘管如此，外界認為低通膨仍然是央行關注焦點所在。 央行5月初因為軟弱的通膨數據，決定降息1碼至1.75％創歷史新低。但澳洲後來公布首季國內生產毛額（GDP）分別季增1.1％與年增3.1％，創3年半來最快擴張速度，勞動市場也維持相對強健表現。 市場正把焦點放在央行8月貨幣政策會議，因為央行將重新檢討第2季通膨數據。外界認為只要央行確定通縮的威脅仍然存在，就可能會促使其降息來刺激經濟成長。 澳洲聯邦銀行（CBA）經濟師沃克曼（Michael Workman）說，央行明顯不對利率前景做評論，其實也算是一種前瞻指引。 他認為這顯示出央行正採取停看聽的態度，在準備下一次降息行動之前，要先看看未來幾個月的通膨和薪資等數據走向後才會決定。 ---------------下一則--------------- 資金重返 亞股基金印度最亮眼2016年06月08日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 投信發行亞股基金績效10強 http://goo.gl/v9vNRO 6月美國升息降溫，及英國脫歐公投不確定性下，資金卻重返經濟成長潛力高的亞洲，主要亞股幾乎全漲，亞股基金績效同步受惠，近一周全正報酬，投信72檔亞股基金全數正報酬，其中以印度相關基金表現最強勁，報酬率逾4％。 群 益印度中小基金經理人林光佑表示，從基本面來看，印度人口組成年輕，消費動能強勁，中產人口也隨著經濟發展而迅速壯大，購賣力可期，有利內需經濟持續增 溫；加上政府持續落實改革政策，看好受惠於內需和政策改革相關類股表現。印度股市基本面、政策面轉強利多，持續看好中長期表現。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞股在美國升息預期下先前一波修正，由於歐、美經濟復甦力道不足，大陸景氣疲軟，預期亞洲GDP持續走平； 但大陸經濟在政府支出及投資挹注下，經濟數據反彈，政策面促使短期周期回升，可望帶動亞股走強，財報佳的中小型股，及評價面、基本面景氣循環啟動相對看好。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文認為，印度中央統計辦公室公布2016年第1季經濟成長率達7.9％，大幅高於市場預期，消費部門為主要 成長動能，抵銷淨出口的拖累；儘管數據顯示印度經濟成長快速，但私部門投資不振、出口萎縮、雨季延遲及美國利率決策影響資金動向等因素，都可能為印度經濟 帶來衝擊，為後續需留意的重點。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬•多佛強調，企業財報捎來利多帶動近期印度股市一枝獨秀，因預估今年雨 季雨量將高於長期平均水準，有利於農作產出增加並提高農民收入與消費動能，且政府加速改革進程，市場期待7、8月國會雨季會期，有機會通過延宕已久的 GST消費稅法案，看好基本面與政策利多題材，可望持續推升印度股市強勢表現。 ---------------下一則--------------- 50日線穿越200日線 印股多頭來了2016年06月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 金融海嘯後Sensex指數50日均線突破200日均線後波段表現 http://goo.gl/Inm9qN 5月全球股市在震盪中度過，其中印度以4％的漲幅居當月全球股市之冠，法人表示，印度Sensex指數的50日線早在6月初突破200日均線，而根 據統計，自金融海嘯後該指數總計發生過三次，後續都伴隨一波不小的漲幅，平均上漲幅度達36％之多，若以過去經驗來看，印股後續表現值得關注。 鉅 亨網投顧表示，經過5月上漲，Sensex指數今年來表現正式由負翻正，今年累積漲2.8％。技術面而言，在睽違近17個月後，Sensex指數50日均 線在今年6月再次突破200日均線；此外，目前Sensex短中長期均線呈現多頭排列，持續向上的季線正往年線靠攏中。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，以基本面來看，剛公布印度今年首季GDP年增率達7.9％，優於前一季7.2％的水準，央行降息壓力大減，此狀況除了有利穩定盧比的匯率波動，也有利外資資金持續匯入。 法人表示，市場對印度總理的政策改革仍充滿期待，雖然早先有統一貨物稅法案遭反對黨阻撓，早先在沒有重大改革法案下資金連續流出股市，如今破產法通過後顯示總理改革列車再度啟動，資金也回頭流入印股，未來在資金動能續強下，為股市帶來的效應值得期待。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，印度是今年全球成長最快的經濟體，最新5月製造業PMI亦上升至50.7，伴隨基本面好轉，加上近期內外資大幅買超印度股市，及政策面偏多，均極有利外資回流與印股後市表現。 群益大印度基金經理人林光佑指出，印股股市旺季多半在下半年，受到每年9∼11月消費旺季，以及10∼12月結婚旺季的加持，企業獲利往往得以進一步擴張並推升股市。從基本面看，印度經濟結構改善，且印度政府致力經濟改革，成果逐步顯現在企業獲利上，股市中長期表現可期。 ---------------下一則--------------- 亞股債錢景亮 Q1相關ETF資金流量轉正2016-06-08 07:02:14 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 亞洲股票基金新台幣報酬率 http://goo.gl/XP2jtO 美國延後升息，美元走弱，亞太（不含日本）ETF資金流量四年來首度由負轉正。基金業者分析，亞洲經濟體質佳，多國推出改革計畫，投資人恢復信心，股債市都有投資吸引力。 今年初市場一度預期美國聯邦準備理事會（Fed）今年將四度升息，先機亞太股票基金經理人關睿博（Josh Crabb）指出，但現在即便投資人預期今年連一次升息的機會也沒有，也不足為奇。 Fed不急著升息，美元不再持續強勢，今年第1季，亞太（不含日本）市場的ETF資金流量由負轉正，為2012年以來首見。 關睿博分析，目前只剩下日本面臨ETF資金大舉出走的挑戰，因為投資人似乎對安倍晉三的經濟改革計畫失去耐心。 關睿博表示，投資人將發現弱勢美元其實對亞洲各國帶來諸多好處，不但讓人民幣更具競爭力，印尼、馬來西亞、泰國等亞洲國家也更容易以更低廉的成本取得美元資金，彌補美元計價的資金缺口。 關睿博指出，亞洲各國的改革需求大，也帶來新的投資題材與機會。例如，印度再次吸引境外直接投資的資金，湧入資金相對於國內生產毛額（GDP）的比例與中國不相上下。 關睿博表示，投資人的信心改善，亞股股價淨值比自2009年的1倍上升至1.5倍。亞股才開始回溫，但有些企業表現優於預期，值得注意。 ---------------下一則--------------- 歐元區第1季GDP 上修至季增0.6％ 2016年06月08日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 歐元區第1季國內生產毛額（GDP）修正值周二出爐，拜家庭支出勁揚所賜，首季經濟成長率上修至季增0.6％，去年第4季成長率亦一併上修。歐元區經濟好轉也意味著，歐洲央行未來可能無需擴大寬鬆措施。 據歐盟統計局（Eurostat）周二公布，歐元區19國第1季GDP較前季擴張0.6％，並較去年同期增加1.7％，優於前次估計的季增0.5％和年增1.5％。若折合季增年率，第1季經濟上升2.2％。 歐盟統計局亦上修去年第4季的GDP數據，該季經濟季增0.4％和年增1.7％，優於之前預估的季增0.3％和年增1.6％。今年第1季和去年第4季GDP的年增率雙雙寫下2011年中以來最佳紀錄。 儘管歐元區當局和市場經濟學家皆認為，歐元區本季和未來幾季經濟成長表現可能不如第1季般強勁，但過去2季經濟穩健復甦可望強化歐元區未來幾個月不需額外刺激措施的看法。 歐元區首季經濟成長向上修正，主要受家庭支出攀升所賜，上季家庭支出季增0.6％，較去年第4季的增幅高出1倍，並寫下2014年第4季以來最大增幅。 油價下滑是促成消費者支出攀升的原因之一，因為低油價讓家庭省下更多資金，可用來購買其他商品和服務。 不過隨著油價反彈，提振消費的力道可能消退，歐洲央行和其他經濟學家皆認為，首季經濟強勁成長力道恐難以延續至本季。歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）上周表示，本季經濟表現可能不如第1季。 ---------------下一則--------------- 葉倫高鴿 全球股漲2016年06月08日 04:10 工商時報吳慧珍、呂清郎�綜合報導 美國聯準會（Fed）主席葉倫周一在費城演說時示意本月不會升息，主要還是上周五出爐的5月就業報告意外疲軟令人失望，再來就是不確定因素干擾，包括英國的脫歐公投。葉倫釋出鴿派訊息帶來激勵，全球股市周二響起如雷「漲」聲，美元則跌至1個月新低。 葉倫暗示6月決策不會升息，又對美國經濟大致保持肯定態度，包括日韓陸港在內的亞洲股市周二齊漲收紅，韓股與港股均大漲逾1.3％；歐洲3大股市周二早盤跳空開高，德國大盤勁揚1.7％，Stoxx 600歐股指數上漲1.2％；美股續揚，道瓊工業指數上漲70點或0.4％，來到17,990點，已逼近1萬8千點大關。 匯市方面，歐洲早盤歐元兌美元升0.1％，日圓兌美元跌0.2％，華爾街日報美元指數下跌0.3％至86.07點，創5月5日以來最低。 新台幣同樣受惠於美國升息放緩，外資匯入加碼台股，演出股匯雙漲，終場收在32.339元兌1美元，創逾1個月新高，升值6.3分，為連續7個交易日收升，總成交量略放大至11.5億美元。 葉倫表示，Fed當前設定的貨幣政策「普遍適當」，她暗指下周的政策會議上，Fed傾向按兵不動，但如果5月讓人受挫的就業數據證明是偶發異常，不排除今年稍晚升息的可能。 ---------------下一則--------------- 美大選 股漲機率近9成2016年06月08日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 美國財經媒體《CNBC》報導，市場普遍流傳的「5月拋售離場」說法，在今年大選年可能不適用，投資人還是持續抱股等著坐享其成為上策。因為有歷史為證，總統大選年標普500指數直到投票日，因多頭支撐上漲機率超高。若總統候選人能激起選民對經濟前景改善的期待，漲勢更可望維持續航力。 根據統計，在過去22回美國選舉年（5月-10月），標普指數就漲了19回，上漲機率高達86％，平均漲幅6.2％。 只有少數幾個選舉年是特例，指數波動特別劇烈。標普指數在2008年金融危機時暴挫近31％，1932年上漲55.7％，在1936年和1940年漲幅約19.5％，但平均漲幅4.1％才是較符合現實的數值。 標普指數在夏季月份通常表現地特別強勁，6、7和8月平均月漲幅別為1.5％、1.9％及3.0％。不過在總統大選年，7月與8月的報酬波動率常見陡升，分別為28.8％和30.3％，12個月的平均報酬波動率18.6％。 考量到今年總統大選爭議不斷，民主與共和兩黨陣營起內鬨未凝聚團結氣氛，政策瀰漫不確定性，恐使標普指數的波動性高於歷史正常值。 ---------------下一則--------------- 前3月美石油出口爆增7倍2016年06月08日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 據CNNMoney報導，美國去年12月解除長達40年的石油出口禁令，帶動今年1到3月美國石油出口即躍升7倍。 儘管美國的石油出口規模仍不大，但從油價在今年第1季跌至13年新低來看，美出口暴增確實加重油市超供的問題。Platts Analytics能源分析師史塔基（Anthony Starkey）指出，「全球原油仍供給過剩。」 美國石油出口在3月達到重要的里程碑。根據JBC Energy資料，自2000年以來，美國出口地首度不再以加拿大為主。加拿大先前不在美國出口禁令範圍。 美國3月石油出口1,570萬桶，僅770萬桶運往加拿大。日本和義大利成為加拿大以外的最大買家，各進口超過100萬桶美國原油。 有趣的是，美國3月出口平均單日7.5萬桶的原油至鄰近委內瑞拉的加勒比海小國古拉索（Curacao），遠高於2月的單日1.7萬桶。史塔基認為，這現象意味委內瑞拉對美石油的需求增加。委內瑞拉在古拉索擁有1座石油碼頭，而該國油田產出的是重質原油，必須與美國等地產出的輕質油混合。 此非委內瑞拉首次向美購油。2月該國自美國進口50萬桶石油。 史塔基說，「如今美國開放出口...他們可以較近取得所需，花費成本也較低。」 整體來看，美國3月出口石油單日50.8萬桶，與美國3月進口單日800萬桶石油相比仍顯得微不足道。 不過3月的原油出口已占美國當月整體產量的近6％。許多美國產油業人士冀望原油出口在未來扮演更重要的角色，為頁岩油提供新市場。 德州柯帕克斯地港（Port of Corpus Christi）局長拉魯（John LaRue）表示，，「我們已準備好。當油價上升時，市場對美國原油需求將會增加。」 但史塔基認為，除非美國原油產量反彈，否則近期出口不會再大幅增長，此外，西德州原油與全球指標布蘭特原油價格相近，加上美國幅員遼闊，若計入運送成本，則使美原油出口難以發揮經濟效益。 ---------------下一則--------------- 印度需求量創新高 力撐油價2016年06月08日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 布蘭特原油期貨走勢 http://goo.gl/yeIla8 巴倫週刊亞洲版（Barron's Asia）報導指出，印度今年石油需求量將創新高，加上IHS認為新車需求讓印度石油需求量可追上中國，將為國際油價提供重大支撐。 倫敦布蘭特原油8月期貨價周二盤中上漲1.4％，報51.24美元，創今年來盤中新高；若收盤時仍維持這水準，就創去年10月9日來收盤新高。紐約西德州8月期油價上漲約1％，報50.65美元。 巴倫預期，在今年全球石油需求增長中，有多達30％來自印度所貢獻。因為印度政府之前每年新舖設6,000公里道路，現在要加快至每年1萬公里，加上政府要讓製造業占經濟活動比率，從目前16％增加至2022年的25％，都將提升運輸需求。 印度個人所得增加也促進汽車需求，從而增加汽油需求量。目前印度的汽油占國家整體石油需求比重僅12％，低於其他新興市場平均21％，和已開發國家平均28％。隨著印度汽車與運輸需求上升，汽油消耗量將有大幅增長空間，從而推升石油需求。 諮商機構IHS副董事長雅吉（Daniel Yergin）指出，印度新增的石油需求量大幅增加，可跟中國匹敵。 國際能源總署（IEA）指出，隨著印度經濟快速增長，今年首季的每天精煉燃料的消耗量達435萬桶創新高，較去年同期成長10％。 IEA估計，印度首季的每天精煉石化產品需求成長40萬桶，高於中國同期的成長35.3萬桶，為近4年來首度超越中國。 根據印度官方資料，印度首季汽油需求量年增14.5％，至於占印度整體精煉燃料比重達40％的柴油，同期間的需求量也年增7.5％。 印度汽車製造商協會（SIAM）指出，印度去年度生產2,400萬輛新車，新轎車銷售量成長7.2％。外界因此看好這股趨勢會推升印度煉油業景氣，從而帶動石油需求成長。 ---------------下一則--------------- 科技、生技基金 5月績效亮眼2016年06月08日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 5月整體股市氣氛並未出現「五窮六絕」困境，包括印度、美國、台灣、泰國等市場維持上漲，海外股票基金更有不少繳出正報酬，尤以科技、生技相關股票基金表現最亮眼，海外股票基金前10強基金多為生技、科技類。 瀚亞美國高科技基金經理人方定宇表示，美股近期仍維持高檔整理，5月費城半導體指數領先大漲8.4％，加上美元強勢，帶動美國及全球科技股也有不錯表現，科技型基金如布局半導體產品及設備族群，績效同樣強勁；根據美林5月全球經理人調查，科技股仍是經理人首選加碼產業，加碼比率高達33％，無論美國或新興市場，科技股均被列為前三大加碼產業。 觀察美國過去3次升息期間；方定宇指出，科技類股在3個月及12個月表現分別優於美股2％及15％，顯示升息初期時科技類股表現較為震盪，但在經濟景氣復甦上軌道後，可以樂觀期待科技類股中長期的表現。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇認為，新興亞股方面，在政策面促使短期周期回升下，帶動後續整體股市走強，經過年初一波修正後，預期以往第2季因賣壓而修正狀況今年應不會太明顯，評價面及基本面景氣循環啟動下，看好生技醫療、新能源後勢。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達強調，今年醫療生技類股出現超跌，S&P 500大型生技類股本益比僅15倍，NBI指數本益比也來到7年新低，評價面更合理及具吸引力，待市場悲觀情緒消散，將更顯投資價值。隨醫療年會和論壇將陸續展開，產業利多訊息釋出有利扭轉市場氛圍、重振投資信心。 ---------------下一則--------------- 物聯網夯 Q3科技股看旺2016-06-08 07:43:59 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 物聯網未來發展階段 http://goo.gl/x6yyp8 物聯網等新科技應用帶來新商機與超額報酬，引領全球資訊科技指數近年漲贏全球股市。復華投信表示，物聯網是長期大趨勢，正處起步階段，相關產業所衍生的上兆美元商機，將是布局科技趨勢首選，並成為接下來電子旺季的推升動能。 彭博資訊統計，近五年MSCI全球資訊科技指數上漲約五成，同期間MSCI世界指數漲幅僅一半。今年5月中旬以來各產業行情回溫，MSCI全球資訊科技指數在半導體設備龍頭財報等好消息帶動下，同樣以漲幅近5%居冠，優於世界指數表現。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，根據台灣半導體供應鏈確認，目前半導體訂單持續強勁至10月，便是受惠物聯網需求。儘管過往第3季電子旺季以消費 性電子為主，不過，今年市場對蘋果等智慧型手機新機的期待較低，反觀隨物聯網等應用崛起，如汽車電子、工業電子、虛擬實境（VR）與資料中心等應用成長攀 升，預估第3季科技股行情可期，目前正是布局全球科技產業的好時機。 ---------------下一則--------------- 物聯網帶動 科技股Q3可期2016年06月08日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球資疑科技指數、全球股市近5年績效表現 http://goo.gl/gGz35Q 物聯網等新科技應用帶來新商機與超額報酬，引領全球資訊科技指數近年漲贏全球股市。復華投信表示，物聯網正處起步階段，相關產業所衍生上兆美元商機，將是布局科技趨勢首選，並成為接下來電子旺季的推升動能。 彭 博資訊（Bloomberg）統計，近5年MSCI全球資訊科技指數漲約5成，同期間MSCI世界指數漲幅僅一半。今年5月中來各產業行情回溫，MSCI 全球資訊科技指數在半導體設備龍頭財報等好消息帶動下，同樣以漲幅近5％居冠，健康護理、金融、能源指數則以4.1％、3％、2％居次。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，台灣半導體供應鏈確認，目前半導體訂單持續強勁至10月，便是受物聯網需求所帶動。儘管過去第3季電子旺 季以消費性電子為主，不過，今年市場對蘋果等智慧型手機新機的期待較低，反觀隨物聯網等應用崛起，如汽車電子、工業電子、虛擬實境（VR）與資料中心等應 用成長攀升，預估第3季科技股行情可期，目前正是布局全球科技產業的好時機。 黃壬信指出，全球工業科技歷經50多年的蓬勃發展，從硬、軟體 建設逐步邁向虛實整合，物聯網的誕生，成為繼PC、Internet之後，世界信息產業發展的第三次浪潮。透過物聯網具有可在任何時間、地點，做出即時反 應的特性，使物聯網科技可改善企業營運效率、降低成本與商業模式創新，在目前新興市場高速成長階段已過、人力成本攀升，歐美市場經濟成長溫和的狀況下，成 為全球資訊科技產業的新出口。 物聯網被視為繼行動裝置之後的最大科技商機，為此，復華投信推出「復華全球物聯網科技基金」，預計23日展開 募集，基金將透過復華投信海外股票投研團隊50多人編組選股，集結內部全球科技、工業、消費、金融、生技醫療及原物料等專才，挖掘全球各產業所造就的大量 轉機股與價值成長股。 至於投資配置著重美、大中華、日與歐洲等物聯網發展重鎮，並透過彼此相關係數低的四大區域分散風散，並因應市場多空搭配股價淨值比（P/B）、本益比（P/E）與本夢比（P/D）三類股票彈性操作，提高投資報酬率。 ---------------下一則--------------- 投資人轉趨審慎樂觀 美股生技基金可加碼2016-06-08 07:40:08 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 美國聯準會（Fed）在6月升息的機率大減，但瑞銀投信投資部主管張繼文表示，如果確如市場預期延到七月、趁至更為延後，可望激勵目前略顯觀望的投資氣氛，讓投資人轉趨審慎樂觀，現階段可以適度加碼美股基金與生技基金。 張繼文表示，美國升息的格局並未改變，不是不升，只是時程將往後延。由於美國物價年增率（CPI指數）走升，加上美國聯邦公開市場理事會（FOMC）會議記錄顯示決策官員已經表態，若第2季總經數據反彈，就會順勢升息。 近期美國經濟只是出現短期的變數，例如新增非農就業人數不如預期，才使市場預期6月升息機率降低，不過美國經濟目前仍維持擴張的趨勢，加上國際原油價格持續上漲，美國物價繼續增溫的趨勢未變。 美國延緩升息，有助於風險性資產表現。張繼文認為，這有助於激勵市場投資氣氛有利，對於美股前景也相對較有利，對於內需消費為主的產業，獲利預期較佳，有助於以美國內需產業布局為主的美股基金表現，另外，對於併購題材不斷的生技類股也是一大利多。 美國暫緩升息消息一出，使美元應聲走弱，張繼文強調，若是聯準會重啟升息，勢將帶動美元走升，將壓抑美國以出口為主的企業獲利，對於以出口為導向的產業，包括科技、原物料與能源等的獲利前景，將矇上一層陰影。 張繼文說，美國經濟正處在「金髮經濟」（Goldilocks Economy）的時代：不過冷（not too cold），也不過熱（not too hot），而是溫度適中（just right）的市場，因此仍應適度布局美股。 ---------------下一則--------------- 多元收益基金穩穩賺 長期報酬可觀2016-06-08 07:46:13 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 6月多元收益基金三強搶市 http://goo.gl/yTwYl2 近期投信業者紛推多元收益基金，以「收益重於資本利得」的思維，在低利環境中追求收益；並搭配多元概念，分散重押高收益債券或高息股票的風險，捕捉各類資產表現快速輪動下的報酬。 野 村多元收益平衡基金經理人李祐慈表示，因低利環境加上風險性資產不再便宜，近期投資人對收益的期待遠高於衝刺資本利得，因此近期推出的野村多元收益平衡基 金的投資策略，將以穩定收息為主要目標，捨棄上下浮動的資本利得，賺取投資最關鍵的股息、債息和權利金，希望提供投資人穩定的收益投資。 同樣將在近期募集的保德信多元收益組合基金，經理人李宏正也認為，資本利得有起有落，股利、債息等收益則相對穩定，長期累積的報酬往往十分可觀，像是以高息股票為例，過去15年累積報酬達約150%，而一般股票僅約100%。 法人指出，雖然在低利環境下追求收益固然重要，但重押高收益債券或高息股票，將帶來資產過度集中的風險。 根據理柏統計各類收益資產報酬，像是高息股票在2013年報酬率達19%，但到了2014年報酬率只剩2%，去年更是近5%的負報酬率。 針對想要獲得收益，並控制波動風險的投資人，法人建議可投資以收益管理為目標的多元收益基金，藉由股息、債息往既定的收益目標前進，並透過投資組合分散風險，在保護資產的前提下獲得收益。 在多元收益基金的挑選上，資產管理業者建議，投資人可觀察基金投資組合，判斷屬性偏向積極或是穩健，進而評估風險，並留意投資組合中是否有特定資產預估收益率過高，這將影響整體收益率的表現。 ---------------下一則--------------- 迎戰負利率時代 多元資產組合基金讚2016年06月08日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 全球掀起負利率風，目前已有歐洲、日本、瑞典、丹麥等央行推行負利率，在負利率環境下，投資布局更重要，才能彌補存款收益遭受侵蝕，但對於沒空盯盤的投資人，選擇多元資產組合型基金相對有利，兼具配息及「懶人投資」優勢，應是迎戰負利率首選基金。 台新全球多元資產組合基金經理人方裕元表示，多元資產組合基金優勢在於可隨市場變化動態調整，投資標的涵蓋股、債、REITs、商品等各金融產品，有效分散投資風險，收益面也可創造較佳收益來源。 投資依據是否分配收益可分為配息型及累積型，配息型指每期配息的金額都領回，累積型為每期配息金額再投入原來基金不予分配，可累積較大投資本金，有如銀行複利效果。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪指出示，今年以來全球市場出現不小波動，資產投資要有多元靈活平衡配置的概念，以投資債券市場為例，在目前全球投資風險與機會並存環境下，透過債券組合分散布局具有潛在機會之債券，除可靈活掌握市場多空變化，並可分散波動度，爭取持續性收益，建議透過多元化平衡布局加強防禦力。 亨德森遠見亞洲股票收益基金經理Sat Duhra認為，亞洲企業第1季股息偏低，派發股息焦點集中在下半年，為觀察今表現是否符合預期指標；公用股和房地產投資信託基金（REITs）等較穩定行業，預期可持續增長，其中澳洲和新加坡以外發展程度較低，股息增長潛力仍大。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正強調，6月英國脫歐公投、美國聯準會升息決議，預期金融市場波動性會提高，布局建議採取攻守兼備、資產均衡配置投資策略，多元資產配置的平衡型基金，既能爭取優於固定收益的資本利得，波動度又低於股票型基金，適合期望能追求收益兼顧成長，更具下檔保護機制。 ---------------下一則--------------- -0.02％ 歷史新低 德債平均殖利率變負值2016年06月08日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 據英國金融時報周二報導，德國政府公債平均殖利率首度降至負值，據德國央行最新數據顯示，平均殖利率周一改寫4月的0％低點，創下負0.02％的歷史新低紀錄。 隨著全球金融市場擴大採行負利率，而且歐洲央行（ECB）大規模購買債券，推升公債價格上揚，並將殖利率壓低至負值。 投資人購買負殖利率的公債，若是持有債券直至到期日將會蒙受損失。即便如此，許多投資人今年還是能從債券價格上漲獲利。 施羅德（Schroders）基金經理人艾薩克（Gareth Isaac）表示：「投資人現在做的是將未來的報酬提前至當下實現。從基金操盤人的角度看來，當前的風險是我記憶中一段時間以來最多。」 標準人壽公司（Standard Life）經濟學家麥坎（James McCann）指出，除非經濟進入穩健復甦的新階段，不然殖利率跌至負數的公債將會越來越多。 麥坎表示：「債券市場現有一股強大的力量將殖利率壓至零以下，我們需要通膨和經濟成長大幅好轉來扭轉這股趨勢，但現階段通膨和成長尚未達到此一境界。」 據國際信評機構惠譽（Fitch Ratings）數據，截至上周為止，全球殖利率為負值的政府公債已經超過10兆美元大關。 歐洲央行自去年3月以來已砸下8,170億歐元購買歐洲政府債券，並將自周三開始購買投資級評等的公司債。 在歐洲央行將購債規模擴大至公司債之前，歐洲企業的借款成本已經下降。目前超過360億美元的公司債殖利率為負數。 TwentyFour資產管理公司基金經理人夏儂（Gordon Shannon）表示，歐洲央行購買公司債對市場來說是正面消息。在歐洲央行購債範圍內的金融資產擔保債券（covered bond），殖利率同樣節節走低。 ---------------下一則--------------- 負殖利率當道 美亞高收債嘗甜頭2016年06月08日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 惠譽信評（Fitch）最新報告顯示，5月全球負殖利率的公債總額，已衝破10兆美元大關，以日本公債為導及義大利等共14國公債入列，隨市場上負利率公債愈來愈多，美國公債恐難逃魔咒，但反觀美國及亞洲高收益債平均殖利率卻居領先，分別達8.6％及8.3％，可說是目前最甜資產。 瀚亞全球高收益債券基金經理周曉蘭表示，高收益債對利率敏感性較低，又具備高殖利率優勢，且只要Fed採取緩步漸進的升息方式，高收益債就不會出現明顯波瀾。 再就違約率來看，也不必太過擔心，目前違約率走升仍僅限商品相關產業，未擴散至其他產業，高收債違約率走勢僅是上升至長期平均附近，整體情勢仍在可控範圍內。 宏利美元高收益債券基金經理人李育昇指出，國際油價持續上揚，讓高收益公司債，及新興巿場債的漲勢得以延續；美國經濟依然穩健，通膨溫和成長，不影響利率正常化的速度維持平穩緩慢，目前美國經濟持續成長及低利率的環境，有利美國高收益債券未來表現。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸認為，觀察2011∼2015年間主要債券指數表現，亞高收債年化報酬率6.6％居冠，其次為新興美元指數5.1％，顯示JACI亞洲高收益債指數長線走勢穩健；短期行情預期將區間盤整，各大央行寬鬆環境使得資金仍將持續找尋高殖利率資產，亞債仍受強勁技術面的支持，亞高收債將緩步向上。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁強調，在主要央行執行寬鬆或負利率政策下，全球債券市負收益率比重，由年初13％增加至23％，高評級債無利可圖；亞高收在高息收的保護下，目前債券殖利率相對居高，亞高收仍將是最值得投資標的。 ---------------下一則--------------- 創新收益管理基金 問世2016年06月08日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球央行競相施行低利率政策，成熟國家短天期公債殖利率近半數呈現負利率，風險性資產在這波反彈後，陷入向上空間有限、震盪幅度加大的窘境，投資人追求收益困難，管理好收益難上加難。 野村投信創新推出以「收益管理」為目標的野村多元收益平衡基金，預計20日展開募集，先為投資人獲取息值後，再透過三重防禦機制守住收益率，追求年化7∼8％的收益目標，並設立新台幣、美元和人民幣三大幣別的累積與月配息級別，滿足投資人對於收益多元化的配置需求。 多元資產基金的興起讓平衡型基金規模日益增加，投信投顧公會統計，近五年來國人主要投資的股票型、債券型和平衡型三大基金類別的規模消長明顯，股票 型基金規模難以長大，債券型基金規模更在2015年失血兩成，僅平衡型基金規模自2013年起飛後，連續三年呈現兩位數的高成長曲線，在金融海嘯後廣泛運 用的新型態金融工具加持下，多元資產基金逐漸位居台灣投資人的最愛。 野村多元收益平衡基金經理人李祐慈表示，現處低利率環境，加上風險性資產價值已不再便宜，投資人對收益的期待遠高於衝刺資本利得，但若因此押注在高收益債券基金，反而承受資產過度集中的風險。 李祐慈指出，目前市面的債券型或多元資產基金，多數依據市場環境來投資配置，以追求資本利得。 然 而，野村多元收益平衡基金為依據市場環境來主動調整收益來源，不盲目衝刺資本利得，藉由獨創的三重風險防禦網包括配置防禦資產、保護選擇權，以及股票指數 期貨和公債期貨，來降低投資組合風險，讓明確可得的收益從紙上富貴到落袋為安，落實先求有、再求好的投資表現，惟有做好收益管理並控管風險，才有機會締造 長期績效。 李祐慈認為，在低利率和負利率政策衝擊下，目前的市場環境獲取收益不易，加上美國升息和英國脫歐等不確定因素來襲，掀起的高度震盪更可能減損資本利得。 以收益管理為目標的多元資產基金若遭逢市場步入空頭，將可彈性調降股票部位，增加公債及現金來降低投組波動度，更將提高選擇權參與率以維持收益水準，加上債息收入，仍可往既定收益目標前進。
負利率趨勢 6招檢視退休理財2016年06月07日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 全球處於負利率趨勢，法人表示，過去的退休理財思維要作一些修正，未來退休理財不能太保守，也不能太積極，適當的風險管理是相當重要的。 美國晨星基金研究部分析師Christine Benz表示，因為退休人士投資組合，若承擔過少的風險，或過於倚賴從累積的投資報酬中先後提款，加上目前平均壽命日益增長，只會增加投資人資金快速用罄的可能性。 但退休人士的投資組合若太過積極，當在屆齡退休之時，不幸面臨股市大量的賣壓甚或是崩盤的突襲，將產生無法弭補的損失，即會影響到退休生活。 他也提供六大項檢視正確退休理財的方法。Christine Benz說，檢視項目包括：1、應保留的流動現金部位以備不時之需；2、必須配置股票部位，或其他報酬較高的資產類別中投資組合是否有足夠的增長潛力；3、也不能承擔太多風險；4、適時的讓財富管理專業人士檢視投資組合；5、投資組合是否能有效的抗通膨：加入抗通膨的工具；抗通膨債券（TIPS）是理想的選擇，原物料商品、房地產時常在通膨上升的環境中，提供正報酬表現；6、運用文書處理軟體或書寫名下所有資產。 所以，他建議投資人先規畫好退休生活中每年所需要的金額時，還要保留的流動現金部位，作為緊急預備金以備不時之需。 另外，還有第六項，也是相當重要的，因為退休人士會隨著年紀增長，記憶力、體力都會逐年退化。 Christine Benz表示，每個投資組合都需要有個簡單的紀載，包括在投資人無法親自管理名下資產時，希望能對資產做哪些安排。 另一個步驟是，精簡所持有的投資組合，並盡可能設訂投資組合的自動停損點，該方法不僅有助於接管人方便管理，同時也能有助於投資人在越趨老化時，避免做出錯誤的投資決策。 ---------------下一則--------------- 多元化投資 籌備大樂退資金2016年06月07日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美盛環球資產管理2016年環球投資調查 http://goo.gl/X5508J 美盛環球資產管理公司進行的2016年環球投資調查顯示，有34％台灣投資人認為經濟可能持續不穩定，導致退休儲蓄目標面對威脅。美盛環球資產管理 連續第四年委託Northstar Research Partners進行該調查，以線上研究方式調查可投資資產高於20萬美元的高資產投資人（不包含自用住宅）。 在主要投資目標方面，有47％的年輕投資人把「累積退休資金」列為三大投資目標之一，而69％的40歲以上投資人視其為首要目標，比率為亞洲最高。 然而，大部份受訪者對於達成退休儲蓄目標並不樂觀。在「享有期望退休生活方式所需的金額」方面，年輕投資人及40歲以上投資人皆估計需要606,060美元，遠高於亞洲和全球平均水準，但兩個組別均認為無法達到所需目標，預計差額分別為25％和50％。 對於台灣投資人可能面對的儲蓄不足情況，美盛環球資產管理投資董事Ajay Dayal指出，台灣投資人的組合現金水準為區內最高之一，年輕投資人和40歲以上投資人分別持有32.2％和27.7％現金，高於亞洲平均的25.0％和26.8％。 Ajay Dayal指出，在低利環境下，建議投資人把部分持有的現金轉投報酬潛力較高的資產，包括股票、債券和另類投資，例如不動產投資信託。 美盛環球資產管理台灣區董事Shannon Wang指出，投資人可建構更多元化的投資組合，包含審慎挑選的當地股票，輔以外國股票和其他相關性較低的資產類別。 Shannon Wang指出，對非專業投資人而言，建構真正的多元化組合可能帶來挑戰，特別是增加另類資產類別。在這情況下，建議投資人與可靠的投資顧問商討可行的方案，因投資顧問擁有資源和時間，能密切追蹤這些發展複雜的市場。 ---------------下一則--------------- 黑天鵝再現？第一金投信：有賺錢 歐美股市免驚2016年06月07日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 下半年黑天鵝蹤跡 http://goo.gl/plhfTn 今年來全球金融市場黑天鵝事件不斷，讓歐美股市投資人擔心即將在本月中下旬進行的英國脫歐公投，以及下半年美國聯準會利率決策和今年底的總統大選活動。 第一金投信認為，考量這些不確定性因素，短線資金或可停泊現金，然而在低利率水準與寬鬆資金環境下，中長期仍須尋找投資標的，而歐美股市因企業獲利復甦支撐，仍將是下半年最有機會的市場。 第一金全球大趨勢基金經理人謝仁華指出，今年下半年全球正面臨多項不確定性，恐將影響歐美股市表現。 以時間序列來看，眼前第一件就是6月23日的英國脫歐公投，先前以留歐派者站上風，但是根據最新民調結果顯示，脫歐派支持度扶搖直上，留歐與脫歐的比例相差無幾，讓歐股投資人為之驚恐。 英國脫歐公投也影響著美國聯準會6月利率決策。據Bloomberg統計，聯準會6月升息機率已大幅滑落到4％，而7月則降至27％，主要便是受到英國脫歐公投事件和5月非農就業人口減少的影響，一反先前市場對6、7月升息的高度預期，黑天鵝蹤跡浮現。 而且，美國今年底將舉行總統大選，兩黨候選人口水戰一路升溫，至11月將達白熱化狀態。按歷史經驗，美股在這段期間內進入整理或下跌的機會增加，投資人正陷入「To be，or not to be」的兩難。 謝 仁華表示，在黑天鵝的陰影籠罩下，資本市場擺盪於恐慌與貪婪之間，加大了股市的波動性，許多投資人採取緊抱現金的方式，作為短線的避險策略。然而，觀察歐 美股市，特別是英股去年下半年以來的走勢，已大幅反應潛在利空，如果投資人仍過度緊抱現金，一旦事件快速反轉，極有可能面臨輒空手的情形。 謝仁華認為，在當前低利率與寬鬆的環境下，資金中長期仍須尋找投資標的，而歐美各國經濟復甦、企業營收和利潤率正朝著改善的方向前進，仍將是下半年最有機會的市場，建議現階段可採定時定額的布局策略，降低進場時點的波動風險。 ---------------下一則--------------- 中小股動能強 資金進駐2016-06-07 07:34:09 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 國際機構評估，全球企業明年每股盈餘將大躍進，其中中小企業獲利成長率上看17%，遠優於大型股。法人認為，欲掌握股市資本利得，不妨留意中小股的成長動能。 金融市場逆風不斷，企業表現相對受阻，不過，摩根大通的投資報告指出，全球中小企業今年獲利將重返雙位數成長，明年成長率並上看17%，優於大型股個位數成長動能。當中包括拉美、亞洲不含日本，及西歐中小股都受到欽點，各區域市場坐擁不同利基。 進一步觀察在台核備的七檔全球中小型股基金，第2季以來平均上漲3%，表現也不俗。配合美國年中升息機率降低，高盛認為聯準會6、7月升息降至零及40%，利率調升對企業營運的影響遞延，有利中小企業維持獲利水準。 保德信全球中小基金經理人高君逸表示，今年由於基期因素，中小股表現較去年改善，其中新興、成熟市場受惠財政及政治利多加持，當地企業皆展現不一的爆發力道。以亞洲為例，印度、中國等央行引導利率下行，經濟維持高速成長；雙印出台減稅及扶植建設的刺激措施，外資力挺回補，挹注中小股上漲動能。 歐股部分，摩根歐洲小型企業基金經理人康堤(Francesco Conte)指出，由於歐洲央行維持寬鬆政策，充沛資金推動景氣復甦，且歐洲小型股以參與區域內景氣循環為主，相對不受歐元趨貶及新興市場震盪衝擊，今年來吸引資金進駐。 富蘭克林坦伯頓中小型企業基金經理人赫蘭．霍德(Harlan Hodes)表示，中小企業數目占全球企業的八成，多數屬於創新產業，正坐落業績成長的初升階段，未來獲利爆發性受到矚目。尤其美歐消費支出穩定成長，可望嘉惠耐久財、資本支出、金融及經濟轉型概念產業，提供豐富投資機會。 ---------------下一則--------------- 摩根第二季台灣投資人信心指數降溫至80.1 2016-06-07 10:39:08 經濟日報 記者楊雅婷╱即時報導 摩根台灣投資人信心指數最新結果出爐，2016年第2季台灣投資人信心指數終止過往兩季回升趨勢，由於投資人憂心台灣各方面的長線發展，拖累本次指數走勢，滑落至80.1，不僅較前期減少5.7個基準點，更是打破金融海嘯時期81.8的低分，甚至改寫2004年7月有調查以來的最低分記錄，主要原因來自投資人對台灣股市、經濟、政治環境、投資氣氛等內部因素感到憂慮，進而衝擊整體投資信心。 進一步檢視組成台灣投資人信心指數的六大指標，與前期相較，可說是「外熱內冷」，近半數與國內相關的指標都出現明顯下滑，特別是投資人對於「台灣整體政治環境與兩岸關係」的信心滑落幅度最大，同樣刷新指數調查以來最低，反而是對「全球經濟景氣」未來看好度提升，帶動投資人對於自身投資組合未來半年增值的信心同步提升。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，本次摩根台灣投資人信心指數終止連二升，且一口氣下滑5.7基點，來到80.1，雖然勉強維持在80之上，卻跌破金融海嘯時的81.8低點，更是創本調查(2004年第3季)以來最低信心水準。 ---------------下一則--------------- A股納MSCI熱炒 6月陸股技術指標轉強2016-06-07 10:42:12 經濟日報 記者楊雅婷╱即時報導 財星中國5月PMI持續下滑，不過，無礙市場對A股納入MSCI新興市場指數的高度期待，帶動陸股止跌翻揚，交投轉熱。據第一金投信最新公布的6月「中國股市晴雨表」顯示，評價雖然維持上月的「中性偏空」，但因為技術動能指標回升拉動，總分較上月增加，在題材面的支撐下，陸股後市不容小覷，建議投資人可採取定時定額策略，分批逢低布局。 第一金投信6月「中國股市晴雲表」出爐，儘管整體評價與5月相同，都是「中性偏空」，但總分較5月增加12分，來到39分。5大評估指標中，技術動能明顯回升，至於股市投資、價值動能、獲利動能和資金動能都與上月相當。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，中國5月官方PMI為50.1，與上月持平，且連續3個月高於50的榮枯線，而財星中國5月PMI則連續第2個月下滑到51.2，綜合PMI亦來到50.5，為近3個月來新低，顯示中國經濟仍在復甦的軌道上，只是速度較為緩慢。 不過，由於近期深港通與A股納入MSCI預期轉強，預計端午長假後結果將會揭曉，催動一波資金提前進場卡位。滬深股市自5月底反彈大漲，帶動季線向上翻揚，日KD指標交叉向上，短多態勢明顯。累計5月，創業板漲幅最大，達0.98%，其次是中小型板與滬深300指數，分別上漲0.55%、0.41%。產業板塊中，資訊科技和循環性消費類股表現最佳，上漲3.4%和2.66%。 ---------------下一則--------------- 台股大吸金 傲視亞洲2016-06-07 07:24:11 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 上周亞洲主要股市外資買賣超 http://goo.gl/uFh76S 外資全面回補亞洲股市，台股連續兩周大吸金，上周進帳近14億美元，累計今年以來吸金44億美元，穩居亞股吸金冠軍；南韓以近31億美元居次，印度吸金23億美元排第三。 台股上周營業六日，外資買超金額改寫11周以來新高，帶動大盤上揚1.5%，其他亞股上周也都收紅。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，美歐市場好轉，風險意識下降，加上台灣、菲律賓等國內的不確定因素解除，吸引外資回流。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，在端午長假前，交易日只有三天，預期本周買盤會較謹慎。 不過，美國非農就業數據不佳，降低6月升息的可能性，資金有可能轉向新興市場，拉抬台股。 沈萬鈞說，6月進入股東會旺季，目前推估本月有高達1,463家公司要召開股東會，占台股逾九成，是否釋出加發股利等訊息，將牽動大盤走勢。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，印度經濟基本面持續改善，本周印度央行將舉行利率決策會議，市場預估利率應會按兵不動，但由於通貨膨脹壓力減緩，後續有降息空間。 許家豪說，印度稅制可望簡化，提高國內跨省間的貨品與服務流通，消費產業可望帶動印度經濟下一波復甦。 另外，印度約50%人口從事農業，農業占國內生產毛額（GDP）比重約19%。今年雨季預估降雨量有機會高於均值，可望緩解先前兩年乾旱，帶動農民產出，為經濟挹注成長動能。 除了印度有降息空間以外，羅傑瑞說，今年亞洲央行維持寬鬆態勢，至少半數亞洲國家今年還有再降息的空間，創造市場流動性充沛，搭配美元升勢緩和，資金明顯重返亞股。 不過，羅傑瑞說，6月國際市場變數大，包括摩根士丹利資本國際（MSCI）新興市場指數是否納入A股、英國脫歐公投的贊成脫歐比重再度上升、市場難以掌握美國升息預期等，都可能影響資金未來動向。 ---------------下一則--------------- 三大利多加持 新興亞股喊衝2016年06月07日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 亞股近一周資金流向 http://goo.gl/cpmnHc 新興市場股市表現分歧，新興亞股在中國大陸與印度經濟正面訊息帶動下，仍受資金青睞。七大亞股延續前周資金動能，上周全數淨流入。台股淨流入金額自 前周5.35億美元增加至13.85億美元，連續兩周稱冠新興亞股；其他亞股的淨流入金額亦有擴大的趨勢，僅菲律賓的淨流入放緩。 安聯中華 新思路基金經理人許廷全表示，外資近期買超動能持續增溫，加上科技產業獲利預估下修風險暫時解除，GDP也有機會在下半年由負轉正，台股氣氛漸趨正向。由 於半導體庫存水位健康，下半年iPhone進入鋪貨的成長動能，第3季的出貨旺季與除權息行情，可審慎樂觀看待台股後市。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，亞股具有改革題材與基本面支撐，後市不宜看淡，但仍須留意美國升息決策、英國脫歐公投等不確定性，仍會干擾 市場信心，重押單一區域或市場的風險較高。在高波動、低利率時代，建議可藉由多元布局高息資產的投組，增加收益並降低波動風險。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人劉哲維指出，市場關注三大議題，像是美國是否升息、英國脫歐的結果與A股納入MSCI指數機率，都是影響6月盤勢的關鍵。 目 前市場預期6月升息機率已再回落到4％，7月升息也只剩不到30％的機率。另外歐洲方面，英國脫歐公投就民調仍以留歐機率稍高，然差距不大，公投仍有變數 產生。中國大陸滬深兩市祭出停復牌新規後，A股納入MSCI指數機率提高，雖然納入A股的初始比率並不高，但資金有可能往中港股市轉移。 群益投信表示，由於多數亞洲國家包括東協、印度等等具有基本面好轉、評價低以及資金陸續回流三大利多加持，中長期表現可期，建議投資人可透過亞股相關基金適度布局。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）分析，印度首季經濟增長率達7.9％，大幅超越中國的6.7％，為全球成長最快的經濟體，且最新公布的5月製造業PMI達50.7，亦較上月成長。 ---------------下一則--------------- 新興股市 印度、台灣表現佳2016年06月07日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 國內核備主要股票基金績效 http://goo.gl/2tZMJu 美國聯準會（Fed）升息預期增溫，牽動5月全球股市表現，整體上歐美成熟股市優於新興股市，新興股市以印度及台灣表現佳，因此統計5月國內核備主要股票基金績效，以歐美及印度、台灣股票基金相對亮眼。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞表示，近期歐洲企業的訂價能力改善且積極削減勞動成本，利潤率開始出現擴張跡象，但目前市場預估今年獲利成長率僅2％，預期後續企業獲利仍有上調空間，將是帶動歐股表現的重要驅動力。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾指出，今年初科技與生技等成長股的回檔修正使得評價面回到具吸引力的水位，展望下半年重要醫學年會將陸 續召開，可望釋出利多消息改善投資氛圍，而科技股下半年獲利預期將逐季好轉，持續看好具獲利成長潛力且評價面具吸引力的成長型股票。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇分析，4月市場觀望美國升值，亞股呈現緩修正，且蘋果供應鏈失色，還有520新政府上台變數，台股相對弱勢，但觀察政策面促使短期周期回升，帶動台股等亞洲市場後續整體走強。 預料今年第2季修正狀況相對不會太明顯，因為中小型股財報佳，評價面及基本面景氣循環啟動，表現可期，類股看好生技醫療、新能源及汽車零組件。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷強調，印度經濟基本面持續轉佳，製造業指數連續4個月站在榮枯分水嶺50之上，加上政府持續推動改革政策，加速推動基建和稅務改革，打造親商環境，有助吸引海外資金投資進駐當地產業。 至於內需則因人口組成年輕，消費力道旺盛，從印度消費者信心連續8季居全球之冠可知；在利多紛呈加持下，印度股市中長期表現值得期待，可伺機進場布局印度基金，以把握投資契機。 ---------------下一則--------------- 英國脫歐公投拖累 歐股基金又失血2016-06-07 07:22:11 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 美國聯準會（Fed）6月會議逼近，國際資金回流美股基金，使美股上周重登全球股市吸金王寶座；歐股基金受英國脫歐公投變數拖累，上周再遭資金調節，連續淨流出周數來到第17周；日股基金則在政策撐腰下獲國際資金追捧。 上周美股基金獲12.1億美元淨流入，日股基金也有2.2億美元淨流入，歐股基金則資金流出7.7億美元。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，隨美國聯準會會議時程逐步接近，加上聯準會官員態度轉偏鷹派，美股基金資金動能猶如吃定心丸，在連續四周失血後，上周轉為淨流入。 雖然上周五公布的非農就業數據疲軟衝擊投資人信心，但考量美國經濟穩定復甦的主軸仍未改變，美國仍有升息可能，建議投資人本周可以聚焦聯準會主席葉倫的發言。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正分析，本周美國較少重要經濟數據公布，下周聯準會將召開利率決策會議，投資人態度可能維持觀望，加上S&P 500指數面臨2,100點心理關卡，預期市場窄幅震盪機會較大。 日股經歷連續三周漲勢後拉回，上周仍逆勢吸金。 野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，上周日股出現小幅修正，主要是因為市場對日銀寬鬆預期降低所致，短期由於日圓升值風險增加，股市恐出現修正，但就企業獲利成長以及價值面來看，日股仍具不錯的投資價值。 另外，日本政府宣布消費稅確定延至2019年10月調升，實質上對經濟及股市為正面影響。 ---------------下一則--------------- 英國脫歐風險若消除 歐股可望有突破性表現2016年06月07日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 歐洲央行持續營造寬鬆貨幣環境刺激經濟，使得歐元區今年第1季成長率0.6％，失業率則從2013年的逾12％降到10％左右，企業獲利與貿易數據也逐步見到回溫狀況，然而，通縮陰影仍揮之不去，加上英國脫歐、中東震盪等變數紛至沓來，整體經濟復甦力道尚顯薄弱。 愛德蒙得洛希爾基金─歐元可轉債基金經理人Laurent Le Grin指出，在歐洲央行寬鬆貨幣政策支持、歐元貶值、政府推行結構性改革政策下，經濟成長可望加速，將帶動歐股未來表現在全球主要市場相對突出。 雖然市場仍有部分風險（英國脫歐、中東震盪等），但英國脫歐的可能性低，且預期不少企業有獲利會上調機會，加上包括油價、升息時程、美國經濟復甦強度等投資前景越趨明朗，對股市將是正面助益。 野村歐洲中小成長基金經理人黃靜怡表示，根據Bloomberg綜合民調顯示，英國公投決定留歐的機率顯著提高，而近期德國Markit採購經理人指數、IFO企業景氣指數等經濟數據表現良好，顯示歐洲景氣持續復甦態勢不變，若6月下旬的英國脫歐風險確定消除，歐股可望有突破性表現。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞表示，歐洲央行目前採取的寬鬆措施對歐洲企業來說將是一項順風因子，看好歐洲企業獲利與股票評價面仍有提升空間。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，歐元區財長同意向希臘發放103億歐元貸款考慮在2018年減免希臘債務，使得國際貨幣基金組織（IMF）可以重新加入對希臘的紓困計劃，希臘問題暫獲紓解，歐元區首季GDP初值為季增0.5％，據IMF及歐盟預測全年成長率約1.5∼1.6％水準，景氣持續溫和擴張。 此外，就業市場穩健，目前市場預期美國6月升息機率仍偏低，然因全球經濟情勢前景不明，英國脫歐公投、美國升息的不確定性仍在，在布局上建議採分批方式介入。 ---------------下一則--------------- Fed何時升息？6月算了，7 月太快，9月也未必2016-06-07 09:54:10 經濟日報 記者任中原╱即時報導 聯準會(Fed)主席葉倫6日發表演說後，投資人與經濟學者的解讀是：6月就算了，7月可能太快，連9月也未必會升息。 葉倫在演說中明確表示，她相當確定美國經濟將改善，足以保證升息有理；但她也有一些糾結的不確定性，可能要花好幾個月才能解決。 她認為美國經濟仍有後勁，消費者第2季也「大幅」增加支出，以帶動整體經濟成長。但她對何時必須升息仍惜字如金，僅淡化6月升息的可能性，而7月是否升息也引發質疑。 她表示，「我看到一些正面的因素，可以預期有利的力量正在支持就業成長，並拉高通膨，而且比不利的力量更大。我仍認為聯邦基金利率可能隨著時間而逐步上升，以確保物價穩定，以及長期間能夠持續的最高就業水準」。 但經濟學者表示，葉倫也提到多項問題，包括5月就業報告令人失望，投資疲軟，國際性風險，及通膨預期低落，可能要好幾個月（非幾周）才能解決，因而使Fed下周升息的可能性下降。 經濟學者指出，Fed必須看到第2季經濟回升，且持續到第3季，才會決定升息。 ---------------下一則--------------- 葉倫不愧是市場收驚高手 但這回是否硬拗了點2016-06-07 09:27:05 經濟日報 記者劉忠勇╱即時報導 聯準會（Fed）主席葉倫不愧是面面俱到的經濟學家，也再度安撫了市場信心。她藉周一的演講表明，美國經濟並沒有像5月就業報告所表現的那麼差，她說，積極因素多過消極因素，但她也開出一個風險清單。 路透熱點評論作家Gina Ghon表示，可以理解葉倫想安撫市場對就業報告的緊張心理。她說，這是一個單一的報告，她也強調勞動市場其他數據也呈現更正面的趨勢，像是申領失業金人數下滑。 除5月就業報告，葉倫還想進一步各方面都顧到。她一面提到民生消費等亮點，一面又滔滔不絕地列舉各種風險和變數，首推需求走緩、通膨不足、生產力遲緩、英國脫歐公投等海外阻力。 這種各面押寶的手法，給這位全球最有影響力的央行總裁在下周Fed開會踩煞車的空間。不過，葉倫也表示經濟表現真的還不錯。Ghon認為，葉倫總想面面俱到，這回顯然太硬拗。 ---------------下一則--------------- Fed將開會 美股基金重登吸金王2016年06月07日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/leS39H 美國聯準會會議逼近，帶動國際資金回流按讚，美股基金上周再以12.1億美元的淨流入重登全球股市吸金王寶座；而在低基期優勢加持下，全球新興市場股票基金買氣也逆勢展開反攻，上周轉吸金3.82億美元；日股基金則在政策撐腰下獲得國際資金追捧，但歐股基金持續失血。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，受到美國就業數據大幅下滑影響，彭博的聯邦基金利率期貨走向也顯示，美國聯準會6月升息機率已由前一周的34％急遽下滑至現階段的4％，導致美債利率與美元連袂走低。 儘管疲軟就業數據影響投資人信心，但考量整體薪資增長仍穩定增長，有助於刺激消費信心，預期未來通膨可望逐步回溫，美國經濟穩定復甦主軸仍未改變，美國仍有升息可能，本周投資人焦點建議可以聚焦聯準會主席葉倫的發言。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正分析，美股登上吸金王後，本周美國較少重要經濟數據公佈，但由於下周聯準會將召開利率決策會議，投資人態度可能維持觀望，加上S&P500指數面臨2100點心理關卡，預期市場窄幅震盪機會較大。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯指出，雖然近期投資人對聯準會升息機率的評估可能持續干擾市場波動，隨著油價等大宗商品價格自低檔回揚，且預期第三季受到基期效應影響，新興市場企業盈餘有上修機會，可望支撐新興股市表現。 因應當前波動率升高的投資環境，看好基本面較為強勢的新興亞洲以及營收來源以新興國家當地市場的小型企業為主，可望優先受惠亞洲國家經濟成長動能，且較不易受到國際資金移動的衝擊。 ---------------下一則--------------- 美股旺 還有三年多頭 美企明年EPS估跳增逾一成2016-06-07 07:38:35 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球主要市場今明兩年EPS成長預估 http://goo.gl/LQqFih 6月全球金融市場充斥變數，美歐企業面臨逆風，不過高盛、FactSet等機構評估，市場不確定性消除，歐美企業明年EPS將跳增超過一成，激勵全球企業表現躍進，股優於債的投資趨勢可望延續。 據德意志銀行評估，美股未來有機會維持二到三年多頭，標普500指數在年底及明年的目標價各為2,200點及2,400點，待市場雜音去除，法人認為將醞釀反彈。 今年以來，全球景氣復甦不如預期，導致企業獲利下修，但國際投資機構預測，明年不論美歐、全球市場的每股盈餘成長率，都自13%起跳。其中，歐洲企業因基期偏低，明年EPS成長挑戰13.7%最凌厲，美企以13.4%緊追在股市動能值得關注。 摩根投信表示，目前國際市場依舊圍繞美歐日等成熟市場的央行動向，歐央行在最新利率會議宣布維持寬鬆政策不變，並調升歐元區經濟成長率至1.6%，通膨預估值也由0.1%上調至0.2%，反映歐洲經濟重見曙光，下半年表現有機會優於上半年。 近 年歐洲央行多次加碼寬鬆政策，貨幣措施透過銀行傳輸至企業端，再刺激家庭消費的循環效果逐步浮現，最有力的數據莫過於歐元區今年第1季經濟成長率增速達 1.5%，整體經濟規模回升至金融海嘯前水準。另外，花旗經濟驚奇指數也捎來經濟好轉訊號，配合央行利率極低，企業貸款成本減少，有利基本面持續向上。 富蘭克林證券投顧分析，新公布的經濟數據雖然憂喜訊息交雜，但仍未出現過去擴張階段末期的不均現象，例如就業尚未超過產出，單位勞工成本才要從低檔攀升，房市及家庭支出也處於上升軌道，使企業擁有更佳的資產負債體質。 ---------------下一則--------------- 明星分析師警告 美經濟快陷衰退2016年06月07日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 美國慘淡的5月就業數據出爐後，經濟學家紛紛警告美國經濟面臨陷入衰退的風險升高。華爾街明星分析師羅森伯格（David Rosenberg）指出，美國就業成長持續減速，與疲弱的企業產出成長「接軌」，從過去經驗來看，目前的就業成長預示美國經濟不久後將陷入衰退。 建議Fed官員閉嘴 羅森伯格指出，過去4個月美國非農就業人口增幅持續縮小，這與1969年11月、1974年5月、1979年12月、1989年10月、2000年11月和2007年5月的情況一樣，美國經濟在這些時間點後平均只過5個月就墜入衰退。 美國聯邦準備理事會（Fed）官員近來不斷發表鷹派言論，使7月升息機率原本超過5成，但5月就業數據出爐後機率大幅下降。 羅森伯格表示，Fed官員最好保持沉默，不要只是上電視發言，而是在開會時投票支持升息。 ---------------下一則--------------- 新興股市反彈 快找買點2016-06-07 06:50:50 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年以來，美元趨軟，原物料價格上揚，帶動全球新興市場從低點反彈。基金業者指出，新興市場股價達到十年來低點，再大跌的機率低，最看好消費類股，但要小心負債高企業，也要密切注意未來一季的資金動能。 美國聯邦準備理事會（Fed）放慢升息速度，美元轉弱，新興市場貨幣走強，油價也從低點反彈，帶動新興市場上揚。今年以來，俄羅斯股市大漲19%，巴西漲16%，分居今年全球股市漲幅的冠、亞軍。 在基金方面，巴西與拉丁美洲基金近年來表現墊底，今年以來強勁反彈，一掃多年低迷氣氛，多檔巴西基金今年以來漲幅超過兩成。俄羅斯及新興歐洲基金居次，新興亞洲基金則受中國拖累。至於中國基金，H股基金又勝過A股基金。 百達投顧表示，新興市場不是只有高成長股而已，還有許多價值面誘人的高息股，適合穩健型投資人。 ---------------下一則--------------- 重返牛市，今年以來投資報酬率... 商品擊敗股債2016年06月07日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 彭博商品指數 http://goo.gl/bA97MQ 商品市場歷經4年頹勢，終於重返多頭市場，這也使得今年商品總報酬率已擊敗全球股、債市，躍升為表現最佳的資產類別。 歸功於石油、黃金、黃豆與鋅等商品價格大幅翻漲，彭博商品指數已從今年1月20日低點反彈超過20％，符合多頭市場的定義。年初迄今，該指數總報酬率也超過12％，擊敗全球債市的6％與股市的2％。 在彭博商品指數追蹤的22種商品行情當中，有15種今年來報酬率為正。其中受氣候欠佳，導致收成銳減，油脂及飼料用的黃豆粉價格暴漲超過5成。鋅價也受惠於開採減少，飆漲超過兩成。至於國際油價也站上每桶50美元。 花旗集團上月表示，受供給受阻與產能減少等影響，加上需求面也逐漸獲得改善，商品市場已經由空翻多。此外施羅德資產管理公司也大膽預測，始於2011年底的商品空頭市場已經結束，新一波的牛市正要拉開序幕。 商品市場再度牛氣沖天，也帶動投資者爭相將資金湧入該市場。根據RBC資本市場的數據顯示，從年初到4月，商品市場共吸引近600億美元資金流入。 此外ETF.com統計也指出，德銀商品指數基金繼去年吸金逾10億美元後，今年迄今投資熱潮依然不減，又有1.63億美元的資金流入。 eVestment表示，在投資者對商品市場的前景轉趨樂觀，今年4月商品對沖基金共吸引10億美元湧入。太平洋投資管理公司旗下一檔3年商品對沖基金，在資產規模已超過10億美元後，最近也宣布不再對新投資者開放。 看好商品行情還將續強，過去曾掌管多檔以商品為主的對沖基金經理人穆尼（David Mooney）也表示已在今春成立Casement資本公司，主要以商品對沖基金的投資為主。 ---------------下一則--------------- 被動型資產夯 ETF火紅2016-06-07 06:53:06 經濟日報 記者郭珈爾�台北報導 全球財富管理未來趨勢 http://goo.gl/yvJXnO 資誠聯合會計師事務所昨（6）日發布全球財富管理調查報告，全球資產管理規模預計會在2020年達到101.7兆美元。未來資產管理業者將會迎向數位金融時 代，被動型投資產品如ETF將會激增，「另類投資」將變得更主流；市場板塊也會有新的挪移，SAAAME地區將會是新一波投資需求的來源。 該調查報告的對象，為全球約1,000位資產淨值超過1,000萬美元的客戶，和逾100位資產管理業者的CEO、經理人，採集第一線工作者和高階客戶的意見，內容來源廣泛。 根據報告內容，全球資產管理規模（AUM）預計在2020年達到101.7兆美元，亞洲財富管理規模則會增加到16.2兆美元。來自南美、亞洲、非洲、中東（SAAAME）等新興市場的富裕階層和高淨值資產人士，屆時會是驅動全球資產成長的關鍵。 資誠金融產業服務會計師陳麗媛分析，在全球金融危機之後，各國主管機關對於銀行、保險業者的資本要求日益嚴格，相形之下，資產管理公司所需的資本成本較低，可望成為未來金融領域發展的新焦點。 報告預估，未來另類和被動型（alternative and passive）資產將大幅增長，在2020年此類產品將占全球資產管理規模的35%之多。 產業的收費模式也將轉型，低成本費率模式將會興起，為被動型基金或其他成本較低的產品，如ETF（指數股票型基金）開拓市場。 ---------------下一則--------------- 擁配息與收租優勢… REITs收益穩定 法人愛2016-06-07 07:19:24 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球法人資金投入各類不動產情況 http://goo.gl/pTlmjr 不動產投資信託（REITs）穩定配息又收租，成為低利時代的投資熱點。觀察全球趨勢，大型法人也偏好布局REITs資產，可望推升REITs價格易漲難跌。 近年國際法人積極涉獵不動產投資，最新消息指出，中國人壽保險公司宣布與美國不動產投資管理機構RXR合作，斥資16.5億美元收購位於曼哈頓第六大道、由瑞銀集團承租作為總部的商辦大樓，近日確定完成續約至2033年，掀起不動產界投資話題。 中國信託全球不動產收益基金經理人陳雯卿表示，隨著市場利率走低，如何擴大資金運用效率不只是投資人共識，也是法人追求的目標，同時坐擁派息及收租優勢的REITs，自然成為青睞標的。 這 當中，中國投資人帶來的投資熱潮，成為房市漲升主力。根據英國不動產顧問公司萊坊（Knight Frank）發布的「中國對外房地產投資：新浪潮、新目標」報告，去年中國投資人購置海外不動產的總額約300億美元，較2014年成長一倍；最受喜愛的 城市紐約，投資總額並從2014年10億美元跳增至57.8億美元。 群益全球地產入息基金經理人應迦得表示，近年不論實體房產或REITs市場都快速發展且日趨成熟，就法人動向來看，機構法人在地產的配置比重已從2.9%一路增長至10%，代表地產成為股票與債券以外，投資組合不容忽視的一環，對於REITs價格增添上漲活水。 市 面上的REITs基金雖然多數聚焦美國，不過，應迦得指出，目前不同市場擁有差異化的基本面及政策面優勢，像是日本銀行（央行）放寬J-REITs的投資 上限，維持全年900億日圓的購買規模；或如澳洲央行降息，及開放海外大戶配置REITs等風險性資產，使投資機會不限於美國，分散布局可以掌握更多機會。 ---------------下一則--------------- 布局多元收益基金 避震2016-06-07 07:33:13 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 國內收益型基金發展趨勢 http://goo.gl/lrKDNL 國內收益型基金隨著金融環境變化，從過去的高收益債，逐漸走向動態配置，近期投信業者更進一步推出具有「基準資產配置」特色的新一代多元收益基金，兼顧短期收益與長期投資目標，適合投資人在低利環境與可能的市場波動加劇中，穩健布局收益資產。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正表示，所謂的基準資產配置，是藉由歷史回測設定各資產基準比例，控管多元收益基金不偏離長期投資目標，並透過適時微調投資比例，在市場風險事件發生時，發揮避險功能。 去年興起的第三代收益型基金，收益包括股票股利、債券利息、房地產租金與其他資產孳息。 第三代收益型基金相對於有起有落的資本利得，股利、債息的收益成分相對穩定，只要能持續獲取這些收益來源，可以克服可能的價差損失，若再加上基準資產配置，更可有效控制風險波動。 美國5月非農就業人數大幅低於預期，6月與7月升息機率也跟著減低，高股息股票、新興市場債、不動產投資信託REITs等商品收益相對受惠。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，由於各國經濟成長不同調，各類資產存在著輪動性，投資人此時可借助多重收益基金的主動式操作，來參與資產成長的空間。 野村多元收益平衡基金經理人李祐慈也建議，在下半年全球市場風險仍存在不同變數的情況下，投資人可以將追求收益為主的投資策略做為核心配置，以克服市場不確定因素帶來的影響。 ---------------下一則--------------- 連15周資金淨流入 投資級債人氣不減2016年06月07日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 債券基金資金流向 http://goo.gl/mlRLIj 美國上周五公布5月新增就業統計前，市場氣氛偏向觀望，但因市場對於美國聯準會6月升息預期降溫，多數券種仍小幅上漲。從資金動向來看，投資級債人氣不減，資金已連續15周淨流入；高收益債與新興市場債則兩樣情，高收益債由正轉負、新興市場債結束兩周淨流出。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，隨著美國升息預期續降，美國10年期公債殖利率上周小幅波動，歐洲10年期公債殖利率也持續處於低點，主要是歐洲央行利率會議的寬鬆方向不變。 資金持續穩定流入投資級債，許家豪表示，以供給面來看，據統計，美元投資等級債5月發債量達1800億美元，為近12年來最高單月發行量，約為4月 的兩倍，相較去年同期也成長10％，主要是併購活動需求帶動。隨著淡季將至，市場普遍預期投資級債的發行量將減少，可望提供投資級債價格支撐。 富 蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，根據惠譽信評統計，5月底全球負殖利率公債規模已達10.4兆美元，相較下，新興市場原幣債 具備高殖利率與匯兌收益機會，加上美國5月就業報據不佳可望暫時舒解市場對聯準會升息的擔憂，預期資金仍將持續靠攏新興債市。 摩根策略總報 酬基金產品經理黃慶豐表示，今年以來高收益債陸續發生違約，違約集中在能源及礦業公司，違約率攀升到逾五年高點3.78％，拖累高收益債資金動能，不過， 能源及礦業以外公司的高收益債違約率僅0.42％，健康護理、電訊服務等產業違約率為零，在良好基本面支撐下，有利相關債券價格後續表現，加上高收益債擁 有高於其他券種的到期殖利率，在全球低利環境下的收益優勢不言可喻。 許家豪表示，由於歐洲央行6月將開始購買投資級債券，市場預期將壓低歐洲投資級殖利率，歐洲高收益債近期仍持續吸引資金搶進。 據統計，歐洲高收益債5月發行量達79.1億歐元，較4月53.6億歐元大幅增加48％，也創下今年以來單月發行量新高。儘管美高收的利差水準較歐高收更具吸引力，但在歐洲央行購債計畫啟後動，預計市場對於歐高收的需求可望攀升，後市仍正向看待。 ---------------下一則--------------- 亞債魅力大 雙印看俏2016-06-07 07:16:19 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 近年各類債券指數表現 http://goo.gl/qG4ndG 美國聯邦準備理事會（Fed）6月降息機率低，有利亞洲債券與貨幣。基金業者指出，在接近零利率的時代，亞債的收益率很有吸引力，看好經濟較不受中國影響的印度、印尼及菲律賓。 美盛環球資產管理固定收益投資董事史蒂特（Amanda Stitt）昨（6）日來台指出，Fed要升息，必須有三大要素，也就是經濟成長快、通貨膨脹預期升高、金融市場狀況佳。目前這三大要素都不成立，預期年底時Fed才會升息1碼（即0.25個百分點）。 史蒂特指出，亞洲基本面不錯，亞洲貨幣可望維持穩定，亞債品質佳，收益率相當有吸引力，尤其是在接近零利率的時代。以美盛西方資產亞洲機會債券基金來說，收益率約6%。展望未來，收益率仍是亞債的主要報酬來源。 美盛西方資產亞洲機會債券加碼印度，史蒂特說，美盛看好總理莫迪與央行總裁拉詹的組合。此外，印度經濟發展不受中國影響，而且也不太受到全球投資氣氛所影響。 印度債券殖利率高達7%到9%，史蒂特表示，能產生類似收益率的國家不是債信品質較低、負債較高，要不然就是受到中國較大的影響。 同樣較不受中國影響的還有菲律賓，史蒂特說，這在亞洲國家中相當難得。菲國人口年輕，受惠美國經濟發展，提供外包服務從客服延伸到會計、法律撰文等。新總統雖有爭議，但人氣高，可望推行打貪改革。 印尼則不再只是原物料國家而已，史蒂特指出，印尼已逐漸變成內需導向的國家，基建總算開始發展，主權評等可望提升，政治也趨於穩定，投資價值不錯。 至於中國，美盛西方資產亞洲機會債券基金主要布局在境外債券，但點心債主要是國際企業發的債，而不是中國公司債。史蒂特，例如，澳洲銀行發行的點心債收益率有4%，存續期間兩年，很有吸引力。 ---------------下一則--------------- 今年漲幅平均達5.32％ 新興債強出頭 打敗高收債2016年06月07日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球股債市漲跌比較 http://goo.gl/3TqlPL 摩根投信統計，新興市場債不論在過去一年股債匯市同步波動的環境下，或是今年上沖下洗的市場走勢中，都明顯勝出，今年漲幅平均達5.32％，勝過第二名全球高收益債的4.3％表現，更打敗全球股票的0.42％。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，相較捉摸不定的股市，在低利率與高波動環境影響下，可明顯見到市場資金穩定湧向債市，今年全球債券市場吸金量直逼600億美元。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，美國經濟依然穩健，美國升息的速度將會平穩緩慢，在這樣的狀況下，殖利率上漲空間有限；而新興巿場貨幣過去調整的幅度已大，雖然短期對美元仍難以看到明顯升值，但貶值的空間有限，資金外流的壓力可望放緩。 NN（L） 新興市場債券基金經理人盧馬克 (Marco Ruijer)認為，目前美國債券殖利率開始上揚，但實質利率接近-1％，美國公債殖利率徘徊於歷史低點1.76％；而JPMorgan新興市場債券美元 指數殖利率6.01％、相對巴克萊投資級公司債3.04％高，而這個時間也是自海嘯後，初次提供中長期布局新興市場債券的進場點之一。 美盛環球資產管理投資董事Amanda Stitt指出，美國升息必須符合美國經濟成長強勁、通膨必須持續改善、金融市場持續改善，目前看起來，三項全數不符合，因此預計美國將放緩升息速度，預計今年僅會在年底前升息一次，幅度將是一碼，也就是25個基本點。 在個別市場上面，亞洲債券市場看好三大市場，包含印度、印尼、菲律賓。印度主要是經濟不容易受大陸影響，且是內需導向的市場。印尼則是從過往的出口為主，逐漸改為內需市場為主。 ---------------下一則--------------- 墮落年買高收債 勝率高2016年06月07日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 投資等級債券調降信評高峰年份 http://goo.gl/afsEjy 信評調降是企業債券最大的風險，但對高收益債來說，情況剛好相反！根據統計，若投資人在投資級企業債券被降評的高峰年（墮落天使年）買進高收益債，買進後一年與後兩年，上漲機率為100％。 過 去15年統計，投資等級債券被調降為非投資級債券的高峰年分別落在2002、2005與2009年，但高收益債券指數在2003、2006與2010年分 別上漲28.1％、11.8％與15.2％；即使是2004、2007與2011年，高收益債指數也分別上漲10.9％、2.2％與4.4％；可見投資等 級債被調降的高峰年，就是高收益債券買近的最佳時機。 瀚亞全球高收益債券基金經理周曉蘭表示，觀察2005年汽車業被降等及2008年金融企業被降等，可發現這些「墮落天使」的長線表現反而優於一般高 收債指數；因為這些債券反會因降評調降而積極改善體質，因此也不排除這些債券在未來可能因體質重整而重回投資等級債，如此一來，反而有助高收益債價格回 升。 野村美利堅高收益債基金經理人李武翰表示，美國經濟數據意外不如預期澆滅市場對升息的信心，尤其面對6月底英國脫歐公投變數，美國6月升息的機率已微乎其微。 宏利美元高收益債券基金經理人李育昇指出，美國經濟依然穩健，通膨仍溫和成長，即使美國6月可能升息，但仍不影響利率正常化的速度維持平穩緩慢，仍維持今年兩次升息的預期。目前美國經濟持續成長及低利率的環境，有利美國高收益債券未來的表現。 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人施宜君表示，隨著債券供給減少，殖利率位在相對高點，加上全球負利率環境在短期內沒有轉變跡象，今年高收益債市的條件仍相對有利，後市並不看淡。 第一金全球高收益債券基金經理人劉蓓珊表示，在全年經濟發展呈現逐季向上，投資人擔憂的情形也逐漸消散，風險偏好可望回溫，為高收益債券市場表現帶來正向的動能。 ---------------下一則--------------- 高收債長期績效亮眼 維持上漲格局2016-06-07 07:14:22 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 儘管金融市場波動，亞洲高收益債指數維持上漲格局，近五年年化報酬率在各類型債券中居冠。法人指出，亞高收債長線走勢穩健，目前有中國房地產債支撐，價格仍可望緩步向上。 2011至2015年，亞高收債年化報酬率達6.6%，勝過各類型債券。日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸分析，日前原油價格大幅波動，但亞洲美元債過去十年與油價的相關係數僅0.27，相關性低於美股及其他債市，成為投資人在油價大幅波動下的避風港。另外，近期美國升息干擾市場，亞高收債未受影響，在中國房產債回春帶領下穩健上揚，也可以看出亞高收債不被升息議題牽動的特性。 鄭易芸預估，亞高收債短期因缺乏新的盤面訊息，將呈現區間盤整，不過，寬鬆環境將使資金持續找尋高殖利率資產，亞債仍受到強勁技術面的支持，包括中國房地產債罕見新發行等，有助亞高收債券價格緩步向上。 野村亞太複合高收益債基金經理人范鈺琦表示，目前亞洲高收益債殖利率仍有7%，可說是進可攻退可守的債券資產；此外，中國境內便宜的資金使得中國房地產企業的境外美元債發行量大幅減少，投資人超額需求使美元中國房地產債價格上周持續走升。
日股震盪 長線可期2016-06-06 07:25:00 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球股市績效 http://goo.gl/ed3Xmx 上周全球股市在等待美國上周五公布就業數據前，呈現高檔震盪走勢，成熟市場中，德國、法國及日股表現較為落後，日股主要是受到首相安倍決定延後實施增加消費稅影響；新興市場則以亞洲股市表現較佳。 野村投信表示，上周四安倍宣布決定延遲消費稅調漲時間點，將原本2017年4月調升計畫延至2019年，雖然此舉符合市場預期，但也引發是否日本政府不再推出更多刺激經濟政策的疑慮，造成日股震盪回檔。 不過，日本政府延後調升消費稅對於日股屬於正面訊息，且市場先前已陸續反映此消息，出現獲利了結賣壓，並不讓人意外。以日本CPI表現來說，日銀未來仍有寬鬆空間，投資人不必過於悲觀，日股短線雖然較為震盪，中長線展望仍值得期待。 歐股方面，上周主要反映經濟數據表現。野村投信指出，6月23日英國脫歐公投備受關注，目前兩邊民意差距不大，由於歐洲景氣持續復甦態勢不變，若6月下旬英國脫歐風險確定消除，歐股可望有突破性表現。 大陸上證指數上周漲勢領先新興市場，主要是受到MSCI新興市場指數可能於6月15日宣布納入A股的激勵。野村投信表示，由於短期不確定性仍多，預期陸股將以整理走勢為主。 本周一美國聯準會主席葉倫將發表演說，隨後決策官員將進入靜默期，直到6月14至15日的FOMC。由於美國非農就業人口僅增加3.8萬人，遠低於預期，市場普遍認為美國6月升息機率大幅降低，因此葉倫演說內容值得關注。 ---------------下一則--------------- 基本面佳 印度基金潛力強2016年06月06日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 投信發行印度基金績效10強 http://goo.gl/NOJ1bR 印度Sensex指數5月底連5紅，直衝26,725點，波段漲幅近6％，今年以來跌勢反轉為上漲逾2％，連帶印度基金績效跟著上衝，觀察印度經濟基本面佳，且政治局勢趨穩，加上企業獲利基本面續好轉，股利率高，吸引外資加碼，中長期潛力強，印度基金獲利契機讚。 統 計近一周投信發行18檔印度相關基金平均績效4.34％，前10強績效3.88％以上；群益大印度基金經理人林光佑表示，印度央行最新調查，預期通膨將持 續滑落，可望維持在個位數，提供央行降息空間，加上執政黨上議院的席位增加，商品暨服務稅法（GST）可望今年通過，移除國內貿易障礙，零售、汽車等產業 受惠，對股市將是一大利多，中長期持續看好印度股市表現。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，印度5個省議會選舉結果，有助執政黨推動改革法案信心，有利股市信心；今年雨季較往年晚一周，但預測今年雨季降 雨量將較歷史平均高約5∼6％，作物收成好及農民收入提升，有利內需消費，降低通膨壓力，提供央行降息空間，後市看好必需性與可選性消費、消費性金融等。 宏利亞洲小型公司基金基金經理人謝慧賢認為，印度消費行業逐漸起飛，可望跟隨韓國、中國腳步，當人均收入升至3,000美元，消費支出開始增長，儘管近年來德里及孟買通脹及利率很高，消費者購物消費不多，但預料消費力道今年將重新啟動。 富 蘭克林證券投顧強調，摩根士丹利將印度股市投資評等由中立上調至加碼，著眼印度相對新興市場評價水準，與全球經理人配置比重均自年初記錄高點下滑，且股利 率相對新興市場水準來到歷史高點，尤其經濟環境改善、央行降息、刺激生產力的政策推動、高於平均的雨季雨量展望、GST可望通過等基本面因素，股市與整體 新興市場的連動性下滑，續看好印度股市。 ---------------下一則--------------- 物聯網風潮 成科技基金新趨勢2016年06月06日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 物聯網產業普及率及未來成長性預估 http://goo.gl/IcuIeT 傳統PC產業成長性不再，今年科技業盛事台北Computex也轉型聚焦物聯網等新科技應用。法人表示，隨國際大廠百家爭鳴搶占話語權，進攻11兆美元新市場，將使物聯網成為布局全球科技產業的新藍海，也將成為未來科技基金的新樣貌。 復華投信指出，目前物聯網產業發展仍處於初期位置，相較於個人電腦及智慧型手機等已來到發展成熟期，自動車、家庭自動化等物聯網產業成長性可期。 JPMorgan等機構統計顯示，家庭自動化、醫療、工業、汽車、穿戴式裝置等領域，目前具有聯網能力的裝置普及率不到10％，隨物聯網時代正逐步起飛，相關產業未來成長性將有3成以上。 復 華全球物聯網科技基金經理人黃壬信指出，可鎖定工業4.0、FinTech、自動駕駛、智慧醫療、雲端計算等主題，或者鎖定消費科技、新能源、農業與環保 科技等，因物聯網應用帶來新營運動能的轉型價值成長股。他指出，物聯網科技產品多樣化，且生命周期長、價格高、不易跌價，以汽車產業來說，其生命周期長達 5∼10年，也因為工業與汽車產品每年價格穩定，藉由功能提升抵銷價格壓力，預估隨物聯網科技融入平日生活，除了開啟產業新視界，也會是布局下一世代的科 技趨勢首選。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，在美國市場方面，近一月S&P500指數各類股表現中，以資訊科技類表現最佳，漲幅為5.05％，出現落後補漲的跡象，並且已成功收斂年初時的跌幅，今年以來逆轉上漲1.28％。 展望後市，接下來在科技新品預期在下半年陸續發表、大型企業戮力發展雲端、物聯網等業務，新成長題材可期，可望為下一波類股輪動的領頭標的。 統一全球新科技基金擬定經理人林子欽表示，從基本面來看，科技業中長線獲利成長趨勢仍佳，且今明兩年的估值皆偏低，倘若股價因利空消息下修，將更具吸引力，逢回可分批布局。 ---------------下一則--------------- 精品下半年發光 搶搭電商熱潮 化妝、運動品牌受惠多2016-06-06 07:17:22 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 精品基金績效 http://goo.gl/saAafg 網路社群媒體帶動自拍風潮，民眾注意外在體態，化妝、運動品牌成為最大受惠者。法人指出，精品消費型態出現轉變，除化妝品與運動精品是市場寵兒，精品業也要朝電子商務發展，在網路世代力求轉型。 瑞 士寶盛精品基金經理人黃意芝指出，自拍風潮延燒，精品大廠凡賽斯（Versace）近期舉辦自拍比賽，成功刺激銷量。而民眾注重身形體態，化妝品及運動品 牌銷售大增，雅詩蘭黛（Estee Lauder）今年第1季銷售就成長3%至26.6億美元，每股盈餘0.73美元，優於市場預期。 美國知名運動品牌NIKE則被富比士（Forbes）評選為2016年全世界最有價值品牌第18名，超越法國精品龍頭LV。康和投顧產品經理林映汝指出，運動品牌是可負擔的入門精品，在全球運動風潮與奧運題材帶動下，NIKE、Under Armour表現亮眼。 傳統精品業方面，根據HRC顧問公司最新報告，精品實體銷售額從2011年至今下滑，但同期電子商務銷售額成長178%，法人指出，電子商務將是精品業未來發展的重點目標。 野 村投信表示，預估五年後全球電商市場規模將翻倍成長，國際精品業者已積極參與網路平台架設與發展，近期Tiffany宣布與Net-a-Porter合 作，擴展珠寶銷售。在電商領域發展相對落後的Prada，今年起展開與電商平台合作，目標是兩年內電商業務規模擴大一倍。 黃意芝認為，精品業者轉投資電子商務平台，企業可擁有更多現金流回饋股東，且保持較低的債務，強勁的企業財務狀況及股利提升，可望提升類股表現。 展望下半年，看好運動用品、化妝品及高價奢侈品，目前精品類股估值低於歷史平均，具投資吸引力。 ---------------下一則--------------- REITs投報率高於股市2016年06月06日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 近年國際資金流動迅速，股市行情輪動也加速，讓具備穩定收益優勢的REITs，吸引對穩定報酬有需求的投資人。在資金推動下，今年以來各主要國家REITs指數表現多半比大盤還要好，日本REITs漲幅甚至高出日經指數逾20％。法人表示，REITs特性在於擁有穩健收益與資本增長的雙重成長潛力，在景氣循環下具備抗通膨、保價值、穩增長的特質，建議納入資產配置。 根據統計，全球REIT指數今年來上漲5.74％，而全球股市僅小漲0.66％。進一步分析各主要國家的REITs表現也都比股市亮麗，尤其是澳洲REITs指數上漲10.4％，其次為日本REITs的7.49％，美國REITs及法國REITs也上漲5.29％與5.07％，表現最差的德國REITs是下跌3.17％。 反觀股市表現，S&P500指數漲3％，澳洲指數、法國CAC40指數、德國DAX指數下跌0.32％、3.69％、4.98％，表現最差的日本，跌幅達12.98％。 中國信託全球不動產收益基金經理人陳雯卿說，REITs投資通常注重的是產業基本面加上政策，也就是產業�個股基本面包括股價淨值比及企業營運現金流成長性、股利率及未來增加股利發放的能力，同時配合該國央行政策、利率及房屋政策來判定房地產是否有上漲空間。 ---------------下一則--------------- 全球REITs看俏 商辦空置率下滑2016年06月06日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 隨經濟自2008年金融危機後回溫成長，全球商辦租賃市場也漸走出低迷，空置率大幅下降。根據統計，全球商辦空置率從2010年第3季高點14.4％下滑至2015年底的12.1％，其中以美國最為明顯。法人表示，商辦空置率下滑代表著企業看好景氣，加上新建商辦大樓有限，預期未來幾年需求仍略大於供給，全球REITs榮景可期。 根據仲量聯行（JLL）統計，全球商辦空置率從2009年第四季至2015年底出現大幅下滑，預期2016年空置率仍將進一步下滑。三大區域中，以美國的下滑最為明顯，商置率為八年來最低，接近景氣衰退前的低點；歐洲空置率也達到了2009以來新低；亞太區則是下滑最少的，加上2016將會有新案持續推出，空置率可能上升至11％左右，但許多主要城市空置率仍非常低。 中國信託全球不動產收益基金經理人陳雯卿表示，美國就業市場持續改善，有利推升商辦需求、提振消費者信心、和支撐零售銷售，這些利多因素將加速降低空置率和提升租金成長。歐洲方面，租賃活動復甦，也順勢壓低了西歐市場空置率，像是都柏林、杜塞道夫和斯德哥爾摩。此外，一些主要城市如倫敦、柏林、慕尼黑等供給低於長期平均。在新供給有限而租屋需求強勁下，預期2016年歐洲商辦空置率仍將下探。 商辦需求熱絡也炒熱租金行情，支撐了租金雙位數的成長。根據CBRE資料，2016年商辦租金仍然看漲，而且將有數個火熱的商辦市場未來兩年將有水準以上的成長，租金成長最為強勁的城市是都柏林，預期有近11％的年化成長。 陳雯卿補充，一級商辦供不應求，2015全年租金成長3.7％，例如瑞典斯德哥爾摩空置率大幅下降，推升租金成長15.6％。亞洲方面，香港成長13.3％、雪梨成長13％、上海成長9.4％，都有強勁漲幅。 美國西岸城市洛杉磯（+9.2％）和舊金山（+7.8％）表現也領先其他北美市場。預期今年全球主要城市商辦市場仍有3％到4％的租金成長。 展望後市，陳雯卿表示，全球商辦大樓供給速度遠不及需求，帶動辦公室租金行情水漲船高，預期未來REITs股利率具走升行情，REITs成長仍可期待。 ---------------下一則--------------- 6月變數多 多重資產組合穩2016-06-06 07:22:37 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 6月資產配置建議 http://goo.gl/44IjdE 資產管理業者建議，面對6月多項變數，投資人可透過涵蓋股債與REITs等多重資產的投資組合，動態追求收益機會，並調控風險，以降低波動度為優先考量。 瀚亞投資表示，美國聯準會（Fed）若升息，表示美國景氣好轉趨勢明確，將有助美國與亞洲商辦持續復甦，尤其亞洲不動產投資信託（REITs）與亞洲公債的利差，大於美國REITs對公債的利差，倘若升息成真，REITs資產可成為收益來源之一。 中國信託全球不動產收益基金經理人陳雯卿指出，全球公債收益率處於低檔，加上資金寬鬆，使REITs股利率相較於公債的吸引力上升，預估REITs企業上漲動能可望延續至明後年。 瀚亞投資固定收益部投資長黃文彬建議，布局最好仰仗投資等級債券。亞洲投資等級債殖利率達4.2%，美國投資等級債券殖利率亦達3.6%，比公債更具收益優勢。只要Fed採取緩步漸進升息方式，高收益債就不會出現明顯波瀾。 若只選一檔基金，摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，透過結合股債與衍生性金融商品、多空靈活操作、且追求絕對報酬的投資策略，能提高正報酬機率，同時降低波動風險。 未來當A股納入MSCI新興市場指數，國際資金將會尋找營運穩健、獲利與營收具成長性、派發股息的優質企業，股價長期受到低估的中國高息股，投資價值將被提升。 ---------------下一則--------------- 美國弱復甦 多元組合搶收益2016年06月06日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 Fed去年底升息後一季各資產報酬率 http://goo.gl/hZ6Exn 上周五美國公布5月非農就業人口，僅增加3.8萬人，遠低於市場預期的16萬人，就業市場意外疲弱，為美國聯準會（Fed）6、7月升息投下變數，全球金融市場恐陷入膠著，法人建議，投資人可趁機布局多元收益基金，創造被動現金流。 去 年12月Fed啟動升息循環，引發全球金融市場大震盪，不過回顧升息之後一季的資產表現，採用「多元收益」策略勝出，拿下3.5％穩健報酬表現，房地產信 託REITs的報酬則為3.1％，高收益債券、投資等級債券、高息股票則約在2％上下，凸顯布局收益型資產，多元優於單押。 因應Fed在今年下半年有可能會再次升息的變局，不少資產管理業者推出多元收益型產品，多數強調「在多元資產進行彈性、靈活管理」。 其中，較特別的是保德信投信訂6月20日展開募集的「保德信多元收益組合基金」，反向訴求「以靜制動」，在考量過去15年市場經歷景氣多空、金融風暴、Fed升降息後，提出類似綜合維他命概念的「營養配方」，作為投資組合的基準配置，吸引市場關注。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正分析，過去投資人聽到「收益」，可能馬上聯想到高收益債，但經歷油價震盪，「高收益」已漸漸被「多元收益」取代。 目前，保德信多元收益組合基金的投資組合規畫分為五大類資產，將以投資等級債券、高息股票為主，各占45％與30％，再搭配5％到15％的高收益債券、房地產信託REITs及其他收益資產。 李宏正進一步指出，眼前全球利率水準維持低檔，高股息股票、新興市場債、房地產信託REITs等收益相對受惠。 此外，下半年Fed應至少升息一次，多元收益概念基金的「利率敏感度」較低，受到利率變動的衝擊相對小很多，不僅能為投資人遮風避雨，若納為核心資產，「月月配息」的優勢也可展現。 儘管美國5月非農就業數據失色，李宏正提醒，美國失業情勢是好轉的，英國6月脫歐公投明朗後，不能排除Fed可能在7月調高1碼基準利率的可能性，建議投資人透過多元資產，在高波動、低利率的市況下，爭取穩健的收益為佳。 ---------------下一則--------------- 高收債退位 多元收益正夯2016年06月06日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 去年以來，油價走勢先抑後揚，能源公司償債能力引發疑慮，偏偏能源債又是高收益債券的重要產業，以境內高收益債券基金而言，由於資金流出加上淨值走跌的雙重打擊，一年來資產規模大縮水逾2成，總受益人數合計減少2,000餘位，平均每位「基民」（基金投資人）的資產在一年內足足蒸發101萬元。 資產管理業者指出，別以為高收益債是「債券」，風險就很低，高收益債其實是信用評等較低的公司發行的公司債，違約風險相對高，因此才會支付較高利息作為風險溢酬。 若看波動度，高收債基金淨值的波動度只比股票型基金略低，是高風險投資商品；景氣好時，高收益債有機會讓基民配息、淨值兩頭賺，但是萬一景氣轉壞，卻恐演變成淨值、配息率雙降的慘劇。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正分析，高收益債的收益自2012年開始走低，去年還出現負報酬，表現還不如新興市場債券，令不少投資人傻眼。 在低利環境爭取收益，不能只靠單一資產，而必須有新思維；除了傳統的債息、股息，加入房地產和其他收益資產，讓投資組合不僅更多元，也降低風險。 觀察過去一年來投信業者推出的基金，高收益債退位，「多元」、「收益」、「配息」成為最夯的關鍵字，台灣人長期投資的意識逐漸抬頭，資產管理業者也挺身而出，為投資人做資產配置。 李宏正透露，執行組合基金的資產配置頗為複雜，必須同時透過定性與定量指標，挑選表現穩健的子基金或ETF，以定性指標而言，會評估基金經理人、基金公司的品質，並考慮基金規模、成立時間、經理人就任基金時間；至於定量指標，則評估基金在所屬資產類別的中、短期績效排名、績效穩定度、承擔風險的效率等。 保德信投信產品首席石永平提醒，投資人挑選基金，配息率高雖然很吸引人，但是配息型基金的總報酬是「配息加上淨值漲跌」，配息率愈高，總報酬不見得愈高，基民必須避免「賺配息卻賠上淨值」的圈套。 ---------------下一則--------------- 收益穩 多元資產平衡基金躍主流2016年06月06日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 多元資產細項資金流入狀況 http://goo.gl/DF4bnH 多元資產過去9年資金流向 http://goo.gl/bFfqMG 近兩年全球市場波動不減反增，台灣資產管理市場也不斷投入多元資產型基金的研究，根據過去三年的統計，不僅台灣市場這類別基金規模不斷增長，在全球市場上，多元資產型基金也早已躍為主流，且具備彈性投資策略的多元資產型基金吸金功力更勝一籌。 不僅如此，野村投信認為，各類資產表現輪動且波動度提高，除訴求多元資產布局外，投資人更希望透過專業投資團隊以追求收益為主的投資策略出擊，來打敗市場不確定因素。 野村多元收益平衡基金經理人李祐慈指出，成熟市場短天期公債殖利率有半數陷入負利率區間，低利率時代，尋找收益來源是最重要的事情；但追求收益目標與規避波動同樣重要，高息資產雖然可以提供高收益率，價格也會波動，故需要跳脫傳統思維，才能盡量鎖住收益目標。 根據歷史資料，多元資產型基金過去十年吸引龐大資金流入，金額高達9,990億美元，已逼近1兆美元關卡；近三年多元資產類別基金的吸金趨勢更為明顯，每年以接近1,700∼2,000億美元的金額持續流入，多元資產型基金吸金功力勢不可擋。 李 祐慈認為，2008年金融危機後，投資人逐漸思考如何在降低波動中追求收益率，隨著市場變化，近年又有諸多不確定性因素影響，包括經濟成長率、美國升息時 程、歐日量化寬鬆、政治不確定性、原物料價格直落、新興貨幣貶值等等，都讓投資人轉向尋求多元資產投資策略，企圖在投資組合中運用不同屬性的資產，透過專 業團隊，主動追求收益率。 李祐慈指出，市場瞬息萬變，在2013年市場投資趨勢是股大於債，2014年又變為債大於股，2015年多元資產崛起，資產配置型商品規模成長率高達5.5％，較股票型資產0.6％以及固定收益型資產0.8％的成長率都高出許多。 若 再往細項分析，李祐慈認為，就多元資產型基金子類別來看，今年以來資金流出較多的屬於保守型多元資產基金，相較之下股債均衡（Moderate）以及彈性 配置（Flexible）仍呈現淨流入，而彈性式多元資產類別近一年資產成長率高達12.5％，這也符合投資人仍然想在降低波動度下，透過主動積極式的配 置，持續追求一定的收益目標。 過去一年以來，彈性配置多元資產成長率高達12.5％，優於其他多元資產策略，也反映目前投資環境下，較為靈活的新投資策略較受投資人青睞；野村投信建議，在下半年全球市場風險仍存在不同變數的情況下，投資人不妨尋求以追求收益為主的投資策略做為核心配置。 ---------------下一則--------------- 高息資產抗跌齊漲 投資必備2016年06月06日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 美國高股利股票、REITs與大盤表現 http://goo.gl/rPjTrC 回顧長期表現來看，高息資產不僅在股市下跌的環境中表現抗跌，於股市上漲期間也具備隨股市齊漲的特性。以彭博統計2000∼2015年，美國高股利 股票平均單年報酬率達10.3％，同樣具有高股利概念的REITs也有8.8％的表現，均高於道瓊工業指數的3.8％，且以這16年期間來看，美國高股利 股票共有14年的表現打敗美股，REITs也有13個年度表現勝出。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，擁有穩定且較高股利率的企業，顯示其對於未來營運前景具有信心，且擁有較佳的財務體質以及現金產生能力，即使在景氣成長放緩或衰退的環境下也有足夠的能力因應，因此不論在任何循環階段，通常能夠維持相對大盤優異的表現。 亨德森全球投資全球股票收益主管Alex Crooke表示，2016年環球股息增長速度勢將略緩於2015年，美元兌若干貨幣下跌。展望今年，日本、北美和歐洲增長強勁，但部分增幅將被英國、澳洲和新興市場的弱勢所抵銷。 日 盛MIT主流基金經理人趙憲成表示，彭博統計至5月23日，台股股利率4.12％，高於美國S&P500的2.21％、滬深300的2.14％、 日經225的1.93％，通常新興股市股利率較成熟國家高，台股股利率又在亞洲國家當中較佳，相信能吸引外資再度追捧高配息股。此外，在目前低利率甚至負 利率的環境下，擁有較高股利率的台股，對外資極具有有吸引力。 台新全球多元資產組合基金經理人方裕元表示，多元資產基金的最大的利基點在於 追求資本利得的同時，也兼顧孳息能力，多元資產型基金因為投資標的涵蓋廣泛，除了波動高、收益高的新興市場股票、高收益債券、新興市場當地貨幣債、商品， 也可布局波動度較低，收益持穩的全球公債、投資級債、成熟國家股票等，力求分散不同景氣循環下的資產。 ---------------下一則--------------- 油價走穩 高收益債利多2016-06-06 07:23:31 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 6月全球氣候反常，就連資本市場也不平靜。OPEC部長會議、Fed利率會議與英國脫歐公投將相繼舉行，還有A股是否納入MSCI等議題，各大變數環環相扣，且無論結果為何，都會造成市場短期動盪。 瀚亞投資表示，石油輸出國（OPEC）的部長會議已經結束，雖然決議產油國不凍產也不減產，但未引發市場對原油價格下滑的預期，反因美國原油庫存下降，導致國際油價站穩每桶50美元。在這情況下，先前受低油價衝擊的企業發債違約率可望受到控制，有利高收益債走揚。 美國5月非農就業報告出爐，因數據不佳，降低6月美國聯準會（Fed）宣布升息預期。富蘭克林證券投顧表示，3日聯邦基金利率期貨顯示6月升息機率僅4%，7月升息機率27%。6月14至15日的利率會議上，預料Fed按兵不動機率升高，若仍維持在今年2碼、明年4碼升息幅度，金融市場可望延續資金行情，短線震盪可視為進場機會。摩根證券預估，今年Fed升息次數為二次，分別為7月與12月，6月機率不高。 最難預測的就是英國脫歐公投。瀚亞投資固定收益部投資長黃文彬表示，最新民調顯示，反對脫離歐盟的民意雖達44%，領先贊成脫歐民意的40%，但目前仍有16%民意尚未決定，因此英國脫歐公投目前結果仍難預測。若脫歐成真，將造成英鎊與歐元雙雙下滑導致美元強升，Fed也必然推遲原定的升息計畫，為市場增添更多不確定性。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，歐洲央行警告英國脫歐將衝擊全球經濟，英國央行已下調經濟與通膨成長預估，並發表強烈警告。 ---------------下一則--------------- 美高收債績效發威 CCC級債漲近24％ 2016年06月06日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 國際油價突破每桶50美元，最大的受惠對象是高收益債券。根據統計，CCC級高收益債券在過去三個月以來大漲逼近24％，不但讓整體美國高收益債指數上漲9.72％，也讓部分在近期加碼CCC債券的美國高收益債基金的績效突破10％。 瀚亞投資美國高收益債券基金投資顧問Curt.M.Burns強調，過去油價快速下跌時，投資團隊曾緩步調整CCC級債券與能源債的比重，但今年初開始，因判斷國際油價將在第2季後回檔，因此，相對加碼能源債與CCC級債券，並同時分散配置在媒體與消費相關的企業債券，因此當國際油價回溫到逼近50美元大關，相關債券的價格就會快速反彈。 瀚亞投資表示，雖然過去這波反彈是CCC級債券帶動，但高收益債相當容易受到市場氣氛左右，所以未來對高收益債還是要謹慎操作，投資團隊要特別強化債信的研究能力，才能找到較佳的投資標的。 宏利美元高收益債券基金經理人李育昇指出，美國經濟依然穩健，通膨仍溫和成長，即使美國6月可能升息，但仍不影響利率正常化的速度維持平穩緩慢，仍維持今年兩次升息的預期。而目前美國經濟持續成長及低利率的環境，有利美國高收益債券未來的表現。 NNIP投資長史特漢（Hans Stoter）指出，成熟市場低成長、新興市場復甦緩慢，現在應該要積極尋求收益，選擇高股息、價值型股票，固定收益可以選擇有利差的高收益債、投資級債、新興市場債強勢貨幣計價，避開政府公債。 ---------------下一則--------------- 錢進亞洲 債優於股2016-06-06 07:26:43 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 亞洲股利率與債券殖利率比較 http://goo.gl/sXsNOV 亞洲多國推出經濟利多，但經濟政策是否有效，需要時間證明，再加上中國大陸經濟轉型，亞洲各國也在調整產業政策，短期內整體GDP無法明顯翻轉向上。不過，資產管理業者指出，短中期內，亞洲債券的優勢反而會優於股票。 瀚 亞投資指出，亞洲債券的殖利率已明顯超過股利率。根據統計，亞洲美元債的殖利率來到4.2%，超過MSCI亞太不含日本指數的3.6%。加上今年以來，亞 債指數在各區間績效表現都超過亞股，顯示出國際資金對亞洲資產明顯青睞債券勝過股票，也反映出亞洲經濟成長趨緩，市場資金對孳息收益的需求，已大過對股票 本益比的變動。 瀚亞投資固定收益部主管周曉蘭表示，亞洲多數國家的實質利率仍高，除印尼外，其餘亞洲國家的主權評級都在投資等級以上。Fed若是升息，雖會對亞洲貨幣帶來衝擊，但美元計價的亞洲債券不會有匯率風險，投資等級的信用評級與較高殖利率優勢，可以吸引國際資金進駐。 ---------------下一則--------------- 美投資級債券姿色美 轉進美元資產相對有利2016-06-06 07:27:59 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球主要信用債券殖利率比較 http://goo.gl/H87kXl 美國聯準會（Fed）鷹派先前的升息言論，市場預期今夏Fed將再度升息，但因美國就業數據不如預期，6月升息機率降至僅剩4%，升息不確定性使資本市場再次陷入動盪。 資產管理業者指出，強勢美元對美元資產有利，跟隨美元利率的亞洲美元債與美國企業債券將是Fed升息下最佳的二大資產。 瀚 亞投資表示，Fed若升息，最直接影響就是美元走強，附帶效應就是非美貨幣走弱，連人民幣都會受到衝擊。因此投資人最佳的防禦策略，在匯率上就是轉進美元 資產與跟隨美元利率的亞洲美元債；殖利率收益上，則是聚焦較不受利率風險影響的信用債券，在這部分同樣也是美國與亞洲領先。 根據統計，在投資等級債與高收益債兩大信用債券中，純粹比較殖利率，都以美國與亞洲領先。瀚亞投資指出，聚焦美國內需的高收益債券企業不受強勢美元影響，加上高收益債較無利率風險，只要Fed維持緩升息格局，高收益債優勢不會改變。 瀚亞投資固定收益部投資長黃文彬補充，如果Fed今夏升息，美元計價亞洲高收益債的波動恐不如亞洲投資等級債平穩。 但是當亞洲貨幣明確走弱，反而可伺機加碼亞洲當地貨幣債或亞洲高收益債，畢竟相較於負利率的歐洲與日本，同屬投資等級的亞洲債券還是會因正利率吸引資金進駐。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，根據穆迪5月報告，今年全球高收益債券違約率將上升至5%，預期美國今年高收益債違約率為6.2%，而歐洲未來12個月違約率將低於3%，歐元高收益債券風險相對較低。 而美國升息考量下，美元將較歐元強勢，布局高收益債需留意匯率風險，投資人可以貨幣避險級別的基金為主。 復華全球債券組合基金經理人周上順表示，隨美國原油庫存與日產量持續下滑，鑽井平台數量再度減少，加上部分產油國生產中斷，都有利油價走升，將有助穩定市場對於油價的信心，並支撐高收益債後續表現。
全球中小型股基金 動能十足2016年06月03日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 隨著聯準會（Fed）升息步步逼近，全球股市震盪再起，但觀察本季以來，七檔全球中小型股基金均有正報酬，堪稱相對優質的資產配置，投信法人分析，油價反彈及美元走弱，使得多數企業預期第二季營運將好轉，企業獲利動能將逐季好轉，而當美國啟動升息循環，中小型股價表現可望優於大型股，建議趁修正時，定期定額全球中小型股概念基金。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，中小型股企業在獲利能力加持下，可望相對抗震，過去Fed升息循環前後，中小型股價表現均優於大型股，目前中小企業手邊現金比重仍高，利於併購活動持續，也推升中小型股後勢。 而根據大摩（Morgan Stanley）最新報告，預估今年全球中小型股獲利增長近2成，動能不僅高於大型股，與去年相比，也回升至雙位數增長；從區域上來看，包括拉丁美洲、亞洲（除日本）以及西歐的中小型股，都值得關注。 高君逸強調，全球經濟溫和擴張，短期股市轉為空頭的機率低；不過，由於目前美歐股市的價值面都偏高，加上美國今年內還有一波升息，預期未來股市將區間震盪，投資人不妨逢低加碼、逢高獲利了結，全球多元布局，降低風險。 安聯四季成長組合基金經理人許（豐弟）勻表示，全球經濟持續緩步復甦，主要國家央行的貨政策仍然寬鬆，提供市場豐沛的流動性，加上油價止跌回穩、英國脫歐公投的疑慮減緩，促使市場的氣氛轉趨正向，有利中小型股表現，尤其具有內需與利基成長題材的公司，將受到資金關注。 不過，高波動已成新常態，重押中小型股的風險較高，建議追成長之際，必須將風險納入考量，可透過組合基金擴大區域布局，並以大型股做為防禦部位，提供下檔保護。組合基金的靈活彈性的優勢，亦可因應市場變化進行調整，發揮追成長、抓輪動、抗波動的效果。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，中小型個股因為具有較高的貝他係數，因此在整體景氣向上的情況下，股價具有更大的上漲動力。再者，中小型企業營收來源多倚賴當地市場，以亞洲區域來看，包括印度、東南亞等市場具有龐大的消費人口，內需消費旺盛，加上國家改革和經濟刺激政策的加持，預期企業獲利將持續改善，持續看好與內需消費和受惠於政策改革的相關中小型股表現。 ---------------下一則--------------- 抱原物料幣 Q3有賺頭2016-06-03 07:52:18 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 今年以來主要貨幣走勢 http://goo.gl/xy1dqD 不少民眾習慣投資外幣，利用「匯差＋利差」套利模式，即可讓資產保值，不過過去頗受投資人青睞的人民幣，由於近來大幅走貶，加上美元升息的議題，將影響國際匯市，到底未來有哪些外幣可以投資呢？ 美國聯準會（Fed）將於6月與7月各舉辦一場利率決策會議，屆時不論升息與否，都將影響國際資金動態與國際貨幣走勢，此外英國6月也將舉辦「脫歐公投」，若確定脫歐，除了直接衝擊英國與歐元區外，其他國家多少也將受到影響。 由於美國經濟在國際間幾乎是一枝獨秀，升息也是確定的事，只是時間早晚的問題，未來美元也將持續維持強勢貨幣格局，因此是目前外幣投資人的最愛，即便美元定存低，但購買美元者的比例仍超過半數。 台新銀行首席分析師陳有忠表示，股市波動大，可能出現跌勢後，後續跌幅更重，因此會有停損概念，例如設定跌5%出場，避免後續再跌一至二成，不過匯市波動較小，一年波動要達10%都很難，不至於要設計停損點。 不過投資外幣仍視為資產配置的一環，重點在於「不要賠、保證幣別不縮水」，因此建議新手選擇幣別時可分散風險，雞蛋不要都放同一個籃子上，建議新手可以一半投資美元，一半投資非美貨幣，待投資較具經驗後，則可依照投資人可承受風險，與貨幣未來趨勢來調整比例。 陳有忠認為，因為美元6至7月有升息題材，因此短線以美元較看好，但7月過後則以非美貨幣較強，當中又以亞洲貨幣與原物料貨幣應會有不錯表現，目前油價回漲到每桶50美元，有助支撐原物料貨幣。 原物料貨幣中，澳、紐幣往往同向，但澳洲整體狀況稍優於紐西蘭，而澳幣2至4月漲多，5月跌深，未來回漲機會高，建議可6至7月時再多觀察，待Fed召開完聯邦公開市場委員會（FOMC），屆時市場動態更明朗。 亞幣中則建議人民幣與馬幣，人民幣日前因經濟下行，匯價明顯貶值，但未來將被納入特別提款權（SDR），屆時將避免出現快速走扁的狀況，且人民幣的定存利息高對投資人是不錯的選擇。 馬幣去年大幅貶值，其兼具亞洲貨幣與原物料貨幣雙題材，因此預期也會回漲，不過南非幣雖屬原物料貨幣，但因政治情勢不穩定，因此建議投資人最好避開。 ---------------下一則--------------- 投資外幣 匯價變動 優先考量2016-06-03 07:50:32 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 由於美國聯準會（Fed）6至7月可能升息，屆時不僅美元指數將強升，國際間貨幣可能將出現大幅波動，包含新台幣在內的非美貨幣匯率都將變動，建議民眾可待美國升息，再多觀察非美貨幣走勢後，重新布局買入，現階段已有外幣定存的民眾，不需急著解約，也勿急著買進。 台新銀行首席分析師陳有忠表示，一個國家的貨幣其價值高低，與該國的經濟情況息息相關，因此投資外幣前，最好能了解該國的經濟環境，如可透過其國際收支帳等報表來觀察。 投資外幣前「一定要做功課」，不過財報等相關報表，若不具有財經相關背景較難閱讀，建議一般民眾除了可從報章雜誌去了解外，也可以向銀行索取投資月報，經專人分析整理過後，較易吸收，亦或詢問具專業知識又值得信賴的理財專員。 此外，一國的貨幣由央行管理，因此該國央行的動態與貨幣政策走向，也一定要清楚，原則上具有升息題材的貨幣，往往具有升值可能。 有別於股市短期即可能有大幅波動，匯市的波動較小，因此較難在短期間內套利，陳有忠提醒，加上銀行在外幣買賣價上，都具有一定的價差，因此投資外幣應「避免炒短線」，避免匯損，且一定要搭配中長期策略，只要將時間拉長，中長期投資不至於太大的損傷。 投資外幣可透過「匯差」與「孳息」來獲利，建議購買外幣後，要搭配定存，增加孳息獲利，但選擇外幣時應以匯價為主要考量，定存孳息為輔，避免賺了利息，卻因貨幣貶值而吃掉孳息。 ---------------下一則--------------- 振經濟 央行可望月底4度降息2016年06月03日 04:10工商時報呂清郎、孫彬訓�台北報導 央行重貼現率歷史低點以來調整情況 http://goo.gl/9hR26I 中央銀行第2季理監事會敲定6月30日舉行，開會通知已寄送理監事，市場預期四度降息機率高；金融人士認為，觀察6月國際變數大，除美國聯準會（Fed）6月很可能再度升息，6月23日英國脫歐公投登場，央行靜待國際變數底定，在6月最後一天開會，有利做出最適當決策。 銀行主管強調，就算這波降息循環持續至年底，以央行每次大多降半碼估算，到年底重貼現率將是1.125％，雖改寫歷史最低水準，但距離負利率仍有一段差距，因此「有招勝無招」連番降息，應會延續下去。 去年9月，央行理監事會啟動降息循環，調降政策利率半碼（0.125個百分點），至今已連續3季均降息半碼，接下來今年第2季理監會決定30日召 開；金融人士認為，目前國內經濟情勢續弱，經濟成長率面對保1的挑戰，出口已連續15個月衰退，為提供刺激經濟的動能，四度降息機率頗高，且推估還是延續降半碼。 公股金控旗下的研究部認為，央行去年9月以來已連續三次降息，6月底如果又再降息，由於市場資金仍然充裕，央行降息仍主要在傳遞維持寬鬆政策的決心，預期幅度應就是維持半碼。 「30 日開會相對比較洽當，屆時Fed升不升息結果確定，英國公投也出爐，老大（央行）也比較篤定」。銀行主管認為，目前全球市場最關注的就是Fed本月14、 15日舉行的利率會議後是否宣布升息，尤其英國23日脫歐公投，更是牽動全球市場，央行選在月底開會時間很洽當，有充裕的時間擬出最佳因應政策。 銀 行主管強調，「Fed升息與否，英國有沒有脫歐，當然對台灣有影響，更代表央行4度降息有其必要性。」金融人士分析，目前重貼現率降至1.5％，距 2009年金融海嘯時的1.25％歷史低點，僅剩1碼距離，代表仍有降息空間，儘管連3次降息後，市場反應鈍化，經濟還是沒起色，但「有降總比沒降好」， 一而再、再而三的宣示資金環境極度寬鬆，有一定程度的意義。 公股金控研究部門認為，在美國有升息預期、我國有降息機會的衝擊下，新台幣兌美元匯率預期將持續走軟，預估仍有下貶至33元的機會。 ---------------下一則--------------- 陸拚新經濟 概念股燒2016-06-03 07:12:41 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 陸相關概念股獲利表現 http://goo.gl/PoS1gp 近日中國A股在將納入MSCI新興市場指數議題發酵下，上證指數站上2,900點關卡，投資陸股機會浮現。法人表示，投資陸股應瞄準具有長期成長的中國新經濟概念股。 摩根投信指出，中國企業獲利自2014年以來明顯分化，在官方積極推動經濟轉型之下，「中國新經濟概念股」與「非國企股」的企業獲利年增率，明顯優於傳統舊經濟與國企股表現，近期數據仍透露中國經濟持續承壓，「選新不選舊」是今年A股投資關鍵。 根據中金公司等統計，新經濟概念股與非國企股今年首季企業獲利年增率高達30%，2015年全年獲利成長也分別有15.9%和14.4%；反觀金融等舊經濟概念股與國企股，自2014年來企業獲利持續衰退，去年全年獲利年減超過二成。 摩根中國基金經理人沈松指出，由於產業與消費持續升級，在投資A股時，應該要更著重個股選擇。 A股新經濟產業發展趨勢欣欣向榮，近期中國官方對於將A股被納入MSCI指數也提出許多正面回應，沈松分析，市場已上調6月A股納入MSCI新興市場指數預期，目前估計若成功將A股的5%納入新興股市指數，預期可帶動上看165億至200億美元的資金量。 ---------------下一則--------------- 歐美股夠利 投信按讚2016-06-03 07:38:25 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 負利率環境加上國際財經變數多，投信業者建議，在低利率水準與寬鬆資金環境下，中長期仍須尋找投資標的，歐美股市因企業獲利復甦支撐，仍將是下半年最有機會的市場。 近期國際金融變數包括將在本月中下旬進行的英國脫歐公投，以及6、7月美國聯準會（Fed）利率決策，以及今年底的美國總統大選活動，增加市場不確定性。法人認為，考量這些不確定性因素，短線資金或可停泊現金，但中長期仍應進行投資。 第一金全球大趨勢基金經理人謝仁華指出，今年下半年全球正面臨多項不確定性，恐將影響歐美股市表現。 根據英國最新民調，留歐與脫歐的比例相差無幾，讓歐股投資人驚恐，脫歐公投也影響著美國聯準會6月利率決策。 另外，美國今年底將進行總統大選，兩黨候選人口水戰一路升溫，至11月將達白熱化狀態。按歷史經驗，美股在這段期間內進入整理或下跌的機會增加，如加上聯準會升息帶來的不安，投資人正陷入決策的兩難。 謝仁華表示，在黑天鵝的陰影籠罩下，資本市場擺盪於恐慌與貪婪之間，加大了股市的波動性，許多投資人採取緊抱現金的方式，作為短線的避險策略。 但觀察歐美各國經濟復甦、企業營收和利潤率正朝著改善的方向前進，仍將是下半年最有機會的市場，尤其是能見度高與業績穩健的大型藍籌成長股、抗景氣循環類股，可優先投資布局。 以美股來說，群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，隨著美經濟數據轉強及下半年消費旺季的來臨，企業獲利可望增溫。展望美股，科技類股有落後補漲跡象，生技類股有獲利支撐，漲勢擴及中小型股，由於兩大類股的本益比仍較整體大盤低，後市表現仍可期待。 ---------------下一則--------------- 亞洲吹降息風 高息股具優勢2016年06月03日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 亞洲各國至年底前利率走勢預估 http://goo.gl/21o12F 聯準會升息議題全球都在看，然除了美國之外，多數國家貨幣政策與美國背道而馳，甚至還在擴大寬鬆力道，特別是整體新興市場高達85％國家，至今年底前將採取降息或是維持低利率不變。 摩 根投信指出，根據統計，三大新興市場中，以亞洲國家營造寬鬆環境的態度最積極，預估至年底將有一半的國家採取降息措施，包括台灣、中國、馬來西亞、泰國。 其中馬來西亞降息空間最大，預期從目前的3.25％降息兩碼至2.75％，而泰國與中國預估再調降一碼0.25％，台灣則有機會再降半碼至1.38％，其 它如雙印、韓國、菲律賓則維持相同利率水準。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，今年亞洲央行維持寬鬆態勢，創造市場流動性充沛，搭配美元升勢趨緩，資金明顯重返亞洲風險性資產，整體來看，除了之前受到選舉變數 干擾的菲律賓外，外資今年以來幾乎全數買超亞洲股、債市，流動性佳的台灣與韓國分別名列外資股市買超前二強市場，泰國與韓國則是最受外資青睞的兩大亞洲債 券市場。 羅傑瑞表示，在寬鬆環境下，充沛資金更要尋找具報酬潛力的標的，突顯了股息收益的優勢，也讓相關資產成為資金追逐的標的。根據過去 10年平均年化報酬統計，新興亞洲股息收益佔整體報酬比率，從三成至七成不等，例如台股的股息收益同期間5.7％總報酬中，4.2％來自複合股息收益，資 本利得則為1.5％，明顯看出高息股在亞股中的投資價值。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，全球景氣溫和復甦，亞洲較其他新興市場基 本面堅實，通膨水準穩定，普遍有再降息的政策空間，為股市再添動能，其中又以體質穩健、獲利穩定、可持續配發股利的亞高息股受到關注。但由於市場波動與日 劇增，除了亞太高息股，建議可將高收益債、優質債券、REITs等收益資產納入投組。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，隨著美國經濟持續 好轉、歐洲經濟出現回溫跡象，有助帶動亞洲國家出口改善，加上亞洲國家具有龐大的消費人口支撐內需，以及在政府紅利政策發酵之下，有助引領企業獲利回升， 進一步提升企業投資價值，因此在目前的低利環境下，仍有利於資金流往股利率較佳的資產布局，包括印度、東協都是可多加留意的市場。 除了股息吸引資金青睞，法人強調，相較成熟市場，亞太高息股因為價格便宜，投資價值看升，目前MSCI全球高息股本益比約15倍，比起五年平均本益比13.27倍來得高，反觀MSCI亞太高息股本益比僅10倍。 ---------------下一則--------------- ECB調高歐元區經濟與通膨預估2016年06月03日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 歐洲央行（ECB）周四召開例會後一如預期繼續維持利率按兵不動。鑒於歐元區經濟已經有所改善，該央行並調高該區今年經濟成長與通膨預估，ECB總裁德拉吉（Mario Draghi）並強調，ECB對英國脫歐可能性已經做好準備。 總裁德拉吉在會後記者會上重申，利率將在資產收購計畫結束後仍維持在目前或更低水準很長一段時間。ECB先前表示，資產收購計畫最快將在2017年3月結束，不過必要時該計畫實行時間將拉長。 德拉吉還提及，歐元區經濟復甦前景仍偏向下檔，其中可能影響成長的幾項因素包括新興市場成長前景不佳、資產負債表的必要性調整，與結構改革實行速度緩慢等。 不過大體來說，歐元區經濟已有所改善，特別是首季經濟成長擊敗預期，加上消費者對經濟的樂觀信心上升，與企業投資及消費支出雙雙出現增加，預料將支撐歐元區復甦持續保持「溫和但穩定」的步伐。 ECB周四還調升歐元區今年經濟成長率估值，從3月預測的1.4％上修至1.6％；並維持明年經濟成長估值為1.7％不變，但2018年成長預估則從1.8％略降至1.7％。 它並調高今年通膨預估，從0.1％上調至0.2％。至於明後兩年則各自維持1.3％與1.6％不變。 此外，在問及ECB對英國脫歐的立場時，德拉吉聲稱該央行已經對英國脫離歐盟的可能性做好準備，不過他相信在經濟因素考量下，英國留歐，對英國及歐盟都較為有利。他說「這將取決於英國選民的選擇，ECB已對各種可能性做好準備」。 ECB稍早在召開例會時決定維持利率政策不動，會後它還發布聲明表示，將從下周起開始購買企業債，並且將在本月底提供銀行定向長期再融資操作（TLTRO）。該央行在今年3月曾宣布在資產收購計畫下擴大債券購買種類，將企業債涵蓋在內。 ---------------下一則--------------- 升息起風了 4大咖看衰美股 美銀美林：S&P 500指數恐大跌15% 2016年06月03日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Fed）即將再次升息令市場人心惶惶，美銀美林警告，Fed在企業獲利衰退之際緊縮貨幣政策，是美國股市面臨的重大潛在風險之一，Fed今夏若升息恐使S&P 500指數下跌多達15%。高盛和摩根大通也預期今夏美股恐怕不好過，均建議投資人先退場避風頭。 麥嘉華警告3利空 「末日博士」麥嘉華（Marc Faber）周三也警告，美股仍非常脆弱，面臨全球經濟不振、企業獲利低迷、美國總統大選不確定性3大阻礙。麥嘉華1月曾「保守」預測「大多數股票」將下跌20%至40%。 歐洲央行（歐銀）自3月大舉加碼寬鬆後持續按兵不動，昨決議基準利率維持在零、邊際放款利率及存款利率分別保持0.25%及-0.4%不變。分析師稱英國公投在即、Fed料今夏升息對歐元的影響似更大，讓眼下歐元走勢難定位。 美銀美林股票和量化策略師舒巴曼尼亞（Savita Subramanian）指出，Fed過去有3次在企業獲利衰退時啟動升息，S&P 500指數隨後表現都不好。Fed去年12月開始升息後已時隔數月沒有動作，時間間隔這麼長對美股而言通常不是好事。 高盛估年底前殺盤 以周三收盤水準來看，下跌15%意謂S&P 500指數將跌到1780點左右，將創近16個月最低水準。市場尚未反映今夏升息可能性，是舒巴曼尼亞感到擔憂的一大原因，她預期S&P 500指數今年仍將以2000點封關，低於年初預測2200點。 高盛首席美國策略師柯斯丁（David Kostin）指出，美股面臨價位高和Fed將升息等風險，年底前至少還會出現一波跌勢。摩根大通股票策略師馬特卡（Mislav Matejka）認為，美元升值將衝擊企業獲利，建議減持美股。 Fed周三公布褐皮書指出，美國大多數地區就業市場漸趨緊俏，促使勞工薪資水準上升，並在6頁報告中23次使用「緩和」或「溫和」來形容整體經濟成長、消費者支出等，或將支持Fed今夏升息看法。 專家警示美股恐大跌 ★美銀美林舒巴曼尼亞 S&P 500指數今夏恐跌15%，最大風險是Fed在企業獲利衰退之際升息 ★高盛柯斯丁 美股面臨價位太高和Fed將升息等風險，年底前至少會有一波下跌 ★摩根大通馬特卡 美股風險太高，美元升值恐衝擊企業獲利，投資人應減持美股 ★「末日博士」麥嘉華 美股面臨全球經濟不振等3大阻礙，非常脆弱 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 美就業市場 成長腳步持穩2016年06月03日 04:10 工商時報胡郁欣�綜合外電報導 美國民間就業成長人數 http://goo.gl/sMJejs 最新數據顯示，美國就業市場成長腳步持續維穩，民間新增就業人數持續成長。美國上周首度請領失業救濟人數減少1,000人，來到26.7萬人，為近 5周最低人數，另據薪資機構ADP與穆迪分析機構（Moody's Analytics），5月民間新增就業人數優於預期，達17.3萬人。 美國勞動部周四報告顯示，迄至5月28日當周初領失業救濟人數經季節調整後，連續第3周減少，減至一共267,000人，優於分析師預期的270,000人，比上周減少1,000人。 降低短期季節因素干擾的4周平均移動人數則減少1,750人，來到一共276,750人。 上周是連續第65周總人數維持在30萬人之下。儘管自2009年金融危機後，總人數一路呈下降趨勢，近幾個月的下降程度趨緩，意即美國就業市場復甦的腳步漸趨平穩。 另外，ADP及穆迪的5月份私部門就業報告同樣顯示美國就業市場穩健，該月全美私部門就業人口新增17.3萬人，略高於分析師預期的17萬人。 該報告上修4月份新增人數，由15.6萬人上調至16.6萬人。 報告顯示，就業人口成長近幾個月漸趨平穩，5月服務業就業成長與民生消費物品製造業的成長減緩相互抵銷，製造業及能源業仍持續裁員。 根據美國勞動部先前的就業報告，4月全國失業率連續半年維持在5％低點，非農就業人口新增數低於前面3個月的平均新增人數，也低於去年的平均新增人數。 5月份官方就業報告則將在本周五出爐，分析師預期非農新增就業數為15.8萬人，高於4月數據，就業率預估將維持不變。 美國聯準會即將在6月中召開利率會議，官員屢屢暗示將根據國內經濟復甦程度來準備升息，鮑威爾（Jerome Powell）上周表示，「良好的就業市場表現給予經濟成長一個穩健基礎，另外根據薪資成長，升息應該就快了。」 ---------------下一則--------------- 基金特蒐�美股看升勢 三題材帶勁2016-06-03 07:30:36 經濟日報 記者郭幸宜�台北報導 美國聯準會（Fed）鷹派強勢當道，升息幾乎是箭在弦上，華南銀行財富管理研究部門指出，若Fed今年再度升息，意味經濟正逐步成長復甦，建議可布局美股比重高達五成以上的全球股基金，尤其看好美股中的健康醫療、科技與金融產業。 根據過去歷史經驗，在美國啟動升息前夕，美股恐將難逃劇烈震盪修正，建議投資人可挑選持股中具防禦功能的電信或公共事業等相關股票，不僅抗跌，且股息收益率有機會上看4%，透過均衡布局，保持穩健收益。 全 球股票型基金投資標的涵蓋全球股票市場，其中美股部位比重高達五成以上，華南銀行財富管理部經理王貞德指出，從近日Fed主席葉倫向鷹派發言來看，明顯暗 示今年升息勢在必行，雖然升息前夕恐使美股劇烈震盪，但只要經濟成長動能轉強，美股在回檔、本益比修正後，將具投資價值。 在健康醫療類股部分，王貞 德表示，醫療產業的年度重頭戲─美國臨床腫瘤學會（ASCO）年會在今（3）日登場，從過去經驗來看，醫學年會對於生技醫療多有助漲效益，且大型藥廠現金 充裕，對於併購中小型生技藥廠，擴充產品線意願仍高，讓中小型生技股充滿想像空間，看好下半年購併題材可望再度成為生技類股領漲動力。 至於 科技類股，雖然4月北美半導體設備製造商接單出貨比（Book-to-Bill ratio）初估為1.10，略低於3月1.15，但已連續第五個月高於1，並推升科技指數來到5月高點，儘管科技股短期有漲高修正風險，但仍看好物聯 網、雲端科技、網路商務與社群媒體等類股，有機會在股價回檔時，尋找進場買點。 另外，金融股也是這波升息浪潮下，可望受惠的重點標的。王貞德表示，美國升息對於金融各別產業有不同的影響，其中銀行業利差可望因此擴大，但最終仍須視經濟復甦力道強弱而定；至於保險業，因獲利與利率呈正相關，研判升息對於保險業為一明確利多訊號。 王貞德表示，從近來Fed多位官員的演講與4月會議紀錄解讀，現在市場普遍認為Fed極有可能在下半年升息，且聯邦利率期貨也顯示，升息機率近期仍持續攀升，帶動美元指數、美國公債殖利率隨之走揚，美股也可望跟著受惠上漲。 但王貞德提醒，雖然從過去歷史經驗來看，美股在聯準會升息後，上漲機率頗高，但建議仍應控制好風險，建議可布局持有美股部位的全球股票基金，透過類股持股分散，降低投資風險。 ---------------下一則--------------- 生技族群利多 分批加碼2016-06-03 07:11:09 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 在併購題材持續發酵、美國健保新費率方案延後上路等利多消息激勵下，NBI生技指數從今年低點反彈迄今幅度超過14%，近日並站上月線，技術面轉強。隨著生技產業併購動能增加，且熱潮再起，安聯6月《生技觀測指數》從上月5分上升至6分。 由於美國健保新費率方案確定延至2019年上路，新費率恐抑制新藥價格和獲利空間的疑慮暫獲解除，市場信心為此大增，NBI生技指數出現反彈，連帶技術面指標轉強，輔以併購熱潮動能延續支撐基本面，6月安聯生技觀測指標又回升至6分。 以過去歷史來看，通常NBI生技指數下跌超過15%，後續併購動能就有機會持續一年以上，故市場可以期待出現較高頻率、較高質量以及溢價空間較大的併購行情到來。這也是下半年值得市場期待的重頭戲之一。 隨著產業投資信心正在逐步回穩，許志偉建議投資人，可分批加碼。 至於布局主軸上，則仍以中大型股為主，包括現金流穩定及風險較低的大型製藥公司，評價相對合理的大型生技股，以及癌症、罕見疾病、病毒感染與中樞神經等新藥前景。 ---------------下一則--------------- 商辦加溫 REITs後市俏2016-06-03 07:41:03 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 一級商辦租金年增率變化 http://goo.gl/lG2tIy 負利率時代，收益的投資概念正夯，其中，全球商辦租賃市場逐漸走出低迷，空置率大幅下降，租金有機會上揚，對於不動產信託（REITs）後市有利。 根據統計，全球商辦空置率從2010年第3季高點14.4%下滑至2015年底的12.1%，其中以美國最為明顯，從17.9%下滑三個百分點。 中國信託全球不動產收益基金經理人陳雯卿表示，商辦空置率下滑代表著企業看好景氣，加上新建商辦大樓有限，未來幾年需求仍略大於供給，全球REITs榮景可期。 根據仲量聯行（JLL）統計，三大區域中，以美國的下滑最為明顯，商置率是八年來最低，接近景氣衰退前（13.8%）的低點。 歐洲空置率也達到了2009年以來新低（8.8%）；亞太區則是下滑最少的，2016年將會有新案持續推出，空置率可能上升至11%，但許多主要城市的空置率仍低。 陳雯卿說，美國就業市場持續改善，有利推升商辦需求、提振消費者信心和支撐零售銷售，將加速降低空置率和提升租金成長。 在歐洲方面，租賃活動復甦順勢壓低了西歐市場空置率，倫敦、柏林、慕尼黑等主要城市供給都低於長期平均。 商辦需求熱絡也支撐了租金的成長。根據CBRE資料，預期今年的全球主要城市商辦市場仍有3%~4%的租金成長。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，低利率環境有助於降低不動產公司融資成本外，也將使追求長期穩定收益的資金轉向類似債券性質的資產，如能創造穩定收益來源的優質物業，現階段看好英法德大型REITs，多元布局包括零售、辦公室以及住宅等次產業。 展望後市，陳雯卿表示，全球商辦大樓供給速度遠不及需求，帶動辦公室租金行情水漲船高，預期未來REITs股利率具走升行情，REITs成長仍可期待。 ---------------下一則--------------- 多元資產配置 衝高收益2016-06-03 07:36:00 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 多元收益組合的風險和報酬 http://goo.gl/2rdvkF 統計近年各類收益資產表現，資產快速輪動為最大特色，凸顯投資難度提高。法人認為，布局多元資產來降低波動已成為投資趨勢，長期持有可達到保護資產功能，穩定息收甚至能作為開銷金流。 基金業者表示，過去幾年，高收債商品受到投資人追捧，但2012年來，高收債表現減弱，去年走勢更加震盪，顯見爭取收益不能只靠單一資產。 同時，在傳統的債券與股票外，也必須適度加入房地產與其他收益資產，因為傳統股債配置的平衡型策略，無法有效因應風險性資產全面下跌情形，若增加資產類別，不但有利收益穩定度，也可建構風險更加分散的投資組合。 景順全天候智慧組合基金經理人何佳紋表示，近來多元收益基金成為主流趨勢，除了全球資金流入規模成長，業界也紛紛推出這類產品，但多元資產基金的類型多元，更重要的是投資組合能否應付的下檔風險，搭配波動控管機制，方能有效保護資產。 以近期新募集的基金為例，景順全天候智慧組合基金訴求當預期波動超過7%，便減股變現，形成下檔保護。 近期要募集的保德信多元收益組合基金則是透過人為判斷，搭配電腦系統化操作，判斷強、弱勢資產，若現金成為強勢資產，代表市場風險正在升溫，宜增持現金進行避險。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正說，他們是回測2001至2015年的歷史數據，求取各類資產對整體投資組合的影響性達到最佳的比例，創造較佳投資效果。 法人指出，若多元收益基金的報酬，其固定配發的利息適合作為開銷金流之一，例如，退休人士，可將配息作為生活資金；中高齡族群藉由配息，則可應付房貸、車貸、小孩教育費用等各種開銷。 ---------------下一則--------------- 多元資產 打造收益大聯盟2016年06月03日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 為了迎戰負利率時代，國內投信業者爭相推出海外收益型基金，除了訴求亞洲，也有布局全球，「收益」二字成基金新顯學；根據統計第二季多家投信推出主打多元資產收益型的基金商品，強調低利時代下追求收益的新策略。 投信法人分析指出，過去投資等級債券、高收益債、高息股票概念基金，曾經先後各領風騷，然「以一種資產單打獨鬥」風險頗高，今年多家投信業者有志一同，以股、債、房地產信託REITs、其他收益資產，打造「收益大聯盟」，為投資人擬訂避震兼顧收益的新戰略。 根據統計，今年第二季以來除了國泰、元大、富邦等投信業者主攻ETF相關基金，其他業者包括富蘭克林華美多重收益平衡基金、野村多元收益平衡、安聯目標多元入息等新基金，都是鎖定多元資產強調收益的平衡型基金。 而本月即將推出的「保德信多元收益組合基金」也是強調多元配置在五大資產，以求收益的均衡。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，歐洲、日本、台灣採降息政策刺激經濟，即使美國啟動升息，預估到明年底基準利率仍低，今年初隨著A股、油價波動，全球股、債市劇烈震盪，投資人也格外渴求寧靜致遠的出路。 回溯2001到2015年的歷史資料，考量市場面臨多空洗禮、升降息不同環境下，李宏正指出，45％配置投資等級債券，30％在高息股票為主，搭配15％的高收益債券，以及房地產信託REITs、其他收益資產各5％這樣的資產配置，兼顧了收益、風險以及總報酬，這樣的投資組合不需要大幅、頻繁動態調整，以靜制動，反而有機會持盈保泰。 摩根策略總報酬基金經理人泰利博•謝克（Talib Sheikh）建議，投資人最好用多元分散的策略來因應，現階段投資人可以多重資產基金同時追求收益和成長，透過多元靈活手段，應付股、債、匯、商品等市場起伏。 ---------------下一則--------------- 累積型基金 享長期複利2016-06-03 07:37:30 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 主要國家之基準利率 http://goo.gl/lXlHDb 在全球多國負利率環境下，投資人必須投資理財才能彌補存款收益遭受侵蝕；而「免傷腦筋」也是現今投資人普遍的操作心態，多元資產組合型基金因為兼具配息及「懶人包」優勢，成為當今投資顯學。 台新投信建議，投資人參與基金投資時，可以優先選擇累積型，長期的複利效果較為顯著。 台新全球多元資產組合基金經理人方裕元表示，為了挽救低迷經濟，負利率的蝴蝶效應從歐洲延燒到亞洲，包括歐元區、瑞典、瑞士和丹麥甚至日本，全球五大央行相繼實施負利率，投資人只好自尋生財之道，配息型理財商品因而大受歡迎。 基金投資依據是否分配收益可分為配息型及累積型，配息型是指將每期配息的金額都領回；累積型就是將每期的配息金額再投入原來的基金不予分配，相較於配息型可累積較大之投資本金，投資方式有如銀行的複利效果。 方裕元表示，多元資產組合型基金的優勢在於可以隨著市場變化動態調整，在專業基金經理人操盤下，投資人完全不用對如何選擇理財商品或配置比例而傷腦筋，可說是理財市場的「懶人包」。 另一方面，多元資產組合型基金因為分散布局各類資產，波動度比持有單一資產更低，適合追求穩健的投資人長期持有。 ---------------下一則--------------- 新興債市 3個月流入239億美元2016年06月03日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 根據國際金融協會（IIF）投資組合資金流向追蹤報告，新興債市連續3個月獲得資金回流，5月估計資金流入26億美元，近3個月累計流入239億美元，但新興股市5月估計遭資金流出14億美元，為4個月來首度遭資金流出，累計今年來資金共流入154億美元。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，儘管美國升息機率提高，但只要維持漸進步調，對新興國家債匯市的影響應可減輕。以美銀美林證券根據實質有效匯率模型設算，目前新興國家貨幣平均被低估5%，若下半年市場逐漸反應通膨狀況，將有助過去因通縮擔憂而使幣值被壓抑的新興國家貨幣先反彈，看好新興市場原幣債具有高殖利率與匯兌收益機會。 根據IIF資金流向報告，5月份新興市場三大區域中以新興亞洲估計流入77億美元最多，其次為拉丁美洲流入11億美元，但歐非中東地區遭資金流出76億美元。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，資金續流亞洲，亞幣仍呈現相對美元強勢，新興亞洲債市需求持續上升，推升債券價格；人行近期寬鬆措施逐漸產生經濟成長支撐，目前仍以逆回購等公開市場操作加強貨幣寬鬆，以支持成長，有利亞洲債券市場穩定，持續看好亞洲投資等級債。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵認為，今年來新興債出現強勁反彈，根據5月美銀美林針對全球78位固定收益型基金經理人的例行調查結果，新興債市仍為連續第6個月獲加碼；後續在原物料價格持續回溫下，新興債市可望有表現。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯強調，目前相對看好基本面與政策改革進展較明朗的新興亞洲，印度、中國、韓國、台灣及邊境市場有較多投資機會，其中以中小型企業具較大成長爆發力，預期獲利有更大成長空間，較不易受資金移動衝擊。 ---------------下一則--------------- 新興債 連三月吸金2016-06-03 07:40:07 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 根據國際金融協會（IIF）1日的投資組合資金流向追蹤報告顯示，在經過1、2月大規模資金流出後，新興債市連續三個月獲得資金回流。 法人指出，市場已開始消化聯準會6、7月可能升息的預期，加上過去困擾新興市場的利空因素，包括中國經濟疑慮以及油價下跌，自第1季以來均出現好轉跡象，目前全球利率水準仍處於長期低檔，預期將持續驅動資金靠攏在具有較高殖利率以及匯兌收益機會的新興債市。 根據國際金融協會資金流向報告，5月新興市場估計資金流入26億美元，近三個月累計流入239億美元；三大區域中以新興亞洲估計流入77億美元最多，其次是拉丁美洲流入11億美元，但歐、非、中東地區遭資金流出76億美元。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人哈森泰博（Michael Hasenstab）指出，儘管美國6月或7月升息機率提高，但只要能維持在漸進式的升息步調，對新興國家債、匯市的影響，應該可以減輕。 他說，目前新興國家貨幣平均被低估5%，若下半年市場逐漸反應通膨狀況，將有助於過去因擔憂通貨緊縮，而使幣值被壓抑的新興國家貨幣，能夠率先反彈。所以看好新興市場原幣債券，具有高殖利率以及匯兌收益機會。 亞洲高收益債券的表現也是市場關注焦點。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，在中國房地產債券回春的帶領之下，亞洲高收益指數穩健上揚，而且觀察前次2004年美聯儲升息期間，JP亞洲高收益公司債券指數持續向上。 自2005年至2015年的11年間，歷經多次黑天鵝事件，JP亞洲高收益公司債指數僅有二個年度是負報酬表現，如此可以看出亞洲高收益債券能夠力抗波動。亞債抗波動能力，可望持續吸引資金青睞。 野村亞太複合高收益債券基金經理人范鈺琦表示，目前亞高收益債券殖利率仍有7.2%，依舊是進可攻退可守的債券資產類別。 現階段觀察重點為中國境外美元高收債發行量是否增加，以及人民幣是否在美國可能提前升息下大幅走弱，不過，中國政府應已對於6月美國可能升息以及英國脫歐風險做好應對策略，在籌碼面優勢下，亞洲高收益債可望維持平穩表現。 ---------------下一則--------------- 高收債新配方 力戰市場波動2016年06月03日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 近一年境內高收益債基金規模及投資人變化 http://goo.gl/DDSglu 過去以「月月配息」獲投資人青睞的高收益債，經歷油價震盪，光環漸褪去，但台灣投資人擁抱收益的熱潮依舊不退，光是今年第二季，至少有6檔新募基金訴求多元收益，不過歷經高收益債的震撼教育之後，投信改以多元資產收益來源為主軸，對抗市場波動！ 去 年以來，能源價格震盪，能源公司償債能力引發疑慮，偏偏能源債又是高收益債券的重要產業，以境內高收益債券基金而言，在資金流出加上淨值走跌的雙重打擊 下，一年來資產規模大縮水逾2成，總受益人數（自然人加法人）合計減少了2,000餘位，平均每位「基民」資產也足足縮水101萬元。 投信業者為求收益來源更為穩定且兼顧波動性，商品訴求開始朝向多元資產收益的方向。根據統計，今年第二季以來包括富蘭克林華美多重收益平衡基金、野村多元收益平衡、安聯目標多元入息等新基金，都是鎖定多元資產強調收益的基金。 保 德信投信更在本月20日將推出多元收益組合基金，經理人李宏正強調，高收益債的收益自2012年開始走低，去年更是出現負報酬，表現還不如新興市場債券， 因此投資人在低利環境爭取收益，不能只靠單一資產，而必須有新思維；除了傳統的債息、股息，加入房地產和其他收益資產，讓投資組合不僅更多元，也降低風 險。 群益多重資產組合基金經理人張俊逸表示，全球股、債市輪動快速，每年皆有相對強、弱勢市場，特別是在目前各區域景氣復甦腳步不一、主要央行貨幣政策走勢尚未明確的情況下，適度布局不同資產才能更順應市場趨勢，掌握收益機會並控制下檔風險。 觀察目前市場絕大多數多元收益基金，李宏正認為，與其「動態配置」，不如「以靜制動」，考量市場面臨多空洗禮、升降息不同環境下，提出一個宛若維他命的「綜合營養配方」；並評估全球總經環境、衡量金融市場風險、觀察資產上漲動能後，做微調優化。 保 德信投信回測2001到2015年歷史數據，提出涵蓋五大資產的基準配置：45％在投資等級債券，30％以高息股票為主，搭配15％的高收益債券，以及房 地產信託REITs、其他收益資產各5％，因應市場狀況微調，預計從上千檔台灣核備銷售基金及在美國、英國、愛爾蘭、香港掛牌的ETF當中，精選出20到 30檔子基金，希望在一定的風險水準下，爭取具有競爭力的總報酬與收益率。 ---------------下一則--------------- 基金募集熱 積極型成亮點2016年06月03日 04:10 魏喬怡�台北報導 獲准募集之新基金 http://goo.gl/IFbHlz 全球金融市場逐步擺脫5月「sell in May」的修正整理期，隨行情再度回溫，有利帶動新基金募集熱度。據統計，目前已獲准募集之新基金共有9檔，申請募集金額逾1,600億元，並以股票型、不動產證券化型等積極型資產成亮點。 復華投信表示，美國經濟動能增強、企業獲利逐季改善、歐元區5月經濟信心指數攀升，加上油價持穩，讓衡量市場風險情緒的VIX恐慌指數來到9月多月以來新低，隨市場資金再度回籠，也提供各產業投資利基。 統計此波新基金募集，除了近年熱門的多元收益平衡產品外，焦點集中在股票型。復華全球物聯網科技基金為全球科技股票型基金，搶占萬物聯網下的科技趨 勢先機，另外兩檔全球股票型基金，國泰主打全球高股息，凱基則訴求銀髮商機；大華銀臺灣Smart Beta基金則是許久不見的台股基金；產業型的中國信託全球不動產收益基金則強打不動產收益與債券靈活配置。 復華全球物聯網科技基金經理人 黃壬信指出，隨行動網路普及，將智慧型手機、穿戴式裝置、智慧家電等消費性電子產品串聯起來，讓物聯網逐步走入日常生活，在工業、醫療、汽車、金融等產業 應用下，造就不少因應物聯網改變商業模式為營運帶來新動能的轉機股與成長股，將是布局商機正起飛的物聯網科技亮點。 保德信多元收益組合基金經理人李正宏指出，過去幾年高收債受到國人喜愛，但隨著美國步入升息循環，後市走勢恐震盪，現在爭取高收益不能只靠單一資產。因此像REITs、高息股、投資級債券等也是爭取收益的好標的。 而 已募集35億元規模的景順全天候智慧組合基金經理人何佳紋指出，回顧自2013年以來，金融市場表現大幅震盪，股市投資難度增大，這樣的現象使得強調兼具 收益及分散風險的多元資產基金大行其道。然而不是多元就能必勝，下檔風險的管理與選對投資標的能力更為重要，透過波動控管機制才能對抗波動、保護資產，降 低不必要的風險。
PMI連3月擴張 台灣製造業緩步止跌2016年06月02日 04:10工商時報陳碧芬�台北報導 台灣製造業PMI走勢 http://goo.gl/ZliGeW 中華經濟研究院昨（1）日公布，5月台灣製造業採購經理人指數（PMI）為54.9，連續第3個月呈現擴張態勢，製造業六大產業PMI也連2月全數呈現擴張，包括新增訂單等最新資訊，透露出緩步止跌的跡象，可望站穩50以上的景氣翻揚點。 中 華經濟研究院長吳中書指出，電子資訊產業最新回報訂單效應正在浮現，電力暨機械設備產業的生產指數也連續3個月、維持60以上的擴張速度，5月還達到近期 高點66.3，「這是很不錯的」，由於製造業為台灣經濟核心，具領先意義的PMI指數回升、且連續3個月擴張，實質上景氣可望有信心回溫。 就PMI五項組成指標，中經院指出，製造業新增訂單、生產與人力僱用呈現擴張，供應商交貨時間為上升（高於50），現有原物料存貨水準則持續擴張。 其中，新增訂單擴散指數為58，連續3個月呈現擴張，電子暨光學產業與交通工具產業的新增訂單指數，攀升至57與71.4，是本月全體製造業新增訂單指數擴張速度加快的主因之一。 然而吳中書認為，業界在景氣疲弱一段時間後，迄今仍相當保守，今年以來的景氣走勢呈現「L型」，中經院憂心，若是L的底部拉的更長，不利於復甦力道的形成。 日經Markit昨天也公布5月台灣PMI，指數稍低於50榮枯線，該機構認為，台灣製造業和香港情況相近，都是受到大陸需求疲弱影響，第2季回溫的預估需要再觀望。 PMI調查全體製造業對於未來景氣的看法，雖指數仍持續高於50，代表廠商仍看好，但「未來六個月的景氣狀況指數」在連續7個月攀升後，5月首次出現擴張速度趨緩走勢，指數下跌4.3至52.4。 中華採購與供應管理協會執行長賴樹鑫指出，台灣景氣周期循環比較急促，回溫速度較快，但能不能持續，要看下半年的情況，這與美國PMI最新調研結果一致，主要觀察標的一是國際油價走勢，另一則是蘋果的新品狀況。 ---------------下一則--------------- 台股基金5月嗆 九成賺錢2016-06-02 07:40:59 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 投信發行台股基金績效 http://goo.gl/fXxuye 5月台股月線收紅，全月小漲不到1%，但147檔台股基金中有133檔5月是正報酬，整體平均績效達2.2%。 歷經繳稅季和520新政府就任前的觀望氣氛後，5月台股表現先衰後盛，先有520前的外資連續賣壓，5月1日至19日期間台股下跌3.4%；總統就職典禮後政治不確定性解除，台股買氣回籠，5月20日至31日反彈近5.4%。 觀察5月台股基金績效表現，排名前20的基金的績效都在4%以上；從類型來看，以一般型、科技型、中小型占最多。 群益投信表示，由於國內政治不確定風險解除，繳稅季也已結束，預期資金動能將陸續回流，盤勢表現可望回歸基本面，不過近期仍需多加留意美國升息、英國脫歐公投等國際變數，建議投資人可透過台股基金介入，藉由專業經理人的挑選降低選股過程中的不確定性。 群 益中小型股基金經理人吳胤良表示，電子族群相對看好半導體族群表現，主因最新公布的半導體B�B值已連續五個月在景氣榮估值1以上，顯示產業已逐步復甦， 下半年有機會回溫；非電族群方面，生技業受到來自消息面的影響預估將逐漸淡化，加上醫材、學名藥等族群仍有較強的獲利支持，也是可留意類股。 景順台灣科技基金經理人杜雨蒔認為，對國內科技股最直接的影響，是下半年蘋果新機的銷售狀況。在年底銷售成績揭曉前，第2季下半將進入相關供應鏈的拉貨期，可望帶動國內科技股6、7月表現，整體說來第3季科技股投資氛圍較為樂觀。 保 德信高成長基金經理人葉獻文指出，利多方面，新政府五大策略性產業受惠，包括生技、綠能、智慧機械、航太、物聯網，航太聯盟A-Team 4.0更是預計在本月成立；此外，新政府擬推動第三次金改，讓公股行庫的經營權與所有權分離，並啟動釋股、購併；目前電子族群的半導體、蘋果概念及中小型 成長股與非電族群看好生技、金融等類股看好。 ---------------下一則--------------- 外資積極進場 陸股迎接資金行情2016-06-02 07:37:45 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 中國股票型與平衡型基金績效 http://goo.gl/AyIS1I 5月以來受到政府對於募資相關規定的嚴控，以及6月可能解禁售股金額較高影響，中國股市表現低迷，但最後一個交易日卻在納入MSCI效應發酵下，外資積極進場，指數上漲逾3%。 兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕表示，中國股市能否納入MSCI新興市場指數即將在6月中揭曉，面對大陸對外資的相關規定逐漸放寬，預期今年被納入的機率大大提高，高盛也預估今年納入的機率高達70%，可望帶動陸股資金行情。 隨陸股資金行情即將啟動，兆豐國際投信建議投資人可用股票型及平衡型兩種不同類型的基金參與中國市場，葉貴榕指出，投資人在去年已經領教過中國股市的大漲大跌，因此建議風險承受度較低的投資人，可透過平衡型基金來布局中國。 如果是風險承受度較高的人，加上指數在低檔盤整已久，則可用股票型基金來介入，掌握陸股反彈契機。 葉貴榕強調，中國股市自去年修正以來，出場的散戶已逐漸回籠，加上政策也趨完善，股市體質相對去年更為健全。 此外，外資買盤、滬港通、深港通的啟用，都為中國股市帶來資金活水。債券市場部分，雖然美國啟動升息，但中國仍處於貨幣寬鬆，未來半年，包括國債及金融債都還有上漲空間，預估殖利率還有40至50個基本點的下行空間。在股債都還有利多空間情況下，建議投資人可逐步布局。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅指出，儘管中國經濟基本面缺乏亮點，但上周五盤後上海、深圳交易所同步發布有關上市公司停復牌的新規，預期有助A股有序發展，提高MSCI將A股納入指數的機會，也將再添陸股籌碼面動能。 此外，若MSCI納入A股，藍籌股將是後續資金青睞標的。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，中國官方5月製造業PMI與上月持平，已連續三個月站上景氣榮枯線50之上，顯示中國經濟硬著陸風險大幅減緩，政策刺激效果也逐步發酵。 ---------------下一則--------------- 澳首季GDP成長 意外好2016年06月02日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 澳洲GDP成長率 http://goo.gl/fTPSaZ 澳洲政府周三公布首季經濟成長幅度創3年半最高，超越其他已開發國。但市場認為澳洲利率方向會因此變得更不明朗。 澳元兌美元匯率在周三升值0.4％，收0.7259美元；盤中曾升值至0.7293美元，創近2周新高。因為投資人看好澳洲央行不急於降息救經濟而支撐澳元升值。 澳洲首季國內生產毛額（GDP）季增1.1％和年增3.1％，分別高於市場預估的季增0.9％和年增3％。 澳洲即將7月選行大舉，財長莫利遜（Scott Morrison）視GDP數據有利執政黨選情，他認為證明澳洲經濟轉型後不再過度依賴礦業。 但獨立經濟學家艾斯力克（Sal Ealake）認為是原物料出口大幅上升才支撐首季經濟成長，警告這種復甦態勢不可能持久。尤其商品行情有季節性的波動，因此預估第2季經濟成長可能回落。不少專家同時擔心礦業投資持續下降，可能會拖累明年經濟成長。 雖然目前澳洲失業率處2年半新低，有助提升消費者支出，但澳洲聯邦銀行經濟學家埃爾德（Gareth Aird）指出澳洲經濟加快成長同時，勞工薪資成長幅度卻是30年來最低，他形容這是「怪異」現象。 這種經濟情勢讓澳洲利率方向變得不明朗。安本資產管理資深投資經理艾吉洛（Jasmin Argyrou）說，澳洲經濟活動與通膨之間關係愈來愈背離。 ---------------下一則--------------- 亞股可期高息股 最有報酬潛力2016-06-02 08:50:11 聯合報 記者趙于萱�台北報導 美國聯準會年中升息機率提高，不過，近期國際資金持續青睞亞股，看好亞股坐擁資金面、評價面、基本面三優勢，法人認為，隨市場不確定性消除，亞股還有行情可期，具高息利基的高息股最有報酬潛力。 今年以來，亞洲國家積極營造寬鬆環境，根據統計，整體新興市場高達85％的國家在年底前將維持低利或進一步加碼寬鬆，台灣、中國大陸、馬來西亞、泰國央行還有政策彈性空間，市場預期下半年降息機率不小，至於雙印、韓國、菲律賓，則可能維持低利不變。 亞洲央行政策替亞股創造充沛流動性，伴隨美元今年升勢趨緩，資金重返亞洲風險性資產的意願提高，根據EPFR資金流向統計，外資今年來幾乎全數買超亞洲股市，高流動性的台、韓分居買超前兩名，分別買超30億及27億美元。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，在寬鬆環境下，充裕資金更會尋找具報酬潛力的標的，凸顯股息收益的優勢，也使相關資產成為資金追逐標的。 據近十年平均年化報酬率統計，亞股股息收益佔整體報酬比率介於三至七成，且不少國家股息極具吸引力，如菲股十年來年化總報酬約19％，其中7.6％來自複合股息收益，其餘為資本利得。台股的股息收益比重更高，同期總報酬為5.7％，有4.2％來自複合股息收益，資本利得僅1.5％，明顯看出高息股在亞洲資產的投資價值。 ---------------下一則--------------- 亞洲高息股有潛力 外資愛2016-06-02 07:35:44 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國聯準會年中升息機率提高，不過，近期國際資金持續青睞亞股，看好亞股坐擁資金面、評價面、基本面三大優勢，法人認為，隨市場不確定性消除，亞股還有行情可期，具高息利基的高息股最有報酬潛力。 今年以來，亞洲國家積極營造寬鬆環境，根據統計，整體新興市場高達85%的國家在年底前將維持低利或進一步加碼寬鬆，台灣、中國、馬來西亞、泰國央行還有政策彈性空間，市場預期下半年降息機率不小，至於雙印、韓國、菲律賓，則可能維持低利不變。 亞洲央行政策，替亞股創造充沛流動性，伴隨美元今年升勢趨緩，資金重返亞洲風險性資產的意願提高。根據EPFR資金流向統計，外資今年來幾乎全數買超亞洲股市，高流動性的台、韓分居買超前兩名，分別買超30億及27億美元。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，在寬鬆環境下，充裕資金更會尋找具報酬潛力的標的，凸顯股息收益的優勢，也使相關資產成為資金追逐標的。根據近十年的平均年化報酬率統計，亞股股息收益占整體報酬的比例介於三至七成，且不少國家的股息極具吸引力，如菲股十年來的年化總報酬約19%，其中7.6%來自複合股息收益，其餘為資本利得。 台股股息收益比重更高，同期總報酬為5.7%，有4.2%來自複合股息收益，資本利得僅1.5%，明顯看出高息股在亞洲資產的投資價值。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，整體亞洲不含日本的平均股利率有3%，其中澳洲股利發放率達81%，居已開發國家企業第一，從產業來看，亞洲銀行類股有40%左右股利發放率，值得留意布局。 張正鼎指出，根據歷史經驗，高股息股票在任何經濟成長情境，表現都較一般股票佳，特別是IMF預估未來五年全球經濟不脫緩步增長環境，因應景氣循環週期縮短、資產迅速輪動，高息股表現受到關注。 ---------------下一則--------------- 成員國經濟成長預測 OECD下修2016年06月02日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 經濟合作發展組織（OECD）周三發布經濟展望半年報，下修34個成員國今明年整體經濟成長預估，警告全球經濟成長陷入疲弱，若不採取緊急行動恐泥足深陷。 OECD在這份最新半年報中，疾呼成員國政府須設法刺激經濟，除擴大投資外，還要激發競爭力、加強勞動力流動、鞏固財政穩定等。 OECD首席經濟學家曼恩（Catherine Mann）指出：「這些行動有採取的迫切需要，全球經濟若陷在低成長陷阱越久，想突破負回饋循環（negative feedback loop）就越困難。」 OECD指出，這半年內，全球經濟成長預測已下修約0.3個百分點。 OECD將34個成員國今明年的整體經濟成長率，由去年11月預估的2.2％、2.3％，分別下修為1.8％、2.1％。 OECD預測美國今明年成長率1.8％、2.2％，2月估值為2％、2.2％，去年11月估值為2.5％、2.4％。 OECD將歐元區今年成長率，由2月估值1.3％上調到1.6％，明年成長率預測維持在1.7％。日本今明年成長率，從2月估值0.8％、0.6％，下修成0.7％、0.4％。 OECD指出，不利全球經濟的負面因素隨著時間推進，相互影響強化。需求疲軟讓投資卻步，對貿易造成阻礙，進而拖累就業，然後又回頭抑制需求，就這樣周而復始惡性循環。 除長期因素外，一次性風險也對經濟體造成壓力，好比現正吵得沸沸揚揚的英國脫歐（Brexit）議題。 OECD特別提到，本月23日英國公投恐決定退出歐盟，讓經濟面臨「重大下行風險」，給英國、歐盟乃至全球其他地區，帶來非同小可的後果。OECD說，若英國確定脫歐，將傷及經濟成長，並撼動全球金融市場。 ---------------下一則--------------- 美製造業PMI彈升 景氣回穩2016年06月02日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 歐美製造業PMI http://goo.gl/hQxb2z 歐美5月製造業景氣指數終值周三出爐，歐元區較4月略低，美國供應管理協會（ISM）製造業採購經理人指數則彈升至51.3點，顯示美國製造業景氣在歷經短暫的下滑後已經回穩。 在製造業景氣指數優於預期拉抬下，受中國製造業指數疲軟與商品價格下跌衝擊而開低的美股跌勢得以縮小。 道瓊工業指數從大跌逾百點彈升至下跌60點或0.4％，至17,720點，標普5百與那斯達克指數則僅分別小跌0.2％與0.1％。 ISM指出，美國5月製造業採購經理人指數（PMI）從4月的50.8升高至51.3，不僅優於預期，並為該指數連續第3個月站上50榮枯線上，反映先前受美元升值與油價下滑衝擊的製造業，可能已經逐漸持穩。 此外，稍早調查機構Markit也發布美國5月製造業PMI終值，雖然從4月終值50.8略降至50.7，為2009年9月以來最低，不過較初值的50.5略為上升，凸顯美國製造業並不如預期孱弱。 Markit表示，產出指數跌破50大關至49.4，為6年半來首次陷入萎縮，加上新訂單成長疲弱，是拖累美國5月製造業表現不佳的主因。 該機構同一天還公布歐元區5月製造業PMI終值為51.5，與初值持平，但較4月終值的51.7略低，為3個月低點，顯示歐元區製造業擴張力道不足。 Markit首席經濟學家威廉森Chris Williamson)指出，歐元區製造業活動「表現令人失望」，凸顯該區上季強勁經濟成長動能恐無法延續至本季。 Markit指出，新出口訂單擴張幅度創下至少2015年1月以來最小，加上企業建立產能與聘僱人手意願低落，都意味歐元區近期需求恐將不見反轉上升。 調查還發現，歐元區有6國表示製造業呈現擴張，其中該區經濟火車頭德國製造業PMI雖然從初值的52.4下修至52.1，不過仍為今年1月以來最高。 ---------------下一則--------------- 原物料多空…看關鍵6月2016-06-02 07:35:01 經濟日報 記者張晟豪、趙于萱�台北報導 美國聯準會（Fed）不排除6月升息可能的鷹派立場，影響黃金與原油走勢趨弱，法人表示，美國6月升息機率目前升至約三成，帶動美元指數反彈，壓抑商品上檔空間；此外，反聖嬰現象出現，也影響全球原物料走勢。 市場對升息的疑慮將延續到Fed利率會議，過去受惠於美元走跌及Fed緩升息的黃金，未來一個月走勢可能受到影響。富蘭克林坦伯頓黃金基金經理人蘭德（Steve Land）表示，Fed升息議題將使金價短線面臨較大壓力，金價下跌雖然會壓抑投資人持有金礦類股意願，但預期金價不致大跌；此外，中國債務疑慮及美國總統大選等不確定性因素仍可能干擾市場，黃金避險需求仍在。 美國升息機會升高，也影響原油上漲走勢，法人預期油價區間是每桶50至60美元，近期油價上攻每桶50美元未果，未來在美國升息議題持續干擾下，短期恐將呈現震盪走勢。 反聖嬰現象也將對全球原物料產生影響，尤其農作物等軟原料價格首當其衝。根據美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）資料統計，聖嬰現象後續幾個月轉為反聖嬰現象的機率為50%，去年有史以來最強的聖嬰現象在今年4月結束後，於夏季形成反聖嬰的機率約65%，將使全球作物種植進行調整。 安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，反聖嬰現象會替東南亞帶來大雨，像是印度氣象機構預測今年雨季雨量可能高於歷史均值8%至9%；反觀美洲會迎來旱季，使乾燥氣候更乾燥。接下來6月為氣候轉變關鍵時機，宜持續留意相關資料，確認反聖嬰形成機率是否提高，進而調整投資方向。 展望後市，由於去年聖嬰現象並不明顯，今年有可能會形成反聖嬰現象，若影響6月收成，穀物價格將有機會攀升。 反之，若氣候未出現異常現象，豐收的結果仍會壓抑穀物價格上漲空間。 ---------------下一則--------------- 油價遇路障 攻勢減緩2016-06-02 07:29:57 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 OPEC今（2）日將召開產能會議，法人分析，雖凍產或減產機會低，但原油價格仍有機會因美國原油庫存減少及旺季效應震盪走揚，但需注意上攻力道減緩。 針對原油後市，元大標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金經理人曾士育指出，OPEC產能會議在即，但有多國表示增產打算，目前伊朗增產立場確定，伊拉克也可能提高出口量，研判本次產能會議決議內容可能是訂定產能上限，不太可能達成凍產或減產協議。 曾士育分析，美國原油庫存持續減少，近期加拿大、利比亞及奈及利亞部分原油供給中斷，加上夏季用油旺季來臨，原油價格有機會走揚，不過目前市場持觀望，除等待OPEC會議結論，6月15日Fed會議後美元走勢將有明確方向，若美元指數走強，將壓抑部分上漲動能。 野村投信指出，儘管短期在需求預期支撐下，油價表現相對強勁，且有機會突破每桶50美元關卡，然而目前價格已充分反映基本面供需再平衡預期，若美元後市強勁，加上暫時供給中斷恢復，在多單部位缺乏追高動能態勢下，油價表現恐因缺乏上攻助力，呈大幅度震盪。 ---------------下一則--------------- 黃金強漲 留意三大關鍵2016年06月02日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 今年全球投資市場震盪下，投資人都注意到漲勢搶眼的黃金，道瓊貴金屬指數今年來最大漲幅甚至達96％。法人認為，黃金上漲的背後三大關鍵在於美國通膨的走升、因經濟疲弱對美元強勢可能無法持續，及全球政治風險的上升，都可能對金價走勢帶來支撐。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，黃金走了三年的空頭，今年在市場多空訊息夾雜下走出一波行情，儘管黃金價格自去年12月以來的最大漲幅僅約24％，但從兩黃金公司相關指數來看，由十幾家黃金、銀、白金以及少量貴金屬礦產公司股票組成的道瓊貴金屬指數，今年最大漲幅超過九成；貼近黃金產業公司股價的金蟲指數，今年最大漲幅更突破100％，顯示黃金相關產業的人氣十足。 朱挺豪認為，觀察黃金的走勢可以留意幾個面向，目前美國的通膨持續增溫，而經濟情勢不利升息下，向來能對抗通膨的保值資產就是黃金，金價自然走高。 從統計看，自2011年來，金價與美國五年通膨預期的走勢十分貼近，而從今年1月來，美國未來五年通貨膨脹預期不斷走高，黃金價格自然跟隨水漲船高。今年美國最大的政治風險將是11月舉行的總統大選，由於兩方總統候選人都有部分不利於製藥、移民或銀行業的發言，預期美國政治風險將持續上升，而不確定性將有助於黃金價格的上漲。 宏利投信指出，預期在大陸與印度接力的市場需求驅動，以及美國升息腳步較市場預期要緩慢下，今年金價仍有向上空間。 ---------------下一則--------------- 黃小玉看漲 農糧基金靚2016-06-02 07:32:12 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 反聖嬰報到東南亞農業受惠 http://goo.gl/pky40j 美國NOAA指出，今年夏季產生反聖嬰現象的機率由兩個月前的40%，大幅提升至65%，全球氣候將「東乾西濕」，使作物報價上揚，有利農糧基金表現。 安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，聖嬰與反聖嬰現象常接連發生，主要來自赤道太平洋的洋流變化，造成東西岸氣候異常，就即將發生的反聖嬰來說，為洋流循環增強，導致熱能集中亞洲等西部區域，因此降雨增加，東岸則產生異常乾旱。 若自今年聖嬰現象結束的3月推算，接下來溫度異常必須連續維持三個月，也就是7、8月左右才能確認為反聖嬰。 林孟洼指出，反聖嬰造成「東乾西濕」，全球三大穀物的黃豆、小麥、玉米報價可能進一步走揚。 回測過去八次反聖嬰現象與三大穀物報價走勢，各穀物價格平均漲幅皆自30%起跳，最高達40%，但也曾有三個年度不漲反跌，各穀物平均下跌4%-10%，整體仍以上漲機率較高。 國泰全球資源基金經理人李旼易表示，今年來軟原料報價在1月底見底，4月因美國穀物種植面積數據轉向，下修庫存水位，短線推升報價走強，如黃豆3月才明顯起漲，迄今漲幅已達24%，另外玉米、小麥今年分別上漲14%與2%。 依目前情形，林孟洼和李旼易認為，夏季形成的反聖嬰會使東南亞生產的棕櫚產量提升，黃豆、玉米、小麥因異常氣候降低產量，估計產量至少減少一成，報價還有上漲可期。 對應基金布局，應避開庫存尚在調整、供過於求的上游企業，並加碼下游供應鏈；在投資人配置農糧基金部分，建議拉長投資時間，較能參與報價上揚行情。 ---------------下一則--------------- 辦公室需求熱 布局REITs 掌握漲勢2016年06月02日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 第2季國際金融市場在美國升息預期、英國脫歐公投、大陸經濟放緩等影響下，波動幅度加大，投資操作難度，兼顧風險與收益訴求升溫，觀察第2季新成立11檔基金，均迎合市場需求，強調收益穩定、流動性佳及風險分散三大優勢的REITs，當然也不缺席，今年首檔REITs基金也正式成立。 統計投信新成立11檔新基金，包括群益全球地產入息、富蘭克林華美多重收益平衡、景順全天候智慧組合等6檔，均強調靈活操作、收益爭取及抗波動，其中最新成立的是5月31日群益全球地產入息基金，為今年首檔不動產證券化基金，接下來中信投信也將在6月13日募集託全球不動產收益基金。 群益全球地產入息基金經理人應迦得表示，根據仲量聯行預測資料，今年全球辦公室租賃需求面積持續增加，同時未來2年的辦公室完工面積也逐年遞減，沒有超額供給疑慮，未來全球多數城市的商用不動產仍將處在空置率下滑、租金成長的健康循環周期。且近年受惠雲端流量的成長，資料儲存中心的需求看升，有助帶動相關REITs表現。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝指出，目前全球進入低速成長年代，面對未來延續這樣的環境，REITs布局策略應由過去偏重權值股轉向多元化布局，才能掌握各類型REITs的漲升契機。建議大型權值股的商辦、零售、醫療、飯店等區間操作，成長型中小型股布局特殊產業的數據中心、倉儲及利基型新股。 ---------------下一則--------------- 波動度低 多元資產穩穩賺2016年06月02日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 近3個月主要指數及多元資產組合表現 http://goo.gl/jBn3wv 今年前5月股債及油金走勢有如洗三溫暖，漲跌不定，正因投資人抓不準股債走勢、看不懂油金漲跌，在風險意識抬頭、老年化及低利環境下，反而造就多元資產配置銷售契機。 投信投顧公會最新資料統計，今年募集成立的基金規模達20億元以上的8檔，其中有6檔是屬於多元資產配置或收益型產品，顯示投資人對收益的需求強烈。 由於未來市場變數仍多，富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，這些變數包括美歐日三大央行的利率會議、6月23日英國脫歐公投，預期6月 中旬以前金融市場的波動性會提高，強調多元資產的配置共同基金因可爭取優於固定收益的資本利得，波動度又低於股票型基金，仍會受投資人青睞。 根據彭博資訊統計，至5月30日為止，近3個月中波動最小的指數分別是美銀美林高收益債券指數、多元資產組合等，波動率都低於10％，遠比投資在股票基金為低。 台 新全球多元資產組合基金經理人方裕元表示，多元資產基金的最大的利基點在於追求資本利得的同時也兼顧孳息能力，而且可以幫忙投資人控管投資風險，因此，多 元資產基金可以在股債以及另類投資配置下，將空頭走勢可以年投資報酬率控制在2∼4％，若多頭走勢時可以來到8∼10％。 安聯四季豐收債券 組合基金經理人許家豪也表示，由於6月全球資本市場將面對一系列的事件不確定性，美國是否升息、英國是否會脫歐及西班牙國會選舉等，儘管目前跡象顯示這些 事件的基本情境實際上都不會過於負向，但市場仍可能受消息而持續波動，投資目前應該以收益為主要訴求，投資人可以不必與市場波動度對賭。 許家豪說，目前高收益債、新興市場債及投資等級公司債的殖利率都仍有一定的吸引力，若能多元布局降低波動風險，有助對抗市場震盪。 ---------------下一則--------------- 多元資產基金 魅力大2016-06-02 07:48:25 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近十年多元資產類別資金流向 http://goo.gl/8cc8MP 國內投信募集新基金聚焦多元資產，根據統計，近年國際市場也追捧多元資產商品，十年來吸金將近1兆美元。面對金融市場變數仍多，業者預期多元資產依舊為投資主流。 全球金融市場波動不減反增，台灣資產管理市場投入多元資產基金研究，統計過去三年的基金規模，平衡型、多元資產型商品規模增速最快。 根據晨星統計，近十年多元資產基金也在國際吸引可觀金流，累計流入9,900多億美元資金，逼近1兆美元關卡。其中近三年的吸金情況更明顯，每年都以1,700-2,000億美元的金額持續流入，可謂國際投資趨勢。 野村多元收益平衡基金經理人李祐慈表示，成熟市場短天期公債殖利率呈下滑局勢，目前已有半數國家的公債都在負值，尋找收益來源成為投資重點；同時因應各類資產輪動，如何規避風險也相當重要，透過多元資產布局，既可廣納收益又降低波動，形成下檔保護。 可留意的是，今年來投資人對多元資產商品的偏好出現變化，以往資金主要流入保守型的多元資產基金，近期靈活調整的彈性式多元資產基金，一年內的資產成長率達12.5%，代表投資人尋求低波動的同時，也期待主動積極配置，來優化收益目標。 展望後市，國際市場面對聯準會升息、英國脫歐公投、全球經濟成長減緩等不確定性，景順投信指出，以往股債比的調整策略已不夠，因為資產走向更難預測，高波動為市場主軸，採用多元資產配置策略，才能保護資產，並提高勝率。 根據晨星統計近十年的各類資產表現，新興股市、投資等級債、多元資產的年化報酬率最佳，平均為6%，不過只有多元資產達到正報酬的機率超過七成。 ---------------下一則--------------- 收益大聯盟…投資新戰略2016-06-02 07:46:34 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 第二季IPO多元資產相關基金 http://goo.gl/2X67Ze 為迎戰負利率時代，國內投信業者爭相推出海外收益型基金，除了訴求亞洲，也有布局全球，「收益」二字成了基金新顯學。 保德信投信分析，「只用一種資產單打獨鬥的風險頗高」，今年多家投信業者有志一同，以股、債、房地產收益信託（REITs）、其他收益資產，打造「收益大聯盟」，為投資人擬訂避震兼顧收益的新戰略。 即將在6月20日開募的保德信多元收益組合基金，建議配置五大資產，基金經理人李宏正指出，今年初的震盪，讓不少投資人手足無措，面對變局，各類資產應「一個不能少」。 李宏正指出，投資人不妨以投資等級債券奠定收益基礎，搭配高收益債獲取更多收益的機會。 同時為了強化投資組合的上漲潛力，也應該納入高息股票，再加入可以提供額外收益來源的REITs，以及可以強化風險分散效果的其他收益資產，例如，銀行貸款證券和資源開採有限合夥（MLP）等。 其 實，「微利」已成為全球投資人共同面對的難題。回溯2001到2015年的歷史資料，考量市場面臨多空洗禮、升降息不同環境下，李宏正指出，45%配置投 資等級債券，30%在高息股票為主，搭配15%的高收益債券，以及REITs、其他收益資產各5%這樣的資產配置，兼顧收益、風險以及總報酬，用這樣的 「配方」為基準，投資組合不需要大幅、頻繁動態調整，以靜制動，反而有機會持盈保泰。 台新全球多元資產組合基金方裕元表示，今年以來全球主要央行政策不同步，美國處於升息循環、歐日負利率，導致市場波動加劇，股債市的波動幅度都加大，投資人操作更困難。 多元資產組合型基金具有多項優點，可以涵蓋股票、債券、REITs、商品等各項金融產品，能有效分散投資風險。投資人若能善用股息、債息、REITs租金等不同投資工具，則有利創造較佳的收益來源。 ---------------下一則--------------- 債券混搭 有效抗震2016-06-02 07:44:40 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 全球政府債券負利率比重攀升 http://goo.gl/xFzG5w 全球負利率規模持續擴大。據巴克萊全球綜合債券指數顯示，今年第1季全球政府債券殖利率較去年同期明顯下滑。其中，全球政府債券殖利率是負值的比率，更是從去年第1季的8%攀升至30%，占了近三分之一，負利率趨勢儼然成形。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，今年以來，全球市場風向頻頻轉換，貨幣政策方向或步調更因市場變化太快而變得更難以捉摸。 隨著全球負利率規模持續擴大，對於各類債券資產收益率的潛在影響也不可忽視。 除了風向轉得特別快，今年市場另外一個特性，就是市場資金對於任何政策、多空訊息或經濟數據的反應格外敏感，資金輪動快速，不容易抓到投資主流。 對於大部位求穩定的資金部位，投資專家建議，面對負利率、高波動的環境，攻守兼備的投資組合，才能取得風險與報酬的平衡。 如果是以今年初至2月11日的低點為例，全球市場因中國股市大跌、人民幣重貶及油價大跌，市場相當恐慌，全球高收益債券重跌5%，而後把時間拉長到今年4月底，全球高收益債券大反轉，轉而成超過9%的正報酬率，但暴漲暴跌風險高。 再看持有高收益債券、新興市場債券、政府公債券、投資等級公司債券等多元債券的策略，市場大跌時平均跌幅不到1%；但在市場大漲時，平均漲幅接近5%，資產的波動風險大減。 近期全球市場投資信心相對回溫，不過，由於6月全球資本市場將面對一系列的事件不確定性，除了美國是否升息外，還有英國脫歐公投及西班牙國會選舉等不確定性因素存在。 許家豪建議，現階段投資人仍應以收益為主要訴求，不必與市場波動度對賭；目前包括高收益債、新興市場債及投資等級公司債的殖利率仍具有一定的吸引力，若能多元布局降低波動風險並以收益固本，有助對抗市場震盪。 等到這些事件的不確定性更明朗立後，投資人可再將資產做對應的調整應為較佳策略。 ---------------下一則--------------- 美升息議題影響小 亞債成資金避風港2016年06月02日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 今年以來主要股債市表現 http://goo.gl/qdnYCG 今年以來債券市場表現出乎意外的強勁，雖然大環境仍籠罩在升息陰影下，受到美元走弱及油價反彈兩大利多帶動，像是新興市場當地貨幣計價債券今年1∼4月繳出二位數的報酬，表現優於全球主要股市。 兆豐國際新興市場高收益債券基金經理人周佑侖表示，EPFR資料顯示，資金已連續12周流入新興市場債，資金行情不容小覷，但今年以來指數漲多，加以5、6月淡季效應，指數有修正的機會，建議投資人可趁壓回進場，下半年仍有行情可期。 周佑侖強調，亞債持有者以境內居多，因此受美國升息及英國脫歐的議題影響較小，成為債券投資者的資金避風港。此外，發債量低、投資需求量增，供需失衡則有利價格持續攀升，投資人可持續留意。 野村亞太複合高收益債基金經理人范鈺琦表示，亞高收指數今年以來上漲6.3％，目前殖利率仍有7.21％，依舊是進可攻退可守的債券資產類別，近期觀察重點為大陸境外美元高收債發行量是否增加，其次人民幣是否在美國可能提前升息下大幅走弱。 范鈺琦指出，大陸政府這次已做好準備，在面對6月美國可能升息以及英國脫歐風險下，亞高收債在籌碼面優勢下依舊表現平穩。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，亞洲總體經濟成長逐漸見底，各國下半年可見較明顯的復甦，政府財政改善後將有信評推升可能。 然而，相較於美元利率持續落於低水平，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對於資金有較高的吸引力，因此仍持續看好亞洲投資等級債券市場。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，多數亞洲國家的企業擁有投資等級以上的信評等級，近期獲利增長雖轉弱，企業體質仍優。 此外，亞洲企業營運表現優於其他新興國家企業，在同評級債券中，亞洲企業的現金債務比則為各區域的企業表現中最佳。 柏瑞亞太高收益債券基金經理人施宜君指出，亞洲國家經濟前景能見度高、財政體質持續轉佳，以及未來將延續寬鬆貨幣基調，亞洲高收益債未來仍有表現空間可期，但投資人仍須注意債市潛在波動風險。 元大亞太政府公債指數基金經理人張勝原表示，全球資金寬鬆環境仍將持續，特別在歐洲與日本央行的負利率政策，將使資金持續流向基本面良好的亞洲政府債券市場，其中又以印尼與菲律賓最受惠。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，在大陸境外美元債持續淨供給減少下，有利價格支撐，預期亞高收美元債未來表現將持續亮眼。 ---------------下一則--------------- 美元強勢彈升 亞洲新興債優先漲2016年06月02日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）6月升息呼聲再起，美元應聲反彈，新興市場貨幣同步受衝擊轉貶，資產管理業者認為，Fed升息疑慮難免壓抑風險性資產表現，不論是6月或7月升息，可確定國際資金將轉向投資級債券資產，新興市場債券中將以亞洲最優先漲。 瀚亞投資固定收益部投資長黃文彬表示，6月Fed升息議題，激勵美元轉強而亞幣走貶，但美元計價的亞洲投資級債，殖利率跟隨美元利率，並不會產生匯兌風險，因此美元利率如上行，亞洲投資級債券的殖利率優勢反而更加明顯。 且新興市場債中，多數投資級債券都位於亞洲，這時後美元計價的亞洲投資級債券反而最具投資誘因，建議投資人對新興市場債的布局當以亞洲為主。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵指出，今年來新興債出現強勁反彈，至5月26日JPM新興債指數已有6.95％漲幅，美元升勢一稍緩，商品價格即大舉迎來反彈，與商品表現息息相關的新興債同步出現上漲，帶動利差自高點回落。 宏利美元高收益債券基金經理人李育昇認為，美國Fed官員發言趨鴿派，10年期美國公債殖利率先走高後又轉低，加上油價一波走揚，也讓高收益公司債及新興巿場債漲勢得以延續。 根據標準普爾統計，新興市場債主要權重分布，8個亞洲國家中有7個屬於投資等級，就算是唯一非投資等級的印尼，投資展望也是正向；相較拉丁美洲與新興東歐多列入負向信評展望，亞債將更能吸引訴求穩健收益的資金進駐。
美元兌日圓 單月飆漲4.5％ 2016年06月01日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 美元稅日圓匯率 http://goo.gl/wbkuHW 受惠於美國最快6月就可能升息的利多推升，美元周二續揚，追蹤兌6大對手貨幣走勢的美元指數來到2個月高檔，5月則大漲近3％，創半年來最大月線漲幅紀錄；美元兌日圓漲勢尤其兇猛，單月狂飆4.5％，締造1年半來最佳單月表現。 美元周二盤堅，美元指數上漲0.3％，來到95.795點，較95.968的2個月高點已非常接近；美元指數5月總計大漲2.9％，可望寫下6個月來單月最大漲幅紀錄。 主要貨幣中美元兌日圓的漲勢格外凌厲，周二歐洲交易時段報111.06日圓，逼近1個月高檔，小漲0.1％；美元兌日圓5月份累計強升4.5％，將是18個月來的最大單月漲幅。 5月初時受到日本政府官員口頭阻升日圓而引爆美元漲勢，最後一周則在美國經濟指標好轉與多名聯準會（Fed）官員表態支持升息下而擴大漲幅。 連Fed主席葉倫也為美元多頭再添柴火，她上周五表示，若是經濟與勞動市場持續好轉，「未來幾個月進行升息將是合適之舉。」她的發言將Fed今夏就將再度升息的市場預期推向波段新高。 法國興業銀行總經策略師約克斯（Kit Juckes）指出，他不認為Fed會在6月或7月升息，但美元長線確實看漲，主因在於美國與其他主要經濟體的經濟表現與貨幣政策分歧。 Fed下次決策會議是在6月14與15日，投資人本周將聚焦周三的美國ISM製造業景氣指數與周五的5月非農業就業市場報告，藉以進一步估算Fed的升息動向，若指標結果強勁，尤其是非農業就業市場報告，那Fed最快6月就可能再度升息。 野村證券外匯部門經理高松表示，如果就業報告顯示就業成長強勁，葉倫在下周一的演說又暗示升息，美元將走高，兌日圓可能升破4月時所創下逼近112日圓的前波高點。 IG市場策略師尼克森（Angus Nicholson）則認為，隨著市場行情開始反映日本可能延後調漲消費稅，技術面指標也指向美元兌日圓後市還有上漲的空間。 ---------------下一則--------------- 4月製造業景氣不再blue 終結12藍燈2016年06月01日 04:10工商時報陳碧芬�台北報導 台灣製造業景氣燈號 http://goo.gl/aiE6X4 製造業景氣終於走出代表衰退的藍燈，台灣經濟研究院昨（31）日發布最新製造業景氣信號值，燈號首度轉為黃藍燈，擺脫連續12個月藍燈的衰退景氣。 台經院表示，製造業4月期間的生產指數、外銷訂單及外貿跌幅多數持續收斂，帶動製造業景氣好轉；就產業面來看，國際油價回升，直接帶動石化橡膠等產業從谷底上揚，是景氣燈號轉為黃藍燈的主要因素。 台經院對於產業景氣的判斷，認為第2季製造業是「好轉的關鍵」。台經院景氣預測中心主任孫明德表示，4月製造業景氣信號值較上月增加1.54分至10.68分，是少見的反彈力道；但他提醒，目前景氣反反覆覆，若欲期待此波景氣向上的推升來源是電子業大類，仍需等到下半年。 孫 明德指出，製造業是景氣的領頭羊，4月期間有許多經濟數據讓各項景氣表現看起來不錯，例如因去年4月的基期較低，4月出口訂單、外貿表現的衰退幅度縮減到 個位數，國際油價止跌回穩，且5月價格仍在創新高，加上進口機電設備呈現正成長，「這是廠商預估下半年有訂單，才提前準備的」。 以製造業大 項的電子產業來看，台經院指出，4月受國際景氣復甦腳步緩慢影響，3C電子產品需求持續疲弱，影響國內相關產業供應鏈出貨表現。孫明德說，可是近日和碩等 蘋果新機生產廠商透露接下來會有好消息，電子零組件與資通訊產品在出口金額及外銷訂單，應會在第3季時浮現量能，產業景氣燈號可望由目前的藍燈轉為黃藍 燈。 至於紡織、成衣等的民生大類，4月期間產業下游客戶採購旺季，業者朝向差異化、高附加價值產品開發有成，帶動市場對機能性紡織產品下 單，加上部分客戶庫存攀升，景氣燈號轉為黃藍燈；石化橡膠大類則因國際油價震盪走升，帶動化學製品、橡、塑膠製品業的景氣燈號，由藍燈轉為黃藍燈。 ---------------下一則--------------- 外資歸隊 台股跌深反彈2016年06月01日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 台股520之後在外資籌碼歸隊轉賣為買下，指數呈反彈格局，自近3個月低點8,053.69點漲幅逾5％，其中以汽車股、半導體股漲勢最強，守住8,500點大關，短線如補量推動向上，後市行情上攻有望，台股基金將受惠跟漲，後續績效可期。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，4、5月上旬籌碼面沈澱後，台股短線走勢進行跌深反彈，中長線趨勢回歸基本面，第2季企業獲利成長恐趨緩，且缺乏新產品亮點，但具業績題材個股走勢相對有撐，包含有營收動能公司，以及股價本益比與淨值比較低的個股，若下半年經濟數據有所回溫，將有機會挹注類股上行動能，建議擇機布局相關台股基金。 電子族群方面，富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸指出，外資回籠、政策面與題材面各方挹注，半導體、汽車類股等自低點帶反彈勁；高階製程設備與中國半導體設備需求的拉抬下，半導體設備與供應鏈的景氣開始回暖，加上短線上有個股併購題材、長線上有晶圓7奈米認證題材等發酵，為半導體業者訂單挹注提供活水。 日盛新台商基金經理人祝以諾認為，從均線角度來看，台股預估將有一波反彈行情，近期大盤以輪漲的方式逐步突破月線、半年線，加上外資、投信多日買超，在電子撐盤下，反彈趨勢不變，5月底台北電腦展和6月WWDC蘋果開發者大會可望接棒，短線留意相關題材股走勢，可採定期定額台股基金有利分散風險。 台新主流基金經理人施昶成分析，520過後台股市回歸基本面，目前看來，科技產業指標半導體後段B/B值持續回檔，預計6月前後才會落底，先前支撐股市反彈的原物料大多回跌，在基本面乏善可陳之下，台股6月前不脫整理格局，下半年景氣可望回溫，有機會帶動台股一波上漲行情；建議投資人現階段操作低接為原則，遇指數回檔分批布局台股基金。 ---------------下一則--------------- 520慶祝行情 逾50檔台股基金 勝大盤2016年06月01日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 Morningstar統計，拜520慶祝行情點火之賜，國內投信發行的151檔台股基金，過去一周全數繳出正報酬，平均達3.57％。其中，逾50檔基金績效打敗大盤，表現相當亮麗。 第一金電子基金經理人蔡麗卿表示，台股農曆年後指數見回不回，但主要都是由傳產類股帶動，而占大盤主力的電子類股，表現分歧；但隨近期電子業利多頻傳，傳統5窮6絕淡季效應亦進入下半場的收尾階段，預料中上游電子類股將優先吸引資金抬愛，引領台股重回多頭的懷抱。 日盛首選基金經理人施生元表示，520後盤面回歸基本面，外資心態初步翻空為多，買盤以權值股為主，投信進出明顯增加，融資餘額沿路減少，歐美股市陸續又再次收回季線，緊接著5月底台北電腦展和6月13日WWDC蘋果開發者大會可望接棒擔任盤面要角，市場將持續區間震盪，操作上精挑趨勢成長股，短線來看，電子權值股走勢仍將影響台股表現。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，多數企業對於第2季展望看法保守，因此雖然大盤指數短線有機會反彈，但回升仍待基本面改善，短線以第2季展望佳及下半年年增率成長較佳的個股為布局重點，並搭配高殖利率概念股，配合評價合理性進出。 宏利投信股票投資部主管周奇賢指出，台股股價仍處於低估水準，台股可望自底部回升。投資主軸包含利基型產業，如生物製藥、智慧家庭、蘋果供應鏈；製造業升級，如飛機輕量化、汽車電子化、生產自動化等產業；美國消費復甦，包含受惠強勢美元及美國景氣復甦的內需消費股。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄表示，美國6月仍存在升息的可能性，將造成資金撤出新興市場的壓力，考量台股在6月仍有諸多不確定因素下，預期大盤將維持量縮整理格局，個股及產業則有差異化的表現。 ---------------下一則--------------- 納入MSCI有望 陸股漲逾3％ 2016年06月01日 04:10 工商時報吳瑞達�綜合報導 上證綜合指數走勢 http://goo.gl/gh9vA9 大陸A股可望6月中旬納入MSCI新興市場指數題材發酵，在外資法人積極進場激勵下，滬深兩市昨（31）日連袂大漲，上證指數漲幅3.34％，是近3個月單日最大漲勢。兩市呈現價量齊揚榮面，合計成交值3,615億元人民幣。 A股是否納入MSCI新興市場指數，將在6月15日揭曉。MSCI稍早估算，若按5％比例於2017年納入，A股在MSCI China指數的初始權重或為4％，在新興市場權重約1.1％，約可吸引22億美元被動資金配置相關A股。 上證綜指昨大漲3.34％，收在2,916.62點；深證成指飆漲4％，收在10,159.93點。兩市成交達6,315億元人民幣，成交量明顯放大。陸股飆漲也帶動港股的走升，恆生指數收漲0.9％，報20,815.09點，成交額也放大至1031.35億港元。 東方財富網報導，A股可望在6月中旬正式被明晟MSCI納入該新興市場指數，致外資積極布建A股，是昨滬深兩市同步走揚的要因。 據報導海外資金持續透過RQFII（人民幣合格境外機構投資者）的A股ETF（指數股票型基金）及「滬股通」加碼A股，押注A股6月中，可能納入MSCI新興市場指數。 其 中，香港南方東英基金於5月30日盤後宣布，旗下南方富時中國A50 ETF當日接獲2.17億個基金單位的買超，即約有20億元人民幣（下同）流入該ETF。該基金昨再接獲1.85億個基金單位買超，亦即又有18.3億元 透過該基金投入A股；消息指出，有近10家外資法人參與昨天的買盤。 對於A股納入MSCI，不少外資機構持樂觀看法。高盛表示，中國政府近日有關股票暫停與恢復交易，與證券權益擁有人的最新規定及解讀，提高MSCI指數在6月中納入A股的機率，MSCI指數6月納入A股的概率升至70％。高盛在4月份預測的機率為50％。 法國興業銀行在昨日的報告中指出，預計中國很可能在MSCI決定是否將A股納入其指數前，宣佈推出「深港通」（深圳、香港股票市場互通）。若是啟動「深港通」，可望打消MSCI的大部分顧慮而正式納入A股。 ---------------下一則--------------- PMI連三月擴張 中經院 製造業緩步回升2016-06-01 10:41:11 經濟日報 記者潘姿羽╱即時報導 中經院今公布5月製造業採購經理人指數（PMI）為54.9，已連續第三個月呈現擴張。中經院院長吳中書認為，製造業表現已經透露出止跌現象，而且緩步回升。 5月PMI六大產業全數呈現擴張，且已連二月呈現此態勢，但對未來六個月景氣狀況雖然持續維持擴張，本月指數卻稍稍下滑。吳中書認為，製造業廠商對未來六個月抱持審慎樂觀的態度，不過可能因5月金融市場表現不是很理想，且適逢政黨輪替、對岸政策動向還不明朗，讓大家對未來有些疑慮。 相對製造業表現較樂觀，非製造業採購經理人指數（NMI）為47.9，已連續二個月呈現緊縮。 ---------------下一則--------------- 第2度閃崩 陸股期指跌10%回填 民幣貶勢加重激化市場緊張 陸股淪空頭狙擊目標2016年06月01日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 謎樣走勢 中國滬深300股指期昨上午10時42分左右瞬間暴跌10%打入跌停，又在同1分鐘內閃電收復幾乎所有跌幅，同時間逾1500口主力合約換手。這是陸股期指5月第2次不明原因閃崩，有分析師疑「胖手指」掛錯單，但仍在人民幣走貶之際激化投資人緊張情緒，彭博指陸股已再次成為空頭狙擊目標。 根據Markit和彭博彙編的數據，在香港掛牌交易的南方富時中國A50 ETF（指數股票型基金）空單餘額比率5月25日達到6.1%，創逾1年來最高水準，比4月底的1.3%暴增近4倍。 另外，在美國交易的iShares安碩中國大型股ETF空單餘額比率5月25日攀上18%，是2年來最高。 這顯示隨人民幣貶勢加重，市場對陸股作空意向高漲，近似去夏陸股牛市急轉直下、抹去5兆美元市值前的狀態。 市場作空意向已高漲 瑞銀集團策略師陸文傑說：「為了在人民幣走貶之際獲利，部分總體基金正在尋找押空陸股指數期貨的機會，由於美國聯邦準備理事會（Fed）升息的機率升高，代表人民幣面臨貶值壓力。」 中國人民銀行（人行）昨將人民幣兌美元中間價調降0.01%至6.579兌1美元，續創5年多新低，在岸人民幣盤中小貶0.08%至6.5865兌1美元，5月貶幅擴大至1.63%，邁向9個月來最大單月貶幅。 繼香港 H 股指期5月16日發生異常震盪後，滬深300指數期貨再現閃崩，但陸股昨仍全面大漲，因A股納MSCI希望增濃激勵券商股勁揚。上證指數昨收盤狂飆3.34%至2916.62點，站上2900點大關，創近3個月最大漲幅，滬深300指數同步收漲3.35%；深證成份指數大漲4%至10159.93點，回到萬點以上，寫下2個月最大漲幅。 高盛集團以劉勁津為首的經濟學家表示，中國政府限制上市企業股票停牌，並澄清證券受益所有權規定，掃除A股納入MSCI股市指數5大障礙中的2項，A股納入這類指數的機率已自上月的50%提高至70%。 高盛經濟學家說：「這些舉動的影響顯然是正面的，我們認為如果中國公布深港通細節，A股6月納入MSCI的條件機率會更高。」 中信證看好A股納MSCI 但中國未來仍有待處理疑慮，包括20%的QFII（合格境外機構投資者）每月匯出資金限制、指數型產品反競爭條款和滬港通每日投資額度上限。MSCI明晟3月表示，反競爭措施限制海外投資人使用投資和避險工具。 中信證券也看好A股將納MSCI，昨在報告中表示反競爭條款等制度雖然不健全，但預料不會對A股納入MSCI股市指數造成實質影響，認為今年A股納入MSCI的機率高於60%。 專家看A股獲納MSCI機率 ★高盛：本月被納入機率由4月估計的50%升至70%，若深港通宣布開通，機率會更高 ★招銀國際：機率超過5成，惟反競爭條款6/15前難解決，政府不太可能放棄審批權利，官方過度干預是最大障礙 ★花旗：本月、今年底、明年底納入機率各為51%、75%、99% ★新興市場教父墨比爾斯：A股日益開放，加上下半年有望深港通，納入MSCI條件已成熟，估會帶來4000億美元外資流入 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 日本QQE當靠山 亞股蓄勢上攻2016年06月01日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 亞股指數5月以來表現 http://goo.gl/Us8cda 國際貨幣基金（IMF）在七大工業國（G7）財長暨央行總裁會議發布報告，指日本質化量化寬鬆措施（QQE），對新興亞洲經濟體帶來若干正面影響，刺激經濟成長和推升股價，為首度為日QQE對亞洲產生外溢效果建立模型，將帶動新興亞洲股市上漲，預期亞股基金跟漲可期。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，根據IMF展望報告，亞太區經濟體增長率預計在 2016∼2017年將小幅下降到5.25％，主因來自全球復甦乏力，為確保亞洲繼續引領全球增長，推進結構性改革至關重要。 今年東協各國也卯足全力拚轉型，包括大陸、印度、台灣、印尼、新加坡、澳洲等均啟動寬鬆政策，創造流動性寬裕環境，拉動股票資產價格走揚，帶動股市活絡。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，年初亞股一波修正，第2季以來股市出現賣壓，但今年相對不會太過明顯，主要是亞洲中小型類股財報仍佳，評價面及基本面景氣循環啟動下，東北亞表現可望優於東南亞，生技醫療、新能源及汽車零組件等較看好。 群益亞太中小基金經理人李忠翰認為，亞股短期雖因資金轉往債市暫泊，股市偏震盪，但在歐洲、日本、大陸等主要區域仍維持寬鬆政策步調，流動性充沛環境，有助提振金融市場信心，後續亞股仍有投資契機，短線上可先留意與景氣連動性低、受原物料價格影響較小的高殖利率個股。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真分析，亞股後市觀察指標在大陸經濟及美元走勢，以大陸經濟來看，雖然4月PMI數據較上月放緩，但不改經濟復甦勢頭。 ---------------下一則--------------- 預期安倍釋利多 日股後市有撐2016年06月01日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 受美升息預期影響，美元走強，日圓走軟因而提振日本出口股，進而帶動日股走揚；同時市場投資人也聚焦在日本政府銷售稅上調計畫，是否會因民間消費疲軟而可能推遲至2019年底，以維繫經濟復甦。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，由於近期公布的經濟數據較為疲弱，提高市場對於安倍政策利多的預期。以通膨數據為例，CPI較去年同月下滑0.3％，雖然略優於估值-0.4％，但已連續2個月負成長。央行最關注的核心CPI年增0.7％，與通膨目標2％也仍有一段差距。 路透短觀調查顯示，5月製造業信心指數由10降至2，服務業指數也由4月23續降至19，市場對於前景相對悲觀，預估安倍將在6月宣布延後上調消費稅。接下來亦有機會推出相關刺激政策，提供日本經濟後市支撐。 群益東方盛世基金經理人樂禹表示，受美國升息預期加溫的影響，日圓回貶帶動出口類股表現，日經225指數連續五個交易日收紅，不過從經濟數據來看，4月日本零售銷售為-0.8％，雖然較3月的-1％改善，但仍有通縮疑慮，因此市場將持續聚焦在日本政府是否推出新的財政刺激政策或加大寬鬆計畫。 至於投資方面，因7月日本將舉辦年中選舉，及準備2020奧運會可望刺激日股恢復動能，建議可多留意內需消費和基礎建設相關族群。 景順日本小型企業基金經理人Osamu Tokuno表示，繼2016年初表現波動後，日本中小型股市場可望逐漸回升。然而，鑑於去年基期較低，獲利動力可能於今年較晚時間轉佳。此外日本將於7月舉行參議院選舉，使得公共投資湧現，應可刺激當地經濟。 ---------------下一則--------------- 歐元區 連2個月陷通縮2016年06月01日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 歐洲統計局周二公布，歐元區5月消費者物價再度下跌。外界認為油價近期明顯走揚，未來幾個月的通膨將會回升，由於市場有此預期，專家認為歐洲央行本周貨幣政策會議將可能按兵不動，不會推出更多刺激經濟措施。 與去年同期相比，歐元區5月消費物價為負0.1％，雖然較4月的負0.2％有所回升，但仍然連續兩個月處通縮狀態。 歐元區陷入通縮的原因之一，是經濟疲弱讓薪資調升幅度受壓制。更重要的是能源與原物料等價格大跌，壓低消費者物價。像5月能源價格較去年同期下跌8.1％，是導致整體消費者物價陷入負數主因。 5月扣除能源、食物、菸酒後的核心通膨率為0.8％，略高於4月的0.7％。 不管用那一個計算標準，歐元區目前的通膨率仍然處在歷年來的低檔水準，始終是歐洲央行在貨幣政策決議上要面對的重大壓力。歐洲央行首要目標是讓歐元區的通膨率保持在2％，但自2013年2月以來就一直低於這目標。 不管是專家或各國央行，都擔心通縮環境不利經濟成長，像日本四分之一世紀以來就一直試圖擺脫通縮來讓經濟回復成長。 但油價近期持續攀升，讓外界看好能讓歐元區下半年的通膨回升，並估計歐洲央行的經濟學家將在周四調升通膨率預測值，若真的如此，這將是近年罕見之舉。 標準普爾評估今年油價，將會較歐洲央行的預期高出30％，並且將較1月的低點高出75％。 若聯準會在未來幾個月升息，更可望為推升通膨多增加幾分力量，因為升息會刺激美元升值，令歐元相對貶值，從而增加歐元區進口貨品和服務的價格，這將有助提升歐元區的通膨率。 ---------------下一則--------------- 歐洲REITs收益穩 受青睞2016-06-01 07:18:25 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 歐股基金近期績效 http://goo.gl/DmQvSx 6月2日歐洲央行將舉行利率會議，受到全球矚目，法人表示，目前市場預期央行按兵不動，建議關注對歐元區展望及歐洲央行總裁德拉吉會後談話，投資上鎖定高利資產。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞（Philippe Brugere-Trelat）表示，歐元區首季經濟成長率出現下修，不過結果為近一年增速最快的一季，尤其德國和西班牙繳出亮眼成績，顯見歐洲經濟持續復甦，歐洲企業營收來自成熟國家的比重可望提高。 菲利浦．博吉瑞指出，目前市場並不預期歐央6月利率會議加碼寬鬆，但央行對經濟展望及未來貨幣政策方向，仍備受關注。 根據彭博資訊調查，有67%的受訪經濟學家認為，歐央可能再放鬆貨幣政策，多數指出9月是央行採取行動的時機，但可能先延長購債時間至2017年3月以後，隨後才進一步降息或增加購債額度。 另方面，央行購債執行狀況也受矚目，特別是6月央行開始購入投資等級債，路透表示，6月購入規模可能不大，央行期望每月購入50-100億歐元的企業債。 富蘭克林華美投信表示，歐洲央行購買公司債的利多，已帶動許多海外企業至歐元區發債，間接活動歐洲債市，也有助高收益債風險溢酬降低，現階段歐洲高收益債利差是450個基點，相較2014年低點300個基點還有收斂空間，收益也較公債具吸引力，適合因應市場變數進行布局。 此 外，歐洲REITs具備穩健收息優勢，在低利環境也受追捧，亨德森遠見全球地產股票基金經理人Guy Barnard表示，主要央行維持低利政策對房產價格帶來正向影響，後續無論央行按兵不動或擴大寬鬆，地產股都率先受惠，加上多國零售與商辦租金穩定成 長，地產股平均收益率穩居3%以上，將持續吸引追尋收益的投資人。 Guy Barnard認為，目前市場過度反應英國脫歐議題，房產價格略微修正，尤其英國房產修正幅度較大，但近日出現回補，預期6月市場不確定性全數消除，REITs表現會明顯上揚。 ---------------下一則--------------- 金磚四國股市 逆勢吸金2016-06-01 07:21:11 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美國6月升息機率走高，資金流向部分，上周僅金磚四國有0.06億美元小幅淨流入，其餘市場全為淨流出，成熟市場首當其衝，美國淨流出13.67億美元，雖為連續第四周流出，但流出金額快速縮小。 隨時間愈逼近聯準會（Fed）開會日期，帶動6月升息機率攀升到32%，反映美國經濟數據轉佳和Fed官員的鷹派升息言論。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，美6月升息機率上升，帶動美債殖利率與美元同步走強。儘管近期美債利率走升，但相較美國2年期公債利率強勁走勢，長天期公債利率上揚幅度相對溫和，殖利率曲線漸趨平緩，反映現階段投資人普遍認為美國經濟基本面與通膨仍有待改善。未來美債長天期債殖利率走升空間將相對受限，仍有利債市投資。 歐洲仍持續處在淨流出，黃慶豐表示，因為英國最新通膨報告顯示，受到英國脫歐等潛在負面因素影響，英國經濟增長恐受到拖累，並下調未來通膨成長預估。現階段來看，資金傾向等事件塵埃落定後再行決定。 群益工業國入息基金經理人陳建彰分析，從現行OECD領先指標來看，歐洲經濟動能緩步轉強，加上本益比相對便宜，預估後續資金流出情況可望趨緩，布局方面可留意高息股和升息受惠股。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，本周將公布各國製造業採購經理人指數（PMI）與美國就業報告，經濟數據結果被視為Fed政策動向風向球，在長假效應及重要數據公布前夕，市場延續狹幅整理機會濃厚。 ---------------下一則--------------- 綠能商品夯 逢低布局2016-06-01 07:24:51 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 替代能源基金績效 http://goo.gl/s21oo2 巴黎協議後，全球政府都致力於推動再生能源相關的投資，企業也紛紛加入，公開允諾未來100%使用再生能源的的RE100企業團體醞釀而生，法人指出，綠能產業長線發展態勢明確，且需求強勁，值得長線投資。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，隨著能源轉型不斷加速，世界各國紛紛展開行動，努力實現巴黎協議達成的氣候目標。以歐洲為例，隨碳基燃料重要性下降，歐洲大型石油公司已準備加入能源轉型的大潮，顯見綠能產業的永續發展性，適合布局投資。 康和投顧產品經理林映汝指出，企業樂於參與綠能投資，除了可獲得租稅減免，最大的誘因在於太陽能發電成本大幅下降。自2008年至今，太陽能發電成本已大幅調降逾50%，讓企業樂意採用再生能源。 另一方面，產業需求也強勁。根據RE100報告，財星500大企業中於2012年使用再生能源發電僅200MW，至2015年則快速成長至3200MW，累積成長率為15倍，顯示企業對再生能源的需求處於成長趨勢。 雖 然今年來受到景氣弱、裝機量下滑、以及補貼下滑等因素影響，太陽能相關指數表現偏弱，市場預期今年第3季太陽能模組價格可能下跌而震盪，基本面尚未正式翻 多，不過KBI替代能源解決方案基金經理人瓊海爾（Treasa Ni Chonghaile）認為，目前相關類股已被過度低估，在政府及企業的支持下，預估今年再生能源公司獲利可望有雙位數成長，建議投資人可逢低進場布局。 ---------------下一則--------------- 生技基金 買點到2016年06月01日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 投信發行生技基金績效表現 http://goo.gl/wbkuHW 生技醫療指數NBI上周連4個交易日收紅，為今年來首見，相關生技基金受惠，統計投信發行15檔生技基金5月以來全部正報酬，8檔績效更超過2％，表現亮眼，展望生技醫療產業後市，隨重要論壇輪番登場，中長期買點跟著浮現，生技基金進入布局獲利契機。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，現階段整體生技醫療產業氛圍轉趨正面，從新藥核准數量來看，4月美國FDA以及歐盟EMA皆分別核准4項新藥，總數較3月份成長，今年度新藥核准件數可望續創新高，有利生技醫療類股表現。 6月除將登場的美國芝加哥臨床腫瘤學會年會（ASCO），下半年還有歐洲心臟病學會年會及歐洲臨床腫瘤學會年會相繼展開，相關商機題材將陸續發酵，持續看好生技醫療產業後市表現。 日 盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，近來生技產業併購活動熱絡，醫療產業併購案件不斷傳出，凸顯大型製藥商為追求成長動能、完善產品線與增強競爭力，在當 前資金成本低廉，且手上現金充沛的情況下，向生技及製藥商取得藥物授權或直接併購的意願極高；重量級腫瘤醫學會議將發表多項相關臨床數據，可留意相關族群 表現。 台新2000高科技基金經理人沈建宏認為，就生技產業長線商機分析，隨著全球人口的爆增及高齡化時代來臨，市場對於延緩老化、保健、抗癌等新藥物的需求愈來愈大，加上大陸及美國大力推動醫療改革，更為醫藥股帶來長線龐大商機。 大陸方面，根據規畫到2020年，將逐步實現人人享有基本醫療衛生服務的目標，以大陸擁有高達13億的人口計算，若達到人人皆健保，所帶動藥品商機將相當可觀；沈建宏建議，可優先布局今年獲利成長性高、股價跌深、在開發新藥上取得重大進展的利基型醫藥股。 ---------------下一則--------------- 低利時代 REITs炙手可熱2016年06月01日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球REITs相關股利率及獲利成長率預估 http://goo.gl/6wdPte 儘管全球股市已擺脫年初時的空頭格局，因瑞典、丹麥、瑞士、歐洲央行與日本央行等國家或區域陸續實施負利率政策，在低利與資金仍相當充沛的環境下，使得具備高股利優勢的REITs等不動產相關投資標的格外受到市場青睞。 法人認為，全球低利率環境下，穩健的投資首選為全球REITs，平均股利率4.6％，加上今年不動產類股獲利成長率預估為6.8％，在市場維持低利率下，全球REITs的確為投資首選，建議投資人應納入資產配置增加投資效益。 群益全球地產入息基金經理人應迦得強調，觀察各區域地產相關股利率及獲利成長率預估數字，REITs股利率以新加坡的6.7％最高，最低的日本也有3.1％，全球平均也有4.6％。 再看各區不動產類股獲利成長率預估全部都是正成長，其中以日本地產營運商8.5％最高，平均也高達6.8％，顯示出不動產類股屬於高獲利成長產業，前景看好。 亨德森遠見全球地產股票基金經理人Tim Gibson指出，主要市場尤其是美國，資產素質佳，出租率維持高檔，租金亦節節上升。至於歐洲與亞洲，雖然租金成長較為有限，但央行進一步的支持可望使房地產需求維持高水準。 他認為，房地產是對沖金融市場波動的合理工具，股息率也將持續成長，具有投資吸引力。 中國信託投信投資部主管林瑞瑤表示，全球房地產長期呈現大漲小回趨勢，OECD統計，自1970年以來45年期間，英國房地產漲幅達52倍、澳洲38倍、加拿大16倍、法國13倍、美國7倍，表現較差的德國與日本漲幅也有一倍。 此外，世界人口結構老化，規畫退休金需求攀升，具穩定租金收益的REITs更顯得炙手可熱，REITs價格易漲難跌。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，北美型REITs體質相對穩健，且加拿大REITs平均年配息率有高達6％的水準，是後市布局首選。 李文孝表示，以美國REITs而言，雖然美國經濟成長趨緩，但較全球其他市場仍相對穩健。此外，美國PMI指數也回到代表擴張的50以上，有利工業相關的REITs發展。 如就獲利分析，第1季財報有高達53％的公司獲利超出預期，並有40％的公司調高2016全年財測展望，顯示REITs企業業績仍較S&P500其他產業優異。 ---------------下一則--------------- 升級版REITs 租金、債息兩頭賺2016年06月01日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 全球20大主權基金流入不動產資金金額創新高 http://goo.gl/MdXG8t 法令開放後，國內首檔同時布局REITs與高收益債券的基金上市。法人指出，REITs具有穩定收息的債性和長線不動產淨值上揚的股性，且相較一般 地產開發商，REITs更著重管理效益，能提供較高的收益成長與穩健息收，而若在投資組合中加進高收債的話，將可平衡波動風險拉高配息，以大盤指標為例， 目前REITs加高收益債約有3.5∼4％的收益率。 中國信託投信投資長林瑞瑤說，根據統計各主要資產類別的年化報酬率來看，全球REITs不只在各年期的年化報酬均為正值外，3年、5年、15年甚至20年的年化報酬也領先其他資產類別，顯示投資時間愈久、回報愈好，20年的年化報酬更高達近30％。 林瑞瑤認為，REITs是目前低利率、低成長環境下，少數可以同時掌握收益與資本利得的資產，這樣的特性讓追求穩健報酬的機構法人愈來愈重視 REITs，加上與股、債低關連性，配置比重逐年提高。進一步觀察前20大主權基金近10年來流入不動產資產金額成長5倍、創下新高紀錄。 依據統計，機構法人投資不動產的比重約7％到10％像是全球最大主權基金—挪威政府退休基金，自2010年逐年增持不動產比重，至2015年已達5％；知名投資機構如耶魯校務基金配置在REITs部位甚至超過20％。 此外，亞太機構投資人近年在海外不動產布局也趨於積極，截至2014年底，亞太機構投資人投入全球不動產總金額達2,600億美元，預計至2020年的投入金額將翻倍成長，超過5,000億美元。 中 國信託全球不動產收益基金經理人陳雯卿表示，REITs企業獲利來源為租金收入及不動產物業資本增值，同時REITs企業也是相對仰賴市場融資的企業，在 目前全球低利率環境下，因為利率低使得購屋利息負擔減輕，造成不動產價格易漲難跌。雖然全球經濟表現溫吞，但仍在復甦軌道上，加上REITs企業受惠於市 場融資成本低，租金只要能持續上漲，REITs企業獲利動能也能持續。 陳雯卿強調，過去在景氣復甦、利率低檔時，REITs與高收益債券的組合，其波動風險與股票相當，卻能創造接近股票兩倍的報酬，可提升整體投資效益。 ---------------下一則--------------- 投資海外債 二點不漏2016-06-01 07:31:27 經濟日報 記者夏淑賢�台北報導 投資建議 http://goo.gl/qSrf2g 低利率環境下，投資人尋找收益率高於定存、波動風險相對低的固定收益商品，海外公司債成為新寵，並且不只專業投資人，一般散戶也能成為美國大銀行金融債或中東油國主權債的投資者。 銀行財富管理主管建議，投資海外債時機拿捏可觀察計價貨幣升息或降息時點，例如美元債若美國6月升息，有機會以更低成本介入，相反的，澳幣計價債若澳洲將降息，提前買進反可能便宜。 不過，銀行主管也提醒，升息、降息也會牽動幣值升貶，因此投資人也要留意匯兌風險，計算標的收益率時，要一併考量匯兌因素。目前來看，若美國6月再次升息，美元看升，持有美元債除配息收益外即可兼顧匯兌利益，但若擔心貶值，選擇標的的收益率最好能高一些。 兆 豐銀行財管主管分析，散戶投資海外債，必須綜合評比三項指標，就是債券本身的投資級別、以介入成本與配息計算的收益率、存續天期長短。目前由於全球低利環 境，尋找穩健合理報酬標的不易，因此海外債收益率優於外幣定存，對於追求長期穩健報酬、風險承受度相對低投資人，具有一定吸引力，且除每年兩次穩定配息 外，還有機會賺債券價差的資本利得。不過，還是要注意外幣投資的匯兌風險，以及債券本身評等，以及是否有排除發行機構出問題也必須承擔的條款，像歐洲金融 業的次債，萬一發行機構有事，次債持有人就要與機構股東一併負責，最好避開。 遠東銀行財管主管指出，投資海外債以主順位債券評級較佳、較有保障，對於投資人資產配置外幣部位，除了存款再搭配債券，可以提高報酬率，且風險較股票型為低，以現階段來說，股債均衡配置也是市場變數仍多之下的妥善對策。 ---------------下一則--------------- 新興債帶勁 下半年有行情2016-06-01 07:22:29 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 今年以來債券市場表現出乎意外的強勁，雖然大環境仍是籠罩在升息陰影下，但受到美元走弱及油價反彈兩大利多帶動，像是新興市場當地貨幣計價債券今年1至4月繳出二位數報酬，表現優於全球主要股市。 兆豐國際新興市場高收益債券基金經理人周佑侖表示，根據EPFR資料顯示，資金已連續12周流入新興市場債，資金行情不容小覷，但今年以來指數漲多，加以5、6月淡季效應，指數有修正機會，建議投資人可趁壓回進場，下半年仍有行情可期。 隨著近期Fed官員談話強化下半年的升息預期，新興市場債券面臨較大壓力，不僅資金開始小幅流出，指數也小幅滑落。 周佑侖指出，通常資金流向會持續較長時間，今年以來持續淨流入的狀況不會輕易改變。 雖然Fed下半年可望再升息，但幅度及速度都在市場預期內，對金融市場的影響不大。 下半年則可把目光放到新興亞洲債市。 周佑侖強調，持有亞債的以境內居多，因此受Fed升息及英國脫歐議題影響較小，成為債券投資者的資金避風港。 此外，發債量低、投資需求量增，供需失衡的情況則有利價格持續攀升。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，觀察前次2004年Fed升息期間，JP亞洲高收益公司債指數持續向上，從2005年至2015年歷經多次黑天鵝，JP亞洲高收益公司債指數僅有二次年度為負報酬，可看出亞高收債力抗波動。 ---------------下一則--------------- 投資級債券基金 買氣旺2016-06-01 07:20:27 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 債券基金資金流向 http://goo.gl/APj7ek 市場已消化美國升息利空，風險債券基金再度吸金。市場人士指出，在低利率的時代，追求收益的需求不會消失，主要市場的貨幣仍然寬鬆，有利風險債券。 原油庫存下滑支撐油價走揚，加上民調顯示英國留歐機率升高，市場對美國6月升息疑慮也淡化，多方消息支撐下，信用債最近表現出色。 新興組合基金研究（EPFR）統計，到5月25日為止的一周，資金已連續14周流入投資級債券基金；高收益債券基金吸金金額雖然減少，但仍是淨流入；新興市場債券基金單周淨流出3.2億美元，但今年以來仍是淨流入。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，市場對美國聯邦準備理事會（Fed）6月升息的疑慮略為減緩，美國10年期公債殖利率小幅回落，德國10年期公債殖利率也下滑。 許家豪表示，就供需角度來說，今年夏季投資等級債供給量預估將低於去年同期，但買盤不減，可望支撐投資級債未來數月的表現。 油價反彈，帶動美國高收益債券上揚，其他高收益債券也有不錯表現。許家豪說，日本與歐洲是負利率，促使具有收益需求的資金簇湧高收益債。企業盈餘持續溫和成長，全球經濟也維持擴張，高收益債的後市並不看淡。 柏瑞投信看好亞洲高收益債券。雖然Fed升息預期加溫，但亞洲經濟今年經濟仍較其他新興國家穩健，且原物料價格仍位於歷史低檔，多數亞洲央行仍有降息空間，有利亞洲高收益債市後市。 富達亞洲高收益基金經理人柯林（Bryan Collins）看好亞洲公司債，尤其是能提供永續票息收益、信評較高、流動性強的公司債。 雖然票息依然是總報酬的最主要來源，但預期亞洲高收益債今年仍有資本利得的機會。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，今年以來，亞太包括中國、印度、台灣、印尼、紐西蘭、新加坡、澳洲等，都啟動寬鬆政策，拉抬股債資產價格。此外，亞洲高收益債券違約率今年預估只有2.4%，低於去年，也低於其他地區的高收益債券。 ---------------下一則--------------- 美高收債補漲 找買點2016-06-01 07:26:58 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美國高收益債基金前十名 http://goo.gl/3IBvjL 國際油價26日盤中一度突破每桶50美元，最大的受惠對象竟是高收益債。 但根據統計，雖然美銀美林美國高收益債指數近三月上漲9.7%，但由於同一期間高收益債當中的CCC級債大漲逾20%，因此以BB級債券為主、但又能打敗指數的高收益債券基金也只有三檔。 根據統計，相較於近三個月高收益債指數上漲9.7%，這段期間打敗大盤的高收益債券基金僅三檔，基金特色就是相對強化布局了CCC級債券。 其中，瀚亞美國高收益債在CCC級債券配置比重為14.2%，美盛西方資產美國高收益債基金達12.2%，野村美國高收益債基金在CCC級債券上的配置也有14.9%的比重。 瀚亞投資表示，雖然過去這波反彈是CCC級債券帶動，但高收益債相當容易受到市場氣氛左右，未來對高收益債還是要謹慎操作。 尤其要注意的是，6月有英國脫歐公投、Fed與日本央行要舉行利率會議，都會干擾到市場投資氣氛，因此投資團隊要特別強化債信研究能力，才能找到較佳投資標的。 瀚亞投資-美國高收益債券基金投資顧問Curt.M.Burns強調，過去油價快速下跌時，投資團隊曾緩步調整CCC級債券與能源債的比重，但今年初因判斷油價將在第2季回穩，因此相對加碼能源債與CCC級債券。 因此當國際油價回到逼近50美元大關，相關債券價格就會快速反彈。 不過，關鍵還是在債信研究方面，現階段反而偏好媒體與消費等產業的企業債券。 群益多利策略組合基金經理人李運婷表示，根據信評機構穆迪資料，雖然資料中預期11月底美國高收益債違約率將攀升至6.2%，但此狀況主要侷限在能源及礦業等特殊產業，目前並未有擴及其他產業風險。 而且由於美國經濟持續轉佳，有助高收益債企業營運好轉。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，高收益債信用利差持續收斂，債券價格續揚，開啟補漲行情，建議投資人後續瞄準具領漲潛力的美國高收益債。 ---------------下一則--------------- 擁2大利多 亞高收後市看俏2016年06月01日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 亞洲企業發債規模 http://goo.gl/34lq5A 美國聯準會（Fed）5月18日公布會議紀錄顯示，如果美國第2季各項經濟指標持續改善，很有可能會於6月決議升息，為近來回升的金融市場增添變數。法人表示，在亞債供給面緊俏、亞高收債供給面緊俏二大利多支撐下，亞高收債後市可期。 國際貨幣基金（IMF）4月下調2016年全球經濟成長預估值到3.2％，但根據外資券商J.P.Morgan預估，新興亞洲今年經濟成長率仍可望維持在5.9％的相對高水平。 此外，從資金面來看，法人指出，新興亞洲債券市場資金依舊呈現淨流入，顯示新興亞洲債券市場仍深受投資人青睞，亞洲債市是今年來投資人較為偏好的標的之一。 柏瑞亞太高收益債券基金經理人施宜君指出，目前資金面寬鬆，據美銀美林近期公布的基金經理人調查，目前的現金比重近7％，仍有相當程度的加碼空間，預期資金將持續流入新興亞洲信用債市，未來債券信用價差可望持續收斂。 另外，據匯豐（HSBC）統計，今年來亞洲企業債券發行量皆低於去年同期，券商預期2016年亞洲企業發債規模將有所下滑，在供給減少且資金持續流入下，亞債恐將出現供不應求的情況，可望進一步帶動亞債價格繼續走升。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰表示，由於美元緩升預期已事先反應，因此亞債殖利率僅小幅震盪，顯示現階段亞債受到聯準會升息預期增溫的影響相對較小。 再從違約率角度來看，今年來債市雖面臨違約率上升的疑慮，其中美國高收益債由於多中小型股，違約壓力較大，反觀亞洲債券發行公司中，許多公司都具有國營背景，企業體質穩健，因此違約疑慮相對低，持續看好亞洲高收益債表現。 德 銀遠東DWS亞洲高收益債券基金經理人江仲弘表示，大陸高收債仍持續受惠政府刺激政策，但近期境內人民幣債券需求減弱且價格偏高，建議調降部分流動性較低 的地產債。此外，建議可加碼印度及印尼高收債，其中印尼經濟及寬鬆政策支撐，印度已受惠能源相關債券為優先，中長期維持偏向信用水準較高及相對分散的區域 作為配置。 ---------------下一則--------------- 續漲行情 美高收益債更勝一籌2016年06月01日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 債，都勝於MSCI世界指數不到1％的漲幅，而美國高收益債更是一反過去五年累積漲幅遜於歐洲及新興市場高收益債的窘境，今年起隨信用利差持續收斂，推升美高收漲幅更勝一籌。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，今年來美國高收益債平均上漲7.7％，勝過新興市場高收債的6.8％，更優於歐收高收益債的4％，從未來漲升空間角度來看，目前美國高收益債信用利差高於新興市場及歐洲，顯示後續更具利差收斂潛力，進而創造資本利得。 羅伯•庫克說明，年初時新興市場高收益債信用利差一度與美國相同，不過經歷上半年的上漲後，目前投資價值已低於美國高收益債，且新興市場需面臨巴西及中東產油國家等主權債信評遭降的風險，相對來說，美國景氣及企業獲利基本面皆優於新興市場及歐洲，更加顯示美國高收益債的優勢。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，今年2月以來國際油價反彈，帶動能源相關與低評等高收益債大幅走升，資金也持續流入高收益債，推升高收益債漲勢。 就評價而言，BB級與C級高收益債在違良調整後的收益率較佳，不過，考量利率上升將使違約率攀升，預計波動仍會持續，應聚焦評等與品質較佳的券種，較能達到風險與報酬的平衡。 ---------------下一則--------------- 基金掀募集潮 股票型挑大樑2016-06-01 07:16:23 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 已獲准募集之新基金 http://goo.gl/fqVc1s 全球金融市場逐步擺脫5月「Sell in May」修正整理期，隨行情再度回溫，有利帶動新基金募集熱度。據統計，目前已獲准募集並將在6月後開募之新基金共九檔，申請募集金額逾1,600億元，並以股票型、不動產證券化型等積極型資產為要角。 復華投信表示，美國經濟動能增強、企業獲利逐季改善、歐元區5月經濟信心指數攀升，加上油價持穩，讓衡量市場風險情緒的VIX恐慌指數來到9月多月以來新低，隨市場資金再度回籠，也提供各產業投資利基。 據統計，此波新基金募集，除了近年熱門的多元收益平衡產品，焦點集中在股票型。 復 華全球物聯網科技基金為全球科技股票型基金，搶占萬物聯網下的科技趨勢先機，另外兩檔全球股票型基金，國泰主打全球高股息，凱基則訴求銀髮商機；大華銀台 灣Smart Beta基金則是許久不見的台股基金；產業型的中國信託全球不動產收益基金則強打不動產收益與債券靈活配置。 復華全球物聯網 科技基金經理人黃壬信指出，隨行動網路普及，將智慧型手機、穿戴式裝置、智慧家電等消費性電子產品串聯起來，讓物聯網逐步走入日常生活，在工業、醫療、汽 車、金融等產業應用下，造就不少因應物聯網改變商業模式為營運帶來新動能的公司，將是布局商機正起飛的物聯網科技亮點。
貨幣基金熱賣 五檔入列十大吸金商品2016-05-31 07:18:43 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 上月全球熱賣十大台灣核備基金 http://goo.gl/Q6I6Es 面臨升息不確定，國內投資人第2季以來重新擁抱貨幣型基金。在4月熱銷前十大共同基金中，有五檔是貨幣型基金，為去年10月以來首見。 今年以來，全球風險資產先大跌後再反彈，市場波動度增加，投資人信心也面臨衝擊。雖然股市從2月下旬以來反彈，但共同基金買氣減弱，資金4月起大幅回流貨幣型基金。 投信投顧公會統計，到4月底止，新台幣貨幣型基金規模再度回到新台幣1兆元，比3月底成長11%，占總體境內基金比重推升到45.9%，高於去年底的45.8%，更高於前年底的38%。 4月整整一個月，新台幣貨幣型基金就增加1,050億元以上。其中元大投信是最大贏家，晨星統計，元大萬泰貨幣市場基金單月進帳386億元，為4月最熱銷基金，元大得寶貨幣市場基金4月吸金108億元，排第三名。 華頓平安貨幣市場基金、群益安穩貨幣市場基金也常出現在名單上，4月分別吸金89億、76億元。統一強棒貨幣市場基金規模也增加60億元。 在4月熱賣的前十大共同基金中，貨幣型基金占五檔，比重之高，僅次於去年10月時的七檔，反映投資人面對不確定環境時的保守心態。此外，前十大熱賣基金中，看不到純股票型基金，這也是去年10月以來首見。 ---------------下一則--------------- 亞幣沒力 台幣恐探34元最慘2016年05月31日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 彭博報導指出，美國考慮進一步升息衝擊新興亞幣，且台幣另受兩岸關係惡化及蘋果業績下滑影響，會是當中貶最慘的1個，據23名受訪策略師預估中間值，年底將下探33.5元兌1美元，近期預測最準確的加拿大豐業銀行甚至預期將貶至34元，意謂仍有約4%貶值空間。 約4%貶值空間 彭博訪調策略師指出，美國聯邦準備理事會（Fed）正考慮收緊貨幣政策，與此同時台灣新領導人不願承認「一個中國」原則，損害了台灣與最大出口市場中國的關係，蘋果銷售下滑也讓台灣部分大型出口商面臨威脅，台灣央行料將把利率降至亞洲區（不含日本）最低水準，以應對經濟滑坡。 在彭博最新預測排名中，預測台幣最準確的加拿大豐業銀行（Scotiabank）認為，受多重利空影響，年底台幣兌美元料將下探34元，相當於較周一收盤價32.68元低了4%。23位策略師預估中值顯示只會貶至33.5元，但還是比其他新興亞幣的預期跌幅都大。 加拿大豐業銀行駐香港外匯策略師高奇表示：「我們看空台幣，構成下行風險的因素包括Fed升息的可能性、台灣降息，以及與海峽兩岸地緣政治議題相關的不確定性。」 台灣央行今年3月把重貼現率降到1.5%，距2009年紀錄低點1.25%只剩1碼，22位受訪分析師中有17位預期年底至少還會再調降12.5個基點。 ---------------下一則--------------- 外資歸隊 台股基金衝衝衝2016年05月31日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 近三個月低點以來台股類股指數漲幅 http://goo.gl/s9KXkS 台股近期外資籌碼歸隊、轉賣為買，撐盤力量溫和向上，指數進入反彈格局。法人指出，現階段多頭追價意願持續，目前須觀察大盤於季線、年線反壓在上，短線或將需要補量來推動向上，否則指數仍有整理壓力。 富 蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，在4∼5月上旬籌碼面沉澱後，台股短線走勢跌深反彈，但中長線仍需回歸基本面，由於近期經濟數據好壞參半，全球股市 震盪不減，根據彭博資訊評估，第2季企業獲利成長恐趨緩，且缺乏新產品亮點，基本面的基期相對偏弱下，但具業績題材的個股走勢相對有撐，包含有營收動能的 公司以及股價本益比與淨值比較低的個股。 另外，觀察自近3個月低點迄今，生技醫療類股有超過6％的漲勢，除了長尾效應與政策烘托，此類股為系統性風險下的防禦類股，後續股價應相對具有表現空間。 宏 利台灣動力基金經理人周奇賢指出，新台幣升值壓力仍大，加上外資籌碼鬆動，及市場觀望兩岸關係變化，台股第2季仍將承受獲利下修及外資減碼的壓力，不過下 半年可望較好，預估全年指數區間為7,600∼9,100點，而投資主軸將聚焦利基型產業，如生物製藥、智慧家庭、智慧型手機供應鏈，以及製造業升級，包 括飛機輕量化、汽車電子化、生產自動化等產業，還有受惠美國景氣復甦的內需消費股。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，台股預估短期內將以區間震盪行情為主，建議投資人在操作宜謹慎為上，以選股不選市為投資主軸，可留意今年有成長，甚至獲利創新高的低基期利基型個股。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，台股與亞洲其它市場相比表現並不差，甚至估值長期受市場低估，另外值得關注的是，台灣生技漸受國際法人重視，即使日前生技股負面消息不少，但MSCI反而逆勢加入生技指標個股，反映外資圈愈來愈看重台灣生技產業的趨勢。 ---------------下一則--------------- 人民幣不甜蜜 中國將掀資金逃離潮 中間價跌至逾5年新低 貶值壓力大增2016年05月31日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 加速外流 中國人民幣中間價昨降至逾5年來新低，帶動在岸人民幣匯價跌至4個多月來最低水準，貶值壓力再現。高盛高華證券公司中國經濟學家宋宇警告，人民幣兌美元升值、兌貿易夥伴貨幣走貶的短暫「甜蜜點」已消逝，中國將再次出現資金外流潮，大和資本市場預期今年底人民幣將貶至7.5兌1美元。 宋宇表示，由於美國即將升息及中國放鬆貨幣政策的壓力升高，資金將加速流出中國，但這波資金外流不會引起大騷動，因為中國人民銀行（人行）有許多管理人民幣貶值的政策工具。 將有更多限制措施 宋宇說：「中國政府可能動用去年下半年和今年稍早使用的工具，祭出更多限制措施及加強資金流動監管，但這很像貓捉老鼠的遊戲─每當政府設法填補資金流出的洞，人們都會挖另一個洞來運出資金。」 資金外流潮再起，將推升中國企業償還美元債務成本、使全球基金經理人投資人民幣的意願下降，投機性交易恐怕也將捲土重來。人行去年為支撐人民幣匯率已燒掉5130億美元（16.8兆元台幣）外匯存底，資金外流壓力再現恐扭轉市場信心好轉帶動3月、4月外匯存底溫和回升態勢。 民幣年底匯價看7.5 大和資本市場駐香港日本除外亞洲首席經濟學家賴志文預期，今年底中國外匯存底將降至2.7兆美元（88.2兆元台幣），1年後會降至2兆美元（65.4兆元台幣）。目前市場普遍預期今年底人民幣將貶至6.67元人民幣兌1美元，但賴志文認為將貶至7.5元人民幣兌1美元，悲觀程度在所有分析師中名列前茅。 人行昨天將人民幣兌美元中間價調降0.45%至6.5784元人民幣兌1美元，續創2011年2月以來最低，拖累在岸人民幣盤中一度貶值0.27%至4個多月新低6.583兌1美元，且本月來貶幅擴大至1.58%，邁向去年8月人行意外促貶人民幣以來最大單月貶幅。 華僑銀行（OCBC）駐新加坡經濟學家謝棟銘說：「美國聯邦準備理事會（Fed）主席葉倫上周五表示未來數月升息是『合適』之舉，進一步推升美元匯價，使人民幣兌美元承受更多貶值壓力。」 受Fed預計升息影響 OCBC指出，人民幣兌美元中間價愈來愈容易預測，因為人行似乎正允許市場力量在設定人民幣兌美元中間價時，扮演更重要角色。人行在季度貨幣政策報告中表示，人民幣兌美元中間價由人民幣收盤價和一籃子貨幣匯率表現決定。 前人行貨幣政策委員余永定上周五表示，中國應默許人民幣兌一籃子貨幣匯率波動幅度擴大，至少達到20%，這能壓低限制人民幣貶值的成本。 ---------------下一則--------------- 升息腳步近 成熟市場資金流出2016年05月31日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/qjagql 美國6月升息機率持續走高，且隨時間愈逼近聯準會開會日期，帶動6月升息機率攀升到32％，反映美國經濟數據轉佳和連轉匯官員的鷹派升息言論。反映到資金流向上，上周僅金磚四國有0.06億美元的小幅淨流入，其餘市場全數為淨流出，成熟市場首當其衝。 摩 根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，美國升息對市場為短空長多，有鑑於美國基本面有撐，包括美國就業市場與消費信心持續增溫，聯準會評估經濟數據走勢夠 穩健，才會釋出升息可能的風向，因此，若要降低近期訊息造成的市場波動，可採取二種策略，首先，股票可以選擇擁有股利優勢的高息股；其次，建議投資人布局 跨資產類別，採取多元資產多空靈活策略。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，市場仍將持續關注6月升息的機率多寡，特別是本周即將公布5月非農就業報告，由於將牽動升息預期，其結果勢 必備受關注。整體來看，在美國經濟成長動能持續以及企業獲利改善下，有助帶動投資人對本益比提升的認同，看好美股後續仍有向上空間。 安聯歐 洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，英國脫歐公投為歐洲增添不確定性，但近期民調顯示，英國留歐派領先脫歐派，激勵英鎊與歐股上揚。ADE 要留意，歐股在公投前仍會受到市場雜音干擾，建議透過營收來自海外、股利率優於全球、體質穩健的歐洲大型高息股，參與歐洲復甦成長的機會，同時可防禦波動 風險。 黃慶豐則認為，因為英國最新通膨報告顯示，受到英國脫歐等潛在負面因素所影響，英國經濟增長恐受拖累，並下調對於未來通膨成長預估。再者，英國預計在6月下旬舉行公投決定是否脫歐，全球仍高度持續關注此事發展，現階段來看，資金傾向塵埃落定後再行決定。 安 聯四季成長組合基金經理人許豒表示，根據5月美銀美林全球經理人調查，全球基金經理人對新興股市的看法趨於正向，已從上月淨減碼8％轉為淨加碼2％， 為17個月以來首度轉正，在新興市場的持有部位相較於成熟市場，也回升至近三年新高，預計後市資金動能可望推升新興市場股市上揚。 ---------------下一則--------------- 七大亞股全吸金 台股第一名2016年05月31日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 亞股近1周資金流向 http://goo.gl/NMzNLN 隨大宗商品價格上漲，國際股市氣氛回穩，新興股市場終結連五周下跌，資金態度也轉趨正向，七大亞股過去一周全數吸金。台股不僅結束連四周淨流出，上 周以淨流入5.35億美元稱冠亞股，日股以3.67億美元居次；印尼、菲律賓、南韓股市皆由負轉正；印度、日本與泰國則延續前周的淨流入態勢。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，由於日本近期公布的經濟數據較為疲弱，提高市場對於安倍政策利多的預期。 以通膨數據為例，CPI較去年同月下滑0.3％，雖然略優於估值-0.4％，但已連續兩個月負成長。 央行最關注的核心CPI年增 0.7％，與通膨目標2％也仍有一段差距。因此路透短觀調查顯示，5月製造業信心指數由10降至2，服務業指數也由4月23續降至19，市場對於前景相對 悲觀，預估安倍將在6月宣布延後上調消費稅。接下來有機會推出相關刺激政策，提供日本經濟後市支撐。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人劉 哲維表示，美國經濟數據強勁，優於市場預期，聯準會的鷹派態度，讓市場對6月升息的預期從8％飆升至30％，7月升息預期也超過60％。升息預期下支撐美 元持續走強。若升息成真，美元勢必走升，恐怕外資流出，將成為A股指數上攻的壓力。 群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，在政策加持、人口紅利以及內需帶動下，東協國家的經濟動能可望在今年持續增溫，此外，從評價面和指數位置來看，目前都還處在合理範圍，中長期仍看好，建議投資人可多留意具有政策題材加持，以及與內需消費相關的產業。 摩 根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，今年以來，亞洲包括中國大陸、印度、台灣、印尼、紐西蘭、新加坡、澳洲等，都啟動寬鬆政策，創造市場充裕的流動性，拉抬股、債資產 價格向上。此外，近期美歐股市的不確定因素增加，國際資金轉向具有投資機會的亞洲股市，加上亞股今年來也受惠歐美景氣好轉機會，進而吸引資金回流亞洲市 場。 ---------------下一則--------------- 寬鬆只能前進 日股漲相仍佳2016年05月31日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 日本基金績效表現 http://goo.gl/r6cSya 國際美元走強，讓日股前景不看淡。野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，日本目前的經濟成長力道不強、通膨成長又受油價拖累，加上投資者信心未若先前 強勁，因此不排除日銀於7月參議院大選前，有可能宣布加碼寬鬆，日銀在寬鬆政策上勢必只能前進，問題僅在時間點的掌握及力道的控制。 黃尚婷指出，日本首季GDP初值季比年率1.7％，優於市場預期，主要來自民間消費以及出口的增長，惟設備投資時隔三季轉為負增長，整體經濟成長雖優於預期，仍需更多刺激措施，一旦日圓回復弱勢，日股仍具備上漲契機。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，EPFR統計5月18當周資料，僅有日股連兩週呈現淨流入，日本第1季GDP初值優於市場預期，創2015年第 1季以來最大增幅，並遠優於市場預期0.3％，顯示日本經濟擺脫上一季引發的衰退憂慮，日本家庭消費及政府支出增加是推升經濟成長的主要引擎，後續仍需觀 察經濟成長動能能否延續。 亨德森遠見日本小型公司基金經理人Yun Young Lee看好日股小型股，因為近年實施的經濟結構改革帶來經濟成果，包括公司治理標準改善、企業稅調降、女性勞動參與率創新高、參與TPP，以及訪日旅客數 量上升等，而近年日圓大幅貶值更是為日本企業帶來雙位數的獲利成長。 他指出，接下來的三年，Yun Young Lee預期，後續不只大型企業會受惠，小型公司可望有更大幅度的獲利成長空間。 富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬．多佛表示，日本企業盈餘持續成長，就獲利成長率與獲利預估的調整方向而言，日本企業相較於全球同業表現仍較為優異。 ---------------下一則--------------- 經濟成長率佳 日股買點到2016年05月31日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 日本經濟數據表現 http://goo.gl/PmL29N 日本公布2016年經濟成長率達1.7％、大幅優於前期的-1.1％，其中民間消費達0.5％、也擺脫前期的-0.9％，顯示日本民眾消費意願增 加，這對於試圖拉升日本通膨的安倍經濟學，無疑打了一劑強心針。法人認為，日本經濟進入正向循環中，日股已有些產業明顯展開反彈。 群益東方 盛世基金經理人樂禹指出，從近期日本央行的季度短觀報告內容以及製造業PMI指數來看，顯示日本製造業動能已呈現落底回升態勢，加上日本製造業自去年下半 年起，已歷經大規模的庫存調整，目前各產業的庫存狀況健康，公部門訂單狀況近期反彈快速，包括汽車產量、國內PC出貨、國內消費性電子等都已展現回溫跡 象，透露日本景氣已處在復甦的軌道。 除此之外，觀光客也是日本推動內需成長的關鍵因素之一，近期日本官方表示將放寬大陸民眾簽證、增加印度留學生名額等政策以持續刺激觀光客訪日，上述政策的推行料將有利日本內需市場穩定成長。 先機日本股票基金富盛產品經理蔣智安表示，安倍經濟學在過去幾年利用量化寬鬆的貨幣政策令日圓走貶，使得日本的出口產業獲利改善，使得公司整體的獲利已經較之前來的高，現階段主要的政策在於提高整體薪資水準與刺激消費，打破通貨緊縮。 蔣智安分析，目前投資日股可以考慮以景氣循環類股為佳，同時搭上日本內需消費的順風車。因此投資人可多留意非必需消費、工業與必需消費類股。 ---------------下一則--------------- 雨季加持 印度股市持續旺2016-05-31 07:28:59 聯合報 記者趙于萱�台北報導 時序迎接6月，統計近五年全球股市表現，印度可謂一枝獨秀，6月平均上漲2.4％，遠領先各大市場，配合近期雨季報到，法人看好印度表現持續暢旺。 面對產業淡季，全球充沛資金急尋出口，根據統計，近五年6月勝率最高的市場由印度奪魁，單月上漲2.4％，其次俄羅斯、馬來西亞、泰國、日本、越南雖然也翻紅，但漲幅皆低於1％，整體以亞股表現較穩健。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞(Jeffrey Roskell)分析，6月股市表現普遍震盪，資金往往尋找最具成長性的市場，亞洲由於企業體質健康，第2季數據出現落底回溫跡象，股市歷經修正提供具吸引力的評價，成為資金布局首選。 觀察今年市場走勢，羅傑瑞指出，亞股除基本面支撐外，還有三大因素吸引資金進駐，包括雙印、中國聯手啟動寬鬆政策，市場流動性充足；低利環境推升風險性資產獲得投資人青睞，亞洲股債匯市齊步上揚；以及美國升息雖然造成亞股波動，但歐美景氣大幅好轉同時嘉惠亞洲各國，相關類股成長受到關注。 今年經濟成長率挑戰7.5％的印度，近一周股市跳空大漲，指數突破今年高點，統一亞太基金經理人黃柏章表示，由於印度民間氣象機構預測最新季風雨量，從原先預估高於歷史平均105％上修至109％，緩解了先前投資人擔憂熱浪將造成作物歉收，股市上演慶祝行情。 德意志銀行旗下市調機構日前分析，印度近30年的季風降雨及經濟指標，結果發現出現豐沛雨量的年度，同步出現農業經濟、糧食產量與GDP升高現象，反映降雨為印度民間消費與外資投資的最大助力。 黃柏章指出，近期印度指標性的工程與營建集團公布第1季營收，年增率大幅躍進，也使市場預期停滯的大型基建重見曙光，搭配充足雨量將激勵農村消費形成正向循環，後續看好政策概念與內需族群表現，引領下半年經濟推進。 ---------------下一則--------------- 油價回升＋歐元區首季GDP成長強勁 ECB 本周料調高通膨預估2016年05月31日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 歐洲央行（ECB）訂本周四召開例會，由於國際油價近來回升至接近每桶50美元水準，預料ECB可能因此調高通膨預估，但仍會為刺激政策保留空間，必要的話不排除擴大寬鬆貨幣。 瑞銀集團（UBS）經濟學家日前發布報告指出：「近來油價走揚，ECB面臨一關鍵問題是，2016∼2018的通膨預估要上調到何種程度，而油漲對明年3月到期的量化寬鬆（QE）措施，又釋出什麼樣的訊號。」 歐元區第1季GDP經季調後季增0.5％，與前2個季度的0.3％成長率相比，擴張明顯加速。此外倫敦布蘭特與紐約西德州期油，在上周四曾雙雙站上每桶50美元。 不過歐洲整體通膨依然偏低，4月歐元區消費者物價指數（CPI）年跌0.2％，宣告再陷通縮。 瑞銀表示，「我們認為在油價上漲和歐元區第1季GDP表現強勁之際，ECB總裁德拉吉又必須表現得不那麼鷹派，對他來說構成一大挑戰。」 倫敦諮詢機構凱投宏觀（Capital Economics）歐洲經濟學家艾倫（Jack Allen）附和瑞銀看法，他在上周五報告提到：「ECB周四集會料繼續維持鴿派口吻，為今年稍後進一步寬鬆貨幣政策預留空間。」 ECB 4月時宣布將擴大每月資產收購規模，自6月起收購範圍會擴及公司債。按照瑞銀的估計，下個月有1,289家總值7,560億歐元流通在外的公司債，符合ECB的收購資格。 瑞銀另指出，德拉吉周四在ECB政策會議結束後的記者會上，料會迴避購債方案明年3月到期後，是否還要延長的問題。瑞銀經濟學家認為，從現今情勢來看，QE不大可能在明年4月突然叫停。 國際信評機構惠譽上周將今年歐元區經濟成長預估，上調0.1個百分點至1.6％。惠譽認為，勞動市場改善、銀行信貸持續擴張及整體通膨偏低，有助支撐歐元區家庭支出。 ---------------下一則--------------- 歐洲5月信心指標 樂觀攀升2016年05月31日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 難民爭議助長反歐盟的極右勢力擴張，英國下月的脫歐公投也讓歐盟完整性面臨威脅。儘管如此，周一出爐的5月信心指標卻不降反升，顯示歐盟的企業與消費者對經濟前景仍持樂觀態度。 即便政治不安陰影籠罩歐洲，歐盟執委會周一公布的月度調查卻顯示，無論是企業界或一般家庭似乎未因此動搖信心，反而對前景更樂觀。 根據歐盟報告，歐元區5月經濟信心指數（ESI），從4月的104.0爬升到104.7，優於《華爾街日報》訪調經濟學家預估的升至104.5。至於歐盟5月ESI，由前月的105.2躥揚到105.7。 歐洲消費者與企業即便面對政治不確定性仍樂觀以對，意味歐洲經濟在未來幾個月仍可維持復甦腳步，只是速度恐放慢。 ECB短期內的主要目標之一，便是要防止能源價格偏低引發低通膨預期。決策者擔心通膨預期若嚴重滑落，家庭和企業支出縮手，借貸投資的意願更顯低落。 歐盟周一發布的最新景氣信心調查反映出，一般家庭及公司行號未來1年的通膨預期高於4月調查結果，這料讓決策者備受鼓舞。 奧地利高唱反歐盟、反移民的極右自由黨（Freedom Party），在4月首輪總統選舉投票中，得票超越向為政壇主流的中間政黨，居於明顯領先地位。但本月22日的決選，自由黨候選人霍弗（Norbert Hofer）不敵獨立候選人范德貝倫，以些微差距落敗錯失總統寶座，但也讓歐盟鬆了口氣。 不過還有另一威脅歐盟現狀的不定時炸彈，就是下月23日的英國脫歐公投，將決定英國在歐盟的去留。萬一英國退歐成真恐掀起骨牌效應，其他成員國起而效尤要求舉行類似公投。 歐洲央行（ECB）上周罕見地提出警告，歐洲民粹主義政治勢力抬頭，恐阻撓歐洲推動必要的經濟改革，讓體質脆弱的邊緣國承受市場壓力。 ---------------下一則--------------- 金價連9跌 創3個半月新低2016年05月31日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 Fed內最大鴿派葉倫證實升息時機近了，帶動美元續強、亞幣齊腳軟，以美元計價又不孳息的黃金頓失魅力，紐約黃金期貨昨盤中一度跌1.22%至每盎司1199美元、黃金現貨跌1.04%至1199.8美元，雙雙摜破1200美元大關並同創3個半月新低。 美元湧現空頭回補 葉倫跟進同僚明示今夏可望升息，促使表徵美元兌10種主要貨幣行情的彭博美元指數繼上周五勁升0.51%、站上1200，昨盤中續揚0.31%至1204.38，進一步壓低日圓匯價，也拖累金價邁向近3年單月最大跌幅。黃金現貨價本月來已跌約7%，且連9個交易日挫低，寫下逾1年最長連跌紀錄。 隨美元空頭回補潮湧現，日圓昨在亞洲盤貶1.02%至1個月新低111.45日圓兌1美元，5月來累計貶4.4%。據美國商品期貨交易委員會（CFTC）資料，迄5月24日止當周，美元多頭部位增加7萬8083口、增幅創半年最大。 對市場而言6月「定時炸彈」四佈，6月14~15日Fed例會及6月23日英國公投為2個最大風險，且本周歐洲央行將召開例會、美國5月非農就業報告將出爐，石油輸出國家組織（OPEC）預定開會商討油價。 路透調查顯示，面對「風險6月」全球投資人紛紛轉抱現金與公債，美、歐、英、日基金經理人將現金部位佔投資組合比重提高至6%，為1月市場劇烈震盪至今最高，債券配比則自37.6%升至37.8%。 ---------------下一則--------------- 黃金基金 法人續看好2016年05月31日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 各主要券商對金價後市看法 http://goo.gl/q8Z8t6 國際金價是2016年第1季表現最好的商品之一，而且黃金基金年來績效也大躍升，然由於聯準會升息議題讓金價承壓，法人表示，由於今年投資市場變數仍多，黃金避險需求仍在，因此，持續看好金價以及黃金基金後市。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，央行持續買入黃金、大陸債務疑慮、美國總統大選等不確定性因素多，使黃金的避險需求仍在，而且第3季多為黃金旺季，若金價出現修正，可望吸引買盤進入。 再就金礦類股來看，金價下跌將壓抑投資人持有金礦類股的意願，但只要不跌破損益兩平價位，對金礦類股是相對往年更有利的局勢。 近期市 場認為聯準會可能在6月或者7月升息，但天達環球黃金基金經理人夏喬治（George Cheveley）表示，隨著全球成長放緩、全球股市績效不振打擊投資人信心後，市場不認為聯準會會有大動作，或今年只會升息一次，而且印度與大陸消費者 可能會是黃金的價格敏感買家，預料會在目前的低價上提高購買量。 夏喬治說，央行收購應該會延續到第9年，同時，大陸預期將持續增加外匯存底 中的黃金部位。在供給面上，預期主要生產者的黃金礦產將穩定下來，今年和2017年會小幅收縮，這是多年投資不足的結果，因為黃金公司先前從2011年的 黃金高峰期開始積極削減探勘和成長資本開支。在全球成長預期和地緣政治風險有相當多不確定性之下，金價將會得到進一步支撐。 新加坡大華銀投顧投資研究部協理黃詣庭表示，金礦類股今年來表現強勁，黃金基金年初迄今表現亮眼，主要原因除金價止跌回升，金礦公司有望重拾獲利能力更是主因。 若以大型金礦公司Barrick Gold及Goldcorp為例，目前每盎司黃金生產成本約750∼850美元，對照目前黃金現貨價在每盎司1,200美元之上，銷售黃金毛利已顯著提升，在黃金生產成本有望維持低檔及需求穩健下，金礦類股表現仍值得期待。 ---------------下一則--------------- 2030年再生能源占比將翻倍 綠能長線布局潛力讚2016年05月31日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 根據國際再生能源總署（IRENA）預估，技術成本降低，2030年再生能源占全球總發電量的比重將由目前22％幾倍增到40％，加上政策框架推動再生能源行業就業機會，去年全球超過810萬人受雇再生能源產業，年成長5％，國際可再生能源署預計到2030年，全球能源結構中再生能源占比將成長1倍，綠能長線布局潛力讚。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，隨著能源轉型不斷加速，再生能源就業將保持強勁增長，加上發展再生能源的商業理由日益充分，且各國紛紛開展行動努力實現巴黎達成的氣候目標，以歐洲為例，隨碳基燃料重要性下降，歐洲大型石油公司已準備加入能源轉型的大潮，綠能產業是個永續發展事業，投資上適合採長線布局，產業則視基本面靈活彈性調整。 台新中國精選中小基金經理人翁智信指出，清潔能源一直是大陸致力發展的方向，中國國家能源局今年3月初明確指出，至2020、2030年非化石能源占一次能源消費比重將分別為15％、20％，非水電可再生能源電力消費量占全國電力消費量的9％；非水電可再生能源消費量為5∼13％，在這個全球最大市場積極推動下，水力、風力、核能、太陽能等綠能產業，將創造長線龐大商機。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕認為，全球綠色產業持續成長，從太陽能發電、風力發電等新興能源的發展，到電動車、LED照明等節能產品的研發，構成龐大的綠能商機，加上成熟經濟體如美國對於部分綠能行業實施稅收抵免政策，及全球日益嚴格的環保法規等因素加持下，中長期而言有利支撐綠能產業後市表現。 ---------------下一則--------------- 重量級醫學會議陸續登場 醫療基金後市唱旺2016-05-31 07:15:48 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 2016年6月重要醫學會議 http://goo.gl/ZyH42d 醫療基金近期績效回神，讓不少投資人再度關注，尤其是6月即將有五場國際重要醫學會議輪番登場，為近期產業股價點火。 法人表示，本周打頭陣的「美國臨床腫瘤學會年會」（ASCO）堪稱全球最重要的醫學會議之一，預期將釋出不少新藥研發訊息，類股可望有持續反彈空間。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，ASCO是全球最具代表性的癌症新藥發表醫學年會，全球知名藥廠和新藥研發公司也都以「進入ASCO發表」做為市場指標，由於對付腫瘤疾病的藥品占全球銷售量最大，新藥題材可望刺激類股表現。 江宜虔並指出，第2季起重量級的醫學會議將陸續舉辦，業者投入研發使整體醫療保健產業維持成長；而從需求面來看，全球醫療支出將持續成長，尤其是新興市場使用學名藥，藥品支出增加幅度將遠高於已開發市場。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡也表示，ASCO即將登場，短期市場將聚焦腫瘤免疫療法與創新機制新藥研發進展，由於涉及相關領域的生技醫療公司頗多，且遍及大小型製藥與生技公司，類股可望有持續反彈空間。 不過黃靜怡建議，未來仍有11月美國總統大選變數，目前可觀察短線那斯達克生技指數（NBI）能否突破3,000點技術面關卡，可做為市場信心的參考。 ---------------下一則--------------- 生技基金 近二周漲6.7% 2016-05-31 07:12:42 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 生技基金近二周績效 http://goo.gl/6uT5Wh 產業併購消息增溫激勵生技股漲勢凌厲，那斯達克生技指數連續二周上漲，帶動相關基金表現亮麗。根據理柏資訊統計台灣核備生技產業股票型基金台幣計價績效，近二周平均漲6.7%，領先能源、消費、金融等多數產業基金。 台灣核備的九檔境內外生技產業型基金中，又以富蘭克林坦伯頓生技領航基金近二周上漲近一成，漲勢領先，另外，這檔基金中長期績效表現也相當出色，近三年漲幅超過57%，居同類型基金第一名，其次為瑞銀生化股票基金。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金也是基金獎的常勝軍，這檔基金已連續五年奪得香港指標雜誌基金大獎肯定，於今年頒發的第19屆傑出基金金鑽獎中，則拿下「環球已開發市場股票基金」10年期獎項殊榮，凸顯經理團隊深厚的投資實力。 銀行財富管理中心表示，現任的經理人麥可羅（Evan McCulloch）富蘭克林坦伯頓生技領航基金成立以來便參與操作，且經理團隊中有多位從生技醫療產業出身的分析師，因此能深入產業及個別公司，挖掘股價尚未完全反映公司價值的潛力股。 目 前基金超過九成配置在美國，基金除了配置於大型生技股外，中小型生技股也是基金配置的重點，最近。美國大型製藥商輝瑞宣布收購小型生技製藥公司 Anacor製藥；上周Arbor製藥宣布收購XenoPort，激勵中小型生技股股價表現，隨著產業併購題材升溫，中小型生技股後市表現相當值得期待。 雖然藥價擔憂及財報錯綜使生技股自去年第3季以來遭逢賣壓，然而，觀察近期生技醫療產業基金資金流出的幅度已縮減，近一周更出現資金淨流入。 根據Lipper/AMG統計至25日止的一周中，生技醫療產業基金淨流入3.3億美元，創今年以來最大單周淨流入金額，顯示市場信心出現回穩跡象。 ---------------下一則--------------- 生技醫療基金 撿便宜好時機2016年05月31日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 NBI指數近期出現凌厲攻勢，一舉翻越月線、站穩季線，多方力道強勁，除短線受惠6月3日美國臨床腫瘤學會年會（ASCO）召開，重要臨床醫學數據利多激勵NBI指數上漲外，法人表示NBI指數年線負乖離率，出現-20％後止穩回升，顯示市場最壞時機已過，投資人現在分批進場生技醫療基金，掌握市場低檔加碼契機。 新光全球生技醫療基金經理人柯登元表示，NBI指數從2015年8月4,194.87高點一路下跌，直到今年2月2,517.40創下波段低點後止穩，不僅跌破重要年線支撐，也讓市場趨勢由多轉空。而每次NBI指數大跌，跌至年線負乖離率接近-20％左右，通常都是市場修正後的底部訊號。 除考慮年線的負乖離率，柯登元指出，過去NBI指數一共出現4次跌破年線的修正行情，分別是2008年8月（金融海嘯）、2010年5月底（希臘國債危機）、2011年8月（歐美經濟雙重衰退引爆全球股災）及2015年8月底（希拉蕊抨擊藥價事件）。 若計算NBI指數從跌破年線後一直到重新站穩年線的「回復期間」，最長為10個月（金融海嘯期間），最短為4個月（希臘國債危機），預期現階段NBI指數離最壞時機已過，指數再大跌機率有限。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，醫療產業年度重頭戲ASCO年會6月3日登場，包含默克和艾伯維等重量級的製藥和生技公司都預定在會議中發表研究成果，可以期待ASCO題材將會是相關個股和醫療產業上漲的助力，也有機會讓醫療產業扭轉年初以來的弱勢表現。 江宜虔指出，整體而言，美國總統大選的任何結果對醫療產業的實質影響有限，政治人物傾向不斷提出對藥品價格的看法，主要希望引起選民的關注，然而，藥價言論仍然將影響投資氣氛，一旦出現修正，都是定期定額加碼醫療基金的好時機。 ---------------下一則--------------- 併購動能強 生技基金後市俏2016年05月31日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 生物科技股票基金績效 http://goo.gl/Z9wlt7 美國政府將聯邦醫療保險B部分Medicare Part B實施日確切延至2019年3月10日，此消息一出，市場都鬆了一口氣，NBI生技指數也受此激勵。法人指出，另一個市場關注焦點就是併購活動。根據估 計，在2.3倍產業平均槓桿下，其中藥廠共有1,750億美元、生技有900億美元的M&A銀彈規模可投入增添併購動能。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，M&A潛力帶動產業信心回升併購動能仍在。歷史經驗顯示，2001年以來至今，NBI指數只要回跌超過15％之後的6到12個月，通常M&A購併活動就會開始頻繁，高質量案件也會變多。 瑞銀全球生物科技基金經理人詹瑜指出，從歷史經驗的表現來看，第2季通常可望有不錯的表現，尤其是今年第1季NBI指數下跌將近23％，讓NBI指數更顯得相對便宜下，更有利於第二季生技指數的反彈。 群 益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，ASCO美國芝加哥臨床腫瘤學會、歐洲心臟病學會年會將陸續登場，商機題材可望持續發酵，此外，從近期新藥核准數量 來看，4月美國FDA以及歐盟EMA分別核准4項新藥，總數較3月份成長，今年度新藥核准件數可望續創新高，也有利於生技醫療類股後市表現。 富 蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，醫療產業可投資的領域眾多，目前偏好醫療需求尚未獲得滿足的地方，例如癌症及罕見疾病未來幾年藥物支出 成長率預估將較整體處方藥為高，而且這類藥品因為替代選項較少且能為病患帶來極高的臨床價值，受到藥價壓力的影響有限。 ---------------下一則--------------- 多元組合商品穩健 亂市優選2016-05-31 07:10:07 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 2016年在Fed升息疑慮、油價、中國經濟等變數下，金融市場瞬息萬變，連國際專業投資機構對於同一個市場也常呈現多空兩極看法，投資人理財困難度大幅提升。在此趨勢下，標榜兼顧利基產品收益機會、分散單一市場風險的多元資產組合型基金趁勢而起。 台新投信董事長吳火生表示，台新投信一直思考在全球需求不足、投資回報率低的環境下，如何既能追求股票投資的報酬，卻有債券的低波動，因此推出台新全球多元資產組合基金，將在6月13日開始募集。 這次台新特別借重投資顧問霸菱資產SPG（Strategic Policy Group）團隊的優勢，霸菱有很好的多元資產商品，屢次獲得退休基金大獎肯定，即便在金融海嘯期間都能有抗跌表現；台新投信這次與霸菱合作，等於是國內外兩強聯手，透過多面向的分析總體經濟動向，為投資人打造全方位的理財規劃。 台新投顧投資長莊明書則分享投資三個心法：「單壓不如多元，選市同時選時，以及長線保護短線」。6月至7月在多重變數之下，指數若處在箱型整理的底部，是不錯時點。明年企業獲利率、GDP都將優於今年，建議投資人掌握修正時點、多元配置。 台新全球多元資產組合基金經理人方裕元表示，這檔基金具有四大優勢，第一，多元收益來源，善用股息、債息、REITs租金等不同投資工具創造收益來源。其次，靈活調整配置，不受限於參考指標，隨市場修正，動態調整配置。第三是投資組合波動度較低，由於分散布局各類資產，波動度比持有單一資產更低；最後是與顧問霸菱團隊聯手，風險具有控管機制。 方裕元指出，多元資產基金最大利基在追求資本利得兼顧孳息能力，單一國家債券或股市往往受當地利率或匯率變化大幅影響收益，但多元資產型基金因投資標的廣泛，分散不同景氣循環下資產風險，發揮投資功效。 ---------------下一則--------------- 利多支撐 投資級債連14周吸金2016年05月31日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 油價走揚，債市的風險大降。圖�美聯社 http://goo.gl/TBQuiW 原油庫存下滑支撐油價走揚，加上民調顯示英國留歐機率升高，市場對美國6月升息疑慮也淡化，多方消息支撐下，上周信用債表現領先，多數利率債也小幅收高。根據美銀美林最新統計，資金對投資級債的青睞度不減，已連續14周吸金；高收益債淨流入金額則放緩。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，市場對美國聯準會6月升息的疑慮略為減緩，美國10年期公債殖利率小幅回落，德國10年期公債殖利率也隨之下滑。 由於投資氣氛轉趨樂觀，全球投資級債上周收高。就供需角度而言，今年夏季投資等級債供給量預估將低於去年同期，在供給有限、買盤不減的情境下，可望支撐投資級債接下來數月的表現。值得注意的是，儘管人民幣今年表現相對弱勢，高投資等級的中國債仍有機會受到市場關注。 在 美高收領漲下，全球高收益債持續走高。許家豪表示，日本與歐洲的負利率，促使具有收益需求的資金簇湧高收益債。原物料價格強勁反彈，帶動能源與原物料相關 產業的高收益債漲勢，預計今明兩年違約狀況有機會改善，加上企業盈餘持續溫和成長，全球經濟也維持擴張，高收益債的後市仍不看淡。 富蘭克林 華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，過去一年影響美國高收益債的最大風險─原油供應過剩的最差狀況已經過去，相較於工業國家公債利率仍處於歷史低檔， 擁有高殖利率優勢的高收益債券仍具投資吸引力，且目前美國高收益債利差仍然處於長期平均之上，看好後續價格仍有增值潛力。 至於新興市場，雖然資金仍持續流出，但法人強調升息的擔憂已明顯趨緩，市場氣氛轉佳，新興債市也溫和走升。以個別市場來看，國際信評機構標普自年前持續給予印尼債信正向展望，印尼政府官員預期主權債信評有機會調升至投資等級。若印尼債信評等獲得調升，將吸引更多資金流入。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵指出，新興債指數中，油的相關配置比重不低。從區域角度來看，油成色較高的地區如拉美、歐洲及中東等，不論在新興主權債或公司債指數中，都占不小的投資比重，油價推升將直接對新興債走勢起到推波助瀾的效果。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 多頭行情續航2016年05月31日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 亞洲高收益債券指數自2月以來迄今表現相當亮眼，不僅優於歐美高收益債市，更連續3個月紅盤，累計今年以來迄今的報酬率超過7％，法人表示，因為亞債還有利多在，亞洲高收債多頭行情還會續航。 富達亞洲高收益基金經理人布萊恩•柯林（Bryan Collins）表示，大陸多數總經指標符合市場預期，今年首季國內生產毛額（GDP）年成長率6.7％。在寬鬆貨幣與財政措施的激勵下，中國大陸的工業生產及固定投資比市場預期強勁。 此外，大陸不但一線城市房價彈升，連二、三線城市新屋價格也有回升的趨勢，使得大陸地產債表現相對強勢。 布萊恩•柯林也說，由於通膨不明顯，大陸還有持續執行寬鬆貨幣政策的空間；除了大陸，印度也呈現低通膨、經濟成長率續揚，印度工業生產及採購經理人指數攀升、通膨低於預期、印度央行降息都有助支撐高收益企業債，亞洲國家的總體及財政情勢仍有利亞洲信用市場。 NN（L）亞洲債券基金經理人庾宏璟（Joep Huntjens）表示，大陸經濟情況是今年主導亞洲債市走向的關鍵，而大陸當局透過貨幣及財政政策支持成長，另外，大陸產業轉型，服務業比重由30年前的不到3成成長至目前超過50％，並致力經濟轉型為消費帶動模式，零售銷售也持續上升。 庾宏璟說，就長線來看，雖然人民幣趨貶，但不會崩盤，大陸經濟表現可望力求平衡，也有助於亞債發展的穩定性。因此，今年亞洲債券市場，企業營運環境分歧是一項挑戰，大陸地產商的發債量與價格在官方提出刺激政策後回升。 布萊恩•柯林說，隨著近期市場投資情緒好轉、亞高收債技術面因新債發行有限而顯得強勁，加上資金持續回流以及整體亞洲高收益企業基本面穩定，違約率仍處在低檔且低於歷史平均的情況下，亞洲高收益債的多頭行情可望持續。 ---------------下一則--------------- 多元組合商品穩健 亂市優選2016-05-31 07:10:07 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 2016年在Fed升息疑慮、油價、中國經濟等變數下，金融市場瞬息萬變，連國際專業投資機構對於同一個市場也常呈現多空兩極看法，投資人理財困難度大幅提升。在此趨勢下，標榜兼顧利基產品收益機會、分散單一市場風險的多元資產組合型基金趁勢而起。 台新投信董事長吳火生表示，台新投信一直思考在全球需求不足、投資回報率低的環境下，如何既能追求股票投資的報酬，卻有債券的低波動，因此推出台新全球多元資產組合基金，將在6月13日開始募集。 這次台新特別借重投資顧問霸菱資產SPG（Strategic Policy Group）團隊的優勢，霸菱有很好的多元資產商品，屢次獲得退休基金大獎肯定，即便在金融海嘯期間都能有抗跌表現；台新投信這次與霸菱合作，等於是國內外兩強聯手，透過多面向的分析總體經濟動向，為投資人打造全方位的理財規劃。 台新投顧投資長莊明書則分享投資三個心法：「單壓不如多元，選市同時選時，以及長線保護短線」。6月至7月在多重變數之下，指數若處在箱型整理的底部，是不錯時點。明年企業獲利率、GDP都將優於今年，建議投資人掌握修正時點、多元配置。 台新全球多元資產組合基金經理人方裕元表示，這檔基金具有四大優勢，第一，多元收益來源，善用股息、債息、REITs租金等不同投資工具創造收益來源。其次，靈活調整配置，不受限於參考指標，隨市場修正，動態調整配置。第三是投資組合波動度較低，由於分散布局各類資產，波動度比持有單一資產更低；最後是與顧問霸菱團隊聯手，風險具有控管機制。 方裕元指出，多元資產基金最大利基在追求資本利得兼顧孳息能力，單一國家債券或股市往往受當地利率或匯率變化大幅影響收益，但多元資產型基金因投資標的廣泛，分散不同景氣循環下資產風險，發揮投資功效。 ---------------下一則--------------- 市場多變 多元資產組合基金夯2016年05月31日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 截至2015年各類型資產的殖利率�波動性5年平均 http://goo.gl/3XaTg6 美國升息疑慮、油價、中國經濟等變數增多下，金融市場瞬息萬變，國際專業投資機構多空兩極看法，布局難度大幅提高，基於兼顧利基產品收益機會、分散單一市場風險，多元資產組合型基金趁勢而起，成為當下最夯基金之一。 台新投信為使投資人掌握市場輪動行情，推出「台新全球多元資產組合基金」，6月13日開始募集。 台新投信董事長吳火生表示，這次借重投資顧問霸菱資產SPG（Strategic Policy Group）團隊優勢，在亞洲、新興市場、歐洲等地成立多元資產商品，且屢次獲得退休基金大獎肯定；至於台新投信除深耕台股基金，也積極佈局REITs基 金、新興市場基金、固定收益型基金、能源基金等多元產品線。 台新投信這次與霸菱的合作，等於是國內外兩強聯手，透過雙方多面向的分析總體經濟動向，進而細分到子基金的基本面分析，為投資人打造全方位的理財規劃。 台 新全球多元資產組合基金經理人方裕元指出，台新全球多元資產組合基金具有四大優勢，包括多元收益來源：善用股息、債息、REITs租金等不同投資工具創造 收益來源；靈活調整配置，不受限於參考指標，隨市場修正，動態調整配置；投資組合波動度較低，分散佈局各類資產，波動度比持有單一資產更低；與霸菱團隊聯 手，得以嚴守縝密的風險控管機制。 方裕元強調，多元資產基金的最大的利基點在於追求資本利得的同時也兼顧孳息能力，由於基金投資標的涵蓋廣 泛，除波動高、收益高的新興市場股票、高收益債券、新興市場當地貨幣債、商品外，也布局波動度較低，收益持穩的全球公債、投資級債、成熟國家股票等，力求 分散不同景氣循環下的資產曝露風險，使投資發揮最大功效。
預期美升息 3資產得利2016年05月30日 04:10 魏喬怡�台北報導 美國聯準會鷹派談話效力蔓延，三大跡象顯示，市場對於美國聯準會升息的預期正在攀升。法人認為，鷹派談話蠢動，全球資金板塊再次受美元走勢轉強影響而牽動，全球股匯債市場波動再現，主動管理風險更為重要。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，由於這波全球經濟復甦，美國仍是領頭羊，只是復甦力道相對緩和，外溢效果並不明顯，其他市場受惠效益有限，所以今年的投資主軸一定還是要緊扣美國，美股、質優的美國高收益債和美國可轉債仍是持續提供股息、債息和資本利得收益來源的重要三大資產。 另方面，經驗顯示，通常在景氣擴張中期，美股與可轉債後勢表現較有力，隨今年以來高收益債走升，未來有機會由股市與可轉債接棒。獲得股債潛在資本利得，亦可同時爭取股息、債息與權利金等多元收益，增加收益並緩和波動，可攻可守。 宏利美元高收益債券基金經理人李育昇指出，先前美國經濟數據大多優於預期，加上聯準會委員的發言趨向鴿派，十年期美國公債殖利率先走高後又轉低；而國際油價持續上揚，也令高收益公司債，及新興巿場債的漲勢得以延續。 展望未來，李育昇認為，美國經濟穩健，通膨溫和成長，即使聯準會發表六月可能升息的言論，但不影響利率正常化的速度維持平穩緩慢，他仍維持今年兩次升息的預期。而美國經濟持續成長及低利率的環境，有利美國高收益債券未來表現。 歐洲前十大獨立資產管理公司法國凱敏雅克（Carmignac）資產管理董事總經理Didier Saint-Georges指出，目前聯準會陷入兩難，現在通膨雖上升，但是來自油價反彈與住房租金上漲，而非來自消費的成長，Fed六、七月升息機率已大增，未來停滯性通膨已成為一大風險。 ---------------下一則--------------- 全球中小基金有錢途2016-05-30 07:37:40 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球中小型股基金績效 http://goo.gl/Hnx6Ek 隨著美國聯準會（Fed）升息步步逼近，全球股市震盪再起，但觀察本季以來，七檔全球中小型股基金均有正報酬，平均上看2%，堪稱相對優質的資產配置。 保德信投信分析，油價反彈及美元走弱，使多數企業預期第2季營運將會好轉，市場逐漸上修未來獲利預估，企業獲利動能將逐季好轉。而當美國啟動升息循環，中小型股價表現可望優於大型股，建議可趁修正時定期定額全球中小型股概念基金。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，中小型股企業在獲利能力加持下，可望相對抗震，過去Fed升息循環前後，中小型股價表現均優於大型股，目前中小企業手邊現金比重仍高，利於併購活動持續，也推升中小型股後勢。 根據大摩（Morgan Stanley）最新報告，預估今年全球中小型股獲利增長近二成，動能不僅高於大型股，與去年相比，也回升至雙位數增長；從區域上來看，包括拉丁美洲、亞洲（除日本）以及西歐的中小型股都值得關注。 高君逸提醒，全球經濟溫和擴張，短期股市轉為空頭的機率低；不過，目前美歐股市的價值面都偏高，加上美國今年內還有一波升息，預期未來股市將區間震盪，投資人不妨逢低加碼、逢高獲利了結，全球多元布局以降低風險。 復 華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示，由於近期市場對Fed是否升息的看法持續變動，增添市場不確定性，但波動已有縮小跡象，目前中性看待全球股市表現，各 產業國家若有利多題材仍有表現空間，逢低可擇優布局，或建議透過全球股票型基金，以區域國家配置搭配全球產業選股方式，分散波動風險。 富蘭克林證券投顧指出，Fed在6月或7月可能升息的預期再起，讓新興國家資產短線承壓。 但相較於大型權值股，新興市場中小型股較不受外資進出影響，因此股價走勢跟國際股市的連動性較低，可做為投資人穩健參與新興國家創新及內需市場的優先選擇。 ---------------下一則--------------- 好消息 景氣回穩 終止連10藍 廠商投資已改善 民盼新政府有作為2016年05月28日蘋果日報【財經中心╱台北報導】 好消息！國發會昨公布4月景氣燈號，由代表「衰退」的藍燈轉為代表「轉向」的黃藍燈，綜合判斷分數月增1分至17分，終止去年6月以來的連10藍。 在4月的9項指標中，機械及電機設備進口值由黃藍燈轉呈代表景氣「穩定」的綠燈，分數增加1分，其餘8項不變，因而推升4月燈號成功變燈。 「談復甦還太早」 不過，國發會經濟發展處長吳明蕙說，目前只可以說4月景氣沒有變得更壞，但沒有明顯變好，未來若能看到領先指標連3個月上升，燈號就有機會維持穩定。 台經院景氣預測中心主任孫明德昨說，這次燈號轉佳是好消息，其中進口機械及電機資本設備的進口數值增加，代表廠商看好未來前景，投資已有改善。但他坦言，景氣變數多，希望變燈後能維持下去，不只有1個月。孫明德說，投資向來是景氣的領先指標，且台灣資本設備已連續4個月正成長，資本先到位，後續貿易即可回溫，可望進一步拉抬內需。 華南投顧董事長儲祥生表示，4月景氣燈號轉為黃藍燈，代表景氣稍微好轉，但也可能是去年基期較低，因目前整體大環境沒這麼好。他認為，未來要留意若陸客來台人數減少，勢必影響內需，外在因素則要觀察美國景氣及蘋果iPhone銷售狀況，現在要說景氣邁向復甦，還言之過早。 官員沒把握守成 產業界並沒有想像中樂觀，工具機廠百德董事長謝瑞木認為，目前景氣還是保守看待，尤其中國市場並沒有太好，因此即使有些微復甦，也不會有大成長。 至於民眾就更難感受到復甦氣氛。服務業楊小姐認為，從經濟成長率、薪資來看，沒有實際感受，股市雖有上漲，但維持多久還是問號，對今年景氣不太有信心。餐飲業黃小姐也認為，景氣好不好，要看薪資是不是真的有變高，希望新政府有所作為，讓民眾有錢花，才是最有感的。 對景氣是否真的變好、5月能否守住黃藍燈？吳明蕙坦言「沒有把握」。吳明蕙指出，4月變燈主因是機械和電機設備進口值帶動，但這項數據波動向來較大，且領先指標在3月曇花一現止跌後，4月又再度下跌，已是第20個月下跌，而同時指標也18個月下跌，「由於領先指標和同時指標持續下跌，顯示國內經濟尚未明顯改善，景氣仍處於低緩狀態。」 力推新南向政策 吳明蕙也說，展望未來，政府除積極參與雙邊及多邊經貿合作，推動「新南向政策」外，也將成立國家級投資貿易公司，開發新興市場動能，提振出口；此外，將積極推動5大創新產業，設置產業創新轉型基金、成立跨部會促進投資小組，激勵投資。 ---------------下一則--------------- 陸股下半年行情可期2016-05-30 07:42:15 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 上周港媒傳出深港通7月1日有望上路，法人分析，未來在深港通、養老金入市、社保基金等題材下，陸股下半年應有一波行情可期。 雖然香港交所對深港通開通時程闢謠，但外資已在抄底陸股，截至27日滬股通連續10個交易日呈現淨流入，累積買超金額逾人民幣60億元。深港通可能在7月1日開通的訊息傳出後，對盤勢產生鼓舞效果，港股表現強勁，恆生指數上周上漲724.57點、漲幅3.6%。 保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，近期陸股市場量能疲軟，上周滬深兩市日均成交金額未達人民幣4,000億元，融資融券餘額也跌破8,300億元，主因是本周將公布多項重要經濟數據，大陸投資人持觀望態度。相對於內資買氣疲弱，外資則看好陸股，投資人可參考外資動向，採取分批布局策略。 ---------------下一則--------------- 迎活水 可望納MSCI 陸股下半年不悶2016年05月30日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 5月以來受到經濟數據回落、官方對大宗商品期貨監管趨嚴影響，相關類股領跌，散戶觀望氣氛濃厚，上證指數表現震盪。然而，就目前經濟數據來看，大陸經濟並非全面慘淡，4月官方製造業PMI指數雖略低於預期，但仍高於50分水嶺，顯現景氣正緩步升溫。 兆豐國際投信中國A股基金經理人黃昱仁認為，在基本面回溫，籌碼面穩定、資金迎活水、企業獲利好轉下，下半年陸股行情仍可期待，建議可多加留意政策扶植、獲利成長性高與新經濟相關產業。 黃昱仁指出，趁此時籌碼面相對穩定的時候，正是逢低布局良機。此外，目前市場對於6月MSCI新興市場指數納入A股看法樂觀，且Bloomberg統計，若A股成功納入MSCI，將為市場注入100∼200億美元，預期可帶動上證指數5∼10％漲幅；配合年內深港通實施在即，社保資金入市，資金推升有利陸股表現。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸中產階級的崛起將成為消費與景氣的重要支撐，服務業對GDP的貢獻持續提升，儼然已成為大陸未來景氣是否硬著陸的重要觀察指標。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，市場預期過度的寬鬆貨幣政策將不會發生，未來大陸更傾向維持穩定及對沖的貨幣政策，短期陸股仍處在對於過去過度寬鬆貨幣政策預期的修正及市場氣氛低迷的狀態，短期指數仍偏區間震盪。 元大中國平衡基金經理人張帆表示，MSCI將於6月公布是否將A股納入，而近日高盛更出具報告指出，大陸可能在MSCI宣布是否納入A股前宣布深港通，若陸股能再啟動反彈走勢，將有利帶動港股跟著表現。 保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，養老基金、社保基金、保險資金等，隨時可能入市抄底，近期官方一系列規範整頓，可看作為新增資金入市前奏，具有政策受惠、業績符合高成長類的中小型股，才會受到資金青睞。 ---------------下一則--------------- 選股不選市 陸股聚焦希望產業2016年05月30日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 陸股主要指數本益比 http://goo.gl/zt1cOU 全球股市先漲後跌，5月權威人士發表大陸經濟短期不會好看法後，A股或港股都出現弱勢格局及量能萎縮，官方主動擠泡沫，可能聚焦希望產業，從景氣和成長兩個角度把握結構性機會，業績增長、行業景氣等基本面因素、有明確催化劑的主題投資等將是投資主軸。 日盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，美國聯準會（Fed）6月是否升息將決定全球資金流向，近期大宗商品價格高位回檔，對相關板塊走勢形成拖累，影響大盤走勢。 今年以來陸股已約2成修正，本益比位於2年均值，評價面偏低，大盤看來上行有壓力，下行有支撐，但在維穩資金護盤下，個股活躍度得以保持，市場熱點轉換較快，題材股重新活躍，對於現階段投資以選股不選市，重質不重量為核心。 宏 利精選中華基金經理人游清翔指出，今年中國經濟L型拐點已至，目前貨幣政策方面預估人行恐在一段時間內按兵不動，重點將落在更積極的財政支出政策。中產階 級的崛起將成為消費與景氣的重要支撐，服務業對GDP的貢獻持續提升，儼然已成為大陸未來景氣是否硬著陸的重要觀察指標。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍認為，隨大陸貨幣增速和信用擴張放緩，預期貨幣政策仍將持續寬鬆，A股目前呈區間整理，短期未見增量資金入場，且成交量未進一步放大前，大盤要上攻的力道較弱。 但中長期官方持續強調供給測改革，在改革紅利的帶動下，仍有利指數估值的提升，佈局方面建議著重業績較佳的產業，看好TMT、民生消費、科技和資本設備等產業表現。 除了Fed升息，MSCI納入也是重要議題；黃上修強調，由於納入MSCI預期加大，觀察A股短期增量資金有限，但情緒面有積極作用，尤其官方日前指深港通今年一定會通，可關注深港通概念股勢市場焦點。 ---------------下一則--------------- 資金壓力漸減 A股逢低布局2016年05月30日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 A股今年各月禁售股解禁規模 http://goo.gl/MQfvxs 大陸A股基金績效表現 http://goo.gl/hSB8cz A股年表現落後全球主要股市，上證綜合指數今年來跌幅約2成，法人分析，A股第2季資金面較為緊張，本月禁售股解禁規模就達2,529億人民幣，但 時序將進入第三季，資金警報可望解除，又有養老金、社保基金進場題材可期待，建議投資人可在目前震盪時，逢低加碼中小型股，掌握反彈契機。 保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，A股空方近期數度挑戰2,800點大關未果，顯示此點位支撐力道相對強勁，不過成交量及融資融券餘額仍低迷，投資人在未有重大利多消息出台前進場意願不高，也使A股基金不易像去年上半年一樣有突出表現。 張徑賓指出，美國聯準會拋出六月仍可能升息的鷹派言論，倘若成真，恐衝擊大宗商品和新興市場；上周海外資金也繼續淨流出陸股，需待重大利多消息出爐，如MSCI納入A股、深港通開通，才較有機會扭轉盤整的格局。 若A股繼續震盪，張徑賓解讀，養老基金、社保基金、保險資金等，隨時可能入市抄底，近期官方一系列規範整頓動作，可看作為以上三大新增資金入市的前奏，而具有政策受惠、業績符合高成長類的中小型股，才會受到資金青睞。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，儘管陸股今年以來表現震盪，但改革政策與基本面仍然有撐，後市仍不看淡。回歸基本面，大陸4月房地產銷售增速持續回升，新開工面積保持高速成長，庫存面積連續2個月下滑，去庫存成效力顯著，有利房市逐步回溫，支撐經濟表現。 許廷全認為，大陸經濟結構轉型的過程中，雖然成長放緩的疑慮，導致市場信心不足，但官方的政策工具充足，穩增長、促改革仍是發展目標，4月經濟成長符合市場預期，新訂單與新出口維持在景氣榮枯線50之上，預計第2季有機會維持平穩。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，展望陸股後市，在官方作多股市的立場不變，且國家隊的資金未有退場之虞下，陸股後市仍有行情可期。 ---------------下一則--------------- 美股高檔震盪 歐股長多2016-05-30 07:42:43 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球股市績效 http://goo.gl/DG9NKG 雖然市場預期美國聯準會（Fed）將提前在6月或7月升息，但上周全球股市轉為震盪走高，一方面受惠於英國留歐機率有升高情況，投資人也等待上周五Fed主席葉倫談話內容。成熟市場方面，上周歐美股市皆有不錯表現，新興市場則是台股、印度及俄羅斯股市領先。 野 村投信表示，近期美國經濟數據好轉，亞特蘭大聯邦銀預估第2季GDP為2.5%，通膨在逐漸上升軌道；金融狀況也改善，利差較去年12月升息時收斂，美股 也回到當時水準。但基於英國公投的不確定性，且從現在至下次FOMC前的經濟數據有限，故有可能的升息時點在7月，預期美股將繼續高檔震盪。 至於受到英國脫歐公投影響，近期較壓抑的歐洲股市，在歐元走弱且民調顯示留歐比例上揚等消息帶動，有不錯的表現。短線而言，歐股仍受到英國脫歐公投、美國可能提早升息等訊息影響，走勢較為波動，但歐元走弱有助出口企業獲利，將有利於歐股中長線投資前景。 上 周日本公布4月核心CPI較去年同期下滑0.3%，連續二個月走低。野村投信指出，疲弱的通膨數據，讓日本央行得以推出更寬鬆政策，日圓對美元趨於弱勢， 若安倍政府延後調升消費稅，不僅有助經濟表現，也能激勵投資氣氛，加上企業獲利仍佳，即使日股短線較為波動，但後市仍具上漲動能。 本周經濟數據方面，可觀察消費者信心、ISM製造業與非製造業指數，非農就業數據及失業率等。 ---------------下一則--------------- 大師狂言 日圓恐貶破1000 指日銀早直升機撒錢 若政策失敗衝擊大2016年05月28日蘋果日報【于倩若、劉利貞╱綜合外電報導】 巨大風險 今年來日圓強升引起日本當局關切，但日本重量級經濟學者野口悠紀雄認為，日本央行（日銀）事實上已在進行「直升機撒錢」，在成長停滯、實質薪資不見成長態勢下，若經濟刺激政策最終失敗，日圓兌美元可能貶破300日圓，甚至貶至1000日圓也不無可能。 野口悠紀雄近日受訪時表示：「如果這些財政和貨幣政策繼續下去，日圓匯率將面臨巨大風險。從有效市場假設的角度考量，你不可能認為日圓會貶到那樣的價位。然而一旦日本經濟實力減弱，日圓兌美元就有可能貶至300、500甚至1000日圓。」 現年75歲的野口悠紀雄曾任職日本財務省（時為大藏省），擁有耶魯大學經濟學博士學位，著有《日本的反省：製造業毀滅日本》等書，所發表經濟趨勢言論倍受媒體關注，現為早稻田大學金融研究所顧問。 野口悠紀雄認為，日銀已在融通財政支出。他說：「日銀已在進行（前聯準會主席）柏南克所謂的直升機撒錢。這是在日銀資產收購計劃下發生的事實，由銀行買入長期債券，然後立即轉售給日銀。」 這與「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）的觀點不謀而合，葛洛斯認為日銀最終可能不得不免除主權債償付義務。此外，野口悠紀雄表示資金成本極度低廉，會促使資金流入低生產力領域，讓僵屍企業得以苟延殘喘，而且至今資金成本低廉對經濟刺激效果不佳。 日圓貶值傷害消費 野口悠紀雄指出，安倍政府2012年底上任以來日圓兌美元貶值逾20%，雖成日銀力圖提振通膨的重要環節，卻對消費支出造成傷害。他說：「消費不見成長的原因在於實質薪資未提升，而這是因為安倍政府上任後日圓匯率走軟。長期而言日圓若能走強，當然會比較好。」 擬延後調漲消費稅 過去10年，日本經濟陷於停滯，且通縮陰影揮之不去。最新官方數據顯示，日本4月消費者物價指數（CPI）年減0.3%，減幅比3月0.1%更大，不計生鮮食品的核心CPI也減0.3%，連2個月下滑，增添日銀擴大寬鬆壓力。 日本首相安倍晉三昨表示，將在今夏國會參院選舉前決定是否依計劃在明年4月將消費稅由8%調漲至10%。但《朝日新聞》披露，安倍考慮延後2年至2019年4月再調漲消費稅，以消除經濟可能面臨的立即衝擊，最快將在下周三（6月1日）國會會期結束前宣布。 ---------------下一則--------------- 東協股市來勁 稱霸亞洲2016-05-30 07:38:31 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 5月以來受到美國升息預期增溫的影響，在資金流出調節下，東南亞股匯市表現偏弱，短期呈現拉回震盪整理。不過，東南亞股市今年在亞洲區股市表現最強，法人預期，中長期向上趨勢不變。 永豐標普東南亞指數基金經理人鄭鼎芝認為，東南亞市場具有基本面正向、高利差、貨幣和財政政策靈活度大，以及股價與匯率位置仍低等優勢，目前價位具投資吸引力，短期震盪波動，不會影響長期投資價值。 鄭鼎芝指出，受到美國升息預期轉強影響，標普東南亞指數5月以來下跌曾逾4%，但今年以來整體表現仍是上漲，且仍位於年線之上。中長期來看，指數自5年低點向上格局不變，待升息政策明朗消化反映過後，反彈機會大，短期回檔可視為逢低布局的機會。 法人表示，東南亞各國積極擴大財政支出、推出刺激措施和寬鬆貨幣政策，經濟成長前景展望佳，例如泰國第1季GDP成長3.2%，為12個季度以來最高；最近獲得MSCI調升權重的菲律賓，第1季GDP大幅成長6.9%，創近三年來高，增幅稱冠亞洲。 法人指出，短期外資資金雖自東南亞市場流出，但今年以來東南亞股市外資累計仍為淨流入；而看好貨幣趨穩與高利差投資機會，今年以來外資流入東南亞當地貨幣債市也仍為正數。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）分析，東協今年以來受惠美元升勢趨緩與風險偏好回升，搭配東協區內各國政府支出效果逐步顯現，泰國、印尼等國家經濟數據明顯好轉。 但黃寶麗也提醒投資人，雖然國際資金年初迄今淨流入東協國家的動能強勁，而隨著時間進入市場變數較大的6月，建議投資人的態度宜審慎。 ---------------下一則--------------- 印度 6月雜音多 大宗商品反彈等變數攪局，股市波動加大2016年05月30日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 近3個月打敗大盤的印度基金績效 http://goo.gl/oa5o0T 近期大宗商品價格反彈，令印度的通膨、財政收支與外部收支蒙上一層陰影。法人表示，由於6月國際變數較多，印度股市波動大，但仍看好印度中長期走勢。 印度SENSEX指數在4月一度挑戰年線，以及26,000點整數關卡，但在企業財報面未能連續出現強勁利多的情況下，指數5月多數時間持續在25,000∼26,500點之間進行整理。 野村投信認為，印度股市指數後續仍有向上突破契機，主要是因為全球主要央行態度仍趨寬鬆，除了歐、日外，市場揣測短期內聯準會應不會貿然升息，對於印度等新興市場之資金面應有加分效果。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，印度經濟的結構性優勢並未因市場變動而改變，但當地股市今年表現平穩，但6月國際變數較多，印度股市難出現大漲格局，投資致勝的關鍵，在布局印度各產業的領導行企業，除財務體質強健之外，在未來3∼5年內也具有相當成長潛力的企業為主。 根據Data stream統計，MSCI印度指數2016與2017年的EPS複合成長率達17.8％，仍是新興市場當中最領先者，投資人對印度股市宜長期投資。 台新印度基金經理人李文孝表示，印度總理莫迪為展現執政決心，推動多項利多政策，在財政方面，持續管控財政赤字，預計2016財年赤字占GDP比重將降至3.9％，2017財年則進一步改善至3.5％，有助增強外資投資信心。 另外，擴大基礎建設及振興農村經濟將是施政主軸，其中，預算案最重要的目標是推動農村發展，目標要讓高達1.2億農民收入在未來5年增加一倍。 至於基礎建設，法人指出，印度官方編列高達2.21兆盧比的預算投資基礎建設，包含9,700億盧比的公路和增加1.21兆盧比的鐵路支出，兩者合計高達2.18兆盧比的金額，相較上一個財年大幅成長22.5％，支撐長線經濟成長力道。 另一方面，官方擬注資2,500億盧比給國有銀行，以推動金融改革並改善經商環境，有利吸引國際資金進駐，推升中期線股市表現。 ---------------下一則--------------- 印度股看旺 大摩喊加碼2016-05-30 07:39:56 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 投信發行印度相關基金績效 http://goo.gl/8KI9uF 國際券商摩根士丹利（Morgan Stanley）最新亞洲及新興市場報告指出，將印度從中性調升為加碼，看好原因主要是印度股市對新興市場的溢價已大幅下滑，評價上出現優勢；印度股市股 利也來到金融海嘯後的新高；經濟基本面穩定，人口結構年輕、整體債務少，加上今年印度央行仍有降息機會，有望持續支撐股市表現。 群益投信表示，印度經濟基本面持續轉佳，製造業指數已連續四個月站在榮枯分水嶺50之上，加上政府持續推動改革政策，加速推動基建和稅務改革，打造親商環境，有助吸引海外資金投資進駐當地產業。 從內需角度來看，印度人口組成年輕，消費力道旺盛，從印度消費者信心已連續八季居全球之冠即可窺知。在這些利多條件加持下，印度股市中長期表現值得期待，建議投資人可伺機布局印度基金。 群 益印巴雙星基金經理人洪玉婷指出，從企業營運方面來看，截至目前已公布的財報資料顯示，印度企業最新一季的營收成長率已由負轉正，同期間稅後純益成長率則 擺脫過去一年來的谷底，同時除金融以外的產業，獲利率也已站上17季以來的高位，代表企業營運動能正逐步回溫，加上目前印度股市並未過熱，因此持續看好後 市表現。 台新印度基金經理人翁智信表示，印度總理莫迪為展現執政決心，推動多項利多政策。在財政方面，持續管控財政赤字，預計2016財年赤字占GDP比重將降至3.9%，2017財年則進一步改善至3.5%，有助增強外資投資信心。 瀚亞印度基金經理人林元平分析，根據第1季已公告的財報顯示，企業盈餘平均增長達10%，遠超過市場預期的1%，可見盧比貶值與國際資金動態對印度企業獲利的負面影響已經鈍化。 不過，6月國際變數較多，印度股市不易出現大漲，投資致勝關鍵，在布局印度各產業的領導型企業，除財務體質強健，以在未來三至五年內也具有相當成長潛力的企業為主，因此對印度股市宜長期投資。 ---------------下一則--------------- 葉倫說了 未來數月升息恰當 美元指數應聲衝高 美股利多解讀3大指數齊揚2016年05月29日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 明確宣示 美國聯邦準備理事會（Fed）主席葉倫（Janet Yellen）上周五在哈佛大學演講時，明確肯定年中有機會升息，加入近日多名Fed官員表態支持盡早而非推遲升息的行列，使市場預期7月升息的機率躍上6成，表徵美元兌10種主要貨幣匯價的彭博美元現貨指數應聲攀抵2個月新高、本月來累計攀升3.55%，即將寫下20個月來單月最大升幅。 葉倫表示：「對Fed而言，隨時間循序漸進而謹慎地調升聯邦資金利率將是恰當的。」並補充「未來數月採取這樣的行動或許是合適的。」除了昭示今夏可能升息，葉倫也對美國經濟展望樂觀，稱經濟成長已擺脫冬季的疲弱並持續轉強。 對美經濟展望樂觀 費城Fed總裁哈克、舊金山Fed總裁威廉斯等多名理事，最近才不約而同強調今年可望升息2~3次，葉倫的發言更進一步強化投資人的心理準備。最新利率期貨行情反映，市場預期Fed在6月14~15日例會升息的機率，過去1個月攀升近3倍至34%；7月26~27日例會升息的機率則增逾1倍至62%。 加拿大豐業銀行駐多倫多首席外匯策略師奧斯本說：「決策官員間瀰漫著要說服市場去考量升息風險的強烈動機。結果就是美元攀上近期高點。」彭博美元現貨指數本月已升3.6%、兌10種貨幣全面走強，將創2014年9月來最大升幅；其中美元兌歐元、日圓各升3.02%及3.58%。 升息預期轉濃加上美元升值，削弱投資人對貴金屬的興趣，刺激黃金行情連8日走跌、墜3個月新低。紐約黃金期貨上周挫跌3.12%至每盎司1213.8美元，跌幅創6個月最大，且本月累計跌近6%。 實質利率仍低於零 但ALTAVEST共同創辦人安布拉斯特表示，即使Fed下月升息1碼，美國實質利率仍低於零，黃金基本面依然看多，且美國不會容許美元大幅竄升傷害自身貿易競爭力，所以金價料在1200美元附近有撐，近期拉回即是買點。 市場將Fed邁向升息視為對經濟的信心投票，跨越利率升高恐傷害股市流動性的疑慮，帶動美股勁揚。 S&P 500指數上周漲2.28%至5周新高，道瓊工業指數、納斯達克指數各漲2.13%及3.44%。 人民幣動向受關注 未來2周美國經濟數據表現料相當重要，特別是本周五的5月非農就業報告。荷蘭ING指出，只要5月非農就業新增人數高於4月的16萬人，就足以促使Fed行動，但Fed應會等到7月英國公投結果出爐後再行考慮升息。 不過，野村證券首席利率策略師岡薩爾維斯表示，人民幣在去年夏天市場預料Fed將升息之際大幅貶值，導致金融環境緊縮，幾乎使Fed失去升息機會。如今市場情勢雖已不同，但美元對Fed即將再次升息的反應，對中國決策官員是否會再有所行動十分關鍵。 ---------------下一則--------------- 升息干擾 美股待金融、科技領軍突圍2016年05月30日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 S&P500指數類股表現 http://goo.gl/52Oj7w 美國6月升息預期加強造成美股拉回，但近期科技股反彈，帶動生技、半導體等族群續漲，且4月新屋銷售月增16.6％，來到2008年以來最高，帶動道瓊與標普500大漲，近期美股位於升息與經濟數據表現間震盪，後續有待金融及科技股進一步領軍反彈，提供續攻力道。 日 盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美股因Fed會議記錄顯示，若美國經濟持續改善將支持6月升息，市場解讀偏鷹派，聯邦基金利率期貨反應6月升息機率達 30％，近期回檔走勢，季報全數公布完畢最後一波消費類股表現不佳，也使消費類股下跌，市場擔憂消費不如預期，後續將回歸經濟數據。 如果6月升息預期未反轉下滑，美股將進入整理格局，只能等待金融及科技股持續反彈，帶動美股突破。 宏利投信指出，美國經濟依然穩健，通膨仍溫和成長，即使聯準會發表6月可能升息的言論，但仍不影響利率正常化的速度維持平穩緩慢，仍維持今年升息2次的預期不變，目前美國經濟持續成長及低利率的環境，有利市場表現。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利認為，5月市場風格明顯切換，隨美元指數自低檔反彈，資金重回成長股，激勵科技、生技與醫療類股基金力抗賣壓。 此外，愈來愈多科技公司走出個人電腦市場衰退與智慧型手機市場成長觸頂的陰霾，在汽車、大數據、電競與人工智慧等找到新應用，開創新商機，科技產業5月不受大環境影響，得以逆勢上漲。 技術面來看，美股2月中下旬觸底反彈走高，4月見高後進入長線壓力區；鄭慧文強調，指標自高檔修正仍在進行中，升息預期提升，全球資金屏息以待，投資信心將轉趨謹慎，但景氣處在好轉階段，基本面朝正向邁進，投資人信心可望逐步轉佳，美股中長線仍可期待。 ---------------下一則--------------- 油價向上看 能源基金具潛力2016年05月30日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 油價每桶再度向50美元叩關，法人表示，由於法人還調高中期油價目標，因此，能源基金應還有向上發展空間，但隨著油價波動大，能源基金淨值也會跟著上下擺盪。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里•弗朗指出，這波商品市場漲勢，主要來自油價急速反彈所帶動，供給面中斷事件層出不窮，讓油價得以向每桶50美元靠攏。 由於油價在每桶40∼50美元階段，在美國原油生產商鑽井數量繼續下降下，油價大跌空間不大。依原油期貨曲線顯示，若經濟維持溫和增長，油價中長期均衡價格估在每桶50∼60美元的區間，以目前油價位置，能源相關資產未來應有再向上發展空間。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克認為，低油價所帶來的汽油消耗需求顯著上升，全球原油市場正逐步回歸均衡狀況，能源股的平均股利率仍有3.3％，股價淨值比1.8倍、仍處在歷史低檔區，評價面仍具彈升潛力。 保德信全球資源基金經理人楊博翔說，石油輸出國家組織（OPEC）6月將舉行例行會議，6月應是OPEC較可能凍（減）產的時間點，因為伊朗產量已大幅提升，該國主張不凍產者的態度可望軟化。楊博翔也說，全球經理人對能源產業、大宗商品配置相對於歷史均值仍嚴重低配，一旦產業基本面止穩，預期回補的資金流力量將不小。 ---------------下一則--------------- 中印買氣銳減 黃金回流西方2016年05月29日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 過去幾個月隨Fed升息預期變化，近年自倫敦經由瑞士流向香港的「西金東移」趨勢意外出現翻轉。瑞士海關資料顯示，4月出口到英國的黃金增至3年半新高78.8公噸，3月和4月自香港進口的黃金則超過30公噸，比去年全年進口量還多，形成黃金回流西方之勢。 西金東移趨勢翻轉 瑞士為黃金冶煉重鎮，全世界約7成黃金均在當地加工精煉出廠，所以追蹤瑞士進出口數據，即可了解全球黃金大致流向。湯森路透旗下貴金屬諮詢機構GFMS分析師史特拉坎（Ross Strachan）說：「這凸顯出亞洲的需求非常疲弱，同時倫敦卻湧現大量需求，且ETF流入量相當可觀。」 今年來中國與印度黃金買氣銳減，年初金融市場動盪又刺激美國、英國兩地黃金ETF（指數股票型基金）等投資需求飆升，導致3月和4月意外出現「東金西移」，翻轉了2013~2015年黃金自倫敦流向香港的供需格局。 香港Precious Metals Insights執行董事克勞維克（Philip Klapwijk）說：「中國的需求很弱，你可以觀察到大量黃金從中國流向香港。現在香港囤積了大量黃金，如果當地黃金的折價幅度足夠有吸引力，自然會有人願意付錢，把這些黃金再運回歐洲。」 上海黃金交易所今年2月黃金溢價幅度平均約每盎司1.53美元，明顯低於去年同期的將近5美元，且較1月銳減64%。Julius Baer分析師門克（Carsten Menke）指出，如果過去2個月黃金自東方回流西方變成一股持續下去的趨勢，可能使亞洲黃金需求疑慮再度升高，上海黃金交易所行情溢價幅度即是有力的指標。 ---------------下一則--------------- 1年半飆2倍 鋰價恐泡沫化 電動車需求期待過高 價格「不排除大幅下跌」2016年05月30日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 市場警告 隨著石油和鐵礦砂等大宗商品失去投資人青睞，被視為能源未來之星、有「新汽油」之稱的鋰價格近來節節攀升，在不到1年半的時間內飆漲逾2倍。不過，美國財經媒體BUSINESS INSIDER警告，由於市場對電動車需求的期待太高，鋰價可能正邁向泡沫化，不排除將大幅下跌。 根據BUSINESS INSIDER指出，外界對電動車需求的期待尚未實現，目前也很難預測消費者會以多快速度擁抱電動車。另外，業者開發使用較少甚至不使用鋰的電動車電池，也將對鋰價造成傷害。彭博數據顯示，目前電動車只佔整體汽車市場0.001%。 中國削減補助大利空 HOUSE MOUNTAIN PARTNERS公司分析師貝里（Chris Berry）也警告，儘管市場對鋰的需求看似強勁，過去的經驗不能被忽略。他指出，鋰市場目前的情況和2009年幾乎一樣，當時外界認為電動車已準備好搶市，但事後證明這類車在成本上無法與內燃引擎車競爭。 中國削減電動車補助對鋰價也是一大利空。北京當局為遏止汽車業者騙取電動車補助的歪風，明年將把補助金額再砍20%。目前中國在全球鋰電池市場佔68%，全球有55%的電動車在中國生產，中國財政部長樓繼偉今年1月表示，2020年後中國將停止提供新能源汽車補助。 鋰是大自然中最輕的固態元素，鋰電池儲存能源的能力比鎳鎘電池高1倍。2015年全球鋰電池市場規模為250億美元，2020年預料將膨脹至400億美元。另外，高盛預測2025年前全球對鋰的需求將增加2倍，其他業者則預估這個需求至少將倍增。 除了電動車崛起，智慧手機用戶愈來愈多，也是全球鋰電池市場規模膨脹的原因之一，但電動車仍是鋰需求的主要推手。生產1個智慧手機電池只會使用數公克鋰，但生產1個電動車鋰電池使用的鋰則達到10公斤左右。 油價恐回跌至25美元 在電動車崛起和智慧手機盛行帶動下，鋰價格表現在所有大宗商品中一枝獨秀。中國企業界的數據顯示，2014年12月31日至2016年5月22日生產鋰的主要原料碳酸鋰價格飆漲225%，目前每公噸約13萬元人民幣（2萬美元）。相較之下，追蹤主要商品價格表現的S&P GSCI指數同一期間下跌27%，其中小麥價格跌21%，銅也下跌27%。 國際油價雖然仍比2014年6月的高點低逾5成，但已從今年初的低點大幅回升。不過，美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）分析師警告，美元持續升值可能引發一系列衝擊效應，油價可能因此從近來的高點回跌。美銀美林指出，如果沙烏地阿拉伯棄守該國貨幣匯率與美元掛勾制度等「黑天鵝事件」降臨油市，布蘭特原油價格可能跌到每桶25美元，並預期今年油價平均為每桶46美元。 ---------------下一則--------------- 淡季投資鎖定高息股 靠譜2016年05月30日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球各產業股利率比較 http://goo.gl/I6mEpr 近期全球投資氣氛改善，市場樂觀度再度提升，但因主要市場經濟數據分歧及美歐企業財報表現不如預期、企業獲利持續下修來看，市場不確定性仍高，法人建議，隨著時間來到股市傳統淡季，投資人不妨鎖定走勢相對穩健、且提供股息收益的高股息股票例如電信和公用事業等。 摩根投信統計，MSCI全球股票指數平均股利率為2.65％，若進一步細看旗下各產業股利率，目前以能源與電信的股利率最高，兩者超過4％，與電信股同樣為防禦型類股的公用事業，股利率也有3.83％的水準，表現不俗。 但相對的，必需消費與工業類股股利率比起大盤來得略低，因此在全球股市投資選擇上，可以電信、公用事業等產業首選。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，隨著美元再次升值壓力到來，且目前為市場淡季，可能再引起金融市場新一波震盪，不過，投資人不必過度憂慮，美國升息對市場為短空長多，若要降低近期訊息造成的市場波動，擁有股利優勢的高息股，會是不錯的投資選擇。 安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，在經濟緩成長、低利率、高波動的環境下，資金對於收益的需求有增無減，由於高息股不僅可增加收益，股息也可作為抵銷波動的緩衝，因此備受市場關注。 綜觀全球，歐洲高息股股利率優於全球，海外布局深厚，較能受惠全球景氣復甦的趨勢，加上弱勢歐元有利出口，海外收入匯回可增加匯兌收益。值得注意的是，英國將於6月舉行歐洲公投，為市場增添不確定性，歐洲高息股因體質穩健，較能抵禦短線利空的衝擊。 群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，面對各區域經濟復甦腳步不一，以及美國升息壓力之下，高股息股票當市場波動上升時，表現較一般股票相對抗跌。 從投資區域來看，目前相對看好歐洲高息股表現，主要是因為相較於美國殖利率上升，歐洲國家如德國、法國、義大利等國的公債殖利率5月以來呈現持平或下滑，並無利差縮小的負面影響，因此後市表現仍看好，投資人可多加留意。 ---------------下一則--------------- 近3季累積報酬率達4％ 無懼震盪 亞債逆勢走揚2016年05月30日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 近3季度以來各類金融資產累積報酬 http://goo.gl/QWys9z 自去年第3季至今年第1季，全球金融市場震盪，新興亞債在此時期展現明顯抗跌性，期間最大跌幅僅1.35％，但累積報酬率卻達4％；法人分析，由於 亞洲國家多為原物料進口國，受大宗商品價格崩跌影響較低，且亞洲企業財務體質健全，加上政治不確定性較低，讓亞債成為近期資金主要加碼標的，建議投資人可 納為核心資產，遠離追高殺低。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，過去10年亞債累積報酬率與高收益債差異有限，兩者年化報酬率都為7％，不過亞債波動度卻僅是高收債的7成，相比之下，亞債以更為穩健的步伐創造投資收益，是穩中求勝的好選擇。 鍾美君指出，多數亞洲國家的企業擁有投資等級以上的信評等級，近期獲利增長雖轉弱，企業體質仍優，現金產生能力仍佳；此外，亞洲企業營運表現優於其他新興國家企業，利息支出負擔也較低，同評級債券中，亞洲企業的現金債務比則為各區域企業中最佳。 新興市場貨幣波動幅度仍大，鍾美君認為，擁抱美元計價的債券，除了債券收益，可獲得額外的匯兌收益；目前持續尋找「高評等、存續期間短」的券種，高評等債因信用評等佳，違約風險較低；存續期間短，則因利率敏感性低，更能有效降低升息帶來的利率風險。 據美銀美林調查，全球經理人普遍看多美元，認為美元被低估的人數大幅增加，顯示美元後續有望再現強勢，法人提醒，新興國家貨幣近幾年變化相當劇烈，匯兌風險相對純美元債高上許多，擁抱美元計價的債券，不僅能降低新興貨幣的匯兌風險，也有利掌握美元升值行情。 柏瑞投信認為，年初多個新興國家信用評級遭到大幅調降，但市場已反應完畢，短時間內再度調降的可能性已經不大，顯示新興債市可望從谷底翻升。 柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎表示，儘管新興市場投資等級債券的信用價差已縮窄，但若從過去新興市場投資等級債價差和美國投資等級債價差兩者的差距來看，未來仍具縮窄空間，新興市場投資等級債仍存有投資價值。 ---------------下一則--------------- 新興債 經理人連６月加碼2016年05月30日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國升息預期又起，股市來到相對高點，資金由股轉債明顯，美銀美林證券5月全球固定收益型基金經理人調查結果，經理人對各國偏好度差異有收斂現象，邊陲歐洲國家公債及新興債市，今年來均處加碼區，後市續看旺。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興國家資產價格已有反彈，但仍處於相對低點，價格反應的可能是比2008年金融海嘯、1998年亞洲金融危機時期更糟的狀況，但許多新興市場體質較當時更為良好，外匯儲備增加且分散，經濟也持續在成長，加上目前殖利率水準相當具吸引力，現在仍是投資新興債匯市好時機。 5月美銀美林針對全球78位固定收益型基金經理人的調查結果，新興債市連續第6個月獲加碼；哈森泰博認為，現階段相對具高殖利率優勢資產，如新興國家債市殖利率水準仍有5％以上，巴西更高達雙位數，顯示投資價值。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，美國主要公司第1季財報不佳，各央行寬鬆資金行情仍支撐市場，在油價及人民幣持續維持穩定下，小幅修正將為進場時機。美債殖利率先上後下，10年期殖利率上升6.5個基點，資金續流亞洲，亞幣呈現相對美元強勢，亞洲債券市場需求持續上升，殖利率下滑3.7個基點，推升債券價格。至於亞洲投資等級債券利差相對具吸引力，他指出，持續看好亞洲投資等級債券市場。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵強調，今年來新興債強勁反彈，至5月24日JPM新興債指數已有6.6％漲幅，經理人續加碼新興債，反應具高殖利率優勢的新興債資產，仍受到基金經理人青睞，今年油價走升，直接對新興債走勢起到推波助瀾的效果，後續在原物料價格持續回溫下，新興債市可望續有表現。 ---------------下一則--------------- 新興債吸金 今年漲逾5% 2016-05-30 07:41:13 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球股債市漲跌幅比較 http://goo.gl/Msy1uf 摩根投信統計，新興市場債不論在過去一年股債匯市同步波動的環境下，或是今年上沖下洗的市場走勢中，都是明顯勝出，今年漲幅平均達5.3%，勝過第二名全球高收益債的4.3%表現，更打敗全球股票的0.4%。 過去一年全球金融市場震盪，投資操作難度大增；但新興市場債卻逆勢抗跌，過去一年維持上漲0.1%態勢，反觀同期間全球股票下挫7.8%，就連強調股債配置的平衡型基金也下跌5.1%。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，在低利率與高波動環境下，明顯見到市場資金穩定湧向債市，今年全球債券市場吸金量直逼600億美元。 皮耶說明，目前新興市場通膨壓力不大，且景氣呈低度成長，預期多數新興國家央行未來會進一步調降利率，以提振經濟，此舉將帶動債券價格攀升。 相較成熟市場公債，新興債提供較高收益率；從長期平均也相當具投資價值。皮耶建議，不妨以債信品質較高的美元新興債為主，另選擇性布局準主權債商品。 ---------------下一則--------------- 高收益債 年報酬雙位數可期2016年05月30日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 由於歐日的負利率政策、油價觸底回升、以及評價面低廉等利多，激勵資金百億美元重返美國高收益債市，使美高收益價格也跟著水漲船高，即使目前價格來到今年來相對高點，但法人認為，未來高收益債價格若因美升息而回檔仍可逢低分批進。 根據EPFR統計，今年來美國高收益債指數漲幅超過7％，優於同期史坦普500指數的1.57％。 根據理柏統計，境外高收益債券基金過去一個月平均上漲1.25％、3個月平均上漲6.32％，若追蹤2/11低點以來，基金平均漲幅7.11％，而績效前5名的高收益債基金中有4檔以美國地區為主軸，報酬率均達一成。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼認為，今年來美國高收益債的強勁漲勢歸功於能源債的突出表現，能源企業的積極修復資產負債表更獲市場正面解讀，拉抬整體產業的價格表現。 依據過去經驗，高收益債在經過一波價格的大幅調整後，利差攀至500∼600個基本點上方，之後一年的投資回報平均有雙位數的增值潛力，而目前利差仍處在長期平均值之上，意味價格仍有增長空間。 聯博高收益債券投資總監葛尚•狄斯坦費（Gershon Distenfeld）表示，高收益債券和其他債券不同，對利率並不特別敏感，加上具有殖利率優勢，因此，美國升息對高收益債的影響並不大，若再多元布局，負面效應更小，價格下跌仍可以進場。 野村美利堅高收益債券基金經理人李武翰表示，由於全球高收益、美國高收益債券價格已來到近期相對高點，故這一兩個月有可能在高檔整理階段，但投資人可以適度分批加碼。
境外基金規模大縮水 投信叫苦2016-05-27 06:59:15 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 境外基金淨銷售動能概況 http://goo.gl/3vKyC6 境外基金業者最近陷入低迷，不僅蔓延全球的業務與人力緊縮陸續發酵，境外基金的銷售動能更自去年第2季起就開始轉弱。投信叫苦連天，慘況可以直逼金融海嘯期間。 根據投信投顧公會資料，境外基金規模至今年第1季底為新台幣3.02兆元、季減2%。對於以賺取管理費為主的投信，看似影響有限，但若進一步分析可以發現，境外基金淨銷售動能趨弱，慢性衰退。 統計股票、固定收益、多重資產與平衡基金三大類別的淨銷售數字，整體基金淨銷售金額至2015年第1季都還持續成長，但自第2季起就見趨緩，第2季為成為負1.08億美元、第3季為負35.34億美元，年增率都出現衰退。 2015年第4季淨銷售金額雖重新轉為正數7.43億美元，卻是年減27%，遠不如前一年同期，今年第1季淨銷售為負7.07億美元。若以逐月分析，今年1月至4月基金銷售金額，更較去年同期大幅下滑33%~55%。 境外基金銷售動能遞減，投信分析，主要是去年6月12日起陸股短短三周暴跌32%，A股指數從5,400點迅速下滑到3,500點，且促使油價暴跌，二個半月內下挫37%，油價從60美元之上摜破至40美元之下，種種市場雜音使元氣大傷，重傷投資信心遲未恢復。 ---------------下一則--------------- A股擁四多 下半年行情可期2016-05-27 07:10:39 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 近期中國A股基金績效 http://goo.gl/gKPy9m 5月以來大陸受到經濟數據回落、官方對大宗商品期貨、借殼掛牌監管趨嚴影響，相關類股領跌，散戶觀望氣氛濃厚，上證指數表現震盪。但就目前經濟數據來看，中國經濟並非全面慘淡，4月官方製造業PMI指數雖略低於預期，但仍高於50的分水嶺，顯現景氣正緩步升溫。 兆 豐國際投信中國A股基金經理人黃昱仁認為，在基本面回溫，籌碼面穩定、資金迎活水、企業獲利好轉下，下半年陸股行情仍可期待，建議可多加留意政策扶植、獲 利成長性高與新經濟相關產業。近期兩市融資餘額已減少至人民幣8,200億元，是去年6月股災後低點，但法人機構在這一波回檔整理過程中持續加碼，外資透 過滬股通流入金額也持續增加，未來若市場風險偏好轉佳，融資餘額將出現回升，趁此時籌碼面相對穩定，可逢低布局。 黃昱仁認為，目前市場對於 6月中MSCI新興市場指數納入A股看法也樂觀。根據Bloomberg統計，若A股成功納入MSCI，將為市場注入100億至200億美元資金，預期可 帶動上證指數5%至10%的漲幅；配合年內深港通實施在即，社保資金入市，資金推升將有利陸股表現。近期可逢低進場布局下半年行情，多留意政府扶植性高、 獲利成長性高與新經濟產業，包括醫藥、建築、家電、環保，以及消費升級等個股。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示，陸股5月以來因經濟數據回落，加上市場聚焦MSCI動向及Fed是否升息而呈觀望，不過，題材成長股業績展望亮眼，股價續創新高，使個股仍有輪動表現，逢低可留意低估值成長股、消費型態轉型受惠股及政策受益股。 日盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，A股納入MSCI的預期加大，對市場情緒面有積極作用，國務院總理李克強曾說，深港通今年一定會通，所以深港通概念股勢必將為市場焦點，近期在維穩資金護盤下，個股活躍度得以保持，市場熱點轉換較快，題材股重新活躍。 ---------------下一則--------------- 亞洲異軍突起 日股基金最靚2016年05月27日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 5月淡季不淡，亞洲相關基金表現異軍突起。統計5月以來逾1,600檔境內外基金，績效擠進前10強的基金，以日股基金為大宗，其它像是菲律賓基金、台股基金，甚至是全球科技型基金也都榜上有名；整體而言，亞洲相關基金的表現最突出。 摩根投信指出，亞洲今年以來包括大陸、印度、台灣、印尼、紐西蘭、新加坡、澳洲等都啟動寬鬆政策，創造市場充裕的流動性，拉抬股、債資產價格向上，此外，近期美歐股市的不確定因素增加，國際資金轉向具有投資機會的亞洲股市，帶動基金績效續揚。 摩根日本（日圓）基金經理人溫德寧（Nicholas Weindling）表示，日股5月歷經三溫暖走勢，月初由於日本央行未如預期祭出寬鬆政策，導致日圓強勢升值、日股壓力重，所幸日本官方後來出面喊話，紓緩強勢日圓走勢。 日股經過今年一波修正後，目前估值大幅滑落至僅12.8倍，較十年長期平均折價20％，眼見日本企業今年獲利成長可望回溫，國際資金回心轉意，以及市場傳言安倍將宣布延後調高消費稅等多重消息面利多刺激，搭配經濟基本面持續改善，日股有望先蹲後跳。 永豐投信表示，各央行聯手推出寬鬆貨幣政策下，國際資金重返新興市場，台股因具備高配息優勢，成為吸引外資重返亞洲首選。預期第2季熱錢流入新興市場趨勢可望持續，指數維持高檔盤整。 永豐投信強調，新興東南亞國家近來積極推出刺激經濟方案，基礎建設或是吸引投資政策頻出，藉由擴大財政支出提振景氣。 相對上，東歐及拉美等新興市場國家，新興東南亞國家匯率相對穩定、貨幣與財政政策靈活，可望持續吸引資金，加上區域發展題材看好，長期景氣樂觀，新興東南亞中的印尼、馬來西亞、泰國、菲律賓後續表現可期。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，儘管全球經濟整體而言仍在溫和復甦的軌道，新興市場的體質仍差異甚大，其中以新興亞洲的基本面相對較佳，加上降息與相關政策的支持下，有利新興亞股後市表現，例如大陸、印尼都積極推動改革與刺激措施，提振資金信心。 ---------------下一則--------------- 日寬鬆效應 亞股動能強2016-05-27 07:10:58 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 日本實施負利率造成國際金融市場動盪，不過，國際貨幣基金（IMF）近期發布報告表示，日本的質化量化寬鬆措施（QQE）對新興亞股產生正面效益；法人認為，隨亞洲整體寬鬆政策態度不變，將持續挹注亞股基本面動能。 根據IMF在七大工業國（G7）財長會議發布的報告，日本QQE政策對亞股產生若干正面影響，包括刺激經濟成長、推升股價表現，並首度為日本QQE對東南亞國家產生外溢效果建立模型，結果指出，QQE將帶動中國、印尼、馬來西亞、新加坡、泰國股市上漲2-5%，同時刺激印尼、菲律賓等國經濟成長。 此外，IMF在本季發表亞洲經濟展望報告也提到，亞太區經濟體的成長率預計在2016-2017年微幅降至5.2%附近，主要受到全球景氣復甦乏力影響，為確保亞洲持續引領全球增長，結構性改革扮演重要腳色。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文分析，今年來亞洲多國實施量化寬鬆，雙印等東南亞國家也大舉興建基礎建設，以印尼為例，2019年前計畫興建15座機場、百座新碼頭，及2,000英哩鐵路等，近期印尼政府並放寬多項產業的外資投資規範，2014年來首度改革「負面投資清單」，促進經濟自由化。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞表示，受惠市場資金充沛、製造業庫存去化及新訂單回溫，新興亞洲近期景氣指標出現上升，企業獲利跟著改善。不過，從評價面來看，亞股估值低於十年平均水準，預期消息面干擾去化後，資金將重返亞洲尋求資本利得機會。 野村亞太高股息基金經理人葉菀婷指出，2016年MSCI亞太不含日本指出的企業獲利年增率預估值已由4月的2%下修至1%，只有韓國獲得上修，短期來看，企業獲利展望還有待轉佳。 ---------------下一則--------------- 全球消費者信心 印度連8季摘冠2016年05月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 根據國際市調公司尼爾森（Nielsen）公布的最新全球消費者信心指數調查報告，印度不僅再度拿下全球冠軍，更已連續8季蟬聯全球第一，指數上升3點來到134點，顯示印度在消費者信心充足及人口紅利優勢加持下，內需消費市場持續成長可期，相關產業獲利受惠，布局印度投資契機到。 法人表示，印度的人口組成年輕，消費需求旺盛，有利推動內需消費增長，加上印度公教人員已連續7度調薪，帶動消費力上揚。 印度消費者信心連續8次居全球之冠，表現強勁，在龐大消費人口和購買力的支撐下，有利印度內需消費成長動能加溫，加上政府持續推動產業改革，整體而言持續看好印度後市表現，建議透過印度基金適度布局。 群益印度中小基金經理人林光佑強調，接下來印度即將進入雨季，根據官方和民間機構的預測，今年印度雨季將帶來正常水準以上的雨水，有利農作物生長，進一步改善農村經濟，將對民眾消費力產生正面助益。 從資金面來看，由於印度總體經濟與企業獲利逐步轉佳，吸引外資重返印度股市，今年來更由淨賣超轉為淨買超，後續可望成為印度股市的向上發展的推力。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛指出，近期印度祭出多項重要的政策，突顯政府改革決心強烈，如5月上旬國會通過破產法法案，有助於改善印度的貸款文化與經商容易度，提高銀行業放貸與企業的借款意願，看好企業貸款比重較高的銀行股可望優先受惠。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文認為，BSE500指數企業所公布財報已達96％，獲利優於預期比例達54.8％，高於10年平均的54.4％，印度5個省的議會選舉結果，有助執政黨推動改革法案信心，加強股市信心，但今年雨季較往年晚一周，應持續關注，企業財報表現也須追蹤。 ---------------下一則--------------- 基金經理人回頭 新興股市後市旺2016年05月27日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 投信發行新興市場股票基金績效 http://goo.gl/m91MJt 5月美銀美林基金經理人調查報告顯示，全球基金經理人對新興股市從前一月的淨減碼8％翻轉為淨加碼2％，為17個月來首度轉正，且在新興股市持有部位回升至近3年新高，顯示隨全球經濟緩成長，潛力較高的新興國家重獲經理人青睞，後市續看好，布局新興股基金正逢時。 群益新興大消費基金經理人洪玉婷表示，從區域別來看，新興亞洲國家因基本面體質不錯，加上地緣政治風險較小，後市表現相對看好，包括東協和印度都是可以多加留意的市場。 東協方面，從經濟循環、評價層面來看，中長期表現可期，產業部分建議可多留意與政策題材和內需消費相關族群，例如農產品、消費、公用事業等相關類股。 富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，新興股市自1月中旬起漲，波段一度上漲超過20％，預期第3季起新興市場盈餘有上修機會，且聯準會年底前再升息兩次機率不高，對新興股市中長線持正面看法。 宏 利亞太中小企業基金經理人龔曉薇認為，新興市場年初以來進行一波修正後，根據經驗，第2季新興股市賣壓修正，今年應不會太過明顯；其中新興亞洲部分，中小 型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，東北亞表現可望優於東南亞，類股看好生技醫療、新能源及汽車零組件。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文強調，目前新興亞洲本益比約為11.8倍，相較於過去10年均值的12.2倍偏低，更低於成熟市場目前的15∼16倍，近期油價走穩，但就長線來看，目前報價仍偏低。 她指出，由於企業經濟成長前景佳及部分央行持續推出寬鬆政策，經濟表現也有機會逐季改善，加上新興亞洲目前本益比偏低，新興亞股未來具有回升機會。 ---------------下一則--------------- 油價遭低估 逢低布局能源股2016年05月27日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 能源相關基金績效表現 http://goo.gl/X1eWPH 目前全球原油需求為每天9,500萬桶，而每日供給僅超出需求100萬∼200萬桶，對於需求穩定成長，但供給來源多位於政治不穩定或環境嚴酷區域的石油產業來說，供過於求的程度並不高，目前的油價並未反映出供給可能中斷的風險。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗表示，油價中線出現上漲機率應可高於市場普遍預期，對有耐心的投資人而言，目前能源股風險報酬比值極為吸引人。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，商品市場的這波漲勢，主要來自油價急速反彈所帶動，供給面中斷事件層出不窮，是支撐油價得以向每桶 50美元靠攏的主因。若經濟維持溫和增長，油價中長期均衡價格很可能在每桶50∼60美元，依目前油價位置，能源相關資產還有再向上發展空間。 元大標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金經理人曾士育表示，全球原油供需短期趨於均衡，甚至可能出現暫時的供不應求，持續推升國際原油價格，且夏季用油旺季即將來臨，成品油需求已出現增加，可逐步留意逢拉回布局機會，但仍需留意加拿大、奈及利亞原油生產恢復狀況。 統 計過去十年資料，S-Network水資源指數平均表現大約優於MSCI世界指數2.74％，KBI全球水資源基金經理人Matthew Sheldon（馬修．薛爾登）指出，水資源估值來到新低，水資源基金主要投資在水務基礎建設、水務科技及水務公用事業等三大產業，其中水務基礎建設前景 看旺，在全球房市持續復甦下，未來具相當成長空間，建議投資人把握藍金商機。 保德信全球資源基金基金經理人楊博翔指出，OPEC價格戰目標達陣，因此6月是OPEC較可能凍產的時間點，根據過往經驗，OPEC達成減產協議後，往往有助於提振短期油價，並帶動能源類股的表現。 ---------------下一則--------------- OPEC凍產難 油價漲破50美元2016年05月27日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 OPEC產能會議下周登場，儘管凍產希望渺茫，但國際油價在美國庫存大減，減輕供給過剩疑慮下，仍漲破50美元大關，為逾半年來首見。 布蘭特期貨繼周三盤中大漲近3%，周四續揚逾1%至每桶50.26美元，已自年初所創12年低點暴漲約80%；西德州期貨周四盤中也漲約0.9%，突破50大關，創逾7個月新高。 美國能源情報署（EIA）最新數據顯示，上周美國原油庫存銳減423萬桶，遠超過市場預期的200萬桶，產量也降至逾1年半來新低，已連11周減少。 市場克服升息恐懼 美國財經雜誌《霸榮》（BARRON’S）引述分析師看法指出，聯準會（Fed）升息預期發酵帶動美元強漲，理應不利於以美元計價原油行情，但油價和美股卻仍然堅挺，顯示市場終於克服升息恐懼。 ---------------下一則--------------- 金價看淡 逢高宜調節2016-05-27 07:05:04 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 黃金投資管道 http://goo.gl/k1AmTD 因台灣風俗民情，國人習慣購買黃金作為投資，但近年來金價快速走升又急跌，黃金是否還能投資？黃金專家提醒，在沒有通膨疑慮，且缺乏實際需求的狀況下，未來金價可能不斷破底，建議投資人應設停損點，並逢高出脫。 由於黃金具避險功能，因此金價是否得以支撐，長期主要仍看大環境需求，當金融市場出現高度不確定性，如雷曼兄弟危機時，黃金的需求與金價便會大幅提升。 美國雖未確定重啟升息循環的時間，但目前全球資金寬鬆，金價在無通膨疑慮與金融危機的預期下，易跌難升，黃金專家提醒，「金價即便有所反彈，也只能視為短暫的」。 因為金價長期屬空頭面的趨勢並未改變，中短期則會追逐消息，導致國際金融間釋出新訊息時，金價便極易受到波動，長線來看將是震盪向下。黃金專家認為，在缺乏實質需求的支撐下，金價未來恐不斷破底，今年預期每盎司將落於900至1,200元的區間，即便利空因素消除。 對有意投資黃金的投資人，建議「不要買太多」，因為金價的成長是靠著「一手接一手」的模式，目前全球的金融情勢，需求面缺乏，不易找到下一手買主，因此黃金與相關商品，應控制在投資比重5%以內，逾5%部分應逢高調節。 黃金的衍生商品還有黃金股票型基金、期貨與黃金期貨ETF，黃金股票型基金風險高，若遇空頭時，更要設停損點；期貨則因台美日夜顛倒，投資人易錯失最佳的買賣時間點，沒有經驗的投資人應考慮避開；黃金期貨ETF買賣相對方便，操作較為靈活。 ---------------下一則--------------- 金市走勢與美元相反 長線偏空2016-05-27 07:03:09 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 美國聯準會（Fed）近來頻頻釋出「鷹派」訊息，讓市場對Fed將於6月升息臆測大增，加上國際美元指數持續維持強勢，金市受此二因素影響而下跌。 摩根投信統計美國聯準會（Fed）2014年6月宣布量化寬鬆（QE）退場迄今，各類資產與美元指數之間的相關性，黃金和美元之間呈現負相關，意謂美元強弱，就是觀察黃金漲跌的重要觀察指標。 元大黃金期貨信託基金經理人潘昶安表示，觀察今年來歷次聯邦公開市場委員會（FOMC）會後聲明都會釋出鴿派言論，但稍後都有鷹派觀點隨之出現，顯示FED採兩面平衡手法控制市場情緒，且由FED Fund Rate期貨推算的6月升息機率尚不及30%、上次會議後的花旗經濟驚奇指數走軟、6月會議後緊鄰英國脫歐公投的變數，顯示美國6月升息的必要性似乎也不是太高。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，首先，黃金屬於避險資產，走勢向來和美元背道而馳，考量現階段美國經濟數據正面，美國聯準會將維持漸進式升息步伐，金價難有大幅走升的機會。 再者，低油價將使全球通膨環境維持溫和，而黃金沒有孳息優勢，沒有大幅走強的條件，除非全球通膨明顯上揚時，才有機會重展多頭行情。預料金價走勢將以中性平穩為主，不會有太搶眼的走升行情，投資人不宜大舉搶短。 ---------------下一則--------------- 取代黃金鐵礦砂 鋰躍澳洲礦產新星2016年05月27日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 電動車崛起使市場對鋰電池需求暴增，生產鋰電池的原料碳酸鋰價格今年來幾乎翻倍，有「白色石油」之稱的鋰可能很快取代黃金和鐵礦砂，成為澳洲大宗商品業支柱。 碳酸鋰價格大漲 澳洲是全球最大鋰生產國，其次為智利、阿根廷。在碳酸鋰價格大漲帶動下，澳洲鋰礦商Prospect Resources股價過去12個月漲400%，General Mining和Pilbara Minerals飆漲逾1000%。Pilbara Minerals探勘經理侯爾姆斯說：「我們未完全理解未來市場對鋰的實際需求。隨著特斯拉新車種和電動車快速崛起，將看到鋰電池需求激增。」 侯爾姆斯指出，除了電動車，壁裝式家用電池也將推升市場對鋰的需求。特斯拉去年推出一系列儲存能源的家用電池，這些電池能在能源短缺或價格昂貴時派上用場。 ---------------下一則--------------- 反聖嬰近逼 黃小玉漲勢恐再起2016年05月27日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 黃豆價格今年來已漲了2成，近三個月來部分壓對寶的農金基金也出現逾8％以上的漲幅。法人表示，反聖嬰現象將在今夏報到，依過去情況，反聖嬰年時都造成黃小玉價格飆漲，也會讓沉寂已久的農金基金，今年會有不一樣的走勢。 元大全球農業商機基金經理人魏伯宇表示，在聖嬰發威下，印度連續兩個雨季降水嚴重不足，引發印度數十年來最嚴峻乾旱，29個省分裡有10個出現缺水危機。 此外，東南亞也發生降雨不足，影響棕櫚樹果實收成，產量預期持續下修，棕櫚油價格衝上1年來新高。南美洲的巴西與阿根廷發生暴雨，造成農產品耕地面積下滑，黃豆與玉米產量下滑。 儘管聖嬰年時，農金沒有明顯漲勢，魏伯宇說，聖嬰之後接下來，「反聖嬰現象」將在今夏接棒，以過去反聖嬰現象時，對黃小玉價格極度正向。回顧2007及2010年反聖嬰來襲時，黃小玉價格漲勢兇猛。 安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，連續3年豐收，穀物價格在低檔區間整理，使去年農產價格受聖嬰影響並不顯著，但今年有機會轉為反聖嬰，若氣候異常發生，穀物價格中長期走揚機會仍高。 從各產業來看，短期內農金下游食品加工業受惠穀物價格低、成本減輕，肉品價格維持高檔，獲利展望仍佳。因今年反聖嬰現象發生機率逐漸提高，恐影響玉米、黃豆生長，需留意上下游配置轉折點。 霸菱農金研究團隊表示，美國發布的種植意向報告顯示，農民擬進行大規模作物種植，尤其是玉米。隨著美國及歐洲春季播種期間的種植及最新發展，作物價格在春夏兩季預計會表現波動。除非出現惡劣天氣對全球主要作物產區的收成產生重大影響，否則預計作物價格可能會維持在相對較低的水平。 ---------------下一則--------------- 醫療基金強彈 後勁足2016-05-27 07:14:24 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 醫療保健股票型基金績效 http://goo.gl/QdOqnU 近二周全球股市呈現狹幅整理格局，財報成績良好的醫療產業突圍而出，盤點國內14檔醫療基金，僅管今年來平均修正近8%，但光是近一周，就已反彈逾2%。 保德信投信分析，醫療產業中，雖然生技股上漲爆發力強，但是年初以來的跌幅再次凸顯這個類股的大起大落特性，建議搭配不受藥價議題影響的醫療器材次產業，降低產業型基金投資風險。 保 德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，醫療產業的年度重頭戲美國臨床腫瘤學會（ASCO）年會將在6月3日登場，包含默克和艾伯維等重量級的製藥和生技 公司都預定在會議中發表研究成果，ASCO題材將會是相關個股和醫療產業上漲的助力，也有機會讓醫療產業扭轉年初以來的弱勢表現。 不過，隨時間接近美國聯準會6月利率決策會議，江宜虔提醒，不應忽略升息可能增加市場波動風險，在布局製藥和生技股同時，應搭配醫療保健的其他次產業。 市場擔心年底美國總統大選，可能對醫療產業造成衝擊，江宜虔指出，美國大選對醫療產業的實質影響有限，政治人物傾向不斷提出對藥品價格的看法，希望引起選民關注，但有關藥價的言論仍然將影響投資氣氛，一旦出現修正，都是定期定額加碼醫療基金的好時機。 野 村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，因應醫學年會題材，維持生技股相對偏高投資比重，並降低小型生技股減碼比重。大型生技股持續看好，特別是盈餘成長比 表現佳、今年別具新藥試驗題材者；並將選擇性加碼專利懸崖威脅度低、股息殖利率偏高的個股。另可採取均衡分散方式，持續布局台灣生技股，但將依市況進行靈 活調整。 瑞銀投信指出，根據過去五年經驗，在ASCO年會召開前後一個半月，美國NBI指數每年都呈現上揚走勢，平均漲幅將近7%，主因不論是大、中、小型生技藥廠，都搶在此時公布最新臨床數據，且多半是正面數據，加上NBI指數股價相對便宜，提供好的低檔買點機會。 ---------------下一則--------------- 不甩Fed升息 全球REITs閃亮2016年05月27日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 Fed啟動升息循環後全球REITs指數表現 http://goo.gl/6kKSrU 美國聯準會（Fed）4月會議紀錄內容透露6月升息可能性，市場擔憂將引發新一波資金輪動潮，投資態度轉趨謹慎，經驗顯示，全球REITs指數在前 次美升息後，短、中、長期報酬亮眼，去年12月升息後，至今也有近5.5％報酬率，如果6月真的升息，全球REITs後勢更可期。 統計 2004年Fed升息後，全球REITs指數當月漲幅1.7％、後3個月6.6％、後6個月24.3％、後9個月17％，後1年更達26.3％，表現亮 眼；投信認為，Fed升息預期再起，全球REITs後市表現可期，透過全球型REITs基金介入，有利把握這波投資契機。 群益全球地產入息基金經理人應迦得指出，REITs走勢最主要反映的是該區域房地產或整體景氣是否穩定或持續轉佳，以美國為例，由於勞動市場與薪資 增長動能明顯好轉，不動產需求回升進一步帶動房價走揚，加上房屋庫存去化至正常區間下，建商已提高建案的供給意願，顯示美國房地產市場已走過蕭條期，有利 REITs表現。在美國經濟持續復甦、其他區域資金寬鬆之下，預期將吸引資金持續進駐全球REITs市場，後市續看好。 富蘭克林坦伯頓全球 房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，世邦魏理仕集團最新季度報告估計，美國不動產產業今年獲利成長將達7％，為當前少數維持穩健成長的產業。此外，歐洲與 日本極度寬鬆政策也刺激房市需求，帶動租金與房價的漲升動能，現階段精選歐亞大型REITs與不動產開發商相對看好。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝強調，目前北美型REITs體質相對穩健，加拿大REITs平均年配息率有高達6％水準，將是後市布局首選。 此外，美國PMI指數回到代表擴張的50以上，有利工業相關的REITs發展，建議布局大型權值股的商辦、零售、醫療、飯店等類股，採區間操作。 ---------------下一則--------------- REITS配息逾5％ 更勝高股息2016年05月27日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 規模前五大境外環球環球房地產股票型基金績效 http://goo.gl/pUEQzB 低利率時代，保守投資人到處找固定配息可以取代定存的商品，根據法人統計，目前全球REITs指數平均股利率超過5％，相較於全球股市平均股利率約2.7％還高，因此，法人表示，若要找具有現金流的標的，REITS基金同樣具投資吸引力。 此 外，全球REITs利多不斷，繼各國低利政策的加持後，全球產業分類標準（GICS）預計在今年8月31日後將REITs從金融產業獨立出來，成為第11 大產業，換言之，在作如此的分類之後，台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，將吸引法人機構未來增加REITs配置比重。 據美林證券估計，可望為REITs產業帶來300億美元的資金潮，推升後市上漲動能。就各區的REITs來看，李文孝相對看好北美和加拿大的REITs，因為美國REITs較全球其他市場仍相對穩健，加拿大REITs平均年配息率高達6％，相對看好，是布局首選。 商業不動產服務公司世邦魏理仕集團5月公布最新季度報告預估2016年全球不動產產業獲利成長率上升至6.5％，然而去年是6.2％，其中，美國、日本與中港是成長最強勁的三大區域，獲利成長預估達7％以上。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森•邁吉表示，不動產類股為當前能維持獲利穩健成長的少數產業之一，主因為寬鬆政策環境除了能刺激房市需求，帶動租金與房價的漲升動能以外，不動產企業也能以較低的融資成本收購物業，增加租金收益來源，有利於維持獲利成長動能。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬表示，全球REITs指數平均股利率亮眼，REITs是可以放在投資組合中之中，也可以酌量布局的全球房地產基金，定期定額、分批布局長期投資，則可降低房地產、REITs波動風險。 ---------------下一則--------------- 新興債連六月獲加碼2016-05-27 07:12:57 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 隨聯準會（Fed）官員鷹派態度，市場對美國升息預期又起，法人指出，近期資金有由股轉債的現象。 根據美銀美林證券5月對全球固定收益型基金經理人調查結果，經理人對邊陲歐洲國家公債及新興債市今年來均處於加碼區中，但加碼度較前月下滑。 調查結果雖美國公債多空指數有回升現象，但升息議題使得美國公債仍處於減碼區中；今年來持續獲青睞的新興國家債市及邊陲歐洲國家公債加碼程度呈現小幅下滑，但新興債市仍連續第六個月獲加碼。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人哈森泰博（Michael Hasenstab）表示，雖然新興國家資產價格已有反彈，但仍處於相對低點，許多新興市場國家體質良好，外匯儲備增加且分散，經濟也持續在成長，加上目前殖利率水準具吸引力，是投資的好時機。 哈森泰博並認為，近期如果是為了避險而把資金投入美國公債，並不是理智的行動。現階段應該去評估那些相對具高殖利率優勢的資產，像新興國家債市殖利率水準仍有5%以上，巴西更高達雙位數。 永豐新興市場企業債券基金經理人曹清宗指出，新興市場企業債券今年以來表現穩健，主要受益資產分配多元化，加上油價緩步回穩墊高，此外，去年跌深的巴西債市有反彈，目前價位仍在相對便宜的位置。接下來看好油價持續反彈機會，預期有利新興債市續漲。 野村亞太複合高收益債基金經理人林詩孟表示，基本面良好的新興亞洲債市，獲得得資金穩定流入，雖美國可能提前升息給亞洲當地貨幣債券回檔壓力，但像是亞高收債券仍有高殖利率優勢，影響較小。 ---------------下一則--------------- 2大理由 新興債氛圍轉樂觀2016年05月27日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 2016年全球新興市場發債量明顯下滑 http://goo.gl/bJqTq5 受到原油價格疲軟、大陸經濟放緩、人民幣高度波動，以及美國聯準會（Fed）升息疑慮的持續干擾，新興市場從去年底至今年初以來呈現疲軟不振。不 過，法人指出，隨著近期油價強勁彈升，加上人民幣匯價趨穩，不再高度波動牽連新興貨幣競貶，反映大陸經濟在貨幣寬鬆環境和財政政策搭配下的硬著陸擔憂降 溫，帶動全球市場風險偏好上揚，國際資金也重新擁抱新興市場。 柏瑞投信認為，年初多個新興國家信用評級遭到大幅調降，但市場已經反應完畢， 短時間內再度調降的可能性已經不大，顯示新興債市可望從谷底翻升。由於利空因素逐漸消除，新興市場債市開始炙手可熱。根據美銀美林的資料顯示，截至5月 11日當周，新興市場債已連續12周吸金，今年來淨流入28億美元，激勵新興債市再次成為市場焦點。 柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎表示，從資金流向和指數表現來看，新興債市的投資氛圍已經開始轉趨樂觀，還有2大理由：一、信用價差仍具 縮窄空間。儘管新興市場投資等級債券的信用價差已經有所縮窄，但若從過去新興市場投資等級債價差和美國投資等級債價差兩者之間的差距來看，未來仍具有縮窄 空間，新興市場投資等級債依然存有投資價值。 二、發債量大減導致供不應求。相較於2015年，全球新興市場所有券種今年截至3月7日發債 量，較去年同期驟減42％。此外，不論是新興亞洲、拉丁美洲、歐非中東各區域，或是新興市場投資等級債、高收益債和主權債等券種，全部都出現發債量下滑的 現象。由於供給面持續承壓，新興債市已經出現供不應求情況，預期將進一步推升新興債價格。 柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎表示，近期新興市場債券指數的表現相對強勢，對美債的利差持續收斂，新興債的復甦態勢已然成形，未來仍有表現空間可期，但投資人仍須注意債市潛在波動風險。 ---------------下一則--------------- 高收益債殖利率 傲視群雄2016年05月27日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 今年來全球各主要債券殖利率 http://goo.gl/QlgBfn 今年各類券種漲勢不俗，從殖利率的角度來看，根據統計，目前美國高收益債殖利率居各債券之冠，高達近8％，全球高收益債也有7.53％殖利率，歐洲高收益債平均殖利率則為4.82％；新興市場債目前殖利率約在5.2∼6.5％間，在低利環境下仍具投資優勢。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，高收益債目前提供近8％殖利率，即使歷經去年來大幅反彈後，信用利差仍位於近年高點，相當具有吸引力，加上美國進入升息循環，高收益債存續期間較短，料將提供較其他債券更佳報酬。 另外，美國高收益債的利差收斂潛力，目前美國高收益債信用利差高於新興市場及歐洲，後續更具利差收斂潛力，進而創造資本利得；過去新興市場高收益債 信用利差一度與美國相同，在經歷過去數月的漲勢後，目前投資價值已較美國來得低，加上美國景氣及企業獲利基本面皆優於新興市場及歐洲，有利帶動美國高收債 再創造領先表現。 若投資人擔心未來美國升息會對債市造成影響，法人建議，可加入美債對抗波動，由於美債與股市等多數風險性資產呈現負相關或低度相關，在投資組合中加入美債，有助達到投資組合分散化的效果。 且美債比起歐洲或日本等其他成熟市場債市擁有更高的收益率，包括美國公債、公司債、MBS、ABS及CMBS等標的值得投資人留意。 永 豐新興高收雙債組合基金經理人曹清宗認為，5月來受企業財報、升息預期及英國脫歐不確定性影響，風險資產走勢震盪，股、債市普遍跌多漲少。隨著時間逼近6 月，恐持續為債市帶來影響。但在油價未明顯回檔前，美高收仍有表現機會，主要因為其有高殖利率優勢，預期受升息議題影響也較輕。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷表示，大陸境內債5月以來國債指數相對持平，企業債則在歷經4月份下跌超過1％後，反彈回升0.75％，信用債指數同樣呈回揚走勢。 ---------------下一則--------------- 高評級短債 降低英國脫歐風險2016年05月27日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 負利率時代，加上市場仍有美國升息、英國脫歐等不確定性，市場波動風險仍高，使得美國10年期公債殖利率處於1.75％附近的低檔，法人認為，如果英國沒有脫離歐盟，則避險因素消失，殖利率極可能出現反彈，建議近期以高評級的短債做為固定收益資產首選，降低未來公債殖利率波動影響。 野村全球短期收益基金經理人林詩孟表示，市場仍期盼能將資產波動降低，並獲得固定收益，經驗統計，前一波2004年升息期間，全球短期債券波動相對較高收益債與投資級債低，且累積2年漲幅達4.2％，短期債券相對其他種類債券不但波動較小，收益率也優於一般類貨幣基金。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，展望未來，美國經濟依然穩健，但成長速度可能不如預期，升息的速度將會平穩緩慢，預期今年可能升息二次，每次25個基本點，殖利率上漲空間有限，油價及商品價格反彈，則是有助新興巿場債券未來的表現。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵指出，油價的推升，將直接對新興債走勢起到推波助瀾的效果，新興債指數中，油的相關配置比重不低，今年來原物料走勢吹起反攻號角，帶動了新興拉美債券與新興亞洲債券強彈。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博指出，國際貨幣基金預估，2016年新興國家經濟可望自底部回升，今年來新興市場貨幣也確實有止穩走升的現象，亞洲的馬來西亞及南韓將為大陸經濟轉型的受惠者，印度也致力改革，相對較高的實質利率仍將獲資金青睞。 柏瑞亞太高收益債券基金經理人施宜君表示，目前亞洲國家利率偏低且續行寬鬆，對債市具有正面助益，亞債提供較佳的到期收益率，投資前景仍看好。 ---------------下一則--------------- 債券混搭 衝出亮眼績效2016-05-27 08:59:40 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 全球策略債券基金是個什麼債券都投資的組合，許多持有人看重的是多元分散、波動低而長期持有，特別是今年無論是政府債、高收益債或是新興市場債，均全面上漲，富達全球策略債券基金表現相對出色。 全球策略債基金因波動低，對法人或中小企業，尤其是對擁有龐大閒置資金的保險公司而言，特別有利。因此，每年若都有超額的總報酬顯得相對重要。 富達全球策略債券基金經理人安德魯（Andrew Weir）說，他操盤重視「精選個債、發揮研究團隊優勢、不隨波逐流」，風險極小化，在各個景氣循環都能參與到不同債券的成長機會，同時避開不必要的地雷債，以便保住所有債息收入。 安 德魯透過存續期間、殖利率曲線等計量模型及質的慎選各券種與產業，有助穩定績效。他以歐美高投資評等的公司債為主，政府債、高收益債與新興市場債為輔。歐 洲採行負利率政策以及嚴謹資本適足規範的環境，金融債信用利差難免受壓而擴大，他反而認為市場反應過度，且因有歐洲央行為靠山，還趁低檔加碼優質公司債， 並預期未來利差還會進一步下滑。 此外，由於歐日採取極度寬鬆的貨幣政策，也偏好歐日政府債、同時加碼消費、工業債，更持續看好歐洲高收益債，與美元計價的新興市場類公債。但在中國大陸成長前景放緩，人民幣走勢不確定的情況下，他則減碼當地貨幣計價的新興市場債。 目 前國際油價快速反彈，富達認為，中期而言，油價將不會再去測試低點。現在全球資本支出大量縮減，從6,000億美元縮減到4,000億美元，以反應油價低 落的情況，預期中期油價走勢將會慢慢回復到每桶60美元，因為原油供給愈有紀律，油價就會有好的支撐，這對許多新興市場油產國而言是好事；但在投資上，能 源債的投資機會有限。 取而代之的是，安德魯寧願以通膨的角度來看待，目前歐洲五年通膨預期上揚，他在3月時加碼10年期的義大利通膨連結債，也將原本持有的德國的通膨連結債轉戰到紐西蘭的通膨連結債，同時微幅加碼美國10年期通膨交換合約(swaps)。 富達全球策略債券基金，有A股累計美元、A股累計歐元避險、A股歐元避險、Y股累計歐元避險四種級別，僅有A股歐元避險級別有配息，主要是滿足追求總報酬的法人機構及有稅務規劃的投資者，不像其他基金為滿足高配息，而有澳幣或南非級別。 這檔基金2011年3月成立以來迄今五年多，操盤穩健、波動低，三年的波動度在2.5%以下，比政府債券的波動度還低，雖不是台灣通路的明星級債券基金，但今年以來表現確實令人刮目相看。 富達全球策略債券在操作上要重視靈活性，主要是以策略資產配置與結合戰略性配置量化模型操作的總報酬基金。相較其他同類型基金，該檔基金屬於小而美，可以靈活操作、且積極地管理基金，更能找到各景氣循環下最適的債券投資標的。 操作心法 精選債券、發揮研究團隊優勢 透過主動式總報酬投資法，運用各券種的存續期間、殖利率曲線、信評配置的變化及精選個債等來源，創造超額報酬，追求資本增值與收益極大化，並同時降低風險。 投資小叮嚀 關注新興市場發展前景 中國大陸成長前景放緩及人民幣走勢不定，都是市場關注的焦點，趁反彈之勢減碼當地貨幣計價的新興市場公司債。 偏好歐日政府債 由於歐日採取極度寬鬆的貨幣政策，偏好歐日政府債、同時加碼消費、工業及金融債，持續看好歐洲高收益債。 ---------------下一則--------------- 每股淨值低於面額 二投信禁募新商品2016-05-27 07:01:34 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 根據各投信最新公布的年報，兩家有外資股東背景的德銀遠東投信與惠理康和投信每股淨值低於面額，都遭到禁募新基金的處分；原本也曾遭禁募新基金的華頓投信，增資後已恢復業務。 境外基金業務不振，中小型的投信也不見得好過。德銀遠東投信有意求售的市場傳聞已久，但一直未獲證實，該投信是德銀持股六成、遠東集團持股四成。 根據投信投顧公會公告財務狀況不佳的投信名單，德銀遠東投信每股淨值低於面額，但未低於面額二分之一，將不得募集新基金。 有港系外資背景的惠理康和投信，則是連續兩年每股淨值低於面額，不得新募公募及私募基金，處分較重。該投信是香港唯一主板上市的資產管理公司惠理集團持股六成、康和證券25%，其餘為外圍人士持股。 惠理康和投信最高峰曾有五檔基金，但在香港管理團隊進駐後，自去年5月起，已經關閉四檔公募基金，現僅剩惠理康和兩岸價值基金，該基金4月底規模為1.41億元，昨（25）日淨值8.45元。 至於走出低潮的華頓投信，最近開始重整旗鼓，將重新擴展業務。
抱固定收益資產 穩當2016-05-26 07:07:29 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 NN投資夥伴長談話重點 http://goo.gl/YtPRxg 全球處於低成長、低利率的環境，NN投資夥伴投資長史特漢昨（25）日指出，投資人也應該降低對於報酬率的預期，以固定收益為核心資產，同時搭配利差產品，包括投資等級債、高收益債券、新興市場強勢貨幣債，但宜減碼公債。 NN投資夥伴（原ING）投資長史特漢（Hans Stoter）曾是台灣熱賣基金之一的NN（L）環球高收益基金經理人，對於全球政治人物不負責任，無法有效提振經濟，各國央行只好採取前所未見的措施，形成所謂的「試管政策」，他認為，這些措施往往產生副作用。 例如，美國聯邦準備理事會（Fed）去年12月升息，升息通常是好事，顯示經濟狀況不錯，但Fed一升息，投資人反而擔心會造成衰退。 此外，史特漢說，由於全球都處於低利率環境，資金會流到實質利率高的地方，例如日本。 史特漢說，在目前的環境下，投資人對報酬率的預期也會降低。以前投資組合如果股債各一半，債有4%到6%的年收益，股票則是7%到8%，整體組合可望產生6%到7%的回報。但現在債券收益接近零，股票也降到5%到6%，同樣的投資組合可能只剩下3%的回報。 以NN（L）旗艦多元資產基金為例，長期目標報酬為1個月倫敦銀行同業拆放利率（LIBOR）加3%，年化波動度的目標不超過5%，就是希望以靈活的操作方式來穩定績效，並降低下檔風險。目前基金的股票部位小幅加碼新興市場，債券平均存續期已降到2.3年。 史特漢說，在負利率的環境，利差產品很有吸引力，但要減碼公債，尤其是德國公債。 ---------------下一則--------------- 多元資產基金 因應震盪格局2016年05月26日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球股市歷經三個月的反彈，已來到高點，近期傳出美國升息，再度引發市場震盪，加上歐股受英國公投影響較為承壓，但法人指出，短線如拉回，可視為較佳進場點。 野村環球基金經理人白芳苹表示，4月的FOMC會議記錄偏鷹派，紀錄顯示若第2季經濟改善，勞動市場持續強勁，通膨朝2％目標邁進，則為升息時機。 白芳苹指出，與去年底升息時的基本面相較，近期數據確實好轉，亞特蘭大聯邦銀預估今年第2季GDP為2.5％，通膨在逐漸上升軌道上，金融狀況也改善，高收債利差較去年12月升息時收斂，美股也回到當時水準；但基於英國公投的不確定性，野村投信預期較有可能的升息時點在7月，預期美股將繼續高檔震盪，歐股在近期市場情緒聚焦6月下旬英國脫歐公投下，資金有加速流出歐股跡象。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne指出，儘管全球對經濟增長放緩及通縮風險的長期憂慮仍在，但集中於優質股有助抵禦目前市況，並樂於看見由拋售潮產生的市場機會。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，美國還未出現過去在擴張階段末期時的不均衡跡象，單位勞工成本尚處於相對低檔且才剛要上升，就業持續成長，房市持續復甦，且家庭經過去槓桿化後也擁有較佳的資產負債表體質。 台新全球多元資產組合基金經理人方裕元表示，大陸經濟將呈現L型增長，強調官方已定位股市、匯市、房市等政策方向，各市場將回歸各自市場規律，暗示官方短期間內將不採大規模激勵政策，此言論也衝擊短線多頭信心。 在美國、英國脫歐及大陸不確定性升高下，預期6月全球市場仍是大幅震盤格局，最適合布局多元資產配置組合型基金。 ---------------下一則--------------- 美元轉強 打壓商品、新興資產2016年05月26日 04:10工商時報鍾志恆�綜合外電報導 美元強彈與其他金融資產連動關係 http://goo.gl/Qi6GNA 華爾街日報報導，美元近期回升正衝擊許多商品和新興市場等資產行情。由於這些風險較高的資產今年稍早出現一波大漲行情，在美元轉強後，引發不少資金撤出。 由華爾街日報編纂的美元兌一籃子貨幣的匯價指數，5月以來總計升值3.2％，反映市場預期聯準會在6月中升息可能性愈來愈高。 許多分析師和交易員預期美元今年將繼續走強，因為聯準會高層一再暗示升息。歐洲、日本和中國又繼續以貨幣政策刺激內需，更增加美元吸引力。 5月以來，明晟（MSCI）新興市場指數下跌6.2％；新興市場貨幣像墨西哥披索和土耳其里拉，兌美元匯率分別重貶7.1％和5.1％。商品也走弱，金價下挫5.1％，銀價重挫8.1％，銅價大跌8.8％。 標準普爾GSCI工業金屬指數5月來下跌9％，若跌勢延續至月底，這將是其2012年以來表現最差的一個月。 市場認為美元強勢還會衝擊美股和油市等尚未受影響的市場。道瓊工業指數今年來上漲1.6％，當中以公共事業與電信等防禦類股表現最好，顯示投資人看中其股息而不是看好經濟。 紐約原油期貨價5月來上漲5.9％。雖然是去年10月來首度站回每桶49美元，但許多專家認為油市仍供應過剩，近期油價上漲主要為反映加拿大野火等供給面偏多的消息。 WallachBeth Capital董事總經理菲依吉（Ilya Feygin）說，由於美元再度轉強，投資人過去幾周操作又趨向保守。 不少基金經理人擔心過去幾個月來，金融市場的漲勢可能缺乏有力支撐，再加上市場氣氛轉壞會促使他們採反向操作。Western資產管理組合經理人林特波姆（Mark Lindbloom）說，目前大家最熱門的討論話題為是否要獲利出場。 美銀美林指出，迄上周三止的一周內，投資人從新興市場股票基金撤走16億美元，為連續3周撤出，並且出現13周以來首度從新興市場債市抽走資金。 ---------------下一則--------------- 美元轉強 金價人民幣溜滑梯 市場預期Fed將於6~7月升息 日圓貶破110關卡2016年05月26日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 連動效應 美國經濟持續強勁復甦加深聯邦準備理事會（Fed）年中將升息的預期，帶動美元再度轉強，美元計價又不孳息的黃金頓失魅力，周二現貨價格一度重挫1.82%，昨盤中續跌0.54%至每盎司1220.63美元，改寫近7周來最低水準，連續6個交易日走跌，是半年來最長跌勢。 隨著美元走強，人民幣中間價昨創逾5年新低，日圓也貶回110價位。據彭博報導，中國官員憂心Fed升息衝擊人民幣匯率和金融市場，打算在下月初（6/6~6/7）北京登場的年度中美戰略與經濟對話上，施壓要求美方透露到底會在6月還是7月升息。消息人士透露，如果Fed真的要升息，中國偏好Fed在7月採取行動。 黃金連6交易日走跌 市場預期Fed將在6或7月升息，拖累黃金現貨價格本月截至昨盤中下跌逾5.6%。追蹤美元兌6種主要貨幣匯率的美元指數周二上漲0.36%，昨盤中再漲0.11%至95.678，是2個月來最高水準。期貨行情顯示，Fed下月升息機率為34%，7月為53%。 IG Asia策略師伯納德•歐（音譯）說：「金價跌破每盎司1250美元後一直很脆弱，周二的數據說服黃金多頭勢力出清一些部位，隨著金價接近每盎司1200美元大關，我們應會開始看到金價獲得一些支撐。」 另一方面，中國人民銀行（人行）昨將人民幣兌美元中間價調降0.34%至6.5693元人民幣兌1美元，是5年多來最低。 另外，日圓昨盤中貶值0.26%至110.28日圓兌1美元，跌回110日圓兌1美元以下。 澳洲國民銀行（nab）市場策略主管Christy Tan說：「人行這麼做可能是因為當局想在Fed下月公布利率決策前釋放一些人民幣貶值壓力，如果有跡象顯示投資人瘋狂買進美元，人行將介入匯市。」 美國商務部周二公布，4月新屋銷售月增16.6%至年率61.9萬戶，遠高於市場預期的52.3萬戶，是8年多來最高水準，並寫下24年來最大增幅，反映Fed去年底升息並未扼殺復甦，美國經濟體質強健，足以克服升息衝擊，降低Fed持續推遲緊縮步伐的可能性。 Fed官員發言有跡象 Fed官員最近的發言也強化Fed近期將升息的預期。費城Fed總裁哈克（Patrick Harker）周一表示，2016年Fed可能升息2至3次，美國通膨率中期將朝Fed的目標邁進。 聖路易Fed總裁布拉德（James Bullard）同日表示，美國把利率維持在太低的水準太久，可能在未來導致金融市場動盪，Fed將升息的預期升高「或許是好事」。 ---------------下一則--------------- MSCI 調整權重 大陸新經濟板塊崛起2016年05月26日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 MSCI中國指數新、舊經濟板塊占比變化 http://goo.gl/E1nim6 大陸新經濟概念股強勢崛起，隨著本次MSCI半年度調整權重大幅提升，大陸「新經濟板塊」權重首度超越舊經濟，一躍成為盤面焦點。 摩根中國基金經理人沈松表示，在美國上市的大陸海外企業存託憑證（ADR）本次全額納入MSCI中國指數，資訊科技權重躍升至與大金融板塊相同的地位，大陸新經濟板塊權重首度超越舊經濟。 沈松指出，考量新消費、健康醫療等「大陸新經濟」產業企業獲利持續高速成長，2016年首季淨利增速達29.6％，預期對整體指數的營利與收入增速將有明顯拉動作用。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，2016年大陸經濟L型拐點已至，目前貨幣政策方面預估人行恐在一段時間內按兵不動，2016年重點將落在更積極的財政支出政策。 華 南永昌中國A股基金經理人許誌剛認為，5月初開始，養老基金已陸續進場，6月MSCI納入A股權重機率高，加上深港通啟動等，都將吸引更多活水挹注股 市，A股底部也將愈墊愈高，A股已開始醞釀下半年反攻號角，惟A股類股輪動快速，個股表現差異大，增加選股難度，操作仍宜謹慎。 ---------------下一則--------------- 美股大漲 新債券天王潑冷水2016年05月26日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 美股道瓊周二收漲逾200點，創近3月最大漲幅，亞股周三跟進強彈，日股盤中漲逾300點，港股更一度大漲近550點或2.8%，重回2萬點以上，表徵整體行情的MSCI亞太指數勁漲1.7%，自7周低點回升，創1個月來最大漲幅，惟有「新債券天王」之稱的岡雷克認為美股反彈只是軋空行情。 「美股已是死錢」 DoubleLine Capital創辦人岡雷克（Jeffrey Gundlach）直陳，美股是無利可圖的「死錢」（Dead Money），從周一開始的這波漲勢並不可靠，只是軋空行情，S&P 500指數已長達18個月沒有重大突破，近期企業獲利多疲軟，市場狀況不是非常好。岡雷克認為，許多聯準會（Fed）官員巴不得趕快升息，但主席葉倫是Fed內最大鴿派，她的看法最重要。 不過美國經濟數據持續轉佳，投資人開始相信全球最大經濟體經得起進一步升息，對升息前景的不安感降低，帶動全球股市填平上周FOMC（聯邦公開市場委員會）會議紀錄公布後的失土。 日、韓、澳洲股市昨收盤漲幅介於1.2~1.6%，香港恒生指數盤中最多大漲549點來到20380點。中國上證指數則在人民幣續軟、資本外逃恐慌再起下收跌0.2%，為少數收黑者。 ---------------下一則--------------- 美金融科技股…多頭指標2016-05-26 07:05:47 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 S&P500指數類股表現 http://goo.gl/ljunRQ 美國公布4月新屋銷售優於預期，激勵美股道瓊指數創3月來最大漲幅，伴隨美聯準會官員鷹派發言拉抬6月升息機率，市場預期美股還有創高機會，指標關注金融、科技兩大族群是否續燃多頭。 美國商務部公布4月新屋銷售，連二個月成長，月增率達16.6%，創1992年1月以來最大月增幅，使今年新屋銷售有望突破去年紀錄。投資信心大振，推升道瓊指數24日大漲1.1%、213點，標普500、那斯達克指數也漲逾1%。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美股第2季以來受蘋果財報衰退、科技業展望保守及總統大選干擾，指數持續在區間震盪，不過近期公布4月FOMC會議紀 錄，聯準會官員發言偏向鷹派，推升6月升息機率至30%以上，7月機率更超過50%，搭配經濟數據報佳，美股出現上揚態勢。 目前市場的升息 預期明顯由悲觀轉向中性，再轉向樂觀，群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，聯準會關注的物價、房市及零售銷售數據，近幾個月都透露美國經濟大幅回溫訊 號，在基本面強勁下，聯準會官員認為年中是升息最佳時機，唯一的不確定性只有英國脫歐公投，但預期影響有限。 就技術面看，鄭慧文表示，2月中旬反彈以來，美股已進入高檔壓力區，指標在高檔修正的狀況依然持續，特別是因應聯準會將升息，資金開始觀望，但先前跌深、向來扮演多方要角的金融及科技股逐漸獲得回補。 蔡詠裕認為，由於美股循環周期為第2季落底、第3季步入旺季，下半年基本面有撐，且國際油價回穩帶動製造業景氣，11月總統大選前又有政策牛肉出台，美股再創歷史新高機率不小，盤勢格局應會緩步墊高。 ---------------下一則--------------- 原物料反彈 類股火熱2016-05-26 06:56:07 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 第1季產業盈餘優於預期幅度 http://goo.gl/mElgeK 能源與原物料類股經歷2015年震盪，今年隨大宗商品價格反彈，不僅盈餘大幅優於預期，也成為今年漲勢最強的二大產業。 保德信投信分析，成熟國家資源類股企業體質相對穩健，出現債券違約事件衝擊股價可能性較低，同時也可降低新興市場的政治和匯率風險，因此若看好能源、原物料後市，建議選擇布局在美歐等成熟國家為主的資源基金。 保 德信全球資源基金配置以能源為主，約占60%到70%；原物料為輔，占25%至40%。經理人楊博翔透露，針對能源類股，投資範圍涵蓋產業上中下游產業鏈 公司以及整合型的能源巨擘公司，原物料類股方面，則尋找礦業、貴金屬、基礎金屬、化學製品、建築材料等原物料相關產業中，具產業競爭優勢企業。 6 月石油輸出國家組織將舉行例行會議，楊博翔分析，到時候伊朗產量已大幅提升，伊朗反對凍產態度可望軟化；其次，美頁岩油業者現金流正快速惡化，違約率激增 中，OPEC價格戰目標達陣，因此6月可望是OPEC較可能凍（減）產的時間點。根據過往經驗，OPEC達成減產協議後，往往有助於提振短期油價、帶動能 源類股表現。 全球經理人對能源產業、大宗商品配置相對於歷史均值來說，仍嚴重低配，楊博翔指出，MSCI能源及原物料類股，就預估股利率或股價淨值（PB）比，都相對大盤低廉，投資價值浮現。 ---------------下一則--------------- 空頭投降 能源股可望續揚2016年05月26日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 境外能源股基金績效 http://goo.gl/1ve1aL 油價帶頭領漲激勵下，今年以來史坦普能源股指數漲幅超過一成，根據理柏統計，目前市面銷售的境外能源股10檔基金，今年來平均上漲8.64％，其中4檔漲幅超過1成，領先大盤表現，後勢續漲可期。 分析師指出，加拿大野火、奈及利亞和利比亞等國的原油供應中斷，加速全球原油供需市場的再平衡，空頭部隊高盛證券近期也改口調升西德州油價的年內預估，從原本的每桶45美元調升至50美元。 且近期BP石油、Pioneer Natural Resources等能源企業相繼提出，若油價高於50美元，將可促進鑽油平台活動增溫，為公司帶來現金流；世界銀行預期，供給過剩情況將逐步平 衡，PIRA能源集團創辦人羅斯也指過去一年原油跌勢已正式告終，50美元是新的均衡油價。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗表示，供給面中斷事件層出不窮，是支撐油價得以向每桶50美元靠攏的主因。由於油價在每桶40∼50美元階段，美國原油生產商理論上整體不會增加生產活動，鑽井數量繼續下降，使得油價再大跌空間不大。 依原油期貨曲線顯示，若經濟維持溫和增長，油價中長期均衡價格很可能在每桶50∼60美元區間，依目前油價位置，能源相關資產或許還有再向上發展空間。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克認為，基於現有的全球油品蘊藏已處於1950年來最低，多數的OPEC油國產能都已逼近高檔，加上美國原油產能持續下降，全球原油市場正逐步回歸均衡狀況。 尤其不宜小覷印度原油消費的實力，根據國際能源署統計，2015年印度已正式取代大陸成為全球主要的油品消費大國，有助油價持續上攻的潛力。 ---------------下一則--------------- 能源、原物料強彈布局美歐資源基金2016年05月26日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 能源與原物料類股經歷2015年的震盪後，今年隨大宗商品價格反彈，不僅盈餘大幅優於預期，達1到2成，也成為今年漲勢最強的兩大產業，法人分析，成熟國家資源類股企業體質相對穩健，出現債券違約事件衝擊股價的可能性較低，同時可降低新興市場的政治風險和匯率風險，建議選擇布局在美歐等成熟國家為主的資源基金。 保德信全球資源基金經理人楊博翔表示，6月石油輸出國家組織（OPEC）將舉行例行會議，屆時伊朗產量已大幅提升，其反對凍產的態度可望軟化；因此6月可望是OPEC較可能凍（減）產時間點，根據經驗，OPEC達成減產協議後，有助提振短期油價，帶動能源類股表現。 目前全球經理人對能源產業、大宗商品配置相對於歷史均值而言仍嚴重低配，楊博翔分析，MSCI能源、原物料類股，不論就預估股利率或股價淨值（PB）比，相對於大盤都為低廉，投資價值也浮現，一旦產業基本面止穩，預期回補的資金流力量將不小。 ---------------下一則--------------- 美股歡呼收漲 金價卻跌慘了2016年05月26日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 市場預期美國聯準會（Fed）最快下月升息，反映經濟持續好轉，加上最新房市數據亮眼，美國股市周二全面勁揚，由金融、科技類股拉抬盤勢，創下逾2個月來最大漲幅。 道瓊工業指數收盤大漲213.12點或1.22%至17706.05點，S&P 500指數漲1.37%，均寫下3月11日以來最大漲幅，納斯達克指數大漲2%，是3月1日以來最大漲幅。 反觀國際金價卻在美元升值影響下走跌，紐約黃金期貨價格周二收盤大跌1.8%至每盎司1229.2美元，連續第5個交易日走跌，是6個月來最長跌勢。 BMO Capital Markets商品產品交易主管王泰（音譯）說：「美元升值使金價承壓，印度4月黃金進口低迷和費城Fed總裁鷹派言論的影響特別明顯。」 ---------------下一則--------------- 對抗負利率！ 投信收益型基金當道2016年05月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 為了對抗負利率，國內已出現資金從銀行往壽險保單挪移的跡象，而壽險保單近期連結的標的也以海外債券為主，使得國內投信紛紛延長戰線，改打海外收益商品，比較近期各大投信主推的基金商品，可發現全部都是「收益」當道。 安聯投信推出的目標多元入息、摩根投信推出多重收益與總策略報酬、富蘭克林主推新興國家固定收益與多重收益基金，瀚亞投資也推出包含亞債、美國投資等級債與高收益債為主的「好時債」平台。 另外，華南永昌、施羅德、法巴、富達等也推出亞洲收益系列基金，可見為了對抗負利率，各大投信已是卯足全勁。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美國經濟持續溫和復甦，聯準會對於升息的態度也轉趨鷹派，但為了維持經濟成長，預計將採取溫和升息的方式，不僅有利高收益債表現，美股、可轉債等美元資產亦可望受惠，建議可藉由均衡布局三大美元資產的投組，掌握升息趨勢下的投資機會。 瀚亞投資行銷長林長忠表示，人口老化與低利環境，是全球投資人遇到最大的兩大困境，前者壓抑了經濟成長與企業獲利，後者壓縮了投資報酬，這不但讓銀行定存失去誘因，也讓金融商品的操作愈來愈困難。 魔根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，除了美國高收益債市，目前美國投資級債殖利率也來到誘人水位，納入投資組合可適度降低投組波動，其它如特別股、可轉債、REITs與MBS等多另類投資標的，在低利環境中料將持續為投資焦點，不僅波動風險較股票為低，又能透過多元資產分散風險。 法人強調，為了因應收益需求，市面上許多股票與債券基金都有配息級別的設計，但債券基金的波動率明顯低於股票，而根據CNN提供的貪婪與恐懼指數顯示，現階段市場氛圍屬於貪婪且震盪已久，代表示場隨時都有反轉的可能，因此債券基金在現階段非常適合拿來當作核心資產。 ---------------下一則--------------- 美高收債俏 可找買點2016-05-26 07:05:58 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年來全球主要債券殖利率比較 http://goo.gl/2F0ABq 美國聯準會升息機率大增，債券投資人屏息關注。基金業者表示，美國高收益債券殖利率稱冠，坐擁豐厚利差因應利率調升，加上低利環境吸引資金進駐，適合留意布局機會。 國 際債市一掃去年陰霾，今年各類券種表現亮眼，根據統計，美國高收益債券以近8%的高殖利率稱冠，全球高收益債券7.5%居次，其餘券種低於6.5%。市場 看好美高收債歷經大幅反彈，信用利差仍處歷史高檔，且債券平均存續期短，接下來因應聯準會升息，將比其他券種有更佳表現。 永豐新興高收雙債組合基金經理人曹清宗表示，4月FOMC會議紀錄大幅提升聯準會6月升息的可能性，同時英國脫歐議題增添市場波動，年初以來資金大量轉進的債市，恐出現短期修正，不過高殖利率券種基於和市場利率的利差仍大，相對耐受升息衝擊。 從信用利差角度來看，摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，目前美國高收益債的收斂空間高於新興市場及歐洲高收益債，較大的利差收斂潛力，有機會創造較佳的資本利得。 過去新興市場高收益債的信用利差，一度與美國相同，經歷近幾月漲勢後，新興高收債投資價值低於美高收債，加上美國景氣及企業獲利優於新興市場及歐洲，可望帶動美高收債表現領先其他債市。 因升息往往造成股債波動，建議投資人適度加入美債等與風險性資產低度相關的券種，或透過多元布局公債、高收債、可轉債等，達到投資組合分散的目標。 ---------------下一則--------------- 買債券 精挑高配息商品2016-05-26 06:55:53 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 復華高益策略組合基金是國內少數嚴格控制下檔風險的組合基金，經理人透過深入分析各檔高收益債券基金的特性、擇優布局，取代直接投資個別公司債，降低流動性風險，並視市況靈活且快速地調整投資比重，控制債信及利率風險與波動度。 這檔基金成立以來績效卓越，基金規模最多超過200億元，成為國內叫好叫座的組合基金代表。 金 融海嘯過後，高收益債券基金因配息率高成為基金吸鈔機。復華高益策略組合基金以新台幣計價，但未配息，雖然流失對一般散戶的投資吸引力，但這檔基金自 2009年10月成立以來，以年化報酬率近5%、年化波動度2至3%，訴求以較低波動度、採取絕對報酬式的操作策略來嚴格控制下檔風險的特色，反而受高資 產客戶及法人資金青睞。 歷經多次重大市場利空，復華高益策略組合基金規模始終維持在百億元以上。根據投信投顧公會最新統計，復華高益策略組合基金目前規模約100.9億元，總受益人數2,889人，自然人2,757人、法人132人。 自復華高益策略組合基金成立以來，操盤手一直都是周上順，畢業在台大會計系、財金所的他，任職復華投信前，因為在國泰人壽國際債券部表現優異被復華投信挖角，當時接任管理旗下11檔私募基金成績斐然，也是募集發行復華高益策略組合基金之濫觴。 周上順操盤風格明快，一旦看準市場趨勢，調整投資部位迅速，以今年初為例，由於推測油價有落底回溫的跡象，即大幅拉高美國高收益債券部位，進一步帶動基金今年來報酬達5.6%（理柏統計至2016/5/24），表現領先國內直接投資的大部分高收益債券基金。 儘管短線市場偶有震盪，但周上順預期，高收益債趨勢仍正向，故維持較高投資比重，目前持債部位逾九成，並以美國高收益債為主。 儘管市場上修對美國升息預期，使美債殖利率走升，近期高收益債仍逆勢上漲。周上順表示，由於高收益債存續期間較短，預估升息議題對高收益債市影響相對有限。 此外，周上順認為，油價仍是牽動高收益債市最重要觀察指標，因美國原油產量持續下滑、供需基本面改善，且近期部分產油國供應鏈中斷、夏季用油旺季將至，趨勢上有利於油價，並有機會突破50美元大關。 ---------------下一則--------------- 跨國債券組合基金規模 站上高點2016年05月26日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 根據投信投顧公會統計，統計至今年4月底，跨國債券組合基金規模成長至443.53億元，創下2015年12月底以來新高，法人指出，今年以來，市場多空起伏變化大，有債息保護的債券組合基金，值此市場前景不明之際，仍然受到市場青睞。 如果進一步觀察，可以發現，今年以來，債市表現仍相對優於股市。例如主要債市最近三個月或是最近一個月的表現，並不比同期間MSCI世界指數的表現遜色，有的甚至更出色。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，從全球製業採購經理人指數來看，目前全球景氣維持在底部，其中已開發國家表現相對持穩，新興市場景氣則仍維持在底部。另外，受惠目前全球央行貨幣政策仍相對偏向寬鬆，故資金面依舊充沛。 展望未來，許家豪表示，美國聯準會4月會後聲明稿顯示經濟活動放緩，通膨仍受控，把全球經濟放緩因素加入觀察項目後，鴿派立場較為明顯；儘管6月升息機率偏低，若下半年景氣或通膨表現優於預期，市場擔憂情緒恐再度升高。 另外，他指出，歐洲央行短期提出貨幣寬鬆政策機率不大，若6月下旬英國脫歐公投通過，歐洲仍有可能推出新政以緩和市場信心。 宏利全球債券組合基金經理人李育昇指出，美國經濟依然穩健，通膨仍溫和成長，即便聯準會4月會議記錄聲稱不排除於6月升息，但市場仍預期利率正常化的速度將會平穩緩慢，殖利率上彈空間依然有限。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧表示，受到美國升息預期加溫、英國脫歐公投、美國總統大選等因素影響，整體而言，金融市場接下來仍有較高的不確定性，屆時若資金快速輪動也將加深投資人的操作難度，其中防禦型資產因為能提供穩定報酬，若能適度納入資產配置，有助兼顧收益和風險管理。 ---------------下一則--------------- 亞債違約率低 外資大買不手軟2016年05月26日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 新興市場高收益債券今年違約率 http://goo.gl/fsalCE 新興市場債今年漲勢超過7％，表現相當傲人，其中新興亞洲的債市因為企業體質健全，違約率為各新興市場最低，法人表示，新興亞洲高收益債券今年來違 約率僅0.4％，遠低於新興歐洲的2％、拉美的2.4％，也優於整體新興市場高收益債市1.8％的違約率，在低違約率吸引下，有助吸引追求穩健債券收益的 投資者。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，美國今年升息預期下降，美元升勢趨緩，促使資金明顯重返亞洲風險性資產，除了有選舉變數的菲律賓外，外資今年以來幾乎全數買超亞洲股、債市，在資金動能轉旺助陣下，更帶動亞洲風險性資產表現。 皮耶說，市場預期今年全年新興亞洲高收益債市的違約率會在2.4％，比起去年2.9％再下降，且債信比起整體新興市場高收債3.5％違約風險相對溫和，加上現階段亞洲高收益債殖利率高達7％，在全球低利環境下更具吸引力。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，亞洲總體經濟成長逐漸見底，各國下半年可見較明顯的復甦，政府財政改善後將有信評推升可能。 相較美元利率持續落於低水平，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，因此仍持續看好亞洲投資等級債券市場。 元大亞太政府公債指數基金經理人張勝原表示，全球資金寬鬆環境仍將持續，特別在歐洲與日本央行的負利率政策，將使資金持續流向基本面良好的亞洲政府債券市場，其中又以印尼與菲律賓最受惠。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，大陸境內債市年迄今違約債券高達16檔，且市場資金吃緊，4月境內債市已取消1,400億元人民幣發債，年迄今境內債下跌0.9％。 相比之下，大陸境外美元債則持續上漲3.7％，目前在大陸境外美元債持續淨供給減少下，有利價格支撐。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，亞洲國家中的馬來西亞及南韓將為大陸經濟轉型的受惠者，印度也致力改革，奠定貨幣自低檔長期升值的基礎，加上相對較高的實質利率，仍將獲資金青睞。 ---------------下一則--------------- 元大歐洲50擬任基金經理人盧永祥：看好歐股可透過ETF配置2016年05月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 匯豐預估全球主要市場股市今年目標價 http://goo.gl/rdThoo 根據匯豐今年5月最新全球研究報告，對於歐洲股市看法為Overweight，且以代表指數EURO STOXX 50指數為例，預估至年底尚有逾8％的上漲空間。元大投信為國內ETF龍頭公司，ETF市占率超過70％，連同目前正在募集國內第一檔歐洲ETF─元大歐 洲50基金，產品線將橫跨台股、陸股、美股、商品等。 元大歐洲50擬任基金經理人盧永祥表示，元大歐洲50基金為連結歐洲STOXX 50指數，該指數就國家別的權重來看，以法國、德國最高，兩者合計權重占比近70％，並透過市值排序、成交金額及流動性篩選歐元區前50大藍籌股，如全球 最大啤酒公司的英博啤酒公司（Anheuser-Busch InBev），去年剛完成併購第二大啤酒公司，旗下擁有百威、美樂啤酒等品牌，全球最大精品公司LVMH，全球製藥業巨擘拜耳（Bayer）等。 歐洲STOXX 50指數目前股息殖利率約為4.1％，元大歐洲50基金設有配息機制，未來有機會享有配息，這也是元大投信在發行連結成熟國家指數ETF的一大特色，也是與其他業者最大差異之處。 盧永祥表示，歐洲前10名區域型ETF總規模為968億美元，其中有6檔使用歐洲STOXX50為標的指數，歐洲STOXX50指數為歐洲主要區域指數中規模及追蹤數最多之指數，未來當投資人看好歐洲市場時，在台灣即可透過歐洲ETF進行資產配置。 今年第1季歐洲央行宣布進一步採行擴大寬鬆貨幣政策，帶動歐洲股市第1季表現，然而第2季英國脫歐議題將是影響歐洲股市表現的關鍵，即是問題，一旦6月23日結果公布後，不論是否脫歐，對股市都將有利空出盡的效果。 以 今年歐元區GDP預估下半年表現將優於上半年，加上英國脫歐議題影響可望告一段落，而歐洲央行擴大寬鬆貨幣政策效果將於下半年顯現，以目前歐洲STOXX 50指數股息殖利率逾4％，而評價面指標不論是本益比或是股價淨值比都位於相對低檔，預期下半年表現將比上半年為佳。 ★中時電子報關心您：喝酒不開車，喝酒過量，有礙健康！
晨星基金研究：基金管理費用高 績效未必好2016年05月25日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 投信發行國內股票基金績效表現 http://goo.gl/9gIZ1H 根據晨星基金研究發現，共同基金管理費用較高且未能提供相對較出色報酬率，反倒是被合併的機率較高；投資於低費用基金的投資人往往得以有較優的報酬。因此，晨星基金建議，投資人挑共同基金時，除了看過去績效表現、配息情況外，也要看看基金管理費用率。 晨星基金美國研究部分析師Russel Kinnel從2010∼2015年所能取得的歷史數據（包含已被消滅的基金）的年化總報酬、經費用調整後的報酬、標準差、投資人年化報酬、晨星星等評級等指標來進行測試發現得到上述結果。 晨星基金表示，該團隊一直相當重視共同基金的投資成本與費用，晨星基金甚至認為，「費用比」是最能評估基金未來報酬的資訊，但晨星基金也表示，並非建議投資人在挑選基金之時只將「費用」作為唯一考量，但強烈建議投資人可將費用比列為主要的基金篩選指標之一。 晨星基金美國研究團隊發現，費用比較低的基金，通常具有較高的「成功比」，代表費用較低的基金，有較高的比例可以在市場中存續，且較同類其他基金有較佳的績效表現。反之，費用較高的基金，成功比則較低。驗證結果反映，投資於低費用基金的投資人往往得以有較優的報酬。 台灣晨星表示，這篇研究報告是以美國銷售的基金為主。不過台灣核備銷售的基金中，應該會有與在美國銷售相同的基金，其中可能又以美國股票型基金為較多。 以 已核備在台灣銷售美國大型成長基金為例，該類有25檔基金平均收費率是1.85％，費用率低於1％的是富蘭克林成長基金的0.94％、富蘭克林高科技基金 美元A股的0.96％去年的年績效分別是5.95％、12.74％；兩檔基金費用率超過2.6％的是瑞萬通博基金─美國價值股票基金C（美元）以及駿利資 產管理基金─駿利美國研究基金A美元累計，兩檔基金去年績效為9.86％、2.89％。 ---------------下一則--------------- 貝萊德投資 青睞美亞 偏愛內需動能強勁市場2016-05-25 07:36:33 經濟日報 記者張文�台北報導 貝萊德看好資產類別 http://goo.gl/EDjrVO 貝萊德發布下半年投資展望指出，全球股債市將持續震盪，投資人要注意風險管理，投資重點可放在美國及亞洲，尤其是內需動能強的市場，如印度及東協。 貝萊德多元資產策略收益投資主管弗德瑞克表示，全球經濟復甦緩慢，利率將維持低檔，就各類資產來說，風險債券的投資吸引力優於股票與一般債券。 弗德瑞克指出，波動將是今年主題，風險管理很重要，尤其是接近退休的投資人。股票長期趨勢看好，但將持續波動。全球投資人都密切注意央行施政成效，因此央行的貨幣政策仍是推動市場回報的主要因素，特別是歐洲和日本。 雖然美股股價已漲了一波，但弗德瑞克認為，美國消費強勁，經濟也較強，因此仍看好美股。不過，在最近一波反彈中，貝萊德趁機獲利了結部分風險資產，以降低股票整體風險。 在新興市場方面，亞洲仍是焦點。貝萊德亞洲股票主管施安祖（Andrew Swan）指出，中國最近的總體經濟有好轉跡象，一方面歸功於當局之前實施刺激經濟措施，另一方面則是由今年第1季信貸增長帶動。 施安祖說，就股價來說，中國新經濟概念股持續看好，但股價已貴，舊經濟概念股仍未完全解決產能過剩問題，但股價變得很便宜，因此不論新舊經濟股，未來選股仍是關鍵。 印度是貝萊德最看好的亞股，主要是因為內需動能強，且可投資產業範圍大。東協則從中立轉成加碼，尤其印尼改革成效佳，經濟韌度強，金融及基礎建設類股看好。此外，菲律賓總體經濟強健，有利股市長遠發展，泰國也不錯。 至於台灣及南韓，則是貝萊德減碼的市場，主要是受到科技硬體公司拖累。施安祖說，台灣的政治因素不會影響選股，但台灣科技股面臨的逆風大，一是資訊科技焦點已從硬體轉到軟體，二則是智慧型手機銷售轉弱，都不利台股。 在亞債方面，貝萊德亞洲信貸主管賽思（Neeraj Seth）加碼印度及印尼，尤其是投資等級，主要是因為總體經濟改善，貨幣政策寬鬆。 ---------------下一則--------------- 貝萊德善用大數據 提升績效2016-05-25 07:34:24 經濟日報 記者張文�台北報導 貝萊德看好股票長期動能，但難免持續震盪。因此，貝萊德善用大數據力量，掌握社群的蛛絲馬跡，更有助判斷個股優劣。另外，ETF蓬勃發展，也成為各類投資人提升績效的利器。 貝萊德「科學主動股票投資團隊」（SAE）主管沈宇青（JeffShen）指出，SAE運用新科技力量來解決投資的老問題，像是企業基本面好不好？獲利前景強嗎？股價是否有吸引力？ 沈宇青舉例，SAE運用軟體，閱讀社群的各種評論，以了解員工心態。如果員工有正面心態，可望提高生產力，留住重要客戶。 SAE每季約檢視4,000份研究報告，統計正面與負面字眼，依此對報告評分。同時SAE也密切注意網路的搜尋字眼，了解消費者對耐久財的偏好模式，包括家電、汽車、奢侈品、甚至度假等。 SAE運用各方資源對股價評分，項目包括基本面、市場動能、產業與國家的總體面等。由於是量化過程，因此可以每天評分，不斷重複後，得出相對應大盤是加碼或減碼、該做多或放空的結論。 SAE總部位於舊金山，有30年的紀錄，目前管理資產達790億美元。沈宇青說，SAE管理的資產中，有八成多的一年、三年及五年績效都勝過大盤。 除了SAE，ETF也是貝萊德的強項。貝萊德擁有全球最大的ETF部位，即安碩（iShares）。安碩亞太主管陳蕙蘭（SusanChan）指出，ETF在亞洲發展快速，十年來規模從420億美元增加到2,444億美元，年複合成長率高達23%。 ---------------下一則--------------- 多元資產配置 進可攻退可守2016-05-25 07:16:40 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 2007年以來，全球歷經次貸金融風暴、歐債危機等重大經濟事件衝擊，各類理財商品績效表現分歧，其中，運用「多元資產配置策略」的投資組合，不管是年化報酬率或波動度都優於僅投資股市或債市，或者投資股債各半的金融商品。 台新全球多元資產組合基金經理人方裕元表示，多元資產型基金投資標的涵蓋廣泛，除了傳統的股票與債券，還納入商品、REITs、ETF等另類資產，可以有效分散風險，降低波動度，因此禁得起市場風暴考驗。 方裕元指出，在2006年底至2015年底期間，霸菱資產管理公司的多元資產團隊依照投資流程與風險控管，以當時所建構的比例組成的「多元資產配置策略」模擬年化報酬率達4.9%，優於MSCI全球股票指數的1.0%、Barclays綜合債券指數的3.9%，以及股債各半的3.0%。 在波動度方面，多元資產配置策略模擬年化波動度是9.7%，除了高於純債—Barclays綜合債券指數的5.9%，都遠低於MSCI全球股票指數波動度的18.9%、股債各半波動度的12.6%，顯示多元資產配置策略具進可攻、退可守優勢。 方裕元認為，在Fed、英國脫歐及中國不確定性升高下，預期6月全球市場仍是大幅震盤格局，最適合布局多元資產配置組合型基金。 ---------------下一則--------------- 台股商品猛 一周漲3.4% 2016-05-25 07:16:04 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 5月來台股基金前十強 http://goo.gl/O0wgJb 台股5月淡季效應發威，不過仍有台股基金突圍，躋身本月境內外基金績效前十強，進一步統計國內核備的147檔台股基金，近一周報酬全翻正，平均上漲3.4%，上演520後的蜜月行情。 根據CMoney及理柏統計，近一周台股基金績效亮眼，前五名都從5%起跳。觀察這些基金類別，以中小、科技型表現較佳，且公司重榜率高，保德信、復華投信暫時取得領先。 保德信中小型股基金經理人葉獻文表示，520總統就職典禮及本周開盤日，台股逆勢收紅，尤其全場關注的就職演說一如預期，針對爭議議題沒有過多著墨，使台股順利出現修復行情，在昨（24）日拉回整理下，台股依然維持區間，後續8,000點整數關卡可望守穩。 不過，第2季基本面欠佳成為資金能否續留的最大隱憂，加上時序迎接6月，美國聯準會升息機率受近日鷹派發言干擾，由4%大幅跳升至32%，歐洲則有英國脫歐公投延燒。統一投信指出，目前國際資金觀望態度仍濃，短期上漲都以反彈看待，等待國際情勢明朗再積極操作。 統一投信說明，接下來國際資金將由升息預期主導，市場聚焦美國5-6月的經濟數據，特別是領取失業金人數、通膨變化，結果會優先反應於美股及美元指數，牽動新興國家股匯市走向，因此持股部位高的投資人，應謹慎因應。 日盛小而美基金經理人趙憲成認為，台股盤面焦點會重回電子族群。 ---------------下一則--------------- 近一周台股基金 全數正報酬2016年05月25日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 過去一周市場一度擔心新政府上台衍生變數，但就在網通、生技、航太等新政府概念股領軍下，上周台股一反先前週線連4黑格局，指數單周反彈上揚0.96％，連帶台股基金也揚眉吐氣，觀察投信發行的147檔國內股票基金績效表現，近一周績效表現都是正報酬，平均績效達1.26％。 群益中小型股基金經理人吳胤良認為，台股在財報利空下回檔，隨財報告一段落，回歸基本面評估，關注後續企業成長動能以及景氣變化。 從資金面來看，外資對台股今年來仍維持淨買超態勢，且期貨多單在520就職演說後更由2萬多口調升至3.7萬口，顯示外資近期減碼只是在重新調節手中部位，未來待產業題材逐步發酵後，資金仍有回流大盤的契機。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，台股目前大盤本益比（PE）為14.24倍，股價淨值比（PB）為1.43倍，皆較5年均值的18.48倍及1.64倍偏低許多；第2季多數產業處於淡季，但第3季開始，電子業包括可望蘋果供應鏈，進入拉貨旺季，現階段產業是中長線布局好時機。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢指出，台股在新興市場中現金殖利率明顯較高，匯率波動也相對穩定，整體條件領先新興市場，對外資具相當投資吸引力。 隨電子業供應鏈庫存持續去化、出口可望回穩，帶動經濟緩步走升；吳胤良強調，預估第2季GDP成長率將有回到正成長的可能，且5月繳稅季將步入尾聲，預期資金動能將陸續回流，指數仍有機會向上。 汽車電子零組件短期因大陸車市弱，6月需求淡季，相關族群出現較大修正；趙憲成補充，第3季預期動能轉強，繼美國車將ADAS系統納入標配後，台灣、大陸均可望在2018年跟進，汽電長線動能佳。 ---------------下一則--------------- 日股基金熱 搖滾5月天2016-05-25 07:18:20 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 5月基金績效前十強 http://goo.gl/SqzRWu 5月淡季不淡，統計5月來在台核備的1,600多檔境內外基金，績效前十強幾乎由亞股包辦，日股基金並奪下七席，強勢扭轉先前日圓強升拖累日股頹勢，法人看好基本面穩健的亞股持續勝出。 統計顯示，5月表現最佳的前十檔基金，除亨德森遠見全球科技基金外，其餘清一色是亞股基金，扣除上述七檔日股基金，台股、菲股各占一席。其中日股基金前五名一律採日圓計價，稱冠的景順日本小型企業基金更締造逾12%佳績，顯示日圓升值對績效有推進效果。 摩 根日本（日圓）基金經理人溫德寧（Nicholas Weindling）分析，日股5月猶如洗三溫暖，月初因日本央行未如期實施寬鬆政策，一度造成日圓強升、日股賣壓沉重，所幸日本官方出面喊話，緩解日圓 強升態勢，加上第1季GDP折合年率成長為1.7%，遠優於市場預期的0.3%，替日股增添上漲動能。 進一步剖析GDP，野村日本領先基金 經理人黃尚婷表示，日本基本面回溫主要來自民間消費及出口增長，帶動經濟表現優於預期，然而，設備投資時隔三季再見負成長，代表市場需要更多刺激，配合當 前通膨疲弱、投資信心尚未恢復，央行可能於7月參議院大選前，宣布加碼寬鬆，6月16日的會議政策值得關注。 此外，菲律賓基金榜上有名，也 吸引目光，摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，由於菲律賓總統大選由「亞洲川普」稱號的杜特提勝選，市場反應轉機題材，外資大舉回補，使菲律賓及東協基金連袂走揚；根據統計，菲律賓大選後 受惠政策紅利，股市後一年平均漲幅近三成，估計菲國行情持續帶旺東南亞。 法人認為，亞洲今年來多國聯手啟動寬鬆政策，替亞股創造豐沛流動性，不分股債匯市，資產價格都掀起漲勢。 ---------------下一則--------------- 生醫基金跌深 買點到2016年05月25日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 生物科技與醫藥基金今年來績效 http://goo.gl/XvhaHh 今年來醫療保健及生醫的基金績效跌幅深，由於所矚目的美國腫瘤學醫學年會（ASCO）即將登場， 法人表示，從經驗看，生醫基金有表現，且今年來價格嚴重被修正，近期可以留意買點。 根 據過去5年經驗，在腫瘤學年會召開前一個月到會後半個月期間，NBI指數平均上漲約7％，且連續5年都呈現上漲的走勢。瑞銀全球生物科技基金經理人詹瑜解 釋，這是因為許多藥廠將在會中公布藥物實驗數據，一旦有好的數據結果，便成為激勵股價走揚的動力。由於今年來NBI指數跌幅逾兩成，股價來到相對便宜的水 位，生技類股的買點已然浮現。 詹瑜說，從2015年7月份的高點4,194點來看，NBI指數至今跌幅達4成，但生技股基金面並未明顯改變、企業獲利依然呈持續成長，在基本面未出面反轉下，未來NBI指數上檔的空間會大於下檔的空間。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，第1季醫療產業財報表現仍優於其他產業，然而近期市場仍受到升息預期、藥價議題，以及醫療產業成長動能疑慮等因素影響，讓生醫類股股價低檔震盪，預期近期仍將維持波動，但仍持續看好中長期走勢。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，生技年初最差的風險程度已過，不過受到今年是美國大選年的影響，整年市場波動程度相對提高，投資人仍須留意6月ASCO臨床腫瘤醫學會議、7月底黨派提名及11月初大選仍有藥價議價等雜音。 ---------------下一則--------------- REITs股利耀眼 投資優選2016-05-25 07:10:02 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 各區REITs與全球股市債市報酬比較 http://goo.gl/RlYB4e 展望6月，美歐兩大市場面臨聯準會升息，及英國脫歐公投挑戰，牽動國際資金的敏感神經。基金業者表示，具備高股利、高獲利預估、高收益「三高」特性的REITs，往年因應股債輪動都繳出佳績，建議適度配置強化投資組合穩定度。 統計自1991年來，每五年當一個周期、計算REITs三大市場的年化報酬率，可發現不同區域的REITs表現輪流領先股債市，即使遇逢2008年金融海嘯，REITs依然抗跌，且以0.9%的報酬遠勝股市的0.3%。 由於REITs發揮極佳的保護資產功能，日前《金融時報》指出，華爾街流行「5月賣股，9月重返」說法，但若在目前進場REITs，有機會收到「5月進場，秋天豐收」的成效，特別是REITs在今年單獨於股債外，自成類別，吸金潛力大，值得投資人配置。 群益全球地產入息基金經理人應迦得表示，美國已步入升息循環，30年房貸利率卻依舊低於4%，減輕民眾房貸壓力，加上經濟與就業溫和復甦，民眾購買力提升，美國房市率先受惠。 中國信託投信投資部主管林瑞瑤進一步指出，依據經驗，美國升息末期及降息初期較易造成REITs波動，現階段聯準會採行緩步升息，總經及美元指數走穩，房市業主受惠空屋率下降、租金調升等有利因素，推升REITs回報率。 在亞太地區，日本央行的寬鬆決心未變，維持每年9百億日圓購買J-REITs計畫，且從資產購買計畫推行以來，日本REITs漲幅將近翻倍，吸引不少資金向日本及亞太REITs靠攏，行情受矚目。 ---------------下一則--------------- 亞高收債基金 今年來全都賺2016年05月25日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 亞洲高收益債券基金績效 http://goo.gl/QN1sCB 今年以來隨著市場風險情緒改善，在資金追捧下，風險性資產重回漲勢，美國升息步調更為緩慢，亞洲國家央行政策仍偏向貨幣寬鬆政策，油價回溫，帶動亞洲高收益公司債指數上漲6.12％，47檔亞高收基金今年以來皆為正報酬，平均漲幅達3.48％，表現突出。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，預期亞洲國家總體經濟逐步回升，匯率止穩及原物料報價回升，將帶來公司基本面的逐步轉佳，亞債仍受到強勁技術面的支持。 大陸房地產債罕見新發行，使得債券價格仍不易大幅下跌，若資金持續寬鬆且大量的技術賣壓或缺乏新的負面事件，亞高收債歷經盤整後，市場可穩步向上。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，亞洲債券市場需求持續上升，殖利率下滑推升債券價格，且美國總體經濟數據緩慢成長，近期聯準會（Fed）發言暗示上半年將不升息，以維持成長並避免金融市場波動。 大陸總經數據持續好轉，人行近期寬鬆措施逐漸產生經濟成長支撐，目前仍以逆回購等公開市場操作加強貨幣寬鬆，以支持成長，有利亞高收債穩定。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸認為，亞洲高收益債因違約率低，加上當前的低利環境有助持續吸引資金進駐，及大陸、印度和東協等國積極推動基礎建設，且經濟刺激政策，多個區域未來經濟成長潛力大，有望持續獲得市場青睞，支撐亞洲高收益債後市表現。 台 新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁強調，大陸境內債市年迄今違約債券高達16檔，且市場資金吃緊，4月境內債市已取消1,400億人民幣發債，年迄今境內 債下跌0.9％，境外美元債持續多頭上漲3.7％，在境外美元債持續淨供給減少下，有利價格支撐，預期亞高收美元債未來表現將持續亮眼。 ---------------下一則--------------- 亞高收債 還有續漲空間2016年05月25日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 亞洲國家央行政策仍偏向貨幣寬鬆政策，油價回溫，高收益公司債指數明顯走高，其中以亞洲高收基金報酬率全面翻正，法人表示，縱然美國6月升息，幅度也不會大，且續升的可能性低，因此亞洲高收益債還有續漲的空間。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，4月份JACI亞洲美元投資等級債上漲0.9％，亞洲高收益債上漲1.8％，仍持續年後以來的多頭態勢。 主要央行執行QE或實施負利率政策下，全球債券市負收益率之比重由年初的13％增加至23％高評級債無利可圖，而亞高收在高息收的保護下，目前債券殖利率為7.11％，在充沛且低廉的資金將持續追逐高收益資產，亞洲高收益為最值得投資的標的。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君說，多數亞洲國家的企業擁有投資等級以上的信評等級，近期獲利增長雖轉弱，企業體質仍優，現金產生能力仍佳；此外，亞洲企業營運表現優於其他新興國家企業，利息支出負擔也較低，同評級債券中，亞洲企業的現金債務比則為各區域企業中最佳。 鍾美君提醒，新興國家貨幣近幾年變化相當劇烈，匯兌風險相對於純美元債高上許多，根據美銀美林調查，全球經理人目前普遍仍看多美元，認為美元被低估的人數也大幅增加，顯示美元後續有望再現強勢格局，擁抱美元計價的債券，不僅能降低新興貨幣的匯兌風險，也有利掌握美元的升值行情。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，觀察截至5月18日亞洲各國表現，近3個月、6個月、1年期績效，都以印尼債指數表現最佳。 以產業面觀察，近3個月亞洲高收益公司債各產業當中，以金屬礦業債表現最佳，漲幅為13.36％；近一年來看，以房地產債表現最佳達9.05％，亞洲區域各有利基、輪流表現，以資產配置角度，建議可透過亞高收債基金投資一籃子亞洲好債。 鄭易芸指出，印尼經濟成長優於預期，而在實施一系列經濟刺激措施，調降燃料成本價格，降低運輸成本等政策下，持續看好經濟成長力，加上印尼盾升值帶動投資氣氛強勁，看好印尼所有產業的高收益債券。 根據JP預估2016年亞高收違約率為2.5％，低於去年的2.9％，違約率低於新興市場其他區域及全球高收益債，加上各區域各擁利基，可望持續吸引資金流入，帶動債券價格走高。
定期定額 速賺第一桶金2016-05-24 07:42:58 經濟日報 記者吳曼筠�台北報導 新鮮人投資四部曲 http://goo.gl/S9eMXP 微利低薪時代，又逢全球金融市場動盪，對剛步出社會的新鮮人而言，想投資卻不得要領。銀行業者建議，除了強迫儲蓄、控制開銷，新鮮人可選擇「定期定額方式」投資，平均規避風險，助新鮮人速賺第一桶金。 遠東銀行財富管理主管建議，理財前要先檢視每月收支，有足夠現金才能夠做後續規劃，此外也要了解自己的投資屬性，即對風險的承受度為何。 他 建議剛出社會的新鮮人，不要抱持我還年輕，距離退休時間還長，比較經得起市場波動的心理，「因為一個10%的波動，就可能讓人睡不著覺，建議財力不夠雄厚 的年輕人，不要做太積極投資。」除此之外，年輕人也要趁早檢視自身醫療保障是否完備。遠銀主管解釋，大部分家長會為未成年子女投保，但隨壽險公司推出險種 越來越進步，長大有經濟能力時，可同步檢視醫療保障是否周全，趁年輕保費尚不高的時候，完善自己的保障，再專心做投資理財。 做好一切檢視與評估後，在投資組合方面，遠銀主管建議，其中50%投入固定收益、25%投入低檔且積極之標的，另外25%可做反向操作避險；若找尋不到合適投資標的，不用急著出手，可留做緩衝，等待適合標的。 至於投資標的，銀行主管建議，可以配置世界各國的債券，像是已開發跟新興市場國家的電信業及銀行業所發的債券，由於這些債券報酬穩定、波動度低，可以獲得長期的固定收益。 ---------------下一則--------------- 全球股市失血 日股獨吸金2016年05月24日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/VFWUc5 隨美國6月升息機率走高、英國脫歐公投等訊息，全球不確定性再攀升，國際資金上周「落跑」，僅有日股連兩週呈現淨流入，上周流入資金小幅擴大至6.48億美元，為3月10日以來最大單周淨流入金額，其它不論新興市場或歐美股市全數遭淨流出。 歐股基金資金動能持續氣弱，上周再失血12.81億美元，資金連續淨流出周數推進至第15周；美股基金也在企業財報表現不如預期，以及升息預期等利空消息影響下，上週資金失血擴大至47.28億美元；新興市場同樣全軍覆沒。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，無論英國留在歐盟與否，歐洲經濟表現相當亮眼，歐元區逆勢繳出經濟成長幅度0.6％的亮麗成績單，而景氣循環股因與歐洲景氣復甦高度正向連動，受惠於大環境景氣持續擴張，企業獲利動能更勝一籌，預估此優勢有望延續至明年。 群 益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，由於美股財報周已告一段落，短期內市場將更加心繫美國6月升息的機率多寡，因此接下來將公布的一連串經濟數據將備受 關注，本周將公布的數據包括5月Markit製造業和服務業採購經理人指數、密西根大學消費者信心指數，都將是市場高度關注的焦點。 安聯四季成長組合基金經理人許豒勻表示，除了經濟數據優於預期，日本官方的態度也仍然偏多，有利股市與經濟，接下來可觀察日本經濟改善的情形，以及安倍政府在7月參議院選舉前的利多政策，將有提振市場信心。 保德信全球中小基金經理人高君逸指出，全球經濟目前仍屬溫和擴張，未來股市轉為空頭的機率低；不過由於目前美歐股市的價值面都偏高，加上美國仍有機會於年內 升息，預期未來股市將以區間震盪走勢為主，建議投資人可採取逢低加碼、逢高獲利了結的操作方式，建議全球多元布局，降低風險。 ---------------下一則--------------- 下半年投資 賺快閃財2016-05-24 07:39:47 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 2016年第3季資產配置建議 http://goo.gl/JCb2cJ 近年世界各國採行量化寬鬆（QE），但基本面不佳，熱錢投資採打帶跑策略。 法人指出，正是投資信心容易動搖，造成各類資產表現變動快速，投資宜採短線獲利了結方式，賺取「快閃財」為上，下半年的投資策略上，穩健型投資人可採股、債平衡方式投資，在漲勢輪動中持續爭取獲利。 全球資金雖然充沛，但是在人口老化、貧富不均的結構下，各國有效需求不振，資金往風險性資產流動並快速進出。 台新投信董事長吳火生指出，近期投資大原則就是控制風險，降低投資不確定性，雖然在負利率環境下有追求收益的需求，但未來全球資金流動將會更快，倚靠追逐風 險或是單一標的獲得報酬的難度劇增，沒有必要投資高風險產品，建議投資人透過平衡型產品，在收益與風險中取得穩健成長，是比較適合的方式。 吳火生說，全球資金流動加快雖然提高風險，但也會帶來投資機會，投資人應持續保留固定比例的現金部位，以把握有利時機的入市機會。 同時，現金部位也提供投資人心理支撐，當既有部位波動出現時可承受下檔壓力，下半年的投資原則是「切記保留現金」。 而未來影響全球投資事件，元大投顧總經理陳豊丰分析，首先面對的是大陸A股納入MSCI，以及美國聯準會（Fed）升息議題，外資恐將調節台股；後至第3季隨美國大選時程漸進，屆時若共和黨總統候選人川普支持度仍高，金融市場將先行反應，全球股匯市恐激烈波動。 台股部分，陳豊丰進一步指出，從總體經濟來看，美國今年來經濟數據好壞交雜，代表美國經濟復甦程度不如預期。 新興市場龍頭大陸，近期官方高層也釋出經濟呈L型發展訊息，若未來美、中經濟皆不理想，與兩強經貿緊密依存的台股也無法置身事外。 換句話說，台股下半年景氣復甦仍有疑慮，投資操作必須謹慎因應。 整體而言，世界各國暫時難走出QE，充沛資金湧入風險性資產將造成各類資產波動加劇，投資人宜穩健布局，隨時保留現金以把握投資機會，並留意未來各重要事件對金融市場的影響，適時布局短線「快閃財」，可望在波動市場中獲利。 ---------------下一則--------------- 第3季怎投資？ 新興亞債美股 納入配置2016-05-24 07:37:55 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 針對第3季資產配置，法人多持穩健布局看法，因為第2季末有美國升息、英國脫歐等議題干擾，建議投資人宜採股、債平衡配置，等待下半年較明朗的行情。 保德信投信產品首席石永平指出，近期如英國脫歐、中國信貸問題等金融市場風險，可能使市場風險偏好降低，較不利股市表現，相對看好具避險性質的債市，像是信評穩定、目前利差水準具投資價值的新興亞債，可做為近期布局重點。 法人表示，相較殖利率來到歷史低點、甚至負利率的成熟國家公債而言，利差型債市仍具有較高殖利率的優勢，建議可以加碼。 而隨時間接近6月底，預估風險性資產將有表現機會。富蘭克林證券投顧表示，待6月中旬後美國聯準會（Fed）貨幣政策將趨明朗、英國公投結果出爐後，全球風險性資產或有利空出盡行情，建議屆時可選基本面佳、具政策改革題材的新興亞洲與美國股市為核心部位。 石永平也認為，新興亞洲因低評價優勢持續，加上總經及獲利動能逐漸好轉，投資評級調整至加碼。 產業部分，法人指出，能源及原物料類股具低評價優勢，在資金輪動快速的環境中，較易受市場青睞，因此上調投資評級至加碼；若是擔憂短線市場波動的投資人，則可在投資組合中納入全球不動產，或是公用事業類股，有助於降低投資組合波動風險。 ---------------下一則--------------- 市場變化快 多元配置最安心2016年05月24日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 美國聯邦利率期貨反映聯準會升息機率 http://goo.gl/A55byf 國際美元連續兩周走高，美股因升息議題再起而拉回盤整，加上油價維持高檔，市場多空消息紛雜讓金融市場偏向震盪，建議投資人透過多元資產基金來靈活調整資產配置。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，最新的聯邦利率期貨顯示，上半年升息機率微乎其微，6月升息機率僅4％，市場預期今年升息機率較高的時點分別落在12月和11月；然股市在過去一段時間已經漲多，未來市場波動將愈來愈高，建議投資人採取多元分散配置來布局。 黃家珍指出，近期美國零售銷售數據回升，但就業市場動能出現減弱現象，加上英國脫歐公投議題，因此市場對6月升息預期仍偏低，目前降息機率最高的時點為2017年的2月，有56％的機率，其次為今年的12月和11月，分別有53％和36.8％的機率。 黃家珍認為，未來市場以美元為關注焦點，將影響市場信心，投資策略建議調降對股市的投資建議，成熟市場因價值面較高而面臨較大壓力，若看到美元明顯回升及美債走強，意味市場擔憂經濟展望，近期市場變化快速，建議投資人透過多元資產基金來靈活調整資產配置。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne指出，儘管全球對經濟增長放緩及通縮風險的長期憂慮仍在，但集中於優質股有助抵禦目前市況，並樂於看見由拋售潮產生的市場機會，看好的優質股包括持續成長及處於增值轉型階段的企業。 台 新全球多元資產組合基金方裕元表示，多元資產基金具有多項優點，就投資標的而言，可以涵蓋股、債、REITs、商品等各金融產品，有效分散投資風險；就收 益面而言，因善用股息、債息、REITs租金等不同投資工具，有利創造較佳的收益來源；且因為分散佈局各類資產，波動度比持有單一資產更低。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，今年投資市場面對艱鉅挑戰，現階段建議投資組合要提升收益的穩定度，並兼顧控管波動風險，才可望在景氣好轉之際，逐步墊高資本利得的成長空間，這也就是近年來多重收益資產受市場青睞的主因。 ---------------下一則--------------- 美元逢高了結 新興貨幣低接2016-05-24 07:38:31 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 下半年全球重要事件眾多，法人指出，須關注美國升息、總統大選等議題，都將牽動股、匯、債市表現，建議美元可逢高了結，新興市場貨幣則逢低接入。 全球金融市場未來首要觀察美國升息狀況。元大投顧總經分析師陳森林表示，目前看來雖然6月美國聯準會（Fed）升息機率不大，但資金基於升息預期還是可能回流美股，預估全球股市在6、7月乃至於第3季或有一波反彈。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐建議，近期市場因美國升息等議題而有短線波動，投資人宜採多元策略因應，待市場方向明朗後，再行逢低布局。 而到了第3、4季因為接近美國總統大選，陳森林認為，若川普居領先位置，金融市場恐有一波反應，建議降低股票部位，以謹慎操作態度面對。 匯市部分，陳森林分析，美國正處升息循環，升息前將帶動美元短線走強，若放大至中、長線來看，美國經濟沒有如預期般佳，甚至有到頂疑慮，加上川普偏好美元走貶，均不利美元中、長線出現多頭走勢。 法人建議，配合重大事件的投資操作策略，建議美元可逢高了結，新興市場貨幣則逢低接入，預估第4季國際資金開始因美國總統大選不安情緒撤出新興市場貨幣，轉進日圓、歐元等安全資產，配合新台幣貶至33元以下之情境，可了結新興市場貨幣轉進新台幣。 債市方面，預期7月下旬至8月間，債券價格修正後可回補；到美總統大選時，債市將迎來多頭行情，資金湧入安全資產，屆時可優先考慮主權債或投資等級債。 ---------------下一則--------------- 陸經濟回穩 陸股不看淡2016年05月24日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 大陸第1季GDP年增長為6.7％，是自2009年以來最慢的速度，但近期包括4月大陸製造業採購經理指數、大陸非製造業指數、消費等經濟數據仍透露出回溫的跡象；而第1季規模以上企業實現利潤總額年增7.4％，去年全年衰退2.3％，企業獲利有所改善。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，2016年大陸經濟L型拐點已至，目前貨幣政策方面預估人行恐在一段時間內按兵不動，2016年重點將落在更積極的財政支出政策。 至於大陸中產階級的崛起將成為消費與景氣的重要支撐，服務業對GDP的貢獻持續提升，儼然已成為大陸未來景氣是否硬著陸的重要觀察指標。 日盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，考量經濟數據回穩，官方製造業PMI連2個月守穩50之上。中央政治局會議表示保持股市健康發展言論等因素來看，陸股維持區間走勢為大概率事件，5月下旬須留意美國貨幣政策跟MSCI納入利多的拉扯，持續關注人民幣走勢。 元大中國平衡基金經理人張帆表示，近期值得留意的是，MSCI將於6月公布是否將A股納入，而近日高盛更出具報告指出，大陸可能在MSCI宣布是否納入A股前宣布深港通，若真是如此的話，則6月A股納入MSCI機率將大幅提高。若陸股能再啟動反彈走勢，將有利帶動港股跟著表現。 華南永昌中國A股經理人許誌剛認為，近期陸股雖未見表現，反是逐步進場最佳時機。面對多變難測的A股市場，可留意政府扶植性高、獲利成長性高與新經濟產業，包括政府和社會資本合作（PPP）產業、建築、環保、家電內需、旅遊、電力電器及保險相關個股。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，類股方面可關注兩大方向，其一為可受惠國企改革、軍工改制和金融改革的藍籌股，另一為擁有新技術、新需求的優質成長股，如體育、迪士尼、智慧駕駛、虛擬實境、娛樂和新能源汽車，都是可以密切觀察的方向。 ---------------下一則--------------- A股若納MSCI…大陸新經濟板塊題材燒2016-05-24 07:26:09 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 MSCI中國指數新舊經濟板塊占比變化 http://goo.gl/uLQHex 中國新經濟板塊崛起。伴隨本次MSCI半年度調整權重大幅調升，中國「新經濟板塊」權重首度超越舊經濟，法人評估，若A股納入MSCI，新經濟板塊權重進一步提升，未來布局不容忽視。 以 往國企為主的舊經濟板塊蔚為主流，不過，從MSCI逐步納入在美掛牌的中資企業，新經濟板塊愈受重視。根據統計，2014年MSCI中國指數未納入 ADRs（海外企業存託憑證）前，舊、新經濟比重為63：37；去年5月納入50%的ADRs後，中國新經濟權重升至45%，今年5月ADRs全額納入， 新經濟權重更攀至51%，正式超越舊經濟。 摩根中國基金經理人沈松表示，本次MSCI中國指數全額納入ADRs，資訊科技權重躍進，與大金融板塊地位平起平坐，是新經濟板塊勝出關鍵。此外，百度、阿里巴巴等電子商務公司，或互聯網題材股，也名列MSCI新興市場指數，成為推升中國權重主因。 分析背後原因，沈松指出，因科技、消費、健康醫療等新經濟產業企業獲利高速成長，2016年第1季此區塊淨利增速達29.6%，對於整體指數的營利及收入帶來龐大效益，投資趨勢自然跟著轉向。 目 前新經濟板塊在MSCI中國指數的比重為25%，安聯亞洲動態策略基金經理人許志偉表示，若6月A股納入MSCI，高成長的新經濟板塊勢必優先受惠，比重 可望一舉攀至38%，受益產業除科技、消費外，還有旅遊、媒體、車用電子、製藥、機器人及自動化等，將與滬深300指數成分股高度重疊。 ---------------下一則--------------- 美歐製造業5月PMI 雙雙轉弱2016年05月24日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美歐製造業PMI指數 http://goo.gl/lwykbs 受全球經濟前景不明，訂單需求降溫，美歐製造業成長動能均大幅減緩。調查機構Markit周一公布歐美5月製造業採購經理人指數（PMI）雙雙下跌！其中美國製造業PMI初值創下2009年10月以來最低；歐元區製造業PMI也降至3個月低點。 Markit指出，美國5月製造業PMI初值從4月終值50.8降至50.5，逼近成長停滯狀態。其中產出指數跌破50大關至49.1，為2009年9月首次陷入萎縮，加上新訂單成長不振，導致美國製造業PMI指數表現疲軟。 該調查機構首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示，美國製造業PMI不佳，已為美國第2季經濟能否從年初頹勢中反彈帶來疑慮。他還認為製造業將拖累美國第2季經濟成長。 此外，Markit稍早也公布歐元區製造業PMI初值為51.5，為3個月低點，至於4月終值為51.7；服務業PMI初值為53.1，與4月終值持平。5月綜合PMI初值為52.9，不僅低於4月終值53，也寫下16個月低點紀錄。 威廉森說，歐元區PMI數據轉弱，讓外界預料歐元區首季經濟成長強勁恐怕只是曇花一現。他還預期歐元區第2季經濟僅將微幅增長0.3％。 不過周一PMI數據也有亮點出現。歐元區兩大核心國法國與德國經濟活動轉趨活絡，最大功臣歸功於服務業活動成長加速。 德國5月綜合PMI初值為54.7，創下5個月以來高點，其中服務業PMI升至55.2、製造業也升至52.4。 法國同月綜合PMI初值為51.1，服務業PMI也升至51.8的7個月最高點。但製造業PMI則為48.3，仍處於萎縮狀態。分析師說，儘管法國經濟已從巴黎恐攻陰霾走出，但失業率居高不下仍是該國主要隱憂。 ---------------下一則--------------- 亞股體質佳 錢景可期2016-05-24 07:18:14 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 亞洲主要股市外資買賣超 http://goo.gl/Z1TDEs 美國6月升息機率提高，外資對亞股賣多於買，台股已連續四周遭賣超，但金額減少。今年以來，台灣、南韓及印度仍是外資最愛的市場，買超金額介於20∼25億美元。法人建議，亞股投資價值佳，不妨留意各區域的買點與投資標的動向。 今年以來，外資在亞股買超台股最多，上周在台提款5.6億美元，賣超金額同樣居亞股之冠。上周南韓也遭外資賣超1.9億美元，只有印度、泰國及越南為買超。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，今年以來，外資幾乎全數買超亞洲股、債市，資金動能轉旺，明顯帶動亞洲風險資產表現。 羅傑瑞認為，亞股投資價值良好，且各央行普遍仍具降息空間，目前在選股上，偏向受惠景氣周期回升的金融、工業等循環類股，最近適度減持銀行股與能源股，加碼收益具吸引力的香港房地產與中國公路股。 台 股方面，群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，520總統就職演說著重經濟、就業，及產業轉型相關事務，在兩岸議題上傾向維持現況，短期國內政治不確定風險解 除，且5月繳稅季後資金動能陸續回流，盤勢可望回歸基本面，建議可多留意股價已修正但展望佳的中小型電子個股、績優傳產股、獲利成長的原物料個股。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，6月明晟（MSCI）將公布是否將A股納入MSCI指數，排擠效應之下，台股仍有外資外逃的隱憂。投資建議「選股不選市」，食品、生技醫材、航太及汽車零組件為不錯的選擇。 ---------------下一則--------------- 中印股迎轉機、蓄勢攻 將帶動區域股市重拾漲勢2016-05-24 07:27:12 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 6月即將到來，亞洲兩大經濟體中國、印度分別迎接MSCI納入A股，以及雨季轉機，法人認為，若進展順利，可望帶動亞股下半年隨景氣復甦，重拾漲升軌道。 全球金融市場2月中旬反彈以來，進入波段高檔修正，亞股跟隨回檔整理，加上中、印兩強新公布的總經數據回落，令市場保守看待第2季表現。不過，6月MSCI納入A股和印度雨季來臨，有機會讓兩股市落底，法人看好中、印股市重獲青睞，激勵亞股反彈走勢。 統一亞太基金經理人黃柏章表示，今年陸股走勢明顯疲弱，資金面成為牽動股市關鍵，儘管監管機構出台救市措施，內外資信心依然不足，加上盤面缺乏主流題材，使滬深兩市價量承壓。 不過，陸股轉折有望落在6月，繼MSCI的半年度調整雙升中國權重，市場預期納入A股的機率超過六成，中國官方近期也積極回應流動性問題，可望在本周頒布上市公司停復牌標準，整頓任意停牌亂象，一掃外資投資障礙。 安 聯亞洲動態策略基金經理人許志偉分析，市場評估A股納入MSCI的初始權重為5%，對應A股權重為1.1%，主被動式基金跟隨調整布局，未來二年將吸引千 億美元流入，挹注充沛動能。與此同時，內資信心受到提振，市場結構朝法人轉型，有利A股長線發展，對於大中華市場表現產生穩定作用。近期飽受乾旱困擾的印 度，同樣在6月迎接轉機。許志偉表示，上半年印度乾旱嚴重，主要來自聖嬰現象發威，形成極端氣候。不過，根據當地及全球氣象機構預估，雨季將在6月中旬報 到，且聖嬰現象轉為反聖嬰現象的機率達43%，也就是雨量會比往年豐富，可望拉抬內需市場和股市動能。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，由於印度以農村經濟為主，若降雨達到預期，農民收入增長創造的消費商機相當可觀，加上物價穩定控制通膨，下半年央行還有降息彈性，估計印度2016財年可順利達到7.5%的高成長目標。 ---------------下一則--------------- 財政預算聚焦改善農村經濟 印度農村消費概念紅火2016-05-24 07:22:10 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 印度年度降雨量 http://goo.gl/Mzxmp4 熱浪侵襲印度，創下51℃的高溫紀錄，所幸氣象機構預估，雨季將帶來充沛雨量，法人看好農村消費回溫，政府稅收增加，推動印度2016財年經濟成長率邁向8%。 多位專家一致指出，過往經驗顯示，印度連三年乾旱的機率低於20%，今年印度已度過前兩年旱災，加上各大氣象機構預估，6月形成乾濕交雜的中性氣候，或雨量高於往年的濕性氣候，可能性都是43%，遠高於持續乾旱的14%，樂觀看待印度後市。 群益印度中小基金經理人林光佑進一步表示，依據過往紀錄，4-5月旱災如果過強，反而有利雨季創造豐沛雨量，今年便有可能從聖嬰現象的乾旱迅速過渡到反聖嬰的大雨，到時候雨季播種覆蓋率值得期待。 國際法人已著眼到這個趨勢，積極布局農村經濟受惠類股。林光佑指出，包括農藥農具、運輸工具、基礎建設、水泥建材，及非必須消費產業等，今年來股價都明顯反映，加上這些公司去年基期偏低，其獲利增幅有機會從個位數增至雙位數。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛（Stephen H. Dover）表示，如果作物供給無虞，物價穩定利於通膨維持目標區間，農民購買力可望回歸水準，加上今年財政預算聚焦改善農村經濟，使農村消費與就業成為投資重點。 華爾街日報指出，印度官員認為雨季若順利開展，搭配多項政策牛肉出台，印度2016財年經濟成長率挑戰8%，高居世界第一。 展望後市，史蒂芬．多佛表示，印度政府將持續通過多項法案，包括房地產管理與開發法案、國家水路航道法案等，都有助推展經濟，相較其他國家，印度擁有更佳的基本面，深獲外資肯定，值得長期布局。 ---------------下一則--------------- 歐股債市 資金大撤離2016年05月24日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 華爾街日報報導，受歐洲政治不確定升高、超低利率侵蝕銀行業獲利，以及歐洲經濟持續停滯不前，全球基金經理人正相繼把資金從歐洲股市和債市撤出，轉而流入美國公債與新興市場。 根據瑞銀集團資料顯示，投資者賣出追蹤歐股的ETF（指數股票型基金）已15周，為2008年來持續拋售時間最長。 另外根據Pictet財富管理公司針對歐洲央行（ECB）的數據分析，到3月底為止，歐元區債市年度淨流出金額已超過5千億歐元，反應投資者正從負收益率債券不斷增多的歐洲債市撤離。 這些從歐洲市場撤出的資金，轉而流入美國公債與新興國家，也協助推升這些市場資產價格上揚。 就在去年，歐洲經濟剛擺脫2010至2012年主權債券危機、逐漸邁向復甦之際，當時該市場曾是全球基金經理人的首選。但如今資金竄離，顯示歐洲市場好景不再。 最近數周，受全球經濟前景疑慮升高，導致投資者開始脫售全球資產，其中又以歐洲拋售情況最為嚴重。 BNP銀行分析師吉達（Ankit Gheedia）說，3月以來全球基金共賣出約226億美元追蹤歐股的ETF，約等於基金持有這類投資總額的9.4％。 美銀美林調查也發現，5月全球基金經理人對歐元區股票資產的資金配置比重降至17個月低點。 歐洲市場由盛轉衰主要是基於幾項因素。首先是ECB實行負利率，正大幅侵蝕歐洲銀行業獲利率。 然而不僅銀行受到波及，歐洲上季財報不佳，也加深投資者對歐洲企業獲利能力的憂心。 此外，歐洲還面臨多項政治變數，恐將干擾歐洲經濟復甦，並使投資者持續退場觀望。其中最關鍵因素，就是英國將在6月23日舉行脫歐公投。分析師指出，若英國選擇脫離歐盟，歐洲市場勢必震盪加劇。 ---------------下一則--------------- Fed鷹派官員 預告6月升息2016年05月24日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）2位具投票權的鷹派官員相繼釋出即將升息的訊息。波士頓聯準銀行總裁羅森葛倫表示，美國已接近達到6月升息的多數條件。聖路易聯邦準備銀行總裁布拉德（James Bullard）也指出，就業市場吃緊，可望推升通膨上揚，增加升息可能。 羅森葛倫（Eric Rosengren）接受《金融時報》訪問時表示，有鑑於金融與經濟指標呈現正面走勢，他已準備好支持緊縮貨幣政策。 由於Fed主席葉倫（Janet Yellen）2個月前的鴿派發言，使得市場一直預料今夏升息機率相當低微，但是情況在上周Fed決策會議紀錄出爐後而產生變化。會議紀錄顯示，Fed正為再度升息預作準備。 針對6月決策會議上是否升息，Fed設下3項條件：第2季經濟出現更多反彈跡象、就業市場進一步走強、通膨接近Fed訂立的2％目標。羅森葛倫指出，「我會密切觀察最新數據，但我必須說會議紀錄內列出的多數條件，目前似乎大多已接近達標。」 羅森葛倫表示，以第1季GDP季增年率僅0.5％來看，Fed對經濟成長改善設下「相對低的門檻」。4月就業成長雖略低於第1季均值的20萬人，但聘僱情況仍反映就業市場吃緊。在通膨方面，隨著油價上升、美元過去2個月貶值、最新核心個人消費支出（PCE）物價指數年增1.6％，使他看好美國在通膨達2％目標正取得進展。 羅森葛倫是Fed決策機構聯邦公開市場委員會（FOMC）的投票委員。去年他的態度仍傾向鴿派，但近期對前景的看法更加樂觀。 另一位在FOMC具投票權的布拉德（James Bullard）周一於北京指出，「就業市場相當吃緊，這可望為通膨帶來上行壓力。這是支撐FOMC採取預期利率政策很重要的因素」。 金融時報調查53位領先經濟學家看法，結果顯示逾半受訪者（51％）預料Fed在未來2次決策會議至少會升息1次。 ---------------下一則--------------- 財報好壞參半 美股聚焦三大族群 循環消費 電訊 醫療2016年05月24日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 美股首季企業財報公布已接近尾聲，儘管整體營收增長較上季萎縮，導致美股於日前挑戰去年歷史高點失利後出現震盪整理，但投信法人表示，首季財報仍不乏亮點企業，選股不選市仍是現階段投資主軸，建議投資人檢視企業基本面，聚焦「循環性消費股」、「電訊股」與「醫療保健股」等三大族群。 摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）表示，首季企業獲利以與景氣循環高度連動、聚焦內需的「循環消費股」表現最佳，繳出高達24％的EPS成長率，「電訊股」和「醫療保健股」等具成長前景的防禦型產業則分別以16％和9％的預估每股盈餘，形成美股首季獲利的前三大巨頭。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐認為，全球景氣仍充滿變數，唯一不變的是央行將維持寬鬆政策刺激成長，微利時代下，電訊和醫療保健等類股能配發較高股利率，且獲利表現穩定，建議投資人可以適度配置，靈活運用多空策略，掌握多元獲利來源。 野村環球基金經理人白芳苹表示，美國不論在製造業調查、工廠訂單及銷貨，或消費支出等，均顯示美國經濟成長動能減緩，然勞動市場的相對強勁，使得勞動生產力下降而單位勞動成本上升，然就業市場的改善若無搭配強勁的經濟成長，則就業成長恐無法持續，這在4月新增非農就業人數不如預期，且創七個月以來新低略顯初兆。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，後市觀盤重點回歸經濟數據，美國大選變數，短期進入漲多整理格局，綜觀景氣處在好轉階段，在基本面朝正向邁進、升息步調延緩情境下，美股長多格局不變。 元大全球股票入息基金經理人賴盈良表示，S&P500企業預估今年企業盈餘成長率可達4∼5％，看好美股仍有向上突破高點的實力。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，美股中具備優異競爭地位、產業進入障礙高以及能受益於數年成長趨勢的創新成長股較具表現機會，網路、軟體、大型生技股及運動休閒等消費概念股均是現階段配置主軸。 ---------------下一則--------------- 併購風 生技指數紅通通2016年05月24日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 生技基金近1週績效 http://goo.gl/wGeHIB 美國大型製藥商輝瑞上週表示將以45億美元收購一家小型生技製藥公司Anacor Pharmaceuticals，藉以擴充旗下皮膚藥物資產，激勵後者上周股價大漲超過55％，部分中小型生技股挾著財報或實驗數據利多，股價也出現明顯 漲勢，引領那斯達克生技指數週線上漲逾4％。 根據理柏資訊統計，台灣核備的9檔境內外生技產業股票型基金台幣計價績效，近一周平均上漲2.51％，其中以富蘭克林坦伯頓生技領航基金上漲4.58％，表現最為出色，這檔基金長線績效表現也相當優異，過去5年年化報酬率逾兩成，表現領先其它同類型基金。 理財專家表示，富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅自2000年11月以來便開始擔任基金主要經理人，研究經驗豐富，另兩位協管經理人也 擁有深厚的醫學及製藥產業研究背景，經理團隊始終秉持由下而上，精選個股的投資策略，深厚的選股功力深獲評鑑機構肯定，是同類型基金中少數獲得理柏評鑑整 體總回報與穩定回報Leader最優評級肯定的基金。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金現階段投資組合聚焦於美國生技股，偏好醫療需求尚未獲得滿 足的領域，且採取大型及中小型生技股均衡配置，目前大型生技股預估本益比相較美股大盤折價，一些具備優異創新能力的中小型生技公司股價經過本波修正後已被 低估，隨著近期生技產業併購活動有加溫現象，中小型生技股評價面有望獲得提升。 理財專家指出，6月有眾多重量級醫學會議，包括美國臨床腫瘤 醫學年會（ASCO）、歐洲血液學協會年會等將輪番登場，若實驗數據能傳出利多消息，有利帶動整體生技股投資氣氛；中長期來看，生技醫療產業在人口老化及 新藥創新利基加持下前景正面，展望人口老化及人類平均壽命不斷延長，將持續推升醫療需求增長，有利生技醫療產業發展，對投資人而言，目前評價面提供良好布局機會。 ---------------下一則--------------- 升息再起 多元資產基金抗震2016年05月24日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 美聯準會釋出鷹派訊息，市場不確定性預期升高。 http://goo.gl/5EnrBU 美國聯準會上周公布的會後紀錄偏鷹派，美元指數連續三周上揚，全球風險性資產反彈力道逐漸降低，在後續尚有英國脫歐、美國升息與經濟數據紛雜下，不確定性預期升高。 法人表示，風險性資產波動度升高，投資氣氛逐漸往風險趨避傾斜，但投資人對收益的需求仍然存在，投資組合之債券平均存續期間靈活調降至2.3年，以因應市場利率可能反轉，並機動性加碼歐洲和美國投資級債券，在抗波動的同時也兼顧收益來源。 NN（L）旗艦多元資產基金經理人徐翊華指出，市場反彈漸近尾聲，取而代之的是不確定性升高，從經濟數據紛雜蔓延到政治議題上，這些不確定性可能會 導致讓市場大感意外的結果；但目前還不需要大幅度往風險趨避靠攏，因為成熟國家的勞動市場自2009年迄今已大幅改善，帶動占整體經濟成長50％到70％ 的內需市場活絡，無法忽略的基本面改善對於中長期的風險性資產有所支撐。 短期金融市場的確面臨諸多挑戰，除了英國脫歐公投，聯準會的升息步伐和大陸經濟復甦的不確定性，都讓位處反彈後高點的風險性資產波動度加大。 徐翊華認為，均衡配置仍為基調，資產調整因脫歐公投進入停看聽模式，整體股市配置為中立水準，新興股市暫時維持小幅加碼，英國股市則從加碼降至中立，先前加碼的不動產已見到國際資金流出而降至中立水位，但其中的歐洲不動產可持續受惠於歐洲量化寬鬆而維持加碼。 至於債券配置則機動調降平均存續期至2.3年，徐翊華指出，投資級債券在負利率環境中仍具投資吸引力，尤其是歐洲央行購債計畫更添利多，故維持加碼；至於高收益債歷經二月以來反彈，評價面回升至中立水準，故調整至中立水準。持續減碼之標的為政府公債，尤其是德國公債。 NN（L）旗艦多元資產基金著重操作靈活，獨特的風險預算機制，以預設年化波動度5％為目標，投組將風險平均分配於各資產，其中至少50％配置在相對安全性資產，長期目標報酬為1個月歐元銀行同業拆放利率加3％，適合穩健型投資人長期持有。 ---------------下一則--------------- 不畏升息 投資級債高收債續吸金2016年05月24日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 美國聯準會升息態度轉趨鷹派，引發上周信用券種普遍收低。不過，市場資金仍持續關注投資級債與高收益債。圖�美聯社 http://goo.gl/qF42Gu 儘管4月FOMC會議紀錄，顯示美國聯準會對於升息的態度轉趨鷹派，增添市場對於6月升息的疑慮，引發上周信用券種普遍收低。不過，市場資金仍持續關注投資級債與高收益債，投資級債上周淨流入15.3億美元，連續13周吸金；高收益債由負轉正，上周淨流入5.5億美元。 反觀新興市場債結束了連續12周的淨流入。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，投資級債維持資金穩健流入，顯示在當前的環境下，仍有基本的買盤支撐。根據美銀美林報告指出，在利率攀升下，更高的投資等級債殖利率，將吸引資金流入。 此外，投資等級獨立型探勘生產公司的流動性，今年第一季已持續改善，尤其在受惠過去非核心資產銷售與油價回穩，現金流預估獲得調升，後市可望受到關注。 高收益債各區域上周走勢分歧，資金則由負轉正，今年以來累計淨流入逾100億美元。 許家豪表示，回歸基本面來看，今年前四個月有46筆高收益債違規案件，其中18起來自石油天然氣產業，另外9起則為工礦業，兩者合計占比近六成，顯示整體違約狀況仍限於特定產業，未全面擴散。因此掌握高收益債的投資機會，仍以品質佳與信評較好的公司為優先。 至於上周結束連續12周淨流入的新興市場債，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，美國升息議題再度干擾市場信心，但只要維持在今年兩碼的升息預期之中，預期對市場的負面衝擊不致於過長或過重。 他指出，目前全球已有接近10兆美元的債券殖利率為負值，反觀許多新興國家因通膨水準降低，當地貨幣債券的實質殖利率反而高於2010∼2015年的平均水準，是當前少數有高殖利率的標的。 展望債市後市，法人表示，由於美國聯準會6月升息的預期攀升，美債與新興貨幣波動度恐增加，新興債的漲勢也將稍歇；市場對低評級的高收益債信心將受影響，高收益債宜聚佳高品質的券種；投資等級企業債則在強勁需求強勁下，可望獲得支撐。 ---------------下一則--------------- 新興債連12周吸金 今年來淨流入28億美元2016-05-24 07:10:02 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 根據美銀美林的資料顯示，截至11日當周，新興市場債已連續12周吸金，今年來淨流入28億美元，激勵新興債市指數表現相對突出，再次成為市場焦點。 新興市場從去年底至今年初曾一度疲軟不振，受到的利空包括原油價格疲軟、中國大陸經濟放緩、人民幣高度波動，以及美國聯準會（Fed）升息疑慮的持續干擾。 不過，隨著近期油價強勁彈升，加上人民幣匯價趨穩，不再高度波動牽連新興貨幣競貶，反映出中國經濟在貨幣寬鬆環境和財政政策搭配下的硬著陸擔憂降溫，帶動全球市場風險偏好上揚，國際資金也重新擁抱新興市場資產。 柏瑞投信認為，年初多個新興國家信用評級遭到大幅調降，但市場已經反應完畢，短時間內再度調降的可能性已經不大，顯示新興債市可望從谷底翻升。由於利空因素逐漸消除，新興市場債市開始炙手可熱。 柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎表示，新興債市的投資氛圍已經開始轉趨樂觀，對美債的利差持續收斂，新興債的復甦態勢已然成形。 若從過去新興市場投資等級債價差和美國投資等級債價差兩者之間的差距來看，未來仍有縮窄空間，新興市場投資等級債依然存有投資價值。此外，不論是新興亞洲、拉丁美洲、歐非中東各區域，全都出現發債量下滑的現象，供不應求的情況將推升新興市場債券的價格。
全球市場觀測站�日股挺住 新興股回檔2016-05-23 07:11:19 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 上周全球股市績效 http://goo.gl/QosBMd 受到市場預期美國6月升息機率提高的影響，風險趨避心理再起，全球股市上周以震盪整理為主。成熟股市以日股表現較佳，新興市場普遍呈現回檔走勢。 美國聯準會（Fed）公布的4月會議紀錄，顯示較為鷹派的看法，暗示可能於6月或7月升息，公布後市場對於6月升息的預期大幅提高，除美國10年期公債殖利率攀升，股市也出現回跌。 野 村投信表示，2月中旬以來，全球股市已有一波漲勢，在油價缺乏進一步上揚動能，後續又有英國脫歐、Fed升息等不確定因素，近期已有轉趨震盪整理走勢。目 前成熟股市中，美股企業獲利表現不理想，接下來三季均遭下修，今年企業獲利成長已下修至0.8%，接近持平狀態；本益比仍在16.8倍高檔位置，須留意下方風險。 日本上周公布第1季GDP年增率達1.7%，遠優於市場預期，加上美元轉強、日圓走弱，皆支撐日股表現。野村投信指出，日股短線易 受到日圓走勢與國際氛圍影響，走勢較為震盪，惟以基本面而言，日股企業獲利成長前景佳，加上在7月參議院大選前，政策面仍值得期待，後市持續看好。 野村投信指出，6月尚有英國脫歐公投的變數，因此Fed較可能在7月採取升息，惟不論如何，在美國升息機率提高情況下，美元走勢轉強，可能影響新興市場資金流向，對於已有一波反彈的新興股市來說，須留意震盪風險。 經濟數據方面，本周可留意美歐日Markit綜合PMI指數，以及美國耐久財訂單表現。此外，亦可觀察上周末G7財長與央行行長會議後，各國關於貨幣政策的看法。 ---------------下一則--------------- 五國際變數…CHAOS降臨 下半年當心2016-05-23 05:09:50 經濟日報 記者夏淑賢�台北報導 520魔咒解除，新政府上台宣示全力拚經濟，台股下半年展望如何？專家指出，未來須留意五大國際變數，包括中國經濟、美國大選、蘋果營運、油價與國際股市，這五大變數的英文縮寫字母剛好湊成「CHAOS」，也就是「混沌不明」，正可表彰未來台股行情甚至全球市場的狀況，投資人須提高警覺。 第一金投顧董事長陳奕光指出，520前台股行情飽受新總統就職演說變數干擾，520過後將回歸基本面，國際市場五大變數，將左右下半年台股走勢，這五大變數為中國（China）、美國希拉蕊（Hillary）當選總統與否、蘋果（Apple）、油價（Oil）與國際股市（Stock），且五大變數之間存有相關性，投資操作上更要眼明手快。 他並補充，短期在6月即有美國聯準會（FED）可能升息的議題，此將牽動美元走勢、亞洲與新興市場的外資資金挪移，而英國脫歐公投6月也將分曉，另外，大陸A股6月有可能納入MSCI新興市場指數，也將擠壓台股空間，中期則難脫前述CHAOS五大變數影響。 陳奕光進一步指出，中國的變數並非只有新政府上台後的兩岸關係變化，中國本身的經濟放緩，後續發展對台灣經濟的影響，以及美國若升息將可能使美元再度轉強、人民幣趨貶，乃至亞幣再掀起競貶風潮，連動外資熱錢從日、韓、台等市場流出。 ---------------下一則--------------- 未來12個月…抱錢較實在2016-05-23 07:20:16 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 調查顯示，台灣投資人的心態比一年前更保守，也比其他市場的投資人更保守。美盛環球資產管理發布2016年全球投資調查顯示，台灣高資產投資人的資產以現金比重最高，超過四分之一，其次才是股票、不動產及固定收益。 調查顯示，台灣投資人不但對全球經濟的憂慮程度超過亞洲及全球平均，還要擔心國內政權交替的不確定因素。因此，有半數（51%）認為現金是未來12個月最具吸引力的投資機會之一，比率遠高於亞洲33%的平均值，也高於去年的49%。 即使是40歲以下的較年輕投資人，也有49%認為現金是未來12個月最具吸引力的投資機會之一，同樣是高於全球平均的37%、亞洲的36%。 依據此調查，平均來說，40歲以上台灣投資人的資產配置中，現金或約當現金的比重最高，達27.7%，其次是股票的27.6%，再來是不動產的17.3%、固定收益的11.5%。 全球經濟溫和成長，理論上有益於企業獲利與股價。調查顯示，40歲以上的台灣投資人認為，未來12個月擁有最佳投資機會的資產是國內股票，占比為63%。不過，現金以51%的比重緊追在後，顯示台灣投資人仍未完全擺脫「現金為王」的心態。 ---------------下一則--------------- 印度股市夯 投資人按讚2016-05-23 07:07:48 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 市調公司尼爾森（Nielsen）公布最新全球消費者信心指數調查報告，全球消費者信心指數為98點，較前次調查結果微幅上升1點，但仍略低於100點的樂觀基準線。從個別國家來看，印度再度拿下全球冠軍，也是連續八季蟬聯全球第一，消費者信心指數來到134點，較前次調查上升3點。 法人認為，印度在消費者信心充足及人口紅利優勢加持下，內需消費市場持續成長，相關產業獲利將受惠，投資人可留意印度市場投資契機、伺機布局。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度的人口組成有利推動內需消費增長，加上印度公教人員已連續七度調薪，受惠近3,400萬人，也有利帶動消費力上揚。 觀察本次印度消費者信心調查結果，是自2014年第2季以來，連續八次居全球之冠，在龐大購買力支撐下，印度內需消費將持續加溫，加上政府推動產業改革，看好印度後市表現。 林光佑指出，從資金面來看，印度總體經濟與企業獲利逐步轉佳，吸引外資重返印度股市，今年來由淨賣超轉為淨買超，後續可望成為印度股市向上發展的推力。 富蘭克林證券投顧認為，印度相較其他新興國家有較佳的經濟基本面，且政府積極改革，有助帶動經濟與企業獲利改善，基本面與政策面都有利於印度股市中、長線表現，可長線布局。 ---------------下一則--------------- 歐小型股擁雙多 錢景亮2016-05-23 07:00:47 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 歐洲央行維持加碼寬鬆，成效已逐步顯現於歐元區景氣復甦上，第1季GDP較上季成長兩倍至0.6%，不僅超英趕美，創下自2015年來最大成長幅度，並為歐股基本面行情注入強心針，一旦資金回流，目前歐洲景氣循環股坐擁高獲利成長前景及低估值兩大優勢，將率先受惠。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，今明兩年歐股企業獲利可望倒吃甘蔗。目前94%歐洲企業已公布今年第1季財報， 每股稅後純益年增率以防禦性類股與消費業表現較佳，像倚賴內需消費的醫療保健和消費產業，第1季都有3%至4%的EPS成長率。 ---------------下一則--------------- Fed決策官員：6月升息條件已經到位2016-05-23 10:54:51 經濟日報 記者任中原╱即時報導 美國聯準會（Fed）波士頓區聯準銀行總裁羅森格林表示，美國經濟情勢已符合6月升息的大部分條件，他正準備支持緊縮政策。 羅森格林原本屬於「鴿派」，但他最近對經濟的展望趨於樂觀。他指出，「我會注意陸續公布的數據，但我要說4月會議中所說的大部分升息條件都已接近符合」。 Fed為使6月升息具有合理性，為自己設定3項考驗：更多信號顯示第2季景氣回升，就業市場進一步增強，及通膨率向2%目標趨近。儘管市場對這些條是否已經滿足仍意見分歧，但羅森格林表示6月升息的前提條件已經到位。 羅林格林表示，第1季美國經濟僅成長0.5%，Fed對於經濟改善已設定一個「相對低的門檻」；另外4月就業人數不如預估，但仍高於勞動市場趨緊所需要的數字。 他表示，由於兩個月來油價上漲及美元回貶，使通膨年增率上升到1.6%，接近2%的通膨目標；「我對經濟數據好轉更有信心。由於我們更接近充份就業，且更接近通膨目標，因此我更有信心利率正常化相當合理」。 金融時報對53位經濟學者的最新調查指出，51%認為預期未來一、兩次會議將升息，但與市場的預期不符。 ---------------下一則--------------- 奈及利亞、加拿大生產中斷 油價升勢大 新興債可望續攻2016年05月23日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 全球主要債券指數表現 http://goo.gl/2YfHvD 高盛集團認為奈及利亞與加拿大石油生產中斷將導致石油市場供應短缺，上調短期油價預期，由於新興債指數中，原油相關配置比重不低，區域上以拉美、歐洲及中東等為主，不論新興主權債或公司債指數中，都占有不小的投資比重，油價推升將直接激勵新興債動能。 日 盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，根據EPFR最新基金資金流向統計，投資級債與新興市場債連續12周同步吸金，顯示隨油價強彈，資金風險偏好度續提 升，信用券種持續受到資金青睞；今年來油價開低震盪走高，波段漲幅超過7成，帶動新興債表現觸底翻揚，新興拉美債券指數漲幅尤甚，波段漲幅接達9.5％， 預期後市油價趨穩下，新興債可望續上攻。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，亞洲總體經濟成長逐漸見底，各國下半年可見較明顯的復甦，政府財政改善後將有信評推升可能。相較美元利率持續落於低水平，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，持續看好亞洲投資等級債券市場。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰認為，亞洲新興市場投資等級債券極具吸引力，利差大於一般投資等級債券，且亞洲投資等級國家或公司體質穩健，展現進可攻退可守特性，適合長線持有。 ---------------下一則--------------- 全球科技基金 聚焦物聯網2016年05月23日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 物聯網VS.消費性電子2015-2020年產值年複合成長率 http://goo.gl/RqMNCl 根據麥肯錫報告指出，預估至2025年，因物聯網科技串聯帶動的智能家庭、辦公室、工廠、行動裝置等9大領域，整體年總產值將上看11兆美元。法人表示，相較於智慧型手機、個人電腦已至發展成熟期，物聯網產業仍具高成長潛力，將是布局全球科技產業新亮點。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，物聯網產業發展分為4階段，目前處於硬體設備及軟體平台建置階段，未來逐步朝向軟體整合服務、新商業模 式，相關投資主題將持續10年以上，隨企業不斷增加科技資本支出、改善營運效率，未來相關產業成長性強，將是布局新科技趨勢商機首選。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢指出，鑑於PC、NB、手機等產業市場已臻成熟階段，台灣廠商在相關領域已無明顯獲利空間，然而在汽車電子、智慧家庭、物聯網等領域，相關台廠的潛力卻是可期。 特別是520新政府就位，5大產業政策方向中的「亞洲矽谷」與「智慧機械」兩項政策可有助於台灣廠商提升競爭力，可望取代原本PC、NB相關產業，成為台灣科技股吸引外資投資的亮點。 景順科技基金經理Erik Voss指出，現階段相對看好預期可從傳統科技取得市占率的技術，包括足以改變市場遊戲規則的手機、保安、雲端及生物製藥技術。由於企業財政狀況強勁，並須投資新技術，因此仍對資訊科技支出前景樂觀。 ---------------下一則--------------- 長抱醫療基金 有賺頭2016-05-23 07:09:43 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 醫療產業第1季財報表現優於其他產業，展現出穩健的基本面。法人建議，可透過均衡布局製藥、生技、醫療器材、醫療服務的方式，長期投資醫療產業類股成長性。 去年美國藥品實際售價年增率2.8%，創下近年新低，醫療產業類股展開修正，至今已接近歷史低位。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，此年增率已接近消費者物價指數年增率，預期未來藥價跌無可跌。從產業長期觀點看，創新藥品仍將是醫療成本逐年上升的主要解決方案，具有研發能力的企業值得長期投資。 法人預估，醫療產業類股短期仍將低檔震盪。江宜虔建議，投資人可在製藥、生技、醫療器材、醫療服務等四大次產業均衡布局，降低單一產業波動風險，並將期間拉長，投資醫療產業中、長線成長性。 展望後市，群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，醫療保健類股成長強勁，基本面相對穩健，中長期來看，相較於消費性電子遇到瓶頸，醫療生技產業的創新能量不斷，未來數年的產業值得期待。 ---------------下一則--------------- 多元醫療基金 避震 平衡配置，不宜單押生技2016年05月23日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 全球股市及醫療保健產業表現 http://goo.gl/WVpCOZ 今年來生醫基金績效出現修正，生技類股指數今年修正幅度就逾1成，連帶衝擊不少生技基金；不過，若是細究醫療保健各次產業，仍可發現亮點在「醫療器材」，今年來漲幅勝過全球股市，法人因此建議，可選擇多元布局的醫療基金，避免單押生技，以掌握產業長線契機。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，醫療保健產業細分為四大次產業，分別為製藥、生技、醫療器材及醫療服務，投資人最好「均衡攝取」，前幾年頗受投資人青睞的生技基金，近期表現欠佳，主因龍頭股吉利德（Gilead）第1季財報不如預期，衝擊投資氣氛。 江宜虔指出，醫療產業在美股當中仍是相對折價的產業，生技次產業本益比再度落到14倍以下，四大次產業當中，只有今年逆勢上漲的醫療器材能夠享有較高的本益比；看好美股後市但是又顧慮美股評價水準偏高的投資人，可以考慮從醫療產業切入布局美股。 值得注意的是，美國醫療類股自2011年下半年本益比開始擴張，股價持續上漲，但年初以來的股價大幅修正，已使得醫療類股預估未來12個月的本益比修正至15.1倍，低於S&P500指數整體的16.6倍，換言之，投資價值已然浮現。 安 聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，儘管那斯達克生技指數跌破月線，短線面臨壓力，財報表現好壞參半，未能提振指數表現，但從資金動向來看，整體流出幅 度已逐步縮減，尤其經過修正後，大型生技股預估本益比降至11.64倍左右，低於長期均值負一個標準差，顯示投資吸引力大幅提高。 展望後市，許志偉表示，美國總統大選對於藥品訂價的相關政見措施，觀望氣氛不易散去，年底前指數波動的機率將加劇指數波動程度，但癌症與罕見疾病相關領域具有競爭優勢與門檻，仍是生技產業亮點，中長線的成長趨勢不變，建議可逢低分批布局，或透過定期定額降低選時進場風險。 群 益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，相較於今年以來全球股市在資金寬鬆狀況下多數走揚，生技族群表現相對偏弱，今年以來市場氛圍對醫藥類股偏於保守。由 於重要醫學年會都將在6月上陣，可望釋出產業利多訊息，以及美國FDA新藥核准的速度有機會逐季增溫，有利醫療生技類股後市表現，投資人可多加留意。 ---------------下一則--------------- 全球REITs三高 法人愛2016-05-23 07:14:12 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 投資全球REITs三高優勢及雙D策略 http://goo.gl/NVdwO4 近日美國聯準會（Fed）公布4月政策會議紀錄內容，推升市場對於6月升息的預期，加上6月還將面臨英國脫歐公投議題，市場資金可能再度輪動，加深投資人操作難度。 投 信法人表示，面對投資環境的不確定性，具有穩健報酬特性標的更受到市場青睞，全球REITs具有高股利、高獲利以及高需求三高優勢，搭配全球多元 （Diversity）以及動態調整（Dynamic）的雙D操作策略，更有助分散風險，產生跟漲抗跌效果，投資人可適度納入投資組合。 群 益投信表示，全球REITs過去20年平均股息收益率達5.8%，表現優於股市及債市，加上市場對各區域不動產類股獲利成長率預估都是正成長，全球平均值 高達6.8%，獲利前景看好。此外，根據國際貨幣組織IMF預測，全球經濟將逐年好轉，景氣復甦有助帶動不動產需求增溫。 群益全球地產入息基金經理人應迦得指出，今年全球金融市況相對動盪，各國景氣復甦力道不一，全球REITs面臨市場動盪時，展現一定程度的抗跌特性，甚至在避險情緒趨緩的氛圍中亦能跟漲。 統計2000年以來，除2008年金融海嘯，凡全球金融市場遭遇系統性風險事件，REITs跌幅通常有限，且修正後都能迅速恢復動能，漲幅多半居優於股市與債市，是資產配置中不可或缺。 台 新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，根據美林證券推估，在REITs自全球產業分類標準（GICS）獨立為一產業後，平均將吸引300億美元流入，將 推升全球REITs漲升行情。而REITs除受惠於低利率環境推升不動產市場外，也因高股息殖利率，吸引大型法人機構加碼，適合進行中長線防禦性布局。 復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰分析，美國等市場房市復甦相對穩健，主要投資受惠房價與租金上揚具高股息特性的REITs與不動產相關股票，可同步追求不動產市場上漲動能，建議可納入全球資產配置標的。 ---------------下一則--------------- 全球利多不斷 3指標看REITs 2016-05-23 07:06:58 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 全球REITs利多不斷，繼各國低利政策的加持後，全球產業分類標準（GICS）預計在今年8月31日後將REITs從金融產業獨立出來，成為第11大產業，將吸引法人機構未來增加REITs配置比重；據美林證券估計，可望為REITs產業帶來300億美元的資金潮，推升後市上漲動能。法人表示，北美型REITs體質相對穩健，且加拿大REITs年配息率高達6%，是後市布局首選。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，未來影響REITs產業走勢可觀察三大市場指標：1.油價—為今年股市的多頭指標，目前底部已出現，若能持穩在40美元以上，有利市場信心。2.美債—美國十年期公債殖利率在2.5%以下，對REITs產業皆是正面，目前約在1.8%附近，仍屬有利的低利環境。3.人民幣走勢—主要牽動國際匯率變化，若能持穩，皆有益於市場情緒。 ---------------下一則--------------- 低利率時代…高息股受寵2016-05-23 07:19:26 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 在低利率甚至負利率的時代，擁有太多現金不見得是好事。市場人士指出，美國前1%有錢人的資產中，比重最高的仍是股票，其次才是債券、房地產及現金。 第一金投信協理王源錦指出，以美國前1%最有錢的人來說，資產有四成放在股票，35%在債券，房地產占15%，現金比重只占10%。如果沒有好好投資，很難在負利率的時代累積財富。不過，投資股票也要慎選標的，可注意有穩定現金流的優質企業。 摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅分析，今年以來，全球股市走勢詭譎多變。2月中旬以來，全球股市大反彈，從接觸客戶也觀察到，許多悶了許久的投資人近期躍躍欲試，興起投身股市的念頭，但又不敢貿然進場。 陳若梅認為，高息股因有股息收益保護相對抗跌，具備攻守兼備的特質，相當適合目前整個大環境的投資氛圍。因此，投資人可以核心持有高股息基金來增強投資組合穩定度，同時掌握股市強彈驟升的契機。 美盛環球資產管理投資總監達雅爾（Ajay Dayal）分析，市場波動大增，投資人希望在市場下跌時還能保護資本，同時追求收益的需求也仍然強烈。 ---------------下一則--------------- 新興貨幣評價近20年低點 法人：新興債後市大有可為2016年05月23日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 今年來報酬率逾6％的新興市場債基金 http://goo.gl/DWXpzA 儘管美國聯準會升息對新興市場債有較負面的影響，由於新興市場貨幣在過去5年來歷經大幅度的修正與調整，目前新興貨幣評價已經來到接近20年來的低點，法人認為，新興市場債後市仍大有可為。 安 本新興市場債券主管布萊特•帝蒙（Brett Diment）表示，在低利率環境，對成熟市場債券投資人有壓力，相較成熟國家債市 新興市場債評價面吸引人，新興債市存在許多不同的信評與投資機會，現在這些機會更是在持續地擴大，縱然美國升息時會對新興市場債有較負面影響，今年美國聯 準會未來要再升息時必須要考慮到一些國際上變數，相信未來升息次數不會多，甚至可能只有1次，另外，升息負面效應多已反應在新興市場債價格上時，預期新興 市場債反彈回升趨勢還會持續。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博認為，「現階段仍是新興債市十年難得一見的投資機會」。 他表示，過去3年困 擾新興市場的美國升息議題、中國經濟降溫及油價下跌3大利空，今年逐漸出現好轉，部分投資人開始認知市場在前1、2季的反應已有過度，市場也漸出現穩定跡 象，只不過並非所有新興經濟體狀況都一樣正面，現在相對看好體質較佳的亞洲國家如馬來西亞與印尼、持續進行改革的墨西哥，及具高殖利率與轉機題材的巴西。 瀚亞新興豐收基金經理人鄭夙希表示，今年前4月受惠油價上漲、大陸經濟好轉，加上聯準會（Fed）維持鴿派緩升息步調，使新興市場債券有亮眼表現，觀察目前主要新興市場債券到期殖利率，新興主權債、新興當地債、新興企業債均達5∼6％，其中又以新興當地債累積漲幅最大。 ---------------下一則--------------- 有利價格支撐 亞洲高收美元債發光2016-05-23 07:02:55 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 小摩預估亞債與美債利差所呈現之報酬率 http://goo.gl/GGsAVM 貨幣政策仍寬維持鬆，資金將持續追逐高收益資產，4月亞洲高收益債上漲1.8%，呈現多頭強勢格局。投信法人指出，在中國境外美元債持續淨供給減少之下，有利其價格支撐，預期亞高收美元債後市將持續發光發亮。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，4月JACI亞洲美元投資等級債上漲0.9%，亞洲高收益債上漲1.8%，仍持續年後以來的多頭態勢。 在主要央行執行量化寬鬆（QE）或實施負利率政策下，全球債券市負收益率之比重由年初的13%增加至23%，高評級債無利可圖，而亞高收債在高息收的保護下，目前債券殖利率為7.11%，充沛且低廉的資金將持續追逐高收益資產，使得亞高收債為最值得投資之標的。 展 望未來，邱奕仁認為，中國境內債市年迄今違約債券高達16檔，且市場資金吃緊，4月境內債市已取消人民幣1,400億元發債，今年迄今境內債下跌 0.9%；相比之下，中國境外美元債則持續多頭上漲3.7%。在中國境外美元債持續淨供給減少之下，有利其價格支撐，預期亞高收美元債未來表現將持續亮 眼。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸指出，亞高收債歷經1月底到4月底的上漲，近期走勢開始轉為盤整，主要因全球股市的回檔，然因油價於高檔震盪並未明顯回檔，使得市場呈現區間盤整。 展 望後市，預期亞洲國家總體經濟逐步回升，匯率的止穩及原物料報價回升，將帶來公司基本面的逐步轉佳。亞債仍受到強勁技術面的支持，包括中國房地產債罕見新 發行，使得債券價格仍不易大幅下跌，若資金持續寬鬆且大量的技術賣壓或缺乏新的負面事件，預期亞高收債歷經盤整後，市場可穩步向上。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，由於目前全球央行貨幣政策相對偏向寬鬆，充沛的資金面依舊有利支撐全球高收益資產的表現，整體來看，今年以來高收益債券資產表現仍相對優於股票。 ---------------下一則--------------- 現金是王道 貨幣基金穩穩賺 人氣最旺2016-05-23 07:19:56 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 台灣投資人對於投資前景看法保守，寧可持有現金。投信投顧公會統計顯示，貨幣型基金占總基金規模的比重居高不下，去年下半年以來都在四成以上。 貨幣型基金通常作為資金停泊之用，新台幣貨幣型基金目前的年報酬率大多不到0.5%，介於銀行定期存款與活存利率之間。人民幣貨幣型基金的報酬率略高，目前介於1%到3.5%之間。 市場人士分析，貨幣型基金收益極低，但至少是正報酬，因此吸引不少被金融市場動盪嚇到的資金進駐。此外，許多市場的投資前景不確定，投資人不知要布局什麼，因此先把錢放進貨幣型基金，等於先躲進避風港，等暴風雨過後再啟航。 除了貨幣型基金之外，投資人持有第二名的金融資產是一般股票型基金，再來是ETF（指數股票型基金）、債券型基金。 投信投顧公會統計，國人持有的境內基金規模已連續15個月維持在新台幣2兆元以上，到今年第1季底來到2.16兆元，略高於2月的2.11兆元，規模在連續三個月下滑之後終於翻揚，反映國內外金融市場的反彈。 今年以來，全球風險資產價格先大跌之後再大漲，貨幣型基金的規模也隨之縮水，從去年底的1兆多元，下滑到3月底的近9,448億元，減少6.4%。不過，貨幣型基金占整體基金規模的比重仍高達43.6%，只略低於去年底的45.8%，仍高於2014年底的38%。 貨幣型基金今年以來流失500多億元，是流向哪些資產呢？統計顯示，組合型基金、跨國股票型基金規模都小幅增加，但最大受益者仍是ETF，今年第1季規模大幅成長19.5%，遙遙領先其他類型基金。 在2014年底，國人持有的ETF規模還只有1,610億元，去年底增加到2,021億元，全年已成長25%，增幅僅次於平衡型基金與貨幣型基金。今年以來，貨幣型基金與平衡型基金都是淨流出，只剩下ETF一枝獨秀。 ETF規模大幅成長，主要是因為投資範圍與種類擴大，工具豐富多元，更能提升投資效益。目前在台掛牌的ETF數目已達42檔，不但有台股ETF，還有中國大陸、香港、美國、日本、印度等ETF，甚至還有石油、黃金等商品ETF。 更重要的是，ETF除了單純做多以外，還可以布局放空與兩倍做多的ETF，讓投資人可以避險與套利。從成交量來看，目前排名前兩名的都是兩倍槓桿的陸股ETF，第三是反向台股ETF，第四則是石油ETF。 到第1季為止，台股ETF規模達1,298億元，接近海外ETF的1,115億元，也顯示國人投資非常國際化，資金到全球各地尋求投資機會。隨著海外ETF數目愈來愈多，預期走向國際的趨勢仍會持續。 ---------------下一則--------------- 結合歐日 3大方向發展ETF2016年05月23日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 歐洲STOXX50指數產業比重 http://goo.gl/pGD9Le 元大投信繼去年推出美股ETF，今年首次發行歐股及日股ETF，使得除了台股、陸股，海外ETF已包括美國、歐洲、日本等3大成熟市場國家，為目前市場唯一橫跨歐美日3大區領域的投信公司。 預計自明日展開募集的元大已開發國家傘型基金，包括元大歐洲50基金（證券代號00660）、元大日經225基金（證券代號00661）2檔子基金均設有年配息機制。 元大投信總經理劉宗聖表示，將透過與歐日的結合以3大方向發展ETF，第一是Smart Beta（指數優化解決方案），希望將傳統市值加權的概念，提升為基本面選股的優化解決方案，進而提升除了追蹤指數外更能追求更優質的報酬表現。 第二、希望與歐洲STOXX以及日本發行Smart Beta最大發行機構三菱信託（MUTB）攜手合作，三菱信託將扮演產品設計的顧問角色，這將是台灣指數化發展的另一個里程碑。 第三、元大投信整體日本ETF發展策略將落實主管機關政策，希望把目前的台日通由單向延伸至雙向，將單一ETF延伸至Smart Beta ETF，將日本優質ETF例如日經225、Smart Beta持續引進台灣，也將台灣優質ETF透過此合作的管道帶到日本。 元大歐洲50擬任基金經理人盧永祥表示，歐洲STOXX50指數（EURO STOXX 50）成立於1998年，成分股可涵蓋歐元區12個國家的藍籌股。全市場追蹤歐洲為標的之ETF約900檔，總規模近5,000億美元。 其中，歐洲前10名區域型ETF總規模為968億美元，其中有6檔使用歐洲STOXX50為標的指數，歐洲STOXX50指數為歐洲主要區域指數中規模及追蹤數最多之指數。 元 大日經225基金擬任經理人林孟迪表示，全球以日本為投資標的之ETF超過2,000億美元，排名前10大的ETF規模占全體68％以上，且前10大 ETF中有5檔連結日經225指數。日經225指數成份股選自東証（TOPIX）指數中最具規模的225家公司，精選後的績效表現更優於東証指數。
定期定額 降溫2016年05月18日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 2009年以來MSCI世界指數表現 http://goo.gl/8HmokW 最新一季（2016年第1季）「摩根定期定額溫度指數」為46度，較前一季大幅下滑12度，熱度約當2009年金融海嘯水準的氣氛。但法人指出，對照過去幾次溫度指數大幅降溫，往往也是市場恐慌情緒急遽升溫、股市回落至相對低點之際。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，以過去5次摩根定期定額溫度指數滑落至波段低點水位為例，觀察投資MSCI世界指數表現，其後3個月、6個月和一年平均漲幅分別有14.98％、23.99％和28.3％。 邱亮士指出，投資人可以觀察定期定額溫度指數低點，當作進場買點的訊號，或是透過定期定額在低點進場等待反彈。 邱亮士解釋，金融海嘯 發生前，投資人信心處於高檔，股市資金不虞匱乏，也是股票市場最火熱之際，造就各國股市指數2007年接連刷新歷史高點，相反地，2009年第1季金融海 嘯期間，市場恐慌指數一度飆升至56點，也是投資人內心最為恐懼的時刻，然而，投資人這時若能不要讓自己的情緒引領投資決策，進場短期3個月通常就有4成 的漲幅，拉長到一年來看，更是有超過7成報酬率。 邱亮士說，整體來看，目前全球總體經濟環境走仍在景氣回春的軌道上，若市場行情越是上下震盪，甚至出現不合理超跌，正是投資人可以的逢低承接的大好時機，這也正是定期定額可發揮的優勢。 安聯投信產品首席陳柏基表示，隨著全球股市漲多回檔，引發市場樂觀氣氛轉趨觀望；全球經濟雖然成長緩慢，但仍未脫離復甦的軌道，面對指數波動加大的環境，提高選時進場的難度，陳柏基說，定期定額即是降低選時進場風險較佳的策略。 至於定期定額的市場，保德信中國中小基金經理人張徑賓指出，中小型A股波動較高、長期成長趨勢向上的股市，較適合以定期定額方式投資，一方面降低投資人的選時風險，同時也有平均投資成本的效果。 ---------------下一則--------------- 牛、熊並陳 多元資產最安心2016年05月17日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 今年以來全球金融市場牛、熊市並陳且輪動快速，即便近期市場反彈，投資人仍不可輕忽風險控管的重要性，可以多元資產基金布局。野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，風險性資產已經歷一波明顯的漲勢，未來若美元出現大幅反轉揚升，市場波動恐加劇，因此在投資策略上，會略為降低對於風險性資產的看好程度，緊盯股市可能面臨短期回檔壓力，將透過債券部位來靈活控制波動風險。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne指出，儘管全球對經濟增長放緩及通縮風險的長期憂慮仍在，但集中於優質股有助抵禦目前市況，並樂於看見由拋售潮產生的市場機會。 最新施羅德多元資產觀測站本月位於灰色加碼區的資產僅有投資等級債，與上月相比，施羅德將對美元觀點調至中立，因為美國經濟表現強勁，但外部經濟環境疲弱，兩相矛盾迫使美國更審慎看待升息循環。施羅德預期，美元相對十大工業國貨幣的匯率將呈盤整格局。 NN投資夥伴多元資產策略投資團隊主管徐翊華（Ewout van Schaick）指出，強調風險控管且靈活調整配置的多元資產型基金，將是投資組合中的核心資產，可望持續吸引資金進駐。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，佈局多重資產可以採取多元而且主動管理的策略，幫助投資人在廣納收息資產時，也不放棄各類資產的成長契機，操作目標以追求報酬風險最佳化及提供下檔保護。 其中，高股息股票因近幾年投資人追逐成長型類股，導致目前評價已不便宜，未來較看好價值股的表現；至於REITs基金，無論基本面及評價面皆具吸引力。 景順環球指標增值基金經理Thorsten Paarmann表示，以計量的方式選股及建構投資組合，同時嚴守交易紀律，能避免人為誤判或是主觀干擾投資決策。 元大全球股票入息基金經理人賴盈良表示，S&P500企業預估今年企業盈餘成長率可達4∼5％，美國在油價處於低檔，消費意願提升，投資意願提高下，看好美股仍有向上突破高點的實力。 ---------------下一則--------------- 主題式基金 重獲市場青睞2016年05月20日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 全球工業機器人出貨量及預估 http://goo.gl/J1Y80x 「主題式基金」重回市場懷抱，今年來國內多家投信業者競相推出以產業趨勢為主的共同基金，其中由第一金投信強力主打的全球機器人及自動化產業基金，為投信業首見創舉，再加上「機器人」的話題夠新鮮、吸引力十足，因此投資人詢問聲音不斷。 第 一金投信投資長高子敬表示，去年日本軟銀推出的Pepper機器人宣布量產，掀起一陣騷動，從日本、南韓、德國、美國、俄羅斯到大陸，積極展開大大小小的 機器人產業論壇，全球消費性品牌也爭相宣布開發機器人商品，宣告機器人從過去看似遙不可及的實驗室技術，開始走向商業化運轉的階段。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，機器人一詞最早出現在1920年，近10年隨著人工智慧、感應設備、大數據、雲端運算、3D列 印、生物科技等技術愈臻成熟，出現跳躍性成長，尤其是2010年以後，因國際大廠資金投入，帶動一波技術升級，相關企業的股價跟著向上翻揚。 從蘋果iPhone、掃地機器人、達文西手術機器、無人運輸機、全機器人的工業生產線，再到日前火熱、具思考功能的AlphaGo人工智慧，無一不是技術創新帶來的成果。如今，機器人已全面滲透到生活當中，隨著去年Pepper量產，宣告機器人產業的商業化模式正式啟動。 全球唯一機器人指數編撰公司ROBO Global預估，今年機器人產業的整體獲利年增率可達10.81％，遠超越S&P 500企業0.19％的獲利成長表現。 在全球科技大廠爭相投入下，ROBO Global預估，未來2∼3年機器人產業的獲利與EBITDA年複合成長率分別為10.44％、8.85％，均打敗S&P 500企業。機器人產業正以黑馬的姿態躍進。 NN 投資夥伴多元資產策略投資團隊主管暨NN（L）旗艦多元資產基金經理人徐翊華（Ewout van Schaick）指出，全球逐漸步入熟齡社會，人口增長可以合理預期，但生產力成長前景則充滿不確定性，雖然在科技研發與創新趨勢下，長期而言無須對生產 力表現感到悲觀，不過人口結構改變、收益至上與控管風險需求下，投資人對於報酬的期待出現變化。 元大全球股票入息基金經理人賴盈良表示，美國目前就業市場表現良好，但製造業與非製造業信心下降，且企業獲利受到匯損及市場競爭影響，加上美國推遲升息時程，使市場對經濟前景產生不確定性。 ---------------下一則--------------- 日股 逆勢突圍2016年05月17日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/uSi3a4 市埸瀰漫濃厚避險氣息，國際資金上周普遍呈現縮手觀望，僅日股和金磚四國基金有微幅淨流入；其中日股基金上周逆勢突圍，以0.88億美元的淨流入稱霸全球股市，一舉反轉過去連續8周失血，金磚四國亦有0.07億美元的進帳。 連續3周吸金的全球新興市場基金則首當其衝，上周遭到資金反向調節3.03億美元；拉美基金和歐非中東基金也分別失血2.07億美元和2.63億美元；歐美基金資金動能持續疲軟，分別呈現淨流出。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，今年來日圓對美元升值，對日本出口製造企業形成嚴峻衝擊，不過，在日本央行行長黑田東彥上周暗示，一旦日圓 再繼續升值，將不排除祭出進一步貨幣寬鬆，加上日本企業今年獲利成長可望回溫，以及市場傳言安倍將宣布延後調高消費稅等多重消息面利多刺激之下，吸引國際 資金重回日股懷抱，而這股資金轉向從上周日股基金逆勢突圍吸金0.88億美元可見。 黃慶豐分析，美國4月零售銷售優於市場預期成長1.3％，多項經濟數據顯示美國景氣持續好轉，帶動民間消費者實質所得跟著增加，並進一步刺激民間消費支出和對未來景氣看法大躍進，也為美國聯準會6月升息再添理由，導致國際資金態度轉為謹慎。 群 益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，近期美國其他經濟數據仍表現不俗，包括5月密西根大學消費者信心指數升至95.8，優於市場預期的90、製造業指數 仍保持在50以上，唯就業數據微幅下跌，因此後續是否能在提升生產力的情況下繼續帶動製造業成長，是未來觀察的重點之一。 至於歐洲市場，安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐洲復甦的趨勢不變在基本面與政策面支持下，後市仍有表現機會，但因英國將於6月舉行脫歐公投，政策的不確定性將加劇歐股波動，建議透過來自海外的歐洲大型高息股，並選擇美元避險級別。 ---------------下一則--------------- 併購活動 基本面佳 全球中小基金可布局2016年05月16日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球中小基金近期績效 http://goo.gl/AbnMsl 近期全球股市出現震盪，訴求爆發力強勁的全球中小型股也出現修正，7檔基金近一周績效平均下跌了1.5％，法人分析，修正應屬短期現象，若拉長至三 個月，基金還是有不錯的表現，正是因美國啟動升息循環後，中小型股價表現均優於大型股，在併購活動、基本面兩大利多加持下，投資人不妨逢低布局全球中小基金。 根據大摩（Morgan Stanley）最新報告，預估今年全球中小型股獲利增長達17.9％，增長動能不僅高於大型股，與去年相比，也回升至雙位數增長；從區域上來看，除日本 呈現衰退，今年中小型股獲利最值得期待的區域，前三強依序為：拉丁美洲、亞洲（除日本）以及歐陸（西歐）。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，多數國家央行降息救經濟，歐洲、日本甚至採用較為極端的負利率，資金派對中，好標的爆發力可期；在低利時代， 企業利息成本壓力減輕，有利於改善企業獲利，進一步推動公司股價，刺激中小企業併購，但目前中小型股的市場關注度遠不如大型股，卻更有機會找到股價尚未充 分反映公司價值的股票。 在投資策略上，高君逸指出，由於今年金融市場波動加大，近期持股將逐漸增加與全球經濟增長關聯性較低的防禦型企業， 並持續尋找具有良好企業營運模式、管理階層及在產業具有獨特性地位的企業；建議可鎖定全世界市值小於100億美元以下的中小型公司的股票，提前分批布局具 長期成長潛力的中小型企業，以掌握其蛻變為大型企業的契機。 安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，在油價止跌反彈、美國聯準會升息態度偏向鴿派的趨勢下，市場的風險胃納度提升，具有成長題材的中小型股受到資金青睞，尤其是有內需、創新技術驅動成長的族群，可望表現相對較佳。 不過在高波動已成為新常態的環境下，追求成長的同時，風險也必須留意。 隨著資金輪動速度加快，將加劇中小型股的波動程度，建議透過全球股票組合基金擴大區域布局，可靈活彈性配置中小型股基金，同時以大型股做為防禦部位，是當前環境下較佳的投資策略。 群 益亞太中小基金經理人李忠翰表示，在當前資金寬鬆的環境下，中小型股因具有創新能力及成長性，有望獲得市場法人關注。以亞洲市場來看，除了受惠於低利環境 所帶來的資金潮外，個別區域包括中國、印度、東協也都有政策和題材面優勢支撐，有助提升企業獲利成長潛力，因此對於上述市場的中小型股後市表現持續看好。 ---------------下一則--------------- 境外基金吃補丸 連2月變胖2016-05-18 14:36:48 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 4月境外基金規模 http://goo.gl/oh5EAX 根據投信投顧公會最新資料，境外基金規模連續2個月吃補丸，4月規模重返3.1兆元，較上月大幅成長2.61%，以全年度來看，更首次收復去年底失土。 就基金類型來看，受惠於投資氣氛大幅改善，股債規模齊飛揚，4月股票基金規模在連兩個月出現正增長的支持下，順利挺進1.26兆元，再度寫下今年來新高規 模；各類債券基金規模更是全面增胖；平衡型基金買氣也連續3個月回溫，規模再較上個月成長0.54%來到3,260億元。 摩根策略總報酬基 金經理人泰利博．謝克（Talib Sheikh）表示，全球投資氣氛在近兩個月轉趨樂觀，資金對風險性資產偏好也跟著回溫，推升股票基金規模連兩個月增肥，不過，歷經今年開春金融市場的非 常態性震盪，在擔心波動再起的前提下，4月仍有不少觀望資金流進債券基金，其中，高收債和新興債月增分別高達5.25%和4.90%，顯示現階段投資人對 收益的需求有增無減。 此外，泰利博．謝克指出，從平衡型基金最近3個月再湧錢潮，也可以看出投資人於重拾市場信心之餘，卻也不敢貿然進駐股市，因而選擇布局多重資產的平衡型基金來掌握景氣復甦契機。 泰利博．謝克分析，從4月基金類型規模消長可以看出，投資人對於全球整體大環境仍相當樂觀，帶動股票基金這類與全球景氣正向連結度的商品偏好持續回溫，但全 球成長動能溫吞、通膨低迷、多國央行續行寬鬆導致大環境實質利率偏低，且短期內不會改變，加上今年來股匯債市劇烈波動，面對「低利率」與「高波動」已成為 市場新常態，投資人對追求穩健收益的需求也隨之轉強，因而推升債券型基金和平衡型基金等收益型基金規模也齊步成長。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，受惠於商品價格反彈及中國景氣動能趨穩，加上實際經濟數據優於市場預期，今年來新興債吸金動能再展雄風，不過鑑於新興市場各國景氣表現及通膨水準差異大，建議擇債為布局新興債關鍵。 新興本地債券雖提供較高收益率，然而，投資人仍需留意匯率波動風險，皮耶表示，今年來兌美元強勁升值，但未來當時間逼近聯準會下次升息時點，恐為新興市場貨幣帶來壓力，也因此，新興債中相對看好新興美元債。 ---------------下一則--------------- 境外基金增胖 衝3.1兆 股票商品增至1.2兆2016-05-19 07:17:16 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 4月境外基金規模 http://goo.gl/IeUDm7 投資信心回溫，基金規模進補。投信投顧公會統計，4月境外基金規模重返3.1兆元關卡，為去年底來首度收復失土，包括股票、債券、平衡型基金全面增胖，股票基金增至1.2兆元，更寫今年最高。 公 會統計顯示，4月境外基金的資金由貨幣市場、指數股票型回流股債市場。股票基金在連續二個月出現正成長後，順利挺進1.26兆元，為今年最高紀錄；各類債 券基金規模也全面增長，以高收債月增5.2%最多；平衡型基金受惠投資氣氛改善，買氣亦連三月回溫，規模增至3,260億元。 摩根策略總報 酬基金經理人泰利博．謝克表示，全球投資氣氛在近二個月轉向樂觀，資金明顯轉進風險性資產，推升股票基金規模連二月成長。不過，基於年初金融市場出現非常 態性動盪，不少資金流入債券型基金，包括高收債、新興債月增幅皆達4%以上，也反映投資人對收益的需求有增無減。 此外，平衡型基金連三個月湧入錢潮，亦代表市場信心雖然升溫，卻不敢輕易涉足股票等高波動資產，特別在指數震盪之際，平衡型基金攻守皆宜的特色，吸引資金靠攏，市場對平衡型基金的熱度可望持續延燒。 就各別資產來看，股債都還有成長空間。安聯投信分析，美歐日三大成熟經濟體新公布的總經數據，顯示內需、企業獲利維持上升軌道，新興亞洲在低油價、高成長前景及寬鬆政策加持，經濟表現也有機會逐季改善。 至於債市，根據EPFR資金流向統計，公債、信用債持續吸金，尤其資金避風港之稱的投資等級債、跌深反彈的高收益債，今年來流入金額都超過百億美元。 ---------------下一則--------------- Q1境外股票型基金 亞太奪申購之冠2016年05月20日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 第一季淨申購金額前五大境外股票基金 http://goo.gl/6x4lHM 第1季投資風向球明顯轉向亞太地區，投信投顧公會統計，今年3月和第1季前五大境外股票型基金淨申購之冠均由亞太（不含日本）股票型基金囊括，3月 和第1季淨申購金額分別有24.88億元和32.71億元，明顯走出去年一整年淨贖回387.4億元的低潮，顯示第一季以來亞股動能持續加溫，除了國際資 金持續加碼喊進，國內投資人申購意願也顯著增溫。 摩根泛亞太股票入息基金經理人戴慕浩指出，第1季淨申購金額第2∼5名的市場依序美國、新 興歐洲、亞洲（含日本）和印尼。檢視淨申購前五高的市場，包括亞太（不含日本）、亞洲（含日本）和印尼均為亞洲市場，印證國人對亞洲的投資熱度有增無減， 其中，印尼單一市場首季吸金便超過3億元。 戴慕浩表示，亞太企業的整體獲利展望仍優於其他新興區域，且企業主更有意願調漲員工薪資或是提高配息，同時增加家庭可支配所得，提振實質消費力，強有力的獲利增長動能是支撐亞太股市未來向上發展的關鍵所在。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，歐美國家經濟復甦力道不足，加上大陸景氣疲軟，預期亞洲GDP持續走平；但大陸經濟在政府支出以及投資的挹注下，3月經濟數據全面反彈，政策面可帶動亞洲後續整體股市走強。 龔曉薇預期，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，東北亞表現可望優於東南亞以及印度股市，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較為看好。 元大新興亞洲基金經理人黃湘惠表示，目前市場關注菲律賓新內閣名單，預料可能受惠的產業包括基礎建設、農業相關、冷凍（冷藏）設備、醫療設備等。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，整體來看，東協市場仍是值得投資人多留意相關投資契機，未來兩年的企業獲利年成長率預期位在區域水準之上，後續價值面有機會回升。 ---------------下一則--------------- 近一周逆勢場 東協、印度基金放閃2016-05-18 14:36:49 聯合晚報 記者林超熙�台北報導 近期受到歐美企業財報和經濟數據表現不一、陸股下挫等影響，市場投資心態轉趨保守，拖累亞股表現，不過印度基金和東協基金績效卻逆勢上漲，近一周績效前十名的亞股基金中，超過半數都是東協或印度基金，且績效表現都為正，分別為群益印度中小—新台幣1.54%、群益東協成長—新台幣1.29%、群益印度中小—人民幣1.26%、安聯中國東協1.14%、群益東協成長—人民幣1.01%以及元大印度0.95%。 今年來外資結束賣超印度股市，轉為淨買入，累計買超金額達20.14億美元，顯示外資對印度股市仍持看好，加上印度政府致力經濟改革，成果正逐步顯現在企業獲利上，因此股市後續仍可望有漲升空間；東協市場方面，短線上菲律賓受惠於總統大選結束後的慶祝行情，近一周股市漲幅超過7%，亦帶動東協基金績效表現，中長期而言，無論是從經濟循環、指數位置或評價層面來看，仍看好東協市場表現。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度製造業PMI已連4月維持在景氣榮枯線50以上，3月和4月工業生產受到政策扶植而有所回升，有利吸引外資回籠，加上最新公布的OECD領先指標顯示，印度表現仍維持在100以上，代表經濟增速仍在正常水準，且表現優於中國、巴西、印尼、俄羅斯等新興國家。 ---------------下一則--------------- 3位Fed總裁齊喊 下月可能升息2016年05月19日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 美國舊金山、亞特蘭大和達拉斯Fed總裁不約而同表示，Fed下月可能啟動升息，舊金山Fed總裁威廉斯和亞特蘭大Fed總裁洛克哈特說，6月升息有「活生生的可能性」，市場低估6月升息機率，達拉斯Fed總裁卡普蘭認為，Fed在不遠未來將升息。 亞幣全面走軟 Fed下月升息可能性升高，帶動亞幣兌美元昨全面走軟，韓元、馬元、菲律賓披索、印尼盾和星元盤中貶幅介於0.5~0.8%。聯邦基金利率期貨市場顯示的6月升息機率，也在這3名官員發表談話後從4%升至15%。 洛克哈特和威廉斯均認為，美國經濟持續擴張和通膨升溫，應能合理化今年至少2次升息的舉動。洛克哈特說：「市場確實比我悲觀。」曾在Fed主席葉倫執掌舊金山Fed期間主導研究事務的威廉斯則暗示，就算6月不升，7月也可能行動。他說：「數據持續表現得相當好而且令人安心，我們處在繼續推動貨幣政策正常化的位置。」卡普蘭表示，未來幾場會議採取行動將是合適之舉，可能主張6月或7月升息。 ---------------下一則--------------- 台股6檔強基金 繳正報酬勝大盤2016年05月16日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 近一週績效正報酬台股基金 http://goo.gl/j35hhT 近期台股維持震盪整理格局，5月以來跌多漲少，力守在8,000點整數關卡，統計近一周147檔台股基金，共70檔績效打敗大盤，其中6檔強基金績效更維持正報酬，表現續亮眼。 群 益中小型股基金經理人吳胤良表示，5月不確定因素較多，包括繳稅旺季資金排擠、520新總統就職後政策變化、MSCI指數季度調整等，影響資金進場台股意 願，外資期、現貨同步調節，熱錢由積極轉趨謹慎。建議短線上先保守因應，長線上採取選股不選市的操作策略，以具有本業獲利成長性的個別公司為優先標的，看 好網通、汽車電子、汽車零組件、原物料等基本面較佳或具題材性類股表現。 日盛小而美基金經理人趙憲成指出，國際股市持續震盪整理，台股依然謹慎應對，重點在選股，第2季多數產業處於淡季，蘋果手機銷售不如預期導致下單需 求開始縮減，加上市場擔心政治風向球仍不穩定，使得今年亞股表現最強的台股先開始回檔。但統計傳產股表現似優於電子，在指數經過急跌段後目前無須過度悲 觀，可留意財報優於預期評價偏低族群，待籌碼沉澱後逢低布局，尤其4月營收傳出利多族群。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，台股在新興市 場中，因新台幣匯率相對穩定，且現金殖利率明顯高於亞洲市場平均，對外資投資吸引力高。520新政府開始將運作，新政策方向上路，預料生技、綠能等相關產 業可望有所表現，及刺激消費的方向，也將帶動科技股獲利轉佳，值得留意。 5月台股傳統淡季，群益投信強調，整體盤勢受企業財報公布、繳稅等因素的牽動較大，但卻也有利於透過財報檢視企業基本面的時機，因此在操作上建議續以基本面表現為主要考量，並且逢拉回，善用台股基金介入布局降低波動風險。 ---------------下一則--------------- 48檔台股基金 打敗大盤2016-05-17 07:04:31 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 台股近一季歷經上沖下洗大幅震盪，指數自4月中旬高點以來到5月13日已回檔7.89%，目前積極守在8,000點整數關卡；然而統計近一季165檔台股基金，共有48檔績效打敗大盤，其中10檔績效力守3%之上。法人表示，由於波段跌幅太快，乖離過大，預期短線將出現反彈。 日盛MIT主流基金經理人趙憲成表示，第2季多數產業處於淡季，蘋果手機銷售不如預期導致第2季下單開始縮減，加上市場擔心政治風向球仍不穩定，使今年來亞股表現最強的台股率先回檔，在外資轉賣、蘋果族群表現弱勢下，指數自4月中旬高點以來已有逾8%的回檔，修正比其他地區劇烈。 趙憲成指出，權值股跌多漲少，第1季獲利不佳的股票大跌者多，第1季獲利優異、本益比偏低的成長股，可望有超越大盤表現，指數震盪之際，族群性要有表現將不容易，操作以選股不選市為主軸，建議運用台股基金布局降低資產波動風險。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，MSCI上周公布最新半年度調整結果，加計此次台股已連遭11雙降，加上520政權交接倒數計時等干擾，近期走勢承壓。 ---------------下一則--------------- 新興亞洲市場 重獲MSCI青睞2016年05月16日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 亞洲國家的MSCI半年度調整狀況 http://goo.gl/6lbWBA MSCI於13日公布最新半年度調整，觀察三大新興區域在MSCI新興市場指數的權重變化，新興亞洲重新獲得MSCI青睞，本季權重獲大幅調升 0.97％來到69.87％，為近年來最大上調幅度，且中國大陸在新興市場和新興亞洲權重分別獲得2.35％和2.88％的調升，也是此次雙升幅度最大的 亞洲國家。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，受惠於製造業庫存持續去化，和新訂單自谷底攀升，新興亞洲近期多項景氣指標均發出春芽，連帶企業獲利也跟著翻紅。新興亞洲兼具估值 便宜和政策護航等雙重優勢，促成市場對新興亞洲看好度扶搖直上，因此此次新興亞洲重新取得MSCI關注，權重調升並不令人意外。 羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，根據JP Morgan證券，新興亞洲企業今明年盈餘成長高達2.9％和12.7％，目前本益比卻僅11.3倍，尚處在過去10年平均的歷史低檔水位，投資價值不言而喻。 元大滬深300單日正向2倍ETF經理人陳品橋表示，這次MSCI的調整，中國大陸企業成分股新增1檔、刪除4檔，但中國大陸權重卻逆勢調升，主要是因為在大陸境外掛牌的大陸企業成分股如百度、阿里巴巴等，可投資權重從去年11月的50％調升到這次的100％所導致。 展 望陸股，陳品橋認為，4月中國採購經理人指數（PMI）為50.1，連續兩個月在枯榮線之上，經濟已初步回穩，加上上一季度的企業財報顯示國家隊、險資與 外資都在增持陸股；而保險法與QFII制度的大幅放寬，將引入社保基金與外資等長期資金入注，對於陸股的下半年走勢具有穩定的作用。 安聯中 華新思路基金經理人許廷全表示，MSCI自4月開始徵詢國際機構意見，6月將決定是否納入MSCI指數，成為市場關注的焦點。尤其大陸官方持續朝向資本市 場開放之路邁進，繼滬港通之後，今年第2季末深港通若順利上路，不僅代表大陸改革開放更進一步，資金卡位的效應也可望逐步發酵。 ---------------下一則--------------- 中長線獲利復甦可期 日本科技股 逆勢上漲2016年05月16日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 日本科技類股4月表現(％) http://goo.gl/iz2wuW 日銀寬鬆政策效益不如預期，波及日股走勢，4月來震盪下跌1.34％，不過，科技類股卻逆勢上漲5.1％，不僅打敗大盤，同時也繳出正報酬的好成 績。投信法人指出，雖然4月日本強震創傷半導體等電子供應鏈，但由於市場對科技業今、明兩年獲利預估偏低，在強震造成的衝擊降低後，科技業中長線獲利復甦 可期下，已大量吸引資金回流。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，雖然日銀政策未如市場預期，但今年來，日本已遭到外資大賣近6兆日圓，日經225指數從去年底的19,000點以上位置，一路下跌，本益比已落於平均值下，市場對今年日本企業的獲利估值亦同步大幅下修。 黃筱雲表示，全球總體經濟情勢仍然偏弱，唯資金面呈現寬鬆，建議投資人可以採取「選股不選市」的策略，分批布局日本等亞洲績優科技類股，看好上游半導體、網通、軟體、資安、綠能智慧化、汽車電子等領域。 野 村日本領先基金經理人黃尚婷表示，日銀按兵不動刺激日圓近期走值，近幾日在日本政府不斷重申將干預匯市、阻升日圓下，日圓兌美元才逐漸走軟至108附近， 然年初迄今的日圓仍呈現明顯升值走勢，幸好日本企業獲利成長仍預期可以到20.2％，遠優於全球的7.7％，顯見日本企業基本面堅實，短期待匯率走勢穩 定，中長期仍具上漲動能，7月參議院選前行情亦可期待。 亨德森遠見日本小型公司基金經理人Yun Young Lee對日股，特別是小型股的前景看好。因為近年所實施的經濟結構改革帶來經濟成果，包括公司治理標準改善、企業稅調降、女性勞動參與率創新高、參與 TPP，以及訪問日本旅客數量上升等，而且近年日圓大幅貶值，更是為日本企業帶來雙位數的獲利成長。 接下來的三年，Yun Young Lee預期，後續不只大型企業會受惠，小型公司可望有更大幅度的獲利成長空間。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，日本3月受雇者整體薪資所得年增率為去年8月以來最大增幅，實質薪資年增率則是2010年10月以來最大增幅，若續增將有助內需市場成長，後續若日圓續貶，日股將有機會轉強。 富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬．多佛表示，日本企業盈餘持續成長，就獲利成長率與獲利預估的調整方向而言，日本企業相較於全球同業表現仍較為優異。 國泰日本傘型ETF基金經理人游日傑表示，日本經濟朝正向發展，企業基本面良好，可望推升日股上揚走勢。 ---------------下一則--------------- 超意外 日本上季經濟成長1.7% 躲過衰退命運 專家潑冷水：實際上沒那麼強2016年05月19日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 可能下修 日本第1季GDP年化季增1.7%，躲過連2季萎縮、再陷衰退命運，但市場對上季成長率感到意外的程度創3年最高，意味數據極可能遭到下修。分析師指出，日本民間消費復甦仍弱，不足以消除本季經濟萎縮疑慮，日本政府會否延漲消費稅及日本央行（日銀）政策動向再成焦點。 日本內閣府昨公布第1季GDP（國內生產毛額）年化季增1.7%，優於市場預估0.3%、創近1年新高，但前季萎縮幅度自1.1%下修至1.7%；佔經濟比重6成的民間消費成長0.5%、遠勝前季的減少0.8%，抵銷企業支出衰減1.4%的影響。 日銀寬鬆預期升高 瑞穗總研經濟學家德田秀信說：「考慮到閏年每多1天GDP季增率就多0.3百分點，上季成長其實不若表面數字所見強勁。這可能促使安倍擱置明年調漲消費稅計劃，並推規模至少5兆日圓（1.5兆台幣）財政刺激。我預期日銀將因成長與通膨疲弱，7月進一步寬鬆政策。」 日銀寬鬆預期升高，加上美國聯邦準備理事會（Fed）下月可能升息，日圓昨盤中一度貶0.43%至109.61日圓兌1美元，使本月貶幅增至2.8%，但今年來累計仍升近10%。路透調查顯示，8成分析師預期日銀可能進一步擴大負利率，同時加碼公債、ETF及公司債購買額。 儘管延漲消費稅的聲浪高漲，日本首相安倍晉三昨仍重申，除非發生如雷曼兄弟倒閉等級危機或大地震重創經濟，明年4月消費稅由8%漲至10%計劃不變。據路透取得官方文件草案，安倍政府在年度成長經濟策略提議中，預定如期調漲消費稅，另透過發消費券等方式刺激消費。 安倍提擴大勞動力 安倍晉三昨提出擴大勞動力計劃，目標在未來4年內（2020年度前）使勞動人口增加117萬人，藉提高最低薪資、提供更全面的幼兒與老人照護，鼓勵女性與年長者就業。安倍政府希望最低時薪可年增3%、達到全國平均1000日圓（299台幣），並使兼職人員薪資水準與歐洲看齊，同時修法以推動同工同酬。 摩根大通經濟學家足利正道說：「政府目標深具挑戰，但並非不可能。比起10或20年前同齡人口，戰後嬰兒潮世代現極為健康，生理上能承受待在勞動市場更久。女性留在職場也愈來愈自然。」 日本勞動人口現約6500萬人，但日本官方預測，若政府未遏阻總人口持續減少的趨勢，到2060年全國勞動人口可能將減逾40%。且未來10年日本嬰兒潮世代近700萬人將步入晚年，為照顧家中長者而放棄職涯的青壯年「介護離職」現象恐惡化，政府若不強化社會安全網，勢將進一步侵蝕勞動力基礎。 ---------------下一則--------------- 歐元區展雄風 景氣循環股銳不可當2016年05月20日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 歐股今年來飽受各方雜音干擾而走勢震盪，但歐央維持加碼寬鬆，成效已逐步顯現於歐元區景氣復甦上，第1季GDP較上季成長兩倍至0.6％，不僅超英趕美，也創下自2015年來最大成長幅度，並為歐股基本面行情注入一劑強心針，而目前歐洲景氣循環股坐擁高獲利成長前景及低估值兩大優勢，法人預估具獲利支撐的景氣循環股料將率先受惠。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，無畏第1季市場風雨飄搖，歐元區逆勢繳出經濟成長幅度0.6％的亮麗成績單，而景氣循環股因與歐洲景氣復甦高度正向連動，受惠於大環境景氣持續擴張，企業獲利動能更勝一籌，預估今明年盈餘年增率高達8％和13％不僅遠優於防禦型類股的3％和6％，更領先整體歐洲企業的6％和12％，也反映出高景氣連動產業強勁的獲利優勢有望延續至明年。 歐洲景氣循環股除了坐擁高獲利成長前景，從價值面來看，估值也具吸引力，巴洛克（Michael Barakos）指出，今年首季全球金融大震盪，歐股投資氣氛備受衝擊，導致歐股本益比大幅滑落，儘管景氣循環類股獲利能見度高，目前本益比僅13.7倍，仍相對低於防禦類股和大盤的16.7倍和13.9倍，伴隨歐元區回歸基本面，歐洲景氣循環股可望扮演穩定吸金中樞。 安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐元區經濟第1季經濟增長0.6％，其中值得注意的是，歐元區經濟成長引擎德國，第1季的工業產值數據表現強勁，顯示歐元區不僅仍在復甦的軌道上，同時也有足夠支撐後市表現。 但英國6月將舉行脫歐公投，希臘救助方案也將在近期討論，相關訊息將增加市場不確定性，波動恐會加劇，建議在參與歐洲成長轉機時，可藉由營收來自海外、股利率優於全球、體質穩健的歐洲大型高息股布局，股利可增加收益，也可作為抵銷波動的緩衝，是參與歐洲成長，同時增加收益與降低波動較佳的策略。 群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，短線來看，歐股將持續受到財報結果、原物料價格變動以及國際市場等因素影響，從目前OECD領先指標來看，經濟動能仍緩步轉強，且本益比相對便宜，預估後續資金流出情況可望趨緩。 ---------------下一則--------------- 財報近尾聲...美股漲相正點2016年05月18日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 近期美國企業財報公布近尾聲，大致符合或優於預期，股價也已反應，德意志銀行預估今年美元對企業每股盈餘影響將去年緩和，油價反彈及美元貶值，有利S&P500企業盈餘上修，美股企業利潤逐步改善，具長線保護優勢，中長期潛在投資機會可期，震盪之際留意布局機會點。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，標普500指數已有87％公司公布第1季財報，根據Factset調查分析師對標普十大行業2016Q1EPS年增率估計值，至5月6日仍以非核心消費表現最好，若後續消費股續報佳音，有機會帶動美股漲勢，長期投資建議採定期定額或分批進場策略。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美國在成熟國家中經濟成長的能見度較高，股市評價也具吸引力，個別產業來看，今年來以防禦類股和價值類股漲幅最大。 雖然成長股代表的科技和生技類股表現平平，但在科技新品預期今年下半年可望陸續發表、生技醫療重要展會相繼展開，產業利多訊息可望釋出下，具評價和題材優勢的新創類股有望成為下一波類股輪動領頭標的，建議多留意投資契機。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne認為，儘管全球氣氛一片陰霾，對經濟增長放緩及通縮風險的長期憂慮仍在，但集中於優質股有助抵禦目前市況，樂見拋售潮產生的市場機會，看好優質股，包括持續成長及處於增值轉型階段的企業。 ---------------下一則--------------- 睽違17個月！ 新興市場看好度翻正2016-05-19 14:24:55 聯合晚報 記者林超熙�台北報導 根據最新美銀美林基金經理人調查報告，全球基金經理人對新興股市投資意願，從上月減碼8%轉為加碼2%，為17個月來首度轉正；且從持有部位方面，經理人在新興股市的持有部位相對成熟市場已回升至近三年新高，顯示基金經理人不再對新興市場抱持減碼態度。投信法人表示，由於全球經濟緩成長，因此經濟成長潛力較高的新興國家重獲市場青睞。 群益投信表示，今年以來全球股市漲幅前十名的國家當中，有八個為新興國家，依序分別為俄羅斯22.43%、巴西16.64%、阿根廷9.89%、匈牙利8.80%、泰國8.73%、菲律賓8.37%、土耳其7.69%，以及越南7.5%，漲幅皆在7.5%以上，表現亮麗，顯示在全球經濟緩成長的狀況下，資金轉而流入具有經濟成長性和政策改革題材的新興國家中，建議投資人不妨透過新興市場股票基金來參與新興國家的漲升行情。 群益新興大消費基金經理人洪玉婷表示，從區域別來看，新興亞洲國家因基本面體質不錯，加上地緣政治風險較小，後市表現相對看好，包括東協和印度都是可以多加留意的市場。東協方面，從經濟循環、評價層面以及指數位置來看，中長期表現可期，產業部分建議可多留意與政策題材和內需消費相關族群。 至於印度市場，洪玉婷認為，印度受惠於改革政策持續發酵，企業財報表現在第2季可望明顯轉佳，加上民生必需品和汽車融資等消費力道逐漸在農村顯現，看好消費金融、可選性消費等類股表現。 ---------------下一則--------------- 油價喊升 拉美受惠2016-05-18 06:58:14 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 原本持續看空原油的高盛集團，16日改變立場，認為目前原油市場供應量出現短缺，上調今年預期油價。法人指出，高盛長期活躍於商品期貨市場，此次改變對原油價格的立場，顯見油價上升可期，原油配置比重高的新興市場債，未來走勢可受激勵。 高盛認為，奈及利亞與加拿大石油生產中斷將導致石油市場供應短缺，因此將今年下半年預期平均油價由每桶45美元上修到50美元。目前法人多數認為，下半年原油供需將趨平衡， 根據國際能源總署（IEA）預估，到第3季全球石油過剩供應增量將減至每日20萬桶，油價上看每桶50美元機率不低。 元大標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金經理人曾士育也認為，預期原油今年夏季用油旺季期間，原油價格可望挑戰每桶50美元大關。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，油價上升將直接推動新興市場債走勢，拉美、歐洲及中東等區域，在新興主權債或公司債指數中都占有不小的投資比重。 ---------------下一則--------------- 國際油價飆半年新高 挑戰50美元大關2016年05月18日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 原油供需持續改善，加上高盛由空翻多、看漲油價，激勵國際油價進逼50美元大關，紐約西德州原油期貨周一收盤勁揚3.27%，昨盤中續漲1.47%至每桶48.42美元，寫下7個月新高，倫敦布蘭特原油期貨繼周一上揚2.38%後，昨一度漲1.02%至6個月最高49.47美元。 IG駐墨爾本分析師周安傑（Angus Nicholson）說：「一連串因素同時發生，促使油價大漲。加拿大和奈及利亞5月面臨重大供應中斷，來自印度等地的需求卻大大增長。油價漲至50美元以上是合理的。」 西德州2月來反彈84% 西德州原油行情自2月下探12年低點至今，累計反彈超過84%。路透指出，目前近期期貨與遠期期貨合約價差已大幅縮減，可能代表原油市場已度過供應過剩最惡劣時期。2016年12月西德州原油交貨合約較2018年12月合約折價幅度，現已縮小至1.21美元；去年底兩者價差一度達8美元。 近日美國原油產量續減、加拿大產油區野火延燒等消息，持續減緩供過於求壓力。油田服務業者Baker Hughes統計，全美使用中鑽油井數量已連8周下降，上周減少10座至6年半最低318座。另據彭博預估，美國上周原油庫存可能減少350萬桶，為去年9月以來首見連2周下滑。 長期看空油價的高盛（Goldman Sachs）周一發布報告指出，在供應受意外干擾及印度、中國、俄羅斯等地需求增強下，可能使原油市場比預料更早出現供應短缺。高盛並上修短期油價預測，預估西德州原油本季均價為45美元，遠勝3月預測的35美元，且下半年將進一步漲抵50美元。 ---------------下一則--------------- 金價強彈20% 索羅斯敲進金礦股2016年05月18日蘋果日報【財經中心╱綜合外電報導】 美國緩升息帶動金價今年來強勁反彈20%，有「金融巨鱷」之稱的索羅斯（George Soros）暌違3年，在今年第1季再度建立黃金ETF（指數股票型基金）投資部位，並重新買進金礦股作為其最大投資。 40億買黃金ETF 索羅斯旗下索羅斯基金管理公司（Soros Fund Management）上季買進105萬股黃金ETF，市值約1.235億美元（40億台幣），並斥資2.64億美元（86億台幣）買進最大金礦商Barrick Gold約1940萬股，佔其投資組合7.5%，為最大部位。 索羅斯曾點名黃金是「終極泡沫」（the ultimate bubble），在2013年第1季賣光53.1萬股黃金ETF，市值高達8200萬美元（26.7億台幣），並在2015年第3季出清Barrick Gold持股。 彭博指出，索羅斯回頭擁抱黃金與金礦股至少掌握了5大優勢，不僅金價本身今年來強彈約20%，主要黃金生產國貨幣匯價遠低於2年前水準，也有利於金礦業，業者近4年生產成本降低34%。 ---------------下一則--------------- 全球REITs紅 法人將加碼2016-05-19 07:07:53 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美REITs各產業今年獲利成長預估 http://goo.gl/pY0P5c 全球REITs利多不斷，繼各國低利政策加持，全球產業分類標準（GICS）預計在今年8月31日後將REITs從金融產業獨立出來，成為第11大產業，將 吸引法人機構增加REITs配置比重。據美林證券估計，可望為REITs產業帶來300億美元資金潮，推升後市上漲動能。 台新北美收益資產 證券化基金經理人李文孝表示，北美型REITs體質相對穩健，且加拿大REITs平均年配息率有高達6%水準，是後市布局首選。以美國REITs而言，雖 然美國經濟成長趨緩，較全球其他市場仍相對穩健，目前美國失業率處於歷史相對低點，美國PMI指數也回到代表擴張的50以上，有利工業相關的REITs發 展。就獲利分析，第1季財報有高達53%的公司獲利超出預期，並有40%的公司調高2016全年財測，顯示REITs企業業績仍較S&P 500其他產業優異。 李文孝認為，目前全球已進入低速成長的年代，REITs的布局策略應由以往偏重權值股轉向多元化布局，才能掌握各類型REITs的漲升契機。 野 村全球不動產證券化基金經理人白芳苹表示，偏防禦性的REITs近期股價較為強勢，財報亦多優於預期，除了辦公室REITs，公寓型REITs也是亮點， 營收年增率多較上一季轉強，產業平均營業利潤增長6至8%。由於通貨膨脹與低利率環境依然存在，不動產資產類別持續提供有吸引力的收益率，現階段全球不動 產淨資產折價約為8%，中期上揚空間可期。 ---------------下一則--------------- 股利穩＋風險低 高息股攻守兼備2016年05月18日 04:10 魏喬怡�台北報導 今年MSCI高股息指數VS.MSCI世界指數 http://goo.gl/YNnWZx 今年以來市場利空消息頻傳，不但造成股市震盪幅度加劇，債市的各種殖利率也持續向下靠攏，投資難度與日俱增。法人指出，高股息具有三優勢，在波動環境下更突顯出來，今年來，MSCI世界高股息指數表現相對優異。 天利投資全球股票收入基金經理人Stephen Thornber表示，高股息有股利具下檔保護的機會較高，另外，具高股息的股票，通常為該領域市場競爭力較突出的企業，公司獲利情況持穩下，能長期且穩定提供較高的股利給予股東，故投資優質企業未來具有資本利得的空間。 Stephen Thornber表示，高股息股票除了定期有股息可領，若投資人能長期持有，在持續獲得股息收入條件下，不論景氣好壞或股價漲跌，都有機會提供投資人長期複利效果。 法人指出，有能力發放股利的公司，通常擁有成功的營運模式，良好的企業治理，以及健全的自由現金流，風險通常也較低，適合防禦型的投資人。 展望今年，法人認為，仍有英國脫歐、產油國協議、巴西政變及美國大選等不確定性因素可能干擾市場，預期未來股市將持續動盪，而高股息股票為進可攻、退可守的投資新選擇之一。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，台股中也有許多高股息股，由於第2季和第3季一向是電子業旺季，但目前在半導體庫存回補告一段落，而蘋果供應鏈又隨Apple業績不如預期導致相關台廠前景受挫，導致台股行情不振。 他指出，目前正值台股紛紛公布去年配股配息政策之際，投資人可趁機選擇防禦型的高股息個股，以獲取穩定現金流。 ---------------下一則--------------- 因應利率上升 布局短天期高評級債券基金2016年05月20日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 未來1年令市場擔憂的主要風險 http://goo.gl/08uyk1 今年以來的美國十年期公債殖利率從2.27％下降56.5個基本點，至1.7％附近，價格已相當昂貴。 野村投信固定收益部主管謝芝朕 表示，美國經濟於4、5月有復甦跡象，預期通膨壓力可能上升，美債殖利率目前已經觸底，若英國沒有脫離歐盟，美債十年期殖利率於今年第3季前可能攀升逾 2％，市場利率反轉逆升的機率不低，建議投資人適當布局短天期高評級債券基金以因應利率的大幅度上升的衝擊。 野村全球短期收益基金經理人林師孟表示，風險性債券經過一波反彈後，步入第2季的季節性疲弱，然債券多頭氣氛持續，加上英國脫歐公投的變因，幾乎確 保5、6月的美債殖利率不會飆升；目前評估英國脫歐的機率並不高，在脫歐公投落幕後，美債殖利率相當有可能反彈至2∼2.1％，美債價格將因此下跌，未來 投資方向應以短天期債券來因應利率可能大幅度上升為主軸，看好高評級新興市場債和投資級債券。 美銀美林證券最新公布的5月全球固定收益基金 經理人調查報告顯示，擔心英國脫歐成為市場風險的機率雖然從4月的31％下降到5月的22％，但仍為第三大憂慮因子，前兩項隱憂則為美國經濟復甦緩慢的 29％，以及大陸經濟硬著陸和人民幣貶值的23％，擔心美國大選比率則從4月的9％上升到5月的11％。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪 表示，全球經濟成長偏向溫和，且預期美國升息步調仍將趨向保守，亞洲國家央行政策仍偏向貨幣寬鬆政策，市場資金趨勢追求高收益資產熱度不減，看好亞債前 景，4月公債殖利率全面上彈，帶動高收益債V型反轉，資金持續青睞風險資產，大陸仍將維持貨幣寬鬆趨勢不變，亞洲國家總體經濟逐步回升，匯率的止穩及原物 料報價回升將帶來公司基本面的逐步轉佳，亞債信用利差有望持續收斂。 ---------------下一則--------------- 經理人：市場波動增 短債降風險2016-05-19 14:24:59 聯合晚報 記者葉憶如�台北報導 6月升息機率增加，市場波動增加，野村全球短期收益基金經理人林詩孟表示，市場仍期盼能將資產波動降低，並獲得固定收益，據歷史經驗統計，前一波2004年升息期間，全球短期債券波動相對較高收益債與投資級債低，且累積兩年漲幅達4.2%，短期債券相對其他種類債券不但波動較小，收益率也優於一般類貨幣基金，不妨利用短債降風險。 隨著市場風險趨避氣氛趨於濃厚，對美國公債需求旺盛，五年期及十年公債連續兩日標售情況較預期佳，美國公債殖利率曲線迅速下移約5bps。野村全球短期收益基金經理人林詩孟說，時間點碰到五窮六絕，對風險性資產來說，波動較大。統計過去10年，高收益債券於5月獲得正報酬機率約60%，持續正報酬的機率較4月低，如果英國沒有脫離歐盟，則避險因素消失，債券殖利率有可能反彈，價格則有機會下修，故建議不妨可以利用聚焦全球投資級短期債券的基金來建構固定收益資產，做為中長期核心配置的首選。 負利率時代，加上市場仍有美國升息、英國脫歐等不確定性，市場波動風險仍高，使得美國十年期公債殖利率處於1.75%附近的低檔，不過，野村投信認為，如果英國沒有脫離歐盟，則避險因素消失，殖利率極可能出現反彈，建議近期以高評級之短債做為固定收益資產首選，降低未來公債殖利率波動影響。 而關注殖利率反彈風險時，林詩孟也指出，近期基金操作上將持續縮減基金存續期間，增加正浮動利率債券的投資，維持債券階梯式投資，並持續於市場尋找被低估的投資級債券，以分散投資標的風險方式降低基金整體之波動度，未來將持續挑選較高殖利率的投資等級債券，尋求超額報酬機會，以提升基金整體投資組合的收益率為目標。 ---------------下一則--------------- 這個債券類別 今年報酬全紅2016-05-19 02:16:14 經濟日報 記者趙于萱╱即時報導 2016年金融市場上沖下洗，基金績效跟著忽漲忽跌，不過，統計顯示，其中一個債券類別，所有基金今年來績效皆翻紅，它是亞洲高收益債券。 受惠亞洲國家實施寬鬆政策，油價回升至49美元，亞洲高收益公司債指數迄今上漲6.1%，在台核備的47檔亞洲高收益債券基金，今年來全數繳出正報酬，平均漲幅達3.48%，表現突出。 有別於國人熟悉的全球及美國高收益債券，今年漲勢也不俗，特別是油價自26美元低點反彈至今，帶動這些債市跌深反彈，但能源業違約風險仍使這類債券基本面堪憂。亞洲高收益債券漲勢洶湧，主要來自中國房地產價格上漲，激勵債券表現突出，因中國房產債為亞洲高收益債市的重要板塊，使整體亞高收表現相對出色。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，亞高收債歷經1-4月的上漲，近期走勢轉為盤整，因全球股市回檔，使得市場呈現區間整理。 不過，展望後市，亞洲國家總體經濟回溫，加上原物料報價上揚，公司基本面好轉，亞洲高收債仍受到強勁支持；包括中國房地產債罕見新發行，使得債券價格不易大幅下跌，只要資金維持寬鬆，預期亞高收盤整後，還可穩步向上。 從中國債券發行量來看，由於中國境內降息帶動房產開發商縮減境外發債，轉往境內發債，因此隨境外債券到期或贖回，境外存續債券不增反減，就房地產殖利率而言，利差往境內收斂的趨勢，使房產價格獲得支撐，同樣挹注亞高收債上揚力道。 ---------------下一則--------------- 新興亞洲經濟趨穩 新興債續航2016年05月17日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 經濟合作暨發展組織（OECD）發布最新領先指標顯示，及德國經濟研究機構CESifo對全球116國、1,078個經濟學家調查，針對未來6個月看法轉趨樂觀，尤其新興亞洲下行風險減輕趨勢，面對全球經濟震盪打底期，有助新興債市續航。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，油價回穩帶動JP新興市場債指數、JP新興市場債拉丁指數、JP新興市場債亞洲指數、JP新興市場債歐洲指數上揚，且根據EPFR統計，投資級債與新興市場債連續11周同步吸金，淨流入金額同步擴大。在新興債市具較高殖利率誘因下，吸引資金持續靠攏，加上美國升息腳步延緩，且原油天然氣價格底部出現，在資金進駐、債券收益、油價支撐下，將支持價格表現。 宏利亞太入息債券基金海外顧問Neal Capecci指出，亞債受美國聯準會（Fed）升息時程影響，部分類別債券價格未完全反映升息影響，將改變風險意識較弱的市場氣氛，亞洲貨幣將相對美元走弱，信用利差將擴大，並且應持續留意大陸經濟軌跡和人民幣潛在波動。 ---------------下一則--------------- 新興債續高歌 拉美漲超兇2016-05-18 14:37:28 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 美國上周原油庫存下滑、加拿大與奈及利亞供應量可能減少，可望舒緩全球原油供應過剩問題，激勵國際油價漲至七個月高點，今年以來布侖特原油已有逾三成的漲幅，而去年以來一直看空原油的高盛集團本周一（5月16日）突然改變立場，稱現在市場已經出現供應短缺，並且上調今年的油價預期。法人表示，由於新興債指數中，油的相關配置比重不低，因此油價的推升，將直接對新興債走勢起到推波助瀾的效果。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，今年來油價開低震盪走高，波段漲幅超過7成，帶動新興債表現觸底翻揚，新興拉美債券指數漲幅尤甚，波段漲幅接達9.5%。預期後市在油價趨穩下，新興債可望持續上攻。 ---------------下一則--------------- 高收債基金 買氣回升2016-05-19 07:13:04 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 4月十檔淨申購基金 http://goo.gl/WGDK3A 高收益債券基金買氣回春，根據投信投顧公會公布4月境內債券基金規模及申購情形，增幅最大的由貨幣市場基金和固定收益兩類包辦，其中，高收益債基金規模月增4.5%，投資人淨申購達41億元，而淨申購前十大標的基金中，除二檔反向ETF，其餘均由債券型或組合型基金包辦。 瀚 亞投資資產配置暨固定收益部主管周曉蘭指出，從國際共同資金流向來看，高收益債券基金確實吸引資金連續流入，也反映高收益債此波大漲的資金推升力道。雖然 近期發現，停泊在ETF的資金轉進高收益債初級市場發行的現券，造成一波暫時性賣壓，但初級市場的活絡、ETF現券部位的增加，均有利於高收益債後市。 不少投資人仍擔憂能源產業違約情況，周曉蘭補充，今年以來違約率確實走高到3.68%，主要是受到能源相關產業違約影響。隨油價回穩，短期內違約率仍可能續升，但全球景氣持續復甦及美國基本面尚屬穩健，違約率可望下滑。 ---------------下一則--------------- 股市回檔受驚嚇 高收益債逢低承接2016年05月20日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 中美近期公布經濟數據不如預期，市場投資情緒轉趨保守，使得高收益債投資人也受到驚嚇，持續出脫高收益債基金，但法人表示，因為高收益債利差仍有收斂空間，還是具潛在報酬機會與投資吸引力，未來價格若回檔，仍可以逢低承接。 自2月以來，風險性資產包括股票，連同和股票連動性大的新興市場債、新興市場當地貨幣債之前都曾出現不錯漲勢，因此，當股票進行回檔時，投資人開始獲利了結，但對於高收益債後市，法人依然不悲觀。 聯博高收益債券投資總監葛尚•狄斯坦費（Gershon Distenfeld）表示，高收益債券利差經過這一波上漲後雖有收斂，但仍在相對高點。 資料顯示，自1994年1月該指數開始計算選擇權調整後利差以來至今年4月底，利差高於600點以上的時間只有30.6％，長期利差平均值為521個基本點，顯示目前利差仍有收斂空間，具潛在報酬機會與投資吸引力。 除了投資評價具吸引力，狄斯坦費指出，觀察全球基本面趨勢，包括大宗商品價格普遍反彈回升、美國消費支出活動復甦以及美國聯準會政策態度更趨溫和，市場預期今年升息次數將低於2015年底的預期結果等，這些因素都將有利於支撐今年高收益債表現。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，在當前低利率政策環境下，擁有較高殖利率與穩定收益來源的資金將持續吸引市場資金青睞，其中也包括高收益債券等，因此只要採取動態避險策略投資高收益債，可降低投資風險。 柏瑞投信指出，由於市場資金流動性仍充裕，加上短期償債壓力低和整體非投資等級的高收益企業體質仍相對穩健，高收益債市前景轉趨樂觀。 ---------------下一則--------------- 價值竄升 美高收益債吸睛2016年05月20日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 高收益債券四大持有理由 http://goo.gl/tkUtwW 美國4月利率按兵不動，激勵全球高收益債券價格走高，尤以美高收債波段反彈達13％表現最強勢。法人指出，總體利率環境持續低迷，高收益債風險溢酬 拉高，特別是美高收債的持有價值來到金融海嘯後高點，更勝歐債或亞債，建議投資人可以美高收債作為核心布局，定時定額加碼進場。 第一金投信固定收益部主管劉蓓珊表示，扣除原物料相關產業後，高收益債企業獲利表現仍處於海嘯後的成長階段，而且企業利息覆蓋比率持平於4.6倍，營運狀況持穩，而且未來兩年到期量只占總規模的13％，無急迫償債的壓力，發行量也在可控範圍。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，展望未來，美國經濟依然穩健，但觀察美國近期經濟數據較弱，成長速度可能不如預期，因此，美國升息的速度將會平穩緩慢，預期今年僅下半年有1∼2次升息機會。 在這樣的狀況下，李育昇認為，殖利率上漲空間有限；而新興巿場貨幣過去調整的幅度已大，雖然短期對美元仍難以看到明顯升值，但貶值的空間有限，資金外流的壓力可望放緩。 駿利基本面固定收益團隊環球研究分析師、基金經理人Seth Meyer指出，美國高收益公司債會出現龐大的投資機會，但只有對那些可以適當應付投資這個市場需面對的風險的投資人，其中聚焦在基本面投資的主動投資經理人在避開高收益債券潛在陷阱時，將能讓投資人受惠。 NN（L） 環球高收益基金經理人都霆宇（Tim Dowling）表示，目前高收益債券的展望依然相對樂觀，高收債實際違約狀況將會優於市場的預期且利差有進一步收斂空間，流動性是當前投資高收益債的挑 戰之一，因此將會密切留意整體投資組合的流動狀況，目前美國及歐洲高收益債各有投資題材。 ---------------下一則--------------- 油價強彈 新興債 連12周吸金2016年05月17日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 債券基金資金流向 http://goo.gl/DcJivl 市場觀望氣氛未散，但隨原油價格強力反彈下，資金風險偏好度提升，信用券種持續受到關注。根據最新基金資金流向統計，投資級債與新興市場債連續12 周同步吸金，上周分別淨流入21.4億美元與2億美元；高收益債雖然持續流出，只是流出金額從前周23.4億美元大幅減少至7.8億美元。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國聯準會6月升息的態度、英國脫歐公投議題的不確定性，增添市場觀望氣氛，導致美國10年期公債殖利率過去一周下滑至1.7％。德國10年期公債也受影響，殖利率在低檔徘徊，處於過去一年較低的水位。 許家豪表示，資金持續穩定流入投資級債，根據美銀美林預估，商品價格回穩，投資級債遭降評至高收益債的金額可望下修。今年由高收益債調升至投資級債標的總量則有機會達370億美元，高收益債雖然連續二周淨流出，但商品價格回溫，有助違約風險降低。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，商品價格反彈及大陸景氣動能趨穩，加上實際經濟數據優於市場預期，今年來新興債吸金動能再展雄風，但各國景氣表現及通膨水準差異大，建議擇債為布局新興債關鍵。 新興本地債券雖提供較高收益率，然而投資人仍需留意匯率波動風險，皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，新興貨幣今年來兌美元強勁升值，但當逼近聯準會下次升息時點，恐為新興市場貨幣帶來壓力，因此，相對看好新興美元債。
市場預期下月有動作 日有望擴大寬鬆 日圓走軟2016年05月13日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 日本銀（央）行總裁黑田東彥周四坦承，若是為了壓低日圓來刺激出口，日本政府想要採取片面干預匯市有其困難。不過，市場再度盛傳日銀最快下個月就會擴大寬鬆貨幣政策，摜壓日圓走貶。 亞洲交易時段，日圓一度貶破109兌1美元，來到109.18日圓，重貶約0.7％，歐美盤間則拉回至108.95日圓。日銀4月底決議按兵不動後，日圓上周飆至105.55兌1美元，創18個月新高價。 市場之所以盛傳日銀下個月就會擴大寬鬆，主因為與黑田關係密切的知名學者伊藤隆敏宣稱，日銀決意擴大貨幣刺激的時間點不是6月就是7月。 為了刺激通膨與經濟成長，日銀今年稍早還引進負利率措施，但分析師指出，該政策迄今對日圓或經濟表現仍未看到顯著的效果。 日圓近來由升轉貶主要是受到日本財務相麻生太郎不斷放話可能直接干預匯市，北歐聯合銀行（Nordea）外匯策略師克里史坦森（Niels Christensen）表示：「日銀擴大寬鬆的市場傳言愈來愈響亮，該國財政部長又一再發動口頭干預壓低日圓，日本政府不樂見日圓進一步升值的立場昭然若揭。」 許多分析師認為，日本本月稍後將主辦7大工業國集團（G7）峰會，即便東京當局對於今年來已猛升逾1成的日圓相當不滿，但在峰會前將不敢貿然出手干預。 瑞信私人銀行亞太地區資深貨幣策略師Heng Koon How指出：「在發動干預一事上，日本政府不論是在國內或是國際都還需要一段時間達成共識與協議，因此日圓兌美元匯價短期內將在105到110日圓的區間震盪。」 黑田周四在日本國會委員會上也坦承，鑒於20國集團（G20）才剛達成不以利用貨幣貶值手段取得貿易競爭優勢的協議，日本政府干預匯市的可能性微乎其微。 ---------------下一則--------------- 基金特蒐�日股擁雙題材 後市俏2016-05-13 06:57:32 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 日股2015年榮登全球漲幅前十大市場，今年卻命運乖舛，匯率強升導致市場大幅回檔。摩根日本（日圓）基金經理水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日圓升勢依然壯，選股不選市才能逆勢突圍。 日本央行繼年初實施負利率，4月貨幣政策會議再度顛覆預期，維持負0.1％利率政策，未擴大貨幣政策購債規模，日圓當日聞訊大漲3％，日股重挫逾600點。近日央行維穩促貶，日圓匯率由105高點回落至109價位附近，日股重拾反彈之勢。 水澤祥一分析，日圓急升，市場因反應對出口業增加匯兌損失的預期，賣壓大舉出籠。從東證一部及二部可以發現，大型出口股為主的東證一部受匯率衝擊，今年來下跌15.5％；反觀中小股為主的東證二部，跌幅不到一成。 短期央行出面穩定匯率，日圓重回貶勢，不過美國已宣布將中、日、台等國列入匯率觀察名單，表示若上述國家對美國有不公平貿易優勢，美國將採報復行動，勢必推升日圓兌美元升值壓力。在美元缺乏利多支持、日圓還有升值可能，應避開出口及負利率受害的金融股。 水 澤祥一指出，央行4月會議調降年度經濟成長率與通膨預期，原估2016財政年度經濟成長率為1.5％，決議降至1.2％；預期2017財年上半年達2％通 膨目標，也延至明年底。摩根證券評估，核心通膨率可能在下半年走弱，央行年內有機會再推寬鬆措施，日圓弱勢成長線趨勢。 基於日股近一年波動加大，水澤祥一表示，現階段也要降低觀光和手機業持股，特別是手機業步入成熟期，爆發性不如以往。相對地，自動化設備具有明確的長線潛力，醫療保健題材則緊扣日本高齡化趨勢發展，值得持續留意。 另外，在日圓短線轉升，內需產業絕對比出口產業抗跌，特別是日圓強勢有利民眾購買力提升，內需消費率先受惠，適合布局體質及成長性兼具的消費類股。 摩根日本（日圓）基金成立於1969年，為同業歷史最悠久的日股基金，績效穩健屢獲國內獎項肯定，今年除獲得Smart智富基金獎，更連續第三年榮獲Lipper台灣基金獎。 摩 根在台銷售的日本系列基金，包括摩根日本（日圓）、摩根日本小型企業、摩根日本、摩根新興日本，及摩根絕對日本基金，皆隸屬摩根新興市場亞太投資團隊。摩 根日本（日圓）基金的特色，在於動態使用槓桿操作，當行情升溫，透過槓桿擴大獲利空間，也因此基金的漲跌表現較其他基金大。 目前基金配置以服務業最大宗，占比21％，最大持股M3為日本線上醫療平台開發公司，未來3-5年受惠高齡化商機，獲利年增率上看22％，近期並被霸榮（Barron’s）評選為對抗日圓動盪的最佳7檔股票。 水 澤祥一表示，日股短線雖然遭遇亂流，不過寬鬆政策續行，日本企業正滿手現金，光是今年第1季企業庫藏股回購金額就較去年同期成長248％，達到2.1兆日 圓新高。而每年第2季都是庫藏股旺季，近5年平均回購比重達37％，高居全年之冠，加上財報旺季開跑，看好雙題材加持，將使日股「先蹲後跳」。 ---------------下一則--------------- IEA：下半年油市 供需趨近平衡2016年05月13日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 IEA全球原油供需預估 http://goo.gl/9sW0bq 國際能源總署（IEA）周四發布最新月報指出，受到加拿大野火抑制產出與印度需求激增等因素影響，全球油市超供的情況將出現大幅改善，「今年下半年供需並將趨近均衡。」 此份對油市前景偏多的報告公布後刺激油價進一步走高，倫敦布蘭特期油上漲0.97％至48.06美元，紐約輕甜原油期貨推升1.43％至46.89美元，續創6個月新高價。 全球油市深陷超供泥淖已有好幾個月之久，造成油價屢屢下探波段新低，今年初曾跌破30美元大關，較從2014年中的100美元高價暴跌約7成。 但IEA的5月月報表示：「受惠於需求強勁與部份產油大國供給下滑，油市超供的情況今年下半年將可大幅改善，而近幾周來包括加拿大野火等事件也抑制原油產量，對油價提供重要的支撐。」 根據IEA的預測，近來發生在奈及利亞、迦納與加拿大造成生產面停擺的事件，估計對產油量的影響總計達每日150萬桶。 IEA的月報預估，全球油市下半年將可趨近供需均衡，超供量將從上半年的每日130萬桶，劇減至下半年的20萬桶。 IEA指出，今年全球原油需求的成長十分穩健，其中以印度的表現最為強勁，今年第1季全球原油需求成長有3成來自於印度的貢獻，月報並提及：「這更加佐證印度已取代中國成為全球油市主要成長引擎的論點。」 IEA據此重申，2016年全球原油每日需求量將擴增120萬桶。 供給方面，IEA表示由於伊朗產量激增，石油輸出國家組織（OPEC）4月總產量增至每日3,276萬桶，創2008年4月以來新高。 伊朗上個月日產量大增30萬桶至356萬桶，已達國際制裁前的高峰，其中原油出口量更從3月的140萬桶，激增至4月的200萬桶。 儘管如此，IEA指出，非OPEC產油國的日產量今年估計將減少80萬桶。 ---------------下一則--------------- 中長線看好 逢低布局生技醫療2016年05月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球主要生技醫療指數表現 http://goo.gl/EnOxzd 近期全球生技醫療類股呈現先上後下格局，MSCI全球醫療保健指數跌破季線，NBI那斯達克生技指數亦跌破半年線2,961點位置，但整體而言，美 國醫療保健類股企業財報仍繳出亮眼成績單，目前該類股約三成公布的財報中，逾82％的每股盈餘優於市場預期，較S&P500指數的76.6％為 佳，積極型投資人可趁回檔逢低承接。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，近期生技醫療類股隨大盤漲跌波動大，主因之一為資金流向仍未穩 定，ETF部份雖於2∼3月集中快速回流，但近月又出現鬆動，而共同基金過去一季受到能源及原物料類股吸金影響，資金撤出醫療保健類股的趨勢尚未扭轉，顯 示短期內該類股難脫高度波動格局。 但黃靜怡認為，醫療保健類股的企業財報數據表現不錯，超過八成的企業盈餘優於市場預期，類股盈餘上修趨勢可望延續，在財報行情、醫學年會和併購題材等因子支撐下，短期仍存在震盪向上機會。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，今年以來投資區域、次產業分散，以大型醫療生技股占比較高的MSCI全球醫療生技指數跌幅僅5.5％，而以美國中小型生技股為主的NBI指數跌幅則達23.46％。 從中長線來看，沈宏達指出，醫療生技產業不但產值能夠持續成長，同時相較消費性電子遇到瓶頸，醫藥產業創新能量並未消失，未來數年產業成長性仍是全部產業之冠，產業發展長線看好。 ---------------下一則--------------- 美歐醫療基金 拚收復失土2016年05月13日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美歐股財報分析 http://goo.gl/AgCo3z 美歐股醫療產業第一季財報近九成揭曉，不論營收還是盈餘，美國和歐洲醫療產業的財報都優於整體平均；然而近期股價表現卻落後全球股市，股價和基本面 出現落差，保德信投信認為，這反而是投資人可以趁機布局的好時機，醫療保健類股基本面穩健，新藥審核、研發仍可帶動獲利成長，今年獲利有望逐季好轉。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔透露，解讀財報數字，嬌生、默克、輝瑞、諾華等重量級藥廠的財報盈餘都優於預期，但是生技股龍頭吉利德卻不如預期，影響生技股的投資氣氛。 展望下半年，江宜虔認為，美國大選或被視為醫療類股上漲的絆腳石，不過隨著希拉蕊對決川普的態勢逐漸明朗，少了對藥價管制態度激進的民主黨桑德斯，要再出現新利空政策的機會不高。 江宜虔表示，醫療保健類股的投資風險僅略高於必需消費及公用事業，但報酬率領先所有其他類股；投資人更應該平衡布局，投資時間可設定至少一到兩年，以定期定額策略，降低進場的擇時風險。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，儘管那斯達克生技指數的技術面仍未完全走出疲弱格局，但回歸基本面來看，經過去年高基期後，生技公司的獲利動能緩和，但從近期財報表現來看，獲利與展望普遍優於預期，顯示基本面仍有支撐。 許志偉認為，雖然今年FDA審藥態度趨於謹慎，但下半年審藥數量提升，若有正面消息傳出，仍有利提振市場信心。展望後市，生技產業在創新技術優勢驅動下，中長線向上的趨勢不變，建議可透過定期定額搭配鎖利機制，避開避時進場風險，掌握投資機會。 群 益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，相較於今年以來全球股市在資金寬鬆的狀況下多數走揚，生技族群表現則相對偏弱，雖然如此，若以今年來表現來看生技產 業，投資區域、次產業分散，且以大型醫療生技股佔比較高的MSCI全球醫療生技指數跌幅僅5.04％，而以美國中小型生技股為主的NBI指數累計跌幅則高 達24.33％。 因此建議投資策略以「穩中求勝」的基調，除了偏重具備獲利優勢的大型醫療生技產業外，同時著重對的題材趨勢，聚焦長線具備成長題材的疾病療法相關個股，並參考評價面適時進行持股的汰弱留強。 ---------------下一則--------------- REITs走強 高收益誘人2016-05-13 07:03:38 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球REITs股利率及獲利成長率預估 http://goo.gl/CmhMv8 全球處在低利率或負利率，加上市場資金仍相當充沛，使得具備高股利優勢的REITs等不動產相關投資標的格外受到市場青睞。 儘管全球股市已然擺脫年初時的空頭格局，但因瑞典、丹麥、瑞士、ECB與日本央行等國家或區域陸續實施負利率政策，投資人和投資機構苦於資金無處尋求報酬。 投信法人認為，全球低利率環境下，穩健的投資首選為全球REITs，平均股利率4.6%，加上今年不動產類股獲利成長率預估為6.8%，在市場維持低利率的情況下，全球REITs的確為投資首選，建議投資人納入資產配置增加投資效益。 群益投信表示，全球陸續出現實質負利率，以當前全球經濟成長偏緩的趨勢、全球央行暫緩升息或降息可能性較高，長期而言，追求固定收益為目標的保守型資金，將轉而尋求其他基本面無虞且收益較佳的固定收益商品標的，進行投資，而REITs就是不錯的選擇。 群 益全球地產入息基金經理人應迦得強調，觀察各區域地產相關股利率及獲利成長率預估數字，其中REITs股利率以新加坡的6.7%最高，最低的日本也有 3.1%，全球平均也有4.6%，再看各區不動產類股獲利成長率預估全部都是正成長，其中以日本地產營運商8.5%最高，平均也高達6.8%，顯示出不動 產類股屬於高獲利成長產業，前景看好。 復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰表示，隨全球景氣溫和復甦，租金率提高且出租面積增加，讓房地產本業好轉趨勢明確，加上金融市場風險情緒好轉支持REITs轉強，建議可透過全球型REITs布局，掌握各市場輪動機會。 台 新北美收益資產證券化基金經理人李文孝則分析，全球貨幣政策日趨寬鬆，在房屋貸款成本降低下，REITs中長期榮景可期，另一方面，今年全球市場變化多 端，使得股票波動度加大，債券的收益也逐漸縮小，而REITs除了受惠低利率環境推升不動產市場，也因每年平均3%至4%的股息殖利率，吸引大型法人機構 加碼，適合中長線防性布局。 ---------------下一則--------------- 無畏震盪 全球REITs一枝獨秀2016年05月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 日本央行未如預期擴大負利率，日圓急升、亞股重挫，歐、美、日股市及新興股市近期全收黑，跌幅達2∼7％，反觀全球REITs表現卻一枝獨秀，還有0.7％的正報酬，主要因REITs同時具備股票及債券特性，但波動度小於股市、股利率高於債市，相對抗震，也激勵REITs基金績效表現。 群益全球地產入息基金經理人應迦得指出，最新的美銀美林4月全球基金經理人調查報告，經理人對REITs加碼意願淨比率10％，連6個月為加碼，意味在當前低利環境，及目前資金仍寬鬆狀況下，具備高股利優勢的商品格外受到市場青睞，REITs成為全球專業經理人一致看好的投資標的，後續行情可期。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，美國REITs具財報利多加持，日本REITs則受惠安倍政府力拚觀光經濟，是後市相對看好的區域。美國REITs目前已公布約五成企業，高達九成企業財報表現優於或符合預期，且在評價面上折價幅度3％，評價便宜具上漲空間；日本力拚觀光產業，4月成立觀光戰略促進室，未來擬再放寬對中國、印度等5國簽證限制，6月擬修改民宿法規，可望大幅吸引遊日人潮，帶動REITs企業業績成長。 亨德森泛歐地產基金經理人Gay Barnard認為，美國升息延緩，且歐洲景氣緩步回溫，不動產資產在投資者需求增加下，仍保持有利地位，預料因歐洲央行（ECB）持續寬鬆，不動產買盤將延續，有利未來的表現；其中以英國、瑞典和德國的房地產租賃相對看好。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森•邁吉強調，歐洲央行延續寬鬆政策將壓抑歐洲利率於長期低檔水位，有助於降低不動產公司融資成本，刺激追求長期穩定收益資金，轉向類債券性質資產。 ---------------下一則--------------- 年配息 歐日ETF報酬穩2016年05月13日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 已開發國家股市優於新興股市表現 http://goo.gl/EO1gCt 全球每100元股票投資就有80元會放在已開發國家（依MSCI指數市值比重），顯示已開發國家在股票市場的重要性！投信業者指出，投資組合中若納 入歐洲與日本ETF將使資產配置更趨完整，也因此近年國內投信業者不斷發行歐美日市場相關匯率新台ETF，希望有效協助投資人降低波動風險。 已開發國家占全球經濟近六成的規模，其對全球經濟貢獻度從2013年的26％提升至2015年的43％，連續3年貢獻度上升，顯示已開發國家將重新站回全球經濟趨動崗位。 元大歐洲50ETF擬任經理人盧永祥表示，MSCI已開發國家指數市值32兆美元，超過新興市場市值4倍，為投資人必投資市場；其中美國占比59％、歐元區11％、日本9％、英國7％，同時投資美國、歐洲、日本等於投資全球超過65％的市場價值。 根據貝萊德統計，2015年流入已開發國家股票型ETF高達2,726億美元，其中歐洲股票ETF淨流入779億美元排名第一，美國股票型ETF流入725億美元、日本股票ETF流入501億美元。 相 較新興市場股票ETF反而淨流出266億美元，全球資金板塊已悄悄移動中。另外，股市為經濟領先指標，金融海嘯後各國努力擺脫經濟衰退，已開發國家復甦表 現優於新興國家，股市表現亦如此，自2010年以來，MSCI已開發國家指數上漲39％，而新興市場指數下跌20％，兩者報酬差距59％。 投信法人指出，投資組合中若納入歐洲與日本ETF將使資產配置更趨完整，因為將美國、中國、台灣、日本及歐洲主要指數各分配20％，能有效降低資產波動度，以達到長期穩健報酬的機會。 國 內投信業者看好成熟國家ETF對資產配置的重要性，紛紛搶進發行相關ETF，包括元大、富邦、國泰、永豐等投信業者都陸續發行相關商品，元大投信更將在本 月募集已開發國家傘型基金，將歐日ETF一網打盡，其中歐股ETF將是台灣市場首檔歐洲ETF，且歐股及日股ETF均設有年配息機制。 ---------------下一則--------------- 美元平衡股債基金 助收益穩成長2016年05月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美元平衡股債混合類型基金近期績效表現 http://goo.gl/IzMEqu 美國聯準會發表鷹派談話，加上高盛報告看多美元消息發酵，10日美元指數連漲6天，美元氣勢再度轉強，高盛報告指出，美國非農數據公布後，美元仍然 上升，顯示市場對經濟增長和聯準會升息的預期下降速度過快、幅度過大，為美元反彈創造條件。隨著美國貨幣政策正常化，高盛預料美元匯價未來兩年將大漲 15％。 法人表示，這波全球經濟復甦仍由強勢美國所引領，但不同於以往，緩成長力道的外溢效果並不明顯，以美元平衡股債混合基金類別為例， 在其主要級別基金中可以發現，即使歷經市場重大事件，3年收益率仍在2.5％以上的基金共計7檔；再進一步觀察這些基金，近期表現也相對亮眼，例如3個月 表現近5∼9％不等。 回顧過去3年，全球市場歷經多空洗禮，如果只倚重收益型的商品，或策略過於積極追逐成長，一旦碰到市場上沖下洗，單一投資策略一定難以應對市場的多空起伏。 安 聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，在低利年代追求收益，應該要廣開收益來源，將持有不賣出就能產生現金流的資產納入配置，譬如股票的股息、債券與可轉債 的債息，又或者選擇權的權利金收入等，收益來源愈多，在高波動、低利率和低成長的「1高2低」環境下，才能追求收益成長。 策略上若納入美國成長股，有機會爭取資本利得；成長股搭配賣出買權的選擇權，在股市波動時，還有機會賺取權利金，增加收益，若加上股息、高收益債的債息，更可豐富與增加收益來源，在經濟循環的各階段，都可以打造多元的現金流。 蔡明潔建議，由於美國景氣擴張可望持續，美元多元資產仍是核心首選。投資人不妨藉由三大美元資產均衡布局的創新平衡投組，廣納股息、債息與權利金收益，打造多元的現金流；一方面增加收益來源、強化收益基底亦可作為平衡市場波動，掌握中長期經濟成長果實。 ---------------下一則--------------- 高股息產業 醫療、消費最亮眼2016年05月13日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 全球基本面溫和成長，零利率政策（ZIRP）已讓全球風險性金融商品不分清紅皂白推升資產價格，富達投資表示，讓股價變貴了，因此，續航力強的股息將是致勝關鍵要素，在高股息產業尤其看好醫療保健與消費類股。 富達全球入息基金經理人Daniel Roberts指出，由於股市面臨企業獲利成長性不高及美國貨幣政策意外溫和，加上股價已相對偏高的情況下，2016年初迄今的投資環境持續面臨挑戰與波動。在這樣的環境下，是否配有股息將占未來投資總報酬很大一部分。 根據富達研究顯示，近期股市報酬率主要來自乘數擴張也就是資金持續的結果，而非由獲利成長所帶動。 全球各企業獲利成長正由歷史高檔下滑，以美國企業為例，其稅前息前折舊與攤銷前（EBITDA）獲利以及非金融業的獲利驟然減緩，在沒有獲利成長來支撐投資評價的情況下，預期資本利得將會減緩，如此需要更多的股息收益概念股來推升總報酬。 Daniel Roberts進一步表示，現在股息收益概念股相當具投資吸引力，全球股票的股利率超越15年來平均，反觀其他資產的收益率卻在下滑，但在挑選入息股票，不是只買最高股息的企業股票，除了挑選高股息企業股之外，這些股票還必須同時擁有競爭優勢及穩健獲利成長的能力與維持股利成長的動力，才是中長期投資的致勝之道。 至於什麼類型股是Daniel Roberts心目中的高股股且具競爭力的產業？他認為，保健與消費類股的股息具吸引力。雖然目前短期周期因素使能源及原物料類股出現漲勢，但若以長期策略觀點來看，因為醫療保健股具有股息收益概念股，尤其在近期股價回檔之後，價格已相對便宜，且研發生產力前景佳，所以，是其最看好且在投資組合中最大持有類股。 另外，核心消費與非核心消費類股因為其獲利並沒有像其他類股遭受擠壓，也是高股息股類型中相對穩健。 ---------------下一則--------------- 變數多 債券多元布局為上策2016年05月13日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 5月市場變數多，除了聚焦美國就業報告，加上原油價格較過去一周走勢較為震盪，市場投資氣氛趨向觀望。法人指出，目前市場逐漸將注意力轉移至6月美國貨幣政策態度，以及英國脫歐公投等議題上，亦壓抑市場氣氛，今年以來，全球主要債市表現仍相對亮眼！ 不過，據彭博資訊顯示，近一個月的表現，主要債市漲勢似乎都有趨緩的跡象。全球政府債券指數年初以來上漲近9％，但近一個月漲幅不到1％。其他主要債市亦出現類似走勢。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，短線上投資氣氛轉趨觀望，考量年初迄今債券價格走勢，利差大幅收斂，短期可能會受市場氣氛影響而面臨調節壓力，中長期則需留意英國脫歐議題與升息預期的轉變。 在利率風險方面，許家豪表示，由於全球流動性仍相對充裕，加上主要開發國家央行貨幣政策按兵不動，短期利率風險不大；布局方向上，因美國公債殖利率來到年初以來相對低點，加上歐日已呈現負利率，利率再往下空間有限，建議現階段仍以投資級公司債、高收益公司債與新興市場公司債等信用債為主。 宏利亞太入息債券基金海外顧問Neal Capecci指出，看好部分區域亞債。例如印尼和馬來西亞。印尼總經環境基本面樂觀，受益於通膨消退、財政提升和經濟重整向上成長。印尼央行今年已三度降息，並承諾維持寬鬆貨幣政策以支持經濟成長，這對債券投資人無疑是好消息。再者，有鑑於財政制度的嚴謹化和效率提升，印尼主權信用評等有望在今年獲得標準普爾調升。 但Neal Capecci提醒亞洲債市投資人也須留意中國經濟軌跡和人民幣潛在波動。預期交易量下降和匯率震盪將通過經濟和金融市場管道對區域內其他國家帶來漣漪效應。 ---------------下一則--------------- 房價飆升 中國高收債後市可期2016年05月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 中國百城住宅價格指數持續走揚，一線城市房價大幅飆升，二線城市也跟進，三線城市年成長由負轉正，加上最新的3月李克強指數成長6.6％，顯示重工業重新恢復活力，激勵債市指數走揚，後市續看好中國高收益債券表現。 日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，中國境內降息故帶動房產開發商縮減境外發債，紛轉往境內發債，隨境外債券到期或贖回，境外發行幾乎呈現負的淨發行，債券負的淨發行提供債券價格穩健報價，房地產殖利率利差往境內收斂趨勢，提供房價進一步支撐。市占率前30大房地產開發商第1季銷售年成長達46％，且市占高房產商多活躍境外美元債，因此在境外違約風險極低下，布局仍以境外中國高收債為首選。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，儘管今年來中資企業信用風險事件眾多，但多以水泥、焦煤與鋼鐵等產能過剩的高風險行業之相關企業為主，建議布局避開產能過剩行業，相對看好受惠於資金寬鬆和穩增長政策的行業。尤其房市去庫存政策與地產商回流境內融資趨勢，使得相關債券基本面與政策利多持續，中國高收益級別地產債券價格，後市相對更有撐。 宏利亞太入息債券基金海外顧問Neal Capecci認為，美元計價中國公司債深具機會，看好短天期和投資等級公司債，例如對經濟具策略重要性的國有企業，或可望得利於中國境內低再融資成本的房地產開發商。過去數月基於對經濟放緩過度悲觀，全球投資人大幅看空後，反而創造進場機會，有利將高品質中國公司債納入投資組合。 今年來至5月，中國百大城市房價漲幅為14年新高；鄭易芸強調，房地產債指數過去2年漲幅19％，優於亞高收指數的14％，商品房銷售火熱帶動地產商投資意願，資金到位成長回升，房產債後市活躍可期。 ---------------下一則--------------- 經濟數據回溫 陸債基金有撐2016年05月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 大陸高收益債券利差收窄空間領先全球 http://goo.gl/zPWuYD 大陸4月CPI同比上揚2.3％、PPI則下降3.4％，反應通膨壓力回落；同時，房市庫存去化，傳來陣陣暖意。投信法人認為，大陸總體經濟正朝向良性循環的方向，緩慢前進，伴隨著市場過度悲觀情緒平復，將有利境內利率走勢轉趨穩定，嘉惠大陸債券市場。 大陸最新公布4月CPI，較去年同期上揚2.3％，主要是受到豬肉價格持續上漲的影響，但蔬菜價格快速回落，因此整體表現符合市場預期，也較2、3月來得低。而PPI則年減3.4％，略優於市場預期，整體來看，反映通膨回落的訊息。 第一金人民幣高收益債券基金經理人黃奕栩表示，從近日公布的CPI、PPI、房屋市場等數據顯示，經濟正朝向良性循環的方向前進，將有效降低市場過度悲觀的情緒，有利境內利率趨穩，嘉惠人民幣高收益債券市場。 黃 奕栩解釋，4月大陸境內債券新發行明顯降溫，主要是因為市場利率波動增加，影響發行人意願，整體表現相對落後，但隨著利率趨穩，境內債發行市場可望獲得改 善，並帶動境外點心債發行市場回溫，尤其是境外債點心債與美元債，因全球主要央行寬鬆基調不變，在高殖利率的優勢，以及官方政策面與經濟成長面的支撐，利 差收窄空間優於成熟國家高收益債券，建議投資人布局可著重以點心債、境外美元債為主的高收益債券基金，定時定額分批進場。 宏利中國點心債券基金經理人陳培倫指出，大陸在政策推動下，工業生產、投資和消費等三駕馬車數據皆出現反彈，使得其國內經濟短期底部逐漸浮現，市場風險偏好改善，CNH市場流動性穩定，加上債券供給持續減少，從而對點心債形成支撐。 但另一方面，陳培倫指出，受多起國內外信用事件影響，投資級債券表現優於高收益債。整體而言，債券價格上漲抵銷CNH匯率小幅貶值影響，有利於點心債投資部位獲利。展望未來，隨著人民幣匯率波動幅度加大，預期短期內點心債對投資者吸引力降低，後市採取保守以對策略。 NN（L） 亞洲債券基金經理人庾宏璟（Joep Huntjens）表示，2015年的亞洲債市表現溫和，2016年便急起直追，第一季漲幅達3.55％，年初迄今更締造4.61％的佳績，由於主要發債 來源的大陸企業，傾向發行成本較低的人民幣計價債券，使得今年以美元發行的強勢貨幣亞洲債券發行量下滑，僧多粥少的籌碼面有助於支撐亞債價格。 ---------------下一則--------------- 3大利多 高收益債前景佳2016年05月13日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 美國高收債企業短期償債壓力不高 http://goo.gl/nAT5XK 近期油價明顯回溫，布蘭特及西德州原油價格雙雙自1月低點大幅彈升，降低市場擔憂油價崩跌的疑慮，更有研究機構陸續上調油價預測。受惠於油價回穩，非投資等級能源高收益企業債價格跟著止跌回升，進而帶動高收益債市反彈上揚，資金亦持續流入。 世界銀行（World Bank）近日公布最新原物料商品前景報告指出，在市場風險情緒和緩以及美元弱勢整理的背景下，原油產量供應過剩的情形可望緩解，因此上修2016年國際油價平均價格預估，從每桶37美元提高到41美元。 柏瑞投信認為，近期油價上漲主要有3個原因：第1、產油國持續聯合凍產協議，未來產量可受控制。第2、美國鑽油井平台數持續下滑。第3、美國原油庫存產量下降速度超乎市場預期，顯示原油供給量將有所限制，油價未來下行風險不高。 據美林美銀統計至5月4日，美林全球高收益債券指數已經上漲7.25％，而截至4月28日當週，高收益債資金淨流入約2.28億美元，今年來淨流入金額已達136億美元。 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱表示，隨著能源價格走勢趨穩，近一個月以來高收益債市呈現上揚格局，且在全球資金流動性佳、短期償債壓力仍低、企業體質相對穩健等三大利多支撐下，未來前景並不看淡。 宏 利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，近來國際油價維持漲勢，加上歐洲央行在3月的會議中，不僅下調已是負值的目標利率，更進一步擴大每月資產購買 的規模，以及聯準會將今年升息的預期由原本的4次下調為2次，主要央行的種種行動提振了投資人的風險偏好，令美國高收益公司債與新興市場高收益債表現亮 眼。 群益多利策略組合基金經理人李運婷表示，過去一周受到中、美、歐經濟數據或展望不盡理想、商品價格走低以及生技和製藥等企業財報表現錯 綜，引領相關債券走跌，導致全球高收益債單周下跌0.8％，不過從區域來看，由於亞洲高收益債在能源和原物料等相關債券比重相對較低，且多以地產債券為 主，因此單周僅小跌0.08％，表現相對較佳。展望後市，短期市場上多空訊息交疊，建議投資人布局時避開產能過剩產業，以債信品質良好的債券為主。 ---------------下一則--------------- 新興債反彈 當地貨幣助攻2016-05-13 07:00:50 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年各類債券表現 http://goo.gl/IV7yrB 今年各類資產走勢分歧，摩根投信表示，原本強勢的美歐日股市今年走弱，反觀去年在升息環境下不被看好的債券市場，今年則上演絕地大反攻，各類券種價格齊揚，尤其新興市場本地債受惠當地貨幣強勢反彈，帶動相關債券平均漲勢逾一成。 摩 根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，全球相繼祭出寬鬆政策，壓低利率，有助債券表現，包括歐洲及日本央行接續降息，且Fed態度偏鴿派，全球公債殖利率 持續下探，帶動債券價格走揚。而且，從今年2月起，市場對高收益債及新興市場債等信用債的偏好回溫，一掃去年底重挫陰霾，帶動利差收斂，進一步推升信用債 價格。 今年各類別債市「大豐收」，價格全數上漲，表現比股票還搶眼，黃慶豐分析，債市短期不易反轉，因為歐、日面臨通縮風險，市場對美國今年升息預期也明顯下滑。根據聯邦基金利率期貨顯示，市場預估Fed到明年才有機會再升息。 黃慶豐認為，目前高收債收益率及信用利差位於近年高點，截至6日，高收債相對美國國庫券利差擴張18個基本點來到712bp，仍過度悲觀反應高收益債基本面，投資價值具吸引力，且美國未來勢必要進入升息循環，高收益債存續期間普遍較短，較其他債券更具優勢。 儘管新興市場本地貨幣債今年來報酬略勝新興市場美元債，保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君表示，不少亞幣下半年匯率波動恐劇，擁抱美元計價的債券，除了債券收益，匯價應相對穩健，而符合「高評等、存續期間短」的亞債有助遠離追高殺低的惡性循環。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵指出，在油價回穩的利多帶動下，2月中旬後新興市場各區持續上揚，JP新興市場債指數至11日已有7.9%的漲幅，OECD與德國經濟研究機構CESifo近期也都指出，全球景氣方向逐漸明朗，新興市場下行風險減輕，有助新興債續航力。 ---------------下一則--------------- 基金業總代理 大搬風2016年05月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美股基金近１年僅9檔正報酬 http://goo.gl/xYXpVW 區執行長 Ulrich(左）及瀚亞投資行銷長林長忠（右）共同出席總代理合作儀式。 金融市場變化迅速，台灣基金業及總代理也出現大搬風，繼日前野村投信總代理天達在台系列基金、康和證券也擬併購先鋒投顧後，瀚亞投信也正式宣布成為瑞萬通博在台灣總代理，後續市場是否延續大洗牌值得關注。 瑞萬通博總代理更換為瀚亞投資，瀚亞投資總經理黃慧敏表示，瀚亞努力深耕台灣，除發行境內基金，境外基金持續引進瀚亞投資和M&G系列，今年新增總代理瑞萬通博，將提供投資人多元化產品，將有助於資產管理規模更大的成長。 黃慧敏強調，瀚亞投資在亞洲有堅強的零售市場，瑞萬通博在經營法人客戶上也有紮實的口碑，瑞萬通博所管理的壽險與法人資金，就占總資產管理規模的71％，在台灣管理法人資產更將近600億元，這次雙方合作將創造更有利的績效。 至次首波引進11檔優質基金，其中6檔獲晨星評級四星至五星以上的殊榮，包括瑞萬通博-美國價值股票基金、新興市場股票基金均是在績效、波動度表現相當亮眼的產品，也是在全球深受法人機構及退休基金青睞的旗艦型商品。 根據Morningstar統計，至5月10日的近1年來78檔美國股票基金平均下跌5.17％，但有9檔基金報酬率仍繳出獲利成績，今年來也小幅負報酬，其中瑞萬通博美國價值股票基金為4.88％正報酬。 瑞 萬通博美國價值股票基金執行董事班奈特．道格拉斯（Douglas Bennett）指出，美國經濟可望穩定，雖處低成長環境，但消費產業仍是支持美國經濟成長的主要動能，看好菸草、醫療保健及資訊科技等族群，選股原則仍 是挑選具獲利與成長趨勢有利基的股票，且不受市場好壞及景氣循環的個股為主。 ---------------下一則--------------- 衝刺台灣市場 瀚亞總代理瑞萬通博基金2016-05-13 06:59:04 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 瀚亞投資衝刺台灣基金市場，新增瑞萬通博系列基金總代理。 瀚亞投資總經理黃慧敏與瑞萬通博亞太區執行長Ulrich Behm昨（12）日宣布雙方合作正式展開，首波引進11檔瑞萬通博系列基金。期許發揮一加一大於二效果，讓台灣投資人即日起就能享受到法人及政府基金青睞的精品級基金專業服務。 瀚 亞投資總經理黃慧敏表示，瀚亞投資一向強調「Client First」，聆聽客戶的聲音且重視承諾，面臨金融市場快速變化及高度不確定性，深刻了解到投資人對基金產品、績效的要求提高。瀚亞除積極發展既有境內、 境外基金，今年更萬中選一，與瑞萬通博展開嶄新的合作關係。 黃慧敏指出，瑞萬通博基金績效有目共睹，旗下82%基金位居同類型前二分之一，晨星四顆星評級以上的基金數更占一半以上，正是瀚亞投資嚴選合作夥伴的關鍵。 Ulrich Behm表示，非常榮幸瀚亞投資能擔任瑞萬通博在台灣的零售總代理，相信對雙方都是雙贏，不但讓瀚亞投資可對客戶提供更多元投資機會，也讓瑞萬通博在台灣找到一個擁有深刻市場知識與經驗的強力夥伴。 瀚亞投資與瑞萬通博合作，除了有良好的績效作為後盾，對於產品、業務更有互補綜效；特別是業務發展策略，瀚亞投資發展亞洲零售市場已有堅強基礎，瑞萬通博則是經營機構法人具有紮實口碑，管理壽險與法人資金占資產管理規模達71%。 瀚亞投資行銷長林長忠補充，瑞萬通博基金長期績效良好，逾半基金數獲晨星四星評等，顯見主動管理績效，創造超額報酬，是長期受國內外法人青睞原因。
MSCI台股權重 恐連11降2016年05月12日蘋果日報【林韋伶╱台北報導】 MSCI明晟明天凌晨將公布最新季度調整，目前市場預估台股權重可能連11降，瑞銀資產董事總經理施斌分析，今年MSCI納入A股的機率超過5成，瑞銀證券初步估算，A股在新興市場的權重約1.1%，將吸引約22億美元（約715億元台幣）被動資金配置相關A股，以此比例推算，台股權重恐萎縮0.2個百分點，被動基金將調節約4億美元（約130億元台幣）。 納入A股機率逾5成 施斌分析，預估今年MSCI納入A股的機率超過5成，且深港通今年底前也可能成真，不過，施斌強調，由於初期A股納入佔比仍低，台股投資人不需過度擔心，且MSCI納入A股的象徵性意義大於實際影響，能吸引多少主動式基金跟進還不一定，主動式基金的目標為獲取收益，仍會以公司基本面為選股重點。 瑞銀證券指出，以MSCI目前的估算，若初步納入5%的A股，A股在新興市場中的權重約1.1%，可吸引約22億美元被動資金配置相關A股。 MSCI也推估納入A股後，台灣在新興市場權重佔比可能萎縮0.2個百分點，以同樣的資金規模估算，被動式基金可能調節台股約4億美元。 ---------------下一則--------------- 錢進美股 鎖定消費醫療2016-05-12 07:02:24 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國股票基金新台幣報酬率 http://goo.gl/CE0FyK 美國經濟數據好壞參雜，股市高檔整理。市場人士認為，美國消費動能仍強，美股仍有不少獲利強且不受政策或景氣波動影響的個股，看好大型優質成長股。 瑞萬通博（Vontobel）執行董事班奈特（Douglas Bennett）昨（11）日接受本報專訪指出，美國今年是大選年，政治不確定因素高，但失業率降到5%，通貨膨脹率只有1.5%，經濟可望穩定。 班奈特說，美國今年國內生產毛額（GDP）成長率預估可達2%，相較於過去，仍屬於低成長。不過，消費仍是美國經濟的主要動能，占美國GDP的65%，也可從中找到不少投資機會。 以瑞萬通博美國價值股票基金來說，就加碼核心消費及醫療保健股，也看好資訊科技股，因為這些族群即使在低利率的環境下，仍有相當高的成長動能。 班奈特表示，基金注重以合理的價格，精挑細選獲利能力強的優質股，因此基金持股只有約40檔。 例如，基金的最大持股就是Google母公司字母（Alphabet），比重達5%，Google獲利高，本益比也只有約22倍。另一檔人氣股臉書，雖然獲利也強，但本益比已到35倍，因此基金只持有約2%；蘋果本益比只有11倍，但獲利不如預期，基金也只持有約2%。 基金的第二大持股，則是全球最大菸草商奧馳亞（Altria）。另外，菲利普莫里斯、美國第二大菸草商雷諾美國公司、可口可樂等，也都名列基金前十大持股。班奈特說，這些核心消費股都有很高的品牌知名度，且本益比也仍合理。 就醫療保健產業來說，班奈特指出，雖然去年以來瑞萬通博美國價值股票基金減碼製藥股，但仍擁有一些利基股，不會受到政策或選戰影響，例如塑膠透明牙套製造商Align，或是生產注射器、繃帶等醫療器材或設備的公司。 ---------------下一則--------------- 油價穩 資源基金有賺頭2016-05-12 07:03:58 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 根據摩根大通回測過去22次經濟循環，當美股EPS落底時，大宗商品價格往往跟漲，配合各大機構評估下半年油價將逐季反彈，可關注資源基金後市。 美國新公布經濟數據不如預期，引發市場對美經濟穩健復甦的疑慮，摩根大通預測顯示，美股上、下半年EPS可能呈落底情形，明年才正式好轉，預期2017-18年回升28%。 進一步對比美股EPS及大宗商品價格走勢，當美股EPS觸底反彈，商品價格優先反應而明顯走揚，法人認為，因近期MSCI能源指數、原物料股，無論股利率或股價淨值比都相對大盤低廉，投資價值已然浮現。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里.弗朗（Frederick G.Fromm）表示，油價自今年低點以來上漲超過七成，原油每日超額供給降至100-200萬桶，供過於求大幅減緩。 綜觀大環境條件，油價尚不足支撐OPEC產油國的財政預算，頁岩油井的衰減率高，缺乏大量投資維持，且後續不易找到替代現有油井產量下滑的新油井。另根據國際能源總署評估，第3季石油每日過剩增量將減至20萬桶，油價上揚到50-60美元的機率提高。 此外，根據美銀美林最新報告，即便油價反彈至45美元，多數頁岩油生產商也需優先解決負債比過高問題，重新增產並非首要目標。保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，在供給面自我約束下，供給過剩的現象會逐漸緩解。 楊博翔指出，美林基金經理人調查發現，全球經理人對能源產業配置從歷史均值來看，仍屬嚴重低度配置，因此一旦能源業基本面止穩，預期回補的資金力量不小。 下一個觀察點為OPEC在6月舉行的例行會議，因伊朗產量已見提升，預料其反對態度降低，另外美國頁岩油業者的現金流快速惡化，違約率攀升，OPEC可能因此確認打擊頁岩油業的價格戰奏效，在本次會議達成凍產。 ---------------下一則--------------- 今年已漲20% 「金價才剛起飛」 Fed緩升、貨幣寬鬆 避險基金大佬看好漲勢2016年05月12日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 後市可期 第1季金價勁揚16%、創30年單季最大漲幅後，目前漲勢似乎有些後繼無力，但在美國聯準會（Fed）緩升立場及各主要央行大行寬鬆下，避險基金大佬辛格（Paul Singer）認為這波金價漲勢才剛剛開始。 金價今年頭3個月寫下1986年來單季最大漲幅，今年來漲幅更達20%，上周現貨價一度漲破每盎司1300美元。 辛格近日在致客戶信中寫道：「持有黃金的理由太多了，其他投資人最終也將開始認同這點，全球央行正一心一意專注在讓本幣貶值上，若投資人對央行所做判斷的信心持續下滑，對黃金的影響可能非常強大，我相信第1季金價走勢較可能代表上漲行情的開始，而不是結束。」 股票牛市疑山窮水盡 長期投資績效驚人的億萬富翁投資人德魯肯米勒（Stan Druckenmiller）亦持有大量黃金，他上周在紐約1場投資大會上表示，儘管Fed已結束量化寬鬆（QE），但至今依然保持很強的鴿派立場，股票牛市已山窮水盡，黃金是他最大的資金配置對象。 此外，原本看空黃金的荷蘭銀行（ABN AMRO）策略師博埃勒（Georgette Boele）已改變看法，法國巴黎銀行（BNP Paribas）則在上月喊出金價1年內有機會上看1400美元，意謂仍有近10%上漲空間。 升息壓縮金價走高空間 高盛（Goldman Sachs）則持不同看法，雖上調3~12個月金價預測，將3個月目標價自1100升至1200美元，但由於目前金價在1270美元左右，周三在美元走貶下，現貨價一度漲0.7%至每盎司1274.65美元，因此高盛實質仍看空黃金，雖將未來1年Fed升息幅度預期，由100基點下調至50基點，但相信升息勢在必行，快則7月、慢則9月，金價進一步走高的空間有限。 高盛指出：「金價從這個水準上行的可能性相對有限，我們看到一些導致金價緩和的催化因素，包括Fed加強鷹派立場和升息，並導致未來3~12個月美元逐漸升值。」 高盛看好美元升值15% 高盛更大膽預言美元已觸底，未來2年有望升值15%，指上周五非農就業數據遠不如預期，但美元卻出現反彈，說明市場預期經濟將成長，而Fed升息行動落後，將為美元反彈提供條件。 但至少就目前看來，美元空方顯然仍未死心，顯現在周三日圓兌美元自1月來連2日最大貶幅中回升，一度升值0.65%至108.56日圓兌1美元。 ---------------下一則--------------- 原油期貨ETF 投資新寵兒2016年05月12日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 美元升值不見得影響油價下跌 http://goo.gl/B1Vdal 元石油ETF投資三大心法 http://goo.gl/oxgDyg 去年9月大中華首檔原油期貨ETF─元石油掛牌上市，當時適逢油價低檔，僅以5.36億元報請成立，但期間歷經油價竟又重挫至26.1元的歷史低 點，意外帶起了原油期貨ETF的投資需求，今年3月規模一度暴增至144億元，較成立時增加20幾倍，元大投信也因此申請追加200億元，帶動國內商品期 貨ETF的投資熱潮。 元大投信昨（11）日舉辦「原油ETF投資策略論壇」，元大投信總經理劉宗聖表示，石油作為傳統ETF的框架，當其另 類投資角色越來越重要之際，更能滿足投資人的需要，而石油ETF將來要深化在控制波動度方面，多空雙向不管是避險、套利價差，多元策略的實施方面，仍需更 完善的產品布局。 在主管機關的法規開放之下，可能會有槓桿及反向的操作策略，與原型ETF進行搭配，相信可以提供投資人更多樣化的選擇。據悉，元大投信可能在第3季等法令開放後推出槓反的原油期貨ETF。 昨 天參與論壇的中華經濟研究院董事長梁啟源表示，國際原油價格以西德州中級原油（WTI）為例，由2014年6月30日每桶105.44美元，最低下跌至今 年2月11日26.21美元，跌幅75％；2月11日後迄4月15日油價反彈約54％，但比較2014年6月30日跌幅仍達62％。分析此波油價下跌主 因，為供過於求、美元升值及期貨市場炒作等3個因素，其中又以期貨市場炒作最為關鍵。 梁啟源表示，對於油價未來展望，目前油價每桶約40美 元，遠低於中長期原油生產成本，無法長期維持，更會讓看多的投機客有恃無恐。另外，美國頁岩油生產成本每桶約50∼60美元，8成北海新油田的生產成本亦 在60美元以上。若OPEC及俄羅斯未來能達成並確實執行「凍產」協議，預測今年下半年油價將介於每桶40∼60美元之間，但中東若有地緣衝突，不排除油 價會迅速回到60美元以上。 元大標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金經理人曾士育表示，元石油ETF採用標普高盛編製的新種原油期貨指 數，可有效減少原油期貨轉倉成本，長期績效甚至有機會戰勝現貨，不過由於指數編製邏輯的差異，元石油ETF與原油現貨以及國際主要原油ETF短期績效或有 落差，建議想布局原油行情的投資人應深入瞭解，亦建議投資人應切實掌握原油供需數字與淡旺季效應。 ---------------下一則--------------- 油價上漲機率 高於市場預期2016年05月12日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 目前全球原油需求為每天9,500萬桶，每日供給僅超出需求100∼200萬桶，需求穩定成長，而供給來源多位於政治不穩定或環境嚴酷區域的石油產業來說，供過於求的程度並不高，油價中線出現上漲的機率應可高於市場普遍預期。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里•弗朗分析，當前有很多因素都支撐油價的反彈，包括目前原油供過於求的的程度相對低；雖然目前油價高於大多數OPEC產油國的生產成本，卻遠低於足以支撐其財政預算的要求；頁岩油井的衰減率極高，需要大量投資才能維持或提升生產水準，而以目前的融資狀況來看，可能性不高；找到足以替代現有油井產量下滑，並支撐長期產量成長的新油源難度高。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，加拿大產油省分艾柏塔省發生森林大火，短期預期可能會阻礙石油運輸因而支撐WTI價格，美國原油庫存持續增加且汽油庫存意外增加，造成市場對於旺季需求產生疑慮，拖累油價走勢，下半年可能走平或平緩上行，長期基本面將支撐油價逐步回歸合理價位。 台新羅傑斯環球資源指數基金經理人林彥豪表示，大陸擴大財政政策與增加基礎建設，將進一步帶動鋼鐵需求，另一方面，原油在生產大國美國持續降低產量，有助於供需持續正向發展。 元大標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金經理人曾士育表示，加拿大油砂產區出現大火並持續蔓延，預期將影響加拿大原油日產能達50∼80萬桶，市場預期全球原油供給將出現下滑而出現反彈。供過於求幅度逐步減緩，5月底夏季用油旺季來臨前，可留意布局機會。 KBI替代能源解決方案基金經理人Treasa Ni Chonghaile（泰瑞莎•瓊海爾）表示，過去3年S&P乾淨能源指數累積表現優於MSCI世界指數，與MSCI能源指數差距逾50％，顯示低油價對乾淨能源產業的影響有限，不妨把握綠能投資商機。 ---------------下一則--------------- 美人魚票房火 消費基金看旺2016年05月12日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 今年來消費型基金績效 http://goo.gl/lx8eeC 年初由周星馳導演的「美人魚」在中國開出逾30億人民幣的票房佳績，並登上中有史以來最賣座的電影。法人指出，近年中國電影市場蓬勃發展，2010 年票房總收入首度突破1百億人民幣，2015年快速成長到441億人民幣，短短5年間規模成長了3倍，中國娛樂消費力驚人，可望帶動消費基金的表現。 華 頓全球時尚精品基金經理人高仰遠表示，2000年開始，中國經濟成長率長達7年時間以雙位數成長，至2008年金融海嘯後才逐漸放緩，到2013年中國新 一代領導階層上台後，啟動經濟改革、追求經濟穩定增長，讓中國經濟成長進入「新常態」，並從依賴外銷和投資的世界工廠轉型為內需驅動的經濟體。 儘管中國經濟成長率放緩，但在「十三五」計劃目標力拼於2020年全面建成小康社會等穩經濟、促改革等政策利多下，消費力才正要爆發。目前中國人均 GDP已達到8,000美元左右，隨著中國人民財富所得與生活水準提升，消費與休閒服務需求亦更加多元廣泛，愈來愈多的消費者願意在提升生活品質及休閒娛 樂方面增加消費支出。 瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝指出，新興市場旅遊消費是支撐精品市場的重要因素，以中國市場為例，去年中國出境旅遊達 1.2億人次，消費成長53％。根據中國眾信旅遊近期的銷售數據統計，今年5月出遊人數較往年增加，赴歐旅客預計較去年同期增加91％，赴美旅客亦成長 85％，未來在新興市場中產階級崛起帶動下，預計精品消費的需求將逐漸成長。 ---------------下一則--------------- 必需性消費股 核心必備款2016年05月12日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 面對6月美國聯準會（Fed）可能再升息，加上目前二低一高（低成長、低利率及高波動）的環境，如何避免資產大幅波動、維持相對穩健的表現，是投資人最關注的議題。投信法人統計，MSCI世界指數10大產業中，必需性消費類股長期報酬率不僅居冠，年化波動率也最低，堪稱股市常勝軍，建議投資人將此類型基金列為投資組合核心必備款。 野村投信表示，統計過去10年各類產業指數與MSCI世界指數的年化報酬率與波動度相比較，必需消費產業指數的過去10年報酬率高達158.8％，相較MSCI世界指數的52.0％差距近3倍；且其10年年化波動度12.1％亦低於MSCI世界指數的年化波動度16.6％；不僅長期表現優異，必需消費類股一年期的波動度及報酬率，也勝過其他類股指數。 NN（L）食品飲料基金經理人閔傑甫（Jeff Meys）表示，NN（L）食品飲料基金投資範疇以日常生活常見的必需消費類股為主，較不受景氣循環影響，可做為投資組合的核心基金。 野村投信指出，在景氣緩成長下，全球經濟成長速度疲弱，製造業活動趨緩，企業獲利狀況將較往年走弱，個股漲跌幅度與差異擴大，在投資難度升高下，不妨透過專業投資團隊的篩選，聚焦於具必需消費成長性的潛力股票，例如具品牌價值的食品飲料、零售製藥商及具正成長力的菸酒產業，建構資產配置的核心收益組合。 ---------------下一則--------------- 歷年表現更勝股、債 5月進場全球REITs 年底賺5％ 2016年05月12日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 全球區域景氣復甦腳步不一、美國貨幣政策走勢尚未明確，但根據統計顯示，統計金融海嘯後2009∼2015年，歷年5月進場布局全球REITs，至年底有超過5％上漲空間，表現更勝股、債市，加上REITs具有高股利和固定收益特性，且與股、債市的相關性低，後市表現持續看好，且以全球型REITs基金介入佳。 群益全球地產入息基金經理人應迦得指出，全球地產在資金加持下，體質已明顯改善，實體地產包括土地的交易量已連續7年正成長，今年可望邁向第8年的正成長，商用地產也處在空置率下滑、租金正成長的週期。全球地產不論居住或商用需求持續增加，供給面維持合理水位，中長線趨勢仍然看好，REITs後市表可期；根據Bloomberg和世邦魏理仕集團預估，至2017年為止，全球不動產類股獲利率將維持6％以上穩定成長，前景看好。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，今年全球市場變化多端，使得股票波動度加大，債券的收益也逐漸縮小，REITs除受惠低利率環境推升不動產市場外，也因每年平均3∼4％ 的股息殖利率，吸引大型法人機構加碼，適合進行中長線防禦性佈局。由於房市景氣循環通常需要6∼10年時間，建議持有REITs時間至少為3∼6個月，才能享有房市上漲利差的機會，以及固定配息的好處。美國REITs具財報利多加持，日本REITs則受惠安倍政府力拼觀光經濟，是後市相對看好的區域。 富蘭克林華美投信認為，在金融環境動盪的背景下，放大資金運用效率及降低波動風險將是捍衛財富的首要法則，維持適度的資金彈性也是必須考量的重點。建議佈局高收益債券、高股息股票、REITs三大資產，提供不同程度的收息及資本利得機會，讓資產配置發揮到最高效率，優化收益、控管波動，為因應微利時代的優選。 ---------------下一則--------------- 高收債基金演反彈秀 82檔平均走揚超過4% 2016-05-12 06:59:25 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 境內外全球高收債基金績效 http://goo.gl/oHNlmG 國際油價今年4月反彈達兩成，布蘭特原油創七年來最大月度漲幅，站上每桶45美元，也逐步帶動高收益債市場展開一波反彈行情，國內核備的境內外高收益債券基金同步反映。 根據Morningstar統計，自本波低點反彈迄今境內外高收債基金表現，82檔基金平均反彈超過4%，近一個月持續上漲態勢。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，高收債此波反彈受到油價所帶動，卻也出現跟漲抗跌、敏感度下滑的反應，也就是高收益債先前經歷大幅修正後，對油價下跌反映逐漸利空鈍化。 就從優勢面來看，美國高收債高達8%的殖利率，以及利差未來收斂機會，均是此波吸引資金回流的重要因素。 從高收債利差來看，目前利差仍約670個基本點，仍處於非常寬的水準，市場預估未來朝持平或收斂方向機率較高。 此外，第1季企業財報公布結果也許偏弱，加上6月23日英國退歐公投及美歐日貨幣政策動向變數存在，但高收債利差仍在相對高檔，評價面依然有利，就算漲幅不如3、4月，但利差收斂預期下，行情仍可期待。 復華高益策略組合基金經理人周上順表示，美國鑽井平台數量持續下滑，上周美國能源資訊局（EIA）公布原油日產量，也出現2015年7月以來單周最大減幅。 隨著供給量減少，再加上利比亞供應鏈中斷、加拿大油砂重鎮遭大火襲擊等利空消息，也有助於支撐油價停留在較高水位，也將間接支撐高收益債券表現，短期內可能有小幅獲利了結賣壓出現，研判目前信用債市趨勢仍偏多。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸則分析，亞洲國家挾其高經濟增長以及基本面展望佳，JACI亞洲高收益債券指數近一年表現良好，較不受國際油價起舞。 拉近來看，4月整體亞洲高收益公司債指數上漲1.76%，主要來自於延續2月中旬以來風險性資產的漲勢，預期亞洲高收債的高殖利率特性，將持續吸引投資人。 ---------------下一則--------------- 高收債基本面給力 迎長多行情2016-05-12 06:56:54 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 受惠於油價回穩以及市場風險情緒好轉，高收債自2月中低點反彈逾10%，今年迄今約漲6%。投信法人表示，高收債此波反彈表現強勁，從歷史經驗加上基本面和資金行情奧援，續航力可望延續。 根據湯森路透資料，統計高收債指數歷史上共19次過去四周內累積漲幅超過4%後，無論後三個月至一年期間表現皆為續漲，後六個月平均漲幅為12.7%。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，高收債一旦形成上漲動能後，多能轉化為長期多頭趨勢，若加上基本面仍佳，可望延續上漲行情。 展望未來，周曉蘭認為，市場預期原油供需可望於下半年重新取得平衡，搭配美國聯邦準備理事會（Fed）將更為謹慎的升息策略，應該可望延續商品相關債券以及整體高收益債券中長期趨勢向上的投資表現。 周曉蘭表示，近期若因財報或是消息面所造成的技術性拉回買點，投資人則不妨視時機把握進場機會。 德銀遠東DWS亞洲高收益債券基金經理人江仲弘指出，4月美國經濟成長放緩，市場預期Fed升息延後，美元持續走弱且油價續彈，雖然債券供給回溫，然而市場風險偏好增加，資金持續淨流入新興市場債市。 新興市場債券延續前月上漲趨勢，4月再漲3.7%，利差收斂54個基本點；中國經濟數據轉佳，連帶讓亞洲高收益債券也較受市場青睞，能源相關產業反彈幅度相對也比較大，投資人中長期布局建議維持偏向信用水準較高，與相對分散的區域作為配置較佳。 ---------------下一則--------------- 追求美債報酬收益…納投資級債 防追高風險2016-05-12 06:55:59 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美股多頭行情開始出現不安，S&P500指數本益比已來到17倍以上，市場也開始出現偏貴的疑慮，近期經濟數據和企業財報更讓美股連連重挫。法人建議，不論是追求美股或高收益債的報酬收益，別忘了適度納入投資等級債部位，提高整體資產部位的防禦力。 根據EPFR統計至5月4日止，投資等級債券型基金當周資金淨流入50億美元，是連續九周獲得資金流入；另從美林經理人調查來看，配置投資等級債券的重倉程度也自去年9月以來連續上升，加碼幅度達六成以上。 宏利環球美國債券基金經理人Howard Greene指出，本季美國經濟數據好壞參半，美國聯準會（Fed）對本季利率政策仍維持不動，導致美債殖利率全面下滑。在美債市況表現一片看好下，投資人尋求收益的需求強勁，投資等級與高收益公司債受惠幅度特別大；美國經濟可望逐步轉佳，投資級公司債後市有不錯的投資機會。 瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭表示周曉蘭分析，美國投資等級債目前殖利率收益達3.4%，明顯優於其他已開發國家公債。 ---------------下一則--------------- 強打高配息、多空操作... 基金競推殺手級商品2016-05-12 06:53:30 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年以來金融市場動盪增大，共同基金績效大受影響，買氣也減弱。境外基金業者苦思解決之道，除了引進利基產品以外，也會推廣原有強項產品，期待成為殺手級產品，包括強調高配息、多空操作、大型優質成長股、或是核心消費等。 去年安聯收益成長基金銷售耀眼，施羅德環球股息基金也不錯，展現投資人在低利率時期對於收益的強勁需求。基金只要有不錯的配息，就能吸引國內投資人，不論是高收益債券基金、股票基金、多元收益或是組合基金。 今年年初，風險資產價格大跌，摩根策略總報酬基金搶盡風頭，這檔基金強調多空都可操作，從國外一路熱賣到國內，即使不配息，也照樣在國內通路狂銷。 全球金融市場2月中旬以來反彈，到最近又在波段高檔修正，多空前景不明，基金業者的因應策略也不同。例如，富達全球入息基金主要布局成熟市場的高息股，是富達去年以來的主力產品，經理人應邀本周來台。 除了成熟市場以外，新興市場也有不少高息股。這類型基金數目不多，包括百達新興市場收益股票基金、瑞銀新興市場入息基金、貝萊德新興市場股票入息基金等。其中，百達投顧看好新興市場的投資價值浮現，建議投資人可以開始布局相關基金。 另外，國泰投顧最近引進摩根士丹利環球機會基金，則是看好具有國際競爭力的大型優質成長股；瀚亞投信除了以本身的投資等級債券基金與亞債基金吸引投資人以外，也力推瑞萬通博美國價值股票基金，這檔基金主要布局成長動能強的美國龍頭股。 NN（L）食品飲料基金雖然不是新引進的基金，但績效出色，總代理野村投信看好核心消費股受到景氣循環的影響最小，建議投資人可布局這類基金。
全球股市逆風 多元布局2016-05-11 07:29:00 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球股市平均漲跌幅 http://goo.gl/aIhTrL MSCI全球指數上周跌破年線，市場表現面臨逆風，統計顯示，全球股市第2季無論單月平均漲幅、正報酬機率都逐月遞減，顯示行情不易操作，加上資產回報降低，法人建議分散布局股、債、REITs等資產，兼顧風險與收益。 市場第2季交投向來清淡，統計近30年MSCI世界指數表現，4至6月指數平均漲幅從2.3%遞減至負0.3%，正報酬機率也由80%滑落至43%。觀察今年主要股市表現，也出現4月全面上漲、近期修正情形，對於後市操作需轉趨謹慎。 基於各類資產的收益回報降低，法人建議，面對市場波動，除傳統股債的平衡搭配外，可適度拉高高股息、投資等級債等防禦性佳又具收益優勢的券種，或納入REITs等另類資產，在降低波動同時，顧及收益需求。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，由於新公布的全球經濟數據及企業財報反映市場不確定性仍高，已經歷一波資金行情的主要股債市都呈現回檔或資金流入減緩，若投資人手中持有較高水位的股債部位，應轉向靈活操作，如以衍生性商品工具搭配傳統資產，因應短線震盪。 安聯投信分析，近來股債市都出現不同幅度的資金流出，一方面股市高檔盤整，避險資金開始轉往債市，在債市部分，債券價格明顯偏高，後續利差收斂幅度相對縮小，短期投資氣氛轉向觀望，再加上英國脫歐、美國升息等議題干擾，投資組合應以多元配置為先。 ---------------下一則--------------- MSCI全球指數 5月正報酬率6成2016年05月11日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 近30年來每月全球股市表現與上漲機率 http://goo.gl/ERnluT 近期全球市場遇逆風，MSCI全球指數上周跌破年線，「五窮六絕」魔咒不禁讓投資人憂心，但據過去30年資料，發現MSCI全球指數5月平均報酬還能維持正報酬0.48％，正報酬機率達六成，表現並不差。 摩根投信建議，金融市場在夏季向來有「放暑假」的清淡，且今年各國經濟復甦力道不均，美國6月又可能升息，勢必增加市場波動，現階段不宜單押股票或債券，應透過多重資產或債券，搭配衍生性金融商品多空靈活操作的策略。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，統計過去30年的5月平均報酬，並未明顯見到「五窮」之說，只是今年MSCI全球指數經歷3及4月連續兩個月上漲、累積漲幅一度超過15％後，近期面臨漲多回吐壓力，才讓5月走勢相對疲軟。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，今年以來，油價止跌反彈，加上美國聯準會升息態度偏向鴿派，促使市場風險意識減緩，帶動全球風險性資產走揚。不過，近期原物料價格漲多修正，市場投資氣氛轉趨謹慎，不僅股市出現回檔跡象，信用券種漲勢也明顯放緩。 群益多重資產組合基金經理人張俊逸表示，全球股、債市輪動快速，每年皆有相對強、弱勢市場，特別是在目前各區域景氣復甦腳步不一、主要央行貨幣政策走勢尚未明確的情況下，適度布局不同資產才能更順應市場趨勢，掌握收益機會並控制下檔風險。 ---------------下一則--------------- 中小股後勁強 大摩喊低接2016-05-11 06:50:30 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 近期全球股市出現震盪，訴求爆發力強勁的全球中小型股也出現修正，七檔基金近一周績效平均下跌了1.5%。 法人分析，修正應屬短期現象，若拉長至三個月，基金還是有不錯的表現，大摩（Morgan Stanley）也看好全球中小型股獲利增長，投資人可逢低布局全球中小型基金。 大摩報告預估，今年全球中小型股獲利增長達17.9%，增長動能不僅高於大型股，與去年相比，也回升至雙位數增長。 從區域上來看，今年中小型股獲利最值得期待的區域，前三強依序為：拉丁美洲的30.7%、新興亞洲的25.1%以及歐洲的19.4%。 以近3個月績效表現首位的保德信全球中小基金為例，經理人高君逸表示，由於今年金融市場波動加大，持股將逐漸增加與全球經濟增長關聯性較低的防禦型企業，並持續尋找具有良好企業營運模式、管理階層及在產業具有獨特性地位的企業。 近期基金調整部位主要增加亞洲市場，相對減少北美及日本市場；在類股調整方面，則是調升能源、原物料類股，調降醫療類股，工業類股維持高水位。 而針對大摩最看好中小型股獲利的拉丁美洲與新興亞洲市場，富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人墨比爾斯（Mark Mobius）表示，中小型企業營運與當地內需成長息息相關，雖然新興市場經濟成長動能較過去幾年放緩，但整體而言仍高於多數成熟國家，且許多新興國家的民生消費產業在人口和所得仍處於增長的環境，具有結構性成長商機，企業獲利成長動能仍值得期待。 ---------------下一則--------------- 31檔台股基金好正 今年來維持正報酬2016-05-11 06:54:24 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 台股進入震盪五月天，因外資由買轉賣，大盤今年來報酬由紅翻黑，不過，台股基金仍有31檔力爭上游，維持在紅盤之上，顯示經理人選股不選市是績效勝出的關鍵。 受出口數據不佳、國際股市同步回檔影響，台股自4月27日起出現連九個交易日收黑紀錄，除了吃掉台股今年來報酬，台股基金績效同步縮水，但整體表現仍優於大盤。 理柏統計，截至5月9日，台股基金（不含指數型）今年來平均報酬仍-2.39%略勝大盤的-2.47%，更有31檔維持正報酬，績效前十名基金績效超越大盤甚多。 復華高成長基金經理人蔡政哲指出，台股目前仍存有許多競爭力強的公司，為台股主要獲利貢獻來源，選股不選市將是大盤在盤整期間的主要操作策略，目前相對看好工業電腦、汽車電子，以及眾所矚目的Macbook改款及iPhone 7概念題材。 由於半導體景氣觀察指標B�B值連續4個月高於象徵擴張的1以上，顯示產業穩健復甦，建議持續觀察庫存回補需求的持續性，投資上仍可以投資新產品與新趨勢為主，傳產則可留意汽車零組件、機能性布料，以及具營收業績題材之醫材與文創等個股。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，近期外資動向、第2季產業展望變化、520總統就職演說的風向球與聯準會升息態度，料將持續牽動台股後市。另一方面，由於下半年重頭戲料仍將會回歸iPhone新機推出的效益，投資人亦可多關注相關龍頭廠商的投資機會。 第2季多數產業處於淡季，日盛小而美基金經理人趙憲成分析，蘋果手機銷售不如預期導致第2季下單需求開始縮減，再加上市場擔心政治風向球仍不穩定，使得台股指數率先回檔，可留意財報優於預期評價偏低族群，待籌碼沉澱後逢低布局，4月營收傳出利多族群，將有機會強勢出線。 ---------------下一則--------------- 日本借錢免息 即將成真 TIBOR恐從0.06%跌破零 銀行將倒貼利息2016年05月11日蘋果日報【財經中心╱綜合外電報導】 在日本央行（日銀）祭出負利率、向商銀閒置資金收費後，在日本借錢免利可能很快就會成真！彭博指出，3個月期TIBOR（東京銀行間拆放利率）已自1月底的0.17%大降至空前新低0.06%，且很可能跌到零以下，代表未來銀行借錢出去不僅收不到利息，還要倒貼借方利息。 瑞士信貸（CREDIT SUISSE）、摩根大通（JPMorgan CHASE&Co.）、SMBC日興證券均已警覺此一可能。SMBC日興證券資深分析師中村真一郎說：「如果TIBOR跌落負值，銀行有可能得為提供放款而支付利息。日本許多大型企業都是以和TIBOR約略相同的水準向銀行借款。」 中村真一郎指出，若TIBOR跌至-0.2%，由於銀行籌資成本更低，以-0.1%的利率放貸給低信貸風險企業將合乎邏輯。而且他預期明年3月前，日銀將進一步把向部分銀行準備金實施的負利率下調10基點至-0.2%。 日圓LIBOR跌破零 3個月期日圓LIBOR（倫敦銀行間拆放利率）則早已跌破零。彭博彙整的資料顯示，包括三菱商事、武田藥品等企業已經以0.1%的3個月期日圓LIBOR水準向銀行借款，意謂若後續進行貸款再融資，實際上借入利率水準將為負值。 歐洲比日本更早採用負利率政策，但因基本放款利率較高，尚未出現銀行以負利率放款的情況。德國3月對非金融業的有效放款利率平均為2.2%、法國為1.89%，但日本2月放款利率僅0.793%。 日本銀行業獲利已因負利率政策而深受威脅，在日銀最新公布的3月例會紀錄中，部分委員也對該政策產生的負面回響感到憂心，凸顯日銀內部對負利率政策成效的尖銳分歧。而在近年央行寬鬆貨幣潮中率先啟用負利率的丹麥，也蒙受另一種威脅。 日銀行獲利受威脅 丹麥實施負利率政策已近4年，IMF（國際貨幣基金）官員霍夫曼（David Hoffman）日前向丹麥示警，應留心貨幣政策對房市所產生的負面影響，強烈建議官方及早採取行動以防房價漲過頭而泡沫化。 最新數據顯示，丹麥2月公寓售價年增11.6%、整體房價則增5.3%。 ---------------下一則--------------- 能源股+亞馬遜助攻 美股漲幅兩個月最大2016-05-11 07:16:06 經濟日報 記者廖玉玲╱即時報導 由於大宗商品價格反彈，投資人過去兩周的悲觀情緒得到緩解，加上電商巨擘亞馬遜（Amazon）站上空前新高，紐約股市三大指數周二（10日）同步收高，標普500指數創兩個月來最大漲幅。 亞馬遜收在703.07美元的歷史新高，漲幅也多達3.4%，給標普500和那斯達克綜合指數的助力最大。標普500指數的十大成分股全面攀高，能源股上漲1.8%，漲幅最大。 彭博大宗商品指數從六周最大跌幅中反彈，提振原物料類股的人氣，國際油價漲逾4%，因加拿大和其他油國生產中斷，有助舒緩供給過剩的疑慮。 歐洲企業獲利強勁、希臘債務協商有進展、日本政府再度誓言準備阻升日圓，也帶動全球股市上揚。 周二終場標普500指數上漲1.3%至2,084.39點，漲幅是3月11日以來最大；該指數之前連續18天漲跌幅度不到1%，創2014年以來最長的沈靜期。 道瓊指數收在17,928.35點，上漲222.44點或1.3%，漲幅為八周來最大。那斯達克綜合指數也上漲1.3%，費城半導體指數漲1.2%。 ---------------下一則--------------- 新興市場 布局甜蜜點浮現2016年05月11日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 面對美元升勢趨緩，油價強力反彈，成熟及新興股市也出現分歧，不同於成熟股市轉疲弱，新興市場股市在沈寂多時後，終於得以在今年再展雄風，伴隨新興市場今年不確定因素大幅減少，全球市場風險偏好上升，新興市場價值面具投資優勢，搭配企業獲利上調，點燃資金信心，新興市場布局甜蜜點浮現。 摩根新興雙利平衡基金經理人陳亭安表示，新興市場盤整多時，自2011年起落後成熟股市表現，特別是歷經去年市場大幅向下修正過後，美股最新的股價淨值比已經來到2.7倍，呈現12％溢價，向上空間有限；反觀MSCI新興市場指數的股價淨值比已回落到1.4倍，還比過去十年平均值折價22％，估值便宜吸引資金關愛，今年以來股市漲幅1.9％。再者，新興貨幣今年來止貶反彈，表現穩定，波動度趨緩有助於資金回流，有助啟動落後補漲行情。 不過，陳亭安提醒，儘管新興市場相當便宜，但波動過大可能使投資人望而怯步，尤其是新興市場幅員廣闊，最好以兼具全球新興股票和債券的平衡組合，來降低重壓單一區域的風險，並在掌握一定收益的情況下，參與新興市場的增值機會。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，在能源與原物料價格漲幅趨緩下，國際美元不再破底、甚至有打底回升的情勢，今年漲多的新興股市與匯市將面臨較大的回檔壓力，短線建議投資人轉為觀望勿躁進。 富蘭克林坦伯頓新興市場小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯認為，美國經濟增長動能不強，美國不容易再升息，這對新興股市是一大利多。新興市場在長達3年的弱勢表現後，資金已開始重回新興市場，新興市場貨幣開始反彈，所以新興市場的轉折點正在出現。 ---------------下一則--------------- 油價有望衝過50美元？法人：短期難2016年05月11日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 儘管近期西德州原油價格出現漲多回檔走勢，從年初至今（5/9）漲幅仍近20％，雖然夏季是用油旺季，法人認為，供給過剩仍會成為壓抑油價走勢，且美元若上升也對油價不利，因此，短期油價每桶仍不易突破50美元。 國際油價近期每桶在43∼44美元附近高檔震盪，對於油價後市走勢，野村投信指出，由於時序進入夏季，市場樂觀期待夏季出遊的用油需求行情，因而持續支撐油價走勢。 但野村投信也表示，根據OPEC的月度產油數據顯示，4月在沙國與伊朗的聯手增產下，產量較前月增加17萬桶且沙國持續增加增產技能，兩國爭市場占有率意味濃厚，因而之前油價曾一度持續上揚，但在期貨淨多單上的追漲意願已較前幾周縮手，加上時序邁入第二季的下半場，金融市場仍有諸多不確定因素恐影響市場投資信心，還是謹慎看待油價這一波的多頭走勢，依研判未來油價依然處於區間大幅震盪格局中。 預期油價未來走勢，摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，因為國際原油交易計價單位為美元，美元強勢自然對以美元計價的原油價格形成壓力，目前美元現在水準僅位於過去30年平均水準，投資人應該留意未來6至9個月美元可能出現反彈，若美元再升，會壓抑油價走勢。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼則認為，油價走勢應持續觀察供需基本面變化情形，除了受伊朗增產的影響外，沙烏地阿拉伯與俄羅斯協議凍產的進展及美國頁岩油產能，皆是供給量的關注重點。需求面則須觀察歐洲、中國與新興市場經濟活動，雖然目前成長速度緩慢，但對於景氣後市看法展望仍趨正向，有助需求回溫，促使供需逐步平衡，支撐油價後市。 林孟洼說，待供需問題解決後，油價回穩可望帶動能源類股表現，但短期油價不易突破50美元關卡。 ---------------下一則--------------- 原油供需趨平衡 資源基金後市俏2016年05月11日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 油價高檔震盪，不少投資人眼巴巴望著資源基金飆漲，根據高盛的最新報告，倘若油價升高至50到60美元以上超過一季，庫存又下滑，僅少數業者表示有可能增加資本投資，多數業者都按兵不動，法人指出，在供給面自我約束下，供過於求的狀況應可緩解，資源基金後市依舊可期。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，今年2月中旬油價反彈，但短期反彈卻沒讓油商立刻增加資本投資，產量也不至於突然衝高，採取的策略是先改善債務占比；整體而言，原油供需有望在今年下半年平衡，明年就會供不應求。 一如外界預期，上月石油輸出國家組織（OPEC）在杜哈的凍產協商宣告破局，楊博翔指出，6月例行會議成為下一觀察重點，屆時，無須所有成員同意召開緊急會議，而伊朗產量已大幅提升，其反對態度降低；再者，美頁岩油業者現金流正快速惡化，違約率激增中，OPEC得以確認價格戰達成目標，因此六月可望是OPEC較可能凍（減）產的時間點，從過去幾次減產經驗觀察，減產後往往有助能源基金表現。 元大標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金經理人曾士育表示，國際能源總署報告指出，預期美國頁岩油日產能2016年將減少60萬桶，2017年將減少20萬桶，激勵油價持續反彈。原油技術面似有打底跡象，月線逐步翻揚，可留意是否持續轉強，但短線仍易受到消息面干擾，波動較為劇烈，仍需留意過度追高的風險，操作上以逢低分批進場布局為宜。 曾士育強調，由於全球原油庫存約30億桶，美國原油庫存亦創下近80年來新高水準達5億桶以上，若供需逐漸趨於平衡後，庫存仍有待時間去化，此外，近期原油價格深受消息面主導，波動加劇，需留意消息面的解讀，以避免過度追高的風險，但基本面及技術面上出現逐步好轉，可留意長線低檔布局契機。 根據美林基金經理人調查顯示，全球經理人對能源產業配置相對於歷史均值而言，仍是嚴重低配，且以歷史角度而言，經理人對大宗商品低配程度也仍在歷史偏低水位，因此一旦能源產業基本面止穩，預期回補的資金流力量將不小。 法人強調，目前能源業股價存在長線投資價值，但接下來油價每1美元的漲跌，都代表3％到4％的變動幅度，因此布局資源基金不宜單筆買入，否則恐承受大幅波動的下檔風險，導致被迫停損於最低點，建議分批或定期定額布局。 ---------------下一則--------------- 美元轉強 金價漲幅恐放緩2016年05月11日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 各類資產與美元指數之相關性 http://goo.gl/kuUii2 金價今年呈現跌深反彈走勢，帶動相關產業基金跟著走高，根據統計，今年來各類基金表現，黃金基金獨占鼇頭，至4月底為止，漲幅已6成，表現相當驚人。法人表示，金價短多雖不致改變，但仍處於區間震盪格局中，未來金價再漲幅度應不會太大。 摩根投信副總謝瑞妍指出，金價今年以來一路走高，從去年底的每盎司1,091美元起漲，之前一度突破1,280美元，雖然近兩日金價略回檔，但今年以來，波段漲幅近兩成，仍在今年相對高檔區。 謝瑞妍指出，就過去經驗來看，金價與美元走勢背道而馳，而且最近金價走強並非來自實質需求增加而是美元走弱。考量現階段美國經濟數據正面，且美國聯 準會將維持漸進式升息，儘管美元短線偏弱，但中長期仍有望緩步上揚，因此，若美元持續走強，金價恐難大幅走升，預料金價未來應會處於盤整格局。 摩根投信統計美國聯準會宣布QE退場，也就是從2014年6月以來至今，各類資產與美元指數之間的相關性，黃金和美元之間呈現負相關，意謂美元強弱，就是觀察黃金漲跌的重要觀察指標。 元大黃金期貨信託基金經理人潘昶安則表示，金價目前依舊處於中長期資金觀望的格局之中，短線將持續來回震盪，但短多頭格局尚未改變。 野村投信也指出，近期在國際美元走弱支撐下，金價曾一度站上每盎司1,280美元價位，統計年初至今，儘管缺乏實金買盤，但在市場波動、油價反彈與美元走弱帶動下仍繳出上揚兩成的成績。 展望後市，第2季預估市場風險情緒仍較為波動，因而金價表現有望受此支撐維持目前表現。 安 聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，在美國升息的趨勢下，金價中長線仍相對偏弱，不過，地緣政治風險、低利率與市場出現利空訊息時，仍有區間操作機 會，但建議投資最好可透過綜合天然資源基金等，靈活配置在各種原物料商品上，較易掌握商品價格快速波動的趨勢，若再加上定期定額投資，更可降低選時進場風險。 ---------------下一則--------------- 高收債擁三多 不看淡2016-05-11 07:24:47 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 全球最大高收益債ETF─貝萊德（BlackRock）iShares iBoxx高收益債ETF，上周遭遇史上最嚴重失血，但柏瑞投信昨（10）日所發布市場評論中指出，高收益債仍有油價反彈等利多支撐，使得高收益債市前景轉趨樂觀。 根據ETF Trends報導，這檔高收債ETF規模達152億美元，但在四天內被投資人贖回26億美元，失血的幅度與速度都相當驚人。 金融分析公司S3 Partners的數據當中更顯示，借券放空該檔高收債ETF，從4月中旬以來也大幅增加超過八成。 有市場評論指出，高收債ETF的大失血，替美國1.4兆美元的高收益債投資市場投下不祥之兆。 但柏瑞投信指出，因為受惠油價回穩，非投資等級能源高收益企業債價格跟著止跌回升，進而帶動高收益債市反彈上揚，資金也持續流入。 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱表示，隨著能源價格走勢趨穩，近一個月以來高收益債市呈現上揚格局，由於全球資金流動性佳、短期償債壓力仍低、企業體質相對穩健等三大因素，未來前景並不看淡。 林紹凱指出，即使美國聯準會（Fed）退出了量化寬鬆的措施，但是全球其他主要央行仍持續擴大資產規模，整體市場維持寬鬆的態勢不變，資金流動性仍然充裕。 根據美銀美林預估，2016年高收益債到期總規模為220億美元，2017年到期總規模有570億美元，遠低於2018年以後到期規模的800億美元，顯示短期內高收益公司的償債壓力仍然不高。 此外，受到原物料價格疲軟影響，高收益債市整體違約率近期微幅上揚。 根據美銀美林的研究，預期2016年高收益債市場整體違約率為5.5%，但若是細看各個產業情況可以發現，違約率上揚主要來自原物料相關產業，而非原物料企業的高收益債券違約率仍位於低點，顯示違約情況僅限於部分產業，整體非投資等級的高收益債企業體質仍相對穩健。 ---------------下一則--------------- 5大策略 亞債投資效益增2016年05月11日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 近一年主要債券指數勢圖 http://goo.gl/1sXwHn 隨著全球風險性資產反彈與大陸市場聚焦經濟改革，亞洲債券市場年初迄今漲幅達4.61％，徹底打敗亞股-1.99％的表現，即便目前亞債利差水準來 到合理區間，相較於美國公債和眾多實施負利率國家，亞債殖利率仍然相對具有吸引力，再藉由獨特的五大選債策略，將有效提高投資組合殖利率，提供給亞債基金 投資人較高的投資效益。 NN（L）亞洲債券基金經理人庾宏璟（Joep Huntjens）表示，2015年的亞洲債市表現溫和，2016年便急起直追，第一季漲幅達3.55％，年初迄今更締造4.61％的佳績，由於主要發債 來源的大陸企業，傾向發行成本較低的人民幣計價債券，使得今年以美元發行的強勢貨幣亞洲債券發行量下滑，僧多粥少的籌碼面有助於支撐亞債價格。 目前JPM亞洲信貸指數殖利率約4％，野村投信總代理的NN（L）亞洲債券基金殖利率超過5％，大幅超越基準指數，亦獲得AAM（亞洲資產管理雜誌）今年頒發的「2015最佳亞洲債券基金十年期」大獎肯定。 庾宏璟指出，經過一波漲幅後，亞債價值面確實來到合理區間，但投資團隊透過五大主動選債策略，仍能有效增強投資組合收益率，提供優於亞債指數與其他亞債產品的投資效益。 首先是購買具有相同擔保人的債券，部分企業因購併而轉換為同一發行人，所發行的企業債出現價差投資機會。 其次是精選伊斯蘭債券，此債券的需求雖較低，但具有較高的利差收益。 第三是購買歐元債券再進行美元避險，此種債券相對於直接以美元發行的債券具有較高的利差空間，尤其是歐洲央行在1月宣布購買公司債計畫後，歐元債券利差大幅收斂，後勢看好。 最後兩大策略是挑選結構良好的永續債券與信用加強債券，前者因債券無到期日而提供較佳殖利率，後者為具有銀行擔保信用狀的債券標的，有助於提高投資組合殖利率。 庾宏璟認為，透過各種策略，可在不增加高收益債券比重與風險的前提下，增加整體投資組合的殖利率水準，也可尋求亞洲公司在亞洲以外的市場所發行的債券，利用供需之間的落差，挑選具有吸引力的債券標的，滿足投資人對收益率的追求。 ---------------下一則--------------- 區域各擁利基 亞高收債一網打盡2016年05月11日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 亞洲高收益債券基金績效 http://goo.gl/L9QMlC 全球低利率環境延續下，近1年油價走勢震盪，ML美國高收益債指數首當其衝，亞洲則因高GDP增長及基本面展望佳，JACI亞洲高收益債券指數近1 年表現良好，不受油價起舞，4月整體亞洲高收益公司債指數上漲1.76％，延續2月以來漲勢，預期亞高收債殖利率將續吸引投資人。 日盛亞洲 高收益債券基金經理人鄭易芸表示，觀察至5月6日亞洲各國表現，近3個月、6個月，印尼債指數表現最佳，1年期以中國債表現好，以產業面觀察，近3個月亞 洲高收益公司債各產業當中，以金屬礦業債表現最佳，漲幅為11.97％；近1年以房地產債表現最佳達9.13％，亞洲區域各有利基、輪流表現，以資產配置 角度，建議可透過亞高收投資一籃子亞洲好債。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸指出，近期因全球資金環境仍寬鬆以及油價回穩，市場風險情緒轉佳，短期來看高風險債券仍具有上漲空間。亞洲高收益 債因違約率低，加上當前的低利環境有助持續吸引資金進駐，及中國、印度和東協等國積極推動基礎建設和經濟刺激政策，多個區域未來經濟成長潛力大，有望持續 獲得市場青睞，支撐亞洲高收益債後市表現。 宏利亞太入息債券基金顧問Neal Capecci認為，亞高收聚焦具投資等級品質公司債，有助得益於套利交易，並管理投資組合下檔風險，預料超額報酬驅動因子，將互相取得平衡；短期預期利差交易及標的選擇將是影響報酬主因，貨幣和利率存續期間選擇也有關。 亞高收相對看好印尼所有產業高收債，中國房地產債表現；鄭易芸強調，根據JP預估2016年亞高收違約率為2.5％，低於去年2.9％，違約率低於新興市場其他區域及全球高收益債，加上各區域各擁利基，可望持續吸引資金流入，帶動債券價格走高。 ---------------下一則--------------- 反彈強勁 高收益債續航2016年05月11日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 受惠於油價回穩以及市場風險情緒好轉，高收債自2月中低點反彈10％，今年迄今約漲7％，過去一個月漲幅約4％。資產管理業者表示，高收益債此波反彈表現強勁，從歷史經驗加上基本面和資金行情奧援，續航力可望延續。 根據湯森路透資料，統計高收債指數歷史上共19次過去4周內累積漲幅超過4％後，無論後3個月∼1年期間表現皆為續漲，後6個月平均漲幅為12.7％。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，從歷史經驗來看，高收債一旦形成上漲動能後，多能轉化為長期多頭趨勢，若加上基本面仍佳，可望延續上漲行情。 而高收益債漲勢，常來自於資金淨流入所挹注。觀察過去11周以來，就有10周為淨流入，累積總額已超過147億美元。此外，能源高收益債指數自2/11低點以來累積反彈幅度已逾50％，美國高收益債指數漲幅達一成水準。 展望未來，周曉蘭說，市場預期原油供需可望於下半年重新取得平衡，搭配聯準會更為謹慎的升息策略，應可延續商品相關債券及整體高收益債中長期趨勢向上的投資表現，近期若因財報或是消息面所造成的技術性拉回買點，投資人則不妨視時機把握進場機會。 聯博高收益債券投資總監葛尚•狄斯坦費（Gershon Distenfeld）認為，雖然那些高度仰賴原物料的企業違約率有可能上升，但投資人可別忽略了，高收益債券指數絕大部分是由非能源類企業所組成，原物料價格走跌非但不會損害基本面，反而有助於提高企業盈餘。 摩根投信副總謝瑞妍分析，高收益債發行企業基本面為驅動高收益債中長期走勢主因，能源及礦業以外高收益債基本面穩健，資產負債表健康，且違約率極低，例如消費品、醫療保健、金融、電訊服務及科技等高收益債違約率僅0％，凸顯投資高收益債券應該慎選投資標的，建議投資人若要參與高收益債後續資本利得機會，可以瞄準這類低違約高收益債。 ---------------下一則--------------- 避險情緒增溫 美貨幣基金搶眼2016-05-11 06:59:54 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 主要債券基金資金流向 http://goo.gl/msOvIO 股市高檔震盪，資金轉向債券與貨幣型基金避險。不過，今年以來，風險債券基金仍然備受投資人青睞，主要債券類型基金全都是淨流入。 4月全球採購經理人指數（PMI）數據再回落，美國與中國經濟數據喜憂參半，反映全球經濟復甦基礎仍不穩，避險情緒增溫，股市從今年高檔下修，也驅使資金再度大舉流入美國貨幣市場基金。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，投資人對經濟前景信心滑落，最近金融市場投資氛圍觀望氣氛轉濃。油價不穩，也影響高收益債券基金動能。 黃慶豐分析，目前美國10年期公債殖利率達1.8%，仍高於多數成熟市場，有助吸引資金持續流入，壓低公債殖利率，且美國公債與美國股市呈負相關，可作為股市波動期間的避險工具。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，今年以來，投資等級債券表現出色，主要是因為資金流入、財報多數優於預期，加上併購活動減少，有技術面與基本面的雙重支撐。不過，由於漲幅已大，雖然投資等級債券利差仍具吸引力，但預估年底前上漲空間有限。 新興市場債券基金去年大失血，今年以來吸引資金進場。許家豪表示，以主要市場巴西來說，信評機構惠譽將巴西主權債信評從BB+下調至BB，展望維持負面，主要是因為巴西經濟衰退狀況高於預期，財政體質展望不佳，政治也陷入混沌，後市宜謹慎看待。 至於貝萊德，則偏好新興市場當地貨幣債券。貝萊德集團全球首席投資策略師董立文（Richard Turnill）指出，新興市場的貨幣已經調整，殖利率上揚，且美元升勢減緩。 黃慶豐認為，最近全球經濟數據及企業財報都顯示市場不確定性仍高，建議投資人可透過多空操作等投資策略，來因應市場短線波動，待股市逐漸消化市場雜音後，再伺機逢低布局。如果投資人對收益有較高的需求，可布局投資等級公司債或高收益債。
金融危機 各國央行意外大賺 政府施壓保財源 葉倫：侵犯Fed獨立性2016年05月10日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 恐陷兩難 各國央行大買公債等金融資產，甚至祭出負利率，不僅使本身資產負債表快速膨脹，也創造前所未見的獲利，大大挹注財源困窘的各國政府，但執政者為保住財源，對央行施加的政治壓力同步升高，可能威脅央行獨立性，權責也日漸模糊，令央行陷入兩難困境。 據《華爾街日報》報導，過去2年美國財政部從聯邦準備理事會（Fed）每年拿到近1000億美元（約3.26兆元台幣），是金融海嘯前3年平均值3倍以上；希臘央行創造至少15年來最高利潤後，今年繳11.5億歐元（近430億元台幣）給國庫；愛爾蘭央行同樣創造歷來最高利潤，繳庫額達18億歐元（約672億元台幣）。 市場經濟學家與前任央行官員認為，因此而新出現的政治壓力，可能使央行高層無法專心致力在央行本業，即維持物價穩定及擴大就業，而且若執政者執意要求央行繼續賺錢，可能使央行無力實施有利整體經濟的政策。 影響權責難達目標 去年12月美國國會從Fed龐大資本公積中，拿走190億美元（近6200億元台幣），作為美國基礎建設的經費，就被Fed主席葉倫（Janet Yellen）砲轟侵犯央行獨立性。 愛爾蘭央行前任副總裁葛蘭奇（Stefan Gerlach）說：「過去央行通常無視政策措施的隱含盈虧，但最近大家不禁懷疑，這些考量是否愈來愈重要。」英國央行（英銀）前任貨幣政策委員會委員麥爾斯（David Miles）也說：「英銀角色，不在於購買金融資產來賺錢，而是要促進整體經濟、通膨及就業。」 但問題在於並非所有人都這麼想。若央行虧大錢，執政者可能視為政策失敗證據。若投資人擔心央行只能印鈔票補虧損，就會降低外界對央行達到通膨目標信心，反而使政策目標更難達到。 人行效果遠勝他國 另外彭博報導，目前中國仍有相當的計劃性經濟色彩，其中金融體系特點是國有銀行主導性高，且中國人民銀行（人行）可直接要求一般銀行放款或展延貸款，所以政策效果遠勝他國。以中國3月份貨幣乘數為5.1來看，人行每挹注經濟1元人民幣，即可透過新增放款創造的存款，再為實體經濟創造4.1元人民幣的經濟效果，遠勝日本央行釋出流動性最終大半卻都回到自身手中。 日本瑞穗證券首席亞洲經濟學家沈建光說：「人行與國務院對銀行業的權力更大，政府影響了中國的貨幣加乘效果，而且比其他國家還大。」但人行為了支撐中國經濟，代價是消耗外匯存底。人行統計，中國外匯存底從2014年中的近4兆美元，到今年4月已降至3.22兆美元。 ---------------下一則--------------- 中國經濟疲弱帶衰 股匯慘遇黑色星期一2016年05月10日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 中國4月出口再陷萎縮、美國就業成長降溫，加深世界2大經濟體復甦無力恐懼，使中國市場再遇黑色星期一，股、匯雙殺外黑色系商品續領內盤期貨重挫，且中國債務節節攀升所引起的危機感連向來唱多經濟的官媒《人民日報》也難忽視，引專家評論示警冀望經濟短期反彈不切實際。 黑色系商品暴跌 上海綜合證券指數周一重挫2.79%收2832.11點，失守2900點，且盤中一度跌逾3%，延續上周五挫跌2.8%走低態勢，今年來跌幅約20%；上海人民幣即期匯率盤中一度貶0.27%至6.5081兌1美元，完全回吐今年升幅。 此外，儘管中國官方公布4月外匯存底月增70.89億美元、連2個月增加，但高盛指部分是受儲備貨幣變化影響，並估計經匯率價值調整後，上月外匯存底實際上縮減約60億美元（1945億元台幣）。 《人民日報》昨刊登專版專家訪問，坦承中國經濟可能呈L型復甦，且需求低迷及產能過剩的負面螺旋今後幾年恐難出現改變。 焦炭、焦煤、螺紋鋼等內盤期貨上周才紛創有紀錄來單周最大跌幅，周一開盤又跳水大跌，至收盤5種黑色系期貨跌停，螺紋鋼更爆天量賣單，讓投資人感嘆「怎麼漲上去就怎麼跌下來」。 ---------------下一則--------------- 外匯儲備回升 A股後市不淡2016年05月10日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 當今中國經濟表現優於1990年代 http://goo.gl/BiMv8U 日前中國公布外匯儲備，終結連五個月下跌數字，在上月首次出現轉正，增加102億美元，截至3月底中國外匯儲備規模為3兆2,125億美元，市場似 乎嗅到資金轉向的跡象。法人表示， 過去幾個月外匯儲備下降與套利資金流出有關，目前融資融券交易金額占A股成交量由22％大幅下降至7％左右，槓桿風險已有明顯釋放，籌碼相對安定，將有利 後市表現。 匯豐中國科技精選基金經理人韋音如指出，當今時下不乏看壞中國的論點，並看衰中國將爆發債務危機，惟若觀察1997年亞洲金融危 機、2007年美國次貸危機和2010年歐洲債務危機，其金融危機不外乎與高外債或低儲蓄密切相關。由於中國外債不高，且仍然具有充足的儲蓄，加以中國大 陸為政策主導的市場，將有能力處理及因應債務狀況的變化。 若將目前中國大陸經濟狀況與1996年宏觀調控後相較，法人表示，不難看見目前經濟狀況條件，無論是外債占GDP比重，通膨年增率，外匯存底占 GDP比重等經濟數據，均較1990年代宏觀調控經濟冷卻後為佳；加以較低的通膨水準得以讓中國人民銀行有維持寬鬆貨幣政策的彈性；另外，近期IMF上調 2016年中國全年經濟成長預估值從6.3％至6.5％，以及第一季的經濟成長率符合預期，皆有助於緩解中國經濟硬著陸的過度憂慮。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，中國經濟仍朝向轉型之路邁進，近期經濟數據已見回溫跡象，減緩市場對於經濟硬著陸的疑慮，加上外匯儲備回升，已漸提升市場信心。 尤其MSCI於4月開始徵詢國際機構意見，下個月將公布A股是否納入新興市場指數的結果，成為市場關注的焦點。若A股確定納入MSCI，不僅有利提振投資人信心，追蹤新興市場指數的被動資金將潛在流入約22億美元，可望為A股挹注資金動能。 摩根中國A股基金經理人張婉珍表示，中國近期主要經濟數據大為改善，反映出經濟持續回溫，加上人民幣走勢回穩、國際資金重回陸股懷抱，都大幅提振投資人信心，加上陸股估值仍便宜，眾多利好訊息有望帶動上證指數明顯止穩且緩步回升，成為A股「站穩後再上」的重要推升動力。 ---------------下一則--------------- 美歐日股失血 長線不淡2016-05-10 07:01:40 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 美國聯準會（Fed）鷹派勢力抬頭，市場升息預期轉強，美元指數低點回升，加上美國最新經濟數據好壞參半，引發投資人擔憂全球經濟成長疲軟恐拖累美國經濟，造成買氣一度翻正居冠的美股基金上周轉為失血，歐、日股基金也都呈現淨流出。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐分析，上周多位聯準會官員發表鷹派言論，指出6月應再調升利率，提高了市場對升息的預期。雖然上周美國就業數據和ISM製造業指數不如預期，但ISM非製造業PMI等多項數據顯示美國經濟表現依舊強勁，在經濟數據好壞交參下，資金選擇先行退場觀望，導致美股遭到國際資金大幅調節近133.8億美元。 歐股基金部分，過去一周則受原物料類股漲多修正，加上銀行類股表現疲弱拖累，流出28.1億美元。安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐盟執委會將歐元區GDP從1.7%下調至1.6%，通膨成長0.2%低於歐洲央行2%的目標，提供後續歐洲央行進一步寬鬆的空間，支撐經濟成長並挹注市場豐沛流動性。 日股基金則已經遭資金連續調節八個星期，黃慶豐表示，受到日圓走強拖累，日本東證指數企業EPS年增率約萎縮13%，因企業財報表現疲軟，短線內股市恐波動。 野村日本領先基金經理人黃尚婷認為，近期日圓表現主導日股走勢，在匯率尚未止穩前，日股仍較為波動，不過未來7月份參議院選前仍有政策行情可以期待，中、長線日股仍具上揚動能。 ---------------下一則--------------- 新興市場股票基金 買氣聚焦2016年05月10日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/SDwGOn 美升息聲再響起全球資金退場等待，使得幾乎所有股票基金在上周幾乎呈現淨流出，其中美股基金更出現淨流出133億美元，是去年9月份以來流出的最大量，唯有全球新興股票基金呈現淨流入6億美元。 除了美股基金流出百億美元之外，富蘭克林投顧資深協理盧明芬表示，歐股基金也流出28.07億美元，歐股基金則連續13周遭資金流出，為2008年2月以來最長期間，日股基金亦遭資金流出8.4億美元。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，伴隨Fed收鴿，美元走強，個別新興市場資金動能也相對承壓，其中，亞太（不含日本）基金賣壓最顯著，上周 流出11.01億美元，同樣創下近5周來單周流出之最，資金淨流出周數已來到第6周；拉丁美洲基金連兩周失血，歐非中東基金上周資金動能亦由正翻負。 不過，法人對於美股票基金後市並沒有那麼悲觀，群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，本周美股仍將聚焦在經濟數據和企業財報表現上，由於上周公布的就業數據多空分歧，令市場擔憂就業市場若開始降溫，連帶將使消費開始轉差，因此本周五即將公布的零售銷售數據格外受到關注。 根據Bloomberg統計，截至6日止，S&P 500企業已有437家公布財報，其中超過75％的企業獲利表現優於預期，蔡詠裕說，美國企業財報周也即將進入尾聲，由於先前已公布的消費類股財報多交出亮眼成績，若此情況能延續，本周消費類股或能助漲美股表現。 上 周全球新興市場基金資金動能一枝獨秀，摩根新興雙利平衡基金經理人陳亭安表示，新興市場自2011年起落後成熟股市表現，特別是歷經去年大幅向下修正過 後，相對於美股最新的股價淨值比已來到2.7倍，呈現12％溢價；反觀MSCI新興市場指數的股價淨值比已回落到1.4倍，還比過去10年平均值折價 22％，估值便宜吸引資金青睞。 ---------------下一則--------------- WSJ調查：澳央行最快下月再降息2016年05月10日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 根據華爾街日報對經濟學家的最新訪調結果顯示，為遏止澳洲經濟陷入通縮時間拉長，多數受訪者雖預期澳洲央行8月將再度降息，但也不排除下個月就降息的可能。 根據該份訪調，有部分受訪者認為，澳洲央行恐將不會等到8月，最快在6月就會把基準現金利率下調至1.5％的歷史低點。 自從澳洲央行上周宣布降息與調降通膨預測後，經濟學家對於澳洲降息前景也有重新評估。西太平洋銀行首席經濟學家伊凡斯（Bill Evans）認為該央行8月將再度降息，不過他也補充澳洲官員在決定調降利率前，將會觀察第2季通膨數據走向。澳洲第2季通膨數據發布時間是在7月27日。 伊凡斯認為澳洲央行將靜待數據出爐，以研判澳洲整體經濟情勢，確保他們的決定正確無誤。 此外瑞士銀行經濟學家海斯曼（Scott Haslem）則指稱，由於澳洲整體經濟情勢還算穩健，因此他認為該央行降息幅度將有所限制。他預測澳洲央行不至於加入全球其他央行、將利率降至零的行列。 澳洲首季通膨數據大幅疲弱是觸發該央行利率政策大逆轉的導火線。澳洲上季消費者物價指數（CPI）季減0.2％，創下2008年金融危機以來首次出現通膨緊縮。此外核心CPI也降至歷史低點。 ---------------下一則--------------- 日準備出手干預 日圓重貶2016年05月10日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 日圓走勢�日本財務大臣麻生太郎 http://goo.gl/67jByh 日本財務大臣麻生太郎（Taro Aso）周一在國會上聲稱，若日圓升值過快，日本當局將準備進場干預匯市。這不僅是他首度直接提及出手干預匯市的可能性，也透露在美日雙方針對匯率議題劍拔弩張之際，日本可能將無視美方反對，而採取片面干預日圓的行動。 麻生太郎放話阻升日圓，紓緩日圓近來急漲對出口業者造成傷害的憂慮，日經225指數周一在出口類股領漲下，擺脫連續6個交易日跌勢，終場收高0.7％至16,216.03點。其中豐田汽車股價收盤勁揚1.4％、索尼漲幅也有1.6％。 另外該談話也有效壓低日圓走勢，周一日圓兌美元一舉貶破108關卡至108.27兌1美元，貶幅逾1％。 麻生太郎在國會上表示，日圓近來大幅波動並「不受歡迎」，因為它將對政府所有政策，包括貿易、經濟到財政等造成影響。他並警告若日圓持續波動劇烈，「我們將準備採取干預行動」。他還指稱近來美國將日本列為匯率操控國觀察名單，並不會對日本的匯率政策造成約束。 麻生太郎的強硬措辭除了凸顯美日在匯率議題的緊張關係升高，也反應美日雙方針對日圓近來升值看法不論是公開或私下都存在嚴重歧異。 該 日本財相透露，日本雖多次透過電話向美國財政官員表達他們對日圓急升的憂心，但美方卻漠視日方的擔憂。麻生太郎提到有一次日圓兌美元在短短兩天狂升5日 圓，但美方態度卻是該升幅「不夠明顯」，他承認「我們經常在電話中爭論」。麻生太郎的談話打破兩國過去對匯率議題秘密協商的默契，反應日本對美國的挫敗正 不斷加深。 美國財政部在4月底發布半年一度的「美國主要貿易夥伴外匯政策」報告，將日本列入操縱匯率的觀察名單。當時投資者把此解讀為美方有意藉此警告日本不應干預匯市，但麻生太郎指出日本列名主要基於日本對美國龐大的貿易順差，並非意味日本的匯率政策不適當。 ---------------下一則--------------- 印度經改升級 外資挺2016-05-10 07:09:23 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 新興市場主要區域基金資金流向 http://goo.gl/j1UzRp 亞洲股市最近成為外資的提款機，但在全球新興市場中，亞洲經濟的穩定度仍最高。即使中國的經濟動能趨緩，但印度逐漸成為重要引擎，東南亞也各有利基，不像拉丁美洲與新興歐洲都過度依賴單一市場。 今年以來，巴西與俄羅斯反彈幅度大，帶動拉丁美洲與新興歐洲相關基金強漲，表現贏新興亞股基金。展望後市，基金業者對於亞股的後市仍較有信心。 中國的經濟動能減弱，但印度卻持續受到外資關愛。柏瑞投信指出，印度財政赤字改善，又致力改善農村經濟，今年度的預算案有九大重點領域，最重要的是新農村就業計畫。 柏瑞投信指出，印度經濟改革持續升級，通貨膨脹下降，央行有降息空間，農村經濟改善提升內需消費，啟動良性循環，經濟成長加速，將持續吸引外資。 東協的潛力也不可忽視。霸菱投顧分析，三分之二的東協人口年齡在35歲以下，使東協擁有世界上最年輕活力的人口。這些年輕族群勇於嘗試新事物，並樂於消費。以電子商務來說，未來十年預估有達1兆美元商機，已吸引各路人馬準備搶食這塊大餅。 但同時也有資金撤出亞洲，台股上周遭外資大量提款15.5億美元，居亞股之首。其他市場多遭賣超，僅南韓、越南小量買超。 今年以來，台股仍是外資的最愛，買超金額達41.5億美元，其次是南韓的27.5億美元買超，第三則是印度的近17億美元。不過，今年以來，亞股以東南亞的漲幅最大，台股及印股分別下跌2%、3%多。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，最近全球經濟數據都不理想，如4月全球採購經理人指數（PMI）回落至50.1，是40個月來次低，中美兩國PMI也都下滑，尤其中國PMI滑落更影響周邊亞洲國家。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，南韓雖然缺乏經濟數據改善利多，但股市自3月初起漲起收復年初以來跌幅。 ---------------下一則--------------- 多空拉鋸 油價劇烈震盪2016年05月10日 04:10工商時報鍾志恆�綜合外電報導 國際油市周一受到加拿大野火災情擴大與沙烏地阿拉伯撤換油長的消息影響下呈現多空拉鋸，油價開高後震盪走低，布蘭特原油期貨從近47美元的18個月高檔回挫至44.5美元，震幅高達5％。 加拿大油砂重鎮麥克默里堡（Fort McMurray）森林野火不受控制，導致加國油砂業產能有一半關閉，迫使英國石油等巨擘警告沒有足夠產量去屢行合約，刺激國際油價周一上漲，紐約西德州輕甜原油6月期貨價，周一盤中每桶大漲2.9％，報45.94美元。倫敦布蘭特7月期油勁揚2.5％，報46.68美元。 但在市場預期沙國更換新油長等於宣告下個月OPEC凍產協商提前破局下，油市中線超供的疑慮再度升高，加上短多投資客獲利出場，油價開高走低，紐約早盤已翻黑，西德州輕甜原油與布蘭特原油期貨拉回至44.07與44.49美元，跌幅分達1.3％與1.9％。 加國環境部估計，麥克默里堡周一有40％機率下陣雨，加上當地本周氣溫可望從上周最高攝氏17度，下降至約10度並延續至周五，以及風向轉變等因素可望抑制火勢。 亞伯達省政府周日評估，野火已吞噬16.1萬公頃土地。加國官方警告可能要花數月時間來撲滅火災。 野火已燃燒一周之久，包括挪威國家石油（Statoil）等在當地營運的11家石油公司，和3家輸油管營運商被迫暫停工作，讓加國每天石油供應量大減逾100萬桶，相當於全國每天產量的20％。 野火周日導致中國海洋石油旗下加國石油生產商尼克森（Nexen）石油設施輕度損壞，為發生火災以來，首個受波及的石油業資產。 包括英國石油、加國Suncor，和美國Phillips 66等能源業巨擘發出「不可抗力」的警告，部份加國原油期貨合約無法屢行。 對於加國原油期貨上周創數個月來新高，WTRG Economics分析師威廉斯（Jim Williams）說，這可能是市場反應過度，但他擔心的是，為了把大量加國原油輸往美國而升級的設備一旦受損，後續將出現大問題。 美國每天從加國進口約350萬桶原油，主要供其中西部煉油業使用。雖然全球原油仍然供應過剩，美國原油庫存量又創新高，可抵銷加國野火造成的供應缺口，但若加國油砂庫存量持續下降，可能影響油商和交易商的期貨合約與訂單。 ---------------下一則--------------- 投資REITs靈活配置 領漲抗跌2016年05月10日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 靈活配置各區域REITs長期報酬勝過單一區域REITs表現 http://goo.gl/Kn4L4K 美國聯準會（Fed）4月會後透露鴿派訊號，降低2次升息預期，且歐洲、日本兩大央行仍維持負利率政策，低利環境使得具有收益性質的REITs格外 受到市場青睞，REITs兼具股息與資本利得題材，從REITs基金介入投資，但各區REITs表現與當地景氣連動，建議多留意以全球配置、動態調整為投 資主軸REITs基金。 群益投信表示，統計金融海嘯後、自2009年至今，全球各主要區域REITs的年度報酬表現，每年皆能從中找到強勢 市場，即使在2011年歐洲爆發債務危機，全球股市因系統性風險而下挫，歐洲及日本REITs表現也遭到拖累，但美國REITs在該年度仍繳出平均報酬 9％的強勁表現，但若當年只單押日本REITs，投資人將面臨近26％減損；若是平均布局在各個REITs市場，負報酬可望大幅縮小至9％。 如果由專業經理人依據各市場景氣循環階段，動態調整出最合適的投資組合，負報酬空間將能更進一步改善，投資組合的歷年平均報酬也有機會超過只投資單一市場REITs的報酬表現，因此更加凸顯出多元布局、靈活配置的重要性。 群益全球地產入息基金經理人應迦得指出，各區域REITs表現隨該區景氣循環所處階段而有所不同，隨著景氣更迭，沒有任一個區域的REITs表現永遠強勢，因此在投資REITs時，多元布局不但可以提升勝率，靈活操作更能掌握市況、領漲抗跌，有助提升長期報酬表現。 應 迦得認為，不同的景氣循環階段都有最適合投資的REITs標的，例如景氣擴張時，就業及生產活動熱絡，廠房和商辦需求看升，有利相關REITs表現；景氣 衰退時，因醫療健護類的REITs對景氣循環不敏感，是表現相對佳的防禦型標的。顯示適時掌握各區域的經濟情勢以及產業題材，靈活配置REITs將更有助 於提升投資組合的績效、兼顧波動風險。 ---------------下一則--------------- 歐美日REITs 掌握輪漲機會2016年05月10日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 投資跟著專家走準沒錯，在1980年以前，REITs在機構投資人的資產配置中完全名不見經傳，近20年不論是實體地產市場或REITs金融商品市場，都發展快速且日漸成熟，儼然成為機構法人的投資新寵。 投信法人表示，REITs同時享有資本利得及租金收益，使追求穩健報酬的機構投資人在地產的配置比重從2.9％，一路不間斷地快速成長到近10％，REITs已經成為股票與債券外，資產配置中不容忽視的一環。 群益全球地產入息基金經理人應迦得表示，繼美國放寬外國退休基金投資美國REITs上限後，日本同步放寬J-REITs的投資上限比例，由原本的5％放寬0.5個百分點至10％，且維持J-REITs全年900億日圓的購買規模，有利全球REITs走出一波上漲行情。展望未來，受惠於全球多數國家維持寬鬆政策的提振，預期將有利於房市供需基本面，因此持續看好REITs後市表現。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，不動產類股為當前少數成長動能強勁的產業，現階段以美國各類型REITs作為基金布局的核心部位，搭配具高股利優勢且能受惠政策利多的歐日不動產類股，不僅能分散單一市場風險，也能掌握各區域輪漲機會。 台新北美收益基金經理人陳雯卿表示，REITs除了有資金面的挹注，還有強勁基本面支撐，美國就業市場持續復甦、低利率環境且房屋庫存偏低，今年可望有不錯表現。 ---------------下一則--------------- 兩種選擇 日股ETF怎麼選2016-05-10 07:00:29 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 日經225指數與東證指數比較 http://goo.gl/G0AHjY 國泰投信日本ETF傘型基金昨（9）日掛牌後，投資人投資日股指數基金，將有日經225指數與東證指數兩種選擇。法人指出，兩指數在編製上有所不同，投信業 者的ETF產品也有設計差異，投資人若看好大型藍籌股表現，可以布局國泰的日經225指數相關ETF；而掛牌較久的富邦投信追蹤東證指數的三檔ETF周轉 率高，適合積極型投資人。 從指數本身分析，日經225指數是東京證券交易所的前225家公司所編製成的股價加權平均指數，成分股包含各產業的優質藍籌股，也因僅225檔，相對追蹤成本較低；東證指數則約有1,900檔成分股，追蹤成本相對較高。 日經225指數具有市值涵蓋率高，目前約占日股總市值六成，具有調整式價格加權特色，也就是會對上漲動能較佳的個股進行放大權重，配合易於查詢等特點，是日股主要指數，尤其還具有多元相關交易工具可做避險或架構交易策略。 再以ETF產品來看，連結日經225指數的國泰CF日經（00657）在日股投資比重80%，連結東證指數的富邦FB日本（00645）日股投資比重70%，前者表現相對能貼近標的指數；另外，CF日經在經理費、保管費較低廉。 投 資建議上，法人指出，日經225指數所表彰的是優質藍籌股，適合穩健型投資人定期定額長期資產配置；不過富邦兩檔槓桿、反向ETF日本 2X（00640L）與日本反（00641R）長期獲投資人注意，近一年基金淨值資產價值成長快速，分占ETF第10、15名，且周轉率分別高達 1036.5%及753.2%，為熱門的ETF，適合手腳快速的積極型投資人。 ---------------下一則--------------- 美債投資級債 受資金青睞2016年05月10日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 主要債券基金資金流向 http://goo.gl/lHkhJi 全球經濟現隱憂，資金又從股票基金轉流向債券基金以及貨幣市場避險，美債和投資級債買氣依舊，新興市場債連續11周吸金，只有高收益債基金因為油市風雲再起，呈現淨流出。 摩根投信表示，4月全球PMI數據再回落，搭配美國經濟數據喜憂參半，反映全球經濟復甦基礎仍不穩，避險情緒增溫，驅使資金上周再度大舉流入美國貨幣市場基金65.26億美元，另投資等級企業債和美債上周分別吸金21.32億美元和11.2億美元。 根據美銀美林引述EPFR截至5月4日當周資料顯示，投資級債與新興市場債不僅連續11周同步吸金，上周淨流入金額也同步擴大，高收益債則受到獲利了結賣壓出籠，上周資金由正轉負，流出18億多美元，終結過去4周連續吸金的榮景。 安 聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，市場目前已開始關注美國6月的貨幣政策，加上英國脫歐公投的不確定性，壓抑2月中以來樂觀的投資氣氛。股市高檔 整理，資金轉往債市，高評級債券持續吸引資金流入。根據美銀美林報告指出，今年美國投資級債利差目標，已從先前150點下調至135點，主要是因為外資流 入、財報多數優於預期，加上併購活動減少，促使技術面與基本面支撐投資級債表現。 不過，許家豪說，就評價面來看，雖然利差仍具吸引力，但殖利率仍有小幅攀升的可能，尤其今年以來漲幅已大，預估年底前的投資級債券漲幅空間有限。 至 於連續吸金的新興市場債後市，法人依然相對樂觀。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，工業國家利率已經來到歷史低檔，全球約有 8兆美元的負利率債券，相較之下，新興國家政府公債及匯市提供更寬廣的投資機會，隨中國經濟改革進展、商品市場出現反轉契機，可望持續驅動資金持續流向兼 具高利差優勢與匯兌收益機會的新興債市。 然而出現淨流出的高收益債展望，摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐說，因近期油市風波不斷，高收益 債券上周資金動能由正轉負，油市未來供需狀況和走勢的不確定性，拖累高收益債這類風險性債券短線表現。不過，對於收益率有較高需求的投資人，在高收益債價 格下跌之後，仍可布局高收益債。 ---------------下一則--------------- 新興債重振雄風 人氣、買氣雙回籠2016-05-10 07:07:10 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年新興債市重振雄風，人氣、買氣雙回籠，無論漲幅、資金動能都勝過往年，法人認為，由於其兼具波動及收益優勢，後市持續看好。 新興市場經歷多年低迷，今年來急起直追，不但交出領先的市場報酬，總體經濟也緊跟全球景氣復甦步伐。摩根全球平衡基金經理人陳敏智表示，面對景氣溫和成長，股市表現較溫吞，低波動的新興債市反而成為資金回補首選，觀察摩根大通新興美元債指數上漲6.8%，優於MSCI新興市場指數的1.9%。 根據EPFR資金流向統計，新興債市今年吸金30億美元，吸金周數達九周，創下2014年8月以來最久吸金時間，且勝過新興股市淨流出46億美元。如果從單月數據來看，國際金融協會(IIF)預估，4月新興市場大幅流入205億美元，寫下今年單月最高流量。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，新興市場重獲青睞主因，來自聯準會放緩升息步伐，加上美經濟數據憂喜參半，增長力道不如預期，原先自新興市場流向成熟市場的資金持續回流，使新興債漲勢不墜。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵也指出，聯準會鷹派升息的不確定性消除，加持新興債，此外，國際油價重回44美元，及中國經濟減速的效應淡化，市場認為經濟轉型不致於產生「硬著陸」風險，也提振投資人對新興市場資產的偏好。
投資人調查 虧2成 比失去寵物還痛2016-05-09 07:18:08 聯合報 記者孫中英�台北報導 富蘭克林坦伯頓基金集團日前在網站上公布，一項針對投資人行為調查。當問到投資人若在股市上漲20%情況下，期望報酬是多少？結果所回答的中間值是15%，顯示在市場多頭的時候，投資人可接受報酬率低於大盤。 但令人訝異的是，當被問到，若股市下跌20%時，投資人的期望報酬是多少時？結果投資人所回答的中間值是2%，也就是說，投資人期待自己的投資組合報酬率必須高於大盤22個百分點。顯然，投資人並不喜歡投資虧損的風險。 或許有人會問，遭受投資損失時的痛苦，到底有多嚴重？根據這分調查分析，大多數投資人都同意，遭受20%投資損失的痛苦程度，會高於「車子被報廢、牙齒根管治療」，或甚至是失去寵物之痛。 由於畏懼投資損失，有高達96%受訪投資人都表示，在選擇投資標的時，風險管理非常重要。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，擔心投資組合下檔風險，並不光只有退休族群很在乎，目前全球資金在各類資產間快速流動，若只押寶單一資產，很容易面臨大漲大跌風險，但若僅靠傳統股、債等資產所創造的債息與股利收益來源，也逐漸無法符合一般投資人的需求。 根據彭博資訊統計，全球金融市場震盪幅度在過去一年明顯上升3到6%，不論股、債市，各類資產走勢都難以捉摸，更加深投資難度。今年第1季，摩根士丹利世界指數波動度，由過去3年的12.05%上升至16.43%，新興市場指數由16.65%增加到22.62%，表現最強勢的美股，波動度也較過去3年平均增加了6%，至於台股，波動度也提高了4.5%。 王棋正表示，目前全球金融市場波動度已增強，建議可透過「多元資產配置」，爭取與股市相當的報酬機會，且波動風險僅略高於債市；而看好高收益債券、高股息股票、REITs等高息資產，今年可望持續走強，透過這3項資產搭配組合的多重資產組合，取代傳統股債配置，再搭配主動式操作機制，可望提升風險管理與對抗波動度的效率。 ---------------下一則--------------- MSCI調權重 台股恐連11降2016-05-09 05:13:42 經濟日報 記者簡威瑟�台北報導 MSCI明晟季度調整將於5月中報到。外資券商主管指出，台股除了面臨中國權重調升趨勢侵擾，這次還有台灣GDP難保1、520政權交替、兩岸關係是否生變等各項因素交錯，權重連11降恐是在所難免。 台股自農曆年開紅盤起，無懼MSCI明晟於2月調降台股權重，拉出一波亮眼3月行情，不過，4月在國際市場變數增加、資金動能不足疑慮影響下，單月下跌逾4%，5月外資賣超與行情下挫情況更加嚴重。因此，MSCI明晟5月的半年度調整，對台股將帶來什麼效果，引起法人圈高度關注。 法人指出，此次因中國市場崛起結構性趨勢續行，加上台灣面臨520政黨輪替，市場憂心兩岸關係萌生變數，預期本次MSCI調降台股權重可能性仍高，然若能壓在0.1個百分點以內，則將優於市場擔憂。 世新大學財金系助理教授梁彥平自去年即提醒，中國市場在全球地位愈來愈重要，不可輕忽對台股、南韓股市權重的排擠效果，中、台權重進入我消彼漲時期，目前此一趨勢，仍難以扭轉。 外資圈對台股近期的內部變數，也更加戒慎恐懼。瑞銀證券台灣區研究部主管董成康正提醒旗下客戶留意台股資金動能風險；花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵則指出，中國大陸逐步給予新政府壓力，不免令市場擔憂兩岸關係趨緊風險，因此，對台股看法轉趨保守。 ---------------下一則--------------- MSCI調整報到 外資看這三因素2016-05-09 09:33:17 經濟日報 記者簡威瑟╱即時報導 MSCI明晟季度調整將於5月中報到，多數法人目前的共識是，台股面臨多重不利因素侵襲，權重連11降恐避免。 外資券商主管指出，台股面臨的問題有三：一、中國權重調升趨勢，以及接下來陸股會否納入MSCI新興市場指數，牽動台灣權重變化。二、台灣GDP今年恐難保1，基本面有疑慮。三、520政權交替、兩岸關係是否生變，引起外資擔憂。 MSCI明晟上回季度調整中，台股在亞洲（日本除外）指數與新興市場指數的權重，各調降0.07百分點與0.01百分點，因市場對此結果已有預期，加上降幅微小，並未衝擊台股表現。 但本次因中國市場崛起結構性趨勢續行，加上台灣面臨520政黨輪替，市場憂心兩岸關係萌生變數，預期本次調降權種可能性仍高，然若能壓在0.1個百分點以內，則將優於市場擔憂。 ---------------下一則--------------- 逢低布局台股 中小型基金亮2016年05月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 台股股票型基金15強績效 http://goo.gl/gS00Zp 台股自4月中旬高點8,743點下殺，至5月6日已下跌597點，跌幅達6.83％，使得台股指數今年漲幅全吐回，影響所及，統計今年以來台股基金平均績效轉為負0.85％，但其中仍有55檔守住正報酬，並且以一般型、中小型、科技型基金表現相對亮眼。 日 盛小而美基金經理人趙憲成表示，指數經過急跌段後目前無須過度悲觀，可留意財報優於預期評價偏低族群，待籌碼沉澱後逢低布局，5、6月報稅季節以及產業淡 季下，指數可能進入盤整，目前上市櫃公司第1季財報已陸續公布，因匯損、獲利或第2季展望不如預期，法人已陸續調整，接下來若4月營收能傳出利多，將有助 主流股出線。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正指出，台股進入五窮六絕淡季效應，520總統就職、報稅與企業財報等將左右走勢，預期未來仍將持續震盪。 他建議，現階段布局宜持謹慎態度，以選股不選市為主要策略，近期可多留意跌深反彈的原物料族群，或具利基的中小型股。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，台股在新興市場中，匯率波動度相對穩定，及現金殖利率明顯居高，整體條件大幅領先下，一向受到外資青睞，相當具有吸引力，因此，非外資優先撤出的市場；至於新政府即將接手，市場會聚焦新政策方向，包括生技、綠能等可多留意。 台新2000高科技基金經理人沈建宏分析，台股5月走勢主要受財報所牽動，以目前已公布的國內外大廠業績普遍不如預期的情形之下，預期台股5月行情以整理格局為主。 科技大廠第1季財報欠佳，且對第2季展望偏向保守，預期第2季傳產股表現將優於電子股。 在指數震盪之際，趙憲成強調，族群表現不容易，電子可留意營收成長獲利提升個股、大數據、業績落底跌深個股等。 而在傳產部分，可留意原物料價格反彈受惠股、汽車零組件、中概收成股、運動用品等。 ---------------下一則--------------- 近一周境外基金十強 大中華橫掃2016-05-07 14:35:39 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 近期中國總經數據持續好轉，整體第1季財報也出現改善，近一周國際主要股市以中國表現最為亮眼，上證指數、深證指數、中小版指數及創業板指數分別有1.77%、3.19%、3.23%以及3.20%的漲幅，帶動大中華基金績效表現，近一周績效前十名的境外基金全由大中華型基金包辦。而過去一周表現較差的海外基金，主要以生技相關基金為主。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，近一周中國公布四月份官方製造業PMI仍在50以上，提振市場信心，帶動大盤出現反彈，加上三月份出口以及新增人民幣貸款等經濟數據成長超過預期，顯示中國經濟仍在復甦軌道上運行，硬著陸風險下降。展望陸股後市，穩增長政策持續發酵，加上社保基金入市挹注活水、MSCI納A股、深港通下半年將上路等政策面和資金面利多加持下，陸股後市行情可期。 台股基金部分，群益投信表示，近期台股受日央會議結果不如市場預期、蘋果財報表現不佳、5月繳稅季，及主計處下調第1季GDP成長率為-0.84%等影響，市場賣壓湧現，加上第2季為傳統淡季，建議投資人現階段宜審慎，操作上以1Q財報相對較佳或是2Q展望較佳以及具有高殖利率保護的個股為主。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，展望後市，5月繳稅季、企業財報公布，緊接著是520總統就職，市場謹慎，盤勢短期將維持震盪，不過對外資而言，台股殖利率仍具吸引力，待短期財報及政治不確定因素淡化後，仍有表現機會，看好原物料、汽車零組件、利基型傳產等族群表現。 ---------------下一則--------------- 中國4月出口 又是負成長 3月復甦曇花一現 內需續軟弱 進口連衰18月2016年05月09日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 好景易逝 中國出口復甦原來只是曇花一現，最新官方統計顯示，若以美元計算，4月出口再度陷入負成長，進口更連續18個月萎縮，意味目前中國不僅內需動能疲軟，外需動能也未見回溫。 中國海關總署昨天公布，若以美元計算，4月中國出口年減1.8%，不如市場預期的年減0.1%，更遠不如3月令人驚豔的年增11.5%。不僅如此，4月進口年減10.9%，同樣不如市場預期的年減5%，更低於3月的年減7.6%。 金融市場必修正 若以人民幣計算，中國4月出口年增4.1%，略低於市場預期的4.3%，但遠不如3月的年增18.7%。以出口市場來看，4月中國對最大出口市場美國的出口金額年減9.3%，對第2大出口市場歐盟也年減3.2%。 德國商業銀行中國經濟學家周浩說：「（中國）進出口數據都不如預期，與整體亞洲貿易疲軟的狀況一致，意味今年對新興市場又是個挑戰性高的一年。外界對其他中國經濟數據的下行風險，要有心理準備，且金融市場勢必修正。」 中國國家統計局預定10日上午公告4月CPI（消費者物價指數）與PPI（生產者物價指數），中國人民銀行本周也將公布4月人民幣新增信貸及同期M2貨幣供給年增率。 出口恐續負成長 中國招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮則認為，今年以來大宗商品價格持續反彈，還不至於明顯壓抑進口，但4月進口再度出現兩位數衰退，意味中國內需依然疲軟。他也說：「人民幣兌美元匯率保持相對穩定，不易刺激出口明顯回升，預期在未來幾個月，以美元計價的出口負成長的可能很大。」 路透報導，4月進出口疲軟，意味中國貿易收支依然不穩，可能有助降低美國聯準會6月升息機率。 另外，同樣根據中國海關最新統計，若以美元計算，中國從台灣進口金額若與去年同期相比是連續第5個月衰退，但也是2016年以來最低減幅。 中國海關總署統計，中國從台灣進口金額的變化幅度，今年從1月起的每個月變化分別年減18.7%、年減14.2%、年減5.2%，以及年減4.7%。最近一次中國從台灣進口為正成長，是去年11月的1.2%，之後至今已連5個月負成長。 ---------------下一則--------------- 內需疲軟 陸4月進出口雙降2016年05月09日 04:10 工商時報黃欣�綜合報導 近一年大陸進出口年增率 http://goo.gl/UlREQb 中國海關總署昨（8）日公布4月份進出口資料雙雙重返跌勢，其中出口年減1.8％、進口年減10.9％，顯示4月份國際大宗商品價格一度回升下，大陸內需疲弱的態勢超出預期，沖淡市場對經濟前景的樂觀情緒。 海關總署公布，以美元計價來看，4月大陸出口1,727.63億美元，較去年同期下滑1.8％；進口1,272億美元，較去年同期大減10.9％，兩者降幅均超預期。4月貿易順差455.62億美元。 海關總署表示，今年前4月的外貿情況有以下幾項特點，首先是一般貿易進出口比重有所提升。其次，對歐盟進出口增長，對美國、東協和日本等交易夥伴進出口下降。前4個月，歐盟為大陸第1大交易夥伴，中歐貿易占外貿總值的15.3％；對歐貿易順差也擴大到5.4％。 第3、民營企業進出口增長，比重提升。第4、機電產品出口下降，紡織服裝等傳統勞動密集型產品出口增長。統計顯示，前4個月，大陸機電產品出口2.39兆元人民幣，下降了2.4％，占出口總值的57.7％。 第5、鐵礦砂、原油和銅等主要大宗商品進口量增加，煤、成品油和鋼材等進口量減少，主要進口商品價格普遍下跌。 不過最新外貿數據憂中帶喜。中國海關調查指出，4月外貿出口先導指數為33.8，較上月回升2.2，顯示第2季出口壓力有望緩解。其中，4月大陸出口經理人指數及新增出口訂單指數、經理人信心指數也紛紛出現回升。 路透報導，儘管以人民幣計價的外貿資料明顯優於以美元計價，且外貿先行指數出現好轉，但多數分析師認為，這並不意味著大陸經濟已經擺脫下滑趨勢，外貿的整體形勢也並沒有真正復甦。 民生宏觀分析師張瑜認為，4月進口較3月大幅下滑，加上各項數據觀察，可發現大陸國內房產銷售降溫、耗煤量回落、商品價格到頂，前期景氣回暖先天動能不足。 分析師指出，受世界經濟依舊疲弱的影響，大陸外貿並沒有明顯好轉。且今年年初大陸官方並未設定明確外貿目標，也透露出國際情勢不穩的訊息。此外，內需不振也顯示前期回暖的經濟基礎並不牢靠。 ---------------下一則--------------- 大陸進出口雙降 比預期糟2016-05-09 03:27:42 經濟日報 記者蔡敏姿�綜合報導 大陸進出口變化 http://goo.gl/Qi36OT 大陸海關總署昨（8）日公布4月進出口數據雙雙重回跌勢，4月出口1,727.63億美元，年降1.8%；進口1,272億美元，年降10.9%，降幅均超預期。4月貿易順差455.62億美元。 路透報導，4月進出口數據顯示，國際大宗商品價格在第1季回溫背景下，大陸內需疲弱的態勢超出預期，後市場樂觀情緒降溫。 受世界經濟依舊疲弱的影響，大陸外貿並沒有明顯好轉，從年初大陸沒有確定外貿目標可略見一斑，內需不振也預示著前期回暖的經濟基礎並不牢靠。預計第2季中大陸經濟仍會保持與第1季基本持平的態勢，外貿難有起色。 中國國家信息中心宏觀經濟研究室主任牛犁表示，4月的進出口雙雙回落，顯示在世界經濟依舊不慍不火，大陸出口保持相對平穩。而進口大幅回落，顯示在4月國際大宗商品價格一度回升的背景下內需依舊低迷。 證券時報網報導，中金分析認為，4月出口增速相較3月的年增11.5%，明顯重挫，主因是3月受到去年春節偏晚引起的低基數的影響。 對歐盟出口增長優於美日。4月大陸對歐盟出口年增3.2%，比第1季上升10個百分點，對歐盟出口加快和近期歐盟經濟增速回升一致。4月，大陸對美國出口年降9.3%，與第1季持平；對日本出口年降11.8%。 對新興市場出口回升。4月，大陸對新興市場出口總體上比第1季加快：對東盟出口年增6.3%，比第1季上升20個百分點；對俄羅斯出口年增17.3%，優於第1季的零增長。 進口增長仍然偏弱。4月進口以美元計價年降10.9%，增速低於預期的下滑4%。4月進口跌幅比3月的下滑1.7%擴大，同樣受到去年3月低基數的影響。 貿 易順差擴大緩解外匯流出壓力。4月貿易順差456億美元，高於預期的400億美元，比3月的299億美元再度回升。4月末外匯存底比3月增71億美元，一 定程度上受益於美元貶值帶來的估值效應，但貿易順差擴大也緩解了外匯流出的壓力。近期監管部門加強對貿易項下外匯交易的核查力度，將進一步抑制借助貿易渠 道的資本外流。 ---------------下一則--------------- 專家分析︰外貿未好轉 貨幣政策料續寬鬆2016年05月09日 04:10 工商時報黃欣�綜合報導 大陸海關總署昨（8）日公布4月外貿數據遠遜3月，華爾街見聞引述分析師稱，市場不得不為更多疲弱的經濟數據做準備，認為貨幣政策將繼續保持寬鬆。分析師並預計第2季大陸經濟仍會與第1季基本持平，外貿也難有大的起色。 德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩認為，3月外貿資料的改善僅是短暫現象。4月進出口增速雙雙回落的一大因素正是3月數據太好，以至於市場預期過高。 九州證券全球首席經濟學家鄧海清亦認為，今年3月在季節性因素的刺激下，進出口增速出現了驚天大逆轉。但從更長的時間來看，進出口都在維持好轉，因此維持進出口回升趨勢不變的判斷。 儘管如此，中國外貿面臨的壓力依然不容忽視。招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮認為，以美元計價的4月進口年增率再次負增長，而今年以來大宗商品持續反彈，價格未對進口造成拖累，表示內需依然疲軟。 中信固收點評亦提到，出口面臨的國際市場也並不樂觀，從交易夥伴看，大陸對歐、美、日貿易增速全面放緩，儘管可能3月份提前出貨的可能性，然而，對三大發達經濟體出口增速全線大幅下滑，顯示外需仍較疲弱。 路透報導，中國國際經濟交流中心研究員王軍認為，4月份「雙降」的外貿數據並不意外，仍屬平穩。目前國際和國內的經濟形勢並未出現根本性變化，而大陸國內受政策驅動的基礎建設和房地產投資還未顯著回升，因此進出口仍保持相對平穩的走勢。 王軍指出，從整體經濟形勢看，大陸並沒有擺脫下滑態勢，雖然官方以L形的走勢來形容大陸經濟的走勢，但這也不意味著未來一馬平川，只要政策一收手，經濟還會往下。為穩住經濟，王軍認為第2季政府將繼續加大投資力度。但他預計第2季大陸經濟仍會與第1季基本持平，外貿也難有大的起色。 ---------------下一則--------------- 利多出籠 陸股逢低找買點2016年05月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 大陸經濟復甦緩慢，4月官方製造業PMI微幅下滑，連帶影響投資人信心。第一金投信最新公布的5月「大陸股市晴雨表」顯示，評價從上月的「中性」降至「中性偏空」，5大評估指標中，股市投資和獲利動能都減少。不過，今年1~3月全國規模以上的製造業利潤年增率達7.4％，顯示主要企業獲利出現改善。隨著官方多項政策利多出爐，可望推升陸股走勢，建議投資人採取定時定額策略。 第一金投信5月「大陸股市晴雨表」出爐，總分較4月下降25分，來到27分，整體評價由「中性」轉為「中性偏空」。5大評估指標中，股市投資和獲利動能都減少，但投資價值、資金和技術動能都維持上月水準不變。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，市場將高度期待接下來的深港通上路、MSCI納入A股，以及社保基金、養老金等入市啟動，可為陸股增添更多想像空間。但考量今年來波動幅度較大，且3,100點以上反壓沉重，建議採取定時定額，分批逢低布局。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸A股在債券風險議題及投資人擔憂股票解禁賣壓影響下，近期出現大幅度的震盪。今年在供給改革下，投資人高度關注原物料走勢，然而需求面未明顯回穩，仍相對看好評價偏低的香港股市。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，短期人民幣不易再出現重貶，近期經濟數據顯現景氣有漸築底跡象，短期將是個股表現的機會。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，大陸一季度固定資產投資同比增長10.7％，3月製造業採購經理人指數結束連續七個月的收縮狀態，達到50.2，皆超出市場預期，由於經濟復甦有慣性，預計大陸二季度經濟仍將呈復甦態勢，加上貨幣政策偏向寬鬆，及十三五、發改委推動新型城鎮化等多項重大政策利多，陸股後市行情持續看好，建議可逢低找買點。 ---------------下一則--------------- 多頭重啟有望 買A股基金參與行情2016年05月09日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 A股3,000點上方賣壓仍重，加上成交量未能有效放大，短期內恐難突破2,800到3,200點整理區間；不過法人表示，養老金、社保基金五月起陸續入市，以及深港通將於年底前開放，下半年A股可期，回顧歷史，自2014年起兩次多頭期間，表現明顯勝過港股、國企股，建議投資人在盤整期間鎖定高純度A股基金提前布局。 保德信中國中小基金經理人張徑賓指出，分季度來看，陸股第二季和第四季在資金面方面較為緊張，第三季資金面較為寬裕，主要理由有三：一、第二季、第四季禁售股解禁規模較大，而第三季較小；二、包括養老金入市、A股納入MSCI等在內的資金供給，從第三季才明顯為市場帶來增量資金；三、第二季私募開放贖回或清盤規模可能達到全年頂峰。 張徑賓認為，近期中國總經數據持續好轉，房地產市場去庫存正在進行，第一季財報整體出現改善，上證在3,000點振盪，可密切注意深港通的進一步消息，若具體開通時間明朗，可逐步建立中小型股部位，儘管官方做多動作頻頻，由籌碼面來看，5月起，禁售股解禁量增加，短期恐維持震盪走勢。 永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥指出，雖然中國大陸經濟轉型成果有待中長期觀察，但近來包含企業利潤、服務業與製造業採購經理人指數等數字都比預期佳，化解市場對經濟持續下滑疑慮，機構法人也修正原來的保守預估。 摩根中國A股基金經理人張婉珍表示，伴隨全球風險偏好回升，A股預估潛在增量資金包括24兆銀行理財產品與保險資金、持股水位仍偏低的公私募基金等，搭配深港通、MSCI在6月納入A股等未來資本開放題材，將有利A股彰顯估值窪地效應，吸引逢低買盤前往布局，鑒於潛在入市資金充沛，陸股富含轉機。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站 美歐日股回檔 中韓耐震2016-05-09 07:06:56 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 上周全球股市受到匯率變動及經濟數據影響，呈現震盪整理走勢，成熟股市出現回檔走勢；新興市場以中國上證、南韓KOSPI指數跌幅較小，表現相對佳。 上周日本股市在周一因日圓兌美元轉強而出現大跌，周二至周四因國定假日休市。野村投信表示，日本股市短線受到日圓走升影響，將以震盪整理為主，中期在7月參議院大選前，政策面仍值得期待，待匯率走勢穩定，股市可望回穩，中長期仍具上漲動能。 美股受經濟數據與企業財報交互影響，上周回檔整理，其中科技股指數如費城半導體等跌幅較重。上周公布的美國4月ISM製造業指數為50.8，不如預期；但非製造業指數55.7優於預期，4月非農就業人數僅新增16萬人，8個月來最小增幅。 野村投信指出，現階段須留意美國內需消費狀況，以及聯準會對於利率政策的態度。從美國第1季GDP的分項表現來看，以往帶動經濟成長的主要引擎—個人消費，其動能明顯減弱，個人收入雖續增，卻無轉成更多消費，使儲蓄率升至新高。 歐股因歐元兌美元走強出現明顯跌勢。野村投信指出，繼3月初大幅加碼寬鬆後，歐洲央行邁入政策評估期，除非經濟或通縮快速惡化，短期內祭新政策可能性偏低。歐股自2月低點反彈幅度曾超過10%，但變數仍多，須留意大幅波動風險。 ---------------下一則--------------- 美就業差符合Fed預期 路透：升息計劃不影響2016年05月08日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 美國4月非農就業人口增加16萬人，是7個月來最少，美國聯邦準備理事會（Fed）6月升息預期隨之下降。不過，路透分析指出，在美國經濟接近充分就業之際，Fed已將焦點轉向物價，美國4月就業成長減速符合Fed預期，勞工薪資上漲則可望推升通膨，Fed升息計劃不太可能受4月就業報告影響。 勞工薪資開始上漲 Edward Jones公司投資策略師沃恩（Kate Warne）說：「美國4月勞工平均時薪成長0.3%，顯示就業成長帶來的壓力已開始反映在薪資上…如果要舉出Fed 6月仍可能升息的理由，勞工薪資開始上漲就是1個。」 紐約Fed總裁杜德利（William Dudley）上周五接受《紐約時報》訪問時也表示，他不太關心美國4月就業報告，Fed今年升息2次仍是「合理預期」。他說：「美國4月就業數據或許比外界預期的差，但它不會大幅影響我對經濟前景看法。」 美國通膨率目前仍低於Fed 2%的目標，但一些抑制通膨因素似乎開始消散。國際油價已重回每桶40美元以上，美元兌1籃子貨幣則走貶，這有助於推升美國進口物價。 ---------------下一則--------------- 新興股市奮起 估值便宜吸引資金2016-05-09 07:04:42 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 新興市場行情可期 http://goo.gl/BZN9xb 面 對美元升勢趨緩，油價強力反彈，成熟及新興股市也出現分歧。不同於成熟股市轉疲弱，新興市場股市在沈寂多時後，終於得以在今年再展雄風，伴隨新興市場今年 不確定因素大幅減少，全球市場風險偏好上升，新興市場價值面具投資優勢，搭配企業獲利轉上調點燃資金信心，新興市場布局甜蜜點浮現。 摩根新興雙利平 衡基金經理人陳亭安表示，新興市場盤整多時，自2011年起落後成熟股市表現，特別是歷經去年市場大幅向下修正過後，MSCI新興市場指數的股價淨值比已 回落到1.4倍，還比過去十年平均值折價22%，正因為估值便宜吸引資金關愛目光，今年以來股市漲幅1.9%。 根據花旗最新統計，陳亭安指 出，新興市場經濟驚奇指數突破零分界點仍處於今年來的高點水位，彰顯新興市場實際經濟數據持續優於市場預期，加上新興市場最新綜合及製造業PMI也重回擴 張水準，經濟向上提振企業獲利展望。目前新興市場盈餘預估上調家數超過全球市場，顯示分析師看好新興市場企業未來獲利表現凌駕全球，有利於支持資金持續回 流新興市場。 但陳亭安提醒，新興市場相當便宜但波動過大，最好以兼具全球新興股票和債券的平衡組合布局，降低重壓單一區域風險。 日 盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，今年以來新興市場國家貨幣呈現升值態勢，使得股市表現突出，而亞洲國家在資金回流下貨幣及股市也表現亮眼，亞洲新興國家 2016年的企業獲利明顯回升，特別是印度、菲律賓、印尼、馬來西亞、泰國及中國大陸，2017年的獲利年成長率預估皆有超過10%之上成長，建議可留意 相關亞股基金投資契機。 保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，目前滬深300指數本益比仍低於長期平均，價值面仍具吸引力，建議積極型的投資人，可開始分批加碼爆發力強勁的中小型A股。 ---------------下一則--------------- 沙國拚經改 炒了重量級油長2016年05月09日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導 沙烏地阿拉伯國王薩勒曼上周六宣布，主導沙國石油產業逾20年的石油部長納米（Ali al-Naimi）退休，改由國營石油公司Aramco董事長法里（Khaled al-Falih）接任；另外、沙國石油部也將改名為能源產業及自然資源部，以利政府落實先前提出的經改計畫。 油市不確定性 升高 除了石油部長下台之外，沙國政府上周六另宣布多名人事異動，例如央行總裁由國際事務部次長柯里菲（Ahmed al-Kholifey）接任，而新成立的商務投資部由庫賽比（Majed al-Qusaibi）擔任部長。 自從去年初薩勒曼登基以來，沙國政府便頒布一連串皇室命令以推動改革，但近日薩勒曼之子，也是沙國副王儲賓薩勒曼（Mohammed bin Salman）提出的最新經改計畫進一步擴大改革層面，除了推動Aramco民營化並縮減能源補助之外，還將建立大規模主權財富基金，目的是希望逐漸降低沙國經濟對石油的依賴度。 今年高齡80歲的納米自1995年接任石油部長後，一直都是石油輸出國組織（OPEC）的主導人物。 多年來他的強硬態度左右著國際油市走向，但他與賓薩勒曼在能源政策上的歧異日深，讓外界對於沙國撤換石油部長的消息，並未感到意外。 哥倫比亞大學全球能源政策中心主任波爾多夫（Jason Bordoff）表示，外界早已預期法里會取代納米。法里自2009年起便擔任Aramco執行長，並在去年接任董事長且身兼沙國衛生部長，多年來一直都參與沙國政府石油政策。他在周日表示，將維持現有能源政策不變。 美國萊斯大學貝克研究中心主任克雷（Jim Krane）表示，法里未來領導的能源產業及自然資源部將同時監管電力、石油及其他能源，能避免過去國內能源補助阻礙原油出口的情形再度發生。 上周六頒布的皇室命令除了撤換石油部長之外，最引人關注的人事異動就屬央行總裁一職，因為柯里菲日後領導的央行將不再掌握沙國最大主權財富基金。 根據賓薩勒曼提出的經改計畫，沙國將另外建立大規模主權財富基金。 ---------------下一則--------------- 油市不確定性 升高 專家：沙國可能增產鞏固市占 行情先漲後跌2016年05月09日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 在全球油市占有舉足輕重地位的沙國油長納米（Ali al-Naimi）遭到撤換，不僅增添油市不確定性，也讓國際油價未來走向更加撲朔迷離。 在沙國任職油長20多年的納米，由於在石油輸出國組織（OPEC）任期最長，影響力也最大，因此被譽稱為石油世界的葛林史班（Alan Greespan）。不過他在油市呼風喚雨的影響力卻在上月卡達杜哈會議逐漸遭到削減。 全球主要產油國上月齊聚杜哈催生凍產協議，不過在沙國臨時變卦下，最終協議還是宣告破局。當時外界指出沙國立場翻轉，主要是副王儲賓薩勒曼（Mohammed bin Salman）在背後操盤，凸顯沙國能源政策不再由納米主導。 RBC資本市場商品策略師負責人柯夫特（Helima Croft）表示「賓薩勒曼已改變一切」。這位在沙國強勢崛起的政治新星過去曾主張沙國應增加石油產出。 Price期貨公司市場分析師費恩（Phil Flynn）指出，沙國油長換人，油市可能從兩個方向解讀。首先是油市不確定性升高，短期間恐將推升油價攀高，此外在外界預期沙國可能增產，油價之後將逆轉回落。 外界指出，賓薩勒曼透過更換油長奪回能源政策主導權下，未來數月沙國將增產鞏固市占。能源管理機構分析師齊瑞拉（Dominick Chirichella）也預測「沙國將重回增產搶回市占的策略」。 事實上近來有報告指出，沙國已一改以往利用長期合約出售石油做法。這意味若沙國有意轉向現貨市場售油，將有助該國迅速增加石油出口。花旗銀行認為這場確保市占策略，似乎成為沙國目前石油政策的主要引擎。 在沙國幕後操控，OPEC在2014年11月決議不減產，該舉曾使國際油價暴跌至數年低點。分析師指出沙國此舉意在挫低油價，逼退包括美國等高成本產油國退出市場。然而該策略逐漸展現成效，一些能源公司開始降低支出，分析師甚至預估石油供應過剩可望年底或明年初將消失。 ---------------下一則--------------- 押寶成熟國ETF 穩穩賺2016-05-09 07:05:53 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 已開發國家與新興市場指數比較 http://goo.gl/VIO3BF 近期各家投信業者推出多檔ETF，投資區域包括歐、日等成熟市場，法人表示，已開發國家在經濟重要性、資金流向或股市漲跌具投資優勢，且若平衡布局全球各市場主要指數，可降低資產波動度，獲穩健報酬機會。 貝 萊德統計，2015年流入已開發國家股票型ETF達2,726億美元，相較新興股ETF淨流出266億美元，全球資金板塊移動中。 ---------------下一則--------------- 三低環境 多元資產收益靚2016年05月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 多元收息資產組合長期總報酬表現 http://goo.gl/KaR3Eh 全球進入低利率、低通膨與低成長的「三低」環境，透過多元資產配置，將可享有與股市相當的報酬機會，但波動風險僅略高於債市，適合尋找穩定收益、資本利得，但又注重風險，希望能控制下檔風險的投資人。 根據統計，全球金融市場震盪幅度在過去一年明顯上升3~6%，不論股債資產，走勢均難以捉摸，加深投資的難度，因此有效控管下檔風險將成為提高投資勝率的關鍵。 此次由富蘭克林華美投信與富蘭克林坦伯頓投資管理合作推出「富蘭克林華美多重收益平衡基金，以高收益債券、高股息股票、REITs三大收息資產為主，採用雙方獨創「Smart BIG智慧投資策略」，在追求收益與成長之餘，更強調完善保護機制，為進化版收益型產品。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，黑天鵝事件頻傳，加入主動操作的Smart BIG智慧投資策略，可追求更好的報酬風險比，並保持投資組合配置的彈性、靈活掌握各類資產的輪動機會。 統計2004年美國升息期間，高股息股票、REITs及高收益債在升息後半年至一年間大多能提供雙位數報酬機會，顯示這些高息資產除了擁有固定配發的股息、債息外，還能參與景氣轉趨正面所帶來的資本利得機會，享受資產增值的空間。 展望未來行情，富蘭克林坦伯頓解決方案團隊副總裁麥可．格林伯格(Michael Greenberg)表示，全球經濟已經出現起色，更重要的是，此波升息循環，聯準會抱持更加審慎的態度，且歐日中等主要央行仍維持寬鬆的貨幣政策，均有效支撐風險性資產的未來表現。 麥可．格林伯格表示，與同類型商品相較，該基金多元資產ETF的佈局比重可介於0∼20％，多元資產ETF的操作策略將偏戰術性，可以增加基金的積極度或者作為降低投資組合風險的工具。 富蘭克林華美多重收益平衡基金於5月9日開始募集，該基金由土地銀行保管，不僅提供累積型與配息型彈性選擇，更擁有新台幣、美元、人民幣、南非幣等多元計價級別，滿足投資人外幣資產配置需求。 ---------------下一則--------------- 升息緩步 高息組合投資機會多2016年05月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 國際資金自今年第一季開始流入風險性資產，不論高收益債、REITs或新興市場均上演一波反彈行情，富蘭克林坦伯頓解決方案團隊副總裁麥可．格林伯格表示，短線上雖可能遭遇漲多回檔的技術性修正，但在全球人口趨勢改變以及央行政策造成傳統收益工具不足的情況下，投資人對於高股息股票、REITs、高收益債需求仍將延續。 麥可．格林伯格表示，預期未來幾年，美國仍將維持緩慢升息步調，其他國家則將繼續維持寬鬆貨幣政策，這也是機會所在，REITs和高收益債的波動在這樣的環境下會相對較低，也會帶來較高收益。另外，美、日、歐貨幣政策的分歧將會為貨幣及多項資產帶來較大的波動，但在高股息股票及REITs卻能發掘更多有趣的投資機會。 彭博統計，自2000年至2015年共16個年度，美國高股息股票共有14年的表現打敗道瓊工業指數，美國REITs也有13個年度表現優於美股，顯示在美股上漲年度，高股息股票及REITs漲勢多能領先。 麥可．格林伯格表示，能源產業基本面的改善也促使高收益債市出現好的投資機會，尤其品質較佳的能源公司債目仍有較高殖利率水準，在目前波動仍低的情況下，建議可加碼高收益債。 在富蘭克林華美多重收益平衡基金布局策略上，麥可．格林伯格表示，除債息與股利外，基金其他收入來源包含來自不同衍生性商品策略，如出售掩護性買權收入，也可降低投資組合的下檔風險。 ---------------下一則--------------- 全球續寬鬆 亞高收債有撐2016年05月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 境內外亞債基金績效表現 http://goo.gl/3TKi6y 隨著全球美歐日三大央行會議結束並維持寬鬆貨幣政策，原物料及能源價格續漲加惠印度及印尼相關企業發行的高收益公司債表現，外溢效果及籌碼面持續有利亞洲高收益債券價格。 野村亞太複合高收益債基金經理人林詩孟表示，歷經一波漲勢後，目前亞高收債評價來到合理價位，預期未來12個月報酬約5％，大幅優於貨幣市場，希望追求更高收益並承受少許風險投資人可以持續加碼。 林詩孟指出，今年來的亞高收債券價格持續上漲，近期境內債券市場取消發行或推遲發行，影響企業再融資管道，短期預期對境外亞洲債市影響有限，但如果 境內發債管道繼續凍結，則要判斷是否會有大量新債湧入境外市場發行債券，進而排擠中資房地產公司再融資金額與利率，不過目前市場高收益新債供給仍有限，預 期短線影響有限。 NN (L) 亞洲債券基金經理人庾宏璟(Joep Huntjens)指出，隨著大陸債券價格已回到合理水位，加碼大陸部位已略微調降；現階段看好並加碼的國家為印尼及印度，印尼經濟成長溫和，投資環境吸引人，企業獲利及企業債券評價正面，值得加碼。 宏 利投信固定收益部主管王建欽指出，在市場不明朗因素隨著美國啟動升息而消除後，亞洲固定收益市場的良好基本面將重獲投資人注意，包括實質利率處於具有投資 吸引力的水準、亞洲主權評級調整動能持續看好，以及在美國升息後，強勢美元不再，而亞洲貨幣可望短期彈升，這些因素均可望為亞洲債券投資者提供獲利機會。 日 盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，美歐日公債利率已經來到長期歷史低檔區，亞高收債殖利率約7.2％相對高具吸引力，受房地產投資成長、政府加快推 動基建挹注，大陸製造業PMI連續兩個月復甦，3月房市熱潮升溫明顯，在大陸各地方政府陸續推出限購、提高自備款等抑制措施下，刺激房產效果可能漸明顯， 可望帶動房產債表現，亦有助亞債表現。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，多數亞洲國家的企業擁有投資等級以上的信評等級，近期獲利增長雖轉弱，企業體質相對優異，現金產生能力仍佳。 ---------------下一則--------------- 低利環境、資金進駐、債券收益 新興債3大利多支撐 後市可期2016年05月09日 04:10 工商時報呂清郎、陳欣文�台北報導 新興市場債券基金績效 http://goo.gl/fShw95 美國聯準會（Fed）維持漸進升息立場，日銀意外未加碼寬鬆，美元債吸金度再提升，根據研究機構EPFR統計，三大債市資金持續第4周全面淨流入， 新興國家債券基金連續第10週淨流入，不論是指數表現或資金動能都明顯優於新興股，新興債殖利率相對高而具吸引力，在低利環境、資金進駐、債券收益三大支 撐下後市可期。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，新興市場第2季經濟增長回穩，IMF上調中國今年經濟成長率至6.5％，商品市場反 彈，驅使資金持續流向具利差優勢的新興債；Fed維持利率不變，但暗示6月升息，激勵資金續留新興債；原物料2月起漲也加強新興債信心，JPM拉美債券指 數及JPM新興債指數近3個月已有9.81％及7.41％漲幅，表現亮眼。摩根全球平衡基金經理人陳敏智指出，領先經濟指標趨勢明顯向上，市場風險偏好持 續增溫，吸引資金重新投入新興股債資產懷抱，並成為市場聚焦標的。 宏利亞太入息債券基金海外顧問Neal Capecci指出，新興債市目前以亞債最看好，短存續期間布局，可降低對利率變動的敏感度，並聚焦具投資等級品質的公司債，有利套利交易並管理投資組合 下檔風險。設定長期基金報酬來自利率、貨幣和債券收益，短期以利差交易和標的選擇為重點。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰認為新興市場投資等級債以亞洲最具吸引力，主要因亞洲投資等級債券利差大於一般投資等級債券，在當前美債殖利率頗低下提供長線相對良好預期報酬；且亞洲投資等級國家或公司體質穩健，進可攻退可守特性，適合長線持有。 台 新新興市場債券基金經理人尹晟龢強調， 在股市震盪加大下，資金轉進債市之避險需求提升，就中長線來看，中國製造業指數持續站回擴張線之上，而拉美地區的巴西、墨西哥、中東非洲的南非等國製造業 指數也開始回溫，經濟數據的好轉可望持續帶動資金回流新興債；新興債目前能提供比美債高400bps收益，中長期價值面便宜，但考量短期有過熱之虞，建議 採取分批布局方式分散風險。 法人強調，新興債仍面臨不少挑戰，包括美國聯準會升息、原物料價格震盪，及中國景氣放緩等，加上歷經今年來一波強漲，短線不排除有拉回修正的可能，建議投資人以定期定額的方式介入，或核心布局多元資產，來分散投資風險。
台股科技基金 醞釀反攻2016-05-06 07:15:13 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 台股科技型基金近期報酬率表現 http://goo.gl/u8Bmu0 震災效應淡化，日本科技股重回資金懷抱，台灣科技股也見到曙光。法人表示，近期科技股雖然受大盤重挫、蘋果業績衰退影響，卻無礙基本面逐季好轉事實，回檔修正便是轉機，可逢低布局。 台 股第2季以來進入高檔整理，近日資金縮手速度加快，自4月28日下挫89點至8,473點，又迅速跌破半年線、季線、月線，量能觀望無力。統計國內核備的 台股基金表現，4月來全軍覆沒，當中科技型基金平均修正4.7%，雖高於大盤跌幅4.2%，但各基金績效差異大，前三名的永豐領航科技、德信數位時代、日 盛高科技只小跌2%左右，風控能力絕佳，後續反彈空間可期。 統一投信表示，第2季為傳統電子業淡季，國內出口展望保守，景氣向上動能有限， 近期投資人又開始賣股報稅、股東會前夕暫停融資融券形成資金排擠效應，不確定因素阻礙指數反攻。不過，台股前波資金行情，漲勢優於其他新興市場，預期短期 各項干擾消除後，全球資金寬鬆條件仍有利台股表現。 ---------------下一則--------------- 陸股雙多 外資按讚2016-05-06 07:29:39 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 大中華基金績效 http://goo.gl/RKVYDb 五一假期後中國股市開出紅盤，上證指數再度向上挑戰3,000點整數關卡，深圳指數也有亮麗表現。法人表示，經歷四月的震盪盤勢後，陸股5月起有資金面與政策面的支持，將有利陸股表現。 雖然因經濟轉型使中國大陸今年第1季GDP創下七年來新低，但服務業占國內生產總值比重提升，顯示中國大陸經濟轉型成果逐漸發酵。 實體經濟回穩也緩解市場對中國大陸硬著陸的擔憂，包括IMF、高盛、JP Morgan等國際機構法人都上調對中國經濟的預估值。 永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥表示，近期包含企業利潤、服務業與製造業採購經理人指數等數字都比預期佳，化解了市場疑慮，法人也修正原來的保守預估。 同時歐美各國央行維持低利率環境不變，美國升息時間點及次數轉趨溫和，資金行情有利風險性資產，目前在相對低檔的中國股市值得留意。 政策部分，林永祥指出，中國國務院宣布社保基金5月1日將上路，預期將為市場帶來約人民幣5,700億元的資金挹注。 6月市場將關注A股納入MSCI、7月深港通可望開通等議題，市場也期待第3季約人民幣6,000億元的養老金將入市，一連串題材都有利陸股。 日盛中國內需動力基金經理人黃上修分析，中國人行4月開展人民幣7,150億元的中期借貸便利（MLF）操作，以及7.6億元常備借貸便利（SLF）操作， 並自5月起每月月初對三家政策性銀行開放抵押補充貸款（PSL），配合中國中央政治局表示保持股市健康發展言論等因素，讓陸股有很大機會維持區間走勢，第 2季下旬可注意A股納入MSCI等利多影響。 法人表示，隨經濟數據改善，官方製造業PMI連續二個月守穩50以上，加上資金、政策面支撐，陸股下檔空間有限，第一金中國世紀基金經理人黃筱雲認為，市場未來高度期待接下來的眾多政策題材，種種利多出台可望推升陸股走勢。 ---------------下一則--------------- 近10年 陸股5月平均漲3％ 可定額布局2016年05月06日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 陸股相關指數近10年5月表現 http://goo.gl/pQXA6M 4月下旬A股重跌引發市場恐慌，但在經濟企穩下，風險偏好築底後可望提升，第2季應是震盪向上，統計近10年陸股5月平均上漲3％，正報酬機率達6 成，Wind統計也顯示，第1季A股上市公司營收6.94兆人民幣，年增長3％，後市成長性企業將是投資良機，建議定額布局陸股相關基金。 日盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，A股5月開紅門，上證、深圳以及創業板均飆漲，中國大陸官方製造業PMI連續2個月守穩50之上，保持在擴張區間，並且5月養老金可入市，均有助於股市中長線走穩。 4月底召開的中央政治局會議罕見談論股市，強調保持股市健康發展及加強市場監管，保護投資者權益，國家隊4月底持股約2.74兆人民幣，可視為封殺空方，多方利多匯集5月，具期待空間。 宏 利資產管理亞洲區資本市場高級策略師Geoff Lewis指出，市場普遍預測人民幣匯率年底前將貶值4％，因此人民幣資產布局，應考慮中短期需求，建議風險偏好較高，並且看好中國前景，可納入陸股，目 前不少A股估值接近2008年低位，長線潛在回報將可以抵銷貶值影響。 但如風險胃納屬中度，可考慮搭配在岸或離岸人民幣債券，達到潛在分散風險的效果。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍認為，陸股基本面的經濟表現回穩，且在相關改革政策持續運行下，有助經濟表現持續轉好；資金面在人行維持寬鬆貨幣政策，及全國基金公司拿到社保新增資金，預估規模達100億人民幣，短期市場風險偏好提升，有望流入股市並支撐陸股表現。 陸股在風險絕大部分釋放後，未來市場應是震盪築底過程。 黃上修強調，除非中國經濟再發生系統性風險，A股目前就中長線角度而言，風險相對低，短線全球股市續震盪，但陸股可能受影響，建議採定額分批操作策略。 ---------------下一則--------------- 陸股短期震盪 宜審慎選股2016年05月06日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 陸股波動大且時而傳出利空，讓投資人對陸股望之卻步。法人表示，中國企業體質良莠不齊，投資陸股要會選股，且宜定期定額作長期投資。 安本亞洲股票團隊投資經理徐力高表示，中國大陸這個龐大機器轉軸的轉動需要時間的，觀察近日中國當局下調銀行存款準備率50個基點及目前緩步復甦的房市等現象，雖然支撐了經濟與重新贏回投資人信心，但不可諱言的，企業經營環境還是充滿挑戰。 中國國家統計局上月中公布，第一季中國經濟成長率為6.7％；雖然稍低於上季的成長率6.8％，但卻仍落在當局的目標範圍6.5∼7％內，中國目前重視穩定成長多於推行改革，中國人行行長也在日前G20高峰會上重申將會採取更多措施來穩定人民幣匯率。 徐力高預期中國大陸未來將繼續釋出更多財政刺激方案，而且中國政府的資產負債表目前還是很強健，但投資人想投資陸股宜審慎選股，在各產業中，安本加碼工業與消費，但相對減碼資訊科技與金融，目前仍可以定期定額將陸股加入長期資產配置之中。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，4月大陸官方製造業採購經理人指數雖小幅，但已連續兩個月擴張，顯示在經濟刺激措施激勵下，中國經濟已有穩定，再者，新訂單及新出口訂單明顯高於2015年下半年的平均水準，外需或已出現築底現象，預期隨著工業企業利潤的改善，有機會帶動製造業投資回穩及商務活動增加，最終將再度引導致收入及消費提升的連鎖效應。 游金智也認為，企業財報顯現偏樂觀的訊息，全部上市公司2016年第一季營收年增5.2％，淨利潤方面亦回升0.9％，走出2015年-1.2％的衰退趨勢。 雖然上證綜指在嘗試衝關3,000點之際，由於增量資金入市力道不足，類股輪動配置的局面仍會繼續上演，市場短期震盪走勢可能不會改變，在操作上，不宜追高殺低，著重選股是當前的主基調，業績增長與具有實際題材的個股，仍在近期脫穎而出。 ---------------下一則--------------- 卡位多頭行情 時機到2016-05-06 07:24:01 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 大陸A股基金績效 http://goo.gl/1hWZOI 從籌碼面觀察，上證指數上方反壓沉重，法人分析近期呈區間走勢機會高，不過，下半年資金題材增加，可望推升指數，現階段可透過A股基金，提前布局。 上 證指數因為在2,700點至2,800點上下橫盤整理時間久，且前波3,500點至3,000點下跌區間套牢多，指數向上有反壓，且成交量能尚未明顯回 升，目前區間走勢應不容易改變。不過從5月起至下半年有社保金、養老金入市、A股納入MSCI與深港通等題材加持，可望有多頭行情出現。 針對陸股未來可能的多頭行情，保德信中國中小基金經理人張徑賓表示， 2014年起兩次多頭期間，A股表現勝過港股、國企股，鎖定A股基金提前布局。 ---------------下一則--------------- 亞陸股基金 旺2016年05月06日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 2月淨申購金額前五大境外區域型股票基金 http://goo.gl/NwPsal 根據投信投顧公會最新資料，2月買氣最旺的境外區域型股票基金，由亞太（不含日本）基金以20.01億元的壓倒性淨申購金額奪下冠軍寶座，此外，前五大淨申購基金由亞股相關基金突圍、另外一類為中國基金，突顯國人對亞股和陸股基金的情有獨鍾。 摩 根泛亞太股票入息基金經理人戴慕浩指出，國際油價自谷底反彈逾6成，為股市營造出良好的投資氣氛和環境，帶動MSCI全球指數反彈約1成，亞股更在美國今 年緩升息，美元漲勢暫歇激勵下響起多頭號角，同期間漲幅超過12％，而陸股亦在經濟數據捎來佳音的引領下，投資青睞度節節高升。 中信證券預期，今年人行還有機會降息1次，降準4次，而寬鬆環境有助亞股和陸股啟動多頭列車。展望未來，預料中國將持續寬鬆的貨幣政策，亞股這波漲勢可望延續，基金買進力道也料將再上一層樓。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，從國際熱錢角度來看，資金有重回新興亞股的態勢，整體而言，今年以來外資全面買超新興亞股，顯示在全球貨幣寬鬆的環境下，經濟成長前景較為明確的亞洲國家為外資加碼首選。 從政策面來看，除了歐美日央行維持寬鬆基調外，今年以來新興亞洲國家包括台灣、印度、印尼也分別降息，提供市場更為寬鬆的環境以刺激經濟發展，再加上新興亞洲國家的經濟體質較拉美國家健康、政治風險也相對小，因此後市表現不看淡。 安聯四季成長組合基金經理人許豒勻表示，全球風險趨避意識減緩，促使資金簇擁新興市場，一反過去的頹勢。不過新興市場體質差異甚大，在資金行情的推升下，仍不可忽視回檔修正的風險。因此基本面較佳、具改革政策紅利的亞股，相對受到青睞。 不過在全球經濟緩成長、低利率的環境下，資金輪動速度加快，重押單一市場的風險較高，建議可透過全球股票組合基金擴大區域布局，並運用組合基金靈活的優勢，因應市況進行彈性調整。 ---------------下一則--------------- 陸債吸睛 挑美元計價2016-05-06 07:27:48 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 亞太區域投資展望 http://goo.gl/ryoTNz 今年以來，全球市場變動迅速，波動幅度加劇，投資人避險需求跟著升高。宏利亞太入息債券基金海外顧問Neal Capecci指出，亞洲的經濟基本面強健，且成長潛力大，殖利率比歐美債券更具吸引力，看好美元計價的中國債券和東南亞市場。 Neal Capecci表示，美元計價的中國公司債深具機會，尤其是短天期和投資等級公司債。 例如，對經濟具策略重要性的國有企業，或是將得利於中國境內低再融資成本的房地產開發商。 在過去數月中，基於對中國經濟放緩的過度悲觀，全球投資人大幅看空中國市場，不過，這也創造了入場機會。 就結構性趨勢來說，中國對亞洲債券市場的重要性將逐步提升，考慮到中國近日開放外國機構投資人在境內債券市場的配額限制，Neal Capecci認為，可能導致全球資產配置加重中國債券部位，對於中國債市結構具正面意義。 此外，由於境內中國公債提供比同等評級的其他主權債更高的殖利率，Neal Capecci考慮將基金投資組合內部分離岸人民幣債券部位轉移至境內中國債券。 Neal Capecci同時也看好東南亞市場，例如印尼和馬來西亞的前景。 印尼總經環境基本面樂觀，受惠通膨消退、財政提升和經濟重整向上成長。 印尼央行今年已三度降息，並承諾維持寬鬆貨幣政策以支持經濟成長。 由於財政制度嚴謹化和效率提升，印尼主權信用評等有望在今年獲得標準普爾調升。 ---------------下一則--------------- 日科技股吸金 逆勢漲2016-05-06 07:16:52 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 日本央行寬鬆政策不如預期，連日拖累日股，不過，4月以來日本科技股逆勢上漲5.1%，遠優於大盤下跌1.3%，顯見震災衝擊淡化。由於日本電子廠為亞洲科技股核心，資金回流有機會形成擴散效應。 日央決議維持貨幣政策不變，導致日圓再度轉升，出口股為主的日經225指數首當其衝，自4月22日波段高點重挫超過8%，單月修正1.3%。但進一步觀察類股走勢，科技股絲毫未受影響，4月交出逾5%正報酬，相當亮眼。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，股價偏低成為資金回流關鍵，統計4月外資回流日股金額為154億美元，約合日圓1.6兆元，卻並非所有產業都雨露均霑。科技股由於基本面穩健、評價面低廉，優先受到資金回補，其中不乏熊本強震衝擊的電子大廠，帶動科技股反彈衝高。 統一全球新科技基金經理人林子欽也指出，雖然震災時點正逢產業淡季，科技股面臨短線修正，但地震屬非經濟因素，發酵後資金自然回歸基本面，特別在全球景氣保守的情況，大型法人仍偏好高成長潛力、具資本利得空間的科技股。 黃筱雲認為，隨資金大量回補，代表法人看好科技業景氣落底、擺脫消息利空，後續亞洲科技股皆可望受惠。但考量金融市場波動，選股不選市仍是原則，建議關注日本機器人、智慧化、綠能、資通訊產業，及南韓與台灣的半導體、汽車產業。 ---------------下一則--------------- 美元指數連漲三天 Fed未排除6月升息2016-05-06 07:13:08 經濟日報 記者劉忠勇╱即時報導 美元連續三天上漲，美國周五將發布非農就業報告，決策官員重申6月仍不排除升息。 紐約時間下午5點，美元指數（DXY）漲0.65%至93.780，連漲三天。 美元/日圓上漲0.2%至107.26。美元/歐元上漲0.7%至1.1405。 聯邦準備銀行有四位總裁都表示對於6月是否升息並無定見，今天的就業數據，或許可以表明經濟可不可以應付升息。 聖路易聯邦準備銀行總裁博拉德、舊金山聯邦準備銀行總裁威廉斯、達拉斯的卡普蘭、亞特蘭大的洛克哈特5日均在不同的場合強調，政策要由數據決定，並在6月14日和15日的開會充分討論。 博拉德（在FOMC有表決權）說：「我對6月的態度是這一場即時的開會，到時會有很多新數據可以和 3月做比較。」「我們此時的決定是開放的。」威廉斯說，美國經濟基調比第1季GDP數據更好，顯示官員預測二到三次的升息是「合理的看法，但我們會看數據」。 Action Economics外匯研究主任 Ron Simpson說：「市場出現若干空頭回補，拉抬美元對主要貨幣上漲，主要反映明天的非農就業報告。」 ---------------下一則--------------- 葛洛斯：美會再祭QE 採取直升機撒錢2016年05月06日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 債券天王葛洛斯（Bill Gross）在最新投資展望報告中聲稱，美國下一步貨幣與財政政策應包括「直升機撒錢」（money from helicopters），以刺激經濟與避開長期衰退風險。他還預言，美國約在1年後就會祭出這項措施。 葛洛斯在周三發布的5月投資展望報告中表示，聯準會（Fed）與美國財政部應進行新一輪量化寬鬆（QE）、透過印鈔數兆美元來購買政府債券、並進而拉抬美國經濟。他相信央行應透過QE印製更多直升機鈔票，而且預言美國1年後可能就會實施。 「直升機撒錢」是美國經濟學家傅利曼（Milton Friedman）在1969年提出的經濟刺激理論。他表示「直升機撒錢」是作為重啟經濟活動與有效對抗通縮的措施。學者提出直升機撒錢主要有4種形式，包括央行通過擴大財政購買公債、將現金轉移到國庫、減記央行持有的政府債務與直接給大眾發錢。 至於葛洛斯在報告中所提到的「直升機撒錢」則屬第1項。他解釋央行在該過程中可擴大資產負債表、之後得以免除回購債券的任何利息，而且只要過程不受中斷，這些貨幣本質上是無須成本與自由償付。 目前任職於駿利資產管理公司的葛洛斯還指出，雖然「直升機撒錢」並非為細緻的做法，但另一個選項就是美國必須立即面臨財政撙節與衰退拖長。政治人物與央行應會傾向選擇前者。 葛洛斯並認為過去6年Fed、歐洲央行、日本央行與英格蘭銀行都已經藉由印鈔大量購買政府債券，並有效拉抬疲弱不振經濟。他還補充透過「直升機撒錢」，可讓政府更專注於基礎建設、醫療保健與對失業者提供基本收入。 葛洛斯並且預測美國低利率將維持更長時間、資產價格將在人為操控下持續膨脹，在某方面該貨幣政策將創造通膨，並讓市場風險升高。他也指出在低報酬率時代中，投資者應對於處於低檔的個位數投報率感到滿足。 ---------------下一則--------------- 美生技跌深 可進場了2016-05-06 07:16:08 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 安聯生技觀測指數走勢 http://goo.gl/wvOKdK 美國那斯達克生技指數（NBI）今年以來回檔23%，安聯5月「生技觀測指數」從上月的8分下降至5分，這是該指數發布以來的低檔區。安聯投信指出，生技股回歸基本面，企業併購熱潮仍延燒，加上本益比低於均值，投資價值浮現。 安 聯「生技觀測指數」自2013年8月推出，從三大面向、五大指標等短、中、長期角度觀測生技產業投資前景，總分最高10分，每月發布觀測結果並以晴雨表反 應投資前景。4月時該指數曾經因NBI指數震盪向上挑戰年線，總分落在8分晴天區，突破今年前三個月都落在6分或5分，但5月以來受技術面和新藥通過影 響，分數又回落至5分。 所幸，在各項指數評分中，在併購熱潮等基本面正向，安聯投信指出，股價下修後，反而更能凸顯整體產業的投資價值。 安聯全球生技大壩基金經理人許志偉表示，受到Gilead等生技大廠財報表現不如預期等消息面干擾，NBI指數走勢震盪，不過從目前公布的生技相關財報表現來看，美國醫療股不僅首季財報優於預期，年度展望上修，基本面仍有撐。 ---------------下一則--------------- 油價回穩 法人加碼原物料2016年05月06日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 油金價今年出現明顯彈升，法人對原物料股的看法也開始轉向，因此，富達、富蘭克林等大型法人近1∼2個月都逢低加碼，並將原來放在股票的資金轉進大宗商品股。 今年以來及至5月3日，油價和金價漲幅分別都逾17％、21％，鋼鐵價格漲跌甚至近40％，同時也帶動原物料股股價漲升，近期在漲多回落之際，素有「新興市場教父」 坦伯頓新興市場集團總裁墨比爾斯（Mark Mobius）建議投資人未來還是可以逢低加碼。 另外，富達投資解決方案團隊主管James Bateman表示，雖然近期大宗商品價格彈升，已超前供需再平衡的局面，但大宗商品產業最壞的情形已結束。原油公司大幅縮減資本支出，市場上許多人開始預期2016年第二季將達到平衡，且大宗商品價格低落的負面效果正在開始減弱。因此，富達已連續2個月逢低加碼原物料股。 不過，也有法人持較中性的看法。NN(L)能源基金經理人閔傑甫（Jeff Meys）表示，雖然OPEC表示能源企業減少資本支出將使原油供應出現長期短缺，但短期內認為油價就可以站上每桶100美元是不切實際的看法，長線而言，油價必須在70美元以上，才有助於油田開發，整體而言能源產業仍具長線投資價值，油價短期至中期前景仍不明朗，須加以留意。就2016年來說，能源股將持續在基本面與價值面等因素影響下震盪。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼也表示，由於油價仍是牽動今年市場風向的重要因素，投資人未來仍需關注油價的供需問題，尤其伊朗制裁解禁後恢復產能，以及美國庫存的壓力，都會成為短線壓抑油價走勢的因素。金價中長線在美國升息趨勢下，仍會相對偏弱，但在市場出現雜音與風險意識攀升時，有區間操作的機會。 ---------------下一則--------------- 基本面正向＋本益比下修 生技股投資價值浮現2016年05月06日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 安聯投信生技觀測晴雨表 http://goo.gl/MItpBY 受到那斯達克生技指數震盪走低、技術面承壓等因素影響，安聯5月《生技觀測指數》從上月的8分下降至5分。不過回歸基本面，企業併熱潮仍延燒，加上本益比低於均值，投資價值浮現。 安聯投信表示，安聯《生技觀測指數》自2013年8月推出，從三大面向、五大指標等短、中、長期角度觀測生技產業投資前景，總分最高10分，每月發布觀測結果並以晴雨表反應投資前景。 今年4月因有獲利調高等基本面支撐，又投資氣氛熱絡加持，指數震盪向上挑戰年線，總分落在8分晴天區，突破今年前三個月都落在6分或5分的陰天或雨 天區。5月受技術面和新藥通過分數影響，分數又回落至5分，但併購熱潮等基本面正向，投資價值也隨本益比下修而浮現，顯示整體產業仍具投資價值。 安聯全球生技大壩基金經理人許志偉表示，近期受到Gilead等生技大廠財報表現不如預期等消息面干擾，那斯達克生技指數走勢相對震盪，不過，從目前已陸續公布的生技相關財報表現來看，美國醫療股不僅首季財報優於預期，年度展望上修，顯示基本面仍有撐。 進一步觀察已公布的S&P500首季財報數據，目前已有近六成醫療公司公布財報，其中逾八成獲利優於預期；在六成多已公布財報的醫療器材設備相關企業中，近九成獲利優於預期；至於製藥及生技相關企業迄今也有五成以上公布財報，近七成獲利優於預期。 保 德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，今年美元不如去年強勢，讓美國企業獲利看升，拿美國醫療類股龍頭嬌生來說，因為匯率因素，上調全年的營收和獲利展 望；醫療保健類股基本面穩健，新藥審核、研發仍可帶動獲利成長，今年獲利有望逐季好轉，從美股財報揭露來看，醫療產業表現不俗。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，醫療生技產業產業發展長線看好，相較消費性電子遇到瓶頸，醫藥產業創新能量並未消失，未來數年產業成長性仍值得期待。接下來市場重頭戲將放在6月份的ASCO美國芝加哥臨床腫瘤學會年會，商機題材也將陸續發酵，長線買點可望浮現。 ---------------下一則--------------- 債券組合基金 績效開紅盤2016年05月06日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 全球債券組合基金績效 http://goo.gl/9hQgNR 全球股市今年來由紅翻黑，加上各主要經濟體復甦力道有限，法人預料低利率甚至是負利率環境將持續，各債市因各擁題材吸引資金流入，帶動今年來各類債市皆正報酬，混搭式布局的全球債券組合基金亦開紅盤，表現更勝全球股市！ 據 彭博資訊統計，今年來不論是美國公債、投資等級公司債及信用債市皆為正報酬，其中又以新興主權本地債漲幅逾1成最突出。投資範圍較廣、配置靈活的全球債券 組合基金亦繳出亮眼成績，理柏統計投信發行全球債券組合基金今年來至5月3日平均報酬2.13％，優於MSCI世界指數的-0.25％。 復華全球債券組合基金經理人周上順表示，全球主要債市與彼此多為負相關或低度相關，當部分市場表現不佳時，仍有其他債市具上漲動能，相對有利於組合型基金靈活配置。 此外，全球債券組合基金年化波動度約2％到3％，與股票型基金動輒兩位數相比來得低許多，使全球債券組合基金兼顧具控制波動度又能掌握各債市輪動。 宏 利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，國際油價延續2月以來的漲勢，以布蘭特原油為例，3月份上漲約10％，至5月初旬已達45美元上下。歐洲央行 在3月的會議中，不僅下調已是負值的目標利率，更進一步擴大每月資產購買的規模，而聯準會亦在3月的例行會議後，將今年升息的預期由原本的4次下調為2 次，主要央行的種種行動提振了投資人的風險偏好，令新興巿場債表現亮眼。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，目前市場氣氛仍偏多， 信用債保持領先；不過，隨著市場波動加劇，防禦與進攻同樣重要，如此才能進退得宜。目前市場對於美國6月升息預期偏低，不過，一旦6月會議前出現較大的預 期轉變，市場難免出現波動。除此之外，針對英國是否脫離歐元區的公投也將在6月舉行，亦增添短期的不確定性。 ---------------下一則--------------- 波動中保收益 首選美債、亞債2016年05月06日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 今年以來，全球市場變動迅速，波動幅度加劇，投資人避險需求隨之升高。法人認為，由於美國聯準會升息腳步緩慢，加上歐日持續寬鬆貨幣政策，低利率環境將持續，能夠帶來穩定收益，投資風險相對較低的美債與亞債等高品質債券資產，還是會成為抵禦市場波動的核心配置首選。 宏利環球美國債券基金經理人Howard C.Greene指出，市場通常不喜歡太多的不確定性，而央行正扮演維持市場穩定性的角色。因此預計聯準會將會對英國可能退歐採取觀望態度。另外，美國總統大選對於債券市場不會有太大的影響，然而聯準會會避免採取任何出乎意料的舉動以保留能讓聯準會持續效率運作的自主權。因此，預估下一次聯準會升息將會有很大的機會將落在今年的12月。 宏利亞太入息債券基金海外顧問Neal Capecci則認為，今年仍看多美元、看空亞幣。不過，他認為美元計價的中國公司債深具機會，特別是短天期和投資等級公司債，例如對經濟具策略重要性的國有企業，或是將得利於中國境內低再融資成本的房地產開發商。在過去數月中，基於對中國經濟放緩的過度悲觀，全球投資人大幅看空中國市場。相對的，這也為創造了入場機會，將高品質中國公司債納入投資組合。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸指出，FOMC釋出鴿派言論，此將支撐原物料價格上漲，有利於美國通膨達標，故FOMC仍將逐步升息，在此情況下，亞洲新興市場投資等級債券仍具吸引力，一方面因亞洲投資等級債券利差大於一般投資等級債券，提供美國升息的保護。 另一方面，亞洲投資等級國家或公司體質穩健，美國高收益債由於多中小型股，違約率壓力較大，而亞洲債券發行公司中，許多公司都具有國營背景，因此違約疑慮相對低，在市場紛擾下，提供良好的抗震性，充分展現出其進可攻退可守之特性，長線持有報酬可期。由於全球仍在低利環境，後續漲勢仍可期待，故短線陷入震盪逢回皆為進場時機。 ---------------下一則--------------- 投資避險 公司債挑大樑2016-05-06 07:20:39 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 恐懼與貪婪指數表現 http://goo.gl/bV7ht8 弱勢的美國財報周表現，不但讓近期全球市場的表現再度震盪，就連象徵投資人情緒好壞的「恐懼與貪婪指數」（Fear and growth index），在過去一個月以來也明顯轉弱，指標從兩個月前極度貪婪的78，快速轉變為逼近於中性的57。 瀚亞投資表示，恐懼與貪婪指數比VIX指數更具測量意義，VIX指數的測量基準是S&P 500指數，但恐懼與貪婪指數不但測量了S&P 500，也測量了股價動能、市場對垃圾債的需求、對安全性債券的需求，以及喊進的交易電話量及市場波動率等。 瀚亞投資指出，今年以來，恐懼與貪婪指數曾在兩種極端間擺盪，短短四個多月，這項指數最高曾來到78的極度貪婪區（extremely greed），最低也來到10的極度恐慌區（extremely fear）。 一個月前，指數還在74，但現在已來到逼近中性的57，代表投資人風險意識已快速提升，也反映在近期債券資產的表現上。 根 據Bloomberg統計，過去一個月來，MSCI世界指數上揚0.2%，但美林美國高收益債指數則上漲3.2%，投資等級債指數也上漲1.3%，亞洲市 場表現也類似，MSCI新興亞股在同時間下跌2.6%，但巴克萊亞洲投資級債券指數則上漲0.8%，顯示雖然這個指標下降，但在貪婪的區間內，市場資金反 而明顯轉向公司債券資產。 瀚亞投資建議，低利環境讓市場波動太大，與其追逐市場動能猜測股市表現，不如布局以高收益債或投資等級債為主的公司債資產。 復華全球債券基金經理人吳易欣表示，在4月FOMC會議前，因市場呈現觀望，導致美國公債殖利率走揚，不過在會議後，由於市場解讀Fed態度偏鴿派，加上股市因為部分科技類股表現不佳而出現修正吸引資金回流，使得公債殖利率下滑。 由於通常5月市場較無表現，但一些實施負利率政策的國家的長天期債券或許有較佳表現機會。 閱報秘書：恐懼與貪婪指數（Fear and greed index） 指數以50為分界，當恐懼與恐慌指數越高，代表投資人情緒越貪婪，在投資上反而要開始留意債券型資產；反之，指數越低，代表投資人這時應該積極布局股票或風險性債券。 換句話說，如果VIX指數測量的對象只有股市投資人，那麼恐懼與貪婪指數測量的對象則包含整個市場。 ---------------下一則--------------- 美投資級債 魅力大2016-05-06 07:18:09 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美國經濟呈現溫和成長，加上通膨壓力不大，聯準會並不會急著升息。因此，宏利環球美國債券基金經理人Howard C. Greene認為，下一次Fed升息很可能將落在今年的12月，美國投資等級公司債具有投資機會。 Howard C. Greene指出，6月有英國脫歐議題，美國總統大選對於債券市場不會有太大的影響，然而Fed會避免採取任何出乎意料的舉動，以保留後續運作的自主權。 市場通常不喜歡太多的不確定性，央行正扮演維持市場穩定性的角色，因此預計Fed對英國可能退歐也是採取觀望態度。 雖然通膨正在加速，通膨率仍低於聯準會目標的2%，且並無影響消費者，整體來說，市場對美國長期的通貨膨脹預期仍不高。 Howard C. Greene預期，今年美國10年期公債殖利率仍將低於2.3至2.5%。 短天期的殖利率將逐漸上揚，中長期的債券則維持相對平穩。 美國債券市場已經歷過一波外資高度追求殖利率的技術性影響，尤其是外資持有從24%上升到26%的投資等級公司債市場。 歐洲與日本持續實施量化寬鬆，將會使更多的外資流入至美國投資等級公司債市場。 Howard C. Greene表示，美國國庫券收益率低，故較不具投資吸引力。估值高且流動性較合理的投資等級公司債則提供了更好的投資機會，特別是受惠於消費復甦和房市回春的族群。
富達投資教戰�加碼歐日股市 買進信用債券2016-05-05 07:15:02 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 富達最新的投資時鐘從過熱回到復甦階段，持續看好風險資產，股市加碼歐洲與日本，對美股中立，但減碼新興市場；債市持續減碼公債，但看好信用債；類股則加碼醫療保健、科技、原油類股。 富達投資時鐘利用經濟成長及通膨兩項指標，將全球景氣循環區分為四個階段，即復甦、過熱、停滯性通膨、通貨再膨脹，這四個階段最適合投資的資產分別為股票、原物料、現金、債券。 富達分析，美國經濟趨向樂觀，ISM製造業指數連續第三個月攀升，非製造業也出現自去年10月以來首次改善。就業市場持續強勁，在六個月內第五次增加超過20萬人。不過，美國經濟雖然好轉，但企業獲利仍面臨壓力，因此連續第六個月對美股維持中立。 富達在股市布局仍持續偏愛歐股及日股，主要是因為歐洲中央銀行（ECB）擴大量化寬鬆（QE），有助經濟及企業獲利成長，日本央行推出激勵措施，有利支撐日股。 在新興市場方面，製造業採購經理人指數（PMI）創下金融海嘯以來次大增幅，回到擴張階段，但只略微在擴張區之上，主要是受到中國大陸的服務業與製造業採購經理人指數PMI走強所帶動，其他亞洲國家表現可圈可點，巴西與墨西哥也出現改善。 在類股方面，富達仍持續加碼醫療保健股、科技股、受惠於商業信心前景改善的工業股、最壞狀況已結束的原物料股。不過，由於房貸抵押利率與油價上揚，減碼非核心消費、公用事業、核心消費類股。 富達投資解決方案團隊主管貝特曼（James Bateman）表示，原油公司大幅縮減資本支出，許多市場人士開始預期第2季將達到平衡，且大宗商品價格低落的負面效果正開始減弱。如果美國持續採行溫和貨幣政策、中國經濟持穩，有助進一步支撐全球經濟成長。 就債券來說，富達持續大幅減碼公債，加碼信用債。富達認為，低利席捲全球，歐美亞高收益債存續期間短、殖利率較高、信用利差收窄、技術面有支撐，持續吸引追求收益型產品投資人。 ---------------下一則--------------- 寬鬆加持 歐日股續看好2016年05月05日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 富達投資時鐘 http://goo.gl/PoS8Lb 富達5月投資時鐘和上個月比較最大的不同是景氣從「過熱」到「復甦」，富達投資在資產配置上，依然持續看好歐日股並對美英國股採「中立」看法。 富達投資時鐘從「過熱」轉回到「復甦」階段且有利風險性資產，富達投資解決方案團隊在股票上的資產配置採取中立看法，在股市方面，偏好歐洲與日本，中立看待美國與英國；在類股方面，除了加碼工業股、醫療保健與科技類股之外，也續加碼原油股。 至於減碼的標的，富達投資認為，包括新興市場股以及非核心消費、公用事業、核心消費類股，但最大減碼部位則是政府公債，主要因房貸抵押利率與油價上揚，不利於政府公債價格走勢。 富達投資認為，由於歐洲央行擴大量化寬鬆，有助經濟及企業獲利成長，所以持續看好歐股。另也續加碼日股，因為日本央行未來激勵措施有利支撐日股。 富蘭克林投顧資深協理盧明芬說，目前看好歐股勝過美股，主要是歐股上漲還在漲勢初期階段，且歐股比美股便宜。 摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）表示，由於歐洲小型股企業獲利成長率高於大型股、目前小型股股價較大型股便宜，加上在貨幣供給成長期間，小型股股價表現通常優於大型股，在市場回歸基本面前，此時是逢低布局歐洲小型股的好時機。 對於歐股後市，瀚亞歐洲基金經理人方定宇認為，目前歐股評價高於歷史均值，未來除非有強勁的盈餘成長表現，歐股上漲的空間將相對有限，加上第1季財報將陸續公布，近期歐股走勢區間震盪機率較高，維持逢高減碼建議，遇政治利空大幅度的拉回才是進場的時點。 日 圓近日頻頻升值讓日股表現不如預期，法人對日股卻「不離不棄」。摩根日本（日圓）基金經理人溫德寧（Nicholas Weindling）指出，今年來日股表現不如過往，最大原因就是日圓強勢升值，但事實上，日本企業體質在安倍經濟學「調理」下，營運動有明顯改善，加上 日本企業手握現金比例高，為全球主要國家之最，有助企業執行庫藏股，未來會推升日股再啟漲勢。 ---------------下一則--------------- 巴倫雜誌調查 美股歐股 未來1年最看好2016年05月05日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 提供美國專業及機構投資者金融市場發展方向的專業財經雜誌巴倫周刊4月公布的春季調查結果，在各主要看多資產中，未來12個月被看好的資產前3名各為美國股票占72％、歐洲股票占66％、REITs與商品原物料均為59％，同為投資人布局最佳參考。 群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，歐美成熟市場今年一直受投資人青睞，近期美國經濟數據仍為上升轉佳，油價未再破底，投資風險承受度升高，全球央行寬鬆氣氛，短線支撐美股；歐元區寬鬆不變，對提升企業投資意願或消費者信心均是利多，觀察過去歐洲降息，激勵股市高股息類股報酬率更佳，代表當前布局歐洲，首選高股息股為佳。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，S&P500指數距離歷史高點僅差約2％，但近期美股多家科技業財報不佳，使科技股表現偏弱，後續走勢先觀察科技股何時走穩；市場預期6月美國升息機率19％，但仍須留意逼近6月美股震盪可能加劇；至於歐股後勢，首要觀察6月23日英國公投決定是否脫歐，為留意重點。 亨德森泛歐地產基金經理人Gay Barnard強調，隨著歐洲景氣緩步回溫，不動產資產類別在投資者需求加強下，將保持有利地位，歐洲央行（ECB）寬鬆不變，更有利不動產表現；看好英國、瑞典、德國租賃復甦，其他國家空置率也緩慢下降，可望跟隨經濟活動回溫，激勵租金增長逐步上揚。 ---------------下一則--------------- 多元資產基金 投資新主流2016年05月05日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 震盪加劇，股市投資難度增大 http://goo.gl/aROFCg 全球主要投資市場近期消息紛擾，經濟復甦力道也不如預期，看準投資人有規避風險需求，能分散風險並降低波動性的多元資產基金成為投資新主流。法人表 示，投資市場瞬息萬變，基金強調多元資產還不夠，若再搭配能主動創造報酬、管理風險與規避波動的Smart Beta ETF，投資操作更加靈活，是投資人的理想選擇。 回顧2013年以來，金融市場表現大幅震盪，股市投資難度增大。以MSCI全球指數為例，2013年最大跌幅為2.46％，2014年度3.70％，2015年最大跌幅則高達10.58％。 同樣的，投資人恐慌指數（VIX）的變動幅度也從2013年起一路逐年上升，VIX超過40表示市場對未來的非理性恐慌，而2015年恐慌指數最高點曾達41。面對持續震盪的2016年，景順投信表示，能智慧分散市場風險的多元資產配置，才是投資王道。 ---------------下一則--------------- 美元牛市未散 股債伺機反彈2016年05月05日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 受美國緩升息影響，DXY美元指數今年來下跌5.51％，帶動新興貨幣和油金展開絕地大反攻，不過，眼見美元牛市還沒散場，未來一旦美元走強，預期可帶動成熟股市、新興股市和高收益債等資產跟著反彈。法人建議，現階段投資人可以多重資產基金追求收益和成長。 摩根投信統計美國聯準會宣布QE退場（2014年6月以來）迄今，各類資產與美元指數之間的相關性，摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，就股市來看，不論是新興還是成熟市場，均和美元呈現正向相關，特別是美、歐、日相關係數最高，介於0.2和0.4的高水準；債市的話，則以國高收益債相關性較高，顯示伴隨美元走強，這三類資產魅力往往也能跟著受到挹注。 儘管今年來美元走勢較為疲軟，但強勢美元尚未告終，預期美元在未來的六至九個月還會有一波反彈走勢出現，現階段投資人應該密切留意市場出現翻轉。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，在美國經濟基本面持續復甦，美國聯準會溫和升息的趨勢不變下，仍有利美元資產表現，可藉美股、高收益債、可轉債等三大美元資產均衡配置，掌握收益與成長機會。 ---------------下一則--------------- MSCI三大挑戰 空襲台股2016年05月05日 04:10工商時報張志榮�台北報導 台股將面臨MSCI三大挑戰 http://goo.gl/7fJSSO 5月伊始，外資連日擴大賣超，外資法人直言，台股接下來還得面臨明晟（MSCI）三大挑戰：一、5月中旬的權重調整恐又遭調降；二、陸企美國存託憑證（ADR）權重進一步調升；三、中國A股納入新興市場指數機率大增，三大利空將嚴重排擠台股資金動能。 國際資金連4個交易日賣超台股合計388億元，台股空頭氛圍正烈，究其背後因素：一是以蘋果為首的美、台科技股財報低於預期；二是全球央行並沒進一步擴大貨幣寬鬆政策；三是520總統就職變數；四是MSCI將於5至6月進行宣布一連串權重調整。 尤其第四項，5月中旬將宣布台股最新權重調整：基於「台股過去1季『先盛後衰』」、「今年全年GDP成長率恐保不了1」、「520後兩岸關係將出現新變數」等，外資圈評估台股權重遭調降機率高。 此 外，5月底第二階段陸企ADR納入MSCI將正式生效，根據港商德意志證券評估，14檔陸企ADR佔MSCI中國與新興市場指數比重將分別由11％與3％ 攀升至20％與5％，並分別吸納50億美元被動型基金與290億美元主動型基金，對指數成分股造成排擠。另，6月底將宣布中國A股是否納入新興市場指數， 也會同步決定台股「位階」，但屆時台股「晉身已開發市場」可能性頗低。 ---------------下一則--------------- 美元彈升 民幣唱反調 人行「升2步、貶3步」市場憂心貶勢加劇2016年05月05日蘋果日報【劉煥彥、陳智偉╱綜合外電報導】 順勢調降 美國聯邦準備理事會2位理事暗示，6月升息可能性依然存在，激勵美元匯率周二反彈，中國人民銀行昨天順勢調降人民幣中間價0.59%，創下8個月來最大貶幅。 今年以來人民幣匯率幾乎緊盯美元，與美元兌一籃子貨幣同步走貶，但美元匯率周三回升，人行卻調降人民幣中間價，意味人民幣隨美元起伏是升2步、貶3步，使金融市場擔心人民幣又將加速貶值。 Fed下月仍可能升息 市場一般預期，聯準會（Federal Reserve）下個月仍不會升息，但2位聯準會理事周二異口同聲，提醒投資人勿低估6月升息可能性，刺激美元兌日圓匯率自18個月低點反彈，昨天在亞洲盤最高升值0.8%至1美元兌107.45日圓。 美國亞特蘭大聯邦準備銀行總裁洛克哈特（Dennis Lockhart）表示，6月升息是真實選項。舊金山聯邦準備銀行總裁威廉斯（John Williams）則指出，若美國經濟未脫離正軌，他將投票支持升息。 昨天人行將人民幣中間價大降0.59%至6.4943元，遠低於周二的6.4565元，在岸人民幣匯率周三在下午4點半前後貶值0.39%至6.5000元兌1美元，而且當天貶勢集中在4點半前的半小時內。 美元升值看經濟臉色 2016年以來，人民幣兌美元匯率幾乎沒有變化，但若觀察人行旗下中國外匯交易中心的CFETS人民幣匯率指數，到4月底已降至97.12點，累計今年以來下跌3.78%。去年12月中國外匯交易中心推出CFETS人民幣匯率指數，表徵人民幣兌13種貨幣的綜合匯率。 渣打銀行亞洲外匯策略師張敬勤說：「如果美元升值，（人民幣兌）一籃子貨幣依然走貶，市場將會恐慌，因為這表示人民幣兌美元正在快速貶值。」 但彭博報導，美元回升力道有多強還需觀察，目前美元兌日圓與歐元等部分貨幣的匯率已達超賣價位，而且後續升值速度還要看美國經濟數據及聯準會的升息腳步。 巴克萊亞洲外匯策略師Dennis Tan說：「如果中國放手讓人民幣兌美元加速走貶，這將加重不利本地企業及民眾的信心，並加速資本流出，進而影響投資法人圈的信心。」 未來1年人民幣穩定 不過，根據過去1周路透對亞洲法人圈50位外匯策略師的調查結果，儘管近期日圓匯率急升，聯準會的升息腳步也不明朗，金融市場對未來1年人民幣展望仍相對穩定。 路透報導，市場平均預估，人民幣匯率5月底將在6.50元兌1美元，與在岸人民幣於昨天下午4點半的匯率相同，並預估在10月底小貶至6.54元，明年4月底也僅貶至6.72元。 ---------------下一則--------------- 只能報喜 中國要專家唱多經濟2016年05月05日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 北京當局不久前將索羅斯等看衰中國經濟的國際炒手塑造成全民公敵，如今又有了新目標，包括金融監管、媒體審查機構及其他政府部門已口頭警告專家學者及評論員，要求他們唱多經濟，注重傳播「正能量」，不要發表與政府樂觀態度不一致的言論。 據《華爾街日報》報導，國泰君安首席經濟學家林采宜數周內2度被警告，要求她談論經濟時勿「過於悲觀」，也不要建議客戶做空人民幣，另外至少有1家智庫接到宣傳部門通知，要求不得質疑國有企業以債轉股的減債計劃。 投資中國難度更高 過去2個月北京當局極力唱好經濟形勢，試圖緩解全球市場的擔憂，如今又加強對經濟報導的控制，讓人更難獲取訊息，令本已質疑官方數據可信度的投資人更加不安，投資中國的難度變得更高。 中國國家主席習近平今年初曾走訪新華社、人民日報及中央電視台等3大國有媒體，要他們緊跟黨的路線，「講好中國故事」。 過去幾個月在中南海召開的高層會議上，也有官員呼籲壓制任何可能鼓勵外國人「做空中國」的批評。 在這樣的壓力下，中國記者不僅得避開批評性的話題，還得撰寫有關經濟的樂觀報導，業界人士無奈表示，中國記者現在什麼都能做，就是不能做新聞。 ---------------下一則--------------- 印股拚逆轉正 基金水漲船高2016年05月05日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 印度基金近1月績效逾2％ http://goo.gl/63uaTS 印度股市4月上漲2.85％，在亞洲僅次於日股，穩站季線之上，近日一度突破26,000點大關，挑戰逆轉正，印度基金績效受惠水漲船高，統計投信發行17檔印度相關基金近1月平均績效2.57％，今年以來平均績效-1.83％，績效表現較佳基金今年已逆轉正。 群 益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，印度總體經濟數據小幅改善，包含3月製造業PMI已連續3個月站穩50之上，其中象徵國內需求的新訂單指數升至近8個月 最高的53.9，同期間工業生產成長率亦由負轉正，顯示去年11月底、12月初印度暴雨及水患對當地製造業活動的衝擊已逐漸淡化。 官方與民間的氣象觀測機構同步預測印度今年雨季降雨量將較歷史平均高約5∼6％，料對農村經濟產生正面效益。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，美國重申緩升息，有助新興市場喘息時間延長，資金續流入風險性資產，資金可望續流入印度在內的新興市場。 4月以來已進入印度財報公布期，使得買盤出現觀望，預測6月開始的雨季，雨量可望較往年高，刺激農村經濟成長，印度央行也將持續觀察總體經濟及物價走勢，必要時進一步擴大寬鬆，後續持續留意財報表現。 宏利環球亞洲小型公司基金基金經理人謝慧賢認為，印度當地消費行業逐漸起飛，將跟隨過去亞洲國家如日本、韓國、大陸的腳步，人均收入升至3,000美元，消費開支便開始增長，一改過去數年德里及孟買通脹及利率高，消費者購物意願低的情況，重啟新一波消費熱潮。 台新印度基金經理人李文孝強調，印度官方持續管控財政赤字，預計2016財年赤字占GDP比重將降至3.9％，2017財年再改善至3.5％，同時編列 2.21兆盧比投資基礎建設，年成長達22.5％，並注資2,500億盧比給國有銀行，推動金融改革並改善經商環境，吸引國際投資。 ---------------下一則--------------- 通膨、甘霖雙降 印度漲相強2016年05月05日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 金融海嘯後印度雨季充沛年度的股市表現 http://goo.gl/jBDp4p 印度今年雨季預估數字表現不錯，顯示印度經濟將可望持續有良好表現。法人表示，經驗顯示，當印度物價受到控制，以及雨季降雨量充足，兩大利多齊聚時，印度股市後市漲相佳，建議投資人現階段可多加留意印度基金的投資契機。 群 益印巴雙星經理人洪玉婷表示，4月初時印度央行總裁拉詹也曾表示，若通膨持續回落，貨幣政策將更具備寬鬆的條件，暗示央行接下來還有降息的契機。展望印度 後市，由於印度內需強勁、政府支出穩健，有望提振企業獲利，因此在市場資金寬鬆、通膨獲得控制的情況下，持續看好印股中長期表現。 宏利資產管理印度股票專家Rana Gupta指出，印度中長期前景仍看好。包括金融類股、必須消費類與非必須消費類都具有投資吸引力。其中，金融類股著重於個人信貸業務個股。此外，政府增加對基礎建設的投資，也會為水泥類股帶來利多。 富蘭克林坦伯頓新興市場小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯認為，官方持續增強資本支出提高生產率，印度正逐步走出經濟結構性調整階段邁向復甦，今年印度經濟成長率預估可達到7.6％水準，在全球主要國家中成長動能最為強勁。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，印度3月CPI年增率自前月修正值5.26％下滑至4.83％，低於市場預期，野村投信因而認為央行下半年仍有降息一碼的空間，接下來就看雨季降雨量展望是否樂觀。 柏瑞印度股票團隊主管胡薩法•胡辛（Huzaifa Husain）表示，從總體經濟面和政策面來看，印度的基本面相對穩健，股市下檔相對有支撐，而隨著投資環境的改善，股市可望重回多頭格局。 美 盛集團全資附屬公司QS Investors新興市場股票基金經理Michael LaBella指出，目前正在減持大陸和南韓市場，因為這些市場關係密切。現在主要集中投資於東南亞，如馬來西亞、印尼，菲律賓、以及印度這些與大陸商品 市場關係較少的地方，以便分散投資。 ---------------下一則--------------- 美儲油近滿載 油價恐走跌2016年05月05日蘋果日報【財經中心╱綜合外電報導】 全球各主要港口儲油爆滿，美國成為少數還有能力吸納過剩原油的地方，即便當地日產量近900萬桶，處30年高點，每天仍進口約800萬桶原油，較去年同期增加20%，隨著美國儲油設備接近滿載，過剩原油一旦無處可去，恐衝擊油價走跌。 全球港口儲油爆滿 《華爾街日報》引述專家看法指出，中國、南非主要港口均已耗盡儲油容量，以鹿特丹為中心的歐洲儲油空間也只剩10%，美國則僅使用3分之2，約可再存放1億多桶原油。能源顧問公司Wood Mackenzie副總裁約克指出，美國儲油設備也接近全滿，油價將面臨下跌壓力。 在美國庫存看增下，紐約西德州原油期貨周二盤中重挫3.3%，昨一度續跌0.5%至每桶43.42美元，布蘭特原油也同步走弱。 專家指出，從輸出角度來說，1桶原油存放美國陸上每月費用0.30~0.85美元，低於置放海上油輪1美元以上的成本，對輸入者而言，直接進口外國原油的成本比用火車運送美國原油還低，因此美國煉油廠紛紛擴大進口外國原油。目前，超過2800萬桶原油靜置在墨西哥灣外海的油輪上，等待靠岸卸貨。 美國原油進口暴增除因委內瑞拉、伊拉克等油國持續低價輸出以維持產能運作，還與伊朗解除制裁有關。 ---------------下一則--------------- 黃金回檔 可進場加碼2016年05月05日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國鴿派態度可能會持續壓抑美元表現，加上歐、日採取負利率環境，黃金仍具投資吸引力，另外，上海黃金交易所將從4月19日起開始公布黃金每日定價盤，期能加速推進大陸金市國際化進程，有利於進一步完善人民幣黃金市場的價格形成機制及增加透明度，也有助於黃金市場交易活絡。 但法人提醒，今年來黃金漲幅已大，黃金ETF買盤也有暫停的現象，短線追高壓力較大，建議可趁回檔時再進場布局。 富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德指出，金屬及採礦產業2016年可能縮減成本，欠缺投資及擴張的結果，便是未來幾年黃金產出持續減少，黃金供需基本面可望改善，部分價格被低估的金礦公司未來仍具備上漲潛力，許多金礦公司能在低金價的環境下能夠存活，金價上漲將更增加這些公司的投資價值，黃金及金礦類股仍是相當有價值的分散風險工具。 宏利投信指出，歷經2015年價格大幅波動後，黃金價格在今年有明顯漲幅；預期大陸與印度接力的市場需求驅動，以及美國升息腳步較市場預期要緩慢下，上半年金價仍有向上空間。特別是全球景氣復甦緩慢，增加市場波動，亦驅動對黃金的避險需求。 野村投信表示，近期金價多數時間呈現揚升走勢，在美國偏鴿派氛圍下，短線有利支撐金價表現，且第二季預估市場風險情緒較為波動，因而金價有望於目前區間呈震盪走勢。 元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，金價目前仍處中長期資金觀望格局中，因此短線將持續來回震盪，但多頭格局並尚未改變。 ---------------下一則--------------- 生醫股修正 買點來了2016-05-05 07:13:26 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 境內醫療生技基金績效 http://goo.gl/jJYqEL 九檔境內醫療生技基金近一周來漲多回檔，平均下跌3.8%，整體而言今年跌幅超過一成，尤其以生技基金跌勢較重，法人分析，生醫基金修正應是短期現象，上周 醫療保健產業有多起大型併購案，背後原因是為了強化產品線和擴大營運規模，因此在生醫基金震盪的此刻，反而是中長線布局的好買點。 借鏡歷史，醫療保健類股的投資風險僅略高於必需消費及公用事業，但報酬率領先所有其他類股；醫療保健產業可細分為四大次產業，分別為製藥、生技、醫療器材及醫療服務，今年初全球股市震盪較大，投資人更應該平衡布局，避免重押生技基金。 保 德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，4月28日亞培宣布以約45%的高額溢價收購醫療器材大廠聖猶大（St.Jude），併購消息激勵下，聖猶大股價 反彈，沉寂一段時間的醫療產業併購熱潮可望再次加溫；加上財報題材應有助醫療類股維持上漲動能，醫療基金有望展開修復補漲態勢。 值得注意的是，今年美元不如去年強勢，讓美國企業獲利看升，江宜虔分析，以美國醫療類股龍頭嬌生為例，因為匯率上調全年的營收和獲利展望。 醫療保健類股基本面穩健，新藥審核、研發仍可帶動獲利成長，今年獲利有望逐季好轉，從美股財報揭露來看，醫療產業表現不俗。 江宜虔預估，因創新藥品的比例逐漸提高，使單位藥價增加，五年內全球藥品支出將增加約三成，目前美國是使用創新藥比例最高的國家，至於新興市場國家，未來用藥量成長空間仍大。 景順全球康健基金經理杜雨蒔表示，近期生技製藥產業在研發創新方面有積極進展，臨床數據對該行業的投資氣氛也有所改善。 長線持續看好人口老化和新興醫療的成長趨勢，投資方向可留意有研發及技術創新實力和擁有持續成長潛力的公司，以及長期醫療行為轉變的潛在受惠公司。 ---------------下一則--------------- 法人看醫療類股前景 逐季好轉2016-05-05 07:11:30 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國總統參選人希拉蕊去年9月挑起藥價管控議題，醫療類股至今震盪不休，法人指出，這一波修正可視為本益比修正，而非基本面修正。 目前生醫基金投資價值浮現，尤其是第2季起，不少醫學會議輪番登場，一旦有正面臨床實驗結果發表，股價可望受惠，醫療基金今年有機會逐季好轉，是定期定額不錯的投資標的，建議可設定二到三年，以耐心換取報酬。 以美國醫療類股來說，本益比自2011年下半年開始擴張，去年第4季後股價大幅修正，全球整體醫療類股本益比回到2013年水準，次產業中的生物科技類股本益比更回落到2011年水準。 兆豐國際生命科學基金經理人黃耀德表示，截至2日目前大型生技股預估本益比約13.2倍，回到四年來最低水平且低於過去十年平均，是長期投資進場時點。 近期市場對於藥價調整的反應已淡化，MSCI世界醫療保健指數繼3月上漲2.4%，4月也上漲3.3%，預估生技醫療產業今年表現可望逐季轉佳，投資人可酌量布局。 儘管醫療基金出現修正，若是用對投資術，依然有不錯報酬，以境內規模最大、逾80億元的保德信全球醫療生化基金為例，過去五年，不論多頭或空頭，定期定額一年累計報酬率平均為9.9%，正報酬機率近九成。 若將定期定額時間拉長至三年，正報酬機率為100%，累積報酬率平均達36.4%，平均年化報酬率逾10%。 ---------------下一則--------------- 高股利優勢REITs 市場青睞2016年05月05日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 REITs市場四大利多 http://goo.gl/5sbBwy 4月美國FOMC會議結果出爐，聯準會維持利率不變，加上歐、日、中仍維持寬鬆基調，低利環境延續，具有高股利特性，又能提供固定收益的REITs成為市場追求收益的標的。 看好REITs後市表現，群益投信將在5月23日推出新一代REITs基金「群益全球地產入息基金」，適合想兼顧資本利得以及入息收益的投資人。 「群益全球地產入息基金」是國內法令開放REITs基金可投資高收益債後的第一檔基金，募集上限為新台幣200億元，提供新台幣、美元以及人民幣三種計價幣別。 群 益全球地產入息基金經理人應迦得表示，REITs市場擁有四大利多加持，從基本面來看，根據IMF在4月的最新經濟展望報告，預估全球GDP成長率在今、 明兩年將持續成長，景氣回溫伴隨的是就業及消費增長，包括廠房、商辦以及住宅的需求都有望攀升，有利不動產類股的租金獲利與股價增長。 再從 獲利角度來看，根據Bloomberg的統計，市場上修S&P500企業中不動產類股今年的獲利成長率預估值，自8.7％一口氣上調4.4％至 13.1％，遠高於今年S&P500企業整體預估值2.3％，顯示市場對於經濟復甦態勢明顯的區域，如：美國，其房地產前景相當看好，有利 REITs後續表現。 應迦得強調，從收益的角度來看，比較近五年來全球REITs平均股利率以及全球股市平均股利率和全球債券平均殖利率， 全球REITs以3.72％，表現明顯高於全球股市的2.73％，以及全球債券的2.22％，預期在當前低利環境下，具有高股利優勢的REITs將持續受 到市場青睞。 此外，根據4月最新的美銀美林全球基金經理人調查報告，經理人加碼REITs的意願已連續六個月為正，除此之外，全球最大主權 財富基金「挪威主權財富基金」也早已自2010年開始將REITs加入資產配置，且比重逐年增加，顯示REITs是機構投資人相當看好的投資標的，後市表 現值得期待。 ---------------下一則--------------- 現金擴大回流 聚焦高息股2016年05月05日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 近期市場利多一波波，除了油價回穩、大陸經濟數據現曙光，美國財報周財報發布主要集中在大型金融類股，投資人恐慌情緒大幅降低，VIX指數降至去年8月升息疑慮加深前的低檔區。 永豐標普500紅利指數基金經理人蔣松原說，美總體經濟數據表現佳，投資者風險偏好大幅回升，現金擴大回流，美股後市看好，加上歐日擴大負利率政策，美國持續超鴿派立場，低利率環境，投資者可望更聚焦高股息、高殖利率標的。 蔣松原指出，Bloomberg資料顯示，第1季S&P500指數盈餘預估呈現成長0.7％，不過以高息股為主的S&P500紅利指數則是成長29.30％，從各產業類股獲利成長率觀察，衰退產業主要是科技股與能源股，消費股與原物料類股的成長預估相對較佳，其餘產業則偏中立。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne指出，儘管全球氣氛一片陰霾，且對經濟增長放緩及通縮風險的長期憂慮仍在，但集中於優質股有助抵禦目前市況，並樂於看見由拋售潮產生的市場機會。看好的優質股，包括持續成長及處於增值轉型階段的企業。 景順環球指標增值基金經理Thorsten Paarmann表示，以計量的方式選股及建構投資組合，同時嚴守交易紀律，能避免人為誤判或是主觀干擾投資決策。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，在低利時代，企業利息成本壓力減輕，有利於改善企業獲利，進一步推動公司股價，從基本面及資金面的角度來看，全球股票型基金是現階段值得投資的標的。 第一金投信投資長高子敬建議，現在可順勢布局資金青睞的高殖利率、高利差與高成長的市場。 ---------------下一則--------------- 油價穩 高收益債基金復活2016-05-05 07:33:28 聯合報 記者孫中英�台北報導 國際原油價格回穩，高收益債券起死回生。財富管理業者及投信業，近期紛紛加碼高收益債。業者指出，由於原油價格已回穩，且相對有撐，此時進場高收益債券是相對低點，但殖利率較高。 富蘭克林華美投信昨天推出今年首檔新基金，這檔多重收益平衡基金，核心是網羅全球市場中具較高股利與殖利率的高股利股票及高收益債券。 富蘭克林華美投信總經理黃書明說，高收債過去兩年表現不盡理想，主因美國約3成高收債都連結能源類股，而國際油價之前一路下修，甚至有崩盤危機，讓這些能源公司面臨財務問題，但今年油價已回穩到30、40美元，今年初起，高收債即表現不錯，此時剛好是進場低點。 瑞銀台灣區財富管理投資產品服務總監柯仕偉也說，美國高收債去年的確表現蠻慘的，許多業者，包括瑞銀都建議客人要減碼，但今年初，高收債來到低點時，瑞銀曾經喊加碼，不過，他認為，目前高收債雖回穩，但上檔機會有限。 富蘭克林華美投信表示，在利率低到不行，許多國家甚至採行負利率的大前提下，傳統靠股債資產創造的債息與股利收益來源已無法符合需求，該公司的新基金，除網羅全球市場較高股利與殖利率的高股利股票及高收益債券，也配置相當比重在非傳統資產以擴大收益來源，包括具穩定現金流量特性的全球不動產與基礎建設等另類資產，以期在提高收益同時也能控制波動風險。 ---------------下一則--------------- 多重資產布局勝率高 全球不動產、高收債、高息股看好2016-05-05 07:19:05 經濟日報 記者趙于萱、張瀞文�台北報導 新募集的多元資產基金策略特色 http://goo.gl/ZiLquH 全球進入經濟低成長、金融市場高波動、許多國家負利率的時代，追求收益將是長期抗戰。如何兼顧收益及風險，成為投資人關心的議題。 基金業者也想方設法，從各類資產捕捉收益，同時還要降低風險，群益投信與富蘭克林華美投信近期將推出兩檔基金，都是追求低波動之下的收益機會。 著眼於此，富蘭克林華美投信與富蘭克林坦伯頓投資管理合作推出「富蘭克林華美多重收益平衡基金」，採取「Smart BIG智慧投資策略」，追求收益、成長及低波動三項需求，將於5月9日正式募集。 美國啟動升息，市場波動跟著擴大，加上歐日亞多國實施寬鬆政策，投資人追求回報也重視收益來源穩定性。富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王祺正表示，觀察近期動向，資金回流風險資產，帶來資本利得及收益機會，若廣泛布局，既有利提高資本增值空間，也能分散風險。 王祺正認為，接下來布局市場的指標，需留意美國聯準會（Fed）升息時程、英國脫歐選舉，及油價走勢，短期各類資產可能修正，但也提供價值買點，可透過多元資產搭配低波動策略因應。 富蘭克林華美多重收益平衡基金，以滿足收益需求為主，依據美國升息後的資產走勢統計，著重布局表現較佳的全球不動產、高收益債券及高股息股票，這些資產升息後半年至一年，多提供雙位數報酬。不過，考量目前全球股市來到相對高位，初期配置會拉高高收債部位，適度減碼股票。 此 外，基金也強調Smart BIG智慧投資策略。富蘭克林華美投信表示，操作管理除既有的資產研究團隊外，還有負責控制波動的團隊，在遇逢市場劇烈波動，會由該團隊採取主動策略，進 行動態避險。例如，全球市場系統性風險提高，可藉由賣出股票期貨、買進VIX期貨等衍生性商品工具，避免收益資產受到波及。 根據統計，全球 金融市場近一年的震盪幅度上升約3%-6%，無論股債資產，走勢皆難以預測。第1季MSCI世界指數波動度從過去三年的12%升至15.9%，新興市場指 數由16.6%升至23.3%，基本面較穩健的美股波動度也增加3%，因此有效控管下檔風險，成為提高投資勝率的重點。 ---------------下一則--------------- 多重收益平衡 布局三大收息資產2016年05月05日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 美國去年底開了升息第一槍，但市場收益卻愈來愈低；今年第1季油價回穩及負利率影響，避險性資產（公債、黃金）及風險性資產（原油、原物料）同步上揚，呈現新反常現象，投資人面臨鈔票變薄的困境，更要對抗金融市場新反常現象，如何提升收益穩定度並強化風險控管將是最重要的投資課題。 富蘭克林華美投信再度與富蘭克林坦伯頓投資管理有限公司合作推出「富蘭克林華美多重收益平衡基金」，該基金由富蘭克林坦伯頓多元資產管理團隊完全支援，不僅提供累積型與配息型的彈性選擇，更有新台幣、美元、人民幣、南非幣等多元計價級別，滿足投資人外幣資產配置需求。基金預計自5月9日開始募集，募集上限為200億元。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，現階段金融環境的特色就是市場資金於各類資產間快速流動，若只押單一資產將很容易面臨大漲大跌的風險，因此，除了以多重資產取代傳統固定收益產品外，主動管理風險、對抗波動也是提高投資勝率的關鍵。 富蘭克林華美多重收益平衡基金，佈局以高收益債券、高股息股票、REITs三大收息資產為主，該基金特有的「Smart BIG智慧投資策略」，除追求收益兼顧成長外，更強調完善的保護機制，堪稱是第三代收益型產品。「Smart BIG智慧投資策略」，能透過一系列的主動式操作管理，網羅全球多元資產類別，不受投資區域與工具的限制，結合傳統股債與另類資產，追求報酬風險最佳化時也能提供下檔保護。
循環優勢投資 穩穩賺2016-05-04 07:12:25 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 循環優勢投資法參考配置 http://goo.gl/iEtv9n 今年市場波動升溫，許多投資人無所適從，面對向來不易操作的第2季，資產管理業者建議運用「循環優勢投資法」，將母基金以低波動、防禦佳的債券型基金取代，子基金納入成長性高的股票型基金，搭配停利停損設置，穩中求財。 投 資大師彼得林區（Peter Lynch）曾指出「常賺錢，比賺大錢重要」；保德信投信產品首席石永平表示，市面上常見的循環優勢投資法，正從這個概念出發，主要以母子基金獲利滾動加 乘，累積出優於單筆基金的回報。不過，考量近期市場波動加大，建議母基金以新興亞債等債券型基金，搭配大中華、全球股票等成長型基金，設定10%-20% 停利停損點。 與定期定額比較，試算子基金的模擬指數，循環投資法報酬率略勝一籌，無論景氣多空，只要善用低點加碼及鎖利進場原則，便能掌握收益及風險。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君指出，多數亞洲企業擁有投資等級以上信評，相較東歐、拉美等新興市場，體質相對優異，現金產生能力也佳。且亞洲企業利息支出負擔較低，同評級中，亞洲企業的現金債務比亦較各區域企業佳。 富蘭克林證券投顧也表示，現階段新興市場擺脫美國升息預期、中國經濟降溫及油價不振三項利空，股債市逐步回歸常軌，其中亞洲經濟體預估GDP成長率超過5%，為三大新興市場中表現最佳。 ---------------下一則--------------- 花旗：這五大趨勢可能拖累全球經濟2016-05-04 08:31:17 經濟日報 記者廖玉玲╱即時報導 花旗經濟學家Ebrahim Rahbari表示，雖然全球經濟成長仍然疲軟，但近期的數據表明「至少目前來看，可能不再走弱」，降低了2016年全球國內生產毛額（GDP）成長率將跌破2%（按市場匯率計算）的風險，但仍有五大因素可能導致脆弱的全球經濟成長脫軌： 1.中國經濟結構調整承諾落空 中國近期走回以信用和投資為導向的經濟成長模式，很可能加劇當前的信用和投資過剩的問題，提高最終出現信用和金融崩潰、或進入長期低成長的風險。 2.新興市場尚未穩固 新興市場資產價格受兩大因素影響而趨平，但這兩個因素可能只是暫時性的。雖然美元走軟，且對聯準會（Fed）將積極緊縮貨幣的預期已經消退，但許多新興市場國家仍存有結構性議題。若出現不利風險時恐怕難以承受。 3.無所不在的政治風險 不少政治風險都會威脅全球經濟，包括英國6月23日公投後退出歐盟的風險。此次公投的結果以及之後英國的經濟表現，都有可能大幅改變英國央行開始緊縮周期的起始日期。如果英國選民選擇離開歐盟，將會給歐洲大陸的銀行造成極大的困擾。 4.世界經濟引擎熄火 美國經濟活動仍然意外疲軟，今年頭三個月的經濟成長率僅0.5%。雖然受季節調整因素影響，但也凸顯儘管已脫離金融危機七年，但美國的經濟成長尚未真正進入高速階段。 5.決策者缺乏政策彈藥或無意動用彈藥 各國央行的利率在低檔，政府債務則在高水準，能用以回應不利風險的政策空間幾乎都很有限。如果發生經濟衝擊，央行恐怕難以施展手腳。寬鬆貨幣政策的效力已減弱，且部分央行的利率都已接近有效利率的低點，任何額外的寬鬆政策恐怕都得仰賴已開發經濟體立法諸公的合作，只是許多政府的債負已相當沈重。 ---------------下一則--------------- 上周資金淨流入近16億美元 美股基金重登吸金王2016-05-04 07:18:41 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/qIP2re 美國聯準會維持利率不變，紓緩投資人對升息疑慮，美國S&P 500指數5月開門紅，國際資金上周也重新投入美股基金懷抱來，上周回補15.98億美元，居全球股票基金吸金王。 而今年來買氣回溫的新興市場，上周以全球新興市場的淨流入6.03億美元最搶眼，歐非中東和金磚四國也分別吸金0.74億美元和0.03億美元，使得歐非中東基金全年資金流首度翻正。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，美國聯準會4月會後聲明大方向雖無明顯改變，反映出聯準會看好全球金融市場狀況改善，而官員對全球局勢疑慮逐漸消散的態度也讓市場投資人原本緊張情緒大為放心，美股也是上周成熟市場中資金動能唯一為正的市場。 黃慶豐認為，Fed對6月升息保持開放態度，惟鑒於官員對升息採較審慎態度，預期將以漸進步調調升利率。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，本周市場焦點將從企業財報轉回經濟數據，其中最受矚目的經濟數據是周五即將公布的非農就業數據，周三也有ISM非製造業指數、ADP就業數據等。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，由於經濟復甦的力道放緩，反而促使Fed維持鴿派的立場，基準利率仍在0.25%至0.50%區間，利率緩升的方向不變。在溫和成長、緩步升息的趨勢下，美國成長股、高收益債、可轉債等美元資產可望持續受惠。 新 興市場部分，黃慶豐分析，短線美元上升動能趨緩，為新興市場與匯市帶來喘息空間，連帶新興市場資金動能也轉強。但考量到中長期而言美元仍將緩步走升，不確 定因素仍在，今年金融市場走勢料仍持續波動，多重資產仍是核心策略，建議可透過布局受惠低利環境的全球收益資產，及採多重資產配置搭配追求絕對報酬的多空 靈活操作策略來因應。 ---------------下一則--------------- 美股重獲青睞 上周吸金居冠2016年05月04日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/HdV3fC 美國聯準會維持利率不變，紓緩投資人對升息的疑慮，美國標普500指數5月開門報喜，國際資金上周也回心轉意，重新投入美股基金懷抱來助陣，上周回補15.98億美元，居全球股票基金之冠。 反 觀歐股上周失血48.59億美元，創下2014年10月以來單周最大賣壓；日股基金上周也流出24.56億美元，不但推升連續失血周數來到第7周，全年淨 流入也正式轉為淨流出。而今年來買氣回溫的新興市場，上周以全球新興市場的淨流入6.03億美元最搶眼，歐非中東基金全年資金流首度翻正。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，美國勞動市場和消費信心持續改善，近期油價回穩亦可望帶動通膨回溫，預期美國經濟維持穩健增長，加上聯準會已連三度會議沒討論到經濟展望風險評估，顯示對6月升息保持開放的態度，預期將以漸進步調來調升利率。 黃慶豐表示，短線美元上升動能趨緩，為新興市場與匯市帶來喘息空間，連帶新興市場資金動能也轉強。 但考量到中長期而言美元仍將緩步走升，現階段包含企業獲利疲軟、低油價、中國經濟趨緩，與英國脫歐等不確定仍在，今年金融市場走勢料仍持續波動，建議可透過布局受惠低利率環境的全球收益資產，以及採多重資產配置搭配追求絕對報酬的多空靈活操作策略來因應。 富 蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾指出，美元對企業每股盈餘的拖累將較2015年緩和，加上本波油價反彈也有利史坦普500企業每股盈餘或有上修 空間，現階段看好美股中具備優異競爭地位、產業進入障礙高以及能受益於數年成長趨勢的創新成長股較具表現機會，網路、軟體、大型生技股及運動休閒等消費概 念股均是現階段配置主軸。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，根據Bloomberg統計截至2日止，S&P500企業已有324家公布財報，其中超過75％的企業獲利表現優於預期，就各類股表現來看，原物、消費及醫療生技類股獲利優於預期的企業家數占比最領先。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯表示，在當前波動率升高的投資環境，透過多元產業、國家與個股的布局，有助降低投資組合風險，現階段相對看好基本面與改革前景明朗度較高的新興亞洲，並於邊境市場中找尋一些具高成長的投資機會。 ---------------下一則--------------- 陸股題材多 Q2漲相佳2016-05-04 07:22:55 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 投信發行陸股基金近期績效 http://goo.gl/eTMpW2 近日亞股普遍走弱，但陸股5月平均交出1%以上正報酬，展望今年，法人認為第2季題材豐富，資金面、政策面、需求面都有利多，值得持續關注。 今 年是中國十三五計畫的開始年，雖然陸股走勢不如預期，但投資題材從未中斷，繼多項優惠出台，5月1日被視為中國22年來最重要的稅制改革「營改增」正式上 路，包括金融、房產等行業稅負全面只減不增；同一天，社保基金也入市穩定信心，加上6月深港通細節確立、A股可能納入MSCI，及上海迪士尼開園，法人對 陸股短中期走勢樂觀。 分析師指出，這次營改增涉及的試點企業多達1,100萬戶，稅收規模超過人民幣1兆9,000億元，估計今年減稅金額 逾5,000億，堪稱史上最大的減稅力道。依據中國券商4月統計，建築、房產、金融和生活四大行業產值占GDP比重已達30%，推估稅改將創造可觀的經濟 效益。 手握人民幣1.9兆元的社保基金，對中國市場產生的影響也是一劑強心針，第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，去年社保基金投資收益 總額約2,300億元，年報酬率15%，績效突出，今年以養老金入市條例的30%上限推算，估計約有6,000億元資金入市，除挹注活水外，更可發揮穩定 市場軍心的力量。 日盛中國內需動力基金經理人黃上修指出，隨社保基金入市，養老金入市也不遠，中國官方採循序漸進的步調，對股市有中長線幫助。值得留意的是，官方在4月底中央政治局會議，罕見談論股市，強調保持市場健康並加強監管，國家隊進場可視為封殺空方殺跌力道，拉攏多方士氣。 統一大龍騰中國基金經理人陳朝政也認為，人行適度干預，維持了陸股長線向上格局，在投資「跟著政策走」趨勢下，第2季的深港通及迪士尼開園題材最值得關注，其中迪士尼已在3月底開放預購，門票快速秒殺，人氣順利匯聚，預期開幕時期將帶動相關類股成為多頭要角。 ---------------下一則--------------- 雙利多加持 迎資金行情2016-05-04 07:21:35 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 中國大陸政府發布4月採購經理人指數（PMI）為50.1，連續兩個月站上擴張區間，基本面持續回暖，加上人民幣匯率中間價位創四個半月以來最高價位；法人認為，資金行情與人民幣貶值預期趨緩，有利陸股表現。 隨著美國升息預期趨緩，原本飽受貶值壓力的人民幣，近來匯率有止貶跡象，投資氣氛大受提振。人民幣兌美元匯率中間價近日創下近10年最大升幅，昨（3）日中間價6.4565 人民幣兌 1美元，又創去年12月以來新高價位。資金行情助陣，基本面回暖，安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，官方PMI回到50之上，各分項指標均出現回升，顯示政策刺激與基建推動成效逐漸浮現。 又中國大陸3月工業企業利潤成長11.1%，不僅高於前兩個月的4.8%增幅，更創下2014年7月以來最高水平，顯示大陸製造業持續回穩。4月PMI雖受補庫存等效應趨緩等因素而較上月小幅滑落，但仍站在50以上，經濟復甦動能仍在。 為維持中國大陸經濟可以維持穩步、健康的成長力道，許廷全表示，政府「政策面」的角色將愈形重要，大陸官方除將整合過去一段時間陸續拋出過的產業升級與資本開放政策之外，更將聚焦於質的成長以及長期轉型焦點，可望成為陸股投資焦點。 ---------------下一則--------------- 4利多簇擁 可逢低買大陸基金2016年05月04日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 陸股持續縮量調整，顯示空方能量後繼乏力，但市場做多信心卻尚未跟上，近期商品市場火熱，高風險偏好資金湧向期貨，但三大期交所已連下17道監管令，以及上調手續費來抑制過度投機，資金可望重返股市，且不少利多相繼顯現，預計陸股調整已近尾聲，後市反攻可期。 日盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，A股就中長線角度而言，風險相對低，尤其各項利多顯現，Fed升息延後、A股納入MSCI、養老金入市升溫、深港通等，有利流動性及成交量上升。 五一消費高峰期帶來明顯板塊利好，旅遊、白酒、影視院線等相關概念再次成為市場關注的焦點；主題式投資則關注在線教育、傳媒、互聯網、大數據、養老醫療服務、VR 、汽車智能駕駛。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，近期大陸股市震盪走低，但從經濟數據來看，經濟顯現緩步落底，在面對全球景氣放緩，製造業備受考驗，服務業將是今年GDP成長貢獻主力，大幅降低硬著陸風險，十三五規劃也提供主動型基金選股投資機會。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真認為，大陸第1季度固定資產投資同比增長10.7％，3月製造業採購經理人指數結束連續7個月收縮，達50.2，皆超出市場預期。 預計中國第2季度經濟仍將呈復甦態勢，加上貨幣政策偏向寬鬆，及十三五、發改委推動新型城鎮化等多項重大政策利多，陸股後市行情持續看好，建議投資人可逢低找買點。 群益中國新機會基金經理人林我彥分析，短期A股將呈現區間整理，成交量未進一步放大前，大盤上攻力道較弱，且因前期套牢賣壓較沈重之下，大盤區間整理機率高，但受惠6月A股加入MSCI預期升溫，加上7月深港通可望開通，政策題材雙利多加持下，將有利滬深兩市止跌回穩。 ---------------下一則--------------- 澳洲意外降息1碼 澳元應聲重貶1.45% 2016年05月04日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 澳洲當局全球力挽救經濟，昨不僅意外降息1碼至歷史新低，還將擴大財政支出，並準備減稅，使澳洲成為全球少數雙管齊下，同時動用貨幣與財政政策刺激經濟的國家。 擴大財政支出還減稅 澳洲央行昨降息1碼（0.25個百分點）至歷史新低1.75%，總裁史蒂文斯（Glenn Stevens）指出，全球通膨減速已影響澳洲經濟，因此消費物價成長的展望偏低。受意外降息影響，澳元應聲重貶1.45%至1澳元兌0.7556美元。 在澳洲央行降息5個小時後，澳洲財政部長摩里森（Scott Morrison）昨下午發表下年度總預算案，估計在2017年6月為止的12個月期間，政府預算赤字將達371億澳元（280億美元），高於他半年前預估。 摩里森並表示，若7月大選後他依然在任，還準備調降企業所得稅及個人所得稅，並擴大公共建設支出。摩里森說：「目前的預算環境挑戰不小，但政府依然對全國經濟方案做出負責任的決定，以支持就業與經濟成長。澳洲正從礦業榮景轉變至更全面的經濟成長。」 ---------------下一則--------------- 澳銀降息 1碼 澳元重貶2016年05月04日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 為了對抗歷史最低的通膨率與過強的匯率，澳洲央行周二決議降息1碼，將基準現金利率下調至1.75％的歷史新低，終於搭上全球央行這波寬鬆的列車；澳元聞訊從高檔摔落，最低一度重貶近2％。 周二雪梨匯市早盤澳元一度漲至0.7719美元，但在澳洲央行宣布降息後，澳元瞬間跳水，最低下探0.7551美元，重貶近2％，歐洲時段雖彈至0.7580美元，但跌幅仍有1.2％。 澳洲央行周二開會後決議降息1碼，現金利率從2％下調至1.75％，再創歷史新低，這也是時隔一年後澳洲央行再度降息。 降息決策還是讓市場略感意外，畢竟專家對於澳洲央行是否降息的看法呈現五五波，華爾街日報向10名經濟學家所做的預測訪調顯示，認為會降息的雖有5人，但也有5人表示澳洲央行會持續按兵不動，換匯市場推測的降息機率也僅略高於5成。 澳洲央行表示，央行理事決議降息主要是基於2大原因，包括通膨率意外偏低與房市降溫。 澳洲央行總裁史蒂文斯（Glenn Stevens指出，「通膨率偏低的情況已有相當時日，而最新公布的數據又出奇的弱。」 房市方面，原本決策官員還擔心緊縮房貸規定雖已抑制房價泡沫，但也可能拖累脆弱的經濟復甦，史蒂文斯表示：「目前而言，低利率在房市構成的風險比一年前還低，這讓央行有進一步寬鬆貨幣的操作空間。」 上周出爐的3月核心通膨年增率僅1.5％，創歷史新低，並只達澳洲央行設定的2到3％通膨目標上限的一半水準。此外，澳洲央行再度點名澳元過強的問題，澳洲央行在會後聲明中提及，澳洲經濟正值從過去依賴採礦業擴張轉型至均衡成長的關鍵時期，「匯率升值對於經濟成長是一大威脅。」 市場專家認為澳洲央行今年下半年仍有可能再降息，凱投宏觀Capital Economics）首席澳紐經濟學家戴爾斯Paul Dales指出：「我們預估澳洲央行8月開會時會將基準利率降至1.5％，尤其是第2季通膨數據若持續偏低。」 ---------------下一則--------------- 澳預算新計畫 3年內赤字減半2016年05月04日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導 澳洲政府周二宣布將在3年內分階段讓預算赤字減半，同時調降個人及中小企業稅率來刺激國內經濟成長。政府也將改革跨國企業稅法並調升菸草稅來充實國庫，但信評機構質疑目標難以落實將危及澳洲主權債信評等。 澳洲財政部長莫里森（Scott Morrison）周二發表上任以來第1份預算案，並預警本財政年度（6月底止）預算赤字將達399億澳元（約307億美元），比1年前預期高出48億澳元。 儘管如此，莫里森還是宣稱明年度預算赤字將降至371億澳元，並在後年度降至154億澳元。 莫里森表示：「這絕非一般預算案，而是非常時期採取的非常手段。人民都了解澳洲未來的關鍵在於我們能否延續經濟成長，並讓國內經濟從礦業導向轉型為更強大、更多元的新經濟。」 由於澳洲即將在7月2日舉行聯邦大選，因此周二提出的預算目標被外界視為總理騰博（Malcolm Turnbull）尋求連任所打出的經濟牌。 回顧2013年保守派政府上台時曾宣稱任期內每年都能締造預算盈餘，不料中國需求減弱對澳洲礦業出口造成極大傷害，也使預算赤字不斷擴大。 保守派政府為了推動國內經濟成長，也宣布將自7月1日起調降個人所得稅率，並將年營收低於1,000萬澳元的企業稅率調降1個百分點至27.5％。政府預計將逐步擴大減稅優惠對象，預計在2023年度前所有企業稅率都會降至27.5％。 在增稅方面，將針對跨國企業自澳洲轉移至海外的獲利課徵40％稅率，估計未來4年內將創造37億澳元稅收。澳洲明年也將調升菸草稅率，可望在3年內創造47億澳元稅收。 然而，信評機構認為澳洲政府至今未提出具體刪減支出的計畫，以致預算赤字目標的達成率有待商榷。假設澳洲預算赤字居高不下，其頂級主權債信評等也可能不保。 ---------------下一則--------------- 各國刺激消費 亞股收益可期2016年05月04日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 亞洲國家內需刺激政策 http://goo.gl/w6vTkn 亞太數據3月回升，加上大陸經濟數據明顯改善，MSCI亞太指數3月上漲3.9％，4月仍延續漲勢，拉長至今年以來觀察，亞股擺脫去年的弱勢，泰國股市以1成漲幅傲視亞股，其餘各國也積極推出新政策，刺激內需消費，可望帶動經濟上衝帶動亞股，亞股基金受惠績效可期。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，亞洲各國紛推刺激經濟新政策，包括大陸「十大擴消費行動」，鼓勵消費。 日本決定年度成長策略納入消費券、舉辦全國性折扣日活動，提振消費動能，5月決定計畫總金額與細節。 韓國調降汽車消費稅措施延長至今年6月，刺激國內汽車需求攀升，協助汽車業擴大產能；主要國家全藉由消費激勵經濟成長，也是帶動亞股的新動能。 群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，新興市場仍以亞洲經濟體質較佳，投資也較看好，預期美國緩升息下，資金偏好風險性資產，可望回流亞洲股市。 其中受到低油價連帶減低通膨壓力，對東協國家來說，相對更有利於經濟發展，加上人口紅利，廣大內需消費商機，均對股市具正面效益。 東協市場基本面穩健，深具長線成長潛力，特別區域內的農產品類股、內需消費相關、基礎建設相關類股，都可多留意。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，大陸經濟短期難大幅提振，商品走勢在今年仍處低檔區間，亞洲基金配置續看好中小型股，包括醫療、旅遊、教育類股，預期相對穩健成長。 基礎建設為近年亞洲救經濟主軸，但今年政策轉向內需政策，引導消費將為經濟增長增添新引擎。 鄭慧文分析，在亞洲積極衝刺內需消費，以緩解外需下降影響以提振經濟成長，加上主要央行寬鬆政策釋出豐沛資金，將是推升亞股的重要動力。 ---------------下一則--------------- 亞股三優勢 經理人唱旺2016-05-04 07:24:44 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近十年全球股市5月平均績效 http://goo.gl/xkO0C9 「五窮六絕」的產業淡季來臨，近十年全球主要股市5月跌多漲少，不過，亞股整體表現突出，尤以中國最亮眼，法人看好低評價、資金足、高成長三優勢加持，亞股不看淡。 華爾街盛行「5月賣股」說法，統計近十年全球股市5月單月表現，普遍交出負報酬，但中國深圳指數上漲5.7%最優異，其次菲律賓、印度、上證指數也平均漲逾1%，台灣、馬來西亞及印尼也名列前十，整體亞股表現不俗。 群 益投信表示，亞股動向依然圍繞中國、印度兩大經濟體，近期陸股站上3,000點大關，獲利了結賣壓較為沉重，加上量能未出，單日盤勢激烈動盪在所難免，不 過基本面明顯好轉，製造業、服務業PMI皆回歸50榮枯線以上，在市場偏弱、景氣增強，預期指數短線修正不致於衝擊亞股，內需回溫反有利拉抬大中華企業表現。 群益大印度基金經理人林光佑指出，印度股市已回到年線附近，由於5月財報陸續公布，國會議會也將討論推動投資的GST消費稅改革法案，通過機率高，指數盤整後會有強力支撐，資金行情可望回歸基本面。 根據IMF昨（3）日發布的年度區域報告，也支持亞太經濟持續走強。 年度區域報告內容評估，亞太經濟體今、明兩年的成長率微幅放緩至5.3%，低於去年5.4%，但比較已開發國家低於2%，及新興市場4.5%的增長預期仍相當突出，對於亞洲國家第2季經濟改善也持較佳看法。 摩根泛亞太股票入息基金經理人戴慕浩指出，由於亞股走勢緩步，目前本益比僅12.6倍，低於十年均值，且多國實施刺激性的貨幣及財政政策，相對於價值偏高的成熟股市，還有充分上漲空間。 眼見亞股投資題材豐富，資金、政策、景氣三指標改善，亞洲股匯反彈氣壯，是今年股票投資首選。 ---------------下一則--------------- IMF警告： 中、日經濟 這兩年急速放緩2016年05月04日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 國際貨幣基金（IMF）周二在亞太區經濟展望報告中，警告中國與日本在未來2年將急速放緩，但亞洲其他地區的經濟則維持強勁，因為強勁內需抵銷全球經貿易疲弱所帶來的衝擊。 IMF預測亞太地區整體經濟在今年和明年將各自成長5.3％，低於其原先預估的成長5.4％。但多國政府推出刺激經濟措施、商品價格走低和低失業率等，都有助帶動亞洲經濟成長。 IMF把日本今年經濟成長率展望，調降一半至僅成長0.5％；明年可能因為政府調升消費稅而萎縮0.1％。 IMF強調日本出口商勢必受強勢日圓，和對中國貿易放緩等打擊。IMF重申日本人口老化和債務不斷增加的長期問題。 IMF預測中國今年經濟成長6.5％，是中國官方預估成長率區間內的最低值；明年成長幅度更縮小至成長6.2％。與中國貿易關係愈緊密的國家，其受中國股市波動劇烈的影響也愈大。 但IMF預測印度經濟今明兩年各自成長7.5％，維持原先預測值不變，是世界主要經濟體裡成長率最高國家。主要受惠於低油價、政府投資、和國內需求成長抵銷出口疲弱的影響。 IMF去年10月發表展望報告後，全球股市就出現波動走勢而令市值蒸發掉數兆美元。儘管股市自3月來出現回升，但投資人仍謹慎觀望。 IMF亞太區負責人李昌鏞說，雖然亞洲仍然是全球經濟裡，最具成長動力的地區，但仍然要面對包括先進國家經濟走弱、全球貿易疲弱、和全球金融市場波動加劇等外部風險所帶來的考驗。 尤其是亞太區內，那些依賴對中國貿易，和中國對商品需求的國家，對中國經濟情勢變化會更為敏感。 面對如此局面，IMF呼籲區內各國領袖推動結構性改革，以提高生產力和增加財政支出來支撐需求增長。 ---------------下一則--------------- 歐元區下修 今、明年經濟成長 今年估1.6％；明年估1.8％ 2016年05月04日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 歐元區GDP成長率預估 http://goo.gl/BahC5p 歐盟執委會周二下修今明兩年的歐元區及歐盟經濟成長預估，主要是中國和其他新興市場的經濟放緩、地緣政治緊張、和英國脫歐公投的不明朗因素導致。 另外，儘管歐洲央行積極寬鬆貨幣，但執委會仍再度調降歐元區今明兩年通膨率預估。 執委會把有19個成員國歐元區，今年和明兩年的經濟成長率預測值，分別從原先預估的成長1.7％和1.9％，調降至成長1.6％和1.8％。 至於涵蓋28國的歐盟地區，今明兩年經濟成長率預測值，分別從原先的成長1.9％和2％，調降至成長1.8％和1.9％。 執委會的經濟事務專員莫斯可維奇（Pierre Moscovici）說，儘管全球經濟環境變得更困難，但歐洲經濟仍維持成長。 即使如此，執委會還是發出警告，包括低油價和疲弱歐元等，支持歐元區經濟持續成長因素的力道可能開始減弱。 同時歐元區內許多成員國經濟基本面出現困難，像民間負債增加和失業率上升等，繼續阻礙區內經濟復甦。 執委會指出，儘管歐洲央行採寬鬆貨幣政策和低油價等提升歐洲消費和出口，但歐元區和歐盟的經濟表現仍相對溫和。 即使歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）史無前例地採取負利率手段，把隔夜存款利率調降至負0.4％，但執委會還是再次把歐元區今年通膨率，從原先預估的0.5％，調降至僅0.2％，遠低於歐洲央行所設定的2％目標。 即使明年的通膨率預測值在1.4％，已接近央行目標，但仍然低於原先預估的1.5％。 執委會表示，歐洲的核心通膨仍遠不足以反映其有成長趨勢，主要是歐元區經濟低成長和勞工薪資沒有被調升等內部因素，以及油價在元月初出現走弱等外部因素結合起來所導致。 ---------------下一則--------------- 富達：美股可望續漲2016-05-04 07:07:48 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 曾經預期全球陷入第三波通貨緊縮危機的富達全球股市投資長多明尼克．羅西（Dominic Rossi），不但認為危機已除，還直指美股還有一波多頭行情，美國消費的優勢可望擴及全球，帶動全球經濟復甦，美股可望續漲。 羅西一個月前就曾提出第三波通縮現在已結束，金球金融危機已除。 前兩波通縮分別是在2008年至2009年金融海嘯時期、2011年至2012年歐洲主權債務危機。這三波通縮都是因為美元升值期間金融情況緊縮。 隨美元回貶，羅西昨（3）日又發表看法指出，美國消費優勢可望擴及全球，成為經濟領頭羊。他預期，成熟經濟體未來成長將會再加速，與開發中國家供需調整的情況，形成強烈對比。 同時，成熟市場內需消費表現持穩，美國就業狀況好轉、薪資逐漸上揚，將支撐美國消費力持續走揚，加上受惠於低油價，美國個人儲蓄率仍在高檔。 ---------------下一則--------------- 全球資源商品 績效讚2016-05-04 07:17:04 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球資源型基金績效 http://goo.gl/MaLI41 美元指數近期明顯走弱，加上新興市場龍頭中國經濟數據改善，除了讓金磚國家股市今年來重返榮耀之外，原物料報價亦明顯回溫，悶了好久的全球資源型基金也一吐怨氣，今年來類型績效紅通通，領先全球股市。 復華全球原物料基金經理人許家?表示，短線原物料報價雖然漲多後可能出現短線修正，但因美國GDP增長速度仍然偏弱，若美元走勢中期持續偏空，仍然有利於支撐原物料報價。不過，美國升息預期仍在，仍可能會壓抑商品報價，建議投資人以分批布局方式投資原物料市場相關基金。 彭博資訊統計，美元指數連六個交易日收黑，累計自1月29日高點99.58回落至今波段低點跌幅約7.6%，以美元計價的原物料價格則明顯走升。 ---------------下一則--------------- 受惠貨幣寬鬆政策…歐日REITs有甜頭2016-05-04 07:26:39 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 各區域實施量化寬鬆政策時REITs表現 http://goo.gl/SNzBn1 全球主要經濟體除美國外，包括歐洲、日本等主要區域或國家仍然是持續寬鬆，法人認為，這對於以講求有利息收入的REITs（不動產投資信託基金）很有利，REITs的優勢將會被凸顯。 根 據歷史經驗，群益投信表示，美國過去三次的量化寬鬆（QE）期間，若統一以美元計價，美國REITs指數平均上漲26.4%，受惠最多；日本從2013年 4月實施QQE後至今，上揚了5.4%；歐版QE實施後歐洲REITs指數至今甚至仍是負報酬，顯示歐、日REITs在經濟緩步復甦、寬鬆政策加持下後市 仍有漲升空間。 除有央行政策加持外，英傑華投資-歐洲不動產基金經理人保羅．萬德華（Paul van de Vaart）表示，全球產業分類標準（GICS）自1999年設立以來，今年將首次新增一類別，將美國REITs從原金融產業中脫離，成為第11類獨立產 業，獨立以後將會更凸顯REITs向來被市場低估和忽略的投資價值。 另依據摩根大通研究指出，美國股票型基金在不動產證券的配置大大不足，當REITs成為獨立產業後，若要達到市場中立的投資配置，將會有1,000億美元以上資金流入REITs市場。 群益全球地產入息基金經理人應迦得指出，REITs走勢主要反映該區域房產或整體景氣是否穩定或持續轉佳，因此雖然美國處於升息循環，但不代表美國REITs就無表現機會，尤其該國勞動市場與薪資增長動能明顯好轉，對不動產後市更有加分效果，歐日REITs也有補漲潛力。 ---------------下一則--------------- 可轉債跟漲抗跌 投資必備2016年05月04日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 全球主要債券指數近期表現 http://goo.gl/vqEc1l 可轉債近月漲勢蠢蠢欲動，趕過新興市場債、更逼近高收益債，似有逐步轉強的跡象，法人指出，為穩步追上景氣復甦腳步，可轉債資產攻守兼備，可作為投資人在建構收益成長投資組合中不可或缺的要角。 根據彭博資訊顯示，觀察近一個月全球主要債券指數變化，可以發現可轉債指數近一個月漲幅逾3％，不但超越同期間新興市場債指數約2％的表現，也逼近同樣漲幅為3％以上的全球高收益債券指數。 法人表示，可轉債資產之所以適合列為收益成長投資組合核心資產之一，除了該資產兼具股票跟漲與債券抗跌的特性，對利率的敏感度也相對較低。 又相較於債券，可轉債與企業獲利表現的連動也更高，更容易跟上企業獲利成長的腳步。 此外，也有外資研究報告指出，不管是從企業盈餘預估數字的變化，如2015年第4季整體獲利較前一年度衰退1.88％成長，還是企業盈餘修正率、如近幾次企業平均盈餘修正來到相對低檔，都顯示企業獲利成長可望轉正。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，除了高收益債的債息、股票的股息之外與可轉債的債息也是投資人可藉此拓展潛在收益來源和成長機會的另一重要管道。 經驗顯示，當景氣復甦擴張中期至晚期時，美股及可轉債後勁較強。所以布局上，除了高息債券和多元券種外，仍宜同步瞄準美股和可轉債。 展望未來，由於市場波動大，短期趨勢不易追蹤。資產負債表、槓桿比率、利息保障倍數仍將持續支撐信用市場表現。例如可轉債、高收益債等。 宏利投信總代理愛德蒙得洛希爾歐元可轉債基金經理人Laurent Le Grin表示，受惠於今年股市表現亮眼，具跟漲抗跌股價特性之可轉債績效表現亦水漲船高，今年以來全球各區域可轉債報酬率表現皆勝高收益債，為固定收益資產中表現最佳。 數據顯示，可轉債價格與股票價格相關性約為75％，與政府債價格相關性約-10％，市場升息期間可轉債績效表現通常勝過其他固定收益商品。 ---------------下一則--------------- 3大債市 連4周資金淨流入2016年05月04日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 http://goo.gl/HlHXTs 美日央行利率按兵不動，增添美元債券資金魅力，上周三大債市連續第四周呈現全面資金淨流入，不僅美債吸金38.89億美元居冠，投資級企業債買氣更是連旺8周，高收益債也有2.96億美元的進帳。 不過，美國貨幣市場基金終止連三賣，上周轉為淨流入50.41億美元，顯示避險需求又突然有升溫的跡象。 就4月資金動能來看，摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，三大美元債券全面吸金，美債以102.16億美元的淨流入獨占鰲頭，將近是投資級企業債的一倍，而高收益債也吸金近20億美元，反映出4月市場持續波動之際，資金相對青睞高評等債券。 黃慶豐認為，以現階段來看，高收益債將是較好的投資選擇，儘管能源及礦業高收益債企業基本面疲弱，但能源及礦業以外產業的高收益債債信品質良好，目前違約率2％，低於歷史平均水準4％，也低於目前整體高收益債實際約3％的違約率。 眼見低利率環境可望延續，資金求息若渴，市場充沛的流動性有助於支撐高收債收益表現，加上高收益債兼具對美國經濟正向連動與比股市低的波動率，投資價值不言而喻。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，在全球寬鬆風續吹，市場樂觀情緒未減的環境之下，投資級債已經連續十周吸金。由於美國聯準會今年緩步升息的趨勢不變，目前投資等級債利差相較於三次升息循環的水平相對較高，預計升息所造成的影響不大，後市仍不看淡。 隨著油價上漲，高收益債指數持續走高，許家豪表示，歐洲高收益債券指數在3月上漲逾3.5％，創下了2012年以來單月漲幅新高，因為歐洲央行3月宣布擴大購債規模與增加購買投資級債後，投資人預期歐洲債券殖利率將下滑，在收益需求的趨動下，歐洲高收益債受到青睞。 由於美債與新興貨幣波動降低，市場投資氣氛轉佳，加上美國聯準會鴿派言論，短線利率風險不大，信用債表現相對強勁。 但歐美財報陸續公布，訊息雜音將加劇波動程度，重押單一券種不易因應資金快速輪動，建議廣納各式券債，藉由多元券種的組合基金，可掌握風險與報酬的平衡，是當前債市投資較佳的方式。 ---------------下一則--------------- Fed緩升息 亞洲債市有撐2016年05月04日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 新興市場通膨漸受控制，製造業指數PMI回溫，部分亞洲國家或將採取降息以提振經濟，加上美國聯準會維持緩升態度，人民幣貶值預期趨緩。 法人指出，今年全球債市受央行貨幣政策影響大，已開發國家包括大陸、美國以及歐洲和日本央行貨幣政策分歧，如美國採緩升政策，歐日實施負利率；新興市場中，部分亞洲國家仍有降息空間。 安聯全球債券基金經理人林素萍表示，聯準會採緩升政策態度，人民幣大幅貶值的預期因此漸減，市場資金又回流新興市場，近期人民幣債市走勢較為震盪。另一方面，市場對於亞洲美元債的需求在歷經過去兩個月的增溫後，目前市場需求緩和，以利差收益為投資主軸。 大陸總體經濟展望方面，林素萍指出，財政政策和貨幣政策支撐下，大陸經濟開始出現好轉，製造業、出口、企業利潤率等回收，房地產上揚，市場對經濟前景預期較先前穩定；但今年仍將面臨去槓桿、債務問題，預計刺激政策及財政政策將會繼續前進。 其中在人行貨幣政策方面，短期內通膨上揚，影響中國人行降息，但通膨壓力料將可望漸趨於和緩，今年人行仍可望繼續實行寬鬆貨幣政策。 從央行政策動態來看，林素萍表示，這個月將面臨繳稅壓力和半年的銀行資本等考核，市場資金壓力稍大，但在人行調節下，市場資金動能仍將維持相對充裕。至於離岸市場利率則在人民幣走穩後，利率可能滑落，因適逢半年底季節性因素，資金仍有壓力。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽認為，聯準會為維持金融市場穩定及支持經濟成長，在疲弱的總體成長下，2016年恐在下半年始有機會升息，美元利率將持續落於低水平，有助於債券市場穩定。 去年12月起人民幣急貶恐慌平息後，再度見到資金回流亞洲，亞洲投資等級債券堅實的基本面一向在穩定後，帶來進場契機。
全球央行不同調 多元布局策略 優勢再現2016年05月02日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 面對全球三大央行不同調，法人建議，投資不宜重押單一市場或時機，應採多重資產策略，追求收益型資產。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，美國聯準會FOMC會議一如市場預期，維持0.25∼0.5％的利率水準不變，顯示美國聯準會這次態度稍偏鴿派，近期美國經濟數據好壞參半，經濟增長雖微幅放緩，但就業市場持續改善，未來景氣將維持溫和成長，預期聯準會將於6月利率會議再度展開升息腳步。 至於日本央行方面，摩根證券預估，由於日本核心通膨（扣除食品與能源）將在下半年開始走弱，日本央行將於7月進一步寬鬆。 由於過去一年來市場波動增大，雖有投資機會，但風險同時並存，黃慶豐強調，在此環境下，多重資產仍是核心策略，布局受惠低利率環境的全球收益資產，以及採多重資產配置搭配追求絕對報酬的多空靈活操作策略。 至於股票資產，預期將隨市場消息與信心變化而波動，建議在本波市場反彈後，投資人應擇優布局基本面與政策面相對穩定的資產為主。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧表示，全球金融市場的高波動度已成為常態，市場動盪想要達到收益多重，完整的多重資產、股債匯配置不能少，面對景氣與股市的起起落落，多元化收益型資產的報酬表現，則隨景氣循環周期的位置不同，而有較大的差異表現。 若能明確掌握不同環境下的收益資產投資趨勢，透過收益型資產的資產轉換與配置，時時都有獲利機會。 就現階段投資策略來說，林宗慧說，已開發市場包括美、歐、日都可望有不錯的表現，至於新興國家主要仍受貨幣貶值影響，新興市場前景或許仍未明顯好轉，但原物料價格及匯率已來至歷史低點，下檔風險或已有限，其中相對看好新興亞洲。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，若採傳統重押單一資產的方式，較不易掌握資金快速輪動的趨勢，風險也相對較高，建議除了將高息股、高收益債、優質債券、REITs等收益資產納入，主動管理的操作，才能因應市況進行彈性調整，降低波動程度。運用衍生性金融工具避險，包括利率期貨、放空型ETF，發揮攻守兼備的效果。 ---------------下一則--------------- 核心布局 優選3大美元資產2016年05月02日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 三大資產利率敏感度低 http://goo.gl/VZyF6e 國際總經數據和貨幣政策消息紛擾，加上又有企業財報數字多空影響，近期全球股匯債市場波動再現，法人表示，今年在緩成長、低通膨、低收益和高波動的情況下，投資主軸應聚焦強勢美元資產、多元資產以及收益標的三大主軸。 觀察截至2015年底的過去三年，高收益債、可轉債和股票三大類美元資產與美國十年期公債殖利率的相關性，其中，高收益債與公債呈現低度正相關，至於可轉債和股票則都和公債呈現負相關性。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，高收債因為可以反映景氣復甦、且又有固定收益來源，應列入核心投資組合；但如此還不夠，由於股票的股息與可轉債的債息，又或者選擇權的權利金收入等，更可拓展潛在收益來源和成長機會，是核心資產不可或缺的要角。 另外，今年來高收益債相對其他資產有不錯表現，漲勢已近三個月；但歷史經驗顯示，當景氣復甦擴張中期至晚期時，美股及可轉債後勁較強。所以布局上，除了高息債券和多元券種外，仍宜同步瞄準美股和可轉債。 群 益多重資產組合基金經理人張俊逸表示，統計過去十年多元配置與單一資產或單一產業投資報酬率來看，期間各最佳年度報酬率以多元平均配置的40.41％最 高，勝過單一資產的全球股市31.52％，更勝單一產業全球能源類股的29.87％，而期間各表現最差的年度都是在2008年，不過多元配置的跌幅遠低於 單一投資。 法人指出，投資本來就是獲利契機與風險並存，單押某一資產或特定產業較易大起大落，因此建議投資人以股債等多元資產平均配置的投資策略，才能有效的趨吉避凶。 景 順全天候智慧組合基金經理何佳紋表示，金融市場瞬息萬變，市場修正總是出其不意，單押某一資產震盪相對高，以上海深圳300指數為例，觀察2014年12 月至2015年11月間，該指數曾創下90％漲幅，然隨著人民幣貶值，指數短期內出現大幅回檔；至於相當深受台灣投資人喜愛的高收益債，從2010年來的 票息率也變少，投資吸引力逐漸褪色，因此面對持續震盪的2016年，能智慧分散市場風險的多元資產配置，才是投資王道。 ---------------下一則--------------- 原物料商品反彈 天然資源、拉美基金績效讚2016年05月02日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 投信發行海外基金績效 http://goo.gl/sRKAbn 受惠原物料商品行情反彈，4月全球主要股市表現以俄羅斯、巴西表現最佳，歐美以及少數亞股像是印度、香港表現次之，從過去一月海外基金績效來看，各類海外基金平均績效都是正報酬，不過原物料的反彈帶動天然資源與拉美基金績效表現，成為4月海外基金投資的亮點。 群益投信表示，4月FOMC利率會議會後聲明中鴿派立場相對堅定，短線上，原物料價格受惠於美元的弱勢，而有所反彈，帶動商品貨幣出現升值，也帶動整體原油、原物料漲勢。 但資源型基金集中投資於能源相關產業為主，不僅波動性高，也容易受單一事件影響而出現淨值大幅震盪，而許多新興市場基金不僅涵蓋能源相關產業標的，同時也具有內需、原物料等投資概念，投資人如果想參與原物料之投資又希望可以分散風險，不妨可從新興市場基金介入投資。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，新興市場中最看好新興亞洲，新興亞股近期無論是資金或是股市表現，都有超人氣，超水準的演出，建議投資人在挑選亞股可挑股市表現穩定向上、外資持續買進的區域，像是印度市場就是不錯的選擇。 另外，他建議可考量經濟轉型，改革換面，最好是有選舉議題或政策改革議題的區域，東協、印尼、泰國等都具備此條件。這些區域的投資契機值得投資人留意關注。 瀚亞巴西基金經理人張正鼎指出，巴西股市今年2月底到3月底之間，股市與匯市出現強勁的反彈，指數從39,000區間一路上漲到50,000點區間；但這種行情到了4月反而陷入整理，直到4月中旬油價與鐵礦砂反彈後，巴西股市才又上攻到53,000點區間。 張正鼎說，油價與商品走勢不足以決定巴西股市的未來，因為巴西總體經濟的問題依舊無法獲得解決，加上眾議院通過對總統羅瑟芙已啟動第一波彈劾程序，因此未來2個月內，巴西的股、匯市仍將受該事件消息面影響出現劇烈震盪。 群 益印巴雙星基金經理人洪玉婷指出，近期巴西股市隨原物料價格反彈走揚，後續需觀察是否有政策轉向或政治動盪趨穩的情形發生，但近期油價反彈，加上該國副總 統表示，若執政將重整經濟，推行稅收、養老與就業改革，並重組央行貨幣政策委員會與其他國有銀行的管理層，後續仍有行情可期待。 ---------------下一則--------------- 台灣基金後市 3原因外資看好2016年05月02日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 境外基金總代理近期動作頻頻，包括更換總代理、購併、出售等，境外基金前景乍看好像「不太樂觀」，但外資資產管理機構高層表示，有三大原因，持續看好台灣基金市場後市。 外國資產管理公司看好台灣基金市場三大原因：一是台灣退休金市場是待開發處女。二是和其他國家比，台灣基金平均毛利率相對高。三是投資人配置在基金比重相當低，有很大成長空間。 境外基金104年獲利「似真亦假」，境外基金總代理的獲利很容易算，除了類全委收入較難預估獲利外，一般而言，各基金公司資產規模愈大，營業收入就愈高，扣除營業成本就是各公司獲利，至於資產規模大的公司，獲利卻偏低，大部分的原因是「營業費用過高」。 去年境外基金銷售情況不佳，今年來總代理異動頻傳，甚至國內首家以低手續費率開拓境外基金市場的先鋒投顧公司在上周也決定以接近淨值出售給康和投顧，是否意味著境外基金市場前景堪慮？ 對此安本投顧總經理馬文玲表示，安本資產依然看好台灣境外基金市場前景，因為台灣投資人資產配置多半是放在類定存以及保險產品上，放在共同基金比例不高（不到2％），遠低於其他國家，未來有很大成長空間。 馬文玲說，保險公司保單宣告利率都高於定存利率，但是保險公司要達到宣告利率一定要靠「投資」、尤其是要靠海外投資，安本投資團隊是可以協助法人幫助保險公司在有限風險之下，提高資金報酬率，最重要看好台灣基金市場的是台灣勞工保險退休金開放自選。 另一位在台國外資產管理公司負責人也表示，國內通路在從基金管理費中「分潤不少」，但是和若國外比較起來，在台銷售基金平均利潤仍是比國外高，更何況台灣退休金自選方案一旦開放之後，市場潛力大。 ---------------下一則--------------- 台股基金4月績效…悶2016-05-02 09:28:22 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 台股各類基金績效 http://goo.gl/lFD984 4月最後一周全球金融市場不平靜，台股除受蘋果財報不佳的衝擊，台股最新財報公布前的空窗期與繳稅等因素干擾，指數跌破季線、櫃買指數跌破年線支撐，連帶影響台股基金績效表現。 受到國際經濟表現數據與政策影響，台股近期明顯回檔，觀察4月各類台股基金平均績效都是負報酬，以中概型、中小型台股基金跌幅相對較小。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞分析，台股受外資主導，後續要觀察外資動向為主，5月盤面將以類股輪動為主。 安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中表示，台股近日明顯出現回檔整理走勢。 在資金面部分，上周四摩台期壓低結算，外資在上周五又持續賣超，多單減少，接下來外資是否持續賣超，是牽動台股盤勢的重要因素。 針對台股後市看法，永豐領航科技基金經理人林靜怡認為，台股本波行情主要由外資千億資金帶動，若外資不再積極加碼，在歐、日未加碼寬鬆及報稅旺季來臨下，可能出現棄權息賣壓，讓台股面臨修正壓力。 林靜怡說，但相對於其他國家，台股有高現金殖利率支撐，投資人可趁指數修正機會逢低承接，可留意獲利穩定的傳產股與醫材相關標的，看好汽車電子、利基型產品等具備高現金殖利率相關個股。 ---------------下一則--------------- 投資美歐股市 美股挑中小型 歐股選高息股2016-05-03 07:23:44 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美歐股市今年出現修正，個股走勢也出現分歧，此時投資美歐股市，選股更為重要，美股可選擇中小型企業，歐洲高息股則具優勢。 原物料方面，低油價有助於供需回到平衡，建議可透過定期定額布局綜合天然資源基金。 摩根美國小型企業基金經理人派席拉表示，即便短線美元自高點回落，長線強勢美元主軸未變，而美國中小型企業正是以賺美國內需財為主，營收中有八成來美國本土，因此不會受強勢美元侵蝕獲利的負面影響，且不少美國中小型企業具有創新且特殊利基優勢，在目前小型股估值約15.8倍，僅為長期平均值，仍具投資價值。 ---------------下一則--------------- 寬鬆氣氛濃厚 經理人唱旺美歐股市2016-05-03 07:22:32 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 巴倫周刊春季調查看好資產 http://goo.gl/rcZ7Yb 《巴隆周刊》4月中旬公布春季Big Money Poll調查，在未來12個月被看好的資產中，前三名分別是美國股票（72%）及歐洲股票（66%）；REITs與商品原物料（59%）第三名。 《巴隆周刊》以幫助美國專業及機構投資者把握金融市場發展方向為宗旨、準確的判斷和透徹的分析為特色的專業財經周刊。 群益工業國入息基金經理人陳建彰指出，歐美成熟市場今年以來一直受投資人青睞，近期來看美國經濟數據仍呈現上升轉佳趨勢，同時油價也未再破底，使得投資人風險承受度升高，全球央行形成的寬鬆氣氛，仍可在短線上支撐美股。 此外，Fed官員鴿派的言論也讓反映在市場的負面效應將逐漸減低，上半年利率相對偏低下可望激勵美股繼續走揚。 歐元區寬鬆貨幣政策不變，歐洲央行積極實行寬鬆政策，對提升企業投資意願或消費者信心，都是利多。觀察過去歐洲降息對股市的影響，發現高股息類股的報酬率較一般股票來得好，顯示投資人此時進場布局，應選擇較為有利的歐洲高股息股為佳。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，全球經濟在美國領頭帶領下，仍舊踩著不平衡復甦和差異化利率政策的步調；相較於其他市場，美國經濟一枝獨秀，支撐美元資產多元表現。 ---------------下一則--------------- 坐擁資金＋政策護航＋景氣增溫 亞太股市 將成當紅炸子雞2016年05月03日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 亞太（不含日本）經濟成長動能強勁，企業獲利連帶翻紅，根據JPMorgan證券預估，亞太（不含日本）今年企業獲利年增率達3.3％，不僅高於美歐日等成熟國家，更優於全球水準，且本益比最低、最便宜。當地坐擁資金和政策護航，又兼具景氣和獲利回溫等雙重優勢，法人預估該市場可望成為今年投資的當紅炸子雞。 熱錢回流，亞洲風險性資產沾光，摩根泛亞太股票入息基金經理人戴慕浩指出，美國聯準會暗示今年升息次數減半，美元走貶，資金明顯重返亞洲風險性資產，觀察今年來外資除調節菲律賓和印度，對其他亞洲股、債市全數呈現淨流入，MSCI亞太（不含日本）指數近期呈現技術面反彈格局，月線已向上突破季線，今年來股市逆勢繳出遠優於全球和成熟的好成績。 戴慕浩指出，受到全球性的需求放緩影響，亞洲製造業、出口數據持續疲弱，但近期已見庫存去化，新訂單谷底攀升的景氣回春跡象，有利於挹注亞太企業今年盈餘成長動能，根據JP Morgan證券，亞太（不含日本）企業今年盈餘成長高達3.3％，較全球和成熟市場來得耀眼，料將支撐亞股續揚。 從價值面看，法人強調，相對於漲幅已大的成熟股市，亞太（不含日本）股市盤整多時，目前本益比僅為12.6倍，不但較美歐股市來得便宜，估值尚處在過去十年平均的歷史低檔水位，投資價值不言而喻。亞太（不含日本）投資題材豐富，資金、政策、景氣三指標改善，亞洲股匯反彈氣壯，將是今年股票投資首選。 ---------------下一則--------------- 日圓飆 日股盤中暴跌近700點 勉強守住16000點 專家：日圓恐重回2位數2016年05月03日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 股匯震撼 日本銀行（日銀）上周四意外未擴大寬鬆貨幣的影響持續發酵，日圓昨一度升值0.34%至106.14日圓兌1美元，改寫18個月來新高，拖累日股日經225指數開盤暴跌690.58點或4.14%至15975.47點，跌破16000點大關，是2個多月以來最大跌幅，收盤仍重挫3.11%，勉強守住16000點。 英國《金融時報》指出，日本企業如今認清日圓升值現實，任天堂（NINTENDO）等上周公布財報時，今年度（2017年3月底止）財測匯率均價基礎已調升至105日圓兌1美元，高於分析師預估的110，並較上年度的120大幅升值。 摩根大通日本市場研究主管佐佐木融指出，由於美國財政部將日本列入操縱匯率觀察名單牽制了日銀政策，今年底日圓不排除升破100日圓兌1美元，重回2位數價位。瑞士銀行（UBS）的分析師也表示，由於市場波動劇烈，日圓短期不排除升至100日圓兌1美元。 佐佐木融說：「我們的日圓官方目標價位仍為103日圓兌1美元，但我個人認為不能排除日圓升破100日圓兌1美元的可能性，如果日本當局在日圓升破100日圓兌1美元後採取行動，美元恐怕也無法大幅升值。」 已準備好阻升行動 佐佐木融表示，美國財政部的最新報告意味日本每年不能花超過10兆日圓（940億美元）干預匯市，但這不足以支撐美元兌日圓匯價。他說：「美國財政部傳達的訊息對日本貨幣政策而言很重要，日本不能忽略美國財政部，因為貨幣政策是雙邊的。」 不過，日本財務大臣麻生太郎上周六接受《日經新聞》訪問時表示，日圓兌美元最近由投機行為引發的一面倒升勢極度堪憂，日本已準備好在必要時採取行動。他並強調，美國財政部最新貨幣政策報告不會限制日本因應日圓走勢採取行動的能力。 《日本經濟新聞》指出，日本金融市場持續受到上周3大事件影響，衝擊不斷擴大，除上周五名列美國財政部操縱匯率觀察名單，上周三美國聯邦準備理事會（Fed）繼續推遲升息，放緩緊縮步伐，帶動美元走軟，對日圓等主要貨幣貶值，日銀上周四面對日本再陷通縮卻意外無所作為，更加劇日圓升勢。 3大事件衝擊市場 日本銀行今年1月宣布實施負利率政策後日圓不貶反升，市場原本預期日銀上周四將加碼寬鬆貨幣，但日銀卻出乎意料政策按兵不動，導致日圓兌美元當天狂升逾3%，上周五也升值近1.5%。日銀總裁黑田東彥在會後記者會上表示，QQE（量化與質化寬鬆）和負利率政策已產生正面影響，日銀決定先觀察政策成效。 ---------------下一則--------------- 日圓續漲 日股又趴了2016年05月03日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 日圓兌美元匯率 http://goo.gl/oC0IPb 日本銀（央）行上周未如市場預期擴大寬鬆的效應持續發酵，周一日圓兌美元匯率上探18個月新高，摜壓日股進一步大跌，日經指數重挫3.1％，短短2個交易日已暴跌近7％。 日本金融市場上周五逢國定假日休市，本周一開市空頭氛圍依然濃厚，東京匯市盤中日圓一度漲至106.14兌1美元，再創2014年10月17日以來新高，尾盤稍微壓回至106.6，與上周五紐約匯市尾盤相當。 日圓續創波段新高，日股首當其衝開盤就跳水，日經指數盤中一度跌破16,000點大關，收盤報16,147.38點，重挫518.67點或3.11％，加計上周的大跌3.6％，2個交易日累計暴跌近7％。出口類股跌勢尤重，豐田汽車大跌3.7％，本田汽車則重挫4％。 日股周二起因黃金周將再連休3天，周五恢復正常交易。日股這波低氣壓全是由日銀所造成，日銀不顧市場希望擴大寬鬆的殷殷期盼執意按兵不動，促使日圓急升，這對於已經告急的日本經濟復甦更是雪上加霜。 日本岡山證券市場策略師小川表示：「簡單一句話，日銀與市場的溝通有落差，市場已喊出日圓兌美元可能升破105，加上黃金周長假在即，市場交投清淡，因而放大賣壓對大盤的殺傷力。」 ---------------下一則--------------- 日股失色 中長期不看淡2016年05月03日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 10檔日股基金績效 http://goo.gl/nnrylI 日本央行利率會議結果出爐，仍維持現行負利率政策及資產回購規模，未提出加碼寬鬆政策，此舉讓市場相當意外。消息宣布後，日圓急升，股市則重挫。 野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，日銀總裁黑田東彥於記者會上表示，檢視先前負利率成效恐需時半年，鑒於負利率政策才於今年1月宣布，不排除於7月參議院大選前加碼寬鬆的可能性。 黃尚婷說，依日本目前的經濟成長力道不強、通膨成長又受油價拖累、投資者信心未若先前強勁等局勢，日銀在寬鬆政策上勢必只能前進，問題僅在控制時間點及力道，因此下次6月16日的會議決策值得關注，也可留意7月的參議院大選前所釋出利多政策。 她認為，短期股市恐受日圓波動影響而偏向謹慎，但並不轉趨悲觀，有待匯率走勢穩定，中長期仍具上漲動能。 亨 德森遠見日本小型公司基金經理人Yun Young Lee指出，仍對日股，特別是小型股前景看好。因為近年實施的經濟結構改革帶來經濟成果，包括公司治理標準改善、企業稅調降、女性勞動參與率創新高、參與 TPP，及訪日旅客數量上升等，而近年日圓大幅貶值更是為日本企業帶來雙位數的獲利成長。 接下來三年，Yun Young Lee預期，企業獲利成長將會由油價下挫、企業資本支出與消費上升所驅動，除大型企業受惠，小型公司可望有更大幅度的獲利成長空間。 富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬．多佛認為，就長期經濟發展而言，日本政府應加強現有針對加薪的稅收優惠政策，並且針對未將超額利潤用於加薪的企業施以稅收懲罰，進而提高民間可支配所得以刺激消費動能，方能真正推動日本維持可持續性成長的趨勢。 元大亞太成長基金經理人王文宏指出，預期日股拉回整理後，再反彈的機率仍高，特別是原來影響全球股市行情的關鍵─油價近期持續上漲，使得市場風險偏好轉區正向，外資4月以來轉為買超日股，加上日本企業2016獲利預估成長12％，因此日股行情持續看好。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，展望今年對日本經濟貿易仍保守看，後續先觀察5月決定消費券、舉辦全國折扣日活動等年度成長策略計畫總金額與細節，對經濟提振的力道。 ---------------下一則--------------- 日摔至3年新低 韓止跌回穩2016年05月03日 04:10工商時報鍾志恆�綜合外電報導 由研調機構Markit進行的4月製造業採購經理人指數（PMI）調查顯示，日本製造業活動創逾3年來最低水準，韓國則止跌回穩。 日本4月製造業PMI，經季節因素調整後，從3月的49.1點，下跌至48.2點，創2013年1月來新低，連續第2個月在50臨界點以下，顯示日本製造業景氣陷入衰退。 在日本4月製造業PMI裡，新出口訂單項目創2013年1月來新低，拖累生產項目創2014年4月來最低。 Markit經濟師布朗比爾（Amy Brownbill）認為，日本製造業景氣惡化，跟製造業在熊本縣生產基地受地震衝擊有關，加上國際需求急降，讓4月新訂單創2012年12月來新低。 但4月雇用指標為1月來最高，因此製造業景氣下滑可能只是短暫，加上日圓走強，降低日本進口原物料成本，讓廠商受惠於成本壓力下降。 韓國4月製造業PMI，從3月的49.5點，站回50臨界點，終止之前三個月萎縮走勢，顯示製造業景氣回復穩定。主要是在製造業PMI裡，新訂單項目回穩，讓生產項目的萎縮程度得以減少。與此同時，雇用項目出現去年12月以來首度回升，跟廠商擴大研發部門規模有關。 布朗比爾認為，韓國企業在4月增聘人手，顯示他們對前景樂觀，從而反映在人事政策上。這讓外界得以看好韓國製造業景氣，將維持在正向發展的格局不變。但近期原物料價格上漲，已讓韓國面對通膨壓力上升的問題。 ---------------下一則--------------- 墨比爾斯 最看好印度2016-05-03 07:36:42 聯合報 記者趙于萱�台北報導 金磚四國奮起，知名經理人富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克．墨比爾斯（Mark Mobius）近期受內部會議訪問時表示，目前四國趨勢分歧，巴、俄基本面猶顯疲弱，中、印布局可「跟著政策走」，並欽點印度表現將優於新興市場。 墨比爾斯表示，第1季新興市場走勢強勁，美元指數和油價為兩大關鍵，接下來聯準會及主要產油國態度仍是指標，也牽動金磚四國動向。 近期俄、巴漲勢最凌厲，但明顯來自市場過度修正，搭配消息面，創造一波驚奇的資金行情。反觀處於改革當口的中、印，雖然需要3至5年轉型，短期沒有浮現極誘人的價值，卻值得因應中長線趨勢提前布局。 當中印度是墨比爾斯最看好的「新大陸」，世界銀行統計，去年印度GDP成長率達到7.3％，首度超越中國的6.9％，今、明兩年也維持7％以上水準，OECD和IMF皆認同印度為全球成長最快經濟體。 據最新的製造業活動資料，印度製造業PMI已連3個月突破景氣榮枯線分水嶺50，為去年7月以來最大幅度的擴張。墨比爾斯認為，當前印度的經濟基本面明顯優於多數新興國家，製造業前景維持難得的穩健復甦趨勢。 他認為接下來印度躍進關鍵，在於4月底至5月初，國會預算會期下半會期可望通過延宕已久的GST消費稅法案及破產法案，這些措施整合印度各聯邦分歧的內外資投資規範與稅制，是穆迪政府上台前積極推廣的政策。 ---------------下一則--------------- 印度躍進 墨比爾斯按讚2016-05-03 07:24:37 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 金磚四國奮起，知名經理人富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克．墨比爾斯（Mark Mobius）近期表示，目前四國趨勢分歧，巴、俄基本面猶顯疲弱，中、印布局可「跟著政策走」，並認為印度表現將優於新興市場。 墨比爾斯表示，第1季新興市場走勢強勁，美元指數和油價為兩大關鍵，接下來美聯準會及主要產油國態度仍是指標，將牽動金磚四國動向。 近期俄、巴漲勢凌厲，但明顯來自市場過度修正，搭配消息面，創造一波驚奇的資金行情。反觀處於改革當口的中、印，雖然需要三至五年轉型，短期沒有浮現極誘人的價值，卻值得因應中長線趨勢提前布局。 當中印度是墨比爾斯最看好的「新大陸」，世界銀行統計，去年印度GDP成長率達7.3%，首度超越中國的6.9%，今、明兩年也維持7%以上水準，OECD和IMF皆認同印度為全球成長最快經濟體。 根據最新製造業活動資料，印度製造業PMI已連三個月突破景氣榮枯線分水嶺50，為去年7月以來最大幅度擴張。墨比爾斯認為，當前印度經濟基本面明顯優於多數新興國家，製造業前景維持難得的穩健復甦趨勢。 他認為，若改革推行順利，未來印度經濟成長率有機會達8%~10%，市場表現優於整體新興市場上看30%。 ---------------下一則--------------- 基本面穩 印度股可望重回多頭2016年05月03日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 印度股市儘管近數月大幅波動，但相對其他新興市場國家，仍具有韌性，因此法人持續看好印股。 宏利資產管理印度股票專家Rana Gupta指出，政府與印度儲備銀行的審慎政策態度，加上油價下跌，印度的經常帳赤字明顯降低，外匯存底更是達到歷史新高，而經濟成長與通膨也有所改善，使央行得以開展貨幣寬鬆政策。 他指出，印度這個財政年度包括著重於鄉村的發展政策，以及對於基礎建設的投資增加，都可望帶動下一輪的經濟成長。 基於以上原因，Rana Gupta認為，印度中長期前景仍看好，包括金融類股、必須消費類與非必須消費類都具有投資吸引力，其中，金融類股著重於個人信貸業務個股。此外，政府增加對基礎建設的投資，也會為水泥類股帶來利多。 富蘭克林坦伯頓新興市場小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯認為，印度擁有較佳的經濟基本面，官方降低重分配資源、增強資本支出，印度正逐步走出結構性調整階段邁向復甦，加以印度央行維持寬鬆政策基調，看好印度經濟與股市2016年表現，建議持續布局印股。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，印股中長期表現仍具相對樂觀因子，主要來自於3月上旬上議院意外通過延宕已久的不動產規範及發展條例草案，使市場對於莫迪政府經濟改革的推動進度再度給予樂觀預期，且印度央行於4月5日例會如期調降指標利率1碼，若雨季未出現異常，後續可望再次降息。 ---------------下一則--------------- 歐元區Q1經濟成長 意外強勁2016年04月30日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 歐元區GDP成長率 http://goo.gl/Wsh42t 歐元區第1季經濟表現出乎意料強勁，甚至把美國和英國比下去，季增率0.6％是前季的2倍，係自2015年初以來最大增幅，超越2008年全球經濟危機前的水平。但是4月通膨率跌落負值，歐元區再度陷入通縮。 歐盟統計局（Eurostat）周五公布歐元區第1季國內生產毛額（GDP）初值，季增0.6％，與前2個季度的0.3％相比，勁增1倍，優於分析師預估的季增0.4％。美國周四公布的首季GDP季增年率為0.5％。 這也是2011年初以來，歐元區經濟成長率首度優於歐盟（季增0.5％）和英國（季增0.4％）。將於6月23日舉行公投決定在歐盟去留的英國，近來強調該國仍是7大工業國（G7）中成長最快的經濟體。 不 過壞消息是歐元區再陷通縮惡夢，4月消費者物價指數（CPI）從3月的零通膨，進一步跌到負值-0.2％，2月也曾出現負成長。排除能源和食品價格不計的 核心通膨率，月升幅從3月的1％降到0.8％。此外，歐元區3月失業率從前月的10.4％降至10.2％，創2011年8月以來的4年半新低。 歐洲央行3月意外加碼寬鬆，不僅一口氣調降3大政策利率，資產收購規模還擴大至800億歐元，並首度將公司債納入購買範圍。 丹 麥丹斯克銀行（Danske Bank）分析師海尼柏格（Pernille Bomholdt Henneberg）周五告訴美國財經媒體CNBC，最新公布的數據恐讓歐銀感到困惑。她表示：「歐洲央行現在靜候寬鬆新招祭出後的效果，但從通膨率低迷 這麼久來看，歐洲央行想看到寬鬆成效恐怕還有得等。」 包括IHS環球透視（IHS Global Insight）首席英國暨歐洲經濟學家亞契（Howard Archer）在內的專家卻指出，由歐元區經濟正面消息頻傳可見，歐洲央行3月加碼加料的刺激措施，應會在接下來幾個月「起作用」。 ---------------下一則--------------- 美股5月首日 標普創兩周來最大漲幅2016-05-03 06:42:09 經濟日報 記者劉忠勇╱即時報導 美國股市在5月第一個交易日上漲，標普500指數創出兩周多以來最大漲幅，銀行股反彈，亞馬遜連續二日上漲帶動消費股走高。 亞馬遜上漲3.7%至4個月高點；受優於預期的業績影響，該股上周五創出9個月以來最大漲幅。 富國銀行和美國銀行都上漲至少1.2%。哈利伯頓上漲1.8%，貝克休斯下跌2%，兩家公司放棄了280億美元的合併交易。 儘管油價下跌，能源股依然小幅上漲；蘋果下跌0.1%，延續了1998年以來最長連續下跌。 紐約時間下午4點，標普500指數上漲0.8%至2,081.43點，上周創下的2月以來最大單周跌幅已經收復過半。道瓊指數上漲117.52點至17,891.16點，漲幅0.7%；那斯達克綜合指數上漲0.9%。 McQueen, Ball & Associates投資總監 Bill Schultz說：「美股可維持力道，但市場信心不堅。獲利頂多稱得上有好有壞，前景讓投資人猶疑再三，同時，沒有大舉出場的跡象。在這個水準呈現盤整。」 ---------------下一則--------------- 美股夏季多漲 就怕大跌 30次平均漲逾5% 但15次跌幅高達8% 2016年05月03日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 美股去年夏季暴跌，應驗華爾街俗諺「5月清倉離場」（Sell in May and Go Away），如今投資人再度面臨應否趁勢離場的困難抉擇，且經驗法則似與此相悖，《華爾街日報》指出，1970年以來美股有30年夏季上漲、平均漲幅5.6%，僅15年夏季下跌，但平均跌幅高達8%。 再陷清倉離場抉擇 據瑞士信貸（CREDIT SUISSE）交易策略師阿芙拉莫維奇（Ana Avramovic）分析，自1970年至今，從陣亡將士紀念日（5月最後周一）到勞動節（9月首個周一）S&P 500指數平均上漲1%，以年份計算漲多跌少，但平均跌勢比漲勢劇烈。 S&P 500指數已收復開年頭6周11%跌幅，距歷史高點只差3%，但想趁機出場、避開夏季潛在震盪的投資人想必不少。 美國聯準會訂6月中旬召開例會，升息預期雖低，但市場仍警惕任何風險。且英國6月23日將舉辦公投，決定是否續留歐盟，以及上周希臘政府與債權人協商再爆分歧，均令股市前景蒙上不確定性。另外，繼上季表現疲弱的企業財報後，7月將登場的財報季恐反映獲利再次萎縮。 萬聖節效應報酬高 但為規避波動而在短期內反覆進出市場，恐非明智做法，除了把握進出時機的挑戰加劇，也將面對資本利得稅、交易費等成本增加。ALBION金融集團投資長韋爾（Jason Ware）說：「企圖採用這種策略反而可能出錯。若股市未下跌而是上漲，重覓進場時機將變得更難。」 若既想躲開市場波動，又想避免竹籃子打水一場空，荷蘭TIAS商學院教授雅各布森建議，可以拉長離場時間。他與同僚研究全球109個股市後，發現其中82個存在所謂的「萬聖節效應」，即每年11月至隔年4月股市報酬率，比每年5月至10月萬聖節期間平均高出4.5%。 雅各布森從1990年代起開始按此研究結果進行投資，在美國夏季期間他會將資金轉入低波動ETF（指數股票型基金），在歐洲則會改抱現金。 ---------------下一則--------------- 依然高於5年均值 新興市場4月吸金力續強2016年04月30日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 據國際金融協會（IIF）周四公布，4月份新興市場延續前月強勁的吸金動能，淨流入股債市的資金達255億美元，3、4月的吸金成績斐然，足以彌補今年頭2個月外資恐慌性拋售釀成的損失。 《金融時報》報導，IIF指出，4月跨境流入新興市場資產的境外投資金額達255億美元。3月的淨流入額371億美元，創21個月新高。 這一舉扭轉新興市場連續7個月遭外資冷落棄守的劣勢。據IIF資料，總計去年7月到今年2月，新興市場淨流出額累至807億美元。 IIF資深經濟學家凱博（Robin Koepke）指出：「資金大舉回流多少和均值回歸（mean reversion）這項因素有關。原本以為4月的淨流入額會從3月高點滑落，令人振奮的是居然還高於過去5年的平均值。」 IIF看好今年內，外資仍將持續流入新興市場資產，每月平均淨流入160億美元，略低於220億美元的5年均值，三分之二進入債市，三分之一投入股市。 今年開年投資人蜂擁撤出新興市場資產，主要是擔心中國經濟急劇放緩，油價及其他商品持續疲軟不振，美國聯準會（Fed）準備再出手升息。 而今新興市場資金終於由淨流出轉為淨流入，多虧北京當局猛下刺激經濟猛藥安撫市場情緒，油價反彈回穩，且投資人愈來愈相信Fed立場已不若先前憂心的那麼鷹派。 但布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）新興市場貨幣策略部門全球主管提恩（Win Thin）表示，Fed在6月的貨幣政策會議恐有投資人意想不到的舉動，「我們認為Fed還是可能在6月升息，但市場不相信。」 他表示，隨著6月例會逼近，新興市場投資人將愈發不安，資金流向恐出現波動，但至少5月初應仍會維持淨流入。 ---------------下一則--------------- 新興市場 中長期走勢看俏2016年05月03日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 大陸經濟復甦有利新興市場資產表現 http://goo.gl/hV9UUO 沈寂一段時間的新興市場股，今年漲幅相對明顯，且在漲升過程中，有愈來愈多的法人發布對新興市場資產正向的報告，但是新興市場股波動仍無法避免，尤其是今年上漲2成之後，因此，法人認為，新興市場股短期漲多依然有拉回壓力，反倒看好第3季之後的中長期走勢。 貝萊德集團全球首席投資策略師董立文（Richard Turnill）在近期的報告中指出，「我們看到了新興市場的投資機會」，新興市場資產有進一步表現的機會，但也有結構性挑戰浮現。 董立文說，由於新興市場國家負面消息減退，伴隨美元走弱、商品價格反彈以及中國經濟復甦，新興市場資產正處於投資良機。 另據貝萊德的研究，新興市場的相關指數型產品吸引了近160億美元，換言之，在去年流失的新興市場的指數型產品已經有四分之三已回流；「放空新興市場」的交易量也比年初時少了很多。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬表示，近期新興市場的上漲邏輯主要來自G20高峰會後，美國聯準會刻意引領美元貶值，美元的弱勢減輕新興市場的償債與資金流出壓力，並有利於商品市場，以及中國政府延緩改革，把政策重心放在穩增長。 但未來新興市場能否續漲，還需觀察幾項不確定因數如美國聯準會何時再升息、日圓是否續強以及油價與商品市場是否確立觸底回升等等。因此，短線上新興市場股續漲仍有變數。 摩根大通銀行上周的報告指出，新興股市已上漲超過20％，在即將進入一年中段的傳統淡季時，新興股市存在拉回可能，然而，預期在第3季起，新興市場盈餘有上修機會，而且聯準會在年底前再升息兩次的機率不高，對新興股市中長線存在正面看法。 瀚 亞投資總代理之瑞萬通博新興市場股票基金經理人馬修．班肯多夫（Matthew Benkendorf）表示，新興市場目前本益比僅12倍，相較歐美經濟體低，高成長力搭配低價格，值得投資的產業類股並不少，目前較看好具備人口紅利優 勢的民生消費類股，在新興市場國家中則看好印度後市。 由於投資新興市場股的風險仍不小，摩根新興雙利平衡基金經理人陳亭安表示，新興市場個別國家、產業與個股基本面因素為漲幅是否持續的決定關鍵，投資新興市場仍需注意投資組合的波動控管，若想降低投資新興市場股風險，建議透過新興股債平衡基金切入。 主因是在市場震盪時，有股息收益保護則相對抗跌，也不會錯失新興市場漲升契機。 ---------------下一則--------------- 資金回流 金磚4國上演逆轉秀2016-05-03 07:36:26 聯合報 記者趙于萱�台北報導 2016年金磚四國上演逆轉秀，國際油價反彈至45美元，政經改革串起多頭氣氛，MSCI金磚四國指數今年來上漲3.4％，一掃去年負報酬陰霾，也遠勝世界指數上漲0.4％，重拾市場關注。 近期國際資金明顯回流新興市場，金磚四國受惠吸金，EPFR統計顯示，四國股市今年來淨流出金額收斂至290億美元，勝過歐美及整體新興股市流出千億美元；以指數表現來看，俄、巴皆上漲超過24％，高居全球股市漲幅前二，是推升金磚指數上漲的主力，印、中雖未收復跌幅，卻坐擁改革題材，後市備受矚目。 安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，新興市場由衰轉盛，主要來自聯準會升息策略轉向謹慎，美元走弱帶動新興市場貨幣升值，以及中國需求疲軟的利空效應鈍化，大宗商品價格觸底反彈，特別是油價快速漲升至45美元，自最低點回彈逾60％，經濟與油價密切連動的俄、巴市場，表現因此優於印、中。 然而，基本面是未來市場能否持續績優的關鍵，就基本面分析，俄、巴經濟情形並不如印、中。野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷指出，俄羅斯的產油企業多為原油供應的中上游，隨油價上周衝至今年高點，相關類股自然跟漲，但也出現漲幅收斂現象，取而代之是原物料股漲勢強勁，後續全球商品需求是否實質改善，牽動俄股走向。 野村巴西基金經理人白芳苹表示，今年巴西股市紅通通，除油價激勵，總統羅賽芙遭彈劾帶來轉機題材，更是吸引外資重點。 ---------------下一則--------------- 金磚四國 重返榮耀2016-05-03 07:29:10 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 金磚四國比較 http://goo.gl/03Eycp 2016年金磚四國上演逆轉秀，國際油價反彈至45美元，政經改革串起多頭氣氛，MSCI金磚四國指數今年來上漲3.4%，一掃去年負報酬陰霾，也遠勝世界指數漲幅0.4%，重拾市場關注。 近期國際資金明顯回流新興市場，金磚四國受惠吸金，依EPFR統計顯示，四國股市今年來淨流出金額收斂至290億美元，勝過歐美及整體新興股市流出的千億美元。 以指數表現來看，俄、巴皆上漲超過24%，高居全球股市漲幅前二名，是推升金磚指數上漲的主力，印、中雖尚未收復跌幅，卻坐擁改革題材，後市備受矚目。 安 聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，新興市場由衰轉盛，主要來自美聯準會升息策略轉向謹慎，美元走弱帶動新興市場貨幣升值，以及中國需求疲軟的利空效應 鈍化，大宗商品價格觸底反彈，特別是油價快速漲升至45美元，自最低點回彈逾60%，經濟與油價密切連動的俄、巴市場，表現因此優於印、中。 然而，基本面是未來市場能否持續績優的關鍵，就基本面分析，俄、巴經濟情形並不如印、中。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷指出，因俄羅斯的產油企業多為原油供應的中上游，隨油價上周衝至今年高點，相關類股自然跟漲，但也出現漲幅收斂現象，取而代之是原物料股漲勢強勁，後續全球商品需求是否實質改善，牽動俄股走向。 野村巴西基金經理人白芳苹表示，今年巴西股市紅通通，除油價激勵，總統羅賽芙遭彈劾帶來的轉機題材，是吸引外資重點。股市短線還有上漲空間，不過市場迄今也累積不小漲幅，繼任者的改革能力受外界質疑，宜提防回檔修正。 許豑勻指出，印、中製造業PMI回升到景氣增溫水準，今、明年企業獲利也有好轉機會，且各自頒布改革措施，營造長線向上趨勢，兩國分別可留意基礎建設、消費轉型區塊，是參與新興市場成長的契機。 ---------------下一則--------------- 中國…長線布局 俄巴…逢高減碼2016-05-03 07:27:03 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 金磚四國投資策略與配置 http://goo.gl/Cvh0VW 投資人對風險性資產信心提升，各擁題材的金磚四國也成為話題。 法人認為，由於中、印及新興亞洲基本面佳，適合長線參與，搭配穩健的成熟市場股票，可創造不錯報酬；至於累積不少漲幅的俄、巴，逢高減碼因應。 資產管理業者分析，現階段布局金磚四國的投資人，大致分為兩類，包括已持有單一或金磚市場基金者，及有意願布局者。 針對前者，由於俄、巴股市主要受非基本面因素推動，俄羅斯受惠油價漲升帶來的反彈幅度收斂，各大機構評估年底油價落在50到60美元，對俄國經濟改善沒有顯著幫助。巴西則有政治不確定性，指數水位遠高於10年平均本益比的11.4倍，宜提防大幅回檔。 持有單一市場或布局俄、巴占比較高的金磚四國基金，建議逢高了結或減碼因應。 中、印因坐擁改革題材，股市有上漲空間，法人認為後市可期，相關投資人可維持定期定額，藉由分批布局分散風險，掌握中長線改革紅利。 至於考慮進場的投資人，安聯四季成長組合基金經理人許豑勻指出，今年全球股市激烈波動，各國股市也漲至高點，現階段布局單一市場將承擔更高風險，因此建議核心部位以美股等成熟股市為主。 衛星資產配置方面，可布局新興市場、新興亞股或亞洲平衡基金，比例各半。 富蘭克林證券投顧則指出，若投資人屬性更積極，核心部位可以亞股等區域型基金取代，再輔以中國、印度基金做衛星資產，深度參與亞洲高成長機會。 ---------------下一則--------------- 油金驚漲 後市審慎看待2016年05月01日 04:10工商時報顏嘉南�綜合外電報導 美國金融市場4月表現 http://goo.gl/PhJN8e 受美元疲軟推升，國際油價和金價4月份漲勢凌厲，油價月線大漲20％，布蘭特期油創下7年來最大單月漲幅，金價上周五亦衝上15個月高點，不過分析師對原油和黃金後市仍謹慎以對。 布蘭特期油4月月線大漲21.5％，此為2009年5月以來最大單月升幅。上周五盤中布蘭特期油一度觸及每桶48.5美元的今年高點，終場以平盤作收，報每桶48.13美元。 美國西德州中級原油指標期貨漲幅達20％，此為1年來最大單月漲幅。西德州期油上周五盤中升抵每桶46.78美元的今年高點，尾盤收低11美分，報每桶45.92美元。 投資銀行傑富瑞（Jefferies）樂觀表示，油價距離每桶50美元不到5美元，「原油市場供需逐漸好轉，今年下半年可望擺脫供給過剩。」 不過其他分析師警告，近期油價上揚是因投資人持有高額投機部位，石油庫存過高的問題仍然存在。 ING資深商品策略師卡恩（Hamza Khan）表示：「我們尚未見到油價上揚伴隨著基本面好轉，油市高庫存、高產量的基本面並未改變。」 據路透社調查分析師意見，平均預期今年布蘭特期油將達每桶42.3美元，這是預估價格連續2個月上揚。 在貴金屬方面，上周五美元大跌至11個月低點，吸引黃金買盤。紐約6月期金上周五大漲1.9％，報每盎司1,290.5美元，此為2015年1月稍晚以來最高收盤價。 紐約期金上周連續5個交易日走揚，周線漲幅超過5％，4月月線攀升4.4％。 受美元貶值外加避險性需求推動，貴金屬為今年表現最強勁的資產類別，投資人看好金價將持續走揚，不過分析師對黃金後市仍謹慎以對。 Hantec Markets分析師佩瑞（Richard Perry）指出，若美元觸底後開始反彈，這波金價漲勢恐將告終。 ---------------下一則--------------- 鋼鐵走勢佳 原油供需正向 原物料基金 後市不淡2016年05月02日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 原物料受惠大陸經濟加溫，行情明顯轉強，3月兩會擴大財政政策與增加基礎建設，將進一步帶動鋼鐵需求，原油因美國持續降低產量，有助供需續正向發展，兩大商品走勢轉佳，原物料後市行情看俏。 台新羅傑斯環球資源指數基金經理人林彥豪表示，鋼鐵市場出現多項利多訊息，大陸今年將啟動一批十三五規劃重大項目，完成鐵路投資8,000億人民幣以上、公路投資1兆6,500億人民幣，另將進行20項重大水利工程，建設水電核電、特高壓輸電、智能電網、油氣管網、城市軌道交通等重大項目，可望大幅推升鋼鐵需求。 根據據中國鋼鐵物流統計，大陸3月鋼鐵行業新訂單指數持續擴張至53.3％，指數連續4個月上升，達到2014年5月以來的最高點，顯示當前大陸鋼鐵市場需求持續回升，鋼廠接單量明顯增加。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪指出，大陸經濟走穩，大宗商品價格及原物料報價走升，帶動金屬與礦業、能源高收益債上漲，下半年油價有機會回升，有助原物料相關債券表現，第2季油田停產，石油供給減少，能源探勘企業加速資本支出刪減，加上全球原油需求增長等利多，有助油價反彈態勢。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇認為，國際油價延續2月以來漲勢，歐洲央行下調負利率，擴大購債規模，美國聯準會今年升息預期下調為2次，提振投資人的風險偏好，在經濟穩健但成長速度可能不如預期下，油價及商品價格反彈。 OPEC未來大幅增產機率不大，全球原油供給結構調整仍在改善的軌道上；林彥豪強調，6月OPEC可望再度討論原油凍產議題，對油價帶來支撐，預期近期價格震盪後，後市有機會走升，原物料行情後市不看淡，可多留意資源相關基金。 ---------------下一則--------------- 紐約油價跌到45美元以下 金價漲0.4% 2016-05-03 07:40:08 經濟日報 記者劉忠勇╱即時報導 油價連二日下跌，伊拉克4月出口接近紀錄水準，加劇全球性供應過剩。黃金價格自2015年1月以來首次突破每英兩1,300美元，投資人推測從美國到歐洲的中央銀行將維持利率在低水平，從而刺激了對黃金的需求。銅價三個交易日以來首度下跌，因美國4月份製造業增速降溫，且原油價格下滑拖累大類商品價格走低。 紐約油價上周升至5個月高點後回落並結算於45美元/桶下方。紐約商業交易所6月交割的西德州輕原油（WTI）合約跌1.14美元，或2.5%，結算於每桶44.78美元。倫敦ICE歐洲期貨交易所7月交割的布侖特合約跌1.54美元，或3.3%，結算於每桶45.83美元。 伊拉克石油部發言人周日表示，上個月不含庫爾德地方政府銷售的該國石油出口量達到每日336萬桶；去年11月創下的最高紀錄為336.5萬桶。 紐約時間下午1:54，紐約商品交易所6月份交割的黃金期貨上漲0.4%，結算價報每英兩1,295.80美元，曾一度上漲1.2%至1,306美元，是2015年1月22日以來最高水平。金價今年以來上漲22%。 聖路易斯EverBank World Markets的總裁Chris Gaffney說：「我們相信現在有很多對貴金屬有利的因素：低利率環境、利率預期回落、美元下跌；我們相信現在只是貴金屬上漲的開始。」 亞洲和倫敦市場周一因假期休市。 紐約商品交易所7月份交割的期銅合約下跌0.7%，結算價報每磅2.2665美元，盤中一度曾上漲0.5%。倫敦金屬交易所周一因假期休市一天。 ---------------下一則--------------- 美元疲軟助攻金價 衝破1300美元大關2016年05月03日蘋果日報【財經中心╱綜合外電報導】 美元持續疲軟令美元計價商品行情維持強勁，國際金價昨繼續攻高，紐約期、現貨雙雙衝破每盎司1300美元大關，創15個月新高，延續上周漲近5%，創2個多月來單周最大漲幅氣勢。 創15個月新高 紐約黃金期貨昨盤中漲逾1%，來到每盎司1305.7美元，現貨價也一度漲逾0.8%，來到1303.82美元，雙雙創下2015年1月底來新高，也是15個月來首度衝破1300美元大關，擴大今年來漲幅至23%。上周紐約黃金期、現貨雙雙大漲4.9%，創2月中來單周最大漲幅。 美國商品期貨交易委員會（CFTC）顯示，在截至4月26日的1周，避險基金削減黃金多單2.1%至18.4萬餘口，為6周來首度減碼，調節幅度則為1月翻多以來最大，顯示避險基金經理人逢高將部分籌碼獲利了結，錯過上周這波漲勢，惟空單部位同步下滑，反映其尚未看空金價。 白銀昨也徘徊15個月高點，期貨價一度漲逾1%至每盎司17.98美元，今年來漲幅擴大至約30%。金、銀近期強彈更添商品市場多頭氣氛，綜合22種原物料行情的彭博商品指數4月狂漲8.5%，創2010年底以來、即5年多單月最大漲幅。 分析師指出，全球經濟疲軟、市場震盪，迫使美國聯邦準備理事會（Fed）放緩升息腳步，帶動美元走軟，日本銀行（日銀）未擴大寬鬆則激勵日圓強彈，加劇美元貶勢，更彰顯貴金屬金、銀避險保值優勢。 Stephenson & Co.資產管理公司執行長史帝文森指出，Fed與日銀當前政策立場有助於支持金價，美元對其他貿易夥伴國貨幣將維持疲弱，可望帶動金價續強。 ---------------下一則--------------- 財報匯價雙利多 醫療基金看俏2016年05月02日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美歐股財報分析 http://goo.gl/2Ljtlk 醫療類股進入財報公布高峰期，儘管市場原先的看法較為保守，美股當中的醫療產業表現出色，盈餘優於預期的比例達100％；法人指出，財報題材應有助醫療類股維持上漲動能，只要接下來美元不要明顯轉強，醫療基金有望延續修復補漲的態勢。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，今年美元不如去年強勢，讓美國企業獲利看升，就以美國醫療類股龍頭嬌生為例，即因為匯率因素，上調全年的營收和獲利展望。 江宜虔認為，醫療保健類股基本面穩健，新藥審核、研發仍可帶動獲利成長，今年獲利有望逐季好轉，從歐美股財報揭露來看，醫療產業成績不俗，現階段美股整體財報成績優於歐股。 聯準會（Fed）最新的利率決策會議顯示，就業環境改善下，美國家庭收入穩定成長，可見美國勞工薪資增長壓力仍存在，可能壓抑未來企業營利率表現。 法人指出，醫療保健類股的人事成本壓力低，股價表現有望優於其他類股，投資人可趁目前評價於低檔時伺機加碼，或者定期定額布局。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，美國總統大選與藥品定價議題仍影響市場對於生技產業信心，導致今年以來指數呈現較為震盪的走勢，不過回歸基本面來看，生技產業中長線的成長趨勢不變。除了業績展望仍然正向，併購活動也可望持續熱絡。 此 外，在創新技術的優勢下，全球生技藥物與生技仿製藥物市場規模預估將持續成長，預估至2020年相關產業產值可達2,780億美元，相較目前市場規模不到 2,000億美元，成長潛力不容小覷，建議可逐步分批布局，或透過定期定額降低選時進場風險，掌握生技中長多的投資機會。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，雖然今年以來市場氛圍對於醫藥類股偏於保守，不過接下來在重要醫學年會即將在6月上陣，可望釋出產業利多訊息，以及美國FDA新藥核准的速度有機會逐季增溫，皆有利於醫療生技類股後市表現。 2015年以來NBI生技指數的本益比大多落在30∼55倍區間，經過今年1月的下跌後，NBI生技指數的本益比已來到相對低點，因此評價面上更具吸引力，預期在財報季過後，指數有望從震盪中止穩，長線買點可望浮現。 ---------------下一則--------------- REITs收益穩 躍投資寵兒2016-05-03 07:18:52 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 機構法人配置REITs的比重 http://goo.gl/O19P1D 投資跟著專家走準沒錯，在1980年以前，REITs在機構投資人的資產配置中名不見經傳，近20年不論是實體地產市場或是REITs金融商品市場，都發展快速且日漸成熟，儼然成為機構法人的投資新寵。 由於REITs同時享有資本利得及租金收益，使追求穩健報酬的機構投資人配置比重從2.9%一路快速成長到近10%，REITs已經成為股票與債券外，資產配置中不容忽視的一環。 群益投信表示，在進入經濟緩成長、金融市場高波動的低利時代，具有固定收益與高殖利率的投資商品不可或缺。將REITs納入投資組合長期配置，除了每月可領固定的配息，更有機會創造不錯的資本利得。 台 新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭分析，全球貨幣政策日趨寬鬆，房屋貸款成本降低，REITs中長期榮景可期。REITs除了受惠低利率環境推升不動產市 場，也因每年平均3%至4%的股息殖利率，吸引大型法人機構加碼。要留意的是，由於房市景氣循環通常需要六至十年，建議持有REITs時間至少為三至六個 月，才能享有房市上漲利差機會，以及固定配息的好處。 ---------------下一則--------------- 高息資產 投資組合必備2016年05月03日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 2000至2015年美國高股利股票、REITs與大盤表現 http://goo.gl/aw5fO4 美國聯準會（Fed）4月利率決策會後聲明顯示決策官員似乎還不急於升息，美國10年期公債殖利率仍低於2％，在低利率、低通膨與低成長「三低」環境下，高息資產成為投資組合必備元素，精選高息資產除能提供穩定收益，更是攻防兼備的投資組合。 彭博統計2000∼2015年共16年，美國高股利股票共有14年的表現打敗道瓊工業指數，同樣具有高股利概念的美國REITs也有13個年度表現優於美股，顯示在美股上漲年度，高股利股票漲勢多領先，下跌年度，高股利股票往往也相對抗跌。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，擁有穩定且較高股利率的企業，顯示對未來營運前景具有信心，且擁有較佳財務體質及現金產生能力，在景氣成長放緩或衰退環境下，有足夠能力因應，不論在任何循環階段，通常能維持相對大盤優異的表現。 2000年以來美國高股利股票平均單年報酬率達10.3％，美國REITs則有8.8％，均高於道瓊工業指數的3.8％，累計過去16年以來，高股利股票累積漲幅更高達306.4％，超過美股大盤121.9％的2倍。 銀 行財富管理中心指出，富蘭克林華美新推出的多重收益平衡基金以高息資產為核心，採取多元資產配置，精選全球高股利股票、REITs以及高收益債券作為核心 配置，除主動因應景氣循環調整股債配置，更將採取獨創「Smart BIG智慧投資策略」，結合動態調整的避險策略，鎖住下檔風險，更具有風險控管與分散的效果。 王棋正指出，根據高盛證券4月22日報告，統 計全球前20大主權財富基金2015年流入不動產資產資金規模達585億美元，創史上新高，看好全球REITs平均股利率有5.4％為全球股市平均股利率 2.7％的2倍，透過多元資產布局的策略將能掌握到更多高息資產的投資機會。 ---------------下一則--------------- 美高息股 資金青睞2016-05-02 09:01:26 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 標普500紅利指數VS標普500指數 http://goo.gl/jtIy5h 一如市場預期，美國聯準會利率決策會議維持基準利率不變，是美國去年12月首次升息以來，連續三次會議未再進一步升息。法人指出，具有高殖利率保護的美國高息股持續吸引資金青睞，4月27日美股美國大型科技企業財報不如預期，造成近期科技股相對動盪，相對不受外部經濟情勢影響的電信股和公用事業股大漲，法人認為，這顯示投資人此時偏好相對穩健的標的。 永豐標普500紅利指數基金經理人蔣松原表示，美國高息股由於企業獲利相對穩定，且提供投資人相對優渥的股息收入，在目前偏低的利率環境中，研判仍將為投資人帶來較佳的投資回報機會。 蔣松原並指出，根據彭博資料顯示，第1季標普500指數盈餘預估呈現衰退7.2%，不過以高息股為主的標普500紅利指數則是成長25.2%，在低利率環境下，高殖利標的固定收益回報優勢更能凸顯，相對能受到資金青睞。 野村全球高股息基金經理人白芳苹也表示，美國內需景氣仍支撐全球成長動能，配合企業投入資訊科技以改善生產力，未來內需動能與企業獲利並不悲觀。此外，看好企業增加股息發放與資本支出題材，尤其歐美企業現金充沛，股息配發率逐年增加，仍有利資金進駐高股息概念股。 ---------------下一則--------------- 全球股市震盪 股債均衡降風險2016年05月03日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 各類型平衡基金及MSCI指數報酬率 http://goo.gl/oQ5NgM 今年以來全球股市震盪劇烈，先是開紅盤隨即大跌，接著由於油價反彈及大陸經濟前景沒有想像糟糕，股市又展開一波反彈，在這樣上沖下洗的金融環境中，強調「股債均衡投資」的平衡式基金、多元資產基金成為當下的投資新寵。 兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕表示，觀察各區域的平衡型基金績效及其對應的股市指數，在股市大跌期間，平衡型基金透過資產配置的效果，跌幅一般都比指數小，但當反彈的時候表現確實不如股市。 也就是說，布局平衡型基金能降低投資組合的波動度，尤其像是投資大陸市場，更建議用平衡型基金取代一般股票型基金，大陸市場5月起養老金入市、深港通上路、MSCI新興市場指數納入A股等利多仍將陸續發酵，都將有利於指數後續表現。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne指出，儘管全球對經濟增長放緩及通縮風險的長期憂慮仍在，但集中於優質股有助抵禦目前市況，並樂於看見由拋售潮產生的市場機會。看好的優質股，包括持續成長及處於增值轉型階段的企業。 野 村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，美國4月仍維持鴿派態度，惟日銀並未採取貨幣寬鬆政策，使得國際美元走軟趨勢維持，日股短線因日圓走升而有機會 回檔，但國際資金可望續留新興市場，自2月底便開始增加新興股市布局，以掌握短期上漲契機，但若5∼6月的市場雜音再現，包含美國升息預期以及歐洲政治風 險等，有可能帶動美元反轉回升，恐再次衝擊新興股匯市，屆時將靈活調整股市配置，發揮多元資產基金的靈活特性。 債券方面，黃家珍指出，高收益債直接受惠於本波油價反彈，且國際資金也明顯回流高收益債券，已略增持高收益債配置，觀察美國高收益債券利差已回落至600個基本點以下，價值面趨向合理，除非未來油價再度出現大幅上漲，短期間美高收走勢可能暫趨向整理。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，A股將持續震盪打底，預期將在3,000點上下呈箱型整理，相較其他新興市場，大陸仍具有投資機會，但股市波動率仍高，為兼顧波動風險，布局仍建議以股債平衡配置較佳。 ---------------下一則--------------- 錢進高收債 三招淘金2016-05-02 09:11:22 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 4月以來主要債券型基金表現 http://goo.gl/PRClui 近期風險性債券在投資信心回籠下呈現上揚走勢，隨著能源價格反彈，高收益債券基金表現相當亮麗。根據統計，4月以來在主要債券型基金中，美國高收益債基金上漲3.2%，高居第一，法人認為由於其殖利率與利差皆具吸引力，後市仍值得留意。 根據理柏統計至4月27日當周，美國高收益債券基金獲得2.97億美元的資金淨流入，11周中有十周淨流入，總額逾147億美元。法人指出，能源資產具評價面與殖利率的相對優勢，搭配聯準會更為謹慎的升息策略，應可延續能源相關資產中長期趨勢向上的投資表現。 野村美利堅高收益債基金經理人李武翰表示，美國高收益債主要受到企業信用風險影響，近期油價和大宗原物料價格攀升，將有助於相關企業營運改善，美高收債以目前利差反映的預期違約率相較市場違約率，利差仍有部分收斂空間。 信評機構穆迪指出，在商品債發行規模急速下滑的影響下，去年美國整體發行量減少16%，將有助緩解債信風險的疑慮；法國興業也認為美國高收益債過度反應油價利空，目前價格仍處超賣狀態，蘊含長線增值潛力。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人霍弗曼（Betsy Hofman-Schwab）指出，美國高收益債券利差仍有收斂空間，尤其能源公司債目前評價面仍具吸引力，加上原油供需可望於下半年重新取得平衡，可望延續能源相關資產中長期趨勢向上表現。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，高收債因為可以反映景氣復甦、且又有固定收益來源，應列入核心投資組合；第一金投信固定收益部主管劉蓓珊也認為，美國高收益債具有持有價值，建議可做為現階段核心布局，以定時定額方式分批進場。 長期來看，預估美國經濟未來一至兩年在占GDP比較高的服務業帶領下，仍可望持續溫和成長，將有助於美高收債表現。法人並建議，現階段投資高收益債券基金，宜挑選美元資產、側重循環產業，及聚焦B級以上評級較佳的債券等三大策略來進行布局。 同時可留意近期因財報或是消息面所造成的技術性拉回買點，追蹤美銀美林美國高收益債指數，未來一周將有61家能源企業公布財報，包括墨菲石油、威廉公司、能源轉換公司、萊斯能源、WPX、以及Chesapeake等。 ---------------下一則--------------- 多元資產基金 分散風險2016-05-03 07:20:28 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 債券組合基金績效表現 http://goo.gl/8dnHzh 近期市場又出現短期波動。法人建議，近期投資除瞄準具有投資價值的高收益債券外，可透過債券組合基金或是多元資產基金，分散投資波動風險。 美國第1季度GDP增幅下降，日本央行意外按兵不動，近期國際經濟數據與政策消息交雜，加上企業財報影響，使得市場出現波動。 美國緩升息激勵全球高收益債券價格，今年來相對其他資產有不錯表現，法人認為，高收債因為可以反映景氣復甦，且又有固定收益來源，隨資金追捧，目前可列入核心投資組合。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪指出，美國緩升息步調使風險資產價格續揚，加上油價已見築底跡象，挹注高收債續航動力，建議此時可以以高殖利率資產為主軸，搭配其他多元資產，透過債券組合基金分散波動度，並爭取持續性收益。 以多元資產基金分散風險，主要是著眼在高收益債、可轉債與股票等美元資產與美國10年期公債殖利率的關聯性低。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔指出，截至2015年底的過去三年，高收債與公債殖利率呈低度正相關，可轉債和股票則都與公債殖利率呈現負相關性，長期表現將可有助於對抗利率風險。 蔡明潔表示，藉由美元資產均衡布局的平衡投資組合，可廣納股票的股息、可轉債的債息，以及選擇權的權利金收入，同時增加了收益來源。 ---------------下一則--------------- 全球債組合靚 擁波動低、動態配置優勢2016-05-03 07:15:38 經濟日報 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球債券組合基金績效 http://goo.gl/O19P1D 全球經濟復甦力道有限，低利率甚至是負利率環境料將持續，市場資金勢必進駐債市尋找較高收益率的投資標的，帶動今年來各類債市投資皆正報酬，混搭式布局的全球債券組合基金亦開紅盤，表現更勝全球股市。 復華投信建議，投資人可布局波動度相對較低、採動態配置的全球債券組合基金，讓在各國升、降息不同貨幣政策差異下皆能掌握獲利契機，並納入做為資產配置的核心部位。 彭博資訊統計，今年來不論是美國公債、投資等級公司債及信用債皆為正報酬，其中又以新興主權本地債漲幅逾一成最突出。投資範圍較廣、配置靈活的全球債券組合基金亦繳出亮眼成績，理柏統計投信發行全球債券組合基金今年來平均報酬1.9%，優於MSCI世界指數的1.4%。 復 華全球債券組合基金經理人周上順表示，全球主要債市與彼此多為負相關或低度相關，當部分市場表現不佳時，仍有其他債市具上漲動能，相對有利於組合型基金靈 活配置。此外，全球債券組合基金年化波動度約2%至3%，與股票型基金動輒兩位數相比低許多，使得全球債券組合基金兼顧具控制波動度又能掌握各債市輪動。 周上順指出，目前相對較看好信用債市表現。由於原物料價格止穩提振新興市場投資信心，加上新興債市殖利率逾6%，風險情緒好轉使資金回流收益率較高的新興債市，高收益債亦因油價回升、殖利率約8%之優勢，也是低利率環境下資金布局標的，現階段建議可側重信用債市布局。 瀚 亞債券精選組合基金經理人陳姿瑾表示，市場近期對美國升息預期放緩，加上低利率，整體來看仍是有利於債券投資，資金也持續淨流入信用債市；安聯四季豐收債 券組合基金經理人許家豪則提醒，市場不確定性消息干擾會加劇風險性資產的波動，建議透過廣納各式券種的複合債組合基金，因應市場變化靈活調整信用券種部 位。 ---------------下一則--------------- 低利率不變 亞債、亞高收吸金2016年05月02日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 國際貨幣基金（IMF）副總裁朱民日前表示，儘管全球經濟復甦力道不如預期強勁，但預計今年亞洲經濟增速可達6.5％，表現仍是全球亮點。而開春至今，全球股市和高收益債市的波動加劇，但亞洲債市表現相對平穩，法人預期，未來在全球低利率與經濟持續溫和復甦的環境下，亞洲高收益債後市依然值得期待。 柏瑞亞太高收益債券基金經理人施宜君指出，亞洲整體經濟基本面穩健，且受惠於全球原物料價格仍低，油價修正帶動整體通膨明顯下滑，預期亞洲多數國家未來一年可能會降息或維持低利率不變，在資金流動性充沛的環境下，有利亞洲債市表現。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽認為，亞洲總體經濟成長仍顯疲弱，各國央行無不極度寬鬆。而聯準會為維持金融市場穩定及支持經濟成長，在疲弱的總體成長下，2016年恐在下半年始有機會升息，美元利率將持續落於低水平，有助於債券市場穩定。 去年12月起人民幣急貶恐慌平息後，再度見到資金回流亞洲，他認為，亞洲投資等級債券堅實的基本面一向在穩定之後帶來進場契機。未來除各國繼續維持或擴大寬鬆外，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，因此王建欽仍持續看好亞洲投資等級債券市場。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸指出，今年以來，資金態度偏於謹慎，過去資金停泊於貨幣市場，部份流入防禦型債券資產；在近期油價反彈，全球主要決策官員維穩談話後，防禦型債券的資金流入轉為趨緩，新興股匯債市修正幅度已深，吸引資金買盤進駐。 展望後市，美國聯準會重申維持寬鬆政策，預估後續升息空間有限，法人指出，在此情況下，亞洲新興市場投資等級債券極具吸引力，一方面因亞洲投資等級債券利差大於一般投資等級債券。 法人認為，在當前美債殖利率頗低情況下，提供長線投資人相對良好的預期報酬。另一方面，亞洲投資等級國家或公司體質穩健，在市場混沌不明下，充分展現出其進可攻退可守之特性，適合長線持有。 ---------------下一則--------------- 殖利率誘人 新興債持續吸金2016年05月03日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 全球利率水準普遍走低，投資人為了追求高收益率，今年來資金又大量流入新興市場債。法人表示，新興市場債殖利率相對高、具吸引力，但追求新興市場債高報酬之際，不要忘了做好風險控管，避免曝露在過高的風險下。 安本投資表示，看好新興市場債後市主要有三大原因：一是殖利率相對高，相較成熟市場殖利率處於長期低點，新興市場殖利率仍維持6％以上，可望吸引追逐收益的資金湧入。 第二是油價走勢已改善，油價與新興債市連動度高，目前油價已穩定在40美元築底，新興市場國家財政可望受惠，有利新興債表現。 第三是資金正流入，美國升息腳步放緩，資金依然充沛且開始回流處於相對低檔的新興市場風險性資產，資金行情可期。 法人指出，不可否認，新興市場債仍是良莠不齊，因此，投資新興市場債仍要收益和風險兼顧。 安本投資表示，安本新興債的投資策略是伺機賺取匯率收益與公司債投資機會，會布局25％以下的新興貨幣部位、每一種貨幣不超過5％，且為了分散風險則會布局在25個以上新興市場國家。 瀚亞投資副投資長林如惠表示，上半年美元偏弱，美債殖利率低檔震盪，均有助於新興債市的穩定，再加上新興匯率波動度逐漸下滑、央行政策面、評價面及籌碼面具吸引力，因此，較看好新興當地貨幣債券。 統計巴克萊新興市場美元債券指數自2009∼2015年期間每月進場投資情況，可發現於上半年進場投資表現相對下半年佳，而投資時間愈久勝率愈高，後6月平均報酬率達4.71％，後1年累積報酬更有近9％，每月進場正報酬機率為百分百。 但在布局新興市場債基金之際，晨星基金也提醒，新興市場債雖具吸引力，也存有顯著的風險。 晨星指出，近期為了追利，不少投資人將資本投資於穆迪信評等級最多僅為B（具投機性且高風險）等級的阿根廷公債，該債券已逐漸步入風險較高的投資領域中。因為新興市場債券型基金投資在評級較低的公司債，收益率雖然較高，但違約風險也隨之較高。 ---------------下一則--------------- 市場風浪大 多元資產組合基金夯 兼顧利基收益、分散風險 台新野村6月也參一腳2016年05月03日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 2016年在Fed利率、油價、中國經濟等變數增多下，全球市場震盪加大，金融行情變化莫測已超乎大家的預期，連國際專業投資機構對於同一個市場也常呈現多空兩極看法，投資人理財操作的困難度大幅提升。在此趨勢下，標榜兼顧利基產品收益機會、分散單一市場風險的多元資產型基金趁勢而起，近期除了安聯剛募集完成，6月台新與野村也將加入募集行列。 台新全球多元資產組合基金方裕元表示，今年以來全球主要央行政策不同步，美國處於升息循環，歐日採用負利率，導致市場波動加劇，不管是股市或是債市的波動幅度都加大，投資人操作更困難。 市場6月料起波濤 NN（L）旗艦多元資產基金經理人徐翊華（Ewout van Schaick）分析，國際市場自2月11日觸底後大幅反彈，但以基本面來看，成熟經濟體復甦緩慢，新興市場仍無全面好轉跡象，這波「無基之彈」雖讓投資人欣喜，但實則更令人膽戰心驚。 不過，徐翊華認為，這波反彈有機會持續到5月下旬左右，因為這段期間還可仰賴歐洲和日本擴大寬鬆力道，美國聯準會可望維持鴿派態度，加上油價與股市不再高度連動，有利目前投資氣氛偏多。 但市場可能在6月會掀起高度波動，因為聯準會7月升息預期將導致美元升值，引發國際資金流出新興市場，若遭逢油價下跌或中國經濟不佳，甚至意料外的黑天鵝來襲，將中斷這波反彈，並牽動一波明顯修正，因此投資人必須要有風險意識，體認多元資產配置的重要性，控制風險才能掌握收益。 方裕元指出，多元資產基金另一個最大優勢在於追求資本利得的同時也兼顧孳息能力，以單一市場債券基金為例，往往受到利率走勢明顯牽動，一旦利率出現反轉，收益也跟著大受影響。但多元資產型基金因為全面網羅孳息資產，包括可持有高股利股票、新興市場債、全球公會、投資等級公司債、高收益債、REITs（Real Estate Investment Trusts，不動產投資信託基金）等產品，使得收益相對穩健。
景氣連10藍 史上第2慘 比金融海嘯還糟 下半年才有機會反轉2016年04月28日蘋果日報【林海╱台北報導】 持續衰退 史上第2慘！國發會昨公布3月景氣燈號，續亮代表「衰退」的藍燈，也是自去年6月以來的第10顆藍燈，超越2008年金融海嘯時的連9藍，追平2011年歐債危機時期紀錄，僅次於2000年網路泡沫的連15藍，綜合判斷分數月減1分為15分。 在各項指標中，機械及電機設備進口值分數較上月減少1分，其餘各項指標分數不變。國發會經濟發展處處長吳明蕙表示，目前景氣仍處在低緩狀態，加上國際經濟情勢複雜，預期下半年才有機會反轉，第2季變燈的難度高。 第2季變燈難度高 換言之，若第2季再持續維持藍燈，距離2000年12月至2002年2月連15藍的歷史紀錄，將更近一步。 景氣燈號連10藍，除慘過金融海嘯2008年9月至2009年5月期間的連9藍，更追平2011年11月到2012年8月歐債時期紀錄。吳明蕙對此強調，目前外銷訂單、進出口、批發零售餐飲業、股價指數、失業率等指標，都比金融海嘯時期好，只看燈號太過簡化。 吳明蕙也說明，觀察歐債危機時期，全球經濟放緩，主因是歐洲市場金融層面動盪，當時中國經濟成長率約8%~9%，當時多影響金融面，進出口與內外需市場未受到強烈衝擊，今年在燈號連10藍後，接下來得密切關注出口表現。 吳明蕙也說，本月領先指標與上月持平，雖然止跌但仍未回升，同時指標則持續下跌，顯示國內景氣處於低緩狀態，未來要關注全球經濟狀況與中國情勢。而國際機構普遍預測，今年經濟成長率僅與去年相當，經貿情勢偏保守，終端需求提升緩慢，延緩我國出口復甦時程。 民間消費信心偏弱 至於在投資方面，受惠政府擴大今年公共建設及科技發展預算，應能帶動投資，但因景氣前景仍多陰霾，民間消費信心還是偏弱。吳明蕙認為，整體而言，目前經濟動能仍顯疲弱，若廠商及消費者對未來景氣看法持續好轉，經濟可望逐漸回穩。 對於國內景氣低迷，遲遲不見回升趨勢，租賃業余小姐認為，景氣亮藍燈已經好一陣子，政府好像也沒有什麼作為，一再說是國際環境、油價的問題，讓民眾感覺不到希望。 從事百貨業的陳小姐也說，今年以來，實際感受到的消費力真的偏弱，只希望強調拼經濟的新政府上任後，可以真正的端出一些政策牛肉來提振。 ---------------下一則--------------- 亞洲拚消費 點火股市2016-04-28 07:23:37 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 為近期日本、南韓和中國相繼推出消費方案，進一步刺激經濟，法人看好刺激力道，將加速亞股基本面復甦。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，基礎建設是近年亞洲救經濟的主軸，今年見到政策轉向，包括日、韓推出內需政策，中國也提出「十大擴消費行動」，在26日聯合24部門發出《關於印發促進消費帶動轉型升級行動方案的通知》，引導消費成為經濟增長關鍵引擎。 鄭慧文指出，投資力道是中國去年來驅動經濟增長的三駕馬車之一，今年持續核准固定資產投資專案規模估計超過人民幣5,000億元，但投資對經濟成長的貢獻正邊際遞減，作為新常態下拉動經濟的頭號馬車「消費」，自然挺身而出。 就中國最近推出的十大擴消費行動來看，官方鼓勵民眾在住房、車市、旅遊方面消費，並囊括郵輪、遊艇等高檔消費，由此可見其積極程度。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲分析，中國去年內需消費對GDP貢獻達66%，高於投資的貢獻，根據最新數據，中國零售同比增加10%，表現優於市場預估值，將持續增加對經濟的影響力。隨著發布擴大消費措施，將有助經濟結構轉型，創造更多政策紅利。 以文創為例，今年春節期間，中國零售總額達人民幣7,540億元，年增11.2%，電影票房尤其火紅，增至人民幣30億元，大增69%，創歷史新高。 黃筱雲進一步指出，消費主體已轉向80、90後，需求模式改變帶來新投資機會。 至於日本和南韓，鄭慧文表示，4月25日日本政府最高顧問小組經濟財政委員會通過草案，決定納入消費券，舉行全國性折扣日活動，期望加快GDP和通膨增幅，5月可能決定計畫總額和細節。 南韓方面，已於2月將調降汽車消費稅措施延長至6月，觀察去年8月起實施的汽車消費稅調降經驗，成功拉抬下半年內需表現。 後續韓、日、中形成的振興陣線，可望帶動亞股基本面。 ---------------下一則--------------- 安倍三猛藥 日股長線俏2016-04-28 07:31:54 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 日股在第1季面臨明顯修正，但自4月後反而上漲4.1%傲視群倫。由於日本央行計畫擴大量化寬鬆、擴大購買日股ETF，且日本政府也計畫發放消費券，可見為了挽救安倍經濟學，安倍政府再下三帖猛藥，投資人不妨留意日股變化。 瀚亞投資指出，日本最近即將推出三帖猛藥，第一是由於之前實施的負利率導致日圓升值，日本央行總裁黑田計畫採取更進一步的寬鬆措施；第二是根據彭博數據，日本央行正積極擴大購買日股ETF，顯示日本正「不計代價」做多日本股市。 第三，日本政府即將發放消費券。安倍正計畫延後原定要在2017年4月增加的消費稅，可見日本為了拼經濟，央行與政府已雙管齊下。 瀚亞投資日本動力股票基金經理人迪恩凱許（Dean Cashman）指出，受日圓升值影響，日股本益比已被拉低，現在反而是中長期布局的好時機。 ---------------下一則--------------- 日股現轉機 就看日銀政策2016年04月28日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 日本熊本日前大震，儘管日本汽車、科技大廠曾一度面臨供應鏈「斷鏈」的危機，但法人認為，日股轉機正悄悄浮現，日本先前負利率政策實施成效不如預期，各界都在觀察日本央行是否會有更進一步行動。 根據媒體報導，有意對銀行提供負利率貸款，意即於日銀將補貼借款給銀行，若真付諸實行，將降低負利率對銀行獲利的衝擊，對市場將為正面訊息。 野村日本潛力基金經理人黃尚婷表示，日本股市近期雖遭逢熊本地震及三菱汽車醜聞風暴，上周延續強勁走勢；日股本周焦點在日銀會議，若日銀實施負利率貸款，將降低負利率對銀行獲利的衝擊，應有助日股表現。除了日銀可能加碼寬鬆，日本政府也可能宣布延後調升消費稅，刺激內需消費。 富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬•多佛認為，日本央行元月採取負利率政策未受到銀行業以及投資人的認同，本周日本央行應會再出招，因為日圓升值與熊本地震皆增加日本央行擴大寬鬆政策的壓力。 史蒂芬•多佛進一步表示，在熊本大地震後，日本官方可望推出補正預算，有助減緩強震對日本經濟帶來的負面影響。不過就日本長期濟發展而言，日本政府要真正提高消費動能，才能真正讓日本持續性的成長。 先鋒投顧研究部指出，外資近期又回頭加碼日股是另一股牽動日股續漲的力量，今年第1季外資累計淨流出日股金額一度高達600億美元，幅度直逼金融海嘯等級，但從4月開始，外資已悄悄由賣轉買，短短半個月累計買超100.25億美元，如果買盤延續下去，有助日股止跌回升。 另在熊本地震之後，很可能讓日本政府延後消費稅率調升，若再加上地震之後的重建商機與政策刺激利多，日股翻轉向上潛能有機會再現。 ---------------下一則--------------- 南韓再展雄風 KOSPI近月強彈2016年04月28日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 南韓資金動能及指數表現和企業獲利狀況 http://goo.gl/Aooru1 大陸向來是南韓重要貿易夥伴，對大陸出口占比達四分之一，且出口至大陸多為中間商品，因此，大陸近年經濟放緩及人民幣貶值均對南韓出口產業形成嚴峻的考驗，南韓3月出口連續15個月下滑，加上近期國會選舉執政黨失利，衝擊南韓過去一年投資氣氛。 摩根南韓基金經理人John Cho指出，美國3月緩升息並釋出鴿派言論、歐日等主要央行續行寬鬆，使得市場流動性不虞匱乏，加上大陸近期公布的製造業採購經理人指數（PMI）、生產品出廠價格（PPI）、工業利潤成長、進出口、CPI、信貸等主要經濟指標均傳來捷報，顯示大陸第2季經濟維持穩定向上的勢頭，支持南韓股市再展雄風，KOSPI指數自2月波段低點強彈近1成。 從價值面來看，John Cho強調，根據JP Morgan證券，南韓企業今、明兩年企業獲利成長預估分別有1.4％和11.7％的水準，對照目前股價淨值比仍低於過去10年平均水準，僅1倍，在亞股中處在相對低檔水位，顯示韓股投資價值面優勢。 宏利亞洲中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞股下檔風險縮小，因多數全球央行持續提供寬鬆環境，原物料低檔及亞幣趨貶提供企業獲利空間，亞股評價反映恐慌心態已來到2008年金融海嘯低檔，待市場信心穩定，逢低加碼布局。 類股方面，看好非必需消費品、生技醫療及跌深的工業族群，東南亞則看好地產及基礎建設題材。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，韓國央行下修今年的經濟成長與通膨展望，且連續10個月將基準利率凍結在1.5％的歷史低點，然外資對南韓仍具信心，自2月以來大幅買超韓股，不過執政黨出乎預期未能保持國會過半席次，後續的刺激政策與政局走向，將是影響市場對於韓股信心以及經濟成長力道的關鍵，需密切注意。 富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，南韓雖為出口導向經濟體，但受惠房地產市場復甦與政府刺激政策帶動，其內需表現相對穩定，且政府推動更多中小型公司有所表現以增加經濟發展多元性，有利形塑出口產業之外的成長動能來源。 施羅德亞洲高息股債基金產品經理王翰瑩指出，亞股目前本益比約13.5倍，遠低於美國與歐洲的21.7與17.4倍，預估未來3年亞洲每股盈餘（EPS）成長性可達7.3％，優於美國的1.2％與歐洲的-0.3％，這些基本面條件都有助亞股持續上揚。 ---------------下一則--------------- 投資成長股 從美股出發2016年04月28日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 美股邁入多頭市場第七年後，美股未來潛力是否受限？法人表示，投資上只要鎖定高獲利能力且可持續創造盈餘的成長型公司就不怕受景氣干擾，據統計，全球成長型公司有5成以上在美國，因此，若要投資成長型公司可以從美國出發。 聯博美國成長型股票團隊投資長暨聯博─美國成長基金經理人Frank Caruso指出，過去六周，因美國經濟成長放緩，有不少美股股價被修正，至於股價還可以續走強的公司都是都屬於體質較佳者，因為美國經濟景氣仍相對較佳，擁有相對強勁的成長機會，只要選對具有成長性的個股，就可以不必受限於景氣循環，持續掌握美股報酬潛力。 Caruso目前相對看好持續看好科技醫療保健類股，不過他強調取決於個別公司的研究後集中在科技醫療保健類股較多，而非依照GDP成長對科技醫療保健類股的配置。至於看好的科技類股非是一般零組件供應商，而是那些可以新建立新的商業模式的科技公司，所以，看好的科技類股標的如Facebook、Google、Nvidia，甚至連NIKE和星巴克也被歸類於新科技股。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾表示，就業數據顯示美國就業市場在全球經濟表現低迷之際仍展現韌性，但未大幅高於預期使聯準會改變緩步升息的政策立場，美股中具備優異競爭地位、產業進入障礙高以及能受益於數年成長趨勢的創新成長股較具表現機會，看好的標的如網路、軟體、大型生技股及運動休閒等消費概念股，均是現階段配置主軸。 富達投資指出，在美股中，S&P 500企業的EPS成長率將逐季攀升，全球經理人則較偏好科技、醫療類股，但並不是投資在科技醫療類就可得到好報酬，還是得慎選個股。 ---------------下一則--------------- 印度改革題材 強勢吸金2016-04-28 07:20:36 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 印度股市逐漸擺脫低迷走勢，近三個月漲幅6%，法人認為，印度不但有國際貨幣基金（IMF）經濟成長樂觀「保七」的預期加持，也有改革題材誘人，在新興市場投資題材中，被視為「下一個中國」，吸引資金持續流入。 印度國內生產毛額（GDP）年增率去年已超越中國，成為全球增長速度最快的大型經濟體，IMF4月公布的「經濟展望報告」中更指出，印度今年GDP增速預估將從去年的7.3%進一步提高到7.5%，比中國大陸GDP多出1個百分點，穩居全球經濟增速最快的國家之一。 柏瑞印度股票團隊主管胡薩法．胡辛（Huzaifa Husain）表示，印度股市2月中旬以來強勁反彈，印度基本面相對穩健，股市下檔有支撐，隨投資環境改善，股市可望重回多頭格局。 胡辛更指出，印度財政赤字占GDP比重將由前年的3.9%降至3.5%，可望減少非必要支出，財政赤字持續改善，更有利經濟長遠發展。 至於原物料、食品和零售價格走跌，印度更加受惠，最近公布的消費者物價指數（CPI）溫和下降，年增4.8%，低於印度政府長期通膨目標6%，增添未來再降息機會。 印度股市去年雖曾大幅波動，但宏利資產管理印度股票專家古塔（Rana Gupta）指出，印度股市相對其他新興市場國家仍具有韌性。 由於政府與印度儲備銀行的審慎政策態度，加上油價下跌，印度經常帳赤字明顯降低，外匯存底更達歷史新高。 古塔認為，印度將著重鄉村發展，投資基礎建設，使中長期前景看好，包括金融類股、必須消費類與非必須消費類都具投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 危機也是轉機 科技股布局時機到2016-04-28 07:47:57 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國科技股相關基金績效 http://goo.gl/pH5Q8d 科技股今年走勢疲軟，近日蘋果財報不佳更拖累供應鏈止升轉跌。不過，危機也是轉機，法人認為下半年旺季將傳來佳音，科技股最壞時機已過，現階段價值浮現正是布局點。 富蘭克林證券投顧表示，科技股連續多年多頭，年年漲勢都勝過大盤，今年受到市場黑天鵝不斷，科技股自然成為獲利了結標的，導致類股今年來報酬落至負4.6%，本益比也跌至近五年平均以下。 不過，根據各大機構分析，美國科技股今年平均獲利成長將優於去年，並有一成成長空間，且根據美林美銀4月全球經理人調查，科技股持續獲得超過四成的經理人加碼，是全球產業加碼之冠。 統一全球新科技基金經理人林子欽表示，無論從價值面或基本面看，科技股都極具吸引力，尤其基本面坐擁優於其他產業的創新力，因此備受市場看好，建議投資人可以布局科技股，只要抓對長線趨勢，無需在意短線波動。 林子欽指出，近年科技股併購不斷，也是創新力不墜的關鍵，因為科技業競爭激烈程度在各行業數一數二，往往透過併購取得優勢技術。以美國來說，美國之所以穩居全球科技業霸主，龍頭企業間的共同特色就是併購，來加快事業版圖，拉開與競爭對手的距離。 聯博美國成長基金經理人卡羅素（Frank Caruso）也表示，美股進入高檔震盪，布局心法在於善用變革創造的投資機會，投資可持續成長、前景明確標的，像是科技股等產業擁有優異產品、傑出營運績效，財務體質良好，股市回檔反而提供進場機會，未來有機會創造更好的報酬。 ---------------下一則--------------- 陸股平衡基金 抗震力強2016-04-28 07:18:39 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 各類型平衡基金及MSCI指數報酬率 http://goo.gl/ULzFRZ 今年以來全球股市劇烈震盪，MSCI世界指數1月下跌6.05%、重災區中國滬深300指數更是一口氣跌掉21%。接著由於油價反彈及中國經濟前景沒有想像中糟糕，股市展開一波反彈，在這樣上沖下洗金融環境中，強調「股債均衡投資」的平衡式基金成為當下投資新寵。 兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕表示，目前看來A股3,000點以下有明顯買盤支撐，5月起養老金入市、深港通上路、MSCI新興市場指數納入A股等利多將陸續發酵，都將有利指數後續表現。 觀察各區域平衡型基金績效及其對應的股市指數，在股市大跌期間，平衡型基金透過資產配置效果，跌幅一般都比指數小，但當反彈時表現確實不如股市，也就是說，布局平衡型基金能降低投資組合波動度，尤其像是投資中國市場，更建議用平衡型基金取代一般股票型基金。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，中國股票市場動能短期仍然偏弱，2月下旬回測1月低點以後，已出現止穩現象，未再跌破，A股將持續震盪打底，預期將在3,000點上下箱型整理。為兼顧波動風險，布局中國仍建議以股債平衡配置較佳。 在 股票部位，徐建華透露，可密切注意中國產業政策以及個別產業未來成長性，鎖定中長期強勢產業，資訊科技、可選消費類股於多頭期間表現突出，但修正期間跌幅 也相對大，因此不妨以「股四債六」投資組合抗震。在債券部分，中國美元債將維持平穩，近期人民幣回穩，點心債可望持續吸引資金布局。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，中國股市歷經年初大跌後，第2季風險偏好將開始重建，總體經濟復甦，下半年A股可望強勢反彈。 中國債部分，中國外匯制度屬於管理浮動匯率方式，在資金流動及波動控制上較成熟市場的完全浮動匯率方式更穩定，因此，中國境內與離岸人民幣債不易受國際債市影響。 ---------------下一則--------------- 6檔REITs超漲抗跌 連4年正報酬2016年04月28日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 6檔年年正報酬REITs基金 http://goo.gl/MQynMm 今年以來受美國聯準會（Fed）升息、大陸成長放緩、中東地緣政治及低油價等負面衝擊，全球股市紛紛出現震盪走勢，但反觀REITs指數卻表現出色，展現超漲抗跌特性，統計6檔REITs基金連4年均正報酬，應是當前資產配置，不可忽略的固定收益基金好選擇。 群益全球不動產平衡基金暨群益全球地產入息基金經理人應迦得指出，由於REITs獲利可帶動股利成長，因此有資本利得空間，是優於債券之處，預估仍將吸引投資人進駐。就資產配置的角度而言，不動產循環周期較長且緩慢，與股市呈現負相關的特性，可分散風險。 預期4、5月全球經濟數據好轉，可能牽動Fed升息神經，故對於市場恐非利多而是利空；應迦得表示，整體而言，金融市場報酬空間有限，加上熱錢快進快出、波動度上升，因此能提供穩定配息且基本面無虞的資產將受資金青睞，股利率與資本利得兼備的REITs，即是當前值得投資的好標的之一。 亨德森泛歐地產基金經理人Gay Barnard強調，美國去年12月升息以來，市場過度聯想資產類題材表現可能不如預期亮眼，拖累歐洲地產股表現，但隨歐洲景氣緩步回溫，地產類股在投資者需求不斷地加強下，仍保持有利地位，隨經濟活動持續回升後，租金增長逐步加溫可期。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭說，目前全球普遍處於貨幣寬鬆的環境，有利REITs後市的發展，具財報利多的美國REITs及日本REITs相對看好。 以美國REITs而言，目前已公布約1成中有8成REITs企業財報表現優於預期，支撐後續上攻力道；日本REITs在市場預期日本央行擴大對負利率幅度，及提高ETF的收購額度規模高於3.3兆日圓，對REITs收購規模將達900億日圓以上水準，可望大幅激勵REITs後市表現。 ---------------下一則--------------- 布局REITs 聚焦美日澳2016年04月28日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 聯準會今年會不會升息牽動各種全球金融產品走勢，法人表示，雖然帶來房貸利率的衝擊，基於升息原因是經濟回溫所致，因此在租金收益揚升與外在環境因素配合下，REITs發展可期，然而不同時間、不同區域，REITs會出現輪動走勢。 野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹指出，目前REITs股價相對淨資產價值略為折價，投資吸引力仍將提供支撐，且全球資金進入美國不動產的趨勢將持續，有助REIT後市表現。短期市場焦點則在企業財報表現，截至4月21日為止，約33％美國不動產業者財報符合預期，50％優於預期，尤其辦公室REIT業者財報相對突出。 群益全球地產入息基金經理人應迦得表示，在不同市況下，REITs都會產生區域、類股的快速輪動，因此，若不知如何布局，全球配置最能掌握市場趨勢並分散區域風險。全球REITs的國家配置建議可著重在美國、日本及澳洲，而歐洲、英國採中性配置，不過要遠離風暴核心之資產，例如辦公室並偏重消費型REITs。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭也表示，全球普遍處於貨幣寬鬆的環境，有利REITs後市的發展，其中，又以具財報利多的美國REITs及日本REITs相對看好。 至於日本REITs，更是具有多項政策利多激勵，謝夢蘭說，市場預期4月27日至28日本央行召開的利率會議，有可能擴大對負利率幅度，進一步活絡貸款市場，另一方面，市場也預期央行可能提高ETF的收購額度，規模將高於先前的3.3兆日圓，且對REITs的收購規模也將達900億日圓以上水準，可望大幅激勵REITs後市表現。 ---------------下一則--------------- 歐洲高息股 微利時代首選2016年04月28日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 受到資金獲利了結賣壓影響投資氣氛，歐股今年來表現不及過往耀眼奪目，投信指出，歐元區景氣持續穩健擴張，歐元區企業今、明兩年的每股盈餘年增率預估仍為正成長，加上歐洲高息股股息率高居全球之冠，可望順勢成為投資人在微利浪潮下的投資首選。 摩根歐洲策略股息基金經理人湯瑪斯．博金翰（Thomas Buckingham）指出，歐洲高息股提供3.4∼3.9％股息率，相較於殖利率已淪為負值的歐日公債以及其他市場股票，歐股提供更高收益率，更具投資價值，有望驅使資金前進歐洲高息股步伐邁大步，並助漲歐洲高息股的投資熱潮和後續行情。 湯瑪斯．博金翰認為，歐元區景氣仍低度溫和復甦，有利歐股後市，且歐洲高股息具有穩定配發股息的優勢，有助於彌補資本利得的損失，攻守兼備的特質能參與經濟復甦契機，眼見歐洲高息股目前估值值仍處於低檔，深具投資價值優勢。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐洲央行本月例會再度重申鴿派立場，在歐美央行同步鴿派前提下，歐股自2月中旬以來已反彈近16％，考量近期外部變數仍多，大宗物資價格走勢未穩，加上英國脫歐民調攀升，以及歐美新一季財報周登場，短期投資人需留意指數大幅波動風險，本周靜待美國及日本利率會議結果。 亨德森遠見歐元領域基金經理人Nick Sheridan指出，歐洲的復甦較預期更為緩慢且不穩定，但近期的消息卻相當令人振奮，未來幾個月該區可望穩健成長，儘管近期歐洲的整體企業獲利表現令人失望，可喜的是，許多公司已調升獲利預測。 ---------------下一則--------------- 不甩低油價 高收債、新興債旺2016年04月28日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球主要債券指數近期表現 http://goo.gl/P52wFh 近日油價下跌，並未讓兩大風險性債券受衝擊，尤其以能源債為主的高收益債近三月反彈更是明顯，就連深受油價連動的新興市場債也表現出色。 Bloomberg統計，過去三個月以來，美銀美林高收益債指數上漲9.13％，JP新興市場主權債指數也上漲8.08％，兩大風險性債券指數今年來累積的報酬分別達6.49％與6.53％，雙雙超過MSCI世界指數的漲幅，可見儘管股票反彈明顯，但市場資金對固定收益的動能依舊不減。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，高收益債對油價的敏感度已明顯下降，關連性已由2月初的0.9下跌至0.4∼0.6左右，更重要的是，自去年下半年高收益債券的發行量已經大減，而且歐日央行實施負利率，就連美國也公開評估負利率影響，可見景氣動向不明，資金追求收益依舊不變，也替高收益債打下了結構性的利多基礎。 宏利投信固定收益部主管王建欽指出，亞洲固定收益市場良好基本面重獲投資人注意，包括實質利率處於具有投資吸引力的水準、亞洲主權評級調整動能持續看好，以及美國升息後，強勢美元不再，而亞洲貨幣可望短期彈升；這些因素均可望為亞債投資者提供獲利機會。 其中，王建欽認為，印尼固定收益市場在今年尤其具有投資機會。在將近一年的政策爭議造成政治不確定情況消除後，印尼總統佐科威（Joko Widodo）已經能確定朝其主張的政策方向施政，預計正式展開有助長期發展、切中民生需求的基礎建設，有助提振經濟成長，也能發行高品質、長天期、高利率的主權債券。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，目前持續尋找「高評等、存續期間短」的券種，亞債符合這兩大特徵，有助於投資人遠離追高殺低的惡性循環。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，EPFR截至4月20日當周資料顯示，新興市場債已連續九周資金淨流入，市場對於美國下半年升息普遍具有共識，第2季油田停產，石油供給減少，且能源探勘企業加速資本支出刪減，加上全球原油需求增長等利多因素，有助油價反彈態勢確立，使得新興市場債受到資金青睞。 ---------------下一則--------------- 全球高收債 絕地大反攻2016年04月28日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 境外全高收債券基金績效 http://goo.gl/DO0CFZ 產油國未達成凍產協議，但市場氣氛改善，原油供應過剩情況在美國原油生產量可望逐步下降下得到緩和，油價不跌反而連續三周上漲，先前擔憂的高收益債券市場大鬆口氣，展開絕地大反攻，巴克萊全球高收債券指數年初迄今大彈6.7％，優於美高收的6.6％和歐高收的4.3％，觀察全高收不僅收復去年高點，在目前全面擴散的負利率環境下，漲勢有望延續並往2014年高點邁進。 NN（L）環球高收益基金經理人都霆宇（Tim Dowling）表示，經濟數據的好轉以及主要央行的寬鬆政策，都提供高收益債良好表現的環境，違約預期與油價呈現高度連動，若油價可維持在每桶40美元左右的水準，則目前評價的確過低。 此外，除了能源以外的高收益公司表現大致持穩，下半年波動度可能仍會偏高，大陸經濟發展將會是主要的變因，但目前高收益債券的展望依然相對樂觀。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼指出，在商品債發行規模急速下滑的影響下，去年美國整體發行量減少16％，將有助緩解債信風險的疑慮。由於原油鑽探與生產產業直接掌控天然氣與石油資源蘊藏，目前這些公司的市場價格已過度反應悲觀情境，持續看好這個領域，部分標的的風險報酬比例十分具有吸引力。 宏利新興市場高收益債券基金海外投資顧問—宏利資產管理（美國）執行董事與資深基金經理人Roberto Sanchez-Dahl指出，新興市場企業高收益債券已經歷經一波價格過度調整，目前在某些市場已經有一些投資機會出現。 大陸近來放寬規範使得企業融資相對容易。儘管最近地產類股與國營企業表現強勁，但仍能從中找到一些投資機會；俄羅斯企業債面對低原物料價格與弱勢盧布的經濟制裁環境已經調適得很理想。 ---------------下一則--------------- 高收債翻身 績效跳高2016-04-28 07:36:17 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 高收益債今年鹹魚大翻生，蹲低果然跳更高。 隨著油價重挫，美林美銀高收益債券指數今年2月11日時來到最低點，但也正因價格遭低估且殖利率一度超過10%的吸引力下，反而吸引買盤流入，指數逆轉一路走高，截至本月21日止的短短兩個多月，反彈幅度高達12%，創金融風暴以來第二大反彈。 在油價、資金及指數反彈帶動下，國內核備的境內外高收益債券基金跟著大舉反攻。根據晨星統計本波低點反彈至今報酬率，82檔基金平均反彈3.8%。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，高收益債此波反彈確實受到油價所帶動，但卻也出現「跟漲抗跌」、「敏感度下滑」的情況，也就是說，高收益債先前經歷大幅修正後，對油價下跌反映逐漸利空鈍化。 就從優勢面來看，美國高收益債高達8%的殖利率，以及利差未來收斂機會，都是這一波吸引資金回流的重要因素。從高收債利差來看，目前利差仍約671bps，仍處於非常寬的水準，市場預估未來朝持平或收斂方向機率較高。 儘管日前產油國未能達成凍產協議，復華高益策略組合基金經理人周上順指出，市場焦點轉移至美國原油產量下滑以及科威特產油工人罷工，國際油價小幅下跌後隨即恢復漲勢，使得高收益債投資氣氛大致良好；由於原油供需狀況持續改善，可望推升油價，且高收益債的殖利率及信用價差仍在高點，評價面仍有利高收益債走勢。周曉蘭補充，未來就算高收債漲幅不如3月份表現那般凌厲，但利差收斂預期下，行情仍可期待。
黑天鵝突襲 多元配置較穩當2016年04月27日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 單一資產風險高 震盪大 http://goo.gl/Tf9R1D 看準投資人規避風險的需求，尤其面對波動度可能格外劇烈的2016年，法人表示，投資致勝關鍵不在於擁有黑馬資產，而是長期持有具波動控管與下檔保護的多元資產投組，才有更多機會在國際投資氣氛越發詭譎多變時，擊敗大盤。 為什麼投資要強調「多元資產」？景順投信指出，金融市場瞬息萬變，市場修正總是出其不意，單押某一資產震盪相對高。以上海深圳300指數為例，觀察2014年12月至2015年11月間，該指數曾創下90％漲幅，然隨著人民幣貶值，指數短期內出現大幅回檔。 至於相當深受台灣投資人喜愛的高收益債，從2010年來的票息率也變少，投資吸引力逐漸褪色。 在未來波動和不確定性將成常態下，景順投信表示，面對持續震盪的2016年，能智慧分散市場風險的多元資產配置，才是投資王道。 ---------------下一則--------------- 十大熱銷基金 固定收益占半數2016年04月27日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 2016年第一季前十檔台灣核備銷售且全球熱銷基金 http://goo.gl/bnfjeQ 根據晨星最新出爐的全球十大熱銷基金報告，摩根策略總報酬基金今年首季買氣紅不讓，以449.81億元新台幣的壓倒性淨流入金額，高居全球最熱賣基金霸主；施羅德歐元企業債和貝萊德世界黃金基金則分別以133億元和119億元的分居亞軍和季軍。 另外，固定收益基金也占了五檔，貨幣市場基金也搶下一席，其餘則為黃金、高息股等避險和收益型股票基金，顯示市場不確定性愈高，資金愈是傾向追逐穩定收益。 摩根策略總報酬基金黃慶豐分析，國際主要央行競行寬鬆，造成當前利率持續探底，傳統收益來源已無法滿足多數投資人的需求，加上國際黑天鵝不時過境導 致股市波動升高，驅使投資人理財需求從追求高成長高回報，轉為要求能提供穩定收益，強調動態多空靈活操作，追求絕對報酬的基金，不但能抵抗市場亂流，還能 兼顧穩健收益和資本增值機會，自然成為現階段全球資金追逐的焦點。 黃慶豐指出，現階段投資人靜待歐企財報出爐，一般傳統策略僅能藉由減碼歐股配置，來減低波動風險，但絕對報酬策略看到的是多空投資機會。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，隨著能源與大宗商品原物料價格反彈回升，加上美國聯準會延後升息的預期，市場氣氛已從年初悲觀轉趨正向；不過由於全球經濟緩成長、低利率的環境，延續波動加大的趨勢，收益下滑、價格震盪促使投資人收益需求有增無減。 展望後市，由於美國溫和復甦與緩步升息步伐，將有利美元資產表現，仍是因應波動應具備的核心資產，建議可透過美國成長股、高收益債、可轉債等三大美元資產均衡布局，增加收益也可作為抵銷波動的緩衝。 ---------------下一則--------------- 晨星公布第1季最夯商品…全球固定收益基金 熱賣2016-04-27 07:22:11 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 第一季前十大熱銷基金 http://goo.gl/FYpSCw 第1季金融市場先蹲後跳。根據晨星最新出爐的全球十大熱銷基金報告，首季環球、固定收益商品最暢銷，其他包含黃金、高息股和收益型股票基金，反映市場風險意識猶存，既求收益也求穩健。 晨星統計今年第1季前十大熱銷基金，以單檔基金來看，訴求多空雙管齊下的摩根策略總報酬基金持續吸金，單季累計流入499.8億元，其次是施羅德環球基金系列-歐元企業債基金和貝萊德世界黃金基金，分別流入133億元和118.5億元。 類別來看，共8檔基金布局全球，另有5檔投資債券為主的固定收益資產，1檔高息股，及1檔收益型股票基金，整體而言，收益型商品仍是主流。 晨星指出，第1季全球市場一度劇烈動盪，所幸產油國家舉行凍產協議，中國經濟回歸穩增長，加上美國聯準會釋出鴿派訊息，全球股債市皆出現資金先出後進，顯示投資人調整投資布局；唯盈虧互抵後，只有商品市場單季淨流入，又以貴金屬股票基金吸金116.6億最亮眼。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐表示，國際主要央行競行寬鬆策略，當前利率不斷探底，單一收益來源的投資標的，明顯無法滿足投資人需求，配合國際利空消息頻傳，股市波動升高，投資人的理財需求因此從追求高成長、高回報，轉向穩定收益，相關基金也成為全球資金追逐的焦點。 黃慶豐指出，大波動環境下，市場重點常侷限在央行貨幣政策及企業獲利，卻忽略從全球角度看，多空投資機會實應運而生，投資人的資產配置也要靈活調整，掌握多元獲利機會。 安聯投信也表示，就3月共同基金規模來看，二檔規模長胖的基金，除了中國商品以外，再來就是複合債基金，如此意味多元券種、穩定收益是當前投資主軸，後續因應全球央行政策分歧，國際資金快速流動，仍建議以多元收益商品為核心部位，輔以股票型基金提升資本利得。 ---------------下一則--------------- A股題材一波波 逢低買2016-04-27 07:12:48 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 上海A股近期持續在3,000點至3,200點間震盪，上證綜合指數也在3,000點上下浮沈。隨著經濟數據漸露曙光，法人認為，A股應會持續維持震盪格局，年中還有MSCI納入A股、深港通等題材，可以逢低布局。 ?豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元指出，相較之前跌破3,000點時，現階段市場環境較微樂觀，但大陸股市震盪格局維持，滬股大幅下修的空間有限，但也不易大漲。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，受惠於併購、原物料價格回升、組織優化、戰略轉型、技術創新推升業績成長，大陸股市第1季業績年增率表現亮麗，有助投資信心。 張菁惠表示，下半年將有深港通、國家隊資金未有退場之虞、註冊制將延後推出、熔斷制度未來幾年不會推行等政策，皆有利於市場穩定。目前市場持續觀察今年6月MSCI是否將A股納入新興市場指數成分中，若加入將為A股注入一大利多。 ---------------下一則--------------- 美日政策偏多 股市加溫2016-04-27 07:30:04 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 FED利率期貨顯示的升息機率 http://goo.gl/jY7WlJ 日本央行會議擴大寬鬆政策機率 http://goo.gl/DvkGJm 本周美國聯準會（Fed）與日本央行（BOJ）將召開利率會議，市場普遍認為聯準會本月升息機會是零，且日本央行則有機會採取進一步寬鬆政策。法人分析，對兩地股市來說，利率偏低可望激勵美股，日股則可望受惠日央的積極措施。 聯準會將於在26、27日召開利率會議，市場預估將維持基準利率不變，會後聲明也不會做出重大調整，對經濟成長持謹慎樂觀的看法。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人包爾（Grant Bowers）分析，從就業市場、家庭資產狀況及消費等面向顯示美國經濟相對強勁，就業數據顯示美國就業市場在全球經濟表現低迷的時候仍展現韌性，但也未大幅高於預期，使得聯準會改變緩步升息的政策立場。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，隨聯準會升息相關訊息愈趨明朗，反映在市場的負面效應將逐漸減低，聯準會未來升息步調應該會謹慎，因此抱持觀望態度，市場解讀4月及6月升息的機率均不高，上半年利率相對偏低下可望激勵美股繼續走揚。 野村環球基金經理人白芳苹則提醒，目前S&P 500指數未來12個月的本益比處在偏高的16.8倍，投資者須嚴防回檔，不過，展望後市，美國內需景氣仍支撐全球成長動能，配合企業投入資訊科技來改善生產力，未來內需動能與企業獲利無須過於悲觀。 日本由於先前負利率政策實施成效不如預期，各界都在觀察日本央行是否會有更進一步行動。根據外電報導，日本央行有意對銀行提供負利率貸款，意即補貼借款給銀行，法人表示，這一方案如果真的實行，可降低負利率對銀行獲利的衝擊，對市場是正面訊息。 根 據彭博上周調查，約有56%的經濟學家預估日本央行在這一次會議會擴大寬鬆政策；國際券商摩根士丹利也表示，除日本經濟前景不樂觀外，日圓匯價近期大幅升 值、最近的熊本大地震、企業與家計單位的通膨預期惡化，以及春鬥加薪結果不理想等理由，都會使得日本央行採取動作擴大寬鬆政策。 ---------------下一則--------------- 亞洲大吹降息風 加碼正逢時2016年04月27日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 亞洲國家寬鬆政策現況 http://goo.gl/Bn9UnM 從歐日吹起的寬鬆政策也蔓延到亞洲，根據統計，今年來亞洲有高達7個國家調降利率，且力道持續加強，而新加坡金管局更在4月14日宣布放鬆貨幣政策，將星幣的升值步伐設為零，顯示亞洲央行的寬鬆態度，預料寬鬆政策釋出的豐沛資金，將是推升亞股的重要動力。 摩 根泛亞太股票入息基金經理人戴慕浩指出，這波亞洲大吹降息風，主要是由大陸與日本帶動，統計大陸自從啟動降息循環起，已六度調降存準率，日本更是在今年正 式實施負利率政策；而印度為了刺激經濟，4月初宣布將利率降至2011年3月以來新低，印尼也於今年以來三度宣布降息。 戴慕浩說明，美國聯準會暗示今年升息次數減半，美元走貶，促使熱錢重返亞洲風險性資產，觀察今年以來外資開始轉進亞洲，自2月以來大幅買超亞洲股市，像是台灣、韓國、印度、泰國、菲律賓等，都是外資「錢進」的選擇，推升MSCI亞太不含日本指數近期大走技術面反彈格局。 除了有寬鬆政策加持，亞洲景氣也見春燕歸來，此外，國際油價持續在40美元低檔徘徊，由於亞洲多數國家皆為原物料進口國，企業的能源與原物料占成本支出遠高於勞動成本，因此只要能源價格維持在相對低檔，便能緩和企業資本支出壓力，相對使整體獲利展望優於其他新興區域。 復華亞太成長基金經理人黃壬信表示，國際貨幣基金（IMF）最新報告指出，亞太地區經濟成長率今年達5.6％，明年則為5.5％，仍將扮演領導全球經濟成長的主力。 由於大陸股匯市場風險下降，且日本貨幣政策朝寬鬆方向進行減輕市場疑慮，加上新興亞太市場投資動能轉強，將有利延續股市反彈，建議可透過亞太股票型基金布局，獲取各市場輪漲契機。 黃壬信表示，IMF指出，亞太經濟前景看好的主因在於強勁的內需消費，緩解外需下降造成的衝擊；另外，低利率、油價回跌、健康充沛的勞動力市場，及受惠已開發經濟體復甦，都有助亞太經濟成長。 ---------------下一則--------------- 亞股本益比 近5年來最便宜2016年04月27日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 亞洲企業淨負債比率 http://goo.gl/Dej4nT 亞洲股市成長雖然放緩，但法人認為亞洲經濟體質依舊良好，亞洲主要各國企業經常帳收支已大幅改善，即使亞洲股市雖會持續波動，然而，以目前亞股大約12.75倍的本益比，已經非常接近2011年以來最便宜的水準，因此可以留意亞股買點。 安本亞洲股票團隊資深投資經理唐健（James Thom）表示，亞洲過去表現較為弱勢的原因是大陸國內生產毛額（GDP）、趨跌的原油油價、較為強勢的美元吸引資金流向及全球貿易流向的進口趨緩，使得之前亞股都作了相當多的修正。 唐健認為，儘管亞股成長趨緩，但是表現仍相對較佳，目前大陸以服務為導向的產業經濟已獲消費者良好支撐的環境下，伴隨著在一線城市的新屋價格上揚及政府主導的經濟方案等刺激且亞洲各國政府仍有推出寬鬆政策的推波下，亞股投資體質正在轉佳中。 唐健表示，企業基本面淨負債比率（不含A股和日本）來到歷史新低，東協企業股東權益報酬率表現也相當不錯，加上亞洲股市相對於MSCI世界指數折價幅度有加大空間，因此可以逢低留意亞股買點。 富達也相對看好印度和印尼等股市。富達表示，印度央行（BI）計畫移除現行的BI參考利率，由於政策傳導不具有效率；市場預期今年印度經濟將回復，主因政府支出的投入與央行的寬鬆政策，而出口持續疲弱的狀態下，經常帳由2011年中以來仍為赤字，預期政府將進一步降息。 至於印尼今年有望復甦，看好的原因是印尼政府支出與寬鬆政策支撐，因此，印尼股市由去年底大幅彈升後穩定上揚。 ---------------下一則--------------- 日銀若不出手 日圓恐激升 今起召開例會 學者預估將擴大負利率至-0.2% 2016年04月27日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 箭在弦上 日本銀行（日銀）今起召開2天例會，明（28日）中午將公布政策決議，由於日圓升值妨礙其達成通膨目標，市場普遍預期日銀勢必得擴大寬鬆，即使本周按兵不動，6月也會出手。英國《金融時報》認為，若日銀沒有作為，恐怕將刺激日圓匯率噴出強升；《華爾街日報》則指出，日本經濟數據低迷，將迫使日銀採取行動。 隨著日銀出手預期升高，日圓4月11日創18個月新高107.63後走軟，周一一度逼近112，回貶近4%，昨徘徊在110價位，惟今年來升值幅度仍高超過8%。 可能拿出政策大砲 外資法人圈認為，日銀明天可能拿出政策大砲，多管齊下強力救市，包括擴大QQE（量化與質化寬鬆）總規模、擴大資產收購範圍並加碼買進風險資產、進一步壓低負利率，並提供銀行業負利率貸款等。 不過，摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）認為，日圓在G10貨幣中相對低估，第3季日圓匯率仍上看105兌1美元，日股受制於基本面太差，政策刺激效果恐難持久，預料也將持續低迷。 大摩預期，日銀此次會將貨幣基數年增目標由目前80兆日圓提高至90~100兆日圓，除加碼買進ETF（指數股票型基金）與日本REITS（不動產投資信託基金）外，還將首次買進市政債券，政策利率也將從負0.1%至少再調降10個基點，降幅可能高達20個基點。 日股ETF收購倍增 高盛（Goldman Sachs）同樣預期日銀本周將推出「強而有力」的政策組合，包括將日股ETF（指數股票型基金）收購額度由每年3.3兆日圓倍增至7兆日圓，惟高盛樂觀預期日圓將因此走貶。?豐更大膽預估日銀會將日股ETF收購額度大幅提高至13兆日圓。 此外，瑞士信貸首席日本經濟學家白川浩道說：「日銀會將利率從負0.1%降至負0.2%，並將對銀行業的融通利率調降至負0.2%。日銀要傳達的訊息，就是要銀行業以低利率放更多錢到（實體）經濟。」 若從經濟數據來看，若日銀本周出手，原因其實非常充分。日本今將公布3月核心通膨率彭博調查的市場法人平均預期將負成長0.2%，而且從2015年5月的0.1%以來，日本核心通膨率至今已連續11個月徘徊在零成長附近，與日銀總裁黑田東彥的2%目標距離甚遠。 接近日銀的消息人士透露，政策委員會的9位委員中，至少5位認為應在這次會議中，再度延後達到2%通膨目標的時程，目前時程是2017年的4~9月，而且這個時程在過去1年已3度延後。 目前日銀政策委員會中，對於本周應出手的意見大約五五波，但黑田的意見有一錘定音之效。上周他接受《華爾街日報》專訪時，再度預告將出手寬鬆貨幣。黑田表示，日圓升值使日銀推升日本通膨率至2%的努力受挫，可能促使日銀擴大貨幣寬鬆。 日銀明可能祭出寬鬆措施 ★擴大QQE總規模： ．貨幣基數年增目標由80兆日圓提高至90~100兆日圓 ★擴大買進風險資產： ．日股ETF收購目標由每年3兆日圓增至7~13兆日圓 ．首度開始買進市政債券 ．不排除直接買進企業股票 ．加碼收購公司債、商業票據 ．加碼買進J-REITs ．加碼企業低利融資支持措施 ★擴大負利率政策： ．政策利率由現行-0.1%續降至-0.2%或-0.3% ★提供負利率貸款： ．提供負利率貸款，補貼銀行業並協助放款 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 投資日本 可買ETF2016-04-27 07:23:12 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 27、28日日本央行將召開利率會議，法人預估擴大寬鬆政策機率升高，有利市場延續漲勢，建議投資人針對可能的政策利多，可透過日股基金或是ETF參與。 富蘭克林坦伯頓日本基金經理人多佛（Stephen H. Dover）認為，日本央行負利率政策未受到銀行業歡迎，投資人也大都不能感受到央行對於實體經濟人以及金融市場的正面激勵效果，目前預期，日本央行很有可能對銀行業者提供負利率貸款，來降低銀行業營運成本及提高獲利能力。 野村日本潛力基金經理人黃尚婷也表示，若日本央行實施負利率貸款，可望降低負利率對銀行獲利的衝擊，將有助日股表現。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，市場預期日本央行會宣布進一步的寬鬆政策，但應維持相同利率不變。 國泰日本傘型ETF基金經理人游日傑並分析，日本央行目前可能採行的刺激經濟政策──包括購買更多的ETF，法人買更多的日經225ETF，會有助漲股市的效果。 據估計，未來日本央行購買日經225指數相關ETF的金額，可能從3兆日圓提高到7兆至13兆日圓，對日本股市來說，可望帶來中長期的資金面挹助，建議投資人可利用日經225相關的ETF工具，進一步參與利多政策出台的投資機會。 ---------------下一則--------------- 南韓Q1經濟 季成長率僅0.4% 2016年04月27日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 南韓經濟受出口下滑，企業資本支出與消費支出雙雙走疲拖累，第1季經濟季成長率僅0.4%，創下過去3季以來新低，不如市場預期，儘管南韓央行預期本季可望改善，但分析師仍認為南韓央行今年內至少會再降息1碼刺激經濟。 今年估降息1碼 南韓第1季出口年減1.7%，資本支出年減5.9%，為過去4年來最慘；同期消費支出1年來首見下滑，減幅0.3%，是過去2年來最大。經濟季成長率由前季0.7%放緩，年成長率也由3.1%放緩至2.7%。 南韓財政部昨天在上季總經數據公布後表示，第2季經濟可望回升，且南韓央行也強調，受惠新款智慧手機與汽車新車上市，3月以來民間消費正在改善，惟法人認為南韓官方太過樂觀，彭博調查顯示，半數分析師認為南韓央行今年至少得再降息1碼。 ---------------下一則--------------- 朴槿惠考慮推韓版QE 2016年04月27日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 受出口和內需疲弱所累，韓國第1季經濟擴張力道創近3季最弱，韓國總統朴槿惠周二表示，政府將積極考慮推出韓版量化寬鬆（QE），以重振經濟成長。 朴槿惠周二在青瓦台與新聞媒體主管的懇談會中表示，韓版QE「值得積極考慮，若有必要政府會試著推動。」 韓國央行同日公布第1季國內生產毛額（GDP）初值，經季調後上季經濟季增0.4％和年增2.7％，此為2015年第3季以來最差表現，當時韓國爆發中東呼吸症候群（MERS）疫情，民間消費和觀光業大受衝擊，但該季還有季增1.2％和年增2.8％的表現。 韓國首季GDP不如市場預估的季增0.6％，不過年增幅略優於分析師預估的成長2.6％。 受中國經濟成長減速影響，韓國第1季出口較前季萎縮1.7％。全球需求降低使得韓國出口大受打擊，出口已連續15個月下滑。 此外，全球不確定性攀升讓韓國企業上季暫緩投資，第1季資本支出較前季大減5.9％。家庭負債沈重亦造成上季消費季減0.3％。 韓國智庫現代研究院分析師Ju Won表示：「出口下滑對國內消費和企業投資產生不利影響，韓國迫切需要貨幣和財政振興措施，協助經濟擺脫目前頹勢。」 韓國央行上周將今年的經濟成長預測調降0.2個百分點，降至2.8％。2015年的成長率為2.6％。 基於家庭負債龐大，韓國央行上周將基準利率維持在1.5％的歷史低點，已連續10個月按兵不動，上季經濟成長減速加重央行的降息壓力，經濟學家預期韓國今年至少將降息1次。 朴槿惠領導的新世界黨在本月的國會選舉遭受挫敗，執政黨在選戰期間矢言推出量化寬鬆措施，反對黨以日本和歐洲QE成效不彰為由反擊，朴槿惠支持QE的論調估計將再次引起激辯。 ---------------下一則--------------- 經營陷危機 韓將整頓海運及造船業2016年04月27日 04:10 工商時報蕭美惠�綜合外電報導 韓國政府周二宣示將大力整頓因為管理不善、全球需求放緩和中國對手競爭而陷於經營危機的造船及航運業。金融服務委員會委員長任鐘龍（Yim Jong-yong）並宣示，韓進海運和現代商船等陷入危機的海運公司必須在5月中旬前與海外船主完成租船費調整協商，否則債權方將對相關企業採取法定接管措施。 任鐘龍在召開產業結構調整會議後做出了上述決定。任鐘龍說，韓國的海運公司除非成功協商調低租船費，否則都將不可避免地走上破產之路。他說，韓國政府不能一直容忍和無條件等待海運公司與海外船主進行的協商取得結果，海運公司必須加緊腳步，積極展開協商，最晚在下月中旬以前要取得令人滿意的結果。 韓國政府當天還召集大宇造船等國內各大造船公司債權方代表召開會議，商討了有關造船業界結構調整等當今懸而未決的問題。政府和債權方在會議上達成協議，大宇造船公司除當初提出的裁員計畫外，還須另行進行第二輪裁員。 據韓國媒體報導，造船公司的債權銀行，包括韓國產業銀行和進出口銀行，為大宇造船公司等提供的貸款總額為21兆韓元，專家們一致認為，在造船業界結構調整工作著手進行後，上述兩家國營開發銀行承擔全部財政負擔的可能性較大。對此，韓國政府已表明立場稱，將另行研擬國營開發銀行資金籌措方案，以免國營開發銀行陷於資金流動性危機。 ---------------下一則--------------- 東協景氣好轉 Q2可布局2016-04-27 07:15:04 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 東協基金績效 http://goo.gl/QPgBK6 最新花旗經濟驚奇指數（ESI）數據顯示，歐、日及新興國家的指數自3月起回升，其中新興國家的指數成長幅度最高，表示景氣好轉超乎市場預期。資產管理業者預估，今年來強勢的東協市場因為有基本面撐腰將持續吸金，成為第2季布局新興亞股不可或缺標的。 復華東協世紀基金經理人許家?表示，印尼因為有基礎建設及稅負特赦（tax amnesty）實施，成為股市兩大紅利；新加坡則於4月中宣布貨幣寬鬆政策，刺激經濟發展，對東協市場都是利多消息。另外，根據美銀美林研究報告指出， 馬來西亞與泰國實質有效匯率貶值二年後，使出口競爭力獲得改善，企業獲利率有望從2016年開始自底部回升。 許家?指出，東協股市與其他新 興股市行情短線可能進入整理，但籌碼面外資回補仍處於初期階段、技術面月KD從底部開始向上交叉等，加上美元中期趨勢仍偏弱，以及中國大陸景氣周期改善， 都有利東協股市多頭持續，建議可逢低分批布局或透過區域型基金以定時定額方式參與漲升契機。 ---------------下一則--------------- 今、明兩年經濟成長率估達7.5％ 印度股市擺脫低迷 馬力十足2016年04月27日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 印度基金近三個月打敗指數績效 http://goo.gl/VZIz5P 印度股市從3月以來漸擺脫低迷走勢，自低檔反彈已一成多，由於印度景氣復甦漸明顯，今、明兩年經濟成長率可望來到7.5％水準，比大陸還高，加上印度還有降息的空間，因此，法人依然看好印度股市後市。 國際貨幣基金（IMF）4月發布的最新全球經濟展望報告，雖然全球經濟成長由3.4％下調至3.2％，群益印度中小基金經理人林光佑表示，由於印度在所得和消費提升以及產經政策加持之下，使得印度經濟表現比預期來得好，預估印度今、明兩年仍將維持7.5％經濟成長。 目前除了經濟合作暨發展組織（OECD）預估今年印度可望維持在7.4％，印度官方則預估2015∼2016會計年度經濟成長率至7.6％之外，印度企業財報也紛傳佳音。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，印度企業第1季財報目前進入公告高峰期，市場預期企業銷售、盈餘年增率分別為3％、1％，已明顯較先前好轉。 從財政赤字來看，印度政府也持續反映縮減赤字占比，至去年底占GDP比重為23％，是亞洲國家中倒數第二低，財政風險明顯低。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷也表示，印度股市受惠於CPI年增率增幅低於預期與官方預估今年度雨季降雨量將高於長期平均等雙重利多，近期表現亮眼。 柏瑞投信指出，印度受惠於原物料、農產品價格走跌及機械化、運輸效率改善，且近期CPI溫和走降，持續提供印度政府在貨幣政策上的靈活度。印度下半年還有降息空間，基本面與財政、貨幣政策走向皆有利股市中長期正向發展。 ---------------下一則--------------- 6檔投信印度基金 今年績效轉正2016年04月27日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 印度基金績效向上衝。法人表示，從經濟基本面來看，印度健康又便宜，建議投資人可進場印度基金掌握獲利契機。統計印度先前股市連六紅期間，投信發行的17檔印度相關基金平均績效為3.99％，也使得今年以來平均績效縮小跌幅到1.97％，也讓6檔印度基金今年績效逆轉正。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，印度近二年經濟維持7％以上的高成長，加上外國投資直接金額（FDI）連三年高額流入，以及消費者信心連續七季勇奪全球冠軍的亮眼成績，「三高」表現顯示印度無論是在企業投資或是內需消費方面，都擁有相當大的成長潛力。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，除了降息，印度政府也積極進行經濟改革立法及實施，未來印度GDP將恢復逐年向上成長，加上國際低油價趨勢不變，通膨疑慮也降低，有助於股市持續走揚。 整體來看，印度人口組成年輕，消費需求旺盛，有利推動內需市場持續增長，看好印度經濟成長潛力與投資契機。 宏利資產管理（香港）股票專家Rana Gupta認為，儘管近日市況波動，但基於政府持續推進改革及企業獲利改善，印股在中至長期的前景仍然看好。短期而言，印度經濟應將循序漸進地復甦，只是股市市況波動的可能性增加。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，印度去年底水災引發產出減緩狀況回穩，帶動印度3月PMI製造業指數從上升至52.4，印度央行預期雨季將較過去兩年更充沛而減輕供給面短缺問題，通膨壓力可望持續獲得舒緩，農業板塊占印度2兆美元經濟體的14％，豐沛雨水對印度經濟具有正面效益。 元大印度基金經理人林庭樟表示，估計今年印度企業獲利成長20％，看好產業包括高科技、公用事業、工業、醫藥。 ---------------下一則--------------- Fed本周決策 將為6月升息鋪路2016年04月27日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Fed）將於台北時間明晨2時公布決策，預料將維持基準利率在0.25~0.5%。安聯集團（Allianz）首席經濟顧問伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）周一接受路透訪問時表示，Fed本周的決策會議將為6月升息鋪路。 基準利率0.25~0.5% 伊爾艾朗說：「Fed官員可能有本周再次升息的念頭，但本周升息的可能性依舊很低。儘管海外情勢面臨逆風，Fed今年仍可能至少升息1次，2次的可能性也不能排除。」 Fed決策聲明將是市場關注焦點，市場預期Fed將調整對經濟展望的敘述。高盛經濟學家表示，Fed可能在聲明中提到經濟展望面臨的風險「接近平衡」，為6月升息開啟大門；這個措辭曾出現在Fed去年10月決策會議後公布的聲明。 Fed下一場決策會議訂6月14~15日舉行，屆時Fed將公布最新官員利率預測點狀圖，主席葉倫也將舉行記者會。 ---------------下一則--------------- 美經濟表現溫吞 升息恐止步2016年04月27日 04:10 工商時報蕭美惠�綜合外電報導 美國周二公佈耐久財訂單、房價指數和消費者信心等多項重要指標，整體顯示製造業景氣依然不振，服務業前景趨於緩和，房市維持熱度，消費者信心下跌。這種溫吞的經濟表現令市場人士相信，聯準會在周二召開的兩天決策會議，預料將維持利率於不變。 商務部公佈，由於汽車、電腦和電器等可使用3年以上的產品需求銳減，抵銷國防訂單激增，3月耐久財訂單反彈力道不如預期，經季節性調整後，僅較前月成長0.8％，不如經濟學家預估的成長1.7％；2月則下修至衰退3.1％。不含飛機的非國防資本財，被普遍視為企業支出指標，在2月減少2.7％後，3月則持平。 根據研調機構Markit，美國服務業採購經理人指數（PMI）在4月上揚至52.1，高於3月的51.3，進一步脫離2月創下的28個月低潮。不過，服務業新增的就業減少到6個月來谷底，而且對於未來12個月的展望僅略高於3月的危機後低點，並且遠不如2009年底開始此項調查以來的平均水準，顯示美國服務業前景滯緩。 紐約經濟諮商理事會則是公佈，4月消費者信心指數下降至94.2，低於3月的96.1，亦低於分析師預期的水準。現況指數雖由114.9上揚至116.4，但是預期指數則由83.6跌到79.3。 在房市，因供給有限及需求穩定，涵蓋全美各地的標普�凱斯席勒房價指數2月年增5.3％，與1月相比則持平。最具指標性的20大城市房價指數2月勁揚5.4％，略低於1月及經濟學家預估的5.7％。10大城市房價指數在2月上揚4.6％，不及1月的5.0％。 ---------------下一則--------------- 美高成長標的 獲利能力耀眼2016-04-27 07:18:48 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國聯邦準備理事會（Fed）召開會議，升息速度牽動全球投資人神經。基金經理人指出，只要掌握美國穩定高成長企業，就不用看景氣臉色。 聯博美國成長基金經理人卡魯索（Frank Caruso）昨（26）日來台強調，美國經濟相對強勁，且擁有較佳的成長機會，投資上若能鎖定卓越的企業，就可以不必受限於景氣循環，持續掌握美股的成長動能。 卡魯索指出，許多投資人在意企業的每股盈餘是否能快速成長，但有些公司為了追求短期成功，可能借很多錢去投資，長期往往不利於股東價值。 對於卡魯索來說，高成長企業就是擁有高獲利能力，且有能力不斷將盈餘再投資在獲利性佳的成長機會。相較於景氣循環，基金更重視的，是投資的企業是否有穩定且一致的長期表現，這些企業也最不容易受到總體經濟或政策的影響。 卡魯索強調，美國企業擁有引領全球潮流的創新能力與優異的營運表現，因此，在許多產業都可以找到具有高成長性的投資機會。事實上，在全球大型成長股的市值分布來說，美國就占53%。 從聯博美國成長基金的投資組合就可看出，卡魯索最看好科技與醫療保健產業的創新能力。此外，非核心消費品企業中，有些企業也能成功運用科技，提升競爭能力與獲利水準。 卡魯索舉運動品牌龍頭企業耐吉（Nike）為例，耐吉數年前就提出新的織布技術專利申請案，一雙鞋的縫接面數目從37個急降到二個，重量也大幅減輕，但售價卻可以提高。 卡魯索認為，新技術讓耐吉可以在世界各地成立小型工廠，降低運送和關稅成本，並減少剪裁、縫合等人力需求，獲利可以大幅成長。 ---------------下一則--------------- 沙國經改大計 IMF批不夠力2016年04月27日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 沙烏地阿拉伯《願景2030》計畫要點 http://goo.gl/ZyfJXm 沙烏地阿拉伯周一公布最新經濟改革計畫《願景2030》（Vision 2030），旨在讓這個飽受低油價衝擊的全球產油龍頭，戒掉經濟依賴石油的癮頭，轉型成為全球投資大國。但國際貨幣基金（IMF）表示，沙國的經改大計仍有不足之處，還需要吸引更多民間投資。 IMF中東暨中亞部門主管阿邁德（Masood Ahmed），周二接受美國財經媒體CNBC訪問指出，沙國力拚經濟不再偏重石油朝多元化轉型，對此他表示歡迎肯定。 但他希望沙國及鄰近的海灣國家，能招徠更多民間投資。阿邁德說：「我認為沙國追求成長，必須多吸引民間投資，而非依賴國庫資金。過去沙國和許多海灣產油國的成長模式，無非是讓國家扮演大金主及經濟主體的角色。」 沙國的《願景2030》經改計畫，由年紀輕輕就位居沙國權力中樞的31歲穆罕默德親王親自宣布，該計畫旨在讓沙國經濟於未來15年內，擺脫對石油依賴。 計畫重點包括擴張主權財富基金（SWF）規模，2030年之前，從目前的6,000億沙幣（1,600億美元）大幅增加到7兆沙幣（2兆美元），超越挪威SWF躍為全球最大主權財富基金。 沙 國還將推動國營的沙烏地國家石油公司（Saudi Aramco）民營化，並透過首次公開上市（IPO）出售不到5％Saudi Aramco股權，沙國政府看好Saudi Aramco的估值超過2兆美元。《願景2030》立下的目標是，2030年前非石油收入自去年的1,635億沙幣（436億美元），衝高到1兆沙幣 （2,670億美元）。 根據該經改計畫，2030年前失業率將從現今的11.6％拉低到7％，婦女勞動參與率由目前的22％拉高至30％。此外還要拚日益成為沙國重要收入來源的宗教觀光，盼前來的朝聖者數由800萬增至3,000萬。 ---------------下一則--------------- 原物料行情 還有好光景2016-04-27 07:03:14 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 原物料受惠最大需求市場中國經濟加溫，今年行情走勢轉強，展望後市，台新投信認為，中國將擴大財政政策與增加基礎建設，將進一步帶動鋼鐵需求。另外，原油在生產大國美國持續降低產量下，有助供需持續正向發展。在兩大商品走勢轉佳下，原物料後市行情持續看俏。 台新羅傑斯環球資源指數基金經理人林彥豪表示，鋼鐵市場出現利多，中國今年將啟動一批十三五規劃重大項目，完成鐵路投資人民幣8,000億元以上、公路投資1兆6,500億元等，可望大幅推升鋼鐵需求。根據中國鋼鐵物流統計，中國3月鋼鐵行業新訂單指數持續擴張至53.3，連續四個月上升，達到2014年5月以來高點，顯示當前中國鋼鐵市場需求持續回升。 在原油方面，林彥豪指出，雖然日前油國凍產會議破局，但美國原油日產量與探勘平台持續下滑，有助原油供需趨穩。截至15日，美國原油日產量已下滑至895萬桶，低於月平均的901萬桶，預測美國原油今年平均日產將降至835萬桶，2017年縮減至804萬桶。 據美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，目前輕原油淨多單增至22萬口，空單大幅減少，顯示原油市場多方力道仍強。 林彥豪表示，非OPEC原油生產市占率逐漸下滑，OPEC未來大幅增產機率不大，全球原油供給結構調整仍在改善的軌道上，OPEC 6月可望再度討論原油凍產議題，皆將對油價帶來支撐，投資人可留意資源相關基金。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼認為，由於全球經濟仍在緩步復甦軌道上，有助帶動商品需求逐步回升，供需有機會在明年回復平衡狀態，中長線向上趨勢不變。 ---------------下一則--------------- 世銀2016年油、金價展望2016年04月27日 04:10工商時報陳怡均�綜合外電報導 油價、金價 http://goo.gl/LBhFNA 世界銀行（World Bank）周二公布最新「商品市場展望」季報（Commodity Markets Outlook），由於市場信心提升及美元走貶，加上油市供過於求的情況改善，世銀調升2016年原油預期均價至每桶41美元，並將今年金價預期上調至每 盎司1,150美元。 油價在1月中一度觸及每桶25美元低點，此後向上反彈至40美元，歸因於伊拉克、奈及利亞部分產能中斷，美國頁岩油等非石油輸出國家組織（OPEC）產量下滑。 世銀資深經濟學家、該報告主要作者巴菲斯（John Baffes）表示：「我們預期今年能源商品價格會略微走高，因在經過一段時間供給過剩後，油市將重新平衡。不過，倘若OPEC大幅增產，或是非OPEC產國減產速度未如預期，能源價格仍有可能再跌。」 最新報告顯示，世銀將2016年原油價格由原估每桶37美元升至41美元，較2015年下挫19.2％。展望2017年，拜油市趨向平衡所賜，油價可望升抵每桶50美元。 世銀的油價預估是將北海布蘭特原油、西德州中級原油、杜拜原油合併計算後均價。 該機構預料，2016年能源價格（包括石油、天然氣、煤）將下跌19.3％，跌幅小於1月預估的24.7％。非能源商品（包括金屬、礦產、農產品、肥料）今年價格下滑預估5.1％，減幅高於1月估的3.7％。 世銀並大幅調升今年金價預期，較原估水準上調75美元至每盎司1,150美元，將2017年金價預期上調65.9美元至1,132美元。 金屬價格預料在2016年衰退8.2％，跌幅低於1月估的10.2％。在農產品方面，預估今年價格下挫3.5％，跌幅高於1月估的1.9％，除了受到能源價下滑拖累之外，穀物與油籽商品料將又一年豐收，也是世銀下修農產品價格的主因。 ---------------下一則--------------- 沙國副王儲：全球需求改善 油價不會跌破30美元2016年04月27日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 沙烏地阿拉伯副王儲賓薩勒曼（Mohammed bin Salman）周一公布沙國最新經改計畫時指出，基於全球原油需求已見改善，沙國預期油價不致再出現跌破每桶30美元情況。 目前手握沙國石油大權的穆罕默德親王，在記者會上發表攸關沙國長遠經濟發展的《願景2030》（Vision 2030）計畫時，大發豪語指出：「即使油價跌破每桶30美元，我們仍有辦法實現願景。但有鑑於全球需求回溫，我們認為油價再跌回到30美元之下不太可能發生。」 這位沙國王位第二順位繼承人表示：「油價無論跌到什麼地步，這份計畫都能應付，不管是30美元、28美元或70美元...，但擬定計畫時，是假想油價在30美元。」 美元在市場觀望聯準會周三最新決策下走軟，國際油價周二受此帶動震盪走高。紐約6月期油與倫敦布蘭特6月期油亞洲盤，雙雙小漲0.2％左右，歐美盤一開市也呈現反彈。 不過分析師指出，此番受美元疲軟拉抬的漲勢恐怕只是曇花一現，全球油市供給過剩的憂慮仍揮之不去。此外交易員也忐忑觀望周三出爐的美國原油庫存報告。 另有分析師表示，目前並無明顯跡象顯示，油市的基本面正持續好轉。Phillip Futures資深商品經理沙度（Avtar Sandu）說：「雖然近6個月來，油市似有撥雲見日的趨勢，供給過剩的慘狀仍在。」 但倫敦商品經紀商Marex Spectron指出，原油供給在未來10天料將擴大，不過在需求增強及若干重要經濟指標加持之下，可望支撐市場的多頭氣氛。 英國石油公司（BP）執行長杜德里（Bob Dudley）周二表示：「市場基本面一再釋出的訊息是，需求熱絡加上供給減緩，將助全球油市在今年底之前趨近平衡。」 ---------------下一則--------------- 六檔REITs夠利 績效連紅三年2016-04-27 07:05:49 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 6檔年年正報酬的REITs基金 http://goo.gl/a4S29N 今年消息面主導全球金融市場，股市風險明顯走揚，反觀不動產投資信託基金（REITs）展現超漲抗跌特性，漲幅普遍優於MSCI世界指數，法人建議，投資人追求收益，不要忽略穩定求勝的REITs資產。 MSCI 世界指數今年來上漲1.2%，REITs表現除英國較差外，日本、加拿大、新加坡、澳洲漲幅至少5%起跳，最高逾12%，美國、香港REITs也上漲 3%、2.1%。進一步觀察投信發行的34檔REITs基金，瀚亞亞太不動產證券化A類等六檔基金更連三年交出正報酬，以穩健特性突圍市場震盪。 群 益全球不動產平衡基金暨群益全球地產入息基金經理人應迦得表示，REITs除租金回報外，獲利也帶動股利增長，擁有資本利得空間，相較傳統的債券收益，更 具資本增值能力。且不動產循環周期長且慢，與股市表現呈負相關，因此當市場激烈波動，REITs收益依然穩定，納入資產配置有分散風險效果。 野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹表示，近期REITs指數波動走升，主要受英國和美國市場影響，英國因脫歐話題延燒，前景不明衝擊股市；美國上市不動產受獲利了解賣壓出籠，股價也領跌。 現 階段市場還擔憂美國實體店遭電子商務打擊，去年便有5,100家店面關閉，消息面持續干擾。不過白芳苹指出，整體購物中心REITs租金仍然調升，彭博統 計顯示，去年第4季購物中心租金平均調漲9%，一、二線購物中心租用率也在九成以上，因此美國不動產雖然短線修正，收益增長趨勢卻未變。 ---------------下一則--------------- 經理人連6月加碼 REITs後市俏2016年04月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美銀美林4月全球基金經理人調查報告顯示，經理人REITs加碼意願淨比率連續6個月為正，維持看好態勢，並且在所有資產類別中，REITs加碼幅度最大，平均配置較歷史紀錄高逾3成，表現居所有產業之冠，顯示低利環境下，具備高股利的REITs格外受市場青睞，配置REITs基金正逢時。 群益全球地產入息基金經理人應迦得指出，今年以來因油價止穩、美國經濟回暖，及市場未有重大利空傳出，風險偏好提升，在目前資金環境寬鬆下，具備高股利優勢的REITs，格外受到市場青睞。 今年以以來富時全球REITs指數上揚3.36％，優於MSCI世界指數的1.66％，顯示市場風險情緒轉佳之際，REITs更具吸引力。 台新北美收益基金經理人陳雯卿表示，REITs除了有資金面的挹注，還有強勁的基本面支撐，包括美國就業市場持續復甦、低利率環境且房屋庫存偏低，今年可望有不錯的表現機會。目前主動型基金持有REITs的比重偏低，不動產獨立為新產業項目後，未來有機會逐漸增加水位，中長期對REITs是利多。 亨德森泛歐地產基金經理人Gay Barnard認為，歐洲景氣緩步回溫，不動產在投資者需求加強下，保持有利地位，歐洲央行（ECB）維持寬鬆不變，買盤仍將持續，激勵資產表現。 其中英國、瑞典和德國的房地產租賃復甦持續，相對看好，其他雖暫時缺乏新發展，但空置率緩慢下降中，意味當經濟顯現回升後，租金增長逐步加溫可期。 展望REITs後市，應迦得強調，不論從基本面或新屋開工、房屋建商信心指數等數據來看，都顯示美國不動產業續在復甦軌道；歐洲及日本分別因為英國脫歐公投引發政治不確定性，及內需經濟放緩等逆風因素，短期內較審慎看待。 ---------------下一則--------------- 抗波動 多重收益平衡基金攻守升級2016年04月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 主要金融指數過去1年波動度較過去大幅提高 http://goo.gl/eMNYPy 受美、歐、日等主要國家利率政策差異化影響，全球金融市場震盪幅度在過去一年明顯上升3∼6％，股債資產走勢均難捉摸，加深投資難度，統計第1季 MSCI世界指數波動度，由過去3年的12.05％增加至16.43％，新興市場指數更由16.65％提升至22.62％，表現最強勢的美股，波動度也較 過去3年平均增加6％。 理財專家表示，負利率將改變金融市場的遊戲規則，即便美國啟動升息，但市場收益只會更低，除了以多重資產維持收益，主動管理風險、對抗波動也是提高投資勝率的關鍵。 富蘭克林華美投信即將募集的多重收益平衡基金，便與富蘭克林坦伯頓投資管理有限公司合作，雙方團隊獨創的「Smart BIG智慧投資策略」，除追求收益兼顧成長外，更強調完善的保護機制，堪稱是第三代收益型基金。 觀 察國內投信基金第1季績效表現，平衡型基金中除投資歐洲與部分單一國家的平衡型基金表現較差外，其餘各地區的平衡型基金均有正報酬表現；進一步與各主要指 數表現相比，跨國平衡型基金自去年第4季美元走升以來的平均績效及波動表現均較為抗震，顯示透過豐富多元的投資組合，確實能提高基金收益水準並降低波動。 富 蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正指出，美國可望於下半年啟動第2次升息，顯示景氣持續復甦，觀察2004年美國升息期間，包括高股息股票、不動產 基金及高收益債券在升息後半年至1年間大多能提供雙位數報酬機會，這些高息資產除了擁有固定配發的股息、債息外，還能參與景氣轉趨正面所帶來的資本利得機 會，享受資產增值的空間。 王棋正強調，歷經去年修正，目前各類資產已回跌至相對安全的進場點，尤其在油價反彈激勵下，國際資金自今年第1季 開始流入風險性資產，提供豐厚的資本利得機會。油價與原物料價格回穩，使美高收開始有穩定的資金回流，歐高收則在ECB的政策引導下，可望有表現空間；高 股息股票考量近幾年投資人追逐成長型類股，導致目前評價已不便宜，故未來較看好價值股的表現；REITs基金無論基本面及評價面皆具吸引力。 ---------------下一則--------------- 歐洲高息股 有利可圖2016-04-27 07:17:34 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球股市股息率概況 http://goo.gl/Cn2jVs 受到資金獲利了結賣壓影響投資氣氛，歐股今年來表現不及過往耀眼，不過，摩根投信指出，歐元區景氣持續穩健擴張，歐元區企業今明兩年每股盈餘年增率預估仍為正成長，估值具吸引力，預期將支撐歐股回歸基本面。 加上各國央行競行寬鬆導致負利率壓境，市場面臨資產荒，資金持續追求收益，歐洲高息股股息率高居全球之冠，可望順勢成為投資人在微利浪潮下的投資首選。 摩 根歐洲策略股息基金經理人湯瑪斯．博金翰（Thomas Buckingham）指出，歐洲央行（ECB）行長德拉基21日宣布維持現有利率於歷史低位，直至通膨能持續控制在目標區間，並對進一步降息保持開放態 度，預期全球游資持續氾濫，歐洲高息股提供3.4%至3.9%股息率，相較於殖利率已淪為負值的歐日公債以及其他市場股票，歐股提供高收益率，更具投資價 值，有望驅使資金前進歐洲高息股，助漲後續行情。 瀚亞歐洲基金經理人方定宇表示，歐元區經濟成長雖緩慢，在ECB貨幣政策持續寬鬆下提供支 撐；歐債危機以來，歐股上漲主要來自本益比提升（re-rating），而非來自於獲利成長。ECB預期性利多已大致反映在短期強勢表現，建議逢高逐步減 碼；但若政治不確定性造成拉回，例如英國6月23日脫歐公投，則可逢低布局。 群益工業國入息基金經理人陳建彰指出，ECB積極實行寬鬆政策，有助提升企業投資意願或消費者信心。觀察過去歐洲降息對股市影響，發現高股息類股報酬率優於一般股票，投資人目前布局應選擇歐洲高息股為佳。 ---------------下一則--------------- 資金續寬鬆 新興債受青睞2016年04月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 全球新興債基金近1年績效 http://goo.gl/hl9Q29 新興債今年明顯擺脫去年第4季修正，展現強勢崛起態勢，在新興市場經濟穩定增長，及全球資金處於寬鬆狀態，加上低利率環境下，JPM新興債指數今年以來漲逾7％，從1月底點以來，更漲超過9％，新興債續受到資金青睞。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，美國聯準會（Fed）立場轉鴿派，激勵3月新興市場債市走強，JPM新興市場美元主權債指數上漲3.56％、企業債指數上漲3.28％、當地貨幣債指數上漲9.51％，新興市場債市看好明確。 除美國外的央行相繼推負利率，更驅使國際資金流往更高息的資產，新興國家當地債市以高殖利率優勢，及便宜匯價，持續廣吸資金。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，油價2月以來漲勢，4月來到45美元之上，歐洲央行（ECB）續寬鬆，Fed將今年升息預期下調為2次等，提振投資風險偏好，新興債也表現亮眼。 他指出，未來美國經濟穩健不變，但成長速度可能不如預期，升息速度將平穩緩慢，公債殖利率上漲空間有限，由於油價及商品價格反彈，有助新興債進一步表現。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰認為，今年資金態度偏謹慎，過去資金停泊於貨幣市場，部分流入防禦型債券資產，Fed維持寬鬆且後續升息空間有限，新興市場投資等級債券極具吸引力。 由於利差大於一般投資等級債，在當前美債殖利率低情況下，提供長線投資相對良好的預期報酬，對於當前市場混沌不明，更能充分展現進可攻、退可守特性。 全球原油需求增長利多，有助油價反彈態勢，對原油生產為主的新興債有利。 ---------------下一則--------------- 經濟穩健 新興債投資價值浮現2016年04月27日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 隨著日本跟進部分歐洲國家採行負利率，雖然歐日公債負利率易驅使部分保守型資金流往美國公債靠攏，在美國未來仍有升息壓力，而且殖利率也是接近歷史低檔區，就評價面角度，新興國家政府公債反而提供更寬廣的投資機會。 富蘭克林證券投顧指出，以三年期公債而言，主權債信A級的馬來西亞及墨西哥公債殖利率為3.3∼4.9％，投資等級邊緣的印尼和印度公債約7.5∼7.3％殖利率，債信較差一些但卻有轉機題材的巴西公債更還有13.8％的殖利率，是歐日負利率環境中，資金轉戰的受惠族群。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，美國在3月的例行會議後，將今年升息的預期由原本的4次下調為2次，主要央行的種種行動提振了投資人的風險偏好，令新興巿場債表現亮眼。 展望未來，李育昇認為，美國經濟依然穩健，但成長速度可能不如預期，美國升息的速度將會平穩緩慢，預期今年可能升息二次，每次25個基本點。殖利率上漲空間有限，油價及商品價格反彈，則是有助新興巿場債券未來的表現。 柏瑞亞太高收益債券基金經理人施宜君指出，亞洲整體經濟基本面穩健，且受惠於全球原物料價格仍低，油價修正帶動整體通膨明顯下滑，預期亞洲多數國家未來一年可能會降息或維持低利率不變，在資金流動性充沛的環境下，有利亞洲債市表現。 NN（L）亞洲債券基金經理人庾宏璟（Joep Huntjens）表示，2016年第1季亞債報酬率為3.55％，表現不俗，由於大陸企業傾向發行成本較低的人民幣計價債券，今年強勢貨幣亞洲債券發行量將出現下降的情況，市場對亞債需求將支撐價格表現。 法人指出，今年大陸仍是主導亞洲債市走向的關鍵，而北京當局將透過貨幣及財政政策支持成長；長線觀察，估人民幣將漸貶值，但不會崩盤，大陸經濟表現可望力求平衡，也有助於亞債發展的穩定性。
3月投信統計 債券、陸股基金受青睞2016年04月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 根據投信投顧公會資料，3月投資人淨申購前12檔基金中，有6檔都是固定收益產品，且高收益、新興市場債居多；股票型產品則以大陸相關產品勝出，共有3檔陸股ETF及2檔大陸基金。 觀察投資人自從歷經去年下半年股災以及今年初熔斷機制引發的暴跌走勢後，對於股市突發性的大幅重挫，承受度似乎愈來愈高。 根據上證指數今年以來的走勢顯示，每一次市場重挫持續的時間並不長，甚少超過3天以上，在大陸經濟數據已見改善下，永豐中國經濟建設基金經理人盧正穎表示，估計下檔空間有限，今年區間的波段行情仍可期待，投資人不妨把握急跌機會分批布局，賺取波段行情。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，短期陸股將呈現區間整理，因目前未見增量資金進場，且在成交量未進一步放大前，大盤要持續上攻的力道較弱，且因前期套牢賣壓較沈重下，4月下旬大盤區間整理的機率高。 但隨時序即將步入至5∼6月，雖市場對Fed二次升息的預期將再起，資金面趨緊恐再次抑制大盤漲勢，受惠6月A股加入MSCI預期升溫，加上7月深港通可望開通之下，政策題材雙利多加持之下，將有利滬深兩市回穩。 永豐投信認為，歐日啟動負利率政策，美國升息延緩有利收益型資產，其中美國高收債市場經歷去年拋售潮，最大恐慌期已過，由於油價可能不再破底，將吸引資金回籠高收益債，而殖利率與利差仍處歐債危機後高檔區，投資價值突出。 摩根亞洲首席市場策略師許長泰指出，全球央行紛紛加入寬鬆陣營，低利環境導致現金回報率持續下探，為避免資產價值縮水，資金追求收益可望延續，而面對微利浪潮來勢洶洶，美國高收益債以8.4％的到期收益率稱霸各類債券，在美債利率回歸正常化過程中受衝擊程度較低，可滿足投資人低利時代下的收益需求。 許長泰（Tai Hui）強調，第2季市場環境可望仍維持在高波動水平，加上今年股票跟債券的相關係數還是處於負數，當特定風險事件有疑慮時，若能在投資組合中納入高收債這類高殖利率債券，有助於提升整體資產的穩定性，建議投資者應適度配置有高收益債這類具高殖利率的債券。 ---------------下一則--------------- 拉丁美洲、金磚四國資金動能同步翻正 全球新興 上周吸金10.94億美元2016年04月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/dQRjyd 美國聯準會和日本央行利率決策會議本周召開在即，主要股市觀望氣氛濃厚，僅低基期的全球新興市場、拉美和金磚四國基金持續受到資金青睞。其中全球新 興市場基金上周終止連二周失血，並一舉以10.94億美元的淨流入稱霸全球股市；拉丁美洲基金和金磚四國上周資金動能也同步翻正。 反觀成熟市場買氣暫歇，國際資金態度轉為退場觀望，其中美股遭到資金大幅調節40.57億美元，寫下近9周來最大單周賣壓幅度；日股失血26.45億美元，創下自2014年11月以來最大單周賣超金額；歐股更已連續11周流出，也創下近五周最大幅度失血。 摩根策略總報酬基金經理人黃慶豐指出，去年年中開始全球企業盈餘預估遭到下調，使得資金撤出新興市場。今年2月開始，分析師轉為上調新興市場企業盈餘預估，且上調家數更一舉超越成熟市場，顯示分析師更看好新興市場企業未來獲利，也帶動新興市場近期這波資金行情。 安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，新興市場過去3年因基本面較為疲弱，股市表現明顯落後成熟市場，但隨著美國升息預期延後，新興市場匯率走穩，加上大宗商品與能源價格反彈，促使投資人的風險胃納度提升，評價具吸引力的新興市場。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，目前S&P 500已有132家企業公布財報，其中67％優於市場預期，EPS年成長性為-3.3％，獲利成長趨緩的主因為美元的強勢以及原油價格的滑落所致。 預 期近期來看美國經濟數據仍呈現上升轉佳趨勢，同時油價也未再破底，使得投資人風險承受度升高，全球央行形成的寬鬆氣氛，仍可在短線上支撐美股。此 外，Fed官員鴿派的言論也讓美國升息相關訊息愈來愈明朗，市場解讀4月及6月升息的機率不高，上半年利率相對偏低下可望激勵美股繼續走揚。 ---------------下一則--------------- 多元投資 戰勝高波動未來2016年04月26日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球資金流向預估值 http://goo.gl/0fD72w 國際市場自2月11日觸底後大幅反彈，但以基本面來看，成熟經濟體復甦緩慢，新興市場仍無全面好轉跡象，這波「無基之彈」雖讓投資人欣喜，但實則更 令人膽戰心驚；隨著市場衝高，投資人愈要提高風險意識。NN投資夥伴多元資產策略投資團隊主管徐翊華（Ewout van Schaick）指出，強調風險控管且靈活調整配置的多元資產型基金，透過不同資產獲得多樣收益來源，同時將風險控制在可接受的範圍內，是投資組合不可或 缺的核心資產。 野村投信總代理的NN (L) 旗艦多元資產基金運用NN投資夥伴獨到的風險預算機制，打造追求低波動度的多元資產型基金，其風險預算機制，預設年化波動度5％為目標，將風險平均分配於 各資產，基金投資組合中至少50％配置在相對安全性資產，長期目標報酬為1個月歐元銀行同業拆放利率加3％。 因為風險控管成效卓著，NN投資夥伴在今年榮獲亞洲資產管理雜誌所頒發的「AAM 2015亞洲區最佳多元資產基金公司」大獎肯定，足證其多元投資管理團隊實力堅強。 同 時身兼NN (L) 旗艦多元資產基金經理人的徐翊華表示，今年充斥著不確定因素影響市場走勢，投資人應該關注五大主題。首先是成熟市場與新興市場經濟表現脫鉤，成熟市場改善 不容忽視，今年展望持續正向看待；新興市場近期雖然出現反彈，但仍未有全面好轉跡象，需要持續觀察。 其次是投資思維亦需改變，因為當前經濟與金融市場變化轉趨複雜，目前市場最大的三項風險包括聯準會升息、油價和中國政策走向，這些風險將互相交錯循環，進而影響市場氣氛。 而在低利環境中，多元資產策略的需求已明顯增加，根據統計，截至2015年6月，全球各類資產市場中，吸引最高資金淨流入量的類別即為「多元資產」，已取代2014年的贏家如固定收益、貨幣產品市場，或是2013年的成熟股市。 最 後兩大主題則是市場流動性不足造成信用市場波動增加，以及全球政治風險升高，均增加投資風險，讓多元資產策略成為風險意識抬頭下的最佳替代方案。徐翊華強 調，目前正處於一個經濟成長低速與市場氛圍脆弱的投資環境，全球各國經濟表現與政策分歧導致報酬走勢極大差異化，但也帶來許多由上而下的投資機會，多元資 產策略將可兼顧收益至上與控管風險需求。 ---------------下一則--------------- 戰術性配置 靈活掌握收益2016年04月26日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 經歷近期市場反彈後，投資人信心逐漸回籠，開始尋找風險性較高資產。NN (L) 旗艦多元資產基金經理人徐翊華接受專訪認為，市場反彈走高後，投資人更應該具備風險意識，惟有控制風險才能掌握收益。 問：新興市場如巴西、俄羅斯已大漲2個月，請問是否加碼新興股市？ 答：現階段我們會採取全面性的布局新興股市，而非重押單一國家，而且是採取戰術性配置來適度加碼，但會避免投資巴西、土耳其和南非等，受原物料價格影響較高或政治不確定性較高的國家。 問：通膨水準的變化可能由慢轉快，請問如何因應？ 答：現在市場預期的通膨水準仍低，但我們認為過於低估，且預期未來通膨一旦上升將速度很快，所以基金投組已經預先配置15％於通膨連結債券，主要配置在德國、英國及美國；此外，我們亦調整債券存續期間由3月底的3.42年，降低到現在更短的2.3年，以及加碼不動產，以因應未來升息環境且獲得收益。 問：風險性資產已反彈超過2個月，會不會持續？可以持續多久？ 答：針對這波反彈，我們已經先行加碼配置高收益和新興市場債券，以及不動產類股，這波反彈有機會持續到5月下旬，可仰賴歐日擴大寬鬆力道，美國聯準會亦維持鴿派，再加上油價與股市不再高度連動，有利於目前的投資氣氛偏多。 但我們預期市場在6月份會掀起高度波動，聯準會7月升息預期將導致美元升值，引發國際資金流出新興市場，若遭逢油價重跌或中國經濟不佳，甚至意料外的黑天鵝來襲，將牽動一波明顯修正。因此投資人還是要有風險意識，體認多元資產配置的重要性，控制風險才能掌握收益。 ---------------下一則--------------- 陸Q1負債比創高 金融危機風險升2016年04月26日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 金融時報報導，中國第1季債務總額攀升至占國內生產毛額（GDP）237％的紀錄新高，大幅超出其他新興市場。經濟學家警告中國債務居高不下，恐將引發中國爆發金融危機風險升高，或是使其經濟成長放緩時間拉長。 在北京當局透過大規模放款來提振經濟成長下，根據金融時報估算，到3月為止的該季，將國內外借貸計算在內，中國債務升高至163兆人民幣（25兆美元），占GDP的237％。該比重雖與美國及歐元區相當，卻遠超出其他開發中國家。 高盛首席投資策略師哈繼銘（Ha Jiming）在今年發布的報告中指出，債務快速增加的國家，不是曾經歷過金融危機，就是經濟成長放緩時間延長。」 中國債務負擔沉重，加上它與全球金融市場的關係日益緊密，多少也呼應國際貨幣基金（IMF）先前警告，中國對已開發國家成長構成的風險正在升高。 經濟學家表示，鑒於在特定時間獲利的計畫本來就有限，因此任何國家想在短時間有效安排如此龐大資本也就更形困難。特別是在投資報酬率日益下滑時代，愈來愈多貸款最後都可能變成不良貸款。 另據國際清算銀行指出，至去年第3季，新興市場負債占GDP的175％，其中中國債務比重達249％；美國則為248％、歐元區為270％。 ---------------下一則--------------- 索羅斯看衰中國 陸斥別有用心2016年04月26日 04:10工商時報林殿唯�綜合報導 多次唱空中國經濟的投資巨頭索羅斯（George Soros）日前再度發表悲觀言論。他表示，中國官方努力推動製造業員工轉向服務業的作法只會推遲金融問題的爆發時間，但也會讓爆發的規模變得更大。 陸Q1負債比創高 金融危機風險升 對於索羅斯再度看空，中國官方的人民日報則是立刻反擊，認為索羅斯只是「不甘寂寞」，中國經濟也不會一唱就空。 第一財經日前引述索羅斯的說法指出，中國政府不斷推動建築與房地產行業的作法的確能夠帶來經濟繁榮，而且目前仍能自給自足，不過也使得信貸規模大幅擴張。他認為，這樣的擴張將無法永遠持續，所以經濟突然發生轉折的那一刻會比大家預期的晚。 他認為，雖然中國服務業在不斷進步，但這難以彌補製造業上的損失。 索羅斯還引述2015年的數據指出，中國每獲取1個單位的成長，就要投入7個單位的信貸。金融體系的高投入與低效率造成銀行體系內的債務比存款多。他認為，這不僅在資產上有麻煩，而且負債方面的問題也越來越多，因為這需要仰賴體制提供的流動性，而銀行間則必須互相放貸，都是額外不穩定與不確定的來源。 索羅斯在今年1月時曾斷言中國經濟將「硬著陸」，並強調中國硬著陸不但無法避免，而且正在發生。但他也指出，中國高達3兆美元的外匯存底與政策自由度將有助於度過硬著陸危機。 中國今年第1季經濟成長率只有6.7％，創下近7年來最差紀錄，服務業占整體經濟的比重則進一步擴大到56.9％，製造業比重則持續下滑。中國官方認為，這是經濟轉型的必要陣痛，並反駁索羅斯的唱空說法，認為他「別有用心」。 索羅斯曾在年初時坦承，他已經大量放空美股、亞洲貨幣、以及大宗商品生產國，如果中國經濟真的硬著陸，他將因此獲利。 雖然索羅斯不看好中國經濟前景，但他對於中國企業近來積極在海外併購的做法予以肯定。他認為，中國企業需要分散投資，把資金移向海外是解決問題的合理手段。 ---------------下一則--------------- 又唱衰中國 陸媒狂酸索羅斯 《金融時報》示警 債務佔GDP比攀新高2016年04月26日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 索羅斯（George Soros）接受陸媒訪問時，再次對中國經濟示警，稱中國政府的作為只是延遲危機爆發時間，不改今年初來頻頻唱衰中國立場，英國《金融時報》也警告中國債務佔GDP比已抵空前新高237%，遠超其他新興國家，產生金融危機或經濟陷長期低迷的風險升高。儘管警告聲此起彼落，中國官媒並不視為他山之石，反忙著打筆戰。 金融危機遲早爆發 有「金融巨鱷」之稱的索羅斯接受《第一財經日報》訪問時表示，中國政府已意識到經濟無法承受大規模失業，所以不斷設法推動營建與房地產業景氣繁榮，並致力促使製造業勞工轉向服務業，這麼做雖可使金融問題延後爆發，但也會使危機爆發程度變得更嚴重。 索羅斯認為，中國現正經歷信用大幅擴張，但這種擴張最終將難以為繼。目前中國仍能勉力支撐這樣的局面，所以經濟急轉直下的那刻將比人們預期晚來臨，如同許多人在2005、2006年就認為美國要發生金融危機，但金融海嘯到2007~2008年才爆發。 這位曾「擊潰英國央行的男人」表示，按2015年數據，中國要取得1單位成長，必須投入7單位信用。但《第一財經日報》稱不知索羅斯由何得出此結論。 陸媒刊登專文警告 索羅斯1月聲稱中國經濟難逃硬著陸，引發中國官媒激烈圍剿，連日刊登專文警告「做空中國必敗」，《人民日報》也以《向中國貨幣宣戰？呵呵》譏諷了「索羅斯們」一番。 上周他又表示如今中國靠舉債推動經濟，宛如信用市場失靈催生金融海嘯前的美國，惹得《人民日報》海外版周六特地以《中國經濟不是一唱就空》一文反批索羅斯，斥責一再唱衰中國經濟是「別有用心」，稱中國的負債多用於投資而非消費，最終將轉化為資產，與其他陷入債務危機的國家不同。 《金融時報》指中國負債規模令人關切，但更值得憂心的是債務增長速度。 ---------------下一則--------------- 資金撤離 美日股動能減弱2016-04-26 07:22:36 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/2Ou0XK 美國聯準會（Fed）和日央行（BOJ）利率會議本周召開，加上市場缺乏正面消息，近期全球幾大主要股市資金動能出現疲態，成熟市場買氣暫歇，國際資金態度轉為退場觀望。 上周美股基金遭到資金大幅調節40.6億美元，寫下近九周來最大單周賣壓；日股基金流出26.5億美元，是自2014年11月以來最大單周賣超金額；歐股基金流出22.3億美元，創下近五周最大幅度失血。 成熟市場股市漲升動能依舊，但資金動能卻趨於疲弱。 摩根投信副總經理謝瑞妍分析，美股因超級財報周登場，首季財報的不確定性增添觀望氣氛，導致連續兩周資金調節賣壓出籠，美股陷入高檔震盪。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，近期來看美國經濟數據仍呈現上升轉佳趨勢，同時油價也未再破底，使得投資人風險承受度升高，全球央行形成的寬鬆氣氛，仍可在短線上支撐美股。 市場解讀聯準會4月及6月升息的機率不高，上半年利率相對偏低下可望激勵美股繼續走揚。 今年以來淨流出僅次於美股基金的歐股基金，安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，日前歐洲央行（ECB）三大利率與每月800億歐元的購債規模維持不變，歐股在寬鬆的政策支撐下，基本面可望持續好轉，豐沛的資金動能也有利推升歐股上揚。 日 股方面，謝瑞妍指出，日本4月製造業PMI出現急遽萎縮，迫使安倍政府推出更為積極的振興方案政策來振興經濟，市場普遍預期日本央行本周利率會議將進一步 寬鬆，甚至祭出負利率向銀行提供貸款以降低負利率政策對銀行業帶來的負面衝擊，並於5月底G7峰會宣布更進一步加碼的預算，可望為日股帶來一定的支撐。 ---------------下一則--------------- 日銀擴大寬鬆 料6月才行動2016年04月26日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 日圓兌美元走勢 http://goo.gl/2EV8wY 日本央行（日銀）將於本周四（28日）公布最新貨幣決策，日相安倍晉三的經濟智囊指出，日銀確有必要擴大寬鬆來重燃通膨預期，但不急於在本周宣布，可能要等到6月。不過高盛集團預測，日銀本周就有擴大收購資產動作，並重申1年後日圓將貶到130兌1美元。 日相安倍的經濟顧問、也是建構安倍經濟學的要角之一本田悅朗（Etsuro Honda），接受《華爾街日報》訪問表示，除非經濟情勢明顯惡化，日銀本周例會料傾向繼續按兵不動，直到6月再次集會才有動作。 要拯救日本經濟，本田呼籲除靠日銀加碼刺激之外，還須加強財政措施及暫緩調升消費稅配合。 他另指出，若情勢所逼必須在6月例會前就採取行動，不排除日銀會於5月召開臨時會議。 日銀訂本周三、四舉行2天貨幣政策會議，不少經濟學家預期日銀將再次下修通膨預估，並宣布新一波擴大寬鬆措施。 高盛集團周日發布的報告即預測，日銀必須向外界重申，安倍經濟學三支箭之一的貨幣寬鬆政策仍未退場。 有別於彭博社上周五報導，日銀為協助銀行放貸，考慮提供負利率貸款，高盛認為日銀接下來不是擴大負利率，而是把重點放回擴大資產負債表，與歐洲央行3月的作法如出一轍。高盛的推論是，照過去經驗，每當歐日央行擴大資產負債表，就會帶動股市漲及歐元、日圓走貶。 鑑於日銀會持續下寬鬆猛藥，高盛重申日圓匯率在1年內，將貶至130兌1美元。 瑞銀集團（UBS）分析師附和高盛看法，周一發表報告指出，日銀本周集會將「大動作寬鬆」。瑞銀的策略師預估，有65％的機率日銀會再祭寬鬆新招，包括將量化寬鬆方案規模加碼到20兆日圓，銀行超額準備金利率再砍0.2個百分點降至負0.3％，此舉可望重壓日圓。 ---------------下一則--------------- 日銀大買ETF 日股虛胖了 將成日經90家企業最大股東 價位恐偏離基本面2016年04月26日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 市場失格 彭博數據顯示，日本銀行（日銀）為振興經濟大買日股ETF（指數股票型基金），已成為日經225指數約90%成分股企業前10大股東，本周若如高盛所料將ETF全年收購金額從3兆日圓提高到7兆日圓，明年底可能成為日經225指數約40家成分股企業最大股東，若按?豐估計提高到13兆日圓，則可能成為約90家企業最大股東，相當於225家公司的4成。 日本債市已因為日銀大量購債而受到嚴重影響，如果日銀本周真的大幅提高ETF收購金額，日股價位偏離基本面的風險將上升，也可能降低日本企業改善治理的意願。日經225指數今年來下跌8.4%，日本通膨率也遠低於官方目標。 企業改善治理意願降 日精基礎研究所首席股票策略師井出真吾說：「對願意不惜代價讓股市上漲的人而言，日銀買這麼多ETF肯定是很棒的事，但這顯然會扭曲股市的理性。」 另外，由於ETF不見得一定要詳細檢視企業表現，日銀擴大收購ETF也可能使日本企業改善治理的意願下降。日本會社役員育成機構代表理事班尼士（Nicholas Benes）說：「ETF的現實是他們的佣金很低，因此無法花大錢參與企業事務或分析以委託他人投票。」 如果高盛對日銀本周ETF收購金額加碼幅度的預測準確，2017年底日銀將持有蘋果零組件供應商三美電機25%股權，在優衣庫（UNIQLO）母公司迅銷的持股比重則會提高到21%。日銀目前分別持有三美電機和迅銷11%及9%左右的股份。 不過，也有人認為日銀加碼收購ETF能提振投資人信心。截至目前為止，市場並無太多跡象顯示日銀收購ETF導致日股價位攀上危險水準。目前日經225指數以未來12個月預估獲利計算的本益比為16倍，與MSCI世界指數差不多，過去5年日經225指數本益比平均比MSCI世界指數高14%。 市場預期日銀周四將下猛藥來振興經濟，帶動日圓上周五貶值逾2%，昨一度續貶0.11%至111.91日圓兌1美元，逼近112日圓大關，但隨後由貶轉升，最多升至111.03日圓兌1美元。 日銀將下猛藥拼經濟 高盛預期，日銀本周將推出「強而有力」的政策組合，重申1年後日圓將貶至130日圓兌1美元的預測。 瑞士銀行（UBS）預期日銀本周將有大動作，包括把貨幣基數年增目標提高20兆日圓至100兆日圓、銀行超額準備金利率從負0.1%降至負0.3%及對刺激銀行貸款工具實施負利率，維持今年底日圓將貶至122日圓兌1美元預測。 ---------------下一則--------------- 外資愛韓股大舉加碼 上周買超額傲視亞洲2016-04-26 07:28:52 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 亞洲主要股市外資買賣超 http://goo.gl/FvgFd6 全球風險偏好度提升，外資青睞亞股，上周南韓成為單周吸金王，獲外資買超近6.3億美元，台股則吸金近4億美元緊追在後，只有菲律賓遭小幅賣超0.2億美元。 今年以來，台股仍是外資最愛，外資買超已近60億美元，遠優於第二名韓股的近23.3億美元，印度則以15.5億美元的買超居第三名。就漲幅來看，則是東南亞較優，其中泰國漲9.5%，印尼漲7%，勝過台韓的2%多。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，中國大陸經濟動能漸有起色，帶動亞洲需求出現谷底復甦跡象，經濟數據明顯好轉。台灣與中國採購經理人指數（PMI）雙雙重返景氣榮枯分界線50以上，印尼也是2014年9月來首度擴張。 韓 股已連三周吸金，安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，儘管今年第1季南韓整體出口下滑13%，但化妝品出口不畏逆風，成長22%，主要是受到韓劇、電 影與音樂等文化實力帶動，為經濟挹注成長動能，未來成長潛力不容小覷。南韓經濟成長放緩，預期貨幣政策可望持續寬鬆，未來關注經濟與勞動改革的進展。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，從籌碼面來看台股，外資期貨淨多單目前仍在50,000口的高檔位置，加上原物料價格持續反彈，預估待短期整理後，指數仍有機會向上推升。 今年以來，東協表現佳。摩根東協基金經理人黃寶麗（PaulineNg）分析，受惠美元升勢趨緩與區域內指標改善，東協各國包括零售銷售動能與經濟成長率等，都較過往改善許多。今年東南亞整體經濟開始緩步成長，也反應出東協國家景氣已漸入佳境。 安本亞洲股票團隊資深投資經理唐健（James Thom）表示，亞洲股市成長雖然放緩，但經濟體質大致還是良好。亞股未來仍會持續波動，但目前本益比只有約12.7倍，已經非常接近2011年以來最便宜的水準，提供投資人在市場動盪時逢低加碼的機會。 ---------------下一則--------------- 東南亞股市 跌深反彈2016-04-26 08:28:08 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 東南亞股市跌深反彈，今年以來漲幅勝東北亞。基金業者指出，東南亞經濟數據改善，基礎建設支出增加，中長線的消費動能不可忽視。 今年以來東南亞股市擺脫去年的弱勢，泰國股市以近一成的漲幅傲視亞股，印尼也有7%的漲幅，菲律賓則漲4%多，全都打敗中國、台灣及南韓等東北亞股市。 安本投顧分析，先前投資人擔心中國成長動能弱，加上原物料價格下跌，全球貿易趨緩，都不利亞洲股市。不過，中國經濟數據優於預期，加上亞洲各國貨幣政策仍寬鬆，部分國家又有改革題材，都推升股市。 安本投顧指出，新加坡扭轉年初跌勢反彈，泰國則因經濟數據好轉而延續漲勢。印尼第4季的經濟增長優於預期，加上基礎建設支出增加，帶動股市上漲。 以印尼的基礎建設來說，霸菱投顧指出，今年1月，印尼的第一條高鐵正式動工，這也是東南亞的第一條高鐵。這條高鐵自印尼首都雅加達至第四大城市萬隆，將兩地間原本超過三小時的車程，縮短為40分鐘。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，世界銀行預估，今年東協以越南及菲律賓的經濟成長最突出。泰國則受惠中國經濟築底走升，配合內復甦、旅遊業回溫等多方力道拉抬，但仍要留意全球經濟波動對泰國出口的影響。 ---------------下一則--------------- 擁價值面和基本面優勢 印度基金翻紅錢景亮2016-04-26 07:43:04 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 印度相關基金今年來績效前十名 http://goo.gl/Vb1KZG 印度孟買指數4月11日至21日連六個交易日收紅，累計上漲4.8%，一舉突破季線，帶動印度基金由黑翻紅。法人表示，印度股市今年來跌幅收斂到1%，價值面和基本面仍具優勢，適合留意進場點。 統計印度連六紅期間，國內投信發行的17檔印度相關基金，平均績效3.9%，使今年來平均績效收斂至負1.9%，在技術面強勢打出U型底，後市上漲力道值得關注。 其中群益印巴雙星、富邦印度ETF傘型之富邦印度NIFTY單日正向兩倍、富邦印度NIFTY、群益印度中小（人民幣），及群益大印度（美元和人民幣），六檔基金今年績效皆逆轉正。 群 益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，印度經濟近兩年維持7%以上高成長，吸引外國直接投資金額連三年高額流入，消費者信心也連七季奪下全球冠軍，這三「高」 反映印度無論企業投資或內需消費，都擁有相當大的成長潛力。包括世界銀行、國際貨幣基金（IMF）、瑞信、德意志銀行等研調機構也認同印度前景，給予未來 兩年經濟成長超過7％的正面評價。 ---------------下一則--------------- 寬鬆不變 歐洲基金可逢低布局2016年04月26日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 第2季市場變數多，歐洲央行（ECB）會議結果符合市場預期，經濟復甦在寬鬆政策支撐下，歐股評價面相對低，經驗顯示，寬鬆實施後1、3、6個月歐股表現，時間拉長後溫和上漲機率高，可透過歐美大型股全球股票型基金或歐洲大型股票基金逢低布局。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞表示，歐元區3月物價已停止下滑，雖然仍處於相當疲弱的水準，但已有落底回升，經濟也還在穩健成長中，尤其內需消費是趨動實體經濟的重要因子，ECB已預先為投資人打了一劑強心針，有助增加歐洲企業借貸及投資意願。 群益工業國入息基金經理人陳建彰指出，歐元區寬鬆貨幣政策不變，ECB積極實行寬鬆政策，對提升企業投資意願或消費者信心，都是利多。 目前看來，歐洲正處於這樣的復甦周期，且觀察過去ECB降息對股市影響，發現高股息類股的報酬率較一般股票來得好，顯示投資人此時進場布局，應選擇較為有利的歐洲高股息股為佳。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，歐洲負利率政策加強QE功效，引導閒置資金流出銀行體系，ECB累積寬鬆政策不亞於美日，預計累積政策將持續刺激銀行放貸，消費及投資內需均持續改善，預計2016年歐元區GDP穩定成長1.5％，物價有望持續回穩，歐股隨國際股市波動，歐股評價相對美股偏低，景氣處於好轉下，後續可望有表現空間。 歐股受惠經濟復甦與信貸成長，卻過度反應低利率問題；菲利浦•博吉瑞強調，歐股一度接近歐債危機低點，但反而是進場時機，因為歐洲銀行的資本體質仍在改善，且歐洲政府及銀行積極因應，歐洲銀行股仍被低估，過去一段時間漲幅已大的民生消費等防禦類股評價面已高。 ---------------下一則--------------- 美新屋銷售 連3個月下滑2016年04月26日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美國商務部周一公布3月新屋銷售，結果為連第3個月下滑，反映美國房市復甦力道仍不足。 受房市經濟指標開低與企業財報獲利不如預期打擊，美股周一早盤走弱，道瓊工業指數跌130點或0.72％，來到17,883點。 商務部表示，3月新屋銷售月減1％，年率經季節因素調整後達51.1萬戶，低於市場預估的52萬戶。至於2月新屋銷售經修正後，其年率從前值的51.2萬戶上修至51.9萬戶。 不過經濟學家也提到，新屋銷售僅占美國房屋銷售總數的10分之1，而且修正幅度也很大，其正負誤差可達15個百分點。 若以長期趨勢來看，美國首季新屋銷售成長動能不足。數據顯示，上季新屋銷售僅較上年同期略增1.3％。 儘管就業機會穩定增加與房貸利率處於歷史低檔，讓近年來美國房市漸有起色，但復甦速度卻相對緩慢。經濟學家與營建業者還警告，受營建工人短缺，與房價增加速度高出薪資成長等因素影響，恐讓未來房市景氣受阻。 周一報告還指出，3月新屋庫存水位已上升至去年9月以來最高，若以當前銷售速度來看，新屋銷售預估要花5.8個月才能消化完畢。此外，上月新屋銷售中間價降至28.8萬美元，也較上年同期下滑1.8％。 ---------------下一則--------------- IMF 大砍波灣產油國GDP成長預測2016年04月26日 04:10工商時報顏嘉南�綜合外電報導 據英國金融時報周一報導，波斯灣產油國為抑制財政赤字大幅削減支出，國際貨幣基金（IMF）以此為由調降產油國今年經濟成長預測，由去年10月預估的擴張2.75％大砍至僅成長1.8％。 IMF表示，波灣合作理事會（GCC）6個成員國緊縮財政政策、民間信心下滑，以及金融體系流動性降低，將造成今年經濟成長率遠低於2015年的3.3％。GCC由沙烏地阿拉伯、巴林、科威特、葉門、卡達和阿拉伯聯合大公國（UAE）組成。 IMF在周一出爐的區域經濟展望報告指出，GCC今年的經濟活動估計將進一步放緩，「GCC國家今年雖積極執行財政改革措施，但考量到油價大幅下挫，財政赤字恐將惡化」。 IMF指出，GCC成員國今年的財政赤字占國內生產毛額（GDP）比重，估計將達11.6％，明年將降至10.8％。 IMF估波灣產油大國明年的經濟成長率將回升至2.3％，但IMF亦警告，油價下挫和財政緊縮將持續衝擊中期經濟成長展望。 舉例來說，GCC未來5年的非石油成長估達3.25％，遠低於2006年至2015年紀錄性的7.75％。 影響波灣產油國的潛在風險包括財政緊縮政策引發的深度影響、油價進一步下跌，或美國聯準會的升息速度較預期更快。 波灣產油國家去年的出口收入萎縮3,900億美元，相當於GDP的17.5％。油價走低迫使GCC去年開始削減支出，政府目前仍疲於降低財政赤字，估計今年將延續減支政策。 ---------------下一則--------------- 本波漲勢衝勁十足 金價上看1,450美元2016年04月26日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 根據CNBC新聞網站報導，貴金屬價格近期節節攀升，黃金與白銀都已升至今年高點，但市場分析師認為此波漲勢仍具動能，看好金價可望升抵每盎司1,450美元。 周一倫敦金價持平在每盎司1,232.26美元，由於聯準會即將召開決策會議，使得市場多採觀望態度，抵銷美元貶值為金價帶來的支撐。 受到美元走軟與避險需求的帶動，金價今年以來已累漲16％。 Orips Research執行長暨首席市場技術師史派洛（Zev Spiro）表示，貴金屬市場的買氣堅穩，成為短期價格上升的動力。 史派洛接受CNBS訪問時指出：「只要黃金價格維持在1,190∼1,205美元的支撐區間，市場就能維持正向氛圍。我預料，隨著向上動能帶領金價突破1,275∼1,280美元區間，屆時新一波買氣將來臨，帶領價格再走高。」 史派洛預估到今年底以前，金價還有200美元的上漲空間。 他說：「我設定的金價目標是1,450美元。一旦價格突破1,280美元，我推測上漲速度將更快。」 不過金價上漲也往往意味美元貶值。黃金通常是投資人對抗全球景氣動盪或通貨膨脹時的避險資產。美元兌一籃子貨幣的美元指數與金價息息相關，美元走貶時，貴金屬價格則上升。 值得注意的是，雖然市場普遍看多黃金，但近期貶值的美元，前景可能不似目前這般疲弱。 史派洛認為，由於美元近來貶值，使得短期市場信心偏向看空。但他看好美元長期走勢，建議敏銳的交易商應該以目前水位進場做多，但若美元指數跌破93，則意味應該做空美元。 ---------------下一則--------------- 今年來已漲逾5成 專家：鐵礦砂漲勢 難長久2016年04月26日 04:10工商時報顏嘉南�綜合外電報導 據英國金融時報周一報導，受惠於中國大陸鋼鐵價格上漲，以及澳洲和巴西鐵礦砂供應中斷，鋼鐵業重要原料鐵礦砂今年迄今價格大漲逾50％，成為今年表現最佳的大宗商品，但分析師警告這波漲勢可能無法長久。 考量到中國對鐵礦砂需求降低和業者持續增產，市場預期鐵礦砂產業今年可能較往年更加低迷不振，分析師預測鐵礦砂將由5年前的高點每公噸將近200美元，暴跌至每公噸30美元價位，但鐵礦砂走勢並未依照此劇本上演，上周四甚至衝上每公噸68.7美元，寫下15個月新高紀錄。 倘若鐵礦砂價格漲勢能延續，可望為力拓（Rio Tinto）、必和必拓（BHP Billiton）和巴西淡水河谷（Vale）等礦業巨擘業績挹注數十億美元。不過產業人士和分析師仍普遍看空鐵礦砂後市。 必和必拓的澳洲鐵礦砂和煤礦事業主管亨利（Mike Henry），上周被問及鐵礦砂價格能否維持在每公噸60美元以上時表示，目前的高價可能持續幾個月，之後價格將開始回降，因為「低成本」的鐵礦砂將湧進市場。 亨利所指的是淡水河谷正在推動產業規模最大的鐵礦砂開發計畫，和澳洲礦業女王萊因哈特（Gina Rinehart）的羅伊山（Roy Hill）鐵礦砂場，將於今年稍晚開始出口。 除了供給面外，還有其他原因能讓鐵礦砂漲勢稍縱即逝，包括美元走貶，以及操控鐵礦砂運勢的全球最大鋼鐵生產和消費國中國。 拜鋼鐵業回補庫存所賜，上海鋼鐵價格已從2015年的谷底反彈70％，帶動鐵礦砂價格走揚。然而麥格理證券分析師表示，鐵礦砂價格拉回無可避免，因為鋼價價格回升將促使中國鋼鐵產業提高產量。 高盛亦表示，鋼鐵價格上漲可能引發業者倉促提高供給風險。 ---------------下一則--------------- 再生能源發燒 綠能基金吃香2016年04月26日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 在去年原油與商品市場價格劇烈下修及美元強勢環境下，再生能源投資額創新高，而傳統發電的投資額卻下降，代表全球對再生能源的需求增加。法人指出，目前各國對再生能源的投資仍明顯成長，顯示全球發展綠能趨勢不變。 聯合國環境署（UNEP）最新公布報告指出，2015年全球投資於再生能源的總額為2,860億美元，創2004年來新高，但在火力及天然氣等傳統發電的投資金額僅1,300億美元，不及再生能源的一半。 康和投顧產品經理林映汝指出，大陸及印度的投資總額出現明顯成長，印度的投資金額成長22％至102億美元，顯示新興市場正積極發展綠能。 另外，大陸去年再生能源投資額約1,030億美元，占全球總額36％，發展乾淨能源已列入十三五規劃的重要項目，未來在大陸政府大力推動下，相關綠能投資可望持續增加。 KBI替代能源解決方案基金經理人泰瑞莎．瓊海爾（Treasa Ni Chonghaile）表示，巴黎協議將節能減碳目標具體化，各國政府積極推動綠色能源，綠能產業長線具投資價值。 且過去3年，S&P乾淨能源指數累積表現優於MSCI世界指數，與MSCI能源指數差距逾50％，顯示低油價對乾淨能源產業的影響有限，投資人不妨把握綠能投資商機。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，中國人民銀行行長周小川日前表示 ，預期未來5年內，大陸每年需要在綠色領域投資約6,000億美元，是現在綠色投資水平的2倍，大陸在十三五經濟保增長壓力下，和可依賴的未來新興產業投資方向中，環保是固定資產比重較大。 ---------------下一則--------------- 澳洲REITs雙優勢 受青睞2016-04-26 07:32:54 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 負利率當道，收益豐厚的不動產投資信託（REITs）受到矚目。澳洲資產管理公司Royston Capital總監伯格（Chris Boag）表示，澳洲政府推出新移民計畫，新興房產也快速崛起，帶動澳洲REITs成為國際投資人青睞的資產。 澳洲REITs市場是亞太區發展最久、最快的市場，近年全球經濟成長趨緩，REITs表現相對下滑。伯格接受專訪表示，澳洲除降息提振經濟外，也積極調整結構，降低礦業對經濟發展的影響性，目前金融環境正有利REITs發展，REITs優渥的收益及投資便利性，受到投資人關注。 伯格指出，有兩大利多支撐澳洲REITs市場：一是澳洲移民計畫「重要投資人簽證（Significant Investor Visa）」出現調整，這項計畫成立於2012年，提供在澳洲投資500萬澳元的投資人居住簽證，截至2015年，約有700到1,000人成功申請，多數投入現金流穩定的債券。 此外，澳洲REITs興起基礎建設、機場等新型資產，相較住宅和商辦大樓，這些資產具管理獨特性，擁有收費機制，且收費額連動通膨。像是設置停車格的公用道路，收費額平均年成長16%，將有效提升REITs收益。 ---------------下一則--------------- 高收債 3月規模再縮112億2016年04月26日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 根據投信投顧公會資料，2015年整體基金減少最多為高收益債基金，年減達373億元，並且延續至今年，至3月底再減112億元，但其中仍有84檔規模正成長，占高收債基金近4成，其中9檔規模增逾1億元，主要均為各公司的招牌基金，今年績效表現佳。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，全球經濟成長溫和，貨幣續為寬鬆下，亞高收債具違約率低、發行量減、評價低等三低條件，前景看好；第1季報復性反彈後，評價逐漸回歸基本面。IMF最新經濟展望報告對亞洲看法樂觀，更上修大陸經濟成長率預測，維持東協與印度的高成長率，加上匯率止穩及原物料回升，基本面逐步轉佳，亞高收債利差有望持續收斂。 群益多利策略組合基金經理人李運婷指出，現階段布局亞高收基金，建議以大陸高收債為主，主要是大陸持續實施貨幣寬鬆政策，續推出刺激經濟的重大政策，且人民幣納入SDR、金融改革等有利其長期經濟發展，有助推動大陸相關債券價格。此外，人民幣債券相較歐美債券，仍有存續期間較短及利率較高優勢，投資價值不變。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇認為，美國經濟依然穩健，聯準會（Fed）延緩升息，公債殖利率上漲空間有限，新興巿場貨幣近來一波升勢，資金回流明顯，但Fed會議如果釋出新訊息，造成市場衝擊，高收益也可能跟著出現波動。 台新亞澳高收益債券基金經理人楊珮玉強調，預期全球央行仍將維持寬鬆的貨幣政策不變，充沛且低廉的資金將持續追逐高收益資產，亞高收可望具持續上漲動能，未來表現可期。 ---------------下一則--------------- 三大美元債 資金續航力強2016年04月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 http://goo.gl/JWhJr5 美國經濟數據告捷，支持美元指數近一周再現強彈走勢，加上歐洲央行決議維持寬鬆力度，帶動資金行情起舞，上周全球主要債市全面吸金，其中，美債對資 金吸引力更勝一籌，投資級企業債券基金也續航帶勁，推升連續吸金周數來到第7周；高收益債買氣也不落人後，已連續第3周吸金；就全年度來看，三大美元債也 呈現全面資金淨流入。 摩根策略總報酬基金經理人黃慶豐指出，投資級企業債資金動能最穩定，連續吸金周數長達7周，累計淨流入更高達近90億美元，而美債4月以來也周周吸金，也有63.27億美元的累計淨流入，顯示市場波動加劇之際，資金偏好波動較低且具有高評級優勢的投資級企業債。 黃慶豐認為，投資級企業債擁有高於美債的到期收益率，在利率回歸正常化的過程中，又較美債更具力抗升息的能力，加上資金高度青睞美元資產，料將帶動投資級企業持續獲得資金追捧。 黃 慶豐強調，高收益債隨美國經濟增溫無庸置疑，就過去經驗來看，前兩次美國經濟擴張期間，高收益債利差可進一步收斂至400bps以下的低檔水準，對照目前 JPMorgan 美國高收益債券指數利差為699bps，且預估2016年違約率約6％、償債高峰期仍遠，整體基本面仍健康，在違約率維持低檔、發債活躍情況下，看好高收 益債仍有走高條件。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼指出，雖然中東產油國未能達成凍產協商，但預期原油供需可望於下半年重新取得平衡，看好能源高收益債仍具有評價面遭低估與高殖利率的投資優勢，加上聯準會將採取更為謹慎的升息策略，看好美國高收益債券利差仍有收斂空間。 安 聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美元轉弱與科威特罷工消息支撐油價與大宗商品持續走揚，帶動金屬與礦業、能源高收益債上漲。但要留意整體高收益 債長線投資價值仍佳，但因油價在供需調整過程中，仍將相對波動，未來能源與礦業整併的情形仍會持續，對於體質較差的公司違約率將會攀升，凸顯標的選擇的重 要性，建議以體質較佳、高評等優先布局。 ---------------下一則--------------- 各國公債殖利率飆升 分析師：恐是景氣假象2016年04月26日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導 華爾街日報報導，近來全球各國公債殖利率飆升，意味著經濟前景好轉令投資人將資金轉向高風險資產，相對使公債價格下跌。但分析師對近幾年公債殖利率先升後跌的記憶猶新，不免令人懷疑這波殖利率漲勢能持續多久。 瑞銀證券總經分析師格林伯格（Jeff Greenberg）表示：「眼前市況讓人有種強烈似曾相識的既視感。」 德國10年期公債殖利率在4月7日收盤跌至0.089％，創下今年以來低點，但上周五已漲回0.228％。同一期間，美國10年期公債殖利率也從1.690％漲至1.888％。 然而，過去4年中有3年都出現公債價格在年初大跌，隨後又在年中反彈的情形，令分析師不敢對眼前殖利率漲勢掉以輕心。 以德國為例，德國10年期公債殖利率在去年春天先是跌至0.070％低點，隨後大漲至1％，一度讓投資人誤以為經濟前景大好。不料後來區域情勢緊繃再度打擊德國經濟，使公債殖利率波動加劇。 眼前聯準會即將在周二舉行決策會議，但外界大多認為本月升息機率不高，要等到6月才能見分曉。歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）在上周透露歐元區金融市場稍有起色後，立即推動德國及美國公債殖利率上漲，儘管德拉吉強調歐洲央行在必要時仍可能追加振興措施。 據Lipper統計，截至4月20日為止一周內，投資人自美國公債共同基金及ETF撤出的資金總額達2.8億美元，是連續第8周資金流出。 ---------------下一則--------------- 全球央行大舉購債 投資人轉進百年公債2016年04月26日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 主要央行大舉購債已令全球規模7.8兆美元的公債殖利率跌破零，即使微幅回升都會使投資人蒙受虧損，美國銀行（Bank of America）存續期間（Duration）指標顯示現今殖利率只要升0.5百分點，全球債市價值就會蒸發1.6兆美元（51.8兆元台幣），堪稱有史以來最危險時刻。 然而對經濟前景的擔憂及央行持續購債，令債市需求不見降溫。 在沒多少選擇餘地下，投資人只好轉進超長期公債，縱使收益依然低微。 愛爾蘭政府已標售1億歐元2116年到期債券、殖利率為2.35%，與德國2011年發行10年期公債時的殖利率相近。 債市陷最危險時刻 受歐洲央行推出購債計劃影響，目前德國10年期公債殖利率已跌至0.23%上下。 ---------------下一則--------------- 環球高收債 績效翻正2016-04-26 07:52:37 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 前五大環球高收債基金 http://goo.gl/lBaPqK 伴隨國際油價反彈至44美元，高收益債市投資情緒改善，觀察28檔在台核備的環球高收益債券基金，今年來績效全翻正。若進一步檢視規模前五大高收債基金表現，高低相差約4％，以債信評等佳的基金相對勝出。 油 價走勢牽動高收債績效，今年1月油價觸底反彈，一度推升能源債、低信評的CCC級債上漲，相關部位較大的高收債基金受惠進補，表現優於其他高收債基金。不 過，油價升至40美元後漲勢轉弱，低信評債較少的基金漲幅反而領先，法人建議，應精選高信評、能源債部位低的高收債基金。摩根投信副總經理謝瑞妍表示，投 資高收債基金其實有門道，因信評影響績效，當面臨市場動盪，CCC級（或以下）債券違約風險走升，流動性轉差。 若投資氣氛改善，低信評債券可能跌深反彈，使部位較大的基金短期績效明顯突出，但長時間看，CCC級（或以下）債券占比越低，績效仍相對較佳。 ---------------下一則--------------- 第2季基金投資趨勢�美股+新興債 穩中求勝2016-04-26 08:30:17 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/jkXzoH 永豐投信指出，第2季投資建議股六債四，股票部位包含美股、台股中高息標的、跌深反彈的新興東南亞權值股，債券則可以留意高利差的中國高收益債券或低波動的新興市場企業債。 永豐投信指出，檢視第2季的投資環境，全球經濟仍在復甦軌道上，但速度趨緩。各國央行陸續推出寬鬆政策的同時，也隱含對前景的不確定性。由於多空因素拉鋸，建議瞄準美國、亞洲高股息、高債息潛力標的，並以定期定額分批布局，穩中求勝。 在股市方面，永豐投信指出，目前美國是全球經濟較穩健的地區，就業市場熱絡，帶動內需消費市場正向循環，無論一般消費（電子商務、零售等）或耐久財消費（汽車、新屋等）都穩定揚升。雖然美股去年第4季進入整理期，但高息股仍逆勢上揚。 以永豐標普500紅利指數基金來說，是從美國標普500指數成分股中篩選出50檔股息率最高且波動度最低的股票，不少落在消費民生財相關企業，包含生活消 費、能源電力、交通運輸、健康護理等，多屬營運穩健的績優老牌公司，對景氣敏感度較低。永豐投信建議可配置15%的資金。 永豐投信也看好東南亞的中長期潛力，在所有新興市場中，東南亞國家匯率相對穩定、貨幣與財政政策靈活，可望持續吸引資金，加上區域發展題材看好，長期景氣樂觀。 永豐標普東南亞指數基金布局馬來西亞、印尼、泰國及菲律賓（依比重次序）等四國權值股，成立約一個月，淨值仍在10元以上。永豐投信看好東南亞谷底回升趨勢，建議將15%的資金分批布局。 台股具備高殖利率優勢，也是亞股中的另一亮點。永豐投信認為，台股短線指數漲多，但資金行情持續，台股下檔空間有限，可望維持高檔盤整。 永豐投信建議，投資台股時，可布局股債平衡型基金。 例如永豐趨勢平衡基金，就屬於積極平衡型基金，目前持股超過七成，經理人視行情進行多空靈活操作，持續看好台股高股息題材，搭配低基期兼具成長性的個股。 投資人如果看好科技題材長線潛力，也可以透過永豐領航科技基金，掌握環保節能、物聯網（網通）、汽車電子三大具備成長趨勢的類股。此外，基金也著墨有利基的生技醫療及塑膠等非電子股。 固定收益方面，永豐投信指出，中國人行的政策是降準而不降息，但中國領導階層表態，將在穩匯率與寬貨幣之間進行政策平衡，因此，人民幣匯率雖承壓但大幅波動可能性減輕。中國高收益債券有較高的利差保護，需求強勁，適合中長期布局。 永豐中國高收益債券基金最近布局以不動產債為主，占近三成，其次是多元金融服務的11%、工業債的一成，其他產業也相當多元，基金近一年來的每月年化配息率介於4.68%到6.03%之間。 ---------------下一則--------------- 統一全球新科技基金經理人林子欽：掌握長期科技趨勢 不畏短線波動2016年04月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 統一全球新科技基金預估期初投資產業配置 http://goo.gl/0dLa6J 隨著雲端運算、大數據分析、智慧連網、行動商務、社群應用等趨勢進入商業化階段，創新科技也帶動全球經濟模式進入轉型期。統一全球新科技基金擬任經 理人林子欽表示，由創新科技主導的新商業模式具有跨領域特性，需要人才、技術、平台的良好整合，科技業「勝者為王、贏者全拿」將成為常態，掌握長期趨勢， 精選產業龍頭股搭配全球均衡布局，就不怕短線股價波動。 林子欽指出，科技股的阿發值跟貝它值都相對比較高，意即容易帶來超額報酬，股價波動 度也會比較大，因此，投資單一個股的風險高，若透過一籃子股票的投資組合，並且將投資範圍擴及全球主要科技重鎮，同時包含歐美日等成熟市場和以大陸為首的 亞洲新興市場，針對看好的趨勢納入完整產業鏈，就能大幅降低投資風險，緩和資產組合的波動度。 以投資效率而言，歐美等成熟股市的資訊透明度及市場效率都比新興市場高，但新興市場的新創企業獲利成長性，以及股價爆發力、上漲空間，往往比成熟市場來得大。 以 產業優勢來看，歐美還是新趨勢的開創者與領先者、全球創新研發的重心，像是智能家居、無人車、人工智慧等都走在前端；而亞洲則是消費市場及供應鏈與製造為 主，其中較獨特的是大陸，在互聯網+的風潮帶領下，各種結合網路的跨界商業模式蓬勃發展，例如線上金融、線上教育、共享經濟、網路視頻等，創新及市場成長 速度皆令人驚豔。 林子欽擔任經理人的統一新亞洲科技能源基金今年拿到兩項三年期的基金大獎，他在科技產業投資上多採取的策略是先確認新趨勢，再從中深入去尋找含金量高的企業，只要趨勢對，就不會太在意短期的股價波動，反之，則會立刻出清持股。 他新接手的統一全球新科技基金投資範圍將擴及全球，以滿足不同屬性投資人的需求，看好的科技主題與次產業包括：穿戴裝置、線上教育、智能醫療、行動遊戲及娛樂、互聯網+、智能城市、新能源車、工業4.0及機器人等。 ---------------下一則--------------- 多元資產基金 智慧再升級2016年04月26日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 PowerShares標普500低波動ETF績效勝過標普500指數 http://goo.gl/F3TUzt 2013年以來金融市場表現大幅震盪，股市投資難度增大，使得強調兼具收益及分散風險的多元資產基金大行其道，面對股市走向充滿不確定性，投資思維必須改變，景順投信認為，全天候智慧組合基金將是因應市場動盪的升級策略。 國內首檔以投資PowerShares ETF為主的景順全天候智慧組合基金在26日熱烈開募。 景順投信指出，不同於市面上一般的組合基金，景順全天候智慧組合基金投資組合是以Smart Beta ETF為核心，並結合共同基金與傳統型ETF，資產配置更靈活有彈性外，投資標的含括股票、債券、REITs、原物料等全球各類資產，布局更全面且多元。 根據晨星統計至今年2月22日，PowerShares標普500低波動指數績效表現，不管是今年以來、1年及3年，皆勝過傳統市值加權的標普500指數，顯示Smart Beta ETF績效更勝傳統市場指數表現。 全天候智慧組合基金在波動控管機制上升級，獨特的波動管理機制，可日日控管波動、月月再平衡，拉高打敗大盤的勝率。更透過「雙多元、雙保護、更智慧、雙團隊」四方全面升級，強化避險機制、操作更加靈活，爭取更多收益機會。 景順全天候智慧組合基金經理人何佳紋指出，面對股市走向充滿不確定性的未來，投資人的投資思維必須改變，景順全天候智慧組合基金是因應市場動盪的升級策略。由兩大投資團隊分別管理核心資產及衛星資產，核心資產占70％、衛星資產占30％。 其中核心資產部位應用動態相關多變量GARCH計量模型進行波動度管理，當預測年化波動率大於上限7％時，將減持股票增加現金比重，提供核心資產在高波動環境下的下檔保護。 至於30％衛星資產部位以投資傳統指數型ETF為主，特色為結合三大投資因子，包括評價、總經環境與動能來研判當前投資氣氛，捕捉投資機會，積極掌握市場進而創造報酬。該基金同時提供新台幣�美元雙貨幣級別，也有累積及月配息選項，滿足投資人多元需求。
定時定額基金 三月買氣回溫2016-04-25 07:35:02 聯合報 記者王奐敏�台北報導 3月起市場風險情緒回穩，帶動國內基金定時定額人數重回50萬人大關，月成長逾一成，儘管仍未回復至去年底的52.4萬人，不過，今年來仍有多檔跨國投資股票型基金扣款人數逆勢增加，最受投資人青睞。 根據投信投顧公會最新統計，3月國內定時定額基金投資參加人數較上個月增加近5萬人，再度回升至50.4萬人，月成長幅度10.9%。以人數來看，跨國投資股票型單月增加24,836人最多，以增幅而言，則是跨國投資平衡型的25.2%比率最高。 雖然國內定時定額人數尚未收復去年底以來失土，不過，受全球股市重返多頭走勢所帶動，開始增加投資人進場投資意願，標的首選波動性較大的股票型基金為主。以今年扣款人數逆勢增加的基金來看，多集中於大中華、日本、東協及全球股票型，代表國內投資人對相關市場後市並不看淡。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅指出，陸股目前仍處相對低檔，伴隨兩會後政策持續推動新經濟產業，如互聯網金融、電動車、信息安全等，且官方重新定調加強穩增長，逐步提振市場信心復甦，若國際油價及產油國後續動作、大陸經濟數據改善持續性及通膨壓力表現良好，A股估值有望持續修復反彈，但仍建議以定時定額方式布局，分散市場不確定風險。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，從近期大陸經濟數據來看，基本面明顯回暖，展望後市，在十三五計畫推行下，新經濟版塊將會受惠，成長潛力佳，建議可聚焦政策受惠族群，尤其隨著兩岸三地的市場日益相通，可將中港台受惠改革政策的優質公司納入投資組合。 ---------------下一則--------------- 市場風險情緒回穩 定時定額買基金升溫2016-04-25 07:06:30 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/JE0MQB 3月起市場風險情緒回穩，帶動國內基金定時定額人數重回50萬人大關，月成長逾一成，儘管仍未回復至去年底的52.4萬人，不過，今年來仍有多檔跨國投資股票型基金扣款人數逆勢增加，最受投資人青睞。 根據投信投顧公會最新統計，3月國內定時定額基金投資參加人數較上個月增加近5萬人，再度回升至50.4萬人，月成長幅度10.9%。以人數來看，跨國投資股票型單月增加24,836人最多，以增幅而言，則是跨國投資平衡型的25.2%比例最高。 雖然國內定時定額人數尚未收復去年底以來失土，不過，受全球股市重返多頭走勢所帶動，開始增加投資人進場投資意願，標的首選波動性較大的股票型基金為主。 以今年扣款人數逆勢增加的基金來看，多集中於大中華、日本、東協及全球股票型，代表國內投資人對相關市場後市並不看淡。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅指出，陸股各主要指數目前仍處相對低檔，伴隨兩會後政策持續推動新經濟產業，如互聯網金融、電動車、信息安全等，且官方重新定調加強穩增長，逐步提振市場信心復甦，若國際油價及產油國後續動作、大陸經濟數據改善持續性及通膨壓力表現良好，A股估值有望持續修復反彈，建議以定時定額方式布局。 ---------------下一則--------------- 美股今年好氣色 亞股沾光2016年04月25日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 最近七屆美國總統大選年的美股和亞股表現 http://goo.gl/rWkxiE 回顧過去30年美國總統大選當年度的美股表現，法人分析，受惠於政府選前積極營造有利大選的氣氛環境，美股往往在政策牛肉助陣下漲升氣勢十足，扣除2000年科技泡沫和2008年金融海嘯重挫全球，美國最近五次選舉年度勝率滿點，平均上漲幅度將近12％。 美國總統大選不僅是美國政壇重頭戲，也同步牽動全球金融市場，更為基本面穩健的亞股動能添薪點火。 摩根泛亞太股票入息基金經理人戴慕浩表示，觀察過去七屆美國總統大選當年度亞股的表現，扣除2000年和2008年，亞股平均漲超過15％，上漲機率可達百分百，受惠於美股選舉行情，亞股上漲潛力相當值得期待。 戴慕浩強調，美國選舉紅利出籠引領美股燃燒，有助於亞股投資氣氛，但強而有力的獲利增長動能才是支撐亞太股市未來向上發展的關鍵，JPMorgan證券估計，新興亞洲企業今、明二年獲利成長率，預估分別為3.9％和13.0％年增率，目前本益比僅1.4倍，仍低於過去十年平均的1.8倍，價值面優勢可望為亞股助陣，建議看好亞股後市的積極型投資人可以提早進場建立部位。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，AAII美國散戶投資人協會發布的最新調查報告結果出爐，美國散戶投資人看空比例是24.89％，來到今年的平均低水位，顯示出投資人信心有回穩態勢，對美股後市保持樂觀。 他指出，目前生技、科技本益比較整體大盤低，且科技新品預期在今年下半年可望陸續發表，中、長期投資價值浮現，成長股可望是下一波類股輪動的領頭標的，是未來美股投資的好選擇。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，根據經驗顯示，美國總在選舉年的政策利多出爐，有利美股表現，值得注意的是，美國基本面仍持續在溫和復甦的軌道上，加上美國聯準會採取緩步升息的趨勢也未改變，有利美元資產表現。 摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐表示，自3月聯準會暫緩升息以來，美元走勢疲軟，但美國經濟數據持續捎來好消息，也大幅提高美國聯準會6月漸進升息的機率，而強勢美元再起恐傷害美國企業獲利，面對市場多空並存，建議穩健型投資人可核心布局多元資產基金增添穩定性。 ---------------下一則--------------- 美元多元資產當道 10 大人氣基金 跟漲抗震2016年04月25日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 10大熱賣境外基金今年反彈以來表現 http://goo.gl/qx5E7t 全球經濟在美國領頭帶領下，仍舊踩著不平衡復甦和差異化利率政策的步調；相較於其他市場，美國經濟一枝獨秀，支撐美元資產多元表現。法人認為，從基本面看，美國通膨在2015年第3、4季各為0.1％、0.5％，薪資成長約在2.1到2.2％。隨著薪資預期未來持續成長，有助後續消費力道，整體來看經濟動能依然良好，有利景氣擴張。 另外，扣除2008年金融海嘯，美國總統選舉年平均年度漲幅有9.1％。美國經濟表現相對穩健溫和，加上股債市場更是全球霸主，利率對高收債和可轉債的影響已漸漸鈍化，三大利多支持下，美國隊長的地位屹立不搖，今年投資仍應以美元資產為首選。 根據境外基金觀測站的統計資料來看，目前在台灣廣受投資人青睞的十大人氣境外基金，可以說清一色都是以投資美元資產為主；這些人氣境外基金大多有固定的配息機制，並且中長期績效也多有一定表現。 進一步觀察台灣十大人氣境外基金自今年2月12日全球股債市反彈以來的表現，平均創下了逾7％的漲幅，其中又以訴求多元資產配置的平衡基金表現相對突出，以上漲近10％稱冠，凸顯在緩成長、低通膨、低收益、高波動的環境下，以強勢美元與多元資產的投資主軸，不僅能發揮跟漲抗震的效果，同時亦能兼具收益與成長的機會，相對靈活。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，在低利年代追求收益不宜只偏愛高收益債，應該翻轉投資觀念，廣開收益來源，將持有不賣出就能產生現金流的資產納入配置，譬如股票的股息、債券與可轉債的債息，又或者選擇權的權利金收入等，收益來源愈多，在高波動、低利率和低成長的「1高2低」環境下，才能追求收益成長。 展望後市，市場隨油價回溫、美股反彈而快速輪動；一方面風險性資產抬頭，但一方面又有負利率影響來攪亂，市場震盪加大，潛在投資收益不確定性因而增加。 蔡明潔建議，可藉由三大美元資產均衡布局的創新平衡投組，廣納股息、債息與權利金收益，打造多元的現金流，增加收益來源也可作為抵銷波動的緩衝，同時可掌握股票與債券上漲的潛在資本利得機會，因應低利與高波動時代的挑戰。 ---------------下一則--------------- 台灣春燕何時來 恐得等Q3 全球需求力道不足 IEK下修今年製造業產值年增率2016年04月23日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 再度延後 春燕來臨時間往後延期！工研院產經中心（IEK）昨公告第2季製造業產業趨勢預測模型（CQM，Current Quarterly Model）預測結果，受全球需求力道不足影響，今年製造業產值年增率下修0.85個百分點，僅剩0.11%，預測產業回春時間由今年第2季向後延至第3季。 工研院產經中心經理陳志強表示，換算下修絕對金額，今年製造業總產值約17.79兆元，年增率僅0.11%，較今年第1季預測衰退1500億元，陳說：「幾乎沒有成長」。由於首季出口衰退仍有2位數以上表現，IEK預料第2季出口恐持續走弱，第3季才有機會看到春燕。 4大重點產業全衰退 陳志強指出，這次觀察發現，製造業4大重點產業產值全面衰退，其中以金屬機電產業衰退幅度最大，全年產值年增率為-3.93%，較前次預測下修1.65個百分點；今年資訊電子業產值成長率1.34%，較上次預測下修0.82個百分點。 另外，全球石油供給過剩問題將延續至2017年，故今年油價預期將較往年相對維持低檔震盪，持續壓縮化工產值成長空間，預估今年化學工業產值成長率將為2.57%，較上次預測下修0.43個百分點，不過另一方面，低油價也有助於業者獲利能力提升。 籲持續擴展對外投資 面對主計總處下修民間消費成長率，全球金融市場波動影響消費者信心，以及陸客來台人數縮減等負面因素，IEK預估今年民生工業產值成長率為0.55%，較上次預測下修0.05個百分點。 至於改善製造業產值的方法，IEK指出，我國可從改善國內投資環境，促進雙邊投資、分散對外投資等處著手，先強化與先進國家和新興市場產業合作與市場開拓，提升我產業競爭力與獲利能力。 陳志強表示，中國經濟放緩，東南亞市場重要性逐年提升，惟近年我國對東協投資總額卻不及中國一半，台灣應持續擴展對外投資地區，以利在全球產業競合下，透過多元投資搶佔一席之地。 世新大學財金系副教授郭迺鋒表示，外貿不振的陣痛一定要撐過去，過去我們錯失產業轉型時機，而4月的出口，創連15黑不用懷疑。 學者：政策應要多元 郭迺鋒指出，新政府要環保、不要污染、反核四，應該思考經濟成長和出口內容，台灣經濟好壞應該要將排碳量和製造業技術升級，同步納入考量，政策目標要多元一點，反而要趁這個時候調整勞工和節能策略，新政府不應該只用出口量產和低薪拼經濟。 ---------------下一則--------------- 標普砍我成長率至1.8％ 本土智庫：太樂觀2016年04月23日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 受中國經濟成長放緩影響，標準普爾（標普）昨公告下修台灣今年經濟成長率預估值，由3月公告的2.1%，下修至1.8%。不過標普強調，亞太區2016年及2017年經濟成長表現仍將領先全球，預估亞太區今、明年分別有5.3%及5.2%的成長率。 「CEO」因素干擾 不過對於標普預估值，本土智庫學者私下表示「太樂觀！」學者指出，受我國主要貿易往來國家的中國、美國和歐洲經濟復甦力道，都不如預期影響，包括中經院、元大寶華等機構都已下修今年經濟成長率目標值，連國際貨幣基金（IMF）都僅估今年台灣成長率只有1.5%，標普對今年我國經濟預測未來還有可能要再下修。 至於本土智庫對台灣今年經濟成長率估值，目前以中經院經濟成長率僅1.36%最低，不過下周一（25日）台經院將第3次公告今年經濟成長率預測值，也不排除由目前1.57%再向下砍破中經院估值，學者坦言：「今年成長率不到1.5%已是本土智庫共識了。」 永豐金首席經濟學家黃蔭基表示，今年經濟情勢受到「C、E、O」3大特殊因素干擾，C指的是「中國（China）」、E指的是「新興市場國家（Emerging Markets）」，O指的是「原油（Oil）」短期油價仍維持低檔，對資本支出挹注有限，影響全球經濟景況，預料今年油價應該不致漲超過每桶50美元價位，即使向下跌，也只在每桶20美元左右。 ---------------下一則--------------- 陸股迎資金 中長線看俏2016-04-25 07:11:27 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 中國大陸第1季經濟數據表現佳，優於市場預期，第2季可望明顯復甦。投信業者指出，預估未來政策面將持續寬鬆，有助於陸股後市，投資人可逢低布局相關大中華及陸股基金。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，大陸第1季度經濟數據表現佳，包括固定資產投資同比增長10.7%，3月製造業採購經理指數結束連續七個月收縮狀態、達50.2，皆超出市場預期。預估第2季仍持復甦態勢。 就財報分析，截至9日，披露第1季業績預告的918家中小板、創業板公司，淨利增長分別達143.7%與63.8%，遠優於2015年的年報預告20.8%、26.1%，激勵陸股近期相對全球強勁的走勢。 葉宇真指出，目前市場關注焦點是大陸貨幣政策是否轉向，大陸自2014年以來已進行近二年貨幣寬鬆政策，但因3月CPI年增僅上漲2.3%，優於預期，估計未來政策面仍將有利寬鬆，有助活絡市場資金，進而助攻陸股表現。 日盛中國內需動力基金經理人黃上修分析，此波段累積的獲利了結賣壓、市場擔憂4月信貸數據可能出現下降，導致陸股出現較大修正。由於大陸政策全力作多，國家隊支援和央行貨幣政策支持，且目前全球股市回穩，大陸總體經濟也陸續出現改善契機，陸股修正時，可逢低中長期布局。 ---------------下一則--------------- 經濟轉佳 陸股年底至少漲4％ 2016年04月25日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 經濟數據表現佳，且受惠銀行業債轉股方案可望最快於本月推出及港交所表示已準備好「深港通」，法人表示，至今年年底，陸股少者漲4％、多者仍有再上漲1成5的空間，即使陸股具上漲潛力，波動仍大。 陸股近期陸續傳出利多，除了經濟數據轉佳，富達投資表示，人民幣回穩、股票回購及資金回流已經安撫陸股投資人情緒，加上陸股投資評價依然便宜及市場友好的政策，因此，都將提供陸股向上動能。匯豐各指數目標價隱含陸股至年底前可望有4∼15％漲幅。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，大陸近期一季度經濟數據明顯表現佳，包括固定資產投資成長率增加逾10％、3月製造業採購經理指數也來到50之上，都超出市場預期，由於經濟復甦有慣性，預計第2季經濟數據應會持續處於復甦態勢。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智也認為陸股近期偏多，股市再大幅殺跌的可能性較低，他表示，主要是中國監管部門對外介紹私募基金備案登記情形有助於減緩投資者擔憂，加上中國人行採偏寬鬆貨幣政策，兩會之後的政策面支持增長，景氣、資金、政策面等，都提供陸股再度上漲的動能。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，大陸官方談話偏多，加上國際股市隨著油價止跌回穩等均有利陸股氣氛轉佳，雖認為陸股後市成長潛力佳，但也非所有的陸股都能雨露均霑，建議投資人可聚焦政策受惠族群，尤其隨著兩岸三地的市場日益相通，可將中港台受惠改革政策的優質公司。 保德信投信表示，由於陸股波動度極高，牛市時急漲令人難以捉摸買點，震盪期間也易讓人套牢、甚至在低點出場，定期定額投資大陸股債平衡組合，不失可大幅降低陸股波動好方法。 ---------------下一則--------------- 日股強漲 美歐震盪2016-04-25 07:15:06 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/m0Adr7 上周全球股市走勢分歧，日本股市在日圓貶值後上揚，漲勢領先；美股受到經濟數據與企業財報消息影響，類股漲跌互見；歐洲股市在上周四ECB會議維持利率與購債計畫不變後，由漲勢轉震盪。 野村投信表示，油價並未因凍產協議破局出現大幅回檔，而是呈現強勢整理，有助支撐市場投資信心，風險性資產因而得以延續反彈走勢。在歐洲及日本持續甚至可能進一步寬鬆政策，以及美國聯準會（Fed）鴿派態度支持下，有利股市反彈走勢，但市場波動風險仍高，需加以留意。 上周巴西眾議院通過總統羅賽芙彈劾案，全案將交由參議院審查，但彈劾案通過機率增高。野村投信指出，眾議院七成贊成票數高於市場預期，參議院半數通過即足以讓羅賽芙暫時下台，讓位給副總統。當前巴西景氣衰退尚未落底，政治穩定度也待觀察，但彈劾成功，未來新政府有機會施行支持成長的改革，增加外資投資回流契機，長期投資價值提升，短期信心面將激勵股市偏多表現。 日本股市受到日圓回貶帶動，呈現上漲走勢。日本年初迄今經濟數據多半疲弱，日圓走勢又易受避險情緒及美國延遲升息等因素影響走升，進而衝擊日股表現。本周日銀會議可能釋出更寬鬆的政策，值得留意。 除留意美股財報表現，本周美國重要經濟數據如耐久財訂單及第1季GDP；此次美國FOMC會議應不會採取升息動作，但Fed態度仍是觀察重點。 ---------------下一則--------------- Q2以來美股基金 吸金60億美元2016年04月25日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國企業財報陸續發布，據bloomberg統計已有10％企業布財報，其中58％超過預測，78％盈利高於估值，表現較市場預期佳，且EPFR統計，第2季以來美股基金流入近60億美元，在企業利潤逐步改善下，長線優勢續航，美股中長期潛在投資價值看好。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，統計2月低點以來，S&P500指數反彈16％，近期企業財報表現優於預期，且經濟基本面方面，勞動力續增，3月ISM製造業指數站回50之上且優於預期。 bloomberg預估第2∼4季經濟成長率為2.3％、2.4％、2.4％，綜觀景氣處在好轉階段，在基本面朝正向邁進、升息步調減緩情境下，美股與美元資產可列為核心資產部位。 群益工業國入息基金經理人陳建彰指出，近期來看，美國經濟數據仍呈現上升轉佳趨勢，同時油價也未再破底，使得投資人風險承受度升高，全球央行形成的寬鬆氣氛，仍可在短線上支撐美股，上半年利率相對偏低下，可望激勵美股繼續走揚。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne認為，持續增長的企業抵禦力強勁，在跌市時通常具備最有利的條件，且大多擁有相近特點，財政狀況強勁、現金流穩定及資本回報率高，在任何經濟環境下，需求均相對殷切。 他指出，處於增值轉型階段的企業，如果表現未被市場肯定，將提供投資良機，續看好康健護理和日常消費品等持續增長優質企業。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾強調，全球股市經歷2月中旬以來的強勁反彈後，股市投資人情緒開始轉趨保守，但觀察今年以來S&P500企業第1季獲利預估值下修幅度達9.8％，高於過去5年及10年均值。 在美元回檔、經濟數據改善情況下，市場對企業獲利預期偏低，使得財報優於預期的可能提升，可望帶動美股表現。 ---------------下一則--------------- 油價遇亂流 天然資源反彈空間大2016年04月25日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 杜哈原油高峰會剛落幕，石油走勢卻未能撥雲見日，法人認為，油價恐維持低檔震盪格局，建議投資人面對短期的「油價亂流」，可選擇兼備原物料與石油的資源基金，分批或定期定額布局。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，近期科威特石油石化業工人聯盟因工資及福利遭削減，約6,000名工人罷工，後續恐導致三種結果：一、若罷工時間僅2周內，考量科威特庫存充足，且投機多單有獲利了結壓力，油價下檔壓力較大；二、儘管罷工時間短，但產油國持續討論6月減（凍）產，則下檔壓力有限；三、罷工時間拉長，6月減（凍）產訊息明朗，加上歐亞歲修的煉油廠逐步復工，產油國出口需求增，則油價可能偏多。 安聯投信產品首席陳柏基表示，雖然OPEC與非OPEC國舉行的凍產會議未達成協議，引發市場失望性賣壓。但情緒反映後，油價隔日隨即出現反彈，除了科威特罷工影響了產量，美元走弱也提振了投資者對大宗商品的需求，因此天然資源接下來仍有區間反彈的機會。 由於供需仍是影響原物料價格走勢的關鍵，全球景氣溫和復甦，商品供需最快至少要到年底才有機會平衡，因此過程中的價格波動趨勢難以避免，建議透過由下而上選股策略的天然資源基金，現階段以財務體質較佳、擁有較好油氣田業者為優先，受惠油價低檔的美國獨立型煉油廠也可多加關注；基本金屬與貴金屬則以區間操作為佳。 ---------------下一則--------------- 資源基金夯 定期定額風險降2016年04月25日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 OPEC主要成員國 原油產能 http://goo.gl/OaJBm2 全球主要產油國凍產會議雖沒有共識，但受科威特的罷工影響，使供給受短暫影響，油價近期先跌後回升，法人表示，即使如此，因能源股股價本益比接近10年來的低點，資源基金仍具投資價值，只不過股價會隨油價波動，宜以定期定額投資。 儘管OPEC與俄羅斯凍產協議雖未定案，安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，2016年預期原油供給過剩的情況仍將持續，但預期OPEC產量再增加的機率較低，美國原油生產見頂回落，與去年同期相比已為負成長，預期今年底前全球原油供需會逐步平衡。 國際油價曾因杜哈會議中凍產破局，油價一度重挫，保德信投信表示，因沙國堅持所有成員國皆須參與而宣告破局，若扣除掉沙烏地阿拉伯與伊朗，其實各產油國仍有凍產共識，加上第1季底多為北美煉油廠的歲修尾聲，在2、3季煉油廠利用率可能攀升下，煉油利潤也將隨之彈升，資源股仍具投資價值。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里•弗朗也指出，短線中東供給面因素為影響油價走勢關鍵，先前在市場高度期待下推升油價大幅反彈，所以凍產協議破局之後引發技術調節賣壓。 但包括高盛證券與瑞士信貸都認為凍產協議破局並不意謂OPEC產油國的產量將回升，再創造新供給的空間有限，美國頁岩油業者才是均衡油市的主要力量。 保德信全球資源基金經理人楊博翔更指出，而且根據1995∼2015年的資料顯示，每年第2季都是能源股表現最佳的一季，正報酬機率達7成，平均報酬達3.6％，以目前的油價水準，石油輸出國家組織（OPEC）財政壓力極大，預料6月例行會議宣告減產的可能性不低，屆時資源基金可望迎來反彈。 費德里•弗朗表示，國際能源署預估美國頁岩油產量正加速下滑，下半年原油市場供需有機會接近平衡，將是驅動油價中長線回穩的主要支撐。 ---------------下一則--------------- 生技基金 逆轉勝可期2016年04月25日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 投信發行8檔生技基金績效表現 http://goo.gl/uO6HdO 相較於今年以來全球股市在資金寬鬆的狀況下多數走揚，生技族群表現相對偏弱，NBI生技指數今年以來下跌15.06％。法人表示，雖然今年以來市場氛圍對醫藥類股偏於保守，但接下來重要醫學年會即將在6月上陣，可望釋出產業利多訊息，加上美國FDA新藥核准的速度有機會逐季增溫，都有利於醫療生技類股後市表現。 觀察投信發行的生技基金績效，今年以來各檔基金仍呈現負報酬，不過進一步可發現跌幅已逐漸收斂，從近三個月的績效來看，已有3檔生技基金績效翻正，法人表示，生技基金接下來在重要年會登場、新藥核准增溫雙利多支撐下，可望將今年以來績效由負轉正。 群益投信表示，觀察NBI生技指數截至21日收盤為止，已從今年低點反彈17.83％，大幅縮小今年以來的跌幅，指數轉好也反映到近期生技基金的績效表現上，接下來6月美國芝加哥臨床腫瘤學會年會（ASCO）的討論議題將在4月底陸續上傳公布，相關商機題材將陸續發酵，預估將有利生技類股表現持續回溫，建議投資人可趁現在以生技基金介入，掌握獲利契機。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，2015年以來NBI生技指數的本益比大多落在30到55倍區間，經過今年1月的下跌後，NBI生技指數的本益比已來到相對低點，因此評價面上更具吸引力，預期在財報季過後，指數有望從震盪中止穩，長線買點可望浮現。除此之外，3月美國FDA共核准五項新藥，與2月掛零相比，已恢復正常水準，今年度新藥核准速度有機會逐季增溫，有利醫療生技類股後市表現。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，甫落幕的「美國癌症研究協會年會」堪稱全球重量級醫學會議之一，由於腫瘤（癌症）藥品目前全球銷售量最大，預期釋出不少新藥研發訊息，是醫療保健類股的一大利多。 ---------------下一則--------------- 生醫股補漲行情 啟動2016年04月25日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 醫療基金近期績效再度發威，法人表示，主要是因為生技醫療旺季到，第1季股價遭修正後，近期跌深反彈，帶動生技醫療基金績效大反攻。據Stockq統計，截至4月18為止，MSCI醫療保健指數近一個月反彈達6.13％、NBI指數近一個月更上漲逾13％，兩者指數都擺脫第1季頹勢，也遠高於MSCI世界指數上漲2.12％。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，今年初以來的股價大幅修正，讓全球整體醫療類股本益比回到2013年水準，因此，從評價面來看，醫療基金的投資價值並不貴。 以美國醫療類股來說，本益比自2011年下半年開始擴張，而次產業中，生物科技類股本益比更回到2011年水準，若能平衡布局生技、製藥、醫療器材、醫療服務業四大次產業，可望有效降低下檔風險。 瑞銀投信投資部主管張繼文則指出，第一季向來是生技產業的淡季，但經過上波修正後，整體生技產業的本益比已經來到5年來低點，在財報基本面及新藥審核題材以及購併題材頻傳下，生技產業重新獲得市場重視，股價並展開落後補漲行情。未來一季利多可望開始發酵，NBI指數可望重返多頭格局。 ---------------下一則--------------- REITs犀利 經理人大加碼2016-04-25 07:18:25 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/nsKMZT 根據日前公布的4月美銀美林全球基金經理人調查報告，經理人在REITs的加碼意願淨比率，出現連續六個月為正，看好態勢不變。 該報告同時指出，在所有資產類別當中，REITs是經理人加碼幅度最大的投資標的，平均配置較歷史平均高逾三成，表現居所有產業之冠。 調查報告顯示，經理人對REITs的加碼意願淨比率為10%，與歷史高點12%已相去不遠，這也意味著在當前的低利環境下，REITs是全球專業經理人相當看好的投資標的。 法人表示，在低利環境下，具備高股利優勢的REITs商品格外受到市場青睞，建議投資人可透過REITs基金適度布局。 群益全球地產入息基金經理人應迦得表示，目前資金環境仍然寬鬆，具備高股利優勢的REITs商品格外受到市場青睞。 從指數表現來看，截至21日止，今年以來，富時全球REITs指數上揚3.4%，優於同期間MSCI世界指數1.7%的報酬表現。 應迦得分析，展望REITs後市，仍以美國最有基本面支撐，從新屋開工、房屋建商信心指數等數據來看，都顯示出美國不動產產業持續在復甦軌道上運行，是後市最被看好的區域。 元大全球地產建設入息基金經理人吳昕憓表示，第2季日本REITs的表現空間也值得看好，具備落後補漲的動能。 去年整理過的日本REITs市場，內需回溫帶動商辦承租需求，本季日本央行將祭出新一輪寬鬆政策，利差擴大將吸引更多收益型投資人的資金進入市場。
