親愛的讀者您好：BabyHome更新了隱私權條款說明，在您瀏覽本網站前，請閱讀 新版條款說明
育兒．持家．愛自己
抗議客服不給叫基金答人的葉小媽
他的寶貝
他的興趣
文章分類
日期
#Tag
Hi~ 小寶真是可愛
資料載入中...
野村證預言 2017當心10大「灰天鵝」亂舞2016年12月09日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 2017年全球10大灰天鵝 https://goo.gl/TKukGc CNBC報導，今年「黑天鵝」亂竄，導致市場波瀾迭起。然而繼黑天鵝後，野村證券又列舉出2017年可能擾亂全球市場的10隻「灰天鵝」。 「黑天鵝」被市場形容為重大與難以預料的事件，至於「灰天鵝」則被野村定義為發生機率極小、但影響深遠的事件。野村預言明年發生灰天鵝如下： 1.美國生產力激增。在智財權與研發投資逼近金融危機前的高水位下，將帶動美國生產力激增。影響所及將推升美股走高與美國加快緊縮貨幣速度。 2.中國實行浮動匯率機制。中國短期讓人民幣交付市場決定的機率很小，但假若中國移除2％的交易區間限制，並停止干涉匯市，人民幣恐將暴貶，並導致陸股遭到拋售，進而波及全球市場。 3.歐盟改革、促使英國重新入歐。野村表示若歐盟提供改革，例如重新界定勞工自由行動，英國脫歐情勢有機會出現逆轉。 4.日本通膨快速攀升。若通膨遽升，日本央行將考慮如何讓量化寬鬆政策退場。 5.聯準會受箝制。在政治施壓下，聯準會可能被迫改變任務，並恢復川普總統主張的金本位制。 6.俄羅斯入侵東歐。野村預測俄羅斯可能再度入侵烏克蘭，並將軍事行動拉到波羅的海等國。 7.清算機構將倒閉。自2008年後，外界認為透過中央清算機構(CCP)清算金融合約有助降低系統風險。一旦CCP倒閉，其造成風險反大於一兩家大型銀行倒閉。 8.日本首相安倍下台。若日本4大在野黨合作，在每個選區推舉統一候選人，安倍勢力恐遭削弱，甚至被迫下台，在政局不穩下，日本資產市場將受重創。 9.新興市場重回資本管制。若川普通膨效應推升美債殖利率與美元走高，新興市場面臨嚴重資金失血，將被迫重回資本管制。 10.電子支付取代紙鈔。鑒於歐洲與日本已實行負利率，這些國家可能推動電子貨幣或電子支付系統來取代紙鈔流通。 ---------------下一則--------------- 柏瑞：明年股優於債 但應避開歐股2016-12-09 01:01:32 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 柏瑞投資全球經濟首席策略分析師馬可士．舒曼（Markus Schomer）昨（8）日表示、2017年投資以股優於債為基調，股市首選以有基本面復甦題材護體的巴西、印度、印尼、日本、美國股市為主，但應避開政治風險太高的歐洲股市。 舒曼是美國備受歡迎的財經名嘴，快人快語且見解獨到。聯準會即將於下周開會決定最新利率政策，舒曼說，葉倫主席將拍板升息25個基本點，已無疑慮。有趣的是，葉倫在會後發展的談話內容，將不再是市場關心的焦點，他預期，美國總統當選人川普因應升息在推特社交媒體發表的言論，才會是重頭戲。 川普在選舉時曾經嚴詞批評聯準會的低利率政策，但舒曼預期，這不代表美國將會走向利率快速拉升的時代，因為「川普來自商界，自己的負債不少，美國政府的負債更沈重」，舒曼認為，川普政府也會希望維持低利率政策。 也因此，美國明年可望再升息兩碼，2017年底前聯邦基準利率預期為1.25%。美國10年期公債殖利率約在2~2.5%間。 舒曼指出，在共和黨刺激經濟的手段下，美國經濟應該有不錯的表現，美股預估還有兩年的好光景，消費信心指數也攀高，民眾會更敢消費，還有減稅刺激，都有利經濟表現。 在其他股市方面，舒曼說，印度近期的改革很令人振奮，明年一定要有印度股市的部位，日股將受惠於弱勢日圓，也很好看。 2017年最大的變數則來自歐洲，義大利、法國、德國、荷蘭等主要國家都將舉行大選，舒曼說，激進與脫歐勢力可能崛起，為歐元區經濟前景帶來紛擾，甚至可能脫累歐元兌美元匯率貶至1比1；至於債市投資，高收益債仍優於投資等級債，不需要過度保守。 ---------------下一則--------------- 2017股債 成熟、新興市場並進2016年12月09日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 展望2017全球經濟前景與投資機會，聯博總經與股債三位專家表示，全球經濟將維持成長步調，但政治不確定性仍是主要風險。明年不論是新興市場與成熟國家，都有具吸引力的股、債投資標的，建議佈局可並進。 針對明年全球經濟走向，聯博亞洲主權策略分析師陳祖傑（Anthony Chan）指出，預期2017年全球經濟將呈小幅成長，可望由今年2.6％增至2.8％。若川普順利廣開財政大門，經濟成長率還有進一步增加可能。2017年仍將是政治風險高存在感一年，且將轉向歐洲。 對於2017年股票投資展望，聯博資深股票投資組合經理王耀維（David Wong）表示，構成全球景氣循環指標的六項要素，包括消費者信心、產能利用率、企業獲利調整等要素均於近期有良好表現，判斷全球景氣循環指標正要從谷底開始攀升。而過去經驗顯示，該指標於落底後的十二個月內，股市通常表現強勁。 王耀維並表示，美股中相對看好大型成長股，同時留意可望受惠於企業海外盈餘匯回的科技、醫療與工業類股投資機會。至於美股以外的全球股票，王耀維表示，目前日股評價具吸引力，尤其是價值股投資機會已高於2008年金融危 新興股市方面，全球基金經理人已開始加碼新興股市。聯博相對看好亞股，如韓國等評價便宜的市場。其中價值型股票可望持續表現優異，能掌握景氣循環產業基本面改善的投資契機。 聯博全球高收益債暨新興市場債券投資總監葆羅•狄儂（Paul DeNoon）則指出，面對美國總統大選後經濟新局，以及聯準會再啟升息的預期，雖然債券市場短期出現震盪，但長期而言，高收益債投資將受惠美國經濟成長。 狄儂指出，不論是美國高收益債、不動產抵押貸款證券，以及新興市場債券與貨幣等，目前仍存在許多具吸引力投資機會。 ---------------下一則--------------- 抗通膨 要靠多元資產2016-12-09 01:01:27 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 抗通膨投資策略 https://goo.gl/w2udRV 石油輸出國組織（OPEC）在上周確定減產，帶動油價上彈，加上市場也普遍預期川普上台後，若確實興建基礎建設，將進一步推升通貨膨脹。法人建議，多元布局兼具掌握收益與降低通膨上升風險。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，2017年預期全球會有更多的基礎建設投資以及財政刺激，成熟國家通貨膨脹會逐漸上揚，因此將縮減債券配置的存續期間，不過新興市場債市及新興市場股市較成熟市場便宜，加上目前新興國家通膨壓力仍低，提供部分央行如印度及巴西有降息空間，未來將加碼新興債市及股市比重。 野村多元核心配置平衡基金經理人劉璁霖說，川普當選美國新任總統，新政策方向可望增加財政刺激，有利於金融、內需與原物料等基礎建設類產業，但恐導致通膨漸漸升高，建議可利用多元資產配置型基金納入各類標的，做中長期核心布局。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠則分析，除透過基金組合來多元布局，透過ETF來做多元資產配置也是市場上極佳的選擇，因ETF本身具備低投資低成本、流動性高、追蹤誤差小的三大優勢，且目前市場上也已具備多元指標供投資人多元布局。 歐陽渭棠說，可在技術指標偏貴時，增持反向型的ETF，讓資產回檔時，也不用擔心市場變化，若技術指標超跌時，則可以增持槓桿型的ETF，放大投資機會。 ---------------下一則--------------- 強勢美元 歐美企業策略迥異2016年12月09日 04:10工商時報顏嘉南�綜合外電報導 美元升值對歐美企業的利弊不同，美國出口商正努力因應競爭力下滑，歐洲企業則擁抱新機會，並設法提升美國市場業務。 自11月8日美國總統大選以來，美元升值幅度達4.3％，近期更是站上14年高點。美國出口商正面臨商品在海外變貴，而且海外獲利換成美元價值縮水困境。然而美元升值為歐洲出口商帶來機會，讓他們的訂價能力高於美國同業。 匯率波動向來變幻莫測，也讓大膽的避險策略更具風險性。但目前基本面皆顯示，美元持續維持上升格局，也因此強化企業信心。 義大利飲料集團Campari執長庫茲康西瓦茲（Bob Kunze-Concewitz）表示：「美元與歐元漸趨平價，問是何時發生。」依據經驗，美元每升值10％，Campari的營業利益便增加3％。庫茲康西瓦茲表示，公司正在開發有助擴大美國業務的併購機會。Campari今年初收購法國橙酒業者柑曼怡（Grand Marnier），後者逾五成營收來自美國。 多數經濟學家預期，美國聯準會（Fed）將於12月中升息，市場預期明年將升息2次。利率上揚通常能拉抬貨幣，使得美元計價的投資更具吸引力，因為美國利率看升。 支撐美元走強的另一個原因是共和黨計劃推出減稅措施，鼓勵企業將海外獲利匯回本國。 ---------------下一則--------------- 經濟溫和復甦 花旗：Fed不會快速升息2016年12月09日 04:10工商時報陳碧芬�台北報導 外銀財富管理部門最新分析，美國總統當選人川普政策不確定性高，且考量美國整體經濟溫和復甦，聯準會快速升息的可能性已降大幅降低。 花旗（台灣）銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰昨（8）日表示，各項經濟數據皆顯示，美國確實有升息的條件，包括長期就業市場持續復甦、消費者信心與支出動能穩步增溫，皆有利於刺激經濟成長，美國升息的利率政策似乎已是箭在弦上，目前情勢看來，聯準會必定會在內外全盤考量下，維持漸進式升息步伐，已無急升的可能性。 另外，瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark Haefele表示，聯準會和歐洲央行將繼續採取寬鬆貨幣政策，預估美聯準會將在下周會期升息1次，並在明（2017）年升息兩次，美國利率到明年底前將升至1.00％∼1.25％，同時搭配川普政府的全新財政刺激政策，以繼續支持目前的經濟增長速度。 王進彰指出，近期美國10年期公債利率大幅翻升，導致債券投資的報酬率出現明顯波動，事實上，美國快速升息的可能性較低，債券投資人的確需要降低長天期債券的持有比例，轉而配置短中長期之債券。同時，花旗亦對收益較高、且有可能受益於經濟改善的高收益債，維持正面看法。 瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）預測，2017年世界政治局勢將呈現兩極化發展。全球GDP增長率有望從今年的3.1％上升至3.5％，美國經濟增長將改善，而中國將繼續放緩，荷蘭、法國和德國將於2017年舉行大選，投資者須密切關注英國公投脫歐後歐洲是否將進一步分裂。 Mark Haefele強調，美聯準會上調利率、歐洲央行可能從2017年開始縮減量化寬鬆（QE）計畫，看似缺少了貨幣寬鬆，市場可能舉步維艱，實際上寬鬆時代並未結束，加上通膨持續攀升，投資者仍需警惕潛在的央行新對策。 ---------------下一則--------------- 永豐金看景氣...明年「雞」昂2016-12-09 04:23:48 經濟日報 記者楊筱筠�台北報導 2017年景氣展望 https://goo.gl/3eQnf2 富邦金控與永豐金控不約而同在近兩周舉行投資展望論壇，兩大金控皆看好2017年景氣比今年好，認為台灣央行2017年升息機率低，「按兵不動可能性高」，重貼現率將維持1.375%，永豐金認為台股將在明年第2季上萬點。 市場預料，兩大金控看好明年景氣展望，國內金控明年投資規劃將可望更多元，也有利於明年金控獲利展望表現。 永豐金昨(8)日舉行2017年投資展望會，由永豐金控首席經濟學家黃蔭基主持，他以李白的詩引出「雞(激)昂青雲」作為2017年投資寫照，認為明年景氣展望「激勵昂揚、氣概凌雲」。 黃蔭基看台灣，點出三大重點；一為台灣2016年下半年受惠半導體業者擴充先進製程，2016年全年GDP1.29%，2017年受惠全球景氣緩步復甦，台灣明年GDP可達到1.72%；二為台股明年第2季將上萬點；三為明年台灣經濟有兩大挑戰，包括「川普貿易保護」以及「兩岸關係緊繃」。 黃蔭基指出，台股明年第1季受到川普貿易保護以及英國脫歐談判，台股盤勢弱，但在歐美不確定因素過後，大盤指數將回升，第2季攻抵萬點大關。 台股昨(8)日大漲111點，黃蔭基指出，台灣基本面將優於今年，包括企業獲利預估成長6%，資金面歐、日處於負利率環境，國際熱錢充沛，加上台股4%高殖利率對外資有吸引力，台股指數高低區間將在8500點到萬點之間。 而川普被金融界公認是最大不確定因素，黃蔭基指出，川普預定在明年1月20日就職，執行擴張財政、大幅減稅、放寬金融管制等。 此外，由於2017年全球經濟情勢複雜嚴峻，黃蔭基指出，一旦股市因政治風險，指數將回落到8500點附近，他認為，若有「蝴蝶效應」的國際政經事件，類似義大利公投失敗等事件，就會是最好進場時機。 【記者楊筱筠�台北報導】為提升台股交易量，金管會持續交出藥單；永豐金控首席經濟學家黃蔭基指出，認為大家往長線未來看，只要對台股有幫助的改革都是好事情。 黃蔭基指出，提出當沖交易稅率降低等政策，有利於台股，大家應該要盡量向前看(look forward)。 券商業者指出，資本額100億元的券商，台股成交量得在800億元以上才會賺錢，但目前成交量每天都低於800億元以下，等於資本額100億元的券商每天開門都在賠錢。希望金管會曾盡速推出有利於台股交易量的政策，否則再繼續如此，台灣券商業績都會很難看。 永豐金投顧指出，台股指數報酬率不錯，台股4%高殖利率對外資極具吸引力，預期明年台股本淨比(P/B)低檔位置在1.46倍，高檔在1.74倍。 ---------------下一則--------------- 央行：美12月升息 台幣續貶2016年12月09日蘋果日報【廖珮君╱台北報導】 央行副總裁楊金龍昨在財委會上說，美國聯準會12月將會升息1碼（0.25個百分點），美國升息、資金將回流美國，會讓包括台幣在內的全球新興國家貨幣貶值，他說「台幣目前為止都是貶值，雖是貶值但相對穩定」。 他說，外資11~12月是淨匯出，這兩個月匯出有2大主因，1是美國總統川普當選，資金流出，2是市場認定美國12月將會升息1碼，但他強調，就年初至今，外資還是淨匯入。 2原因外資淨匯出 受美國可能升息等因素影響，外資11月大撤退。據金管會統計，11月外資淨匯出32.85億美元，累計10月和11月，連續兩個月外資已撤出52.02億美元，是去年10月來最大1波撤出潮。 昨財委會上，立委賴士葆問央行，美國是否將升息，台幣是否續貶值？楊金龍說，據目前市場評價（Price），已反映美12月要升息，川普將實施擴張性財政政策，將引起通膨，導致債券殖利率走升（債券價格下跌）。 楊金龍說，美國升息、外資將撤出，全球新興國家貨幣都貶值，台幣至今也是貶值。 ---------------下一則--------------- 印度利率不變 法人：正面看待2016年12月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 印度央行7日召開例會，決議維持指標利率不變，讓原先多數預期降息1碼的市場分析師大感意外，印度股市劇烈震盪。投信法人表示，正面看待央行決策。 野村印度潛力基金經理人葉莞婷指出，印度總理莫迪先前意外宣布換鈔政策衝擊印股，國內消費買氣的確轉趨低迷，但並非因為利率水準的高低，而是民眾手邊並無足夠的新鈔進行原先預定的消費活動；此外，配合川普意外當選美國總統迄今的亞幣相對弱勢，印度央行確實毋須急於在此時降息。 葉莞婷認為，近期市場現金短缺，各項消費用品買氣低迷下，預料短線物價水準有進一步下探的可能，因此野村投信認為，印度央行並非終止降息，只是將降息利多保留至更有效益的時點，在目前多數券商已積極下修企業獲利預估值下，待明年1月中旬印度財報周開啟之際，反倒有可能因為市場預期偏低，而使企業較易傳出財報佳績，引領印股開啟新一波漲勢，近期指數拉回正是投資人逢低加碼的良機。 柏瑞投資全球經濟首席策略分析師馬可士．舒曼（Markus Schomer）指出，過去導致新興股市落後的因素，像是成長減速、外匯波動、原物料需求衰退等，都在今年出現回穩甚至反轉的跡象，尤其大陸經濟的表現不但較預期穩健、印度和巴西持續經濟改革，對於這些國家股市的看法偏向正面解讀。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞各國去年匯率貶值效益浮現，今年印尼、泰國等國，經常帳金額由赤字轉小幅盈餘，印度看到經常帳赤字占GDP比重下降，為經濟成長帶來正向貢獻。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，看好亞洲中小型類股，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較為看好。 ---------------下一則--------------- 美股四利多 長線釣大魚2016-12-09 01:01:30 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球主要市場政策利率 https://goo.gl/DX70xw 聯博投信昨（8）日舉行2017年投資展望指出，全球經濟將維持成長步調，但政治不確定性仍是主要風險。不論是新興市場或成熟國家，明年都有具吸引力的股債標的，尤其看好美國，也看好以亞洲為主的新興市場。 聯博亞洲主權策略分析師陳祖傑（Anthony Chan）指出，儘管今年政局多變，但全球經濟仍處復甦軌道上，預期2017年全球國內生產毛額（GDP）成長率將小幅成長，可望由今年的2.6%增至2.8%。若川普順利廣開財政大門，經濟成長率還可望進一步成長。 陳祖傑說，預估全球通貨膨脹率將從今年的2%增至明年的2.4%。成熟市場的通膨率增幅預計更大，由今年的0.8%增至明年的2%。新興市場通膨則較溫和。 聯博還發布「川普脆弱指數」（TVI），其中墨西哥、馬來西亞、土耳其、南非、祕魯等國最脆弱，反之，印度、中國、菲律賓、台灣及泰國受到的衝擊最小。除了部分新興市場基本面改善以外，美股的投資價值也不錯。聯博資深股票投資組合經理王耀維（David Wong）表示，美股中長期投資報酬佳，有四大因素，一個是結構因素，三個是川普勝選後的利多因素。 王耀維說，美股長期走強的結構因素在於，美國是創新中心，絕大多數能持續成長的企業都在美國。至於三大利多，則是減稅、企業匯回海外盈餘、財政政策。只要美企業稅從35%降到25%，預估美股獲利可上調5%到9%；美企海外盈餘約2兆美元，如匯回後10%實施庫藏股，科技、醫療、工業股最受惠；擴張財政有利景氣循環股及銀行股。 聯博全球高收益債暨新興市場債券投資總監狄儂指出，全球在低�負利率環境，促使資金轉向美國。 ---------------下一則--------------- 美小型股 補漲行情可期2016年12月09日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美國小型股今明兩年獲利看俏 https://goo.gl/ID4BpW 聖誕老人今年提早光臨華爾街，川普大美國夢引爆市場樂觀情緒，美股三大指數齊飆高呼應，其中道瓊工業指數和標普500更雙雙收盤再爆歷史新高。投信法人指出，川普力推減擴大基及建稅，再造「大美國」有利於提振美國內需，而美國小型股因聚焦內需且稅率高於大型股，預期將是川普新政下的最大受惠者。 摩根美國小型企業基金經理人派席拉（Daniel J. Percella）指出，川普主張將透過增加1兆美元的基礎建設支出、調降企業稅和個人所得稅等財政擴張及親商政策，鼓勵美國企業鮭魚返鄉，增加美國在地就業機會，來振興美國經濟，期許能「讓美國再次偉大」。 據摩根證券預估，川普政策有望提振美國明年下半年至後年經濟成長約0.25％，美國景氣能見度高，帶動美股選後頻創歷史新高，提前展開聖誕慶祝行情，特別是代表小型股的羅素2000指數波段漲幅11.13％，領先標普500指數4.98％的同期間漲幅。 川普時代來臨，投資美國小型股好時機再現，摩根美國小型企業基金經理人派席拉（Daniel J. Percella）表示，根據美銀美林，美國小型股海外營收佔比僅2成，遠低於大型股的逾3成，意即：小型股有8成左右營運倚賴內需消費，在美國經濟擴張的趨勢下相對有利。此外，目前小型股企業稅率約31.7％，遠高於大型股的28.4％，未來川普擴大減稅措施若能落實，美國小型股受惠程度將更為顯著。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，隨著川普當選，12月升息機率又大，總統大選和升息動向兩大不確定因素即將解除，因此市場對於成長型類股將有所期待。整體而言，美國在經濟基本面上仍表現穩健，包括製造業和服務業ISM指數皆呈現擴張狀態，且企業獲利狀況持續改善，因此中長期表現仍可期待，投資布局上建議可留意資本支出、就業和需求均成長的科技產業、逢第四季產業旺季和年會題材加持的生技醫療類股，以及受惠於大選政見題材的基建類股。 法人強調，美國中小型股在2014和2015過去兩年表現相對大型股來得落後，估值在股價強漲後仍相當具吸引力，預期未來在川普政策紅利加持下，補漲行情可望如火如荼展開，建議想參與美股這波長升行情，並同時鎖定賺美國內需財與獲利成長兼具的企業的投資人，現階段可以瞄準美國小型股的投資契機。 ---------------下一則--------------- 全球資源型基金 滿面紅光2016年12月09日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球資源型基金績效 https://goo.gl/LN2Ouh 國際油價飆漲，加上川普當選美國總統對原物料政策偏多，帶動各原物料指數及全球資源型基金近月漲勢亮眼。投信法人表示，OPEC減產協議有利油價走勢，加上川普擴大基礎建設、大陸經濟回溫等利多，將成為推升油價及基本金屬行情動能，建議可透過全球資源型基金布局，掌握各市場利基。 根據彭博資訊報導，花旗看好2017年全球經濟成長，且隨通貨緊縮結束，原物料市場將明顯受惠而有強勁表現，看好原油、銅、鋅及小麥。高盛則在11月發布的研報也建議2017年增持原物料，認為原物料市場進入了一個周期性走強的環境之中，是4年以來首次上調此類資產評級。 復華全球原物料基金經理人許家?表示，全球通膨預期與PMI等即時性景氣指標均持續翻揚，將抵銷美元強勢對原物料報價影響，預期中期原物料價格有繼續上升空間。 高盛及摩根士丹利預測，OPEC減產協議若執行可望使國際油價漲至每桶60美元。此外，油價走揚將有利日本等國走出通縮陰霾，美國則因能源產業復甦可推動就業，甚至挹注經濟成長。 原物料市場在今（2016）年1月觸及25年低點後開始反彈，經過長時間的供給調整近期開始出現平衡跡象，基礎金屬因需求增加價格開始走揚，使法人樂觀預估明年上半年的原材料市場走勢。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，除了OPEC達成減產協議外，非OPEC國家也表示將減少每日60萬桶的產量，非OPEC中產量最大的俄羅斯每日也將減少30萬桶。以最壞的情況來看，若有OPEC成員國未遵守減產協議，而明年原油供需與美國能源部原先預期一樣，油價仍有0.4個標準差的上漲空間，意味明年上半年布蘭特原油每桶價格仍可望上漲至63美元，潛在漲幅超過2成之多。 朱挺豪表示，若明年上半年油價維持每桶60美元，美國原油生產商獲利可望增加156億美元，假設能源生產商每日產量能增加52.2萬桶，則獲利可望額外增加32.7億美元，在企業獲利可望大幅超越預估下，能源類股後市看俏。而今油價上漲將成為俄羅斯股市另一大推手，建議較積極投資人可適量配置俄羅斯股票型基金。 ---------------下一則--------------- 能源股潛力旺 法人頻加碼2016年12月09日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 美股上演川普勝選後的預期新政行情，使得指數頻創新高，富達全球領先指標（FLI）成長動能穩健，預期2017年可望持續走高。在川普新政下，市場預期能源股是受惠最多的主要類股之一，因此，能源股成了法人近期加碼最多的類股。 富達多元資產投資團隊表示，美國大選後，無論是消費、勞動市場及商業信心與工業訂單指數均紛紛上揚。不管是減稅或者增加基礎設施支出，有利於美股走高，尤其在輪漲的優勢下，小型股可望在2017年有表現機會。 至於在各產業類股方面，能源股是法人近期最大加碼部位，富達表示，大加碼的主要原因是石油輸出國組織（OPEC）減產，全球供給可望下滑，能源公司基本面持續改善，能源股相對原物料股具吸引力。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠也表示，由於上月底石油輸出國家組織（OPEC）達成減產協議，美國能源署2017年平均油價預估報告即將更新，預期可望調至50美元以上，由於供需結構持續改善，油價下跌的壓力已大幅減輕。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼同樣指出，在供給面上，由於近年油價走低，使得美國鑽油井數量持續減少，造成美國原油產量於2015年6月起反轉向下，減緩供給過剩的局面，而此次OPEC減產，更加縮減全球原油供給狀況。在需求面部分，受惠於全球景氣持續復甦，帶動原油需求穩定回溫。 展望後市，他認為，在市場基本面持續改善下，原油市場供需狀況將逐漸轉為供不應求，而OPEC減產將加速供不應求發生的時點，有利油價走強。 ---------------下一則--------------- 金價回檔 可分批低接2016-12-09 01:01:28 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 國際油價因產油國減產而大漲，明年中美經濟前景都看好，使得通膨預期增溫，也使得原物料價格上漲可期，法人認為，積極型的投資人可首選天然資源或黃金股票型基金，直接分享商品價格上漲的獲利契機。 特別是近期金價創下低點，富蘭克林黃金基金經理人史蒂夫．蘭德說，川普勝選後美元指數與美國公債殖利率揚升過速，導致實質利率擴大衝擊金價回檔，預期聯準會12月中旬升息後談話可能偏向鴿派，通膨加速將壓抑近期飆高的實質利率走勢，由於金價與實質利率有高負相關性，投資人的抗通膨需求將有利金價表現。 預期金價在1,150~1,170美元間將是相對有撐的底部，而彭博調查11月調查券商預估2017年金價中位數將朝1,300美元邁進，還是可以逢低介入黃金基金。 ---------------下一則--------------- 科技股前景佳 回檔加碼2016年12月09日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 網路相關軟體與服務第3季獲利佳 https://goo.gl/iqGn0U 川普當選美國總統後不斷強調「美國優先」政策，牽動全球資金輪轉，科技類股因受「美國製造」主張影響，近期表現相對承壓，不過整體來說，科技股成長的大趨勢未變，投信法人建議投資人可把握於科技股回檔時加碼布局全球科技基金。 凱基雲端趨勢基金經理人徐煒庠表示，美國經濟基本面仍佳，加上全球經濟持續復甦趨勢，因此美國經濟正處於一個向上趨勢中，而川普所提出的調降稅率、擴大基礎建設等政策下，明年將有助於推升美國經濟及企業獲利，支撐美股走揚。 近日美股再度重現金融股大漲、科技股大跌的分歧走勢，主要是受本月升息預期、加上反映市場對於iPhone銷售可能下修的憂心，使得部分布局在科技股的資金往金融類股移動。 隨歐美景氣回溫，年底銷售旺季將推升消費力道，相關科技新產品仍可望受惠，投資人對於短期波動不需過於憂心。徐煒庠表示，已公佈第三季財報數據來看，美國科技類股有84％表現優於預期，優於預期幅度達7％，EPS年成長率9.8％，整體表現優於美國S&P500指數，顯示科技股在美股中仍是相對具前景的產業。 摩根投信副總經理林雅慧指出，聖誕假期至農曆春節為傳統銷售旺季，尤其看好具成長性及議價能力的科技產業等相對有競爭力者，其中大數據、電子商務相關及擁有創新能力的網路及軟體產業最受青睞。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，市場預估12月份升息機率已升至90％以上，因此整體來看，短期間將可能令美股維持震盪格局。全球資金也積極投入科技、生技類股，展望美股後市，從企業表現來看，據Bloomberg預估，S&P500企業營收及獲利在第四季將轉強，成長動能強勁下可望重拾成長契機。 ---------------下一則--------------- 美生醫股 短線罩烏雲2016-12-09 01:01:31 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 生醫基金近期行情 https://goo.gl/D9vu8h 川普接受時代雜誌專訪表示不喜歡目前藥價偏高的情況，引發醫療類股7日湧現賣壓，NBI生技指數盤中一度重挫4%，收盤並創一個多月來最差表現。不過，法人分析，川普的政策尚未提出具體細節，且政團成員未必支持打壓措施，短期無礙生醫業基本面向上的趨勢，建議投資人逢低定期定額介入。 富蘭克林證券投顧分析，川普受訪時雖表示將壓低藥價，但至今未提出政策細節，若從川普競選的政見來看，相較於競選對手柯林頓．希拉蕊，藥價並非川普競選時的政策重心。另方面，柯林頓所提的允許處方藥進口等不利生技業的政策，曾遭眾多共和黨成員反對，包括被川普提名擔任衛生與公共服務部部長的Tom Price，意味當前川普團隊將支持降價的推力有限。 隨著川普即將上任，富蘭克林證券投顧預期，新政府應會優先聚焦撤銷歐巴馬平價醫療的政策。而就明年第1季的生技業前景來看，業界題材豐富，包括Tesaro、Clovis Oncology、Regeneron等公司，將公布旗下藥物的上市審核結果，考量生技股評價已過度打壓，較大盤折價三成，建議已進場者續抱等待反彈，空手者則可留意類股震盪的分批加碼機會。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，美國大選落幕後，醫療產業久違的併購動能重見增溫，龍頭股嬌生已率先出手，其他現金充足的大藥廠也躍躍欲試。根據美銀美林證券評估，若川普實踐其主張的調降企業稅，以及給予海外獲利匯回一次性稅負優惠的企業稅改政策，可望進一步強化產業的併購動能，對於業界實屬利多。 歷史經驗來看，統計醫療產業12月的上漲機率超過70%，即使去年12月美國升息，類股表現依舊向上，不過，江宜虔提醒，接下來股市還是會因美國升息而波動。 ---------------下一則--------------- 川普新政利多於弊 REITs反彈可期2016年12月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國近年新屋銷售數據 https://goo.gl/DMaa0g 近期美國REITs股價修正，投信法人表示，美國REITs此波的修正接近滿足點，由於川普就任總統，所推出的不動產相關政策利多於弊，建議逢低布局，參考指標為MSCI美國REITs指數來到1,070點附近，可視為進場時機。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝指出，多數利空已反應至相關股價之中。預期在12月美國升息前，REITs恐仍有震盪，只是幅度將漸趨溫和，待升息因素消除，REITs可望有較具規模且迅速的反彈；另一方面，美國升息也不是壞事，代表美國景氣好轉，有助於房地產的買氣。 元大全球地產建設入息基金經理人吳昕憓表示，展望全球不動產市場，基本面相對持續看好日本、印尼的後市發展，其中短期最看好日本開發商供需結構佳搭配低評價，在日圓貶值趨勢明顯下，有機會隨大盤出現跌深反彈行情，印尼市場短期受到新興市場資金外流影響，但經濟體質佳、成長動能持續向上，中長期仍具吸引力。 第一金全球不動產證券化基金經理人楊慈珍表示，觀察目前各國REITs股利率，普遍介於3.5∼6.7％之間，均高於10年期美債殖利率1.6％的水準，也優於各國股票指數的股利率。無論從總經面、價值面或基本面來衡量，REITs中長期多頭趨勢不變。 亨德森遠見全球地產股票基金經理人Guy Barnard指出，英國脫歐公投後，就不動產市場而言，衝擊來自於兩個層面，首先，因為不確定程度增加，短期需求很有可能大幅減少，價格因而下調至新的水平，與其他資產類別同樣走低。其次，英鎊疲軟可望吸引國際投資人前來投資，一如先前金融危機過後的情況。 野村全球不動產基金經理人白芳苹表示，市場逐步消化川普政策方向，咸認減稅有助於企業與消費者支出，有利辦公室與購物中心不動產需求。 元大全球不動產證券化基金經理人吳宗穎指出，美國12月升息機率極高，目前經濟表現仍不足以支撐過快的升息步調，因此利率仍偏低水準環境下，優質REITs標的中長期表現仍值得期待，短期修正可以汰弱留強。 富邦全球不動產基金經理人徐翊達指出，全球多數央行未來仍將維持貨幣寬鬆政策，亞洲與北美的低利率環境，使高股利率REITs成為市場追逐的投資標的，可望持續吸引追求孳息回報的資金布局REITs資產。 ---------------下一則--------------- 債券布局 短天期優選2016-12-09 01:01:29 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 美國總統當選人川普的政策將振興美國，卻使得通膨預期升溫，美國聯準會將升息以對。不過，升息是債券的天敵，債券基金還能投資嗎？法人指出，在現階段的利率環境下，投資債券就要「短視」，短天期債券將會是未來一年的投資主軸。 中國信託全球短期高收益債券基金經理人鍾相彰表示，美國總統當選人川普主張擴大基礎建設支出，加上美國經濟已接近充分就業，川普政策可能短期為國內企業帶來榮景、刺激通膨再起，但公債殖利率曲線也會持續陡峭。此外，市場預期聯準會12月將調升利率，低利率環境將面臨翻轉。 鍾相彰認為，在現階段的利率環境下，投資債券就要「短視」：在短期可見的未來裡，降低利率變化對價格的影響，掌握最佳的預期獲利。今年以來，短天債券持續吸引資金流入；美國大選結束後，意外的結果重創債市，更加速了長債資金前往短債避難。 雖然利率環境尚不至於急速大幅走升，但過去的低利率環境可能不再，在未來利率走向不明確的時代，降低利率對債券價格波動的影響，將會是掌握穩定回報的不二法則。 高收益債由於利差之故，仍會吸引資金進駐，鍾相彰分析指出，短高收的債券到期年間介於1~3年，到期時間較短，意味著價格波動的影響也較低。短高收的存續期間也相對較短，大約介於1~2年間，存續期間主要做為利率變動對債券價格影響的風險衡量，存續期間愈短，債券對利率敏感度愈低。相較於投資等級債6~7年的長存續期，短期高收益債更能抵擋利率變化對債券造成的影響。 鍾相彰說，市場充滿不確定性，導致波動難免，投資策略仍以保守穩健為宜。投資組合中納入波動較低的全球短期高收益債，在低利環境下持續穩穩收息，同時仍保有市場反轉的上方契機，正是掌握新常態市場循環下的投資新選擇。 ---------------下一則--------------- 法國巴黎投資新興市場固定收益團隊副主管薩姆博：新興債納入核心固收資產2016年12月09日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 川普獲選後新興股債市受挫，國際資金外逃，儘管新興股債11月跌幅6∼7％，法國巴黎投資新興市場固定收益團隊副主管薩姆博（Jean Charles Sambor）表示，今年以來，新興債資產仍是表現最佳族群之一，新興市場固定收益長期提供良好風險調整報酬，是投資人追求多元收益和成長，應納入核心持有的固定收益資產。 薩姆博指出，新興債市更在過去23年快速成長，從新興債在外流通規模僅有四千多億美元，如今近15兆美元，新興債可投資市值規模已達六兆美元，美歐低利率環境下，國際資金追求收益「若渴」，新興市場成長性和高利差，基於結構性配置，吸引國際資金流入；川普勝選後短期資金流出，但國際資金配置在新興市場結構性趨勢持續。 在各類新興債券資產裡，法國巴黎投資新興債市場固定收益團隊看好當地貨幣新興債和公司債，薩姆博表示，儘管今年國際資金一度大舉流入新興債市，惟外資仍是淨賣出當地新興政府債約90億美元，外資持有新興國家當地政府債的比重約26％（2016年9月），相較2013年6月高峰約28％，這類資產仍有成長空間。 新興債市後市可期，薩姆博表示，投資新興債市必須因地制宜，例如在南非、巴西、俄羅斯和印尼，法國巴黎投資新興債市場固定收益團隊就選擇性看好其高收益債。 針對2017年投資新興債市，薩姆博認為，關鍵就在新興債投資團隊的專業性，法國巴黎投資是新興固定收益領導專家之一，目前獲准在台銷售新興債券基金有三檔─法巴百利達全球新興市場債券基金、法巴百利達新興市場當地貨幣債券基金、法巴百利達全球新興市場精選債券基金。 ---------------下一則--------------- 美元貨幣基金 兼顧息收匯差2016年12月09日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 外資直接投資美國淨現金流 https://goo.gl/5RKvFB 全球金融市場持續動盪，慎選投資標的相對重要。投信法人表示，中長期看好美元走勢，2017年投資主軸圍繞在通膨，美元貨幣市場基金是此氛圍受益者，不僅可享有資產價格低波動，同時可掌握Fed升息步調，貨幣市場利率逐步攀升，可望提升整體基金收益。 2014年第3季末美元指數打破自歐債危機後沉寂時日，開啟第一階段的強勢走勢，此建立在Fed QE謝幕，貨幣正常化循環的啟動。2015年隨著Fed官員對升息態度總是雷聲大雨點小，市場與Fed升息預期總是呈現拉鋸戰，2015年只升息一次，使得美元陷入大區間盤整格局。但這個大箱型格局於2016年11月美國總統選舉川普當選給突破，主要是因川普擴張財政政策及製造業回流美國本土投資法，將引領美元指數進入另一階段多頭格局。 元大美元貨幣市場基金經理人張?尹表示，川普財政政策與1981年至1989年雷根經濟學財經主張一樣，減稅、去規範。根據JPM預估，川普的財政政策可望為美國2017年及2018年GDP成長增加分別為0.15％∼0.3％，主要來自稅負改革的貢獻；因此美國經濟成長仍領先成熟型國家。 張?尹表示，根據BOA預估，川普在稅改與企業獲利的相關政策對企業獲利的挹注，企業EPS將可增加6∼11美元，但若考量美元升值10％減損EPS 3∼4美元，扣除後對整體企業獲利仍有正貢獻，所以將會吸引部份資金回流美國，使美元需求大幅提高。 當充分就業的經濟環境實施擴張財政政策，將會引發通膨，當通膨預期升溫，殖利率攀升，就會提升Fed升息次數機率及頻率。而美元指數將受惠於利率走高，升息次數提高而走強。此外，就實質利率而言，美國仍高於德國、英國及日本，也會吸引資金流往美國。 元大投信表示，市面上可以投資美元的商品佷多，具流動性及收益性的美元貨幣市場基金最適合在目前環境投資。因為除了預估美元強勢外，美國利率走升，貨幣市場型基金的收益也水漲船高，長期具有利率與匯率雙重機會，而美元貨幣市場基金也具有稅賦優勢，對於保守穩健的投資人而言，是資金停泊的優選。
明年全球企業 獲利成長看增逾1成2016年12月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 根據最新預估，明年全球企業獲利可望成長至少1成，但鑒於川普「大美國」政策雖有助於提振歐美等成熟市場經濟，但其貿易保護主義態度對全球經濟共榮明年發展有諸多不確定性，因此法人建議投資人應核心布局多重資產，衛星布局最能受惠於美國景氣復甦的美國高收益債，穩健參與全球資本增值機會。 經濟合作發展組織（OECD）日前上修全球2017年經濟成長至3.3％，更預估2018年全球經濟成長將創下2011年來的五年最大增速，同時，根據IBES最新預估，摩根投信指出，全球、美國和歐元區企業明年獲利成長均有望超過1成，英國更有望由負翻正至18.5％。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，受惠於強勁民間消費支出，美國第3季GDP創下逾兩年來最高增速，涵蓋全美的房價指數也再締歷史新猷，11月美國和歐元區製造業PMI也分別觸及20個月和34個月的新高，看好歐美經濟持續穩健復甦，OECD大幅上調歐美等成熟市場以及全球今明後年的經濟展望。 以摩根多重收益基金為例，係以成長經濟動能穩健的成熟市場為主，占投資組合比率達超過8成，搭配動態資產配置調整，能讓投資人在遭遇市場亂流時增強資產的穩定度，且同步掌握市場修正後的強彈契機，相當適合現階段風險性資產強勢表態，市場卻仍充斥諸多不確定性的投資環境，作為投資人的核心部位。 羅伯•庫克（Robert Cook）指出，全球經濟穩定向上帶動美國企業獲利重拾動能，除有助於企業保持健康資產負債表，並產生穩定的現金流，也有利於高收益債後市表現，因此，自2000年來，高收益債表現與美國非農就業人口月變動亦步亦驅，顯示經濟改善、就業增加的環境下，有利高收益債表現。 瀚亞投資固定收益部投資長黃文彬認為，雖然美國這幾年經濟持續擴張，但企業的投資支出並不強勁，亞洲多數國家的利率與匯率政策都還緊盯著美國，因此亞洲債券市場也會延續2016年溫和的表現，加上亞洲債券在收益率上還是比美國略有競爭力，儘管亞洲各國偶爾會有匯率與政策亂流，但並不會改變市場資金來亞洲追球收益。 ---------------下一則--------------- 低波動管理策略＋川普概念族群 兩主軸 迎戰黑天鵝2016年12月08日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 不同波動率的股票1996∼2016年間的年化報酬率 https://goo.gl/KPd3TF 川普當選美國總統是2016年出現的兩大黑天鵝之一，隨著川普時代的來臨，有哪些基金可以投資？景順投信建議投資人把握兩大主軸，分別是模型紀律管理以及川普政策受惠概念。 首先是模型紀律管理。景順投信指出，金融市場瞬息萬變，為了達到「穩定收益機會、同時降低波動風險」的投資目標，現階段宜採用低波動投資策略。而實證研究波動率較低的股票，可以產生較高報酬率。 至於川普政策受惠概念，景順投信指出，川普當選美國總統後，資金回流美國，研究機構EPFR 11/10∼11/16統計資料，有高達獲307億美元資金淨流入美國股票型基金，為兩年來最大單周流入，顯示經理人目光漸移往美股，預期在川普政策加持下，基礎建設增溫，能源與原物料類股將受惠，可考慮布局相關板塊。 ---------------下一則--------------- 最新中國股市晴雨表 陸股評價升至正向2016-12-08 00:39:38 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 深港通未帶來預期的漲幅，不過根據第一金投信最新公布的「中國股市晴雨表」，基本面經濟數據回暖，短線股市面臨獲利了結壓力，中長期技術面維持在相對低檔，後市揚升空間仍在。 第一金投信最新「中國股市晴雨表」顯示，評價由「中性偏多」上升到「正向」，連續兩個月評價上揚，其中投資價值、企業獲利與技術指標都較上月明顯增加，反映實質經濟基本面改善的事實，為陸股後市醞釀上漲動能。 ---------------下一則--------------- A股擁利多 資金回流重燃行情2016年12月08日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 大陸A股基金績效表現 https://goo.gl/61IHKh 川普入主白宮後，陸股盤堅走高，再度吸引投資人目光；統計11月8日美國總統大選以來，滬深300指數上漲2.6％，上證綜合指數上漲1.6％，表現位居全球股市前段班，在資金、政策、基本面利多簇擁下，A股可望續走多頭格局。 兆豐國際投信中國A股基金黃昱仁認為，A股指數逐步回升，不少市場資金也開始回流；近期兩融餘額從年中的8,000億人民幣回升到9,500億人民幣以上，顯示投資氣氛正在好轉，市場行情已重新被點燃。 黃昱仁表示，川普勝選後，美國貿易保護威脅升溫，預期明年大陸貨幣政策將維持寬鬆，加上官方對房市、債市、銀行理財監管趨嚴，各路資金正加速回流股市，形成A股獨好效應，房市、債市等資產相對失色。 從基本面來看，11月官方製造業PMI 51.7表現持續回升，主要受原材料價格上漲帶動，同時出口改善，庫存下降；重卡、挖掘機銷售等經濟先行指標表現強勁，用電量亦有所回升，未受地產調控、供給側改革影響。整體而言，明年上半年經濟數據穩定偏正面，可望延續回暖態勢。 在川普當選新一任美國總統後，跨太平洋夥伴協定（TPP）發展前景未明，但黃昱仁認為，這將更有利大陸推動「一帶一路」戰略；且習近平也在本次APEC峰會中表示，將大力推動「區域全面經濟夥伴關係協定」（RCEP），保證大陸進一步對外開放，未來五年內預期將接受6,000億美元的外國投資，並對外投資7,500億美元，以促進全球貿易與合作，將可望帶動大陸經濟持續成長。 就產業面來看，黃昱仁認為，受惠供給側改革及國企改革試點政策，今年以來代表舊經濟的上證指數表現優於代表新經濟的創業版與中小指數，但新經濟板塊企業獲利維持雙位數高速增長，股價終將反映獲利，推升中長期股價表現。 深港通開通，取消總額度限制有利國際資金流入，並提高A股納入MSCI新興市場指數機會。隨著大陸資本市場加速國際化，未來全球資金將增加大陸配置比率，有利提升陸股估值，建議投資人可適度提高A股基金布局，提高投資勝率。 ---------------下一則--------------- 澳Q3經濟 5年來首見萎縮2016年12月08日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 澳洲周三公布第3季國內生產毛額（GDP）較第2季減少0.5％，不僅遠遜市場預期，並為2011年初來首次萎縮，這也使得在全球已開發國家中享有最長經濟擴張紀錄的澳洲，面臨步入衰退的風險大增。 受此利空衝擊，周三雪梨匯市澳元最低曾走貶至0.7421美元，雖然收盤貶幅縮減、報1澳元兌0.7431美元，不過仍較周二收盤價0.7460美元貶值約0.3％。 澳洲統計局周三表示，第3季國內生產毛額（GDP）較前一季下滑0.5％，減幅大於市場預期的0.1％。若與去年同期相比，該季GDP則擴張1.8％，不僅低於第2季的3.3％，也創下2008年全球金融危機以來擴幅最小紀錄。 礦業投資低迷、薪資成長疲弱與就業市場需求不振，是導致澳洲上季經濟陷入萎縮的主因。由於該國經濟已連續25年出現增長，為已開發國家當中最長經濟擴張紀錄，第3季GDP表現慘淡，也引發外界揣測澳洲經濟恐將步入衰退命運。 為降低對礦業資源的依賴，澳洲政府近年來積極將投資從礦業轉向其他產業，但成效不如預期，上季澳洲企業投資支出季減4％，澳洲財長莫里森（Scott Morrison）坦承，「刺激投資增加是一大挑戰」。 此外，澳洲失業率雖然最近下滑，但多數新增工作機會多為服務業的兼職工作，像是收銀員或餐廳服務生等，這也導致薪資成長創下有史來最小，並抑制通膨長期處於低點。 澳洲央行總裁洛威（Philip Lowe）日前表示，澳洲經濟放緩可能為期短暫，他解釋在商品價格近來反彈帶動下，有助澳洲經濟在明年逐漸增強。 但部分經濟學家依然看法悲觀。花旗集團指出，澳洲經濟減緩幅度遠超出他們預期，凸顯該國經濟目前正面臨強勁逆風。 ---------------下一則--------------- 法巴銀警告 韓恐淪2017年最大輸家2016年12月08日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 法國巴黎銀行（BNP Paribas）在最新報告指出，韓國現正面臨經濟、政治和外交多重挑戰，就2017年的前景而言，韓國可能淪為最大輸家，並建議投資人減碼韓國股票。 法國巴黎銀行在2017年展望報告指出，不論韓元價位為何，韓國的出口可能持續積弱不振，故建議投資人減持韓股。 法國巴黎銀行分析師雷查德哈里（Manishi Raychaudhuri）表示，由於日本和韓國的出口商品相似度高，兩國的貨幣變化將影響出口競爭力。 鑑於日圓近期呈現貶值走勢，預期韓國在重機械、發電機，和汽車等運輸機械等商品的出口可不會有太多成長。 倘若韓國央行刻意壓低韓元，加入競爭性貶值之列，情況是否有所改觀？對此雷查德哈里表示，此舉也無法拉抬韓國股市。日圓貶值提振日經指數上揚，但韓元下滑只對韓國股市帶來衝擊。 此外，中國不滿韓國與美國達成部署薩德飛彈防禦系統協議，中國限縮赴韓國旅遊人數，嚴重打擊韓國的觀光產業。中國地方政府10月底通知當地旅行社，要求赴韓國旅遊的人數年減20％，而且限制購物行程一天只能有一次。 目前中國觀光客約占訪韓遊客的五成，反觀在中國出手打壓之前，比重超過八成。 再者，韓國的政治不確定性也不容忽視。韓國總統朴槿惠的「閨密門」風波引發示威抗議活動不斷，迫使韓國撤換總理和財長，並導致多位政務官辭職。 雷查德哈里認為，彈劾朴槿惠的過程耗時又費力，韓國的政治動盪恐難在短時間落幕。 ---------------下一則--------------- 歐銀料將延長QE 惟買債臨上限2016年12月08日 04:10工商時報鍾志恆�綜合外電報導 歐銀資產購買計畫規模 https://goo.gl/AIj43R 歐洲央行（簡稱歐銀）周四將召開利率決議會議，外界預期歐銀會延長資產購買措施的執行期，但歐銀已接近其買債上限，讓人擔心這個用來提振經濟的重要手段將快遇到子彈用完的窘境。 許多專家預期歐銀會把購買資產措施，在明年3月底期限屆滿後再延長執行，並會說明其計劃何時開始縮減每月的購買規模。國際金融協會（IIF）預估歐銀會在明年3月後，再延長執行9個月買債措施，每個月購買規模維持在800億歐元，但同時強調購買規模也有可能縮小至700億歐元來延長執行時間。 因為距離歐銀買債上限愈來愈近，讓歐銀的資產購買計劃無法延長太久。除此之外，歐銀的資產負債表不斷創新高同時，也遇到沒有足夠符合條件債券可買的潛在問題。 雖然有專家和歐銀決策高層認為，歐銀必須趕快想出辦法如何逐步縮緊其量化寬鬆（QE）措施，但部份市場人士強調，只要歐銀有任何關於退場的暗示，都可能加深已遭遇沉重賣壓的歐債市場恐慌，推升歐元兌美元匯率而妨礙歐銀推高通膨率至其目標的努力。 尤其歐元區內5大經濟體中的4個國家明年將舉行大選，反歐元的民粹風潮正在增溫之際，任何討論QE退場都會令投資人寢食難安。 Pictet集團經濟學家杜柯茲特（Frederik Ducrozet）說，目前只要歐銀暗示最終會縮小資產購買規模，幾乎肯定會觸發「退場恐慌」，這會危害經濟復甦而迫使歐銀反過來推出更多振興措施。 即使近期數據顯示歐元區的通膨情況出現逾2年來最快上升速度，高盛首席貨幣策略師布克斯（Robin Brooks）認為仍不足以讓歐銀縮減振興措施規模，因為義大利公投反對憲改而增加不明確因素。 市場認為，歐銀可能在周四會議上繼續避談何時開始退場。 ---------------下一則--------------- 川普政策明朗化前… Fed將堅持漸進升息2016年12月08日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）下周升息幾乎已成定局，現在外界更關注的未來利率走向。根據華爾街日報指出，在新政府政策趨於明朗化前，Fed可能將暫時堅持漸進升息計畫。 Fed下週二將召開今年最後一次為期兩天的利率會議，外界普遍預期聯邦基金利率將調升0.25個百分點（1碼）至0.5％到0.75％之間。在升息已是大勢底定下，Fed更大挑戰在於面臨新政府政策存在不確定性下，它如何向市場溝通未來的利率動向。 美國總統當選人川普將在明年1月上任，他在過去曾承諾將透過減稅與增加公共支出來提振美國經濟成長。在此樂觀預期帶動，令美國股價、美債殖利率與美元自大選結束後一路攀揚。不過外界也預期為避免美國經濟過熱，Fed未來升息腳步恐將加快。 不過根據Fed官員近來接受訪問與公開談話的內容分析，他們可能在下週會後暗示，在新政府政策前景明朗化前，將暫時堅持漸進升息計畫。雖然有些官員表示，為因應財政刺激，Fed必須加大緊縮政策力道，但也有部分官員提醒，目前依然為時過早，實行新政策需要時間，而且最後措施也還不明確，因此它們對經濟影響可能要好幾年才會浮現。 芝加哥聯邦準備銀行總裁伊凡斯週一聲稱，新政府的財政政策還不明朗。另外其他決策官員也談到，即使川普實行更多刺激政策，不過要評估經濟與利率前景，仍有許多因素需列入考量。 Pantheon Macroeconomics經濟諮詢公司分析師薛凡森（Ian Shepherdson）認為，下週會議對Fed而言將是艱難時刻。他還補充Fed對於川普上任後的經濟情勢發言將格外謹慎，以避免牽扯到不必要的政治風險。 Fed在下週會議還將發布未來幾年利率最新預測。它在9月公佈的利率預測中，曾表示在2017年將進行2次升息，至於2018與2019年還將各升息3次。 ---------------下一則--------------- 全球資源基金 紅通通2016-12-08 00:39:37 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球主要原物料基金績效 https://goo.gl/dDG2jv 國際油價飆漲，川普當選美國總統對原物料政策偏多，帶動各原物料指數及全球資源型基金近月漲勢亮眼。法人表示，石油輸出國組織（OPEC）減產協議有利油價走勢，加上川普擴大基礎建設、中國大陸經濟回溫等利多，將成為推升油價及基本金屬行情動能，建議可透過全球資源型基金布局，掌握各市場利基。 根據彭博資訊報導，花旗看好2017年全球經濟成長，且隨通貨緊縮結束，原物料市場將明顯受惠而有強勁表現，看好原油、銅、鋅及小麥。高盛則在11月發布的研報也建議2017年增持原物料，認為原物料市場進入周期性走強，是四年以來首次上調此類資產評級。 復華全球原物料基金經理人許家?表示，全球通膨預期與製造業採購經理人指數（PMI）等即時性景氣指標均持續翻揚，將抵銷美元強勢對原物料報價影響，預期中期原物料價格將有繼續上升空間。高盛及摩根士丹利預測，OPEC減產協議若執行可望使國際油價漲至每桶60美元。油價走揚將有利日本等國走出通縮陰霾，美國則因能源產業復甦可推動就業，甚至挹注經濟成長。 台新羅傑斯環球資源指數基金經理人羅智旭指出，美國大選與OPEC減產協議暫告一段落，短期市場下檔風險驟升的可能性已經下降，未來市場將回歸基本面檢視各項資產的供需狀況，短期若出現回檔可伺機加碼。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，在原油市場供需狀況將逐漸轉為供不應求，有利油價走強。 ---------------下一則--------------- 谷歌挺再生能源 明年全面採用2016年12月08日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導 谷歌母公司Alphabet股價走勢 https://goo.gl/jjR0Tu 谷歌（Google）周二宣布，旗下遍及全球的營運據點及資料中心將在明年全面使用再生能源，使谷歌成為全球再生能源採購量最大的民間企業。 谷歌副總裁霍茲爾（Urs Holzle）周二於官方部落格發文表示：「谷歌今日透過合約採購的風力及太陽能發電量達到2.6吉瓦（GW），是全球再生能源最大企業用戶，未來谷歌更將直接採購風力及太陽能發電，滿足旗下所有營運單位所需的用電量。」 包括谷歌、蘋果、臉書、亞馬遜及微軟在內等科技大廠多年來為了運作各地資料中心而耗費龐大電力，而資料中心排放的溫室氣體也飽受環保團體批評。各家公司為了提出氣候對策紛紛承諾提高再生能源使用比例，但至今沒有一家公司比得過谷歌的氣魄。 若與2010年谷歌資料中心用電量相比，上述2.6吉瓦電量相當於10倍，看出這6年來谷歌用電需求快速擴張。去年谷歌用電量高達5.6兆瓦（TW），相當於舊金山市一整年用電量，使谷歌在思考氣候對策之餘，也設法節省用電成本。 霍茲爾表示：「過去6年來，風力發電成本下降60％，太陽能發電成本也下降80％，使再生能源成為最便宜的供電來源之一。」 谷歌基礎建設能源策略主管帕馬（Neha Palmer）表示，去年谷歌採購的再生能源發電量已能滿足44％用電量，之所以打算在明年一口氣讓比重達到百分百，主要就是看好再生能源發電成本下降。 然而，風力及太陽能發電的缺點就是發電量因天候而異，也就是說谷歌不太可能全年都靠再生能源滿足百分百用電量，但霍茲爾承諾谷歌將藉由提高再生能源採購量，來彌補少數偏遠營運單位使用傳統發電的情形。 谷歌自2010年起便推動綠能計畫，總計投資超過35億美元，包括舊金山東部的風力發電廠及智利太陽能發電廠。 ---------------下一則--------------- 新興債投資魅力大增 專家看好高評等、存續期間短標的2016-12-08 00:40:45 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 新興市場債利差 https://goo.gl/8iI5Lm 美國共和黨在國會與總統選舉大獲全勝後，外界擔憂「貿易保護」衝擊新興市場成長性，讓美林新興市場債券指數近一月修正幅度逾4%，但法人分析，新興債價格大幅修正後，利差與殖利率均回到過去三年平均以上，價值面更添吸引力，投資人可伺機布局。 第4季起，新興債隨全球債市走跌，至11月中旬時，新興債殖利率已上升逾百點，債券價格也明顯承壓；不過，觀察過去10年債券大跌後表現，當債券殖利率上升逾百點時往往是逢低加碼好時機。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，由於大宗商品價格止穩，加上巴西政治風險降低，俄羅斯與美歐政治對立情況亦有趨緩跡象，國際貨幣基金（IMF）預估明年新興國家經濟成長率有望繼續加速，景氣復甦有助於新興國家企業信評轉佳。 歐陽渭棠認為，全球經濟環境仍支撐新興債市，首先是日本及歐元區的負利率狀況，吸引全球追求收益的投資者；其次，大陸對經濟成長控制得宜；最後，原物料及石油價格看來已獲支撐。 歐陽渭棠提醒，明、後兩年Fed升息步伐仍將緩慢，資金回流美元資產壓力相對較低，有利新興市場基本面，可精選「高評等、存續期間短」兩大特徵券種。 ---------------下一則--------------- 美國優先加持 高收債市漲勢不減2016年12月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 在市場預期美國經濟動能有望進一步轉強的帶動下，美國股市於選後不但出現明顯反彈，更創下歷史新高，反觀與美國股市連動性相對較高的高收益債市，近期走勢卻顯得較為平靜，不過考量到美國經濟基本面持續轉強，加上美債殖利率在經歷近期強升後可能已達相對高點，現階段美國高收益債市仍然還有續漲的條件與空間。 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，川普所提出的減稅和放寬監管的競選政策，對於美國的營建、金融、能源和醫療等產業有利，消費性產業也會因為就業機會增加以及可支配所得提高而受惠，至於貿易保護政策雖然對於新興國家和美國跨國企業會帶來壓力，但多數美國高收益債的發債企業營收都來自於美國，因此受到的影響預料並不大。 柏瑞投信表示，短線上美國公債已有超跌跡象，但美國高收益債利差並無大幅彈升，顯示美高收債市的基本面無虞，未來還有續漲空間可期，對於想要尋求較高收益又能承受較高風險的投資人，可考慮採用定期定額的方式，把高收益債納入投資組合，並透過手續費後收型、零分銷費，且擁有台幣、人民幣、南非幣等多重計價幣別的N級別來介入。不過，投資人仍須評估己身投資屬性，並留意未來高收益債市仍有波動風險。 聯博高收益債券投資總監葛尚•狄斯坦費（Gershon Distenfeld）表示，根據1989年以來的資料顯示，在聯準會緊縮貨幣政策的時期，除了2000年發生通訊產業信用危機之外，其他3次美國高收益表現均為正報酬。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）認為，川普政策有利美國經濟增長延續，利率環境將從極低水準緩步回升，收益率高於公債的高收益債及新興債將是較佳選擇，尤其是美國高收益債最能受惠於美國景氣復甦，在逐漸邁向升息的環境底下，除了掌握全球收益，亦可望提供潛在資本利得機會為資產撐起防護傘，穩健參與全球資本增值機會。 ---------------下一則--------------- 國內首檔追蹤波動率期貨指數ETF 將募集2016年12月08日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 金融海嘯過後，黑天鵝事件頻傳，投資人一再面臨市場高度震盪的考驗，由波動率衍生的相關金融商品，成為投資人戰勝恐懼的交易工具。 富邦投信推出國內第一檔追蹤波動率期貨指數ETF（VIX期貨ETF）「富邦標普500波動率短期期貨ER指數股票型期貨信託基金（ETF）」，將展開募集，該ETF適合在導致波動度上升的黑天鵝事件發生前買入，是策略交易型投資人最佳的短期避險或增益工具。 富邦投信量化及指數投資部主管廖崇文表示，該ETF追蹤標的指數為標普500波動率短期期貨ER指數，屬於VIX期貨指數的一種，而非VIX指數。該ETF直接投資近月、次近月VIX期貨，並依循標的指數每日轉倉的操作方式，降低追蹤誤差，同時具有無須保證金管理、無合約到期日等優勢，投資人可省去自行轉倉的繁瑣流程，並直接用新台幣參與波動率產品。 儘管在黑天鵝事件來臨前採用VIX期貨ETF避險能夠增加投資組合效率，然而廖崇文也提醒，該ETF不適合長期作為買方，且盤整格局並非VIX期貨指數的投資時機，建議投資人在預估市場波動即將升高前買入該ETF才是最佳策略。 元大投信ETF產品經理周芯瑋表示，現階段市場仍處於「川普蜜月期」，投資人風險偏好程度較選前高，美股仍具有支撐力道，但在指數處於相對高檔，且金融市場仍將面臨12月諸多政經事件下，建議看多美股的投資人可利用美股反向ETF補足自身的避險缺口，而空手欲投資美股的投資人，更應該相對應布局反向ETF，防禦美股下跌的風險，以達到資產保護功能。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，基金除了初步規畫為股票型ETF占4成、債券型ETF占4成5、其他類型ETF則占1成5，也會有短期策略，預計以多空操作，增加投資彈性，當資產價值評估偏貴時，增持反向型ETF，超跌時則會增持槓桿型ETF。 ---------------下一則--------------- 國內首檔短高收基金 登場2016年12月08日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 短高收在過去十年中有九年呈現正報酬 https://goo.gl/SVWlwN 美國聯準會（Fed）升息號角將再響起，意味低利率環境面臨反轉，令債券市場如臨大敵。中國信託全球短期高收益債券基金經理人鍾相彰表示，短期高收益債券具備五大優勢，在低利率或利率緩步上升的環境下，不僅可抵禦市場波動風險，也能達到投資人追求「收益要高、波動要低」的投資目標。 鍾相彰指出，美國於2015年底率先全球央行啟動升息循環，等同宣告貨幣寬鬆政策轉向緊縮，在這樣的市場氛圍下，短高收或是不錯的收益來源，原因在短高收具有波動小、關聯低、收益高、防禦強與效率王五大優勢。 針對短高收五大優勢的波動小，鍾相彰說，利率波動會影響債券殖利率的變動，進而影響債券價格的漲跌，但因為短高收的存續期間較短，無論在債市多空環境，債券價格的波動風險小，能以穩定的息收，達成長期報酬目標。 再者，市場多預期美國將在本月升息，利率走升將對債券市場形成衝擊。短高收與公債的關聯性低、甚至是負相關，但與經濟、股市的連動性較高，因此在經濟復甦的升息期間，不但不容易受到利率上升影響，更可望跟隨股市持續走揚。 收益方面，鍾相彰表示，過去10年的統計顯示，短高收僅有2008年出現負報酬（-15％)，即便今年經歷了英國脫歐、川普當選美國總統等非市場預期的事件，截至11月底，短高收還是交出了近12％的正報酬。且進一步觀察短高收近10年來的累積報酬超過100％，遠高於美國S&P 500指數（53％）及MSCI世界指數（16％），驗證其漲多跌較少、收益佳的優勢。 防禦性部分，鍾相彰表示，從2008年金融海嘯、2010年西班牙降評、2011年美國降評，到2015年大陸股災，一次又一次的實戰經驗都顯示出，短高收普遍較其他風險資產具抗跌能力，回復損失所需要的時間也相對短，更能捍衛投資人的資產。 從風險報酬比（Risk/Return）來看，短高收戰勝其它收益型資產，甚至與投資級債或政府債相比，雖然波動較高一點，收益卻高出許多，更顯其投資效益外，也適合作為債券投資人的投資配置核心。 即將於12月19日展開募集的中國信託全球短期高收益債券基金為國內首檔聚焦短天期的高收益債券基金，該基金投資組合鎖定平均存續期間低於3年，且以較穩健BB及B級債券為主，期使在追求降低波動風險的同時，能兼顧較高收益與較低違約風險，加上法儲銀全球資產管理擔任海外顧問，負責債信評等的篩選，更能讓風險降到最低。
人民幣暴貶8%？烏龍一場 3平台報價出包 專家看貶明年至7字頭2016年12月07日蘋果日報【林文彬、林巧雁╱綜合報導】 ICAP大搞烏龍，驚呆了投資人！毅聯匯業（ICAP）、XE.com、Google等平台昨一大早報價顯示，人民幣一夕重貶至7.48元人民幣兌1美元，貶值達8.8%，後來證實是虛驚一場。如今人民幣貶不停已惹憂心，報價出包恐使市場更慌亂。 Google系統有漏洞 ICAP稍後聲明，人民幣匯率出包是因第3方報價有誤，已修正匯率並從資料來源清單剔除該報價。英國《金融時報》令披露，Google提供的人民幣匯率有誤是因為Google系統有漏洞。 ADS證券香港公司零售市場銷售總監陳健豪說：「美元匯率未大幅波動，市場也沒有能使人民幣重貶的消息……如果人民幣真的貶至7.5元人民幣兌1美元，其他資產應會劇烈波動。」 這引發中國網友熱議。1名網友說：「今天匯率讓我一下子穿越時光，重返17歲，年輕真好」，1名留學生說：「匯率竟然7.4了……付不起學費了！！！！準備回家種地。」 2大原因貶勢加劇 但資金外流中國加上川普當選美國總統拉抬美國通膨展望，確實使近期人民幣貶勢有加劇跡象。中國人民銀行（人行）昨將人民幣中間價調升0.43%至6.8575元兌1美元，升幅是6個月來最大，上海即期匯率盤中升0.3%至6.8627元兌1美元，創近1個月來最大升幅，但本季來仍貶2.74%。 瑞銀大中華區首席投資總監及中國首席經濟學家胡一帆預期，美國實際利率走低，通膨超過升息步伐，明年將美元走弱；但人民幣有資金外流壓力，未來2~3年每年可能貶值3~5%，預計人民幣今年底在6.8~6.9元兌1美元間，明年進入「7字頭」時代。高盛首席中國策略師劉勁津預測，明年底人民幣將貶至7.3元人民幣兌1美元。 瑞銀並看好歐元以及日圓明年將走強，瑞銀董事陳得能預期，歐洲央行與日本央行削減寬鬆規模後，日圓明年將升破100日圓兌1美元。 ---------------下一則--------------- 年底至明年Q1 台股作夢行情可期2016年12月07日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 台股基金近一個月績效表現前10強 https://goo.gl/Ux9SvP 台股往年在每年年底至隔年第1季向來有季節性作夢行情，法人建議，台股短線若有出現較大拉回，可找買點。 日盛新台商基金經理人祝以諾表示，目前台股盤面，仍以類股輪動格局為主，市場藉由財報及公司預估明年營運展望，持續調整持股策略，本周歐洲的ECB會議、下周美國利率會議是現階段觀察重點，然因電子占大盤成交比率跌至40％∼50％，所以年底前不易見到大行情，預估將是區間高檔震盪格局。產業方面，金融、塑化、半導體、物聯網、智慧家庭概念股、航空零組件股可留意。 宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，全球市場動盪，全球央行貨幣政策可望寬鬆，弱勢美元可望持續驅動以原油為主的全球原物料價格持續反彈，有利於相關族群。產業布局上，科技股以半導體、Macbook及手機相關族群為主，另外，維持看好工具機族群。 第一金電子基金經理人蔡麗卿表示，企業營收獲利都有向上成長的空間。外在環境部分，全球採取寬鬆貨幣措施，將促使資金持續流向台股等具高殖利率優勢的新興市場。資金浪潮推波助瀾下，對台股行情不看淡，台股基金同樣有機會再接再厲，繳出優於大盤的成績。 台股選股上，野村優質基金經理人陳茹婷建議，以成長角度思考，長期仍看好台灣電子產業在行動通訊趨勢的相關供應鏈，如高階Foundry供應鏈、高階Lens及其它相關零組件等、自動化相關供應鏈；傳產方面看好塑化、汽車及紡織製鞋等龍頭企業；另外，以穩定性及殖利率考量，亦看好航太、電信等長期需求較具支撐力之次產業。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，台股廠商供應鏈定位與美國供應鏈相輔相成，當美股轉佳、台股有望分享漲勢。重要的是，台股仍具較高現金殖利率優勢。 台新台灣中小基金經理人王仲良表示，台股受到資金回流美股、外資持續賣超，以及量能不濟之下，短期仍以箱型整理格局為主，不過，看好五大選股方向，包括：低PE、高配息的傳產類股；具轉型題材的電子業績股；大陸開放二胎化政策受惠股；受惠4G LTE建置、物聯網相關網安、網通類股；以及手機RF元件受惠股。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，除科技股外，也看好金融和原物料族群明年可望受惠於景氣的復甦，但因短線上漲幅過大，建議宜逢低再行布局。 ---------------下一則--------------- 定期定額買台股ETF 報酬率達9% 2016年12月07日蘋果日報【廖珮君╱台北報導】 為挽救台股低量，金管會再祭新招，研擬鼓勵機構法人進場，定期定額買台股ETF（指數股票型基金）。據金管會研究顯示，定期定額買台股ETF，不論何時進場，只要採定期定額，年化報酬率最高可達9%。 獲利打敗銀行定存 金管會副主委鄭貞茂昨說，機構法人投資限制，包括無法承擔風險，沒有專業人士操盤，或一些內規限制等，為解決這些困擾，金管會正在做ETF研究，依研究結果顯示，若是定期定額買台股ETF，報酬率都打敗銀行定存。 他說，例如台灣50成立至今超過10年，就算是2007年進場，隔年遇到2008年海嘯，2008年年投資至今的年化報酬率還是有8.21%。 據金管會資料，元大台灣50ETF（0050），定期定額投資的年化報酬率7.22%~9.39%；若是元大高股息ETF（0056），定期定額投資年化報酬率則在1.36%~4.66%。 鄭貞茂說，一般機構法人不能承擔風險，多把錢放在銀行，可能是大額存款，甚至會被銀行拒收，連1%都拿不到。他說，金管會想到的是「定期定額」，不用管時間點，希望由金管會周邊單位先推動，若順利，再推動到其他機構法人。 他說，之後會再研究ETF成交量高低、流動性和波動性問題，和周邊單位實際考慮因素，如內規限制等，希望掃除障礙。 ---------------下一則--------------- 路透陸基金經理人持倉調查 股票建議比率76.9％ 近5月新高2016年12月07日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 路透每月會針對大陸基金經理人進行未來三個月資產配置建議調查，最新公布的月度調查結果，由於大陸經濟表現平穩，房市調控漸有成效，對於A股資金面看好，因此接受調查的中國基金經理人建議未來三個月在股票部位比率可拉至76.9％，建議比率創近五月的新高，而債券部位的建議比率為3.8％，則創近三年新低，現金部位的建議比率則為19.4％。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，投資布局方面，可持續關注與央企改革、一帶一路等政策相關標的，若逢低可逐步加碼，此外，近期表現回落的中小創績優標的也可多加留意。 元大投信ETF產品經理周芯瑋表示，展望陸股後市，可採取偏多策略操作，無論從總經面、政策面與全球政經面觀察，大陸市場皆呈現正面訊號。加上具有專業投資風向球的機構法人已布局陸股，隨著明年3月「兩會」改革題材的加持，陸股上漲的行情隨時都可能啟動，現在正是布局陸股良機。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟占比已見到持續提升趨勢，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，此大幅降低大陸景氣硬著陸的疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，指數仍存在向上空間。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，深港通上路，未來深圳、香港與上海三地股市將形成三強鼎立局面。現階段會以深、港兩市的表現機會較大，而滬股透過結構性調整，看好中長期爆發力。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智表示，深港通開通表示兩地三市可互聯互通，除可鞏固香港金融中心位置外，更有助大陸資本市場與國際接軌，更有助推進A股納入MSCI新興市場指數機會。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，深港通開通，市場將更成熟，預期有利券商類股、香港中小型電子股及對人民幣貶值有所抑制。 ---------------下一則--------------- A股看俏 聚焦七題材2016-12-07 00:13:52 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 統一投信昨（6）舉辦2017年投資展望表示，近期深港通開通，短期可望對港股最有刺激作用，並帶動一波資金行情，中長線的投資重心則仍在A股，隨著中國大陸政策改革方向確立，總體經濟脫離谷底，且MSCI隨時有機會納入A股，明年A股將邁向有序復甦，可聚焦消費升級等七大題材。 統一投信副總經理兼大中華小組召集人張繼聖表示，今年以來A股表現備受壓抑，主因大陸經濟轉型過程，造成總體經濟在底部遊走，政治與金融秩序重新整頓，以及市場形成人民幣兌美元的貶值預期；展望明年，總經面持續推進經濟轉型與供給側改革，經濟成長率達標應無懸念；政治面則在六中全會「習核心」確立後，政策雙頭馬車現象不復存在，有利整體市場表現更加穩定。 依循六中全會的重要政策，包括經濟發展進入新常態，也就是外銷轉向內需，以及綠色先行、鼓勵創新、打造科技強國、去槓桿等主張，將指引A股長線趨勢，因此在投資上，建議聚焦旅遊消費升級、互聯網+、電競（AR�VR）、蘋果供應鏈、新能源汽車、鋰電池、油價波動受惠股等七大題材。 張繼聖指出，A股中長期格局正向，但能上攻的速度與幅度，端視人民幣匯率及總體經濟的復甦程度而定。首先留意匯率部分，由於川普反對低利政策，刺激美元走強，人民幣兌美元承受較大壓力，但另方面，全球主要非美貨幣都在貶值，人民幣兌一籃子貨幣保持區間動態穩定，估計率調控節奏不變，惟人民幣若貶破7字頭，需提防預期心理恐導致貶值加入，拉高市場波動。 ---------------下一則--------------- ETF組合基金 擁3優勢2016年12月07日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 ETF組合基金篩選標的流程 https://goo.gl/bIRmdq 今年來多元配置的基金快速崛起，但風向已悄悄轉變，標榜收息的基金逐漸退位，隨著2017年全球景氣能見度提高，調高目標報酬率成為新主流，但如何爭取報酬更高、波動更低？專家建議，ETF組合型基金具備流動性佳、靈活度高，及可預測性高等三大優勢，是想用策略爭取目標報酬的較佳作法。 今年來多元資產基金在市場上百家爭鳴，但近期已從收息型悄悄轉向為爭取報酬更高，甚至有產品目標報酬率上看7∼10％，並強打「要有股票的報酬，但不要股票的高風險」，市場氣氛已逐漸轉向。 在追求報酬的同時，風險控管也是多元資產基金一大課題，因此，以ETF組合型基金透過ETF進行資產配置，相較於投資子基金或直接投資，能較有效避開流動性危機。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，從過去在壽險與投信操盤的經驗，可發現機構法人投資時，除了追求合理風險下的報酬，同樣重視流動性，這也是ETF組合型基金的第一大優勢，ETF就像是上市的股票，流動性佳，容易變現，不論市場如何變化，都可以因應狀況調整整體的投資組合布局，對於多數投資人而言，法人這一套投資邏輯值得借鏡。 歐陽渭棠進一步指出，ETF組合型基金的第二大優勢是「增加投資靈活度」，ETF除了標準的美國、歐洲、債券型外，更重要的是有槓桿、反向型的ETF，市場上有2倍、3倍以上的類型，不但可以增加基金經理人操盤的靈活度，更可用於避險與短期操作。 至於第三大優勢則是「預測性高」，ETF貼近股票、債券、商品的指數表現，降低追蹤誤差，讓投資成果回歸「資產配置」，由專業的團隊選擇最好的ETF，讓投資人的每分錢，都能享有法人級的服務。 ---------------下一則--------------- 經濟數據報佳音 大陸高收債 基本面有撐2016年12月07日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 中國大陸非製造業PMI指數 https://goo.gl/qeoaa1 大陸非製造業PMI指數連續9個月在53以上景氣區間，11月大陸非製造業商務活動指數為2014年7月以來的高點，繼續保持平穩較快增長。服務業景氣度穩中有升，持續向好，11月官方製造業PMI增至51.7，優於預期的51.0，大陸經濟穩增長可期，OECD預估大陸2017年經濟成長率6.4％，經濟走穩是在為一個更可持續的長期增長打基礎，將有助債牛長期趨勢，支撐大陸高收債基本面。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，中國經濟短中期貨幣供給數據穩定，11月經濟數據回升，年底前大陸境內資金對外投資需求仍舊暢旺，尤以陸資發行人美元債為投資重點，中央層級底下的建設公司、發行實體體質優具有固定現金流公司等標的，可列入選債標的，而目前現階段人民銀行在外部貶值壓力仍強與去槓桿政策目標下，不易釋放流動性來降低資金成本，使境內資金成本逐步墊高，預期明年供給將回歸正常，新券殖利率標售可望回升。 曾咨瑋指出，經濟穩定之下，貨幣政策重心在抑制資產泡沫，貨幣政策仍將維穩前進，目前大陸債市流動性寬裕，資金鏈無斷鏈疑慮，且新債供給降溫，持續看好風險性資產表現。 第一金人民幣高收益債券基金經理人陳以姍表示，考量到未來金融市場波動性可能會加大，資金已經開始轉進美元高收益類資產。 陳以姍認為，供求關係將是影響境外陸資美元高收債市場的關鍵要素。而隨著美國經濟復甦、大陸經濟增長放緩與人民幣緩貶，同時促使境內資金轉向海外市場尋找收益，配置陸資美元債。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫認為，點心債券目前主要優勢包括相對較高殖利率、供給減少、流動性寬鬆及整體信用風險低。 陳培倫認為，鑒於大陸經濟基本面仍然疲弱，加上通膨維持低檔，大陸政府有意維持一定經濟成長下，央行仍持續透過公開市場操作注入資金，寬鬆環境可望持續嘉惠債市表現。 ---------------下一則--------------- 高殖利率＋資金回補 新興債 後市看旺2016年12月07日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 新興債與各類債券殖利率比較 https://goo.gl/udOAPz 新興國家經濟體質大躍進，帶動新興股債資產齊揚，新興市場債今年更是威風，除了年迄今累計總報酬表現逾7.5％，勝過同期全球股票型基金4.05％的報酬。法人表示，綜觀目前全球央行除美國聯準會外，多數仍維持低利政策，預料新興債明年仍以高殖利率優勢，吸引追求收益的投資人。 摩根投信統計各類型債券截至11月底的殖利率表現，不論是新興市場本地債或是美元新興市場債，雙雙繳出6.84％的好成績，甚至勝過全球高收益債6.49％的表現。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，歷經之前慘遭資金淨流出的窘境後，今年新興債一甩頹勢，受到國際資金大舉回補，據統計，今年來流入新興市場債券基金整體金額達559億美元，其中，431億美元是回流美元新興債市，而國際資金對於新興市場本地債的資金動能亦持續增溫，迄今回補128億美元。 皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，由於新興市場債提供的殖利率誘人，整體收益率又僅次於高收益債市，投資價值不言而喻，有助吸引籌碼面持續回流。此外，目前除美國外，幾乎全數國家仍處於降息循環，新興市場更是透過降息來提振經濟成長，在新興央行續推寬鬆政策之下，有利新興債市表現。 目前新興市場經濟體質健全度與過往已不能同日而語，新興市場與成熟市場經濟動能差距持續收窄，國際資金又積極回補美元新興債標的，推升新興美元債後市看俏，法人多建議投資人鎖定美元計價新興市場債券，目前新興國家歷經財政結構調整，體質顯著改善，加上新興債最新利差仍高於長期平均值，未來看好可提供優質利差的標的。 今年前三季資金持續明顯流入新興債市，然而在近來在川普當選後，隨升息預期加溫，出現獲利了結賣壓，使得新興債市震盪。元大中國機會債券基金經理人毛宗毅指出，目前年底升息與否已不是重點，後續觀察重點在於美國Fed會後聲明態度將是市場關注焦點。 ---------------下一則--------------- 野村投信：基本面好轉 新興債可長期布局2016年12月07日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國聯準會（Fed）年底前升息已箭在弦上，加上川普當選美國總統，更引發市場揣測美國未來升息步伐可能加快，導致近期美國公債殖利率大幅飆升，新興債也受到明顯壓抑。野村投信認為，新興債目前已大致反應美國升息的預期，且美國大選結果無損中長期新興市場展望，債市波動升高再次提供逢低布局的良好進場點。 NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）指出，預估短期的風險資產波動性將上升，新興市場債券也無法置身事外。然而在新興市場可能受到的衝擊因國家而異，與美國有較強貿易連結的國家如墨西哥、大陸可能會承受較大的悲觀情緒衝擊；相對的以內需為主、有實施改革政策的國家影響會較為輕微，例如阿根廷、巴西、印度及印尼。 盧馬克指出，新興市場在原物料價格止穩、具有較高實質利率、同時貨幣相對被低估的環境中持續復甦，而這些正向因子可望抵消部分市場的悲觀情緒，基本面並未改變的情況，新興債可望回歸基本面表現。 盧馬克認為，基於三個理由，新興市場債券基金表現仍然可期，包括：一、利差並未明顯擴大，二、新興市場基本面好轉，趨勢並未改變。三、資金流出以短線避險為主。 根據EPFR統計截至11月30日止，新興國家債券基金單周再度流出1億美元，資金流出已有稍稍緩和的跡象。儘管新興國家基本面好轉，市場短期仍在反應川普當選所帶來的風險情緒，後續市場將會逐漸回歸基本面表現。 根據彭博統計，美國在今年12月升息機率已達100％，且預期明年仍有可能升息2碼至3碼。利率彈升風險對各債市多少會帶來些許波動，但就新興債市而言，近期修正已大致反應了12月可能升息的預期。 野村投信認為，未來一旦美國持續啟動升息循環，新興債由於具備較高殖利率、且利差仍在近5年平均左右，相對可以抵禦利率彈升的風險。
11月大贏家 美股基金超吸金 稱霸全球股市2016年12月06日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/Xai5gS 川普大美國主義發威，加上諸多經濟數據持續傳來捷報，美股基金上周再展吸金大法，淨流入43.52億美元，登上周全球股票吸金王冠軍寶座，更連3周稱霸全球股市；另資金看好深港通開通搶卡位，亞太（不含日本）基金轉吸金2.19億美元，連6周失血止步；受到OPEC睽違8年首度達原油減產協議激勵，歐非中東基金資金動能進補。 就11月資金動能來看，摩根投信副總林雅慧表示，川普確定成為白宮新主人來，美股基金以周周吸金的姿態強勢回歸，累計淨流入達447.34億美元，不僅搶下11月股票基金吸金之冠，更創下2008年有統計以來單月吸金之最。 另外，受惠日圓走貶，日股基金以25.69億美元淨流入居11月吸金亞軍；相較之下，美大選前最吸金的全球新興市場基金，受累川普貿易壁壘思想和美國升息預期聲浪高漲，成為國際資金率先提款的對象，11月來累計淨流出69.12億美元，創下去年8月以來最大單月失血金額。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美國11月製造業PMI由前月53.4勁揚至54.1，來到去年3月來的新高，根據IBES預估，美國企業今年獲利可望由1.3％大幅躍升至12.5％，加上川普「美國優先」政見有望進一步刺激內需消費並擴大就業機會，因此目前較看好美國內需相關與循環性產業的投資機會。 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，由於年底假期將至，在交易清淡的狀況下，美股波動恐怕較大。 因此，建議可透過結合股債的平衡或多元資產商品介入美國市場，除了降低波動度，也能以收益取代部分資本利得。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠認為，上周美國公布11月失業率再創新低，使得本月聯準會（Fed）升息幾乎成定局，但美國公債殖利率上周五卻是不升反跌，主要原因在於市場已經充分反映升息預期，甚至短線公債殖利率已經超漲，剛剛落幕的義大利憲法公投也促使部分資金轉往公債避險，評估債券在過去一個月的大跌應該已到了尾聲，在升息時點已近之下，應會開始出現反彈，並可能持續到12月中Fed利率決策會議之後，建議投資人不妨股債兼備，降低資產的波動風險。 ---------------下一則--------------- 春燕來了 商業景氣轉綠燈2016年12月06日 04:10 工商時報洪凱音�台北報導 今年商業服務業景氣分數及燈號 https://goo.gl/O5FiOz 商業服務看到春燕！商發院昨（5）日公布10月「商業服務業景氣指標」，燈號終於擺脫「趨向低迷」的黃藍燈，轉為景氣穩定的綠燈，指標分數來到101分。 商發院表示，這次不僅是今年首度破百，更是暌違19個月後，商業服務業景氣指標回到100分以上，上一次破百是2015年2月。 商發院分析，10月商業服務業景氣燈號由黃藍轉成綠燈，主要是受惠10月連續假期多、百貨周年慶以及網購促銷等利多因素齊發，預期年終效益、出口逐漸暢旺以及百貨齊放，國內商業服務業景氣指標應能站穩代表「穩定」的綠燈。 商發院政策所長黃兆仁認為，實體虛擬通路已聯手營造市場消費氛圍，讓消費者時時刻刻都有物超所值的購物環境，加上不同主題包裝切入，大幅提升消費者購物意願。 商發院預估，接下來商業服務業整體表現也因網購、各家電商促銷活動，以及歐美地區聖誕節的備貨需求，有助於景氣穩定，但影響變數還是有，包括調漲地價稅、股市成交量低，將會壓抑指標上升趨勢，仰賴耶誕節、年終跨年等連續假期與活動，拉抬消費動能，因此，預估11、12月的商業服務業景氣指標分數綜合判斷皆為100分。 中經院日前公布11月非製造業經理人指數（NMI）為49.8％，還呈現低於50％以下的緊縮狀態；中華採購與供應管理協會執行長賴樹鑫認為，目前製造業PMI處於相對高點、來到57.3％，若擴大年終獎金發放，加上年節效應，NMI很快就有突破50％關鍵位置。 ---------------下一則--------------- 法國興業： 明年看好美、歐、日股2016年12月06日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 法國興業銀行2017年美、歐、日股指數預測 https://goo.gl/Io9QlD 根據法國興業銀行最新預測，在經濟增長加速、通脹上升及更積極的股東政策等提振下，看好2017年全球股市表現，估漲幅約1成，全球經濟復甦動能溫和。 OECD估計明年全球GDP成長率可望達3.3％，表現都優於今年度預估值2.9％，其中以美、歐、日三大成熟經濟體基本面持續改善、景氣下行風險降低，提供布局區域相關基金有利時機。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國實體經濟表現仍呈現穩健，包括零售銷售、消費信心、勞動市場、房市開工等經濟數據穩定增長及改善，加上大選後政治不確定性降低，有利吸引資金持續流入。 在投資布局方面，由於市場預期新政府立場較為親商，制定有利經商的政策並放鬆監管的可能性高，金融、生技醫療產業的政策風險降低，後市可多加關注。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，觀察美經濟成長愈來愈強，企業獲利回升，加上川普新政不僅帶來更大的經濟成長想像空間，經濟亦穩定增長，有助股市續航。 OECD明年歐元區的經濟可望成長上修至1.6％，歐元區經濟數據偏多，景氣仍是緩步成長，然企業競爭力未見到亮點，市場憂慮義大利公投，可能將波及部分銀行營運，歐股建議仍先觀望。 群益工業國入息基金經理人陳建彰認為，儘管歐洲地區明年仍有地緣政治議題須面對，不過從基本面看來，第4季以來，歐元區商業活動增溫，整體經濟狀況較2012年還要強勁許多，加上評價面處合理區間，仍可適度布局，可留意循環消費、工業、金融等產業。 宏利投信分析，安倍首相持續致力強化景氣，理當改善許多日本公司的展望，經濟關係更緊密的小型企業，尤其有機會受惠政府公共支出擴增，像是2020東京奧運類題材，扮演中期利多因素，料將會帶動資產組合內的公司表現。 群益東方盛世基金經理人樂禹強調，近期日股受惠於該國第3季GDP年化季增率達2.2％，及在海外需求復甦等經濟數據利多支持下，激勵股市表現，後市仍看好績優成長股表現，產業別可關注醫藥、網路等類股表現；美元走強、日圓走貶下，出口產業表現可多加留意。 ---------------下一則--------------- 作夢行情俏 台股基金尋買點2016年12月06日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 台股受資金回流美股、外資持續賣超及量能不濟衝擊，短期仍箱型整理格局為主，從過去經驗來看，每年年底至隔年第1季向來有季節性作夢行情，台股短線較大拉回可找買點，優先布局低本益比、高配息及具產業成長前景優勢三大利基族群台股基金。 台新台灣中小基金經理人王仲良表示，台股作夢行情可期，但短線留意川普當選後可能造成國際貿易主義的崛起、右派民粹勢力高漲、台股量能低迷，具利基題材的個股易受青睞，看好低本益比、高配息及具產業成長前景優勢三大利基族群，五大選股方向包括低PE及高配息傳產類股、具轉型題材的電子業績股、大陸開放二胎化政策受惠股、受惠4G LTE建置及物聯網相關網安與網通類股、手機RF元件受惠股。 全球總經目前仍是偏正向發展，王仲良認為，美、歐、陸三大經濟體穩健表現，經濟指數優於預期，將為台股下檔提供良好支撐。 宏利投信指出，年底傳統出貨旺季，電子產品、消費性產品等可望對指數有撐，主要央行延續寬鬆政策，整體資金動能不虞匱乏，台股在基本面、匯率風險及殖利率均具有優勢，可望持續吸引外資挹注。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞強調，美國大選後不確定因素解除，近期雖有義大利公投議題干擾，若有利空則可測試台股支撐。 整體來看，現階段外資期貨淨多單仍處高檔，預期大盤以緩步向上格局為主；投資布局方面，由於到明年3月底前為財報空窗期，預估到明年表現可望較佳的個股包括2017年趨勢股、月營收成長動能佳、財報表現優於預期及明年獲利有上修空間的個股，產業部分可留意半導體、利基型傳產、汽車零組件以及金融。 ---------------下一則--------------- 今年台股基金 中概型啵棒2016年12月06日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 台股中概型基金績效 https://goo.gl/yV3MV7 時序進入12月，統計146檔台股股票型基金，25檔基金擊敗大盤，其中6大類型以中概型的9.21％成績勝出，上櫃股票型的4.33％表現最差，觀察目前外資操作上不再偏空，有助於指數位於高檔震盪，盤面類股輪動持續，資金有機會轉入低基期股及中小型股。 日盛新台商基金經理人祝以諾表示，美國總統大選不確定性結束，加上公布第3季季報後，進入財報空窗期，預期將有一波上漲，布局以市場動態及公司營收獲利狀況機動調整；大陸官方製造業PMI與非製造業PMI自今年8月來明顯走升，11月兩個數字紛創今年來新高，11月工業生產指數為53.9％，企業利潤改善生產趨旺，零售銷售預計第4季成長將回升，企業利潤持續改善，支撐中概型企業中長線營運。 台新投信投資長莊明書指出，大陸受美國總統大選影響程度相對小，但未來戰略政策調整卻受益，從上證指數在美大選後持續走高可印證，且大陸利多頻頻，政策面的深港通，基本面的PPI轉正，有利相關產業改善獲利；國際化題材上，人民幣納入SDR，有助未來A股納入MSCI，將提升國際資金的青睞，也激勵台股中概跟漲可期。 宏利投信認為，大中華吸引資金就在於大陸經濟結構正處於轉型期，過程相對容易找到新投資主軸；看好三題材包括網路相關需求、汽車ADAS相關應用以及EV、消費轉型等的崛起，兩岸三地均可找到相關受惠股。 ---------------下一則--------------- A股長線看漲 布局ETF 2016-12-06 00:30:39 經濟日報 記者趙于萱、徐念慈�台北報導 深港通昨（5）日啟動，未料中國證監會主席劉士餘批評「野蠻收購」重挫舉牌股，尤以近期漲多的大型股跌幅最重，首日蜜月行情失靈。法人認為，短線大型股還有下修空間，預期資金將轉進股價低基期的中小型股及港股，可透過相關ETF如富邦深100、群益深中小、FH香港、富邦H股正2等參與上漲行情。 從市場結構看，國際資金已優先卡位大型股，顯示機構法人看好此次開通不僅將持續挹注股市動能，也有助A股納入MSCI指數，中國資本市場將更開放，長線題材可望支撐股市緩漲，建議定期定額介入，穩健投資人可透過兼具各類市值股票與港股的大中華基金，降低類股輪漲風險。 元大滬深300正2基金經理人陳重銓表示，昨日陸股開盤就走低，主要受證監會宣示將嚴管股市收購行為影響，近期漲多權值股也成為調節標的，顯示不少資金趁深港通利多獲利了結出場。統計今年來，代表大型股的滬深300指數下跌7%，遠低於創業板跌逾兩成，估計短線大型股仍是調節重心，中小型股與港股較有表現機會。 第一金投信表示，昨盤勢健康回檔，而非波段修正的開始，觀察過去短短一個月內，陸股就從2,900點上漲至3,300點，波段漲幅13%，資金獲利了結實屬正常，但整體多方架構仍未破壞，估計後續行情緩漲機率高。 ---------------下一則--------------- 亞股失血 雙印傷最重2016-12-06 00:30:39 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 外資對亞股賣超 https://goo.gl/ysRxcT 受義大利公投不確定因素及美元強勢影響，新興亞洲上周再度被外資調節，印度及印尼失血最多，只有南韓淨流入7.1億美元。 上周印度淨流出4億多美元最多，其次是印尼的近2.4億美元、台股的1.5億美元、泰國的1.3億美元。事實上，整個11月新興亞股全面失血，為今年元月以來僅見，尤其台灣及印度在11月都流失超過20億美元。 南韓最近政治雖受「閨密門事件」衝擊，但似乎有利空出盡跡象，南韓上周不但是唯一吸金的新興亞股，且今年以來累計吸金已達92.2億美元，為亞股第二名，緊追台股的106.4億美元。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，目前影響亞洲風險資產最重要的原因，來自於升息預期帶來的強勢美元。最近美元指數狂飆，亞幣全數走貶，特別是馬來西亞、印尼及菲律賓等貨幣跌勢最重。 羅傑瑞表示，目前亞幣指數逼近2009年海嘯後低點，但就亞洲各國經濟體質來看，早已今非昔比，反而讓亞洲資產投資價值浮現。亞幣進一步貶值空間有限，因此看好亞股、亞幣等資產逢低布局機會。 野村投信指出，印度換鈔政策衝擊可能一直持續到明年第1季，市場現金短缺，消費用品買氣低迷，物價下跌，明年上半年印度央行可望降息2碼。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，本周深港通啟動，是否引發資金排擠效應，值得持續留意。另外，義大利公投失敗、8日歐洲中央銀行將舉行利率會議、15日美國聯邦準備理事會可能宣布升息，受上述因素影響，市場觀望氣氛濃厚，短線台股預估將維持震盪格局。 ---------------下一則--------------- 義修憲公投未過 歐股反大漲2016-12-06 03:03:42 聯合報 編譯田思怡�綜合報導 義大利四日的修憲公投未過，總理倫齊請辭，歐元一度貶至廿一個月新低，亞股五日也普遍收黑，但在義大利執政黨民主黨可望推出新總理接任，歐盟官員也出面喊話歐元區不會爆發新危機後，歐元強勢反彈，歐股也大漲。 這次公投的投票率近七成，反對修憲陣營以六成的得票率大勝贊成派的四成，倫齊慘敗。 情緒激動的倫齊五日清晨宣布他將請辭，他說：「我為失敗負起全部責任，我將微笑擁抱繼任者，不管是誰。」倫齊在感謝妻子和子女支持時努力控制情緒，他說：「我們不是機器人。」 在英國公投脫歐和川普當選美國總統後，這次義大利公投不僅是對憲法改革的投票，也被視為是另一次對西方民主國家建制派的考驗。 反對修憲的民粹政黨「五星運動」和「北方聯盟」宣稱大勝，「五星運動」表示已準備執政，黨魁葛里洛要求在「一周內」提前選舉。 金融市場擔心義大利若提前選舉，「五星運動」若拿下政權，會舉辦脫離歐元區的公投。 不過，提前選舉的可能性不高。倫齊向總統馬達雷拉請辭後，總統將指派看守政府，可能由民主黨的現任財長帕多安接任總理。 歐盟主管經濟和金融事務專員莫斯科維奇駁斥公投結果會引發歐元區危機的說法，德國財長蕭伯納也呼籲市場冷靜，兩人都認為義大利有能力處理政府交接。 而且這次公投結果也促成建制派的兩大政黨大團結，中間偏左的民主黨和由前總理貝魯斯柯尼領導的中間偏右「義大利前進黨」將聯手阻止「五星運動」執政，兩黨將在國會推動再修改選制。倫齊二○一五年將選制改成得票最多的黨可保障多數席次並執政，但現在兩大黨為阻「五星運動」執政，將利用現有的國會優勢，再修改選制，讓得票最多的黨無法自動取得執政權。 ---------------下一則--------------- 義大利公投失敗 資金由歐轉美2016年12月06日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 義大利公投失敗，總理倫齊將下台，歐洲出現又一政治黑天鵝。由於公投失敗象徵脫歐派勢力持續崛起，最壞情況導向義大利債務評等恐遭持續調降，加上明年歐洲還將迎來一個又一個的公投及大選，政治風險壓力下，預期資金將持續轉出歐元區資產，並轉入將在12月升息的美國。 觀察今年6月英國脫歐公投通過以來，美股及其他新興市場表現明顯強於歐股，也道出市場投資風向球。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，義大利公投及奧地利總統補選只是歐洲一系列選舉的開始，未來還有荷蘭、法國及德國等地區或總統大選將進行，政治風險接踵而來。 投資上可留意的是，與充滿政治不確定的歐元區相比，美國總統大選剛結束，行政及立法權都落入共和黨掌控，美國經濟成長可望受到財政刺激政策幫助上升，預期資金持續由歐洲轉往美國，美國資產吸引力將大於歐洲資產，包括美國股市及美元高收益債券等美元計價資產都可望受益。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，美國升息循環啟動，過去經驗顯示，美國開始升息後，全球股市將持續上漲，表現明顯超越債市。進入第4季，假期銷售的傳統旺季將帶動股市由第4季起漲至隔年第1季，目前正是布局時機。 第一金投信指出，在歐元區經濟存在諸多不利因素下，即便歐股現金股息殖利率3.89∼4.5％，高於歐豬五國公債殖利率，且2017年企業獲利預估將成長13.4％，吸引逢低買盤小量流入，但未來一年有連串的政治變數，建議投資人多觀察，布局部位不宜過高。 反觀美國，12月中旬將升息，資金回流美元資產趨勢顯著，川普上任後的擴張財政支出及減稅措施，讓明年經濟成長率可望挑戰3％，企業獲利亦有12.7％的高成長率，美股、美高收益債雨露均霑。 野村歐洲中小成長基金經理人黃靜怡表示，短期義大利甚至歐洲銀行股存在震盪風險。不過，依照6月下旬英國脫歐公投後市場反應，股價修正可望集中於金融類股。 ---------------下一則--------------- 義奧利空出盡 歐美股鬆口氣2016年12月06日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 歐洲周日2大關鍵選舉結果揭曉，義大利修憲公投一如預期遭到否決，總理倫齊（Matteo Renzi）宣布下台負責；奧地利總統選舉則由挺歐派的范德貝倫（Alexander Van der Bellen）擊敗極右的脫歐派對手出線，投資人如釋重負，加上義大利宣布將以看守政府取代提前大選，市場視此為利空出盡，帶動歐、美股市大漲，道瓊指數又刷新盤中歷史高點。 歐股早盤一度反應義大利公投結果走跌，但是沒多久後在利空出盡的買盤進場拉抬下，盤勢急轉直上，歐股全面翻紅，英國股市更上漲0.7％，法國與德國大盤均大漲逾1.2％，連義大利股市也勁揚超過1％，Stoxx 600歐股指數大漲1.4％。美國三大指數開升也全數走揚。 原本弱勢指標銀行類股也止跌反彈，義大利銀行類股指數從重挫逾1％，拉升至平盤之上；Stoxx 600歐股銀行類股指數則上漲0.7％。 歐元周一最低來到1.0546美元的21個月新低，但是之後強勁反彈，升破1.07美元大關，來到1.0707美元，升值幅度0.4％。 先前市場擔心若義大利修憲公投未通過，總理倫齊請辭下台，不僅讓義大利政局再陷動盪，背負3,600億歐元壞帳的義大利銀行體系甚至有崩潰之虞，近來歐洲金融市場已受此一利空氛圍打擊而連連下跌。 公投結果如預期遭到否決，近6成的選民反對倫齊的修憲提案，倫齊隨即召開記者會表示接受選舉結果，並按照先前承諾辭去總理一職。義大利總統則發表聲明，傾向不進行提早舉行大選，將以看守政府推動政務，此決定也被視為降低義國政治不確定性的舉措。 瑞士私人銀行寶盛（Julius Baer）駐倫敦首席策略師暨研究部門主管蓋提克（Christian Gattiker）表示，「這次市場的反應與全球今年前幾次大選結果一樣，都是先蹲後跳，主要原因在於投資人預期的利空已提前反應。」 另一個讓市場相對感到放心的是，就算義大利修憲公投未過、倫齊下台，導致金融市場出現恐慌性的殺盤，歐洲央行（ECB）本周登場的例行性決策會議也會推出穩定金融市場的必要性措施。 ---------------下一則--------------- 義公投未過關 歐股逢高減碼2016-12-06 00:30:35 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 義政局發展情境分析與投資建議 https://goo.gl/Rb1DXR 義大利4日舉行修憲公投，結果顯示選擇拒絕總理倫齊的憲政改革計畫陣營大幅領先，助長疑歐派政黨的聲勢，法人預期資金將再度由歐洲轉進美國。法人表示，已持有歐股基金者，估計市場反應後，不排除有明顯反彈，逢低可酌量加碼，長線則建議納入債券進行平衡配置，或分批轉向其他市場。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德表示，此次公投對於民粹�反歐盟的五星運動，或極右翼的北方聯盟明年國會選情將有所提振，這類政黨可能呼籲義大利退出歐盟，甚至退出歐元區，恐增添歐洲政治情勢的不確定性，導致歐洲股債資產劇烈波動。 事實上，在公投前夕，隨著投資人擔心公投未過關的可能性升高，已使義大利股市及公債價格下跌，尤以受壞帳問題所困的義大利銀行股票跌幅最重，經短線修正，目前義大利股市本益比僅剩10.2倍，低於歐元區股市的13.2倍，法人認為再跌空間有限，估計衝擊仍會集中在義大利銀行股，逢低可加碼義大利與歐股基金，惟長線震盪難免，建議做好下檔保護。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪分析，根據義大利央行截至9月為止的數據顯示，義大利不良債務金額為1,989億歐元，其中預估可實現價值僅851億歐元，意味需打銷的呆帳高達1,138億歐元。 此次公投失敗，代表義大利政府結構改革的進程受阻，義大利金融類股有進一步下跌壓力，而若義大利金融系統出問題，其他歐洲金融機構恐受衝擊。 ---------------下一則--------------- 美股強勢 躍11月人氣王2016-12-06 00:30:41 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 川普「大美國」主義發威，加上經濟數據傳來捷報，美股基金上周再吸金43.5億美元，連三周登上全球股票周吸金王。國際資金看好深港通開通、OPEC減產，亞太基金也由賣轉買，歐非中東基金連續獲淨流入；唯一失血的市場是面臨義大利憲政公投的歐股基金。 以11月資金動能來看，川普入主白宮，美股基金以周周吸金姿態強勢回歸，累計淨流入447.3億美元，搶下11月股票基金吸金王，更創下2008年有統計以來單月吸金之最；美元強勢帶旺日股，使日股基金以25.6億美元淨流入奪下單月吸金亞軍。 至於美國大選前夕最吸金的全球新興市場基金，受累川普貿易壁壘與美國升息預期高漲，國際資金大幅提款，累計淨流出69.1億美元，創下去年8月以來最大單月失血金額。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德指出，美國11月製造業PMI由前月53.4勁揚至54.1，來到去年3月來新高，11月失業率則降至2007年8月以來新低，在經濟點火下，據IBES預估，美國企業今年獲利可望由1.3%躍升至12.5%，加上川普「美國優先」政見，有望進一步刺激內需消費，看好美股持續表現，特別是內需相關的美國小型股，將優先受惠景氣循環。 受義大利憲政公投及奧地利總統大選拖累的歐股基金，上周再流出23.1億美元，富蘭克林證券投顧分析，義大利人民否決公投提案，總理倫齊已表示將辭職下台，未來一周宜密切關注義大利公投後政局發展，以及歐洲央行利率會議；若後續能順利由技術性政府接手維繫政局，且歐洲央行透過口頭喊話或進場購債，維穩信心，將有助降低系統性風險擴散，預期年底前全球風險性資產仍可延續旺季行情。 ---------------下一則--------------- 川普＋OPEC助力 商品市場可望逆轉勝2016年12月06日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 擺脫熊市，商品市場今年上演甜蜜復仇記，近期投資氣氛更在多重利多激勵下再增溫，摩根投信指出，川普當政使得原物料後市具想像空間，加上OPEC日前達成原油減產協議和中國經濟回暖，為油價和基本金屬供需面向好再助一臂之力。 調查顯示，逾六成投資人對明年商品市場基本面轉「審慎樂觀」，預期資金未來持續回補空間大，然鑑於天然資源市場各板塊報酬輪動迅速，建議看好基本金屬和原油後市投資可以天然資源基金參與。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）表示，川普選前信誓旦旦要振興礦業，選後更承諾投入大幅基建支出來提振美國經濟，市場初估川普的基建經濟學有望為美國銅礦明後兩年都能額外帶來需求，若政策最終得以落實，原物料後市料將吞大補丸，而倫敦金屬交易所最新調查也顯示，約3％投資人對2017年商品市場基本面表示「非常樂觀」，61％抱持「審慎樂觀」的態度。 奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）說，能源上游產業股更能於第一時間反應油價利多，其報酬表現往往多於能源下游產業股，建議投資人可則優布局於石油探勘與生產等能源上游類股。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗指出，除了OPEC減產外，全球油氣業的資本支出已大幅刪減超過四成，全球原油需求仍以每年約1％、每日120萬桶的速度成長，加上目前油價距離OPEC產油國的財政平衡油價有很大差距，唯有透過油市穩定機制才能緩解財政困頓壓力，而川普主張的擴大基礎建設與減稅計畫，將有利能源等具通膨概念產業，且其力倡鬆綁能源業的監管，可望嘉惠生產效率提升的上游生產商，以及監管降低的中游輸油管線。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，OPEC決議將於1月每天減產約120萬桶，實現了9月在阿爾及爾草擬的計畫，對市場信心將帶來有效的提振，國際油價應聲飆漲，為油礦價格帶來有效支撐，相關新油礦業債券可望持續受惠，新興市場債具相當投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 布蘭特期油 觸及16個月高點2016年12月06日 04:10 工商時報胡郁欣�綜合外電報導 布蘭特原油2月期貨價 https://goo.gl/EcC2Al 受上周石油輸出國家組織（OPEC）協議減產提振，繼上周周線激漲12％之後，國際油價周一漲勢未歇，布蘭特原油盤中突破每桶55美元，達到16個月高點。市場持續關注OPEC本周六（10日）與非會員國俄國的協商結果。 布蘭特2月原油期貨周一盤中漲幅逾1％，報每桶55.03美元，最高達到55.33美元的16個月高點；西德州1月中級原油期貨則報每桶52.18美元，漲幅約0.97％。 布蘭特油價上周周線飆漲12.2％，迄上周三OPEC達成減產協議以來至今已上漲19％；西德周油價上周周線上漲將近10％，周三迄今上揚16％。 上周三OPEC同意每日減產120萬桶後，油價應聲飛漲，油國組織10日將再與非會員國會面協商產量上限，包括目前產量最高的俄國。不過俄國上周僅表示願意配合凍產、不再提升產量，可能將不願進一步減產。 俄國11月石油產量已提升至每日1,120萬桶的新高紀錄，而OPEC期望非會員國能另外分擔單日減產60萬桶的額度，但依據俄國先前立場，分析師並不樂觀。 德國商業銀行商品分析師表示，預期俄國可能不會就此讓步，畢竟該國是目前最大的得利者，油價回升它能分一杯羹，也能從OPEC那邊搶到市占率。 目前為止俄國表示在任何減產配額下，它僅願意將產量維持在11月的新高水準，意味著明年上半年，該國產量仍將維持在高點。 OPEC內外會議將於周三登場，在此之前，阿爾及利與委內瑞拉的石油部長已先飛抵俄國，期望能次促進俄國配合意願。 影響油市供需的另一因素則是美國頁岩油產量，根據石油服務商貝克休斯（Baker Hughes）上周五公布最新數據，美國鑽油井量上周增加3座，來到477座，顯示美國產量成長比預期中還來得穩健。 高盛銀行預測，美國明年平均每日產量將較今年提升5.5萬桶。 ---------------下一則--------------- 能源股有油水 可布局2016-12-06 00:30:38 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 OPEC減產會議落實情境預估 https://goo.gl/CqcMwm 石油輸出國組織（OPEC）減產協議有助供需平衡點提早到來，法人分析，能源企業在追求成長、續發股利、維持信評均持續看俏，加上2017年全球經濟維持擴張，建議投資人將能源題材納入投資組合，明年能源類股目標報酬率可望比今年更樂觀。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，近期信評公司調升能源業信評展望至「穩定」，高股利率持續吸引資金進駐，且市場預期OPEC減產後可能縮小企業買賣雙方價格差距，併購腳步將加速。 由於OPEC的協議並不具有強制力，歷史曾發生過OPEC決議減產後，部分會員國私底下偷增產，導致協議形同虛設，造成能源題材基金持續有不小的波動。歐陽渭棠建議，不妨以ETF組合型基金建立長期的核心配置，再隨景氣循環、政經情勢等指標加減碼，避開股票的高波動。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗（Frederick G. Fromm）表示，OPEC成員國若遵守限產協議，油市可望恢復均衡的時點將從2017年第3季提前至第1季。 根據Factset預估，2017年美國500大能源類股獲利預估年增340.5%、居類股之冠，但能源股股價淨值比相對大盤折價幅度超過27%，具備評價面回升及獲利轉折向上的投資題材。 野村投信認為，隨減產協議的出爐，原油的供需平衡時點有望提早，這一正面消息有利支撐油價於年線每桶45美元以上逐步走揚，展望後市，市場關注OPEC各成員國是否確實遵守、以及減產後，是否帶給頁岩油業者增產空間，預計在此各方勢力拉鋸下，油價將以階梯式區間震盪逐步揚升。 ---------------下一則--------------- 政治風險未歇 金價攻高可期2016年12月06日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 黃金及貴金屬股票基金績效表現 https://goo.gl/S3z6ce 今年以來，已有英國脫歐公投、義大利公投、美國總統大選，明年歐洲還有法國、德國、荷蘭等國的選舉，在政治風險一個接一個可能引爆下，具有避險性質的黃金還是投資人不可或缺的資產配置重點之一。 富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德指出，黃金中長期不乏投資利基，包括美元指數可能在12月美國升息後拉回、通膨風險上升，以及潛在風險事件猶存下，黃金仍有機會發揮其保值與避險功能。 由於金價與實質利率有高負相關性，通膨加速將壓抑近期飆高的實質利率走勢，投資人的抗通膨需求將有利金價表現。而且，全球的貧富差距越來越嚴重，許多經濟弱勢選民勢必透過選票表達其對於經濟現狀和相對剝奪的不滿，使得未來的選舉與政治風險陡增，也有利黃金的避險需求。 富蘭克林證券投顧表示，未能掌握到今年以來黃金基金大漲行情的投資人，如果還是空手或者持有黃金資產較少，黃金基金在短線的拉回，反而可視為分批低接或開始定期定額投資的好機會。 元大黃金期信基金經理人潘昶安表示，2017年黃金的基本面評價指標，包括實質利率與美元指數，可能都以區間整理為主，因此國際政治風險將是影響金價波動的主要因素，歐元區將接連面臨義大利憲改公投、以及荷蘭、法國、德國大選的考驗，金價上下波動可能較為激烈，建議投資人回檔止穩後偏買方分批布局。 宏利投信指出，預期在大陸與印度接力的市場需求驅動，以及美國升息腳步較市場預期要緩慢下，今年金價仍有向上空間。特別是全球景氣復甦緩慢，增加市場波動，驅動對黃金的避險需求。此外，宏利投信預期下半年基本金屬市場將有一波減產風潮，可望讓低迷的市況趨向恢復。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，美國商品期貨交易委員會的數據，截至11月4日，黃金投機買多部位為28.83萬口，投機賣空部位僅7.31萬口，投機淨部位高達21.51萬口，投機淨部位再次回到20萬口之上，暗示黃金價格準備再次上攻。 他指出，目前情境與今年5月底類似，黃金價格來到每盎司1,212.38美元低點後，隔周投機淨部位創下19.7萬口的低點後便轉而向上，隨後黃金價格一路衝破每盎司1,350美元的大關，如今投機淨部位創低後連續兩周升高，未來金價可期。 ---------------下一則--------------- 精品基金迎旺季 動能強2016-12-06 00:30:40 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 年底消費旺季到，基金業者指出，今年除原本假期購物加持外，又逢美國總統大選結束，預期民眾將靠購物緩和緊張心情，預估至年底的消費熱度不減，精品基金可望受惠。 康和投顧指出，根據以往經驗，第4季通常是消費高峰期。美國零售聯盟（NRF）預估，今年11~12月購物銷售額將上揚3.6%至6,558億美元。 瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝指出，近期消費升溫，精品財報也亮眼。目前約三分之二企業財報優於預期，主要是銷售回溫、良好成本管控及分析師預期較低等三大因素。 黃意芝指出，精品產業兩年來的困境已開始改善，尤其是中國及部分新興市場貨幣貶值的不利因素終將過去，今年可望有約5%的銷售成長。 黃意芝說，由於中國與歐洲的精品價差逐漸縮小，加上恐怖攻擊事件影響中國旅客前往歐洲旅遊意願，推升中國精品業成長，中國消費力道仍是精品產業未來發展的重要驅動力。 同樣來自瑞士的百達資產管理也指出，新興市場消費者高端產品消費快速成長，中國消費者更是主要客戶。 ---------------下一則--------------- OPEC減產助攻 風險雙債買氣旺2016年12月06日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/Fb7ijC OPEC敲定減產，市場投資氣氛轉趨樂觀，增添風險性債券資金魅力，整體高收益債券和新興市場債券基金同步轉吸金，上周分別流入6億美元和6.18億美元，惟投資級企業債買氣在公債殖利率維持高檔下持續受抑，上周連續第三周淨流出24億美元。 摩根投信副總林雅慧指出，美國經濟數據告捷，加上聯準會年底幾乎篤定升息，為美元走強形成支撐，最能直接受惠於美國景氣復甦和強勢美元的美國高收益債券率先告捷，上周淨流入11.07億美元，創下近8周來吸金之最，也推升資金連續淨流入周數來到第二周；而受到OPEC達成八年來首見的減產協議激勵，新興本地債上周資金動能也一舉翻正，吸金8.23億美元。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，Fed升息一碼機率達96％，升息兩碼機率有4％，加上川普開出擴大投資基礎建設支票，支撐美國十年期公債殖利率居高不下，有鑑於美國高收益債存續期間較短，利率風險較小，且與美國公債呈現負相關，相關係數為 -0.25，在利率正常化環境下仍具上漲機會，因此，不同於近三周投資等級債資金動能疲弱，得以逆勢獲得國際資金關愛的目光。 至於債券投資人最關心的違約率，羅伯•庫克（Robert Cook）說明，高收益債最新違約率3.58％，雖然位於六年相對高檔，但已自今年5月3.78％的違約率高點滑落，顯示高收益債基本面正逐漸改善。摩根證券預估，2017年高收益債違約率將進一步下滑至2.5％，有利支撐高收益債信用利差持續收斂，帶動價格走高。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，上周OPEC會後達成減產協議，大幅推升原油價格；由於市場擔心通膨壓力將因此升高，可能迫使聯準會加快明年升息腳步，造成美國指標公債殖利率走升。 展望後市，許家豪認為，由於美國指標公債殖利率攀升增加企業發債成本，使得第四季至今，高收益債的發行量相較去年同期約下滑15％，相較第3季則下滑29％。他指出，若供給面持續低迷，高收益債價格可望受到支撐。 ---------------下一則--------------- 參與企業獲利 新興市場公司債可布局2016年12月06日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 新興債市今年以來的強勁走勢近期轉為波動整理，不過，在新興市場經濟緩步復甦以及持續低利環境下，新興債市長線前景依然看好。 野村投信表示，新興債市基本面不因為川普勝選而改變，近期回檔反而是低接良機，建議選擇新興市場公司債，除了掌握新興國家成長動能，更可參與個別企業營收獲利契機。 天達新興市場公司債券基金經理人何薇德（Victoria Harling）表示，新興債市在2010∼2015年間因經濟成長趨緩及美國降低購債等因素，經歷過一段震盪期，但新興債市逐漸轉佳，新興市場公司債的優質企業眾多，目前整體新興市場公司債殖利率約5.5％，位於相對較高水準，因此長線投資展望仍相當良好。 何薇德強調，目前新興市場經濟驚奇指數保持穩定，預期經濟動能將可延續到2017年第1季，大陸的金融環境適度寬鬆，有助支持近期經濟成長，房市降溫措施也非全面性，而是非常具選擇性；整體而言，新興市場基本面有利新興市場公司債表現。 宏利投信指出，全球資本市場第4季仍持續架構在美國緩步升息、多數央行持續寬鬆基調、大陸經濟回穩、新興市場基本面緩步回溫的基本面。在尋求收益的目的下，儘管債券殖利率持續下滑，收益率下降，但信評高、債信佳的亞洲債券，仍對保守資金具有投資吸引力。 第一金投資投資長高子敬表示，新興市場的經濟情勢已有所改善，在資金動能回復助力下，股債市場表現可望超越多數成熟國家，特別是與景氣循環高度相關的行業。 富蘭克林證券投顧表示，新興國家因應美國緊縮貨幣政策的能力已較2013年為強，且基本面強勁，新興國家外匯存底融通經常帳和短期外債的能力已增強；經常帳狀況比過去改善；經濟成長力道相對於已開發國家的差距擴大；債息比已開發國家債息多出的水準亦已高於2013年時的低檔。 台新投信投資長莊明書表示，新興市場債為後市相對看好的債券市場，就長線來看，新興債在新興國家經濟加速成長、融資大門大開、成熟國家負利率促使資金追逐高收益商品等利基下，長線仍看多，建議短線若遇明顯回檔，可逢低分批布局。 復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，新興市場本地債及美元債殖利率都已回到可吸引中期投資人的水準，預期再跌空間有限，建議待公債殖利率與資金面止穩後可逢低加碼。 ---------------下一則--------------- 川普經濟學 美高收債還有續漲空間2016-12-06 00:30:36 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 川普經濟學不但帶動美股，也帶動高收益債市，法人認為，美國經濟可望持續成長，使得現階段美國高收益債市仍然還有續漲的條件與空間。 美國總統當選人川普的新政，可能以擴大內需、基礎建設和減稅為主軸，柏瑞投信表示，在市場預期美國經濟動能有望進一步轉強的帶動下，美國股市於選後不但出現明顯反彈，更創下歷史新高，反觀與美國股市連動性相對較高的高收益債市，近期走勢卻顯得較為平緩。 不過，柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，考量到美國經濟基本面持續轉強，美債殖利率在經歷近期強升後可能已達相對高點，現階段美國高收益債市仍然還有續漲的條件與空間。 李育昇指出，川普的貿易保護政策雖然對於新興國家和美國跨國企業會帶來壓力，但多數美國高收益債的發債企業營收都來自於美國，因此受到的影響預料並不大，而美國經濟越來越強也可為高收益債市提供支撐。 PIMCO全球高收益債券基金經理人安德魯．傑索普（Andrew Jessop）認為，在美國升息大框架下，公債較難有出色表現；新興市場債中長期有表現機會。投資級公司債及高收益債基本面及技術面均屬正面，受收益需求支撐，相對有表現機會。 其中，在高收益債市方面，惠譽近期下調全球高收益債券違約率預測，將2016年由6%調降至5%，明年可望下滑至3%，遠低於長期平均。此外今明兩年高收益債到期金額仍然偏低，債券到期的融資壓力相對較低。 再看槓桿比率，今年以來趨穩，並未持續升高，目前接近長期均值，顯示企業體質尚屬健康。在技術面，高收益債價格也可望受惠於近期新發行淨額偏低，供給有限下，有利價格表現。
全球市場觀測站�歐股短線震盪整理2016-12-05 00:00:24 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球股市震盪起伏，呈現漲跌互見走勢，市場關心今（4）日舉行的義大利公投，投資氣氛轉趨審慎，雖然石油輸出國家組織（OPEC）達成減產協議，一度激勵市場上揚，但效果仍然有限。 野村投信表示，本次義大利憲改公投失敗的可能性居高，預估將導致義股與歐股分別下跌2%至4%、1%至3%，但以英國公投與美國大選經驗研判，金融市場可望在極短時間內反應完畢。不過，本周歐洲央行（ECB）亦將舉行利率會議，總裁德拉基談話也是焦點，預期短期內歐股將震盪整理。但歐洲經濟基本面顯示緩步復甦跡象，由於歐股資金流向與基本面復甦趨勢背離，未來資金回流，歐股行情即可望啟動。 上周OPEC達成減產協議，激勵油價彈升。隨著美國煉油廠歲休季節進入尾聲，冬季用油旺季即將到來，在OPEC達成協議後，可望讓油價站穩40至50美元水位，並於中長期原油供需逐漸回歸平衡表現下逐步走揚。野村投信表示，除本周有ECB利率會議，下周美國聯準會（Fed）也將舉行利率會議，在觀望氣氛較為濃厚以及美國總統大選後已有一段反彈情況下，短期內股市將以區間整理為主。不過，近期歐美經濟數據整體表現不錯，將有助支持股市表現。 ---------------下一則--------------- 外匯市場風向 聚焦4變數2016年12月05日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導 站在穩健的資產成長立場，外幣部位具投資意義，也有避險功能，甚至為財富累積加分，外銀財管部門主管指出，目前外匯操作最大的難處，全球貿易風險大、政治意外多等非常態因素，如瑞銀財富管理投資總監辦公室分析，外匯市場存在四個未知數，富邦金控經濟研究中心首席經濟學家羅瑋認為，明年美國的政策調整、德國、法國選舉，英國脫歐啟動申請，加上大陸房貸、信貸的問題，加上地緣政治衝突升溫，都將拖累全球資本市場。 瑞銀財富管理投資總監辦公室指出，川普政府上台後，預測美元兌亞太貨幣匯率的走勢，美國的巨額財政赤字、全球通膨升高、經貿政策改革/放鬆監管等都是主要考慮因素，此外，全球貿易若受到意外衝擊，將損害亞太貨幣，綜合成為外匯市場的四個未知數。 財富管理投資總監辦公室外匯策略師陳得能指出，亞太貨幣兌美元的最初反應一直有利於美元，隨著美聯準會有望在12月升息，但他提醒，市場關於川普的潛在刺激政策對美元有利的觀點，「不會維持太長時間」。 台新投信投資長莊明書表示，2017年全球變數增多，包括：義大利公投後續效應、川普新政成效、英國脫歐啟動里斯本50條、Fed升息以及法國與德國大選等，預期市場震盪進一步加大，尤其川普當選美國總統後，大陸受影響程度相對小，反而因美國戰略政策的調整受益，成為「黑天鵝」事件下的受惠者。然而，納入SDR的人民幣卻在美元走強下呈現弱勢，亦反映了匯市投資有必要多元思考。 羅瑋分析，明年的匯市，在主要國家央行不以貨幣政策干擾匯率的默契下，需留意政治風險導致的資金移轉。 ---------------下一則--------------- 美聯準會12月升息在即 人民幣部位 來回操作賺匯差2016年12月05日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導 近1個月人民幣兌新台幣匯率走勢 https://goo.gl/yuRhZi 國人理財外幣部位必備的人民幣部位，匯率在11月下旬走出一波短空，人民幣兌1美元曾貶至6.922元，近日來才回神走升至6.886元。外銀財管部門堅信，這是川普當選強勢美元所致，由於美國聯準會12月升息在即，勢必再度帶動新一波的走強，匯率在明年1月前應會來回波動，7元將是市場短空人民幣的最大極限，建議投資人不必在此時清空人民幣部位，可以運用雙元貨幣來回操作人民幣及美元，掌握匯差收益的可能。 瑞銀亞洲經濟研究聯席主管、大陸首席經濟學家汪濤指出，川普當選後人民幣兌美元出現一波貶值，尤其是最近幾周，主要是因為美元走強，美元對絕大多數貨幣都是在升值，絕大多數貨幣兌美元都在貶值，「人民幣相對來說，貶的不是那麼多」，兌一籃子貨幣來說比較穩定。 瑞銀財管部門早先預估，大陸官方對人民幣兌1美元的底線是6.8元，汪濤說，在川普當選後，全球的金融市場對美元走勢、對美元利率、公債收益率的預期，都出現天翻地覆的變化，人行肯定需要調整，短期的底線可能也會有改變，瑞銀判斷，「今年可能不會破7元」。 渣打國際商業銀行財富管理部門則認為，近期的人民幣貶勢中，未見人行明顯干預動作，顯示官方匯率政策著重於對人民幣貿易加權匯率保持穩定、並管理外匯儲備。渣打投資研究團隊認為，人民幣貶值破6.9元後，明年初可能測試7元整數關卡。待美國聯準會12月升息議題明朗，以及新當選總統川普各項政策措施更加清晰之後，人民幣貶值壓力才有可能逐漸減低。 渣打投資研究團隊分析，若美方真的在川普主導下放棄TPP，亞洲或將轉向支持由大陸主導的區域全面經濟夥伴協定（RCEP）與亞太自由貿易區（FTAAP），中長期而言，可能對人民幣有支持作用。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 水漲船高2016年12月05日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 深港通12月5日確定通車，法人表示，深港通範圍覆蓋九成港股，預估逾1,600億北水南下攻港，10大類港股迎資金大潮，國內大中華基金後勢看漲。 新光中國成長暨兩岸優勢基金經理人李長昇分析指出，2014年11月14日上路的滬港通，光是資金效應（北水南下），開通後半年內，帶動國企指數大漲3成，這次深港通可投資範圍，覆蓋9成港股，可選擇股份更多，無論對中國內地、或香港投資人來說，投資吸引力大增。 李長昇估算，深港通南下資金占港股比例已由滬深通當時的3％，增加到目前的10％，預估2017年南下的基金資金，將可望達到人民幣1,600億元，由於香港是大陸機構投資者、個人投資者最熟悉的境外市場，人民幣貶值預期，推高投資港股需求，深港通帶來10大受惠題材，將持續吸引大陸北水南下，增加海外資產配置，分散風險。 至於十大受惠題材包括新經濟概念相關的娛樂、環保、新消費、醫療保健、網路服務等產業持續高速成長；低本益比高息中小型股、科技網路股、高鐵概念股、中資券商股、金融股和博彩股等。 摩根中國基金經理人沈松指出，受到「深港通」即將上路，加上工業企業利潤、「克強指數」等多項經濟數據轉好等諸多題材利多激勵，吸引不少看好陸股的資金近期前仆後繼地進場卡位，滬深兩市融資餘額自5月以來持續回升，目前已來到今年1月以來最高值的0.96兆人民幣，資金行情發燒催化陸股牛市，引領上證指數突破3,300點大關。 沈松指出，參考「滬港通」過去開通經驗，帶動陸股牛氣沖天之餘，也引入外部資金進駐，推升兩地股市推升成交量，「深港通」開通短線除可望提升市場對A股的投資信心，市場普遍預期將為A股帶來至少750億人民幣的增量資金；中長期來看，更有利於中國資本市場開放，提升中國市場化水準，為未來A股納入MSCI鋪路。 ---------------下一則--------------- 深港通開通 5千億資金鎖定港股2016年12月05日 04:10 工商時報黃欣�綜合報導 深港通和滬港通比較 https://goo.gl/aRy06d 外界期待已久的深港通今（5）日正式開通。經濟觀察報引述廣發證券分析師陳傑分析，深港通料將會延續南熱北冷局面，明年南下（投資港股）資金新增規模預計為4,000到5,000億元人民幣（下同），深港通的開通對港股的正面影響會大於A股。 深港通的開通，加上滬港通，代表滬、深及香港三地市場的互聯互通機制正式形成。深港通覆蓋範圍以50億元以上市值的恒生綜合小型股以及有A股在深交所上市的H股。南向資金每日額度為105億元。 深港通的資金動向，市場預期幾乎一致。報導稱，著名私募朱雀投資有關人士表示，從資產配置角度，在當下人民幣貶值壓力未充分釋放的前提下，資金北上（投資A股）的吸引力和動力不足，南下的熱情反而可能更高。 興業證券分析師張憶東稱，中長期來看，港股市場是中國財富全球化配置大趨勢最主要的受益者。他認為，境內資金對於港股市場的戰略性配置才剛剛開始，隨著滬深港三地的愈加開放，預料未來大陸資金將逐步取得港股的定價權。 目前海外投資者投資A股的途徑中，合格境外機構投資者（QFII）、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）受到額度限制；而滬港通只能交易滬市標的，而基金互認獲批的基金數目亦較少。深港通開通後，為外資投資A股打開另一個通道，海外資金淨流入水準有望進一步提高。 國際投資者認為，三地股市的互聯互通，相對QFII和RQFII更加便捷，成本更低，且深港通確實比想像中簡便。深股通涵蓋的881檔深圳創業板股票，初期僅限於機構專業投資者參與。 不過，另一位大陸的投資經理張淑婉表示，海外投資者在人民幣資產的配置向來偏低。2015年底兩地互認基金正式推出後，截至今年10月底，北上募集的香港基金累計淨募集規模約84億元，而南下香港的大陸基金累計淨募集規模不足1億元，並沒有受到香港投資者的追捧。 之所以出現一熱一冷的差異，背後不乏制度和文化上的因素。香港交易所人士稱，A股的停牌機制讓一些國際投資者感到困惑，「他們很難理解為什麼有些公司會停牌1年」。此外，大部分A股上市公司的研報只有中文版本，也讓海外投資者感到投資不便。因此，深港通是否能成為吸引海外資金的管道，還有待觀察。 ---------------下一則--------------- 深港通今開通 資金活水 陸股漲勢續高2016年12月05日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 深港通在12月5日終於要開通。法人表示，深港通之後，雖然無法帶陸股類似像過去「滬港通」的漲勢，但仍有機會可讓陸股再次走高，因為只要有資金流進，股價就會有波動，有波動就有投資的機會。 儘管在深港通開通前，投資人並沒有那麼看好該議題會帶給陸股上升，但事實上，上證綜合指數11月不斷走高，單月上漲近4.82％，上證綜合指數月漲幅僅次於道瓊指數及日本日經225指數，躍居全球主要股市第3名。 安本亞洲股票團隊公司治理主管大衛．史密斯表示，在深圳上市的資本額通常比較小，若是有資金流進的話，股價就會有波動，有波動就有投資的機會。深港通有機會像當年滬港通一樣，有機會受惠於資金流入而波動、而走高，深圳股市的法人是2成、散戶卻是占8成，資金流入即會讓市場出現波動。 鉅亨網投顧投資研究部副總經理張榮仁表示，陸股基期低且陸股反彈已超過2成，符合進入牛市的漲幅，因此，深港通後即將對陸股挹注資金活水，有助於延續漲勢。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠也指出，深港通開通初期每日額度參照滬港通，向深股通每日可達130億人民幣，以滬股通平均每日額度使用率約為9.8％，若未來半年深股通平均每日額度使用率達到5∼10％，預計即可為A股帶來750∼1500億人民幣資金，中小型A股將受惠最多。 瑞銀也認為，由於「滬港通」和「深港通」將覆蓋80％的A股總市值，也代表對於境外投資者而言，中國大陸已完全打開了透過香港進入A股市場的通道，這代A股被納入全球資產配置又向前推進了一步。 ---------------下一則--------------- 美中股市 經理人看好2016-12-05 00:00:19 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 全球經濟三巨頭均在復甦軌道上，中國11月製造業採購經理人指數（PMI）創下逾兩年來新高，美國、歐元區11月PMI也同步創下今年新高。根據美林基金經理人調查，目前多數經理人預期金融循環已進入末升段，依歷史經驗而言，風險性資產可偏多看待。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，歐美中製造業PMI延續上升態勢，透露四大訊號：一、生產和市場需求進一步回升，企業採購意願增強；二、消費品製造業擴張繼續加快；三、高技術及裝備製造業持續穩定成長；四、進出口有所改善。 歐陽渭棠指出，美國市場前景看好，只要經濟數據不要出乎預料的差，美元指數和美股可望上行，而歐元區製造業PMI的水準，更逼近2014年1月54.0的短期高點，目前時序進入歐美的傳統耶誕假期，刺激服務業成長需求，製造業可望保持成長趨勢至2017年。 富蘭克林證券投顧表示，利多因素將引領美國股市向上攻堅，首先，新政府減稅及基礎建設計畫，經濟成長動能可望有再上調空間，第二，由於目前美國未稅的海外獲利估計高達2至2.5兆美元，若川普能落實獎勵企業海外獲利匯回的稅務優惠，有望帶動跨國公司包括股票回購、股利發放、併購，推升企業獲利。 選股建議上，富蘭克林證券投顧表示，資金由債轉股的趨勢將延續，投資人無需預設高點而錯失機會，就產業的獲利成長性與評價面來看，看好側重金融及能源的美國中小型股票型基金，積極者可搭配操作天然資源產業型基金。陸股方面，除PMI看好外，日盛投信表示，非製造業也延續了平穩的增長勢頭，增速進一步加快，有助於股市後續挺進之力。 ---------------下一則--------------- 利空消化、經濟展望佳 印度基金吹反攻號2016-12-05 00:00:20 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 投信發行海外股票基金十強 https://goo.gl/7hebG7 新興市場11月外資大幅流出，加上印度因政府打貪與抓逃漏稅決心，對大面額盧比進行改革，影響市場短期表現。但近一周印度近3%漲幅表現出色，進一步觀察投信發行的334檔海外股票基金近一周表現，前12名都是印度基金。法人表示，突發事件短線會影響股市，但投資是要回歸基本面，經濟展望佳、具基本面的印度基金值得留意。 群益大印度基金經理人林光佑指出，印度股市11月受川普當選美國總統，引發加速升息預期，及印度政府廢鈔打黑錢行動，致股匯市迅速下跌。但目前市場應已消化大多數利空，近期展開反彈，短線預期Sensex指數在27,600點才會有壓力。 此外，市場預期美國12月將升息，導致新興市場資本外流，但因印度整體經濟狀況為新興市場最佳，中長期仍深具投資價值。 野村印度潛力基金經理人葉莞婷認為，目前MSCI印度指數之預估本益比已回落至15.5倍，低於長期歷史均值，相較於MSCI亞太（不含日本）指數預估本益比之溢價水準則回落至21%，也是長期歷史均值為低。 野村投信認為，目前指數位置已反映多數利空，本波經濟復甦帶來的消費買氣不會消失，只是時間點遞延，印度央行可望持續釋出降息利多，且明年的地方選舉，有機會使莫迪政黨在上議院獲過半席次完全執政，屆時印度股市將再現行情。 台新印度基金經理人翁智信表示，廢止大面額紙幣的政策長期來看，將提高銀行體系流動性，最終會對稅基與政府稅收產生效益。印度持續進行改革，有利外資提升印度股市中長期評價。 ---------------下一則--------------- ECB救火可望加碼義公債2016年12月05日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 歐洲央行（ECB）將在周四召開決策會議，討論購債計畫未來，外界預期ECB將宣布再度延長購債計畫半年。不過，面臨義大利修憲公投恐將引發的市場動盪，該央行可能透過調高對該國公債收購比重來安撫市場不安。 ECB在周四會議將決定未來購債計畫走向。該央行總裁德拉吉（Mario Draghi）日前曾強調這次會議將「界定未來數月方向」，並且警告歐元區仍存在「下檔風險」，這也暗示ECB量化寬鬆（QE）短期間仍無逐步退場的可能性。根據路透社對經濟學家調訪顯示，多數預期ECB本周將宣布把明年3月到期的購債計畫再度延長6個月。 這項每月800億歐元的資產收購措施，對於經歷英國脫歐公投與美國總統大選等意外發展的今年而言，它有如滅火毯能協助減緩這些事件對歐元區經濟的衝擊。 然而ECB在這次開會前，又面臨義大利公投結果的新變數。貝萊德投資策略師陸克（Martin Luck）認為「ECB可能會評估公投未過的風險」。若公投失敗，義大利銀行壞帳重整勢必將遭停頓，並可能對歐洲其他國家造成系統性風險。 為因應公投失敗可能引發市場大幅震盪，陸克預期ECB可能調整每月800億歐元的購債內容，把收購義大利公債比重調高，來對該國債市提供支撐。 ECB的購債計畫，原則上是透過壓低借貸成本來提振歐元區經濟與通膨成長，而非用來協助個別國家。一旦該央行出現紓困義大利舉動，恐將引來德國政治反彈。德國官員過去曾不斷對ECB施壓，要求該央行應逐步縮減量化措施。 不過ECB的任務涵蓋廣泛，任何影響歐元區經濟發展事件，從地震到選舉等都被該央行列為考慮因素。 路克說，未來幾日若債券利差急遽增加，他甚至預期德拉吉將宣布啟動直接貨幣交易（OMT）措施。這項措施是一種無限沖銷買債計畫，其中義大利將成為第一個尋求該協助的國家。 ---------------下一則--------------- 歐股債基金 失血慘重2016年12月05日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 歐洲股票基金流向 https://goo.gl/jZ52BQ 預期美國經濟成長將加速，以及憂心周日義大利修憲公投未能過關，上周歐洲股票與債券基金均面臨近20億美元資金流出，至於美股基金續獲青睞，吸引44億美元流入。 根據專業資金流向統計機構EPFR公布的最新調查指出，到11月30日為止的上周，歐洲股票基金共出現20億美元的資金贖回，在同時美股基金則強力吸引44億美元流入。這也使得美股基金自川普（Donald Trump）在上月大選意外獲勝已來，累計已有高達400億美元資金流入。 另外歐債基金也持續失血，上週約有19億美元從歐債基金流出，為連續第4週資金撤離。然而自美國大選結束迄今，已有80億美元從歐債基金撤離。 Convergex市場策略師柯拉斯（Nicholas Colas）認為，市場對於美國經濟持續成長充滿期待，但對於歐洲復甦卻不具信心，在該氣氛影響下，導致資金從歐洲股債基金流出，轉而流入美國市場。 不過美股各類股表現並不一致。受惠於川普擴大財政支出政策與聯準會升息在即，選後金融股漲勢力道最猛、漲幅已高達14％。 除了美國經濟前景看好，周日義大利修憲公投結果可能以失敗作收，也引發投資者對於義國銀行業與歐洲金融市場的緊張不安。義大利股票基金上週出現25億美元流出，為投資者連續第3週將資金從該國股票基金撤出。 柯拉斯認為，外界對於歐洲金融系統與義大利銀行業的持續憂心，導致資金爭相從歐洲市場撤出。 不過一些分析師也認為在新的一年美國通膨可望反彈，以及聯準會將加速升息腳步，資金流向可能再度出現新的轉變。 ---------------下一則--------------- 義公投若未過 歐股匯挫著等2016年12月05日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 周日的義大利憲改公投可能成為擾亂金融市場另一隻黑天鵝，投資人擔心若憲改公投遭到否決，可能引發義大利公債殖利率上揚、歐股下挫與歐元貶值。 基金經理人與交易員早在近來幾週已保持緊戒。在全球投資人相繼拋售義大利資產下，義大利10年期公債殖利率上週曾衝到2％之上，為2015年夏季以來首次。 目前義大利10年期公債殖利率已較德國公債殖利率高出163個基點，遠高出年初的97個基點，若公投結果為否定，瑞士銀行預期在投資人爭相脫售義大利資產，該利差恐將擴大至200個基點。 義大利是歐元區負債最嚴重國家，加上長期經濟遲緩與銀行鉅額壞帳，導致義大利FTSE MIB指數今年來已重挫18％。這次公投未能過關，不僅義大利政局將動盪不安，岌岌可危的銀行業也將面臨沉重壓力，並將引發歐元區系統風險。歐洲股市料將出現大跌，特別是金融股賣壓最為沉重，美股雖然也將難以倖免，但衝擊有限。 然而針對歐洲市場可能動盪加劇，歐洲央行(ECB)預料可能將對義大利銀行業提供流動性以安撫市場。此外歐元區財長週一也將舉行例會，他們將密切關注發展，並在必要時採取行動。 至於歐元也將因為公投失利而慘遭拋售。歐元兌美元在11月已重貶3.9％。London Group資深市場分析師歐薩德斯卡（Ipek Ozkardeskaya）表示，「政治不確定將使投資者遠離歐洲資產與歐元。」她提到義大利公投風險將讓歐元買家退出場外觀望，市場避險氣氛升高將壓低歐元續貶。 ---------------下一則--------------- OPEC減產 能源投資發燒2016年12月05日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 能源企業營運三大策略 https://goo.gl/Kik3B8 OPEC（石油輸出國組織）上周意外達成8年來首度的減產協議，法人分析，短線不但可望推升國際原油價格，中長期來看，能源企業獲利明年持續看俏，加上2017年全球經濟維持擴張，建議投資人可將能源題材納入投資組合，明年的目標報酬率可比今年更樂觀。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，近期信評公司調升能源業信評展望至「穩定」，高股利率持續吸引資金進駐，且市場預期OPEC減產後可能縮小企業買、賣雙方價格差距，併購腳步將加速。 美林基金經理人調查顯示，愈來愈多經理人認為市場已漸由循環中期進入循環末升段，時序類似於前波循環期的1999、2006年情況，1999∼2001年時油價走勢來看，即便當時美元再度竄高，也無礙於油價明顯回升。 目前MSCI能源指數股利率相對於大盤為1.35倍，仍高於歷史平均值，相對價值面依舊便宜，但歐陽渭棠提醒，由於OPEC的協議並不具有強制力，之前就曾發生過OPEC決議減產後，會員國各懷鬼胎，部分國家私底下偷增產，導致協議形同虛設，能源題材基金恐持續有不小的波動，建議不妨以ETF組合型基金建立長期的核心配置。 元大S&P石油基金經理人曾士育表示，產油國減產可望讓原油市場供需逐步轉為供不應求的現象，但仍需觀察各產油國是否遵守協議進行減產。 曾士育表示，加上冬季用油旺季將於12月中展開，而今年氣候仍屬異常，北半球降雪似有提早現象，取暖用油需求已逐步提升，煉油廠的提煉利潤度出現快速回升，煉油廠原油需求逐步提升，將有利原油價格走揚。 OPEC減產協議將於2017年1月起實施，為期6個月，並可再延長6個月，OPEC下次產能會議預計在2017年5月25日召開，屆時會決議是否延長減產期限。此外需留意產油國是否如期遵守協議進行減產，以及國際油價突破50美元大關後，美國頁岩油增產的速度，並由國際原油需求增速，來判斷整體國際原油供需面的變化。 ---------------下一則--------------- 美元過強 黃金低接嘗甜頭2016年12月05日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 產業基金今年以來績效 https://goo.gl/5eQ3Gi 美元指數與公債殖利率飆升，衝擊貴金屬類股，黃金及貴金屬基金11月也重挫13.47％，但今年來仍有46.26％績效，法人建議，先前如未能掌握今年大漲行情，且原本空手或資產較少，這波短線拉回可視為分批低接或定期定額進場時機。 富蘭克林證券投顧表示，觀察費城金銀指數來看，這波自7月高點以來下跌幅度已3成，拉出後市反彈空間，畢竟美元指數過度強勢，及公債殖利率揚升太快，對美國下任總統川普新政的美國製造與擴大基建兩大政策，都顯得相當不利，待明年正式上任後，預料將會出手應對，提供黃金回升契機。 台新羅傑斯環球資源指數基金經理人羅智旭指出，美國總統大選結束，及油國達成減產協議，黃金避險需求大減，引發大幅下修。 後續可觀察若川普新政實施，導致CPI年增率達滿足點目標2％，將帶動原物料行情走升，牽動企業的勞動與債務成本壓力上揚，市場恐慌避險情緒有可能反轉衝高，有利短線跌深的金價展開反彈行情。 宏利投信認為，川普的激進派形象及保護主義，作風不按牌理出牌，外交又偏強硬，如果上任後沒有明顯轉為溫和，恐對金融市場風險性資產造成衝擊，首當其衝的是新興市場，尤其是亞洲，資金也可能回流黃金及白銀等貴金屬。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸強調，美國升息加快，且經濟數據持續轉佳，美元上衝造成的金價重挫，但綜觀全球仍然壟罩諸多不確定性，包括接川普對政策的兌現程度、英國脫歐程序啟動、歐洲國家接續舉行大選，預料資金輪動快速、市場波動加大的環境不變，黃金仍具分散風險資產配置需求，不必過度悲觀，但提醒勿積極追價或重押，操作建議謹慎而為。 ---------------下一則--------------- 投資人看商品 60%審慎樂觀2016-12-05 00:00:22 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 投資人看商品市場 https://goo.gl/rU3rW3 商品市場今年上演甜蜜復仇記，近期投資氣氛在多重利多激勵下再增溫，摩根投信指出，川普當選美國總統，使原物料後市具想像空間，加上OPEC達成原油減產協議和中國大陸經濟回暖，為油價和基本金屬供需面向好再助一臂之力。 根據調查顯示，逾六成投資人對明年商品市場基本面轉「審慎樂觀」，預期資金回補空間大，但天然資源市場各板塊報酬輪動，若看好基本金屬和原油後市，可以天然資源基金來穩健參與。 商品市場今年在基本面好轉及資金回心轉意帶動下表現穩健，摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）表示，川普選前提出要振興礦業，選後更承諾投入大幅基建提振美國經濟，市場初估，川普基建經濟學有望為美國銅礦明後年帶來大量需求，原物料後市將吞大補丸。 倫敦金屬交易所（LME）最新調查顯示，約有3%投資人對明年商品市場基本面「非常樂觀」，61%抱持「審慎樂觀」態度。 黃金和白銀等貴金屬在7月見頂後，在美國升息預期增強，及英脫歐恐慌漸消散，基本金屬續強。葛瑞森說，鋅常用於汽車和建築用鋼材表面鍍層，受惠國際礦業減產或停產，鋅價今年來漲勢明顯。大陸經濟回穩，引領大陸汽車製造和銷售年增率走升，加上第4季為傳統旺季，對鋅的需求可望延續，也提供鋁、鋅需求支撐。 ---------------下一則--------------- 成長動能強 科技類股長線買點到2016-12-05 00:00:23 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近十年那斯達克科技股指數表現 https://goo.gl/ht5Wfi 川普當選美國總統，牽動全球資金輪動，科技類股受「美國製造」主張影響，表現承壓。不過，隨著時序進入12月，法人看好科技類股表現回穩，尤其今年為美國大選年，按過去經驗，有機會出現「耶誕大反彈（Santa Rally）」，逢低將提供長線布局機會。 根據彭博統計，近10年那斯達克指數12月的漲跌機率各半，平均繳出1.3%的正報酬；若將布局時間拉長，投資勝率與報酬表現都會進一步拉高。若是投資人12月初進場，持有至隔年第1季，投資勝率及平均報酬將分別增至六成和3.5%；若再持有至明年中，投資勝率上看七成，平均報酬率為5.4%。顯示12月是布局科技股的不錯時點。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰指出，2008年金融海嘯以來，全球景氣混沌不明，造成金融市場走勢波動，但科技產業拜新技術與新應用的發展，吸引資金青睞，那斯達克指數走勢迭創新高。 近期雖受川普主張「美國優先」的利空干擾，科技股表現弱勢，但川普政策也掀起製造業重返美國的預期，陳世杰分析，未來10年將創造2,500萬個新增就業機會。衡量美國目前實質勞動人口的規模，只能滿足500萬個崗位，其餘缺口勢必由自動化機器負責，反而帶來更多的設備需求，並未削弱科技業的高成長動能。今年是美國總統大選年，經驗顯示，股市表現更活躍，12月有機會出現「耶誕大反彈」走勢，短期落後類股走俏。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利（J.P. Scandalios）表示，全球景氣穩健復甦，透過網路等通路消費需求穩定成長，看好網路、雲端運算、資訊安全等新興科技趨勢，拉抬產業動能。以美股企業獲利預估來看，科技股明年盈餘仍較今年增長11.2%，短線不確定性消除，科技股反彈可期。 ---------------下一則--------------- 科技類股 迎聖誕大反彈2016年12月05日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 近10年那斯達克科技類股指數表現 https://goo.gl/D7CfLo 川普勝選牽動近期全球資金輪動，科技類股表現相對遜色。隨著時序進入12月，法人看好，科技類股表現有機會回穩，尤其今年為美國大選年，按經驗，有機會出現「聖誕大反彈（Santa Rally）」走勢，建議投資人可採取定時定額與逢回分批加碼布局的策略，提高勝率。 Bloomberg資料統計，近10年那斯達克科技類股指數於12月的漲跌機率各半，平均仍繳出1.32％的正報酬。而如果投資人在12月初進場，並持有到隔年第1季底，那麼勝率增加到六成，平均報酬率達3.55％；若進一步持有到年中，那麼勝率上看七成，平均報酬率5.46％，顯示12月正是布局科技類股的最好時點。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，2008年金融海嘯以來，全球景氣混沌不明，造成金融市場走勢波動劇烈，但是科技產業拜新技術與新應用的蓬勃發展，迅速吸引資金青睞，作為全球科技類股指標的那斯達克指數，走勢迭創新高。 短線雖然受到川普勝選、國際油價大漲與Google遭惡意軟件攻擊等事件衝擊，資金轉向金融、原物料資產停泊，導致科技類股表現欠佳，卻不影響其中長期趨勢潛力。 陳世杰指出，川普的「美國優先」政策，掀起了製造業重返美國的預期，未來10年將創造出2,500萬個新增就業機會。衡量美國目前實質勞動人口規模，只能滿足其中的500萬個崗位，而高達2,000萬個缺口，勢必會由自動化的機器人負責，將帶來更多的設備投資需求，同時刺激高科技產業的發展。 陳世杰表示，歐美日各國最新公布的PMI都回到平均水準之上，全球景氣呈現溫和擴張態勢，科技產業也自第3季起，逐步走出了獲利衰退的困局，有利於未來股價表現。尤其今年適逢美國總統大選年，按經驗，股市表現更加活躍，12月甚至有機會出現「聖誕大反彈」走勢，投資人應把握12月良機，分批進場布局。 ---------------下一則--------------- 全球科技基金報佳音 電商、物聯網、雙R掀風潮2016-12-05 00:00:25 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 資訊科技股票型基金績效 https://goo.gl/4C29d3 結合電商及智慧行動裝置的物聯網消費席捲全球，帶動今年中國大陸「雙11光棍節」及美國「黑色星期五」電商銷售額再攀歷史新高。資產管理業者表示，在物聯網消費當道、新創科技應用產品熱賣下，將挹注全球科技產業成長動能，旺季行情有望續夯。 安聯投信說，明年市場對半導體的需求可望成長，可留意受惠新應用的族群，例如汽車電子化、IOT等。 彭博資訊統計，美國總統大選不確定因素消除、年底旺季消費旺季來臨，帶動智慧型手機、平板電腦、遊戲機，以及具物聯網特性的消費性電子產品需求轉強，推升那斯達克及費城半導體指數表現強勢，也讓全球科技基金績效近月止跌反彈。 此外，大陸阿里巴巴旗下「天貓雙11全球狂歡節」除銷售額再創紀錄，手機等行動支付無線交易額占比更超過八成，其中在此破10億購買量之中，包括VR眼鏡與無人機等新科技產品備受關注。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，智慧型手機將進入成熟期，未來成長有限，投資物聯網軟體及新硬體，將是布局科技產業最具潛力的方向之一，可布局具備轉型物聯網的公司，迎接下一個科技轉型浪潮。 市場研究機構IDC調查指出，2020年全球虛擬與擴增實境市場規模達1,620億美元，從2015年至2020年的年複合成長率達181.3%。黃壬信指出，蘋果可能計劃在iPhone推出AR相關功能帶動風潮，將使物聯網產業成長性持續看好，預料除半導體與消費性電子，物聯網等新科技應用衍生的產業新投資機會，將讓資訊科技投資主題更多元化。 群益創新科技基金經理人陳明勛表示，第4季是消費性電子產品旺季，接下來在歐美耶誕節、春節等傳統消費節慶接連登場下，科技類股表現可望有所支撐。 ---------------下一則--------------- 川普概念股 生技醫療絕地大反攻2016年12月05日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 過去1年多生技股受到美國總統候選人希拉蕊批評藥價的利空打壓重跌，但就在大選結果意外由川普勝出後，生技醫療產業利空出盡，市場期待藥價議題淡化，反而成為漲勢最凌厲產業，月線平均上漲11.08％，帶動醫療生技基金平均上漲2.82％，後勢續漲可期。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，生技股受到藥價議題飽受壓抑，那斯達克生技指數股價銷售比（P/S）低於過去10年平均，大型生技股評價面也較大盤折價近3成；展望川普對藥價打壓的言論較溫和，加州藥價提案未過，加上總統及國會均由共和黨勝出的情況下，執行大幅藥價改革的可能性降低。 預料明年第1季生技產業題材仍多；依凡．麥可羅認為，川普傾向調降企業稅、給予企業海外獲利匯回一次性稅務優惠的政策立場，有機會刺激產業併購，搭配生技股評價面仍具吸引力，有利趁震盪之際，分批加碼或定期定額介入。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文分析，川普不主張要對藥價做進一步規範，生技製藥類股壓力可獲得紓解，進而廢除健保政策，准許健保業者跨州營運以提高競爭力，醫藥生技股可望受惠。 他指出，第4季一向是FDA核准新藥上市的旺季，財報有望優於預期的個股，將續有表現機會，市場認為藥價控管壓力解除且針對醫療器械企業附加的2.3％醫療保險補貼稅，也可能畫下句點，帶動企業盈餘成長，推升中小生技公司的潛在估值。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，基本面持續復甦，美股企業獲利年增率也預估將由負轉正，且由於市場對川普提出的減稅、基礎建設支出等政策樂觀期待，資金回流美股態勢明顯，有利美股後市表現；後市投資布局看好川普概念股的生技製藥、金融、基建及國防等表現。 ---------------下一則--------------- 布局多元資產 迎復甦契機2016-12-05 00:00:21 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 經濟合作發展組織（OECD）近期上修全球2017年經濟成長至3.3%，並預估2018年全球經濟成長將創下2011年來最大增速。而IBES最新預估，全球、美國及歐元區企業明年獲利成長均可望超過一成；因應全球經濟表現將百花齊放，法人建議，可透過多元資產策略，掌握資本增值契機。 受惠於強勁的民間消費支出，美國第3季GDP創下逾兩年來最高增速，涵蓋全美的房價指數也締造歷史新猷。另外，11月美國與歐元區製造業PMI分別觸及20個月和34個月新高，看好歐美經濟持續復甦，OECD大幅上調歐美等成熟市場及全球今明後年的經濟展望。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，歐美經濟引擎點火，也為企業獲利挹注動能。 ---------------下一則--------------- 急跌後...新興債逆轉可期2016年12月05日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 長期美國公債與各類資產相關性比較 https://goo.gl/s70Hn3 美股近期的上漲為債券市場帶來壓力，美國公債出現明顯跌勢，今年來表現強勢的風險性債券也同步回檔，新興市場債指數波段最大跌幅逼近3％，加上美國升息在即，引發債市空頭疑慮。但統計近10年美國公債走勢與與新興市場債成負相關，意味美國公債價格下跌時，新興債不跌反漲，未來新興債反轉上漲可期。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，新興市場主權債的長期循環趨勢更是投資人該關注的。從1992年指數編纂以來，新興市場主權債共經歷4個上漲及3個下跌周期，其中上漲周期平均持續50個月、平均含息總報酬為128.9％；下跌周期平均持續14個月、平均含息總報酬為-25.4％。 回顧過去循環周期，可發現新興市場主權債每次大跌後，價格反彈都巨大又快速，任何下跌都提供買入機會，且每次的周期高點都高於過去。若2016年1月為前波下跌周期的結束點，則未來新興市場債仍有潛在的上漲空間。 NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）指出，儘管短期政策不確定性存在，預估短期風險資產波動性都將上升，新興債也無法置身事外，短期的不確定性後，如果川普確實執行推動美國基礎建設政策，將會有利原物料價格，特別是金屬部分，將會嘉惠許多以原物料為主的出口國家。 宏利投信指出，全球資本市場第4季仍持續架構在美國緩步升息、多數央行持續寬鬆基調、大陸經濟回穩、新興市場基本面緩步回溫的基本面。在尋求收益的目的下，儘管債券殖利率持續下滑，收益率下降，但信評高、債信佳的亞洲債券，仍對保守資金具有投資吸引力。 台新投信投資長莊明書表示，新興市場債為後市相對看好的債券市場，新興債在新興國家經濟加速成長、融資大門大開、成熟國家負利率促使資金追逐高收益商品等利基下，長線仍看多，建議短線若遇明顯回檔，可逢低分批布局。 ---------------下一則--------------- 過度反應 印尼債逢低可進場2016年12月05日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 亞洲國家最新利率 https://goo.gl/d2p9Pb 美國總統大選以來，市場對美國政策將轉變的預期心理推升公債殖利率飆高，美元跟著走升，牽動全球股匯市表現，新興市場股匯市面臨修正，但法人表示，對於收益概念的資產有需求者，可以掌握新興市場資金容易受國際情緒影響特性，在波動時逢低分批進場。 元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣指出，美國升息在即，加上川普當選美國總統，外界預期美國政策將轉向貿易壁壘，不利依賴外貿為主的新興市場國家，2013年時QE縮減恐慌的回憶引發此波獲利了結賣壓。 然而近期事件的短期賣壓累積已超過2013年，檢視多數新興亞洲國家資產負債表已大為改善，而且股、匯市沒有達到過熱，市場似乎呈現過度反應的狀況。此外有些國家其實並不受這些因素威脅，卻一樣被錯殺，猶如蒙塵珍珠，印尼就是其中之一。 首先，印尼經濟成長動能來自內需消費，出口占GDP的比重不高，出口至美國金額僅占GDP約2％，面臨的貿易風險在許多新興國家中相對低。 根據川普政見將擴大基礎建設支出，可能引發原物料漲價，根據經驗，印尼雖非以原物料出口見長，但商品原物料價格上漲與有助國內消費動能提升。 回到債券投資的本質來看，目前因美國公債殖利率急升，使得實質利差擴大，債券價格來到佐科威總統上任以來最便宜的價位，10年期公債殖利率已來到8.2％，高於過去五年平均值，長期投資價值顯現。 短期市場尚在消化美國升息預期、川普當選後的政策預期等，不過，短線殖利率彈幅接近滿足點，且中長線來看，川普政策落實狀況還有待觀察，這波修正預期在美國升息、川普就職後，隨情勢明朗化可望告一段落。加上明年升息幅度目前預估兩碼左右，市場對收益概念的資產仍將有需求。 印尼公債是全球少數擁相對較高殖利率又兼具信用評等佳優勢者，正是元大新興印尼機會債券基金主要布局標的，當市場出現不理性修正，適合逢低分批進場並長期持有，參與中長期印尼經濟成長起飛。
台北二日遊 聽演唱會
美歐日股 明年看漲10% 2016-12-02 01:11:43 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 法國興業銀行對美歐日2017年底預測 https://goo.gl/CLlWKC 法國興業銀行最新預測，在經濟增長加速、通膨上升以及更為積極的股東政策等因素提振下，樂觀看待2017年全球股市表現，預估至明年底前，S&P 500指數可達到2,400點、道瓊歐洲600指數將來到370點、日經225指數則到20,500點，以11月30日收盤計算，至明年底上漲空間近一成。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美國實體經濟表現仍呈現穩健，包括零售銷售、消費信心、勞動市場、房市開工等經濟數據穩定增長及改善，加上大選後政治不確定性降低，有利吸引資金持續流入。在投資布局方面，由於市場預期新政府立場較為親商，制定有利經商的政策並放鬆監管的可能性高，因此金融、生技醫療產業的政策風險降低，此外，基建產業也預估隨著新政府採擴張性財政政策而有所表現，後市皆可多加關注。 觀察歐洲地區，群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，儘管歐洲地區明年仍有地緣政治風險，不過從基本面來看，第4季以來歐元區商業活動增溫，11月歐元區綜合PMI指數初值來到54.1，是2015年初以來最高水準，其中新訂單、就業指數表現均強勁，加上評價處在合理區間，可適度布局，投資上可留意循環消費、工業、金融等產業。 日股未來趨勢雖被法國興業銀行看好，不過摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，從基本面與美日貨幣走勢來看，日股明年將以區間震盪為主。 摩根預估日本2017年的核心通膨，在扣除生鮮食品情況下僅有0.7%，且明年第1季更可能降到0%，因此推估日央宣布最早降息時間點將落在明年4月，不過若油價持續上漲且全球經濟更加強勁的環境下，則可能延後。 水澤祥一認為，投資日股還是需跳脫大盤著重選股，參與日本中長線投資題材與結構改革契機，在選股上，宜加碼企業治理、老齡化、旅遊、自動化等長期商機，以產業發展來看，老齡化、醫療、旅遊等產業都是日股中長線看好的結構性投資機會，這些產業發展遠優於過往的傳統出口類股，也較不易受到全球經濟起伏影響。 ---------------下一則--------------- 2017投資 三商品看俏2016-12-02 01:11:41 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 2016年與2017年全球企業獲利比較 https://goo.gl/WAi7J1 2016年雖然歷經英國公投脫歐、川普當選美國總統等重大政經事件洗禮，全球金融市場表現依然不俗，領頭羊美股續創新高，新興市場也由谷底翻揚。展望2017年，台新投信表示，全球變數增多，預期市場震盪進一步加大，不過由於2017年全球經濟與企業獲利普遍優於2016年，為股債下檔提供良好支撐，「拉回即買點」是操作的不二法門，其中以陸股、美國REITs及新興債相對看好。 台新投信投資長莊明書表示，川普當選美國總統後，中國受影響程度相對小，反因美國戰略政策的調整受益，成為「黑天鵝」事件下的受惠者，從上證指數在美國總統大選後持續走高可印證。中國利多頻頻，政策面包括深港通於12月5日啟動、基礎建設腳步加快；基本面則受惠PPI轉正，有利相關產業改善獲利。在利多匯集下，陸股中長線多頭行情可期，在類股表現上，新興消費股因成長性佳，持續獲資金吹捧，占陸股市值比重日益提升，建議優先布局。 莊明書指出，美國經濟穩健發展，如就業好轉、景氣復甦等正向循環，將帶動房市趨勢持續向上，提供REITs後市上攻動能。另就評價面分析，今年美國REITs自8月開始修正迄今達四個月，回檔幅度達17%，已接近滿足點，目前REITs已折價超過10%，深具投資價值。 莊明書表示，新興市場債為後市相對看好債券市場，利多條件包括實質利率相對較高，礦業景氣復甦有利新興債表現；油價反彈後，能源與新興市場相關債券違約率明顯改善；再者，匯率止穩回升，有助降低通膨，新興市場具降息空間；加上波動率大幅上揚，通常是新興債最佳布局時點。 ---------------下一則--------------- 陸股穩步走強 深港通概念旺2016年12月02日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 滬港通與深港通機制對比 https://goo.gl/CEQYIV 今年陸股在歷經近10個月的整理後，近期展開反彈態勢，10月以來截至11月29日，上證綜合指數累計漲幅達9.26％，同期間內深證綜合指數也有5.75％的漲幅，整體表現穩步走強。法人表示，大陸總體經濟表現穩，企業獲利表現明顯好轉，評價面在全球主要股市中仍處在合理水平，加上技術面指標轉強，有利陸股後市表現。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，大陸穩健貨幣政策有望延續，對市場走勢形成有力支撐，在指數緩慢墊高、資金與類股輪動下，預期上證指數與深證指數皆會輪替表現。整體來看，大、中、小型股接下來都可望有所表現。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，深港通下周一（5日）開通，包含港股通417支、深股通881支。這次深港通投資總額度不設限制，加上對香港市值50億港元以上小型股的開放，市場將更為成熟，預期有利於券商類股、香港中小型電子股，及對人民幣貶值有所抑制。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟占比已見到持續提升趨勢，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，此大幅降低大陸景氣硬著陸的疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，指數仍存在向上空間。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，深港通將上路，未來深圳、香港與上海三地股市將形成三強鼎立局面，而現階段會以深、港兩市的表現機會較大，而滬股透過結構性調整，看好其中長期爆發力。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智表示，依滬港通經驗，上證與香港恆生指數於開通後3個月分別上漲30.62％、3.1％。拉長角度而言，正向看待深港通正式開通所帶來效益。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，深港通下以中小創為代表的成長股在休養生息後將迎來市場風格切換的契機，短期可留意原材料漲價及深港通受惠股的機會。 ---------------下一則--------------- 陸股中小型基金 逢低找買點2016年12月02日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 市場期待已久的深港通終於落實，證監會與香港證監會發布聯合公告，啟動深港股票交易互聯互通機制，深港通12月5日開始實施，在大型股帶動指數走穩下，市場持續尋找主題性投資，陸股中小型基金看俏。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，深港通真正的利好並不在預期，卻是實際開通後的運行效果，短期實際影響不大，情緒面則偏積極；長遠來看，深港通預計為A股市場帶來750∼1,500億元人民幣增量資金，回歸近期市場結構，上證走勢穩健，險資舉牌帶動低估值藍籌上漲，接下來仍是盤面焦點，主要原因是低利資產荒效應。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，近期陸股表現穩步走強，主要是穩健貨幣政策有望延續、國企改革加速提升市場情緒，及第3季上市公司營利好轉等三面向利多；後市在總體經濟逐漸企穩、市場化債轉股啟動，及深港通和養老金等增量資金入市可期，有利陸股表現，觀察資金聚焦在主板，可多留意低估值的大型藍籌股表現。 宏利投信認為，A股尚未納入MSCI新興市場指數，未來一旦納入，資金自由流動，首先將弭平H股與A股間的價差，兩地市場價格會趨於一致，無論是A股往下向H股靠近，或是H股往上向A股趨近，H股都是相對安全的標的，可望有逢低進場投資機會。 深港通正式運行後，將為市場提供更多面向的題材；黃上修強調，布局方面建議留意兩大面向，從市場風格投射在操作方向上，高分紅，低估值的股票高分紅股票將受資金關注，此部分個股集中在銀行、家電和公用事業等行業，以及深圳市場稀缺行業中的龍頭公司如白酒、醫藥及QFII重倉股，也是受惠主要標的。 ---------------下一則--------------- 企業獲利大幅改善 安本看好亞洲股債2016-12-02 01:11:45 經濟日報 記者張文�台北報導 安本資產管理昨（1）日舉行2017年股債投資展望指出，全球經濟基本面已改善，尤其亞洲經濟穩定復甦，企業獲利大幅改善，債市也有不錯的投資機會。不過，市場仍將動盪，仍應嚴格控制風險。 石油輸出國組織（OPEC）剛達成減產協議，安本亞太區多元資產投資主管吳麗如表示，油價可望持續穩定，預估OPEC會將油價維持在每桶40美元到60美元的區間。而且，雖然全球經濟復甦，但速度不會太快，不至大幅推升油價。 安本亞太區債券團隊資深投資經理艾肯斯（Kenneth Akintewe）指出，美國聯邦準備理事會（Fed）在12月會升息一次，明年會升息兩次，後年也可望升息兩、三次。 吳麗如說，Fed在前兩波快速升息時，對亞洲的衝擊不大，主要是因為美國經濟表現強才快速升息，美國經濟強，會帶動亞洲。所以，升息不見得是壞事。 安本亞洲股票團隊公司治理主管史密斯（David Smith）表示，亞股評價面很有吸引力。摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太（不含日本）指數的本益比只有12倍，遠低於MSCI 全球指數的近16倍。 另外，亞股的股價淨值比為1.6倍，低於美國的2.8倍、歐洲的1.8倍、全球的2.2倍。相對於歷史平均值，亞股股價淨值比較十年平均值折價14%，與五年平均值差不多。 史密斯指出，亞洲企業獲利也大幅改善，去年及今年的獲利成長率都不到5%，預期明年可望成長近15%，高於全球平均值，也高於其他新興市場。 就個別市場來說，史密斯表示，預期中國、印度及印尼企業明年獲利可望成長15%，台灣及南韓都有約10%，馬來西亞、菲律賓及新加坡則介於5%到10%。 至於亞債，艾肯斯說，今年以來，亞債波動升高，但也提供撿便宜的機會，例如印尼。另外，邊境市場也有投資機會，如蒙古。整體而言，要等到未來波動更大時，安本才會全面回補亞債。 艾肯斯說，今年亞洲貨幣貶值幅度不如去年大，安本在美國總統大選前減碼亞洲貨幣，之後回補印尼盾等貨幣。亞洲基本面佳，如果匯率市場過度反應，就出現投資機會。 ---------------下一則--------------- 安本：2017投資展望 看好亞股2016年12月02日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 11月全球股市又經歷一場震盪，對於2017年投資展望，安本投資團隊表示，大體方向是持續看好股市及亞股，對於債券投資較為保守，將會等債券價格回檔之後，再進場買進。 安本亞太區多元資產投資主管吳麗如表示，愈來愈多人相信將會經歷通貨再膨脹（reflation），同時面臨到許多包括經濟與政治方面的風險。安本預測美國將於12月升息，並會於2017及2018年分別升息兩次。 川普提出減稅的建議同時，並未提出如何填補稅收的缺口。市場將會明白，政府如果要減免稅務，將來削減開支將無可避免。 吳麗如表示，美國企業近期公布了強勁的營利表現，資產負債表也相當穩健，他對美股短期的表現有信心；歐洲面臨了政治風險，投資人也必需留意全球政策對新興市場的影響，投資人追求收益之下將持續推升美元續走強，這對美國及新興市場未必是好消息。 不過，疲弱的日圓與通貨再膨脹（reflation）可能會對日本股市帶來支撐。 至於債券後市展望，吳麗如說，利率的走勢是2017年具挑戰議題。如果通膨回來，債券將會褪去光環，尤其投資級債券已經相當氾濫情況，因川普明年元月就任，目前也不適合冒然躁進投資債券，然而，如果市場出現過度反應時，可能帶來好的投資進場的機會。 雖然基建開支將會帶來經濟支撐，鑒於商品目前供過於求，目前她對於原物料商品保持中性，吳麗如表示，若商品價格最終回升，這將為整體新興市場貨幣帶來支持。 對於未來油價後市，吳麗如表示，未來油價會維持穩定區間，因為從總體經濟面來看，各國都面臨一些挑戰，也不會讓油價跌太低。另外，從石油目前供給需求情況來看，油價也沒有大幅走高的實力，如果油價一口氣漲到60美元以上，那麼生產頁岩油的企業也會開始生產，因此，預期未來油價會控制至40∼60美元左右。 ---------------下一則--------------- 改革下猛藥 印股逢低買2016年12月02日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 市場預期印度央行明年第1季可能降息1碼到6% https://goo.gl/MFqkgL 印度總理莫迪（Narendra Modi）近期無預警宣布作廢大額紙鈔，引發民怨並造成股市下修，多數分析師認為，此舉有利解決印度傳統以來貪腐、逃稅和偽鈔氾濫問題，並降低對於現金交易依賴，提高金融體系流動性和改善投資環境，對於印度經濟的發展具有正面助益。 柏瑞投資印度股票投資團隊主管胡薩法．胡辛（Huzaifa Husain）表示，莫迪這次改革「黑金經濟」的舉措將促使地下金融走向合法化，有利於電子支付交易系統的推動、掃除貪腐、增加稅收，甚至改善財政赤字，終將使所有人民受惠。 野村印度潛力基金經理人葉莞婷表示，雖然印度政府預期在50天內完成換鈔計畫，但預料政策衝擊恐將持續至明年第1季，進而影響整體GDP成長動能和企業獲利表現，預料短線物價水準有下探的可能，因此預期在明年第2季底前，印度央行仍有降息兩碼的空間。 葉莞婷認為，在本波修正後，印股出現了久違的價值面優勢，目前MSCI印度指數的預估本益比已回落至15.5倍，低於長期歷史均值，相較於MSCI亞太不含日本指數預估本益比的溢價水準則回落至21％，也較長期歷史均值為低，野村投信因而認為目前的指數位置應已反映多數利空，本波經濟復甦所帶來的消費買氣不會憑空消失，只是時間點將往後遞延而已，不看淡2017年印股表現，近期的拉回反倒是投資人逢低加碼的良機。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，看好亞洲中小型類股，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較為看好。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛（Stephen H. Dover）表示，本次政策對經濟的潛在衝擊，預期印度央行仍將維持寬鬆貨幣政策，並透過公開市場交易為金融體系注入資金。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，此項政策對印度經濟減速及影響時間目前難以預估，後續除了須留意此政策執行的影響面，須同步留意GST法案。 ---------------下一則--------------- 基本面轉佳 印度後市不悲觀2016年12月02日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 近期亞股又成了外資的提款機，印度、印尼等東南亞股市頻頻遭到外資淨賣超，法人表示，由於雙印基本面大幅改善，尤其印度經濟基本面正持續轉佳中，對於後市不悲觀，逢低可進場。 由於日前美元走強，使得外資一波接著一波「逃離」亞洲，根據統計，上周資金持續流出亞洲國家，包含泰國、菲律賓、印尼、印度等東南亞與南亞股市持續遭到外資淨賣超。 柏瑞投信認為，印度總理莫迪（Narendra Modi）鐵腕改革有利解決印度傳統以來貪腐、逃稅和偽鈔氾濫的問題對於印度經濟的發展具有正面助益。 印度經濟基本面正逐漸轉趨健康中，安本投資表示，對於印度經濟看法是「要讓一頭大象走向正確的道路，不僅困難且需要時間」，但莫迪政府有許多創新作法，也完成重大基礎建設工程後，目前企業環境變得較友善，印度每個地方都已經開始有了改變，改革需要長期。 柏瑞投資印度股票投資團隊主管胡薩法•胡辛（Huzaifa Husain）指出，近期印度股市雖然出現回檔，但從長期投資的角度來看，印度股市逐漸回到合理的評價，對於中長線的投資人來說，已經浮現合適的進場契機。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯也認為，以經驗而言，美元升值趨勢下，東南亞股市相較於東北亞股市較容易受到資金外流的衝擊，但目前相較於2013年聯準會釋出縮減QE政策、美元轉強時相比，現階段亞洲國家財政與經常帳狀況已明顯改善。 他表示，印度貨幣新政對該國經濟屬於「短空長多」，並沒有真正破壞印度強勁消費需求的長期基本面，且隨著本波資金外流股市下跌後，印度股市評價水準已修正至較為合理水準，反而創造較佳的進場布局點。 ---------------下一則--------------- 美歐中PMI擴張風險資產唱旺2016年12月02日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美歐中今年來製造業PMI走勢 https://goo.gl/fjkBRb 大陸11月製造業採購經理人指數（PMI）為51.7，不僅連續四個月穩定在榮枯線（PMI為50）上方，同時創下逾兩年來新高，同時美國、歐元區11月PMI同步創下今年新高，顯示全球經濟三巨頭均在復甦軌道上，根據美林基金經理人調查，目前多數經理人預期金融循環已進入末升段，依歷史經驗而言，風險性資產可偏多看待。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，大陸製造業PMI延續上升態勢，來到兩年來的高點，PMI也透露出四大訊號：一、生產和市場需求進一步回升，企業採購意願增強；二、消費品製造業擴張繼續加快；三、高技術及裝備製造業持續穩定成長；四、進出口有所改善。 至於歐美市場，歐陽渭棠指出，美國市場前景看好，只要經濟數據不要出乎預料的差，美元指數和美股可望上行，而歐元區製造業PMI的水準，更逼近2014年1月54.0的短期高點，目前時序進入歐美的傳統耶誕假期，刺激服務業成長需求，領軍的製造業保持成長趨勢，2017年景氣擴張可期。 群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，歐美PMI數據雙雙創下波段新高，顯示景氣復甦態勢不變，目前全球主要國家製造業採購經理人指數大都處於擴張趨勢，更讓年底消費旺季商機有看頭。 歐美耶誕、新年消費商機更是可期。此外雖然Fed 12月升息的機率大，升息代表景氣已溫和復甦，企業獲利提升帶動投資人對本益比提升的認同，美股續漲有空間。醫療保健獲利成長可望延續有好表現。 儘管美歐訂單需求保持高水準，且開始出現潛在的補庫存需求，但12月4日義大利憲改公投結果，可能左右企業信心面，而OPEC（石油輸出國組織）意外達成8年來首度的減產協議，可能干擾市場，展望明年投資人應有策略地控制波動。 歐陽渭棠建議，投資時不能只設定「目標報酬率多高」，更該看重「風險調控後的報酬率」，不妨先建立長期的核心配置，再隨景氣循環、政經情勢等指標加減碼。 ---------------下一則--------------- 歐美製造業PMI 11月活力旺盛2016年12月02日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 歐美製造業PMI https://goo.gl/Ia7up7 歐美地區11月的製造業活動展現旺盛活力，美國供應管理協會（ISM）的11月製造業採購經理人指數（PMI）優於預期；Markit美國11月製造業PMI終值上修，來到去年3月來新高水準。歐元區的表現也不遑多讓，在荷、奧、德等成員國拉抬下，Markit 11月歐元區製造業PMI觸及34個月高點。 美國供應管理協會的11月製造業PMI周四出爐，從10月的51.9劇揚到53.2，也優於《華爾街日報》訪調經濟師預測的52.5。 市調機構IHS Markit周四公布美國11月製造業PMI終值，由10月終值53.4勁揚到54.1，較上月公布的初值53.9上修，攀上去年3月以來的新高水準。 美國上月製造業活動加速擴張，多虧產出與新訂單指數勁揚，雙雙創去年3月來最大增幅。 IHS Markit稍早也發布歐元區11月製造業PMI終值，從10月的53.5上揚到53.7，攀抵2014年1月以來的34個月新高，與上月發布的初估值相符，連續41個月維持在50點景氣擴張門檻之上。 分項指標的新訂單，寫下2014年2月來最大增幅；新出口業務量加速擴增到33個月新高；新增就業數連續27個月成長，惟增速略慢於10月創的近5年半新高紀錄。 荷蘭、奧地利、德國、西班牙等成員國，上月的製造業活動展現令人驚豔的成長動能，助歐元區整體指數繳出漂亮成績單。 荷蘭PMI終值57，觸及35個月高點；奧地利PMI終值55.4，創66個月來新高紀錄；德國PMI終值54.3，仍盤旋在10月觸抵的33個月高點附近。但法國擴張放緩，11月PMI 51.7跌至2個月低點。 IHS Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）指出，目前歐元區製造業景氣是近3年來最佳，主要受惠於歐元貶值及需求增強，製造業者也得以拋開煩人的政治紛擾。 ---------------下一則--------------- 基金特蒐�俄股基本面佳 聚光2016-12-02 01:11:44 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 即使英國脫歐公投及美國總統大選兩大黑天鵝現蹤，仍無礙今年新興市場股市亮麗表現，MSCI新興市場指數今年以來上漲8%，優於成熟國家為主的MSCI世界指數的3%，整體新興市場股市無疑成為今年投資市場的大黑馬。 以各區域來看，拉丁美洲上漲24%、新興東歐上漲7%，兩大區域漲幅令人驚豔。新興國家今年以來得以表現亮眼，主要有三大因素：首先為總經情勢自谷底翻身，企業獲利預估見到反彈；其次為商品價格回穩、金融情勢穩定，成為經濟與獲利改善來源。 第三是新興市場股市本益比與本淨比都比成熟市場低，新興市場股市目前本益比約15倍、低於成熟市場的21.5倍；本淨比1.4倍也遠低於成熟國家的2.1倍，估值偏低，搭配基本面逐漸轉佳的情況，後勢仍可期待有上漲空間。 台新銀行理財商品處投資產品部部長鄭欣瑜表示，過去幾年一度蒙塵的金磚四國─巴西、中國、印度、俄羅斯各擁題材，重新擦亮招牌；巴西在總統羅塞芙下台後，啟動政經改革，加上今年以來原物料報價勁揚，使依靠原物料出口的巴西重獲生機。 印度貨幣改革影響短期民生消費，但就中長線來看，仍可視為一大利多，有助於改善當地經濟體質，搭配年底消費旺季到來，印度股市後市仍可期；中國大陸供給側改革的效果，已經從中上游的價格逐漸向下游傳遞，經濟的改善程度超過市場預期，後續可期待深港通等議題。 但在川普意外當選美國總統後，美國是否採行貿易保護政策令市場關注，貿易保護將不利拉美及新興亞洲出口，俄羅斯卻受惠美俄關係改善，可望取消制裁，加上石油輸出國組織（OPEC）凍產若達成協議，油價上漲將減緩俄羅斯財政壓力，俄羅斯成為金磚四國中，川普時代最受益的國家。 今年以前俄羅斯受累油價崩跌、美歐制裁等因素，經濟陷入衰退，股市更是頻頻破底；但受惠年初國際油價及原物料開始回穩，為俄羅斯經濟頹勢帶來止穩，股市並在投資信心回籠下止跌反彈。 受惠能源、原物料價格回穩，國際貨幣基金組織（IMF）更預估俄羅斯明年經濟成長率可望由今年的-0.8%轉為正成長1.1%；在內外政經情勢都有望改善的情況下，更為俄國政經情勢轉佳吃下定心丸。 過去歐美制裁以金融、能源為主，若制裁在後續解除，企業籌資困境進一步緩解，將為俄國經濟展望帶來實質利多，對俄國基本面改善無疑是加足油門。預估俄羅斯股市在基本面、題材面都具利多的條件下，後市表現相當值得期待，尤其近期在強勢美元下，盧布匯價卻顯得相對抗貶，實已顯示市場對俄資產的信心。 整體來看，新興經濟體在基本面改善、商品價格持續回穩及評價面仍偏低的利基下，料將持續獲得市場投資者青睞，其中俄羅斯股市將有望成為第4季至明年第1季最具焦點的市場。 操作心法 穩健者定時定額、積極者波段操作 俄羅斯股市在基本面、技術面條件都具投資吸引力下，後市漲相佳；然國際油價的表現仍將牽動俄股相關資產，存有較高的波動，建議穩健型投資人以定期定額方式參與俄股中長線投資契機；積極者趁勢介入，在2016第4季至2017第1季可望震盪走高的行情中，掌握波段行情來回操作。 投資小叮嚀 關注油價表現 持續關注國際油價表現，根據彭博統計分析師預測，2017年國際油價可望維持在每桶50美元以上運行，下半年更有機會逐步走高，此將有助俄國經濟持續改善。 留意川普上任對俄態度 另一方面亦可關注1月初美國新當選總統川普正式上任，對俄制裁的態度與說明，預估川普若正式提出將修補對俄關係的具體作為，將有助進一步確立俄羅斯基本面轉佳條件。 ---------------下一則--------------- 內需做靠山 俄股Q1漲相佳2016年12月02日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 MSCI俄羅斯指數各類股獲利成長預估 https://goo.gl/0bEhDA 法人表示，傳統冬季用油旺季即將來臨，加上俄羅斯新年假期等利多題材加持，俄羅斯股市首季向來都有強漲行情可期待。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，市場常將投資俄羅斯股市和投資能源類股畫上等號，其實俄羅斯內需相關題材也不少。受惠俄羅斯民間就業市場持續改善及薪資走揚，國內消費力道再升級，預期今明年整體俄羅斯企業獲利成長分別10％和7.1％。 展望明年各產業表現，又以必須消費類股高達22.3％的獲利成長率最強，是投資人參與俄羅斯股市的首選標的。 白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，俄羅斯自元月起將開始迎接新年，加上俄羅斯多數假日多集中在第1季，假期效應往往對經濟表現有所挹注，還有傳統冬季用油旺季的利多題材，因此，觀察過去十年俄羅斯股市四季表現，首季漲幅高達8.9％，明顯優於其他三季僅0.6∼3.5％的平均漲幅，現在進場可一路享受旺季效應至明年。 從價值面來看，俄羅斯股市物美價廉，受到美國為首的G7國家聯合對俄羅斯發動經濟制裁，加上商品價格滑落影響，俄羅斯經股市盤整多時，即使目前股價淨值比已回升至0.84倍，但仍低於長期平均，過去歷史經驗顯示若能於P/B低於1.08倍時進場，持有一年平均報酬率逼近兩成，再度印證現在是提前進場布局俄羅斯股市的好時點。 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，俄羅斯不僅不須擔心OPEC減產協議對於股市的影響，在未來美國施行保護主義政策下，俄羅斯也是相對受害較輕的國家。 莊凱倫指出，根據統計，俄羅斯出口至美國佔比不到5％，對於GDP的貢獻更是微不足道，因此，若川普真的推行保護主義，預期俄羅斯所受影響較低。 此外，俄羅斯總統普丁在川普當選後立刻致電恭賀，也被解讀為兩國間未來的對立情況可望改善。不過考量到明年市場波動度仍大，因此建議在投資上，應以高現金殖利率的個股為主，目前較為看好俄羅斯的能源類股。 ---------------下一則--------------- 高盛：明年川普上台 美股Q1再漲9趴2016年12月02日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 今年以來標普500指數 https://goo.gl/3zwi9P 美國準總統川普當選後美股迭創歷史新高，高盛周三發布最新研究報告指出，川普明年1月20日上台後蜜月行情將續熱，可望將標普5百指數推上2,400點大關，較目前水位高出9％。不過隨著通膨升溫，聯準會（Fed）全年升息4碼後，美股料將先盛後衰，標指年底時將拉回至2,300點。 高盛首席美國策略師柯斯丁（David Kostin）表示，選前市場還將川普視為美股的恐懼因子，不料川普當選後市場看法逆轉，轉而聚焦於川普上台後推動施政帶來的新希望。 柯斯丁認為，「展望2017年，我們預估左右大盤行情的關鍵在於，川普的經濟政策與共和黨國會的作為是將帶來希望還是引發恐懼。」 他指出，明年初川普上台後，由於投資人仍將持續對川普新政抱以樂觀期待，因此美股多頭可望續攻，標指第1季底可望漲到2,400點，較周三收盤水位高出約9％。 高盛也調高美國上市企業明年獲利預測，新估標指成份股每股盈餘可達130美元，較2016年增加11％，優於10月底美國大選前預估的年增5％、每股盈餘123美元。 包含柯斯丁在內的市場策略師認為，川普上台後將實施減稅，促使跨國企業將海外的現金匯回美國，同時還會推出其他財政刺激方案，凡此種種都有利於企業提升獲利。 柯斯丁在研究報告中提到：「川普就職日是1月20日，我們華府的經濟學家預估，大多數的法案會在川普上台後的100日內提出。」 不過，柯斯丁還表示，隨著經濟成長加溫，通膨率會揚升到Fed設定的2％目標，勞動成本也會加速上揚，預估Fed明年全年總計將升息4碼，即1個百分點。 通膨升溫與殖利率上揚會對大盤本益比帶來負面衝擊，而國會赤字鷹派可能也會阻撓川普的稅改。 加上諸如關稅等政策引發的不確定性，市場的不安將可能終結川普的蜜月行情，美股下半年後就反轉走跌。 柯斯丁並預估，明年底標指將收在2,300點，相較歷史高點回挫100點。 ---------------下一則--------------- 投資人信心強勢 美股看俏2016年12月02日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 AAII看多連2周4成以上 美股後市表現佳 https://goo.gl/jOHKNC AAII美國散戶投資人協會發布的最新調查報告結果顯示，散戶看多美股49.89％，已連續兩周站在40％之上，創今年來新高及2015年1月來新高，投資人信心強勢，美股後市樂觀，經驗顯示，看多比例連2周達40％以上，美股後市平均表現佳，留意美股基金投資契機。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國12月升息機率可說已確立，代表景氣溫和復甦，企業獲利提升帶動投資人對本益比提升的認同，美股續漲有空間。以產業獲利表現來看，美股中醫療保健獲利成長可望延續有好表現，相對較具抵禦升息風險能力，同時產業中長期升息循環時的相關表現亮眼。 目前生技、科技本益比較整體大盤低，而且科技新品預期可望陸續發表，中、長期投資價值浮現；蔡詠裕指出，具備評價及題材優勢的新創類股，仍是美股投資的好選擇，而且由於川普的當選有利於生技、科技及基建類股，建議可視情況加碼。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇認為，美國來到歷史高點，主要是穩健成長的基本面支撐，雖然不預期還會再大幅度飆漲，但從經濟面來看，仍舊是全球經濟緩步復甦的領頭羊，預期在相對穩健的基本面支撐，且升息期間股票市場投資機會仍舊優於債市的基調下，股市報酬即便不再大鳴大放，但仍可維持穩健。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，美股持續反映市場對川普財政政策的期待，在各類股族群表現，近期資金明顯轉進金融族群，漲幅明顯，主要是金融股易受到資金的青睞，美債殖利率的走揚，有利改善其利差，有助和緩保險業收益下滑的困境。 此外，美國傳統消費旺季來臨，根據奧多數位指數（ADI）預估，年成長可望達11％，創逾30億美元銷售紀錄，帶動相關族群表現。 ---------------下一則--------------- 美元資產強勢 績效甜2016-12-02 01:11:39 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美股債資產今年來表現 https://goo.gl/ugWI0J 美元指數近期持續在100以上止穩，顯示市場在川普當選後對通膨上升的預期已經發酵，此舉不但讓美元風險性資產強勢表態，也讓OECD上調了明年全球的經濟成長率。根據統計，除公債外，美國所有風險性資產在今年都交出正報酬表現。 根據統計，今年來美股兩大指數分別上漲7.6%與9.8%，高收益債指數更上漲15.0%，而受到近期十年期公債殖利率彈升影響，美國投資等級公司債指數雖然下挫，但全年仍繳出5.8%的報酬率，顯示就算今年新興市場一度表現亮麗，但美元資產的表現依然耀眼。 瀚亞投資表示，在當前人口老化、超低利率與全球製造業降溫的環境中，經常帳逆差國的身分讓美元資產仍有不可取代的優勢，川普當選只是把美元資產的優勢用更具體化的方式呈現，包括努力創造通膨與降低企業稅賦吸引美元回流，或是降低法規限制以刺激企業擴張槓桿等。 這些措施的共同目標，就是要創造通膨引導利率走揚。 不過瀚亞投資認為，美國失業率雖然已下滑到4.9%，但美國勞動參與率卻創下歷史新低來到62.2%，顯示美國就業市場的「改善」，並非是就業人口的增加，反而是工作機會的減少與退休人口的增加。 在這情況下，就算川普想要創造通膨，但養老金與退休金的需求，反而將支撐美國的大型優質股票與優質企業債券。 所以在未來美國資產的投資趨勢並不會由債轉股，而是股、債並行；特別是大型企業發行的股票與債券，將會是長線資金會加碼投資標的。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，自川普當選美國總統後，市場由選前悲觀，轉變為對美國經濟成長、通膨展望樂觀，認為川普的積極財政政策將有助通膨達到聯準會目標，且市場評估明年度聯準會將有二至三次升息機會，加上美國經濟穩定復甦，建議投資人可適度增加美元資產部位，布局上可關注基建、生技等政策風險低的產業，或受惠於升息趨勢下的金融產業。 ---------------下一則--------------- 原油減產 能源上游類股看俏2016-12-02 07:27:20 聯合報 記者沈婉玉�台北報導 睽違八年，石油輸出國組織（OPEC）終於達成原油減產協議，預計明年一月起生效，激勵國際油價當日就大漲超過百分之十。 根據摩根投信分析指出，原油供需平衡時程可望在OPEC減產協議的幫助下，從原先市場預期的明年第二、三季，提前在明年第一季達成。 摩根投信認為，布蘭特原油價格有機會於明年第一季來到每桶五○至六○美元之間；在整體原油後市看升帶動下，將替天然資源基金表現帶來挹注之效。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）指出，以能源產業來看，油價上漲時，能源上游產業能於第一時間反應油價利多，報酬表現往往優於能源下游產業。建議投資人可擇優布局於石油探勘與生產等能源上游類股，更充分參與未來油價彈升的投資機會。 奈爾．葛瑞森指出，在大宗商品價格走升期間，中小型資源類股表現往往跑贏大型股，因此投資人不妨聚焦以布局中小型股比重高的基金，參與油價多頭帶動的天然資源中小型類股長線漲升潛力。 ---------------下一則--------------- 8年來首次 OPEC達減產協議 原油後市俏2016年12月02日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 今年來石油相關指數表現 https://goo.gl/FppCsv 石油輸出國組織拍板定案原油減產協議細節，並自明年1月生效，投信法人表示，也看好在整體原油後市看升帶動下，將替天然資源基金表現帶來挹注之效。 摩根投信分析，原油供需平衡時程可望在OPEC減產協議的幫助下，從原先市場預期的2017年第2、3季，提前在明年第1季達成，布蘭特原油價格則有機會於明年第1季來到每桶50∼60美元區間。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，以能源產業來看，油價上漲，最能率先受惠的是上游探勘與生產等產業。 根據統計，今年來西德州油價上漲33.48％，布蘭特油價漲幅35.38％，同期標普油氣探勘與生產產業指數大漲38.33％，顯示油氣上游產業較中下游產業更具投資機會，建議投資人可擇優布局於石油探勘與生產等能源上游類股，更充分參與未來油價彈升的投資機會。 奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）表示，隨OPEC減產協議塵埃落定，未來可望減輕原油市場的供給與庫存壓力，加速長期供需平衡時程，為油價展望增添一大正向因子，而根據歷史經驗，油價上漲期間，石油上下游產業受惠程度不一，能源上游產業由於更能於第一時間反應油價利多，報酬表現往往優於能源下游產業。 從經驗來看，當大宗商品價格走升期間，中小型資源類股表現往往跑贏大型股，因此投資人不妨聚焦以布局中小型股比重高之基金，參與油價多頭帶動的天然資源中小型類股長線漲升潛力。 元大S&P石油ETF經理人曾士育指出，此次減產規模龐大，與過去不同的是，包含了非OPEC國家的加入。短期將持續反映減產議題，油價仍有上漲空間。因EIA預估2017年全球仍將保持53萬桶/日的供需盈餘，但若考量OPEC及俄羅斯減產，2017年全球原油供需盈餘將縮小至約41萬桶以下，產量過剩的現況將改善，提供油價基本支撐。 此外，目前美國需求已逐步提升，煉油廠提煉利潤率也自4.5美元提升至7美元左右，煉油廠拉貨需求將逐步提升，都有利原油上漲。即便如此，短線上須留意獲利了結賣壓，避免過度追高，但拉回可較積極承接，預期波動區間上修至45∼53美元/桶。 ---------------下一則--------------- 紐約油價急漲 衝破50美元 市場預期今年底前上看每桶60美元2016年12月02日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 OPEC（Organization of the Petroleum Exporting Countries，石油輸出國家組織）周三達成減產協議，紐約油價一夕暴漲逾9%，昨盤中漲破50美元大關，倫敦油價更站上52美元。市場預期，此舉可望如OPEC官員所願，帶動油價在今年底前漲至近每桶60美元。 亞洲經濟體新麻煩 沙烏地阿拉伯能源部長艾爾法里（Khalid Al-Falih）在達成協議後說：「今天對原油市場和石油業是個好日子。」身為OPEC最大產油國，沙國犧牲的石油產量最多，同意減產每日48.6萬桶；其次是第2大產國伊拉克，同意減產每日21萬桶。 紐約西德州原油期貨價周三大漲9.31%，昨一度續漲1.62%至每桶50.24美元，自今年2月低點累計反彈逾91%；倫敦布蘭特原油期貨價格周三勁揚8.82%，交易量創新高，昨盤中續漲4.48%至每桶52.73美元。 亞洲經濟體已面臨出口轉弱、貨幣貶值和美國即將升息等難題，OPEC減產可能是最新麻煩。油價上漲有助部分亞洲國家央行對抗通膨減緩，但美元升值加上物價壓力升高，可能使其他國家央行在經濟惡化時幾乎沒有降息空間，家庭支出也會受創。 美頁岩油業者受惠 不過，法國外貿銀行（NATIXIS）分析師戴希潘德（Abhishek Deshpande）警告，投資人有很多理由不該被OPEC達成減產協議沖昏頭，最大理由是OPEC成員國可能不遵守協議。 按過去經驗，沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國和科威特應會信守減產承諾，其他國家則紀錄不良。伊拉克等國的減產承諾不可靠，伊朗也可能耍流氓。且交易員認為，現金短缺的委內瑞拉和安哥拉，很可能在協議生效數月後偷偷提高石油產量。 OPEC放棄「爭地盤」料使美國頁岩油業者受惠，但美國業者若趁機提高產量，將使油價承壓。研究業者Infill Thinking創辦人特爾沛克（Joseph Triepke）說：「即使OPEC遵守減產協議，明年美國石油產量也肯定將恢復成長。」 高盛指出，OPEC和俄羅斯若確實履行減產承諾，明年上半年油價可能漲破每桶60美元，但仍維持明年下半年油價在每桶50美元的預測不變，意味油價可能先漲後跌。 ---------------下一則--------------- 油價看漲 原物料將登主流股 台塑4寶、紡織類股可望受惠 觀光航運恐受衝擊2016年12月02日蘋果日報【林韋伶、江俞庭╱台北報導】 市況變化 石油輸出國組織（OPEC）睽違8年後首度協調減產，市場一致認為後續油價將出現漲勢，其中對台股來說，專家認為包括台塑4寶、紡織類股可望受惠，而將受害的族群則有觀光與航運輸產業。 石油輸出國組織拍板原油減產協議細節，並自明年1月起生效，摩根投信分析，原油供需平衡時程可望在OPEC減產協議的幫助下，從原先市場預期的2017年第2、3季，提前在明年第1季達成，甚至可能出現供不應求的情況，布蘭特原油價格則有機會於明年第1季來到每桶50~60美元區間。 展望2017年，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏看好原物料族群可與科技、金融並列布局主軸，主要是因為報價有機會健康回升，建議布局供需結構改善，或者是目前景氣低點將過的產業，如塑化、橡膠、水泥、鋼鐵等產業。 與科技金融並列主軸 廖哲宏表示，受國際油價走勢相對強勁，加上中國煤價從谷底回升，推升PVC等產品利差擴大且此潮流具持續力，讓塑化類股重回盤面主流。其中，廖哲宏特別看好塑化中、上游類股將明顯受惠。 不過廖哲宏也提醒投資人，在布局此類族群時，須同步留意油價上漲、煤價走跌可能產生利差擴大，煤化等相關製程可能反倒出現替代優勢，換言之，此類產業或商品是否會因此受惠油價上漲影響，將因個別公司狀況與市場終端需求而定。 石化公會理事長、台塑化（6505）董事長陳寶郎表示，儘管OPEC決議每日減產120萬桶，但因以6個月為限，相較全球庫存高達31億桶原油，幫助不大，僅稍舒緩原本的供過於求狀況，且美國德州發現大片頁岩油，也虎視眈眈想增產，OPEC減產須落實才有效果。 陳寶郎也預估，6個月內油價會漲，但不至於漲到每桶70美元之上。至於對公司營運的程度，陳寶郎認為，台塑化有自己的煉油廠，因庫存須提前1~2個月備好，油價漲反而有利，但對整體塑化業來說不利，因乙烯、丙烯等成本拉高，價格勢必反映到終端身上，也不利銷售。 針對油價上漲，保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，原物料概念股可望受惠，包括紡織、纖維、塑化類股。歐陽渭棠指出，原物料概念股因為油價推升，成本與報價將齊揚，股價也將跟著受惠，且以紡織類股而論，近期有「低價庫存」的題材，紡織業以現貨報價後，可望賺到一定的利差，至少有1季以上的財報可期待。 成本拉高反映到終端 歐陽渭棠進一步指出，原來油價上漲還有替代能源類股可能受惠，不過因受美國總統當選人川普目前的政策風向壓抑，替代能源類股短期受惠程度不高。 在受害的類股方面，歐陽渭棠與廖哲宏皆認為像是觀光、航運類股，將因為油價上漲，交通成本、旅遊團費跟著墊高，因此接下來股價走勢可能陷入震盪。 歐陽渭棠認為，未來包括實際減產結果是否符合各國產量限制、俄羅斯官方減產談話，以及主要頁岩油業者對於2017年投產看法等，都是後續油價觀察焦點。 ---------------下一則--------------- 美高收債擁利多 資金擁抱2016-12-02 01:11:40 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 升息議題成為美國大選後市場最關注的重點之一，這個議題也影響近期各債券指數表現，不過美國經濟增溫、企業獲利提升，加上升息有利資金回流美國，美元主要債券中存續期間最短的美國高收益債可望獲得資金青睞。觀察11月以來在所有債券全面下跌的情況下，美林美國高收益債券指數僅跌0.49%，表現居所有債券之冠，今年累積15%漲幅同樣名列第一，在美國基本面持續好轉下，美高收債可望獲得支撐。 鉅亨網投顧指出，年底購物旺季開跑，剛結束的感恩節銷售報佳音，線上購物金額較去年同期大增18%達53億美元，消費大舉提升顯示美國經濟持續回溫。在市場關注美國基本面之際，包括近期公布的製造業採購經理人指數、零售銷售到耐久財訂單等數據皆優於前值及預期，聯準會亞特蘭大分行更預估，美國第4季經濟成長率將由第3季的2.9%上升至3.6%，強勁的經濟成長有助強化聯準會利率正常化的決心，因此美國利率上升速度可能超過市場預期。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，根據彭博資訊，第3季S&P 500每股盈餘年增率從-3.7%成長至2.8%，今年第4季及明年第1季預估盈餘年增率則分別為5.3%及13.7%。 復華高益策略組合基金經理人周上順分析，石油輸出國家組織原油減產會議喬定，決議每日減產120萬桶，帶動國際油價單日大漲近9%，重回50美元大關，有助能源企業營運及獲利，加上美國金融市場維持多頭格局走勢，將可吸引資金回流高收益債市，讓信用價差持續收斂，推升美後市表現。 ---------------下一則--------------- 美債11月表現 7年來最糟2016年12月02日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 金融時報報導，受川普（Donald Trump）意外勝選將履行擴大財政支出與減稅承諾，並進而推升美國通膨加溫，美國公債在空頭襲擊下價格大跌，11月創下2009年12月來表現最差的單月，10年期公債殖利率並刷新去年7月以來最高水準。 美國指標10年期公債殖利率在11月激增53個基點至2.365％，2年期公債殖利率揚升26.4個基點來到1.113％，30年期公債殖利率42.8個基點至3.017％。公債價格與殖利率呈反向走勢。 外界預期川普上任後，將推動包括減稅與擴大基礎建設等財政刺激方案，預料將帶動通膨上升，促使聯準會（Fed）加快升息腳步。 Seaport Global美債交易部門執行董事葛洛瑪（Tom di Galoma）表示，美債慘跌「最大因素當然是美國選舉」，他說川普經濟政策多傾向經濟成長，加上通膨升溫也對物價造成壓力。 此外，周三石油輸出國家組織（OPEC）敲定減產協議，也激勵國際油價狂漲逾9％，讓美債跌勢加重。 一般來說，油價上漲會推升通膨預期、侵蝕債券報酬率，讓投資人對公債需求下滑。 RBC財富管理公司美國固定收益部門副總裁畢夏普（Craig Bishop）表示，油價走跌推升通膨上揚與Fed升息態度趨向積極，都令美債遭遇沉重賣壓。 Miller Tabak首席經濟策略師凱達基斯（Anthony Karydakis）指出，「目前整體環境讓美債市場處於不利」。他說投資者預期美國經濟成長與通膨將雙雙升溫，在該情勢發展下自然讓美債價格受壓。 不過仍有一些分析師指出，考量政府政策與對經濟衝擊仍有變數，近來這波美債賣壓已經有點過頭。他們以過去數年美債殖利率先漲後跌為例，指出這就是對成長加速與貨幣政策緊縮的預測未能成真。 ---------------下一則--------------- 川普通膨效應 短期高收債沒在怕2016年12月02日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國大選後至今 各債券市場表現 https://goo.gl/KLv08Y 川普勝選後，債券市場壟罩在「川普通膨」（Trumpflation）憂慮，投資人擔心債市多頭榮景就此中止，同時也引發了全球債市賣壓。然數據顯示，美國大選結果揭曉至今，多數債券價格下跌，新興市場債券更是4％以上的負報酬，惟有短高收維持正報酬。 中國信託全球短期高收益債券基金經理人鍾相彰認為，面對激烈市場反應與升息預期，想必波動將加劇，如果投資人想要穩中求息又要提防升息，短天期高收益債可視為更穩定的投資選擇。 鍾相彰指出，短期高收益債的收益率相對高，加上存續期較短，受利率上升的影響較低，因此在通膨走揚、利率上升下，表現普遍優於其他收益資產。 宏利投信指出，在尋求收益的目的下，儘管債券殖利率持續下滑，收益率下降，但信評高、債信佳的亞洲債券，仍對保守資金具有投資吸引力；其低波動並具有穩健收益的特性，適合作為核心資產持有。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，年初以來造成高收益債券市場波動劇烈的能源債，其違約情況已見改善，帶動整體高收益債券的違約率創近17個月新低，投資價值重新浮現。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，美國總統大選結束後，投資人情緒由極端風險趨避轉換成熱情擁抱風險，資金由債券市場大量流向股市，投資人不免擔心債券市場會否全面受到升息的傷害。 且存續期間愈高，升息帶來的傷害便越大，而目前美元計價的主要債券種類中，美國高收益債券存續期間為最短的4.3年，低於美國公債6.2年及美國投資級公司債6.9年，在美國經濟強於其他已開發國家，且美元持續走高的當下，預期資金將持續流入美元計價資產，而存續期間較低且與股市連動較強的美國高收益債券可望受惠上漲。 野村環球高收益債基金經理人郭臻臻表示，近期美高收益債指數及亞高收債指數表現，均優於歐高收債指數，因美高收債的產業平均現金可充足覆蓋其短期借款，顯示合理的基本面，近期須密切觀察美國新任總統的能源政策，直接牽動能源債走勢與違約率，與歐高收債相比，美國高收益債以及亞高收債可望受惠於較高的債券殖利率。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼指出，能源產業將持續主導美國高收益債市，受惠企業積極去槓桿與發債規模削減，整體財務體質已逐步獲得改善，摩根大通預估，明年能源企業獲利成長率將達337％，可望牽動整體高收債利差進一步收斂，提供價格有再續揚的空間。 ---------------下一則--------------- 南非幣計價高收債 漲二成2016-12-02 01:11:40 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 最近新興市場受到強勢美元的影響，出現資金外流的衝擊，但對於過去兩年已嚴重下跌的南非幣來說，今年南非幣對美元反而相對強勢，連帶也讓南非幣計價的美國高收益債基金績效上衝高達20%以上。 資產管理業者指出，從投資角度來看，無論股票還是債券，用強勢貨幣投資弱勢貨幣計價的資產，付出的成本不變，但得到的回報卻會因匯差而有所不同，例如南非幣今年來基於落後補漲，對美元表現相對強勢，因此以南非幣計價的美國高收益債，績效前十名表現都在20%以上。 瀚亞投資表示，今年來美國高收益債本來就是一個表現強勢的資產，若在搭配過去兩年跌深的南非幣、澳幣等，在落後補漲的帶動下，整體績效自然比較高。
低利時代 全球布局好吸睛2016年12月01日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球景氣成長趨緩，今年以來美國遲遲未升息，歐元區、日本等央行持續採行貨幣寬鬆政策，低利環境短期內暫時不會改變；目前歐洲公債殖利率已多降到負值，但全球高股息股票提供近4％的股利率，加上整體本益比約15倍，相較美股便宜，在低利時代頗具吸引力。 兆豐國際投信全球高股息基金經理人李坤憲分析，市場風向偏保守，資金偏好價值股，從Bloomberg統計中也顯示，今年來MSCI全球高股息指數表現勝過MSCI世界指數。 另，從波動度來看，統計近五年主要市場波動，MSCI全球高股息指數相較MSCI世界指數、MSCI亞太不含日本指數、S&P500等指數表現平穩，因此成為資金避險最佳去處。 李坤憲解釋，台灣投資人普遍存有配息才好的迷思，但其實股息不配發，滾入再投資，更有利長期報酬；舉例來說，若投資人在2009年12月，投資1塊錢到MSCI全球高股息指數，即便過程中市場出現震盪，但近七年後的今天已累積68％的報酬率，獲利亮眼，其中來自股利再投資的報酬更占了其中的40％。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，產業發展趨勢不會因受到短暫的非經濟因素影響而停下腳步，因此建議投資人挑選新基金時，應該聚焦發展趨勢明確、增長潛力大的產業型基金，如：機器人、FinTech、物聯網等，卡位產業革命的利基。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，過去美國開始升息後，全球股市將持續上漲，表現明顯超越債市。第四季的假期銷售傳統旺季將帶動股市由第四季起漲至隔年第1季，目前正是布局時機。 龔曉薇表示，在低利率環境下，債券被過度追捧，歐日主要公債殖利率已呈現負值，由此角度來看，股票的價格與後續的成長空間，相對較具潛力。 富蘭克林坦伯頓全球宏觀投資團隊投資長麥可．哈森泰博表示，美國經濟已經接近充分就業，加上川普未來政策方向包含可能提高關稅，將推升通膨，美國公債殖利率走升趨勢已不可擋，而歷史經驗顯示，美日利差擴大將加速日圓貶值。 野村環球基金經理人白芳苹表示，全球股市布局首選優質企業，可長期將為投資者創造超額報酬，並於投資組合加重新興市場部位，包括大陸、香港、巴西、雙印、南韓的上市企業，著眼於獲利預期持續改善，也建議增持印度金融與汽車製造業者。 ---------------下一則--------------- 目標報酬 防虛胖資產高波動2016年12月01日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 全球主要股市近三年贏家與輸家 https://goo.gl/xu7SeP 2016年進入尾聲，盤點各類資產表現，受惠於原物料價格反彈，俄羅斯、巴西股市今年來漲幅都超過3成，但保德信投信表示，有些急漲市場恐為「虛胖」資產，是過去幾年超跌後反彈的假象，在缺乏實質成長支撐下，隨時可能「消風」，展望2017年，與其追高殺低，不如設定目標報酬，運用策略甩開資產虛胖的困擾。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，投資人不希望富貴險中求，就該避開虛胖資產，觀察今年全球股市兩強巴西、俄羅斯，皆堪稱超跌後反彈。 以巴西而言，2014、2015年連續兩年落入資產「五弱」，而俄羅斯在2014年暴跌逾45％，更讓不少投資人望之卻步，顯示年漲三成未必是好標的，除非能精準抓住漲跌點，但金融市場變化莫測，沒有資產是永遠的贏家，更難以精準預測每個指數的高低點。 在投信與壽險操盤逾22年的歐陽渭棠表示，從多年來幫企業負責人、財務長管理資產的經驗中發現，法人在投資時不只設定「目標報酬多高」，還留心風險管理，重視「風險調整後的報酬率」，先建立長期的核心配置，再隨景氣循環與政經情勢等指標加減碼，並依市場技術指標多空靈活操作，在控制波動的前提下，追求股票的報酬，但不必承受股票般的高風險。 隨著本季進入尾聲，歐陽渭棠認為，聯準會（Fed）12月中旬的利率動向將左右2017年初投資市場，此時不宜僅持有股票或債券等單一資產，而應靈活跨資產配置，以「全球股市長期平均年化報酬7％∼10％」為目標。 他建議，效法法人透過ETF組合型基金是個不錯的方式，首先，ETF投資成本通常較低，藉由降低投資成本，增加投資組合的獲利機會；其次、ETF能更貼近股票、債券等指數表現，降低追蹤誤差；最後、若能善用槓桿型、反向型ETF，不僅增加投資靈活度，也可避險與短期操作，達到「化被動為主動」的效益。 ---------------下一則--------------- 新台幣貨幣基金超夯 單月淨流入逾300億元2016-12-01 00:01:22 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 https://goo.gl/1PVuo5 晨星（Morningstar）統計顯示，10月資金持續流出股票型基金，轉進貨幣市場與高收益債券基金，反映對美國總統大選與升息的疑慮。 晨星統計，10月最吸金的基金類型，首推新台幣貨幣市場基金，單月流入逾新台幣300億元。在10月十大熱銷基金中，貨幣市場基金就占兩檔，以元大萬泰貨幣市場基金10月吸金62億元最多，其次是合庫貨幣市場基金的32.8億元。 整體來說，股票基金已連續第12個月淨流出，且10月失血金額較9月增加約61.8億元。債券基金則為連續第二個月淨流出，10月流失金額較上月大幅增加約206.5億元。 但就各區域基金來說，資金偏好新興市場股票基金，尤其是亞洲基金，流出歐洲股票基金及美國大型股基金。就債券基金來說，全球型債券基金不受歡迎，已連續失血23個月，但全球高收益債券基金卻連續吸金四個月。 晨星分析，投資人認為美國聯邦準備理事會（Fed）升息腳步趨近，不利債券，因此持續降低對全球債券型基金的青睞度，更青睞靈活投資布局投資等級與非投資等級債券標的。 在國內核備基金中，10月以聯博全球高收益債券基金最紅，在全球各地吸金118億元，這檔基金向來是台灣投資人最熱愛的基金，已連續四個月享有淨流入。 除了聯博這檔基金，野村美國高收益債券基金、歐義銳榮歐洲高收益基金同樣名列熱銷前十名，反映投資人對高收益債券基金的信心回穩。 吸金亞軍是?豐環球高入息債券基金，10月流入88億多元，這檔基金雖然在全球其他地方熱賣，在台灣卻不受寵，目前國人持有比重不到3%，遠不及聯博全球高收益債券基金的六成。 在股票型基金方面，安本環球新興市場股票基金為最受歡迎的新興市場基金，已連續五個月吸金。貝萊德亞洲巨龍基金則是新興亞洲基金，在國內外都受歡迎。 貝萊德世界礦業基金首度擠入熱賣前十名，10月在全球吸金近40億元。這檔基金是國人最熱愛的股票型基金，淨值連跌五年之後大反彈，今年以來淨值上漲超過五成。 ---------------下一則--------------- 近十年12月漲聲 亞股最嘹亮2016-12-01 07:27:46 聯合晚報 記者林超熙�台北報導 時序進入12月，每年12月全球那個股市最會漲？從統計資料看，近十年每年12月全球主要股市以陸股表現最強，俄羅斯表現最差，台股、日股、美股等也不遑多讓，不過，整體來看會以亞洲股市表現最是亮眼。 根據近十年全球股市12月統計資料，大陸上海綜合指數平均上漲6.11表現最強勁，俄羅斯股市跌0.34%最弱，其他表現前十名依序為印尼3.68%、費城半導體指數3.66%、日本3.54%、深圳綜合3.36%、台灣2.72%、NASDAQ指數2.33%、英國2.24%、馬來西亞2.13%、S&P 500指數2.11%。整體而言，若以漲幅前十大的股市來看，則有六成都集中在亞洲，堪稱是最會漲的市場。 群益投信認為，進一步觀察，近十年全球24個主要股市中，有高達96%的市場12月平均都是正報酬，上漲機率超過5成，而超過7成的國家也有60%；若就漲幅來看，光是12月上漲幅度超過2%的國家就有10個，若從漲幅前十大來看，有6個都是亞洲國家，包括台灣也以2.72%的幅度名列第六，表現相當亮麗。各機構預估數據都顯示，亞洲不論經濟成長或體質，都優於其他地區，是投資不可或缺的一塊。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，全球寬鬆的資金條件，加上歐美景氣持續復甦，有利以歐美出口導向為主的新興亞洲市場經濟成長，亞太市場受經濟減緩及通膨壓力減緩下，貨幣政策偏向寬鬆，資金可望繼續推升股市。此外，亞洲國家通常都有年底的行情，股市也會慶祝過年，所以看到亞洲國家中，包括大中華區的台灣、中國和日本、印尼、馬來西亞12月的平均漲幅都在全球前十大中。 李忠翰強調，由於亞洲前景穩定，題材多元，預期美升息幅度有限下，資金仍偏好風險性資產，可望回流亞股，亞股長期向上趨勢不變，因此建議包括台灣、印度、中國、日本在內的亞股基金可定期定額或分批低進布局。 ---------------下一則--------------- 基金投資人嚇壞了 川普當選 11月股債基金多呈跌勢2016年12月01日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 境外債券基金績效 https://goo.gl/BloFsS 川普黑天鵝降臨，11月千檔境外基金平均-1.25％ 且債比股跌得多。根據統計，11月以來，台灣金管會證期局核備的793檔股票型基金平均下跌0.95％，而225檔債券基金平均下跌2.44％。對於基金後市展望？法人表示，雖看好美元資產，但投資人更可以留意新興市場及商品布局機會。 川普當選美國總統後，美元升值帶動資金回流，讓美股屢創歷史新高，富蘭克林投顧協理梁珮羚表示，因美元升值，新興國家股債匯市隨之走跌，加上市場預期聯準會12月將升息，使得美債殖利率月線上揚47個基本點至2.3％，多數債券基金則呈現跌勢，僅有美國高收益債券型基金逆勢收紅，而跌幅最大為新興市場當地貨幣債11月份跌即逾6％、歐債基金跌4％、新興市場強勢貨幣基金也跌3.8％。 至於在境外股票基金方面，11月呈現正報酬的區域基金績效前三名分別為美國中小型基金上漲9.5％、美股基金漲4.79％、全球股票基金平均上升了1.07％。至於拖累股票基金績效即是拉丁美洲股票基金、印度、韓國以及新興市場股票基金等平均月跌幅分別為10.55％、9.68％、4.54％以及4.16％等。 至於境外基金後市展望，梁珮羚說，目前看好美元資產，包括美國高收益債、平衡基金、中小型股、生技及天然資源產業基金等。儘管新興市場股走勢不佳，但新興市場股因股價便宜且經濟成長上升，因此，積極投資人可以留意新興當地貨幣債基金、A股及新興亞洲股票基金的買點。 保德信中國產品首席石永平表示，預期聯準會採取緩步升息，但川普上任可能讓聯準會有加速升息的壓力，明年要留意債券利率風險，但並不表示不能投資債券，歐日還會持續維持寬鬆政策，對全球債市有支撐效果，尤其是高收益債、新興市場債有較高利差彌補價格損失，在升息期間中，風險債券表現應會比高信評債券佳。 德意志資產管理亞太區投資總監Sean Taylor則表示，2017年股市可能像2016年一樣，都只有個位數報酬，不過因總體經濟不差，市場不那麼貴，股票是有吸引力的，值得注意的是，2017年股息還會扮演重要的角色。 至於債券方面，則看好公司債優於主權債，主權債可聚焦歐洲邊陲國家，投資等級債看好的區域為美國及歐洲，新興市場則須謹慎挑選，另在風險性債券中，較看好美國高收益債券的前景。 ---------------下一則--------------- 亞股殖利率高 資金青睞2016-12-01 00:01:17 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 三星宣布今年配發股利將較去年大增三成，全年股利總額將達4兆韓元，激勵股價大漲。法人分析，企業加發股利，對於尋求收益的資金相當有吸引力，若就全球市場來看，亞股殖利率高居新興市場第一，明年可望維持高息，有利外資進駐。 摩根投信副總經理林雅慧表示，今年以來，亞股不論基本面或題材面都相當受國際資金青睞，很重要的一點是亞洲市場股息率高，在市場震盪之際，股息能發揮很好的保護作用，目前亞洲高股息企業平均股息率達4.7%，遠高於全球高息股的3.9%，搭配近年亞洲央行多採降息措施，利率環境走低，亞洲高息股挾收益優勢，投資吸引力不言可喻。 安聯全球新興市場高股息基金經理人高庫納也也表示，受低利環境影響，投資人愈來愈看重高股息股票派發股利的特質，今年以來，亞股在內的新興股市不斷吸金，市場認為是低基期使然，事實上，新興股市的股息殖利率不僅優於全球平均，也優於新興市場債券平均殖利率，高殖利率股票才是最大的吸金因素。 ---------------下一則--------------- 錢進新興亞股 看好中台印度2016-12-01 00:01:21 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 川普當選美國總統後，成熟國家股市上演慶祝行情，但新興市場股市出現回檔。法人認為，川普上任後施政方向將影響全球經濟走勢，加上年底升息將至，布局新興市場若能慎選國家與市場，就能掌握致勝關鍵。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，川普勝選後新興市場表現承壓，主要是川普重申貿易保護，造成資金從新興市場撤出回流美國，其中巴西及印尼因外資持有比重較高，加上雙赤字且股市評價不便宜，造成外資大幅流出，形成股匯雙跌，但包括俄羅斯、台灣及中國等股市則上漲。 整體來說，明年第1季布局新興市場，建議可以多著墨在新興亞洲及俄羅斯，亞洲相對看好中國、印度及台灣。陳沅易表示，川普對俄羅斯態度友善，預期美俄關係可望改善，且俄股與油價具有高連動性，明年油價持穩可望再推升股市。此外，俄羅斯實質國內生產毛額（GDP）有望如期在第4季走出衰退，並於2017年成長1.1%，近期俄羅斯亮眼的消費與就業數據反映內需回溫，在通膨趨緩中，可望讓經濟持續有實質性成長。 陳沅易表示，印度近期因受打擊黑錢影響使股市下跌幅度較大，但在人口紅利及政府改革下，中長期仍看好。明年中國經濟不至於硬著陸，加上A股納MSCI機會提高，尤其看好中國科技網通類股。 ---------------下一則--------------- 義公投周日舉行 密切觀察2016年12月01日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 野村投信對於義大利公投果的分析與投資策略 https://goo.gl/tNFnHX 歐洲近期最值得留意的大事為義大利憲政公投，主要針對上議院改革而來，由於涉及修憲未能於國會獲得2/3絕對多數，因此須由公投超過1/2同意決定，12月4日將投票，攸關義大利股市與歐股表現。 野村歐洲中小成長基金經理人黃靜怡表示，義大利上、下兩議院分別有315與630名議員，為歐洲規模最大議會，兩院地位平等，政府法案與任命總理需經兩院通過方可執行，然上議院長年處於小黨林立狀態，且政府法案於兩院間重複審理，導致執政效率低落，依照目前情勢研判，義大利憲改公投失敗可能性居高。 黃靜怡指出，若公投未過，恐顯示疑歐派崛起勢力不容小覷，後續在選舉法未改變下，五星運動黨若於國會勝選，則脫歐公投的市場疑慮將再起，野村投信認為本次義大利憲改公投失敗的可能性居高，預估將導致義股與歐股分別下跌2∼4％與1∼3％，但投資人無須過度緊張，以英國公投與美國大選經驗研判，金融市場可望極短時間內反應完畢。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，假期銷售的傳統旺季將帶動股市由第4季起漲至隔年第1季，目前正是布局時機。歐洲市場方面，在政策面持續寬鬆與經濟持續緩步復甦，企業獲利可望逐漸回升，且價值面亦較美股便宜下，歐股投資展望仍正面看待。 富蘭克林證券投顧認為，短線政治頭條風險可能牽動市場投資信心，增添歐股波動，但隨著美股創新高，道瓊歐洲600指數預估本益比僅有14.2倍、較S&P 500指數便宜16％，兩者評價面差異已擴大至2012年7月來最大，而彭博預估道瓊歐洲600大企業獲利明年預估將從今年的衰退2.36％轉為正成長11.93％，有助提供股市下檔支撐，建議可精選金融、能源及工業等政策受惠與景氣連動類股介入。 未來資產投信表示，歐元區經濟數據持續穩定成長，受到周日義大利憲改公投影響，市場對歐洲投資腳步相較美國較緩和，不過從近期市場波動來看，市場已反應可能的情況，在經濟穩定成長的基本面支撐下，歐洲投資價值較美國更具有吸引力，因此投資人可布局歐洲相關資產投資。 ---------------下一則--------------- 俄股擁雙多 逢低布局2016-12-01 00:01:28 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 OPEC減產會議昨（30）日登場，使得國際油價震盪，拖累俄羅斯股市同期間修正2%。不過，法人指出，傳統冬季用油旺季即將來臨，加上俄羅斯新年假期等利多加持，俄羅斯股市首季向來都有強漲行情可期，如果近期市場震盪，反而是逢低卡位旺季行情的契機。 市場常將投資俄羅斯股市與投資能源類股畫上等號，但事實上，俄羅斯自元月起將開始迎接新年，且俄羅斯多數假日集中在第1季，年底至隔年第1季易有假期效應，搭配冬季用油旺季的利多題材，觀察過去十年俄羅斯股市四個季度的表現，首季漲幅達到8.9%，明顯優於其他三季平均有0.6-3.5%的漲幅。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫指出，川普當選以來，俄羅斯在主要新興市場中相對抗震，統計美國大選後，俄羅斯股市繳出3.5%的正報酬，今年以來更強漲34.4%。由於川普多次強調，當選後將改善美俄關係，並多次公開讚揚俄羅斯總統普丁，因此市場認為，川普入主白宮將減輕對俄羅斯的經濟制裁，進一步拉抬俄羅斯經濟，加上國際油市供需缺口縮窄，使得俄羅斯成為大選後表現最好的新興市場。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，不排除川普在明年1月正式入主白宮後，將釋出對俄羅斯移除經濟制裁的利多，有利俄股多頭氛圍。 ---------------下一則--------------- 沙國大退讓 OPEC達成八年來首份減產協議2016-12-01 01:20:13 經濟日報 記者廖玉玲╱即時報導 石油輸出國家組織（OPEC）30日終於達成八年來首份減產協議，明年元月起每日共計將減產120萬桶，總產量目標為每天3,250萬桶，有效期間六個月。沙烏地阿拉伯每日將減產逾48萬桶油，俄羅斯等非OPEC成員國據稱也將配合減產。消息激勵紐約油價飆漲9%，布侖特原油期貨一度站上每桶50美元大關。 OPEC輪值主席卡達能源部長Mohammed Al-Sada在會後記者會上表示，減產協議獲得OPEC會員國一致同意。下周五（9日）將有8-10個非OPEC產油國參加會談，而2017年5月25日OPEC將再次開會，檢討協議執行進度，希望屆時能把減產協議再延長六個月；OPEC過去通常到6月中旬才會舉行例會。卡達能源部長表示，他並沒有聽到任何成員國反對展延此協議。 根據OPEC發布的聲明，在這次協議中，伊朗是唯一增產的成員國，每日產量將增加9萬桶，但伊拉克產量將降至435.1萬桶，每日減產21萬桶；老大哥沙烏地阿拉伯每日更將減產48.6萬桶，日產量限制在1,005.8萬桶 非OPEC成員國俄羅斯據稱已同意每日減產30萬桶，稍晚會正式宣布。其他非OPEC產油國也都願意配合減產。 減產消息激勵國際油價狂飆，布侖特原油期貨30日盤中大漲8.8%至每桶50.46美元，西德州原油期貨勁升9%至每桶49.37美元。能源股也同步衝高，帶動美股道瓊與標普500指數於盤初雙雙再創歷史新高。 ---------------下一則--------------- OPEC減產 國際油價飆漲9％ 2016年12月01日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 掌握全球4成原油供應的OPEC（Organization of the Petroleum Exporting Countries，石油輸出國家），昨達成8年來首度減產協議，且會前兩大會員沙烏地阿拉伯與伊拉克都表樂觀，帶動國際油價狂飆近9％衝破50美元大關，且分析師估55美元已在望。 OPEC決定將整體產量減少每天120萬桶至每天3250萬桶，以協助化解原油市場供應過剩問題，並維護OPEC本身信譽，結束近2年為與美國同業「爭地盤」而持續產出創紀錄原油產量的局面。OPEC 的三大產油國沙烏地阿拉伯、伊拉克和伊朗也暫時放下齟齬，同意伊朗可成為例外，在總產量限制下將自身產量提高至約每天390萬桶。 每桶衝破50美元 懸在投資人心上的大石落下，激勵倫敦布蘭特原油期貨昨盤中暴漲8.78％至每桶50.45美元，一舉衝破50美元大關，紐約西德州原油期貨同步大漲8.6％至每桶49.12美元。 儘管分析師認為光憑OPEC減產，短時間內不足以消化全球過剩原油，但可望帶動非OPEC產油國加入減產行動，尤其是俄羅斯等產油大國。俄羅斯能源部長諾瓦克本周稍早即表示，若OPEC達成協議，俄羅斯願配合減產。 高盛（Goldman Sachs）在OPEC例會前預測，若OPEC順利達成減產協議，且俄羅斯配合凍結產量，明年上半年油價將站回55美元。 ---------------下一則--------------- OPEC減產喬定 油價應聲飆漲2016年12月01日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 布蘭特原油1月期貨 https://goo.gl/MS0av6 備受關注的石油輸出國家組織（OPEC）產量會議昨（30）日在維也納召開，與會官員透露，歷經數周密集協商後，OPEC前3大成員國沙烏地阿拉伯、伊拉克與伊朗終於化解歧見，達成8年來首次減產協議。 OPEC決減產120萬桶，總產油量將壓低至每日3,250萬桶，一舉消除造成近2年油價崩盤的超供頭號利空。 受到OPEC減產協議終於達陣，國際油價應聲飆漲，倫敦布蘭特原油期貨升破50美元大關，來到每桶50.82美元、大漲7.4％，紐約商交所西德州中級原油期貨同步競飆至48.8美元、暴漲約8％。 OPEC減產消息激勵能源股大漲，美股周三早盤跳空開高，道瓊工業指數大漲近80點或0.4％，站上19,200點，再創歷史盤中新高。 參與會議的官員透露，OPEC已達成減產協議，新訂所有成員國總產油量上限為每日3,250萬桶，低於9月時3,380萬與10月3,360萬桶，減產120萬桶相當於全球總產量的1％。 OPEC達成減產協議後，將促使其他非OPEC成員國跟著減產，進而擴大OPEC減產政策的效益。沙國能源部長法里（Khalid al-Falih）先前即指出，只要OPEC達成減產協議，包括俄羅斯等非OPEC成員國也會配合減產，減產規模估達每日60萬桶。 2大產油國沙烏地阿拉伯、伊朗對達成減產協議表達樂觀。沙國能源部長法里表示，掌控全球石油產量3分之1強的OPEC已「即將達成減產協議」，他並暗示正在努力與伊朗進行談判，解決雙方的歧見。 伊朗油長桑加尼（Bijan Zanganeh）態度也明顯軟化，他指出，「所有成員國都有妥協的準備，OPEC也已擬好減產協議的基本架構，OPEC目標是每日減產100萬至120萬桶，我相信OPEC將會敲定協議。」 ---------------下一則--------------- 川普撐腰 能源產業春天提前報到2016年12月01日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 川普意外當選美國總統後，美股雖頻創新高，各產業股表現卻大不同，法人表示，川普對石油與煤業已表達積極正面意見，油價與電價可望保持於目前的低價環境，能源需求會持續成長，使得能源產業的春天已提前來報到。 各產業基金近1周績效幾乎跟著川普政策擺盪，表現前5大類基金分別是能源、商品原物料、綠能、金融及通訊。值得留意的是，儘管油價隨著OPEC是否減產的訊息忽上忽下，但部分能源設備股的股價已先行。 晨星基金美國股票研究分析師表示，川普政見主張對於美國石油與天然氣業者來說，水力壓裂、甲烷排放相關法規的風險可望降低。到目前為止，美國環保局（EPA）依舊認為水力壓裂對環境未有顯著的負面影響，且川普執政要改變此一態度的機率，甚至低於希拉蕊柯林頓執政。 更明確的說，對環保具有高度影響的上游業者（如：砂石開採）將可望受惠於較為寬鬆的法規環境。然整體而言，州政府與地方政府（而非聯邦機構）的規範，對上游產業已產生顯著的影響。此外，受制於管線建設不完全，導致運輸不便的開發商與生產業者，在川普執政期間，可能受惠於立法機關加速通過審核新開發案。 晨星基金美國研究分析師更認為，「美國公用事業類股被高估6％」，因為低油價與低電價將持續讓煤與核能發電的經營環境更具挑戰；至於美國環保局提出的潔淨能源計畫（Clean Power Plan），在接下來4年可能因此被擱置一旁，對化石燃料業者的風險也將降低。 對於再生能源前景，晨星基金研究分析師並沒有那麼悲觀，晨星基金表示，儘管選舉語言的干擾，但晨星基金預期將再生能源仍將會繼續發展，尤其是風力發電，美國國會不太可能廢除再生能源免稅額。 短期而言，能源股股價走勢依然會隨著油價呈現波動，保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，近期重點就是OPEC減產最終結果，目前能源大國俄羅斯態度持續搖擺，配合「凍�減」產說法反覆，未凍產情況下，俄羅斯2019年前每年增產1.3％，而其目標2019年財政赤字降至1.2％，在油價、產量、減少政府開支等多個面向中，配合產量協議推升油價將是達成財政目標最容易的方式，隨著市場的預期變化，原油價格便可能在會議前短暫走高或回落，因此近期波動將加劇，建議投資人避免追高。 ---------------下一則--------------- 選股不選市 醫療科技股後市俏2016-12-01 00:01:29 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 今年受原物料價格反彈，年底「再通膨」現象受市場關注，也進一步推升明年美國聯準會（Fed）升息的可能性。 法人表示，2017將是股優於債的情況，但全球股市已處於相對高檔，雖看好未來股市成長，但應會伴隨較大的波動起伏，操作難度高，建議投資人需注意策略性布局。 根據國際貨幣基金（IMF）預估，全球經濟成長率明年可望小幅加速，保德信市場策略組協理石永平分析，明年全球經濟雖會小幅擴張，但局勢要更重視策略型配置，因2016年底全球股市平均本益比已偏高，相對限制未來漲幅，加上仍有歐洲政治等風險存在，股市波動仍大，需要有策略去達到目標報酬。 而在各國分析上，石永平尤其看好陸股表現，除本益比低於長期平均外，也預期後兩年企業獲利成長將帶動股市，加上年底深港通的利多行情將在2017年發酵，且2017年3月人協與人大代表會召開，歷史經驗顯示，這些事件者有助股市的穩定與向上行情。此外，本地市場觀察上，台股也是屬於低本益比與股利殖利率高，仍有機會吸引外資，仍有向上動能。 此外，石永平指出，因為升息預期，今年底債券價格出現大幅看空的現象，但處於波動市場，投資組合仍需透過債權達到穩定，不可偏廢。 也因為市場處於高點，石永平認為未來應重視選股不選市，美股可關注醫療、資訊科技、原物料與能源；台股可關注互聯網、工業電腦、網通與電競相關產業。 在選股不選市這點上，歐陽渭棠分析，ETF雖不能選股，但可主動選擇各類型的ETF，以「選區塊」的方式，找出獲利較佳的地方，比如：他看好川普政策對內需與能源相關工業的影響，對於道瓊工業指數就會加重配置。 歐陽渭操作的策略報酬ETF組合基金，也有策略性配置，如股票型ETF占四成、債券型ETF占四成五、另外則是其他類型的ETF，透過不同區塊配置，達到低波動，避免人性在高波動時，追高殺低的不理性行為。 ---------------下一則--------------- 美日股ETF 升勢壯2016-12-01 00:01:27 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美日股和主要ETF表現 https://goo.gl/49vjHe 本月美元漲勢凌厲，多家外資券商看好美元後市，有外資在明年投資展望中預估美元還會再上漲6%，並在2018年達高峰；強勢美元下美元貨幣型基金與日股相關產品的近期表現佳，不過，短期仍需觀察聯準會升息幅度是否超過市場預期，才能持續推升美元漲幅。 國際清算銀行（BIS）則指出，美元已成為全球投資風險胃納及金融市場槓桿最新指標，若持續升值將威脅全球金融系統穩定性，並指出美元將取代VIX成為新恐慌指數，顯示未來美元指數的走勢將成為觀察全球金融市場穩定的重要指標。 元大投信ETF產品經理周芯瑋表示，聯準會再度啟動升息循環，美元指數偏強格局不變，相關受惠資產包含美元貨幣市場基金、美股區域型基金、美股ETF等，但建議避開出口型產業。 此外，美元指數走強也間接促使日圓趨貶，日股ETF仍有上漲空間可期，美元與商品價格呈反向關係，因此黃金反向ETF與原油反向ETF也成為短期投資工具。由於強勢美元可能使得新興市場的股、匯受到壓抑，建議可布局相關反向型ETF，作為方向性或避險性的投資策略。 國泰投信ETF團隊經理人游日傑表示，美元在川普勝選後，持續強勢了一段時間，不過因市場是提前反應升息，才使美元不斷追高升破102後，這幾天又有回檔，也因為美元與美股屬於短期內快速升高，要是川普上任後出現政見或與升息幅度與市場期待有落差時，市場可能會進行修正，現在可布局美股反向ETF。 日圓與美元的反向連動性，游日傑也認為日本市場短線來說，因日圓兌美元近期最低曾匯率貶至113元附近，已大致反映了川普當選後，新的政策對匯率造成的效果；同時，以技術分析上，強勢反彈約0.618的幅度來推論，本波反彈的滿足點約在115.1元附近，相對目前點位，續貶空間已經有限，也可能抑制近期貶勢。中長線來說，還是視後續日本經濟基本面能見度回升程度，目前勿過度追高，追高要有經濟面的數據支持，日本CPI數據還是不如預期，不過，要是日經拉回17,000點整理時，可伺機布局日股正向ETF。 ---------------下一則--------------- 美債恐慌性修正 亞信用債旺2016年12月01日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 ML債券指數資產比較 https://goo.gl/PIqM8L 美國債市歷經迅速的恐慌性修正，市場認為跌幅接近滿足，主要因技術面已達滿足點，預期新興市場信用債與美債連動逐漸減緩，且過去經驗在美債波幅大初始段產生恐慌，而後回歸基本面，看好明年具基本面支撐的亞洲短天期債券。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，近期在美國債市歷經迅速恐慌性修正，美債10年期公債殖利率由1.7％上揚至2.35％，跌幅接近滿足點，預期新興市場信用債與美債連動逐漸減緩，而後回歸基本面，亞洲短天期信用債券，受惠雙印及大陸等地區公司債基本面明年仍看好，亞高收債券將有表現機會。 中國信託全球短期高收益債券基金經理人鍾相彰表示，美國大選揭曉後，資金快速流出避險資產。加上市場預期未來升息速度加快，導致公債殖利率急彈，債市成為重災區。惟短高收對利率較不敏感的特性，在債市動盪之際表現脫穎而出，且在低利環境中，能承擔較低波動風險，也仍提供相當收益報酬。 宏利亞太入息基金經理人陳培倫指出，亞洲投資等級債券堅實的基本面可望帶來進場契機。除了各國持續維持或擴大寬鬆，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，因此亞洲投資等級債券市場持續看好。 第一金投信指出，川普意外當選，債券市場反應川普政策可能拉動通膨，債券殖利率明顯提高。未來仍具有不確定性，義大利公投與年底聯準會升息可能，預期仍將使得市場未來相對紛擾。 天達新興市場公司債券基金經理人何薇德（Victoria Harling）表示，新興債市逐漸轉佳，新興市場公司債的優質企業眾多，目前整體新興市場公司債殖利率約5.5％，位於相對較高水準，因此長線投資展望仍相當良好。 富蘭克林坦伯頓全球宏觀投資團隊投資長麥可．哈森泰博表示，美日利差擴大將加速日圓貶值。因應這種趨勢，透過放空美國公債和放空日圓策略，即可增加投資組合的收益空間。 柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君表示，亞債近期的修正跟美債殖利率有關，但短線上已有超跌跡象，而隨著亞債殖利率目前重回4.5％以上，料將提高大陸投資人對境外美元債券的需求，特別是人民幣仍有貶值壓力下，如果買盤因此增加則可望幫助亞債市場逐步恢復穩定。 ---------------下一則--------------- 具基本面支撐 短天期亞債漲相佳2016-12-01 00:01:24 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 針對聯準會（Fed）12月升息預期，近期美國債市歷經修正，不過，跌幅預估已滿足，加上接近年底假期債市轉清淡波動幅度減小等因素，預期新興市場信用債與美債連動逐漸減緩，且過去經驗，在美債大幅下跌後，仍會回歸基本面，看好明年具基本面支撐的亞洲短天期債券。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，川普意外當選，亞債仍然持穩，但川普的政策意向大幅提高通膨預期，美債價格大幅滑落拖累全球債市，出現債市下跌美股上漲情形。 近期在美國債市歷經迅速恐慌性修正，美債10年期公債殖利率由1.7%上揚至2.35，鄭易芸認為跌幅接近滿足點，預期新興市場信用債與美債連動逐漸減緩，以後將回歸基本面。後續亞洲短天期信用債券，受惠雙印及中國等地區公司債基本面明年仍看好。 ---------------下一則--------------- 「川普通膨」引發長債賣壓…短天期高收債異軍突起2016-12-01 00:01:19 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美大選後債券表現 https://goo.gl/4n5ePa 川普勝選美國總統以來，全球債市壟罩在「川普通膨」（Trumpflation）憂慮，引發債市湧現龐大賣壓。不過統計顯示，美國大選結果揭曉以來，多數債券價格下跌，短期高收益債券仍維持正報酬，著眼未來通膨及長債殖利率可能持續上揚，基金業者建議，可布局短天期的高收債因應波動。 川普主張大規模財政刺激政策，將推升美國通膨走揚及利率上升，影響近期長債殖利率走高，且殖利率曲線轉陡，不過若進一步觀察美國大選以來主要債市表現，各類債券價格齊跌，不論投資等級債、高收債或新興市場債，可說是無一倖免，尤其新興市場強勢貨幣主權債下跌4.7%最弱，惟短期高收債小漲0.06%，相對抗跌。 中國信託全球短期高收益債券基金經理人鍾相彰表示，美國大選以來，市場預期低通膨、低成長、低利率環境將逐漸改變，根據美林證券最新全球基金經理人調查報告指出，淨35%經理人看好未來一年全球景氣，顯示對全球經濟前景樂觀，且其中淨85%經理人預期未來一年通膨走揚，達到2004年6月以來高點，代表投資人必須開始為通膨升溫準備。 面對激烈變化的市場反應與升息預期，市場波動預期只增不減，鍾相彰指出，在考量耐震與收益的需求中，短期高收債收益率相對高，存續期較短，受利率上升影響較低，因應通膨走揚與利率上升的情境，表現可望優於其他收益資產。 野村投信表示，短期債對利率變動防禦能力優於長期債，不過「避震」效果須視券種屬性而定；近期逢美感恩節假期，市場發債清淡，且聯準會升息預期走高，投資氣氛趨保守，從短存續期債券組合介入，較抗震。 ---------------下一則--------------- 美升息機率濃 美高收最具前景2016年12月01日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 聯準會升息及通膨預期帶動美國利率、匯率雙升，使得債券價格應聲跌，由於高收益債和景氣正向連動且美元升，因此，在眾債下跌之際，美國高收益債表現最抗跌。法人表示，即使在美國升息期間，美高收益債表現將優美公債及投資等級債，並提高未來一年收益率。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼表示，根據歷史經驗顯示，當美國利率走升階段，美國高收益債仍可穩健上漲，主要是因在利率上揚的背後代表景氣動能轉佳，使發行高收益債的企業財務與償債能力轉佳，並讓債信風險下滑，而且信評機構穆迪預估未來12個月高收益債的違約率將由目前5.7％，下滑至明年8月的4.5％，所以持續看好高收益債市未來的表現。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，美國聯準會主席葉倫上周發言由鴿轉鷹，帶動12月升息機率飆升至9成以上，回顧自1994年來全球主要債市在美債利率走升期間的表現，以美國高收益債的前景最佳，滾動3個月平均總報酬高達2.5％，優於亞債的0.9％和新興債的1.3％，更較投資級企業債、美國複合債和美國公債的負報酬表現來得優異，反映出在未來美國邁向利率水準正常化的趨勢下，美國高收益債券利率彈性優勢。 庫克認為，即使美國進入升息循環，然而全球其他央行還是持續施行貨幣寬鬆政策，高收益債在收益率保護與利差收斂優勢下，具有緩衝並抵消美國利率上升風險，又可參與美國經濟成長動能，所以，美國高收益債未來表現最值得期待。
網路投資榜出爐 生醫大中華基金受寵2016-11-30 00:03:48 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 交易平台投資人今年最愛的十類型基金 https://goo.gl/f6zlxe 統計顯示，網路投資人今年最愛生技、大中華、印度及高收益債券基金。有91%的投資人透過定期定額來投資基金，定期定額標的則以股票基金為主。 鉅亨網投顧統計，依據晨星分類的74類基金中，今年以來，在該平台交易最熱的基金類型聚焦在中國大陸及印度、風險債券等。至於產業基金，則是生技、黃金、能源三大產業。 鉅亨基金交易平台交易資料顯示，從今年年初到11月15日為止，投資人最喜愛的前三大基金類型都是股票基金，依次為生技醫療基金（占17.6%）、大中華基金（14.4%）、印度基金（10.4%）。 在投資人最愛的前十大類型中，只有兩類是固定收益類型，且全都是風險債券，其中高收益債基金排名第四（占7.4%），新興市場債券基金排第七（4.5%）。 有趣的是，雖然基金平台多為自主型投資人，但在布局高收益債券基金時，投資人仍偏愛有配息的基金，比重超過九成。鉅亨網投顧總經理朱挺豪分析，這反映出投資人對於收益的需求仍大。 至於投資方式，統計顯示，定期定額投資標的中，股票型基金為最主要類型，占83%，債券基金只占15%，平衡型基金更只有2%。相反的，在單筆投資中，債券基金占54%，高於股票基金的45%。 ---------------下一則--------------- 歷年12月股市 亞洲漲相最佳2016年11月30日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 過去10年全球股市12月平均漲幅前十大 https://goo.gl/wNENTo 時序將進入12月，每年12月全球股市哪個最會漲，從統計資料來看，近10年每年12月全球主要股市以平均來看，其中上海綜合指數6.11％表現最佳，最差是俄羅斯股市-0.34％。 其他表現前十名依序為印尼3.68％、費城半導體指數3.66％、日本3.54％、深圳綜合3.36％、台灣2.72％、NASDAQ指數2.33％、英國2.24％、馬來西亞2.13％、S&P 500指數2.11％。 整體而言，若以漲幅前十大的股市來看，則有6成都集中在亞洲，堪稱是最會漲的市場。群益投信表示，在年底消費旺季帶動下，全球股市多以上漲回應，12月投資布局建議亞股基金。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，全球寬鬆的資金條件，加上歐美景氣持續復甦，有利以歐美出口導向為主的新興亞洲市場經濟成長，亞太市場受經濟減緩及通膨壓力減緩下，貨幣政策偏向寬鬆，資金可望繼續推升股市。此外，亞洲國家通常都有年底的行情，股市也會慶祝過年，亞股基金可定期定額或分批逢低進場。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞各國去年匯率貶值帶來的效益浮現，今年印尼、泰國等國，經常帳金額由赤字轉為小幅盈餘，印度則看到經常帳赤字占GDP比重下降，都為經濟成長帶來正向貢獻。 荷寶亞太區首席投資總監暨荷寶亞太優越股票基金經理任安諾（Arnout van Rijn）表示，亞洲值得投資的市場正在擴大，除了優質股票表現持續良好，部分循環性股票也將有表現機會，若全球央行能堅持其路線，亞洲市場可望在2017年再創新高。雖然全球市場仍有許多不確定性並持續干擾股市表現，但這些都只是投資人的恐懼，並不會影響亞洲市場長線多頭格局。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，挑選亞洲資產標的時，可選擇能受惠美國擴大基礎建設與稅務改革，沾光美國經濟成長的基本面佳的個股，此外，最好能搭配價值與收益兼具的機會、靈活布局，橫跨亞太高息股、債、REITs收益來源。 ---------------下一則--------------- 荷寶投資展望2017 優質亞股長線俏2016-11-30 00:03:46 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 荷寶投資管理昨（29）日舉行2017年投資展望指出，亞洲股價遭低估，相對全球平均折價25%，明年可望走高。全球市場仍充斥不確定因素，選股將是關鍵。 荷寶亞太區首席投資總監暨荷寶亞太優越股票基金經理任安諾（Arnout van Rijn）表示，亞股今年1月下跌後，大幅反彈20%領先全球。不過，即使如此，就亞股的評價面來看，亞股投資價值仍高。 任安諾表示，在通貨緊縮疑慮逐消弭後，日本將可望持續復甦；中國經濟也許無法強勁成長，但也沒有轉差。 由於亞洲股東權益報酬率（ROE）轉佳，與西方市場在評價面的折價幅度也會縮小。此外，亞股的殖利率較高，外資可望逐步回流，大多數亞股的技術面也好轉。 荷寶統計，三年來，亞洲優質股票大幅領先大盤。 以三星、騰訊、台積電、阿里巴巴及友邦集團這五大亞洲（不含日本）權值股來說，不論是一年或三年來看，報酬率都領先大盤。 任安諾分析，亞洲這些大型優質股基本面堅實，加上ETF的盛行，更讓資金持續投資權值股。不過，亞洲值得投資的市場正在擴大。這些大型優質股將持續有良好表現，但部分循環性股票也將有表現機會。 任安諾認為，雖然全球市場仍有許多不確定性並持續干擾股市，但這些都只是投資人的恐懼，並不會影響亞股長線的多頭格局。 整體來說，荷寶金融市場研究團隊策略分析師衛彼得（Petervan der Welle）認為，量化寬鬆（QE）對市場的激勵程度已遞減，目前正是投資轉折點，政策將由原本推動的貨幣政策（A計畫）轉為財政政策（B計畫）。 衛彼得分析，美國總統大選由川普勝出後，可望推動財政刺激方案。 歐元區是否跟進，可持續觀察。目前全球通貨膨脹仍在低水位，美國進口價格與中國出口成長都由負轉正，顯示經濟仍溫和成長。 不過，衛彼得也提醒，2017年宜留意三大風險。 一是全球的民粹（保護）主義正在上升，未來一年歐洲仍有不少重要選舉。 二是全球貿易明顯衰退。 三是全球利率快速上升，超過經濟成長率。 ---------------下一則--------------- 荷寶投資管理明年展望： 看好全球、亞洲股市2016年11月30日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 荷寶投資管理2017年對亞洲市場展望 https://goo.gl/c0qjgR 即將告別2016年變化多且波動劇烈的市場，展望2017年全球經濟情況，荷寶投資管理認為，財政政策將取代過去採用的寬鬆貨幣政策，在市場仍充斥著許多政策不確定性下，經濟成長將伴隨著政策改變有出現風險可能，但金融市場仍具投資機會，例如美國企業獲利可望走出衰退。整體而言，對於全球股市與亞太市場展望抱持正向看法，惟因市場走勢較為波動，選股能力將是投資勝出關鍵。 荷寶金融市場研究團隊策略分析師衛彼得（Peter van der Welle）認為，2010∼2020年全球經濟成長趨緩，美國率先採用貨幣政策刺激經濟表現，但實施幾年後，負利率債券增加，對股市的激勵程度也遞減，政策逐漸失去效果，在可預見的未來，政策將由原本推動的貨幣政策轉為財政政策。 衛彼得分析，美國總統大選由川普勝出後，可望推動財政刺激方案，而歐元區是否跟進可持續觀察；另外，全球勞動市場的復甦帶動薪資成長下，卻受限於不確定性因素使消費金額下滑；但就樂觀面而言，目前全球通膨仍在低水位，美國進口價格與大陸出口成長皆由負轉正，具復甦跡象，顯示經濟仍溫和成長中。 除了分析全球政經基本面，衛彼得也提醒2017年宜留意市場的三大風險，一是全球的民粹保護主義正在上升，歐洲區仍有不少重要選舉將於未來一年內發生。二是全球貿易明顯衰退。三是全球利率快速上升超過經濟成長率。這些都將影響明年整體投資變化，投資人可以密切留意。 針對亞洲市場，荷寶亞太區首席投資總監暨荷寶亞太優越股票基金經理任安諾（Arnout van Rijn）表示，亞洲股市在2016年1月下跌後，大幅反彈20％領先全球，2017年隨著大陸不確定性逐漸消退，荷寶對亞洲市場更加樂觀。 任安諾表示，在通縮疑慮逐消弭後，日本將可望持續復甦；大陸經濟也許無法強勁成長，但也沒有轉差；且因亞洲股東權益報酬轉佳，與西方市場在評價面的折價幅度也會縮小。此外，受惠殖利率較高，外資可望逐步回流亞洲市場，而大多數的市場技術面也正在好轉中。 任安諾認為，亞洲值得投資的市場正在擴大，除了優質股票表現持續良好，部分循環性股票也將有表現機會，若全球央行能堅持其路線，亞洲市場可望在2017年再創新高。雖然全球市場仍有許多不確定性並持續干擾股市表現，但這些都只是投資人的恐懼，並不會影響亞洲市場長線多頭格局。 ---------------下一則--------------- 年度基金投資大數據 大中華高收債3產業出列2016年11月30日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 今年以來基金投資vs.基金搜尋排行 https://goo.gl/dqTiGh 2016年投資人最愛買什麼基金？根據鉅亨網投顧統計，依據晨星分類的74類基金中，今年來交易最熱的基金類型聚焦在生技、黃金、能源三大產業、大中華、風險性債券；比對財經入口網站搜尋熱度最高的基金發現，投資人最愛買的前10大類與搜尋度最高的前10類基金，有6成重疊，也顯示了大數據應用正持續蔓延在各個領域。 鉅亨網投顧指出，投資人習慣使用線上財經網站搜尋投資資訊，而這些搜尋方向也道出投資人最關注的市場為何，根據鉅亨網基金頻道，平均每日超過8萬瀏覽量的數據顯示，投資人最愛搜尋的基金，與鉅亨基金交易平台中投資人最愛買的基金相似度頗高。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，大數據的應用不僅日益普及，更觸及至各個領域，在上網時間愈來愈長的情況下，掌握大數據也成為資產管理業發展的重要方向。對鉅亨基金交易平台來說，因為握有這些龐大的瀏覽數據，更能知道投資人的需求，了解及預測客戶投資行為及風險屬性，因此能根據投資人最有興趣及適合的基金類型，提供相對應的投資建議。 朱挺豪表示，為了更貼近投資人需求，鉅亨基金交易平台也持續開發網站的功能，舉例來說，會根據在平台交易的投資人的瀏覽記錄，於開戶完成後持續提醒其追蹤標的，提供客製化服務。而針對廣大的投資人，鉅亨基金交易平台也隨時給予全球市場熱門議題的解讀，定期提供市場建議，提升投資效率。 朱挺豪認為，基金交易平台愈來愈熱門，主要是投資人開始關注到透過平台交易可降低投資成本，目前鉅亨基金交易平台仍持續提供投資人最優惠的手續費優惠，股票基金1.5折起，約0.3％；債券基金2折起，約0.45％，讓投資人的資金可以更有效應用在投資上。 ---------------下一則--------------- 低基期效應 台股基金下季走俏2016年11月30日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 保德信投信對明年類股看法 https://goo.gl/VKqjoW 台股今年來漲幅約1成，帶動台股基金表現，展望明年，法人預期，2017年全球經濟維持擴張，利率緩步上行，資產布局股優於債，投資人可略為提高風險偏好，以台股而言，由於低基期效應，明年上半年獲利展望仍將維持較高增長，第1季仍可期，建議投資人可伺機分批進場布局台股基金。 保德信高成長基金經理人葉獻文表示，台灣上月出口訂單雖為連續第3個月正成長，但低於預期的3.7％，主要是手持行動裝置的訂單不如預期所致，同月的工業生產年增率為3.7％，同樣低於預估的5.3％；不過隨著歐美耶誕消費旺季，以及中國農曆年前的備貨需求來臨，年底數據可望回升。 展望明年第1季，葉獻文認為，台股有六大利多護體，作夢行情有機會展開：一、全球總經與採購經理人指數（PMI）數據持續好轉；二、台股企業獲利到明年第1季逐季改善；三、台股評價略低於5年平均；四、台股殖利率相較於亞洲鄰近國家高；五、外資期貨仍有大量多單；六、主計總處上修GDP。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，台股今年來漲逾1成，漲幅在亞股中僅次於泰國、印尼，顯示台股的投資價值逐漸被內外法人認同，評價不貴又有殖利率。 台股短線上在油價的下跌、低通膨，以及更有條件實行寬鬆，對股市都有正面助益，股市仍可望往正向發展。 展望2017年，蘋果的新產品iPhone 8更是將帶動供應鏈業績的焦點，台灣科技廠商一直是蘋果主要的供應鏈，因此蘋果商品發表對於台股後市有一定的影響。 就投資面來看，除了蘋果供應鏈值得留意外，包括金融、原物料、車用電子等類股，都是2017年台股投資不可忽視的主要趨勢。 法人強調，由於10月北美BB值跌破1、本周末義大利公投登場，再加上12月中旬聯準會（Fed）將指引升息步調三大變數之下，本季台股恐測試前波低點（約8,900點），但台股盤整之際，進場機會反而浮現，投資人可透過主動式基金，爭取打敗大盤的機會。 ---------------下一則--------------- 法人看台股 下季現升機2016-11-30 00:03:47 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 台股今年來漲幅約一成，帶動台股基金表現，因台股目前持續於9,000點左右震盪，對於明年走勢，法人預期，年底可能會有修正，台展望2017年，台股由於低基期效應，明年上半年獲利展望仍將維持較高增長，第1季仍可期待。 近期預測全球明年經濟可因美國擴大投資帶動維持擴張，且美國聯準會（Fed）漸進調升利率機會高，帶動短期資產布局股優於債。 保德信高成長基金經理人葉獻文觀察，台灣上月出口訂單雖連續第三個月正成長，但低於預期的3.7%，主要是手持行動裝置的訂單不如預期造成，同月的工業生產年增率為3.7%，同樣低於預估的5.3%；不過仍有傳統年底節慶旺季，可望持續回升。 葉獻文進一步指出，由於10月北美BB值跌破1、本周末義大利公投登場，再加上12月中旬聯準會（Fed）將指引升息步調三大變數下，年底台股恐測試前波低點約8,900點，但台股盤整時，進場機會反而浮現。 今年底雖有下跌風險，但展望明年第1季，葉獻文認為台股有六大利多護體： 一、全球總經與採購經理人指數（PMI）數據持續好轉；二、台股企業獲利到明年第1季逐季改善；三、台股評價略低於5年平均；四、台股殖利率相較於亞洲鄰近國家高；五、外資期貨仍有大量多單；六、主計總處上修了台灣的GDP。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，美國大選後不確定因素解除，近期雖有義大利公投議題干擾，若有利空則可測試台股支撐。整體來看，現階段外資期貨淨多單仍處高檔，預期大盤以緩步向上格局為主。 投資布局方面，沈萬鈞分析，由於到明年3月底前為財報空窗期，預估到明年表現可望較佳的個股包括2017年趨勢族群、月營收成長動能佳、財報表現優於預期以及明年獲利有上修空間的個股，產業部分可留意半導體、利基型傳產、汽車零組件，以及金融股。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，就過去經驗來看，台股在每年年底至隔年第1季向來有季節性行情，另一方面，全球基本面轉佳，10月全球PMI數值表現優異，美國上揚至52，德國增長至55，中國官方與民間財新數據均為50擴張點以上，研判在資金行情因美國升息預期而出現震盪後，基本面行情有望接續，建議短線有較大拉回可找買點布局台股基金。 ---------------下一則--------------- 電子消費旺季到 科技基金俏2016年11月30日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 年底過節氣氛愈來愈濃厚，感恩節過後接著就是耶誕節與新年，正式進入美國每年最重要的銷售旺季，3C電子消費產品總在熱門禮物榜，看好年終銷售，科技類股受惠表現可期，台股科技基金值得期待。 統計投信28檔台股科技基金近期表現，近1周28檔全數正報酬，平均績效2.8％，打敗大盤跟電子指數的2.27％及2.75％，前10強均超過3％；群益投信表示，年底電子消費旺季啟動，觀察近期台股電子指數表現優於大盤，科技類股起漲態勢明顯，看好電子消費相關類股表現，連帶台股科技基金後市俏。 群益創新科技基金經理人陳明勛指出，今年年終銷售狀況樂觀，可望為市場帶來熱絡氣氛，電子消費類股後市看好，但選股不選市的原則下，低基期類股可為布局重點。受惠Samsung N7停賣，Apple供應鏈上修出貨預估，後續觀察重點，可能的利多在歐、美景氣回溫，電子新產品相關個股將有所受惠，電子族群仍看好網通、半導體，同時注意明年有成長的產業龍頭個股。 宏利投信分析，台股仍有高點可期，第4季傳統出貨旺季，包括iPhone 7、PS VR、汽車、運動休閒等，且美國聯準會（Fed）升息在即，歐日央行延續寬鬆政策，整體資金動能不虞匱乏，台股基本面、匯率風險及殖利率均具有優勢，可望持續吸引外資挹注。 日盛高科技基金經理人施生元認為，Apple零組件拉貨維持高峰，大陸的上游半導體因客戶提前備貨的關係，業績表現不淡。 ---------------下一則--------------- 經理人看韓股 有轉機2016-11-30 00:03:49 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 台灣及南韓股市評價 https://goo.gl/iD8X63 南韓總統朴槿惠昨（29）日表示，願意在總統任期結束前提前下台，南韓股市昨收小紅，韓元兌美元也小幅升值。法人指出，南韓股價便宜，一旦政治出現轉機，市場將回歸基本面。 今年以來，南韓股市上漲不到1%，落後其他亞股。九檔南韓基金則表現淒慘，只有摩根南韓基金打敗大盤，也是唯一有正報酬的南韓基金。 摩根南韓基金經理人John Cho表示，就最近韓股的表現來看，南韓政經情問題確實影響以內需為主的食品飲料、製藥醫器、營建等類股。但目前政治發展可能出現轉機，建議投資人持續觀察對韓股與各產業的影響。 富蘭克林投顧表示，受到朴槿惠爆發親信干政醜聞引發國內抗議聲浪的影響，南韓11月消費者信心指數下滑至95.8，達2009年5月來低點，12月企業調查非製造業指數也連兩個月走跌至72。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人墨比爾斯（MarkMobius）本月初接受外電報導時表示，南韓政治醜聞引發民眾不滿，如此反而有望加速南韓在政治面與財閥經濟的改革，最終對於南韓將是正向影響。 富蘭克林投顧認為，南韓政治局勢可能出現轉機，有助提振企業投資與內需消費信心，今年來表現平平的南韓股市有補漲空間，較看好以內需為導向的中小型股，包括美容製藥、運動服飾與金融服務類股。 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，政治變數是一時的，市場動盪後還是會回歸基本面，中長期還是要看南韓企業改革效率等而定。為降低波動，建議投資人以區域布局為主。 荷寶亞太區首席投資總監暨荷寶亞太優越股票基金經理任安諾表示，在亞股中，南韓很有投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 美GDP成長率、房市 雙雙報喜2016年11月30日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 美GDP成長率 https://goo.gl/dY3HnX 美國周二出爐的經濟成長率與房市指標雙雙報喜！第3季國內生產毛額（GDP）成長率被上修到3.2％，創2年來最佳成績，顯示這個全球最大經濟體的成長腳步日益穩健。9月標普�凱斯席勒房價指數年升5.5％創新紀錄，反映出美國房市擴張力道持續增強。 儘管經濟指標強勁，但受到商品價格下跌的衝擊，美股周二早盤走軟，3大指數開盤後半個小時均小跌約0.1％，紐約原油期貨則重挫近4％。 美國商務部周二公布第3季GDP修正值，季增年率從上月底公布的初值2.9％上修到3.2％，優於《華爾街日報》訪調經濟師預估的3％，與前季的季增年率1.4％相比，明顯加快成長腳步。 由這份最新發布的數據可知，Q3的消費支出力道，比政府初估時還強勁，企業投資卻不如原先預期。 根據周二報告，占美國經濟產值超過三分之二的消費者支出，Q3年增2.8％，高於初估的2.1％，但相較前季的4.3％增幅遜色許多。衡量企業支出的非住宅固定投資，Q3僅年升0.1％，不如初估值年升1.2％。 商務部報告同時揭露，第3季企業獲利喜見增長，未經庫存估值及資本消耗調整的企業稅後獲利，經季調後季增年率3.5％，達1.694兆美元。與去年同期相比，企業稅後獲利成長5.2％，增幅為2012年第4季以來新高。 另一方面，9月標普�凱斯席勒房價指數亦於周二出爐，涵蓋全美的房價指數年升5.5％，高於前月的升幅5.1％創歷史新高，顯示美國房市持續強勁。 9月美國10大城市房價指數年升4.3％，升幅略較前月的4.2％擴大；20大城市房價指數年升5.1％，與8月的增幅持平，差於《華爾街日報》訪調經濟師預估的5.2％。 此外，10月美國首購族在所有購屋者的占比，從去年同期的31％升至33％，逐漸逼近歷史均值40％。 ---------------下一則--------------- 美股多頭 4大指數霸氣飆漲2016年11月30日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 11月以來全球漲幅前5大強勢市場 https://goo.gl/7OtEbP 11月以來美股重振雄風，多頭氣勢銳不可當，四大指數除了同步改寫新高，摩根投信統計，11月來全球漲勢最凌厲的前10大市場，幾乎均由美日等成熟國家包辦，其中，美股更逆轉上半年弱勢，霸氣占了5個名額，美國羅素2000與費城半導體指數更分別位居11月最強勢市場冠亞軍，投信法人尤其持續看好美國小型股表現。 摩根美國小型企業基金經理人派席拉（Daniel J. Percella）指出，美國總統大選塵埃落定後，激勵美股屢創新高，且在川普讓美國重返榮耀口號下，聚焦美國內需市場的美國小型類股。由於美國小型股營收超過七成以上來自美國國內，市場預期未來川普上任後將刺激美國內需消費並擴大就業機會，持續提振美國經濟好轉，美國小型企業的獲利與營收通常能較大型股率先受惠，股價因此率先表態。 派席拉（Daniel J. Percella）表示，目前市場預期美國能維持景氣溫和擴張態勢，明年平均GDP成長率可望在2％之上，根據歷史資料統計，當美國GDP成長率位於2∼4％水準時，美國小型股的獲利平均能達到雙位數表現，加上川普的政策加持，後市續強動能可期；根據美銀美林預估，美國小型股2017年EPS年增率上看14％，優於大型股的12％。 鉅亨網投顧指出，美國新任總統川普將於明年1月就職，而川普早先提出的政策包括將加強美國基礎建設及減稅，這些政策都將有利於美國內需消費的提振，因此儘管美股已經來到歷史高點，但近期以美國內需為主的中小型股漲勢尤其強勁，便是反應了這點。 鉅亨網投顧投資研究部副總張榮仁指出，雖然美國大選落幕，但歐洲一連串的政治風險才正要開始，尤其部分歐洲國家在未來一年將陸續舉行大選，對投資市場的影響千萬不能忽視。而當前全球最關注的便是美國升息，目前美國通膨持續增溫中，油價的大漲連帶推升美國物價年增率走高，有利於原物料相關產品的投資。 元大標普500單日正向2倍ETF經理人劉偉正認為，跟選前相較，選後不確定性暫時消除，加上美國經濟穩定復甦，就業市場強勁，薪資穩健成長，且物價處於低檔，有利消費動能，對美國經濟形成正向循環。另川普的政策主張包含擴張財政支出、推動基礎建設、貿易保護主義等，都推使市場對通膨預期上升，也帶動美元中長期多頭走勢基調。 ---------------下一則--------------- 川普挺美國製造 機器人升勢壯2016年11月30日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國新任總統當選人川普的「美國優先」政策，掀起了製造業重返美國的預期，並帶動ROBO GLOBAL全球機器人及自動化指數續創歷史新高。法人指出，第4季原本就是機器人產業的旺季，也是逢低進場的好時機，在川普政策的推波助瀾下，將持續墊高相關個股股價表現。 Bloomberg統計，ROBO GLOBAL由去年底以來迄今，累計上漲了15％以上。10月雖然一度受到美國大選情勢緊張的干擾，回落季線之下，但是11月選後，即重拾上漲動能，累計漲幅達3.92％，突破前波高點，再創歷史新高。 展望12月，按經驗統計，機器人指數平均漲幅達3.91％，超越10、11月表現，居各月之冠，顯示現在正是逢低進場的好時機。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，智能製造已經是當前製造業的主流趨勢，在川普強打「美國優先」的政策推波助瀾下，掀起了製造業返美的預期。而美國本地的勞動成本偏高，為配合製造業回美生產，工廠勢必借重自動化與機器人的優勢，維持其產品競爭力，料將拉動一波訂單需求。 野村環球基金經理人白芳苹表示，全球股市布局首選優質企業，可長期將為投資者創造超額報酬，並於投資組合加重新興市場部位，包括大陸、香港、巴西、雙印、南韓的上市企業，著眼於獲利預期持續改善，也建議增持印度金融與汽車製造業者。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，多元分散投資以有效減輕不可預測的地區性投資風險。其中，以美國股市而言，儘管美國股市目前價位已位於歷史高點，但其背後支撐的原因，來自於穩健成長的基本面；即使美股再有大幅度飆漲的機會不大，但預期在相對穩健的基本面支撐，且升息期間股票市場投資機會優於債市的基調下，美國股市報酬率仍可維持穩健水準。 ---------------下一則--------------- 美金融股漲勢 還沒完2016-11-30 00:03:45 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 S&P500指數各類股本益比 https://goo.gl/NvHyPU 美國聯準會12月升息機率飆高至100%，升息進入倒數階段。近期美股表現強勢中，以因升息而受益的金融股漲幅最大，本月以來至24日，S&P500金融類股指數漲幅高達15.8%，遠超過指數上漲3.7%水準。 目前金融股本益比僅15.5倍，不僅是S&P 500十大類股中次低，更是較過去十年平均水準折價最多的，隨著升息推升金融股獲利，將更增其投資吸引力。 鉅亨網投顧指出，美國通膨增溫，經濟數據正向，加上美元指數上漲至14年來高點，都加大美國升息壓力，也讓市場對升息的預期直線攀升。 隨著升息熱度愈來愈高，金融股指數也跟著大漲，凸顯升息對金融股的正面助益。 鉅亨網投顧表示，傳統金融機構可拆分為銀行及保險兩大行業，銀行收入多來自短期存款及長期貸款間的利率差距，如果利率上行，銀行獲利可望增加；保險機構則多透過購買長期公債並持有到到期，以滿足每年必需的支出，利率的上行，同樣有助舒緩目前保險業收益下滑的困境。 過去經驗也顯示，當市場預期聯準會升息步伐加快時，金融類股指數自然跟隨走高。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，除了升息及政策等利多外，金融類股更有評價偏低優勢。 金融類股本益比低於過去10年平均值，且差距為各類股中最大者，如果本益比回到過去平均值，金融類股股價仍有近11%的上漲空間。 瀚亞投資海外股票部主管林元平表示，貨幣政策進入升息循環，將使得過去低利率環境造成的利差損情況，轉為利差收益，加上美元走勢短線相當強勁，使得金融股表現相當強勢。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文分析，美股近期資金明顯轉進金融族群，且漲幅明顯，金融保險受到資金青睞，主要在於美債殖利率的走揚，有利改善其利差，大型金融獲利回升幅度較為顯著，且隨著債券殖利率攀升，可提升壽險業再投資報酬率，加上股價基期較低，應有機會跟進落後補漲。 ---------------下一則--------------- 油價震盪 ETF可雙向操作2016-11-30 00:03:43 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 石油輸出國組織（OPEC）今（30）日將會舉行減產會議，昨（29）日卻出現紐約輕原油價格下跌1.75%的現象，主要來自市場擔心協商破局與減產幅度不如預期。 國內連結油價的元大S&P石油ETF因前一天已先行反映，昨天反而小漲0.6%，收17.78元，但仍維持在17元和19元間的大區間震盪。 元大S&P石油ETF經理人曾士育分析，上周五伊朗仍未完全同意減產，目前仍在協商，外界擔心沙烏地阿拉伯會不會讓減產破局，使得9月時協商會議沒有結論的結局重演。市場預測，只要減產大於100萬桶，短期油價就會就會上漲，但是，如果結果只是小幅減產20至40萬桶，油價可能繼續小幅下跌，再回到震盪走勢。 曾士育建議，由於油價多空紛雜，呈現震盪走勢，投資人可利用正向和反向的ETF來回操作，不會浪費掉行情。 曾士育說，減產要是大於市場預期，超過百萬桶，將帶動油價上漲，不過，上看到每桶55美元，屆時又會因頁岩油帶來上漲壓力，可透過元大S&P石油反1避險；減產低於預期，整體應會往下急跌，可觀察每桶42美元將是很好的進入點，可透過槓桿或正向操作。 不過仍有個觀察點，目前處於冬季用油旺季，加上今年冬雪早下了，對於原油的需求提前發酵，如果石油輸出國組織（OPEC）減產大量，則會因供需變化，預期會帶來短線急漲。對於近期美元指數強勢在101左右徘迴，如果持續走高會帶來上檔壓力，石油輸出國組織減產量才是真正影響供需的部分，美元強勢雖會帶來影響，但仍有限。 ---------------下一則--------------- 年底升息利空出盡 新興亞債逢低布局正當時2016年11月30日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 川普當選後通膨預期升溫，近期各類債券均面臨賣壓，不過投信法人表示，未來美國聯準會維持緩步升息的步伐不致改變，隨年底升息利空出盡，亞洲債券在收益率相對較高下賣壓可望逐步趨緩，目前為逢低布局的好時點。 凱基新興亞洲債券基金經理人曾訓億表示，第4季國際政治動盪因子仍存，未來川普政見落實度對經濟的影響有待觀察，隨年底升息預期升溫及油價回檔使近期債券表現承壓，但預估全球整體情勢仍未能支持Fed採連續性升息，故不預期公債利率將大幅反彈，也有助減緩對整體債市的負面衝擊。 曾訓億表示，亞債表現承壓，但亞洲國家政經相對穩定，且亞洲各國央行持續實施寬鬆貨幣政策，新興亞債相對具有基本面佳及高殖利率優勢，故資金後續仍有回籠的可能；此外，觀察過去美國兩次升息經驗，亞債在美國升息期間表現仍佳，不論是投資等級債、高收益債或美元計價債均繳出不錯的正報酬，因此目前反而提供投資人一個較合理進場布局亞債的價位。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國總統大選結果政策方向與聯準會貨幣政策的不確定，短期上將視信心與評價，進場加碼風險性信用債。全球公債方面，由於殖利率處於低檔，但聯準會升息擔憂升溫，因此投組中略微降低與美國利率敏感度較高的資產，並縮短公債存續期。許家豪認為，在近期市場修正後，信用債利差擴大，投資價值持續攀升，他認為在全球流動性依舊充沛之下，信用債可望持續受惠。 復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，考量新興市場仍處於基本面好轉的循環中，故預期僅為短期拉回，鑒於新興債有基本面保護，短線雖有震盪，但無礙中期多頭走勢，目前新興市場本地債及美元債殖利率都已回到可吸引中期投資人的水準，預期再跌空間有限，建議待公債殖利率與資金面止穩後可逢低加碼。 ---------------下一則--------------- 升息期間 美債正報酬百分百2016年11月30日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 美國升息期間各類債券表現 https://goo.gl/DHU13m 升息期間不能投資美債？根據過去升息期間統計，美債投資報酬率反而是百分之百正報酬，正報酬率比率甚至比高收益債及新興市場債還高，法人表示，關鍵在「投資人要挺住」，不要因價格跌就逢低出脫，事實上，債息可以抵過價格下跌。 很多人的印象都是升息不利債券表現，特別是公債受創最深，但根據資料來看，卻並非如此，鉅亨網投顧資深副總經理張榮仁表示，升息雖會讓債券面臨資本損失，但卻可以拉高的殖利率，使得利息收入增加，有彌補效果，因此升息對債券影響，並沒有想像中嚴重。 從1994年至今，過歷經四次升息期間，利率調升的幅度，從0.25％至4.25％皆有，然不管升息幅度高或低，長期美公債、美公債或者美國投資等級債，在升息期間都是百分之百正報酬比美國高收益債以及新興市場公債的正報酬率比率還高。因此，即使從12月起，市場可以要面臨美國啟動升息變數，但不必因此就不投資債券。 台新亞美短債基金經理人尹晟龢表示，近期美債反應Fed升息預期、川普財政刺激下的通膨展望與大額發債，造成10年殖利率在短期內由1.8％大幅彈升至2.4％，近期則回跌至2.3％。 由於債券價格對於上述利空已大致反映完畢，短期內走勢可望趨於平穩、甚至回落。整體而言，川普的極端貿易主義、通膨預期與經濟刺激方案，未來能否有效落實有很大的疑慮，因為美國財政體質與國會生態不太可能支持川普式的擴大政府赤字與提升債務。短期內，債券市場可能仍會維持高波動，建議投資人可將部位轉往短期債券，不僅具有低波動度優勢，還可分散市場風險與享有資本利得。 對於新興市場債的後市，法人認為，逢低還是可以進場買進，富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬表示，目前債市幾乎已經完全反應12月聯準會升息的預期，鑑於新興國家貨幣普遍跌至低點，便宜的匯價加上已被推升的債券殖利率，可望先吸引逢低進場的買盤，截至11月25日為止，5年期公債市場中，印度（6.09％）、印尼（8.13％）、墨西哥（7.04％）、哥倫比亞（7.07％）及巴西（11.95％）等殖利率均遠高於成熟國家公債，建議投資人依然可留意新興國家當地債的機會。
OECD：川普拉高全球經濟成長2016年11月29日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 OECD最新全球成長預測 https://goo.gl/KBQBON 經濟合作暨發展組織（OECD）周一公布最新全球經濟展望報告指出，美國總統當選人川普（Donald Trump）明年上台後推出的財經政策不僅可提振美國經濟成長，同時也會拉高全球經濟成長，預估明、後年全球經濟成長率將分別增至3.3％與3.6％，川普的貢獻度總計達0.4個百分點。 川普在競選期間曾喊出基礎建設總支出將上看1兆美元，並且承諾上台後會調降企業與個人所得稅。 OECD最新全球經濟展望報告表示，儘管川普上台後會推出何種財經政策尚不明朗，但可以肯定的是，川普在上任後前幾個月就會推出財經刺激方案。 根據川普可能推出的刺激規模，OECD預估，美國2017年經濟成長率將由原估的1.9％，增至2.3％，2018年成長率由2.2％，拉高至3.0％。 全球經濟將跟著受惠，OECD指出，在美國進口需求增加下，2017年全球經濟成長率可從原估的3.2％，提升至3.3％，2018年成長率則從3.3％，拉高至3.6％。 OECD是第一個對川普政策對全球經濟影響發布預測的國際經濟政策機構，報告表示：「川普上台後會將競選政見落實到何種程度短期內不會明朗，但接下來2年非常可能會推出一些財政寬鬆方案，這勢必會牽動美國與全球其他經濟體的經濟成長與通膨展望。」 OECD的相關預測主要是基於明後年的美國政府支出增幅將達國內生產毛額（GDP）的0.25％，川普的所得稅調降政策對美國稅收的衝擊估計達GDP的0.5％，2018年企業稅調降的衝擊則為GDP的0.75％。 向35個成員國提供政策建言的OECD同時呼籲，「鑒於刺激經濟成長已幾無貨幣政策空間，各國政府若想要進一步刺激成長，就必須推出比目前規畫更多的財政刺激措施。」 ---------------下一則--------------- 美股基金蟬聯吸金王 上周淨流入近53億美元2016-11-29 00:03:34 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 川普勝選以來，全球資金流向出現大搬風，原本資金動能疲弱股市選後穩健吸金，即便上周適逢感恩節假期前夕，市場交投清淡，但上周美股基金仍以52.9億美元淨流入，連兩周穩居全球股票基金吸金王，也激勵美股指數上周再創歷史新高。 摩根投信副總經理林雅慧指出，美國近期經濟數據表現強勁，加上川普新政有望加速美國經濟再登高，吸引看好的國際資金選後紛紛回補卡位，10日當周甚至寫下305.9億美元的史上最大單周淨流入紀錄，即便上周適逢感恩節假期前夕，但上周美股在資金持續淨流入下，使得美股指數上周再創歷史新高。 另外，資金挪移現象也出現在歐日股市和新興市場。林雅慧說明，受惠美俄關係於川普當選後有望解凍，加上市場高度預期OPEC有望達成凍產協議，提升資金進駐意願，歐非中東基金連兩周吸金，上周再流入1.9億美元，帶動MSCI新興市場歐非中東指數單周漲幅達1.3%；歐股基金也在經濟報佳音加持下，上周再吸金1.82億美元。 美國和歐元區最新製造業採購經理人指數（PMI）初值，雙雙創下佳績。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，這反映出歐美經濟持續穩健擴張，近兩周自然備受國際資金青睞。 根據最新11月的美銀美林全球經理人調查，施厚德說明，全球經理人正逐漸加股減債，其中美股及歐股最受經理人青睞，新興市場雖仍獲加碼配置，但加碼幅度明顯下降。 美股部分，安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫提醒，由於聖誕假期將至，交易清淡狀況下，美股波動恐怕較大，建議透過結合股債的平衡或多元資產商品介入美國市場， 來降低波動度，並透過收益取代部分資本利得。 展望歐股後市，群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，儘管政治局勢對於歐股增添許多不確定性，但長期而言，在寬鬆貨幣環境以及財政政策的加持下，仍有助提振企業投資與經濟表現，布局可留意循環性消費、金融等類股。 ---------------下一則--------------- 美股連兩周登股票基金吸金王2016年11月29日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/ZktVEC 川普勝選以來，全球資金流向出現大搬風，原本資金動能疲弱股市選後穩健吸金，反觀先前穩吸金市場選後持續失血。根據最新統計，美股基金連兩周穩居全球股票基金吸金王的冠軍寶座，日股基金和全球新興市場基金選後連兩周失血。 摩根投信副總林雅慧指出，美國近期經濟數據表現強勁，加上川普新政有望加速美國經濟再登高，吸引看好的國際資金選後紛紛回補卡位，另受惠於美俄關係於川普當選後有望解凍，加上市場高度預期OPEC有望達成凍產協議，提升資金進駐意願，歐非中東基金連兩周吸金。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，根據最新11月的美銀美林全球經理人調查，全球經理人正逐漸加股減債，其中美股及歐股最受經理人青睞，而新興市場雖仍獲加碼配置，但加碼幅度明顯下降。景氣預期增溫雖有利股市表現，唯市場波動仍在，建議投資人以股、債兼具的多重資產策略因應。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，本周包括OPEC會議、12月2日的美國非農就業數據公布，以及12月4日義大利憲法公投；針對美國就業情勢，市場預期11月新增非農就業人口將達到17萬人以上，失業率維持於4.9％，這是下月聯準會（Fed）利率決策會議前最後一次月度就業數據公布，因此勢將成為關注焦點，目前12月升息機率幾成定局，投資人此時不宜僅持有股票或債券等單一資產，應以可靈活跨資產配置的基金因應。 凱基護城河基金經理人徐煒庠表示，川普政策引發資金不斷流往美國，目前12月升息機率已經高達百分之百，美國10年期公債殖利率也大幅飆升來到2.3％，在通膨升溫及升息確立下，資金動能將持續支撐美股走揚。德意志銀行預估明年S&P 500企業獲利成長率將達7.56％，隨著企業獲利的回升，明年美股本益比也將下滑至16.8倍，有利美股後市。 ---------------下一則--------------- 景氣連4綠 樂觀到年底 領先指標連8個月上揚2016年11月29日 04:10工商時報于國欽�台北報導 台灣近一年景氣走勢 https://goo.gl/KDN7Q8 國發會昨（28）日公布國內最新景氣報告指出，在出口好轉、民間投資增溫之下，10月份景氣亮出連續4個月綠燈，領先指標更連續8個月上揚，顯示景氣持續回溫，研判到年底前，國內景氣都可以樂觀看待。 國發會每月都會綜合出口、股價、就業等9項指標走勢算出「景氣綜合判斷分數」，再以分數對映燈號。10月在出口好轉、製造業銷售增加及機械電機設備進口持續成長下，景氣綜合判斷分數升至24分，所對映的燈號為綠燈。 經濟發展處長吳明蕙表示，連續4個月亮出綠燈，代表國內景氣持續回溫，由於年底前適逢美、歐年終消費的旺季，研判我國出口可望持續增溫，另外由我國資本設備進口持續成長也透露民間投資動能仍強，據此研判到年底前，國內景氣都是樂觀的。 國發會表示，包括美國、歐元區及中國的景氣領先指標皆持續上升，且美國、中國及日本的製造業採購經理人指數（PMI）也都在50以上，顯示全球景氣正在擴張階段。 國發會也公布景氣領先指標，10月較前1個月回升0.21％，為連續第8個月上揚，雖升幅較前幾個月略降，但吳明蕙表示，這是受領先指標構成項目之一的「SEMI半導體接單出貨比」降低所致，然而進一步觀察接單與出貨皆呈兩位數成長，由此可知，景氣仍佳，不需要憂慮。 10月景氣同時指標上揚1.09％，也是連續8個月回升，且升幅略微擴大，綜合國際情勢以及我國景氣走向，國發會對未來景氣持樂觀的看法，國發會表示：「未來景氣可望改善，惟仍需留意潛存風險。」 我國景氣在去年3月陷入低迷，亮出16個月的藍燈、黃藍燈之後，今年7月重返綠燈，如今已「連4綠」，國發會主委陳添枝於2個月前曾研判，隨著國內景氣復甦，近5年多未曾出現的紅燈（代表景氣熱絡），可望在這一波循環裡碰到。 ---------------下一則--------------- 今年來…台股漲贏南韓印度2016-11-29 00:03:31 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 外資在亞洲主要股市買賣超 https://goo.gl/gjnEz2 外資上周小幅買超南韓、台灣分別達3.8億、0.2億美元，對於東南亞股市的賣壓也減輕，只有印度仍大失血7億多美元，但法人對後市仍樂觀。 今年以來，台股吸金近108億美元，成為唯一累計吸金量超過100億美元的亞股，台股漲幅則逼近一成，大幅打敗南韓及印度不到1%的漲幅。就報酬率來說，今年以來以泰國漲16%最強，越南也有15%，印尼則為11%。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，雖然美元達14年來的高點，但市場預期美國聯邦準備理事會（Fed）將緩慢升息，加上亞洲受惠歐美景氣好轉機會，經濟成長及公司獲利都回穩，吸引資金回補。 羅傑瑞說，另外，深港通已確定12月5日正式通車，強化陸股資金動能，也有助提振亞股，進而吸引國際資金重回亞股懷抱。未來投資人在挑選亞洲資產標的時，可選擇能受惠美國擴大基礎建設與稅務改革、沾光美國經濟成長的個股。 摩根投信指出，上周六南韓民眾五度上街示威抗議，要求朴槿惠下台，預期本周可能成為南韓關鍵政局分水嶺。由於南韓國會分裂，恐耽擱通過法案，透過財政政策支持經濟的力道恐消退。 外資在台終止四連賣，群益奧斯卡基金經理人朱翡勵表示，接下來有多項國際重大會議將展開，近期包括11月30日石油輸出國組織（OPEC）將召開石油減產會議、12月4日義大利憲改公投、12月15日Fed公布利率決議。 ---------------下一則--------------- A股續航力可期 大中華基金夯2016年11月29日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 短線轉強的新興股市 https://goo.gl/XSu6Si 近期大中華股市因國際市場資金波動走跌，觀察全球股市表現，新興市場中僅大陸及新加坡股市指數仍在5日及月線之上，近期陸股隨兩市成交量持續放大，出現轉強訊號，A股呈震盪上行的概率較大，激勵大中華基金表現可期。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，新興股市面臨資金出走賣壓，上證在震盪上行後也出現整理，但相對在亞股中表現亮眼，量能仍維持在5,000億元人民幣之上，且房地產資金外溢，融資餘額持續上升，資金先往低估值藍籌及煤炭有色金屬，上證走勢較成長股強，拉抬市場信心後，在深港通利多下，資金預計轉往中小型成長股。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍指出，陸股有養老金入市及深港通雙重利多提振續創新高，盤勢表現來看，近期權重股與低價藍籌股表現持續輪動，後市在經濟表現好轉及深港通議題加持下表現可期，其中深証股市中具行業獨特性和高科技概念等類股，可望成為下一輪的行情熱點。 宏利投信認為，大陸第3季GDP增速放緩，第4季預估持平，因應經濟增長下行壓力未除，貨幣政策將續鬆不變，不排除再降息，中期經濟增速雖緩步下滑，但結構卻已改變，新經濟將扮演重要角色，企業獲利增速逐季回升，大幅降低硬著陸疑慮，財政支出也將穩住經濟基本盤，帶動陸股指數向上空間。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真強調，陸股在利多頻頻下，深港通、基礎建設加快、企業第3季財報亮麗、人民幣納入SDR、A股可望納入MSCI，大幅提升國際資金青睞，中長期行情不看淡。預料美國升息不確定落地後，市場將緩步拉升布局陸股比重，看好互聯網、通信5G、人工智能、醫藥、大消費、PPP環保等。 ---------------下一則--------------- 大摩看A股 明年很牛2016-11-29 00:03:38 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 各大法人點評2017A股走勢 https://goo.gl/ofp6Ad 接近年尾，不少重量級中國研究機構及券商發布2017年上證綜合指數的點位預測，以目前3,200點左右來評估，最低預估至2,800點，最高摩根士丹利看好A股可望挑戰4,400點。法人分析，深港通確定12月5日上路後，A股可望有更大的向上機會。 展望2017年，摩根士丹利最新報告分析，在美國貿易保護威脅下，中國貨幣在2017年上半年保持寬鬆，加上中國樓市調控措施，可望促使富人階層將資金轉入股市，另外，MSCI中國指數的評級從中性上調至增持，滬指到2017年底有機會升至4,400點。 國泰君安相對最保守，認為應在2,800點至3,500點間，應是橫盤震盪局面，但受政策影響，2017下半年將優於上半年，保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，近期受資金追捧大型股，A股市況佳，相對的，房市、債市等資產，因中國官方對房市、債市、銀行理財監管趨嚴，各路資金正加速回流股市。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，看好中國經濟正從製造業轉向以內需為主的新經濟，基金可布局受惠中國轉型政策、及消費升級趨勢的新興成長產業，如新能源、食品、醫療、物聯網、及軍工等。 此外，游金智認為，近期受人民幣貶值擊，中國財富配置全球化的需求日益強烈，而具評價便宜、匯率穩定、地理優勢的香港股市將是中國龐大外溢資金潮下的主要受惠者。 雖然聯準會升息預期牽動外資流動，但看好中國保險產業等內地資金南下將成為推升港股的主要力量，精選可受惠深港通的族群為主，包括新興網路、博彩，以及評價面較A股便宜的公司。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，深港通上路，互聯互通機制對兩地市場的中期影響將是深遠的，對於市場投資者結構、市場定價體系、兩地的金融生態、監管等等，都將產生深遠的影響。深港通開通使A股被納入MSCI指數機率提升，加上深市相對稀缺的上市企業類型，如：資訊技術、醫療保健等稀缺資源，國際投資機構能透過深港通享受中國成長良好的企業紅利，對比全球主要股市各自歷史估值的當前分位值，A股仍偏低，在2017年A股可望在震盪中走向牛市。 ---------------下一則--------------- 中小創業板 迎成長契機2016-11-29 00:03:36 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 市場期待已久的深港通終將在下周一上路，預測深港通新措施，會為中小板或創業板帶來很好的成長契機。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，深港通真正的利好並不在前面的預期，而是在於實際開通後的運行效果，長遠來看，深港通預計為A股市場帶來人民幣750-1,500億元左右的資金。 回歸近期市場結構，上證走勢穩健，尤其是保險資金入市帶動低估值藍籌的上漲，接下來這些保險資金動向仍是盤面焦點，主因是低利率下的投資標的少。在大盤股帶動指數走穩下，市場會持續尋找主題性的投資機會，深港通後，看好中小創為代表的成長股。 保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，深港通開通，會為外資投資陸股打開新的渠道，對中小型A股是利多，深圳和香港兩地的資本市場將更加緊密地聯繫，對A股來說，有四大投資區塊值得關注：一、A股特有種，且屬於深市，例如白酒、中藥、軍工；二、受益深港通上路的券商板塊；三、低估值高股息的類股；四、QFII重倉持有的個股。 張徑賓認為，本次深港通帶來的正面效應也樂觀可期，不過，昨（28）日上證綜合指數已來到3,277點，高檔震盪的可能性不低，建議投資人可分批進場，或是採取定期定額布局中小型A股概念基金。 台新中證消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，據先前滬港通經驗，在2014年11月17日實施一個多月即大漲三成；約半年後，2015年6月上證亦出現5,166點的高點，累計漲幅高達108.4%。依此推測，未來深港通啟動後，蜜月行情也值得期待。 葉宇真指出，獲利成長性大的中小板或創業板相對看好。以最新的財報分析，中小板、創業板前三季淨利年增率分別高達39%、38%，如剔除前一年內完成重大重組，前三度淨利年增率仍高達27%、28%。 ---------------下一則--------------- 亞股長線向上走 基金嘗甜頭2016年11月29日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 亞洲股市明後年EPS成長率預估 https://goo.gl/rjpYUe 根據Bloomberg資料統計，亞洲主要股市2017年EPS成長，印度、印尼、滬深300、韓國、台灣、泰國等均有雙位數成長，顯示亞股基本面和題材面佳，長期向上趨勢不變，吸引資金資入，亞股基金也將受惠，提供進場布局佳機。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，根據IFO（商業景氣指數）11月調查顯示，受訪專家對經濟現況看法依然保守，但對未來6個月景氣前景看法轉為樂觀；BoA Fund Manager Survey調查也指出，投資人看多新興市場、原物料、歐洲及金融股。 觀察新興亞洲2017年各國股市EPS成長預估值，印度、印尼、滬深300、南韓、台灣及泰國皆有雙位數成長，顯示亞洲後續財政政策刺激經濟，前景持續改善，且股市評價在長期歷史平均中下緣，亞洲股市仍有投資機會。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，儘管近期在美元走強引發亞幣走弱的影響下，新興亞股表現出現修正，反觀成熟國家未來面臨不少政治不確定性，新興國家政治情勢反而持續改善。 其中新興亞洲地緣政治風險低、景氣成長能見度高，加上目前新興亞洲仍處在降息循環中，資金環境寬鬆，待近期整理過後，後續仍有機會維持相對強勢的格局。 宏利投信則認為，亞洲區經濟基本因素和前景相對具吸引力、企業盈利展望回升，加上人口結構出現改變有助創新企業發展，資金焦點可望逐步轉往亞洲市場，激勵亞股後市。 外資對新興市場賣超減少，股市出現反彈；鄭慧文強調，印尼央行宣布將7天期附賣回利率調降1碼至4.75％，今年已6度降息，引導利率下滑，釋出更多資金，市場普遍預期印尼經濟將溫和回暖，可逢低加碼印尼，多數亞洲國家較其他新興市場具較強的基本面支撐，一旦資金回流時，將有機會率先回補亞股。 ---------------下一則--------------- 歐洲央行總裁德拉吉：歐元區復甦穩2016年11月29日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 歐洲央行（ECB）總裁德拉吉（Mario Draghi）周一在歐洲議會作證時表示，歐元區復甦已安然度過經濟與政治的不確定性。他還樂觀表示，在ECB的貨幣政策帶動下，經濟復甦可望持續。 德拉吉在歐洲議會中向議員指出，儘管面臨全球經濟與政治的不確定性升高，歐元區經濟仍持續以溫和但穩定的速度擴張。他預期該漸進成長趨勢可望延續，其中有部分將歸功於ECB的貨幣政策措施。 德拉吉解釋，在低利率政策、寬鬆借貸條件與資產收購計畫等多管齊下，已讓歐元區借貸成本有效壓低。他說企業不僅受惠於已獲得大幅改善的融資環境，並也有助於支撐民間消費與企業投資增加。 但他在同時也強調，若歐洲其他決策官員也能採取果斷行動，ECB的貨幣政策措施將能發揮更大效果。德拉吉提到生產成長疲弱、銀行業結構問題與經改進展有限，都是歐洲國家政府必須盡快尋求對策的議題。 德拉吉在聽證中還提到英國脫歐對歐元區經濟造成的衝擊。他指出英國過去經濟成長強勁，有部分需歸功於單一市場。不過在脫離歐盟後，該國經濟公開化降低，恐使其貿易、移民與海外直接投資面臨威脅，這對創新、競爭、生產力都將帶來不利影響。 ---------------下一則--------------- 美升息倒數 金融股大爆發2016年11月29日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 S&P500指數各類股本益比狀況 https://goo.gl/lKwuUP 美國聯準會12月升息機率飆高至100％，升息進入倒數階段。觀察近期美股表現強勢，而升息還將讓金融股更有利可圖，加上目前金融股本益比僅15.5倍，不僅是S&P500十大類股中次低，更是較過去10年平均水準折價最多的一個，隨著升息推升金融股獲利，法人預期將更增其投資吸引力。 鉅亨網投顧指出，美國通膨增溫，經濟數據正向，加上美元指數上漲至14年來高點，都加大美國升息壓力，也讓市場對升息的預期直線攀升。隨著升息熱度愈來愈高，金融股指數也跟著大漲，凸顯升息對金融股的正面助益。 鉅亨網投顧針對金融類股表示，經驗也顯示，當市場預期聯準會升息步伐加快時，金融類股指數自然跟隨走高。目前不論是聯準會正副主席或是川普經濟顧問團隊，均積極釋放美國升息的訊息，加上未來美國公債發行量可能因為擴大財政政策而攀升，美國公債殖利率上行可能才剛開始，金融類股獲利情況可望繼續改善。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，除了升息及政策等利多外，金融類股更有評價偏低的優勢。統計S&P500的十個類股中，金融類股本益比為15.5倍，除了略高於通訊服務類股的15倍，與其他周期性類股相比都有明顯的差距，且金融類股本益比更低於過去10年平均值，若本益比回到過去平均值，金融類股股價仍有近11％的上漲空間，也成了近期資金關注的焦點。 瀚亞投資表示，通膨預期上揚，對公債市場承壓，但對股票投資相對有利；以美國現在的環境來說，利率與匯率上揚讓資金重回美國，不但有助美股上揚，也有助以內需為主的美國高收益債企業獲利提升，因此美國風險性資產短線將因此而看好。不過未來也要看川普政府是否能夠推出真正可行的經濟政策，藉以提高美國的勞動參與率，以免讓資本市場的反應使美國進入停滯性通膨的隱憂。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，自川普勝選以來在其削減企業稅、刺激經濟增長、提高通膨等政策意向的影響下，金融股因而受惠，其中S&P500指數有過半漲幅都歸功於金融股上漲。 ---------------下一則--------------- 富達：亞債投資價值浮現2016年11月29日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 亞洲（不含日本）債券型基金連續8個月流入 https://goo.gl/i0FHIr 不少人擔心美元走強，不利發行美元的亞洲政府債與企業的償債能力。但是法人表示，亞洲國家的外債償債能力優於其他新興國家，不少技術分析師認為此波美元及美公債殖利率急升之勢將暫告一段落，可望舒緩市場亞洲債市的修正壓力，投資專家認為現在正是進場亞債的好時機。 富達投信投資長鄭安佑表示，亞債投資價值在此波修正後，投資價值浮現，現在反而是進場的好時機。鄭安佑指出，亞債維持優質償債能力，美元升值反而增加盈餘。 在新興市場中，當美元升值時，表現較為脆弱的國家，主要是南非、墨西哥與巴西，不僅經常帳赤字且外債債務沉重。從近期的外債餘額即可發現，亞洲國家不僅多為經常帳盈餘國，且外債占國內生產毛額（GDP）比重低，較能因應美元升值帶來的債務壓力。 此外，亞洲企業槓桿比例較其他新興市場低，債信品質佳，且長期為歐美主要的製造工廠，反而受惠於美元升值所帶來的毛利擴張與出貨增加。 富達亞洲總報酬基金經理人廖婉菁則是從資金面的觀點來分析，她指出，根據EPFR Global的資料統計顯示，累計過去12個月，亞洲債市共有62.8億美元淨流入，相當於整體亞債（不含日本）資產管理規模的8.6％，比重高於其他地區的債市。 廖婉菁說，尤其在英國脫歐公投意外通過後，短期市場恐慌造成資金流出風險性資產，當時短期內當地貨幣計價的亞債雖有約3,500萬美元的淨流出，但美元計價的亞債卻呈現大幅流入，但之後資金迅速回流各類亞債，7月份更創下3年來的高點，之後的3個月也都維持淨流入榮景。如今美國總統大選後，亞債資金雖小幅流出，但規模已低於6月英國脫歐的恐慌潮。 這顯示投資人對於近年來黑天鵝事件頻繁的情況下，已司空見慣，更何況川普當選美國總統，應視為紅天鵝，市場信心回復信心的速度要比黑天鵝事件還要快。 廖婉菁表示，亞洲債券除基本面佳，更受技術面推升，摩根大通亞洲債券指數年初至美國總統大選前上漲8.2％，其中又以基本面看好的印尼漲幅最高，達17.7％，印度9.0％次之。亞債指數在川普當選後雖回檔修正2.5％，印尼跌幅達4.4％，漲多回跌反而是進場的好時機。 值得一提的是，廖婉菁說，此波在亞洲個別國家中，以大陸債券表現最為抗跌，美國大選後至今（11/8-11/25）僅下滑1.7％，且近期已止跌回升，主要是因為市場普遍認為中美關係較不受川普當選影響，川普退出跨太平洋關係夥伴協定（TPP）反而使大陸受惠，因此大陸資產在此次事件中反而成為避風港，尤其是不受匯率影響的美元債。 此外，經濟學人雜誌中在近期提醒投資人，由於民粹主義在歐洲抬頭，孕育了英國脫歐，現在是川普當選總統，未來恐將吞噬歐元區，大陸可能反而會成為富裕世界投資人的避風港。 ---------------下一則--------------- 亞債基本面無虞 逢低可布局2016年11月29日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美國總統當選人川普在選後持續表達將推動「美國優先」的貿易改革立場，使得亞洲債市近期出現劇烈波動。不過，法人表示，觀察亞債這段時間的信用利差卻幾乎持平，顯示亞債這波的下跌跟基本面沒有太大關係，主要是受到美債殖利率的影響，因此亞債短線的波動無需過度驚慌。 柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君表示，美國出口占亞洲國家GDP的比重普遍不高，多數亞洲國家（包括中國與南韓）的美國出口占GDP比重在5％以下，香港和新加坡略高，但也僅約10％左右。 柏瑞投信表示，目前距離川普正式就任還有1個多月的時間，各方仍在觀望美國新政府和未來的施政方向，金融市場短期內仍有一定程度的不確定性，加上年底市場交易偏向清淡，預期將維持震盪格局，若近期亞債持續修正，反而是逢低布局的機會，建議可透過手續費後收型、零分銷費，且擁有美元、人民幣等多重計價幣別的N級別來介入。不過，投資人仍須評估己身投資屬性，並留意未來亞債仍有波動風險。 瀚亞投資固定收益部投資長黃文彬（Boon Peng Ooi）表示，亞洲債券表現受美國十年期公債殖利率彈升影響，近期指數修正，但亞洲債券資產在2017年仍可保有一定的收益，畢竟美國實質薪資成長率才在2.5％，勞動參與率也日益下滑，十年期公債並沒有急速攀升的可能，這樣的環境將有助於亞洲固定收益資產提供穩健的回報。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰表示，從信評分布的角度來看，新興亞洲債券的投資等級佔比較其他新興市場債券高，顯示亞洲債券平均信用品質較佳；此外，相較於其他新興債表現容易受到聯準會升息動向影響，亞洲地區因為還處在降息循環且經濟體質相對穩健，同時也具備利差大、殖利率高的優勢，仍深具投資價值。 ---------------下一則--------------- 償還能力強 新興亞債投資價值浮現2016-11-29 00:03:37 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美元走強，新興市場債券績效受衝擊。基金業者認為，在新興市場債券中，亞洲基本面佳，外債償還能力強，亞債投資價值浮現。另外，新興市場公司債規模增，信評佳，也有不少投資機會。 川普當選美國總統後，美元走強，天達新興市場公司債券基金經理人何薇德（Victoria Harling）表示，近期成熟經濟體的政治風險將是主要影響關鍵，美國新的政策走向將使新興市場公司債在今年底前持續波動。 何薇德表示，雖然目前不確定性仍高，但她對於美國政治制度中的制衡具有信心，特別是考慮到國會由傳統共和黨全面控制，應該某種程度可以限制總統。 柏瑞投信表示，市場擔憂川普的貿易改革競選主張會帶來美國通貨膨脹升溫，導致選後的美國公債殖利率短線跳升，但觀察亞債這段時間的信用利差卻幾乎持平，顯示亞債這波的下跌與基本面沒有太大關係，主要是受到美債殖利率的影響。 原先外界認為如果美國貿易保護主義興起，將衝擊亞洲國家出口和亞債發行企業的營收。不過，柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君表示，美國出口占亞洲國家國內生產毛額（GDP）的比重普遍不高，多數亞洲國家的美國出口占GDP比重在5%以下，香港和新加坡略高，但也僅約10%。 富達也看好亞債。富達投信投資長鄭安佑表示，在新興市場中，當美元升值時，表現較脆弱的國家主要是南非、墨西哥與巴西，不僅經常帳赤字且外債債務沉重。 鄭安佑說，從近期的外債餘額即可發現，亞洲國家不僅多為經常帳盈餘國，且外債占GDP的比重低，較能因應美元升值帶來的債務壓力。 ---------------下一則--------------- 利率走升負面影響緩和 美高收債逆勢突圍 上周轉吸金2.18億美元2016年11月29日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/Tovrco 公債殖利率11月來強彈飆高，加上川普新政恐推升通膨，及美國12月幾乎篤定升息等多重利空干擾，近期全球債市表現萎靡，反映在債券基金流向上，儘管上周整體高收益債仍流出3.65億美元，但流出金額減少，且全球高收益債基金轉流入0.61億美元，與美國景氣連動度最高的美國高收益債上周甚至逆勢突圍轉吸金2.18億美元。 摩根投信副總林雅慧指出，11月美銀美林全球經理人調查顯示，基金經理人對景氣前景及通膨展望明顯升溫，拉動公債殖利率預期向上，且殖利率曲線預期將趨於陡峭，投資人應留意利率風險，應調降存續期間長、利率敏感度高的投資等級債券佔比。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，美國近期經濟數據強勁，且聯準會最新利率會議紀錄更強化年底升息機率，眼見聯準會升息進入倒數計時，利率上行風險增溫，美國高收益債因發債天期較短，且和美國10年期公債相關係數為-0.25，不僅能降低公債殖利率攀升時的利率風險，還能參與美元漲勢，讓投資人同步掌握債券資本利得及匯兌利得，預期可望持續受到國際資金追捧。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，OPEC舉行會議在即，市場對於減產的預期，使高收益債信用利差小幅收斂，加上利率走升的負面影響也相對緩和，因此全球高收益債指數上周全數上漲。 展望後市，許家豪認為，由於部分升息因素已反映，因此上周高收益債已從流出轉為流入，而整體高收益債的基本面也偏正向，因此在選債上，他建議應挑選存續期較短，以美元計價為主的債券，在升息與經濟好轉的環境中，創造出更佳的中長期收益。 許家豪指出，美國總統大選結果政策方向與聯準會貨幣政策的不確定，短期上將視信心與評價，進場加碼風險性信用債。全球公債方面，由於殖利率處於低檔，但聯準會升息擔憂升溫，因此投組中略微降低與美國利率敏感度較高的資產，並縮短公債存續期。 許家豪認為，在近期市場修正後，信用債利差擴大，投資價值持續攀升，他認為在全球流動性依舊充沛之下，信用債可望持續受惠。
股債風水輪流轉 多元配最安心2016年11月28日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 川普當選以來和今年來全球股債匯市表現 https://goo.gl/gchJ8x 今年來原本強勢的資產包握巴西股市、新興股、債券、日圓以及黃金等，自川普當選後表現直直落，反映國際金融市場瞬息萬變，預測市場來年表現有如賭博，投信法人因此建議投資人面對資產輪動、股債商品市場輪番表現，應布局好收益相關基金，透過多元資產一次到位，在追求收益同時，也能為資產撐起保護傘。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，即便美國總統大選本月已落幕，年底聯準會升息幾乎已成定局，但接下來投資宜留意的風險仍不少，除了美國，英國脫歐進程和其他歐元區選舉結果、地緣政治風險、歐日貨幣政策走向、和油價走勢等變數均恐再為市場添波動，影響投資氣氛。 考量全球政經仍充滿不確定性，未來市場並非晴空萬里，全球股債匯市前景難判，唯一不變的是低利率環境將延續，致勝投資法則便是先掌握收益，再來追求獲利。 經驗顯示，過去升息循環下，高收益債與股票表現機會相對較佳，故建議不論是積極型資人還是保守型投資人都應核心布局多重資產資金，透過涵蓋股票、債券及REITs等多重資產的投資組合，調控各資產間彼此低相關性，分散投資組合波動度，並動態追求收益機會，鎖定資本利得，並適度納入優質高收益債等好收益相關基金。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧表示，全球金融市場的高波動度已成為常態，市場動盪想要達到收益多重，完整的多重資產、股債匯配置不能少。 面對景氣與股市的起起落落，多元化收益型資產的報酬表現，則隨景氣循環週期的位置不同，而有較大的差異表現。因此，若能明確掌握不同環境下的收益資產投資趨勢，透過收益型資產的資產轉換與配置，時時都有獲利機會。 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，在美國大選結束後，市場關注焦點轉往聯準會的貨幣政策。然而，接下來的政經大事件仍多，包含義大利憲法公投、歐洲央行會議、美國聯準會與日本央行會議等，建議應在投資上降低利率敏感度較高的資產，縮短債券存續期，以信用債為投資主軸，並結合高股息、REITs等具有收益型的資產，降低資產波動，持續獲得收益。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�義國股市短線震盪2016-11-28 00:00:50 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球市場觀測站 https://goo.gl/sTxeD8 上周市場焦點仍在美國總統當選人川普未來政策方向上，雖然仍有波動，但多數市場呈現上揚走勢，除美股持續走高，日股也因日圓走貶而受惠，不少新興市場也出現反彈。 野村投信表示，由於美國聯準會（Fed）12月升息幾乎成定局，短期內「川普行情」將持續為市場主軸。上周公布的經濟數據如採購經理人指數、耐久財訂單及消費者信心等表現不錯，美國經濟仍在穩步復甦軌道，惟短期內川普政策的不確定性，以及義大利即將舉行公投，將使市場偏向震盪整理。至於歐洲股市，第3季企業財報表現不俗，為近六年來表現相對較佳的一季，顯示出歐洲經濟持續改善，歐股觀察重點仍為12月4號舉行的義大利憲改公投，目前民調以NO稍居領先，現任總理Renzi存在下台的可能，短期義股及歐洲銀行股表現將相對震盪。 ---------------下一則--------------- 強勢美元 恐絆住川普施政2016年11月26日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美元指數走勢 https://goo.gl/Fup9vr 金融時報報導，雖然強勢美元代表全球對川普主義的信心，但美元走強對川普（Donald Trump）而言也將成為雙面刃，因為不僅殃及美國企業獲利，並還迫使川普政府最後須訴諸口頭干預來阻升美元。 自美國總統大選結束後，美元指數狂飆近5％，凸顯投資者對川普「美國第一」的熱情力挺。德意志銀行外匯策略師魯斯金（Alan Ruskin）形容美元升值對川普有如「榮譽徽章」，象徵外界對於川普主義深具信心。但美元走強是否真的符合美國利益，抑或是川普想要的利益，也引起外界諸多討論。 由於預料川普執政後將推行減稅與擴大公共支出、聯準會將加快升息腳步以因應通膨升溫、以及貿易保護風潮再起等多項因素，都助長近來美元多頭氣盛。 另外Brown Brothers Harriman分析師錢德勒（Marc Chandler）還提到另一項遭忽略的因素，就是早在川普當選前，美國經濟逐漸轉強與物價壓力上漲，都已推升美元穩步走升。 不過，川普也深諳美元走升將為雙面刃。他與聯準會主席葉倫（Janet Yellen）都曾在過去公開表達美元強勢恐對美國企業獲利造成衝擊。 魯斯金指出，川普陷入的兩難是若選擇傾向保護主義，雖可透過打壓進口有助貿易平衡，不過一旦美元太過強勢，最終反將殃及出口業者與帶動進口增加。 儘管川普曾表示在入主白宮後，將對北京政府施壓，要求停止操控匯率，但分析師認為透過口頭壓制美元升勢的成效恐怕不彰，而且這場有關美元對人民幣的貨幣爭辯若處理不好，將使外匯市場成為美中角力的另一戰場。 此外，瑞銀財富管理公司分析師Geoffrey Yu也指出，想要扭轉或中止美元升勢其實並非川普有能力可掌控。他解釋若因川普政策前景，而促使龐大資金湧入美國，川普恐怕很難把這些資金往外推出美國之外。 ---------------下一則--------------- Fed升息機率高 美元還會飆2016-11-27 00:00:08 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 影響國際匯市主要因素 https://goo.gl/btjpmV 川普勝選效應延燒，國際美元雖稍微回落，但市場預期美國聯準會（Fed）12月升息機率高達100%，美元仍表現強勢格局，美元指數上周更一度突破102，寫下14年來新高，更有分析師預期，未來可能升至107高點。也持續攀高，升破100整數大關，而非美貨幣連帶多呈走跌。 美元指數DXY截至上周五，再揚升0.26%至101.47，持續反應川普勝選效應，聯準會利率會議紀錄顯示，決策官員認為升息理由增強，部分官員認為應於12月採取行動，聯邦基金利率期貨顯示聯準會12月升息機率達100%，市場普遍預期12月聯準會是「升定了」。 美國公債殖利率已率先反應持續走揚，牽連日圓再貶1.93%至113.09元，歐元區則受惠於採購經理人指數及消費者信心指數表現優於預期，支撐歐元小揚0.01%至1.0589元，新興國家貨幣指數下跌0.10%，不過跌勢已見和緩。 本周除聯準會公布褐皮書，以及多位聯準會官員相繼發表談話外，歐洲央行總裁德拉基也將於歐洲議會發表談話，市場將從中尋找聯準會的升息依據，與歐洲央行未來可能的作為。 富蘭克林證券投顧認為，新興國家貨幣短線跌勢已過度，對於市場所擔心之美國新總統貿易保護政策、聯準會升息等議題多過度反應，根據歷史經驗，美國升息和通膨上升期間，因為多為經濟熱絡時期，其實有利於新興國家貨幣表現。另外，川普較受爭議的貿易保護政策，其實落實的程度還是未知數，選舉語言跟最終的政策落實常有落差，加上美國政府具備完善的制衡體系，並非總統職權可以為所欲為，只要保護政策沒有如預期的強硬，過度被錯殺的如拉丁美洲貨幣即可望有回升機會。 整體而言，新興國家經濟基本面狀況已普遍比三年前為強，只要歐日繼續寬鬆、聯準會採漸進升息政策，跌深後的新興國家貨幣反彈可期。 ---------------下一則--------------- 美元 將比歐元、日圓強勢2016年11月28日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 法人對國際主要貨幣價位預估 https://goo.gl/ShFGLM 川普意外當選美國總統之後，全球金融資產走向也跟著大改變，法人預估，由於川普政策將使美元比日圓、歐元強勢，尤其歐洲2017年有許多重要選舉活動，歐元更是存在不確定風險。根據彭博資訊調查，法人預估，美元會持續走強。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，川普提高關稅和財政赤字將造成通膨上升，加上聯準會的升息政策，引發美國公債利率提前反映上升，但對應歐日的寬鬆貨幣政策，美元將會比歐元、日圓更為強勢。 麥可•哈森泰博指出，川普政策的不確定性也牽動新興市場貨幣短線波動，不過，其主張減稅及投入基礎建設等擴張性財政政策，有助提振美國經濟與擴大原物料需求，對新興市場經濟應是「利大於弊」。 但市場較擔心的貿易保護主義，政策是否會落實有待觀察，加上美國政府具備完善的制衡體系，總統行使職權的空間將可能受限，部分新興市場貨幣超跌後浮現長期投資契機。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，川普勝選後美股轉強，美元「返鄉潮」跟著來，帶動美元指數走高，再加上下月美國聯準會（Fed）升息機率濃，相對於歐洲、日本央行維持貨幣寬鬆，短期日銀再加碼刺激力道的機會較低，而Fed升息的步調可能比2016年快。 值得注意的是，寬鬆貨幣政策所堆起的全球資金行情走到末段，接下來將由景氣行情接棒，預期美元指數恐高檔震盪，未來美元仍將是相對強勢的貨幣。 德意志資產管理近日發表2017年全球及亞洲經濟動向及投資市場展望時，德意志資產管理亞太區投資總監Sean Taylor預期，2017年全球經濟將緩慢且穩健成長，全球經濟增長為3.5％；受聯準會即將升息及美國大選結果影響，較看好美元及美國資產。 ---------------下一則--------------- 我明年經濟成長 下修至1.87% 主計總處上調今年為1.35% 民眾：感受不到2016年11月26日蘋果日報【廖珮君、林巧雁╱台北報導】 最新預測 主計總處昨發布最新經濟預測，將今年全年經濟成長上修到1.35%，但2017年則下修到1.87%，顯示景氣正緩步復甦，但動能有待加強。主計長朱澤民認為，今年「保1」絕對沒有問題，明年還是可以期待「保2」，經濟屬於「溫和成長」。 主計總處在8月預估今、明年經濟成長率分別是1.22%和1.88%，因今年出口暢旺，因此上修今年全年經濟成長0.13個百分點到1.35%，但明年變數增多、加上基期墊高，下修明年經濟成長0.01個百分點到1.87%。 朱澤民解釋，明年成長下修，是因為今年上修、墊高基期，不代表經濟變不好，且包括政府投資、民間消費等金額都有增加，溫和成長態勢不會改變，他說，「就像是一個人長高，無法每年都長高10%，但他還是有長高。」 陸客減少影響不大 朱澤民直言，包括川普政府政策、中國經濟結構調整、政府5+2產業推動和落實、及消費性電子產品興衰等4項，都是明年不確定因素，例如川普政策對台美經濟的正負面影響，都需再觀察。 根據主計總處計算，當中國、和美國經濟成長，分別各增減1個百分點時，也會連動台灣經濟各增減0.29和0.07個百分點，顯示中國經濟的強弱，影響台灣比美國還大。 朱澤民指出，國際預測中國明年經濟成長是6%，若依此情況，對台衝擊有限；而陸客來台大減的衝擊，據主計總處試算，陸客來台每減少10%，對台影響是0.13個百分點，但朱澤民強調，陸客來台減少，會有其他國家旅客遞補，不需太擔心。 朱澤民說，明年努力方向1是政府可以落實增加投資，也期待政府公共建設執行率可以再高一點，2是權重高的民間消費也可以增加，期待明年可以「保2」。 就主計總處公布數據來看，第4季、和明年出口金額來看都是上修，尤其是機器設備都是正成長，成長率比過去還好。朱澤民解釋，既然有機器設備進口，代表企業界有一個希望，預計未來產能，及出口都會比現在更好「原則上是比較樂觀的」。 據資料顯示，今年商品出口額是2772億美元，上修6億美元，明年也上修3億美元到2909億美元，主計總處綜合統計處長葉滿足說，上修是10月進出口都非常好，10月出口除了9月颱風遞延影響，就算剔除也有5~6%成長，成長最大是電子零組件。 台經院：內需不錯 台經院景氣預測中心主任孫明德說，主計總處將今年經濟成長率上調，除了10月出口數字樂觀，其他消費內需也表現不錯，比如8~9月汽車零售較去年同期成長，近來半導體投資也很好。 至於明年經濟表現則是持平看待，孫明德以「脫貿利政」4個字來形容未來景氣不確定性，也就是英國明年啟動脫歐是硬脫歐或軟脫歐、川普的貿易障礙、美國升息、德法大選等國際政經事件等。 從事金融業、40歲的小偉哥認為，感受不到經濟有成長的感覺，因為消費意願低，股市只剩權值股在漲，明年更加看不清楚。45歲的黃姓公務員也說，今年沒有感覺比較好，明年應該跟今年差不多，因為台灣似乎沒有什麼有效振興經濟方案。 ---------------下一則--------------- 台股基金十強 周績效打敗境外2016-11-26 13:42:17 聯合晚報 記者馬瑞璿�台北報導 美國道瓊工業指數本周首度突破19,000點大關，在美股強勁走升帶動下，台股止跌，並逐步向上攻堅，周五大盤小漲6.96點，收在9,159.07點，近八個交易日幾乎天天日K收紅，帶動本周台股基金全數繳出正報酬佳績。 綜觀本周台股基金表現，前10名績效報酬率達3.66%，其中，保德信投信有4檔基金擠進前十名、台新投信也有2檔在前十行列；由於本周台股基金均繳出正報酬成績，後十名基金績效平均也小漲0.85%。 境外基金則以天然資源能源及俄羅斯基金表現最為突出，能源基金表現最佳前十名有天達、法巴百利達、安聯及景順等基金公司進榜，此外，俄羅斯基金有摩根、匯豐、宏利等基金公司進榜，統計境外基金前十名平均報酬率達3.27%，而本周亞洲國家韓國、印度、印尼基金及黃金基金表現最不理想，後十名基金單周平均跌幅3.2%。 未來資產阿波羅基金經理人楊自強表示，近期在美股道瓊收盤創高後，台股也從前波修正過後逐步走堅，近7個交易日呈現收紅，當中除了內資轉趨樂觀外，外資也在近2個交易日買超，顯見外資資金在台灣尚未有大動作撤出跡象。 不過，外資並未大動作撤出是否意味著台股開始止跌往上持續走揚？楊自強認為，仍有待觀察，主要原因在於台股量能沒有明顯放大，且當沖交易比重還是比較明顯，尤其，近日多檔強勢個股由紅翻黑，顯示市場心態還是偏保守並且以短線操作為主，目前盤勢還是比較偏向盤整格局，個股表現差異較大，建議投資人還是要有風險意識考量。 ---------------下一則--------------- 中小型台股基金 帶勁2016-11-28 00:00:46 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 台股基金近一周十強 https://goo.gl/vcEtYi 回顧歷史經驗，中小型台股在歲末年終時，往往有表現的機會；而近一周以來，144檔台股基金績效回神，平均反彈近2%，前十強更是成功打敗大盤，法人分析，投資人可趁機布局中小型台股基金，掌握台股震盪向上的投資機會。 美國總統大選紛擾漸散，加權股價指數近一周反彈，台股基金表現更勝一籌，前十強多半為布局中小型台股、科技股題材的基金。 保德信店頭市場基金經理人賴正鴻觀察，近期官方釋出「當沖交易稅可能調降」、「股利扣抵減半將進行檢討」兩利多，增添中小型股突圍的可能性，再者，櫃買指數今年落後加權股價指數的幅度達二位數，今年這種偏離應可望收斂；投資人除了可鎖定易受法人青睞的櫃買市場電子股，如物聯網、電競、AR�VR概念股，也可以主動式基金參與行情，對抗市場的波動。 針對看好類股，賴正鴻點名二大題材，首先是半導體，台積電目前製程領先三星、英特爾等競爭者，未來仍是蘋果產品的晶片主要供應商，可望帶動整體產業鏈營收持續成長；其次是網路通訊，開放式網路崛起，有線及無線廠商進行客戶爭奪大戰，送相關配備以吸引客戶成為提高市占率手段，白牌伺服器及交換器需求大增。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，加權指數10月上漲1.3%，並一度創下波段新高，但櫃買指數10月與台股指數走向背離，反向下跌3.4%，中小型股在提前整理下，籌碼相對穩定，未來股價表現可望較權值股抗跌，尤其具利基題材的個股有機會率先反彈。操作上，第4季及2017年營運趨勢向上的族群優先布局，看好iPhone 8及車用電子二大概念股。 賴正鴻提醒，投資人不妨定期定額布局台股基金，降低選時風險，倘若台股修正5%到10%，反而是加碼的好時機。 ---------------下一則--------------- 陸股開大門 資金動能強2016-11-28 00:00:48 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 萬眾矚目的深港通，中國監管層已經宣布將在12月5日正式開通。投信圈指出，「深港通」開通後，深港通與滬港通總額度將取消，代表中國A股全面向外資開放，更是中國股市的一大進程，亦有利於提升明年6月MSCI納入A股的機會。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，近期A股市場增量資金湧入明顯，投資者樂觀情緒有所上升，深港通再臨，市場給予高度期待，內地資金關注在一些高成長的中小型股，一帶一路近期催化劑不斷，相關概念行業逐漸進入收穫期，建議留意估值在歷史底部的相關概念股。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍補充，結合先前滬港通經驗，深港通開通後帶來的投資機會可著重兩大面向，一為深港兩地的稀缺標的，例如白酒、醫藥，另一面向是高估息、低估值以及估值合理的行業龍頭，將會是北上資金重點配置對象。 摩根中國基金經理人沈松表示，相較於上證指數，深圳指數擁有更多盈利增速較快與估值偏高的中小型股，且消費、科技與醫療等新經濟產業占比也較高，待深港通通車後，可望獲得更多海外資金關注，且隨著中國產業結構轉型，新經濟概念相關的娛樂、環保、新消費、醫療保健、網路服務等產業持續高速增長，上半年淨利潤成長超過兩成。 沈松進一步指出，雖然A股近期因資金輪動，以估值偏低的舊經濟如原物料產業等反彈較強，也讓新舊經濟板塊估值比大幅拉回，但就長期投資角度，現階段正是獲利動能強勁，且估值更為合理的新經濟股票的進場機會。 根據摩根投信統計，滬港通自宣布至啟動，不論上證指數與深圳綜合指數紛紛大漲16%與22%，啟動後一年漲勢更加凌厲，上證指數累計漲幅高達47.8%，深圳綜合指數更是狂飆七成之多。 ---------------下一則--------------- 日CPI連八跌 明年初可望反彈2016年11月26日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 日本今年核心CPI變化 https://goo.gl/x1je9d 日本10月核心消費者物價指數（CPI）年跌0.4％，連續8個月萎縮，讓日本央（銀）行達成2％通膨目標更顯棘手，增添日銀及安倍政府擴大刺激措施的壓力。但分析師認為，近來日圓急貶加上油價跌勢和緩有助推升物價，通膨率可望在明年初觸底反彈。 日本總務省周五公布，10月核心CPI（涵蓋油品但剔除波動大的生鮮食品不計）較去年同期下滑0.4％，符合預期，9月數據為年跌0.5％。 總務省資料顯示，油價與電價下滑仍是壓低整體通膨的主因，但CPI組成項目中，近6成的價格皆呈現上漲。有分析師指出，多虧國際油價反彈上漲，高度仰賴進口能源的日本，近幾個月CPI跌幅已見放緩。 另據日銀編纂的核心-核心CPI（排除能源與生鮮食品價格），10月年升0.2％，與前月相比則持平，9月觸及3年低點。 倫敦調研機構凱投宏觀資深日本經濟學家索利安（Marcel Thieliant）表示：「前幾月進口價格劇跌之故，我們預期通膨率在往後幾個月會進一步下滑。」 索利安也表示「但我們預估未來幾個月產出缺口（output gap）將擴大，不久之後價格上揚壓力應隨之增強。更何況近來日圓兌美元急貶，我們認為通膨率在明年第1季將觸底反彈。」 日銀坦承，2％通膨率達標還須再等上一段時間，故於9月例會宣布調整政策框架，轉向控管殖利率曲線。即便日銀預料到通膨達標時程將拖延，上月例會仍決定按兵不動。 東京農林中金總合研究所（NRI）首席經濟學家南武志（Takeshi Minami）指出：「通膨有升溫跡象，日銀才暫時維持現行政策。」 考量到美國總統當選人川普的貿易與貨幣政策縈繞不確定性，日本決策者開始將財政刺激，視為接下來最可能用以振興經濟的手段。 不過從預算書來看，日相安倍晉三的政策走向似乎與川普背道而馳，明年並無大舉提高政府支出的意願。 ---------------下一則--------------- 黑色星期五帶動 美股再締新猷2016年11月27日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 道瓊工業指數今年來走勢 https://goo.gl/rFCEAh 黑色星期五開跑，投資者爭相搶進消費與科技類股，帶動美股主要指數周五再度刷新歷史新高，其中道瓊工業指數收盤更是首度漲破1萬9千點大關。 美股在感恩節假期過後的黑色星期五雖然只開市半天，不過在買盤持續湧入，道瓊工業指數仍收高0.36％至19152點，不僅收盤再創新猷，並首度站上1萬9千點大關。 標準普爾500與那斯達克指數也分別漲0.39％與0.34％，指數各收在2213.35與5398.92點。以小型股為主的羅素2000指數收漲0.38％至1347.2點，該指數自本月14日以來、每個交易日均改寫收盤高點，締造1996年來最長一波漲勢紀錄。 累計一周道瓊與那指雙雙收紅1.5％、至於標普500周線漲幅也有1.4％，這已是美股連續第3周收紅，延續美國大選後的多頭漲勢。 First Standard金融公司經濟學家卡迪洛(Peter Cardillo)表示，川普蜜月行情持續延燒，再加上黑色星期五銷售帶動，讓美股買氣高燒不退。 Union Bancaire Privee投資長韋拉曼(Norman Villamin)則補充，雖然許多人指出美國大選是轉折點，不過他強調美國利率正常化，才是支撐這波漲勢的動能。投資者普遍預期聯準會將在下月調升利率，至於明年升息腳步還可能加快。 然而美股本周能否續航，分析師指出有3大事件值得關注。首先是石油輸出國家組織(OPEC)周三將在維也納集會，能否達成減產協議備受矚目。 其次是美國周五將公布11月就業市場報告，分析師預期非農新增就業人口可望增加17.5萬人，失業率則持平於4.9％不變。外界認為該報告將提供美國下月升息更多有力證據。 此外歐洲央行總裁德拉吉(Mario Draghi)周一預定將到歐洲議會委員會聽證，有關該央行未來貨幣政策走向及英國脫歐對歐洲經濟衝擊，也是外界聚焦的另項重點。 ---------------下一則--------------- 美股基金11月正點 稱冠海外股票商品2016-11-28 00:00:51 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 投信發行海外股票基金績效 https://goo.gl/wtr0D6 觀察11月投信發行海外股票基金績效，332檔基金平均績效為-0.8%，整體跌多漲少，僅美國、全球一般、全球資源等三類海外股票基金平均績效為正，其中美國股票基金平均績效3.8%表現最亮眼。 群益投信表示，美國大選後，美國股市強勢表態，透露出市場對新政府改革充滿期待，若調降企業稅率、簡化個人稅率級距、基建支出等政策能落實，有利吸引企業回流美國投資、進行研發或是發放股利，對於整體就業和經濟增長都有助益。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，在投資布局方面，選後內需抬頭，成為新的投資主軸，與基礎建設擴大相關的類股如工業、原物料、鋼鐵等將受惠；個人消費方面，也會因減稅而增加消費意願，有助帶動零售、餐飲消費動能及相關類股表現。至於科技股方面，目前不受新政府政策方向加持，但科技是長期成長趨勢，且近期企業獲利表現也有所改善，後市表現值得期待。 富蘭克林證券投顧表示，看好共和黨及川普未來政策有助美國經濟延續擴張周期，企業獲利改善將成為美股多頭續航最大支柱，看好內需導向的美國中小型股票基金，積極者可再搭配評價面便宜的生技或天然資源產業型基金，以及長線成長結構完整的科技產業型基金。 富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲．赫菲（Grace Hoefig）表示，美國10年期損益平衡通膨率自3月的低檔1.2%上揚至逼近2%附近，歷史經驗顯示通膨預期上揚期間，金融、能源、原物料與工業類股表現將優於大盤。 第一金全球大趨勢基金經理人謝仁華表示，美國面臨川普政治和政策上的不確定性，但基本面指標看好，包括耐久財訂單、製造業採購經理人指數都強勢回升，透露落底回溫的訊息。 中長期來看，謝仁華建議，投資人應鎖定績優成長股，看好美股的科技、金融兩大產業，前者重手機零組件、半導體、雲端設備；後者可留意區域銀行、食品肥料等，兩者兼顧，達到重品質和賺成長的目標。 ---------------下一則--------------- OPEC減產喬不攏 油價暴跌近4％ 2016年11月27日 04:10 工商時報胡郁欣�綜合外電報導 石油輸出國組織（OPEC）原預計周一將與非會員國商討減產範圍，但OPEC老大哥沙烏地阿拉伯卻因OPEC內部對於減產細節依然喬不攏，決定不出席此會議，這也導致國際油價應聲暴跌近4％，創下近2個月來最大單日跌幅。 上周五布蘭特1月原油期貨收盤重挫3.59％，收在每桶47.24美元；西德州1月中級原油期貨則收在每桶46.06美元，重挫3.96％。 OPEC原訂在本月30日的部長級會議前，先與俄國、哈薩克等非會員國代表在維也納舉行會前會，未料因伊朗與伊拉克的立場仍猶疑不定，導致沙烏地阿拉伯認為在OPEC內部未達成協議前，沒有必要與非會員國會面。 根據熟悉沙國決策人士指出，「OPEC必須先解決內部的意見分歧，才能與非會員國商談減產。」 伊朗的經濟制裁不久前才遭解除，因此該國以經濟發展仍見疲弱為由拒絕減產；伊拉克雖然曾表示有意參與減產，但為了籌錢對抗激進組織伊斯蘭國，尚未透露願意減產多少。 OPEC外最大的產油國俄國也認為，OPEC應先解決內部矛盾。而為縮減彼此間立場分歧，阿爾及利亞能源部長也安排了周六與伊朗官員會面。 OPEC兩個月前曾承諾，每日將減產至少3,250萬桶，但各產油國該如何分擔減產量仍無法達成協議，市場信心也隨著各產油國的矛盾而搖擺，花期期貨分析師表示，沙烏地阿拉伯退出會議顯示油市仍很虛弱。 德國商業銀行分析師則表示，產油國間這段漫長的談判過程現在看來像笑話一場，另一方面俄國的產油量創下紀錄新高，除非俄國承諾擴大減產量，否則減產協議將淪於空談。 ---------------下一則--------------- 美元強勢 黃金商品慘跌2016-11-28 00:00:52 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 黃金基金近期績效 https://goo.gl/FlDMVx 金融市場預期美國聯準會（Fed）12月升息的機率突破百分之百，加上川普主張貿易保護政策，強勢美元看回不回，加重金價跌幅，統計國內核備的黃金基金績效，今年以來不少漲幅翻倍的基金都吐回一半漲幅。 今年國際市場黑天鵝不斷，避險情緒帶動黃金、日圓、瑞郎等避險資產表現優異，特別是投資金礦類股、具高beta特質的黃金基金，在金價從5月底的1,200美元挺進1,360美元的波段漲勢中，多檔績效達到首度翻倍的傲人成績。 不過，川普當選美國總統，引發投資人追捧美元，高beta讓黃金基金跌得更重。 富蘭克林證券投顧指出，近期金價遭受三大利空夾擊，包括川普勝選引起通膨加溫的預期，Fed將升息推升美元升至14年新高，以及黃金ETF流出85.5噸至1,902噸、創下六月以來最低。統計川普當選至感恩節前夕的23日為止，黃金期貨價格下跌6.6%，富時黃金礦脈指數大跌15.3%。 ---------------下一則--------------- 空頭來襲 金價驚見死亡交叉 避險資產失寵 恐下探1110美元2016年11月26日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 由多轉空 主張財政擴張政策的川普（Donald Trump）將入主白宮，美國聯邦準備理事會（Fed）加速升息預期轉濃，激勵美元指數本月來強升近7%，創近14年新高，投資人上半年趨之若鶩的黃金白銀頓時失寵，金價浮現「死亡交叉」走空訊號，以昨盤中低位來算，金價已從7月高點拉回逾14%。 美國財經媒體MarketWatch警告，金價因短線賣超而反彈，反而強化由多轉空的格局。金價自7月漲抵今年高點每盎司1366.33美元後，上漲動力漸失，川普勝選後更遭遇沉重賣壓，周一出現50日移動均線向下跌穿200日移動均線的「死亡交叉」空頭訊號。 美元指數14年新高 「死亡交叉」意味價格面臨下跌壓力。以昨盤中最低水準計算，自11月8日來黃金、白銀價格分別重挫8%及12%。IG Markets市場分析師Chris Beauchamp表示，黃金可能下探每盎司1110美元，但因短線賣超太多，有可能先出現一波反彈，最高可望回到每盎司1250美元左右。 國際黃金現貨價格周三跌破每盎司1200美元大關，昨盤中續跌0.89%至每盎司1171.18美元，創下9個半月新低，本周稍早墜熊市的白銀現貨價格也跌至5個月新低每盎司16.1745美元，惟稍後美元升勢暫歇，帶動金價回升至每盎司1190美元附近。 東京江守資本管理公司社長江守哲說：「川普贏得美國總統大選後市場氣氛劇烈轉變，金價因美元走強與Fed升息在即而下跌。投資人擁抱更多風險資產，被視為避險資產的黃金頓失寵愛。」 追蹤美元對一籃子貨幣匯價的美元指數周四升抵近14年新高102.05，昨盤中回落0.31%，令最近貶勢沉重的日圓等亞幣稍獲喘息空間。《華爾街日報》指出，隨著離岸人民幣空頭部位增加、離岸與在岸人民幣匯差擴大，中國正面臨「有序貶值」保衛戰。 人民幣中間價下調 中國人民銀行（人行）昨把人民幣中間價下調0.12%至6.9168元兌1美元，續創8年半新低。交易員透露，過去1周中資大行經常代替人行拋匯穩市，且近幾天中間價下調幅度似乎大於美元對其他貨幣升值幅度，顯示人行致力避免人民幣貶速太猛而失控。 上海人民幣昨官方收盤（16時30分）報6.9151元人民幣兌1美元，自前市的8年低點6.927元小幅回升，但過去3周累計貶值約0.23%。彭博彙整的選擇權價位反映，市場預期年底前人民幣下探7元兌1美元的機率為46%，2個月來上升1倍。 不過，美元對亞幣乃至新興市場貨幣轉弱恐只是曇花一現。MSCI新興市場貨幣指數本月來累計跌約3.1%，邁向15個月最大單月貶幅，土耳其里拉、墨西哥披索與馬元貶勢難擋。土耳其央行周四無預警升息2碼以阻貶，但里拉昨盤中仍續探空前新低3.4766里拉兌1美元，本月來大貶約11%。 ---------------下一則--------------- 看空金價後市 投資人加緊賣2016年11月28日 04:10工商時報鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，金價持續下挫已對後市構成重大挑戰，迄上周五止的10個交易日已有38億美元從黃金ETF流出，為去年7月來同天期資金流出的最高紀錄，顯示投資人看空黃金後市而加快賣出黃金部位。 紐約黃金11月期貨價上周五每盎司下跌約1％，收1,178.2美元。金價上周三跌破1,200美元，為2月來首見。 川普在11月9月勝選後，金價已下跌7％，因為美元走強、美國公債殖利率飆高、和美股創新高等都令黃金頓失吸引力。交易商在紐約Comex期貨市場減持多單部位。 VTB商品部主管迪朱馬列夫（Atanas Djumaliev）說，由於美國市場利率走向有重大改變，成為左右目前金價走勢的主因。大量黃金的投機性多單部位減少同時，淨空單則不斷增加。 ETF今年在金市扮演主導性角色。從年初迄7月底止，逾600億美元流入黃金ETF，推升金價至1,366.38美元，今年初到7月間漲幅達30％。 隨著金價節節敗退，許多買進黃金ETF的投資人都無法獲利，專家們警告金市將會迎來更大的動盪走勢。根據德國商業銀行（Commerzbank）資料，迄上周二止的1周，全球黃金ETF合計共持有約1,900公噸黃金，減持了13.7公噸黃金，持有量創5個月新低。 荷蘭銀行分析師博埃勒（Georgette Boele）說，由於黃金目前沒有吸引力，投資人可能進一步從ETF撤回資金，金價將愈來愈脆弱。她預估金價可能下探1,100美元。 盛寶銀行（Saxo Bank）商品策略部主管漢森（Ole Hansen）認為黃金ETF的流動性風險仍相當高。 Marex Spectron貴金屬部主管戈維提（David Govett）說，從上周黃金期權的賣權來看，顯示投資人預期金價後市將會更低。 ---------------下一則--------------- 通膨緩步增溫 金價長線仍有撐2016年11月28日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 全球經濟溫和回升，全球PMI仍維持在50以上，景氣溫和擴張下，將帶動天然資源商品需求成長。尤其法人表示，如果投資人抓不住原物料價格脈動，多元配置原物料股風險較低。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼認為，由於美國年底升息的機率提高，使得第4季以來，金價小幅下滑，黃金淨多單也略被減持，因此，金價長期恐呈現弱勢，但短期還是有避險和區間操作機會。 富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美說，從經驗來看，美元指數在美國共和黨執政期間，通常有表現弱勢的傳統，而且川普若執行其「美國製造」的政見，可能偏向壓低美元，以有利出口表現。 由於金價與實質利率有高負相關性，通膨加速將壓抑近期飆高的實質利率走勢。而且，全球的貧富差距越來越嚴重，許多經濟弱勢選民勢必透過選票表達其對於經濟現狀和相對剝奪的不滿，使得未來的選舉與政治風險陡增，也有利黃金的避險需求。 先鋒投顧副總經理詹惟棠表示，川普的擴大財政支出的政策也預期將推升通膨，儘管可能加大聯準會升息壓力，但12月4日還有義大利公投，明年也有德法等歐洲國家進行大選，黃金市場不愁避險需求，未來通膨預期提升亦可能增加保值需求，長線而言有望支撐金價。 富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬•蘭德也指出，黃金的年產出量已在高原期，未來幾年可能縮減，更有利黃金長期表現。以金礦公司總維持成本來看，自2013年以來降低了20％，來到每盎斯約900美元，毛利率大增下，促使負債比例下降，在營運現金流量回升下，股利率也可望跟上，使得金礦公司本益比也有再擴張的空間。 ---------------下一則--------------- 多元資產布局 抗波動2016-11-28 00:00:50 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 債市近八年來因資金寬鬆而呈現大多頭局面，在美國大選川普當選總統後可能劃下句點，隨著12月美國升息幾乎已成定局來看，各地債券市場波動不斷，相較單純債券投資，投資多元組合更抗波動，法人表示，分散投資可說是唯一的免費午餐。 富蘭克林坦伯頓基金集團副總裁周文輝（Ricky Chen）認為，目前金融市場低成長、低利率、高波動已成新常態，預期傳統股債資產的風險分散效果降低，多元資產投資策略可更抗險。 周文輝指出，多元資產投資由傳統平衡型投資組合演變而來，目前更強調客製化的資產配置，會依據不同客戶不同目標報酬或接受的風險程度，將傳統股債資產中納入商品、另類資產等與股債連動性較低的資產，並搭配動態避險策略，讓投資組合波動度變動符合目標。 群益多重資產組合基金經理人張俊逸表示，全球金融市場高波動度已成為常態，市場動盪下想要達到收益多重，完整的多重資產、股債匯配置不能少。觀察自金融海嘯以來，成熟與新興股市和債市間最多維持半年趨勢相同，之後市場就會面臨大小幅度的輪動，而多重資產組合配置能及時且靈活調整股債比例，可進一步達到降低波動的效果，是長期布局、追求穩健報酬不可少的配置。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，多元收益型基金爭取股利、債息等收益形資產，針對美國選後殖利率上升的衝擊，他在債券操盤上以三招因應：一、縮短存續期間；二、降低公債比重；三、減持新興市場當地貨幣債券，即使債市在美國選後劇烈震盪，基金還是可以抗震。 李宏正建議，歐洲、日本央行維持貨幣寬鬆政策，美國聯準會之後升息預料緩步，有利於風險性資產走高；投資人應走出純股或純債思維，兼納股、債、房地產投資信託REITs和另類收益資產，維持分散的投資組合，才能在低利時代提升投資勝率。 ---------------下一則--------------- 新興市場公司債 低接良機2016年11月28日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 新興市場債券種類與發行量比較 https://goo.gl/AgzLcV 美國總統大選攪亂新興市場一池春水。新興債市今年來的強勁走勢近期轉為波動整理，但在經濟緩步復甦以及持續低利環境下，新興債市長線前景依然看好。野村投信表示，新興債市基本面不因為川普勝選而改變，近期回檔反而是低接良機，建議選擇新興市場公司債，除了掌握新興國家成長動能，更可參與個別企業營收獲利契機。 天達新興市場公司債券基金經理人何薇德（Victoria Harling）表示，新興債市在2010∼2015年間因經濟成長趨緩及美國聯準會降低購債等因素，經歷過一段震盪期，但新興債市逐漸轉佳，新興市場公司債的優質企業眾多，目前整體新興市場公司債殖利率約5.5％，位於相對較高水準，因此長線投資展望仍相當良好。 何薇德指出，近期成熟經濟體的政治風險將是主要影響關鍵，美國新的政策走向將使新興市場公司債在今年底前持續波動，雖然目前不確定性仍高，但對於美國政治制度中的制衡具有信心，特別是考慮到傳統共和黨全面控制的國會，應該某種程度可以限制總統。 天達系列基金的總代理野村投信表示，新興市場公司債是未來10年最值得投資的公司債，有三大觀察重點值得留意。 首先，以市場規模而言，新興市場公司債規模達1.3兆美元，遠高於新興市場強勢貨幣主權債的0.72兆美元，也比美國高收益債（1.14兆美元）、歐洲高收益債（0.51兆美元）高，市場規模不容小覷；其次，新興公司債平均信評為BBB，達投資等級，也高於新興市場主權債（平均信評BB+），以及美國高收益債（平均信評B）、歐洲高收益債（平均信評B+），新興市場公司債相對高的信評凸顯品質較佳；第三項觀察重點則是新興市場公司債報酬風險比佳，近三年來年化報酬率為6.54％，年化波動度為3.25％，優於其他主要金融市場。 何薇德強調，許多發行美元計價公司債的新興市場企業是當地的大型藍籌股，這些企業的規模通常與歐美的競爭同業相當，甚至以占GDP的比例而言，更可超越同業。此外，新興市場的優質企業數量仍在成長中，且許多是家喻戶曉的品牌，這些企業擴張營業版圖至全球，營收來源多樣化，以降低對當地經濟的依賴。 她指出，目前新興市場經濟驚奇指數保持穩定，預期動能將可延續到明年第1季，大陸的金融環境適度寬鬆，有助支持近期經濟成長，房市降溫措施也非全面性，而是非常具選擇性；整體而言，新興市場基本面有利新興市場公司債表現。 ---------------下一則--------------- 利多支撐 亞高收債後續看俏2016年11月28日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 ML亞高收指數11月以來下跌0.92％，相較於歐高收及全高收各跌1.32％及1.86％，顯現相對耐震，亞高收公司債殖利率6.34％，利差在447點附近，離2014年仍有收斂空間，由於抗震、高殖利率及利差收斂多元利多支撐，亞高收債仍有投資契機。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，川普主政下的美國經濟與通膨，確實有可能較先前預期高，原偏低的美債殖利率預期將向上修正，且中長期走勢可能偏升，但他傾向保護主義，後續須觀察明年1月上任後實際政策對亞洲影響。目前整體亞債仍偏穩健，相較於美高收及新興市場資產，亞債相對偏安，表現較佳。 宏利資產管理亞洲區股票投資部首席投資總監陳致洲指出，新興亞洲國家外匯存底、經常帳狀況逐年改善，具備足夠能力因應美國緊縮貨幣政策，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，持續看好亞洲投資等級債，尤其基本面強勁及市場避險情緒超賣的亞高收債。 群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸認為，聯準會升息預期高漲，短期新興債表現雖受壓抑，但新興國家基本面出現落底，最壞情況已過，在不確定性解除後，可望吸引資金流入，且近期原物料行情更增添資源豐富國家的債券表現，後續續看好亞高收債表現。 隨國際行情震盪各國走勢下跌，亞高收債較新興主權及美歐投更具收益性；鄭易芸強調，其中以印度表現最穩健，及大陸堅實買家持續投資陸債意願高，因境外殖利率仍高於境內，12月升息幾成定局，整體行情將表現較為震盪，然預計震盪過後，全球央行貨幣仍然寬鬆，美國利率上行趨勢緩慢，預期仍將使得債券價格維持穩定。 ---------------下一則--------------- 美升息機率高 高收債現甜蜜點2016年11月28日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 不同10年期美債殖利率下高收債表現 https://goo.gl/hTtgm9 美國10年期公債殖利率近期再度反轉向上，觸抵2.36％新高。據統計，美債殖利率達2∼4％區間時，全球高收債一年滾動平均報酬率達11.52％，是表現最好的時候。法人建議，把握12月升息契機，加碼高收債資產。 Bloomberg統計，美國今年12月的升息機率已達100％，而且預測明年8次會議升息的機率，同樣都衝上100％。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，統計2000年來資料發現，美國10年期公債殖利率落入2∼4％時，是全球高收債最好的時候，一年滾動平均報酬達到11.52％。其次是殖利率落在2％以下與4∼6％的時候，平均報酬率分別為9.72％、4.4％。只有當殖利率衝破6％，高收債報酬才由正轉負。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，大環境仍是有利於信用債券，包括經濟出現回溫、升息預期逐漸反映、美國企業第3季財報也翻正，更重要的是，負利率環境仍在持續，具備較高的殖利率仍是高收益債最具吸引力的賣點。 野村環球高收益債基金經理人郭臻臻表示，近期美高收益債指數及亞高收債指數表現，均優於歐高收債指數，因美高收債的產業平均現金可充足覆蓋其短期借款，顯示合理的基本面。近期要密切觀察美國新任總統的能源政策，包括是否會增加原油產能以及OPEC國家的反映將影響油價走勢，直接牽動能源債走勢與違約率，與歐高收債相比，美國高收益債以及亞高收債可望受惠於較高的債券殖利率。 宏利亞太入息債券基金海外顧問─宏利資產管理亞洲（日本除外）定息產品部首席投資總監彭德信（Endre Pedersen）指出，亞洲區經濟環境狀況良好，使得亞洲債券的長期展望樂觀。不過，在個別市況的表現已經超越基本面下，他認為個別市場仍展現投資機會。
投資全球股市 不怕黑天鵝來襲2016年11月25日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 川普當選美國總統造成金融市場震盪，但衝擊程度與時間相當短暫，全球股市展開全新走勢。 野村環球基金經理人白芳苹表示，歐、日央行與大陸政府持續以貨幣政策支持成長，全球景氣有轉穩契機，新任總統川普所帶來的經濟展望有機會較之前強勁，在此環境下，對景氣循環抱持樂觀看法，美國將在家戶財富與消費實力支撐下具最穩成長動能，在全球股市中仍屬核心配置，新興市場經濟將在2017年增溫。 白芳苹認為，全球股市布局首選優質企業，可長期為投資者創造超額報酬，並於投資組合加重新興市場部位，包括大陸、香港、巴西、雙印、南韓上市企業，著眼獲利預期持續改善，也建議增持印度金融與汽車製造業者。 展望2017年，富蘭克林坦伯頓解決方案團隊預期，全球經濟成長將維持溫和、通膨預期升溫與利率長線回升的趨勢，對景氣與金融市場投資前景審慎樂觀，建議資產組合中，應包含股票、債券及另類資產，並適度保持現金部位，以靈活掌握震盪加碼機會，債券類別則相對看好通膨連結債券與新興債，股票較看好新興市場及亞洲股市。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，多元分散投資以有效減輕不可預測的地區性投資風險。 以美國股市而言，儘管美國股市目前價位已位於歷史高點，但其背後支撐的原因，來自於穩健成長的基本面；即使美股再有大幅度飆漲的機會不大，但預期在相對穩健的基本面支撐，且升息期間股票市場投資機會優於債市的基調下，美國股市報酬率仍可維持穩健水準。 至於歐洲市場，在政策面持續寬鬆與經濟持續緩步復甦，企業獲利可望逐漸回升，且價值面亦較美股便宜的情況下，龔曉薇認為，投資展望仍正面看待。 ---------------下一則--------------- 不只美股漲不停...13國股市也很牛2016年11月25日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 全球牛市比一比 https://goo.gl/vPnEnE 據CNNMoney報導，美股近日多頭氣盛，四大指數屢創新高，道瓊工業指數衝破19,000關卡，但除了美股之外，另有13國股市也不遑多讓，較今年低點飆漲逾20％，全球牛氣衝天。川普勝選效應、油價反彈、中國經濟回穩，是全球股市響起一片「漲」聲的主因。 從今年前波低點大漲2成以上、意味進入牛市的13國分別是加拿大、英國、德國、荷蘭、挪威、希臘、俄羅斯、阿根廷、巴西、中國、日本、澳洲、沙烏地阿拉伯。其中阿根廷漲勢最凌厲，較1月中飆漲87％，其次為俄羅斯、巴西較谷底上漲將近7成。 油價今年2月一度崩跌至每桶26美元，導致全球股市恐慌下挫，拖累數家石油大廠業績，數十家美國頁岩油廠商被迫宣告破產，提供原油產業貸款的銀行業者緊張不已。 不過近期油價回彈至每桶50美元附近，較2月幾乎倍增，卸下憂慮的投資人積極進場，推升俄羅斯、挪威等產油大國股市走揚。 此外，年初中國經濟前景隱憂浮現，引發全球股市賣壓出籠，隨著中國國內投資人將資金轉出房地產、重回股市，中國政府推出基礎建設計畫與國營銀行放款，使陸股止跌回穩。 法國巴黎銀行股票策略師銀行分析師吉達（Ankit Gheedia）表示，「中國再度引領成長。中國的基建支出也正推升商品價格。」 鐵礦砂價格尤其明顯，目前已較年初漲1倍，這使高度仰賴資源出口的澳洲經濟受惠，澳股自2月低點以來勁升43％。 美國大選川普意外勝出，反倒讓美股更上一層樓，因市場預料川普將實踐減稅、減少金融業規範和提振基礎建設等政見。川普曾開出上任後將追加1兆美元的基礎建設支出的支票，激勵商品價格大漲。 Think Forex首席市場分析師艾斯蘭（Naeem Aslam）指出，「投資人看多商品價格的樂觀預期，帶動澳洲、巴西、加拿大等股市飆漲。」 ---------------下一則--------------- 幾乎篤定升息 美元指數飆14年新高2016年11月25日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美元指數走勢 https://goo.gl/KbqELj 受美國強勁經濟數據支撐，鞏固外界對聯準會（Fed）將在下月升息預期，美元指數周四盤中再度衝破102關卡、創14年新高。美元銳不可擋也讓主要貨幣遭到打壓，日圓兌美元貶破113關卡至8個月最低；歐元兌美元則續跌至19個月低點。 市場預期 下月必升息 除此之外，憂心資金退潮，也使新興國家貨幣潰不成軍，其中印度盧比、土耳其里拉都跌至歷史新低。 周三美國耐久財訂單與消費者信心傳出捷報，以及Fed的11月會議紀錄釋出升息時機已近訊息，都讓外界更加確信，美國下月升息已成定局。根據聯邦基金利率期貨價格顯示，市場預期，Fed在下月升息機率已高達94％，美國利率攀升，令美元與美元計價的資產更具吸引力。 此外，適逢感恩節，預料交投將呈現清淡，也擴大美元兌其他貨幣的波動程度，周四美元指數盤中曾一度升抵102.05、約14年高點，但之後壓回到101.5附近。 受美元走強，主要貨幣也兵敗如山倒。日圓盤中曾衝破113日圓大關，至113.53兌1美元的7個月新低。IHS Markit首席經濟學家田口甚至預期，日圓到年底恐將持續走貶。歐元在面臨義大利修憲公投等變數衝擊，也拖累其兌美元貶低至1.0518美元，創下2015年3月以來最低價位。 資金撤 新興貨幣狂貶 新興國家貨幣也遭打壓，在資金爭相從新興市場撤出轉而流回美國市場之下，印度盧比兌美元周四盤中曾改寫歷史最低價位，報68.86盧比兌1美元。交易員指出，印度央行曾多度出手干預，以抑制盧比貶勢，總計本月以來盧比已經重貶約3％。至於土耳其里拉也貶破歷史低點，來到1美元兌3.4215里拉，促使該國央行周四閃電升息2碼，里拉才止跌反彈。 資金退潮也波及亞洲市場，周四亞幣多跌落至波段低點。菲律賓披索在外資持續賣股下走低至49.98兌1美元，刷新8年來新低，馬幣更來到1998年以來最低，新加坡元貶至10個月低點；此外，印尼盾則走跌至6個月低點。 ---------------下一則--------------- 台股震盪 投資信心降2016-11-25 00:44:58 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 摩根台灣投資人信心指數 https://goo.gl/SwSvAJ 摩根台灣投資人信心指數最新結果出爐，六大指標一升五降，其中，投資人對「台灣政治環境與兩岸關係」的信心跌幅最大，其次是「台灣股市指數」，拖累整體信心指數創下歷史次低的81.0。 本次結果凸顯投資大眾對國內政經前景相當憂慮，調查期間的10月中下旬，正值國內勞資政策爭議不斷，以及台股高檔震盪，量能卻嚴重萎縮，影響投資信心。 也因為國內情勢堪憂，調查再度出現與第2季結果相同的「內冷外熱」，唯一上升的指標是投資人對「全球經濟景氣」的信心，即使調查當時美國總統大選塵埃未定，投資人仍樂觀以對；另外，檢視近半年的投資成果，國人賺「海外財」的比率也比賺台股財明顯增加，由前期43.9%上升至49.8%，寫下去年4月以來波段高點。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，第4季投資人信心指數再度回落低檔，不過，美國總統大選後，全球經濟趨勢可望日漸明朗，且近期歐美股多頭攻勢強勁，有助維持包括台股在內多頭行情，進一步拉抬投資人信心。 此外，根據摩根投信統計，金融海嘯以來，若在信心指數低於85之下進場布局，投資海外市場與台股的勝率都相當高，以今年第2季調查出現最低分數的80.1為例，當時布局MSCI世界指數及台股，截至目前都有3%左右的報酬率。 ---------------下一則--------------- 摩根Q4台灣投資人信心指數 跌歷史次低2016年11月25日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 金融海嘯以來，投資人信心指數跌落85以下的股市表現 https://goo.gl/Kb1yca 「摩根台灣投資人信心指數」最新結果出爐，2016年第四季台灣投資人信心指數再度落入歷史次低的谷底陰霾，較前期（2016年7月）滑落4.5個基準點至81.0。不過統計2008年以來，每當投資人信心指數跌落至85以下時進場布局，不論在全球股市或是台股的勝率都相當高，投信法人建議現可逢低布局。 摩根投信統計，2009年第1季全球市場被打至金融海嘯最低點，投資人信心也同落在低點，但只要當時逢低進場，不論後半年或後一年都能嚐到接近雙位數起跳的報酬率，全球股市狂漲逾三成之多；若將時間拉近一點來看，今年第2季投資人信心指數來到歷史最低點，若當時布局MSCI世界指數與台股，截至目前平均能有3％左右漲幅。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，受到投資人對於國內投資信心與對政經環境的悲觀看法影響，本次摩根台灣投資人信心指數再次下滑4.5個基準點，來到81.0，陷入如今年第二季（2016年4月）的信心低潮期，指數也來到歷史次低點的窘境。不過現今隨美國總統大選結果出爐，未來全球經濟趨勢日漸明朗，且近期美歐股勢多頭攻勢強勁，道瓊指數屢創新高，有助維持包括台股在內的全球市場多頭行情不墜，並進一步拉抬投資人信心。 邱亮士分析，川普當選可能引發美國政策走向與市場前景的不確定性，但長線來看，美國經濟基本面在全球仍相對穩健，過去幾個月美國實質經濟成長率回升，失業率已接近充分就業的4.9％，企業獲利面也開始倒吃甘蔗轉好，且通膨目前仍屬溫和，加上未來川普團隊可能推出包含增加財政支出與減稅等政策，有利於進一步刺激美國經濟成長，進而帶動全球景氣好轉，都是未來海外市場投資的亮點所在。 除了成熟市場前景看好，新興市場也有不少投資機會，邱亮士認為，川普將實現未來大幅擴大財政支出政策，包括擴大基礎建設與稅務改革加速成長，這些舉措都能使新興市場與新興亞洲連帶受惠；至於對新興市場資產影響最大的美元走勢，未來若美國通膨上升引發實質利率下降，將使美元轉趨弱勢，對新興市場與商品市場而言將是一大利多。 凱基投信表示，川普當選後通膨預期升溫，近期各類債券均面臨賣壓，亞幣走跌下也產生資金外流效應，其中亞洲債券因為過去兩年來表現相對優異，賣壓相對較重。未來美國聯準會維持緩步升息的步伐不致改變，隨年底升息利空出盡，亞洲債券在收益率相對較高下賣壓可望逐步趨緩，目前為逢低布局的好時點。 ---------------下一則--------------- 台股選股不選市 中小型股看俏2016年11月25日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 台股一般型基金績效 https://goo.gl/nZ3EDR 台股上下震盪，投資人可持續關注原物料族群，中小型股短線仍有持續反彈機會。 日盛上選基金經理人陳奕豪表示，操作層面以選股不選市為原則，產業方面，仍看好金融股，以PVC、SM為主的塑化業，半導體，iPhone8大改款的受惠股，汽車電子零組件。 宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，全球市場動盪，全球央行貨幣政策可望寬鬆，弱勢美元可望持續驅動以原油為主的全球原物料價格持續反彈，有利於相關族群。產業布局上，科技股以半導體、Macbook及手機相關族群為主，另外維持看好工具機族群。 第一金電子基金經理人蔡麗卿表示，企業營收獲利都有向上成長的空間。全球採寬鬆貨幣，將促使資金持續流向台股等具高殖利率優勢新興市場。資金浪潮推波助瀾下，對台股行情不看淡，台股基金有機會再接再厲，繳出優於大盤成績。 台股選股上，野村優質基金經理人陳茹婷建議，以成長角度思考，長期仍看好台灣電子產業在行動通訊趨勢的相關供應鏈，如高階Foundry供應鏈、高階Lens及其它相關零組件等、自動化相關供應鏈等，傳產方面看好塑化、汽車及紡織製鞋等龍頭企業。 ---------------下一則--------------- 陸股牛市來了 年底布局良機2016年11月25日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 2005年來12月進場陸股表現 https://goo.gl/mbos3n 在美股頻頻創高之際，陸股以慢牛姿態緩漲，上證指數及滬深300指數，目前距離今年1月底低點反彈超過2成，符合進入牛市的漲幅。根據統計，年底往往是進場布局陸股的好時機，自2005年以來，只要在12月進場，後1、3、6個月，不論是上證指數或滬深300指數，平均區間漲幅達6∼23％之多，投資表現不容小覷。 鉅亨網投顧指出，陸股從今年初觸底後便維持緩步上漲格局，今年來的漲幅不甚搶眼，但慢牛行情從年初延續到年底，這波緩漲的累積漲幅已超過2成，隨著年底旺季的到來，也讓陸股後續走勢更受到投資人關注。 從2005年來，每年12月布局上證指數及滬深300指數，後1個月平均漲幅都有6％以上，時間拉長到半年後，平均漲幅達18∼23％之多。 鉅亨網投顧表示，大陸主要的投資資產分別為股市、債市及房市，在中國貨幣供給穩定增加下，此三類資產往往輪流有好表現，而如今好運似乎正要轉回股市。而陸股的最大特色，便是與國際股市或其他資產關聯度較低，成為降低波動及分散風險的絕佳選擇，加上陸股又默默進入牛市，自然增添對投資人的吸引力。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪針對人民幣指出，美元獨強情況下，人民幣貶勢引人注目，而根據花旗銀行11月18日的預估，明年第1季及第3季美元兌人民幣分別為7.03及7.12，人民幣的貶勢恐還沒結束。 參考過去人民幣匯率與港股通使用情況，可發現當人民幣貶值時，大陸境內居民往往透過港股通將投資轉為港幣計價資產，以規避人民幣的貶值風險。而如今人民幣貶勢再起，預期未來將有更多資金透過港股通流入H股，也成了海外投資人可布局的重點。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，短期隨著12月將迎來解禁高峰、加上IPO發行速度加快之下，Fed升息預期引導人民幣走貶，陸股仍有修正的壓力，但中期經濟基本面轉佳、加上政策題材利多加持、及正值消費旺季來臨之下，股市緩步向上的格局不變。 保德信中國中小基金經理人張徑賓指出，隨著大陸經濟基本面和內生增長動力逐漸觸底回升，偏愛大藍籌的外資，開始將目光轉向創業板為主的中小型A股；隨著深港通的開通，滬、港、深融合成大路的三大證券交易所，全球增量資金有望湧入，明年A股有更大的操作空間和投資機會。 ---------------下一則--------------- 深港通腳步近 法人看好陸港股2016年11月25日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 「深港通」呼之欲出，對於陸股和港股會有何影響？據基富通透過基金平台作問卷調查顯示，近6成（58.8％）發行中國基金的投信，認為中港股市在1個月會有利多反應。正因為不少法人看好陸港股，因此在近期外資大幅撤出新興市場之際，中國基金依然呈現淨流入。 根據基富通調查，19家涵蓋投資大陸（含大中華）區域的投信公司，其中有17家的回覆基金投資的看法。在這17家投信法人中更有58.8％認為深港通推出1個月中港股市會有利多反應；76.5％認為3∼6個月股市會有利多反應，該調查數據明顯傳達法人大看好「深港通」題材，並看好陸港股短期走勢。 基富通證券表示，據17家投信看好深港通題材理由：1、短期確認開通後預期心態行情落地，受惠資金互通，部分評價低估者可望受惠，對市場具有中性偏多影響；2、中長期持續走向開放，有利國際資金流入，A股題材多，包含陸股有稀缺性題材，尤其是深交所擁中小型和科技型公司，且明年A股還有MSCI指數成分和養老金入市想像空間，都有助中長股市評價的提升。 受訪法人雖認為陸港可受惠「深港通」題材，恐難複製如2014年11月滬港通推出後股市波段行情走勢。法人表示，目前「深港通」時空背景與2014年11月「滬港通」時略有不同，在「滬港通」開通當時，尚有中國人行多次降息及理財商品槓桿浮濫等利多因素，因此推出時可以讓陸股有較大幅的漲勢；但是現在大陸官方降準降息已近尾聲。 ---------------下一則--------------- 資金蓄勢待發 陸股錢景俏2016年11月25日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 資本開放後 陸港股市漲勢加溫 https://goo.gl/pKE9LL 深港通即將通車，受市場關注，港交所總裁李小加表示，深港通萬事俱備，「只欠東風」，大陸監管層鳴槍開通就能啟動。摩根中國基金經理人沈松指出，「深港通」開通後，深港通與滬港通總額度將取消，代表A股全面向外資開放，更是大陸股市的一大進程，也有利於提升明年6月MSCI納入A股的機會。 深港通的資金活水有助A股走勢再上一層樓，摩根投信統計，滬港通自宣布至啟動，不論上證指數與深圳綜合指數紛紛大漲16％與22％，啟動後一年漲勢更凌厲，上證指數累計漲幅達47.8％，深圳綜合指數狂飆7成，因此市場相當期待深港通開通後，能再次複製當時多頭氣勢，由資金面替陸股再添動能。 沈松表示，相較於上證指數，深圳指數擁有更多盈利增速較快與估值偏高的中小型股，且消費、科技與醫療等新經濟產業占比也較高，待深港通通車後，可望獲得更多海外資金關注。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟佔比已見到持續提升趨勢，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費維持一定增速，大幅降低大陸景氣硬著陸疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，指數仍存在向上空間。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，深港通上路開始倒數計時，市場資金出現明顯的流動跡象，造成「深強滬弱」的情形。投資人關注焦點正由以大盤股為主的滬股，轉進到小盤股為重心的深股。 ---------------下一則--------------- Fed快升息 亞幣貴金屬慘跌2016年11月25日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 Fed升息在即帶動美元指數再創近14年新高，資金飛速逃離新興市場使亞幣貶勢慘烈，黃金也賣壓沉重。現貨金價繼周三大跌2%、失守每盎司1200美元後，昨盤中續挫0.67%至每盎司1180.38美元，改寫9個月新低，邁向3年多來最大單月貶幅，白銀現貨則從8月高點拉回逾20%，步入熊市。 美元指數創14年新高 美國聯邦準備理事會（Fed）周三公布的11月例會記錄「鷹味」十足，強化川普當選美國總統後資金回流態勢。 表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數昨盤中衝上2003年初來新高102.05，本月來彈升約4%。 追蹤10種交易最活絡亞幣匯價的彭博摩根大通亞元指數昨跌至7年半最低，上海人民幣盤中下探6.927元兌1美元，徘徊8年低點。 馬元昨連12個交易日走貶，步向1998年來最低價位，印度盧比貶至空前新低，日圓貶0.9%至113.53日圓兌1美元，本月來貶值約7.7%。 印度央行、中資大行昨均傳拋售美元阻貶。 ---------------下一則--------------- 亞幣疲軟 使各國央行暫停寬鬆2016-11-25 00:06:09 經濟日報 記者任中原╱即時報導 亞洲多國貨幣貶到2010年來低點，可能使亞洲各央行暫停放鬆貨幣政策，以防美國利率升高導致資金外流。各國央行也更可能干預匯市，阻止本國貨幣貶勢。 24日印度盧比對美元貶到新低，促使印度央行干預。菲律賓披索貶破50，創2009年來低；馬元期貨交易商預期一周內馬元將貶到1998年來低點，央行暫停降息，並持續干預；彭博─摩根大通亞元指數也跌到103.29，為2009年3月來低點。印尼央行也表示進一步放鬆貨幣政策的空間縮小，且干預匯市。泰國央行表示，資本流出及匯率震盪將升高，因此必須預留政策空間。 第一生命研究所經濟學家西濱表示，貨幣貶值使亞洲央行很難再放鬆貨幣政策，因為通膨壓力將升高，且降息將加速資金外流，而川普勝選後已有超過120億美元的外資從亞洲新興市場流出，因此大部分央行未來一段時間內可能按兵不動。 香港標準人壽投資公司經理人指出，從國內經濟基本面來看，泰國、印尼及馬來西亞有理由降息，但現在因貨幣貶值而使央行不願妄動。 分析師指出，南韓需要進一步放鬆貨幣政策，「南韓甚至歡迎韓元貶值，也可能不大擔心資金外流」。 ---------------下一則--------------- 善用亞太基金 環太平洋布局2016-11-25 01:19:07 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 亞太基金績效 https://goo.gl/wqaifr 美國總統大選結果讓全球股市大洗三溫暖，日、美、中等市場表現相對亮眼，成為川普時代的股市領頭羊。隨川普上台後，亞太經貿勢力消長恐再度洗牌，資產管理業者建議，可透過亞太基金以環太平洋式布局，全方位掌握新局。 復華投信表示，無論是太平洋夥伴協定（TPP）或中國大陸官方主導的一帶一路及全域全面經濟夥伴協定（RCEP），其主重心多聚焦於亞洲，包括大中華及東協等市場因為挾人口及市場經濟優勢，成為投資熱區，亞太基金因為布局可橫跨美國及包含日本在內的亞太地區，可多元掌握區域經貿發展趨勢。 復華亞太成長基金經理人黃壬信表示，川普上任將刺激美國內需，將有利美中小型股走勢，此外，美元走強日圓回貶，亦將帶動市場對日本出口企業獲利改善期待增溫，由於目前正值年底消費旺季，可關注受惠的內需消費及半導體等科技股，著重美、日、韓及台灣等大中華等市場。 根據標普全球評級分析指出，今年中國大陸「雙十一」購物節期間銷售額再創紀錄，中國今年將超越美國成為全球最大零售市場。黃壬信指出，亞洲國家經濟型態多元，囊括出口代工、內需消費、原物料等多項競爭力，包括手持行動裝置、電子商務及物聯網等科技亦迎頭趕上，將是後續布局亞太市場的主軸。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，亞洲國家股市面臨時資金出逃賣壓之際，日本、中國及新加坡指數相對走穩，外資對新興市場的賣超減少，股市出現反彈，中國經濟數據持續偏多，對股市的支撐已經顯現。 安聯亞洲動態策略基金經理人許志偉補充，目前新興國家基本面已見改善，未來三年，新興亞洲國家GDP年增率、經常帳收支，也都明顯優於其他新興區域，評價面調整提高投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 亞股投資 長線釣大魚2016-11-25 01:19:07 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 11月外資大幅撤出新興亞洲，近一周深跌的亞股則出現反彈，根據彭博統計亞洲主要股市2017年企業獲利成長幅度，東南亞與台灣等地皆有雙位數成長，法人認為，亞股基本面和題材均不錯，長期向上趨勢仍在。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，觀察新興亞洲2017年各國股市企業獲利成長預估值，印度、印尼、滬深300、南韓、台灣及泰國皆有雙位數成長，亞洲持續以財政政策刺激經濟，有助經濟前景改善，加上股價評價仍於長期歷史平均中下緣，出現投資機會。 鄭慧文表示，印尼今年已六度降息，透過利率下滑，釋出更多資金，市場普遍預期印尼經濟將溫和回暖，可逢低加碼印尼，此外，因亞洲國家較其他新興市場具較強的基本面支撐，一旦外資資金回流時，有機會先回補亞洲市場。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞各國政府今年推出各項刺激經濟方案，成效在下半年逐漸顯現，在各國刺激方案中，以印尼今年推出的稅負赦免法案最值得關注。法案已於今年第3季生效，赦免期間到明年第1季底為止，只要在這段期間內，將境外所得資金匯回，只需要補繳2%至5%的稅率，匯回資金都必須在境內至少投資三年，未滿三年不得轉出，不僅有助於改善長期政府稅收不良的情形，中長期更可以引導產業投資，有利銀行、房地產等行業獲利表現。 第一金投信認為，除了印尼稅負赦免法案之外，東南亞各國積極推動基礎建設方案，帶來一波原物料需求。尤其最近國際油價走揚，能源企業營運回溫，而原物料價格也自谷底復甦，儘管短期修復不快，但長期而言，爆發力值得期待，對東南亞股市都有正面加分的作用。 至於台股方面，保德信高成長基金經理人葉獻文觀察，根據彭博統計的市場分析師預估中值，海內外景氣皆有小幅回溫。 ---------------下一則--------------- ECB示警 歐元區經濟恐受美大選衝擊2016年11月25日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 歐洲央行（ECB）周四發布報告指出，歐元區正面臨美國大選所造成的經濟「高度不確定性」影響。該央行還警告，美國政策改變恐將引發全球資產價格進行修正。 ECB在一年兩度的金融穩定評估報告中指稱，美國總統當選人川普（Donald Trump）所推行的政策，很可能轉向「以內部為導向」（inward-oriented）的經濟模式，加上川普預料將實施減稅與擴大公共支出及國防經費，勢必也讓美國財政赤字遽增。在此情況下，ECB解釋歐元區經濟可能經由貿易管道，或是受美國利率調升與通膨預期增加造成的外溢效應而受到影響。 全球資產價格也可能因為已開發國家政治事件影響與新興市場持續疲弱而出現修正。 ECB還警告，歐元區金融產業將面臨「重大」風險，主要是受銀行業獲利能力降低與居高不下的壞帳問題。 但該銀行也補充，近來債券殖利率上升，「可能對歐元區銀行獲利前景帶來部分支撐。」 此外，ECB消息人士還透露，ECB目前正尋求如何借出更多政府公債，以避免支撐金融體系的短期融資市場流動性遭到凍結等。 ECB已買進逾1兆歐元的歐元區政府公債，協助提振歐元區經濟成長與通膨上升。但也因如此，讓附買回協議（Repos）的功能性大打折扣，主要是金融機構多利用高等級政府公債做為抵押品而進行借貸。 附買回協議是投資基金用來籌資的主要工具，也被ECB視為把貨幣刺激傳達至經濟的重大管道。一旦該市場流動性遭到凍結，恐將傷害ECB的貨幣刺激效力，並進而影響金融機構的借貸與使得債市面臨大幅拋售風險 因此內情人士指出，ECB將在下月會議討論這項議題，屆時該央行官員還會決定量化寬鬆購債政策是否在明年3月到期後仍將持續實施及確保ECB有足夠債券可供收購。 ---------------下一則--------------- 義憲改公投 成全球市場新炸彈2016年11月25日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 繼6月英國公投脫歐、11月川普跌破眼鏡當選美國總統之後，12月4日登場的義大利憲改公投，將是下個令市場投資人忐忑不安的未爆彈。 一旦公投結果否決收場，力主憲改以利經濟改革的現任總理倫齊恐被迫下台，義國政治危機將因此升高，這不僅會重創金融市場，更讓壞帳嚴重的義國銀行體系搖搖欲墜，進而危及整個歐元區穩定。 倫齊政府推動憲改的目的，主要在簡化義國複雜的立法程序，以利經改法案推動。美國財經媒體CNBC報導指出，下月初公投將決定倫齊的政治前途，萬一結果是反對派占上風，倫齊恐難逃下台命運。 有別於英國脫歐公投前，正反兩派支持率激烈拉鋸，義大利民調顯示，反對憲改的民眾占大多數。然經濟學家表示，義國若欲簡化現行體制，提高立法效率並刺激經濟成長，憲政改革非做不可。 匯豐控股（HSBC）在致客戶報告中警告，美國總統大選後全球反體制的情緒更加高漲，有英國脫歐公投及美國大選的例子撐腰，已逐漸在義大利擴散的民粹勢力更有恃無恐。義國政治風險恐因下月憲改公投加劇，投資人的恐慌已開始反映在股債市。投資人對公投結果愈來愈不安下，義大利FTSE MIB指數現已來到8周低點，今年為止該指數累跌約23％，而同時間STOXX歐洲600指數跌幅僅7％。義大利銀行業因背負高額壞帳不利資本重組而備受壓力，若最後公投結果否決憲改，對壞債危機纏身的義國銀行無異是雪上加霜。義國銀行業一旦崩塌，恐破壞歐洲金融體系的穩定，義國銀行想轉危為安更是難上加難。 美國智庫大西洋理事會（ Atlantic Council）主管蒙塔尼奧（Andrea Montanion）指出，他不認為公投若對憲改說「不」，會導致義大利銀行業分崩離析，但要是投資人信心潰散，恐有礙義國銀行取得海外資金挹注。 ---------------下一則--------------- Fed強烈暗示 12月將升息2016年11月25日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 Fed近6個月升息機率走勢 https://goo.gl/RRkLtF 美國聯準會（Fed）周三公布本月初例會的會議紀錄，Fed決策官員多認為只要接下來出爐的數據顯示經濟持續增強好轉，「理應盡速升息」，部分官員甚至呼籲12月即可行動。此外，Fed官員還針對作為基準利率已數十年的聯邦基金利率，討論以其他選項取代的可行性。 Fed本月1-2日例會的紀錄顯示，一些與會官員直接要求，「下次集會就應調升利率」。這意味除非經濟突然急轉直下，Fed傾向在12月13-14日的例會升息。 儘管會中鷹派聲浪高漲，甚至有人主張11月就該採取行動，但仍有鴿聲傳出，認為應暫緩升息，直到通膨和就業數據有長足進步。 總而言之，Fed官員本月初集會即肯定美國經濟有增強跡象，8日大選主打減稅與財政刺激的川普勝出後，經濟面更是不斷傳出好消息，消費者展望也趨向樂觀。就業與通膨看升之下，經濟學家和市場投資人幾乎一面倒預期，Fed會於下月中升息。 最新Fed會議紀錄大大強化市場及分析師對Fed下月升息的預期。在美國大選後接受《華爾街日報》訪調的經濟學家中，高達96.5％預料Fed將在12月13∼14日集會時調升借貸成本。 Fed會議紀錄周三出爐後，反映投資人與交易員對央行貨幣政策預測的CME集團聯邦基金利率期貨報價顯示，Fed下月升息的機率為93.5％。 會議紀錄另指出，Fed官員正在考慮，一旦出現某些特殊情況，例如短期利率頻繁波動，是否能以其他基準利率，取代現行的聯邦基金利率。 紀錄指稱，無論金融體系的銀行資金儲備水位如何，政策利率可以是無擔保的隔夜市場利率，或是Fed指導利率。 紀錄另指出，聯邦公開市場委員會（FOMC）不排除盯住隔夜美國公債附買回協議利率（overnight Treasury repurchase agreement rate）。紐約聯準銀行本月即表示，正考慮發布此類利率。 ---------------下一則--------------- 美經濟驚奇指數重回0軸以上 美股後市可期2016年11月25日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 2011年以來驚奇指數站上0軸的美股表現 https://goo.gl/B9MH4H 近期美國經濟數據持續向好，10月零售銷售成長及新屋開工月增均創波段新高，顯示基本面穩健，由花旗銀行所編製的美國經濟驚奇指數，在歷經2個多月走跌後，11月17日更重返0軸之上，經驗顯示，驚奇指數站上0軸後，美股都有不錯表現，連帶美股基金受惠跟漲可期。 統計2011年以來，美國經濟驚奇指數突破0軸後，S&P 500指數後1月平均報酬1.61％，後3月達3.06％，都有8成勝率，顯示經濟數據好轉、基本面有撐讓美股表現不俗；美股目前回歸基本面，推升大盤表現，有利布局美股基金，掌握美股投資契機。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，基本面持續復甦，加企業獲利年增率預估由負轉正，支撐美股表現，且政策面市場重新評估川普勝選後潛在影響，普遍預期採取親商政策，尤其參、眾議院均以共和黨獨大，有利未來川普提出減稅、基礎建設支出等政策樂觀期待。 目前資金回流美股態勢明顯，諸項利多加持下，美股後市可期，投資布局看好金融、生技製藥、基礎建設及國防等類股。 宏利投信指出，雖然目前全球成熟型國家股市位於相對高點，但美股投資前景仍相對看好，儘管股價來到歷史高點，但穩健成長的經濟基本面，仍居於全球經濟領先地位，價值漲高下，可能相對不具吸引力，但整體企業毛利在低利率環境下，可維持8∼9％成，預期下月升息期間投資機會仍優於債市。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，目前美企業獲利回升、經濟穩健溫和擴張，擴大基建、減稅等諸多措施，帶來更大的經濟成長想像空間，更多產業受惠與類股上漲，多元化漲升架構，中多格局更穩健；內需為主的羅素2000小型股指數近期漲勢兇猛，資金持續從新興市場和債市轉入美股，美股短中期多頭格局將續航。 ---------------下一則--------------- 美股創高 美股基金績效同樂2016年11月25日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國大型股票基金績效5強 https://goo.gl/ljhRfU 美股三大指數同創新高，今年以來漲幅超過7％，11月以來上攻逾3％攻勢，美國股票型基金績效跟著慶豐收，根據Morningstar統計66檔境內外美國大型股票基金，1月以來平均報酬4.58％，從今年2月低點以來平均漲幅更接近15％，美股氣勢暢旺不變。 瀚亞投資海外股票部主管林元平表示，全球股市走勢與未來12個月獲利預估趨勢相仿，市場機構更預期美股獲利已於2016年第2季落底，未來逐季往上，且預估2017年的獲利年成長率可達13％，其中除能源股，包括消費、科技、原物料等產業獲利年成長幅度均可持續成長，企業盈利前景逐漸好轉，預料大型龍頭股或具有穩定配息的高股息股票，仍有表現空間。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，儘管美國股市目前價位已位於歷史高點，但背後支撐的原因，來自穩健成長的基本面，雖然不預期美股再有大幅度飆漲，但從其經濟基面來看，美國經濟仍舊是令全球經濟仍夠緩步復甦的領頭羊；預期相對穩健的基本面支撐，升息期間股票市場投資機會仍舊優於債市的基調下，美股報酬仍可維持穩健。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝認為，美股近期開始反應川普就任後減稅及減少政府監管的利多政策，三大指數持續創波段新高，成為近期相對強勢的市場。減稅政策一方面有利於企業獲利的成長，並提升就業率，另一方面若減稅完全實施，預估可帶動4.4兆美元的的經濟刺激，並激勵資金回流美國。 減少監管方面，將有助於金融業貸款條件的放寬，增加獲利機會，這也是近期美國金融股持續走強的主因；另一受惠產業的REITs相關企業，由於金融業貸款條件的放寬，可大幅提升不動產買氣，REITs股價已來到今年相對低點，正是逢低布局時機。 ---------------下一則--------------- 美股強勢 股票基金熱2016-11-25 01:19:06 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美國大型股票基金績效前五名 https://goo.gl/25WwS4 美國大選後，川普政策可望刺激經濟成長的期許下，美股不跌反漲，22日三大指數自1999年以來首度同步創新高，今年以來漲幅超過7%，11月以來也有超過3%的攻勢，有不少境內外美國股票型基金績效跟著慶豐收。 根據Morningstar統計至18日，66檔境內外美國大型股票基金11月以來平均報酬4.6%，若從今年最低點2月11日以來計算，平均漲幅更接近15%。 瀚亞投資表示，短線資金明顯回流美國股票市場，主要關鍵在於川普政見、美元強勢及勞動與消費等相關經濟數據良好，加上聯準會升息已被市場預期，使得美股氣勢暢旺。 美國第3季財報結果亦是股市一帖補藥，77%公司獲利優於預期，57%的公司營收優於預期，營收及獲利年增1%，顯示美國企業獲利所支撐的基本面良好。 瀚亞投資海外股票部主管林元平指出，全球股市走勢與未來12個月獲利預估趨勢相仿，市場機構更預期美股獲利已於2016第2季落底，未來逐季往上，且預估2017年的獲利年成長率可達13%，其中，除能源股外，包括消費、科技、原物料等產業獲利年成長幅度均可持續成長，企業盈利前景逐漸好轉，預料大型龍頭股或具有穩定配息的高股息股票，仍有表現空間。 愛德蒙得洛希爾基金-美國價值收益基金經理人Christophe Foliot指出，近來公布的經濟指標，顯示美國經濟以中等溫和的速度維持成長。企業財報雖無驚喜，也沒有企業對大環境與終端需求表示擔憂。在市場對美國總統大選的短暫情緒反應過後，回歸現實面，以川普的政見角度出發，能源與醫療保健類股有表現空間。而聯準會若能在年底升息，可望為美股帶來激勵作用。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正提醒，預計市場將持續反映升息預期，亦即債券殖利率走高，美元匯率升值，利率敏感性類股轉弱，義大利公投日前後市場恐持續波動，建議穩健型投資人多元布局，避免重押單一資產。 ---------------下一則--------------- OPEC將開會 油價升勢壯2016-11-25 00:44:59 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 石油輸出國家組織（OPEC）將在下周開會敲定減產協議，市場專家認為，達成協議與否及減產額度，可能對油價形成三種情境，若成員國成功協商並決議長期減產100萬桶以上，油市供需可望提前在明年首季達成，推升油價朝60美元靠攏。 OPEC減產會議進入倒數，日前OPEC官員透露將就減產協議達成共識，可望在正式會議批准通過，激勵國際油價近期走高，西德州輕原油及布蘭特原油期貨價格將挑戰50美元關卡。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗（Frederick G. Fromm）表示，今年以來油價雖然觸底反彈，但偏低的油價仍對OPEC成員國造成財政壓力，即使是財力雄厚的沙烏地阿拉伯，10月也在國際市場首度發債，籌措175億美元的資金，加上沙烏地阿拉伯石油公司準備在2018年首次公開發行股票，融資規模上看1,500億美元，可能藉由高油價來美化財報，身為最大產油國的沙國可望力促本次協議。 弗朗指出，就現有產量及需求預估，原油市場在明年下半年有機會進入供不應求，若OPEC協議達成長期減產100萬桶以上，並嚴格遵守協議，可望加速原油市場的供需平衡。據摩根士丹利預估，假使成功減產至每日3,250萬桶，實現再平衡的時間有望提前至明年初；長期油價的波動區間上調至50-60美元。 元大S&P石油基金經理人曾士育認為，若OPEC協議小幅減產，油市供需的平衡較有機會如原先預估，在明年下半年出現需求微幅超過供給的情形，推升油價朝50美元以上挺進。 最差的情境則是再度協商破局，或未遵守協議使供給持續增加，油價短線恐因賣壓出籠回測近期低點，價格上緣拉低至50美元的整數關卡附近；在市場雜音較多的情況，建議投資人提防市場波動。 ---------------下一則--------------- 油價短期波動大 中長期看升2016年11月25日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 紐約輕原油價格走勢圖 https://goo.gl/57rBQe OPEC將11月底召開會議討論石油減產，法人表示，若減產成功，有機會續推油價向50美元之上叩關；儘管，油價中長期看升，但在OPEC會議前，油價波動大。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼認為，市場對於原油的需求仍溫和成長，根據預估，2017年全球原油需求將增加每日120萬桶，儘管目前能源供給過剩的問題仍壓抑油價在低檔整理，但好消息是非OPEC產油國已因應油價下滑而刪減支出，並減少產油量。加上OPEC將於月底舉行會議，屆時可觀察各會員國是否將落實減產協議，此舉將影響油價未來的走勢。 OPEC內部對於凍產配額等細項仍諸多分歧，但各國致力達成協議，加上美國煉油廠歲休季節進入尾聲，冬季用油旺季即將到來，因而野村投信認為，只要OPEC順利達成減產協議，即可幫助油價站穩每桶40∼50美元水位，並於中長期原油供需逐漸回歸平衡表現下逐步走揚，明年預期目標每桶60美元，然於本月底前，來自OPEC成員國的相關聲明，仍將造成油價的短期震盪表現。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正分析，考量各國利益，OPEC在11月底前達成減產協議的可能性仍不低，預估本季能源股獲利將進入向上轉折點，而且能源股的股利是具吸引力；至於頁岩油投產，尚未出現失控的風險，目前資源產業策略持續健康化。 李宏正指出，隨著市場的預期變化，原油價格便可能在會議前短暫走高或回落，因此近期波動將加劇，建議投資人避免追高，應以多元收益資產抗震為宜。 就中長期而言，富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬表示，當前全球原油供過於求的狀況，已逐漸縮減至每日不到100萬桶，以近幾年來看，每年的每日原油需求都新增約100多萬，使得不管OPEC成員國是否減產，全球原油供需在2017年有相當大機會可望達到平衡，預期將推升油價未來走勢。 ---------------下一則--------------- 金價 「長線分批買點來了」2016-11-25 07:19:22 聯合報 記者沈婉玉�台北報導 美國聯準會（FED）年底升息預期明確，美元強升，美元指數來到一○二點○五，創十三年半新高，金價則貶破每英兩一二○○美元整數關卡，昨天一度貶至一一八○美元，創九個半月新低。台銀黃金交易員表示，金價已到相對安全價位，長線投資人分批布局買點已到。 昨天美國公布耐久財訂單，製造業採購經理人指數，以及密西根大學市場氣氛數據，都優於市場預期，使金市大量賣壓湧出。加上FED會議記錄顯示美國經濟強勁到足以允許很快升息，更加強化年底升息的預期，使金價持續下探，昨天金價約在每英兩一一八五美元之間波動。 台銀黃金交易員表示，川普當選美國總統後，外界預期川普必然會採取各種措施來刺激美國經濟，使美股持續走強。市場看好美國未來景氣表現，使黃金需求降低，使金價近期走勢偏弱，頻頻跌破支撐點。 台銀黃金交易員指出，去年第四季FED升息前，金價也大跌一輪至每英兩一○四五元，但在FED確定升息後金價就反彈，今年上半年金價大漲一輪，最高到今年七月漲到每英兩一三七四點九一元。 「目前走勢和去年有點類似」，台銀黃金交易員分析，很有可能近期金價大跌後，會在FED確定升息後反彈。 台銀黃金交易員認為，目前金價價位離高點非常遙遠，價位相對安全，建議想長線投資黃金的空手投資人，可分批佈局低接，雖然今年底走勢偏空，但明年有機會獲利出場。 不過，台銀黃金交易員提醒投資人，目前金價波動大，短線投資風險高，稍有不慎恐被套牢，短線投資要非常小心。 ---------------下一則--------------- 後市看多 超供疑慮漸除 銅價本月飆升14％ 2016年11月25日 04:10 工商時報胡郁欣�綜合外電報導 今年來表現落後的銅價本月急起直追，月線漲幅已達14％，來到每噸5,500美元之上，主要利多在於金融海嘯以來的供給過剩疑慮已逐漸消除，隨之而來的是快速升溫的中國與美國需求。 就連過去幾年最不看好銅價的高盛銀行（Goldman Sachs）都轉變態度，唱多銅市今年可望回復供需平衡；其他投資專家更為樂觀，預期中國政府將在明年第19屆全大會前持續刺激經濟，提升中國需求，預測明年銅市供不應求的缺口將達40萬噸。 若銅價維持在至少每噸5,500美元之上，對全球礦商的營運展望也是一大幫助，英美資源集團、嘉能可、Freeport-McMoRan等均亟需償債資金，銅價高升也能助它們重新開始配息。 今年11月前，銅價表現始終落後其他金屬如鋅、鋁等，當時年線漲幅僅5％，而後2者漲幅分別達到55％、17％，直到川普當選後銅價開始狂飆，因其打出大幅投資基礎建設的政見，促使銅價急起直追。 不過在美國總統大選舉行前，銅價就已開始蠢蠢欲動，其中一個原因是中國需求回溫，另一原因則是今年上半年的供給過剩導致礦商如必和必拓、Freeport-McMoRan等Q3獲利表現走疲，表示明年將減產，銅價得以受到支撐。 最近的供需情形則已翻轉，多項指標顯示銅市趨向供給吃緊，倫敦金屬交易所的精煉金屬庫存自9月底以來已減少36％，上海期貨交易所的銅庫存也降低。另一項供給情形的重要指標則是銅精礦的加工費用（TC/RC）意外下跌，顯示原料已供應不足。 ---------------下一則--------------- 科技股迎旺季 錢景亮2016-11-25 00:44:58 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 年底過節氣氛濃厚，投信表示，年終銷售狀況樂觀，美國科技類股與台灣相關電子業者同樣受惠，科技類股表現可期，台股科技基金更值得期待。 昨是美感恩節，緊接著是耶誕節，這段期間是美國最重要銷售季，特別是3C電子消費產品總是禮物榜上有名，有利科技股營收。 觀察投信發行的28檔台股科技基金，近一周全數正報酬，平均上漲2.7%，擺脫川普當選美國總統時的動盪。其中，有八檔基金單周漲幅超過3%。 群益投信表示，美國感恩節也代表年底電子消費旺季正式啟動，預期將出現電子消費商品的拉貨力道。台股電子指數近一周上漲近3%，今年以來上漲13%多，都優於大盤。電子消費相關類股後市看好，可望帶動台股科技基金。 群益創新科技基金經理人陳明勛指出，歐美景氣回溫，推升消費力道，電子新產品相關個股將受惠。 ---------------下一則--------------- 定期定額低基期市場 生技醫療按讚2016年11月25日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 過去一年落後大盤的醫療保健類股，利空隨川普勝選而消失，法人表示，低基期市場搭配長趨勢題材，隨年線技術指標止穩翻揚，定期定額生技醫療基金正是時候。 新光全球生技醫療基金經理人柯登元表示，美股未來走向仍緊扣基本面，醫療保健類股具盈餘優勢，股價回落營造低基期市場利基，建議投資人衛星配置或定期定額首選生技醫療基金。 法人強調，從政策面、技術面、歷史統計3大指標觀察，那斯達克生技指數（Nasdaq Biotechnology Index，NBI）現在出現分批進場信號，亦適合定時定額投資人開始進場扣款。 展望第4季醫療保健產業，除新藥研發、企業併購，帶動股價起漲的醫學會議題材，目前正值旺季來臨，選後市場對生技醫療產業的投資信心也正逐漸升溫。 柯登元認為，從經驗來看，由於業界眾多重量級醫學會議，多集中在下半年召開，許多公司也陸續發表臨床實驗結果釋出利多，NBI指數往往在下半年漲勢相對突出，尤其是第4季平均漲幅最大，主要原因是每年第4季數臨床試驗數據公布數，及新產品審查利多消息曝光量最多，有助於市場恢復對醫療保健類股投資氣氛。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，12月常有新藥和醫學會議題材，自1995年以來，醫療產業12月的上漲機率達71％，即便去年12月美國升息也依舊上漲；不過接下來全球股市還是會因美國升息而波動加劇，投資人不妨以製藥和生技為主，醫療器材和醫療服務為輔，分散布局醫療四大次產業仍是較穩健的投資法。 ---------------下一則--------------- 歐美PMI報喜 消費精品基金翻紅2016年11月25日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 甫公布的歐美PMI數據雙雙創下波段新高，顯示景氣復甦態勢不變，也將支持接下來的年底消費商機，投信法人表示，感恩節開始到明年第1季，從歐美到華人，不同的節慶主題題材，讓消費類股商機大發，包括電子與精品與民生相關消費類股可望最受惠，連帶的相關基金表現可期。 群益投信表示，統計近10年MSCI新興市場以及其消費相關類股指數表現發現，第3季非必需消費表現最好，平均漲幅6.89％，第4季則以必需消費表現最好，平均漲幅6.09％；歐美第4季感恩、聖誕、新年消費商機更是可期，投資人可留意消費基金投資契機。 群益新興大消費基金經理人洪玉婷表示，歐美景氣的持續復甦下，新興消費類股可望受惠。接下來有感恩節、聖誕節、新年等消費旺季，資訊科技的消費電子可多關注。建議現階段佈局，可以鎖定新興消費類股以及歐美電子消費類股。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne指出，集中於優質股有助抵禦目前市況，並樂於看見由拋售潮產生的市場機會。他看好的優質股，包括持續成長及處於增值轉型階段的企業。持續增長的企業抵禦力強勁，在跌市時通常具備最有利條件，大多擁有相近特點：財政狀況強勁、現金流穩定及資本回報率高。任何經濟環境下，這些企業所涉足行業，需求均見殷切，繼續看好康健護理和日常消費品等行業內持續增長的優質企業。 NN（L）食品飲料基金經理人閔傑甫（Jeff Meys）表示，新興市場基本面自今年開始轉好，企業獲利動能增加，有機會帶動新興市場民生必需消費支出，在新興市場深耕已久的全球知名消費品牌企業而言，未來股價動能仍有發揮空間。 瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝表示，精品業者轉投資電子商務平台，企業可擁有更多自由現金流回饋股東，且保持較低的債務，強勁的企業財務狀況及股利提升，亦可望提升精品類股表現。下半年最看好運動用品、化妝品及高價奢侈品，目前精品類股估值低於歷史平均，精品業具投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 高股息基金 布局亞太優選2016年11月25日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國的整體失業率雖然逐年下滑，但當地的勞動參與率卻同時來到近年新低，美國生產力的下滑，導致資金在美股創新高的同時，轉進亞洲高息資產。統計今年來在全球型與亞洲型的基金中，績效表現領先的都是高股息概念相關基金。 瀚亞投資表示，人口老化升高與勞動參與率持續走低威脅下，美股雖然創新高，但企業追求收益的動能已逐漸轉進成長動能更強的亞洲資產。美元指數短期走強雖然讓外資調節亞洲股市，但經過近一個月的修正後，現在亞股反而出現投資機會；在美國10年期公債殖利率上揚的環境下，亞洲高股息股票將比亞洲一般股票有更佳的吸金誘因。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞各國去年匯率貶值帶來效益浮現，今年印尼、泰國等國經常帳金額由赤字轉小幅盈餘，印度經常帳赤字占GDP比重下降，都為經濟成長帶來正向貢獻。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，看好亞洲中小型類股，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較為看好。 野村亞太高股息基金經理人葉菀婷表示，亞洲經濟基本面與企業獲利於2017年仍可望領先全球，企業獲利成長預期回升，整體而言明年將恢復二位數增長水準，若以個別國家來看，MSCI印度泰國未來一年獲利預期最強，另包括印尼、印度及南韓明年皆有可能再釋出降息利多，因此建議仍可以利用高息股票策略，逢低布局亞太區域。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，亞洲國家因為通膨壓力降低，加上在低利率寬鬆資金環境下，建議可留意高股息股票。 ---------------下一則--------------- 歷史經驗這麼說…亞債商品還有好景2016-11-25 01:19:09 經濟日報 記者張文�台北報導 美國升息在望，投資人擔心衝擊到債券。基金業者指出，目前市場已反映升息的因素。而且，依歷史經驗，在美國升息期間，亞洲債券不跌反漲。 富達投信投資長鄭安佑表示，美國聯邦準備理事會（Fed）轉向鷹派，大多數的法人早已防備。全球近七成債券不僅收益率偏低，甚至為負利率，低利率環境將持續，資金需尋找收益較高的資產投資，例如亞債。 鄭安佑說，亞債收益較高，且存續期間短，對利率敏感度低，波動度也較低。中國、印度、印尼及菲律賓的外債比低，內需市場強勁，經常帳改善，比新興歐洲及拉丁美洲穩定。 鄭安佑說，最近債市雖然變動較大，但主要集中在美債。亞洲有成長動能，且有機會降息，有利債券。統計也顯示，Fed在1999年及2004年升息期間，亞債上漲約一成。不少亞洲市場已陸續降息。中國將利率由4.35%降至1.65%，更六度調降存款準備率，自21.5%下調至17%。印度今年來三度降息，利率水準由6.5%下降至1.5%。南韓在6月無預警降息1碼（即0.25個百分點），利率達1.25%的歷史新低。 ---------------下一則--------------- 高收債後市 穩健樂觀2016-11-25 01:19:09 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美國聯準會將加快升息步伐，未來一年升息機率篤定，影響到美國10年期公債殖利率再創2.36%新高。根據統計，美債殖利率達2~4%區間時，全球高收債一年滾動平均報酬率達11.52%，法人分析，利率調升代表高收益發債公司的利息保障、獲利能力將見改善，正向看待2017年高收益債展望。 彭博顯示，聯準會今年12月的升息機率已達100%，而且預測明年8次會議升息的機率，同樣都衝上100%，情況罕見。第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，觀察本波美債殖利率修正期間，高收債指數仍持續向上，與公債利差未進一步惡化，顯示基本面持續改善；在就業市場改善、原物料價格走穩下，以及明年1月川普上任後推動企業減稅、降低管制，高收債企業可望大幅受惠，對債券投資人來說，是正面利多。 富蘭克林證券投顧表示，據歷史經驗，當美國利率走升階段，美高收益債仍有穩健上漲表現。
Fed會議紀錄認為勞動市場夠強 12月該升息了2016-11-24 06:12:09 經濟日報 記者劉忠勇╱即時報導 聯準會（Fed）11月政策會議紀錄顯示，官員認為，隨著勞動力市場收緊，升息理由增強，有官員表態應當在12月升息。 聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會議紀錄指出：「有些與會人士指出，委員會最近的溝通，與近期內上調聯邦基金利率目標區間一致 ，也有人主張，為維持公信力，應在下一次會議上升息。」會議紀錄說。許多官員表示，如果經濟數據許可，「快一點」升息是合適的。 TD證券策略師 Gennadiy Goldberg說：「他們開口閉口都談這個，12月升定了。」 Fed官員將於12月13-14日召開今年最後一次政策會議。雖然總統當選人川普將推行何種經濟政策仍存在不確定性，但各項指標認定經濟會加速成長，通膨會升高。聯邦基金利率期貨價格顯示，投資人認為下個月升息的機率為100%。 三菱東京UFJ銀行首席金融經濟師 Christopher Rupkey說：「Fed會議紀錄是在說升息的實據愈來愈強，細讀他們的考量只有一個感覺，就是12升息已成定局。」 ---------------下一則--------------- 11月製造業PMI 歐美雙創佳績2016年11月24日 04:10工商時報顏嘉南�綜合外電報導 市場研究機構IHS Markit周三公布歐元區和美國11月製造業採購經理人指數（PMI）初值，雙雙創下佳績，歐元區創下2014年1月以來最高紀錄，美國則寫下2015年10月以來最快擴張速度。 最新報告指出，拜產出和新訂單激增所賜，美國11月製造業PMI由前月的53.4點攀升至53.9點，凸顯著整體製造業進一步呈現穩健復甦。 據IHS Markit公布，歐元區11月製造業PMI攀升至53.7點，寫下2014年1月以來最高紀錄，亦高於10月和經濟學家預估的53.5點。 歐元區11月服務業PMI站上54.1點，遠遠優於10月的52.8點，並大幅領先市場預估的53點。綜合PMI初值由10月的53.3點勁揚至54.1點，寫下今年最高紀錄，並超越市場預期的53.4點，僅略遜於去年12月的54.3點。 歐元區商業活動熱絡代表歐元區溫和的經濟復甦力道在2016年即將進入尾聲之際，又回復些許動能，同時亦顯示雖然政治不確性升溫，但仍無損企業或家庭的經濟活動。 報告指出，11月新訂單的增加速度創下今年最快，暗示未來幾個月的商業活動仍將維持的擴張步伐。 IHS Markit首席經濟學家威廉森表示，隨著訂單增加，歐元區越來越多企業開始提高產能，進而協助創造就業。再者，企業在11月調高售價，此為2015年8月以來首次，此舉有助拉抬通膨率，亦為歐洲央行（ECB）樂見。ECB將於12月8日召開例會，市場預期ECB將宣布延長購債計畫的期限。 ---------------下一則--------------- TPP掰了 亞太各國轉向RCEP 2016年11月24日 04:10 工商時報鍾寧�綜合報導 川普宣布美國將退出TPP後各國反應 https://goo.gl/bU2if9 美國準總統川普已定調美國將退出跨太平洋夥伴協定（TPP），引發TPP會員國惶惶不安，已有部分會員國表示，將轉向區域全面經濟夥伴協定（RCEP），不過中國官方則表示，RCEP是由東協主導。下個月在印尼舉辦的RCEP第16輪談判成為焦點。 RCEP第16輪談判將於12月6日至10日在印尼舉行。RCEP一直被視為「中國版TPP」，由東協10國發起，中國、日本、韓國、澳洲、紐西蘭、印度共同參加，旨在通過削減關稅及非關稅壁壘，建立16國統一市場的自由貿易協定。 不過，TPP涉及開放經濟體、關注勞動權、環保等議題，RCEP相較下屬傳統的FTA，聚焦在關稅降低的議題上， 由於談判進度緩慢，先前已有不少國家將重心轉向TPP，但現在TPP前景不明，RCEP也再度成為焦點。 中國外交部發言人耿爽22日表示，中國政府對達成促進區域自由貿易的任何協議都持「開放態度」，條件是協議不被「碎片化及政治化」。他更指出，RCEP的進程是由東協作為核心來主導的，願與各方推動談判進程。 中國商務部研究院國際市場研究所副所長白明指出，今年RCEP協議達成的可能性不大。據業內人士透露，10月在天津舉行的RCEP第15輪談判已完成經濟技術合作章節，目前難題主要集中在貨物貿易和服務貿易的開放領域和開放程度上。 川普日前表示上任後首日將退出TPP，美國白宮發言人厄內斯特（Josh Earnest）在美東時間22日指出，此舉將不利於美國未來與中國在亞洲競爭，美國將蒙受重大損失。 儘管川普已放話退出TPP，但日本安倍政府仍表示，將帶頭確保TPP儘速生效，並計畫遊說TPP的其他簽約國。澳洲政府也附和表示，其他國家也可以推進TPP，如果中國、印尼的新成員國希望加入，也將敞開大門歡迎。但同時日本、澳洲也表示，若TPP失敗，將把重心轉向RCEP。不過新加坡總理李顯龍則呼籲亞太國家支持RCEP以及其他替代性協議，同為TPP成員國的越南和馬來西亞已表示，他們將把注意力轉向由中國主導的RCEP。 ---------------下一則--------------- 印度股動能強 逢低布局2016-11-24 00:28:32 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 印度政府透過廢止最高面額的500盧比與1,000盧比舊鈔打擊貪腐、逃漏稅，衝擊短期印度經濟活動，加上川普當選美國總統引發資金撤離新興市場，印度股市與貨幣均受影響，印度Sensex指數回檔5.91%、印度盧比貶值2.4%，法人表示，短線印度雖受到官方改革政策而壓抑股市走勢，不過中長期是正面影響，可待政策改革發酵。 富蘭克林坦伯頓印度表示，本次政策變動屬於印度政府持續進行的改革政策之一，旨在打擊黑市流通貨幣，以抑制犯罪活動與嚴重的逃漏稅，印度目前納稅人口僅占總人口的1%，因此中長期而言，此項政策對印度經濟將帶來長期結構性助益，包含使交易透明化、推動印度朝向電子支付的經濟體發展、提高非法交易成本、遏制貪腐、擴大稅基長期並有助稅率下滑等。 史蒂芬．多佛認為，印度Sensex指數未來12個月預估本益比來到15倍附近、接近十年平均值，有助收斂下檔風險，看好金融股將扮演領漲角色。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，近期印度股市一度跌破26,000點，不過印度總體經濟仍較其他新興亞洲國家有撐，儘管短線民眾消費意願可能因換鈔政策而有所壓抑，但長期而言將增加印度應有的稅收基礎，且通膨壓力放緩也將給予印度央行降息機會，因此資金動能料將持續對印度經濟和股市有正面貢獻，建議投資人可逢低適度布局。 台新印度基金經理人翁智信分析，禁用大面額舊鈔，同時有助提高房地產業透明度、遏止以出口作偽裝的交易。長期來看，印度政府持續改革，有利外資提升印度股市中長期評價。 翁智信指出，就基本面而言，印度表現也優於其他新興市場，根據IMF發布的最新報告，先進國家經濟陷入停滯風險，但看好新興市場表現改善，並上修2016、2017年印度經濟成長率預估各0.1個百分點，上修後皆可上看7.6%，是全球經濟表現最強的單一國家。 ---------------下一則--------------- 英預算報告 下調未來2年經濟預測2016年11月24日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 英國新任財務大臣韓蒙德（Philip Hammond），周三於國會發表英國脫歐公投後首份秋季預算報告，為因應英國脫歐後的衝擊，將以修補公共財政為優先要項。鑑於脫歐將影響往後與歐盟的貿易關係，財政部並下修未來2年的經濟成長預估。 韓德蒙向國會報告指出，「我們目前的任務是未雨綢繆，讓我們的經濟在脫離歐盟後仍能保持韌性。」他宣示將針對住房、生產力、區域失衡等英國長期的經濟罩門加以改善。 他公布一項基礎建設支出計畫，投資14億英鎊(17億美元)興建4萬棟平價住宅及進行道路修繕，這需要靠擴大舉債來支應。至於政府經常性支出的財源則來自加稅。 英國政府為緩和社福緊縮給低收入者造成的衝擊，韓德蒙宣布調漲基本工資，明年4月起從現行的時薪7.2英鎊調高為7.5英鎊，漲幅4％。韓德蒙也證實打算對企業減稅，2020年前企業稅率從目前的20％降為17％。 英國預算責任辦公室（OBR）預估，明年英國經濟成長率1.4％，與3月份也就是脫歐公投舉行前的估值2.2％相比明顯下修；2018年GDP成長率料為1.7％，也低於3月所估的2.1％。但OBR將英國今年經濟成長率，從3月預估的2％上修到2.1％。 OBR預期英國脫歐後，與歐盟貿易關係進入不確定期的緣故，未來幾年英國經濟成長率恐少掉2.4個百分點。 英國公共財政體質薄弱，7月由外相轉任財相的韓蒙德，恐怕沒什麼增加公共支出或減稅的餘地。 故韓蒙德向國會報告指出，未來5年政府有擴大舉債的必要，2017�18財年政府舉債金額將達590億英鎊，高於2016�17財年的682億英鎊。2017�18財年淨公共負債占GDP比重，料從3月預估的81.3％攀升到90.2％。韓德蒙表示，英國2016�17財年預算赤字占GDP比重為3.5％，政府以盡快縮小財赤為目標，預計2020�21財年將此占比降到0.7％。 ---------------下一則--------------- 川普效應 美股牛氣不散2016年11月24日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 標普500選後漲幅前5大類股 https://goo.gl/4UL3CW 川普勝選行情越燒越旺，美國4大指數周二收盤再創歷史新高，道瓊工業指數並攻上1萬9千點大關。這波多頭行情主要由銀行股和小型股領軍，銀行類股波段漲幅超過10％，以小型股為主的羅素2000指數短線漲幅高達12％，居4大指數之冠。 由於感恩節前夕部份投資人已提前放假，加上短多獲利了結賣壓回吐，美股周三早盤開低，標指與那指分跌下跌0.3％與0.6％，道指小跌0.1％，仍守在19,000點之上。 道瓊工業平均指數周二終場收19,024點，首度升破19,000點大關。標準普爾500指數收2,203點，升破2,200點大關。那斯達克指數收5,386點，準備向5,400點扣關。 羅素2000指數周二大漲約1％，收1,334.34點；選後迄今累漲11.7％，今年來總計大漲17.5％。 今年來道指上漲9.2％，標普500指數上漲7.8％。市場預期今年道指漲幅，可能是2011年以來首度超越標普500指數。 若以大選結束當天起計算到周一止，道指累計上漲3.4％，標普500指數上漲2.7％。期間道指漲點為624點，光高盛一檔成份股就貢獻將近200點。 根據WSJ Market Data Group資料，自11月8日以來，在KBW那斯達克銀行股指數裡掛牌的所有24檔銀行股裡，除了2檔之外，其他的股價全創52周新高。標指金融類股指數波段漲幅也超過10％。 ---------------下一則--------------- 黃金跌破1,200關卡 白銀遁入熊市 因升息近了2016-11-24 06:24:07 經濟日報 記者劉忠勇╱即時報導 西德州輕原油（WTI）收在每桶48美元附近，之前伊拉克稱將根據OPEC協議承擔一部分減產，且EIA公佈數據顯示美國原油庫存四周以來首次意外下滑，汽油庫存則上漲。黃金期貨2月來首次跌破1,200美元/英兩，因Fed準備升息、美國股市創新高。今年前9個月傲視其他貴金屬的白銀如今也跌入熊市。銅價連續兩天收在16個月高點，美國稍早公佈的10月耐久財訂單上漲，提振了金屬需求前景。 WTI 1月合約跌7美分，結算價報每桶47.96美元。布侖特1月合約跌17美分，收報48.95美元。 SCS Commodities能源衍生品經紀人Clayton Rogers說，「市場深表懷疑」 OPEC落實阿爾及爾協議的能力。 自美國大選以來，黃金期貨已經下跌超過6%，黃金ETF持倉預計也將創下近三年來最大月跌幅。 聯儲會周三發布11月份會議紀要，顯示多數官員認為應「快一點」上調聯邦基金利率目標區間很可能是合適的。 紐約時間下午1:42，紐約商品交易所12月交割黃金期貨下跌1.8%，結算價1,189.30美元�英兩。紐約商品交易所3月份交割白銀期貨一度下跌2.9%；最終收盤跌1.5%，至16.485美元/英兩。與8月達到的收盤高點相比，白銀價格下跌超過20%。 白銀價格跌至9個月低點，因美元升值讓美元計價的原物料更顯昂貴。 倫敦金屬交易所其他五種主要工業金屬亦上漲，銅價則邁向2006年以來的最大單月漲幅，得益於市場認為美國新任總統將投入高達1兆美元建設橋梁、機場和公路。 「美國耐久財訂單數據表現強勁，顯示美國正帶領全球經濟走向更高的成長，這是銅的利多，」EverBank全球市場總裁Chris Gaffney說：「銅被認為是衡量全球經濟成長的指標。」 倫敦金屬交易所3個月交割的期銅上漲2.3%至每噸5,740美元(2.60美元/磅)，11月迄今已上漲18%。 倫敦金屬交易所鋁、鉛、鎳、錫和鋅均上漲。 ---------------下一則--------------- 選後出頭天 生醫股評價看升2016年11月24日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 經理人11月對全球產業投資配置 https://goo.gl/hqLnJD 川普得美國總統大選後，美銀美林證券的11月全球基金經理人調查報告顯示，對區域投資配置轉進歐美，經理人對美股從10月淨減碼7％ 轉為淨加碼4％，類股加碼藥價打壓相對溫和的川普生醫受惠股，及利率上揚受惠股的金融股。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅表示，過去一年多生技股受到柯林頓批評藥價的利空打壓而下跌，那斯達克生技指數股價銷售比（P/S）低於過去10年平均，大型生技股評價面亦較美股大盤折價近3成。 展望川普對藥價打壓的言論較柯林頓溫和，加州藥價提案未過，加上總統及國會均由共和黨勝出的情況下，執行大幅藥價改革的可能性降低。 川普傾向調降企業稅，並給予企業海外獲利匯回一次性稅務優惠的政策立場，有機會刺激生技產業的併購機會；依凡•麥可羅強調，鑒於生技股選前股價已反映最壞情境，生技股評價面有向上提升空間。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，儘管美股目前價位已位歷史高點，但主要支撐來自於穩健成長的基本面，雖然接下來大幅飆漲機率下降，但從其經濟基面來看，美國經濟仍舊是令全球經濟能夠緩步復甦的領頭羊。 美股整體企業毛利在低利率環境下，仍可維持8∼9％成長，預期相對穩健的基本面支撐，加上升息期間股市投資機會仍優於債市，預料仍可維持穩健水準。 富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲•赫菲認為，全球金融股自川普當選美國總統後，攜手谷底翻身，主要因川普上台可能放寬金融業管制，甚至廢除陶德法蘭克金融改革法案（Dodd-Frank Act），且川普主張擴大公共支出，此將帶旺基礎建設貸款需求。 加上財政支出政策將拉高通膨，強化升息預期，但長期公債殖利率升幅更大，利差擴大下，有利金融業獲利。 ---------------下一則--------------- 揮別陰霾 醫療基金跌深反彈2016年11月24日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 生物科技與醫藥基金近一月績效逾5％ https://goo.gl/H7HnyC 生醫基金價格修正逾一年後，在美國大選之後，生醫股展開修復行情，生醫股不但止跌且出現漲勢，法人表示，跌深本就是最大的利多，而且從本益比來看，醫療產業仍處在3年來的低水位，使得生醫基金績效逐漸正走出陰霾。 選前生技製藥股因受到民主黨候選人希拉蕊指責藥價過高，而導致整體生技與製藥產業倍受壓抑。在川普當選後，近期NBI指數節節上漲，統計至11月21日，月初以來，NBI上漲11.87％。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，醫療產業持續的研發投入，使中長期產業創新能力優於其他產業，是醫療產業創新將是基金績效反彈的重要引擎，根據高盛統計，今年大型製藥及生技公司研發投入金額估計上看947億美元。 江宜虔指出，不過，美國10年期公債殖利率從1.78％上升到2.35％，變動幅度超過30％，也使得生醫股價受到波及。然醫療產業一般被歸類為防禦型產業，但當美國公債殖利率飆升時，難免和其他防禦型產業一同走弱。 然而近50年來，債券出現如此大的波動幅度發生機率不到1％，投資人不必過於擔心殖利率會再次大幅飆升。反而可以應利用目前利率逆風，逢拉回分批買進做中長線布局。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，美國大選結果底定，不確定因素消除，生技產業成長穩健、併購動能仍在、評價具吸引力等利多因素可望發酵，因此從中長期來看，建議投資人可持續定期定額或分批投資。 百達投顧表示，展望明年生技回歸基本面良好、大型生技製藥公司現金充裕併購意願高、新藥研發持續，故生技製藥類股成為全球基金經理人目前加碼最多的類股之一。 ---------------下一則--------------- 全球股市疲軟 REITs逆勢吸睛2016年11月24日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 REITs指數 https://goo.gl/IlRTd2 全球股市今年來表現不佳，然而REITs基金資產表現超亮眼，Bloomberg資料，今年以來道瓊REITs指數、亞太REITs指數表現雙雙超越S&P500與MSCI亞太指數。 富邦全球不動產基金經理人徐翊達指出，全球多數央行未來仍將維持貨幣寬鬆政策，亞洲與北美的低利率環境，使高股利率REITs成為市場追逐投資標的，可望持續吸引追求孳息回報的資金布局REITs資產。 徐翊達強調，REITs商品除具有穩定的租金收入，在原物料高漲、通膨壓力籠罩下，REITs具備較不受影響的優勢，同時與股票、債券商品連動性低，波動較小，適合納入長期投資組合。 第一金全球不動產證券化基金經理人楊慈珍表示，觀察目前各國REITs股利率，普遍介於3.5∼6.7％，均高於10年期美債殖利率1.6％的水準，也優於各國股票指數的股利率。 楊慈珍認為，無論從總經面、價值面或基本面來衡量，REITs中長期多頭趨勢不變；短期內，如果因為美國升息而出現明顯拉回，建議可採取定時定額，加碼因應。 亨德森遠見全球地產股票基金經理人Guy Barnard指出，英國脫歐公投後，就不動產市場而言，衝擊來自於兩個層面。 首先，因為不確定程度增加，短期需求很有可能大幅減少，價格因而下調至新的水平，與其他資產類別同樣走低。其次，英鎊疲軟可望吸引國際投資人前來投資，一如先前金融危機過後的情況。 野村全球不動產基金經理人白芳苹表示，儘管市場仍保守大選後美國不動產發展，但方向仍偏正向，因市場逐步消化川普政策方向，咸認減稅有助於企業與消費者支出，有利辦公室與購物中心不動產需求。 其中，辦公室不動產業信心面最高，因對金融業管制降低，華爾街重鎮的紐約不動產需求率先升溫，另外生醫管制降低暨國防預算提高，對於辦公室需求亦見挹注。 ---------------下一則--------------- 美REITs修正近滿足點 釀反彈2016年11月24日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 近期美國REITs受升息引發美債殖利率上揚衝擊，房產股大幅修正15∼16％，折價擴大至14％，但預料這波修正已接近滿足點，觀察川普未來不動產相關政策利多於弊，且歷史經驗來看，升息前1個月REITs股價落底，後市將隨升息循環展開反彈行情，美國REITs指數來到1,070附近，顯示逢低布局時機已到。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，美國REITs這波修正幅度已達14％，期間為3、4個月，預期已接近滿足點，多數利空已反應至相關股價中，預期12月升息前，REITs恐仍有震盪，但幅度將漸趨溫和，升息因素消除後，REITs可望快速反彈。 群益全球地產入息基金經理人應迦得指出，第4季以來美國REITs回檔修正，讓評價面更顯便宜，後續波動幅度估將縮小，12月雖升息，整體利率仍偏低，有利支撐房地產表現，近期修正反提供不錯的長期買點。 整體來看，市場資金輪動快速、各國景氣階段和貨幣政策不見得一致的情況下，建議看好REITs也不妨以全球布局因應。 宏利投信強調，雖然全球整體變數仍多，但不動產仍可持續提供抗跌收入與穩健成長，目前估值尚稱誘人，而且大多數REITs均維持折價交易，全球對殖利率的渴望持續存在，不動產也將因此受益。 瀚亞亞太不動產基金經理人方定宇認為，不動產REITs表現與美國10年期公債走勢向來有緊密連動，下半年以來全球REITs修正走勢，可視為是充分反映市場對美國升息預期。 ---------------下一則--------------- 歐洲黑天鵝不斷 多元配置最安心2016年11月24日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 歐洲未來六個月潛在政治風險 https://goo.gl/J9IVvm 美國大選的不確定因素消除後，全球已開發股市普遍上漲。但投資市場的風險並未就此告歇，接下來的黑天鵝將頻繁出現於歐洲國家，未來六個月歐洲將迎來諸多大選、公投等種種政治風險，投資布局中仍不可缺少具避險特質的黃金，以及多元資產相關基金。 景順投信指出，金融市場瞬息萬變，近年來震盪更是擴大，為了達到「穩定收益、同時降低波動風險」的投資目標，景順投信認為現階段宜採用低波動投資策略。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，目前的美股雖然不便宜，但美國升息在即，資金回流美國帶動美股、美元雙雙走升仍是現在的趨勢，不過將時間拉長來看，未來全球的波動難免，除了藉由平衡型基金或多元資產型基金來均衡布局外，具有避險特質的黃金仍是投資人不可少的一塊。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，美國升息循環啟動，過去經驗顯示，美國開始升息後，全球股市將持續上漲，表現明顯超越債市。進入第四季，假期銷售的傳統旺季將帶動股市由第4季起漲至隔年第1季，目前正是布局時機。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞國家除了擁有豐富的天然資源外，各國政府推動各項基礎建設、降息等刺激方案，帶動內需表現，中長期的表現會較為穩健，值得持續關注。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，川普當選將增加國際局勢和金融市場的不確定性，全球經濟成長可能放緩，有鑑於此，縱然美國12月升息，緩升基調不變，市場資金依然充沛，而資金仍會尋找收益，除了基本面相對穩健的亞債，也可用多元資產的方式布局各類收益資產。 施羅德投資認為，歐洲政治風險仍在，但寬鬆政策及價值面具投資吸引力。除英國脫歐進展仍存在諸多不確定性，加上義大利12月將舉行修憲公投，若未通過可能面臨國會改選，歐洲政治風險偏高短期可能使歐股面臨較大震盪，然而歐洲央行寬鬆政策可望為經濟與股市提供下檔支撐，加上歐洲無論絕對或相對投資評價，都逼近歷史低點。 ---------------下一則--------------- 富達：4大理由 美國升息 前進亞債2016年11月24日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 亞洲複合債券指數表現平穩 https://goo.gl/PD72xe 市場預期美國12月升息機率大增下，使得美國債市出現大幅震盪，不少人擔心會重演2013年聯準會量化寬鬆退場，債市出現波動的景象。但法人表示，近期債市動盪主要在美債市場且已陸續反映聯準會升息預期，若以過去兩次升息經驗來看，在升息期間，亞債的表現不僅平穩，甚至可出現正報酬。 根據統計，在過去兩次，美國升息期間（1999年與2004年）表現，亞洲投資級公司債與亞洲高收益債或是亞洲複合債平均都上漲1成左右的。 富達投信投資長鄭安佑表示，美國經濟穩定，聯準會轉向鷹派，大多數的法人早已防備。當前投資人宜尋找具成長且有機會降息的地區，此外，亞洲主要國家如中、雙印和菲律賓的外債比低、內需市場強勁以及經常帳改善，比歐洲及拉美新興國家穩定。 鄭安佑說，在投資操作上，是亞債優於成熟市場債；公司債優於公債；總報酬及靈活布局的操作策略，優於傳統隨指數的投資。 鄭安佑例舉4大理由說明亞債無畏美國升息： 1.歷史經驗顯示亞債─從過去兩次（2011年與2015年）美林亞洲複合債券指數走勢觀察，每次修正後繼續持有3個月、6個月及1年的平均漲幅都不錯，顯示亞債資產長期表現穩定，每次修正反而都成為進場買點。 2.亞債存續期間短，對利率敏感度低，相對波動也低─全球近7成債券不僅收益率偏低，甚至為負利率，資金需尋找較高收益的資產投資，收益較高的亞債預料可持續吸金。加上市場利率震盪加劇，相同信評下，亞債存續期間較低，因應利率波動的優勢相對成熟市場債券顯著。 3.退休資金潮需求增加，龐大戰後嬰兒潮退休人口迫使退休管理者與壽險法人續買債券，畢竟債券市場中退休金管理者與壽險法人占近9成，而ETF與共同基金僅1成左右，預料債券買盤將持續，只要利差擴大，法人將持續購買債券，近期利差的擴大，反而提供法人最好進場的時機。加上國際退休金管理者與壽險法人仍持續買債，以利於支應退休請領，預料在雙重壓力下，美國升息難以像上次2004年∼2007年景氣循環一樣走勢，因此有機會維持較低的水平，如此一來更有利亞債投資人。 4.低利環境預將持續，富達強調，相較於美國即將宣布升息，亞洲各國頻吹降息號角，力主維持貨幣寬鬆環境，使亞洲債市存在更多的機會。 富達說，如大陸除將利率由4.35％降至1.65％，更6度調降存款準備率，自21.5％下調至17％，讓銀行資金成本大幅下降，引導利率下滑；印度今年來更3度降息，利率水準由6.5％下降至1.5％；東協的印尼、馬來西亞、菲律賓也紛紛大幅降息，印尼今年已6度降息，目前基準利率為4.75％；馬、菲由3％分降至0.23％、0.5％；南韓在6月無預警降息1碼，利率達1.25％創歷史新低，迫使台灣央行更連續4季宣布調降重貼現率半碼（0.125個百分點），利率降至1.375％，以引導利率下滑，釋出更多資金。 鄭安佑表示，低利環境下，全球追求收益需求卻未見消退，將更有利資金在債券市場修正時，湧入亞洲債市。 ---------------下一則--------------- 美債低 新興債反轉走揚可期2016年11月24日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 長期美國公債與各類資產相關性比較 https://goo.gl/K0f3PN 美股近期上漲為債券市場帶來壓力，美國公債出現明顯跌勢，今年來表現強勢的風險性債券也同步回檔，新興市場債指數波段最大跌幅逼近3％，加上美國升息在即，引發債市空頭疑慮。 不過統計近10年美國公債走勢與與新興市場債成負相關，意味在美國公債價格下跌時，新興債不跌反漲，預期近期跌勢只是短期效應，隨著美債持續下跌，新興債反轉上漲可期。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，除了短期美國公債價格及中期美國升息步伐外，新興市場主權債的長期循環趨勢更是投資人該關注的重點。 回顧過去循環周期，可發現新興市場主權債每次大跌後，價格反彈都巨大又快速，任何下跌都提供買入機會，且每次周期高點都高於過去。若2016年1月為前波下跌周期的結束點，則未來新興市場債仍有潛在的上漲空間。 NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）指出，儘管短期政策不確定性存在，預估短期風險資產波動性都將上升，新興債也無法置身事外，短期不確定性後，若川普確實執行推動美國基礎建設政策，將會有利原物料價格，特別是金屬部分，將會嘉惠許多以原物料為主的出口國家。 宏利投信投資策略部副總林炳魁指出，全球資本市場第4季仍持續架構在美國緩步升息、多數央行持續寬鬆基調、大陸經濟回穩、新興市場基本面緩步回溫的基本面。在尋求收益的目的下，儘管債券殖利率持續下滑，收益率下降，但信評高、債信佳的亞洲債券，仍對保守資金具有投資吸引力。 第一金投資投資長高子敬表示，新興市場的經濟情勢已有所改善，在資金動能回復助力下，股債市場表現可望超越多數成熟國家，特別是與景氣循環高度相關的行業。 復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，考量新興市場仍處於基本面好轉的循環中，預期僅為短期拉回，且新興債有基本面保護，短線雖有震盪，但無礙中期多頭走勢，目前新興市場本地債及美元債殖利率都已回到可吸引中期投資人的水準，預期再跌空間有限，建議待公債殖利率與資金面止穩後可逢低加碼。 ---------------下一則--------------- 美元走勢趨穩 新興債將奮起2016-11-24 00:28:30 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 主要當地貨幣基金新台幣報酬率 https://goo.gl/RtgI5L 美國將在12月升息已成市場共識，加上川普當選美國總統增添不確定因素，美元走強，新興市場貨幣及債券最近表現弱。不過，市場人士認為，美元走勢可望趨穩，將有利新興市場債券。 美元最近強勢，在所有債券基金中，以新興市場當地貨幣債券基金受害最深，多檔基金一個月來的跌幅都超過6%，今年以來的漲幅縮水到4%以下。 不過，市場人士認為，美國聯準會（Fed）不致快速升息，美元即使短期強勢，明年也將趨於穩定。新興市場貨幣跌幅過大，已超過基本面，而且新興市場債券的收益吸引力強，在低利時代可望持續吸金。 施羅德新興市場產品經理麥可（Matthew Michael）指出，2000年以來，摩根新興市場匯率指數歷經三波大跌，前兩次都在下跌約25%時反彈，這波從2011年以來的跌幅卻高達40%，到今年才開始反彈。整體來說，新興市場貨幣仍屬超跌狀態。 在所有新興市場貨幣中，麥可較看好印度、印尼及中歐的貨幣，主要是因為這些經濟體恢復成長動能，資產負債表也比較健全。其他如巴西、俄羅斯、南非及馬來西亞等貨幣，也都有技術性反彈的機會。 麥可認為，新興市場強勢貨幣債價格已偏貴，且比較容易受到Fed升息影響。相反的，新興市場當地貨幣債價格低估，投資機會多，但也要精挑細選。 麥可說，例如印尼及土耳其債券的殖利率都有約8%，但印尼持續改革，土耳其卻沒有，因此較看好印尼債。另外，印度、阿根廷及南非也都有改革契機，值得留意。 ---------------下一則--------------- 美高收益債逆漲抗跌2016年11月24日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 11/4美國十年期公債殖利率反彈來，主要債券指數表現 https://goo.gl/EOOPvk 受惠上半年美國緩升息，債市各券種全面齊揚，今年漲幅至少7％起跳，美國高收益債更強漲逾15％，投信法人表示，川普當選美國總統以來，翻轉全球金融市場趨勢，美國公債殖利率提前反應，自11/4來迄今急漲逾3％，衝擊近期債市報酬由正轉負，僅美國高收益債一枝獨秀，顯示在利差優勢護體下相對抗跌，升息之前仍具投資優勢。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，各類別債市今年來全數上漲，分別有7∼15％不等的漲幅，尤其是跟景氣連動性最高的美國高收益債強彈15.88％，漲幅不但居債市之冠，也比MSCI世界指數的5.62％和美國標普500指數的7.78％的漲勢還要來得凌厲，突顯美國高收益債提供投資人追上漲的潛力。 羅伯•庫克（Robert Cook）表示，美國聯準會主席葉論上周態度轉偏鷹派，強烈暗示年底升息，帶動通膨預期飆高，美元指數改寫逾13年新高，彭博最新利率期貨走勢也顯示，聯準會12月會期升息1碼機率高達100％，而美國高收益債與美國公債呈現負相關，相關係數為-0.25，在利率正常化環境下仍具上漲機會。 聯博全球高收益債券暨新興市場債券投資總監葆羅•狄儂（Paul DeNoon）表示，短期金融市場仍可能震盪，但長期而言，高收益債投資可望受惠於美國經濟成長提振與債券利率走升，只要採取全球布局策略，仍能找到適合的信用資產度過市場震盪，甚至創造報酬機會。 中國信託全球短期高收益債券基金經理人鍾相彰表示，高收益債券與公債的關聯性原本就比其他固定收益低，與股市的關聯性相對較高。無論升息與否，短高收存續期間短，對利率敏感度低，與公債的關聯性也更低，在低利環境中，能承擔較低波動風險，也仍提供相當收益報酬。
10月境外基金規模 失血240億2016年11月23日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 根據投信投顧公會最新統計，10月境外基金規模單月失血240億元，主因資金轉進貨幣型基金觀望駐足，拖累整體股票和債券基金規模齊步瘦身，造成10月境外基金整體買氣疲弱，規模回落至3.07兆元，為四個月來新低水位，僅高收益債基金獨撐大局，單月規模逆勢增加近50億元，規模居高不下。 摩根投信副總林雅慧表示，10月美國總統選情白熱化，全球金融市場跟著大地震，打擊國人前進股市信心，股票型基金規模回落至1.21兆元，較9月大幅縮水138.89億元，改寫近八個月來新低。就連一般型債券基金規模也改寫今年來新低水位，整體債券型基金規模也跟著瘦身，股債齊落是造成10月整體境外基金規模大幅縮水的兩大主要原因。 其中高收益債基金仍一枝獨秀，10月規模增加近50億元。林雅慧指出，除今年來高收益債市止跌強彈，穩定配息機制也是推升高收益債券基金今年買氣不減的主要原因。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，相較於歐洲、亞洲及新興市場高收益債，目前美國高收益債提供較高的信用利差，代表未來利差收斂，上漲的潛力也高於其他區域的高收益債，也因此，川普當選總統後，美國高收益債料將有利可圖。 回顧自1996年以來五次美國總統大選後美國高收益債表現，受惠消費旺季，JPMorgan美國高收益債券指數12月正報酬機率百分百，再者，全球景氣穩定向上，有助企業繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定現金流，著眼中長線收益，建議可配置高品質的美國高收益債。 群益多利策略組合基金經理人李運婷表示，美國12月升息機率提升，據統計，即便在升息環境下，全球高收益債仍具表現空間；由於目前整體而言仍處低利環境，高收益債具備利差優勢，因此深受青睞。 ---------------下一則--------------- 貝萊德看趨勢 雙印市場搶眼2016-11-23 07:42:25 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 貝萊德昨（22）日指出，美國12月升息後，明年將再緩步升息兩次，美元明年可望趨穩，有利亞洲股債資產，尤其看好印度、印尼等推動改革的市場，中國等市場則宜選擇性布局。 貝萊德是全球最大資產管理公司，昨天舉行2017年亞洲股債投資展望跨國記者會指出，對亞洲來說，短期的主要風險是美元持續轉強，可能引發人民幣貶值等風險再度浮現。不過，預期美國聯邦準備理事會（Fed）升息速度不快，明年美元走勢可望穩定。 貝萊德亞洲信用分析主管賽思（Neeraj Seth）表示，預期Fed將於下月升息1碼（即0.25個百分點），明年預估再逐步升息兩次。債市已先行反映，從7月低點以來，美國10年期公債殖利率已上揚近90個基本點（1個基本點是0.01個百分點）。 貝萊德亞洲股票主管施安祖（Andrew Swan）表示，貨幣政策的效益逐步減退，尤其是在成熟市場，預期亞洲將傾向以財政政策來刺激經濟。亞洲經濟前景改善，加上股價評價仍低於長期歷史平均，股市有不少投資機會，尤其是印度及印尼。 至於中國，貝萊德持續看好「新經濟」的產業，如網際網路、醫療保健、消費等類股，澳門博弈股也從谷底回升。施安祖認為，重要的是，「舊經濟」產業先前生產過剩，但今年供給已變穩定，營收成長率已約等於經濟成長率，貝萊德也已布局能源及原物料等族群。 相較之下，施安祖指出，科技及智慧手機周期持續放緩，因此持續減碼相關類股，也減碼台灣及南韓。不過，貝萊德仍看好能提高市占率或擁有科技優勢的龍頭企業，尤其是在台灣。 在亞債方面，賽思說，在美國政策明確前，短期會較審慎。但全球人口持續老化，投資人仍渴求穩健的收益來源，預期亞洲信用債的需求將可保持強勁，明年亞債的回報可望達4%-5%，主要來自收益。 賽思最看好印度及印尼債，特別是投資等級債及類主權債；中國則是中性立場，加碼高品質及科技債，但保守看待不動產債等。 ---------------下一則--------------- 美銀美林：明年是全球十年貨幣寬鬆結束元年2016-11-23 00:22:07 經濟日報 記者廖玉玲╱即時報導 美銀美林預測，全球主要經濟體明年不會祭出大規模寬鬆貨幣政策，為2006年以來頭一遭，這也預示長達35年的債券牛市行情告終。 美銀美林在2017年展望報告中表示，主要央行今年將利率壓至史上最低，並將金融資產購買規模擴大至逾25兆美元，寬鬆貨幣終於到了極限。 美銀美林指出，任何後續的刺激措施將會來自政府，政府將動用財政政策「向不均等宣戰」。 以Michael Hartnett為首的美銀美林投資策略團隊在最新發表的報告中指出，央行流動性過剩的時代即將結束，「2017年市場可能自2006年以來首次不再受惠於大規模貨幣寬鬆」。 他們認為，美國聯邦準備理事會（Fed）將會升息，並預期歐洲央行和日本央行將撤回負利率政策。該政策導致今年逾13兆美元的政府債券出現負收益率。 這份報告還說，「利率和通膨將意外上揚」，並預測美國名目經濟增長率將從3%提高到4%，美國以外地區成長率將從6%上升至7%。 據美銀美林，自2008年雷曼兄弟破產以來，全球各國央行已經總計降息近700次。 路透的統計顯示，從2015年至今，59家央行已經放寬政策214次。17個貨幣當局今年實施了首次行動。 美銀美林表示，今年流動性達到高峰、全球化進展空前、差異最大化，通縮程度也達到最高。 明年，押注通縮的交易和在全球零利率政策中受益的資產將是最大的輸家，對通膨、普通民眾和財政擴張敏感的資產將表現良好。 美銀美林表示，債券將首當其衝，銀行類股、通膨掛鉤債券和美國住宅開發商的股票將表現優異。 ---------------下一則--------------- 深港通 A股是大贏家2016-11-23 00:37:37 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 投信認為深港通推出後資金將青睬的標的 https://goo.gl/0syN9u 基富通證券昨（22）日發布調查指出，在有發行中國或大中華基金的投信公司中，近六成認為深港通對股市是利多，中國A股受惠最深，但無法完全複製2014年滬港通的波段大多頭行情。 本次線上調查是在18日到21日舉行，針對國內19家有發行中國�大中華基金且基金在基富通上架的投信，其中17家回應。 調查顯示，58.8%受訪投信認為，深港通推出一個月內，中港股市會有利多反應；41.2%則是中性看待；無人看空。至於深港通推出三到六個月後，76.5%認為對股市仍是利多，17.6%中性看待；但有5.9%看空。 高達82.4%的投信認為，深港通推出後，中國A股最受惠，主要是因為中國A股題材更多，包含陸股有稀缺性題材，尤其是深交所擁有中小型及科技型公司，且明年A股還有納入摩根士丹利資本國際（MSCI）指數成分和養老金入市的想像空間。 就產業來看，調查指出，中小型股與創新新興成長股的看好度分別為58.8%與47.1%，都高於大型股的29.4%，顯示這些標的具有產業高成長特性，且更符合中國產業轉型的戰略意義。 至於深港通會不會複製滬港通在2014年開啟的大波段行情，調查顯示，58.8%的投信認為機會不大，只有17.6%認為有機會。 2014年11月17日滬港通正式啟動，半年內滬深300指數（大型股代表指數）大漲約102%，創業板指數（新興經濟代表指數）更是搶眼，漲幅約150%。 法人分析，目前深港通的市場背景不同於2014年11月時的滬港通，預期重演急漲行情的機會不高，原因在於當時除滬港通開通外，尚有中國人行多次降息及理財商品槓桿浮濫等因素推升。反觀現在，官方降準降息都已近尾聲。 不過，法人也認為，自2015年6月以來，陸股整理已超過一年，中國大陸總經數據及企業獲利改善，又有深港通開通等因素拉抬，預期投資氣氛逐步改善，未來股市有機會反應利多。 ---------------下一則--------------- 中小板企業績優 後市彈力強2016年11月23日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 根據大陸券商申萬宏源統計，截至第3季底，深証中小板企業淨利成長26.21％，優於上半年的18.83％，且近75％、548家公司預估年報業績正增長，以成長股為主的中小板，股價爆發力強，尤其深港通議題利多帶動，後市表現可期。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，大陸10月製造業PMI指數較9月大幅上升，製造業需求增速加快，生產和新訂單指數均來到今年高點，企業營運狀況改善，中小板指數的盈利預估為逐年增加，2016∼2017年淨利潤預估成長28.5％，較前期上升，尤其深港通利多加持，有利資金動能回溫。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，截至11月16日，兩市融資餘額合計9,454.67億元人民幣，融資餘額連8升，近期A股市場增量資金湧入明顯，槓桿資金棄期從股，投資者樂觀情緒有所上升，市場對深港通給予高度期待，內地資金關注在一些高成長的小盤股，一帶一路近期催化劑不斷，相關概念行業逐漸進入收穫期，值得關注。 宏利投信認為，陸股與國際市場接軌為必然趨勢，從2014年提升資本市場籌資便利性，IPO註冊制概念啟動，資本市場承擔更多責任，股市與國際市場接軌將為企業帶來新的資金，對企業的籌資與評價帶來正面效應，股市的穩定度將獲得提升，隨法人與外資持股占比的提升，A股市場的投資偏好將逐漸改變，成為基本面選股，穩健增長的個股，預期將獲市場青睞。 大陸經濟正處轉型重要階段，群益投信強調，消費升級、工業躍進或生活品質的追求，都是目前政策及趨勢發展的重點所在，深証股市掛牌符合發展目標的股票占比更高，包括科技、消費、醫療等，其中具題材性的中小板成長潛力更為看好。 ---------------下一則--------------- 中小型A股基金 加碼好時機2016年11月23日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 創業板各年度併購事件交易總額 https://goo.gl/Cgn4KS 根據大陸券商統計，去年是創業板的併購高峰，今年雖然降溫，但創業板市值後50％的非權重股併購規模還是很高，估計今年仍逾800億元人民幣，法人分析，併購熱加持，加上創業板今年已跌深，深港通上路後，可望迎來一波修復反彈，建議投資人可鎖定布局創業板的中小型A股基金。 保德信投信分析，深港通的標的擴大（深股通涵蓋了大約880檔深圳市場的股票，其中包括約200檔創業板的高科技、高成長股票，與滬港通形成互補），加上長期以來投資者對A股的悲觀情緒，已經大體上反映了當前大陸資本市場面對的「黑天鵝湖」。 保德信中國中小基金經理人張徑賓指出，隨著大陸經濟基本面和內生增長動力逐漸觸底回升，偏愛大藍籌的外資，開始將目光轉向創業板為主的中小型A股；隨著深港通將開通，滬、港、深融合成大路的三大證券交易所，全球增量資金有望湧入，明年A股有更大的操作空間和投資機會。 從歷史資料剖析，滬指（上證綜合指數）與創指（創業板指數）輪流取勝，張徑賓認為，除了2011年及2012年滬指連續兩年跑贏創指，滬指與創指都是交替走強；如果上述規律再度應驗，將意味2017年中小型A股能夠扳回一局，相關概念基金表現可期。偏好積極操作的投資者，可分批布局中小型A股基金，先前已經持有A股基金的投資人，此刻是加碼的好時機。 元大投信ETF產品經理周芯瑋表示，根據MSCI最新全球指數季度調整結果顯示，大陸此次調整中的三大指數皆獲調升；展望陸股後市，建議可採取偏多的策略來操作。 周芯瑋表示，近期大陸經濟基本面逐漸穩定，具有領先指標意義的採購經理人指數（PMI）也明顯上揚；其次，議題性利多不斷，包含供給側改革的發酵、QFII法規的鬆綁、深港通即將開通以及放寬保險資金增持股市。 另就融資融券餘額持續保持2014年起漲點的9,000億元人民幣左右水準，籌碼相對穩定，而9月底公募基金管理規模創下歷史新高，顯示市場資金仍舊充足。 無論從總經面、政策面與全球政經面觀察，大陸市場皆呈現正面訊號，加上具有專業投資風向球的機構法人已布局陸股，隨著明年3月「兩會」改革題材的加持，陸股上漲的行情隨時都可能啟動，現在正是布局陸股良機。 ---------------下一則--------------- 川普當選免驚 亞洲資產有望追漲2016年11月23日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美國白宮與國會為同一政黨，選後美股表現 https://goo.gl/Xmbimx 根據統計，從1932年以來，只要美國總統大選結果為白宮與國會皆為同一政黨執政，平均未來一年美股都能維持強勁多頭走勢，且時間越長漲勢越大；統計1932年至今數據，在選後3個月、選後6個月，與選後12個月，美股S&P500指數平均漲幅依序為1.77％、10.43％、13.95％。尤其在新總統就任後一年，隨政策發酵，漲幅最為顯著。 法人強調，就投資價值面來看，亞股評價面較美股更物美價廉，與其它新興市場相比，亞股今年漲勢相對落後具商品題材的拉美與歐非中東市場，事實上，亞洲多數國家的經濟成長前景佳、財政體質健全美，且產業結構多元，可是目前MSCI亞太不含日本指數股價淨值比僅有1.5倍，低於長期平均，預期隨美國大選變數解除，亞洲資產可望接棒追漲，加上全球處於低利環境下，亞太高息股的投資價將持續獲資金追捧。 凱基投信國際投資管理部協理陳沅易指出，川普勝選後，預料美國仍將持續擴大財政赤字，加上強勢美元已經影響到企業獲利，因此預期美元持續大幅走強機率降低，此將有利於新興市場表現。 此外，新興市場降息風潮方興未艾，不僅巴西及俄羅斯開啟降息循環，印度、印尼央行也持續降息刺激經濟，其中印尼今年來更是降息6次之多，配合新興國家經濟回升，新興市場將延續今年以來的多頭格局，在投資上建議首選消費支出、健康護理等比重較高的小型股標的，更能受惠到人口紅利以及改革題材。 摩根投信副總林雅慧表示，川普當選美國總統，加上共和黨掌握國會多數席次，就正面角度來看，美國未來將大幅擴大財政支出，透過擴大基礎建設與稅務改革，加速美國經濟成長速度與力道，達到提振美國經濟之效，同時，還能帶動亞洲等新興市場同步受惠。 林雅慧表示，在美股維持多頭態勢下，有助於提振與美國連動度高的亞股走勢，統計顯示，美股與亞洲股票（日本除外）近10年的相關係數高達0.76，代表當美股呈現多頭走勢時，亞股也能同步沾光。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，近日聯準會主席葉倫暗示年底升息機率相當高，此時更適合布局具收益來源的亞洲股、債、房市，除透過收益替資產做好下檔保護，也能在估值偏低時加碼體質佳且具成長性標的，全面掌握亞洲多元收益資產，現階段相對看好亞洲循環型產業成長潛力。 ---------------下一則--------------- 川普：上任首日判死TPP 2016年11月23日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 美國總統當選人川普周一透過網路影片公布他入主白宮後的「百日新政」，列出貿易、移民、能源等6大優先要項，凸顯他「美國優先」的施政主軸。其中最引人矚目的就是他上任首日即宣布，美國退出《跨太平洋夥伴協定》（TPP）。 川普在影音平台YouTube公開一支2分半鐘的影片，內容主要是昭告大眾他上任頭100天的優先施政大綱，涵蓋貿易、移民、能源、法制、國家安全、倫理改革等6大重點，但其他川普競選政見主打的廢除歐記健保（Affordable Care Act）、在美墨邊界築牆、修改稅法等並未提及。 這是川普自本月8日大選勝出以來，首度經由社群媒體直接向美國大眾傳遞他的施政計畫，做法有別於過去的總統當選人。小布希、歐巴馬等前幾任總統在政權交接期間，都是由本人或他們的資深幕僚召開例行記者會對外說明。 川普在影片中指出：「我的施政綱要是基於一個簡單的核心原則：美國優先。我要求交接團隊草擬我們就職第一天該有的行政措施，好恢復美國法治，將就業機會帶回國內。」 他說：「拿貿易來說，我會發布通知，宣告退出將給我們國家帶來災難的TPP，取而代之的是展開公平雙邊貿易協定的協商，這有助讓工作機會與產業回流美國。」 出席秘魯利馬亞太經合會（APEC）領袖峰會的日本首相安倍晉三，周一在阿根廷首都布宜諾斯艾利斯受訪表示，「TPP若少了美國就沒有意義」，美國退出TPP恐破壞成員國之間微妙的利益平衡。 但安倍強調，仍將繼續尋求國會批准TPP，也呼籲其他11個成員國共同朝此目標努力。 ---------------下一則--------------- 川普新政 有助Fed減壓2016年11月23日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 美國共和黨總統候選人川普意外勝選，明年初進入白宮後將推動多項擴張財政的經濟刺激方案，聯準會（Fed）副主席費雪（Stanley Fischer）周一表示，川普的經濟政策有助於減輕Fed的貨幣政策壓力。 費雪認為，按照川普的施政規畫，刺濟經濟的責任就不用全部落在Fed肩上，川普提出的財經政策，包括擴大基建的支出、鼓勵民間投資與法規鬆綁等措施，均有利於拉高美國經濟的成長潛能。 費雪在紐約外交關係協會上指出：「總經政策不必然僅局限於於貨幣政策，特定的財政政策，尤其是那些可以提高生產力的措施，必可增加經濟的潛能，同時還有助於解決較長期的經濟挑戰。」 川普的執政幕僚正在積極研擬大規模的財政刺激方案，目標是創造幾百萬個就業與將經濟成長率提升至4％以上。 川普已宣布上台將推動減稅，同時擴大政府支出，其中並以大舉投資興建基礎建設為主軸。川普首席策略師巴農（Stephen Bannon）透露，「將利用負利率有利舉債的機會，推出總額約1兆美元基建。」 ---------------下一則--------------- 川普美國優先 新興市場首當其衝2016年11月23日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 華爾街日報報導，川普（Donald Trump）11月9日贏得美國大選後，新興市場貨幣與股市即持續大跌。專家認為在其美國優先的倡導下，新興市場經濟將首當其衝可能讓股匯繼續下挫。 川普勝選後美元走強，美股更持續創新高。相對於新興市場股市表現而言，這是美股自2008年10月雷曼兄弟倒閉以來最強；即使剔除美元走強因素，也是美股自2009年3月起漲以來最強。 市場開始回顧聯準會在2013年暗示量化寬鬆（QE）退場所帶來衝擊。當時新興市場債被拋售導致債券殖利率飆升，讓許多大型開發中國家因本國貨幣重貶而陷入危機。儘管目前這些國家的表現要較當時來得好，尚未出現重大危機，但目前情況已經跟2013年的局面有所不同。 因為川普承諾減稅和擴大基礎建設支出，將加快美國經濟成長，從而推升外界對美國通膨增溫的預期。 雖然原則上美國經濟變好，就代表新興市場出口增加，但川普貿易政策偏向保護主義，讓人擔心新興市場出口惡化。即使貿易戰會傷害包括美國在內的全球經濟成長，卻以墨西哥和中國等主要新興經濟體首當其衝。 美國大選結束後，墨西哥披索兌美元匯率已累計貶值11％，人民幣迄上周五止的8個交易日，兌美元匯率創20年來第2大貶幅，僅次於上一次，即去年夏季時同天數的貶值幅度。 NN Investment Partners資深策略師巴克肯（Maarten-Jan Bakkum）說，貿易戰威脅破壞外界對新興市場經濟增長預期，甚至認為新興市場整體經濟復甦因此結束，導致資金撤出而推升債券殖利率，傷害新興市場經濟。 ---------------下一則--------------- 總統大選後半年 美消費股可望優於大盤2016年11月23日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國大選落幕後，市場可望回歸基本面表現，消費支出也可望因旺季來臨增加。摩根士丹利報告指出，過去四次美國總統大選後，未來3個月必需性消費類股票平均上漲4％。 野村投信表示，儘管市場在選前波動度大增，特別是美股投資人深受選情膠著影響，降低消費預期，但歷次總統大選後，消費類股皆較大盤表現亮眼，建議投資人持續布局必需性消費類股基金。 摩根士丹利證券統計，自2000年以來，過去四次美國總統大選後，必需性消費產業相較於美股大盤（S&P500）都有超額報酬表現，選後3個月平均漲幅超越大盤達4％，其中，2000年及2008年的超額報酬更達6％以上。不僅如此，必需性消費類股選後6個月的平均超額報酬也超過3％，表現優於大盤。 NN（L）食品飲料基金經理人閔傑甫（Jeff Meys）表示，新興市場基本面自今年開始轉好，企業獲利動能增加，有機會帶動新興市場民生必需消費支出，對於在新興市場深耕已久的全球知名消費品牌企業而言，未來股價動能仍有發揮空間。 宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne指出，集中於優質股有助抵禦目前市況，並樂於看見由拋售潮產生的市場機會。他看好的優質股，包括持續成長及處於增值轉型階段的企業。持續增長的企業抵禦力強勁，在跌市時通常具備最有利的條件，而且大多擁有相近的特點：財政狀況強勁、現金流穩定及資本回報率高。 在任何經濟環境下，這些企業所涉足的行業，需求均見殷切，其中，繼續看好康健護理和日常消費品等行業內可持續增長的優質企業。 瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝表示，精品業者轉投資電子商務平台，企業可擁有更多自由現金流回饋股東，且保持較低的債務，強勁的企業財務狀況及股利提升，亦可望提升精品類股表現。 展望下半年，最看好運動用品、化妝品及高價奢侈品，目前精品類股估值低於歷史平均，精品業具投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 巴西股債 施羅德按讚2016-11-23 00:37:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 雖然川普當選美國總統仍是明年投資的最大變數，但法人認為，相較於數年前，新興市場的基本面及評價面都已大幅改善，股市及債市都看好，尤其看好巴西等市場的續航力。 施羅德新興市場股債優勢基金經理人費爾德（Nicholas Field）指出，投資人在布局新興市場時，要小心美國如果實施保護主義所帶來的衝擊，因此要注意墨西哥及中國大陸等與美國可能有貿易糾紛的市場。 施羅德投資新興市場債券團隊主管巴瑞諾（James Barrineau）分析，就資產負債表來說，新興市場已大幅改善，表現優於數年前。 此外，跌深也是新興市場的利多。巴瑞諾說，從2013年5月以來，新興市場貨幣最深的跌幅高達五成，今年元月中旬到美國大選前，新興市場貨幣大幅反彈，但只到達合理價位，離高點仍有一大段距離。就實質利率來說，新興市場遠優於成熟市場。 川普勝選後，資金大量流出新興市場債券基金，但巴瑞諾認為只是短期現象，市場跌正是法人進場的好時機。整體來說，法人對新興市場債券配置仍有成長空間。 美國聯準會（Fed）緩步升息，全球利率仍低，巴瑞諾指出，市場對於新興市場債券需求強勁。單以ETF來看，今年以來，新興市場主權債ETF的規模已從約70億美元倍增到140億美元。 新興市場股債資產都看好，費爾德認為，長期來看，股票表現會更突出，尤其新興市場的本益比仍低，股東權益報酬率（ROE）改善。巴瑞諾也認為，如果通貨膨脹上揚，股票會勝出，但全球尋求收益的需求不會降低，債券仍可受惠。 施羅德看好巴西的股債前景。費爾德認為，巴西復甦力道將持續。巴瑞諾則說，預期美國聯邦準備理事會（Fed）在12月升息後，明年會升息兩次，新興市場仍享有收益較高的優點，尤其巴西實質利率仍有6%，相當有吸引力。 ---------------下一則--------------- OPEC減產有影 油價挑戰50美元2016年11月23日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 石油輸出國家組織（OPEC）官員周二透露，即將就落實減產協議達成共識，可望在下周三維也納召開的OPEC正式會議批准通過，此消息激勵國際油價走高，布蘭特原油逼近每桶50美元大關。 周二紐約1月期油亞洲盤上漲1％，來到每桶48.74美元；倫敦布蘭特原油上漲1％至每桶49.39美元，逼近50美元大關。 《華爾街日報》報導，維也納舉行的OPEC技術會議周二進入第2天，與會官員將就OPEC9月在阿爾及利亞首都阿爾及爾初步同意的減產提案做最終確認，再提交到下周三（30日）登場的維也納峰會批准。 奈及利亞代表團成員瓦亞（Ibrahim Waya）告訴記者說：「減產提案可能在周二之前獲一致同意，所有與會者明白這個機率很高。」 該名奈國石油官員表示，伊朗與伊拉克也在贊成之列。這2個成員國於上月底的技術會議中對凍產提出異議，不滿OPEC低估他們的產油量，拒絕加入減產行列。 然該官員透露，減產將於明年元旦開始實施，持續6個月時間，而非原先考慮的為期1年，由一個技術委員會負責監督減產計畫的執行。 該官員指出，有別於前次的技術會議，因伊朗和伊拉克對產油數據有所質疑而陷入僵局，周二的會談氣氛非常積極正面，當天國際油價果然受此激勵而走揚。 不過投資人對下周三OPEC維也納峰會是否做出減產決議仍心存疑慮下，周二紐約商品交易所1月交割的西德州中級原油早盤出現震盪，下跌0.48％來到每桶48美元；布蘭特1月期油也下挫0.14％至48.81美元。 ---------------下一則--------------- 新興債基本面佳 後市看俏2016年11月23日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 隨著川普當選美國總統，預估短期風險資產波動性都將上升，新興債雖然無法置身事外，但美股短暫反映後回歸理性，對新興市場的影響也將回到經濟基本面。 NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Juijer）表示，新興市場可能受到的衝擊因國家而異，與美國有較強貿易連結的國家如墨西哥、大陸可能會承受較大的悲觀情緒衝擊；相對以內需為主、有實施改革政策的國家影響會較為輕微，例如阿根廷、巴西、印度及印尼。 但要強調的是，新興市場在原物料價格止穩、具有較高實質利率，同時貨幣相對被低估的環境中，復甦力道將持續下去，這些正向因子可望抵銷部分市場的悲觀情緒。 宏利亞太入息債券基金海外顧問-宏利資產管理亞洲（日本除外）定息產品部首席投資總監彭德信（Endre Pedersen）指出，亞洲區經濟環境狀況良好，使得亞洲債券的長期展望樂觀。 在個別市況的表現已經超越基本面下，他認為短期的預期報酬率表現可能會較為趨緩，個別市場仍展現投資機會。他看好印尼，原因是其經濟基本因素強勁，為固定收益資產提供支持。 第一金投資投資長高子敬表示，新興市場的大陸、印度、東南亞各國的經濟情勢已有所改善，在資金動能回復助力下，股債市場表現可望超越多數成熟國家，特別是與景氣循環高度相關的行業。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，若川普上任後確實執行了推動美國基礎建設政策，將會有利原物料價格，以原物料為主的出口國家將受到嘉惠，現階段新興市場基本面有撐，在新興主權債指數急跌後，將有機會迎來進場良機。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，當前最好的機會在新興國家當地債市，因為這裡有較高債息、匯價便宜的優勢。如果想要在未來幾年有雙位數報酬的債券投資機會，可以考慮現在低檔的投資機會。 麥可．哈森泰博表示，為防禦利率上揚風險，現階段採取放空美國公債，壓低持債存續期間，同時搭配作多美元、放空歐元與放空日圓策略，並大幅加碼新興國家當地貨幣債，側重在拉丁美洲與新興亞洲具高債息的當地債，可望齊享較高殖利率、便宜匯價的雙重優勢。 ---------------下一則--------------- 全球布局策略 高收益債逢低分批承接2016年11月23日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 高收益債近3個月波動大，由於川普當選美國總統會讓美國政經出現「新局」及聯準會將升息，法人一致認為未來高收益債市場波動更大，但別忘了逢低分批進場。 聯博全球高收益債券暨新興市場債券投資總監葆羅•狄儂（Paul DeNoon）表示，短期金融市場仍可能震盪，但看好長期高收益債投資，因為高收益債可望受惠於美國經濟成長提振與債券利率走升，只要採取全球布局策略，仍能找到適合的信用資產度過市場震盪，甚至可創造報酬機會。 美國大選後全球債市浮現賣壓，美國長期公債殖利率也出現急升，從選前不到1.9％，彈升至2.3％上下。狄儂表示，主要原因之一，在於川普誓言擴大基礎建設支出，市場預期未來美國將採擴張性財政政策，通膨將因而升高，加速聯準會明年升息腳步。 聯博認為美國長期公債殖利率不至於極端大幅回升，10年期公債殖利率約將落在2.25∼2.5％，長期則是在2.5∼2.75％。至於高收益債與新興市場債的殖利率也有提高趨勢，只不過漲幅不如國庫債券大。 狄儂表示，美國聯準會重啟升息，利率升高終究對債券投資人會是利多發展，因為債券到期後，投資人可將本金重新投入收益更高的證券。只要債券投資人能維持多元的收益來源、保有布局全球的靈活空間、做好流動性管理，仍可望在低利率與波動的環境中尋求報酬機會。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼（Betsy Hofman）表示，共和黨候選人川普入主白宮，消除選舉的不確定性，市場應會逐步回復理性，建議投資人可留意拉回後的逢低布局時機，看好政策受惠題材包括能源、醫療、金融等的增值利基。 霍弗曼說，由於川普的親商政策，主張透過減稅與擴大財政支出的方式，加大刺激經濟成長力度，同時力主降低金融、能源產業的規範，對醫療改革持更為溫和的態度，降低產業的監管風險，預期將有助三類產業獲利前景與評價面的漲升潛力。此外，能源、金融、醫療產業高收益債指數的殖利率仍約有7.5％，高於大盤的6.8％水準，收益具吸引力。 ---------------下一則--------------- 三面向支撐 亞高收債具投資契機2016年11月23日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美債殖利率11月大幅彈升，亞高收指數11月以來下跌0.77％，行情持續橫向整理，但相較美股及全高收，亞高收表現相對耐跌抗震，且亞高收殖利率6.28％，利差在495點附近，離2014年仍有收斂空間，尤其在短存續、低波動、低利率敏感度三面相支撐下，亞高收仍具投資契機。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，國際行情持續震盪，亞高收債券相較新興主權及美歐投等具收益率高特性，相較全高收，具短存續、低波動、低利率敏感度等特性，大陸堅實買家持續投資大陸債意願高，因境外殖利率仍高於境內，評等BB的券差異1％，B差異2.5％，且人民幣續貶加深資金流出持有美元資產的意願，有助維持境外美元債價格，亞高收債仍有表現空間。 宏利投信指出，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，近期持續採取防禦性操作策略，提高持債品質，維持較短存續期間。整體投資組合增加美元及降低亞洲本幣部位，密切觀注全球市場變動，擇機增加基本面強勁的亞洲公司債。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸認為，當前市場資金寬鬆，低利率環境仍將維持一段時間，高收益債具利差優勢，就算Fed啟動升息，依照過往統計，高收益債在升息環境下仍有表現空間，預期未來仍是市場青睞標的。 至於區域上，亞洲高收益債除具備利差優勢外，經濟基本面和企業營運體質也相對穩健、違約率也低，值得多加留意。 整體亞債仍偏向穩健，相較於其他如美高收及新興市場資產，受到美債殖利率或地理性的直接影響，亞債仍相對偏安，表現較佳。鄭易芸強調，聯準會（Fed）主席葉倫暗示升息來臨，將使整體行情偏震盪，但全球央行續寬鬆，預期債券價格維持穩定，高息收入將為主要獲利來源。
歐美股逆轉勝 近一周好風光2016年11月22日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/lPr8dj 川普勝選後加上聯準會升息在即，歐美股逆轉勝。近一周全球資金流入美國逾300億美元造成美元升、美股漲，連帶歐股也出現淨流入7億美元。 摩根投信副總經理林雅慧指出，川普的政見就是要讓美國再次強盛（Make America Great Again），這些話刺激美股走高並頻創新高，使得上周再吸金305.98億美元，不但居全球股票基金吸金量之冠，也創下史上最大單周淨流入。至於歐股基金上周也淨流入7.98億美元，結束長達40周資金淨流出的窘境。 至於原本一直呈現淨流入的新興市場股、亞股以及前周吸金金額達的日股基金都轉為淨流出，林雅慧表示，全球新興市場基金上周淨流出46.98億美元，創下自2015年 8月中旬以來最大單周失血。不過，拉丁美洲基金和歐非中東基金和大陸境內基金因各有利多支撐，依然分別有2.03億美元、1.77億美元、1.83億美元淨流入。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克表示，美國總統大選不確定性消除，加上給予海外現金匯回一次性稅務優惠，有助於帶動美股投資活動，且「再通膨預期」下預估將使資金由債轉股，尤其現在有不少投資人目前持有美股水位不高，因此持續看好後續美股表現。 鉅亨網投顧總經理朱挺表示，在美國升息的題材下，資金持續由新興股市轉至美股，帶動美國這波的股匯雙漲。目前投資人多預期美國經濟將走強，升息速度也會加快，美元指數連續10個交易日上漲，過去一周對一籃子貨幣升值2.17％之多。 從投資角度來看，由於美國準備從寬鬆貨幣政策，轉向擴大財政刺激政策，加上未來新總統川普的減稅可望刺激民間消費及企業投資，短期美國經濟成長率有衝高機會，目前則較看好內需為主的美國小型股票基金。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正看法則較為保守，因為義大利即將舉行憲法公投、聯準會12月13日要舉行會議，在今年內接連發生英國脫歐公投通過、川普當選美國總統之後，已沒有人敢肯定說什麼事情不會發生了，預計市場將持續反映升息預期，即債券殖利率走高，美元匯率升值，利率敏感性類股轉弱，義大利公投日前，後市場恐持續波動。 ---------------下一則--------------- 美年底升息機率高 歐美股基金強勢吸金2016-11-22 00:41:06 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/iDFR7C 伴隨美國政局逐漸明朗，年底升息幾乎已成定局，歐美股基金上周也順勢展開吸金大法，引爆美股基金近兩周資金行情大爆發，上周再吸金305.98億美元，創下史上最大單周淨流入，重返全球股票基金吸金之冠。 此外，歐股基金上周也一甩自英國脫歐來資金動能持續疲弱陰霾，轉流入7.98億美元，終止長達40周之久的淨流出。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美國新當選總統川普的選前政見，主張透過擴大財政支出及進行減稅，來讓美國再次強盛，看好美國經濟有望獲得挹注，國際資金自川普勝選後便開始大舉回流美股基金，不但帶動DXY美元指數上周飆破100大關，再創近13年半新高，也推升美股三大指數近期漲升動能強勁，道瓊工業指數更屢創歷史新高。 分析美股近期這波漲勢，主要由金融類股和生醫類股帶動。施厚德說，川普對美國長期低利貨幣政策積怨已久，市場預期殖利率曲線於其執政後有望轉陡，將有利於金融類股表現；再者，之前市場擔憂希拉蕊．柯林頓若當選將推動藥價控管，壓縮藥廠利潤，導致醫療保健股股價修正，如今利空消弭，未來執行藥價控管可能性明顯降低，也點燃醫療保健股行情開啟補漲。 至於歐股，安聯四季成長基金經理人許豑勻表示，預期12月歐洲央行可能會推出新的刺激政策，且美國升息在即，歐元相對走弱，對於歐股投資人來說，正是為長期布局的良機。 ---------------下一則--------------- 外資雖大賣台股 年底前不看淡2016年11月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 川普當選美國總統效應，激勵美元強勢，外資持續賣超亞股並流出亞洲，統計過去一周台股再外資賣超14.38億美元，在主要亞股中最多，但隨大盤重返9,000點之上，如果後續外資賣超轉為緩和，年底前仍不看淡，台股基金全年績效仍可期。 富蘭克林華美投信表示，看好川普政策對美國中長期經濟的正面影響，美股本周輪流上演慶祝行情，道瓊指數、費城半導體指數分別創歷史及2001年以來波段新高，帶動台灣科技股表現回穩，儘管市場追價意願不足，但下檔支撐明顯增強，只要外資不再連續性大幅賣超台股並續站穩9,000之上，年底前仍有可為。 中國信託投信基金經理人劉哲維指出，近期受國際市場資金影響，指數波動大，加上進入電子業淡季，預期指數近期不易有立即性彈升，需挑選個別具潛力產業與個股，從宏觀經濟、企業獲利、與估值水平來看，台股仍具投資價值。 宏利投信認為，台股高點還是可期，除因第4季為傳統出貨旺季，美國今年最多升息1次，歐、日延續寬鬆政策，整體資金動能不虞匱乏，及台股基本面、匯率風險及殖利率均具有優勢，可望持續吸引外資挹注。且多數公司業績優於預期，目前評價仍位在6年來的1.5∼1.7 倍合理區間內，年底前行情可期。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏強調，未來2∼3個月，台股分別面臨國際情勢變化、外資動向變數，以及評價面的挑戰，近期變數包括義大利修憲公投、美國升息及川普上任等相關議題，部分族群或仍面臨季節性庫存調整壓力，布局上態度宜謹慎，逢回可加碼、區間操作。 ---------------下一則--------------- 中小型股釀反彈 店頭基金看好2016年11月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 台股股票型基金今年以來績效 https://goo.gl/AXJiXF 川普當選美國總統效應造成台股指數震盪，但實際情況沒那麼嚴重，需留意盤面結構改變，未來重要觀察指標是川普內閣執行力，目前類股輪動加快，櫃買續反彈，顯示中小型股短線仍有反彈機會，基本面佳、低價股、跌深股為焦點，店頭基金續看好。 日盛上選基金經理人陳奕豪表示，目前川普釋出政策方向，重視內政高於外交，有利基礎金屬與塑化中間原料，財政政策將擴大通膨，聯準會傾向被動升息，美債殖利率偏高，市場仍具不確定性。他指出，台股產業布局安全與明確至上，大陸可能強化主導亞太地區整合，對中概企業海外擴展有利，後續須觀察政策執行力，方能確定明年投資方向。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰指出，12月Fed升息機率攀高使美元看漲，資金若持續回流美元將不利新興市場，但從產業結構、企業獲利及殖利率等多元角度觀察，台股於新興股市中仍具投資優勢。 台股廠商供應鏈的定位與美國供應鏈相輔相成，當美股轉佳、台股有望分享漲勢；今年上市櫃公司合計獲利成長，2017年殖利率可望維持4％以上，搭配全球資金寬鬆與投資人收益需求，預期台股明年走勢與今年雷同，可望呈現緩步走揚趨勢。 宏利投信認為，台股現金殖利率高達3.6％，居全球第3高，且與美國GDP連動性達6成以上，加上匯率波動度為新興市場最低，又具有高成長的優勢，為新興市場中最具吸引力的股市。歐、日政府公債轉為負利率後，資金緩步移至新興市場短期不變，提供台股長期資金動能。 ---------------下一則--------------- 亞股大失血 台股傷最重2016-11-22 00:40:50 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 隨美國升息預期升高、美元指數衝破100，使得國際資金持續撤出新興亞股，上周亞洲國家全面失血，其中，台股成為首要提款目標，上周淨流出逾15億美元，為亞股之最；印度股市也受到較大衝擊，上周淨流出7.72億美元，流出金額創43周以來最大。 不過，上周外資和內資走勢不同調，亞股表現漲跌互見，台灣、菲律賓股市力抗資金流出壓力，上周以上漲作收，漲幅分別為0.5%與1.3%。反觀印度、泰國、印尼、越南、南韓等則受外資動向影響投資信心，指數同步收黑。 雖然11月以來亞股遭遇逆風，但今年迄今不論是外資買超金額或累計漲幅，整體亞洲市場表現仍亮眼，包括台股今年吸金量依舊維持百億美元之上，穩居外資最愛亞洲股市，南韓、印度今年累計資金淨流入金額，也分別逾81億美元與54億美元。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，受到升息預期與美元轉強雙重影響，近期新興市場股匯市震盪加劇，但整體來看，若美國經濟未來若能受擴大基建與稅務改革來提振成長速度，將能使新興亞洲等市場連帶受惠。此外，亞洲國家較其他新興市場具較強的基本面支撐，一旦資金回流時，將率先回補亞洲市場。 ---------------下一則--------------- 亞股利空出盡有望 陸股可期2016年11月22日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 外資流回美國，亞股成了外資提款機，但法人並不悲觀，會持續觀察川普上任後的實際行動，如果川普未來政策沒那麼激進，新興股尤其亞股有機會「利空出盡」，後市依然可期，尤其看好陸股。 根據彭博資訊統計，上周亞股中以台股流出資金最多，達15.01億美元，創下近半年最高的流出幅度；其次是為了打貪宣布廢除部分鈔票的印度股市，流出金額為7.72億美元。至於日股則因日幣快速走貶則受惠，淨流入51.19億美元；陸股也淨流入1.83億美元。 對於台股基金後市展望，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，由於台股在未來2、3個月持續要面對國際情勢、外資動向以及評價面的挑戰，加上目前科技產業已步入傳統淡季，部分族群或仍面臨季節性庫存調整壓力，儘管短線上科技股有雜音，然明年仍會擔任台股要角。其中和雲端技術、汽車電子與智慧型手機等有關的相關類股，預估在明年依然會有二位數的獲利。 富蘭克林投顧資深協理盧明芬表示，因川普貿易保護主義的競選言論，引發投資人擔憂將不利於出口導向的亞洲國家，是資金流出亞股的重要原因之一，但這些政策落實機率不高，若美國降低對中國大陸進口而轉向其他國家尋求進口或由美國本身製造，可能導致最終產品價格上漲，反而不利美國消費者。 許多新興國家的政治風險較歐美國家低，有利吸引從成熟國家流出的資金，整體新興股市不見得會有太多的負面衝擊，如果川普未來實際政見沒那麼激進，解除市場疑慮，新興股市的後市前景依然可期。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真則認為，因川普當選美國總統後，大陸受影響程度相對小，可能是川普「黑天鵝」事件下的受惠者，自美國總統選後，陸股一路走高可看出。 ---------------下一則--------------- 日股亞洲基金 雙頭甜更有利2016年11月22日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 川普當選美國總統出乎市場預期，全球股市短線震盪後回歸正常，統計從川普當選以來全球主要股市表現，日本上漲9.91％表現居冠，其他依序為費城半導體指數5.25％、上海綜合2.56％、深圳綜合2.34％，反映在投信基金績效上，持有日股比重高的海外股票基金表現相對突出。 統計投信發行的332檔海外股票基金，日本持股比率超過30％的基金有6檔，分別是群益東方盛世、第一金亞洲科技、元大亞太成長、摩根新興日本、野村日本領先、摩根絕對日本，其中僅3檔持股操過90％的純日本基金，而亞洲股票基金占了3席，以川普當選以來的績效表現來看，亞洲基金反而表現優於日本基金。投信業者表示，看好日本後市，如果選擇同時擁有新興亞股成長契機，與成熟日股穩重表現的日本持股高的亞股基金，更能享受雙重甜頭。 群益投信表示，日本GDP連續3季正成長，加上企業獲利、政府基金入市等利多下後市看好。以亞股基金為例，若看好日本股市，可加重投資比重，不看好國家亦可全數減持，更能靈活操作為投資人爭取更好報酬機會。所以建議投資人，若看好日本後市表現，不妨選擇同時擁有新興亞股成長契機，與成熟日股穩重表現的日本持股高的亞股基金，更能享受雙重獲利契機。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，美國大選過後，市場避險情緒消退，日圓不漲反跌，日經225指數也跟進大漲逾1成之多，挹注日股基金與持有日股部位的亞股相關基金。 統一亞太基金經理人黃柏章表示，短期內，美股表現是全球股市的首要指標，而日圓匯價及日股表現，則是反映投資人心情的「避險情緒溫度計」。撇開政治干擾不說，全球主要經濟體基本面持續好轉，美國、歐元區及日本近期公布的製造業採購經理人指數（PMI）皆處於擴張，待美國政治面干擾因素淡化，再加上新興亞股的評價面經短線修正後更有吸引力。 ---------------下一則--------------- 日出口額 連13跌 10月較去年同期萎縮10.3％ 2016年11月22日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 受日圓升值衝擊，日本10月出口額跌幅擴大至逾10％，表現比市場預期疲軟，並為連續13個月呈現衰退，顯示外部需求仍低迷。不過，日圓近來出現反轉急貶，有助於出口年底前止跌反彈。 日圓8月下旬一度升破100日圓兌1美元大關，9月也大多維持在2年高檔，但11月份行情急轉之下，周一東京匯市盤中最低一度來到111.19日圓，改寫6月初以來新低。匯價貶值有利於出口。 日本財務省周一公布數據指出，10月出口值達5.87兆日圓，較去年同期縮水10.3％，縮幅不僅大於9月份的6.9％，也比市場預期的9.4％還要多。 日本對中國大陸出口年減9.2％，為連續第8個月縮減，對美外銷則大幅衰退11.2％，同樣為連續第8個月減少。 若根據出口量，日本上個月外銷表現較去年同期也是出現下跌1.4％，遠不如9月份的增加4.7％，為3個月來首見下滑。 明治安田生命保險公司首席經濟學家小玉表示：「整體出口情勢又開始陷入停滯，本月表現更是令人失望，這也代表全球經濟復甦還不是很平順。」 凱投經濟（Capital Economics）資深日本經濟學家泰利安（Marcel Thieliant）認為，隨著川普意外贏得美國總統大選導致日圓大幅走貶，可望提振日本出口表現，「展望後市，我們預估日圓看貶，應可拉高日本出口值。」 此外，日本10月份進口值則報5.374兆日圓，較去年同期銳減16.5％，為連續第22個月呈現衰退。該月進出口相抵後出現4,962億日圓（44.7億美元）的貿易順差。 儘管上個月出口表現不如預期，但情勢至少比今年首季大為好轉，日本政府日前公布第3季經濟成長率達2.2％，遠優於市場預期。 ---------------下一則--------------- 歐洲外銷股 經理人喊進2016-11-22 00:42:31 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 歐洲即將面臨義大利公投等政治風險，勢必為歐股投資帶來大波動，但先機歐洲精選股票基金經理人雷索爾（Lee Freeman-Shor），可將基金配置轉至歐洲外銷股，照樣有獲利的機會。 雷索爾雖是先機歐洲精選股票基金的主要經理人，但該基金其實是由五位明星操盤手共同操盤，每人分配部位，各選出十檔最佳個股投資，是罕見的操盤方式。雷索爾認為，頂尖的投資經理人都是優秀的執行者，才能在每一個投資標的或每一筆交易決策締造優異報酬表現，更是精選個股投資的最佳方式。 有趣的是，在日益困難的投資環境中，雷索爾為了讓資源做更有效率的配置，在這一年內，已將原由的八名操盤手減少至五名，這些頂尖的操盤手所顯出的共同市場觀點也很特別。 雷索爾轉述，其中一名曾與索羅斯共事過的歐洲傳奇避險基金經理人Crispin Odey ，最近對於市場看法很保守，不但已將現金部位拉高至40%，更直指川普當選美國總統後全球股市竟以一片利多解讀，一改選前市場將川普視為票房毒藥的態度大不同，但這並不是好現象，因此持續買進黃金避險，最近趁金價回檔，還是持續加碼。 另一位操盤手──英國中小型股投資專家Daniel Nicklos認為，受英國脫歐議題影響，勢必影響英國經濟發展，持續減碼英國內需股，轉進可因經濟結構調整而受惠的個股。 至於專長於歐洲成長股的Dirk Enderlin，則因預期歐元匯率勢必走弱，開始轉向有海外營收來源的個股，不論是瑞士精品股、家用日常用品股等，並不只以歐洲為單一市場，還有亞洲等營收來源，在歐洲因政治風險而影響景氣表現的同時，歐洲外銷股將成為歐股操盤手的首選。 ---------------下一則--------------- 中小股領漲 內需型利多2016-11-22 00:42:32 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美國大小型股指數表現 https://goo.gl/o359UU 即將在明年1月接任美國總統的川普，早在競選時喊話將擴大財政支出及減稅，這次共和黨贏得參眾兩院多數席次，新政策有望順利推動。市場普遍認為，包括美國內需、美國民間企業都將全面受惠，也讓近期美股由中小型股帶頭領漲，羅素2000指數更成為美股投資焦點。 鉅亨網投顧指出，美股近期漲勢不斷，並挾帶年底升息題材，走出股匯雙漲行情，指數更持續創高。觀察美股各指數表現，又以羅素2000漲勢最猛烈。從川普的政策來看，他計劃推出高達5,500億美元的額外財政支出新建及維修基礎建設，其中最大宗便是道路、橋梁、鐵路及機場等交通運輸項目。過去五年美國交通運輸支出從920億美元降至895億美元，川普提出的這5,500億美元基建支出在未來四年內執行，對美國內需股無疑是一大利多。 鉅亨網投顧分析，過去數據顯示，當美國交通運輸支出年增率上行時，內需比重較高的美國小型類股，往往跟隨並展開強勁漲勢，這也解釋了為何近期中小型股表現優於其他指數表現。 此外，川普還提出減稅政策，刺激投資及消費支出。根據統計，個人平均所得稅將減少5,144美元，而中等收入者個人所得稅將減少2,732美元，資本利得、配息及利息收入的稅率也會下調，消費者可支配收入將因此增加。 另企業所得稅率如從35%大幅下調至15%，美國經濟分析局資料計算，目前美國有效稅率為33.2%，參考過去走勢可發現，當有效企業稅率下降時，美國股市可望跟隨上漲。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，建議投資人增持以內需為主的美國小型股票型基金，來參與美國經濟復甦行情。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，在川普擴大內需政策下，對美國內需型產業的成長具推升作用，尤其是REITs相關產業。美國近期的各項經濟數據表現依舊強勁，景氣復甦趨勢未變，REITs後市有支撐，建議可趁現在的低點分批布局。 ---------------下一則--------------- 川普將帶來產業利多 生醫基金後勁十足2016-11-22 00:42:33 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美醫保交易平台人數 https://goo.gl/JV2T6v 川普贏得美國總統大選後，砍藥價疑慮漸散，以美國為主的醫療保健類股迎來反彈，法人表示，川普可望持續帶來醫療利多消息。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，川普推翻歐巴馬醫療改革可負擔健保法案（ACA）可能性小，且自2013年ACA上路後，醫療保障人口增加、對醫院經營有利，未來加入醫療保險交易平台「購買醫療保險」的美國人將加速成長，成為生醫基金反彈的重要引擎。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅（Evan McCulloch）也分析，川普傾向調降企業稅、給予企業海外獲利匯回一次性稅務優惠的政策立場有機會刺激產業併購，利於中小型生技股股價表現。此外，過去一年多生技股受到希拉蕊．柯林頓批評藥價的利空打壓而下跌，那斯達克生技指數股價銷售比（P/S）低於過去十年平均，史坦普500生技指數評價面亦較美股大盤折價近三成， 展望總統及國會均由共和黨勝出，執行大幅藥價改革的可能性降低，鑒於生技股選前股價已反映悲觀情境，生技股評價面有向上提升空間。 富蘭克林證券投顧表示，NBI生技指數在11日當周的周漲14%後呈現休息，若能守穩季線2,926點支撐，有機會再向上挑戰。根據研究機構EPFR統計至16日止的基金資金流向顯示，醫療產業型基金近兩周吸引38億美元資金進駐，建議投資人耐心續抱，空手者採取分批加碼。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，儘管美國總統大選後，近期一波急漲後，可能出現拉回整理，但中長線來看，MSCI全球健康醫療指數本益比為15倍、生技產業本益比13.6倍，都相較於MSCI世界指數15.9倍要便宜，具價值投資機會，中長線有表現空間，可分批布局。 ---------------下一則--------------- 美金融股 績效鍍金2016-11-22 00:42:30 經濟日報 徐念慈 側重金融的美國中小型基金績效 https://goo.gl/1sGN9h 川普贏得美國總統選舉勝利、共和黨取得國會主導權，市場正面期待他的減稅、擴大基礎建設、放寬金融監管等財經政策，進一步提振美國內需經濟。近期美元及美國股市受此激勵，連袂走揚，通膨預期增溫更推升美國10年期公債殖利率自1.85%彈升至2.35%，上揚逾50個基本點。 在強勢美元及美國公債利率上升下，金融類股及美中小型股成為最大贏家，累計S&P 500指數金融類股自11月9日選舉結果揭曉以來累計上漲10.8%，居各大產業第一；代表小型股的羅素2000指數也已連續11個交易日上漲，屢創歷史新高。 根據研究機構EPFR統計截至11月16日的各類型基金資金流向顯示，美國股票型基金最近一周吸引超過300億美元資金淨流入、規模之大創下紀錄，產業型基金中以金融、醫療及原物料產業型基金最受青睞。 觀察台灣核備境外美國中小型股票基金中，富蘭克林潛力組合基金在金融類股比重超過21%，近三個月漲幅超過9%，相當突出。這檔基金採取價值選股策略，目前平均持股平均股價淨值比（P/B）僅有1.08倍，遠低於對應大盤指數羅素3000價值指數的1.8倍，投資人無須擔心現階段進場有追高風險。此外，基金除了加碼金融股外，也搭配能源、工業與原物料產業配置，可同時網羅基礎建設等政策題材。 理財專家表示，由於川普是商人性格，政策將重視實用主義。根據德意志銀行估計，川普擴張性財政政策佔GDP比重約2至3個百分點，有助創造就業、刺激內需消費並挹注企業獲利，2017年美國經濟成長率有再上調空間，也將進一步帶動相關類股營收及獲利前景，就評價面來看，優先看好加碼金融產業的美國中小型類股。 資產管理公司認為，近期聯邦基金利率期貨顯示，聯準會12月升息機率達98%，預期明年有2至3碼空間，美元資產配置不可或缺，以內需為導向的中小型股與金融類股將扮美股盤面多頭先鋒。建議投資人無須預設美股指數高點而不敢進場，值此政權交替、政策轉折的時候，採取逢震盪單筆進場或分批加碼的定期定額策略，輕鬆掌握川普時代下的美股資金與政策利多行情。 ---------------下一則--------------- 川普時代來了 組合基金抓得住美股行情2016年11月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國中小型股票基金績效 https://goo.gl/RWNgPc 川普意外贏得美國總統大選，全球金融市場並未陷入恐慌性賣壓，但是川普受惠概念股大漲，激勵美股選後走強再創下歷史新高，依據EPFR的統計截至11月16日各類型基金資金流向顯示，美國選後一周，美股基金大舉獲資金淨流入306億美元，尤其金融、醫療與原物料產業型基金等川普受惠股皆獲得資金流入。 投資專家分析，金融股是最明顯的川普受惠股，未來政策以擴大財政支出為主軸，將推升通膨預期進而令殖利率曲線轉趨陡峭，有利銀行業利差擴大及獲利能力改善，主張減少對於金融業的監管箝制，也有助評價面低廉的金融類股股價水準提升。 川普擴大基礎建設支出的政策預計規模約5,000億美元，將直接嘉惠市場對於工業及能源原物料相關需求。依據彭博資訊統計美股各類股表現，史坦普500指數金融類股自11月9日選舉結果揭曉以來，至11月18日的8個交易日漲幅高達10.8％，居11大類股之冠，工業類股則以5.1％居次。 近期美國中小型股票基金表現普遍優於大型股基金，尤其富蘭克林潛力組合基金3個月期績效達9％，表現亮眼；主要因金融類股布局比重達21％、工業及原物料比重也達16％，主要持有類股皆屬川普受惠概念股。 投資專家建議，放鬆監管、稅制改革、提高財政支出及國會僵局化解，有助於推升美國經濟與企業營收獲利成長，選舉不確定性消除，及給予海外現金匯回一次性稅務優惠，也有助於帶動投資活動，持續看好後續美股表現，加碼受惠監管放鬆及再通膨的金融股、工業原物料產業。 聯邦基金利率期貨18日對12月Fed升息機率達98％，市場預期明年有2∼3碼空間，隨美債殖利率攀升帶動美元匯價堅挺，未來投資組合中美元資產勢必不可或缺，建議內需為導向的中小型股與金融類股為美股布局核心，掌握川普時代美股資金與政策利多行情。 ---------------下一則--------------- 美企獲利黯淡 全球Q3派息慘跌2016年11月22日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 全球企業派息變化 https://goo.gl/hRqNs0 《金融時報》報導，今年第3季全球企業派息金額創逾1年來新低，除歸咎於美國企業獲利黯淡，國際政經情勢引發的不確定性，也影響企業對前景的信心，包括川普當選美國總統、中國經濟恐硬著陸及英國脫歐製造的混亂。 根據分析每季全球股利趨勢的亨德森全球股息指數（Henderson Global Dividend Index），第3季全球派息金額經特殊因素調整後，比去年同期減少119億美元或4％，降為2,817億美元，為1年多來最差紀錄。 照該指數所示，經特殊因素調整的主要派息增幅（headline dividend growth）表現遜色，排除特殊因素的基礎派息增幅（underlying dividend growth）也令人失望，都是受到美國企業獲利不佳、特別股利偏低的拖累。由於全球企業派息總額中美國占最大宗，自然對整體指數具舉足輕重影響。 特別股利發放縮手之故，第3季美國企業派息金額經特殊因素調整後，年減7％來到1,004億美元。而美企基礎派息增幅，在第3季也僅年增3％，創2014年起有此調查以來新低。 同期經特殊因素調整後，英國企業派息金額年降13.9％至263億美元，英國脫歐導致英鎊大跌為主因。 亨德森全球股票收益部門投資主管舒梅克（Jane Shoemake）指出：「低成長環境使美國企業獲利縮水，欲展現強勢的營收增長（top-line growth）對企業構成挑戰，美元走強也給企業帶來阻力。」 Legal＆General投資管理公司（LGIM）多元資產基金主管羅伊（John Roe）補充表示：「中國經濟有硬著陸之虞，歐洲經濟問題叢生及美國升息的潛在風險，都讓前景瀰漫不確定性。」 另有投資人指出，儘管主張減稅和財政刺激的川普當選美國總統，為美股增添上攻力道，但還是難消市場對這位白宮新主的疑慮。此外，英國脫歐仍持續餘波盪漾，英國乃至整個歐盟的成長前景令人擔憂。 ---------------下一則--------------- 預期利率不會攀升過快 債市超賣 逢低進場良機2016年11月22日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 根據金融時報報導，部分債券投資專家指出，美國總統當選人川普（Donald Trump）所引發的債券拋售潮似乎已經過頭，他們預期利率到明年初不會攀升過快，在借貸成本依然處於控制下，目前正是逢低進場的良機。 川普上任後預料將推行有助通膨上升的大規模經濟刺激方案，包括擴大基礎建設支出與減稅等，但也引發外界憂心債市長達30年的大多頭行情可能畫下句點。過去兩周全球債市約有逾1.8兆美元市值蒸發，並推升與債券價格走勢相反的殖利率在上周五勁揚至9個月高點。 不過部分大型機構投資人認為這波債市賣壓已經過頭，他們現今正重回市場撿便宜，並對報酬率誘人的美國公司債情有獨鍾。 太平洋人壽保險公司投資長納瑟（Tod Nasser）聲稱，雖然利率走高機會可能高出以往，但就基本面來看，全球對美元固定資產的需求依然大幅高出供給，這意味利率短期間並不會攀升過快。他說目前正加速買進美國公司債。 擁有新債券天王之稱的雙線資本執行長岡拉克（ Jeffrey Gundlach）也在上周表示，將趁債市暴跌之際加碼公債持有部位；Loomis Sayles資產配置經理人瑟維斯（Scott Service）則指稱將利用債市震盪之際進場布局。 他說利率重設是利多，目前正有龐大現金正在尋找投資標的，此刻債券殖利率又格外誘人。 基金經理人認為，在共同基金寧可靜待債市持穩再進場下，退休與保險基金則覺得當前殖利率深具魅力，尤其又在今年收益較佳的債券相當短缺的情況。 部分投資者對於債市環境是否已出現實質改變依然抱質疑態度。儘管近來債市出現大幅動盪，但根據Tradeweb推估，目前全球仍有11.4兆美元的債券為負利率，這也凸顯具有正報酬率的固定收益資產仍有一定吸引力。 ---------------下一則--------------- 新興債便宜有料 後市看俏2016年11月22日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 主要債券型基金資金流向 https://goo.gl/E0aVH0 由於聯準會將升息，市場預期利率走升，引發資金從債券基金大舉流出，金額高達181億美元，是2013年6月減債恐慌以來最大單周淨流出金額，其中以新興市場債券型基金流出66.4億美元為最、美高收益債基金也流出27億美元。 對於新興市場債基金後市，富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博指出，自美國大選後，新興市場債價格明顯遭到修正，然而正因價格和匯價同下滑，反而讓新興債更便宜。就基本面來看，目前新興國家外匯存底多、償債能力增強、經常帳改善、經濟成長力道比已開發國家高，加上債息比已開發國家債息高出許多，著眼全球對於高債息資產仍有結構性需求，所以持續看好新興國家債市後市表現。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君表示，全球經濟環境持續支撐的新興市場債市，主要有3大原因：1、日本及歐元區的負利率狀況，使得全球追求收益的投資者往新興市場債券投資；2、大陸對於其較低的經濟成長控制得宜；3、原物料及石油價格看起來已獲得支撐，預期油價會維持在每桶40美元以上。而且在全球資金仍然充沛下，投資人繼續追求收益的方向不會改變，此有利於債息高的新興債後市表現。 美國高收益基金呈現淨流出，但摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，自1994年來全球主要債市在美債利率走升期間的表現，以美國高收益債的前景最佳，滾動3個月平均總報酬高達2.5％，反映出在未來美國邁向利率水準正常化的趨勢之下，美國高收益債券利率彈性優勢，還是可提供投資人較政府債的收益率。 庫克說，美國這次啟動升息主要原因是美國經濟成長，因此，高收益債對於景氣復甦最為敏感，所以，高收益債是投資債市首選，即使美國進入升息循環，全球其他央行仍續行寬鬆，高收益債的債息高且具有利差收斂的優勢，可以抵消美國利率上升、債券價格下跌的風險，未來表現是值得期待的。 ---------------下一則--------------- 美元計價亞高收債 抗跌2016-11-22 00:42:31 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美國總統大選後，美國升息政策與相關數據引發全部債券產品進入修正，不過，亞高收債相對抗跌，在抗震度、高殖利率及利差收斂三面相支撐下，仍有投資契機，避險上，因國際美元走強，建議配置上以美元計價高收益債券為主。 日盛投信表示，選後投資人持續追捧川普題材、美國聯準會（Fed）主席談話後升息已成定局、美債殖利率持續上揚、美元指數升破100價位，使得11月以來債券市場出現較大變化。 法人指出，觀察ML亞高收指數自11月以來下跌0.9%，相較歐高收及全高收下跌1.3%及1.9%，亞高收表現相對抗震。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，川普主政下的美國經濟與通膨有可能較先前預期為高，原本偏低的美債殖利率預期將向上修正，中長期走勢偏升，觀察川普選前政見傾向保護主義，後續須觀察明年1月川普上任後實際政策對亞洲的影響。 ---------------下一則--------------- 印尼公債年底買點到 分批進場2016年11月22日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 印尼出口至美國比重低 https://goo.gl/p4Hl6B 川普當選美國總統，原本以為全球經濟不確定性大增，不利股市，不料投資人的反應正面，歐、美股出現大漲，投資氣氛轉佳，惟新興市場股、債、匯市同步受到美國升息預期增加及美元轉強影響，各類資產呈現漲多拉回，但法人建議投資人伺機進場中長期展望佳的新興市場資產，可以印尼債為首選。 元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣表示，川普當選對新興市場尤其是外貿導向國家最為不利，但印尼屬內需國，影響應屬輕微，但接下來美國升息前的表現仍然會維持目前動盪的格局。市場尚在消化川普當選的事件，短期會有過度反應的現象，但長期資金尋找收益的趨勢並未改變，11、12月應該是印尼公債的買點，建議逢低分批進場佈局。 川普選前提出新政策方向將由過往「全球化貿易」轉為「保護主義」，政策轉向致使市場不確定風險提升。亞洲國家中出口佔GDP比重以及出口至美國佔GDP比重高者，如香港、新加坡、台灣等，經濟面臨較大的不確定性風險，而以內需消費和基礎建設為主的印尼，出口佔GDP的比重不高，對於出口至美國金額僅佔GDP約2％，面臨的貿易風險將降低。 川普強調振興國內經濟，包括將大舉投資基礎建設、降稅引導企業回國投資，致使短期美國通膨預期上升，帶動美國10年公債殖利率走升，若利率持續走升加上美元走強，新興市場可能面臨外資流出風險，投資人需特別留意。 林培珣表示，今年以來印尼已六度降息，市場普遍預期今、明年尚有25~50個百分點的降息空間。印尼10月通膨率因房屋價格走升帶動，較去年同期上揚3.31％，由於市場普遍預期印尼經濟將溫和回暖，通膨率也將逐步回升，預估進一步的貨幣寬鬆政策空間將不大。 元大新興印尼機會債券基金布局投資等級公債，具有高殖利率，表現空間大，提供投資人參與印尼經濟成長起飛。由於新興市場資金容易受國際情緒影響，只要長期趨勢不變，善用波動危機進場，就更能創造良好的投資效益。
全球市場觀測站�東歐拉美股 短線有壓2016-11-21 00:02:54 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球股市上周績效 https://goo.gl/7B2nPG 美國總統大選相關效應餘波盪漾，市場關注聯準會（Fed）主席葉倫上周在國會聽證會的談話內容。在成熟市場方面，美股連續多日上漲後轉趨震盪整理，日股則受惠於日圓走貶，出現上揚走勢；新興市場則多半仍是回檔修正。 野村投信表示，川普獲勝後，股市表現與投資人預期不同，對美國及全球經濟的影響，要視政策能落實多少而定，未來政治風險將上升，股市波動將增大且各類別表現將更為分歧。 葉倫對於12月升息表達較明確的看法，當日美股以漲勢作收，由於市場多已預期Fed將於12月升息，預期升息議題不會造成太大影響，關注焦點仍放在川普未來政策方向。 野村投信指出，上周日圓對美元貶破110元關卡，主要是預期未來若美國擴大財政支出和減稅，有利美元升值，惟日圓走貶雖帶動日股漲勢，不可忽視川普高唱保護主義，選股將更重要，短期日股走勢偏向區間整理。 在新興股市方面，由於美元走強，資金由高beta股市撤出，新興貨幣面臨壓力，如東歐或拉美股市短線將面臨較大壓力，建議先觀望為宜。不過，新興亞洲股市相對看好。展望明年，亞太在經濟面和企業獲利面表現相對優異，且部分國家仍會降息，若市場再度出現非理性賣壓，反而提供投資人分批布局的良機。 本周可留意的經濟數據包括美國房市數據如10月成屋銷售、新屋銷售，以及10月耐久財訂單、11月消費者信心等，以及Fed將於周四公布會議紀錄；歐洲可觀察11月消費者信心指數與製造業、服務業PMI表現。 ---------------下一則--------------- 美元狂漲 亞洲恐掀川普貿易戰2016年11月21日 04:10工商時報陳穎芃�綜合外電報導 美元指數今年走勢 https://goo.gl/WCC5A6 路透報導，美國總統大選落幕以來美元匯率狂飆，令中國、日本、韓國等亞洲政府擔心準總統川普（Donald Trump）上任後將以操縱匯率為由，對亞洲各國提高進口關稅。 目前包括上述3國及台灣、德國、瑞士在內等對美貿易順差的國家，已被美國財政部列入觀察名單。假設川普上任後修改美國對匯率操縱國的定義，這些國家恐被列為匯率操縱國，日後從這些國家出口至美國的商品都可能承擔高達45％的關稅。 一名日本官員表示：「亞幣兌美元貶值將讓川普有藉口指控各國操縱匯率，尤其中國更是首當其衝。」美國大選落幕以來，美元兌人民幣匯率衝上8年高點，美元兌日圓匯率也創5個半月來高點。 去年中國對美國貿易順差就高達3,660億美元，日本對美貿易順差也有690億美元，韓國及台灣分別是280億美元及150億美元。 川普競選期間曾多次拿中國開刀，聲稱上任後第一件事就是將中國列匯率操縱國。信評機構惠譽（Fitch）表示：「中美貿易糾紛擴大將對亞洲各國帶來負面影響。」 依照美國財政部原則，凡是一國達到實質經常帳盈餘，且央行持續單方面干預匯市，又對美國握有龐大貿易順差，就有可能被美國列為匯率操縱國。然而，對美貿易順差到什麼程度才算龐大，諸如此類的細部定義可能在新政府上任後加以調整。 ING首席亞洲經濟學家康頓（Tim Condon）表示：「在共和黨主導國會的情況下，估計川普上任後將掌握立法管道，進而壓低匯率操縱國的條件門檻。」 韓國貿易部官員也表示：「我們會密切關注川普政府動向，確保韓國不被列入『加強分析』或『匯率操縱國』名單」。 然而，川普素人當政讓外界毫無歷史紀錄可循，因此儘管他在選前大放厥詞宣稱要在貿易上貫徹保護主義，亞洲各國在現階段還難以評估川普實際上任後會做到幾分程度。 ---------------下一則--------------- 新興幣超跌 長線買點浮現2016-11-20 00:00:26 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 影響國際匯市主要因素 https://goo.gl/ICIPzB 紛擾多時的美國總統大選，隨著投票結果公布，川普當選新任總統，加上不確定因素消弭、美國聯準會（Fed）12月升息機率再提高，國際美元也持續攀高，升破100整數大關，而非美貨幣連帶多呈走跌。 聯準會主席葉倫表示，如果經濟繼續朝著聯準會的目標發展，可能很快會升息，同時重申未來升息步調將是漸進的，助長下月升息的預期，市場普遍預期12月是升定了，美元指數DXY過去一周再揚2.23%，截至上周五已升至101.27，而川普勝選效應，與聯準會主席葉倫談話，都為美元突破100關卡動力。 此外，美國公債殖利率走揚，持續牽連日圓走貶，加上日銀（BOJ，日本央行）表示將以某固定的利率無限量買進2年及5年期公債，使日圓重貶3.68%至110.72元；歐元也有2.39%貶幅至1.0596元，波及主要歐洲貨幣同貶。 新興市場貨幣指數下跌1.56%，在美元以及美債殖利率雙升環境下，亞洲貨幣普遍貶值，儘管馬來西亞央行祭出阻貶政策，例如要求外商銀行停止無本金交割遠期外匯交易，但仍無法阻止馬元貶值1.66%。菲律賓第三季經濟成長率7.1%創三年來最大增幅，菲披索仍貶1.53%。 展望後市，富蘭克林證券投顧認為，川普當選引發貿易政策等不確定性，消息面難免牽動新興市場貨幣，造成短線波動，但川普主張減稅及投入基礎建設等擴張性財政政策，有助提振美國經濟與擴大原物料需求，其實對新興市場經濟應是利大於弊，部分新興市場貨幣超跌後，長線買點反而可望浮現。 高盛證券表示，美國利率變動難免影響新興國家貨幣政策，但敏感度將低於2013年聯準會欲退場量化寬鬆政策時，因為新興國家基本面已有明顯改善，整體而言，主要券商對新興國家貨幣的看好程度，普遍高於過去三年間為強。 ---------------下一則--------------- 日股好氣色 可長線布局2016-11-21 00:02:52 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 川普當選美國總統，全球股市震盪因應，不過，在消化不確定性後，市場逐步回歸理性。統計川普當選以來，主要股市走勢，以日股上漲9.9%居冠，其次是費半指數的5.2%與上証指數2.5%，帶動日股持股比率高的基金跟著出現「好氣色」。 據統計，川普勝選以來，國內投信發行的332檔海外股票型基金，日股持股比超過三成的有六檔，包括群益東方盛世、第一金亞洲科技、元大亞太成長、摩根新興日本、野村日本領先，以及摩根絕對日本。 其中三檔屬於日股比重超過九成的純日股基金，另三檔為亞股基金；就績效來看，六檔基金都上漲作收，第一名由亞股基金奪下。 群益投信表示，日本GDP連三季正成長，搭配企業獲利改善，政府基金入市等利多加持，日股中長線依舊有發揮空間。不過，單一市場基金的波動度較高，區域型基金具有彈性調整國家及產業配置的特質，若投資人看好日股，亦可參考日股比重較高的亞股基金。 群益東方盛世基金經理人樂禹指出，愈來愈多展望報告顯示明年全球經濟成長率優於今年，而日本首相安倍的28兆刺激內需方案，預料將推動內需成長，配合日本官方計畫推出勞動法案改革，作為改善企業與經濟活力的利器，以及今年來不乏大規模的股票回購，去年全年的股票回購金額約4.8兆日圓，今年前九月的回購水準同比增長已超過40%，各種利多匯聚下，日股表現不看淡。 摩根投信表示，在避險情緒驟升下，川普勝選後，資金大舉湧入日圓，一度造成日圓強升至101元附近，日經股價更暴跌逾千點。不過，待避險情緒退散，川普發表的言論與選前政策帶動美元大幅走強，日圓相對走貶，日股亦重拾漲勢，後續仍需觀察市場恐慌氣氛及歐美股走勢，側重選股的基金聚焦日本醫療、內需、IT服務等趨勢向上的產業，長期布局可掌握資本增值機會。 ---------------下一則--------------- 黑天鵝亂竄 法人：歐股仍有撐2016年11月21日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 歐洲基金近3個月前五名績效 https://goo.gl/ATPqIg 英國退歐進展存在諸多不確定性，加上義大利12月4日將舉行修憲公投，若未通過可能面臨國會改選，接下來歐洲在明年法德等都有大選，這些政治風險可能讓歐股波動加劇，法人表示，儘管歐洲黑天鵝持續現，不代表不能買歐股。 富蘭克林投顧資深協理盧明芬說，正因歐洲政治變數多，預期歐洲將維持寬鬆貨幣政策，可望為經濟與股市提供有力的下檔支撐，另外，歐盟計畫擴大用於基礎建設與創造就業、貸款的歐洲戰略投資基金（EFSI）規模至6,300億歐元，且延至2022年，日前就有法人（高盛）估計長期將歐元區GDP提高5個百分點、預估英國政府公布秋季預算報告也有機會推出財政刺激措施。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正分析，歐股企業第3季財報多數優於預期，盈餘表現優於預期的企業占6成以上，各類股中，以金融類股的成績最讓市場驚喜，公用事業以及房地產類股的表現相對較差。 值得注意的是，美國聯準會主席葉倫近期表示，可能「很快」就到升息的適當時機，這番話助長美元的漲勢，歐洲主要股市也跟著一振。但面對未來歐股，投資人仍宜審慎，避免單筆重押，最好以多元收益基金投資歐股以降低投資風險。 先機歐洲精選股票基金經理人雷索爾（Lee Freeman-Shor）表示，英國公投決定脫歐及川普意外當選美國總統後，接下來義大利憲法公投及明年德法大選等，都意味未來全球和歐洲政法金融的不安定，但此並不代表目前不適合投資歐洲。 ---------------下一則--------------- 川普貿易政策加持 美中小型股行情燒2016-11-21 00:02:52 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 川普政策主軸有利產業發展 https://goo.gl/wZ3x6g 代表美國中小型股表現的羅素2000指數，11月以來漲勢洶湧，尤其川普勝選後，指數漲幅更勝美股三大指數。法人分析，隨著共和黨取得完全執政，川普提出的貿易政策有利營收多數來自國內市場的中小型股，指數落後補漲的行情值得關注。 今年以來，國際金融市場波動加劇，但不少跌深產業開始輪動反彈。從年初的油價、原物料價格，乃至於拉丁美洲、東南亞等新興市場，都在上半年出現落底轉折訊號，近期盤面焦點則轉向位階同樣落後的中小型股，由美國羅素2000指數為首引領反彈。 保德信多元收益組合基金經理人兼國際投資組主管李宏正指出，今年以來在低利率、高波動的環境，國際資金優先鎖定表現穩健的大型股，但隨著美國及大陸公布第3季GDP呈現增長，優於市場預期，配合原物料價格止跌回穩，投資人對於全球景氣持續復甦更具信心，促使資金開始關注風險偏好度較高，且基本面不俗的中小型股。 根據美銀美林預估，2017年全球小型股的獲利年增率將躍至15.6%，中型股為11%，皆高於大型股。除此之外，美銀美林也預估今年小型股的併購件數挑戰120件以上，創下2006年以來新高，顯示中小型股仍有投資價值。 富蘭克林坦伯頓潛力組合基金經理人格蕾絲．赫菲（Grace Hoefig）表示，川普勝選引發投資人恐慌，但就川普政策方向來看，其主張擴大財政支出、重視傳統能源開採，並推動企業減稅與鬆綁監管，對於能源、金融、製造業等皆屬利多，未來若能取得國會共識，順利推行政策理念，有助中小企業提升獲利。 ---------------下一則--------------- 新興股債 迎接資金潮2016-11-21 00:02:55 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 中國股債平衡型基金績效 https://goo.gl/tkHgFR 川普時代來臨，牽動全球區域經貿板塊變化。國泰君安證券認為，已開發市場部分資金和中東主權財富基金可能降低對美投資，但有利境外資金尋求流入匯率相對穩定、有絕對收益的新興市場國家，包括中國大陸等股債資產中長期吸引力上升。 廣證恒生表示，長期來看，美、英、日、韓等國不確定性仍多，反觀大陸經濟、政治的確定性較大，風險資產的收益和安全性更有吸引力，受益較大。中金公司認為，美國國際拓展收縮，將有利於大陸拓展一帶一路等國際市場。 彭博資訊統計，陸股上證、滬深300指數自美國總統大選以來不跌反漲，仍維持多頭走勢；離岸人民幣債券也未受全球公債殖利率快速走高影響，表現相對平穩。國泰君安證券認為，監管去槓桿和流動性因素導致的債券殖利率上行，正好是建倉或者加大倉位的良機。 復華中國新經濟A股平衡基金經理人黃媛君表示，離岸人民幣債券陸續到期且新債發行量少，經理人有補券需求，由於點心債券平均到期殖利率約3.5%，預料將吸引追求收益的市場資金流入，或可透過大陸股債平衡型基金兼具收益及波動風險。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅指出，此次A股在全球市場因風險釋放相對充分，加上行情處於較低位階，若市場出現非理性下跌，是分批布局投資機會。 富邦中國新平衡入息基金經理人呂其倫表示，美國大選對A股市場影響相對較小，因A股與國際趨勢連動性較低。短線上A股仍呈較強勢的格局，長假過後資金需求降低，加上大型行庫積極釋出資金，銀行之間市場流動性恢復充裕，債市買方力道仍強。投資人可利用平衡型基金介入大陸市場，降低風險波動度。 針對大陸股債投資，保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，第4季股票部位可以高殖利率、政策受惠（供給側改革、PPP、深港通）及低估值股票為投資主軸；至於債券部位，則可伺機布局點心債。 ---------------下一則--------------- 天然資源 投信按讚2016-11-21 00:02:54 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 即將進入2017年，展望明年的市場情勢，可能迎接通膨、利率「雙升」的環境，根據富蘭克林、摩根、野村、安聯等四大資產管理業者的觀點，都建議投資人布局基本面反彈的天然資源、亞股基金；債券則首選美國高收益債基金。 川普當選美國總統後，全球公債湧現賣壓、殖利率快速飆升，富蘭克林證券投顧指出，這反映出川普未來若擴張財政政策，全球可能揮別多年的通縮，邁向通膨上揚及殖利率曲線轉趨陡峭的環境，加上美國經濟持續改善，美國聯準會（Fed）推進利率正常化的政策方向續行，通膨與利率雙升，將牽動資金板塊挪移，以及資產評價重新調整。 因應通膨及利率上揚的潛在風險，全球公債殖利率走升趨勢不可避免，四大資產管理業者建議，投資人應開始減碼或出脫長天期的公債、投資等級債等利率敏感度高的券種，轉進存續期短、不易受升息衝擊的高收益債。就市場的景氣循環周期來看，美國經濟獨步全球，可多加留意美國配置比率高的美高收或環球高收益債基金。 在股票資產方面，同樣適合關注美股相關基金，摩根投信副總經理林雅慧表示，亞洲經濟經過多年打底，下半年來浮現復甦且轉折向上訊號，拉美經濟則有望在明年轉正，可趁現階段相關股市評價仍在低檔時布局，尋求收益的投資人，則可留意涵蓋高息股及債券的產品。 至於原物料價格上漲，業者建議首選天然資源基金，主因這類基金投資範圍相對能源與黃金基金廣泛，市場震盪時，較能發揮風險分散效果。偏好指數化投資的投資人，可善用集中市場掛牌的石油、黃金原型與槓反ETF，波動程度相對股票型基金低。 ---------------下一則--------------- 川普式通膨 新興債市悲鳴2016年11月21日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 根據金融時報報導，受近來美元飆升加重新興國家債務負擔，新興市場以美元計價的債券，正面臨美國選後債市拋售潮以來的最大損失。 墨西哥以美元計價的10年期公債殖利率雖然在上周略降，但美國大選後迄今仍激增97.2個基點；至於以本國貨幣披索計價的公債殖利率則是增加92.8個基點。公債價格與殖利率呈反向走勢。 該期間披索兌美元暴貶11％，是促使墨西哥債券賣壓加深的主因之一。披索重貶導致該國以外幣計價的債券償付成本也跟著升高。 土耳其債市也處在類似險峻情況，上周10年期以美元計價的公債殖利率也較美國大選結束後勁升81.3個基點。即使是俄羅斯與美國經濟的緊密關係不如前兩者，但在該國尋求在川普上任後強化兩國關係下，也讓它的外幣債券殖利率比在7月重返國際債市時大幅飆高。 投資者預期在川普掌政下，他所推出的大規模財政刺激政策，將有效推升美國通膨率攀揚，並使得債券實質報酬率遭到侵蝕。在「川普式通膨」（Trumpflation）效應帶動，已讓近日債券殖利率與美元匯率雙雙出現飛漲。其中擔憂美國保護貿易政策恐將傷害全球貿易，又使新興市場債券受創尤為嚴重。 國際清算銀行早在兩年前就已提出警告，聲稱若美元長時間升值，恐將暴露出新興國家的財務脆弱程度。這些國家過去幾年趁籌資成本處於低檔之際，大量發行美元計價的債券。 外界指出，若美元這波升勢持續下去，在最壞情況下，恐對新興國家經濟造成惡性循環。在預測償付債務成本增加將帶動殖利率走高，恐加深投資者對於新興國家是否有能力償債的不安。在缺乏信心的投資者相繼將資金從新興市場撤出，又將使得這些新興貨幣貶勢進一步惡化。 ---------------下一則--------------- 貨幣基金 10月淨申購稱冠2016-11-21 00:02:53 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 五類境內基金10月維持淨申購 https://goo.gl/LWGSVf 近期受美國大選結果影響，市場加大波動，從10月境內基金規模變化，已明顯反映出投資人對風險趨避需求，除貨幣型基金外，固定收益及跨國股債平衡型基金等五大類產品，是10月國人少數淨申購基金標的。 根據投信投顧公會資料，截至10月底，合計境內基金規模成長0.6%，淨申購金額約123億元，其中僅五類型基金10月維持淨申購，除最大宗的貨幣型基金，高收益債單月淨申購超過21億元，跨國股債平衡有16億元進帳。 瀚亞投資指出，面對第4季諸多金融市場變數，從基金規模與淨申購可以看出國人提高對風險的防禦力，但基於對收益的需求不減，高收益債券基金仍是今年投資人青睞的固定收益資產，累計今年規模增加3.9%，淨申購仍達25億元。跨國股債平衡型基金也成為國人申購目標，單月規模增加5.9%，今年來累積淨申購增加至60億元。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，受到美國選舉與升息等消息影響，短期市場較為震盪，高收益債表現也受到部分影響，雖可能受美股拖累，但跌幅相對較輕。負利率環境仍持續，具備較高的殖利率仍是高收益債最具吸引力的賣點。 由於市場持續震盪，且變動極大，投資人可透過股債平衡型基金布局，降低押寶單一類資產的風險，並且控制投資組合的波動度。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正分析，跨國債券股票平衡型規模今年膨脹逾二成，顯示投資人風險意識提高，希望鎖定多元收益概念基金，降低資產波動。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋說，投資標的以房產開發等中國大陸內需型產業為主的大陸高收債基金，後市不看淡。
境外基金 規模再縮水2016-11-17 23:32:58 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 10境外基金規模 https://goo.gl/brdd4W 根據投信投顧公會統計，10月境外基金規模再減240億元，連二月下滑，主要受10月美國總統大選造成全球股市承壓影響，股債基金規模雙縮水，僅高收債、貨幣市場及指數股票型基金（ETF）逆勢成長。 美國總統大選發展出乎市場預料，10月美股超過半數的交易日下跌作收，甚至創35年來最長連跌紀錄，MSCI世界指數亦寫下僅次於今年1月的跌幅，打擊國內投資人信心。上月股票型基金規模滑落至1.2兆元，改寫八個月來新低，一般債券型基金則改寫今年以來新低，股債齊落是境外基金規模單月大減主因。 傳統股債資產中，僅高收債一枝獨秀，單月規模增加近50億元，摩根投信副總林雅慧分析，受惠布蘭特原油期貨一度衝破53美元，且10月油價仍維持近一年高點區間，帶動摩根大通全球高收益債指數創下535的歷史高點，也造就10月高收債基金受到買盤青睞，規模逆勢突圍站上9,256億元的11個月高峰。 除了今年以來高收債市止跌反彈，穩定配息機制也是推升高收債基金買氣不減的原因。由於國內投資人偏好投資成果落袋為安，而多數高收債基金提供配息機制，且高收債相較一般債券基金，較能受益美國景氣復甦，符合投資人追求穩定現金流與資本成長的需求。 隨著共和黨候選人川普入主白宮，選舉不確定性消除，富蘭克林證券投顧表示，川普的親商政策，主要透過減稅及擴大財政支出的方式，擴大刺激經濟成長力道，同時主張降低金融與能源業規範，對於醫療業秉持較溫和的態度，預期有利三類產業的評價獲得提升，支撐高收債價格表現。 此外，目前能源、金融、醫療產業高收債指數的殖利率仍有7.5%的水準，優於大盤的6.8%，具有收益吸引力，在金融市場短線震盪後，三類產業可望受惠政策題材形成增值利基，投資人可留意拉回的低檔投資時點。 ---------------下一則--------------- 印度、台灣股市 經理人按讚2016-11-17 23:33:00 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 縱使英國脫歐和美國總統大選帶來的長期變數盤旋不去，投資亞洲證券的理由仍持續充裕。 亨德森全球投資看好印度、台灣，產業則看好科技與必須性消費，此外，日本中小型股與亞洲地產也仍具吸引力。 亨德森亞太股票部門主管Andrew Gillan指出，亞太地區著重三個策略，包括成長、股利，以及中國。 他分析，過去幾年亞洲獲利雖然有下降，其他市場也是一樣。亞洲獲利動能復甦，加上在人口結構、消費，以及政府的經常帳都有優勢。 Gillan看好並加碼印度與台灣，較不看好澳洲與中國。主要是，印度企業獲利高，ROE佳。印度總理莫迪實施良好的政策。看好印度的金融股、必須性消費，以及在海外創造營收的製藥廠及IT服務；台灣方面，看好長期創造報酬的公司，也看好蘋果供應鏈，及必須性消費品。 必須性消費也是他要加碼的產業。Gillan說，亞洲人口結構有利帶動消費，消費潛力提升。短期雖然會有一些不確定性，亞洲評價仍算便宜，獲利非兩位數成長，但仍是正面成長，資產負債表仍健康。日、韓公司治理改善也是利多。 雖然川普喊「美國製造」，不過，亞洲企業的優勢來自於創新或科技，川普的當選不會改變這個優勢。 日本股市方面，亨德森日股基金經理人Yunyoung Lee指出，日本中小型股目前超過3,000檔，每年有超過100個IPO，多元且動態，沒有過度集中狀態。 尤其日本企業改善公司治理空間非常大，很多投資人低估此一變革，2017年看好整體日本市場，和國內經濟關係更緊密的小型企業，尤其有機會受惠政府公共支出擴增，像是2020東京奧運之類的題材，將帶動資產組合內的公司表現獲利動能改善。 亞洲地產方面，亨德森亞太地產股票分析師Yan Ling Wong表示，亞洲地產規模約5,000億美元，雖然全球整體的變數較多，不動產仍可持續提供抗跌收入與穩健成長，目前估值尚稱誘人，而且大多數的亞太不動產證券均維持折價交易，全球對於殖利率的渴望持續存在，不動產將因此受益。 ---------------下一則--------------- 無畏震盪 台股基金10強今年漲逾1成2016年11月18日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 台股跌破9,000點大關，從前波高點以來總計下修近400點，但統計台股基金績效今年以來前10強，漲幅仍均逾10％，後續外資動向是關鍵，台股恐續震盪格局，財報公布近尾聲，指數短期劇烈波動將轉和緩震盪，布局建議避開財報不如預期、第4季進入淡季的電子股。 日盛精選五虎基金經理人顧克勤表示，台股後市布局留意四大產業，首先原物料因進入旺季，後續報價有調漲空間，通膨預期升溫，美國未來有基建需求，產業具長線題材；其次半導體大型龍頭股10月營收好，後續觀察Apple新品第4季及明年第1季銷售狀況。 還有金融的大型金控獲利回升幅度較為顯著，且隨著債券殖利率攀升，可提升壽險業再投資報酬率；最後是車用零組件，大陸10月車市銷售成績不錯，目前車市狀況未轉差，後續留意年底即將到期汽車補貼政策是否延續。 宏利投信指出，台股第4季仍有高點可期，主要因傳統出貨旺季，且美國12月升息，歐日央行將延續寬鬆政策，整體資金動能不虞匱乏，台股基本面、匯率風險及殖利率均具有優勢，加上多數公司業績優於預期帶動；台股目前評價約1.6倍，仍在過去6年1.5∼1.7倍合理區間內，後市行情空間可期。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸認為，雖然川普政策導向，台灣直接受惠的產業不多，但由於製造業有望回歸美國，預測自動化生產相關個股可望受惠，因此個股表現將優於族群的整體股價表現，看好評價合理、高成長性的個股，以及受惠基期較低而有望反彈的個股，如自動化、車用電子、半導體、網路通訊等。 原物料、鋼鐵和水泥等大型權值股，整體類股整齊度較高，未來可留意大盤會否出現良性輪動機會。 ---------------下一則--------------- 科技股具錢景 定期定額套利2016年11月18日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 台股科技型基金今年及一年單筆、定期定額報酬率 https://goo.gl/sm0YNk 儘管MSCI降台股權重及有匯損因素，但近日台股企業陸續揭露第3季財報，儘管有匯損因素，各企業表現仍大致符合預期，法人持續看好台灣具利基的科技股，尤其認為半導體、網路通訊以及汽車電子等三大產業最具亮點。 台灣加權股價指數近期在9,000點上下掙扎，台灣科技股價明顯有相當大起伏，針對2017台灣股市展望，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，受到美國升息預期影響，因此使得原本由債轉股的投資人，近期將資金由股轉為債，造成台股的資金流出。 考量到台股基本面無虞，且明年iPhone8的銷售可期，因此，他認為，近期如有出現修正，反而是布局時機。建議從市場氣氛與消息面做觀察，以定期定額方式布局於台股主動式基金，透過從基本面的選股進行操作，才能讓投資在適度的風險保護下，獲得超額報酬。 至於台灣科技股第四季走勢，保德信高成長基金經理人葉獻文說，受下半年電子業將進入傳統旺季所激勵，第4季有望是上市企業獲利的高峰，到明年上半年之前，都將維持正成長態勢。在台灣科技股方面，相對看好3類股的動能分別是：半導體、網路通訊以及汽車電子。 葉獻文說，台積電目前製程領先三星以及英特爾等主要競爭者，未來仍為蘋果產品的晶片主要供應商，可望帶動整體產業鏈營收持續成長。另開放式網路崛起，有線及無線廠商進行客戶爭奪戰，送相關配備以吸引客戶成為提高市占率手段，白牌伺服器及交換器需求大增。 至於汽車電子小產業中，則看好ADAS（先進駕駛輔助系統）相關類股，且本季到明年第一季為全球車業傳統旺季，有助於推升相關廠商營收。 台新2000高科技基金經理人沈建宏也表示，近期科技業陸續浮現正面訊息，北美半導體設B/B ratio 9月持續反彈，景氣比預期強；雙D價格反彈，面板雙虎轉盈；Apple iPhone7 Plus銷售優於預期，多家外資紛紛調升Apple今年手機出貨量；另外，太陽能報價反彈，LED、PCB上游、軟板等次族群也出現轉機。 ---------------下一則--------------- 人民幣再貶＋深港通發酵 大中華基金蓄勢待發2016年11月18日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 國內大中華基金績效表現 https://goo.gl/latAfs 川普當選美國總統，翻轉全球市場趨勢，債市資金回流美國，美元資產看俏，間接帶動人民幣趨貶，大中華市場中，尤其是港股，在香港聯匯制度下，間接被歸類為美元資產，可分散人民幣風險，投信法人看好未來港股走勢，建議投資人可布局大中華基金。 新光中國成長暨兩岸優勢基金經理人李長昇表示，H股現在比A股便宜約2成，是估值窪地，深港通開通後，可望驅使更多內地資金，追逐具價值潛力的港股，rerating（重估）行情可期。 過去幾年，全球資金對大陸市場看法悲觀，導致資金持續大幅流出大中華市場，但從總體經濟衡量，未來3年全球經濟逐步復甦下，經濟成長率可望緩慢成長，大陸內地經濟有逐穩跡象，將有助於推動上市公司整體的盈利。 李長昇認為，現階段的大中華市場中，大陸內地投資選擇有限，資金多元配置需求增，川普當選，大美國路線讓資金回流美國，美元強勢升值下，人民幣延續貶值步伐，成為內地資金配置港股的誘因。 李長昇表示，2017年大陸牛市可期，卻是慢升格局，選股主軸以新經濟為主，重點在港股市場，深港通推出後，香港優質中小型股將獲資金青睞；加上穩定收益股亦供長線資金選擇，投資人現階段佈局國內大中華基金，是是掌握大陸新經濟起漲的投資良機。 保德信中國中小基金經理人張徑賓指出，第4季陸股具有諸多正面題材可期待，其中最值得注意的是深港通當中的「深股通」將納入中小板、創業板超過一半的成分股，對中小型A股堪稱一大利多，尤其目前A股資金動能逐漸回溫，中小型股的股價更容易受到資金行情推動，因此偏好積極操作的投資者，可分批布局中小型A股基金。 此外，張徑賓說，中國大陸官方目前已經開始出手調控過熱房市，財政支出的延續性也有待觀察，因此，預期中長期具有新技術、新應用以及新產品的個股表現將較為突出，建議投資人可持續關注光纖以及網路安全類股的投資機會，而因著債轉股政策，資產管理板塊後市也可期。 ---------------下一則--------------- 陸股走多 新興消費夯2016-11-17 23:33:16 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 川普當選美國總統後，中國大陸受影響程度相對小，成為「黑天鵝」事件下的受惠者。台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，大陸利多頻頻，政策面上包括深港通將啟動、基礎建設腳步加快；基本面則有企業第3季財報亮麗的加持；國際化題材上，人民幣已於10月1日納入國際貨幣基金特別提款權（SDR），有助未來A股納入MSCI指數，大大提升國際資金青睞。 陸股在利多題材匯集下，中長線多頭行情可期，在類股表現上，新興消費股因成長性佳，持續獲資金吹捧，占陸股市值比重日益提升，建議優先布局。 就深港通題材分析，葉宇真指出，據最新發展，香港特首梁振英日前表示，經過積極籌備，深港通會在短期內開通；港交所行政總裁李小加也表示，目前萬事俱備，只欠「一聲槍響」，據香港媒體預測，深港通最快可望在21日開通交易。 據先前滬港通經驗，於2014年11月17日實施，前一交易日、11月14日上証指數為2,478點，到2014年12月31日年底上証指數上升至3,234點，才一個多月時間，大漲30.5%。 滬港通實施後，到上証前波高點為2015年6月12日的5,166點，累計漲幅高達108.4%，依此推測，未來深港通啟動之後，陸股的蜜月行情亦可期待。 此外，大陸今年基礎建設投資一直保持較高水準，國家發改委10月批核專案投資規模已超過人民幣2,000億元，預計第4季投資力道不減，PPP專案將進一步激發民間投資熱情，固定資產投資增速可望反轉回升。 在財報表現上，葉宇真表示，大陸企業第3季獲利狀況明顯改善，A股上市公司前三季淨利較去年增長2.9%，分季度來看，第3季單季同比增長19.5%，增速創2013年以來新高，不但營收及獲利同步成長，現金流也跳增，債務負擔下滑，配發的股利更創歷史新高，且民間企業成長率遠優於國營企業，顯示大陸企業整體營運成長動能提升。 在類股操作上，葉宇真看好新興消費類股後市上漲潛力。每次大陸官方對房市調控，消費類股反而上漲，以今年第四輪調控來看，先前受房價上揚帶動上漲的有色、煤炭、家電等類股受打房影響面臨回檔壓力，更利於新興消費股表現。 葉宇真說，就新興產業分析，近幾年也產生消費結構改變，衣著等民生需求成長力道減緩，教育、文化、娛樂、保健等相關產業將呈爆發性成長。 以2010至2016年城鎮居民人均消費支出年成長率為例，食品消費增速從6.7%升至7.4%，衣著從14%大幅降至1.5%，醫療保健從2%增長至13.6%，教育文化娛樂服務支出從 6.6%增長至13%，建議投資人優先布局產業趨勢上升的醫療保健、教育文化、娛樂等消費類股。 操作心法 重視風險控制並緊密追蹤 投資是在風險與報酬率上走平衡木，在衡量風險與挖掘機會上必須分配同樣多時間，且要不斷修正投資理念跟風控措施。其次，透過緊密追蹤，挖掘出業績持續穩定成長的上市公司，並只對看得懂的機會下重手，對沒有把握機會的寧可放過，長期才能獲得穩定的超額報酬。 投資小叮嚀 ●納入陸股減低風險 川普當選後短期海外政治風險升高，但中國宏觀經濟平穩，上市企業盈利持續改善，加上A股長達一年震盪整理消化賣壓，預計A股相對海外股市更具表現機會，考慮A股與海外股市波動關連性低，建議投資組合中應加入中國部位分散風險。 ●跟隨中國大陸政策 大陸全力推動經濟轉型擴大內需，大力扶植新興消費服務產業，趁市場震盪調整之際，布局符合大陸經濟結構轉型的新興消費服務類股。（王奐敏） ---------------下一則--------------- A股基金 全球資產配置重點2016年11月18日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 大陸最大機構資產管理公司「嘉實基金」，此次與兆豐國際投信投研團隊針對大陸金融市場深入切磋研究。嘉實基金總經理黃一黎強調，大陸資本市場機會仍大，但選股難度高，需要專業機構引導。尤其，大陸資本市場具較高成長性，並且與其他市場關聯性較低，是全球化投資不可缺少的重要配置。 嘉實基金同時也是兆豐國際投信中國系列基金的投資顧問，包含兆豐國際中國A股基金、兆豐國際大中華平衡基金。其中，兆豐國際中國A股基金成立二年多來，短中長期績效幾乎都是同類型第一，這次嘉實基金受兆豐國際投信邀請來台參訪，對於川普入主白宮後的大陸、美國關係及2017年的A股投資方向，皆分享了獨到見解。 黃一黎強調，大陸市場與國際的其他市場相比，相關係數低，因此配置不可少，尤其大陸A股納入MSCI指數雖然尚未達到，但已經是何時納入，而非納入不納入，納入不但是必然趨勢，也將是A股的最實質利多。 對於台灣近年來興起的陸股ETF投資風潮，黃一黎強調，ETF與主動型基金性質不同，適合不同投資人。但論投資報酬，選主動型基金比ETF好，主要是投資大陸需要選股不選市，許多個股報酬相當可觀。 舉例來說，陸股目前波動已降低，但產業及個股表現也明顯分化，今年以來，即便指數下跌，但仍有270檔個股漲幅超過20％，領漲與落後的個股差異非常大，選股難度愈來愈高，想提高投資勝率，有賴專業投資機構的引導，也需要主動型基金，未來持續看好國企改革和PPP相關的主題投資機會。 房市部分，儘管調控政策出現，但結構性分化將延續，一線和部分二線城市具有良好投資價值；相較全球其他國家，尤其是成熟國家，大陸城鎮化比率還有提升空間，將為房市中長期需求提供支撐。 在大陸新經濟框架下，大消費升級、製造業升級、技術產業升級等趨勢不變，未來一季在政策改革、財政政策投放、深港通、年底中央經濟工作會議等熱點催化下，陸股仍具表現機會。 黃一黎強調，投資陸股不單單是看指數，而是要選個股、基金投資，就評價面來看，上證綜合指數目前本益比為14.67倍，股價淨值比1.51倍，低於MSCI全球指數的17.3倍與2.05倍，極具逢低布局價值。 嘉實集團為大陸最大資產管理機構之一，管理資產規模超過8,000億人民幣，兆豐國際中國A股基金請嘉實基金擔任投資顧問，基金運用嘉實基金獨有的GARP價值增長策略，挖掘價值被低估但有成長潛力的股票，操作上由下而上選擇成長股及GARP投資策略為主軸，自成立以來績效表現領先。 ---------------下一則--------------- 投資日股 中小內需股卡穩2016年11月18日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 日股乍暖還寒，使得日股基金今年來表現平平，不過，仍有法人對日股後市不必灰心，日本外銷股股價常隨匯率波動，投資中小內需股「卡穩」。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日圓向來被當成避險貨幣，因此，川普意外當選總統消息傳來，市場憂心全球經濟與地緣政治不確定升溫，造成日圓短線走升，所幸隨後市場看好川普入主白宮將致力提振美國經濟，美國通膨可望升高，加上年底升息機率逾8成，使得美元強勢走升，日圓最終回貶，也讓日本出口企業近期有喘息的空間。 不過，水澤祥一說，目前TPP看來將破局，若川普將針對美國以外製造的貨品有所動作的話，關稅議題將是日本很大的挑戰。 水澤祥一指出，目前較看好受惠於市占率擴大及在利基型成長產業，以內需相關且具有結構成長機會企業獲利於過去幾個月出現明顯改善，由於這些企業的盈餘成長不過度依賴景氣循環，也較不受市場變化、流動性與信用方面議題影響，長期仍具有實質成長前景，受外圍政治風險影響也較低。 聯博投信指出，雖然日本近期的經濟表現仍面臨挑戰，例如：通膨尚未達到日本央行2％的目標、日圓自2015年下半年開始止貶轉升後可能對企業獲利造成影響等，然而日本經濟數據疲軟代表將來可能有更多的經濟刺激措施推出，包括財政政策等。這可望支撐日本的經濟及股市表現。 聯博投信也說，再者，日圓走升對企業獲利雖有影響，但並非致命且衝擊性已逐漸降低。因為日本企業近年來已強化其獲利能力，即便去除日圓自2012年年底後開始急貶對企業獲利的挹注，日本企業的獲利依然持續成長。因此，對於日股後市不必那麼悲觀。 ---------------下一則--------------- 星10月出口慘 經濟衰退風險增2016年11月18日 04:10工商時報陳怡均�綜合外電報導 新加坡國際企業發展局（IES）周四公布，10月非石油貿易出口額年減12.0％，減幅遠超乎市場預期。該月新加坡對主要市場的出口額皆現下滑，對歐洲尤其明顯，也使這個高度仰賴貿易的經濟體陷入衰退的風險節節攀升。 華爾街日報調查經濟學家看法，原估10月出口僅較去年同期縮減2.3％。根據IES資料，9月非石油出口額年減5.0％。 若與9月相比，新加坡10月出口額也意外下滑，經季節調整後月減3.7％，遜於9月的月增2.2％。經濟學家平均預估月增1.5％。 10月電子產品類出口額較去年同期縮減6.0％，9月年減6.6％。 至於非電子類出口額，繼9月年減4.2％之後，10月再減14.6％。產能與出口向來劇烈波動製藥業，10月出口衰退格外顯著，減幅高達47％，反觀該產業9月出口年增16.2％。 就地區來看，10月新加坡對中國出口幾乎持平，僅較去年同期微減0.1％，9月年減達2.2％。中國為新加坡最大外銷市場。 10月新加坡對歐盟出口額年減28.6％，扭轉9月增長9.9％之勢。對美國出口額由9月的年減7.4％，10月再下滑3.7％。 過去2年新加坡經濟面臨挑戰，歸因於全球經濟成長減緩導致國際貿易市場走下坡，衝擊星國出口表現，加上金融服務業也受到打擊，導致經濟衰退風險上揚。 隨著力推保護主義政策的美共和黨候選人川普意外當選美國總統，全球貿易前景更不明朗，對新加坡出口更是雪上加霜。 蘇格蘭皇家銀行（RBS）駐新加坡的經濟學家辛格（Vaninder Singh）表示，「星國最新出口數據，反映景氣趨緩比我們預期更嚴重」。 辛格認為，這也加深新加坡衰退的可能，提高該國央行進一步採取寬鬆貨幣政策的機率。 儘管新加坡第3季國內生產毛額（GDP）意外下滑，但該國央行10月召開決策會議時仍按兵不動。 ---------------下一則--------------- 排燈節商機 印度基金可布局2016年11月18日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 印度年度三大節日之一的排燈節（Diwali），又稱為萬燈節、印度燈節，也稱光明節，或者屠妖節，依據印度曆推算，於每年印度曆8月（天蠍宮）裏的第15個滿月日舉行，通常會落在每年的10月或11月上旬，節慶規模就如同台灣過農曆年般熱鬧，同時也為市場帶來消費商機。 今年的排燈節於11月第一周甫落幕，法人表示，印度股市在排燈節後都有不錯的表現，因此建議投資人可多留意印度基金投資契機。 群益大印度基金經理人林光佑表示，從基本面來看，印度的消費旺季同時也意味著企業獲利的提升，因此不難見到過去無論是歐、美或大陸在重要節慶後股市都有不錯的表現。 整體而言，印度在政策支持以及內需強勁帶動下，企業獲利持續轉佳，經濟數據也持續轉佳，未來兩年的企業獲利預估分別有17％、22％的雙位數成長，從基本面來看，印度人口組成年輕，消費需求旺盛，有利推動內需市場持續增長，看好印度經濟成長潛力。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞各國去年匯率貶值帶來的效益浮現，今年印尼、泰國等國，經常帳金額由赤字轉為小幅盈餘，印度則看到經常帳赤字占GDP比重下降，都為經濟成長帶來正向貢獻。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，看好亞洲中小型類股，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較看好。 鉅亨網投顧指出，日前印度政府為打擊黑錢，無預警作廢大額紙鈔根據統計，逃稅令印度一年損失稅款高達60兆印度盧比，而去年整年印度政府稅收也僅12.75兆盧比，若能成功打擊逃稅行為，印度政府稅收可望大增。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，Nikkei�Markit日前公布的10月製造業PMI指數，印度製造業PMI指數來到54.4，躍上22個月以來新高，表現居亞洲國家之冠，印度景氣成長能見度高，加上政府政策的加持，有利股市中長期發展。 ---------------下一則--------------- 升息時機拖愈久愈危險 葉倫：升息不能再等2016年11月18日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）主席葉倫（Janet Yellen）周四赴國會聯席經濟委員會發表證詞指稱，儘管美國經濟尚未完全恢復健康，但基於就業市場與經濟成長所展現的強勁動能，且延後升息太久的相關風險太高，因此預告Fed升息的時機「相當近了」；但她仍重申，未來升息將採取漸進步調。 受到葉倫預告即將升息影響，美元與美債殖利率雙雙轉強，美元指數從99.96點回升至100.17點，逼近周三創下的13年多高點；美10年期公債殖利率由跌翻漲，葉倫證詞發布前一度跌至2.18％，證詞發布後則急揚至2.25％，上漲3個基本點。 美股開盤持穩，道瓊工業指數小漲0.1％至18,894點、標普5百漲0.3％、那斯達克指數漲0.2％，重登5,300點大關。 葉倫證詞中表示，今年來美國就業市場持續好轉，加上通膨雖然仍在Fed設定的2％目標之下，但由於近來也開始出現升溫跡象，若美經濟繼續改善，將使Fed在「相對近期」升息堪稱適當。她還警告若延後升息太久，Fed恐將被迫驟然加快緊縮貨幣速度以避免經濟過熱，「此外還將鼓勵過度冒險，讓金融穩定受到傷害。」 TD證券全球利率策略部門負責人瑪薩哈預期，葉倫證詞意味「美國12月升息幾乎大局已定，但升息循環將採相對緩慢步調。」 至於針對外界質疑川普勝選，是否將使Fed的貨幣政策再生變數，葉倫雖在證詞中並沒特別對大選結果做出評論，但近來有部分Fed官員喊話，表示川普當選對美國經濟影響還需一段時間才會明朗，對Fed短期貨幣政策影響不大。 ---------------下一則--------------- 經濟數據頻報喜 美景氣升溫2016年11月18日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 美國初領失業救濟人數變化 https://goo.gl/FNFlpG 美國周四公布多項數據都反映經濟景氣在持續成長，像10月消費者物價指數連續3個月上升，上周初領失業救濟人數更創43年新低，10月新屋開工戶數意外上升並創9年新高，顯示房屋需求穩定成長。 勞工部公布10月消費者物價指數（CPI）經季調後月增0.4％，符合市場預期；扣除食物與能源後核心CPI月增0.1％，低於市場預估的月增0.2％。 若跟去年同期相比，CPI年增1.6％，核心CPI年增2.1％，為2年來最大增長幅度，並略高於聯準會定下年通膨率2％目標。反映美國經濟穩定成長當中，尤其汽油與居住費用上升，讓通膨壓力持續增加。 10月CPI是過去8個月來第7個月增長，而且自夏季以來的增長速度有加快跡象。 上周（迄11月12日止當周）初領失業救濟人數意外大減1.9萬人，經季調後下降至23.5萬人，遠低於市場預估的25.5萬人，創1973年11月來新低，並且連續89周低於30萬人水準，為1970年以來維持低於此水準最久記錄。 上周的4周移動平均值，減少6,500人至25萬3,500人。前周（迄11月5日止當周）續領失業救濟人數減少6.6萬人至197.7萬人，創2000年4月來新低。 商務部公布10月新屋開工戶數月增25.5％，年率達132.3萬戶，高於市場預估的120萬戶，創下2007年來新高。9月戶數也從原先公布的104.7萬戶，往上調升至105.4萬戶。 其中做為房市景氣重要指標的獨棟住宅開工戶數持續攀升至86.9萬戶。5戶以上的公寓大樓開工戶數甚至月增74.5％至44.5萬戶。 用以預測未來新屋開工趨勢的10月建築許可月增0.3％，年率經季調後達122.9萬戶，高於市場預估的115萬戶。 ---------------下一則--------------- 川普助威 美元布局醫療基金 強上加強2016年11月18日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 境內外醫療保健股票型基金(美元級別) https://goo.gl/7LI3Oc 根據投信投顧公會最新統計，美元級別的境內基金10月買氣高漲，淨銷售達37.4億元新台幣，與9月時淨銷售額衰退2.5億新台幣相比，國人美元理財的需求明顯轉熱；法人建議，國人持有美元，與其放著不理，不如布局最近反彈的醫療保健基金，可達到「強強結盟」的投資效果。 理柏統計，12檔具美元級別的境內外醫療保健股票型基金，儘管今年來平均修正8.7％，但本月在產業、匯率雙優勢加持下，每一檔基金都反彈，其中，又以保德信全球醫療生化基金、新加坡大華全球保健基金、駿利環球生命科技基金三檔基金的美元級別反彈最猛，不到半個月的彈幅就達6％以上。 保德信投信指出，川普勝選後，美股轉強，美元「返鄉潮」跟著來，帶動美元指數走高，截至15日，美元兌一籃子主要貨幣已升值至11個月高點，投資人不妨以強勢美元投資川普主政下的優勢產業「醫療保健」。 保德信投信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，醫療產業已修正逾一年，不少投資人可能對其失去信心，但跌深就是最大的利多，不論長期投資或區間操作，獲利機會都不低，從本益比來看，醫療產業仍處在3年來的低水位，「修復行情」已然悄悄揭開序幕。 除了價值面，醫療產業第3季財報佳，且獲利年增率優於美股大盤，基本面堪稱穩健；不過建議投資人宜避免單壓生技基金，而是分批進場相對穩健的醫療保健股票型基金。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，由於政治面的不確定因素消除，因此生技股可望回歸基本面表現。從第3季財報來看，他認為，中大型生技公司財報表現多優於預期，基本面穩健。 展望後市，許志偉表示，基本面展望大致不變，併購消息依然是主要動能。就產業評價面而言，美國生技淨利率持續高於全球製藥，但評價卻是相對較低，代表短期評價被低估。因此他認為，待短線上政治情勢逐漸明朗後，股價可望依據基本面表現。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，去年9月起，美國總統候選人希拉蕊抨擊藥價過高，市場擔憂希拉蕊若當選，將推動藥價控管，壓縮藥廠利潤，導致醫療保健股過去超過一年來股價表現落後大盤，如今川普勝選，可望採取親商政策，未來執行藥價控管的可能性明顯降低，點燃醫療保健股行情。醫療保健股股價修正期超過一年，在基本面向上趨勢未變下，股價續揚機率極高。 ---------------下一則--------------- 搭美政策順風車 生醫後市旺2016年11月18日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國下任總統川普的親商政策，主張透過減稅與擴大財政支出的方式，加大刺激經濟成長力度，同時力主降低金融、能源產業的規範，反觀對醫療改革顯現更為溫和的態度，降低產業的監管風險，提供生技醫療後市利多可期，成為生醫基金績效漲升潛力所在。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，美國共和黨在總統及國會大選雙勝，執行大幅藥價改革的可能性降低，使得生技醫療類股後續表現可望回歸基本面，反映強勁成長潛力。近年許多領域如免疫腫瘤療法、基因療法等持續取得進展，凸顯產業創新動能保持強勁，藥品審核環境也維持穩定，現階段布局，精選生產具備最佳療效的藥品，著重醫療需求尚未被滿足、免於競爭製藥商。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，由於川普不主張要對藥價做進一步規範，生技製藥類股壓力可獲得紓解，且廢除Obama總統的健保政策，准許健保業者跨州營運以提高競爭力，醫藥生技類股可望受惠；並且第4季一向是FDA核准新藥上市的旺季，加上川普勝選後，壓抑藥價的因素可望消除，財報優於預期的個股，一樣有繼續表現的機會。 市場認為，藥價控管壓力解除且針對醫療器械企業附加的2.3％醫療保險補貼稅，未來也可能畫下句點，帶動美國企業盈餘成長，進而推升中小生技公司的潛在估值。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達強調，第4季向來為生技醫療產業的傳統旺季，統計2001年∼2015年各個季度NBI指數及MSCI醫療保健指數表現，兩個指數在第4季平均表現和勝率都高過其他3個季度，加上第4季的歐洲臨床腫瘤學會年會、美國血液協會國際會議等重要年會先後登場，題材面同步具有優勢，生技醫療後市表現可期。 ---------------下一則--------------- ETF火 陸股正2受寵2016-11-17 23:33:06 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 台灣ETF前五大 https://goo.gl/OzzYnh 川普當選後，台灣投資人較緊盯的市場莫過於陸股、美股與日股，雖說ETF屬於被動型投資，是跟著指數追蹤，在後川普時代，投資人的ETF偏好上，陸股相關ETF毫無疑問槓桿當道，不過，美股指數ETF上卻出現標普與道瓊走勢差異。 川普當選以來，陸股與歐美市場連動性相較沒那麼高，且相對抗跌。根據CMoney統計，發現投資人除了台股ETF外，首愛大陸相關指數，市占率遠高於美股指數。 對於陸股ETF為何受投資人青睞，元大投信分析，「時間是一大因素」，從2003年開始推出台股相關ETF，直到2009年起才陸續推出中國ETF相關產品，日股、美股、歐股等ETF是2015年後才出現，目前台灣投資人對台股、陸股ETF熟悉度會高一些，所以市占相對高。 除了時間因素外，不似其他ETF由反向或原型當道，大陸ETF近期尤以正兩倍槓桿火熱，甚至超越對陸股ETF的原型產品，如：富邦上證180單日正向2倍、元大滬深300單日正向2倍等，國泰投信策略研究部副總經理王誠宏分析，大陸正2 ETF被投資人大量持有，除了陸股目前低基期且整體經濟仍有向上動能外，最重要的原因在於有話題性，深港通即將登場，短期利多十分明顯的，正向2倍ETF就是看準陸股短期利多時。 川普當選後，美股首當其衝，尤以美股道瓊表現亮眼，其他指數也有相對應漲幅，但在台灣卻出現標普500有的投資人偏好反向，遠高標普正向ETF，不過同樣居高點的道瓊指數，卻仍以正向受台灣消費者青睞，國泰投信策略研究部副總經理王誠宏認為，國泰道瓊今年11月才剛上市，產品仍年輕，處在造勢期間，消費者對於原型產品也較敢投資。 元大ETF產品經理周芯瑋分析，其實大家選前對川普政見沒有用心認識，選後市場才針對川普政見來反應，帶來金融、生技、原物料等上漲，科技類股下跌現象。道瓊指數飆升，也與其上市的產業多以工業與傳統內需為主，所以指數上升快速。 不過，標普內涵企業多以大型跨國企業為主，科技類股占比較高，受到川普鎖國政見影響，且現在處於相對高點，反向商品反被青睞。 在川普當選後，日股開始上漲，不過國泰投信策略研究部副總經理王誠宏表示日股ETF其實今年相對平穩，不若去年安倍匯率政策引發的熱潮，今年在缺乏話題跟可預測的數據出現前，較難出現爆發性的市占率提升。 ---------------下一則--------------- 新興債基本面佳 找買點2016-11-17 23:32:57 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 川普當選美國總統後，市場預期經濟成長及通膨升溫，使美國公債殖利率快速走高、美元走強，新興市場債匯市出現賣壓。復華投信表示，美國出現激進政策的風險低，加上實際政策成效之不確定性高，市場有可能過度反應，建議投資人不用對債市恐慌，可趁此時尋找逢低加碼時機。 復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，考量新興市場仍處於基本面好轉的循環中，故預期僅為短期拉回，鑒於新興債有基本面保護，短線雖有震盪，但無礙中期多頭走勢，目前新興市場本地債及美元債殖利率都已回到可吸引中期投資人的水準，預期再跌空間有限，建議待公債殖利率與資金面止穩後可逢低加碼。 ---------------下一則--------------- 施羅德 保守看公債市場2016-11-17 23:32:59 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 施羅德多元資產觀測站發布最新投資雷達圖指出：保守看待公債市場，也看淡美元，建議應留意歐洲政治風險，等待歐股投資價值浮現。 施羅德多元資產投資團隊指出，川普勝選後若兌現他的「更加保守封閉的美國」的競選承諾，可能使企業獲利衰退，並可能將現存的貿易協定與地緣政治風險帶向複雜局面，例如，徵收墨西哥或中國的關稅。而且，因川普傾向推行可能引發通貨膨脹的政策，不利公債。 儘管中期仍有許多不確定性，但短期內美元可望成為投資人面對政治不確定升高的避風港。 宏觀來看，美元走弱是件好事，因為美元走弱可望減輕了美國經濟的壓力，也有利於新興市場；一旦美元走弱、新興市場貨幣則可望走強。 施羅德投資多元資產投資團隊指出，歐洲政治風險仍在，短期可能使歐股面臨較大震盪，但歐洲央行的寬鬆政策可望為經濟與股市提供下檔的支撐，加上歐洲無論是絕對或相對投資評價，都逼近歷史低點，自有其吸引力。 整體來說，中長期全球市場有二風險變數：一個是來自在英國脫歐對歐洲的影響與美國經濟衰退的停滯性通膨風險；第二則是可能來自貿易保護主義抬頭、美國薪資水準加速揚升，或全球政府齊力推動通膨政策等所引發的通膨風險。 ---------------下一則--------------- 無懼公債殖利率彈升 美高收債續衝2016年11月18日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國總統大選川普勝出，加上聯準會（Fed）升息預期，美10年公債殖利率大彈，經驗顯示，過去10年來公債5次彈升後，美高收債報酬表現各有4.1％、15.0％，且長期走勢向上，預料全球充裕流動性及低利率水準，全球資金再將回籠基本面轉佳的美高收，也帶動美高收基金後勢不看淡。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，雖然川普當選後初期市場因其政策面未明而震盪，但美國政治制度本身就有制衡機制，要快速推動激進的變革並非易事。短線公債殖利率水準應漸接近滿足點，後續大彈空間不大，長期來看，基本面是推動高收益債券市場報酬的根本動力，目前基本面大致上持穩，長期表現應可相對穩定。 群益多利策略組合基金經理人李運婷指出，儘管12月Fed啟動升息的機會高，但全球資金仍處在相對寬鬆的環境，加上投資級債基本面仍佳，且具備利差優勢之下，待市場消化不確定因素後，資金仍有望持續流入。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪認為，反映債券的領先指標Move指數已經在11月15日出現轉折，回落至84附近，美債利率回跌，債券市場的修正獲得初步滿足；川普反對低利率政策，12月升息機率上衝，全球景氣好轉及通膨上升，皆將影響殖利率曲線走勢，美國公債市場建議先觀望。 台新亞美短債基金經理人尹晟龢強調，近期美10年公債殖利率一路彈升至2.2％附近，累計價格回跌近2.4％，但觀察債券對利空應已大致反映完畢，估計短期內走勢可趨於平穩。 川普極端貿易主義、通膨預期與經濟刺激方案，在未來能否有效落實尚有疑慮，市場可能仍會維持高波動，建議可將部位轉往短期債券，不僅具有低波動度優勢，還可分散市場風險與享有資本利得。 ---------------下一則--------------- 美國高收益債 看好度高2016年11月18日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美元走升期間美股和美國高收益債表現 https://goo.gl/JA9W7g 自川普確定入主白宮以來，美股多頭氣盛屢創新高，激勵近期美元指數強攻突破100點整數大關，根據統計，歷次強勢美元期間，美元資產的魅力跟著水漲船高，不僅美股平均漲幅近五成，和美國景氣高度連動的美國高收益債表現往往也有好氣色，投信法人多看好和公債呈現負相關的美國高收益債後市可望續有表現。 由於川普選前政見主張透過擴大財政支出及進行減稅，來振興美國經濟，然而，伴隨財政預算赤字而來的發債需求增加，導致美國10年期公債殖利率於選後一路狂飆，甚至一度突破2.3％，加上年底升息機率於選後攀升至八成，都為美元轉強勁奠定基礎，更推升DXY美元指數本周一舉突破百點大關，並成功改寫自2003年4月來的逾13年新高水位。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，美元走強象徵美國經濟擴張，並有利美國內需及增添美股上漲動能，因此，過去市場往往將美元強勢和美股走強做出高度連結，除了金融海嘯期間美元受避險需求推升走強外，其餘期間，S&P 500指數隨美元走升均有強勢表現，且美元一旦展開強勢，往往能持續一段時間，例如1990年代通常有數年之久。 羅伯•庫克（Robert Cook）強調，眼見川普將擴大基礎建設公共支出，支撐近期長天期公債殖利率居高不下，加上年底升息機率急遽增溫，導致近期債市波動加劇，而美國高收益債與美國公債呈現負相關，相關係數為 -0.25，在利率正常化環境下仍具上漲機會。 回顧自1994年以來全球主要債市在美債利率走升期間的表現，以美國高收益債的前景最佳，滾動三個月平均總報酬高達2.5％，不僅優於亞債和新興債0.9∼1.3％，更較投資級企業債、美國複合債和美國公債的負報酬表現優異，反映出在未來美國邁向利率水準正常化的趨勢下，美國高收益債券利率彈性優勢，料將提供投資人較其他債券資產更佳的報酬表現。 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，展望美國高收益債後市，由於聯準會升息的步調緩慢，在這樣的情況下，資金環境仍屬寬鬆，因此預期未來半年內，基本面的風險仍在控制範圍，有利於高收益債的投資。 在投資策略上，莊凱倫認為，對利率敏感度較高的部位仍需要審慎，策略上或可適度維持中期、稍偏短的平均存續期間做為因應。另外還是則建議把握多元布局的原則，並以有基本面支撐的優質債券為投資主軸，伺機尋找較高收益的投資機會，以穩渡眼前的波動。
投信基金變胖 這兩種類型增幅最大2016-11-16 23:43:12 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 10月投信基金規模 https://goo.gl/Zn0sA3 根據投信投顧公會最新資料，10月投信基金規模重返2.18兆元，單月小增0.58%。回顧10月金融市場走勢，美國總統大選選情膠著，投資人憂心遭到黑天鵝伏擊，轉進安穩的貨幣市場基金與平衡型基金，推升兩類基金成為10月規模增幅最大的基金。 由於重大政經事件變數多，法人建議可持續鎖定多重資產或平衡型基金，並酌量加碼股票等風險較高但有息收保護的資產。 10月市場觀望氣氛轉濃，衝擊股票買氣轉向清淡，整體股票型基金規模再較上月縮水2.2%，指數型基金也減少77億元；不過，債券型基金規模持續成長，主要受惠高收債投資氣氛增強，10月高收債基金規模較前月增加19億元至1,626億元，不但連四個月成長，更創近一年新高，也引領整體債券基金規模今年來成長超過一成。 以單月增幅來看，平衡型基金與貨幣市場基金的增幅最大，其中，平衡型基金規模下半年來已連四個月成長，10月規模增至1,093億元，更創歷史新高，累計今年以來的增幅為19.7%，反映隨著市場波動加大，資金偏好表現穩健的平衡型基金有增無減。 摩根多重收益基金產品經理黃慶豐表示，近期市場雖然不時傳出雜音，但有鑑於全球景氣穩健復甦，10月全球製造業採購經理人指數PMI甚至衝破兩年新高，加上美國就業表現強勁，年底美國聯準會升息機率已躍至八成以上，代表風險性資產有機會震盪向上。 ---------------下一則--------------- 新MSCI概念股 轉成超級強颱2016年11月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國金融科技指數與其他指數比較 https://goo.gl/HynZBS MSCI季度調整結果牽動全球股市資金流向，市場呈現幾家歡樂幾家愁的景況。法人認為，與其追逐MSCI新增成分股，不如聚焦「新MSCI概念股」，即兼具Mobile（行動）、Social（社群）、Cloud（雲端）、Information（資訊）的FinTech金融科技產業。 Bloomberg統計，近10年來，美國FinTech金融科技指數年化波動度為19.74％，介於MSCI世界金融指數與世界科技指數之間，但年化報酬率卻達13.95％，打敗兩者各-4.42％和6.26％的績效表現，而且整體報酬風險比為0.71，優於MSCI世界金融、科技兩大指數。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，FinTech是過去一年國際上最熱門的詞彙，或許對一部分人來說是新的名詞，但如果提到目前已經普遍使用的PayPal、Apple Pay、支付寶等，應當不陌生。這些都是整合行動網路、雲端大數據與社群網站等，創造出來的金融科技服務。 近年來FinTech已衍生出各種支付、機器人理財、群眾募資、客製化保險、P2P借貸、區塊鏈等領域，帶動了金融和科技產業的轉型、創新，吸引市場資金青睞。 研究機構Accenture統計，近6年來全球對FinTech投資正快速攀升，2015年投資金額高達223億美元，是2010年的12倍。而今年截至7月底止，FinTech相關新創公司今年籌資額度已超過160億美元，全年上看300億美元。這也顯示，儘管全球經濟前景未明，FinTech卻是少數極被看好、具明確成長性的產業。 唐祖蔭表示，金融加科技，做到了許多以前做不到的事、想像不到的業務、用不到的工具、開發不出的產品、達不到的客戶，市場規模正在逐步壯大，就像是一個熱帶低氣壓，一步步發展成為超級強颱，席捲全球而來。無怪乎美國第一大銀行JP Morgan Chase董事長傑米．戴蒙會向投資人說：「金融業的矽谷來了」。 ---------------下一則--------------- MSCI權重調整 陸、印基金水漲船高2016年11月17日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 MSCI半年度指數權重調整報告出爐，亞洲區是最大受惠者，尤其是印度及大陸，預計可為印度股市帶來5.83億美元資金流入，大陸也估計帶來3億美元流入，帶動印度及大陸股市後勢可期，相關基金績效也將水漲船高。 富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示，MSCI指數權重調整將在11月30日收盤後生效，最大亮點的印度，主要受惠新納IDFC銀行、保險公司Bajaj Finserv和Hindustan石油等公司；大陸主要受惠在新納新浪網、微博、舜宇光學、華融資產管理等多檔具新經濟概念個股。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷指出，印度政府政策加持，為股市中長期表現大利多，如果GST法案明年正式實施，在稅制統一之下，將有助於減輕企業稅務負擔，有利吸引外商投資，對於印度經濟和股市發展而言利多猶存。 台新印度基金經理人翁智信認為，印度與股市息息相關的貨幣政策，相對全球具寬鬆的條件，新任央行總裁帕特爾於9月上任後立即採取降息的動作，是少數降息國家，由於印度今年夏季雨量充沛，促使通膨下降，市場預期年底前仍有降息一次的空間，將激勵股市走升。 宏利投信強調，大陸IPO註冊制度的建立，資本市場將擔當更多的責任，股市與國際市場接軌將為企業帶來新資金，對企業籌資與評價帶來正面效應，股市的穩定度將獲得提升，A股投資偏好將逐漸改變，穩健增長個股將獲得市場青睞。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智分析，A股為川普贏得美國總統大選後，表現最為強勢新興市場之一，原因在於新美國政府將注意力移轉到國內就業和經濟增長上，亞太區戰略參與程度會下降，有助大陸推進一帶一路大戰略，從中尋求更多樣化的外部需求。 ---------------下一則--------------- 多元資產型基金 降波動首選2016年11月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 野村投信針對美總統大選後 短期的投資建議 https://goo.gl/vNST0R 美國大選落幕，川普確定當選美國總統，現在可關注美國12月是否升息，趁此機會重新調整資產配置，降低資產波動度，並掌握收益，建議首選具有波動管理機制的多元資產型基金。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）表示，儘管市場仍存在許多不確定性，但並非世界末日，全球與美國經濟也不會衰退，全球的貿易量也不會因川普勝選而減少；接下來全球會關注的重點，將轉向美國的升息時程，將壓力轉嫁於對升息決策的正確性，及對利率敏感度較高的資產及新興市場貨幣上。 在短線市場較為波動下，建議投資人以採取波動管理機制的多元資產型基金為主，以降低投資組合波動程度，先求穩再求好；其次，短天期投資級債較能對抗升息所帶來的波動，也是相對具投資價值的標的。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，過去美國開始升息後，全球股市將持續上漲，表現明顯超越債市。第4季的假期銷售傳統旺季將帶動股市由第4季起漲至隔年第1季，目前正是布局時機。 龔曉薇表示，在低利率環境下，債券被過度追捧，歐日主要公債殖利率已呈現負值，由此角度來看，股票的價格與後續的成長空間，相對較具潛力。 富蘭克林坦伯頓全球宏觀投資團隊投資長麥可．哈森泰博表示，從美國選後市場表現告訴我們兩件事，當市場出現意外震撼時，受衝擊最大的會是已經身處泡沫的資產，美國公債就是明顯例子。由於美國經濟已經接近充分就業，加上川普未來政策方向包含可能提高關稅，將推升通膨，美國公債殖利率走升趨勢已不可擋，而歷史經驗顯示，美日利差擴大將加速日圓貶值。 荷寶投資全球首席經濟分析師Leon Cornelissen認為，由於不確定性增加，被視為安全性資產的債券和黃金將有表現機會。 ---------------下一則--------------- 股債混搭 降低波動風險2016-11-16 23:43:15 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 儘管美國大選落幕，因全球化市場各種風險議題不斷，對於風險的考量，多元配置與避險概念近年蔚為風潮，企圖透過股債等資產多元配置建立防護屏障。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）表示，全球市場跟過去很不一樣，目前美大選後下一步觀察美國升息時間表，儘管今年來風險性資產大幅反彈，但這並不表示風險已經降低，在市場上有許多政策不確定因素的情況下，也不能忽視風險管理的重要性。 野村多元核心配置平衡基金經理人劉璁霖表示，今年投資人難以掌握行情，目前美國總統大選落幕，但仍有年底的義大利選舉、南歐政治風險及美國升息等諸多不確定性因子存在，未來波動可能回升，市場波動潮起潮落，隨時要做好波動再起的投資準備。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正透露，早在美國總統大選前，他已提高現金比重，接下來將視各資產價格變化決定加碼標的；川普當選後全球市場風險升高，基金操盤時，原則上以債券為主的投資組合應對，債券部位也會偏重投資等級債，再另外搭配可轉債等其他收益資產。 李宏正認為，川普所代表的共和黨，同時也拿下參、眾兩院多數席次，堪稱完全執政，回顧1928年以來，如果共和黨完全執政，S&P 500指數兩年報酬率中位數有二成以上，但考量美國政局尚未明朗，建議投資人鎖定收益概念基金，降低資產的波動風險。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，油價因OPEC可望達成協議而漲幅創七個月新高，新興市場及債券反彈，美國10年期公債價格止跌反彈，接下來的關注焦點轉往升息議題，建議可布局高息債，其中看好亞高收公司債殖利率6.4%，原物料行情及全球景氣溫和向上，公司信評維穩，基本面穩定，全球資金行情仍在。 ---------------下一則--------------- 美元指數 挑戰13年新高2016年11月17日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 川普當選美國總統拉高通膨預期，加上美國經濟指標連連報喜指向聯準會（Fed）下個月幾已篤定升息，國際美元近來氣勢如虹，周三兌日圓已進逼110日圓大關，兌歐元也升破1.07美元關卡，兌一籃子貨幣的美元指數漲破100點大關，即將挑戰13年新高價。 周三倫敦匯市，美元兌歐元升破1.07美元，創去年12月初以來新高；兌日圓升值0.2％至109.69日圓，改寫5個月新高價；兌澳元與英鎊也分別勁升1％與0.3％。 追蹤兌一籃子主要貨幣表現的美元指數上漲0.2％，來到100.41點，改寫11個月新高；美元指數短短一個多星期已飆漲近5％，接下來的大反壓為100.51點，也就是2003年4月時創下的高點。匯市專家一面倒認為，美元短線仍高點可期。 日本三井住友銀行外匯交易部門主管佐藤指出：「美元短線急漲後，投資人可能會認為已來到波段滿足點，但周二紐約匯市美元看回不回，代表還有上漲空間，部份投資人可能會等到漲破110日圓後才會逢高出脫。」 外匯經紀商AxiTrader首席市場策略師麥金納（Greg McKenna）認為，過去幾天在美元一枝獨秀下亞幣破聲連連，包括人民幣觸及8年新低，馬幣跌勢也相當慘重，接下來要觀察的重點是亞幣是否能夠止跌，尤其是人民幣，還是這只是長線大貶的開端。 西太平洋銀行發布研究報告指出，美元短線縱使拉回，之後彈升力道會更強，「隨著川普漸獲市場認同，且端出可獲國會通過的財政刺激方案，美元可能漲到明年初。」 加拿大皇家銀行G10外匯策略部門主管柯爾（Adam Cole）則表示：「儘管美元大格局還是看升，不過由於12月升息的利多題材幾已提前反應完畢，加上川普未來經濟施政方針還有諸多不確定性，接下來上攻遭遇的反壓也將越來越強。」 ---------------下一則--------------- 台股走中長多 科技股帶勁2016-11-16 23:43:21 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 亞股股利率概況 https://goo.gl/A7TjAu 美國總統大選結果出爐後台股走勢震盪，凱基投信認為，隨第3季財報匯損已多陸續反映完畢，加上台股量能漸好轉，若指數有抵達8,800點區間下緣，將是良好買點。 凱基開創基金經理人曾偉淳表示，觀察台灣景氣谷底已過，央行暫緩降息循環，今年第3季企業獲利雖多受匯損拖累，但在去年基期偏低下，仍可看到下半年企業獲利年增率回升，未來半年台灣領先指標持續擴增，GDP向上力道將轉強，不至於再出現急跌走勢，預期到明年1月農曆年前台股均有行情可期。 曾偉淳表示，隨升息議題對市場的影響已鈍化，看好跌幅已深的中小型股將醞釀反彈。在企業獲利上調、以及台灣股利率達近4%，相對亞洲其他股市具優勢，有助於吸引資金持續往台灣流入，持續看好台股中長多格局，惟選股勝於選市。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，台股基本面持續穩健，因此目前影響台股指數波動的因素，主要來自於外資動向，在美國大選過後，市場關注焦點轉往美國是否升息，這些都必須審慎留意。 他預期明年科技股超額報酬空間有機會勝過大盤指數，對於想追求台股成長、屬性較積極的投資人，與其投入ETF，不如選擇底部選股的主動式操作基金。 從題材來看，曾偉淳表建議首選低本益比及高殖利率族群，相對看好的產業面向為原物料、與中國連動性高的汽車零組件、較不易受匯損干擾的生技，及具物聯網題材的網通族群等。廖哲宏則看好物聯網、雲端、汽車電子等。 ---------------下一則--------------- 3大利多支撐 陸股力爭上游2016年11月17日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 川普意外當選美國總統後，相較於新興市場股市被大幅修正，陸股表現相對淡定，主要陸股有3大利多支撐，包括深港通即將開通，讓投資人有期待；消費力龐大，基本面正轉佳；MSCI新興市場指數權數調升及養老金進場，資金不缺，讓陸股正力爭上游中。 MSCI全球市場指數、全球新興市場指數以及亞洲除日本指數等3大指數中，陸股權數都被調高，此將會吸引被動型投資的資金流入，對陸股後市動力仍有不小挹注。 富蘭克林投顧資深協理盧明芬也說，中國大陸的經濟回穩中，因10月生產者物價指數上揚1.2％、連兩個月上漲，同期消費者物價指數上揚2.1％、符合預期。另中國大陸統計局公布10月官方版PMI為51.2，創2014年7月來新高；民間版大陸財新PMI為51.2，創2011年3月來新高，使得陸股上周周線已明顯走強，更攀抵逾10個月高點。 復華投信也指出，大陸官方舉措支撐股市除了深港通將開通，大陸龐大內需消費支撐，加上養老金入市等資金大利多，陸股第4季是具有資金面動能的。 富達中國內需消費基金經理人馬磊表示，陸股除了看公司的本益比（P/E）和股價淨值比（P/B）之外，還要看公司的持續增長。舉例說，一個公司每年增長5％，20倍的本益比大家可能覺得貴，但如果這個公司每年投資報酬率增加30％，那大家可能就會在20倍以上去買它。最重要是要看到這家公司未來3年的成長趨勢以及成長空間。 保德信中國中小基金經理人張徑賓則相對看好中小型A股，他指出，深港通上路後會讓中小型A股格外可期。以創業板而言，今年業績的最大亮點在非權重股；2016年以前，創業板市值後50％的非權重股利潤增速遠遠弱於創業板整體，但非權重股的業績增速已大幅提升，從2015年利潤增速為負3.8％，到今年第3季財報上升至32.8％，因此中小型績優股股價有彈升潛力。 ---------------下一則--------------- 深港通在即 兩地股市基金可期2016年11月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 深港通概念基金 https://goo.gl/DqFYUG 市場期待已久的深港通傳出將開通，激勵陸、港股市投資人信心。法人指出，深港通開啟了基金投資的新時代，深、港兩地股市未來將與滬股形成三強鼎立局面，而以深港股市比重較大的基金，將是現階段的直接受惠者。 嘉實基金總經理黃一黎表示，大陸正處於經濟轉型時期，新舊經濟之交，資本市場機會仍大，但選股難度高，需要專業機構引導。大陸資本市場具較高成長性，並且與其他市場關聯性較低，是全球化投資不可缺少的重要配置。 黃一黎表示，陸股目前波動已降低，但產業及個股表現也明顯分化，今年以來，即便指數下跌，但仍有270檔個股漲幅超過20％，領漲與落後的個股差異非常大，選股難度愈來愈高，想提高投資勝率，有賴專業投資機構的引導，未來看好國企改革和PPP相關的主題投資機會。在新經濟框架下，大消費升級、製造業升級，高新技術產業升級等趨勢不變，未來一季在政策改革、財政政策投放、深港通、年底中央經濟工作會議等熱點催化下，陸股仍具表現機會。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟占比已見到持續提升趨勢，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，此大幅降低大陸景氣硬著陸的疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，指數仍存在向上空間。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，深港通上路後，深圳、香港與上海三地股市將形成三強鼎立局面。而現階段會以深、港兩市的表現機會較大，而滬股透過結構性調整，看好其中長期爆發力。 富邦投信量化及指數投資部主管廖崇文表示，富邦深証100基金直接投資深証A股，投資人可適當布局，把握深証市場長期漲升契機。 廖崇文表示，大陸消費力道持續攀升，加上雙11消費旺季利多，預期消費相關類股表現將相對領先其他產業，看好以內需消費為主軸的深証股市，舉例來說，美的集團、五糧液及雲南白藥都是在深市掛牌的內需消費類股，也是後市看好的受惠族群之一。 此外，大陸政府保增長的能力很強，加上股市今年已經反映相當的跌幅，預期陸股下檔風險有限，應樂觀看待陸股行情。 廖崇文表示，深港通即將啟動，將成為國際資金前進深証股市的良好渠道，資金行情不容錯過，建議國人投資FB深100，直接參與深証A股市場成長潛力。 ---------------下一則--------------- 中小型A股基金 有看頭2016-11-16 23:43:16 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 在上周美國總統大選後，大陸上證指數一路上漲至3,200點左右，近兩日雖在盤整，不過指數仍在近十個月來的高點。多家中國券商認為，在總體經濟回暖、深港通即將上路等利多預期下，A股後市仍有看頭。 中國券商分析，中國企業擴大資本支出的意願逐步恢復，實體經濟逐漸走出償債長周期並進入補庫存短周期，搭配供給側改革等制度紅利釋放，A股企業獲利加持下，市場將呈現慢牛格局。 保德信中國中小基金經理人張徑賓指出，第4季陸股具有諸多正面題材可期待，其中最值得注意的是深港通當中的「深股通」將納入中小板、創業板超過一半的成分股，對中小型A股堪稱一大利多；尤其目前A股資金動能逐漸回溫，中小型股的股價更容易受到資金行情推動，因此建議較偏好積極操作的投資者，可分批布局中小型A股基金。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，A股有機會保持震盪向上走勢，尤其看好消費、醫療、環保、創新、改革等五大產業，除了A股外，深港通可望在11月下旬開通，帶動投資人對港股的興趣轉強，短期因風險性資金的避險流出，造成港股回檔修正，提供不錯的買入時機。 ---------------下一則--------------- 美股強勢 長線有糖吃2016-11-16 23:43:14 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美高收益債指數表現 https://goo.gl/Pn7LqE 美國道瓊指數截至15日已累計七個交易日上漲，其中四個交易日更連創歷史新高，距離19,000點重要關卡只差一步。據統計，過去30年來，每當道瓊指數波段漲幅突破千點關卡，後一季平均漲幅有3.8%，法人認為後市可持續關注。 川普當選美國總統，道瓊指數不跌反漲，投資人焦點轉向聯準會升息動向。根據聯邦基準利率期貨顯示，目前市場預期12月升息的機率將近九成；經驗指出，當升息機率超過八成，聯準會如期升息的機會高；近期市場已逐步反應升息預期，使美股高檔震盪，不過，升息也代表美國景氣復甦，有助提升投資人對股市本益比的認同。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國大選落幕，投資人回歸基本面看待美股。 首先觀察總經數據，美國10月零售銷售月增0.8%，優於市場預估，在年底黑色星期五、耶誕節等消費旺季加持，需求可望繼續回溫；其次是企業營運方面，彭博統計顯示，S&P 500指數企業中，有七成獲利優於預期，推升整體企業第3季獲利年增率順利轉正，預估成長2.7%，接下來第4季獲利預估成長4.6%，都支撐股市表現。 資金面來看，根據美銀美林資金流向報告，先前受大選不確定性影響，投資人大舉拋售美股，但選舉結果出爐後，資金轉為買超，累計上周美銀美林客戶買超美股23億美元，創下今年1月以來最大買超，機構投資人更出現23周以來首度買超，反映市場對於選後走勢看法趨向正面。 富蘭克林證券投顧表示，美股選後呈現價漲量增，背後多來自對沖基金等機構法人長線買盤，在此情況，投資人無須對美股指數預設高點，資產組合仍應保留美股配置。針對穩健投資人，可聚焦內需導向的美國中小型股票基金，積極者則可鎖定評價低廉的生技或天然資源基金，以及長線成長結構完整的科技型基金。 ---------------下一則--------------- 道瓊連7紅 美股基金跟著旺2016年11月17日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國道瓊工業指數連7紅，累計7個交易日漲幅達5.78％，且連4日創新高，指數來到19,000點大關前，由於目前基本面、企業營運面皆轉佳，有利美股表現，也帶動美股基金績效亮眼，後續升息在即，中長期看好，為布局美股基金好時機。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美國大選落幕，市場漸回歸基本面理性看待，10月整體零售銷售月增率0.8％，優於市場預估，隨年底耶誕銷售旺季到，需求回溫有利經濟增長；根據彭模統計，S&P500指數企業中有7成獲利優於預期，帶動第3季整體企業獲利年增率由負轉正，預估成長2.7％，第4季獲利預估成長4.6％，中期為美股表現提供有力支撐。 美股布局看好醫療保健、非核心消費、能源等成長類股表現，及與未來新執政團隊政策方向相關的題材如基礎建設、金融等產業也可多加留意。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇認為，儘管美股來到歷史高點，但穩健成長的基本面，經濟仍舊是全球緩步復甦的領頭羊，預期在相對穩健基本面支撐下，升息預期激勵股市，有利報酬維持穩健水準。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美國經濟與企業獲利未來如維持成長，後續行情相對中多，科技與大型跨國企業重獲資金回補，政策受惠股漲勢趨緩或小跌，擴大基建、減稅等諸多措施，帶來更大的經濟成長想像空間；產業看好金融類股，主要因川普主張放鬆金融業監管，廢除Dodd odd-Frank法。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝強調，美國經濟持續邁向復甦，明年企業獲利可望恢復正成長，估計股後市仍有機會呈現緩漲格局。 ---------------下一則--------------- 川普勝選 OPEC要拉抬油價 更難了2016年11月17日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 布蘭特原油12月期貨 https://goo.gl/mWRMYS 路透社報導，川普勝選令石油輸出國家組織（OPEC）愈來愈難提振油價，因為產油國將必須面對全球經濟展望變得更差，和原油需求將更疲弱。 周三盤中，西德州中級原油12月期貨下挫1.48％，每桶45.13美元；布蘭特原油12月期貨滑落1.2％，每桶46.39美元。 除了宏觀因素外，假如川普承諾開放全部國有土地與水域，供能源商開採探勘的話，勢必讓美國石油產油大增，從而成為OPEC要面對的洪水猛獸。 正當美國石油公司開始逐步重回伊朗投資，川普就不斷表示要收緊對伊朗的政策，這讓OPEC內部運作可能有所改變。 研究機構IHS副總裁尤金（Daniel Yergin）說，大家要準備面對未來局勢更動盪和全球經濟更不明確等衝擊。 因為川普當選將讓本已疲弱的全球經濟變得更脆弱，這給產油國帶來更多挑戰。 OPEC將在11月30日開會討論減產，減輕全球供應過剩問題，希望提升自2014年中以來已崩跌的油價。 OPEC內部有消息傳出，他們預期短期內油價仍然疲弱，因為擔心全球經濟前景，和川普的中東政策所帶來的不確定性，因此就算11月底會議達成減產協定，也可能無法大力推升油價，Energy Aspects經濟學家阿姆里塔森（Amrita Sen）說，由於川普提出的保護主義貿易政策會對依賴美國市場的亞洲構成極大負面影響，這都不利經濟成長和石油需求。 雖然川普迄今尚未提出具體能源政策，但他曾表示會想辦法去支持美國的獨立石油與天然氣生產商，與開發頁岩油的石油巨擘像艾克森美孚等股價。 JBC能源表示，川普揚言振興石化產業來增加就業人數。川普曾提出要修改石油業規範、開放國有地去開採石油、和恢復美加之間的大型石油輸送管道計畫。 ---------------下一則--------------- 美元計價醫療基金 兩頭甜2016-11-16 23:43:14 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 根據投信投顧公會統計，10月美元級別的境內基金買氣高漲，淨銷售達新台幣37.4億元，顯示國人美元理財需求逐漸轉熱。基金業者建議，國人持有美元，可布局近期反彈的醫療保健基金，同步參與美元升值與產業表現向上的機會。 盤點在台核備的12檔提供美元級別的境內外醫療保健基金，儘管今年以來平均修正8.7%，但11月以來在產業、匯率雙優勢的加持，各檔基金皆明顯反彈。其中，保德信全球醫療生化基金、新加坡大華全球保健基金、駿利環球生命科技基金三檔基金的美元級別表現相對突出，不到半個月的漲幅達到6%以上。 保德信投信表示，川普勝選後，美股轉強，投資人預期聯準會年底升息的心理，造就美元「返鄉潮」，近期美元指數強勁走高，15日美元兌一籃子貨幣已升值至11個月高點，而醫療保健類股在希拉蕊．柯林頓敗選，消除產業可能遭打壓的利空，持續上演慶祝行情，若透過強勢美元投資醫療保健產業，可望達到賺匯差又賺資本利得的效果。 ---------------下一則--------------- 基本面有撐 新興債迎進場良機2016年11月17日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國大選後短期政策不確定性仍在，風險資產波動度升高，新興債也難置身事外，JPM新興主權債指數近一周出現4.45％下跌，但若川普上任後執行基建政策，反有利原物料價格，嘉惠原物料出口國，加上新興市場基本面有撐，新興主權債指數急跌後，有機會迎進場良機，提供新興債基金後市上攻動能。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，美國聯準會12月升息幾已確定，預期新興債市殖利率隨之水漲船高，且因新興國家近年來外匯存底、經常帳狀況逐年改善，經濟成長力道相對於已開發國家的差距擴大，以基本面或殖利率來看，新興市場債仍具投資吸引力；川普財政擴張政策引導殖利率升高，吸引資金回流美國推升美元，布局建議美元計價新興債基金。 根據Bloomberg統計過去10年第4季JPM新興主權債指數表現，平均表現為0.94％，正報酬率達7成；陳勇徵強調，觀察新興債現階段表現亞洲相對穩，主要是大陸近期境內對美元債需求仍高，債券發行殖利率可望上升，有助未來表現。 宏利投信指出，美國升息步調及市場利率預期，提供債券市場穩定投資環境，總統選舉過後的避險資產需求仍高，新興債中的亞洲投資等級債堅實基本面，可望帶來進場契機。除各國持續維持或擴大寬鬆外，亞洲投資等級債利差較成熟國家高，對資金更具吸引力，亞債持續看好。 群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸認為，美國升息預期高漲，短期美元指數將續強，壓抑新興債表現，但新興國家基本面出現落底，即最壞情況已過，不確定性解除後，仍可望吸引資金流入；近期原物料行情更增添資源豐富國家的債券表現，後續看好大陸、俄羅斯、巴西、南非等。 ---------------下一則--------------- 美元大漲 高收債錢景亮2016-11-16 23:43:20 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美高收益債指數表現 https://goo.gl/pFFLJn 美國大選落幕，美股多頭氣盛，激勵美元指數強攻突破100點整數大關。根據統計，歷次美元強勢期間，美元資產往往跟著水漲船高，不僅美股平均漲幅將近五成，與美國景氣連動的美國高收益債表現也不俗，尤其今年美元走強，美高收債強漲逾7%，較美股漲幅來得出色。 由於川普選前主張擴大財政支出及進行減稅，作為「讓美國再次強盛」的工具，但伴隨財政預算赤字而來的發債需求增加，造成美國10年期公債殖利率先行反應，大選後一路狂飆，突破2.26%，加上年底升息機率已攀上八成，都為美元轉強奠定基礎，DXY美元指數本周一舉突破百點大關。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）表示，美元走強象徵美國經濟擴張，有利美國本地內需及美股上漲，因此，過去市場往往將強勢美元與美股走強連結，除了金融海嘯期間，美元受避險需求推升走強外，其餘期間，S&P 500指數隨美元走升均有強勢表現，且一旦美元展開強勢，通常能持續一段時間，代表例子是1990年代長達數年。 統計顯示，美高收債與美股的相關係數達到0.7，代表美國經濟數據明顯改善，支持美股續攻同時，將帶動高收債走勢上揚。這層關係也反映在今年5月以來，美元指數漲幅超過8%，美股及美高收分別上漲4.8%與7.4%。 回顧1994年以來，全球主要債市在美債利率走升期間的表現，也以美高收表現相對較佳，滾動三個月的平均總報酬率有2.5%，不但優於亞債及新興債的0.9%~1.3%，也較投資級債、美國複合債與美國公債的負報酬表現來得好。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，川普將在明年1月20日正式就任美國總統，各項選前政見將逐一兌現，預期明年仍是詭譎多變的一年，投資布局應持續兼顧風險，藉由穩定的現金流，創造投資組合收益。整體考量下，高收債仍是投資組合中，不可或缺的資產。 ---------------下一則--------------- 亞洲企業債 總報酬率看好2016年11月17日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 投資環境呈現震盪走勢，在各國穩定投資標的中，富達投信投資長鄭安佑表示，全球面臨戰後嬰兒潮面臨退休、勞動人口下降，消費擴張大不如前，因此未來全球經濟成長率趨緩，未來會持續低利，然而在各國採貨幣寬鬆政策下也會使資金快速流動，市場波動也會增加，因此，投資人投資的新思維是「降波動、求穩健、找收益」。 鄭安佑說，在各種收益金融商品中，富達目前相對看好亞債，其中又以企業債投資潛力大於公債，而在面對未來市場波動，這是富達投信此次募集富達亞洲總報酬率基金主要原因，未來該基金不跟隨指數，會靈活彈性配置以追求打敗指數。 富達投信長鄭安佑指出，未來3年，亞洲可望持續成為全球經濟成長的重要支柱，大陸呈現穩定跡象、菲律賓的總體經濟指標表現穩健、印度及印尼、馬來西亞等國家近期推出新一輪有利的改革等，預期未來3年內將出現正面展望。 雖然亞洲債市在過去16年超過20倍的成長，但在亞洲國家中愈來愈多公司將透過發債來融資及擴張，進而為投資人提供龐大且具吸引力的投資機會，所以與歐洲、美國相比，亞債仍還有很大的發展空間，預期未來數年亞洲債市將高速成長。 即使聯準會在12月啟動升息機制，對各種債券都會有影響，富達亞洲固定收益研究團隊主管Olivier Szwarcberg則表示，由於亞洲企業債基本面佳、評價誘人且存續期較短，對亞債的影響相對小。 富達亞洲總報酬基金經理人廖婉菁進一步指出，且以過去經驗顯示，亞債與其他資產相關性低，亞洲投資級債與大陸點心債與股市互補效果佳。國際投資人將持續分散投資到成熟市場以外的地方，受極度寬鬆的央行貨幣政策影響，成熟市場債券的殖利率相對微薄，甚至負殖利率。 反觀亞洲信用債所提供相對較高的殖利率以及利差，料將繼續吸引不少法人機構與投資人持續投入亞債市場。
Q4以來 亞股表現最亮眼 日股、陸股基金受惠上漲2016年11月16日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 第4季以來表現正的股市 https://goo.gl/JeSIdF 第4季過半，在美國總統大選及升息干擾下，全球股市表現跌多漲少，21個主要股市中僅7個第4季以來表現為正，尤其日本和大陸股市最強，整體則是亞股最亮眼，有利布局日本及大陸相關亞股基金，掌握亞股續受資金青睞，長期向上趨勢投資契機。 群益東方盛世基金經理人樂禹表示，從基本面來看，日本最新公布的第3季GDP季增0.54％，表現超過市場預期的0.2％，也是連3季成長，經濟面上透露好轉跡象；投資布局上，由於整體市場仍在等待美國升息時點，因此在選股不選市的原則下，建議可關注績優內需成長股表現。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，近期陸股在經濟好轉及政策利多雙雙加持下，走勢強勁，上證指數站上短中長期均線，個板塊熱輪動有序，量能明顯增加。 目前人氣較活躍，流入A股資金逐步增加，加上供給測改革持續推動中，成效也逐步反應，相關公司的業績提升將進一步傳導至個股表股價，有利漲勢延續，因此在上述因素的支持下，有利陸股表現。 宏利投信認為，新經濟表現相對亮眼，大陸在經濟轉型的過程中，新經濟將扮演重要角色，下半年企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，大幅降低大陸景氣硬著陸疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，指數仍存在向上空間。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋強調，大陸對內逐漸將經濟增長主軸轉型為國內消費、對外採一帶一路政策拉近周邊國家經濟合作，均有助隔絕外部風險，加上美國總統川普未來是否廢除強勢美元政策，與人民幣升貶相關，如果資本回流大陸，大陸基金有機會受惠。 ---------------下一則--------------- 迎戰變色天鵝 首選大陸股債基金2016年11月16日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 MSCI世界指數與新興市場指數區域權重調整 https://goo.gl/VVkSkC 美國總統大選過後，川普勝選演說大幅緩和疑慮，但不確定性尚未完全去除，大陸對內逐漸將經濟增長主軸轉型為國內消費、對外採一帶一路政策拉近周邊國家經濟合作，均有助隔絕外部風險，且川普競選口號強調廢除強勢美元政策，未來人民幣存在升值機會，有助國際資本回流大陸，後續大陸股債相關概念基金可期。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，大選當天及隔天，離岸人民幣兌美元出現小幅貶值及升值，反映出川普當選後，陸股是相對不受選舉結果影響地區，短期內會導致美元走弱，暫時緩解人民幣的貶值壓力，加上滬港通即將開通，對陸股後市動力仍有不小挹注。 宏利投信指出，大陸新經濟占比已見到持續提升趨勢，MSCI中國指數相關個股第2季季報優於市場預期，其中新經濟表現相對亮眼，大陸在經濟轉型的過程中，新經濟將扮演重要角色。企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，大幅降低景氣硬著陸的疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，指數仍存在向上空間。 群益深証中小版ETF基金經理人張菁惠認為，大陸股市具長期投資價值，深港通年底有望開通，參考之前滬港通開通後經驗，短、中或長期皆帶來股市多頭，為投資人不可或缺核心配置。陸股本益比已明顯修正，加上企業獲利開始回升，特別是中小板與創業板個股的獲利增速加快，預期陸股後市可望有所表現。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋分析，大陸對內逐漸將經濟增長主軸轉型為國內消費、對外採一帶一路政策拉近周邊國家經濟合作，均有助隔絕外部風險；預估川普當選對大陸高收益債券基金的投資標的實質影響不大，國際資金有流入誘因，加上人民幣升值，基金有機會受惠。 ---------------下一則--------------- 資金大風吹 美日基金起飛2016年11月16日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/ElPQQ7 美國總統大選上周意外由川普勝出，全球股市同步震盪，牽動各市場資金動能不同調，日股上周爆大量轉吸金48.46億美元，創下逾一年（2015年9月中旬）來單周吸金之最，重返股票基金吸金之冠。美股也在經濟持續增溫加持下重拾資金青睞，上周同步轉流入44.87億美元，單周吸金同步創下13周來之最。 反觀其他區域新興市場基金普遍都有小幅的淨流出，尤其是自英國脫歐以來連續18周吸金的全球新興市場基金上周賣壓湧現，單周雖僅失血5.67億美元，卻是自5月底來24周最大單周淨流出，突顯新興市場區域內基本面和題材面分化，致使資金布局腳步不同調。 全球市場波動加劇，新興市場資金動能跟著搖擺，然而，同樣面臨政策不明朗，新興市場資金動向卻是南轅北轍。摩根資產管理首席環球市場策略分析師大衛•凱利（David Kelly）表示，考量美國經濟基本面仍佳，過去幾個月實質經濟成長率回升且失業率已接近充分就業的4.9％，企業獲利轉好，且通膨目前仍屬溫和，加上全球經濟也出現復甦趨勢，10月全球製造業PMI衝破兩年內新高。排除政治不確定性，整體投資環境對股票還是相對有正面助益。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，在中長期美國景氣擴張與選後財政支出增加有利經濟下，短期市場整理均可視為不錯的布局時點，可於拉回分批布局。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）認為，市場仍充滿變數，控制波動風險將是投資要務。建議採取多重資產策略，跨資產配置於債券、股票，以及特別股、可轉債與REITs等另類資產。 ---------------下一則--------------- 索羅斯加碼中國ETF 出清黃金2016年11月16日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 「金融巨鱷」索羅斯（George Soros）今年初曾再三警告中國負債過高恐釀金融風暴，但他對中國市場的看法似已由空轉多。根據最新申報文件顯示，他在第3季大買中國ETF並建立新興市場ETF部位，同時出清黃金ETF，大砍標普指數空單。 索羅斯基金管理公司（Soros Fund Management）揭露第3季（截至9月底）投資情況，根據該申報文件所示，索羅斯該季敲進633,059股的iShares中國大型股ETF，還買了逾240萬股的iShares MSCI新興市場ETF。 索羅斯今年稍早一再唱衰中國市場，指中國靠擴張信貸來帶動經濟成長，恐成金融風暴核心，重演2008年金融海嘯悲劇。言猶在耳，這位投資巨頭卻反手大舉投資中國。 文件指出，儘管金價漲至2年多高點，這位1992年做空英鎊而聲名大噪的億萬投資人，仍趕在美國總統大選前出清全球最大黃金ETF－SPDR黃金信託基金，將第2季持有的24萬股、價值3,040萬美元的黃金部位一口氣清空。 但與此同時，索羅斯加碼投資全球最大黃金製造商Barrick Gold，持股數從第2季的107萬股，增持逾1倍至285萬股，價值5,050萬美元。 此外，先前大動作做空標普500指數的索羅斯，第3季狂砍標指空單，將第2季持有的標指賣權400萬口減到僅剩67.5萬口。索羅斯第2季持有的標指ETF股數為3.09萬股，第3季小增至3.2萬股。 索羅斯第3季看多能源股，投資組合新增巴西國營石油公司Petroleo Brasileiro、威廉斯（Williams）等能源類股，而對電信、科技、金融類股依舊保持高度投資興趣。 媒體大亨馬龍（John Malone）旗下的自由寬頻公司（Liberty Broadband），是索羅斯的最大持股。申報文件也披露，索羅斯第3季買進140萬口的美國銀行（BoA）買權。 ---------------下一則--------------- 台股慘遭MSCI連13降 索羅斯進場買 台積電鴻海中華電大立光入列2016年11月16日蘋果日報【財經中心╱台北報導】 MSCI宣布半年度權重調整，台股在「全球新興市場指數」遭到連13降，創下史上最長連降紀錄，權重下調至12.12%，而在「亞洲日本除外指數」下調至14.28%、「全球市場指數」則維持在1.36%不變。台股在全球市場指數成分股增加微星（2377），刪除新普（6121）；全球小型指數成分股增加智易（3596）等10檔，刪除華晶科（3059）等27檔，相關調整11月30日收盤後生效。 外資估流出47.8億 金管會證期局副局長周惠美說，這次MSCI調整台股權重，若依照權重調整狀況來估計，外資資金可能會流出1.5億美元（約47.8億元台幣），法人則預估，將達2.6億美元（約82.86億元台幣）。金管會將密切關注後續發展。 摩根投信執行董事葉鴻儒指出，本次為半年度調整，但從降幅來看已不像過往幅度那麼大，且市場也對調降趨勢已有共識，因此市場多認為本次調整結果對台股影響不大。待不確定因素消化完畢後，台股擁企業基本面佳、與美國景氣連動度高、具較高現金殖利率等優勢，仍會是外資首要回補的亞股標的。 高殖利率吸引回補 元大摩臺基金經理人陳思蓓進一步分析，若明年川普就任後確實實施貿易壁壘，可能會對全球經濟及貿易造成負面影響，也不排除會對以進出口為導向的經濟體如台灣等造成衝擊，短期市場可能會偏向觀望。 台新投顧協理黃文清表示，MSCI調整影響有限，年底前國際盤變數頗多，如義大利公投、美國升息、美元走強、新與市場貨幣眨值、美債殖利率上揚等影響。預估台股短線指數在8800~9000點位置，年底約在8600點~9000點區間。 年底前國際變數多 雖然MSCI調降台股權重，「金融大鱷」索羅斯（George Soros）今年第3季大買新興市場ETF（指數股票型基金），台股中包括台積電、鴻海、中華電（2412）、大立光等均是投資標的。索羅斯基金管理公司周一向主管機關申報第3季投資狀況，台積電在該基金前10大持股中排名第3，佔該基金投資比重3.5%；鴻海排名第10，比重0.95%。 ---------------下一則--------------- 台股基金冷 規模縮水2016-11-16 01:11:42 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近十年台股成交量與基金規模變化 https://goo.gl/tZVeSH 今年以來台股量能直落，台股基金跟著「過冬」。根據統計，台股基金規模10月僅剩1,831億元，改寫今年最低，這已是連七個月跌破2,000億元大關。 台股基金規模與台股量能作為衡量投資人對台股熱度的指標，兩者走勢常相互關聯。據證交所及投信投顧公會統計，近年台股單月均量明顯滑落至千億元以下後，台股基金規模也難以站上3,000億元；2012年開始，台股基金規模更以每年減少300億元的速度衰退。 今年來，台股成交量續萎縮，10月20個交易日僅四個交易日破700億元；台股基金規模在4月跌破2,000億元大關，續下探至10月的1,800億元關卡，投資人「冷感」度直逼金融海嘯。 投信業者形容，台股基金早已跟台股量能陷入「慢性失血」困境，今年來外資力拱台股，指數看回不回，但投資人逢高退場，加上盤面只有「外資概念股」跟風，中小型股大幅落後，衝擊投資人信心。同樣強調選股的台股基金在本質上不易受青睞，且能繳出優異績效的不多，許多投資人高檔獲利了結便不再進場，因此出現指數愈高，基金規模不增反減的怪象。 進一步來看，國內投資人的偏好已逐步轉向海外市場，尤其台股在國內外政經因素影響下，逐漸喪失利基。據統計，近十年台股基金規模不斷下滑，投信發行的海外股票型基金，卻仍維持3,000億元，若計入境外基金規模的2.3兆元，更凸顯國內流失的資金轉進海外。 ---------------下一則--------------- 日銀買債救市 慘賠近10兆日圓2016年11月16日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 日本10年期公債殖利率 https://goo.gl/jXXYFO 日經新聞報導，日本銀（央）行為了刺激經濟終結通縮實施購債的量化寬鬆措施，但迄今刺激成效不明顯，卻已先累積龐大的投資虧損。日銀購買日本公債的操作至今年底前未實現投資虧損估計將超過10兆日圓（929億美元），日本會計檢查院（Board of Audit of Japan）並點名日銀，要求其維持財務的健全。 受到國際資金撤出債市的拖累，周二日本公債價格全面下跌，殖利率反向走高，10年期指標公債殖利率由周一的-0.015％揚升至0.005％，為7周來首度轉為正數。 日本公債殖利率短線可能續揚，瑞穗信託銀行公債部門副總裁飯塚表示，10年公債殖利率不排除上探0.1％。 日經新聞報導指出，由於之前長期利率下滑，公債價格上漲，日銀購買日本公債的價格遠高於票面價，造成日本公債資產投資虧損連連，估計年底就未實現帳面投資虧損就會突破10兆日圓。 日銀目前每年約投入80兆日圓購買日本公債，金融機構在債市購買由日本政府發行的負殖利率公債，日銀再以更高的價格向金融機構收購這些公債。 日銀的購買價格與票面價格的價差就是日銀的未實現虧損。2013年4月底當日銀宣布推出量化與質化寬鬆措施時，日銀當時帳面未實現投資虧損約1.4兆日圓，但今年10月底，帳面虧損金額已膨脹至約9.32兆日圓。 日本東京法政大學經濟學教授大黑指出，今年底前日銀的帳面未實現投資虧損就會超過10兆日圓。 負責日本政府支出審計事務的會計檢查院日前公布研究報告表示，日銀今年第2季購買的日本公債殖利率已跌至負數，而日銀的財務狀況一旦惡化，也會造成繳給國庫的盈餘減少，進而衝擊日本政府的整體財政狀況。 日本會計檢查院因此點名日銀需注意此一問題，並應試著保持其財務體質的健全。 ---------------下一則--------------- 印度改革效應 行情不看淡2016年11月16日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 印度總理莫迪上周無預警宣布廢除500跟1,000盧比的紙鈔，使得印度股市跌破上升趨勢線，表現相對低迷。然法人表示，印度股市短線技術線型雖偏弱，但莫迪的政策以及企業獲利正在增長中，並不看淡印度後市。 安聯目標多元入息基金莊凱倫表示，此舉目的主要是為了打擊逃漏稅與貪腐，然而，因為貨幣廢止，也造成印度銀行發生擠兌情形；印度民眾在銀行開戶的比例並不高，預期此舉也將使得民眾到銀行開戶的意願提升，有助於金融業的發展。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，印度股市短線技術線型偏弱，須待時間修復，然從公布的第3季財報來看，MSCI印度企業獲利年增率為6％，年初迄今累計9％，符合市場預期，預料明年本益比可能進一步提升，短線修正可以逢低承接。 台新印度基金經理人翁智信指出，印度是亞洲基本面相對良好的市場，印度政府已通過第7次的公務員調薪，而且從10月後進入印度傳統消費旺季排燈節，有助於帶動企業營收的成長。分析師看好後市可望大幅吸引國際資金流入，將推升印度GDP增加1∼2％。 群益印度中小基金經理人林光佑同樣表示，近期印度政府打擊黑錢的舉措短期而言雖壓抑民眾消費意願，但長期來看將增加印度應有的稅收基礎，也有助銀行存款增加，因此對經濟相對有利，對印度後市仍正面看待。 ---------------下一則--------------- 美股看多 金融基建亮眼2016-11-16 01:11:40 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 AAII美國散戶投資人協會調查結果 https://goo.gl/dJtaa6 根據AAII美國散戶投資人協會調查與EPFR統計，均顯示相較先前美國總統選情膠著所帶來的不確定性，在大選落幕後，美股投資人回歸基本面看待，金融與基礎建設看旺。 根據AAII美國散戶投資人協會10日公布的最新調查結果報告，美國散戶投資人看多美股的比率上升至38.9%，創下今年來新高，而看空比率下滑至29.3%。此外，EPFR統計3日到9日基金資金流向顯示，股票型基金流入89億美元，創近17周來最大流入規模，其中美股基金流入44.87億美元，為近17周來最大流入規模。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國第3季財報表現優異，S&P500成分股企業中，高達七成的企業獲利表現優於市場預期，且預估第3季整體S&P500企業獲利將出現2.5%的成長，未來幾季獲利動能仍將持續，企業獲利轉佳有利美股後市表現。 在投資布局方面，可留意營運表現和展望佳、具長線成長性的類股。 ---------------下一則--------------- 川普當選衝擊新興市場……拉美股市利空將轉利多2016年11月16日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 川普當選美國總統後，新興市場貨幣受到影響，新台幣也重貶，對拉丁美洲股市而言，法人表示，是利空，也是利多，因為股價跌多了之後，因基本面佳，自然就是利多 ，尤其看好巴西。 受到川普當選美國總統影響，市場擔心川普的保護主義或衝擊國際貿易，墨西哥及巴西股匯市遭到拋售。安聯目標多元入息基金莊凱倫認為，拉丁美洲的震盪恐難避免，觀察上周MSCI拉丁美洲指數，跌幅為10.36％。不過從基本面來看，巴西的GDP可望觸底反彈，雖然巴西內需依然疲弱，但9月零售銷售年衰退8.6％，也已優於預期的負9％。 台新新興市場機會股票基金經理人李文孝同指出，過去5年資金連續流出拉美股票市場，但今年已開始回流拉美，累積流入約14億美元，預期明年仍將是流入拉美市場的趨勢。最看好的區域為巴西，主要在於該國經常帳弱點已改善，加上今年商品價格止跌回升，以及已開發市場祭出財政刺激，將有利於新興市場的成長展望。在類股方面，則以對原物料、能源、金融等類股相對看好。 在拉丁美洲股市中，富蘭克林投資團隊尤其看好巴西股市。富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克•墨比爾斯說，因為巴西過去一段時間長期處於艱困環境並深受貪腐問題影響，曾經重挫過，今年來，因巴西政府獲得國會的支持，巴西人民也期待政府能夠持續推動改革政策，也使巴西股市露出一些曙光。 馬克•墨比爾斯認為，去年巴西央行多次調升利率，以抑制通貨膨脹與支巴西貨幣，而今年隨著通貨壓力下滑與貨幣回跌，巴西央行具備較大降息空間，能夠支持巴西經濟發展。觀察過去巴西市場，在長期循環來說變異性是相當大的，過去有3個較大的漲跌循環，最後一個循環為2002年盧拉首次取得巴西政權時，接下來的5、6年，巴西的市場不斷上漲，共漲了19倍，甚至曾經有漲過30倍的紀錄。所以，巴西有潛在動能優異，後續可能還有成長空間。 ---------------下一則--------------- 無懼政治風險 金價逆勢走出行情2016年11月16日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 擾亂市場多時的美國大選落幕，但全球市場不平靜，接踵而來的還有12月的義大利修憲公投及明年的荷蘭公投，都將持續為投資市場帶來負面影響。觀察過去全球重大事件發生後，黃金總能在逆勢中走出一波行情，法人指出，預期接下來黃金相關投資將是資產配置的一大重點。 鉅亨網投顧指出，黃金向來是對抗通膨及市場不確定因素的投資好標的，從金融海嘯以來，每每出現影響投資市場重大事件後，金價多能走出一波漲勢。觀察包括金融海嘯、歐債危機美國主權債遭降評等，甚至是今年的英國脫歐公投事件，金價在後1、3個月平均都有7％以上的漲幅，前幾次事件的時間拉長後半年至1年甚至有9∼18％的表現，再度顯現黃金的投資價值。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，美國商品期貨交易委員會的數據，截至11月4日，黃金投機買多部位為28.83萬口，投機賣空部位僅7.31萬口，投機淨部位高達21.51萬口，投機淨部位再次回到20萬口之上，暗示黃金價格準備再次上攻。目前情境與今年5月底類似，黃金價格來到每盎司1,212.38美元低點後，隔周投機淨部位創下19.7萬口的低點後便轉而向上，隨後黃金價格一路衝破每盎司1,350美元的大關，如今投機淨部位創低後連續兩周升高，未來金價可期。 宏利投信指出，預期在大陸與印度接力的市場需求驅動，以及美國升息腳步較市場預期要緩慢下，今年金價仍有向上空間。特別是全球景氣復甦緩慢，增加市場波動，也驅動對黃金的避險需求。此外，宏利投信預期下半年基本金屬市場將有一波減產風潮，可望讓低迷的市況趨向恢復。 元大黃金期信基金經理人潘昶安表示，對於川普勝選的影響，市場還需要一段時間剖析，預期短期內價格上下震盪的幅度會較過往激烈，在美國大選後的下一步，又要將目光焦點移回歐洲。整體來看，金融風險事件仍是今、明兩年黃金投資的主軸題材，金價下檔空間有限，建議投資人回檔止穩後偏買方分批布局。 ---------------下一則--------------- 川普當選吃定心丸 生技醫療後市看俏2016年11月16日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國總統大選底定由川普當選，由於川普對於於醫療保健政策如藥品訂價，不若希拉蕊陣營嚴峻，因此生技類股壓力釋放，自11月3日低點反彈至14日的漲幅高達18％，表現傑出。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，雖然川普勝出的短期不確定性因素增溫，恐使全球系統性風險增溫，將不利股票型資產，但以英國脫歐公投例子來看，相信市場很快會回歸理性。 黃靜怡認為，川普於醫療保健政策較為溫和，生技製藥產業政策性利空可望消除，未來產業投資焦點將回歸新藥研發基本面與產業併購題材面上，目前醫療保健類股，尤其是大型生技股本益比相較全球股市呈現折價，該類股可望有相對強勢表現。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅（Evan McCulloch）表示，總統及國會均由共和黨勝出下，執行大幅藥價改革的可能性降低，選前生技股股價已反映悲觀情境，後續評價面仍有向上提升空間。 依凡．麥可羅指出，看好生技股表現可望反映其強勁的成長潛力，尤其近年許多領域如免疫腫瘤療法、基因療法等持續取得進展，顯示產業創新動能保持強勁，藥品審核環境亦維持穩定，投資配置精選能夠生產具備最佳療效的藥品，或者著重於醫療需求尚未被滿足、較能免於競爭的製藥商，以降低來自支付壓力的風險。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，大選過後回歸基本面，投資方面可關注腫瘤、自體免疫、心血管等市場成長快速的領域，以及具備獲利優勢的大型醫療生技股。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，人口結構高齡化的趨勢外，資金持續流入新興市場醫療產業，使醫療產業在新興市場的重要性顯著提高，提前布局新興市場的醫療產業，將有助於投資人掌握未來的成長機會。 ---------------下一則--------------- 企業未來有賺頭 美選後聚焦消費股2016年11月16日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 全球消費基金績效 https://goo.gl/aubCbB 美國消費支出成長明確，基本面支撐消費類股表現。法人預期，在油價回落下，一旦資金轉向，消費類股可望再度成為焦點，加上目前處於傳統消費旺季，就業及薪資穩定增長，終端庫存水位低，企業未來兩季獲利可期，將是美國總統大選過後的布局亮點，建議可逢低布局。 據彭博資訊統計，今年來因各大央行以推升通膨為政策目標下，公債殖利率大幅彈升，壓抑必需品類股等高殖利率概念股表現，不過，接下來有望扭轉局勢。復華全球消費基金經理人蓋欣聖表示，受惠於低基期效應，美國零售業最壞情形已過，預料循環周期已由谷底逐漸緩步向上，且類股股價自年初以來大幅修正後，以目前評價水位，具備品牌及通路競爭力的優質零售公司投資價值已浮現。 蓋欣聖指出，在眾多優於預期的消費數據中，雖然10月密西根大學消費信心指數出現下滑，但主要是受高收入族群因股市大幅波動及政治不確定等因素影響，使得而消費轉弱拖累，但中低收入消費者在低油價及就業與薪資增長下，消費信心仍相對穩定，預期屆時無論誰當選美國總統，在不確定性消除後，整體消費信心及零售銷售可望再度轉強。 針對未來市場變數，柏瑞投資首席經濟學家馬可仕．舒曼（Markus Schomer）分析，川普的競選承諾有多少會兌現，必須等到明年1月，甚至3∼4月的時候，才會比較清楚知道川普的執政團隊，對於稅制改革、健康醫療、國防支出或現存跟協定中的貿易協議會有什麼新的計畫。 至於美國貨幣政策面，短期看來12月升息的可能性有所下降，但長期來說，馬可仕．舒曼表示，不認為美國聯準會（Fed）將有人員的異動。川普雖然在競選過程中批評Fed主席葉倫（Janet Yellen），但她辭職的可能性很低。但川普擁有指派Fed兩席董事的權力，這會對Fed實施貨幣政策上有些許的影響。目前市場的賣壓不會持續太久，然而，市場會持續波動，一直到投資人得到一定程度的信心，知道這個國家要往哪個方向前進之後，大家希望越快知道越好。 ---------------下一則--------------- ETF逆勢增 反向型最夯2016-11-16 01:11:43 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年以來台股行情變化多端，投資人操作難度大增，無論台股成交量或台股基金規模都大幅縮水。不過，同屬基金產品的指數股票型基金（ETF）卻逆勢增長，尤其台股反向ETF規模快速翻倍，已經成為國內市場規模最大、最具代表性的ETF產品。 台灣ETF市場發展已超過十年，2014年受惠滬港通效應，投資人搶進A股產品吸引大眾愈來愈關注ETF。據證交所統計，過往ETF成交值占集中市場成交值的比重僅1.4%左右，2014年7月滬港通議題發酵，推升ETF比重在該年底成長至5%；許多A股ETF規模跟著大增，元大投信發行的元大滬深正2（00637L）更在一個月內成長2.5倍，寫下業界ETF規模成長最快紀錄。 不過，陸股經過去年上沖下洗，今年行情轉為清淡，最受投資人青睞的A股ETF在規模發展到一定程度後，也難以突破成長。反觀台股ETF繼元大台灣50後，元大台灣50反1在去年指數攻上萬點，逐步突破百億規模，今年來，台股行情被外資大舉拉抬，規模一度衝上900億元，超越陸股ETF。著眼台股產品仍有利基，今年7月國泰投信首發追蹤加權指數的國泰加權反1、加權正2，搭上指數上攻9,000點的波段行情，加權反1的規模從報請成立僅5.8億元，單月突破50億元，成長將近八倍，也改寫ETF增速新猷。 ---------------下一則--------------- 平衡型基金避震 10月買氣破表2016年11月16日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 根據投信投顧公會最新資料，10月投信基金規模重返2.18兆元，單月增加126.23億元，月增幅達0.58％。法人分析，投資人擔心市場波動加劇，選擇先行轉進貨幣型基金停泊靜待局勢明朗化，導致貨幣市場型基金及平衡型基金成為10月整體投信基金規模增幅最大的兩類基金。 摩根投信副總林雅慧指出，10月整體股票型基金規模再較上月縮水2.28％，指數型基金更月減77.45億元；反觀債券型基金規模持續逆勢成長，受惠於高收益債投資氣氛轉強，10月高收益債基金規模再較前月增加19.27億元來到1,626.35億元，不僅規模已連四個月成長，更創近一年新高，帶動整體債券基金規模今年來增胖逾一成。 摩根多重收益基金產品經理黃慶豐分析，10月全球市場不確定因素反覆干擾，使得多重資產型態的平衡型基金10月買氣持續發燙，規模甚至再締歷史新猷，顯示市場越是震盪，股債兼具且多元佈局全球資產的基金類型持續為國人趨吉避凶的首選工具。 雖然市場不時傳出雜音干擾投資人情緒，但摩根多重收益基金產品經理黃慶豐認為，鑑於全球景氣穩健復甦，10月全球製造業PMI甚至衝破兩年內新高，加上近期美國就業表現強勁，年底聯準會升息機率躍至超過八成，反映出風險性資產有機會波動向上。 但接下來市場仍充滿變數，控制波動風險將是投資要務，建議投資人核心佈局多重資產基金，不僅同時掌握全球股債，還投資如REITs等強調收益的標的，為整體投資組合增加穩健度，在利率正常化環境下，除了掌握全球收益外，亦可望提供潛在資本利得機會。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，由於市場波動仍將持續，建議投資人可採戰略性做法，並且更需重視投資組合的抗跌能力；由於升息意味著景氣復甦，故只要聯準會是採溫和升息的步伐，不論對股票或是風險性債券資產，中長期都是有利的，故投資人不妨以將美元股債平衡基金來穩健步調掌握景氣復甦行情。 ---------------下一則--------------- 選後局勢定 美債仍有空間2016年11月16日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 川普出乎市場意料當選美國總統，導致短線歐美公債殖利率大幅彈升，拖累債券走勢，資金調節壓力升溫。 摩根投信副總林雅慧表示，考量美國現階段經濟穩健增長，且通膨已逐漸回升，最新利率期貨走勢也顯示，聯準會年底升息機率仍高達84％，美國公債殖利率或有上升空間，未來恐對債市帶來部分影響。 摩根資產管理環球固定收益團隊投資長鮑伯•邁克爾（Bob Michele）分析，政治情勢於川普勝選後逐漸明朗，由於企業具良好基本面支撐，加上川普政策有利美國經濟增長延續，因此相對偏好高收益債等信用債券，尤其是美國高收益債。不過目前美國公債殖利率有上行壓力，故建議調降基金投資組合的存續期間，降低利率敏感度。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美銀美林仍認為，在投資人部位降低，現金比率拉高，以及美國對其他國家殖利率利差大幅擴張的情況下，美國投資等級債後續仍有表現的空間。待市場消化不確定因素後，投資等級債可望像脫歐公投時先蹲後跳。 ---------------下一則--------------- 市場遇亂流 新興債低接良機2016年11月16日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 歷年系統性風險過後新興債市的表現 https://goo.gl/qcFDvC 繼今年6月英國出乎意外通過脫歐公投之後，美國總統大選結果再度跌破眾人眼鏡，接連意外讓市場不平靜，惟歷史經驗顯示，金融海嘯以來歷年系統性風險危機過後，新興債反而出現不錯的彈升走勢。 野村投信指出，只要基本面無虞，新興債中長期回復力佳，短線拉回就是布局機會，強勢貨幣計價新興債更提供較低波動的選擇。 美國總統大選意外由川普勝出，吹皺投資市場一池春水，新興市場債也出現明顯震盪，NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）指出，儘管短期政策不確定性存在，預估短期風險資產波動性都將上升，新興債也無法置身事外，然而短期的不確定性後，如果川普確實執行了推動美國基礎建設政策，將會有利原物料價格，特別是金屬部分，將會嘉惠許多以原物料為主的出口國家。 盧馬克表示，即使川普未來實施了貿易保護政策，新興國家可能會轉向區域貿易或是跟其他成熟國家交易，最終讓新興市場在全球成長中占據更重要的位子，未必會如想像中的悲觀。 經驗顯示，新興債市在系統性風險過後，中長期反而有不錯的表現機會。彭博統計，金融海嘯以來共計歷經4次系統性風險，危機期間新興債雖有波動，但歷次於危機發生後3個月、6個月、1年之後，都出現止穩回升的走勢。由此可見，波動雖潛藏危機，但也提供伺機進場布局的獲利機會。 面對波動亂流頻仍的新常態環境，經驗豐富的卓越團隊將是投資的重要一環，野村投信總代理之NN投資夥伴新興市場債券團隊，成立至今已歷經1/4世紀淬鍊，經25年屹立不搖頂尖團隊把關，投資足跡遍步全球，為市場上最早研究新興市場國家基本面、經濟成長、債信評級發展的專業操盤團隊之一。 前進新興市場債，投資人需留意匯率波動的風險。野村投信表示，強勢貨幣的新興市場主權債券為美元計價，面對市場匯率起伏加大時，相對有助於降低波動風險。 NN（L）新興市場債券基金專注強勢貨幣主權債，且因應美國大選的不確定性，也提早降低貝他（Beta）曝險部位，為投資人從容布局新興債助一臂之力。
美元獨強 亞幣喘不過氣2016-11-15 03:19:41 聯合報 記者沈婉玉�台北報導 川普當選美國總統，金融市場不確定性升高。在外資退場觀望下，昨天美元獨強，非美貨幣大跌，新台幣爆量重貶，以卅一點九四九元兌一美元作收，創三個多月新低，貶值一點四八角；新台幣三個交易日累計重貶四點九角、貶幅百分之一點五。 市場預期川普上台後會擴大支出，帶動經濟和通膨，加速聯準會（Fed）升息腳步，美元應聲強漲，追蹤美元兌一籃子六種主要貨幣走勢的美元指數昨日突破一百點大關，觸及十一個月高點，亞幣被壓得喘不過氣。 台北與元太兩大外匯經紀公司昨成交十九點三四億美元，創十五個月以來最大量。外匯交易員表示，國際美元漲勢凌厲，不排除明天就會摜破卅二元整數大關。 不只新台幣，日圓昨貶破一○七元、貶幅百分之○點八九，澳幣、韓元、英鎊貶幅都超過百分之六，只有人民幣相對抗貶，昨對美元僅貶值百分之○點二九。 匯市交易員表示，從川普政見立場來看，應該會拉高財政支出，市場預期美國將繼續發債，美債殖利率反彈、收益率升高，加上美國近期經濟數據都表現不錯，導致匯率轉強。 「未來匯率走勢真的很難說，」匯銀主管指出，川普上任讓大家都慌了手腳，政策方向不明，方向很難預測，市場投機炒作之風盛行，外資動不動就大舉殺進殺出，波動很大，變數很高。 匯銀主管表示，川普若採貿易保護主義，將影響全球企業策略及布局，但川普究竟只是選舉語言，還是真會按照政見執行，可能都要等川普閣員任命完成後才能判定。 匯銀主管認為，在市場不確定性升高下，外資觀望，美元偏強，預期近期新台幣走勢偏弱。 外匯交易員也表示，美國與日本公債殖利率的利差擴大，加上雙方貨幣政策不一致，美國升息步調加快，但日本仍持續寬鬆基調，因此日圓持續貶值的機率高。 ---------------下一則--------------- 美元指數衝100 11個月首見2016年11月15日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 市場預期美國總統當選人川普的擴大財政政策將帶動通膨升高，並加快聯準會升息腳步，周一美元指數延續上周多頭漲勢，盤中甚至短暫衝破100點大關、為11個月首見。 外界看好川普入主白宮後將擴大財政支出，並實施減稅計畫，有助提振美國經濟成長與通膨升溫，並加快Fed升息速度。在此樂觀預期帶動，周一美元對一籃子貨幣的美元指數盤中一度升抵100.04，為11個月來最高價位。 美元強彈帶動，美元兌主要貨幣也相繼升抵波段高點。美元兌日圓周一曾走高至107.95，為6月初以來最高價位；歐元兌美元盤中曾貶低至1.0752美元、為10個月來低價。美元兌加元也一度勁揚至1.3565加元，為2月以來最高水平。 儘管美元指數上週在川普效應激勵下急漲2.4％，創下2015年5月最大周線漲幅，但分析師指出美元這波多頭漲勢尚未到頂，意味未來還可能續升空間。 EPG證券公司總裁深谷認為，這波美元漲勢比預期來的又快又猛。預期川普擴大支出政策將帶動通膨升高，新一波多頭走勢才剛開啟。 ---------------下一則--------------- 資金逃離新興市場 亞幣全倒 川普效應 美元強升 台幣爆量重貶1.48角2016年11月15日蘋果日報【王立德、林文彬╱綜合報導】 熱錢轉移 美國總統當選人川普擬推出財政刺激政策恐推升通膨，加深美國升息可能性，激勵美元近日強彈，昨包括人民幣、日圓在內的亞幣全倒，台幣兌美元匯率亦重貶1.48角，以31.949元兌1美元作收，創3個月半來新低，離32元整數關卡只差臨門一腳。今日台北匯市將上演32元保衛戰。 彭博指出，川普當選美國總統帶動美元升值，已使資金開始撤離新興市場，台灣在這波撤資潮中無法逃過一劫，長期來看資金流出的風險只會進一步升高。 不過，彭博策略師寇德摩爾（Mark Cudmore）認為，不是每種新興市場貨幣都別碰，印尼盾和菲律賓披索因本國經濟基本面強健，債務水準也不高，這波走貶反而提供買進機會。相較之下，南韓等依賴貿易的國家貨幣會繼續貶值。 台幣今32元保衛戰 匯銀主管表示，美元指數昨盤中升破100大關，是11個月來首見，亞洲國家貨幣全面走貶，韓元兌美元昨一度貶至1173.1韓元兌1美元，是4個半月以來最低價位；中國在岸和離岸人民幣分別貶破6.84及6.85元人民幣兌1美元關卡。日圓兌美元昨盤中重貶1.21%至107.96日圓兌1美元，逼近108日圓兌1美元。 台幣昨早一開盤一路重貶，匯市交易員形容，「外資（昨）像洪水一樣，狂敲進美元」，出口商雖有拋匯，但仍不敵外資兇猛的美元買盤，昨日兩大外匯交易經紀公司成交量19.34億美元，爆量創15個月來最大單日交易量，當中估有近10億美元匯出台灣，創近年之最。 有匯銀主管預期台匯「今天盤中一定會貶破32字頭」，就看尾盤時能否扭轉頹勢，多數匯銀持較保守看法，更有交易員預估短線上將看到32.1元價位。在外資狂抽腿下，台灣市場流動性也拉「緊」報，隔夜拆款利率創半年新高，短票指標利率創9月底以來新高。 法國興業銀行（SOCIETE GENERALE）策略師道爾（Jason Daw）表示，新興市場貨幣這波賣壓很沉重，並強調資金仍略微押空美元，新興市場貨幣賣壓有許多加速空間。 兌換日圓價格划算 對國人來說，好消息是日圓貶幅比台幣更慘，昨日國銀的日圓牌告價，無論是現鈔、即期的買賣價均貶破0.3元，昨日4點台銀掛出現鈔賣出收盤價僅0.2996元，創逾5個月來的最佳價位，與7月相比，當時台銀日圓現鈔賣價一度來到0.3235元價位。 也就是說若以昨日圓現鈔掛牌賣出價格0.2996元來換算，每1萬元台幣已可換到33378日圓，與7月相較，一來一往，可以換到的日圓就差了2466日圓，足以多買1張2060日圓的東京晴空塔天望甲板門票還有找。 ---------------下一則--------------- 台股震盪 選股不選市當道2016年11月15日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 台股股票型基金今年來績效前10強 https://goo.gl/DEFqNh 美國大選落幕，台股也跟著劇烈震盪，但法人預料，選舉結果並不至於引發系統性風險，且川普未來發言與政策走向仍有待觀察，建議投資人不宜恐慌減碼。惟考量近期美國抗議有激化趨勢、MSCI季度調整的影響、深港通即將上路可能產生的磁吸效應及12月底升息機率不降反升等諸多不確定因素，預估台股將持續震盪。 日盛精選五虎基金經理人顧克勤表示，隨著10月底指數已來到今年的相對高點，加上美國大選結束，預期將進入較大的震盪整理期，選股不選市的效應將更為明顯，預期未來行情將會以企業財報與展望為重要的投資依據。 另外，國際上有相當多重量級事件恐影響未來的盤勢，包括11月30日OPEC石油部長會議、12月義大利公投及FOMC會議。在布局上，建議避開財報不如預期、第4季進入淡季的電子個股。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，中長期而言，仍看好台股後續表現，主要是台灣景氣確實好轉中，為台股提供有利下檔支撐，加上明年第一季的低基期因素，對明年行情仍維持正面看法。 此外，相較其他新興亞洲國家股市，台股有優勢，包含財務結構健全、企業較無壞帳狀態；台股廠商供應鏈的定位與美國供應鏈相輔相成，當美股轉佳、台股有望分享漲勢；另外，台股仍具較高現金殖利率的優勢。 第一金電子基金經理人蔡麗卿表示，企業營收獲利都有向上成長的空間。外在環境部分，全球採取寬鬆貨幣措施，將促使資金持續流向台股等具高殖利率優勢的新興市場。資金浪潮推波助瀾下，對台股行情不看淡，台股基金同樣有機會再接再厲，繳出優於大盤的成績。 台新投信投資長莊明書表示，預料美國未來政策前景不確定性提高，對股市不利，對台股壓力也將大增。預料短線上對股市的利空影響可能在一周內消化，接下來預期台股將打底並回歸基本面。 ---------------下一則--------------- 台股科技基金 續航力強2016年11月15日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 台股科技基金近一年績效前五強 https://goo.gl/LHjtKo 今年以來，全球市場不時有黑天鵝出現，市場上上下下，時而Risk-on、時而Risk-off；即便是碰到美國大選川普當選這個意外，全球市場走勢上沖下洗，但台股年初迄今表現仍有逾7％，近一年也有6％以上，相較於三大美股，表現可謂相當亮眼。 法人表示，近年來面對全球悶經濟、低收益、高波動和續寬鬆的老政策的大環境結構，在GDP成長相對有限的空間裡，不但要能提前嗅到市場的利基，而且還要能進一步掌握投資的契機，在在都嚴格考驗主動式管理基金經理人和投資團隊的選股能耐、評價精準度以及風險控管的能力。 根據主計處公布數據顯示，第三季經濟成長率概估值為2.06％，創2015年第二季以來新高，其中內需仍是主要推手；外需則受惠於半導體市況轉旺、行動裝置推陳出新所致；台灣9月景氣對策訊號燈號也續亮綠燈，連三綠，透露台股有基本面撐腰，續航力仍強。 今年以來，台股表現相對強勁，主要還是有賴基本面好轉的支撐以及資金面的挹注。整體來說，台灣景氣下半年緩步復甦，目前企業第三季財報大致符合預期、第四季展望不差，預估2017年企業獲利可望創造雙位數的成長率，其中今年以來表現突出的電子股，明年仍可望有亮眼的成長表現，續航力仍強。 儘管台股波動加大，但其中仍有不少優質企業值得布局，尤其是在整體投資氣氛不明朗或是變數較多的情勢下，選股依然是投資勝出的關鍵，主動管理仍有機會創造中長期超額報酬。 展望後市，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，有鑑於市場雜音增加，國際政經情勢變數仍多，不排除短期指數有波動的可能，但基本面好轉的基調不變，漲多回檔都可視為正常現象，也有利中長期行情。 預期市場修正過後，明年台股有機會先蹲後跳，現階段投資人仍可正面看待後市；檢視基本面、汰弱留強還是布局台股的根本大法。若遇市場大幅拉回，則建議可採分批布局，或定期定額方式參與投資機會。 ---------------下一則--------------- 美國恐興起貿易保護主義... 亞洲中小型類股 挺住！2016年11月15日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 主要新興亞洲國家外資買賣超 https://goo.gl/3Blgbo 主張貿易保護主義的川普意外當選美國總統，外資大舉撤出以出口為重的亞洲股市，過去一周台股遭外資淨賣超12.72億美元最多，為6個月來最大單周流出規模，其次為南韓股市流出7.7億美元，印尼股市流出2.8億美元，為今年來最大單周流出規模。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，預期川普未來的政策可能走向實用主義，美國與新興國家的關係會朝向更實際可行的方向，貿易協議的簽訂會以雙邊為主，而非多邊，將有更多的彈性與互惠。 他指出，看好有龐大內需市場的國家，以及較不受外資進出影響的中小型企業，如大陸、印度、東協等市場在人口紅利與消費升級的趨勢下，包括消費、科技與醫療等具備創新題材的產業將擁有較大的成長潛力。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，看好亞洲中小型類股，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較為看好。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人劉哲維表示，接近美國升息時點，資金蘊釀回流美國，加上電子進入淡季，預判台股震盪向下機會高。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，東協區域內貿易旺盛，占總出口比重達25.9％，其次為大陸的11.3％與美國的10.9％，由於大陸、亞洲普遍能受惠年底歐美節慶旺季與消費需求提升，第4季往往為股市多頭旺季，近期東協股市受國際變數影響出現拉回走勢，現在進場布局東協股市，至年底前勝算大。 ---------------下一則--------------- 日股基金 重登吸金王2016-11-15 00:11:02 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/Eaba7m 美國總統大選意外由川普勝出，短線為全球市場增添更多不確定性，伴隨市場風險意識升溫，全球股市同步震盪，但各市場資金動能卻明顯不同調。 摩根投信副總經理林雅慧表示，日股上周爆大量吸金48.46億美元，創下逾一年來單周吸金之最，重返股票基金吸金之冠；美股也在經濟持續增溫下重拾資金青睞，上周流入44.87億美元，資金進駐也激勵美股三大指數翻揚，道瓊工業指數更寫下歷史新高。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，日圓向來被當成避險貨幣，眼見川普對全球經濟與地緣政治等帶來重大影響，短線造成日圓走升，對日本企業獲利與出口產業造成衝擊，不過若未來美國通膨壓力升高，升息機率上升，日圓終將回貶。 其實，對日本經濟來說，最大不確定性是關稅議題，目前TPP看來將破局，若川普針對美國以外製造的貨品有動作的話，關稅議題將是日本很大的挑戰。 水澤祥一表示，在投資布局上，相對減碼主要出口產業，例如汽車和鋼鐵，看好擁有強健體質、獲利成長潛能企業，這些企業的盈餘成長不過度依賴景氣循環，長期仍具有實質成長前景。 安聯四季成長基金經理人許豑勻分析，近期日圓匯率劇烈起伏，美元兌日圓一度走貶至101.2，再回升至106。展望日股後市，由於美國升息腳步持續邁進，日圓走勢可望持續較弱，使企業獲利有上調機會，因此可留意日股介入點，不宜過度看淡日股表現。 至於美股，群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，選戰結束，股市將回歸基本面，接下來市場將聚焦美國10月零售銷售、新屋銷售及營建許可等經濟數據，加上本周有多位聯準會官員將發表談話，升息步調將成為後續金融市場走勢震盪與否關鍵；預估美股維持類股表現分歧、大盤震盪可能性較高。 ---------------下一則--------------- 新興亞股失血 台韓最傷2016-11-15 00:11:03 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 外資對亞洲主要股市買賣超 https://goo.gl/sNB0qy 美國總統大選川普意外勝出，國際資金退出新興亞洲股市，台股遭賣超逾13億美元最多，韓股被調節近7.9億美元次之，兩者都已連三周失血。另外，東南亞也普遍承受資金出走壓力，尤其印尼更連11周遭賣超。 不過，亞股上周漲跌互見，雖然台灣、印度、印尼、菲律賓等股市在資金出走壓力下走跌，跌幅介於1%至3.5%不等，但南韓、泰國及越南逆勢漲0.1%到1.9%。 摩根投信指出，川普上台，全球貿易政策預期將出現重大改變，首當其衝的就是跨太平洋夥伴協定（TPP）通過可能很低，且若川普拉高關稅條件，將衝擊馬來西亞及越南，甚至日本。這些衝擊如何影響亞洲金融市場，需長線觀察追蹤。 摩根新興市場暨亞洲股票團隊投資長提塞林頓（RichardTitherington）表示，就投資角度看，亞洲經濟前景優，財政體質佳，產業結構多元，均居新興市場之冠，但今年漲勢落後拉丁美洲與歐非中東。目前摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太不含日本指數股價淨值比為1.5倍，低於長期平均，隨美國大選變數解除，亞洲可望接棒追漲。 ---------------下一則--------------- 川普當家 美經濟、通膨看增2016年11月15日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 美國通膨年增率 https://goo.gl/pVoRRG 《華爾街日報》最新調查指出，川普入主白宮將開啟美國經濟新紀元，他上台後料兌現減稅、擴大基建等競選支票，發揮可觀的財政刺激效果下，美國國內生產毛額（GDP）、通膨和利率可望全面走揚。但川普高舉保護主義大旗掀起的貿易戰，恐成危及經濟的最大風險。 中央佛羅里達大學經濟競爭力研究所所長史耐斯（Sean Snaith）指出，政權更迭料可「使美國經濟脫離低空飛過、低成長的軌道」。 《華爾街日報》這份最新月度調查，反映出經濟學家對美國經濟前景持審慎樂觀態度，受訪者普遍上調成長預估。鑑於川普執政後財政刺激效果將浮現，經濟學家看好美國明年成長率2.2％，2018年為2.3％，高於過去12個月的估值1.5％。 通膨率方面，受訪經濟學家預估明年可達2.2％，2018年升溫至2.4％。若預言成真，將是自2007∼2009經濟衰退前以來，通膨率首度升達2％之上。 從本月9∼11日訪問57位經濟專家的調查看來，美國2017和2018年的GDP成長率、通膨率、利率全面看升，略高於10月、也就是大選前的調查結果。 經濟學家大多相信，川普提倡的減稅只要不伴隨減支，應能在短期內刺激經濟成長。增加基建支出將大大鼓勵建築業擴大聘雇，其效應可望外溢到其他產業。 不過多數經濟學家不忘提醒，他們的預估只是暫時性。宏利資產管理首席經濟學家葛林（Megan Greene）說：「誰要是告訴你，他們完全清楚川普總統主政會發生什麼事，可能是在唬你。」 葛林指出，川普或許會將緊縮貿易或移民政策，列為施政優先要務，但這恐給經濟帶來立即性傷害。川普主打的減稅及加強基礎建設計畫雖備受期待，然還得過國會這一關，須花較長時間推動落實。 這份選後調查另顯示，65％受訪經濟學家認為，最可能導致美國經濟偏離成長軌道的因素，是白宮決策錯誤，最大的失策就是掀起貿易戰，43％受訪者將此視為美國經濟的最大威脅。 ---------------下一則--------------- 美股 回歸基本面2016年11月15日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 AAII美國散戶投資人協會調查 https://goo.gl/AM8Qxh 根據AAII美國散戶投資人協會11月10日公布的最新調查結果報告，美國散戶投資人看多美股比率上升至38.89％，為9月以來看多首度超越看空，且創今年以來新高，顯示隨總統大選抵定，美股立即回歸基本面看待，後續企業獲利面依舊在改善軌道上，提供股市支撐。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國第3季財報表現優異，S&P 500成分股企業中，7成企業獲利表現優於市場預期，且預估第3季整體S&P 500企業獲利將出現2.5％成長，未來幾季獲利動能仍將持續，企業獲利轉佳有利美股後市表現。 他指出，後續可留意營運表現和展望佳、具長線成長性的類股，及新政府政策方向相關產業表現，包括消費、金融、基礎建設等。 宏利投信認為，川普當選美國總統，或許多數投資者不想接受，但由於共和黨仍持續為參眾兩院多數黨，有利政局及政策推行，預料金融市場短期仍偏震盪，但風險性資產在一定期間反應後，可望利空出盡回彈。 目前全球經濟成長趨勢仍架構在微幅而和緩的復甦步伐，且預料外在仍不時有政治等相關議題的黑天鵝出現，因此投資人在中長期投資布局，核心穩健資產的配置仍不可偏廢。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，川普在美國總統選舉意外勝選，對全球股市影響最大預期將是兩天左右，接下來如果市場又過度修正，預估將會有買盤進入，但川普言論增添不確定性的影響，預期美國股市，只要經濟與企業獲利維持成長，後續行情相對中多；在產業方面，目前已超過8成的財報來看，表現不錯。 美國企業整體獲利成長3.2％，金融、醫療保健、科技、公用事業等表現不錯，鄭慧文建議，後續銀行、醫療保健、能源及基礎建設相對有機會，建議布局個股時，可針對前述產業做適當的調整。 ---------------下一則--------------- 川普效應 新興市場資金大撤退2016年11月15日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 隨著美國總統大選由共和黨候選人川普勝出，使投資人拋出新興市場資產。據國際金融協會（IIF）公布，上周新興市場股債市撤離約24億美元，主要多在美國總統大選後發生。 IIF表示，有鑑於已開發市場公債殖利率探底，原估投資人年底前對新興市場的淨投入資金達1,570億美元，然而，川普勝選令投資人的看法大轉彎，因川普的政見強調擴大基礎建設支出以及減稅，帶動美股大漲、美國公債殖利率走揚。 受此拖累，上周五全球新興市場股市賣壓出籠，從亞洲、歐洲、非洲，蔓延到拉丁美洲。新興市場匯率也同樣受挫，甚至是美大選後立即升值的俄羅斯盧布，上周五兌美元亦走貶0.6％。 隨著已開發市場的債券殖利率回升，聯準會升息態度轉向積極，而非許多分析師原先預期的緩進步伐，促使投資人將資金留在美國。 法國巴黎銀行駐新加坡外匯和利率策略主管貝格（Mirza Baig）表示，美國利率上升，也使得流入新興市場的資金相對減少。 上周美國10年期公債殖利率升破2％，為今年以來首見。 另據巴倫週刊部落格引述瑞士信貸（Credit Suisse）資料顯示，上周五外資淨出售中國以外的新興亞洲股高達18億美元。 過去5年亞洲新興市場股僅6次出現如此龐大的外資賣壓，分別在2014年2月5日、2013年6月13日與21日、2011年8月8∼10日。其中2013年6月的外資拋售潮歸因於美國聯準會前任主席柏南克首度發表美國量化寬鬆逐步退場的訊息，也被稱為「退場恐慌（Taper Tantrum）」，以此來看，目前這波外資出走潮亦可稱為「川普恐慌（Trump Tantrum）」。 外國投資人出售亞洲新興市場股票，歸因於美國公債殖利率上升意味美國國內將提供更好的投資機會，投資人也擔憂，一旦美國保護主義興起，將傷害新興亞洲市場的成長力。 ---------------下一則--------------- 川普加持 生醫股有行情2016-11-15 00:11:04 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 生醫基金近期績效 https://goo.gl/3MIGy0 川普當選美國總統，加上影響藥廠利益的第61號提案「加州藥價緩和方案」未獲通過，激勵NBI生技指數上周大漲14%，重返3,000點關卡。法人認為，生醫類股選後上漲應不會只是曇花一現，未來半年至一年仍有回升行情可期。 美國總統大選落幕，生醫類股利空出盡強力吸金。根據EPFR資金流向統計，11月3日至9日當周，醫療產業型基金流入7億美元，創下2015年10月以來最大流入規模。 德意志銀行最新看法指出，醫療類股將是共和黨完全執政下的受惠者，潛在彈升幅度上看二成，次產業中，除了管理醫療公司可能面臨壓力，生技、製藥及醫材公司皆可望持續反彈。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅（Evan McCulloch）表示，近一年生醫類股受民主黨總統候選人柯林頓批評藥價大幅下跌，如今共和黨候選人川普當選，其秉持的藥價打壓政策相對柯林頓溫和，加州藥價提案未通過，國會席次又由共和黨勝出，未來執行藥價改革的可能性明顯降低，選前生醫類股已反映悲觀情緒，後續評價面上揚機率看升。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，生醫產業修正長達一年多，在基本面向上趨勢未變下，跌深就是大利多，目前不論長期投資或區間操作，都可望有較大獲利機會。現階段生醫產業本益比僅14倍左右，不僅是今年低點，更是三年多來新低，選後反彈已然揭開「修復行情」。 就近期業績看，醫療產業第3季財報成績不俗，多數優於預期，且獲利年增率優於美股大盤，全年獲利年增率達到8%以上；旨在限制藥價的加州第61號提案未獲通過，藥價下調壓力減輕，有利醫療產業的獲利繼續上修。 另方面，生醫產業一大題材「併購」在選前因政治不確定性，不少銀彈充足的大型藥廠傾向暫緩積極併購，讓業界併購陷入空窗期。江宜虔認為，隨川普上台可望有不同政策氣象，在生醫類股本益比普遍偏低下，可望提高買方併購誘因。 ---------------下一則--------------- 穆迪：全球債信展望悲觀2016年11月15日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 國際信評機構穆迪（Moody's）發布最新報告指出，未來12到18個月全球主權債信展望呈現負向，亦即這種悲觀情緒將持續到2018年，歸咎於經濟成長持續低迷，政府政策轉向財政刺激恐使公共負債高築，地緣政治風險升高及新興市場資金外流等。 據穆迪發布的最新《全球主權展望》（Global Sovereign Outlook）報告，接受穆迪評等的134國主權債信中，迄至周一展望被評為「負向」的有35國，比率達26％，創2012年底歐債危機期間以來新高，高於1年前的17％。 主權債信展望「穩定」的比率，從去年同期的75％降到65％。主權債信展望列為「正向」的國家僅12個，占全體的9％，比率與去年同期的8％相當。 穆迪報告提到：「今年初以來，三分之一主權債信受評國的經濟走下坡，五分之二受評國的財政實力惡化。多處新興市場因原油或其他商品價格大跌而受創，苦主多為波斯灣、非州撒哈拉沙漠以南及中亞地區的商品出口國。」 穆迪主權風險部門執行董事威爾森（Alastair Wilson）周一聲明表示：「大部分受評國主權債信遭調降的主因之一，是低成長環境始終未改善。」 他分析指出：「已開發經濟體靠貨幣政策支撐成長的效能在遞減中，多個新興市場國家主權債信因通膨超標和匯率壓力扯後腿而惡化。因此我們預期各國為拉抬經濟，政策會逐步但廣泛朝向財政擴張發展。」 然而鑑於全球各國政府普遍債台高築，採行財政擴張政策料使公共部門負債愈滾愈大，恐不利多國的主權債信評級。 穆迪並預期，國內政局及地緣政治陷入緊張，將有損國家發展推行新政策的能力。 穆迪以美國大選結果為例，共和黨候選人川普意外勝選的不確定性，可能衝擊美國（主權債信評級3A、展望穩定）中期的財政實力，未來美國貿易、安全政策若改弦更張，對其他國家恐帶來未知的影響。 ---------------下一則--------------- 避險好選擇 短債、投資級債抗震2016年11月15日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球短債基金績效 https://goo.gl/yNRmc0 川普當選美國總統後，市場反應降為負面，資金可能轉向買進無風險性資產比如美國公債，在市場震盪之餘，市場預期美國年底前升息機率大幅降低，在這波市場震盪中，高收益債表現會遜於高評級債市，高評級的短債基金是面對震盪環境的最佳選擇。 野村全球短期收益基金經理人林詩孟表示，短線可預見全球金融市場波動度會增加，S&P500指數的上下震盪，顯示市場避險的情緒，市場風險偏好可能需要一段時間恢復，債券資產也將出現分歧表現，政府公債，如歐美日公債仍將扮演避風港的角色吸引資金湧入，投資級債券應該也會成為投資人避險的選擇。 宏利亞太入息債券基金海外顧問─宏利資產管理亞洲（除日本外）固定收益部投資長彭德信指出，在全球與亞洲經濟成長走弱下，亞洲債市的投資機會以美元計價的亞洲公司債較受青睞。 然而，當地貨幣計價的債券也有潛在機會，例如受惠於貨幣政策寬鬆，馬來西亞當地貨幣計價債券的殖利率，相對區域內相同評級的債券更有吸引力。即便美元走強的趨勢可望延續到下一季度，但亞洲當地貨幣計價的債券仍會因為強勁的基本面因素而獲得投資人關注。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人哈森泰博指出，為防禦利率上揚風險，現階段採取壓低持債存續期間，同時搭配作多美元、放空歐元與放空日圓策略，並大幅加碼新興國家當地貨幣債，側重在拉丁美洲與新興亞洲具高債息的當地債，可望齊享較高殖利率、便宜匯價的雙重優勢。 台新新興市場債券基金經理人尹晟龢表示，全球債市走向低利與負利，市場中具有收益的債券皆炙手可熱，外加新興市場經濟基本面持續好轉，任何回檔修正皆有利投資人進場布局。 ---------------下一則--------------- 違約率低、波動度低、殖利率高 亞債穩健 可望續吸金2016年11月15日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 今年以來外資對主要亞債累積淨買超 https://goo.gl/Jr9Rb0 今年以來外資對主要亞債續為買超，累積淨買超規模依序為泰國、南韓、印尼、馬來西亞及菲律賓，期間歷經美元走強、英國脫歐公投、美國大選干擾，顯示新興亞債已成重要避風港之一，接下來面臨美國升息、義大利憲政公投、英國脫歐程序啟動不確定性，違約率及波動度皆低的亞債，將續獲資金青睞。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰表示，從信評分布的角度來看，新興亞洲債券的投資等級占比較其他新興市場債券高，顯示亞洲債券平均信用品質較佳。 此外，亞洲處於降息循環，經濟體質相對穩健，債券有較高投資價值及較低波動，亞債同時也具備利差大、殖利率高優勢，在過往市場動盪期間表現相對持穩，具有進可攻、退可守的特性，深具長線投資價值。 宏利資產管理亞洲區股票投資部首席投資總監陳致洲指出，新興亞洲國家外匯存底、經常帳狀況逐年改善，具備足夠能力因應美國緊縮貨幣政策，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，續看好亞洲投資等級債券市場。 預期川普當選並不至於對投資組合產生實質負面影響，整體基金投資組合可增加美元及降低亞洲本幣部位，但密切觀注全球市場變動，擇機增加基本面強勁，且在市場避險情緒影響下超賣的亞債。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸認為，川普當選超乎市場預料，造成全球風險資產大幅震盪，短線上亞高收債將因風險趨避，受連帶衝擊下跌，但亞洲於地理上及產業連結等直接關聯性不高。 整體而言，亞高收指數持續橫向整理，相較美股及全高收而言，亞高收表現相對耐跌抗，由於亞洲債券需求穩定，債券發行呈現淨減少，且基金布局多以短券為主，預期波動幅度將相對其他資產小。 ---------------下一則--------------- 具抗波動、高殖利率優勢 亞債湧資金潮2016-11-15 00:11:01 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年來外資對亞債買超 https://goo.gl/3n3pm6 美國總統大選塵埃落定，低利率、高波動依舊是金融市場寫照，投資人在追逐收益又想兼顧風險下，持續湧入體質穩健、高殖利率的亞洲債市。統計今年以來外資對主要亞債皆為淨買超，眼見市場波動看升不減，穩健投資人可以適度納入資產配置。 統計顯示，今年以來外資對主要亞洲國家債市的淨買超規模，依序為南韓的116億美元、泰國108億美元、印尼83億美元、馬來西亞55億美元，以及菲律賓7.3億美元。 期間儘管經歷美元走強、英國脫歐公投、美國總統大選，資金流入亞債的趨勢卻未明顯轉變，反映亞債成為近期市場震盪下的避風港。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰指出，從信評分布來看，新興亞債中，投資等級債的比重相對其他新興市場債來得高，代表亞債平均信用品質較好。 就美國聯準會升息對於債市的影響來說，由於亞洲區域仍處降息循環，且經濟體質相對穩健，亞債的波動相對歐美債市低，可望維持較高的殖利率優勢，對於尋求安穩又求收益的國際資金具有吸引力。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，川普當選美國總統，加上共和黨掌握國會多數席次，使市場預估未來美國將大幅擴大財政支出，尤其投資人預期川普將兌現選前承諾的基礎建設與大規模稅務改革，若美國經濟因此加速成長，則新興亞洲將連帶受惠。 此外，影響資產價格最大的要素是美元，若美國通膨上升導致實質利率下降，則將拖累美元走勢，對於亞洲經濟來說也是利多。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君表示，美國明、後二年的升息步伐預期緩慢，資金回流美元資產的壓力相對低，有利新興亞洲市場基本面改善。惟低利率使部分企業能夠重新調整資產負債表，違約風險不可忽視，建議精選高評等、存續期短的券種。 ---------------下一則--------------- 川普扼殺了全球公債牛市2016年11月15日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 川普的當選，讓美、歐、日等全球主要債市連日暴跌，美10年期公債殖利率盤中更一度衝至2.24％。圖�美聯社 https://goo.gl/ULU2i7 美國共和黨總統候選人川普即將入主白宮的發展，終結了全球公債牛市。根據路透資料，預期川普擴大財政支出將使通膨壓力升高，10日和11日兩個交易日，全球公債市場累計暴跌逾1兆美元。周一美國、歐洲與日本等主要公債均持續大跌。 投資者相信川普上任後，將讓通膨議題再度主導市場，引發全球公債新一波賣壓。周一美國指標10年期公債殖利率盤中升高12個基點至2.24％，創下今年1月以來最高。公債殖利率與價格呈反向走勢；至於美國30年期長債殖利率也跳升12個基點至3.03％。 歐洲公債殖利率也同步上揚，德國10年期公債殖利率上揚5個基點至0.35％、為5月初以來最高；西班牙與葡萄牙等同年期公債殖利率也均上揚。至於日本10年期公債殖利率攀升至負0.02％、為9月21日以來最高。 川普在勝選後矢言將推行重大基礎建設、進行減稅與實施保護主義政策，讓外界預期將拉抬美國經濟與通膨增強，這也促使投資者急著拋售手中公債，削減今年來表現最佳資產類別之一的持有部位。 美國自2008年金融危機之後，通膨陷入不振，有助帶動債市大多頭走勢，並使聯準會（Fed）得以長期間維持利率在近歷史低點。 不過川普當選將改變全球債市的遊戲規則。Henderson全球投資者公司利率部門負責人帕特爾（Mitul Patel）認為，財政刺激、親商改革與保護主義措施都使公債價格進行重新定價。 高盛證券歐洲總經研究部門主管高薩瑞利（Franceso Garzarelli）指出，川普政府的財政刺激前景，已強化他們對美國10年期公債殖利率在2017年將升至2.5％的預期，他說達標時間甚至有可能快於預期。高薩瑞說無論是川普的財政支出或保護主義都有助通膨升高。 貝萊德新興市場固定收益部門負責人帕斯（Sergio Trigo Paz）也認為，通膨攀升將不利債市表現，他預期美債、英債、德債與日債重新定價空間大增。
11月 印度、巴西雙星耀眼2016年11月14日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 全球主要股市2000年來每年11月表現 https://goo.gl/5rRe9e 近期全球金融市場動盪，法人表示，歷年的11月新興股市表現優於成熟股市，其中以印度、巴西平均3.13％、2.66％的漲幅居冠、亞軍表現最佳，建議投資人可以把握現階段最佳的進場時機。 群益投信表示，統計2000年以來，每年11月全球主要股市平均表現，前6名依序為印度3.13％、巴西2.66％、南韓2.63％、深圳綜合2.17％、費城半導體2.14％、印尼1.96％；其中以印度與巴西平均漲幅表現最佳，整體表現而言，前四名都是新興股市包辦。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷指出，印度與巴西的優勢產業剛好涵蓋科技、消費、原物料、以及能源，更同時擁有人口紅利、內需擴張以及豐富的天然資源及強大的軟體科技的各種能力，綜合印度與巴西的產業互補性與股市的慣性。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度還是持續看好，因為無論是在企業投資或是內需消費方面，印度皆擁有相當大的成長潛力。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞各國去年匯率貶值帶來的效益浮現，今年印尼、泰國等國，經常帳金額由赤字轉為小幅盈餘，印度則看到經常帳赤字占GDP比重下降，都為經濟成長帶來正向貢獻。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，看好亞洲中小型類股，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較為看好。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，川普當選讓全球經濟不確定風險提高，新興市場貿易出口面臨嚴峻挑戰，東協及印度須注意外資是否因為美國大選的不確定性出現撤出為觀察指標，Nikkei�Markit日前公布的10月製造業PMI指數，印度製造業PMI指數來到54.4，躍上22個月以來新高，表現居亞洲國家之冠，印度景氣成長能見度高，加上政府政策的加持，有利股市中長期發展。 ---------------下一則--------------- 美國總統選舉落幕 全球股市行情看俏2016年11月14日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 最近三屆美國總統大選後全球股市表現 https://goo.gl/3uoasz 川普意外入主白宮，全球股市也受惠於政局不確定消弭，經驗顯示，不論是全球股市或亞股，美國總統選舉落幕後都有不錯的行情，尤其是選後一年的勝率更是滿點，主要是隨不確定性消除，加上新任總統政策逐步發酵，全球股市漲幅平均15％、亞股更是逾25％，大選後的股市仍值得期待。 統計自2004年來最近三屆美國總統大選主要股市表現，摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，不論是美股、全球股或亞股，選後1個月常因投資人各自解讀選後結果而出現震盪，但隨著時間點拉長，美國政局發展方向逐步明朗，投資氣氛愈發樂觀，股市漲幅也有逐步拉大的趨勢。 特別是亞股，選後3個月和後6個月平均上漲2.79％與11.82％，後一年平均漲幅更上看25.81％，較美股和全球表現更為優異，對照目前美股勁揚，亞股可望也跟著有好氣色。 羅傑瑞（Jeffrey Roskell）認為，即使川普上台後貨幣政策短期將有重大轉變，也不至於讓葉倫將提前下台，且聯準會屈服政治壓力的機率很低。不過，貿易政策預期出現重大改變，跨太平洋夥伴關係（TPP）現在看來通過的可能性很低，且若川普拉高關稅條件的話，將對馬來西亞和越南產生負面影響，而日本也可能受到衝擊。 從價值面來看，新興亞股目前本益比約12.4倍，不僅較成熟市場折價，也較全球15.5倍便宜，根據JPMorgan證券預估，新興亞洲今明兩年企業獲利增長率將達1.7％和11.9％，搭配企業陸續調整成本改善利潤率，企業獲利回穩有望提升其股市估值。 元大新東協平衡基金經理人黃湘惠認為，新興亞洲國家中與出口到美國佔比較小、美國貿易往來密切較低的國家如印尼、菲律賓，可望相對不受影響。 ---------------下一則--------------- 白宮易主 近半投顧喊加碼2016年11月11日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美大選後，法人建議逢低加碼的比率最高 https://goo.gl/yBBzfm 投資人擔心新的白宮主人上任，恐成為資本市場最肥的黑天鵝，但根據最新調查顯示，全台35家投信投顧有45.7％建議加碼，28.6％建議稍安勿躁維持不動，僅有22.9％建議減碼和2.9％建議空手觀望，大多專業投資機構仍建議投資人危機入市 。 針對川普上台後對投資市場的影響，基富通平台第一時間蒐集全台35家專業機構對未來一個月基金投資的看法，要利用基富通平台的優勢，將產業數據轉化成數位金融應用服務，提供投資人第一手的投資指引。 結果統計資料顯示，有45.7％建議加碼，且不僅是危機入市，在基金資產類型的建議這些專業機構也集中看好風險性資產（例如，股票型資產，產業型基金，高收益債與新興市場債等），勝過穩健保守型資產（例如貨幣基金，高評等公債與平衡型基金）。 加碼區域來看，中國股票型基金看好度最高達51.4％，反映的是川普可能從亞洲撤軍的預期，亞太國家將相繼對中國靠攏的局面，亞太（不含日本）市場看好度達48.6％則是居次。 債券投資方向，美國高評等債券（含公債）因為具備避險的性質，反映市場短期風險情緒增溫，及十年期美國公債殖利率滑落和年底聯準會升息機率下降的實況，美債在保守型債券資產類別一枝獨秀看好度達60％。高收債部分，美國高收益債看好度48.6％，反映的是川普主張企業大減稅的舉措，形成與亞洲高收益債（其看好度48.6％）雙占鰲頭的局面。 鉅亨網投顧表示，全球股市受到川普當選美國總統而出現大幅度震盪，儘管目前市場看似恢復平靜，但後續還有義大利的修憲公投與荷蘭的脫歐公投，市場預期仍將處於動盪不安的狀態一段時間，建議投資人應適當透過以美國公債為主的高評等債券基金來控制波動風險。 另一方面，川普的當選也將讓聯準會年底升息陷入為難，升息速度是否因此放慢也值得投資人關注。 摩根投信副總經理林雅慧指出，川普勝選一度讓市場預期聯準會年底升息機率下降至不到5成，不過在市場不安情緒退去後，目前利率期貨對升息預期再度增溫，而根據歷史經驗，由於政治議題對景氣中長期趨勢影響相對有限，美國景氣好轉又為事實，市場解讀美國實質具有升息條件，除非未來金融市場壓力持續升高，則全球央行可望再寬鬆延長低利率甚至負利率環境，利於風險性資產走勢。 ---------------下一則--------------- 墨比爾斯：全球市場 短線恐加劇波動2016年11月11日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 華爾街日報周四報導，地產大亨川普（Donald Trump）意外當選美國下屆總統後，「新興市場教父」墨比爾斯（Mark Mobius）預測，未來幾個月全球市場波動恐會加劇，美元可能貶值而且商品價格上揚，大概要花上1年才會回穩。 不過擔任坦伯頓新興市場團隊執行董事長的墨比爾斯亦指出，市場對於川普勝選的悲觀情緒或許過大，川普未來4年施行的政策可能有助於美國經濟，並連帶提振其他國家經濟。 即便如此，墨比爾斯表示，「不確定性可能籠罩市場數個月之久，造成明年資產價格震盪。」 墨比爾斯指出：「川普的政策將更趨於實用主義和解決問題取向，此舉有益於美國。倘若川普能重振美國經濟和推動成長，理當會影響全球其他國家。」 墨比爾斯管理的280億美元資產中，約有60％配置於亞洲市場，20％投資於拉丁美洲和東歐等其他國家。 川普在競選時期多次指控貿易夥伴中國採用不公平的競爭手段，並威脅調高中國商品的進口關稅。對此墨比爾斯表示，他對亞洲的資產配置感到滿意，無意出脫亞洲的資產。 墨比爾斯認為在川普主政之下，美國與新興市場的關係將更能聚焦和偏重實用性，而且川普可能偏好更具彈性和互惠性的雙邊商務協議，而非多邊關係。 墨比爾斯表示，巴西若能持續執行經濟改革計畫，資本流入新興市場可望使巴西受惠。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�新興股波動恐擴大2016-11-14 00:00:20 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 一周全球股市績效 https://goo.gl/5q0EOZ 上周全球金融市場焦點放在美國總統大選，選前民調看好希拉蕊．柯林頓，但最後由川普勝出，再度上演今年中英國脫歐公投讓市場一片譁然的情節。雖然當天亞股回檔修正，但歐美股市反而是上揚走勢，反應相對淡定；惟就整體而言，短線波動仍在，尤其是新興市場。 以亞洲市場為例，由於擔心川普未來政策將刺激通膨，促使聯準會（Fed）升息腳步加速，拉抬美元持續升值，亞股資金面不安情緒升溫，市場持續震盪，其中印尼由於市場淺碟，外債比高且為雙赤字國家，首當其衝，上周五印尼盾早盤一度大貶3.3%，進而引發印尼股市收盤大跌4.0%。 野村投信表示，今年印尼大盤本益比本已出現偏貴的疑慮，在此情況下，任何偏空訊息皆可能成為資金獲利了結藉口。印尼主要為內需為主之經濟體，美國總統大選結果對其基本面之實質影響並不大，主要仍是國際資金面流動造成股匯市波動加劇，此震盪多屬短線影響，中期股市仍將回歸基本面。 ---------------下一則--------------- 富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊執行副總裁周國剛：新興股債型基金 可攻可守 2016年11月14日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 金融市場不確定因子逐漸消弭，引領全球股債市繼續穩步向上，據統計，年初迄今新興市場股票型基金已累計逾106億美元資金淨流入，新興市場債券型基金則連續18周獲資金流入超過320億美元，法人建議，新興股債市吸金魅力顯著，將新興股債型基金納為投資一環，參與新興市場的潛力。 美國總統暨國會大選落幕，川普勝選一度引發全球股債匯市急跌，所幸跌幅已然收斂。富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊執行副總裁暨富蘭克林坦伯頓大中華基金經理人周國剛認為，年關近且市場氣氛傾向穩健樂觀，投資人進行資產配置檢視，宜建構一個可攻可守的組合，在穩健中追求最佳報酬。 周國剛表示，今年以來走勢轉趨強勁，MSCI新興市場指數年至今漲幅將近14％，新興市場經濟體擁有較佳的前景展望，預期受聯準會政策變動的衝擊較小；加上商品價格也顯現復甦跡象，新興國家經濟成長增速加快的轉折點已然出現，很多新興國家的基本面都在好轉，特別是巴西、俄羅斯開始復甦，亞洲國家的成長前景也備受期待。 觀察過去美國升息經驗；周國剛說，新興股市也有多次走勢與聯準會利率同向，顯示升息並不一定會拖累新興股市下跌，加上市場對升息議題鈍化，美國經濟好轉有利新興市場國家出口，以及歐日央行的極度寬鬆環境，資金正不斷從這些國家區域流入新興股市，將提供新興市場支撐。 周國剛強調，伴隨新興國家的產業轉型，能源原物料與工業類股合計占MSCI新興市場指數的權重由2007年最高40％，至今已不到2成，取而替代的是私人企業為主且成長力更高的科技、消費類股，目前該指數中，已有24％為科技類股，新興市場醞釀著更有機會的投資題材。 截至2016年8月底，MSCI新興市場指數未來12個月預估本益比僅12.4倍，相較於MSCI世界指數的16.2倍，尚有23％的折價空間，深具投資價值。 ---------------下一則--------------- 強勢美元再起 新興幣戰慄2016-11-13 00:00:35 經濟日報 記者陳美君�台北報導 影響國際匯市主要因素 https://goo.gl/zuEdwN 川普上周在美國總統大選中勝出，打亂市場走勢，更造成全球匯市大震盪，摩根投信副總經理林雅慧指出，這波匯市表現與股市相同，短線都走一日行情，原本市場預期美元走勢可能回落，但事實上美元指數自9日大選以來不降反升，上周五來到98.78附近，在全球主要貨幣中僅相對英鎊弱勢。 林雅慧表示，原先市場認為會被當作避險貨幣的日圓，僅在9日當天一度彈升至101.15，旋即反轉走貶，累計大選過後對美元不升反貶0.72%，同期間巴西幣、墨西哥披索、南非幣更是分別重貶-4.94%、-5.01%、-6.01%，為國際主要匯市重災區。 美元短線趨勢目前尚未明朗，一切要視川普後續發言、聯準會動向，及明年1月20日川普正式上任後的作為而定，但美元中長線趨勢受白宮易主的影響不大，最終將回歸基本面，由於美國基本面穩健復甦有目共睹，有助於美元指數在高檔盤整，且美國利率終將回歸正常化軌道，此趨勢亦會提升美元走強機率，根據JPMorgan預估，美國聯準會仍有可能於12月採取升息步伐。 林雅慧表示，以目前的經濟環境與全球經濟情勢，未來要再見到美元如2013、2014年強勢升值的機率不高，維持相對強勢的可能性較大。至於歐元，林雅慧認為，自美國大選後，歐元僅小貶0.18%，後續貶值空間不大。 至於新興市場，林雅慧指出，川普的貿易保護主義及移民政策，為新興市場經濟及貨幣的前景增添不確定性，尤其是墨西哥幣，然而，川普的競選語言未必會完全落實，日後川普是否會如他在選舉期間所言，在執政後嚴格執行這些政策仍有待觀察。 林雅慧進一步說明，相較於拉丁美洲及歐非中東，亞洲國家具較強的基本面支撐，但因為亞洲區域內如南韓等高度倚賴出口，在川普的貿易保護主義疑慮中可能首當其衝，貨幣較有貶值壓力，相對地，東南亞國家經濟以內需為主，受川普大美國主義的衝擊較小。 ---------------下一則--------------- 後歐巴馬時代 美元返鄉啟動 亞股快繫安全帶2016年11月14日 04:10工商時報張志榮�台北、上海連線報導 川普勝選，美國正式進入「後歐巴馬時代」，謝國忠等外資法人指出，考量到對沖基金年底作帳績效，以及美國擴大公共建設投資等資本支出等雙重因素，國際資金短期內將展開一波由新興亞洲市場流往美元資產的行動，亞股得要繫緊安全帶。 川普當選美國總統對全球股市帶來的驚嚇只持續1天後便回穩，唯獨台股上週五（11日）重挫2.12％、國際資金更是飆出史上第17大賣超量的239億元。 歐系外資券商主管指出，國際資金在川普當選後之所以大舉賣超台股，關鍵因素包括下列幾項：一、對美國聯準會（Fed）年底升息與通貨膨脹的預期攀升，引發國際資金湧入美元資產；二、川普喊出的「美國製造」政策與「TPP」落空將不利台股出口。 玫瑰石顧問首席經濟學家謝國忠指出，台股等亞洲新興市場這波所面臨的國際資金外流壓力，主要是來自對沖基金所為，「我前陣子到美國去，許多對沖基金經理人都說，今年以來操盤績效不太好，希望在年底結帳前能夠賭一把、美化績效。」 此外，從基本面來看，謝國忠表示，川普當選後勢必會透過增加公共建設支出方式刺激美國經濟，其實造橋鋪路這些政策歐巴馬時代都想做，但礙於國會由共和黨掌握而未能落實，現在共和黨已完全執政，川普打算推行的財政政策所受阻力應會較小，初步規劃為1兆美元、之後將逐步增加到3兆美元。 謝國忠指出，因應可能攀升的通貨膨脹，美國升息可能性就會增加，除了金融股外，股市與債市都會受到影響，國際資金也會逐步流向美元，由於今年以來，外資買超台股金額高達140億美元，指數也還不錯，成為這波國際資金獲利了結對象是很正常的現象。 謝國忠認為，川普雖提出「美國製造」政策，但在商言商，要蘋果等已在海外設立生產基地的科技大廠搬回美國的機率微乎其微，比較有可能是目前想將生產地點由美國搬往海外者，如鋼鐵、鋁、汽車等產業，出走機率就低了許多，畢竟這次有許多藍領工人投票給川普，總要做點事。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，雖然川普政策導向、台灣直接受惠產業不多，但因製造業有望回歸美國，預測自動化生產相關個股可望受惠，個股表現將優於族群表現，看好評價合理、高成長性的個股，以及受惠基期較低而有望反彈的個股，如自動化、車用電子、半導體、網路通訊等。 ---------------下一則--------------- 台股反彈 小心還有3隻黑天鵝2016年11月11日 04:10工商時報張志榮�台北報導 川普勝選感言溫暖美股的心，9日逆勢大漲，迫使提前放空亞股的國際資金緊急回補，台股昨（10）日報復性大漲2.34％，重返9千大關，惟外資法人提醒哀矜勿喜，因為接下來還有明晟（MSCI）下周可能調降台股權重、美國聯準會（Fed）12月升息機率大增、義大利12月可能會跟進脫歐等3隻黑天鵝等著消化。 「被騙了！」這是昨天外資交易室看到美股9日由黑翻紅後，異口同聲說出來的話。由於客戶早在9日在亞股大舉放空，昨天可說揮淚被迫回補，因此，在台指期新增1,690口淨多單，但也有部分國際資金選擇不看好川普主政下的美國經濟，趁指數反彈獲利了結，使得昨天外資在現貨市場出現4億元賣超。 元大投顧資深副總杜富蓉指出，美股重演英國脫歐時的強勢反彈戲碼，無非再次印證國際熱錢主導的資金行情仍在持續，因此未見美國Fed採取連續升息動作前，全球股市仍將維持大區間震盪走勢，惟台股因技術面已遭9日爆量長黑破壞，因此短期波動區間應該會較10月的區間下移，11月開始下彎的月線，將是大盤短期上檔強弱的觀察指標。 台股昨天回漲2.34％，儘管未能收復「川普缺口」，但收盤價9,152點已站回9,000點大關，成交量則是由9日近1,200億元回到886億元，而國際資金之所以謹慎，主因台股接下來仍有3隻黑天鵝盤旋： 一、MSCI可能會在15日調降台股權重：MSCI將於中歐時間14日深夜（台灣時間15日清晨）宣佈半年度調整結果。美系外資券商主管指出，考量到台股成交量轉趨低迷、陸股深港通開辦在即、台股過去1季指數表現並未特別突出、GDP成長率未見好轉等4項因素，台股權重在這次半年度調整遭調降機率高。 二、美Fed於12月升息機率大增：川普當選，華爾街已拉高對於年底升息預期。前外資券商主管林照寰指出，對新興亞洲市場而言，是反映年底升息的可能性，只是不見得已「完全反應」，因此，台股接下來可能還會面臨升息議題帶來的震盪。 三、義大利12月可能跟進脫歐：有了英國脫歐與川普勝選前例，即將在12月4日舉行脫歐公投選舉的義大利，「跟進英國」機率已大幅攀升。林照寰認為，這對其他蠢蠢欲動的歐盟國家將起示範效果。 ---------------下一則--------------- 亞洲經濟獲關注 陸股受惠2016年11月11日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 川普當選後，選舉不確定因素告一段落，投資者開始思考市場和各個資產類別所受的影響。法人認為，由於亞洲區的經濟基本因素和前景相對吸引、企業盈利展望回升，加上人口結構出現改變有助創新企業發展，預期美國大選過後，投資者或將焦點逐步轉往亞洲市場，而近期經濟數據回穩的中國也讓投資人重拾信心。 宏利資產管理亞洲區股票投資部首席投資總監陳致洲指出，中國經濟穩定是推動地亞洲區增長的另一個催化劑。中國第3季經濟增長6.7％，已經是2016年連續三季錄得同樣增幅。值得注意的是，國家統計局公布的製造業採購經理指數（PMI）在10月份進一步擴張至51.2，而9月份工業生產者出廠價格指數在接近年來首次錄得正數。中國經濟反彈將為其他區內經濟體帶來正面的連鎖效應。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，隨著中國經濟漸入佳境，穩健貨幣政策與財政刺激效應將提供未來股市正向支撐，包括國企改革、環保、供給側改革、製造2025等主題。由於中國股市第4季仍有行情可期，加上雙十一節慶可望帶來的消費需求提振，均有利於基本面，故策略上可趁市場整理之際，伺機布局受惠政策、或具成長潛能之利基股。 華頓中國多重機會平衡基金經理人張巧瑩分析，陸股和國際股市相關性低，國際資金對於陸股影響程度也低，以內資為主的市場仍會受到短期情緒波動，但程度較小。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍認為，中國經濟出現企穩跡象，最新公布的10月份官方PMI指數創兩年來新高，而企業獲利也持續改善，其中中小板和創業板整體第3季度的淨利同比增速預估將超過40％，若增速維持將有助於本益比下降，進一步帶動股價表現，中小型股的成長性和爆發力將更為可期。 ---------------下一則--------------- 陸股有潛利 可布局2016-11-14 00:00:21 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊執行副總裁暨大中華基金經理人周國剛（Eddie Chow）指出，新興市場將走出三年來的壓抑期，綜觀GDP、進出口占比、市值占世界比、MSCI新興市場指數等大數據，均顯示出新興市場基本面已好轉。 富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊管理資產達260億美元，富蘭克林坦伯頓大中華基金產業的配置以軟體與服務業比重最高，分別是14.1%、原物料11.5%、半導體與半導體設備9.5%，持有台積電、玖龍紙業、騰訊等個股。投資策略是長期投資。 周國剛分析，目前適合投資新興市場主要是新興市場價格相對便宜與投資情緒改善，過去幾年新興市場較沉悶，價格被壓抑，在脫歐等風險事件後，目前資金正在回流。加上改革動能及大量人口帶來的人口紅利，顯示未來新興市場仍有成長動能。周國剛看好中國大陸的成長，但目前團隊是選擇性持有大陸有潛力的公司，如網路消費的阿里巴巴等。 ---------------下一則--------------- Fed升息前1月 宜布局亞股2016年11月11日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國總統大選川普當選，接下來聯準會（Fed）升息動向，將再次牽動全球金融市場敏感神經，歷史經驗顯示，利率會議不會因為選舉緣故出現停止貨幣政策調整，可確定的是歷次升息前1個月全球主要股市平均表現，以亞股的陸股、台股表現較佳，提供投資人後續基金布局指標。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，前3次美國升息期間的1994、2000及2015年，升息前1個月全球主要股市平均表現，以深圳綜合指數漲幅13.37％表現最佳，其次為上海綜合9.63％，韓國、俄羅斯、NASDAQ指數、台股也都有4％以上漲幅，整體以陸股為首及台股等在內的亞股表現出色；升息通常代表景氣復甦，經濟與企業獲利也將同步成長，對股市也將有連帶上揚效應，有利把握投資契機。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，短線亞洲首當其衝為日本，宜保守看待，東協則留意外資撤出的觀察指標；至於美元轉弱下，人民幣止貶，及11月深港通開通預期，陸股將有機會成為相對強勢的市場，港股雖與美國連動較大，但南下資金續流入，代表深港通將激勵買盤進場，預期受美股衝擊有限。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金暨亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯認為，新興亞洲政治情勢改善中，經常帳、進出口情勢與資本流動等基本面狀況，近年大幅改善，成長前景備受期待。加上股市評價面低廉，MSCI新興市場指數相較MSCI世界指數的股價淨值比折價近3成，可望為新興亞股提供支撐。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞強調，美國升息前留意資金回流美國，目前外資在集中與櫃買不同調，以外資買超的大型股較保險，未來須持續關注外資動向及新台幣匯率走勢，整體上短線雖震盪，但長多格局不變，逢低拉回時，可多留意營收財報、產業前景佳具複合利多題材類股。 ---------------下一則--------------- 日股震盪 後市仍偏多2016-11-13 10:01:54 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 日經225 https://goo.gl/6rwjqS 美國總統大選塵埃落定，但聯準會升息預期再起，美元轉強影響日圓由升轉貶，日股暴跌暴漲，11日收盤守穩17,000點壓力關卡。法人認為，短線美元走強的趨勢儼然成形，日圓趨貶機率高，預期日股還有漲升空間，本周可沿月線偏多操作，接近18,000點整數關卡時，再逢高配置反向型ETF避險。 國泰投信指出，在川普發表支持升息下，利率期貨顯示聯準會12月升息的機率超過八成，帶動美元升值，日圓應升貶值至106價位附近，與日圓走勢相反的日股，周線在一個月內第三度收紅。以技術面看，日經指數雖然忽跌忽漲，但仍站穩17,300點的相對高點，且5日線翻揚，偏多格局尚未完全破壞，可望持續受惠日圓貶勢。 ---------------下一則--------------- 經濟數據好轉 印股有潛力2016-11-14 08:25:33 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 近期隨著美元走強，資金流出印度股市，讓SENSEX指數從本波高點來回檔逾5%。但法人指出，從經濟面來看，印度9月份八大核心工業指數創下近3個月最大成長幅度，從企業端來看，印度未來3季企業獲利都有雙位數的亮眼成長。另一方面，物價受到控制後通膨壓力降低，央行也暗示將持續降息，有利於資金進入投資市場，長線對印股來說為一利多。 鉅亨網投顧指出，印度央行最擔心的通膨問題持續好轉，9月印度物價年增率4.3%，遠低於7月的6.1%，創下13個月以來的最低點。為刺激經濟成長率，印度央行於2015年開啟新一輪的降息循環，去年降息的效果於今年陸續生效，成功為印度經濟增添柴火。而目前再度走低的物價年增率，可望提供印度央行更多降息空間，經濟成長率也可望再度走高。 ---------------下一則--------------- 印度基金 錢景誘人2016-11-14 00:00:14 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 印度企業獲利 https://goo.gl/Zh4ATW 隨著美元走強，資金流出印度股市，讓SENSEX指數從本波高點來回檔逾5%，但從經濟面來看，印度9月八大核心工業指數創下近三個月最大成長幅度，而從企業端來看，印度未來三季企業獲利都有雙位數的亮眼成長，基本面無虞。 另一方面，物價受到控制後通膨壓力降低，央行也暗示將持續降息，有利於資金進入投資市場，長線對印股來說為一利多。 印度總理莫迪8日無預警宣布作廢大額紙鈔，目前流通中的500及1,000盧比紙鈔，不再是法定貨幣，預料將為印度帶來巨大衝擊。鉅亨網投顧指出，莫迪宣誓就職時，便表示將打擊逃漏稅及藏匿海外的黑錢，8日便是莫迪政府主動出擊的第一步。 由於藏匿現金資產並逃漏稅的人士，將被迫將現金存至銀行，印度政府便可掌握金額並要求存款人提供說明，非法逃稅者恐面臨高額罰款。據估計，逃稅令印度一年損失稅款高達60兆印度盧比，若能成功打擊逃稅行為，印度政府稅收可望大增。 鉅亨網投顧分析，印度央行最擔心的通膨問題持續好轉，9月印度物價年增率4.3%，遠低於7月的6.1%並創下13個月以來的最低點。 為刺激經濟成長率，印度央行於2015年開啟新一輪的降息循環，由於從央行宣布降息到經由銀行傳遞到消費者需要時間，去年降息的效果於今年陸續生效，成功為印度經濟增添柴火。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，根據Bloomberg預估，印度2017財年及2018財年的經濟成長率分別為7.7%及7.8%，企業盈餘年增率分別為9%及19.3%，絕對是全球主要市場中的前段班，從未來成長動能來看，印度股票基金將是投資人不可或缺的選擇。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度企業陸續公布季報，整體獲利情況可望較去年明顯增長，看好指數隨著企業獲利成長而持續墊高，布局上可多留意可選消費性、金融等類股表現。 ---------------下一則--------------- 拚財政 印度政府出重手2016年11月14日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 印度總理莫迪（Moodi）無預警宣布停止使用面額500跟1,000盧比的紙鈔後，雖然在國內引起諸多不便，但卻讓外資對印度的投資信心明顯提升。法人表示，這項措施短期會衝擊印度當地的消費信心，但長期卻可讓金融體系更透明、甚至提高流動性，有助外資對印度的投資信心。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，雖然對部分藏匿現金的民眾來說，政府停止使用大面額鈔票的做法，等於間接剝奪民眾部分資產，甚至引發消費信心的疑慮，但長期來看，這項政策卻可讓資金融回金融體系，一來提升銀行的流動性，二來增添未來央行降息的資本，可見這些財富並不會因此憑空消失。 瀚亞印度基金在印度當地的投資顧問ICICI Prudential指出，這項政策的負面衝擊可能會反映在當地12月的經濟活動上，但中長期來看，卻會降低印度官僚長期以來被外界詬病的貪腐問題，並提升企業營運的效率；從投資的角度來看，這是一個標準的「短空長多」事件。 元大印度基金經理人林庭樟表示，莫迪政府獨特的「經濟外交」與落實「自由化外資直接投資（FDI）」，持續健全印度經濟結構、引領產業轉型，深化印度經濟自由度，提供長期對抗國際經濟動盪的支柱。 林庭樟表示，根據印度央行統計，面額500與1,000盧比紙幣占整體流通貨幣的86％，因此這政策初期勢必對經濟活動帶來衝擊。然而印度獨立以來，過去也曾兩度實施，因此民眾並沒有明顯反彈。 中長期來看，民眾將舊鈔存入銀行有利銀行存款餘額增加，鄉村地區可望增加新開戶人數，正向提升銀行業流動性與業績成長。更重要的是，不法黑錢將因此回流金融體系，打擊黑錢與反貪腐的努力有正面效益，也增加政府課稅基礎，可視為莫迪致力經濟改革的一環。 法人強調，印度的FDI在過去兩年年成長達30％，截至今年10月淨流入達360億美元，超出經常帳赤字60％。高額流入的FDI不僅改善經常帳赤字，同時對外匯存底累積有幫助。 ---------------下一則--------------- 全球金融市場亂流多 多空策略護資產2016年11月11日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美國大選後，美股平均漲多跌少 https://goo.gl/NiUYIN 美國總統大選結果川普意外勝出，讓全球金融市場遭遇震盪亂流，投信分析，由於大選結果出乎市場預期，雖然一天時間，全球股市就回復，不過接下來金融市場仍充滿不確定因素，將使市場持續震盪，建議投資人可納入絕對報酬策略，透過多空策略操作，降低與市場連動。 依歷史經驗顯示，不論是全球股、美國高收益債、還是亞股，選舉年度12月平均漲幅仍有2.51∼3.93％的水準，若市場短線拉回整理，反而提供投資人不錯進場布局時機。 摩根策略總報酬基金經理人泰利博•謝克（Talib Sheikh）分析，由於此次大選結果超乎市場預期，考量川普常有意外之舉，且恐令貿易保護主義抬頭，金融市場震盪加大難免，且日後仍有美國聯準會升息與否、義大利12月憲改公投、英國脫歐進程等變數，潛在風險事件可能為市場再添波動，收益型資產可望提供相對穩定的報酬來源，因此，在資產配置上建議投資人短線應核心布局波動更小的收益產品。 觀察自2000年來最近4屆美國總統大選後，受惠於政局不確定性消弭以及傳統消費旺季等利多加持，MSCI世界指數當年度12月平均漲幅達2.51％，尤其是受惠成長力道強勁的MSCI亞太（不含日本）指數，單月漲幅更逼近4％。 而向來和美國景氣具高連動性的JP Morgan美國高收益債指數也有2.47％的漲升行情，且三者12月正報酬機率100％，後市相當值得期待，投資人不必過於悲觀，若選後短線市場出現非理性波動，投資人反可逆勢尋求進場時點。 匯豐中華投信投資長張靜宜指出，由於川普出乎意料勝選，目前偏好減持已開發國家政府公債，另外偏好增持分散的風險資產組合，包括股票（尤其是歐洲與部分新興市場股票），以及當地貨幣新興市場債券。 元大投信副投資長吳宗穎表示，川普支持保護主義，當選不利跨國企業，使企業營運成本增加，選後第一年通常為政策推動期，股市的表現往往表現較差，加上美股評價偏高，因此對於美股持偏空看法。 不過，市場隨時存在波動，也是很好的進場機會，全球低利環境下，投資人尋找收益的思維並不會改變，近期各類資產的拉回亦創造逢低進場的機會，建議穩健型投資人以股、債平衡型基金參與中國與東協市場的高成長機會，債券建議以投資等級債、印尼公債等標的，來達到降低資產波動風險及增益的目的。 ---------------下一則--------------- 美股漲幅高 避險操作2016-11-13 10:01:09 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 道瓊指數 https://goo.gl/21bmhG 美國總統大選結束，道瓊指數利空出盡創歷史新高。法人預估，美股仍呈多頭走勢，但短線急拉漲幅已高，建議本周以國泰美國道瓊反1（00669R）與元大S&P500反1避險操作。 上周美股各類股圍繞川普政見反應，受惠川普降低政府監管的政見，生醫、金融等產業一掃之前弱勢而轉強，科技則因川普的政策不明且對科技股不友善，那斯達克與費半指數重挫。 法人表示，川普與共和黨的關係有別於以往的當選人，之後川普是否能受黨支持落實政見，還有待觀察。 預估本周對川普當選對美股的影響減弱，市場回歸基本面。國泰美國道瓊ETF基金經理人張家璇表示，美國升息仍是最美股最重要的議題。 ---------------下一則--------------- 美股漲相佳 大選底定2016年11月14日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 1985年以來美國大選年美股表現 https://goo.gl/Wx755x 川普在本屆美國總統大選中勝出，選舉不確定性解除，法人表示，從經驗來看，政治議題對金融市場造成的波動通常只是短暫影響，對景氣中長期趨勢影響有限，回顧1985年以來的每逢美國總統選舉年，儘管選前與選舉當月股市走勢相對震盪，但後三個月、後半年與後一年均呈現上漲格局。 摩根投信副總林雅慧指出，統計近30年來美國股市遇到美國總統大選的表現，可明顯看出選後市場投資信心回神，股市以上漲回應，雖然選後當月股市平均仍小跌0.13％，但選後三個月指數平均彈升2.66％，選後半年漲幅更鮮明，平均上漲4.48％，選後一年更是平均大漲雙位數13.44％，反應一旦大選不確定因素消除後，股市表現將回歸基本面，受政治影響僅為短期因素。 林雅慧認為，目前市場仍認為川普的言行不易預測，後續金融市場可能依川普近期公開發表的言論而有所反應，震盪走勢在所難免，加上低利環境未改變，資金尋求收益的趨勢不變，預期具有收益保護、短期波動更小的高收益系列資產，將再度成為市場資金青睞的投資標的。 林雅慧表示，美國漸進式升息，以及考量美國基本面穩健復甦，未來美元指數將維持高檔盤整，現階段有利美股與美元信用債券前景，建議投資人可透過多重資產策略或是絕對報酬策略作為核心配置，透過多空策略操作，靈活調整對市場的連動性，可望於震盪環境中掌握資產多空的投資機會，增加投資組合效益。 華頓中小型基金經理人許漢州表示，美國總統大選已底定，在市場情緒消化後，中長期仍將回歸基本面。當前台股的本益比相對較低、殖利率高，對外資仍具吸引力，後續台股仍將觀察外資買賣超金額及期貨動向、新台幣匯率走勢及上市櫃公司10月營收及第3季財報。 儘管被視為今年最大隻的川普黑天鵝成真，但後續仍有義大利公投、美國聯準會12月升息機率拉高及川普當選後對國際政經的不確定風險仍在，將牽動投資人敏感的神經，此時慎選個股、積極汰弱留強為致勝關鍵。 投信法人強調，歐美股市本次選後不跌反漲，大幅增添市場多頭氣勢，也有利高收益債等風險性債券表現，高收益債與美國股市的相關係數達0.7，代表當美股止跌反彈時，高收益債也能跟進上漲，加上全球低利甚至負利率的投資環境延續，資金持續尋求收益出口，而高收益債坐擁較高的殖利率，仍深具投資價值。 ---------------下一則--------------- 川普勝選 金價下檔空間有限2016年11月14日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 川普當選美國總統後，標普高盛黃金ER指數並不沒有大漲，反而「意外」下跌，甚至依然還在1,300美元之下，法人表示，即使如此，未來變數仍多，金價下檔空間有限。 元大黃金期貨信託基金經理人潘昶安表示，金融市場的反應有如選情一樣詭譎難測。儘管美國總統選情過程，金價曾一度大漲，但第二天美股意外上漲，也讓金價由漲回穩，並未像原先預期大漲。對於金價後市，潘昶安說，川普勝選的影響，還需要再觀察一陣子，因川普未來施政政策能見度低，未來金價依舊震盪。 縱然法人於美股和全球股市10日大漲之後，立即修正金價短期可能上看每盎司1,400美元預估，但也沒有看壞金價走勢，且認為，未來變數仍多，金價下檔空間有限。 富蘭克林投顧資深協理盧明芬表示，黃金當前被視為金融市場不確定的避險工具，在川普意外當選美國總統之後，市場還存在還有其他政治不確定性，如義大利的憲改公投，接下來2017年德國與法國等多個歐洲國家以及韓國都將進行大選，黃金依舊會扮演避險角色。 而且富蘭克林投顧研究團隊表示，川普政見是未來會加強基礎建設，這也會推升未來的商品價格與勞動需求，通膨也將隨之回揚，也可能增加黃金的保值需求。黃金主要買盤─印度年底結婚旺季即將來臨，今年印度買盤多少也會影響到金價短期走勢；另黃金2015年的產出量已年減2％，未來幾年可能持續縮減，將有利黃金長期走勢。 富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬•蘭德指出，金礦公司在過去幾年因金價下跌時積極進行生產結構調整，刪減人事支出，關閉開採效率較低的礦場等，以總維持成本來看，自2013年以來，降低20％，每盎斯約900美元。 正因金礦公司近一、二年負債比例下降，營運現金流量回升，股利率略上揚，金礦公司本益比有上升調整的空間。 ---------------下一則--------------- 巴黎協定生效 綠能基金看俏2016年11月14日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 替代能源基金績效 https://goo.gl/qTlsMK 2015年簽署巴黎氣候協定11月5日生效，ESG（永續發展）議題投資標的成為市場主流，根據全球永續聯盟統計，全球永續投資從2012年13.2兆美元，2014年成長至21.4兆美元，成長率高達6成，估計2016年成長力道續強。 隨協定生效，減碳環保為各國政府及企業積極努力方向，ESG資產吸引資金流入，綠能基金受惠看俏。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，根據國際再生能源總署（IRENA）預估， 2030年時再生能源占全球總發電量的比重將由目前的22％幾近倍增到40％，且利好政策框架推動再生能源行業就業機會；觀察大陸2016年1∼9月生態環境保護和環境治理固定資產投資達2,177億元，同比增長43％，增速創6年來新高。 隨大陸供給側改革持續發力，三去一降一補的補短板，將有效解決環保投資資金來源，釋放經濟新活力。 鄭慧文指出，根據環保部預計，十三五期間環保投入將增加到每年2兆人民幣，社會環保總投資有望超過17兆人民幣，綠能產業是個永續發展事業，投資上適合採取長線布局策略，看好新能源汽車、節能效率、水資源、自動化設備等相關產業。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸認為，全球綠色產業持續成長，從太陽能發電、風力發電等新興能源的發展，到電動車、LED照明等節能產品的研發，構成龐大的綠能商機，加上成熟經濟體如美國對於部分綠能行業實施稅收抵免政策，以及全球日益嚴格的環保法規等因素加持下，中長期而言，有利支撐綠能產業後市表現。 台新2000高科技基金經理人沈建宏強調，全球皆在加速綠能產業發展，巴黎氣候協定正式生效，大陸十三五期間，以大力推動綠色發展為核心政策目標，包括支持綠色企業上市融資、加大綠色金融整體的開發，以及推廣綠色債券等，這是大陸從監管層面首次提出「資本市場綠色化」概念。 ---------------下一則--------------- 藥物銷售年年增 生技醫療族群後市旺2016年11月11日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 投信發行生技醫療基金績效表現 https://goo.gl/htYwKD 總統大選底定，生技醫療類股選後壓力釋放，在產業基本面佳、研發動能強勁下，長線發展看好，投資人不妨把握機會逢低布局。 群益投信表示，Bloomberg的統計資料，未來5年美國整體藥物銷售的年複合成長率為5∼6％，至2020年整體產值估計將達5,000至6,000億美元，以腫瘤及眼科藥物的銷售成長速度最為快速，年成長率高達10∼12％，在醫療需求持續攀升、產業創新動能不絕兩大前提下，生技醫療業中長期表現可期。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，大選過後回歸基本面，投資方面可關注腫瘤、自體免疫、心血管等市場成長快速的領域，及具備獲利優勢的大型醫療生技股。 宏利投信強調，美國零售銷售額表現優於市場預期，市場解讀為經濟如預期復甦，國際資金可能回流美國追逐美元資產，先前投入於新興市場的資金將可能開始撤出至美國，屆時個別產業的基本面及技術領先程度，將是決定股價走勢的關鍵，看好生技產業。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，生技醫藥行業是全產業中發展前景最好的行業之一，營收增速有望在未來幾年持續快於整體產業平均，擁有創新技術或潛力產品的中小型生技公司也將成為被併購的主要目標。 駿利指出，川普當選，健護產業將更為正面，藥價立法上要看到全面性改變的機會低，同時也不相信川普陣營欲廢止歐巴馬健保法將是可行的。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，人口結構高齡化的趨勢外，資金持續流入新興市場醫療產業，使醫療產業在新興市場的重要性顯著提高，提前布局新興市場的醫療產業，將有助於投資人掌握未來的成長機會。 ---------------下一則--------------- 分散風險 海外平衡基金抗震2016-11-14 00:00:22 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 表現勝過MSCI世界指數的海外平衡基金 https://goo.gl/SRtN0m 摩根投信指出，回顧美國總統候選人舉辦第一次辯論會以來，期間兩黨候選人支持率拉鋸變化，造成全球金融市場波動加劇，MSCI世界指數下跌1.7%，大幅提升操作難度。根據統計，這段期間擁有股債標的海外平衡型基金在股債等多重資產配置下，分散波動風險，部分基金績效在市場下跌時甚至逆勢走揚。 統計9月26日美國總統候選人舉辦第一次辯論會以來，最抗震的海外平衡型基金幾乎都是亞洲地區相關基金，顯示出亞洲風險性資產在基本面好轉與資金進駐推升下，股債走勢相較其他區域更耐震。美國新任總統產生後，國際變數如美國聯準會（Fed）12月升息與否等，仍將困擾投資市場，業者建議投資「多重資產」和「高收益債」為近期首選。 摩根中國雙息平衡基金經理人張婉珍指出，陸股自十一長假後一路走升，在資金歸隊下，引領A股價量齊揚，完全無懼市場對於美國總統大選的不確定因素，搭配深港通年底即將正式上路，且本次深港通取消總額度限制，代表除創業板與部分標的，A股已全面向外資開放，象徵資本開放與人民幣國際化新里程，更是給予A股多方一劑強心針。 張婉珍表示，從經濟數據來看，大陸也提供多頭市場表現空間，最新公布的大陸10月官方製造業採購經理人指數（PMI）跳升至年內最高的51.2，連續四個月維持擴張，創下2014年7月以來最高，反映經濟確實逐步回溫。 兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕指出，隨著大陸下半年企業獲利改善，基本面相對有支撐，預期明年基建、消費可望支撐經濟增長，雙十一光棍節也將刺激近期消費增長。 中金證預計，明年A股企業獲利年增達7.6%，優於今年的2.3%，加上深港通進入倒數階段，養老金預計年底前進場，量能及融資回升，投資信心漸增下，指數偏多看待。 ---------------下一則--------------- 川普難測 高收債、收益商品守穩2016-11-11 14:53:16 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 美國大選結果出爐，不同於開票當天亞洲的下挫頹勢，美歐股市歡慶大漲，大幅增添市場多頭氣勢，法人表示，選舉的不確定因素雖然消失，但後續還有美國聯準會升息等影響，目前投資人可留意高收債、收益商品等相對吃香。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，高收益債與美國股市的相關係數達0.71，代表當美股止跌反彈時，高收益債也能跟進上漲，加上全球低利甚至負利率的投資環境延續，資金持續尋求收益出口，而高收益債坐擁較高的殖利率，特別是美國高收益債目前仍提供6.6%的到期殖利率，扣除通膨後的實質配息率依舊吸引人，利差優勢鮮明，且考量目前扣除能源與礦業後的違約率偏低，而信用利差仍位於過度擴張水準，後續資本利得空間更值得期待。 羅伯．庫克表示，川普勝選一度讓市場預期聯準會年底升息機率下降至不到五成，不過在市場不安情緒退去後，目前利率期貨對升息預期再度增溫，而根據歷史經驗，由於政治議題對景氣中長期趨勢影響相對有限，美國景氣好轉又為事實，市場解讀美國實質具有升息條件，除非未來金融市場壓力持續升高，則全球央行可望再寬鬆延長低利率甚至負利率環境，利於風險性資產走勢，高收債又因為有債息保護，比起非具股息收益的股票資產更具吸引力。 但羅伯．庫克認為，目前市場仍認為川普的言行不易預測，後續金融市場可能依川普近期公開發表的言論而有所反應，震盪走勢在所難免，加上低利環境未改變，資金尋求收益的趨勢不變，預期包括高收益債券在內的各類具有收益保護、短期波動更小的好收益系列資產，將再度成為市場資金青睞的投資標的。 羅伯．庫克還指出，美國漸進式升息，以及考量美國基本面穩健復甦，未來美元指數將維持高檔盤整，現階段有利美元信用債券前景，若想擴大投資標的投資人，亦可透過多重資產策略或是絕對報酬策略作為核心配置，透過多空策略操作，靈活調整對市場的連動性，可望於震盪環境中掌握資產多空的投資機會，增加投資組合效益。 ---------------下一則--------------- 川普政策加持 高收債續走強2016年11月14日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 境內高收益債基金近月規模成長前5強 https://goo.gl/7047tD 上周美國總統大選為市場帶來劇烈震盪，印證市場變化難以捉摸，以及資產分散的重要性，面對高度震盪、低利率政策及大漲大跌的市場情緒，法人建議，宜採取同時布局高品質股票及債券標的，更要趁勢納入收益較佳、違約率明顯低於市場的高收益債基金。 今年來境內高收益債基金在績效跟規模成長上都有出色表現，其中又以瀚亞全球高收益債券基金在規模與績效上表現最傑出，譬如9月基金規模大幅增加15億元，今年來的累積報酬率更達11.65％，明顯領先同類型平均的8.26％。 就其投資組合來看，今年以來違約率為0％，相較於大盤的違約率高達5.83％，基金反而比指數更能保障實質收益率。 瀚亞投資指出，美國經濟數據正在好轉，包括企業營收及獲利第3季轉為正數，新任總統川普所提出的相關政策，更是有利於基礎建設與能源等產業發展，加上近期油價持穩、違約率觸頂後趨緩，均成為明年高收益債券的最佳助攻條件。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭分析，川普的貿易政策雖然不利跨國企業，但較不影響以美國國內為主要營收來源的美國高收益債企業；就產業來看，政見相對有利基礎建設相關產業，及耐久財。 此外，川普支持擴大原油生產，加上美元短線走弱，也有利於能源業，因此預期未來將以能源、金融等產業為主的高收益債後市看好。 周曉蘭說，目前位於信用循環晚期，利差有擴張壓力，不過，現階段包括全球經濟短期回穩、升息預期已逐漸反應、企業獲利漸入佳境、強勁技術面支撐等因素，可望支撐美高收債市底前仍有續揚空間。 儘管後續還有美國升息議題，若有震盪或修正，正是提供進場布局的最佳時機。根據經驗，過去10年各年度第4季進場，持有3年平均報酬達28.4％，正報酬則是百分百。 瀚亞投資行銷長林長忠認為，今年率先推出好時債系列基金平台，涵蓋全系列優質債券基金及高收益債券基金，目的就是提供投資人趨避風險且兼顧收益的多元性資產，確實也兼顧到收益和波動的功能。 林長忠強調，「股票債券化（Bond like stocks）」趨勢日益明顯，建議投資人資產配置也轉向高品質的股債資產，採取槓鈴式策略，正可呼應央行總裁彭淮南日前對於股票債券化的看法。低利環境已成為全球投資主流，挾著較高殖利率等優勢，2016表現風光的高收益債券，熱度預料可延燒至2017年。 ---------------下一則--------------- 市場波動恐加劇 短期高收益債券夯2016年11月11日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 美國大選閉幕，美股報以漲聲，全球股市今（10）日亦隨著美股上漲而大漲。法人表示，據Forbes統計，共和黨完全執政時期是美股最為動盪的時候，因此具有「低波高收益」概念的全球短期高收益債券將成為當下的最佳投資利器。 中國信託全球短期高收益債券基金經理人鍾相彰指出，美國總統結果底定，消除了一件市場不確定性，但未來新政府要如何推動新的施政計畫，卻也增加了更多未知數，仍有待市場考驗。根據歷史數據統計，在共和黨完全執政的13個年度中，雖然由標準差所隱含的波動度（24.34％）高於目前美國由民主黨總統加共和黨國會的組合（16.61％），但13個年度仍有9％以上的平均報酬。 再者，鍾相彰預期美國長期國債殖利率將上升，主要是川普將大量舉債，且他曾表示若美國經濟持續低迷，將要求債權人對持有的美國國債進行減計。短天期高收益債券因為「到期時間較短」、「價格波動較低」、「再投資頻率較高」的特質，更能在波動中脫穎而出。 鍾相彰則認為，無論升息與否，短高收存續期間短，對利率敏感度低，與公債的關聯性也更低，在低利環境中，能承擔較低波動風險，也仍提供相當收益報酬。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，有鑑於短線上市場變數仍多，包括市場資金湧入美債規避風險，以及美國升息步調是否有可能出現出乎市場預期的可能，現階段都要考量進去。目前美國經濟基本面仍在穩步復甦，美國11月勞工時薪增長幅度達2.8％，創下2009年6月以來新高，而就業與消費的改善也都透露出美國近期景氣動能回溫。 許家豪表示，由於川普在當選後的言論似有轉趨溫和的跡象，接下來，除了觀察川普的言論以及關注美股走勢和恐慌指數的表現外，投資人應將焦點放到12月初聯準會開會結論以及對於明年利率政策的展望上，因為這會牽涉到在債市策略上對於利率風險的判斷。 在新興債市部分，宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，短期間，由於恐慌情緒上升，預期將有一波資金撤出新興市場，造成殖利率上揚；建議投資配置仍繼續持有美元部位，避免增加對當地貨幣曝險，並減少對美國依賴程度較高的國家。 ---------------下一則--------------- 亞投資級債、公司債 得利2016年11月14日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 川普當選美國總統後，全球的政治風險仍高。美國大選結束，政治焦點將轉向2017年的歐洲，其中最大的變數為4、5月的法國總統大選。法人表示，在市場持續震盪，配置債券雖然降低市場波動，因殖利率正逐漸上揚，因此，亞洲投資等級債券及公司債相對優。 美國總統大選落幕後，下一個焦點將是在美聯準會與升息議題。儘管市場預期聯準會12月升息的機會減低，但聯博投信認為，在就業數據正面與薪資成長的背景下，聯準會仍有升息的充分理由。 富達新興市場債券基金Eric Wong表示，借境英國公投的例子，亞洲投資級債券可望受惠於投資人擇優而棲的需求。此外，川普勝選，美元可能走強，若亞洲政府持續推寬鬆政策，使利率走低，即會推升債券價格攀升，而強勢的美元將使得美元亞洲投資級債更具投資吸引力。 展望未來，亞洲投資級債相較於全球其他投資級債券市場佳，主要因亞洲投資級債券的存續期間相較美國投資級短，且其收益率又高於歐洲投資級債，預期其將持續提供具吸引力的風險報酬。 晨星美國經濟研究分析董事 Robert Johnson指出，在目前不確定性充斥的環境中，聯準會於年底前升息將不是明智之舉。 Robert Johnson說，在川普就職後，如果落實競選承諾，一方面進行減稅，政府收入減少，另方面卻增加公共建設支出，政府赤字將隨之擴大，且通膨會隨著政府支出增加而升高，加上限制移民政策將推升薪資水平、築起貿易壁壘等政策，也將間接的推升通膨水平，聯準會升息的壓力將升高。 Johnson也說，根據晨星澳洲研究團隊研究顯示，較低殖利率與更長的債券存續期的債券投資環境持續未變，而債券的下行風險尚未反應，因此，晨星認為未來公司債表現會勝過政府公債。 ---------------下一則--------------- 黑天鵝來了 亞債成避風港2016-11-11 14:53:59 聯合晚報 記者林超熙�台北報導 今年來外資對主要亞債淨買超規模。 https://goo.gl/9iwdio 殖利率高、違約率低、體質穩健的三大利多，加上外資資金青睞，在國際金融市場黑天鵝頻傳，波動格外激烈混亂下，亞債反而成為資金的避風港，後市值得關注。 低利率、高波動儼然為今年金融市場的寫照，尤其是市場追逐收益心態驅使，但又想兼顧波動風險之下，體質穩健、殖利率高的亞洲債券，近來格外獲得市場青睞；今年以來外資對主要亞債皆呈現淨買超態勢，市場法人表示，目前亞洲債券仍具有較高的投資價值及較低的風險波動，且今年以來在人民幣貶值、油價下跌以及美國升息等議題干擾下，表現相對其他新興市場債券持穩，建議穩健型的投資人不妨將其適度納入資產配置。 投信業者表示，今年以來外資對主要亞債呈現買超狀態，期間即便歷經美元走強的影響、英國脫歐公投、美國大選等事件，資金流入新興亞債的趨勢也無明顯轉變，顯見新興亞債已成為近期市場動盪下的避風港之一。由於接下來還將陸續面臨美國升息、義大利憲政公投、英國脫歐程序啟動等政經不確定性，違約率及波動度皆低的亞債，不失為較佳投資選擇。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰表示，從信評分布的角度來看，新興亞洲債券的投資等級佔比較其他新興市場債券高，顯示亞洲債券平均信用品質較佳；此外，相較於其他新興債表現容易受到聯準會升息動向影響，亞洲地區因為還處在降息循環且經濟體質相對穩健，債券因而具有較高的投資價值以及較低的波動，加上新興亞債同時也具備利差大、殖利率高的優勢，在過往市場動盪期間表現相對持穩，深具長線投資價值。 ---------------下一則--------------- 美高收債 今年來漲逾一成2016-11-14 00:00:16 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美國股債市近期上升走勢明顯受到挑戰，但根據統計，美國高收益債券指數今年漲幅仍遠超過一成，不少共同基金表現亮眼，如瀚亞投資美國高收益債券基金、美盛西方資產美國高收益債券基金、路博邁NB高收益債券基金，以及瑞銀美元高收益債券基金，今年來漲幅均逾一成。 瑞銀美元高收益債券基金產品經理陳碩存認為，目前歐美利率水準都相對偏低，投資人對於收益率的需求仍然存在，因此一旦國際能源價格回穩，加上短線美國總統大選結果出爐，來自政治的不確定因素逐步去化後，資金有機會再重返美高收債券。 ---------------下一則--------------- 美元貨幣市場基金 法人新寵2016年11月14日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 美元貨幣市場基金與公司債RP比較 https://goo.gl/4QRtex 美元為國內企業法人日常營運最常使用的交易貨幣，但市場上美元相關資金調度工具卻很稀缺，隨著國內投信對美元貨幣市場基金的投資配置與管理能力愈來愈優異，目前年化稅後收益率已與公司債RP相當，更顯示出可兼顧流動性與收益率的優勢，近來也躍升為企業法人資金調度新利器。 兆豐國際美元貨幣市場基金經理人林邦傑表示，國內投信發行的美元貨幣市場基金主要投資美元一年期以下貨幣市場工具，資金運用靈活多元，目前年化稅後收益率已可做到與公司債RP相當；此外，此類基金還具有低投資門檻、高流動性、交易簡便等優勢。相較之下，公司債RP投資門檻高，且券源少，取得不易，還需有專人處理開戶、合約、詢價等相關事宜，大幅墊高交易成本，顯見美元貨幣市場基金更適合企業法人作為資金調度工具。 林邦傑表示，美元中長線走勢看升，因此，企業法人布局美元貨幣市場基金也可同時享有較高利率及貨幣升值的好處。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，意外的選舉結果是金融市場的夢魘，Moody’s預估，川普當選後，未來四年美國GDP成長從目前約2％，預估到2018年下降到1％∼-1％，2019年GDP成長會在1.8％∼1.5％，不確定性大增，預期美國經濟不確定升高，使得美元走弱，但因長期財政擴張及企業利潤回流美國將抵銷部分效應，美元表現短期走弱，中期中性看待。 宏利環球美國債券基金經理人Howard C. Greene指出，今年以來，全球市場變動迅速，波動幅度加劇，投資人避險需求隨之升高。由於美國升息腳步緩慢，加上歐日持續寬鬆貨幣政策，低利率環境將持續，能夠帶來穩定收益，投資風險相對較低的美債與亞債等高品質債券資產，因此成為抵禦市場波動的核心配置首選。 台新中美貨幣市場基金經理人楊珮玉指出，從歷史回測可發現，當市場波動劇烈時，美元及人民幣因與其他資產（股、債、原物料）具低度相關性，避險效果顯著。預期11月後，金融市場波動將明顯加大，在此情境下，最適合布局美元及人民幣，有利分散風險。
川普入主白宮 市場驚魂12小時2016年11月10日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 11月9日主要股市漲跌幅 https://goo.gl/YfQZyy 美國總統大選出現戲劇性的結果，共和黨候選人川普（Donald Trump）在各方民調皆看衰下撂倒希拉蕊•柯林頓（Hillary Clinton），當選第58屆美國總統。由於川普被金融市場視為黑天鵝，其意外勝選隨即在金融市場引發大震撼，周三全球股市與油價應聲重挫，黃金、日圓與公債等避險資產全面飆升。 惟市場驚嚇恐慌只有半天，到歐股午盤過後、美股盤前，風險性資產不是跌幅大幅縮小、就是止跌上漲。 亞洲盤美股道瓊工業指數期貨一度崩跌超過800點，但周三正規交易開盤開低後急揚翻紅，道瓊指數一度大漲90點或0.5％、來到18,424點，標普5百與那斯達克指數也回升至逼近平盤。 川普意外入主白宮，亞股最先反應全倒。日經指數收盤時報16,251.54點、大跌5.4％，盤中最低一度崩跌逾1,000點至16,111點，當日高低點價差超過1,300點。韓股盤中跌幅最多時達3.5％，收盤收斂至2.2％。 歐股緊接著開低，德國股市開盤跳空大跌近3％，英國股市亦重挫1.6％，Stoxx 600歐股指數重摔2.4％，不過，跌勢接近紐約開盤前已見大幅縮小，德股跌幅僅剩0.9％，英股甚至止跌翻紅。 被視為川普勝選反指標貨幣的墨西哥披索盤中一度崩跌逾13％，創下20.30披索兌1美元的歷史新低；日圓兌美元一度猛升3.4％，來到103.52日圓，兌一籃子貨幣的美元指數急跌2％，來到95.93點的一個月新低。 金價同樣在避險資金搶買下狂飆，紐約期金最高上探1,373美元，大漲5.4％，稍後雖壓回至1,335美元，漲幅仍逾2％；紐約原油期貨一度重挫3.5％，不過之後快速彈升，紐約早盤已逼近45美元的平盤價。 LPL金融公司資深市場策略師戴崔克（Ryan Detrick）形容：「整個情況如同英國脫歐公投翻版，結果讓所有人吃驚。」 6月24日英國公投決定脫歐的隔天，美國道瓊工業指數收盤重挫610點或3.4％，英國股市亦大跌3.2％。 川普意外當選造成美股投資人驚恐萬分，有恐慌指數之稱的CBOE美股波動率指數（VIX）周三早盤跳空開高，報21.17點，大漲13％，最高一度來到21.48點，飆升近15％。 ---------------下一則--------------- 川普當選 緊抱日圓債券 美國股市短空長多 先減碼歐股2016年11月10日蘋果日報【林韋伶、廖珮君、陳瑩欣╱台北報導】 擇優布局 繼英國脫歐，美國大選結果再度讓投資人跌破眼鏡，外資投信界3大投資長都認為，短期風險性資產免不了走跌，建議將資金放在債券或日圓等安全資產，長線不妨逢低加碼基本面較佳的美股或亞太股市；若積極型投資人，心臟夠強，不妨「危機入市」進場撿一點便宜美元。 瀚亞投資投資長林宜正分析，川普當選後，短期內股、債可能雙雙走跌，但川普是生意人，一切決策仍會以利益為出發點，可能是短空長多。建議收益目標可訂在5~6%，調整心態以收益為主、資本利得為輔，對抗波動度。 避險商品市場青睞 林宜正說，若想逢低加碼，在成熟股市中可多留意美股，新興市場應買進經濟與企業基本面較好亞太區股票。接下來市場波動度大，過去漲多、本益比高、風險性高的產業或國家是首要的減碼標的，像歐股。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）預估，美股短線可能出現5~7%跌幅，與美股連動性高的各國股市也會出現大小不等衝擊，例如高度仰賴與美國進出口貿易的墨西哥、東北亞和歐洲等，風險性資產走跌機會高。相較下，周文森較看好歐債、日圓、黃金相關資產、健康醫療股、全球短期債券，及與美國貿易關聯度不高的經濟體，如巴西及東南亞。 摩根投信副總經理林雅慧說，本周市場很可能面臨大震盪行情，不過從6月英國脫歐後，市場劇烈反應約3天左右來推估，可先觀察本周股匯債等走勢，能否在本周緩和，長線回歸經濟基本面、企業獲利等而定。包括黃金、美元、日圓、瑞郎、美國公債、投資等級債等抗波動類型產品，勢必重獲市場青睞。 台新投顧總經理李鎮宇說，短期市場會比較恐慌，驚嚇恐持續1周，美債殖利率會先走跌，新興市場也會因外資撤退至少拉回修正10%，但日圓和歐元在避險需求下走升。 李鎮宇指出，因川普競選期間，多次向外表達對聯準會主席葉倫不滿，市場擔心「葉倫不爽辭職」事件發生，仍暫時估計美國今、明年各升息1次，但若聯準會主席大位換人坐，以川普較積極個性來看，美國升息腳步可能會加快、加大。 危機入市布局美元 華南銀副總高榮成指出，川普勝出，短期恐會讓美元下跌，但長期來看，美國經濟是穩健復甦，仍可持續關注以美元計價金融商品。 高榮成說，短期來看，日圓、金價等避險貨幣或避險商品會大漲，但漲幅已高，投資人不宜躁進。保守型投資人可先退場觀望，等市場平靜下來後，再進場投資以美元計價的商品；若是積極型心臟夠強，不妨「危機入市」進場撿一點便宜美元。 ---------------下一則--------------- 避險資產出頭天2016年11月10日 04:10 工商時報呂清郎、黃惠聆�台北報導 川普當選後的資產配置建議 https://goo.gl/xvLffE 川普當選美國總統，金融市場殺聲震天，風險性資產全面倒地，亞股也出現重挫，唯獨美國公債、黃金、日圓等避險資產扶搖直上，觀察全球五大投資趨勢，卻是無法改變的事實，基金經理人建議資產配置應謹守高品質股債資產，以增加「投資肌耐力」。 安本全球投資解決方案資深投資策略分析師鄧巴表示，市場的下滑走勢應會持續一段時間，市場必須就選舉結果來進行調整，「多數的賣盤都是非理性的賣盤，所以投資人在現在更該要保持明智的思慮」，市場資金會朝向高品質的資產流去。 台新投信投資長莊明書認為，川普偏激的言論，其政策方向難以掌握，因此全球股市難避免震盪，但根據歷史經驗顯示，當市場因重大黑天鵝事件發生時，由於市場極具效率，利空應可在一周內消化大半。莊明書認為，川普當選後，受美國影響相對小的大陸股市，尤其是消費類股，投資價值陸續浮現。台股中的高科技基金、先前因升息疑慮，已大幅修正的北美REITs基金、以及今年出現重大轉折，谷底翻身的新興市場，尤其是新興市場債基金，都是值得加碼的標的。 全球有五大不變趨勢：低利率、人口老化、高質股票、大陸轉型、資產輪動。瀚亞投資行銷長林長忠表示，在低利的時代，投資人若因短期市場訊息而頻繁交易，反而會增加自己的交易成本，因此這時應認清全球不會變的投資趨勢，並在這樣的趨勢下做好資產配置。 瀚亞投資投資長林宜正指出，短期內市場雖會因避險情緒濃厚而轉進避險資產，但當市場回歸冷靜後，五大趨勢反而會讓美國股票、美國高收益債、亞洲股票與投資等級債出現難得一見的投資機會；反之，因美國出現川普，對明年歐洲幾場大選都將發生關鍵性影響，對歐洲資產反而要抱持謹慎。 富蘭克林證券投顧認為，後續先看川普政策態度，如果真的保護主義溫和，股市普遍有過度反應政治風險的情況，因潛在企業稅調降及財政支出提高，影響可能沒有市場預期的那麼悲觀；金融市場大幅波動降低聯準會年底升息機率，不排除急跌後反彈機會，看好生技、國防、基礎建設、大型金融股。 ---------------下一則--------------- 俄股市迎旺季 後市樂觀2016年11月10日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 MSCI俄羅斯指數各類股近十年各季度漲跌幅 https://goo.gl/JIpbse 儘管近期油價回落，不過，俄羅斯RTS美元指數卻沒有怎麼下跌，法人表示，主要是俄股股價相對便宜，且接下來是旺季，依往年俄股走勢，在旺季時都有不錯的表現，尤其更有利於消費和金融產業，因此對於俄股後市樂觀以對。 一般人都認為投資俄股就是投資能源類股，但摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，其實不然！而且俄股各產業股的表現也不一，觀察過去10年來MSCI俄羅斯指數各類股表現，必需消費類股表現是優於金融類股和能源類股，尤其是第4季消費旺季時，必需消費股和金融股甚至遠比能源股好很多，因為必需消費股和金融股平均漲幅分別為13.7％、12.3％，但能源股只有2.2％且漲勢延續至隔年第1季，顯示若要投資俄羅斯，消費股和金融股漲相較佳。 白祐夫說，元月新年假期為俄羅斯一年中最大節日，根據歷史資料顯示，全年度有將近三分之一的消費都集中在新年假期中，因而帶動俄股表現強勁。所以，現在進場可以掌握旺季行情。 晨星基金研究團隊則是從經濟成長率和股市相關性中找出具有潛力的股市，晨星基金研究團隊表示，俄羅斯股市就是其中之一。 晨星基金研究團隊說，經濟成長預期會影響股票市場價值，在投資人預期成長的前提下，股票價值會相對較高；反觀，在國家面臨嚴峻的通膨考驗、債務危機與對未來成長的低預期心理，股價會超跌。 而晨星基金研究團隊認為投資人必須找出表現可能超出預期的市場才有超額獲利，目前的俄股就像20年前拉丁美洲股市一樣，疲弱的原油與天然氣價格加上地緣政治風險，皆不利於俄羅斯經濟，然而，如果俄羅斯能施行投資人未預期的經濟結構改革，仍可望有較高報酬。 ---------------下一則--------------- 川普財經政策 聚焦3主軸2016年11月10日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 川普的財經政策 https://goo.gl/TTpfoC 主張美國優先的共和黨總統候選人川普（Donald Trump）未來4年將入主白宮，美國財經政策勢必將急轉彎、從開放轉向緊縮。根據川普以往提出的財經政見，主要可分為3大主軸：分別是貿易協商以美國為優先、透過減稅活絡經濟成長，以及提高傳統能源生產等。 其中最令外界憂心的是在川普上台後，保護主義將抬頭。他曾把美國工作機會外流歸咎於貿易自由化，因此在入主白宮後，對外貿易政策將趨於保守，例如被歐巴馬總統視為任內最重大經貿政績的跨太平洋夥伴協定（TPP）恐將胎死腹中，至於已經實施逾20年的北美自由貿易協定（NAFTA）也恐遭川普片面撕毀。 川普還揚言將退出世界貿易組織（WTO），抨擊世貿組織是場「災難」，導致美國貿易失衡，並且主張調高中國及墨西哥的商品輸美關稅，他這些帶有濃厚保護主義色彩的舉動，也令外界擔憂全球貿易戰爭恐一觸即發。 至於在稅制方面，相對於希拉蕊延續歐巴馬政府的稅制，並提議對富人徵稅，川普則提出自雷根政府以來最大稅改革命，提議對各個收入階層進行減稅。他表示將把美國當前7個所得稅率級距縮減為3個，最高稅率則由目前39.6％，降至33％。另外在企業稅所得稅方面，則提議把稅率從35％砍至15％。 川普經濟團隊預估，透過大幅減稅與增加政府支出，能讓美國未來10年經濟平均年增長率從現今2％拉抬至3.5％，並創造2,500萬個工作機會。但經濟專家也預估，川普在減稅上大開支票，恐使美國未來10年增加4.4兆美元支出。 在能源政策上，川普也將有重大調整，把重心轉向傳統能源開採與降低環境及消費保護管制。他在先前政見中曾提到支持美國境內油頁岩、天然氣與煤炭生產，並點名一旦當選總統後將立即廢除電力廢氣排放、地面臭氧與食品安全標準等法規。 ---------------下一則--------------- 美12月升息 恐添變數2016年11月10日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 共和黨候選人川普成功翻盤當選總統，全球金融市場洗三溫暖，市場不確定性籠罩下，聯準會（Fed）12月升息的計畫可能出現變數而暫緩。此外，被川普揚言撤換的聯準會（Fed）主席葉倫，選後命運也受到關注，但分析師預期葉倫應可做滿任期。 投資人在選前普遍看好民主黨希拉蕊勝選，據GME集團聯邦基金利率期貨周二午盤報價，投資人預期Fed在12月升息的機率高達81％。然而川普逆轉勝入主白宮，股市賣壓湧現、金價大漲之下，Fed年底升息機率或恐降低。 Fed本月集會因在大選前，乃決定按兵不動，部分也是憂心市場受選舉結果影響震盪，即便如此，還是釋出12月13∼14日例會計畫升息的訊號。不過，川普打贏選戰後，恐怕會打亂Fed的升息盤算。 Pantheon Macroeconomics首席經濟學家薛弗森（Ian Shepherdson）周三發布報告指出：「葉倫領導的聯準會厭惡不確定性，也不喜見到股市崩跌，因應這2大問題的辦法，就是將原先的計畫擱下，暫且按兵不動。」 野村控股執行長永井浩二（Koji Nagai）聲明表示，市場不確性升高下，短期聯準會應會延後升息，而這將導致日圓走強、日股疲軟。 但丹斯克銀行認為，Fed仍將照計畫於下月升息，主要是市場在12月例會前應會平靜下來回穩。 ---------------下一則--------------- 葉倫恐被換掉 Fed升息添變數2016年11月10日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 美國共和黨總統候選人川普意外勝出，不僅使美國聯邦準備理事會（Fed）12月升息的機率大降，Fed主席葉倫（Janet Yellen）動向也成為焦點。川普曾表示，如果他入主白宮，他可能撤換葉倫。 在美國衍生性金融商品市場全天交易的隔夜指數交換（OIS）顯示，隨著川普勝選機率愈來愈高，Fed下月升息的機率在美東時間周二晚上降至47%，遠低於周二下午5時左右的82%。 野村證券美國利率研究主管岡薩爾維斯（George Goncalves）說：「如果市場在12月初劇烈波動，川普的新政府也添加變數，Fed可能按兵不動。」 主動請辭機會不大 至於Fed主席葉倫去留，川普今年5月初接受美國財經媒體CNBC訪問時表示，他個人對葉倫完全沒意見，也知道很多人肯定葉倫表現，但他覺得換掉葉倫比較合適。 川普說：「她（葉倫）很能幹，我認識的人對她都很肯定，但她不是共和黨黨員。當她時間（任期）到了，我很可能換掉她，因為我覺得她不太合適。」部分美國法人認為，2018年初葉倫任期結束前，她主動請辭的機會不大。 ---------------下一則--------------- 川普黑天鵝 陸股成抗跌優選2016-11-09 23:45:57 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 A股與歐美股市的相關性矩陣 https://goo.gl/XLlksu 川普黑天鵝攪亂全球金融市場，但陸股表現相對抗跌，滬深指數單日跌幅都不到1%。法人預期，陸股將持續會是全球資金的避風港。 美國總統大選結果出乎預期，陸股如英脫當日，表現力抗金融亂流。在美經濟開始調整體質之際，法人預期陸股在經濟好轉與資金動能助力下，有機會接棒。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛認為，中國大陸近期總體經濟好轉，企業獲利也持續改善，房市調控政策的成效也逐漸展現，有望引導資金自房市轉進股市，為股市提供支撐力道，加上官方作多股市的立場不變，因此面對國際金融市場震盪，陸股可望有相對抗跌的表現。 但由於川普曾點名人民幣匯率問題，上台後貿易戰爭陰影揮之不去。瑞銀中國精選股票基金產品經理周慶安指出，這對未來中美貿易關係投下變數，短線震盪難免，中長線則須回歸基本面。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，陸股交易量人氣回籠，也帶動股市逐漸回暖。除了深港通、養老金入市今年可望成真將有望翻轉資金能量；另外，A股滬深兩市融資餘額近日創近九個月來新高，以及香港及海外的中國股票基金明顯淨流入，也都顯示大陸境內資金南下投資相當火熱，形成另一股動能。 展望後市，周慶安認為，美國保護主義將對中國出口類股造成衝擊，但反過來看，以中國內需市場為主的新經濟基本上並不受川普政策影響，政治利空多屬短暫，待市場消化利空後，預計互聯網、醫療，以及教育相關個股在反彈行情中不會缺席。 許廷全認為，穩健貨幣政策與財政刺激效應將提供未來股市正向支撐，包括國企改革、環保、供給側改革、製造2025等主題。由於陸股在第4季向來走多頭市場，策略上可趁市場整理之際，伺機布局受惠政策、或具成長潛能之利基股。 ---------------下一則--------------- 政治利空多短暫 留意新興高股息2016年11月10日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 近10年新興市場主要投資策略年化報酬率 https://goo.gl/S8k86D 美國總統大選結果川普當選，短期內市場呈現風險趨避，需要時間消化此一變數，但新興市場大型股本益比原本就不高，待市場消化利空後，反彈波相對更看好靠攏內需、現金部位較高的新興市場高股息股票。 瑞銀（盧森堡）新興入息股票基金（美元）產品經理周慶安指出，川普選前曾表示未來將建立貿易壁壘，市場擔心保護主義抬頭，恐衝擊全球經濟情勢，導致市場震盪再起，但選前聽其言，選後更要觀其行，一來是參眾兩院能否貫徹川普意志尚是未定之天，二來是川普在選後往中間靠攏的可能性仍然存在。 周慶安認為，短期內市場連動性仍然偏高，但高殖利率題材會協助新興股市找到支撐，未來大規模貿易戰的可能性不高，但局部貿易戰會使新興股市走勢分化，出口類股短期內會受到負面影響，相對看好內需相關、現金充沛的高股息大型股。 根據瑞銀證券統計，過去10年40種新興市場投資主題中，新興高股息的策略以6.9％年化報酬率拔得頭籌，MSCI新興市場指數年化報酬率為3.9％，高盈餘動能策略只有5％，反映高股息企業因為獲利更好、現金流量高，長線更容易受到市場青睞。 來新興高股息仍有兩項優勢不變，一是低利率環境不會因大選結束改變，二是短期內Flight To Quality（流向高優質標的），高股息成為短線主軸。周慶安分析，川普政策目前難預測，市場如出現過度反應為必然現象，但川普若希望利率加速正常化，就得加大財政支出與基礎建設，這對原物料族群相對有利，原物料價格正是此波新興股市反彈的基礎，短線若美元相對走弱，也等於是給原物料族群一個喘息的機會。 以瑞銀（盧森堡）新興入息股票基金（美元）為例，投資策略主要是鎖定高股息股票，以獲取新興市場的股息收益，再搭配精選前景較佳的新興優質企業，一方面獲取高品質的股息，再透過平均配置的策略，取得分散風險的效果，讓高股息投資策略在波動的市場下，發揮相對抗震的效果。 ---------------下一則--------------- 政治風險接踵 金價有撐2016年11月10日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 擾亂市場多時的美國大選落幕，但全球市場不平靜，接踵而來的還有12月的義大利修憲公投及明年的荷蘭脫歐公投，都將持續為投資市場帶來負面影響。觀察過去全球重大事件發生後，黃金總能在逆勢中走出一波行情，預期接下來黃金相關投資將是資產配置的一大重點。 鉅亨網投顧指出，黃金向來是對抗通膨及市場不確定因素的投資好標的，從金融海嘯以來，每每出現影響投資市場重大事件後，金價多能走出一波漲勢。觀察包括金融海嘯、歐債危機美國主權債遭降評等，甚至是今年的英國脫歐公投事件，金價在後1、3個月平均都有7％以上的漲幅，前幾次事件的時間拉長後半年至1年甚至有9∼18％的表現，再度顯現黃金的投資價值。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，根據美國商品期貨交易委員會的數據，截至11月4日，黃金投機買多部位為28.83萬口，投機賣空部位僅7.31萬口，投機淨部位高達21.51萬口，投機淨部位再次回到20萬口之上，暗示黃金價格準備再次上攻。 目前情境與今年5月底類似，黃金價格來到每盎司1212.38美元低點之後，隔週投機淨部位創下19.7萬口的低點後便轉而向上，隨後黃金價格一路衝破每盎司1,350美元的大關，如今投機淨部位創低後連續兩週升高，未來金價可期。 安聯投信產品首席陳柏基表示，由於素人執政有許多未知數，而且未來難預料，因此估計美國市場將進入一種「風險趨避」（risk-off）環境，波動性將增加，對「避險資產」如黃金和公債的需求也可能提升。短期來看，金價相對強勢，不排除往1,400美元前進。 摩根策略總報酬基金經理人泰利博•謝克（Talib Sheikh）指出，黃金做避險資產，因其具傳統保值特性，市場恐慌情緒上升時往往成投資人首選標的，川普意外當選美國總統，市場避險需求急遽攀升，也同步帶動黃金重拾漲升動能，直逼每盎司1,300美元整數關卡。 不過，中國及印度兩大黃金消費大國需求下滑影響，金價長線基本面並不如之前穩固。再者，就機會成本角度而言， 債券殖利率的上升會使購買黃金的機會成本相對變高，從而使得黃金需求減緩。目前全球公債殖利率已處於相對低水平，進一步下跌空間有限，也料將壓抑黃金價格未來上漲空間。 ---------------下一則--------------- 新基金平台搶市 優惠大PK 2016年11月10日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 境外基金申購管道比一比 https://goo.gl/g0eahV 千呼萬喚後，基富通終於在10月14日正式對外營運，因應基富通證券對外正式營運，其他基金平台和通路用三策略─低手續費率、主動出擊以及幫客戶量身作資產配置，迎戰這一波基金通路市占率的爭奪戰！ 然而，為了和基富通相抗衡，其他境外基金平台也紛推出比基富通更優惠的方案。 鉅亨網投顧表示，至年底前股票基金1.5折、債券基金2折。該公司方案比基富通優對早鳥方案客戶股票基金打1.68折、債券基金打2.68折還低，也是目前業界最低折扣。 在光棍節前夕，基富通證券應景發起「一人一基金」活動，即日起至11月30日止以活動代碼「1111」完成線上開戶的新客戶，在12月31日前，申購任何一筆定期定額交易，扣款金額達新台幣5,000元，定期定額股票基金手續費率折扣可達1.1折，比早鳥方案時的1.68折更低；若是定期定額買債券基金，則給2.2折優惠，早鳥方案是2.68折，直到此定期定額契約終止為止，舊客戶同樣給予同樣的優惠。 至於其他境外基金平台業者─先鋒投顧則用贈紅利點方式幫客戶降手續費率，最高申購8萬元境外基金可免手續，除打價格戰之外，先鋒投顧搶先業界推出單筆基金最低金額5,000元、定期定額1,000元即可以申購，讓小資族也可以投資買共同基金。至於向威投顧則針對老客戶在今年年底之前新申購單筆投資或定期定額投資皆享有和基富通針對早鳥客戶相同的手續費優惠。 除三大基金平台以降手續費率迎戰基富通基金平台的開台外，一些外商銀行也紛在年底前採取手續費活動，如渣打銀行在年底前無論定期定額或者單筆申購已全面下殺至3折。不只是渣打銀行推全面3折優惠，花旗銀行也在今年年底之前，將定期定額手續費打到3折；至於星展銀行在年底之前依定期定額扣款不同的次數給予3.5折∼2折的优惠。在過去，銀行基金手續率優惠頂多都只打到5折。 各基金通路除了降低手續費率外，各些銀行及投信理財顧問更主動出擊，即使非VIP客戶，也三不五時打電話給客戶幫客戶分析政經情勢，甚至提醒客戶該停利。銀行銷售通路主管認為，雖然基富通未來會主打「機器人理財」，但目前最有能力作投資理財是40∼70歲族群，機器人理財的確很新穎，然而不見得適用在這些有能力投資的族群上，「要留住客戶，還是得靠人及方法。」只要理專讓客戶賺到錢或者對VIP服務作得好，客戶不太會那麼容易就「跳船」。 所以，根據基金業界評估，真正會受到基富通影響仍侷限在一些原本是透過銀行通路買共同基金的散戶們，至於銀行財富管理的VIP戶通常較不在乎手續費那「小錢」。有一外銀的VIP客戶甚至表示，理財要真正能賺到錢會比計較手續費高低來得重要！
聯邦全視界平衡基金經理人林建良： 低波動股票＋債券 保護核心資產2016年11月09日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 MSCI低波動股票指數績效優於MSCI全球股票指數 https://goo.gl/UpvSCV 美國總統大選結果即將揭曉且Fed利率決策也將攤牌，使得投資有強烈的收益與低波動需求，因應市場震盪力道恐加大，低波動股票將成為新一波投資主流，並可以嚴控股票下檔風險，守護投資人資產。 聯邦投信聯邦全視界平衡基金經理人林建良表示，市場雖波動但全球經濟持續溫和成長，輔以全球主要央行的刺激政策，若以低波動的策略參與股市投資，不僅能保護核心資產的下檔風險，更能有效搭上經濟復甦的題材。 低波動不代表漲不動，依歷史資料顯示，從2008年1月∼2016年8月止，MSCI全球低波動股票指數的波動度不但比MSCI全球股票指數平均低30％，MSCI全球低波動股票指數的平均年化報酬率是6.22％，更是比MSCI全球股票指數平均年化報酬率0.91％高很多。 且依邦投信研究團隊分析，低波動股票若能有效搭配債券部位，如以65％ MSCI全球低波動股票指數、35％ Barclays全球債券指數進行配置的優化投資組合，來與MSCI全球低波動股票指數及MSCI全球股票指數作比較，此優化投資組合所得到的年化平均報酬率較高、年化波動度較低且兩者相除的報酬風險比更居三大指數之冠。 因此，林建良表示，以低波動為核心的選股策略再加上以因應金融資產快速輪動並獲取穩定孳息為目的的債券部位，可有效的平衡配置下，長期具有嚴控股票下檔風險，並守護投資人資產的優勢。 ---------------下一則--------------- 希拉蕊當選有「油水」 川普當選「金」受惠2016年11月09日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 美國白宮新主人即將揭曉，市場分析師普遍認為，如果由民主黨候選人希拉蕊•柯林頓（Hillary Clinton）當選，對油價是利多，若是共和黨候選人川普（Donald Trump）意外出線，投資人的避險心理可望推升金價大幅飆漲。 由於市場預期希拉蕊可望贏得總統大選，油價周一大漲，金價則告重挫，紐約原油期貨大漲1.8％至44.89美元，紐約期金則大跌1.9％至1,279.40美元，創1個多月來單日最大跌幅；周二則因靜待選舉結果行情呈窄幅波動，紐約期油持平於44.90美元，期金則小彈至1,280美元。 針對今年美國總統大選結果對金融市場的影響，投資專家的共識為希拉蕊勝出有利於股票、原油等風險性資產，如果是川普意外入主白宮，則將刺激黃金與公債等避險性資產上漲。 S&P Global Platts發布研究報告指出，「如果周二大選結果確定由希拉蕊獲勝，美股、美元與油價可望同步勁揚。此一情況從周一盤勢即可看出端倪，在美國聯邦調查局（FBI）宣布希拉蕊電郵案不起訴後，由於希拉蕊勝選機率上揚，資金隨即重返風險性資產。」 澳洲國民銀行能源分析師Vyanne Lai也表示，「希拉蕊出線基本上對油價是項正面利多，但油市幾乎已提前反映希拉蕊勝選的可能利多，因此最終若果真是希拉蕊當選，油價的漲勢可能不若大家預期，倒是一旦川普勝出，油價可能重挫。」 金市部份，法國興業銀行發表研究報告指出，「若是由川普入主白宮，金價將出現急漲，短線可能飆到每盎司1,400美元，年底前甚至可能上探1,500美元。」 Bespoke投資集團同樣認為川普勝選會刺激金價飛漲，「若是川普出線，金價肯定狂飆，因為他當總統將引發一票投資人感到恐慌。」 世界黃金協會市場商情部主管休威特（Alistair Hewitt）也指出，若是川普意外出線，「金市可能重演英國公投脫歐後當天的暴衝劇碼，一口氣就飆漲逾6％。」 休威特還表示，金市已預先反映希拉蕊勝選，因此選舉結股若無意外的話，金市的反應將相對平淡，而且中線而言，包括德國、法國與荷蘭等歐元區大國明年都將舉行大選，因此金價後市在此支撐下屬中性偏多格局。 ---------------下一則--------------- 台股平衡基金 猛2016年11月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 今年來打敗大盤的台股平衡基金 https://goo.gl/1SLdnC 台股在10月底創下今年新高後陷入高檔震盪，法人建議，台股平衡基金透過股債平衡布局，在資金配置上較為靈活，且績效表現也不亞於台股基金，對投資人來說，可視為震盪之下的投資選擇。 統計今年來大盤上漲10.22％，觀察國內22檔平衡型基金今年來表現，22檔平均績效有6.19％，其中有包括群益安家、聯邦金鑽平衡、華南永昌龍盈平衡、保德信金平衡共4檔平衡基金今年來績效不但打敗大盤且呈現雙位數報酬，一點也不遜於台股基金。 群益安家基金經理人陳煌仁表示，台股短線上指數高檔震盪難免，此外，受美國總統大選以及財報公布將近交互影響下，成交量將維持低檔，指數空間有限將以個別族群表現為主。建議選擇第4季業績展望佳、明年具題材性的個股來擇優布局，電子族群方面看好半導體、伺服器類股，傳產方面可關注第4季傳統旺季的汽車零組件族群及生技產業表現。整體而言，台灣外銷接單與出口持續好轉，加上在海外季節性需求持續挹注下，基本面的好轉可望為大盤提供支撐。 宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，全球市場動盪，全球央行貨幣政策可望寬鬆，弱勢美元可望持續驅動以原油為主的全球原物料價格持續反彈，有利於相關族群。產業布局上，科技股以半導體、Macbook及手機相關族群為主，另外，亦維持看好工具機族群。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，預期11月台股震盪加大，不過，第4季基本面上修，有利年底至明年第1季的作夢行情，短線遇明顯拉回可找買點。 第一金電子基金經理人蔡麗卿表示，企業將走出營運谷底，準備迎接第4季傳統銷貨旺季，營收獲利都有向上成長的空間。外在環境部分，美國9月不升息，歐洲、日本則採取寬鬆貨幣措施，將促使資金持續流向台股等具高殖利率優勢的新興市場。資金浪潮推波助瀾下，對台股行情不看淡，台股基金同樣有機會再接再厲，繳出優於大盤的成績。 ---------------下一則--------------- Q3全球消費者信心 微升2016年11月09日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 最新一季尼爾森（AC Nielsen）全球消費者信心指數和消費者意願調查結果出爐，儘管全球金融不確定仍高，造成各區域經濟成長和信心水準相當分歧，然在全球景氣穩健復甦帶動下，第三季全球消費者信心指數仍較上季增加1點至99，來到今年相對高點水位，也顯示整體消費者抱持樂觀態度看待未來前景。 摩根投信副總林雅慧表示，第三季全球市場經濟動能分歧，同步反映在當地消費者信心上，惟可見對新興市場消費者信心顯著提升，尤以亞洲消費者最為樂觀。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，第三季前十名消費者最具信心國家便有六個來自亞洲，且前三名均為亞太國家，分別為印度、菲律賓和印尼，由於消費者信心調查衡量細項包括受訪者對未來就業市場、個人財務展望，及消費意願等，因此，不難看出亞太國家消費者對經濟走勢的樂觀預期。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）分析，由於東協的續航力來自於強勁內需的支撐，不但多數國家享有貿易出超與良好財政狀態，並具備人口結構年輕、內需市場成長迅速的優勢，再者，目前東協政府由改革派當家，通膨維持低檔，有助區域維持貨幣寬鬆，加上央行頻降息，低利環境有助刺激內需表現，並有助改善企業經營環境和提升企業獲利成長動能。 凱基亞太高股息基金經理人陳沅易表示，目前MSCI亞太不含日本高股息指數之股利率有4.57％水準，比起美國高股息的3.28％或全球高股息的3.99％，顯然更能滿足投資人對收益的需求。此外，亞洲製造業動能已逐漸加溫，包括中國、印度、台灣等PMI均連三月站穩50以上的擴張區間，隨時序進入年底消費旺季，需求回升將有利推動企業獲利進一步回穩，配合亞洲各國政府持續推動改革、亞洲央行具降息空間，將有利於支撐亞股持續走高。 凱基投信建議，亞洲國家通膨壓力降低，加上各地區央行陸續降息，在寬鬆資金下，建議投資高股息股票，在區域的選擇上首選亞洲。 ---------------下一則--------------- 野村投信： 美大選後半年 消費股可望優於大盤2016年11月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美總統大選後3∼6個月，必需性消費類股表現 https://goo.gl/BJIJCn 美國大選落幕後，市場可望回歸基本面表現，消費支出亦可望因旺季來臨增加。摩根士丹利報告指出，過去四次美國總統大選後，未來三個月必需性消費類股票平均上漲4％；野村投信表示，儘管市場在選前波動度大增，特別是美股投資人深受選情膠著影響，降低消費預期，但歷次總統大選後，消費類股皆較大盤表現亮眼，建議投資人持續布局必需性消費類股基金。 摩根士丹利證券統計，自2000年以來，過去四次美國總統大選後，必需性消費產業相較於美股大盤（S&P500）皆有超額報酬表現，選後3個月平均漲幅超越大盤達4％，其中，2000年及2008年的超額報酬更達6％以上。不僅如此，必需性消費類股選後6個月的平均超額報酬也超過3％，表現優於大盤。 近期公布美國的經濟數據表現疲軟，加上選舉因素，使投資人過去幾週較為保守，但NN投資夥伴指出，美國將會循序漸進的推動利率正常化。穩定的低溫經濟以及相對低的通膨水準讓全球的寬鬆環境延續，市場上流動性亦十分充沛，對必需性消費產業長期發展仍有利。 再者，NN（L）食品飲料基金經理人閔傑甫（Jeff Meys）表示，新興市場基本面自今年開始轉好，企業獲利動能增加，有機會帶動新興市場民生必需消費支出，對於在新興市場深耕已久的全球知名消費品牌企業而言，未來股價動能仍有發揮空間。 篩選消費性產業股票時，投資研究能力非常重要，NN投資夥伴透過長期緊密的全球團隊合作研究，篩選最具投資價值的必需消費類股，從食品飲料、個人照護、清潔用品、菸草、製藥、醫療保健及清潔用品等產業中找尋最具潛力個股，這些企業皆為全球知名品牌，透過商品行銷各地並創造高度獲利的能力。 野村投信表示，受惠全球人口紅利與消費市場成長，必需性消費產業前景佳，宜嚴選具營運規模，擁有全球運籌能力的國際品牌，此類企業高獲利能力與高現金流，將可望支撐企業成長，建議逢低加碼投資此類必需性消費類股基金，掌握後續表現機會。 ---------------下一則--------------- 美消費股轉運 可進場了2016-11-09 00:43:57 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球消費基金績效 https://goo.gl/Yhw9No 美國消費支出成長明確，基本面支撐消費類股表現，法人預期油價回落，一旦資金轉向，消費類股可望再度成為焦點，將是美國總統大選過後的布局亮點，建議可逢低布局。 根據彭博資訊統計，今年來各大央行推升通膨為政策目標，公債殖利率大幅彈升，壓抑必需品類股等高殖利率概念股表現，不過，接下來有望扭轉局勢。復華全球消費基金經理人蓋欣聖表示，受惠於低基期效應，美國零售業最壞情形已過，預料循環周期已由谷底逐漸緩步向上，且類股股價自年初以來大幅修正後，以目前評價水位，具備品牌及通路競爭力的優質零售公司投資價值已浮現。 蓋欣聖分析，近幾年視頻串流頻道大受歡迎，串流影音占網路流量已超過六成，有線電視營運商因高速上網設備優於傳統電信業者，帶動業績表現，後市動能可期。 蓋欣聖指出，在眾多優於預期的消費數據中，雖然10月密西根大學消費信心指數出現下滑，主要是受高收入族群因股市大幅波動及政治不確定等因素影響，消費轉弱而拖累，但中低收入消費者在低油價及就業與薪資增長下，消費信心仍相對穩定，預期在總統大選後，整體消費信心及零售銷售可望再度轉強。 保德信全球消費商機基金經理人楊博翔認為，相對於外貿與工業數據，近幾季美歐內需相關數據相對穩健，顯示中期消費需求仍然在，近期則是提高網路銷售、汽車與輪胎、居家修繕、藥品零售、電影及線上影音配置。 ---------------下一則--------------- 多重資產、平衡基金最抗震2016年11月09日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美總統首場辯論以來，表現勝過MSCI世界指數的海外平衡型基金 https://goo.gl/UoBSO1 回顧美國總統候選人第一次辯論會以來，期間兩黨候選人支持率拉鋸變化，造成全球金融市場波動加劇，MSCI世界指數也隨之下跌1.7％，大幅提升操作難度。根據統計，這段期間擁有股債標的的海外平衡型基金，在股債等多重資產配置下，有效分散波動風險，部分基金績效在市場下跌時甚至逆勢走揚。 統計9月26日美國總統候選人舉辦第一次辯論會以來，最抗震的海外平衡型基金，幾乎清一色為亞洲地區相關基金，顯示亞洲風險性資產在基本面好轉與資金進駐推升下，股債走勢相較其它區域更為耐震。 鑒於美國新任總統產生後，國際變數如聯準會12月升息與否等仍將困擾投資市場，因此，業者建議投資「多重資產」和「高收益債」為近期首選。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）認為， 回顧自1996年以來過去五次美國總統大選後美國高收益債表現受惠於傳統消費旺季加持，JPMorgan美國高收益債券指數12月正報酬機率百分百，眼見美國高收益債券坐擁高收益率，利率風險又相對低，著眼於中長線收益，建議投資人可適度配置高品質的美國高收益債。 羅伯•庫克（Robert Cook）說明，美國總統大選過後，市場焦點將重回基本面。目前超過七成美國標普500指數成分企業已公布第三季財報，其中逾七成企業獲利優於預期，加上10 月ISM 製造業指數較前月上揚到51.9，顯示美國景氣基本面良好，由於高收益債表現和美國景氣連動度高，若美國高收益債遭非理性賣壓而下跌，將視其為進場買點。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，目前市場趨向希拉蕊當選美國總統、較利經濟穩定，而若川普當選，經濟及股市變數較多，但其實1992年以來總統大選後（扣除2008年金融海嘯），美股呈反彈或上漲機率高，今年應不例外。 李宏正分析，美股第三季度財報揭露接近尾聲，標普500 指數EPS增速出現2015年第一季以來首次轉正，意味著隨著經濟回暖，美股企業獲利也在復甦，預料一旦希拉蕊取得勝利，股市將短線反彈；川普勝選，股市修正後再強彈。觀望的投資人應分散布局關聯性較低的各類資產，倘若全球股市在選後出現明顯修正，投資人可伺機錢進風險資產。 ---------------下一則--------------- 大陸亞洲經濟回溫 亞債有撐！2016年11月09日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 亞洲投資人今年來持有亞債比重 https://goo.gl/0KPfTr 中國近期公布第3季國內生產毛額（GDP）年增率為6.7％，不但與前2季持平，官方預期全年GDP成長6.5％到7％的目標亦可望達成。法人指出，外界原先預期中國經濟減速將是危及今年金融市場的黑天鵝，但經過這3季的觀察，中國經濟並不如想像中疲弱，讓大家都吃了一顆定心丸。 亞洲經濟體質強健，亞洲企業的財務面也相對穩健，都有利於亞債的投資氛圍，為後市發展提供支撐。 國際貨幣基金（IMF）10月上調中國經濟成長率預估到6.6％，同時調高今明年亞太區經濟增長預測到5.4％和5.3％，並表示亞洲經濟將繼續帶領全球前進，在內需消費和出口復甦的帶動下，明年仍維持強勁的展望。 柏瑞投信表示，據外資券商JP Morgan 9月公布的調查，亞洲投資等級債的企業現金占短期負債的比率達1.3倍，而高收益債企業的短期負債比率為0.9倍，都處於可以因應短期償債壓力和市場變化的水平。此外，亞洲企業體質持續改善也大大降低債務違約的風險。JP Morgan預估，今年亞債違約率將較去年改善，其中，亞洲高收益債違約率預估為1.8％，將低於去年的2.9％。 柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君表示，亞債今年來一路走升，但就利差角度來看，目前亞洲投資等級債相對於美國投資等級債，利差仍有收斂空間，價值面評價仍未過高。 另外，市場雖然對中國債市出現雜音，而中國也開始掀起新一輪的房地產調控潮，但仔細分析，中國政府這次是「因城施策」，並非進行大規模全面性的調控，不致於導致中國房市的崩盤，反而越早處理房市過熱問題，越有利於實質經濟的發展，並預期中國短期內不會再降息，避免助長資產價格。 宏利亞太入息債券基金經理人陳培倫指出，自十月份開始，市場預期市場波動將因美國總統選舉而擴大，避險資產需求仍高，亞洲投資等級債券堅實的基本面可望帶來進場契機。除各國持續維持或擴大寬鬆外，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，亞洲投資等級債券市場投資前景因此持續看俏。 ---------------下一則--------------- 全高收基金 買點到2016年11月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 油價反彈期間高收債基金前5強 https://goo.gl/U9xSh6 市場對OPEC減產協議期望降低，油價近期表現低迷，間接影響高收益債市表現，但油價仍可能受供需原則長線看升趨勢下，上周回檔至44美元附近後，再度吸引長線資金流入，周一早盤西德州原油反彈逾1％，能源債占比高的美國高收債可望受惠。 統計這波油價從39.5美元低點反彈至高點51.6美元期間，國內投信發行高收債基金全數正報酬，平均績效達2.96％，其中以富蘭克林華美全球高收益債券基金3.82％報酬率表現最佳，高收債基金9月規模也逆勢成長16.1億元。 法人表示，西德州油價45美元以下，應是可再進場逢低布局區域，尤其全球供過於求，已逐漸縮減至每日50萬桶上下，近幾年需求新增均約100多萬桶，推估不管OPEC是否減產，供需2017年很可能達平衡，勢再推升油價。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出，美國大選緊繃與聯準會升息拉高市場震盪，但不論誰當選，選後立即發生極端性政策機率低，預料短期震盪後應會逐步回復理性；建議留意拉回逢低布局時機，看好能源債續升行情，及通訊、醫療、科技等低違約率產業利差收斂機會。 觀察過去升息循環期間債市表現，債券價格難免下跌；謝佳伶認為，但如果將債券報酬拆解為資本利得與票息收益可發現，升息循環期間票息收益才是關鍵。IMF最新預估今明年全球經濟成長率分別為3.1％與3.4％，也反映成長腳步溫和看法，有利高收債後續表現。 截至9月底，富蘭克林華美全球高收益債券基金的美高收比率達7成，歐洲2成左右，產業配置以能源、媒體及通訊占比最高，其中能源及通訊均為今年表現突出高收債子產業，隨油價回升與景氣復甦將受惠最大。 ---------------下一則--------------- 第一金投信：黑天鵝群舞 挑基金鎖定產業趨勢2016年11月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 11月新募集基金 https://goo.gl/FD62lj 第4季全球黑天鵝群舞，基金經理人紛紛提高現金部位，不過，國內新基金募集熱潮不減反增。法人指出，新募集的基金因為前6個月沒有持股下限的要求，經理人可審時度勢，逢高放慢布局速度、逢回趁勢進場低接，操作彈性大，提供投資人進場卡位的新選擇。 美國總統大選競爭激烈，造成近期全球股市震盪劇烈，S&P 500指數上周一度跌破近3個月低點，本周在「電郵門」事件水落石出後，S&P 500指數隨即峰迴路轉，收復上周的下跌缺口。美國選戰結果將揭曉，但12月美國升息機率大、義大利公投登場、英國脫歐暗潮洶湧，市場仍不敢掉以輕心。 美銀美林調查顯示，基金經理人已提高現金水位，平均比重5.8％，為2001年911恐怖攻擊以來新高。不過，國內基金募集熱潮不減反增，從現在到年底前預計新募集的基金檔數超過10檔，幾乎每周都有1∼2檔熱募。單計11月的總募集額度上看1,100億元。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，從12月到明年1月全球股市表現可能不如上半年明確，除了美國升息、義大利公投、英國脫歐等事件外，歐美聖誕長假、華人傳統農曆新年讓實際交易天數減少，都是干擾市場交投的因素之一。 然而，就新基金布局來說，卻是好事一件。一般來說，每檔基金都會有最低持股的要求，通常是7成以上，但新基金在成立後6個月內，為建立部位的蜜月期，不受此項限制。當全球市場波動較大時，經理人可審時度勢，逢高則放慢布局速度、逢低則趁勢進場低接，掌握翻轉契機。 唐祖蔭表示，儘管黑天鵝群舞，產業的發展趨勢不會受到短暫的非經濟因素影響而停下腳步，因此建議投資人挑選新基金時，應該聚焦發展趨勢明確、增長潛力大的產業型基金，如：機器人、科技金融（FinTech）、物聯網等，卡位產業革命的利基。 ---------------下一則--------------- 買新基金 先看物聯網2016-11-09 00:43:57 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 11月新募集基金 https://goo.gl/jkBKTA 年底之前，各投信預計新募集的基金檔數超過十檔，幾乎每周都有一至二檔熱募，單計11月的總募集額度上看1,100億元。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，從12月到明年1月全球股市表現可能不如上半年明確，除了美國升息、義大利公投、英國脫歐等事件之外，歐美聖誕長假、華人傳統農曆新年讓實際交易天數減少，都是干擾市場交投的因素之一。 唐祖蔭表示，然而就新基金布局來說，卻是好事一件。一般來說，每檔基金都會有最低持股的要求，通常是七成以上，但新基金在成立後六個月內，為建立部位的蜜月期，不受此項限制。他建議投資人挑選新基金時，可聚焦發展趨勢明確、增長潛力大的產業型基金，如：FinTech、物聯網等。 面對市場動盪，本月募集的台新投信則建議可以透過貨幣來避險，台新中美貨幣市場基金經理人楊珮玉指出，在資產配置上持有相對保持的美元與人民幣，這二大貨幣與其他資產相關性低，可以有效分散風險。 聯準會（Fed）升息幾家歡喜幾家愁，楊珮玉指出，聯準會升息有助帶動美元長多格局。通膨一向為Fed利率政策的重要參考指標，美國9月CPI來到1.5%，創2014年11月以來新高紀錄，也使得Fed升息的動機大幅提升。分析師普遍認為美國將正式步入緩步升息循環，Fed今年內升息1碼，明年有機會升息二次；而人民幣目前三個月存款利率高達3.65%，且人民幣在今年10月起正式納入SDR，將大大地提升主權機構持有意願。 野村投信總代理的荷寶投資認為，歐洲股票向下風險有限。另外，荷寶投資認為，歐洲股市不乏有投資回報率高，表現穩定的個股，下跌的風險有限。
央行示警 全球經濟有四風險2016-11-08 05:41:21 經濟日報 記者陳美君�台北報導 中央銀行總裁彭淮南昨（7）日在央行業務報告裡指出，美國總統大選結果將出爐，若由共和黨候選人川普勝選，貿易保護主義將抬頭，移民政策轉趨保守，美國可能因減稅而被迫降低政府支出，勢將拖累美國經濟，並導致財政惡化。這是彭淮南首度公開發表對美國總統大選結果的意見。 彭淮南將於周三（9日）赴立法院財委會報告，美國大選結果也將在當天揭曉。彭淮南在書面報告裡示警，全球經濟面臨四大風險，包括中國大陸經濟結構轉型、英國脫歐問題、全球債務創歷史新高，及美國大選不確定因素。 彭淮南說，美國金融市場動盪波及全球，全球投資人屏息關注美國大選結果。若川普當選，美國可能因減稅而被迫降低政府支出，將拖累美國經濟並導致財政惡化。另外，政策不確定性增加，將影響區域政治安定。 彭淮南表示，美國聯邦調查局（FBI）於10月28日重啟電郵門調查，11月1日公布前總統柯林頓調查報告，導致希拉蕊．柯林頓民調領先幅度由4.6%縮小至5日的1.8%，恐慌指數連九日上升，S&P 500股價指數也連九天下跌，美元持續貶值。 美國媒體6日下午披露FBI當日致函參眾兩院相關議員，指出「FBI未改變7月所做的決定，建議不起訴希拉蕊」。昨日上午的亞洲盤，美元升值，股市上漲。 彭淮南也點出，全球經濟面臨的其他風險，包括中國大陸經濟結構由投資與外需，轉型成消費與內需，使成長放緩，而外溢效果將透過生產鏈等管道影響他國，亞洲所受負面衝擊最大。 在英國脫歐部分，英國首相梅伊已決定向最高法院提出上訴，預計12月初開始審理，日後脫歐程序可能增添更多不確定性因素，將使企業更難進行投資規劃，加深市場大起大落的可能。 而英國脫歐分成：脫離歐盟和歐洲單一市場，依世貿組織（WTO）規範與歐盟往來的「硬脫歐」，和挪威模式，參與歐洲經濟區，人員可自由移動，仍需繳交預算予歐盟，原則上商品出口至歐盟維持零關稅的「軟脫歐」兩種。 國際貨幣基金（IMF）7月時預測，2017年全球GDP成長3.4%，若在英國脫歐談判不順，且貿易安排採用WTO規範的嚴重情境下，成長率將降至約2.8%。 另外，去年全球非金融部門債務規模達152兆美元，相對全球GDP比率高達225%，若貨幣政策趨緊，恐威脅金融穩定。 ---------------下一則--------------- 另類投資風潮 基金成長新能量2016年11月08日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 另類投資基金具成長潛力 https://goo.gl/1dL5Ml 另類投資策略正在快速增溫，相關基金商品規模也跟著快速增胖中。根據統計，從2010年至2014年，短短五年，歐盟可轉讓證券集體投資計畫（UCITS）基金的另類基金管理資產規模快速成長，複合年成長率接近26％，在所有基金中成長最快。 晨星一份關於全球基金報告的預估資料也指出，2020年另類投資基金占歐盟可轉讓證券集體投資計畫基金比重將可從2015年底的4％大幅躍升至10％；基金規模則是有機會在未來五年大幅成長至1.2兆歐元，後市這類新興投資策略的成長潛力確實不容小覷。 所謂「歐盟可轉讓證券集體投資計畫（UCITS）基金」，係指歐盟所制定的一致性基金管理辦法，有利於跨境監管。根據這套基金管理辦法，基金只要在歐盟任一國獲得認可，在其他歐盟國就不必再申請許可。 安聯投信產品首席陳柏基表示，另類投資的快速成長並非意味著對股債資產喧賓奪主，而是代表另類投資對投資組合帶來的效益，更廣泛為投資人所重視。事實上，除了在歐美市場已行之有年之外，亞洲許多政府基金近年來也正在積極布局各種另類投資商品。 陳柏基表示，回顧過去這幾年來，另類投資之所以能夠快速興起，正好凸顯出：當前全球市場在老政策、悶經濟、低收益和高波動的大結構下，投資難度其實已經變得愈來愈高；但現階段所遇到的投資難題不僅於此，別忘了還有許多黑天鵝、政經情勢等不確定性來干擾，單一策略或單一方向的操作策略實都已無法滿足投資需求。 舉個例子：三年多前，美國聯準會宣布要開始啟動縮減量化寬鬆政策的例子，幾度讓市場出現大幅震盪走勢，忽多忽空的市場氛圍反覆交替，但約莫大概也是從那段期間開始，以「平衡」、「多元」資產為訴求的投資顯學也正在成形。 這個趨勢凸顯了投資人需要更多元且靈活的投資組合作為因應，特別是在負利率襲捲全球之後。在策略上除了可強化收益題材的債券組合型（複合債）及多元資產平衡型等標的納入投組外，採取不同投資主題的另類投資策略，藉由追逐另類報酬、紀律套利以及降低波動等投資策略的設計，來捕捉有別於傳統股債策略以外的更多元的投資策略級機會。 ---------------下一則--------------- 市場恐慌 資金轉進債市2016-11-08 00:04:47 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 S&P500指數連跌八天後各類資產表現 https://goo.gl/BTa61b 美國總統大選在即，資金提前退場觀望，美股S&P500指數出現連續多日收黑的表現。根據統計，自1986年來，該指數連續下跌八天後一到三個月，股市表現多呈現負面，反觀美國公債及新興市場債則出現全面上漲走勢，投資級債在短暫下跌後也將反彈走升，法人認為，凸顯在市場恐慌之際，資金搶進債市。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，從統計資料來看，截至11月3日為止，S&P500指數連續下跌八天，而過去30年該指數連續八天下跌的情況僅出現過四次。參考過去經驗，可發現美股連跌八日時，美國公債後一、二、三個月平均上漲1.2%、4%及4.9%，且過去上漲機率皆為100%；新興市場債表現更佳，後一及三個月平均上漲1.6%及9.5%，表現居主要資產之冠。若此次美股下跌與過去相似，未來三個月內已開發及新興市場股市恐疲弱，美國公債及新興市場債則可望有好表現。 朱挺豪表示，儘管美國總統大選本周就能落幕，但隨後還有義大利修憲公投及荷蘭脫歐公投，政治不確定性可能衝擊金融市場穩定，股票及高收益債券較易受到影響，建議投資人仍以波動度較低，且公債比重高的投資等級債券基金為配置主力。 由於避險資金轉進，美國公債殖利率走低，使得利差放寬，安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，年底升息預期增溫，債券利差難免像去年一般震盪，但2017年投資等級債淨供給量，預期將從今年的7,410億美元下降至5,111億美元。在公債殖利率仍偏低，且市場對較高品質的收益居高不下的情況下，淨供給量的減少將有助於利差持續縮窄，預期可帶動投資等級債在2017年持續表現。 展望債券後市，許家豪認為，近期投資人的風險意識明顯的上升，因應短線不確定的因素多，建議投資人應以多元債券配置的方式因應，主動進行波動管理，才能可分散重押單一券種的風險，同時增加收益的來源。 ---------------下一則--------------- 美股基金 上周大失血2016-11-08 00:04:50 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 上周全球主要市場資金流向 https://goo.gl/UbsTCa 選情膠著的美國總統大選本周舉行，上周又適逢美國FOMC會議召開，雖然市場普遍認為聯準會利率按兵不動，但12月升息機率高，加上政治不確定性大增，導致上周資金明顯縮手退場，並以美國轉失血最明顯。 上周除全球新興市場基金和歐非中東基金上周分別小幅淨流入，其餘新興市場以及歐美日三大成熟市場等都是淨流出，其中以美國轉失血最大，單周淨流出近40億美元；三大成熟市場10月全面失血，美股單月更淨流出逾188億美元。 摩根資產管理首席環球市場策略分析師大衛．凱利（David Kelly）表示，無論最後美國總統由誰勝出，後續的政策提案仍須通過美國眾議院關卡表決，因此未來美國短期內政策出現大幅改變的可能性仍低。政見政策中，企業稅改、擴大財政開支及移民改革等政策將是兩黨較可能推行的政策，也是投資人未來可關注焦點。目前美國企業所得稅極高，迫使資金持續轉往海外，因此企業稅改革將會是共同必須解決的問題。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正分析，無論誰當選，都不會影響美國經濟穩健復甦趨勢，從近期公布的採購經理人指數（PMI）或就業數據都顯示全球經濟仍維持擴張，因此短期內受政治影響的下跌反而創造了買進機會，等大選的結果底定後，即可視情況逢低加碼風險性資產。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，近期大盤表現受到美國總統大選的不確定性影響，大選後表現可望回歸基本面。近期公布的經濟數據好壞參半，不過應不影響年底Fed升息立場。接下來基本面仍相對穩定以及企業獲利動能轉佳下，美股中長期表現仍可期待。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，從選舉人票數預測來看，希拉蕊．柯林頓當選總統機率為67%，川普為33%。若是柯林頓當選美國總統，美股在選後應該會震盪向上，利多產業將為基礎建設、替代能源、市政債，建議避開受美國總統大選影響較劇的生技類股。 ---------------下一則--------------- 全球新興市場 10月資金寵兒2016年11月08日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金10月資金流向 https://goo.gl/id2I5N 美國總統大選本周正式登場，導致上周資金明顯縮手退場，除全球新興市場基金和歐非中東基金上周分別小幅淨流入0.65億美元和0.04億美元外，其餘新興市場以及歐美日三大成熟市場等均為淨流出。 摩根投信副總林雅慧表示，全球新興市場基金自英國脫歐以來周周吸金，推升連續吸金周數已來到第18周，也使得10月資金淨流入高達50.22億美元，穩居10月吸金王寶座，反觀三大成熟市場10月全面失血，美股單月更淨流出逾188億美元，創下近5個月來之最。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）分析，現階段美國總統大選選情緊繃，若希拉蕊當選，市場不確定性消除，對股市等風險性資產較有利；若川普當選，恐令貿易保護主義抬頭，政策不確定性攀升，國際股市震盪料將加劇，短線將使美國公債等避險資產需求攀升。 但他也強調，根據歷史經驗，政治議題對金融市場造成的波動通常短暫，而對景氣中長期趨勢影響有限，今年6月的英國脫歐公投即是如此，政治不確定性增溫，反而可視股市短線震盪為進場買點。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正分析，美國總統無論誰當選，都不會影響美國經濟穩健復甦的趨勢，從近期公布的採購經理人指數（PMI）或就業數據都顯示全球經濟仍維持擴張，因此短期受政治影響下跌反而創造買進機會，投資人待大選結果底定後，即可視情況逢低加碼風險性資產。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，近期大盤表現承壓主要是反映總統大選的不確定性，近期公布的數據好壞參半，不過應不影響年底聯準會升息的立場，整體來看，在不確定因素解除、基本面仍相對穩定以及企業獲利動能轉佳之下，美股中長期表現仍可期待。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，除了大選外，市場對美國聯準會的升息預期亦提高，經濟方面亦有支撐，建議擔心波動度提升的投資人，不妨以股債平衡方式參與，為進可攻、退可守的策略。 ---------------下一則--------------- A股迎雙11行情 消費股夯2016-11-08 00:04:50 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 大陸雙11光棍節本周登場，預計從本周到下月登場的「1212網購節」，網購熱潮已形成新的消費現象。法人分析，跨境電商、物流快遞、行動支付、網路安全、網紅直播後勢看好，年末大陸消費潮與陸股間有一定連動性，可進場布局A股基金。 保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，統計自2009年11月11日光棍節起跑以來，上證綜合指數在光棍節後的勝率近六成，到年底平均漲幅上看3%。 另根據券商最新報告，估計今年雙11當日，阿里巴巴的兩大電商平台天貓、淘寶的交易額將比去年同期成長40%，對A股的激勵效果值得期待。 張徑賓認為，雙11走到今年話題性已略顯疲乏，幸好零售業變革、網路技術和新生代用戶的需求，讓電子商務出現更多新玩法，因年輕消費者多數以自我為中心，網紅的崛起和代言，能提供穩定而精準的流量；今年電商的主要潮流仍是將高科技應用於物流領域，藉此提升消費者體驗。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，中國進入了大消費時代，湧現了許多新興消費、消費升級和新的商業模式的機會，內需消費為中國投資主線，包括醫藥、食品飲料、互聯網、傳媒、美容、物流配送、教育等行業皆為消費概念族群。 除了年底的消費熱潮外，富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智從基本面出發，表示近期中國經濟數據有明顯改善趨勢，中國官方10月製造業採購經理人指數攀升至51.2，財新製造業指數同步攀升至51.2，生產者物價指數終於轉正，有利於企業風險偏好和投資意願的提升。 ---------------下一則--------------- 投信今年新基金 亞股表現出色2016年11月08日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 今年來新成立海外股票基金績效10強 https://goo.gl/WvmrN5 今年以來全球金融市場震盪劇烈，投信海外股票基金募集熱潮不減，統計今年以來共42檔募集近300億元，觀察績效表現平均0.51％，15檔正報酬，最佳表現近2成，且以亞股表現相對出色，尤其印度基金最亮眼。 群益大印度基金經理人林光佑表示，今年以來印度股市上漲逾5％，印度PMI製造業指數連續10個月站在榮枯分水嶺50之上，在新興市場中經濟前景透明度高，印度經濟基本面呈現強勁成長，加上預期政策仍有寬鬆空間，外資券商一致看好印度股市，並調升股市的投資建議至加碼。 統計近10年印度企業獲利與股市表現呈現正相關，只要企業獲利維持正成長下，印度股市皆有可觀正報酬；林光佑指出，根據Bloomberg預估，今、明兩年印度BSE500指數仍有逾2成獲利，在獲利面強勁下，未來印度股市漲勢可期。 宏利投信認為，第4季存在政治面議題的變數，市場仍難以避免高波動的局面，投資布局以穩中求勝為基調。新興亞洲陸續推行政策改革，可望帶動經濟成長動能，為亞股帶來相對於成熟市場股市更有利的投資機會。 富蘭克林證券投顧分析，受惠政府擴大支出進行基礎建設與民間消費改善，加以出口需求在連續數個月萎縮後漸有回升趨勢，現階段亞洲經濟狀況初步顯露穩定跡象，尤其印度、印尼與菲律賓等內需導向經濟體經濟狀況相對優異，出口導向國家經濟情勢亦有所止穩。 需留意外部需求仍具挑戰，及民間企業擴大資本支出的意願仍較為低落，可能將抑制整體經濟前景的風險，削弱循環性復甦力道；富蘭克林證券投顧強調，隨成長動能加速、實質利率水準偏低、政策或政治環境支持，印度、南韓、印尼與泰國等新興亞洲國家企業獲利可望優於市場預期。 ---------------下一則--------------- 亞洲收益型資產 資金挺2016-11-08 00:04:51 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 上周亞洲主要股市買賣超 https://goo.gl/ceexFe 美國選情緊繃，市場瀰漫濃厚觀望氣氛，上周外資幾乎全面撤出新興亞股，以台灣、南韓、泰國等賣超較大，淨流出金額介於2億至7億美元，亞股因此全面收黑。 今年以來，台股仍是外資在亞洲的最愛，吸金136億美元，買超亞軍及季軍依次是南韓的93億美元、印度的近67億美元。就漲幅來說，以印尼、泰國及越南最優，漲幅都有15%以上。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞指出，全球採購經理人指數（PMI）動能加速，新興亞洲跟著受惠，特別是中國10月公布的官方與財新製造業PMI數據，雙雙創下逾兩年高點，明顯高於市場預期，提振周邊國家經濟成長力道。 羅傑瑞表示，亞洲基本面改善，配合今年以來高達十大亞洲央行啟動寬鬆政策，下半年以來印度、印尼等市場陸續降息，市場流動性充裕，有利持續推升股債資產價格向上。在低利環境下，看好亞洲收益型資產將持續受資金青睞。 群益長安基金經理人陳煌仁說，國際資金持續觀望美國大選選情，台股上周周線收黑，且成交量持續低迷，待本周大選落幕、國際政治局勢明朗後，大盤才可能趨穩，因此建議近期操作仍以外資買超的大型股較保險。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，台股基本面好轉的基調並沒改變，企業獲利預估仍維持兩位數的成長預估。台股明年可望先蹲後跳，看好iPhone供應鏈、工業電腦、物聯網、散熱裝置、雲端伺服器、高效能運算、擴增實境、虛擬實境及半導體等相關應用升級規格。 在南韓方面，安聯亞洲動態策略基金經理人許志偉表示，受到閨蜜干政影響，南韓總統朴槿惠的支持率降至5%，為韓國歷屆以來最低支持率紀錄。不過，政治事件的干擾僅為一時，在閨蜜干政事件落幕，且新總理與內閣成員出任後，相信此事件對股市的影響將減緩，看好南韓仍將受惠於科技資本支出。 ---------------下一則--------------- 復甦力道強 印度基金有魅力2016年11月08日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 根據Nikkei�Markit最新公布的10月製造業PMI指數，印度來到54.4，創22個月以來新高，居亞洲國家之冠，進一步觀察今年以來新興亞洲各月製造業PMI指數表現，也只有印度每月都呈現擴張，顯示景氣復甦力道強勁，加上政府政策加持，有利股市中長期表現，印度基金受惠跟漲可期。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，現階段印度股市受到美國升息預期的影響，呈現高檔震盪，不過在基本面有撐、經濟數據表現甚至較其他新興亞洲國家強勁，企業獲利轉好且未來兩年獲利成長速度料將加速之下，待升息不確定性解除後，印度股市仍將回到上升軌道。 印度政府政策加持，對股市中長期表現也是一大利多。林光佑認為，如果GST法案明年正式實施，在稅制統一之下，將有助於減輕企業稅務負擔，吸引外商投資，對印度經濟和股市發展而言利多猶存。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，今年來資金回流亞洲市場趨勢明顯，其中印度政府要求銀行業積極清理壞帳，並承諾適時向銀行業注資以充實其資本，有助降低信用風險。目前印度通膨度穩定，9月CPI年增只有4.3％，且過去一年CPI通脹穩定在5.4％左右，印度股市後市不看淡。 富蘭克林證券投顧強調，印度政策改革發酵、消費動能增溫、銀行業不良貸款循環觸頂、產能利用率觸底、股東權益報酬率改善，均是股市投資前景更明朗的基本面利多。進入第4季以來，觀察新年假期排燈節過去10年經驗，印度股市第4季上漲機率最高達8成，年底消費旺季有助支撐印度股市持續表現。 印度產業面看好銀行類股投資前景，著眼經濟情勢趨穩支撐銀行業營運環境改善，銀行業資產品質循環的低點已過，預期未來12∼18個月銀行業壞帳增加速度將會放緩。 ---------------下一則--------------- 綠能題材燒 長線布局2016-11-08 00:04:48 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 替代能源基金績效 https://goo.gl/oRvMJp 好萊塢影帝李奧納多登高參與《洪水來臨前》紀錄片，呼籲各國重視替代性能源，且巴黎氣候協定已於5日生效，各國將積極減碳，綠能話題風起雲湧。法人指出，永續發展議題投資標的，應長線布局，選擇綠能產業熱門度不一，可靈活配置。 根據全球永續聯盟統計，全球永續投資從2012年的13.2兆美元，自2014年成長至21.4兆美元，成長率達六成，由於該聯盟採隔年統計，市場認為今年永續投資的資金成長力道仍持續走揚。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，根據國際再生能源總署（IRENA）預估，2030年時再生能源占全球總發電量的比重，將由目前的22%倍增到40%，國際可再生能源署預計到2030年，全球能源結構中再生能源占比將成長一倍。 鄭慧文指出，隨著中國大陸供給側改革的持續發力，在最新公布的第三批PPP（政府和社會資本合作模式）示範專案中，環保專案占比達20%。中國環保部預計，十三五期間環保投入將增加到每年人民幣2萬億元，社會環保總投資有望超過人民幣17萬億元；而綠能產業投資上適合採長線布局，產業則視基本面靈活彈性調整，第4季持續看好新能源汽車、節能效率、水資源、自動化設備等相關產業。 除了大陸，國泰投信指出，受惠北美用水相關基礎建設支出成長，水資源類股跟隨成長，也看好油價相關度較高的潔淨和生質能源類股，以及受巴黎氣候協定、發電成本下降以及相關稅賦優惠支持的風力發電類股。 替代能源產業眾多，國泰全球環保趨勢基金經理人林修宇認為，操作上宜避開產業趨勢不佳的個股，如展望疲弱的太陽能和LED上游個股；而部分潔淨和生質能源價格會受油價影響，這段期間對相關原物料報價掌握不錯，帶來相對較佳的績效。 ---------------下一則--------------- 科技基金俏 經理人喊進2016-11-08 00:04:49 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球科技歷年併購規模與占比 https://goo.gl/r6G3Yf 半導體大廠高通宣布以390億美元收購恩智浦半導體，創下歷來第二大純科技業併購案且為最大的半導體業併購案，一舉推升美國10月企業併購規模再創歷史新高。除美國外，今年來全球科技業併購交易達到5,240億美元，占全球併購總額近兩成，也高居各產業之冠。 統一全球新科技基金經理人林子欽指出，10月全球最大手機晶片製造商高通以全現金方式收購恩智浦半導體，成為半導體業史上規模最大的併購案，與此同時，還有很多其他科技大廠也正在洽談共組發展基金或合意併購，來提升跨業技術的速度與產業競爭力，科技產業正流行打「團體戰」，且「大者恆大」的趨勢更甚以往。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利（J.P. Scandalios）指出，低利率環境延續，使許多大型公司現金充裕，加上面對成長放緩的環境，許多公司藉由策略併購來降低成本、提升效率，或切入具較高成長動能的市場，透過收購擁有優異團隊及創新技術的企業來強化自身實力，對於科技業長期發展屬於正面利多。 值得注意的是，美銀美林10月全球經理人調查發現，經理人已開始看升長期利率走勢，使醫療、房地產、民生消費及通訊類股都遭到減碼，反觀科技與利率上揚受惠股，包括銀行、保險、能源等皆重獲經理人歡心，科技股並連續18個月奪下類股看好寶座。 ---------------下一則--------------- 新興債 金流首選2016年11月08日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 新興市場年化數據 https://goo.gl/wiJtFB 美國總統大選進入最後階段，牽動風險性資產為之震盪，歐美日股市年初迄今表現多數呈現負報酬，反倒是新興市場逆勢突圍，JPM新興市場債指數今年以來上漲13.1％，甚至超越MSCI新興市場指數的10.83％。 在新興國家經濟表現各異下，新興市場債券為布局此波復甦的較佳投資工具，特別是美元計價的新興市場主權債，在面對匯率波動升高時可相對抗跌。 Bloomberg統計至11月4日為止，VIX（恐慌指數）已連續兩日躥升逾20，代表美股的S&P 500指數在總統大選變數下，今年漲幅僅剩2.02％，受波及的道瓊歐洲600指數下跌10.12％、日經225指數更下跌11.18％，成熟股市的好光景漸漸褪色，沉寂數年的新興市場逐漸找回光環，尤其是新興市場債券成為國際資金回流的首站。自今年3月以來，新興市場債券基金已創下高達連續32周的資金淨流入佳績，近期沙烏地阿拉伯發行175億美元規模的主權債券，使得今年新興債券基金可望創下2012年以來的最高單年度流入量。 NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Juijer）表示，新興市場經濟成長止跌回升、具備較高的實質利率與貨幣價值過度低估，再加上商品價格也在止穩中，這些利多因子都將有助於新興市場經濟持續好轉，新興市場債券相對於股市的長期表現較佳且波動度較低，對於新興債市的中期展望維持正面看法。 晨星（Morningstar）統計，自2006年6月以來的長期報酬與風險表現可發現，以美元計價的新興市場強勢主權債券的年化報酬率為7.97％，不僅優於當地貨幣計價的新興市場債券（5.72％），亦優於新興市場股票（3.54％）和全球股市（4.43％）；以衡量風險的年化標準差而言，新興市場強勢主權債券為8.86％，遠低於當地貨幣計價的新興市場債券（13.18％），以及新興市場股票（23.52％）和全球股市（16.5％），表示新興市場強勢主權債券長期可提供相對優異的年化報酬風險比。 盧馬克認為，新興市場債券在今年的強勢上漲後，目前評價面以歷史的角度來看接近公平水準，但相對其餘資產仍有投資價值。 ---------------下一則--------------- 中美兩強貨幣長多格局來臨2016年11月08日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 人民幣3個月存款/RP利率遠高於其SDR他貨幣 https://goo.gl/NrNjIc 第4季全球面臨美國總統大選、義大利憲政公投、Fed升息、英國脫歐等變數，市場震盪加大，理財操作難度增加，風險趨避意識提升，美國9月CPI攀升至1.5％，通膨壓力漸增，升息腳步逼近帶動美元轉強走勢，人民幣利息居SDR（特別提款權）貨幣之冠，二大強勢貨幣長多格局看俏，成資金避風港。 台新中美貨幣市場基金經理人楊珮玉表示，美元走勢與美國通膨及利率政策息息相關，二大指標有利美元走強。近期OPEC達成凍產協議，石油最大供應國沙鳥地阿拉伯表示未來不排除減產，激勵近期油價強彈至50美元以上，分析師預期若能有效按凍產協議進行，將支撐油價中長期偏多行情，未來有機會上看70美元，油價走強下全球通膨逐漸升溫。 通膨一向為Fed利率政策重要指標；楊珮玉指出，美國9月CPI來到1.5％，較8月1.1％大增0.4個百分點，創2014年11月以來新高紀錄，使得升息動機大幅提升。分析師普遍認為至少將升息1碼，明年有機會升息2次，正式步入緩步升息循環，帶動美元長多格局，不論總統選舉結果誰當選，升息方向不變，美元將延續強勢。 人民幣10月1日正式納入SDR，權重高達10.2％，擠下英鎊及日圓，成為僅次於美元及歐元的第3大強勢貨幣；楊珮玉認為，SDR具國際支付功能，將大大地提升主權機構持有意願，且人民幣目前3個月存款/RP利率高達3.65％，遠遠高於其他SDR貨幣，將變為更搶手。 近期大陸國家統計局新聞發言人盛來運公開發表看好人民幣後市的言論；楊珮玉說，盛來運表示大陸經濟基本面非常好，且經濟運行的穩定性增強，經濟的內生結構優化，同時還有龐大的外匯儲備，這是人民幣保持穩定的最強有力的支撐，從中長期的角度來看，人民幣不存在持續貶值基礎。 ---------------下一則--------------- 美貨幣市場 大吸金2016年11月08日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/U6jlLS 美國總統大選結果本周揭曉，國際資金紛紛轉進貨幣市場避險，使得美國貨幣市場基金一反先前頹勢，上周大吸268億美元，近兩周累計吸金高達571億美元。 儘管新興收益債上周逆勢吸金5億美元，稱霸三大債市，連續吸金周數來到第18周，然在風險意識抬頭影響下，吸金幅度較先前縮水；高收益基金則受累於政治變數升溫和OPEC減產協議恐無共識，上周轉為失血43.7億美元，創下今年1月以來最大單周流出。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶(Pierre-Yves Bareau)指出，今年來新興市場債市表現亮眼，除受惠投資人信心回溫和基本面逐步改善，政治風險大幅下滑也是一大關鍵。 新興市場貨幣估值遭低估，提供額外升值機會，更推升新興債買氣，眼見全球低利率環境依舊，新興本地債和新興美元債到期殖利率分別有7.0％和5.2％的高水準，利差優勢自然吸引資金進駐。因此，即便近期國際雜音頻仍，資金卻已連續18周進駐新興債市，也推升新興債今年累計吸金高達316億美元。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，新興市場PMI近期仍在50之上，其中巴西PMI處於60最為亮眼，足見投資人持續對新興市場有信心。許家豪預期，新興市場債年底前將維持盤整格局，11月新興市場債依舊是基金現金布局的主要管道。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博認為，在美國及歐洲民粹主義情緒升高、一些由經濟角度看到的政策受質疑時，新興市場尤其部份拉丁美洲國家過去曾因民粹主義拖累經濟發展，例如巴西和阿根廷，隨著新政府採取更正統的政策，以激發經濟潛力及促進社會福祉，拉丁美洲國家正歷經轉變，看好未來10年極具投資潛力。 高收益債市方面，摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克(Robert Cook)表示，政治議題對金融市場形成的波動往往短暫，對景氣影響也相對有限，預料恐慌情緒緩解後，市場焦點將重回基本面。由於高收益債表現和美國景氣連動度高，若美國高收益債遭非理性賣壓而下跌，將視其為進場買點。
Q3消費者信心調查 東協最樂觀2016年11月07日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 根據國際市調公司尼爾森（Nielsen）最新全球消費者信心指數調查報告，第3季全球信心指數上升至99點，與去年同期持平，觀察前5名為印度、菲律賓、印尼、阿拉伯聯合大公國及泰國，顯示東協國家表現相對佳，投信建議布局東協相關基金，掌握投資契機。 群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，受美國升息議題影響，短期東協股市進入震盪格局，不過基本面仍表現穩定，經濟增長動能預估將持續增溫。包括印尼、菲律賓等國勞動人口持續增長，中產階級擴張及收入成長，也將帶來廣大的消費需求，景氣可望持續轉好，對於股市中長期表現有所助益，產業方面則看好零售通路、科技、金融。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金暨亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯指出，摩根大通預估新興市場2017年企業獲利成長率可望回升至13％，看好印度、印尼與泰國等東協國家企業獲利，可望有優於市場預期的表現，尤其是科技與消費類股的長線成長潛力；許多新興市場成功的科技公司，已不再只是低成本零組件製造商，包括軟體與服務公司為附加價值的創造者，創新能力強大，具有相當多投資機會。 鉅亨網投顧認為，今年以來東協出現股匯雙漲格局，表現最強的就是印尼，印尼股市目前指數接近去年7月高點，儘管近期美元走強，但印尼盾自10月以來僅下跌0.16％，為新興亞洲中第二強貨幣，凸顯外資深具信心，加上政府持續擴大基礎建設支出，後續投資可持續關注政府動作。 泰國股市先前因泰皇病逝出現一波回檔，但隨即又反彈，就企業獲利基本面來看，根據彭博預估，泰國SET指數第3季企業獲利預估成長可達20％以上，遠優於營收成長0.38％的水準，有利股市續為上攻行情。 ---------------下一則--------------- 海外新基金 印度最火2016-11-07 00:01:01 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 今年來新成立海外股票基金10強 https://goo.gl/jP6NlG 根據投信投顧公會資料，截至11月4日止，今年以來新成立的海外基金共180檔，觀察這些新基金的類型，以海外股票型為最大宗，共計65檔；其次為跨國組合平衡型基金共48檔。法人表示，集資動機包括看準海外成長幅度高與投資人風險意識的高漲。 群益投信表示，近年來海外股票基金的主題愈來愈多元，若從區域別來看，今年印度可以說是最熱門的區域，群益共有六檔新基金都是以印度為主要投資區域。此外，也有基金是以產業為主軸，如科技、生技。整體來看，這些新基金的推出提供給投資人更多投資選擇，無論是地區或類型。 今年海外股票型的65檔中，日盛投信以大陸市場為主，募集動機主要是觀察到大陸A股上證指數自2013年至2014年7前下調幅度達10.5%，是長達一年半的盤整期；而同一期間不在主流媒體視線的中小板綜指則表現良好，形成自身生態圈，上漲約1560點，漲幅達32.3%，看好盤整過後的A股，因此於9月募集聚焦A股中小及新興股票型基金。 第二多募集的是跨國組合平衡型基金，保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，募集動機在於觀察到投資人風險意識抬頭，投信希望透過多元布局各類收益資產，在股市下跌時減少損失，上漲時也有不錯失獲利的機會；而在低利率、高波動的市場環境，具多元收益特性的跨國組合平衡型基金，就兼顧平衡風險與配息的兩大優勢。 野村多元收益平衡基金經理人李祐慈表示，由於全球資金寬鬆，低利率再加上許多不確定性因素影響，以收益為主的股債平衡型基金是今年募集的趨勢之一；這類產品投資範圍涵蓋股票、債券、期貨與選擇權多元商品，因風險性資產與安全性資產之間為負相關，同時納入各類資產的多元性基金，具抗市場意外波動的特性，適合追求收益的保守投資人做為核心持有。 ---------------下一則--------------- 日股轉弱 短線波動大2016-11-06 09:57:48 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 日經225 https://goo.gl/m8krdE 美國總統大選傳出川普支持率領先，造成國際資金湧入避險資產，日圓強升拖累日股重跌，日經指數上周跌破月線大關。本周8日舉行大選，開票結果將牽動美元與日圓走勢，法人認為，短線日圓走強機率偏高，日股波動仍大，建議優先布局反向ETF避險。 元大日經225 ETF經理人林孟迪指出。假設希拉蕊．柯林頓當選，美股可能利空出盡，搭配美國聯準會年底升息可望順利運行，有利美元轉揚，壓抑日圓升勢；反觀川普當選，市場震盪可能延續一段時間，日圓不排除繼續走升，對於日股自然不利。 就技術面看，日股已跌破季線、17,000點二道關卡，技術指標轉弱，在市場缺乏利多之下，一次突破均線反壓不易，但平台區間約16,700點附近具有一定支撐，預期短期箱型震盪的機率大，建議先採防禦策略。 ---------------下一則--------------- 美升息痛一下就過 股市勿看空2016年11月07日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 駿利全球股票投資策略總監Adam Schor、駿利研究總監Carmel Wellso表示，「這可能有點痛」，這句話做父母的、做孩子的，還有牙醫應該都不陌生。儘管看牙醫是為了牙齒好，但聽在孩子耳裡還是會怕怕的。當然，美國聯準會（Fed）主席葉倫再次啟動升息的時候，雖然不會講出「這可能有點痛」這句話，但是效果可能類似。 Adam Schor、Carmel Wellso強調，儘管美國緊縮貨幣政策令人擔心，但在這痛楚的背後，是更美好的經濟前景。沒錯，投資人是該小心謹慎，但毋須因此看空股市。 促使美國升息的原因，Adam Schor、Carmel Wellso表示，這正是抱持樂觀展望的理由。在這一季的產業投資觀點中，股票投資團隊在各自負責的產業中，都發現投資機會與潛力。除了工業以外，其餘產業的分析師都表示需求動能並不差，同時也看到了成長潛力。整體而言，創新仍是最重要的關鍵。在科技產業，看到雲端技術的突破。在健康護理產業，也看到醫療技術的進展。這些突破眾所皆知，但是別忘了對消費產業與金融產業而言，創新同樣扮演舉足輕重的角色。 Adam Schor、Carmel Wellso認為，美國升息代表經濟環境出現改善跡象，加上油價與原物料價格回穩，反而將刺激企業投資以滿足增長的消費需求。此外，油價與原物料價格上升亦可望帶來些微、溫和的通膨，進而有利於股市表現。 此外，標準普爾500指數滾動10年期的表現仍低於長期趨勢。Adam Schor、Carmel Wellso強調，相較於其他資產類別，股票投資評價仍具吸引力，以目前利率與通膨水準來說，就算接下來利率與通膨開始攀升，當下股市投資評價並不高。 市場低估了企業盈餘成長潛力，或是高估了股市投資風險。在各個產業看到族繁不及備載的創新活動，企業盈餘成長前景怎麼可能會面臨壓力，姑且不論能源產業，未來幾年企業盈餘成長前景不會太差。 Adam Schor、Carmel Wellso表示，一旦利率開始上升，別擔心，想想金融類股將受益其中，更重要的是想想看到的企業與產業基本面。只要看對方向、維持主動式投資，升息的痛一下就過了。 ---------------下一則--------------- 美股正向商品 可長抱2016-11-06 09:57:01 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 道瓊指數 https://goo.gl/iGsceF 美股受美國總統大舉民調膠著影響，上周四大指數走跌，VIX恐慌指數一周內大幅攀升48%。法人指出，美國總統大選8日進行投票，若由川普當選，美股恐大幅修正，積極型的投資人可透過國泰美國道瓊反1（00669R）與元大S&P500反1避險。 後續美股回歸基本面，柯林頓與川普一致主張的提高基礎建設支出政策有利提升經濟成長，投資人仍可以正向ETF布局。 國泰美國道瓊ETF基金經理人張家璇表示，希拉蕊．柯林頓與川普的選舉差距太近，選後恐仍有爭議，8日投票是否順利落幕仍有待觀察。除了大選，持續公布的財報也是觀察重點，雖然科技類股臉書（FB）宣告成長放緩，不過美國整體市場財報平均還是優於預期，尤其是消費類型股，樂觀看待美國市場復甦。 ---------------下一則--------------- 市場失信心 減產恐又空談 油價跌破44美元2016年11月07日 04:10工商時報鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，市場愈來愈懷疑石油輸出國家組織（OPEC）是否有能力實踐其10月達成初步減產協定，導致國際油價上周五重挫，美國油價一度失守每桶44美元關卡，為9月20日來首見，也使上周油價周線跌幅逼近1成。 紐約西德州原油12月期貨價，上周五盤中一度重挫2.4％，報43.57美元。儘管終場拉回至44.07美元，勉強站回44美元關卡，但走勢已疲態畢露，其周線在上周跌幅達9.5％。 倫敦布蘭特1月期油在上周五盤中跌幅更高達2.7％，報45.08美元；終場跌幅有所收斂，但跌幅也將近2％，收45.58美元。累計過去一周跌幅高達8.3％。 國際油價再度重挫，是受路透社報導，主導OPEC的沙烏地阿拉伯發出威脅，只要其他OPEC成員國不同意遵守減產協定，沙國就會增加石油產量來打擊油價。 這則報導立即重挫市場對OPEC是否能達成減產協定的信心，導致國際油價應聲重挫。 隨後OPEC秘書長巴金多（Mohammed Barkindo）立即出面否認報導內容，才讓油價止跌回升，使得西德州回升至44美元關卡以上水準。 儘管油價在周五盤中回升，暫時解除持續重挫危機，但過去2周來龐大賣壓，已大舉侵蝕油價近期的漲勢。 受OPEC初步達成減產協定的激勵，帶動油價從9月開始往上攻，西德州油價更在10月19日逼近52美元的1年高價。 但隨著外界憂心OPEC無法在11月底達減產最終協定，加上美國原油庫存高出市場預期，引發國際油價最近2周出現大跌走勢。 ---------------下一則--------------- 雜音干擾多 生技投資評價回檔2016年11月07日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 美國大選前 投資氣氛偏謹慎 https://goo.gl/VQiLNP 美國大選結果即將揭牌，隨著兩黨候選人民調差距拉近，國際政治雜音變多，加上又有訂價相關議題等的干擾，NBI生技指數面臨技術面和因不確定性升高所導致評價面上的回檔壓力，安聯11月《生技觀測指數》從上個月的6分降至5分。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，整體而言，美國總統大選選情持續干擾投資信心，短線持續修正壓力大，不過產業成長穩健、併購動能仍在，加上評價面仍具吸引力，中長期不看淡。 其中，就基本面而言，許志偉表示，第3季財報自10月18日起跑以來，製藥和生技優於預期幅度達80％，整體醫療公司優於預期幅度65％。但因美國政治議題壓抑生技評價，藥價成焦點，以至於訂價議題近來成為干擾生技指數表的一個主要原因。不過，就新藥審核進度上，10月下旬以來，美國食品藥物管理局（FDA）通過兩顆新藥，累積今年以來FDA通過19顆新藥，就政策態度上仍屬相對正面、健康，預估全年會有23顆新藥通過。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅認為，近期關於藥價議題的言論是競選語言，候選人參選的目的就是為了勝選，因此參選人往往會選擇市場關注的議題來博取版面及提升支持度。重要的是，到目前為止，包括設定每月處方藥自付額上限、允許從國外進口藥物等提案均未立法。事實上，目前也不清楚下屆總統上任後是否真的會將藥物定價議題列為主要的政治議程。 依凡•麥可羅不認為立法或行政上的改革努力將對2016年到2017年生技或製藥產業造成顯著的負面影響。就投資策略上，依凡•麥可羅指出，尋找能夠生產同類型最佳藥品的公司，或者是著重於醫療需求尚未被滿足、較能免於競爭的製藥商，這個方法旨在降低來自支付壓力的風險，並減少在銷售預測上的不確定性進而改善對公平價值的預測。 ---------------下一則--------------- 明年獲利成長估逾6％ 美REITs跌深買點到2016年11月07日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 近期美國REITs受到升息預期引發美債殖利率上揚衝擊，大幅修正約14％，股價淨值比折價擴大至11％以上，充份反應升息效應，預料正式升息時將是利空出盡，跌深反彈可期，且美REITs股利率回升至逾4％，高於歷史平均水準的3.5∼3.6％，加上明年企業獲利成長估計可達6％以上，第4季低點將是布局佳機。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，近期REITs修正主要反應公債殖利率快速彈升，及今年以來至7月REITs漲幅已大，資金進行獲利了結，但基本面仍是正向發展趨勢。第3季財報顯示，目前REITs獲利超出或符合預期比重仍高達8成，且61％調高今年預估獲利，顯示REITs基本面仍無轉差，加上市場對利空反應已大，震盪幅度將漸趨溫和，待升息因素消除，REITs可望有較具規模且迅速的反彈。 群益全球地產入息基金經理人應迦得指出，美國REITs回檔修正，從地產景氣循環角度來看，許多產業正處在復甦初期，後市表現仍可期待；另外，亞洲部份受到美國升息預期影響較小，這波修正表現相對抗跌，在基本面支持、資金寬鬆的狀況下，有機會率先止穩回升。 整體來看，宏利投信認為在市場資金輪動快速，各國景氣階段和貨幣政策不見得一致情況下，建議看好REITs可採全球布局方式因應。 瀚亞亞太REITs基金經理人方定宇分析，REITs資產過去的走勢與股票市場同步，但在低利環境下，REITs資產最大的吸金動能，反而比當地公債殖利率更高的利差空間，所以在資金轉進防禦型標的的情況下，操作不宜太過積極。但其中亞太REITs目前股利率約4.5％，預估美國就算12月升息，只要步調為緩慢，公債殖利率不急升，市場追逐具高股利率題材標的續在，有利REITs後市。 ---------------下一則--------------- 高收債需求不減 本季更吸睛2016年11月07日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 歷屆美國總統大選高收益債指數12月表現 https://goo.gl/uysenG 美國總統大選的膠著選情，再次讓市場心驚膽顫，就連高收益債也面臨近年來最大的單周淨贖回。不過根據歷史經驗，美國大選在11月舉行，但當年的12月，高收益債指數創下正報酬的機率卻高達100％。 瀚亞全球高收益債基金經理人周曉蘭表示，高收債今年的漲勢主要來自於之前跌深的支撐，雖然短期全球公債殖利率上揚，抵銷了高收益債上漲的力道。不過相對於投資等級債今年以來發行量已達1.1兆美元之譜，高收債今年初級市場發行量只有2,610億美元，可見市場對高收益債的實質需求仍在。 此外，伴隨全球超低利率的環境，除了原有的壽險資金及退休基金之外，全球收益型基金、全球投資等級債等基金，現在也紛紛將高收益債納入投資組合以提升收益，可見來自於長期需求的技術面支撐，應可讓高收債的利差繼續收斂，並抵消部分利空的影響。 周曉蘭說，雖然市場總是擔心川普當選對高收益債的影響，但實際上，就算川普當選，並不會改變市場對企業債的信評、違約率、收益率與資產負債表等做出新的評斷，這就是債券資產本身在資產屬性上的優勢。即使短期價格會因市場氣氛而受影響，但市場最終還是要回到信評、違約率與收益率一起考量，建議投資人無須因美國總統大選的變數，就改變對高收益債投資後市的判斷。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，高收益債價格上漲主要靠兩種力量帶動，一是政府公債殖利率下滑，二是信用利差縮減。由於全球政府公債殖利率已來到歷史低點，各國央行寬鬆政策雖有助於壓低公債殖利率，但預期再下滑空間有限，預料信用利差空間收斂將成為推升高收益債漲勢的主要動力，建議若希望提升投資效益，可挑選信用利差具收斂潛力的高收益債。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，觀察過去升息循環期間的債市表現，債券價格難免受升息影響下跌，但如果將債券報酬拆解為資本利得與票息收益，則可發現升息循環期間，票息收益才是關鍵。此外，IMF最新預估今明年全球經濟成長率分別為3.1％與3.4％，亦反映經濟成長腳步溫和的看法，均有利高收益債市後續表現。
Fed下月升息機率 逼近8成 本次決議維持利率 法人：適度減碼台股2016年11月04日蘋果日報【林文彬、陳俐妏╱台北報導】 符合預期 美國聯邦準備理事會（Fed）周三決議維持基準利率在0.25%至0.5%，符合市場預期。儘管下周美國總統大選結果充滿不確定性，Fed仍在決策聲明中強烈暗示12月將升息，稱升息的理由「持續增強」，語氣比9月聲明中「已增強」更堅定。 市場對Fed即將升息的預期隨之升溫。利率期貨市場行情反映，Fed在12月升息的機率已飆上78%，高於周二的68%。但美國大選投票在即，市場觀望氣氛濃厚，Fed決策對美元匯率影響不大，追蹤美元兌6種主要貨幣匯率的美元指數周三下跌0.31%，昨盤中續跌0.37%至97.041。 伊爾艾朗籲增持現金 Fed在最新決策聲明中，刪除9月聲明中「通膨短期預料將維持低迷」的字句，並表示正在等待「一些」進一步證據出現，顯示美國經濟持續朝目標邁進。這代表Fed距升息愈來愈近。 曾協助草擬Fed決策聲明的Fed前經濟學家雷哈特（Vincent Reinhart）表示，從許多方面來看，Fed用「一些」而非更具衝擊性的「下一場會議」來暗示升息逼近很恰當。因「一些」這樣的字眼不帶承諾，如果美國大選結果導致市場動盪，Fed仍可延後升息。 彭博經濟學家舒利亞提耶娃（Yelena Shulyatyeva）、葉麥隆（Richard Yamarone）和李卡杜納（Carl Riccadonna）也表示，Fed試圖在決策聲明中傳達更強的升息迫切性，但未明確承諾12月將升息。 不過，安聯集團（Allianz）首席經濟顧問伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）重申，如果Fed 12月未升息，金融體系失去穩定的風險很高。他呼籲投資人降低投資曝險、增持現金，因為目前金融市場面臨「異常」的政治、金融、經濟與機構不確定性。 美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）全球經濟主管哈里斯（Ethan Harris）警告，川普當選意味美國政策前景充斥不確定性，美股將湧現賣壓，出現「L型」走勢。市場若對川普入主白宮反應激烈，Fed決策可能受影響。 美選舉變數提前修正 在台股方面，受美國大選和Fed即將升息影響，市場擔心台股恐回測8900至9000點。法人表示，台股已提前反映利空，但由於跌破季線支撐，大盤要止穩可能得等11月中旬後。 國泰證期顧問處經理蔡明翰表示，過往Fed會提及下次例會檢視升息的必要性，這次未提及似預留伏筆，但整體來看美國升息機率偏高。另外，國際政局對台股影響會降低，因先前市場多預期美國民主黨總統候選人希拉蕊會獲勝，國際股市和台股也撐在高點，但這幾天市場已開始反映川普當選的結果，提前修正。 蔡明翰說明，台股有季報、電子淡季等不確定因素，短線要觀察櫃買指數能否止穩，待11月中台指期結算，外資不大量撤離，盤勢才能反轉。台新投顧協理黃文清則指出，Fed升息機率還是高，在美大選變數釐清前，台股跌破季線支撐，建議投資人適度減碼。 ---------------下一則--------------- 殖利率冠亞太 台股基金靚2016年11月04日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 亞太主要股市現金殖利率 https://goo.gl/Ej4O9H 台股現金殖利率近幾年皆高於4％，領先亞洲主要市場，投信法人表示，此對外資買盤頗具吸引力，倘若大盤出現修正，反而是台股基金不錯的進場時機。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，台股本益比目前約15倍，若不考慮第3季以後企業獲利，僅回到5年均值，價值面並沒有太貴，儘管外資買超近2月開始減緩，但在景氣能見度及現金殖利率加持下，大舉從台股撤退的可能性不高。 葉獻文認為，從本季到明年第1季，台股有5大利多加持：1、目前全球多數經濟體的總體經濟環境與採購經理人指數（PMI）持續好轉；2、台股企業獲利年增率逐季改善至明年第1季；3、台股評價面偏低；4、相較於鄰近國家，台股殖利率高人一籌；5、在期貨部分，外資仍有大量多單。 然而，從國際局勢來看，台股仍面臨3大不確定性，包括下周（8日）登場的美國總統大選，不能排除共和黨川普勝選的可能性；以及下月4日義大利公投，可能出現總理下台、義大利退出歐盟的疑慮；最後，則是Fed下月升息出現大於1碼，也就是加速升息的訊號。 葉獻文建議投資人目前可伺機加碼傳產類股，中長期看好半導體、Apple 低基期、產品報價上漲類股，定期定額台股基金投資人可續抱，倘若市場冒出黑天鵝，修正5％到10％反而是進場或加碼好時機。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，台股在亞股中最大的優勢在於匯率相對穩定，加上股息殖利率比起其它亞洲國家來得高，提升外資加碼買進意願，也激勵外資今年來買超台股143億美元，堪稱亞股最吸金，一旦未來美股大選結果落定，台股可成外資率先回補標的。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，台股今年來受到資金行情的帶動，股市上漲近1成，不過近期在股市來到高檔，聯準會升息預期增溫和美元轉強下陷入區間整理，顯示升息議題仍為台股帶來些許資金外流壓力，待不確定性解除前，台股預期仍將維持區間整理型態。 升息預期提前反應之下，也有助提前逐步釋放升息所帶來的壓力，此外，台股近期基本面好轉，評價面上目前本益比約17倍，相較韓國19倍和日本21倍都還相對有吸引力，操作上建議以選股不選市為宜。 ---------------下一則--------------- 澳元走強 全球經濟回溫好預兆2016年11月04日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 受澳洲9月貿易赤字收窄的激勵，澳元兌美元匯率周四走升。澳元自今年6月底以來表現亮眼，成了這段期間最強勢的已開發國家貨幣，從澳洲這個商品出口大國橫跨新興及已開發市場，與中國經濟連動甚深來看，澳元走強可視為全球經濟回溫的好預兆。 雪梨匯市周四澳元匯價，從周三收盤價兌0.7620美元，升值0.7％來到兌0.7670美元。澳元上漲主要受澳洲9月貿易赤字收縮帶動，據澳洲統計局周四公布，經季調後9月貿赤從8月的18.9億澳元減為12.3億澳元，小於分析師預期的貿赤17億。 大宗商品價格回彈及澳洲債券殖利率走揚的驅動下，澳元成為今年下半表現最強勢的已開發國家貨幣，一些分析師還看好澳元會續漲到18個月高點。澳元今年迄今已累漲超過5％，可望繼2012年後再見年度正成長。 澳洲通膨展望隨商品價格勁揚升溫，市場交易員也減低澳洲央行降息的預期之下，澳元自今年6月底以來躍升2.4％。此外澳洲10年期公債與10年期美債的利差，從8月的低點擴大逾2倍，澳元因利差溢酬上升而受惠。 位列全球第12大經濟體的澳洲，通吃新興與已開發市場，澳元因而成了衡量全球經濟成長最受歡迎的指標。澳洲除了為世界最大鐵礦砂出口國，也是煤炭、羊毛、黃金和液化天然氣的主要供應國，澳洲的經濟命運與全球最大原物料消耗國中國息息相關。 何況澳洲的出口主力不光是原物料，還有旅遊及教育等服務，而且澳元是收益率最高的3A級貨幣。綜觀以上因素，不難理解澳洲何以自2009年全球金融危機塵埃落定後，扮演已開發市場的復甦領頭羊。 倫敦裕信銀行全球外匯策略部門主管基歐納奇斯（Vasileios Gkionakis）表示：「澳洲仍深受中國工業景氣循環影響，而中國顯然又與全球成長命運相連。全球通膨升溫，高收益貨幣可望因利差擴大而受惠，澳元需求料更熱絡。」 ---------------下一則--------------- 美總統大選後…亞股多數上漲2016-11-04 02:00:53 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 從美股急速收窄的交易區間，到近期道瓊指數及S&P 500分別跌破18,000點及2,100點，即可知道總統大選情勢緊張。但根據歷史統計，亞股在過去七次美國總統大選前後表現偏向盤整，排除2008年金融海嘯外，選後三個月亞洲不含日本股票指數的平均報酬率為5%。 此外，第4季向來為亞股的傳統旺季，以過去28年的平均報酬來看，也達到4.8%，正報酬勝率約75%。瀚亞投資表示，美國大選雖然可能成為影響亞股短期表現的變數，但選後三個月可望恢復漲升契機。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人周曉蘭表示， 亞股具備較佳的殖利率收益，加上經濟基本面良好、處於降息循環等諸多優勢，仍優於其他新興市場，第4季應可順利面對美國總統大選所帶來的震盪，更可望在傳統旺季的優勢下持續多頭表現。 亞股目前本益比接近14倍的壓力區，雖然亞洲資產也非最便宜的階段，但就股票殖利率的水準來看，仍比過去五年低點高出70bps，股利利益仍相當具吸引力。周曉蘭也建議，投資人可分批進場亞股，或搭配亞債資產，採取股債平衡配置以降低波動風險。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，今年來資金回流亞洲市場趨勢明顯，外資呈現買超亞股的情況是否會轉向皆是接下來影響盤面主因，預期第4季波動將會加大，韓國近來利空消息較多，可能拖累新興亞股表現，一些著重內需的東南亞國家表現將相對突出，看好積極推動改革及內需刺激政策的印尼、中國及香港。 復華亞太成長基金經理人黃壬信表示，亞洲經濟體質較佳，加上中產階級興起，其財富效果帶動內需消費，帶動企業獲利率與營收成長，建議可持續留意相關內需消費長線題材。 ---------------下一則--------------- 英央行暗示 利率觸底2016年11月04日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 英國央行經濟預測 https://goo.gl/nzcNPK 英國央行總裁卡尼。 https://goo.gl/tsFYaf 基於英國脫歐決定對該國經濟衝擊並不如外界預期嚴重，英國央行在周四利率會議後立場轉趨鷹派，取消近期可能降息計畫。此外受英鎊暴貶，英國國家經濟社會研究院（NIESR）預估英國通膨明年第3季恐遽升至近4％，為抑制通膨過熱，英國未來利率動向預料不降反升。 英國央行9名貨幣政策委員會成員在周四會中，一致通過維持基準利率於0.25％的歷史低點不變。它還調升今明兩年經濟成長估值，其中今年從2％調高至2.2％、明年更從0.8％大舉上修至1.4％。 巴倫周刊指稱，英國央行在周四會後立場轉趨鷹派，這不僅意味近期它將不會再度調降利率，反而為了遏止通膨升勢過快，升息可能是該央行下一步舉動。 事實上英國央行在周四聲明中已取消它在8月所提今年可能再度降息的措詞，只說「貨幣政策可能從任何一個面向」因應經濟前景的改變，這也暗示若英鎊持續走跌使得通膨加速攀升，它將可能調升利率因應。 東京三菱銀行分析師哈德曼（Lee Hardman）認為，英國央行態度轉變，反應它目前更加關注英鎊貶值對通膨前景的衝擊，因此未來甚至不排除升息的可能性。 不過受英鎊暴貶拖累，該央行也預估明年底英國通膨將攀升至2.7％，高出它設定的2％目標。 然而該預測遠比英國智庫NIESR看法保守。後者指出英鎊重跌將帶動通膨率在明年第3季增至3.9％，是目前通膨的4倍，並導致日常用品變得昂貴。 英國在6月公投決定脫歐後，英鎊兌美元迄今已狂貶兩成，兌歐元也重貶17％。英鎊走貶將推升進口成本增加，並令通膨跟著升高。 該智庫補充，雖然這波通膨上升可能只是暫時現象，但未來2年，勢必將對英國消費者購買力造成壓力。此外薪資上升由於不如通膨攀升速度，也意味生活水準將會下滑。 ---------------下一則--------------- 美多項經濟數據 不如預期2016年11月04日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 美國周四公布多項數據，結果多不如預期，上周初領失業救濟金人數創3個月新高，10月ISM非製造業採購經理人指數（PMI）低於預期，9月工廠訂單有減緩跡象，只有第3季勞工生產力年率優於市場預期。 勞工部公布上周（迄10月29日止當周）初領失業救濟人數增加7,000人，經季調後上升至26.5萬人，為8月初以來最高水準，高於市場預估的25.6萬人。 上周初領救濟金人數連續87周低於30萬人水準，是1970年來維持在此水準以下的最長紀錄。 上周的4周移動平均值增加4,750人至25萬7,750人。前周（迄10月22日止當周）續領人數減少1.4萬人至202.6萬人，創2000年6月來新低。 第3季勞工生產力年率，經季調後季增3.1％，中止連跌3季的走勢，並遠高於市場預估的季增2.3％；與去年同期相比持平。第2季從原先公布的季跌0.6％，修正為季跌0.2％。 第3季單位勞動成本年率季增0.3％，遠低於市場預估的季增1.2％。第2季從原先公布的季增4.3％，修正為季增3.9％。第3季經通膨調整後的時薪季增1.7％，高於第2季的季增1.1％。 勞工部周五將公布10月就業數據，市場預期失業率將從5％下降至4.9％，非農業就業人數增加17.3萬人。 商務部公布9月工廠訂單月增0.3％，連續3個月成長，優於市場預估的月增0.2％。但8月從原先公布的月增0.2％，修正為月增0.4％，顯示製造業活動有縮減跡象。9月未交貨訂單也連續4個月下跌。 美國供應管理協會（ISM）公布10月非製造業PMI，從9月的57.1點下降至54.8點，低於市場預估的56點。雖然指數連續81周高於50臨界點，顯示服務業景氣仍持續擴張，但成長趨勢已出現減緩跡象。 ---------------下一則--------------- 不甩升息 原物料、能源漲相佳2016年11月04日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 大陸大宗商品期貨市場強勢反彈，天然資源再受市場矚目，投信法人表示，除受惠大陸煤炭業「供給側改革」政策，及鋼鐵業產能削減，原物料供給缺口的利多加上製造業回溫，加上年底美國升息幾乎已成定局，都有助原物料價格走揚。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）表示，據最新聯邦基準利率期貨價格，市場預期12月聯準會升息機率達近8成，升息環境有助帶動能源等原物料類股表現。 據統計，1994年以來，每當美國利率走升，原物料與能源類股平均3個月能有逾2.1％的報酬率，在10大資產類別中名列前茅，僅次於資訊科技業的3.1％。 奈爾•葛瑞森指出，以各原物料類別來看，除國際油價長線看升，目前市場看好基本金屬供給自2015年來持續緊縮，但大陸、美國等原物料需求大國的基礎建設需求仍在，且不論美國總統大選哪一位候選人勝出，都將積極推動國內建設發展，對基礎金屬產業為一大利多。 至於能源方面，安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，全球經濟溫和回升，有利於天然資源商品展望，近期雖因中國經濟、美國聯準會升息議題、美元走勢以及基本面供需等議題，油礦金表現較為震盪。油價展望方面，供過於求差距有望逐漸縮減，供需平衡只是時間早晚問題，若能於11月底OPEC正式會議中能有明確的方案，則可望支撐油價維持在每桶50美元以上。 元大S&P黃金ETF經理人潘昶安表示，在美國開啟升息的第一槍後，其他國家必將陸續加入資金緊縮的行列，雖然一般認為升息對黃金是負面影響，但貨幣緊縮真正衝擊的是漲多的股債市場，金價反應的是實質利率（名目利率-通膨率）的變化，觀察美、英、歐元區等CPI年增率均創下2014年底以來的新高，升息的同時實質利率未必走高，因此升息對於黃金投資更多的是心理層面的恐慌，待升息後反將因股債市下跌的避險以及資金板塊的挪移而受惠。 ---------------下一則--------------- 川普選情金價 同漲2016年11月04日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 紐約期金今年以來走勢 https://goo.gl/qdtcDN 令市場忌憚的美國共和黨總統候選人川普選情加溫，投資人無視聯準會（Fed）最新聲明暗示12月升息，仍搶著進金市避險，帶動金價漲破每盎司1,300美元，站上近1個月高點。分析師預期一旦川普勝選，避險熱潮可望將金價推升到1400美元-1,500美元。 紐約商品交易所12月期金周三收漲1.6％，報每盎司1,308.20美元，觸抵10月4日來新高，也是近1個月來首度站上1,300美元。 周四金價亞洲盤，亦在投資人焦慮川普勝選的催化下攻上1,300美元。不過周四倫敦早盤現貨金價，跌近1％來到1,287.51美元，主要是Fed12月升息預期增強，加以英國高等法院裁定，政府須獲國會批准方可啟動脫歐程序。 Fed周三結束2天例會發布政策聲明，直指通膨穩定朝目標邁進，且釋出升息門檻降低的訊息，暗示12月準備升息的意味濃厚。 Fed升息在望，照理來說對金價是利空，但美國總統大選即將在下周二投票，投資人對政治面的關注更勝經濟面。據華盛頓郵報-美國廣播公司（ABC）周二出爐的聯合民調，川普支持度超越民主黨希拉蕊，大選不確定性升高，投資人避險意識隨之增強。美國大選瀰漫變數，致使美元貶到3周最低點，也為金價上攻提供助力。 Kitco Metals全球交易主管哈格（Peter Hug）指出：「政治因素料使市場陷入不安，現有投資人惜售黃金在預料之中，其他投資人為防下周二大選結果出現大驚奇，也紛紛將資金重新配置到金市。」 瑞銀集團（UBS）財富管理部門商品暨外匯執行董事高登（Wayne Gordon）說：「如果川普當選總統，我們看好金價上探1,400美元價位。倘若希拉蕊勝出，金價可能會跌20到30美元。」 匯豐控股分析師史迪爾（James Steel）本周稍早即表示，萬一川普贏得下周二選舉入主白宮，不排除金價在今年年底前飆上每盎司1,500美元。 ---------------下一則--------------- 低波動平衡基金 提高長投勝率2016年11月04日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 低波動平衡配置隨漲抗跌 https://goo.gl/9yMfsS 市場變數多，平衡、多元基金熱銷，聯邦投信將在11月14日募集一檔平衡基金─「聯邦全視界平衡基金」，有新台幣、人民幣及美元等3種計價幣別，提供投資人選擇，該檔基金最大訴求就是要讓投資人在追求較高收益之際，並能嚴控投資風險。 聯邦投信總經理范玲玉在記者會中指出，近幾年全球經濟變數多，聯邦投信旗下基金績效長久以來秉持專業及注重操作績效的團隊，今年以來，轄下系列基金並沒有讓投資人感受到驚嚇，有多檔投資於國內、外的產品，在績效表現上不僅繳出亮麗的成績，也搶進同類型基金排名的前四分之一強。 范玲玉表示，由於年底前金融市場還將面臨美國總統大選、聯準會升息及地綠政治風險等不確定性，推估市場仍將難脫震盪格局，而市場仍處在低利率環境，加上各國央行量化寬鬆政策加持，資金充沛下持續有利風險性資產表現，且景氣轉佳更有利於此時涉足股票資產以增加收益，故聯邦投信仍維持股略優於債的投資配置策略，所以，聯邦全視界平衡基金即是可透過投資在「低波動」股票策略的多重資產配置，來提高基金長期投資勝率。 聯邦全視界平衡基金經理人林建良表示，該基金的投資策略，投資主軸就是「低波動」，1 在中長期配置的作法是依據景氣的位置決定股、債的配置比例；2、用計量模組挑選「低波動」股票並持續監控並調整；3、依債信、總經及價格比對選擇債券標的；4、最後再搭配短期的ETF、基金及衍生性商品等操作，以降低短期事件風險或增加收益。 林建良也指出，據資料顯示，全球低波動股票指數波動度不但比MSCI全球股票指數平均低30％，而且從2008年1月至2016年8月為止，全球低波動指數成分股平均年化報酬率是6.22％比MSCI全球股票指數年化報酬率0.91％高很多。 因此，透過低波動選股策略以及多重資產的配置方式，除了能分散資產組合風險外，還可以達到隨漲抗跌的效果。 據了解，該基金年追求5∼8％的投資報酬率，可月配息，年化配息率約3∼4％。 ---------------下一則--------------- 全球債基金 亂世優選2016-11-04 02:00:52 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球債券組合基金績效 https://goo.gl/WhNuWr 美國總統大選選情膠著、油價震盪再起，讓恐慌指數（VIX）攀升至英國脫歐公投以來新高，花旗表示，無論誰當選美國總統，投資人皆面臨政治風險。資產管理業者建議，可透過波動度較低、高報酬風險比之全球債券組合基金趨避市場黑天鵝。 美國大選不確定性升溫，讓反映股市波動的芝加哥期權交易所波動率指數VIX連七個交易日飆高，並創下今年6月底以來新高，美股道瓊工業指數亦連5日收黑，連帶讓MSCI世界指數回吐今年來漲幅。不過，全球債券組合基金今年來平均報酬率仍有逾4%，中長期表現穩健且近一年波動度（標準差）不到3%，與股票型基金波動動輒兩位數相比，穩定度相較高。 復華投信表示，全球型債券組合基金投資範圍涵蓋公債、投資等級債、高收益債、新興市場債，可提供完整債市配置方案。此外，藉由投研團隊分析各債市投資機會與風險及經理人靈活配置因應，可提升投資組合隨漲抗跌力道與控制波動。 復華全球債券組合基金經理人周上順指出，整體而言，歐日央行維持寬鬆貨幣政策，Fed年底前可能再升息，但全球低成長低通膨仍支撐債市區間表現。預估風險趨避及資金仍有尋求收益需求下，仍將吸引資金流入。 瀚亞投資表示，債券組合基金藉由基金經理人彈性的資產配置，可有效分散風險；此外，預期2017年固定收益資產的資金動能可能稍降，但追求收益仍是全球資金首要目標。瀚亞債券精選組合基金經理人陳姿瑾指出，在低利率環境短期不易被改變的情況下，仍看好高收益債券機會，因為能源債違約風險已改善、違約率觸頂、利差後續仍有收歛空間。 安聯收益成長四季豐收債券組合基金經理人許家豪補充，面對全球市場波動上升與收益下滑的大環境，多元、平衡的配置策略更能因應局勢的變化，美國和新興市場宜為列為布局的主軸。 ---------------下一則--------------- 高收債仍受青睞 後市看俏2016年11月04日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 隨美國總統大選愈接近，企業財報密集發布、升息機率增加等疑慮增溫，用來反映投資人心態的CNN「恐懼」與「貪婪」指標，自1個月前46的中性保守水位，10月底大降至30的恐懼狀態，7項指標中5項恐懼或極端恐懼，僅對高收益債維持貪婪水準。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，從基本面、違約率和潛在利差空間等因素來看，仍有利於高收債表現，目前高收債利差水準略低於長期平均，且美國經濟溫和、油價未來偏上揚，也讓市場持續對高收債「貪婪」的理由（指數最高為100，最低0）；根據摩根大通預估，調升今年美國高收益債報酬率的預估值至17％。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸指出，高收債利率水準相對較高，對升息的敏感度較低，更加增添高收益債的投資吸引力，即便年底美國啟動升息，整體市場還是處在利率相對較低的環境，高收債可望持續獲得市場的青睞。 宏利投信認為，市場波動因美國總統選舉擴大，避險資產需求仍高，高收債堅實基本面可望帶來進場契機，在各國持續維持或擴大寬鬆外，其中亞高收利差相對歐美同等級債高，對資金有較高吸引力，後市持續看好。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸強調，高收債仍看好亞高收，其中大陸房產債供需因素籌碼穩定，維持穩健上漲；印尼債因租稅赦免法案吸引外資，資金湧入大漲，大宗商品上漲及印度銷售稅改善帶動印度公司基本面改善；菲律賓經濟成長高於預期，帶動亞高收持續走堅。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁也看好亞高收，他說，亞高收除受惠經濟良好及評級上升，過往14年歷史平均違約率僅1.46％，預計違約率可持續下降，加上具高達6％以上殖利率，將是低利環境下的絕佳資產配置，長線趨勢持續看好。 ---------------下一則--------------- 布局債券組合基金 抗震2016年11月04日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國總統大選陰影籠罩，美股承壓下跌，靜待答案揭曉，觀察全球政治、經濟風險的干擾增加，除總統大選及12月升息，變化球持續擊出使市場觀望氣氛轉強，投信建議債券布局，不妨透過債券組合基金抓住各類債券續航力，降低資產波動風險。 根據投信投顧公會統計至9月底，30檔債券組合基金平均兩年期年化標準差為3.03％，顯示波動風險值偏小；日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，第4季市場風險度提升，債券市場持續看好新興市場及高收債表現，美國總統大選與升息負面影響逐步式微，OPEC凍產利多則持續發酵，將使新興主權債利差加速收斂，且新興亞洲央行貨幣政策仍然具寬鬆空間有利於債市，持有美元主權債可以降低匯率波動的風險。 群益多利策略組合基金經理人李運婷指出，隨著美國升息時點接近，預期心理影響仍令資產價格波動程度上升，建議運用靈活的複合型債券組合基金配置債市，以目前市場狀況來看，高收益債由於違約率下降且具利差優勢，受升息影響較低，可持續關注；新興市場債由於基本面不俗，待市場不確性因素消除後，仍有機會持續吸引資金流入。 宏利資產管理亞洲定息產品部首席投資總監彭德信認為，主要央行維持寬鬆貨幣政策以及低利率，普遍固定收益資產的估值轉趨昂貴，但是亞洲區經濟環境狀況良好，亞洲債券長期展望樂觀，個別市況表現已經超越基本面，短期預期報酬率表現可能會較為趨緩，個別市場仍然展現投資機會。 高收益債在收益率保護與利差收斂優勢下，具緩衝並抵消美國升息風險；李家豪強調，美元指數一度逼近99，但觀察今年恐慌情況已較去年緩和，年初至今資金持續流入債市，建議資產配置將以多重收益為基礎，妥善布局高評級及高收益信用債。
陸股、新興幣錢景 專家看旺2016-11-03 00:21:37 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 施羅德昨（2）日發布2017年十大預測表示，全球資金依舊寬鬆，但預期央行寬鬆貨幣（QE）的效益將減弱。新興市場過去數年表現落後，明年可望重返榮耀，表現將領先成熟市場，中國A股及新興市場貨幣尤其看好。 施羅德近年年底都會公布對次年的預測，去年對於今年的預測有75%正確，包括美國小型股領漲大型股、美國銀行股優於大盤、短期利率攀升、韓元兌日圓貶值等。 施羅德投資亞洲多元資產團隊主管布萊納（Patrick Brenner）表示，全球主要國家央行已印鈔11.7兆美元，貨幣刺激政策將面臨極限，市場將回歸真實，經濟只會表現平平。 布萊納指出，經濟前景未明，通貨膨脹又上揚，未來股債相關性將攀升。一旦發生停滯性通膨，也就是經濟停滯，但失業及通膨上揚，股債兩市的相關性提高，投資人需留意。 布萊納說，QE效益削減，原本青睞公債的資金將會移轉，將造成美國10年期政府公債價格下跌、殖利率上揚。不過，風險趨避心態仍強，價值股可望優於成長股。 另外，日本通貨緊縮壓力揮之不去，日圓兌美元可能不斷升值，迫使日本央行使出直升機灑錢。未來12個月，日圓兌美元將升破1美元兌100日圓。 相較於成熟市場在原地踏步，新興市場將愈來愈好。布萊納認為，新興市場相對於成熟市場的經濟成長差距可望慢慢擴大。 2011年以來，新興市場貨幣從高點到谷底已貶值40%，投資人普遍減碼，新興市場價值面佳，將吸引長線資金逢低布局。 ---------------下一則--------------- Fed決議前夕 歐美股市走低 油價跌回凍產協議前水準2016-11-03 01:22:08 經濟日報 記者廖玉玲╱即時報導 在美國大選前六天，聯邦準備理事會（Fed）舉行決策會議，會前市場幾乎認定，聯準會不會在大選前一周不到的時候橫生枝節，利率會維持在0.25%到0.5%之間不變。但由於經濟數據普遍不錯，本次會議可視為為12月升息鋪好路。 美國大選選情緊繃，也讓全球金融市場神經緊張，股市等風險性資產走軟，黃金和日圓等有避險作用的資產反向走高。歐洲股市在聯準會公布決議前已收盤，Stoxx Europe 600指數在銀行、汽車和能源生產商領軍下連續第八天收黑，創2014年最長連跌紀錄，八天跌幅累計達3.7%。反映歐元區股市恐慌程度的指標也是連續第八天走高，為五年來最長連升。 美國股市2日早盤開低後在平盤附近狹幅波動，標準普爾500指數（S&P 500）連續第七天走軟，尾盤若也收黑將寫下五年來最長連跌紀錄。 國際油價因美國石油庫存增幅創有紀錄以來最大，跌幅應聲擴大至超過3%，油價跌回9月底石油輸出國組織（OPEC）在阿爾及利亞達成凍產協議前的水準。 美國能源部2日公布的資料顯示，美國上周原油庫存激增1,440萬桶，遠超過彭博預估的增加200萬桶，3.1%的增幅更創1982年開始有紀錄以來最大。上周原油進口激增28%，攀抵四年最高，是庫存暴增的主要原因。 ---------------下一則--------------- 外資預言 日圓將再升破百元2016年11月03日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 施羅德2017十大預測 https://goo.gl/NvondR 時序進入第4季，各大投資機構也推出對明年的預測。施羅德投信昨日發布2017年十大預測，不但預測明年日圓兌美元將升破百元，還預測新興市場將重返榮耀成為明年的投資新星，主要是新興市場貨幣長期趨貶、投資人普遍減碼，已來到過度低估的水準，未來會再吸引長線資金，值得布局。 施羅德投資亞洲多元資產團隊主管Patrick Brenner昨日發表十大預測，分別是：一、美國10年期政府公債殖利率將攀升；二、未來12個月，日圓兌美元將升破100日圓關卡。三、價值股表現領先成長股。四、股債相關性攀升。五、新興市場股市表現優於開發國家。六、買進新興市場高殖利率貨幣。七、買進A股。八、對低息亞幣謹慎。九、相對於墨西哥披索放空加幣。十、歐元面臨隨英鎊貶值壓力。 Patrick Brenner認為，全球經濟成長於明年僅小幅增加、表現平平，在風險趨避下、全球公債原本呈現負利率的情況將越來越普遍。在寬鬆政策效益削減下，原本青睞公債的資金將移轉，使得美國10年期政府公債價格下跌、殖利率上揚。但是，資金依舊偏向風險趨避，價值股吸引資金偏好，表現可望優於成長股；另，日圓則可能在兌美元不斷升值下，迫使日本央行使出直升機灑錢，而人民幣也是續貶趨勢。 Patrick Brenner指出，過去幾年相形黯淡的新興市場已漸露曙光。單就採購經理人指數，新興市場表現已漸改善、已開發國家則持平；另外是新興市場相對於已開發國家的經濟成長差距，未來可望慢慢擴大，也就是新興市場將愈來愈佳、已開發國家仍原地持平。如果再看到過去自2011年左右，新興市場貨幣長期趨貶、投資人普遍減碼，已來到過度低估的水準，未來則可能吸引長線資金、開始逢低布局。 ---------------下一則--------------- Q4熱錢不減 台股基金發光2016年11月03日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 台股受惠於全球寬鬆的熱錢挹注，第4季以來延續漲勢，帶動台股基金績效表現優異，統計146檔台灣股票型基金平均報酬率達10.15％，僅3檔負報酬，但近期盤面資金流動快速，電子傳產輪番表態，建議定期定額分批布局台股基金，參與輪動行情。 日盛高科技基金經理人施生元表示，10月電子產業旺季續航，iPhone7需求較預期強勁，半導體相關業者因為明年農曆年較往年提早，再加上高階製程持續維持高產能利用率，客戶將會提早下單，第4季半導體淡季不淡。 大環境有11月FOMC會議、美總統大選，及12月Fed升息干擾外資資金動向，OPEC會員國將就減產議題再進行協商，預估台股箱型整理，操作上以基本面為主軸，及第3季財報表現佳個股。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞分析，台股大盤指數持續高檔橫盤整理，未來仍需持續關注外資是否持續賣超、新台幣匯率走勢及美國升息動向；投資布局建議第4季展望佳的中小型個股，及績優傳產股為主，第3季財報將陸續公布，多家重量級公司也將召開法說會，投資人也可藉此檢視手上投資標的有無跟上基本面表現。 宏利投信指出，台股第4季仍有高點可期，主要因傳統出貨旺季下，包括電子及消費性產品，出貨高峰均落在11月，可望支撐指數。Fed升息最快落在12月，歐、日央行延續寬鬆政策，整體資金動能不虞匱乏，台股基本面、匯率風險及殖利率均具有優勢，可望持續吸引外資挹注。 台新中國通基金經理人魏永祥認為，台股陸續反映財報匯損效應，盤面干擾加大，預期年底前在8,800∼9,500點區間震盤格局為主，具利基題材個股表現可望優於大盤。 ---------------下一則--------------- 台股基金讚 今年來漲近1成2016年11月03日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 台股基金今年以來績效10強 https://goo.gl/MN018L 台股受惠於全球寬鬆熱錢挹注，今年以來至10月底大漲11.42％，帶動台股基金績效表現優異，統計今年至10月底146檔台股基金平均報酬率達9.7％，47檔更勝大盤，近期盤面類股輪番表態，盤面主流股未明，投信建議分批布局台股基金，參與第4季輪動行情。 日盛MIT主流基金經理人趙憲成表示，近期外資買超力道趨緩，本土資金持續觀望，台股隨國際股市震盪，所幸跌破季線後隨即反彈回穩，後續受到美國選舉不確定性影響，預期市場陷入觀望，11月中MSCI實施例行的季度權重調整，只要外資多方未棄守，指數仍將維持高檔震盪。 其中看好營收與獲利逐季提升個股，手機與半導體、新產品與新規格受惠股、大數據概念、景氣循環電子股等。 台新2000高科技基金經理人沈建宏指出，台股後市雖面臨第3季財報匯損議題、美國總統大選、義大利公投等變數，大盤震盪機率大，但由於外資期貨多單仍維持在8萬口以上高水準，顯示對台股持續看好，且第4季電子業基本面上修，有利年底的作夢行情，短線遇明顯拉回皆是買點。 宏利投信認為，台股現金殖利率高達3.6％，居全球僅次於英國及澳洲的第3高，且與美國GDP連動性高達6成以上，加上匯率波動度低，成為新興市場最具吸引力股市。歐日公債轉負利率後，全球資金約25％或12兆美元，將緩步移向新興市場，將形成台股長期資金動能。 群益長安基金經理人陳煌仁強調，台股短線持續關注外資是否持續賣超、新台幣匯率走勢以及美國升息動向，建議鎖定營運展望轉佳、獲利結構改善、逢傳統旺季與明年獲利能見度高的中小型個股和績優傳產股。 ---------------下一則--------------- 光棍商機＋基本面轉強 陸股年底漲相佳2016年11月03日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 大陸1111光棍節又到了，統計2009年啟始以來，每年總創造龐大業績，如去年僅阿里巴巴首日業績就超過新台幣4,600億元，激勵陸股至當年底平均漲幅3％，搭配大陸基本面持續轉佳，目前不失為投資陸股好時機。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，光棍節連年刷新紀錄，隨全球愈來愈多電商業者加入戰局，讓整個光棍商機不僅成為網購界大事，也推升全球消費氣氛。對應到陸股表現，過去7年平均漲幅2.7％。 鉅亨網投顧指出，近期陸經濟穩定，第3季經濟成長持平於6.7％，整體工業企業利潤回升，國企利潤年增率9月轉正，終結連23個月負成長，均是陸股基本面有利支撐。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，國企改革或加速推進，房地產調控引發資金配置逾期，中期來看對股市形成支撐，許多產業及個股經過前期調整，估值已回到合理區間，具有較強吸引力，加上深港通可望11月啟動，A股市場有望在第4季迎來結構性投資機會。 宏利投信認為，陸股的網路相關需求崛起，相對於台灣以硬體為主，港股網路平台與軟體增長可期；汽車ADAS相關應用以及EV崛起，在台灣可輕易找到ADAS占營收比重高的零組件廠（大陸多為垂直整合廠），EV相關公司則以香港與大陸表現較佳；還有消費轉型，隨著所得提升與中產階級的崛起，在兩岸三地可以找到消費轉型的受惠股。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍強調，今年以來陸股已整理近9個月，近期在基本面和企業獲利轉好下，融資餘額維持在9,000億人民幣附近，大盤逐步走出震盪盤整格局，指數在歷經修正後評價合理，在官方債轉股和房市調控等政策下，有助帶動資金流入股市，利於陸股後市表現，產業方面看好醫藥、科技、消費、教育等相關類股。 ---------------下一則--------------- PMI近年新高 陸股大利多2016年11月03日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 陸股Q4利多動能彙整 https://goo.gl/au3VtC 大陸經濟穩中有升，10月中國官方製造業PMI達51.2，大幅超出預期，為2014年7月以來新高；民間版大陸財新PMI達51.2，也創2011年3月以來的新高。法人表示，隨龐大內需消費支撐，加上深港通將開通、養老金入市等增量資金大利多，將增添陸股第4季基本面及資金面動能，建議可逢低布局。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示，中國官方PMI統計以大型國營企業為主，財新PMI則著重中小型企業，兩項數據皆大於50榮枯分水嶺，象徵景氣擴張，也代表整體大陸經濟邁向復甦。隨總體經濟數據報佳音，加上股市技術面轉佳，有利帶動市場風險偏好。 也因為利多訊息送暖，場外資金開始聞風而動，根據公開數據顯示，上周大陸證券保證金淨轉入人民幣173億元。彭博資訊統計，今年來資金明顯回流新興市場，帶動巴西、俄羅斯等金磚國股市大漲3至4成，但同期上證、滬深300指數跌幅仍有約1成，創業板甚至近2成，若成長動能持續，將吸引資金回流陸股。 此外，深港通預估將在本月底前開通，徐百毅建議，可留意具新經濟概念的深圳A股與香港中小型股或聚焦科技創新概念題材。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，中國國家統計局公布第3季GDP年增6.7％，持平於前兩季且是2009年以來最低水平，其中消費對經濟增長貢獻率是71％，比去年同期提高13.3個百分點。 結構調整正往官方的「拉消費、抑投資」方向邁進。統計2006年以來，歷次第4季至隔年第1季消費旺季間，上証指數及深圳指數的表現，兩者分別上漲13.9％及18.3％，明顯優於淡季時期的7.1％及12.5％，故受惠消費旺季到來，A股後續行情可期。 ---------------下一則--------------- 陸企明年獲利發功 A股基金俏2016年11月03日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 經過2015年下半年修正、2016年至今的盤整，中金公司（CICC）發布最新報告，預測2017年A股企業獲利將成長7.3％，較今年明顯回溫，2017年結構性機會也可望優於今年；投信法人表示，上證綜合指數開出紅十月，到年底表現可期，建議投資人現在可進場布局。 保德信中國中小基金經理人張徑賓指出，因上游產業在2015年慘澹、2016年反彈，自去年以來，A股非金融類股營收增長波動不小，預料2017年上市公司營收趨於平穩，甚至呈現加速；至於金融類股中的銀行業，獲利前景則將取決於處分不良資產的力道。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛認為，從基本面來看，大陸經濟出現企穩跡象，最新公布的10月官方PMI指數創兩年來新高，而企業獲利也持續改善，其中中小板和創業板整體第3季度的淨利同比增速預估將超過40％，若增速維持將有助於本益比下降，有利指數表現。 從資金面來看，短期房市調控已逐漸見到成效，不少城市房市已出現量價齊跌現象，資金有機會自房市轉向股市，也有助為股市提供支撐力道，。 瀚亞中國基金經理人謝天翎表示，預估未來兩個季度大陸企業的獲利將出現明顯改善，主因在去年大陸股市大跌的時間，剛好就在去年6月到9月之間，因此今年大陸股市享有低基期的優勢。 謝天翎表示，現階段大陸經濟整體還是處在產能過剩階段，因此企業獲利能否繼續提升，不但要看官方在供給策的改革是否能持續，同時也要看在人民幣貶值導致資金外流的趨勢下，是否還有多餘的資金動能挹注到國內股市。 建議投資人觀察人行的貨幣政策，如果官方供給策改革持續，只要資金動能回暖，大陸企業的獲利將可續創新高，持續提供投資機會。 ---------------下一則--------------- 印度股市 中長線看旺2016-11-03 00:21:42 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 Nikkei�Markit最新公布10月製造業採購經理人指數（PMI）指數，印度製造業PMI指數來到54.4，躍上22個月以來新高，表現居亞洲國家之冠，法人表示，印度景氣成長能見度高，加上政府政策加持，有利股市中長期發展，建議投資人可適度布局。 群益投信表示，統計今年以來新興亞洲國家製造業PMI指數表現，僅印度每個月都站穩景氣榮枯值50之上，表現穩定強勁，且最新公布的10月更來到54.4，也創下近五年來最大單月升幅，進一步觀察今年來新興亞洲國家各月製造業PMI指數表現，只有印度每月均超過50，景氣復甦力道最強勁。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，現階段印度股市受到美國升息預期影響，呈高檔震盪，不過在基本面有撐、經濟數據表現較其他新興亞洲國家強勁，企業獲利轉好且未來兩年獲利成長速度料將加速下，待升息不確定性解除後，印度股市仍將回到上升軌道。 景順印度股票基金經理Sambhshivan表示，印度正進入成長期且總體經濟穩定，低通膨維持穩定、央行持續寬鬆政策及印度盧比兌美元匯率相對穩定，都有助印度中期經濟成長前景持續轉佳。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯（Mark Mobius）表示，印度製造業與服務業PMI預示未來成長動能加速，隨企業資本支出在未來12到18個月回升，加上政府積極推動GST消費稅改革，增加對基礎建設的支出等措施，預期印度將能加速成長動能。 馬克．墨比爾斯認為，印度股市能源、原物料這類受低商品價格影響致股價嚴重低估。印度中小型股有不錯投資機會，多達數千家中小企很多未被外資關注。 ---------------下一則--------------- 亞股基金前10強 印度最耀眼2016年11月03日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 投信發行亞洲股票基金績效 https://goo.gl/zNJm3A 亞股10月以來漲勢稍收斂，但整體表現仍持穩，統計72檔投信發行亞股基金，50檔維持正報酬，進一步觀察10月以來、近1月、近1季亞股基金10強，印度基金穩穩盤據前4名，未來在經濟成長力道不變以及企業獲利持續改善之下，中長期表現可期，後市仍值得多關注。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度企業陸續公布季報，整體獲利情況可望較去年有明顯增長，銀行業營運環境也可望因此改善，預期未來12∼18個月銀行業壞帳增加速度將會放緩。 接下來是排燈節和年底結婚旺季，印度內需可望持續增溫，加上公教人員加薪增添消費動能，有利消費類股表現，看好指數隨著企業獲利成長而持續墊高，布局建議消費、金融類股。 宏利投信投資策略部副總林炳魁指出，預料全球資本市場第4季仍持續寬鬆基調，新興市場基本面緩步回溫，但對政治面議題變數，市場仍難免高波動，投資布局仍以穩中求勝為基調。 其中，新興亞洲陸續推行政策改革，可望帶動經濟成長動能，為股市帶來有利投資機會。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文分析，根據亞洲開發銀行公布最新亞洲經濟展望報告，印度仍穩住亞洲成長最快大型經濟體的頭銜；IMF最新報告也上修印度經濟成長率預估0.1個百分點；DBS預估印度明年企業獲利成長率達18.4％，代表第4季印度股市可望受經濟成長面拉動走揚。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬•多佛認為，印度政策改革發酵、消費動能增溫、銀行業不良貸款循環觸頂、產能利用率觸底、股東權益報酬率改善，均是股市前景相對明朗利多，隨GST消費稅、雨季雨量利多漸發酵，股市已自低點大幅反彈，且經驗顯示第4季上漲機率最高達8成，年底消費旺季有助支撐股市續上攻。 ---------------下一則--------------- 經濟穩人口年輕 印度誘因強2016年11月03日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 群益投信表示，印度人口組成年輕，近年來在政府改革政策引導下，經濟結構逐漸改善，印度人均所得上升帶動內需消費動能，通膨和匯率表現也相對穩定。 整體而言，印度在新興國家中的經濟前景透明度較高，因此獲得市場青睞。 未來印度在經濟成長力道不變以及企業獲利持續改善下，股市中長期表現可期，建議投資人不妨以定期定額或分批進場布局印度基金，掌握後市上漲行情。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞各國去年匯率貶值帶來的效益浮現，今年印尼、泰國等國，經常帳金額由赤字轉為小幅盈餘，印度則看到經常帳赤字占GDP比重下降，都為經濟成長帶來正向貢獻。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，東北亞表現可望優於東南亞以及印度股市，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較為看好。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，印度消費者物價指數年增率自7月以來出現明顯降幅，9月服務業PMI指數看來仍然為新興市場中表現亮麗的地區，指數為52，雖然10月以來外資對印度轉為賣超，然今年以來仍買超逾73億美元，印度經濟面出現改善，仍需持續留意GST法案最終稅率、盧比走勢及央行利率政策。 ---------------下一則--------------- 三高策略 挺過市場震盪期2016-11-03 00:21:40 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 FED主要經濟指標措辭今年來變化 https://goo.gl/JahsAr 美聯準會（Fed）今日凌晨將公布11月FOMC會議決策聲明，市場預期按兵不動，僅會修改升息前瞻指引，為12月升息吹響號角；保德信投信建議，適逢美國總統大選前夕，全球資本市場高檔震盪，建議理財可採「三高策略」，選擇具高殖利率、高景氣能見度標的，同時維持高度分散的投資組合。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，Fed強烈傳達「今年一定要升息」的訊息，去年底時Fed對今年升息次數指引是四次，直到9月FOMC會議，升息次數指引仍有一次，若今年不升息，恐傷害Fed信用，也有損Fed對市場影響性。 李宏正認為，當貨幣政策走到極致，經濟成長動能卻未加快，投資人對「資金派對散場」不免有疑慮；短期行情可能在各市場輪動，維持高度分散投資組合，避免重押單一資產的下檔風險。 ---------------下一則--------------- 需求提升 原物料價漲給你看2016-11-03 13:47:20 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 中國大宗商品期貨市場出現強勢反彈，讓天然資源再度受市場矚目，法人指出，受惠中國煤炭業「供給側改革」政策，以及鋼鐵業產能削減，原物料供給缺口的利多加上製造業回溫，帶動煉鋼相關原物料漲勢，帶動煤炭、鐵礦砂價格分別創一年及三年新高。 另外，基本金屬如鋅、鋁價格也不畏美元走強，持續逆勢上漲，未來若中國製造業需求維穩，供給緊縮，可望支撐相關工業及基本金屬價格持續走揚。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）表示，事實上，大環境也有助整體天然資源價格走勢，由於市場預期年底美國升息幾乎已成定局，在升息環境下，有助於帶動能源等原物料類股的表現。 根據統計，自1994年以來，每當美國利率走升階段，原物料與能源類股平均三個月能繳出逾2.1%的報酬表現，在10大資產類別中名列前茅，僅次於資訊科技業的3.1%，更遠勝公用事業、醫療保健、必需消費、電信、金融等會受升息影響產生負報酬的產業。 奈爾．葛瑞森建議，天然資源近年各類型次產業報酬明顯呈現輪動走勢，若只投資單一產業可能錯過上漲機會，統計過去十年，基本金屬指數、貴金屬指數、能源指數的單季報酬輪動現象明顯，皆有約三分之一時間上漲，顯示各商品板塊漲升機會平均，也因此，投資人若看好商品市場長線走升契機，建議最好不要重押單一原物料，應分散投資能源、基本金屬及貴金屬等板塊，才能更全面掌握天然資源市場的反彈契機。 ---------------下一則--------------- OPEC凍產難 油價將下探3字頭2016年11月03日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 西德州中級原油12月期貨 https://goo.gl/KZpTEg 華爾街投銀對石油輸出國家組織（OPEC）月底例會達成減產協議愈來愈悲觀，高盛警告，若OPEC無法敲定凍產協議，油價可能再下修1成，花旗甚至預測會下探3字頭。 受OPEC達成減產協議機率渺茫的利空衝擊，國際油價周三持續重挫，倫敦布蘭特期油跌至46.80美元，跌2.8％，紐約期油更跌破45美元，至45.27美元，大跌3％。 OPEC定於11月30日召開大會，高盛策略師柯維林（Damien Courvalin）發表研究報告指出，「看來到時要敲定凍產或減產協議已愈來愈渺茫，果真如此的話，由於油市基本面轉弱，我們合理預估油價將會跌到40美元出頭。」 OPEC成員國9月份曾就產量達成初步協議，並帶動油價強勁揚升，但之後始終無法敲定最終協議，市場也開始質疑OPEC會達成凍產協議，導致油價反轉下跌，上個月底就跌破50美元大關。 花旗期貨分析師伊凡斯（Tim Evans）也認為，如果OPEC無法在11月底的會議達成凍產或減產協議，對油市將是一大利空，油價甚至可能跌破40美元。 伊凡斯進一步指出，OPEC也擔心相關因素會摜壓油價大跌，因此也希望朝達成相關協議努力，OPEC可能會做出讓步，讓伊朗、利比亞與奈及利亞等成員國的產量高於今年前8個月的均量，俾以敲定凍產協議。 但伊凡斯表示，此一較小規模的凍產協議也僅能對油價提供支撐，若最後是此一情況，油價將在40到50美元的區間進行盤整。 愈來愈多的油市分析師抱持與伊凡斯相同的看法，OPEC本月底可能出現無法達成任何具體的減產協議，即便有規模也會比9月的初步協議還要小。 紐約顧問機構能源管理研究所（Energy Management Institute）分析師柯里查拉（Dominick Chirichella）指出，油價短線大幅拉回就是反映市場看衰OPEC會敲定減產協議。 ---------------下一則--------------- 生技醫療基金 低接買點浮現2016年11月03日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美國FBI重啟希拉蕊電郵門事件調查，重摔美股及華爾街信心，表現最差的NBI生技指數，10月以來重挫一成以上，MSCI全球醫療保健指數下跌6.94％，NBI指數跌至年中低點附近，投信法人表示，生技醫療基金低接買點再度出現。 新光全球生技醫療基金經理人柯登元表示，2016年以來，NBI指數走法不同於以後，呈現大箱型整理區間，加上總統候選人希拉蕊，之前發表抑制高藥價言論，打擊投資人信心，2016年的生技類股，走的是技術盤，即低檔有撐、高檔有壓，投資人若想短線操作，須掌握技術指標低買高賣；不過，若想中長線投資，仍需掌握適合的進場買點，例如從技術指標KD指標觀察，今年就提供不錯的進場買點。 柯登元表示，投資人擔心希拉蕊當選美國總統後，生技類股表現恐再下修，但同屬民主黨的希拉蕊，雖然選前抨擊高藥價議題，但仍支持歐巴馬理念，政策亦支持歐巴馬健保，加上Bloomberg預估，今年待公布的醫療保健產業臨床試驗數據，第4季為年度最高，隨臨床數據陸續公布及產品審查利多消息曝光，均有助市場恢復其投資信心。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔提醒，目前製藥、生技、醫療器材、醫療服務四大次產業本益比同步下修，尤其以生技次產業近期的減幅最為顯著，建議投資人布局醫療保健產業時，可秉持兩大戰略：一、選擇納入各次產業的醫療基金，避免重壓生技，藉此減少資產的波動度；二、以定期定額策略，降低進場的擇時風險。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，新藥開發技術趨成熟，新藥核准的平均研發支出逐年降低，顯示新藥開發效率明顯改善，而新藥推出速度加快有助於帶動醫療保健公司營收，支撐生技製藥業多頭動能。不過建議投資生技製藥業，宜多元布局，以降低股價或單一產業表現受個別國家政策變化而產生之波動。 ---------------下一則--------------- 銀髮商機基金 不怕美大選來亂2016年11月03日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 醫療類股評價低具吸引力 https://goo.gl/u8L37E 銀髮商機基金雖有一半是布局醫藥產業，但相關股價之前已反應利空，美總統大選結果不至於影響到該類型基金中長期走勢。凱基銀髮商機基金經理人劉大平表示，隨著預期壽命延長及生育率降低，未來全球人口結構老化現象將成為未來重要趨勢，特別是不少已開發與開發中國家表現尤其明顯，帶動銀髮族群市場龐大商機。 中國信託樂齡收益平衡基金經理人張晨瑋表示，一般銀髮或老齡相關主題主要訴求人口紅利的商機，相關產業不外醫療、保健、製藥、生技等，但樂齡族潛消費力龐大，除了醫療照護外，容易被狹義的老齡投資策略忽略的消費產業投資機會也是另一不可忽略的投資重點。 劉大平強調，老齡化的趨勢以及商機都是屬於需求較為穩定的範疇，受景氣循環影響較低，「銀髮商機概念股」未來可望持續有表現空間，其中評價合理及財務體質穩健的類股，如製藥醫療、醫療設備及資產累積等持續看好。 由於銀髮商機基金的資金多少一定會投資在生技或者醫藥類股上，由於美國兩位總統候選人對於醫藥主張都偏向學名藥，其言論對醫藥類股都較為保守，因此，在美國新總統產生之後，是否會讓相關類股和基金淨值再修正一波？法人均認為應不至於，更何況醫藥股股價已被修正過，股價來到相對低檔。 劉大平表示，先前受到痛批製藥廠坑錢的民主黨總統候選人希拉蕊勝選機率攀升下，使得醫療類股出現較大波動，但目前醫療設備與製藥醫療等類股的評價雖下修，獲利卻持續上調，且本益比（P/E）已來到歷史均線之下，未來在評價具吸引力下，將重新吸引資金回流，基本面也可望持續好轉。 張晨瑋則認為，投資人等待即將登場的美國總統大選，預判市場波動恐持續，在美國總統大選前，健護族群較容易受到壓抑，但由於第4季到隔年第1季為傳統消費需求旺季，投資人可趁股市下修逢低布局樂齡相關消費類股。 ---------------下一則--------------- 美國REITs跌深 找買點2016-11-03 00:21:41 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國REITs企業2017人獲利成長率 https://goo.gl/oXGqmq 近期美國REITs受到聯準會（Fed）將升息引發美債殖利率上揚衝擊，大幅修正約14%，投信表示，美國REITs經歷此波修正，投資時點到了。 台新投信表示，美國REITs此波修正已將Fed升息議題大部分反映，未來Fed真正升息反而是利空出盡，且在股價跌深下，美國REITs股利率回升至4%以上，高於歷史平均水準3.5%至3.6%，加上明年企業獲利成長仍可達6%以上，第4季低點正是布局時機。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，近期REITs修正，主要反應兩公債殖利率快速彈升的衝擊，以及今年以來至7月REITs漲幅已大，資金獲利了結，但基本面仍是正向發展趨勢。根據美國第3季財報公布狀況，目前REITs獲利超出或符合預期的比重仍高達八成，高達61%調高今年預估獲利，顯示REITs基本面並無轉差；另外，美國近期各項經濟數據表現依舊強勁，包含失業率、房市銷售等，景氣復甦趨勢未變，REITs後市仍有支撐。 整體而言，待12月升息干擾因素消除後，REITs可望有較具規模且迅速的反彈。就REITs各次產業分析，李文孝指出，數據中心具有建設期短、現金流入快特性，業績相對穩定，分析師估計美國數據中心產業獲利成長可達20.6%，未來三年複合成長率近14%，居各次產業之冠。 群益全球地產入息基金經理人應迦得表示，近期受升息預期增溫影響，美國REITs回檔修正，卻也讓評價面更顯便宜，加上本波修正時間與幅度已接近歷史滿足點，美國REITs波動幅度估將縮小，此外，從地產景氣循環角度來看，許多產業正處復甦初期，因此後市表現仍可期待。 元大全球地產建設入息基金經理人吳昕憓分析，亞洲市場今年漲幅遠不如美股表現，但因目前相對利率風險低，日本維持低利政策、東南亞處於降息循環，明年第1季相對看好日本開發商及印尼地產股表現，建議投資人可逢低進場布局全球型REITs基金。 ---------------下一則--------------- 低利時代 高股利平衡型基金勝出2016年11月03日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美元平衡型基金今年來前10強 https://goo.gl/GV7L94 面對全球負利率的挑戰，具孳息特性的平衡型基金成為投資人青睞的商品之一，根據投信投顧公會資料庫統計，截至9月底，國人投資境內外平衡型基金規模逼近4,000億元大關，瑞士信貸認為，全球低利環境短期不致改變，高股利成長題材的股票仍將具備優勢。 根據理柏資訊統計，今年來美元平衡型基金平均上漲3.76％，但因投資策略與資產配置的不同，各檔平衡型基金表現差異大，以高股利題材著稱的富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金今年來漲幅達9.18％，居同類型基金之冠，但側重成長型股票的平衡基金，今年來投資表現相對失色。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克接受彭博專訪指出，僅管美國大選逼近，市場將呈現短期的波動，但對企業而言，維持穩健獲利才是更為重要的關鍵。第3季美國金融財報表現突出，顯示金融業正逐步擺脫嚴格的資本規範與低利環境的挑戰，預期將持續透過削減開支、聚焦核心業務來維繫盈餘成長，現階段相對看好具穩定股利分派、持續買回庫藏股，有較高資本報酬率的大型金融股。 理財專家認為，近期受到消息面影響，油價出現明顯拉回，但能源股對油價的反應有漸趨鈍化之勢，從哈里伯頓、殼牌石油等交出亮麗的財報來看，能源企業對低油價環境已具備韌性，加上當前油價距離產油國的損益平衡油價甚遠，全球原油需求仍以每年約1％的速度成長，即便OPEC協議無法順利達成，但能源市場重返均衡只是時間的問題，目前能源股價距離3年來高點仍有近3成空間，續升行情可期。 雖然過去1個月因美國大選與聯準會升息的雜音，加劇金融市場的震盪，史坦普500指數下跌2％，但同期間挾財報利多的金融股卻逆勢挺升2％；現階段富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金相對看好財務體質佳、營運模式具彈性的大型能源股的投資機會。 ---------------下一則--------------- 平衡型基金 投資優選2016-11-03 00:21:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 基金業者指出，全球儲蓄率過高，金融資產價格也已偏貴。雖然股市投資價值仍高於債券，但市場不確定因素多，債券部位不可少，可布局股債多元配置的平衡型基金。 富達全球股市投資長羅西（Dominic Rossi）指出，與一年前相比，目前全球的總體經濟情況大幅改善，製造業衰退的現象也已結束，央行貨幣政策更為寬鬆，市場預期美國聯邦準備理事會（Fed）在12月只會升息1碼（即0.25個百分點）。 不過，羅西說，全球資金過多，儲蓄金額占國內生產毛額（GDP）的比重已超過25%，是1980年代有統計以來的新高。雖然有許多金融資產的價格已偏高，但愈來愈多的債券變成負利率，讓股票顯得更有吸引力。 羅西指出，就股東權益報酬率（ROE）來說，美股最有競爭力。 富達估計，美股今年的ROE可達15%，高於拉丁美洲及中東的12%、歐洲的11%、日本的9%。在2017年、2018年，美股的ROE遠仍然高於其他市場。此外，從現金股利的成長率來看，美股也比其他成熟市場有吸引力。 凱敏雅克董事暨投資審議委員聖喬治（Didier Saint Georges）則分析，近年來，全球主要央行寬鬆政策推升股市上漲，但未能實質刺激經濟成長，各國經濟依舊疲軟，央行政策似乎失靈。 聖喬治說，2009年以來，全球股市雖維持多頭行情，但企業獲利並未有太大的改善，每股獲利仍在低檔。當全球經濟動能持續在低檔的狀態下，可能影響企業獲利，進而衝擊股市。 此外，聖喬治提醒，政治因素將左右市場動能，如今年年底前的美國大選、義大利修憲公投、甚至是2017年的法國及德國大選等。投資環境詭譎多變，風險管理更形重要。 聖喬治建議布局股債多元配置的平衡型基金，一方面透過股票投資掌握股市成長動能，另一方面藉由債券獲得固定收益，並搭配積極的風險管理策略，才有望掌握市場的投資機會。 ---------------下一則--------------- 高收益債出頭 今年漲逾16％稱冠2016年11月03日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 今年來全球主要債市表現及資金動能 https://goo.gl/E21NbK 伴隨全球寬鬆當道，債券資金行情跟著起舞，其中去年備受資金調節之苦的高收益債，不僅重獲資金青睞，今年來累計吸金逾85億美元，JP Morgan全球高收益債指數更以16.22％漲幅勇奪主要債市之冠；新興債年來則已累計淨流入已突破311億美元法人預期高收益債和新興債仍是投資人追逐收益時的偏愛選項。 摩根投信副總林雅慧表示，全球寬鬆當道，市場流動性充沛無虞，國際資金在追求收益的驅使下，大力回補債券部位，也進一步淡化美國可能升息衝擊債券價格的疑慮。尤其是去年備受打壓的高收益債，林雅慧分析，除了資金寬鬆添利多，國際油價止跌回穩，美國經濟數據報佳音，再推高收益債一把。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，黑天鵝紛擾成為近年來市場新常態，高度不確定性也讓各國央行傾向採取合力維繫寬鬆環境的態度，目前歐洲及日本許多公債殖利率已下降至負值，目前約71％的成熟國家公債殖利率低於1％，而高收益債到期收益率明顯高於公債，自然吸引國際資金回補。 復華投信債券投資策略長吳易欣表示，市場對美國今年底升息已有預期，但歐洲及英國短期內可能不會進一步寬鬆貨幣政策，使得公債殖利率走勢盤整或小升。 高收益債及新興市場債今年以來漲幅較大，短線上可能受到美債殖利率走勢干擾，但因資金尚無緊縮風險，且若市場波動度維持相對穩定，可望持續受惠於資金行情，其中新興市場經濟基本面改善，支撐投資信心與資金回流。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，全球央行維持低利政策不變，在景氣復甦時期，提供相對較高收益率的新興債，只要基本面持續改善、信評調升，長期投資的效益將在低利環境中彰顯，新興本地債和新興美元債到期殖利率仍有7.0％和5.2％的高水準，都較成熟國家債券更具吸引力，利差優勢可望吸引資金持續進駐，有利新興債續有表現。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美元升值幅度趨緩，但巴西、印尼等央行陸續宣布降息，在經濟復甦的狀況下，有利於基本面的改善。儘管從需求面看來，三大信用債市均有支撐，然而第四季不確定因素多，市場波動較大，因此仍應以多元債券的投資組合方式參與投資，藉以降低風險，獲得穩健的收益來源。 ---------------下一則--------------- 新興債放閃 還有賺頭2016-11-03 00:21:39 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 新興債歷年平均報酬 https://goo.gl/Chi3sa 新興市場債券今年表現亮眼，儘管JPMorgan新興市場美元主權債指數，截至今年10月底已漲逾13%，但據彭博統計近15年來第4季至隔年第1季的單月平均值都是正報酬，法人認為投資新興債市下季下跌風險低。 根據彭博資料，JPMorgan新興市場美元主權債指數單月平均報酬，新興美元債過去15年單月平均報酬率，僅6月是負0.06%，其餘各月都是正報酬，同時，如根據歷史經驗，自11月起開始投資至隔年6月前，最長可享半年的投資正報酬。 今年以來，隨著油價止穩反彈，新興債券與公債利差自近年來高點開始收斂，目前仍處於相當具吸引力的水準。NN ( L ) 新興市場債券基金經理人盧馬克(Marco Juijer)表示，對於新興債的中期展望維持正面，雖然目前全球經濟成長速度緩慢，但經濟急速下行的風險仍相當低。 此外，盧馬克分析，新興市場經濟成長止跌回升、具備較高的實質利率、貨幣價值過度低估、同時商品價格也在止穩，這些因子都將有助於新興市場經濟持續好轉。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，第4季市場風險度提升，債券市場持續看好新興市場及高收債表現，美國總統大選與聯準會升息帶來的負面影響逐步式微，OPEC凍產的利多因素正持續發酵，短期油價穩中帶升的預期，將使新興主權債利差加速收斂，且新興亞洲央行貨幣政策仍具寬鬆空間有利於債市，持有美元主權債可降低匯率波動風險。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君指出，觀察2004年的升息經驗，具較高殖利率的新興市場企業債，因有較高收益率可淡化利率風險；只是投資人也要留意匯率避險比重，若是過高，在美元升值段，績效表現恐不如預期，可考慮選美元計價新興市場企業債避免匯率波動。 ---------------下一則--------------- 高收債基金 重獲青睞2016-11-03 00:21:37 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球熱賣的前十大台灣核備基金 https://goo.gl/Beo5b5 下半年以來，投資人承擔風險意願提高，資金流入債券型基金，高收益債券基金重受青睞；股票型基金雖然仍是淨流出，但流失力道已減弱。 晨星（Morningstar）統計，固定收益基金第3季吸金新台幣約1,963億元，較上季大幅增加約1,376億元；股票基金則是連續第11個月淨流出，但金額較上季減少1,113億元。 就單一基金來說，在台灣核備的基金中，第3季最受投資人歡迎的基金是聯博美國收益基金，在全球各地吸金超過490億元，六個月來吸金金額更超過1,000億元。這檔基金布局以美元債券為主，布局分散多元，也是國內的長銷基金。 第3季銷售亞軍是聯博全球高收益債券基金，共進帳近320億元。 這檔基金是台灣投資人最愛的共同基金，國人持有金額超過3,000億元，遙遙領先其他境內或境外基金，主要是因為這檔基金中長期績效及配息都穩健，符合國人的需求。 第三到五名分別是?豐環球高入息債券基金、貝萊德亞洲老虎債券基金、施羅德美國大型股基金。 晨星分析，美國聯邦準備理事會（Fed）第3季未升息，一方面投資人面臨資本損失的風險降低，另一方面投資人競逐收益的心態仍強勁，都有助於資金轉入固定收益市場中。
國際變數多 多元布局降風險2016/11/02 00:42:50 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美、歐股財報陸續公布，儘管整體的企業獲利公布結果優於預期，但是美股近一周仍是小幅下跌，推測股市仍會受歐美政局多變影響，面對高檔震盪的股市，投資人可透過多元資產降低風險。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正分析，全球股市位處高檔震盪，整體而言，美歐股財報表現不俗，顯示全球景氣已見復甦。 不過11月市場行情仍受到美國總統大選左右，一般投資人多會擔憂川普上台後所帶來的風險，但若是希拉蕊．柯林頓當選，美國對南海問題態度轉硬，也會增加亞太地區的地緣政治風險，可透過多元資產配置對抗波動，操作上可聚焦美股、新興市場債、高收益債以及REITs在內的其他收益資產，力求以分散的投資組合降低風險。 ---------------下一則--------------- 2變化球來襲 多元布局抗震2016年11月02日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美、歐股財報陸續公布，已有半數以上企業公布財報，美股獲利優於預期比率近8成，歐股則有逾6成獲利優於預期，投信法人分析，全球股市位處高檔震盪，財報結果以及美國總統大選堪稱左右11月行情的兩大變化球，建議投資人應爭取多元收益，降低資產的波動。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正分析，本周將有逾百家美股企業揭曉財報結果，在財報與大選的兩項不確定因素下，預期買方不會在此時積極進場，使股價有向上突破的機會；不過整體而言，美歐股財報表現不俗，顯示全球景氣已見復甦，尤其是德意志銀行第3季財報意外轉虧為盈，遠優於投資人預期。 李宏正認為，不少投資人以為川普一旦勝選恐成全球金融市場的「黑天鵝」，其實倘若希拉蕊當選，美國對南海問題「硬起來」，亞太地區的地緣政治風險不容小覷，具有收益性質的資產可助投資人對抗波動，在基金操盤上，他加碼了美股、新興市場債、高收益債以及REITs在內的其它收益資產，力求以分散的投資組合降低風險。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，衡量市場恐慌情緒的VIX指數自英國脫歐以來始終維持於20之下，帶動資金對風險性資產偏好轉強，目前全球股債市都來到相對高水位，不過距美國總統大選結果揭曉僅剩不到2周、還有12月初的義大利憲政公投、以及美國升息等諸多不確定因子，不排除市場恐再陷震，因此，投資人現階段仍須有風險意識，體認多重資產配置的重要性，控制風險才能掌握收益。 邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）強調，多元資產基金因為全面網羅全球各類收益型資產，分散單一市場風險之餘，也利用資產間相關性差異，來降低整體投資組合波動風險，因此，除了可幫助投資人在全球低利環境下同時掌握資本增值和孳息的機會，更可在市場出現反轉之際下降低波動，為投資人資產撐起收益保護傘，充分發揮分散風險與降低波動的效益。 ---------------下一則--------------- 深港通加持 Q4錢來也2016/11/02 00:42:55 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 陸股第4季利多 https://goo.gl/4Q5umF 中國隨總體經濟回溫、龐大內需消費支撐，加上深港通將開通、養老金入市等增量資金大利多，將增添陸股第4季基本面及資金面動能，建議可逢低布局。 10月中國官方製造業PMI是51.2，大幅超出預期，也是2014年7月以來新高；民間版的中國財新PMI達51.2，也創2011年3月以來的新高。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示，中國官方PMI統計以大型國營企業為主，財新PMI則著重中小型企業，兩項數據都大於50榮枯分水嶺，象徵景氣擴張，也代表整體中國經濟邁向復甦腳步。隨總體經濟數據報佳音，有利帶動市場風險偏好，加上新的增量資金出現，預期對陸股構成一定程度的利多。 受利多消息帶動，陸港股昨（1）日同步走高，國企股指數漲幅更超過2%，並重回月、季線之上。彭博資訊統計，今年來資金明顯回流新興市場，帶動巴西、俄羅斯等金磚國股市漲幅分別有約50%、31%，不過，上證、滬深300指數同期仍有約一成跌幅，創業板甚至近二成，若成長動能持續，法人預估將為陸股挹注補漲行情。 深港通預估將在11月底前開通，徐百毅建議，可留意具新經濟概念的深圳A股與香港中小型股或聚焦科技創新概念題材。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，近期陸股盤面量能持續擴大，指數維持高位盤整，市場短期仍存在向上突破可能，除了密切觀察量能變化以外，建議焦點放在業績增長超預期的個股上，中期來看對股市形成支撐，許多產業及個股經過前期調整，估值已回到合理區間，具有較強吸引力。 兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁補充，未來一季在政策改革、財政政策投放、深港通、年底中央經濟工作會議等熱點催化下，陸股仍具表現機會。且就評價面來看，上證指數目前本益比為14.6倍，股價淨值比1.5倍，低於MSCI全球指數的17.3倍與2.0倍，極具逢低布局價值。 ---------------下一則--------------- 中期有撐 陸股基金表現可期2016年11月02日 04:10 呂清郎�台北報導 10月資金續入大陸，統計陸股漲幅超過5％，漲幅居亞股之冠，其中包括深圳中小板、深綜及上證綜合皆逾5％報酬率，在國企改革加速推進，房地產調控引發資金配置逾期，中期陸股獲支撐，陸股相關基金績效表現受惠可期。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，大陸產業及個股經過前期調整，估值回到合理區間，具有較強吸引力，加上財報大多已公布，可挑選質優進行佈局，產業鎖定新能源汽車、通信工業、醫藥生技等三大板塊。 現階段大陸經濟逐步企穩；黃上修強調，企業季報業績預期好轉，國企改革與供給側改革，及債轉股、PPP政策持續推動挹注下，A股有望在第4季迎來結構性投資機會。 宏利投信指出，近年來大陸非製造業指數皆維持較高的擴張區間，服務業占GDP的比重已超過製造業，產業別方面，新經濟佔比已見到持續提升趨勢，MSCI中國指數相關個股第2季季報優於市場預期，其中新經濟表現相對亮眼，在經濟轉型的過程中，將扮演重要角色；企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，大幅降低景氣硬著陸的疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，陸股仍存在向上空間。 群益中國新機會基金經理人林我彥認為，大陸生產及需求均回升，PMI重回擴張，工業生產增速加快，反應消費品需求上升，帶動企業利潤持續轉佳，經濟表現出現企穩跡象，有利支撐陸股後市表現；陸股今年經過9個月的整理時間，籌碼已大幅沉澱，評價面回到合理區間，價值投資的空間增長，指數可望逐步墊高，看好基建、科技、醫療保健等產業。 ---------------下一則--------------- 陸股迎光棍商機 帶勁2016/11/02 00:42:54 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 近年1111光棍節後陸股表現 https://goo.gl/pUQgCQ 中國大陸一年一度的光棍節即將登場，每年總能帶來數千億元的業績。統計自2009年以來，光棍節至當年底陸股平均有幅接近3%的漲幅，法人認為，搭配上中國大陸的基本面持續轉佳，目前不失為投資陸股的好時機。 鉅亨網投顧指出，去年中國的光棍節首日阿里巴巴的業績就超過新台幣4,600億元，連年刷新紀錄，也炒熱整個網購氣氛。 隨著全球愈來愈多電商業者加入戰局，讓整個光棍商機不僅成為網購界大事，也推升全球消費氣氛。對應到陸股表現，自2009年來，除了2010~2011年因為歐債危機，導致全球股市出現較大的拉回，其餘年份陸股在1111光棍節後至年底多出現上漲，過去七年的平均漲幅有2.7%。 鉅亨網投顧認為，除了光棍節外，近期中國市場持續傳出好消息，包括第3季經濟成長率擺脫過去下滑趨勢並持平在6.7%；生產者物價年增率於去年底觸底後，一路回升至9月的0.1%；年初至今工業企業利潤年增率同樣從今年初回到正值後並一路走高，還有國有及國家控股企業利潤年增率則於9月轉正，並終結連續23個月的負成長。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，中國大陸從房市及債市轉出的資金，反倒成為股市的有力支撐。 且參考過去經驗，中國股債市確實存在蹺蹺板關係，當債券市場表現轉差時，股市表現較好。 朱挺豪強調，在陸股投資上，除了H股相較A股具有包括本益比較低的優勢外，目前恆生AH股溢價指數是122，意謂A股仍較H股貴22%。 此外，近期人民幣的貶值也對陸股帶來壓力，在預期人民幣緩貶趨勢將延續至明年的情況下，H股擁有港幣計價優勢，境內投資人可望透過港股避開人民幣貶值風險，也讓H股基金較A股基金更具投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 專家教戰 消費、資訊科技看俏2016/11/02 00:42:55 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 瑞萬通博（Vontobel）中國領導企業基金經理人夏弗納（Thomas Schaffner）表示，中國經濟的成長速度放緩，但是成分跟結構正在轉型當中，從量轉成質的成長方式。 夏弗納表示，中國經濟GDP成長放緩，但仍有很多獲利機會。例如，今年第1季，新中國產業營收成長29%，未來仍有很大的成長動能，但舊中國產業同期間才成長3%。 舊中國產業指的是能源、原物料、工業等，新中國產業包含資訊科技、建物、消費等。 金融業沒放在舊中國產業，主要是看好非傳統金融領域中的金融消費與保險這塊，尤其保險在產險、醫療險等在中國還有很大的發展空間。 夏弗納用四點去衡量獲利能力，第一是現金流與資本回報率，當企業有優於平均的收入，才有足夠資本去研發或擴張，並得以確保未來的增長，這點目前也證實與股價表現正相關。 第二是企業定位，判斷企業在該領域是否具有領導地位；第三是隱含價值，透過現金折價模型，去估算這家企業的隱含價值；最後則是公司治理，好比該公司的團隊效率等，透過這點來進行風險控管。 夏弗納表示，紀律性透過這四點去選股，中長期持有後，都可以超越大盤，甚至同業。 ---------------下一則--------------- 雙11來了 陸消費經濟抬頭2016年11月02日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 揮別金9銀10，即將進入「雙11」購物狂歡節。統計近7年來雙11後一個月大陸股市表現，滬深300指數上漲勝率接近6成，平均漲幅約1.86％。法人表示，大陸政府推動經濟結構轉型，消費、醫療、創新等產業價值日漸提升，而雙11正好滿足上述新經濟板塊的範圍，對股市將有正面助力。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，雙11已經是大陸零售業的年度重頭大戲，不分線上或線下，都已經在1∼2個月前卯足全力作好準備。雙11的銷售成績對個別品牌業者下半年的營運，都有舉足輕重的影響性；同時，其整體表現不只是代表電商或互聯網經濟，而是涵蓋了整個零售消費市場。 尤其，大陸十三五規畫推動經濟結構轉型，以消費、醫療、創新、環保和改革作為政策主軸，雙11正好滿足上述新經濟板塊的範圍，都可為總體經濟表現和股市走勢帶來正面作用。未來大陸經濟與股市都將轉由消費服務等新經濟板塊拉動。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟占比已見到持續提升趨勢，大陸在經濟轉型的過程中，新經濟將扮演重要角色。大陸企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，此大幅降低大陸景氣硬著陸的疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，指數仍存在向上空間。 富邦投信量化及指數投資部主管廖崇文表示，大陸政府規劃多時的「深港通」正加速推進，預料深証市場可望受惠，富邦深証100基金直接投資深証A股市場，投資人可提早進場布局，以提前掌握漲升契機。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，大陸國企改革或加速推進，房地產調控引發資金配置逾期，中期來看對股市形成支撐，許多產業及個股經過前期調整，估值已回到合理區間，有較強吸引力，加上財報大多已公布，可挑選質優布局。產業方向鎖定在新能源汽車、通信工業、醫藥生技等三大板塊。 ---------------下一則--------------- 3大信號護航 A股基金機會大於風險2016年11月02日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 過去十年來陸股11、12月漲跌幅 https://goo.gl/XOdX7v 統計A股過去10年的資料，上證綜指在年底的兩個月上漲機率接近六成，其中2006年、2014年漲幅最大，最高漲幅更是逼近30％，法人表示，目前陸股具三大題材，後市並不看淡，建議現在可進場布局A股基金。 保德信中國中小基金經理人張徑賓指出，從消息面和技術面來看，目前A股基金有三大積極信號：第一、養老金入市倒數計時，大陸官方表示今年內將啟動養老金投資運營，並公告首批管理機構，這意味著養老金入市腳步愈來愈近，估計初步會為股市至少帶來4,000億人民幣增量資金。 第二大信號則是「深港通蓄勢待發」，最近各大券商升級系統，藉此因應對深港通的開通，根據資金流向監測機構EPFR的計算，追蹤A股、H股及紅籌股的股票基金持續出現資金淨流入，預料A股市場愈開放，海外資金對A股的配置比例也有較大的提升空間。 第三大信號是技術面上，大盤不應在3,140點附近止步，目前上證綜指下方有3,100點、10日均線和年線三道支撐，力度較強，短期多空雙方或將在此點位附近交戰。 因深港通題材，加上新經濟與消費升級帶來的投資機會，張徑賓持續看好中小型A股基金，但他也提醒，包括美國總統大選、聯準會（Fed）升息步伐以及歐盟國家退歐等事件，一旦有意外，可能撼動陸股在內的全球金融市場，投資人宜逢低分批布局中小型A股基金，或採定期定額策略。 摩根中國A股基金經理人張婉珍表示，雖然近期新一輪房市調控出台，短線壓抑市場風險偏好與房地產相關產業的增長動能。但觀察過去兩年房價與股市呈現反向走勢，在房價受壓回落時多伴隨股價動能回升。再者，與先前地產調控周期相比，現階段通膨維持低檔，且市場流動性偏寬鬆，看好資金有望由房轉股，以科技、消費、醫藥等受房市調控影響較小的板塊較具表現機會。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，今年以來受到資金流出影響，中小型A股表現受到壓抑，不過籌碼在歷經長期整理後，也讓估值進入合理區間，加上業績持續好轉下，表現績優且展望佳的中小型股可望獲得市場青睞。 ---------------下一則--------------- Q4超級消費季 法人看好H股爆發力2016年11月02日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 面對電商阿里巴巴所創造的「雙十一光棍節」，以及淘寶網所創造的「雙十二網購節」，加上年底即將到來的感恩節與聖誕節，這個由中、美G2所共同打造的「超級消費季」，都將在未來兩個月來臨，法人表示，這當中最大的受惠者就是以消費為主的大陸經濟，其中又將以明顯折價的H股受惠最大。 瀚亞投資指出，十一長假後大陸的消費金額連續五年成長超過12％，此外，自前年大陸雙十一的網路消費金額超過美國感恩節後的網路星期一後，大陸電商的消費實力就開始受到市場矚目，加上美國也即將在之後進入感恩節與聖誕節，年底的超級消費季將有機會讓廠商進入另一波高峰。 根據Bloomberg統計，儘管過去一個月以來，A股與H股都沒甚麼起色，但香港H股較MSCI新興市場指數折價16％，且也較亞太不含日本指數折價23％，若跟美股相比，折價幅度更高達39％，可見明顯的折價空間與強勁的消費旺季銷售動能，反而會讓H股出現難得的投資機會。 瀚亞投資表示，H股為港幣計價，對外資來說，投資H股可以避免人民幣貶值的風險，股價較新興市場低估16％、同時又俱備上升動能的陸股，反而會成為資金進駐的標的。 摩根中國A股基金經理人張婉珍指出，第4季向來是歐美傳統需求旺季，大陸有黃金周長假和1111光棍節等消費題材，來挹注A股的上漲動能，經驗也顯示，無論A股、H股第4季平均表現均優於其他季度，旺季行情明確。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，結束了十一長假消費熱潮，接下來還有雙11消費節、農曆春節，在消費、旅遊等需求看望之下，也有利於相關個股表現走強，其中H股因為估值較低，且資金流動相對自由，可望有明顯的表現。 ---------------下一則--------------- 新興亞股題材多 錢潮更洶湧2016年11月02日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 10月以來報酬為正的股市 https://goo.gl/2lQoj1 10月在美國總統大選白熱化、聯準會升息預期增溫、歐洲地緣政治議題等市場不確定因子影響下，全球主要股市表現漲跌互見，整體而言新興股市表現勝過成熟股市，當中又以新興亞股上榜最多。 法人表示，新興國家因為經濟成長前景較為明確，基本面及企業獲利持續改善，資金可望持續青睞新興股市，建議投資人可適度布局新興市場相關基金，把握投資契機。 群益投信表示，由於新興股市的基本面及企業獲利持續改善，加上即便聯準會重啟升息，也預期會是緩步調整，因此對新興股市影響程度降低，在整體利率仍偏低的情況下，新興股市中長期表現仍看好，建議投資人不妨適度布局新興市場股票基金，把握投資契機。 群益新興大消費基金經理人洪玉婷表示，今年以來主要新興國家均有景氣觸底回升的跡象，油價有機會在安全區間震盪，在風險氣氛轉佳下，原物料相關產出國及能源公司表現可望受惠，加上就成長性和評價面來考量，國際資金仍可望持續流入新興市場，股市表現有機會維持相對強勢的格局。 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，新興市場受惠基本面改善且評價仍偏低，具轉機題材，成長潛力高於已開發國家，值得布局；大陸宏觀經濟近月出現小幅改善的跡象，企業獲利正向改善，投資機會浮現。 外匯市場仍是成為牽引投資人情緒的不確定因子；近日美元走勢有轉趨相對震盪的跡象，加以近來多數新興國家經濟數據已有觸底跡象，在通膨壓力趨緩下，政策空間彈性已經出現，建議回檔亦可加碼。 摩根新興雙利平衡基金經理人戴慕浩指出，今年來新興市場股、債、匯全面走高，由於新興市場續漲關鍵在獲利，眼見分析師不斷上修新興企業獲利成長，加上不少新興國家財政體質大幅改善，並持續復甦成長，預料明年新興市場股票表現依舊暢旺。 由於多重利多加持，新興市場資金動能強勁，戴慕浩表示，過去3年資金全面撤出新興市場，股債淨流出1,152億美元，而今年新興市場淨流入僅740億美元，從籌碼面的觀點來看，尚未回補過去流出量，預期在未來多項利多吸引下，資金仍有回補新興市場的空間，也將帶動相關股債匯資產表現。 ---------------下一則--------------- 基本面強勁 印度後市看漲2016年11月02日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 下半年全球股市在基本面、資金面以及投資人追求收益需求等多方力道推升下，全球股市紛紛來到相對高點。新興市場更在外資開始回頭加碼下大翻身，挾資金面和基本面優勢，MSCI新興市場指數年初迄今漲幅超過16％，投資吸引力漸增。 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，從諸多跡象顯示，新興市場已正式擺脫過去3年的低迷，不論就基本面、政策面、資金面和評價面等4大方向來看，2017年新興市場正位於周期循環向上的趨勢。 就基本面而言，新興股市重拾成長動能。不但擺脫3年的低迷，在經歷近5年的體質調整，如資本支出開始節制、成本控管得等，每股盈餘成長率已開始上修。就政策面而言，新興市場降息循環開始。受到原物料價格下滑影響，新興市場通貨膨脹已來到近5年的低點，提供足夠空間降息。莊凱倫指出，就資金面而言，回流才剛開始。新興市場資金於今年開始轉為淨流入，但整體流量占比不高，新興市場經理人仍未超配新興市場。就評價面而言，相較於成熟市場，新興市場基本面表現已開始從谷底反彈，但評價面仍被市場低估。 瑞銀新興入息股票基金產品經理周慶安指出，今年以來新興市場上漲，主要是受惠於負利率後資金湧入新興市場所致，帶動新興貨幣匯率升值後，匯率升值的效益反映在EPS上，股價反彈是有具體支撐。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷特別看好新興亞洲經濟穩定發展以及企業獲利成長，深具投資價值，其中印度更是值得留意，印度經濟基本面呈現強勁成長，加上預期政策仍有寬鬆空間，外資券商一致看好印度股市，並調升股市的投資建議至加碼。 ---------------下一則--------------- 怕大選翻盤 國際基金減碼美股2016年11月02日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 外國基金對美股投資流動 https://goo.gl/f2nFne 美國大選進入最後一周，根據資料顯示，國際基金操盤人因擔心選情翻盤，選前操作策略還是趨於保守，上周總計減碼美股近5.8億美元。 根據專業資金流向追蹤業者EPFR的統計，在截至上周三為止的該周，美國地區的基金操盤人總共加碼美股6.07億美元，但海外基金經理人則反向減碼5.77億美元。 根據EPFR的資料，海外基金經理人過去8周有7周對美股呈現減碼。 國際基金舵手對美股操作保守主要是害怕英國脫歐公投的意外結果又再重演，公投前民調與賭盤都顯示留歐派可獲勝，不料結果竟是脫歐派勝出，造成股市大跌。 海外基金操盤人認為，共和黨候選人川普由於政策展望不明，加上又有強硬的反貿易立場，其勝選對美股肯定會是一大利空。 德盛安聯資產管理公司美國投資策略師胡珀（Kristina Hooper）表示：「國際基金操盤人對美股的看法與美國本土操盤人不同，其中一個關鍵是選情因素，而之前的英國公投經驗告訴我們，民調數據不可信。」 在英國公投結果意外由脫歐派勝出後，美股標普5百指數應聲重挫3.6％，Stoxx 600歐股指數暴跌7％，英鎊則崩跌至30年最低。 彙整美國民調與押注市場資料的PredictWise周一預估希拉蕊成為美國總統的機率高達8成7，顯示聯邦調查局對希拉蕊電郵事件重啟調查的消息並未對美國大選賭盤產生明顯的影響。 除了大選因素，美股本益比來到歷史相對高檔、美國經濟成長前景與美國未來升息步調仍有疑慮，都是國際基金操盤人對美股後市有所顧慮的主要原因。 法巴銀行投資公司積極資產配置部門主管葛拉漢（Colin Graham）指出，一旦美國大選結束，且聯準會12月利率決策前景明朗後，他就會對低於標竿權重的美股配置進行重新評估。 ---------------下一則--------------- 投資債市 三策略因應2016/11/02 00:42:53 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國聯準會12月升息漸成市場共識，加上歐、美、中三大經濟體景氣指標翻揚，國際油價走高帶動通膨預期，德國10年期公債殖利率由負轉正，美國10年期公債殖利率一度攀至1.85%，雙雙創六個月以來波段高點。 因應未來利率上揚環境，資產管理業者建議，債市投資採取三大策略：一是縮短債券存續期間；二是靠攏高息優勢的新興債及高收債，降低公債殖利率上揚衝擊；三是透過匯率操作爭取獲利，預期美元將比歐元或日圓強勢，並可在評價仍低的新興市場貨幣尋找機會。 富蘭克林坦伯頓新興固定收益基金經理人麥可．哈森泰博（Michael Hasenstab）指出，美國經濟接近充分就業，由於長天期債券反映財政刺激政策及油價反彈激起的通膨預期，短天期債券殖利率則反映聯準會緩升息態度，隨著殖利率曲線轉為陡峭，將引發更多資金賣長債、買短債；新興市場貨幣通常與美國殖利率曲線的陡度呈正相關，因此只要聯準會維持緩升息，新興國家貨幣可望回歸基本面，存在續揚機會。 就歷史經驗看，富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼（Betsy Hofman）表示，美10年期公債殖利率上揚期間，通常反映美經濟在復甦階段，有利企業獲利。統計2002年以來在美國10年期公債殖利率上揚的季度，美高收表現確實優於各天期公債，且在公債殖利率上揚超過50個基點的季度，美高收平均漲幅是5.2%，反觀公債逆勢下跌。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩也表示，目前債券殖利率反彈主要在公債，現階段收益率仍有5%-6%的高收債因低利環境沒有太大轉變，且高息優勢持續吸引尋求收益與趨避利率風險的資金，加上油價走揚，降低高收債違約率，可考慮以高收債為避風港。 ---------------下一則--------------- 擁三優勢 收益率驚艷2016/11/02 00:42:51 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 各類債券收益率 https://goo.gl/FmtXFr 在極低利率的金融環境下，債息收益率是當前資金追逐的目標。瀚亞投資指出，亞洲債市不僅受益於亞洲區域經濟基本面的好轉、債信品質佳及低違約率等三大優勢，若以每單位存續期間所實際獲得的收益率來看，亞洲債券的收益率更是驚艷各類資產。 根據Bloomberg統計，依一般債券殖利率來看，亞洲高收益債6%的收益率僅次於美國高收益債券的6.2%；亞洲美元債、當地貨幣債也約落在3%上下，但若調整債券的存續期間差異後，每單位的收益率則是以亞洲高收益債2.2%勝出；亞洲美元高收益及投資等級公司債，也提供超過美國及歐洲公司債的收益率。 根據JP Morgan預估，整體新興市場債違約率出現升高趨勢，今年底可能達到5.5%的水準，但亞債今年以來違約率卻僅不到1%，在新興市場各區域中最低。 瀚亞投資-亞洲債券基金經理人賴永強（David Lai）表示，研判市場資金可望持續注入亞洲市場，並且有極大的追趕空間，如中國的保險公司和大型退休基金，在追求報酬及規模增加的目標下，購買境外債券的需求也跟著放大。 亞洲經濟背景明顯出現改善，與其他市場的成長差距也逐步穩定，良好的公司基本面也支撐著債券信評品質。 賴永強指出，未來將面臨利率升高與美國總統大選的波動與風險，將採取提高信評的策略，也將逢低買進長天期投資及債券，以及高品質的高收益債券。 ---------------下一則--------------- 美升息倒數計時 利差型債券有看頭2016年11月02日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 美債利率走升 債市滾動3個月平均總報酬 https://goo.gl/zCg3v7 市場對於美國年底前升息已具高度共識，雖然利率走升不利於債券表現，但收益率較高的利差型債券，較有能力抗升息所帶來的負面衝擊，如高收益債、新興債等。 統計過去超過20年期間，當美債利率走升時，任一月進場投資美國高收益債券滾動三個月的平均總報酬最優，可達2.5％，優於其他券種，因此，高收益債券面對美國升息，仍可獲得資金青睞。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，回顧自1994年以來全球主要債市在美債利率走升期間的表現，以美國高收益債的前景最佳，滾動三個月平均總報酬高達2.5％，不僅優於亞債和新興債0.9∼1.3％，更較投資級企業債、美國複合債和美國公債的負報酬表現來得優異，反映出在未來美國邁向利率水準正常化的趨勢下，美國高收益債券利率彈性優勢，料將提供投資人較其他債券資產更佳的報酬表現。 羅伯•庫克（Robert Cook）強調，美國升息是立基於美國經濟維持成長的基礎上，因此，受惠景氣復甦的高收益債，當然是債市投資首選，即使美國進入升息循環，全球其他央行仍續行寬鬆，高收益債在收益率保護與利差收斂優勢下，具有緩衝並抵消美國利率回升風險，又可參與美國經濟成長動能，未來表現最值得期待。 面對利率走升環境，摩根投信副總林雅慧建議，布局債券應挑選存續期間較短且有高收益率做保護的債券，在景氣回升時將具有利差收歛空間。低利率敏感度的利差型債券就是不錯的選擇，如高收益債、新興債等，在較高收益率的保護下，足以降低美債利率回升對債券價格的衝擊。 瀚亞債券精選組合基金經理人陳姿瑾表示，第4季市場變數仍多，例如美國經濟復甦力道與總統大選、歐洲政治局勢變化等，因而美國升息腳步以及Fed態度應仍維持和緩，所以這些變數也限縮了美國公債利率大幅上升的幅度。 美國高收益債方面，陳姿瑾表示，由於對公債利率敏感度相對較低，在美國經濟成長持續復甦、企業體質持穩、油價與商品價格回溫、違約率可望下降的狀況下，目前可望提供相對較佳的報酬。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君指出，從總體經濟環境來看，明、後兩年Fed升息步伐將趨緩，資金回流美元資產壓力相對較低，有利新興國家基本面逐漸改善，新興國家公司債較高殖利率優勢，可望持續受到市場青睞，美元債券更是持續吸引資金流入。
9月境外基金規模 微降2016年10月31日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 9月境外基金規模 https://goo.gl/6IQ9Wj 根據投信投顧公會統計，9月境外基金規模雖較上月微幅縮減0.37億元，但規模仍力守3.1兆元大關，也是自去年12月來規模第二高，顯示儘管市場資金態度因9月多重不確定性干擾下而略微縮手，但對風險性資產和能提供收益的境外基金的需求和投資偏好依舊處於高檔水位。 摩根投信副總林雅慧表示，9月股票型基金規模較8月增加5.95億元來到1.22兆元；債券基金規模也成長1.35億元力守1.5兆元，創下自去年11月來的規模高峰，而新興市場債基金和高收益債基金規模持續有長足的成長，更是支撐整體債券基金規模居高不下的主因。 林雅慧表示，儘管全球市場9月依舊波動，但9月全球綜合PMI躍升至51.7，創近8個月新高，並連續36個月處於擴張，再次確立全球經濟長線仍未偏離穩定復甦軌道，加上全球央行持續貨幣寬鬆政策，資金環境依然充沛，帶動風險性資產投資意願提升。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，今年以來新興市場債市表現亮眼，除了受惠於投資人信心回溫和經濟基本回穩，政治風險大幅下滑也是一大關鍵，OPEC達成減產協議更再推新興債買氣一把，再者，全球低利率環境依舊，新興本地債和新興美元債到期殖利率分別7.0％和5.2％的高水準，利差優勢自然吸引資金前仆後繼進駐。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君指出，明、後兩年Fed升息步伐將趨緩，資金回流美元資產壓力相對較低，有利新興國家基本面逐漸改善，新興國家公司債較高殖利率優勢，可望持續受到市場青睞，美元債券更是持續吸引資金流入；但值得留心的是，低利率雖讓某些企業能夠重新調整資產負債表，但違約風險仍不可忽視，因此「精選出基本面佳的發債公司」也格外重要。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸指出，根據過往統計，即便是在升息環境下，全球高收益債仍具表現空間；由於目前金融整體而言仍處在低利環境，高收益債因為具備利差優勢，因此深受投資人青睞。而具高債息的新興市場債，隨著成熟國家公債殖利率降至歷史低檔，甚至有三分之一為負利率，因此極具投資吸引力。建議投資人在債券資產配置中，新興市場債與高收益債部位不可偏廢。 ---------------下一則--------------- 新興股市有利 股票基金上周流入逾10億美元 買氣不墜2016年11月01日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 由於市場變數多，股票基金已連4周出現流出，然近周流出金額正在遞減中，其中全球新興市場股票基金仍持續吸金中，近周流入逾10億美元，另外，值得留意的是，美股基金已從淨流出轉為淨流入，上周出現近4周來首度淨流入6.79億美元。 根據EPFR Global data資料顯示，截至10月28日止，近一周各主要股票型基金資金流向，全球新興市場股票基金入10.71億美元，拉丁美洲股票基金也淨流入1.15億美元，顯示法人對新興市場股市後市感到相對樂觀。 至於其他成熟國家中，歐股基金雖連續38周遭資金淨流出，但富蘭克林投顧資深協理盧明芬表示，近周雖流出，但規模縮減至8.58億美元，為35周來最小流出規模；而美股基金已出現淨流入6.79億美元，日股基金還是持續淨流出，近周淨流出金額為13.81億美元。 對於新興市場股市後市，富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金暨亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯表示，因新興國家經濟前景改善，市場對新興國家企業明年獲利成長預估較過去幾年更為樂觀，摩根大通預估新興市場2017年企業獲利成長率可望回升至13％，隨著成長動能加速、實質利率水準偏低、政策或政治環境支持，相對看好印度、南韓、印尼與泰國等新興國家企業獲利，這些市場可能會比預期中佳。就各產業而言，尤為看好新興市場科技與消費類股長線投資潛力。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，現階段亞洲經濟狀況顯露穩定跡象，在3大新興區域中，僅新興亞洲的製造業PMI呈現擴張，在基本面和政策面的加持下，有利於企業營運以及吸引資金進駐，中長期表現仍值得期待，以區域別來看，可多加留意包括印度、東協等具備人口紅利、政策改革等利多題材及經濟成長潛力的國家。 對美股基金後市，日盛日盛基金經理人張亞瑋表示，美國就業情況好轉，耐久財訂單略低於預期，美元及升息預期維持平穩，美股目前最大不確定性即是11月總統大選。 ---------------下一則--------------- 四低加持 全球股市Q4看漲2016年10月31日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 美國升息延後，全球仍維持低利、低通膨的環境，加上投資人對風險性資產布局比重偏低，預料在全球經濟復甦支持下，後續仍具加碼空間。法人認為，美國雖然升息步調放緩，但升息循環啟動的態勢不變，據經驗顯示一旦美國開始升息，全球股市將持續上漲，表現明顯超越債市，第4季消費旺季來臨尤為布局股市良機。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，目前歐、美、日都仍持續寬鬆貨幣政策，加上油價也維持在低檔，全球受惠於低通膨環境，整體利率水平可望繼續維持低檔，有利風險性資產表現。再者，目前市場信心雖然回穩，但全球投資人風險性資產布局比例偏低，預料在全球經濟復甦支持下，後續仍具加碼空間。 龔曉薇強調，每年的第4季也是布局股市的有利時機，尤其2016年第4季在低通膨、低利率、低資金成本、低油價環境下，相對於債券，股票的價格與後續的成長空間較具潛力，據經驗來看，近5年的S&P500指數走勢可見，每年的第4季與第1季股市都是正報酬，加上過去10年來，在11月進場後，3個月到12個月的正報酬達6成到9成。 龔曉薇分析，目前的升息腳步並不至於像2004年一樣又急又快，加上目前的經濟環境與景氣循環是在於通膨微溫、經濟成長持續，但成熟度高，成長幅度回緩，相對小型股，投資大型股較為有利。 龔曉薇仍看好美、歐股後市。她分析，儘管美國股市目前價位已位於歷史高點，但主要支撐來自於穩健成長的基本面。從經濟基本面來看，美國經濟仍舊會是引領全球經濟緩步復甦的領頭羊；價值面雖不具吸引力，但整體企業毛利在低利率環境下，仍可維持8％到9％的成長。 至於歐洲，歐洲企業獲利成長仍落後美國30％到40％，預料在寬鬆等刺激方案持續提振，企業獲利將緩步回升；在經濟持續緩步復甦，且價值面亦較美股便宜的情況下，股市投資機會仍明顯優於債市，展望正面看待。 ---------------下一則--------------- 基本面撐腰 台股基金續航力仍強2016年10月31日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 台股暨科技基金前十強 https://goo.gl/1yTUDU 理柏資訊顯示，台股暨科技基金今年以來表現相對出色。年初迄今，台股暨科技基金前十強分別繳出26.88∼16.49％不等的成績。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，台灣第3季經濟成長率轉好以及景氣對策訊號持續為綠燈已在預期中，顯示台股基本面持續回溫中，若就經濟成長率的年增率來觀察，料將持續改善，因為今年上半年的基期較低。 再就近期牽動台股表現的美股財報表現，廖哲宏表示，真正影響台股或是電子股的走勢，還是來自於有供應鏈關係的個股。就目前公告的蘋果財報，營收表現符合預期範圍內，財報數字亦符合市場預期，惟對未來半年毛利走勢偏保守。 但就蘋概股族群展望，明年是相對明確的，故投資人仍可把握於第4季或明年第1季逢低進場的良機。 群益長安基金經理人陳煌仁表示，從基本面來看，台灣外銷接單與出口持續好轉，在海外季節性需求的挹注下，仍可望持續表現，目前外資期選指標仍相對正面，預估短期台股仍可維持相對多頭的趨勢。 ---------------下一則--------------- 無畏人民幣貶值 陸股 創10個月新高2016年10月31日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 近期上證指數收盤創下近10個月新高，從今年1月底的波段低點來上漲17.9％之多，顯示大陸基本面數據佳，支撐股市表現。值得留意的是，在人民幣貶值壓力下，恐加快資金南下，看好大陸股市的投資人，可透過港股中的恆生國企股（H股）基金布局。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，就大陸的經濟基本面觀察，近期的經濟數據都顯示基本面的好轉，而今年上證指數在經過1月的重挫之後，股市也緩步走揚：再看到H股今年的表現，除了早先指數創下一年新高外，累積今年來漲幅達1成，顯示陸股的表現其實並不差。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，十一長假消費旺季登場後，11月還有「1111購物狂歡節」、12月耶誕節與明年農曆春節的年貨準備，年底前消費力驚人，可為經濟注入活水，並為股市增添火力。就題材面來看，近期大陸各地政府打壓房市投機，有機會引導資金「由房入股」，以及深港通於年底前開放，均為陸股蓄積多頭動能，中長期表現不看淡。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，雖然近期受到美國升息預期的影響，整體市場出現漲多修正，然而觀察大陸零售銷售數據已逐步回溫，其中汽車類年增率明顯優於整體消費，惟A股市場受到大陸監管態度偏緊所致，表現空間有限，預期資金將偏好港股市場，持續看好手機相關個股、汽車及零組件產業。 施羅德投資新興市場經濟學家Craig Botham指出，預期第4季大陸經濟成長可能會趨緩。原因在於，大陸今年的GDP成長看來可以達標，也就是預期的6.5％，在此情況下，大陸政府可能會預留實力，在2017年的黨第十九次全國代表大會前締造經濟佳績。以習李政權的重點來看，依舊會著重在財政政策以及國企改革上，因此可以預見的是，不管是今年還是明年的大陸，經濟成長可望順利達標。 ---------------下一則--------------- 連5周新興市場秀吸金大法 陸股最給力2016/11/01 14:48:26 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 根據EPFR資料顯示，截至10月26日當周，新興市場買氣不墜，在基本面持續回溫和估值便宜雙重優勢下，全球新興市場基金連續第5周資金流入，其中約有1.2億美元資金流入中資股市及香港本地股。法人指出，近期陸股盤面量能持續擴大，指數維持高位盤整，市場短期仍存在向上突破可能，除了密切觀察量能變化以外，建議焦點放在業績增長超預期的個股上，如國企改革、消費類、能源汽車、通信工業、醫藥生技以及深港通概念股。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，中國國企改革或加速推進，房地產調控引發資金配置逾期，中期來看對股市形成支撐，許多產業及個股經過前期調整，估值已回到合理區間，具有較強吸引力，加上深港通於8月16日拍板，可望於11月正式啟動，滬深兩市融資餘額已先行攀升，A股市場有望在四季度迎來結構性投資機會，然因進入11月海外政治、經濟風險的干擾增加，包括11月美國大選、12月美聯準會升息，須關注資本流出變化。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛認為，從盤面的走勢及技術面來看，市場已出現調整結束的信號，在基本面企穩，債轉股和深港通等政策題材加持下，有利中長期陸股表現。 蘇士勛進一步表示，加上短期房市調控已逐漸見到成效，不少城市房市已出現量價齊跌現象，資金有機會自房市轉向股市，投資布局方面建議逢低關注與政策主題相關類股，以及業績增長明顯的「白馬」消費股。 ---------------下一則--------------- 亞股相對便宜 不怕升息干擾2016年10月31日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 雖然今年亞股已有一波反彈，法人表示，由於亞股相對便宜，本益比相對低以及股息率高等多優勢，即使聯準會升息前波動擴大，但震盪之後，依然有上漲空間，因此，未來逢低依然可擇優標的進場。 根據統計，亞股今年來頗受外資青睞，統計至9月底，外資對主要亞洲國家除日本外幾乎全為買超，印尼、泰國、菲律賓等多個股市皆創下近一年來的股價新高，MSCI亞洲（不含日本）指數上漲幅度超過11％。 短期來看，10月17日至21日MSCI新興市場表現，指數上漲2.55％，其中新興亞洲漲幅為1.99％，僅次於因巴西降息而被帶動的拉丁美洲股市。 針對亞股，安聯四季成長基金經理人許豑勻表示，由於近月中國宏觀經濟有小幅度改善，企業獲利正向改善，帶動了新興亞洲的股市正向發展。在基本面改善且評價仍偏低，成長潛力高於已開發國家的狀況下，亞股有機會維持相對強勢。 先鋒投顧副總經理詹惟棠表示，MSCI亞太指數的本益比約17.8倍左右，比世界指數本益比的22.3倍低，處於相對便宜的水準；而MSCI亞太指數的股價淨值比是1.4倍低於10年平均，較MSCI世界指數2.1倍及新興指數1.6倍都低；且MSCI亞太指數的股息率有12.2％，是比世界指數股息率約9.5％和新興市場股息率8.5％來得高，這些皆是亞股持續吸引資金進入的重要利基。 貝萊德投信表示，儘管目前變數充斥，但亞股股價都已經反映投資人的負面情緒及態度，所以對亞股前景具信心。主要是因去年有不少亞洲國家已著手調整貨幣政策，資金狀況日漸改善。再者，過去兩年，部分主要新興國家經歷政權更迭，有助落實有利的結構性改革措施，結構性改革漸見進展，加上市場評價偏低，使亞洲具投資價值。 貝萊德投信說，看好印度市場，因當地成長前景具有潛力，且政府循序漸進推動改革。同樣看好泰國及印尼的某些企業。但因馬來西亞股市評價偏高，且政局仍見緊張。 ---------------下一則--------------- 上周漲多回檔 新興亞股拉回是買點2016/11/01 00:18:20 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 外資對亞洲主要股市買賣超 https://goo.gl/HTyxYW 美國總統大選民調出現拉鋸戰，加上國際油價波動等市場變數，讓國際資金對亞洲市場卻步，上周普遍賣超新興亞股，以印度及台灣流失最多。 不過，今年以來，台股仍以143億美元吸金量榮登吸金王，創2009年以來新高，再來是南韓的96.5億美元、印度的近69億美元。 新興亞股上周普遍下跌，但市場視之為漲多回檔。今年以來，東南亞漲勢最盛，印尼、越南及泰國漲幅都超過15%，台股也超過一成。不過，南韓雖有外資力挺，今年以來只漲約3%，表現最弱。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，亞洲除了有央行資金寬鬆加持外，亞洲企業獲利前景改善，企業盈餘上調，也是今年吸引國際資金大舉進駐的主要理由。JP摩根證券預估，2017年摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太不含日本指數盈餘成長達雙位數10.4%，其中中國、印度與印尼都有望雙位數增長。 另外，第4季一向是亞股旺季，國際資金也會把握這個機會，搶進亞股卡位布局。羅傑瑞表示，根據統計，扣除金融海嘯那年，過去10年第4季亞太不含日本股市表現，在三大新興市場中最突出，平均漲幅4.6%，也是四季之首，且隔年第1季還能延續漲勢，平均再上漲3.1%，顯見若近期遇到市場拉回，反而是不錯進場布局時點。 群益長安基金經理人陳煌仁表示，美國11月總統大選，接近年底時可能升息，不確定因素多，台股位於高檔，出現獲利了結賣壓，9,300點上下震盪將為常態，短線先看9,300點能否站穩。建議仍以外資買超大型股較保險。 南韓股市方面，安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，市場預期，Note 7回收對三星衝擊將延到明年初，新品上市才有機會止血。 ---------------下一則--------------- 美大選壓抑 生技股先蹲後跳2016年11月01日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 美國兩黨候選人聚焦重點 https://goo.gl/jP003N 10月美國總統大選政治風波提升，政治議題壓抑生技評價，但法人認為，生技股具有併購動能，後市不可小覷。安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，雖然大選造成股市波動，但中長期仍看好M&A併購動能來驅動獲利。其中，大型醫療生技公司現金流強，但新藥排程保守，料將透過併購增加獲利動能，此一情勢亦有利帶動更多併購動能。 在基本面，許志偉表示，第3季財報周登場，目前市場預期多數醫療和生技公司財報仍能符合預期甚至超越。投資人可多留意11月肝病研討和12月血液疾病研討數據。 瑞銀全球生技基金經理人詹瑜指出，生技藥廠在大選前恐難以擺脫震盪格局，但從法人於9月便持續回補生技股的動能來看，目前股價相對偏低的生技股，確實具有價格吸引力。加上進入財報旺季後，多家生技藥廠陸續繳出優於預期的財報數據，有助於穩定股價後市。 詹瑜認為，生技股的基本面並未改變，因此預期在美國總統大選的利空出盡後，股價遭到壓抑生技股有機會逐漸反映基本面。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，今年來生技醫療類股受到藥價議題和美國總統大選選情的影響，市場投資氛圍保守，類股表現受到壓抑，不過在歷經幾次修正後，反而讓評價面上更添吸引力。 此外，根據Bloomberg對標普11大產業第三季財報獲利預估值，生醫族群EPS年增率達3.7％，表現居所有類股之冠，顯示生技醫療類股的基本面逐漸轉好，加上隨著人口老化問題加重，醫療保健需求看升，產業長線成長性強。 ---------------下一則--------------- 美大選倒數 布局把握三要件2016年11月01日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 1950∼2015年間美國大選年及往後股市表現 https://goo.gl/yRZqiX 美國大選倒數，誰能拿下全球第一經濟大國的總統大位備受全球市場關注。不過，法人認為，無論誰當選，據經驗顯示，總統更迭影響有限，國會最終由誰領導才是關鍵，故布局美股，可把握優先聚焦基礎建設受惠族群、逢回布局及平衡策略三要件。 資料顯示，在1950年至2015年間，若以標準普爾500指數來看，美國總統選舉年之年度上漲機率達81％。另在大選年後，觀察美股平均報酬率，則美股仍有表現的空間，此結果凸顯不論誰當選，都會股市影響有限，市場最終仍將回歸基本面。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，雖然美股來到相對高檔，加上接下來將面臨美國大選、第3季財報公布等雜音，以及聯準會可能於年底升息，都是成為潛在加大美股波動幅度的重要原因。 就基本面而言，蔡明潔表示，目前美國經濟正處於強勁成長狀態，包括持續擴張的貨幣政策以及經濟環境好轉等，都對整體企業獲利帶來正面影響；在商品能源價格趨緩、能源產業獲利好轉，先前企業獲利預估修正的負面影響正在消退。 雖有大選的不確定因素干擾，蔡明潔表示，最後無論誰當選，有鑑於中長期景氣擴張以及選後財政支出增加有利經濟下，短期市場整理反而可視為不錯的布局時點，尤其是兩黨候選人都聲稱要擴大財政支出，且都聚焦基礎建設相關議題。由於這些政策主張大多有利提振中長期美國經濟動能，故投資人反而可利用選前的震盪拉回之際，分批布局。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，投資人可從四個方向選股，也就是優先選「體質力」、「價值力」、「收益力」、「獲利力」的標的。「體質力」指的是公司具有可持續的現金流，運用合理的財務槓桿經營，並擁有穩健的業務與管理團隊；「價值力」表示公司股價反應合理價值並具有上升潛力，「收益力」則是公司能穩定發放股利，而「獲利力」是只有利潤增長潛力與可持續增長的優勢。 ---------------下一則--------------- 新興股市資金卡位 備戰2016年11月01日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 根據高盛最新報告，今年全球基金及ETF淨流入新興市場債券型基金達300億美元，相新興市場股票型基金也獲淨流入60億美元，但相較於過去新興市場資金淨流入時期，均為股票型流入幅度較多，今年市場資金相對保守，顯示未來股票資金流仍有擴張的空間；投信法人建議投資人不妨配置股、債等收益型資產，強化投資組合的多元性。 高盛在報告中指出，自2011年各國央行陸續實施量化寬鬆（QE）以來，成熟市場股市本益比持續增加至16倍以上，然而新興市場股市本益比卻仍維持在10到12倍，從價值面來看，目前新興市場股市較成熟市場更具吸引力。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，自2015年下半年起新興市場製造業採購經理人指數（PMI）逐漸回升，顯示新興市場經濟體質逐漸改善；市場預期新興市場與成熟市場GDP年增率的差距在2016年以後，將再度拉大；綜觀目前新興市場的製造業景氣，巴西處於復甦時期，其它如菲律賓、印尼、台灣、韓國等亞洲新興國家，則處於擴張時期。 李宏正認為，自2015年12月美國聯準會（Fed）升息以來，新興市場經濟表現更勝以往，顯示美國升息對於新興市場經濟衝擊有限；因應目前低利率、高波動的市場環境，跨國投資的多元收益型基金，與純股投資相比，兼顧了降低風險與配息的兩大優勢。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，現階段投資區域選擇上，建議還是要選擇有題材、基本面佳的強勢市場，新興亞股中的印度、東協就是值得留意的投資題材。由於持續貨幣寬鬆政策，資金仍有利於新興股市，其中最看好新興亞洲，今年來資金回流亞洲市場的趨勢相當明顯，顯示在市場動盪加劇的環境下，基本面及成長性較佳的亞股相對較受青睞。 摩根新興雙利平衡基金經理人戴慕浩指出，根據摩根證券，新興市場今明兩年經濟成長預估分別高達3.8％和4.3％，遠超過成熟國家一倍之多，預估90％的新興市場國家今年維持寬鬆的政策。 ---------------下一則--------------- 巴西降息、股市漲升…拉美基金人氣旺2016/11/01 00:18:19 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/uqTcQL 投資人看好新興市場基本面翻揚，評價仍低於長期水準，帶動全球新興市場基金連續吸金周數推進至17周，榮登上周股市吸金王。其中拉美基金挾巴西降息、股市漲升等利多，再度吸金1.1億美元，為三大新興市場之最。 成熟市場則表現不一，隨美元指數向99關卡挺進，加上企業財報優於預期，資金一反過去賣超美股態勢，對美股基金轉為淨流入，中止連三周失血窘境；先前見到資金小幅淨流入的日股基金，因新發布的經濟數據不佳，影響資金上周轉為淨流出13.8億美元。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，本周美國總統大選倒數計時，市場資金可能保守以對，不過就資金流向來看，仍可見到押寶新興市場與美股選後行情的國際資金搶先卡位，美股基金止住10月以來的周周失血，全球新興市場基金則持續吸金。 目前美大選情勢仍未明朗，間接衝擊美國企業及民眾消費情緒，施厚德表示，近期針對美國企業的調查顯示，相較前二次總統大選，企業對本次大選結果的憂慮程度大幅提高，趨近2012年的倍數之多。現在市場普遍認為，柯林頓當選對國際股市較有利，若川普當選，則可能增添全球景氣不確定性，投資人宜留意市場出現較大波動。 ---------------下一則--------------- 指數型基金 10月勇猛2016/11/01 00:18:17 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 國際股市回檔，台股陷入多空交戰，加權指數昨（31）終場小跌，但月線仍順利連六紅。盤點台股基金10月以來表現，盤勢震盪拖累不少基金拉回修正，反觀指數型基金逆勢出頭，又以槓桿型ETF特別突出。 金融市場經過9月超級央行月，10月以來利空持續夾擊，台股一天漲、一天跌的情況愈趨頻繁，造成台股基金拳腳難伸。統計所有基金平均下跌1.7%，表現最佳的十檔有七檔都是ETF或指數型基金，且各檔今年以來都上漲超過一成，排名稱冠的元大台灣50正2（00631L）更大漲41.7%。 國泰投信ETF團隊基金經理人蘇鼎宇指出，台股10月行情不脫區間盤整，但指數漲漲跌跌，技術格局仍在多頭架構之下，以指數漲跌機率及幅度而言，處於上漲機率高、漲幅卻不大的過程，有利槓桿型ETF。 進一步觀察近20個交易日的盤勢發展，其中有15個交易日都在早盤呈現較大幅度波動，尾盤振幅收斂，反映在投資市場上，元大台灣50正2、國泰加權正2的成交量也在早盤較為熱絡，代表投資人愈來愈善用具槓桿效果的工具，在指數窄幅震盪之際爭取報酬。 蘇鼎宇表示，目前盤面有幾項訊號，顯示台股仍會震盪，包括台股月線連六紅，在過去是相當罕見的強勢格局，回檔修正機率增加；以及近期外資針對期現貨的操作愈不連貫，難見連續性買超或加碼期貨淨多單，凸顯不同外資對於後市看法分歧，並無特定的多空共識。 日盛日盛基金經理人張亞瑋指出，現階段值第3季財報公布期，市場擔憂匯損影響企業帳上獲利，預期指數將持續觀望整理。 ---------------下一則--------------- 市場信心不足 REITs績效承壓2016年10月31日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 美國近期陸續公布第3季財報，REITs企業卻出現財報數據佳，市場投資人信心不足，相關股價逆勢下跌，REITs績效承壓。 截至10月27日為止，美國170多家REITs企業中，有30多家約2成企業已公布財報，其中僅有6家不符合預期，換言之，有80％的企業財報優於或符合市場預期，其中以工業及特殊REITs的成長力道最為強勁。 中國信託全球不動產收益基金經理人陳雯卿說，儘管財報亮眼，但市場擔憂美國總統大選的不確定性恐削弱近期美國零售銷售動能，加上美國可能於年底升息的疑慮，這些都是造成整體REITs股價表現不如獲利表現佳的原因。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森•邁吉指出，聯準會官員談話、總統大選不確定等消息造成市場波動，但無論聯準會是否會升息，不動產類股基本面仍佳，美國房市仍處於穩健復甦階段。 根據FactSet預估史坦普500不動產指數第3季盈餘成長率為5.6％，營收成長率為7.1％，在11大類股中分別排名第3與第2，強勁的獲利成長動能加上高股利優勢，實具投資吸引力。 威爾森•邁吉說，近期不動產類股走勢已反映聯準會12月升息的預期，預期升息確立後有望回歸基本面，展開利空鈍化的回升行情。 野村全球不動產基金經理人白芳苹表示，因年底升息壓力、避險需求消退，造成美國公債殖利率短期仍相對高位，估計利率敏感的類股如REITs短線將呈現相對弱勢。 此外，即將邁向第3季企業獲利公布高峰，考量主要城市辦公室與公寓供給陸續開出，加上美國雇用成長率開始放緩，勞動市場為不動產需求的領先指標，研調機構料將下修不動產公司租金增長率，短期來看，美國不動產將以整理格局為主。 中國信託投信進一步說，根據經驗，全球REITs在第4季多有亮眼表現，加上REITs企業的體質和長期潛力仍屬樂觀，建議已持有REITs基金的投資人可續抱；空手或積極型投資人，則可逢低分批加碼，參與下一波REITs反彈獲利機會。 ---------------下一則--------------- 全球型REITs買點到 短期修正有利長線布局2016/10/31 00:00:13 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 第4季以來在美國聯準會（Fed）升息預期增溫、美債利率彈升之下，導致各區REITs出現修正行情，但短期修正有利長期買點，投信業者建議可選擇全球型REITs避險。 美、歐REITs出現5.4%至5.8%不等的跌幅，亞洲REITs則跌幅稍輕，觀察投信發行的REITs基金績效，有別於今年前三季著重北美或亞太的REITs基金表現強勢，第4季以來各區域REITs齊跌。 群益投信表示，除Fed升息動向將牽動市場資金動向外，各區域景氣復甦步調不一致，也是影響REITs表現的因素之一，因此投資REITs建議採取全球多元布局的方式，有助在市場輪動消長之際，掌握不同區域的上漲行情，同時也能分散投資風險，維持長期績效穩健度。 群益全球地產入息基金經理人應迦得指出，儘管升息預期的變化令美國REITs陷入整理，但從基本面來看，美國REITs廠商並未過度投資，因此出租率在94%至95%高檔，加上未來Fed應會採取緩步升息，整體利率仍偏低，有利支撐房地產表現，因此近期的修正，反而提供不錯的長期買點。 野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹表示，近日美公債殖利率稍降，REITs走勢反彈。但因升息壓力、避險需求消退，估計利率敏感的類股REITs走勢短期將相對弱勢。 ---------------下一則--------------- 對抗忽多忽空 平衡多元策略為上2016年11月01日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 台灣投資人持有境外基金規模變化 https://goo.gl/idIlnL 美國聯準會三年多前宣布啟動縮減量化寬鬆政策，幾度讓市場出現大幅震盪走勢，忽多忽空的市場氛圍反覆交替，但法人指出，大概也是從那段期間開始，以「平衡」、「多元」資產為訴求的投資顯學，慢慢成型。 據投信投顧公會統計，在2013年5月至2016年8月這段期間，也就是從聯準會宣布要開始縮減量化寬鬆政策後迄今，台灣投資人持有境外基金規模成長率，以平衡型基金大幅成長64％居冠，明顯領先股票型基金和固定收益型基金。 安聯收益成長四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，面對全球市場波動上升與收益下滑的大環境，具有債券收益契機、股票成長機會的平衡型產品，受投資人青睞程度正在持續升溫。即便市場能見度有限、變數多，但放眼未來中長期追求資本利得及收益的方向，多元、平衡的配置策略似乎更能因應局勢的變化。 許家豪表示，今、明兩年全球經濟可望持續溫和成長的步調，其中美國仍是撐起明年全球經濟動能的主要動力之一。新興市場則是另一個值得關注的重點。換言之，美國和新興市場宜為列為布局的主軸。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，目前美歐股都仍看好。以美股來說，有基本面支撐，而歐洲企業獲利成長仍落後美國30％到40％，預料在寬鬆等刺激方案持續提振，企業獲利將緩步回升。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸表示，今年以來多數主要國家的經濟數據時好時壞，研判目前全球各區域的景氣位置顯得更加困難，加上到年底前市場還將面臨美國總統大選、聯準會升息動向以及歐洲地緣政治問題等不確定性，因此在市況不明且資金輪動快速的情況下，建議投資人不妨採用多元布局、靈活調整的操作策略，以積極和防守部位兼備的投資組合來因應，一來降低投資風險，另一方面也不會錯過不同市場的輪漲契機，以利維持長期績效穩健度。 ---------------下一則--------------- 瑞銀：新興股市回溫 高息族群受青睞2016年11月01日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 各區域季度經濟增長預期 https://goo.gl/GyCyyK 過去3年在原物料行情拖累下，新興市場股、匯、債市等表現都相對落後；如今，在商品價格逐漸回穩、通膨獲得控制後，許多新興市場國家得以取寬鬆貨幣政策刺激經濟，讓新興市場的投資前景露出曙光，加上過去3年的低迷表現，更凸顯新興市場價值面優勢下，使得新興市場投資魅力大增，其中又以高股息群族更受青睞。 瑞銀（盧森堡）新興入息股票基金（美元）產品經理周慶安指出，在原物料價格回溫的帶動下，有助於提振原物料出口國的企業獲利預期，帶動新興市場企業獲利呈現節節攀升的走勢。 而在三大新興市場區域中，經濟優等生則是非新興亞洲莫屬，2016年亞洲整體經濟成長可望維持5％以上。 新興市場除了擁有原物料行情，還具有其他多項題材，人口紅利便是其中一例。根據高盛的研究顯示，預估到2020年，大陸將有51％、而印度則有41％的人口將晉身中產階級，其他如印尼、菲律賓、巴西、波蘭和俄羅斯等，也都將齊頭並進。 周慶安強調，一旦人均年所得跨越5,000美元的門檻後，消費主力通常會從原物料轉向耐久財，接著則是再往成熟國家的旅遊、保險等服務業的板塊邁進，因此這些都將有利於新興市場的消費產業前景。 除了消費產業前景看好，新興市場高股息股票同樣也受到青睞。周慶安表示，目前全球的金融環境可謂負利率當道，在多數國家利率多偏低的情況下，資金將會積極轉往高收益率的資產尋求機會，而這對殖利率偏高的新興市場股票來說，則是此趨勢將有利於新興市場的高股息股票。 根據彭博社資料顯示，截至2016年7月底止，MSCI新興市場指數殖利率約為3％，MSCI新興高股息指數殖利率更達到5％，殖利率約為美國十年期公債殖利率的三倍。 以瑞銀（盧森堡）新興入息股票基金（美元）為例，投資目標就是以較為穩健的方式，獲取新興市場的高股息。 周慶安指出，目前MSCI全球新興市場指數約有830檔成分股，經理人便針對高股息個股汰弱留強、平均配置，一方面挑出前景較佳的新興優質企業，獲取高品質的股息，同時有效避免重押單一個股的風險。 ---------------下一則--------------- 摩根看債市 明年變數多2016/11/01 00:18:16 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 面對美國12月即將啟動升息循環，今年已繳出亮麗成績單的債券基金經理人無不如臨大敵，摩根資產管理環球固定收益團隊投資長鮑伯．邁克爾（Bob Michele）來台時接受本報專訪時說：「2017年的債券市場確實充滿變數，不知道投資人準備好了嗎？」 各大機構法人已在沙盤推演美國升息的可能狀況。由於摩根的固定收益團隊管理資產規模超過4,000億美元，名列全球前十大固定收益管理團隊，因此邁克爾的看法備受重視。 邁克爾說，各國公債的短期利率利確有上揚風險，他的策略是利用市場反映利多時，賣出債券部位並降低債券的存續期間。另會適度的加入抗通膨債券（TIPS）部位，反映對於未來通膨升溫的預期。 此外，他認為，美元匯率近日雖然走強，但再續強的空間有限，應適度增加新興市場債之當地貨幣計價債券，新興債的利率高，又可能有匯兌收益，應適度布局。 至於2017年的債券市場，邁克爾說，年底前可預期的變數不少，讓他輕鬆不起來。 美國即將升息，即使升息的空間有限，明年之前約2次，但已造成預期心理；日本央行為了使日本不要落入負利率環境，勢必要擴大量化寬鬆；歐洲央行則可能減低購債規模，讓量化寬鬆逐步退場，而全球經濟成長沒有起色，甚至不可避免有衰退風險，都會使得操作難度大增，不像今年只要順著各國央行的動作，各類型債券就會大漲。 在邁克爾眼裏，各國央行已動用了前所未見的貨幣政策措施多年，若要逐步退場，就得靠財政政策接棒，甚至進而進行結構改革，但都不易達成。 即將揭曉的美國總統大選，希拉蕊．柯林頓的呼聲還是比較高，然而，參眾兩院應由共和黨控制，在政黨歧見下，無可避免陷入爭端，金融市場勢必受到影響。 他愛黃金 擬納入資產配置 摩根資產管理環球固定收益團隊投資長鮑伯．邁克爾（Bob Michele）主管固定收益，不僅債券，還包括匯率、原物料等，他在受訪時直率地說：「我愛黃金。」 債券操盤人隨時緊盯各國央行政策，熟稔貨幣政策，邁克爾因工作之便，更可與前聯準會主席伯南克等面對面溝通，但他不諱言，近年開始正視黃金商品的可貴。 債券投資首重債息，殖利率的波動反映債券利息，而黃金不能孳息，很少受到債券經理人的青睞。邁克爾在債券市場35年，自從歐洲央行開始實施負利率政策後，就想到「沒有利息也算高息（No yield is high yield）」，自此之後力推應擁有黃金資產。 邁克爾說，黃金可抗通膨，若遇經濟衰退，也可做資產保護，最近他最想要說服集團法遵部門，讓他的基金加入黃金部位，不過，暫時僅止於遊說階段，還未實現。 ---------------下一則--------------- 不怕年底美元升息 亞債有撐2016年10月31日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 儘管聯準會12月升息機率相當高，升息前後都會讓股債起波瀾，但法人認為，但亞洲新興國家因應美國緊縮貨幣政策的能力已較2013年為強，升息之後，亞洲股債將再回歸正常軌道前進。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博認為，和2013年相比，目前新興國家外匯存底融通經常帳和短期外債的能力已增強，而且經常帳比過去改善、經濟成長力道更較已開發國家強許多，更重要的是新興國家和已開發國家債息差距，甚至高於2013年時。此外，受惠於歐日央行積極寬鬆的態度不變，暢旺的資金將可望持續推升新興國家資產表現。 富達投信投資長鄭安佑也表示，亞洲企業債近年正蓬勃發展，而從近10年來國際信評機構標準普爾給亞債的信評結果來看，多國都頻頻被調升，包括香港、中國大陸和菲律賓都被調升4次，印尼上調3次；南韓和印度都被調升2次。 香港目前的評等已來到AAA等級；大陸和南韓都來到AA-。而且在亞洲多個國家力行政經改革，持續深化結構性改變下，包括印尼、印度、馬來西亞與大陸的財政情況遠比拉丁美洲或東歐好太多了。 因為市場變數多，貝萊德投信表示，在未來數個月，預估亞債收益率很有可能繼續波動，但未來報酬將取決於利差水準，由於亞洲市場基本面持續轉好，所以亞債價格評價合理。若從成長及總體經濟的角度來看，亞債比其它新興市場更具吸引力。 至於美國聯準會升息對亞債的影響，安聯亞洲靈活債券基金經理人陳清順（David Tan）表示，觀察去年12月的升息經驗，升息前新興亞洲債市波動度確實加大，但在確定升息後，由於美國基準利率依然會維持在低檔，市場資金一定會再度回流收益率較高的新興亞洲債市，並持續推升今年的亞債表現。 ---------------下一則--------------- 馳騁亞債 靈活如豹2016年11月01日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 總報酬策略的好處 https://goo.gl/bQVyIA 不同景氣循環及市場情況下的投資組合 https://goo.gl/Kyy38w 獵豹是陸地上速度最快的動物，不僅具備超高的靈活攻擊力，也具備強大的防禦能力。面對詭譎多變的金融市場，投資就要靈活如豹，當多頭市場快速攻擊，捕捉上漲潛力，空頭市場敏捷防守，抵禦下檔風險。 富達投信指出，在面對市場高度不確定性時，投資格外需要獵豹的靈活生存之道。尤其是當全球金融系統彼此互聯、高度連動時，高度互聯，造成全球金融體系同步化時，擁有敏銳分析企業動態、領先布局與獨有的風險控管能力，相當重要。 為何要投資亞債？該檔基金經理人廖婉菁表示，相較於歐美債市規模，亞債成長空間相當大。過去16年，亞債市值成長了20.7倍，從2000年的490億美元，成長到1兆美元，成長速度驚人，無論是廣度、深度及流動性都同步擴增。 而且當股市波動越來越大時，越來越多的國際機構法人、主權財富基金、高資產客戶與共同基金將焦點放在亞債上，因此金流也隨之擴大。歐亞地區的投資人樂見亞債未來發展，根據高盛最新的資料顯示，無論是來自亞洲或歐洲的投資人都持續將資金投入債市熱點的亞洲，流入亞債（不含日本地區）的資金已連續7個月呈現淨買超。 彈性布局 成長收益並重 廖婉菁指出，亞洲債市涵蓋投資級債、高收益債、中國點心債、其他亞洲�新興市場債。然而面對各類亞洲債券，投資人該如何布局才能持盈保泰，讓資產穩健成長，又能把握亞洲崛起的投資契機？廖婉菁分析，為掌握亞洲各類債券市場輪動，可透過總報酬策略概念來投資各類亞洲債券，不僅可以分散風險，更可依據市場變化，靈活又快速的調整持債，攻守皆宜。 廖婉菁進一步指出，所謂的總報酬投資策略，是在投資時不受限於基準指標，因應景氣循環調整，重視風險調整後報酬，同時在市場溢酬與超額報酬間取得最適平衡。 亞債表現 各有千秋 亞洲債券各有千秋，投資級債具有穩健、風險平衡、低波動特性；高收益債有高票息、存續期間短、資本利得成長優點；中國點心債則擁有增加多樣性、降低相關性、參與中國成長等特點；至於其他亞洲�新興市場債則具備強化收益、資本增值機會，也可分散投資，以複合債投資組合，布局4大亞債資產，參與亞洲多元收益的機會。 廖婉菁說，根據總體經濟情勢，評估亞洲企業基本面、技術面（市場供需）與評價面（利差水準）進行各類債券資產配置。富達投資時鐘針對各類債券趨勢，靈活配置亞洲各類債券，因應景氣與市場現況，彈性配置，以捕捉上漲潛力，同時更要抵禦下檔風險。 為何亞債可以作為債券的核心配置？除了亞債各有不同的優勢外，廖婉菁說，亞債規模不斷擴大，相較歐美債市，有很大的成長空間。其次是亞債的利差較歐美為大，還有收窄空間。再來是到期收益率，相較歐美來得具吸引力。不過，廖婉菁提醒，雖然中國經濟成長穩定，但中國實施新的房產調控政策將趨嚴，宜留意打房的影響層面是否變廣，同時也應關注聯準會的升息動向。 ---------------下一則--------------- 美元獨強 美債列核心資產2016年10月31日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 10月以來G10貨幣兌美元漲跌 https://goo.gl/fLLw6c 市場預期美國升息在即，讓美元在10月以來展開一波強勁的漲勢，就國際主要貨幣來看，美元兌G10的貨幣全面升值，在12月升息機率大增下，美元指數也有望持續攀超。在美元上漲對風險性資產可能帶來牽連，投資人可留意在過去20年美國升息期間平均漲幅超過一成的美國公債及美國投資級債。 鉅亨網投顧指出，統計顯示，從1994年以來的4次升息循環期間，美銀美林美國公債及美國投資級債券分別平均上漲12.9％及11.7％，這也顯示升息不表示美國公債及投資級債將走入空頭。 野村全球短期收益基金經理人林詩孟表示，美國經濟穩定成長，歐洲仍有機會延長購債，美債上漲帶動投資級債收高，殖利率上升吸引市場資金穩定流入，需求仍在，惟因升息預期影響，波動度將因此提升，且今年漲幅已高，因此投資級債券未來以區間表現為主，審慎因應。 宏利亞太入息債券基金海外顧問─宏利資產管理亞洲（除日本外）固定收益部投資長彭德信指出，在全球與亞洲經濟成長走弱下，亞洲債市的投資機會以美元計價的亞洲公司債較受青睞。 然而，當地貨幣計價的債券也有潛在機會，例如受惠於貨幣政策寬鬆，馬來西亞當地貨幣計價債券的殖利率，相對區域內相同評級的債券更有吸引力。即便美元走強的趨勢可望延續到下一季度，但亞洲當地貨幣計價的債券仍會因為強勁的基本面因素而獲得投資人關注。 台新新興市場債券基金經理人尹晟龢表示，全球債市走向低利與負利，市場中具有收益的債券皆炙手可熱，外加新興市場經濟基本面持續好轉，任何回檔修正皆有利投資人進場布局。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人哈森泰博表示，美國經濟已接近充分就業，長天期債券反應財政刺激政策及油價反彈所激起的通膨預期，短天期債券殖利率則反應美國的緩升息政策態度。 ---------------下一則--------------- 利率強彈 新興債連17周吸金2016年11月01日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 上周主要債券基金資金流向統計 https://goo.gl/05XAum 資金連續4個月由公債轉向新興債市，根據EPFR統計，新興市場債券基金上周又吸金10億美元，已連17周吸金共315億美元。 市場預期聯準會12月前升息機率近7成，美國10年期公債殖利率自10月以來強彈25個基本點至1.85％，使得資金撤出公債市場，轉向具高息優勢的新興債市。 根據研究機構EPFR統計，近一周基金資金流向顯示，債券基金流入19億美元，各類債券中，以新興市場債券型基金流入10億美元居冠，連續17周獲資金流入共315億美元，其次為高收益債券型基金流入4.26億美元。但是政府債和公債因為收益率不佳，近周流出18億美元，過去16周則淨流出138億美元。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，聯準會12月升息機率相當高，預期未來美國公債利率將持續走揚，因此現階段美國公債並不受青睞，目前建議資金放高息債，甚至可搭配放空美國公債策略，如此可以提高固定收益投資收益率。 麥可•哈森泰博說，新興國家外匯存底、經常帳狀況逐年改善，經濟成長力道相對於已開發國家的差距也漸擴大中，不管是基本面或債息水準來看，新興市場債都比成熟國家公債具吸引力。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪也表示，根據摩根士丹利報告，新興市場債今年以來主要受惠全球央行寬鬆政策與成熟國家高收益債發行量少，在投資人追求收益之下，獲得資金青睞。 但第4季國際市場干擾多，新興市場債走勢依然可能會隨消息波動，而且個別國家仍有基本面及風險的差異，會使新興市場債報酬率更加分歧，即使有不少法人看好新興市場債後市，仍建議投資人最好可以多元債券局才能降低投資高息債的風險。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰指出，新興債易受到聯準會升息動向影響，然而亞洲地區還處在降息循環且經濟體質相對穩健，新興亞洲債具有較高的投資價值以及較低的波動，加上新興亞債同時也具備利差大、殖利率高以及違約率低三大優勢，具有進可攻退可守的特性，適合長線持有。 ---------------下一則--------------- 收益率高人一等 新興美元債擁雙利多2016/10/31 00:00:15 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 聯準會（Fed）今年12月升息1碼幾乎已成為市場共識，根據彭博最新預測，明年底前，美元兌新台幣將一路升。法人認為，Fed即使升息，預料也將是緩升息的步調，同時歐、日處於低利率，資金可望湧入收益率高人一等的新興市場債券，在美元匯價加持下，投資人應布局美元計價的新興市場債券基金。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君指出，新興市場債受資金持續簇擁，在基本面改善，以及較高殖利率的「雙利多」之下，投資風險降低不少。 此外，成熟市場央行陸續結束量化寬鬆（QE），少了這種「貨幣興奮劑」，財政政策接力演出，扮演穩住經濟的要角，新興市場可望再次超車已開發國家。換言之，新興國家的成長速度雖不如以往，但是仍高於成熟經濟體。 鍾美君分析，新興市場企業債利差位於近五年平均附近，評價水準合理，距離2013年的低點仍有收斂空間。基本面回穩後，利差有望進一步下滑。隨著石油輸出國組織（OPEC）近期傳出討論減產，能源及原物料企業債券已到買入時點，因此在操盤上，在年底前將維持較高持債比重。 復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，先前影響整體債市表現的已開發國家公債，殖利率自上周起不再走高，預估新興債市表現仍處穩步向上格局，加上目前市場低利率環境仍有利於新興債市表現；此外，隨著原物料價格回升、新興國家經濟基本面轉好，建議除新興美元債外，也可將部分資金配置於利差水準仍具吸引力的新興本地債，同步掌握新興市場復甦帶來的投資機會。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，明年將通膨因素考慮之下，明年Fed升息次數將達二至三次。在此情境下，新興市場貨幣將受利率影響較深，利率敏感度也較高。 不過，新興市場債的高殖利率仍然吸引投資人，因此建議可以尋找存續期較短的新興債，以降低利率升高時帶來的衝擊。 ---------------下一則--------------- 新興債市交投火熱 連32周淨流入2016/10/31 00:00:14 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 新興股債基金年度淨流入/出金額 https://goo.gl/84zGwT 9月超級央行會議周後，新興債市再度湧現資金潮，加上沙烏地阿拉伯發行高達175億美元規模的主權債，吸引投資人爭搶。法人預估，今年流入新興債市的金額，將創2012年以來單年最高流入紀錄。 歐美實施寬鬆貨幣及負利率政策以來，新興債挾著較高評級及高殖利率「雙高」的優勢，持續吸引追逐利差的資金湧入，搭配新興市場漸入佳境，多數國家PMI呈現翻揚，增添投資人對新興市場資產的信心。 統計今年3月以來，新興市場債已創下連續32周的淨流入成績，今年前10月累計流入金額達到456億美元，交投熱度可見一斑。 NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）指出，經過今年以來的強勢上漲，目前新興債的評價僅趨近歷史平均水準，相對其他資產仍有投資價值。在新興市場經濟成長相對成熟市場可能逐步擴大，且當前並無立即的系統性風險，VIX恐慌指數處於13附近的低檔，新興債的利差空間還有縮窄機會。 統一新興市場企業債券基金經理人余文鈞表示，儘管市場對美國聯邦準備理事會（Fed）12月升息的預期升高，使得近期債市波動增加，但以美國當前的經濟表現，並不具備短期內連續升息的條件，預期年底之前，公債殖利率可能因升息議題持續走升，美國10年期公債利率上看2%。 不過，此水準仍低於去年12月Fed升息前的高點2.3%。 在此情況下，美元持續走升的空間，以及新興市場貨幣貶值的幅度都相對有限。余文鈞認為，去年第4季新興市場資金大幅外流的情景不致重演，且國際油價持穩在每桶50美元關卡，11月底OPEC會議有機會達成減產協議，長線供需可望平衡，有助新興債表現獲得支撐。短期若遇回檔，反而提供分批介入的時機。 ---------------下一則--------------- 投資級債強力吸金 今年來流入達1,084億美元2016/10/31 00:00:12 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 投資級債發行量與信用利差 https://goo.gl/6sCwL7 低利率環境未正式翻轉前，全球對於投資級債券的需求持續旺盛。根據美銀美林資金流向顯示，統計今年至10月12日，投資等級債券累積的流入金額已高達1,084億美元，成為三大信用債市吸金之最。 近期包括富國銀行、UPS、西門子等公司掀起公司債發行熱潮，今年以來美國公司債發行額達1.17兆美元，是歷年同期最高。資產管理業者指出，主因美國升息腳步緩慢，加上ECB年底前將維持寬鬆貨幣政策，相較之下，投資級債的收益率和利差仍具備優勢，吸引資金流入。 瀚亞投資表示，相較於歐洲與英國，美國投資級債相對具備價值，而近年來外資持有美國公司債金額的增加幅度明顯，許多投資人為躲避歐日負利率，形成對投資級債的強勁需求。 美國投資等級債今年以來累積報酬率高達9%，遠高於指數今年平均收益率約3%，顯示今年以來報酬多來自資本利得。這股強勁走勢主要始於資金推移及市場情緒的支撐，使債券市場呈現水漲船高的態勢。 觀察美國投資等級債初級市場，一般而言，當新券發行量大增時，發行機構通常會以較低的訂價，以吸引市場投資人承接吸納；但近來由於全球資金買盤強勁，價格折讓的情況不復見，債券認購量甚至超過三倍，可望持續支持投資級債表現。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，美國聯準會（Fed）今年底前升息態勢漸趨明朗，根據FedWatch統計至10月25日資料，12月升息機率大幅拉升至七成以上，升息的不確定性下降。 群益多利策略組合基金經理人李運婷指出，即使Fed再次啟動升息循環，評估將採取緩慢升息步調，整體而言，全球仍處在低利環境，資金將持續追求基本面佳，且具備高投資效益之標的，因此投資級債可望持續獲得資金挹注。以區域別來看，由於歐洲投資級債券供給有限，預期資金有望轉向美國及亞洲投資級債。 ---------------下一則--------------- 美公債漲相佳 伺機布局2016/10/31 00:00:10 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 10月以來G10貨幣兌美元漲跌 https://goo.gl/0fgcNA 市場預期美國升息在即，讓美元在本月以來展開一波強勁漲勢。就國際主要貨幣來看，美元兌G10的貨幣全面升值，在12月升息機率大增下，美元指數有望持續攀超。在美元上漲對風險性資產可能帶來牽連情況下，投資人可留意在過去20年美國升息期間平均漲幅逾一成的美國公債及美國投資級債。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，Fed若加快升息腳步，美元有機會轉強，強勢美元將吸引資金流向美元資產。美國公債及投資級債券價格短期將下跌，但以過去升息經驗，整體升息循環期間，美國公債及投資等級債表現不俗，加上美元走強及資金回流潮，美元高評級債看旺，含投資級債券基金仍是投資人資產配置的核心。 ---------------下一則--------------- 投資級債強力吸金 今年來流入達1,084億美元2016/10/31 00:00:12 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 投資級債發行量與信用利差 https://goo.gl/6sCwL7 低利率環境未正式翻轉前，全球對於投資級債券的需求持續旺盛。根據美銀美林資金流向顯示，統計今年至10月12日，投資等級債券累積的流入金額已高達1,084億美元，成為三大信用債市吸金之最。 近期包括富國銀行、UPS、西門子等公司掀起公司債發行熱潮，今年以來美國公司債發行額達1.17兆美元，是歷年同期最高。資產管理業者指出，主因美國升息腳步緩慢，加上ECB年底前將維持寬鬆貨幣政策，相較之下，投資級債的收益率和利差仍具備優勢，吸引資金流入。 瀚亞投資表示，相較於歐洲與英國，美國投資級債相對具備價值，而近年來外資持有美國公司債金額的增加幅度明顯，許多投資人為躲避歐日負利率，形成對投資級債的強勁需求。 美國投資等級債今年以來累積報酬率高達9%，遠高於指數今年平均收益率約3%，顯示今年以來報酬多來自資本利得。這股強勁走勢主要始於資金推移及市場情緒的支撐，使債券市場呈現水漲船高的態勢。 觀察美國投資等級債初級市場，一般而言，當新券發行量大增時，發行機構通常會以較低的訂價，以吸引市場投資人承接吸納；但近來由於全球資金買盤強勁，價格折讓的情況不復見，債券認購量甚至超過三倍，可望持續支持投資級債表現。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，美國聯準會（Fed）今年底前升息態勢漸趨明朗，根據FedWatch統計至10月25日資料，12月升息機率大幅拉升至七成以上，升息的不確定性下降。 群益多利策略組合基金經理人李運婷指出，即使Fed再次啟動升息循環，評估將採取緩慢升息步調，整體而言，全球仍處在低利環境，資金將持續追求基本面佳，且具備高投資效益之標的，因此投資級債可望持續獲得資金挹注。以區域別來看，由於歐洲投資級債券供給有限，預期資金有望轉向美國及亞洲投資級債。
今年定投人數 減少近5萬人2016年10月28日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 今年來定時定額逆勢成長基金 https://goo.gl/0r2EVS 台股今年來成交量能悶，基金定時定額參加人數也回落。根據投信投顧公會最新統計，國內定時定額參加人數今年來減少4.84萬人、減幅約1成，來到47.6萬人，其中參加人數最多的跨國投資股票型、國內（台股）投資股票型共減少4.32萬人，就占了近9成。 進一步分析各主要基金類型，跨國投資股票型、國內投資股票型今年來人數減幅約各有1成，國內（台股）投資平衡型、跨國投資組合平衡型則有15％、13％之降幅，跨國投資平衡型、高收益債券型相對抗跌，減幅約1.5％、7.5％。 儘管今年來各類型基金定時定額參加人數皆減少，不過，仍有單檔基金突圍。累計今年來共有147檔基金定時定額參加人數正成長，其中，有10檔不論是定時定額人數、筆數及金額皆出現三位數正成長，表現相對亮眼，標的主要集中在台股及亞洲相關股債基金。 復華投信指出，不少基金投資人進行定時定額投資多自行設定停利停損點，面對黑天鵝事件頻傳，或者遇到市場大好或大壞時，容易因人性弱點錯失進場或出場時機，進而影響投資報酬率。 以台股為例，由於台股屬淺碟市場，若投資人定時定額未設停利點適時將獲利落袋為安，則投資期間拉長，停利與不停利的報酬率差異將愈拉愈大，建議可透過加入月KD及巴菲特指標等計量訊號及景氣循環判斷帶進帶出的升級版定時定額，提高投資效率。 ---------------下一則--------------- 多重資產基金 蟬聯加碼首選2016年10月28日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 未來三個月定期定額投資人最想加碼前五名基金類型 https://goo.gl/Lpfxrv 「摩根定期定額溫度指數」最新結果出爐，2016年第3季定期定額溫度大幅跳升5度來到52度，不僅連續二季走升，更一舉超越50度的冷熱分水嶺，也是睽違兩季後首度站回50之上，顯見定期定額投資情緒已逐步擺脫年初市場震盪留下的陰霾，重返去年的樂觀氣氛。 另外，調查發現未來三個月投資人最想加碼的基金，多重資產基金熱度雖稍降仍蟬聯加碼首選，陸股基金奪下亞軍，且加碼幅度成長最多，東協、印度和高收益債則緊追在後。 觀察組成指數三大指標，與前期相較，「定期定額人數」和「定期定額金額」同步走弱，這次定期定額溫度能夠回升，主要原因來自「定期定額動能」較前期躍升19度來到30度，創下近5季來最高水位。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，不論是境外基金還是投信基金，均可看到市場投資熱度於第3季有升溫現象，境外基金尤以東協基金投資最熱，投信基金則以大陸基金最受青睞，是推升本次溫度指數回溫的推手。 邱亮士指出，第3季「定期定額動能」較前期急升19度來到30度，是支持定期定額溫度指數彈跳的關鍵，進一步檢視國人在過去第3季偏好定期定額的基金類型，以摩根旗下基金來看，包括東協基金、大陸基金、亞股基金和天然資源基金，都可以看到投資人看好局勢回穩，趁價值面便宜逢低進場。 摩根投信執行董事劉玲君表示，大陸看好度大幅增加，反應投資人逐漸接受大陸經濟轉型的節奏，觀察經驗，無論A股、H股第4季漲幅表現向來優於其他季度，顯示當前為介入大陸股市極佳時點，建議可持續透過定期定額參與成長機會。 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，今年第4季到明年第1季，受美國大選、聯準會升息等議題影響，市場波動度可能較大，在此情境下，建議投資人在追逐景氣溫和成長的過程中，別忘了長期借重定期定額的特性，維持投資紀律。 ---------------下一則--------------- 多元資產基金 發行熱2016/10/28 03:53:22 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 投資人想加碼的五種基金 https://goo.gl/PzGhge 金融市場起伏加大成為常態，投資人趨避風險、追求收益，大舉錢進多元資產商品，估計全球多元策略型資產規模將在2018年突破6兆美元；近年國人對於相關基金的接受度也增加，統計今年來投信發行的多元資產基金吸金逾新台幣200億元。 根據晨星統計，近十年多元資產基金流入金額達到1兆美元，全球資產管理規模已超過3兆美元，在主要類別中，竄升為股票、固定收益及貨幣市場基金以外的第四大基金類別。摩根士丹利另預估，若計入結果導向、目標期限基金等多元資產策略型商品，整體規模增速可觀，2018年上看6兆美元。 市場人士分析，多元資產基金大行其道，主因國際市場愈來愈受政經因素及央行政策影響，資產波動起伏加大，且主要國家公債的殖利率不斷走低，在市場環境如此「質變」下，投資人偏好明顯轉向較低波動、較高收益的投資商品。 野村多元核心配置平衡基金經理人劉璁霖表示，對投資人而言，多重資產基金可提升投資組合彈性，把握不同資產的上漲和孳息機會，其次，基金具有分散投資風險的特性，有效控制下檔風險，因應震盪的金融環境，更能追求資產增值。 這股投資風潮也吹進國內基金市場，統計今年來在名稱或投資策略標榜「多元」且已報請成立的基金有9檔，累計規模超過新台幣200億元。 ---------------下一則--------------- 多元資產基金 蟬聯定期定額加碼首選2016/10/28 03:53:23 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 「摩根定期定額溫度指數」最新結果出爐，今年第3季定期定額溫度跳升5度至52度，連二季走升，反映定期定額投資情緒逐步返回正向氣氛。其中，未來三個月投資人最想加碼的基金，多重資產基金受看好的程度雖然略減，但仍蟬聯加碼首選。 定期定額溫度指數有三大組成指標，此次溫度能夠回升，主要來自「定期定額動能」指標較前期大增19度，創下近五季以來最高，推升整體溫度大幅上揚。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，第3季定期定額動能急升，檢視國內投資人在前一季偏好定期定額的基金類型，以摩根旗下基金來看，包括東協、中國、亞股及天然資源基金，都可見投資人趁國際局勢趨穩，逢低進場價值面便宜的商品。 觀察定期定額投資人未來最願意加碼的基金，「多重資產或股債平衡基金」雖然加碼比例較前一季滑落，但仍以13%奪下冠軍，連二季成為投資人最想加碼的基金；中國基金以12%緊追在後，東協基金則以10%的加碼熱度拿下季軍。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正表示，從美銀美林10月公布的全球固定收益基金經理人調查報告來看，本季有二大風險圍繞市場，分別是美國總統大選及歐洲央行縮減購債的可能性，市場在第4季持續波動的機率高，維持分散的投資組合，才有機會提升投資勝率。 以近期市場對於升息的反應而言，李宏正指出，去年底聯準會升息之後，新興市場表現明顯改善，代表此次美國升息對於新興市場經濟的影響較為有限，短線震盪後仍有上漲可能。 ---------------下一則--------------- 五大方向 挑選金雞2016/10/28 03:53:23 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 多元資產基金風靡市場，面對琳瑯滿目的產品，專家建議，透過基金布局的市場、資產、整體規模、波動度以及收益來源五大方向，篩選適合的基金，並最好投資三至五年，才能達到資產增值的效果。 摩根投信副總經理林雅慧表示，多元資產基金有別於股債為主的平衡基金，除了股債之外，還廣納特別股、REITs等各類收益機會，藉由收益給予資產一定保護力，操盤團隊也會因應景氣循環動態調整投資組合，追求資本利得的同時，兼顧下檔風險。 基於多元資產基金的特色，林雅慧建議，投資人可以從五個方向挑選產品，一是基金布局標的要全球化，才能達到分散標的的風險，避險只投資單一國家資產的基金；二是布局要跨資產，在股債以外，還有另類資產等標的，確保打造多元的投資機會；三是基金規模要大、持股檔數要多，因規模愈大，操盤團隊能投資的標的檔數愈多，相對愈能分散風險。另外，基金波動度要低，才能因應市場多空變化，長期下來提供穩健報酬；最後是收益率的合理性及留意收益來源，投資人應追求合理的收益目標。 ---------------下一則--------------- 10月產業基金 生技、黃金下挫 留意加碼機會2016年10月28日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 市場預期未來利率可能走揚，10月金融與能源股基金表現最佳，表現最差就屬生技和黃金，兩類基金月平均跌幅都7％上下。但法人表示，生技和黃金下挫是短期現象，下跌時可留意加碼機會。 富蘭克林證券投顧統計，在10月份產業基金績效，生物醫療基金表現差係受到因國總統候選人希拉蕊拉開與川普民調的差距，美國國會又頻頻抨擊藥價的影響，使得生物科技基金平均下挫7.15％，醫療類基也下跌3.81％。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬表示，短期生技股仍會受到美總統大選消息面的干擾而出現震盪走勢。然而，依據目前民調，美國總統最後由希拉蕊勝出、國會由兩黨分峙的機率較高。只要共和黨能維持眾議院多數，即使希拉蕊提出不利於生技醫藥法案包括允許聯邦醫療保險直接與製藥公司協商藥價、允許從與美國擁有相似安全標準的國家購買藥物等政策，也不容易通過國會那一關。 至於10月份表現次差的是黃金基金。安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，由於美國年底升息的機率提高，使得第四季以來，金價出現下滑走勢，黃金淨多單略被減持，影響到黃金基金績效。 對於金價後市，富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克•墨比爾斯並沒有那麼悲觀，他認為，預期美國聯準會的升息幅度會很小且步調緩慢，美元恐不會像先前出現明顯升值走勢，另外，黃金的重要買主－印度，一改今年以來需求低迷的景象，近來需求大增，加上印度年底結婚旺季將來臨，更有助提升黃金買氣，預估明年底之前金價有可能上升15％。 貝萊德投信表示，極度不明朗的全球市場狀況最終會提升黃金作為避險資產的優勢。美國利率前景已出現顯著變化，加上英國脫歐的相關影響未能確定，以及美國即將舉行的大選結果難料，增添投資的不確定性。 由於不少債券的殖利率已降至負水準，故相對於政府債券等避險資產而言，投資黃金的相關機會成本微乎其微。當金價回落時即具加碼機會，且金礦股的本益比目前相對偏低，所以，對於資產品質、成本、財報表現均優於平均的金礦股仍會持續加碼。 ---------------下一則--------------- 9月景氣燈號連三綠 景氣回溫有信心2016/10/28 03:40:22 經濟日報 記者潘姿羽�台北報導 近一年景氣對策信號 https://goo.gl/1eL9jK 國發會昨（27）日公布9月景氣燈號，連續第三個月亮出代表景氣穩定的綠燈，景氣領先、同時指標續呈上升走勢，且機械及電機設備進口值出現2010年10月以來首顆紅燈。國發會經濟發展處處長吳明蕙說：「對景氣回溫相當有信心。」 今年9月景氣對策信號續呈綠燈，綜合判斷分數則較上月減少2分、退至23分，主因是海關出口值由黃藍燈轉呈藍燈，製造業銷售量指數由綠燈轉呈藍燈，分別減少一分與二分，但官員表示，這僅是短期因素；機械及電機設備進口值由黃紅燈轉呈紅燈，不只加回1分，也顯示廠商信心回溫、投資意願增強。 吳明蕙指出，機械及電機設備進口值9月亮出代表熱絡的紅燈，是景氣燈號九項構成指標中，第一個亮出紅燈的指標，同時也是此指標六年以來首次亮出紅燈。 ---------------下一則--------------- 漲勢不俗 10大台股基金可加碼2016年10月28日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 台股基金今年揚眉吐氣，受惠的投資人也不少，檢視規模前10大的台股基金，績效不僅在平均水準之上，今年來漲幅更逾1成，顯示出主動式基金經理人的操盤功力；法人表示，根據經驗，第4季及第1季台股成績不俗，隨國際股市狹幅整理，倘若出現回檔，建議投資人均可加碼，而定期定額的投資人則可續扣。 儘管近一個月台股績效表現欠佳，144檔平均跌2.6％，但以近一周而言，規模前十大台股基金的績效都出現反彈，反彈三雄保德信高成長基金、統一大滿貫基金、國泰大中華基金都是所屬投信的老牌基金，其中，表現最佳的保德信高成長基金更是上個世紀（1994年）就成立的基金，至今已逾20年。 保德信高成長基金經理人葉獻文指出，下半年電子股進入傳統旺季，加上台灣景氣小幅回溫，上市企業獲利可望於第4季攀上今年高峰，每股盈餘年增率也同步逆轉翻正；綜觀本月，看好半導體、車用電子及網通類股，其中，9月北美半導體設備製造商接單出貨比（Book-to-Bill ratio，BB值）初估為1.05，是連續第10個月在1以上，意味著半導體資本支出仍溫和擴張。 在投資策略上，葉獻文建議，台股基金具有波動性相對高、景氣循環趨勢向上、台灣經濟體質佳三大特性，值得投資人定期定額投資；投資人可適時設定停利點10％到20％，將鎖利的金額轉投資相對穩健的母基金，譬如亞債或多元收益型基金，無論多空，善用「低點加碼」及「鎖利」布局台股基金，心情毋須跟著七上八下。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，最新公布的9月北美半導體B/B值1.05，是連續10個月大於1，此外，IEK發佈最新的半導體產業預測，強調半導體庫存調整結束，台灣半導體業明顯回溫，預估今年產值將達到2.4兆元，明年持續成長，年增率可達4.2％，僅次美國，將超越南韓及日本，台灣半導體在景氣加溫下將旺到明年，相關受惠類股可多留意。 整體而言，台股指數短線仍以區間整理為主，9,300點附近震盪機會大。 ---------------下一則--------------- 積極訊號現 大陸基金績效翻身2016年10月28日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 大陸官方公布最新數據，第3季經濟表現超乎預期，包括工業用電量連續增加、企業營運利潤上揚、消費對GDP貢獻首度突破70％、民間投資增長2.5％與失業率三年來首次低於5％五大訊號，使市場預期大陸L型的經濟表現開始出現拐點，對陸股的投資人來說是積極正面的訊號。 瀚亞投資指出，大陸經濟尚未出現大幅明顯好轉的跡象，但在經濟轉型期間，如果找到對的投資標的，反而會特別有利於長線投資人。 瑞萬通博執行董事到格拉斯．班奈特（Douglas Bennett）表示，以大陸為首的新興市場特別適合長期投資人，尤其當地消費類股與部分非景氣循環股，無論當地股市評價如何，能持續創造獲利的高品質企業，反而是值得讓投資人長期安心的投資標的。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，十一長假消費旺季登場後，11月還有「1111購物狂歡節」、12月聖誕節與明年農曆春節的年貨準備，年底前消費力驚人，可為經濟注入活水，並為股市增添火力。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，陸股企業獲利近期也出現落底回升之基，在基本面漸次回穩下，可望成為另一股讓股市向上攻堅的推升力道。港股方面更將因為目前H股仍相對A股有明顯的折價利基外，預料在政策準備期中與政策上路後，將呈現緩步走升的格局，中長期投資人可擇機分批介入。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，近期受到美國升息預期的影響，整體市場出現漲多修正，然而觀察大陸零售銷售數據已逐步回溫，其中汽車類年增率明顯優於整體消費，惟A股市場受到大陸監管態度偏緊所致，表現空間有限，預期資金將偏好港股市場，持續看好手機相關個股、汽車及零組件產業。 施羅德投資新興市場經濟學家Craig Botham指出，預期第4季大陸經濟成長可能會趨緩。原因在於大陸今年的GDP成長看來可以達標，也就是預期的6.5％，在此情況下，大陸政府可能會預留實力，在2017年的黨第十九次全國代表大會前締造經濟佳績。 ---------------下一則--------------- 南向政策撐腰 東協股看旺2016年10月28日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 亞洲國家政策南向發展內容 https://goo.gl/TRkBcU 今年以來，東協國家不論在股市漲幅或資金流向上，都繳出亮眼成績單，加上亞洲許多國家因看好東協後市成長潛力，紛紛相繼推出大型南向政策，主要即是鎖定東協市場，投信法人表示，外資仍可望持續回補東協市場，建議投資人可分批進場布局，掌握東協股市漲升契機。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）說，從資金面來看，外資下半年來買超力道加強，因東協國家發展潛力有目共睹，加上股匯市經過前幾年的修正，外資今年來大舉回補東協股市，截至今年9月底，外資對東協三國（泰國、印尼、菲律賓）股市買超金額超過70億美元，正式超越2012年的67.6億美元，創下17年新高，且對比過去三年總流出金額超過110億美元，外資仍有回補空間。 除了資金青睞，黃寶麗（Pauline Ng）表示，看好東協後市成長潛力，亞洲許多國家相繼推出大型南向政策，各國投資亦鎖定東協市場，包括日本、大陸、台灣等，都針對東協推出相關政策，例如日本自去年起，擴大對東協的直接投資金額，統計2015年日本對東協直接投資達1,809億美元，較2010年大幅成長三倍。 根據最新公布經濟數據，東協國家採購經理人指數（PMI）自8月以來，已連續兩月站穩50以上的擴張區間，其中，新加坡PMI自2015年6月以來首度重回50，菲律賓、越南PMI也分別升至今年來與16個月高點，隨時序進入年底消費旺季，預期終端市場需求回升，將進一步推動東協企業獲利回穩，進而吸引資金進駐卡位。 此外，復華東協世紀基金經理人許家?表示，泰國股市近兩周擺脫泰皇逝世陰霾，迅速重回漲升軌道，顯示泰國經濟基本面及投資信心並未受到衝擊，而且就整體東協市場而言，隨東協經濟共同體（AEC）今年成立，市場法人看好未來將躍居全球第四大經濟體，加上勞動力充沛、勞動成本相對低廉，近年持續吸引大量外國企業進入東協設廠長期投資，持續看好內需成長相關題材。 群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，接近年底Fed升息機會加大，美國選情穩定推動美元強勢；亞幣走弱東協市場短期進入震盪格局，但整體來看，油價處在歷史相對低檔，連帶的減低了通膨壓力，對於東協國家來說都是有利未來經濟發展，東協市場基本面穩健，人口紅利也有助國家長期經濟發展，並帶來廣大的內需消費商機，對股市具正面效益，深具長線成長潛力。 ---------------下一則--------------- ECB篤定延長QE 並放寬購債標準2016年10月28日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 路透社引述歐洲央行（ECB）消息人士指出，ECB篤定將會再度延長明年3月到期的量化寬鬆（QE）購債措施，而且為確保有足夠債券可買，該央行還將放寬購債標準。 ECB官員預定將在12月8日利率決策會議，將依據歐元區的成長與通膨最新預測來決定未來QE購債計畫。ECB目前每月購債規模達800億歐元，原定在明年3月到期。 ECB首席經濟學家普拉特（Peter Praet）周三亦表示，由於歐元區通膨依然太過孱弱，與歐元區經濟能否持續復甦，還需依賴寬鬆貨幣政策支撐，因此ECB在12月會議延長QE購債的機率很大。 另外，ECB決策委員會委員韓森（Ardo Hansson）接受華爾街日報訪問時也含蓄指出，ECB購債計畫向來「成效斐然」，不過該計畫在明年3月後何去何從，12月將會有最新定論。 他補充ECB屆時將有更多資訊，來做為央行官員決定是否延展QE購債的依據。 ECB雖然在本月會議並未就購債計畫前景進行任何討論，但內情人士認為，ECB在該計畫於明年到期後，還不打算停止印鈔擴大寬鬆。 該央行總裁德拉吉（Mario Draghi）在本月會後記者會上曾強調，將會持續「大規模貨幣寬鬆」，他還還駁斥ECB會立即結束QE購債措施的說法。他在當時警告迄今還未有明確跡象顯示歐洲通膨正朝向ECB設定的2％目標前進。歐元區通膨已經至少兩年在近零水準附近徘徊。 加上歐洲經濟活動雖然逐漸好轉，包括歐元區本月商業活動擴張力道創下今年已來最強，以及德國10月商業信心也意外增強，但普拉特認為「歐元區下檔風險依然存在」，其中包括英國脫歐與其他外部風險都可能對歐元區經濟造成衝擊，這也讓即使是ECB內部最鷹派官員，也不敢在QE購債計畫到期後就貿然喊停。 ---------------下一則--------------- 美大選風險 市場低估2016年10月28日 04:10工商時報施施、林國賓�綜合外電報導 距離美國大選已不到2周，根據美國一份調查報告指出，今年美國大選的總支出較上一屆呈現縮水，為歷年來首見下滑，另據金融時報報導，美債波動率指數周三跌到近2年新低，顯示金融市場有低估美國大選結果與聯準會（Fed）貨幣走向可能出現意料之外的風險，值得投資人留意。 根據美銀美林證券的美債一個月期MOVE波動率指數，該指數8月底還有71.2點，但到周三已跌至56.8點，創2014年12月以來新低。 此外，據美國「競選經費研究中心」（Campaign Finance Institute）統計數據顯示，近二、三十年來，今年美國總統大選及國會參眾兩院競選支出首度出現下降趨勢。《華爾街日報》分析，其原因主要是共和黨總統候選人川普及其他候選人開始利用非傳統選戰方式，大量透過網路和社群媒體進行免費宣傳。 數據顯示，今年美國總統大選及參眾兩院選舉支出較上次（2012年）更低，而在2012年之前，每次選舉都不斷打破競選支出紀錄新高，今年首度出現逆轉。整體而言，截至今年9月，所有候選人、政黨與外圍團體共在參眾兩院選舉和總統大選中投入32億美元（約台幣1,012億元），較4年前減少台幣約66億元。 總統大選的競選支出減少現象尤其明顯。截至今年9月，川普投入1.9億美元（約台幣60億元）打選戰，較2012年同期的同黨候選人羅姆尼少了1.1億美元（約台幣34.8億元）。親川普的超級政治行動委員會 （super PAC）投入的花費也僅為羅姆尼相關團體的1/3，截至9月共花費3,380萬美元（約台幣10.7億元）。 希拉蕊陣營截至9月的競選花費為4.005億美元（約台幣127億元），此花費約為4年前歐巴馬的3/4。支持她的超級政治行動委員會則投入1.36億美元（約台幣43億元），較歐巴馬的相關組織多出3倍。這也顯示出今年來自外圍團體的資金較充裕，這要歸功於2010年聯邦最高法院解除企業、工會及個人對外圍團體的捐款限制。截至今年9月所有外圍團體共為選戰支付6.66億美元（約台幣211億），2012年同期則約為台幣117億元。 ---------------下一則--------------- 巴隆周刊：美股後市 經理人看好2016年10月28日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 巴隆周刊秋季調查重點項目 https://goo.gl/7TMJze 根據巴隆周刊每半年發布的「Big Money」美國基金經理人調查報告，最新秋季調查結果顯示，62％認為股票將是未來1年表現最看好的資產，43％看好美股是未來1年在全球表現最佳，80％預估美國企業獲利持續成長，相對看好金融、科技及生技，透過美股基金布局，有利掌握美股這波行情。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，觀察今年以來美股表現，上半年防禦型類股表現強，S&P500漲幅最大分別為公用事業和電信服務，成長股的資訊科技、醫療保健表現平平；但近來資訊科技股啟動落後補漲，下半年來上漲12.1％表現最強，預料在企業獲利改善、資本支出及需求均增長等利多下，美科技股後市表現可期。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇表示，美股雖位於歷史高點，但在穩健成長的基本面支撐下，雖不預期大幅飆漲，以經濟仍是全球領頭羊條件，因年底升息期間，股市投資機會仍優於債市基調下，仍將維持穩健向上。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利認為，美國科技業本益比處於較低水準，但許多科技細分行業具備高成長屬性，如人工智慧、雲端運算、大數據等細分領域，可望打開未來本益比想像空間，且預期軟體業優於硬體業。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，美股企業財報第3季展望佳，科技股表現亮眼，半導體設備與製造成長加速，IC設計車用相關表現優，網路服務年增估逾50％，有助支撐美股未來續為向上走勢。 美股生技部分，群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達分析，去年下半年來受藥價議題影響，生技表現受壓抑，卻提供評價面優勢，在基本面表現企穩及併購熱絡下，待總統大選塵埃落定，中長期表現仍可期待。 ---------------下一則--------------- 基金特蒐�新興股債利多 資金青睞2016/10/28 03:53:26 經濟日報 記者陳怡慈�台北報導 今年以來受惠全球主要央行維持寬鬆措施、油價築底回升緩解大宗商品價格崩落疑慮，加上新興經濟體經濟改革逐步落實，新興股債市揮別陰霾，重獲國際資金青睞。 台新銀行信託部投資產品部協理徐文慧指出，MSCI新興市場指數年初至今漲幅約15%，優於成熟股市表現；新興市場債坐擁高殖利率、較高收益率及違約率維持低水平（原物料除外）的優勢，亦成為今年以來表現最佳債券類別。 美國基金研究機構EPFR統計基金資金流向顯示，今年以來相較歐美股市基金呈現資金流出，全球新興市場股票型基金至今資金流入已達291億美元，成為最吸金資產。 據彭博統計2017年經濟增長預測，已開發經濟體預估增長率相較今年的1.6%將微幅增長至1.8%；新興國家國內生產毛額（GDP）增速則將由今年的3.7%增長至4.7%，增速明顯回升，凸顯新興經濟體在經濟增長支持及改善下續強可期。 徐文慧表示，新興市場股債進入投資甜蜜期，預料後續資金仍將青睞高息及具價值面優勢的新興市場股債。新興債平均收益率約5%~6%，在低利率環境下，高殖利率仍具吸引力。 新興國家經濟逐漸觸底回溫，過去幾年厲行改革，政經環境均改善，經濟和工業生產溫和向上，新興債信評展望漸趨穩定，相對看好匯價跌深或高殖利率如巴西、墨西哥、印尼、馬來西亞等，信用利差具收斂空間，提供潛在資本利得機會。 她建議，穩健投資人可直接透過新興市場平衡基金，適時參與新興股債匯投資機會；積極投資人可以全球新興市場基金布局，全面掌握亞洲政策紅利與內需成長題材，以及商品原物料驅動之新興歐洲、拉丁美洲轉機題材。 展望第4季，徐文慧認為，全球資金環境仍偏寬鬆、美國升息時點步調緩慢、商品價格將於下半年回升，皆有利後續新興債表現。目前成熟市場債市已近四成債券達負利率，退休金及保險公司對高息新興市場債仍有增持需求，籌碼面預估有支撐，資金持續流入將支撐新興債市價格。 新興市場歷經過去三年回檔修正，年初新興股市出現落底轉折契機，亞洲國家出口於下半年出現改善，巴西及俄羅斯預料明年將走出衰退，基本面短期未再惡化甚或改善，鑑於新興市場基本面已逐漸轉佳、企業獲利面增長及投資氣氛轉好，未來市場向上空間可期。 從總體經濟環境來看，明、後兩年美國聯準會升息步伐將趨緩，資金回流美元資產壓力相對較低，有利新興國家基本面逐漸改善，即便美國12月升息預期再度升溫，但從聯準會主席葉倫等決策官員談話，聯準會在緊縮貨幣政策的態度相當謹慎，加上歐洲、日本央行與其餘國家央行的鴿派政策立場，有利新興市場經濟成長與金融資產表現，預期新興市場將能安度聯準會溫和且緩慢的升息進程。 操作心法 單筆投資、定期定額投資皆合適 新興市場股債進入投資甜蜜期，在低利率環境下，高殖利率仍具吸引力，且新興國家經濟逐漸觸底回溫，可透過單筆或定期定額投資，穩健型投資人可考慮新興市場平衡基金，積極型投資人則可以全球新興市場基金布局，掌握亞洲政策紅利與內需成長題材。 投資小叮嚀 適當設定投資比重與停損停利點 新興市場向來波動較大，雖然新興市場基本面已逐漸轉佳、企業獲利面增長及投資氣氛轉好，未來市場向上空間可期，但仍須嚴防劇烈波動，設定適當投資比重與停利停損點。 股債均衡 投資新興市場降低波動最佳方式，為重視資產配置、股債均衡，建議可配置整體投資組合的三至五成在新興市場部位。（陳怡慈） ---------------下一則--------------- 資金停泊高債息資產... 債券基金績效TOP10 出爐2016年10月28日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 近一個月表現最好的十檔債券基金 https://goo.gl/V2Q37K 美國總統大選倒數計時，由於投資市場較偏好的希拉蕊•柯林頓贏面愈來愈大，因此近期全球風險性資產競相有所表現。就債券資產則強弱有別，市場預期若希拉蕊當選，貨幣政策延續性高，聯準會12月升息機率大增，資金已明顯靠攏於具利差優勢的高債息資產。 根據理柏資訊，台灣核備的226檔境外債券型基金過去一個月平均台幣報酬為0.46％，表現最好的前十名債券基金即分屬於新興債基金、或有加碼於新興債市的全球債基金，或是高收益債基金。其中表現最好的富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金一個月漲幅高達6.96％。 在這前十名基金中，富蘭克林集團就有全球債券總報酬、全球債券、新興國家固定收益、和公司債基金四檔高居榜中，顯示富蘭克林坦伯頓基金集團的債券專家形象特色。同為富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金、新興國家固定收益基金的經理人麥可．哈森泰博，為海內外基金獎的常勝軍，已有多次勇於危機入市、創造超額績效的紀錄。 根據外電報導，哈森泰博自去年開始獲利了結其於歐債危機時所佈建的歐洲債券部位，去年底轉加碼於拉丁美洲債匯資產。 經理人更於今年9月造訪墨西哥，其於當地錄製的影音中表示，在美國及歐洲民粹主義情緒升高時，拉丁美洲正歷經令人興奮的轉變，未來十年將極具潛力。哈森泰博當時更稱墨西哥披索為全球最便宜的貨幣之一。自9/26美國總統大選第一場辯論以來，披索即已強勁回升7.32％。 當利率上揚時，愈長天期債券承受的跌價損失愈重，而存續期間一般被視為利率風險的衡量指標，因此根據美銀美林證券引用EPFR數據，存續期間達6年以上的長期債券型基金已連續7周遭到資金贖回，資金轉進存續期間小於4年的債券基金。 哈森泰博則透過放空美國公債方式，壓低其基金持債存續期間至僅0到2年，因應美國升息做了充足準備。 ---------------下一則--------------- 受惠油價走升 新興債漸入佳境2016年10月28日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 隨著美國總統大選第三場辯論結束，候選人希拉蕊與川普的支持度明顯拉開，Real Clear Politics平均民調顯示，目前希拉蕊已領先川普5個百分點。先前飽受打壓的墨西哥比索，也搖身一變成為全球表現最火爆貨幣之一。川普效應（Trump Effect）的淡化，對許多新興國家貨幣或債券來說，無疑是一大提振。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，這波新興債走勢上揚，因來自於OPEC凍產對原油價格的拉抬，特別是新興產油國家受惠最大，如委內瑞拉、墨西哥等。 以目前美國高收益與投資等級債利差收斂態勢來看，新興主權債似乎仍未全然反映油價上漲所帶來的利多，待OPEC更多凍產細項公布後，短期油價穩中帶升的預期，將使新興主權債利差加速收斂，即使面臨2016年底美國升息的擔憂，新興主權債第四季表現仍將有所支撐。 宏利亞太入息基金經理人王建欽指出，預期市場波動將因美國總統選舉而擴大，避險資產需求仍高，亞洲投資等級債券堅實的基本面可望帶來進場契機。王建欽認為，除各國持續維持或擴大寬鬆，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，持續看好亞洲投資等級債市。 第一金投資投資長高子敬表示，新興市場的大陸、印度、東南亞各國的經濟情勢已有所改善，在資金動能回復助力下，股債市場表現可望超越多數成熟國家，特別是與景氣循環高度相關的行業。 台新新興市場債券基金經理人尹晟龢表示，新興債在新興國家經濟加速成長、融資大門大開、成熟國家負利率促使資金追逐高收益商品等三利多加持下，長線看多。 野村多元核心配置平衡基金經理人劉璁霖表示，美國總統辯論會後，希拉蕊當選機率升高，也使市場風險情緒回穩，隨著升息時程接近，當地貨幣計價的債市已呈現資金流出，因此未來仍對美元計價的強勢貨幣債券基金較為看好。 保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，2015年下半年起新興市場製造業採購經理人指數（PMI）逐漸回升，顯示新興市場經濟體質逐漸改善；市場預期新興市場與成熟市場GDP年增率的差距在2016年以後，將再度拉大；綜觀目前新興市場的製造業景氣，巴西處於復甦時期，其它如菲律賓、印尼、台灣、南韓等亞洲新興國家，則處於擴張時期。 ---------------下一則--------------- 前三季吸金度 高收債居大宗2016年10月28日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 今年來高收益債券表現亮眼，吸引資金大舉進場，根據投信投顧公會公布至最新資料顯示，今年前3季境內基金申購與買回情況，17檔基金淨申購金額超過10億元，當中超過14檔屬債券型或債券組合型基金，進一步觀察績效表現，前3名今年以來報酬率均達10％以上。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，目前支撐高收益債最有利因素，仍來自於追求收益的資金推動效益，特別是全球低利率環境下，來自於歐洲及亞洲的資金持續流入美國，外資持有美國公司債今年以來增加1.5％約0.3兆美元，累積已達27％約3兆美元。預料在資金流入技術面利多之下，應可支撐信用債後勢表現。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸指出，油價反彈激勵高收益債表現，止穩有助降低能源產業風險，目前低利環境下，高收益債可望持續獲得市場青睞；市場關注年底美國啟動升息是否對債市造成衝擊，根據統計，在升息環境下，高收益債仍具有表現空間，加上市場評估聯準會應會採取漸進式的溫和升息步調，對高收債影響將更有限。 宏利亞太入息基金經理人王建欽認為，10月以來預期市場波動可能因美國總統選舉而擴大，避險資產需求仍高，高收債相對有利，其中亞洲投資等級債因基本面佳，更可望帶來進場契機；在各國持續維持或擴大寬鬆下，亞洲投資等級債券利差相對歐美級債券仍高，對資金有較高吸引力。 周曉蘭強調，摩根大通日前也調升今年美國高收益債報酬率預估，從原本的12％調升為17％，顯示高收債後市續看好。
