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2017年01月24日
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小媽精選1060124基金資訊

防黑天鵝 資金從美歐流向日避險2017年01月24日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/bTBQcz 擔憂川普上任，政策大轉變以及英國「硬脫歐」的負面效應，上周股票基金資金從美、歐流出，加上日企業獲利佳，日股上周再吸金25億美元居冠。 據美銀美林引述EPFR截至1月18日資料顯示，美股上周資金淨流出幅度擴大，流出金額為20.22億美元；歐股亦遭流出9.3億美元。日股則連續兩周獲得資金淨流入，上周吸金25.16億美元成為吸金王。 對於日股近2周的大吸金，安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，日本央行總裁黑田東彥日前接受採訪時表示，美國和全球經濟成長加快將有利於日本經濟，將降低實現2％通膨目標或物價穩定的難度，並表示現在就考慮縮減資產購買的寬鬆立場還太早，同時稱日圓目前水平不應成為貿易伙伴的擔憂因素。 摩根投信副總經理林雅慧也表示，日本近期經濟數據表現強勁，連帶企業獲利能見度也跟著清晰，推升基金經理人對日股今年表現相對看好，吸引國際資金近兩周回流日股基金。 自大選結束以來標普500指數累計上漲6.2％，創下美國近代史上，總統當選至上任期間內，美股最佳的表現之一，對於川普就任之後的美股後市，群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，新政府上任後，接下來市場都在看未來執政方向是否符合市場期待，此將牽動後續美股表現，預期美股仍將維持類股表現分岐、大盤震盪的走勢。 整體來看，由於美股仍具備總體經濟穩健、企業獲利轉佳兩大條件的支持，因此美股中長期表現仍值得期待。產業方面除了留意與新政府提出的政策相關類股外，其他類股如長期獲利成長穩健、評價合理的科技及生技類股，以及受惠於升息趨勢、利息收入可望提升的金融類股也都可持續關注。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，其實美國公布經濟數據如預期有強勁表現，歐洲的經濟數據也持續走升，此表示美歐短期之內不易大跌，美歐市場氣氛可望持續熱絡，然本周將有美國經濟成長率與耐久財訂單數據將公布，預計應不會太差甚至有機會繳出亮眼的成績單。 ---------------下一則---------------　 經濟數據亮眼、企業獲利能見度高 日股基金連兩周吸金2017-01-24 00:01:01 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/e6Z77v 川普上周宣誓就職美國總統，外界靜待其演說提供政策方向，加上憂心「川普行情」告終，導致美股基金上周資金動能相對疲弱，反觀日股基金則在高企業獲利能見度撐腰下吸金動能最強。 根據EPFR資料，摩根投信副總經理林雅慧表示，市場觀望川普正式就職後的政策方針，原先大獲國際資金青睞的美股基金，近兩周在「利多出盡」憂心籠罩下，湧現一波獲利了結賣壓，上周調節幅度更進一步擴大至20.22億美元，反映出投資人對「川普行情」態度轉趨觀望審慎。歐股基金則在英國首相梅伊「硬中帶軟」的脫歐態度牽動下，遭資金由買轉賣9.3億美元。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷分析，由於市場對於川普減稅、美國企業海外盈餘回流與基礎建設支出政策樂觀期待，且評估川普的政策相對親商，加上美國基本面表現穩健，因此美股中長期表現仍值得期待。 不同於歐美股基金資金動能疲弱，日股基金近兩周反而穩定吸金，林雅慧說明，日本近期經濟數據表現強勁，連帶企業獲利能見度也跟著清晰，推升基金經理人對日股今年表現相對看好，吸引國際資金近兩周回流日股基金，上周再回補25.16億美元。 經理人看好今年日股表現，加碼日股意願提高，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一指出，日本近期公布的經濟數據亮眼，基本面回溫，帶動企業獲利也跟著大躍進，吸引基金經理人對於日股仍相對樂觀有信心，主要看好今年日本企業可望受到過去日圓走貶的帶動，企業獲利將進一步提升帶動股價走高。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，根據IMF、Global Insight、OECD研究機構表示，日本今年GDP分別為0.6%、0.7%、1%，皆較2015及2016年成長，今年日本通縮壓力減緩有助利率區間上移，最新12月綜合PMI數據為52.8，連續四個月擴張，並為近一年新高。 ---------------下一則---------------　 川普時代來臨 股優於債2017年01月24日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 美股基金績效 https://goo.gl/5Bdy5Y 美國總統當選人川普宣誓就職，法人指出，川普勝選以來，市場對川普減稅、放寬監管等經濟刺激政策的期待，推升美股創高，惟近期因市場轉趨觀望後續政策落實程度及時間，美股高檔震盪，但2017年仍是股優於債的格局。 富蘭克林證券投顧表示，川普執政團隊上任初期與國會勢必經歷磨合期，協商過程中相關消息面雖可能牽動市場波動，然而，稅制改革為執政團隊及共和黨列為優先處理的政策項目之一，僅需國會簡單多數即可通過，因此，預計稅制改革有相當高的機會於第3季通過。 富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲．赫菲表示，展望聯準會今年預估有2到3碼的升息空間，將帶動美國公債殖利率緩步走升，在殖利率及通膨預期攀揚環境下，看好景氣循環股表現將優於防禦類股，尤其看好金融及能源類股等價值型股票的投資機會。 景順投信認為，在通膨增溫以及川普時代下，利率緩升及溫柔強勢美元將成為影響投資環境的因素，因此維持股優於債的看法，相對看好成熟國家表現，其中，結構性成長的機會仍然以美國為主，尤其在美國消費者消費意願與信心持續增強下，有利休閒娛樂概念族群表現，可考慮布局相關板塊。 鉅亨網投顧指出，新興市場投資一直深受國內投資人喜愛，就境外基金規模來看，2016年亞太（不含日本）、新興歐洲、新興拉美及其他新興市場股債基金總規模為3,471億元，較前一年度成長6％，在去年整體境外基金規模衰退下，受歡迎程度由此可見。 鉅亨網投顧指出，去年全球投資市場雖然是多頭年，但除股債表現分歧外，個別區域績效也大不同；就規模而言，去年境外基金規模較前一年度微幅減少0.6％，而國人最感興趣新興股債投資卻逆勢成長6％，凸顯該市場的投資吸引力。 ---------------下一則---------------　 IMF看好經濟 風險資產後市可期2017-01-24 00:00:58 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 國際貨幣基金（IMF）最新世界經濟展望報告，預估今、明二年全球經濟成長率達到3.4%、3.6%，並上調美、中「G2」的經濟成長率；增速最快的印度雖遭下修，但維持7%以上估值，可望帶動全球風險性資產表現。 IMF報告顯示，美國漸走出去年上半年的疲軟經濟，接近充分就業，因此分別上修該國今明二年的經濟成長率0.1%、0.4%至2.3%與2.5%。仰賴政策刺激的中國經濟，今年經濟成長率上調0.3%至6.5%，明年則維持6%。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷表示，花旗美國經濟驚奇指數從去年11月中以來就由負翻正，反映美國經濟基本面穩健，連帶挹注美國企業獲利。根據預估，標普500企業去年第4季獲利年增率將連二季翻正，為美股前景帶來支撐。 富蘭克林證券投顧指出，川普就職後的內閣人選將陸續到任，包括經濟、貿易等政策都將有更清晰的輪廓。隨新政府與國會針對減稅、放寬監管及擴大基礎建設達成共識，美股可望回歸基本面與政策利多而走揚。 在中國大陸方面，統一大龍印基金經理人鄭宗傑分析，本次IMF上調大陸經濟成長率，主要著眼官方政策持續帶動經濟擴張；就目前氛圍來說，人民幣貶勢已見到緩和跡象，大陸經濟也出現止穩，惟受春節前流動性趨緊影響，風險偏好度低，股市盤整為主。 ---------------下一則---------------　 低利率、低報酬的時代... 全球央行 轉攻高收益投資2017年01月24日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 華爾街日報報導，在低利率時代、有些國家甚至還處在負利率環境下，讓即使是身為全球最保守投資者的央行，也開始加入尋求高收益資產的投資行列。 基於外匯存底快速膨脹，加上利率處於低位，令瑞士到南非等央行，都動用存底部分資金投資在股票、公司債與其他高風險資產。 南非央行副總裁米納爾（Daniel Mminele）表示，基於外匯存底快速膨脹，促使該央行已從「流動資產管理人轉變至投資管理人。」 將投資觸角伸往政府公債以外的資產，也意味面臨的風險將攀升。不過在全球經濟成長、利率與許多資產潛在報酬率都處在低檔下，許多央行已漸把重心轉向如何將投資報酬率極大化。 芬蘭央行投資部門負責人伊維斯（Jarno Ilves）表示「當收益率開始走低、並在2014年逼近零之際，我們決定開始股票投資。」 根據景順基金公司去年對歐洲、中東與非洲等18家央行進行調查發現，當被問及資產配置問題時，淨80％受訪者表示計畫提高對股票的投資，至於淨43％則說將增加對公司債的投資比重。 分析師認為，這項改變對於市場與全球經濟意義重大。許多央行正聘請外部經理人來管理投資組合中的非傳統資產，這對陷入營收成長停滯的金融業而言是一大轉機。 在歐洲最大資產管理公司Amunudi管理央行資金投資的巴瑞斯（Jean-Jacques Barberis）指稱，「我們看到央行對於高風險資產的胃納愈來愈大。」 瑞士央行內部的高風險資產管理業務也不斷擴大。該央行2013年在新加坡成立辦公室，專門管理亞太資產，其中到2015年底該資產包括新興市場股票與中國政府公債。 央行投資更趨分散化引發外界憂心可能扭曲市場正常運作。安聯全球投資集團成長市場負責人凱爾（Martin Keil）認為，一些市場「深度不足以容納如此龐大投資」。 ---------------下一則---------------　 熱錢湧入 買超台股百億2017-01-24 05:13:29 經濟日報 記者陳美君、周克威╱台北報導 台北股市封關前夕，外資大舉湧入，買超台股101.8億元，激勵新台幣匯率收盤勁升1.02角，收31.431元，連兩日升值並創三個半月新高；匯銀主管估計，昨日匯市總成交量11.12億美元，外資匯入就占了3億~4億美元，顯示這波熱錢有意來台「抱股過年」，新台幣匯率升勢可望一直延續至年後。 美國總統川普就職演說沒有意外，美股止跌反彈，不確定因素消除，外資大舉回流，國內股期匯三市齊揚，在外資買超激勵下，終場上漲92點、收9,424點，即將突破去年9,430高點，市場預期，若外資持續流入，猴年今天封關行情可期。 外資昨日買超第一名即為高現金殖利率代表股台積電、買超2.24萬張，其次為華邦電與中鋼，另外，外資在昨日摩台指結算中，再次拉高台指期未平倉淨多單部位達6.45萬口、較前一交易日增加5,494口。 匯銀主管表示：「川普就職演說沒什麼實質內容，讓熱錢失望了」，外資突然大舉匯入，不僅買超台股100億元，也激勵新台幣匯率收盤升值逾1角，為逾1周來最大。回顧往年台股封關前，外資都會先撤出，避免連假期間夜長夢多，「今年情況很罕見，要封關了還進來買」，以此研判，這波外資淨匯入很可能只是序曲，2月2日開紅盤後仍有機會持續流入。 至於外資為何搶在年前匯入？匯銀主管說，可能和今年假期較短有關。自周五除夕開始，春節假期長達六天，較去年的九天足足少了三天。 台股今日封關之後，匯市還有兩天交易時間、於周四封關，匯銀主管認為，股市封關後，匯市交易量也會縮減，短期內估計新台幣匯率震盪區間將上移至31.2~31.6元。 「新台幣幾乎是亞幣最強，這股強升氣勢，年後仍將維持」，匯銀主管說。因國內匯市供需不平衡，美元買盤力道不足，外資、出口商都站在美元賣方，導致新台幣匯率「易升難貶」。 匯銀主管認為，先即使川普正式就任美國總統，熱錢也沒有大舉撤出、重返美國，近期反倒回流，關鍵在於台灣經濟基本面表現良好，又有豐厚的外匯存底作為後盾，加上誘人的高股息殖利率，讓台北股匯市成為熱錢眼中最佳的資金停泊站。 ---------------下一則---------------　 3＋1個理由 陸股封關行情可期2017年01月24日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 陸股將於周四農曆年封關，統計過去幾年封關前後，多呈現「漲勝於跌」情形。今年受惠於經濟「L型」落底回穩，加上首批養老金可望於春節後正式進場，挹注資金活水，法人普遍看好，節前有機會吸引買盤進場卡位，並帶動節後股市震盪走高。 統計2000年以來陸股封關行情表現發現，除了節後開紅盤首日漲跌互見外，封關前後5日、封關後1個月和3個月，上漲機率都達到6成以上。尤其是封關前5日，上漲機率88％最高，平均漲幅2.51％。其次是節後開紅盤1個月，上漲機率為82％，平均漲幅2.95％。顯示節前、節後都是「漲勝於跌」。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，封關前後行情仍值得期待，理由有三：一是基本面改善，各項經濟數據顯示經濟落底，企業利潤重拾成長力道；二是陸股本益比處於合理中間位置，兩市融資餘額逐漸放大，資金明顯回流股市；三是官方落實供給側改革，以打造經濟新動能。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟佔比已見到持續提升趨勢，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，此大幅降低大陸景氣硬著陸的疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，指數仍存在向上空間。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸以結構來看，上游產業、製造業和國企改善較為明顯，預期短期對大陸經濟有所支撐，雖然人民幣貶值和年底資金偏緊狀況持續，但恐慌情緒已有所減緩，市場呈現小幅震盪。 保德信中國中小基金經理人張徑賓認為，今年上半年重點將會加碼在獲利增速較佳且估值較低的消費相關個股，布局農業供給側改革相關企業，同時減碼部分估值過高的資訊科技類股。 ---------------下一則---------------　 印度、越南股市 外資加碼2017-01-24 00:01:06 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周亞洲主要股市外資買賣超情形 https://goo.gl/Gd9hYr 上周全球都在等待川普正式上任美國總統，因此國際資金對亞洲市場採取先行退場觀望態度，使得上周外資對亞股買少賣多，僅有印度與越南兩市呈現資金淨流入，外資分別買超0.97億美元與0.1億美元，其它市場則為小幅賣超。 雖然亞股上周表現平平，事實上環顧國際資金依舊充沛，不論是美國漸進式升息，或是歐日等央行持續維持寬鬆環境，讓全球資金動能無虞，亞股今年至今仍是漲多跌少，且各國市場也多為資金淨流入，包括台韓雙雄、泰國、菲律賓、越南等，都獲國際資金青睞，其中又以台韓股市吸金力道最強，今年來分別淨流入7.37億美元與9.35億美元。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，上周川普正式上任美國總統，並在就職典禮演說上指出，未來政策與經濟發展將秉持「美國優先」，事實上，這一政策方向有利亞洲市場，特別是美國經濟預期將隨著川普擴大基礎建設與稅改而加速成長，仰賴出口美歐國家的新興亞股表現有望跟著水漲船高。 此外，羅傑瑞表示，中國經濟持續好轉，也成為帶動亞洲市場走升與提振投資信心的動力之一。據統計，近期陸股大型藍籌股表現相對強勢，無論外資、保險資金與債市轉入的資金，都相當青睞低估值與流動性較佳的藍籌股。 在印度股市部分，安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，川普上任後的貿易政策將影響部分新興國家經濟活動表現，印度與美國的連動性較低。加上在財政改革下，內需出現顯著成長；且廢鈔也屬短空長多，建議投資人可逢低布局，透過高股息基金介入，掌握成長契機。 群益印度中小基金經理人林光佑補充，廢鈔政策對印度經濟和股市的影響可說是短空長多，中長期有助提升稅收與降低國家財政赤字，反而有利經濟成長，加上企業獲利表現回溫，且政府仍持續推動經濟刺激政策，股市中長期表現可期待。 ---------------下一則---------------　 標普：歐元區QE 估持續至2018年2017年01月24日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 國際信評機構標準普爾（S&P）周一發布報告指出，歐洲央行（ECB）的購債量化寬鬆措施（QE），將可能以緩慢漸進的縮減步調持續到2018年上半年。 儘管德國鑒於通膨急升，要求ECB升息並停止購債計劃的呼聲日益增加，不過標普認為，歐元區波動性較低的核心通膨依然低迷不振，信貸成長也無明顯增加，這將導致決策官員在討論升息與QE退場時將會「相當謹慎」。 ECB在去年12月利率會議，決定將從今年4月起，把每月購債規模從800億歐元縮減至600億歐元，另外購債計畫實行時間也將延至今年12月。不過該央行也補充，若歐元區通膨並沒有達到預期，在必要情況下，還會再度延長QE實施時間。 標普旗下歐洲、中東與亞洲部門首席經濟學家席克斯（Jean-Michel Six）強調ECB將以審慎緩慢步伐減少購債規模。他預期該央行今年下半年將把購債金額再度減碼到每月400億歐元，至於2018年上半年將再次縮減，不過席克斯也補充，減少幅度仍取決於全球信貸條件。 儘管歐元區經濟面臨去年6月英國公投決定脫歐，依然表現彈性，不過德國去年12月通膨率勁升至1.7％，已引發外界對於低利率與QE政策是否再度適用的疑慮。 ECB總裁德拉吉（Mario Draghi）上周在記者會上曾強調，12月的經濟發展並不足讓他相信歐元區通膨已出現持續性上升。 此外，該央行管理委員會成員柯爾（Benoit Coeure）周一接受法國廣播電台訪問時，也聲稱ECB改變寬鬆措施的時機尚未成熟。他說雖然QE不會永久持續下去，但現在討論退場還太早。 ---------------下一則---------------　 川普拚經濟 專家：恐難成長3％ 2017年01月24日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 美國新科總統川普上台喊出任內經濟成長率要衝4％的目標，但美國財經媒體MarketWatch報導，由於企業投資疲軟，大多數經濟學家認為今年即使是3％的成長率，機率微乎其微。 美國本周五將公布去年第4季國內生產毛額（GDP）終值，預估成長年率將落在2.3％，2016年全年則為2.1％，已是連續第11年不及3％，同時低於3.3％的歷史平均水準。 川普政府早就喊出保證破3％上看4％的經濟施政目標，他在就職演說上再度表示：「千萬別讓任何人說你辦不到。」 但要達陣的難度極高，至少今年不太可能實現，主因在於企業投資，其實美國經濟復甦已快滿8周年，但經濟成長始終低落問題就出在企業投資不振。美國本周五同日將公布耐久財訂單，耐久財訂單為企業投資的一大指標，儘管上個月的耐久財訂單可能增加，但還是無法扭轉此一指標已低迷好幾年的頹勢。 聯準會（Fed）主席葉倫上周也才指出，根據Fed向企業執行長完成的訪調結果顯示，今年企業資本支出可能僅會「稍微增加」。 經濟學家表示，雖然川普提出減稅與法規鬆綁等諸多經濟刺激方案，但這些措施最快也要好幾個月才能通過實施，加計政策效益顯現所需的時間，今年要看到3％的經濟成長率機率偏低。 Fed預估今年美國經濟約可成長2.1％，Blue Chip所做的預測調查比較樂觀，但預估成長率也僅2.3％，另外一份民間企業的調查結果也顯示，17名受訪的經濟學家中僅1人認為美國經濟成長率今年可達3％。 BMO金融集團首席經濟學家波特（Douglas Porter）表示：「就像其他大多數的經濟學家一樣，我們也在等著看究竟川普的新政府能繳出什麼樣的經濟成績單，但心情是在不安中懷抱著期待。」 ---------------下一則---------------　 新興股債投資 盯二指標2017-01-24 00:00:58 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 新興市場股票其債券於各區域權重分布 https://goo.gl/xPljAd 新興市場投資一直深受國內投資人喜愛，法人建議，今年新興市場股市操作要特留意美元走勢，若美元弱勢，可加碼新興市場股票型基金；新興市場債市操作則要注意物價變動。 就境外基金規模來看，2016年亞太（不含日本）、新興歐洲、新興拉美及其他新興市場股債基金總規模為3,471億元，較前一年度成長6%，在去年整體境外基金規模衰退下，受歡迎程度可見一斑。不過新興市場涵蓋範圍大，股債指標的權重分布也大不相同，在經濟強弱不一的情況下，投資人更該了解自己的新興股或新興債投資的是那些市場。 鉅亨網投顧指出，去年全球投資市場雖然是多頭年，但除了股債表現分歧，個別區域的績效也大不同。以較常被基金追蹤的JP Morgan全球新興市場債券指數，與MSCI新興市場指數為例，新興市場債券在地區分布上較平均，且主要集中於拉丁美洲及東歐；新興市場股市則側重於亞洲，其他區域比重明顯低於債券指數，投資人若忽略這一點，基金績效恐怕會與預期有很大差異。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪建議，新興股市以經濟成長做為主要參考方向，尤其要關注占新興股市權重最大的新興亞洲。近期美元的回檔，讓新興市場指數接近過去關鍵壓力區，若能突破，新興市場股市潛在上漲空間上看一成以上，投資人可注意美國總統就職及之後美元走勢，若美元延續弱勢，建議積極投資人加碼新興市場股票型基金。 至於新興債市，鉅亨網投顧指出，新興市場債市除關注拉美與東歐的利率變化，物價年增率的變化對央行決策有很大影響力，投資上建議可留意巴西及俄羅斯比重高的新興市場債券型基金。 ---------------下一則---------------　 打敗股市 黃金基金月飆2成2017年01月24日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 金價近月表現吸睛，帶動黃金基金報酬率勁揚 https://goo.gl/TIJt1c 全球股市今年來漲勢趨緩，但黃金表現突出，主要因金礦指數重拾漲勢，黃金基金績效搶眼，平均6檔黃金基金近1個月大漲2成，成為基金市場的投資亮點，在政經風險仍高的情況下，預期金價將持續走揚，黃金基金表現值得期待。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，除避險需求外，金礦公司基本面過去幾年獲利不佳，採取降低資本支出，預料未來每年黃金金增開採量將轉為減少，金價有機會受提振。 根據彭博統整分析師預估，今年金礦類股營收及盈餘分別可望較去年增加9％及33.1％，股價可望上漲16.6％，金礦公司目前債務比重遠低於其他產業，類股後市看俏。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，市場對川普首場電視記者會失望，使得美元走軟，金價連3周走揚，資金面支撐及對川普就職演說觀望下，加上物價穩健增長，短期金價續漲空間不大，中長線來看，美升息步調為漸進式，而川普就任，其隨興發言可能觸出外交緊張，加上今年政治事件多，增添黃金避險需求，金價下跌空間有限。 元大黃金期信基金經理人潘昶安表示，美國總統川普就任，經濟政策有待進一步觀察，但市場對財政擴張的期待，帶動16年底美元及殖利率的大幅上漲，一旦執政團隊端出的牛肉不夠滿足市場預期，美元恐將反轉向下，即使符合預期也已反應在去年底的價格上，只有超出預期的超大牛肉才能繼續推動美元上漲，預期第1季美元指數將以震盪為主。 CME FedWatch Tool顯示市場認為，美國聯準會（Fed）6月才會進行下一次升息動作，在美元及利率均無太大干擾情況下，預期短線盤整後金價仍有走高空間，第1季金價可望上看1,230∼1,250美元，手上黃金部位建議仍可續抱。 ---------------下一則---------------　 政經雜音起 金價漲勢續航2017年01月24日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 英國的硬脫歐、義大利債信評等再遭調降，甫進入2017年，全球就迎來諸多政治經濟的不確定因素，讓黃金價格一路升破每盎司1,200美元，半個月漲幅逾6％。隨著3月將到來的德國及荷蘭選舉，加上義大利債務風險大增，金價的漲勢有望延續。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，從全球角度觀察，目前投資人最關注的莫過於美國總統川普就職後的政策方向。儘管目前市場傾向美國將擴張性財政政策，進而為全球經濟成長帶來外溢效果，達到提升全球風險性資產價格的結果。 根據經驗，當全球經濟政策不確定性上升時，金價往往跟隨上漲，在歐洲選舉及新興市場債務都可能影響政策下，金價仍有上漲空間。 元大黃金期信基金經理人潘昶安表示，英國脫歐的不確定性在首相梅伊表示將採硬脫歐政策下宣告消除，短期將不再影響金融市場。預期首季美元指數將以震盪為主，且CME FedWatch Tool顯示市場認為6月才會下一次升息，在美元及利率均無太大干擾下，預期短線盤整後金價仍有走高空間，首季金價可望上看1,230∼1,250美元，手上有黃金部位的投資人，建議仍可續抱。 宏利投信指出，預期在大陸與印度接力的市場需求驅動，以及美國升息腳步緩慢下，今年金價仍有向上空間。特別是全球景氣復甦緩慢，增加市場波動，亦驅動對黃金的避險需求。此外，宏利投信預期基本金屬市場將有一波減產風潮，可望讓低迷的市況趨向恢復。 ---------------下一則---------------　 基礎建設投資額 去年創高2017年01月24日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導 全球基建資產投資金額 https://goo.gl/t30hpm 金融時報報導，在歐美各國持續推動基礎建設下，投資人紛紛將基礎建設資產視為低風險投資，促使去年全球基礎建設投資額創下歷史新高。 據研究機構Preqin統計，去年全球投資人對基礎建設的投資總額達4,130億美元，較前一年增加14％。然而，去年全球基礎建設資產交易量只有1,772筆。2013年以來，全球基礎建設資產交易量始終維持在每年1,700至1,800筆的水平。 Preqin資產投資部門主管卡爾（Tom Carr）表示：「過去10年基礎建設資產需求擴大，使得各方資金相互競爭投資標的，其中又以已開發國家已完工或營運中的基礎建設最為搶手。」除了各方資金爭相投入少數資產之外，卡爾認為低利環境也助長基礎建設資產價格。 卡爾表示2008年金融危機爆發後，各國政府有很長一段時間凍結基礎建設支出，因此近年政府開始加快基礎建設腳步後，投資人紛紛搶進，推動價格上漲。 然而，主權財富基金、退休基金、保險公司及資產經理人都偏好投資已完工的基礎建設，例如機場及高速公路，因為這類基礎建設能創造穩定營收。 以倫敦城市機場（London City Airport）為例，愛爾蘭金融家迪斯蒙（Dermot Desmond）在1995年先以2,350萬英鎊買下，隨後在去年以20億英鎊高價賣給加拿大退休基金為首的投資財團，價格增幅相當驚人。 近年歐洲各國擴大基礎建設，已使歐洲基礎建設資產交易量在2015年達到555筆，位居全球之冠。去年英國政府也決定擴建希斯洛機場（Heathrow Airport），並興建第2條高速鐵路。 美國總統川普（Donald Trump）雖宣稱擴大基礎建設支出，但投資人擔心他反對綠能將嚇阻整體基礎建設投資需求。 根據Prequin統計，去年全球基礎建設資產交易量有42％都是綠能建設案，比重高於前一年的39％。 ---------------下一則---------------　 投資等級債 人氣發燒2017-01-24 00:01:04 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 上周債券基金流向 https://goo.gl/Zz4Nmq 美國聯準會主席葉倫再度發表鷹派談話，上周美國公債殖利率上揚，影響多數債市收黑。統計顯示，投資等級債是上周吸金最多的債券商品，新興債雖也流入，但幅度縮小，美國高收益債轉淨流出。 據EPFR統計，上周債券型基金獲得45億美元的資金流入，連四周淨流入；其中，投資等級債淨流入20.6億美元，新興債流入4.1億美元，美國高收益債流出6.4億美元，是去年11月中旬以來首度淨流出。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，聯準會主席葉倫發表鷹派談話是近期債市資金轉向的主因，由於葉倫重申美國經濟強勁，支撐其升息政策，美國10年期公債殖利率上周走揚11個基點至2.47%。 就川普就職演說來看，川普強調其財政政策將有較強的擴張性，貨幣政策趨向緊縮，應會持續助長美國公債殖利率的周期性漲勢。 信用債方面，投資等級債雖獲淨流入，但受葉倫談話影響，投資等級債金融債上周收黑。許家豪說，因美國經濟復甦有利信用債表現。根據美銀美林調查，投資人對美國投資等級債的前景來到近五年最樂觀水準，配合今年債券供給有限，投資等級債的表現應有所撐。 高收債也在調查中獲得看好，高收債投資者表示繼續增持，並將現金部位降到2011年來最低水準，原因除了高收債市今年違約率下滑，未來一年到期的債券金額少，再融資風險低；儘管短線高收債市淨流出，但美國總統大選以來還是淨流入。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克指出，美國高收益債波動度為美股的一半，即便美股短線修正，但在較高收益率，與較低波動度的保護，美國高收益債往往較美股抗跌。 ---------------下一則---------------　 經濟亮點多 新興債後勁足2017年01月24日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 隨著川普上任，美國財政現況將限制其新政推行，低於預期的財政刺激計畫，將有利美債殖利率與美元回落，另一方面，新興市場2017年經濟成長率可望持續優於已開發國家、原油凍產協議將使中歐與拉美等主權與企業信用狀況持續好轉，新興債後市行情看好，目前評價面仍處便宜，投資人可適時布局。 駿利基本面固定收益投資策略總監Robert R. Griffin指出，對新興市場債券維持謹慎，將有限度曝險於新興市場。 宏利亞太入息債券基金海外顧問－宏利資產管理亞洲（日本除外）定息產品部首席投資總監彭德信（Endre Pedersen）指出，亞洲區經濟環境狀況良好，使得亞洲債券的長期展望樂觀。不過，在個別市況的表現已經超越基本面下，個別市場仍展現投資機會。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，高收益債券與股票市場的連動性較高，並且具有良好的利率風險保護等特性。未來，在全球經濟溫和復甦與原油價格走揚下，帶動企業基本面好轉與違約率持續下降，殖利率走升，反倒有利於吸引資金回流高收債市場，開啟另一波漲勢。 匯豐環球投資管理新興市場債券團隊主管尼桑特．安帕迪亞（Nishant Upadhyay）表示，就評價面部分，強勢貨幣計價的新興市場債，與成熟國家債存在顯著利差，尤其在投資等級債，這使得強勢貨幣新興市場債評價面相當吸引人。 另一方面，大部分新興市場國家過去五年實質有效匯率都已經過大幅修正，這使得新興市場貨幣評價面也相當便宜。 NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Juijer）表示，新興市場在原物料價格止穩下，具有較高實質利率，加上貨幣相對被低估，經濟成長將因此持續復甦，這些正向因子可望抵銷部分市場的悲觀情緒，新興市場債券中長期仍具優勢，特別是美元計價的強勢貨幣新興市場債券。 ---------------下一則---------------　 新興市場企業債 擁雙多2017-01-24 00:01:03 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 各類債券今年來表現 https://goo.gl/n2AVK4 今年以來，主要債種全面上揚，其中新興市場債、高收益債漲幅都超過1%。法人分析，過往聯準會（Fed）升息時，具較高殖利率的新興市場企業債，因有較高的收益率，加上市場回溫，可淡化聯準會升息風險。 隨著大宗商品價格回穩，巴西央行本月降息又超乎市場預期的幅度，新興市場債、高收益債今年都有走強的績效，反觀全球公債，受美國升息議題以及德國公債發行量提高影響，至今漲幅縮至0.13%。從近期EPFR統計的資金流向也可看出，新興市場債券型基金獲資金流入4.1億美元，連三周獲資金淨流入。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，美國股市已在高檔整理超過一個月的時間，沒有再創新高，原因即是目前本益比高於全球多數市場也高於歷史平均，導致資金追價意願不高，尤其近期進入財報公布期，Fed又將在本月底召開會議，稍有風吹草動都可能引發市場修正，對於偏好穩健投資的投資人，新興債可列入參考。 鍾美君認為，川普上任後，喊出「美國優先」，全球貿易保護情緒升溫，布局新企債時，對貿易輸出至美國比重較高的國家，宜相對謹慎，可關注對美國地緣依賴較低的高收益公司債，例如石油以及採礦。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，12月美國聯準會升息1碼，符合市場預期，新興市場債在基本面改善，以及較高殖利率的雙特點下，投資風險相對降低；就經濟基本面來看，根據IMF上周最新世界經濟展望報告，新興國家的成長速度雖不如以往，但是仍高於成熟經濟體，新興市場經濟面穩步成長有助新興市場公司債表現。 台新新興市場債券基金經理人尹晟龢表示，隨著川普上任，美國財政現況對新政推行是一個限制，有利美債殖利率與美元回落，債市風險下降；另一方面，新興市場2017年經濟成長率可望持續優於已開發國家、原油凍產協議將使中歐與拉美等主權與企業信用狀況持續好轉，新興債後市行情看好，目前評價面仍處便宜，投資人可適時布局。 ---------------下一則---------------　 高收債五福臨門 錢景亮2017-01-24 00:01:04 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 美國正式進入「川普時代」，通膨壓力逐漸升溫，債券市場面臨實質考驗。不過，法人指出，高收益債券受惠全球經濟復甦、聯準會漸進式升息、國際油價走穩，同時具有利差保護、抗通膨風險等五大優勢，表現可望優於其餘券種。 剛就任美國總統的川普選前提出的擴大財政刺激政見，引發通膨隱憂。美國10年期公債承受賣壓，殖利率自去年11月選後大幅修正，一度來到2.6%，然後雖然稍微上揚到2.3%左右，但隨著川普上台時點逼近，近日又回到2.4%。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，今年債券市場恐怕躲不過通膨的壓力，但是從美公債殖利率逢區間上緣即見到買盤進駐，同樣的情況也出現在各類信用債券，顯示投資人「尋求收益」的趨勢沒有改變。在通膨壓力籠罩下，建議轉向增持高收益的債券資產。 根據過往經驗，殖利率短時間內因為通膨預期而大幅拉升後，在接下來通膨走升階段，高收債在利差平均收窄228個基本點，表現明顯優於其他各類資產，反映高收債抗通膨與對利率波動免疫的特性。其次，聯準會目前仍由鴿派勢力主導，並採取漸進式升息，大幅降低對金融市場的衝擊。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，去年從11月川普勝選至Fed在12月宣布升息1碼期間，美國10年期公債殖利率一度大幅上彈80點至2.6%，但隨著市場情緒恢復冷靜，美債殖利率無法突破上方壓力，12月當月下滑10點至2.44%，顯示利空已為市場所反應；反觀亞洲高收益債，在同期間利差縮窄28點至454點，持續創歷史新低，JACI亞洲高收益債12月逆勢上漲0.3%，顯示亞洲基本面改善的趨勢不變，表現較美債抗跌。 展望未來，美債利率要再度上彈80點的可能性不大，未來債市將回歸基本面。 ---------------下一則---------------　 川普上任 高評級債券連旺4周2017年01月24日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 主要債券基金資金近一周流向統計 https://goo.gl/Xzl3n4 由於投資人擔憂美國新任總統川普上任後，不確定性增，使得資金持續流向債券，高評級債券買氣增加買氣連旺4周，新興債也受寵，唯高收益債資金略流失3億美元。 資金有持續回流債券市場的趨勢，根據EPFR，美銀美林證券資料顯示，截至1月19日，過去一周債券基金獲資金流入45億美元，此已呈現連4周呈現淨流入，其中最吸金則是投資等級債基金流入22億美元，新興市場債券基金獲資金流入4.1億美元，美國高收益債券基金資金則流出6.48億美元，為去年11月中以來首見淨流出，至於美國市場以外的高收益債券基金則獲3.17億美元淨流入。 摩根投信副總經理林雅慧分析各債券吸金不同原因，林雅慧說，美國總統川普就職前夕，市場觀望避風頭氣氛濃烈，使得國際資金連續第4周進駐投資級企業債等高評級債券，但伴隨美元指數自高點回落，金融市場不確定性升溫，讓高收益債也跟著股市波動。 對於美國高收益債後市，法人並不看淡。摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，因為美國高收益債波動度僅為美股的一半，即便美股短線出現修正，但在有較高收益率以及較低波動度的利基下，美國高收益債還是會比美股抗跌。 據經驗顯示，在美國總統就職後一個季度、6個月以及1年內，美國高收益債正報酬機率是百分之百。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博則持續看好新興市場債等利差型債券基金後市，主要是因今年債市將面臨全球經濟持續擴張環境，油價反彈加上美國新政府多項政策如減稅、擴大支出、貿易保護等恐將推升通膨更加速上揚，新興國家債市等利差型債市可望能有較佳的防禦利率風險能力。 凱基新興亞洲債券基金經理人曾訓億表示，今年債市雖面臨升息挑戰，但在升息步調和緩預期下，殖利率逢反彈仍將有資金承接，尤其新興市場或亞洲投資等級債，因擁有較高殖利率，且該區域仍有降息空間，中長期仍相對具投資價值。 ---------------下一則---------------　 閃避貶值衝擊 人民幣高配息基金成主流2017年01月24日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 人民幣計價基金規模增長TOP 10 https://goo.gl/JDBYK5 在人行過去降息降準的引導下，投資人對人民幣類定存商品的態度翻轉，在所有人民幣計價的基金當中，可看出投資人正在透過高收益債基金，用較高配息的收益優勢，對抗人民幣短期趨貶的趨勢。 投信投顧公會統計，2016全年在所有人民幣計價的相關基金中，總規模雖然縮水了16.93億人民幣，但在規模增加最多的前十檔基金當中，有六檔是高收益債相關基金，且相關基金都屬於配息級別；可見即使手上握有人民幣存款，但投資人已懂得利用高收益債的配息優勢，替自己手中的人民幣增值。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，雖然人行已經宣布今年要採取中性的貨幣政策，但市場對人民幣短期趨貶的預期心理依舊存在，而美銀美林全球高收益債指數目前提供的殖利率約為5.57％，明顯優於人民幣類定存商品；加上川普的經貿政策鼓勵美元與製造業回流，因而帶動的高收益債違約率的下降，因此就投資角度來看，高收益債現在是最佳投資商品之一。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，今年債券市場恐怕躲不過通膨壓力，但是從美公債殖利率逢區間上緣即見到買盤進駐，同樣的情況也出現在各類信用債券，顯示投資人「尋求收益」的趨勢沒有改變。在通膨壓力籠罩下，建議可轉向增持高收益的債券資產。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼（Betsy Hofman）表示，影響高收益債市更大的是在美國股市，只要美國景氣逐步復甦，高收益債行情可望再添動能。

2017年01月23日
公開
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小媽精選1060121-0123基金資訊

境外基金上月規模回升 去年減幅收斂至0.2% 2017-01-23 07:50:33 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 2016年12月境外基金規模 https://goo.gl/Pk6Nw2 2016年境外基金規模出爐，根據統計，去年12月境外基金規模終止連三縮，月增2.3%至3.07兆元，全年規模減幅也收斂至61.9億元、0.2%；其中新興債規模年增超過兩成，為主要資產表現最佳。 國際市場12月有美股三大上月增2.3% 新興債年增逾兩成2016優等生，看好度大增，拉抬12月境外基金買氣較11月增加682億元，而且除股票基金規模月增153億元，債券基金更較前一月大增503億元，股債兼具的平衡型基金亦增加41.7億元。 摩根投信副總經理林雅慧表示，2016年國人對收益型債券的需求有增無減，特別是新興國家因商品價格止跌，基本面明顯改善，即使美國緩升息，歐日主要央行的利率還是處於歷史低檔，提供高殖利率的新興債基金買氣翻身，全年規模成長20.4%；若對照2015年的年減28%，更顯示出國人持有新興債的意願好轉。 在債券基金中，高收債基金規模下半年來成長8.3%。 林雅慧說明，由於高收債和景氣回溫高度相關，加上殖利率優勢，受升息的影響較低，因此買氣跟著發燙，12月規模大增389億美元，超過股票基金單月增額一倍，是12月境外基金規模回升主因。 富蘭克林證券投顧指出，2016年全球資金流向來看，債券基金穩居投資人最愛，吸引1,478億美元資金流入；反觀股票基金流出930億美元。 根據EPFR統計至1月18日止，今年市場風向球稍稍轉變，除債券基金持續淨流入，以高收益債、投資級債、抗通膨債和新興債最受青睞，股票基金也淨流入，以美歐日等成熟股市最多。 面對2017年，全球景氣可望進入成長轉強、通膨增溫及利率上揚的「三升」環境，富蘭克林證券投顧認為，資金將持續流入股市與利差型債市，即使短線可能因川普政策的期待落空產生震盪，但不改變全球經濟成長的趨勢，建議投資人採取逢回加碼策略，並以美元資產為核心。 ---------------下一則---------------　 高息基金 魅力依舊2017年01月23日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 2016年底境外基金規模 https://goo.gl/F15GxG 國人對收益型的債券需求有增無減，儘管2016年境外基金流失了60億元左右，高息債券規模包括新興市場債基金和高收益債基金規模都不減反增，法人表示，即使未來利率水準會略微走高，高息基金不會退燒、應會持續熱銷。 根據投信投顧公會最新資料，去年12月境外基金規模回升至3兆元之上，比11月略增2.3％，然由於去年國際雜音多，總規模仍較前一年度小幅流失61.9億元，其中以股票基金、ETF基金規模萎縮明顯。 摩根投信副總經理林雅慧指出，儘管美國緩升息，但歐日等主要央行貨幣政策不僅來到歷史新低，甚至出現負利率，導致投資人求「息」若渴，因此，讓一些殖利率高的新興債券基金和高收益債基金買氣都跟著鹹魚翻身，其中新興市場債基金規模去年就增加了2成，攀升至1,975億元。 另一個值得關注的高息債券基金即是高收益債基金，林雅慧說，去年下半年來受到美國升息預期日益發酵，債券基金買氣遭到衝擊，但高收益債和景氣回升有高度正相關，加上高收益債基金殖利率較高，基金買氣也跟著升溫。 鉅亨網投顧針對新興債表示，新興債投資人除該關注拉美與東歐的利率變化外，物價變化也是重點。 經驗顯示，物價年增率的變化對於央行決策有很大影響力，去年俄羅斯、印尼及巴西物價年增率較前一年度減少，讓三國央行同步調降利率。根據彭博對各家投資機構所作的預測，巴西、哥倫比亞及俄羅斯今年物價年增率可望較去年下降3.7％、3.2％及2.1％，預估政策利率也將因此降低，有助債券價格上漲，建議可多留意巴西及俄羅斯比重較高的新興市場債券型基金。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，新興國家去年經濟觸底回溫，基本面逐步改善，加上政治風險大幅下滑，已非昔日吳下阿蒙，自然吸引國際資金回心轉意並前仆後繼地進駐大力回補，而新興市場貨幣估值長年遭到低估提供投資人額外參與升值機會，更再推新興債買氣一把，使得新興市場債市去年表現亮眼。 ---------------下一則---------------　 總統就職後1年 美股漲率8成 美高收債平均報酬17% 專家：股債各半防波動2017年01月22日蘋果日報【林韋伶╱台北報導】 歷史經驗 川普在台灣時間昨（21）日凌晨發表就職演說，專家指出川普演說內容與先前的主張相似，市場反應相對平靜，不過預估2017年投資市場波動高，因此建議投資人股、債應五五配置，其中最看好美國內需與中小型股、印度股市、日股、歐股、高收益債及亞債等商品。 柏瑞投信投資顧問部副總經理林炳魁分析，川普演說內容與先前的主張相似，仍以「美國優先」為主軸，因為沒有談論太多細節，市場反應相對平靜，且川普就職演說主軸算合乎市場預期，預估川普將先完成包括：邊界管制、讓美國企業回流、廢除TPP等政策，但林炳魁也指出，由於川普演說缺乏進一步的細節，且歐洲也將有許多不確定因素，預期今年投資市場波動較大，因此建議投資人股、債應五五配置，並以收益資產為核心。 川普演說符預期 若以歷史經驗來觀察，1990年以來美國總統就職後，美股在後半年或後1年的區間，上漲機率高達8成以上，其中以就職後1年美股平均繳出15.33%的正報酬表現最佳；而在美國高收益債的部分，在就職典禮後1個月、半年與1年正報酬機率百分百，且後1年平均報酬高達17.09%。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔指出，川普若落實財政政策，將可拉抬美國經濟成長率0.25~0.3%，有助後續美國資產表現，而川普可能帶來保護主義與反全球化，使以海外營收為主的企業受到影響，但若落實調降企業稅的政策，將可讓這些企業受惠，同時若川普擴大在基礎建設與國防的支出，約可帶動明、後年美國GDP各成長0.3%個百分點。 而根據目前的發展，林炳魁建議在美股的選擇應聚焦具內需題材的中小型類股。 在美國高收益債的部分，摩根投信副總經理林雅慧表示，美國高收益債波動度僅為美股的一半，即便美股短線出現修正，但在較高收益率、較低波動度的保護下，美國高收益債往往較美股抗跌，美國高收益債具備進可攻、退可守優勢，加上資本利得仍具成長空間，正好能助投資人度過川普「百日維新」這段高度不確定性期間，並穩健參與美國景氣。 新興股看好印度 除了美國相關資產以外，施羅德投信則推在通膨環境中較有表現的日本與歐洲，分析近期數據顯示日本經濟持續改善，且疲弱的日圓也有助企業獲利成長，但這樣的正面因素尚未反映在市場預估的企業獲利數字中，因此前景看漲。而在除英國以外的歐洲地區，經濟數據也有走強趨勢，因此讓施羅德投信對其看法轉為正向。 在新興股市的部分，林炳魁建議選擇與美國連動性較低，同樣以自身內需市場為主，且成長性夠的印度。此外，林炳魁認為今年表現較穩、擁有4.7%報酬的亞債，也是投資人可以關注的市場。 ---------------下一則---------------　 全球市場觀測站�新興股強勢 俄股吸金川普偏好弱勢美元油金齊漲2017年01月22日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 川普就職演說欠缺具體財政政策，美元續弱，提供原油、黃金行情支撐，加上市場看好產油國減產進展，帶動國際油價上周五盤中飆漲逾3%，一改開年來走低態勢，金價則連4周驚驚漲，市場看多氣氛增濃。 黃金4周勁揚6.8% 黃金現貨上周五收漲0.45%至每盎司1210.32美元，過去4周累計勁揚6.8%，創2個多月來周線連漲最久紀錄。除了美國新政府財政政策仍不明朗外，川普就職演說保護主義色彩濃厚，也升高避險需求。 分析師指出，川普上台後仍需時間去推動政策，且川普與其內閣成員已暗示偏好弱勢美元，對金價是利多。追蹤美元兌1籃子貨幣匯價的美元指數周五收100.74，已自上月28日高點103.3拉回近2.5%。 另外，倫敦布蘭特原油期貨上周五收盤勁揚2.5%至每桶55.49美元，紐約西德州原油期貨同步漲2%收52.42美元。 沙烏地阿拉伯能源部長Khalid Al-falih上周在世界經濟論壇年會上表示，自上月石油輸出國家組織（OPEC）協議減產後，本月頭2周執行力道「相當強」，主要產油國減產幅度比所承諾更大，迄今市場供應量已下降約每日150萬桶。 彭博報導，OPEC代表與俄羅斯等外部產油國本周末齊聚維也納，檢視減產執行進度，料將傳出好消息。市場持續押多油價，根據美國商品期貨交易委員會（CFTC），迄1月17日止當周，原油淨多頭部位增加4萬4481口至37萬1539口，創下2年半新高。 ---------------下一則---------------　 樂看景氣 科技、能源加碼主力2017年01月23日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 經理人1月全球產業配置加減碼比重 https://goo.gl/klYztt 美銀美林證券1月全球基金經理人調查報告顯示，經理人展望川普政策前景，持續對經與企業獲利成長正面預期，62％經理人預期未來1年全球經濟將會加速，看好度創兩年新高，因此39％表示加碼股票，重回13個月以來高點，科技、能源股獲加碼。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，2016年科技產業併購活動暢旺，預估將持續至2017年，許多現金充裕的公司，利用低利率環境，透過併購擴大規模與獲取技術，其中以處於成熟階段的半導體產業最明顯，參與併購的公司股價多有所表現，這個趨勢有望得以持續。 日盛日盛基金經理人張亞瑋指出，iPhone 8概念及原物料產業將貫穿全年，2017年蘋果iPhone 8大改款，相關供應鏈，包括OLED、無線充電、雙鏡頭、玻璃機殼、生物辨識及類載板等為布局重點；升息循環有利銀行利差擴大及壽險再投資報酬率提升，金融股將維持強勢；通膨循環下原物料類股如塑化、鋼鐵類股受惠原油彈升，原物料股獲利改善。 宏利投信認為，川普傾向積極手段使美國經濟快速增長，未來有關公司稅調降、強硬手段解決貿易問題、支持槍枝使用並提高軍事預算，不贊同能源綠化政策、反健康保險政策、偏好將相關保險回歸市場機制等，預料受惠產業包括保險、能源、內需消費、基建；未來國防需求、支持頁岩油及減少監管金融監管，大型保險股相對有利。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里•弗朗強調，受惠低油價環境，提高美國汽油需求，大陸、印度和非洲國家的需求快速增長，拉動全球需求成長加速，但供給成長卻日趨遲緩，甚至在OPEC決議減產下存在衰退可能，有利油價反彈格局，預估油價在2017年將來到55∼65美元的區間，成為能源股有力動能。 ---------------下一則---------------　 陸股慢牛行情 可定時定額2017-01-23 07:39:30 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 中國大陸股市延續萎靡表現，在平盤上下整理，造成成交量低迷，兩市成交量刷新近四個月新低，惟指數不再破底，法人表示，據歷史經驗，春節前後上漲機會高，後續仍有政府維穩政策題材，投資人可抱股過年。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，上周滬深股市續震盪，雖然A股19日創出近一年新低量，但題材股續表現，中共十九大會議召開在即，維穩訴求強烈。 黃上修指出，市場擔心的流動性問題，大陸人行16日當周淨投放人民幣1.13兆元，緊張局面獲得緩解，加上去年第4季GDP表現優於預期，形成利多刺激，上證指數目前進入整理階段，然後市料將維持慢牛格局，混合所有制改革在2017年開始密集落實，短線大盤仍以震盪為主，布局上建議採定時定額，以降低資產波動度。 國泰投信ETF團隊基金經理人楊子慧表示，根據過去15年陸股走勢顯示，春節封關前五個交易日到開紅盤後五天，上漲機率高達93%。 ---------------下一則---------------　 驚奇指數攀高 新興市場強彈2017年01月23日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 新興市場股票基金今年來績效逾2％ https://goo.gl/BMHpR0 花旗銀行新興市場經濟驚奇指數向上攀升力道強勁，創2011年3月9日以來新高，顯示新興市場景氣持續好轉，且經濟數據表現超乎市場預期，代表新興國家整體經濟最壞情況已過，在總體經濟和企業獲利逐漸改善下，可望續吸金，帶動股市表現，也創造新興市場基金布局契機。 統計今年以來投信發行新興市場股票基金績效，24檔基金平均表現為1.07％，最佳10檔基金績效都在1.5％以上，表現出色；新興國家整體製造業指數PMI處在近2年高位，加上評價面合理、企業獲利持續改善、政府推動改革政策，後仍有機會維持相對強勢格局。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，川普上台，外部市場對新興股市干擾效應遞減，且OPEC減產預期將逐漸發酵，有利油價表現，進一步帶動資源充沛的新興國家相關類股；全球維持較高通膨預期心理之際，新興股市仍具備配置價值，將吸引資金進駐，中長期可期。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪建議新興股市的投資人，可以經濟成長作為主要參考方向，尤其要關注佔新興股市權重最大的新興亞洲。 根據彭博預估，今年亞洲日本除外的預估經濟成長率為5.7％，優於其他區域，而預估未來12個月股價成長率也以11.9％居冠，強勁的經濟成長提供股價上漲的基本面支持。近期美元的回檔，讓新興市場指數接近過去關鍵壓力區，若能突破，新興市場股市潛在上漲空間上看1成以上，投資人可注意美國總統就職及之後美元走勢。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯認為，川普正式上台，後續如果履行競選時承諾，仰賴出口的亞洲新興國家可能受害。但近期目標轉向到更專注於內需的企業，例如生產食物跟飲料、消費性耐久財等消費性類股及科技產業，儘管強勢美元可能導致資金從新興市場回流美國，使得新興市場貨幣走貶，反而利於新興國家出口，經濟也能藉此加溫，顯示市場不必對川普時代過度擔憂。 ---------------下一則---------------　 醫療基金 有基可乘2017-01-23 07:57:47 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 醫療產業的財報季揭開序幕，率先公布財報的最大醫療保險聯合健康集團（United Health Group）獲利優於預期。保德信投信分析，未來兩周是醫療產業財報公布高峰期，尤其嬌生24日公布財報，將是產業風向球。基本面加持下，投資人可分批布局醫療基金。 自24日開始，包含製藥、生技、醫療器材、醫療服務等醫療四大次產業的重量級業者將陸續發布財報，值得關注的焦點包括嬌生、諾華、必治妥施貴寶、輝瑞、Biogen、亞培等，都是世界知名企業。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，醫療產業2016年表現在11大產業中敬陪末座，2017年為醫療產業具有投資契機的一年，醫療產業往往優於整體經濟成長率，長期趨勢並無改變，儘管股價或將有所波動，但可望高於市場平均，目前為逐步加碼的好時機。 美國總統川普就職後，各項政見將接受選民和市場的檢驗，江宜虔認為，雖然川普上任後，可能會繼續抨擊藥價，但實際的施政重點應該是放在健保改革，眾議院議長萊恩已承諾在新政府上任100日內推動替代計畫，由於健保改革對醫療產業的影響範圍廣泛，將是川普上任最值得注意的議題之一。 江宜虔預期，今年醫療生化產業將持續面臨政治環境兩大不確定性，包括歐巴馬政府時醫療改革可負擔健保法案（Affordable Care Act，ACA）變更程度；及美藥品訂價是否將被控管，但這兩顆變化球，並不影響醫療產業創新研發進展，今年新藥研發費用可望創新高。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠指出，生技醫療產業除受惠於高齡化社會，及人口增長帶動藥品支出攀升，從營收與每股獲利看，彭博社預估，今年該產業依舊在成長軌道上。 ---------------下一則---------------　 錢進債券 優選高、短、多2017年01月23日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 川普時代下，投資人早已將其與經濟加速成長、通膨攀升劃上等號，法人表示，這樣的環境將相對有利於高收益債券這類殖利率相對傳統債券較高、風險也偏高的資產表現。而且，美國經濟表現穩健以及部分川普的政策，可望為高收益債券帶來上檔空間，因此建議投資人應維持佈局高收益資產。 聯博高收益債券投資總監葛尚．狄斯坦費（Gershon Distenfeld）認為，川普新政能否順利執行仍是未知數，加上聯準會將繼續升息步調，以及尚有多個歐洲國家選舉，都將為市場增添不確定性。 葛尚．狄斯坦費強調，宜優先選「高」品質債券，由資產負債表強勁的企業所發行的高評級債券，比起CCC等級的垃圾債券，更能穩度融資成本攀升或是資金外流帶來的影響。只是，投資人在市場高漲之時，很容易忽略選擇高品質債券的重要性。 「短」存續期債券也看好。據聯博的研究顯示，長期而言高品質、短存續期的高收益債券大約可掌握8成的大盤漲勢，但是僅參與7成的大盤跌幅，因此可有效降低投資組合風險。 「多」券種投資組合：最有效的高收益投資策略，通常能夠掌握來自全球的多元收益來源。也就是說，除了高收益企業債，還可留意市場上其他的收益選擇。 宏利環球美國債券基金經理人Howard Greene則指出，根據經驗，美國公債殖利率對市場事件的反應總是相當迅速，幅度通常平均在50∼60個基準點，相當於一到兩次聯準會的利率調整幅度，這次美國大選就帶來這樣的狀況。 ---------------下一則---------------　 美高收債迎川普行情 總統就職後一年平均漲17% 2017-01-23 07:35:59 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國總統就職後美高收債表現 https://goo.gl/xIUTyI 川普20日正式宣誓就職成為美國新任總統，投信法人指出，統計歷屆美國總統就職後的美國股市和美國高收益債券表現，可以發現美股呈現短空長多，反觀同樣與美國景氣正連動又有收益支撐的美國高收益債，不論短中長線都有一波就職行情可以期待，且六個月後或一年後勝率甚至滿點。 著眼頻創新高的美股本益比不低，且川普百日新政有待觀察，因此，法人建議現階段投資人布局美國高收益債，於變數中尋求收益。 摩根投信副總經理林雅慧表示，統計美國標普500指數自1990年來美國總統正式上任後表現，一個季度內無明顯行情，但若將時間拉長至後六個月或後一年，除了2001年小布希就任時適逢美國科技泡沫而拉回修正外，其餘全數上漲，2009年歐巴馬首度執政後一年，美股甚至強漲逾41%。 進一步來看，向來跟漲美股的美國高收益債的就職行情反而更為凌厲。林雅慧說明，由於美國高收益債波動度僅為美股的一半，即便美股短線出現修正，但在較高收益率、較低波動度的保護下，美國高收益債往往較美股來得抗跌，在美國總統就職後一個季度內小漲，且隨時間拉長漲勢也跟著擴大，後六個月和後一年平均漲幅分別高達7.7%和17.0%，且正報酬機率100%。 林雅慧說，美國高收益債具備進可攻、退可守優勢，加上資本利得仍深具成長空間，正好能夠提供投資人度過川普「百日維新」這段高度不確定性的一個穩健參與美國景氣的投資標的。 此外，摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）說明，現階段看好美國總統就職行情的投資人，可以選擇同樣受惠於美國景氣穩定向上和企業獲利穩健，又有高收益支撐的美國高收益債，不僅能讓資產資本利得有機會隨著景氣回升而增加，可充分參與美國經濟成長，更可為資產撐起保護傘。 ---------------下一則---------------　 夏普值稱冠 經理人按讚2017-01-23 07:33:08 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 2016年固定收益資產夏普值 https://goo.gl/hrbgDB 2016年美國高收益債券繳出17.5%的報酬表現傲視全球，其次歐洲高收益債、全球新興市場債分別也有9.1%、8.7%漲幅。但若以夏普值來看，美國高收益債也是強勢表態，依舊遠遠超過其他固定收益資產。 夏普值愈高，顯示每單位風險下可獲得的報酬就愈高，也就是說在承受一定的風險下，高收益債所獲得的報酬較高。根據Bloomberg統計，高收益債去年全年的夏普值達3.0%，為眾多股債資產之冠，再觀察自2003年以來，單年度夏普值也有五次居冠的紀錄。 根據2016年底美林美銀全球債券基金經理人調查結果，亦顯示無論是高收益債或投資等級債券投資人均認為，美國高收益債是未來一年能夠提供風險調整後報酬率最佳的資產。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭提醒，投資人在投資高收益債券相關產品，在追求收益之際，更要留意基金投資標的是否有違約情況，更要觀察基金夏普值、年化標準差等風險指標。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，根據Bloomberg資料，Fed自1994年以來的五次升息，全球高收益債券平均上漲5.6%。觀察美林全高收指數配置中有15%與能源產業相關，油價止跌反彈有利於能源債價格推升，進而帶動全高收指數表現。 ---------------下一則---------------　 違約率看降 高收債漲相俏2017年01月23日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 全球高收益債券基金去年表現佳 https://goo.gl/WheCsi 2016年債券基金報酬率全面上揚，其中高收益債基金漲幅近15％居冠，法人認為，因投資人喜歡高息產品趨勢未變，未來一年高收債波動難避免，但不少發行高收益債的公司盈餘轉佳，違約率降低，因此，高收益債仍有續漲潛力。 去年下半年開始，高收益債買氣直追，再度躍上基金通路前五大吸金產品之列，摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，主要是因美國升息預期持續發酵，而美國公債殖利率攀升，意味著景氣持續向好，美國企業有望維持健康資產負債表及產生穩定現金流。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，根據穆迪預期，美國高收益債違約率在今年底可能回落至3.8％，加上能源債的基本面改善，高收益債仍具有投資價值。由於美國未來緩升息趨勢將使得發債成本提高，加上川普稅改可能將取消債務利息抵稅的額度，因此預期高收益債今年的發行量可望下滑，會使得高收益債券總報酬有可能會較佳的表現。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，根據經驗，在全球經濟指數走強的情況下，高收債價格也會隨之上升，這顯示企業獲利好轉、勞工薪資增加有利於推升高收益債價格。 針對今年債券投資方向，朱挺豪表示，若投資人擔心美國加快升息步伐並傷害債券市場，可減碼直接受到利率上升衝擊的政府公債及投資級債券為主之基金，拉高全球高收益債券基金，享受全球經濟轉佳所帶來的好處。 ---------------下一則---------------　 川普登基 美高收後市看旺2017年01月23日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 歷屆美國總統就職後美國高收益債表現 https://goo.gl/SuJYfk 川普宣誓就職成為美國新任總統，摩根投信統計歷屆美國總統就職後的美股和美國高收益債券表現，可發現美股呈現短空長多，反觀同樣與美國景氣正連動又有收益支撐的美國高收益債，不論短中長線都有一波就職行情可以期待，且六個月後或一年後勝率甚至滿點。著眼頻創新高的美股本益比不低，且川普百日新政有待觀察，因此，現階段建議投資人布局美國高收益債，於變數中尋求收益。 摩根投信副總經理林雅慧表示，向來跟漲美股的美國高收益債的就職行情反而比美股更為凌厲。由於美國高收益債波動度僅為美股一半，即便美股短線修正，但在較高收益率、較低波動度保護下，美國高收益債往往較美股來得抗跌，在美國總統就職後一個季度內小漲，且隨時間拉長漲勢也跟著擴大，後六個月和後一年平均漲幅分別達7.75％和17.09％，正報酬機率100％。 林雅慧說，美國高收益債具備進可攻、退可守優勢，加上資本利得仍深具成長空間，正好能夠提供投資人度過川普「百日維新」這段高度不確定性的一個穩健參與美國景氣的投資標的。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，摩根大通證券預估，未來一年，高收債違約率將滑落到2.5％，低於近25年平均值，顯示利差還有50∼60個基本點的收窄空間，建議投資人可提前進場布局，掌握完整紅包行情。 宏利亞太入息債券基金海外顧問-宏利資產管理亞洲（日本除外）定息產品部首席投資總監彭德信（Endre Pedersen）指出，亞洲區經濟環境狀況良好，使得亞洲債券的長期展望樂觀。不過，在個別市況的表現已經超越基本面下，個別市場仍展現投資機會。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼(Betsy Hofman)表示，影響高收益債市更大的是在美國股市，美銀美林美國高收益債指數與S&P500指數的相關係數達到0.73，顯示只要美國景氣逐步復甦，高收益債行情可望再添動能。 富邦策略高收益債券基金經理人許忠成表示，考量美國升息透露美國經濟穩步復甦的訊號，輔以市場對川普新政的期待，此時買入美國市場比重較高的全球高收益債券基金，應是相對有利的投資選擇。

2017年01月20日
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小媽精選1060120基金資訊

多元資產基金 攻守俱佳2017年01月20日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 2017年全球六大事紀 https://goo.gl/J37r6X 市場存在各種不確定性，投資人最簡單且輕鬆的方式即是透過專業投資團隊，搭配具有股債匯等靈活操作的多元資產型基金布局，就能達成降風險、掌收益的新年理財目標。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，可預測的2017年，全球市場仍具有些不確定性存在，包括美國新總統川普的財經策略、歐洲德國、法國大選、大陸19屆人大代表會等，皆有機會影響全球經濟變化。 身處充滿變數及不確定性的市場，分散風險仍是最佳投資策略，建議投資人利用多元資產配置策略，進一步降低波動、掌握提高收益。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸表示，近期風險性資產普遍上漲，主要反映對2017年全球經濟成長加速及川普政府去管制化、減稅和擴張性財政政策的期待，而這份期待在川普上任後將回歸現實。此外，美元升值對通膨和經濟的影響將滯後顯現。總體環境仍有利股票等風險性資產的趨勢不變。 第一金投信強調，未來資產布局應著重「股」大於「債」，股票重點放在美國及與美股高度相關的新興市場股市，債券可搭配全球型高收債資產。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，美國升息循環啟動，過去美國開始升息後，全球股市將持續上漲，表現明顯超越債市。全球經濟成長的主要引擎仍為相對穩健的美國，至於歐日則是持續維持貨幣寬鬆政策態度。 在低利率環境下，債券被過度追捧，歐日主要公債殖利率已呈現負值，由此角度來看，股票的價格與後續的成長空間，相對較具潛力。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠認為，投資人不妨透過ETF組合型基金做好資產配置，在操作上，可著眼全球金融資產的歷史表現，布局5到10年的「長期策略」，讓股票型ETF占4成、債券型ETF占4成5、其他類型ETF則占1成5；搭配中、短策略，採取多空操作，增加投資彈性。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）分析，2017年全球市場仍充滿不可預測的影響因素，投資人仍應該利用多元資產布局，分散投資布局於股票、債券及原物料商品、期貨選擇權等多元資產類別。 ---------------下一則---------------　 11檔境內基金 去年贏家2017-01-20 01:44:25 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 2016績效與規模雙成長五檔境內基金 https://goo.gl/kZ4PnI 根據投信投顧公會統計，整體境內基金2016年規模較前一年縮水約新台幣800億元，包括台股、貨幣市場基金規模均出現大幅流出，卻仍有不少基金規模、淨申購，以及績效同步發威。 2016年全年繳出正報酬成績，且規模與淨申購同步成長的基金檔數逾200檔，但觀察基金境申購金額，僅11檔能保持淨流入大於10億元的高水準，績效叫好，規模也叫座。 這11檔出色的境內基金中，幾乎清一色為固定收益產品，以高收益債券基金居多，包括瀚亞全球高收益債券、復華新興市場高收益債券，以及柏瑞全球策略高收益債券等三檔，去年年度績效均逾12%。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，即便去年有升息議題干擾，還有違約率攀高疑慮，高收益債市表現卻能夠出奇制勝，美國高收益債券表現尤佳，美高收債指數全年大漲17.5%，連帶使得境內不少相關基金績效、規模雙收，自然也吸引資金持續進駐。 展望2017年，周曉蘭認為，整體高收債表現將更為均衡，預估報酬率將以票息為主要來源，相對於其他固定收益商品仍具資產配置優勢；至於未來觀察重點，須留意將陸續公布的企業財報，以及川普上任後政策落實程度。復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，川普將正式上任，市場密切關注其政策動向與對金融市場的影響性，不過，新興市場債仍保持相對韌性，大致呈現區間波動走勢。由於市場已提前反映川普的新經濟政策，而部分政策是否付諸執行仍待觀察，預期新興債市在新興國家經濟好轉，加上評價面與技術面已改善，可維持緩步震盪向上走勢，仍將是2017年布局固定收益市場不可或缺標的。 整體來看，群益多利策略組合基金經理人李運婷指出，高收益債因為殖利率水準較高、信用風險持平，對升息敏感度也較低，在過往升息期間都還有不錯表現。 ---------------下一則---------------　 貝萊德：美元幣值高估15% 2017-01-20 01:44:23 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 美元指數近來表現 https://goo.gl/38Y23e 美元指數回貶至101.31，各大分析師皆警告，今年美元雖會上漲，但步伐會較緩慢，且可能出現波動，將有利日本、歐元區股票，以及新興市場資金回穩。 貝萊德集團全球首席投資策略師董立文（Richard Turnill）預期，美元今年會微幅上揚，但上漲的步伐將會較為溫和，且可能會出現急劇波動。舉例來說，川普舉行勝選後的首次記者會後，美元突然下跌。 董立文指出，美元仍有一定支撐。美國帶動全球經濟復甦導致通貨再膨脹，且預期美國聯準會升息，加上市場對財政刺激措施的預期，有望拉開美國與其他國家利率之間的差距。較寬的殖利率差距將對美國有利。根據過去的經驗，這將使其他國家購買更多美國債券，為美元帶來支持。 不過，美元經過接近四年的上漲後，按廣義貿易加權指數來計算，已升至接近歷史高點，美元漲幅在未來會較為溫和。根據經濟基本因素來計算的各種美元公允價值估算顯示，美元幣值目前被高估約15%。 在投資前景上，美元漲幅若較溫和，影響較輕微，而且新興市場貨幣多已大幅貶值，有助抵禦美元強勢所帶來的衝擊。日圓與歐元匯率也疲弱，因此看多日本和歐元區股票。 未來資產投信表示，美元與美債走弱將有利於新興市場資金回穩，景氣的復甦有利於基本面投資。 ---------------下一則---------------　 葉倫：2019年升息至3％ 美元兌主要貨幣應聲大漲2017年01月20日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 美聯準會（Fed）主席葉倫周三在舊金山演說時，對貨幣政策走向意外發表超級鷹派的看法；她警告「升息動作過慢，會引發通膨過高的棘手問題，預估Fed到2019年底前每年都會升息好幾次。」 受葉倫發表超級鷹派評論刺激，美元兌主要貨幣應聲大漲，周四亞洲匯市早盤兌日圓急漲1日圓至114.6日圓，兌英鎊飆升1.2％，兌澳元也升破0.75美元大關，兌一籃子貨幣的美元指數漲至101.41，大漲逾1％；但歐洲盤再度拉回，美元指數報101.12，小跌約0.2％。 葉倫指出，下次何時升息、以及利率會升到多高？她說不準，一切都取決於接下來幾個月美國的經濟表現。 然而葉倫表示，去年底才進行10年來第2度升息的Fed，大多數決策官員預期接下來「每年會升息好幾次」，直到將基準利率在2019年底前推高至逼近3％。 Fed的聯邦基金利率目前介於0.5％到0.75％之間。 3％的聯邦基金利率，目前被Fed認定為外界所謂「中立」水準；葉倫指出，「儘管力道已減弱，但我們的腳依然踩在油門上（指貨幣寬鬆），當經濟來到Fed的就業與通膨目標時，理所當然Fed就會透過升息慢慢地減少貨幣政策對經濟的支撐。」 她還說：「將基準利率調升至中立水準的動作一旦過慢，可能引發棘手問題的風險就會增加，好比說通膨太高，或是金融失序。」 ---------------下一則---------------　 台股封關日 收紅機率88％ 2017年01月20日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 台股近年封關前後表現 https://goo.gl/f5a5Oa 台股距離猴年封關只剩下3個交易日，儘管市場雜音不斷，根據往年走勢，封關日收紅機率達88％，而且年後開紅盤漲多於跌，上漲機率逾70％，顯示抱股過年與否，不必過度擔心。 統計2000年以來台股於農曆新年前後表現，封關前3日、封關日、開紅盤日、開紅盤後5日、開紅盤後1個月，上漲機率由65∼88％不等，平均漲幅分別達0.9％、0.55％、0.15％、0.35％和1.56％。尤其是封關日，上漲機率88％最高。 第一金投信指出，每年到了農曆春節前，投資人都會關心是否要抱股過年，但是依經驗顯示，年前、年後收漲的情形都明顯大過下跌，顯然抱股與否不是太大的問題。尤其今年全球景氣落底回升，國內景氣對策燈號自去年下半年起到11月為止，連續亮出5顆綠燈，按照景氣周期循環與股市表現的模型評估，除非國際金融市場爆發重大利空事件，否則台股行情欲小不易。 宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，全球市場動盪，全球央行貨幣政策可望寬鬆，弱勢美元可望持續驅動以原油為主的全球原物料價格持續反彈，有利於相關族群。產業布局上，科技股以半導體、Macbook及手機相關族群為主。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄表示，台股今年主要動能將來自於基本面改善，隨著景氣緩步回升，GDP小幅度上揚，2017年企業獲利將持續提升，股市以溫和上漲機率較大，布局聚焦趨勢向上產業與個股，上游優於下游。 野村優質基金經理人陳茹婷指出，預期2017年全球經濟仍然充滿不確定性，且美國將結束長期低利率的循環，企業唯有強者恆強才有機會持續成長，基金操作策略上會以逢低買進2017年能見度較佳的個股為主要布局方向。 台新台灣中小基金經理人王仲良表示，估計在2017年第1季以前，全球總經數據仍處於向上循環，建議逢低可積極布局業績成長股。 保德信店頭市場基金經理人賴正鴻分析，台灣經濟成長回溫、中小型股企業獲利強勁，此種偏離應可望收斂；加上政府釋出利多，更增添中小型台股突圍可能性，投資人今年可鎖定中小型台股概念基金。 ---------------下一則---------------　 亞股紅包行情 發威2017年01月20日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 亞股自開年來明顯走高，截至目前為止，在三大新興市場指數中，MSCI新興亞洲指數漲幅居三大新興市場之冠。法人表示，歷年來，亞股指數在2-3月期間幾乎以上漲居多，正酬機率超過85％，平均漲幅逾達4％，今年第一季亞股紅包行情可望續發威。 依舊看好亞股今年農曆年前後的紅包行情，摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，主要因眼見大陸經濟逐步回穩，且台韓雙雄出口數據自去年下半年以來明顯改善，搭配國際資金回流趨勢，因此，今年亞股的紅包行情是值得期待。 羅傑瑞（Jeffrey Roskell）說，亞洲企業獲利正加溫也成為紅包行情的重要推手。據統計，亞洲企業獲利比預期還佳，其比重已連兩季好轉，並來到3年高點，大中華區域的大陸、台灣與香港上市企業成長動能尤為強勁，這3大區域的企業獲利上調家數已超越下調家數，並來到正向成長循環，有助持續吸引國際資金卡位。 霸菱投顧也表示，相較已開發市場，亞洲各個市場仍有望繼續有良好表現。展望未來一年，大陸及亞洲區（日本除外）的GDP成長　率分別達到6.4％及 5.6％，優於全球及美國經濟增速。 此外，亞洲企業盈餘也持續轉佳中，在2008、2009 年金融危機之後，亞洲各國已經普遍改善其資產負債表，部份亞洲地區的經濟成長更處於溫和水平，多個國家已經實施去槓桿化後，其資金來源完全足以滿足其財務需要。 匯豐環球策略投資總監（股票）、亞太投資總監馬浩德（Bill Maldonado）表示，目前經濟基本面及政策環境繼續有利亞洲股市，更重要的是，區內各國繼續推進改革議程。 他指出，亞洲國家改革有進展是亞洲可持續成長的關鍵，大陸、印度及印尼過去數年實施重大改革，在中長期有利亞洲股市。另一個有利因素為亞股依然便宜，所以成長全球最具吸引力的市場之一。這意味，即使獲利沒有改善，本益比倍數仍有望再提高。 ---------------下一則---------------　 資金效應加上政策做多 亞股春節後行情可期2017-01-20 01:44:24 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近七年MSCI亞太指數2-3月漲跌 https://goo.gl/PCy4OE 2017年開年以來，資金效應加上政策做多，MSCI新興亞洲指數上漲4.4%，位居三大新興市場之冠。根據歷年統計，亞股年後的資金行情也相當鮮明，法人認為可趁年前尋找布局機會。 根據統計，2010年以來，MSCI亞太（不含日本）指數於2-3月期間漲多跌少，僅2013年下跌1.3%，其餘年度全數上漲，漲幅最低為1.5%，最高達到一成以上，平均上漲4.2%，且正報酬機率超過85%，紅包行情趨勢鮮明。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，今年亞洲股市有中國大陸與雙印領頭，首季政策空間可期，包括印度、印尼在第1季都有重要選舉，印度政府並於2月初公布年度預算，3月則有中國召開人大會議，若有重要政策公布，配合近來美元升勢減弱、亞股表現趨穩，紅包行情值得關注。 此外，亞企獲利前景改善，也是紅包行情推手，羅傑瑞說，亞洲企業獲利優預期的比重已連二季好轉，來到三年高點，澳、星的獲利趨勢更自低檔轉強；在大中華區域中，陸、台與港上市企業的成長動能尤其強勁，企業獲利上調家數已超越下調家數，來到正向成長循環，有利持續吸引資金卡位。 隨企業獲利好轉下，亞企的股息發放及股息成長方面也可望保持強勁成長，目前逾九成亞企配發股息，提供國際資金更多元投資機會。 ---------------下一則---------------　 日股槓桿型ETF 有甜頭2017-01-20 01:44:28 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 聯準會主席葉倫出乎市場預料，對升息進程做了較長期且明確的表態，預期升息步調延伸至2019年，帶動美元強勢，日圓匯率連續升值七天後，終於大幅貶值1.39%至114.29作收，帶動昨（19）日經225指數重回19,000點。 貶值力道，也帶動日股槓桿型ETF成交量，富邦日本東證正2ETF成交量共有2,330張、國泰日本正2ETF成交量439張。法人表示，近期日圓匯率在連續七天升值後，直接跳空貶值，暗示日圓重回空方掌控，日經225指數近期的回檔修正有望告一段落，建議投資人可以19,000點作為觀察點，近一兩日可布局，如：國泰日本正2ETF、富邦日本東證正2ETF。 國泰日經225 ETF基金經理人游日傑表示，由於日圓匯率與日經225指數有明顯的負相關，近期日圓兌美元匯率，受到市場避險情緒與美國升息預期兩大因素影響，在112至118間來回整理，其中115是一個比較均衡的地方，先前超貶至117時，又出現回升的力道。 游日傑指出，貨幣貶值能有利出口貿易，能為日股帶來短期利多，後市仍需關注基本面的部分，日本近期無論在經濟領先指標與同步指標均攀升，顯示基本面仍有撐，內需市場也開始回溫。 至於20日川普上任，游日傑認為，市場對川普比較可能提出的政策較有共識的部分是「退出TPP」的部分，將對日股中性偏不利的方向，仍需密切關注川普的言論。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，相較於美國升息明確，日本與歐洲央行貨幣政策仍舊偏向寬鬆，持續看貶日圓與歐元。 ---------------下一則---------------　 歐洲央行 維持利率政策不變2017年01月20日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 歐洲央行（ECB）在今年首次政策會議，一如市場預期維持超級寬鬆貨幣政策不變。該央行總裁德拉吉（Mario Draghi）在會後記者會上指出，ECB在上月採取行動，已成功讓經濟氛圍好轉，不過他也矢言若改善只是曇花一現，將會祭出更多措施來提振經濟。 德拉吉表示，受到歐元國家的結構改革停滯不前，導致歐元區經濟成長仍受到抑制，他除了警告會員國須加快改革腳步外，並還強調歐元區目前仍需要保留「相當大程度的貨幣政策刺激」。 德拉吉在會上還承諾一旦「經濟前景趨於惡化……我們將隨時準備增加資產收購計畫規模或是延長實行時間。」然而在談到對英國脫歐協商的看法時，德拉吉表示，現在要評估英國脫離歐盟單一市場的衝擊依然言之過早，至於被問及川普認為美元過度強勢的言論，他也語帶保留不願做出評論，只重申匯率對歐元區而言並非被視為目標，但它的確攸關物價穩定與經濟成長。 ECB在周四會後宣布銀行隔夜存款利率，也就是主要利率工具為-0.4％不變、主要再融資利率也維持在0水準，至於隔夜貸款利率則持平於0.25％。 為提振經濟與疲弱通膨，ECB在上月會議宣布將從今年4月起，把每月購債規模從800億歐元縮減至600億歐元。此外該央行還決議把原定實施時間將在今年3月到期的資產收購計畫延長到今年底。 然而近來歐元區經濟已大幅出現好轉。該區上月消費者物價指數意外升抵3年高點，儘管大部分要歸因於油價持穩。至於綜合採購經理人指數（PMI）也創下逾5年來最高，反映該區經濟正呈現令人驚訝的彈性，也凸顯ECB先前祭出的經濟刺激政策已逐漸發揮效果。 ---------------下一則---------------　 星展銀看衰英鎊：脫歐後續跌2017年01月20日 04:10 工商時報黃琮淵�台北報導 川普上台加上英國計畫硬脫歐，根據星展集團公布最新報告，認為英鎊還有得跌，今年底看1.15歐元，歐元則將跌破1.05美元，換算兌新台幣可能跌破38元。且這只是前奏，脫歐啟動後還會繼續跌，而原本漲勢暫歇的美元指數重回升勢。 川普今（20）日將就任美國總統，美元是強是弱，左右全球貨幣動向。星展集團認為，強勢美元、成熟市場股市上漲、公債價格下跌及亞洲不含日本和新興市場股匯齊跌的「川普行情」，在川普正式就職前先發酵完畢。 「但英鎊壓力還是大！」星展（台灣）銀行財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉表示，英國脫歐公投後，已經出現一波跌勢，短期內或許反彈，但只是暫時的，因硬脫歐對英鎊絕對不利，今年底有機會下探1.15歐元，待正式脫歐程序啟動後還會「一直跌、一直跌」，跌到脫歐衝擊消化完畢。 陳昱嘉認為，許多人認為英鎊這波崩跌過度悲觀，但「要與歐洲完全切割，這麼大的事情，一點都沒有樂觀的權利」，這波只是英鎊下一波走貶的前奏，真正的主調是「從正式脫歐的那天開始響起」。 陳昱嘉認為，英鎊要貶到哪，取決於英國與歐盟的脫歐協商，政治的不確定性會提高英鎊波動，預期今年易貶難升；另一未提及的是英國財政狀況也不好，美元利率走揚引起利差擴大效應，更不利英鎊。 至於美元、歐元會否平價？星展認為，川普當選美國總統後，歐元對美元出現貶值，加上今年德國、法國都要選舉，民粹主義讓歐元很難不成為箭靶，還是有貶值壓力，或許有機會，但可能不會那麼快。 相較於星展看貶歐元，花旗集團持不同看法，主要是近期歐元區通膨數字超過預期，使歐洲央行可能減緩或取消量化寬鬆政策，降低歐元弱勢因素，短線來看，歐元對於美元反而有望逆轉強。 ---------------下一則---------------　 美企財報周在即 有望傳佳音2017年01月20日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 S&P 500成分企業分析師預估EPS https://goo.gl/HEVdUX 美國去年第4季財報本周將由美國鋁業開啟序幕，法人指出，根據目前分析師共識估計，受惠於美國利率回歸正常化、國際油價回穩、以及美國經濟穩健復甦等諸多利多加持，企業獲利今年有望維持去年逐季成長趨勢，加上川普經濟學助攻，建議欲掌握行情投資人可趁早布局。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，美國經濟復甦力道冠全球，受惠國際油價去年跌深反彈，整體企業盈餘呈現逐季好轉趨勢。 施厚德說，美國超級財報正如火如荼進行中，FacetSet預測，美國S&P 500指數成分企業去年第4季獲利不僅有望較第3季成長，成長速度也可望加快，在預期美國企業獲利將連兩季正成長，加上今年第1季企業獲利成長將突破兩位數。 先機北美股票基金經理人何尹恩（Ian Heslop）認為，川普可能會提議鬆綁法規，鼓勵跨國企業將海外的資金匯回美國，此舉有利於美國經濟成長與股市表現。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，目前全球經濟成長的主要引擎仍為相對穩健的美國，即使美國再度升息，預期整體時程與利率水準也仍偏緩偏低。在低利率環境下，債券被過度追捧，由此角度來看，股票的價格與後續的成長空間，相對較具潛力。 第一金投資投資長高子敬表示，高利差型商品包括：高收益債券、高股息股票等，可望優先獲得青睞。目前高收益債券殖利率達6％左右，相對10年期美債利差空間逾500個基本點，具利差保護效果。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，2017年美國可望逐漸進入成長轉強、通膨增溫及利率上揚環境，有利資金流入股市及利差型債市，預期短期美股將持續在高檔整理。 富蘭克林證券投顧表示，在景氣及企業獲利成長加速、通膨上揚環境下，看好2017年美股續攀新高可期，美股短線回檔反而提供進場機會。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）認為，美股價值面高昂，但仍受到有利於成長的積極政策與貨幣政策的延續等因素支撐，需格外留意美元水平，對於今年的美國股票看法為「增持」。 元大投信副投資長吳宗穎表示，面對評價面最高貴的美股，投資人可尋求產業內的投資機會，如評價較低廉、受惠殖利率曲線陡峭以及通膨預期的銀行�金融、能源產業等。 ---------------下一則---------------　 川普政策開放 美生技股不悲觀2017年01月20日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 儘管上周NBI生技指數受到川普於當選後首次記者會中抨擊藥價過高影響，使得NBI當日重挫，但法人表示，川普言論對於新藥產業的影響並不大，目前川普與共和黨對於醫療研究開發的政策相對開放，因此在政策的支持下，生技產業的成長仍然可期。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，川普於上任前的記者會上，強調醫藥業需建立新的定價機制，即使談話內容空洞，卻讓上周生技股價一度出現明顯回檔，製藥股、醫療器材和醫療服務類股所受到影響則相對輕微。 江宜虔說，醫療基金淨值可能有不小的波動，所以，投資醫療基金最好平衡布局，如此才能分散投資風險，目前建議以製藥和生技次產業為主，搭配醫療服務和醫療器材次產業，可爭取獲利機會，又能降低波動度的投資組合。除了平衡布局外，仍宜定期定額投資，或逢低分批加碼最佳。 為何法人要再三叮嚀投資人投資醫療基金要分散投資，因為川普新政府上任可能影響製藥、生技與醫療科技產業，而且如何影響仍尚不明朗。百達投顧也表示，美國超過2,000萬人透過ACA（歐巴馬健保）獲得保險保障，如何調整或取代仍在討論中。ACA的置換困難度高，預計至少會有1年（2017年）的不確定性。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，上周NBI修正的幅度並不像去年初時呈現大幅下滑，據彭博資訊統計至1月16日為止，今年以來NBI仍上漲5.73％。他認為，短線的回檔反倒有利投資人進場布局，川普日前發言僅針對不當品牌藥價飆漲祭出控管措施，這些大多為學名藥或是生物相似藥，對於新藥產業的影響並不大。 展望後市，許志偉認為，今年癌症免疫學療法、阿茲海默症、B型肝炎、乾眼症等新藥發展，仍為值得關注的投資焦點。再加上共和黨擬推選的衛生局長和FDA局長均為親華爾街派，因此預期，在審藥進度和促進新藥開發上，也獲得有力的支持且在減稅假期下企業資金可望充沛，因此預期併購熱潮仍將持續。 ---------------下一則---------------　 印巴雙星、東協 後市仍看旺2017年01月20日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 投信發行印度巴西東協基金績效 https://goo.gl/Bn8deK 統計2017年以來全球主要股市表現，績效亮眼共7個，以巴西表現居冠，其他依序為菲律賓、新加坡、NASDAQ、香港、英國、印度，整體上印度、巴西及東協相對佳，帶動相關基金績效水漲船高，後續仍看旺。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，亞股中印度是最被外資看好的國家，根據Bloomberg資料顯示，未來3年印度的大、中型股，其EPS成長率將維持雙位數增長，有助吸引投資人買入。整體而言，受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁等利多加持之下，預估印度股市後市表現可期。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，根據IMF最新報告預估，印度今、明兩年經濟成長率達7.2％、7.7％，為新興市場中表現最佳，通膨率預估將降至5.16％，今年政府加強基建，提高低收入補助，後續留意領先指標連續第4個月下彎，短期景氣動能下滑的變化。 宏利投信認為，面對今年的全球經濟條件，預料將是亞股轉捩點，因企業盈餘近年表現疲軟，隨經濟環境改善、財政與貨幣政策支持下，獲利預期持續上修，成為主要亞股向上動能所在。 今年印度和巴西表現可持續關注；群益印巴雙星基金經理人洪玉婷分析，印度景氣成長能見度高，加上政府政策加持，企業獲利轉好且未來兩年獲利成長速度料將加速之下，仍有利股市表現；巴西降息周期持續及能源和原物料強勢，有助穩定經濟情勢。類股建議布局具成長爆發力、價值低估及受惠政府政策高的個股。 群益東協成長基金經理人高浩偉強調，東協基本面穩健，人口紅利有助國家長期經濟發展，帶來廣大內需消費商機，對東協股市具正面效益，深具長線成長潛力，看好REITs、零售通路、煤炭、科技與基礎建設等相關類股。 ---------------下一則---------------　 美日REITs 投資優選2017-01-20 01:44:26 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 區域REITs與股票指數股利率比較 https://goo.gl/pWZL5V 全球整體經濟復甦，以及美債殖利率彈幅趨緩下，帶動REITs表現回溫。投信法人表示，由於主要區域REITs股利率普遍優於該區股票指數股利率，可望吸引資金進駐。 群益投信表示，統計全球各主要區域REITs股利率表現，如果分別與該區域的股市大盤指數股利率相比，REITs股利率明顯勝過一籌，其中美國、歐洲、澳洲、新加坡四大區域的REITs股利率都超過4%，在高股利優勢的加持下，後市表現值得期待。 群益全球地產入息基金經理人應迦得表示，以投資區域來看，最看好的地區是美國，其次是日本、新加坡也可留意。在美國方面，去年底聯準會升息雖然為房貸利率帶來影響，不過基於升息的原因是經濟回溫造成的，因此在租金收益揚升以及經濟數據有撐下，REITs後市仍可期待，而日本因經濟自谷底改善，且評價合理，至於新加坡REITs指數今年以來已有近3.5%的漲幅，在擁有超過6%的高股利率加持下，可望獲得資金青睞。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，目前美國REITs股利率逾4%，不僅優於歷史平均，在全球REITs中也相對突出。此外，目前各方面的環境都有利美國REITs，在美債殖利率方面，從川普當選美國總統至Fed宣布升息1碼期間，美債殖利率由2.2%彈升至2.6%，但美國REITs不畏利率走升逆勢上漲5%，顯見美債殖利率對REITs的影響逐漸減弱。在總經方面，美國經濟維持正向循環，包括：新增就業持續轉強、零售銷售數據走揚、消費信心創新高，都有利於房市買氣。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，REITs在2009到2016年連續八年正報酬，堪稱資產贏家，但去年下半年出現明顯修正，探究其背後原因，由於Fed今年升息幅度可能超乎市場預期，REITs相對承壓，近期表現也跟著震盪，建議投資人今年調整投資戰略。 ---------------下一則---------------　 資金回頭 短期看多 新興債再拾關愛眼神2017年01月20日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 債券基金資金流向 https://goo.gl/6pZoaq 根據EPFR Global統計至11日全球資金流向，資金搶進新興市場債，美元計價創2016年10月底以來單周最大買超近7.7億美元，美元計價新興市場債券基金，獲連續3周買超，JPM新興主權債反彈至17日已有3.17％漲幅，川普政策支撐商品價格，經濟紛紛好轉，短期新興債偏多看法不變，中期留意川普政策動向。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，美國總統川普上任，預計陸續推出相關的財政與貿易政策，勢將影響後續美國的經濟表現與美利率市場，若提出的政策強度低於預期，將提供美債價格反彈空間，有利新興債市；原油減產1月實施，油國是否確實遵守減產協議內容將受到檢視，若減產順利激勵油價，對新興國家債市將提供支撐。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出，資金重回新興市場債ETF，使得新興市場債指數表現止跌回升。近期大宗商品價格走高，有利多數資源豐富的新興國家，加上經濟基本面出現好轉跡象，新興債具備利差優勢，有助吸引資金流入，後市表現可期。 台新新興市場債券基金經理人尹晟龢認為，隨川普上任，美國財政現況將限制其新政推行，低於預期的財政刺激計畫，將有利美債殖利率與美元回落；新興市場2017年經濟成長率可望持續優於已開發國家、原油凍產協議將使中歐與拉美等主權與企業信用狀況持續好轉，新興債後市行情看好，目前評價面仍處便宜，有利可適時布局。 ---------------下一則---------------　 東協債擁利多 魅力增2017-01-20 01:44:28 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 美國總統川普在今（20）日正式上任，所推行的新政將牽動投資地圖。法人指出，川普具體施政藍圖及執政團隊是否契合，仍有待時間觀察，投資人與其擔憂政治事件影響市場行情表現，不如改擁抱債券，東協債有基本面與債息支撐，特別看好。 新光新興大東協債券基金經理人莊禮菡表示，投資人與其擔憂政治事件影響市場行情表現，可以改擁抱債券有息資產，亞洲債市仍有利可圖，特別是大東協國家債券具投資吸引力。 儘管市場認為，美國啟動升息後，對全球債市將造成不利影響，但莊禮菡表示，根據前次升息循環經驗發現，亞太區強幣勢貨幣債券基金在前波升息循環下，升息後二年可以有6%報酬率；其中，具低基期及高殖利率的東協債市，投資前景可期。 根據Bloomberg統計，目前亞太主權債10年期殖利率以雙印最高，印尼有7.4%最高、印度則為6.4%次高；其他東協國家包括馬來西亞4.2%、泰國2.5%也明顯優於美國的2.3%，另地處南半球的澳洲主權債殖利率達2.6%、紐西蘭則有3.0%，也較美歐日等成熟國家債市高。 莊禮菡表示，全球人口老化，市場對收益的需求只增不減，穩健保守的投資人仍到處打探哪一類資產是收益率高、波動低的資產，顯示市場追求穩定收益，2017年債券投資仍不退燒。 ---------------下一則---------------　 去年11月 大陸狂拋美債 5年新高2017年01月20日 04:10 工商時報黃欣�綜合報導 去年大陸增減美債情況 https://goo.gl/wdyYdw 美國財政部18日公布的最新數據顯示，去年11月全球央行大幅拋售手中美債。中國大陸更單月劇減664億美元，創下5年以來最大降幅，所持美債部位僅剩1.05兆元。 華爾街見聞報導，美財政部公布的國際資本流動報告（TIC）數據顯示，中國已連6個月減持美債部位，累計減少1,947億美元，拋售速度驚人。分析師表示，過去幾年比利時在美債部位的操作上和中國高度重疊，因此不少的市場人士認為中國借道比利時持有大量美債。 去年11月比利時持有美債規模，由1,169億美元降至1,135億美元；若將中國和比利時的美債部位合在一起計算，等於去年11月減少的美債總計達698億美元，正好和當月份中國減少的外匯存底相當。 分析指出，中國大舉拋售美債的原因，和中國官方為了支撐人民幣匯價、阻擋資金外流息息相關。中國作為全球擁有最多外匯存底的國家，為穩住匯率，外匯存底在過去兩年內已減少4分之1。中國持有的美債量在2013年達到1.32兆美元的歷史高點後，累計減少2,700億美元，目前勉強維持在1兆美元的水準之上。 值得注意的是，近期減持美債已成為多數央行的操作選擇。報告顯示，截至11月的過去1年，外國央行的美債拋售規模達到4,050億美元的歷史新高。 去年10月超越中國成為美國最大債主的日本，同樣也連續4個月減少手中美債，11月拋出233億美元，其持有量降至1.11兆美元，仍為美國最大海外債權人。 對於美國兩大債主大舉拋售美債，路透引述傑富瑞（Jefferies）駐紐約貨幣市場策略師Tom Simons認為，可能與當月川普贏得美國總統大選後、美國利率急升有關。 英國金融時報警告，若中國加速減持美國公債，美國利率恐怕會進一步攀升。「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）稍早曾警告，若美國公債殖利率穩定站上2.6％，則代表美國債市將進入長期熊市。 ---------------下一則---------------　 成熟債市看好度都下滑 經理人加碼新興國公債2017-01-20 01:44:27 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美銀美林調查債市多空指數 https://goo.gl/I4cAOB 川普記者會的政策能見度不如預期，加上英國傳出將硬脫歐，美銀美林證券1月的全球固定收益基金經理人調查顯示，基金經理人除了對新興國家公債轉加碼，其餘歐美日等成熟債市看好度都下滑，特別是核心歐洲國家的公債看空部位明顯攀升，顯示市場擔憂英國脫歐與歐洲選舉風險。 美銀美林最新調查，針對全球80位固定收益基金經理人進行訪調，問及對市場前景的擔憂來源，包括美國經濟數據能否維持強勁、川普貿易保護主義、聯準會升息政策，以及中國經濟成長動能。 基於以上觀點，多數經理人持續看淡美國債市，而歐洲央行年底購債計畫到期後，預期再度降低購債規模，因此經理人普遍看空核心與外圍國家公債。 針對英國脫歐進度，則樂觀看待年底前歐盟與英國的過渡性協議有機會出爐，不過，未來英國央行仍有可能加碼寬鬆政策，因應脫歐過程的不確定性 新興債市是看好度回升最明顯的資產，顯示市場對新興債的悲觀情緒減低，逐步在美國大選賣壓後買回新興市場債。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博（Michael Hasenstab）指出，目前布局新興市場債，主要看好評價遭低估的新興市場當地貨幣計價債，包括巴西、墨西哥、阿根廷、哥倫比亞及印尼債。其中，美國大選以後，川普發言將在邊境築牆，對墨西哥課徵高進口關稅，壓抑墨西哥債近一季的走勢；但考量其貿易威脅漸被市場消化，看好墨西哥的投資價值回升。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國升息將使美債相對吸金，不過，目前美國10年期公債殖利率維持盤整，新興債擁有高殖利率，可望為美國升息帶來的利率風險提供補償，也因此，近期在利率風險減輕與資金回流下，新興債連續四周反彈。參考歷史經驗，新興債和美國利率的相關性也不高，若能在投資組合適度納入，將發揮分散風險效果。 ---------------下一則---------------　 相關美元債券 可賺紅包2017-01-20 01:44:27 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國10年期公債殖利率自高點2.6%回落，全球債市12月呈現反彈格局，展望新興債後市，台新投信表示，隨著川普上任，美國財政現況將限制其新政推行，低於預期的財政刺激計畫，將有利美債殖利率與美元回落。 另一方面，新興市場2017年經濟成長率可望持續優於已開發國家、原油凍產協議將使中歐與拉美等主權與企業信用狀況持續好轉，新興債後市行情看好，目前評價面仍處便宜，投資人可適時布局。 隨大宗商品價格回穩，巴西央行上周又降息，幅度超乎市場預期，拉丁美洲、東歐等地區企業信評可望獲得調升，在Fed緩升息步調下，資金可望湧入收益率高人一等的新興市場債券，美元計價的新興市場債券基金可望延續漲勢，是投資人農曆年紅包理財時，爭取收益的首選。 ---------------下一則---------------　 智能理財 讓基金CP值現形2017年01月20日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 金融科技（FinTech）可以讓基金投資人再次檢視理專所報「明牌」以及手中的基金究竟優不優，因為目前透過機制篩選即讓所有基金CP值（性價比）全現形。 基富通證券昨日推出全台首創「計算基金CP值」的智能理財新功能─基金泡泡圖。基富通總經理林政村說，「基金泡泡圖」是透過基金報酬風險指標及基金總費用率評等互動式介面，快速呈現基金CP值。 林政村表示，一般消費者購買商品會注意CP值，但在申購基金時卻只注意到基金過去的報酬率，往往忽略基金的內含成本。因此，「基金泡泡圖」即在縱軸顯示基金經理費和基金運作相關的總費用率評等，橫軸則是把最常被使用的夏普值來代表基金報酬風險指標，並將每檔基金因規模大小與投資區域不同而化身為大小不一的彩色泡泡，投資人可以依據泡泡的位置來判讀基金CP值的高低。 不讓基富通專美於前，鉅亨基金交易平台全新的基金評選機制也正式上線。鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，面對千檔以上的基金，投資人往往不知如何找到投資方向以及投標的，因此需要專業的機構先幫投資人把關，在結合研究及透過績效、風險及費用的層層篩選後，選出適合當前的推薦基金。 朱挺豪說，鉅亨基金交易平台推薦機制完全透明，篩選機制是以3年期與5年期績效作為評估績效最重要的關鍵，為了不忽略基金短線的成長動能，也將把1年期與3個月績效計入比重之內，合計績效部份的積分占80％。

2017年01月19日
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Q1聚焦新興市場 大陸東協最優2017年01月19日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 近十年全球主要股市Q1表現 https://goo.gl/3tbna3 以中長線來看，觀察近十年全球主要股市第1季表現，整體來看，第1季的投資都是新興市場股市勝過全球成熟市場股市，其中，大陸、亞股表現最優，台灣也上榜。 群益投信表示，統計近十年全球主要股市第1季表現，平均漲幅3％以上共有8個股市，其中以深圳綜合指數平均9.54％表現最佳，其次依序為俄羅斯、印尼、菲律賓、越南、泰國、台灣、巴西，上榜的股市中，清一色都是新興股市。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠指出，過去陸股投資經驗，第一季進場陸股往往報酬率都不錯，特別是成長型類股漲幅更是領先，又以深圳板塊成長性為佳。展望後市，大陸經濟下行趨勢不變，2017年資幣仍有寬鬆空間，資金面將有利A股的走勢。此外，改革紅利和政策偏鬆，也有利指數估值的提升，加上官方作多股市的立場不變，且國家隊資金未有退場之虞，今年陸股仍有行情。看好汽車電子、一帶一路、5G相關族群。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，深港通上路，開通了大陸投資大門，拉高未來A股納入MSCI世界指數的機率。建議投資人可趁此時回檔之際，分批逢低布局，靜待後續翻轉機會。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟佔比已見到持續提升趨勢，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，此大幅降低大陸景氣硬著陸的疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，指數仍存在向上空間。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，由於農曆春節即將來臨，而過去顯示春節效應明顯，1月可望迎來春節行情，值得期待，中長期上A股沒有悲觀的理由，長線可留意低估值藍籌及政策長期受惠族群，貨幣環境仍是影響市場的關鍵變數。 ---------------下一則---------------　 川普開口干預 美元多頭挨棍 「美元太強」說法暗示壓低匯率 專家：亞幣將反彈2017年01月19日蘋果日報【王立德、劉利貞╱綜合報導】 宣示立場 美國候任總統川普明將宣誓就職，卻已先向《華爾街日報》放出風聲，在周一刊出的專訪中聲稱「美元太強」，尤其是考慮到人民幣貶勢如「自由落體的石頭」。川普背離過去20多年美國政府均支持強勢美元的傳統，成為新政府迄今對匯率立場最清楚的暗示。 川普在專訪中被問及美中貿易時表示：「我們的企業無法與他們（中國）競爭，因為我們的貨幣太強了，而那正在要我們的命（it’s killing us）。」他認為中國打壓人民幣，是美元過強部分原因，提及若未來稅制改變促使美元走升，美國可能需要「壓低美元匯率」。 美元指數拉回2.88% 川普暗示偏好弱勢美元，帶動表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數周二下挫0.84%至6周新低100.33，自上月所觸及14年新高103.3累計拉回2.88%，回吐美國總統大選後逾半漲幅，即使昨盤中回升0.19%至100.52，但短線震盪加劇已使美元多頭暫趨保守。 元大投顧全球投資處協理陳森林分析，市場短線會先反映川普談話，浮現今年美國聯邦準備理事會（Fed）「升息次數縮減」預期心理，導致美元走弱，近期偏弱的東南亞貨幣、新興歐洲貨幣將有表現空間，先前殖利率不斷創高的美國公債也有回穩機會。 短線反映完後，金融市場將轉為「觀其行」，等待川普指派的Fed理事人選出爐後，才會定調下一波行情趨勢。若3、4月川普指派鷹派人選接任Fed理事，市場將認為所謂「美元太強」是空話一場，Fed今年仍可能維持升息3次步伐，美元將重回強勢。 富邦人壽副總廖運宏建議民眾，長期來看美元仍維持強勢，在保單選擇上仍是美元保單優於台幣保單，且美元保單宣告利率高出台幣保單不少，可趁現在美元漲多回檔時布局長線資金。 富邦仍看好美元保單 川普無視美國總統向來不評論匯率的默契，也不顧過去20多年美國政府支持強勢美元以維持利率低落、控制通膨並保持美國購買力的傳統，使交易員大感緊張。美國銀行策略師吳大衛（音譯）建議，外匯市場所有交易員都該開個推特（twitter）帳戶，每天上班頭件事就是先看看川普在推特上說了什麼。 吳大衛說：「毫無疑問，川普不希望看到美元更強。但他能做的有限，頂多就是開口干預。」分析師仍普遍看多美元，但不少人認為做多美元交易已相當擁擠，市場只要有風吹草動都可能引發拋售。 高盛指出，目前全球主要經濟體中，美國是唯一股匯同時走揚的國家，且都是基於對川普財政政策的樂觀預期，一旦美元明顯走弱，美股可能也會跟著回跌。 ---------------下一則---------------　 台灣經濟研究院院長林建甫： 川普上任後 人民幣就會升2017年01月19日 04:10工商時報譚淑珍�台北報導 2017全球經濟的不確定因素 https://goo.gl/MTD106 美元太強、人民幣貶不停？台灣經濟研究院長林建甫昨（18）日預言：「川普上台，人民幣升值」！他認為，人民幣目前貶不停的局面，會在美國總統當選人川普就任後，翻轉為升值走勢。 他也認為，國際間對中國債務過高的危機論，只是西方國家持續唱衰中國論調，相較美國、日本債務比重，中國債務在國際上比例，不是那麼高。 全球經濟趨勢上，林建甫從經常帳餘額走勢認為，主要經濟體的經常帳餘額超越新興經濟體，會是未來常態，顯示未來主導全球經濟的依然會是美國、中國、日本等。 林建甫昨天是應三三會之邀，就「2017世界經濟趨勢與展望」為題進行專題演講，及回應工商協進會理事長林伯豐提問，中國的「一帶一路」政策會否拖垮中國的財政時，做了上述表示。 對目前人民幣貶勢，他拉長時間看認為，應該還是會升值，他甚至認為，目前的貶勢，是中國要給川普一個面子，只要川普上台，人民幣就會升值，而且川普上台後，也一定會要求人民幣升值。 對中國債務危機論，他直言，這是西方國家從2000年開始持續唱衰中國的論調，也進一步影響到當時的政府對兩岸採取「有效管理」的政策，如果沒有當年的「有效管理」，甚至更早的「戒急用忍」政策，台灣在中國的機會也許會更大，現在雄霸中國電商市場的也許不是阿里巴巴，而是PChome。 對中國財政問題，林建甫引用台經院長年居住在美國顧問的觀點指出，美國的債務問題比中國大，美國聯邦政府4兆美元的資產中絕對比率是債務，況且，美國的債信還不如一家蘋果公司。 相對的，他說，中國債務主要集中在企業債與地方債，中央政府債務反而沒有想像的多，更重要的是，中國大陸土地都是國有，中國政府握有大量資產，所以如果去問中國大陸的經濟學家：「中國會不會破產？」他們都會哈哈大笑！ 林建甫說，中國反而擔心手中握有的3.1兆美元美國債，若美國債有朝一日崩盤，必受影響，這也是近來中國積極進行稅改，想方設法的海外追稅主因，因此，台商要注意中國的「肥咖條款」。 ---------------下一則---------------　 美元氣弱 人民幣順勢強彈2017年01月19日 04:10工商時報黃欣、呂清郎�綜合報導 受美元指數重挫影響，主要亞幣昨（18）日全面反彈走升。人民幣兌美元中間價昨天跳升467個基本點、0.68％，創下今年第2大升幅，報在6.8525元；在岸價盤中亦曾升破6.83元，亦今年以來新高。 新台幣表現同樣激昂，早盤開盤隨即勁揚，盤中一度升破31.5元關卡，終場收在31.586元兌1美元，亦創下逾2個月新高，升值1.7分，連續2個交易日升勢，總成交量也增加至12.63億美元。 美國候任總統川普認為美元過強不利美國經濟，一席「強勢美元正在將我們推入深淵（Its killing us）」的談話，瞬間iilling美元腳軟重挫。 路透交易員指出，從美元狂貶的情況，中國人民銀行應已啟動中間價過濾機制，以控制人民幣漲幅不要過高。在岸市場昨天出現不少結匯止損需求，進一步推升人民幣在岸匯價。至昨天下午4點半，在岸價報收在6.8342元，單日升幅0.56％。 交易員表示，在岸匯價波幅較大，使成交縮量近4成，儘管川普對美元升值表達不滿，但美聯準會年內仍有升息機會，因此美元指數仍有反彈向上的題材。目前關注的重點，在於川普上任後中美貿易戰可能性上升，外部環境對人民幣造成的不確定影響將愈發明顯。 國際美元應聲反轉下修，也帶動主要亞幣紛紛走揚。新台幣延續前一日的升勢，盤中連闖31.6及31.5元兩關，最高升值1.93角之多，但立即吸引進口商搶進買匯，使得漲幅受到壓抑，終場收斂至小升0.05％。 據匯銀統計，主要亞幣除日圓及菲律賓披索約為持平外，其餘全部走揚，以韓元強漲0.67％最多，人民幣也勁升0.56％，馬來幣走揚0.45％，星幣、泰銖、印尼盾各漲0.09∼0.15％，新台幣相對顯得不夠強；但累計今年以來升幅，新台幣仍與韓元、日圓位居亞幣前三強，升幅各為2.19％與3.15％、3.32％。 ---------------下一則---------------　 封關前後漲相佳 台股基金紅包行情可期2017年01月19日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 近5年台股農曆年封關前後表現 https://goo.gl/wPXPCo 台股即將農曆年封關，觀察過年前後紅包行情，普遍有不錯的表現，統計近5年封關前5日平均漲0.5％，開紅盤後也都呈現正報酬，後5日與後20日平均上漲2.2％與3.7％，短線紅包行情可期，中長線獲利面佳支撐，後市不看淡，不過個股波動性大，投信建議選擇穩健型台股基金參與行情。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，今年景氣復甦力道緩和，預期經濟成長率可望優於去年，目前資金環境仍相當寬鬆，台股流動性風險低與政策面偏多，須留意來自國際政經情勢變化，所引發的資金外流效應的風險；台股量能不大下，選股將朝有題材的類股、個股為主，看好蘋果供應鏈、原物料、金融以及汽車零組件，2、3月董事會後宣布股息股利政策，台股將可聚焦高股息殖利率個股。 宏利投信股票投資部主管游清翔指出，製造業與出口持續好轉將提振今年正向動能，看好iPhone 8將有較大改變與升級，預估銷售重回成長，台股扮演供應鏈要角。企業獲利今年增速預估回升至9％，其中電子業為主要增長力道，短期台股流動性問題，中小型股走勢仍較為震盪，目前股價淨值比約1.6倍，位在過去5年1.5∼1.7倍下緣，中期在資金動能及基本面復甦題材支撐下，可望回到1.7倍的區間上緣。 日盛上選基金經理人陳奕豪認為，台股外資未轉空，作多力道尚未見明顯增強，預期在美股維持多頭格局下，外資對台股維持偏多，封關日前交易動能有限，且今年假期短，期間並無重大風險下，法人抱股過年機會高，預估指數創高不易，市場應會偏謹慎，選股重選市，盤面仍是個股表現，可留意成長較為明確的產業，包括半導體、網通100G、伺服器、伺服器、工業自動化、美國內需概念股等。 ---------------下一則---------------　 台股基金規模大減 2016年縮水近300億2017年01月19日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 台股2016年在新興市場表現名列前茅，不過也因為波動性大，讓主動式操作的台股基金規模不增反減，股票型縮水293.9億元、減幅14.3％，較整體境內基金規模減幅3.6％還大；債券股票平衡型則相對抗跌，僅減少2.8億元、減幅1.5％。 也因為整體台股基金規模縮水，根據投信投顧公會統計至2016年12月底止，2016年165檔台股基金中規模逆勢正成長的僅17檔，其中股票型10檔、債券股票平衡型7檔，進一步分析，規模增加逾億元的基金剩10檔，股票型占6檔、債券股票平衡型4檔。 法人表示，台股債券股票平衡型持股水位較股票型低，加上透過避險策略或選股操作，力求降低波動度達到跟漲抗跌目標，且績效不輸股票型基金進而吸引投資人青睞。 復華台灣智能基金經理人周奇賢指出，台股短期產業出貨旺季將過，但預期長期將受惠半導體景氣好轉及台灣總體經濟邁向復甦，將提供股市支撐，若行情回檔建議可偏多操作。由於台股波動性不小，加上基金投資人易短進短出，獲利不易，建議投資人透過具有市場多空計量指標的進出場判斷機制的定時定額投資法提高勝率，或者布局台股平衡型及組合型基金平衡波動風險。 景順台灣科技基金經理杜雨蒔表示，現階段台股將呈區間震盪整理，投資人需留意無基本面支撐的族群與個股風險，投資依舊選股不選市。後續觀察指標包括外資買盤能否維持動能、美國聯準會的利率動向等。 整體說來，電子消費供應鏈的相關電子股較有機會，看好新產品與新技術所帶來的消費成長潛力。 ---------------下一則---------------　 陸股基金 消費型優選2017-01-19 03:15:13 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上證指數春季行情上漲年份及漲幅 https://goo.gl/IYf9Cb 根據統計，上證指數在2005年至2016年12年期間，春季上漲次數達七次，上漲機率高達六成。台新投信表示，往年在中國兩會召開前，官方政策可望維持偏多局面，此外陸股現階段不論在基本面、資金行情或股市氣氛皆轉佳，加上人民幣可望較去年持穩，在利多匯集下，預期今年春季仍有上攻行情可期，建議逢低分批買進中國基金。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，歷史上陸股春季行情呈現提前啟動或先蹲後跳二種態勢，若12月行情「先蹲」，隔年1至4月春季行情「後跳」幅度可觀，最大漲幅可達三成以上，最小漲幅也有13%以上。以2017年情形來看，2016年12月上證指數為回檔整理格局，今年配合各項政經利多題材發酵，上漲行情看俏。 葉宇真表示，陸股今年投資氣氛相較2016年佳，以貨幣政策分析，2015年底中國經濟出現下行風險，市場強烈預期人行繼續降準、降息，但2016年貨幣寬鬆程度低於預期，導致市場向下修正；今年情況有所改變，主要在於2016年底中國經濟運行良好，12月PMI高達51.9，創下2013年1月以來最高值，顯示年末製造業擴張加快，市場對人行降準、降息預期下降。就類型選擇上，今年在房市降溫下，消費服務產業將成為拉動經濟重要舵手，有助消費服務產業表現，建議優先布局中國消費類型基金。 ---------------下一則---------------　 企業獲利動能轉強 長線布局恆生H股好時機2017年01月19日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 恆生H股企業獲利及指數表現 https://goo.gl/mpIdcF IMF將大陸今年GDP調升至6.5％，並期待政府今年的刺激政策延續，在經濟數據持續好轉下，陸企獲利動能再度轉強，經過過去2年盈餘衰退後，今年將重回成長趨勢，觀察過去幾年陸股表現與企業獲利成長走勢幾乎一致，加上資金南下為H股資金動能添活水，在資金及基本面有撐下，建議逢低布局陸股基金，掌握這波行情。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，大陸利率停止下降，暗示房市及債券市場已經來到高點，加上人民幣兌美元急貶，讓官方透過監控換匯額度等資本管制的方式來穩定匯率，居民大量資金只能在國內找尋投資標的，陸股將再度成為資金去處，在人民幣趨貶的趨勢不變下，港股中的H股似乎更具有吸引力。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，儘管去年底大陸流動性偏緊，上證指數進入整理階段，然後市料將維持慢牛格局，混合所有制改革在今年開始密集落實，後新觀盤重點在去年第4季GDP年增率、去年12月零售銷售年增率，短線大盤仍以震盪為主，布局上建議採定時定額方式，降低資產波動度。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛認為，陸股短期面臨利空因素和重大風險，基本上已釋放完畢，春季行情仍可期待，接下來進入政策密集發布期，預期政策著力點將集中在中央經濟工作會議中著墨的深化改革，如國企改革、供給側改革，尤其聚焦混改、去槓桿及對外開放戰略的一帶一路等，與改革題材相關的類股表現可持續關注。 根據統計，陸企每股盈餘年增率，與生產者與消費者物價年增率差距走勢相仿；鉅亨網投顧強調，因目前兩者差距再度擴大，意味企業每股盈餘也可望觸底回升，且H股本益比僅8.1倍，低於上證指數17.8倍的水準，在全球資金仍寬鬆下，目前不失為長線布局的好時機。 ---------------下一則---------------　 硬脫歐確立 英金融業加速出走2017年01月19日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 英國首相梅伊（Theresa May）宣布將硬脫歐、全面退出歐盟單一市場後，英國金融服務業也將加速把部分業務遷至海外的計畫。 英國企業過去不斷督促英國應清楚界定與歐盟關係，以便決定如何調整業務。然而在梅伊明確宣示將硬脫歐後，多數大型企業目前也計劃將把部分業務遷至他地，確保仍可與歐洲其他國家繼續交易。 身為歐洲金融中心的倫敦，其未來命運一直是英國脫歐協商中的最大議題之一，主要是金融業是英國最大出口產業、也是企業稅收的最大來源。 在梅伊發表脫歐演說後，一名大型跨國銀行高層表示「目前最壞情況就是回到基本情況」，他還補充將加快制定應變計畫的速度。 梅伊周四將在達沃斯舉行的世界經濟論壇（WEF），與高盛、JP摩根銀行等執行長私下會談。 說服這些銀行不要將業務移出英國，將成為梅伊必須面臨的艱困挑戰，因為英國退出歐盟單一市場，也意味這些銀行將失去在歐盟出售金融產品的「通行證」（passporting）權利。 根據Oliver Wyman顧問公司在去年10月發布一份報告指出，若英國金融公司失去在歐洲開展業務的權利，約有7.5萬個工作機會將因此消失，英國政府也可能損失100億英鎊的稅收。 不過對梅伊而言，離開歐盟市場、讓英國重獲邊境控制權，顯然成為她在脫歐協商的優先議題。她在周二演說曾強調，英國並無意尋求歐盟單一市場的會員資格，相反的她希望能透過全面、大膽與具有企圖心的新貿易協定，以求能在最大可能程度進入歐盟市場。 ---------------下一則---------------　 美股走總統盤 短空長多2017-01-19 03:15:12 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國總統就職後標普500指數表現 https://goo.gl/lTfGqq 川普20日將宣誓就職美國總統，市場擔憂上任後政策不如預期，近期優先調節美國股市。不過，統計1953年以來歷任美國總統就職後，標普500指數後一季到半年漲多跌少，法人認為，短線修正反可留意布局時機。 根據統計，從艾森豪於1953年宣誓就任美國總統以來，美股經歷18次總統上任的震盪行情，特別是就任後一月，市場消化新人政見，標普500指數平均下跌1%，但隨局勢穩定，後一季指數平均上漲2.2%，後半年漲幅更來到4.1%。 富蘭克林證券投顧指出，觀察過往數據，總統就職後，美股易因政策期待暫時落空發生短線震盪，不過隨新政府與國會針對各項稅改、放寬監管或基礎建設等政策內容達成共識，美股將回歸基本面與政策利多走揚。 就指標來看，富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲．赫菲（Grace Hoefig）分析，去年12月中小型企業信心指數升至105.8，創12年來最高水平；經驗顯示，中小企業信心跟美股走勢連動性高，加上川普內閣若與國會針對減稅達成共識，將提振中小企業獲利，中小型股評價提升可望持續帶動美股。 另方面，近來金融股與能源股大幅走強，目前兩大類股距2007年、2014年高點都還有三成空間，配合美聯準會升息牽動利率上揚，國際油價上漲，能源股今年獲利年增率預估回升359%，補漲潛力依舊看好。 台新全球多元資產組合基金經理人方裕元指出，看資金流向，美大選後資金明顯由債轉股，風險偏好度上升。川普新政將牽涉未來通膨環境與聯準會升息速度，投資人雖可提高股市比重，但成熟股市逢低再加碼；輔以具利率優勢的高收債及抗通膨債，降低投資組合風險。 ---------------下一則---------------　 美12月通膨率 年增突破2％ 2017年01月19日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導 美國消費者物價指數波動 https://goo.gl/pTqblM 美國周三公布的兩大數據皆反映國內經濟在去年底加速成長，除了去年12月通膨年增率突破2％之外，去年12月工業生產也創下2年多來最大月增幅。 勞工部周三公布，去年12月消費者物價指數（CPI）經季節調整後月增0.3％，若與前一年同期相比年增2.1％，是2014年6月以來首度突破2％。 排除波動劇烈的食品及能源價格後，去年12月核心CPI月增0.2％，若與前一年同期相比年增2.2％。 美國歷經前兩年油價下滑壓低整體物價之後，終於在去年底宣告低通膨時代結束。周三報告顯示去年12月汽油、住宅及運輸價格普遍上漲，是CPI年增幅突破2％的主因。 去年12月能源價格月增1.5％，其中汽油價格月增3％。同一期間住宅價格月增0.3％，運輸價格也月增0.6％。 聯準會多年來將通膨目標設定在2％，因此去年12月通膨率突破2％令外界更加預期今年聯準會將加快升息腳步，儘管聯準會傾向以商務部公布的個人消費支出（PCE）物價指數做為通膨指標。商務部先前公布，去年11月PCE物價指數年增1.4％。 聯準會周三公布，去年12月工業生產月增0.8％，不僅高於華爾街日報預期的0.7％，更創下2014年11月以來最大月增幅，主要是受到製造業及能源業推動。若與前一年同期相比，去年12月工業生產年增0.5％。 去年12月產能利用率較11月增加0.6個百分點至75.5％，但仍低於歷史平均值80％。 周三報告顯示，去年12月製造業生產月增0.2％，其中以基本金屬及汽車生產成長最為顯著。美國製造業在去年初一度陷入瓶頸，所幸去年底加速成長。 除了製造業之外，能源業生產也在去年12月月增6.6％，創下1989年12月以來最大月增幅，主因是去年11月的暖冬天候到了12月終於降溫，順利助長能源需求。 ---------------下一則---------------　 看好美股 首選內需中小型基金2017年01月19日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國中小型股票基金績效 https://goo.gl/eBqnjI 美股「漲也川普、跌也川普」，美國後任總統川普近期有關美元、貿易、汽車市場等議題的談話，衝擊美股高檔震盪，富蘭克林證券投顧表示，著眼美國零售銷售等經濟數據強健，尤其去年12月NFIB中小型企業信心指數升至105.8，創12年最高水平，歷史經驗顯示中小企業信心跟美股走勢連動性高。 理財專家表示，美股短線震盪無礙中長線多頭格局，建議空手者留意震盪買點進場，首選以內需為導向的中小型股票，並側重金融、能源及工業原物料等產業，預先卡位美股金雞年投資行情。 面對消息面主導的股市波動環境，選擇基金除要看經理人是否掌握主流產業趨勢及選股功力之外，面臨震盪期間的下檔保護能力也很重要。根據理柏資訊統計，台灣核備的17檔境外美國中小型股票基金中，有6檔基金獲得理柏五年期保本能力5顆星最優評級肯定，其中以富蘭克林潛力組合基金近3個月上漲逾14％，近1年上漲27.6％表現最突出。 銀行財富管理中心分析，這檔基金績效突出，主要原因是經理團隊選股時相當重視企業的資產負債表結構，包括負債比率偏低、具備穩定的自由現金流量及獲利能力等，未來面臨利率上揚環境時有機會突圍而出。該基金目前持股平均股價淨值比僅1.19倍，遠低於羅素3000價值指數的1.92倍，主要布局產業包括金融、能源、工業及原物料類股，合計比重達53％，除看好金融及能源股獲利改善及股價補漲潛力之外，更積極掌握川普力倡「美國製造」背後帶來資本支出回升趨勢下的龐大商機。 富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲．赫菲強調，看好美國經濟與企業獲利成長，將成為驅動美股上揚的重要觸媒，著眼美國中小型股營收來自國內的比重高達83％，將優先受惠美國內需成長動能，稅制改革是川普新政的最大亮點，將提振企業獲利並帶動企業併購活動，有助中小型股票表現活蹦亂跳。 ---------------下一則---------------　 財報旺 美金融、科技股錢景俏2017年01月19日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 上周美股基金出現淨流出，由於美股基金短期漲幅大，市場正靜觀川普就任美國總統後新政策，但法人認為，川普的財政政策擴張及放寬監管還會有利市場發展，未來依然可以逢低承接，尤其看好財報表現佳的金融和科技等類股。 在川普新政策推出的時間及實施細節明朗後，會對美股評價有所提升，貝萊德投信表示，看好價值型股票、金融股、醫療保健股及股利成長股。貝萊德集團全球首席投資策略師董立文（Richard Turnill）進一步表示，預期美元今年會上漲，但步伐會較近期緩慢，且可能出現波動。 富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲•赫菲表示，美股目前進入超級財報週，由在去第4季美國企業盈餘預估值已遭下修，因此，實際財報結果說不定有機會傳出利多。另自川普勝選後，因川普主張要對金融採寬鬆監管，加上市場預期利率會揚升，金融股屬於政策受惠概念，股價持續大漲，預期銀行利息收入有希望比前一季成長下，金融股財報應會續傳出佳音，未來金融類股股價應會續有表現。 格蕾絲•赫菲表示，預估美股短線將以類股輪動方式支撐大盤於高檔震盪，然而，在美國經濟穩健，企業稅改政策在今年第3季可望通過下，美股不乏利多，搭配技術線型均呈現多頭排列，目前依然持續看好美股，美股可能震盪走高。 群益工業國入息基金經理人陳建彰也表示，美股進入財報公布旺季，大型銀行財報表現強勁，股價有表現，根據市場預估，金融及科技類股未來將有相對突出的獲利成長表現，因此相關類股後市可持續留意。展望美股後市，近期市場焦點將集中於企業財報表現以及新政府的執政方向，短期美股表現可能受到上述兩項因素影響，不過在經濟基本面穩健、企業獲利水準上修等條件支持下，美股中長期表現仍持續看好，產業方面可多關注科技、生技、金融以及能源類股表現。 ---------------下一則---------------　 短線避險 買反向ETF 2017-01-19 03:15:14 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 12月美股ETF規模變化 https://goo.gl/K4A9rP 美股近月持續高檔修正，去年12月資金流向道瓊反向ETF，法人建議，美股ETF規模反映市場對美股預期，川普本周將上任美國總統，擔心美股利多出盡，可優先布局美股反向ETF避險。 根據Cmoney統計最新去年12月美股ETF規模，國泰美國道瓊反向1倍ETF規模增加最多達1.7億元，同時國泰美國道瓊原型ETF規模減少4億多元，元大標普500小幅增加54萬元，不過法人表示，因道瓊指數持續高檔震盪，在無明顯利多下，可能加深獲利了結賣壓。 國泰美國道瓊ETF基金經理人張家璇表示，觀察美股近期表現與規模變化相吻合，目前市場恐慌情緒上升，根據MarketWatch報導，美國股市「恐慌指數」的一個月期買權受股民大舉買進，暗示投資人預期恐慌指數可能大幅攀升，間接影響市場波動率大增、股市大跌。 張家璇建議，目前川普政見缺乏有力人士背書，加上與共和黨關係難測，川普就職後，需慎防利多出盡引發賣壓出籠，短線可布局美股反向ETF避險。 相較國泰道瓊反向ETF規模大增，元大標普ETF則相反，反向規模下降，原型上升，元大標普500 ETF經理人盧永祥表示，推測主因在元大標普500 ETF推出較早，投資人結構已變化，一開始以大眾投資人為主，現在吸引較多法人進駐，法人通常著眼中長期美國經濟數據，故仍會青睞原型產品。 ---------------下一則---------------　 阿根廷股今年漲12% 超猛2017-01-19 03:15:18 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 今年以來，市場風險胃納量增加，新興市場股票紛紛反彈，其中又以拉丁美洲的阿根廷與巴西股市漲幅表現較佳，高居第一、二名，截至1月16日止，阿根廷與巴西分別反彈12.3%與5.9%。 野村巴西基金經理人白芳苹表示，巴西景氣已收縮長達十季，但因各項目衰退幅度都在有縮小，可望在第1季逐步轉為正成長。如2017年全球經濟復甦態勢更為顯著，將強化巴西經濟成長率由負轉正的可能性，加上政府退休金改革法案通過，也有利於投資信心。 根據上周公布數字，巴西11月零售銷售月增2%、年減3.5%，雙雙優於預期與前期；12月CPI則下滑至6.2%，較前期的6.9%與預期的6.3%要來的低，顯示景氣收縮對於通膨的影響正在發酵。 白芳萍認為，央行已調降今年CPI目標至4%、明年至3.4%，並於11日降息三碼，降幅大於市場預期，野村投信相信在通膨下行趨勢未變與經濟復甦遲緩的背景下，央行將保持較積極的寬鬆步調，可望有利於股市後續表現，建議投資人不妨以定期不定額的投資法方式，長期布局相關產品。 瀚亞巴西基金經理人謝天翎表示，巴西去年挺過政治風暴，加上通膨獲得緩解，使得巴西央行得以延續去年持續降息行情，年初再度降息三碼，為巴西股市增添利多，但新任總統特梅爾能否扭轉困境、未來經濟數據能否改善，才是決定巴西股市未來走勢的主因。 謝天翎指出，短期看到了巴西景氣落底訊號，但經濟能否長期維繫上行的動力，目前仍有待進一步的觀察。 ---------------下一則---------------　 驚奇指數攀升 新興股看俏2017-01-19 03:15:10 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 新興市場股票基金績效 https://goo.gl/lFeif2 花旗銀行編製的新興市場經濟驚奇指數，自去年12月站上景氣分水嶺點0軸之上後，攀升力道強，截至17日止，該指數來到38.3，創下2011年3月以來新高。法人表示，新興國家整體經濟最壞情況已過，在總體經濟復甦及油價攀升等因素下，有望持續帶動股市表現。 觀察今年以來投信發行新興市場股票基金績效，24檔基金平均表現為1.1%，最佳10檔基金績效都在1.5%之上。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，在美國大選、聯準會升息等不確定性落幕後，外部市場對新興股市的干擾效應遞減，OPEC減產預期發酵，有利油價表現，亦有助進一步帶動資源充沛的新興國家相關類股，加上全球高通膨預期，新興股市具配置價值，有助吸引資金進駐。 台新新興市場機會股票基金經理人李文孝表示，新興市場今年經濟充滿亮點，根據 IMF最新的世界經濟展望報告，中國今年經濟增長預測值為6.5%，比IMF去年 10 月的預測值高了0.3 個百分點，有助提振市場信心。 另國際油價在OPEC減產協議下也逐步走高，對新興產油國是一大利多，還有部分國家如：巴西、俄羅斯、印尼有機會進入降息循環，貨幣政策相較成熟國家寬鬆，皆能支撐新興市場股市。 李文孝指出，雖然面對美國聯準會持續升息與美元走強，但因新興市場經濟成長展望好轉及企業獲利增加，使新興資產的需求轉強；另一方面，新興市場貨幣過去長期趨貶、投資人普遍減碼，已到過度低估的水準，建議逢低布局。 ---------------下一則---------------　 避險需求升高 黃金基金績效閃亮2017-01-19 03:15:09 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 黃金基金績效 https://goo.gl/jioGOq 全球股市在去年攀高後，今年來漲勢趨緩，表現最突出的莫過於受到避險需求帶動的黃金相關投資。伴隨金礦指數重拾漲勢，黃金基金績效搶眼，平均六檔黃金基金近一個月大漲二成，成為基金市場投資亮點。 鉅亨網投顧指出，去年創新高的美股，在美元指數近期出現回檔的情況下，股市居高震盪，投資人緊盯美國總統川普上任後的施政方向，加上歐洲有英國脫歐及接下來的諸多大選，都讓市場呈現觀望態度。 鉅亨網投顧表示，就投資標的來看，去年表現最突出的商品為石油及黃金，其中黃金基金受惠金礦公司股價大漲帶動，績效表現最佳。 不過去年底受到美國升息、美元走強的影響，金價及金礦公司股價出現一波不小的回檔，回吐了部分漲幅，近期則在歐美等國的政治風險升溫下，讓黃金再度回到上漲趨勢。費城金銀指數近一個月的漲幅超過二成，帶動相關六檔境外黃金基金同一時間平均績效達21%，為今年來基金市場表現最好的一群。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，除了避險需求，由於過去幾年金價下滑，影響金礦公司獲利，也降低其資本支出，因此未來每年黃金新增開採量將不會像過去一樣連年大增，意味黃金產量可能轉而減少，金價也有機會受到提振。 金礦公司獲利面，根據彭博統整分析師預估，今年金礦類股營收及盈餘分別可望較去年增加9.0%及33.1%，而股價則可望上漲16.6%，且目前的債務比重遠低於其他產業，類股後市看俏。 愛德蒙得洛希爾環球黃金基金經理人Emmanuel Painchault指出，聯準會打算在2017年升息三次，加上美元持續強勢，對黃金價格造成衝擊。預期今年度，金價可望在每盎司1,150至1,200美元盤堅，接下來將因為基礎建設支出擴增、原物料價格上漲推升的通膨壓力回溫，而進入每盎司1,200到1,350美元的範圍。 ---------------下一則---------------　 貨幣政策轉向 大陸債券基金受惠2017年01月19日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 大陸第1季出口壓力有望緩解，農曆年前人行貨幣政策，持續充分運用公開市場操作等定向調節流動性，貨幣政策將由穩健中性轉向調控風險。 以經濟基本面來看，上半經濟與投資問題都不會太大，加上境內資金成本逐步墊高，有利中高收債新券殖利率回升，中高收基金績效受惠可期。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，大陸12月製造業PMI指數仍保持強勁，生產指數放緩，部分重工業行業產出也減緩，CPI通膨中樞預估上移至2.3％，整體風險可控，通脹風險升高，但國內資金緊俏狀況有所緩解，人行在穩健中性與控風險等政策目標之下，不易釋放流動性來降低資金成本，使境內資金成本逐步墊高，有利新券殖利率回升，提供擇機加碼的空間。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，大陸境內債隨金融去槓桿和供給測改革的結構性因素調整下，波動度可望較過去攀升，境外市場方面，美元高收益債目前整體信用利差偏低，主要是因為投資人需求旺盛，加上違約率仍呈現下滑，基本面向好，整體來看，陸債投資布局，短天期及高資質債券仍為現階段信用債投資首選。 宏利投信認為，觀察先前點心債受到美國經濟數據優於預期、川普行情效應、聯準會升息及今年加速升息效應，推升美債殖利率影響，使得美、陸債利差縮窄，資金回流美國，為市場帶來流動性壓力；但點心債券殖利率在近幾個月的連續下滑後，預期進一步走低空間有限，接下來展開反彈行情機率高。 中央經濟會議強調房價上漲壓力大的城市，要合理增加土地供應，提高住宅用比重；曾咨瑋強調，大陸房地產投資大概率會平穩過度，市場不確定性可望進一步壓低，持續看好風險性資產表現。 ---------------下一則---------------　 去年11檔強基金 高收債最夯2017年01月19日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 2016年績效與規模同步成長境內基金5強 https://goo.gl/rs1lFy 根據投信投顧公會最新資料顯示，2016年全年績效正報酬，且規模與淨申購同步成長的基金超過200檔，但進一步觀察發現僅11檔淨流入高於10億美元，成為績效叫好規模也叫座的強基金，其中幾乎清一色為固定收益型，更以高收益債基金居多，表現最亮眼。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，即便去年有升息議題干擾，還有違約率攀高的疑慮，但高收益債市表現卻能夠出奇制勝，特別是美國高收益債券表現尤佳，美高收債指數全年大漲17.5％，連帶使得境內不少相關基金績效、規模雙收。 目前高違約率已經出現觸頂下滑的跡象，今年整體高收債表現將更均衡，預估報酬率將以票息為主要貢獻來源。 宏利亞太入息債券基金經理人陳培倫指出，市場持續波動環境下，固定收益投資仍在多元資產配置策略中占有重要角色。 其中，亞洲固定收益仍有基本面支持，今年只要市場從短暫事件衝擊中回歸冷靜，信貸利差擴大，利率和貨幣維持穩定，強健基本面優勢並未動搖，信用利差持續緊縮，若全球利率與匯市回穩，公司債利差擴大之際，當地市場投資機會將浮現。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶認為，儘管美國已經進入升息循環，但在全球人口老化及收益需求持續下，全高收5.5％收益率仍具投資吸引力，預期在美國企業減稅與美元回流的題材持續發酵下，未來高收益債仍有機會隨股市上攻。 根據彭博統計，美高收及全高收去年總報酬分別大漲17.5％、15.9％；謝佳伶強調，2017年美高收評價面已不便宜，但絕對收益率仍具吸引力，因川普時代來臨，能源、金融可望受惠政策鬆綁，健護、通訊高收債相對低違約率、高利差，建議產業布局比重高的高收益債券基金為首選。 ---------------下一則---------------　 美高收債擁四多 後市俏2017-01-19 03:15:17 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 美國高收益債券2016年成為市場一批黑馬，有出乎預期的雙位數報酬率。展望2017年，法人指出，高收債券在四大優勢的支持下，持續看好美國高收債市。 儘管川普喊出「美元過強」，將不利美國企業與他國競爭，導致美元指數最低觸及100.5，創一個多月新低。不過，野村投信認為，在美林美國高收債殖利率5.8%，JP全球政府債1.3%下，高收益債券相對利率仍高出許多，仍有投資價值。此外，就使用台幣投資人來說，美元若走弱有利於投資境外基金，下單購買可擁有較多基金單位數。 野村美利堅高收益債券基金經理人郭臻臻表示，展望2017年，由於基本面樂觀，加上高收益債券基本面具到期債券少、新券供給少、發債品質提高及違約率下降四大優勢，故仍持續看好這美國高收債表現。 郭臻臻認為，美國高收債市（含槓桿貸款），在12月違約率1.8%較11月3.9%明顯下降，為2016年來（僅次10月的1.5%）次低的違約率，顯示整體財務體質逐步改善，違約率改善態勢不變，也是基本面轉好的證明；且新發債數量少且多集中B與BB評級，CCC級債券相對較少。 根據市場報告，顯示美國的企業獲利成長2016年第2季反彈改善，近期企業獲利展望良好，可望受惠新的企業減稅政策，上調獲利空間。 郭臻臻進一步分析，較看好的產業是銀行及壽險主因可受惠較高利率環境。其中，美國的銀行業的股價2016年表現強勁，漲幅是2009年以來最高，2017年銀行業獲利可望持續受惠聯準會於2017年可能有2到3次的升息空間。 群益多利策略組合基金經理人李運婷表示，在美元回流美國並有買進債券的需求下，高收益債因為殖利率水準較高、信用風險持平，對升息敏感度也較低，過往升息期間都還有不錯的表現，加上高收益能源債被降評家數預期將放緩，因此在上述條件的支持下，仍可望持續吸引資金進場配置。 ---------------下一則---------------　 基富通推智能理財 可幫投資人挑高CP值商品2017-01-19 03:15:20 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 基富通業務回顧及展望 https://goo.gl/MAE3yW 經營基金平台的基富通證券宣告，2017年是基富通智能基金理財元年，昨（18）日新上線的「基金泡泡圖」功能，四小時內就獲得百名網友留言回饋，接下來還有機器人顧問等新服務計畫上線，讓投資人享有更便利的投資體驗。 基富通證券成立的「基富通」基金交易平台，去年上線首先引發金融業打手續費折扣戰。 展望今年，基富通總經理林政村指出，目前平台上架的基金超過1,800檔、共2,300個基金級別，開戶數逾1萬名，累積申購金額突破17億元，顯示無論產品面或公信力都獲得一定認可，因此新的一年，將聚焦開拓新服務，讓投資人輕鬆挑好基金。 昨天上線的基金泡泡圖，透過兩大指標、四個步驟，便能找出「高CP值」基金；介面縱軸以基金總費用率為評等，橫軸則是常用來衡量基金風險報酬比的夏普值，搭配基金規模由泡泡大小呈現，落在右上處的大泡泡就是高CP值、規模又大的優等基金。 此外，因該功能的視覺化效果佳，才上線不到四小時，網友就在基富通粉絲頁面踴躍留言。 基富通總經理林政村也表示，基金泡泡圖只是提供投資人另個角度來檢視基金投資的工具，比較適合缺乏理財經驗的投資人或者年輕族群使用，但並非唯一的篩選工具。未來幾個月，基富通已規劃推出更多智能理財工具，不同的工具互搭可以發揮更佳的篩選效果。 隨交易平台競爭白熱化，鉅亨基金交易平台昨也指出，新的基金評選機制於2017年正式上線，該機制將結合市場研究，輔以績效、風險及費用等層層篩選，推薦好基金給投資人，投資人可再依據自身風險承受度來尋找適合產品。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，由於台灣的基金眾多，有哪些指標可以評估，又不會陷入「用品牌挑基金」的迷思，是相當重要的一環。 鉅亨網新推出的機制在篩選方式上，首先是投資人最關注的績效，以3年期、5年期績效作為評估關鍵。 不過，為了不忽略基金短線的動能，也將把1年期與3個月績效計入比重之內，合計績效部分的積分占八成。

2017年01月18日
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小媽精選1060118基金資訊

挑賺錢基金 善用夏普值2017-01-18 00:00:55 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 2016年金融市場動盪大，基金很難打敗大盤。法人指出，今年市場可能持續動盪，建議投資人可以用夏普值等數據，來找到波動低且績效佳的基金。 去年不到兩成台股基金打敗大盤。理柏（Lipper）統計，以國內核備的境外基金來說，同樣是不到兩成（約16%）的全球股票基金打敗摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數的5.3%漲幅。美國股票基金略好一些，約24%打敗S&P500指數去年的9.5%漲幅。 以全球股票基金來說，名列前茅的基金多半以價值投資或收益為訴求，這些基金選擇布局大型優質股票，波動也較低，在市場動盪時，反而能交出好成績。例如，瀚亞全球價值股票基金、施羅德環球收益股票基金去年全年漲幅接近一成，夏普值都超過0.8。夏普值愈高，顯示每單位風險下可獲得的報酬就愈高。 另外，富蘭克林坦伯頓外國基金是投資在美國以外的市場，美股去年表現勝過其他成熟市場，這檔基金卻仍能締造佳績，相當難得。這檔基金的夏普值也有0.73之多。 夏普值最高的首推百達全球優質股票基金，超過1，這檔基金去年才引進台灣，訴求就是低波動，比MSCI世界指數的波動度少26%，布局以美股為主，占三分之二，其他市場都不到一成。 百達投顧建議，除了夏普值外，也可以參考索丁諾比率（Sortino Ratio），邏輯類似夏普值，只是將分母的波動度改為下跌階段時的波動度，更能展現基金在逆勢時的表現能力。 ---------------下一則---------------　 安聯：今年投資盯三主軸2017-01-18 00:01:08 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 安聯投資2017年展望 https://goo.gl/BAXrFE 安聯投資發布2017年投資展望有三大主軸，各類政治事件勢必會為市場帶來波動；全球利率仍低，尋求收益仍是主軸；新興市場仍在溫和成長，中國市場應出現新一輪投資機會。 安聯投資環球策略師杜納恩（Neil Dwane）指出，從英國脫歐、川普意外當選美國總統等事件來看，過去強調的鬆綁與自由化的風潮不再，將改變全球貿易版圖，特別是2017年將由貨幣政策刺激，過度到財政政策為主軸，各種政治轉變都將改變投資思維。 杜納恩說，對於川普政府的樂觀期待或許已反映在近期的美股強勢行情，要注意的是，川普提出加強基礎建設等政見，並非一蹴可幾，但當前的美股行情卻已反映到數年後，勢必有修正的空間。 在此同時，強勢美元將抑制美國復甦的力道，杜納恩預期，美元或許有喘息的空間，等待歐洲、日本、新興市場等大型經濟體跟上復甦的腳步，利率仍會偏低。 中國大陸則是安聯投資最看好的市場。安聯投資亞太區股票首席投資總監陳致強說，現階段大陸雖出現資金外流，但人民幣匯率並不會因此被擊潰，無論如何，大陸市場還是充滿投資機會。他舉例，英鎊也因為英國脫歐而大幅貶值，但沒有崩潰。 陳致強說，無論外在因素如何變化，大陸的內需市場最為看好，因此他的布局著重在內需股。由於國際投資者對於陸股部位偏低，他認為：「大陸股市可望在2017年上半年重拾動力。」 安聯投資高度看好中國市場，甚至計劃在全球推出一項以中國為主題的產品，將包含境內與離岸股票與債券混合的基金，顯示對中國市場的重視。 安聯投資同時也是亞洲重要的長線法人，對於台股，陳致強認為，台灣以貿易為導向，若全球經濟走向保護主義，將不利台股後市。 ---------------下一則---------------　 全球CEO樂觀經濟前景 投資不再首選「金磚四國」2017-01-18 01:47:17 經濟日報 記者劉懿慧�台北報導 資誠聯合會計師事務所昨（17）公布第20屆全球企業領袖調查，指出全球主要國家的CEO，對未來12個月信心持續上揚；而海外投資首選地點，先進國家優於新興地區，前五名為美、中、德、英、日，與2011年相比，金磚四國已褪色不少。 報告指出，全球各地的CEO認為，即使今年仍可能出現各種黑天鵝事件，但對自身公司未來一年的營收成長前景與全球經濟前景仍具信心，跟往年悲觀氣氛形成對比。 對企業未來一年營收成長特別有信心的CEO，包括印度、巴西、澳洲、英國和美國等，其CEO的信心均高於全球的平均38%。 據調查，CEO眼中未來海外投資首選，美國為第一，中國第二，接著是德國、英國和日本。與2011年CEO海外投資十大國家相比可發現，2011年時CEO大多看好「金磚四國」，包括中國、巴西、印度和俄羅斯等新興市場。 資誠聯合會計師事務所副所長暨策略長吳德豐分析，以印度的例子來看，由於印度政府的結構改革進度緩慢，以及印度政府日前突然廢除盧比大鈔造成的貨幣波動，讓CEO對印度的信心不如以往。另外，調查顯示，全球化浪潮雖然讓資本、貨物和人力得以自由流動，但CEO也質疑全球化對縮減貧富差距或減緩氣候變遷是否有幫助，且有58%的CEO認為全球化愈來愈難以和逐漸崛起的保護主義相抗衡。 ---------------下一則---------------　 陸股高收債 受寵愛2017-01-18 00:00:58 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 2016年國人最愛基金出爐。根據投信投顧公會統計，在扣除指數、貨幣市場基金後，去年累計淨申購金額最多的各類型基金分別是：富蘭克林華美中國傘型基金的中國A股基金、聯博全球高收益債券基金、第一金全球FinTech金融科技基金、聯邦全視界平衡基金與中國信託全球不動產收益基金。 去年全球金融市場黑天鵝不斷，影響投資人進場意願，國內投信基金總計遭淨贖回1,141億元。但在大環境動盪不安下，仍有不少基金受到青睞，呈現淨申購的情形。 若按照股票、債券、產業、平衡或多元資產、REITs這五大類別區分，股票型以富蘭克林華美傘型基金的中國A股基金，淨申購22.9億元最多；債券型仍舊是聯博全球高收債基金最受歡迎，淨申購79.3億元；產業型則是第一金全球FinTech金融科技基金，淨申購37億元。投信業者發行最多的平衡與多元資產型，淨申購最多者是聯邦全視界平衡基金達33.86億元。REITs則以中國信託全球不動產收益基金獲淨申購32.5億元最多。 第一金投信表示，去年初，全球受到原油價格大跌、陸股熔斷機制影響，各類資產價格回檔整理，儘管年中的英國脫歐與年底的美國總統大選，再度驚嚇市場，但是在景氣落底回溫的有力支撐下，股市勇敢走出黑天鵝陰影，震盪向上，促使投資人紛紛逢高減碼。 ---------------下一則---------------　 ETF增肥 去年人氣王2017-01-18 00:01:00 經濟日報 記者趙于萱、楊雅婷�台北報導 2016年各類型基金規模變化 https://goo.gl/v52a94 2016全年度境內基金規模公布，受股票型與貨幣型基金縮減衝擊，整體境內基金規模下滑逾800億元、3.6%至2.1兆元。其中，逆勢成長的基金類型由ETF奪下，其餘幾乎都是具有配息性質的類型，顯見國人偏好收益型商品。 盤點境內規模增加五強，跨國投資指數股票型、國內投資指數股票型、跨國投資平衡型、跨國投資固定收益一般債券型、跨國投資股票型五類基金膨脹幅度介於57.6到295.3億元，頗受國人青睞。 反觀國內投資貨幣市場基金失血最多，縮水1451.8億元，顯示微利時代下，國人理財轉趨積極。 摩根投信副總經理林雅慧表示，2016年市場歷經高低波動，投資人信心也跟著起伏，特別是台灣投資人對台股的感受最深，讓股票型基金受到的影響最大，其次是資金短暫停泊的貨幣型基金，也明顯出現變化。 回顧去年全球股債市持續走在多頭，即使中間遇到市場黑天鵝，使貨幣基金規模忽胖忽瘦，但整體來看，停泊在貨幣型基金的資金，仍看到許多市場投資機會而轉出，加上年底美股屢創歷史新高，因此引導貨幣型基金水位下降。 基金流向來看，部分從貨幣基金轉出的資金流入了海外股債與平衡型商品，除了跨國股票型基金有1.9%的年增率，相較整體股票基金與台股基金同期規模縮減4.6%、14.2%突出。 平衡型與固定收益跨國一般債券型的年增率也達兩成，尤其平衡型基金下半年來大幅增胖21.1%特別亮眼。 另外，高收益債、REITs、保本型等穩健型基金，也同步出現成長態勢。 群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸表示，觀察金融海嘯以來，成熟與新興股債市之間，大致維持半年的相同趨勢，隨後市場易產生輪動，加上今年金融市場充斥不確定性，料將對金融市場帶來波動。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，2016年主要債種全面上揚，其中高收益債漲幅近15%奪下第一名寶座。 全球公債則受到聯準會（Fed）升息預期影響，美國10年期、2年期公債殖利率分別上彈超過10個基點，使全球公債漲幅收斂至1.73%。 ---------------下一則---------------　 主動式基金 獲超額報酬機率大2017年01月18日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 2017市場特徵與因應策略建議 https://goo.gl/wJge87 安聯環球投資發布2017年最新十大預測。為期三天的安聯環球投資亞洲投資論壇於香港盛大展開，安聯環球投資全球投資首席 Neil Dwane指出，預期英國「軟脫歐」機率大，將提振投資和就業，在政治風險減少下，加上股價又偏低的情況下，今年股票投資人可望獲得不錯的報酬，另外，隨著市場波動加大下，主動式管理的基金獲得超額報酬機率較大。 Neil Dwane表示，2017年市場持續波動，而影響市場的情境有五好五壞。好情境是包括歐洲局勢好轉、綠色融資促進環保、財政刺激措施促進全球經濟成長、中國印度消費大增、主動式投資經理人創造出不錯的超額報酬。 壞情境則包括：川普助長貿易保護主義、中東動盪不安、太陽安靜期導致極冬收成減少，糧食價格上漲將進一步助長通貨膨脹、日本歐洲央行信譽受損、對歐盟不友善的瑪琳雷朋（Marine Le Pen）當選法國總統。 三年前引進台灣、配息率高達9％的安聯收益成長基金的最新投資策略，也是國內投資人關心的重點之一。該基金策略是以均衡策略、各三分之一的比重布局美國股票、高收益債券及可轉換公司債等三大美元資產。 安聯收益成長基金經理人Dough Forsyth表示，去年第2季以來企業獲利大致表現優於預期，美國經濟展望正向，有利於高收益債、可轉債與股市的表現。目前評價也合理。就高收債市場來看，雖然過去有一段期間，導致高收益能源債發生違約，但並沒有導致高收益債市發生衰退，如今這段期間已經過去，且隨著油價的逐步回穩，亦有利高收益債市。 Dough Forsyth特別看好今年的股市表現。他指出，從2014年中到2016年中，在這段期間，股市上上下下，難免影響資本利得表現，但從2016年中迄今，包括經濟展望、企業獲利等表現，都正向發展，有了這些條件支撐下，將有利提供收益來源，因此今年的配息政策在短期應該不會改變，而長期來說，也是可以維持相同的配息水準。布局方向上，會留意具備成長契機且財務體質優異之企業為主，如科技、消費及健康護理產業。 ---------------下一則---------------　 台股基金 喊進2017年01月18日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 近十年年初進場持有台股金平均報酬 https://goo.gl/HEZiBY 投資台股基金，掌握年初布局金吉時。理柏統計，近10年以來，若自年初進場布局台股基金，不論是持有至第1季末或至第4季末出場皆有正報酬，其中，又以持有至第3季末出場平均報酬近9％最為亮眼。 法人表示，隨台灣總體經濟回溫，而且第3季向來是電子出貨旺季，加上年底消費旺季帶動，明顯挹注企業獲利營收表現，成為推升大盤及台股基金績效的來源，建議投資人可於年初進場布局，掌握台股成長契機。 復華台灣智能基金經理人周奇賢指出，台灣經濟景氣自去年第2季起落底回溫，預估今年上半年仍維持持續擴張態勢，有利台股震盪向上表現，下半年因新一代眾所矚目的大改款iPhone將亮相問世，在訂單湧入下將推升電子產業營收獲利表現，使台灣經濟成長動能有機會延續至第4季旺季。 景順台灣科技基金經理杜雨蒔表示，離農曆年前封關僅剩5個交易日，台股封關後，將籠罩在放假效應中。此外，英國將公開具體脫歐方案、美國總統川普20日宣誓就職，就職演說內容、就職後政策能否落實等，都將牽動台股走向。在全球政治、經濟面仍充滿不確定因素下，預期投資人將趨向觀望。 杜雨蒔指出，待不確定因素消除後，具良好基本面與便宜評價的台股，將有機會展現其價值。其中體質強健、獲利穩健與營運展望不差的公司值得留意。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，年關前夕向來會有一波資金需求，部分之前漲幅較大、受內資青睞的中小型股可能出現兌現獲利了結賣壓，若有意抱股過年的投資人，應選擇外資持續買超、受法人資金青睞的標的，或上月營收年增率佳、企業後市展望看升的個股。 葉鴻儒表示，台股過去10年在農曆春節封關前，上漲機率隨著越靠近封關當日而走高，顯示市場相當看好春節後的紅盤行情，押寶意味濃厚，且目前國際市場資金寬鬆，台股又有高殖利率優勢，市場預期今年台股整體殖利率有望達到超過4％水準，有助吸引買盤進駐。 ---------------下一則---------------　 好酒沉甕底 亞股前景看俏2017年01月18日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 美股目前猶如投資界當紅炸子雞，但法人則認為，亞股是「好酒沉甕底」，好的亞股的投資價值在未來幾季會陸續浮現。 凱基亞洲護城河基金經理人劉大平指出，Fed雖強調今年將有3次升息空間，預測今年美元走勢雖不致太弱但大幅上漲程度也有限，加上亞洲國家經濟成長力道穩定，部分國家持續進行結構性改革，有利於經濟持續走揚，看好資金可望再回流亞洲市場，所以，會相對看好陸股、東協及印度。 劉大平指出，東協國家經濟去年開始逐步回溫，印尼去年的消費者信心指數持續改寫高點，印尼政府並加速推動基礎建設投資，今年斥資於基建的預算比去年高出22％，利於提振經濟表現。印度廢鈔政策成效顯現，現階段有約54％的舊鈔已換新，距離政府期望至少能回收8成的目標不遠，廢鈔對印度經濟的影響程度將逐步減低。中國大陸近期經濟數據也有不錯表現，中國財新去年12月製造業PMI指數為51.9，創4年來新高，官方PMI也維持擴張，看好經濟短期回穩，今年A股在可望納入MSCI新興市場指數的預期下，將有表現機會。 富達同樣相對看好印度和印尼。富達投資表示，因為印度和印尼等兩國，可以持續維持寬鬆的貨幣政策及財政政策，且有穩健的內需市場，持續維持成長動能，雖然印度去貨幣化政策帶來短期陣痛，但長期依然看好，至於印尼是東南亞最大經濟體，印尼的內需正穩定增長，另外，印尼中央銀行有運用貨幣和外匯政策能有效穩定金融。 印尼也是富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯看好的標的之一。他表示，印尼雖為原油天然氣的淨進口國，但卻是熱燃煤與基本金屬等商品原物料的主要出口國，預期商品價格回升有利印尼經濟表現，且印尼持續吸引外資投資、經常帳赤字情形亦有改善，降低受到聯準會升息趨勢的衝擊。 ---------------下一則---------------　 亞股基本、評價面亮眼 資金回流可期2017年01月18日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 MSCI主要指數表現 https://goo.gl/t6KO5y 觀察今年以來MSCI主要指數除新興歐洲外表現皆正報酬，其中新興亞洲表現最出色，根據Bloomberg統計，今年以來外資對韓國、台灣、泰國、菲律賓等股市皆買超，MSCI新興亞洲指數本益比位於近2年中上緣，加上今年企業獲利預估可達雙位數成長，亞股在雙利基下可望吸引資金回流。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，亞洲各國刺激經濟計劃今年較可能轉向擴大財政支出增加公共建設投資，輔以民間消費動能穩健、企業獲利增速加快、大陸經濟持穩，預期2017年亞洲經濟成長動能將較2016年提升，在基本面與評價面優勢支撐下，新興亞洲仍有正面行情可期待，亞股看好日本、印尼及泰國表現。 日股今年來表現有撐，基本面持續改善；印尼隨主要大宗商品價格回升，出口有望改善，對經常帳及國內消費形成正面影響；泰國經常帳大幅改善，政策利率距近10年最低點僅1碼，意味未來有升息機會因應資金大量流出，經濟為市場看好。 宏利投信指出，2017年預料通膨緩步走升，殖利率曲線趨於平坦，美國聯邦基準利率上揚，可能使亞洲地區央行對市場波動採取更謹慎的態度，但鑑於其他先進經濟體長期利率未來將保持相對低檔，亞洲成長性與穩健基本面，有利分散資產類別與區域配置投資，代表亞股投資機會增溫，成為尋求市場波動性管理取得較佳報酬的選擇。 外資在亞股呈現淨買超格局，南韓、台灣、泰國與菲律賓股市皆獲青睞，尤其韓股及台股獲淨買超為兩大吸金王；富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯認為，在歷經過去幾年來成長遲滯後，新興亞洲企業獲利去年已改善許多，隨著經濟面與企業基本面穩定下來，預期企業獲利情勢將會持續好轉，支撐股市表現可精。 ---------------下一則---------------　 英美減稅拚經濟 德擬跟進2017年01月18日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 針對美國與英國都規畫減稅拚經濟，德國財長蕭伯樂（Wolfgang Schauble）接受華爾街日報專訪時透露，德國已研擬跟進調降企業稅。 蕭伯樂指出，為了保持德國企業在國際戰場上的競爭力，身為歐洲第一大經濟體勢必得簡化其稅制，儘管德國反對工業大國之間打以鄰為壑的稅戰，但必要時也會考慮跟進。 他說：「在制定稅賦政策時稅率當然是重點，我們也還有操作減稅的空間。」 此番發言代表德國財政部立場出現180度大轉變，蕭伯樂擔任7年多的財長任內以財政紀律鷹派著稱，也由於其強力反對減稅，德國財政才出現2014年來首見的預算盈餘。 蕭伯樂表示，德國今年9月將舉行大選，假使執政黨贏得大選的話，減稅方案才會上路。蕭伯樂與德國總理梅克爾同屬基民黨，目前各方民調均顯示基民黨支持度大幅領先。 過去幾年來，西方經濟體為了防止企業為規避本國高稅而將獲利轉移至海外低稅負的國家，主要重點在修法防堵避稅的相關漏洞，不過最近部份國家進一步發動減稅攻勢，以吸引企業進駐投資，美國總統當選人川普即喊出要將企業稅從35％大砍至15％。 英國首相梅伊去年11月也端出減稅方案，要在2020年時將企業稅從目前的20％降到17％。 在此之前，包括日本、加拿大、義大利與法國也都宣布將實施調降企業稅的措施。 蕭伯樂指出，實施減稅的對象包括企業與個人，初估減稅規模上看150億歐元（159億美元），他說：「財政整頓計畫如今已經完工，我們接下來的工作重點就是限縮納稅人的稅負。」 ---------------下一則---------------　 川普：美元太強了！2017年01月18日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 美元指數近3個月走勢 https://goo.gl/WLO8IO 打破近代歷任總統避談美元價位的傳統，美國總統當選人川普（Donald Trump）在接受華爾街日報專訪時明白表示「美元過強」，原因之一是中國大陸壓低人民幣。川普還指出，美元太強不利美國企業與他國對手競爭。 受到川普喊話影響，美元對主要對手貨幣全面大跌，其中對日圓、歐元分別貶破113日圓與1.07美元關卡，重貶逾1％，兌一籃子貨幣的美元指數最低觸及100.52，創1個多月新低。 川普向華爾街日報指出：「美元早就過強，其中一個原因是中國刻意壓低人民幣匯價，我們美國的企業現在因美元太強，無法與他們的企業競爭，我們正深受其害。」 川普之前的幾任總統，已有不對美元價位公開發表評論的傳統，但以川普的個性，他不依循傳統並不令人意外。再者，自川普當選後，美元指數已經大漲4％，自2014年中以來累計漲幅更高達25％，美元強勢也是不爭的事實。 然而，川普的經濟施政藍圖是要強化美國在全球經濟地位，此一藍圖並以美元與邊境調整稅為2大核心，對川普來說，美元過強當然必須優先處理。 至於邊境調整稅方面，針對眾院共和黨提出的企業稅改方案對進口貨物徵稅、出口則免徵企業稅，川普認為此一版本「太複雜」。 眾院共和黨早在去年6月即提出稅改草案，主要目標是將企業稅從35％降到20％，企業稅減稅損失的稅收則由邊境調整稅彌補，此一部份擬對所有進口貨物（包括零件與成品）課稅，外銷也排除在企業獲利的課稅基礎。根據眾院共和黨的版本，邊境調整稅未來10年可為美國帶進1兆美元的稅收。 川普對眾院共和黨版的邊境調整稅有意見，他說：「每當我聽到邊境調整時，我都不喜歡，因為通常都會越調越差，眾院共和黨的版本也太過複雜。」 川普構想是將企業稅調降至15％，邊境調整稅部份則僅影響進口，對將美國生產業務移往國外，然後再將產品銷回美國企業課徵35％的進口關稅。 ---------------下一則---------------　 布局能源…比重別太高2017-01-18 00:01:06 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 境外能源產業型基金績效 https://goo.gl/IoPwXx 近期石油價格隨油國增減產消息波動，法人表示，油價持續有撐，不過油價變動大，能源基金投資宜以衛星部位持有。 富蘭克林證券投顧表示，短線市場聚焦石油輸出國組織（OPEC）實際減產狀況，著眼沙烏地阿拉伯預定將讓其國營石油公司Aramco於2018年公開上市，低油價會影響資金的申購意願，加上OPEC產油國需要高油價來滿足國內的財政支出需求，預期OPEC產油國將適時扮演護盤角色，提供油價下檔支撐。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗指出，根據美國能源資訊局1月預估，2017年原油需求年增率可能成長1.7%，高於長期平均，以現在的供需狀況，原油的邊際生產成本約在每桶55到65美元之間，預估油價今年將在此區間震盪。 費德里．弗朗表示，基金目前在油氣探勘與生產商投資比重約35%，看好該類股跟油價走勢連動性高，搭配兩成的鑽探、油田服務及設備股，以及天然氣開採商，主要看好美國天然氣價格不到國際價格的三分之一，且為天然氣的淨出口國。 景順能源基金經理Norman MacDonald表示，不可低估石油輸出國組織宣布的減產，此舉象徵若油價持續徘徊於每桶45美元左右，全球能源業將無利可圖，油價必須推高，甚至達每桶70美元，方可支持產油國相關業務再作投資。以資產配置的角度看，不建議持有太大比重的能源基金，但可以納入投資組合中的衛星部位，且因能源基金波動大，宜以定期定額為佳。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，就中長線而言，隨著供需基本面持續改善，國際油價將呈現緩升格局。 ---------------下一則---------------　 善用FIT投資術 布局特別股2017年01月18日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 近幾年黑天鵝事件層出不窮，造成全球金融市場波動較以往劇烈，投資難度超乎想像，不過如果只押注單一資產或市場，投資人所承受的風險相對較高，假如僅透過傳統股債資產配置又擔心無法跟上趨勢變化。 面對市場不確定仍高的2017年，法人表示，由於特別股具有股票和債券的混合特性，對於想要降低投資組合波動又要兼顧追求收益，現在投資特別股正是時候。 柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，雖然目前投資市場氛圍良好，但全球金融市場在川普入主美國白宮後料將出現嶄新局面，展望未來仍有歐洲大選、英國能否順利脫歐、美國聯準會（Fed）是否會加快升息，以及全球會不會興起貿易保護主義等不確定因素干擾，預期今年市場仍將頻繁震盪，如果適當加上特別股的配置，不但可以新增另一個收益來源的管道，亦有機會打造品質相對高一些、波動相對低一些的投資組合。 隨全球即將進入新金融時代，特別股可說是未來趨勢下最「FIT」的投資產品。所謂的「FIT」投資術，意即以金融產業為主（Financial-Based）、以信評為投資等級企業發行的特別股為主（Investment Grade-Like），以提高整體投資組合風險報酬率為主（Total-Return）的投資術。 柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，雖然川普正式上任後的財政擴張政策可能促使通膨升溫，但Fed逐步升息可望幫助銀行提高淨利差，而擴大基礎建設的主張將刺激貸款需求，帶動公共支出增加，加上未來可能調整「陶德－法蘭克金融改革法案」（Dodd-Frank Act）對金融業的管制鬆綁，有利銀行各項業務的發展，預料銀行、保險等全球金融產業將受益良多。 此外，多數特別股與債券一樣擁有信用評等，未來基金投資組合之特別股，將以發行公司信用評等為投資級以上的標的為主，藉以在景氣循環的過程中，提高投資報酬的機會，並在市場風險發生時，降低投資組合的跌價風險。 ---------------下一則---------------　 匯豐環球房地產投資團隊主管蓋•莫瑞爾：景氣擴張 有利房地產市場表現2017年01月18日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 全球房地產年化報酬率 https://goo.gl/IuCAO0 根據經驗，在升息期間前後，全球房地產股票相較已開發國家股票，提供更具投資吸引力，匯豐環球房地產投資團隊主管蓋•莫瑞爾（Guy Morrell）表示， IMF預估今年全球景氣將緩步復甦，在景氣擴張期間，經濟表現強勁，有利於房地產市場表現。 為何看好全球房地產股票投資潛力？匯豐中華投信表示，有二大特性，第一、與其他資產的相關性低，就資產配置來看，可提供分散風險的效益，且房地產市場全球各地情況不一，全球化布局更有機會發掘更具投資潛能的標的；第二、與景氣連動度高，今年預估全球景氣將緩步復甦，美國更進入升息循環，依據過去美國兩次升息經驗，在升息期間前後全球房地產股票相較於已開發國家股票，提供更具投資吸引力。 Guy Morrell進一步表示，投資房地產股票的報酬率來自固定租金收益與資本成長，以過去5年為例，年化租金收益率約4.2％，而年化資本成長率約4.3％，而通常租金的成長又會進一步帶動資本增值，故該基金主要是以收益型標的為主，為了避免過度波動，所以在選擇標的上會偏向低槓桿及市值較大之房地產股票。 ---------------下一則---------------　 川普行情啟動 市場看好REITs後市2017年01月18日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 川普上任在即，目前各項指標皆有利美國REITs，美債殖利率雖彈升但REITs逆勢上漲5％，估計第1季美債殖利率區間2.3∼2.7％，有利REITs走勢平穩，加上總經指標新增就業持續轉強、失業率持續走低，均有助增加房市買氣，且零售銷售數據走揚，消費信心創新高，顯示購買力強勁，均強化REITs後市行情可期。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，2017年REITs產業布局在美國經濟可望加速成長前提，租賃期間越短的產業受惠越快，同時市場將由高息收考量轉向高成長、低估值思維，以商辦、旅館、住宅型REITs相對看好。 其中，商辦因景氣加溫，將增加金融業及公務人員的需求，帶動商辦承租率及租金的提升，旅館受惠與景氣循環關聯高，商務活動將增加，住宅型REITs也由於租金上揚行情可期。 瀚亞亞太不動產基金經理人方定宇指出，今年以來全球主要REITs指數表現雖然仍在區間震盪，但相較於去年第3季反映升息預期後的大幅修正，至去年底美債殖利率彈升期間反而預先止跌，走勢也漸趨穩定，顯示影響最大的階段可能已經過去。 REITs的股價淨值去年已大幅下滑，甚至接近近15年低點的1.18倍，提供相當良好的進場機會；方定宇建議，逢低布局REITs基金，目前評價地產開發商相對優，考量股利收益，過去10年REITs總報酬優於地產開發商，例如新加坡REITs與公債殖利率利差為4.28％，為全球最高水準。 群益全球地產入息基金經理人應迦得認為，地產景氣循環角度，許多產業正處在復甦初期，加上市場消化全球債券利率彈升的波動逐漸減小，有利REITs後市表現。 ---------------下一則---------------　 2017債券投資法 有息資產取代資本利得2017年01月18日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導 法國巴黎銀行財富管理部門分析，2016年是債券收益率創下歷史新低的一年。有趣的是，渣打國際商業銀行財富管理部門和富邦投信仍均認為，2017年仍然是佈局債券的好時機，惟，渣打財管偏好成熟市場高收益債券，且亞洲投資級債券優於高收益債券。 富邦投信認同，高收益債券是適合投資標的，主因與與景氣連動性高有關，因為景氣復甦循環中最適合投資的債券種類，考量FED升息透露美國經濟穩步復甦的訊號，輔以市場對川普新政的期待，此時買入美國市場比重較高的全球高收益債券基金，應是相對有利的投資選擇。 台灣金融研訓院菁英講座呂忠達指出，財管界推薦投資人配置債券部份，主因是整體理財投資趨勢，正從過去的資本利得，即從賺價差的操作方法，在2017年轉成「有息資產」，因為債券部位現在多採取固定配息方式，讓投資人每個月或每季可以領回一些現金，感覺上資產一直有進帳。 回顧去年的債券投資，法巴銀財管部門研究團隊指出，自2016夏天以來，特別是在新美國總統選舉之後，美國和英國的政府債券收益率明顯上升，但歐元區升幅較低，預計這樣的趨勢將在2017年繼續，依據不斷提升的通貨膨脹預期：美國，德國和日本預期較高。 法巴銀財管部門指出，如果趨勢這樣一直繼續下去，債券收益率將不會維持在目前相當低。另一個原因是中央銀行的態度：在2017年美國聯準會應該繼續提高基準利率，市場應該會逐漸反應歐洲央行和日本央行將結束貨幣寬鬆政策 渣打國際商業銀行財富管理處負責人傅敏儀指出，就因為今年通膨風險升高，投資人應尋找機會調整債券的部位，以持有到期年限短的標的為先，以避免利率風險，在券種選擇上，渣打偏好成熟市場高收益債券，且亞洲投資級債券優於高收益債券。 ---------------下一則---------------　 川普上任油價揚 新興債支撐強2017年01月18日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國新總統川普領導的新政府20日將正式上任，預計將陸續推出相關的財政與貿易政策，提供美債價格反彈空間，帶動新興債市，加上油國減產協議，如果能夠落實執行，將進一步推高油價，也有利新興債獲更有力的支撐，新興債基金受惠後市可期。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，美國由川普領導的新政府將於20日上任，預計將陸續推出相關的財政與貿易政策，勢必將影響後續美國的經濟表現與美利率市場，如果提出的政策強度低於預期，將提供美債價格反彈空間，有利新興債市；原油減產將實施，相關產油國是否確實遵守減產協議內容將受到檢視，若減產進行順利，對油價仍有激勵效果，對新興國家債市將提供支撐。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出，雖然川普當選後引發新興市場債市動盪，使得價格出現回檔，但也提供逢低布局的好契機；展望後市，川普上台帶動大宗商品價格走高，有利於多數資源豐富的新興國家，加上新興國家基本面出現好轉跡象，在市場回歸理性後，資金仍將回流具高利差、高殖利率及體質轉佳的新興債，後市表現仍值得期待。 宏利投信認為，新興市場強健的基本面，尤其亞洲更具長線優勢，過去10年多數亞洲國家信評均獲得逐步調升，達到投資等級，區域內國家也有穩定的經濟成長、體質更佳的資產負債表，及較過去幾年更好的總體經濟形勢，經過去年信用利差持續緊縮，部分當地貨幣出現幾波劇烈賣壓，如果今年全球利率與匯市回穩，公司債利差擴大之際，亞洲當地市場投資機會將浮現。

2017年01月17日
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新年理財…積極型可股八債二2017-01-17 00:02:59 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 進入尾牙旺季，緊接著下周迎接農曆新年，投資人領紅包如果有理財打算，法人建議跟著優惠撿便宜。 為搶賺投資人的紅包錢，現階段各家投信都推出過年期間或第1季的申購手續費優惠，統計群益、摩根、富蘭克林、野村、保德信、第一金、日盛、元大等大型投信，都針對精選基金提供單筆�定期（不）定額0%~0.3%的手續費優惠。另外，2月壽星還可享受當月不限扣款方式、申購次數零手續費，理財之際兼顧精打細算。 第一金投信副總經理李芸樺指出，2008年金融海嘯以來，全球市場波動不斷，建議投資人以定時定額為主、單筆為輔。如果領到的紅包較大包，可以分拆為12分，以每月定時定額的方式布局，特別是波動較大的股票基金，分批投入較能降低進場風險，投資勝率跟著拉高。 投資配置上，應依照個人的風險承受度規劃，積極投資人或年輕族群可參考「股八債二」的配置比例，穩健者「股六債四」，保守者「股二債八」。 野村投信產品策略部主管穆正雍指出，2017年理財應掌握控管風險、分散布局與長期投資原則。 ---------------下一則---------------　 川普來了 國際資金出現髮夾彎2017年01月17日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/ygWYwo 川普本周將正式就任美國總統，美股基金申贖上周竟出現「髮夾彎」，根據美銀美林引述EPFR截至1月11日資料顯示，美股基金上周淨流出9.67億美元，然而日股和歐股卻由過去的淨流出轉為淨流入，其中日股單周更吸金31億美元居冠，此外資金也淨流入全球新興股、歐股，分別是15億美元及5億美元。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，川普將於20日成為白宮新主人，美股將進入「後川普時代」，市場因憂心川普就職典禮恐成為「利多」出盡的分水嶺，所以對美股態度轉為審慎保守，加上觀望美股財報結果，導致美股基金上周轉流出9.67億美元。 但對於美股後市，法人並沒有看淡，施厚德（Michael Schoenhaut）指出，因為美國經濟復甦力道在全球居冠，且美國整體企業盈餘正逐季好轉，預估美國S&P500指數企業EPS可望較去年同期成長5％。 富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲•赫菲表示，預估等待川普正式就職，內閣成員陸續上任後，市場即可以看到川普政府的貿易、經濟、醫療等政策內容，不確定因素自然會漸漸消失，由於美國經濟穩健，企業稅改政策有機會於第3季通過，搭配美股主要指數均線呈現多頭排列，看好美股有望震盪盤堅。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易則表示，目前新興市場公司體質較以往改善，加上市場對於聯準會升息已逐漸反應，因此美元升值對新興市場衝擊並不若以往嚴重，加上川普就任後施政方向將受檢驗，在不確定性升高下美元短期轉弱機會升高，有利新興市場。 預估在新興市場中，以俄羅斯、巴西及波蘭等股價淨值比（P/B）相對偏低標的，更容易吸引資金回流。 ---------------下一則---------------　 台股中小型基金 新年布局首選2017年01月17日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 台股中小型基金績效 https://goo.gl/F3U40A 2017年全球經濟格局延續低利率狀態，但油國減產、原物料續漲、美國升息、川普財政支出計畫、大陸經濟續持穩、法德選舉、英退歐談判等變數紛呈，台股經歷去年12月震盪300點區間後，隨外資休假結束台股的成交量擴大，趨勢明確中小型股第1季紅包效應將更顯著，中小型基金也成新年布局首選。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，選擇趨勢明確產業，是主要台股主要投資主軸，蘋概、塑化及鋼鐵等原物料，有機會撐起全年表現，及金融股受惠美國升息帶動投資獲利。今年全球GDP正向成長，台灣經濟成長展望優於去年，下半年將因i8開始拉貨出現明顯動能，關注AMOLED、雙鏡頭、玻璃機殼、全新指紋辨識、虹膜辨識功能。 宏利投信股票投資部主管游清翔指出，今年台股在iPhone 8較大改變與升級下，預估銷售將重回成長，且台股企業扮演美國供應鏈的重要角色，包括汽車、及運動休閒等產業將受惠於美國經濟復甦題材。 短期台股因流動性問題，中小型股走勢仍較震盪，但目前股價淨值比約1.6倍，過去5年約1.5∼1.7倍，中期資金動能及基本面復甦題材支撐下，可望回到1.7倍的區間上緣。 台新2000高科技基金經理人沈建宏認為，台股1月預估為震盪格局，以類股輪動與個股表現為主，高股息殖利率，技術面低檔、今年具有新產品利基題材族群，在農曆年後較有表現機會；看好類股包括半導體供應鏈、Apple iPhone大改款受惠股、通膨概念股、大陸國家產業政策受惠股。 2016年12月營收公布，多數公司符合預期；趙憲成強調，少部分受到注目的公司數字頗令人感到意外，外資現貨溫和買超，市場焦點回歸基本面，並觀望季報表現，數字變化仍將影響個股的短線走勢。 ---------------下一則---------------　 台股科技型基金 今年來奪冠2017-01-16 14:07:58 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 台股基金績效 https://goo.gl/mHR9j8 美股今年來續攀新高，加上電子權值股表現亮眼，帶動電子指數領先大盤超越去年第4季高點，推升台股科技股票型基金績效今年來領先群雄。法人表示，今年科技股獲利有望持續成長，年初是布局台股基金的好時點，建議投資人可逢低布局。 因庫存調整結束加上終端需求回溫，2017年台股企業獲利可望擺脫連續兩年衰退邁向成長腳步。根據路透預估，今年台股企業獲利可望成長逾一成，科技、金融、傳產同步成長，其中又以科技股成長12%最佳，金融10.7%次之，傳產則為7%。 Lipper統計，台股科技型基金今年來、近一周、近一月績效明顯領先大盤及各類型基金。若就近十年以來數據顯示，若自年初進場布局台股基金，不論是持有至第1季末或至第4季末出場皆有正報酬，其中，又以持有至第3季末出場報酬近9%最亮眼。 ---------------下一則---------------　 IMF最新2017年全球經濟展望 大陸經濟成長率升至6.5％ 2017年01月17日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 IMF最新經濟成長預測概況 https://goo.gl/xIDqE5 國際貨幣基金（IMF）週一發布最新《世界經濟展望》報告，上修中國大陸今年經濟成長估值0.3個百分點至6.5％，主要是預期在官方政策支持下，將帶動中國經濟持續強力擴張。 IMF仍維持今、明兩年全球經濟成長預測不變，不過它以去年下半年全球經濟活動轉強，以及川普上任後將實行財政刺激為由，調高已開發國家這兩年成長預測。 該報告指出，全球經濟在歷經去年疲弱不振，成長步伐可望在今、明兩年加速。不過它也謹慎表示，基於川普政府的政策不確定升高，與對全球可能造成的影響，因此它對於今、明兩年的全球經濟成長預測，依然維持與去年10月估值不變，分別為3.4％與3.6％。 但IMF看好已開發國家成長前景改善，因此將其今年經濟成長預估上調0.1個百分點至1.9％、明年更調高0.2個百分點至2％。 IMF還預期美國經濟在財政政策提振下，將帶動該國今年經濟成長攀升至2.3％，該預估較去年10月估值上調0.1％個百分點；明年經濟成長更加速至2.5％，更較前估大幅調高0.4個百分點。另外，包括日本、德國、英國與西班牙等國的今年成長預測也都獲得上調，主要歸因於去年經濟成長增強超出預期。 IMF目前預測日本今、明兩年成長率分別為0.8％與0.5％；英國則為1.5％與1.4％。至於中國在官方政策加持下，今年經濟成長預測也從去年10月預估值6.2％大舉調高至6.5％，不過明年仍持平於6％不變。 國際貨幣基金（IMF）提及，目前全球經濟依然面臨部分負面風險，其中比較令人注目的，包括美國政策可能轉向以內部為導向，並導致保護主義風潮升高；全球金融條件緊縮超出預期、使得歐元區與部分新興國家經濟轉趨疲弱；地緣政治風險增加；還有中國經濟成長比預期大幅放緩等。 ---------------下一則---------------　 3利基加持 陸股封關行情可期2017年01月17日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 陸股封關前後表現 https://goo.gl/CNFAs0 陸股將於下周四農曆年封關，根據統計，過去幾年封關前後，多呈現「漲勝於跌」情形。今年受惠於經濟「L型」落底回穩，加上首批養老金可望於春節後正式進場，挹注資金活水，法人普遍看好，節前有機會吸引買盤進場卡位，並帶動節後股市震盪走高。 統計2000年以來陸股封關行情表現發現，除了節後開紅盤首日漲跌互見外，封關前後5日、封關後1個月和3個月，上漲機率都達到6成以上。尤其是封關前5日，上漲機率88％最高，平均漲幅2.51％。其次是節後開紅盤1個月，上漲機率為82％，平均漲幅2.95％。顯示節前、節後都是「漲勝於跌」。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，陸股2016年初受到熔斷機制影響，造成滬深兩市全面重挫，上證指數一度拉回至2,700點附近，所幸，官方緊急終止該項措施，陸股始見喘息回升。隨著下半年各項PMI指數回到50以上擴張區間，經濟「L型」落底訊號浮現，上證指數震盪走高，重新站回3,000點以上位置。截至上周五為止，農曆猴年陸股都是呈現上漲表現，上證指數累計漲幅12.6％、深證指數上揚9.7％，表現不俗。 距離下周四猴年封關，僅剩下9個交易日，黃筱雲認為，按照往年經驗，封關前後行情仍值得期待，理由有三：一是基本面改善，各項經濟數據顯示經濟落底，企業利潤重拾成長力道；二是陸股本益比處於合理中間位置，兩市融資餘額逐漸放大，資金明顯回流股市；三是官方落實供給側改革，以打造經濟新動能。 此外，黃筱雲指出，市場期待許久的養老保險基金，已在本月初完成招標程序，節前可完成各項準備工作，預估節過後將可開始撥款投入股市，挹注資金活水，將可為股市提供堅實的支撐後盾，因此，看好今年陸股封關前後行情表現。 ---------------下一則---------------　 台股吸金王 上周搶6.13億美元2017年01月17日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 亞股近一月資金流向 https://goo.gl/TS3ggK 美元指數走弱，新興貨幣上周出現回升，激勵MSCI亞洲（不含日本）指數上周上漲1.88％，成為新興市場中表現最亮眼的區域。法人指出，從資金流向來看，東北亞較受資金青睞，台股獲得資金淨流入6.13億美元，成為上周吸金王；韓股則已連續8周獲得資金淨流入，上周吸金5.61美元。 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，根據南韓央行發布的數據，受到油價飆升及韓元兌美元跌勢影響，韓國12月進口價格升幅創逾五年來最高，年成長9.2％，加劇通膨壓力。 此外，南韓閨密門事件持續滾雪球，對於韓股後市恐怕餘震未歇，因此建議投資人應透過多元資產方式擴大區域布局，透過主動式基金的波動管理，降低資產的震盪。 凱基亞洲護城河基金經理人劉大平指出，Fed雖強調今年將有3次升息空間，預測今年美元走勢雖不致太弱但大幅上漲程度亦有限，加上亞洲國家經濟成長力道穩定，部分國家持續進行結構性改革，有利於經濟持續走揚，看好資金可望再回流亞洲市場，相對看好大陸、東協及印度。 台股部分，中國信託投信基金經理人劉哲維表示，台股雖有外資八連買加持，但內資站在空方的力道拉扯之下，台股未如市場預期突破前高，而僅維持高檔整理格局。由於距離農曆年封關只剩不到兩個星期，通常農曆春節前市場流動性將較為拮据。若缺乏量能支撐，估計權值股表現有限，中小型股反而較有機會脫穎而出。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，亞洲國家經濟表現穩定、投資題材多元豐富，加上政府持續推動經濟改革政策以及改善經商環境，有助經濟保持增長態勢，並有利於企業營運，因此股市中長期表現仍看好。 從個別區域來看，相對看好印度及東協國家表現，主要是因為上述國家享有人口紅利和政府改革政策兩大優勢，加上在全球景氣逐步復甦之下，市場對於新興市場的風險偏好提升，皆有利吸引外資廠商和資金進駐，後市表現值得期待。 ---------------下一則---------------　 淨流入6億美元 台股上周躍亞洲吸金王2017-01-17 00:03:04 經濟日報 記者張瀞文、趙于萱�台北報導 外資上周在亞股買超台股6.1億美元最多，其次是韓股5.6億美元。南韓已連八周吸金，今年以來進帳近11.6億美元，暫時成為亞股（日本以外）的吸金王。 開年以來，外資持續買進台灣及南韓股票，對東南亞則態度不一。亞股繼續多頭氣勢，今年以來以菲律賓漲6%最強，除了印尼小跌外，其他主要新興亞股都有1%以上的漲幅。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，美元短線升勢趨緩，最近亞洲股匯市明顯彈升，特別是亞幣轉強，帶動摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太不含日本指數近一月來反彈強勁。 在南韓方面，安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，南韓央行發布數據顯示，油價飆升，韓元兌美元跌，南韓12月進口價格升幅創逾五年來最高，年成長9.2%，加劇通貨膨脹壓力。 在這些地區以外，國際資金流向出現髮夾彎。開年首周登上股市吸金王的美股上周遭調節，轉由歐、日基金吸金，特別是日股基金單周吸金31億元最嗆。 根據資金流向機構EPFR統計，上周美股基金淨流出9.6億美元，對美國貿易依存度高的亞太（不含日本）基金也流出12億元，連四周遭調節；不過，同為新興市場的全球新興市場基金吸金15億美元，歐非中東、拉美基金也獲淨流入。成熟市場中，歐股基金小幅流入5億美元，日股基金則大舉吸金31億美元。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）分析，川普20日將正式成為白宮新主人，眼見美股漲勢隨「後川普時代」逼近而有趨緩，資金憂心就職典禮恐成為利多出盡的分水嶺。 ---------------下一則---------------　 今年東協股市旺 基金績效亮眼2017年01月17日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 投信發行東協基金績效 https://goo.gl/R0g8cU 2017年開年以來，東協股市表現不俗，東協五國菲律賓、新加坡、馬來西亞、泰國及印尼股市全數上漲，相關基金績效也跟著受惠，觀察投信發行東協相關股票基金，今年以來現亮眼，由於東協國家經濟基本面穩定，紛推經濟刺激政策，刺激資金回流東協，有利股市表現，也帶動相關基金績效可期。 群益投信表示，東協五國股市今年以來表現亮眼，各國股市皆位在月線、季線、年線之上，整體東協國家經濟基本面穩定，人口紅利優勢也有助推動內需消費成長，有利股市後市表現，中長期表現值得期待，建議適度布局東協相關基金，把握投資契機。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，美國大選、聯準會升息抵定後，東協股市干擾效應遞減，市場回歸基本面，在經濟面仍穩定增長，加上在全球景氣緩步復甦之下，因應新興市場風險偏好提升，都有助於吸引資金持續進駐包括東協國家，有利股市表現，個別國家方面，看好泰國及印尼表現；產業配置上，建議持續關注原物料、外銷導向以及與基礎建設等相關的類股。 宏利投信認為，2017年為亞股轉捩點，將締造更佳的投資機會，主要因未來幾年在經濟環境改善、財政與貨幣政策支持下，企業獲利預期可望持續上修。觀察去年東南亞經濟體，主要仍由國內消費與政策驅動，因此，今年東南亞股市將相對更有機會脫穎而出。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文強調，MSCI新興亞洲指數今年以來表現出色，印尼以內需帶動成長的經濟體，執行多項吸引外資投資政策改革，包括簡化行政作業流程、提高最低工資、調整稅制、整合港口收費系統，修改負面表列清單等，帶動外資投資成長，根據Bloomberg預估，今年成長率可達5.3％，優於過去兩年。 ---------------下一則---------------　 美新能源政策最大受惠者 川普挺核能 鈾價反彈35％ 2017年01月17日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導 金融時報報導，美國總統當選人川普（Donald Trump）發表的新政策至今已帶動原油、煤礦及黃金等商品價格上漲，但許多投資人卻忽略了鈾礦才是川普政策的最大受惠者。近來市場預期美國將擴大發展核能發電，已推動鈾價自12年低點反彈。 自從2011年東日本大地震引爆福島核能危機後，包括日本國內及德國為首的歐洲各國開始縮減核能發電量。隨著各國核電廠一間一間關閉，做為核能主要燃料的鈾礦需求銳減，價格一落千丈。 去年11月鈾礦價格跌至每磅18美元，不僅是12年最低價格，且與2011年福島核災發生前相比價格跌幅高達75％。但在去年11月美國總統大選期間，川普宣稱將縮減綠能補助、擴大發展核能發電及核武後，鈾礦價格至今已反彈35％。 澳洲鈾礦公司Paladin Energy執行長莫里奴（Alex Molyneux）之前曾打算將納米比亞鈾礦場的24％股權出售，但近日已宣布取消出售計畫，原因就是該公司看好美國核能需求擴大。 莫里奴表示：「近來我們看到美國買家重回市場，其中不少客戶都在去年聖誕節前簽下大筆訂單。」 占據全球40％鈾礦供應量的哈薩克共和國，在1月宣布將把產量減至全球供應量的3％。消息一出再度助長鈾礦價格，連帶推動加拿大Cameco及其他鈾礦開發商股價上漲。 然而，即便在哈薩克共和國減產的情況下，麥格理銀行依舊預期全球鈾礦供應量將在今年超越需求量。正因如此，川普上任後能否實踐能源政策將成為鈾礦價格漲勢能否延續的關鍵。 川普在去年底曾在推特發文表示：「美國必須大幅提升核武能力。」隨後俄羅斯總統普丁（Vladimir Putin）也宣稱將擴大俄羅斯核武能力。投資機構Cantor Fitzgerald鈾礦分析師Rob Chang表示：「假設川普實踐選前承諾，美國鈾礦需求將大幅增加，也將使全球展開軍備競賽。」 ---------------下一則---------------　 避險情緒看升 有利金價2017-01-17 00:02:58 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 市場對川普日前記者會內容失望，加上美中12月生產者物價指數增幅大，通膨預期升溫，在通膨與美元指數均往金價有利方向發展。法人表示，今年政治性風險事件仍多，如英國首相梅伊發表有關脫歐重要演說，將推升市場避險情緒，有利金價走勢。 富蘭克林證券投顧表示，金價短線可能在季線1,200美元附近震盪整理，留意本周18、19日聯準會（Fed）葉倫主席演講、20日川普就職演說及美元指數走勢；就中期展望來看，除全球通膨升溫外，印度逐漸走出廢鈔混亂，讓遞延的黃金需求回溫，而川普即將就任美國總統，其經常於Twitter隨興發言，可能觸發美國外交關係緊張，增添黃金避險需求。 富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德表示，投資金礦產業的考量之一是建立於外部事件的風險評估，像是英國退歐進展、國際貿易關係緊繃、擴張財政下的通膨增溫，以及多數央行仍提供貨幣寬鬆環境，這都是支撐黃金價格的因素。目前礦業公司持續改善營運的成本結構，償還債務、資產重配置，有助於推升金礦公司股價表現。 野村投信表示，美國大選後，天達黃金團隊對於黃金產業維持正面觀點，原因在於政治風險，今年歐洲許多國家包含荷蘭、法國及德國將有大型選舉，且川普勝選將增添歐洲政黨重整壓力，也將催升民粹主義的興起。 黃金也是貨幣貶值風潮下的保值工具，預期在新政策版圖下，貨幣市場波動性將增高，黃金普遍被市場視為避險及的替代性投資工具，以印度宣布廢止大面額紙鈔為例，中長期而言，將催使民眾對於另類資產的保值依賴度有所提升。野村投信認為，由於許多金礦公司已大幅調整管理營運模式，成本控管並大幅改善資產負債表，若未來金價反彈趨勢不變，金礦公司將更有機會受惠於充沛且逐步改善的自由現金流量，預期將有良好的投資回報。 ---------------下一則---------------　 油價短震 石油ETF正夯2017-01-16 14:07:57 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 近一周油價先跌後漲，法人表示，近期國際原油價格需留意美國原油日產能增加的速度，以及石油輸出國組織（OPEC）實際減產的幅度兩方力道的拉鋸狀況，投資石油ETF需以正反向靈活操作。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，全球經濟溫和回升，有利於天然資源商品展望；從近期期貨交易亦可發現，由於OPEC與俄減產協議達成，淨多單大幅增加，空單退場觀望。他表示，由於長期能源需求溫和成長，供給過剩問題在OPEC和部分非OPEC產油國達成減產協議後，可望在2017上半年回復平衡，油價自低檔逐步回升，將帶動產業中長期走勢。 展望後市，林孟洼表示，美國頁岩油�氣仍將是能源供應成長的主要來源，油價回穩後相關產業仍為主要投資焦點，美國頁岩油業者成本隨著技術提升，以及鑽井成本下降而下滑至每桶50美元以下，隨著今、明兩年油價回穩與資本支出成長，產量將明顯回升；而油價由50增至60美元，將是美國頁岩油業者大幅增加資本支出的轉折區。 元大S&P石油ETF經理人曾士育表示，近期需留意產油國實際減產的變化，以及美國實際增產數據亦是觀察重點，預期短線油價格震盪幅度將加大。 ---------------下一則---------------　 川普行情漲過頭 PIMCO囤現金備戰 減碼風險性資產2017年01月17日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 倫敦金融時報報導，由於擔心全球這一波川普行情漲過頭，全球債券投資大戶太平洋投資管理公司（PIMCO）去年底已開始減碼企業債等風險性資產，拉高現金水位，以因應行情退燒後隨之而來的市場動盪。 眼見川普贏得大選後全球風險性資產出現一波急漲行情，PIMCO選擇逢高減碼，去年底就開始大動作拋售股票與高收益債的風險性資產。 PIMCO的投資長伊凡辛（Dan Ivascyn）表示：「由於還有諸多的不確定性，操盤策略還是謹慎為要。」 在股票與低信評債券價格飆漲之際，原本在市場動盪與經濟前景有疑慮時才會有表現的高信評公債與企業債則同步吃癟，部份投資專家與市場分析師紛紛表示，政府公債長達30年的大多頭行情已經壽終正寢。 不過，包括PIMCO在內等部份資產管理公司可不這麼認為，理由是市場依舊危機四伏，一有風吹草動就會重燃投資人對避險性資產的需求。 PIMCO旗下大多數基金操作策略都改採守勢，包括由伊凡辛操盤規模700億美元的收益基金與創辦人葛洛斯（Bill Gross）曾主掌現規模減至760億美元的總回報基金。 根據PIMCO公布的資料，PIMCO收益基金近來買進較長天期債券，主要為預期債市殖利率再度反轉下跌，總回報基金則以加碼美國政府公債與有政府擔保的房貸抵押證券。 總回報基金操盤人馬瑟（Scott Mather）指出：「這一波行情市場都只往正面看，但我們確信接下來就會出現震盪拉回，在我看來經濟衰退的風險雖沒增加，但也沒減少。」 PIMCO旗下多檔基金也都有減碼高收益或垃圾債的動作，企業債投資長基瑟（Mark Kiesel）表示：「眼前我只想要盡可能的囤積現金。」他約從2個月前就開始拋售垃圾債並拉高現金部位，可於未來發動進攻的銀彈已經滿手。 ---------------下一則---------------　 美股疲軟 債市重獲投資人青睞2017年01月17日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，去年11月美國大選結束後展開的川普行情出現降溫，投資人開始由股轉債，像美國市政債券和新興市場債等債券基金都出現龐大資金流入。 去年11月選後屢創新高的美股，近期已因為川普行情降溫而拉回，投資人也陸續把資金轉回之前受川普行情壓抑的債市。 迄1月11日止一周，有大量資金流入美國市政債券和公債，與新興市場債等債券基金，正好反映近1個月來美國公債價格上揚和美股表現疲弱等局面。 根據基金追蹤機構EPFR在此一周期資料，曾遭受連續10周資金贖回壓力的市政債券基金，出現首周資金流入7.62億美元。在這之前的8周，資金流出狀況相當嚴峻，規模逾145億美元。 根據理柏（Lipper）資料，新興市場債基金迄1月11日止一周，出現連續第2周資金流入，規模逾10億美元；同期間流入投資級美國公司債基金的金額更創近2年來最大單周記錄。 整體而言，迄1月11日止一周共有84億美元流入全球各債券基金，金額為14周來新高。 EPFR研究部主管布蘭特（Cameron Brandt）形容投資人調整投資部位，是反映川普行情實際上可能已結束。 根據EPFR資料，迄1月11日止一周，約2.51億美元流出美股基金，是川普勝選以來第2周資金撤出；扭轉前一周有62億美元流入美股基金的態勢。 美股過去1個月來盤整區間幅度上下約1％，往上攻氣勢已收斂。Nuveen資產管理股票策略長博多爾（Bob Doll）認為川普行情將消退。 Payden & Rygel投資組合經理人莫尼（Sabur Moini）說，債券基金踏入元月後即有好開始，是因為全球追求較高殖利率的需求強勁，像美國公債殖利率在去年11月和12月持續走高後，就吸引美國大型保險公司等趁低吸納美債。 ---------------下一則---------------　 開年來 三大債連2周吸金2017年01月17日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 近期主要債券基金資金流向表 https://goo.gl/375wqc 從今年開年以來，在投資人追求收益趨勢下，三大債市連兩周呈現淨流入，根據美銀美林引述EPFR截至1月11日資料顯示，投資級債、新興市場債、高收益債等上周分別淨流入38億美元、13億美元以及0.9億美元。 富蘭克林投顧資深協理盧明芬指出，過去一周債券型基金獲資金流入78億美元，為3個月來最大淨流入，其中新興市場債券基金獲資金流入13億美元，連續兩周獲資金流入逾10億美元，美國高收益債券基金連8周獲資金流入，但金額遽減至9,000萬美元，美國市場以外的高收益債券基金則獲11億美元淨流入。 對於近期流入債市的總金額多於股市情況，保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分 析，主要原因為近期債券跌幅已深，殖利率彈升下吸引資金回流，加上股市近期累積漲幅也高，因此讓部分資金由股市轉回債券。 然而在美國經濟數據表現良好，薪資成長強勁，原物料價格亦已落底回升，因此通膨已漸回升，未來美國聯準會的升息步調可能較市場預期的快，投資人應留意債券殖利率出乎意料上升的風險。 歐陽渭棠指出，近期債券買盤逐漸回溫，近期固定收益基金淨流入規模創近3個月最大買超金額，資金動能升溫連帶激勵主要債券價格走揚，目前較看好具有較高息率的新興市場債券或高收益債，然政府公債搭股票的策略，也是可攻可守的投資組合。 摩根投信副總經理林雅慧指出，川普減稅政策有利拉升企業獲利，包含投資等級企業債券及高收益債等美國企業債券可望率先受惠，加上全球利率仍處於歷史低檔水準，日本等國家的利率近0％。 她表示，全球利率處低檔帶動國際資金對美國投資等級企業債券的需求，美國投資等級企業債券目前信用利差仍有進一步收斂空間，有利美國投資等級企業債。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，在低利環境中，投資人更需要藉著投資獲得息收，是資金持續流入債券主要原因，而且也建議投資人若不知道如何掌握債券投資脈動，透過多元債券作為核心布局是不錯的投資方式。 ---------------下一則---------------　 富達：及早布局亞債 看好雙印2017年01月17日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 亞洲國家信評一覽 https://goo.gl/lDK2eC 債券部位高的投資人，今年最擔憂莫過於聯準會升息行動是否會衝擊亞債？富達亞洲總報酬基金經理人廖婉菁表示，聯準會在去年底啟動升息，並在今年釋出將升息3次，利空消息出盡，反而激起資金回流亞債，當前亞債券價格已反映美升息的負面效應，投資人宜趁早布局美元亞債，搶得先機。 廖婉菁指出，聯準會若持續升息，即代表美國經濟強健，對亞債利差收窄是有幫助的。 就當前經濟及金融環境來看，廖婉菁看好投資級債；若以地區而言，印度、印尼債最具潛力；就產業面來說，較看好內需消費、電信、公用事業、基礎建設上，中國則以網路相關產業相對較佳。 富達亞洲總報酬基金是去年剛成立的新基金，該檔亞洲複合債券型基金，在操作上相當靈活。廖婉菁說，目前相對看好投資級債，投資組合中大部分的資金是配置在投資級債，而高收益債在5％以下，但若未來高收益債有更好的投資價值，將會進場投資。惟高收益債的比重上限為40％；另外，人民幣走勢若趨穩，也會進場買中國點心債。　廖婉菁進一步表示，因人民幣今年仍有貶值的壓力，現今中國和亞洲地區的債券潛在買家，較偏重於美元計價的投資級債，使得投資級債需求增加，投資級債後市具投資潛力。 富達亞洲總報酬基金在資金布局上，會放在比較穩健保守的投資標的上。廖婉菁說，中國點心債殖利率雖有5∼6％，但人民幣有貶值壓力，截至目前為止，尚未布局中國點心債。 就亞洲債發行地區來看，廖婉菁說，印度和印尼是首選。看好印度是因為印度目前利率在6.25％，是主要亞洲國家中最高，富達預估印度還有兩次降息空間，原因是：印度通膨在央行可控制的範圍內，而去貨幣改革（廢除大鈔紙幣）對其經濟造成短期衝擊，未來印度央行可望透過降息來提振經濟。 此外，富達投資團隊認為，印度也是亞洲經濟增長率最高的國家之一，在2019年印度大選之前公共建設支出的成長，這也是中長期看好印度的重要因素。 廖婉菁指出，印尼主權以及類主權債，也是值得留意標的。之前惠譽已將印尼信用評級就從「穩定」調高為「正面」，而且3家主要信評公司中，S＆P是唯一對印尼給非投資級別（BB +）評級的投資評級，在印尼持續改革之下，S＆P未來仍有機會調升印尼的評級，對印尼債券是一利多，印尼投資等級債殖利率約在（4∼5％左右）。 ---------------下一則---------------　 迎紅包行情 高收債新興債投資時機到2017年01月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 農曆春節即將來到，賀歲紅色及雄赳氣昂的公雞商品，躍升為時下最夯的圖象題材，金融市場的元月效應和紅包行情，亦在農曆前後投資契機浮現。 野村投信表示，以過去15年經驗為例，年初公司企業營收展望普遍上修，伴隨投資人資金從年節假期後重新回流至市場，因此每年2、3、4月普遍皆有季節性行情，這三個月出現正報酬機率皆超過60％以上，特別是全球高收益債券和新興市場債券的表現不俗。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，目前維持股優於債的投資建議，美元稍微轉弱有利新興市場短期表現，需留意未來資金回流動向。 NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Juijer）指出，新興市場在原物料價格止穩下，具有較高實質利率，加上貨幣相對被低估，經濟成長將因此持續復甦，新興市場債券中長期仍具優勢，特別是美元計價的強勢貨幣新興市場債券。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，摩根大通證券預估，未來一年，高收債違約率將滑落到2.5％，低於近25年平均值，顯示利差還有50∼60個基本點的收窄空間，建議投資人可提前進場布局，掌握完整紅包行情。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼（Betsy Hofman）表示，影響高收益債市更大的是在美國股市，美銀美林美國高收益債指數與S&P500指數的相關係數達到0.73，顯示只要美國景氣逐步復甦，高收益債行情可望再添動能。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，在投資策略上，可布局具有較高息率的新興市場債或高收益債，也可以政府公債搭配股票的策略，公債降低波動，股票爭取成長，藉此組成「可攻可守」的投資組合。 ---------------下一則---------------　 五檔債券基金 靈活配息2017-01-17 00:02:57 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 各投信債券基金的配息概況 https://goo.gl/pJUqn4 「收益投資」蔚為基金主流，拜法規開放所賜，投信發行的海外基金配息規定已鬆綁，目前共有四檔全球高收益債券基金與一檔新興市場高收益債券基金推出C分配級別，最大的特色是配息來源可能為本金。 富蘭克林華美全球高收益債券基金是最新取得金管會核准函的業者。在此之前，共有合庫全球高收益債券基金、富邦策略高收益債券基金、瀚亞全球高收益債券基金。富蘭克林華美全球高收益債券基金至2016年底基金規模160億元，是投信的第二大債券基金。 根據統計，投信債券基金中有三檔都推出C分配級別基金，分別是債券基金規模第二名的富蘭克林華美全球高收益債券基金、第四名的瀚亞全球高收益債券基金、第六名的合庫全球高收益債券基金。 投信發行的債券基金，A級別為累積不配息、B級別為配息但不可用本金分配、C級別則是在債息收入不足時，有可能動用本金配息。統計已發行的基金配息顯示，投信基金C類型配息都比B類型高約1個百分點。 綜合投信說法，在B級別部分，基金的管理費若未事先扣除，被視為本金，但不能拿本金來配息。但在C類型，若當月收到的息未達期望標準時，可以拿本金來配息，以維持配息率穩定。 ---------------下一則---------------　 年終投資 首選3大外幣基金2017年01月17日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 境內、外各類外幣計價基金規模變化 https://goo.gl/T9IsMo 即將年終發放的重要時刻，不少外商銀行紛紛推出外幣高利存款專案，吸引國人手中的高息貨幣，這個趨勢也同樣反應在境外基金的銷售上，統計去年1∼11月，在外幣計價級別的境內外基金當中，人民幣、南非幣、澳幣的規模都出現明顯增長，漲幅甚至超過美元。 瀚亞投資認為，與其只做外幣定存，透過基金布局也是2017年提升資產收益的機會，例如透過手中持有的外幣來投資人民幣或南非幣計價級別的高收益債券基金。 近幾年受到美元升值及升息預期的影響，台灣散戶投資人積極追逐美元，但實際上，美國的緩步升息並未改變全球超低利率的收益環境，因此非美元計價級別的境內外基金，總規模在同一時間也大放光彩，以境內外加總來看，收益較高的南非幣與澳幣甚至分別增加新台幣243與322億元，即使面臨降息降準的人民幣，基金規模也增加超過40億元。 瀚亞投信行銷長林長忠分析，台灣是亞洲國家中外幣開放程度最高的市場之一，但國人對外幣投資卻過於保守，多偏好在外幣定存及外幣保單等工具，尤其是高達2.4兆元餘額的外匯定存，已超過新台幣定存總額4.7兆元的一半，顯見國人在外幣投資方面的集中性。 其實外幣投資還有更好的選擇；林長忠說，例如透過多元幣別的收益型基金，聚焦「高息貨幣」加「高息債券」的特性，投資效益可望更可觀。 例如目前南非幣與美元3個月利差逾4.5％，美國高收債殖利率與美國公債殖利率的息差也達3.4％，多元收益型基金鎖定高息貨幣與高息債券，同時掌握「高利差」以及「高息差」，可說是2017年投資決勝的關鍵。 以瀚亞投資近期強力推出的多元收益好時債的平台為例，除涵蓋美國高收益債券、亞債、美國優質債券、北美股票及全球股票型基金等聚焦產品，更重要的是納入了南非幣、澳幣、紐幣等許多國人偏愛的高息貨幣，提供投資人靈活運用現有的外幣資產。 2017年仍持續看好收益型資產表現，除固定配息的優勢，若能兼顧高成長與低波動特性，投資人不妨增加多元化資產。瀚亞投資建議投資人先選定資產類別，進一步再評估收益率與波動風險等條件，再挑選針對手中持有的有利幣別直接投資，而高息貨幣計價級別，通常配息率也相對較高，也不失為2017年搶得先機的投資方案。

2017年01月16日
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小媽精選1060114-0116基金資訊

三心法 檢視投資績效2017-01-15 08:15:24 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 初入社會的小資上班族，要學會善用理財工具，像是基金、股票，透過時間複利「養胖」自己的財富，更要定期檢視投資組合與績效，例如基金10%至15%就先獲利了結，停利但不停扣，若遇到市場波段跌幅逾兩成時，則可以單筆加碼方式逢低布局。 摩根投信副總經理姜愛苓表示，小資族最大的優勢在於時間成本低，但除了投資，還要懂得掌握市場趨勢，才能提高投資勝率。在有限收入之下，建議先從節流做起，若能每月省下3,000元以上，就能開始定期定額買基金，藉由長時間、分散時點的強迫投資方式，追求累積財富機會。 另外，小資族要養成定期檢視投資組合與績效的習慣，建議投資股票基金可設停利點，只要達到一定獲利就先獲利了結，以免遇到行情出現大變化時，成了紙上富貴。 ---------------下一則---------------　 買基金讓獎金增值 專家教戰2017-01-15 08:15:08 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 金雞年年終理財建議 https://goo.gl/zTnvRV 上班族年終獎金陸續落袋，不少人會利用基金理財，讓獎金增值。專家建議，未婚的年輕上班族，投資積極，資產配置比重在股票型基金可以高至55%，債券比重可低至15%；至於有小孩的上班族，股票基金比重建議維持三至四成，債券比重則可提高至35%。 不論那一種類型的上班族都可以考慮布局三成左右在多重收益資產基金，這類產品分散全球各類收益型資產，涵蓋高息股與債券，甚至包括REITs、可轉債等另類資產的多元布局方式，透過收息創造更多獲利機會，適合做為核心配置。 摩根投信副總經理姜愛苓指出，年終獎金按個人或家庭理財目標和風險忍受度進行規劃，選擇適合的基金類型，以及長期經濟發展看好的區域做投資，把年終再「養胖」。 姜愛苓表示，年輕上班族，因為少了家計負擔，在年終獎金使用上彈性較高，建議部分獎金可挑選具有成長契機的單一國家或區域型股票投資標的，以追求較具爆發性的報酬，像是隨原物料價格好轉而跟著水漲船高的天然資源基金、俄羅斯基金，還有美國內需市場受惠的美國小型基金，或是企業獲利成長最具潛力的亞股相關基金等，其餘則以穩健的多重收益資產為核心布局。 至於有家庭的上班族，姜愛苓認為，年終獎金投資往往為未來家計需求，可能是家庭旅遊基金、兒女教育基金和家庭其他支出等，資金運用可能包括長短期需求，投資布局上宜廣納股票與債券資產，如多重收益基金、高收益債基金等，擴大收益來源。 復華投信總經理周輝啟表示，若年終獎金有限，可透過定時定額著手，藉由紀律投資搭配個人風險承受度設定停利點；若年終領得較多，對投資有一定了解，建議可透過進階版的複合投資法，也就是結合資產配置、單筆投資與定時定額各自優點，讓一筆資金發揮加乘效率，透過機制幫投資人以適當的投資期間、分散投資風險、降低投資成本，達到中長期的理財目標。 ---------------下一則---------------　 經濟不確定性指數 史上最高2017年01月16日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 2016年經濟政策不確定性指數來到歷史最高 https://goo.gl/gmGPlK 受到聯準會開啟升息循環以及政治不確定性影響，全球市場波動加劇。知名衡量市場波動的「經濟政策不確定性指數」甚至於2016年飆至歷史新高，目前持續於高點。一般認為，未來市場的高波動恐怕成新常態，因此在投資方面，投資人莫不尋求新的投資策略，以求兼顧收益以及抗波動。 統計2015年年底聯準會開啟升息循環以來，台灣共成立了54檔新基金，其中強調股債多元布局策略基金就有23檔，佔了將近一半。但值得注意的是，另有業者推出「目標到期型」債券基金，採「持有債券至目標到期日」的創新手法，試圖幫助投資人力抗震盪。 自2015年年底聯準會升息以來，特別是2016年，全球市場歷經英國脫歐公投、川普當選美國總統兩重大政治事件，經濟政策不確定性飆升。以衡量市場震盪的全球經濟政治不確定性指數來看，甚至飆至其1997年成立以來最高點！施羅德投信表示，該指數分別參考媒體報導、央行動態以及市場對經濟前景的態度等量化指標，綜合編列。而不只過去一年，展望未來，仍有許多經濟政策未定的情況下、該指數可能會維持高點，全球市場將進入「大波動」時代，投資人必須要有心理準備。 而為了力抗種種不確定性，投資人心態趨於保守，資產管理業者莫不積極因應。大多業者多推出混合資產類別、也就是股債兼備的基金為主，佔了將近一半，其中又分成全球、亞洲等以不同市場為主。 對於此，施羅德投信業務行銷長謝誠晃認為，沒有人能百分之百預測市場，但卻可以做好準備、迎戰市場 。預期這類幫助投資人力抗波動的產品，會成為市場主流。 ---------------下一則---------------　 基金龍虎榜�境外資金近一周 中國有點不開心2017-01-14 13:49:28 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 隨美元走弱，加上反映市場供需，推升原油等主要原物料價格持續走高，帶動近一周資源、礦業及原物料出產國等相關基金漲勢；此外，隨資金回流新興亞股，也帶動亞股基金近1周表現突出，惟中國基金績效相對弱勢。至於台股基金近1周表現則漲跌互見，科技及中小型基金表現較佳。 美元走弱創近5周以來低點，加上且石油輸出國（OPEC）持續減產，市場估計減產目標已達成逾七成，支撐油價再度走高。復華全球原物料基金經理人許家?表示，2017年初油價預期將先行盤整，市場持續觀察OPEC減產執行進度以及美國升息進度對美元與報價影響，但中期而言，過去兩年全球大型能源公司資本支出大幅削減，能源供給仍將逐漸趨緊；貴金屬價格在近幾個月大跌後逐漸因美元漲勢趨緩開始止跌回升，未來將觀察美元是否逐漸利多出盡。 復華台灣智能基金經理人周奇賢表示，台股經濟、產業趨勢持續改善，2017年台股企業獲利可望成長近10%，有利大盤中長期續呈震盪向上格局，惟短期產業出貨旺季將過，加上農曆春節將近，可能使資金轉趨保守，但預期仍維持9,000點以上之區間震盪表現，逢低建議可偏多操作。 年前 提防套現賣壓 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，今年農曆過年較早，建議投資人在農曆過年前、元月中旬左右，需提防大戶與丙種套現、回收資金的市場賣壓，但想逢低買進的投資人，此時也是出手的好時機，可以搭上傳統第1季作夢行情。 預估1月台股為震盪格局，以類股輪動與個股表現為主，高股息殖利率，技術面低檔、2017年具有新產品利基題材之族群，在農曆年後較有表現機會，看好類股為：半導體供應鏈、Apple iPhone大改款受惠股、通膨概念股、及受惠中國國家產業政策受惠股。 至於陸股方面，復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅指出，陸股年初反彈一波後近1周再度陷入震盪整理，儘管大盤較無向上動能，不過鑒於陸股基期較低，加上官方持續推動改革措施，後續又有MSCI納入A股的可能性等利多，建議仍可透過定時定額布局。 ---------------下一則---------------　 全球市場觀測站�中東巴西股喊衝2017-01-16 00:00:42 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球股市轉趨震盪整理，美國總統當選人川普記者會內容讓投資人感到失望，股市順勢回檔整理，整體而言，新興市場表現優於成熟股市，中東股市與巴西股市表現領先。 野村投信表示，川普未著墨經濟政策，引發市場失望性賣壓，1月20日川普即將就任，就職演說將是關注重點。 此外，美國財報季正式展開，企業獲利表現也是影響近期市場的主要因素之一，值得持續觀察。 近期中東股市受惠於油價可望走高預期，有不錯的表現。 野村投信指出，過去經驗顯示，中東國家因貨幣相對穩定，在美國升息期間，股市往往會有不錯表現，若產油國遵守減產協議，能源價格可望走高，亦有助中東股市表現。 由於美元暫時步入整理，新興市場資金面壓力減輕，有利股市反彈，但仍需留意短線漲多賣壓及川普新政策相關訊息的發酵。 在個別市場方面，巴西股市跨入2017年後持續走高，但巴西去年11月工業生產年減1.1%，不如市場預期，工業生產復甦緩慢，觀察近幾個月數據，信心面的上揚與實質產出呈現不一致情形，令人擔憂，塔梅爾政府在鞏固財政後，仍需思考經濟刺激方案。 本周美國將公布重要經濟數據包括去年12月CPI與工業生產，此外，19日歐洲央行將召開利率會議，可留意會後記者會訊息。 ---------------下一則---------------　 美元低頭 新興幣鋒頭健2017-01-15 00:00:34 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 影響國際匯市主要因素 https://goo.gl/p7Nf4E 川普效應消退，國際美元持續回落，其他主要貨幣則相對走強，外匯分析師認為，國際美元後續走勢如何，將待本周川普出席就任演說，就其最新談話與上台後實際作為而定，但短期內若無特殊事件，國際美元變化不大。 美元指數DXY過去一周（截至上周五）回落0.89%至101.31，主因為川普於上周記者會中，未提及先前市場關注的減稅或財政政策，使美元自高檔回落；多數非美貨幣上揚，歐洲央行公布12月會議紀錄顯示，儘管通膨升溫但歐洲央行仍舊延長購債計劃，令歐元上升0.90%，日圓也一同升值1.97%至114.89元。 不過英鎊受到英國首相發言，市場解讀脫歐進程可能視移民控制優先於單一市場會員身分，導致英鎊近一周大跌近1%。 新興國家貨幣指數上漲0.07%，拉美貨幣表現分歧，美元走弱輔以投資人看好巴西改革契機及高利差優勢，推升里拉升值0.38%，墨西哥披索延續上周跌勢，墨西哥央行干預未果，墨西哥披索重貶2.55%，市場預估2月貨幣政策會議可能調升利率。 新興亞洲貨幣則受到近一周美元走弱升值0.68%，在岸人民幣升值0.42%至6.8950元，後續仍須留意中國農曆年關將近，季節性購匯需求仍可能令人民幣後市相對承壓。 聯準會官員預期今年可能有三次升息機會，富蘭克林證券投顧表示，美國與歐日之間貨幣政策分歧料帶動利差持續擴大，再加上德、法選舉等政治不確定性，歐元及日圓貶值態勢將延續。 野村證券預期2017年底歐元兌美元可能到1的平價水準，而日圓則可能貶至120；德意志銀行則預期明年底歐元價位僅有0.95元。 新興市場部份，富蘭克林證券投顧認為，雖然市場擔憂墨西哥將受美國貿易保護主義的衝擊，但匯價已充份反應，目前披索約22元兌換1美元，但披索公平價值為12至13元，已被過度超賣，預期今年某個時點將開始明顯回升。 ---------------下一則---------------　 專家預測 日圓長線看貶2017-01-15 00:00:37 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 受到國際美元回落影響，日圓過去一周持續升值，不過對於後市，市場看法分歧，但已有愈來愈多分析師認為，日圓今年將持續弱勢，甚至未來六年可能貶破200日圓兌1美元的整數大關。 日圓上周一度升破114元，截至上周五稍見回落，來到114.89元價位，升幅達1.97%，不過渣打銀行在2017年投資展望媒體說明會中指出，今年美國經濟逐步回升，聯準會利率啟動升息下，國際美元今年將持續溫和走強，相對地，日圓也將呈現貶幅。 渣打銀行指出，日圓去年一度升破100大關，但今年可望落在120到125日圓兌2美元的區間，對有意赴日旅遊的有福了。 重量級投資人帕爾（Raoul Pal）也認為，日圓長線看貶，帕爾曾經精準預測2008年金融海嘯，因此其看法深受市場重視，他預期，未來六年日圓將貶至200日圓兌1美元。 另也有分析師認為，美國聯儲會（Fed）啟動升息，其緊縮貨幣政策將擴大美國和日本間利差，導致日圓2017年將跌至125日圓兌1美元關卡，其甚至認為日圓幾乎不可能突破並站穩115日圓。 ---------------下一則---------------　 基本面有撐 新興亞股迎補漲行情2017-01-16 00:00:52 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 各區域及國家每股盈餘成長率預估 https://goo.gl/0xxkGS 過去一年新興亞洲漲幅在新興市場中墊底，但展望2017年，新興亞洲每股盈餘成長率可望以21%居冠；兩大引擎中國大陸及印度的成長率分別為23%及19.4%，在基本面支撐下，新興亞股有望啟動補漲行情。 根據OECD預估，今年大陸及印度的經濟成長率可達6.43%、7.56%，在全球平均3.34%的水準中居領頭地位，獲利及經濟成長將支撐股市表現。 鉅亨網投顧指出，2016年亞股走勢分歧，加上大陸表現相對弱勢，MSIC新興亞洲指數去年僅上漲3.8%，在三大新興市場明顯落後上漲28%的拉美，以及上漲33%的東歐，也不如MSCI新興市場上漲8.6%。進入2017年，新興亞股開始有所表現，MSCI新興亞洲今年來已上漲4.2%，有機會擺脫去年的盤整格局。 鉅亨網投顧認為，大陸去年籠罩在人民幣大幅貶值、房市恐掀泡沫、債市違約風險增等利空中，陸股難以走出大波段行情。但隨著大陸公布經濟數據都維持在樂觀水準之上，且經濟成長增幅趨於穩定，近期人民幣也有止貶現象，對投資信心及市場都帶來正面氣氛。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，隨著美國經濟景氣好轉，物價攀升、失業率下滑，都有助提升消費，對亞洲經濟展望為正面消息。資金面上，去年國際資金持續買超新興亞股，過去12個月對台韓買超達133.3億及128億美元，對其他新興亞股包括雙印、泰、菲也全面買超，隨著新興亞洲經濟面續佳，有望持續吸引買盤進駐。 凱基亞洲護城河基金經理人劉大平表示，東協國家經濟去年開始回溫，印尼去年消費者信心指數續寫高點，並加速基建投資，今年斥資相關預算比去年高出22%，有利提振經濟。印度廢鈔政策成效顯現，約54%舊鈔已換新，廢鈔對印度經濟的影響程度將逐步減低。 ---------------下一則---------------　 高盛這樣看 歐股今年表現 將比美股好2017年01月16日 04:10工商時報陳穎芃�綜合外電報導 投資機構高盛近日向CNBC電視台表示，今年歐元區在政策、經濟及市場開放性等方面都有助企業獲利成長，加上分析師預期歐元兌美元匯率將在今年跌至一比一，因此看好今年歐股表現更勝美股。 高盛首席經濟學家哈哲斯（Jan Hatzius）預期，美國聯準會今年將分別在6月、9月及12月各升息1次，超越市場先前預期的2次升息，反觀歐洲央行最快要到2019年才可能升息。他認為美國及歐元區的升息步調落差，是推動今年美元兌歐元升值的主因。高盛全球市場研究部門主管卡札雷利（Francesco Garzarelli）進一步表示，歐元貶值相對助長歐洲企業海外獲利，再加上歐元區各國經濟復甦、通膨率偏低，且全球經濟環境好轉，皆能推動今年歐股上漲。 德意志銀行日前便預期，今年歐洲Stoxx 600指數漲幅可達9％，較先前預期上修3個百分點。美國銀行也預期，今年歐股投資報酬可望增加11％。 儘管今年歐洲各國有許多大選即將登場，外界也擔心民粹主義政黨得勢，但卡札雷利依舊看好歐股後市。他認為法國總統大選若由右派政黨拿下，日後可望加強經濟改革力道，進而吸引義大利、葡萄牙及希臘政府跟進，對歐股投資報酬率有正面作用。 瑞士信貸也在近日報告中表示，市場過度擔心歐洲今年的政治風險。該機構表示：「首先，我們不認為丹麥、法國、德國或義大利大選會由激進派民粹主義政黨獲勝。再者，歐元區經濟在過去幾年未曾受到政治因素動搖，估計今年也是如此。」 ---------------下一則---------------　 美股今年企業獲利讚 扮股市多頭成長推手2017年01月16日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 今年史坦普500企業獲利年增率預估 https://goo.gl/9pHYWB 史坦普500企業月底前估計有36％將公布財報，根據Factset統計，去年第4季獲利預估成長3％，獲利年增率預估連兩季為正，營收預估成長4.8％，且2017年全年獲利年增率預估可達兩位數，較去年的0.2％大躍升至11.5％，企業獲利成長加速，扮演美股多頭推手，美股基金受惠可期。 富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲•赫菲表示，2017年殖利率攀揚有利金融業利差擴大、經濟轉強可望推升貸款成長，新政府放寬金融業監管市場環境，激勵金融業獲利表現，本益比及股價淨值比距2007年高點仍有3成空間，具補漲潛力。 至於公用事業及科技類股去年第4季獲利成長率較佳，反觀通訊、工業、能源以及不動產類股為負成長，但能源股第4季營收預估轉正，今年估計油價在55∼65美元區間，看好與油價連動性較高的上游能源探勘、生產與油田服務設備公司。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，美股下周起應留意企業財報，及川普就職前觀望氣氛，Bloomberg預估美股企業獲利可望加速成長，世界銀行也認為今年全球經濟增長將回溫，美國經濟成長率達2.2％，經濟與企業獲利預期有不錯的成長表現，支撐美股中多格局。 宏利投信認為，美股屢創歷史新高，背後支撐原因來自穩健成長的基本面，今年仍是全球經濟緩步復甦的領頭羊，預期在經濟穩健支撐下，升息期間股票市場投資機會仍舊優於債市，美股報酬可望維持穩健步調。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷強調，美股短期因多數重要經濟數據皆已公布，企業財報表現及新政府的執政方向，短期仍將影響美股走勢，但中長期在經濟基本面表現穩健、消費信心仍高、企業獲利回溫等條件支持下，仍有助支撐美股中長期表現。 ---------------下一則---------------　 川普走馬上任 法人續看好小型股2017年01月16日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 美國企業近兩年來自海外營運概況 https://goo.gl/7EL8PN 川普即將於1月20日上任，市場正持續觀察這位不按牌理出牌非典型美國總統言論及政策，法人表示，儘管川普在當選後，相關受惠類產業股都已翻多，然以目前價位及企業獲利來看，預期美國小型股還會有續揚實力。 自從川普上任以來，美股出現川普行情，美股頻頻走高，截至1月11日止，美大型股指數漲了6.76％；小型股漲幅更高達15.23％。在2017年法人持續看好美股，尤其看好美國中小型股後市。 摩根美國小型企業基金經理人派席拉（Daniel J. Percella）表示，根據美銀美林（BofA Merrill Lynch）報告，美國2016年小型企業獲利成長率是2.4％，由於小型企業來自海外營收比重約2成而已，但是企業稅卻高達31.7％，遠比大型企業中位數稅率28.4％高，因此，在2017年預估小型企業獲利年成長率會增加至14.2％。 摩根投信說，因川普主張「美國優先」以及「降稅」等，這些主張將提振美國內需，預期在川普未來準備擴大基礎建設和稅務改革等新政下，中小企業將是最大受惠者，預期補漲行情可期。 安本北美股票團隊主管勞夫•巴賽特也表示，川普所推出的政策有利於企業成長，但仍應密切注意其後續發展，美國小型股多屬內需導向，所以也較不受國外變數所影響；此外，小型股較少被人們所追蹤分析，故其中存有許多高品質，卻不被人所熟知的良好投資機會；而且在購併活動持續熱絡，也有利於美國小型股後續表現。 另外，由於美國今年會還2∼3次升息，多數投資人都認為，美國升息將不利於股市表現。但勞夫•巴賽特說，以各項統計數據卻顯示，小型股在升息期間的表現更優於大型股。會有這樣的結果，是因為通常當央行升息時，也代表那時的經濟表現相對強勁。 ---------------下一則---------------　 定期定額買ETF 四點不漏2017-01-16 00:00:37 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 定期定額ETF聚焦四原則 https://goo.gl/c7WwpA 定期定額買台股及ETF今（16）日上路，如何挑選適合中長期存零股的ETF，國內三大ETF業者建議，可從基金規模、流通性、市場前景與投資屬性四方向著手。 主管機關開放券商辦理定期定額買台股與ETF業務，初步階段包括富邦證、元大證、國泰證等主要券商，都會推出ETF作為定期定額選擇。扣除法規限制不得作為投資標的槓反與期信商品，市面上至少有30檔ETF可供選擇。 元大投信執行副總黃昭棠表示，定期定額買ETF的最大優勢，在於ETF是指數化商品，搭配攤平投資成本的定期定額法，能解決投資人擇股擇時的痛點。 以元大台灣50（0050）為例，投資人買ETF等於持有國內市值前50大的競爭力公司，且成分股會隨環境汰弱留強，長期扣款回測的投報率要擊敗定存並不難。 投資人如果要選擇中長期累積資產的標的，黃昭棠指出，基金規模與流通性是否處於前段班是必看的大原則，因為規模代表投資人參與的深度與廣度，太小意味參與者有限，流通性則反映投資人能否順利交易，而且不會因為大幅折溢價產生買貴賣便宜的損失。 為便利投資人透過ETF進行資產配置，券商提供的選擇皆擴及海外產品，黃昭棠認為，今年全球景氣好轉，特別是美國經濟獨強，穩健投資人可優先挑選成熟市場ETF，積極者依市場熟悉度與興趣參與特定新興市場。 富邦投信量化及指數投資部主管廖崇文指出，定期定額ETF與基金概念相同，為避免基金淨值愈扣愈低，市場長線趨勢一定要向上。 ---------------下一則---------------　 市場追求穩定收益 債券投資不退燒2017年01月16日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 各類別債券基金於前波升息循環下的表現 https://goo.gl/VlA7h0 由於市場波動大以及市場追求穩定收益需求，即使法人多半預期2017年仍是「股優於債」，但是穩健保守的投資人還是到處打探那一檔債券基金收益率高、波動小。由於市場追求穩定收益需求大，法人近期推出波動小的風險性債券標的，銷售情況都不差。 由於美國聯準會在去年底已開始啟動升息機制，因此，法人皆建議，投資人若要投資債券最好買風險性債券。富達多元資產投資團隊全球經濟分析師Anna Stupnytska表示，即使聯準會升息，但利率仍處低水平，其他主要國家仍採行寬鬆貨幣政策，在退休潮及投資人持續追逐收益，以及震盪加劇的年代，因此，投資級債、高收益債、複合債及新興市場企業債仍具吸引力，技術面有撐。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠說，當全球揮別通縮時代，寬鬆貨幣政策堆起的資金行情進入尾聲，接下來將由景氣行情接棒，回到通膨和經濟同步成長的階段，即使受惠最多的應是股票，但對利率敏感的債券仍應適度布局，可降低資產的波動。 香港豐收投資經理基金人桂林則表示，美國聯準會早在去年年底即預告今年有3次升息，此一訊息一出早已反應在相關債券價格上，等到聯準會真正再升息時，因價格已經調整過，今年債券價格波動有限，另一方面債券價格波動，對基金經理人而言，就是創造獲利的機會。而且景氣正在增溫、有些企業獲利強勁之際，除股市表現佳之外，和股市連動相對高的企業債、高收益債等也可望受惠。 新光投信新興大東協債券基金經理人莊禮菡表示，去年11月川普當選美國總統，全球債市震盪、股優於債的預期，造就美股多頭榮景，但隨著聯準會升息，美股價格又臨歷史高檔，具低基期及高殖利率的新興亞債，投資前景債放光芒。

2017年01月13日
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生技陸股東協 金雞年揚眉吐氣2017年01月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 2017年揚眉吐氣股市 https://goo.gl/a2d9HU 2017年全球股市開春上演大反攻行情，2016年表現負報酬指數，開年來全部紅通通，產業指數NBI生技指數連5紅上漲7.24％表現奪冠，其次為菲律賓、新加坡、S＆P500健保指數、上海綜合、馬來西亞、深圳綜合，顯示生技、陸股、東協一掃去年陰霾揚眉吐氣，展現金雞年投資契機。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，美國為生技醫療相關產業的領頭羊，具備產業競爭力更擁有題材多樣化特色。 全球邁入高齡化社會、醫療保健需求將愈來愈旺盛，生技醫療業的營運料將持續升溫，看好那斯達克生技指數並運用ETF基金進行布局，將更能貼近市場脈動，掌握投資契機。 宏利投信指出，今年預期是亞股轉捩點，將締造投資機會，在未來幾年經濟環境改善、財政與貨幣政策支持下，獲利預期可望持續上修。主要因美國財政振興與經濟活動增溫，大陸、南韓、台灣可望表現亮眼，由於歐洲選舉的不確定因素浮上檯面，全球波動恐難免，但東南亞經濟體由國內消費與政策驅動，相對更有機會脫穎而出。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛強調，市場評估大陸中央經濟工作會議中，提出混合所有制改革是國企改革的重要突破，陸續有多家央企集團宣布混改計畫，意味國企改革進入深水區且混改制度有望加速落實，市場上混改相關概念股表現有望持續優於大盤。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文分析，MSCI新興亞洲指數今年以來至10日已上漲3.08％表現突出，印尼以內需帶動成長，執行多項吸引外資投資政策改革，包括簡化行政作業流程、提高最低工資、調整稅制、整合港口收費系統，修改負面表列清單等，一連串改革帶動了外資投資成長。 根據Bloomberg統計，今年成長率達5.3％，優於2015及2016年，學者專家對印尼未來經濟情勢多持正面看待。 ---------------下一則---------------　 台股持續上攻 作夢行情可期2017年01月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 台股股票型基金績效表 https://goo.gl/GIzMx3 台股持續上攻，台股往年第1季都有作夢行情可期，投資人可逢低買進。日盛小而美基金經理人趙憲成表示，外資現貨溫和買超，市場焦點回歸基本面，並觀望季報表現，數字變化仍影響個股短線走勢，以及20日川普就職後，是否出現政策概念股漲多整理。 產業方面，電子族群可留意營收維持高檔個股、新規格概念，傳產可留意汽車零組件及汽車電子、原物料漲價受惠、中概收成股以及匯率受害跌深股。 第一金電子基金經理人蔡麗卿表示，Bloomberg預估，2017年上市企業獲利將成長12％，擺脫連續3年增速下滑的窘境，為台股蓄積進一步攻高的動能。 蔡麗卿認為，對照過往景氣周期循環的經驗，台股至少維持可兩年以上的多頭格局，而且上揚的結構將更為紮實，2017年有機會上看9,900點高點，低檔則在8,000點10年線附近獲支撐，建議投資人留意新產品、新應用、新技術、新市場與新營運5大商機，掌握景氣回升下的成長題材。 保德信店頭市場基金經理人賴正鴻分析，去年外資大舉匯入台股，以權值股最受青睞，櫃買指數落後加權股價指數的幅度達兩位數；今年台灣經濟成長回溫、中小型股企業獲利持續強勁，此種偏離應可望收斂。 再加上政府釋出政策利多，更增添中小型台股突圍的可能性，投資人今年可以鎖定中小型台股概念基金。 宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，全球市場動盪，全球央行貨幣政策可望寬鬆，弱勢美元可望持續驅動以原油為主的全球原物料價格持續反彈，有利於相關族群。產業布局上，科技股以半導體、Macbook及手機相關族群為主，另外，亦維持看好工具機族群。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄表示，台股今年主要動能將來自於基本面改善，隨著景氣緩步回升，GDP小幅度上揚，2017年企業獲利將持續提升，股市以溫和上漲機率較大，布局聚焦趨勢向上產業與個股，上游優於下游。 野村優質基金經理人陳茹婷指出，預期2017年全球經濟仍然充滿不確定性，且美國將結束長期低利率的循環，企業唯有強者恆強才有機會持續成長，基金操作策略上會以逢低買進2017年能見度較佳的個股為主要布局方向。 ---------------下一則---------------　 陸股充滿變數 逢低酌接為上2017年01月13日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 上證綜合指數近十年漲跌幅 https://goo.gl/97uBO2 陸股是較令人擔憂的地區，因為今年充滿了許多變數，由於陸股漲跌常常都在「一夕」反轉，法人表示，由於去年新（經濟股）不如舊（經濟股），因此，今年一些新經濟概念股有機會翻身，除了慎選標的之外，「逢低酌接」更是投資陸股的不二法門。2016年上證綜合指數下跌了12％多，在主要股市中表現相對弱勢，對於今年陸股後市展望，法人是多空看法分歧。 保德信投信中國中小基金經理人張徑賓表示，由於中國去年12月的製造業及非製造業經理人採購指數（PMI）皆顯示該地區經濟活動轉趨熱絡。目前滬深300指數本益比約在15倍左右，遠低於近10年平均的19倍，價值面具吸引力，自2015年的高點已修正近一半，投資價值已浮現，因第1季是傳統消費旺季，預期A股基金有望慢慢回升。 摩根投信首席首席市場策略師許長泰則表示，目前仍有些擔心中國大陸，儘管從去年下半年開始大陸經濟正逐步穩定中，但今年仍必須面對3個「兩難」：1、人民幣是否續貶；2、房地產價格漲或不漲，如何控制房價不會再飆漲，但也不要暴跌；3、如何解決龐大地方債務問題等。 摩根中國基金經理人沈松指出，因農曆春節假期向來是華人世界中一大消費旺季，眼見距離華人傳統農曆年節僅剩兩周，也讓投資人對紅包行情有所期待，所以，看好陸股過年紅包行情，投資人可以大消費相關類股，包括食品飲料、餐飲旅遊、醫藥、家電、和網路服務等相關投資機會。 瑞銀中國精選股票（美元）基金產品經理周慶安認為，今年新經濟產業表現領先舊經濟機會很高，一方面由歷史經驗來看，新經濟和舊經濟輪流表現強勁的態勢明顯。去年舊經濟產業整體表現優於新經濟產業，使得整體新經濟漲幅落後舊經濟板塊，預料今年新經濟在價格相對偏低、獲利成長性相對優於舊經濟下，今年新濟產業可望領先。 周慶安強調，從2011年以來，S＆P中國指數（新經濟代表）跟MSCI中國指數（舊經濟代表）兩者的年度報酬率持續交替領先，2015年新經濟贏過舊經濟11％，2016年新經濟則落後約6％，今年輪到新經濟表現的機率正在提高。 ---------------下一則---------------　 數據顯示經濟活動轉熱絡 陸股本季不看淡2017-01-13 01:05:41 經濟日報 記者楊雅婷�台北報導 大陸12月製造業以及非製造業經理人採購指數皆顯示經濟活動轉趨熱絡，且A股本益比相較全球主要股市及自身的歷史水準都低廉，伴隨第1季為傳統股市旺季及消費旺季，與1月限售解禁利空逐漸消化，A股基金有機會慢慢收復去年的失土。 2017年全年陸股限售解禁規模約為3兆元人民幣，其中本月解禁規模逾人民幣4,400億元，占全年解禁規模的14.7%，也是今年單月解禁規模最大月分。限售股解禁往往造成A股的賣壓，容易使大盤陷入震盪，本月解禁規模以主板為主，占比42.1%。 保德信中國中小基金經理人張徑賓認為，去年12月及本月均有大額禁售股解禁此一利空，A股表現低迷，上月滬深300指數以及中證500指數跌幅分別為6.4%以及4.8%，儘管深港通去年底開通、經濟數據多數優於預期，但A股表現仍落後全球主要股市。 截至去年12月底，滬深300指數本益比為14.8倍，低於近十年平均的19倍，張徑賓認為價值面具吸引力；而中證500指數本益比目前略高於長期均值，不過自2015年的高點已修正近一半，投資價值都已經浮現。 華頓中國多重機會平衡基金經理人張巧瑩表示，大陸去年第4季整體經濟數據表現良好，隨著中國政府持續深化改革，與大陸的金融市場逐漸對國外投資者開放，經濟不斷趨穩。近期A股在3,100點附近呈現震盪走勢，可觀察股市是否在此築底，若後續市場資金吃緊解除後，不排除有一波行情。 在操盤上，張徑賓表示，由於機構法人於2015年A股下挫後影響力逐步增加，加上深港通開通後國際法人投入A股的比重進一步提高，A股市場風格可望逐漸由題材股炒作轉為基本面選股，有鑑於此，今年上半年重點將會加碼在獲利增速較佳且估值較低的消費相關個股，布局農業供給側改革相關企業，同時減碼部分估值過高的資訊科技類股。 ---------------下一則---------------　 日圓貶值 助攻日股 11檔日本基金績效亮眼2017年01月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 日本股票型基金績效表現 https://goo.gl/YkRgqA 日圓貶，日本股市也同步受惠。以日經225指數來看，無論是短期或近一年，均呈現上漲的態勢，就日本股票型相關基金來看，漲幅也相當亮眼。 Morningstar統計，自去年下半年以來至2017年1月16日，45檔境內外日本股票型基金平均報酬達6.74％，更有11檔累積漲幅超過一成以上。 就企業獲利機會來看，因日圓的幣值與日美利差高度相關，川普當選後美國國債利率大幅上揚，擴大了日美利差，預期日圓在去年第4季趨貶，將有利於日本企業盈利，國際競爭力及匯兌收益有望增加，連帶日股有望在成熟市場中表現較佳。 亨德森遠見基金─日本小型公司基金經理人李允英（Yun Young Lee）指出，繼續看好日本市場，特別是小型股。近年實施的結構性改革已經使經濟有了長足進展，這一點可以從幾方面得到印證，例如：企業治理標準提升、企業稅下降、女性就業率創新高、日本簽署跨太平洋夥伴關係（TPP）貿易協議以及訪日旅客數目急增。 在公司層面，過去三年來，日本公司的企業盈利升幅達雙位數，可歸因於日圓匯價大跌。 富蘭克林坦伯頓全球宏觀投資團隊投資長麥可．哈森泰博表示，日圓貶值不僅可刺激實質經濟，更重要的是股票市場。就日本而言，最需要直升機灑錢，以日圓貶值方式刺激經濟，預期日圓將繼續貶值下去。 野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，日銀目前對日圓跟風險性資產影響力遠遠低於美國，但保留政策工具以因應不確定性應為明智之舉，今年美國升息步調仍是日股大盤走勢主要觀察重點。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，開春以來日圓在116∼117元間震盪，使得日股表現相對有撐。 IMF、Global Insight、OECD研究機構表示，日本今年GDP分別為0.6％、0.7％、1％，皆較2015及2016年成長，今年日本通縮壓力減緩有助利率區間上移，最新的去年12月綜合PMI數據為52.8，連續四個月擴張，並為近一年新高，看到日本景氣復甦已擴大到服務業，後續留意今年3月春鬥薪資調整幅度。 ---------------下一則---------------　 川普新政下的最大受惠者 美小型股迎補漲行情2017-01-13 01:05:40 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 即將於20日走馬上任的美國新總統川普召開勝選後首場記者會，語不驚人死不休的言論造成美股大洗三溫暖，生技股更出現重挫，然美國小型股表現依舊硬挺，以逆勢上漲作收。法人認為，美國小型股聚焦內需且稅率高於大型股，預期將是川普擴大基建和稅務改革等新政下的最大受惠者，加上過去股價表現落後，補漲行情可期，投資人可多加留意。 此外，美國小型股企業獲利在美國經濟擴張的趨勢下相對有利。派席拉指出，根據美銀美林，美國小型股海外營收佔比僅二成，遠低於大型股的逾三成，意即美國小型股企業營收近八成來自於美國國內，較大型股更能參與美國內需成長動能，小型股企業獲利能見度也較大型股來得明朗，預估今年獲利年增率將從去年的2.4%一舉躍升至14.2%，遠優於大型股的12.2%。 派席拉說，美國中小型股在2014和2015過去兩年表現相對大型股來得落後，估值在股價強漲後仍相當具吸引力，補漲行情可望如火如荼展開，建議想參與美股這波漲升行情的投資人，現階段可瞄準美小型股投資契機。 ---------------下一則---------------　 生技基金…宜平衡布局2017-01-13 01:05:39 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 NASDAQ與各分類指數表現 https://goo.gl/Ah9EM6 美股那斯達克指數11日收盤再創歷史新高，指數收在5,563點，2017年開春以來上漲3.4%，其中那斯達克生技指數（NBI）雖然11日受到川普談話影響重挫，今年以來仍大漲4.9%表現最出色。法人表示，NBI生技指數現階段不管是在評價面、基本面、技術面優勢盡顯，2017年將是生技產業最佳的投資契機。 群益投信表示，2017年全球資金兩大流動趨勢，一是對於升息循環的預期，資金將持續從債市流向股市，二是美元走強，可望使資金從原物料市場移往受惠景氣復甦的成長型類股，而這兩大趨勢都有利於美股醫療生技產業中長線表現，加上歷史經驗顯示生技指數不會連跌兩年，因此最跟漲抗跌的NBI生技指數，表現值得期待。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠指出，醫療生技股預估本益比已處於最低水位近15倍，更是唯一低於過往五年均值的族群，估值便宜的優勢更顯出投資價值。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，川普於記者會上強調醫藥業需建立新的定價機制，僅管川普的談話內容依舊空泛，但還是造成生技股11日明顯修正，反觀製藥股的跌幅較輕，尤其重量級製藥股默克逆勢上漲逾2.8%，醫療器材和醫療服務類股受到影響則更輕微，投資人不妨平衡布局，以製藥和生技次產業為主，同時搭配醫療服務和醫療器材次產業以分散風險。創新能力仍是醫療基金成長的主要動力，宜逢低分批加碼。 ---------------下一則---------------　 川普砲轟藥廠 製藥股重摔2017年01月13日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美國總統當選人川普（Donald Trump）在勝選後的首場記者會點名製藥產業，抨擊該產業不但把多數生產線移至海外，並還對民眾收取過高價格。他矢言將設立新的競價程序以壓低藥價。受此影響，全球製藥股周四重摔。 川普在記者會上痛批製藥大廠是「一大災難」，指責藥廠把多數生產線移至海外，在「很大程度而言，他們供應我們的藥物，卻沒有在這裡製造。」 此外，他還抨擊藥廠把生產的藥物訂定過高價格，就有如殺了人後卻逍遙法外（getting away with murder）。他說美國雖然是全球最大藥品買主，卻缺乏適當的競價程序，因此他矢言將會針對製藥業設立全新的競價（bidding）程序，藉此壓低藥價。 川普批評藥廠言論一出，那斯達克生技股周三盤中一度重挫3.7％，雖然收盤跌幅縮減，但依然收低3％，創下去年10月11日以來最大單日跌幅。此外，標準普爾500指數醫療保健類股終場也挫低1％，為去年11月22日跌幅最重一日。受主管單位對藥物定價的審查趨嚴影響，醫療保健股成為去年美股表現最差的類股之一。 川普的言論也波及周四的亞洲和歐洲製藥類股，阿斯特捷利康（AstraZeneca）、Shire和Hikma是跌幅最深的歐洲製藥股。 日本的武田、安斯泰來與鹽野義等製藥大廠股價，其收盤跌幅介於2.7％到3.9％之間，至於澳洲生技公司CSL與Mayne製藥大廠股價也各自下跌1.4％與2.6％。 白宮透過提供給老年人與低收入者的聯邦醫療保險與醫療補助計畫，對美國製藥廠具有龐大的潛在影響力。美國政府除了可藉由設立新競價程序來管控藥價外，分析師指出，希拉蕊在過去競選期間提議賦予主管機構權力，來懲罰藥廠不公平調高價格，或是鼓勵其他替用藥物研發，也可協助壓低民間市場藥價。 ---------------下一則---------------　 美金融股旺將上攻 法人看好類股還有三成上揚空間2017-01-13 01:05:40 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 S&P 500企業獲利年增率預估 https://goo.gl/UIGCqs 道瓊工業指數逼近2萬點前徘徊近一個月，目前又因油價回落讓股市修正，道瓊上漲動能不足，展望道瓊1月表現，如欲突破2萬大關，企業財報與川普新動向將會是兩大重點因素，法人表示，市場看好金融股上季財報與2017年後續表現。 富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲．赫菲表示，殖利率攀揚有利金融業利差擴大、經濟轉強有望推升貸款成長，共和黨執政有望放寬金融業監管，有利獲利表現。雖然美國總統大選後漲勢強勁的金融類股近期回檔整理，不過S&P 500金融類股價位，距2007年高點仍有三成空間，具補漲潛力。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷表示，本周五摩根大通、美銀、富國銀行等一系列大銀行將發布財報。據市場預估，金融、科技等類股在財報將有相對突出的獲利表現。 展望美股後市，短期因多數重要經濟數據都已公布，因此企業財報表現以及新政府的執政方向仍將是近期影響美股走勢的因素。 ---------------下一則---------------　 川普來了 美股金融、能源出頭天2017年01月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 1月20日美國新任總統即將入主白宮，川普時代來臨。投資人最關注的莫過於新總統上任後的新政策方向；彭博彙整各機構的預估，分析師普遍看好受惠升息及油價走揚的金融、能源產業，進一步將未來1年的目標價分別上調10.4％、4.8％，對應川普當選來金融股大漲逾13％、能源股上漲7.6％，意味強者續強態勢不變。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，目前市場普遍預估美國今年將升息3次，而升息往往有利金融股表現，類股漲勢看俏。從評價面來看，目前金融的本益比為16.41倍，遠低於S＆P500指數本益比21.25倍的水準，上漲潛力可期；營運表現方面，今年金融股獲利不僅有望比去年成長16％，且獲利能力預估將是近10年的新高，題材面及基本面支撐下，前景看俏。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，目前全球經濟成長的主要引擎仍為相對穩健的美國，即使美國再度升息，預期整體時程與利率水準也仍偏緩偏低。在低利率環境下，債券被過度追捧，由此角度來看，股票的價格與後續的成長空間，相對較具潛力。 第一金投資投資長高子敬表示，高利差型商品包括：高收益債券、高股息股票等，可望優先獲得青睞。目前高收益債券殖利率達6％左右，相對10年期美債利差空間逾500個基本點，具利差保護效果。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）認為，美國股票價值面高昂，但仍受到有利於成長的積極政策與貨幣政策的延續等因素支撐，需格外留意美元的水平，對於今年的美國股票看法為「增持」。 元大投信副投資長吳宗穎表示，面對評價面最高貴的美股，投資人可尋求產業內的投資機會，如評價較低廉、受惠殖利率曲線陡峭以及通膨預期的銀行�金融、能源產業等。 富蘭克林華美新世界股票基金經理人左思軒表示，美國經濟體質傲視全球，川普上任新政加持下，估計能源、金融類股可望受惠監管鬆綁而有成長空間，另外，減稅政策鼓勵企業資金回流，對於前一波進入回檔的科技、醫療產業族群來說，正是提供一股補漲動能，現階段將是投資美國的好時機。 ---------------下一則---------------　 OPEC啟動減產 能源基金成贏家2017年01月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 油價2016年飆漲近5成，今年石油輸出國組織（OPEC）與非OPEC產油國正式啟動減產協定，油市多頭大軍顯身手，西德州油價一度突破55美元大關，布蘭特油價也漲至58美元之上後，續在高檔整理，預料帶動能源股一波漲勢可期，能源基金將受惠成贏家。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗表示，全球主要產油國原油產量其實已相當接近顛峰期水準，增產能力有限，許多國家甚至在衰退中，主要因油田老化且油價偏低，缺乏進一步投資，並且再啟動新油田開採，並非一蹴可幾，原油供給成長速度將日趨遲緩，在OPEC決議減產下也偏向衰退，均有利未來油價反彈，估計2017年將來到55∼65美元區間。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，EIA估計今年WTI油價為50.66美元，主要區間續向上移動，目前油價在45∼60元大區間整理架構；在油國減產協議下，美國產量卻跟著提高，庫存也增加，尤其川普政策支持生產，加上全球用油結構改變，後續應留意OPEC上半年是否落實減產協議，及美國頁岩油頁鑽油平台數回升對供給的影響。 宏利投信認為，OPEC減產會議對減產問題做出具體決議與行動方針，隨雙伊及俄羅斯等非OPEC國家跟進減產，在經濟取向緩成長且減產已定下，油價向上波動，有利能源股表現。 2014年中至2016年初油價崩潰性大跌，但這些現象已看到逆轉；費德里．弗朗強調，由於受惠低油價環境，提高美國汽油需求，大陸、印度和非洲國家需求快速增長，帶動全球需求成長加速，根據國際能源署（IEA）測算，全球原油需求的2016年與2017年預估，每日需求各增加140萬與130萬桶，有利消化過剩原油供給，成為推高能源股的動力。 ---------------下一則---------------　 投報率亮眼＋違約數下降 垃圾債續航力強勁2017年01月13日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 彭博巴克萊美國企業高收益債總報酬率 https://goo.gl/eUqqJ2 去年高收益債券（俗稱垃圾債）投報率創下7年新高，在美國高風險企業獲利能力增強，垃圾債違約數下降的激勵下，投資人看好垃圾債券的強勁多頭走勢還有續航力，應可再延續一段時間。 彭博巴克萊美國企業高收益債指數（Bloomberg Barclays U.S. Corporate High Yield Index）去年的投報率達17.1％，創2009年以來新高，表現比美股三大指數、投資級企業債與美國公債還來得出色。 美銀美林指出，信用評級在後段班的高風險公司，歷經連續6個季度虧損的低潮後，去年第2季和第3季的獲利噴發，分別年成長14％、72％。與此同時，垃圾債揮別能源業破產潮的陰霾，違約數有下降趨勢。 據數據供應商MarketAxess資料，在眾多信評垃圾級的企業中，美國電信業者Sprint的獲利成績相當突出，去年第3季息前稅前折舊攤銷前（EBITDA）獲利年增17％。 有鑑於此，投資人與分析師樂觀表示，去年有強勢表現的垃圾債券，接下來的成績可能出乎預料地好。 美銀高收益策略部門主管康托波勒斯（Michael Contopoulos）指出：「我從制高點來看，最重要的還是基本面。垃圾債的基本面已經適度改善，高風險企業獲利增強加上油價穩定，降低了高收益債的風險。」 迄至本月5日，美國垃圾債券的平均收益率5.86％，來到2年低點，但仍高於2014年的5％以下水準。儘管垃圾債殖利率偏低，但相較10年期美債殖利率不到2.5％，股票估值也公認過高，多數投資人仍認為垃圾債券具投資吸引力。 接受《華爾街日報》調查的六大銀行中，四家預測2017年垃圾債券可望迎接正報酬。以摩根大通最為樂觀，預估今年垃圾債投報率8％；富國銀行預估為5％至6％；美銀美林預估在4％到5％；高盛集團則預估報酬率有3.2％。

2017年01月12日
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小媽精選1060112基金資訊

掌握四題材 投資不敗2017-01-12 00:16:49 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 2017年四大投資主題 https://goo.gl/34nsXw 摩根投信昨（11）日指出，2017年金融市場將有四大題材，包含景氣回穩、通膨升溫、貨幣政策凋零，以及政治不確定性加溫，宜特別留意強勢美元風險，未來三至六個月最好擁抱成熟市場，長線則可伺機布局新興資產。 摩根投信昨天發表首季投資展望報告。摩根亞洲首席市場策略師許長泰以四季比喻四大題材，分別是美國經濟復甦帶動全球經濟景氣回春；主要國家通膨數據走揚猶如盛夏；央行貨幣政策凋零，如同枯枝落葉；以及政治風險帶來凜冬。四季的比喻並不代表今年市場將按四季表現，而是四大題材都會同時且持續影響市場，投資操作要回歸基本面。 許長泰說，2016年英國脫歐、川普當選都讓投資人手足無措，但從去年經驗來看，發現市場表現最終還是回歸基本面。目前美國基本面強健無庸置疑，伴隨全球景氣也不會太差，即使是今年大選頻繁的歐洲指標也看到好轉，但這當中要留意歐日央行的寬鬆政策效果遞減，轉向財政政策將有不同投資主題，以及德、法大國的選舉干預風險偏好。 許長泰指出，今年最需要面對的挑戰在於美國升息步伐，將牽動強勢美元。由於聯準會可能以每次升息1碼、年內升息三至四次的方式調升利率，參考歷史經驗，假使美元走高、搭配公債殖利率上揚，主要股債資產的報酬率都和美元差不多，但公債殖利率走揚的情境差，2013-2015年就是明顯例子，只有成熟股票及高收債回報相對突出。 比較這一波美元指數自2011年開始上漲，漲幅達到40%，前一次1990年代後期美元指數上漲47%，「一杯水已超過半滿，甚至到七、八分滿」，意味美元短線還有續強空間，但也有觸頂疑慮，因此短期上，宜擁抱成熟股債資產，長期則可留意新興股債的投資價值。 ---------------下一則---------------　 風險猶存 多元布局仍是王道2017年01月12日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 2017年投資主題 https://goo.gl/Eabn6J 2016年雖不停有黑天鵝來襲，但全年股債表現並不如想像那麼差，不少股債全年仍都交出不錯的收益率。對於2017年投資，摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，在上半年資金會放在成熟股市（美股）及高收益債上，然下半年，投資人可以留意新興市場的投資價值，然在非常態的貨幣政策與政治變動風險猶存下，多元布局以及投資穩健收益資產，仍將是今年投資王道。 許長泰指出，對於今年全球經濟成長市場是樂觀，包括全球通膨預期增溫、川普上任美國總統後將擴大支出與減稅來刺激經濟成長與企業投資，進而提振全球金融資產表現，加上美歐日等成熟國家企業獲利已出現明顯好轉，國際資金對亞洲企業的信心也逐步回溫，因此，今年股債資產的投資依然具吸引力。 許長泰說，今年風險資產尤其是新興市場和亞洲股市仍受到美元走勢牽動，但只要美國經濟好，新興市場和亞洲壞不到那裡去，只不過，未來要多觀察美國總統川普上任之後的政策以及未來保護主義實施情況。 針對今年美國利率與貨幣走向，許長泰指出，預期美國聯準會今年將升息2∼3次，推升美國10年期公債殖利率來到3∼3.5％水準，因此，利率風險是今年固定收益資產投資最需要關注的一環，而高息股、高收益債等具高息特性的標的，將是最有能力抵禦利率風險的固定收益資產；另外，待新興貨幣走勢回穩後，投資人亦可留意新興債市的投資機會。 至於貨幣部分，許長泰認為，在美國利率走升下，強勢美元短期趨勢不變，依舊會維持相對高水位，新興市場貨幣則可能因此受到壓抑，但也相對提供了新興股債資產長線布局的機會。 總體而言，許長泰表示，隨全球景氣趨穩，不論股票與信用型債券資產皆有投資機會，他建議投資人今年要擴大收益來源，要包括高息股與債券，甚至REITs、可轉債等另類資產也要布局，才能創造更多獲利機會。 ---------------下一則---------------　 憂保護主義興起 世銀調降今年 全球成長預測2017年01月12日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 世銀經濟成長預測 https://goo.gl/CUAM9t 世界銀行周二發表『全球經濟展望』報告，將今年全球經濟成長預測從前估2.8％略降至2.7％。它指出美國川普貿易政策可能造成保護主義壓力升高，是全球經濟前景面臨的關鍵危機之一。 世銀表示，雖然今年經濟成長可望從去年的2.3％大幅加快至2.7％，卻略低於該銀行在去年6月預測的2.8％估值。去年全球經濟成長增幅創下金融危機以來的低點。 該銀行在報告中還提到，雖然主要國家財政刺激政策、尤其是美國，有助提振美國本身與全球經濟成長，但同時川普傾向保護主義的貿易政策，卻可能對全球經濟造成新的威脅。 世銀經濟展望部門主管柯斯（Ayhan Kose）解釋，基於美國在全球經濟扮演的重要角色，它在政策方向的轉變恐為全球經濟帶來連鎖反應。他提到美國財政政策擴張雖將帶動美國與海外經濟在近期轉強，但對貿易與其它政策的改變卻有可能抵銷這些正面影響。 他強調，「主要國家經濟體的政策不確定升高，恐將為全球經濟造成負面衝擊」。 世銀預測今年已開發國家經濟成長將為1.8％，較前估值調降0.1個百分點，但仍高出去年1.6％增幅。美國今年經濟成長料將從去年1.6％加速至2.2％、不過歐元區從1.6％降至1.5％、日本從1％下滑至0.9％。 在亞太經濟體方面，受中國成長減緩，今年該區經濟成長預測將從去年的6.3％減速至6.2％。世銀預估中國經濟成長增幅將由2016年的6.7％降至6.5％；不過印度經濟增長預料還將加速，從去年的7.0％進一步升至7.6％。 世銀對近來新興市場與開發中國家投資成長不振感到憂心。報告提及雖然投資成長減緩有部分須歸因從危機前的高水準向下修正，但這也與新興國家面臨油價走跌、商品進口國的海外直接投資放緩、民間債務負擔加重與政治危機升高有關。 ---------------下一則---------------　 政治黑天鵝 擋不了貿易全球化2017年01月12日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導 反全球化、貿易保護主義在歐美成為政治話題，匯豐銀行工商金融國際市場亞太區主管魏宏天（Tim Evans）周三表示，川普就任美國總統、英國脫歐都是政治黑天鵝，但現今沒有單一個人或國家能阻止全球化的發展。不過，為因應川普可能的新政，匯豐建議，亞洲經濟成員應加強區域內貿易，善用在地生根的國際銀行獲得更有效率的金融服務。 匯豐工商金融部門與牛津經濟研究（Oxford Economics）合力的調查，顯示近年的多項黑天鵝事件，或有影響全球貿易前景，尤其是許多歐美國家正在討論的新關稅或非關稅貿易壁壘，會使得全球商品和服務貿易面臨萎縮，牛津推估，總額在2030年間，會由原先預估的50兆美元衰退3％到48.8兆美元，但這樣的結果，實際上違反了現階段全球貿易自由下，帶給人們豐富生活的必然。 ---------------下一則---------------　 布局台股基金 吉時到2017-01-12 00:16:46 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 近十年年初進場布局台股基金報酬 https://goo.gl/bqtLz2 投資台股基金，掌握年初布局吉時。根據理柏統計，近十年來，若自年初進場布局台股基金，不論是持有至第1季末或至第4季末出場皆有正報酬，其中，又以持有至第3季末出場平均報酬近9%最為亮眼。 投信法人表示，由於台股在1月普遍較其他月分容易上漲，因此又有所謂的元月行情。此外，第3季向來是電子出貨旺季，接著是年底消費旺季，明顯挹注企業獲利營收表現，成為推升大盤及台股基金績效的來源。建議投資人可於年初進場布局，掌握台股成長契機。 復華台灣智能基金經理人周奇賢指出，台灣經濟景氣自去年第2季起落底回溫，預估今年上半年仍維持持續擴張態勢，有利台股震盪向上表現，下半年因新一代眾所矚目的大改款iPhone將亮相問世，在訂單湧入下將推升電子產業營收獲利表現，使台灣經濟成長動能有機會延續至第4季旺季。 周奇賢表示，由於台股波動性大，除了可趁回檔逢低進場布局，建議以定時定額方式因應，或者透過布局台股組合型基金，透過計量指標篩選強勢標的，搭配避險策略降低波動度，提高投資效能。 台新2000高科技基金經理人沈建宏分析，第1季應該是台股較樂觀的一季，主要是全球處於利空空窗期，公司也利用年初展望發布作夢題材，另一方面，法人也建議盡量把握資金行情的尾巴，抓住第1季的機會，拉升整體操作績效。 不過，雖然第1季行情樂觀，提醒投資人今年農曆過年較早，農曆過年前、1月中旬左右，針對中小型個股，投資人還是要提防大戶與丙種套現、回收資金的市場賣壓，但想逢低買進的投資人，此時也是出手的好時機。 沈建宏指出，選股方向上，電子股仍將是市場所關注的焦點。 ---------------下一則---------------　 陸股添活水 藍籌股帶勁2017-01-12 00:16:48 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 陸股藍籌相關ETF https://goo.gl/q7TIUC 先前陸股受政府加強監管而有所壓抑，隨著通膨上升、經濟回暖，由債轉股成市場趨勢，陸股可能破支撐區，加上大陸政府為維穩人民幣，企圖吸納更多資金進入股市調節。法人表示，無論是養老金或國企結匯，當大筆資金轉向股市時，大型藍籌股會優先反映。 國泰投信ETF團隊基金經理人楊子慧說，短線人民幣貶值可望緩解，將有利於A股走勢。去年12月底，中國國家外匯儲備險守3兆美元，預期中國政府將敦促企業，尤其是國企進行結匯，以增加外匯流入，舒緩人民幣貶值壓力，也可能透過穩定陸股來減少外匯出走壓力。 另一方面，廣西政府拿出400億元基本養老保險基金委託全國社會保障基金理事會打理，可望帶動中國其他地區跟進，這兩項政府動作有利資金進駐股市，助於藍籌股走勢。目前陸股ETF中，國泰中國A50、元大標智滬深300、元大上證50、富邦上證180等ETF ，與藍籌股連動性大，可伺機布局。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，受惠經濟與景氣好轉、企業獲利續增長、養老金即將入市等利多，中國主要券商預估2017年上證上漲機會大。 近期雖因中國農曆年將近，資金需求量較大，導致金融市場資金緊縮，但預估農曆年後可望緩解；加上川普20日上任後，其政見實行與否不確定因素將消除，加以聯準會升息進入空窗期，到時人民幣有止貶回升機會。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，以目前養老金總規模約人民幣2兆元、投資額度最高可達30%估算，合計潛在資金活水達到8,000多億元。由於養老金採取長期投資策略，通常會鎖定大型藍籌股，可為陸股增加穩定的買盤來源。 ---------------下一則---------------　 利多加持 俄股基金表現空間大2017年01月12日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 俄羅斯RTS指數105年漲幅逾5成，是新興市場中的強勢股市，法人表示，由於俄國企業獲利持續成長、國際資金加持、美俄關係改善，以及技術面多頭排列等利多支持下，俄股今年有望延續去年的多頭氣勢。 根據鉅亨網投顧統計，2016年有近20檔股票基金績效逾50％，這些股票基金散居在天然資源、貴金屬、俄羅斯、巴西及新興歐洲股票等類股，但總歸納就是能源或資源相關的股票基金，對於2017年這些類股的續航力道，法人尤其看好俄羅斯股市後市。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，俄羅斯股市企業獲利受原物料價格上漲而出現明顯改善，自去年下半年起吸引國際資金競相卡位，帶動股價表現，據估計，MSCI俄羅斯指數2016年獲利翻正為12.5％，一甩2014、2015年負成長窘境，今年有望延續成長態勢。 白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，20日川普即將走馬上任，這對於美俄未來關係將帶來正面幫助，亦有助提振俄股的投資氣氛，由於川普多次強調當選後將改善美俄關係，並表示有意與俄羅斯總統普丁攜手合作，預期日後川普將減輕對俄羅斯的經濟制裁，可望進一步拉抬俄羅斯經濟成長。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，目在新興市場包括俄羅斯在內的、台灣、巴西、南非及波蘭的股息率均超過3％，再以股價淨值比（P/B）來看，新興市場只有1.5倍，且新興國家本益比（P/E）相較於2017年成長率也處於合理水準。 ---------------下一則---------------　 美國升息 俄羅斯按讚2017年01月12日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國升息逾3碼時各新興股市表現 https://goo.gl/i6SDJ8 物價走揚、失業率降低，美國進入升息循環，且在油價持續攀升下，今年預期年還有3次升息空間，投資人也擔憂資金流入美元資產之際，新興股市表現將受壓抑。 但統計自1990年以來，美國年度升息幅度超過0.75個百分點，共6次，期間新興股市以能源類股為首的俄羅斯及拉美股市表現最亮眼，平均年度漲幅高達4∼6成，成為升息期間新興市場的投資方向。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，投資人擔心美國升息、美元走強，國際資金因此回流美國，造成新興市場資金撤離而影響投資市場。但事實上，物價上揚顯示需求攀升，而這次美國物價的走升又與油價上漲的關連性最大，因此能源、原物料為主的國家當然隨之受惠，其中又以俄羅斯最受矚目，過去美國當年度升息3次的情況下，俄股平均上漲幅度達68％，其他包括拉美的巴西及墨西哥也平均有38％及40％的漲幅，投資表現最出色。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，俄羅斯2016年漲幅逾52％，於主要國家股市中拔得頭籌，主要受油價反彈；巴西股市2016年也以38％的漲幅僅追在後，2017年一開年，工業金屬等原物料走強，幫助巴西股市漲幅居冠，巴西里爾等新興市場貨幣也對美元升值，但美國升息循環往往對新興市場貨幣造成不小波動，投資人宜留意。 宏利環球俄羅斯股票基金經理查理曼資本指出，在先前的國際紛擾事件趨於平息下，俄羅斯的貨幣可望轉強，對股市帶來支撐。雖然目前還無法確定俄羅斯經濟已經走出低谷，但查理曼資本認為經濟狀況已經開始轉佳，包括製造業與營建業都有出現改善，而通膨也降到個位數的水準。 野村大俄羅斯基金經理人葉莞婷表示，俄羅斯2017年經濟成長的投資分項，有望創2012年以來最強勁成長，並推動企業獲利邁入正向循環，預期今年俄羅斯企業獲利將有近12％的成長，俄股仍有向上空間。 ---------------下一則---------------　 末日博士麥嘉華：川普很快會拜託聯準會推QE4 2017-01-11 23:22:15 經濟日報 記者易起宇╱即時報導 有「末日博士」之稱的知名投資人麥嘉華（Marc Faber）表示，美國總統當選人川普的政策雖將有助美國經濟，但仍不足以拯救美國股市的長期表現。他預期，美國經濟將陷入停滯、財政赤字將增加，迫使川普央求聯準會（Fed）開啟第4輪量化寬鬆（QE4），從而造成美元走貶和貴金屬價格大漲。 麥嘉華在CNBC電視台的節目上說：「因為川普支持商業，所以小型生意人、企業、投資人的信心會轉好，也是很正常的事。」 不過，麥嘉華雖預測美國股市將繼續走升，但他也提到股價目前只是爬向一個「較高的跳板」，當情勢開始轉變時，對投資人來說將「非常不友善」。 麥嘉華說：「我想川普先生將改善經濟，但那不必然代表資產價格就會往上爬，因為它們整體（的價格）已受哄抬。」但麥嘉華這次專訪的警戒語氣沒有之前幾次那麼強烈；他先前預期美國經濟會垮台到比1980年代後期還糟。 麥嘉華說，如果有人想要留在美國市場，「那我永遠都會有部分資產留在股市，接著我也會覺得其他市場比美國更具吸引力」。他提到，在2017年，阿根廷、巴西等新興市場的指數股票型基金（ETF）的表現都將超越標普500指數。他說：「外國市場的表現將優於美國。若兩者都下跌，那美國會跌更多。」 他說，他在美國市場唯一青睞的資產基本上只有黃金、白銀和白金，美國有很棒的金礦公司。金價今年來已漲了3%，同期礦商股價已漲超過8%，「我想金價目前已經表現得非常好」。 ---------------下一則---------------　 美股樹立歐巴馬障礙 執政期間道瓊狂飆逾140％ 2017年01月12日 04:10 工商時報蕭麗君、蔡鵑如�綜合外電報導 歐巴馬執政8年道瓊走勢 https://goo.gl/ri3bnQ 即將卸任的美國總統歐巴馬（Barack Obama）周二重回家鄉芝加哥發表感性的告別演說，據財經媒體CNNMoney報導指出，歐巴馬在位8年、道瓊工業指數狂飆逾140％，樹立起歐巴馬障礙，將讓包括川普在內未來的美國總統，恐怕再難見到如此凌厲的多頭走勢。 歐巴馬在告別演說中，細數8年任期在內政與外交上的重大成就，包括因應金融危機、重振汽車工業、增加就業機會、婚姻平權、美國古巴關係破冰、狙殺911恐攻首謀賓拉登、達成伊朗核協議，並且推動俗稱歐記健保的健保改革。他說，無論以何種標準來看，美國都比8年前更好。 他也再次強調8年前高喊的「改變」口號，強調進步之路總是坎坷，往前跨出兩步，就可能會倒退一步。 若從股市看，歐巴馬執政8年表現亦不凡。自他在2009年1月宣誓就職後數周，美股受當時全球金融危機重創依然狂瀉不止，從當年1月中旬至3月初，道瓊又暴跌20％，但在2009年3月觸底後美股逆轉反彈，總計道瓊在歐巴馬執政期間大漲逾140％。 若從2009年3月6日觸及低點計算，道瓊至今漲幅更高達210％。 根據CNNMoney計算，若川普在位8年，期間道瓊再漲140％，這也意味該指數將勁升至約47,800點，若再走高210％，指數則將上衝至61,500點左右。這對多數人而言，不論是前者或後者數字，都似乎令人難以想像。 道瓊從8年前約6,450低點一路狂漲至近2萬點大關，有一部分須歸功於歐巴馬。他在上任後的1個月，其提出的7,870億美元經濟振興方案火速獲得國會通過，有助美國經濟重回正軌。加上前美國總統布希在位最後數月協助銀行紓困，讓金融危機得以紓解。 此外，聯準會在2008年與2009年初推出緊急貸款計畫也在穩定市場上扮演重要角色。然而，美股在過去8年雖迭創新高，但經濟復甦步伐之緩慢，卻讓許多美國民眾感到挫敗，這也導致川普得以在去年總統大選擊敗當時聲勢看漲的希拉蕊，而當選美國下任總統。 ---------------下一則---------------　 醫療基金績效大反攻 14檔商品近一周強彈2017-01-12 00:16:51 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 醫療保健股票型基金績效 https://goo.gl/3I9IvD 2016年MSCI世界醫療指數落後全球股市（MSCI世界指數）14%，連帶讓投資醫療基金的投資人失望，不過進入2017年，醫療基金有絕地大反攻的跡象，盤點理柏環球分類中的14檔醫療保健股票型基金，近一周全部反彈，前五強彈幅更達2%以上，法人分析，對藥廠較友善的共和黨即將執政，今年醫療基金可望走出低潮，建議投資人可進場布局。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，共和黨將完全執政，為醫療產業打了一劑「強心針」，兩大利多推升醫療基金後市，首先是「併購題材」，去年底擅長併購的愛力根藥廠再度出手，買入再生細胞業者LifeCell；歐洲生技大廠Actelion花落誰家仍在未定之天，之前據傳放棄的嬌生又重新加入戰局，嬌生和賽諾菲是目前的主要競爭者。 值得注意的是，醫療產業創新研發能力持續推進，江宜虔認為，醫療產業目前約高達7,000項新藥正在研發，70%的研發藥物為前所未有的創新藥物，產業研發費用創歷史高點，預料川普上任後，將加快新藥審核速度，也是基金一大利多。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，川普於醫療保健政策如藥品訂價，不若希拉蕊．柯林頓嚴峻，生技製藥產業政策性利空可望消除，未來產業投資焦點將回歸新藥研發基本面與產業併購題材面，操作上也將積極逢低加碼生技次產業，以及產品研發具期待空間之製藥類股。 ---------------下一則---------------　 前4月漲相正 美REITs布局正逢時2017年01月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 2010至2016年美國REITs前4月平均累計漲幅 https://goo.gl/rjx01T 美國REITs在逢低投資價值浮現下，近期自低點反彈約8％，統計2010∼2016年美國REITs在1∼4月每月上漲機率高達5∼7成以上，平均前4個月累計漲幅近1成，觀察目前整體大環境有利REITs後市，顯示第1季正是布局美國REITs佳機。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，川普當選美國總統至Fed宣布升息期間，指標10年美債殖利率由2.2％彈升至2.6％，但美國REITs不畏利率走升逆勢上漲5％，顯示殖利率對REITs的影響逐漸減弱，估計第1季美債殖利率區間為2.3∼2.7％，有利REITs走勢平穩。目前主要經濟指標皆對REITs正向，未來觀察三大指標，包括企業今年展望、通膨走勢、川普政策執行度等。 瀚亞亞太不動產基金經理人方定宇認為，美國正式展開升息循環，目前殖利率水準已接近市場預期水準，走勢漸趨穩定，預料對REITs產品的影響逐漸遞減，且經歷此波美債殖利率上升的影響，REITs的股價淨值較過去3個月已修正16％，水準接近15年低點的1.18倍，提供相當良好的進場機會。 富蘭克林證券投顧指出，REITs反映聯準會2017年持續升息與通膨上升的預期，鑒於全球不動產股價相對淨值仍存在折價空間，展望Factset預估美國第4季財報，REITs營收可望出現3.1％正成長；伴隨高股利投資優勢，及川普政策落實仍有待時間發酵，公債殖利率短期再大幅上揚的壓力有限，將有助吸引逢低回補資金。 展望今年REITs產業布局；李文孝建議，在美國經濟可望加速成長前提下，租賃期間越短產業受惠越快，以商辦、旅館、住宅型REITs相對看好，商辦主要因景氣加溫帶動金融業及公務人員需求增加，旅館受惠與景氣循環關聯高的商務活動增加，住宅型REITs租金也將因就業成長而上揚。 ---------------下一則---------------　 美REITs擁3亮點 後市看俏2017年01月12日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 2016年第4季美國REITs受到Fed將升息引發美債殖利率上揚的衝擊，股價大幅修正，展望2017年，美國REITs擁有美國經濟成長加持、股利率逾4％優於歷史平均、本益比近歷史平均低點等三大亮點，估2017年合理報酬可上看1成以上。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，在美國經濟可望加速成長的前提下，租賃期間越短的產業受惠愈快，同時，市場將由高息收考量轉向高成長、低估值思維，則以商辦、旅館、住宅型REITs相對看好。 元大全球地產建設入息基金經理人吳昕憓表示，展望全球不動產市場，基本面相對持續看好日本、印尼的後市發展，其中短期最看好日本開發商供需結構佳搭配低評價，在日圓貶值趨勢明顯下，有機會隨大盤出現跌深反彈行情，印尼市場短期受到新興市場資金外流影響，但經濟體質佳、成長動能持續向上，中長期仍具吸引力。 第一金全球不動產證券化基金經理人楊慈珍表示，觀察目前各國REITs股利率，普遍介於3.5∼6.7％，均高於10年期美債殖利率1.6％的水準，也優於各國股票指數的股利率。無論從總經面、價值面或基本面來衡量，REITs中長期多頭趨勢不變。 亨德森遠見全球地產股票基金經理人Guy Barnard指出，英國脫歐公投後，就不動產市場而言，衝擊來自於兩個層面。首先，因不確定程度增加，短期需求可能大幅減少，價格因而下調至新的水平，與其他資產類別同樣走低。其次，英鎊疲軟可望吸引國際投資人前來投資，一如先前金融危機過後的情況。 ---------------下一則---------------　 能源、金融助陣 美元平衡基金看漲2017年01月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 規模前六大美元平衡型基金績效 https://goo.gl/mXHR1L 油國減產效應與川普擴張財政政策，激勵風險性資產漲勢延燒，去年11月底以來美股與美國高收益債指數續揚3％，進一步推動美元平衡型基金的表現，全球對收益的需求方興未艾，擁有股債雙重特性的平衡型基金持續受市場好評，隨全球利率反轉，靠攏收益性更高的高收益債券及股票，可望隨景氣回升帶動評價續升的利基，並減輕利率走升帶來的衝擊。 根據理柏統計，目前國內17檔美元平衡型基金去年11月底以來平均上漲2.63％，過去1年平均漲幅達近10％，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金表現更勝一籌，近1年報酬率達18.62％，績效居境外美元平衡型基金之冠，凸顯該基金在股債布局以及類股動態調整的卓越。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金持有約4成高收益債券，截至去年11月底，基金前兩大產業分別為能源與金融，比重合計超過3成。 法人認為，隨油價回穩，川普政策如能落實，能源與金融資產將有機會再上一層樓，根據Factset最新預估，第4季美國金融股可望交出13.9％盈餘成長佳績，能源股也在油價回升的驅動下，Q4營收將返回正成長，且估計今年盈餘更有望呈倍數增長，將支撐股價有更強勁走勢。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克指出，現階段的投資環境有利金融、能源相關、消費性循環產業，美國大選後金融股表現佳，市場認知淨利差將會回升，金融規範將轉趨寬鬆，預期2017年美國將有更強勁的成長表現。 銀行財富管理中心表示，綜觀科威特、阿曼、俄羅斯、沙烏地阿拉伯等油國已著手減產，OPEC及非OPEC產油國所成立的監督委員會將於21、22日舉行首次會議，商討如何監督執行減產，預期初期協議遵守的難度應該不算太高，加上2017年與2018年全球原油需求回升，能源資產續漲潛力仍可期。 ---------------下一則---------------　 經濟成長跑贏成熟國家 新興債今年續看漲2017年01月12日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 各類別債券基金於前波升息循環下的表現 https://goo.gl/0zVHcC 新興市場債2016年表現不俗，主要因為多個新興市場國家實施結構性改革，加上利用貨幣貶值做為政策手段，還有商品價格復甦，都使新興市場債基本面改善。IMF經濟預測，2016∼2021年新興市場國家整體平均經濟成長率將達4.8％，明顯優於成熟國家的1.7％，基本面改善的支持下，新興市場債今年有機會延續去年漲勢表現。 匯豐環球投資管理新興市場債券團隊主管尼桑特．安帕迪亞（Nishant Upadhyay）表示，新興市場商品出口國的經常帳見正面調整跡象，在經濟基本面逐漸恢復穩定下，外國直接投資金額也持續回升，這支持新興市場的中長期經濟表現。 尼桑特分析，就評價面部分，強勢貨幣計價的新興市場債，與成熟國家債存在顯著利差，尤其在投資等級債，這使得強勢貨幣新興市場債評價面相當吸引人。另一方面，大部分新興市場國家過去五年實質有效匯率都已經過大幅修正，這使得新興市場貨幣評價面也相當便宜。 NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Juijer）表示，新興市場在原物料價格止穩下，具較高實質利率，加上貨幣相對被低估，經濟成長將因此持續復甦，這些正向因子可望抵銷部分市場的悲觀情緒，新興市場債券中長期仍具優勢。 宏利亞太入息債券基金海外顧問─宏利資產管理亞洲（日本除外）定息產品部首席投資總監彭德信（Endre Pedersen）指出，亞洲區經濟環境狀況良好，使得亞洲債券的長期展望樂觀。不過，在個別市況的表現已經超越基本面下，個別市場仍展現投資機會。第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，高收益債券與股票市場的連動性較高，並且具有良好的利率風險保護等特性。未來，在全球經濟溫和復甦與原油價格走揚下，帶動企業基本面好轉與違約率持續下降，殖利率走升，反倒有利於吸引資金回流高收債市場，開啟另一波漲勢。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼指出，能源債仍將主導2017年高收益債走勢，受惠油價回升、能源企業積極降低槓桿與重整財務體質，可望驅動高收益債違約率觸頂回落，提供利差進一步收斂機會。 ---------------下一則---------------　 美高收債甜 吸引退休基金2017-01-12 00:16:51 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 各類債券殖利率 https://goo.gl/vOlLwi 儘管美國已經進入升息循環，在利率緩升環境下，高收益債的收益率依舊令投資人垂涎，就連相對保守的大型退休基金也持續買進。 根據高收益債持有人各年度變化統計，2016年占比約20%至24%，較2015年的18%至22%還要高出約2個百分點。 其他如投資等級債券基金及全球型高收益債券基金，亦因收益率考量紛紛增加美高收的配置比重，其中有不少來自於歐洲的資金，因當地負利率的威脅而大量出走至美國。 至於2016年年底美林美銀全球債券基金經理人調查結果，亦顯示無論是高收益債或投資等級債券投資人均認為，美國高收益債是未來一年能夠提供風險調整後報酬率最佳的資產。 瀚亞投資表示，吸引全球資金持續進駐的原因就在殖利率優勢，以美國高收益債來看，逾6%的殖利率，仍大幅領先美國公債及全球債，2017年市場資金動能可能較今年略減，但全球負利率債券金額仍至少有3.5兆美元以上，加上人口老化趨勢，投資人追求收益的資金仍將進駐美國高收益債券。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，信用債市短線受美聯準會升息動作影響出現下跌，但基於人口老化及資金追逐收益趨勢不變，長線仍有相當支撐。至於違約率情況，美高收債未來兩年內到期量只占總流通在外到期量的7%，償債需求不大。 富邦策略高收益債券基金經理人許忠成強調，高收益債券票息高、存續期間低，且與公債相關性較小，是景氣復甦循環中最適合投資的債券種類。著眼於美國經濟前景看好、貨幣政策正常化及新政府促進增長策略等利多加持，可積極布局美國布局比重較高的全球高收益債券基金，搶搭景氣復甦順風車。 ---------------下一則---------------　 找固定收益 複合債四季豐收2017年01月12日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 近10年複合債、公債、投資等級債累積報酬表現 https://goo.gl/CHrYze 經過漫長的等待，美國聯準會終於在2016年12月宣布近十年來的第二次升息；儘管市場預期今年美國升息的幅度約為二至三碼，但和以往的利率相較，全球仍處於低利時代。 安聯投信建議，對於注重收益的台灣投資人來說，將資產放入多元信用債組合中，將是聰明的選擇。安聯投信表示，在低利時代下，透過經理人的主動式管理，布局於複合債基金，為您打造靈活的核心收息組合，除了創造穩健的息收，也能降低資產的波動度。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，今年歐、美的政治議題多，在民粹主義高漲下，可預見政治環境的震盪將蔓延至金融市場。不過就中長期而言，全球穩健的經濟環境與市場充沛的流動性，仍將有利信用債表現。在配置上，他建議債券投資人應採多元布局，廣納各種信用債，並適時加入公債避險。他說明，目前全球多數公債利率偏低，而美國公債受到升息影響，風險升溫。相較之下，信用債得以提供較多的利率緩衝，不但能抵抗升息的風險，且透過時間累積，收益也相當誘人。 展望今年，許家豪表示，從美國十年期公債的殖利率曲線來看，美國中期利率仍將偏平緩。因此，要如何持續創造收益，成為投資人考驗。他建議，選擇結合多元券種的複合債打造核心收息資產，可望幫助投資人獲得安穩但報酬較優的資產回報。 觀察近十年複合債的累積報酬，可發現其表現優於公債與投資級債，但風險卻比高收益債要來得低，足見投資人若冒聰明的險，複合債將能助您四季豐收。 許家豪指出，在利率和匯率雙低政策下，但如何在風險與收益中取得最佳平衡成為顯學。儘管在美國升息的大框架下，公債較難有出色表現，但投資人除了考量利息收入外，也需要將風險考量進去。他表示，在今年政經風險環伺下，仍應適時納入公債進行避險，降低投資組合的波動。 在各類信用債的挑選上，許家豪認為，多元佈局才是今年持盈保泰之道。在高收益債部分，許家豪表示，基本面及技術面均屬正向，加上收益需求支持，較有表現機會。而投資級公司債同樣具備正向基本面及技術面，但利率敏感度相對較高；至於去年開始受到資金偏愛的新興市場債，雖然具基本面改善利多及高殖利率吸引力，但短期須留意美國升息及美元走勢影響。 許家豪表示，在不確定性偏高的環境下，債券仍是投資組合中不可或缺的要角。此外，美國以外的央行仍實行寬鬆的貨幣政策，暗示著低利率環境將持續，因此他建議，追求收益的投資者應該要冒聰明的險，透過布局於多元債券的基金，提高投資收益。 ---------------下一則---------------　 不畏Fed升息 人民幣高收債發光2017年01月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 境內高收益債基金績效表現 https://goo.gl/bvlHMl 美國聯準會（Fed）2016年12月宣布升息1碼，使得指標美債殖利率飆高，且美元指數走強，造成人民幣、日圓等主要亞幣匯率波動擴大，但觀察85檔境內高收益債基金表現，以人民幣計價級別最優，近1年平均報酬率仍高達10.87％。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博認為，2017年債市面臨全球經濟持續擴張環境，油價反彈，及美國新政府的減稅、擴大支出、貿易保護政策，恐推升通膨加速上揚，新興債及高收益債等利差型債券，可望更具防禦利率風險能力。 宏利投信指出，2017年債市價格波動風險預料將較2016年增加，但由於Fed升息速度與幅度，應不至於如2004年時的既快且大，投資等級債券仍會在市場波動劇烈時，發揮核心資產防禦的功能；高收益債仍有殖利率優勢，但須留意價格的波動風險，尤其波段上須留意升息議題升溫下，伴隨資金退潮時可能的回檔風險。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋強調，大陸CPI通膨中樞預估上移至2.3％左右，整體風險可控，最新公佈PMI數據顯示去年第4季GDP仍穩健，經濟與企業獲利好轉中，人行在穩健中性與控風險等政策目標下，不易釋放流動性來降低資金成本，境內資金成本逐步墊高，有利中高收新券殖利率回升。 ---------------下一則---------------　 配置核心收息資產 波動中高枕無憂2017年01月12日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 國內投信全球組合型債券基金規模與報酬率 https://goo.gl/8Q8GeI 問：去年以來，民粹主義蔓延全球。接下來川普即將上任，歐洲亦有大選與英國脫歐啟動等事件，恐怕干擾金融市場。然而，債券收益仍不可或缺，投資人該如何因應？ 答：從政治事件發生率來看，今年的波動度仍然偏高，因此，如何主動管理風險與報酬，變得相當重要。建議投資人應透過廣納多元債券的組合基金，結合各種債券的特性，在市場大好時，獲得資本與收益；在市場發生變化時，降低投組風險，達到穩定資產的效果。 問：在「川普經濟學」下，新興市場恐怕難免受到波及，新興市場債券的投資價值為何？ 答：在預期美元走強之下，新興市場公債已經受到負面結構因素困擾。然而，美國今年仍採緩步升息，且主要央行亦奉行寬鬆政策，新興市場債具基本面改善利多加高殖利率，仍有吸引力；只是，各新興國家間的基本面好壞不同，在標的上應慎選。 問：觀察去年底美國十年期公債殖率揚升的過程中，高收益債表現相對抗跌，今年高收益債是否值得配置？ 答：全球景氣重拾擴張動能，油價波動對高收益債影響下滑、且高收益債到期高峰仍遠，加上收益需求支持，高收益債較有表現機會。此外，根據惠譽預測，今年全球高收益債券違約率可望下滑，亦對高收益債券價格有所支撐。 問：除觀察市場趨勢外，投資人在挑選基金時，還有哪些指標可以做為參考呢？ 答：市場的商品百百種，想要幫資產找個家，建議可從基金規模與得獎紀錄做為參考。

2017年01月11日
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美緩升息 特別股基金當紅炸子雞2017年01月11日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 在Fed緩步升息環境下，特別股表現相對穩健 https://goo.gl/Sxndtm 因應美國進入升息循環和新總統川普的政策方向，投信搶發特別股基金。柏瑞投信指出，預期特別股將成為緩升息環境下的投資搶手貨，因此在國內搶先推出台灣首檔且唯一的特別股基金，幫投資人搶先布局「未被發現」投資機會。 柏瑞投信指出，特別股在股利分發和債務求償上都享有較普通股優先的權利，以往都只有投資嗅覺敏銳、資金實力雄厚的法人和大戶才有機會優先搶購，一般投資人想要介入的門檻和難度都相對較高，但如今投資特別股不再是少數人的專利，透過柏瑞特別股息收益基金就可讓一般投資人用小額資金就能進入投資特別股的殿堂。 柏瑞投信表示，全球金融市場在川普勝選後進入了一個特別的時代，「川普經濟學」可能增強美國經濟的成長力道和通膨升溫，美國聯準會（Fed）也因此調高升息次數的預期，面對未來債券收益率可能愈來愈低，但股市卻愈漲愈高、波動愈來愈劇烈的環境，想要打造一個效益佳、勝率高的投資組合並不容易。 但觀察過去金融市場的表現，特別股因為具有價格波動不如股票劇烈，又類似債券能提供固定收益的特性，加上投資標的透明度高、流動性佳，且多數都具備「類投資等級債」的信評，連美國股神巴菲特（Warren E. Buffett）也曾投資過特別股，尤其在美國步入升息循環後，特別股更能展現其獨特的資產魅力。 柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，回顧最近3次美國升息循環，除1994年升息步伐較快，特別股承受的下壓較大外，在2004年、2015年的升息環境下，美銀美林固定利率特別股指數在升息後的績效均呈現正報酬。 此外，統計近5年6次市場重跌期間，該指數的跌幅相對於美股和高收益債都較小，顯示在緩步升息或是市場重跌的環境下，特別股的表現相對穩健。 柏瑞投資特別股海外投資顧問Vladimir Karlov指出，特別股只有在2008年金融海嘯時才發生過流動性風險，但其實會發特別股的金融機構都是較大型的機構，市值多在10億美元以上，目前流動性無虞。 ---------------下一則---------------　 亞洲今年經濟看好度 雙印泰國最優2017年01月11日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 美國財經媒體CNBC報導，經濟學家對今年亞洲經濟的展望預測，預料南亞地區的表現仍然亞洲當中最好，尤其印度、印尼和泰國因為有健全基本面，可望是亞洲今年表現最好的3個國家。 即使外界預期美國聯準會今年將升息3次，較原先預期2次來得多，和持保護主義立場的川普上台後可能拖慢全球貿易的發展，經濟學家普遍認為這3個亞洲國家今年經濟仍可保持高成長。 匯豐控股的亞洲經濟研究部共同主管紐曼（Frederic Neumann）說，像韓國、台灣、新加坡和中國等高度依賴出口的經濟體，這些國家今年的經濟成長出現回升的機率相對偏低。 他建議投資人把焦點轉向像印度和印尼等以內需帶動成長的經濟體。因為這些國家的債務水準相對低、有正向的信貸狀況刺激經濟、和強勁的內需消費。 儘管匯豐對亞洲整體展望維持謹慎看法，並警告今年區內經濟成長速度可能是放緩而非加快，但雙印和泰國經濟卻仍然有亮眼表現。 瑞銀南亞太地區投資長泰依（Kelvin Tay）指出，泰國股市SET指數去年上漲20％，為亞洲漲幅第2高，就是受到油價回升所激勵，因為指數裡有35％成份股的漲跌跟油價表現有關。 瑞穗銀行經濟學家維拉森（Vishnu Varathan）說，新泰王順利登基讓投資人鬆一口氣，消除政局不穩的因素，也是泰國經濟被看好的原因之一。 至於印度與印尼，紐曼認為雖然聯準會暗示加快升息，但雙印貨幣走勢會相對穩定，不會重演2013年聯準會首度暗示升息時那樣波動劇烈。而且雙印要進行重要稅制改革，也會讓投資人重拾對這2個市場的興趣。 新加坡華僑銀行經濟學家威蘭多（Wellian Wiranto）特別看好印尼經濟，認為其龐大內需市場足以緩衝來自外部的風險，尤其印尼政府致力維護印尼盾的穩定，減少被全球資金流竄的影響。 ---------------下一則---------------　 俄股喜洋洋 四利多助威2017-01-11 00:02:46 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 俄羅斯股市四大優勢 https://goo.gl/zYyigj 俄羅斯股市2016年是全球最風光的市場，全年漲幅五成多，基金業者認為，今年在企業獲利正成長、國際資金加持、美俄關係改善，及技術面多頭排列等四大優勢支持，俄股有望延續多頭氣勢。 俄羅斯股市企業獲利受原物料價格上漲而出現明顯改善，自去年下半年起吸引國際資金競相卡位，帶動股價表現名列全球前茅。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，MSCI俄羅斯指數2016年由負翻為正10%，一甩2014、2015年的負值，今年則有望延續成長態勢，企業獲利預期增長7.1%，將推升目前短中長期均線多頭排列的俄股持續表現。 白祐夫指出，基本面來看，內需市場好轉，也支撐俄股基本面。因民間就業市場改善，國內消費力升級，MSCI俄羅斯指數今年每股盈餘增長率預估達6.9%，其中，內需產業皆有雙位數增長率，必須消費類股獲利成長更達22.6%，顯示俄羅斯內需態勢穩健。 就評價面來看，野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，2016年俄股已是全球表現最佳的市場，2017年依舊存在投資機會。目前MSCI俄羅斯預估本益比僅七倍，與五年平均的6.5倍相去不遠，更低於新興市場的11.8倍；考量能源產業獲利上修、今年企業獲利成長率近15%，投資人可分批布局、逢低加碼。本月20日川普將走馬上任，對於美俄未來關係可望帶來正面幫助，也將提振俄羅斯股市的投資氣氛。 白祐夫分析，由於川普多次強調當選後將改善美俄關係，表示有意與俄羅斯總統普丁攜手合作，預期日後川普將減輕對俄羅斯的經濟制裁，可望拉抬俄羅斯經濟。 ---------------下一則---------------　 美科技、生技股開春好采頭2017年01月11日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 NASDAQ與各分類指數表現 https://goo.gl/ePmD2u 2017年美股開春行情，科技與生技雙技奪得好彩頭，代表科技業的那斯達克指數（Nasdaq）續創新高，開春以來連連收紅，觀察各分類指數表現全數正報酬，其中那斯達克生技指數（NBI）更一掃去年陰霾，大漲近6％表現最出色，看好雙技行情後勢再燒，帶動相關基金績效旺。 群益投信表示，每年第1季科技股總不乏創新題材，科技業年度兩大重量級國際展覽率先嗚槍引爆話題，即剛落幕的CES國際消費電子展，及3月將舉辦的MWC世界通訊展；生技部份，NBI生技指數現階段評價面、基本面、技術面優勢盡顯，預期今年科技與生技產業將有最佳表現。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，經濟數據正面，美國經濟溫和增長，就業市場與房市穩健，市場預期去年第4季企業獲利持續成長，今年展望樂觀；Nasdaq高檔震盪，上升趨勢未破壞，且Bloomberg統計S&P500指數中，去年第4季企業獲利預估持續成長，今年第1季大幅成長可期，科技預估各成長7.4％及16.6％，表現亮眼。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠分析，醫療生技股預估本益比已處於最低水位的近15倍，更是唯一低於過往5年均值族群，投資價值浮現。 由於生技製藥股在具基本面支撐下，預期未來將因估值便宜而受到資金的青睞，根據摩根士丹利統計，美國生技業現金部位來到歷史新高，意味有足夠能力進行收購，將帶動營運持續高度成長，激勵NBI生技指數向上。 富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲．赫菲認為，美股短線高檔震盪料無損震盪走堅多頭格局，類股除選後漲勢強勁的金融及能源股暫做休息，醫療股動能轉佳，良性輪動下撐起後市行情；布局重點仍在受惠升息的金融股、獲利動能增強的能源股，以及評價面低且產業基本面健全的生技醫療股。 ---------------下一則---------------　 美藥品支出高成長 生醫產業後市俏2017年01月11日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 醫藥市場研究機構IMS Health最新發布的報告，未來五年全球藥品支出仍將有4∼7％的年複合成長率，已開發國家當中又以美國6∼9％的成長速度最快，且支出金額佔全球藥品支出金額近44％，比重最高。法人表示，美國是全球藥品支出最多的國家，同時也是生技醫療產業領頭羊，產業競爭力強，因此在需求及產業發產動能旺盛的帶動下，整體產業產值持續增長，相關類股後市表現可期。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，共和黨將完全執政，為醫療產業打了一劑強心針，兩大利多推升醫療基金的後市，首先是「併購題材」，其次是醫療產業的創新研發能力持續推進。 江宜虔認為，醫療產業目前約高達7,000項新藥正在研發，70％的研發藥物為前所未有的創新藥物，產業研發費用創歷史高點，預料川普上任後，將加快新藥審核速度，也是一大利多。 駿利資產管理集團資深副總裁暨全球股票投資策略總監Adam Schor指出，對於健康護理產業，新的規範及成本上升，將讓選股更加重要。 宏利投信強調，美國零售銷售額表現優於市場預期，市場解讀為經濟如預期復甦，國際資金可能回流美國追逐美元資產，先前投入於新興市場的資金將可能開始撤出至美國，屆時個別產業的基本面及技術領先程度，將是決定股價走勢的關鍵，看好生技產業。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡．麥可羅表示，生技醫療產業基本面健康，人口結構老化及新興市場中產階級人口成長，醫療支出也將隨之提升，再者，生技製藥公司持續創新，許多過去難以根治的疾病或新發現的疾病現在可以被治療，有利生技醫療產業技術發展。 ---------------下一則---------------　 扭轉頹勢 美國生技股開年飆不停2017年01月11日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，美國生技股從元旦以來就呈現強勁漲勢，完全扭轉其去年做為美股裡走勢最疲弱類股的表現。 迄周一收盤為止，那斯達克生技類股指數今年來已大漲7.2％，漲幅遠超過標準普爾500指數的上漲1.3％。 去年底推升標普500指數的金融與能源等2大類股，今年來的表現持平。 RBC Capital股票策略長高魯比（Jonathan Golub）說，美國準總統川普沒有再發出不利生技業的言論，讓去年飽受下壓的生技股得到喘息反撲的機會。 Convergex市場策略長柯拉斯（Nicholas Colas）認為，生技股在踏入新一年就有強勁回升走勢，部分原因跟元月效應有關。 他解釋說，投資人通常在年底為應付隔年個人所得稅問題而賣掉持股，然後又傾向在新一年買回其之前認賠出脫的股票。 這導致一個現象發生，即前一年年底下跌的股票，在隔年年初又漲回來。 雖然去年標普500指數大漲9.5％，但那斯達克生技類股指數在投資人拋售下大跌21.7％。 因為去年美國總統大選期間，希拉蕊就砲轟藥廠哄抬價格而揚言要整頓，而川普勝選後也表示要砍藥價，接二連三地打擊生技股走勢，加上類股股價已來到歷史高檔，因此結束連漲7年的走勢。 根據S&P Global Market Intelligence資料，去年初那斯達克生技類股指數的本益比高達27.1倍，遠超過標普500指數的16.6倍。 但到了今年初，前者本益比已下降至24.7倍，後者上升至17.7倍，讓兩者差距縮小。 摩根士丹利認為生技股年初以來大漲，除了其本益比有所下降外，業界還有大量資金在伺機尋找併購標的。 根據Dealogic資料，年初到周一為止，生技業提出併購的金額就合計高達69億美元，分別超過2016年同期的11億美元，和2015年的3.22億美元。 ---------------下一則---------------　 下檔有限 黃金跌出好機會2017年01月11日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 2010年來金礦公司獲利、黃金均價 https://goo.gl/jY7Gzv 黃金價格自高點回落，金礦公司連續4年虧損，影響資本支出下降，預期未來開採量也將受波及逐步下滑；一旦黃金產量減少，有望提振金價。另一方面，今年的歐洲大選及美國新任總統川普的政策，仍對市場帶來許多不確定性，有助於避險需求的黃金重回多頭走勢，進一步讓金礦類股營運虧轉盈，將有利投資金礦公司為主的黃金基金表現。 鉅亨網投顧指出，2016年黃金基金受惠費城金銀指數年漲幅達71.5％繳出好成績，今年黃金基金能否再締造新猷，投資人都相當關注。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，目前黃金價格約略每盎司1,150美元，與成本的1,100美元及5年最低點1,050美元，剩下4.3％及8.7％下跌空間，但若全球經濟再度遭遇黑天鵝，黃金潛在上漲空間遠大於此，建議較積極投資人可適時布局黃金基金。 富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德指出，升息議題初期可能打壓金價，然而，與金價連動性最高的是在實質利率，若實質利率能維持低檔，黃金仍會有不錯表現，以美國上次從2004年6月∼2006年6月的升息循環裡，金價在這三年裡每年都上漲。 因此，若考量美國累積債務龐大，以及勞動生產力減速下不宜過度升息，避免打擊經濟等因素，讓升息的速度跟不上通膨攀升的腳步，金價將有反轉表現。 野村投信表示，黃金向來為具備避險特性的安全性資產，由於黃金生產商過去持續致力於降低成本，金價反彈下可讓黃金類股彈得更高，建議加碼增持。 元大S&P黃金反1 ETF經理人潘昶安表示，CME FedWatch Tool顯示美國下一次升息時點較有可能落在6月14日，第1季將是升息訊息的真空期，且債券殖利率與美元指數前季漲幅已高、面臨回檔風險，因此預期第1季黃金上漲機率較高。 至於籌碼面，根據美國商品期貨交易委員會統計的黃金期貨投機部位已回復至2016年2月初水準，投機籌碼安定；而黃金ETF投資籌碼的流出，流出情況明顯減緩，顯示停損賣壓已大致紓解，籌碼面凌亂壓力的減輕有助於黃金第1季行情的啟動，建議投資人短線站買方為宜。 ---------------下一則---------------　 暖化攪局 天然氣跌進熊市2017年01月11日 04:10 工商時報胡郁欣�綜合外電報導 華爾街日報報導，受到地球暖化影響，今年暖冬情況明顯，導致美國天然氣需求隨著氣溫偏高而銳減，天然氣期價連日重挫後跌至1個月低點不說，還陷入熊市。 天然氣期貨去年底暴衝，12月28日一舉攻上2年高點，不料盤勢翻轉後便一路急殺，美國天然氣2月期貨價格周一又大跌5.5％，來到每100萬英制熱單位（mmBtu）3.103美元，短線跌幅來到21％，宣告行情轉入空頭市場。 由於去年底的天氣預報預測1月初將有極端寒流來襲，將天然氣價格帶至2年高點，但後續預報顯示的是極端溫暖的天氣，美國大半地區直到1月底前可能都偏暖。 Ponderosa Advisors總裁兼分析師班奈特（Porter Bennett）指出，今年的天氣預報簡直讓人摸不著頭腦，是造成天然氣期貨價格由多翻空的主因，總計過去7個交易日中有5個交易日走跌。 美國約有半數家庭的暖氣系統使用天然氣，而冬季氣候將天然氣需求推至高峰，通常1整年下來過剩的供應量會在1月份需求高漲時達到供需平衡，但由於去年也出現歷史上最暖的冬天，天然氣庫存過剩，今年仍難消耗完畢。 根據美國氣象服務公司MDA，美國密西西比河以東地區在1月23日前的氣溫都會大幅高於正常平均值，有時暖冬氣流也會往西延展至洛磯山脈區，如密西西比河以東、位於中南部的達拉斯州氣溫將比平均溫度高出華氏15度以上。 商品氣候集團（CWG）資料顯示，今年1月份有機會成為21世紀以來第4高溫的冬天，或成為1950年代以來的第9高溫。CWG總裁羅傑斯（Matt Rogers）警告表示，氣候如此不穩定，就像在坐雲霄飛車，難保正常的冬天氣候會延至2月才出現。 芝加哥iiTrader分析師巴魯齊（Bill Baruch）指出，一旦天然氣價格因天氣異常下挫，只會帶動後續價格跌得更深。周一天然氣價格先跌破近期低點每mmBtu3.2美元，之後可能加速下跌。 ---------------下一則---------------　 精品基金回春 後市可期2017年01月11日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 精品基金今年來表現 https://goo.gl/sMgcxO 2016年全球金融市場動盪，連帶影響精品市場的整體表現，根據研調機構估計，2016年全球精品市場成長幅度僅為1.7％，較2015年成長12％大相逕庭。 法人指出，精品股雖然去年表現不佳，但2017年有望在中國持續擴大內需消費、日本觀光立國政策推動以及精品企業努力降低營運成本的情況下，自谷底反彈恢復成長。回顧去年國際金融市場紛亂不休，儘管2016年第4季財報還末公布，但從第3季財報來看，LVMH集團第三季銷售同比增長6％，其中亞洲市表現大幅提升。 另外，開雲集團公布的第三季財報中，Gucci的銷售額4年來首次實現兩位數成長，低迷許久的精品產業似乎正逐漸回春。 華頓全球時尚精品基金經理人高仰遠表示，全球精品市場受到中國政府打貪與黑天鵝事件發生，導致市場不確定因素增加，連帶影響精品整體銷售成長與獲利，不過今年有望自谷底反彈恢復成長。 尤其去年11月美國總統大選後，消費者對經濟前景更加樂觀，年終購物季買氣升溫，加上愈來愈多消費者傾向網路購物，網路消費等相關業績表現良好，預期在消費者信心推升下，零售銷售升幅有望擴大，然而，未來川普政府能否成功推出有效政策刺激當地消費也是後續關注焦點。 瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝指出，今年適逢美國總統大選結束，預期民眾將靠購物緩和緊張心情，精品基金可望受惠。另外，精品業持續成長的重要因素來自成本管控，大型精品業者如Burberry、Hugo Boss及Ralph Lauren等皆受惠於嚴謹成本控制，企業得以持續成長且長期基本面穩健。 目前精品業擁有較高的現金水位及獲利能力，過去幾年，許多精品企業持續增加股利率，預期這樣的趨勢將延續下去。 ---------------下一則---------------　 憂通膨 Fed出現拋售債券聲音2017年01月11日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 波士頓聯邦準備銀行總裁羅森格倫（Eric Rosengren）受訪指出，美國薪資加速成長，通膨率可能在今年年底前達標，景氣開始有過熱之虞下，聯準會（Fed）應該有削減資產負債表的心理準備，也就是出脫之前實施量化寬鬆政策（QE）時所累積的龐大債券部位。 羅森格倫接受《金融時報》電訪表示，過去2年，Fed採1年1次的升息步調，若Fed已有加快升息腳步的打算，針對縮減目前奇大無比的資產規模議題，內部官員應不排斥進行辯論。 羅森格倫主張，既然認定經濟已增強到一定程度，就必須加大貨幣緊縮力度，是時候考慮削減聯準會的資產負債表。他重申Fed欲縮減資產負債表的第一步，就是減少將到期債券的收益再投資。 為解決金融危機及經濟衰退的困境，Fed下量化寬鬆QE猛藥，狂買債券資產替市場注入流動性，致使資產負債表膨脹到4兆美元。 該如何讓資產負債表瘦身，仍端賴Fed的貨幣政策正常化策略，不過隨著Fed官員預告今年起碼3度升息，削減資產負債表問題料逐漸浮出檯面，只要經濟繼續在復甦軌道上。 羅森格倫告訴《金融時報》，他擔心美國就業市場熱度大大超出預估，這可能迫使Fed決策者以更激烈的手段回應，避免美國經濟過熱。 羅森格倫提出警告，儘管美國通膨率尚未達到2％目標，一旦通膨升溫就很難降溫。此外，薪資「顯著」成長料將帶動物價走升，何況仍有企業領袖向他抱怨勞力短缺問題。 左右Fed今年決策的關鍵，還是在於總統當選人川普主打的擴張性財政政策，市場預期川普上台後減稅及加強基建投資的作為，將進一步拉抬經濟並推升通膨。 羅森格倫強調，如果Fed對2％通膨目標今年年底前達標相當有信心，經濟出乎意料強勁，就業市場甚至超越完全就業的門檻標準，就有充分的理由加速升息。 ---------------下一則---------------　 資金回流 高收債基金發燒2017年01月11日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球經濟溫和復甦，帶動資金回流高收益債券基金，累計2016年，流入金額達到82億美元，揮別連續3年流出的逆境。法人指出，按經驗，資金回流後，通常可維持3年以上的淨流入趨勢，預料今年仍可見到資金明顯轉進，挹注高收債基金表現。 由2013年到2015年，全球高收債基金面臨連續三年流出的窘境，但情勢在去年出現逆轉，累計2016年流入了82億美元，推升高收債指數上揚逾15％，高收債基金亦紛紛繳出正報酬成績。 觀察1998年以來的經驗，全球高收債基金只有3次的資金流出紀錄，分別是：2000年、2004∼2005年、2013∼2015年。一旦資金流向逆轉，通常會有3年以上的連續淨流入趨勢，往往也伴隨著高收債指數走勢向上。 第一金全球高收債基金經理人黃奕栩表示，美國去年12月非農就業人數增加了15.6萬人，雖不及市場預期樂觀，但已吸納了新增適齡勞動人口，而且平均時薪上升0.4％，為2009年6月以來最大月增幅，顯示經濟情勢朝正向發展的趨勢不變，高收債發行企業今年營收獲利可望回穩、違約率改善，進而吸引資金回流，有利高收債基金。 宏利亞太入息債券基金海外顧問－宏利資產管理亞洲（日本除外）定息產品部首席投資總監彭德信（Endre Pedersen）指出，亞洲區經濟環境狀況良好，使得亞洲債券的長期展望樂觀。不過，在個別市況的表現已經超越基本面下，個別市場仍展現投資機會。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，美國公債殖利率攀升，意味景氣持續向好，美國企業有望維持健康資產負債表及產生穩定現金流，且川普減稅政策也有利拉升美國企業獲利，有利高收益債後市，故在美國公債殖利率攀升期間，高收益債價格不僅不見得會下跌，反而具逆勢上漲機會。 ---------------下一則---------------　 澳幣基金 提供投資新選擇2017年01月11日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 各類澳幣投資工具比較 https://goo.gl/GnqzKJ 海外貨幣市場基金端出新面孔，元大投信正在募集國內首檔澳幣貨幣市場型基金－元大澳幣貨幣市場基金，該基金提供新台幣、澳幣雙幣別計價，元大投信表示，就是想持有澳幣及看好澳幣的投資人可輕鬆選擇。 元大投信目前旗下的貨幣市場型基金，已有新台幣、人民幣及美元貨幣型產品，近期再次搶先市場推出澳幣貨幣市場型基金，為旗下固定收益型商品再添生力軍，提供投資人澳幣產品新選擇，及貨幣型配置的新工具。 元大投信總經理劉宗聖表示，短期若投資人對股票抱持觀望的心態，現金管理及增益就必須對應到短期的現金解決方案，短期資金的需求須以長支短，中長期投資不建議以短支長，因為以長支短最大的問題就是變現性不佳、流動性不佳，若為了短期資金需求，又沒有資金流動的配置，往往會傷筋動骨，因此長期資金應長期使用，短期的資金短期使用，故長期和短期的資金都要尋找去化的解決方案。 劉宗聖說，若僅是新台幣的貨幣市場基金，隨著利率的向下調整，收益也可能不如預期，希望透過不同幣別的貨幣市場型基金，以進一步提升收益。 而就利率和匯率而言，澳幣貨幣市場型基金為具可投資性的貨幣型商品，此時元大投信推出澳幣貨幣市場基金就是希望提供投資人短期資金的使用工具和介面，多元並分散標的。所以短中長期必須要有一定時間上的合理配置，人民幣、美元、新台幣都是很適合的多幣別資產配置組合。 元大澳幣貨幣市場基金擬任經理人張欣瑜表示，2017年金融市場被預期恐會有黑天鵝、灰天鵝出現，全球股市、債市處於歷史高點，資金滿手的個人、企業投資者，無疑需要透過完善的資產配置來抵抗風險並達到獲利目標。資產保護加現金增益成為2017年投資的主要方針，配置的商品中，屬於現金管理投資工具的貨幣市場基金，則成為不可或缺的投資組合成員。 在貨幣政策的效用出現鈍化的環境下，各主要國家著手進行增加財政支出，擴大基礎建設來提振經濟成長。基礎建設的擴張將使沉寂許久的原物料商品行情走升，商品類貨幣─澳幣則可被帶動走升，同時美國升息也促使通膨水準上揚，澳洲再降息的必要性下降，對於國人而言，尚存在利差的優勢。 貨幣市場基金具有流動性佳、申購門檻低的優勢，是投資人現金短暫配置的好選擇，讓資金未被運用時仍享有靈活調度的功能，達到資產保護加現金增益的效用。

2017年01月10日
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小媽精選1060110基金資訊

美股基金 一枝獨秀2017年01月10日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/s8yg1u 國際資金於耶誕和新年假期過後回流市場，不過，美股堪稱一枝獨秀，單周淨流入61億美元居冠，其他市場股票基金流入金額都相當有限，日股基金甚至出現淨流出13.62億元。 摩根投信副總經理林雅慧指出，根據EPFR統計，美股基金近一周淨流入61.87億美元的主要是因美國就業市場及企業獲利數據雙雙表現強勁，加上對川普新政府樂觀，隨著交易員收假重返股市，使美股重返全球股票市場吸金王的寶座，也讓標普500和那斯達克綜合指數雙雙創新高、道瓊指數更數度兵臨兩萬點大關。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬表示，從川普勝選美國總統至2016年底，美股基金共計吸引635億美元，雖然短線流入金額已高，且道瓊工業指數也頻頻進逼兩萬點關卡的歷史新高價位，但著眼2016年初至選前資金自美股基金撤出950億美元，加上2015年美股基金撤出1,382億美元，顯示若美國在2017年經濟回溫以及企業獲利提升下，資金仍有持續回流美股的空間。 至於其他股市，林雅慧進一步指出，日股基金上周流出13億美元，歐股基金和亞洲（不含日本）基金也都連續兩周失血。至於去年吸金冠軍的全球新興市場基金，近期都呈現淨流出，上周再流出2.21億美元；歐非中東基金則因油價轉佳，讓其連8周獲資金青睞，另和原物料高度相關的拉丁美洲基金也轉為小幅淨流入。 展望美股後市，安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，儘管市場擔心川普上任後即將施行的財政政策的刺激力道和實施時機充滿不確定，但以目前看來，相信決策者不會貿然加速利率正常化。另預估美國在財政政策刺激下，今年的成長力道仍然可期，若擔心市場波動，投資人可透過股債平衡基金以介入美國市場。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷則看好美國金融股和科技股後市，美股企業財報季即將展開，據統計，S&P 500企業2016年第4季獲利預估成長3.2％，雖自9月底預估的5.2％下修，但獲利年增率預估將連續兩季為正，為去年第1季來首見，且產業中以公用事業、金融及科技類股預估獲利成長率較佳，因此，金融股將有續漲契機，而川普當選後表現受到壓抑的科技股預期也將有補漲空間。 ---------------下一則---------------　 美股基金重登吸金王 上周流入61億美元資金2017-01-10 00:29:44 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/NPAJDl 2017年一開年，油價便在OPEC帶頭減產和美國強勁經濟數據支撐下改寫近18個月新高，加上國際資金於耶誕和新年假期過後回流市場布局，激勵全球股市呈現震盪走高的局勢。 摩根投信副總經理林雅慧指出，根據EPFR統計，美國就業市場及企業獲利數據雙雙表現強勁，加上對川普新政府樂觀，隨交易員上周收假重返股市布局，美股基金一反去年底連兩周遭資金調節窘境，轉而吸金61.87億美元，重返全球股票市場吸金王，使得S&P 500和那斯達克指數再創新高，道瓊指數更數度攻2萬點大關。 歐非中東基金在油市造好下連八周獲資金青睞，和原物料高度相關的拉丁美洲基金也轉為小幅淨流入；金磚四國基金更終止去年連17周失血，轉吸金0.07億美元。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，2017年開年第一周，全球經濟數據便頻頻傳出捷報，不論是美國、歐洲、日本與新興市場，各國最新公布的PMI數據均優於市場分析師預期，摩根大通全球製造業PMI更攀升至近五年高點，彰顯全球經濟動能持續升溫，讓風險性資產表現格外突出。不管是成熟股市或新興市場，開年第一周全數走揚。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美國薪資創下2009年來最大漲幅，薪資年增2.9%，去年12月非農就業人數增加15.6萬，11月增幅上修至20.4萬，讓市場對於今年美國升息更為樂觀。 ---------------下一則---------------　 老當益壯台股基金 2017投資首選2017年01月10日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 老當益壯、大而有當的台股基金 https://goo.gl/A5u3QP 基金講求長期投資，因此成立夠久、規模夠大，同時還要能讓投資人賺錢的老當益壯基金最難得，統計投信發行的台股基金中，統計現有144檔台股基金中，成立滿15年的長青基金計有113檔，其中規模15億元以上的共有28檔，而近一周、近一月、近一年績效都正報酬，且成立以來績效700％以上僅5檔。 群益投信表示，基金投資要重視中長期，除了觀察短期今年以來績效表現外，長期的淨值走勢高低也是參考標準。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，預期今年企業獲利仍將持續成長，亦有助於台股指數緩步墊高。 群益中小型股基金經理人吳胤良強調，2017年台股走勢將呈現微笑曲線，於第1季見高點後拉回，到了第4季在產業旺季帶動下再上攻，投資上建議可朝營收表現優、獲利展望優、題材性優的三優個股。 日盛日盛基金經理人張亞瑋表示，i8概念及原物料產業將貫穿全年，在策略上，因美國展開升息循環有利銀行利差擴大及壽險再投資報酬率提升，有利金融股維持強勢。此外，在通膨的循環下原物料類股如塑化、鋼鐵類股受惠原油彈升及大陸淘汰不效率產能。 宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，全球市場動盪，全球央行貨幣政策可望寬鬆，弱勢美元可望持續驅動以原油為主的全球原物料價格持續反彈，有利於相關族群。產業布局上，科技股以半導體、Macbook及手機相關族群為主，另外，也維持看好工具機族群。 第一金電子基金經理人蔡麗卿表示，企業營收獲利都有向上成長的空間。外在環境部分，全球採取寬鬆貨幣措施，將促使資金持續流向台股等具高殖利率優勢的新興市場。資金浪潮推波助瀾下，對台股行情不看淡，台股基金同樣有機會再接再厲，繳出優於大盤的成績。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄表示，台股今年主要動能將來自於基本面改善，隨著景氣緩步回升，GDP小幅度上揚，2017年企業獲利將持續提升，股市以溫和上漲機率較大，布局聚焦趨勢向上產業與個股，上游優於下游。 野村優質基金經理人陳茹婷指出，預期2017年全球經濟仍然充滿不確定性，且美國將結束長期低利率的循環，企業唯有強者恆強才有機會持續成長，基金操作策略上會以逢低買進2017年能見度較佳的個股為主要布局方向。 台新台灣中小基金經理人王仲良表示，估計在2017年第1季以前，全球總經數據仍處於向上循環，建議逢低可積極布局2017年的業績成長股。 ---------------下一則---------------　 元月效應啟動 台股基金逢低布局2017年01月10日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 台股科技股基金Top5 https://goo.gl/mNS9qm 2016年12月因為隨著美國升息確定，以及外資休假因素，市場成交量縮，但年後外資已逐漸歸隊，對於指數相對有利，過去1月通常是財報空窗與做夢的時間點，加上今年景氣預估正向，元月效應啟動，法人建議，投資人可以重新檢視轉機股或者是基期較低的股票，逢低布局優質台股基金。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，去年由於景氣波動，中小型股獲利多數呈現衰退，所以盤面主流集中在權值股，2017年大家對於市場成長趨勢看好，加上年初指數位置仍在高檔，預期中小型股與低基期股票可望受惠景氣回升，高價股若獲利趨勢如預期向上，預期將會是引領市場多頭走勢的參考指標。 廖哲宏表示，隨著美國逐步升息趨勢，資金行情可能會短暫停歇，後市台股有望由基本面接棒。目前市場預估今年企業獲利仍有兩位數的成長機會，故以此來推估全年市場走勢，除了短期可能因漲多回檔整理外，中長期展望仍可抱持正面看待。 日盛高科技基金經理人施生元表示，1月21日川普上任前，國際股市將同步形成高檔震盪，台股這波若沒跌破季線，元月效應可望延續。CES展登場，展覽重點聚焦晶片、虛擬實境、汽車、無人機與智慧家居、人工智慧等新科技應用議題，手機廠商以平價高規智慧型手機為主打重點，是盤面短線題材焦點。 施生元分析，iPphone預估今年上半年出貨量表現持平，下半年將因i8開始拉貨而出現明顯動能，需留意規格變化的影響，包括AMOLED、雙鏡頭、玻璃機殼、無線充電功能、指紋辨識、虹膜辨識、類載板等規格，ｉPhone 8概念股是年度重點，Intel伺服器新平台反應不差，相關概念股可留意，塑化及鋼鐵在漲多之後，後續仍有行情可期，汽車零組件將聚焦在各國法規加強的安全性規範，ADAS配備率將持續攀升，倒車影像為主力產品。 ---------------下一則---------------　 陸股帶勁 銀行家電優選2017-01-10 00:29:44 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 2016年陸股基金淨申購變化 https://goo.gl/ocDIqI 儘管2016年陸股表現不如人意，不過投資人對於陸股基金仍保持興趣。投信投顧公會資料顯示，去年除了6月因英國脫歐造成陸股贖回外，其餘全年淨申購均為正，陸股基金淨申購都呈現正向情況，顯示投資人持續擁抱陸股。 保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，去年6月陸股基金出現明顯的流出，推測可能係因去年6月23日的「英脫歐公投」，也是去年市場頭號黑天鵝，讓避險情緒升溫；其實當月跨國投資股票型基金淨流出了52.54億元，國內投資股票型基金也淨流出48.16億元，顯示投資人一時之間，從較為積極的股票型基金中抽腿；至於在月底指數雖攀升，但淨申購趨緩的原因，推測也與獲利了結人潮，申贖上升，淨申購才下降有關。 張徑賓指出，目前陸股中小創（中小型陸股）在前一輪的下挫調整後，具備超跌反彈的動能，目前陸股年終的紅包行情已經展開，繼大型股之後，中小型股有望接棒擔任市場主流的操作熱點，但今年春節假期較早，預計會對市場參與熱情造成影響，短期連續快速上攻的可能性較低。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，目前雖然陸股表現不如預期，短線震盪築底，不過待資金緩解、川普不確定因素消除，配合技術面轉折、兩會召開，預期農曆年節後陸股將有明顯彈升機會；看好受惠補貼政策的新能源車產業鏈、內需導向的食品飲料、具成長性的醫藥類股，以及受國企混改影響的軍工。 陸股一直不缺受矚目的題材，可能也是吸引消費者的原因。日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，混合所有制改革在2017年開始密集落地，企業盈利增速持續改善，將關注盈利增長與改革紅利相關投資機會，觀察重點將放在價值股，高分紅、低估值的股票仍將受到資金關注，此部分個股集中在銀行、家電、公用事業及環保PPP等產業。 ---------------下一則---------------　 廢鈔短空 印股反彈登年線2017年01月10日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 受到印度政府廢鈔政策的影響，使得印度股市去年第4季表現受到壓抑，但隨著訊息逐漸消化，市場回歸理性看待，近期印股出現回溫跡象。法人表示，廢鈔對印度經濟屬於短期而非結構性的影響，在基本面仍穩定下，包括彭博、OECD、亞洲開發銀行仍預估印度今、明兩年GDP成長仍將有7％以上的表現，加上政府仍持續推動經濟刺激政策，因此印度後市表現仍可期待。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，隨著廢鈔政策的利空訊息逐漸被市場所消化，近期印股也顯現回溫跡象，截至1月6日，Sensex指數已自廢鈔政策實施以來低點反彈4.32％，站回月線、季線、年線上，在資金動能方面，市場估計未來一年將有2∼3碼的降息空間，將有利股市表現。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，今年印度政府將加強基礎建設，並提高低收入補助，印度的廢鈔政策衝擊經濟，市場預估這應只是短期效應，就基本面來看，對今年股市表現仍具有一定支撐力。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞各國去年匯率貶值帶來的效益浮現，今年印尼、泰國等國，經常帳金額由赤字轉為小幅盈餘，印度則看到經常帳赤字占GDP比重下降，都為經濟成長帶來正向貢獻。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，看好亞洲中小型類股，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較為看好。 元大印度基金經理人林庭樟表示，換鈔對整體經濟面衝擊前所未見，對各產業衝擊也有所不同。市場目前難然還沒有一個影響性的共識，但普遍認為之後隨流動性逐漸恢復，股市也將呈現逐步向上走勢。 荷寶亞太區首席投資總監暨荷寶亞太優越股票基金經理任安諾（Arnout van Rijn）表示，亞洲值得投資的市場正在擴大，除了優質股票表現持續良好，部分循環性股票也將有表現機會，若全球央行能堅持其路線，亞洲市場可望在2017年再創新高。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，看好印度總理莫迪致力推動改革有利經濟成長，加上央行仍有機會降息，看好印度正處於投資甜蜜點。 ---------------下一則---------------　 出口數據改善 南韓大吸金2017年01月10日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 亞股資金流向 https://goo.gl/xejWKX 大陸股市持續穩健，使得全球股市也正向反應，回顧上周，MSCI新興亞洲指數上漲2.47％，新興亞洲各國股市也收紅。據彭博資訊統計，南韓上周成為新興亞股中的吸金王，淨流入5.9億美元、泰國則位居第二，上周獲得資金淨流入1.98億美元；第三名則是台股，上周獲得資金淨流入1.73億美元。 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，南韓2016年12月出口金額年增6.4％，優於預期（4.6％）及前期（2.7％），是連續第2個月成長。她預期，在海外需求逐漸復甦下，韓國出口貿易可望擺脫前2年的頹勢，在今年恢復成長。 莊凱倫表示，儘管出口數據強勁，韓國企業動能可期，然而南韓受到消費者信心下滑影響，消費力道疲弱，因此建議投資人應透過多元資產或區域型股票切入，避免重押單一國家的高風險。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，亞洲股市中最看好印度，據彭博資訊顯示，未來三年印度的大、中型股，其EPS成長率將維持雙位數增長，有助吸引投資人買入。再從基本面來看，印度人口組成年輕，消費需求旺盛，有利推動內需市場持續增長，看好印度經濟成長潛力。 整體而言，受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁等利多加持之下，內外資也持續看好印度股市，同時也將不斷吸引資金持續淨流入，預估印度股市後市表現可期。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯表示，預期2017年亞洲整體經濟成長動能將較2016年小幅提升，搭配亞股企業獲利預估可達雙位數成長、預估本益比相較全球股市仍有逾二成折價空間，預期亞股2017年仍有表現空間，看好循環性產業可望在經濟展望提升的趨勢下受惠資金青睞，建議可特別側重於能源、消費性耐久財與金融類股的配置。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，亞洲企業在較高現金流與偏低槓桿下，近年不論股息發放與股息成長均呈現強勁成長，吸引國際資金買盤持續卡位，此一趨勢從開年首周國際資金動向即可窺知，更何況，回顧經驗，在升息環境下，亞太高息股平均漲勢更勝亞股與成熟股。 ---------------下一則---------------　 外資抱亞股 最愛南韓2017-01-10 00:29:41 經濟日報 記者張瀞文、王奐敏�台北報導 亞洲主要股市2017年外資買賣超及漲跌幅 https://goo.gl/CfKpW0 2017年開年第一周，亞洲股市大都獲外資買超，尤其南韓全周吸金近6億美元，泰國及台股居次，只有印度及印尼為淨流出。 全球資金流向來看，則是美股基金大吸61.87億美元重返全球股票市場吸金王，歐非中東基金在油市造好下連八周獲資金青睞，和原物料高度相關的拉丁美洲基金也轉為小幅淨流入；金磚四國基金更一舉終止去年連17周失血，轉吸金0.07億美元。 上周為2017年開年第一周，亞股全數上漲，東協股市更是彈升力驚人，菲律賓股市單周大漲近6%，為全球漲幅第二高，僅次於阿根廷近8.1%的漲幅，另外越南、泰國股市上周股市漲幅也有約2%，台股漲近1.3%，南韓漲1.1%。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德指出，2017年開年第一周，全球經濟數據便頻頻傳出捷報，不論是美國、歐洲、日本與新興市場，各國最新公布的PMI數據均優於市場分析師預期。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞也指出，歷史經驗顯示，在升息環境下，亞股表現佳，亞太高息股更是出色。在亞股中，景氣循環股優於防禦類股，尤其金融股最強。此外，中國大陸經濟持穩，也替亞股增添吸引力。 ---------------下一則---------------　 美股上季財報 中小企業是亮點2017年01月10日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美股第4季財報揭開序幕，史坦普500今年企業獲利成長率預估將從去年的0.2％躍升至11.5％，川普上任後若能與國會就企業稅改計畫達成共識並順利通過，德意志銀行預估，名目稅率每降5個百分點，將推高史坦普500每股盈餘4％，企業獲利成長加速扮演美股多頭推手，中小型企業可望更有表現空間。 富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲•赫菲表示，美國中小型股因營收來自國內的比重較高，除較不受貿易保護政策干擾，也更能受惠於美國的內需成長動能，且有效稅率較大型股為高，更能受惠於川普的減稅政策。看好金融及能源產業可望從川普刺激經濟及放寬監管的政策中獲益，獲利前景亦有望大幅改善，目前金融及能源類股股價淨值比相對大盤仍明顯折價，具價值面優勢。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，美國經濟溫和增長，就業市場與房市穩健，提供經濟溫和成長基礎，美國ISM製造業指數呈現擴張態勢，今年新人新政將陸續開展，減稅與基礎建設兩項備受市場關注，經濟數據持穩、元月行情氣氛，指數將高檔震盪。 宏利投信認為，美股價位在歷史高點，穩健成長的基本面支撐，今年仍是全球經濟緩步復甦領頭羊，預期升息期間股票市場投資機會仍優於債市，股市投資續可維持穩健水準。 ---------------下一則---------------　 美科技生技股雙漲 好彩頭2017-01-10 00:29:42 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 2017年美股開春由科技、生技族群博得好彩頭，除了那斯達克指數6日收盤再創歷史新高，開春以來連四紅，隸屬其分類指數的NBI指數也掃除去年下跌陰霾，累計今年來上漲5.6%，位居所有分類指數之冠。 川普當選美國總統一度引發「雙技」類股震盪，經過市場消化與籌碼清洗，近來科技及生技類股表現轉穩，尤其科技業首季迎接兩大重量級展覽，一是剛落幕的美國CES消費性電子展，二是3月將舉行的MWC世界通訊展，支撐概念股走強。生技股則在評價面、技術面與基本面優勢浮現，吸引低接買盤湧入。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，就川普擴大財政刺激計畫與保持美國經濟復甦的基調而言，美國通膨預期將持續上升，引發利率走揚，企業運用資金的策略必須跟隨調整。 目前全球約有70兆美元的資金處於觀望，可想而知，最終會投入產能設備與生產力提升，反過來嘉惠工業、機械與科技產業。 從基本面來看，陳世杰指出，最新公布的北美半導體B�B值跌破1，整體訂單與出貨動能卻優於去年同期，配合上游IC設計晶片業者庫存偏低，顯示短線B�B值的回落，只是常態性周期循環，今年科技業需求仍隱藏向上成長的動能。 ---------------下一則---------------　 修正之後…新興股債吹反攻號角2017-01-10 00:29:42 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 川普當選後，影響新興市場股債出現一波修正整理，但在美國進入升息循環下，顯示整體經濟基本面依然看好，且全球新興市場經濟基本面表現不差，讓新興股債市近期皆上演反彈走勢。 儘管市場一片看好美元和美國資產表現，但野村投信認為，在川普上任後，確實有利美元資產，但由於全球經濟基本面仍樂觀，新興市場經過前一波修正，相信2017年可望因亞洲基本面漸漸轉好，企業營收都可望有表現空間，支撐新興股債市表現。 野村投信建議，若擔心股市波動較大，不妨利用低波動的美元新興債券，長期投資布局，掌握新興市場的機會。 野村亞太複合高收益債券基金經理人范鈺琦表示，聯準會會議紀錄後美元指數轉弱，離岸人民幣大漲，帶動新興貨幣走強，且上周投資氣氛良好，新興債市回漲。 此外，范鈺琦分析，因中國服務業及製造業PMI持續成長，商品價格彈升也激勵新興債市表現。整體來看，2017年開年以來，市場風險情緒胃納量轉強，新興債市將暫時擺脫承壓的走勢，仍具表現空間。 針對新興市場股市方面，今年不少投信看好台股的表現。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，聯準會（Fed）去年12月釋出可能加快升息的訊號，今年不排除出現三次升息，新興市場面臨了貨幣貶值的壓力，因此，在新興市場中慎選投資區域顯得格外重要；投資人宜關注基本面佳、與美國景氣關聯度高的區域。 ---------------下一則---------------　 債券基金受寵 投資級債吸金稱冠2017年01月10日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 近周債券基金流入金額 https://goo.gl/Iy2Bla 投資人追求收益趨勢不變，債券基金全吸金，近周單周債券基金獲資金流入63億美元，為3個月來單周最大淨流入金額，其中以投資級等級債吸金金額居冠，達36億美元。 除了投資級債基金流入金額大增，根據EPFR，美銀美林證券元月5日報告資料顯示，新興市場債券基金也獲資金流入19.5億美元，為9周以來首見資金流入，美國高收益債券基金仍持續吸金，獲資金淨流入6.54億美元，連7周獲資金淨流入，美國市場以外的高收益債券型基金也獲2.57億美元淨流入。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博表示，由於油價反彈加上美國新政府多項政策如減稅、擴大支出、貿易保護等恐將推升通膨更加速上揚，所以，目前較看好新興市場債、高收益債等利差型債券，因為有較佳的防禦利率風險能力，尤其新興國家現階段具備高債息、匯價低廉等優勢，至於拉丁美洲有政治轉機及吸引外資回流政策等多項契機。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國公債殖利率緩步走升的格局下，投資等級債兼具高品質與收益等兩特色，預期投資等級債仍可望吸引追求高品質資產的資金流入。至於高收益債後市，他說，在美元走強、利率上揚及政治風險影響下，預估今年高收益債可能僅提供4∼5％的總報酬率，強勢美元為限制高收益債報酬空間的潛在原因之一。 對於新興市場債後市，摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）認為，產油國減產協議才剛生效，科威特和阿曼等產油國便宣布開始減產，帶動國際油價開年便大漲慶賀，加上市場無重大利空出現，使得經濟高度仰賴商品的新興國家在進入2017年後的投資氛圍更為樂觀，連帶新興債市上周甫開年便全面吸金。 皮耶進一步指出，由於全球利率仍處於歷史低檔水準，因此帶動全球資金對新興債券等高殖利率資產的需求，眼見全球利率仍處於歷史低檔，有利新興債利差進一步收斂，惟川普貿易保護主義和美元近期走強為新興市場增添不確定性。 ---------------下一則---------------　 富達：3利多 亞債身價看渳2017年01月10日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 1997年以來，各類亞債指數與亞股比較 https://goo.gl/dZJ9Kn 儘管2017年股市前景持續被看好，但今年仍有不少金融變數與政策不確定性，不少投資機構不時提醒投資人除了樂觀之外，也須留意波動。收益依然是投資人今年投資主要訴求之一，富達投信投資長鄭安佑表示，對想追求收息的投資人，在各種固定收益投資工具中，亞洲債券前景佳，值得投資。 鄭安佑表示，在緩升息、退休金需求下，Search for yield（尋找收益）是穩健型投資人投資的最高指導原則，儘管市場一直出現「債轉股」的資金大挪移雜音，但到現在都沒有真正發生，況且目前有些地區的股價已變貴、投資風險也逐漸增高中，投資人若想追求收益，又不想有太大的波動，亞洲債券相對適合當前的投資環境。 鄭安佑說，看好亞債，又以投資等級亞債最看好的原因有3： （1）技術面上，亞債前波賣壓已告一段落，價格出現止跌回穩格局。去年8月份時曾到3.8％，也是亞債價格最貴的時候，但從去年8月到目前已擴大了90個基本點，就歷史經驗而言，已達滿足點。 （2）亞洲投資等級債的投資價值浮現：亞洲投資等級債2010年至今的平均殖利率約在4.7％左右，目前也差不多來到此一水準，換言之，亞債投資價值浮現。當大家都想追逐收益時，自然獲得法人們的青睞。 （3）亞洲機構法人潛在買盤需求旺：其中資產管理公司占新發債買盤的42％、銀行業占32％、保險公司/退休基金占1成、私人銀行及散戶占9％，其他投資機構占7％。而中國更是亞債主要且是潛在買家，因為中國境內外債券有利差空間，所以，中國保險公司或銀行業積極買境外債券，尤其是美元計價的亞債，在各種投資等級債中，亞洲投資等級債賣相好且體質佳。 市場預估亞債今年的殖利率，投資等級債約4.1％∼4.3％，鄭安佑說，像違約率低的投資等級企業債，1年的到期收益率約有4％以上，可說是壽險法人眼中相當不錯的投資標的，正因法人資金屬於細水長流型，預料將會持續流入。 另外，從風險報酬的角度來看，亞洲複合債券的風險報酬相對亞股優。根據彭博統計資料，自1997年至今年元月4日止，美銀美林亞洲複合債券指數年化報酬率是7.33％、波動度是4.90％；反觀MSCI新興亞洲股市指數的年化報酬率5.56％、年化標準差25.25％。 至於亞債潛在投資風險，鄭安佑說，倘若聯準會因經濟成長及通膨加速或其他原因，加快升息次數及幅度的話，將使債市波動加大，不過他補充，聯準會升息步調應為漸進式，上述風險發生機率並不大。 ---------------下一則---------------　 高收債績效靚 去年全正報酬2017年01月10日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 受惠高收益債強勁表現，國內投信發行13檔高收益債券基金2016年績效全部正報酬，平均績效達10.15％，下半年公債殖利率走升期間，平均績效也有4.86％，顯示具高殖利率及利差優勢的高收益債仍是升息循環期間的較佳選擇，吸引資金持續流入，2017年續看好。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，目前高收益債相對於新興債與投資級債種，具備低存續期、高利差特色，較能抵禦利率上升風險。且從長期資產相關性來看，比起公債利率，股市對高收益債的影響更為深刻，預期在美國企業減稅與美元回流的題材持續發酵下，未來高收益債仍有機會隨股市上攻。 展望後市，高收債低存續期、低公債相關性與高票息優勢，為升息環境當中相對合適債券標的，但評價面已不便宜，2017年資本利得空間有限，應以收息為主，中長期則觀察升息速度與川普新政策。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪指出，川普經濟學將導出金融市場出現風險胃納上升，殖利率逐季緩升，聯準會維持緩步升息腳步，有利高收益市場。高收債利率敏感度較低且與景氣連動高，國際金融局勢動盪帶來的不確定性越趨穩定，美國經濟逐漸好轉驅動其信用利差大幅收斂，殖利率下滑，表現亮眼，將支撐高收債表現。 宏利投信認為，2017年通膨緩步走升、殖利率曲線趨於平坦，美國聯邦基準利率升高，面對當前全球環境，風險與收益率較高的資產類別，或有投資良機值得發掘，為尋求市場波動性管理提供較佳報酬。 風險評估上，謝佳伶強調，未來一段時間須留意升息預期變化導致的大幅波動，長期則須關注能源價格波動、股市風險及高收益債整體債信變化等指標，對長天期債券價格的波動度仍須謹慎。

2017年01月09日
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小媽精選1060107-0109基金資訊

大事不斷 晨星：繫好安全帶2017年01月09日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 首季國際大事 https://goo.gl/bmJsWD 揮別令投資人驚嚇連連的2016年，2017年國際大事依舊接二連三，這些變數皆可能左右資金偏好，造成市場波動，法人表示，今年進場投資，投資人要先繫好安全帶。 摩根投信表示，第1季市場將面臨川普接任美國總統、FOMC兩次的利率會議、大陸舉行兩會、荷蘭議會選舉以及英國啟動脫歐進程等重大議題影響，這些國際變數皆可能左右資金偏好。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，進入第2季的德法大選、美國聯準會升息步伐快慢，以及國際原物料價格走勢等，皆增加全球股債匯市的投資難度，市場歷經修正後，全球股票與高收益債投資價值再次浮現，股市配置宜以成熟市場標的為主，高收益債則是利差仍具吸引力，波動度又相對股票來得低，建議逢低布局，若不知道如何進場，透過多重收益資產布局，在市場波動時能發揮資產保護傘作用。 匯豐中華投信環球首席策略師Joe Little預期今年市場將不時出現波動，而且現今各資產的價格不算特別具吸引力，因此各資產類別消化負面消息的能力有限，匯豐中華投信必須採取動態投資策略，在2017年時，對於資產管理者而言，主動、靈活及見機行事將是成功投資的不二法門。 晨星基金股票投資總監Peter Warnes也表示，2017年，投資人將身處於高風險的環境。自川普勝選以來，隨著市場認定川普會兌現其刺激經濟成長與提高通膨，讓美國再次偉大的競選承諾，致使投資人紛紛聚焦於能源及週期性產業。具有成長動能且持續擴張的美國經濟的確有利全球經濟成長，以至於投資人陸續轉出債券、REITs及公共建設、公用事業等防禦型類股。 Peter Warnes進一步指出，風險越高的投資環境，代表潛在的市場波動可能越為劇烈，目前股票的本益比大大提高，獲利率卻降低，反映出股票價值已過度膨脹。故在風險偏高的環境中，謹慎的投資人反而更應該降低高風險部位。 ---------------下一則---------------　 成熟市場站風頭 多元資產保平安2017年01月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 野村投信多元資產配置建議 https://goo.gl/RX4LN8 2016年的金融市場歷經上沖下洗，最終美股帶領多數全球股市反彈上漲，且美股更在2017年首日開出紅盤，讓投資市場放心不少。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，雖然現在風險性資產大漲，但仍須密切關注川普就職後的政策動向，現階段維持股優於債的投資建議，在川普相關政策尚未明朗前，成熟股市表現仍相對優於新興市場，中長期更要留意歐陸選舉等議題。 截至2016年為止，國際美元已連續第四年上漲，黃金也出現反彈，油價更是大漲達45％。野村投信固定收益部主管謝芝朕指出，美元兌已開發國家匯價於2015年上升9.3％，2016年再度升值4.6％。若延續升值走勢到今年第2季，則美元升勢時間將超過六年之久，投資人應該留意美元的漲勢可能在2017下半年停滯，以過去40年的經驗來看，國際美元升勢均為期6.5年後結束。 第一金投信強調，未來資產布局應著重「股」大於「債」，股票重點放在美國及與美股高度相關的新興市場股市，債券可搭配全球型高收債資產。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，美國升息循環啟動，過去美國開始升息後，全球股市將持續上漲，表現明顯超越債市。全球經濟成長的主要引擎仍為相對穩健的美國，至於歐日則是持續維持貨幣寬鬆政策態度。在低利率環境下，債券被過度追捧，歐日主要公債殖利率已呈現負值，由此角度來看，股票的價格與後續的成長空間，相對較具潛力。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠認為，投資人不妨透過ETF組合型基金做好資產配置，在操作上，可著眼全球金融資產的歷史表現，布局5到10年的「長期策略」，讓股票型ETF占4成、債券型ETF占4成5、其他類型ETF則占1成5；搭配中、短策略，採取多空操作，增加投資彈性。 群益多重資產組合基金經理人劉佳奇表示，在市場不確定性因子干擾下，想追求穩健報酬，建議採取多重資產配置來因應。 ---------------下一則---------------　 哪些基金可抱過年…俄股台股優選2017-01-09 00:00:45 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 首季績效最佳前十大股票基金 https://goo.gl/N2XvI7 剩下不到三周就是農曆新年，哪些基金適合抱過年？據統計，歷年第1季漲幅最佳，由俄羅斯基金平均上漲一成奪下，台股、東南亞基金也有4%以上，法人認為這些市場都有題材支撐，續抱較安心。 統計2000年以來，第1季表現最佳的股票基金，以俄羅斯基金平均上漲10.9%最突出；其次台股受惠紅包行情，中小型基金與台股基金分別繳出9%、6.5%漲幅，拿下亞軍及季軍；同為亞股的東協股市亦不遑多讓，馬來西亞、泰國、印尼基金都有4%以上；而且，這些入列前十名的基金，單季上漲機率都超過五成。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，元月新年假期向來是俄羅斯年度最大節日，根據歷史資料，俄羅斯將近三分之一的消費都集中在新年假期，配合當地多數假日也集中在首季，使假期前後的股市多呈揚升格局。此外，油價自去年開始大幅反彈，有利於天然氣價格走揚，俄羅斯股市將直接受惠。 台股方面，保德信店頭市場基金經理人賴正鴻分析，去年外資大舉匯入台股，權值股是最大受惠者，影響櫃買指數落後加權指數的幅度達雙位數。不過，今年台灣經濟成長回溫，中小企業獲利擺脫衰退陰霾，重返高成長，配合政府釋出利多，增添中小股突圍的可能性。 ---------------下一則---------------　 全球市場觀測站�亞股展望正向 美股長多2017-01-09 00:00:49 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 2017年第一周，全球股市多數為震盪走高格局，新興市場普遍表現不錯，包括東南亞股市、俄羅斯及巴西等均呈上漲走勢。 在成熟市場方面，以日本與歐洲股市較佳，美股上漲幅度較少。 野村投信表示，隨著川普就任美國總統日期接近，美股因投資人開始擔憂其無法預測的言行而轉趨震盪，即使美國經濟數據顯示情況良好，美國聯準會會議紀錄亦顯示看好經濟成長。 雖然美股近期將以整理走勢為主，但只要美國經濟能維持成長動能，中長線仍具投資價值。 亞洲股市上周表現優異，從陸股、東協市場到日股在新年第一周皆有不錯表現。 野村投信指出，外資近期已出現持股回補情形，展望趨向正面；上周陸股連續四個交易日上揚，但因資金面仍偏緊，預期市場將以小幅震盪為主。 俄羅斯股市持續上漲，近一個月漲幅約一成，漲幅領先其他新興市場。 野村投信指出，盧布對美元匯價走高，持續反映出基本面轉佳與穩定的油價，近期歐巴馬政府對於俄羅斯採取更強硬的態度，但政治事件可預測性低，待川普上任後才能較清楚美對俄制裁的新方向。 本周將公布的重要經濟數據包括：美國勞工部11月職位空缺和勞動力流動調查，以及去年12月零售銷售；歐元區部分可留意去年11月德國工業生產及歐元區失業率。 ---------------下一則---------------　 銀行狂賣保單 去年基金規模滑落2017年01月09日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 2016年境外基金吸金力大減，根據投信投顧資料顯示，2016年前11月境內外基金規模雙雙滑落且均出現淨贖回，這景象應自2008年以來首見。碁石智庫分析主要原因有二：一是銀行大賣保單；二市場變化大，投資人轉趨觀望。 根據最新資料顯示，2016年前11月境內基金淨贖回1,321億元、境外基金淨贖回748億元；然2015年前11月境內基金淨申購3,065億元、境外基金也淨申購610億元。 碁石智庫負責人陳如鈊表示，分析境內外基金資料同步流失，主要原因有今年各銀行大推保單，取代原先推境外基金，讓境外基金銷售大不如；外加金融市場變化大，投資人投資趨於保守，也不太敢躁進，連帶境內外基金吸金力道大減。 境內基金前11月出現淨流出，但若扣除貨幣基金淨流失金額，境內基金還是淨申購，尤其是ETF吸金逾500億元最佳。 陳如鈊表示，法令修改方向更有利境內外基金規模擴大，如主管機關正在修改法令，「讓法人未來投資國內投信基金可以免於提列備抵損失」，也放寬投信私募基金人數上限從現在的35人放寬至99人。另境外基金管理辦法第24條修正案，要求境外基金機構在台需有50億以上的境內資產及外資投信旗下境內外基金規模要達到一定比例，在此一規定下，促使部份外資投信未來必須持續在台灣募集新基金，如此也會持續擴大國內投信規模。 陳如鈊說，依照目前境內外發展趨勢，在主管機關大力培植國內投信之下，未來境內基金規模有較大成長潛力，尤其是被動式基金，今年國內投信就募集的16檔海ETF，如元大投信及富邦投信都以全力發展ETF新產品主軸，元大也正在發展基信基金。 投信業者也認為，正因現今的法令有利於國內投信經營，這也是為什麼一些境外基金總代理如新加坡大華銀、鋒裕等都在台灣成立投信的主要原因。 ---------------下一則---------------　 美元強勢 歐元今年仍看貶2017-01-08 00:02:28 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 聯準會公布會議紀錄後，國際美元先跌後漲，不過整體而言，美元仍將會維持強勢貨幣格局，歐元與日圓未來走貶機率比較高。 美元指數DXY過去一周（截至上周五）回落0.93%至101.72元，美元在美國聯準會（Fed）公布會議記錄後走弱，在其他成熟市場方面，歐元區12月份通膨率升至1.1%，高於預估值的1%，歐元上升0.62%，日圓在官方上修經濟成長率後，也使匯價升值0.58%至116.29元。 新興國家貨幣指數則上漲0.03%，拉美貨幣表現分歧，美元走弱輔以投資人看好巴西改革契機及高利差優勢，推升里拉大幅升值1.72%，墨西哥披索受到福特汽車可能放棄16億美元建廠計畫大跌，墨西哥披索重貶2.81%。 俄羅斯盧布則受惠近一周油價上揚，盧布單周升值3.36%，新興亞洲貨幣多因近一周國際美元走弱而回升，離岸人民幣流動性持續偏緊，先前做空人民幣部位出現獲利了結，空頭回補買盤大幅推動離岸及在岸人民幣一周上漲，在岸人民幣升值0.34%至6.9214元。 進入本周，波蘭、韓國、巴西預計公布利率決策，前兩者利率應持平，巴西則可能降息2碼至13.25%。 在經濟數據方面，有多國公布重要經濟數據表現，包含德國工業生產、貿易收支、歐元區失業率、中國CPI、法國工業生產、英國工業生產、歐元區工業生產、中國貿易收支等，當中又以美國初領失業救濟金人數及零售銷售，密大消費者信心指數較為重要。由於聯準會官員預期2017年可能有三次升息機會，富蘭克林證券投顧表示，美國與歐日之間貨幣政策分歧，預料帶動利差持續擴大，再加上德、法選舉等政治不確定性，歐元及日圓貶值態勢將延續。 野村證券預期2017年底歐元兌美元可能到1的平價水準，而日圓則可能貶至120元；德意志銀行更預期今年底歐元價位僅有0.95元。 ---------------下一則---------------　 陸股搶賺紅包 新經濟靚2017-01-09 00:00:46 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 上證指數農曆春節前後表現 https://goo.gl/Wfbjgs 受到經濟數據強勁復甦激勵，陸股2017年一開年就迎來開紅盤的好兆頭，眼見距離春節不到一個月，也讓投資人對紅包行情有所期待。 摩根投信整理2003年以來春節前後中國上證指數走勢，受到政策紅利和傳統年節銷售旺季的雙重加持，陸股往往會有一波漲升行情，春節後40日漲幅甚至超過4%，且上漲機率在七至九成，看好新經濟概念相關產業可望在大陸全力扶植下有所表現，投資人可以留意。 摩根中國基金經理人沈松指出，春節是華人世界一大消費旺季，大陸擁13億人口紅利，民眾消費需求往往伴隨長假效應而增溫，不論是佳節送禮需求或是假期出遊引爆的消費熱潮，均有助於零售消費和旅遊觀光等企業業績和利潤跟著受惠。 根據最新統計顯示，大陸消費占GDP比重已超過五成；服務業占GDP的比重逐年上升，並且已超過工業，可見內需消費動能拉抬經濟的重要性。伴隨民眾消費力於春節動起來，同步支撐陸股春節前後也會有好氣色。 除春節前夕和假期間有銷售旺季效應撐腰，年後還有兩會召開的政策紅利帶動A股漲幅，沈松說，觀察自2003年來迄今上證指數於春節前後走勢，陸股於年前10日和5日漲幅分別有3.3%和2.9%，上漲機率更逾九成；年後開盤也有逾六成機率開出小紅盤；年後也能延續走揚的態勢，年後40日平均漲幅更高達4.7%，故現階段市場普遍認為陸股接下來可望有一波紅包行情可以期待。 保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，上證指數一開年再次站上3,150點，投資人宜關注成交量變化，但今年春節假期較早，預計會對市場參與熱情造成影響。陸股反彈態勢逐步形成，短期來看，年終的紅包行情已經展開，繼大型股之後，中小型股有望接棒擔任市場主流的操作熱點，建議投資人可以鎖定中小型A股概念基金。 ---------------下一則---------------　 印度股市利空淡化 可布局2017-01-09 00:00:48 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 投信發行印度相關股票基金績效 https://goo.gl/CAmWAt 受到印度政府廢鈔政策的影響，印度股市去年第4季表現受到壓抑，但隨著訊息逐漸消化，市場回歸理性看待，近期印股出現回溫跡象，投信法人表示，廢鈔對印度經濟屬於短期而非結構性的影響，在基本面穩定環境下，彭博社、OECD、亞洲開發銀行預估印度今、明兩年GDP成長仍將逾7%，加上政府持續推動經濟刺激政策，因此印度後市表現仍可期待。 觀察投信發行印度相關基金績效，伴隨著印度股市回溫，近一周印度相關股票基金績效全數為正，平均績效為2.9%。從中長期角度看，去年度全年共有八檔基金維持正報酬。 群益投信表示，整體來看，廢鈔政策對印度經濟和股市的影響是短空長多，中長期有助提升稅收與降低國家財政赤字，反而有利經濟。加上政府持續推動經濟刺激政策，並改善投資環境，因此股市長多格局不變，投資人不妨伺機布局印度相關基金。 ---------------下一則---------------　 用油旺季 俄羅斯首季多頭氣盛2017年01月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 回顧俄羅斯股市2016年狂飆超過5成，成為全球漲幅最強勁的市場，在多頭氣勢旺盛加上冬季用油旺季、國際油價回溫等各方利多刺激下，2017年第1季有望持續見到俄羅斯股市大漲態勢。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，摩根資產管理預估，本季布蘭特原油價格可望來到每桶50∼60美元，以目前約在54美元的情況來看，第1季仍有上升空間，有利於俄羅斯企業基本面好轉。 野村大俄羅斯基金經理人葉莞婷表示，隨著國際油價走高、去庫存化結束，能源業、營建業與製造業的資本支出將逐漸增加，野村投信認為俄羅斯2017年經濟成長的投資分項，有望創2012年以來最強勁成長，並推動企業獲利邁入正向循環，預期今年俄羅斯企業獲利將有近12％的成長率，俄股仍有向上空間。 宏利環球俄羅斯股票基金經理查理曼資本指出，雖然目前還無法確定俄羅斯經濟已經走出低谷，但經濟狀況開始轉佳，包括製造業與營建業都有出現改善，而通膨也降到個位數的水準。 富蘭克林證券投顧表示，預期在寬鬆的金融環境下，俄羅斯國內需求將緩慢復甦。這次俄羅斯經濟的收縮程度小於預期，主要得益於厚實的外匯準備和政府的經濟應對方案，這些措施緩和了衰退的衝擊，幫助恢復市場信心，穩定了金融體系。 鉅亨網投顧表示，若油價維持目前水準並繼續向上，俄羅斯政府增加的稅收將有助於國家施政，對該國經濟為一大好消息。 ---------------下一則---------------　 美財報周來了 金融股大有看頭2017年01月09日 04:10工商時報陳穎芃�綜合外電報導 美財報周來了 金融股大有看頭 https://goo.gl/nvuqsd 美國企業自本周起陸續發表去年第4季財報，其中又以周五（13日）公布財報的金融類股最受矚目。外界預期川普（Donald Trump）上任後將放寬金融業限制，並加速聯準會升息步調，這些政策都有助銀行業績成長。 研究機構FactSet分析師巴特斯（John Butters）預期，去年第4季標普500大企業合計獲利較前一年同期成長3％，其中金融類股獲利年增13.8％，是推動標普500指數成長的主力。 除了市場預期政府放寬金融業限制之外，高盛及美國國際集團（AIG）在2015年第4季獲利大幅萎縮，也讓去年第4季金融類股獲利相對成長。 若排除這兩家金融機構獲利，巴特斯預期去年第4季金融類股獲利成長4.4％。 據FactSet統計，去年第3季美國金融類股獲利年增8％，超越標普500大企業的3.1％獲利成長率。分析師普遍認為，金融類股在川普上任後將繼續帶領美國經濟及股市向上發展。 波士頓金融控股公司首席市場策略師帕里克（Robert Pavlik）表示：「市場預期金融業領先各類股帶動成長的趨勢將延續到今年第1季。」 帕里克認為金融業法規放寬有助提升交易量，而市場預期美國加快升息步調也將刺激貸款需求。 預定周五發表財報的金融機構包括摩根大通、富國銀行、美國銀行、貝萊德（BlackRock）及PNC金融服務集團。 FactSet調查分析師預期，摩根大通去年第4季營收239億美元，高於富國銀行的224.8億美元及美國銀行的208.6億美元。 在獲利方面，去年第4季貝萊德每股盈餘（EPS）可望達到5.06美元，位居上述金融機構之冠。 除了周五聚焦金融類股之外，美國財報周的另一大焦點將是周四發表財報的達美航空。 過去2個月來，道瓊運輸業平均指數（DJTA）持續上揚，並在上周五收盤上漲0.6％，主要是受到航空公司股價推動。 ---------------下一則---------------　 金融、能源類股 今年看旺2017-01-09 00:00:48 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 分析師對標普500未來一年價格預估 https://goo.gl/DMEagQ 1月20日美國新任總統川普即將入主白宮，投資人最關注新政策方向；彭博彙整各機構的預估，分析師普遍看好受惠升息及油價走揚的金融、能源產業，將未來一年目標價分別上調10.4%、4.8%，對應川普當選來金融股大漲逾13%、能源股上漲7.6%，意味強者續強態勢不變。 鉅亨網投顧指出，美國是世界經濟火車頭，不論股市表現、經濟成長及消費信心等數據都很亮眼，也讓2017年的美股持續吸引全球資金關注。針對美股後市，分析師推敲川普的新政策，分別對金融、能源、科技及工業類股前景相對看好。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，市場普遍預估美國聯準會（Fed）今年將升息三次，升息有利於金融股表現，類股漲勢看俏。從評價面來看，目前金融本益比為16.41倍，遠低於標普500指數本益比21.25倍，上漲潛力可期。營運表現方面，今年金融股獲利有望比去年成長16%，且獲利能力將是近10年新高，在題材面及基本面支撐下，前景看俏。 針對能源類股，朱挺豪指出，油價自去年起一路走高，今年持續往波段高點邁進，隨著原油減產開始落實，原油供需將趨於平衡，油價有望再向上。 ---------------下一則---------------　 新藥加速上市 醫療基金走俏2017年01月09日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 2006年∼2016年美國FDA新藥核准件數 https://goo.gl/h6l01x 從2000年以來，醫療基金在去年首次吞苦果，面對今年新的一年，法人表示，在新藥加速上市及購併案增多下，醫療產業可望漸入佳境。 根據美國食品藥物管理局（FDA）資料顯示，該局在2016年共核准22項創新藥品，當年度核准件數創2010年後新低，保德信投信表示，預估今年審藥速度可望加速，加上共和黨對藥價的態度不若民主黨嚴厲，川普的任意言論或許會造成市場波動，但應不用過度擔心美國政府會強硬管控藥價。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，截至2016年12月30日為止，美國醫療產業的本益比僅有14.3倍，遠低於美股大盤的17.0倍，若看好美股後市，醫療產業股相對便宜，不失是CP值較高的投資標的。 尤其歐巴馬在卸任前簽署了「21世紀醫療法案」，江宜虔說，該法案主要是促進美國醫療產業再升級，其中很重要的部分是幫助美國FDA改革流程和機制，提高新藥和新醫材的審核效率， 儘管FDA的核准件數並不能直接代表醫療產業的創新能力，但預估可望有更多新藥會被核准，核准速度也會加快，將可提振醫療產業的投資氣氛。 此外，在最新出爐的富達投資時鐘的研究報告中，在產業類股中，大宗商品、能源、工業及醫療保健類股都被列入相對看好的類股。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡•麥可羅表示，未來一年製藥、生技、醫療設備及醫療科技公司持續創新已使治療方法更為有效、治癒速度更快、照護品質提升，另外，包括減緩阿茲海默症智力喪失速度、治療C型肝炎、改善癌症療效的新藥也將接連推出。 尤其在人口結構轉變、醫療成本控制需求、新治療方法的發現等利基簇擁下，健康醫療產業提供主動式選股經理人相當多的選股投資機會。 在新藥審核流程上，安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉也表示，未來FDA將簡化原本繁瑣的申請流程，加速審藥速度，目前大概有4,000多顆將受惠於此。 除此之外，購併案宣布也是激勵醫療股價走高另一利多，近期生技產業較無大型金額的併購案宣布，但M&A消息持續傳出，尤其在全球資金寬鬆下，有不少大型生技製藥公司現金充裕、併購意願高，持續尋找併購標的，因此未來併購動能可期。 展望2017年，許志偉表示，在新任總統川普上任後，川普於競選期間提出的醫療改革計畫，有望成為生技產業的另一股成長動能。 ---------------下一則---------------　 創新強＋毛利率高 生技指數大有可為2017年01月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 2009∼2016年生技指數平均毛利率及漲跌 https://goo.gl/D0fdRW 統計2009至2016年以來主要生技指數平均毛利率，表現都優於整體產業平均，且指數期間漲幅都在100％以上，其中那斯達克生技指數以平均72.07％毛利率及280.07％累積漲幅，雙雙居生技指數之冠，主要因成分股多集中在生技和製藥領域，表現更為強勁，看好產業前景不妨透過生技ETF布局。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠指出，生技醫療產業是高度管制的產業，產業的技術門檻高，因此有助維持穩定的獲利表現，加上市場對於藥物需求逐年攀升，使得產業持續投入研發創新，也帶動市場規模逐年成長，預估全球藥品銷售額在2019年將成長至1.4兆美元，未來3年每年成長率將逾6％；在創新能力、獲利潛力、營運動能三者具備下，生技醫療類股後市表現值得期待。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，川普對現行部分藥品的高藥價感到不認同，上任後應會對不合理的藥價進行管制，且傾向自海外進口較便宜的學名藥取代國內高昂學名藥，透過市場競爭達到降價效果，如此作法對基本面衝擊有限，今年新藥研發及中小型生技廠併購仍可期待，並持續關注新藥研發進度。 台新2000高科技基金經理人沈建宏認為，人口高齡化趨勢，生技醫療產業長線成長性值得期待的，以全球最大市場的大陸為例，國務院去年底發布的「健康中國2030規劃綱要」，首次將有關健康醫療產業提高至國家層級的戰略。 大陸全國高齡工作委員會也預估，大陸老年產業規模到2020年和2030年將分別達到8兆和22兆人民幣，分別可推升GDP上揚6％和8％，全球最大市場政策力推下，未來醫療相關產業商機龐大；養老、醫療服務與高階醫療器械等相關生技概念股，投資價值持續看好。 ---------------下一則---------------　 今年市場波動不減 美澳貨幣基金升勢壯2017-01-09 00:00:46 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 國內貨幣市場基金規模變化 https://goo.gl/TAsVi8 壽險資金外流，國內貨幣市場基金大縮水，根據最新統計，去年11月貨幣市場基金規模已掉到8,187億元，為2015年6月以來最低。法人認為，今年市場波動不減，投資貨幣基金應回歸流動性本質，可留意美元、澳幣的升值機會。 全球低利引導資金追逐收益資產，在國內缺乏高息產品因應壽險資金的需求，以及國際板美元債發行量大增，保險公司投資海外債並不計入投資金額上限45%的限制，拉動壽險資金持續外流。根據保險事業發展中心統計，截至2016年10月底，保險業海外投資部位已增加2兆元至12兆元，達到可運用資金的六成。 另外，川普當選美國總統，公債殖利率快速上揚，壽險資金進一步流向債券，首當其衝是國內定存與貨幣市場基金規模都縮水，目前全體貨幣市場基金的規模，已從正常水準的1兆元上下掉到只剩8,000億元。 元大萬泰貨幣市場基金經理人劉晶樺分析，貨幣市場基金不以追求收益為目標，因此當風險情緒好轉，資金會轉向較高收益的資產類別。但展望今年，政經大事包括川普上台的政策走向，以及歐洲一連串大選，市場波動不亞於去年，此時應回歸貨幣市場基金的本質，也就是流動性佳、做為資金的中繼站；投資組合中，宜有相當部位配置貨幣市場基金。 目前國人持有境內基金外幣仍以美元最多，配合川普上任，「讓美國再次偉大」的政策方向可望使美元保持強勢，劉晶樺認為，美元貨幣市場基金適合持有美元或想賺匯差的投資人布局。另外，澳洲經濟趨向穩定，澳幣正處於歷史低檔，澳幣貨幣市場基金也有投資潛力。 台新中美貨幣市場基金經理人楊珮玉指出，美元走勢與美國通膨及利率政策息息相關，二大指標都朝有利美元走強的方向進行。美國11月CPI年增1.7%，創2014年10月以來最大增幅，在通膨壓力漸增下，將推動美國聯準會（Fed）繼續升息，進而帶動美元長多格局。

2017年01月06日
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富達大幅加碼 景氣繁榮 法人按讚能源股2017年01月06日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 富達投資時鐘 https://goo.gl/CfjYYN 全球經濟成長與通膨指標改善，最新出爐的富達投資時鐘位於景氣繁榮階段，整體有利風險性資產及大宗商品，因此，能源股是富達投資元月份最大加碼部位，不但富達大幅加碼能源股，其他法人也齊喊「好」。 富達多元資產投資團隊全球經濟分析師Anna Stupnytska表示，今年全球經濟可望延續2016年強勁走勢，儘管全球成長開始加速，但各國表現不一，通貨再膨脹（reflation）是今年全年的主題之一，惟核心通膨將呈現緩升格局。 在當前資產配置上，富達資產配置投資組合經理人Kevin O'Nolan說，富達投資時鐘位於景氣繁榮階段，整體有利風險性資產及大宗商品，持續加碼大宗商品、能源、工業及醫療保健類股，其中能源股仍是最大加碼部位。在各區股市，維持加碼美國、歐洲（不含英國）與德國、澳洲；減碼英股、新興市場、港股及巴西。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里•弗朗指出，全球主要產油國家的原油產量已相當接近顛峰期，增產能力有限，許多國家因油田老化、大砍投資支出甚至出現產能衰退。 受惠低油價的提振，美國汽油需求強勁增長，大陸、印度和非洲需求快速增長，拉動全球需求成長加速，此次OPEC決議減產計畫，將有利油價返回上升軌道。由於大陸和印度的人均原油消費仍處在低檔，有相當大的成長空間，預估今年油價有機會上看每桶55到65美元的區間，將推動能源股盈餘與價格的增值潛力。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼也認為，目前仍相對看好探勘與生產（E&P），選擇上以體質較佳的石油生產業者為主。另外美國頁岩油�氣仍將是未來能源供應成長的主要來源，待油價回穩後，相關產業仍為主要投資焦點。 保德信投信同樣表示，據高盛預估今年全球GDP成長率達3.5％，將帶動今年用油需求成長，由2016年的每日140萬桶，加速至2017的每日148萬桶，今年OPEC有意持續減產以推高油價，頁岩油開採商過度增產風險應可控制，最快今年第一季即會供不應求，建議投資人可開始分批布局資源基金。 ---------------下一則---------------　 2017投資方向建議穩字訣 選擇債券組合基金為佳2017年01月06日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 根據Bloomberg調查，2017年全球經濟成長率將上升至3.2％，全球景氣持續朝復甦方向前進，美國今年升息由2次上調到3次，加上市場已形成一股川普通膨熱潮，正式上任及政策細節出爐前，美元將持續堅挺，政治風險較過去幾值得留意，年初投資方向建議穩字訣，選擇債券基金或債券組合基金為上。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，川普經濟學將導出金融市場出現風險胃納上升，殖利率逐季緩升，聯準會維持緩步升息腳步，有利高收益及新興市場。國際金融情勢動盪不確定性趨穩定，美國經濟逐漸好轉，OPEC達成減產協議有利原油供需穩定與油價反彈，原油市場供需失衡現象獲得改善，在景氣面漸露曙光，原油市場走穩，將支撐高收益新興市場債券表現。 宏利亞太入息債券基金經理人陳培倫指出，儘管殖利率反彈已逆轉夏季以來極低的水平，聯準會12月幾乎確定會升息，加上市場預期全球通膨將回升，未來美債波動仍大，但在缺乏高度通膨擔憂的情況下，出現恐慌性賣壓的可能性仍低；亞洲投資等級債券利差，相對歐美同等級債券仍高，對資金仍有較高吸引力。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁認為，在前波的修正過程中，亞洲高收益債的收益率已彈升至6.9％，相對具吸引力，預期未來在美國升息確立下，亞高收債因收益率保護，表現可望相對突出。參考前次2014年底聯準會升息，債券資產往往於升息後利空出盡，債市回歸基本面，價格將有所反彈，建議於升息後分批布局亞高收債增進收益。 亞債存續期間短，可抵禦美國升息趨勢；李家豪強調，亞高收益債其內含的殖利率較高，提高預期收益率，原物料行情及亞洲經濟景氣溫和，公司穩定低違約率，使得亞洲債券的展望樂觀。 ---------------下一則---------------　 農曆年前…逢低找買點2017-01-06 07:28:23 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 台新國內股票投資部副總經理沈建宏表示，第1季雖面臨川普就任美國總統後的不確定變數提高，台股擁有上市櫃企業獲利恢復正成長、科技股獲利年增率上看一成以上、ROE及殖利率優於亞洲平均等三利多，仍將吸引熱錢尋找投資機會，2017年加權指數可望持續震盪走高，甚至有機會挑戰萬點行情，農曆年前遇有較大拉回皆可找買點。 沈建宏指出，往年第1季一向有業績題材的作夢行情，選股方向可優先布局高股息殖利率、技術面低檔及2017年具利基題材者。看好成長性相對佳的iPhone 8大改款受惠股、中國政策受惠股如文創與二孩概念股等，以及半導體供應鏈及通膨概念股。 沈建宏表示，今年科技業偏正向循環，以iPhone 8及半導體最值得期待。iPhone 8將迎來上市10年來大改款，換機潮可期，預估2017年整體iPhone手機銷售量可達2.4億支，較2016年大幅成長三成以上。 半導體受惠iPhone 8及其他新產品運用帶動，全球晶片銷售值可維持正成長。 ---------------下一則---------------　 股票基金紅包行情 有譜2017-01-06 07:28:22 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美ISM製造業指數與台外銷訂單年增率 https://goo.gl/DfAOfv 美國製造業數據給力，創兩年以來新高，由於該數據動向與台灣外銷出口訂單具高度正向連動，投信法人認為，隨美國經濟持續報佳音，有助台灣經濟及台股企業獲利表現，讓台股有機會再攀高峰、台股基金績效表現可被期待。 根據美國供應管理協會（ISM）公布美國最新製造業指數（PMI）升至54.7，創下至2014年12月來新高；受惠歐美年終銷售旺季帶動手持行動裝置、筆電需求增加，台灣最新公布的外銷出口訂單436.2億美元，年增率7%，為連續第四個月正成長，並創下近兩年單月新高。就2000年以來數據顯示，美國ISM製造業採購經理人指數走勢與台灣外銷出口訂單年增率亦步亦趨，預估此次伴隨美國經濟持續擴張，台灣經濟後市亦不看淡。 復華台灣智能基金經理人周奇賢表示，隨生產、外貿及銷售表現皆佳，景氣燈號亮出連續第五個月綠燈，代表台灣景氣回溫趨勢確立，加上台股近十年現金殖利率近4%名列全球股市前茅、新台幣匯率風險在新興市場也相對較低，預料仍將持續吸引外資青睞。不過鑒於市場波動性加大，建議投資人可布局台股組合型基金，藉由選取強勢標的輔以避險策略降低波動度，達到隨漲抗跌目標。 當美國ISM製造業採購經理人指數持續維持在象徵擴張50之上時，代表成長趨勢明顯，景氣邁向復甦，將有利美股表現，連動性高的台灣經濟亦受惠。 經濟部統計處表示，農曆春節備貨需求，新興市場手持行動裝置換機潮，以及網路通訊產品成長，加上物聯網、車用電子等新興運用擴展，有助半導體產業供應鏈接單持穩；傳統貨品接單因國際原材料價格回升，加上市場需求漸增，可望挹注接單成長動能。 保德信店頭市場基金經理人賴正鴻指出，第1季台股獲利將因工作天數較短而略微降溫，不過第1季後因國內外經濟普遍回暖，加上蘋果iPhone推出滿十年，今年可能有突破性產品，上市企業獲利將逐季好轉。 ---------------下一則---------------　 科技、金融 今年獲利看增10% 2017-01-06 07:28:22 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年台股與次產業企業獲利預估 https://goo.gl/quQ24D 因庫存調整結束加上終端需求回溫，2017年台股企業獲利可望擺脫連兩年衰退，邁向成長腳步。根據Thomson Reuters與Factset預估，今年台股企業獲利可望成長逾一成，科技、金融、傳產同步成長，其中又以科技股成長12.1%最佳，金融10.7%次之，傳產為7.0%。 復華台灣智能基金經理人周奇賢指出，2017年電子、金融、傳產三大類股皆有表現空間。隨原物料價格回升，及美總統當選人川普將力推基礎建設，伴隨企業減稅與管制鬆綁等利多、Fed升息利差擴大，金融、能源及工業等舊經濟產業都有機會。 新科技包括iPhone 8、汽車電子及物聯網供應鏈是電子股布局亮點。隨需求增溫，可留意受惠報價上漲的上游供應鏈外，若下游能順利轉嫁成本，也具投資價值。 ---------------下一則---------------　 五大台股基金 賺七倍2017-01-06 07:28:19 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 成立滿15年且績效逾七倍的台股基金 https://goo.gl/BjbAzY 台股基金在台灣投信業的發展已有相當歷史，目前核備的144檔台股基金中，有113檔、78%的基金成立超過15年，其中，規模維持15億元以上，且累積績效逾七倍的基金共有五檔。根據投信投顧公會統計，台股基金規模在十年內大幅縮水超過六成，許多基金雖有好績效、老招牌，卻難以抵擋規模衰退窘境。目前成立逾15年的長青基金中，僅28檔、不到25%的基金規模保持在15億元之上。 這些具相當規模的台股基金，有五檔成立以來的累積績效超過700%，包括群益投信三檔、保德信投信一檔、統一投信一檔，類型涵蓋一般股票、中小型與上櫃型；這五檔基金同時也在近一周、近一月、近一年績效都翻正，並至少獲得一座國內基金獎肯定。 投信業者指出，基金訴求長期投資，成立夠久、規模夠大、並能賺錢的基金較有指標性。一般而言，投資人常以今年、一年、三年作為中長期績效的鑑定門檻，其實成立以來的淨值走勢也是參考標準，尤其淨值能否在不同的景氣循環創下新高，更考驗選股功力。 群益中小型股基金經理人吳胤良指出，2016年中小型股表現相對失色，但展望2017年，預期台股走勢呈微笑曲線，先在第1季見高後拉回，至第4季再登高點。 ---------------下一則---------------　 川普恐懼症 Fed升息腳步將加速2017年01月06日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）週三公布去年12月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄顯示，基於川普財政擴張政策可能助長通膨升溫的不確定性大幅增加，Fed有可能被迫加快升息腳步。 會議內容顯示，Fed決策官員在上月貨幣政策會議時討論了川普減稅、鬆綁管制與增加基礎建設支出可能對美國經濟造成的影響。決策官員還把大選後美股暴漲、債券殖利率攀升與美元升值等歸因於投資者對於川普政策將有助提振美國經濟的高度期待。 內容指出，雖然Fed官員仍希望能維持漸進升息計畫，不過一旦川普政策推升通膨增加，他們將有必要透過加快升息速度來對抗通膨攀升。 儘管會議當中沒有任何隻字片語提到川普名字，但措辭中卻提及「幾乎所有與會者...指稱在未來幾年，基於擴張性財政政策影響，將令經濟成長預測所面臨的上檔風險出現增加。」 會議紀錄並指出，FOMC「可能需要比目前預期速度更快調升聯邦基金利率，以抑制失業率較預期大幅下滑與降低通膨壓力可能升高的風險。」 分析師強調不確定性增加，已成為主導上月會議內容的主題，這也意味貨幣政策前景在未來可能大幅轉變。 諮詢公司Pantheon Macroeconomics首席經濟學家薛佛森表示，Fed雖然堅持漸進升息立場，但對於財政寬鬆可能對經濟造成的影響，他們也抱持開放的解讀態度。 他還預測在經濟成長持續穩健，以及川普政策細節逐漸趨於明朗，Fed下次升息時間可能落在3月。 FOMC具有投票權的官員在去年最後一次政策會議，以10比零票數全數通過將聯邦基金利率調升25個基點至0.5％到0.75％區間，為過去10 年來第2度升息。在當時會議中，官員並暗示今年還會再度調升基準利率3次。 ---------------下一則---------------　 牛市持續 美股基金績效可期2017年01月06日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 MSCI產業指數報酬率漲跌幅 https://goo.gl/Sfd9CE 美國新總統川普本月將上任，美股去年以來頻創新高，根據彭博統計，2016年美股累計漲幅兩位數，長線「升」浪不減，去年12月消費者信心指數創2001年8月以來新高，全美房價指數創2014年7月以來最大漲幅，支撐景氣溫和復甦氣氛，推動美股漲勢，美股基金受惠績效可期。 富蘭克林華美新世界股票基金經理人左思軒表示，2017年全球景氣可望擺脫低成長、低通膨與低利率的三低環境，進入成長轉強、通膨增溫及利率上揚環境，將有利資金流入股市。 1月市場將聚焦美國企業財報及川普上任，券商預估美股獲利成長力仍將維持10％以上，主要受惠降稅及基建政策，CPI數據持續回溫，企業持續積極發放股利與股票回購等，預期上半年美股多頭格局持續。 產業布局方面；左思軒建議，可從MSCI十大產業指數表現觀察到，近月報酬率前3名的能源、金融、電信皆有4∼7％漲幅，為相對看好可分批進場產業。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，儘管美股位在歷史高點，但主要支撐來自於穩健成長的基本面，從經濟基面來看，美國仍是全球緩步復甦的領頭羊，且整體企業毛利在低利率環境下，仍可維持8∼9％的成長，預期因基面優勢支撐，升息期間股優於債，美股將可維持穩健水準。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，美股續創新高，在川普效應發酵下，加上經濟數據正面，今年經濟展望樂觀，有利於資金流入股市以及利差型債市；Bloomberg統計，S&P 500指數中，第1季預估大幅成長的產業將有科技、金融、原物料等。 群益工業國入息基金經理人陳建彰則強調，根據高盛預估，今年S&P 500企業年營收成長將是6年以來最高，其中，能源、科技及生技產業成長最為快速，因美國政治不確定因素將在大選之後解除、企業投資信心回復，且基本面表現穩健，都為接下來美股的表現提供支撐。 ---------------下一則---------------　 生技醫療基金 2017有看頭2017年01月06日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 生技醫療2017年三大評價指標正面 https://goo.gl/viR4DZ 2016年生技醫療產業表現相對落後，但市場法人表示，2017年的升息循環與強勢美元兩大趨勢，皆有利美股醫療生技產業的中長線表現，加上過去資料顯示，生技指數不會連跌兩年，今年投資趨勢看生技，其中以那斯達克NBI生技指數跟漲抗跌性最佳。 群益那斯達克生技基金經理人張菁惠指出，全球資金兩大流動趨勢，一是對於升息循環的預期，資金將持續從債市流向股市；二是美元走強，可望使資金從原物料市場移往受惠景氣復甦的成長型類股，兩大趨勢都有利於美股醫療生技產業中長線表現。現階段看好生技產業的投資人，不妨透過指數ETF布局，即時掌握市場變化與投資契機。 宏利投信強調，美國零售銷售額表現優於市場預期，國際資金可能回流美國追逐美元資產，先前投資新興市場的資金將可能開始回投美國，屆時個別產業的基本面及技術領先程度，將是決定股價走勢的關鍵，看好生技產業。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡．麥可羅表示，生技醫療產業基本面健康，人口結構老化及新興市場中產階級人口成長，醫療支出也將提升，再者生技製藥公司持續創新，許多過去難以根治的疾病或新發現的疾病現在可以被治療，未來基因圖譜應用範圍將更為廣闊，有利生技醫療產業技術發展。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，資金持續流入新興市場醫療產業，提前布局新興市場的醫療產業，將有助於投資人掌握未來的成長機會。 ---------------下一則---------------　 生技醫療後市 評價佳2017年01月06日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 2017年啟航，隨美國聯準會（Fed）升息腳步可能加速，在利率上升環境下，為尋求更多潛在獲利空間，應關注基本面佳、評價偏低甚至是具備題材族群或標的，其中生技醫療產業符合三大評價指標條件，產業成長前景佳，成為金雞年布局首選。 根據摩根士丹利研究報告，美國生技產業除本益比來到歷史均值之下，展現估值便宜的優勢外，三項評價面指標上也表現正面，且優於整體美股企業；自由現金流收益率表現優於S&P500指數企業，生技業淨回購收益率和現金佔市值比重表現優於整體美股企業，且更有能力增加資本支出或執行併購活動，提供生技股漲升動能，有利生技ETF佈局。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，Fed升息步伐可能加速、美國資金面緊縮環境下，市場將重新檢視估值合理性，尋求基本面佳但評價面較低的標的；生技醫療因具備三大優勢條件，且產業創新研發動能不絕，相關產品和服務與生活相關度高，受景氣波動影響程度小，中長期表現值得期待。 台新2000高科技基金經理人沈建宏認為，人口老齡化趨勢，生技醫療長線成長性值得期待，以大陸來說，國務院發布「健康中國 2030 規劃綱要」，首次將有關健康醫療產業提高至國家層級的戰略，目標2020年機構養老市場規模將達每年7,500億人民幣，預估未來醫療產業商機龐大，養老、醫療服務與高階醫療器械等相關生技概念股投資價值持續看好。 ---------------下一則---------------　 生技股撿便宜…時機到2017-01-06 07:28:23 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 生技指數毛利率及指數漲跌幅 https://goo.gl/0CZM7Z 美國聯準會（Fed）公布去年12月利率決策會議紀錄，內容重申漸進式升息策略可能仍是合適之舉，意味美國可能面臨資金緊縮壓力，市場法人表示，在Fed升息循環下，建議投資人在布局上回歸基本面判斷，以求在利率上升的環境下有更多潛在獲利空間，其中生技醫療產業因為研發創新能力強、毛利率高，且現階段評價面偏低，建議可透過相關基金適度布局。 群益投信表示，統計2009年至2016年以來各主要生技指數的平均毛利率，包括NBI生技指數、S&P 500醫療保健指數及MSCI世界醫療保健指數的表現，都優於整體產業平均，且指數期間漲幅都在100%以上。群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠指出，生技醫療產業技術門檻高，有助維持穩定獲利，加上市場對藥物需求逐年攀升，使得相關產業持續投入研發創新。 預估全球藥品銷售額在2019年將成長至1.4兆美元，未來三年每年成長率將逾6%，生技醫療類股後市表現值得期待。 富蘭克林證券投顧表示，生技產業基本面正向，且2017年第1季生技產業題材豐沛，包括Tesaro、Clovis Oncology旗下均有藥物上市審核結果將公布，鑒於2016年生技股評價面被過度打壓，2017年生技股有表現機會，目前看好臨床價值高，著重醫療需求尚未被滿足的領域、較能免於競爭的生技製藥商。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡．麥可羅表示，生技製藥公司持續創新，許多過去難以根治的疾病現在可被治療，基因測序成本大幅下降，基因圖譜應用範圍將更為廣闊，有利生技醫療產業技術發展。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，據彭博統計，S&P 500指數保健股今年企業獲利估有8.1%年成長，表現不差，本周生技股明顯彈升，因生技製藥公司新藥獲FDA審核通過，並給優先審查資格，帶動生技股走揚。今年新藥研發及中小型生技廠併購可期，持續關注新藥研發進度、川普對藥價管制態度、歐氏健保改革方向。 ---------------下一則---------------　 債券商品 投資熱度不減2017-01-06 07:28:21 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 去年前11個月境內外債券基金規模變化 https://goo.gl/Du5E21 雖然去年全球金融市場大動盪，但投資人對於固定收益的需求仍強，去年債券基金規模仍維持正成長。展望今年，基金平台業者指出，債券基金投資熱度不減，投資人可善用投資工具，選擇適合自己需求的債券基金。 投信投顧公會統計，去年年初到11月底為止，境內債券型基金規模成長6%，股票型基金規模則下滑3%；同期間，境外債券基金規模成長2.6%，境外股票型基金則下滑7.6%。 債券型基金長期受國人青睞，每月配息是重要因素。市場人士認為，全球利率仍低，加上人口高齡化，對於配息的需求只會居高不下。雖然其他資產也會有現金收益，但債券基金仍是配息的重要來源。 基金平台業者建議，面對琳琅滿目商品，投資人可使用線上免費篩選工具，依據可投資金額、基金績效及配息穩定性，來找出適合自己的商品。 例如，「鉅亨債券基金專區」提供簡單好上手的債券基金搜尋器，讓投資人可以按照基金公司、年化配息率、計價幣別等條件進行篩選，提升投資效率。 此外，該專區也提供「配息試算」，投資人只要將可投資金額與每月希望配息金額填入，系統就會自動計算出年化配息率，並篩選出符合條件的配息基金。 ---------------下一則---------------　 美高收債 Q1上漲機率極高2017年01月06日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 2017年伊始，全球股市普遍歡欣鼓舞開出紅盤，高收益債同樣也出現令人期待的首季行情。摩根投信統計2009年金融海嘯以來，JPMorgan美國高收益債指數各季度表現，首季上漲機率達100％，平均漲幅3.95％，僅次於第2季4.21％的漲幅，在美國景氣復甦支持下，高收益債券首季行情可望再添動能。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）說明，高收益債與美股高度連動，相關係數高達0.7，換言之，當美股走高時，高收益債跟漲可能性極高。 庫克亦分析，美國高收益債波動度僅為美股的一半，即便美股短線出現修正，在較高收益率、較低波動度的保護下，跌幅往往低於美股，若要參與美國景氣復甦，相較美股，美國高收益債更能提供進可攻、退可守的優勢。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，由於產油國組織OPEC達成了8年來首次的減產協議，有助於改善供需狀況，為油價帶來支撐，進而嘉惠高收債市場。摩根大通證券預估，未來1年，高收債違約率將滑落到2.5％，低於近25年平均值，顯示利差還有50∼60個基本點的收窄空間，建議投資人可提前進場布局，掌握完整紅包行情。 野村投信固定收益部主管謝芝朕表示，國際美元若延續升值走勢到第2季，則美元升勢時間將超過6年之久，投資人應該留意美元的漲勢可能在今年下半年停滯，以過去40年的歷史經驗來看，美元升勢均約6.5年即結束，提醒投資人注意。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼指出，能源債仍將主導2017年高收益債走勢，受惠油價回升、能源企業積極降低槓桿與重整財務體質，可望驅動高收益債違約率觸頂回落，提供利差進一步收斂機會。

2017年01月05日
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美升息 收益有ABC一路成長2017年01月05日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 過去三次升息循環下利率與投資策略平均走勢 https://goo.gl/xkmxYS 2017年第一個交易日，美股開出紅盤，四大指數大漲，顯示市場對於即將上任的川普新政府表達樂觀預期。去年底全球市場相繼面臨美國大選、聯準會升息議題的干擾，出現較大波動；如今川普當選後，美股一反大選前的震盪走勢，翻轉大漲，全球市場也吃下一顆定心丸，走勢回歸景氣持續回溫的正向期待。 從市場表現等相關訊息均顯示，一方面，川普的新政、新氣象，令市場期待；另一方面，隨著美國步入升息循環的訊號再次確立，全球資金亦開始蠢動，有意避開利率敏感度較高的資產。 面對新年新局勢，安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，投資人不妨可將資金從利率敏感度高的產品轉往受惠升息循環的資產，並把握ABC原則，均衡布局，方為上策。所謂「ABC原則」，A指的是「American Equity 、美國股票」；B指的是「Bond with High Yield、高收益債」；C指的則是「Convertible Bond、可轉債」。 首先，在聚焦A的美股機會上，蔡明潔表示，聯準會升息的舉動，不僅是透露了景氣持續成長，進而也將帶動市場資金板塊的挪移。尤其是貨幣政策接棒財政政策的走向，務實的經濟主張顯然將成為支撐市場向上成長的新動能。所以新年布局上，有望直接受惠美國經濟持續多頭走勢的美股和受惠成長股，當然是必備資產之一。 布局成長股，除了可望掌握景氣復甦步調、享受投資成果之外，正因為這類投資標的多具有較佳競爭力、技術優勢以及相對穩健的財務結構，更能抵禦市場復甦時的顛簸和起伏，適合列入核心收成資產。 其次，在聚焦B的高收益債機會上，聯準會於去年底再次升息，展現其逐步將貨幣政策導回常態的決心，但也因為在升息環境下，與利率走勢息息相關的債券資產，會隨著殖利率上升，而面臨本金價格下滑的問題，不少投資人開始調整債券資產的配置。 例如調降存續期間，以減少利率波動對債券價格的影響，或是轉向利差較高的債種，藉由較高的收益抵銷債券本金價格帶來的潛在損失。而高收益債相關資產，正因為兼具此兩大特質，仍持續受資金的青睞，規模仍能呈現逆勢成長的態勢。因具備與景氣連動度較高的特性，故亦應列入投組中。 第三，在聚焦C的可轉債機會上，蔡明潔表示，投資組合中有了可追趕經濟復甦腳步的美股和高收益債，還不夠，還要再適度納入可轉債，因為這類資產可望在股市向上的時候，扮演攻擊的角色，下跌時又變成防守的角色。如此結合ABC三大資產，進而打造成兼具收益與成長特質的組合，就能夠轉守為攻；總的來說，收益要有A.B.C.，才有機會一路成長，掌握住新年經濟成長的契機。 法人表示，由於今年仍將延續低利率、低收益及高波動的大環境，投資人若想在升息情境下，仍能用息好好過生活，如何打造長期收息資產投資組合，則將是關鍵角色。有鑑於美國有望持續復甦，加上又有川普新政加持，收益成長組合更佳。策略上，均衡布局高收益債、具成長資產題材的股票與可轉債的三合一策略，將可收跟漲抗跌，抵禦升息，以及廣納股債息與資本利得做為收益來源等多方效益。 ---------------下一則---------------　 貨幣有寬鬆空間 有利A股走俏2017年01月05日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 去年大陸A股表現相對落後全球，2016年末最後一個交易日，陸股受到人民幣貶值導致大量資金外流的壓力，資金面依舊緊張，在節前投資清淡、成交量萎縮下，A股終場收紅謝幕，勉強收復3,100點整數關卡，全年累計下跌12.31％。 法人認為，近期A股在3,100點附近震盪，可觀察股市是否在此築底，若後續市場資金吃緊解除後，不排除有一波行情。 華頓中國多重機會平衡基金經理人張巧瑩表示，回顧A股近兩年走勢，歷經2015年瘋牛行情後，2016開年時因推出熔斷機制造成A股元月崩跌逾20％，並維持震盪走勢至今。不過，大陸上季整體經濟數據表現良好，隨著大陸政府持續深化改革、經濟結構不斷優化，加上大陸金融市場逐漸對外開放下，大陸經濟不斷趨穩。 張巧瑩指出，從歷史統計數據來看，自2000年以來，有10個春季上證綜指呈現漲勢，平均漲幅為1.79％，其中又以2月的漲勢相對強勁，上漲機率相對高。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍指出，大陸由於通膨仍低於官方目標3％，加上M2年率偏低之下，大陸經濟下行趨勢不變，2017年資幣仍有寬鬆空間，資金面將有利A股的走勢。 此外，改革紅利和政策偏鬆，也有利上証指數估值的提升，加上官方作多股市的立場不變，且國家隊資金未有退場之虞，今年陸股仍有行情，看好汽車電子、一帶一路、3.5G相關三大族群，上述族群將有優於大盤的表現機會。 ---------------下一則---------------　 2016新興亞洲 台股最靚2017年01月05日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 新興亞股2016年資金流向 https://goo.gl/KTKQ0p 年底前全球交投均較清淡，不過受到美元指數弱化影響，新興市場出現強勢反彈，新興亞洲上周上漲1.98％。在資金流向部分，根據彭博資訊統計，回顧2016全年，台股為新興亞股中的吸金王，全年吸金逾109.56億美元，南韓則以104.80億美元位居第二。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，2016年在高殖利率題材、科技新品以及電子股旺季表現優於預期下，台股交出漂亮成績單。展望2017年，台股成長基調不變，但近期盤面上受到外資放假影響，成交量偏低。 加上今年農曆春節較往年提早到來，使得廠商鋪貨時程或者是補庫存的進度提前，增添台股的不確定性。他指出，近期觀察指標包含外資動向、歸隊速度，以及電子產業的鋪貨、補庫存進度等，上述指標將對台股大盤走勢及結構有重要影響。 廖哲宏表示，台股2017年的預估盈餘年成長率有機會來到雙位數，但個股表現差異大，應透過主動式基金的操作，才能在選股上具有彈性，提高獲取超額報酬的機會。在選股上，建議可以尋找營運自谷底回升的價值股，輔以獲利穩定、能創造高現金流能力的個股。台灣電子產業一半以上獲利仰賴蘋果供應鏈，預期iPhone 8可望帶起的超級換機潮，將成為台股今年不可忽視的亮點。 宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，新春開盤台股收小紅，量能仍偏弱，以權值股如台積電、塑化股為盤面支撐要角。展望今年行情，通常在農曆年附近才能看出原物料的需求強弱，因此在農曆年關以前，量能未進一步放大，台股都仍將維持震盪格局。 他同樣看好今年iPhone 8題材可望有效帶動台股相關類股走勢，預期在今年第2季末、第3季初可望帶動台股創下一波高點。至於其他題材，游清翔認為包括自動化、ADAS長期趨勢仍持續，以物聯網、汽車電子、智慧家庭及生技相關產業也都仍看好。 ---------------下一則---------------　 油價、能源股雙漲 俄股2016漲幅冠全球2017年01月05日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 油價走強大大提振俄羅斯股市，2016年俄羅斯以近5成的漲幅居全球股市之冠，原油及原油製品對俄羅斯政府的收入更占逾3成之多，在減產有利油價持續走揚下，俄羅斯政府收入有望更上一層；值得一提的是，俄羅斯股市中，能源股市值就超過5成，油價與能源股雙雙看漲下，俄股不看淡。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，雖然油價與俄股都已經出現一波不算小的漲幅，但在全球不少股市陸續創新高或接近前高之際，目前俄股距離高點還有超過120％的上漲空間。若OPEC減產順利，且今年上半年美國頁岩油商增產速度不超過每日69.6萬桶，上半年油價可望來到每桶74至89美元之間，以俄股與原油價格之間的關係來看，潛在漲幅不容小覷。 宏利環球俄羅斯股票基金經理查理曼資本指出，在先前的國際紛擾事件趨於平息下，俄羅斯的貨幣可望轉強，對股市帶來支撐。雖然目前還無法確定俄羅斯經濟已經走出低谷，但查理曼資本認為經濟狀況已經開始轉佳，包括製造業與營建業都有出現改善，而通膨也降到個位數的水準。 富蘭克林證券投顧新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯指出，俄股仍遭低估，因股利率在新興市場裡居高水準，且股利率在發放率有提高空間下，可能繼續上揚，加上多數新興市場基金大致還是減碼俄股，若長期油價可回升，有頗高加碼俄股的空間。不過近期油價波動劇烈，需留意油價對俄股的影響。 ---------------下一則---------------　 三大強勢資產 抓住川普新政利基2017年01月05日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國新任總統川普將於1月21日就職，預期新政府未來擴大財政支出等新政，將可拉抬美國經濟成長率0.25％∼0.3％，有助美國強勢資產的表現。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，在三大利基支撐下，美國強勢資產仍將扮演關鍵角色。 在政策走向上，有利基本面。蔡明潔表示，財政政策接棒貨幣政策，在債務約束下應會以較務實的政策為主，料在基礎建設與國防支出支撐下，將可帶動美國今明兩年的GDP表現。 另外，在企業減稅所帶來的利基，料也將有利基本面。如果以調降企業稅10％到20％來推估，預計可使企業獲利額外成長約3％到4％。海外資金回流優惠可望鼓勵企業將回流資金進行投資。 又，美國基本面強勢帶動升息，美元計價資產仍具相對優勢。由於聯準會將採漸進方式邁向升息循環，料美元可望逐步盤堅向上，與其他主要國家貨幣政策反向力道可能拉大，強勢美國資產仍可望持續受惠。 展望後市，蔡明潔表示，強勢美元資產仍為2017年投資的重要關鍵，她建議投資人可均衡布局於高收益債、具成長產業題材之股票與可轉債的ABC強勢美元資產投資組合，相對於單純的股票投資較為穩健，也同時貼近今年的投資趨勢。 蔡明潔表示，美國是全球經濟領頭羊，企業及經濟體質相對其他區域更為穩固，且金融海嘯後美國資產表現最強，長多格局未變；而債券殖利率相對較高，強勢美國資產仍相對具吸引力。另一方面，風險性債券包括高收益債、新興市場債、投資等級債等預期在需求強勁下將持續有所表現。 ---------------下一則---------------　 美進入升息循環 金價蓄勢待發2017年01月05日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）升息初期打壓金價，但連動性最高是實質利率，如果能維持低檔，黃金跌深後仍有表現機會，統計Fed上次2004年6月至2006年6月升息循環，金價3年裡每年都漲，因此若未來考量累積債務龐大，及勞動生產力減速，不宜過度升息，避免打擊經濟成長，金價仍可可望反轉，黃金基金也會有所表現。 富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德指出，礦業公司持續專注於改善營運的成本結構，償還債務、資產重配置，相信這將帶來企業潛在更好的表現，有助於推升股價，尤其在金價走高的環境中，綜合高波動性與市場低相關等因素，黃金將續為投資組合中分散投資標的選擇，黃金相關基金可受惠。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，全球資金仍向風險性資產流入，黃金持續低於1,200美元水準，從技術面觀察，跌勢已進入第13周，全球ETF黃金持倉量持續減少，市場對黃金看法仍保守。 台新羅傑斯環球資源指數基金經理人羅智旭認為，美國總統大選後，避險意識下降，市場將焦點轉向川普的財政政策，在擴大基礎建設政策推動下，預期有助帶動後市經濟成長，市場對黃金避險需求降低，金價近期持續下修，預期2017年第1季以前，黃金較難有大行情可期。黃金價格後勢觀察指標為美國核心通膨；羅智旭強調，若未來川普新政實施導致核心CPI年增率，達到Fed預估滿足點2％，屆時將帶動整體原物料行情走升，增加勞動成本與債務成本，造成企業成本壓力走揚，市場恐慌性避險情緒將再度上升，黃金價格也可望展開反彈行情。 ---------------下一則---------------　 黃金基金 閃閃動人2017-01-05 05:18:10 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年的歐洲大選及美國新任總統川普的政策，仍對市場帶來許多不確定性，有助於避險需求的黃金重回多頭走勢，讓金礦類股營運虧轉盈，建議較積極投資人可適時布局黃金基金。 黃金價格自高點回落，金礦公司連續四年虧損，影響資本支出下降，預期未來開採量也將受波及逐步下滑；一旦黃金產量減少，有望提振金價。 鉅亨網投顧指出，2016年黃金基金受惠費城金銀指數年漲幅達71.5%繳出好成績，今年黃金基金能否再創佳績，投資人都相當關注。 雖然去年金價出現一波反彈，但金礦公司每股盈餘下滑的趨勢並未結束，觀察過去十年金價與金礦公司獲利情況發現，黃金價格持續走高期間，金礦類股企業每年都維持獲利情況，但自從金價於2013年大跌後，每股盈餘便遲遲不能回到正值。 這樣的情況也讓金礦公司削減資本支出，全球91家金礦公司財報顯示，其資本支出在2012年達到高點後，隨著公司虧損而連年降低，因此未來黃金每年產量可能由過去的增加轉為減少，供給降低有助於金價穩步上揚。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，今年歐洲多國大選及川普政策仍有不確定性，黃金價格很可能重回多頭走勢，使金礦類股獲利回到正值。 據彭博預估，明年金礦類股營收及盈餘分別可望較今年增加10.7%及26.3%，股價則可望上漲33.8%。目前金礦類股債務占帳面資本比例僅16%，債務比重較低的金礦類股抵禦資金成本上升的能力大於其他類股，下跌風險及空間有限。 元大S&P黃金ETF經理人潘昶安認為，美元指數高檔震盪，黃金在2016年最後一周收高，終結11月以來連續七周跌勢，金價四年來首度年線收紅。從期貨及黃金ETF看黃金籌碼面變化，預期黃金停損賣壓已經接近尾聲，從經濟數據來看，在通膨預期將走高下，實質利率仍低，也將支撐金價利多。 ---------------下一則---------------　 相關產業與自動化指數Q1看漲 機器人股成新寵2017-01-05 05:18:07 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 進入2017年第1季，全球科技業進入傳統淡季，不過法人指出，歷年第1季都是機器人及自動化指數上漲機率最高的時候，加上川普製造業返美預期，美股與相關產業將熱潮不減。 根據Bloomberg統計，機器人產業自第4季進入出貨旺季，帶動ROBO GLOBAL機器人指數走揚，並且一路旺到隔年第2季。這段期間，上漲機率都超過70%，尤其是第1季的平均勝率達79%，居全年各季之冠，顯示為進場布局的最佳時機。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，隨著川普預計於1月20日就任美國總統，將掀起了製造業返美熱潮，帶來大量的機器人與自動化設備需求；同時，新興市場如中國，也積極推動製造業轉型升級的政策，對於智慧製造的需求若渴，有利於機器人產業的發展。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷表示，在企業信心回升、製造業PMI指數、勞工就業等經濟數據向好之下，以及市場預期川普就任後將推出減稅等有利企業從國外匯回獲利的政策，上述條件皆有助為美股表現提供支撐。 由於接下來美股企業財報季將在1月上旬展開，根據統計，S&P500企業2016年第4季獲利預估成長3.2%，獲利年增率預估將連續兩季為正，其中科技類股的獲利成長率預估將有不錯的表現，相關類股後市表現可多加留意。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，全球最大經濟體美國製造業持續好轉，2016年12月製造業採購經理人指數PMI自11月的53.2升至54.7，創下2014年12月以來新高，另一方面，新任總統川普在美國優先的政策主軸下，可望帶動美國經濟成長，有利增加全球的消費商機。 2017年科技業偏正向循環，除了機器人相關產業外，以iPhone 8及半導體後市最值得期待。 ---------------下一則---------------　 精品業 可望觸底回升2017年01月05日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 沉寂已久的全球精品產業近期風向持續好轉，由於歐元兌美元走軟，刺激旅歐遊客和消費上揚，預期精品產業觸底回升趨勢不變。 野村全球品牌基金經理人黃靜怡表示，全球精品產業的風向指標包括國際旅客流量、手錶和珠寶銷售與博弈產業等，統計2016年11月的瑞士手錶出口年減幅，由10月的16.4％縮減至5.6％，澳門博弈營收連四個月復甦，11月年增達14.4％，為2014年2月以來最強增幅。 黃靜怡指出，展望今年，隨著精品需求溫和改善、企業成本控管效益發揮，產業盈餘成長預期由2016年的衰退5％轉為成長12％，可望支撐該類股再評價（re-rating）空間，精品類股有機會谷底反轉。 宏利環球美洲增長基金海外顧問-宏利資產管理（美國）資深經理人Sandy Sanders認為，美國經濟增長將延續平均在2％的速度增長，相對於其他經濟體表現較佳。整體前景看起來樂觀，消費者已大幅度去槓桿化，家庭負債與可支配收入比率已下降到20年未見的水準，後續應對美股有利，美股本益比在16倍左右應是合理水準。 瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝指出，精品業持續成長的重要因素來自成本管控，大型精品業者如Burberry、Hugo Boss及Ralph Lauren等皆受惠於嚴謹成本控制，得以持續成長且長期基本面穩健。目前精品業擁有較高現金水位及獲利能力，過去幾年，許多精品企業持續增加股利率，預期這樣的趨勢將延續下去。 目前全球經濟環境仍是渾沌不明，來自政治方面的不確定因素將影響未來走勢，黃意芝表示，精品銷售情況已出現改善，加上千禧世代的需求支撐，未來精品業將維持正成長動能，然而市場詭譎多變，在選股上將偏好強勁的品牌、擁有較高的現金水位以及市占率較高的投資標的，以把握精品業年底消費契機。 ---------------下一則---------------　 全球景氣回溫 REITs指數吸金2017年01月05日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 投信發行REITs基金績效 https://goo.gl/sBzhtv 美國大選、義大利憲改公投、聯準會升息等不確定性塵埃落定後，全球主要區域REITs指數表現回溫，投信法人表示，在全球景氣溫和復甦、評價面合理以及股利率維持在穩定區間等支持下，後市可期，建議投資人不妨適度布局REITs基金，把握投資契機。 2016年12月除香港和新加坡REITs指數小跌外，其他區域REITs指數全數上揚，表現依序為歐洲上漲5.31％、英國4.84％、澳洲4.31％、美國2.71％、加拿大2.32％，以及日本2.29％，連帶投信發行的REITs基金表現亦有所墊高，去年12月份整體績效平均為1.04％，前十檔基金的漲幅都在2％以上。 群益全球地產入息基金經理人應迦得表示，投資REITs的優點在於可依照景氣循環，根據不同市況靈活調整投資組合，以目前全球各區域REITs來看，相對看好美國與日本表現，美國方面主要是因為經濟基本面穩健、評價面低，以及政治不確定性下滑，日本方面除了評價低之外，經濟也有自谷底改善的跡象，加上日圓趨貶，有助為REITs後市表現提供支撐，而在REITs次產業當中，可多留意受惠於經濟復甦的景氣循環產業，如辦公室、工業、飯店等相關REITs，此外，得益於網路購物發展，物流中心需求看升，相關REITs也可多加關注。 中國信託全球不動產收益基金經理人陳雯卿表示，市場投資題材轉向川普政策，如企業減稅、放寬金融監管以及擴大財政支出等相關政策，預期美國經濟成長步調加快，未來將會帶動商辦、飯店以及零售等相關REITs需求。據歷史經驗顯示，利率彈升僅於租金下滑期間對不動產類股造成負面影響，如果租金仍有上漲空間，則不需太過擔憂利率問題。 陳雯卿說，目前全球REITs股價值比（P/NAV）低於長線歷史均值，且美國REITs相對不動產價格折價已逾10％，加以目前全球REITs股利率約為5％，且2017年預估REITs企業獲利成長亦可達5∼6％，未來仍有上調股利發放空間。 ---------------下一則---------------　 受惠油價及原物料回穩 美元新興債看旺2017-01-05 05:18:09 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 新興市場GDP回溫有助企業信評上調 https://goo.gl/kcmuXG 新興亞洲債券去年表現亮眼，但目前亞債利差已接近前波低點，資金動能降溫，後續漲勢恐趨緩。法人認為，隨大宗商品價格回穩，拉丁美洲、東歐等地區企業信評可望調升，在美聯準會（Fed）緩升息步調下，資金可望湧入收益率高人一等的新興市場債券，在美元匯價加持下，美元計價新興市場債券基金今年有機會延續漲勢，是投資人爭取收益首選。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，成熟市場央行陸續結束量化寬鬆（QE），少了這樣的「貨幣興奮劑」，取而代之的是財政政策，新興市場可望「超車」已開發國家，當新興市場景氣復甦，也助新興企業信評轉佳，並降低違約風險。 鍾美君指出，新興市場企業債利差位於近五年平均值附近，評價水準合理，距2013年低點仍有收斂空間，基本面回穩後，利差有望進一步下滑；隨石油輸出國組織（OPEC）協議減產，能源及原物料企業債券後市看好。 信評公司Fitch確認巴西長期外幣及本地貨幣評級為「BBB」，評級展望「穩定」，顯示巴西當局開始修正失誤政策，包括加速收緊貨幣政策步伐，令外匯有更大靈活性，重新強調財政紀律及步驟，整體方向正確。鍾美君提醒，投資人除選擇美元計價，也要留意匯率避險比重，以維持績效表現。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，新興債後續表現中，拉丁美洲與新興亞洲國家債券擁有油價及原物料回穩等基本面上漲題材，回檔反而是低接良機。 台新新興市場債券基金經理人尹晟龢補充，相較成熟國家陸續走入貨幣政策收縮，新興市場才開始進入貨幣政策寬鬆，提供債市良好發展條件；拉美地區具有最大降息空間，其次是亞洲與新興歐洲；國家則以巴西、俄羅斯、哥倫比亞具較大降息空間；產業來看，鋼鐵、原物料等產業為2017年投資首選。 ---------------下一則---------------　 中國信託全球短期高收益債基金經理人鍾相彰：微通膨時代 聚焦短高收2017年01月05日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 CPI上漲期間的債券表現 https://goo.gl/OAdakF 美國聯準會於去年12月升息一碼後，2017年市場對美國的升息預期可能有2－3次，通膨也緩步上升，微通膨年代來臨！法人認為，川普上任後，市場激烈反應與升息預期，未來波動將加劇，隨著通膨的增溫，如果投資人想要穩中求息又要對抗升息，短天期高收益債可視為更穩定的投資選擇。 中國信託全球短期高收益債券基金經理人鍾相彰指出，隨著11月核心個人消費支出（PCE）物價指數升至1.6％，美國通膨水準正在接近聯準會（Fed）設定的2％的目標。川普的政策將帶來勞動力收緊和貿易限制，加上中國生產者物價指數（PPI）也在上升，美國通膨可能會超過Fed的目標，這也將迫使Fed以市場預期更快的速度升息。 據統計，當美國消費者物價指數（CPI）從2015年5月由負值（-0.2）轉為正值（0.0）至2016年11月到1.7，這段期間內的債券累計表現以短高收最為亮眼，漲幅近10％，其次為全高收的6.8％。鍾相彰說，短期高收益債的收益率相對高，加上存續期較短，受利率上升的影響較低，因此在通膨走揚、利率上升的情況下，表現普遍優於其他收益資產。 鍾相彰表示，川普主張大規模財政刺激政策，料推升美國通膨率走揚以及利率上升，最明顯的就是，從大選結果後的長債殖利率走高，且殖利率曲線變陡。不過，好消息是美國大選後，市場預期低通膨、低成長、低利率環境將逐漸改變。根據美林證券最新的全球基金經理人調查報告指出，淨35％的經理人看好未來一年全球景氣，顯示對全球經濟前景樂觀；而值得注意的是，淨85％的經理人預期未來一年通膨走揚，達到2004年6月以來的高點。 鍾相彰認為，川普將於20日就任，後續觀察川普就任後實際政策推行狀況，以及Fed於30日舉行會議，再次升息及川普就任對Fed政策方向之影響性為關注重點。 中信投信指出，「中國信託全球短期高收益債券基金」主要仍投資於存續期3年以下的高收益債券，其持有債券為較穩健的BB及B級債券，且佈局標的多元，可以分散來自單一產業、地區之違約率影響，降低投資高收債之風險外，不受參考指標（benchmark）限制，可彈性調整配置比重，掌握主動報酬投資機會，是微通膨時代的最佳利器。 ---------------下一則---------------　 國內首檔 美債ETF 投資美公債最佳管道2017年01月05日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 升息循環期間，息收報酬佔總報酬比重越來越高 https://goo.gl/SwQ9bg 國內首檔美國公債ETF─「元大美國政府20年期（以上）債券ETF傘型基金」，正募集中，它也是元大投信2017年首檔公募基金。商品包括原型、槓桿2倍、反向1倍3檔ETF。 其中，原型ETF每股發行價格新台幣40元，槓桿及反向型ETF每股發行價格均為新台幣20元，原型ETF設有配息機制，提供投資增益的機會。 元大美國政府20年期（以上）債券ETF擬任經理人張勝原表示，債券ETF最重要核心是原型，不論行情都可以和股票搭配，殖利率往上走時反而是逢低參與美債的好時機，因殖利率高，長期持有享較高息收，投資人應該要在這個時間進場，未來可望享息收同時仍有獲取資本利得的機會。 美國聯準會2016年12月中宣布升息1碼，聯準會決策官員並暗示2017年川普就任美國總統的第一年，可能升息3次，每次調幅為1碼。債券有利息，在升息期間殖利率向上，主要是賺取息值，由2004∼2007年升息循環來看，息收報酬佔總報酬比重越來越高，支持指數報酬表現向上。相反的，殖利率向下時賺取價差，因利率下跌息收因而下降，主要報酬來自於價差。 一般來說，美國升息預期提升，將使美國公債殖利率走高，而債券指數則有反向的走勢，但以過去經驗來看，美國長天期公債指數在第一次升息前即下跌（如2004年開始的升息循環），之後市場將消化升息的反映，影響性將逐漸降低。因此聯準會升息不一定代表美債指數會下跌，符合預期的升息速度，對美債指數的影響輕微，但若升息帶給經濟負面影響，美債指數反而上漲。 由於美債ETF對台灣投資人是新面孔，張勝原建議宜掌握3R策略進行操作。 張勝原說，3R策略是指：1、市場風險高低（Risk），觀察指標為VIX、全球股票市場表現，當全球市場遭逢風險事件，例如黑天鵝事件再現：歐洲政治風險、恐怖攻擊、中國金融風險等，持有台股將面臨下檔風險，因此風險情緒將推升美債價格，操作策略應買進美國公債正向2倍ETF。 2、經濟成長快慢（Recovery），當美國經濟溫和復甦，如聯準會預期2017年升息3碼，操作策略應買進美國公債正向ETF。 3、美國升�降息（Rate），當美國通膨升溫，聯準會加快升息步伐，公債殖利率快速上升，美國公債價格下跌，操作策略應買進美國公債反向ETF。

2017年01月04日
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小媽精選1060104基金資訊

2017投資概念：投資人2017年將遇到的重大問題2017-01-03 23:08:08 經濟日報 記者任中原╱即時報導 全球金融市場投資人2017年將遇到以下重大問題： 1.川普行情是否會因市場失望而帶來風險？ 股市投資人對川普的財政擴張政策及法規鬆綁深具信心，於是市場出現「股多」、「債空」的資產大輪動。但股市漲勢太強、也太快，而且股價原本就已偏高，同時美元升值也對跨國企業的獲利不利，抵消部分減稅及法規鬆綁的利多。川普雖能達成多項成長目標，但這些利多幾乎已經充分反映在目前的股價上，因而可能為「利多出盡」埋下伏筆。 2.歐盟與英國將如何處理「脫歐」談判？ 英鎊對歐元匯率將成為此一政治風險的指標，也是今年匯市的一大交易機會。英國政府的「硬脫」立場已使英國資產價格下跌，也使倫敦能否維持全球最大金融中心的地位備受質疑。但部分分析師認為英鎊對歐元已經貶到極限，可望回升。 法國、荷蘭、德國及義大利2017年都將舉行大選，如果「反歐元區運動」的聲勢增強，連德國都可能重新評估是否還要保住歐元區。 3.國際油市能否恢復平衡？ 油市正密切觀察沙烏地阿拉伯及俄羅斯能否履行減產承諾，以及美國頁岩石油產量能否大幅回升，還要看利比亞與奈及利亞的增產情況，這些變數將決定2017年油市能否恢復供需平衡。市場人士將持觀望態度，國際油價波動區間也將相對擴大。 4.全球銀行股能否值得投資？ 日本、歐洲及美國銀行股2016年下半年都出現二位數漲幅。投資人對銀行股轉趨樂觀的主要原因是長期殖利率上升，有助於銀行業獲利提升。但歐洲銀行業體質不夠健全，將妨礙銀行股漲勢。 5.全球金融情勢是否會趨緊？ 目前美國聯準會（Fed）的政策立場仍屬寬鬆。以美國經濟成長率及通膨率皆在2%附近，而失業率偏低來看，美國利率應該升高。但如果升息太快，卻可能對經濟造成重大的緊縮壓力。 6.新興市場風暴將進一步惡化？ 川普勝選後美國利率上升，導致新興市場資金外流，貨幣貶值。展望2017年，關鍵仍在於川普政府如果執行貿易保護主張。 7.美股IPO能否增加？ 2016年美股IPO金額創2003年來最低水準，預料2017年有希望回升，特別是第2季將最明顯，主因川普勝選後美股大漲，且2016年上市的新股表現良好，將激勵企業上市。科技股IPO也有希望回溫，例如Snap便可能於3月初掛牌，市值可望達到200億-250億美元。 ---------------下一則---------------　 新興市場翻身 登2016吸金王2017年01月04日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 全球主要市場基金2016年資金流向 https://goo.gl/oCLYhE 2016全球基金資金大挪移，全球新興市場基金鹹魚翻生，以累積淨流入逾217億美元，一舉奪下2016年吸金冠軍寶座；至於歐股基金全年流出1,059.53億美元，成為2016年最大失血者。 摩根投信副總經理林雅慧表示，受到英國脫歐和美國總統川普意外勝選的影響，國際資金在2016年出現大搬風，其中歐股基金從淨流入轉為大量流出，歐股基金在2015年曾奪下吸金冠軍，但在英國公投確定脫歐後，資金動能急轉直下，2016年轉流出1,059.53億美元。 反觀已連兩年資金流出的全球新興市場基金，則在商品市場回暖帶動下，一掃先前陰霾，成為2016年全球股票基金吸金之冠。林雅慧說，受惠於原物料和能源價格去年首季觸底後持續強彈的激勵，全球新興市場基金2016前3季吸金力道呈現逐季擴大的趨勢，即便第4季在川普意外勝選和美國升息等利空衝擊下再轉失血，但全年度仍累計淨流入217.46億美元。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，雖然聯準會升息會吸引資金回流美國，但新興市場已逐漸反映Fed升息，影響將減低。由於美國財政赤字才是決定美元長期強弱關鍵，從川普的政見可以預期美國財政支出將擴大，此將不利於美元大幅走強，後續資金仍有機會反轉流回新興市場。「美股基金」雖不是去年吸金冠軍，卻是法人相對看好的標的之一，在美國總統當選人川普主張「美國優先」、聯準會升息和美元走強等因素下，光是去年第4季即淨流入462.96億美元。 富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲•赫菲表示，美股在景氣、獲利、資金、政策四大利基加持下，預期今年震盪走強，甚至可望再創新高，看好能受惠川普政策及利率上揚的主流產業，包括金融、工業原物料、能源與生技醫療類股前景。群益工業國入息基金經理人陳建彰則建議投資人可關注評價低估的生技醫療類股、獲利上修的能源類股及基礎建設、金融類股。 ---------------下一則---------------　 2017年投資展望�美日股市 潛利可期2017-01-04 05:17:12 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 2016年各類台股基金績效三強 https://goo.gl/Vw4QtT 回顧2016年全球資金動向，全球新興市場基金成為吸金王，歐股基金則是流出最多。展望2017年，法人看好成熟市場美、日股的表現。 受到英國脫歐和川普勝選意外成真影響，國際資金也跟著出現大搬風，一度連三年淨流入、奪下2015年吸金之冠的歐股基金，資金動能於英國確定脫歐後急轉直下，今年來轉失血1,059億美元，成為2016年最大輸家，反觀已連兩年失血的全球新興市場基金，則在商品市場回暖帶動下一掃先前陰霾，以217億美元的累計淨流入，一舉奪下2016年吸金冠軍寶座。 檢視2016年全球股票基金各季資金動能，可更進一步看到國際資金挪移的方向。摩根投信副總經理林雅慧表示，受惠於原物料和能源價格於首季觸底後持續強彈的激勵，全球新興市場基金前三季吸金力道呈現逐季擴大趨勢，即使第4季在川普意外勝選和美國升息等利空衝擊下再轉失血，但全年度仍累計淨流入217億美元，吸金力道穩居全球股票基金之冠。反觀其他區域新興市場基金因基本面和題材面分化，使資金布局不同調，僅拉美基金全年有小幅淨流入。 美股基金2016年頗有倒吃甘蔗的勢頭。林雅慧指出，在經濟數據強勁和企業獲利能見度高帶動下，美國基金第2季賣壓較首季大幅收斂，第3季更一舉翻正，吸金力道於第4季在川普主張「美國優先」、聯準會升息和美元走強激勵下更上一層樓，僅第4季累計淨流入就高達462億美元。 群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，由於美國參、眾議院均以共和黨獨大，加上市場預期川普將採取親商政策，而基本面包括企業獲利狀況、企業投資信心和勞動數據仍表現穩健，美股中長期表現仍可期待。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，2017年全球股市仍具表現機會，美、日成熟股市相對具上漲潛力。現階段面對股債匯、商品市場的多空變化，建議投資人透過核心布局多重資產基金，為資產撐起保護傘。 ---------------下一則---------------　 2017企業活動 全球聚焦7大案2017年01月04日 04:10工商時報陳穎芃、吳慧珍�綜合外電報導 金融時報報導，全球企業界去年見證德意志銀行巨額和解案及優步（Uber）自駕車道路實測等歷史時刻後，今年即將迎來更多里程碑，諸如AT&T與時代華納合併案，以及蘋果太空船新總部落成都將受到全球矚目。 1 AT&T收購時代華納 AT&T自去年提出850億美元巨額收購時代華納的提案後，至今仍在等候主管機關核准，而決策權將掌握在即將上任的川普（Donald Trump）政府手中。儘管川普當選前極力反對電信及媒體資源集中在AT&T手中，但近日曝光的國策顧問名單卻透露新政府在市場壟斷監管方面可能較以往寬鬆。 2 阿斯利康免疫療法藥品 製藥公司阿斯利康（AstraZeneca）開發的免疫療法藥品Durvalumab經過多年臨床實驗後，今年可望發表研究成果。假設順利上市，將讓肺癌患者在化療外多一項療法選擇，也將使阿斯利康領先必治妥施貴寶（Bristol-Myers Squibb），在免疫療法藥品市場取得優勢。 3 蘋果太空船總部 由已故蘋果創辦人賈伯斯與英國知名建築師諾曼•福斯特（Norman Foster）共同設計的太空船造型新總部，儘管先前營造工程延宕多時，終於在近日接近完工，預計今年初就會有第1批員工進駐這片占地215萬坪的園區。 4 蘇格蘭皇家銀行與美和解 英國蘇格蘭皇家銀行（RBS）進入2017年的首要之務，應是就美國當局指控在金融危機期間不當銷售抵押貸款證券（MBS）的案件，盡速與美國司法部和解，和解金恐高達數十億美元，有分析師預期，可能打破司法部過去與其他銀行和解的紀錄。同樣被美國司法部提告的德意志銀行，去年底同意支付72億美元換取和解。 5 Snap首次公開發行（IPO） 當紅社交平台Snapchat的母公司Snap，最快可能於今年3月掛牌上市，目標成為IPO市值超過100億美元的超級獨角獸（mega-unicorn）。據消息人士透露，Snap已悄悄將IPO申請案遞交給美國證管會（SEC），目標估值達250億美元，並聘請摩根士丹利和高盛為首的銀行負責承銷。 6 福斯力圖與美國和解 德國福斯汽車1年多前爆發排氣造假醜聞，坦承全球多達1,100萬輛福斯柴油車的排放檢測數據不實，遭美國司法部提告，但此案調查至今尚未落幕，福斯原本寄望事情在去年有個了結後，力拼轉型發展電動車，盼成為業界領導者。福斯已針對造假醜聞相關的費用支出提列182億歐元，並展開美國史上最大規模汽車回收行動。 7 農業企業併購案被反托拉斯機構緊盯 德國化工巨頭拜耳（Bayer）660億美元收購美國種子大廠孟山都（Monsanto），美國陶氏化學（Dow Chemical）1,300億美元併購杜邦（DuPont），中國中化公司440億美元收購瑞士農化巨頭先正達（Syngenta），這3大併購案都將於今年做出定奪，萬一交易成真，新合併的3大集團料掌控逾6成的農業企業市場，已受到歐盟反壟斷機關嚴重關切。 ---------------下一則---------------　 減稅預期＋成長潛力大 全球中小基金買點到2017-01-04 05:17:10 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球中小股基金近期績效 https://goo.gl/S0RILZ 2017年美國總統就職典禮即將在20日登場，這不僅揭開川普執政的序幕，全球投資布局也將大洗牌。法人分析，隨著貿易保護的氣氛升溫，布局全球、主攻內需市場的中小型股可望相對受惠。 投信業者指出，中小型股不僅可避免單一經濟體的波動，預期在減稅以及成長潛力雙利多加持下，頗具投資機會，從近期基金績效表現來看，全球中小基金近一月平均漲幅逾2%，投資人不妨在本季布局，掌握起漲爆發力。 川普還沒上任，就已提振市場，以美國12月消費者信心指數來說，自11月的109.4上升至113.7，大幅優於市場預期的108.5，同時也創下2001年以來高點，反應消費者對川普政府的期待。 保德信全球中小基金經理人高君逸指出，中小型股實質有效稅率達30%以上，大型股則約26%，川普上任後端出的減稅大菜，預料可讓中小型股今年獲利能力有效提升，投資人可鎖定市值介於5億至100億美元的中小型公司，不但能掌握其蛻變為大型企業的爆發力，更重要的是，投資產業無須設限、涵蓋全球，也有分散風險的效果。 高君逸分析，進入2017年首周，機構法人將陸續回到市場，預期市場的成交量與波動將會逐步回升，第1季通常是股市表現的旺季，尤其在美國聯準會（Fed）啟動升息循環下，看好股市優於債市。 當升息哨音響起，高君逸指出，觀察2004到2007年Fed升息後的美股走勢，中小型股獲利明顯優於大型股，顯示基本面才是決定趨勢的關鍵，風險事件則是投資人的好朋友；當全球經濟數據逐步改善，未出現經濟衰退的訊號時，股市通常維持上行的趨勢，而短期的風險事件則為投資人創造買點。 ---------------下一則---------------　 川普端減稅大餐 中小型基金進補2017年01月04日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國新任總統川普將上任，外界預期全球貿易保護恐升高，跨國投資的大企業難免受到衝擊，反觀中小型股，可望成為「川普新政」頭號受惠者。法人分析，中小型股節稅能力不如大型股，實質有效稅率較高，一旦川普減稅政策落實，中小型股將能獲得更大的減稅效益。 保德信全球中小基金經理人高君逸指出，全球中小型股指數當中，有逾半數為美國企業，美國中小型股往往在本土設廠，海外營收占比較小，既沒有「鮭魚返鄉」難題要解決，又可享用川普端上的減稅優惠，瑞士信貸統計，中小型股實質有效稅率達32％，大型股則為26％，減稅政策若上路，預料中小型股2017年獲利能力將提升。 高君逸認為，不妨鎖定全世界市值在5億美元以上，同時小於100億美元的中小型公司，提前布局這種潛在波動性不大，且具長期成長潛力的中小型企業，不但能掌握其蛻變為大型企業的爆發力，更重要的是，投資產業無須設限、涵蓋全球，也有分散風險的效果。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，過去美國開始升息後，全球股市將持續上漲，表現明顯超越債市。在低利率環境下，債券被過度追捧，歐日主要公債殖利率已呈現負值，由此角度來看，股票的價格與後續的成長空間，相對較具潛力。 鉅亨網投顧指出，景氣走揚期間，小型股受惠，這也是去年全球中小型股表現普遍優於大型股的主因。以美國股市為例，去年大型股為主的標普500上漲11％，中小型股為主的羅素2000漲幅達21％之多，兩相比較可見一斑。而美國經濟數據持續好轉，今年升息速度將加快，物價也持續攀升，且在油價走強下，物價上漲也將持續，有助於經濟好轉，相對看好仰賴內需市場、且海外曝險較低的小型類股。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，2017年預期全球會有更多的基礎建設投資以及財政刺激，成熟國家通貨膨脹會逐漸上揚，因此將縮減債券配置的存續期間（duration）。 ---------------下一則---------------　 中小電子股 搶元月行情2017-01-04 05:37:32 經濟日報 記者周克威�台北報導 台股元月行情起跑！集中市場雖因川普上任美國總統在即，量能持續低迷，但中小型股在美國消費電子展（CES）開展，VR、穿戴裝置等題材不斷下，櫃買市場表現優於集中市場，且在日KD等技術指標有利條件下，指數仍有空間可期，但法人提醒，量能將是櫃買指數後市漲跌重要關鍵。 元大經貿&精準中小基金經理人劉家宏表示，櫃買指數以及中小型股有復活增溫現象，加上全球景氣目前皆處於正向循環尚未反轉，往年經常上演的元月行情於今年發生的機率相對提高，尤其櫃買族群去年獲利表現相對上市個股佳，指數表現卻明顯較差，加上目前匯率變化以及指數位置考量下，中小型類股活潑度高過大型權值股的趨勢預期可延續。 台新台灣中小基金經理人王仲良表示，對櫃買指數第1季看法偏向樂觀，建議短線可逢低積極布局今年具業績成長優勢、新產品利基題材之績優股，看好包括為今年PC產業主要成長支柱的電競PC相關供應鏈；農曆年後出貨開始加溫的i8改款受惠股；受惠物聯網應用逐步起飛的網通、網安族群。 劉家宏認為，考量相對基期以及獲利表現，預估元月在選股上可留意一些經過明顯修正、但基本面不差的中小型股，包括供應電子標籤、TDDI、USB3.0、物聯網等科技新應用的中小型電子股。 王仲良指出，在今年第1季前，仍有許多重要觀察指標及變數值得留意，包括1月5~8日的美國CES展，為電子業接單狀況的先行指標；2月27~3月2日的MWC大會，反映全球通訊科技的產業動脈；3月20日~24日德國Cebit展，反映科技產品最新潮流及後市趨勢；英國3月底啟動脫歐程序以及3月15日荷蘭大選，屆時歐洲的政經變化將牽動股市走勢 ---------------下一則---------------　 台股基金結算 科技搶鏡2017-01-04 05:17:11 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/aWKztM 2016年台股基金績效結算昨（3）日出爐，根據投信投顧公會分類的六大類台股基金，績效冠軍都成功打敗加權股價指數，漲幅一成以上，其中科技型台股基金表現最佳，其次為一般型台股基金。 對於今年展望，各類型冠軍經理人均表示，去年是權值股當道，今年將以中小型股當家，優先看好網通與半導體族群。 從投信別來看，保德信投信有三檔台股基金績效在前三名，表現最亮眼，日盛、台新、元大投信也各有二檔，緊追在後。 盤點六大類型台股基金全年績效，保德信店頭市場基金、台新主流基金、安聯台灣科技基金、台新中國通基金、中國信託台灣活力基金、宏利台灣股息收益基金分別居冠，各類型榜首報酬率最低的宏利台灣股息收益基金仍有12.3%，成功打敗台股漲幅10.9%。 各類型榜首報酬率以26.8%居冠為安聯台灣科技基金，安聯投信表示，能有此佳績，是因大型電子權值股拉動，加上新科技趨勢形成的風潮，如物聯網、汽車電子產業帶動漲幅，與科技類股的高股息，吸引投資人由債轉股，進一步帶動電子股股價成長。 店頭市場去年相較大盤受壓抑，不過店頭市場類型中，保德信績效優於同業，保德信店頭市場基金經理人賴正鴻分析，2016年外資加持權值股，使得櫃買指數落後，不過台灣經濟成長回溫、中小型股企業獲利持續強勁的環境下，今年此一偏離應可望收斂。 再加上政府釋出政策利多，更增添中小型股反攻的可能性。 台新中國通基金經理人魏永祥與台新主流基金經理人施昶成也指出，台股仍有上漲空間，不過外資將不易再出現大買超，原因在於美國升息讓資金回出，此外，去年外資偏愛的權值股已相對高檔，今年將不再由電子權值股帶動大盤的漲幅，看好持續將高成長性的中小型股接棒。 中小型股目前與大盤價差已超過10%，未來有機會收斂，網通、半導體都是今年相對不錯的族群。 ---------------下一則---------------　 財新中國 陸12月製造業PMI 4年新高2017年01月04日 04:10工商時報鍾寧�綜合報導 大陸製造業PMI指數變化 https://goo.gl/LgK8aO 中國財新昨（3）日公布去年12月的製造業採購經理人指數（PMI），遠優於預期，創下4年來新高。此外，各分項數據包括產出和新訂單增速也創多年新高，顯示去年底製造業擴張加快。 惟部分經濟學家仍持保留態度，認為經濟是否切實回穩仍然有待觀察。 財新昨公布的數據顯示，中國去年12月製造業PMI為51.9，創下2013年1月以來新高，遠超於預期的50.9和前值1個點，也是自去年7月以來連續6個月位於擴張區。日前中國國家統計局公布的數據同樣顯示出製造業擴張趨勢，2016年12月官方製造業PMI為51.4，雖較11月回落，但仍為去年次高。 財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鍾正生表示，中國製造業12月繼續改善，多數分項指數表現樂觀，不過由於補庫存和消費者物價指數（CPI）漲勢能否延續仍存在不確定，經濟企穩根基是否牢固還有待觀察。 在分項指數表現方面，產出和新訂單指數均升至多年高位，其中產出指數從上月的52.7升至53.7，創下2011年1月以來新高；新訂單指數上升超過1個點，為2014年7月以來高位。多家受訪廠商指出，需求基本面轉強，新客戶增多。 其他分項數據中，月內新業務量同樣持續上升，新訂單的增速超過11月，創下2014年7月以來最高紀錄。數據顯示，內需改善是帶動新業務增長的主要動力，月內新出口訂單較前月微升。 不過隨著投入價格指數持續攀升至2011年3月以來最高，意味著通膨壓力漸增，月內有31％受訪廠商反映投入成本上升，當中許多廠商提到金屬和化學品等原料價格上漲；出廠價格指數較前月回落，但繼續保持擴張。 2016年底召開的中共中央經濟工作會議已定調，2017年貨幣政策著力維穩和防範金融風險，財政政策則側重推進供給側結構改革。中國2016年前3季GDP均站穩在6.7％的增幅，可望完成去年初設定的經濟目標，經濟學家也普遍認為經濟短期能回穩。 對於2017年中國經濟成長目標，研究機構預期設在6.5％左右，而中國官方的專家則傾向於維持上年的6.5至7％目標區間。 ---------------下一則---------------　 陸股Q1常春 看好消費旺季效應2017年01月04日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 近期上證指數拉回至半年線後反彈，預期短期仍續震盪整理，根據Bloomberg統計2011年至2015年，5年間陸股主要指數第1季平均表現，分別有2.6∼8.4％的報酬率，2017年第1季由於1月養老基金、春節消費旺季題材效應，指數上攻可期，帶動陸股基金績效紅。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，近期大陸經濟數據企穩，生產者物價指數在連續54個月負成長後，2016年9月轉正，且高於市場預期。進入2017年第1季，除養老基金、春節消費旺季等題材，觀察全年A股盈利年成長增速將從2016年的4％增至8％附近，市場對A股未來盈利增速改善的預期將提升股票配置價值，金雞年陸股表現可期。 宏利精選中華基金與宏利台灣動力經理人游清翔指出，大陸企業獲利增速逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，大幅降低景氣硬著陸疑慮，財政支出將持續穩住經濟基本盤；但市場流動性充足，衝擊屬短期，近幾年內需市場崛起，服務業占GDP比重已來到50∼60％，成支撐2017年經濟主力，也提供陸股上攻動能。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠認為，大陸伴隨著供給側結構性改革推進，改善增強民間投資信心，經濟基本面走穩增動力，且陸股估值修正至合理水準，有機會在2017年第1季擺脫震盪走勢；布局看好國企改革相關類股、受益經濟回穩及盈利預期改善的大消費板塊，及財政政策推動下，需求回升週期股。 整體而言，黃上修強調，大陸中央經濟工作會議點出未來政策方向，2017年零售消費力道看俏，且企業獲利有機會較今年成長，整體進入正向循環，後市高分紅、低估值的股票、漲價效應族群、超出市場預期的農業供給側改革的農林牧漁板塊等，仍將受到資金關注。 ---------------下一則---------------　 2016年市場盤點�台韓股市 吸金雙雄2017-01-04 05:17:12 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 2016年亞股表現好威，據摩根投信統計，幾乎所有亞洲市場在2016年大展吸金魅力，台韓東北亞雙雄更是分居亞股年度吸金之最，兩地全年吸金力道皆在百億美元以上：台股全年淨流入109.5億美元，改寫2014年以來紀錄，韓股則獲104.80億美元資金挹注，創下2012年以來最大年淨流入金額。 亞股歷經美聯準會升息與否紛擾、英國脫歐、美總統大選等眾多不確定性與黑天鵝事件，但無損亞股在國際資金心目中的地位。 從股市漲幅來看，2016年也是亞股的豐收年，摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，2016年亞洲股市以上漲作收居多，其中，台灣、泰國、印尼、越南四地全年漲幅都高達雙位數，又以泰國股市強彈19.8%最給力，榮登亞股全年漲勢之最，印尼股市大漲15.3%次之，越南股市漲幅14.8%表現亦不俗，最獲外資青睞的台股在2016年則是全年上漲11%。 羅傑瑞分析，受惠市場風險偏好上揚，2016亞股基本面復甦，吸引國際資金進駐卡位，讓亞洲各市場幾乎都繳出全年度資金淨流入的好成績，特別是流動性佳的台韓兩大股市，表現出色。 ---------------下一則---------------　 製造業回溫 星去年GDP成長超預期2017年01月04日 04:10工商時報顏嘉南�綜合外電報導 拜製造業景氣回溫所賜，新加坡去年第4季經濟大幅成長，國內生產毛額（GDP）季增年率高達9.1％，帶動2016年全年經濟擴張幅度超出官方預期。不過中國經濟成長減速，和川普入主白宮恐使全球貿易保護主義升溫，讓星國2017年經濟展望蒙上陰影。 新加坡上季GDP報告出爐後，新元匯價應聲走高，新元兌美元上升0.3％，報1.4469新元，終場回吐漲幅，以1.45新元作收。 據新加坡貿工部周二公布，新加坡去年第4季國內生產毛額（GDP）經季調後的季增年率達9.1％，大幅扭轉第3季萎縮1.9％頹勢，並遠遠超出華爾街日報調查經濟學家所預估的成長3.7％。 與前一年同期相比，新加坡2016年第4季經濟擴增1.8％，超越市場預估的成長0.6％，並優於第3季的增加1.2％。 就2016年全年而言，星國經濟擴張1.8％，優於新加坡政府先前預期的成長1％至1.5％，不過成長率仍寫下2009年以來最低。 按產業別來看，占星國經濟逾三分之二比重的服務業第4季年增0.6％，略優於前季的年增0.3％。上季製造業較前一年同期大幅擴張6.5％，然而營建業萎縮2.8％。 新加坡華僑銀行（OCBC）經濟學家Selena Ling表示，星國2016年經濟優於預期歸功於製造業。在服務業成長減速，營建業成長疲軟之際，成為推動經濟成長的主力。 展望2017年，經濟學家普遍預估星國今年的經濟成長率可能不如去年，預估今年GDP僅成長1.5％。 新加坡經濟近來飽受全球貿易下滑衝擊，倘若美國下屆總統川普真的採行貿易保護政策，例如加重關稅，倚重出口的星國將面臨沈重打擊。 Ling表示，川普是新加坡2017年經濟最大的不確定性，特別是對全球貿易和中國方面的影響。 ---------------下一則---------------　 華爾街預測美股 有望再牛一年2017年01月04日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 華爾街投行標普5百指數2017年封關水位預測 https://goo.gl/cLnbjk 美國股價已來到高檔，加上川普1月就任總統後會出什麼牌仍讓人捉摸不定，增添預測2017年美股走勢的難度。照華爾街策略師預估，標普500指數今年年底會來到2,356點，雖然可維持牛市，但年漲幅僅5％，恐怕是自2005年以來最悲觀的預測。 Markit周二公布美國12月製造業採購經理人指數（PMI）終值為54.3點，高於初值的54.2點，加上紐約油價大漲2.3％，每桶報54.95美元，讓外界看好美國經濟成長趨勢不變，帶動美股三大指數開紅盤大漲逾0.8％，道瓊工業指數大漲156點，報19,914點，有再度向2萬點扣關之勢，標普500指數上漲1％，報2,261點。 《華爾街日報》報導，美股在2016年底跨年之際，仍徘徊在歷史高點附近，美股估值偏高不說，川普在總統任期第1年會有什麼作為還是未知數，致使今年的市場走勢不好預測，這也讓華爾街預測的群聚效應遠較過去明顯。 調查15位華爾街策略師後的預估均值顯示，標普指數在今年年底會攀上2,356點。投資機構Bespoke Investment Group指出，若照華爾街分析師預估，標指今年僅年漲5％，是2005年以來最悲觀的預測。 加拿大皇家銀行資本市場公司分析師高勒伯（Jonathan Golub）最為樂觀，認為標指今年年底上看2,500點。 高盛集團首席美股策略師柯斯汀（David Kostin）、美銀美林策略師蘇巴拉馬尼安（Savita Subramanian）等人則最為保守，均預估標指今年年底封關水位會落在2,300點，僅比去年封關水位略高。 標指的預測反映一項趨勢，華爾街策略師的分析預測，大膽偏離同行共識的不多。Sundial資本研究創辦人高福特（Jason Goepfert）表示，關於分析師今年美股預測的最高點與最低點間的差距僅9％，為1999年以來最小紀錄。 以2000年為例，最樂觀策略師看好標指當年年底將攀高到2,800點，最悲觀策略師預期在1,400點，但實際結果是標指年終收低在879點，年跌23％。此後幾年下來，看多與看空兩派的差距逐漸縮小，到如今多空兩派預測相去不遠。 華爾街策略師對2016年美股預測意外準確，去年年初，他們預估標指年底封關落在2,200點附近，上周五封關日標指收在2,238.83點。 ---------------下一則---------------　 美企業資本支出 今年現升機2017年01月04日 04:10工商時報鍾志恆�綜合外電報導 美國上市企業資本支出變化 https://goo.gl/Kb7F0V 華爾街日報報導，美國企業經過幾年不斷累積現金和買回庫藏股後，正準備再次增加設備與建設等項目的資本投資，即使聯準會加快升息步伐也不可能阻止這股趨勢，將有助於增加美國經濟的成長動能。 企業高層對經濟成長看法愈來愈樂觀，部份更預期川普的新政府聯合由共和黨主導的國會，將鬆綁政府對產業的規範、推動企業減稅與增加基礎建設支出等，成為推動經濟成長的動能。 聯準會去年12月暗示升息速度將較其原先預期來得快，顯示出其對美國經濟愈來愈樂觀。 儘管美國多年來處在近乎零利率水準而令借貸成本相當低，但許多大企業卻始終因為擔心衰退而囤積現金，或為資金尋求更安全的去處，像利用低貸款利率來借錢買回自家股票，卻很少會考慮蓋新廠房或汰換老舊設備。 根據資料顯示，美國企業資本支出已連2年呈現下滑，去年第3季更較2015年同期大減近9％。 專家看好今年資本支出將呈現復甦，喬治亞理工學院會計學教授穆爾福特（Charles Mulford）說，企業界已積聚很大力量足以讓資本支出大噴發。 電玩零售商GameStop去年開始改變過去像買回庫藏股等保守做法，把資本支出增加至約1.6億美元，高於2013年的1.25億美元。 德國鋼鐵商Klockner & Co也計畫在美國增加鋼材塑型機械的投資。該公司過去因鐵道、能源等工業客戶需求下降而減少在美國投資。 Klockner董事長魯爾（Gisbert Ruhl）說，美國持續升息不影響他們增加投資的決定，因為就算升息1個百分點甚至是2個百分點，對公司來說也不是問題，因為借貸成本仍然低廉。 標準普爾道瓊斯指數公司指出，雷曼兄弟在2008年9月倒閉後的12個月內，標準普爾500大企業總投資金額年跌逾17％。 接下來，由於美國經濟復甦態勢疲弱，降低企業投資意願，讓企業界的投資水準再花3年時間才回到金融危機前水準。 ---------------下一則---------------　 美能源、金融股 漲勢強勁2017年01月04日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國中小型股票基金績效 https://goo.gl/lbSMZC 受惠川普勝選後的強勁漲勢，2016年美國股匯齊揚，美元指數連4年收高，標普500指數上漲近1成，且油價創2009年來最大升幅，公債殖利率攀揚及市場對川普上任後政策期待，激勵能源、金融股及美國中小型股漲勢強勁，2016年標普500能源及金融類股大漲逾2成，代表小型股的羅素2000指數勁升19％，創2013年以來最佳年度表現。 根據理柏資訊統計，台灣核備17檔境外美國中小型股票基金中，有6檔基金獲得理柏5年期保本能力5顆星最優評級肯定，其中又以富蘭克林潛力組合基金近3個月上漲15％，2016年累積漲幅超過18％，表現最突出；銀行財富管理中心分析，這檔基金重金融及能源類股配置的策略奏效，2016年11月底該基金在金融及能源類股的投資比重分別為22％及16％，為前兩大產業配置，且工業及原物料類股合計比重約15％，多元網羅川普主張放鬆監管、透過減稅及提高基礎建設支出刺激經濟的政策題材。 美國會在共和黨主導下，企業稅改計畫有機會於2017年下半年通過，根據投資銀行Jefferies推估，美國小型股及中型股過去5年平均有效稅率分別為33.5％及32.3％，較大型股為高，顯示企業減稅計劃若能落實，中小型股受惠程度將較大型股更為顯著。此外，中小型股營收來自國內比重較大型股為高，除較不受貿易保護政策的干擾，在美國景氣動能轉強趨勢下可望有較為突出的表現。 理財專家表示，展望2017年，在經濟轉強、企業獲利成長加速、資金回流美國等利多帶動下，美股漲勢可期，看好營收主要來自於國內的中小型股、獲利能力有望大幅改善的金融及能源類股；目前標普500金融股及能源股，分別距離2007年及2014年高點均仍有3成空間，具龐大補漲潛力，建議採取逢震盪單筆進場或分批加碼定期定額策略，以側重金融及能源股等價值股配置的美國中小型股票基金為投資首選，卡位資金及川普題材帶動美股多頭行情。 ---------------下一則---------------　 4利多 那斯達克生技指數可期2017年01月04日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 生技醫療類股後市可期 https://goo.gl/HWTqP8 儘管2016年生技醫療產業表現不如預期，但市場法人表示，產業具備產業規模增加、醫療支出成長、溢價併購幅度擴大及機構法人投資比重提升等4大利多加持，有助整體產業產值和企業營運表現，因此2017年產業投資方向可側重生技醫療，建議適度透過生技ETF來布局，掌握投資契機。 今年度美國在總體經濟表現穩健和聯準會（Fed）升息循環等趨勢帶動下，資金前進美股力道將同步增溫，有利美股生技醫療產業後市表現；群益投信表示，生技醫療產業無論是在需求面、企業併購面以及投資面上皆呈現增長態勢，在需求方面，隨著高齡化社會成為趨勢，帶動全球藥品需求上升，預期未來3年每年將以超過6％的速度增長，以醫療支出占GDP比重最高的國家美國來看，在2025年前，醫療服務支出費用也將以6％的速度成長，在市場需求驅動下，生技醫療產業的營運料將升溫。 併購方面，2016年生技醫療產業的溢價併購幅度較2015年明顯擴大，代表產業前景相對看好，企業樂於出高價收購，機構法人如投資銀行及避險基金，也在近期調高該類股的持股比重及評等；整體來看，以上條件皆有利於類股及指數表現，建議不妨以生技ETF來介入。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠指出，若從企業獲利角度來看，由於生技醫療產業產品的進入門檻及開發時程較一般產業長，因此當產品研發成功後，後續獲利收成期也相對持久。例如NBI生技指數，2017年指數企業成分股毛利率預估為82.1％，表現遠優於費城半導體指數企業的預估值53.7％，企業獲利表現相對看好，加上目前生技醫療類股的評價面相對便宜，且與景氣的連動度低，有望獲得資金青睞，後市表現可期。 ---------------下一則---------------　 債券基金 連8年資金淨流入2017年01月04日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 2016年最後一周，債券基金終止過去連續8周資金流出的情況，據美銀美林引述EPFR截至12月28日當周資料顯示，資金持續流入高風險債券，當周吸金8.9億美元。 投資級債也淨流入，一周吸金1億美元，總結2016年債券基金資金淨流入1,802億美元，連8年獲資金流入，股票基金資金則淨流出930億美元，是4年來首見資金淨流出。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬表示，2016年初全球股市重挫、年中英國公投確定脫歐、年底川普當選美國總統等意外衝擊，但在全球資金維持寬鬆下，去年仍呈現「股債齊揚」走勢，總結全年資金流向，債券基金累積吸金情況遠比股票基金佳。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠則認為，第1季通常是股市旺季，尤其在美國聯準會（Fed）啟動升息循環下，看好股市優於債市，但債券投資仍不宜偏廢。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼表示，市場聚焦川普的減稅政策，預期國會在共和黨的主導下，今年下半年將可望通過稅法改革，由於過去10年美國500大企業平均有效稅率在30％，能源業的平均有效稅率在36％最高，減稅協議若能達陣，能源產業將是直接受惠者，將提振公司債發行人的盈餘展望與債信品質。 貝西．霍弗曼說，美國高收益債的違約高峰已過，今年違約率可望由目前的5.6％年底降至4％，企業債信降等壓力也將同步減輕，加上今年企業到期債務規模僅占流通在外的2.5％，而到期債息高達1410億美元，可望挹注市場流動性，對債券價格形成支撐。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪預期，今年美國仍將緩步升息，美國10年期公債殖利率預估保持在2％至2.5％區間整理，主要央行亦將奉行寬鬆政策；但民粹主義將帶來波動風險，因此公債仍為避險工具。 ---------------下一則---------------　 陸高收債魅力大 法人看好票息收入具投資價值2017-01-04 05:17:09 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 中國高收益債券基金概況 https://goo.gl/Wf7uzk 人民幣2016年累計貶值6.6%，再創有紀錄以來最大年度跌幅，目前市場普遍預期，2017年人民幣對美元仍有一定貶值壓力，但法人認為，中國債券票息收入仍有魅力，仍具投資價值。 以中國高收益債券為訴求的基金，過去一年績效表現好壞有別，若持有大量中資美元債的話，績效表現強勁，不但維持正報酬，績效甚至能有11%的報酬率，但表現差的基金，全年績效也可以近負10%，顯見匯率雖然對投資有影響，但基金經理人的操盤功力還是關鍵因素。 安聯全球債券基金經理人林素萍表示，中國大陸持續進行改革，加上美國利率大幅走高，使得中、美間的債券利差擴大，增加資金外流壓力，因此人民幣預期仍為緩步貶值。在投資上，目前降低離岸人民幣債券的比重，而非美元的債券則以賺取債券收益為主。 中國債券利率受到政策面、資金面影響而走高；在貨幣政策方面，則由寬鬆轉為中性，人行公開市場操作以穩定為目標。展望2017，她認為，近期消費者物價指數（CPI）走高，將限制貨幣政策寬鬆空間，因此人行利率政策將不變，而以公開市場操作來調控利率，預期未來人民幣將是有序的貶值，投資人不必過於憂慮。林素萍表示，新興市場貨幣普遍受到美元走強影響而相對弱勢，而短線上人民幣仍需觀察美元走勢，波動較大。 ---------------下一則---------------　 2017五檔新基金 申請募資逾千億2017年01月04日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 搶占國內投資人目光，投信業者2017年的新基金募集吹「首發風」，紛紛強調推出領先業界的新產品，聚焦台股組合型、海外股債ETF、澳幣貨幣市場及特別股，合計申請募集總額超過新台幣千億元。 據統計，預計將有5檔新基金伺機進場搶攻元月資金行情，分別是復華台灣智能基金、群益那斯達克生技基金、元大美國政府20年期（以上）債券ETF傘型基金、元大澳幣貨幣市場基金、柏瑞特別股息收益基金。 復華投信國內第一檔台股組合型基金「復華台灣智能基金」，該基金藉由三大智能操作策略，選取強勢台股基金提高投資效能、輔以避險策略降低波動度，期望能讓投資人長期投資，除了能參與台股超額報酬機會之外，也同時解決投資人追逐明星基金報酬卻不盡如人意的難題。 復華台灣智能基金經理人周奇賢表示，台股2016年封關日以大漲百點作收，為近9年來最佳封關表現，累計全年漲幅近11％，在新興市場中表現相對亮眼，預估隨台灣經濟復甦、2017年台股企業獲利有望再成長逾5％，大盤仍將有續創新高的機會，建議可逢低布局。 柏瑞特別股息收益基金則是國內首檔以兼具普通股與債券性質的特別股為主的股票型基金，目前規畫以銀行、保險相關持股為主，全面掌握金融股在美國利率走升和政策利多的正向發展趨勢。 近3年跨國投資ETF從4檔成長至36檔，成長幅度明顯較整體共同基金快速。群益投信將發行的群益那斯達克生技基金，將是國內首檔以產業為投資主題的海外ETF基金，主要追蹤那斯達克生技指數。 元大美國政府20年期（以上）債券傘型基金則是國內首檔追蹤美國長天期公債的ETF，該基金除了提供原型操作，還有正向2倍與反向1倍基金可供選擇；元大澳洲貨幣市場基金則是國內首檔該類型基金，並提供新台幣、澳幣雙幣別計價，滿足不同的貨幣投資需求。 ---------------下一則---------------　 首檔台股組合基金 登場2017年01月04日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 台股基金vs.大盤超額報酬比較 https://goo.gl/6f6Qo5 台股在2016年吸引外資大買110億美元，躍居新興亞股吸金王，顯示台股深具投資魅力，不過，如何挑選標的，成為一大難題。為此，復華投信推出首檔台股組合型基金—復華台灣智能基金，希望透過優選強勢組合，加上避險策略降低波動，為投資人創造長期報酬機會。 復華台灣智能基金經理人周奇賢表示，為解決沒時間研究行情、不知道如何挑基金的難題，復華投信推出的復華台灣智能基金，是專為布局台股市場的投資人設計，為全球第一檔聚焦強勢台股基金之國內組合型基金。 Lipper統計，近5年績效排名前4分之1之台股基金，累計平均每年超越大盤的超額報酬率逾1成。雖然台股基金有較高的超額報酬率，但目前台股基金共有165檔，標的難挑且績效差異大，投資人也容易受大盤波動影響追高殺低。 周奇賢指出，復華台灣智能基金將透過復華投信獨家研發的FH Power X模型，以電腦大量運算矩陣比對，並以即時而非過去績效篩選，挑選出具強勢動能的10∼20檔台股基金及ETF作為投資標的，並且每月動態檢視汰弱留強，以提高投資組合的勝率。 自2008年金融海嘯以來，黑天鵝事件頻傳，高波動投資時代已成為趨勢。周奇賢表示，復華台灣智能基金除了挑選強勢基金之外，也將透過多空計量指標掌握趨勢轉折點，藉由復華投信獨家研發的計量指標判斷台股長線趨勢，決定持股及避險比率，或從長線趨勢中尋找短線轉折點，再微調持股與避險比率，靈活調整台股基金持股水位及曝險部位的調控，以因應盤勢變化並降低波動度，隨時掌握大盤脈動並兼顧避險及收益成長機會。 根據彭博資訊統計，台股為2016年新興亞股中吸金王，全年吸金109.56億美元。周奇賢指出，台股近十年現金股利殖利率約4％，優於美國、日本等成熟市場及其他主要新興市場股市，在低利率環境下深具投資吸引力。 此外，隨景氣對策信號回升、外銷出口回溫，帶動GDP逐季向上，預估在各產業景氣溫和轉佳下，2017年台股企業獲利有望再攀新高，挹注大盤基本面動能，使大盤有機會再攀波段新高。

2017年01月03日
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小媽精選1051231-1060103基金資訊

今年經濟展望優於去年 法人：拉回即買點2017-01-02 13:38:16 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 積極型→陸股 保守型→美國RIETs 穩健型→新興市場債 時序進入2017年，全球變數增多，包括義大利公投後續效應、川普新政成效、英國脫歐啟動里斯本50條、聯準會升息以及法國與德國大選等，預期市場震盪進一步加大。法人認為，2017年全球經濟與企業獲利普遍優於2016年，為股債下檔提供良好支撐，「拉回即買點」是2017年操作的不二法門，第1季的投資建議上，以利多匯集的陸股、美國REITs、新興債相對看好，建議優先布局。 台新投信投資長莊明書指出，就積極型的投資人而言，應該選擇波動大的風險性資產做投資，在多頭行情來臨時，較能享有較高的報酬，如新興市場股票，其中，又以中國大陸市場後市相對看好。大陸利多匯集，政策面上包括深港通正式啟動、基礎建設腳步加快；基本面則有企業第3季財報亮麗的加持；國際化題材上，人民幣已正式納入國際貨幣基金特別提款權（SDR），有助於未來A股納入MSCI指數，大大地提升國際資金的青睞。A股將是2017年最具爆發力的市場，後市漲升行情可期，短線跌深正提供中長線布局時機。 莊明書表示，對保守型的投資人來說，應該配置在能穩定配息的績優藍籌股上，靠股息、股利來獲取較定存為高的收益，美國RIETs就是絕佳的配置。現階段美國REITs擁有美國經濟成長加持、股利率逾4%優於歷史平均、本益比近歷史平均低點等三大亮點，具「進可攻退可守」優勢，估計2017年合理報酬可上看一成以上。 就介於積極型及保守型之間的穩健型投資人而言，新興市場債是不錯的布局標的，一方面可隨著新興市場的反彈賺取資本利得，另一方面下檔又有較高息收的保護。新興債在新興國家經濟加速成長、融資大門大開、成熟國家負利率促使資金追逐高收益商品等利基下，可望抵消美國聯準會升息的不利因素，長線仍看多，建議短線若遇明顯回檔，可逢低分批布局。 日盛投信表示，2017年的政治風險較過去幾年值得留意，重要國家都在選舉，選股以及波段操作才有機會勝出，全球通膨下因為成長不一致，貧富差距將從社會階層擴散到國與國，國家間的競爭與保護主義是較大風險，歐洲、大陸景氣也仍處於復甦，且資金較為寬鬆，股市資金仍屬充沛，建議投資組合為股七債三，偏重具基本面優勢的亞洲市場，股市以大陸及台灣為主，債市則以亞洲高收益債券為主。 ---------------下一則---------------　 新年投資術 股六債四2017-01-03 05:03:58 經濟日報 記者陳美君�台北報導 2017年金融商品投資建議 https://goo.gl/qBAh6J 2017年最值得的投資的金融商品有哪些？台北富邦銀行建議，2017年全球景氣將維持溫和復甦態勢，然而市場仍面臨諸多不確定因素，應活用各種投資理財工具，並酌量布局海外債券收取穩定利息，以分散風險；永豐投顧則認為，川普當選美國總統將擴大財政赤字，會造成通膨壓力升溫，股票投資優於債券，股債比建議6:4。 展望2017年，台北富邦銀行認為，仍有多項影響全球經濟及資本市場的不確定因素，市場波動大，偏好短線操作或經驗老到的投資人，可透過海外ETF把握市場多空發展；而海外債券部分，建議以知名企業投資等級的美元債券為主流。 北富銀指出，具穩固收益的海外債券，則是穩健型投資人不可或缺的投資配置之一。海外債券為外國政府機構、企業或金融機構所發行，在債券到期之前，會依票面利率定期支付利息給投資人，並於到期時返還債券面額100%本金，相對於股票等商品，投資風險較低且配息固定。 永豐投顧則認為，通膨時代開始，債券大多頭正式結束，建議投資人減碼所有報酬率過低的固定收益商品，包括公債、投資等級債，REITs等，而川普主張放寬法規管制，將有利美國能源業及金融業。另外，通膨升溫，有助原物料價格上漲，IMF預期2017年原物料價格，能源類約有18%漲幅，但基本金屬製品，多屬於嚴重貿易衝突產品，投資人布局需考慮區域性因素。 外商德意志資產管理在2017年全球及亞洲經濟動向及投資市場展望報告裡指出，2017年全球經濟將緩慢且穩健成長，經濟成長率估3.5%；而受聯準會升息及美國大選結果由川普當選影響，看好美元及美國資產。 德意志資產管理認為，川普贏得美國選舉，會使企業減稅的可能性增加，這將對美國公司非常有利，其次，他可能提高財政支出，而這也將有利於部分產業。 ---------------下一則---------------　 巴西基金 躍績效冠軍2017-01-03 05:02:15 經濟日報 記者徐念慈、趙于萱�台北報導 2016年基金績效前十強類型 https://goo.gl/SdKl4c 邁入嶄新2017年，盤點2016年台灣核備銷售的近1,800檔境內外基金績效最佳的前十名基金類型，幾乎均由股票型基金囊括，債券類基金則以高收益債奪下後兩名。 進一步檢視前六名基金類型，隨著商品價格去年大幅反彈，不僅布局能源和貴金屬等股票基金績效翻揚，連帶投資經濟倚賴商品的巴西、俄羅斯相關區域股票基金也大有斬獲。巴西和俄羅斯以逾四成的亮眼成績分別摘下去年績效冠亞軍寶座；貴金屬及能源股票績效分別以逾三成和逾二成的漲幅名列季軍和殿軍；新興歐洲和新興拉美也以18%的好成績攻占第五和第六位。 摩根投信副總經理林雅慧說明，受惠油價和原物料價格去年來回暖強彈，搭配全球資金行情啟航，吸引逢低承接買盤進駐，引領經濟命脈向來高度仰賴原油和原物料生產的巴西和俄羅斯股市順勢展開絕地大反攻，去年漲幅分別高達35.4%和50.0%，連帶巴西和俄羅斯相關基金也跟著水漲船高，分別繳出47.9%和42.4%的亮眼成績；就連投資涵蓋這兩國的新興歐洲和新興拉美基金也有好氣色。 林雅慧進一步指出，去年開年市場受到黑天鵝伏擊，加上英國確定脫歐導致避險需求急遽攀升，黃金和白銀等貴金屬為避險資產，相關基金也跟著受惠，上半年累計績效一度超過一倍，因此即便下半年隨美國升息預期轉強和投資情緒轉樂觀下而回落進入熊市，整年累計基金平均績效仍有33.4的水準。至於能源基金則在下半年產油國破天荒達成原油減產協議的供給面利多助攻下，以24.9%的績效奪下第四強。 對於純能源基金漲幅不如區域能源與原物料生產國，瀚亞投信表示，去年巴西與俄羅斯區域股票基金區年漲幅能大於能源基金可能在於，能源基金配置的產業可能會多元布局於油品探勘、採集、零售等與原油較間接相關的產業，所以當油價反彈回升時，反映漲幅反倒不如區域直接與能源與原物料相關的國家，加上油價下半年漲幅才出現，不過區域國家上半年也有其他政治話題帶動，如：巴西政局走穩，成立新政府等。 債券基金方面，因升息因素，去年利差型債券基金勝出，包括高收債、新興債等皆為贏家。NN(L)新興債基金經理人盧馬克（Marco Juijer）表示，新興市場在原物料價格止穩下，具有較高實質利率，加上貨幣相對被低估，經濟成長將因此持續復甦，這些正向因子可望抵銷部分市場的悲觀情緒，新興市場債券中長期仍具優勢，特別是美元計價的強勢貨幣新興市場債券。 ---------------下一則---------------　 專家提醒 居高思危2017-01-03 05:02:16 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 2016年境內外基金績效前十名 https://goo.gl/E4Wwru 2016個別基金排名，雖然境外基金績效前十名平均漲幅48.9%優於境內基金前十平均的32.7%，不過，最佳績效由境內基金的瀚亞巴西基金接近60%漲幅奪下榜首。 其他入榜基金類型為能源基金與俄羅斯基金。法人表示，儘管去年巴西相關基金漲幅出色，但巴西基本面並沒有跟上，操作須謹慎。 瀚亞巴西基金經理人謝天翎表示，儘管去年漲幅佳，巴西經濟基本面仍是最大的疑慮，零售銷售數據衰退，更拖累GDP成長率持續失速，短線較正面訊息則是通膨獲得緩解， CPI回落也為巴西央行帶來降息空間，如第4季已連續兩個月降息。 謝天翎指出，短期看到了巴西景氣落底訊號，但經濟能否長期維繫上行的動力，目前仍有待進一步的觀察，近期對巴西股市仍是居高思危的角度，操作策略以金融股為主，減碼與中國經濟連動性較高的原物料類股，但加碼公用事業等防禦性較高的資產。 沒有巴西部位的投資人，也不要見獵心喜搶短線或透過單筆追高重押，應該等到經濟基本面出現實質改善，再採取定期定額分批方式介入；已持有部位者，可趁著巴西股市反彈，分散銜接至其他標的，降低投資比重。 ---------------下一則---------------　 2016大贏家出列 油價勁揚 能源基金紅通通2017-01-02 02:11:04 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 https://goo.gl/Cj8oZK 回顧2016年，反轉的油價、升息前走高的黃金，以及新興市場中的俄羅斯、巴西，成為2016年投資市場的最大贏家，也推升相關基金績效走強；以這些標的為主的境內外股票基金中，有13檔年報酬超過50%，其中部分以英鎊計價的基金，受惠匯率大貶，投資表現最吸睛。 鉅亨網投顧指出，2016年全球股市仍維持多頭態勢，由美股領頭，在指數不斷創新高下，市場投資氣氛熱絡。除美股強勢，個別國家及商品投資也各有表現。 其中漲幅最大的石油全年上漲55.8%，並收在最高價。油價大漲，除帶動能源基金走強，與原油價格息息相關的俄羅斯股市雨露均霑，以51.2%的漲幅居全球股市之冠。黃金方面，美國升息前，金價在2016年9月一度上漲至三年的高點，但隨著升息成趨勢，金價反轉向下，不過金蟲指數全年大漲71%，也成為黃金相關基金大漲的主要推手。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪分析，表現強勢的基金，除受惠追蹤標的大漲，匯率也占很大因素。英鎊兌美元全年貶值達16.7%，讓不少以英鎊計價的基金淨值水漲船高。 朱挺豪指出，市場對美國未來經濟充滿樂觀預期，2017年雖然看好美國經濟程度大於其他已開發國家，但在可能出現貿易摩擦下，相較於可能受到傷害的大型或出口類股，以內需為主的小型股較為合適。預期在原油減產協議將落實下，原油供需趨於平衡，有利油價後續走勢，俄羅斯股市的表現也值得期待。 安聯投信產品首席陳柏基表示，由於原物料價格反彈，帶動多元礦業相關基金去年表現名列前茅。 安聯全球資源基金前十大持股就已占整體比重近五成，透過重倉的持股方式，在今年原物料產業重挫回升，基本面轉好狀況下，加上匯率的因素，使該基金績效較同類型基金優異。 ---------------下一則---------------　 全球市場觀測站�美股走中多格局2017-01-02 02:11:04 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 2016年最後一周，全球股市表現分歧，新興市場的巴西、俄羅斯表現不錯；成熟股市是歐股略微領先美日，美股持續高檔整理，道瓊指數在2萬點關卡前徘徊。 野村投信表示，近期美股轉趨震盪，一方面是年底假期交投較為清淡，另一方面是川普勝選後，美股已有一段漲幅，因此轉趨整理。上周公布的請領失業救濟金人數經季節因素調整後減少1萬人，符合市場預期。近期美國經濟數據顯示穩健成長態勢不變，加上企業獲利亦回升，川普新政亦帶來更大的經濟成長想像空間，多元化的漲升架構，使美國股市中多格局更為穩健。 野村投信指出，進入2017年，全球金融市場仍有許多不確定性，但市場在震盪時，也是逢低布局的機會；以成熟市場來說，最重要是觀察川普上任後，是否能履行競選時的承諾，以及美國聯準會（Fed）的升息時程。 除持續看好美股，日本與歐洲股市也具備良好的投資機會，日股近期受惠日圓走貶而有不錯的表現，預計至川普入主白宮後的三個月間，樂觀氣氛仍將主導市場，市場及匯率趨向穩定。 歐股方面，近期經濟數據如PMI、德國IFO商業氣候指數等皆有不錯表現，顯示出經濟仍持續復甦，若歐洲2017年未移除量化寬鬆，將促使歐洲的潛在通貨再膨脹，歐股將有成長機會。中、小型股受惠於內需復甦趨勢及較強的獲利成長動能，可望有更佳表現。 本周經濟數據可觀察美國12月ISM製造業與非製造業指數，以及12月ADP非農就業與薪資等數據。 ---------------下一則---------------　 ETF崛起 改寫投信版圖2017-01-03 05:02:18 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 2016年前11月境內基金十大投信 https://goo.gl/BrTtuf 本土投信靠ETF撐起一片天！根據投信投顧公會最新統計，2016境內基金規模前五大投信，暫由元大、國泰、群益、富邦、復華奪下，清一色都是發行ETF的本土投信，這也可能是十數年來，首年沒有外資投信躋身五大業者。 2016年12月的基金規模將在1月中旬出爐，業界推估，在最後一個月的市場行情未有明顯變化，且新基金募集數量不多下，各家投信的規模及排名應不至於與11月有太大出入。 截至11月底，境內基金前十大業者，僅富蘭克林華美投信擠下日盛投信，重奪前十大寶座，其餘投信都是2015年底就上榜的「老」面孔。 近年本土投信積極發展ETF，改寫本土與外資投信的勢力板塊；除了元大投信持續靠ETF衝破3,000億元的規模門檻穩居第一，富邦、國泰去年都卯起來募集九支ETF，排名也前進。群益、復華雖以共同基金為主，但都有ETF產品，並保持發行ETF的進度，為五大ETF業者。 單一產品來看，半數以上的ETF規模其實衰退，但靠著少數ETF躍進，撐起整體市場，這些產品集中在國人熟悉的陸、台股產品，以及去年火熱的商品市場。 統計全年規模額度成長前五名分別是台灣50反1、滬深300正2、臺灣加權反1、上証正2、S&P原油正2，規模都增加超過35億元，尤其台灣50反1大增606億元。 被擠下前五大業者的外資投信是摩根投信，摩根投信從摩根富林明到摩根投信時代，從未缺席五大榜單，去年公司發基金的步調不變，但規模反減，最新資料顯示跌破千億元大關。 就十大投信而言，則以群益規模較2015年底衰退18%，減幅最大，主因貨幣市場基金的規模在年關前夕大幅減少，次為復華投信衰退12%。 至於兆豐、第一金、瀚亞投信雖也較去年底的規模下滑，但都持平於去年排名。 ---------------下一則---------------　 中小業者市占 陷保1困境2017-01-03 05:02:18 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 資產管理規模低於400億的本土中小投信 https://goo.gl/y3RtfA ETF興起，大大改變了國內的投信生態，值得注意的是，境內基金規模仍陷停滯，已有不少本土中小投信面臨市場占有率「保一」困境。 ETF本質有別於共同基金，近年ETF火熱吸引多元的投資人參與台股及基金市場，不過，根據投信投顧公會資料，ETF自2014年快速成長後，境內基金規模仍徘徊2兆元大關，顯示導入的新資金有限，資金流向主要從共同基金轉入ETF。 就ETF市場的參與者來看，因為國內ETF交易制度與證券市場的緊密結合，受惠投信明顯集中在有證券體系資源、足以拓展ETF業務的大投信，加上市場的先進者優勢特色鮮明，使得整體基金市場仍然是「大者恆大」。 業界分析，ETF成長對共同基金造成了排擠效應，以及多數業者進軍不易，仰賴境內基金生存的本土中小投信，處境可能更加艱難。 觀察資產管理規模低於500億元的中小投信，凱基、德信投信的市占率已不到1%，華頓、中國信託、聯邦、永豐、新光、合庫投信雖然還超過1%，但資產管理規模有限，首當其衝就是獲利狀況較為吃緊，若未來無法有效提升市占率，可能面臨虧損。 對照近五年各投信的基金規模與獲利表現，若本土投信的資產管理規模未達400億元，換算市占率低於1.8%，便有較高的機率發生虧損。 目前共有九家投信的規模低於此門檻，其中四家在去年呈現虧損。 合庫投信董事長蔡秋榮表示，近年本土投信雖掀起ETF熱潮，但三大投信的市占率已達95%。 相較之下，同樣的基金規模，傳統共同基金收取的費用更高，對於獲利貢獻更有投資效率。 從近來中小投信的發展策略來看，也以募集共同基金為謀生之道，包括中國信託、凱基、聯邦、合庫、新光投信等，去年都至少推出一檔新基金，且不乏募集成績優於同業的情況。 ---------------下一則---------------　 金融危機來次高 全球瘋併購 2016依舊火熱2016年12月31日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 金融時報報導，今年全球政局動盪升高與監管審查趨嚴，並沒有妨礙企業併購腳步，相反的，在最後1季大型併購活動推升下，讓2016年全球併購交易額創下金融危機以來的第2高紀錄。 根據統計顯示，第4季併購交易額升至1.2兆美元，為今年來併購額最高的1季。中國企業的併購活動雖放緩，但10月份爆出AT&T同意以1,080億美元收購時代華納的重量級大案。 湯森路透的資料指出，2016全球併購額總計為3.6兆美元，雖比前1年下滑17％，但仍締造2007年來最2高紀錄。其中帶動併購活動持續熱絡的主因為企業透過收購尋求成長，與它們能以具有吸引力的低利率取得貸款。 規模超過50億美元的大型併購與美國企業併購活動增加，是過去兩年市場掀起併購熱潮的主要特徵，但今年這兩類都出現下滑。像是全球大型併購交易額年減近3分之1至1.4兆美元，美國企業併購額也減緩18％至1.65兆美元。 法律事務所Kirland & Ellis合夥人吉柏安（Sarkis Jebejian）指出，2015年併購活動主要由好幾起大型併購交易主導，如此交易潮雖然今年略為降溫、但仍持續下去，這將有利企業發展。 雖然英國6月公投意外決定脫歐，加上川普（Donald Trump）在美國總統大選勝選，曾短暫對併購活動帶來抑制，但吉柏安認為，一旦企業董事會克服這些衝擊，併購活動將再度恢復正常。 中國企業在今年是跨國併購的主力，交易總額達到2,200億美元，幾乎為2015年的兩倍。隸屬國營企業的中國化工同意以440億美元收購瑞士農業化學大廠先正達，創今年最大跨國併購交易紀錄。 中國與日本對跨國企業的併購興趣也支撐歐洲交易總額，儘管如此該地區交易額仍年減14％至7,450億美元。不過中國企業擴大海外收購意外引發歐洲與中國政府的反彈，恐為明年交易活動增添變數。 ---------------下一則---------------　 陸12月製造業PMI 去年次高2017年01月02日 04:10 工商時報黃欣�綜合報導 中國國家統計局昨（1）日公布2016年12月官方製造業採購經理人指數（PMI）為51.4。雖較11月高點小幅滑落，但仍為年內次高；加上新訂單和生產持續穩定增長，顯示中國大陸整體景氣正在穩定回升。 綜合陸媒報導，統計局官網公布，2016年12月製造業PMI雖較上月小幅滑落0.3個百分點，但仍高於全年水準1.1個百分點，且連續5個月位於50的基準點之上。統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，這代表生產和市場需求繼續保持穩定增長，供需關係進一步改善。 趙慶河指出，12月製造業PMI的生產指數為53.3，比上月滑落0.6個百分點，是PMI小幅回落的主要原因之一，但仍為年內次高點。此外，新訂單指數為53.2，與上月持平，不僅連續2個月位於年內高點，與生產指數的差值降至3年來低點，表明產需平衡較為穩定。 他表示，從當月製造業資料看，高技術製造業和裝備製造業PMI分別為53.8和52，持續高於製造業總體水準，也成為拉動製造業增長的主要力量。 值得注意的是，製造業原材料購進價格指數連續6個月上升，來到69.6的近1年新高；同時，反映運輸成本上漲的企業比重連續5個月上升，反映企業經營成本壓力不斷加大，也讓企業獲利受到擠壓。 趙慶河並稱，近期部分流通領域重要生產資料價格和物流成本持續上漲，給企業生產經營帶來一定影響，顯示通膨壓力正在升溫。 另外，統計局昨天亦公布12月服務業PMI為54.5，較11月的54.7略微下降，但同樣仍在年內次高。 路透報導，九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，PMI各分類細項的表現，皆在PMI均值之上；且製造業PMI、服務業PMI、建築業PMI均為年內第2高點，表明經濟仍然呈現回穩向上態勢，進一步驗證大陸經濟L型轉折點已過。 他分析，從製造業PMI分項來看，新訂單維持年內最高值，產成品庫存卻降至2010年以來最低，表明製造業回暖主因來自新訂單增長，而非企業回補庫存。這也表示，2016年的經濟打底回穩並非庫存週期所致，而是需求端回暖，意味著2017年回補庫存空間巨大。 ---------------下一則---------------　 2017年陸股基金 四主題進擊2017年01月03日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 投信發行大中華基金2016年表現 https://goo.gl/baUjWZ 2016年大陸藍籌股表現優於中小型股，中小型股本益比和股價淨值比來到歷史均值之下，展望2017年，市場評價將回檔，基本面走穩及供給結構性改革持續推進的環境下，新技術、新產業及新模式積蓄發展動能，預計新的一年陸股不同投資主題將各有階段性表現，陸股基金受惠績效續看好。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，2017年陸股投資方向，建議以消費升級、新科技需求、一帶一路政策、高分紅等四大投資主題來布局。 由於消費支出隨所得提高，加上教育支出屬於剛性需求、價格敏感度低，後市表現可期；新科技需求在政策扶植之下，半導體、5G供應鏈產業發展前景看好，而汽車電子則是受惠於ADAS需求提升可望有所表現。 「一帶一路」政策題材產業如建築、鐵路，在政策加速推行、訂單持續增長下，市場空間大，仍將持續發酵。張菁惠指出，綜合當前利率偏低的環境下，高分紅、低估值，且擁有龐大現金流的公司預期將持續獲資金青睞，相關個股也可多加留意。 富蘭克林華美中國A股暨中國消費基金經理人游金智認為，大陸定調2017年工作基調為「穩中求進」，預期經濟續以軟著陸為主，在官方加強監管不易連續出重手下，陸股再出現2015年的抑制瘋牛、嚴控場外配資或2016年的熔斷機制大幅崩跌的機率均低，將有助陸股穩定走向。 大陸商務部外國投資管理司宣布，2017年將大幅放寬准入限制，積極鼓勵外資投資先進製造、高新技術、節能環保和現代服務業領域；游金智分析，官方將與外商建立企業聯繫機制，定期召開跨國公司座談會，聽取企業意見及建議，再次顯示官方開放投資的企圖心，大幅放寬准入條件，將有助A股2017年6月納入MSCI新興市場指數，成為金雞年最大利多。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修強調，2017年中長期上A股沒有悲觀的理由，穩增長為市場重要力量，企業盈利增速改善。低利率環境下，保險、銀行理財商品等資產配置壓力仍大，但經濟表現已見初穩，未來續看好A股，中多慢牛格局不變。 ---------------下一則---------------　 韓出口連2紅 今年可望恢復成長 12月增6％ 2017年01月02日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導 韓國政府公布，去年12月出口額年增6.4％至450.7億美元，是連續第2個月成長，令外界看好韓國出口貿易可望擺脫前2年的頹勢，在今年恢復成長。 華爾街日報先前調查5名分析師預期，去年12月韓國出口額年增6.2％，結果實際增幅略高於預期，主因是半導體及面板出口額分別年增19.9％及12.2％。 韓國貿易產業部還把去年11月出口額增幅修正為2.5％。由於韓國自2015年1月以來已連續19個月出口萎縮，因此最近兩個月出口反彈令業界重燃希望。 根據資料顯示，韓國進口額繼去年11月年增9.3％後，12月年增7.3％至380.7億美元。華爾街日報調查分析師曾預期，去年12月韓國進口額年增8％。 整體而言，去年12月韓國貿易順差70億美元，雖合乎分析師預期，但小於去年11月修正後的82億美元貿易順差。 就全年貿易表現來看，韓國去年出口額年減5.9％至4,955億美元，是繼前年下滑8％之後連續第2年呈現負成長。 去年重大出口品項當中只有桌上型電腦出口額維持成長，其餘品項出口額全面下滑，即便是擔任韓國出口業主力的半導體也在去年下滑1.3％。包含手機在內的無線通訊設備出口額在去年下滑9.1％，汽車出口額下滑12.5％，石化產品出口額也下滑17.5％。 所幸近來海外需求逐漸復甦，推動去年第4季韓國出口額年增1.9％，創下2年來首次季度成長。 韓國政府還表示，今年出口額可望成長2.9％，不過它也警告各國保護主義抬頭及中國經濟成長減速仍可能對韓國出口前景帶來風險。韓國出口商品有四分之一銷往中國。 ---------------下一則---------------　 俄股強勢 本季續旺2017-01-02 02:11:03 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 https://goo.gl/Y6mJBR 俄羅斯股市2016年狂飆近五成，成為全球漲幅最強勁的市場，在多頭氣勢旺盛加上冬季用油旺季、國際油價回溫等利多刺激，2017年首季有望持續見到大漲態勢。 摩根投信指出，根據統計，近10年來扣除金融海嘯的2008年，MSCI俄羅斯指數第1季漲勢最凌厲，平均大漲8.9%，高於其他季度，加上石油輸出國家組織（OPEC）已正式通過減產協議，可望使原油供需平衡時點提前到來，對俄羅斯股市是一大利多。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，每年第1季俄羅斯有許多國定假期，包括1月1日至8日八天新年假期，及2月的俄羅斯保衛國日、3月國際婦女節等，節慶歡樂氣氛通常也能帶動整體經濟表現。 白祐夫指出，俄羅斯經濟與原油走勢呈高度正相關，當國際油價走高之際，有助俄羅斯的財政收入。此外，俄股中有很高比重為能源企業，一旦企業獲利隨油價走升而好轉，也會同步反映在股價走勢，統計過去10年，每當油價上漲的季度，俄羅斯股市漲幅更勝能源類股，因此市場預期2017年俄股企業將回到正成長，獲利面也會持續改善。白祐夫說明，根據摩根資產管理預估，2017年第1季布蘭特原油價格可望來到每桶50至60美元，以目前布蘭特油價約54美元來看，2017年第1季仍有上升空間，有利俄企好轉。 ---------------下一則---------------　 歐12月製造業PMI 創逾5年新高2017年01月03日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 12月歐元區國家製造業PMI終值https://goo.gl/67JOhQ 歐元區製造業挾旺盛氣勢進入2017年，據調研機構IHS Markit周一公布，歐元區12月製造業採購經理人指數（PMI）觸抵5年多來新高，去年全年歐元區製造業PMI均值，亦創下2010年來最高紀錄。去年12月新訂單指標同創新高下，歐元區製造業今年開年料可持續站穩腳步。 IHS Markit最新調查顯示，2016年12月歐元區製造業PMI終值54.9，與初估值相符，優於11月終值53.7，為2011年4月來新高水位。 總計2016年第4季PMI均值54.0，較第3季的均值52.1來得強，並創2011年第2季以來最大單季增幅。不僅如此，去年全年歐元區製造業PMI均值達52.5，為2010年來最佳年度紀錄。 12月PMI分項指標之一的新訂單，由11月的54.4上揚至55.9，觸及2011年4月以來最高點，預告歐元區製造業在今年元月可望也有強勁表現。 IHS Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）指出：「歐元區製造業產能勁增，為2016年劃下美好句點，將以穩健步伐邁入2017年。」 此外，歐元區製造業上月的產出價格漲幅，為2011年7月來之最，係受到歐元區成員國製造業者全面調漲售價的帶動，此消息應是歐洲央行所樂見。 威廉森表示：「決策者料欣見製造業調升展望，如此一來物價壓力上升將隨之而來。」 根據調查，12月歐元區成員國製造業PMI全面走揚，荷蘭與奧地利的表現尤其突出，雙雙攀抵逾5年半高點；第3佳的德國觸及近3年新高；排在4、5名的西班牙、法國，分別創11個月和67個月高點。就算仍處於萎縮的希臘，也回升來到4個月高點。 不過威廉斯表示，歐元區製造業去年有好的結尾令人振奮，但仍將面臨暗潮洶湧的政治風險，荷、法、德皆將舉行大選，恐加劇今年歐元區的政治不確定性。 IHS Markit預期今年歐元區經濟成長率，由去年的1.7％放緩到1.4％。 ---------------下一則---------------　 道指去年漲幅 2013年來最大2017年01月01日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 道瓊工業指數 https://goo.gl/sREEXK 蘋果等科技股領跌下，美股上周五封關收黑，接連3個交易日收低，但總結3大指數在2016年大豐收，年線全面歡慶收紅，道瓊工業指數年漲幅更多達兩位數，一吐年初最差開年表現的怨氣，締造2013年以來最佳年度成績。 在2016最後一個交易日，道瓊指數收跌0.29％，報19,762.6點，周線也是美國大選以來首見收黑。可喜可賀的是，受投資人看好美國經濟持續轉佳的激勵，道指全年收漲13.42％，為2013年來最大年漲幅。 標普500指數在封關日收跌0.46％，報2,238.83點。總計標指全年繳出逼近兩位數的漲幅9.54％，寫下2014年以來最佳紀錄，過去5年來有4年年線收紅。 那斯達克指數封關日收跌0.9％，報5,383.12點。那指全年收漲7.5％，亦為2014年來最大年漲幅，此外連續5年年線收紅，是繼2007年之後頭一遭。 2016表現最好的道指成分股是重機具製造商卡特彼勒（Caterpillar），年漲幅36.46％。表現墊底的是運動用品大廠耐吉（Nike），年跌18.67％，係自2008年以來最差成績。 以類股論，標指2016年的最大贏家是能源股（年漲23.65％）、金融股（年漲20.14％）和電信股（年漲17.81％）。唯一以跌幅收場的是醫療保健類股，年跌4.36％。 個股來看，表現最突出的標指成分股是繪圖晶片大廠Nvidia，年漲223.8％。成績最差勁的是製藥商Endo International，年跌73.1％。 3大指數於2016年全面收漲，意味美股自2009年開啟的多頭循環還在持續。儘管年初因陸股崩盤及人民幣走貶引爆全球股災，道指在頭5個交易日挫跌6.2％，為歷來最慘開年表現，但下半年企業獲利反彈、美國經濟成長加速、油價回穩，重燃投資人熱情，川普當選助道指史上首度收高在19,000點，自總統大選迄今累漲近8％。 不過川普效應催化的美股漲勢近來出現停滯，引發股價是否還能一路飆漲到2017年，道指可否衝破2萬點關卡的質疑。主要是市場擔心川普上台後推行的政策不如預期，大選後的漲勢也讓股價相對變貴。 ---------------下一則---------------　 企業支出轉正 美股持續強勢2017-01-02 13:38:13 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 美股在2016年的最後一個月，三大指數頻創新高，道瓊工業指數並一度逼近20,000點大關。展望2017年，法人表示，隨著川普即將走馬上任美國總統，對美股後市仍多抱持高度期待，均衡布局高收益債、具成長資產題材的股票與可轉債的三合一策略，將可抵禦美國升息造成的波動，與廣納股債息與資本利得。 安聯投信表示，過去兩年美國企業投資支出都是負成長，但最近兩個月已轉為正成長，出現正向跡象，如果此一成長態勢可望延續下去，將有助於帶動資本支出、耐久財投資增加，企業成長動能增，也可提振美國經濟成長的表現。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美國經濟前景在川普務實的財政擴張，將挑戰美國百年最長經濟循環，美股料震盪向上，策略上可以美國混合股債的平衡策略為主。在三大利基支撐下，美國仍是明年的投資要角。一是財政政策接棒貨幣政策，在債務約束下應會以較務實的政策為主；基礎建設與國防支出約可帶動明、後年經濟成長率約0.3個百分點成長。 其次是企業減稅所帶來的利基，料也將有利基本面。三是美國基本面強勢帶動升息，美元計價資產仍具相對優勢。 展望後市，蔡明潔表示，美國是全球經濟領頭羊，企業及經濟體質相對其他區域更為穩固，且金融海嘯後美國資產表現最強，長多格局未變；而債券殖利率相對較高，強勢美國資產仍相對具吸引力。另一方面，風險性債券包括高收益債、新興市場債、投資等級債等預期在需求強勁下將持續有所表現。 ---------------下一則---------------　 去年新興市場 俄羅斯、拉美最亮眼2017-01-02 13:38:15 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 2016年新興股市漲跌幅表現 https://goo.gl/glw24u 2016年劃下句點，回顧新興市場股市表現，在全球資金條件仍寬鬆之下，新興股市表現漲多跌少，當中又以俄羅斯和拉美地區表現最佳，部分東南亞國家也有不錯的漲幅。法人表示，新興股市在評價面偏低、經濟及企業獲利逐漸改善等因素加持下，2016年備受市場青睞，在基本面和評價面預期持續好轉下，仍有機會維持相對強勢的格局，建議投資人不妨適度布局新興市場相關基金。 統計2016年全球主要新興市場股市表現，在全球金融市場資金條件寬鬆，加上新興市場經濟狀況改善，吸引資金進駐，整體表現漲多跌少，從區域別來看，以俄羅斯和拉美地區表現最為強勁，漲幅都在15%以上，截至2016年12月30日止，表現依序分別是俄羅斯51.8%、阿根廷44.9%、巴西38.9%，以及哥倫比亞18.3%，亞洲新興市場則以東南亞國家表現相對亮麗，包括泰國、印尼和越南也都有超過一成以上的漲幅。群益投信指出，整體來看，新興市場的經濟及企業獲利持續改善，評價面仍合理，加上政府政策的加持，後市表現仍可期待，建議投資人可把握投資機會，適度布局新興市場相關基金。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，在俄羅斯方面，9月以來寬鬆降息讓資金動能充裕，且11月底石油輸出國組織（OPEC）與非OPEC國家達成聯合協議，推升油價走揚，預估在協議生效後，將持續帶動能源股走勢，加上美國準總統川普與普丁友好，川普就任後可望推出有利於俄羅斯的經濟政策，因此對於俄羅斯後市不看淡；而巴西方面，自2016年初以來通膨逐漸降低，巴西央行啟動降息循環，有望進一步提振經濟，加上油價自谷底回升，有利能源股表現，也有助帶動巴西股市表現。 李忠翰進一步指出，在美國大選、聯準會升息等不確定性落幕後，外部市場對於東協股市的干擾效應遞減，東協市場回歸基本面，在經濟面仍穩定增長之下，可望帶動股市穩步回升，個別國家方面，看好泰國及印尼表現，在產業配置上，建議可持續關注原物料、外銷導向以及與基礎建設等相關的類股。 ---------------下一則---------------　 油國減產 1月真心大考驗2017年01月02日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 去年布蘭特油價走勢 https://goo.gl/8KyftY CNBC報導，石油輸出國家組織（OPEC）和非OPEC產油國協議從2017年元旦開始每天減產180萬桶石油。1月減產成效如何，將是了解產油國是否信守減產協議的關鍵月份，但專家認為產油國不可能完全遵守協議。 JP摩根全球市場策略師崔登（Alex Dryden）說，1月將是減產協議是否落實的首項重大考驗。雖然他不認為OPEC會百分百遵守協議，但預期達成率約80％。 另外，非OPEC產油國的誠信、頁岩油產量、和強勢美元等都可能進一步打擊藉減產來提振油價效果。 OPEC去年11月底承認每天減產120萬桶石油，俄羅斯等非OPEC產油國在12月初也答應每天減產60萬桶，讓全球產油國從今年元旦開始每天減產180萬桶。 標準普爾全球信評分析師瓦特斯（Thomas Watters）說，OPEC減產將有助緩和供應過剩的問題，讓近期油價的漲勢得到支撐，並可能為推升油價提供動能。 但他強調一旦油價走高，頁岩油產量就可能快速增加，尤其在油價升破每桶60美元後，這情況將會更明顯。 目前委內瑞拉已確認從元旦開始每天減產9.5萬桶石油。由於委國經濟陷入困境，透過減產來提高油價是符合其國家利益。 但崔登預期美元今年可能續強，令委國等陷入財困的減產油國最終仍將維持目前產量，來增加石油收入。他解釋強勢美元使部份產油國的負債壓力增加，讓它們被迫增加油產來減輕財務負擔。 雖然伊拉克也確認其將每天減產20萬桶到21萬桶之間，但Macro-Advisory資深合伙人魏艾菲（Chris Weafer）卻認為，伊拉克去年底的每天實質產量已超過官方數字的459萬桶，其元旦後減產的量只是原先官方數字以外的「額外產量」。他以此認為OPEC產油國不可能完全遵守協議，也不相信俄國會減產。 ---------------下一則---------------　 油價專家：這七個理由 讓油價看跌2017-01-02 21:27:09 經濟日報 記者劉雲╱即時報導 油價分析網站OilPrice.com最新研究報告指出，油價在去年初曾暴跌至每桶30美元以下，至年底情況卻截然不同，油價穩定上漲，市場供需漸趨平衡，石油輸出國家組織（OPEC）達成減產協議，將有助加快供需調整。市場一致看法是，今年油價將維持漲勢。然而，這份報告列出以下七個理由，油價或將下跌： 1. 市場對OPEC減產協議仍存疑 OPEC減產協議自1月起生效，但承諾的減產並非必然發生。首先，減產是依據六個月的平均產量計算，不會在1月立即發生。其次，OPEC長久以來極少依約而行，總是發生作弊行為。此外，非OPEC產油國，例如俄羅斯，也是未知因素。參與減產國家是否遵守合約，仍有待觀察。 2. 利比亞與奈及利亞今年將增產 利比亞與奈及利亞兩個OPEC成員國，豁免於減產協議約束，肯定將增加產量。兩國預計增加的產量，可能占減產目標的半數。 3. 美國恢復頁岩油生產 市場正密切關注美國頁岩油業者會多快恢復生產。依美國能源資訊署（EIA）資料，頁岩油產出已自去年7月的谷底回升，日產量增加逾30萬桶。市場普遍認同今年美國頁岩油產量將上升。 4. 美元升值 美元過去兩年升值超過20%，目前已攀抵十年來最高。由於原油以美元計價，強勢美元使世界原油價格更趨昂貴，影響需求。 5. 需求增速減緩 國際能源總署（IEA）預測，今年世界原油需求量每天僅增加130萬桶，是多年來最低點。尤其是中國的戰略儲油量接近上限，對原油的需求開始放緩。 6. 原油庫存持續上升 原油庫存目前仍維持在高檔，遠高於美國與世界長期庫存均量。原油存量預計在2017年回跌，但高存量仍足以阻止油價上漲。 7. 石油投機需求已飽和 自2014年以來，避險基金與其他投資機構已建立歷來最高原油多頭部位，更在最近幾周助漲油價。在市場利空一旦出現時，如此大量的多頭部位，也將提高油價突然反轉直下的風險。也就是說，目前油價或許已高於合理價位。 ---------------下一則---------------　 金價年線 4年來首收紅2017年01月01日 04:10 工商時報胡郁欣�綜合外電報導 2016年金價年線上揚8.5％，近4年來首度年線收紅，漲幅集中在2016年第1季就暴漲16.5％；油價則交出金融危機後最大單年漲幅成績，全年暴漲約5成。 上周五倫敦現貨金價收在每盎司1,147.5美元，下跌近1％；美國2月黃金期貨收在每盎司1,151.7美元，跌幅0.55％。 2016上半年美國經濟數據回溫加上美元走強，金價意外地樂觀上行，第1季即創下30年來最大單季漲幅16.5％，出乎分析師預料。 而黃金傳統上作為資金避風港的角色也未能發揮太大作用，導致大多數分析師都未能準確預測金價。2016年屢次遭遇政治動盪，但金價在英國脫歐公投之後的漲幅未能持久，在川普意外當選美國總統之後更是暴跌。 金價於年底最後8周間有7周的周線下挫，自去年7月每盎司1,364.9美元的巔峰重挫達15.7％，換言之，2016年漲幅自高達逾300美元，至年底縮水至90美元。 分析師坦言今年金價預測大多失準，由於全球央行長期施行大規模寬鬆及負利率政策，導致黃金走向一反傳統標準。黃金後市進入2017年也不甚樂觀，主要承受來自美國聯準會暗示將多次升息的壓力。 國際油價走勢多虧石油輸出國組織（OPEC）發揮其組織影響力，於年底前與會員國、非會員國均達成協議，1月1日起開始減產，預告過去長達2年的供需失衡將告終。2016年2月時油價因超供而跌破每桶30美元，如今分析師預測2017年同期將能達到將近每桶60美元。 上周五布蘭特3月原油期貨每桶收在56.82美元，西德州2月中級原油期貨每桶53.72美元，當日分別下跌將近0.1％，年線則分別大漲52％、45％，過去5個月間有4個月線收紅，創下2009年以來最佳年線。 油價後市進入2017年還需關注OPEC啟動減產後是否能有效拉低原油庫存量，分析師也憂心川普當政後的法規鬆綁政策無助油市平衡，美國頁岩油產量將隨著油價回升而提升等因素。 ---------------下一則---------------　 金價觸底 伺機進場2017-01-02 02:11:03 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 國際金價2016年上演大驚奇，尤其川普勝選以來，美元過強拖累金價一路從1,280美元波段高點摔至1,130美元關卡。專家認為，從歷史經驗、籌碼面、消息面三大因素來看，金價短線應已觸底，可留意逢低布局時機。 金價上周回測1,130美元關卡出現支撐，終結美國大選以來長達七周的跌勢。元大S&P黃金反1 ETF經理人潘昶安指出，本波金價大跌主因川普勝選以來，美國聯準會一如預期升息，美元大幅走強衝擊金價；但依照歷史經驗，升息後美元應不會有升息前的強勁表現，近期美元轉弱、金價觸底，留意布局黃金的機會。 統計1973年以來，美國首次升息後的金價走勢，升息後一月金價漲跌互見，但隨時間拉長到三至六個月，金價漲多跌少，且後半年有六成以上機率呈雙位數報酬。潘昶安研判，Fed下次升息時點將落在今年6月，第1季提供消息真空時間，有利金價獲得支撐。 從籌碼面觀察，由於管理資金持有的多空單和淨部位已恢復去年初水準，顯示期貨投機籌碼安定。評價面來看，因金價與實質利率向來反向連動，目前公債殖利率上揚，反映通膨走高，今年通膨預期雖會向上，殖利率再漲空間縮窄，實質利率仍低，黃金可望反彈。 ---------------下一則---------------　 REITs孳息猛 市場資金漸回流2017年01月03日 04:10工商時報陳碧芬�台北報導 近2個月道瓊REITs指數 https://goo.gl/1XqZGX 房地產市場未能在2016年翻身，但以不動產投資為主的REITs及相關商品卻有亮麗演出。去年2月金管會開放國內發行的REITs可投資海外REITs及不動產，帶動國內現有5檔REITs追加投資海外新台幣800億元，中華信評分析師郭彥煒分析，這對台灣REITs有成長契機。 海外市場部分，富邦全球不動產基金經理人徐翊達指出，全球多數央行維持貨幣寬鬆政策，亞洲與北美的低利率環境，使高股利率REITs成為市場追逐的投資標的，雖然2016年9月間美國聯準會（Fed）的升息聲浪，一度挫低國人最愛的北美REITs基金投報績效，隨著投資人仍熱愛追求孳息回報，第4季資金再度回流REITs資產。 國內現存的5檔REITs，都是壽險業者當創始機構，包括富邦一號、國泰一號、新光一號、富邦二號及國泰二號，合計核准金額新台幣455.63億元，整體淨值約800億元。郭彥煒指出，近年國內不動產市場出現房價修正行情後，台灣REITs持有資產的公允價值將面臨潛在的下跌風險，亞太區國家大多數主管機關已開放REITs持有海外不動產，且已實行一段時間，金管會的放寬措施，在中至長期將可望提升國內REITs的報酬率，並改善其獲利能力。 此外，12月下旬行政院加快鬆綁公股行庫參與都更，並規畫推出「都更REITs」作為萬眾籌資的平台，為REITs注入更多活力。 徐翊達亦強調，REITs商品除具有穩定的租金收入外，在原物料高漲、通膨壓力籠罩的環境下，REITs也具備較不受影響的優勢，同時與股票、債券商品連動性低，亦具備波動較小的特性，不失為投資人在多樣化投資組合時，分散風險的選擇之一，也適合納入長期投資組合。 2016年道瓊REITs指數、亞太REITs指數表現亮麗，從最低點起算，投報率超過17％，其中，第4季間美國REITs受到Fed將升息引發美債殖利率上揚的衝擊，股價大幅修正，表現相對其他市場落後，台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，這可視為中長線進場時機，在美國經濟可望加速成長下，商辦、住宅、旅館型REITs相對看好，估計2017年合理報酬可上看1成以上。 ---------------下一則---------------　 債券基金淨流入 衝12周新高2017-01-03 05:02:15 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 投資人對於美國加快升息的擔憂消退，債券基金上周終止淨流出，吸金還達到12周新高。同期間，股票型基金則是淨流出，貨幣型基金則是大吸金，顯示投資人年底時的心態趨於休養生息。 新興組合基金研究（EPFR）統計，到28日為止的一周，整體債券型基金共吸金34億美元，股票型基金流失10億美元，貨幣市場基金則大進帳160多億美元。 EPFR分析，投資人之前預期，川普就任美國總統後，有些政策將導致美國利率快速上揚，增加外國借款人償還美元債的成本，並且提高貿易障礙。不過資金流向顯示，投資人重拾對於固定收益的胃口。全球債券型基金從10月中旬以來首度有淨流入，歐洲債券基金吸金創17周新高，亞太債券基金則終結連19周淨流出。新興市場債券基金雖然是第八周淨流出，但淨贖回金額已減少。 另外，高收益債券與銀行貸款基金近一周吸金超過30億美元。銀行貸款也是公司債的一種，在企業違約時可以享有優先償債權，又是浮動利率，因此在升息環境時最受青睞。 ---------------下一則---------------　 亞債靈活配置 今年有利可圖2017年01月03日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 2016年債券市場快速轉變，債券基金輪動極快，2017年哪類債券基金將是當紅炸子雞？業者表示仍難判斷，因此建議投資各券種的債券基金或債券組合基金，讓經理人協助靈活配置將會是不錯的方式。 群益多利策略組合基金經理人李運婷指出，債券投資要搭配景氣循環，由於高收益債與可轉債對抗利率上行風險能力較佳，故建議將投資等級以上債券轉入高收益債或可轉債，尤其亞洲高收益債評級相對較高、存續期間短，利率又具吸引力，建議可為加碼重點。投資人可選擇組合債券基金，讓專業經理人幫投資組合做最適當調整。 宏利亞太入息債券基金海外顧問─宏利資產管理亞洲（日本除外）定息產品部首席投資總監彭德信（Endre Pedersen）指出，亞洲區經濟環境狀況良好，使得亞洲債券的長期展望樂觀，在個別市況的表現已經超越基本面下，個別市場仍展現投資機會。 元大投信表示，如何在風暴過後找到真正值得投資的券種，是2017年債券投資主要課題，有鑒於通膨以及升息環境將不利高度槓桿產業，偏好投資等級債券，至於新興市場債則呈現分化，應避免舉債過高、雙赤字嚴重與外貿倚重過高的國家，因此具有內需題材支撐的印尼公債可望在籌碼沉澱後重新吸引投資人青睞。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，債券資產往往在升息後利空出盡，債市回歸基本面，價格將有所反彈，建議可於升息後分批買進，增進收益。就投資幣別分析，在美元短期仍強勢之下，美元計價的債券較不受匯率波動的影響，但若想要賺取匯兌收益的投資人，則可選擇新台幣計價的高收益債商品。 元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣表示，印尼政府2017年第一季將有多項政策實施，第15輪經濟刺激政策預估將推出，對於市場信心會有正向幫助。預估2017年1月或2月印尼央行將會再次降息；2017年全球經濟展望趨向樂觀，市場資金仍會追逐高收益的商品，特別看好印尼公債表現，比較各類債券的收益，印尼公債屬於投資等級，目前10年期公債殖利率高達7.8％，此時正是逢低布局的良機。 ---------------下一則---------------　 把握利多 印尼公債進場正逢時2017年01月03日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 各債券指數到期殖利率 https://goo.gl/MeebQT 截至2016年12月23日止，野村印尼公債指數上漲14.4％，在各類債券指數中報酬率名列前茅。川普當選美國總統後，新興市場資金回流至美元資產，造成印尼公債價格出現回檔，隨著市場對2017年經濟展望轉佳，風險偏好增加，印尼公債高殖利率吸引資金開始回流。 有鑑於印尼政府的債信品質優異，國際三大信評之一的惠譽在2016年12月上調印尼信評展望至正向，主要原因有三：一、印尼政府負債占GDP的比例顯著低其它國家的平均值。二、2015年9月以來推行的強勁結構性改革，正逐步改善艱難的商業環境。三、經濟成長受基礎建設加持穩定向上。惠譽同時預估印尼2016年經濟成長率5.1％、2017年為5.4％、2018年達5.7％，經濟逐漸加速。 印尼央行打算重啟一項2013年被擱置的計畫，將調整印尼盾紙幣面額，削減紙幣面額中的3個零，使紙幣使用變得更簡單、更有效率。元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣指出，印尼央行此次貨幣政策改革與印度、委內瑞拉最大不同，在於印尼政府並非為了補足財政赤字、打擊黑金為目的，期待縮減後有簡化貨幣面額並提升掌握度效果。 此外，印尼財政部也對外資表示不會以無預警方式、而將以7年時間進行，來降低市場對於政策風險的疑慮，經理人建議投資人不用太擔心會引起印尼金融市場的動盪。 印尼政府2017年第1季也有多項政策將實施，第15輪經濟刺激政策預估將推出，對於市場信心會有正向幫助。經理人林培珣預估今年1月或2月印尼央行將會再次降息，投資人可特別留意逢低進場的機會，2017年全球經濟展望趨向樂觀，市場資金仍會追逐高收益的商品，特別看好印尼公債表現。比較各類債券的收益，印尼公債屬投資等級，目前10年期公債殖利率高達7.8％，此時正是逢低布局的良機。 ---------------下一則---------------　 美高收債 今年發燒星2017-01-03 05:02:14 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 投資人最看好2017年債券資產 https://goo.gl/EHCZpK 美國升息政策啟動，使得公債殖利率高點一度來到2.64%，接近市場預期2017年底利率水準，不少債券投資人憂心信用債發生泡沫，使得整體債市氛圍偏弱。不過，根據調查，美國高收益債仍是2017年投資人最看好的資產資產。 美國高收益債券指數12月以來轉為上揚，2016年來累積漲幅將近17%，而整體境內外高收益債基金平均漲幅達一成，顯示升息確立後，債市表現止穩，高收益債券也迅速回神。 觀察42檔境內外共同基金表現，2016年12月以來績效表現已全數回神轉正，平均上漲2%；以2016年全年報酬前五強來看，瀚亞即有兩檔基金上榜，其他亦包括野村、富蘭克林、施羅德基金在列。 根據美林美銀全球債券投資人最新調查，投資人對於各類固定收益資產的風險調整後收益，亦以美國高收益債看好比例最高。風險調整後收益是指將風險因素剔除以後的收益指標。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭認為，以過去經驗來看，當美債殖利率大幅上升時，的確將趨使高收債ETF及基金資金流出，但通常只是短期現象，長期投資者反而因收益提升而增加布局高收債，若利率走高代表景氣回升對高收債反而是利多，高收債利差收斂將抵銷利率走升的影響。 高收益債市仍有利多，包括能源價格反彈、違約率下滑、利差小幅收斂及川普政策有利於企業投資與信用債市等，這也是債券投資人持續看好2017年報酬空間的主要原因。 聯博高收益債券投資總監葛尚．狄斯坦費（Gershon Distenfeld）表示，在經濟加速成長、通膨增溫的環境將相對有利於高收益債券殖利率較傳統債券高、風險也偏高的資產表現。而且，美國經濟表現穩健以及部分川普的政策，可望為高收益債券帶來上檔空間，因此建議投資人維持布局高收益資產。

2016年12月30日
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小媽精選1051230基金資訊

歷史經驗 亞股元月看漲2016-12-30 01:05:03 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近五年亞股與全球主要股市元月漲幅十強 https://goo.gl/IAhYlW 時序即將迎接2017年，那些市場最有機會搶好彩頭？根據統計，在節慶旺季加持下，歷年元月亞股漲相最佳，包括越南、菲律賓、泰國、印度、印尼、台灣，1月平均漲幅介於7.2%至1.8%，且不少亞股單月上漲勝率來到八成以上。 法人分析，亞洲國家元月挾著第4季的旺季行情，加上年初節慶題材，往往延續年終的多頭攻勢，因此歷年元月特別搶眼；觀察近五年來，越南、菲律賓、泰國元月平均漲幅都從3%起跳，越南甚至漲逾7%，台灣櫃買市場上漲1.8%也不俗。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，近來亞洲除了題材面與資金面支持，高殖利率特性也是吸引國際資金的主因之一。據統計，過去十年亞股（不含日本）總報酬中，平均超過4個百分點的報酬來自股息收益，為全球各市場中，股息率最高的地區；此外，高殖利率特性也讓亞洲高息股在歐日維持寬鬆的環境，獲得資金青睞，成為市場波動時的下檔保護。 就基本面來看，羅傑瑞分析，2017年亞股有較高的機會維持成長態勢，因為中國大陸經濟止穩跡象明確，印度與東協內需好轉，將提振明年亞洲整體的經濟成長與企業獲利動能，而在美國漸進式的升息步伐下，有利資金重返亞洲，並預期主流族群將從估值偏貴的防禦類股，轉向受惠成長的循環類股。整體而言，利多加持可望使亞股明年再啟元月行情。 統一投信指出，今年國際局勢轉變加快，可能影響亞洲各國明年經濟表現歧異擴大，相對看好印度市場，主因總理莫迪的換鈔政策，短期對消費活動造成負面影響，長線卻有利經濟發展，民眾擁有的現金被迫曝光，有利增加政府稅收，進而改善赤字及加大基建投資力道。 ，與此同時，也有利銀行業務及電子商務發展，拉抬印度近年力倡的數位經濟。 ---------------下一則---------------　 美加速升息 亞洲強勢期近尾聲2016年12月30日 04:10工商時報陳碧芬�台北報導 美國聯準會12月中旬升息1碼，美元隨即上漲、股債同步下跌，元大寶華綜經院認為，聯準會決策官員暗示2017年升息3次，明年升息3碼是很有可能，不同於前次2015年底的升息腳步，美國短天期利率為零的時代已畫下句點，伴隨著則是美國經濟加速回溫。 投資人面對美元升息波段，瑞銀財管全球首席投資總監Mark Haefele表示，美國和新興市場的股票、亞太區的REITs、美國通膨保值債券（TIPs）可適當布局。 至於應該避開的投資標的，星展銀行指出，「川普行情」使美元走強、美國股市創新高，與債券殖利率上揚，川普的計畫將依靠增加基礎建設支出和財政刺激來支持成長，也會與亞洲形成競爭，美國經濟成長率與其他經濟體之間差距可望縮小，聯準會升息也削弱了投資人對亞洲（不含日本）貨幣和債券的需求。投資人應注意「亞洲強勢將隨2016年結束而結束！」，瑞銀財管部門亦提醒投資人，對於估值偏高且基本面惡化的亞洲投資級信用債，應多加謹慎。 新興市場股票首選的亞洲地區，瑞銀財管投資總監辦公室亞太區投資主管陳敏蘭指出，聯準會貨幣政策正常化看來快過預期，川普政府實施貿易保護主義將會嚴重影響亞風險資產的表現，因此亞洲股票的投資，建議投資人側重於「具有週期性成長潛力的股息類股票」，避免短期進出套利不成、反而受傷。 富邦投信則認為，投資人可以很直覺思考，「美國利率走高，當然美元資產較有吸引力」，川普當選至今美元續強，投資人可適度持有美元資產。富邦證券資深副總經理郭永宜指出，升息趨勢將不利不動產、核心消費類股，公用事業類股因利率走揚，吸引力也會下降，保守穩健型投資人可考慮布局美國特別股，股利固定且收益率較高，價格波動小，萬一公司面臨清算，順位也在普通股之前。 不過，他也提醒，最好選擇不被預扣30％股利稅的美國本土企業；另外，也應考慮信用評等較佳、兩年以上才會被召回的特別股公司，才能長期收取穩定股息。在金融商品之外，外銀近期持續看衰的歐元，估測到2017年底與美元匯率應會到1：1，但基於投資立場，瑞銀財管認為，全球景氣復甦下，整體大環境有利於風險性資產，相對被低估的歐元，也是明年值得觀察布局的標的之一，可採階段式操作。 ---------------下一則---------------　 美股基本面佳 內需股俏216-12-30 01:05:10 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 美國總統川普即將於明年1月20日上任，雖然近期美股獲利賣壓重，使道瓊指數在2萬點前卻步，但法人認為，美股依然是2017年的投資重點區域。 根據經濟合作暨發展組織（OECD）預估，2017年美國經濟將增長2.3%，2018年持續增長至3%，史坦普500指數獲利預估明年成長12%，呈現美國市場有基本面利好條件。 富蘭克林華美投信表示，隨著最新經濟數據出爐，12月消費者信心指數從109.4升至113.7，創下2001年8月以來最高水準；另外，全美房價指數年增5.6%，創下2014年七月以來最大漲幅，美國房市與消費者信心數據轉佳，支撐景氣溫和復甦氣氛、美元指數衝高，也為美股帶來一股漲勢。 富蘭克林華美新世界股票基金經理人左思軒表示，2017年全球景氣可望擺脫低成長、低通膨與低利率的三低環境，進入成長轉強、通膨增溫及利率上揚環境，將有利資金流入股市等資產。 鉅亨網投顧認為，2017年投資市場的焦點仍在美國，尤其1月川普上任後的實際政策為何，全球都緊盯後續發，若川普落實早先提出的政策，美國的內需股值得留意。而在美國升息腳步將加速下，加上產油國達成的減產協議，都讓通膨相關類股後市看俏。 ---------------下一則---------------　 美股多頭 長線潛力可期2016年12月30日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 川普即將於元月下旬上任，近期美股持續衝高。根據彭博統計，截至12月28日，12月以來美股道瓊工業指數上漲約3.7％、史坦普500指數上漲約2.3％，兩項指數今年累計漲幅均為雙位數，分別逾13.8％、10.5％，顯示美股長線升浪不減。 富蘭克林華美投信表示，隨著最新經濟數據出爐，12月消費者信心指數從109.4升至113.7，創下2001年8月以來最高水準，另外，全美房價指數年增5.6％，創下2014年7月以來最大漲幅，美國房市與消費者信心數據轉佳，支撐景氣溫和復甦氣氛、美元指數衝高，也為美股帶來一股漲勢。根據經濟合作暨發展組織（OECD）預估，2017年美國經濟將增長2.3％，2018年持續增長至3％，史坦普500指數獲利預估明年成長12％，呈現美國市場有基本面利好條件。 富蘭克林華美新世界股票基金經理人左思軒表示，2017年全球景氣可望擺脫低成長、低通膨與低利率的三低環境，進入成長轉強、通膨增溫及利率上揚環境，將有利資金流入股市等資產。元月份聚焦美國企業財報以及1月20日川普政府上任階段，不少券商預估美股獲利成長力仍將維持10％以上，主要受惠於川普降稅增加基礎建設政策，CPI數據持續回溫，企業持續積極發放股利與股票回購等，預期2017年上半年美股多頭格局仍持續。 在挑選產業佈局方面，從MSCI十大產業指數表現觀察到，近月報酬率前三名分別為MSCI能源指數、MSCI金融指數、MSCI電信指數皆有4∼7％之間的漲幅，為相對看好可批進場的產業類別。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，花旗美國經濟驚奇指數自11月中旬以來已由負翻正，顯示自川普當選後美國經濟數據普遍依舊優於市場預估，對於美股將成為持續表現的利多，包括金融、生技製藥以及基礎建設類股等將有持續走強的機會。 ---------------下一則---------------　 石油、黃金基金寫佳績2016-12-30 01:05:06 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 2016年是股市大多頭，儘管經歷上下震盪，但仍繳出不錯的成績單，統計境內外超過3,000檔股票基金中，今年波動最大的前十檔基金由黃金、能源及巴西相關基金囊括，高達三到六成的績效更是吸引投資人目光。 原物料行情壓縮到極致後大反彈，最受矚目的商品非石油及黃金莫屬，使得相關基金無疑是2016年的大黑馬，表現最好的主要股市則由俄羅斯奪冠，指數上漲50.4%、阿根廷上漲41.4%、巴西股市上漲37.9%。 鉅亨網投顧指出，今年中之前，在市場對美國升息機率預期仍偏低期間，加上投資人對市場接踵而來的黑天鵝充滿疑慮之際，金蟲指數表現搶眼，一度大漲155%，激勵黃金相關基金績效搶眼，不過，第4季受到升息負面因素影響，指數從高點回跌逾四成，加大基金波動度，堪稱今年最刺激基金。 展望黃金後市，鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，黃金成本價約為每盎司1,100美元，若跌破該價位，黃金生產商將減產並提升價格。 雖然目前黃金價格在1,140美元附近，但考量到明年荷蘭、法國及德國大選，政治風險可能推升金價再度走高。 至於巴西，年巴西股市最大漲幅來到49.8%，隨後拉回12%，但累積漲幅仍相當亮麗。但朱挺豪指出，巴西的經濟基本面不佳，股市的大漲更讓本益比飆升到202倍之高。隨著美元走強，資金撤出新興市場，對於基本面較差的市場需格外留意資金撤出的壓力。 另外，巴西不斷上升的失業率及過高的通貨膨脹年增率，讓實質薪資年增率正持續惡化，而當實質薪資年增率惡化時，貸款違約率往往隨之走高，投資人需留意未來巴西貸款違約率竄升的風險。 ---------------下一則---------------　 川普效應延燒 金融股漲相佳 明年續旺2016年12月30日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 受惠川普效應的金融股高績效低風險 https://goo.gl/lFJKG4 川普效應真的旺，2016年12月仍未見退燒，且全球經濟數據普遍優於預期，歐洲央行（ECB）維持利率不變，義大利政府通過對銀行業紓困計畫，聯準會（Fed）啟動升息，美股連連寫下歷史新高行情，引領全球股市上漲，其中金融股基金漲幅達5.43％，進入2017年可望續航。 富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲．赫菲指出，史坦普500金融股指數的股價淨值比最新數值為1.35倍，其20年長期平均值為1.84倍，史坦普500指數現值為2.92，顯見在過去低利率與監管趨嚴的環境裡，金融股備受壓抑，若川普上任後，放鬆對金融業的管制，並引導市場利率正常化，金融股漲勢仍有想像空間。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美股元月行情加財報季行情，川普上任後相關概念股走強，金融股維持多頭格局，Fed預估加快升息步調，及華爾街數人入閣、升息前景、放寬金融管制、經濟展望正向；據Bloomberg統計，S&P500中金融股盈餘成長2017年預估年成長率達10.7％，金融股添正面助益。 台新國內股票投資部副總經理沈建宏認為，川普主張放寬金融法規，2017年Fed升息幅度調高至3碼（0.25個百分點），金融股更成為主要的受惠產業，有助擴大銀行利差及引導名目利差逐步回升，帶動獲利提升；保險業因為升息減少利差損失並擴大投資報酬率，對業績改善極有助益，顯示金融股2017年勢必優於2016年，轉機性增強，金融股後市不看淡。 ---------------下一則---------------　 生技股有錢景 分批布局2016-12-30 01:05:10 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 生技指數八年來首度年度負報酬，政策是主要原因。不過，基金業者認為，生技股有中長線題材支撐，且股價合理，投資人可以逢低分批布局。 十年來，那斯達克生技指數（NBI）只有2008年金融海嘯時有負報酬，在那以後連續七年年年上漲，但今年以來已下跌兩成，全年翻正無望。 鉅亨網投顧指出，過去生技股只漲不跌，幾乎成為國內投資人對生技產業的印象。不過，在美國有意對藥價管制的聲浪下，今年生技股大跌，雖然在川普當選美國總統後有反彈，但漲幅仍落後其他類股。 鉅亨網投顧表示，短期來看，川普擴大財政支出及減稅政策對生技類股幫助有限，加上川普可能取消歐巴馬健保並干預藥價，生技類股短期恐繼續落後大盤。但長期來看，全球人口老化趨勢不可逆，加上生技股價格變得合理，生技股後市可期。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，從股價來看，從1993年NBI編纂以來，一年及三年滾動年化報酬率平均為18.9%及15.5%，居主要指數之冠；三年上漲機率則為80.5%，僅略低於美國小型股的81.7%。今年NBI幾乎跌到年線，未來可望有更多上漲空間。 群益投信則看好生技產業的併購題材。群益投信統計，今年前三季，生技製藥業併購金額達667億美元，雖不如去年全年的2,418億美元，但總額與件數仍都是科技泡沫以來的第四大，且溢價併購幅度明顯高於去年，顯示企業樂於出高價收購，也代表產業前景看好，有利NBI後市。 群益那斯達克生技基金經理人張菁惠說，摩根士丹利統計，美國生技醫療產業的現金部位已到歷史新高，加上利息保障倍數高，顯示償債能力佳，財報體質優異，有利於推動併購，激勵NBI上揚。 ---------------下一則---------------　 生技產業前景俏 看長不看短2016年12月30日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 生技指數今年恐將出現近8年來首度負報酬。不過法人說，投資生技基金要看長不要看短，儘管今年指數表現不佳，但在全球人口持續老化，生技產業前景看俏下，股價若有拉回整理後，都不失為投資生技產業的時機。 在美國有意對藥價管制的聲浪下，今年生技股出現一波大跌，大幅度的震盪更讓投資人大洗三溫暖。鉅亨網投顧表示，近期美股表現強勢，不過，漲勢仍落後在金融及能源類股。就中長期生技走勢來看，老化問題不僅存在於日本，包括至美國及歐洲也都有同樣的現象，事實上，從2009年開始，全球65歲以上人口年增率減去整體人口年增率的差值便一路走高，而生技類股也跟隨該差值於2015來到高點，顯示人口老化有助於生技類股的表現。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，今年以來生技類股下跌近2成，生技類股價格幾乎跌至年線附近，下跌反倒提供生技類股未來更多上漲空間。目前生技類股指數經標準化後價格為0.14個標準差，從該指數於1993年編纂以來，當生技類股標準化後價格介於-0.2至0.2個標準差時，雖然未來一年平均報酬率僅11.2％，但2年及3年的年化報酬率分別為27.1％及30.3％，3年上漲機率更高達94.4％，現在正是長線投資人佈局生技類股的絕佳時機。 就題材面，購併案持續，有機會讓生技股股價續走高，安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，時序進入年終，近期生技產業較無大型金額的併購案宣布，但M&A消息持續傳出 在全球資金寬鬆下，仍有不少大型生技製藥公司現金充裕、併購意願高，持續尋找併購標的，因此明年併購動能可期。許志偉表示，川普上任後，川普於競選期間提出的醫療改革計畫，有望成為生技產業的另一股成長動能。 對於生技股後市，百達資產管理認為，美國的藥價議題帶來結構性影響，疑慮確實不會在短時間消除，因此在生技股篩選上更為重要，聚焦於尚未被處理的醫療需求者，將是後續績效勝出者。 美國政府輪替向來不致造成整個產業基本面大幅扭轉，且共和黨也不太可能在藥價議題上進行激烈變革，若川普政策帶來的不確定性造成相關族群修正，將視為良好的進場點。就中期至長期而言，川普對生技醫療相關政策對產業影響有限，推動生技股表現的關鍵仍在於新產品問市狀況。此外，川普減稅措施對生技股具有正面效益，資金回流將使企業更易於進行併購活動，對2017年的生技產業為正面影響。 ---------------下一則---------------　 生技基金 1月布局良機2016年12月30日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 歷年1月那斯達克生技指數表現 https://goo.gl/97JiVO 時序將進入2017年1月，統計2010年以每年1月生技醫療相關指數平均全部正報酬，扣除2016年黑天鵝陸股熔斷事件，那斯達克生技指數1月平均漲幅逾5％表現最佳，觀察生技產業已經歷長期震盪打底，在全球高齡化的醫療保健需求越來越旺盛下，預料將持續升溫，生技基金布局好時機已到。 群益那斯達克生技基金經理人張菁惠表示，美國為生技醫療相關產業的領頭羊，除了具備產業競爭力之外，更擁有題材多樣化特色。統計生技醫藥股票指標企業上市的交易所，以那斯達克最多，成份股多集中於創新能力、獲利潛力較佳的生技與製藥等次產業，整體營運動能較強。 就流動性而言；張菁惠指出，那斯達克生技指數成份股交易頻繁，較其他醫療生技指數成交量較大，且具代表性、創新力、公信力、流動性等四大特色，值得留意，建議透過指數ETF布局，更能掌握市場變化與投資契機。 台新2000高科技基金經理人沈建宏認為，除美國外，全球最大市場的大陸，也發布「健康中國2030規劃綱要」，首次將有關健康醫療產業提高至國家層級的戰略，目標2020年機構養老市場規模將達到每年7,500億人民幣，老年產業規模2030年將達22兆人民幣，將推升GDP上揚8％；因此兩大經濟體未來醫療相關產業商機龐大，養老、醫療服務與高階醫療器械等相關生技概念股投資價值持續看好。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅強調，生技以及製藥產業基本面穩健，腫瘤、罕見疾病、神經疾病等領域治療取得的重大進展，使得2017年的新藥研發、醫療需求企業更具利基；生技產業研發活動熱絡，而且美國食品暨藥物管理局（FDA）藥物審核態度相當友善，較難治癒疾病治療方法需求相當殷切，FDA不得不加速審核藥物，更是推動生技產業成長的主力。 ---------------下一則---------------　 投資高收債 掌握三原則2016-12-30 01:05:05 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年以來，高收益債券表現出色。市場人士指出，美國經濟溫和成長，升息速度不致太快，高收益債券後市仍看好，但宜掌握高品質、短存續期、多券種等原則。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪分析，高收益債利率敏感度較低，因此持續吸金，顯示市場追求收益態度不變。穆迪（Moodys）最新報告指出，美國經濟成長有望增溫，有利於高收益債的流動性。 許家豪指出，穆迪預估，美國高收益債的違約率可望從當前的5.6%下降至明年底的4%。受惠於油價反彈，穆迪的流動性壓力指數也由今年3月的高點10.3%降至長期平均值6.8%之下，2017年高收益債表現可期。 聯博高收益債券投資總監狄斯坦費（Gershon Distenfeld）表示，美國經濟穩健，加上川普部分政策有利，可望為高收益債券帶來上檔空間。不過，在市場高漲時，投資人很容易忽略選擇高品質債券的重要性。由資產負債表強勁的企業所發行的高評級債券，比起CCC等級的垃圾債券，更能穩渡融資成本攀升或資金外流帶來的影響。 今年年初到12月27日，彭博巴克萊美國高收益債券指數漲幅約17%，CCC級債券表現更強。不過，狄斯坦費提醒，盲目追求信用風險較高的債券，並非長久之道。尤其現在處於信用循環的末期，假設未來新政策讓美國經濟加速增長、利率走升，很可能導致部分CCC級發債機構違約。 狄斯坦費指出，短存續天期的高收益債投資組合，較能掌握升息帶來的優勢，因為持有的債券到期時間愈短，經理人就愈快能將資金投入其他能帶來更高收益的證券。此外，市場走跌時，短存續期債券也往往表現較佳。 聯博研究顯示，長期而言，高品質、短存續期的高收益債券大約可掌握八成的大盤漲勢，但只參與七成的大盤跌幅，因此可有效降低投資組合風險。 ---------------下一則---------------　 收益穩定 高收債買氣不減2016年12月30日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 投信投顧公會最新資料，11月在美國總統大選這個大變數影響下，市場投資信心備受打擊，使得不論是境外還是投信發行的高收益債和整體債券基金規模都較10月呈現縮水，不過將時間點拉長一點，從2016年下半年或是2016年以來的基金規模仍持續增肥，特別是境外高收益債基金規模下半年來更增胖近4％，反映出國人對高收益債券基金依舊青睞有加。 摩根投信副總經理林雅慧指出，即便國際利空消息攪局，拖累2016年來整體投信和境外基金規模都同步出現下滑，然而受惠於布蘭特原油期貨價格強彈，以及美國經濟表現持續強勁，帶動高收益債投資氣氛轉強，激勵JP Morgan全球高收益債指數同步改寫歷史新高，以下半年來看，境外高收益債基金規模便成長了3.93％，投信發行高收益債基金規模增胖幅度更高達6.05％，也顯示高收益債券基金備受國人買盤青睞。 除了今年來高收益債市止跌強彈，穩定配息機制也是推升高收益債券基金今年買氣不減的主要原因，林雅慧說明，國內多數投資人偏好投資成果能落袋為安，而多數高收益債基金又以配息為訴求，且高收益債又較一般債券型基金能受惠景氣復甦，剛好符合國內投資人的投資需求。 而川普確定入主白宮，也為美國高收益債帶來不少投資契機，另外，摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，相較於歐洲、亞洲及新興市場高收益債，目前美國高收益債提供較高的信用利差，代表未來利差收斂，上漲的潛力也高於其他區域的高收益債，也因此，川普當選總統後，美國高收益債料將有利可圖。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，放眼全球，最看好新興國家當地貨幣債市的投資機會，尤其是拉丁美洲，目前基金在拉丁美洲貨幣比重已超過5成。 哈森泰博認為，新興市場目前基本面和2013年夏季美國暗示將縮減量化寬鬆規模的狀況已經截然不同，不論就實質利率水準或經常帳盈餘，及匯率評價面均改善，面臨美國緊縮貨幣政策的防禦能力提高。 ---------------下一則---------------　 人民幣高收債基金 規模增93％ 2016年12月30日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 人民幣計價高收益債基金規模變化 https://goo.gl/Azrmvq 在強勢美元與大陸人行的刻意引導下，人民幣今年來貶值6.25％，不但加速人民幣從大陸境內外流的趨勢，也讓大陸的外匯存底再往下探。不過，雖然匯率貶值明顯，人民幣計價的境內高收益債券基金，今年來規模卻增加93％，可見投資人對長期收益的重視，已勝過了短期匯率的變動。 投信投顧公會統計，受匯率變動對人民幣貨幣型基金造成的衝擊影響，今年來人民幣計價的境內基金，總規模縮水人民幣17.42億來到544.79億的水準，跟去年底相比規模縮水幅度達3.09％，但反觀人民幣計價的高收益債基金，規模卻從去年底的人民幣36.11億增加到69.72億，成長率達93％。 瀚亞全球高收益債券基金經理周曉蘭表示，雖然人民幣匯率表現不佳，但高收益債券的殖利率卻達6.7％，再加上違約率下滑與強勢美元的影響，高收益債反而更受市場青睞；而且對已持有人民幣的投資人來說，既然短期沒有換匯需求，不如持續配置在高收益債券資產，用長期殖利率的收益戰勝短線匯率的波動。 第一金人民幣高收益債券基金經理人陳以姍表示，考量到未來金融市場波動性可能會加大，資金已經開始轉進美元高收益類資產。 陳以姍認為，供求關係將是影響境外陸資美元高收債市場的關鍵要素。而隨著美國經濟復甦、大陸經濟增長放緩與人民幣緩貶，同時促使境內資金轉向海外市場尋找收益，配置陸資美元債。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫認為，點心債券目前主要優勢包括相對較高殖利率、供給減少、流動性寬鬆及整體信用風險低。 陳培倫認為，鑒於大陸經濟基本面仍然疲弱，加上通膨維持低檔，大陸政府有意維持一定經濟成長下，央行仍持續透過公開市場操作注入資金，寬鬆環境可望持續嘉惠債市表現。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，目前大陸資金鏈無斷鏈疑慮，且新債供給降溫、美國年底升息後，市場不確定性可望進一步壓低，持續看好風險性資產表現，年底前大陸境內資金對外投資需求仍舊暢旺，尤以陸資發行人美元債為投資重點，將有助債牛長期趨勢，支撐中高收債基本面。 台新中美貨幣市場基金經理人楊珮玉指出，人民幣在10月正式納入SDR，將大大地提升主權機構持有意願。大陸經濟的基本面非常好，還有龐大的外匯儲備，這是人民幣保持穩定的最強有力的支撐。 ---------------下一則---------------　 美股添利多 高收益債大順風2016年12月30日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 2008年以來美債殖利率彈升逾1％下各債券表現 https://goo.gl/kz4qbc 美國加快升息的腳步，觸動10年期公債殖利率彈升，創近2年來新高。統計2008年以來，公債殖利率彈升超過1％下，高收益債券走勢一路向上，表現明顯勝過其餘類型債券。法人認為，美國決策透露美國經濟穩步復甦的訊號，對股市屬正面利多，而高收債與股市連動性高，未來可望與股市呈同向走勢。 Bloomberg統計，2008年以來美債殖利率彈升超過1％期間，全球高收債格外出色，上漲11.2％，超越美國公債、全球公債、新興市場債與投資級債-4.78％、-2.39％、-5.58％與0.18％的表現。若以彈升後3、6個月、甚至1年，高收債一樣亮眼，分別上揚8.4％、9.87％和13.31％，優於其他券種。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，過去3年，高收債面臨資金流出的壓力，然而，今年情況逆轉，統計1∼10月，已有26億美元資金回流高收債基金。根據經驗，一旦趨勢確立，通常可維持5年淨流入，支撐高收債價格走勢。黃奕栩建議，未來1年債券布局應著重高收債部位，以「攻擊重於防守」的策略，優化資產組合。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，明年高收益債市在違約率有機會反轉向下，企業獲利轉正擴張，信用利差應有小幅收斂空間，美銀美林等主要券商預估年度報酬率有機會落在4.5∼6.5％。 野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，與歐高收相比，美高收債受惠於較高的債券殖利率，11月違約率雖較10月微升，但較去年呈明顯下降，因大宗商品價格回升，短中期，違約率改善態勢不變，持續受惠於較佳的美國經濟展望。 宏利亞太入息債券基金海外顧問－宏利資產管理亞洲（日本除外）定息產品部首席投資總監彭德信（Endre Pedersen）指出，亞洲區經濟環境狀況良好，使得亞洲債券的長期展望樂觀。不過，在個別市況的表現已經超越基本面下，個別市場仍展現投資機會。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼指出，油價回升、能源企業積極降低槓桿與重整財務體質，可望驅動高收債違約率觸頂回落，提供利差進一步收斂機會。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋說，明年首季可留意被超賣的大陸境外高收債標的，並增加不同工業、汽車、醫藥等產業債券。 ---------------下一則---------------　 基金折扣戰 明年升溫2016-12-30 01:05:04 經濟日報 記者趙于萱、張瀞文�台北報導 投信電子交易金額 https://goo.gl/CC4YSQ 今年初成立的基金銷售平台基富通證券交出亮眼成績單，開戶數已超越1萬戶，開台兩個半月來，申購金額己突破13億元，定期定額契約數超過1萬筆，對其他平台形成強大壓力。明年基金折扣戰開打，投資人將最受惠。 投信投顧公會統計，截至11月底，國人持有境內外基金總規模為5.1兆元。在網路時代，基金電子交易更逐年增加。今年前11月全體投信電子交易戶數，較去年增加8,887戶，以復華投信、國泰投信、統一投信增加最多。 除投信努力改善交易系統外，基富通今年1月正式成立，更引爆基金手續費折扣戰。基富通6月20日起提供網路預約開戶，目前線上預約開戶數超過1.4萬戶，扣除文件不齊全或文件尚未送回基富通的預約開戶申請者，正式取得基富通戶號成為客戶的人數逾1萬，平均每個月有1,538件成功開戶。 基富通總經理林政村表示，基富通提供小額投資人與自主投資人另種投資管道，投資人可用合理成本一站購足近八成核備的境內外基金。展望2017年，基富通將提供更多智能服務與基金產品，來吸引更多投資人體驗基富通平台。 基富通證券指出，已完成預約開戶，但尚未送回基富通的投資人，都仍享有1月底前，定期定額投資股票與債券基金1.1折及2.2折的手續費終身優惠，建議儘速印出申請文件，寄回基富通完成開戶。 基富通盛大登場，對其他基金交易平台形成壓力。例如，先鋒基金平台於2007年成立，是國內第一家境外基金平台，但今年年底易主，納入中租集團旗下；向威投顧今年年中併入核聚集團，將提供全方面的金融服務；鉅亨網投顧成立的基金平台，則結合智能服務與專人諮詢。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪沒有透露相關數字，只表示今年交易平台的規模較去年大幅成長一倍以上，預期明年仍會延續高速成長，對平台產業前景樂觀。

2016年12月29日
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小媽精選1051229基金資訊

摩根投信：2017投資 債先於股2016-12-29 00:06:27 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 2017年上半年股債配置建議 https://goo.gl/Uu4G9K 「摩根2016下半年度理專調查」最新結果出爐。本次調查搶在美國總統大選後的第一時間，訪問全台近千名理專對2017年上半年投資環境的看法，結果顯示，過半理專建議投資宜採「債先於股」的配置，並以高收債基金為推薦首選。 本次調查共有52.7%的理專對明年看法趨向保守，建議上半年資產配置應「債先於股」，不過也有19.4%的理專基於美股屢創新高，全球投資氣氛好轉，建議以股票為主，為該數據從37%陡降至前期的13%後首次回升，整體呈現審慎樂觀氣氛。 進一步檢視理專未來六個月最推薦基金，因審慎帶有樂觀，債券基金部分以高收債獲得逾六成理專推薦奪冠，次為新興市場債與亞洲債券基金，反映低利又高波動環境下，具有收益保護的債券資產仍受青睞。至於股票基金，得票率最高前三名基金依序為中國、美國與天然資源資金，與前次調查的前三名相同。 摩根投信董事總經理邱亮士分析，今年不論理專或投資人，對於英國脫歐、川普當選等超乎預期的結果都措手不及，並對2017年影響尚難預料；以理專們認為明年上半年最大的投資變數一項來看，「川普勝選引發不確定性」與「美國升息步調」並列為二大最關注議題，因此，多數理專建議先保守以對，優先布局債券的觀點非常合理。 值得注意的是，有近二成理專認同全球景氣向上趨勢，看好股票增值的投資機會；檢視客戶賺賠情況，理專對今、明年都趨向樂觀，計有59%理專估計客戶今年整體投資獲利為正報酬，另有83%預估明年客戶投資組合為正報酬。 邱亮士表示，即便明年還有不少金融變數，不過大波動環境也代表具有多空雙邊潛在投資機會，且美歐經濟數據透露景氣穩健復甦，使理專們樂觀看待後續投資契機，在此情況，只要投資人把握適當配置資產與控制風險的原則，當能兼顧風險及報酬。 ---------------下一則---------------　 逾半理專：明年債先於股2016-12-29 07:26:56 聯合報 記者趙于萱�台北報導 「摩根下半年度理專調查」結果顯示，過半理專建議投資宜採「債先於股」的配置，並以高收債基金為推薦首選。 這次調查共有百分之五十二點七的理專對明年看法趨向保守，建議上半年資產配置應「債先於股」；不過也有進兩成的理專基於美股屢創新高，全球投資氣氛好轉，建議以股票為主，為這項數據從百分之卅七陡降至前期的百分之十三後首次回升，整體審慎樂觀。 進一步檢視理專未來六個月最推薦基金，債券基金部分以高收債獲得逾六成理專推薦奪冠，其次為新興市場債與亞洲債券基金，反映低利又高波動環境下，具有收益保護的債券資產仍受青睞。至於股票基金，得票率最高前三名基金依序為中國、美國與天然資源資金，與前次調查的前三名相同。 ---------------下一則---------------　 理專看2017上半年投資：首選陸股＆高收債基金2016年12月29日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 2017上半年理專最推薦的股票基金 https://goo.gl/HNsK1s 美國總統大選結束後，全台近千名理財專員如何看對2017年上半年投資環境看法。根據摩根投信調查顯示，過半數理專建議2017年上半年投資宜採「債先於股」配置，最看好基金標的中，中國基金及高收益債基金分居股票及債券基金之冠。 受美股屢創新高的新氣象激勵，理專對股票偏好度漸回升，本次調查有逾5成（52.7％）理專對明年看法依舊謹慎保守，建議明年上半年資產配置應以「債先於股」。 摩根投信董事總經理邱亮士分析，不論是理專或是投資人，對於今年英國脫歐、川普當選等超乎預期的結果措手不及，並對2017年影響尚難預料，因此，超過5成理專建議明年上半年保守以對，優先布局債券，這調查結果是非常合理。 邱亮士也說，不過，本次調查有接近2成理專建議明年上半年布局以股票為主，此數據從37％陡降至前期13％後，本次是首次出現回升。顯示仍有近20％理專高度認同全球景氣向上趨勢，特別是美股在川普效應激勵下屢創歷史新高，而建議掌握股票帶來的增值機會。 至於理專們未來6個月最推薦基金，債券基金部分，高收益債券獲得超過6成（62％）理專推薦，新興市場債與亞洲債券也分別有31％和15％的推薦率，反映出低利且高波動環境下，具有高收益保護的債券資產持續深受理專青睞。至於股票基金，得票率最高的前三名基金類型依序為中國基金（33％）、美國基金（32％）、天然資源資金（26％），與前次調查相較，前三名看好股票基金皆相同，只是中國和美國基金看好度皆前進一名，前期居冠的天然資源基金則滑落至第三名。 除了理專之外，目前仍有不少法人建議投資人可以逢低布局風險性債券基金，台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，川普當選美國總統以來，由於其所提出的擴大支出政策帶動通膨預期升溫，市場反應聯準會將加速升息，帶動美債利率大幅彈升，導致近期債券市場普遍呈現修正格局，其中，JPM新興美元主權債下跌約5％，BAML美國投資級公司債亦跌約4％，同期間美債利率大幅上彈80bps，但亞高收利差卻逆勢收窄30bpss，深具抗跌力，JPM亞洲高收益公司債近期下跌幅度不到1％。未來在美國升息確立之下，亞洲高收益債因有收益率的保護，且在此波的修正過程中，亞洲高收益債的收益率已彈升至6.9％，相對具吸引力。 ---------------下一則---------------　 明年投資主軸 謹守股債平衡2016年12月29日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 展望2017年仍是個高波動的年，有收益做後盾、進可攻、退可守的股債平衡策略，仍是投資主軸。法人指出，在布局上入息資產因除了高收益債外，搭配能參與景氣並抵禦升息的高息股以及其他可追逐景氣復甦的其他股票或多元資產，都宜納入。 安聯目標多元入息收益基金經理人莊凱倫表示，全球經濟大架構將以溫成長、低收益、高波動和財政政策接棒為主，料市場波動仍大，策略上仍以收益為本，在追成長機會的同時，找對的收息資產，仍是必備。 莊凱倫指出，由於2017年將是個高波動的年，加上政治顯然仍將是未來幾年的關鍵投資考量，在政治、大選以及地緣政治等變數干擾下，緩和市場的高波動，靠收益的策略仍將來年在投資組合上扮演相對重要的角色。 但跟上景氣持續向上的資產不只有高收益債，其他資產包括高息股、政策受惠股等也都有機會。在方向上，莊凱倫表示，首先可關注新任美國總統川普上任後的政策走向，機動調整，瞄準受惠美國政策的族群。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸指出，在全球股市走了數年多頭格局後，投資人風險意識提升，此外，全球市場高波動度已成為常態，如何達到穩定績效以及嚴控風險，完整的多重資產、股債匯配置不能少，由於明年金融市場還是有美國升息是否增速、歐洲選舉、恐怖攻擊事件、地緣政治風險等不確定因素，推估市況將難脫震盪格局。因此建議投資人在投資策略上，除選擇股票之外，股債、REITs與原物料多重資產也可納入投資組合。 ---------------下一則---------------　 股市頻漲 成熟工業國基金吃香2016年12月29日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國宣布升息一碼後，全球股市漲聲不斷，特別是成熟工業國股市漲幅更是位居前茅，統計全球主要股市在美國宣布升息後以來，除了美國NASDAQ指數以及S&P500指數創歷史新高外，德國、法國、道瓊歐洲600、英國、日本股市漲幅更是占據全球前五名，顯示在全球龍頭美國經濟看俏下，成熟工業國股市將同步走揚。 群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，美國升息並非美股牛市終結訊號，而是另一次進場的好時機。檢視過去升息經驗，包括去年12月，從1983年以來美國的8次升息循環中，除了美國股市本身平均漲幅直逼15％，歐洲、日本分別也有16％和10％的水準，加上強勢美元讓新興貨幣競貶，資本流出壓力較大下，主要工業國等成熟國家相形之下展望較佳，未來偏多看待。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，目前全球經濟成長的主要引擎仍為相對穩健的美國，即使美國再度升息，預期整體時程與利率水準也仍偏緩偏低。在低利率環境下，債券被過度追捧，由此角度來看，股票的價格與後續的成長空間，相對較具潛力。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）認為，美國股票價值面高昂，但仍受到有利於成長的積極政策與貨幣政策的延續等因素支撐，需格外留意美元的水平，對於明年的美國股票看法為「增持」。 第一金投資投資長高子敬表示，高利差型商品包括：高收益債券、高股息股票等，可望優先獲得青睞。目前高收益債券殖利率達6％左右，相對10年期美債利差空間逾500個基本點，具利差保護效果。 鉅亨網投顧表示，強勢美元雖然會引領資金回流美國，提振美元資產，但對出口企業的競爭力影響較為負面，加上大陸政府可能透過制裁美國企業來報復川普的貿易政策，因此相對看好仰賴內需市場、海外曝險較低的小型類股。 ---------------下一則---------------　 台股基金績效一哥看後市 科技股雙多 明年放閃2016-12-29 00:30:35 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 台股基金報酬率 https://goo.gl/n0aQi9 2016年即將邁入尾聲，統計至12月26日，今年台股基金前三強分別是安聯台灣科技基金、台新主流基金、貝萊德寶利基金，前十強台股基金皆有一成以上報酬率。 其中，安聯台灣科技基金績效位居台股一般型基金第一名，今年來報酬率24.61%。 展望2017年，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏認為，除非台股受到外資或政治因素干擾，否則台股大盤修正有限。 在類股部分，他認為，科技股因為題材眾多，且預期企業獲利可望來到19%，具高成長性，仍為明年台股最值得期待的投資亮點。從題材來看，包含半導體、工業電腦（IPC）、物聯網（IoT）概念、雲端、汽車電子和iPhone供應鏈等，都可望帶動科技類股創造超額報酬，勝過大盤指數。 從國際角度來看，廖哲宏表示，由於國際油價可望維持在50-55美元，因此部分原物料類股與金融將持續受惠，加上明年美債殖利率維持低檔，高殖利率股票仍有吸引力，資金由債轉股的態勢將持續到明年。建議可留意塑化類股，或殖利率高，且評價偏低、展望穩健的企業。 短線來看，廖哲宏表示，受到歐美耶誕假期影響，台股最近交易較為清淡。接下來可能影響台股走勢的，主要就是匯率，因此建議投資人多加留意。 長線來看，明年全球市場雖然將呈現溫和成長，不過波動度恐怕不亞於今年。 若兩岸政治議題干擾，或是外資呈現觀望，都可能影響台股表現。 ---------------下一則---------------　 搶紅包行情 中小型台股基金受寵2016年12月29日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 2006∼2015年台股單月平均報酬率 https://goo.gl/zquk80 根據Bloomberg統計2006∼2015年各月份台股指數報酬率，除1月因農曆年前資金緊俏造成回挫外，每年12月到次年4月台股表現全年最亮眼，尤其中小型股為主的櫃買更顯著，布局中小型股台股基金，有利搶攻2017年第1季紅包行情。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，2016年台股最後一周，法人熱鬧作帳行情，目前台股電子與傳產皆進入淡季，個股做夢行情與趨勢主導盤面；觀察過去10年加權指數、櫃買指數與台灣50指數平均表現，12月到次年4月單月平均櫃買指數平均報酬率2.73％，並以2月平均報酬達4.97％最亮眼，可透過布局台股中小型基金搶攻紅包行情。 台股2017第1季偵測點；趙憲成建議，須留意台股外資期貨多單、新產品規格底定與否、三大經濟體總體數據與政經發展、美國升息後資金流向、大陸深港通後股市波動、包括日圓、黃金、長債等避險產品走勢等，產業留意營收高檔個股、題材型中小型電子股等。 宏利精選中華基金與宏利台灣動力經理人游清翔指出，2017年台股前景仍看好，主因為台股企業扮演美國供應鏈的重要角色，包括智慧型手機、汽車、及運動休閒等產業將受惠於美國經濟復甦題材；企業獲利增速預估回升至9％，觀察目前股價淨值比約1.6倍，過去5年區間1.5∼1.7倍，中期資金動能及基本面復甦題材支撐下，可望回到1.7倍區間上緣。 台新中國通基金經理人魏永祥認為，在美國經濟帶動與基期降低下，預估2017年台灣GDP成長率可望回升至1.5∼2.0％，獲利更將大幅躍增，恢復2位數成長；在基本面明顯好轉下，台股明年上半年有機會再現新高點，但未來類股表現將有所轉變，預期成長股優於高殖利率族群，中小型股優於大型股。 ---------------下一則---------------　 日股看升 長線買點到2016-12-29 00:06:23 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 日股基金近期績效 https://goo.gl/nAzuBn 日本央行2016年出其不意實施負利率，推升日圓強升至110關卡以下長達半年，衝擊日股創下近四年最差報酬。不過，法人指出，明年有五大理由不看淡日股，現在就是重估日股的機會。 景順投信首席投資總監小澤大二（Daiji Ozawa）近期發布「五大因素促使2017年日本股票前景不容小覷」投資展望表示，今年日股深受經濟疲軟以日央出乎意料的政策干擾，不過表現差強人意，但就在最差的時刻，日本經濟露出曙光，目前有五大因素提高日股價值，對長期投資人而言，浮現難得的買點。 這五大因素涵蓋經濟面、央行政策、企業管理、結構性改革以及評價面，首先是從周期循環來看，日本下半年的數據出現經濟成長逐漸加速的訊號，工業生產與出口觸底反彈，加上日圓持穩與新興經濟體體質改善，有利推進企業表現。 其次，日央不可預測的行動致使日股劇烈波動，但在央行進一步施展寬鬆措施的空間縮小下，預期明年央行的政策不確定性大幅下滑。 第三，日本企業經過近年實施管理人規範、企業管制守則後，更加重視股東權益，據日本投資人協會調查資料顯示，制定資本政策的企業比率已成長一倍。 此外，安倍政府為提振消費，近來出台同工同酬等勞動市場改革，搭配大量經濟刺激計畫，以基礎建設串起各行各業的機會；就股市評價而言，截至11月底，日股本益比只與多數歐股相當，並較美股大幅折價，以股價淨值比看，日股更是全球最便宜的市場之一。 統一投信發布明年第1季亞股展望也點出，日本、印度、新加坡是三大看好亞股，主因日本經濟緩慢復甦，且美元偏強，日圓長線可望趨貶，有助內需市場動能提升。 ---------------下一則---------------　 中小股題材多 後市俏2016-12-29 00:06:25 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 前次升息後美股比較 https://goo.gl/mj3yey 川普贏得美國總統選舉，全球貿易保護氣氛逐漸提高，跨國投資大企業難免受到衝擊，反觀中小型股，堪稱「川普新政」下的頭號受惠者，法人分析，中小型股節稅能力通常不如大型股，以致實質有效稅率較高，一旦川普減稅政策落實，中小型股將能獲得更大減稅效益。 保德信全球中小基金經理人高君逸指出，目前全球中小型股指數中，有逾半數為美國企業，美國中小型股往往在本土設廠，海外營收占比較小，沒有「鮭魚返鄉」的難題要解決，又可享用川普端上的減稅大菜，根據瑞士信貸統計，中小型股實質有效稅率達32%，大型股為26%，預料中小型股2017年獲利能力有望提升。 所謂「中小型股」定義，高君逸認為，不妨鎖定全世界市值在5億美元以上，同時小於100億美元的中小型公司，提前布局這種潛在波動性不大，且具長期成長潛力的中小型企業，能掌握其成長契機。 高君逸直言，美聯準會（Fed）吹起升息循環哨音，不妨觀察2004到2007年升息後的股市走勢，美國中小型股獲利明顯優於大型股，且在Fed首次升息後的一到三年漲勢皆優於大型股；展望2017年，全球中小型股企業獲利上看19.2%，同樣優於大型股的13.6%。 富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲．赫菲表示，美國中小型股因營收來自國內比重較高，除了較不受貿易保護政策干擾，也更能受惠美國內需成長動能；再者，中小型股有效稅率較大型股高，更能受惠川普減稅政策。 至於產業，蕾絲．赫菲表示，看好兼具政策題材、獲利改善及評價面優勢的金融及能源產業，金融及能源產業可望從川普刺激經濟及放寬監管政策中獲益，獲利前景亦有望大幅改善，而且目前金融及能源類股股價淨值比相對大盤仍明顯折價，具價值面優勢。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，儘管明年Fed升息腳步可能加快，但這也代表景氣已溫和復甦，近期經濟數據表現持續向好。 ---------------下一則---------------　 安本北美股票團隊主管勞夫：川普經濟政見 美小型股受惠2016年12月29日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 基金單筆投資績效表現基金年化夏普值 https://goo.gl/aFF5e9 川普當選美國總統之後，美股頻走高，市場認為川普提出的政策，將會推升通膨與經濟成長，並帶動利率走高。安本投資表示，若川普所提出的經濟政見來看，美國小型股受惠最多，以目前股價來看，美國小型股看起來也格外吸引人。 安本北美股票團隊主管勞夫表示，美國選舉結果的出爐，雖然一開始讓股市投資人感到不安，但到了現在，投資人卻早已完全接受這個結果可能造成的潛在影響。美國小型股多屬內需導向，也較不受國外變數的影響。最近的歐元危機，日圓貶值，或是英國的脫歐，似乎只對當地市場造成影響，也並未造成全球性的動盪。 勞夫表示，在川普就任的第一年，應該會趁著共和黨在參眾兩院席次仍占大多數期間，修改相關醫療法案。但那些法條會被取消或是被取代，目前雖無法確定，但初步看來，製藥與醫療服務業日後應不會面臨嚴苛的價格限制，故整體而言應屬正面。 但以銀行為首的金融業，受法規鬆綁與利率走高之助，在可望帶動獲利成長的預期中上揚。 勞夫認為，影響美國小型股後市的利多有以下幾點： 1、利率：根據統計，小型股在升息期間的表現更優於大型股。會有這樣的結果，是因為通常當央行升息時，也代表那時的經濟表現相對強勁。 2、法規及稅的影響：調降企業稅對提升小型公司獲利而言，具有相當正面的影響。如果法規趨於寬鬆，其影響將更為全面，但對銀行業來說，該影響可能最為直接。 3、企業併購活動：企業的購併活動持續升溫，因為一些較積極的管理團隊，對股東在政策上做出調整的要求，有了正面的回應。一些較大的企業可透過購併來追求成長，而較小的企業就以透過市場整合，來改善產業架構與獲利能力。 4、強勢美元：整體說來，美元走強對小型公司的影響較低，因為美國的小型企業對國際市場的依賴程度低於大型企業，所以強勢美元對小型股的負面影響較低。 安本環球北美小型基金為一貫徹安本自我研究並發掘超額報酬的基金，透過主題式的選股策略，追求超額報酬，該基金獲得晨星五星級的評等。 ---------------下一則---------------　 原物料上漲 資源基金有看頭2016-12-29 00:06:26 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 資源國經濟成長概況 https://goo.gl/vH4njB 資金回流美國趨勢不變，通膨預期及升息趨勢可望推升原物料走勢。法人指出，油價回溫有利能源業獲利，搭配基本金屬走強趨勢，投資人可透過布局資源基金來參與行情。 凱基資源國基金經理人徐靜霞表示，11月以來成熟市場開始轉強，表現勝於新興市場，主要是川普的美國優先、增加基礎建設支出、減稅及貿易保護主義等政策，均提高市場對2017年通膨及升息預期，促使美元走強，資金流回美國。 凱基投信指出，石油輸出國組織（OPEC）減產協議及川普當選後，美國能源產業鏈成最大獲利者，美國能源股有望延續強勢格局。 徐靜霞認為，OPEC減產是否落實，將為市場關注焦點，目前原油存貨已從累積轉為消耗，庫存下降將使市場供需漸趨平衡，並維穩油價為每桶40-60美元區間走勢，油價可望不再破底。 西德州原油價格今年已大漲逾四成，預期油價復甦將有利能源業獲利，目前能源股評價已接近歷史低點，相對具投資利基。此外，中國近期經濟數據改善、歐洲景氣逐步回溫，以及川普將擴大基礎建設等利多，也提升基本金屬動能，鋅及銅2017年持續看好，農業相關產業也有觸底跡象。 徐靜霞表示，2017年多數資源國經濟均顯著改善，GDP成長增幅最大之已開發國家為美國及加拿大，新興市場為巴西及俄羅斯。除了能源及原物料產業外，經濟加速成長時內需類股亦提供大量選股機會，尤其美國及加拿大小型股將為較佳受惠於內需成長之標的。 ---------------下一則---------------　 減產利多發酵 能源股續旺2016年12月29日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 石油輸出國組織（OPEC）與非OPEC成功達成減產協議，且減產幅度高於預期，加上冬季取暖用油旺季即將來臨，美國原油庫存大致呈現去化情勢，催化油價於12月續飆，激勵能源股票型基金平均上漲6.3％，2017年續看好。 市場推估，OPEC與非OPEC達成2017年上半年減產175萬桶協議，如果能完全依約減產，預估西德州原油均價上看55美元，美國夏季用油高峰時，更可能突破60美元。富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗表示，美國總統當選人川普主張的擴大基礎建設與減稅計畫，將有利能源等具通膨概念產業，力倡鬆綁能源業監管，鼓勵開發頁岩油、天然氣及清潔煤炭，在增產美國境內石化能源的規畫下，鑽探與開採活動增加，將有助油氣鑽探與油田服務及設備股。 台新羅傑斯環球資源指數基金經理人羅智旭認為，OPEC國家達成減產，有利緩解目前市場供過於求狀況，加上美國與大陸均提出基建財政政策，對石油需求也有一定程度的提升，預期油價具強力支撐；但雖然OPEC及俄羅斯皆有減產共識，石油中長期仍然面臨美國頁岩油業者增產風險，預估油價55∼60美元之間仍有上檔壓力。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，OPEC達成8年來首次減產協議，且15年來首次全球非OPEC產油國也達成協議，有機會加快油價供需趨於平衡，推高2017年油價交易區間，尤其目前進入冬季，用油量提升將使油價有撐。 ---------------下一則---------------　 美國鋼鐵業景氣 明年可望回春2016年12月29日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 2017全球鋼鐵產量成長率預估 https://goo.gl/WP9tRq 倫敦金融時報報導，分析師普遍認為，受惠於進口減少與營建和能源部門需求增加，美國鋼鐵業明年景氣可望回春，鋼鐵產量將止跌回升，年增4.4％。 根據金融時報向20名分析師完成的最新訪調，全球第一大經濟體2017年的粗鋼總產量估計將較2016年增加4.4％，終止連2年萎縮重見成長。 與全球其他鋼鐵業者一樣，紐克（Nucor）、美國鋼鐵（US Steel）與AK鋼鐵等美系鋼鐵大廠均遭逢產業不景氣的衝擊，在全球鋼市超供、原物料價格不振與中國低價鋼鐵進口的夾殺下，美國鋼價去年出現崩跌，並重創業者的營運。 然而，今年大多數時間鋼價已見反彈，全球同時吹起貿易保護浪潮，包括美國與歐盟當局都採取措施抑制不公平的鋼鐵進口。 美國券商傑富瑞（Jefferies）分析師羅森菲爾德（Seth Rosenfeld）表示，儘管汽車產業需求看疲，但在非住宅營建活動與石油和天然氣產業的景氣暢旺帶動下，明年美國整體鋼市需求將出現復甦。 羅氏預估明年美國鋼鐵產業的總產量將激增6.9％，他還說：「由於2016初實施進口貿易關稅的政策將發威，美國本土鋼鐵業者還可自海外廠商手中奪回市占。」 美國鋼鐵業自本世紀初以來因不景氣總計已裁員好幾萬名的勞工，若產業景氣終見復甦，將可再強化投資人對鋼鐵類股的多頭信心。 由於美國總統當選人川普保證上台後將投入1兆美元用於基礎建設，雖然市場分析師認為基建政策可能需至少18個月才會落實，但大選後鋼鐵類股已全面大漲。 全球鋼鐵產量預測方面，接受金融時報訪調的分析師預估明年全球鋼鐵總產量僅會小增0.9％，儘管成長率偏低，但較世界鋼鐵協會公布今年全球鋼市前11個月的產量增幅已多出逾1倍。 ---------------下一則---------------　 今年全球發債 6.6兆美元創新高2016年12月29日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 2016年全球債券發行金額 https://goo.gl/zJwubE 企業帶頭領軍搶進債券市場融資之下，2016年全球發債金額打破2006年締造的歷史紀錄再創新高。今年發債活動異常熱絡，主要是想趁借貸成本低廉取得便宜資金，但隨著川普入主白宮，美國經濟可望加速擴張進而推升利率，發債熱度恐因此降溫。 《金融時報》引述數據供應商Dealogic報導，今年上半年債券行情大漲，吸引政府機構或企業搶搭低利便車發行債券籌資，總計今年全球發債金額突破6.6兆美元，刷新2006年所創的歷史紀錄。 光是企業債就占了其中一半以上，凸顯出歐洲央行和日本央行採行負利率政策，美國聯準會在升息決策上也謹慎為之，激勵企業界擴大槓桿。 超過百億美元的大型併購案讓企業需錢孔急下，今年企業債發行規模年增8％達3.6兆美元。 今年銀行承銷的10大債券發行案中，有8件的發行者來自企業，包括啤酒釀造商百威英博（Anheuser-Busch InBev）、個人電腦製造商戴爾及軟體巨擘微軟。 其餘包括透過銀行團或美國及國際機構發行的主權債券、抵押貸款擔保證券（MBS）與資產擔保債券（covered bond），Dealogic提供的數據不包括定期拍賣的主權債券。 美國公債殖利率雖於7月觸及歷史新低，但川普在11月8日的美國總統大選勝出，他上台後料兌現減稅及擴大財政刺激的競選支票，投資人開始擔心，明年發債方的債務負擔恐成難以承受之重。 自今年7月跌至1.32％的新低點之後，美國10年期公債殖利率已經上升超過1個百分點，攀高到2.57％。 太平洋投資管理公司（PIMCO）核心固定收益部門投資長馬瑟（Scott Mather）指出：「融資成本因利率跌到歷史低點而變得低廉，也難怪有人會難忍誘惑提高槓桿。」 他說：「每個經濟周期都會出現這種情況，但此次特別之處，在於深受超低利率引誘發債的結果，無異播下了下一波經濟低迷或重演信用事件的種子。」

2016年12月28日
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燈號連5綠 景氣回溫趨勢確立2016年12月28日 04:10工商時報于國欽�台北報導 近一年景氣對策信號變化 https://goo.gl/am7XnQ 國發會昨（27）日發布11月景氣燈號，由於生產、外貿及銷售表現皆佳，亮出連續第5個月綠燈，景氣綜合判斷分數更升至26分，創下近26個月最高，正式確立這一波景氣回溫的趨勢。 國發會綜合出口、生產等9項指標編製景氣綜合判斷分數，並以分數對映各色燈號，讓景氣的榮枯一目瞭然。11月在出口、製造業銷售跨過加分門檻下，綜合判斷分數升至26分，所對映的仍是代表穩定復甦的綠燈。 經濟發展處長吳明蕙表示，這已是連續第5個月綠燈，而且26分也創下2014年10月以來的最高，這不僅代表景氣回溫，更確立了這一波景氣回溫的趨勢，未來景氣將持續改善。 國發會官員也表示，近期美、歐、日、中等主要國家景氣領先指標多呈回升，且他們的製造業採購經理人指數（PMI）也都大於50，顯示全球景氣持續擴張。 吳明蕙說，根據環球透視的預測，明年全球出口值將會由今年跌3.1％轉為成長2.4％，而且全球經濟成長估計2.8％，也比今年2.4％來得好，有利於我國的出口，預期未來我國經濟可望逐漸改善。 國發會也公布11月景氣領先、同時指標，經季節調整後，11月同時指標上揚0.94％，連續9個月回升；而領先指標則由上月連續8個月回升，逆轉為連續2個月下滑，但跌幅僅0.06％。 吳明蕙解釋，領先指標是由股價、核發建照面積、SEMI半導體接單出貨比等7項綜合而成，11月領先指標下滑主因半導體接單出貨比、建照面積這兩項，她表示：「11月半導體接單、出貨的年增率都超過25％（只是接單增幅略低於出貨增幅而已），由此可知，全球半導體量能非常好，不須太擔憂。」 展望未來，國發會表示，全球景氣可望逐漸改善，惟仍需注意明年元月上台的美國川普政府走向，英國脫歐程序啟動所衍生的不確定因素。 ---------------下一則---------------　 燈號連5綠 景氣穩步回溫 春節帶動買氣 批發零售餐飲增溫2016年12月28日蘋果日報【陳?蔚╱台北報導】 經建會昨公布11月景氣信號，綜合判斷分數由10月的24分增至26分，為2014年10月以來最高分，燈號續亮第5顆代表景氣穩定的綠燈，國發會經濟發展處處長吳明蕙說：「顯示國內景氣回溫趨勢確立。」 至於被認為是觀察重點的領先指標部分，11月領先指標不含趨勢指數為100.31，吳明蕙分析，雖細看指數變動較上月略微衰減0.06%，但若再看所有構成項目，可解讀為持平。 外貿生產都持穩 觀察9項構成項目當中，海關出口值與製造業銷售量指數，均由代表景氣轉向低迷的黃藍燈變成綠燈，分數各增1分，因此推升綜合判斷分數增加，其餘7項則維持不變。 吳明蕙分析，雖然非農業部門就業人數變動率與批發、零售及餐飲業營業額變動率燈號續為黃藍燈，但隨著農曆春節銷售旺季來臨，估可帶動批發、零售及餐飲業有好轉的機會。 除景氣領先指標持平，同時指標部分不含趨勢指數為104.39，也較上月上升0.94%，為連續9個月上升。吳明蕙認為，從這兩項指標表現來看，都顯示目前國內景氣上升狀況相當穩定，無論外貿或生產都持穩。 明年經濟展望佳 展望明年，吳明蕙認為，主要機構均預測，2017年全球經濟成長表現將優於今年，「比較要擔心的是美國川普政府上任後政策走向，以及英國脫歐程序啟動衍生效應等不確定因素。」 內需方面，吳明蕙分析，半導體及相關供應鏈業者先進製程投資仍將持續，加以政府積極改善投資環境，將有助增進國內投資。 此外，吳明蕙認為，民間消費部分，雖然就業與薪資增幅有限，將抵銷部分成長力道，但是隨著跨年、農曆春節商機拉抬，買氣應可延續。 對景氣燈號連5綠，民眾似乎沒太大感覺。在科技業上班的王小姐表示，雖然即將過年，但現在還不知道年終獎金到底會發多少，所以都不太敢逛街，身邊很多朋友今年百貨周年慶也不敢買太多，「沒感覺景氣變好。」 銀行業林先生則說，如果景氣真的變好，希望公司賺錢後，都可以拿出來跟員工共享，否則對民眾來說，燈號是什麼顏色都沒差。 ---------------下一則---------------　 消費者信心指數 39個月新低2016年12月28日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導 台灣消費者信心指數 https://goo.gl/K6v4EN 12月份台灣消費者信心指數（CCI）調查昨（27）日公布總數為77.22點，創下39個月以來的新低，六項子指標中，投資股票時機及國內經濟景氣兩項上升，四項下降，包括物價水準、家庭經濟狀況、耐久性財貨時機及就業機會。臺北醫學大學管理學院講座教授朱雲鵬表示，「未來半年購買耐久性財貨時機」本月調查已來到87.95點，偏向悲觀，這項以自住宅購置為主的調查，30∼39歲受訪者的悲觀程度更高於所有族群，透露出重大警訊。 朱雲鵬指出，「未來半年購買耐久性財貨時機」指數自今年3月以來持續下降，12月87.95點，對比近五年最高的109.30（民國103年7月），差距極大。隨著政府介入防堵房市投機至今，房市裡已近乎沒有投資客，仍然會想要買房子的民眾，應是用來自住，而中大調查結果呈現，對前景最為悲觀的「30∼39歲」族群，正是結婚的年齡，購屋目的自然是為了成家，因此該族群的悲觀也是「房地產的警訊」，特別會衝擊北部地區的房仲業。 CCI調查單位中央大學台灣經濟發展研究中心主任吳大任表示，CCI曾在2015年4月達到92.93的最高點，之後就是一路下滑，尤其今年來的下滑趨勢十分明顯，六項子指標普遍都一致下滑，又以物價水準下降最多，即使今年第3季出口好轉，出口數據及GDP年增率都出現回溫，受訪者亦未反映國內經濟景氣前景能有好轉，似有反映了對政府的信心。 朱雲鵬則認為，主計總處對於明年GDP年增率預估在1.87％，真正的不確定因素並沒有明講，亦是他最擔心的明年1月出任美國總統的川普。他說，川普公布的財經內閣成員，顯示未來美國必要採取激烈的貿易保護主義，川普上任後，「貿易大戰將一觸即發」，以出口貿易為主的東亞經濟會受到最嚴重的衝擊，台灣也「只能剉咧等」，政府方面並無法預知該如何準備。 對於未來半年的經濟前景，吳大任還指出，蔡政府希望2025年前再生能源占比提升至25％，目前再生能源（包括太陽能、風力、地熱、水力等）占比不到5％，明年可能出現限電危機，對台灣長期經濟發展也有巨大影響，這些都會直接影響到民眾對於政府及財經情勢的信心。 ---------------下一則---------------　 台股基金搶賺紅包 12月到次年4月中小型股報酬率佳2016-12-28 00:02:26 經濟日報 記者徐念慈╱台北報導 台股各指數單月平均報酬率 https://goo.gl/iFyV1N 雖然年底大盤相對黯淡，但根據彭博統計，過去十年各月指數報酬率，除1月因農曆年前資金緊俏造成回挫，每年12月到次年4月台股表現最為亮眼，尤其又以中小型股為主的櫃買指數更為顯著，中小型股第1季紅包效應顯著，可把握新年度布局機會。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，本周是台股年度交易最後一周，過往為法人熱鬧作帳行情，隨著川普陸續任命政府官員脈絡來看，市場已將觀察重點轉往川普明年1月21日公布人事布局，以及川普上任後的政策走向。目前台股電子與傳產都進入淡季，個股做夢行情與趨勢主導盤面。 觀察過去十年加權指數、櫃買指數與台灣50指數平均表現，12月到次年4月單月平均櫃買指數平均報酬率為2.7%，當中以2月平均報酬達5.0%最為亮眼。 趙憲成指出，台股2017第1季的觀察重點，主要是留意台股外資期貨多單、三大經濟體總體數據與政經發展、美國升息後資金流向、大陸深港通後股市波動、商品類產品等走勢等；在產業上，可留意營收維持高檔個股、具明年題材的中小型電子股、手機供應鏈、汽車零件與電子類股。 保德信店頭市場基金經理人賴正鴻分析，中小型台股這兩三年的表現，股價確實稍弱，探究其因，主要是內資不參與，由於目前股利所得可扣抵稅額減半，引發大股東棄息賣壓，流通性不足下，也讓中實戶對台灣店頭市場參與度降低。 目前融資水位是2000年以來低點，便可驗證此一景況。 賴正鴻進一步指出，今年外資雖大舉匯入台股，但關愛的眼光主要為權值股，致使OTC今年落後加權股價指數的幅度達兩位數。回顧歷史經驗，中小型股在歲末年終時，往往有表現的機會，今年這種偏離應可望收斂；再加上政府釋出政策利多，更增添中小型台股突圍的可能性，投資人除了可鎖定易受法人青睞的OTC電子股，如：物聯網、電競、AR/VR概念股。 新台灣中小基金經理人王仲良表示，近期雖然大盤表現欠佳，但具利基題材的中小型股在先前股價整理已久，深具籌碼優勢，以及法人年度作帳行情發酵下，成為近期盤面強勢族群，帶動店頭基金近期績效表現相對優勢。 就股市後市分析，預估2017年國內上市櫃企業獲利可望恢復二位數大躍進成長，在基本面明顯好轉下，明年上半年仍有機會再現新高點。 由於景氣復甦動能轉強，未來類股表現將有所轉變，操作方向為成長股優於高殖利率族群，中小型股優於大型股，就類股表現分析，半導體供應鏈、iPhone 8受惠股成長性相對看好。 ---------------下一則---------------　 展望明年A股 新經濟概念股潛力大2016年12月28日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 回顧中國股市今年由「熔斷機制」驚嚇開年，所幸陸股後續表現漸入佳境，儘管2016年陸股全年恐仍是負報酬，但從低檔反彈已逾17％，對於未來1年陸股走勢，法人表示，大陸變數多，無法期待陸股大漲，應以選股為主，尤其以新中國概念股或中小型股上漲潛力較大。 根據STOCKQ統計，截至12月27日為止，上海綜合指數以3,116.64收盤，年來仍跌11.94％，然陸股基金績效是良莠不齊，表現前5名陸股基金分別是木星中國基金（英鎊）、聯博中國時機基金（美元）、貝萊德中國基金（美元）、歐義瑞榮中國股票基金（歐元）以及荷寶中國基金（歐元），年報酬率在8.5％∼1.97％；然而表現較差的中國基金績效都比指數跌得多，跌幅都在15％∼40％之間。 至於2017年陸股表現是否再持續走高的機會？法人表示，由於變數多，擇優股以等待機會。 摩根中國基金經理人沈松指出，中國十九大六中全會將在2017年登場，中國領導人習近平的人事布局備受關注，被外界視為關鍵的一年，另大陸政經發展方向將對陸股帶來很大的影響。此外，在外交發展上，隨川普任美國總統，未來中美新關係是日後觀察重點。 沈松說，A股的新經濟概念相關像是娛樂、環保、新消費、醫療保健、網路服務等產業持續高速成長，統計今年前3季淨獲利成長幅度高達25.4％，且就估值來看，成長型股票在2016年下半年股價修正後，已來到具有吸引力水準。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，中國目前通膨仍低於官方目標3％，加上M2年率偏低之下，中國經濟下行趨勢不變，2017年資幣仍有寬鬆空間，資金面將有利A股走勢。 保德信中國中小基金經理人張徑賓表示，明年上證綜指低點，券商多認為2,800點。若不知道該如何布局陸股的投資人可開始分批或定期定額布局A股基金，並鎖定受惠於深港通題材的中小型A股，爭取2017年的上漲機會。 ---------------下一則---------------　 陸股ETF放量漲 法人唱旺2016-12-28 00:56:38 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 陸股ETF近期表現 https://goo.gl/s9TEbh 台股成交量縮，但ETF仍能維持一定熱度，昨（27）日ETF占成交量比率更高達11.5%，元大中型100ETF收漲停，陸股ETF更放量上漲，法人認為後市可期。 台股昨天總成交量337.3億元，其中，富邦上証正2、元大滬深300正2昨天的成交值分別有10.5億元、7.8億元，居台股成交值第二大與第四大個股，元大台灣50反1也有6.3億元，這三檔ETF也高居個股成交量的前五名，ETF對於台股交易有相當大貢獻。 台股ETF也有亮點，元大中型100ETF尾盤成交25張，急拉漲停至27.72元，全天的成交量則有37張，法人推測是尾盤作價所致，但也隱含台股中小型股逐漸增溫的意味。不過，陸股ETF還是市場焦點。特別是自美國會升息以來，陸股資金持續失血，上證指數回跌至3,100點附近，昨天收盤 3,114.664點，但也使得陸股反向ETF的波段表現較佳。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，從獲利面來看，中小板指數的營業收入以及淨利潤在今、明兩年預估穩定成長，且今年以來中小板企業的淨利潤增速高於主板，加上政策面上伴隨著供給側結構性改革持續推進，新技術、新產業、新模式積蓄發展動能，而中小板的掛牌企業對於現階段中國新經濟的代表性強，可望獲得市場青睞，因此在上述條件的支持下，中小型股明年表現值得期待。 ---------------下一則---------------　 年底長假效應 拖累新興亞股2016年12月28日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 年底長假效應影響下，新興亞股資金凈流入規模擴大，上周流出近13億美元，以台股資金外流明顯，賣超7.5億美元，其次印度也有逾4億美元外流。股市方面，上周新興亞洲各國股市普遍收跌，跌幅介於1％到4％不等。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人劉哲維表示，台股走勢明顯受到外資左右。因年底外資進入休假，交投清淡、資金外流。過去1周三大法人僅自營小幅買超，投信與外資皆占在空方。期貨方面，多單持續遞減，外資未平倉口數下降到53,000口左右，態勢趨向保守。 就亞股方面，群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，隨著聯準會明年度可能加速升息步伐，亞洲各國政府在經濟刺激方案上可能轉為擴大財政支出、增加公共建設投資，此外，亞洲國家內需消費增長，企業獲利亦持續改善，加上政治不確定性相對小，因此在上述條件的支持下，接下來仍可望機引資金回流，中長期表現仍可期待。 安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫則表示，印尼議會若明年批准貨幣改革議案，加上印度和印尼近年在改革上取得重大進展，讓亞洲的成長與投資平衡狀態堪稱最佳。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯表示，部分新興市場大國如巴西、俄羅斯等經濟萎縮幅度正縮小，而許多投資人擔憂的中國經濟成長也有穩定跡象。預期新興市場基本面改善趨勢可延續至明年，並可預見新興市場企業在明年營收與盈餘的亮麗前景。 此外，摩根投信副總經理林雅慧表示，在美國大選和聯準會升息這兩大不確定因子塵埃落定後，似乎只有美股最受惠，無法引起全球資金一同慶祝，加上美股在耶誕假期前夕交投清淡，拖累先前穩定吸金的美股和日股基金，上周分別流出8.95億美元和8.74億美元，也讓連6周和連3周吸金被迫止步。 ---------------下一則---------------　 今年升幅逾47％…俄股漲贏全球 後市不淡2016-12-28 00:02:24 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 今年全球表現前十強股市 https://goo.gl/3HxI18 拜國際油價走強之賜，今年俄羅斯以將近五成的漲幅居全球股市之冠。由於俄羅斯股市的能源股市值超過五成，油價與能源股雙雙看漲下，法人認為，俄羅斯股市不看淡。 產油國明年1月即將啟動減產，為預防有產油國未落實協議，俄羅斯提議討論石油輸出組織（OPEC）與非OPEC會員國減產的監督事宜，鉅亨網投顧指出，這是因為油價走勢與俄羅斯財政狀況高度關聯。 今年以來，俄羅斯政府收入為盧布10.44兆元，儘管今年油價維持低檔，但石油及天然氣仍貢獻盧布3.85兆元的收入。而若2017年減產成真，油價也維持在每桶60美元的水準，俄羅斯政府的稅收有望較今年再增加盧布1兆元，因此俄羅斯緊盯各國是否遵守減產協議。 鉅亨網投顧表示，今年來俄羅斯股市漲幅達47.7%，布蘭特原油價格漲幅則為48%，兩者上漲幅度幾乎一致，若油價走勢向上，俄羅斯政府增加的稅收將有助於國家實施減稅或增加支出，有助於俄國經濟表現。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，雖然油價與俄股都已經出現一波不算小的漲幅，但在全球不少股市陸續創新高或接近前高之際，目前俄羅斯股市距離高點還有超過120%的上漲空間。 ---------------下一則---------------　 美股基金 國人不捧場2016-12-28 00:02:25 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 川普當選美國總統後，美股持續上揚，美股基金也吸金，美國中小型基金尤其受歡迎。不過，就個別基金來說，台灣投資人對於美股或歐股基金都不是太捧場，買氣有待加強。 在所有股票型基金中，以美國股票基金最受歡迎。美國小型股票基金已連續第六個月淨流入，美國中型股票型基金在連續10個月失血後於11月轉為淨流入。 不過，就個別基金來說，在台灣核備的基金中，卻沒有任何一檔美國股票基金進入11月熱銷前十名。台灣投資人向來對美股基金不太捧場，加上美股基金數目多，很難長期都能吸金。 ---------------下一則---------------　 油價漲43％沒用？美能源業仍深陷獲利困境2016年12月28日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 華爾街日報報導，雖然近期油價走高讓外界預期能源業未來的獲利看漲，但從關鍵的能源公司會計方式來觀察，顯示美國能源業根本還沒走出獲利困境。 能源業在準備其年報時，都要以標準方式去計算公司的儲量價值。這項目的數值是用來直接比較各家能源公司的基準。 雖然油價今年來大漲約43％，但包括Apache、Chesapeake Energy和Pioneer Natural Resources等石油與天然氣生產商被外界估計，其今年的儲量價值標準會低於去年。 美國證管會（SEC）要求能源業使用原始成本來計算，而不是採用最新油價。SEC要求的原始成本計算方式，是從所要計算月份的第1天，往回追溯之前12個月期間石油現貨價的均價。因此2016年的均價較2015年下跌15％。 Tortoise Capital Advisors投資組合經理人薩默爾（Robert Thummel）指出，這樣會出現會計數據與現實油價間的落差。 偏偏這落差的發生期間是能源業業績最差的時候。因為美國油價在2014年間最高曾每桶超過100美元，但今年2月油價最低卻來到26.21美元。低油價已導致業界出現為此而認列資產減損、營運虧損、甚至破產等問題。 按SEC的標準計算，Apache的石油儲量價值在2014年為317億美元，但2015年就銳減至106億美元。Pioneer從78億美元腰斬至32億美元。Chesapeake從174億美元暴跌至47億美元。儘管近期油價回升，但在儲量價值的會計方式下，投資人對能源業看法仍謹慎。 ---------------下一則---------------　 今年營收成長居冠 生技醫療後市讚2016年12月28日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 生技與S&P 500指數企業營收成長率 https://goo.gl/bKElXa 美國今年來生技醫療產業營收成長率明顯優於其他產業，那斯達克生技指數企業更有超過1成增長，觀察S&P 500企業，不論今年以來及2011年以來年平均成長率，都由醫療保健股拔頭籌。 進一步觀察那斯達克生技指數企業營收成長，更勝S&P 500醫療保健類股，可說是生技醫療最關注指標，相關ETF也成布局生技的配置標的。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，生技醫療產業除基本面表現穩健亮眼外，基於追求營收成長、競爭力及生產力提升的目標，看好併購趨勢仍將持續，不僅企業現金部位來到歷史新高，利息保障倍數也在10倍以上，意味著企業有足夠能力進行併購活動，有利帶動營運表現持續高度成長，中長期來看有利於生技醫療類股表現。 台新2000高科技基金經理人沈建宏指出，高齡化趨勢是全球關注重點所在，也帶動生技醫療產業長線成長，以全球最大市場的大陸來看，健康醫療產業提高至國家層級戰略，2020年機構養老市場規模將達到每年7,500億人民幣，顯示未來醫療相關產業商機龐大，養老、醫療服務與高階醫療器械等相關生技概念股，投資價值持續看好。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅認為，2017年生技及製藥產業的基本面相當穩健，生技產業正在經歷前所未見的創新浪潮，其中對於腫瘤、罕見疾病、神經疾病等領域治療取得的重大進展相當感興趣，看好致力於新藥研發、聚焦於醫療需求尚未被滿足領域的企業。 生技產業研發活動未來將持續熱絡，依凡．麥可羅強調，美國食品暨藥物管理局（FDA）藥物審核態度仍相當友善，市場對較難治癒的疾病治療方法需求殷切，FDA不得不加速審核藥物，還有免疫腫瘤療法、基因療法及基因工程則是另一令市場期待的創新技術，都成為生醫產業長期利基。 ---------------下一則---------------　 近期表現受壓抑 亞債醞釀下季大反攻2016-12-28 00:02:23 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 境內亞債基金績效一覽 https://goo.gl/EVlTaV 美國10年期公債殖利率一路攀升到近年來高點，達2.59%，亞洲債券等新興市場近期表現壓抑，法人指出，美國升息仍有變數，美債殖利率可望回落，亞債2017年第1季有機會反彈。 柏瑞投信表示，美國聯準會明年能否如願升息三次仍令人存疑。聯準會去年底曾預測2016年將升息四次，但最後僅升息一次，加上聯準會此次會議僅小幅上修2017年國內生產毛額（GDP）預估值0.1%，且維持通膨看法不變，想要增加升息幅度的理由似乎有些薄弱。 柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君表示，美國10年期公債殖利率彈升近75個基本點來到2.59%，30年期公債殖利率亦走揚約56個基本點至3.12%，但過高的美債殖利率恐將提高新政府融通財政赤字的資金成本，還會增加民眾房貸的負擔，進而排擠民間的消費動能，聯準會想加速升息似乎有點言之過早。 施宜君表示，亞債仍具信用品質相對較高、波動相對較低的優勢。此外，美國和德國10年期公債利差日前已創下1989年兩德統一前新高的2.27%，殖利率的優勢有助於吸引資金回到美債，而明年政治風險多集中在歐元地區，在避險需求帶動下將創造美債殖利率明年第1季的回檔空間，有助於亞債後市回穩。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，儘管強勢美元及成熟經濟體影響資金流出，但新興市場債仍是基金經理人眼中的好標的。 ---------------下一則---------------　 野村投信：美升息循環後 新興市場債基金看好2016年12月28日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 各類別債券基金於前波升息循環下的表現 https://goo.gl/iak6d6 即將步入2017年，金融市場仍有諸多不確定性，但可確定的是，美國升息腳步不停歇，預計升息達3次之多，長期持有的債券投資人該何去何從。 根據上一波升息循環顯示，美國升息後1年、2年和3年的債券基金類別表現，以環球新興市場強勢貨幣債券基金平均報酬最佳，分別達14.51％、24.55％和44.59％，表現優於其他債券基金類別。 川普當選的黑天鵝事件並未明顯衝擊成熟市場，美國依然宣布升息，新興市場反而較為憂心貿易保護主義效應。NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Juijer）表示，川普並沒有政治經歷可供參考，市場在初期應該會參考其競選政見推測後續的政策走向，其中很大的擔憂會是在擴張財政支出，以及貿易及移民保護主義兩部分，但如果他的當選感言是真心的話，實際作為應該會著重於修復因選舉而分裂的美國現況。 盧馬克指出，新興市場可能受到的衝擊因各國而異，與美國有較強貿易連結的國家如墨西哥、大陸，可能會承受較大的悲觀情緒衝擊；相對的以內需為主、實施改革政策的國家影響會較為輕微，例如阿根廷、巴西、印度及印尼。 盧馬克分析指出，新興市場在原物料價格止穩下，具有較高實質利率，加上貨幣相對被低估，經濟成長將因此持續復甦，這些正向因子可望抵銷部分市場的悲觀情緒，新興市場債券中長期仍具優勢，特別是美元計價的強勢貨幣新興市場債券。 Lipper統計，美國前一波（於2004年6月底開始）的升息循環中，各債券基金類別表現不一，利率連動性較高的美元短期債券基金表現較差，持有1到2年都是負報酬。 相較之下，Lipper也統計，與利率敏感性低的新興市場債券基金以及高收益債券基金，持續受惠於新興經濟體復甦與企業獲利增長，持有1年以上到3年的平均報酬緩步增長，反映升息循環下，債券基金仍有投資機會。 盧馬克認為，在短期的不確定性波動後，如果川普確實執行推動美國基礎建設的政策，將會有利於原物料價格，特別是金屬部分，這將會嘉惠許多以原物料為主的新興出口國家。 盧馬克表示，即便川普實施了貿易保護政策，新興國家可能會轉向區域貿易或是跟其他成熟國家交易，最終讓新興市場在全球成長中占據更重要的位子，未必會如想像中的悲觀。 ---------------下一則---------------　 雙幣基金強吸金 今年來規模增1成2016年12月28日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 隨美國升息確立，美元指數走強，全球資金湧進美元，但根據投信投顧公會統計境內基金規模發現，勁升的美元計價基金規模當然大增，但今年以來飽受貶值壓力的人民幣，及逆勢翻揚的南非幣計價基金，也都繳出規模成長1成以上佳績。 統計2016年前11月境內基金各幣別基金規模變化，美元計價基金規模來到752億元，今年以來暴增76％，其次則是人民幣及南非幣計價級別基金，今年來規模分別增加1成，第4季以來仍維持增長，但新台幣、歐元計價基金則是同步衰退。 瀚亞全球高收益債券基金經理周曉蘭表示，人民幣今年來貶值超過7％，但高收益債殖利率達6％，人民幣計價基金今年來規模增加10％，顯示長期收益勝過短期匯率變動趨勢。美國重啟升息，已持有人民幣可選擇高收益債基金，搭配高息貨幣計價，中長期鎖定殖利率與利差收益，提高資金效率，透過長期殖利率收益戰勝短線匯率波動。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，美國升息以及川普上任後，可能推動關稅壁壘政策，亞洲國家將採取貨幣貶值提振出口，人民幣走勢預期仍是緩步趨貶，但中國大陸2017年經濟成長率仍預期有6∼6.5％水準，官方對人民幣仍有相當掌控度，可望較其他亞幣承受相對小的貶值壓力。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋認為，大陸經濟短中期貨幣供給數據穩定，現階段人民銀行在外部貶值壓力仍強下，不易釋放流動性來降低資金成本，預期明年供給將回歸正常，新券殖利率可望回升。 原飽受貶值所苦的南非幣，今年對美元走勢反轉強升，帶動基金規模同步成長；周曉蘭補充說，違約率下滑與強勢美元，高收益債更受市場青睞，南非幣與美元貨幣3個月期利差收益達6.4％，有利於透過匯兌風險鎖定方式，額外賺取匯率避險收益。

2016年12月27日
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小媽精選1051224-1227基金資訊

2017財經大預言2016年12月25日 04:10 工商時報蕭美惠�綜合外電報導 經歷今年英國公投脫歐和川普當選美國總統的震撼教育後，投資人已經明白任何事都有可能發生。摩根資產管理環球固定收益團隊投資長邁克爾（Bob Michele）便做出2017年五大驚奇預言，包括聯準會可能升息6次、油價會漲到每桶75美元、歐元兌美元升值15％、新興市場債券超強和美國10年期公債大跌等。 1 聯準會最多升息6次 邁克爾表示，他認為聯準會將每2個月升息1次，全年4次，將聯邦基金利率目標調高到1.50％∼1.75％。假如他預測錯了，將會是因為聯準會升息更多次，而不是更少次；他指出，即使聯準會因為對通膨升高感到不安而升息6次，官方利率目標來到2％∼2.25％，扣除通膨率後，實質利率仍近乎零，貨幣政策十分寬鬆。 2 油價漲到每桶75美元 美國使用中的油井減少、頁岩油氣產量下降和能源部門新投資不多，已使得供需失衡獲得修正。邁克爾強調，全球需求已見回升，尤其是新興市場。加上油國組織OPEC與非成員國最近的減產協議，他預期美國油價可漲到75美元。目前約為53美元水準。 3 歐元兌美元升值15％ 他指出，歐元已經歷很大的調整，可由歐洲企業獲利反映出來。雖然美國升息，但歐洲央行的貨幣決策影響更為重大。以歐洲央行明年將縮減購債來看，歐元可望由目前兌大約1美元的平價水準往上升值。 4 新興市場債券 居固定收益市場冠軍 目前，新興市場債券受到川普保護主義、中國經濟放緩和主要央行縮減寬鬆的拖累，但美國成長加速將擴增進口需求，這對新興市場是利多。假如川普的保護主義沒有那麼極端，以現在價值偏低的本地貨幣匯率來看，新興市場債券將有很好的表現。 5 美國10年期公債 殖利率達到3.5％ 邁克爾認為金融危機以來投資人不斷買進美國公債的盛況不再，資產重新配置才要積極展開，這對美國公債不是好事。他預估美國10年期公債殖利率將升到3.5％，亦即公債價格將反向下跌。目前殖利率約為2.5％。 ---------------下一則---------------　 對抗黑天鵝 宜長不宜短2016-12-26 09:29:01 聯合報 記者吳苡辰�台北報導 歲末年初正是檢視年度投資績效的好時機，今年投資市場最常聽到的名詞可說是「黑天鵝」事件，也就是意料之外的發展導致金融市場震盪，不少投資人擔心退休理財規畫也受衝擊，但理財專家表示，退休理財三大基本要素為時間、策略及資金，把投資理財期限拉長，並善用定期定額策略，即可較不必擔心短線波動風險。 今年六月的英國公投決定脫歐，以及十一月的川普當選美國總統等，均引發市場劇烈震盪，對長期投資的投資人而言，要怎麼看待金融市場的短期震盪呢？ 富蘭克林證券投顧強調，時間是世界上最偉大的力量，運用投資組合策略時，每一項資產部位都需要長時間、定期儲蓄的資金灌注，才能幫助成長，更能奠定投資人堅持於理財目標的好習慣；儘管「黑天鵝」動不動帶來短線波動風險，期間投資標的淨值可能下跌，但同時也是以較低成本進場的攤平機會。 根據理柏資訊統計，過去卅年若假設每月進場投資股票型基金十年，多數區域型基金如美股、新興股、歐股及環球型股票平均可以有超過一倍的報酬漲幅，除了日本股市較弱為例外。如果再把投資期間再延長至廿年，報酬漲幅更是可觀，而且也提高正報酬的機率。 主要區域市場中，儘管日本因為經濟、政治、社會等結構性問題，股市長期表現較落後，但若資產配置得宜，即可望發揮截取補短的功效。 富蘭克林證券投顧表示，可以透過部分資金投資於穩健型資產如債券、平衡型基金等作為核心，增加固定收益機會、作為退休資金的根本，再將部分資金布局積極型資產如股票、高股利股票型基金等，當作次核心資產，擴大資產快速成長的空間，穩健與積極並濟之下，較能平衡市場風險與投資報酬的比例。 另外，隨著退休年齡接近，增加較保守的理財工具於投資組合中如定期配息的債券型基金，運用完整的資產配置，亦可有效降低風險。 ---------------下一則---------------　 抗通膨 不抓緊3趨勢你就輸了2016-12-26 09:35:50 聯合報 記者吳苡辰�台北報導 主要區域股票型基金循環投資績效 https://goo.gl/cOUn9i 二○一六年全球金融市場漸入佳境，油價反彈帶動商品類股及新興國家資產反彈，目前主要國家經濟數字偏多，市場也期待美國總統當選人川普的政策將提振美國與全球經濟，展望二○一七年，針對退休理財族群，未來幾年可能要留意的風險為通膨可能上升。 市場專家分析，若明年油價持續反彈，且全球經濟處於成長軌道，自當也會推升通膨。而當物價持續上漲時，意謂著未來所能買到的商品與服務減少。 根據行政院主計處數據，台灣今年前十一月之價年增率為百分之一點三六，創下二○一二年以來的新高水準。長期而言，如果投資收益率無法追上通膨率，較嚴重的後果可能是影響退休生活的品質。 退休理財如同跑馬拉松，但想要在預定時間內達到目標終點，其間要面臨的挑戰相當多，富蘭克林證券投顧舉例，市場的震盪就像路面的坑洞阻礙前進，此外，通膨也是會面臨的挑戰，如同跑在跑步機上，不但必須努力不懈向前跑，同時需要跑得比跑步機速度更快，否則與目標距離只怕拉得更遠。 解決的方法就是透過規律的聰明投資，用來克服通膨。並且持續追蹤投資的實質報酬，也就是投資收益率減去通膨率的數據是否符合預期。 就二○一七年的市場趨勢，富蘭克林建議順著強勢主流趨勢走，即美國優先、中國崛起、以及追逐高債息資產三大主軸來對抗通膨。以美元資產為核心，看好美國中小型股、平衡型基金與高收益債券型基金。 較積極型的部位可留意新興國家具備基本面改善與評價面便宜的優勢，看好新興國家當地債市、中國等新興亞洲股票型基金長線增值機會，期以拉開與物價上漲速度的差距。 ---------------下一則---------------　 歐股基金勇 逆勢吸金2016-12-27 00:11:31 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/lX1MR8 市場缺乏利多，又適逢耶誕前夕交投清淡，統計上周只有歐股和歐非中東基金逆勢吸金，美、日與其他新興市場全數淨流出，其中，又以亞太（不含日本）基金及全球新興市場基金失血最大。 歐美長假前夕市場觀望氣氛轉濃，加上近期地緣政治風險增溫，拖累先前穩定吸金的美股和日股基金遭遇調節賣壓，上周分別流出8.9億美元與8.7億美元；亞太（不含日本）基金及全球新興市場基金更流出24億及15億美元。至於唯二吸金的市場，歐股基金因低基期優勢，單周流入1.9億美元，歐非中東基金則受惠原油供給面利多，再流入1.7億美元，連六周吸金。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，各市場基金雖因節前觀望出現失血，不過，根據美銀美林12月全球經理人調查，經理人投資組合持有現金比進一步降至4.8%，正逐漸加股減債，反映投資信心恢復，其中，新興市場雖仍獲加碼配置，但加碼幅度明顯下降，反而是美、日股最受青睞。 富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲．赫菲表示，年底全球股市普遍交投清淡，但展望明年美國經濟溫和成長，企業營運動能轉佳，預估部分資金仍將由債市轉入股市，看好體質相對穩健的美國持續成為資金追逐標的。而以歷史經驗來看，在通膨預期上揚期間，金融、能源及工業類股表現均有望較大盤強勢，且這三大類股明年獲利年增率預估將較今年明顯改善，可留意相關投資機會。 日本方面，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一表示，儘管日股近期遭資金調節，但受通膨升溫與升息預期帶動，美國殖利率走高，美日利差擴大的趨勢可能使日圓持續趨貶，成為日股走揚動力。再者，歷史經驗顯示，當利率走升時，日股漲幅通常大於全球股市，因此明年在美國將維持升息步伐下，日股表現可望好轉。 ---------------下一則---------------　 兩樣情 金價周線連7黑 美股連7紅2016年12月25日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 黃金現貨價格 https://goo.gl/y6XrwX 川普勝選和美元走強推升美股連續7周走高，但金價則連續7周下跌，寫下2004年5月以來最長跌勢。專家預期金價短期恐維持弱勢格局，黃金現貨上周五雖收高0.4％，報每盎司1,133.11美元，但仍無法逆轉周線收黑頹勢，全周微跌0.07％。 美股在聖誕假期前夕交投清淡，但道瓊工業指數仍連續7周收紅，上周漲幅達0.5％報19,933.81點，距離史上首次20,000點大關僅66點。標普500指數全周攀升0.3％至2,263.79點，那斯達克指數當周揚升0.5％收在5,462.69點。 11月8日川普意外當選美國總統，避險性買盤一度將金價推升至每盎司1,373美元高點，然而市場預期川普的財政刺激、減稅和擴大基礎建設政策，將推動美國經濟持續成長，讓黃金失去吸引力。 此外，聯準會（Fed）在12月例會宣布升息，並稱美國經濟持續好轉，亦加重金價跌勢，因為投資黃金並無利息。金價目前已自川普勝選時的高點回降逾200美元，前周甚至觸及1,122.35美元低點。 研究機構凱投宏觀（Capital Economics）在報告中指出：「短期內金價可能進一步下滑，因為聯準會可能加快升息速度，以因應川普的政策刺激通膨上升。」美國銀行美林在2017年商品展望報告指出，「聯準會在通膨預期仍溫和的時候升息，為金價最大的逆風。」 美銀美林指出，有鑑於美元升值和實質利率仍低，預期2017年中之前，金價可能在每盎司1,200美元價位。 彭博智庫（Bloomberg intelligence）資深商品分析師麥格隆（Mike McGlone）表示：「川普當選美國總統後，美元走強、美債殖利率上升、美股大漲，加速資金由避險天堂轉移至工業金屬和其他資產。」 ---------------下一則---------------　 油價走揚 新興幣動能強2016-12-25 00:00:17 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 影響國際匯市主要因素 https://goo.gl/kWgOzk 美元近來強勢，隨著攀上14年來新高價，不少投資者選擇獲利了結，使美元指數雖走升，但升勢暫歇，匯銀人士認為，在未來一年，美元持續走強機率高。 美元指數DXY（截至上周五）周線上揚0.10%至103.05元，受美國經濟數字多空參半，加上耶誕假期來到市場交投較為清淡影響；而工業國家貨幣中，英鎊貶值1.68%較重，蘇格蘭首席部長表示，願意推動蘇格蘭從英國獨立發言一度引發英鎊重挫，惟稍後首相緩頰，指希望助英國平穩度過脫歐進程後跌幅收斂。 其餘主要貨幣則多隨美元震盪，不過日圓因日本央行宣布維持貨幣政策不變，且上修經濟成長率預估下，彈升0.39%至117.47元，歐洲地緣政治風險升溫，歐元貶值0.13%至1.0437元。 新興國家貨幣指數受惠油價續揚小升0.03%，俄羅斯盧布勁升2%，而哥倫比亞披索亦有0.20%升幅，摩根士丹利證券表示相對於油價走勢，盧布仍顯便宜。拉美貨幣表現分歧，投資人看好巴西改革契機及高利差優勢，推升里拉升值2.23%。 不過，媒體報導川普政府可能對進口商品課徵5%至10%關稅，墨西哥披索貶值1.42%較重。新興亞洲貨幣則持續受到聯準會升息之預期心理影響而普遍貶值，政局不穩的韓元再貶1.59%，人民幣變化不大，一周回揚0.17%至6.9496元。 本周以色列與斯里蘭卡央行預期維持利率不變，埃及可能升息1碼至15%，日本及墨西哥央行將公布利率會議紀錄，可能影響國際貨幣政策趨勢；在經濟數據部分，可留意美國將公布的12月消費者信心，有機會上升，芝加哥採購經理人指數可能小幅下滑。 富蘭克林證券投顧表示，美國聯準會（Fed）官員預期明年可能有三次升息機會，美國與歐日之間貨幣政策分歧料帶動利差持續擴大，再加上德、法選舉等政治不確定性，歐元及日圓貶值態勢將延續；野村證券預期，歐元兌美元至2017年底可能到1的平價水準，而日圓則可能貶至120元。 ---------------下一則---------------　 三高三低新變革 布局台股 掌握WINNER趨勢2016年12月27日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 施羅德投信投資長陳朝燈 https://goo.gl/Vaw3DM 施羅德投信2017年全球暨台股投資展望出爐，內容指出，不論全球或台灣投資市場皆處於變革時代，並出現了「三高三低」經濟現象。在政經板塊仍多有移動下，施羅德投信建議，投資人必須調整投資思維，並以「WINNER」作為台股布局主軸，才能在變動中獲利。 施羅德投信投資長陳朝燈指出，全球「三高三低」包含利率走「高」、貿易壁壘走「高」與政策變動度「高」；以及非美元貨幣走「低」、產業管制降「低」與稅率降「低」趨勢。 陳朝燈表示，在此「三高三低」的環境下，可望使得股票將於景氣的大循環中領先。股市部分，陳朝燈建議，可留意受惠金融管制鬆綁的金融股，原物料以及工業類股也可望轉強；至於科技類股，在川普限制技術移民及企業海外投資減少下、短期受到壓抑，但長期新經濟崛起的趨勢仍持續確立。 施羅德樂活中小基金經理人陳同力認為，台灣同樣也有「三高三低」的經濟現象。其中，三高是指2017年台灣經濟成長率升「高」，台灣景氣對策燈號全年有機會維持綠燈到黃紅燈；台股上市上櫃企業獲利也「高」，預估將有6.7％成長率；加上新經濟與金融科技挑戰升「高」，投資人因此可在台股的「三高」機會中尋找布局良機。 陳同力也建議，投資人因應台灣的「三低 」現象，分別為：亞太主要貨幣匯率相對美元走低、台股在MSCI指數比重持續降低，以及台灣房市與股市成交量走低，台灣可能有稅率降低或激勵提振景氣的措施。 陳同力表示，外資主導台股盤面，融資餘額又接近新低，顯示籌碼面相當乾淨，2017年台股可望緩步趨堅；加上與全球、亞太主要股市比較，台股的本益比（P/E）14.7倍，遠低於美股的19.7倍，屬於居中不貴，而股息率4.2％卻為亞太區最高，甚至比歐股3.9％為高，有助於吸引國際資金持續流入。 陳同力認為，靈活調整是台灣中小企業的強項，在全球政經秩序大洗牌下，具有利基題材，或者已經在新創趨勢中占有關鍵技術的中小型股，將因各擁題材而在2017年偏多趨勢下的台股展現旺盛活力；加上非美元貨幣走低，更有利出口導向的中小型股獲利增加。陳同力建議，台股投資人可布局六大WINNER趨勢。 ---------------下一則---------------　 八檔台股平衡基金 吸金2016-12-26 00:06:38 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 今年來規模增加逾億元台股基金 https://goo.gl/rpyMRT 台股今年來在新興市場表現名列前茅，台股基金中有18檔力爭上游規模維持正成長，其中九檔增加逾億元，八檔為台股平衡型基金，這也代表黑天鵝事件頻傳，投資人追求報酬同時，也著重投資資產的波動度。 根據投信投顧公會統計，國內投資（台股）股票型今年來減少292.3億元，減幅14.2%，整體規模降至1,769.8億元，但仍是僅次於國內貨幣市場型、跨國投資股票型的第三大基金類別；國內投資（台股）債券股票平衡型同樣衰退，不過僅減少0.29億元，跌幅相對較輕。 進一步觀察這18檔規模正成長台股基金，其中進榜的股票型表現大多打敗大盤，平衡型雖然持股水位相對較股票型低，但透過避險策略或選股操作，力求降低波動度達到跟漲抗跌目標，進而吸引投資人青睞。 因此，包括復華人生目標、復華傳家二號、復華神盾、聯邦金鑽平衡等四檔台股平衡型基金，今年來規模增長仍有逾億元，表現不輸股票型基金。 復華台灣智能基金經理人周奇賢指出，台股今年來走勢逐季攀高，相對提供波段獲利了結機會，但也因為市場不確定增加、波動度大增，進而影響資金持有或加碼意願，使台股基金規模未能與大盤同步增長。 建議投資人或可布局台股組合型基金，透過選取強勢基金組合，加上避險策略降低波動度，長期投資更能提高投資台股基金的資本利得機會。 保德信金滿意基金成立於1995年，基金經理人張淑蕙分析，該基金投資連續三年EPS高於市場平均值的上市櫃公司股票，重視中長期布局，不因短線利益進出而將投資組合曝露於高風險下，透過適當分散布局，兼顧高配息股與成長股。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，明年牽動台股向上的主力可望由成長股接棒演出，公司獲利、營業利益成長性都是重要參考指標，選股以流動性佳的權值股為優先，中小型股以絕對報酬角度投資較安全。 ---------------下一則---------------　 五檔店頭基金 勝大盤2016-12-27 00:11:35 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 店頭基金今年績效 https://goo.gl/Z0tYbZ 台股昨（26）日也創下今年第二低成交量，櫃買指數沒漲也沒跌，儘管今年櫃買指跌幅逾4%，國內多檔店頭基金透過主動選股，績效不俗，若看好中小型台股的投資人，可考慮布局店頭基金。 檢視近半年來，國內五檔店頭基金績效都成功打敗大盤，若是體檢今年成績，五檔中有四檔勝大盤，依序為保德信店頭市場基金、群益店頭市場基金、元大店頭基金、新光店頭基金。 前兩強保德信店頭市場基金今年漲幅13%居冠；群益店頭市場基金則漲3.9%，均優於台灣店頭指數今年的表現。 保德信店頭市場基金經理人賴正鴻透露，為了打敗指數，策略上採行從長抱轉向微幅增加換股頻率，不單單看族群，更精選具備獨占優勢的利基型公司，所謂的「獨占優勢」必須包括技術、對應的市場以及客戶。 受到基期偏低及半導體需求續強激勵，台灣11月出口較去年同期成長12.1%，並創下2013年2月以來最大增幅，賴正鴻解讀，台灣電子產業供應鏈頗具競爭力，當進出口、景氣燈號以及經濟成長率都從谷底翻揚，台股走勢有機會續航至明年上半年。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，店頭市場的股票因為股本小，股價表現靈活，具有高成長、高爆發力的特性，加上近期在聯準會升息後，權值股表現空間相對小，因此體質績優、具題材性、評價或股價基期較低的個股可望有相對突出的表現，產業方面建議可留意半導體，以及與明年蘋果新機相關的概念股表現。 第一金店頭後半年績效急起直追，第一金店頭市場基金經理人陳思銘表示，隨著聯準會明年將加快升息的步伐，新興市場面臨資金撤出的壓力，勢必也會牽動台股間的類股輪動表現，由大型股逐步轉向內資著墨較深的中小型股與傳產、金融類股。 觀察中小型股，則以網通、智慧型手機、汽車電子、生技等較看好，因為具備業績題材面的撐腰，例如美國2018年推動交通新法規等，後市表現將會較為活躍。 傳產類股方面，經理人則聚焦在塑化、鋼鐵、水泥等原物料族群，再配合印度和美總統當選人川普的基礎建設政策激勵，後續營運動能看旺。 金融類股則看好壽險業，因10年期公債殖利率上揚，將墊高再投資報酬率，帶來更好的獲利挹注。 ---------------下一則---------------　 陸股看漲 中小型搶眼2016-12-26 00:06:41 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 克強指數連續回升期間陸股表現 https://goo.gl/IwvgF3 中國大陸今年下半年來各項經濟數據表現均優於預期，被視為衡量經濟動向的「克強指數」4月底觸底反彈，已連續六個月走揚，創近三年來新高。法人指出，景氣復甦訊號轉強，為陸股明年醞釀上漲動能，建議布局中小型股。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，「克強指數」由鐵路貨運量、發電量和銀行貸款發放量等三項指標組成，用以評估經濟情況。指數回升期間，通常伴隨著陸股多頭走勢。根據Bloomberg統計，2006年以來，克強指數連續回升（三個月以上）紀錄顯示，只有2013年5月至8月因美國釋出終止量化寬鬆消息，造成上證指數等新興市場股市全面下挫，其餘陸股都是上漲表現，平均漲幅15.7%。 黃筱雲指出，2016年4月至10月底，克強指數連續六個月走揚，上證指數上漲5.5%。11月結果尚未出爐，但鐵路貨運量連續第四個月成長，克強指數有機會出現第七個月上揚走勢，為陸股醞釀進一步上漲動能。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，中長期A股沒有悲觀理由，穩增長為市場重要力量，大陸改革深化與加速，企業盈利增速改善，預計是階段性上漲過程，上證在短線上漲後進入箱型震盪期，在低利率環境下，保險、銀行理財商品等資產配置壓力仍大，但經濟表現已初穩，未來仍看好A股市場。 保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，時值歲末，除資金面有點緊俏，A股並未出現重大利空訊號，大陸人行也以貨幣工具解決資金緊張的問題，A股將受到支撐。明年A股市場走向，多數大陸研究機構認為，A股市場的機會可望優於今年，滬指上看3,500點；針對上證綜指的低點，券商目前多認為是2,800點。 ---------------下一則---------------　 陸經濟近底部 但未真正觸底2016年12月27日 04:10 工商時報黃欣�綜合報導 近年各季大陸GDP增長概況 https://goo.gl/dvGpk5 中國政府重要經濟智囊、前國務院發展研究中心副主任劉世錦昨（16）日表示，中國經濟已經非常接近底部，但還未真正觸底。劉世錦並提出明年需要四大關注重點：房地產泡沫、金融風險、國際情勢和政策導向。 中國證券網報導，現任中國發展研究基金會副理事長的劉世錦昨出席「中國社會科學院高端智庫論壇」時表示，經濟是否接近底部，從需求側來看，主要是高投資要觸底。過去中國經濟高增長維持了相當長一段時間，從需求側來說，是由高投資所帶動。高投資有3大來源，1是出口，2是基礎設施建設，3是房地產。 其中，過去中國出口保持在20％至30％的增長，但這1、2年出現負增長；基礎設施最近幾年也處於回調態勢。而房地產經過多年的高速增長後，到2014年出現回落，今年首季房地產投資回升也只是短期現象。 另外，供給側雖在進行調整，但速度較慢，因此造成嚴重的產能過剩。不過劉世錦稱，從近期生產者物價指數（PPI）年增率由負轉正、工業企業利潤恢復了正增長等宏觀數據顯示，多數行業的利潤增長狀況相當不錯，也表明供給側改革已有一定收效。 針對部分外界分析指稱中國經濟已經觸底，劉世錦提出反駁，強調「接近底部和實現觸底是兩回事」，中國經濟還未真正觸底。他認為，今後1、2年內，若能保持宏觀政策得當，且供給側改革出現實質性進展的情況下，觸底的可能性相當高。 劉世錦指出，今後1年多有幾項重點需關注。1是房地產泡沫對創新及實體經濟的影響。2是金融風險的衝擊，尤其全社會槓桿率還在上升。3是國際形勢的動向，包括川普上任美國總統後的政策。 4是政策導向，根據預估，可能明年年中的房地產投資增長速度將出現進一步回落，屆時經濟增長將面臨較大下跌壓力，屆時貨幣與財政政策的調整亦是關注目標。 另外，中國發改委副主任兼國家統計局局長寧吉?表示，今年第4季經濟增長將延續穩中向好的態勢，實現全年預期發展目標應該沒有問題。 寧吉?稱，今年前3季中國經濟增長保持在6.7％，為達成全年目標打下了堅實基礎，透過供給側結構性改革壓縮了過剩產能、落後產能，改善了供求關係，預料這個經濟轉好的趨勢將可延續到明年。 ---------------下一則---------------　 陸債市拉警報 陸股拚補漲2016-12-26 14:18:42 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 未來五年中國政府及公司債到期金額 https://goo.gl/poAsui 中國債市近期相當不平靜，在連環違約後，又有券商債券部負責人因偽造公司章造成投資人虧損的事件爆發，讓中國10年期公債上漲至3.362%，恐慌情緒可見一斑。法人指出，眼看明年中國公司債到期金額高達10兆人民幣之多，債市壓力不小，在債市融資難度增加下，中國政府需維持股市吸引力以助中國企業度過資金難關，加中國經濟基本面持續好轉，陸股有望展開補漲行情。 鉅亨網投顧指出，國海證券前債券部負責人使用偽造的公司章事件，衝擊中國債券市場，對債市的擔憂更蔓延至整體金融市場，上海銀行間隔夜拆款利率來到2.311%的高點。近一步看到明年中國企業及政府債券到期金額近17兆人民幣，其中，政府公債經過長期的調整後，未來幾年每年到期金額變化不大，顯示其穩定且可控；但公司債到期金額至明年就有高達10兆人民幣之多，中國企業如何度過明年債務到期的難關將是中國政府首要之務。 鉅亨網投顧表示，中國企業主要融資管道分別為債券市場、股票市場及銀行貸款，中國企業要渡過明年大量債務到期的難關，必須從這三個來源下手。而目前的低利率環境及資產恐慌，導致企業過度發債，不過自美國聯準會再度升息，且立場轉趨鷹派後，低利率環境恐不再，美國及中國公債殖利率雙雙上升外，明年中國企業恐難再從債券市場中籌得如此大量資金，未來股市將成為企業融資的重要來源。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，若明年中國企業的主要融資來源是股市，表示中國政府必須維持股市吸引力，以幫助企業彌補龐大資金缺口。從2006年以來，陸股與10年公債殖利率走勢相似，當中國公債殖利率上升時，往往象徵經濟轉強，好轉的經濟基本面自然有助股市走高；除了基本面外，中國公債殖利率上升意味著債券價格的下跌，流出債券市場的資金便流入並推升股市。 ---------------下一則---------------　 外資縮手 亞股臉黑2016-12-27 00:11:33 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 受到年終假期前的資金調節潮影響，國際買盤縮手觀望，上周外資對亞股買少賣多，總賣超金額近13億美元，亞股普遍收黑。 上周外資賣超台灣近7.5億美元最多，其次是印度的4.2億美元，其他亞股也多為賣超，只有對南韓及印尼小幅買超。外資對台韓立場不一，拉近兩個市場的吸金能力。今年以來，台股仍以近107.8億美元的買超金額居吸金王，但南韓以99.9億美元緊追在後。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，適逢外資耶誕跨年假期前夕，加上陸官方加強銀行監管，及德國耶誕市集爆發恐攻，激起市場風險趨避升溫，引發資金暫時退場觀望。不過，亞股有低股價和高收益等雙重優勢撐腰，可望吸引國際資金回心轉意。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，台股買盤觀望氣氛濃厚，期貨淨多單也自高檔回落，短期量能升溫不易，預估大盤仍將以個股表現為主，產業方面看好蘋果新機概念股、供需結構改善與利差提升的原物料股、美國消費相關傳產股及受惠升息趨勢的壽險股。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，國際資金獲利了結今年漲多的新興市場並回流美國，使得匯市波動較大。由於新興市場對於科技產品需求挹注比重占三成，美元走強是否影響新興市場購買力，也需要觀察。 摩根南韓基金經理人John Cho表示，南韓出口占經濟成長率近半，由於韓圜今年前三季兌美元走升約7%，造成南韓一些以出口為導向的大型企業獲利展望欠佳，也拖累股市。不過，川普當選美國總統，韓圜兌美元第4季來貶值近一成，有利南韓出口競爭力。 上周也吸金的印尼，安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，日前印尼央行宣布，想效法印度進行貨幣改革，希望能去掉印尼盧比紙幣面額的三個零，讓紙幣更有效。雖然過渡期需要七年，但這項改革仍值得肯定。 ---------------下一則---------------　 亞股 明年更吸睛2016年12月27日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 亞股明年EPS、GDP成長率預估 https://goo.gl/Dyw39a 美國升息後，亞股資金流向明顯轉變，但拉長至今年來看，外資對亞股仍是買多於賣，根據Bloomberg統計，除日本之外，都是買超，其中台股和南韓仍分別有112和101億美元，印尼及印度也有11和39億美元，觀察新興亞洲基本面與評價面仍具有優勢，2017年亞股行情可期。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，美國進入升息循環，亞洲各國央行未來進一步降息機率降低，各國刺激經濟計畫較可能轉向擴大財政支出增加公共建設投資，輔以民間消費動能穩健、企業獲利增速加快、大陸經濟持穩，預期2017年亞洲經濟成長動能將提升，亞股預估本益比較全球股市有近兩成折價空間，在基本面與評價面優勢支撐下，明年亞股仍有正面行情可期。 宏利精選中華基金與宏利台灣動力經理人游清翔指出，亞股雖面臨全球市場經濟面臨的挑戰，但2017年與2016年相比，大部分地區的資金流、匯率和債券利差預計將繼續維持穩定，使得大環境對股市相對有利；在通膨可望升溫下，亞洲實質利率應可逐步上升，代表亞股受美國未來利率走升負面衝擊程度降低，可望明年將續吸引更多關注。 群益亞太中小基金經理人李忠翰認為，亞洲前景穩定，投資題材多元豐富，根據亞洲開發銀行最新發布的經濟展望報告，亞洲國家在結構性改革提高生產率、投資環境改善等條件支持下，有助經濟保持增長態勢，加上企業獲利情況持續好轉，評價面也相對合理，亞股仍可望吸引資金回流，股市長期向上趨勢不變。 亞洲各國政府基金推行投資、財政、稅改及擴大內需等政策，創造股市投資特點。鄭慧文強調，印尼執行多項吸引外資投資的政策改革，未來經濟情勢持正面看法；印度短期去貨幣化將伴隨低通膨，有利將利率維持低檔，指數修正後估值回歸歷史平均水準，為中長期逢低介入好時點。 ---------------下一則---------------　 日銀抗通縮 樂觀明年神進展2016年12月27日 04:10 吳慧珍�綜合外電報導 日本銀行（央行）總裁黑田東彥周一發表年末演說，對日本自身與全球經濟前景表達樂觀看法，聲稱明年日本可望朝對抗通縮「邁進一大步」，歷經金融危機洗禮的全球經濟也將「進入新階段」。 黑田周一對日本最大企業遊說團體「日本經濟團體聯合會」（簡稱經團連）發表演說，對於日銀9月提出以控制殖利率曲線為主的全新政策框架加以辯護，指稱該政策使日本長期利率免受全球殖利率走揚趨勢的影響，也有助日本經濟克服停滯問題。 黑田提出力證，指日本10年期公債殖利率穩定在零水位附近。日銀新版QQE（量化質化寬鬆措施）除務使10年期公債殖利率保持在零利率左右，並將短期利率維持在負0.1％，藉此加快實現2％通膨目標。 部分學者批評日銀設立的2％通膨目標，對長期陷入通縮的日本來說流於好高騖遠，對此黑田駁斥表示，惟有加速達成此通膨目標，日銀才有足夠的政策彈藥抵禦往後經濟面臨的衝擊。 黑田演說時提到，今年對企業與央行來說，都是「艱困」的一年，「所幸逆風將轉為順風。」黑田指的困境包括今年初陸股跳水暴挫及英國公投脫歐，兩者皆使日圓避險魅力增強而走升，但他表示，日圓過度升值已獲得修正。 黑田相信在2017年，日本經濟將朝打擊通縮「邁進一大步」。他同時看好全球經濟，隨著製造業與貿易活動升溫，終將擺脫全球金融危機的負面影響，「進入新階段」。 黑田強調，新的政策框架推行得當的話，日銀便可利用全球經濟的復甦動能，替日本經濟製造更強大的驅動力。 日銀來年是會繼續寬鬆或轉向貨幣緊縮，黑田隻字未提，倒是關乎調薪的勞資談判又將展開前夕，他委婉提醒企業界，須幫勞工加薪來刺激消費。另一方面，黑田強力呼籲企業必須積極創新，這有助提振消費需求。 ---------------下一則---------------　 美股高檔震盪 逢回買2016-12-26 00:06:40 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球股市上周呈現震盪整理，歐美股市因耶誕假期前夕交投清淡，美國道瓊指數持續挑戰2萬點關卡，歐洲股市雖面臨德國恐攻事件影響，但有不錯的經濟數據提供支撐力道；相較之下，新興市場表現較不理想。 近期美國公布的經濟數據表現錯綜，第3季GDP由增長3.2%上修至3.5%，但單周請領失業救濟金人數上升。野村投信表示，市場仍在反映川普勝選及FOMC看好基本面等正面訊息，美股中長線仍相對看好，短線可能高檔震盪，回檔時可進場布局。 日銀利率會議也如預期按兵不動，日股連日上揚後轉趨震盪。野村投信指出，美12月升息後至川普入主白宮，日圓應能維穩。 ---------------下一則---------------　 川普...不夠力？ 標普500明年估只漲4％ 2016年12月27日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 標普500指數 https://goo.gl/rms2PE MarketWatch網站報導，儘管川普矢言調降企業稅與鬆綁法規有利企業獲利，不過分析師對於2017年標準普爾500指數的看法卻相對保守，預期大盤漲幅僅有4％。 2016年即將步入尾聲，美股主要指數也在近期相繼創下高點，有助推升道瓊工業指數今年來飆漲逾14％、那斯達數指數年漲約9％，標普500指數全年漲幅也有11％。然而受耶誕假期到新年這段期間賣壓拖累，標普500指數年終收盤可能僅比1年前分析師預測的平均價位2,192點上漲約3％。 展望新的一年，分析師對於標普500指數目標價則看法不一，落差高達兩百點。雖然分析師多同意鬆綁法規與調降企業稅，有助帶動美股續航，但川普愛用推特影響市場做法，勢必將使美股波動加劇。 12大金融機構分析師預估明年標普500指數的目標平均價為2,359點，其中看法最保守的是高盛、美林、摩根士丹利與瑞士信貸，預測目標價只有2,300點，最樂觀的則為RBC資本市場公司，認為標普500明年底可上看2,500點。 高盛分析師柯斯汀（David Kostin）表示，受惠企業稅改革與基礎建設支出等因素提振，美股短期將持續上漲，但這些利多在明年下半將鈍化，取而代之是對通膨及利率升高的擔憂，反促使美股走跌。他預測明年標普500目標價為2,300點。 美林分析師蘇柏曼尼雅（Savita Subramanian）對明年標普500目標價看法也與高盛相同。她還提到明年牽動美股走勢可從幾個面相觀察，分別是川普對貿易政策的立場、眾議院共和黨議員對預算赤字與支出的看法，以及美國信貸狀況是否惡化或呈現改善。 不過對明年美股看法最樂觀的RBC資本市場公司分析師高樂博（Jonathan Golub）則對川普經濟政策寄予厚望，認為就業市場預料將穩定成長，加上企業稅調降的利多激勵與鬆綁管制，都為美股明年續攻提供新的動力。 ---------------下一則---------------　 生技股 展覽盛會擂戰鼓2016-12-26 14:18:42 聯合晚報 記者林超熙�台北報導 2017年Q1全球重要生技醫療盛會 https://goo.gl/NwNIn4 雖然今年來Nasdaq生技指數與全球生技指數表現乏善可陳，但市場法人表示，生技產業基本面佳，且接下來國際相關展覽盛會不斷，經過長線整理後，搭配生技業的長多架構趨勢不變，現在逢低分批布局，不失為不錯的選擇。 明年第1季全球生技醫療產業總共有7個重要國際盛會，幾乎平均每個月就有近兩個重量級展覽或是醫學會議召開，將由1月9日的摩根大通健康照護論壇拉開序幕，接下來依序為國際生技展、東京健康產業博覽會、美國拉斯維加斯國際醫療保健展、美國心臟病學會年會、歐洲生技展、美國原料藥專業展。 群益投信表示，醫療生技產業的國際級展覽及重要醫學會議，扮演重要的亮點角色，就功能性而言，醫療生技展與電子科技展的相同點，在於提供參展廠商進軍國際市場的捷徑，增加企業及產品的能見度，同時也讓買賣雙方在更多元的平台進行媒合，進而促進商機觸角無限延伸，對於企業獲利都能有實際助益。 群益那斯達克生技基金經理人張菁惠指出，今年生技指數表現不佳，但觀察各項數據變化來看，2017年著實是生技即將發光發熱的一年，首先，在新藥許可件數上可望優於2016年，企業併購題材上，在川普當選後，跨國藥企的境外所得稅有望免除監管，將有利併購活動增溫，生技企業潛在本益比提升。再以財報表現來看，根據Bloomberg預估數據顯示，醫療生技第4季盈收獲利成長，產業具備基本面優勢，生技長多趨勢不變，現在正是逢低布局好時機。 ---------------下一則---------------　 美生醫股擁利多 有望補漲2016-12-27 00:11:32 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美股耶誕假期前交投清淡，但生技醫療類股表現亮麗，主因是受到Portola製藥宣布旗下口服Xa因子抑制劑抗凝血劑獲得FDA新藥審核申請，並給予優先審查資格帶動，法人指出，大型生技股評價面相對大盤仍具備三成的折價空間，生技股補漲潛力雄厚。 富蘭克林證券投顧表示， 觀察過去五年生技股第1季平均上漲11.9%，幾乎是史坦普500指數的近兩倍水準，加上2017年第1季生技產業題材豐沛，包括Tesaro、Clovis Oncology、Regeneron旗下均有藥物上市審核結果將公布，生技股具補漲空間。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅（Evan McCuloch）表示，生技及製藥產業的基本面相當穩健，生技產業正在經歷前所未見的創新浪潮。 ---------------下一則---------------　 花旗：維持布局債券部位2016年12月27日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導 全球債市殖利率11月以來一路上揚，星展、晨星等投資諮詢多數認為，2017年的債券市場將面臨較多壓力，花旗集團則不同於市場看空債券的聲音，建議投資人維持布局債券部位。 市場專家分析，花旗看重的是收益較高、且有可能受益於經濟改善的美國公司債及高收益債，其他地區的各式債券則要相對謹慎，甚至歐洲地區因2017年有多件政治事件，預期發生的政治風險甚至能為美國公債價格帶來些許支撐，形成全球債券市場上特有的「美國除外」現象。 債券相關商品提供固定收益，在利率及景氣低迷期間為投資人帶來持續性的投資回報，花旗（台灣）銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰就指出，全球主要經濟體成長普遍趨緩、通膨波動溫和及利率維持低檔環境下，投資人找到可提供穩定報酬產品的難度提高，花旗才持續建議具「收益」特質的固定收益商品。 瑞銀財管部門指出，今年第4季是債券的轉折點，從11月8日美國總統大選後，全球債市彷彿經歷一場大地震，10年期美債殖利率兩周內飆升逾50個基本點。星展、晨星等投資諮詢多數認為，2017年的債券市場將面臨較多壓力。 星展集團研究部指出，美國通膨率開始出現上揚的壓力，公債殖利率曲線變得較為陡峭；美元利率上揚和強勢美元則會為亞洲國家公債帶來壓力，亞洲國家公債也因強勢美元面臨壓力，美國市場及商品情勢與其他地區，有極大差異。 花旗集團指出，在利率極為偏低、加上低通膨環境2017年仍會持續，「有利於降低債券的倒債風險」，建議投資人維持布局債券的作法，但投資人應關注，美國升息啟動以來，美國公債利率走高，儘管快速升息的可能性較低，債券投資人仍需降低美國長天期公債的持有比重，轉而配置短中長期的債券。 ---------------下一則---------------　 亞高收看俏 聚焦大陸、雙印2016年12月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美債殖利率不再創高使債市逐漸回穩，大陸堅實買家激勵陸債價格穩定，雙印長券投資價值也在大幅修正後浮現，且美國準總統川普效應使金屬礦業債殖利率上揚，隨基本面緩步改善，亞洲經濟景氣溫和，內需買盤走強，亞高收債下檔有限，亞高收基金投資價值浮現。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，目前原物料行情及亞洲經濟景氣溫和，低違約率，金屬礦業債維持穩健，油價持穩50美元之上，亞債看好大陸及雙印，陸債以房地產為主，及個別公司債的汽車與租賃、鋁產品製造、燃氣、旅遊娛樂等。印度看好天然資源及能源，礦業開採公司信用品質穩定改善，風力發電為運用廣泛再生能源；印尼以房地產、能源、電塔，搭配短天期高票息及發債少稀缺性為上。 宏利亞太入息債券基金經理人陳培倫指出，儘管殖利率反彈已逆轉夏季以來的極低水平，但聯準會（Fed）12月升息後，市場預期全球通膨將回升，未來美債波動仍大，但在缺乏高度通膨擔憂的情況下，出現恐慌性賣壓的可能性仍低，相對的亞洲投資等級債利差，較歐、美同等級債券高，對資金仍有較高吸引力。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧認為，從信評分布的角度來看，亞洲債券平均信用品質較佳，此外，亞洲地區因還處在降息循環且經濟體質相對穩健，債券因而具有較高的投資價值以及較低的波動，加上亞債同時也具備利差大、殖利率高的優勢，在過往市場動盪期間表現相對持穩，具有進可攻、退可守的特性。 2017年美國升息使美元偏強，有利美元債；鄭易芸強調，布局美元計價債券相對有利，債券挑選存續期間短，可抵禦美國升息趨勢，相較於美歐已開發市場，亞高收內含殖利率較高，後續表現空間可期。 ---------------下一則---------------　 利率走升 美高收債後市俏2016-12-26 00:06:39 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美高收債指數表現 https://goo.gl/EYrJC4 美國聯準會如市場預期升息1碼，並預期明年有機會再升息三次，每次上調1碼，預估美國10年期公債殖利率於明年中前將進一步攀升至3%。投信業分析，利率走升環境下，債券投資人應挑選有高收益率作保護且低利率敏感度的債券，以降低美債利率回升衝擊。 回顧歷次美債利率走揚期間，美國高收益債券勝率滿點，平均漲幅甚至超過18%，公債殖利率明年持續向上，建議瞄準美國高收益債來趨吉避凶。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，與利率風險呈現反向關係的高收益債將是經濟增長下的受益資產，加上美國擴大財政支出、超級降稅帶來高漲的通膨預期，以及且川普反對低利率政策，通膨上升等因素，美國高收債可望受惠。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Coo）指出，美國聯準會12月會期較前次會議偏鷹派，暗示明年升息步調將加快，帶動通膨預期飆高，美元指數創下14年來新高，美國10年期公債殖利率也同步飆高至逾兩年高點，拖累美國公債近期跌幅達6%，而美國高收益債在收益優勢護體下抗跌，甚至逆勢走揚。 美國高收益債走勢與美國公債表現往往背道而馳。由於美國公債殖利率攀升，意味著景氣持續向好，美國企業有望維持健康資產負債表及產生穩定現金流，且川普減稅政策也有利拉升美國企業獲利，有利高收益債後市，故在美國公債殖利率攀升期間，高收益債價格不僅不見得會下跌，反而具逆勢上漲機會。歷史經驗顯示，美國10年期公債殖利率走揚期間，美國高收益債正報酬機率高達100%。

2016年12月23日
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小媽精選1051223基金資訊

張錫：投資基金 應定額免稅2016-12-23 00:22:08 經濟日報 記者劉德宜�台北報導 台股基金規模十年下來萎縮了三分之一，是造成台股量能萎縮、大戶不歸、投信產業日益不振的主因。投信投顧公會理事長張錫指出，政府應比照當年推動人身保險，給予2.4萬元台股基金投資免稅額，讓錢流入基金帶動台股活絡，而且一定要下猛藥，否則不論深港通或MSCI指數納入A股之後，台股勢必被邊緣化。 張錫指出，深港通長線對台股一定有影響，尤其明年MSCI明晟應會將A股納入指數，更何況台股成交量過低，還會影響好公司在台灣掛牌的意願。 台股成交量下滑，與台股基金規模縮減也不無關係。2007年時台股基金規模還有5,250億元，但目前台股基金規模只剩下1,830億元，主要是連法人都不買台股基金，而且成交量一縮減，基金經理人也擔憂流動性問題，不敢輕易下單買賣，政府現在應該考慮對台股基金讓利、提振台股基金規模。 方式上，張錫說，可比照保險2.4萬元免稅額制度，搭配退休金準備政策，鼓勵投資人可以分批或一個月2,000元定期定額買台股基金，南韓也有類似3,000元免稅定額的政策。 何況台股十年報酬率達90.7%，中間還經歷過金融海嘯，歐債危機，再加上股息，台股並沒那麼差，尤其台股基金還會投資大戶偏好的中小型股、吸引大戶與中實戶回流，又可以讓想在台掛牌上市的企業安心背後還有台股基金買盤支撐，同時避免台灣掛牌家數逐年減少造成資本市場結構空洞化。張錫強調，政府再不趁大陸股市還沒長大之前先下猛藥讓利，等到連MSCI納入A股就來不及了。 此外，剛通過銀行理專只要有三年銷售基金經驗，就可以銷售期信基金，不用考照，通路問題已解決，國內投信可以利用期信平台發行類避險基金，好處是有各種策略因應市場波動並賺到報酬，占台股成交量四成的外資正是在大量使用期貨、槓桿與反向ETF等避險工具，開放國內投信做避險基金，也能為台股帶來更多量能。 ---------------下一則---------------　 經濟學人：投資人2017年須慎防「五個意外」2016-12-23 01:56:44 經濟日報 編譯黃智勤�綜合外電 http://fund.udn.com/fund/story/5858/2186905 ---------------下一則---------------　 規模稱霸單一國商品…國人最愛美股基金2016-12-23 00:40:50 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 美股驚驚漲，道瓊工業指數往2萬點邁進，美股基金也成了國人最愛的單一國家基金。在20種單一國家股票型基金中，自2014年以來，國人持有規模增加最多的就是美國股票基金，增加幅度達102%，來到863億元，規模更是單一國家基金之冠。 根據投信投顧公會統計境內與境外基金規模，國人持有前四大單一國家基金分別是美國、印度、日本、俄羅斯；近兩年成長幅度較大的單一國家則是美國、德國、香港、俄羅斯。 同一時間，標普500指數上漲約20%，即使計算淨值的增加，國人持有美股基金卻增加近倍，顯見美股基金持續是大熱門，而且不論是美國股票基金、債券基金、貨幣基金或平衡基金，資金都持續湧入。 鉅亨網投顧認為，美元指數上漲到近14年新高，在美國升息趨勢延續下，有利於美元計價資產，而在資金同時回流美國的同時，對美股也成為有利支撐，因此股市行情延續值得期待。進一步看到基本面，標普500指數的獲利持續成長，今年第3季年增率2.8%，未來兩季的獲利年增率分別有5.3%及13.7%的水準，獲利成長動能強勁。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，強勢美元雖然會引領資金回流美國，提振美元資產，但對出口企業的競爭力影響較為負面。 朱挺豪指出，尤其川普減稅及財政政策有利美國經濟成長及內需，但不明的貿易政策及與中國的緊張關係，若處理不當，恐演變成互相制裁的貿易戰，不利大型股表現，建議投資人增持美國小型類股基金。 ---------------下一則---------------　 高收債、原物料今年贏家2016-12-23 00:40:47 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 2016年以來全球金融市場遭遇許多意想不到的挑戰，在基金市場中能夠繳出亮眼報酬，又能獲得資金青睞，才是最終贏家。 而高收益債、原物料相關基金，正是境內基金市場的年度「金績母」。 今年來漲幅逾一成且淨申購的境內基金檔數僅49檔，在明顯吸金的高收益債券基金之中，僅瀚亞全球高收益債券及復華新興市場高收益債券基金等兩檔，同時達成績效與淨申購雙位數成長佳績。 ---------------下一則---------------　 2017布局 題材股優選 台股後勁足2016年12月23日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 台股股票型基金績效 https://goo.gl/3X1uBr 川普當選之後，為全球金融市場帶來新的預期與方向，同時間OPEC協議減產、美元轉強，加上大陸基礎建設支撐，為全球原物料帶來生機，台股後市看俏。 野村優質基金經理人陳茹婷指出，預期2017年全球經濟仍然充滿不確定性，且美國將結束長期低利率的循環，企業唯有強者恆強才有機會持續成長，基金操作策略上會以逢低買進2017年能見度較佳的個股為主要布局方向。此外，市場聚焦持續著重2018年iPhone新規格對產業供應鏈的影響，並對明年銷量有較正向的預期。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，每年12月至隔年2、3月，中小型股表現最為強勁。選股方面，建議鎖定在2017年題材股，可留意營收維持高檔個股、具明年題材中小型電子股；受惠大陸品牌手機供應鏈，2017年業務預算大成長概念股；原物料漲價受惠、汽車零組件。 宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，全球市場動盪，全球央行貨幣政策可望寬鬆，弱勢美元可望持續驅動以原油為主的全球原物料價格持續反彈，有利於相關族群。產業布局上，科技股以半導體、Macbook及手機相關族群為主，另外，也維持看好工具機族群。 第一金電子基金經理人蔡麗卿表示，企業營收獲利都有向上成長的空間。外在環境部分，全球採取寬鬆貨幣措施，將促使資金持續流向台股等具高殖利率優勢的新興市場。資金浪潮推波助瀾下，對台股行情不看淡，台股基金同樣有機會再接再厲，繳出優於大盤的成績。 台新國內股票投資部副總經理沈建宏表示，2017年加權指數可望持續震盪走高，甚至有機會挑戰萬點行情，年底前遇有較大拉回皆可找買點。半導體供應鏈、iPhone8受惠股成長性相對看好，為2017年二大投資亮點。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，儘管美國上周宣布升息一碼，不過預期對台股的衝擊有限，因台股相較於鄰近國家仍具高殖利率優勢，且目前電子產業供應鏈仍具有競爭力，加上進出口、景氣燈號以及經濟成長率都從谷底翻揚，台股強勁走勢可望續航至明年。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，美國升息腳步可望轉趨積極，將有利台灣銀行業者外幣放款利差，而壽險投資獲利亦可望受惠風險性資產偏好提升上揚，因此長期受利率下滑壓抑的金融股確實有表現機會。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，台灣股利率將維持在高檔，經濟成長率以及企業獲利仍在上升軌道。 ---------------下一則---------------　 外資買超冠軍 台股展望佳2016年12月23日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 台股2016年高居亞股外資買超之冠，法人指出，台股在上周聯準會宣布升息後，僅微幅下跌0.01％，在亞股中表現相對持穩。雖然聯準會對於明年升息三次的步伐較為鷹派，但也反應出美國景氣確實回暖，加上歐洲央行日前宣布延長QE購債時間至明年9月，日本也維持寬鬆政策，全球市場資金依舊寬鬆，讓國際資金沒有從台股退場的理由，明年展望佳。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒說，台灣匯市相對穩定對外資也是一項吸引力，美國宣布升息後，台幣走勢相較其它亞幣更為穩定，增加台股對外資的投資吸引力，更何況台股企業明年的獲利展望佳，市場預期能繳出雙位數成長，且台灣經濟主要以出口為導向，在美國景氣回溫帶動下，台股能首先參與美國復甦行情。 即將推出國內第一檔台股組合型基金「復華台灣智能基金」的復華投信周輝啟表示，台股因具有近4％的高現金殖利率，以及貨幣政策相對穩定等優勢，今年來成為外資布局新興市場的首選。隨景氣對策信號回升、外資出口回溫，帶動台灣GDP逐季成長，預估2017年台股企業獲利動能有望再攀新高，挹注大盤基本面動能，台股仍將是2017年布局新興市場不可或缺的市場。 「復華台灣智能基金」透過獨家研發三大智能計量指標，操作追求比平衡型基金更低的波動度，同時可參與股票型基金報酬，使投資人長期投資，有機會賺取資本利得。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，在全球金融市場資金條件寬鬆之下，台股以低本益比、高殖利率獲得國際資金青睞，是新興亞股中被外資買超最多的市場，2016年整體表現可說是以資金行情為主。 ---------------下一則---------------　 陸股布局 關注五大領域2016-12-23 00:40:49 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 中國2017年政經展望 https://goo.gl/gv55E7 近來中國經濟數據好轉，陸股蓄勢再展雄風。展望明年的陸股投資，法人認為，十九大六中全會將確立的新經濟發展仍不可忽視，預料相關產業在陸股比重進一步提升，可聚焦娛樂、環保、新消費、醫療保健、網路服務五大領域。 摩根中國基金經理人沈松表示，中國十九大六中全會明年登場，屆時中國領導人習近平的人事布局將備受關注，被市場視為相當關鍵的一年，也因此，明年中國的政經方向，會對陸股帶來明顯影響。 中國近年隨財政政策引導，經濟結構大幅轉變，使A股出現「老經濟占比收縮，新經濟占比擴張」現象，搭配中國民企上市腳步加快，就上市家數整體數量來看，A股非國企公司已超越國企，市值占比也過半。 在這樣的趨勢下，沈松認為，A股的新經濟概念包括娛樂、環保、新消費、醫療保健、網路服務等產業持續高速成長，統計今年前三季淨獲利成長幅度高達25%，且就估值來看，成長型股票在下半年股價修正後，已來到具吸引力的水準，有助明年吸引資金回流。 ---------------下一則---------------　 美元太強勢 紐西蘭經濟走強 仍扶不起紐元2016年12月23日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 受惠於內需增加與觀光業景氣走強，紐西蘭公布第3季國內生產毛額（GDP）季增1.1％，優於市場預期，同時已連5季成長率高於0.7％，代表2017年經濟成長可望增溫，而紐西蘭央行降息循環已經結束的可能性大增。 儘管經濟成長率數據亮眼，但紐元在國際美元升值當道下未能止跌，周四應聲跌破0.69美元支撐，來到0.6897美元，較周三重貶約0.7％。 根據官方資料，紐西蘭第3季經濟較第2季擴增1.1％，較去年同期則勁揚3.5％，季增幅已連5季高於0.7％，紐西蘭的經濟成長表現同時躋身全球已開發國家的前段班。 製造業產值季增1.2％，觀光客人潮成長則刺激觀光出口、零售與住房服務，占整體經濟活動7成之強的服務業成長1.1％，營建活動則跳增2.1％。 唯一表現較疲軟的部門為貿易出口，受到乳酪產品與肉品外銷下滑的衝擊，該季商品出口較前季下跌0.7％，但乳酪產品價格已經止跌反彈，本季出口表現可望復甦。 紐西蘭統計局官員唐尼（Gary Dunnet）指出：「第3季經濟各部門可說是全面擴張，16大部門中有13個呈現成長，農業部門則為最弱的一環。」 儘管通膨與薪資成長力道依舊偏弱，但在經濟成長走強下，紐西蘭央行下次會議（明年2月）預料將不會降息。 紐西蘭央行為刺激通膨與經濟成長，今年總共3度降息，將基準利率調降至1.75％的歷史新低。 市場分析師甚至認為紐西蘭央行降息循環已經結束，明年起開始緊縮銀根。 澳盛銀行首席經濟學家巴格瑞（Cameron Bagrie）表示，「紐西蘭經濟目前成長動能優異，指向2017年經濟成長可望加溫，紐西蘭央行的利率政策鐘擺也明顯轉至升息。」 ---------------下一則---------------　 廢鈔改革短空長多 印股便宜 投資價值浮現2016年12月23日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 受到廢鈔改革的影響，印度11月綜合採購經理人指數（PMI）下滑到49.1，部分研究機構也調降印度第4季國內生產毛額（GDP）的增速預估。法人指出，由於印度股市近期拉回整理，根據彭博統計，截至今年11月底，MSCI印度指數的股價淨值比（PB）下修到2.81，低於10年均值的3.12，投資價值已然浮現。 根據高盛和德銀等外資券商預期，廢鈔效應最快於2017年第1季到第2季間落底，之後印度經濟可望展開反彈。柏瑞投信表示，廢鈔令是屬於短空長多的政策，並不會導致印度經濟脫離成長正軌，明年在經濟回彈和資金加速自由化之後，將會激勵印度企業活動的動能、改善營運的基本面，反而有助於股市的中長期發展。 此外，儘管景氣目前些微降溫，但是從印度央行12月的決策會議並沒有降息可以看出，印度政府對經濟的展望並不如外界想像的悲觀。 柏瑞投資印度股票投資團隊主管胡薩法．胡辛（Huzaifa Husain）表示，印度的經濟體質持續脫胎換骨，總體經濟仍維持在強健的水平，近年來出口仍逐步上揚，長期經常帳赤字的問題也逐漸淡化，外匯存底亦續創新高，而印度政府積極透過公共資金推動投資項目，預料將持續吸引私人資金進駐，2012年印度遭分類為「脆弱五國」的情形已不復見。加上印度股市的本益比已從18倍下降到15倍的合理區間，印度股市的後市並不看淡。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬•多佛（Stephen H. Dover）表示，印度10月躉售物價指數與消費者物價指數年增率分別來到4個月與13個月的低點，通膨壓力放緩加以目前實質利率水準偏高、短線成長動能受阻，皆將會提高印度央行未來進一步降息機會，麥格理證券預期印度央行未來12個月將有50到75個基本點降息空間。美銀美林證券認為，印度現階段實質貸款利率處於20年來的高點，央行調降利率將會對成長動能復甦帶來關鍵影響。 ---------------下一則---------------　 美Q3經濟成長率 2年來最強2016年12月23日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美國經濟成長年率 https://goo.gl/eqeFYy 美國周四公布多項經濟指標憂喜互見！美國第3季國內生產毛額（GDP）成長率終值雖然上修至3.5％、為兩年來成長最快的1季，但11月耐久財訂單與上周初領失業救濟金人數卻意外表現疲弱。 儘管GDP數據亮麗，但受到耐久財訂單與請領失業救濟金數據意外疲軟的打擊，美股早盤開低，3大指數都小跌約0.2％，道瓊工業指數下跌30點，來到19,911點。 商務部公布第3季GDP終值，季增年率從前估的3.2％上修至3.5％，為2014年第3季以來最大單季成長率，並較第2季的季增年率1.4％相比大幅加快成長步伐。 第3季GDP成長率終值上修主要受惠於強勁的消費支出與出口增加。報告顯示，高占美國經濟活動逾3分之2的消費支出在上季勁增3％，高出前估的2.8％；另外企業支出也增加1.4％，優於前估的0.1％增幅，其中包含石油與天然氣井的非住宅結構支出在第3季勁升12％，締造2014年第1季以來最高增幅。 出口成長雖從前估的10.1％略為下修至10％，但依然表現強勁。上季出口明顯轉強，大多反映在阿根廷與巴西黃豆收成欠佳下，反而帶動美國黃豆出口飆升。 商務部同時公布11月耐久財訂單，經季調後月減4.6％至2,281.7億美元。拖累上月耐久財訂單不振的主因為民航機訂單月減73.5％。該訂單向來波動極大，整體而言上月運輸設備訂單大減13.2％，創兩年多來最大減幅。10月整體耐久財訂單經修正後從前估的增加4.6％上修至4.8％。 耐久財訂單被視為企業投資的重要指標之一，若扣除飛機的非國防資本財，在上月則增加0.9％，為連續兩個月增長，不過年初迄今該訂單與上年同期相比仍下滑3.9％，顯示企業投資依然低迷。 勞工部公布上周迄12月17日為止)初領失業救濟人數，結果激增2.1萬人至27.5萬人，創下今年6月以來最高，原本市場預期為25.6萬人。初領失業救濟金人數通常在假日期間波動較大。至於緩和每周波動，較能反映就業市場真實面貌的4週移動平均人數，在上周則增加6千人至26萬3,750人，依然低於30萬人門檻，顯示美國就業市場依然穩健成長。 ---------------下一則---------------　 能源基金 下季看好2016-12-23 00:40:47 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 近十年第一季油價表現 https://goo.gl/X7XlsS 近年原油供給過剩，加上頁岩油開採技術進步，造成2014、2015年油價大跌，隨著供給面調節，西德州原油今年來大漲超過40%，法人分析，照往例明年第1季油價九成處於高檔，看好明年第1季能源相關基金表現。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，OPEC報佳音，旺季因素也不容忽視，回顧過去30年來各季油價上漲機率，北半球冬季用油需求常推升油價，除了受到供給面衝擊的2015年外，近十年來油價在第一季都上漲，正績效機率為九成；此外，沙烏地阿拉伯計劃辦理國營石油公司的股票IPO，明年也有護盤油價的動機。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠提醒，油價漲跌難料，建議還是分散布局能源與原物料，或是把商品、REITs這類族群視為2017年爭取報酬的衝刺先鋒，適量納入資產配置。 富蘭克林證券投顧表示，明年能源股盈餘可望翻倍成長，年增率達342.9%，鑒於能源股之股價淨值比相對大盤仍折價30%，能源債與美國高收益債指數間利差仍存近100個基本點，看好2017年能源股債價格往上。富蘭克林證券投顧建議投資人對能源等類股採取偏多操作。 ---------------下一則---------------　 看好商辦、住宅、旅館 美REITs 明年報酬有看頭2016年12月23日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 2017年美國REITs產業獲利成長率預估 https://goo.gl/wytka9 美國REITs擁有經濟成長加持、股利率逾4％優於歷史平均、本益比近歷史平均低點等三大亮點，具進可攻、退可守優勢，估計2017年合理報酬可上看1成以上，年底前低點可視為中長線進場時機，看好商辦、住宅、旅館型REITs後市表現。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，川普減稅、擴大基礎建設效益發酵，將會有助於帶動內需市場的提升，進而促使經濟的加速成長，對REITs發展有利，一旦REITs企業財報受經濟成長刺激而攀升，股價將可望展開一波不錯的反彈行情；如果發生公債殖利率飆高，或是川普政策執行進度落後甚至轉向，造成經濟成長不如預期，引發金融大震盪，資金將會轉向防禦型或高息收的產業，同樣有利REITs。 瀚亞亞太不動產基金經理人方定宇指出，美國將進入升息循環，但是目前殖利率水準已接近市場預期明年第1季的水準，短期內再大幅彈升的機率隨降低，預料REITs產品影響也轉趨正面；經歷這波美債殖利率上升，REITs股價淨值較過去3個月已修正16％，由7月的1.39倍修正至11月中的1.17倍，這個水準接近15年低點的1.18倍，可以逢低進場布局。 群益全球地產入息基金經理人應迦得認為，全球寬鬆貨幣政策使得房市與REITs皆受惠，美國REITs相對看好，主因是美國經濟基本面穩固，可望支撐美國房地產基本面；REITs與股債市連動度低，適度將全球REITs納入資產配置中，有助強化投資組合的穩健度，最看好區域還是美國與日本。 而就經驗來看，2004∼2006年Fed處於升息循環，美國10年期公債殖利率彈升1％；李文孝強調，這波REITs大幅回檔之後，將會提供良好的進場買點，展望2017年將以高成長、低估值的商辦、旅館以及住宅型REITs相對看好。 ---------------下一則---------------　 資產管理業談歷史經驗 信用債長線還有甜頭2016-12-23 00:40:46 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 過去22年美國升息期間各類債券表現 https://goo.gl/WuX1Pz 繼2015年12月底初次升息後，聯準會睽違一年再度升息，觸動投資人對債券的敏感神經。11月以來美元指數大幅飆升，公債殖利率跌勢加劇，均反映市場對升息的預期，也拖累部分利率敏感度較高的高收益債產業。但資產管理業者指出，從過去22年來聯準會四次升息期間，結果還是以信用債表現為佳，短線殖利率反彈可望被利差收斂抵銷。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，從過去經驗來看，當美債殖利率大幅上升，將趨使高收債ETF及基金資金流出。但周曉蘭強調，高收益債流出通常只是短期現象，長期投資者反而會因收益提升而增加布局高收債，若利率走高代表景氣回升，對高收債反而是利多，利差收斂將抵銷利率走升的影響。此外，若利差占收益率比重愈高，代表愈不受公債殖利率變化影響，目前利差占殖利率約70%，可大幅降低公債的負面衝擊。 周曉蘭說，景氣與長期投資資金才是影響高收益債的最大關鍵，近幾周高收益債走勢逐漸回穩，惟2017年高收益債券報酬來源將以債息為主，而企業營運基本面已有所好轉，銀行放款緊縮程度亦減緩，明年違約率可望回落至4%至5%長期平均水準，可望對高收益債為主的信用債市帶來支撐。 台新亞美短債基金經理人尹晟龢指出，債券市場近期可能仍會維持高波動，建議投資人可將部位轉往短期債券，具低波動度優勢，還可分散市場風險與享有資本利得；全球新興市場基本面持續復甦，出口、貿易條件與企業獲利預期皆創下近一年半新高，進而提升新興市場風險抵禦能力，建議可開始分批布局或是逢低買進亞洲或新興市場債券。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，借鏡過往升息歷史，擁有較高殖利率的新興債等債種，能相對淡化利率風險，迎戰升息循環中的不確定性。 ---------------下一則---------------　 基本面走穩 高收益債有撐2016年12月23日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 過去22年Fed升息期間各類債券表現 https://goo.gl/ekoC0u 美國聯準會（Fed）啟動升息，觸動市場對債券的敏感神經，11月以來公債殖利率、美元指數大幅飆升，拖累利率敏感度較高的高收益債，但統計過去22年來的4次升息期間，信用債表現卻相對穩健，短線殖利率反彈將可望被利差收斂所抵銷。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭指出，經驗顯示，當美債殖利率大幅上升，趨使高收債ETF及基金資金流出，但高收益債流出通常只是短期現象，長期投資者反而會因收益提升而增加布局高收債，若利率走高代表景氣回升，對高收債反而是利多，利差收斂將抵銷利率走升的影響。利差占收益率比重越高，代表越不受公債殖利率變化影響，目前利差占殖利率約70％，大幅降低公債負面衝擊。 宏利投信指出，美國啟動升息，2017年債市價格波動風險預料將較2016年增加，但由於升息速度與幅度應不至於如同2004年時的快與大，投資等級債券仍會在市場波動劇烈時發揮核心資產防禦的功能，高收益債則仍有殖利率的優勢，但須留價格的波動風險。 富蘭克林證券投顧認為，過去美國經濟加溫階段，美國高收益債大多有突出表現，追蹤1983年彭博巴克萊美國高收益債指數成立以來，當美國季度經濟成長率落在2.5∼4％區間，高收益債季度平均報酬率可達3.25％，優於景氣低迷與景氣過熱時期的表現，布局美國高收益債，看好低基期與政策受惠題材如能源、金融長線增值機會。 景氣與長期投資資金才是影響高收益債最大關鍵；周曉蘭強調，觀察近幾週高收益債走勢逐漸回穩，但2017年高收益債券報酬來源將以債息為主，企業營運基本面已有所好轉，銀行放款緊縮程度減緩，明年違約率可望回落至4∼5％長期平均水準，種種正面訊號，可望對高收益債為主的信用債市帶來支撐。 ---------------下一則---------------　 買亞高收債 挑美元計價2016-12-23 00:40:48 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 亞洲高收益債券基金績效 https://goo.gl/ML1KFg 美債殖利率不再創高使債市逐漸回穩，川普概念使金屬礦業債維持穩健，目前JACI亞洲高收益公司債指數殖利率上揚至6.9%，隨基本面緩步改善， 加上有對亞債供需進行調節，亞高收債下檔有限，最近人民幣下跌，可優選以美元計價的亞高收債商品。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，對於亞債仍看好中國及雙印，中國仍以房地產為主，配置天期短波動低，獲取穩定高息收入。 印度方面則看好天然資源以及能源標的，主因原物料價格穩定上揚，礦業開採公司信用品質穩定改善，風力發電為運用廣泛的再生能源，另可觀察工業及科技服務。 印尼則看好房地產、能源、電塔，房地產配置短天期高票息及發債少的稀缺性。 鄭易芸指出，2017年美國升息使美元偏強，有利美元債，布局上以美元計價債券為主，債券則建議挑選存續期間短，可抵禦美國升息趨勢，此外，相較於美歐已開發市場，高收益債其內含的殖利率較高，亞高收仍有期待表現空間。 野村亞太複合高收益債券基金經理人范鈺琦表示，即使面臨利率上揚環境，預估明年違約率為2.0%，仍位在相當溫和水準，相較於亞股及新興市場其他區域券種，亞債表現相對平穩，建議以美元計價投資亞洲高收益債券產品。 范鈺琦也認為，2017在IMF全球經濟展望報告中，新興亞洲為全球目前經濟成長動能最佳區域，新興亞洲經濟長期基本面表現看好，且穩定度高，有利於亞洲企業債券市場，預估明年將有1,560億美元的付息及還本需求，將使明年亞債的淨供給量下降至440億美元，是2012年以來最低水準，供不應求，使價格有撐。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示， 參考前一次2014年底聯準會升息情境，債券資產往往於升息後，利空出盡，債市回歸基本面，價格將有所反彈，建議投資人可於升息後分批買進，提高收益。 就投資幣別分析，在美元短期仍然強勢下，美元計價的債券較不易受匯率波動的影響。

2016年12月22日
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熱錢閃離歐元區 歐元兌美元快至1：1 2016年12月22日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 歐元兌美元匯率 https://goo.gl/PGvHS7 歐元區爆發史上最大資金撤離潮！歐洲央行（ECB）公布最新資料顯示，截至今年9月底的一年之內，歐元區金融市場總計出現近5,300億歐元的淨流出，失血金額創史上新高；歐元受此打擊跌破1.04美元支撐、創近14年新低，市場分析師紛紛預估明年就會跌至1比1的平價。 周二紐約匯市尾盤歐元報1.0388美元，創2003年1月以來新低，周三雖止跌回穩，但仍在1.04美元的近14年低點。 根據ECB資料，最近一年，歐元區投資人總共對非歐元區的金融資產買超4,975億歐元，同期間全球投資人對歐元區資產則賣超313億歐元，總計有5,288億歐元撤離歐元區，創下1999年歐元問世以來的最大失血金額。 自川普當選美國總統後，歐元隨即出現一波急貶，因市場預期川普上台後的施政將刺激美國經濟成長與通膨，進而加速利率上揚。 美聯準會（Fed）上周除宣布今年度的首次升息，並預告未來將加速升息步調，同期間ECB的基準利率仍是負值，這意謂著美歐的利差將擴大，恐加速資金撤離歐元區。 道明證券歐洲外匯策略部門主管藍波丁（Ned Rumpeltin）表示：「國際美元呈現爆衝狀態，與歐元相較尤其明顯，這主要是反應美歐經濟表現一強一弱，而Fed與ECB的貨幣政策則是一緊一鬆。」 許多分析師都預測，歐元兌美元明年就會跌至1比1的平價。 道明證券藍波丁預估，明年初歐元就會觸及甚至跌破平價，摩根士丹利、高盛認為明年底才會看到平價，德意志銀行甚至看到至少下探0.95美元。 ---------------下一則---------------　 「克強指數」報喜 經濟快觸底反彈了2016-12-22 05:18:34 經濟日報 記者李仲維�綜合報導 11月「克強指數」概況https://goo.gl/rsHPNw 11月「克強指數」三大指標整體呈現回暖態勢，學者認為，現在可能距離經濟增速換檔的底部不遠，大陸經濟可能今明兩年會產生一個L形的「軟著陸」，明年年中可能會有二次探底，但探底幅度可能不會深。 「克強指數」是《經濟學人》在2010年推出的用於評估大陸GDP增長量的指標，源於國務院總理李克強2007年任職遼寧省委書記時，提出可以透過鐵路貨運量、用電量和貸款發放量三個指標分析經濟狀況。 華爾街見聞報導，大陸鐵路局昨（21）日公布11月全國鐵路完成貨運量3.05億噸，年增13.9%，是連續第四個月成長。不過，貨運量較10月3.07億噸的21個月新高略有減少。 累計今年前11個月，大陸全國鐵路累計完成貨運量30.2億噸，比去年同期下降1.8%（1-9月下降6.31%）。不過從8月起，鐵路貨運量呈現恢復性增長，當時為2013年12月以來首次。 國金證券認為，貨運回暖的原因主要是煤炭、鋼鐵等運輸量增加。由於下半年煤炭限產力道加大，生產企業積極補庫存，加大煤炭採購量和運輸量。公路運輸價格普遍上漲後，部分貨源轉向鐵路運輸。另外，第4季是用煤旺季，季節性因素也使煤炭需求大幅上升。 在用電量方面，大陸國家能源局數據顯示，11月全社會用電量5,072億度，年增7.0%，與10月持平。其中，工業用電增速有所加快，服務業和城鄉居民用電增速有所下滑。 在新增信貸方面，中國人民銀行數據顯示，11月新增人民幣貸款7,946億元，較預期7,200億元及10月的6,513億元明顯增加。其中，企業中長期貸款增加2,018億元，比10月暴增兩倍多，顯示企業融資需求大幅增加。 對於大陸經濟是否已經觸底的問題，前國務院發展研究中心副主任劉世錦認為，經濟現在已非常接近底部。今後一兩年，特別是明年，是經濟觸底的關鍵期。 方正證券首席經濟學家任澤平表示，現在可能距離經濟增速換檔的底部不遠，大陸經濟可能今明兩年會產生一個L形的「軟著陸」，明年年中可能會有二次探底，但探底幅度可能不會深。 ---------------下一則---------------　 台股基金作帳行情 燒2016-12-22 00:00:40 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 主要台股中小基金績效 https://goo.gl/Qr9eH4 年底逼近，台股中小型股基金作帳行情持續，法人認為，由於美元逐步走強，資金回流美股，相較之下，中小型股股性較活潑，在作帳行情中更能發威，有利相關基金表現。 今年以來，在台股中小型基金績效居冠的中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，美國大選後，美元逐步走強，資金回流美國，但因新台幣走勢相較其他亞幣強勢，加上農曆年較往年提早，帶動第4季營收展望較佳，大盤一度創今年新高，優於預期。儘管外資開始進入假期，將壓抑大盤資金動能，預期在假期結束後，買盤回籠，具題材性的中小型股較易有表現空間。 美國啟動升息循環後，無疑是投資變數之一，凱基開創基金經理人曾偉淳表示，觀察美國的歷史升息循環，台股均呈現正報酬，且從歷史經驗來看，新興市場在升息後因資金回流美國而短期震盪，但美元指數通常在升息確定後利多出盡而拉回，資金會再回流新興市場，故升息後的短期震盪無礙長多。 曾偉淳表示，台股量能已逐漸回溫，今年來集中市場走勢表現優於店頭市場，但美國總統大選後店頭市場的表現開始優於集中市場，內資已開始積極布局，看好具題材的中小型類股將有機會表現，隨新台幣止穩，外資撤離開始趨緩，台股在低本益比及高殖利率的優勢下，未來可望有機會持續吸引資金回籠。 ---------------下一則---------------　 陸股 趁政策面築底階段布局2016年12月22日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 陸股今年走勢承壓，多半是受到政策影響。法人指出，大陸官方持續對大陸股市制度進行改革，像是積極清理場外配資，同時處罰了十幾家去年助漲殺跌造成股災的場外配資參與者，另外，也祭出供給側改革、債轉股、註冊制、深港通等等措施，長線來說有利健全股市發展，投資人可在此築底階段進行布局！ 元大大中華價值指數基金經理人陳重銓指出，過去每當藍籌股由金融股帶動起漲後，一、兩個月內中小型股就應該要接棒演出，但2016年以來中小型股都沒有接棒的情形，表現仍疲弱，原因有兩個：一是A股相對H股較貴，目前創業版本益比還在41倍左右，接棒力道弱；第二就是大陸股市監管政策影響，今年在去槓桿的監管力度有加大，這部分力道仍會延續，預計2017年中這個壓力才會稍釋。 陳重銓進一步分析，陸股向來走自己的路，不太受外界影響。這也是為什麼深港通後陸股不漲反跌，原因是官方開始進行險資規管，讓採取「野蠻收購」的保險業者被管制，也衝擊了投資人的信心，預期短期內藍籌股應該還會有修正。 不過，就投資價值面來看，陳重銓指出，大陸股市已進入價值投資的合理價格區間，觀察目前上證50指數本益比約10倍、滬深300指數約15倍、中小板指數約31倍、創業板指數約41倍，可以發現除了大型藍籌股，中小成長股的股價仍然偏高，而大型藍籌股股價相對合理，具有投資吸引力。 陳重銓認為，陸股是散戶市場為主所以融資餘額是重要觀察指標。前年11月滬港通前融資餘額近人民幣7,500億元，當時上證指數約是2,500點，去年6月達到高峰兩兆元，而今年11月底融資餘額回到約人民幣9,700億元，指數3,200多點，融資餘額籌碼穩定，但也代表投資人沒信心。 2017年的陸股，機會與挑戰並存。從總經面觀察，機會在於大陸中央政府明確表態要達成「2020年國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番」的要求，未來4年維持6.5％經濟成長底線已經確立；但挑戰在於，近兩年的進出口表現不如先前所訂定的目標，且大陸中央需要提出更多的政策與規畫，來避免經濟的硬著陸以及通貨緊縮的風險。 此外，放緩的總體經濟以及過高的企業本益比，讓2017年的股市產生許多不確定因素。對於中短期充滿變數，但長期仍具投資價值的大陸股市而言，投資人應以「穩中求進」的投資策略，善用長短類型投資產品，進行相對應的增益與避險組合，參與2017年的大陸股市。 從技術面而言，上證指數在3,600點是去年8月急跌的重點套牢區，指數上漲將面臨強大賣壓，預料接下來陸股將有一段橫盤整理。 而在政策方面，最近大陸中央提出的供給側改革，在市場上造成熱議，短期上是為應對經濟形勢，長期上是為解決供需矛盾，以及消費和投資失衡的問題。在12月的布局上，基金將佐以最佳化技術以適時追蹤羅素大中華大型價值股指數之變化。 ---------------下一則---------------　 加碼金融業美股基金 升升不息2016年12月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國股票基金績效 https://goo.gl/HuX1Vd 2016年進入尾聲，美股多頭氣勢如虹、屢創新高，根據彭博資訊統計至12月20日，今年以來道瓊工業指數上漲17.7％，將創下3年來最大漲幅，史坦普500指數上漲逾13.5％，其中金融類股第4季以來上漲23.2％，高居11大類股之冠，穩居引領大盤攻堅的領頭羊。 展望2017年，根據彭博資訊最新調查，券商對史坦普500指數明年底的預估中位價為2,340點，樂觀者更上看2,500點大關，隱含有1成以上漲幅可期；理財專家認為，只要選對能受惠川普政策及利率上揚的主流產業，並透過價值投資的主動式管理策略，便可輕鬆搭乘美股多頭列車。 檢視台灣核備72檔境外美國股票基金，同時獲得理柏保本能力評級3年、5年與10年期五顆星最高評等的有28檔，入選比例不到4成，其中富蘭克林坦伯頓高價差基金過去6個月上漲13.2％，1年漲幅超過15％，領先同類型基金。 銀行分析，富蘭克林坦伯頓高價差基金績效勝出，主要在於基金精選個股策略及加碼金融類股的策略奏效，10月底該基金在金融類股的投資比重達24％，較大盤加碼幅度高達10.4％，包括摩根大通及美國國際集團都是基金主要持股。 該基金採取深度價值策略，目前持股的平均股價淨值比（P�B）僅1.84倍，遠低於對應大盤指數史坦普500指數的2.76倍，主要持股中的防毒軟體商賽門鐵克受惠資訊安全需求強勁，Charter有線媒體可能獲得威瑞森通訊收購，兩者1年漲幅超過4成，突顯經理人獨到選股功力。 資產管理業者指出，在景氣轉強、獲利成長、資金回流以及政策做多的四大利基支撐下，美股後市仍大有可為；建議無須預設美股高點不敢進場，透過深度價值及加碼金融產業的美國股票型基金，採取逢震盪單筆進場或分批加碼的定期定額策略，預先卡位美股及金融類股「升升不息」多頭行情。 ---------------下一則---------------　 美股小尖兵 領漲先鋒2016-12-22 00:00:41 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國大小型股比較 https://goo.gl/Yj1bPs 「川普經濟學」發威，道瓊指數20日收盤19,974.6點再締新猷，距離2萬點只剩下25點。當中，可望受惠川普新政的美國小型股堪稱領漲急先鋒，累計今年強彈超過兩成，遠優於大型股；參考歷史經驗，小型股在升息循環的漲勢也相對突出，法人建議布局美股優先聚焦「小而美」族群。 觀察美國大型股和小型股於1999年與2004年，美國兩度開啟升息循環後漲幅表現，美國小型股於升息後六個月漲幅達到9.4%，遠優於大型股的6.5%；時間拉長一點至升息後一年，美國小型股平均漲幅更達10.5%，是大型股的一倍之多。 摩根美國小型企業基金經理人派席拉（Daniel J. Percella）表示，利率走升有助美國銀行業改善信貸獲利，推升金融股資產，小型價值股因金融股的權重近四分之一，成分不乏能源及工業等與景氣高度連動的循環類股。 ---------------下一則---------------　 升息趨勢成形 美小型股後市俏2016年12月22日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國升息期間大型股與小型股表現 https://goo.gl/bpu9iG 美國失業率來到10年新低、加上經濟展望看俏，美國升息後，市場預期2017年還有3次升息的空間。觀察美國近5次升息循環中，在資金回流下，美股多出現上漲，其中又以中小型股表現更勝大型股。在升息期間，大型股為主的標普500指數平均上漲10.6％，而中小型股為主的 平均漲幅達15.9％，表現明顯領先，在升息趨勢成形下，美國小型股投資後市看俏。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，強勢美元雖然會引領資金回流美國，提振美元資產，但對出口企業的競爭力影響較為負面，相對仰賴內需市場且海外曝險較低的小型類股較為安全。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，美國總體經濟回暖，也讓2017年美國標普500家大企業每股獲利上看2位數，但美股本益比已高，預期整體指數上漲空間有限，建議投資人可採取兩個策略：一是要更重視選股及選產業，二是仍要分散布局，但適度拉高美股的占比。 富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲．赫菲（Grace Hoefig）表示，美國中小型股有效稅率較大型股為高，券商Jefferies推估，小型股及中型股過去五年平均有效稅率分別為33.5％及32.3％，高於大型股的30.1％，顯示中小型股相較於大型股而言，更能受惠於川普的減稅政策，增添獲利及股價爆發力。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美股在基本面轉佳、資金面充沛的態勢下，後市仍可期。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）認為，美國股票價值面高昂，但仍受到有利於成長的積極政策與貨幣政策的延續等因素支撐，需留意美元的水平。 ---------------下一則---------------　 利率緩升 價值型投資當道2016年12月22日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 美國零售消費年增率與信心指數 https://goo.gl/1oGxvQ 2016年歷經多個黑天鵝事件，包括年初大陸市場大跌、首次啟動市場熔斷機制，年中英國「脫歐公投」決定脫離歐盟，撼動全球。年底，美國總統選舉意外由共和黨川普勝出等事件，都讓投資人措手不及。 展望2017年，景順投信認為，在通膨增溫以及川普當選的大環境下，利率緩升及溫柔強勢美元將成為影響明年投資環境的因素，過去受惠低利率的收益概念將面臨轉捩點，價值股轉而抬頭，可望成為明年投資主軸。 景順投信表示，川普可望會針對刺激經濟成長提出一連串的政策，包含減稅、放鬆監管等方式。整體而言利率還是會因為美國經濟的實質成長率提升而出現緩升；但偏強的美元指數會有效抑制通貨膨脹發生的機率。 目前市場對於美國的實質成長率預期僅止於想像，因為川普尚未開始施政。此外，通貨膨脹很大一部分取決於能源、原物料與就業市場表現，而能源、原物料價格受制於較為強勢的美元指數，上檔空間受到箝制。 景順投信指出，美元走勢與利率緩升成為一個因果循環，然而利率僅在緩升的格局下，美元指數不至於出現噴出走勢，這將使得能源、原物料價格獲得控制，並進一步抑制通膨的發生，也會拖慢聯準會升息的速度。此外，目前新興市場資產因強勢美元而出現修正的狀況，也可獲得緩解。 當然，美國經濟成長趨勢一旦成形，將改變對於能源、原物料的供需狀況，而結構性需求的增加確實會帶動原物料價格上揚，進而對通膨、利率造成上升的推力。然而這件事能否立即在2017年發生，市場正等著驗證。一旦川普上台後與國會意見相左，市場會預期他的財政政策將往後遞延。景順投信指出，目前金融市場對於美國的經濟成長已出現過度樂觀的態度，一旦川普施政遭遇逆風，緊繃的債券價格將獲得平反，而股票市場也可望出現暫時性的修正。 景順投信仍維持股優於債的看法，價值型投資（評價相對便宜的標的）是利率環境緩升下較佳的投資標的，相對看好包含全球、美、歐、日等成熟國家價值股以及低波動策略商品。其中，結構性成長的機會仍然以美國為主，將特別關注景氣循環類股，如銀行、工業、消費等。至於超跌的債券終將獲得平反，特別是新興市場債券。 ---------------下一則---------------　 經濟成長加速 墨比爾斯看好新興市場2016年12月22日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 「新興市場教父」墨比爾斯周二發表報告指出，儘管新興市場因美元勁升飽受資金外流衝擊，但經濟可望加速成長下，該區消費與資訊科技（IT）類股仍可望受惠。不過若美國聯準會（Fed）升息速度超出預期，新興市場勢必難逃震盪。 據坦伯頓新興市場集團執行董事長墨比爾斯（Mark Mobius）和投資長多佛（Stephen H. Dover）共同撰寫的研究報告，川普意外勝選及Fed上周做出10年來第2度升息的決定推高美元，讓新興市場又飽嚐資金失血的打擊，然該區經濟擴張可期下，還是有部分產業值得投資。 尤其民生消費相關與IT領域別具投資魅力，一些消費類股行情看俏不僅是受新興市場經濟成長帶動，也多虧新興中產階級消費者支出增加。 IT產業趨於整合且愈來愈具競爭力之下，整個新興市場的IT類股都有投資價值，惟中國網路股股價近來狂飆，投資時須格外謹慎。此外，即便近來國際油價反彈，若干精選商品股的價格仍具吸引力。 墨比爾斯和多佛也青睞新興市場的小型股，理由是「小資本公司普遍比他們的大型競爭對手更專注於內需市場，因而較少受到國際層面的宏觀經濟因素挑戰。」 不過兩位作者基於銀行不良貸款攀升，對中國金融業前景不表樂觀。低迷好一陣子的中國房地產業雖有了起色，還是持續觀望為妙，原因出在高槓桿及法規束縛的風險仍在。 墨比爾斯和多佛同時憂心Fed未來的利率動向。雖說Fed上周升息在預料之中，但Fed出乎意料示意明年升息3次，高於原先預期的2次。 報告寫道：「我們預期Fed升息步調仍會循序漸進，不過萬一升息幅度與速度超出預期，恐削弱投資信心，使新興市場陷入震盪。」兩人還點出其他影響新興市場的風險，包括國際地緣政治麻煩、英國脫歐引發的匯率波動及商品價格等。 ---------------下一則---------------　 布局綠能 掌握景氣脈動2016年12月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 大陸政府近期陸續發布「關於實施工業汙染源全面達標排放計畫的通知」、「關於全面推行河長制的意見」兩大政策，隨十三五環保新需求及PPP促使企業進入訂單累積期，2017年綠能產業布局，建議優先關注行業模式變化及景氣投資機會。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，大陸包括北京在內的23城市發布霧霾紅色預警，9城市發布橙色預警，為入冬以來最嚴重一次霧霾，環保部嚴格督促各地政府落實應對措施，再度掀起全球對環保議題的重視。大陸政府近期連續發布兩大相關政策，環保部也實施工業汙染源全面達標排放計畫，要求到2017年底，鋼鐵、火電、水泥、煤炭、造紙、印染、汙水處理廠、垃圾焚燒廠等行業取得明顯成效。 市場預估，這將大大提升環保市場的釋放速度，從土壤修復行業前景在十三五計畫裡由百億級向千億級邁進，行業有望迎來爆發期。 綠能產業看好新能源汽車、節能效率、水資源、自動化設備等相關產業；鄭慧文指出，券商估計大陸PPP項目中，生態環保相關投資約1.6兆人民幣，其中水務工程和垃圾處理業績彈性最大，環境監測具有持續成長及產業不斷升級需求等條件，行業市場容量1,000億人民幣左右，包含汙染源監測和環境品質監測。 除大陸綠能產業未來有看頭，其實全球綠色產業也持續成長；群益投信認為，從太陽能發電、風力發電等新興能源的發展，到電動車、LED照明等節能產品的研發，構成龐大的綠能商機，加上歐洲、日本等大型經濟體均致力於環保和減碳運動，及全球日益嚴格的環保法規等等因素加持下，中長期而言有助支撐綠能產業的發展及表現。 ---------------下一則---------------　 利空出盡 醫療基金迎反彈行情2016-12-22 00:00:43 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 大製藥廠股現金部份 https://goo.gl/UfVPfN 美國大選塵埃落定，今年來修正逾8%的MSCI世界醫療指數堪稱利空出盡。法人分析，企業併購意願再度升溫，投資人可留意現金充足的製藥大廠，目前生技股價在相對低檔，預料併購將愈趨熱絡，可望加持醫療基金後市。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，川普提倡引導海外資金回流美國，將可讓未來併購資金更加充沛，川普的競選口號是「讓美國再次偉大」，一定不會忽略美國占有領先地位的醫療產業，更何況醫療產業還是美股績優生，長期報酬在主要產業排名第一。醫療產業的本益比仍在近一年的相對低點，隨著藥價管控的疑慮大減，反彈行情可期。 江宜虔也提醒，由於利率上升的速度大於預期，加上醫療產業創新循環的調整，都讓市場對醫療產業個股獲利預期的向下修正，但創新能力仍為醫療基金成長的主要動力，預期近期股價向上的過程中，仍會出現一定程度的波動，建議投資人逢低分批布局。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，大型生技製藥業者帳上現金充沛，且有意透過併購小型生技公司來強化產品線及競爭力，目前美國大型製藥及生技公司帳上現金處在高水位，此外，川普傾向調降企業稅、給予企業海外獲利匯回一次性稅務優惠的政策立場有機會刺激產業併購，併購活動有利中小型生技股股價表現，目前精選中小型生技公司，比重約達四成，可望受惠醫療產業未來的併購熱潮。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠指出，川普當選總統，跨國藥企境外所得稅有望免除監管，將有利企業併購增溫，進而提升相關企業潛在估值，醫療產業企業本益比看升。此外，受惠新藥技術創新，醫療產業不斷上演新材料及新技術創新革命，提升整體產業附加價值和營收成長。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，生技產業成長穩健，川普競選期間揚言推動醫療改革，勢將成為生技業成長動能。川普也計劃調降企業稅，從35%降至15%~20%。 ---------------下一則---------------　 升息後股市估值重評 生醫股本益比低 受青睞2016年12月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 那斯達克生技指數及S&P500各類股指數本益比 https://goo.gl/ikZ8qX 美國聯準會（Fed）宣布升息且釋出明年升息加速，帶動市場對當前股市評價重新進行評估，尋求基本面佳、評價面便宜的標的，其中生技醫療股因本益比在各產業中相對便宜，表現低於長期水準，加上企業獲利成長動能強，可望吸引資金青睞，成為升息受惠股，建議透過生技ETF布局，掌握投資契機。 根據彭博資料統計，目前S&P500醫療保健指數本益比為15.58倍，低於近5年均值，在S&P500的11大類股指數中僅略高於通訊服務類指數；生技醫療業的重要指標那斯達克生技指數目前本益比為18.15倍，相較於近5年均值25.47倍，表現明顯低於長期平均。整體而言，評價面優勢引領下，預估生技醫療類股將受到資金青睞，有利透過生技ETF介入。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠指出，生技醫療股評價面具吸引力，基本面表現穩健，隨人口增加及壽命延長，醫療保健需求看增，生醫年複合成長率估達5∼6％；且根據彭博的分析師調查數據顯示，今、明年生技醫療股營收和EPS皆處在成長軌道，加上產業與景氣連動度較低，預期生技醫療產業後市表現值得期待。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，川普個人所得減稅、企業減稅、對外貿易協定重啟談判和製造業回流大方向可確定，但醫藥政策方面，先前市場認為他任命的衛生部長，不太想被扯進壓抑藥價的法案中，使得生醫製藥類股近期出現止跌，後續仍須觀察實際政策，財報優於預期的個股，有繼續表現的機會。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅強調，生技股受藥價議題飽受壓抑，大型生技股評價面也較大盤折價近3成，展望川普對藥價打壓言論較溫和，加州藥價提案未過，執行大幅藥價改革的可能性降低，有利生醫股後市。 ---------------下一則---------------　 全球ETF資產總額 創新高2016年12月22日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 全球ETF及產品資產總額 https://goo.gl/A45zBv 全球指數股票型基金（ETF）和交易所買賣產品（ETP）持續受到投資人追捧，據倫敦研究諮詢機構ETFGI最新報告顯示，截至今年11月底止，全球上市ETF和ETP資產已較去年全年大增15.1％，總額達到3.445兆美元紀錄新高水準。 就單月來看，11月份流入ETF和ETP的新資金達590.2億美元，寫下連續34個月淨流入紀錄。 據ETFGI的最新產業報告顯示，截至11月底止，全球共有6,605檔ETF和ETP，來自全球53個國家的288個發行機構，累計資產達3.445兆美元。 ETFGI指出，至今年11月底止，美國和加拿大上市的ETF和ETP規模也攀升至紀錄高點，金額分別為2.471兆美元和834億美元。 ETFGI合夥人福爾（Deborah Fuhr）表示：「美國股市在11月份表現強勁，標普500指數大漲3.7％，道瓊工業指數勁揚5.9％。美元升值為全球股票市場帶來逆風。同期標普已開發國家BMI股市指數（不含美國）下挫1.8％，而標普新興市場BMI股市指數大跌4.7％。」 11月以股票ETF和ETP吸金力最為強勁，淨流入高達647.4億美元紀錄。主動式ETF和ETP吸引10.9億美元資金流入，亦創下紀錄。然而固定收益ETF和ETP出現3.33億美元淨流出，商品ETF和ETP則出現32.1億美元的淨流出。 今年截至11月底止，全球ETF和ETP的淨流入達3,241億美元紀錄，高於去年同期的3,170.5億美元。其中股票ETF和ETP創下最大淨流入金額，達1,686.3億美元，其次為固定收益ETF和ETP的1,048.7億美元，後者刷新去年締造的781.7億美元紀錄。 ---------------下一則---------------　 美高收 今年報酬率勇冠高收益債基金2016年12月22日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 各類債券指數信用利差比較 https://goo.gl/SSdsc2 高收益債基金再度大吸金，而且美國高收益債指數近日再創歷史新高，今年來報酬率高達17.31％，法人持續高收益債後市展望。 美國聯準終於再次啟動升息，本應會對債券投資產生衝擊，但觀察近期高收益債券走勢，不但無懼聯準會升息甚至還頻頻走高，尤以受惠美國景氣復甦的美國高收益債券為最，因此，法人們持續看好高收益債後市。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，較看好美國高收益債後市，主要是因美國高收益債擁有較佳殖利率，其信用利差收斂空間是所有高收益債券之最，另升息若伴隨著景氣成長時，即有利於高收益債信用利差收斂，抵銷美國公債殖利率上升帶來的衝擊。 羅伯•庫克說，目前美國高收益債的信用利差達483bps，為各類高收益債最高，高於亞洲高收益債的445bps及歐洲高收益債的415bps，因此，美高收有較大的利差收斂空間有助美高收債後市表現。 據摩根投信統計，過去3年，高收益債基金淨流出超過450億美元，不過今年高收益債，資金轉賣為買，回補逾百億美元，但也僅占了過去3年淨流出金額的25％，顯見高收益債後續仍有資金回補空間，有利持續拉抬報酬表現。 貝萊德投資同樣看好信用債，但其較偏愛亞洲的信用債，貝萊德智庫表示，因多個市場的評價已偏高，目前比較看好較優質的資產，亞洲市場則是投資亮點。因占亞洲信用債資產比重最大的投資級別債券，其信貸狀況已回穩並正在改善，而區內高收益債券違約率也在相對低檔。和其他新興市場比較，亞洲信用債的存續期短，預期將較能夠抵禦美國升息對債券價格下跌的負面影響。 貝萊德智庫認為，2017年投資高收益債的投資風險有：1、新興亞洲市場信用債利差開始收斂，一旦投資者情緒轉變，或全球資金供應狀況趨緊，均可能使利差再擴大。 2、大陸當局限制資金流出，此舉將削弱大陸投資者對強勢貨幣信用債需求，不利信用債的表現。儘管如此，仍預期已開發市場以至大陸經濟成長加快，將可使亞洲市場廣泛受惠。預估亞洲信用債在2017年應能帶來中等個位數的報酬率。 ---------------下一則---------------　 經濟數據報佳音 中高收債 基本面有撐2016年12月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 大陸非製造業PMI指數連續9個月在53以上景氣區間，11月非製造業商務活動指數為2014年7月以來高點，製造業PMI增至51.7，優於預期，國內外需求穩定、廠商建立庫存、生產進一步擴張，OECD預估大陸2017年經濟成長率6.4％，為更持續的長期增長打基礎，將有助債牛長期趨勢，支撐中高收債基本面看好。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，大陸經濟短中期貨幣供給數據穩定，11月經濟數據回升，年底前境內資金對外投資需求仍舊暢旺；中央層級底下的建設公司、發行實體體質優具有固定現金流公司等標的，可列入選債標的。 目前人行在外部貶值壓力仍強，去槓桿政策目標下，不易釋放流動性降低資金成本，使境內資金成本逐步墊高，預期明年供給將回歸正常，新券殖利率標售可望回升。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，中長期而言，面對實體資產報酬率低及經濟下行風險，大陸貨幣政策仍將偏向寬鬆，但在金融監管加劇及人行收短放長抑制資產泡沫下，恐造成資金面波動；布局上建議以短天期債券為主，以緩和利率反彈及金融緊縮的影響。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁分析，近期美債利率大幅彈升，全球債券價格普遍應聲下跌，大陸高收債則表現相當抗跌，僅下跌1.5％，主因是大陸高收益債大多為地產債，主要來自受地緣性影響，較不受美國升息衝擊，且聯準會（Fed）升息後利空出盡，債市回歸基本面，大陸高收債價格應會有所反彈。 大陸經濟穩定下，貨幣政策仍將維穩前進；曾咨瑋認為，目前大陸債市流動性寬裕，資金鏈無斷鏈疑慮，且新債供給降溫，美升息後市場不確定性可望進一步壓低，持續看好風險性資產表現。 ---------------下一則---------------　 今年市場多空交戰 5基金續成長2016年12月22日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 今年儘管全球市場諸多不確定性因素，投信業今年以來募集的新基金產品共73檔，在11月底平均規模僅新台幣16.74億元，其中僅5檔規模較成立時成長（不含ETF指數型）。而在5檔規模持續成長的新募集基金裡，全球短期收益基金、多元收益平衡基金分別成長245％與72％之漲幅，高居前二名。 投信投顧公會資料統計，今年以來，截至11月底，投信共發行募集73檔新基金，扣除ETF類後，共有五檔基金規模不斷持續成長，且皆為平衡型基金以及海外債券型基金，其中野村投信占2檔、富蘭克林華美、中國信託及富達投信則各有1檔。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）分析，展望2017年全球市場仍充滿不可預測的影響因素，投資人仍應該利用多元資產布局方式，分散投資布局於股票、債券及原物料商品等多元資產中，藉由專業團隊操作，分析全球趨勢，彈性靈活布局於各類投資產品上，利用多元資產系列基金則可協助投資人簡單地掌握全球趨勢與投資方向。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，全球經濟成長的主要引擎仍為相對穩健的美國，至於歐日則是持續維持貨幣寬鬆政策態度。在低利率環境下，債券被過度追捧，歐日主要公債殖利率已呈現負值，由此角度來看，股票的價格與後續的成長空間，相對較具潛力。 第一金投信投資長高子敬表示，經歷了英國脫歐和川普當選等利空洗禮，金融市場不跌反漲，加上美國升息態勢轉強、各國經濟正由谷底復甦，對於金融市場後市不看淡，投資人也不應悲觀看待，操作上應該以「股債分散、時間分散和區域分散」，作為資產配置的最高指導原則。

2016年12月21日
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商品投資 2017年不可或缺2016年12月21日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 元大投信2017年全球投資建議 https://goo.gl/eeXjca 當聯準會再啟動升息機制時，華麗的資金盛宴即將散場。元大投信投資長吳宗穎表示，長久受惠於低利環境所支撐的股價可能會進入修正；升息，對債券走勢是相對不利的；商品價格卻還在相對低檔，因此，商品投資在2017年是不可或缺，在下半年更看好金價走勢。 吳宗穎說，聯準會啟動升息後，投資人從過去蜂擁追逐成長性股票轉向稀有的價值型股票，如受惠於利差擴大、通膨概念的金融股、能源原物料類股，未來這些類股可望有表現空間。 在固定收益，已開發國家公債價格此時將顯得偏貴，預期在市場還沒進入經濟加速成長之前，通膨會先迫使公債重新訂價，同時殖利率曲線也將趨於陡峭，投資人將更重視收益來源。 吳宗穎進一步表示，在景氣循環中末期，商品表現往往優於股市和債市，加上多數商品價格基期較低，輔以通膨以及各種市場風險帶來的避險需求，原油、黃金的部位變得不可或缺。 未來1年投資上很大的變數是川普擔任美國總統後的政策實際走向，目前股市依然處於「川普行情」中，吳宗穎說，待激情退潮後，市場回頭檢視政策力道以及聯準會的升息步伐，元大投信研究團隊認為商品市場不乏表現的空間，尤其看好黃金，2017年下半年金價榮景有可能再現。 ---------------下一則---------------　 美國經濟復甦 美元基金規模創新高2016-12-21 01:03:58 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美元級別基金規模與淨銷售 https://goo.gl/ypYWWJ 隨著美國經濟復甦，帶動美元穩定走強，吸引投資人對美元的注目，反映在基金銷售上，美元級別基金近期也受投資人青睞，規模再創新高。 根據投信投顧公會統計，直接以美元投資的美元級別境內基金規模持續成長，11月淨銷售金額達新台幣51.5億元，也帶動美元級別基金的總規模一舉衝到752億元，創下歷史新高。 根據投信投顧公會，回顧11月境內基金動態，整體規模減少646億元，萎縮幅度達3%；境外基金規模也較前月縮水2.3%，值得注意的是，投信發行的美元級別基金逆勢成長，主要流入的資產類別為跨國投資平衡型、跨國投資組合平衡型、跨國固定收益與跨國股票型基金。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，聯準會（Fed）上周宣布升息1碼，並釋出明年加速升息訊號，升息次數從二次調高至三次，美國成為全球最早看到經濟成長訊號的區域，升息帶動美元升值，美元資產也持續成為強勢資產。 由於美股近幾年走多頭行情，加上美元在國際地位難以撼動，境內基金的美元級別規模也跟著躍升，今年以來成長超過300億元。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，在美國大選落幕、聯準會如期升息以及美國實體經濟表現穩健下，帶動近期美元和美股表現，接下來在川普執政下，料將採取親商政策及減稅政策，有利海外盈餘回流美國、進一步推動企業進行投資和併購，因此美元資產及美股投資部位仍可持續配置。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，美國經濟好轉，市場憧憬川普新政效應，聯準會升息，美歐利差擴大，美元持續維持強勢，使得美元計價商品熱度不減，而在川普意外當選亞債仍然持穩，川普政策意向大幅提高通膨預期，美債價格大幅滑落拖累全球債市，出現債市下跌美股上漲情形，亞高收債受惠於短存續期跌幅較小，而在美元預期續強下，有利美元債表現。 ---------------下一則---------------　 庶民指數 跌入信心停滯期2016年12月21日 04:10 工商時報彭禎伶�台北報導 民眾進入信心停滯期。國泰金控昨（20）日公布12月國民經濟信心調查結果，儘管景氣燈號連4月亮綠燈，11月出口年增率達12.1％，但國人信心卻持續往下，來到連續第19個月「負信心」，國泰金並分析，目前似乎進入信心停滯期。 12月民眾對台股信心增強，有17.6％預期未來半年台股會上漲，雖然仍有44.5％的受訪民眾預期會下跌，但願意將現金轉入股市投資的比重微幅回升，終結連四降。國泰金分析，金融市場與股票投資與國際情勢連動較大，主要反映近來國際經濟走穩的態勢。 國泰金分析，出口、景氣燈號多反應國外景氣回升對台灣的影響，尤其美國經濟復甦情況，但出口拉動國內經濟成長的力道，由過去1倍已降到0.5倍左右，而民眾信心回升主要還是要靠國內政策及產業發展，預期政府若能有效推動新的產業政策，將有助國人信心回升。 國泰國民經濟信心調查是從2010年3月起，每月都定期對國泰金客戶發出電子問卷，調查民眾對景氣、就業、房市、物價、消費及股市的看法，直接反應民眾經濟感受，被稱國泰庶民指標。對目前及未來經濟樂觀者低於悲觀者的「負信心」情況，從2015年6月迄今已進入第19個月，是調查以來最長的負信心期。 國泰金分析，農曆年關將至，民眾耐久財消費意願微揚，但整體消費則依舊是處於極長時期的負意願；另外，國泰金也調查民眾對年終獎金的預期，54.1％受訪者預期有1∼3個月，不到1個月的也有39.2％，都比去年調查時略低，但相去不大。 ---------------下一則---------------　 中經院：明年景氣內外皆溫2016年12月21日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導 中經院對台灣經濟前景的最新估測 https://goo.gl/cpFckS 中華經濟研究院昨（20）日公布明（2017）年台灣經濟預測展望，預估GDP年增率1.73％，較今年1.29％增加0.44個百分點；中經院經濟展望中心主任彭素玲表示，雖然成長率持續上揚，但已連續第三年成長率低於2％，「2017年成長模式呈現內外皆溫」。 中經院指出，今年經濟成長模式偏重國內需求，內需對經濟成長率的貢獻達1.68個百分點，其中又以民間消費扮演重要成長支撐；明年的經濟動能仍受國際經濟情勢、比較基期因素等，存在交互影響，整體情勢僅限於溫和，就成長貢獻來源觀察，仍以內需為主。 彭素玲提醒，國際原油及商品價格走勢帶動通膨蠢蠢欲動，是2017年經濟預測的新增不確定因素。她分析，預期2017年國際原油價格上漲，且考慮比較基期因素，與廠商進貨原物料有直接關係的國內躉售物價，年增率將終結連5年負成長，轉為正成長。 中經院昨天也公布最新台灣採購經理人營運展望調查半年報結果，中經院長吳中書指出，製造業廠受訪廠商今年下半年營運狀況與利潤率，由緊縮轉為擴張，製造業僱用人數指數也處於擴張趨勢，全年而言，廠商反映今年營業收入、資本支出、薪資費用與採購價格平均，均較去年上升，展望明年上半年亦可持續增加，但擴張速度估趨緩。 以服務業為主的非製造業方面，營運狀況指數較上半年改善，利潤率指數自2015年下半年來，已連3期緊縮。廠商反映，2016年全年營收平均會較2015年減少。 中經院以「陸客來台旅遊人次減少」為議題調查業者2015、2016年差異，結果所有非製造業的全年平均營收都受到影響，包括最直接受到衝擊的住宿暨餐飲，出現平均營收影響幅度下降50％。 ---------------下一則---------------　 台股布局 跟著WINNER走2016-12-21 01:04:01 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 掌握台股WINNER機會 https://goo.gl/ynvZ2O 施羅德投信昨（20）日指出，不論全球或台灣投資市場皆處於變革時代，都出現「三高三低」經濟現象，在政經板塊仍多有移動下，建議投資人必須調整投資思維，並以「WINNER」做為台股布局主軸，才能在變動中獲利。 施羅德投信投資長陳朝燈指出，全球「三高三低」包含利率走「高」、貿易壁壘走「高」與政策變動度「高」，以及非美元貨幣走「低」、產業管制降「低」與稅率降「低」趨勢。其中，全球利率走高將造成債券資金挪移；貿易壁壘極可能重演保護主義，最後造成某種程度的經濟成長減緩。政策變動度高，指的是財政擴張政策雖然振奮人心，但債務上限卻也可能壓縮大建設空間的幅度。 股市部分，陳朝燈建議可留意受惠金融管制鬆綁的金融股，原物料以及工業類股也可望轉強；至於科技類股，在川普限制技術移民及企業海外投資減少下、短期受到壓抑，但長期新經濟崛起的趨勢仍持續確立。 施羅德樂活中小基金經理人陳同力認為，台灣同樣也有「三高三低」。 ---------------下一則---------------　 台升息概念股看好 台股基金後市可期2016年12月21日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）宣布升息後，並釋出更強的鷹派論點，預料2017年升息3次，美元應聲大漲，經驗顯示，連續升息對台股影響較大，這升息與上次已相隔1年，影響力相對小，盤勢可望回歸基本面，且技術面觀察，成交量尚在低檔，台股後市仍看多，台股基金仍可伺機布局，但需留意電子與非電子輪動。 日盛新台商基金經理人祝以諾表示，從台股產業面觀察，Fed升息最直接受惠為金融股與美國內需相關概念股，布局建議先觀察這兩大族群；主要因Fed升息後帶領全球利率由目前極度不正常的零利率、負利率，逐漸回到正常水準，長期受利率下滑壓抑的金融股有機會翻身，證券股因國內外股市漲，有備供未實現利益。 宏利投信股票投資部主管游清翔認為，製造業與出口持續好轉將提振未來1年的正向動能，展望2017年台股仍看好，主要是預估明年iPhone銷售將重回成長，企業扮演美國供應鏈重要角色，包括汽車、運動休閒等將受惠經濟復甦題材。 短期台股因流動性問題，中小型股走勢仍較為震盪，中期在資金動能及基本面復甦題材支撐下，可望回到1.7倍上緣。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰指出，Fed升息帶動利差擴大，金融股再度扮演撐盤要角，明年加快腳步更有利銀行外幣放款利差，長期受利率下滑壓抑的金融股確實有表現機會；尤其外資及法人年初以來大多減持金融股，預期回補力道仍將持續一段時間，看好外幣放款部位較高的銀行股及明年獲利可望躍升的壽險股。 Fed升息帶動殖利率上漲；祝以諾強調，將有利壽險債券投資經常性收益率提高，且40∼50％投資比重在海外，美元看升也使外匯準備金消除調降風險看好壽險業未來營運，至於美國經濟將適度步伐擴張，就業市場指標將在某種程度上進一步增強，經濟成長可望帶動美國內需動能，相關美國內需概念股也可留意。 ---------------下一則---------------　 深港通上路 港股中長期有看頭2016年12月21日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 深港通啟動後，港股通股票名單共417檔，目前對港股刺激不及公佈深港通確定開通時，但因深港通的可投資標的，更符合兩地投資者需求，如果大陸內地政府繼續打擊樓市，市場預期人民幣繼續貶值，資金北水南下需求會增加，2017年港股EPS成長有所提升，中長期港股通發酵可期。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，隨大陸公布一系列良好經濟數據，後市港股樂觀情緒有望回升，深港通正式上路後，中長期可留意香港大盤及中盤股票，A股相對稀缺的優質個股；南向覆蓋範圍中，A股投資者偏好且對A股同類型股票有折價個股；深圳市場優異的藍籌股及估值不高、成長空間較大、質地可靠的成長股。 台新中國精選中小基金經理人翁智信指出，近1個月港股漲多回檔整理格局，國企指數短線修正近6％，恆生指數亦修正約5％，股價來到相對合理位置；大陸保險及銀行業為活化資金運用，預計至2020年海外投資規模可能達1,000億美元，港股一向為陸資最熟悉市場，可望成為加碼主要受惠者，明年上半年港股行情續看俏。 宏利投信認為，後續大陸與美國鬥爭及連動貿易壁壘衝擊，外資流向為觀察重點，可調整流動性較差股票，增加殖利率保護較高區域，例如港股，看好經濟成長及企業獲利相對強勁，股票資產吸引力仍高，可伺機尋求加碼買點。 港股通範圍包括恒生綜合大型股、中型股、市值50億港幣以上小型等股指數成份股，及香港聯交所上市的A加H股；鄭慧文強調，深股通標的股票則涵蓋部分主機板、中小板和創業板公司，凸顯新興行業集中、成長特徵鮮明的市場特，統計11月透過滬港通南下淨買入港股資金達261億人民幣，為10月的3倍，未來趨勢預期有機會延續。 ---------------下一則---------------　 政治局會議4重點 陸股基金投資依據2016年12月21日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 大陸中央政治局會議分析2017年經濟工作，提出4大重點，包括經濟穩中求進、供給側改革首入農業、提振實體經濟、建立房地展穩健發展機制，顯示供給側結構性改革步入深化年，意味金雞年將加快產業結構轉型，提供陸股投資指標，布局相關陸股基金掌握改革行情。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，政治局這次會議積極推進農業供給側結構性改革，大力振興實體經濟，加快研究建立符合國情、適應市場規律的房地產平穩健康發展長效機制，加快推進國企、財稅、金融、社保等基礎性關鍵性改革，更好發揮經濟體制改革的牽引作用。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，12月下旬隨熱錢收緊、IPO加速、大股東減持、年底資金緊俏等利空因素匯集，短線上雖對大盤形成負向干擾，但也提供逢低布局的契機；建議以國企改革相關類股、受益經濟回穩和通膨回升盈利預期改善的消費板塊、受益財政政策推升帶動需求回升周期股的大宗商品等，3大方向進行布局。 宏利投信指出，陸股機會呼之欲出，民間投資環境改善，加上生產者物價指數（PPI）暌違55個月首度轉正，皆是有力證明，且受惠美國財政振興與經濟活動增溫，預料將帶來正面影響，陸股明年初可望表現得更加亮眼；但由於歐洲選舉不確定因素浮上檯面，全球市場波動恐增加，但東南亞經濟體主要由國內消費與政策驅動，相對有機會脫穎而出。 近期大陸官方加大對證券市場併購重組、保險業舉牌的監管，及對房地產市場與原物料市場的調控，使得陸股短線漲多後將處於區間振盪整理的格局；黃上修強調，政治局會議已規畫2017年經濟工作，重要產業領域將迎系列政策舉措，農業供給側改革受重視，在指數震盪之際，可開始依據政策為明年投資尋找標的。 ---------------下一則---------------　 日銀上修經濟預測 維持現行貨幣寬鬆政策2016年12月21日 04:10 工商時報黃菁菁、蕭美惠�綜合報導 日本央行20日召開貨幣政策會議，小幅上修日本的景氣判斷，表示出口與工廠產出正在加速，這是央行自去年5月的貨幣政策會議以來，時隔1年7個月首次上修景氣判斷。 同時，一如預期，日銀以多數贊成決定維持現行貨幣寬鬆政策，將繼續短期利率為負0.1％、長期利率保持在0％左右的政策框架。 日本政府同日在內閣會議上敲定2017年度經濟展望報告，剔除物價變動因素後的實質國內生產毛額（GDP）成長率約為1.5％。名目成長率預計約為2.5％，均較今年7月估算值上調0.3個百分點。 日本央行在聲明文中指出，海外經濟正持續緩慢成長，消費也有好轉的跡象，日圓貶值使日本的輸出和生產隨之改善，故決定上修日本的景氣綜合判斷為「有持續緩慢復甦的傾向」。聲明文中還削除了今年3月至前次會議上，有關「受新興國家經濟減速的影響等，輸出和生產略顯遲鈍」的記載。 針對消費者物價指數，央行指出，與前一年相比，並沒有呈負成長，而是維持0％的程度，預測今後將會邁向2％成長率的目標。 日本央行在聲明文中還指出，美國經濟動向是今後風險的要因。全球經濟雖已著實改善，但明年1月20日美國準總統川普即將就職，美國的經濟動向仍不透明，今後應關注川普政府的貨幣政策對國際貨幣市場的影響。 央行總裁黑田東彥20日在貨幣政策會議後的記者會上表示，日本國內的景氣現狀持續緩緩復甦，「與前次的景氣判斷相比，已邁出了一步」。被問到對近來日圓貶值、美元升值動向的看法時，黑田表示，「我認為並不是很驚訝的水準」。黑田的發言造成日圓走貶。周二盤中最低貶至1美元兌118.25日圓，單日貶值1日圓。 ---------------下一則---------------　 歐洲不平靜 歐股照漲2016年12月21日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 歐洲周一不平靜，德國、土耳其與瑞士相繼爆發重大槍案與攻擊事件，導致資金撤出風險性資產轉入黃金與債市避險，歐元應聲貶至14年新低，但歐股驚驚漲，持續往今年最高點邁進。 周一歐洲許多國家相繼爆發重大攻擊案，一輛卡車撞進德國柏林一個耶誕市集，造成至少12人喪生；土耳其則傳出俄羅斯駐土國大使遇襲，遭一名土耳其鎮暴警察槍殺身亡；瑞士蘇黎世一處清真寺則爆發槍手闖入攻擊，造成3人受傷。 消息傳來後，資金即從風險性資產撤出轉進黃金與債市避險，推升債券價格與金價上漲。 不過，受到美股上漲與日股力收小紅支撐，歐股周二早盤普遍開高上揚，英國與德國股市均小漲約0.1％，法國股市上漲0.4％，Stoxx 600歐股指數漲破360點大關，上漲0.3％，持續往挑戰今年最高點邁進。 券商Interactive Investor交易部門主管麥克李維（Andy McLevey）表示：「德國柏林與土耳其的攻擊事件確實打擊投資人的信心，所幸未到引發恐慌性賣壓的地步，不過地緣政治緊張與恐怖攻擊的疑慮仍將是未來金融市場面臨的主要威脅。」 美元持續走升，兌日圓強升0.8％至118.24日圓，逼近10個半月高點，兌歐元也漲至1.0360美元的14年新高，美元指數上漲0.5％，來到103.65點，改寫14年新高價。 德國商業銀行（Commerzbank）貨幣策略師阮秋蘭指出：「匯市基本上仍圍繞著Fed貨幣政策步向正常化的主軸，只要此一題材不消失，美元就會持續升值的走勢。」 債市周一出現8個交易日來首度上漲也僅為1日行情，殖利率周二又見上揚，美國10年公債殖利率漲4個基點至2.58％，義大利10年期公債殖利率大漲6個基點至1.88％，德國同天期公債殖利率也揚升至0.262％。 ---------------下一則---------------　 美股、美元應聲走 高葉倫：美就業市場10年最強2016年12月21日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 近3個月美元指數 https://goo.gl/Ipc68h 美國聯準會（Fed）主席葉倫周一表示，儘管美國經濟低速成長，但就業市場正處於近10年來最強，美國失業率已逼近金融危機前的低點，接下來薪資可望加速成長。 在葉倫樂觀談話提攜下，美股、美元雙雙走高。三大指數同步刷新周一的收盤歷史新高，道瓊工業指數開盤僅差10餘點，即攻上2萬點大關；美元指數也刷新14年高點，盤中觸及103.65。美元對各要貨幣全面升值，對日圓漲幅最大，達到0.8％。 葉倫是在出席巴爾的摩大學畢業典禮發表演說時做以上表示。她向畢業生指出：「經濟歷經多年的緩慢復甦後，諸位即將投入到一個近10年來最強的就業市場。」 「目前4.6％的失業率已逼近經濟衰退前的低點，就業增長仍保持穩健的步調，且跡象顯示，薪資正在加速上揚，大多數家庭的生活水準也都在提升。」 這是Fed上周宣布10年來第2度升息以來，首位官員發表公開演說，葉倫雖未談及貨幣政策，倒是對美國就業前景發表審慎樂觀的看法。但葉倫也表示，「經濟仍面臨諸多挑戰，像這次的復甦力道遠比前幾次疲弱，而影響薪資的最大變因生產力成長表現也一直未如人意。」 儘管失業率已降到相對低檔，就業市場也創下連續81個月成長的歷史最長紀錄，但薪資始終未見明顯成長，這是Fed貨幣政策面臨的一大難題，同時也是導致升息時程一延再延的主因。 根據Fed上周發布的內部利率預測落點，官員普遍預期明年總共將再升息3次（1次1碼）。 葉倫同時捍衛高等教育的價值，宣稱高學歷可提供勞工在科技變革與全球化趨勢的競爭力，「就像科技改變，全球化的趨勢已造成就業市場的機會，從低學歷低技能的工作轉往高學歷高技能的工作，換句話說，全球化所創造的就業比較可能由像你們這些擁有高學歷的勞工所獲取。」 美國勞工部本月稍早公布的一份報告顯示，11月大學畢業生的失業率僅2.3％，比僅有高中文憑的勞工失業率還低。 Fed也在葉倫發表演說前幾個小時，公布去年底進行的一份訪調，結果發現青年族群對未來已更加樂觀，對就業展望持正面看法的比率從2013年的4成5，激增至去年底的6成1。 ---------------下一則---------------　 陸拚環保 帶旺綠能基金2016-12-21 01:03:59 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 中國近期對環保推出相關政策 https://goo.gl/lBnIkG 中國政府將加大督查力度，近期陸續發布管制汙染政策，隨著十三五環保新需求，在綠能產業布局上，建議優先關注政府支出帶動的產業，看好節能、水資源、環境監測產業。 中國環保部上周建議包括北京在內的23座城市發布霧霾紅色預警，建議九座城市發布橙色預警，是入冬以來中國經歷的最嚴重的一次霧霾。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，北京嚴重霾害再起，激起中國政府對環保議題的重視，環保部部署也實施工業汙染源全面達標排放計畫，要求到2017年底，鋼鐵、火電、水泥、煤炭、造紙、印染、汙水處理廠、垃圾焚燒廠等行業取得明顯成效；到2020年底推廣至各行業。市場預估這將大大提升環保市場的釋放速度，從土壤修復行業前景在十三五計畫裡由百億級向千億級邁進，行業有望迎來爆發期。 鄭慧文指出，產業方面則看好新能源汽車、節能效率、水資源、自動化設備等相關產業。其中水務工程和垃圾處理業績彈性最大；環境監測具有持續成長及產業不斷升級需求等條件，行業市場容量人民幣1,000億元左右，包含汙染源監測和環境品質監測。 安聯投信表示，2017年包括綠能產業和工業成長動能仍以各國政府加碼財政支出為主。中國2017年經濟成長動能仍靠固定資產投資(FAI)，其中也以基礎建設為主，相對應受惠的綠能投資主軸則為水資源、節能、自動化、LED照明、公用事業如中國風田、垃圾發電等題材。 瀚亞全球綠色金脈基金經理人林元平指出，綠色能源及環保投資趨勢，屬中長期發展，新興市場中國積極投入氣候變遷相關立法規範，預期對於全球綠色產業影響將更為深遠，看好大家將對乾淨的水和空氣的需求，基礎材料，能源和食品的需求都將持續增強。 ---------------下一則---------------　 陸高收債超跌 找買點2016-12-21 01:04:00 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 中國債券相關基金近期報酬率 https://goo.gl/VxVl4b 中國大陸債市違約連環爆，加上美國聯準會意外宣布加快升息，大陸債市賣壓漸從國債蔓延到境內債市。法人分析，債市危機可能至明年農曆節後舒緩流動性才見好轉，但國內投信發行的大陸債券基金多分散布局點心債與美元債衝擊不大，修正反而提供布局機會。 近來大陸債市波動加劇，尤以國債價格暴跌暴漲最激烈，人民銀行昨（20）日再度淨投放，《路透》並報導，人行部分地方分支將調查債券代持情況，避免債市風險進一步擴大。 第一金投信人民幣高收益債券基金經理人陳以姍表示，11月初以來，大陸境內債市表現便相對落後，主要反映三大因素，一是年底至農曆新年前夕，市場向來有季節性的流動性吃緊，因銀行需安排跨期限流動準備，而近期人行採取縮短放長操作，造成短期資金成本提高，使市場流動性更緊張，打壓了境內債的槓桿操作意願。 其次，近來陸續傳出境內貨幣市場基金遭大額贖回，及中小型券商債券交易違約等情事，使流動性緊張的局面趨向複雜。對此，人行已主動進場干預，並指導國有銀行對市場釋放流動性，預期不會構成系統性風險。 第三，川普當選美國總統，美債殖利率意外急彈，帶動全球債市殖利率走高，加上聯準會明年升息步伐可能加快，都使境內債市承受利率上升的壓力。 目前投信發行的大陸債券基金以高收債基金為主，不少基金考量全球債市風險逐步增溫，及境內債違約風險意識拉高，已「由內轉外」增持境外點心債、美元債。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，當前債市風波的影響層面以境內債為主，風險事件集中在特定行業，對境外債衝擊有限。，長期而言，官方控管風險有利境內債朝制度化發展。目前投資上，仍以美債殖利率為指標，近期價格已有超跌跡象，適合留意遭超賣的境外高收債。 ---------------下一則---------------　 美亞商品 有表現機會2016-12-21 01:04:00 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 各類債券指數信用利率比較 https://goo.gl/xaxaPf 美國聯準會2017年升息步伐加速，市場擔憂加劇債市波動，觀察近期高收債卻無懼干擾，信用利差收斂反而推升資本利得及價格續漲。法人認為，升息時代如何減低利率風險，債券的信用利差不可忽視，其中，美、亞高收債的利差收斂空間最大，較有表現機會。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）表示，美國高收益債券之所以在美國升息循環中展現跟漲抗跌，除了在於美高收擁有較佳殖利率，其信用利差收斂空間也是所有高收益債券之最，統計目前美高收的信用利差達483個基點，其次是亞洲高收益債的445個基點；在升息帶動公債殖利率走揚之際，通常伴隨景氣成長預期增溫，有利高收債信用利差收斂，抵銷美國公債殖利率上升帶來的衝擊。 資金面上，根據EPFR資金流向統計，上周美國升息造成債市大幅淨流出，唯獨全球高收債吸金35億美元，合計今年以來資金回補逾百億美元，相對於2013~2015年間，高收債大幅失血超過450億美元，今年的流入金額僅占過去三年淨流出額的25%，意味高收債後續還有回補空間，也有利價格持續上漲。 同樣坐擁較大利差空間的亞洲高收益債，野村亞太複合高收益債券基金經理人范鈺琦指出，由於亞債今年上半年的供給減少，並有較高評級與較低違約率，成為低利環境的資金追逐標的，今年以來亞高收也有雙位數漲幅。 面對接下來美國升息可能加快，預期亞債較高的殖利率與利差空間都會吸引資金持續流入，投資人可留意存續期低於3年的短天期債券，緩衝利率風險。 以亞高收操作指標之一的摩根大通高收益債券指數來看，其持債的平均存續期為3.4年。 後續指數表現可關注美國10年期公債殖利率走勢，若美債殖利率漲多回檔，布局的券種存續期可漸拉到2~2.2年。 ---------------下一則---------------　 短高收債3特點 長短線投資皆宜2016年12月21日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 投資短高收債各期間平垮報酬率 https://goo.gl/DnyKZ8 美國聯準會啟動升息循環，加上通膨隱憂浮現，恐讓投資人對投資債券惶惶不安。不過，法人指出，雖然利率波動會影響債券殖利率波動，進而影響債券價格，但短期債券因為存續期短、高收益率、低利率敏感性等3特點，適合在當前投資環境下納入投資組合。 中國信託全球短期高收益債券基金經理人鍾相彰指出，多年來金融市場並非都是風平浪靜，也就是在債券到期前，債券價格都會有波動，投資人也不必過於驚慌美國升息會對債市帶來的衝擊，到期期間較短的「短期高收益債券」具有3大特點，長短期投資皆宜，是資產配置不可或缺的一環。 鍾相彰指出，短高收的特點之一就是到期期間短，價格波動低。雖然債券價格可漲可跌，但至到期日皆會回到期面額價值，因此愈接近到期日，預期價格波動將愈低。 其二、存續期間短，利率敏感度低：所謂「存續期間」指的是投資人持有債券的平均到期年限，主要功能在於衡量利率變化對債券價格的影響。短債存續期間較短，因此當利率走揚時，對債券價格影響也較低。 其三、持債期間短，再投資效率高：債券到期的時間較短，投資人就能將到期領回的本金做更快速有效的再投資利用，資金周轉效率較高。 據過去10年的統計顯示，短高收僅有在2008年出現過負報酬，收益相較其他資產類別穩定。甚至經歷多次重大黑天鵝事件，短高收表現仍相對穩定，觀察2008年金融風暴，MSCI世界指數下跌了34％。 2010年歐債危機，世界指數下跌10％；2015年大陸股災，世界指數也下跌了10％。但同一期間，短期高收益債券的跌幅明顯較小，甚至不到一半，顯示其抗跌能力佳。 許多投資人想問：未來通膨率、利率「雙率雙升」的環境下，可以投資短高收債基金？鍾相彰說，參考過去10年歷史數據，任1個月投資短高收，持有1個月以上平均皆有正報酬，而且持有愈久，平均回報愈高，正報酬機率也愈高。 本周募集的「中國信託全球短期高收益債券基金」，訴求投資組合之平均存續期間為3年以下，鎖定BB/B級債券信評，投資範疇廣大，更能充分掌握高收益債市契機。 ---------------下一則---------------　 Fed趨鷹派 高收債基金獨強2016年12月21日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 債券基金資金流向 https://goo.gl/nfNbg3 聯準會升息後即帶動美國10年期公債殖利率大幅走升，根據近1周債券基金資金流向顯示，公債及投資等級債兩大避險債券走弱，而全球高收益債券則在債市中獨強，上周仍吸金35億美元，不但連4周獲資金淨流入，並創5個月來最大單周淨流入。 儘管FOMC會議決定美國將升息1碼，符合市場預期，但聯準會也預告2017年升息次數是3次，比原先2次還高，根據美銀美林引述EPFR截至12月14日當周資料顯示，資金持續流入高風險債券，全球高收益債券基金大吸金更加顯眼。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國聯準會升息1碼符合市場預期，但因釋放出鷹派訊息，使得美債殖利率明顯揚升，整周上升19個基準點至2.60％。公債及投資等級債兩大避險債券價格走弱，新興市場債及可轉債也同步受到衝擊，資金持續流入高風險債券，讓全球高收益債券在普跌的債市中獨強。 對於高收益債展望，許家豪認為，由於油價波動對高收益債的影響下滑、高收益債離到期高峰仍遠，使得資金持續從流入高風險債券。根據惠譽最新的全球高收益債券違約率預測，2017年違約率會持續下滑至3％，比今年的5％還低，這將支撐高收益債券價格。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼說，過去當美國經濟表現不錯的階段，美國高收益債大多有不錯的表現，而明年美國經濟有望加速成長將挹注產業獲利成長、企業違約風險降低，有利於高收益債市多頭持續。 雖然資金大量流向高收益債基金，但許家豪依然不看淡投資級公司債未來展望。他表示，2017年投資級債的發行量會減少且HSBC預期，雖然川普當選後美債殖利率大幅彈升，但殖利率過度反應投資人樂觀的情緒，最大的賣壓應已過去。 明年美國基本面可望改善，同時對企業也有利的情況下，以強勢美元計價的美國投資等級債仍有所表現，並預估全年報酬可望達到5∼8％的水準。 ---------------下一則---------------　 新ETF 強打美國復甦2016-12-21 01:03:56 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 根據投信投顧公會資料，總計今年至今核准27檔ETF基金，其中23檔已成立，獲核准的有四檔，這四檔ETF基金中有三檔都是美元概念資產，緊跟美國復甦腳步。 以群益那斯達克生技基金投信來說，是追蹤美國那斯達克生技指數（NBI），主要看準平均壽命延長，預估全球用藥需求將持續成長，在市場需求趨動下，生技醫療產業透過研發技術的提升和持續有併購活動。 群益那斯達克生技基金經理人張菁惠表示，在傳統化學合成藥品發展已達瓶頸下，目前進行臨床三期研發的藥物中，有四成是生技藥品，顯見生技藥品研發已為新趨勢，也是推動生技醫療產業持續成長的動力之一。此外，從市場需求來看，美國未來十年醫療服務支出費用將快速成長，預估到2025年以年，年支出成長率預估為6%，需求旺盛，生醫業料將持續升溫，中長期可期。 元大投信主打美債相關ETF，看準目前債券基金具有龐大市場，但台灣債券市場缺乏槓桿與反向的商品，所以將一次推出美國政府20年期債券正向2倍、原型與反向1倍。 美國政府20年期債券ETF擬任經理人張勝原表示，隨著台灣政府法規的更新，有助降低債券ETF持有成本，目前市場雖看空美債，但升息有助於領到更高配息，美債原型ETF享有定期配息的優勢。張勝原分析，不同於現在熱門的商品類石油、黃金ETF吸引大量的散戶操作，推測這檔債券型ETF將吸引機構法人。 富邦新推的ETF也看好美國，延伸今年已募集的NASDAQ-100ETF，再推出相關新商品供投資人短期操作。 ---------------下一則---------------　 投資新管道 投信將推生技ETF 2016年12月21日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 近期投信ETF基金發行及核准概況 https://goo.gl/oDo78D 投信投顧公會資料顯示，今年來已有23檔ETF基金成立，近期也有4檔ETF基金獲得核准，總計今年共有27檔ETF基金成立或核准，顯見ETF基金發行熱潮不斷。隨著市場需求增加，ETF基金種類也愈來愈多元，近期將展開募集的生技ETF便是著眼於全球邁入高齡化社會、醫療保健需求提高，生技醫療產業的長期成長性，提供投資人投資生技醫療產業的新管道。 群益投信表示，看好生技醫療產業的投資人，不妨透過相關基金布局，其中那斯達克生技指數因為掛牌的指標企業多、流動性較佳，是最具代表性的生技指數，因此追蹤該指數的ETF不失為投資人布局生技產業不錯標的。 群益那斯達克生技基金經理人張菁惠表示，從市場需求來看，以美國為例，未來10年醫療服務支出費用將快速成長，預估到2025年，年支出成長率預估為6％，因此在需求旺盛下，生技醫療業的營運料將持續升溫。 鉅亨網投顧指出，今年來生技指數大漲大跌，讓投資人大洗三溫暖，儘管市場都擔心美國將壓抑藥價，但從目前情況來看，川普仍鼓勵藥廠創新，類股可望回歸基本面。

2016年12月20日
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全方位策略控風險 跟漲抗跌2016年12月20日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 各資產年化波動度 https://goo.gl/DWqub1 根據經濟合作暨發展組織（OECD）預估，全球經濟成長率明年可望小幅加速，由2016年的2.9％上升至3.3％，法人解讀，全球經濟藍圖將是「由美國領頭、新興市場搭順風車」，投資人明年可以適度調高目標報酬預期，除了追求股票般的報酬率7∼10％，更要嚴控年化波動區間在8％∼12％，提升獲利的機會。 回顧近30年來各資產年化波動度，全球股市年化波動區間在7.7∼24％，新興股市上下波動更劇烈，年化波動區間在12.5∼33.5％，有鑑於今年黑天鵝亂飛，不少投信業者都喊出「控波動」的重要性。 以本周募集的「保德信策略報酬ETF組合基金」來說，便提出「E33投資法」，希望將波動區間控制在8∼12％，同時打破門戶之見，從全球超過5,000檔ETF挑出最佳組合，透過短、中、長期3種操作策略及3類投資工具（股票、債券、REITs與商品等其他類型），並找來前國泰人壽操盤手歐陽渭棠擔任基金經理人，訴求讓投資人的每分錢都享有法人級服務。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，投資不能只看報酬，還要留意波動度，也就是「風險」，某些資產因特殊題材推升或避險情緒而膨風，消風時反而可能讓投資人陷入追高殺低的窘境。 以保德信策略報酬ETF組合基金來說，主打將長期平均年化波動度控制在8∼12％，小於全球股市的風險，是如何做到的？歐陽渭棠說，透過ETF做資產配置，具備流動性佳、靈活度高，及可預測性高等三大優勢。 但對多數投資人而言，直接買ETF會面臨三大問題：現在適合買什麼資產？該布局多少？什麼時候買（賣）？操作起來並不是想像中這麼好上手，歐陽渭棠表示，在投資設略上應有長期、中期、短期3種策略，長期策略回溯全球金融資產的歷史表現，找出符合投資目標且具投資效率的核心配置，初步規劃為股票型ETF占4成、債券型ETF占4成5、其他類型ETF則占1成5。 中期策略則觀察總體經濟情勢，對核心配置靈活加減碼20％，針對2017年的全球總經情勢，歐陽渭棠傾向「加股減債」；至於短期策略，預計以多空操作，增加投資彈性，當資產價值評估偏貴時，增持反向型ETF，超跌時則會增持槓桿型ETF。 歐陽渭棠表示，他在投信與壽險操盤逾22年經驗發現，法人在投資時不只設定「目標報酬多高」，還重視「風險調整後的報酬率」，回顧今年來，俄羅斯、巴西股市雖有亮眼表現，但是這兩國的政治風險大，本益比也偏高，目前恐不建議再追進，建議投資人鎖定本益比低、預期獲利成長較高的市場，透過E33策略進場布局。 ---------------下一則---------------　 多元資產、短債 後市俏2016年12月20日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國升息，法人建議，投資人不妨加碼多元資產型基金、短債和成熟市場股票；回檔後可加碼美國、亞洲與全球高收債券及美國股票。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）分析，美國公債利率將會超漲，但2017利率還是有機會反轉向下，或至少在2017持穩；市場需要時間消化聯準會的決定和預期。周文森認為，股市應會持續走揚，因為美國的決策升息是基於對經濟抱持信心且能夠支持經濟成長。 野村投信認為，市場仍存在投資機會，因為產業間的輪動帶來機會，銀行股會吸引許多投資人進場，中小型股的未來展望將轉佳，並在下跌時吸引投資人進場。目前企業對未來的盈利展望較保守，所以明年開始的財報季將對股市帶來支撐，因有機會發布超出預期的獲利。 第一金投信強調，本次升息有經濟穩步擴張的條件，對股市實屬正面利多；債市短期因公債殖利率彈升，影響較大，但高收益債券與股票的連動性高，可望與股市呈現同向表現。因此，策略上建議，未來資產布局應著重「股」大於「債」，股票重點放在美國及與美股高度相關的新興市場股市，債券可搭配全球型高收債資產。 ---------------下一則---------------　 商品大王羅傑斯：全球經濟3年內惡化2016年12月20日 04:10工商時報蕭美惠�綜合外電報導 「商品大王」羅傑斯（Jim Rogers）接受日經新聞專訪時表示，隨著下一任美國總統川普上台，美元升值和商品行情上漲將持續一段時間。但是，從中期來看，減稅等導致美國財政支出過度的問題也將浮上台面。他預期，2至3年內全球經濟將陷入嚴峻局面。 他預估日圓匯率有可能跌至1美元兌120日圓左右，日本股價有可能上漲。但他已經持有日本股票，並不打算進一步增持。日本股價上漲並非因為真正的經濟實力，只是受到日圓貶值的推動。他擔心如果在美國新政權下發生貿易戰爭，日本股票將遭受負面影響。 羅傑斯稱，受川普提出大規模減稅、基礎設施投資和放寬金融相關監管等影響，美國股價近期上漲。不過，基礎設施投資需要鉅額資金，可能會遇到國會反對等困難，需要關注美國新政府能否真正實施相關政策。 針對2017年新興市場國家和商品市場前景，羅傑斯認為，美元升值和新興市場國家貨幣貶值或許還將持續一段時間。市場人士正將資金轉回到相對安全的美元資產。中國和印度也無法避免資金外流。 同時，商品行情也將繼續走高。川普提出的鉅額基礎設施投資，將擴大工業金屬和原油的需求。銅和鋅等的價格已開始上漲。不過，他並不在乎石油輸出國組織（OPEC）的減產協議，因為他們總是在幾個月之後就忘記承諾。 另一方面，隨著美元的升值，黃金價格將陷入低迷。因為黃金無法用於機場或道路等基礎設施的建設。 至於明年的全球經濟風險，羅傑斯認為最大的風險是貿易戰爭和孤立主義。在全球，厭惡全球主義（globalism）和自由貿易的貿易保護主義趨勢正在加強。貿易保護主義或會暫時對美國的鋼鐵、煤炭和銀行等行業帶來積極影響，但從中期來看會導致經濟惡化。 他指出，川普聲稱將退出跨太平洋夥伴關係協定（TPP），正在推動東亞區域全面經濟夥伴關係協定（RCEP）的中國將增強存在感，這個趨勢愈來愈明顯，美國真正感到後悔應該在20年後。 ---------------下一則---------------　 未來資產配置 經理人穿金戴銀2016年12月20日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 經理人12月產業配置加碼比重 https://goo.gl/g1UVXr 美國經濟復甦給力，川普效應發威，加上聯準會（Fed）展開升息循環，美股多頭氣勢如虹，反映在美銀美林12月全球經理人調查結果，未來1年資產配置操盤決策，顯現提高金融股配置，及加碼銀行股的趨勢。 根據美銀美林全球經理人12月調查發現，目前全球投資情緒樂觀，現金水位出現大幅下滑，基金配置於金融股的比重更來到31％，創下新高；超過39％經理人認為，價值型股票表現將在未來12個月擊敗成長型股票。 富蘭克林證券投顧指出，經理人看升全球經濟成長與市場利率，反應在資產配置，類固定收益資產特質的公用事業、通訊及民生消費類股等都遭減碼，成長型股票的科技與醫療股同被減持；反觀利率上揚受惠股包括銀行、保險等再獲經理人歡心，銀行股更擠下科技股，躍升為最受經理人偏愛的類股，加碼比率更創下紀錄新高，受惠景氣回升的能源、原物料、工業與消費耐久財等，也獲經理人加碼。 瀚亞投信表示，在美國升息與通膨上揚等預期下，全球經理人資產配置出現「穿金戴銀」的趨勢，金融及銀行股成為當前投資人青睞的標的，至於在美國總統當選人川普政策支持下，聚焦在金融、工業及原物料三大產業下的價值型股，未來在升息階段表現更將勝出。 ---------------下一則---------------　 美股基金吸金猛 稱霸全球2016年12月20日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 聯準會升息後，美股上周出現近一個月來最高吸金量，除了美股基金上周爆量，流入逾兩百億美元外，另歐日股、亞洲、拉美、歐非中東基金全數獲資金青睞。 美國聯準會利率決策會議前一周，美股表現氣勢如虹、道瓊工業指數一度連7個交易日收紅，帶動資金持續回流美股基金，各類型股票基金普遍獲資金流入。 富蘭克林投顧表示，依據研究機構EPFR統計12月8日至14日基金資金流向顯示，美股基金過去一周流入202.26億美元，為大選後一周流入306億美元後再次見到逾百億美元流入，連續6周獲資金淨流入累積達660億美元，歐股基金則獲5.25億美元資金淨流入，整體新興市場股票型基金淨流入8.84億美元，包含亞洲、歐非中東與拉丁美洲等3大新興市場均見資金流入。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，近期美股延續川普勝選後的多頭漲勢，提前在耶誕節前報佳音，川普對企業友善，主張減稅、擴大基礎建設支出及放鬆部分產業管制等措施，均有利加速景氣成長，加上美國近期公布的經濟數據強勁，搭配第3季企業財報亮眼，企業獲利年增率由先前連續4個季度的負成長，正式逆轉為成正成長，帶動美股指數一度創下歷史新高，尤以金融、能源及工業等景氣循環類股漲勢領先。 針對美股後市展望，群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕也表示，儘管明年聯準會升息腳步可能加快，但這也代表景氣已溫和復甦，近期經濟數據表現持續好，包括NFBI公布11月中小型企業樂觀指數勁揚至98.4，創2014年12月以來新高、紐約州和費城12月製造業指數皆較前月亮眼，各區製造業景氣穩定回溫，有利廠商擴大資本支出。 凱基護城河基金經理人徐煒庠也表示，川普的美國優先、增加基礎建設支出及減稅等政策均提高市場對2017年通膨及升息預期，促使美元走強，資金流回美國。建議鎖定殖利率上升金融、抗通膨原物料。 ---------------下一則---------------　 政策紅利助威 陸股後市可期2016年12月20日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 大陸一年一度且級別最高的中央經濟工作會議14日登場，摩根投信整理近16年來會議召開期間和會後陸股表現，不僅平均漲幅均為正，會後半年漲幅甚至上看6成，且上漲機率高，相信在政策紅利助威下，還有新年消費旺季等諸多股市利好題材撐腰，陸股反彈可期，有望從年底延燒至隔年首季。 摩根中國基金經理人沈松指出，會議召開期間，雖投資心態觀望，指數小幅修正，惟上漲機率仍逾5成，在會議落幕，不確定性消弭，且官方釋出更多年度政策發展藍圖後，股市隨即起漲，不論是後一周、後1月、後3月、甚至是後半年，平均皆為正報酬，且逐步擴大，拉長至後6個月，中長線勝率來到6成，平均漲幅更高達11.45％。 沈松說，近期A股因保監會禁止特定保險公司買股，加上正逢解禁期高峰，流動性降低拖累陸股走勢，建議看好陸股旺季行情的投資人趁機進場卡位布局。 富邦投信量化及指數投資部主管廖崇文指出，面對短期波動，建議利用富邦上証反1避險，但A股長線看好，逢低則可選擇富邦深100、富邦上証多方布局。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，深港通上路，有別於去年滬港通時等待進場的場外交易規模龐大，帶動陸股一波急漲，深港通或許不易複製去年經驗，卻開通了大陸投資大門，拉高未來A股納入MSCI世界指數的機率。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟佔比已見到持續提升趨勢，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費維持一定增速，此大幅降低大陸景氣硬著陸疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，指數存在向上空間。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，深港通開通市場將更成熟，預期有利券商類股、香港中小型電子股，及對人民幣貶值有所抑制。 ---------------下一則---------------　 經濟復甦穩 陸股明年漲幅看旺 上證指數明年上看3,700點2016年12月20日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 大陸主要股市報酬率與本益比 https://goo.gl/IO4KY8 今年12月大陸已公布主要經濟數據 https://goo.gl/whdW8K 近期中國經濟出現打底復甦，ISM製造業指數創下兩年來的新高，加上陸股大盤維持歷史低檔位置，吸引國際資金再度回流，法人認為，就總經面、政策面來說都有傳佳音，基本面不弱，加上投資評價仍低，上證指數2017年有機會上看3,700點，投資人宜逢低分批進場！ 元大滬深300正2基金經理人陳品橋指出，上證綜合指數2016年以來至12月16日止，雖然是跌11.76％，但主要是受到今年一月份實施熔斷機制所致，單月就跌超過10％，若是排除掉一月突發驟跌因素，今年2月以來到12月16日陸股是漲14.08％，因此今年整體來說表現還不錯。 陳品橋表示，若是就陸股ETF來看，藍籌股相關的表現都不錯，但中小型的表現就比較弱。據統計，2月以來至12月16日，元大上證50漲4.45％、元大寶滬深漲2.80％，而元大滬深300正2漲幅更達28.60％。儘管2月以來槓桿型產品是表現比較好，但不建議長期持有，較適合短期操作。也因為2月以來陸股回溫，相關ETF的規模也幾乎都有二成的成長。 展望2017年，陳品橋分析，就總經面來看是偏多。2016中國GDP達6.7％、2017年預估6.5％，硬著陸機率低，而PMI已經連續4個月維持在50以上，最新至11月份也有51.7，再看到PPI生產者物價指數在連續54個月負成長後在今年9月起終於開始出現正成長，11月增長率達3.3％，這代表企業廠商開始有意願擴增生產。雖然未來將有可能帶動消費、物價上升，但11月CPI數據為2.3％，仍在兩會目標的3％以下，還不需要擔心。 就政策面來說也有利多。陳品橋注意到，「供給側改革」政策效果已開始顯現。所謂的供給側指的是勞動力、土地、資本、創新等四大面向，而供給側改革重點就是去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板等，可加速經濟結構轉型，讓大陸面臨的買房難、入學難、看病難等問題可望獲得紓解。 另外，政策面長期利多則在於推動城鎮化。陳品橋指出，2014年大陸的城鎮化率僅55％，2015年也只來到56.1％，而2020年要到60％、戶籍人口城鎮化率要達45％，等於是每年都要成長1％，也就是每年有1,000萬人要從農村進入城市，可望帶動各項都市建設、教育發展等，各行各業都會蓬勃發展起來。 ---------------下一則---------------　 投資價值浮現 陸股ETF逢低布局2016年12月20日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 滬深300指數歷史本益比 https://goo.gl/7hYnPr 大陸股市在歷經去年因滬港通開啟所引起的「瘋牛」泡沫之後，大陸監理單位已加強對股市的監管，清理場外配資，法人認為，目前陸股本益來到低檔，加上政府控管未來市場可望進入「慢牛」行情，可運用原型ETF、適時搭配槓桿型ETF來掌握上漲行情！ 元大滬深300正2基金經理人陳品橋表示，目前上證50本益比僅11倍，滬深三百則是15倍、低於10年均值的19倍，因此預估未來陸股應有二成漲幅的機會。 由於基本面轉強，陳品橋認為，對於想要中長期持有的投資人可開始逢低布局上證五十、寶滬深等藍籌股ETF，而若是未來短期間有預期性事件像是MSCI納入A股等短期消息利多時，就可加入槓桿型ETF，做短期增益或避險。 陳品橋指出，台灣投資人喜歡「低買高賣」，而不是「買高賣高」，所以適合在低檔時投資價值股，目前上證五十已來到合理價位、且法人也繼續加碼藍籌股的趨勢下，空手投資人可先以上證五十（大藍籌）為首選，若是想投資新興行業的話，需再觀察大陸市場氛圍、政策等因素，等下半年投資信心回穩的話再進場。就操作面來說，陳品橋提醒投資陸股ETF要注意二大指標，一是成交量（流動性）、二是掛單買賣量，另外，折溢價在正負二％以內可接受。 不過，陳品橋也提醒明年可能出現的黑天鵝就是債券違約，因為目前美國已開始升息，大陸也因為打房開始調升利率，對債市來說會是一個風險，信用債違約風險攀升。 ---------------下一則---------------　 日股強弱 美後續升息牽動大2016年12月20日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 聯準會升息循環期間日股平均表現 https://goo.gl/ae4Y1L 日圓趨貶可望支撐日股走勢，法人認為，目前樂觀氣氛可望持續至聯準會升息後及川普明年1月甫就職的第1季，但第2季開始的走勢則可能偏向震盪，不確定性提高將帶來大幅波動的市場，選股變得更為重要。 野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，市場預期川普基建及減稅規模看起來都難以有效執行，可能修正對美國經濟成長的預期，同時對歐洲選舉的不安也可能發酵，日圓不排除明年可能在第1季後出現快速升值可能，日股將大幅震盪。 黃尚婷認為，日銀利率9月會議維持現行負利率政策及公債購買規模，增加收益率曲線控制，擴大貨幣基礎直至通膨穩定於2％之上，同時取消所持日本國債平均期限目標，維持10年期國債收益率於當前水平，日銀目前對日圓跟風險性資產影響力遠遠低於美國，但保留政策工具以因應不確定性應為明智之舉，今年底至明年美國升息步調仍是日股大盤走勢主要觀察重點。 亨德森遠見基金─日本小型公司基金經理人李允英（Yun Young Lee）指出，繼續看好日本市場，特別是小型股。近年實施結構性改革已經使經濟有長足進展，這一點可從幾方面得到印證，例如：企業治理標準提升、企業稅下降、女性就業率創新高、日本簽署跨太平洋夥伴關係（TPP）貿易協議及訪日旅客數目急增。在公司層面，過去三年來日本公司的企業盈利升幅達雙位數，可歸因於日圓匯價大跌。 展望未來三年，預計企業盈利增長的主要動力取決於油價下跌、私人資本開支回升以及民間消費復甦，這些因素不僅有利知名的大型公司，經常遭到忽略的日本小型股亦尤其受惠。 富蘭克林證券投顧提醒，雖然市場波動可能牽動日圓避險需求，但在日本央行將持續印超寬鬆的環境下，預期日圓中長線仍將朝貶值趨勢邁進，建議投資人宜透過美元避險股份的日本股票型基金，掌握日本股市的投資機會。 由於預期明年美聯準會至少有二次到四次升息機會，可支撐美元，並有利於日圓貶值走勢，再加上美國財政支出擴大、歐洲央行延長購債期間，可帶旺全球景氣，也對日本經濟成長有所幫助。 富蘭克林坦伯頓全球宏觀投資團隊投資長麥可．哈森泰博（Michael Hasenstab）表示，日本大概是主要工業國家中最需要極低利率和寬鬆貨幣政策的國家。日圓貶值不僅可刺激實質經濟，更重要是股票市場。預期日圓將很容易貶值回到年初時水準，更可能繼續貶值下去。 ---------------下一則---------------　 川普新政 啟動強勢美元2016-12-19 14:26:19 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 法人表示，2017年投資主軸圍繞在通膨，中長期看好美元走勢，美元貨幣市場基金是此氛圍的受益者，不僅可享有資產價格低波動，同時可掌握Fed升息步調，貨幣市場利率逐步攀升，可望提升整體基金收益。 2014年第3季末美元指數打破自歐債危機後沉寂時日，開啟第一階段的強勢走勢，此建立在Fed QE謝幕，貨幣正常化循環的啟動。2015年隨著Fed官員對升息態度總是雷聲大雨點小，市場與Fed升息預期總是呈現拉鋸戰，2015年只升息一次，使美元陷入大區間盤整格局。 但這個大箱型格局被川普當選美國總統突破，主要是因川普擴張財政政策及製造業回流美國本土投資法，將引領美元指數進入另一階段多頭格局。 川普財政政策與1981年至1989年雷根經濟學財經主張一樣，減稅、去規範。根據JPM預估，川普的財政政策可望為美國2017年及2018年GDP成長增加分別為0.15~0.3%，主要來自稅負改革的貢獻；因此美國經濟成長仍領先成熟型國家。 元大美元貨幣市場基金經理人張?尹表示，中期影響要列入考量的點是新型態的美國本土投資法，美國企業目前持有近2兆美元海外資產，川普則承諾將減少稅負，以吸引資金回流，新法案很有機會在2017年通過。 根據BOA預估，川普在稅改與企業獲利的相關政策對企業獲利的挹注，企業EPS將可增加6~11美元。但若考量美元升值10%減損EPS 3~4美元，扣除後對整體企業獲利仍有正貢獻。 ---------------下一則---------------　 4年內財赤將擴大 澳洲恐丟3A光環2016年12月20日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 澳元兌美元匯率 https://goo.gl/doZn6L 澳洲政府周一公布財政展望報告，預期未來4年財赤恐將擴大，同時看壞本財年經濟成長率而下修。為免澳洲因此丟失3A主權債信評級，坎培拉當局強調，會堅守2020-21財年之前重返預算盈餘的承諾。 澳洲財政部周一發布半年一度的財政展望報告，將本財年預算赤字預測，從5月報告預估的371億澳元下修到365億澳元。 然而報告預期財赤恐會惡化，未來4年預算缺口將較5月預估多出103億澳元。下一財年（始於明年7月）預算赤字預測，由5月報告的261億澳元上修到287億澳元。 澳洲財長莫里森（Scott Morrison）同時宣布調降本財年的經濟成長預估，從上回預測的2.5％下修為2.0％。 受到財政惡化消息的打擊，澳元匯率周一下跌到1澳元兌0.7255美元，跌幅0.7％。 周一報告指出，鐵礦砂和煤礦價格上揚，有助挹注澳洲這個商品大國的稅收，但勞工薪資漲幅疲軟且非採礦企業獲利不高，可能影響澳洲國庫進帳。 今年7月澳洲總理騰博爾（Malcolm Turnbull）領導的保守黨在大選中險勝，國際信評機構標準普爾以預算改革法案過關難度增為由，將澳洲主權評等納入負面觀察名單。 標普周一指出，澳洲政府的預算與經濟展望惡化，「加劇遭降評的壓力」，該機構對於澳洲在設定時間內重返預算盈餘表示悲觀。 另2大信評機構惠譽及穆迪雖重申維持澳洲的3A評等，卻也強調騰博爾政府的預算撙節案想過國會這一關是場挑戰。財長莫里森承諾未來4年削減社福預算，然該節省140億澳元公帑的法案仍卡在參議院。 部分分析師表示，澳洲丟掉3A頭銜是遲早的事。凱投宏觀首席澳洲經濟學家戴爾斯（Paul Dales）說，不久後就會有1到2家信評機構摘掉澳洲的3A桂冠。 ---------------下一則---------------　 華爾街潑Fed冷水「明年只升息2次」2016年12月20日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 聯準會（Fed）日前剛宣布升息1碼，並預告明年擬再升3次，但根據《金融時報》完成的最新訪調發現，華爾街投行經濟學家認為，明年美國經濟成長力道恐未如Fed預期樂觀，因此全年實際升息次數可能只有2次。 Fed上周宣布進行金融危機以來的第2度升息，幅度為1碼，決策結果符合市場預期，但在內部明年利率預測展望方面，從原預估可能升2次改為3次，利率加快調高震撼金融市場，尤其債市殖利率大幅飆升。 根據金融時報向華爾街投行共31名經濟學家進行的訪調結果顯示，明年底聯邦基金利率預估將落在1到1.25％的區間，亦即較目前水位高出2碼，代表明年全年Fed只會升2次，經濟學家並預估，Fed下一次升息會是在明年6月。 牛津經濟研究院經濟學家戴科（Gregory Daco）表示：「明年全球經濟成長可望增強，但還是低於長期平均水準，美國總統當選人川普上台後的施政與外界對這些政策的預期將左右全球經濟走向。」 川普從房地產大亨搖身一變成為總統，也終結全球債市這波歷時最久的大多頭行情，期間已開發國家的殖利率今夏還迭創歷史新低，川普當選後投資人看好其減稅與財政刺激措施可提升經濟成長與通膨，導致利率翻揚，債市應聲大跌。 但根據金融時報的訪調結果顯示，華爾街投行對川普施政給予經濟的加分效果持保留的看法，經濟學家預測，川普施政對明年美國經濟成長的貢獻度僅0.2個百分點，全年成長率估計達2.2％，2018年貢獻度雖提升至0.4個百分點，但全年成長率僅略增至2.3％。 由於Fed近幾次的內部季度利率預測老是失準，近幾年來金融市場越來越不相信其可靠度，以今年為例，年初Fed還預測全年將升息4次，但一直到上周才進行全年唯一一次的升息行動。 ---------------下一則---------------　 美股基金好熱 上周淨流入200億美元2016-12-20 00:09:53 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/yrgnYH 市場押寶美國聯準會升息，全球股市意外同步吸金。統計上周美股基金爆量獲得逾200億美元的資金挹注，再登股票基金吸金王；而隨美國景氣回溫，歐、日成熟股票基金，與新興市場的亞洲、拉美、歐非中東三大區域也全數淨流入，僅全球新興市場及金磚四國小幅淨流出。 上周國際市場重頭戲就是聯準會升息，加上美國經濟數據報捷，全球市場感染樂觀氣氛。美股基金上周淨流入金額改寫近一月最大量，連六周吸金，成熟市場的歐股也終止連二周失血，轉流入5.2億美元；日股則獲得7.4億美元回補，吸金周數推升至第三周；新興市場以歐非中東區域淨流入最多，單周吸金近6億美元。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，近期美股延續川普勝選以來的多頭漲勢，川普對企業友善，主張減稅、擴大基礎建設及鬆綁部分產業的管制措施，均有利加速景氣成長，搭配第3季財報亮眼，企業獲利年增率由先前連四個季度負成長，正式轉為正成長，帶動美股指數創下歷史新高，尤以金融、能源及工業等景氣循環類股漲勢領先。 考量美國景氣可望持續成長，施厚德分析，美國公債在利差優勢下，有助支撐美元後市，利於美股與美元信用債前景，建議投資人布局美元資產，優先鎖定充分參與美國經濟復甦的中小型股與高收益債。 針對12月以來重獲青睞的日股，野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）指出，聯準會升息一如市場預料，不過，指引明年將升息三次卻超出預期，使日圓應聲貶至2月以來新低，日股及日圓目前位置已充分反應升息預期，短期走勢將趨向震盪。 ---------------下一則---------------　 政治風險緩解 韓股躍居亞洲吸金王2016-12-20 00:09:55 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 上周亞股外資買賣超 https://goo.gl/I7vmUe 上周亞股（不含日股）資金流向鮮明，著眼南韓紛擾多時的政治風險稍有緩解，外資連續第四周買超南韓，上周再買超金額達4.2億美元，躍亞股吸金王；買超第二名是台股；隨聯準會確認升息1碼，外資從印度和東協抽身，單周賣超金額約1~2億美元。 其次是南韓股市上周上漲0.9%，漲幅僅次於越南；台股單周獲外資買超1.3億美元。其他亞股大都是淨流出，以印度和東協國家為主。 聯準會上周宣布升息1碼，不僅對亞股資金流向造成衝擊，也影響亞幣表現。外資上周對印度和泰國由買轉賣，對印尼、菲律賓和越南則是持續賣超毫不手軟。此外，JPMorgan亞洲貨幣指數上周也下跌0.8%，都反映資金回流美國相關資產。 所幸，今年以來整體來看，外資對亞股仍是買多於賣，2016年台股和南韓仍分別有114億美元和99億美元買超，印度也有40億美元買超青睞。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞指出，12月對亞股來說，國際政經變化逐步明朗。首先，南韓國會通過彈劾案，南韓政治僵局出現新的發展；其次，美國聯準會宣布升息，還有美股頻創新高，對亞股也有激勵效果。 羅傑瑞也指出，美國新任總統川普即將在1月就任，加上聯準會對升息步調說法較原先更為鷹派，潛在的貿易障礙和升息步調，可能吸引原先駐足亞洲的資金回流美國相關資產，後續資金動向仍值得密切注意。 ---------------下一則---------------　 油價走揚 資源基金翻紅2016年12月20日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 全球資源型基金績效 https://goo.gl/HB8AGB 國際油價飆漲，加上川普當選美國總統對原物料政策偏多，帶動各原物料指數及全球資源型基金近月漲勢亮眼。資產管理業者表示，OPEC減產協議有利油價走勢，加上川普擴大基礎建設、大陸經濟回溫等利多，將成為推升油價及基本金屬行情動能，建議可透過全球資源型基金布局，掌握各市場利基。 根據彭博資訊報導，花旗看好2017年全球經濟成長，且隨通貨緊縮結束，原物料市場將明顯受惠而有強勁表現，看好原油、銅、鋅及小麥。高盛則在11月發布的研報也建議2017年增持原物料，認為原物料市場進入了一個周期性走強的環境之中，是4年以來首次上調此類資產評級。 復華全球原物料基金經理人許家?表示，全球通膨預期與PMI等即時性景氣指標均持續翻揚，將抵銷美元強勢對原物料報價影響，預期中期原物料價格將有繼續上升空間。 高盛及摩根士丹利預測，OPEC減產協議若執行可望使國際油價漲至每桶60美元。此外，油價走揚將有利日本等國走出通縮陰霾，美國則因能源產業復甦可推動就業，甚至挹注經濟成長。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，川普支持傳統能源發展、OPEC達成減產協議，以及先進國家可能以擴張性財政政策取代貨幣政策等條件支持下，原物料價格回穩且在近期有明顯增長，資源豐富的國家也有望受惠。但由於商品市場波動大加上容易受到單一事件影響而表現大幅震盪，建議可透過部分比重投資於原物料出產國的海外基金來介入。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，礦業產出於2012年達到高點後逐年下降，世界金屬統計局（WBMS）近期報告顯示，鉛、鋅、鋁、鎳等多數基本金屬因產量緊縮，今年1∼8月仍處於供不應求，使得基本金屬供需面向好，後市持續看俏。 ---------------下一則---------------　 綠能、新能源 長線潛力足2016年12月20日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 川普意外當選美國總統之後，美股走了一波川普行情，即使各類股幾乎「統統有獎」，但漲幅卻有別，就月績效排名在末段班的綠能、新能源產業，法人依然看好其長期趨勢，並表示，即使川普任總統 綠能、永續發展議題不會退燒。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文即表示，進入年底至明年初的假期消費旺季，在政策期待心理及傳統旺季效應推升下，但市場仍將關注聖誕假期銷售狀況及1月20日川普就任後政策走向。 ESG（永續發展）議題投資標的，因注意長期基本面，商品生命韌性強，以南韓為例，南韓11月宣布在2025年前將國內綠能產量提高一倍，南韓政府在本月再推出一項大膽計畫，將投注370億美元的公共資金，利用半導體和電池的優勢發展綠能產業。 鄭慧文說，依國際能源署（IEA）資料顯示到2021年底，全球28％電力將來自再生能源，高於2015年的23％，綠能產業是個永續發展事業，投資上適合採長線布局。此外，由於預估fed明年將升息3次，水資源具有高配息率概念，在2017年是具有投資價值的環保產業之一。 安聯投信表示，2017年包括綠能產業和工業成長動能主要仍以各國政府加碼財政支出主。美國新任總統川普上任後，擴大財政支出、基礎建設投資、減稅等新政策將有機會對工業類股復甦注入強心針，預期也將帶動美國資本支出循環復甦。 各國政府及民間均致力於減碳行動。國泰投信表示，看好未來50年環保相關產業的投資趨勢，中長期來看，減碳商機包括可再生能源發電、新能源及儲能設備等均具有相當大的投資機會。 ---------------下一則---------------　 美債殖利率彈 高收債最樂2016-12-19 14:26:20 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 美債殖利率彈升超過1%時 各債券表現 https://goo.gl/jGC0LU 美國聯準會加快升息腳步，觸動10年期公債殖利率彈升，創近2年新高。據統計，自2008年以來，公債殖利率彈升超過1%的情況下，高收益債券走勢仍一路向上，表現明顯勝過其餘各類型債券。 法人認為，聯準會決策透露美國經濟穩步復甦的訊號，對股市實屬正面利多，而高收債與股市連動性高，未來可望與股市呈同向走勢。 從Bloomberg統計，2008年以來美債殖利率彈升超過1%期間，全球高收債格外出色，上漲了11.2%，超越美國公債、全球公債、新興市場債與投資級債；如果以彈升後3個月、6個月、甚至1年，高收債一樣突出。如觀察本次經驗，全球高收債同樣可圈可點，由7月美債殖利率開始彈升到12月初為止，累計上漲了3.79%。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，聯準會最新聲明文確立了經濟活動正溫和復甦的訊號，包括：民間投資、勞動就業與家庭支出，都在增強當中。企業基本面走堅，將是接下來支撐高收債走勢的主要力量。 其次，因為俄羅斯與阿拉伯兩大產油國加入減產行列，近期國際原油價格止跌回升，帶動原物料行情反彈，能源和金屬礦業相關的高收債發行企業違約情形改善，整體高收債違約率降至3.5%左右，若排除能源和原物料行業後，違約率甚至下探0.46%，有助於利差再斂，吸引資金流入。 過去3年，高收債面臨資金流出壓力，但今年情況逆轉，統計1~10月，已經有26億美元資金回流高收債基金。根據經驗，一旦趨勢確立，通常可維持5年的淨流入，支撐高收債價格走勢。黃奕栩建議，未來一年的債券布局，應該著重高收債部位，以「攻擊重於防守」的策略，優化資產組合。 安聯投信產品首席陳柏基表示，新任美國總統川普的財政方案，可望強化大美國領先全球的優勢。但有鑑於民粹主義及政策面和強美元的干擾，為了防止市場的震盪， 在布局大美國題材上可以美國混合股債的平衡策略為主， 將可收跟漲抗跌之效。 ---------------下一則---------------　 高收債抗跌 後市亮2016-12-20 00:09:54 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國聯準會明年升息幅度將從2碼提升至3碼，造成美國10年期公債殖利率大幅走升，統計上周公債與投資等級債兩大避險債券都是淨流出，僅高風險的高收債獲得淨流入，單周吸金35億美元。法人分析，美國公債殖利率揚升，高收益債表現相對抗跌，凸顯市場追求收益的態度不變，在美國升息趨勢下，高收債仍有表現可期。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，由於油價波動對高收債的影響下滑，高收債離到期高峰仍有一段時間，使上周資金持續從保守型債券轉進風險較高的股票與高收益債。據惠譽最新的全球高收益債券違約率預測，將2016年的違約率由6%調降至5%，明年還可望下滑至3%，也將支撐高收債價格。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩說，觀察本波美債殖利率修正期間，高收債指數仍持續向上，與公債利差走勢未進一步惡化，顯示基本面改善方向不變。在就業市場改善、原物料價格走穩，以及明年1月川普上任後推動企業減稅、降低管制，高收債企業可望受惠，對債券投資人來說，同樣是正面利多。

2016年12月19日
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小媽精選1051217-1219基金資訊

境外基金連三月失血 2月以來單月最慘2016-12-19 00:06:04 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 11月境外基金規模 https://goo.gl/If2i5e 根據投信投顧公會最新資料，11月境外基金規模已連續三個月受挫，單月大減692億元、減幅2.2%，是今年2月以來最大單月失血，整體規模回落3兆元，是九個月新低，12月結果將顯示能否守穩3兆元大關。 摩根投信副總經理林雅慧分析，11月有美國總統大選，選前不少投資人退場觀望，川普確定入主白宮，更讓正值開盤的亞股激烈震盪，即使後續美股屢創新高，但已傷害投資信心，成為衝擊境外基金買氣主因。 統計11月股債基金規模雙縮水，分別達1.1兆元、1.4兆元，較10月流失211億元、443億元。向來訴求穩健與資金避風港的平衡型基金及貨幣市場基金，單月亦流出22億元、15億元，僅指數股票型基金微幅增胖。 川普基建支票對債市形成嚴峻考驗，債券基金縮水的絕對金額為各型基金之最，林雅慧指出，川普主張透過擴大財政赤字與基礎建設振興內需，除推升通膨預期，也引領歐美公債殖利率從11月以來強彈至今年高點，加上美國升息的利空干擾，11月各型境外債券基金規模全面縮水。 新興市場股、債基金縮水幅度也很劇烈；由於川普經濟學強調貿易保護主義，為新興市場經濟及貨幣前景增添變數；而美元強勢反彈，拖累新興股債匯市，合計11月新興債券基金較前一月大減155億元，投資新興市場股票基金的淨申購金額則減少14億元。 美國政經因素造成震盪，野村投信投資長周文森認為，美國升息與川普政策仍有利經濟成長，惟投資人也有三個賣出資產的理由，包括價值面偏貴、企業獲利的改善程度尚未可知，以及強勢美元的負面效應；在因應對策上，可透過多元資產基金增加保護力，股票資產宜以經濟較穩健的美國為主，債券投資優選受升息衝擊較低的短債與高收益債。 ---------------下一則---------------　 全球市場觀測站�美俄股市持續強勢2016-12-19 00:06:00 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球投資人關注美聯準會利率會議結果，雖然升息1碼決定符合市場預期，但聯準會（Fed）最新的預期升息步調比市場預期還要積極，預估2017年將有三次升息，造成上周三歐美股市、上周四亞股出現震盪，但上周五股市已出現反彈。 野村投信表示，雖然Fed態度較先前轉趨鷹派，但若美國經濟表現不若預期強勁，Fed仍會視情況調整利率政策步伐。此外，Fed的決策升息是基於對經濟抱持信心且能夠支持經濟成長，因此股市可望持續上揚。 上周日股持續走高，是受惠於美元走強、日圓貶值的影響。 野村投信指出，過去經驗顯示，美國升息期間，日股平均表現優於美股，短線由於日圓貶值因素，日股表現相對優異，目前樂觀氣氛可望持續至川普1月就職後的三個月期間，2017年第1季市場及匯率趨向穩定。 近期市場走勢分歧，俄羅斯股市走高，但拉美的巴西股市震盪整理。野村投信表示，資金將集中於追捧基本面展望明確，評價合理同時風險較低的市場；不過，短線仍須留意高檔賣壓。 現階段較看好俄羅斯股市，除受惠於物價持續下滑，央行有政策調整空間，油價轉強也有利俄股展望。 本周已近耶誕假期，預期股市交投將較清淡。本周二日銀將舉行利率會議，美國升息後，市場普遍認為本周日銀將按兵不動。在經濟數據方面，可留意美國第3季GDP、成屋銷售及新屋銷售等。 ---------------下一則---------------　 陸經濟增速連6降 林毅夫：受全球疲軟所致2016年12月19日 04:10 工商時報黃欣�綜合報導 前世界銀行行長、北京大學國家發展研究院名譽院長林毅夫昨（18）日表示，中國經濟增速連續6年持續下滑，今年經濟從6.9％降到6.7％，主要是受到世界經濟整體下滑所致。 和訊網報導，林毅夫昨天出席北大舉辦的「第一屆國家發展論壇」。面對中國經濟增速連6降，2015年GDP增速6.9％更創下1990年以來的最低經濟增長，對此林毅夫稱，有很大原因是外部性、周期性的因素引起的。 他列舉了金磚國家、東南亞國家、發達國家的3組資料來說明上述觀點。中國2010年時GDP增速是10.6％，2015年時下降至6.9％。巴西2010年GDP增速為7.5％，2015年降至-3.8％。俄羅斯2010年GDP為4.5％，2015年亦跌至-3.7％。 東南亞地區中，新加坡2010年GDP增速15.2％，2015年跌至2％。台灣2010年增速達10.8％，2015年只有0.7％。發達國家中，美國2015年的GDP也只有2.4％。 林毅夫強調，這些「高收入、高表現經濟體」的經濟增速軌跡，和發展中國家完全一樣。他並稱，世界經濟的整體疲軟影響中國的出口。從1979年到2014年，中國的出口增長每年是達到16.4％，但2015年出口不增反降，為-2.8％。2016年上半年出口增長更進一步跌至-7.7％，對於經濟增長自然不利。 展望未來中國經濟能否復甦，林毅夫強調，「未來幾年全球經濟增長的外部環境會相當不好」。 ---------------下一則---------------　 ECB調整購債 歐股不看淡2016年12月19日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 歐洲央行（ECB）委員會會議結論為繼續均衡的調整QE，以持續支撐市場達到延長購債計畫，使購債標更聚焦。野村投信認為，ECB的決定對歐股和風險性資產是正面的，且有機會使政府公債殖利率進一步縮窄，因此，看好歐元區股市與債券，並建議投資中小型或高殖利率的股票。 野村歐洲中小成長基金經理人黃靜怡分析，ECB決定自2017年4月起將每月購債金額由800億歐元減少至600億歐元。 黃靜怡認為，這代表了ECB開啟了第二輪規模較小的購債計畫，較小的購債規模決定略超出市場預期，市場還需要更縝密的分析消化這項決定的影響。事實上，考慮到ECB已經面臨到無債可買的狀況以及市場流動性已經很緊縮，縮減購債規模是很正常的考量。QE的規模雖然縮減，但其對市場的效用可能並沒有減少。 野村投信認為，ECB想傳達給市場的訊息是此次購債規模異動的主要目的是「調整」而非「縮減」。 黃靜怡表示，ECB會議結果，對股市普遍有正面支持，建議買進中小型或殖利率高的股票 。歐洲股市的價值面目前看來很有吸引力。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，雖然目前全球成熟型國家股市位於相對高點，但歐美等地股市投資前景仍看好。歐洲企業獲利成長仍落後美國30∼40％，預料在寬鬆等刺激方案持續提振，企業獲利將緩步回升。 龔曉薇認為，在經濟持續緩步復甦，且價值面亦較美股便宜的情況下，股市投資機會仍明顯優於債市，有逢低進場的機會；特別在電信工業、汽車工業、醫療保健等產業，投資前景看俏。 富蘭克林證券投顧認為，建議可精選金融、能源及工業等政策受惠與景氣連動類股介入。 未來資產投信表示，在經濟穩定成長的基本面支撐下，歐洲投資價值較美國更具有吸引力，因此投資人可布局歐洲相關資產投資。 ---------------下一則---------------　 英股票基金績效 金融危機來最糟2016年12月19日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，受全球市場震盪與英國6月脫歐公投影響，今年英國股票基金業者投資績效創下2007年全球金融危機以來最差水準。 根據基金研究機構晨星的最新資料顯示，今年1到11月投資英國企業的主動型英國股票基金僅有21％打敗大盤，投資績效名列2007年以來最差，也遠低於去年的72％。 今年來主動型股票基金經理人的表現會如此低迷，除了沒有意料到全球股市波動加劇，英國6月公投脫歐的意外結果也是一大因素。 晨星資料顯示，主動型股票基金經理人壓力有增無減，因為他們的投資績效自今年以來，就一直輸給費用低廉許多的被動式股票基金。 提供各類基金買賣服務的Chelsea Financial Services董事總經理麥迪蒙特（Darius McDermott）說，2016年對主動型資產投資管理業者來說是充滿災難的一年。許多英國主動型股票基金經理人主要投資中小型類股，但這些股本小的類股股價在英國6月公投脫歐後暴跌。 ---------------下一則---------------　 Fed升息後3個月 美股基金最撩人2016-12-19 07:19:39 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 美國升息後美股指數表現 https://goo.gl/MVSyac 美國聯準會12月14日一如市場預期地升息1碼，展望未來，下一波的全球資金引爆行情會在哪裡？基富通證券調查研究37家投信與投顧等基金專業機構，78.4%看好未來三個月股市的表現，其次為平衡型資產，看好度為13.5%；債券整體看好度只有8.1%。至於看好的基金類別，依序為美國股票型基金，看好度為51.4%；高收益債券基金，看好度為40.5%，而亞太股票型基金和產業型基金看好度並列為35.1%。 2016年年底大戲為美國聯準會是否會正式採取升息動作。聯準會如市場預期升息0.25%個百分點。值此道瓊工業指數直逼兩萬點多頭氣盛之際，市場預期美國2017年仍有三次的升息機會。基富通證券針對58家基金專業機構發出調查，共有37家投信�投顧快速回覆，資料顯示未來法人看好平衡型資產，至於基金方面則認為以美股基金最具有潛力。 統計自1987年以來，聯準會升息循環美股的表現，第一次升息後的一年內，股市仍有高點可以期待，指數波段最高漲幅平均為10%。不過，需要留意的是，過去幾次經驗來看，大盤走向「先下後上」的機率高於「先上後下」，指數震盪幅度不小，平均最大跌幅為11%。 基富通證券認為，美股短期創高動能強勁，反映的是川普政策提供了美國復甦的背書題材；展望2017年，在美股帶動下全球股市仍有輪動上漲的機會，建議逢低布局且適時設定獲利出場滿足點，持盈保泰將是主要投資策略。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠認為，Fed雖釋出明年加息3次的訊號，但2017年全球最大的黑天鵝可能棲息在德國，德國總理梅克爾目前是歐洲金融市場穩定的重要力量，若她明年未能贏得選舉，歐元區的完整將面對高度不確定，對全球金融體系恐投下震撼彈。 ---------------下一則---------------　 投資人有信心 美股升勢壯2016年12月19日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 AAII美國散戶投資人協會發布的最新調查報告結果出爐，美國散戶投資人看多美股的比例是44.66％，看空比例則是32.33％，保持中立看法為23.01％。其中看多比例是連續5周站上40％，法人指出，這顯示出投資人信心強勢，對美股後市保持樂觀。經驗顯示，只要看多比例連續2周以上都在40％以上，美股後市平均表現佳，投資人不妨多留意美股基金投資契機。 群益投信表示，AAII美國散戶投資人協會，每周會針對會員進行調查，詢問散戶投資人針對未來6個月景氣走向的看法，有看多、看空、中立三種選項，以長期平均水準來看50％是每項數據的榮枯分水嶺。 統計過去十次看多比例者連續2周以上超過40％，美股S&P500指數後市表現漲多跌少，因此建議投資人可留意美股基金投資契機。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，雖然Fed明年升息腳步可能增速，不過升息代表景氣已溫和復甦，企業獲利提升帶動投資人對本益比提升的認同，美股續漲有空間。 中國信託樂齡收益平衡基金經理人張晨瑋表示，明年全球經濟溫和向上也伴隨著通膨升溫，美國仍是成長最強勁的主要經濟體。 川普明年1月上任，上半年以「預期」主導盤勢，真正的財政政策須等到下半年才可明朗。川普政策中有關減稅以及海外資金匯回優惠稅率施行可行性高，國內零售為主體的消費股、擁有高額海外現金的資訊、製藥股料將受惠。 此外，人口老化趨勢將引導消費行為的改變，配合戰後嬰兒潮所擁有的經濟實力，相關對應股票也是中長期投資首選。 安聯投信產品首席陳柏基表示，新任美國總統川普的財政方案，可望強化大美國領先全球的優勢。但有鑑於民粹主義及政策面和強美元的干擾，為了防止市場的震盪，在布局大美國題材上可以美國混合股債的平衡策略為主，將可收跟漲抗跌之效。 ---------------下一則---------------　 科技股漲相佳 美升息前半段平均漲逾26％ 2016-12-19 00:05:59 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 近30年美國五次升息循環期間各類資產表現 https://goo.gl/rScq0T 如市場預期，美國聯準會在利率會議後宣布升息1碼，而在物價持續攀升下，升息將成趨勢。觀察過去30年美國升息期間各類資產表現，以升息前半段來看，債券包括新興主權債及新興公司債都有超過一成的表現；股市則以科技及能源類股平均漲幅逾二成最突出，可視為接下來投資布局的標的。 鉅亨網投顧指出，油價的走勢道出美國物價將走升，從日前OPEC及非OPEC都決定減產來看，明年原油恐出現供不應求，上漲的油價預期將加快聯準會的升息腳步。 根據統計資料顯示，過去30年美國經歷五次升息循環，這五次的平均升息幅度為2.5%，而從去年底首次升息至今，聯準會僅升息0.25%，加上目前無論是聯邦基準利率或兩年公債殖利率，皆遠低於過去升息時的平均，意味升息循環才剛開始。 聯準會剛開始升息的前半段時期，風險性債券市場往往都有好表現。鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，在升息循環中股市表現強勁，同樣以升息前半段來看，波動較大的科技類股平均上漲26.3%居冠，能源類股以平均22.8%的漲幅緊追在後。 ---------------下一則---------------　 商品復甦 將一路旺到明年2016年12月19日 04:10工商時報陳穎芃�綜合外電報導 2016年主要工業金屬表現 https://goo.gl/tL1xb4 MarketWatch網站報導，國際商品歷經去年一片慘跌後紛紛強力反彈，估計將使今年彭博商品指數締造6年來首度成長，其中以鐵礦砂、鋅、銅等工業金屬及石油、天然氣等能源價格漲幅最為顯著。 施羅德商品策略部門主任韋克（Christopher Wyke）表示：「國際商品行情歷經前5年熊市後，今年終於復甦。」 彭博商品指數去年下跌25％，創下2008年以來最大年跌幅，但今年以來該指數已上漲12％。 投資管理公司Cohen & Steers投資經理人羅斯（Ben Ross）表示：「原物料生產者在前幾年相繼減產，使市場重新走向供需平衡。我們認為眼前這波漲勢反映基本面復甦，並預期明年底前市場將達到供需平衡。」 諸如鐵礦砂、鋅及天然氣等去年慘跌的商品，今年都呈現強烈漲勢。鐵礦砂價格在去年暴跌46％，但今年以來上漲近1倍，成為漲幅最大的商品。 標普旗下普氏能源資訊（S&P Global Platts）金屬商品主任伊南斯（Joseph Innace）表示：「中國鋼鐵業復甦推動鐵礦砂價格上漲。」先前業界估計今年中國造鋼量年率逼近8億公噸，但目前已達8.1億公噸。 除了中國經濟前景好轉之外，美國總統當選人川普（Donald Trump）宣稱推動基礎建設也激勵金屬價格上漲。銅價去年下跌24％，但今年以來反彈22％，鋅價也在今年上漲72％。 前2年因市場供應過剩而慘跌的石油及天然氣價格，也在各國同意減產後激勵價格反彈。今年以來倫敦油價上漲46％，紐約油價也上漲38％。 近日美元升值雖使金價走跌，但年初至今金價依舊上漲8％，預計今年將締造2012年以來首度成長。銀價自年初以來也上漲22％，預計全年漲幅將創6年來最高紀錄。 ---------------下一則---------------　 美元夾擊 金價快跌入熊市 美國選後歐元加速貶值 下探14年新低2016年12月17日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 黯淡無光 美國總統大選後美元一路升值，聯準會（Fed）調高升息展望又推了一把，如今美元已升至14年高點，上半年瘋漲的金價黯然失色，已從7月高點回跌逾17%，距步入熊市只差臨門一腳。美國選後歐元貶勢也很沉重，除了兌美元下探14年新低，兌台幣也貶逾4%。 國際黃金現貨價格周四收跌1.26%至每盎司1128.5美元，盤中觸及10個半月新低1122.89美元，昨盤中雖小幅回升至每盎司1134美元上下，但已從今年7月高點1366.33美元拉回超過17%，瀕臨熊市（自波段高點拉回20%）邊緣。 SkyBridge Capital基金經理人加耶斯基（Troy Gayeski）說：「金價被整慘了…川普當選美國總統後，所有恐懼一股腦砸向黃金投資人，因川普料將推動有利成長的減稅改革、扭轉歐巴馬政府高度監管方針，並推出財政刺激。」 投資人加速撤離黃金 Fed本周決議升息1碼，並預料明年將加速升息，從原估的升息2次變成3次，帶動美元升值和美國公債殖利率竄升，使投資人加速撤離被視為避風港又不孳生利息的黃金。 山東黃金集團首席分析師蔣舒說：「Fed決策影響力一向很大。如今人們預期Fed明年將在通膨升溫的基礎上升息更多次。我們認為明年上半年Fed至少會升息2次，意味金價將繼續走低一陣子。」 今年1月至今金價不曾低於每盎司1100美元，但隨著選擇權市場看空黃金的押注大增，金價恐怕很快將跌破此價位；以履約價每盎司1100美元賣出黃金2月份期貨的做空賣權周四價格飆漲近2倍，成交量創新高紀錄，是前1天的9倍多。 追蹤美元兌6種主要貨幣匯價的美元指數周四一度勁升1.77%至103.56，創2002年12年來新高，昨盤中仍撐在103以上，自美國大選投票日（11月8日）來累計上漲近5.3%，進一步壓低日圓、歐元等貨幣。 根據彭博報價，美國選後日圓對美元貶值約11%，歐元兌美元貶5.3%。歐元兌美元周四一度重貶1.6%至1歐元兌1.0367美元，創下2002年底來最低價位，昨盤中雖小幅回升至1.044美元上下，仍徘徊在14年低點附近。 歐元兌台幣半年貶8.2% 歐元兌台幣也加速貶值，彭博昨報價為1歐元兌33.3988元台幣，自美國選後累計貶值4%，自今年5月高點回貶達9%。 如果以台銀報價計算，歐元現金匯率賣出價昨為1歐元兌33.83元台幣，11月8日當天則是1歐元兌35.28元，相當於這段期間歐元兌台幣貶值4.1%，近半年貶幅則超過8.2%。 大和證券分析師駐東京外匯策略師石月由紀夫指出：「貶破1歐元兌1.5美元關鍵支撐位之後，歐元貶值壓力已經加深。市場正在密切觀望歐元將貶到多低，歐元匯價很可能持續波動。」 ---------------下一則---------------　 川普當家 那斯達克生技指數 讚2016年12月19日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 三大利多暢旺生技醫療產業 https://goo.gl/0xD4F2 川普當選美國總統讓生技醫療產業帶來利多，市場認為川普對藥價監管的態度較具彈性，加上稅負可望下調有利企業盈餘增長，及監管鬆綁有助促進併購活動，生技產業負面壓力減輕，市場法人表示，川普當選為生技業帶來藥價控管壓力減、企業獲利看增、企業本益比看升的三大利多。 生技醫療產業基本面及評價面俱佳，後市表現可期，建議投資人不妨透過連結那斯達克生技指數的ETF布局，透過追蹤最具市場代表性的生技指數，把握投資契機。群益投信指出，先前藥價議題反應已久，利空逐漸鈍化，且川普與共和黨過往一向主張自由市場機制，立場上不會刻意降低藥品價格。 川普執政在生技醫療業方面，針對醫療器械企業所附加的2.3%醫療保健補貼稅可望降低，有利提升醫療產業盈餘成長加速；群益投信分析，跨國藥企的所得稅也有望免除監管，此舉有助帶動產業併購活動增溫，進而提升相關企業的潛在估值，整體而言，在上述利多條件的支持下，生技醫療類股表現可期。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠認為，生技醫療產業與景氣的連動度較低，市場需求不至於因為景氣波動而有大幅變動，加上新政府對於生技醫療產業的政策態度較為和善，也有助類股表現。 根據彭博社的調查，那斯達克生技指數成分股的EPS在今、明兩年仍將維持成長態勢；再從本益比的角度來看，目前約為19倍左右，低於長期平均的23倍，特別是聯準會（Fed）升息1碼，市場將對股市評價重新評估，因此具備基本面及本益比較低的那斯達克生技指數，後市表現可期。 ---------------下一則---------------　 全球REITs吹反攻號角 相關指數近一月漲3.4％ 2016-12-19 00:06:07 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 REITs基金績效 https://goo.gl/OAyhX5 全球REITs基金近月來擺脫美聯準會（Fed）升息、美債利率彈升等利空，績效明顯反彈。復華投信認為，預期利率影響將逐漸趨緩，在美國就業與消費的提升預期下，將有助相關REITs後續表現。 復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰表示，Fed升息1碼，雖然預期明年升息空間次數拉高至三次，但通膨可能因美元強勢、2017年基期因素而在第1季觸頂，實際通膨恐低於預期。另外，美國REITs進入折價15%以上區域，價格吸引力提高，對債券利率彈升鈍化，基於利空出盡，可逢低建立部位等待波段漲升。 詹硯彰分析，因通膨預期與美國經濟成長動能轉強，使全球已開發國債券殖利率走升，壓抑REITs評價近五個月，目前REITs殖利率已重回4%以上，短線已跌至具吸引力位置，支撐買盤仍嘗試築底，預期利率止穩或轉修正時，REITs將有表現空間機會。 根據彭博資訊統計顯示，全球REITs指數自11月中下旬起止跌反彈，近一個月反彈約3.4%，REITs基金同期間類型報酬亦有逾3%，在產業型基金中表現優異，其中美國部位比重逾五成的復華全球資產證券化、台新北美收益資產證券化、群益全球地產入息等基金績效，相對較類型平均亮眼。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，第4季以來，美國REITs此波的修正接近滿足點，由於川普當選總統，所推出的不動產相關政策利多於弊，且根據歷史經驗，Fed正式升息前一個月，美國REITs股價呈現落底格局，後市將隨著升息循環的展開進行反彈行情，建議逢低布局。 群益全球地產入息基金經理人應迦得指出，長期而言，REITs股利率多維持一段穩定區間，適合穩健型投資人，目前各區域房市基本面並無太多變化，最看好區域是美國與日本。 詹硯彰說，REITs評價回升時間要視利率與政經情勢演變，若出現利空鈍化跡象，逢低可適度加碼。 ---------------下一則---------------　 熱錢歸隊 印尼債具投資魅力2016年12月19日 04:10工商時報黃惠聆�台北報導 外資近期持續加碼印尼公債 https://goo.gl/UAgnfe 全球主要股市上周普遍呈現上漲，美股再登高峰，原先因美元上漲拖累的新興市場股、匯、債也出現反彈，顯示全球避險意識下滑，川普勝選後對全球股票市場效應已明顯緩和。元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣認為，隨美國升息消息確定，資金將再度回流新興市場，而印尼的經濟基本面強勁，印尼債具投資魅力。 林培珣說，金融市場價格已充分反映12月升息，由目前情勢觀察，未來聯準會仍以緩慢幅度升息，普遍預期聯準會明年將會升息2∼3次，當中也必須觀察川普的政策究竟能夠帶來多少物價的上揚，而美國經濟復甦力道並不強勁，川普的財政政策仍需要低利率配合。 因此，預期明年全球仍偏向寬鬆貨幣政策環境，全球債券市場中的投資等級債券之殖利率持續被壓低。債信品質佳，且殖利率高的新興市場債券仍是寬鬆貨幣政策下最具吸引力的資產。 由於印尼公債具備「二高二低」，成為債券投資人可以留意的理想標的。 林培珣表示，「二高」包含高利率、高成長，印尼公債殖利率在亞洲國家中名列前茅，10年期公債殖利率約7.7％；高成長指具備人口紅利有利推動經濟成長，官方積極持續基礎設施投資計畫，放寬FDI政策、簡化官僚程序等，國民所得持續提升，帶動以內需為主的印尼經濟。 「二低」則包含低負債、低基期，不管家庭、企業、政府負債都在30％以下；此外，人均所得正開始成長，經濟基期低，而經濟成長率也於上半年落底，印尼盾匯率來到歷史低價位。 根據印尼最新公布通膨數字3.58％，受農礦價格上升帶動，整體仍維持在目標區間4∼6％下緣，提供降息空間，市場普遍預期2017年印尼央行將會有兩次降息，也為印尼債券價格提供支撐。 根據經驗，美國升息階段雖然為新興債市帶來波動，但長線投資人追求收益趨勢不變。林培珣強調，即使美國升息帶來短暫波動，預期高殖利率優勢讓新興市場債券有機會快速反彈並回到上升軌道，此時正是印尼公債逢低布局的良機。 ---------------下一則---------------　 新興債收益佳 資金進駐2016-12-19 00:06:02 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 新興國家經濟體質大躍進，帶動新興股債資產齊揚，新興市場債今年表現優異，迄今累計總報酬高達逾7.5%，勝過同期全球股票型基金4.05%。摩根投信表示，統計各類型債券至11月底的殖利率表現，不論是新興市場本地債或美元新興市場債，皆雙雙繳出6.84%的好成績，甚至勝過全球高收益債的6.49%。 全球央行除了美聯準會（Fed），多數仍維持低利政策，預料新興債明年仍以高殖利率優勢，吸引追求收益的投資人。 摩根新興債基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，今年新興債一甩頹勢，受國際資金大舉回補，據統計，今年流入新興債基金整體金額達559億美元，其中431億美元回流美元新興債市，國際資金對新興市場本地債的資金動能持續增溫，回補128億美元。皮耶說，新興債殖利率誘人，整體收益率又僅次於高收債，有助吸引籌碼面持續回流。此外，除美國外，幾乎全數國家仍在降息循環，新興市場透過降息提振經濟，在新興央行續推寬鬆政策下，有利新興債表現。 皮耶指出，目前新興市場經濟體質更健全，新興與成熟市場經濟動能差距續收窄，國際資金又積極回補美元新興債標的，推升新興美元債，建議投資人鎖定美元計價新興債，新興國家體質改善，且新興債利差仍高於長期平均，看好提供優質利差標的。 ---------------下一則---------------　 美元強勢 短高收債跟著旺2016年12月19日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 美國聯準會12月14日升息1碼，聯邦基金利率從0.25％到0.5％調升到0.5％到0.75％，並暗示明年將加快升息步伐。法人指出，隨著升息趨勢確認，推升美元走強，美元指數來到了2003年1月以來的高點，據統計，美元強勢期間，美元資產多有表現，與景氣連動性高的短高收也會跟著水漲船高。 中國信託投信表示，以Fed預期未來三年，每年都會升息三次來看，一旦明年升息達三次，將比9月會議時預計的升息兩次要快，由於利率加速，將帶動美元走強。 根據統計，1998年以來，平均美元指數每波上漲逾20％，持續時間達64周。 若將時間拉近到看今年5月美元開始走升至今，美元指數上漲約10％、持續32周，短高收漲了5.71％。 中國信託全球短期高收益債券基金經理人鍾相彰說，Fed發布升息聲明以及市場發覺升息步伐較預期更強硬時，全球債券市場大多都還來不及消化反應，因此14日表現仍然參差不齊，唯美國債市率先發難，預期這幾日內升息對債市的影響將會逐漸明朗。 安聯四季豐收債券組合基金許家豪表示，就債市展望上，在經歷市場的波動後，殖利率最大彈升階段應該已經過去，殖利率有機會下來一些，市場可中性看待，但不需過度期待。往後看，殖利率只要能夠持平，就有利於信用債部位累積票息收入，緩和資本利得波動的影響。 從目前全球景氣表現來看，PMI指數都是往上走，下半年以來，景氣持續回溫的步調並沒有改變，這個趨勢仍有利於信用債。 柏瑞投信認為，信用債市自川普當選殖利率多見明顯回升，不過 主要是由美債殖利率所帶動，信用利差其實變動不大，顯示市場風險情緒並未明顯轉弱；因此，若中短線上美債殖利率能夠持穩，配合目前整體仍佳的市場風險情緒，以及明顯回升的殖利率，如亞債殖利率回升至約4.7％，認為信用債市仍具投資價值。 ---------------下一則---------------　 首檔短高收基金上市 中國信託投信：短期高收益債基金具三大特色2016年12月19日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 短高收價格波動小收益報酬貢獻大 https://goo.gl/4kc6I5 從11月8日美國大選後，全球債市像是經歷了一場大地震，債券投資人不禁要問：該怎麼辦才好？中國信託投信表示，短期高收益債基金具備利率敏感度低、存續期間短、及違約風險較低等三大特色，可視為固定收益資產的理想標的。 從全球資金流向短期債，透露出市場的錢正在追逐聰明收益。觀察資金流向，明顯從中長天期債券流出，轉向短期債，短期公司債已連續29周資金淨流入，吸引146億美元以上資金，顯示短期債成為投資人的新寵。 中國信託全球短期高收益債券基金經理人鍾相彰指出，全球央行大行寬鬆貨幣政策，使得債券殖利率越來越低，存續期間愈拉愈長，以致對利率的敏感度也愈來愈高，不過隨著經濟數據持續好轉，升息進程加速，推動資金往與利率敏感度較低的短天期債移動。利率敏感度低正是短期高收益債券基金的第一大特色，在利率走揚時，受影響的程度較低。 短期高收益債券基金的第二大特色就是存續期間短。投資平均存續期間低於3年的高收益債券為主，在存續期短、追求降低波動風險的同時，仍能享有相對高收益。以波動度來看，短高收的波動度貼近投資級債，但以殖利率來看，則是跟全球高收益債券相當，可謂為「魚與熊掌兼得」的收益。 鍾相彰說，違約風險較低是短期高收益債券基金的第三大特色。精選優質債券，鎖定較為穩健的BB及B級債券，根據統計，BB及B級債券的長期累積報酬分別為58.2％與45.3％，長期平均違約率為0.4％及1.1％，更低於CCC級與以下的高收益債。 更重要的是，短期高收益債券基金操作「靈活布局」，完全沒有參考指標限制，國家、產業比重彈性配置，著重由上而下分析外，且採由下而上（Bottom-Up）方式篩選優質標的，積極掌握產業輪動獲利契機，更能趨吉避凶。 ---------------下一則---------------　 Fed升息槍響 3新基金上膛2016年12月19日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 三檔新基金今開募搶市 https://goo.gl/BQROZG 西方將進入耶誕假期，金融業往往休養生息，但2016年很不一樣，國內資產管理業者出現數檔基金在12月下半月搶市，且罕見有3檔在19日同天開募。 法人指出，從英國脫歐到川普勝選，股市重複上演急跌、拉回的戲碼，黑天鵝打亂了投信業者發新基金的時程，看準聯準會（Fed）上周宣布升息後，市場少了變數，投信業者摩拳擦掌，要為投資人做好資產配置，其中，以設定目標報酬「7∼10％」的新基金頗受矚目。 今天上市的基金包含保德信策略報酬ETF組合基金、中國信託全球短期高收益債券基金、富邦標普500波動率短期ER期貨基金3檔，類型分別為組合、債券及期貨型，至於下周，還有大華銀臺灣Smart Beta基金，在12月的最後兩周投信出現如此募集盛況並不多見。 保德信投信分析，隨著美國經濟穩健復甦，通膨、就業的雙重目標一步步實現，聯準會（Fed）上周如外界預期升息1碼；但令市場意外的是，Fed釋出2017年加速升息訊號，升息次數從2次調高至3次，讓美國10年期公債殖利率一舉彈升，顯示債券大多頭行情畫下休止符，以策略布局多元資產的時代已經來臨。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，過去幾年，債券滿足不少投資人的期待，國人對於「收益」二字始終很有感，但全球經濟持續復甦，2017年股票的投資價值優於債券，投資人該「加股減債」，由專家擬訂策略，做好投資布局。 歐陽渭棠比喻，投資就像跑馬拉松，著眼的不該只是目標報酬率，還包括路途是平坦或崎嶇，從過去在壽險與投信操盤的經驗，可發現機構法人投資時，特別重視「合理風險下的報酬」。 此外，專家也認為，ETF組合基金具有三大優勢：首先、ETF就像是上市的股票，流動性佳，容易變現，不論市場如何變化，都可以因狀況調整整體的投資組合布局；第二，ETF有槓桿、反向型的ETF，市場上有2倍、3倍以上的類型，不但增加基金經理人操盤的靈活度，更可用於避險與短期操作。 至於第三大優勢則是「預測性高」，ETF忠實貼近股票、債券、商品的指數表現，降低追蹤誤差，讓投資成果回歸「資產配置」，由專業的團隊選擇最好的ETF，讓投資人的每分錢，都能享有法人級的服務。 經濟合作暨發展組織（OECD）預估，全球經濟成長率將由2016年的2.9％上升至3.3％，成熟、新興市場都加速，這意味經濟復甦期來臨 ，歐陽渭棠提醒，債券的回報和收益不如今年這麼甜美，全球資金也會挪移，債券單一收益恐怕難以應付如此變動的年代，有策略地擁抱股、債、REITs及原物料等多元資產，爭取股票般的報酬率，但不必承擔股票般的高風險，通往投資目標會更平順

2016年12月16日
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美股、高收債基金 漲相最看好2016年12月16日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 美國聯準會啟動升息循環之後，哪一種金融資產最具漲相？基富通證券調查37家投信與投顧等基金專業機構，有近78.4％受訪都看好未來3個月股票的表現，其次為平衡資產的13.5％、債券看好度只有8.1％。 基富通表示，風險資產中看好的基金類別依序為美股基金，看好度為51.4％、高收益債券基金，看好度為40.5％，而亞太股票基金和產業型基金看好度並列為35.1％。 在美國聯準會確定升息後，基富通在第一時間透過基金平台對58家基金專業機構發出調查，共有37家投信、投顧快速回覆相關問題得到上述調查結果。 統計自1987年以來，聯準會升息循環美股的表現，第一次升息後的1年內，股市仍有高點可以期待，指數波段最高漲幅平均為10％。不過，基富通表示，需要留意的是，過去幾次經驗來看，大盤走向「先下後上」的機率高於「先上後下」，指數震盪幅度不小，平均最大跌幅為11％。 基富通證券認為美股短期創高動能強勁，反映的是川普政策提供了美國復甦的背書題材；展望2017年，在美股帶動下全球股市仍有輪動上漲的機會，建議逢低布局且適時設定獲利出場滿足點，持盈保泰將是主要投資策略。 凱基投信國際投資管理部協理陳沅易指出，聯準會啟動升息之後，預期股市多頭將延續，美股扮演領頭羊且價值股勝出，投資歐股留意政治風險，新興市場仍有看頭。 陳沅易說，雖然川普的政見落實度仍需時間觀察，但外資機構多預期2017年美國經濟及企業獲利將回升，因此以2017年的盈餘預估，美股本益比還有下修空間，其中價值股表現可望優於成長股，看好受惠升息的金融業、通膨上升的原物料及評價低的醫療照護產業。 債券投資方面，摩根投信副總經理林雅慧則指出，美國財政政策推動與稅務政策改變，特別是川普的減稅政策有助於提升企業獲利，有利於美國高收益債後市表現，且美國高收益債擁有三大優勢：到期收益率高、存續期間短，與美國公債的相關係數又低，在緩步升息環境下，最能抵抗升息的利率風險。 ---------------下一則---------------　 美元升 日圓跌一年新低 日貨如打85折 春節團滿8成2016年12月16日蘋果日報【綜合報導】 強勢美元時代來臨！時隔1年，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）一如預期扣下扳機升息1碼，帶動美元飆上14年新高，亞幣全盤皆墨，人民幣應聲下探8年半低點、日圓重貶1％。惟受惠日圓貶幅超過台幣，台銀日圓現鈔賣出價昨來到0.2742元，創1年新低，相當於1元台幣可換到3.647日圓，樂到哈日族。旅行業者說，近日赴日旅遊團暴增3成，春節團更幾乎已賣到7、8成滿，購物等於自動打8.5折，國人興起赴日採買瘋；達人建議「從高單價3C下手，一定非常有感！」 美國Fed官員周三無異議一致同意升息1碼，將聯邦資金利率目標區間從0.25∼0.5％升至0.5∼0.75％，並預期升息腳步將加快，決策聲明反映就業與通膨趨勢穩健，美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數昨盤中攀升1.38％，創2002年來新高；但因Fed態度強硬、鷹派作風令亞幣全倒，台幣貶0.3％，日圓盤中貶幅達1.37％至118.66日圓兌1美元，1美元兌120日圓為期不遠。 我央行料不調利率 亞洲股市也普遍走跌，台股尾盤指數小跌8.17點、跌幅0.09％，港股和陸股分別收跌1.77％及0.73％，歐股在升息力道衝擊去化後溫和走高。美股道瓊工業指數，昨開盤漲0.22％、46.52點到19839.05點。Fed升息後，香港金管局開亞洲第1槍，跟進升息1碼。我央行預計下周四開理監事會，由於我經濟復甦力道有限，市場認為央行維持利率不變機率高。 Fed這次升息雖在預料之中，但因暗示明年恐有3次升息機會，資金湧往美國勢無法擋，美元需求大增，日圓狂瀉，昨亞幣中以日圓最為弱勢，台銀日圓現鈔賣出價昨來到0.2742元，創1年新低，哈日族樂翻。匯銀人士認為，日圓恐繼續朝0.26字頭靠攏。 美國升息Q&A Ｑ：為何升息？ Ａ：Fed認為，美國經濟加速成長恐使通膨升溫，因此需要升息以抑制通膨 Ｑ：升息環境下如何投資基金、貨幣？ Ａ： ．明年美元恐再創新高，可分批買進美元，布局金融股或美元資產 ．分批買進日圓，避開黃金，考慮贖回新興市場股票基金 Ｑ：台幣未來走勢會如何？ Ａ：美國吸走亞洲的錢，許多亞幣在美國升息前已貶到1997∼1998年金融風暴以來最低水準，台幣也恐進一步走貶 Ｑ：對台股影響為何？ Ａ： ．股票優於債券，川普當選後全球資金棄債買股的情勢可能延續 ．升息有助於拉抬銀行收入，金融股看漲 Ｑ：台灣會不會跟進升息？ Ａ：升息不利台灣出口與經濟，因此央行短期內按兵不動的可能性較高 Ｑ：若台灣跟進升息，存款和貸款有什麼影響？ Ａ： ．預料台灣央行明年才會緩步升息，存款時選「機動利率」較好，或是選短天期定存 ．央行若升息會影響房貸、車貸及信用卡利率走揚，估計1年支出會增加數百元∼數千元不等 資料來源：《蘋果》採訪整理 ---------------下一則---------------　 美元指數14年新高 亞歐幣全倒2016年12月16日 04:10工商時報蕭麗君、李書良、呂清郎�綜合報導 近20年美元指數走勢�主要貨幣15日對美元貶幅 https://goo.gl/6dGNcF 美聯準會（Fed）升息1碼（0.25個百分點），並釋出更強的「鷹派」訊號，透露2017年加速升息機率，讓國際美元應聲續強，美元指數衝破103大關、改寫14年新高；非美貨幣應聲全倒，新台幣昨（15）日重挫1.2角，美元兌日圓匯價則升破118元關卡至10個月高價。 中國人民銀行昨下調人民幣兌美元中間價為6.9289元，下跌261個基點，為8年半來最低點，也是今年8月29日來最大單日貶幅，晚間在岸匯價曾走貶0.53％、貶破6.94元，因流動性趨緊，離岸匯價貶至6.9341元，與在岸形成價格倒掛。 亞幣重挫，歐元同樣青筍筍，歐元兌美元重貶至1.0405美元、14年新低價位。興業銀行外匯分析師譚恩（Alvin Tan）看好美國升息速度加快，有助美元多頭氣勢延續到明年年中。 銀行外匯分析師指出，美國升息已引發新一波資金挪移潮，大量資金可能自新興市場和歐、亞回流美國，接下來的關鍵在美國本次升息是持續性，還是像去年一樣只是單次，如果美國持續升息，美元將維持強勁走勢。 受非美貨幣紛走貶帶動，新台幣15日一度重挫逾2角，直接闖過32元大關，但下午出口商拋匯需求出籠，使得跌幅收斂，終場新台幣收31.923元的近半月低點，單日貶值1.2角則是近一個半月最大貶幅，成交量也放大至14.3億美元。 央行昨天下午主動提供主要貨幣對美元匯率，其中以日圓單日重挫逾2％最多，歐元、澳幣、星元也都對美元貶值逾1％，英鎊跌幅近1％，印尼盾及韓元下跌逾0.7％，泰銖及人民幣貶值超過0.4％，新台幣則僅跌0.38％，成為最強的抗跌貨幣。 外匯交易員指出，明年變數仍多，首先要看川普1月20日上任後，政策是溫？是猛？加上明年還有英國啟動脫歐程序，法國及德國總統大選，美國與大陸關係變化等，都具有不確定性，可預期外匯市場波動一定會轉大，廠商宜及早避險。 ---------------下一則---------------　 官員預測 「美元將強勢一整年」 亞洲貨幣全倒 台幣重挫收31.923元2016年12月16日蘋果日報【財經中心╱台北報導】 美國聯準會（Fed）台北時間昨凌晨宣布升息1碼，並釋出明年將加快升息腳步，預期將升息3次，超乎市場預期，非美貨幣昨全倒，台北股、匯同步走跌，台股小跌8點，台幣收盤重挫1.2角。央行官員預期「明年美元將維持強勢一整年」，油價可望持穩；專家則預期黃金將呈低檔徘徊。 美國總統當選人川普的減稅和加碼支出政見，已影響Fed升息速度。根據Fed最新利率預測，官員預期2017年底聯邦資金利率區間中值將升至1.4%，高於9月預測的1.1%，代表Fed明年將升息3次，比9月預測的2次來得多。 短期不利台股走勢 美國的鷹派作風，更令非美貨幣全倒，台幣昨一開盤即貶破32元大關，一度重挫2.47角，來到32.05元，尾盤雖貶勢縮小，仍重挫1.2角，以31.923元兌1美元作收，創逾1周新低，兩大外匯交易經紀公司成交量收14.3億美元，創1個月來最大量。 央行統計顯示，台幣兌美元匯率昨貶幅僅0.38%，與日圓、歐元、澳幣、星幣、英鎊、印尼盾、韓元、泰銖、人民幣的頹勢相比，「一枝獨秀」，匯銀預估，台幣今走勢仍會相對其他亞洲貨幣穩健。 Fed升息將導致熱錢回流美國市場，短線對亞洲新興市場產生資金排擠，亞股昨跌多於漲，台股終場小跌8點，以9360點作收。台新投顧協理黃文清表示，未來Fed升息速度比市場預期快，在美元走強下、短期可能不利台股走勢。 金價持續低檔徘徊 不過，大展投顧策略長李政諺表示，從長線來看，Fed升息代表對美經濟成長給予肯定，以明年升息2~3次來看，金融類股是相對正向，他認為，台灣先停止降息，未來有機會跟進美利率政策，對於以放款利差為收入的銀行，以及持有較高債券部位的壽險公司較有利。 央行官員分析，「川普的政策本來就會刺激通膨」，未來Fed鷹派「聲量」將繼續上揚，「明年美元將維持強勢一整年」，這將使原已達成減產協議、價格重返上升趨勢的石油，面臨跌價壓力，但官員認為，明年因全球經濟復甦，增加對石油需求，在多、空互抵，油價將持穩，預估2018年油價將抵達每桶60美元。 國際油價近日先跌後漲，西德州原油期貨價格周三大跌3.66%至每桶51.04美元，昨盤中上漲0.65%至每桶51.37美元。倫敦布蘭特原油期貨價格周三下跌3.27%，昨盤中上漲0.67%至每桶54.26美元。 Fed明年可能加速升息，更拖累黃金現貨價格周三下跌1.35%，昨盤中續跌1.38%至每盎司1127.2美元，跌破每盎司1130美元，創下10個月來新低。法人預期近期金價將持續徘徊低檔。 「民眾可分批換匯」 美元指數此波衝上14年高點，實踐大學財金系講座教授沈中華指出，美元還有機會微升，但要小心已快到短線上的頂點。安泰銀行個金業務部經理陳昱亨說，美國升息，匯市已提前反映，預料美元將緩步走強，建議民眾可分批換匯。 ---------------下一則---------------　 美升息加速 明年恐升3次2016年12月16日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 葉倫重點談話 https://goo.gl/Blzdfo 美國聯準會（Fed）在結束兩天例會後，一如市場預期宣布調升利率1碼；不過為因應美國經濟增強與川普上任後的減稅刺激，Fed表示明年將再升息3次。由於升息速度加快超出市場預期，導致14日美國股債雙雙重挫，金價則跌至10個月低點。 受Fed明年加速升息腳步，美國道瓊工業指數周三收盤重挫118點、跌幅0.6％；標準普爾500與那斯達克指數也各自收低0.8％與0.5％。但升息利空周四已見鈍化，美股早盤開小高盤，3大指數皆反彈約0.5％，道指報19,900點。 亞股周四也連帶受到波及，早盤兵敗山倒，但收盤漲跌互見，其中日股收漲0.1％、韓股略跌0.01％，新加坡、泰國與印尼等東南亞股市則收黑。 至於對利率最敏感的美國10年期公債也應聲大跌，推升與債券價格相反的殖利率周四越過2.6％至2.607％，為2014年9月以來最高，並帶動歐亞公債全面重挫。 至於商品行情方面，Fed對明年升息看法偏鷹，紐約2月期金周四盤中大跌2％至每盎司1,141美元的10個月低點。油價周三受美元升值而挫低逾3％，但周四跌幅縮減。 Fed決策官員在這次會議一致通過，將聯邦基金利率目標區間調高1碼至0.5％到0.75％區間，為10年來第2度、今年來首度升息。至於針對外界最關注的明年利率動向，決策官員預期明年將調升利率3次，每次升1碼，比9月例會預期的升息2次多出1次，凸顯Fed對明年升息看法正逐漸趨鷹。然而，聯邦基金期貨市場最新資料顯示，交易員目前押注下次升息是在明年6月。 Fed主席葉倫（Janet Yellen）在會後記者會表示，這次升息「反映我們對美國經濟迄今進展充滿信心，並研判該進展將會持續。」她還提到新的利率路徑只是溫和調整，預料經濟發展僅將支持循序漸進的升息。 Fed會後並公布美國最新經濟預測，將明年美國經濟成長率預估從9月預測的2％上調至2.1％。至於通膨率，Fed預期核心PCE通膨率在明年將升至1.9％，至於2018年將攀至2％的官方目標。 ---------------下一則---------------　 Fed升息 你的錢怎麼擺 專家：6成可放股市2016年12月16日蘋果日報【林韋伶╱台北報導】 美國聯準會（Fed）升息1碼，符合市場預期，但令人意外的是，Fed預計明年將升息3次，步調較先前預期的2次積極，專家指出，這代表美國對經濟回溫有信心，建議投資人可採積極操作，將放在股市的資金提高到6成。 留現金逢低加碼 美國於台北時間昨凌晨宣布升息1碼，保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠說：「這對投資市場是短空長多，應想美國為何敢升息？為何升息腳步可能加快？那是因為美國更有信心了，建議投資人將股市資金提高到6成。」 安聯投信產品首席陳柏基也表示：「美升息後3個月內，建議投資人留6成資金在股市，另外放債市資金可留25%，最後15%則留現金，方便逢低加碼用。」陳進一步分析，2017年全球經濟可望溫和成長，但不確定性仍高，只有像美元、美股、石油等資產，是較明確有機會走強的市場。陳預估，近期已來到高檔區的美股，明年在震盪中還會續見新高，因此仍應鎖定美相關投資焦點。 帶動原物料需求 摩根投信副總林雅慧指，川普主張擴大基礎建設以提振經濟，讓市場對美國內需看好度激升，推升美股在選後屢創波段新高，而隨美國再啟動升息循環，歐日央行維持寬鬆政策，美國可望因此加大利差優勢，更有利美元後市表現。 由於川普將擴大美國基礎建設，將帶動全球市場對原物料需求，因此新興市場部分，歐陽渭棠認為原物料出口國表現將相對穩定。 陳柏基更看好如印度、印尼、中國等部分新興國家改革漸見成效，俄羅斯、巴西則因原物料反彈絕處逢生，且中國一帶一路將順勢擴大經貿版圖，都是可留意的投資標的。 對價格跌到前波低點的黃金，歐陽渭棠認為後續將走中性表現，近期走跌的趨勢已反映升息利空。而在歐元與日圓部分，歐陽渭棠與林雅慧都相對看空，認為在美元走強下，多少會受影響。 ---------------下一則---------------　 明年亞股基金看旺大陸、印度2016年12月16日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 根據美國總統大選後的全球主要券商分析師調查結果，2017年亞股表現預估，上證及印度股市居最被看好前兩名，均可望有1成以上漲幅，顯示亞洲經濟表現企穩，政治風險相對低，加上資金續為寬鬆，可望獲資金青睞不變，金雞年大陸及印度相關亞股基金有賺頭。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，大陸官方製造業PMI已連4個月站在擴張值50之上，整體經濟展現復甦跡象，企業獲利也明顯轉佳，A股年盈利增速可望由負翻正至4.4％，明年預估8％，且房市調控及養老金入市政策加持下，為A股帶來增量資金，後市營造上行空間，布局建議持續關注低估值、高分紅及績優成長股。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，中國大陸製造業持續回暖，整體需求及生產持續成長，經濟短期穩定有撐，內需維持強勁且外需回暖，預計中國大陸12月PPI等通膨指標仍將上升，資金面穩中趨緊。 觀察統計數據，過去10年滬指12月表現，6年為上漲作收，中央經濟工作會議即將召開，深港通也正式開通，陸股仍有期待空間。 宏利投信認為，儘管今年來經歷英國脫歐公投、美國總統大選及升息帶來的變數，亞股還是受到資金青睞；觀察目前主要亞股中，印度股市的吸引力仍居前兩強，產業方面看好科技業及必需消費品業，尤其特定的優質企業魅力勢不可擋。 群益大印度基金經理人林光佑分析，印度股市11月受挫，主要受廢鈔事件衝擊，及美國升息預期影響，隨市場消化大多利空後，展開跌深反彈。 展望後市，在政府政策支撐高經濟成長率，有助經濟結構持續改善，提升人均所得並增強消費力道，且市場預期明年上半年央行仍有降息的空間，均有利於股市表現，產業看好消費、原物料、非銀行金融股。 ---------------下一則---------------　 亞股展望樂觀 吸金力強2016-12-16 00:51:07 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 在干擾因素減少，動盪趨於平靜後，全球經濟動能開始改善，展望2017年，新興亞洲地區仍將持續為投資人創造機會。其中，面對當前全球環境，亞股屬於風險與收益率較高的資產類別，可望提供豐富的投資良機，為尋求市場波動性管理的投資人提供較佳報酬。基本面強健是亞洲固定收益優勢，投資等級債具吸引力。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，未來一年市場展望仍審慎樂觀。美國固定投資有望回升，全球貨幣政策有望保持寬鬆，將緩解股市壓力。其中，亞洲股市雖仍需面臨全球市場經濟面臨的挑戰，但與2016年相比，大部分地區資金流、匯率和債券利差預計將在2017年繼續維持穩定，使大環境對股市相對有利。在通膨可望升溫下，亞洲實質利率可望逐步上升，代表亞洲股市受聯準會未來利率走升的負面衝擊程度降低，可望在2017年吸引更多投資人關注。 展望2017年，全球經濟復甦疲弱及不確定性因素，如英國脫歐談判和全球央行貨幣政策陷入瓶頸，2016年的相對高位將增加全球股市在2017年第1季的波動性；然亞洲企業能提供的是穩健的盈餘成長及具吸引力的殖利率，預期亞股仍是資產及國家配置下的主要受惠者。 宏利亞太入息債券基金經理人陳培倫分析，在市場持續波動下，亞洲固定收益仍有基本面支持；2017年只要市場從短暫事件衝擊中回歸冷靜，則當信貸利差擴大，利率和貨幣持續維持穩定，一些亞洲當地市場將具投資機會。 強健的基本面，也是亞洲固定收益相較其他市場的強項，過去十年多數亞洲國家信評均獲得逐步調升，達到投資等級。 ---------------下一則---------------　 信心回溫 亞股亞債價值浮現2016年12月16日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 十年期政府公債殖利率 https://goo.gl/uL0P1o 最新「宏利投資者意向指數」（MISI）結果出爐。據調查結果顯示，有76％的台灣投資人認為未來6個月將是「中等至良好」的股市進場時機。宏利投信指出，2017年儘管全球政治與市場環繞著不確定性，預期台灣在內的新興亞洲地區仍將持續為投資人創造機會，尤其亞債投資價值更為浮現。 宏利投信固定收益部主管陳培倫表示，隨著美國利率政策逐漸正常化，2017年全球各國公債殖利率波動度將上升。未來央行政策在2017年仍將維持寬鬆。此外，通膨溫和將使台灣政府公債殖利率維持在穩定的水準。2017年殖利率曲線預期仍將維持平坦。 陳培倫指出，2017年信用、利率與匯率端的波動仍將延續。亞洲固定收益展望也將須視川普上任後的貿易與財政政策執行情形，以及美國與全球成長、利率與貨幣政策受到何種影響。聯邦利率調升的步伐與幅度，同樣也會與亞洲固定收益的表現有關。 在市場持續波動的環境下，固定收益投資仍在多元資產配置策略中占有重要角色。其中，亞洲固定收益仍有基本面支持；展望2017年，只要市場從短暫事件衝擊中回歸冷靜，則當信貸利差擴大，利率和貨幣的持續維持穩定，一些亞洲當地市場將具有投資機會。 宏利投信股票投資部主管游清翔指出，製造業與出口持續好轉將提振未來一年的正向動能。展望2017年，較看好台股，主因為iPhone 8將有較大的改變與升級，預估2017年iPhone銷售將重回成長；而台股企業扮演美國供應鏈的重要角色，包括汽車、及運動休閒等產業將受惠於美國經濟復甦題材。 此外，企業獲利增速預估將由2016年的0％回升至2017年的9％，其中電子產業將成為主要增長力道。短期台股因流動性問題，中小型股走勢仍較為震盪，台股目前股價淨值比約1.6倍，過去5年台股交易區間為約1.5∼1.7倍，中期在資金動能及基本面復甦題材支撐下，可望回到1.7倍的區間上緣。 ---------------下一則---------------　 亞洲通膨再起 布局原物料、工業金屬2016年12月16日 04:10 陳碧芬�台北報導 2016年亞洲強勢隨川普上台走向終點，瑞銀財管預估，2017年很可能踏入再通膨環境，大宗商品將在明年進一步脫離底部，全球工業生產好轉以及大宗商品領域的投資不足，提前預告大宗商品價格可望在2017年進一步走高。 繼財管圈大領域看好大宗商品前景，瑞銀財富管理投資總監辦公室亞太區投資主管陳敏蘭進一步指出，看好能源和工業金屬，尤其是鎳和銅，一般投資人偏愛的黃金，雖然避險魅力依舊，但在再通膨環境下的上漲空間是受限的，逢低進場才有獲利可能。 渣打財管部門指出，黃金因殖利率水準走高而受衝擊。OPEC公布限產協定後一路下滑，短期上黃金跌至支撐位附近。由於黃金投資具有抗通膨意義，通膨預期升高可能喚醒投資人對黃金的興趣，「目前而言，我們對黃金保持謹慎。」 花旗銀行指出，由於美國景氣逐漸復甦，金融股及原物料相關類股應會有相對好的表現空間。花旗（台灣）銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰表示，先前受到美國升息的不確定性影響，新興市場基金經理人大都維持觀望態度，使新興市場動能疲軟；不過跟原物料相關的拉丁美洲，受惠於原物料行情回溫，可望有較好的行情。 陳敏蘭分析，亞太區雙速發展趨勢將更加明顯，菲律賓、印尼和印度等具有成長加速潛力的經濟體，其平均成長率可達6.3％。這些國家增加基礎設施和工廠/設備的投資將帶來機會。同時，這些經濟體的通膨起點會更高，也會遇上信貸增速相對較快，因此其殖利率曲線可能也會變陡。 ---------------下一則---------------　 連11月景氣擴張 印度基金後市俏2016年12月16日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 近1周漲幅3％以上印度基金 https://goo.gl/3xXDTz Nikkei�Markit最新公布的11月製造業PMI指數，印度製造業PMI指數52.3，雖因廢鈔事件影響，表現較10月下滑，不過還是連續第11個月保持在50榮枯點之上，表現仍居亞洲國家之冠，且觀察今年以來新興亞洲國家在各月份的製造業PMI指數表現，也只有印度每一個月都呈現擴張，景氣復甦力道最強勁。 法人表示，印度景氣成長能見度高，加上政府政策的加持，有利股市中長期發展。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞各國去年匯率貶值帶來的效益浮現，今年印尼、泰國等國，經常帳金額由赤字轉為小幅盈餘，印度則看到經常帳赤字占GDP比重下降，都為經濟成長帶來正向貢獻。 元大印度基金經理人林庭樟表示，儘管第4季以來印股處於高檔震盪，但股市已經歷了一波修正，目前本益比修正至15倍左右。換鈔對整體經濟面衝擊前所未見，對各產業衝擊也有所不同。市場目前難然還沒有一個影響性的共識，但普遍認為本季最受影響，之後隨流動性逐漸恢復，股市也將呈現逐步向上走勢。 荷寶亞太區首席投資總監暨荷寶亞太優越股票基金經理任安諾（Arnout van Rijn）表示，亞洲值得投資的市場正在擴大，除了優質股票表現持續良好，部分循環性股票也將有表現機會，亞洲市場可望在2017年再創新高。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，看好印度總理莫迪致力推動改革有利經濟成長，加上央行仍有機會降息，看好印度正處於投資甜蜜點，有著大量多元的投資機會。 摩根士丹利10月報告預估，2017年6月底印度SENSEX指數目標價為30,000，若政策改革有機會加速，帶動經濟與獲利成長優於預期，SENSEX指數有機會上看36,500點。 ---------------下一則---------------　 擔心加劇資金外流 韓銀利率不動2016年12月16日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 儘管經濟成長疲弱，且有總統朴槿惠遭彈劾的政治動盪風險，但在聯準會（Fed）才剛宣布升息，韓國銀（央）行基於擔心降息恐加劇資金外流，周四決議按兵不動，基準利率維持在1.25％的歷史低點不變。 韓銀周四召開今年最後一次例會，一如市場預期維持利率不變，這已是連續6個月韓銀按兵不動。韓銀上一次是在今年6月宣布降息。韓銀公布決策前幾個小時，Fed才宣布升息1碼，且預告明年可能加快緊縮銀根，預估升息次數從2次增為3次。 由於韓國家庭負債已因超低利率環境急速擴增，韓銀對於進一步降息原本就有疑慮，如今在Fed可能加快升息步調下，資金外流的風險將使韓銀對於降息更加卻步。 韓國未來資產大宇證券分析師尹汝三就表示，「韓銀到明年底前貨幣政策都不會有新動作，雖然韓國面臨可觀的下行風險，但由於美國明年將加快升息步伐，進而壓縮韓銀進一步寬鬆銀根的可能性，因為一旦降息將帶來加速資金外流風險。」 但市場分析師也認為，以韓國目前的經濟狀況，確實還需要額外的貨幣與財政刺激措施，尤其是最近總統朴槿惠才遭到彈劾停權，明年將提前進行大選，政局不安恐使經濟前景雪上加霜。 以高占經濟產值5成的出口來說，儘管11月出現3個月來首見反彈，但受到海外需求不振的衝擊，整體狀況依然低迷。11月的消費者物價指數年增率也僅1.3％，仍低於韓銀設定的2％目標。此外，個人支出與企業投資依然立足未穩。 韓國智庫韓國產業銀行上周發布半年一度的展望報告調降韓國明年經濟成長預測，從原估的2.7％下調至2.4％，調降的理由為出口不振，內需又疲軟。 ---------------下一則---------------　 歐美製造業PMI 雙星報喜2016年12月16日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 歐美製造業PMI https://goo.gl/yOviFp 周四出爐的歐美12月製造業採購經理人指數（PMI）雙星報喜。IHS Markit美國12月製造業PMI初值觸及21個月高點；受惠於歐元兌美元走貶提振出口，Markit歐元區12月製造業PMI初值更是攀上5年多新高，報告亦顯示歐元區通膨壓力有升高跡象，為歐洲央行通膨目標達陣增添希望。 Markit美國12月製造業PMI初值，由前月的終值54.1上升到54.2，攀抵2015年3月來新高，為今年強勢收場。 IHS Markit稍早也公布，歐元區12月綜合PMI53.9與前月持平，仍是今年最高紀錄，與《路透》調查的預估中值相符。 拜歐元兌美元走貶提振出口之賜，歐元區12月製造業PMI初值從前月的53.7升至54.9，創2011年4月來新高，甚至比《路透》訪調34位經濟師後的樂觀估值54.1還來得好。 但同月服務業PMI自11月高點53.8下滑到53.1，差於《路透》調查預期的53.8，亦即與前月持平。 IHS Markit指出，最新PMI報告意味歐元區第4季國內生產毛額（GDP），由第3季的季增0.3％微幅擴張為季增0.4％，故歐元區今年全年GDP成長率料在1.7％左右，但相較去年的2％呈現放緩。 Markit的調查同時發現，歐元區企業12月調漲產品價格的幅度係5年半來最高，對已將近4年無法達成近2％通膨目標的歐洲央行（ECB）來說是項鼓舞。 IHS Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示：「最新PMI調查顯示歐元區經濟動能增強，但通膨升溫也將伴隨而來，此情境想必是ECB決策者樂見。」 12月歐元區PMI的分項指標之一產出價格指數，由前月的50.6躍升到51.4，觸及2011年7月來最高點，ING分析師柯萊恩（Bert Colijn）說：「這代表ECB熱切等待的結果，終將在明年初實現，就是再次見到歐元區核心通膨率回升。」 不過德國、法國、荷蘭等歐元區成員國明年將相繼舉行大選，恐對當前現狀構成挑戰，更何況英國脫歐的後續效應尚未完全顯現。 ---------------下一則---------------　 歐洲前景未明 投資建議歐轉美2016年12月16日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 今年歐洲在一個又一個的政治事件下，尤其不平靜，而英國脫歐公投及義大利修憲公投的結果，也讓信評機構陸續將兩國主權債展望調降為負向，投資風險增。12月的義大利公投後，市場擔心信評恐進一步遭調降，儘管歐洲央行維持寬鬆計畫不變，但歐洲多個政治風險都將傷害歐洲市場的投資吸引力，建議投資人順勢將資金轉往經濟數據正面，且有升息做支撐的美國資產。 鉅亨網投顧指出，目前義大利信用評等處於投資級邊緣，在公投失敗後，惠譽先提出政治風險恐影響西歐政府債券的前景，隨後穆迪將義大利評級展望由穩定調整為負面，若信評水準遭下調，對本就籌資困難的義大利金融業來說可謂雪上加霜。 另一方面，油價漲、歐元貶，都讓歐洲物價年增率開始緩緩回升，只要油價維持在每桶53美元的水準，明年初歐元區物價年增率就有可能來到3％之上。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，日前歐洲央行表示將延長QE至明年底，不過從明年4月起每月購債規模將由800億歐元降至600億歐元。歐洲央行面臨著義大利金融業呆帳過高、整體失業率仍高，但物價年增率似乎開始轉佳的矛盾局面，因此有官員認為，歐央寬鬆貨幣政策恐扭曲區域經濟。 值得留意的是，根據彭博預估，明年底歐洲央行升息機率已由1個月前的12.1％倍增至24.2％，若歐元區物價年增率真的上升至3％或以上，歐洲央行退出量化寬鬆政策只會更快，這也表示投資人不該低估央行提前縮手所帶來的風險。 法人針對投資面指出，從債市來看，美元高收益債券與公債利差為463個基點，歐元高收益債利差則為354個基點，考量到歐洲央行將於明年逐步縮減購債規模，加上美國經濟成長樂觀，建議投資人將歐高收基金轉往美高收基金。 股市方面，根據Bloomberg資料顯示，明年美國與歐元區經濟成長率預估分別為2.2％及1.3％，加上美國與歐洲間財政政策差異，美歐間經濟成長差距有機會擴大，建議投資人減少歐洲股票型基金，並增加美國股票型基金比重。 ---------------下一則---------------　 11月通膨增溫 美上周失業人數減2016年12月16日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 美國勞工部周四公布11月消費者物價連升4個月，反映通膨率正穩步朝聯準會的2％目準水準前進。上周初領失業救濟人數低於市場預期，反映勞動市場仍穩定成長。 11月消費者物價經季調後月增0.2％，扣除食物與能源後的核心物價月增0.2％，為8月以來最大月增幅度，符合市場預期，主要是汽油、居住和開車等費用上升帶動。 與去年同期相比，11月物價年增1.7％，為2014年10月以來最大年增幅度；核心物價年增2.1％，跟10月年增幅度相同。 上周（迄12月10日止當周）初領失業救濟人數減少4,000人，經季調後下降至25.4萬人，低於市場預估25.6萬人。連續第93周低於30萬人水準，為1970年來維持在該水準以下最長紀錄，顯示美國就業市場依然穩健成長。 上周的4周移動平均值，增加5,250人至25萬7,750人。前周（迄12月3日止當周）續領失業救濟人數增加1.1萬人至202萬人。 美國就業人數穩定增加、低失業率和通膨率持續上升，讓聯準會在周三做出今年來首度升息的決定。 專家認為企業裁員處低水準已成為美國經濟的常態。 紐約聯邦準備銀行公布反映紐約州製造業景氣的12月帝國州（Empire State）指數，從11月1.5點下降至9點，但仍高於市場預估的5點。 雖然美國製造業活動受全球需求疲弱、強勢美元打擊廠商海外競爭力、和能源業減少投資等因素影響，但12月新訂單指數仍上升8點至11.4點。 至於未來6個月景氣的展望指數就從11月的29.9點，大幅上升至50.2點，創新5年新高水準，反映紐約州製造業看好未來幾個月景氣好轉。 ---------------下一則---------------　 道瓊指數連7紅 後市不看淡2016年12月16日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）宣布升息1碼，雖然美股未再創新高，顯現漲多回檔修正，但在升息前一天道瓊指數連7紅，且連6個交易日創歷史新高，今年來累計大漲兩位數，激勵美股基金績效亮眼，後續美股不看淡下，美股基金表現仍可期。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，觀察花旗美國經濟驚奇指數自11月中旬以來已由負翻正，經濟數據還是普遍優於預期，對美股將成為持續性利多。 近來川普公布多位內閣人選，均致力提升美國經濟成長，且從資金面、基本面與政治面考量，美股雖略修正，未來仍有續漲空間，看好醫療保健、金融與電訊因獲利成長可望有好表現，同時更具抵禦升息風險能力，布局可多留意。 宏利投信指出，美股居歷史高位，背後支撐的原因來自於穩健成長的基本面，雖然目前無法確定Fed升息後，還會不會有大漲行情，但預料經濟穩定成長不變，仍舊是全球景氣復甦領頭羊；預期有相對穩健的基本面支撐，及升息效應使得股市投資機優於債市，就算不再大鳴大放，仍可維持穩健基調。 富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲．赫菲認為，Fed升息過後，就看明年川普上任，所提出的減稅及提高基礎建設支出等刺激政策，如果能夠落實，且貿易政策上以著重爭取對美國有利協定，非引發貿易戰，將有利提振美國經濟、內需及企業獲利，穩健的經濟基本面及企業獲利成長加速有望，將扮演美股續攀新高的重要推手。 美國中小型股因營收來自於國內的比重較高；格蕾絲．赫菲強調，預料比較不受貿易保護政策干擾，也更能受惠於美國內需成長動能提升，且中小型股有效稅率較大型股來得高，更能受惠川普上任後的減稅政策，激勵股價表現相對亮眼。 ---------------下一則---------------　 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠：Fed升息 美股短空長多2016年12月16日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 聯準會經濟預測 https://goo.gl/f8czTV 上次Fed升息後各主要資產表現 https://goo.gl/74351O 聯準會終於升息。對於聯準會升息影響，保德信投信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，聯準會升息且預計明年還要升息3次，短線上，市場可能會有波動，但中長線經濟回溫，依舊看好股市表現，對股市屬「短空長多」。 美國聯準會（Fed）公布最新利率決策，升息1碼，符合市場預期，但令人意外的是，Fed預計2017年加息3次，出乎市場主流預測的2次。歐陽渭棠說，升息不是壞事，之前還擔心聯準會此次沒有升息，Fed在觀察一年之後，終於再度升息，算是給了市場一個交代，也代表經濟成長真的符合預期。 歐陽渭棠說，從聯準會主席葉倫會後聲明和記者會的內容判斷，Fed摸著石頭過河，讓數據來說話的立場並沒有因為川普當選總統而改變，2017年Fed升息步調可能比今年「只升息1次」加快一點，代表資金挹注刺激經濟成長的時代告終，聯準會升息並不可怕，怕的升息的速度比經濟成長還要快。 Fed雖釋出明年加息3次的訊號，但歐陽渭棠說，2017年全球最大的黑天鵝應在歐洲，尤其可能棲息在德國，德國總理梅克爾目前是歐洲金融市場穩定的重要力量，若她明年未能贏得選舉，歐元區的完整將面對高度不確定，對全球金融體系恐投下震撼彈。 此外，還有明年第1季有荷蘭大選接下來的法國等大選，若是選舉結果都讓脫歐派大勝時，那麼會讓市場面臨棘手政經情勢。 因此對於各成熟市場股市，歐陽渭棠相對看好美國，他說，美股中長線投資，除了觀察川普就任後公共建設、減稅的執行進度，景氣行情可望接棒。 由於市場變化大，歐陽渭棠說，目前傾向「加股減債」，投資人可透過ETF組合型基金做好資產配置，在操作上則著眼全球金融資產的歷史表現，他會讓股票ETF占4成、債券型ETF占4成5、其他類型ETF則占1成5，但投資比例將根據市場情況而隨時更改。 歐陽渭棠表示，在未來短期也會採取多空操作，增加投資彈性，當資產價值評估偏貴時，增持反向型ETF，超跌時則會增持槓桿型ETF。 ---------------下一則---------------　 升息循環 美股不看淡2016-12-16 00:50:59 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 各債券與美公債相關係數 https://goo.gl/WTrNBj 美國聯邦準備理事會（Fed）升息符合預期，基富通證券調查顯示，在升息後，基金業者有半數以上最看好美國股票基金，四成看好高收益債券基金，35%看好亞股及產業型基金。 Fed如市場預期升息1碼，市場更預期，Fed明年可望升息三次，速度快過今年。市場人士普遍認為，在升息循環中，以美股為主的股票資產最看好。 基富通運用基金平台優勢，利用產業數據轉化成數位金融應用服務，提供投資人第一手投資指引，在第一時間對58家基金專業機構發出調查，共有37家投信�投顧快速回覆。 調查顯示，在這37家投信與投顧中，有78.4%看好未來三個月股市的表現，其次為平衡型資產，看好度為13.5%，債券整體看好度只有8.1%。基富通指出，統計自1987年以來，在Fed升息周期時，第一次升息後的一年內，美股仍有高點可以期待，指數波段最高漲幅平均為10%。 不過，基富通提醒，需要留意的是，從過去數次經驗來看，大盤走向「先下後上」的機率高於「先上後下」，指數震盪幅度不小，平均最大跌幅為11%。 鉅亨平台指出，在美元看好前提下，同時考慮美中可能爆發貿易戰，布局美股可優先選擇美國中小型股，因為美國中小型股以內需為主，較不受國際貿易所影響。 ---------------下一則---------------　 金價下檔有撐 可低接2016-12-16 00:51:03 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美國聯準會宣布升息1碼，雖符合市場預期，但出乎市場主流預測，Fed預計明年加息三次，這對商品原物料的影響，黃金下跌6%，油元升息前也回檔3.66%，專家們認為，金價雖下修，但下檔仍有撐，而原油須持續觀察市場需求面，短期仍是冬季用油旺季。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠從整體面分析，美國升息對於黃金是不利的，黃金主要的升跌與三要素相關，想要黃金漲，分別是美元指數低、通貨膨脹高、市場風險氣氛高，目前除了市場通貨膨脹上升外，其他兩方面並不利，不過通膨狀況仍屬溫和，黃金近期上檔可能性低，不過推測金價之前跌勢大，就已在反映升息議題，之後下檔仍有撐；而原油方面，從供需來看，之前原油價格往下掉，主要跟需求有關，目前供給下降，但仍需要從需求端觀察，尤其是之前的用油大國中國大陸，不過目前大陸明年GDP預測是往下修的，推測原油整體需求明年不會增加，就算增加幅度也不大，對於漲勢仍須持需觀察。 對於黃金短期走勢，元大黃金期信基金經理人潘昶安指出，依過去經驗，美元指數通常在升息前的表現優於升息後，目前美元指數仍在高檔，黃金跌勢仍在，不過黃金價格在升息後3~6個月往往有反彈空間。 潘昶安指出，美明年升息3碼機率低，甚至可能僅升息1-2碼， 原因在於目前的經濟體質不足以支撐過快的升息步伐，預期黃金跌勢將告一段落，可找機會進場。 而在原油方面，受升息影響，引導美元指數走強，不利美元計價的原油價格，造成升息前一天西德州原油現貨價格拉回3.66%，以每桶51.04美元作收，加上美國能源情報署公布周產能及OPEC月報資料顯示，產量仍增加的上檔不利因素。元大S&P石油ETF經理人曾士育認為近期國際原油價格會受到產油國減產議題後續影響及美國頁岩油增產速度而震盪。 ---------------下一則---------------　 利空出盡 REITs逢低進場時機到2016年12月16日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 REITs基金績效 https://goo.gl/iCMrFY 全球REITs基金近月擺脫Fed升息、美債利率彈升等利空，績效明顯反彈。法人認為，預期利率影響將逐漸趨緩，在美國就業與消費的提升預期下，將有助相關REITs後續表現。 復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰表示，Fed升息1碼，未來升息空間並未明顯拉高，下次升息可能是半年後，且通膨預期可能因美元強勢、明年基期因素而於第1季觸頂，實際通膨恐低於預期，另因美國REITs進入折價15％以上區域，價格吸引力已提高，預估對債券利率彈升鈍化，基於利空出盡的判斷，建議可逢低建立部位等待波段漲升。 詹硯彰分析，因通膨預期與美國經濟成長動轉強之預期，使全球已開發國債券殖利率走升，壓抑REITs評價近5個月，目前REITs殖利率已重回4％以上，短線已跌至具吸引力位置，支撐買盤仍嘗試築底，預期利率止穩或轉修正時，REITs將有表現空間機會。 中國信託全球不動產收益基金經理人陳雯卿表示，美國總統當選人川普長期在美國房地產、旅館、娛樂事業耕耘，並以減稅作為政策主要訴求來看，可望帶動商辦、廠房等市場的實質需求增加，預料市場投資信心在重整旗鼓後，無論是價格、交易量、租金報酬率將走向另一波多頭。 陳雯卿指出，全球主要的實體不動產投報率與10年期公債的利差仍高於歷史均值，實體不動產的收益率相對有具吸引力。此外，2017年的全球REITs企業獲利初估可以成長5∼6％，整體總報酬預期在8∼13％不等，更顯其投資價值。 群益全球地產入息基金經理人應迦得表示，全球各個區域景氣復甦狀況不一，REITs表現也會隨著該區域景氣循環所處階段而有所不同，沒有任一個區域的REITs表現永遠強勢，所以在投資REITs時，採取全球多元布局不但可以提升勝率，靈活操作更能掌握市況，分散區域風險，有助提升長期報酬表現。 ---------------下一則---------------　 升息循環期間 生技股有看頭2016年12月16日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國升息循環期間三大生技醫療指數表現 https://goo.gl/N26Jsc 美國聯準會（Fed）FOMC會後聲明偏鷹派，預估明年升息次數3次，高於9月預估的2次，意味2017年美國景氣復甦力道高於預估，投資人在資產配置上該如何因應？投信業者建議，可選擇在美國升息循環期間，平均漲幅超過100％的納斯達克生技指數基金，勝率相對高。 根據群益投信統計，前3次美國升息循環期間全球三大生技醫療指數表現，其中那斯達克生技指數平均漲幅101.25％表現奪冠，遠遠領先S&P 500健保指數26.8％、MSCI世界醫療保健指數14.69％。 雖然這次升息以來生技醫療指數受眾多市場「黑天鵝」因素影響表現，但中長線來看，全球人口成長和高齡化社會的醫療需求增加，將有利生技醫療指數後市表現。 群益那斯達克生技基金經理人張菁惠指出，受惠於新藥技術持續創新，醫療產業不斷上演新材料及新技術的創新革命，提升整體產業的附加價值和營收成長，因此不乏有新的投資亮點及話題，此外，隨著新藥專利到期，各家藥廠也勢必要更積極研發新藥以充實產品線，整體產業長線發展持續看好。 根據統計，全球藥品銷售額將自2015年1.1兆美元升至2019年的1.4兆美元，成長27％，未來3年每年成長率預估將超過6％，生技藥品市場也因創新抗體藥物陸續上市，市場規模逐年增長，預估將從2015年的3,110億美元成長至2019年達4,450億美元，成長幅度為43％。 整體來看，在需求及市場規模同步成長之下，中長期有利生技相關類股表現。 ---------------下一則---------------　 高收債三利多 成優選2016-12-16 00:51:01 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國聯準會宣布調升利率1碼，並暗示2017年將以每次升息1碼、升息三次，比市場原先預期更為鷹派。因應加快升息帶來的波動，基金業者表示，高收債具備「一高二低」優勢，可望緩衝利率風險。 相較於前一次的9月會議，近期美國經濟數據更加強勁，讓聯準會樂觀看待今、明兩年的經濟成長表現，包括聯準會預估2016美國GDP年增率將來到1.9%，明年增至2.1%；美國通膨年增率同步上調至1.5%與1.9%，並預期在2018年達到2%的通膨目標。刺激美元大幅走強，美國公債價格走跌，10年期美國公債殖利率一度攀至2.565%，創2014年來新高。 隨著美國財政政策可望推動稅務政策改變，尤其川普主張減稅將有助企業獲利，摩根投信副總經理林雅慧分析，此一環境有利美國高收益債後市表現，因為美高收具備三大優勢：到期收益率高、存續期間短，且與美國公債的相關係數低，在溫和升息的環境中，較能抵禦升息產生的利率風險。 ---------------下一則---------------　 新基金募集 衝百億元2016-12-16 00:51:05 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 12月中旬開募的新基金 https://goo.gl/kXIzDC 2016年新基金發行從年初熱到年尾，中國信託、保德信、富邦投信下周一（19日）各有一檔基金開募，年底前大華銀投信也預計募集台股基金，合計申請的募集總額超過百億元，也反映投信圈看好升息時代的金融市場持續百花齊放。 年關前夕向來資金緊俏，投信公司要募基金並不容易，不過，今年最後倒數兩周仍有四檔基金將問世，分別是中國信託全球短期高收益債券基金、保德信策略報酬ETF組合基金、富邦標普500波動率短期ER期貨基金，以及大華銀臺灣Smart Beta基金，類型廣布債券、股票、平衡型與指數股票型（ETF），募集盛況連業者都直呼近年罕見。 中國信託全球短期高收益債券基金，為國內首檔瞄準短天期高收債的基金，訴求以短債的低利率敏感度，對抗升息環境的債市波動。中國信託投信指出，新基金將鎖定存續期低於三年的高收益債，相對於6-7年以上的長天期債券，短高收具有低利率敏感、與公債負相關、漲較多跌較少，且風險報酬比更佳的特色，能夠兼顧美國升息、但全球仍在低利的成長與收益需求。 保德信策略報酬ETF組合基金是保德信投信今年募集的第二檔多元資產基金，相較於前一檔「多元收益組合基金」，這檔基金並不配息，運用槓桿、反向等多元ETF操作策略，追求相當於股票7%-10%的年化報酬目標，但沒有股票的高波動，在美國重啟升息之際，初期配置將著重體質穩健的美國市場。

2016年12月15日
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小資族福音 定期定額買台股 1月16日上路2016年12月15日 04:10工商時報黃鳳丹�台北報導 投資人透過券商以定期定額買台股，預計明年1月16日上路，股票、原型ETF為開放標的，不含權證、槓桿或反向ETF；至於要買哪一檔則由券商與投資人商討決定。屆時由券商買進「張」再分成「股」進入股民帳戶，如此以來，小額資金就可買到高價股。 證交所總經理李啟賢昨（14）日表示，預估近期內主管機關將核准相關辦法，定期定額買股票將在明年1月16日即可上路，該業務列為備查，券商可自行決定是否承辦。 定期定額買股，分為「經紀業務」與「財富管理業務」兩種方式進行。若是前者，是透過券商買「張」再分「股」進入股民帳戶，在現有綜合交易帳戶即可進行，要買哪一檔由券商與投資人商討，最後想賣出，投資人可自行從帳戶操作賣出。此外，若以財富管理業務進行，券商是以信託專戶於市場進行交易，投資人需另有信託分戶帳。 證券業者指出，這是適合長期投資的存股概念，尤其台股殖利率高、價格穩定的個股相當多，例如定期定額100股買入一張假設是180元的台積電，一次只需要1.8萬元，小資族約2個月的儲蓄就可做到，不需要一次拿出18萬元，慢慢累積下，將同時得到漲幅與股利收益。 投資專家說：「否則等到小資族投資人有18萬的時候，股價可能已漲到200元，也沒得到每年的股利」。 券商表示，定期定額目標族群設定在年輕一族，小額資本參與市場且長線穩定投資以降低風險，未來市場中，投資人區隔定位將愈來愈明顯，藉此能讓業務員開拓新商機。 不過，無論現有綜合帳戶或財富管理方式進行，券商都需要設立自有資金專戶以調節零股，但零股所帶來的成本與風險，是券商另一個需要面對的問題，因此有券商表示，仍在想辦法完善此業務的執行面，讓投資人可以賺錢，券商也不增加太大負擔。 ---------------下一則---------------　 定期定額買台股 最快元月上路2016-12-15 00:20:49 聯合報 記者鄒秀明�台北報導 證交所2017年推新制救台股 https://goo.gl/zExCUY 定期定額除了買基金，明年也可以買台股了。台灣證券交易所昨天表示，已將定期定額買股及指數股票型基金（ ＥＴＦ）相關辦法送至金管會，推算公告作業程序，最快明年元月十六日可以開放券商申請業務。證交所總經理李啟賢說，如果券商意願高，願意配合事前作業，可以做到開放日起，同步開始承作。 證交所董事長施俊吉昨天出席旗下台灣指數公司六檔新指數發表會，他在會後表示，目前台股已經提前反應美國升息效應，升息代表美國經濟復甦達一定程度，未來可以逐漸看到全球經濟復甦，台灣在經濟基本面轉好、股市就有表現機會，投資人不需要過度擔心。 施俊吉還說，為提振量能，很快就會推出定期定額買股方案。證交所總經理李啟賢則證實，日前已將定期定額買股的作業辦法送至金管會，最快進二周可望核准、公告，最快明年元月十六日可以開放業務，接受券商申請。 他說，如果券商願意提前作業修改交易系統，可以做到十六日當天同步開始承作業務；如券商需要較長的準備時間，投資人最快在明年第一季就有機會與券商簽約定期定額買股。 證交所交易部協理陳麗卿表示，未來開放券商承作定期定額買台股後，投資人可跟承作券商簽訂契約，約定相關定期定額買股的金額、標的、時機等，交易款項必須事先圈存，以確保雙方權益；至於券商是否跟投資人收取「管理費」，則無強制規定，由券商與投資人自行議定。 值得注意的是，定期定額買台股或ＥＴＦ只能委託券商「買進」，「賣出」動作需由投資人自行執行，不能委託券商停利、停損。 ---------------下一則---------------　 美股、高收債 加碼首選2016年12月15日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 歐洲央行續寬鬆，樂觀氣氛主導全球股市，美股續創新高，新興市場也續揚，資金動能明顯增溫。法人表示，川普當選美國總統，市場推測川普可能進行擴張性的財政政策，將使未來通膨上升，加深美國升息的預期，聯邦利率期貨12月升息的機率已達100％，而11月金融資產即已陸續反映12月升息的預期，其中美股在11月底頻創新高，債市則以高收益債表現相對抗跌。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，除了關注升息與否外，是否上調長期利率2.9％的預測，是另一觀察重點，屆時若上調，市場重新評估資產價格壓力增，波動也可能加大。 許家豪表示，此次升息符合預期預估對於市場的影響不大，但後續觀察重點在於長期利率的目標水準為何，及主席葉倫對於經濟及通膨的說法。若聯準會將長期利率目標調高，將意味著未來升息的幅度可能高於預估，預估將對市場有所衝擊。儘管如此，升息意味景氣擴張持續，短期修正，可視為伺機布局的機會。 許家豪表示，由於有美國政策方向與聯準會貨幣政策等雙重不確定因子，降低利率敏感度較高的債券部位，縮短整體存續期，仍是當前市況的較佳應對方式。 富蘭克林證券投顧表示，美股連創新高後雖可能面臨回檔壓力，但適度休息屬合理現象，聯準會二次升息意謂對經濟擴張的肯定，2017年美國無論是經濟或是企業獲利成長動能均有望較2016年加速，看好美股及美國高收益債市2017年投資前景，建議逢震盪加碼側重金融的美國中小型股票型基金，搭配天然資源及生技產業型基金，穩健型投資人可加碼美國高收益債及平衡型基金。 ---------------下一則---------------　 九大點 美國升息對你有哪些影響？ http://fund.udn.com/fund/story/5858/2170398 美國升息符合預期 理財抓緊這些趨勢 http://fund.udn.com/fund/story/5858/2170389 聯準會12月決策會後聲明全文2016-12-15 04:15:04 經濟日報 記者廖玉玲╱即時報導 美國聯邦準備理事會（Fed）於台北時間12月15日凌晨3時發布的政策聲明全文如下： 聯邦公開市場操作委員會（FOMC）11月會後收到的資訊顯示，勞動市場持續增強，經濟活動自年中以來一直溫和擴張。近幾個月就業成長紮實，失業率已下滑。家庭支出一直溫和成長，但企業固定投資仍然疲軟。通膨率自今年稍早已有所上升，但仍低於本委員會的2%長期目標，部分是反映出稍早能源價格下跌以及非能源進口價格下滑。市場面的通膨補償指標已大幅上升，但仍處於低水準；多數統計調查呈現的長期通膨預期，基本上近幾個月來變動不大。 委員會為履行法定職責，尋求促進就業最大化與物價穩定。委員會預期，隨著貨幣政策立場逐步調整，經濟活動會持續以溫和的步調擴張，勞動市場情況將進一步增強。預料通膨中期內會攀升至2%，因為能源和進口價格下跌的暫時性效應消退，加上勞動市場進一步增強。經濟展望的近期風險似乎大致平衡。委員會將持續密切觀察通膨指標，以及全球經濟與金融發展。 鑒於已實現的和預期的就業市場狀況和通膨，委員會決定調高聯邦資金利率目標區間至0.50%到0.75%。貨幣政策立場維持寬鬆，因此可進一步支持勞動市場狀況改善，並並讓通膨回到2%。 決定未來聯邦資金利率調整的時機和規模時，委員會將評估已實現和預期中的經濟情況，相較於充分就業及2%通膨目標的進展。這項評估會把眾多資訊納入考量，包括勞動市場情況的指標、通膨壓力與通膨預期的指標，以及金融與國際發展的指數。鑒於當前通膨率低於2%，委員會將密切關注朝通膨目標邁進的實際和預期進展。委員會預期，經濟情況的演變有理由僅以漸進步調調高聯邦資金利率；聯邦資金利率可能在一段時間內繼續低於預期中的長期水準。不過，聯邦資金利率的實際路徑，將取決於未來數據展現的經濟前景。 委員會維持現行政策，把持有的機構債券與機構抵押擔保證券（MBS）到期的本金，再投資到機構MBS，並在標售時展延到期公債。委員會預期會持續這麼做，直到聯邦資金利率正常化進行相當一段時間之後。此政策藉委員會所持長期證券維持在可觀水平，應有助於保持寬鬆的金融狀況。 投票贊成FOMC這次貨幣政策行動的成員為：主席葉倫、副主席杜雷、布蘭納德、博拉德、費雪、喬治、梅斯特、鮑爾、羅森格倫以及塔魯羅。 ---------------下一則---------------　 Fed如預期升息...金融市場和分析師怎麼回應2016-12-15 05:23:05 經濟日報 記者廖玉玲╱即時報導 -美元強升，DXY美元指數逼近14年新高，盤中一度漲1.3%，至102.35點；日圓兌美元跌破117，最低貶值近2%，報117.41日圓 -美股跌，道瓊指數收盤跌0.6%，最深跌逾160點；標普500指數收低0.8%，盤中跌逾1%，寫下10月11日來最大單日跌幅；那斯達克綜合指數跌0.5% -現貨金價跌到10個月低點 -花旗銀行將基準貸款利率由3.5%上調至3.75% -美國銀行：聯準會點陣圖的變化是「合理的」，決策基於經濟仍持續成長的假設，沒有重大下行意外 -房貸機構房利美首席經濟學家Doug Duncan：聯準會從大選後就一直未對利率結構的變動有過度反應，他們採取的是觀望的態度。他們一如預期提高目標利率，但中心的趨勢預測並沒有什麼改變。 -三菱東京日聯銀行：聯準會點陣圖反映出並未堅定看好川普經濟學 -債券天王葛羅斯：預估殖利率曲線會進一步趨平 ---------------下一則---------------　 聯準會十年來第二度升息 未來料將加快腳步2016-12-15 04:53:06 經濟日報 記者廖玉玲╱即時報導 美國聯邦準備理事會（Fed）14日一致決議升息1碼，聯邦資金利率目標區間調高至0.5%到0.75%，符合市場預期。聯準會並預估，2017年、也就是川普上任後的第一年，升息速度會比之前預期得快，長期利率水準則調高至3.0%。美元應聲走高，兌日圓升破116關卡；道瓊一度跌逾百點。 聯準會結束兩天的會議後，宣布十年來的第二次升息；去年也是在年底最後一次決策會後宣布升息。決策官員認為升息1碼的根據是「已實現的和預期的就業市場和通膨狀況」。根據預測中值的最新利率點陣圖顯，決策官員預估2017年會升息三次，每次1碼，比9月預測的兩次還多。 聯準會這次同時上修美國今年國內生產毛額（GDP）成長率預估值，中值從先前的1.8%調高至1.9%，失業率預估值從4.8%降至4.7%；明年GDP成長率中值也調高至2.1%，失業率下調至4.5%。今、明兩年的通膨率預估值維持在1.7%與1.8%，到了2018年通膨率預料就會觸及2%，也與先前預測一致。 主席葉倫在會後記者會上表示，要恢復全面就業，並不必然需要財政政策。她透露，聯準會的工作人員與準總統川普的交接團隊保持緊密聯繫，但她本人和川普團隊並未在此以外的範圍有所接觸。 記者會上有人問道川普在推特上的言論和對航空公司的影響時，葉倫只表示她不會主動提供任何行為或政策建議。葉倫也證實，聯準會決策小組確實在會議上討論了川普當選對市場的影響，所有與會者也都承認，政府政策存有非常大的不確定性。 至於自己的未來，她表示她的職權是參院授予的，她希望做完這一任。至於接下來她「可能會」也「可能不會」被再度任命。 這次的升息決策由所有官員無異議通過，是7月以來首見。 ---------------下一則---------------　 美聯準會升息 明年料再實施3次2016-12-15 04:46:49 中央社 華盛頓14日綜合外電報導 美國聯邦準備理事會（Fed）今天一如預期將基準利率調升1碼，原因是經濟有起色。根據聯準會官員預測，2017年還會再升息3次。 聯準會制定決策的聯邦公開市場委員會（FOMC）以10-0的票數無異議通過，將聯邦基金利率由原先的0.25%至0.5%上調至0.5%至0.75%區間，但重申預期美國未來經濟只會「逐步」好轉。 這是2015年12月以來聯準會首度升息，也是10年來的第2次。 許多分析師預期，假使總統當選人川普（DonaldTrump）承諾的基礎建設支出與減稅促使通膨升溫，聯準會將必須加速升息。 聯邦公開市場委員會的聲明指出，相較於聯準會的2.0%目標，通膨指標「仍在低點」。 聯準會官員預測，2017年還會再升息3次，明年底利率為1.4%。2018年底的利率將升到2.1%。 在17位做預測的官員中，有11人認為明年的利率至少在1.375%。 他們預估，2018年之前通膨將不會達到2.0%的目標，明年將接近這個數字。 其他重要數據焦點方面，聯準會預測失業率將從目前的4.6%下降，直到2019年都穩定維持在4.5%左右。 ---------------下一則---------------　 頻創新高 道指連七紅 上攻2萬點聽牌2016年12月15日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 美股3大指數周二再度同步拉出一根中長紅，川普勝選後第6度同步改寫收盤歷史新高，道瓊工業指數漲勢尤其犀利，選後幾乎天天改寫歷史新高，短線累計已暴漲近9％，2萬點大關僅剩一步之遙。 由於聯準會（Fed）即將公布最新利率決策，投資人先行觀望的保守心態轉濃，美股周三早盤不復之前幾日強勢，在平盤附近狹幅震盪，道指小跌5點至19,905點。 周二美股盤勢續由多頭掌控，道指一度衝上19,953.75點，離2萬點的里程碑差不到50點，最後收19,911.21點，大漲114.78點或0.6％，以日線連7紅強勢改寫收盤歷史新高；標普5百和那斯達克指數分別收高0.7％與0.9％，與道指締造選後6度同步創歷史新高的紀錄。 這波美股迭創新高，川普居首功，其減稅、擴大基建支出與鬆綁法規施政主軸獲市場認同將可刺激美國經濟成長與企業獲利。 金融業與製造業估計將是川普主政的最大受惠族群，因此2大類股漲勢明顯超出其他類股，亦是道指短線漲幅高於標指與那指的主因。 總計自川普當選後的最近5周，道指一共大漲近2,000點或8.6％，優於標指的6.2％與那指的5.2％。美銀美林證券的最新基金經理人月調也顯示，川普當選後基金操盤人大舉加碼金融股，基金舵手對金融股的配置水位從11月的高於標竿權重25％，拉高至12月份的31％。標指金融類股大選後迄今累計大漲17％。 波士頓私人財富管理公司投資長安德森（Tom Anderson）表示：「川普當選後市場瀰漫著樂觀氛圍，包括消費端情況良好、經濟越來越強與企業獲利已呈現復甦。」 美股這波漲勢反映投資人預期美國經濟成長與通膨明年將上揚，市場並認定聯準會（Fed）周三開會後將做出升息1碼的決策，明後年升息步調可能加快。 摩根士丹利首席美國經濟學家桑特納（Ellen Zentner）指出，「市場現在一面倒認為經濟肯定會轉強，通膨率會上揚，失業率將下滑，而利率也會走升。」 ---------------下一則---------------　 美股後市 分析師多空分歧2016年12月15日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 川普勝選效應發酵下美股迭創高點，道瓊工業指數眼看就要衝破2萬點大關，但美股的多頭態勢是否能延續下去，展望後市分析師多空看法分歧。有人憂心美股已達峰頂，崩盤恐隨之而來；但仍有人看多美股，樂觀預期漲勢將持續到明年初。 自川普贏得美國總統大選以來，道瓊工業指數已大漲近9％，刷新收盤高點的次數計有15次。 Dent Research創辦人丹特（Harry Dent）最近接受美國財經媒體《CNBC》訪問指出：「我想股市即將來到生命周期的峰點，類似1930年代初的崩盤情況恐接踵而至。我認為現在是美股牛市最後一次反彈。」儘管丹特看衰美股後市，他還是預期道瓊指數未來幾個月會再漲10∼20％。 丹特對市場期待川普上台將帶來3％至4％的經濟成長潑冷水，他說從人口結構來看根本不可能，市場恍然大悟後勢將出現崩跌。 此外，川普可能無法兌現競選承諾，屆時經濟擴張步伐恐減速。還有義大利財政破產及中國房地產泡沫化，也可能觸發美股嚴重拉回。 PNC財富管理公司首席投資策略師史東（Bill Stone）亦看空美股，他表示華爾街高估標普500指數成分企業明年的獲利，他認為僅有中等個位數成長，這或許會導致股價走低。另外，美元與全球經濟成長的走勢恐放緩，也是他看壞美股的原因。 不過Raymond James首席投資策略師索特（Jeff Saut）對美股後市依舊樂觀，無畏有人擔心漲得太多太快，他看好美股牛市至少會延續到明年1月底、2月初。 索特建議投資人應鎖定小型股、金融股、工業股及科技股，至於公共事業類股與必需性消費類股他敬謝不敏。 ---------------下一則---------------　 美價值股多頭再起 3產業勝率可期2016年12月15日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 價值股與美股主要指標相關性 https://goo.gl/a5q1Rq 美股連創新高，價值型股可望再起多頭，聯準會（Fed）升息加上新總統川普政策，有利製造業復甦，加上通膨預期提升環境，市場預料金融、製造業、原物料三大族群將成美股衝高最大受惠產業，代表布局權重較高的價值型股，相關基金將是2017年布局首選。 根據Bloomberg統計1995年以來，美國10年公債殖利率、原物料、ISM製造業等三大指數，長期與S&P價值型股指數高相關性，明顯超越成長型股票，顯示金融、原物料、製造業展望正向階段，價值型股票表現可期。 瀚亞投資產品開發暨市場研究部主管王智誼指出，MSCI全球價值型股指數，金融業權重高達26％，能源近12％，將受川普政策和基本面好轉實質激勵，成為助漲價值型股票的關鍵。觀察美股2000∼2006年價值型股多頭年，今年捲土重來，看好美股盤堅，建議以價值型股為配置重點，鎖定布局受惠三大產業基金提高勝率。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇表示，儘管美股續居歷史高點，因支撐來自穩健成長的經濟基本面，2017仍舊是全球經濟緩步復甦的領頭羊；且整體企業毛利在低利率環境下，仍可維持8∼9％成長，預期升息後投資機會仍優，美股可望維持穩健水準。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕認為，美國實體經濟表現仍呈現穩健，包括零售銷售、消費信心、勞動市場、房市開工等經濟數據穩定增長及改善，加上大選後政治不確定性降低，有利吸引資金持續流入。 由於市場預期川普政府2017年上台，立場較為親商；蔡詠裕預期，制定有利經商的政策，且放鬆監管的可能性高，金融、生技醫療產政策風險降低，基建產業也預估隨新政府採擴張性財政政策，均將有所表現，後市可多加關注。 ---------------下一則---------------　 美2大指數創高 新創類股吸睛2016年12月15日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美股指數近期全面上漲，除了那斯達克指數大漲，道瓊工業指數表現亮眼，美股的強勢連帶美股基金績效也跟著吃香。法人指出，美國升息代表景氣已溫和復甦，企業獲利提升帶動投資人對本益比提升的認同，美股續漲有空間，因此持續看好美股基金後市表現。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美股中的醫療保健、金融與電訊的獲利成長可望延續有好表現，也相對較具抵禦升息風險能力；同時前述產業於中長期升息循環時的相關表現亦為亮眼；新創類股將持續是布局美股的優質選擇。整體來看，美股在基本面轉佳、資金面充沛的態勢下，後市可期。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，即使美國再度升息，預期整體時程與利率水準也仍偏緩偏低。在低利率環境下，債券被過度追捧，歐日主要公債殖利率已呈現負值，由此角度來看，股票的價格與後續的成長空間，相對具潛力。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）認為，美國股票價值面高昂，仍受有利於成長的積極政策與貨幣政策的延續等因素支撐，需留意美元的水平，對於明年的美國股票看法為「增持」。 第一金投資投資長高子敬表示，高利差型商品包括：高收益債券、高股息股票等，可望優先獲得青睞。目前高收益債券殖利率達6％左右，相對10年期美債利差空間逾500個基本點，具利差保護效果。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克指出，川普新政府計畫對於美國經濟提振效果將在2017年下半年至2018年顯現，緩步升息有利高收益債及股市多頭續揚，目前看好能源、金融、醫療與通訊產業的投資機會。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，進入年底至明年初的假期消費旺季，在政策期待心理及傳統旺季效應推升下，但市場仍將關注川普就任後實際政策走向，預期美股將呈現高檔震盪。 ---------------下一則---------------　 基金經理人 現金水位降2016年12月15日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導 美銀美林周二公布12月調查指出，美國總統大選過後全球基金經理人看好經濟前景，紛紛將手中現金投入市場，使12月基金經理人持有的現金比重從5.0％降至4.8％。 這項調查是美銀美林在12月2至8日期間進行，調查對象包括211名基金經理人，旗下管理資產總額高達5,680億美元。調查顯示，先前英國公投通過脫歐後一度使10月基金經理人持有現金比重增至5.8％，創下今年7月以來高點，但在川普當選總統後開始下滑。 12月調查顯示，有57％的受訪者預期全球經濟將在未來12個月內加速成長，創19個月來高點。 在通膨預期方面，12月調查顯示84％的受訪者預期全球通膨升溫，與11月的85％相去不遠，依舊貼近2014年6月以來高點。 全球經濟前景好轉也趨使資金從債市流向股市。調查顯示有31％的受訪者在12月增加持股，遠高於11月的8％。反觀投資人對債市投入的資金比重在12月創下12個月低點。調查顯示58％的受訪者在12月減持債券，高於11月的48％。 全球經濟加速成長連帶刺激原物料需求，也令投資人看好商品行情。調查顯示5％的受訪者在12月增持商品，創下4個月來最高比例。受訪者中也有6％看好金價上漲，創7個月來最高比例。 若從各地區股市資金流向來看，12月調查顯示投資人陸續將資金撤出歐元區及新興市場，轉向美國及日本股市。調查也發現21％的受訪者在12月增持日本股票，與11月5％受訪者減持日本股票相比情勢逆轉。 相較之下，12月有1％的受訪者減持歐元區股票，是5個月來首例。投資人對新興市場股票的投資比重更在12月降至7個月低點。調查顯示12月僅有3％的受訪者增持新興市場股票，與10月31％相比大幅縮小。 ---------------下一則---------------　 黃金ETF大擁3利多 後市旺2016年12月15日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 元大S&P黃金資產規模變化黃金價格與國際持倉量 https://goo.gl/jVHo66 自川普當選美國總統以來，國際金價出現近10％的跌幅，但國內的黃金投資熱卻再起！以元大S&P黃金ETF來說，受益單位數翻倍成長，從10月31日0.52億受益單位成長到12月9日的1.11億，成長率高達113.4％。 法人分析，台灣投資人操作黃金ETF不同國際投資人喜歡低買高賣，而目前金價已來到相對低檔、升息後黃金可望先蹲後跳，加上伊斯蘭教徒可買黃金相關投資商品的消息利多，三利多加持下後市不看淡！ 元大黃金期信基金經理人潘昶安表示，一般國際投資人的投資判斷通常是順勢操作，在漲勢時會順勢加碼買進，在跌勢時會分批減碼。但是台灣投資人的操作習慣則剛好相反，當價格下跌到接近投資人認為的地板價位時，買盤進場；當價格上漲至接近投資人認為的天花板時，獲利了結、甚至買進反向部位。 到底現在算不算低點？潘昶安指出，去年12月金價最低點落在每盎司1,050美元，而現在是1,160美元已是今年二月以來低點。未來金價會不會再下跌可觀察實質利率及美元指數二大走勢。若是明年升息2到3碼對金價的壓力就沒那麼大，而美元指數目前是短多格局。 潘昶安認為，美元指數短多格局未改，黃金是否已經見到低點仍難評斷，尤其國際資金套牢者眾，在浮額有效清洗之前金價恐不易大幅走高。潘昶安建議投資人可以觀察GLD持有黃金倉量，若能再減少2百萬盎司，也就是今年前三季進場的資金半數以上撤離，大約就可視為籌碼面沉澱的結果。 儘管美元指數目前走強，但潘昶安觀察，各大投行多認為明年可望成為美元指數由強轉弱的轉折點，摩根大通（JP Morgan）認為美元指數在2017年第一季即見到高點，花旗（Citi）及法國巴黎銀行（BNP Paribas）則是認為第三∼第四季見高點，因此對黃金來說可能是先蹲後跳格局。此外，美國聯準會預計將啟動升息循環，依過去經驗，美元指數通常在升息前的表現優於升息後，反之黃金則是升息後3∼6個月較有反彈空間。 潘昶安指出，2017年尚有一個偏向利多的不確定因素存在，世界黃金協會與AAOIFI（伊斯蘭金融協會會計和審計組織）於12月5日聯合宣布新的交易法規，未來伊斯蘭將可投資黃金投資帳戶、黃金相關衍生品合約、黃金ETFs等，預估對金價將有相當大的助益。 ---------------下一則---------------　 黃金ETF 資產配置好幫手2016年12月15日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 國人投資黃金喜歡實體黃金、黃金存摺，但法人指出，其實黃金ETF不管是稅金還是交易成本都較低，加上黃金ETF不是投資股票而是黃金，可達到資產配置效果，適合想要做資產配置、分散風險的投資人。但由於金價波動大，在資產配置上持有10到20％部位最適合。 元大黃金期信基金經理人潘昶安指出，黃金期貨價格相當貼近現貨價格，以黃金現貨價格來說，今年以來到12月9日漲幅9.3％，黃金期貨指數則漲8.3％，只些微落差。 潘昶安表示2017年黃金的基本面評價指標－包括實質利率與美元指數－可能都以區間整理為主，因此國際政治風險將是影響金價波動的主要因素，波動可能較為激烈，建議回檔止穩後偏買方分批布局。 元大投信總經理劉宗聖指出，2014年元大投信領先發行第一檔大中華區槓桿�反向型ETF至目前為止，伴隨國際重大事件發生，槓桿�反向型ETF成為台灣投資人因應國際金融市場動盪下，可增強投資力道之靈活多空操作工具。2017年，元大投信表示將持續推出符合市場需求的多元資產ETF，提供投資人現金管理及解決投資方案。 ---------------下一則---------------　 目標報酬7到10％ ETF組合基金夯2016年12月15日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 境內規模前十大類型基金11月規模變化 https://goo.gl/C5Hh5N 美國聯準會今（15）日凌晨將公布最新利率決策，市場普遍認為，升息號角響起，代表景氣時鐘由「資金行情」轉向基本面成長的「景氣行情」，為了擁抱景氣交棒的投資時代，國內投信業者罕見地在12月中旬同時募集3檔基金，更有業者找來壽險操盤手，打造ETF組合基金，將目標報酬率設定在7％到10%，引發市場關注。 近年來，投信業者積極為投資人做好資產配置，多元布局的基金跟著興起，從最新公布的11月境內規模前十大類型基金，跨國投資股票型、國內投資股票型基金雙雙縮水，投資人轉抱跨國投資平衡型、跨國投資組合型（平衡型）基金，股、債及其他資產同時兼備已經蔚為風潮。 只是要同時操盤、研究多樣資產並非易事，過去壽險業經常向投信「借將」，挖角績效優異的基金經理人，肩負起動輒新台幣百億以上的資金操盤任務，但隨著全球景氣回溫，國內投信業出現「逆挖角」的現象，譬如下周一（19日）開募的保德信策略報酬ETF組合基金，便找來有超過20年投資研究經驗的前國泰人壽操盤手歐陽渭棠，提供法人等級的投資服務。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，全球揮別通縮時代，寬鬆貨幣政策堆起的資金行情準備進入尾聲，接下來會逐漸由景氣行情接棒，回到通膨和經濟同步成長的階段，投資人不妨可以考慮以ETF組合型基金，加碼能受惠經濟成長的股票，但對利率敏感的債券仍然應適度布局，降低資產的波動。 以過去40年MSCI世界指數為例，年化報酬率7.2％，年化波動度達14.6％，以保德信策略報酬ETF組合基金所訴求的目標「要有股票的報酬，但不要股票的高風險」，該基金長期平均年化報酬率可能落在7％到10％，波動度有望降到8％到12％。 歐陽渭棠指出，從過去在壽險與投信研究的經驗，可發現機構法人投資時，除了追求合理風險下的報酬，同樣重視流動性，這也是ETF組合型基金的一大優勢，ETF就像是上市的股票，容易變現，不論市場如何變化，都可以因應狀況調整整體的投資組合布局，對於多數投資人而言，法人這一套投資邏輯頗具參考價值。 操盤上，歐陽渭棠將打破門戶之見，不受限於自家產品，而是從全球超過5,000檔ETF中，挑出對投資人最具獲利機會的組合，以著眼於5到10年的「長期策略」，初步規劃為股票型ETF占4成、債券型ETF占4成5、其他類型ETF則是占1成5；同時搭配中、短期策略，採取多空操作，增加投資彈性，當資產價值評估偏貴的時候，增持反向型ETF，超跌的時候則會增持槓桿型ETF。 ---------------下一則---------------　 11月境內基金失血 多元布局基金逆勢增2016年12月15日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 根據投信投顧公會統計，11月境內基金規模縮水新台幣646億元，萎縮幅度達2.96％，但訴求多元布局的跨國投資組合型（平衡型）、跨國投資平衡型兩類基金，規模大幅膨脹逾6％，投資人透過資產配置分散風險的意味濃厚。 今年來多元配置的基金快速崛起，但是風向悄悄轉變，標榜收息的收益型基金逐漸退位，隨著2017年全球景氣能見度提高，調高目標報酬率成為新主流，但是如何爭取報酬更高、波動更低？專家建議，ETF組合型基金涵蓋市場多數投資機會，是想用策略爭取目標報酬的較佳作法。 目前國人從事多元資產配置，常常投資子基金或直接投資證券，但去年12月，國外曾出現高收益債券基金暫停贖回、清算的狀況，今年英國脫歐公投後，境外的歐洲不動產投資信託基金（REITs）也出現暫停贖回的窘境；專家認為，ETF組合型基金透過ETF進行資產配置，能有效避開流動性危機。 目前台灣核備銷售共同基金約1700檔，但全球掛牌之ETF則超過5000檔，且有許多正向槓桿型、放空型、商品、不動產等類型ETF，增添投資彈性與靈活度。 保德信投信提醒，儘管國際貨幣基金（IMF）預估2017年全球經濟成長將由2016年的3.1％上升至3.4％，而且成熟市場、新興市場成長均加速，但是投資人仍然應留意美國聯準會（Fed）的利率動向、英國脫歐協商程序及德國大選，倘若有意外，都將演變為衝擊市場甚鉅的黑天鵝，投資人心懷目標報酬率之餘，更該注意「風險調控後的報酬率」。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠進一步解釋，有投資人直接透過ETF自己做資產配置，但可能會面臨不少難題：現在適合買什麼資產？該布局多少？什麼時候買（賣）；若是直接投資ETF組合型基金，不僅享有流動性佳、靈活度高，及可預測性高等ETF三大優勢，透過基金經理人主動配置股票、債券及其他（如REITs、商品、流動性工具）ETF，有機會達到「長期平均年化報酬率」與全球股市表現相當的成績。 ---------------下一則---------------　 川普題材出線 美元平衡型基金一把罩2016年12月15日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 境外美元平衡型基金規模前5大績效 https://goo.gl/Mo6kA8 川普勝選，美國金融股與能源股帶頭衝，年初至今漲逾2成、成為今年兩大最具漲相黑馬，並推動美股屢創新高，美國高收益債則是當前少數受惠川普政策的債券類別，第4季以來報酬率達1.5％，與其他債市動輒下跌3∼6％，形成兩極化投資表現。 銀行財富管理中心認為，短線急漲後或有調節的可能性，但以目前股價來看，尚未反映2017年的獲利成長動能。根據Factset最新預估，2017年美國能源類股盈餘將躍增3.45倍、居11大類股之冠，金融股獲利亦有兩位數增長潛力，就兩類股的股價淨值比與大盤相較，仍折價超過2成，意味股價應有再續升空間。 受惠川普政策題材，以美國資產為主軸的美元平衡型基金漲勢格外犀利，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金近1年報酬率達11.37％，漲幅居冠，同時也是唯一報酬率超過兩位數的美元平衡型基金。 由於富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金的投資策略勝出，看好在評價面低估、獲利展望觸底回升，並具備高股利題材的美國能源與金融股，使得基金投資績效維持領先。 美國大選後，金融股與能源股湧進錢潮，根據構EPFR統計至12月7日，金融股已連續吸金7周，規模超過118億美元，能源股近週也吸引超過10.8億美元淨流入，成為趨動股價續揚的另一觸媒。 債券配置上，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金也與多數平衡型基金不同，美國高收益債是該基金的聚焦重點，尤其在能源、通訊債的布局，今年來這兩類債券的漲勢高出大盤10∼20個百分點，為基金帶來顯著貢獻。 伴隨OPEC與非OPEC油國達成15年來首度減產協議，川普力主放鬆能源產業的監管，能源市場展望將否極泰來，信評機構穆迪預估未來12個月的高收益債違約率將由目前的4.7％降至3.3％，提供利差進一步收斂機會，摩根大通預估2017年美國高收益債整體報酬率將達10∼12％，代表漲勢未完待續。 ---------------下一則---------------　 川普當選效應 平衡基金變胖2016-12-15 00:00:39 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 11月投信基金規模 https://goo.gl/ZHz4ow 川普當選美國總統，嚇到基金投資人。根據投信投顧公會最新統計，11月投信基金規模縮水646億元，單月大減2.9%，法人分析，主因在於川普意外勝選，實際影響有待評估，投資人暫趨觀望，使11月股債基金雙縮減，貨幣市場基金更較前月減少546億元，拖累整體規模滑落，不過，訴求穩健的組合型基金逆勢成長，平衡型基金也連四月創新高。 2016年市場黑天鵝不斷，無論英國脫歐或川普勝選，都讓投資人措手不及，國內投信著眼此一現象，也加快布局平衡型基金，僅僅下半年，新募集的平衡基金就達11檔，其中四檔集中於11月，加上市場震盪促使投資觀念轉為保守，推升平衡型基金規模自8月以來連四個月創歷史新高，11月飆高至1,148億，組合型基金也月增2.9%至1,267億元。 摩根多重收益基金產品經理黃慶豐指出，川普當選美國總統以來，美股雖屢創新高，使投資市場情緒逐步回升，但上半年表現領先的新興股債、黃金資產卻大幅修正，投資人「既期待又怕受傷害」的態度，使股債兼具的平衡型基金趁勢崛起；統計顯示，平衡型基金無論單月增幅或下半年增幅都一枝獨秀，可見平衡型基金已成為國人前進股票的前哨站。 在低利又充滿不確定性的投資環境中，較能確定的是總體經濟走出谷底，黃慶豐分析，平衡型與多元資產基金具有穩定收益來源，因應不同市場變化，能夠適性調整投資組合，有利創造較佳的投資效率。 ---------------下一則---------------　 基本面佳 亞債後市看俏2016年12月15日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 亞債基金績效 https://goo.gl/FGpULz 即使美國升息帶來短暫波動，預期高殖利率及基本面佳的優勢，讓亞洲債券有機會快速反彈，並回到上升軌道。野村亞太複合高收益債基金經理人范鈺琦表示，近期國際美元已有一段走升，亞洲當地貨幣可能還是呈相對貶值，因此市場對於美元計價的亞債需求較具支撐，成為利多因素，也讓近期亞高收債表現優於投資級債券。 范鈺琦指出，目前亞洲高收益債券殖利率來到6.8％左右，與美高收和歐高收相較，較具吸引力。 進一步觀察印度國內的鋼價自今年2月起逐步回升，有助於印度鋼鐵公司近期表現，印度受惠於內需經濟，較不易受到美國政策變動影響，印度企業美元亞債應可提供短線上滿好的資金停泊。亞高收債整體可望受惠於其短天期債以及高債息的特性，因應市場利率風險。 宏利亞太入息基金經理人陳培倫指出，亞洲投資等級債券堅實基本面可望帶來進場契機。除各國持續維持或擴大寬鬆外，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，因此亞洲投資等級債券市場仍持續看好。 第一金投信指出，投資策略中長期持續採穩健保守配置，為維持較低波動度，長期布局將配置於高股息股票及高配息率債券。 元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣表示，印尼最新公布通膨數字3.58％，主要受農礦價格上升帶動，整體仍維持在目標區間4∼6％下緣，提供降息空間，市場普遍預期2017年印尼央行將會有兩次降息，也為印尼債券價格提供支撐。根據經驗，美國升息階段雖然為新興債市帶來波動，但長線投資人追求收益趨勢不變，此時正是印尼公債逢低布局的良機。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人哈森泰博表示，這波新興亞洲信用市場因為川選當選而有過度的修正，應該可視為投資機會。整體新興國家貨幣比2013年時便宜，例如墨西哥披索和馬來西亞令吉被低估程度超過2成。 柏瑞投資亞洲（日本除外）固定收益�新興市場固定收益聯席投資主管劉曙明表示，由於亞洲國家經濟成長相對穩健，亞洲公司債發行者的財務體質相對健全，近年來亞洲債市的需求和規模持續成長，在債券市場的重要性與日俱增。 ---------------下一則---------------　 經濟回暖 新興債基金有看頭2016年12月15日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 JP新興債指數Q4表現 https://goo.gl/Si6jbT 根據Morgan Stanley全球貿易領先指數顯示，今年第4季可能看見全球貿易大幅成長3.5％，為2010年第2季以來最大，且花旗驚奇指數同步報佳音，從美、英、歐、日、大陸到新興市場都高於0，代表兩大指標均顯示全球經濟成長將大幅提高，有利新興債後市，新興債基金受惠讚。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，新興市場及大陸經濟驚奇指數皆高於0，顯示經濟動能預期將延續到明年第1季，大陸第2、3季GDP增速明顯回升，為先前穩增長措施奏效，配合工業生產年增長持穩，累計固定投資連2個月改善，大陸經濟處於平穩運行，基本面走穩下推動新興公司債表現。 油價因凍產協議翻漲，原物料受惠美基建及大陸經濟持穩，激勵新興債看好拉美與亞洲，各擁油價及原物料回穩基本面題材，回檔將是低接良機。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，從信評分布的角度來看，新興債中以亞債平均信用品質較佳，亞洲因處在降息循環且經濟體質相對穩健，債券具較高投資價值及較低波動；尤其亞債利差大、殖利率高優勢，有利於市場動盪期間表現相對持穩，進可攻、退可守。 宏利投信認為，新興亞洲國家外匯存底、經常帳狀況逐年改善，具備足夠能力因應美國升息，且投資等級債利差相較歐、美同等級債高，對資金有較高吸引力，持續看好亞洲投資等級債，預期川普上任後，也不會對投資產生重大的實質負面影響。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博強調，川普未來上任後，貿易保護政策與強勢美元，對新興主權債或有負面影響，但財政刺激政策有助全球經濟及商品需求，反有利新興國家債信，且評估新興國家已有過度修正現象，新興債後市不看淡。 ---------------下一則---------------　 中國信託全球短高收債基金經理人鍾相彰： 短高收獲益 優於其它收益產品2016年12月15日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 各類高收債收益概況 https://goo.gl/Slwdrw 面對利率將反轉，債券市場恐起波瀾。在緩升息趨勢下，法人認為，投資債券要「短視」，就是選擇短期高收益債券，不但有貼近全球高收益債券的收益，卻能降低波動風險，讓投資組合不用擔心利率動向，隨時都能安安心心，堪稱是四季皆宜的投資首選。 中國信託全球短期高收益債券基金經理人鍾相彰表示，美國總統當選人川普主張擴大基礎建設支出，加上美國經濟已接近充分就業，川普政策可能短期為國內企業帶來榮景、刺激通膨再起，但公債殖利率曲線也會持續陡峭。此外，美國聯準會將調升利率，低利率環境將面臨翻轉。 以12月19日募集的國內首檔短期高收益債券基金「中國信託全球短期高收益債券基金」來看，追求的波動度、收益率約在3∼5％，換句話說，就是高於公債、投資級債的收益，但有近似高收債的收益，不過，波動遠低於高收債，是投資人的安心新選擇。 鍾相彰認為，在現階段的利率環境下，投資債券就要「短視」。市場逐漸凝聚共識：雖然利率環境尚不至於急速大幅走升，但過去的低利率環境可能也回不去了。美國升息只是從過去「偏低利率」走回「正常利率」的過程，預計美國約需2年時間，全球則要3∼5年，在這緩慢升息過程中，「短」高收的獲益將更優於其它收益型產品。 由於短高收主要投資於短天期的高收益債券，波動度類似投資級債，但殖利率卻接近全高收。此外，因持債期間短，較能掌握預期報酬，到期領回本金後可更快速有效地再投資利用，資金週轉效率較高。 「中國信託全球短期高收益債券基金」的投資組合平均存續期間低於3年，並鎖定較穩健的BB及B級債券，加上無參考指標限制，可彈性調整配置比重，積極掌握產業輪動獲利契機。 中國信託投信表示，市場充滿不確定性，導致波動難免，投資策略仍以保守穩健為宜。投資組合中納入波動較低的全球短期高收益債，在低利環境下持續穩穩收息，同時仍保有市場反轉的上揚契機，正是掌握新常態市場循環下的投資新選擇。

2016年12月14日
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小媽精選1051214基金資訊

七個投資準則 迎戰明年微通膨2016-12-13 20:53:08 經濟日報 記者陳怡慈╱即時報導 中國信託商業銀行個人金融總管理處副總黃培直今天表示，2017年將是微通膨時代，股票投資不妨聚焦雙印(印尼、印度)，債券投資則以高收益債為核心搭配一點點新興市場債，建議以七個投資準則迎戰三高一低的新時代特性。 他表示，油價、原物料與農產品明年將呈現價格拉鋸，產油國會想辦法把油價控制在每桶50至60美元；明年物價只會小漲，屬於微通膨的年代。 經濟日報主辦的「經濟投資展望論壇-贏戰2017」今天在台北國際會議中心登場，黃培直受邀主講時指出，過去是低通膨、低利率、低成長的三低時代；2017年將變成高評價、高負債、高波動、低成長的三高一低，投資理財要有新思維。 首先，市場價值將回歸常態。今年出現股票債券化的錯置現象，投資人買股票是為了賺取配息，但明年別再把股票當成債券在買，買股要從評價是否合理而非賺取股息的角度出發。 其次，要買殖利率會成長而非殖利率高的標的。明年資金情勢還是寬鬆，息高的標的仍具投資魅力，但要買息會成長的，才能對抗利率緩步上揚。 第三，買股要注意評價是否合理。過去是「給我高息其餘免談」，未來得看股價便不便宜、企業有無成長性、接著才是看配息高低。 第四，對抗信用風險。未來利率走高，企業借貸成本攀升，留意電信公司、公用事業等負債比較高的企業，是否成為投資人去槓桿化的標的。 第五，留意通膨受惠標的。從通縮轉向通膨的年代，可留意原物料、商品貨幣、抗通膨債券、利率變動債券等受惠利率上揚的標的。 第六，留意景氣循環概念股。川普熱潮下，過去幾年沒有什麼景氣循環的情況將會改寫，非景氣循環變成景氣循環，可留意工業、金融、原物料等類股。 最後，投資態度要改變。未來是低波動變成高波動，建議揚棄持有到期的策略，改成某種程度的區間操作，以因應高波動的時代。 ---------------下一則---------------　 美升息在即 低波動穩中求贏2016年12月14日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 VIX恐慌指數變動幅度自2013年起逐年上升 https://goo.gl/k3f9Xc 美國FOMC今年最後一次利率會議即將登場，全球投資人神經再度緊繃。法人指出，全球投資市場自2013年以來震盪就加劇，今年來美國升息議題更不時干擾市場投資情緒，投資人宜採低波動策略，以「穩定收益機會、降低波動風險」為投資目標，更能穩中求贏。 景順投信指出，2013年以來代表投資人投資情緒的恐慌指數就逐年攀高，股債市震盪也加大，重押單一投資項目的風險增加。據彭博數據顯示，恐慌指數的變動區間從2013年的11到20逐年加大，到2015年的變動區間已拉大到12到41，代表投資人對股市信心越感不安。 在此投資環境之下宜採低波動的策略。景順投信表示，景順全天候智慧組合基金就是採低波動機制並且投資於Smart Beta ETF的多元資產基金，在市場波動之際，Smart Beta策略具備自動再平衡機制。 舉例而言，在高波動市場時，選取波動度較低股票所編制的低波動Smart Beta ETF，可以為投資人有效創造出Alpha，適合以絕對報酬為目標、著眼於長期資產增值的投資人。 除了Smart Beta ETF之外，景順全天候智慧組合基金還採用全天候監控機制與靈活調整資產配置來降低波動風險的雙保護策略，控制波動、資產更安全，透過量化投資模組控制淨值年化波動率不超過8％，接近高收益債券基金淨值的波動水準。 針對2017年川普執政下的市場，景順投信指出，預估彈性財政政策崛起，美國內需市場受惠，對企業與個人皆有利，另外，也可望放鬆對華爾街金融業與能源業者的管制、部分製造業工作機會回流美國，新的貨幣政策可望達成葉倫、柏南克無法達成的目標，也就是創造美國經濟成長、通膨的預期，投資前景不看淡。 隨著川普時代來臨，美國股債已成為現階段優先配置標的，景順全天候智慧組合基金截至10月底美國股、債ETF投資比率接近七成，具備美國概念外，同時在股票、債券與原物料三者之間進行動態調整，掌握已經成形的市場投資趨勢，是現階段投資人的理想選擇。 ---------------下一則---------------　 Fed升息 反有助股債齊揚2016年12月14日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 美國利率上升時全球資產3個月平均報酬率 https://goo.gl/J5UnLC 全球投資人正等待本周美國聯準會利率會議結果，但法人表示，聯準會升息，市場早已有共識，而且從歷史經驗來看，升息不但不會造成風險資產下跌，反而有助於股債資產齊揚。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，根據統計，1994年以來每當美國利率走升時，全球股債市滾動3個月的平均報酬幾乎全數走升，而且又以高息股相關資產表現最為突出，如新興市場高息股和新興股平均漲幅達8.7∼8.8％、亞太（除日本）高息股也有7.8％。 雖然升息不利於債券走勢，但邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）說，在過去20幾年，美國升息期間，高息債卻是不跌反漲，包括美國高收益債、新興市場美元債、當地貨幣新興債等都展現抗跌能力，甚至繳出逾2％的報酬。僅有投資等級公司債因為債息不若高收益、新興債來得高，升息期間滾動3個月的平均報酬為負值。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬認為，美東時間12/13∼14的聯準會利率會議，預期將升息一碼至0.5∼0.75％，市場均已預先反應本次升息舉措，因此，聯準會會後聲明、經濟與利率展望預估、以及葉倫主席會後談話則相對重要。2017年底聯邦基金利率區間預估中位數為1∼1.25％，若本次會議如期升息1碼，隱含明年將升息2碼。 盧明芬也表示，觀察過去3次升息循環，聯準會2次升息後1年美股漲幅約在5∼15％。另一方面，經驗顯示美元指數通常在聯準會升息確定後利多出盡而拉回，新興市場也會上演利空出盡的反彈行情，因此，還可留意新興當地貨幣債券基金加碼機會，並看好A股及新興亞洲區域股票基金。 保德信投信認為，投資人應留意Fed的利率決策、英國脫歐協商程序及德國大選，倘若有意外，都將演變為衝擊市場甚鉅的黑天鵝，對於較保守的投資人應多元配置並留心「風險調控後的報酬率」。 ---------------下一則---------------　 利率敏感性資產 後市看好2016年12月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國聯準會15日最有可能公布的情境分析 https://goo.gl/33mNIu 美國聯準會（Fed）將於14日開會決議升息，台灣時間於12月15日凌晨3點發表利率決策會議的結論。市場預期Fed應會調升一碼基準利率，將利率水位升至0.75∼0.5％，野村投信認為，此有利高收益債券表現，而投資等級債券與新興市場股則將承受壓力。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）認為，推測升息的決策理應符合市場預期，主要是許多委員透露這是一個合適的升息時機。另外，最近的市場數據讓美國面臨明顯的升息壓力，像是薪資成長加速、失業率保持在歷史低點，這些議題在上一次會議也有被提到。 另外，美國需要讓利率正常化、保留一些貨幣政策的調整空間，以便往後因應經濟若有急速下滑的情況。 野村投信固定收益部主管謝芝朕認為，不期望債市在近期會有突出的表現，而且投資人需要時間消化美國決策。投資團隊預期，投資級債券將會承壓、而高收益債會表現相對穩定。然而，近期投資級債券的價值面也提供了加速升息情況下的緩衝空間。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，高收益債券與股票市場的連動性較高，並且具有良好的利率風險保護等特性。未來，在全球經濟溫和復甦與原油價格走揚下，帶動企業基本面好轉與違約率持續下降，殖利率走升，反倒有利於吸引資金回流高收債市場，開啟另一波漲勢。 宏利亞太入息債券基金海外顧問-宏利資產管理亞洲（日本除外）定息產品部首席投資總監彭德信（Endre Pedersen）指出，亞洲區經濟環境狀況良好，使得亞洲債券的長期展望樂觀。不過，在個別市況的表現已經超越基本面下，個別市場仍展現投資機會。 中國信託全球短期高收益債券基金經理人鍾相彰表示，短期高收益債券具備五大優勢，在低利率或利率緩步上升的環境下，不僅可抵禦市場波動風險，也能達到投資人追求「收益要高、波動要低」的投資目標。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼指出，川普主張減稅和擴大基礎建設計畫，並力倡放寬能源產業的監理規範，加上OPEC產油國八年來首度達成減產協議，挹注能源產業獲利成長動能。 ---------------下一則---------------　 美若再升息 全球多元布局提高勝率2016年12月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國即將再次啟動升息幾乎沒有懸念，投資人更關注的是，在歲末資金緊張，以及升息循環雙重影響下，該如何布局。法人建議，參考2004年升息循環美國小型股獲利明顯優於大型股，投資人不妨提前卡位，若是較為穩健型的投資人，則可多元布局，股債兼備，降低資產大幅波動的風險。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠建議，全球逐漸告別通縮時代，寬鬆貨幣政策堆起的資金行情進入尾聲，接下來將由景氣行情接棒，回到通膨和經濟同步成長的階段，此刻，投資人應透過ETF組合型基金，加碼能受惠經濟成長的股票，對利率敏感的債券則調降至中立，美國升息的步調雖可能比2016年快，但邊走邊看的緩升息基調不變，殖利率的上升空間應有限。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，美國升息循環啟動，過去美國開始升息後，全球股市將持續上漲，表現明顯超越債市。進入第4季，假期銷售的傳統旺季將帶動股市由第四季起漲至隔年第1季，目前正是買進時機。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，2017年預期全球會有更多的基礎建設投資以及財政刺激，成熟國家通貨膨脹會逐漸上揚，因此將縮減債券配置的存續期間。 此外，就評價面來看，新興市場債市及新興市場股市較成熟市場便宜，加上目前新興國家通膨壓力仍低，提供部分央行如印度及巴西有降息空間，未來將加碼新興債市及股市比重。 台新全球多元資產組合基金經理人方裕元表示，多元資產基金的最大的利基點在於追求資本利得的同時也兼顧孳息能力。以單一國家債券或股市為例，往往受到當地利率或匯率變化而大幅震盪，收益也跟著大受影響。 ---------------下一則---------------　 看準FED升息 台股上看萬點2016-12-14 06:01:46 聯合報 記者簡威瑟�台北報導 FED升息後全球資金走勢 https://goo.gl/Jpf19O 美國聯準會（ ＦＥＤ）利率決策會議正在舉行，市場對ＦＥＤ升息一碼預期逼近百分之百，外資券商主管指出，「市場預期升息」就是抵禦波動的最佳防護罩，這次升息幅度若符合市場預期，研判市場所受影響輕微；另外，凱基投顧更看好台股明年高點攀上一萬零一百點，展現對台股信心。 摩根投信表示，從一九九四年美國走了三次升息循環的經驗來看，升息非但不會造成風險資產下跌，反而有助於股債資產齊揚，像是新興市場股票、亞太（不含日本）股票在升息後三個月內，分別有百分之八點七與七點一平均報酬。 再從美國道瓊指數不斷創高，離兩萬點大關僅一步之遙觀察，國際資金受美股帶動，持續挺進風險性資產意願仍高。由於市場對美ＦＥＤ升息預期，以及川普將大舉擴張基礎建設、刺激經濟發展，外資法人正向看待美國經濟前景，帶動美國金融與原物料族群持續走揚，這股風潮也吹向台股，激勵台股相關類股表現。 凱基投顧提出台股明年高點上看破萬點，首要理由就是由美國拉動，全球經濟將展現溫和循環式復甦，其次，因美國升息、台灣可望結束降息循環，促進銀行業淨利差回穩、壽險業投資收益擴張，金融類股也將持續有好氣色。 投資主軸方面，凱基也提出三大思維。一、大型股轉小型股：主因景氣溫和復甦，中小型股獲利動能轉佳，可望有較佳表現。二、防禦轉成長：低利率或負利率環境不再，資金追逐景氣敏感族群。三、新股轉舊股：川普主政，財政政策取代貨幣政策，基礎建設將帶動鋼鐵、水泥等族群。 ---------------下一則---------------　 亞銀調升 台灣今明年經濟成長率2016年12月14日 04:10工商時報顏嘉南�綜合外電報導 亞洲國家經濟成長預測 https://goo.gl/TyuG0j 亞洲開發銀行（ADB）周二公布最新展望報告，小幅下修開發中亞洲國家今年的經濟成長預測，明年的成長預測維持不變。台灣是少數兩年成長預測被皆調升的國家，主要基於消費和出口強勁。 亞銀在「2016亞洲發展展望補充報告」指出，即便全球存在不確定性，開發中亞洲國家的經濟仍維持穩定。但亞銀將開發中亞洲國家今年的國內生產毛額（GDP）下調0.1個百分點至5.6％，主要受印度成長減速拖累，估計明年將回升至5.7％，與前次預測一致。 亞銀基於台灣民間消費和政府支出強勁、投資增加，再加上中國對半導體需求增加帶動出口，故將台灣今年的經濟成長率由前次預估的0.9％上修至1.2％，明年的成長率由1.5％上調至1.6％。 亞銀將中國今年的經濟成長預測維持在6.6％，預期消費仍是經濟成長的主要推手，基礎建設投資也將為經濟帶來支撐，但民間投資依然疲弱。儘管中國政府持續施行貨幣和財政政策刺激經濟，明年經濟預期僅溫和成長6.4％，與前次預測相同。 強勁內需和政府支出持續支撐韓國經濟，不過基於政治不確定性加劇和企業重整帶來影響，估計未來幾季經濟可能依然疲弱。亞銀維持韓國今年的GDP成長預測在2.6％不變，但將明年數據下修至2.7％。 此外，亞銀的報告亦上修美國、歐元區和日本等主要工業國家今年的合計經濟成長率，由1.4％上修至1.5％，主要因歐美經濟成長優於預期，明年維持在1.8％不變。 亞銀指出，美國經濟持續受惠於消費者支出強勁，且政府支出和民間投資溫和反彈，再給予經濟支撐。補充報告將美國今年的經濟成長預測由1.5％上調至1.6％，在明年新政府的經濟政策明朗化之前，亞銀暫將2017年的成長預測維持在2.4％。 ---------------下一則---------------　 陶冬：大陸經濟…三個P拉動2016-12-14 05:43:49 經濟日報 記者杜宗熹�台北報導 相對於明年可能會出現的黑天鵝，以及歐美政經局勢的動盪，瑞士信貸亞太區私人銀行高級顧問陶冬昨（13）日預期，大陸的經濟由三個P拉動，明年的經濟成長率將可維持在7%。 陶冬指出，大陸明年的經濟局勢將會不錯。除了近期採購經理人指數（PMI）已經反彈外，明年大陸的三個「P」，也就是房地產資產（property）、公私資本合作（PPP），及生產者物價指數（PPI）相關概念，將成為大陸經濟成長的重點。 陶冬坦言，他過去看待大陸房地產市場的主張有所錯誤，因為大陸的房地產是金融商品，不完全是居住用途。但近期數據顯示，大陸新開工的房屋數量已開始復甦，將是拉動明年大陸經濟成長的第一個引擎。 大陸地方政府現在還在做大規模基礎設施投資，兩大政策性銀行國家開發銀行和農業開發銀行，今年下半年更貸款出去人民幣2兆元，這將成為PPP的重要渠道。 ---------------下一則---------------　 經濟數據回暖 陸股評價升正向2016年12月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 大陸11月PMI創下近期新高，經濟數據回暖，陸股投資價值浮現。第一金投信最新公布12月「大陸股市晴雨表」顯示，評價由「中性偏多」上升到「正向」，連續兩個月評價上揚。法人指出，雖然短線市場面臨獲利了結壓力，中長期技術面維持在相對低檔，後市揚升空間值得期待。 第一金投信最新「大陸股市晴雨表」出爐，繼11月評價由「中性」上升到「中性偏多」後，12月進一步上揚到「正向」。5大評估標準中，投資價值、企業獲利與技術指標都較上月明顯增加，反映實質經濟基本面改善的事實，為陸股後市醞釀上漲動能。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，深港通於5日上路，有別於去年滬港通時等待進場的場外交易規模龐大，帶動陸股一波急漲，深港通或許不易複製去年經驗，卻開通了大陸投資大門，拉高未來A股納入MSCI世界指數的機率。 中長期技術面研判，滬、深兩市月線、季線與半年線維持向上趨勢，月K交叉向上，建議投資人可趁此時回檔之際，分批逢低布局，靜待後續翻轉機會。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟佔比已見到持續提升趨勢，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，此大幅降低大陸景氣硬著陸的疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，指數仍存在向上空間。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，深港通開通，市場將更為成熟，預期有利於券商類股、香港中小型電子股，及對人民幣貶值有所抑制。 ---------------下一則---------------　 中小股火紅 愈跌愈買2016-12-14 00:10:21 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 主要陸股槓桿與原型ETF規模 https://goo.gl/6PeXZ5 深港通開通開出陸股的慢牛行情，備受市場關注的中小型股買盤洶湧。盤點國內陸股ETF規模，今年「成長王」由追蹤中小型股的富邦深100（00639）奪下，群益深中小摘后，並雙雙出現「愈跌愈買」的搶進熱況，反映投資人對中小型股深具期待。 深港通從第3季開始發酵，大陸主要指數都走出一波行情，由於本次開通，最受矚目的是深市具有稀缺性的中小型股，市場預期將有不少資金南水北上，引導國人投資方向鎖定中小型股；觀察投資人買進相關ETF的積極度，業者形容就像把錢用「丟」的，想海撈一筆的心態非常殷切。 統計第3季至深港通開通首周，陸股ETF以群益深中小成長59%最多，其次是富邦深100的38%，規模分別成長20億及14億元。即使開通前後，中小股表現不如預期，二檔ETF人氣不減，近一月均量各達3,843張、6,876張。 以單月變化看，各檔槓桿與原型ETF都出現「月月高」趨勢，第3季深港通加持，規模增速與交投熱度進一步增溫。統計今年以來，陸股ETF成長最多是富邦深100由26億元躍至51億元，規模近乎翻倍，群益深中小則以84%緊追在後、來到54億元，並已超越同年與更早掛牌的國泰中國A50、FH滬深，兩檔ETF皆涵蓋深市與滬市的藍籌股。 ---------------下一則---------------　 錢進陸股 押藍籌ETF 2016-12-14 00:10:20 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 滬港通 深港通開放前後陸股主要指數表現 https://goo.gl/jBwV3B 深港通已正式開通，對比2014年滬港通開通經驗，大、中小型股皆出現「一蹲一跳」輪漲態勢，面對近日陸股波動再度加大，專家建議，穩健型投資人布局藍籌股ETF，中長期績效較穩定，積極者則可定期定額或短打中小股ETF。 深港通開通首日遭逢中國證監會批評「野蠻收購」，A股開低收低，尤以開通前夕漲幅較大的大型股跌幅最重，市場一度預期資金將輪動至中小型股，不過，統計開通首周表現，涵蓋滬深兩市市值前50大上市公司的富時中國A50指數，同步與中小板收紅，最差表現則由創業板奪下，牽動國內藍籌股ETF相對中小股ETF抗跌。 近年國人愈來愈習慣使用ETF參與陸股行情，特別是重大議題前後，往往跟隨市場看法押注特定ETF，但近期深港通開通，卻出現大型股與中小型股不同調，法人認為，除了比較基期研判資金流向，參考滬港通經驗也是對策。 從滬港通來看，統計發現開通前一周也以藍籌股表現最好，但在開通日與後一周跌幅都是最重，反觀中小型股「暖身周」的表現不如預期，創業板與中小板單周都大跌超過3%，開通後卻繳出最佳漲幅。 投信業者分析，滬港通與深港通都顯示，大、小型股的輪漲型態是投資必須重視的趨勢，近期在諸多消息雜音干擾下，類股輪動速度加快，行有餘力的投資人，最好多元布局。 就中長線看，滬港通經驗指出，代表大型股的A50與深成指數表現最突出，後一季皆締造四成左右的漲幅；而深港通以來，大型股震盪的情況也逐漸趨穩，配合後續養老金入市、A股將納MSCI，大型股的胃納量較能吸納大型資金，建議透過寶滬深、中國A50、滬深300等ETF參與行情。 ---------------下一則---------------　 景氣復甦加持 東協基金看俏2016年12月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 市場法人表示，市場接下來的投資主軸還是強者恆強，以東協、印度為首的亞股在受惠全球景氣穩健復甦下，後市最看俏，相關亞股基金值得投資人多留意投資契機。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，從基本面來看，印度人口組成年輕，消費需求旺盛，有利推動內需市場持續增長，看好印度經濟成長潛力。 此外，受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁等利多加持，內、外資也持續看好印度股市，同時也將不斷吸引資金持續淨流入，預估印度股市後市表現可期。 群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，接近年底美國升息機會加大，整體上建議可以加碼新加坡，並看好REITs、零售通路、煤炭、科技與基礎建設等相關類股。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞各國去年匯率貶值帶來的效益浮現，今年印尼、泰國等國，經常帳金額由赤字轉為小幅盈餘，印度則看到經常帳赤字占GDP比重下降，都為經濟成長帶來正向貢獻。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，看好亞洲中小型類股，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較為看好。 荷寶亞太區首席投資總監暨荷寶亞太優越股票基金經理任安諾（Arnout van Rijn）表示，亞洲值得投資的市場正在擴大，除了優質股票表現持續良好，部分循環性股票也將會有表現機會，若是全球央行能堅持其路線，亞洲市場可望在2017年再創新高。雖然全球市場仍然有許多不確定性並且持續干擾股市表現，但這些都只是投資人的恐懼，並不會影響亞洲市場長線多頭格局。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，東協市場今年不論在漲勢或吸金動能上，都較前幾年大幅改善，今年來漲勢最亮眼的東協股市，以泰股近17％漲幅居冠，越南與印尼股市雙雙大漲逾14％次之；縱使今年來市場走高推升東協股票估值，但東協企業獲利前景佳、貨幣走勢相較之前穩定，加上央行貨幣政策放鬆以及政經改革等政策紅利，均有助於東協市場後市持續看升。 此外，黃寶麗表示，東協經濟共同體AEC今年上路，最大特色在於取消區域內7成貨物關稅，並且預計於2025年全面去除關稅限制，此舉有利於東協區域貿易的提振，加速東協區內經濟成長與企業獲利動能加溫。 ---------------下一則---------------　 股市反彈續旺 印度基金後市馬力強2016年12月14日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 印度股市指數表現 https://goo.gl/GfhFEc 靜待12月美國升息決定，全球股市近期表現平平，但印度股市近3％漲幅表現最出色，觀察投信發行334檔海外股票基金表現，前10強清一色都是印度基金，顯示在政策支持及內需強勁帶動下，企業獲利持續轉佳，經濟數據也持續轉佳，帶動股市續強，印度基金受惠跟漲，後市仍值得留意投資契機。 群益大印度基金經理人林光佑表示，印度股市11月受川普意外當選引發加速升息預期，及印度政府無預警實施廢鈔打黑錢行動，導致股匯市迅速下跌，但市場應已消化大多數的利空，近期展開跌深後的反彈，短線上預期Sensex指數在27,600點才會有壓力。 此外，雖然市場預期美國12月將升息，導致新興市場資本外流，但因印度整體經濟狀況為新興市場最佳，中長期還是深具投資價值。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，印度股市12月出現觸底反彈，中小型企業表現較佳，類股以金融、科技及必須消費股表現好，根據EPFR統計11月30日當周全球股票基金從新興市場、發達歐洲和印度流出，外資資金撤出影響印度股市反彈力道，後續須追蹤外資態度。 穆迪及惠譽認為，禁止大額舊紙鈔換新，此項政策將在幾個月內損害印度經濟，故亦須同步留意此政策執行之影響面。 富蘭克林證券投顧認為，印度10月躉售物價指數與消費者物價指數年增率，分別來到4個月與13個月低點，通膨壓力放緩加以目前實質利率水準偏高，大額舊鈔換新政策將導致短期成長動能受阻，將提高印度央行未來進一步降息機會。 政策改革可帶來提高非法交易成本遏制貪腐、擴大稅基等長期結構性助益，展望印度官方致力推動改革、民間消費動能增溫等基本面利多，持續看好印度長期投資前景。 ---------------下一則---------------　 Fed是否加快升息腳步 成新焦點2016年12月14日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）周二召開今年最後一次政策會議，將於台北時間周四凌晨發表最新利率決策，一般預料會升息一碼。但股市上漲、債券殖利率走揚及通膨壓力再現，恐怕是Fed不得不面對的新挑戰，投資人關注焦點也從升息與否，轉向Fed是否釋出未來將加大緊縮力度的訊號。 Fed於9月集會時下修今年經濟與通膨展望，並預測失業率在今年底前恐略見回升。但實情出乎預料，失業率降至4.6％的9年低點，第3季經濟也加速擴張。 儘管如此，Fed周三的政策聲明仍可能暗示，雖自9月發布經濟預測後，政治背景與市場環境出現劇變，Fed官員對於升息還是會審慎為之。 不過多位Fed觀察家認為，準總統川普上台後將減稅並擴大財政支出，此外油價上漲且通膨預期上升，Fed勢將加快升息腳步。 投資人普遍預料Fed會在周三宣布升息1碼，基準利率由當前的0.25％-0.5％，調升到0.5％-0.75％。 《華爾街日報》上周調查經濟學家的結果顯示，普遍預期從現在起到明年底，Fed將4度升息，升息幅度皆為1碼。理由包括通膨升溫，川普上任後實施減稅且擴大政府支出料升高物價壓力，川普可能提名鷹派色彩較濃的人選執掌聯準會。 然Fed官員近來公開表示，他們將先觀望川普政府及共和黨全面掌控的國會政策走向，再斟酌決策。這意味Fed官員明年升息2次（每次升1碼），2018年與2019年各升息3次的規畫，在本周例會應不致做大幅更動。 投資人在評估股債匯市和商品市場價格時，多將Fed升息進程作為重要依據。多位基金經理人指出，明年整年恐怕會見到通膨飆升，這已被列為威脅美股續漲的頭號風險。目前道瓊指數突破2萬點僅一步之遙，即將締造史無前例紀錄。Fed周三政策聲明中料將受到關注的關鍵字是「漸進」（gradual），這是Fed描述升息預期路線的慣用語，前提是經濟須維持在擴張軌道。 ---------------下一則---------------　 美小型股 伺機卡位2016-12-14 00:10:25 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美國聯準會（Fed）15日凌晨將公布最新利率決策，法人建議，歷史經驗當步入升息循環美國小型股獲利明顯優於大型股，投資人可提前卡位，若是較為穩健型的投資人，則可多元布局，降低資產大幅波動的風險。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，觀察最近一次美國升息後的股市走勢，美國中小型股在首次升息後的三年內漲勢皆優於大型股，展望2017年，全球中小型股企業獲利上看19.2%，優於大型股的13.6%，後市值得期待。 在升息會議後聲明，保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，倘若聯準會會後聲明2017年的升息速度與幅度超乎預期，市場可能出現兩套極端解讀：若認定為「經濟好轉的證明」，將出現股漲債跌；反之，若市場偏悲觀看待，認定全球經濟成長尚未穩固、需求仍疲軟，則恐出現股跌債漲，單押寶任一資產，面對的風險都不小，投資人可透過ETF組合型基金，加碼能受惠經濟成長的股票，對利率敏感的債券調降中立。 第一金全球大趨勢基金經理人謝仁華表示，川普主張個人與企業減稅、推動基礎建設、企業製造重返美國，在這些政策推動下，以中小型企業受惠最深。 ---------------下一則---------------　 環保當道 水資源有看頭2016-12-14 00:10:26 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 環境相關基金績效 https://goo.gl/QM7OF7 石油輸出國組織（OPEC）達成減產協議，帶動油價高升，也使美股多頭再創高點。環保基金走過11月低點，近期普遍有了回升，加上明年景氣回溫有望推升市場對環境產業投資意願，法人表示，目前環保產業普遍最看好水資源相關。 國泰全球環保趨勢基金經理人林修宇分析，目前美國政治經濟穩定，看好美國基礎建設的需求，尤其水資源類股，美國很多自來水管已經老舊，川普上任後可能會帶動一批相關汰換工程。此外，也看好液化石油氣產業，因為油價上漲，未來報價有上調空間。 林修宇指出，明年油價仍有上漲空間，明年中會有石油輸出國組織（OPEC）實際減產的報告出來，可能會有約束力不如預期等消息面的影響而回檔，不過整體來說油價仍應會高於今年價格，短期不會回檔，有助於推升替代能源等相關環境基金。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文說，目前環境相關基金持股的產業在美國比重仍高，也受惠這一波美股多頭行情，推測美股仍會在高檔波動的一段時間，油價上漲，雖不會直接帶動獲利，不過2012年政策提出替代性能源的占比政策也沒變化。 鄭慧文指出，相較其他基金以區域劃分投資範圍，以環保為題材的基金重視產業配置，不只是單純的太陽能、風力這些，還也包括節能效率、水資源、天然氣、電力節能設備等。 ---------------下一則---------------　 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩：油價走揚有利資金回流高收債2016年12月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 川普勝選來高收債ETF資金流向 https://goo.gl/sb9WZQ 不畏美國升息號角響起，全球資金連續3周回流高收益債券市場，其中，偏交易型的高收債ETF上周吸引11.42億美元的資金流入，為下半年來單周次高。法人表示，高收債市場與股票連動性較高，在全球經濟溫和復甦與國際油價走揚之下，明年表現將會優於各類型債券資產。 美國聯準會（Fed）將召開利率決策會議，市場預估升息機率達100％、幅度為1碼，而且明年至少還有兩次的升息可能，牽動10年期公債殖利率再度向上修正，上周五來到2.47％。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，根據過去幾次的經驗顯示，殖利率於短時間內因通膨預期而大幅拉升後，接下來的通膨走升階段，以高收債表現明顯優於其他各類型債券。這一點，從近期市場資金流向即可看出端倪。 過去3周，資金連續回流高收債ETF，累計達17.9億美元。其中，上周流入規模11.42億美元，為下半年來單周次高，反映投資價值再度浮現的事實。 黃奕栩分析，考量短線只是利率風險帶來的衝擊，而非信用風險，因此，雖然美公債殖利率大幅修正近100個基本點，但11月初以來，高收債利差未進一步走寬。 由於高收益與股票市場的連動性較高，並且具有良好的利率風險保護等特性。黃奕栩認為，未來，在全球經濟溫和復甦與原油價格走揚下，帶動企業基本面好轉與違約率持續下降，殖利率走升，反倒有利於吸引資金回流高收債市場，開啟另一波漲勢。 摩根大通證券指出，今年下半年以來，高收債違約金額已較上半年減少近6成。隨著油價止穩彈升，預估未來一年違約率將滑落到2.5％，處於25年平均值之下，遠低於年初的3.5∼4％。高收債利差可望再度收窄，創造資本利得空間。 ---------------下一則---------------　 高收債四利多 明年俏2016-12-14 00:10:22 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 境內高收益債券基金績效 https://goo.gl/uoqZgO 美國聯準會利率會議即將登場，升息已是市場共識，儘管近期公債殖利率大幅彈升，但資產管理業者認為，高收益債市仍有四大理由力挺，包括能源價格反彈、違約率下滑、利差小幅收斂及川普政策有利於企業投資與信用債市等，明年報酬空間不容小覷。 根據晨星資料統計，第4季以來高收債受公債殖利率彈升衝擊，但15檔境內高收債基金績效平均維持正報酬，近一年來平均收益逾7%，三檔基金達一成漲幅。 瀚亞投資表示，預期Fed升息市場皆有共識，且明年預期約2至3碼緩步升息步調，美高收債雖然與公債表現呈反向，但當公債因利率上升跌價時，高收債未必有負面影響，收益率居各類債券之冠，是投資人續抱主因。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭指出，展望2017年高收債市場，企業營運基本面已好轉，銀行放款緊縮程度亦減緩，明年違約率可望回落至4%至5%長期平均水準。如果川普政策有效提振美國經濟成長，整體投資環境仍對信用債市有所支撐，將使原本步入尾聲的信用循環週期再延長，利差有小幅收斂空間，高盛預期，2017年高收債指數利差將由目前約460個基本點收斂至430個基本點。 市場預期，以利息收益加上部分資本利得扣掉預估違約損失，高收債2017年預期報酬率約為3.5%至9%。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，在美元回流美國並有買進債券的需求之下，高收債因為殖利率水準較高、信用風險持平，對升息敏感度也較低，過往升息期間都還有不錯表現，加上高收益能源債被降評家數將放緩，可望持續獲得資金青睞。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，目前中國債市流動性寬裕，資金鏈無斷鏈疑慮，且新債供給降溫、聯準會年底升息後，市場不確定性可望再壓低，持續看好風險性資產表現。 ---------------下一則---------------　 金融市場波動大 今年15檔新平衡基金搶市2016年12月14日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 近2年金融市場波動大，也讓投資人失了準，不知資金該如何轉向，因此，資產管理公司趁勢再募集股債皆有的平衡基金或者投資在各投資標的的多重資產基金，光是今年國內投信就推出了15檔新平衡基金，法人表示，預期未來還會有更多更多樣的平衡基金問市搶金。 摩根投信副總經理林雅慧表示，國人對股債兼具的平衡型基金依舊偏好有加，拉抬平衡型基金規模自下半年來已連續4個月呈現成長趨勢，10月規模更較前月增加45.91億元來到1,093.91億元，再創新高，今年成長幅度達19.7％，突顯隨今年市場波動幅度加大，資金轉移至平衡型基金的趨勢有增無減，11月份共有4檔平衡基金成立。 法人甚至預期未來還會持續有新的平衡基金或者多重資產推出以滿足投資人的需求，因為2017年投資變數依然多。 2017年由於許多國家都有選舉，恐不時還會飛來黑天鵝，富達投信投資策略副總經理羅介嶸指出，投資宜先求穩再求勝，因此，對於未來一季投資策略，建議多元佈局、另追求收益熱潮可望持續。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠則認為，聯準會2017年的利率動向將左右投資市場，此時更不宜僅持有股票或債券等單一資產，因此，就設計一檔可靈活跨資產平衡配置，也就是以ETF組合基金投資3類投資工具─股票、債券及REITs與商品等其他類型，讓投資人先降低投資波動。 正因新型平衡基金可解決投資人不知要投資什麼投資標的困擾，可訴求有較高的投資報酬率卻可以降低投資風險，得到投資人的認同。

2016年12月13日
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6大風險 企業明年決策難2016年12月13日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 明年商業6大風險 https://goo.gl/QS5iE0 控制風險諮詢公司（Control Risks）公布最新年度報告，點出企業主2017年面臨的6大風險挑戰，尤其川普當選美國總統及英國脫歐這2隻今年飛出的黑天鵝，恐使明年成為冷戰結束以來，最令企業主管難以做出明智決策的一年。 美國財經媒體《CNBC》報導，美國大選與英國脫歐公投結局跌破全世界眼鏡，這種打破平衡局面的意外結果，讓企業明年做策略性決定時茫然無措，艱困程度恐怕是冷戰結束以來之最。 Control Risk執行長芬寧（Richard Fenning）伴隨報告發表聲明指出：「地緣政治穩定、貿易投資自由化和民主化等帶動跨國企業成長的催化劑，正在遭到侵蝕。政府、私人部門及非國家行為者之間的商業情勢日益複雜。」 Control Risk報告列出明年的頭號商業風險，無非是川普當選總統與英國脫歐，這兩起國際大事足證全球民粹主義興起。美國大選和英國脫歐開啟國家加強經濟與安全政策控制的時代，加劇企業領袖的不確定感，美英兩國政策、國際貿易及經濟環境混沌不明下，商界普遍戒慎恐懼如履薄冰。 報告列舉的第2大風險是網路安全的複雜性升高。美國、歐盟、中國、俄羅斯等的資料保護或網路安全立法相牴觸，恐形成數據國家主義（data nationalism），迫使企業付出更多成本，在不同地方儲存資料。 明年的第3大風險是恐怖主義威脅持續高漲，而且變得更分散，這增加企業因應恐怖主義的難度。 第4大風險是美國隨著川普入主白宮進入鬆綁管制時代，除了攸關金改的《陶德-法蘭克法案》料將修改，美國是否繼續遵守《巴黎氣候協定》也成了問號，連帶改變全球的管制氛圍。 第5大風險與第6大風險分別為地緣政治壓力加劇及戰略對峙意外升高。敘利亞、利比亞、葉門、烏克蘭的衝突剪不斷理還亂，中東因沙烏地和伊朗的摩擦不平靜，中國不斷在中亞、印度洋、非洲擴張外交軍事勢力，北韓發展核武也破壞區域和全球核子現狀。 ---------------下一則---------------　 全球高收債升勢壯 市場預期美周四將升息1碼2016-12-13 00:00:52 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 聯準會利率會議結果情境推演 https://goo.gl/gCaxOE 美國聯準會（Fed）將台灣時間12月15日凌晨3點發表利率決策會議的結論。市場預期Fed應會調升0.25%基準利率，野村投信認為，此有利全球高收益債券表現，而投資等級債券與新興市場股市則將承受壓力。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）認為，推測Fed升息的決策理應符合市場預期，有三個原因，首先，許多委員透露這是一個合適的升息時機；其次，最近的市場數據讓Fed面臨明顯的升息壓力，像是薪資成長加速、失業率保持在歷史低點，這些議題在上一次會議也有被提到；最後，Fed需要讓利率正常化、保留一些貨幣政策的調整空間，以便往後因應經濟若有急速下滑的情況。 野村投信分析，預計Fed將升息0.25%。Fed現在調整MBS（住房抵押貸款證券化）再投資政策可能還太早，2017年開始應該會持續其MBS再投資政策。此外，Fed將維持漸進且務實的貨幣政策，並放任通貨膨脹率超過其預設目標。 周文森認為，股票市場漲幅已經不小，所以並不排除市場藉此機會獲利了結，不過，這將是一個很好的進場時機點，但股票市場還有可能因新政府上任對財政刺激和縮減管制的預期而繼續上漲。 野村投信固定收益部主管謝芝朕認為，不期望債市在近期會有突出表現，而且投資人需要時間消化Fed決策，預期投資級債券將會承壓、高收益債會表現相對穩定，近期投資級債券的價值面也提供了加速升息情況下的緩衝空間。謝芝朕分析，Fed聲明還關係到美元是否會有更多升值空間，如果Fed主張經濟情況良好，市場預期會有一個相對快速升息的環境推升美元、壓抑新興貨幣，將提供明年的布局良機。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠補充，目前債券市場已充分反映Fed將升息的預期，新興市場債、高收益債的反彈應可延續，甚至各國政府公債也有望在升息成真後收復失土。 ---------------下一則---------------　 美中關係緊張 陸港股大跌2016年12月13日 04:10 工商時報吳瑞達�綜合報導 陸港股市昨（12）日雙雙大跌，來自美國方面的利空，包括美國總統當選人川普發表不懂美國為何要被「一中」綁住的言論，以及美聯準會預期將升息等因素，衝擊大陸、香港兩地股市，上證指數昨大跌2.47％，創近6個月單日最大跌幅；香港恒生也下跌1.44％。 上證綜指昨天下跌79.91點、收在3,152.97點，跌幅2.47％，是今年6月13日當日跌幅3.2％，半年來單日最大跌幅；深證成指重挫486.77點，收盤為10,302.85點、跌幅4.51％，創今年2月29日下挫4.98％以來，單日最大跌幅，主要受到創業板重挫逾5％影響。 香港恒生指數收盤下跌327.96點，跌幅1.44％，指數成為22,433.02點。 投顧分析認為，美國總統當選人川普對「一中」問題的發言，加上歐巴馬政府正式決定不承認中國的市場經濟地位，勢必引起中美關係緊張。 消息面也指出，美聯準會本周很可能會有升息動作，對大陸A股也是一大利空。 除上述與美國相關利空因素外，在大陸內部形成的不利因素，還包括有大陸保險資金惡意買進上市公司持股，引來監管部門出手管制，導致相關的概念股股價再度下跌，嚴重挫傷市場人氣；同時，IPO近期加快腳步，等同於變相註冊制，高股價創業板遭受衝擊。 另外，基金持續減碼TMT相關類股，創業板股票賣壓大增；上市公司樂視網緊急暫停交易籌措資金，市場憂樂視網恢復交易後將呈現補跌，影響創業板表現。 更讓市場憂心忡忡的是，年底資金緊俏，大陸央行近期持續從市場抽出銀根，影響投資人信心。 瑞士信貸分析師陳李指出，股市整體弱勢是因為之前負面消息累計的情緒放大，比如國債收益率的上升、人民幣貶值、險資舉牌監管等，市場可能因為這些因素，調整一周左右。 ---------------下一則---------------　 陸股基金長線俏 互聯網等族群可布局2016-12-13 00:00:49 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 投信發行A股基金績效 https://goo.gl/E2jI26 陸股昨（12）日重挫，上證指數大跌2.5%，創業板更重挫5.5%，上證綜合指數以3,152點作收，創業板則跌破2,000點關卡，創下近半年新低。法人認為，陸股雖然重挫，還不至於釀出系統性風險，且估值處於合理位置，仍然可以逢低布局。 陸股在深港通正式於5日開通之後，呈現利多出盡的格局，昨日股市更進一步重挫，並且是大型股與小型股皆大跌。綜合投信看法，下跌原因主要有四點： 第一，向來謹言慎行的證監會主席劉士餘，罕見狠批近期備受爭議的保險資金舉牌、槓桿收購企業，在A股投下震撼彈，舉牌概念股受重創，對應之大型藍薵股賣壓湧現。 第二，樂視停牌，並傳出資金缺口比預期還大，市場持有信心動搖，加上內地基金遭贖回，尤其信息網路產業基金，為因應贖回致賣出其他創業成長板塊，加重創業板與與中小型股跌幅。 第三，中國或已進入新通脹周期，年底資金收緊將更增強。 第四，12月的天量解禁潮將在本周迎來第一波高峰，大股東套現動作讓籌碼面更形混亂。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，由於陸股並無系統性風險，她的基金布局以獲利成長性為主，對投機或短期籌碼而飆漲個股並不偏好，因此受到消息面影響有限。她認為，目前創業板整體本益比已回到歷史均值水準，短期雖須防範部分高估值股票下跌風險，如若回檔較為充分，明年成長股更具投資吸引力。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠指出，若從陸股基金的表現來看，近期以布局H股較多的基金表現較好，投信A股基金近期表現較疲弱。整體而言，投信法人依然看好深港通帶來的中小型股投資機會，如：互聯網、大消費概念、環保及醫療保險。 ---------------下一則---------------　 外資歸隊 台韓股進補2016-12-13 00:00:51 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 外資上周重返台灣及南韓兩股市，分別回補7.1億美元與3億多美元，一甩11月失血頹勢，印度與泰國上周也獲外資小幅回補，僅印尼、菲律賓、越南持續失血。亞股受惠資金回流，上周普遍收紅，以南韓政局改善漲2.7%最多。 今年以來，台股吸金逾113億美元，仍為亞股吸金王，第二名韓股淨流入超過95億美元緊追在後。摩根投信預期，只要沒有其他黑天鵝事件影響，預期台股將成為2016年的亞股吸金王，且維持在吸金逾百億美元以上的高水準。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，美股指數屢創歷史新高，歐美景氣好轉，亞洲國家與企業的經濟體質改善，使亞洲風險資產特別是具收益性質的標的，再度受到市場青睞。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，台股受到美國持續創新高激勵，加上外資大幅買超，加權指數成功站上9,300點大關，上周上漲2.2%，周線連四紅。 ---------------下一則---------------　 OPEC減產＋用油旺季 俄羅斯股市 Q1行情可期2016年12月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 MSCI俄羅斯指數各類股獲利成長預估 https://goo.gl/t3uzU4 掌握全球4成原油供應的OPEC達成8年來首見減產協議，帶動布侖特原油期貨價格應聲強彈，連帶俄羅斯股市也同步有好氣色，摩根投信分析，受到OPEC凍產協議的激勵，不僅能源類股受惠，俄羅斯股市表現更值得期待，眼見傳統冬季用油旺季即將來臨，加上俄羅斯新年假期等利多題材加持，俄羅斯股市首季向來都有強漲行情可期待。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，俄羅斯股市與油價具高連動性，且大型能源權值股股利率更高達5.7％，故油價多頭期間俄羅斯股市漲勢遠較全球能源類股來得兇猛，這從過去10年油價走高之際，全球能源類股平均漲幅約6.86％，而俄羅斯指數漲幅高達9.92％可見。眼見冬季用油旺季即將來臨，不僅能源類股受惠，俄股表現更值得期待。 從價值面來看，俄羅斯股市物美價廉，白祐夫（Oleg Biryulyov）解釋，受到美國為首的G7國家聯合對俄羅斯發動經濟制裁，加上商品價格滑落影響，俄股盤整多時，即使目前股價淨值比（PB）已回升至0.84倍，但仍低於長期平均，經驗顯示若能於P/B低於1.08倍時進場，持有一年平均報酬率逼近兩成，再度印證現在是提前進場布局俄羅斯股市的好時點。 宏利環球俄羅斯股票基金經理查理曼資本指出，在先前的國際紛擾事件趨於平息下，俄羅斯的貨幣可望轉強，對股市帶來支撐。雖然目前還無法確定俄羅斯經濟已經走出低谷，但查理曼資本認為經濟狀況已經開始轉佳，包括製造業與營建業都有出現改善，而通膨也降到個位數的水準。 查理曼資本認為，雖然市場對於實質薪資並未出現成長導致消費不振仍感擔憂，但仍因為經濟轉佳而對消費相關類股仍看好。 富蘭克林證券投顧表示，川普在選後與俄羅斯普丁曾通電，表示將會改善過去不盡滿意的合作關係。目前歐美對俄羅斯的制裁行動預計會在明年3月到期。 ---------------下一則---------------　 富達：企業獲利增 美股榮景可期2016年12月13日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 相較其他成熟國家美國經濟擴張期還有成長空間 https://goo.gl/NBkTKE 川普當選美國總統之後，由於「美國優先」的主張，不僅美股出現各產業輪漲榮景，近期更頻頻創下歷史新高，顯示投資人對美股前景感到樂觀。富達國際美股投資總監Kasia Kiladis表示，美國擴張期仍未結束，且企業盈餘更呈現雙位數成長，美股多頭榮景仍可持續，但各產業卻良窳有別，因此，擇股更是重要！ 富達Kasia Kiladis說，川普勝選後，可說是遊戲規則真正的改變者，其主張對4大主題有利，分別是基礎建設、國防、稅改受惠產業以及原油天然氣等等。 當美股來到歷史高檔時，有什麼利多可繼續推升美股續揚？Kasia Kiladis說，目前美國經濟擴張期並非是最長的國家，美國景氣擴張仍未結束，此波美國景氣擴張是自2009年開始，而一些成熟國家如澳洲、加拿大、法國、英國及瑞典等的擴張期，更是長達10∼20幾年，未來美國還有一段時間持續擴張期。此外，明年美國企業獲利可望優於今年，企業獲利年增率將會有2位數的成長。 富達 Kasia Kiladis表示，美國經濟成長率會逐漸上調，主受川普政策主張所拉抬，川普上台之後，可望增加財政支出，透過基礎建設拉升國內生產毛額（GDP）成長。目前美國公共資本支出占國內生產毛額（GDP）已創近60年來低點，預期未來美國經濟成長率會穩健上升，由於基礎建設支出要看到成長需要花上一段時間，因此川普擴大公共建設的效應，要到2018年才會明顯發酵。 至於美國新屋開工戶數攀升、勞動市場持續強勢，也支撐消費能夠持續成長，讓美國各經濟樂觀指數出現正面訊息；另外，油價止跌回升，能源產業復甦也對整體獲利有益，因此，Kasia Kiladis表示，「美國前景依然穩健。」 雖然有人認為美股本益比來到高檔，但從Shiller本益比的變動對S&P500未來1年報酬率的變動影響卻只有0.045而已。Kasia Kiladis表示，「美股本益比和投資報酬率之間是沒有太大關聯性的」，由於目前美企業資產負債表穩健、同時擁有龐大現金，預估2017年美國企業獲利呈現兩位數成長，美股投資評價仍屬合理。 儘管美股還有揚升的空間，但仍存在逆風，Kasia Kiladis說，新任總統的政策不確定性、美元強勢及溫和升息環境、美國勞動市場緊縮帶動薪資上揚，都會讓企業獲利帶來壓力。另外，負面的美國藥品訂價議題，也會讓醫療保健產業波動等等。再加上各產業股價走勢有差異性，因此，投資美股，擇股相當重要！ 富達旗下有3檔不同投資風格的美股基金，Kasia Kiladis說，富達美國基金著重價值選股，由於川普減稅措施，將對中小型股有利，且大型股價已處於相對高檔，該基金目前減碼大型股，但加碼股價便宜的中小型股，並著重控制下檔風險。在產業方面，則是偏重資訊科技、工業、金融；至於富達美國成長基金特別著重在中型成長潛力股，經理人偏重4大長期結構性成長題材，包括：行動化推通訊、受惠於新興市場中產階級崛起的美國企業、成熟國家人口老化以及美國製藥業復興等概念股，較適合想追求更高報酬率，且可忍受波動大的投資人。而富達美國多元基金則是大型成長與價值並重，持股中不乏知名破壞式創新科技股及金融與消費股。 ---------------下一則---------------　 3產業前景旺 美價值型股票基金出頭2016年12月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國股票型基金績效 https://goo.gl/0O5rTG 美國股市多頭氣盛，過去價格備受壓抑的價值型股票，在能源、金融、工業板塊的帶領下，美股三大指數也頻創新高，以價值型為主的美股相關基金表現最為亮眼，一個月績效超過9％，其中瀚亞北美價值股票基金更達10％，績效居冠。 瀚亞投資表示，今年價值型股票表現領先成長型股票，這趨勢不僅反映在美股，全球、日本及亞洲股市及基金也由價值股出頭；而價值型股票在升息階段通常更能展現上漲動能，明年可望延續多頭行情。據晨星統計至11月底，13檔境外美國大型股票基金今年來平均報酬達1成，近1個月上漲6.18％，其中就有許多基金是標榜「價值型選股」，例如瀚亞投資─北美價值股票基金、愛德蒙得洛希爾基金-美國價值收益基金近月漲幅都接近1成。 瀚亞投資產品開發暨市場研究部主管王智誼分析，美國企業營運成長動能轉強，製造業與服務業指數仍呈現向上成長趨勢，企業盈餘成為股票的重要推手，加上三大美股指數陸續登高，市場將更重視個股的本益比和股價淨值比，相關評價低估但投資價值的股票。 價值型股票也明顯與三大產業有高度連結，根據Bloomberg統計1995年以來迄今，美國10年前公債殖利率、原物料、ISM製造業等三大指數，長期與美國S&P價值型股指數的相關性高，明顯超越成長型股票，在金融、原物料及製造業展望正向時，價值型股票可望雨露均霑。 以瀚亞投資─北美價值股票基金為例，基金65％持股都是落在S&P500指數中本益比最便宜的區塊，整體本益比僅12.5倍低於S&P500，但股息率2.5％明顯較指數高；以產業配置來看，市場看好的美國金融股的持有比例高達23.6％，同時也涵蓋能源、工業及原物料等類股。建議看好2017年美股，不妨採價值型股票為配置要點，趁勢鎖定布局受惠三大產業，提高美股防禦力與勝率。 ---------------下一則---------------　 油減產、價狂漲 美股直逼2萬點2016年12月13日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 布蘭特原油2月期貨 https://goo.gl/YZ5wKR 石油輸出國家組織（OPEC）、非OPEC國家上週末達成2001年來首見聯合減產協議，加上沙烏地阿拉伯意外宣布擴大減產，國際油價週一飆漲至2015年中以來新高；美股因本周聯準會可望升息，道瓊工業指數持續挑戰2萬點。 倫敦布蘭特原油2月期貨週一盤中曾揚升至每桶57.89美元，是2015年7月來首度站上57美元大關；但稍後漲幅縮小至3.74％。美國西德州中級原油1月期貨也衝破54美元至54.51美元。 在油價狂飆下，歐洲石油大廠股價跳漲超過2％，也推升STOXX50指數早盤走高。此外加入這次減產行列的俄羅斯，股市週一強漲近3％。 不過債市則遭遇沉重賣壓，油價上漲預料將帶動全球通膨預期升高，本周聯準會幾乎篤定升息，德10年期公債殖利率上揚5個基點至0.4％、美同年期公債殖利率也越過2.5％。 雖然產油國歷經近1年克服歧見，才讓這項具有里程碑意義的減產協議拍板定案，但分析師認為，能否確實執行才是關鍵。 據多名能源分析師與前OPEC官員表示，OPEC過去曾有未能如實履行減產協議的不良紀錄。該組織通常對於每個會員國訂定減產配額，但確保他們是否如實執行，卻僅單靠極為脆弱信任制度，沒官方機制來懲處未能確實履行承諾的國家。 ---------------下一則---------------　 IEA報告 全球煤礦需求 陷低成長期2016年12月13日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 美國財經媒體CNBC報導，國際能源總署（IEA）發布最新報告指出，由於全球煤炭需求未來幾年將觸頂，煤礦業將陷入長達數年的低成長期。 報導指出，根據IEA發布的中期煤炭市場報告，在已開發國家進一步棄用此一能源來源與中國消費量觸頂後，2015到2021年間全球煤炭消費量預估平均每年僅將成長0.6％。 上述需求面的低迷抵銷掉新興市場相對強勁的高成長，尤其是印度與東南亞國家，IEA能源市場暨安全部主管貞森惠佑表示：「煤炭需求成長的主力已轉至亞洲，這個地區的新興經濟體隨著人口不斷增加，都尋求以較低廉且安全的能源作為支撐經濟的主要發電來源。」 對於已陷入景氣寒冬的煤礦生產商來說，IEA此份報告無疑是一大利空。2015年全球煤炭需求才出現1990年代以來首見下滑，市場因此陷入超供，導致許多煤礦生產商宣告破產。 IEA預估，即使煤炭需求止跌反彈，復甦力道也是異常薄弱，2021年全球煤炭總消費量估計僅56.3億公噸，較2014年的消費量僅高出一些些。 IEA認為，不利於需求面的下壓會進一步增強，像是天然氣的發電來源比重增加、再生能源採用比率提升與各國基於環保禁用燃煤的政策，都會導致歐洲、美國與其他已開發國家降低煤炭需求。 同期間，市場需求主要是靠開發中國家所支撐，這些新興經濟體在快速提高發電量的目標下均希望以低廉的燃煤作為主要的能源來源，開發中國家的經濟成長與基礎建設的支出，尤其是印度，同時將會帶動用於製造鋼鐵的焦煤需求。 IEA的報告還指出，影響全球煤炭市場需求的最大關鍵還是在高占全球需求5成的中國，中國近幾年經濟成長走疲後，煤炭需求就呈現下滑，需求走跌的趨勢預料會持續到2018年，之後才會緩步回升，但2021年的需求量還是不及2014年的水準。 ---------------下一則---------------　 產油國減產利多 原油ETF正夯2016年12月13日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 國際間主要原油ETF績效表現比較 https://goo.gl/YWnw7l 11月30日 OPEC達成減產120萬桶的協議之後，開始帶動原油相關ETF的表現與交易量，以元大S&P原油正2為例，當日就上漲18．52％，現貨則漲9％，而自10月7日掛牌以來，交易量已由6.9元來到37億元，成長快速。而S&P原油的交易量平日也在50億到75億元擺盪、近日已來到61億元到62億元。 元大S&P原油經理人曾士育表示，12月10日OPEC與非OPEC產油國協商共同減產，最終非OPEC產油國達成減產55.8萬桶的協議，雖然未能達成OPEC預期的60萬桶，不過相去不遠。其中俄羅斯將減產30萬桶，2017年第1季底前將減產20萬桶，4~5月將達到減產30萬桶的目標。這也讓12月12日原油期貨電子盤開盤大漲逾4％，元大S&P原油正2 ETF 12月12日上漲逾10.14％，自11月底以來上漲逾36％。 曾士育指出，11月以來產油國陸續達成共同減產協議，OPEC協議減產120萬桶，非OPEC產油國協議減產55.8萬桶，合計約將減產逾170萬桶，推升國際原油價格持續上揚。若產油國皆遵守協議減產，則全球原油將從供過於求約120萬桶，逐步扭轉成供不應求約50萬桶，若再加計預估2017原油需求將成長120萬桶，則最大的供不應求的幅度約可達170萬桶左右，而全球目前原油庫存約30億桶左右，將可加速去化，有利原油價格走揚。 加上時令已逐漸進入冬季用油旺季期間，取暖用油需求已逐步提升，而且隨著油價上漲，煉油廠提煉利潤率已見回升，煉油廠產能利用率陸續回升，且美國近一週原油日進口量達830.3萬桶，但美國原油庫存仍持續減少238.9萬桶，顯示美國煉油廠似有為即將於12月中展開的冬季用油旺季預作準備。 曾士育提醒，雖然在產油國持續減產議題發酵下，國際原油持續走揚，亦須留意美國頁岩油增產的速度，會抵銷掉減產的利多。川普當選美國總統後，可望推行美國能源自給自足政策，將開放相關法規，積極發展美國頁岩油產業，隨著油價回穩，美國金融業也陸續放寬對頁岩油產油的融資，頁岩油業者，也集中開採效率較高的油井，開採成本也逐步降低，削弱減產效應。 元大投信總經理劉宗聖補充，原油價格因為變化大，適合用來交易。根據目前市面上的元大S&P石油(00642U)、元大S&P原油正2(00672L)及元大S&P原油反1(00673R)特性不同，可以衍生出波段、短線、避險、價差交易四種策略。當預期油價將上漲一段時間，例如原油季節旺季前，可以採波動操作，買進元大S&P石油(00642U)、元大S&P原油正2(00672L)；在特殊事件前，例如原油減產會議前，就可以利用原型或槓桿反向可以交叉運用參與短線行情，像今年12月1日因OPEC減產協議，元大S&P原油正2(00672L)單日漲幅達18.5％。當油價如預期出現波段下跌走勢時，看空油價後勢的交易型投資人可採避險策略，買進元大S&P原油反1(00673R)捕捉油價走低帶來的獲利達到避險效益。 ---------------下一則---------------　 原油ETF操作 宜緊盯三面向2016年12月13日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 元大S&P原油近期表現 https://goo.gl/AffzD6 投資原油ETF這類沒有配股配息的標的，投資人只能單純賺價差，所以法人提醒一定要懂得低買高賣、抓緊波段區間操作。除留意全球石油供需狀況的消息面以外，還可觀察籌碼面、折溢價情形再進場。 元大S&P原油經理人曾士育建議，就籌碼面來說，可注意美國商品期貨交易委員會（CFTC）每周所公布石油管理資金淨多單部位增減，當淨多單部位來到28萬口附近代表大多數資金進場，就將會有反轉行情，而當庫存降到10萬口時則會展開反彈，而目前淨多單部位已來到27萬口，相對高檔位置需要留意。 曾士育分析，目前原油期貨市場仍呈現正價差，因此全球主要原油ETF表現皆追不上原油現貨，但當原油期貨市場轉為逆價差時，全球主要原油ETF表現將會領先原油現貨價格，投資人可先看一下溢價情形，當溢價高於1％、2％時就不要進場以免買貴。 近期元大S&P石油表現雖然落後現貨表現，但績效仍優於全球主要原油ETF，曾士育指出，主要原因是元大S&P石油ETF所追蹤標普高盛原油ER指數，有考量原油期貨的正逆價差，當正價差過大時，會持有12月的期貨合約，因此降低正價差期間頻繁轉倉所帶來的衝擊，但將正價差縮小至0.5％以內時，元大S&P石油會轉倉回近月份，因此表現優於每月固定轉倉的原油ETF。 其中韓國未來資產原油ETF與元大S&P石油同樣追蹤標普高盛原油ER指數，USL則維持有連續12個月的原油期貨合約，每個月轉倉1/12。這三檔ETF皆使用不同於每個月轉倉的指數，因此表現相對優異。 曾士育補充，國內原油投資工具完備，有適合較波段持有的元大S&P石油(00642U)，也有適合短線交易的元大S&P原油正2(00672L)及元大S&P原油反1(00673R)，投資人可視自己的投資需求，適時選擇適合的交易工具，但提醒投資人投資前必須要先行瞭解各產品的特性，並留意市場的折溢價相關資訊。 ---------------下一則---------------　 生技醫療看好 善用ETF布局2016年12月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 那斯達克生技指數、BTK指數、MSCI指數成分股獲利率 https://goo.gl/UyL0DU 美國總統大選、義大利憲政公投、歐洲央行利率會議等不確定性相繼解除，生技醫療類股表現可望回歸正常軌道，看好生技醫療產業後市，除可透過個股或相關股票基金介入外，還能考慮透過ETF來布局。 投信業者看好市場，近期擬推出追蹤美國那斯達克生技指數的ETF基金，將可以滿足新投資需求，並免除選股壓力的決策單純化投資需求。 群益投信表示，市場熟知的生技醫療相關指數主要有那斯達克生技指數、MSCI世界醫療保健指數，及BTK指數，其中那斯達克生技指數因為掛牌的指標企業多，成分股數達180檔，企業營運動能強，流動性也較佳，在生技醫療領域中最具有代表性。 那斯達克生技指數成分股集中於生物科技與製藥等次產業，平均獲利率優於其他生技指數，根據Bloomberg統計，2009∼2015年那斯達克生技指數成分股平均獲利率為16.2％，2016年預估為29.2％，2017年更預估達31％，因此那斯達克生技指數不失為看好生技醫療產業投資的不錯選擇。 群益那斯達克生技基金經理人張菁惠指出，受惠於新藥技術持續創新，醫療產業不斷上演新材料及新技術的創新革命，提升整體產業的附加價值和營收成長，因此不乏有新的投資亮點及話題；隨新藥專利到期，各家藥廠也勢必要更積極研發新藥以充實產品線，整體產業長線發展持續看好。 隨著全球人口成長和高齡化社會的醫療需求增加，帶動全球藥品需求成長；張菁惠認為，根據統計，全球藥品銷售額將自2015年1.1兆美元升至2019年的1.4兆美元，成長27％，未來3年每年成長率預估將超過6％。 生技藥品市場也因為創新抗體藥物陸續上市，市場規模逐年增長，預估將從2015年的3,110億美元成長至2019年達4,450億美元，成長幅度為43％，整體來看，在需求及市場規模同步成長之下，中長期有利相關類股表現。 ---------------下一則---------------　 ESG投資新指標2016年12月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 主要國家投資人重視ESG投資概念的程度 https://goo.gl/MNrnLA 跌破眼鏡，新興國家投資人較成熟國家更重視企業是否具備企業社會責任（ESG）概念。日本投資人更是出乎意料，在意程度全球最低。施羅德2016全球投資人調查發現，新興國家如大陸、巴西打敗眾多高度發展成熟國家，更重視ESG。 施羅德投信業務行銷長謝誠晃認為，儘管各國在意程度不同，但以企業是否具ESG態度做為投資標準，顯然已成為最新投資趨勢，因根據統計，重視ESG的企業平均績效表現較一般企業更好，因此，施羅德集團也透過簽署聯合國責任投資條約，在選擇投資標的上，也同樣聚焦在重視ESG的企業。 2012∼2014年間，預估全球投資在ESG相關企業已從13兆英鎊成長至21兆英鎊，可見ESG投資概念已成為全球趨勢。 針對此趨勢，施羅德集團今年對全球28個國家，投資超過1萬歐元、共2萬名投資人，對ESG投資概念的看法調查。調查結果，新興市場投資人較成熟國家更重視ESG投資概念。 調查中針對全球28個國家的投資人，就「良好的公司治理」、「良好的社會責任紀錄」、「對環境的正面影響」、「對地方是否有正面的社會影響」、「對全球是否有正面的社會影響」等五個選項的在意程度進行排名，新興國家投資人的重視程度幾乎一手包辦前十名，包含大陸、印度、巴西、俄羅斯等共八國，而台灣排名第七。 在ESG投資概念評比中，最令人出乎意外，的非日本莫屬。因為在28個調查國家中，日本投資人對投資企業是否具ESG的概念為全球最低，另外在「對環境的正面影響」的重視程度，亦是全球最低。 施羅德投資監管部門全球最高主管Jessica Ground認為，歐洲國家有大量的環境立法，投資人大多被視為站在ESG投資風潮的前端。另外是歐洲投資人雖然平均分數低於全球平均，但目前以ESG做為投資概念的投資總金額，歐洲占全球比重超過6成，顯示歐洲投資人並不是不在意。 ---------------下一則---------------　 美高收益債 債市吸金王2016年12月13日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/ljgrRD 美國FOMC今年來最後一次利率會議本周即將登場，不同於多數債市在升息陰霾下表現疲軟，美國高收益債買氣逆勢大爆發，連續三周稱霸主要債市，法人指出，看好美國高收益債最能直接受惠於美國經濟和美元雙雙走強，資金上周再大力加碼敲進美國高收益債基金27.56億美元。 摩根投信副總經理林雅慧指出，美國高收益債今年來累計吸金由負翻正，轉為淨流入37.65億美元，也是帶動上周整體高收益債全年資金動能轉正的大功臣。其他債券則受到觀望氣氛影響，投資級企業債已連四周失血，上周再流出0.46億美元；新興債基金更是呈現全面資金淨流出。美國貨幣市場基金則連兩周成為資金避風港，上周再淨流入351.97億美元。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，回顧自1994年以來全球主要債市在美債利率走升期間的表現，以美國高收益債的前景最佳，滾動三個月平均總報酬高達2.5％，不僅優於亞債和新興債0.9％到1.3％，更較投資級企業債、美國複合債和美國公債的負報酬表現來得優異，反映出在未來美國邁向利率水準正常化的趨勢下，美國高收益債券利率彈性優勢，料將提供投資人較其他債券資產更佳的報酬表現。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼分析，回顧過去美國經濟加溫階段，美國高收益債大多有突出的表現，追蹤1983年彭博巴克萊美國高收益債指數成立以來，當美國季度經濟成長率落在2.5％到4％區間，高收益債季度平均報酬率可達3.25％，優於景氣低迷與景氣過熱時期的表現。 中國信託全球短期高收益債券基金經理人鍾相彰表示，近期殖利率曲線大幅趨陡，但拉長時間來看，公債利率仍然處於低位，且整體利差變動有限。川普政策有利於企業發展，持續看好公司債，料以短高收最有表現機會。惟川普上台的同時也為新興市場帶來壓力，屆時個別國家承受外部影響程度皆不相同。短高收的存續期短，波動度貼近投資級債，但殖利率卻與全高收相當。在投資組合中納入短高收，能提升收益，亦能降低波動風險，讓投資人在承擔相同的風險水準下，獲取較好的回報。

2016年12月12日
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全球市場觀測站�歐股投資價值看升2016-12-12 00:01:13 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球股市震盪走高，雖然義大利公投結果顯示憲改公投失敗，總理打算請辭下台，一度影響投資氣氛，但市場隨即樂觀預期ECB應可持續購債，加上美股持續反應川普勝選利多，帶動多數市場上揚。 野村投信表示，ECB會議結果，對股市具正面效果，雖然短期內仍有政治面疑慮，但歐股價值面已具吸引力，若未來歐元持續弱勢，有利企業盈餘持續上調，可望提升歐股投資價值，長線可布局。上周印度央行未如期降息，一度影響印度股市表現。印度央行將降息利多保留至更有效益之時點，本周美聯準會可能升息1碼，且近期美元走強、亞幣轉弱，印度央行不急著降息。 本周市場聚焦在聯準會利率會議，主席葉倫在記者會上發言將是重點，除非偏向鷹派讓市場出現較大變動，若仍維持溫和鴿派看法，應有利股市表現。 ---------------下一則---------------　 Fed今年最後一升…匯市緊盯2016-12-11 00:05:39 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 影響國際匯市主要因素 https://goo.gl/n4n5aC 美國聯準會（Fed）本周將今年最後一次的利率決策會議，市場雖幾近百分之百篤定「一定升息」，但仍引發高度關注，而歐洲央行（ECB）上周宣布延長購債計畫，也衝擊歐元走貶。 美元指數DXY截至上周五，周線反彈0.38%至101.15元，過去五周中有四周揚升，此外，歐洲央行利率會議決定再延長量化寬鬆政策至2017年12月，帶動美元指數走強，歐元則再貶0.41%至1.0620元，並波及其他歐洲貨幣同貶。主要貨幣中以歐洲及日圓最為弱勢，日本第3季經濟成長率被下修至1.3%，加上美國公債殖利率續彈升，牽連日圓再貶。 新興國家貨幣指數上揚0.88%，拉丁美洲貨幣升勢領先，巴西里拉及哥倫比亞幣各揚2.64%及2.29%，巴西受惠投資人對於政府財政改革的期待，吸引資金流入，產油國的減產協議也持續推升產油國貨幣，如墨西哥披索等彈升。 亞幣中以印尼盾彈升1.50%領先，反應外資回流的資金行情。印度央行意外的未降息，維持利率不變，支撐印度盧比升值1%。不過，由於聯準會即將舉行利率會議，在升息預期濃厚之下，仍壓抑部份新興亞洲貨幣表現，如人民幣及菲律賓披索貶約0.3%。 本周市場高度關注美國聯準會於12月14日的利率決策，市場預估聯邦資金利率再升息1碼後，可能來到0.5%至0.75%，而墨西哥也可能再繼續升息1碼至5.5%，其他如智利、瑞士、英國、南韓、哥倫比亞等則可能維持利率不變。 經濟數據部分，關注中國的工業生產、零售銷售及固定資產投資數據，將牽動新興國家貨幣表現，並留意美國物價及房市相關數字。 展望2017年，富蘭克林證券投顧表示，美國與歐日之間利率差距將再擴大，日本還在繼續印鈔寬鬆，而歐洲央行延長量化寬鬆至年底，再加上德、法選舉等政治不確定性，歐元及日圓貶值的態勢料將延續。 ---------------下一則---------------　 Fed本周升息機率近100% 法人估升幅將達1碼 台股可能利空出盡 2016年12月12日蘋果日報【劉煥彥、蕭文康、王立德╱台北報導】 市場預期 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）本周將召開聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，國內外法人預估升息機率幾近100%，幅度可達1碼，對台股可能利空出盡，惟對近期美股是否續漲與明年美國是否加速升息，外界仍有疑慮。 聯準會預定美東時間本周三下午（台北時間周四凌晨）發布FOMC會後聲明，主席葉倫會後也將開記者會，目前金融市場一面倒，估計聯準會將升息1碼，使聯邦資金利率目標區間升至0.5~0.75%。 美股又創歷史新高 上周五美股3大指數再創歷史新高，但金融市場仍關切3件事：第1，這波美股漲勢是否受到聯準會升息影響，本周將告一段落。 第2，若FOMC對於2017年升息腳步的預期過急，對明年美股影響有多大。已有市場聲音傳出，川普勝選恐使聯準會明年加快升息，因此葉倫記者會將是觀察重點。 最後，大家都想知道，FOMC如何看待川普新政府上台後，對2017年美國經濟有多大助益，但目前川普對內閣團隊人選提名只做了一半，因此聯準會本周是否對此提出看法不無疑問。 政大金融系教授朱浩民表示，聯準會幾乎篤定升息，近期金融市場已提前反應，關鍵在聯準會對2017年升息步調的說法。 朱浩民指出，先前市場預估Fed明年「升息1~2次」，在川普當選後已修正為「2~3次」，惟市場意見依然分歧。若聯準會本周拋出偏向鷹派說法，將加速資金回流美國，屆時台灣等國家股匯市，都將面臨較大壓力。 以往美元先強後弱 大展投顧策略長李政諺認為，從充分就業數據及預期通膨升高來看，美國升息勢在必行，對台股應是利空出盡，因為從10~11月外資淨匯出就可看出，正為了升息提前準備。他說：「從過去（美國升息）美元先強後弱來看，國際熱錢也可能回流亞洲新興國家，投資人選股可留意高殖利率股和明年成長性較高個股。」 另外彭博引述多位消息人士的話說，川普上周邀請多位美國科技業大咖，本周三齊聚紐約開圓桌會議，可能討論外國移民、海外現金、稅制改革與中國等問題，已知應邀對象包括Google母公司Alphabet董事長施密特、蘋果執行長庫克、英特爾執行長柯桑尼奇、臉書營運長桑柏格、亞馬遜執行長貝佐斯等人。 ---------------下一則---------------　 三理由 明年上半年台股衝萬點2016-12-12 03:25:15 經濟日報 記者簡威瑟�台北報導 台股近期外資認錯回頭買超，推升驚驚漲格局延續。專家指出，隨美股道瓊指數問鼎20,000點氣勢如虹，三大理由將加持台股跟上腳步，「挑戰萬點大關非夢事」，最快明年上半年就將再看到萬點榮景。 眾多外資研究機構對台股後市看法正面，敦促國際資金啟動回補，外資8日大手筆買超台股125億元後，9日再加碼約82億元，近期已連續四個交易日回補台股，累積買超金額為292億元，一掃11月賣超台股陰霾。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，近期資金行情再升溫有三理由：第一、債券殖利率彈升速度快，資金由債轉股；第二、歐洲央行延長購債期限，有利減緩市場擔憂情緒。第三、美、歐、中近期經濟數據表現相對正向，基本面疑慮減低。 ---------------下一則---------------　 台股攻9,600 盯Fed升息速度2016-12-12 03:25:12 經濟日報 記者周克威�台北報導 美國聯準會（Fed）將在本周召開今年最後一次利率決策會議，結果並將在台灣時間周四（15日）凌晨公布決議，在市場普遍預期將升息1碼中，焦點集中在明年的升息步調。市場專家認為，這將是台股波段上攻9,600點快慢的關鍵。 對於Fed升息，市場根據情境分析推導出三套劇本。財子學堂創辦人林成蔭分析，首先，若是不升息，可能將引發投資人對經濟前景的重大疑慮，股市可能將以利空回應。 其次，若是升息1碼，市場將以符合預期解讀，台股年底作帳行情列車將加快腳步；第三，若升息2碼，意味目前的就業、通膨狀況比預期好，但因可能引發債市大震盪，股市則可能以震盪趨堅的走勢為主。 台新投顧總經理李鎮宇表示，此次觀察聯準會利率動向焦點，在於接下來的升息腳步。由於聯邦公開市場操作委員會（FOMC）的17名成員，將匿名提供明年、後年的利率預測，並製作成點陣圖，市場並藉此一窺Fed未來可能的決策走向；由9月FOMC會議結束後發布的點陣圖中位值來看，預計到2017年底時，聯邦利率達到1%至1.25%的區間，意味明年將升息二次、後年則為三次。 林成蔭認為，若是Fed點陣圖顯示明年升息次數高於二次，也顯示通膨腳步超出預期，包括金融、原物料股將成為行情上攻的主軸。 大慶投顧總經理賴建承指出，Fed主席葉倫會後記者會的經濟評論、聲明內容，將是台股未來反彈步調快慢的關鍵；而由技術面觀察，本周月、季線即將黃金交叉，上檔滿足點將落在9,713點，短線上，只要回檔不破川普防線9,296點，台股多頭格局仍將持續，年底前，指數有機會上看9,500至9,600點區間。 ---------------下一則---------------　 2017上半年 台股一片叫好2016年12月12日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 台灣各季GDP成長率預估值 https://goo.gl/bg6lmh 從全球經濟穩定度以及美國新舊總統銜接緩衝考量，明年上半年前美國出現超過市場預期的升息步調機率不大，加上台灣景氣逐步改善中，投信法人從目前展望與基期等因素作綜合預估，預期有機會延續至明年上半年，看好明年上半年台股表現空間，其中價值低估中小型個股將有表現機會。 元大新主流基金經理人陳智偉認為，觀察季度GDP與股市高度相關，台股K線圖與台灣季度GDP呈現亦步亦趨，因此可以從GDP表現走勢推測當年度股市高低點。 例如2015年季度GDP以第1季最高，第3、4季都是負成長，果然2015年高點出現在4月30日的10,014點，低點出現在8月份的7,203點；2016年下半年GDP優於上半年，台股今年高點果然出現在下半年，而目前依主計處推估，2017上半年GDP較容易成長，預期 2017年股市高點在上半年。 目前市場預估2017年台股獲利成長5∼7％，股東權益報酬率來看，大約是12％上下，也優於2016年的11.7％，整體看來2017年台股獲利成長，預期市值高點將超越今年。 選股方面，陳智偉認為，今年外資大買台股，因看好有殖利率優勢的標的，因此大型權值股漲幅明顯優於中小型股，然而許多優質中小型個股表現空間相對被壓抑，研判明年價值低估的標的將獲得資金青睞，因此建議投資人可以價值低估中小型股為主、權值股為輔，參與明年上半年台股行情。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，美股頻創歷史新高，投資氣氛轉趨樂觀，由於適逢年底的傳統作帳行情高峰，在各機構法人及投資公司等內資青睞下，近期獲利能見度高又有基本面加持的中小型業績股表現更又相對大盤亮眼。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，台股目前處在高檔，短線上指數震盪難免，指數空間有限將以個別族群表現為主。建議選擇第4季業績展望佳、明年具題材性的個股來擇優布局；電子族群方面，看好半導體、伺服器類股；傳產方面可關注汽車零組件族群。 ---------------下一則---------------　 台股基金好正 145檔商品近一周全數賺錢2016-12-12 00:01:12 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年來台股基金前十強 https://goo.gl/7NJ4kC 外資無懼美國升息，逆勢加碼台股，推升指數再度站上9,300點大關，周線收四紅。統計在台核備的145檔台股基金，近一周與一月全數繳出正報酬，今年來的績效前十名也出現膠著狀態，估計最後倒數的15個交易日，作帳行情更火熱。 美國聯準會可望在本周宣布升息，台股卻意外出現外資回補的行情，距離今年高點的9,399點僅一步之遙，加上歷年12月易漲難跌，不少台股基金抓緊時機積極作帳。 統計今年來台股基金績效前十強，仍由安聯台灣科技基金高居第一，這檔基金從第4季以來就維持兩成以上的漲幅，其餘基金還無法繳出「2」字頭佳績，但有迎頭趕上之勢。 台股基金近年流行團體戰，單一投信旗下的台股基金往往同好同壞，今年以來，復華、保德信、日盛投信三家投信的台股基金原先奪下最多前十名席次，下半年卻見大搬風，目前反由台新與匯豐投信各有兩檔基金躋身前茅最好；另外，貝萊德、中國信託、摩根投信也各有一檔基金，彼此績效差異不大，預期年底前還有比拚可期。 台新投信國內股票投資部副總沈建宏表示，2016年台股在外資大力加持，不斷出現驚驚漲，隨著時序迎接2017年，川普就任後的不確定性仍未可知，不過，台股具備上市櫃企業獲利增速由負翻正，尤其電子股獲利成長上看一成，及台股股東權益報酬率與殖利率優於亞洲平均的三大利多，可望繼續吸引外資厚愛，不排除指數挑戰萬點大關。 摩根投信執行董事葉儒鴻指出，隨著外資著墨台股的力道加深，在台股的持有比重已突破四成創下新高，2017年選股應兼具基本面與成長性，特別是整體企業獲利估呈雙位數成長，可挑選成長動能夠強勁、充分受惠景氣復甦循環的個股。 ---------------下一則---------------　 明年股市…外資叫好2016-12-12 00:00:49 經濟日報 記者簡威瑟�台北報導 外資圈對台股新年展望 https://goo.gl/98DUWV 八大外資台股2017年展望齊報喜，?豐、野村證券雙雙喊出台股再登萬點大關，麥格理、摩根士丹利、摩根大通、花旗環球、瑞信、瑞銀證券等最新對台股高點預期，也都在9,500點之上；且強調若市場氣氛、企業營運表現更佳，台股表現可望超越市場想像。 摩根資產管理執行董事葉鴻儒今年初即強調，2016年是「反人性」的一年，也就是說，當投資氛圍悲觀時、反而是買點，回頭檢視英國脫歐、川普當選美國總統等「意外事件」，市場恐慌下挫確實成為買點，完全印證葉鴻儒的觀點。 他最新看法是，目前看來，2017年的國際黑天鵝多集中在歐洲地區，然好消息是，比起今年，明年的黑天鵝較少、「強度」也較低；另一方面，台股企業獲利年增回到正軌，明年可望繳出雙位數年增率，都是台股的利多。根據外資估算，台股企業獲利明年成長幅度落在10%至15%。 元大投顧資深副總杜富蓉說，由資金引導、美股領漲的年底作帳行情，已正式啟動，有題材帶動的強勢族群冒出頭，只要個股量能不失控，短線仍有高點可期。 瑞信證券台股策略分析師許忠維昨認為，受基期較低、蘋果新品循環、全球經濟成長三因素推動，台股2017年企業獲利年增上看15%。而壽險資金持續進場，則可抵銷國際資金可能調節的影響，指數上看9,700點。 野村證券特別看好明年新款iPhone對台股電子股的帶動效果，且因市場期待感高，台股上半年就會有所反應，投資回報將比下半年更優。 ---------------下一則---------------　 川普行情美股吸金 亞股臉綠2016年12月10日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 美國大選後美股上演火爆「川普行情」，短短1個月市值增逾1兆美元（約32兆元台幣），亞洲股市卻全線慘綠，惟新加坡股市一枝獨秀。亞洲國家各有各的難題，可能面臨政治、社會、金融動盪或巨額赤字與高通膨，但川普承諾擴張財政強化美國加速成長期盼，亞洲市場頓失吸引力。 新加坡股市獨紅 追蹤324家亞洲企業的日經亞洲300指數自美國大選後下跌2.4%，其中印尼指數下跌9.4%，表現在11個亞洲國家或地區墊底；台灣指數同期跌逾2%，表現落後新加坡、南韓和中國；唯一走揚的新加坡股市漲幅近5%，主要拜銀行股上漲所賜。 南亞、東亞洲股市表現敬陪末座。除了墊底的印尼，日經亞洲300指數的菲律賓指數自美國選後跌近8%，名列倒數第2，倒數第3至第5名分別是馬來西亞、印度和越南。 美股3大指數周四再次改寫新高紀錄，道瓊工業指數在美國選後已13度創新高。彭博調查顯示，54%的美國成年人看好明年美股續漲，近4成受訪者預期明年個人財務狀況改善，最擔心的問題是失業和工作。 不過，支持川普的億萬富豪伊康（Carl Icahn）警告美股已漲過頭，漲勢華而不實，估值偏高。目前美股CAPE比（周期調整本益比）超過27倍，僅低於1929、2000和2007年美股大跌前水準。以較普遍的本益比來看，S&P 500指數過去12個月本益比也達18.9倍，是1年多來最高。 ---------------下一則---------------　 美製造業就業 難返榮景2016年12月12日 04:10工商時報鍾志恆�綜合外電報導 美國總統當選人川普將振興製造業做為主要政見，但華爾街日報最新月調顯示，經濟學家預估美國製造業從現在到2019年底，將僅新增約5萬份工作，要恢復昔日的就業盛況，將會異常艱困。 美國製造業就業人數在1979年達到近2,000萬人的最高紀錄。但製造業經歷過去5次經濟衰退後，就業人數逐漸減少。現在製造業就業人數為1,230萬人，較最高峰時減少將近800萬人。 華爾街日報公布最新月度調查，多位受訪經濟學家認為已消失的製造業工作可能回不來。他們平均預測美國製造業職務在明年底前將增加約7,000個，2018年底前累計增加約4萬個，2019年底前累計增加約5萬個。 即使未來3年製造業工作維持往上增加的趨勢，也遠不及過去所失去的數量。 Parsec Financial首席經濟師史密斯（James Smith）說，目前美國整體勞動力是1941年近3倍，但製造業業就人數不僅較當年水準低約60萬人，而且還持續減少。 他認為這是全球趨勢，並非美國獨有現象，因為這是勞動生產力成長的結果。 受訪的專家裡，47％認同史密斯的說法，即組裝生產線技術提升和機器人應用等工廠自動化，是導致美國製造業工人減少的最大原因。18％認為製造業自動化和工作職務外移扮演同樣重要地位。28％歸咎於工作職務外移。 雖然川普一再揚言要想盡辦法保護美國本土勞工工作權，但根據受訪專家意見，美國製造業人數恐怕難以回到昔日盛況。 儘管專家對製造業人數增加的前景有疑慮，但他們普遍對美國未來幾年的經濟前景感到樂觀。他們平均預期未來2年的經濟將每年成長2.4％，高於選前預估的成長2.1％。 由於他們看好川普提出的增加基礎建設支出和減稅能刺激經濟，因此預期失業率會有所下降，利率和通膨率則有所上升。 ---------------下一則---------------　 全球經濟將好轉 新興債得利2016年12月12日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 JP新興市場債券指數Q4表現 https://goo.gl/vkuK7O Morgan Stanley的全球貿易領先指數顯示，今年第4季全球貿易可能成長3.5％，為2010年第2季以來最大，9月及10月已經有看到好轉現象。另外，花旗驚奇指數同步報出好消息，目前所有地區，從美國、英國、歐元區、日本、大陸到新興市場的驚奇指數在11月5日都高於0，顯示全球經濟已經一個月內都比經濟學家預期還佳。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，新興市場以及中國大陸經濟驚奇指數皆高於0，顯示經濟動能預期將延續到明年第1季，大陸10月累計固定投資升至8.3％，連2個月改善，大陸經濟仍處在平穩運行中，金轉四國除巴西，製造業PMI指數持續維持在50之上。整體而言，新興市場基本面走穩有助新興市場公司債表現。 陳勇徵指出，油價於OPEC產油國達成減產協議的帶動下走高，基本金屬亦在大陸經濟走穩及美國擴大基礎建設的預期下上揚；新興債後續表現中，拉丁美洲與新興亞洲國家債券擁有油價及原物料回穩等基本面上漲題材，回檔反而是低接良機。 NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）指出，新興市場具有較高實質利率、同時貨幣相對被低估的環境中持續復甦，而這些正向因子可望抵消部分市場的悲觀情緒，基本面並未改變的情況，新興債可望回歸基本面表現。 宏利投信指出，全球資本市場第4季仍持續架構在美國緩步升息、多數央行持續寬鬆基調、新興市場基本面緩步回溫的基本面。在尋求收益的目的之下，儘管債券殖利率持續下滑，收益率下降，但是信評高、債信佳的亞洲債券，仍對保守資金具有投資吸引力。 富蘭克林證券投顧表示，新興國家因應美國緊縮貨幣政策的能力已較2013年為強，而且基本面強勁，新興國家外匯存底融通經常帳和短期外債的能力已經增強；經常帳狀況比過去改善；經濟成長力道相對於已開發國家的差距擴大。 台新投信投資長莊明書表示，新興市場債為後市相對看好的債券市場，就長線來看，新興債在新興國家經濟加速成長、融資大門大開、成熟國家負利率促使資金追逐高收益商品等利基下，長線仍看多，建議短線若遇明顯回檔，可逢低分批布局。 ---------------下一則---------------　 陸高收債 迎資金行情2016-12-12 00:01:14 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 由於中國大陸最新數據無論在服務業與製造業PMI等方面均優於預期，石油輸出國組織（OPEC）預估，大陸2017年經濟成長率將達6.4%，經濟走穩，將可持續為股市增長打下基礎；同時預期在景氣回暖，市場資金仍寬鬆下，有助市場對於風險的胃納提高，在配置需求面下，高收債表現有撐。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，經濟穩定，貨幣政策將維穩前進，目前大陸債市流動性寬裕，資金鏈無斷鏈疑慮，且新債供給降溫、美國聯準會（Fed）年底升息後，市場不確定性可望進一步壓低，持續看好風險性資產表現。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷表示，大陸經濟在補庫存帶動下，整體表現平穩，且在資金條件偏鬆及實體資產報酬率低的環境下，市場配置壓力仍大，因此高收益債表現仍有支撐。 但因現階段發債量偏高，較貴的評價面不排除為後市帶來修正壓力，因此建議持有標的以短券為主。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，近期美債利率大幅彈升，主因川普提的擴大支出政策，帶動通膨預期升溫及經濟表現，市場反應聯準會將加速升息，導致本月美債殖利率上彈56點，全球債券價格也普遍應聲下跌。不過，大陸高收益債表現抗跌，僅下跌1.5%，主因大陸高收益債大多為地產債，受地緣性影響較大，較不受美國升息所影響。 預計在美聯準會升息後，利空出盡，債市將回歸基本面，大陸高收益債價格將有所反彈，建議可在升息後分批買進，增進收益。 ---------------下一則---------------　 基本面有撐 亞高收後市可期2016年12月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 ML債券指數資產比較 https://goo.gl/f1l5Qe 美國債市技術面達滿足點，12月升息已充份反應，預期新興市場信用債與美債連動逐減緩，根據經驗顯示，美債波幅大初始段產生恐慌，回歸基本面後，將激勵基本面佳支撐的亞洲信用債，帶動明年亞債基金績效可期。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，近期修正下新興債長券跌幅大，亞高收債受惠短存續期跌幅較小，JACI亞高收公司債指數殖利率上揚至6.9％，主要是美債殖利率上揚使利差收斂，但美10年公債殖利率已上揚至滿足點，預期新興信用債將回歸基本面，亞洲短天期信用債券，受惠雙印及大陸等地區公司債基本面明年看好，亞高收債券將有表現機會。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，從信評分布的角度來看，亞洲債券平均信用品質較佳，而且亞洲地區還處在降息循環，經濟體質相對的穩健，債券因而具有較高的投資價值以及較低的波動，加上亞債同時也具備利差大、殖利率高的優勢，在過往市場動盪期間表現相對持穩，具有進可攻、退可守的特性。 宏利投信認為，川普當選美國總統之後，市場快速消化震盪，亞洲投資等級債券堅實的基本面，帶來進場的契機，除了各國持續維持或擴大寬鬆，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，亞洲投資等級債券續看好。 美債殖利率逐漸回穩，雙印長券投資價值浮現；鄭易芸強調，川普概念使金屬礦業債維持穩健，原油因為政治因素價格短線震盪，然認為長期仍然回歸供需，價格落在40∼52美元區間，對公司債的影響小，而且中國大陸堅實買家使陸債價格穩定，整體來看，目前JACI亞高收公司債指數殖利率上揚至6.9％，投資價值浮現，隨著基本面緩步的改善，以及高息債券累積息收，亞高收債下檔有限，未來行情趨勢溫和向上。 ---------------下一則---------------　 川普當家 美高收債有看頭2016年12月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美元境外高收益債券基金績效 https://goo.gl/PWc8jT 美國下任總統川普主張減稅和擴大基礎建設計畫，力倡放寬能源產業的監理規範，加上OPEC產油國8年來首度達成減產協議，為能源業獲利前景再添喜事一樁，挹注今年來美國高收益債指數累積漲幅逾16％，顯著領先其它債市。 摩根大通報告指出，能源債仍將主導2017年高收益債走勢，受惠油價回升、能源企業積極降低槓桿與重整財務體質，可望驅動高收益債違約率觸頂回落，提供利差進一步收斂機會，預估2017年美國高收益債報酬率可望達10∼12％。 統計目前國內核備的境外美元高收益債券基金不下30檔，基金的績效則因為投資布局的不同而差異大，其中富蘭克林坦伯頓公司債基金，以美元計價的企業債為主軸，產業著重在高殖利率而且基期相對偏低的能源、工業等投資，受惠能源債的強勁漲勢，今年來報酬率近17％，大幅領先同類型基金的平均12％。 川普勝選後公債殖利率大幅走升，追蹤7月8日美國10年期公債利率低點以來，高評等公債、投資級公司債均大幅下挫，但高收益債券走勢穩健上行，富蘭克林坦伯頓公司債基金期間上漲5.72％，高於同類型基金平均漲幅4.1％，並領先指數4.46％的表現。 銀行財富管理中心強調，美國高收益債因具備高息優勢，本身價格受利率走升的影響偏低，且回顧過去美國經濟成長動能加溫階段，高收益債大多有出色的表現。 經濟合作暨發展組織（OECD）上調美國2017與2018年經濟展望各升至2.3％與3.0％，追蹤1983年彭博巴克萊美國高收益債指數成立以來，當美國季度經濟成長率落在2.5∼4％區間，高收益債季度平均報酬率可達3.25％。 法人認為，若是明年1月OPEC減產徹底的落實，川普積極推動內需成長，2017年美國企業平均獲利有機會上看兩位數，能源產業盈餘更將會倍數的成長，可望對能源債再添一臂之力，美國高收益債的後市可期。