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PMI給力 全球股票基金喊燒2017年05月15日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 近3月淨值創新高全球一般股票基金10強 https://goo.gl/6mUw4j 今年以來全球股市喜洋洋，紛創新高，基本面代表全球景氣枯榮的PMI指數也持續熱呼呼，主要經濟體的美、歐、陸及印度平均都在51∼55區間，顯示製造業續為擴張，景氣表現熱絡，全球一般股票基金績效表現也亮眼，統計投信發行全球一般股票型基金共117檔，淨值創新高共22檔，平均績效達7.3％。 群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，較高的PMI指數象徵製造業景氣熱絡，觀察近期全球主要國家公佈的PMI指數普遍持續在50以上，顯示出景氣回升力道強勁，全球景氣朝逐漸復甦態勢。 目前股市來到相對高水位，根據過去統計數據顯示，美股大漲後，美股高股息指數表現都優於大盤，建議選擇具備配息概念及增值潛力的價值型股票，投資相對穩健。 宏利環球歐洲增長基金海外顧問David Hussey認為，相較於防禦性股票和本益比較高的成長股，更看好價值機會，將時間和資源配置於優質研究的投資者將可提高獲利，傳統市場範圍的能源、礦業和金融產業，都能繼續展現投資價值。看好公司以具備穩健的自由現金流收益率，股息率高於市場配發水準。 富蘭克林華美策略高股息基金經理人蕭若梅指出，當先前市場的情緒反應完畢，回歸經濟基本面投資時候，預期資金將會優先回到體質佳的高股息股票，升息期間採用高股息，再加上低波動的策略，將較純高股息策略更能夠兼顧報酬與波動，建議趁5月市場雜音趨緩之時，增持高股息股票部位，參與未來股市長線行情。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，穩健型可將特別股納入投資組合，提升投資效率。特別股因為同時擁有股票與債券的特性，在市場多頭時有機會獲取資本利得，空頭期間波動又明顯低於股市，進可攻、退可守，特別適合穩健投資。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�歐股勇 新興股彈力強2017-05-15 00:05:51 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 法國大選結果符合市場預期，全球股市上漲慶祝，投資氣氛轉趨正向。南韓總統大選也順利落幕，文在寅當選，以整體表現而言，新興市場反彈幅度優於成熟市場。 野村投信表示，成熟市場現階段以高檔整理為主，企業財報與經濟數據為市場觀察重點，5月美國聯準會（Fed）未升息，6月預期升息機率已達100%，在升息成為市場共識情況下，未來影響反而相對有限。 歐洲股市除受惠於法國大選結果，近期財報表現也不錯，今年第1季不含金融的歐股營收、獲利分別年增13.5%、16.5%，全年獲利仍持續上修，在基本面支撐下，歐股仍有表現機會。 上周能源價格因美國庫存減少數量超過預期而上揚，帶動巴西、俄羅斯等新興市場反彈。野村投信指出，巴西退休金改革憲法修正案已闖過第一關，儘管民眾對此案觀感不佳，但其對長期財政結構的調整有相當助益，若能成功闖關，可望有效提振市場信心。 至於俄羅斯股市，隨著MSCI俄羅斯本益比已落至歷史平均以下，即使短線仍因油價波動而較為震盪，中期來看仍有表現機會。 野村投信指出，近期無重大政治議題及市場信心樂觀下，股市仍具表現機會，相對看好成熟市場。經濟數據方面，本周可留意美國4月工業生產、營建許可，以及日本第1季GDP。 ---------------下一則--------------- 新興市場 連18周淨流入2017-05-16 00:04:09 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/76QJPi 投資風險偏好持續增溫，全球新興市場基金資金魅力也跟著發威，上周淨流入25.36億美元，不但連續兩周奪下全球股票吸金冠軍，連續吸金周數更正式邁入第18周，今年累計淨流入正式突破270.2億美元。 亞洲（不含日本）基金和歐股基金同樣受惠這波資金回補潮，連續吸金周數均來到第七周；新興市場、亞股和歐股穩吸金時，美、日則遭資金排擠，上周分別淨流出21.94億美元和26.89億美元。 摩根全方位新興市場基金產品經理張瑜倫指出，伴隨國際政局不確定性消弭，近期芝加哥期權交易所VIX恐慌指數已回落至十年來新低，HSBC以一籃子資產編製用來衡量市場風險偏好的RORO指數也同步回升，反映現階段市場資金不僅不再恐慌，反而對風險性資產興趣持續增溫。全球新興市場基金受惠這波風險胃納量提升，上周乘勝追擊以25.36億美元的資金淨流入，連續兩周高居全球股票吸金王。 ---------------下一則--------------- 蘋果打光 台股科技基金靚2017年05月15日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 蘋果超級周期（Apple Super Cycle）降臨，推升台股近期盤中一度攻上萬點大關，法人分析，台股短線上呈現「利空不跌，區間盤整」的格局，今年持續看好享有Apple供應鏈、半導體雙利多題材的科技基金，建議投資人不妨定期定額布局強勢的科技基金。 保德信科技島基金經理人朱冠華分析，台股叩關萬點，主因是外在環境有三大利多，首先，美國科技龍頭財報優、美國升息步調持續；而法國大選結果符合預期，脫歐警報解除；最後則是日本採購經理人指數走高。 日盛上選基金經理人陳奕豪表示，市場預估美國6月升息機率大增至100％，目前觀察升息對金融市場影響度將趨緩，重點將落在美國年底縮減資產負債表事件。台股則在蘋概股各自有題材，外資續買超台股，台股有望震盪走揚，到iPhone新品發表前預估有行情可期待。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，國際股市高檔盤堅，台股短線上暫以保守應對，中長線上電子股指數仍是盤面主流，但追價時須注意題材的持續性，建議以下檔支撐仍強、具基本面與題材利多的類股，如：半導體、蘋概股、利基型中概股及高殖利率個股為持續佈局的族群。 第一金店頭市場基金經理人陳思銘表示，在「量先價行」的原則下，台股後市不容小覷。不過，仍有干擾市場的雜音，建議投資人採取定時定額、逢回加碼兩大策略，分批布局台股基金。 宏利環球巨龍增長基金經理人謝企剛指出，與智慧汽車成長及先進駕駛輔助系統（ADAS）零件需求相關的長期投資題材，可望為台灣相關產業帶來利多。由於台灣企業在美國供應鏈擔當重要角色，預料將可受惠美國經濟復甦，包括智慧手機、汽車及運動服飾公司。 野村高科技基金經理人謝文雄表示，市場對於2017年下半年iPhone的10周年紀念版手機的期待相對較高。電子產業將持續關注新iPhone新規格（OLED面板、人臉辨識、Dual cam滲透率提升、無線充電）外，仍聚焦在半導體上游、物聯網、車用電子、自動化與人工智慧等次產業。 ---------------下一則--------------- 法人：陸股不淡 先蹲再跳2017-05-15 14:11:46 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 中國「一行三會」近期積極整頓金融市場秩序，導致股市回檔整理，但實質經濟回暖，帶動企業獲利回升，為後市醞釀反轉契機。法人認為，陸股短線雖然難脫狹幅整理格局，但基本面題材逐步發酵，下半年有機會重新吸聚投資人目光。 第一金投信最新中國股市晴雨表出爐，五大評估指標中，股市、技術動能與上月相同，但官方出手打壓不當投資行為，散戶退場觀望，轉趨疲弱，造成陸股本益比回落，資金、價值動能均減至「中性」，只有獲利動能受惠於工業利潤率同比增長23.8%，而轉為「正向」。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，「一行三會」宣示強化金融監理，衝擊陸股近期表現。 黃筱雲表示，以上證指數為例，由4月初的3,200點之上位置回跌，目前來到3,000點附近尋求支撐，短線陷入震盪整理格局。 根據往年經驗，第2季通常也是陸股蹲低的時候，尤其5、6月，在過去的十年中，上漲機率分別只有五成和三成，平均下跌0.09%和4.83%，7月過後，上漲機率即彈升到七成，平均漲幅3.17%，8月稍作休息消化半年報不確定因素，9月到12月都是一路向上走勢。 黃筱雲指出，陸股題材仍相當豐富，除了5月一帶一路高峰論壇、6月MSCI可能納入A股之外，中國經濟落底復甦，國際貨幣基金IMF近日也上調今、明兩年經濟成長率預期至6.6%和6.2%，企業獲利同步回升，基本面題材逐漸發酵，為陸股下半年醞釀反轉契機，第2季的回檔整理正好提供加碼布局的機會。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，因經濟數據呈放緩跡象、資金偏緊，及主題投資受監管升級壓制，市場情勢偏向謹慎，防風險情緒上升，市場領漲族群回到低估值藍籌。 黃上修表示，盤面焦點回歸價值投資，並關注第1季季報業績有持續性的行業，如消費、環保PPP、蘋果供應鏈等族群，另外新能源汽車在騙補落地後，短期業景氣可見底回升。 ---------------下一則--------------- 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲：陸股Q2整理 提供加碼機會2017年05月15日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 5月中國股市晴雨圖 https://goo.gl/kMtTFp 大陸「一行三會」近期積極整頓金融市場秩序，導致股市回檔整理，不過，實質經濟回暖，帶動企業獲利回升，為後市醞釀反轉契機。根據第一金投信最新公布的5月中國股市觀測站顯示，投資評等呈現「中性偏多」。 法人認為，陸股短線雖然難脫狹幅整理格局，但基本面題材逐步發酵，下半年有機會重新吸聚投資人目光。 第一金投信最新大陸股市晴雨表出爐，五大評估指標中，股市、技術動能與上月相同；但是因為官方出手打壓不當投資行為，散戶退場觀望，轉趨疲弱，造成陸股本益比回落，資金、價值動能均減至「中性」，只有獲利動能受惠於工業利潤率同比增長23.8％，而轉為「正向」。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，「一行三會」宣示強化金融監理，衝擊陸股近期表現。以上證指數為例，由4月初的3,200點之上位置回跌，目前來到3,000點附近尋求支撐，短線陷入震盪整理格局。 依據往年經驗，第2季通常也是陸股蹲低的時候，尤其5、6月，在過去10年中，上漲機率分別只有5成和3成，平均下跌0.09％和4.83％，7月過後，上漲機率即彈升到7成，平均漲幅3.17％，8月稍作休息消化半年報不確定因素，9月到12月都是一路向上走勢。 黃筱雲指出，陸股題材仍相當豐富，除5月一帶一路高峰論壇、6月MSCI可能納入A股外，大陸經濟落底復甦，IMF近日也上調今、明兩年GDP增長預期至6.6％和6.2％，企業獲利同步回升，基本面題材逐漸發酵，為陸股下半年醞釀反轉契機，第2季的回檔整理正好提供加碼布局機會。 ---------------下一則--------------- 大陸經濟反彈 恐已在首季見頂2017-05-16 00:24:30 聯合報 記者林則宏�綜合報導 繼日前公布的四月製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）及進出口數字呈現下滑走勢，中國大陸昨天公布的四月工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售，以及一般住宅銷售等數字也全面走弱，顯示大陸最近一輪經濟反彈恐已在第一季見頂回落。 大陸國家統計局昨天公布多項重要經濟數據，不僅全數較前一個月下滑，且表現都不如市場早前預期，部分分析將其中一項主要原因歸咎於四月全面啟動的金融「嚴監管」。 上周公布的四月進出口增速也雙雙大幅回落，其中出口增長百分之八，遠不及三月的百分之十六點四；進口增長百分之十一點九，也比三月的百分之廿點三放緩。此外，月初公布的四月官方製造業ＰＭＩ為五十一點二低於預期，並來到近半年最低值。 德國商業銀行中國首席經濟學家周浩表示，首季ＧＤＰ增速恐是今年全年的頂部，未來一段時間，ＧＤＰ將會向百分之六點五成長的方向靠攏。 大陸今年第一季ＧＤＰ百分之六點九，為近一年半來最強勁的增速。 國信證券也指出，大陸經濟成長高點已確認落在三月，目前基本面下滑壓力顯現。隨著去庫存結束，房地產需求在調控下降溫，預計五月工業成長與固定資產投資都將延續向下趨勢，與房地產相關消費也會開始下滑。 中國國際經濟交流中心資訊部副部長王軍表示，大陸經濟下行壓力將越來越大，加上最近貨幣政策以及金融監管趨嚴，估計像第一季超預期成長將很難看到。由於目前大陸官方宏觀調控重點放在防範金融風險，因此未來防範風險的重要性將大於穩成長。 不過，大陸國家統計局新聞發言人邢志宏則表示，四月部分經濟指標當月成長出現回落，主要是受到了今年「五一」小長假提前、工作天數減少一天的影響。邢志宏說，從經濟成長、物價水準、就業狀況、國際收支等判斷宏觀經濟運行的四大重要指標來看，「可以說中國經濟繼續穩定運行在合理區間，穩的主基調沒有變」。 ---------------下一則--------------- 陸股中長線 不看淡2017-05-16 00:04:23 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 中國金融監管政策密集出台，去槓桿動作頻頻，導致近期陸股拉回修正，幾乎回吐年初以來漲幅，在全球股市中表現相對弱勢。 兆豐國際投信指出，中長線來看，整頓金融亂象有利經濟正面發展，健全資本市場，並可望導引資金由金融市場進入實體投資與消費端，更有利陸股表現。 事實上，14日、15日一帶一路國際合作高峰論壇舉行前，陸股連兩天收紅，似有反彈跡象。 兆豐中國A股基金經理人黃昱仁認為，短線來看，指數受此影響將震盪測底，但上證指數在3,000點附近築底時間已長達一年半，逢回是不錯的買點。 今年以來中國一行三會相繼表態加強金融監管，像是銀監會密集出台「三違反」、「三套利」、「四不當」等文件，內容涵蓋銀行業亂象整治、風險防控、彌補監管短板等，力道空前。 黃昱仁分析，整體來看，金融監管新法設立目的，主要是防止金融資產過度膨脹形成泡沫，希望透過監理及去槓桿方式引導資金脫虛向實，透過抑制影子信貸和金融槓桿快速擴張，降低金融系統中的長期風險，改善貨幣政策傳導機制，進而降低潛在流動性及系統性風險。 中國基本面表現較去年好，第1季度財報也反映獲利能力改善，另外，滬股通亦顯示年初至今外資不斷流入，看好今年MSCI新興市場指數審核結果及一帶一路高峰會等利多可望激勵陸股表現。 ---------------下一則--------------- 「一帶一路」吹起號角 陸基建、原物料 利多雙響炮2017年05月16日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 大陸「一帶一路」國際合作高峰會於14日舉行，預計大陸將增加1,000億人民幣於絲路基金，並在未來3年提供600億人民幣給參與一帶一路的國家與組織，法人表示，未來中國基建、原物料股等標的利多會持續發酵。 「一帶一路國際合作高峰論壇」已於5月14日至15日於北京舉行，29國國家元首和政府高官齊聚圓桌峰會，130多個國家代表參加高峰論壇。此為中國近3年多以來所舉行的最高論壇活動，也為2017年最重要的外交活動。 該高峰論壇除有助推動國際與地區合作外，富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智表示，「一帶一路」正式展開後，首先對基礎建設及相關原物料、施工設備、運輸設備等都是一大助益，進而帶動裝備製造業進入新的景氣周期。 游金智說，陸股自今年高點拉回約8.5％，下檔支撐暫看3,000點關卡，此為2,780點至3,301點回檔及大盤整區的下緣，短線將嘗試震盪築底。由於大陸官方監管股市，已壓抑股市炒作，違規資金退場有助健全資本市場，「一帶一路國際合作高峰論壇」召開將使「一帶一路」概念股及國企改革概念股較具題材性；另由於5月16日凌晨MSCI將進行的半年度調整，投資人也靜待結果。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，滬指上周周K線收黑，「滬指周線五連陰」情況上次出現是在2012年7月，預料陸股將呈短震、中長多─「短震」原因在於大陸金融監管加強，金融機構去槓桿，加上近期進出口數據不如預期，與6月Fed可能升息等多重利空打擊，5月至6月期間，A股市場悲觀情緒持續瀰漫，但因市場預期利多訊息不少，預估指數向下空間不會太大，投資者可等待利空出盡再逢低承接。 安聯中華新思路基金經理人許廷全也表示，中國大陸穩健的貨幣政策與財政刺激效應，將提供股市正向支撐，包括國企改革、環保、供給側改革、製造2025等主題，均有助陸股後市表現，不過，許廷全也提醒投資，投資陸股和大中華基金應留意美國升息步調與地緣政治干擾。 ---------------下一則--------------- 川普大減稅，美股添變數 法人：短線轉進歐股2017年05月15日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 歐美股市估值比較 https://goo.gl/jCMRRD 美國總統川普端出史上最大減稅計畫，引發財政預算赤字進一步擴大的疑慮。投信法人指出，全球景氣溫和復甦，美股仍是今年的核心首選之一，不過，考量川普的減稅方案存在相當大的變數，以及歐洲歷經英國脫歐、法國大選等考驗後，利空鈍化，短線可將部分資金轉進歐股，均衡布局、分散風險。 第一金全球大趨勢基金經理人謝仁華表示，全球景氣溫和復甦，美國企業今年獲利年增率平均可達10％以上，主宰股市表現，因此美股仍是今年投資布局的核心首選。不過，考量減稅變數與空窗期因素，可將部分資金轉進股價已回檔修正，未來具有回升機會的歐股，達到均衡布局、分散風險的目的。 謝仁華分析，目前歐股本益比為17倍，與2007年的23倍高點相較，還有一大段距離，同時，歐股的本益比較美股約有50％的折價幅度，顯示已反應英國脫歐、法國大選等各項政治風險，未來與美股的差距可望逐步縮窄，投資價值浮現。 野村歐洲中小成長基金經理人黃靜怡表示，法國政局發展下一個觀察重點為6月將舉行的國會選舉，而馬克宏自創的新興政黨前進黨恐無力拿下絕對多數席次，屆時勢必須與其他政黨聯合，可能還是會有雜音，不過應不至於構成金融市場主要影響因素。 黃靜怡指出，歐股首季不含金融的歐股營收、獲利，分別年增13.5％和16.5％，成長性佳，且全年獲利仍持續上修，將有利於歐股延續價值重估行情，野村投信重申對歐股短、中、長期的正向看法，建議加碼尤其受惠於內需復甦、政治風險下滑趨勢的歐洲中小型股。 宏利環球歐洲增長基金海外顧問-歐洲暨歐澳遠東股票主管David Hussey認為，法國大選結果應會鼓勵投資者轉投歐洲。畢竟歐洲的投資環境相對具有吸引力，包括股票本益比相對處於較佳水準、獲利成長及經濟動力都屬正面。 相較於防禦性股票和本益比較高的成長股，David Hussey較為看好「價值機會」。整體來看，投資者對歐股的投資興趣應會轉濃，其自由現金流收益率較其他市場吸引，而當地的經濟動力亦可望帶動企業利潤率和獲利在2017年以及其後上升。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪（Norman J.Boersma）表示，歐洲景氣復甦及通膨升溫，通膨環境有利歐洲企業獲利及價值型投資者，側重金融、工業及能源類股，多元分享歐洲景氣回升。 ---------------下一則--------------- 台股吸金 連三周冠亞股2017-05-16 00:04:05 經濟日報 記者張文�台北報導 上周外資在亞洲主要股市買賣超 https://goo.gl/w55vdC 全球瀰漫樂觀氣氛，外資上周全面買超亞洲股市。其中，台灣連三周成為亞股吸金王，上周進帳7.5億美元，穩坐今年亞股吸金冠軍，南韓也是連三周成為吸金亞軍，上周吸金近5.3億美元，台、韓股市也分別創17年來及歷史新高。 今年以來，亞股幾乎全面受到外資青睞，以台灣、南韓及印度最吸金，只有菲律賓是少量淨流出。這使得今年以來亞股全數為正報酬，漲幅則是菲律賓、印度及南韓最突出，全都超過一成。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，全球經濟好轉，亞洲企業可望率先受惠，國際資金今年來積極卡位，尤其台韓與歐美景氣高度連動，且股市流動性佳，更是外資瞄準的積極買超市場。 張致寧說，就亞洲各產業來看，以循環類股，包括能源、原物料、科技、銀行等獲利展望較強，顯示亞股正式告別2009年2016年由防禦類股帶動的周期，邁向由企業獲利驅動、成長循環股領先表現的新周期。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，台股周線連三紅，並且站上暌違17年的萬點關卡。目前第1季財報公布已近尾聲，匯損的影響反應也將盡，月、季線趨勢向上，有機會再創波段新高，但仍需搭配成交量放大。逢低拉回時，可多留意營收財報、產業前景佳具複合利多題材的類股。 安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，文在寅當選南韓總統，帶動韓股達到歷史新高。他主張與北韓恢復對話，緩和朝鮮半島的緊張局勢，但仍需觀察攸關國防安全的薩德部署，以及與中美之間的競合關係。 摩根南韓基金經理人John Cho表示，除了看好文在寅的政策利多以外，自2002年以來，南韓舉行總統大選當年，包括2002年、2007年、2012年等年度，韓股都收紅，顯示政治不確定消除與勝選行情，都是推升韓股續揚的力道。 東協主要股市除了泰國以外，今年以來的漲幅都不亞於台股。摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，東協經濟體質近年明顯改善，今年以來，東協各國政府支出與內需加溫，扮演整體東協經濟成長的堅實支撐，出口數據改善，也進一步帶動企業獲利與成長動能。 ---------------下一則--------------- 亞太股債基金 有看頭2017-05-15 00:05:48 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 亞洲出口遇春燕，引領2017年開年以來企業獲利大躍進。摩根投信指出，全球景氣回春帶動需求加溫，亞洲企業獲利大增，包括南韓、印度、印尼、中國、澳洲和台灣，今年獲利增長均有望繳出雙位數的亮麗佳績，拉抬亞太（不含日本）整體獲利成長率預估攀升至16%，為近五年來首見盈餘成長趨勢。 摩根預期，在經濟動能引擎轉強和企業獲利翻紅下，亞股今年大有可為，建議看好亞洲成長契機的投資人，不妨透過亞太股債型基金介入，除了有利息收入，也不會錯過亞股資本利得的成長空間。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，根據IBES預估，包括南韓、印度、印尼、中國、澳洲和台灣等國家，今年企業獲利成長預估都有高達兩位數的成長幅度，其中，南韓以33%的強勁獲利成長預估拿下冠軍，台灣更是由負翻正至11%；就連去年成長疲弱的馬來西亞與新加坡，也重回正增長軌道，推升今年整體企業盈餘增長躍升至16.7%。 羅傑瑞說明，全球景氣加速擴張趨勢明顯，連帶亞洲近期公布經濟數據持續走強，不僅製造業PMI指數來到51.8的32個月高點，在全球需求帶動下，半導體、電子產品與大宗商品等出口持續加溫，亞洲出口年增率創50個月新高。 其中尤以出口為主的東北亞明顯受惠，南韓首季GDP增速達2.7%，為三季以來最快，台灣首季GDP優於預期且連三季超過2%。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，IMF將亞太地區今年經濟成長率上修至5.5%，較去年高出0.2個百分點，反映該區域將成為帶動全球經濟成長的主要推動力，亞股目前各擁題材表現。 此外，科技新品題材加持，亞洲科技股獲利持續上調，羅傑瑞分析，觀察亞股企業盈餘調整預估，循環型股動能較防禦股為佳，其中科技股上調幅度僅次於原物料，獲利成長動能看好。 ---------------下一則--------------- 政治雜音降 亞股基金來勁2017年05月15日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 法國選舉結果有效降低市場憂慮，南韓大選文在寅當選符合預期，先前因選舉干擾盤整的韓元有機會恢復升值往前波高位，外資也可望延續買超，國際貨幣基金（IMF）將亞太區今年經濟成長率上修，且高於去年，反映亞太區將成為帶動全球經濟成長的主要推動力，亞股受惠並連動亞股基金績效可期。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，南韓大選文在寅當選符合預期，政治因素消去，市場預期新政府將擴大財政支出刺激經濟，加上企業營利成長，有望吸引資金續入韓股；IMF最新經濟展望報告，認為今年亞太區經濟成長將達5.5％，明年為5.4％，均高於預估值，主因是美國和大宗商品出口國等主要已開發經濟體及新興經濟體的經濟正加速成長，支撐亞洲經濟前景，及亞股前進動能。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，今年來MSCI新興亞洲指數上漲兩位數，漲幅遠優於MSCI新興拉美指數和MSCI新興歐非中東指數，在三大新興區域中表現最優異，主要因新興亞洲經濟成長前景佳，地緣政治風險消解，獲市場資金青睞。 展望後市，在基本面及企業獲利面持續改善及政府經濟改革政策推動下，皆有助亞股表現，相對看好東協、印度股市的表現。 宏利投信認為，今年全球經濟復甦疲弱，且不確定性因素仍多，但亞洲企業提供穩健的盈餘成長，以及具吸引力的殖利率，預期亞股仍是資產及國家配置下的主要受惠者。 IMF近期上修大陸和日本今年經濟成長率，顯示政策支持和強勁經濟數據，續推動成長；鄭慧文強調，日本最新公布第1季整體大型企業展望短觀指標，由14上升至16，經濟增長將維持1％，大陸則關注一帶一路高峰論壇，外資持續著墨亞洲，國際資金持續流入，亞股後市仍看好，也將激勵亞股基金績效表現。 ---------------下一則--------------- EPS吸睛 高盛喊加碼亞股3強2017年05月15日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年以來在實質經濟數據改善及資金行情帶動下，亞股一片多頭牛氣，根據高盛證券預測，點名看好印度、大陸及印尼股市，因今明兩年EPS成長率最吸睛，成為加碼首選3強，MSCI新興亞洲指數今年以來漲幅超過17％，韓國、印度、香港恆生漲勢領頭，印尼及台股漲幅也超過7％。 瀚亞投資亞洲股票收益基金經理人Margaret Weir表示，亞洲是全球這波景氣復甦過程中最大受惠者，亞股成為全球各區域中表現最佳的股市，特別是大陸銀行股反彈令人驚豔。多數國際投資人目前尚未進入亞股，且被嚴重低估，股息收益與價值投資仍存在許多獲利機會，可鎖定具備高股利、低波動特性的股票。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，印尼官方預估今年GDP成長率可望達5.2％，高於預算案中的預估值5.1％，明年財政赤字佔GDP比重並將控制於1.9∼2.3％，景氣溫和復甦；陸股隨混改持續推進，未來有望陸續看到央企取得實質進展，成為值得持續追蹤政策性主題，加上一帶一路高峰會，將有政策面的持續推進，預期激發基建相關族群的投資熱。 宏利投信認為，大陸製造業採購經理指數、新訂單指數、非製造業指數、PPI都見回升，且企業獲利可望逐季上揚，整體消費維持一定增速，大幅降低景氣硬著陸疑慮及內需市場崛起，支撐經濟成長力道，股市受惠可期。 瀚亞印度基金經理人林庭樟強調，印度企業獲利與經濟景氣均向上，MSCI印度指數近3年每股盈餘年增率預估平均達14∼16％，結構性增長加上低估的股市評價，造就資金回流。建議亞股續漲或創新高階段，可鎖定印度、大陸等具備中長線題材市場。 ---------------下一則--------------- 企業獲利俏 亞股錢景吃香2017年05月16日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 亞洲出口遇春燕，引領2017年企業獲利大躍進，法人指出，全球景氣回春帶動需求加溫，亞洲企業獲利大獲提振，南韓、雙印、大陸、澳洲和台灣今年獲利增長均有望繳出雙位數的亮麗佳績，拉抬亞太（不含日本）整體獲利率預估攀升至16％，為近五年來首見盈餘成長趨勢上調，預期在經濟動能引擎轉強和企業獲利翻紅引領下，亞股今年將大有可為。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，全球景氣加速擴張趨勢鮮明，連帶亞洲近期公布經濟數據也持續走強，不僅製造業PMI指數來到51.8的32個月高點，在全球需求帶動下，半導體、電子產品與大宗商品等出口持續加溫，亞洲出口年增率創50個月新高。以出口為主的東北亞明顯受惠，南韓首季GDP增速達2.7％，為三季以來最快，台灣首季GDP優於預期，且連三季超過2％。 此外，羅傑瑞（Jeffrey Roskell）說，亞洲企業在較高現金流與偏低槓桿下，近年不論就股息發放與股息成長方面均呈現強勁成長，目前超過九成亞洲企業配發股息，能提供投資人更多元的投資機會，不妨以亞太股債基金介入，除了有息收保護，也不會錯過亞股資本利得成長空間。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，受財政政策支持、實質利率下跌帶來的本地需求恢復，及參與歐美國家復甦力道，都使亞洲企業獲利持續上修；儘管短期主宰市場樂觀情緒受不確定性及股市處於高位恐有回檔，或匯損干擾，然而從經濟與獲利成長角度來看，預期亞股仍是資產以及國家配置下的主要受惠者。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，近期的國際油價與原物料價格回穩，嘉惠以出口天然資源為主的印尼、泰國等東南亞國家，帶來短線的推升作用。中長期來看，這些國家擁有龐大的內需消費力量，而且債務水準偏低，可透過正向信貸，刺激經濟表現，緩衝外部風險。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人伽坦．賽加爾（Chetan Sehgal）指出，對新興市場小型股的投資類型通常代表著對新興市場大型股的互補，尤其是在人口結構和日益壯大的中產階級推動的醫療保健和消費等行業。 ---------------下一則--------------- 印度股馬力強 長線帶勁2017-05-16 00:04:37 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 印度內閣通過授權銀行主管機關、進行減輕銀行業壞帳壓力的計畫，加上印度氣象局10日重申今年雨季雨量可望處於正常範圍，激勵印度Sensex指數再創歷史新高，累計今年以來上漲13.43%，在亞股中表現名列前茅。法人預期，在資金面充裕下，印股逢高仍然盤堅。 根據摩根士丹利8日展望，看好未來五年印度企業獲利將進入平均年增近20%的新一輪成長階段，獲利成長伴隨本益比擴張，基本情境下今年底印度Sensex指數將上看33,000點、潛在漲幅約10%。 富蘭克林證券投顧指出，MSCI印度指數目前約有30%市值的企業公布財報，印度企業獲利調升比率已來到近30個月高點，有助支撐印度股市表現，短線創新高後或有技術面調節機會，但基本面支撐與莫迪政策改革持續吸引外資回流，印度股市中長線多頭架構完整，建議投資人採取逢震盪分批加碼或定期定額策略介入。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛表示，驅動印度長期結構性成長的動能仍相當堅實，包含人口結構優勢、政策改革等，就企業本身而言，透過改革提高透明度，公司治理與經營管理皆有改善，預期未來六至12個月外資資金仍將回流印度市場，且印度國內民眾投資股票占整體儲蓄的比重仍低，將挹注共同基金資金流入印度股市的動力，2017財政年度印度國內資金流入股票基金規模高達105億美元。 從政策面來看，群益印度中小基金經理人林光佑表示，除了GST法案外，印度政府亦積極改善銀行壞帳和推動公有房政策，前者有助銀行壞帳提列降低，帶動銀行業獲利；而房市政策方面，印度政府擴大公共房的補貼，以及延長低收入戶的還款期間，因此包括水泥、家電內需等相關族群可望受惠。 針對第1季財報，台新印度基金經理人林彥豪表示，目前印度公布的第1季企業獲利財報，盈餘成長率約4.5%，獲利上修比率約5%，高盛也預估印度2017、2018連兩年企業獲利成長率都有兩位數，在堅實的基本面做後盾下，印度股市仍有上漲空間，建議留意中小型股的營運成長爆發力。 ---------------下一則--------------- 巴西政改 股市漲相佳2017-05-16 00:04:31 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 巴西下議院議長表示，5月底可望通過退休金改革法案，投資人雀躍，激勵巴西股債匯市走揚，累計今年來巴西聖保羅指數上漲13.3%，巴西里拉升值4.1%。 法人預期，只要該法案能順利過關將可大幅減少政府赤字，有望因此提升巴西股市表現。 巴西政府預備將退休年齡從原本的54歲調到65歲，根據摩根大通銀行報告指出，預估該法案如能過關，預估巴西股市能夠漲至74,800點。然而，若出現在7月中旬前遭到否決，隨著2018年的選舉年到來，由於該法案極不受選民歡迎，屆時將難以過關，巴西股市可能下修至59,000點。另一方面最佳的情況是，退休金法案過關，且2018年的選舉，有望由親市場派候選人勝出，巴西股市有上看84,500點的機會。 看好巴西政改帶旺經濟，富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人古斯塔渥．史丹爾（Gustavo Stenzel）表示，巴西泰梅爾政府去年12月中旬已成功推動在讓國會通過憲法修正案，未來20年巴西聯邦政府財政支出的成長幅度不得超過前一年通貨膨脹率，顯示巴西政府更尊重財政紀律。如果正積極進行的退休金改革能擺脫爭議，成功施行，相信市場會給予極為正面的回報。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸指出，本月初巴西眾議院特別委員會通過年金改革案的基本條例，不過年金改革案在眾議院大會表決仍可能遭遇阻力，短線可能會有擾動，但中長期而言，巴西央行已表示將考量財政改革對整體經濟的影響，進而調整寬鬆貨幣政策的力道，今年的GDP成長率從0.40%上調至0.43%，顯示基本面無虞。 台新新興市場機會基金經理人李文孝表示，巴西央行上月降息幅度達4碼之多，除貨幣政策寬鬆外，政府政改也有助吸引資金青睞。為改善國家財政，巴西政府將針對勞工年金進行改革，這項改革雖引發民眾不滿。不過，若能在國會通過，可望使未來十年的財政赤字減少1,900億美金，政府將有更大力度作基礎建設投資。 ---------------下一則--------------- 全球新興基金 連18周吸金 今年來淨流入逾270億美元2017年05月16日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/OSgqbP 投資風險偏好持續增溫，全球新興市場基金資金魅力也跟著發威，上周淨流入25.36億美元，不但連續2周奪下全球股票吸金之冠，連續吸金周數更正式邁入第18周，今年累計淨流入正式突破270.20億美元。 亞洲（不含日本）基金和歐股基金同樣受惠於這波資金回補潮，連續吸金周數均來到第7周；新興市場、亞股和歐股穩吸金之際，美、日則遭資金排擠，上周分別淨流出21.94億美元及26.89億美元，日股甚至創下30周最大單周賣壓。 摩根全方位新興市場基金產品經理張瑜倫指出，新興市場自去年開始經濟動能升溫，經濟成長速度持續超越成熟市場。根據過往經驗，新興市場股價表現與經濟成長呈正相關，在動能超越成熟市場展望下，有望帶動新興市場股價持續打敗成熟市場，加上新興國家股價歷經多年盤整後，估值便宜，自然吸引看好資金年初便開始進場逢低布局新興市場。 歐股部分，安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，歐元區製造業景氣今年以來持續上揚，創下六年新高，且歐洲企業獲利表現優於全球平均，加上資金也持續回流歐股，因此成長可期。建議投資人可就基本面觀察，依照風險承受程度，選擇具有成長動能的大、中、小型企業，透過主動式的管理，掌握歐股的成長機會。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，自4月23日法國第一輪總統大選後，歐洲政治不確定性的降溫，配合川普政策題材的重新發酵，使修正至季線之美股（S&P500指數）強勁反彈、並續創歷史新高，但本波行情並非僅是預期心理轉變所帶動的無基之彈，強勁的企業財報表現也扮演重要角色。 歐陽渭棠認為，受風險情緒轉佳，新興國家股市表現顯著優於全球股市；雖現階段多數股票指數價位及本益比皆處於高檔水準，但就股債相對評價而言，股票依然提供較佳的投資價值。預期在景氣及企業獲利的支撐下，股優於債投資大方向不變，惟需注意波動可能將隨之加劇，建議以加碼股票之多重資產型標的介入投資。 ---------------下一則--------------- 油價轉強 原物料基金雨露均霑2017年05月15日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 受到美國庫存量下降，以及石油輸出國家組織（OPEC）成員國表示已達成延長減產協議共識等激勵，近期全球油價有轉強跡象。法人指出，原油市場終於轉為供給短缺，假如石油輸出國組織同意延長減產協議，那麼下半年需求超出供給的程度將會更加明顯。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，全球PMI仍維持在50以上代表景氣仍逐漸擴張，將帶動商品需求成長。長期能源需求溫和成長，供給過剩問題在OPEC和部分non-OPEC產油國達成減產協議後，可望在今年回復平衡，原油價格自低檔逐步回升，將帶動資源產業中長期走勢。 原物料方面，林孟洼表示，化學品受惠原物料成本下降，其中特用化學品產業表現較強勁。中國基本金屬需求仍強，美國川普有意推動基礎建設支出，有機會帶動需求成長，中長期仍以區間操作為主要策略。 鋼鐵業整體因仍供過於求，以區間操作為主。貴金屬價格短期因美元強勢和Fed升息而走弱，中長期以區間操作為主。 ---------------下一則--------------- 投資信心不振 原物料俗俗賣2017年05月15日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 商品價格現況 https://goo.gl/yvWl21 受市場情緒影響，近期全球商品市場價格出現明顯回落，投信法人指出，包括石油輸出國組織（OPEC）是否延長減產時程、大陸鐵礦砂港口庫存高水位以及貨幣政策緊縮等，影響投資信心，但整體來看，天然資源產業的正向驅動因素並未改變，反而因目前股價較年初便宜10％，不失為逢低進場買點。 摩根投信副總林雅慧表示，目前國際油價約在每桶50美元左右價位，較年初以來下跌約一成，來到短線低點，但由於沙烏地阿拉伯國家石油公司正在準備IPO事宜，OPEC成員國有穩住、甚至推高油價的強烈誘因之下，5月底會議決議延續減產的機率增加，對能源市場不啻為一大利多。 觀察近期美國原油庫存走勢，可發現庫存已出現明顯去化，顯示需求面成長的確發揮效用，因此除OPEC減產，未來美國原油庫存消化的進度也是觀察重點。天然氣價格也修正近一成的空間，現在價位在3.3美元，相較去年底近4美元水準已在相對低檔。 林雅慧分析，天然資源企業體質也益發好轉，近一兩年許多企業的資產負債表都呈明顯改善，像是企業股息發放和庫藏股買回等行為，顯示出該產業自由現金流相當強健，加上天然資源產業剛從長達5年熊市走出，目前仍處復甦的早期階段，後市可望受穩健的基本面支撐而持續向上。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，針對資源基金涵蓋的能源、原物料類股，以能源類股來說，投資人主要擔憂原油供過於求，惟目前情況並未失控，而OPEC繼續減產的機率高，每桶50美元將成為信心觀察重點。 原物料類股方面，儘管大陸緊縮政策衝擊，跌幅集中在鋼鐵系商品，國際業者股價衝擊尚有限，因此，不論就今年的成長性、價值面與金融循環角度，資源類股仍是大盤偏高時相對具較上檔空間的標的。 楊博翔指出，近期投資人擔憂頁岩油產量上升、美國能源總署（EIA）公布的隱含汽油需求成長降溫、OPEC會議不確定性等，使投資信心疲弱，加上油價跌破關鍵價位，觸發技術性停損賣壓，因此油價跌幅擴大，然而，資源類股的基本面並未有明顯改變，在投資信心止穩後，油價與能源股仍具有吸引力。 ---------------下一則--------------- 沙、俄協議延長減產 油價大漲2017年05月16日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 俄羅斯、沙烏地阿拉伯能源部長周一發表聯合聲明，兩大產油國一致同意減產協議再延長9個月，直至明年3月底為止，以求全球原油庫存降回到5年平均值。國際油價聞訊大漲逾3％，布蘭特油價突破52美元，觸抵3周高點。 倫敦ICE布蘭特原油期貨周一盤中一度觸及每桶52.52美元，來到4月24日以來最高點。紐約西德州中級原油6月期貨，也大漲3.4％到每桶49.47美元。 沙國能源部長法里（Khalid al-Falih）指出，原油庫存量雖明顯減少，但尚未降至5年平均值目標。「6月底之前我們達不到預定的庫存水位，因此減產協議有再延長的必要，我們的結論是最好延到2018年第1季結束。」 俄羅斯能源部長諾瓦克（Alexander Novak）表示：「初步徵詢的結果，大家承諾繼續減產，我看不出哪個油國有停止的理由。」 據熟悉內情人士透露，主要產油國都有延長減產的意願，並號召非石油輸出國家組織（OPEC）的產油國加入減產行列，這些生力軍包括土庫曼和埃及。 據OPEC與俄羅斯等非OPEC油國今年元旦生效的減產協議，截至今年上半，每日集體減產近180萬桶。減產果然奏效，跌了2年的油價終於反彈，但也同時鼓舞美國頁岩油業產能復甦。 OPEC上周指出，工業化國家的原油庫存量，相較去年第4季增加3,100萬桶，總量突破30億桶，比5年平均值多出2.76億桶。 俄沙宣布支持減產協議再延9個月，原油交易員對產油大國有此措辭強烈的聲明感到意外，不過其他油國是否全贊同俄沙兩國的立場，仍有待觀察。部分分析師也質疑，油國能否堅守延長減產的承諾。 ---------------下一則--------------- 8場醫學會議Q2登場加持 醫療基金 布局正對時2017年05月15日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 本季重要醫學會議 https://goo.gl/jaPxNG 醫療基金今年績效回神，讓不少著眼於中長線的投資人再度青睞，法人分析，研究動能是醫療基金績效的重要基石，接下來到本季底，包括美國臨床腫瘤學會年會（ASCO）等八場重量級醫學會議將先後登場，有機會為股價搧風點火，投資人不妨著手分批布局醫療基金。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，美國心律學會年會、美國基因及細胞治療協會年會10日揭開序幕，目前持續進行，接下來投資人可關注的是6月初登場的ASCO，由於治療腫瘤（癌症）疾病的藥品是全球藥品銷售額占比最高的，預期會議將釋出不少新藥研發訊息。 江宜虔指出，ASCO堪稱全球最具指標性的癌症新藥發表醫學年會，知名藥廠和新藥研發公司也都以「進入ASCO發表」做為市場測試水溫的指標，每年有數萬名藥廠代表、醫師、專家、分析師參加；而多場重量級醫學會議陸續舉辦及業者投入研發，將使整體醫療保健產業維持成長；今年ASCO年會預定在美東時間本月17日公布接受發表的論文摘要，較積極的投資人可搶先布局。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，生技相關產業已有八成財報公布，不僅多數優於預期，還有超過一半以上的企業上調整年度的財報獲利，對於基本面展望樂觀。而接下來將有多個重量級生技研討會登場，他預期，會中可望發表多項相關臨床數據，將對於癌症、關節疾病、罕見疾病、中樞神經，主要投資大型生技及特殊疾病領域有利，因此建議投資人可持續定期定額或分批投資，參與生技成長機會。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，今年以來已有20項新藥獲得FDA核准，相較去年新藥核准狀況明顯回溫，而已公布第1季財報的企業其盈餘表現亦多優於預期，以NBI生技指數成分股來看，第一季EPS表現優於預期的家數比重超過六成。整體而言，生技醫療產業在基本面和獲利面表現無虞，以及新藥核准數量、IPO和併購活動持續增溫等利多加持下，後市表現值得期待。 ---------------下一則--------------- 美股多頭近尾聲？ 平衡型基金可分散風險2017年05月15日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 美股頻創新高，投資人擔心美股多頭行情是否近尾聲，投信法人強調，美國製造業PMI過去12個月中，有11個月穩在50以上的榮枯分水嶺，更一度出現連續6個月正成長的走勢，在第2季經濟成長將持續攀升下，美國市場的投資人值得關注，若擔心買在高點的投資人，建議可透過平衡型基金布局。 鉅亨網投顧指出，今年以來美股仍扮演投資市場領頭羊的角色，但在美股持續走高的同時，日前公布的美國首季經濟成長僅0.7％，低於分析師預期的1％，更低於去年第4季2.1％的水準，引發市場擔憂經濟基本面缺乏支撐下，股市上漲空間恐受壓抑。 鉅亨網投顧認為，聯準會根據第一季GDP表示，首季經濟數據疲弱只是暫時現象，且在美國經濟數據依舊處於健康的狀態下，今年仍會維持今年升息的步調。根據彭博資料，市場對於6月升息的機率已上升至90％，只要今年的升息步調符合市場預期，經濟數據維持穩健，有望擺脫第一季的弱勢表現，因此預期美國股市的多頭仍有機會繼續。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，許多投資人擔心現在介入美股會買在高點，但在基本面支撐下，對美股後市無需過度擔憂，且可以平衡型基金的方式來分散投資風險。另外，高收益債與股市的走勢經常密不可分，基本面的數據依舊穩健，而只要美國的經濟成長動能沒有出現太大的問題，高收益債券基金都是非常不錯的投資標的。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，統計至8日，今年以來，道瓊指數已上漲7.14％，突破兩萬點大關，創下歷史新高。而川普上任已逾百日，各界的高期望遇上了政治現實，使得美股長期報酬率可能已經接近上限。 展望後市，儘管美國仍位於經濟擴張階段，但接下來可能會逐漸出現阻力，如企業毛利因為薪資成長而縮減等因素，因此，為防市場震盪，建議投資人以混合股債的標的為主，以達到跟漲抗跌之效，或是透過智慧模組配置多元資產，過濾市場雜音，增加報酬潛力。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，特別股兼具普通股與債券的性質，能夠固定領息且股價波動度又相對普通股要低，因此對於現階段擔心美股漲多、後市還將面臨政策不確定性干擾的投資人而言，不妨將特別股納入投資組合中，不僅有助降低投組波動，還能收到股息收益。 ---------------下一則--------------- 高股息基金 穩穩賺2017-05-16 00:04:14 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 波克夏與標普500指數報酬比較 https://goo.gl/MrxyeC 今年股神巴菲特所管理的波克夏年度股東會吸引逾4萬人朝聖，如果遵循巴菲特的投資哲學，挑選配得出現金的優質企業基金，讓投資人享有定期現金流、較低波動等優勢的這類高股息的配息基金，是當前不可缺的配置。 每年波克夏年度股東會上，投資人都想一窺股神的真面目，並從中獲得投資心法。 其實一直以來巴菲特奉行的價值投資始終沒有改變，單是從波克夏的股價過去50多年來為投資人締造的報酬是美股的的百倍，除了凸顯價值投資的重要，也強調選對標的且長線投資的關鍵。 鉅亨網投顧指出，波克夏股東會是投資界每年的一大盛事，但參加股東會的條件是需要持有一股波克夏A股票，需約25萬美元，相當於新台幣750萬元，堪稱史上最昂貴的入場券。 巴菲特除了在會中表示持續看好美國的經濟狀況，更指出若利率維持低檔，股市就值得投資。 眾所皆知，巴菲特向來信奉價值投資，他強調所投資的公司必須要有高產品競爭力、高ROE（股東權益報酬率）及商業模式不複雜等特點，這些選股邏輯，不僅讓波克夏股價在歷經各種危機後仍繳出亮麗成績，過去50多年來的漲幅更是美股同一時期的155倍。 若是借鏡巴菲特的投資邏輯，可理解為以優質企業、高股息、高ROE的股票建立投資組合，並且以合理的價格買進優良的資產，長時間持有，才能透過時間的魔法，使資產複利增值，才能達到長期正報酬。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，建議投資人挑選配得出現金的優質企業基金，因為這種基金特色在於穩定配息下，投資人可享有定期的現金流，且面臨相對較低的價格波動，例如高股息及風險、報酬兼具的平衡型基金。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，配發高股息的企業通常務體質表現較佳，因此面對市場波動時較有抵禦能力，表現相對抗跌，穩健型投資人也可考慮將同樣具備高股利率、配息穩定、且配息順序優於普通股的特別股納入投資組合中。 ---------------下一則--------------- 特別股估值誘人 下半年現契機2017年05月16日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 特別股指數股利率、美10年期公債殖利率收斂空間 https://goo.gl/1pBSFa 儘管美國第1季經濟成長力道減緩，但美國聯準會（Fed）5月會議並沒有改變漸進升息的態度，市場預期Fed於6月升息1碼的機率仍高。柏瑞投信表示，Fed近期釋出縮減資產負債表和利率持續正常化的消息，對於全球金融市場的影響不大，加上美國經濟仍處於成長正軌，預期景氣緩步回升將帶動金融業獲利回溫和信用風險下降，特別股相對於其他資產類別仍有表現空間，尤其金融業特別股最具投資利基。 柏瑞投信指出，自從新版巴賽爾協定的資本規定生效和陶德法蘭克金融改革法案實施以來，全球銀行業資本適足率在過去5年持續上升。根據聯準會統計資料顯示，美國銀行業普通股本的資本適足率，已從1941年的8.9％上升到2016年的9.2％，為75年來的最高水準，顯示銀行業的信用風險大幅降低且基本面持續好轉，市場預期銀行業的風險溢酬（Yield Spread）可望持續下降。 柏瑞投資特別股海外投資顧問卡洛夫（Vladimir Karlov）表示，相對於長天期的美國國庫券與美國信用債市，特別股的估值相對具有吸引力，且具有相對較多的投資機會，亦可作為投資組合多元配置的選項之一。此外，多數特別股與債券一樣擁有信用評等，但觀察特別股的發行企業通常擁有較高品質的投資等級信評，而具有相對較高信評的特性將有助於緩和投資組合波動的信用風險。 雖然特別股市場還是會受到Fed升息的干擾，但市場預期Fed下半年可望維持緩升息的步調，預料對特別股市場的衝擊不大。柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，如果從主要資產指數的殖利率水準來評估，特別股也相對具有較佳的收益特性。根據彭博統計，截至5月8日，美林特別股指數的殖利率為5.37％，僅略低於美林美國高收益債券指數的6.13％，但高於美林美國投資級債券指數的3.33％。 馬治雲指出，特別股的研究團隊投資決策流程將以美元、歐元及英鎊等主要貨幣所發行的特別股為觀察範疇，再經過基本面、價值面及技術面（FVT）分析流程篩選後，鎖定基本面較佳的特別股為投資標的，以追求長期之投資利得為主要目標。未來投資策略除穩定伺機在看好的長期個股逢低買進外，也將針對同一發行人的相對價值分析，進行配置調整的換股策略。 ---------------下一則--------------- 特別股擁3大優勢 投資首選2017年05月16日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 特別股三優勢 https://goo.gl/PRDH5u 近10年全球金融市場歷經諸多衝擊，隨全球景氣復甦、美國率先進入升息循環，帶動股市表現回溫，金融市場仍持續面臨歐洲大選、英國脫歐等不確定性干擾，在機會與風險並存下，法人建議，特別股同時擁有股票與債券的特性，在市場多頭時有機會獲取資本利得，空頭期間波動又明顯低於股市，且擁有穩定配息，建議穩健型投資人將特別股納入投資組合，提升投資效率。 群益投信表示，特別股擁有配息穩、波動低、信評高三大投資優勢，在配息方面，大多數特別股均有固定配息，即便在2008年金融海嘯期間，多數特別股仍持續保持配息不間斷。此外，特別股的股利率高且多為現金配息，根據Bloomberg最新資料，目前特別股的股利率為5.73％，表現遠優於全球股市的2.3％，然而從波動度的角度來看，近5年特別股的年化波動度僅為全球股市的一半，即便市況震盪，也有相對抗跌的表現。 在信評方面，根據標普、穆迪以及惠譽等國際信評公司統計，特別股發行公司半數以上信用評級屬於A級以上，公司的基本面和財務結構較佳，因此信用風險也較低，對投資人而言相對多一層保障。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，投資特別股的好處在於特別股結合了普通股與債券的優點，持有人一般可享有固定的股利，且相較於普通股持有人，特別股持有人在股利配發上具有優先權。 因此，對投資人而言，不僅可賺取固定收益，當股價上漲時，還有機會賺取資本利得，在當前全球景氣復甦、股市重拾投資魅力，但同時又有國際政經不確定性干擾的環境下，特別股可說是進可攻、退可守，提升投資效率的最佳利器。 ---------------下一則--------------- 升息時代… 高息資產給力2017年05月16日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 特別股在升息前後表現 https://goo.gl/0co3Z2 美國3月今年第一次升息，市場預估年底前還有2次升息機會，最新的聯邦基金利率期貨預測顯示，目前6月升息機率已來到100％，法人表示，升息前後金融市場難免受到干擾而波動，不過美國升息也反映經濟處在復甦軌道上，股市表現仍可望優於債市，因此在波動管理和資本利得追求兩大投資目標的驅動下，建議投資人可朝高息資產布局，掌握配息和資本利得雙收益來源。 其中，特別股因配息相對穩定，且平均配息水準可媲美高收益債，市場多頭時又有機會獲取資本利得，是升息環境下穩健型投資人可留意的標的。 富蘭克林華美策略高股息基金經理人蕭若梅表示，當先前市場情緒反應完畢、回歸經濟基本面投資時，預期資金會優先回到體質佳的高股息股票，升息期間，採高股息加上低波動策略將較純高股息策略更能兼顧報酬與波動，可趁5月市場雜音趨緩時，增持高股息股票部位，參與股市長線行情。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，未來2∼3年，美債殖利率將落在2∼5％區間，屬於「低溫經濟」的狀態，各類風險性資產仍將會吸引資金青睞，不過，考量金融市場黑天鵝潛伏，建議分散布局股票、債券等資產，並輔以股息或債息為基礎，創造現金流量、增強多頭時的攻擊力道與空頭時的復原能力，拉高長期的投資勝算。 宏利亞太入息債券基金經理人劉佳雨指出，市場持續樂觀預期今年全球經濟成長將優於去年。另外，反映美國近期較佳的經濟數據，包括就業狀況與通膨水準，美國3月升息1碼，市場預估今年仍將升息，再加上目前仍在討論的縮減央行資產負債表政策，預料美債殖利率，尤其是短天期部分，應可持續走升。 ---------------下一則--------------- 多元債券布局 分散風險2017-05-15 14:14:20 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 近十年主要債種年化波動表現 https://goo.gl/4XOuFr 全球經濟持續溫和復甦，從過往經驗來看，以美銀美林指數為例，全球主要債種包括全球公債、新興市場債、全球投資等級債、全球高收益債券，2006年到2016年過去10年走勢呈現穩步向上，顯示以多元方式布局各類債種，有望掌握輪動機會。 根據經驗，多元債券一來具收益收入，可望在市場震盪之際，提供相對保護；二來因為可以藉由多元債券來分散布局，例如投資範圍從投資等級債到高收益債、新興債等都會包含在內，區域上又有可擴及全球，不但可以順應市場輪動的特性，及時掌握投資機會的到來，亦可增加潛在收益來源，長期下來，對於欲藉此累積核心資產有助益。 安聯四季豐收基金經理人許家豪表示，溫和復甦的經濟環境有利債市表現。而分散布局多元券種的好處，在於不同券種在不同環境表現差異性明顯，價格走勢具互補性；如果擔心市場方向不夠明確，平衡布局多元債種可提供較低波動度，亦有助穩定資產價值並有固定利息收入。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，全球景氣持續向好，通膨可控，企業獲利穩健，利好信用債，資金追逐收益下將持續流入B至CCC等級高收益債，石油輸出國組織（OPEC）延長減產協議，利率風險相關性低，仍有利差收斂空間，全高收及亞高收具有表現機會。另在市場重燃風險偏好氣氛，加上弱勢美元可望引導資金續入新興債市，新興市場國家基本面持穩、通膨表現溫和帶動下，具備政策面改革、基礎建設需求較大的新興國家主權及公司債可望受惠。 ---------------下一則--------------- 新興債 強力吸金2017年05月16日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 新興市場今年以來資金流向 https://goo.gl/vBg3TC 新興市場自去年中起，經濟數據表現轉佳，不僅股票起死回生，債券亦表現不俗；今年3月自美國升息以來，新興資產持續吸引資金流入，累計流入新興債券的國際資金總額達353億美元，超過去年整年總計427億流入資金的80％。 野村投信認為，新興市場2017年重返榮耀，而投資人若擔心股票波動過高，不妨利用美元計價的新興市場主權與企業債券一併中長期布局。 今年以來，新興市場債券指數表現不俗，JP Morgan新興市場債券指數漲幅逾5.65％，JP Morgan每周資金報告，今年以來截至5月11日止，新興債市吸引資金流入高達353億美元，而新興強勢貨幣債券累積流入223億美元，新興當地貨幣債券也累積達130億美元的淨流入，且近期資金流量更勝過去幾周，單週平均資金流入金額更超越升息前平均，顯示資金流量漸增。 NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克認為，今年新興債市若資金流量依然強勁，則債券殖利率有進一步收斂之空間，可望支持新興債價格持續上揚。 盧馬克分析，新興債券市場是一個持續成長的資產類別，目前總發行量近15兆美元，規模龐大，參考指標也涵蓋3兆美元，公司債及當地貨幣債券規模皆穩健成長，相對於成熟國家債券，新興債券具備殖利率的優勢。 展望未來，野村投信投資策略部副總經理穆正雍分析，新興市場債券債市規模龐大且投資國家達60多國，標的多元而分散、經濟基本面看佳、殖利率較高及貨幣評價合理等特色，仍值得市場持續關注並納入投資組合配置。 穆正雍認為，新興經濟體自去年開始自谷底反彈，經濟數據表現良好，且多數國家債券信用狀況也相對良好。 整體而言，新興債市目前資金流向狀況良好、不虞匱乏，同時發債需求十分健全，儘管仍有部分政策及原物料價格風險，但對新興債市後市保持審慎樂觀，穆正雍建議，可布局以美元計價的新興主權債與公司債，掌握新興經濟復甦的發展機會與潛力。 ---------------下一則--------------- 錢進新興市場 新興債亮點浮現2017年05月15日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 新興市場企業債近1個月及近1年績效 https://goo.gl/MY1mYh 今年來資金大舉重返新興市場，不但推升相關股市漲，連新興市場債及新興市場企業債也雨露均霑，法人表示，新興市場債、新興市場企業債和高收益債同樣具高配息優勢，且其有新興市場企業債評等比高收益債更佳，適合逢低買入，作為中長期投資。 資金大舉流入新興市場債券，推升新興市場債今年有不錯的表現。法國巴黎投資表示，儘管近來國際資金大舉擁入新興債市，但投資人持有新興債比率仍低於長期平均水準，加上新興債與高收益債利差還在相對高檔，顯示新興債深具投資價值。 此外，中長期持續看好新興市場債的原因，法國巴黎投資表示，若以債券評等來看，新興債與高收債不在同一量級，近半的新興美元債券具有投資等級的信用評級，遠優於美國高收益債券。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，觀察新興市場企業債與美國公債的利差，仍有收益可圖，截至4月底，新興市場債券型基金今年來已累計資金淨流入達321億美元，目前資金對新興市場債券的需求仍強。 ---------------下一則--------------- 高收債基金 人氣旺2017-05-15 00:05:50 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 Q1累積淨申購債券型基金排行 https://goo.gl/CPcL6u 市場處於緩步升息趨勢，具備殖利率收益優勢的債券吸引投資人青睞，盤點第1季債券型基金淨申購排名，大都是高收益債基金囊括，其次為多重組合型債券基金。 法人表示，第1季債券類資產表現不俗，持續看好新興市場債券等，具較高殖利率與景氣復甦讓違約率降低等優勢。 盤點今年1月至3月累計淨申購超過10億元的基金，共有三檔基金，分別為聯博全球高收益債券基金、富達亞洲總報酬基金月配息型、柏瑞全球策略高收益債券基金，這些基金均為固定配息級別，顯示出債券型基金投資人多半青睞穩定配息商品。 多重組合債券基金申購狀況熱，此類基金組合多半為新興市場債券與高收益債，瀚亞精選債券組合基金經理人陳姿瑾表示，無論是今年以來，或是3、4月各類債券資產，大部分均呈現正報酬收益，尤其以新興市場當地貨幣債、亞洲當地債及美國高收債等風險性資產，更是有亮點的收益回報。 她指出，美國升息情勢底定，加上油價回穩、公債殖利率走低，新興美元債、當地債連月都有不錯表現。在投資策略上，持續看好高收益債券和新興市場債券。 針對新興債，摩根投信副總經理林雅慧表示，受惠於新興市場貨幣止穩回升，加上新興市場債券到期殖利率較其他券種高，如新興本地貨幣債、新興市場高收益債等殖利率可逾7%，推升新興債買氣在第1季大爆發。 至於幣別方面，前十名僅有一檔以美元計價入圍，國泰收益傘型基金之全球多重收益平衡基金經理人鄭睿珣表示，這檔基金申購狀況仍以台灣人為主，但銷售與策略上集合集團力量，除連結投資型保單銷售外，在資訊整合部分，自家金控之前併購海外康利（Conning）公司，因此也加入美國、香港等團隊，每月一同開會，共同擬定策略，該基金無論績效或波動性均不惡，推動整體申購狀況。配置上，高收益債配置相對較少，由於團隊認為高收益債價格已偏貴，因此不會再加碼。 ---------------下一則--------------- 新興債犀利 稱霸債市2017-05-16 00:04:35 經濟日報 記者王奐敏、葉子菁�台北報導 各債券指數表現 https://goo.gl/Gj9u4q 5月初新興市場債券指數再創新高，累計今年來新興主權債漲幅逾6%，直逼去年全年上漲8.6%水準，第1季更以4.1%漲幅居各類券種之冠。新興市場債在經歷今年來連續四個月上漲後，日前指數創下歷史新高，不少投資人擔心美國的升息將影響債市，但考量到全球金融壓力降低、部分新興國家仍處降息循環，新興市場債資金面無虞，後續表現仍值得期待，也是目前配息基金投資人極佳布局標的。 鉅亨網投顧指出，今年延續股債齊揚格局，不僅MSCI世界指數累計上漲8.3%，所有債券指數也全都上揚，風險型債券表現尤其突出，其中新興市場債及歐洲高收益債累積漲幅都有6%以上水準，漲幅居債市之冠。而歐洲高收益債漲勢集中在4月份，主因歐洲政治干擾逐漸落幕，股匯全面走揚，帶動高收債跟漲。至於新興市場債，今年來每月都維持穩定上漲走勢，政經環境穩定，加上新興貨幣對美元走強，持續吸引資金進駐。 債市投資人最擔心的是美國的升息腳步，但目前全球整體金融壓力持續下降，且除了美國，仍未退出量化寬鬆政策的歐洲與日本央行，也使得歐元區及日本金融壓力維持低檔。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，高收益債券及新興市場債券殖利率約為5至6%，高於全球政府債券及投資級債券的1%及2.6%。不僅有較高殖利率優勢，新興市場主權債券及當地貨幣計價新興市場債券，今年以來總報酬有6%以上水準，高於全球高收益債券，更大幅領先全球政府債券及投資級債券等避險類券種；在資本利得及殖利率雙收下，新興市場債未來將有亮眼表現。
申購金額達36.5億 定期定額買基金升溫2017-05-05 00:42:02 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 各市場近15年來長期定期定額平均報酬 https://goo.gl/lxce98 國人定期定額投資基金買氣回溫，今年第1季底扣款筆數及金額均來到近一年新高，且第1季增量均集中在跨國股票型基金，扣款金額增加2.59億元，國內股票型也以2.12億元緊追在後。 據投信投顧公會統計，國人定期定額申購境內基金金額已來到36.5億，是近一年以來新高，反應出投資人偏愛海外股票市場，卻又居高思危的心態，遇回檔即透過定期定額方式介入布局。 瀚亞投資表示，觀察近15年定期定額投資各國股市的收益表現，結果無論是投資一、二、三年期間，美股均能繳出正報酬，新興市場則是以中國大陸、印度兩大股市收益最突出，表現與美股並駕齊驅。 瀚亞投資海外股票部主管林元平指出，全球股市受到景氣明確復甦所帶動，目前投資風向呈現「Risk On」狀態，也就是可承受較高的風險，加上寬鬆的貨幣政策和實質的企業獲利，均將有利於風險性資產投資，後續美股表現可觀察美國第1季財報公布後結果。 至於新興股市則以大陸與印度表現尤佳。林元平認為，挾經濟成長優勢、資金行情、低利率等環境，短線相對看好大陸與印度股市，投資人可參考過去歷史定期定額投資經驗，面對高波動的股票市場，不妨拉長戰線、定期定額布局。 ---------------下一則--------------- 海外股票型績效 印度三冠王2017-05-05 00:42:04 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 投信發行海外股票基金各類績效冠軍 https://goo.gl/CuS136 檢視今年以來投信發行海外股票型基金各類績效冠軍，以印度表現最佳，最佳一檔績效逼近三成，大中華區、物聯網概念最佳基金亦有近二成的報酬率。值得注意的是，這十檔冠軍基金都是各類型翹楚，但彼此績效差異也不小，華南永昌全球神農水資源基金為資源類基金第一，今年跌0.9%，是唯一負報酬基金，凸顯近期油價震盪增加操盤難度，原油相關能源股績效因而落後。 今年印度股市漲幅排亞洲前茅，即使BSE指數叩關30,000點轉向震盪，主動式基金依然表現出色，回顧十大類海外基金績效，印度相關基金奪下三類冠軍。 群益投信指出，今年全球資產表現強弱有別，強勢市場普遍保持優勢，挑選強勢市場可關注強勢基金。 印度股市去年是少數負報酬的弱勢市場，今年翻身為大黑馬，主要海外股票基金類型，包括群益印度中小、群益大印度、群益印巴雙星拿下該類型冠軍；另外中國相關的復華中國新經濟、國泰中國內需增長基金為中國與大中華類型第一，也都上漲一成。統一大龍印基金經理人鄭宗傑指出，中國和印度股市同樣承受改革鎮痛壓力，但經濟體質好轉，股市表現更有彈性。 ---------------下一則--------------- 不動產基金 4月績效大吐悶氣2017年05月05日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 4月全球不動產基金績效領先 https://goo.gl/M1OA6k 4月面對俄羅斯與法國恐攻，朝鮮半島及中東局勢烏雲密布，還有法國總統大選的歐洲極端主義擔憂，但市場疑慮淡去後，全球股市紛創歷史新高，其中全球不動產基金4月更是大吐悶氣，啟動補漲行情，後續看好美國REITs表現，預期出租住宅、倉儲、零售等REITs表現可期。 富蘭克林證券投顧表示，統計4月國內核備產業型基金績效，全球不動產基金表現居第1位，主要因美國與大陸通膨數據有降溫現象，市場期待美國聯準會升息步調不致加快，美國10年期公債殖利率自3月高檔的2.62％滑落，房貸利率攀高風險也暫告解除，加上美國3月成屋銷售回到2007年初的高點，帶動全球不動產基金月線上漲1.97％，領先其他產業。 群益全球地產入息基金經理人應迦得指出，景氣好轉有利租金調升，人口趨勢支撐購屋需求帶動下，看好美國REITs表現，次產業可留意出租住宅、倉儲、零售等，至於亞洲在高股利率及基建題材帶動下，後市可持續關注。 但各區域REITs表現隨區內景氣循環所處階段而有所不同，隨著景氣更迭，沒有區域可永遠強勢，建議多元佈局提升勝率。 瀚亞亞太不動產證券化基金經理人方定宇認為，原受到美國升息效應壓抑的REITs表現，在美債殖利率回落後演出彈升，主要是充沛資金的支撐。 目前亞洲通膨情況仍溫和，貨幣政策依舊維持寬鬆，評價面來看已經來到合理進場位置，就基金可投資不動產相關標的來看，以目前評價來看，地產開發商優於REITs，但若考量股利收益，則過去10年REITs總報酬優於地產開發商。 例如新加坡REITs與公債殖利率利差為4.28％，為全球最高水準；澳洲REITs先前大幅拉回後投資價值已開始浮現，主要是低負債比、股利發放率高、股利率高、17年盈餘成長率及高利差等優勢。 ---------------下一則--------------- 歐股走多 迎資金潮2017-05-05 00:42:10 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 境外歐元區股票基金績效 https://goo.gl/LpGQmL 法國總統大選所引發的政治風險趨緩，歐洲股票型基金持續吸引資金淨流入，法人今年來已由賣轉買，且金額仍少，預期資金潮仍將延續一段時間，目前歐股本益比仍低，在資金充足下有望延續多頭行情。 法國第二輪總統選舉將於7日登場，3日最後一場電視辯論結束後，Elabe最新民調顯示63%的受訪者認為法國總統候選人馬克宏較有說服力，領先支持雷朋的34%。 富蘭克林證券投顧表示，歐股預估本益比僅有15.8倍、低於美股18.7倍，折價幅度達15%，加上歐洲景氣及企業獲利開始觸底回升，資金回流效應將推升歐股延續補漲行情。 不過，富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪（Norman J.Boersma）也提醒，馬克宏贏得總統選舉，雖有利市場投資人風險意識降溫，但不論雷朋或馬克宏所屬政黨都是小黨，須持續留意6月的法國議會選舉，勢必影響後續政策推行。 法國總統大選後，市場也將面臨英國及德國將在6月及9月大選，富蘭克林坦伯頓潛力歐洲基金經理人海樂．安諾（Heather Arnold）指出，歐洲基本面改善得以應付政治不確定性的挑戰，歐洲企業盈餘距離2008~2009年高點仍有60%空間，但美國企業盈餘比歷史高點高出10%，造成兩者間差異的原因在於訂價能力。歐洲企業多半是價格接受者，過去八至九年通縮環境下導致歐洲企業的營業利潤率改善情況不如預期，隨著通膨上揚，歐洲企業可望調高價格帶動獲利，獲利回升將有利歐洲股市多頭續揚。 從基本面切入，日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，歐盟統計局公布第1季歐元區GDP季增0.5%，年增1.7%，大致符合市場預期，與2016年Q4增速持平。 ---------------下一則--------------- 美聯準會暗示 最快6月升息2017年05月05日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）在結束兩天貨幣決策會議後，一如外界預期在周三宣布維持基準利率不變。Fed在聲明中還刻意淡化首季經濟成長放緩現象，這也意味它最快將在6月調升利率。 Fed在會後除了宣布聯邦基金利率目標區維持在0.75％至1％不變外，它在聲明中還提到美國第1季經濟成長減緩可能只是「暫時性」。它預期隨著貨幣政策立場的漸進調整，經濟活動將以溫和速度擴張、勞動市場成長也將再度增強，此外，通膨中期將持穩於2％左右。 外界解讀，Fed這份聲明似乎為今夏再度升息鋪路。根據CME FedWatch的統計，聯邦基金利率期貨在周三押注6月升息的機率約為67％，不過在聲明一出後，該機率已跳漲至94％。 Lindsey集團首席市場分析師布法爾（Peter Boockvar）認為，Fed顯然對首季經濟成長疲弱並不在意，這也暗示最快6月將再次升息。美國第1季經濟僅增長0.7％。 富國銀行證券利率策略部門負責人舒馬爾（Michael Schumacher）也表示，這次Fed會後聲明與上次沒太大差異，反映首季經濟成長減緩，並不會改變Fed的升息路徑。 貝萊德首席投資長瑞德（Rick Rieder）則提到，除非美國經濟數據出現重大與持續性的惡化，或是受到意外政治變數導致金融市場波動加劇，否則Fed將朝既定升息方向前進。 Fed在這次會後聲明，還依然維持現有資產負債策略。雖然聲明並未透露更多相關資訊，但分析師認為，等到本月24日公布這次例會記錄後，外界可能藉此發現更多蛛絲馬跡。 Fed過去曾預測到年底將會再度升息兩次，在升息行動告一段落，外界認為Fed將開始縮減高達4.5兆美元的資產負債表。由於市場預期Fed將在6月與9月再度調升利率，這意味Fed可望最快在今年12月或明年初，就會進行資產負債表的縮減行動。 ---------------下一則--------------- 美多項數據顯示 成長放緩2017年05月05日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 美國周四公布多項經濟數據偏空。雖然上周初請領失業救濟人數創3周新低，但汽車訂單大跌拖累3月工廠訂單低於預期，3月貿易赤字變動不大，但對墨西哥和日本的貿易赤字卻創近10年新高，顯示美國經濟尤其汽車業有轉弱跡象。 商務部公布3月貿易赤字下跌0.1％至437億美元，低於市場預估445億美元，創5個月新低。2月赤字從原先436億美元上修為438億美元。 3月出口下跌0.9％至1,910億美元，主要是汽車和藥品等出口減少。3月進口下跌0.7％至2,347億美元。 3月整體貿易赤字變動不大，但美國對墨西哥和日本的貿易赤字卻創近10年新高。 其中，美國進口墨西哥貨品規模創新高，讓3月對墨西哥貿易赤字飆升22％至70億美元，創2007年11月來新高。對日本的貿易赤字更狂飆55％至72億美元，創2008年4月來新高。 美國進口的汽車與零件主要來自墨國與日本。貿易赤字長期被視為拖累美國經濟表現主因。 3月工廠訂單月增0.2％至4,781.9億美元，增幅低於市場預估的月增0.4％。主要是汽車訂單月跌1.7％，創2014年8月來最大跌幅所拖累。 2月訂單從原先月增1％，往上修正至月增1.2％。 勞工部公布上周（迄4月29日止當周）初領失業救濟金人數大減1.9萬人至23.8萬人，低於市場預估24.8萬人，並且連續113周低於30萬人，為1970年以來最長紀錄。 較能反映就業市場實際狀況的4周移動平均人數，上周增加750人至24.3萬人。前周（迄4月22日止當周）續領人數減少2.3萬人至196萬人，為2000年4月來最低。 首季勞動生產力年率季跌0.6％，跌幅高於市場預估季跌0.2％。首季單位勞動成本年率季增3％，高於市場預估的季增2.7％。 ---------------下一則--------------- 因應Fed升息步調 美投資專家有4要領2017年05月05日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 美國財經媒體MarketWatch報導，聯準會（Fed）5月例會重申將維持緩步升息步調，年底前將再升息2次，更加確立美國升息循環的趨勢，投資專家建議投資人必需掌握4大要領，以便在升息循環的大趨勢下依舊能穩健獲利。 轉攻為守：升息後基本上對美股是利空，投資人不宜再追高，反而應轉進獲利穩定的績優股，布朗兄弟哈里曼首席投資策略師克萊門斯（Scott Clemons）表示，「對於追求保本並穩定獲利的投資人並不需要全壘打，若大盤反轉下跌，可藉由買進像是寶僑（P&G）與嬌生（J&J）等股票達到收益目標。」 分散投資多元配置：股市多空逆轉後，投資人往往會驚覺手中的持股連連下挫，佛州Petros投資顧問公司總裁麥基（Michael Macke）指出，投資人應避免將資金押在同一個產業與資產級別，高度多元配置才是進可攻退可守的最好策略。 避開利率敏感的個股：升息循環首當其衝的就是利率敏感的概念股，投資人應最先避開相關個股，紐約CFRA公司ETF暨共同基金研究部門主管羅森布洛（Todd Rosenbluth）認為，若經濟持續成長，投資人仍可押注非民生必需品、能源與資訊科技類股，因為根據歷史經驗，儘管利率上揚，只要經濟維持成長，這些類股表現仍相對強勢。 尋找國際投資標的：部份投資專家認為，美股目前本益比本來就偏高，在美國利率走升後，投資人應該轉往海外市場，尤其是新興市場，Research Affiliates投資長布萊曼（Chris Brightman）表示，新興市場由於股價相對便宜，未來10年平均投報率可達9％。 Petros的麥基也指出，他已將非美國資產的一半資金放在諸如歐洲等已開發市場，另一半則投入新興市場，「在我看來，海外市場的獲利機會比美國來得高。」 ---------------下一則--------------- 新興股 經理人喊加碼2017-05-05 00:42:09 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 巴隆周刊2017年春季調查 https://goo.gl/SUU80O 財經專業雜誌巴隆周刊每半年發布一次「Big Money」調查報告，以資產別來看，股市最受青睞，有61%的受訪者認為股市仍具投資吸引力，其中，又以新興市場及歐洲最為看好，有近七成的經理人具加碼意願。 這次共有129位美國基金經理人表態未來一年股市和總體經濟的看法。 群益投信表示，今年來MSCI新興市場指數上漲14.6%。展望後市，在全球經濟及貿易狀況持續回溫下，儘管全球商品指數（CRP）4月底出現明顯跌勢，不過，目前大宗商品價格已持穩，利於多數以出口導向為主的新興國家經濟及企業獲利表現可望進一步獲得改善。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，根據IMF最新發布的全球經濟展望報告，預估新興市場經濟在今、明兩年將逐年增溫，GDP成長幅度分別是4.5%和4.8%，基本面可望持續轉好。以區域別來看，相對看好進入降息循環的巴西，以及企業獲利轉佳、具備改革題材及人口紅利的東協和印度表現。 台新新興市場機會基金經理人李文孝表示，中國、美國、印度等大國都要增加基礎建設，對原物料需求有一定支撐，還有iPhone 8下半年將出場，台灣、南韓、中國等科技公司將明顯受惠。雖然面對美國聯準會持續升息，但因新興市場經濟展望好轉及企業獲利增加，預期今年將持續走強。 另一方面，新興市場貨幣過去長期趨貶，已來到低估的水準，未來則可能吸引長線資金。其中，中國、巴西、俄羅斯、印度在基期較低下可望出現較大成長。 至於近期表現落後於全球市場的陸股，保德信大中華基金經理人陳舜津分析，A股市場回檔不需過度悲觀，回檔主因在於陸銀行體系的超額儲蓄率目前已降至歷史水準的低點。 ---------------下一則--------------- 黑色商品期貨 全面重挫2017年05月05日 04:10 (工商時報)李書良�綜合報導 受到近期中國大陸政府加強調控，導致市場資金偏緊，以及官方對環保的要求提高，昨（4）日在「黑色系」帶頭下，大陸期貨市場重挫。鐵礦砂跌停，焦炭跌超6％；化工商品集體下跌，橡膠跌近6％，甲醇、PVC跌超3％。 華爾街見聞報導，延續前一日商品市場的疲軟，昨大陸期市在「黑色系」商品掀起跌停潮的帶領下，截至收盤，鐵礦砂、熱卷主力跌停，焦炭和此前一度跌停的螺紋鋼收跌超過6％，焦煤跌5.8％。滬鎳跌4.4％，玻璃、滬銅跌超3％，滬鋅、矽鐵、鄭煤、滬鉛跌超2％，滬金、滬錫、塑膠跌超1％。農產品的表現則相對平穩。 對此，長期關注鐵礦砂市場的分析人士稱，整體而言，大陸政府的金融監管加強，資金偏緊，是造成期市熄火的重要原因之一；另一方面，當前官方的環保限產，也讓鐵礦砂價格下跌的壓力加大。 ---------------下一則--------------- 開採成本降 天然資源股價喊衝2017年05月05日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 不同原油開採成本 https://goo.gl/jvuQzj 隨著美國頁岩油「水裂2.0」技術革命，降低開採成本，成功拉低原油損益兩平價格，進而提升獲利空間，法人指出，根據美國頁岩油企業的估算，透過科技降低原油開採成本之後，頁岩油的損益兩平價格已下滑至每桶40∼65美元，有助於提振相關企業獲利。 摩根投信副總林雅慧表示，雖然美國頁岩油目前的開採成本不及中東20∼35美元超低成本，但已勝過深海開採的50∼65美元，也低於非石油輸出國組織（OPEC）較高開採成本的65∼75美元成本價。 經驗顯示，天然資源產業近年常出現報酬輪動現象，重壓單一產業可能錯失其它資源類股的上漲機會，因此對能源股有興趣的投資人，應透過天然資源介入，一舉掌握能源、基本金屬及貴金屬等各商品板塊的投資機會。 林雅慧分析，S&P 500能源類股因為去年基期低，而這波油價明顯回溫，帶動企業獲利跳升，首季可望創下逾950％的EPS年增率，另外，原物料類股企業獲利也預估有雙位數12.8％的漲幅，位居各業第四強，在天然資源企業獲利表現亮眼的助陣下，未來油礦業股價仍有表現空間。 林雅慧分析，隨需求轉強，摩根預估能源市場供過於求的狀況將於今年第3季起改善，預期今年油價將落在每桶55∼65美元區間，因此雖然近期能源價格暫時回檔，但美國能源業者開採成本下降，企業仍有獲利空間，建議投資人布局於基本金屬及能源上游產業，包括石油與天然氣的探勘、生產等，同時減碼能源中、下游產業像是儲存、運輸，掌握油價走勢趨穩環境下，商品市場首波反彈契機。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人馬修•昆蘭看好金融及能源產業投資前景，能源產業方面，許多能源企業已大規模削減資本支出、出售資產、並提高生產效率，損益平衡成本已降至每桶50美元附近，因此，目前油價雖仍在偏低的水準，但有許多企業已經開始獲利，對能源股債後市仍然看好。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，全球總經趨勢逐漸增溫，全球IP更是加速成長，受到成熟市場的景氣帶動，加上大陸經濟穩定成長，看好第2季的商品展望，建議投資人可以多元配置的天然資源基金操作，以掌握各商品輪動的投資機會。 ---------------下一則--------------- 企業獲利跳升 資源類股多頭可期2017年05月05日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 能源、原物料首季預估企業獲利成長率亮眼 https://goo.gl/L7SSHJ 美國石油庫存降幅大於預期，緩解投資人對全球降低石油過剩進度緩慢擔憂，市場關注焦點轉向能源企業財報發布情形，投信法人指出，美國能源和原物料企業目前發布的首季獲利數據強勁，有望支撐指數上攻，加上第2季向來是傳統用油旺季，甫以今年油礦業資本支出料將連4年維持負成長，在供需趨於平衡下，商品後市並不看淡。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）表示，美歐日進入首季財報旺季，能源和原物料產業可望創下亮眼企業獲利成長表現，推動相關企業後續股價行情，目前美國S&P 500指數的能源類股因基期低，可望創下逾950％的EPS年增率，而原物料類股也預估有雙位數漲幅，未來由礦業股價仍具表現空間。 葛瑞森強調，統計過去十年商品市場各板塊單季報酬輪動現象明顯，各商品板塊漲升機會平均，加上各板塊相關係數相較過去幾年有下降態勢，建議投資人最好不要重壓單一市場，若看好能源和基本金屬走升契機，可採多元分散地布局天然資源基金，更能全面且穩健地參與商品行情。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗（Frederick G. Fromm）表示，從目前各方提供的供需預估來看，全球油市已經很接近供需平衡，在夏季旺季時，將呈現供不應求的態勢，正面看待油價及能源股投資前景。 OPEC維持目前減產協議的產量，有助支撐油市維持均衡，目前配置側重上游的探勘及生產公司，並精選一些財務體質健全與收益率穩定的綜合能源商。 保德信全球資源基金經理人楊博翔指出，能源類股因油價自高檔回落，但低利環境下，股利率較高的能源類股有望吸引投資者，目前非美國家原油庫存已逐漸下降，但美國庫存增幅趨緩。 ---------------下一則--------------- REITs基金報酬 上月全翻正2017年05月05日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 REITs基金表現 https://goo.gl/7FeRVi 全球景氣溫和復甦、美國漸進式升息，帶動REITs指數同步走高，並反映在相關基金的績效上，4月國內投信業者發行的44檔REITs基金報酬率全數翻正，平均達1.46％，打敗MSCI世界指數。 法人指出，今年REITs股利率，預估落在3.5∼4％間，普遍優於各國股票指數的股利率，具有一定的吸引力，後市值得持續關注。 第一金全球不動產證券化基金經理人楊慈珍表示，全球景氣溫和復甦，企業順勢擴大投資，帶動了商用不動產的承租需求上升，包括美國、日本等先進國家，近3年來整體空置率逐步下降，租金出現上漲情形。 此外，外在環境面臨美國漸進式升息，未來1∼2年內，利率水準仍會保持在相對低檔位置，投資人的風險偏好抬頭，而REITs整體市場獲利成長率預估可達5％，股利率3.5∼4％，優於美國、日本、德國等各國股票指數的股利率，具有一定的吸引力。 野村全球不動產基金經理人白芳苹表示，近期因法國選舉不確定性消除，激勵美國十年期公債殖利率上揚，使得上市不動產族群短線拉回，但近期公布的第1季財報仍佳，有51％優於預期，34％符合預期，僅14％下修，多數企業維持全年業績展望，尤其市場最擔憂的零售型不動產優於預期，上市業者因持有核心地段物業，仍維持議價能力，不受實體零售商業績影響。 白芳苹指出，展望後市，不動產次產業看好受惠景氣循環的辦公室物業，因美國房價持續上揚，於2月上升5.7％，再創32個月新高，需求與漲價趨勢有利該物業投資契機。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，今年全球REITs景氣復甦動能明確，預估REITs整體獲利成長率達6％，具有相當大的投資吸引力。就投資策略建議，產業別看好租金及進駐率維持高檔的辦公室、需求強勁的數據中心；區域上則看好成長性較佳的美國、澳洲。 ---------------下一則--------------- 亞洲REITs基金 後市可期2017年05月05日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 美國升息速度放緩，加上4月後國際政治情勢詭譎，市場風險意識提高，美國長債殖利率持續回落，4月以來全球股市下跌1％，但全球REIT指數上漲3.0％。 投信法人表示，中長期美國升息風險仍在，因此看好貨幣政策相對寬鬆、對利率較不敏感的亞洲REIT市場。 今年來全球REIT指數上漲4.4％，而亞洲REIT指數上漲5.5％明顯優於大多數地區，觀察國內發行的REITs相關基金，也反映REITs指數今年以來的表現，尤其佈局亞洲為主者勝出，包含元大全球不動產證券化、瀚亞亞太不動產證券化A類型等。 元大全球不動產證券化基金經理人吳宗穎指出，去年隨升息腳步加快，就看好亞洲區域貨幣政策相對寬鬆、基本面回穩，低評價的開發商價值投資浮現。 短期來看，地緣政治風險刺激公債殖利率下滑，有利REITs表現，提醒待政治風險緩解後，市場仍將回歸美國經濟復甦腳步加快，升息機率走揚，公債殖利率大漲、通膨升高的環境，尤其美國可能縮減資產負債表，更是資金收緊訊號，建議今年以價值投資為主，建議此時布局評價仍低但基本面佳標的。 元大全球地產建設入息基金經理人吳昕憓強調，川普的政見主軸包含美國製造、擴大基礎建設、減稅等等，帶動成熟國家推出新一輪基建長期投資題材，全球基礎建設指數表現更勝於REITs指數，相關基礎建設題材基金也可以納入投資範圍。 群益全球地產入息基金經理人應迦得表示，在市場資金輪動快速以及各國景氣階段不見得一致的情況下，建議看好REITs的投資人以全球布局的方式來因應，一來掌握各市場投資契機，二來也分散投資風險。 從區域別來看，亞洲REITs因為具有高股利率和基建題材，後市仍可持續關注，美國方面在景氣穩定復甦以及人口趨勢支撐購屋需求下，包括出租住宅、倉儲、零售等REITs次產業可多加留意。 ---------------下一則--------------- 亞債殖利率高 持續吸金2017-05-05 00:42:11 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 亞債相對具有高殖利率優勢 https://goo.gl/tBnj8v 美國聯準會（Fed）啟動升息循環，不過由於美國緩步升息，以及地緣政治風險等不確定性因素，法人認為，現階段投資氣氛相對有利於債市，資金持續朝具有較高收益的資產移動，新興亞債是投資人可多注意的投資標的。 全球仍處在低利率環境，歐洲央行每月買債600億歐元的政策預計會持續至年底，日本央行也如預期維持貨幣寬鬆政策不變，環境依然對債市投資有利。 凱基新興亞洲債券基金經理人曾訓億表示，全球主要債券價格在3月美國升息後展開反彈，市場預期下一次升息的時點落在第3季及第4季，在此升息空窗期間，特別有利債市持續表現，尤其亞債因為具備基本面及較高殖利率優勢，將持續吸引資金進駐。 曾訓億表示，今年以來，亞洲債券不論美元券或當地貨幣券均仍強勢表現，且在中國房市觸底反彈及價格上揚趨勢下，產業上以中國房地產表現最佳，帶動亞債亮麗表現。 此外，亞洲債券不論是投資等級債或高收益債的存續期間相對於全球低，有利於利率風險的下降，且亞洲美元債的發行量下降，在需求增但供給下降下，將有利於支撐亞債價格。 貝萊德集團全球首席投資策略師董立文指出，法國總統大選首輪投票結果揭曉後，壓低全球政府債券殖利率的地緣政治影響力有所緩解，但聯準會升息預期會再度成為推升債券市場的動力，對政府債券宜謹慎留意。另由於美國經濟成長的帶動，新興市場將受惠，美元不至於過度強勢，除看好當地貨幣債券，還偏好印度市場。 ---------------下一則--------------- 前景樂觀 新興市場債添動力2017年05月05日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 債券殖利率與存續期間 https://goo.gl/0YDrKe 地緣政治風險擔憂下降，法國總統大選第一輪結束，市場對新興市場復甦前景樂觀，資金續入新興市場，俄羅斯3月零售銷售優於預期，可支配所得、實質薪資及失業率5.4％均小幅改善，景氣偏正面，大陸5月14日開一帶一路高峰會，下半年維穩加大，均提供新興市場債行情延續動力。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，根據EPFR Globa統計，資金連續17周買超新興市場美元計價債券基金，當地貨幣計價新興債券基金，連續7周獲買超，顯示資金青睞新興市場債熱度未減。 基本面持續好轉、通膨仍相對溫和及原物料價格走穩下，新興債市可望有表現，尤其全球經濟溫和增長基建題材帶動，新興企業債後續也看好。 相較於其他各類債券，新興市場債券擁有4％以上較佳的收益率；陳勇徵強調，新興債平均存續期間僅5.89年，遠低於其他各類債券，高殖利率、低存續期的特性，使新興市場債券未來面臨聯準會持續升息階段，更具有價格下檔保護，投資人承受的利率風險相當有限。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出，機構投資人持續追求收益率，對評價相對具吸引力的新興債仍有配置空間，預估後續仍將吸引資金流入新興債，為資產表現帶來支撐。 隨全球景氣持續改善，新興國家景氣也跟著好轉，基本面好轉及利差優勢加持，為新興債後市大助力。 富蘭克林證券投顧認為，摩根士丹利看好巴西、哥倫比亞、印尼、墨西哥、阿根廷及印度債市的上漲潛力，新興國家匯集正確的結構性改革和國內題材，有助防禦美國公債反轉或全球性金融衝擊。 高債息的新興國家當地公債仍有利差的優勢，尤其部分拉丁美洲國家的政治及經濟轉機題材，甚至可能創造資本利得空間。 ---------------下一則--------------- 新興債市兩優勢 人氣升溫2017-05-05 00:42:11 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 聯準會決議本月不升息，但會後聲明美國經濟依舊穩定，成熟國家債市已逐步反映6月升息預期，市場人士表示，相對於成熟債市趨向震盪，新興債具利率敏感度低且收益率高優勢，可作為兼顧息收與抗震選擇。 聯邦基準利率期貨顯示，市場預估6月升息機率超過七成，近期美國公債表現波動，殖利率緩步爬升、債券價格走跌，不過新興債穩定吸金。依EPFR統計，新興債上周吸金21.2億美元，在今年17周中已有13周吸金，累計淨流入290億美元，這是2013年以來同期次高。 台灣投資人也開始轉進新興債、高收債等利率敏感度低，以及有收益優勢的固定收益商品。投信投顧公會統計至3月資料，境外新興債基金增加16%，是所有債券類型今年增幅第一，規模2,295億元創2015年來最高。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君指出，受市場需求增強影響，新興債發債量已跟著提升，預估今年發債量將比去年增加590億美元，帶動市場規模持續膨脹。 鍾美君表示，新興債對國際資金的吸引力，很大部分歸因於經濟上的動能，尤其歐美經濟穩定帶動，今年新興國家經濟成長率將明顯優於去年，拉丁美洲可望擺脫連二年負成長，部分企業發債殖利率上看5-10%，成為熱錢所好。 ---------------下一則--------------- 無畏Fed升息 新企債續吸金2017年05月05日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 2017新興市場企業債掃描 https://goo.gl/yQeomG Fed認為美國第1季經濟成長、3月消費者物價下滑只是暫時現象，對於美國景氣的樂觀態度並未改變，到6月14日利率決策會議之前，債券恐因升息和縮表議題而修正，相較於已開發國家的投資等級債券來說，新興市場企業債收益仍勝出，是投資人抗震、擁抱收益資產相對優質的選擇。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，觀察新興市場企業債與美國公債的利差，仍有收益可圖，截至4月底，新興市場債券型基金今年來已累計資金淨流入達321億美元，目前資金對於新興市場債券的需求仍強，發債量也跟著上揚，今年預估發債量已較去年增加590億美元。 鍾美君認為，新興市場債的優勢，奠基於其經濟動能，儘管目前世界由美歐經濟成長的帶動，新興市場國家經濟不容小覷，在2017年的預期更高於2016年的成長，其中，拉丁美洲的經濟成長，可望由2015及2016年的負值，在今年轉為正成長。 凱基新興亞洲債券基金經理人曾訓億表示，市場預期Fed下一次升息的時點落在第3季及第4季的機率偏高，除非Fed對後續經濟展望更加樂觀而加快升息節奏，否則在此升息空窗期間，將有利於債市持續表現，尤其在全球低利環境下，亞債因為具備基本面及較高殖利率優勢，將持續吸引資金進駐。 曾訓億表示，亞洲債券不論是投資等級債或高收益債的存續期間相對於全球低，有利於利率風險的下降，且亞洲美元債的發行量下降，在需求增但供給下降下，將有利於支撐亞債價格。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，儘管5月份美國聯準會決定維持利率不變使得市場對於6月升息的預期上升，不過整體而言仍處在溫和升息的軌道上，因此新興債受到的影響相對有限，加上新興債具有利差優勢，財務體質不差，且市場收益需求支持利差在收窄，因此後市表現仍不看淡。
政治雜音消 成熟市場帶動唱2017年05月04日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/dMrnOk 法國首輪總統選舉未出現黑天鵝，加上川普政府首度公布稅改新政，政局不確定性消弭搭配政策紅利出籠雙重加持，國際資金上周不再觀望重回市場，不僅成熟市場全面吸金，新興市場的資金動能也轉強；整個4月又以全球新興市場基金和歐股基金最獲資金青睞。 摩根投信副總林雅慧分析，就整體4月資金流向來看，全球新興市場基金和歐股基金躍升為資金重點布局標的。其中全球新興市場基金以62.81億美元奪下4月吸金王寶座；同樣兼具基本面和價值面優勢的歐股基金以51.49億美元的吸金緊追，並創2016年以來最大單月資金淨流入。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，歐央上周如市場預期維持利率與購債規模不變，且近期經濟數據強勁，顯示歐元區經濟下行風險正減弱，加上歐元區經濟正處於近年來最佳狀態，4月綜合PMI初值來到6年高點，最新調查顯示該區企業與消費者信心走升至2007年8月以來最高，有利推升近年來落後美股表現的歐股延續補漲行情。 陳若梅強調，投資應著眼於長線結果，目前全球總體經濟環境走，有利於風險性資產表現，全球股市多頭即便進入五月也恐難就此收手，但若川普減稅新政後續推行不如華爾街預期，對全球金融市場無疑將頭像一枚震撼彈，甫以地緣政治風險不時升溫來攪局，導致資產輪動周期加速，投資人應提前做好資產配置因應。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，法國總統第二輪選舉將於7日舉行，就基本面來看，近期歐股無論是信心面及實質面指標皆呈復甦態勢，加以歐洲央行並未提出進一步收縮流動性的計畫，股市仍可望獲得資金支撐，若有拉回建議逢低買進，並以多元資產抗波動。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，展望後市，短期市場仍等待更多的利多消息，例如企業財報或法國大選真正的結果。中長期來看，美國基本面強勁，企業支出預期增加、薪資成長、消費信心強勁，美國強資產、趨勢向上的方向仍未改變。 但市場仍受到地緣政治的牽動，波動難免，建議投資人透過股債平衡型基金布局美國，避免在觀望中錯過資產的收益與成長。 ---------------下一則--------------- 5利多護體 定期定額有賺頭2017年05月04日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 各類型台股基金績效冠軍 https://goo.gl/3HjA9G 法人指出，目前台股評價處於5年均值，資金行情雖有減弱，區間盤整的格局並未改變，未來外資將是挺進萬點的關鍵，建議投資人可持續定期定額強勢台股基金。 檢視國內各類型台股基金，近一周表現頗為強勢，包括店頭市場型、一般型、科技型，以及中小型基金績效冠軍漲幅都在3％左右， 4月績效多數打敗大盤，展現主動式基金經理人的操盤功力。 保德信店頭市場基金經理人賴正鴻分析，儘管台股後市仍要看外資的臉色，目前內外環境有5大利多護體撐盤：首先，主計總處公布台灣第1季GDP成長2.56％，已經是連續4季成長；二、台股擁有高殖利率與相對較低的評價；三、美國減稅措施與柔性貨幣政策；四、本月14、15日有大陸「一帶一路高峰會」題材；五、美股S&P500獲利優於預期。 賴正鴻指出，可減碼部分先前策略性加碼的傳產類股，並趁台股震盪之際，逢低加碼今年獲利展望樂觀的上市、上櫃電子類股，主要為電子零組件板塊；短線上，由於亞洲地緣政治風險仍存在，又適逢國人報稅旺季與股市季節性淡季，台股有波動整理的可能性，但下檔支撐仍強。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，從資金面來看，由於台幣持續升值，顯見外資仍看好台股，加上國際情勢發展正向，因此投資信心穩定。只是進入淡季，他也提醒投資人，應透過靈活選股來掌握超額報酬。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，由於台股正式進入五窮六絕的淡季效應，包括520總統就職周年、報稅與企業財報等因素均將左右走勢，預期大盤仍將有持續震盪的可能，台股即將進入法說會高峰期，但受到第1季匯兌損益的負面因素干擾，預期台股企業財報表現恐不如預期。 ---------------下一則--------------- i8拉貨題材聚焦 台股基金將五力全開2017-05-04 00:28:20 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 各類型台股基金績效冠軍 https://goo.gl/p32YoA 4月MSCI亞太指數上漲1.4%，但台股卻相對失色，僅小漲0.6%，法人分析，主因是匯率衝擊企業財報獲利下修，未來是否挺進萬點，關鍵是外資動向，建議投資人可持續定期定額布局強勢台股基金。 盤點國內各類型台股基金，近一周表現頗為強勢，包括店頭市場型、一般型、科技型、中小型基金績效冠軍一周漲幅都在3%左右。再看4月績效，多數打敗大盤，展現主動式基金經理人的操盤功力。 保德信店頭市場基金經理人賴正鴻分析，儘管台股後市仍要看外資的臉色，目前內外仍有五大利多護體撐盤：首先，主計總處公布台灣第1季GDP成長2.56%，已連續四季成長；二、台股擁有高殖利率與相對較低的評價；三、美國減稅措施與柔性貨幣政策；四、本月14、15日有中國大陸一帶一路高峰會題材；五、美股S&P 500獲利優於預期。 台新台灣中小基金經理人王仲良表示，4月以來，台股在財報匯損議題持續發酵下，漲勢相對亞太指數落後，且攻上萬點目標情怯。不過，台灣目前仍處在第15次景氣擴張期，短期指數要連續大幅重挫機會亦不大。 不過，王仲良指出，台股仍有變數，包括：台股月KD由高檔交叉向下、第2季起國內經濟指標將面臨基期墊高的轉折、第1季財報匯損利空壓力等。在短線震盪整理格局下，建議今年具業績成長優勢、新產品利基題材的績優股是布局首選，看好高現金殖利率股、電子業績題材股、大陸開放二胎化政策受惠股及Apple供應鏈及3D感測受惠股。 日盛高科技基金經理人施生元表示，國際資金近期從美元資產轉進新興市場股市跡象明顯，指數近萬點，市場戒心高，前半月受美股與台股第1季財報公布影響，市場擔憂第1季台幣兌美元升值達6%，恐影響獲利，推測5月中旬後台股基本面持續明朗，包括i8在內的智慧型手機訂單能見度可望提高，指數走高機會大增。 ---------------下一則--------------- 牛氣足 台股基金10強績讚2017年05月04日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 強勢台股帶旺，台股基金四月績效跟著走強。 https://goo.gl/C57m0d 國際股市強漲帶動，台股技術指標轉多，資金轉進新興股市明顯，外資加碼利多，指數高檔震盪，統計台股基金4月表現，前10強績效均漲逾2.5％，遠勝大盤，接下來將進入第1季財報公布期，預料5月中旬基本面明朗後台股將續走高。 日盛高科技基金經理人施生元表示，國際上有法國大選第2輪投票結果須留意，國內則進入第1季財報密集公告期，因外資匯入大幅推升新台幣，帳面匯損成關注焦點，布局建議績優個股；iPhone 8新規格陸續確認中，相關類股修正有利逢低布局。 傳產的汽車零組件以個股表現為主，工具機受惠美、中製造業需求回溫，日本訂單增長，也可多留意；施生元認為，美元走弱進口成本下降，大宗原料價格低，有助推升食品業獲利。 台新台灣中小基金經理人王仲良指出，近期國內外變數增多，預期5月以後台股仍以整理格局為主，但目前仍處於第15次景氣擴張期，短期指數要連續性大幅重挫機會亦不大，下半年還有i8新機改款盛事，有利激勵台股上攻，建議逢低布局業績題材股。 宏利投信認為，台股前景仍看好，主要是台股扮演美國供應鏈重要角色，包括智慧手機、汽車及運動休閒等產業將受惠美國經濟復甦；企業獲利增速預估將回升至9％，中期資金動能及基本面復甦題材支撐下，行情可期。 全球總經數據穩健，台股大幅修正機率不高；王仲良強調，震盪整理格局下，業績成長優勢、新產品利基題材績優股為布局首選，看好高現金殖利率股、電子業績題材股、大陸開放二胎化政策受惠股、4G LTE建置的物聯網相關網安與網通股、i8改款及Macbook新機與3D感測受惠股。 ---------------下一則--------------- 電子股氣盛 經理人加碼2017-05-04 00:28:19 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 新台幣升升不息，台股昨（3）飛越前高9,976點、力攻萬點大關，國內投信居高思危賣多於買，但電子股氣場強勁，績優基金布局電子股逆勢增加。 台股昨日驚驚漲攀抵9,955點，距離萬點大關僅剩45點，投信趁外資買超逢高出脫，統計第2季以來至2日止，投信賣超台股2.8億元，更賣超櫃買市場20.3億元，不過電子指數領先創前波萬點新高，不僅推升各投信電子股水位逆勢增，也使經理人操作更聚焦電子股，把握多頭衝刺績效。 以台股落底回漲近十個交易日來看，投信買超旺宏、台郡、GIS-KY、鴻海等漲價抗匯損與蘋概股，相關個股也是外資著墨焦點；以績優基金來看，今年前20名績效達一成的台股基金，也有85%電子股比重增加，華頓台灣、統一中小基金等，比重增幅較大、達今年高檔。 投信業者指出，電子股向來是經理人操作核心，近期萬點關前布局應趨向保守，看好iPhone 8題材持續發酵，特別是台積電、鴻海等指標股昨無懼蘋果財報利空逆勢上漲，短線也可能來回操作強勢股是電子股比重攀高因素之一，下半年新機正式登場，更是布局主軸。 群益創新科技基金經理人陳煌仁表示，台股面臨五窮六絕淡季，大盤急漲後有持續震盪可能，短期內上市櫃公司密集召開法說會，第1季匯損與全年獲利進展也是盤面隱憂，不過，美國漸進式升息，伴隨美元弱勢，台股具資金續航力，長多格局未變；基金布局，電子股將鎖定創新科技與新產品推出族群。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏認為，上周外資開始回流是台股回神重要指標，，4月以來相對疲軟的台股有機會落後補漲，跌幅較大的中小型股甚至可能超越大盤；就選股不選市原則，半導體設備、i8、被動元件及Tesla概念股等四大族群為電子股操作重心。 ---------------下一則--------------- 亞太股票基金 紅透五月天2017年05月04日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 近10年(2007-2016)5月前10檔強勢基金類型 https://goo.gl/OqJQld 投信法人統計在台註冊銷售的共同基金過去10年5月平均績效，前十名不僅全數繳出正報酬，並均由投資新興市場的股票型基金囊括，其中九名為亞太相關基金，僅一類為俄羅斯基金，由於目前新興基本面穩定向上，建議可留意相關投資機會。 檢視過去10年5月表現最佳基金類型，摩根全方位新興市場基金產品經理張瑜倫指出，報酬率最高的前十大基金，盡數由投資新興市場的股票型基金包辦。 尤以台灣中小型股和台股基金表現最為出色，分別以2.9％和2.5％的亮眼佳績拿下冠亞軍寶座，印度基金也已2.3％緊追在後，且印尼、香港和大陸等單一國家基金一擠進榜單，此外，亞太中小型股和大中華股票等亞洲區型基金也名列其中，非亞洲基金僅俄羅斯股票基金入榜，顯示亞股基金5月勝率高。 根據4月美銀美林全球經理人調查，摩根全方位新興市場基金產品經理張瑜倫表示，基金經理人看好股票表現有望優於債券，但擔憂川普政府減稅政策恐延後實行不利美股後勢，搭配83％經理人認為美股目前已被高估，故調降投組持有美股比例至2008年1月來最低之際，反手加碼配置新興市場股票，且加碼幅度來到近五年新高。 張瑜倫分析，過去幾年因低利率導致銀行獲利下滑，加上過剩產能、勞動成本提高，能源與大宗商品價格下滑等影響，導致企業難以提高售價，造成亞洲多數企業均下修獲利。受惠景氣與通膨預期升溫，需求逐步好轉，2017年亞洲企業獲利落底轉強，為近五年來首見盈餘成長趨勢。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰指出，新興市場中的新興亞洲吸金力道強，今年以來股市表現不俗，多數國際機構均預期今年GDP成長率動能將比去年來得強勁，隨著全球復甦，亞洲國家出口漸有起色，加上龐大人口支撐內需力道，經濟成長率呈現逐季增溫、趨勢向上，將形成股市強勁支撐，建議投資人可留意新興亞洲的投資契機。 保德信店頭市場基金經理人賴正鴻分析，市場預期蘋果新機將為供應鏈廠商帶來助益，加上海內外景氣持續回溫，市場持續上修台股未來12個月的獲利預估，預期未來12個月台股盈餘年增率上看15％，建議投資人逢低加碼店頭市場型基金，或定期定額投資人可持續扣款。 ---------------下一則--------------- 印股登3萬點 相關基金績昂2017年05月04日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 印度經濟數據及企業財報表現向好，及歐美股市走高、地緣政治風險降溫，印度Sensex指數4月26日衝破30,000點大關，累計漲幅13.22％，全球主要股市表現出色，印度基金績效跟著漲，投信發行印度股票基金今年績效都逾1成，表現最佳更近3成，在基本面佳之下，中長期前景仍看好。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，隨著景氣和企業獲利持續改善，評價面亦尚處合理區間，加上印度改革持續，GST法案預期將在7月開始實施，有助進一步推升印度經濟增長。隨著國際不確定因素逐漸明朗，成長快速的印度料將持續吸引資金，後市表現可期，投資布局方面，可多留意金融、原物料、資本設備等族群。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，今年以來外資買超印度65億美元，國內機構投資人今年也買進11.5億美元，國內外資金對印度股市充滿信心之際，且企業獲利強勁帶動，印度股市攻上30,000點大關，也顯示市場完全擺脫廢鈔政策衝擊。 目前印度景氣表現穩健，只要國內外不出現利空事件，印度股市可望隨著日漸好轉的全球經濟續揚有望。 瀚亞印度基金經理人林庭樟認為，印度股市中長線5項利多支撐，包括政策改革、結構提升、企業獲利、政經穩定及原物料價格溫和等等。經濟數據來看，更是股市強而有力的支撐，3月製造業PMI由2月50.7大幅跳升至52.5，上次黃金交叉為2016年6月，當時提振印股約9％，經濟也獲全面性改善。 根據Bloomberg統計，印度股市自2000年以來迄今，長達16年的每月平均報酬都以4∼6月表現約8.5∼10％；林庭樟強調，看好印度指數仍有持續向上的空間，接下來可觀察5月雨季、7月全國稅法實施等利多，短線如果修正，均是提供良好的進場機會。 ---------------下一則--------------- 歐股唱高調 兩路布局2017-05-04 00:28:23 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 道瓊歐洲600指數成分企業各季EPS年增率 https://goo.gl/1NfBe2 法國總統大選暫無雜音，歐股上周大漲後穩在高檔，統計顯示，第1季歐洲企業獲利成長率可望達24%，創七年新高，基金業者建議可從歐股基金或多元資產基金兩路進行積極和穩健布局。 歐洲企業正值財報旺季，據摩根投信彙整，目前道瓊歐洲600指數成分企業中，已有37%發布財報，其中67%的企業盈餘優於預期，為近八年最佳表現；另外，每股盈餘（EPS）年增率高達24%，創七年來最佳成長紀錄，更是美國S&P500指數成分企業第1季EPS年增率兩倍之多，有利推升2009年來，落後美股的歐股延續補漲行情。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，歐元區最新利率會議上周落幕，一如市場預期，維持利率與購債規模不變，並保持寬鬆措施彈性，總裁德拉吉於會後指出，近期經濟數據強，歐元區經濟下行風險正在減弱，且4月綜合採購經理人指數（PMI）初值達六年高點，最新調查顯示，該區企業與消費者信心走升至2007年8月來最高，可說是處於近年最佳狀態。 政治風險暫時減弱後，全球投資風向球更明顯轉進歐洲市場，根據EPFR統計，歐股基金上周湧入資金為2015年12月以來之最，一掃英國脫歐公投陰霾，而受惠資金回補，歐股3月來表現也超越全球，道瓊歐洲600指數今年累計報酬達9.3%，優於美、日股7.4%及2.5%，更超越MSCI世界指數的8.6%。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅說，美國股市估值已來到歷史高檔，近期並面臨政策不確定性，資本利得空間相對有限，使得國際資金加碼保守。 反觀歐洲今年經濟明顯好轉，政治選舉變數暫時消弭，吸引投資人更願意進場卡位上漲行情。 安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐指出，馬克宏與雷朋將進入7日第二輪法國總統大選，市場普遍預期馬克宏當選，不至於引領法國脫歐，但後續歐洲還有英國提前至6月8日進行國會大選，及德國總理大選，參與歐洲景氣增溫也可關注兼納債券等固定收益工具的多元資產基金，發揮資產保護力。 ---------------下一則--------------- 歐元區首季GDP 穩健成長2017年05月04日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 歐元區GDP年增率 http://ppt.cc/r78pN 儘管有高政治不確定性干擾，歐元區今年首季國內生產毛額（GDP）較前季擴增0.5％，增幅與去年第4季相同，不僅經濟復甦穩固，1.7％的成長年率甚至超出美國與英國一大截。分析師指出，經濟復甦強健也將促使歐洲央行（ECB）於6月決策會議時釋出將縮減量化寬鬆（QE）規模的訊息。 歐盟統計局周三公布首季GDP初值，其中歐盟較前季擴增0.4％，歐元區則為季增0.5％，較去年首季則勁揚1.7％。 由於近來歐元區主要國家的經濟數據紛紛開高，因此市場已預期歐元區首季經濟表現將可擺脫政治面因素干擾維持一定的復甦力道，最終數據也符合分析師預期。 歐元區經濟成長率甚至強壓美國與英國，歐元區首季GDP季增年率高達1.7％，相較之下英國為1.2％，美國更只有0.7％，這已是連續第4年歐元區首季經濟成長率勝過美國。 環球透視（IHS Global Insight）經濟學家亞契（Howard Archer）指出：「我們原本預估歐元區今年全年經濟成長率約為1.7％，如今看來此一預測有低估之虞，全年成長率很有機會逼近2％。」 首季經濟成長率開高同時也讓市場更加關注ECB接下來的貨幣政策動向，分析師普遍認為，此一發展勢必增加ECB讓超寬鬆貨幣政策退場的壓力，最快6月開會後就會釋出縮減QE的訊息。 ING-DiBa銀行經濟學家布塞斯基（Carsten Brzeski）表示：「GDP數據證實歐元區今年可能成為帶動全球經濟成長的驚喜，待本周日法國總統大選結束政治不確定性消除，成長動能勢必進一步加溫，並為ECB調整貨幣政策帶來壓力。」 ECB總裁德拉吉上周四在會後記者會上指出，歐元區經濟復甦已越來越「穩固」。分析師預期，ECB將於6月上修經濟展望，經濟評估將從原本的風險「偏向下行」，改為「均衡」，以為縮減購債規模鋪路。 ---------------下一則--------------- 政治風險降 歐股買點近2017年05月04日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 歐股逐漸走出去年陰霾，股市自今年3月底以來也開始走強，道瓊歐洲600指數波段上漲超過5％，領先美股同一時間不到1％的漲幅，歐元也同步走穩向上。法人預期在政治影響告一段落，經濟表現強勁的支撐下，歐股的表現值得期待。 鉅亨網投顧指出，觀察金融海嘯之前，在2000∼2009年間，歐洲經濟政策不確定性與歐洲股市波動率間走勢一致，當經濟政策不確定性升高，歐股跟隨下跌且波動程度因此加大。2009年後，由於美FED及歐洲央行相繼推出量化寬鬆政策，大量資金推升股市並壓抑股市波動程度，使得兩者間的走勢不如過往般緊密。 一般而言，當經濟政策不確定性快速上升時，股市大跌風險也因此增加，隨著近期政治風險降低，歐洲經濟政策不確定性下降機率高，股市波動度可望繼續維持低檔。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，除了政治風險下降外，歐洲本身經濟也多是好消息。法國大選第一階段結束後，歐洲央行內部再度傳出縮減寬鬆規模的雜音，預期歐元兌美元具有升值空間，未來歐元轉強機率較高，較仰賴出口及債券購買計畫的大型公司可能受傷，較著重於內需的小型公司可望受益。 群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，歐洲股市今年來表現風光，從經濟表現來看，受到德、法兩國經濟增長的帶動，歐元區4月份核心CPI年增率為1.2％，為2013年來新高，此外，歐元區製造業採購經理人指數3月份終值為56.2點，也創下近六年來高點，顯示歐元區景氣持續朝復甦軌道前進，因此歐股後市表現仍可期待。 ---------------下一則--------------- 歐企獲利佳多重資產占先機2017年05月04日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 道瓊歐洲600指數成分企業近年各季EPS年增率 https://goo.gl/qfPedQ 歐洲央行（ECB）宣布維持寬鬆貨幣政策，加上企業今年首季獲利成長有望繳出24％的七年來新高好成績，為歐股增添資金魅力，但法人表示，惟仍有政治等不確定性因素干擾，建議投資人可以透過多重資產來搶進歐股。 歐洲企業近期正值首季財報旺季，摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，目前道瓊歐洲600指數成分企業中已有37％企業發布財報，其中有67％的企業盈餘優於預期，為近八年最佳表現，另外，EPS年增率高達24％，創下七年來最佳成長紀錄，是美國S&P500指數成分企業首季EPS年增率的兩倍之多，強勁企業獲利有利推升2009年以來落後美股表現的歐股延續補漲行情。 展望歐股後市，陳若梅認為，美國股市估值已來到歷史高檔水準，加上近期美股面臨政策不確定性疑慮，未來資本利得空間相對有限；反觀歐洲，今年以來經濟數據明顯轉佳，加上法國選舉干擾暫消，且股市估值低於美股，後續較美股更具上漲潛力。 法人提醒，儘管不論是基本面、資金面或價值面都顯示歐股深具投資價值，投資人仍須提防尾端風險，在提高投資勝率前提之下，建議投資人可透過歐股投資比重高，並廣納全球收益的多重資產基金，參與歐股補漲行情。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪表示，看好歐洲景氣復甦及通膨升溫，有利歐洲企業獲利及價值型投資者，另外，財政開支回溫及貸款情形改善有助歐股表現，目前布局側重金融、工業及能源類股，多元分享歐洲景氣回升行情。 儘管地緣政治因素仍牽動著歐股的神經，安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，由於歐股去年遭到資金大幅流出，因此目前資金有回補空間，且歐洲經濟持續好轉，基本面有撐，預期在法國大選結果不發生出人意表的結果下，後市可期。 劉敏俐也提醒，由於英國將大選提前至6月8日，接下來還有德國的國會與總理大選，黑白天鵝仍可能造成資產震盪，因此在布局上，建議透過多元資產的布局降低波動度，並透過人工智慧導航，告別投資困擾。 ---------------下一則--------------- 川普喊降稅 美企營運蓄勢待發2017年05月04日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 川普有意將目前美國35％的企業稅調降至15％，若此案闖關成功，未來幾年企業稅減少的幅度平均有5成，也暗示企業獲利的大增將有助於股市表現，除了整體美股仍具投資價值外，所有產業中尤其可留意過去幾年獲利表現遭壓抑的能源類股未來盈餘成長爆發力。 鉅亨網投顧指出，美國35％的企業稅率在全球排名中數相當高水準，而以川普為首的白宮提出的稅改方案規畫將此稅率一口氣降至15％，降稅利多為股市帶來激勵，也成為川普自去年底當選以來，美國標普500指數上漲超過一成的最大推手。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，除了稅改提升企業獲利，仔細觀察標普500個產業的狀況，以近期的財報週觀察，截至4月底為止，已有超過5成的企業公布財報，整體營收及盈餘年增率皆優於預期，其中能源類股營收及盈餘年增率分別為24.4％及64.4％，表現力壓其他類股。 儘管油價日前又跌破每桶50美元的位置，讓投資人擔心油價後續走勢及能源相關產業的獲利狀況，但油價在2016年初觸底後過去兩季已穩定在每桶50美元上下，在各國減產協議確認下，加上全球原油供需平衡速度加快，且夏季的用油旺季將到，油價上漲空間大於下跌，能源類股前景佳，較積極投資人可趁拉回分批布局能源類股基金。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，川普稅改法案上周出爐，與市場先前預期差異不大，只有公司稅降幅優於市場預期，不過由於川普政策利多已提前反映，因此上周市場反應不熱烈。 蔡明潔表示，短期市場仍等待更多的利多消息，例如企業財報或法國大選真正的結果；中長期來看，美國基本面強勁，企業支出預期增加、薪資成長、消費信心強勁，美國強資產、趨勢向上的方向仍未改變，企業活動可望更加活絡，例如增加新雇員、投資或發債，使市場流動性更佳；財政支出本身也可帶來經濟增速的效果。 在這些政策下，循環性類股可望受惠於財政支出，國防類股也能因支出增加而走強，惟針對川普新政的樂觀氣氛可能受到過度保護主義或反貿易政策所影響。 ---------------下一則--------------- 川普喊降稅 能源股衝2017-05-04 00:28:22 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國新舊稅制下企業所得稅變化 https://goo.gl/mOnic1 美國總統川普上任剛過百日，政策動向牽動全球目光，近期最受矚目的就屬降稅一案。川普有意將目前美國35%的企業稅調降至15%，若此案闖關成功，未來幾年企業稅減少幅度平均有五成，也暗示企業獲利大增將有助於股市表現，除了整體美股仍具投資價值，所有產業中尤其可留意過去幾年獲利表現遭壓抑的能源類股未來盈餘成長爆發力。 鉅亨網投顧指出，美國35%的企業稅率在全球排名中為高水準，而以川普為首的白宮提出稅改方案規劃將此稅率降至15%，降稅利多為股市帶來激勵，成為川普自去年底當選以來，美國S&P500指數上漲超過一成的最大推手。 眾議院共和黨也規劃將稅率降至20%，意味不論是白宮或眾議院哪個版本過關，企業稅率都有望得到一定程度的調降，進而提高企業獲利。 鉅亨網投顧分析，以白宮所提出的稅改方案來看，企業及個人所得稅率都獲得調降，採用美國國會預算辦公室的平均稅率及財政部預估，美國企業今明兩個財年可望省下2,020及2,380億美元的繳稅金額。目前市場認為川普版稅改法案有機會在年底前通過，對美元來說有正面助益，美股表現有望更上一層樓。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，觀察S&P500企業截至4月底財報，整體營收及盈餘年增率皆優於預期，其中能源類股營收及盈餘年增率分別為24.4%及64.4%，表現力壓其他類股。油價上漲空間大於下跌，能源類股前景仍佳，較積極投資人可趁拉回分批布局能源股基金。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，稅改計畫階段性帶動美股指數脫離3月下旬以來整理格局，稅改大綱公布後，科技股為主的那斯達克指數續創歷史新高，根據Bloomberg預估第1季美國企業獲利成長10.1%，溫和擴張成長，有機會續推升股價表現。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠也指出，今年第1季財報優於預期的驚喜指數表現不俗，將成為美股成長的重要引擎。 ---------------下一則--------------- 延長減產協議若談不攏 分析師：3字頭油價估再現2017年05月04日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 西德州中級原油價走勢 https://goo.gl/AUnvvh 華爾街日報報導，石油輸出國家組織（OPEC）將於本月底召開半年一度的例會，分析師警告，若OPEC無法敲定延長減產協議，油價恐再見3字頭的低價。 OPEC與其他主要產油國本月25日將於維也納召開例會，是否延長去年底簽定的減產協議是外界關注焦點。 荷商安智銀行（ING Bank）商品策略師派特森（Warren Patterson）表示：「市場行情似乎多已反映OPEC將延長減產協議的預期，因此這對於油市來說是一大風險，要是最後延長協議落空，可能會引爆一波失望性賣壓。」 摩根大通與花旗也認為油價下行的風險相當大，一來是OPEC成員國要全數達成延長協議難度頗高，再者其他非OPEC產油國是否參加延長減產也是一大變數，只要其中一個環節出錯，勢必會導致油價重挫，最低可能摜破40美元支撐，將是1年多來再次見到3字頭的油價。 根據華爾街日報4月底向14家投銀進行的預測訪調發現，市場分析師預估布蘭特原油期貨今年全年均價將落在57美元左右，第4季上看60美元，美國紐約期油今年全年均價估計可達55美元。相關油價預測數據與前次訪調結果大致相同。 周三歐洲交易時段，布蘭特與紐約期油分報50.80與47.97美元，均上漲約0.7％。 自去年底OPEC與其他產油國敲定減少全球2％的原油產量以來，油價已大漲約1成。目前大多數分析師都預估，OPEC本月底例會將會同意減產協議再延長6個月。 OPEC一哥沙烏地阿拉伯油長法里（Khalid al-Falih）上個月宣稱，OPEC成員國已就延長減產協議達成初步共識，但最終仍需各國簽字才能定案。若OPEC月底敲定延長減產，油價可望持續上漲，這也是多數分析師預測的發展，果真如此的話，油價今年底將上看60美元。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 資金青睞2017-05-04 00:28:22 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 聯準會3日舉行利率會議，市場普遍預期此次將按兵不動，根據本月2日聯邦基金利率期貨顯示，6月、7月及9月前升息機率分別為67%、70%及81%。多家債券基金業者針對聯準會的升息動作，配置上瞄準低存續期債券以及高收益率債券。 富蘭克林證券投顧表示，近期美國經濟數據顯示成長動能有些放緩，包括4月ISM製造業指數降至54.8，3月個人支出連續兩個月停滯，4月消費者信心指數自2016年高點回落，加上商品價格下滑舒緩通膨壓力，通膨指標--3月個人消費支出（PCE）平減指數月減0.2%，為一年多來首見下滑，提供聯準會維持溫和升息的條件，預估今年將再升息兩次，有利全球股債市延續資金行情。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克指出，因應聯準會升息趨勢，該團隊採取降低存續期間及控制債信評等的方式因應，目前高收益債券部位中以BB級與B級公司債為主。 關注亞洲高收債，台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，時序進入第2季，全球面臨聯準會升息變數，而亞洲高收益債擁有高收益率、低違約率、籌碼穩定、亞洲當地投資者比例大增、資金持續流入等亮點，建議偏好息收的投資人可逢低買進。
Q2加碼股市 掌握二高一低2017年05月03日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年主要區域股票基金資金流入規模 https://goo.gl/pZAHSO 全球投資、製造和消費者信心增加，國際貨幣基金再次調高今年全球經濟成長率預估至3.5％，加上近期美歐財報旺季，已公布的美股企業財報有83％優於預期，歐股目前雖然僅12％的指數成分股公布財報，但已有半數優於預期，亮麗的經濟數據無疑為第2季以來股市打上強心針。 富蘭克林華美策略高股息基金經理人蕭若梅表示，從各項經濟數據及企業獲利來看，今年全球股市將是有「基」之彈，僅管法國第二輪投票前市場波動仍高、川普政策執行度及股市傳統淡季等市場雜音牽動短線投資情緒，但景氣行情支撐股市的方向不變，震盪時反而應優先配置股市並以高股息股票為投資首選。 統計年初以來基金資金流向，已有1,216億美元資金流入股票型基金，其中成熟國家股市淨流入1,040億美元（資料來源：EPFR，統計至2017/4/26）。此外，根據彭博資訊統計，過去五年全球高股息波動度為10.86％，較MSCI世界指數11.07％表現佳，且MSCI全球高息股指數在股市回檔後，反彈上漲的波段平均漲幅達87％左右。 蕭若梅表示，分析過去10年的股市報酬表現，無論全球股市、新興股市，股票股息對總報酬的貢獻達6成以上，使高股息股票在修正過程中，有機會發揮跟漲與抗跌的效果與適合長期持有，目前MSCI全球高股息指數股利率約3.7％，不僅較成熟國家10年公債殖利率高，亦優於MSCI世界指數2.46％的股利率，可望在第2季偏向震盪的股市行情中脫穎而出。 展望第2季，蕭若梅指出，根據電腦模型最新配置結果，美國歐洲及新興市場占比為4：4：2，產業偏重工業、必須消費及原物料等循環性類股，上述產業今年以來資金流入規模均在百億美元以上，明顯高於其它族群。 目前美國經濟成長步調最為明確，惟高估值相對壓縮美股短線空間，也是近期漲勢鈍化的主因，但在經濟及企業基本面改善支撐下，仍無礙美股多頭格局。至於歐洲，不僅上調今、明兩年經濟成長率，歐洲STOXX 600指數的毛利率走高、通膨增溫等均顯示歐洲獲利進入復甦階段，歐股在價值誘因下，漲升空間可期，近期政治面訊息雖成市場關注焦點，然預期法國第二輪選舉結果中間路線的馬克隆贏面較大，有助吸引觀望買盤回流。 ---------------下一則--------------- 多元資產配置 抗震2017-05-03 00:02:34 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/kqYXhE 五一連假結束，全球兩大經濟體分別揭曉PMI，財新公布4月中國製造業PMI為50.3，美國4月Markit製造業PMI則為52.8，中美PMI儘管維持景氣榮枯線上，但都較前月下滑。 法人建議，若今（3）日聯準會利率決策會議沒有釋出進一步緊縮的訊號，可望維繫風險性資產的買氣，建議投資人不妨以多元資產抗震。 美國本周公布多項經濟指標，個人所得、支出成長動能都不如預期，且通膨指標出現16年來首度下降，顯示美國今年第1季消費疲弱，可能讓聯準會對進一步升息卻步；高盛最新報告提醒，經濟穩健擴張，股票部位下檔支撐仍強，對其看法並未轉空，投資人可中性偏多操作，但市場波動恐增加。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，美股當中，科技類股強勢續揚，先前較弱的醫療及金融類股聯袂走高的帶動下，標準普爾500指數在季線獲得買盤挹注，再度接近3月初的歷史高點；雖然從評價面來看，美股相對其他主要股市偏高，因此在3月大盤再創新高後，資金即有降溫轉進其他標的態勢，但憑藉著較佳企業獲利、經濟基本面，整體大盤仍保持強勢格局。 歐陽渭棠認為，現階段整體市場、類股輪漲的態勢尚未改變，歐洲及部分新興市場近期持續有優於美股的表現，資金流向顯示美國資金積極往歐洲地區布局，同時，新興債也受到資金追捧。從資金流向來看，投資人積極尋求有題材性、指數相對價位較低標的。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，美國最新公布經濟數據雖轉弱，並無礙目前美國經濟持續溫和成長態勢，中國4月製造業PMI指數雖下滑，然仍連續九個月處在景氣擴張的50以上，美國將持續升息、歐洲與中國在貨幣政策上有轉趨中立跡象，未來計畫性財政措施將是銜接經濟增長的重要角色，隨著全球經濟走揚、企業獲利改善、投資級利差收斂空間有限，債市布局上將靈活操作高收益債券與新興債配置。 ---------------下一則--------------- 製造業復甦 全球經濟熱2017-05-03 00:49:40 經濟日報 編譯劉雲、記者賴錦宏�綜合報導 主要國家4月製造業景氣概況 https://goo.gl/gPACB0 最新數據顯示，歐洲與亞洲製造業4月持續復甦，雖然部分經濟體的數據下滑，但沒出現動能大幅減弱的跡象，且業務改善，加上美國與日本同期製造業景氣持續擴張，成為第2季全球經濟成長的好預兆。 凱投宏觀指出，新興亞洲4月製造業持續復甦，整體採購經理人指數（PMI）雖降至54.4，但訂單數據顯示國內外需求上升，製造業產值增速依然穩定，「全球成長力道更穩，有助支撐亞洲製造業未來幾季進一步復甦」。 中國大陸4月財新製造業PMI降至50.3，是七個月低點，但市場並不擔心。澳盛銀行資深中國經濟學家王蕊認為，單月數據顯示成長動能減弱，不代表經濟硬著陸風險升高，政府仍以充分信用支持經濟。 此外，馬來西亞4月製造業景氣是2015年3月來首度擴張，印尼4月製造業PMI攀至去年6月來最高。 歐洲部分，歐元區4月Markit製造業PMI最終值升至56.7，是六年高點。IHS Markit首席商業經濟學家威廉斯指出，歐元區製造商認為4月營運狀況良好，暗示歐元區經濟在第2季有了好的開始。 英國4月Markit製造業PMI躍也升至57.3，為三年來最高。 ---------------下一則--------------- 台股平衡基金 可攻可守2017-05-03 00:02:32 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年以來台股平衡基金前十名 https://goo.gl/mPUizT 國際熱錢昨（2）再展力拱萬點企圖，台股5月開出好彩頭，不過內資近關情怯退場觀望，市場人士建議，因應萬點關後波動加大，可布局跟漲抗跌力強的平衡基金或反向ETF。 外資昨日大買台股111億元，激勵指數挑戰前高9,976點，萬點期待重新點燃，卻也令投資人擔心大幅修正，昨日元大台灣50反1（00632R）成交量也比前一日放大四倍，期貨多單扣除法人部位更由空單領先，內資焦慮顯而易見。 投信指出，投資人若擔憂波動加劇，此時可考慮轉進平衡基金或反向ETF進行緩衝，平衡基金不同於台股基金，操作訴求每年達到報酬目標，一旦行情發酵可增持股票跟上漲勢，隨後使用固定收益工具保住獲利，相對持股水位更高的台股基金穩定。 反向ETF則在盤勢走跌逆勢向上，搭配個股可免除擇時賣股困擾。 群益安家基金經理人陳煌仁表示，台股平衡基金的資產配置相對靈活，以目前核備的22檔台股平衡基金來看，持股比平均為61%，其餘三成配置國內債市，當大盤波動向下，可望承受較小波動。 針對台股後市，雖預期上半年仍有行情，但盤勢震盪看增，持股將鎖定績優且長線營運正向個股來維持績效。 台新高股息平衡基金經理人劉宇衡指出，5月台股面臨報稅、財報公布等市場變數，此時可布局「進可攻，退可守」的平衡基金，並以高股息股票比重高的基金為核心。 以今年市場動向分析，合計前四月外資買超台股近2,000億元，最大關鍵在於台股具高股息優勢，摩根士丹利等外資機構預期台股殖利率將達4%，優於其他亞股與全球股市平均，加以除權息旺季將至，高殖利率族群可望受到青睞。 類股部分，劉宇衡看好具長期競爭力與穩定配息力的晶圓代工、美國經濟概念，及網通等利基型高股息股票，若遇大盤出現不如預期下跌，將伺機尋找殖利率反彈的績優股。 ---------------下一則--------------- 歐股新興市場 受青睞2017-05-03 00:02:35 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 法國首輪總統選舉未出現「黑天鵝」，加上川普政府首度公布稅改新政，政局不確定性消弭搭配政策紅利出籠雙重加持，國際資金上周重回市場，不僅成熟市場全面吸金，新興市場的資金動能也轉強，整個4月又以全球新興市場基金和歐股基金最獲資金青睞。 全球新興市場基金以62.81億美元奪下4月吸金王寶座；同樣兼具基本面和價值面優勢的歐股基金則以51.49億美元緊追在後，顯示國際投資風向球有轉向至新興市場和歐股的趨勢。 摩根投信副總經理林雅慧指出，美國川普政府上周正式公布堪稱史上最大減幅的稅改計畫，吸引看好的國際資金先行進駐卡位，美股基金在強勁的資金回補潮帶動下，上周狂掃138.75億美元，再度改寫19周以來單周最大淨流入。美股樂觀氣氛除了讓VIX恐慌指數摔落至十年來新低水位，也同步感染美股三大指數漲勢欲罷不能，那斯達克指數更連連改寫歷史新高。 歐股基金連五周吸引國際資金湧入，林雅慧說明，法國首輪總統大選結果揭曉後，投資人高度預期中間派馬克宏於第二輪投票勝出機率高，拉抬法國續留歐元區機率升溫，歐股基金在樂觀投資氣氛持續發酵下，上周吸引20.72億美元資金簇擁，反映歐股基金已逐步自英國提出脫歐公投的陰霾中走出，並重拾資金青睞。 安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，接下來歐洲還有英國提前至6月8日大選，以及德國國會與總理大選，雜音干擾難免。儘管歐洲經濟面好轉，基本面有撐，使得去年流出歐股的資金回流，不過在雜音干擾下，建議投資人透過多元資產布局。 就整體4月資金流向來看，全球新興市場基金和歐股基金躍升為資金重點布局標的。林雅慧分析，新興市場基本面明顯改善，並穩健向上，提振企業獲利動能轉強，輔以估值依舊便宜，自然成為國際資金進駐標的。 ---------------下一則--------------- 印度陸股 本月漲相佳2017-05-03 00:02:31 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 近十年5月平均表現前十強的股市 https://goo.gl/4fWQqD 進入5月天，統計近十年全球主要股市指數5月單月平均表現，前十強當中以深圳綜合上漲4.0%、印度上漲3.2%奪下冠亞軍，也是唯二歷年5月漲幅超過3%的股市。 在其他國家表現方面，依序是菲律賓1.8%、墨西哥1.7%、加拿大1.1%、印尼1.1%、台灣1.0%、德國1.0%、那斯達克0.8%以及新加坡0.7%。 整體來說，亞股表現較佳，且中國、印度表現更加值得留意。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，儘管4月份在政府金融監管政策趨嚴下，使得中國股市表現震盪，不過整體來看，在海內外需求改善下，中國經濟數據持穩，第1季GDP成長率達6.9%，股市也在歷經修正後評價合理。 此外，一帶一路高峰論壇即將召開，相關工程項目也相繼落地，央企改革及地方國改亦持續推進下，都有助吸引市場買盤陸續回籠，帶動股市表現，投資布局方面，包括白馬藍籌、環保、一帶一路、科技等相關個股表現預估將持續吸引資金進駐。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修認為，A股今年以來持續緩步上行，部分反映經濟基本面企穩、工業通脹加速反彈及公司業績改善，近期隨著金融嚴監管政策出臺與執行落地預期升溫，使得股指轉為修正，大盤有望逐步縮量走穩後，有機會隨著全球風險偏好回升而有表現。 黃上修說，一帶一路高峰論壇預定5月14、15日召開，會後還將有政策面的持續推進，預估將激發基建相關族群的投資熱情，MSCI可能納入A股、因地緣政治風險仍在而受惠的軍工概念、國企改革，以及區域開發等主題仍值得持續關注。 印度方面，群益印巴雙星基金經理人洪玉婷指出，印度在經濟結構改善下更添投資吸引力，再加上印度本身還具有人口紅利優勢，內需消費動能旺盛，整體經濟前景透明度在新興市場中相對較高，且企業獲利表現強勁，因此後市仍持續看好。 ---------------下一則--------------- 台灣擠下印度 躍亞股吸金王2017-05-03 00:02:30 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 外資在亞洲主要股市買賣超 https://goo.gl/oh9VL9 美企財報佳，美股回神，帶動亞股上揚。上周外資全面買超亞股，為去年7月25日當周以來首見，南韓吸金11.5億美元最多，台灣11.2億元緊追其後，且因此擠下印度，成為今年亞股的吸金王。 印度上周雖然只獲外資買超0.02億美元，但全周仍強漲近1.9%，累計今年以來大漲12%以上，居亞股之冠，今年以來吸金近65.3億美元，僅次於台股的67.4億美元。今年以來的亞股漲幅亞軍則是菲律賓，累計上漲12%。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，亞洲多項經濟數據攀升至高位，成為吸引國際資金積極回補亞股的主要理由。製造業採購經理人指數（PMI）來到51.8的32個月高點，而且在全球需求帶動下，半導體、電子產品與大宗商品等出口持續加溫，帶動亞洲出口年增率創50個月新高。 張致寧表示，全球經濟回暖，讓以出口歐美市場為主的東北亞明顯受惠。目前亞太（日本除外）的本益比只有13.3倍，遠低於S&P500指數的約17.5倍，外資有望持續加碼，亞股後市漲升空間依舊可期。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正表示，接下來台股進入最後兩周季報公布期，加上5月報稅季展開，大股東賣股繳稅時有耳聞，這些因素也將牽動大盤後續，但目前全球股市氣氛熱絡，多頭信心未轉向，未來仍須持續關注外資動向及匯率走勢。 安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，儘管南北韓情勢緊張，但韓股今年以來仍上漲近9%。南韓3月工業生產較前月反彈，全球需求改善，汽車、智慧手機和其他電子產品的出口繼續上升。展望後市，預期南北韓將維持恐怖平衡，南韓股市仍根據基本面表現。 至於東協，張致寧分析，東協企業獲利前景大幅改善，強化對國際資金的吸引力。 ---------------下一則--------------- 美股恐慌指數 10年最淡定2017年05月03日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 美股恐慌指數今年以來的均值僅12，較歷史平均的20低逾3成 https://goo.gl/WjhMKw 倫敦金融時報報導，有美股恐慌指數之稱的波動率指數（VIX）周一跌破10大關，創下逾10年來新低，代表投資人持股信心強健，有利於美股續創新高。 報導指出，芝加哥選擇權交易所（CBOE）的VIX周一盤中最低一度大跌9％，觸及9.90，創2007年2月以來新低。 該指數係計算美股選擇權短線價格，藉以反映交易員預估股市未來幾個月的波動程度，過去一年來儘管有策略師與投資專家警告可能衝擊美股的一連串地緣政治風險，包括英國公投脫歐、美國大選與法國總統選舉，但VIX始終固守在歷史低檔。 VIX過去1年平均落在13.6，今年以來的均值更僅12，較歷史均值20低逾3成。 德意志銀行股票衍生性商品策略師費雪曼（Rocky Fishman）表示：「今年VIX的走勢一直讓人感到意外，在如此多的不確定性因素干擾下，我們原本認為今年前4個月市場波動率至少會來到數10年來同期的高檔。」 最近一波VIX下跌主要是反應市場認為法國反歐元的民粹主義候選人雷朋（Marine Le Pen）本周末要贏得總統大選的機率偏低，一掃上個月市場恐慌情緒一度升高的陰霾，並帶動股市行情上漲。 美股標普5百指數自法國首輪總統大選以來已上漲1.7％，周一收在2,388點，已逼近歷史新高，科技股雲集的那斯達克指數同期間大漲逾3％，周一更是拉出0.7％的中紅，並為連續第6個交易日改寫歷史新高。 瑞銀財富管理公司資深策略師路卡斯（Jerry Lucas）認為，VIX下跌、全球股市上漲主要是因為市場對法國大選的憂慮解除與美國避開政府關門危機。 路卡斯指出：「市場氛圍目前或許有點過度樂觀，但只要本周日法國大選決選結束後，未來幾個月可能衝擊股市的負面因很有限。」 ---------------下一則--------------- 美科技股犀利 錢景亮2017-05-03 00:02:33 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美股氣勢如虹，重量級科技股挾財報利多展現高人氣，引領那斯達克指數屢創新高，連續六個月月線收紅。 根據理柏資訊統計至4月底，台灣核備境外美國股票型基金三個月績效前十強，其中有八檔基金的第一大產業為科技股，其中兩檔基金今年來漲幅超過一成，績效相當亮眼。 富蘭克林證券投顧表示，依據彭博統計至5月1日止，已公布財報的303家史坦普500企業，有76.2%上季獲利優於預期，主要產業當中，科技類股預估獲利成長15.8%，跟金融及原物料類股並列獲利兩位數成長的前三名。 持股半成重押科技業，富蘭克林高科技基金經理人馬特．摩伯格（Matt Moberg）表示，新軟體及數據分析能夠改善企業生產力並降低生產成本，有助美國企業維持競爭優勢，將持續推升科技產業支出。看好科技驅動的轉型正發生，從工業、能源到醫療產業均在顛覆傳統。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美國經濟復甦力道冠全球，今年整體企業盈餘呈現逐季遞增趨勢，根據摩根最新市場洞察資料顯示，首季美國企業EPS有望由去年第4季低基期的27.9美元躍升至29.18美元，企業獲利長線看好，為美股下檔形成支撐。 不過，施厚德（Michael Schoenhaut）提醒，今年來市場反覆臆測聯準會升息以及縮減資產負債表時程，以及川普稅改法案能否順利推行左右市場投資情緒，儘管展望今年美國企業獲利動能強勁，長線趨勢向上，但隨美國產業實質增長已進入高原期，搭配估值偏貴，建議投資人若仍看好美國，可採多重資產策略來穩健掌握資本增值契機。 NN（L）科技基金經理人Pieter Schop 認為，對於科技產業展望樂觀，並預期表現優於市場大盤表現。就目前的投資價值與成長潛力相較下，看好科技產業具豐富創新的技術，加上這些企業盈餘與獲利能力較佳，展望後市，對於科技產業的前景依然表現可期。 ---------------下一則--------------- 新興市場夯 外資連5月淨流入2017年05月03日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 國際金融協會（IIF）周二發布的數據顯示，新興市場近來吸金功力了得，4月締造連續5個月外資淨流入，創下自2015年上半以來最長連續紀錄。 路透報導，新興市場4月外資淨流入金額，連續第3個月超過200億美元，寫下2014年來最強季度成績，主要受到美元計價新興市場債券發行量創新高的帶動。 新興市場看似又成為投資熱門地，不過並非所有訊號都這麼強而有力。將外資與內資的交易數據都算在內，新興市場整體淨流入金額（不含中國大陸），從300億美元衰減到187億美元，是自2014年初以來最差季度表現。 3月份中國資金流向轉為淨流出，流出金額約63億美元，總計今年首季中國淨流出288億美元，但相較2014∼2016年的平均季度淨流出額1,150億美元，仍少了75％。 IIF指出：「儘管第1季新興市場的外資淨流入強勢復甦，但從資金淨流入額放緩來看，外國直接投資（FDI）與跨國金融機構對新興市場的放款，在今年有減弱跡象。」 「此外國內資金外流嚴重，成了新興市場整體資金淨流入額萎縮的主因，這在政局不穩定的國家尤其明顯。」 新興市場外資淨流入數據顯示，流入債市的資金規模是流入股市的2倍。對此IIF解釋說：「美國聯準會緊縮貨幣仍將維持循序漸進的步調，是助長資金從低利的成熟市場，流向高收益新興市場的主因。」 分區來看，上月份新興亞洲的股債市吸金163億美元，新興歐洲以23億美元居次，再來是非洲暨中東的16億美元。 拉丁美洲淨流入4億美元表現平平，IIF表示，在美國總統川普的拉美政策改弦易轍之前，投資人仍持觀望態度。 ---------------下一則--------------- 美債槓反ETF 波段操作2017-05-03 00:02:32 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 美國聯準會本周將舉行利率會議，決議是否升息，市場評估不升息機率高，但預期6月升息機率達70%，統計顯示，美債在升息前後先跌後漲，國內已有相關槓反ETF，可進行波段操作。 升息向來被視為公債最大敵人，不過近年升息環境不僅出現升息次數增加、債市影響減緩。理柏及彭博統計，4月初合計美國公債基金淨流入3.96億美元，上周市場重回樂觀則帶動美國10年期公債回跌，殖利率反彈6個基點至2.29%。 元大美債20年ETF基金經理人張勝原指出，今年第1季全球股市上漲，市場預期聯準會3月升息後，6月可能再升息，4-5月處於貨幣政策空窗期，使得政治風險事件受關注，包括法國總統大選、英國啟動脫歐及川普政策落實進度等，美債發揮避風港功能，投資人可用美債ETF從事避險或多空操作。 彭博統計近三次美國升息，前夕美債反向指數全數上漲，分漲3%、10.9%及2.5%，升息後以正向與槓桿指數漲幅較大，正向一倍指數介於4-10%，槓桿兩倍指數有8-21%，漲跌趨勢顯著，可作為方向性操作指標。 國泰投信美債ETF經理人游日傑表示，美國基本面浮現復甦雜音，特別是第1季GDP低於預期，然而牽動聯準會升息決議的勞動市場持續改善，消費者信心保持正向，預期經濟成長率放緩只是暫時，而非停滯訊號，針對升息前後的美債布局，可在近期價格走跌留意正向ETF布建時機，或波段買進反向ETF。 ---------------下一則--------------- 高息低波動 靚2017年05月03日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 S&P500高股息指數表現 https://goo.gl/ChxTyp 聯準會啟動升息，市場資金開始追逐高息股票，搭配低波動策略更是近幾年的國際創新趨勢。統計過去10年，S&P 500高股息低波動指數累積報酬88.4％，優於S&P 500高股息指數的32％，顯示加入低波動策略的高股息基金較傳統的高股息基金、高股息ETF更進化，更適合當前由股轉債的環境。 富蘭克林華美策略高股息基金經理人蕭若梅表示，過去幾年因低利率、低收益環境，股票投資逐漸朝向「債券化」，但今年開始，全球主要經濟體的通膨數據都在上升、美國今明兩年有更密集的升息循環，均顯示股票投資應回歸「股息」與「資本利得」並重的總報酬機會。儘管第2季漲多拉回，歐洲選舉變數亦可能影響短期表現，但今年股優於債方向不變，震盪時仍應優先配置股票資產並以高股息低波動為首選。 根據彭博資訊統計，過去5年全球高股息波動度為10.86％，較MSCI世界指數11.07％表現佳，且MSCI全球高息股指數在股市回檔後，反彈上漲的波段平均漲幅達87％左右。 銀行財富管理中心表示，隨著利率水準逐步回升，過去以收益為主的資產配置也應順勢調整為追求增長，建議投資人應利用近期股市回檔機會加碼股票，並鎖定具「二高一低」特性的高股息股票，可望於波動環境中脫穎而出。 ---------------下一則--------------- 續寬鬆 主要債市全面吸金2017年05月03日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 歐日兩大央行決議利率按兵不動，引領國際資金行情隨之起舞，上周全球主要債市呈現全面淨流入。圖�美聯社 https://goo.gl/YjQmm9 歐日兩大央行決議利率按兵不動，搭配投資氣氛轉趨欣欣向榮，引領國際資金行情隨之起舞，上周全球主要債市呈現全面淨流入，其中，投資級企業債券基金對資金吸引力最強，買氣連18旺，上周再吸金56億美元；新興債基金也獲得資金簇擁，再湧入21億美元；而高收益債揮別連續2周失血，上周資金動能翻正，轉為進帳11億美元。 就全年度來看，摩根投信副總林雅慧表示，三大信用債也呈現全面資金淨流入，投資級企業債今年來累計吸金達766億美元，而新興債則以266億美元緊追在後，高收益債也有48億美元的累計淨流入，顯示市場對有穩健息收的收益資產需求持續旺盛。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）分析，美國聯準會3月升息後，美元走勢不升反轉降，給予新興貨幣回升契機，加上新興市場基本面持續穩健向上，搭配新興國家企業近年來積極調整經營與財務體質，並已陸續出現改善跡象，眼見美國以外央行今年有望持續維持寬鬆貨幣政策，驅使資金持續追求收益，而坐擁高殖利率的新興債自然成為國際資金目光聚焦所在。 皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，受惠於歐美經濟回春，新興市場國家今年經濟成長預期優於去年，拉丁美洲更可望由前兩年的負值轉為正成長，此外，俄羅斯、阿根廷、巴西等國相繼獲得信評機構調升主權債信展望至正面或穩定，顯示新興國家最壞情況已過，加上利差與收益也優於多數債券資產，後市值得期待。 瀚亞全球高收益債基金經理人周曉蘭表示，高收益債在經過今年首季的震盪之後，現在市場氣氛已經回籠，企業違約率也自去年Q4開始大幅下降，因此在首季的下跌後，預估未來利差還有收斂空間，鼓舞高收益債指數收復之前的失土。 安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，在投資建議上，預期殖利率短期區間盤整，但長期可能向上，小幅減碼漲幅已大、評價漸趨昂貴的高收益債，目前債券部位仍以信用債為主，主要看好股市上揚有助信用利差收斂，抵銷利率風險。 ---------------下一則--------------- 搶進美元計價新興亞債 一兼二顧2017年05月03日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 近期法國總統大選第一輪結果出爐後，緩解法國脫離歐盟危機，原先避險的美元、黃金則應聲下跌。法人提醒，中長期美元看升機會仍大，此時可逢低配置美元資產例如美元計價的股票或債券基金。 元大新興亞洲美元債券基金經理人謝哲弘指出，債券有利息，在升息期間殖利率隨著向上，投資人可賺取息值。以亞洲投資等級（美元）債為例，其中例如雙印成長力道快速，政治面趨向穩定，產業分散多元，債券價格表現穩定，過去20年有17年呈現正報酬，其中高達8成報酬來自息收。 謝哲弘指出，透過布局美元計價債券，投資人既可享有新興亞洲較高息收，也能降低匯率波動影響。接下來，很快又要面臨法國第二輪總統大選投票、英國提前國會大選議題，加上美國總統川普積極的刺激經濟政策及進入升息周期，美元有機會轉強，美元資產應該有表現機會。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，隨著美元走弱，新興市場資金外逃壓力減輕，貨幣出現止貶回升的走勢，吸引投資人青睞，將資金轉進新興市場股票和債券，推升價格走高。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，亞洲高收益債擁有高收益率、低違約率、籌碼穩定、亞洲當地投資者比重大增、資金持續流入五亮點，深具防禦性及投資價值，將是第2季資金最佳避風港。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，目前多數亞洲國家財政體質持續轉佳，通膨壓力不高，延續寬鬆貨幣政策基調可能性高，可望為亞高收債營造出良好的投資環境。 ---------------下一則--------------- 三大理由 新興債買點到2017年05月03日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 利差均值以下 新興債報酬率可望優於高收債 https://goo.gl/bhvM5j 在地緣政治、大選不確定等因素干擾下，今年股市大震盪，資金湧向固定收益市場，尤其新興市場債券基金今年以來已連續12周吸金。法人指出，目前新興市場強勢貨幣債券吸引力更甚高收益債，一來高收益債券價值已高估，新興市場強勢貨幣債券目前價位仍然低估，未來表現空間較大，再者新興市場債務人的財務體質，平均而言也優於高收益債券，值得納入投資組合。 今年以來可發現國際資金持續撤出高收益債券，尤其是美國以外的高收益債券基金都明顯流出。景順投信分析，這是因為當所有人都買進往高收益債券時，高收益債券利差大幅縮小，使得高收益債券基金的投資價值縮水。這時若還繼續加碼高收益債券，無異是在下雨天買把破掉的傘。 景順投信強調，現階段新興市場債券投資價值優於高收益債。首先就投資評價來看，目前所有債券的評價都偏貴，這是人口趨勢使然，包括戰後嬰兒潮屆齡退休，退休基金、保險公司、共同基金都需要債息收入，以支應龐大的退休現金流。 因此，要在普遍昂貴的債券市場當中，搜尋比較價格相對合理的標的，新興市場債現在就符合這個條件，未來表現空間較大。其次就財務體質來看，新興市場債務人的財務體質，平均而言優於高收益債券，且償債能力亦與全球景氣連動。目前不論主權債與企業債，從利差的角度都比高收益值得投資。 最後就技術面來看，新興債券目前也是適合進場的時機點。景順投信觀察，自2003年金磚四國崛起後，新興市場資產就受到全球矚目，新興市場債券與高收債的利差也開始有脈絡可循。 觀察從2003年到今年2月底，新興市場債與高收益債之間的利差平均值為218個基準點，而當新興市場債與高收益債間的利差縮小到平均值以下時，投資新興市場債12個月的平均總報酬率平均會比投資美高收多。現階段兩者利差僅62個基準點，按照過去經驗來看，未來12個月投資於新興市場債券會比投資美高收可望帶來超額報酬。 只是台灣投資人仍偏愛全球高收益債券基金，景順投信指出，其實高收益債券基金經理人卻是偏愛新興市場債券，細心觀察可發現其投資組合當中新興市場債券比重已經來到30％的水準，主要就是看到新興市場債的投資機會。 就績效來說，今年以來新興債券表現也優於高收益債，據理柏統計至今年3月底資料，新興市場債券基金今年以來已走出川普當選後的陰霾，平均績效為4.18％，超過高收益債券基金的2.45％，約高收益債券基金的一倍。 景順固定收益新興市場團隊資深客戶投資組合經理Julie Salsbery指出，在當前的環境下，高收益債券確實具有吸引力，不過以違約率而言，高收益債券的違約率較高，因為高收益債券的信評較低，此外，高收益債券涵蓋的國家比較有限。 相較之下，新興市場債券的投資範疇更加多元，風險來源也不同，波動性也比較低，適合偏好以固定收益產品做為資產配置的保守型投資人。因此，在不確定性的環境下，如果投資人需要較穩定的收益來源，新興市場債券仍舊是不可或缺的標的。
股債混合基金 搶手2017-05-02 00:00:29 經濟日報 編記者張文�台北報導 2017年第1季十大淨流入基金組別 https://goo.gl/9MftH1 美國今年升息速度將比前兩年快，理論上債券表現將不如股票，但資金從債市轉股市仍然緩慢。法人分析，國際政經因素充滿不確定，即使全球不少股市創歷史或波段新高，但投資人仍不敢貿然追高。 晨星（Morningstar）統計，就台灣核備的基金類型來說，今年第1季以美元股債混合基金最受青睞，在全球共吸金新台幣約460億元，吸金亞軍則是高收益債券基金，淨流入370億元，季軍是新興市場債券基金，進帳342億元。 統計也顯示，第1季新台幣貨幣市場型基金共流出400億元，投資人將資金轉出中繼站，但又不敢大舉進入股市，股債混合基金成為不錯的選擇。在第1季最吸金的十類基金中，有三類是股票型基金，三類是債券型基金，四類是股債混合基金。 美國景氣與政策前景，成為投資人的關切焦點。晨星指出，最近的調查反映，美國經濟成長腳步可能不如預期，但其他地區的表現卻反映全球經濟持續成長。尤其是歐元區，經濟成長來到新高，且隨著需求暢旺、企業普遍對經濟前景抱持樂觀，新增工作機會也來到近10年來的高點。 美銀美林4月全球經理人調查顯示，有50%的受訪經理人預期企業獲利將於未來一年成長。不過，23%的經理人表示，歐元解體是最大的顧慮；21%擔心美國是否能如計畫推出減稅政策；17%的經理人則擔心貿易戰。 美股迭創新高，也是投資人不敢輕易擁抱股市的原因。今年以來，那斯達克（Nasdaq）指數已漲12%，道瓊與S&P 500指數也上漲約6%。美銀美林經理人調查顯示，83%的經理人認為美股是最被高估的市場，不僅如此，經理人認為美元也被高估，更降低對美股的青睞度。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，雖然經濟成長力道稍減，但仍在復甦之道上，建議投資人在高檔震盪之際，不妨透過股債平衡型基金布局美國，避免在觀望中錯過投資契機。 ---------------下一則--------------- 不怕5月跌跤 多元資產衝勝率2017年05月02日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 MSCI世界指數各月漲跌幅和下修機率 https://goo.gl/vVHmbV 全球股市近期重展笑顏，屢創新高，但時序即將邁入5月，不僅台股有句「五窮六絕」，美國華爾街也有「5月出場，然後走人」（Sell in May and go away）的說法，不過，從歷史經驗來看，5月其實不如投資人想像中弱勢，法人建議投資人應擺脫5月變現的刻板印象，透過布局多元資產提高勝率。 摩根投信整理過去10年MSCI世界指數各月份漲跌狀況發現，5月不論是下跌機率40％、跌幅0.75％或是波動幅度均非最高，最近3年甚至逆勢收紅，顯示近年隨市場循環周期縮短，投資人應擺脫對5月既定的弱勢印象，眼見目前全球股市漲勢仍在，不過利多雲集下仍不乏尾端風險，建議投資人應採多重資產策略追求多頭漲勢。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，法國總統選舉進行中，市場推估法國接下續留歐元區機率高。再者，全球景氣動能加速，整體企業獲利有望創下兩年來最佳表現，激勵先前因不確定性而拉回的全球股市大開香檳慶祝，且樂觀投資氣氛持續發酵，股市多頭格局在基本面支撐下頗有未完待續之勢。 不過，4月美銀美林全球經理人調查將美國減稅政策延遲實行視為前兩大尾端風險之一，陳若梅強調，投資應著眼於長線結果，目前全球總體經濟環境走強，有利於風險性資產表現，全球股市多頭即便進入5月也恐難就此收手，但不確定因素多，導致資產輪動周期加速，投資人應提前做好資產配置來因應，建議採取多重資產策略，在降低波動度且掌握收益的前提下，參與資本市場的起飛行情。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，由於近期歐、美經濟數據強勁、通膨走升，繼升息議題之後，聯準會亦開始討論縮減資產負債表時程，因此貨幣政策不確定性降低，而市場焦點料將轉向川普政策相關時程與地緣政治動盪加劇的風險，在市場不確定性因子干擾下想要達到收益多重、降低波動的效果，建議採取多重資產配置來因應。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，川普減稅方案在4月底上菜，由於方案依然缺乏細節、且推行仍存在挑戰和不確定性，如果川普想要在2018年才開始順利推出其減稅、基礎建設等相關措施，未來3個月與國會的斡旋將是關鍵，投資人應慎防美國政策的不確定性，倘若川普減稅方案受挫，美股恐陷入高檔震盪，建議此刻不妨以股票部位為主，債券為輔，同時納入原物料、REITs、流動性工具等，以多元資產降低投資承受的風險。 ---------------下一則--------------- 台股5月天 三利多加持2017-05-01 00:17:27 經濟日報 記者周克威、魏興中�台北報導 台股本周多空焦點 https://goo.gl/l5EYxI 蘋果本周將公布最新一季財報與未來展望，華爾街樂觀看待下半年iPhone 8銷售前景，機構法人也陸續上修目標價。市場專家認為，台股在9,800點附近震盪整理已二個月，若蘋果對未來展望釋放樂觀訊號，配合其他利多，將有助台股本周再次挑戰萬點大關，為5月行情拉開亮麗序幕。 隨著蘋果股價反彈走揚，激勵台股過去一周也強勢大漲，其中尤以蘋概股如台積電等馬首是瞻。展望台股後市，市場專家預期，蘋果即將釋出正向樂觀的未來展望，加上近期台幣走升，國際熱錢不斷潮湧，配合出口動能強勁，今年經濟成長率有望上修，相關利多均將激勵台股後續仍有高點可期。 事實上，華爾街對下半年iPhone 8多有正面預期，4月以來，包括瑞銀、摩根士丹利、J.P.Morgan等27家投資機構給予「買進」、「增加持股」評等，目標價也上看150至165美元間。其中最高目標價為Drexel Hamilton LLC的185美元，未來12個月的平均目標價為154.35美元，顯示市場對蘋果後市股價表現仍有高度期待。 台新投顧總經理李鎮宇指出，台股在9,800點盤整已久，若是本周蘋果對未來展望偏向樂觀，將有助整體市值比重占大盤逾二成的蘋果供應鏈人氣持續增溫，指數有望再次挑戰萬點大關。 大慶投顧總經理賴建承指出，除了蘋果的利多因素外，近期台幣兌美元走勢持續轉強，上周甚至一度升破3字頭大關，吸引國際資金不斷潮湧台股，在資金活水的挹注下，有利指數創高走揚。另一方面，台灣景氣對策燈號已連續九個月出現綠燈，目前外銷需求不弱，一般預期今年台灣經濟成長率將可上修到2%以上。 法人認為，法國大選過後，不確定性疑慮消除，歐美股市借題發揮同步勁揚；美國的降稅政策，刺激美股上揚，也將有助於台股趁勢表態；再加上上周五台股當沖降稅正式上路，有助活絡短多交投，相關各種利多，均將有助於台股本周攻勢再啟。 ---------------下一則--------------- 日股反彈 本周盯財報2017-05-01 03:20:36 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 法國總統大選初選結果讓市場鬆了一口氣，加上北韓建軍節並未讓緊張情勢升高，上周全球股市呈現反彈上漲格局，美國那斯達克指數也創新高，投資氣氛轉趨正面。 野村投信表示，5月7日法國即將舉行第二輪選舉，但隨著局勢趨於明朗，雖然市場仍會觀望，惟影響層面應該不大。至於朝鮮半島的地緣政治風險，仍需留意，但目前看來爆發大規模衝突的機率不大，也已陸續反映在市場反彈表現上。 近期美股持續走強，上周那斯達克指數迭創新高。野村投信表示，美股除川普政府推出減稅方案的激勵，財報利多亦推升相關企業股價，預期本周美國聯準會利率會議應不會採取升息行動，因此短期內市場焦點仍是放在政策發展與財報表現。 受到朝鮮半島紛擾走低的日本股市，隨著投資氣氛好轉以及日圓走貶，上周出現反彈。野村投信指出，由於4月下旬至5月上旬是企業公布年報及經營計畫期間，企業治理及ROE為近期成為關注焦點。 至於其他亞洲市場，南韓預定5月9日舉行總統大選，預料短線指數走勢恐難脫政治面因素干擾。陸股因貨幣政策短期難以改變偏緊趨勢，將對指數形成一定壓力。 ---------------下一則--------------- 東協股市翻揚 Q2亮點2017-05-01 03:20:37 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞洲相關基金績效 https://goo.gl/7xze07 華爾街盛傳「5月賣股」季節正式到來，今年第2季變數又多，引起投資人擔憂市場波動；統計全球股市5月至年底平均回報，印度、東協等亞股績效達到5%，建議可列入續抱或淡季轉進標的。 第2季市場交投向來清淡，不僅華爾街有5月賣股、9月買股之說，台股也因電子業旺季集中下半年，流傳「五窮六絕」；不過，法人指出，修正往往也是加碼時機，特別是基本面向上的市場。 統計2000年來，主要股市以5月進場持有至年底的績效，以印度高達15.2%最佳，其次是墨西哥9.7%、印尼8.7%、巴西7.5%、泰國7.1%、菲律賓5.3%等，績效都達到5%，且這些市場去年開始都浮現轉機，持續在今年保持漲勢，投資人因應淡季可逆勢布局。 群益印度中小基金經理人林光佑分析，東南亞等新興股市同步轉折翻揚，主要受惠歐美景氣穩定增長，加上中國大陸經濟止穩復甦，三大經濟體給力，使新興股債匯市全面吸金；其中印度為經濟成長率最高的國家，兼具政治改革與人口紅利，吸引外資大量進場，統計今年印度股市已吸金63億美元，推升孟買BSE指數突破30,000點大關、上漲12%，外資買超與股市漲幅都居亞股第一。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍指出，東協股市表現關注三因素，分別是全球景氣、當地政府政策以及國際油價。 由於三項指標維持正向，今年東協股市表現也佳，短期內除留意各國製造業PMI，印尼、泰國處於50分水嶺附近，馬來西亞暫未跟上其他國家站上50關卡，另要注意油價走勢，5月底OPEC再度開會討論減產，可能使油價趨向震盪。 富蘭克林證券投顧表示，統計十年來亞太指數5月表現，平均下跌1.6%，下跌機率約七成，但今年亞股企業獲利在4月時獲得上修，連九月上調，且亞股相對全球股市仍折價二成，可望提供良性回檔後再度走揚支撐，建議伺機參與基本面增溫行情。 ---------------下一則--------------- 韓股迎新政局 後市不淡2017-05-02 00:00:27 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 南韓將於9日舉行總統大選，從近兩屆總統選後南韓股市表現來看，雖無明顯選後慶祝行情，不過法人仍看好南韓選後的政治利空出盡，加上新總統政上任有望加速推出利多政策，與較積極處理與北韓關係，後市並不看淡。 富蘭克林證券投顧表示，目前南韓總統大選主要為共同民主黨文在寅以及國民之黨安哲秀的兩強對決，預期無論何人當選，選後新政府施政目標皆將以刺激南韓國內景氣為主。 野村證券也指出，預期南韓最快於6月初推出2017財年補充預算案，預估規模為韓元10兆元、占經濟成長率0.6%，以藉此抵減觀光產業下滑、產業重整、北韓地緣政治風險增溫對於經濟的衝擊，有望提升南韓經濟成長率0.2個百分點，等同於南韓央行降息50個基本點的效果。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業經理人伽坦．賽加爾（Chetan Sehgal）表示，看好南韓中小型股的投資機會，除了較不受國際市場及外資動向影響之外，這些具備利基產品，正向中國大陸等海外市場擴張，包括生技製藥、醫療保健及休閒服飾等領域。 南韓股市今年以來上漲近9%，在亞洲股市中表現亮眼。安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，展望後市，無論南韓總統最後是由誰當選，都一定會致力於改善與北韓之間的關係，成為兩韓改善的契機，也會推出社會改革與福利政策，因此選後不看空，建議投資人可在拉回時布局。 此外，韓股在重量權值股三星股價創新高帶動下，近日站上2011年以來的新高，韓元年初至今上漲6.1%，漲幅也相當可觀，9日將進行新一輪的選舉，政治利空出盡下，股市有機會複製早先巴西政治影響落幕後的走勢。 ---------------下一則--------------- 印度股閃金光 外資愛2017-05-01 03:20:33 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 2017年外國直接投資信心指數 資料來源:A.T.Kearney https://goo.gl/712A1c 新興市場是這一波投資熱點，其中外資最愛的投資標的鎖定在中國、印度。科爾尼管理諮詢公司（A.T．Kearney）最新發布的《外國直接投資信心指數》，2017年全球由美國居冠，新興市場國家中有中國、印度搶進前十名，其中印度連續三年名次向上爬升。 瀚亞投資表示，亞洲具備吸引外資投資的條件，除了寬鬆的貨幣環境及經濟基本面改善，還有GDP增長優於全球，企業所配發的豐厚股息及債息，更是極大優勢。瀚亞投資亞洲股票收益基金經理人Margarte Weir指出，今年以來亞股是全球各區域中表現最佳的股市，儘管處於升息環境，經濟復甦及良好的企業獲利，仍刺激亞洲股市成長。 其中，亞洲企業配息的比率大幅提升，1998年僅50%，2015年已提高至93%，股息收益顯然成為外資流入的誘因。以全球主要區域股市股利率來看，2016年亞洲達4.2%，遠高於歐洲及全球平均。 瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，今年以來印度股市大漲超過一成，外資貢獻居功闕偉，近年印度內資法人明顯買入當地股票，外資法人則是近期開始反手為買，凸顯市場對印度政經情勢、企業獲利的信心度持續提升，投資人亦可持續布局以印度為主的亞洲股市。 至於中國，保德信大中華基金經理人陳舜津分析，包括大摩等外資今年以來，均青睞陸股的中長線行情，建議投資人可分批或定期定額布局大中華相關基金。 ---------------下一則--------------- 七檔淨值新高 打敗大盤2017-05-01 03:20:34 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 七檔淨值創新高印度基金 https://goo.gl/q5PQE4 在經濟數據及企業財報表現佳、歐美股市走高，以及國際地緣政治風險降溫等利多激勵下，印度Sensex指數26日向上衝破30,000點大關，終場收在30,133.35點創下歷史新高，今年以來股市累計上漲13.2%，相關基金績效跟著水漲船高，當中有七檔投信印度基金淨值也創下新高，且今年來表現都勝過大盤。 群益印度中小基金經理人林光佑認為，隨景氣和企業獲利持續改善，成長快速的印度將持續吸引資金，後市表現可期，可留意金融、原物料、資本設備等族群。 ---------------下一則--------------- 全球股市high 印度基金最火2017年05月02日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 近1月績效逾4％的海外股票基金 https://goo.gl/08lBC8 全球股市今年以來表現強勢，統計今年來包括成熟市場的美國三大指數、德國、英國、加拿大以及新興股市的印度、印尼、墨西哥共9個股市陸續創下歷史新高表現，連帶海外基金績效也跟著紅通通，也紛紛創下淨值新高紀錄。 統計投信發行的海外股票基金有338檔，計有64檔基金淨值創新高，這些淨值創新高基金，以印度基金績效表現最佳，其次為歐洲、亞股、科技相關基金，這些都是值得投資人多留意的強勢基金。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，經濟高成長是印度股市上漲關鍵，印度近二年經濟都維持7％以上的高成長，加上國際低油價趨勢不變，通膨疑慮也降低，這些都有助於股市持續走揚。特別是中小型股又更具備獲利動能及股價潛力。整體而言，受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁等利多加持之下，印股後市表現可期。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，看好亞洲中小型類股，類股方面以生技醫療、新能源及汽車零組件等較為看好。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，印度財報季正式開啟，銀行股績優生YES Bank和INDUSIND BANK雖仍展現強勁的放款成長率，但在資產品質部分卻意外見到惡化的情形，野村投信初步判斷應僅是單季特殊狀況，而非延續性趨勢，後續仍需密切觀察。 此外，印度央行於2月8日再度維持利率政策不改變，野村投信並不認為降息循環就此告終，葉菀婷認為，印度央行僅是在整體經濟環境不確定因素偏高，且近一季盧比波動較劇之際，採取較為謹慎態度，待確認今年雨季仍能處於正常水準，CPI維持於央行目標區間後，下半年印度央行可望釋出降息利多，投資人可逢低布局印度基金。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛表示，印度去年底的舊鈔換新政策對於經濟活動的影響逐漸鈍化，目前採取加碼金融及消費等內需產業，掌握印股多頭契機。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，在全球股市上漲與企業獲利強勁帶動下，印度股市4月26日首度攀上30,000點大關，3月製造業PMI仍位於擴張區，整體景氣表現穩健，IMF最新報告預測，印度2017∼2018財政年度經濟成長率將達7.2％，2018∼2019財政年度經濟成長率將達7.7％，經濟將持續穩定成長。 ---------------下一則--------------- 歐股向上 布局中小型2017-05-02 00:00:33 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 歐洲製造業信心及進口年增率 https://goo.gl/IPTgwG50 歐洲經濟數據亮眼，歐股自3月底以來開始走強，道瓊歐洲600指數波段上漲超過5%，領先美股同一時間不到1%的漲幅，歐元也同步走穩向上。法人預期在政治影響告一段落，經濟表現強勁的支撐下，歐股的表現值得期待。 英國脫歐事件後，投資人開始對歐洲相關資產產生疑慮，也影響相關投資表現。但隨著英國脫歐確定，且截至目前為止，不僅對英國經濟並未帶來顯著的傷害，經濟表現更持續增溫。另外，法國近期大選的氣氛也傾向維持留在歐元區，減輕投資人擔憂，由法國股市領頭，創下金融海嘯以來新高，股市表現吸睛。 觀察金融海嘯前，在2000至2009年間，歐洲經濟政策不確定性與歐洲股市波動率間走勢一致，當經濟政策不確定性升高，歐洲股市隨著下跌且波動程度加大。 2009年後，由於美國聯準會及歐洲央行相繼推出量化寬鬆政策，大量資金推升股市並壓抑股市波動程度，使得兩者間走勢不如過往般緊密。但一般來說，當經濟政策不確定性快速上升時，股市大跌風險也因此增加，隨著近期政治風險降低，歐洲經濟政策不確定性下降機率高，股市波動度可望繼續維持低檔。 宏利環球歐洲增長基金經理宏利資產管理（歐洲）指出，歐股相對於美股而言，提供具有吸引力的投資機會，以及史上最大對政府債券的價差。不過，德國和英國的通膨已經開始上漲3%以上，這可能會迫使歐洲央行收緊貨幣政策，進而降低股市的投資吸引力。 鉅亨網投顧指出，法國大選第一階段結束，歐洲央行內部再傳縮減寬鬆規模，歐元兌美元具升值空間，較仰賴出口及債券購買計畫的大型公司可能受傷，著重內需的小型公司可望受益，投資人可布局小型類股基金。 ---------------下一則--------------- 油價回穩 俄股錢景看旺2017年05月02日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 俄羅斯基金績效表現 https://goo.gl/A5MeR8 去年漲勢猛的俄股，近期漲勢暫休，法人表示，投資俄股要跟著油價走，預期國際油價後市看好及內需市場轉強、有降息空間下，預估今明兩年俄股仍有持續上攻的成長潛力。 法國巴黎投資分析，從2006年以來，油價走勢與俄股連動性高，在這段期間只要油價走高或者整理期間，MSCI俄羅斯指數表現都不差，區間漲幅從9∼50％不等，然在油價止漲回檔之際，俄股波動也不小。 若在油價回穩之後，法國巴黎投資預估，從俄國今、明兩年的預測來看，MSCI俄股指數還有2∼3成的成長空間。 瑞銀投信投資部主管張繼文指出，儘管目前歐盟及美國對俄的制裁仍存，但美國總統川普偏向改善與解決和俄羅斯的關係，在此情況下，不排除俄羅斯未來有解除經濟制裁的機會。近期油價與俄羅斯股市初步脫鉤，市場開始將目光焦點轉向內需類股，因為俄羅斯通膨已經降至4.3％，預期俄羅斯政府將把重心轉向刺激內需，持續降息是市場共識。 俄羅斯央行日前亦表示，下次會議中考慮調降利率25或50個基點，張繼文指出，這有助於零售銷售年增率持續上升，製造業PMI也維持在52.4，預料政府將端出刺激內需的政策，相對有利內需族群未來的表現。俄羅斯短期市場震盪難免，但觀察中長期，俄羅斯經濟逐步回溫，央行有機會啟動降息循環，消費金融內需相關產業將有助股市。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷也表示，雖然近期俄股走勢較為震盪，不過，俄羅斯主要企業均將於4∼5月宣告今年度股利發放金額，根據野村投信預估，未來12個月MSCI俄羅斯指數之預估股利率達5.3％，明顯較MSCI新興市場指數2.8％之水準為高，預料股息優勢將有助吸引資金進駐。 ---------------下一則--------------- Fed本周集會 預料不升息2017年05月02日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）周二起召開2天例會，預計台北時間周四清晨宣佈決策。Fed此次料將按兵不動，而把焦點擺在縮減資產負債表的計畫細節，討論減持美國公債和抵押債券的時程及方式。 據《華爾街日報》報導，在周三（3日）發表的會後政策聲明中，Fed決策官員料將坦承自3月中旬集會後，美國經濟成長動能讓人略為失望，但仍不會鬆口政策轉向，還是照前幾次例會草擬的政策路線去走。 Fed在3月例會將聯邦基金利率調升到0.75％-1％區間，並規劃今年內還要再升息2次、每次升1碼，Fed官員另示意將著手縮減資產負債表。 消費支出縮手影響，上周五出爐的美國第1季GDP季增年率0.7％，不僅低於預期且是3年最差成績，但此最新報告在Fed決策會議響起警報的機率很低，主要是有跡象顯示暫時性因素抑制消費支出，加上近年來美國經濟都是開年低迷，進入春夏季後就持續加溫。 此外，3月通膨意外放緩，該月消費者物價指數（CPI）月跌0.3％，核心CPI自2010年來首見下滑。Fed官員認為美國已接近完全就業，失業率降至4.5％的近10年最低點，未來幾個月通膨率理應緩步走升。 美國經濟站穩腳步之下，Fed官員很快將焦點轉移到如何處理4.5兆美元的債券資產，3月集會時他們就開始慎重討論，但關於減持龐大債券投資組合的方式，仍有多到數不清的技術細節有待商榷。 據3月會議紀錄所示，針對到期債券償還的本金，Fed官員傾向逐步減少再投資，而非一下子抽回所有資金。 GME集團聯邦基金利率期貨報價顯示，期貨市場交易員預測，聯準會6月之前再升息的機率63％。 4月23日法國總統大選首輪投票之前，市場預期6月前升息機率還不到5成，但隨著法國中間派候選人馬克宏以第一高票挺進5月7日決選，擊敗極右派候選人瑪琳雷朋的勝算大，市場對Fed6月前再升息的預期提高。 ---------------下一則--------------- 美企財報靚 美股基金添動能2017年05月02日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 美國財報公布旺季，根據Bloomberg統計，S&P 500指數11大類股第1季獲利表現，以能源、原物料、資訊科技、金融、表現最佳，EPS年增率都在15％之上，預估獲利可達兩位數增長，在景氣復甦態勢不變及企業獲利好轉下，美股上漲動能續強，正是美股基金布局佳機。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷表示，美國基本面穩定增長，近期美股企業陸續公布第1季財報，市場預估企業營收和獲利年增率可望上修，在基本面及獲利面俱佳的狀況下，仍看好美股中長期表現。目前在政策面則是關注川普減稅政策，如果達成減稅，將有助進一步提高企業獲利，對美股也是一大利多；投資布局看好長期獲利成長穩健、具備創新動能的科技類股和生技類股，及受惠升息環境和監管鬆綁的金融類股。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利指出，S&P 500科技股指數今年累積漲幅已超過兩位數，且漲幅高於整體美股1倍，科技產業具有很好的長期成長性，2017年及2018年類股獲利預估，分別為成長9.9％及11.4％，較2016年的5.3％提升，穩健的成長前景及合理的評價面，令科技類股的本益比�成長率比值（PEG）約2.12倍，低於史坦普500指數2.94倍。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮認為，經濟數據及美股財報優於預期，房產數據持續傳佳音，美股續漲，目前S&P 500成分股財報公布近3成，獲利年增13％，其中科技類股獲利年增27％，成長強勁。 現階段北韓未有進一步行動，美股財報多優於預期，市場樂觀看待美國會將通過特別支出法案，及川普將公布的稅改計畫，美股後續表現將持續由財報結果牽動，美股中多格局未變，有利分批進場布局美股基金。 ---------------下一則--------------- 拉美基金熱舞 績效閃亮2017-05-02 00:00:32 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 去年強勢演出的拉丁美洲股市，今年持續旺，今年以來MSCI拉丁美洲指數已大漲一成，拉丁美洲股票型基金績效跟著亮眼。 法人指出，原先外界擔憂川普主政不利拉美股市，然而川普諸多政策在國會卡關，其中可能直接衝擊墨西哥股市的貿易制裁、美墨長城如今都「只聞樓梯響」，包括墨西哥、巴西、智利、哥倫比亞等拉丁美洲主要經濟體均呈「股匯雙漲」，建議可趁近期股市震盪，逢低進場布局拉丁美洲股票型基金。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸指出，今年以來拉美股匯市普遍走高，截至4月27日收盤，墨西哥股市上漲8.3%，墨西哥披索對美元匯率上漲8.2%，合計上漲16.5%，為今年以來拉丁美洲表現最佳的國家；另外，巴西、智利也都是讓投資人股匯「兩頭賺」的市場。 高君逸分析，川普政策在國會卡關，使得美墨貿易關係得到緩解，國際資金重返市場，對墨西哥股市是一大利多。 倘若日後美墨關係轉趨緊張，主要衝擊的是汽車、電子設備及工業，而墨西哥股市以消費、金融及電信等內需產業為主，投資人毋須過於擔心。 至於拉丁美洲另一重要市場巴西，高君逸認為，近期企業財報好壞參半，因大宗商品走跌，西德州原油和倫敦工業金屬指數皆下跌，使得巴西股市較為震盪。 但重量級金融股Banco Bradesco有財報護體，使指數跌幅不致擴大，從總體經濟來看，巴西央行已表是將考量財政改革對整體經濟的影響，進而調整寬鬆貨幣政策的力道，今年的GDP成長率從0.40%上調至0.43%，顯示基本面無虞。 野村巴西基金經理人葉菀婷認為，IMF預估巴西今年將走出衰退，同時上調明年成長率至1.7%，比今年1月的預測上調了0.2個百分點，有助對拉丁美洲股票投資信心。 在操盤上，高君逸透露，已逢低進場巴西股市，輕微調升比重，墨西哥股市則採取逢高減碼，依舊看好金融類股及原物料類股的反彈契機，對核心消費類股則較保守。 ---------------下一則--------------- 美生醫股 三利多護體2017-05-02 00:00:34 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 主要國家製藥業毛利率和淨利率比較 https://goo.gl/vlYJD5 外資券商Morgan Stanley研究報告預估美國、歐洲、中國、日本和印度五大區域生技製藥產業未來幾年毛利率及淨利率，整體來看，美、歐、中估值從2017至2019年都有70%和20%以上水準，美國最佳。 投信法人表示，近期美國相關生技指數表現雖疲弱，不過，隨著藥價及醫改利空鈍化，後市有望回歸基本面及評價面，美國生技醫療產業具企業獲利穩健、新藥審核速度加快、併購題材等優勢，中長線發展及投資潛力看好。 美國是全球藥品支出最多的國家，同時也是生技醫療產業的領頭羊，加上政策面上包括新藥審核腳步加快以及減稅優惠等也可望進一步提升企業獲利。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠指出，從營收與EPS角度來看，根據彭博社的預估，今年美國生技醫療產業依舊在成長軌道上，目前評價面上也處在較低水位，加上今年來新藥核准狀況回溫，截至4月底，已有14項新藥獲得核准，企業獲利也維持穩健表現，後市值得期待。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，美國今年以來新藥核准明顯加速，且併購消息持續傳出，因此持續看好美國生技產業。他指出，今年賣座新藥預計銷量能夠逐漸提升，相較過去二年的不如預期和下修幅度還要穩定，加上美國政府於上周三祭出稅改法案，由於多數大型生技股因海外營收占比相對高，實質稅率已低於現行企業稅率，因此，預期稅改將鼓勵生技公司長期發展國內市場，亦將有利於資金回流投入研發或刺激併購活動。 針對併購活動預期，富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡．麥可羅指出，川普政府研擬提供獎勵企業海外獲利匯回的優惠稅率，未來若能獲得國會通過，將可進一步帶動生技醫療產業併購動能，預期中小型生技類股將優先受惠。金額方面，根據Dealogic統計今年來至4月26日止，全球醫療產業併購金額約1,368.5億美元，高於去年同期的725.5億美元。 ---------------下一則--------------- 天然資源基金 帶勁2017-05-01 03:20:35 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國石油庫存降幅大於預期，緩解投資人對全球降低石油過剩進度緩慢擔憂，市場關注焦點轉向能源企業財報發布情形，摩根投信指出，美國能源和原物料企業目前發布的首季獲利數據強勁，有望支撐指數上攻，加上第2季是用油旺季，在供需趨於平衡下，商品後市不看淡。 由於各版塊報酬輪動迅速，看好能源後市的投資人，建議可採多元分散地布局天然資源基金，才能更全面且穩健參與商品行情。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）表示，美歐日進入首季財報旺季，能源和原物料產業可望創下亮眼企業獲利成長表現，推動相關企業後續股價行情。目前美國標普500指數的能源類股因基期低，可望創下逾950%的EPS年增率，而原物料類股也估有雙位數漲幅。 除油礦企業獲利動能強勁，全球經濟增溫搭配季節效，可望帶動能源需求面提升，葛瑞森指出，第2季是傳統用油旺季，除煉油廠結束例行歲修復工，受惠於交通、旅遊需求大增，原油需求三級跳，油價可望趨穩。 ---------------下一則--------------- 農金下游表現 更勝上游2017年05月02日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 近年聖嬰和反聖嬰的影響皆不顯著，全球農作連續四年豐收，在供給大於需求的情況下，使得穀物價格低檔區間整理，較有利於農金下游產業。 安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，穀物價格低、成本減輕，農金下游食品加工業將受惠；而肉品價格維持高檔，獲利展望仍佳。 元大全球農業商機基金經理人魏伯宇表示，今年以來農產品報價表現平平，僅玉米價格呈現微幅上漲，預期後續價格可能還是會受到供應充足的影響，呈現低檔震盪的趨勢。 魏伯宇說，受到玉米與豆粕價格持續不振，對於養殖業來說有成本下降的優勢，而近期亞洲禽流感盛行，中國大陸與日本的雞肉供給都出現短缺，東南亞中的泰國雞肉養殖業未陷入疫情影響，來自於中國與日本的需求帶動下營收看俏，此外公司受惠飼料成本低廉，獲利持續回升，較看好相關產業的後續表現。 另國內首檔農金ETF─華頓標普高盛黃豆ER指數股票型期貨信託基金在上周掛牌，過去投資人要投資農金大都是買農金基金，由於農金的範圍廣，若基金經理人押錯寶，投資人反而「賺了農價賠了股價」，S&P黃豆ETF是追蹤標普高盛黃豆ER指數走勢，投資人只要研判標普高盛黃豆ER指數走勢即可。 對於黃豆ER指數後市，就技術面而言，華頓S&P黃豆ETF經理人鄭凱允認為，近10年黃豆期貨價格在800美分到900美分有強力支撐，近日美國芝加哥期貨交易所（CBOT）黃豆期貨價格受到基本面疲弱因素影響，在相對低點950美分附近整理，下跌空間有限。 ---------------下一則--------------- 醫藥股蹲低 快找買點2017-05-01 03:20:37 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 醫療產業本益比 https://goo.gl/dYnUoU 美國製藥龍頭股嬌生營收不如預期，讓醫療產業市場氣氛轉趨觀望，醫療類股本益比下滑到16倍以下，已低於歷史平均。 法人分析，美國總統川普今年幾番抨擊藥價的言論，導致醫療類股一度回跌；但他同時表態推動加速新藥審核，因此建議投資人不妨可以逢低進場。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，醫療產業近兩周修正0.72%，表現不如全球股市，主因嬌生預計今年藥品增長放緩，加上公司第1季整體營收177.7億美元，低於分析師預估的180.4億美元，引發整體醫療產業股價震盪。 儘管嬌生財報拖累醫療類股，但江宜虔指出，美國醫療機器大廠直覺手術（Intuitive Surgical）的達文西手術機器人銷量攀升，帶領醫療器材類股走揚，因此建議投資人平衡布局醫療各次產業，有效降低波動，可讓投資健康相關題材更為穩健。至於減碼部分，江宜虔認為，次產業中宜先減碼醫療保險、醫療管理服務。 川普健保法案為歐巴馬健保法案的瘦身版，若未來川普健保方案上路，企業受到衝擊恐相對顯著。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，生技指數本益比和淨值比相對長期平均值低，大型生技股預估本益比12.1倍，低於長期平均更明顯低於美股大盤。 此外，根據彭博社報導，癌症治療藥銷售績效逐年成長，2016年為884億美元，預估2017年提升至968億美元，癌症腫瘤相關是目前生技製藥研發重點，整體生技製藥產業成長性仍高，有利指數中長期發展。 看好新藥審核速度加速，富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡．麥可羅指出，今年以來至4月21日，獲美國食品藥物管理局（FDA）核准上市的藥物數量，合計14種，是去年同期七種藥物的倍數成長。 近日美國醫療法規學會預估，以審核日期排訂於今年、四分之三的獲准率推算，預期今年獲准上市的藥物數量，有望上看約30種，將超越去年全年的22種，包含美國基因、Regeneron等生技公司旗下均有新藥送審，若能通過，可望提振股價表現。 ---------------下一則--------------- 本益比下滑 醫療基金 布局時機近2017年05月02日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 美國製藥龍頭股嬌生營收不如預期，讓醫療產業市場氣氛轉趨觀望，醫療類股本益比下滑到16倍以下，已低於歷史平均，投信法人表示，川普今年幾番抨擊藥價的言論導致醫療類股一度回跌，不過他同時表態推動加速新藥審核，建議投資人不妨逢低進場，掌握長線投資契機。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，美歐股市財報旺季，多數類股股價由財報左右，醫療產業近兩周修正0.72％，表現不如全球股市，背後主因是嬌生預計2017年藥品增長放緩，加上公司第1季整體營收低於分析師預期，財報跌一跤，引發整體醫療產業股價震盪。 江宜虔提醒，儘管嬌生財報拖累醫療類股，反觀美國醫療機器大廠直覺手術（Intuitive Surgical）的達文西手術機器人銷量攀升，帶領醫療器材類股走揚，由此看來，平衡布局醫療各次產業應可有效降低波動，是投資「健康題材」更為穩健的策略。 江宜虔認為，從評價面來看，製藥和生技次產業的本益比下滑較明顯，醫療器材則保持較高的本益比，此刻，不失為投資人針對醫療基金「撿便宜」的好時機，建議避免單押生技，以免承受劇烈波動，著眼於中長線投資，若醫療基金出現短線5％到10％的修正，可考慮加碼。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，美國生技產業在第一季財報公布前，資金呈現觀望狀態，故指數為區間整理型態。短線需觀察第一季財報狀況及動能發展，整體生技製藥產業成長性仍高，有利指數中長期發展。此外，今年的升息循環資金流向股市以及美元走強，這兩大趨勢都有利於美股醫療生技產業中長線表現。未來隨著新藥審核速度加快、併購活動活躍及政府減稅等政策，仍看好生技產業，指數偏多趨勢不變。 法人強調，川普健保法案為歐巴馬健保法案的瘦身版，儘管川普健保法案是否廢除尚未確定，倘若川普健保方案上路，醫療保健類股四大次產業中，醫療服務次產業中的醫療保險、醫療管理服務企業受到衝擊恐相對顯著，宜先減碼。 ---------------下一則--------------- 股市多頭 高股息低波動策略 更優2017年05月02日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 2000年以來高股息低波動指數平均報酬 http://ppt.cc/axkRM 全球通膨升溫、川普稅改計畫、法國大選落幕，市場訊息轉佳刺激股市抬頭，根據彭博統計至4月25日，今年以來MSCI世界指數、MSCI新興市場指數分別漲約7％、14％，但VIX波動率指數呈現-23％，顯示市場波動度不減。 法人指出，OECD預估全球經濟增速將在明年上升至5年來最高，帶動資金從債券轉向股票資產，隨美國今、明兩年將有密集升息循環，顯示股票投資應回歸「股息」與「資本利得」兼顧的總報酬機會，爭取未來股市長線行情。 富蘭克林華美策略高股息基金經理人蕭若梅強調，統計2000年以來，股市多頭時期，高股息低波動指數平均報酬率231％，優於全球股市的192％；股市空頭期間，高股息低波動指數約-21％，較全球股市約-52％的跌幅為輕，顯示加入低波動因子確實能產生分散風險的效果，且比目前市場上的高股息基金、高股息ETF更為進化，更適合現今股優於債的長線趨勢。 蕭若梅認為，時序為第2季傳統淡季，加上6月Fed升息預期影響，短期若有震盪可以視為進場良機；持股方向建議今年應增持股票資產，並根據電腦模型最新配置，第2季將採取歐、美市場均衡佈局策略，產業面偏重工業、必須消費、健康醫療，以及原物料。 ---------------下一則--------------- 景氣擴張 新興債有潛利2017-05-02 00:00:31 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 零售資金持續流入新興市場債券 https://goo.gl/7a1BTM 新興市場景氣進入擴張階段，外資自去年第4季後開始大幅流入新興市場債，法人分析，雖然美債利率上升，短期對於新興債有負面影響，從歷史經驗來看，景氣擴張階段的新興債券仍有超額獲利，建議投資人不妨適度布局。 保德信好時債組合基金經理人方奕翔指出，新興市場經濟轉好，雖然短期內美債利率上彈風險增加，連帶拉抬新興市場債券利率，然而景氣擴張階段的新興市場債券仍有超額報酬，相較於高收益債，新興市場債券利差仍有縮窄空間，根據JP Morgan最新的資金流向監測，新興市場債券型基金今年來持續獲投資人青睞。 法國將在7日舉行第二輪選舉，支持法國留歐的馬克宏有望贏得勝選，政治風險降溫後，公債殖利率將開始反映全球經濟穩健復甦，歐、美、日三大央行都釋出逐步正常化貨幣政策的風向，利率反彈機率大增，操作上建議降低投資等級債比重、降低存續期間的策略。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，市場對新興市場復甦前景較為樂觀，根據國際貨幣基金（IMF）預測，至2018年成熟國家的通貨膨脹率將上揚至接近2%水準，但是新興及開發中國家通膨率則可望緩步下滑至4%，有助新興債價格走升。 至於在個別國家方面，看好俄羅斯3月可支配所得、實質薪資及失業率5.4%均有小幅改善，景氣偏正面，中國大陸14日召開一帶一路高峰會，下半年維穩加大，預期新興市場債行情可望延續。 儘管新興市場債券不算便宜，不少法人仍看好拉美與東歐新興市場債後市，根據根據彭博對各家投資機構所作的預測，巴西、哥倫比亞及俄羅斯今年物價年增率均可望較去年降低，預估政策利率也將因此降低，有助債券價格上漲。 ---------------下一則--------------- 經濟增溫 美高收後市不淡2017年05月02日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 受到美國總統川普政策推行未如預期順利、國際油價劇烈震盪以及美國聯準會（Fed）釋出縮減資產負債表消息的干擾，市場對於高收益債市已經出現漲多偏貴的疑慮。不過，法人表示，若回顧過去長期的高收債市發展軌跡，可以觀察到美國景氣環境的強弱才是牽引高收益債市走向的主因。以現階段來看，美國經濟持續浮現增溫的跡象，足以成為高收益債市最強勁的支撐。 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，觀察美國聯準會（Fed）3月升息並沒有對全球債市造成衝擊，高收益債市今年來仍維持上漲的趨勢，主要的原因在於美國景氣持續轉強為債市基本面提供了強勁支撐。由於高收益債長期以來與景氣有較強連動性，因此在經濟動能較強期間的表現多會優於政府公債與投資等級債。 此外，國際油價雖然近期因美國庫存連續上升而有所回落，但考量到現階段庫存增加多為季節性因素干擾，3到4月為用油淡季，中期將因產油國減產與全球需求上升，供需有機會漸趨平衡，因此油價短期波動對於高收益債市的影響並不大。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，即使四月國際油價先漲後跌，且市場觀望川普政策執行力，不過受惠於能源企業營運動能逐漸轉佳下，惠譽預估美高收債違約率將持續下滑，至今年底可望降至3％，再加上美國經濟基本面向好，因此美高收債仍將是資金相對青睞的標的，後市表現仍可期待。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，川普將推出史無前例稅改計畫，調降企業所得稅率並放鬆金融管制，未來金融業獲利可望大幅受惠，聯準會鷹派的升息策略，導致金融業利差擴大，皆有助金融高收益債券指數持續走升，此外因美國潛在的擴大財政支出，以及經濟成長持續都對高收益債發行企業的基本面有所支撐，更能有效減低違約的可能性，高收益債券可以給予投資人相對較佳之收益率。 ---------------下一則--------------- 收益型 基金業布局主力2017-05-02 00:00:30 經濟日報 記者張文�台北報導 由於投資前景的不確定因素仍高，加上國人對於收益的需求居高不下，股債收益型產品仍是今年基金公司的主力。法人建議，收益來源要多元化，包括股票、債券及其他資產。 從本報第2季投資趨勢系列來看，雖然14家基金業者都認為今年應該是股優於債，但卻不能完全捨棄債券。更重要的是，不論是布局股票或債券，收益都是重要的布局考量。 摩根投信就強調，首要之務是「收益投資要轉向」，找收益不能再死守債券資產，應漸進式將資金配置由債券轉往股票。 在施羅德投信建議的投資組合中，更是100%為股債收益型產品，不論是亞洲�歐洲�全球高息股債或全球高收益債券，投資人都可以選擇月配息級別，等於是以每個月都落袋為安的方式穩健參與全球經濟的成長。另外，野村投信的建議投組中，也高達八成是股債收益產品。 雖然百達投顧建議100%配置在股票型基金，但核心則是低波動、有股息、較抗跌的全球優質股票基金。法國巴黎投資雖然建議股債比為七比三，但所建議的俄羅斯股票基金也推出月配息級別。
歐股轉運 4月基金績效大贏2017年04月28日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 2017年4月基金績效前10名 https://goo.gl/7oDz6w 揮別去年資金大舉出走陰霾，沉寂已久的歐股今年終於盼來春燕，根據統計，歐股4月來向上攻堅氣勢強勁，帶動歐股相關基金績效也順勢走揚，回顧4月以來股債基金績效表現前十名全數為股票型基金，且有9名之多均由歐洲相關基金囊括，堪稱4月市場大贏家。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，受到英國可望朝軟脫歐方向前進，以及法國中間派總統候選人有望勝出的雙重利多激勵，歐股近期多頭氣盛，隨著歐洲逐步擺脫政治雜音干擾，吸引市場目光回歸其基本面和價值面優勢，落後補漲行情可期。 但市場波動風險仍在，建議投資人應以股債兼具的多重資產作為核心配置，以穩健且多元分散的方式掌握歐股向上機會。 陳若梅強調，歐元區PMI創六年新高，伴隨景氣向好，企業財報造好，預估道瓊歐洲600指數成分企業第1季EPS年增率可望創下15％的強勁表現，與景氣循環高度連動的歐洲景氣循環股和以景氣循環股為主歐洲小型股料將相對有表現。 凱基銀髮商機基金經理人劉大平表示，今年來美股各產業漲跌互見，科技、非核心消費與醫療保健三大產業表現相對亮眼。未來市場回歸基本面，歐美股市中業績穩健及成長穩定個股將受市場青睞，相對看好投資價值浮現的製藥醫療股，其中大型製藥公司本益比偏低，且自由現金流量收益率高於美股，投資價值現。 元大歐洲50ETF基金經理人盧永祥表示，歐股本身價值因脫歐動盪被低估外，在基本面強勁下，帶動資金重新回流。尤其代表景氣信心的ZEW景氣調查，3月現況指標歐元區由前期2.8點提升至7.4點，預期指標由前期17.7點提升至25.6點，表現創下15個月以來高點，顯示基本面將有強力的支撐。 盧永祥強調，歐洲股市若震盪拉回可逢低進場布局，目前ETF唯一追蹤歐洲地區指數為元大歐洲50，元大歐洲50表彰歐元區前50大龍頭股，代表性十足，適合投資人做為核心部位。 ---------------下一則--------------- 我三月景氣連９綠復甦ing 2017年04月28日 04:10 (工商時報)于國欽�台北報導 近期台灣景氣變化一覽 https://goo.gl/3kLDQ0 國發會昨（27）日發布景氣報告指出，3月我國景氣亮出連續第9個月綠燈，但受短期因素干擾，景氣綜合判斷分數驟降4分，研判景氣雖略有波動但仍持續復甦，景氣「審慎樂觀」，未來依舊有希望亮出代表景氣熱絡的紅燈。 國發會為掌握景氣變化，將每月股價、海關出口、工業生產等9項指標走勢綜合成景氣判斷分數，再以分數連結燈號，3月綜合判斷分數由前一個月28分降至24分，一口氣掉4分，但所對映的仍是代表復甦的綠燈，亮出連續第9顆綠燈。 經濟發展處長吳明蕙表示，國發會已注意到一口氣掉4分這件事，經分析後發現，減分多屬短期因素所致，例如去年2月台南大地震讓部份產能遞延至3月，墊高基期，近期又適逢石化業歲修，這些因素導致工業生產、製造業銷售減分；至於批發零售餐飲營收雖也減分，但零售餐飲皆已轉為正成長。 吳明蕙表示，由此可知，國內景氣仍呈穩定復甦。另從美、歐、日、中最新的製造業採購經理人指數（PMI）同步上揚看來，全球景氣持續升溫，這將有助我國出口表現，當前國內景氣仍「審慎樂觀」。 國發會昨天也公布景氣領先指標，3月景氣領先指標較前一個月降0.17％，連續三個月下滑，這是否代表復甦力道減弱？吳明蕙說：「這個降幅非常淺，從長期趨勢而言，無法據此認定為復甦力道減弱，仍待後續觀察。」 吳明蕙強調，從目前國內外數據看來，雖然全球經貿政策走向與地緣政治不確定性升高，而我國民間消費動能也不理想，但我國在出口、股市及信心面的表現還不錯，國發會對景氣復甦的看法仍和年初一樣，並未改變。 過去三個月綜合判斷分數落在28∼29分，非常接近黃紅燈門檻32分，3月至24分，距離又拉遠了，未來是否亮得出黃紅燈、紅燈？吳明蕙表示，依過去經驗，也曾出現掉了的分數於次月又彈回來，估計在這一波景氣擴張中仍有希望亮出紅燈、黃紅燈。 ---------------下一則--------------- 台股基金績效 大反攻2017-04-28 01:10:03 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年來台股各類基金前二強 http://ppt.cc/gMJqs 台股4月變天，加權指數清明後修正317點，為今年最大波段跌幅，所幸外資回頭引指數重新站上9,800點，台股基金跟著逆轉，統計近一周144檔基金僅一檔負報酬，今年來仍有半數跑贏大盤。 今年全球股市牛頭發威，台股3月最高攻抵9,976點，萬點行情就在咫尺，未料政經變數突擊，大盤先是回測月線，4月「清明變盤」再大波段下測季線，本周外資回補又出現V型轉，台股基金單周績效一度全黑，近一周反轉僅剩1檔跌0.5%，合計百餘檔平均漲2.3%，今年漲7%、擊敗大盤的6.5%。 檢視類型與單檔績效，受惠全球科技股強，今年科技型平均漲9%，持續傲視所有類型，其次中小型上漲7%、一般股票型6.8%、中概型6.2%；最佳一檔是一般股票類的華頓台灣基金上漲16%，超越大盤兩倍報酬，另有28檔基金今年也漲逾一成，共計78檔、約54%基金跑贏大盤。 統一全天候基金經理人朱文燕指出，近期熱錢回流，主因地緣政治風險降，伴隨美元弱勢，具資本利得與股息收益的台股獲外資反手加碼，短期法國總統大選可望持續由中間派候選人馬克宏取得領先，風險性資產有發揮餘地，然上市櫃公司公告財報並召開法說會，指標股王大立光、權王台積電對第2季解讀不同調，預期第3季才明顯起色，加上5月啟動報稅季，推估期間台股都將趨向震盪。 下方支撐之一是美國企業財報佳，統計已公布上季業績的標普500成分股，77%優於預期，平均年增率15%，同步帶動軟體業為主的那斯達克指數創高，後續宜關注半導體重心的費半指數能否跟漲創高，更有利電子股向上攻堅。 ---------------下一則--------------- 三利多加持 台股基金蓄勢再攻2017年04月28日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 回顧過去10年台股第2季行情表現較震盪，以加權指數來說，4、5、6月上漲機率分別為60％、50％、30％，法人分析，今年原先陷入緊張的國際情勢緩解不少，聯準會（Fed）可能提早升息的陰影也淡化，若台股企業獲利能持穩成長，未來仍可望看到萬點行情。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，台股基金今年後市不弱，主要有三大題材加持，首先，預估2017年企業獲利年增率表現佳，營收、獲利年增率均可望成長；其次，下月25日的OPEC會議有機會延長石油減產協議；第三，則是來自大陸的「5月一帶一路高峰會」，相關題材有發酵空間。 葉獻文指出，去年以來，台股體質轉趨健康，從波段跌幅來觀察，去年初A股出現較大的修正、年中英國脫歐、到年底川普勝選三隻黑天鵝突襲，台股收復點位的速度愈來愈快，目前外資仍未撤退，著眼於台股殖利率及基本面雙優勢。 產業面上，保德信投信持續看好電子股當中的半導體、光電及蘋果供應鏈，至於非電子股則建議選擇大型權值股、高股息殖利率股，葉獻文提醒，5月報稅旺季即將來臨，加上Fed持續升息，資金面短線可能稍緊，倘若台股大盤出現修正5∼10％，都是投資人進場加碼台股基金的好時機。 統一全天候基金經理人朱文燕表示，國際地緣政治風險降低，美國總經數據亮麗，加上川普喊話引導美元走貶，資金回流亞洲，後續市場焦點將關注在美國及台灣的企業財報表現，預料在5月中旬上市櫃公司季報公布完畢之前，指數在季線附近區間震盪的機率高。 朱文燕表示，自從股王及權值王兩家指標公司法說會之後，市場對台灣電子產業營運看法出現紛歧的雜音，台股大盤走勢也相對受壓。由於能刺激台股再上攻的重要利多主要會是在第3季，第2季目前看來較為平淡，然而，即使指數回檔，空間也有限，因今年企業獲利還不錯，能對指數形成有力支撐。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，美國鴿派升息立場以及全球景氣維持溫和擴張態勢，有利資金停留在新興市場，加上台股在景氣面和評價面仍具吸引力，因此仍可望持續吸引資金進駐，中長期多頭趨勢未變，但短線仍須留意接下來納稅期間內資資金動能較疲弱的干擾。 ---------------下一則--------------- 陸需求增 激勵商品揚升2017年04月28日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 今年來中國大陸原物料進口狀況 http://ppt.cc/zgwVr 大陸經濟好轉，需求再起，原物料市場跟著加溫。法人指出，大陸是原物料商品需求大國，由於大陸3月原物料進口量大幅成長，使得商品價格後市露曙光。 摩根投信副總經理林雅慧表示，從今年大陸原物料進口狀況來看，不論原油、成品油、燃料油、鐵礦砂、鋼材與銅礦砂等，需求面都出現明顯成長。當大陸對於原油、工業金屬等原物料消費增加時，都能替基本金屬、能源上游等相關天然資源次產業帶來極佳的需求面正向訊號。 台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭表示，在美元弱勢整理下，提供商品表現契機，就石油而言，雖然美國石油探勘井數量與原油生產持續增加，不過原油需求即將進入旺季，煉油廠的產能利用率將逐漸上升，同時美國原油庫存也會向下修正，預期季節性需求帶動第2季油價行情。 整體產業看來，供給面因素短期內很難影響油價變動，除非OPEC與美國頁岩油業者發布重大訊息，否則油價回到40∼45美元區間的機率仍然不高。 謝夢蘭指出，鋼鐵與全球最大市場大陸的經濟表現息息相關，大陸3月製造業PMI來到51.8，連續兩個月上升，自2016年8月以來，皆維持在榮枯線以上，處在近三年最高水平，顯示市場需求改善，帶動大陸3月鋼鐵業PMI仍持守在50.6景氣擴張線之上，且生產指數連續四個月走揚。 保德信全球資源基金經理人楊博翔指出，OPEC會員國再度釋放出「延長減產協議」的訊號，以持續降低全球原油庫存，但國際油價仍受月線反壓打擊，但低利環境下，股利率較高的能源類股有望吸引投資者目光，加上煉油廠歲修高峰即將告一段落，季節性煉油廠原油需求將增加，油價下跌的主要因素可望在本季逐漸消散。 ---------------下一則--------------- 資金面給力 A股 後市仍可期2017年04月28日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 陸股指數表現 http://ppt.cc/DDfV4 A股今年以來持續緩步上行，部分反映經濟基本面企穩、工業通脹加速反彈及公司業績改善，根據EPFR統計，新興市場股市連續5周資金流入，其中2.1億美元流入陸資股及港股，且地方養老金3月底1,370億人民幣已到帳並開始投資，在海內外資金推動下，有望逐步縮量企穩，隨全球風險偏好回升，帶來期待空間。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，近期市場連續兩周明顯回檔風險已經有所釋放，就市場整體估值及盈利趨勢來看，後市指數繼續回檔空間已不大，但仍需要新的催化劑加入，重拾升勢動能方能強勁，預計短線將震盪尋階段性底部，可逢低留意主題性概念股。 群益大中華雙力優勢基金經理人謝天翎指出，近期在金融監管趨嚴、去槓桿、房地產政策調控等衝擊下，使得股市表現相對震盪，不過隨著經濟基本面持續改善，企業獲利好轉，以及一帶一路、國企改革、基礎建設等政策推行下，仍維持中期陸股震盪上行看法不變。 至於布局上，可留意業績成長及穩定派發股利的個股，及消費升級和政策題材相關受惠類股。 宏利投信認為，大陸企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，大幅降低景氣硬著陸疑慮，且財政支出持續穩住經濟基本盤，市場流動性充足下，加上近年來內需市場崛起，成為支撐經濟主要力道之一，也帶動股市動能。 第2季以來，陸股在內外資雙重支持下；黃上修強調，觀注一帶一路預定5月14、15日召開高峰會，會後還將有政策面的持續推進，預估將激發基建相關族群的投資熱情，且MSCI可能納入A股，及地緣政治風險仍在而受惠的軍工概念、國企改革、區域開發等主題仍值得持續關注。 ---------------下一則--------------- 日銀：QE至少再撐2年2017年04月28日 04:10 (工商時報)黃菁菁、蕭美惠�綜合報導 日本央行總裁黑田東彥周四在貨幣政策會議後的記者會上表示，日本通膨率很可能要到2018會計年度（至2019年3月）之後才能穩定突破2％，這意味著日銀的量化寬鬆政策（QE）至少還要再持續2年。 日本央行同日公布季度《經濟與物價形勢展望報告》，將2017年度的通膨率預測從之前的1.5％下修至1.4％。2018年度通膨率預估值維持在1.7％，2019年度可達到1.9％。分析師普遍認為日銀的通膨預測過於樂觀，未來數季可能都會持續調降。 同時，日銀將日本國內景氣評估從前次的「持續緩和的復甦水準」上修至「逐漸轉向緩和擴張」，這是日銀9年來首度用「擴張」一詞來評估日本的景氣走勢。 央行上修景氣評估是因為海外經濟正緩和持續成長，使日本的出口與生產都有所增加，加上去年11月美國總統大選後的日圓貶值，也使日本企業的收益有所增加。 日銀將2017年度的經濟成長率預測由原先的1.5％上修至1.6％，2018年度也從1.1％上修至1.3％，2019年度則為0.7％。 日本經濟在海外經濟成長的帶動下已有所成長，但物價卻沒有如預期地上漲。央行指出，日本民眾減少生活開支，導致物價上漲的腳步緩慢，但隨著大企業連續4年加薪以及就業情況改善，今後將維持物價上漲的趨勢。 ---------------下一則--------------- 補漲創新高有望 東協資金湧入2017年04月28日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 東協基金今年績效表現 https://goo.gl/zhaIuS 法國大選符合預期，加上今年美國升息讓全球景氣復甦態勢明朗，全球金融市場氣氛樂觀，統計今年創新高股市已9個，接下來第2波可能補漲創新高的股市，以東協最看俏，持續受資金青睞，後續資金動能無虞，第2季看俏，將帶動東協基金績效讚。 群益東協成長基金經理人高浩偉表示，菲律賓國會釋放出稅制改革第1階段法案有機會於上半年通過訊息，消彌政策可能有所延宕，導致政府財政赤字擴大，影響基建疑慮，股市近期表現亮眼；印尼反映S&P可能調升債信評等至投資等級利多消息，籌碼面也看到外資短時間大規模流進。 展望後市，高浩偉指出，歐美復甦可望帶動東協各國出口回升，加上長期而言，印尼、菲律賓、馬來西亞勞動人口持續增長，未來在人口紅利、廣大內需消費帶動下，景氣可望迎來另一波高峰。 富蘭克林證券投顧分析，先前地緣政治風險增溫，導致市場觀望氣氛濃厚，資金回流亞洲市場腳步放緩，但泰國、菲律賓與印尼股市仍獲外資淨買超，其中以印尼股市居冠，經濟前景改善、企業獲利動能上修，輔以股價與匯價低廉的評價面優勢，投資價值明顯受到全球資金關注，在不確定性降低下，可望吸引資金回流。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文認為，印尼財長表示今年GDP成長率可望達5.2％，高於預算案中的預估值，明年財政赤字占GDP比重將控制在1.9∼2.3％，景氣顯現溫和復甦。 宏利投信強調，今年將是亞股轉捩點並締造投資機會，主要因企業獲利預期可望持續上修，且東南亞經濟體主要由國內消費與政策驅動，相對而言更有機會脫穎而出。 ---------------下一則--------------- 企業獲利雙位數成長 印度基金逢低搶進2017年04月28日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 根據高盛印度研究報告，預期企業營運成長動能持續增溫，今年企業獲利成長可望達12％，明年更可望攀升至15％，成長幅度居亞太第1，且經濟結構改善更增投資吸引力，經濟前景透明度在新興市場中居高，可望在企業獲利表現強勁下，股市續看好，目前正是布局印度基金佳機。 觀察印度基金今年表現，16檔中有13檔今年來均是雙位數報酬佳績；群益印度中小基金經理人林光佑表示，今年來外資買超印度股市逾65億美元，為新興亞股最多，且內資申購共同基金自2014年下半年來月平均達10億美元，顯示內外資皆青睞，後續在政府政策支撐經濟成長，及政府執行力無虞，有助經濟結構持續改善，吸引資金進駐，加上本身人口紅利優勢，內需消費動能旺盛，整體中長線投資潛力續看好。 印度股市今年來到新高點、漲逾1成，Sensex指數更出現黃金交叉；瀚亞投資認為，政策改革與企業盈餘成長，加上聯邦預算案為經濟帶來大紅包，以經驗來看，近期遇修正可把握第2季上升行情提早布局。 瀚亞印度基金經理人林庭樟認為，印度股市短線漲幅有感，但相較於其他成熟市場，並不算高點，因為中長線還有5項有利因素支撐，包括政策改革、結構提升、企業獲利、政經穩定及原物料價格溫和等。 經濟數據更是股市強有力的支撐，3月製造業PMI由2月50.7大幅跳升至52.5，上次黃金交叉為2016年6月，當時提振印股約9％，印度經濟亦獲全面性改善。 ---------------下一則--------------- ECB指歐通膨不強 歐元下跌2017年04月28日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 歐洲央行（ECB）周四召開貨幣政策會議後，一如市場預期，繼續維持利率與購債計畫按兵不動。該央行總裁德拉吉（Mario Draghi）在會後記者會上表示歐元區通膨並沒有強到足以讓官員考慮改變貨幣政策，使歐元反轉下跌至1.0857美元。 德拉吉表示，自3月貨幣政策會議後，經濟數據表現強勁，證實歐元區經濟的週期性復甦「正逐漸增強」，下行風險也在進一步減弱。他指出當前歐元區面臨的風險主要與「全球因素」有關，不過會員國在結構改革的實行速度過慢也是其中風險之一。 歐元區4月綜合採購經理人指數來到6年高點，此外，周四公布最新調查還顯示該區企業與消費者信心走升至2007年8月以來最高。在此同時政治風險也在法國總統大選首輪投票由馬克宏（Emmanuel Macro）勝出後而大幅消除。 不過德拉吉並未透露ECB決策官員是否正在考慮縮減自2014年中就開始實行的貨幣量化寬鬆（QE）。他強調ECB從上月會議以來，並未改變對通膨前景的評估。 該央行總裁認為自3月以來，歐元區潛在的通膨壓力仍然溫和，顯示通膨並沒有出現具有說服力的上升趨勢。由於歐元區整體通膨近來波動加劇，若改用調和消費者物價指數進行分析，則看不出中期物價有呈現穩定跡象。因此這也意味大規模的貨幣寬鬆措施仍有持續存在的必要。 然而當德拉吉被問到法國大選是否對ECB貨幣決策造成影響時，他強調ECB的貨幣政策並非建立在可能的選舉結果。 儘管如此，根據ECB內部人士透露，基於法國大選變數消除，加上歐洲經濟目前正處於多年來最佳狀態，部分官員已開始評估是否要在6月決策會議釋出縮減QE的訊息。 ---------------下一則--------------- 美股財報優 科技最亮眼2017年04月28日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 根據資料分析公司FactSet統計，科技業市值占標普500市值總量的22％，在11個主要行業中市值排名第1，目前多家科技巨頭陸續公布財報受市場關注，分析師普遍看好美國科技公司財報，預期第1季盈利增長達13.7％，Thomson Reuter預估調查，科技股首季獲利年成長更達15.7％，財報亮點將推升科技股後市可期。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，據Bloomberg統計87家已公布S&P500成分股財報，74.7％優於市場預期、5.7％符合市場預期、19.5％不如市場預期，整體EPS成長率11.23％，較市場預期高出1.19個百分點，不如預期廠商多為本身因素，無明顯共通風險，故預期美國本次財報季，整體優於預期機率較大。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，觀察今年以來S&P500企業中各類股指數表現，以資訊科技類上漲最多，漲幅為10.98％，居所有類股之冠，美股企業財報陸續公布，市場預估科技類股在營收獲利上仍將維持不錯表現。 至於科技產業具備創新研發動能不絕、投資題材多元以及獲利相對穩健等優勢，因此整體產業前景看好，投資佈局方面建議可關注蘋果供應鏈、3D感測等題材。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利認為，未來幾年科技業重大變革可期，產業前景良好，其中高速網路及全球雲端運算建設蓬勃發展，廠商有更大活動空間；電子商務更已痛擊實體零售業，帶來更為翻天覆地的改變；人工智慧是一個強大且成長前景可觀的發展，在醫療與零售業取得很好成果，更將是未來不容錯過的投資商機。 美國大選、健保法案、稅改影響下，半導體和運輸股仍上漲3.3％，最為出色。 馮紹榮強調，美國總統川普在社群網站上預告，將推出史無前例稅改計畫，企業和個人將有機會享受大規模減稅，成為財報之外，美股另一正向關注焦點。 ---------------下一則--------------- 新藥帶旺 生技醫療後勢強2017年04月28日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 近5年美國FDA第1季新藥核准件數 http://ppt.cc/by8p2 近期生技醫療股觀望態度濃，但基本面和題材面仍具利多支持，尤其新藥核准今年出現明顯回溫，統計第1季美國食品藥物管理局（FDA）共核准12項新藥，更是近5年度來最高，因此在基本面無虞，藥價議題影響漸降低，及新藥核准數量增長下，生技醫療股後市表現看好，短線整理後可望回歸基本面行情。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，新藥核准狀況回溫，且今年生技醫療類股還具有4項利多條件，包括臨床數據優於預期、併購及IPO活動相較去年熱絡，其中IPO活動在3月更呈現淡月不淡現象，加上政策不確定性降低且新藥審核流程可望加快及企業獲利持續增長，生技醫療類股中長期表現可期，逢低有利分批布局生技基金。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，FDA對新藥審核態度相當友善，大型製藥策略併購小型公司強化產品線態度積極，看好產業併購活動將加速，如果國會能就稅制改革達成共識，且能提供企業匯回海外獲利較優惠的稅率，企業可運用的現金增加也將支持產業併購動能。 生技產業基本面健康且評價面具吸引力，依凡．麥可羅強調，在人口結構轉變、新治療方法的發現等利基簇擁下，生技醫療產業提供豐富的選股投資機會，看好腫瘤、罕見疾病等領域發展前景，並精選致力於新藥研發、聚焦於醫療需求尚未被滿足領域的企業。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮認為，美股進入財報公布周期，根據Thomson Reuter截至預估調查，保健類類股第1季財報獲利年增率為3.7％，營收年增率為6.2％，生技指數近期出現震盪觀望，市場等待第1季財報公布，今年以來新藥核准明顯加速，且併購消息持續傳出，中長線而言整體環境仍有利產業發展及市場投資情緒。
外資買不停 台股看旺2017年04月27日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 台股基金績效 https://goo.gl/VlQ61X 台股震盪，近期仍受第1季財報、第2季電子展望較差影響，然外資買超趨勢持續有助台股上攻。日盛首選基金經理人楊遠瀚表示，半導體產能持續擴張，面板的LCD、AMOLED也積極布建，電子業資本支出仍相對積極，設備、廠務工程等廠商為主要受惠者，大陸手機未見明顯恢復動能，下半年要看新iPhone對整個產業的帶動。 野村高科技基金經理人謝文雄表示，市場對於2017年下半年iPhone的10周年紀念版手機的期待相對較高。電子產業將持續關注新iPhone新規格（OLED面板、人臉辨識、Dual cam滲透率提升、無線充電）外，仍聚焦在半導體上游、物聯網、車用電子、自動化與人工智慧等次產業。 第一金店頭市場基金經理人陳思銘表示，在「量先價行」的原則下，台股不容小覷。不過，仍有干擾市場的雜音，建議投資人採取定時定額、逢回加碼兩大策略，分批布局台股基金。 宏利環球巨龍增長基金經理人謝企剛指出，與智慧汽車成長及先進駕駛輔助系統（ADAS）零件需求相關的長期投資題材，將可望為台灣相關產業帶來利多。由於台灣企業在美國供應鏈擔當重要角色，預料將可受惠於美國經濟復甦，包括智慧手機、汽車及運動服飾公司。 ---------------下一則--------------- 陸股不看淡 把握回檔機會2017年04月27日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 今年來績效逾1成的大中華基金 https://goo.gl/MSV3MI 受到金融監管趨嚴以及國際政經情勢波動的影響，使得近期陸股走勢震盪，截至25日止，無論是以近1周還是近1月股市表現來看，包括上證、深證、中小板和創業板指數在全球主要股市指數當中表現都最為落後，近1周跌幅在1.59％和2.57％間，近1月跌幅則介在2.25％和8.01％間。 法人表示，大陸總體經濟企穩，花旗中國經濟驚奇指數再度突破0軸、攀升至70之上，創下近25個月來新高，加上企業獲利好轉，因此中長期表現仍不看淡，建議投資人可逢回適度布局。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，在海內外需求改善之下，大陸實體經濟已處於復甦的階段，儘管近期房地產調控政策可能為短期房市銷量帶來影響，不過房市領先指標的土地出讓金持續攀升，意味著政府稅收來源穩定，仍將有利未來擴大基礎建設投資。 荷寶新興市場團隊主管暨基金經理人帕溫海（Wim-Hein Pals）認為，目前大陸股票的相對位置，不論在本身的歷史走勢和亞洲區其他國家股票來說，都是非常具投資價值的。 帕溫海分析，大陸的宏觀調控對經濟是具有建設性的，因為國內生產總值增長率約至6.5％左右，但經常帳仍有大量盈餘，可支持人民幣走升，而對經濟改革的進程將在未來幾年有所改變。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，大陸是亞洲地區的關鍵市場，今年基本面表現優於預期。市場預估MSCI中國指數企業獲利年增率可望挑戰兩位數增長，達到10∼15％左右的增幅。 龔曉薇指出，官方更以政策面製造利多環境，包括貨幣政策態度將更趨中性，另外避免資金湧入房市，嚴控資產泡沫風險。住房政策也將持續對過熱城市實施必要限制，以令其趨向常態化。更計畫透過企業減稅，以刺激經濟成長。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，從中長期角度評估，習川會順利落幕，大陸、美國貿易紛爭的隱憂暫時平息，再加上全球經濟復甦帶動貿易加速增長，大陸出口可望重拾成長力道，為股市醞釀上漲動能。因此，如股市短線明顯拉回，建議投資人把握逢低進場機會，加碼布局。 ---------------下一則--------------- 經濟回暖、政策利多不斷 A股潛力不容小覷2017年04月27日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 國際地緣政治風險升高，加上大陸金融監管及去槓桿持續，金融監管趨嚴，A股短線拉回，但大陸經濟回暖，政策題材不斷，加上估值偏低、資本市場加速開放，可望持續吸引資金，短線拉回反而提供不錯的進場點，建議分批布局。 兆豐中國A股基金經理人黃昱仁表示，一向被視為「克強指數」中最重要指標的鐵路貨運量，第1季來到7.24億噸，較去年同期增加15％，為連續下跌近5年後，首次出現正增長，可視為大陸經濟的強心針。 黃昱仁認為，今年政策面驅動股市的力量仍不可忽視，像是兩會工作報告的政策主軸，就可能相當程度影響族群與個股的表現，包括供給側改革、國企改革、一帶一路、消費升級、創新、環保相關等等，可望成為市場關注熱點。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，去年第4季起企業獲利即出現回升，今年開始，業績提升的速度會更加明顯，全年保持雙位數的增長。陸股本益比整體落在13∼16倍間，未有過熱的情形，而且不乏結構性亮點，特別看好具業績題材的中小型成長股，如：文娛消費、新能源、消費性電子等。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟占比已見到持續提升趨勢，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，此大幅降低大陸景氣硬著陸的疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，指數仍存在向上空間。 未來資產投信表示，從今年1∼3月大陸整體總經數據來看，大陸經濟確實已好轉並且持續進行，大陸經濟有跟上主要經濟體的成長，認為大陸是後起之秀，可增加大陸投資部位。 ---------------下一則--------------- 澳洲通膨率 重回央行目標區間2017年04月27日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 澳洲統計局周三公布本財會年度第3季（1月到3月）通膨年率，從前一季的1.5％上升至2.1％，是2014財會年度首季（2014年7∼9月）以來，首度回到澳洲央行設定的2∼3％通膨率目標區間。 不過，今年1∼3月核心通膨年率僅1.5％，而央行偏好用來衡量通膨情況的CPI加權中值亦僅年增1.8％，仍低於央行目標，顯示當局沒有升息的急迫性，讓周三澳元兌美元匯率在亞洲盤貶值0.53％，收0.7492美元，貶破0.75美元大關，創3個月新低。 澳洲1∼3月消費者物價指數（CPI）季增0.5％、年增2.1％，略低於市場預期的年增2.2％，但高於去年10∼12月的年增1.5％，為2014年來首度逾2％水準。 外界認為1∼3月CPI明顯上升，除了電力與自來水等公共事業費用持續上升外，熱帶氣旋黛比（Debbie）肆虐昆士蘭的農業區，刺激蔬菜等價格上漲也是原因之一。 央行預期在明年底前，核心CPI年增幅度不會超過2％，讓市場認為央行在短期內沒有急於升息的壓力。 央行4月維持利率水準在1.5％的歷史低點不變。 澳洲聯邦銀行（CBA）首席經濟師布萊思（Michael Blythe）說，目前的通膨情況不會擾亂央行的貨幣政策步調。因為整體通膨表現看來受到控制並回到其目標區內，全都是央行所樂見。 雖然汽油、醫療看護和教育等費用在第3季變貴，光汽油價格就大漲5.7％，讓外界認為這些情況會繼續為通膨加溫，但薪資成長幅度仍處歷年來最低、零售業競爭激烈和租金明顯下降，這些抑制通膨的因素仍會持續一段時間。 ---------------下一則--------------- 印度股票基金 強者恆強2017-04-27 00:02:23 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 印度股市衝到30,000點的歷史新高，帶動印度基金今年績效稱霸新興市場基金。基金業者指出，印度有中長線的結構利多因素支撐，強者恆強，後市持續看好。 印度Sensex指數昨（26）日衝到30,000點，今年以來漲幅已達13%，居亞洲股市之冠，也在全球主要股市中名列前茅。印度基金更是水漲船高，十多檔基金都打敗大盤。 印度是台灣投資人最愛的海外單一市場股票基金，基金數目接近30檔，國人持有超過450億元。印度股市漲，也帶動這些基金規模大增。 瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，印度股市短線漲幅有感，但相較於其他成熟市場，並不算高點，因為印度中長線還有五項有利因素支撐，包括政策改革、結構提升、企業獲利、政經穩定及原物料價格溫和等。 群益投信指出，今年印度市場企業獲利動能加速，外有全球經濟動能恢復，內有消費持續增溫，目前市場認為今年印度整體企業獲利成長率可達13%，明年更可加速到19%。 林庭樟說，從經濟數據來看，更是印度股市強而有力的支撐。3月製造業採購經理人指數（PMI）由2月的50.7大幅跳升至52.5，形成黃金交叉，上次黃金交叉為2016年6月，當時提振印股約9%。 彭博資訊統計顯示，2000年以來，印度16年來每月平均報酬率以4~6月最突出，約8.5~10%。林庭樟指出，印度指數仍有持續向上的空間，可觀察4月財報、5月雨季及7月全國稅法實施等利多，短線若有修正，都是良好進場機會。 群益投信指出，2009年金融風暴結束後，印度股市開始走向多頭循環，今年正處於此大多頭景氣循環的第五波。依據合理本益比推算，年底Sensex指數有機會挑戰33,000點，下半年要觀察的重點在雨季雨量是否正常，7月1日開始實施商品及服務稅（GST）的成效。 群益投信提醒投資人，今年以來，印度股市一路漲，接下來是財報公布期間，可能出現獲利了結的賣壓，此時將是加碼布局的機會。 ---------------下一則--------------- 歐美股基金 淨值衝高2017-04-27 00:02:09 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 14檔高歐美持股淨值創高的基金 https://goo.gl/LtrRaR 法國總統大選行情發酵兩天，德國DAX、那斯達克指數再創新高，歐美股比重高基金連袂走強，統計至25日止，已有14檔相關高持股的基金淨值突破歷史高點。 去年川普當選美國總統，美股三大指數創高再創高，引領美股基金強者恆強，日前法國大選疑慮消除，再推波歐美股漲勢，使成熟股票基金躍居投資焦點。 以投信發行境內基金來看，歐美股持股比重達75%，共有14檔基金淨值創高，扣除指數類的元歐洲、永豐歐洲50指數基金，有11檔主動式基金寫新猷，包括群益工業國入息、野村環球、野村全球高股息、凱基銀髮商機等股息型、全球型、產業型基金，投資人都賺錢。 群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，歐美股經濟穩定，地緣政治風險、政經變局雖一度壓抑投資人情緒。不過法國大選首輪結果出爐，加上川普釋出將宣布稅改細節，股市回檔不難再有表現。 同樣支撐股市行情還有企業獲利。據主要機構預估，今年歐美股企業盈餘將達雙位數及高個位數增長，尤以景氣循環類股表現較佳，是此時想要參與投資利得的首選；另一方面，摩根多重收益基金產品經理陳若梅說，因美股本益比趨近歷史上緣，歐股則相對近15年均值折價，歐股股息率更高，發放高息的企業財務結構健全、具收益魅力，也是股債投資人同步關注族群，投資人因應市場高檔波動，也可挑選高股息為主的基金。 ---------------下一則--------------- 歐美股市連連走高 基金吃香2017年04月27日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 淨值創新高的前7檔基金 https://goo.gl/jYbFUY 法國大選符合預期，不確定因素的避險情緒降溫，全球股市開出一波慶祝行情，歐美股市連續兩日創新高，連帶歐美股持股比例高的基金績效也跟著吃香，統計共有14檔基金淨值因此創下新高。 根據統計，投信發行歐美股持股比重75％以上、加上基金淨值創新高的基金共有14檔，其中以群益群益工業國入息、元大歐洲50、野村歐洲中小成長等表現最佳。 群益投信表示，歐美股市近期表現出色，指數也來到相對高檔，發放高股息的企業營運相對穩健、財務結構健全，加上有股利具下檔保護的機會較高，因此布局高股息股除了能滿足投資人想參與股市動能、又想兼顧入息收益的需求外，即便在面臨市場波動時也能展現較強的抵禦能力，投資歐美穩健高股息股在現階段相當合適，建議投資人不妨適度將具有配發股利潛力的標的納入資產組合當中。 群益工業國入息基金經理人陳建彰強調，歐美工業國景氣能見度較佳，美股在基本面及企業獲利的加持下，若有回檔不難再有表現，整體來看，短期間美股依舊存在資金動能。加上美歐企業體質佳，債務比逐年下降，同時美國企業獲利占GDP比重攀升，都讓工業國更有能力配發現金回饋股東。 凱基銀髮商機基金經理人劉大平表示，今年來美股各產業漲跌互見，科技、非核心消費與醫療保健三大產業表現相對亮眼。未來市場將回歸基本面，歐美股市中業績穩健以及成長穩定個股將受市場青睞，相對看好投資價值浮現的製藥醫療股。 其中，大型製藥公司本益比偏低，且自由現金流量收益率已高於美股，投資價值浮現，此外亦看好受惠於殖利率上升之資產累積類股，及受惠於實質經濟復甦的內需股後市表現。 ---------------下一則--------------- 美股財報靚 動能增溫2017-04-27 00:02:26 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 S&P 500各類股第1季獲利情況 https://goo.gl/NyGVw6 美國正值財報公布旺季，根據Bloomberg統計，截至26日止，S&P 500指數成分企業中，EPS成長率有12.6%，約四分之三企業財報表現優於預期，其中，能源、原物料、資訊科技、金融表現最佳，EPS年增率都在15%以上。 市場預估第1季S&P 500成分股獲利表現可望達到雙位數的增長。投信法人表示，在景氣復甦態勢不變、企業獲利好轉的條件支持下，有助帶動整體投資氣氛，也為股市提供上漲動能，建議投資人可適度以美股基金介入。 群益投信表示，美國經濟仍以溫和至適度的步伐增長，企業利潤率自去年第3季以來即呈現小幅擴增現象，在原物料價格以及商品售價雙雙上漲下，預期企業利潤率將持續擴大。另外就業市場方面也表現穩健，整體來看仍看好美股中長期表現，若逢回不失為分批布局的好機會。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，美國基本面穩定增長，近期美股企業陸續公布第1季財報，市場預估企業營收和獲利年增率可望上修，因此在基本面及獲利面俱佳的狀況下，仍看好美股中長期表現。市場的關注是接下來會擺在川普減稅政策的具體內容和推動落實，如果進行減稅將有助提高企業獲利，對美股來說將是一大利多。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，投資人短線需留意，美國國會必須在明（28）日以前通過預算案，否則政府機構可能再次陷入關門危機，雖根據過去類似狀況經驗，事件對股市衝擊有限，若預算案未能順利通過，仍將引發美國兩黨後續能否在法案上有效合作的疑慮，投資人此刻不妨多元配置以降低風險。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，經濟數據及美股財報優於預期，房產數據持續傳佳音，統計至21日S&P 500企業獲利年增10.1%，本周將有190家公布財報，電子股年增大致呈現增長，美股後續表現將持續由財報結果牽動。 ---------------下一則--------------- 美股創高 債券、商品齊發警訊2017年04月27日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 CRB商品指數走勢 https://goo.gl/RETBWF 華爾街日報報導，美股近來再度衝高，其中那斯達克指數周二更首度漲破6千點關卡，不過分析師警告就美國債券與商品市場近來疲弱走勢，卻釋出對經濟前景不太樂觀的訊息。 雖然美國10年期公債價格周二下跌，價格相反的殖利率走揚至2.33％，但仍低於3月中所創的2.6％今年高點與去年底觸及的2.446％。 在同時，周二美國原油價格也跌至每桶49.86美元，總計今年來該油價已重挫近8％。路透商品指數周二雖彈升0.54％至181.9，但年初迄今跌幅累達5.51％。此外用來衡量通膨的重要指標-美債10年期平衡通膨率上周也跌至去年11月以來最低，意味市場預測美國通膨將下滑。 這也抑制投資者對美國抗通膨債券（TIPS）的需求。根據基金追蹤機構理柏統計，截至4月19日為止當周，以TIPS為投資對象的美債共同基金與指數交易基金淨流出6,630萬美元，為去年12月7日來首見單周淨流出，並寫下去年10月以來最大失血紀錄。 基金經理人表示，目前債市與商品市場下一步走向將取決美國總統川普能否履行大規模經濟刺激的諾言，其中包括擴大財政支出與大幅減稅。 Federated Investors金融服務公司資產配置經理人艾倫柏格（Don Ellenberger）認為，市場對川普有無能力兌現經濟政見尚未獲得定論，「政治也成為不確定變數、難以預測。」 此外，中國市場也釋出混亂訊息。儘管周一在法國大選首輪投票結果確定後，帶動多國股市漲高，但中國股債市雙雙挫低，至於鐵礦砂、鎳、鋅、錫與銅等商品價格過去數周也均走跌。分析師將商品市場疲弱歸因於中國當局為在提振經濟成長與抑制房市與其他市場泡沫取得平衡，對於再次提供貨幣刺激的意願已大幅降低。 ---------------下一則--------------- 企業獲利看俏 美股、美債有撐2017年04月27日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 S&P500企業獲利預估 https://goo.gl/wWr9Xy 美國正值首季財報發布旺季，市場焦點也由政策面轉向企業獲利基本面，法人表示，美國企業獲利引擎維持強勁，目前分析師共識估計，今年美國企業獲利有望逐季成長，並同步嘉惠相對受惠的美股和美國高收益債，但美股屢攀高峰後向上空間有限，建議應以美股美債兼具的多重資產策略，來穩健參與美國企業獲利回升的契機。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）說明，美國經濟復甦力道冠全球，今年整體企業盈餘呈現逐季好轉趨勢，企業獲利長線看好，經濟數據仍展現良好增長動能，也為美股下檔形成支撐。 施厚德（Michael Schoenhaut）提醒，美股再成長空間相對受限，預期未來走勢將維持高檔震盪格局，建議投資人若看好美國投資主題，應採多重資產策略來穩健掌握資本增值契機。 富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，法國初步公布的開票結果和選前最新民調相符，首輪投票並未出現超乎意料的局面，短線歐元、歐洲股市及金融股可望上演慶祝行情，避險情緒降溫有利風險性資產回揚，建議投資人可透過側重循環性產業的歐股基金或是加碼歐洲的全球股票型基金，順勢掌握上漲契機。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，美國啟動升息循環，宣告經濟前景轉趨樂觀，但全球經濟復甦的路途仍舊顛簸，變動風險高，更應該著重布局收益型資產，為資金找活路。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，美國升息循環啟動，過去美國開始升息後，全球股市將持續上漲，表現明顯超越債市。全球經濟成長的主要引擎仍為相對穩健的美國，至於歐、日則是持續維持貨幣寬鬆政策態度。在低利率環境下，股票的價格與後續的成長空間，相對較具潛力。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，目前觀望氣氛濃厚，投資人仍可採取「股多於債」的操作策略，但債券部位可以短天期公債為主，降低波動風險。 ---------------下一則--------------- 美房價飆漲 有過熱隱憂2017年04月27日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 美國周二公布的標普�凱斯席勒房價指數續創新高，美國整體房價從5年前落底反彈至今漲了將近4成，而且漲勢還不見緩和跡象，燃起經濟學家和不動產仲介商對房市可能過熱的憂慮。 華爾街日報報導，最新數據顯示，新屋供給不足，買方需求強勁，供不應求成了推升美國房價的主因，房價漲幅已是薪資增幅的2倍。 周二出爐的2月標普�凱斯席勒房價指數（S&P�Case-Shiller）年升5.8％，寫下32個月新高，美國整體房價自2012年2月觸底反彈以來，漲了將近40％。與此同時根據美國勞工部數據，2月個人所得年升3％，自2012年2月迄今增加12％。 但全美互惠保險公司（Nationwide Insurance）首席經濟學家柏森（David Berson）表示：「房價猛漲的現象不會持久，不可能永遠都這樣。」 2000年代初受到低利率與信貸資金取得容易的帶動，美國房市泡沫不斷吹大，房價在2006年飆漲到高點，但接下來6年反轉崩跌27％。 標普道瓊斯指數調查委員會主委布里瑟（David Blitzer）指出，美國房價自2012年觸底反彈至今5年時間，寫下1895年有此數據以來的第3大漲幅。 新屋短缺是推高房價的一大主因。全美不動產經紀商協會（NAR）上周公布，3月待售成屋庫存量年減6.6％。堪薩斯聯邦準備銀行分析指出，即便美國經濟連續擴張堂堂邁入第9年，新屋開工數量占全美家庭數的比例，仍是美國普查局1957年開始追蹤此數據以來最低。 不過經濟學家說，可以肯定的一點是，目前並無房市即將崩盤的明顯徵兆。更何況這幾年房價漲得快，部分歸因於彌補上回房市崩盤留下的價格缺口。 部份經濟學家認為，美國房市近期內應無供給過剩之虞，只要經濟維持擴張，房價還會繼續上漲好幾年。 ---------------下一則--------------- 全球REITs 掀補漲行情2017-04-27 00:02:15 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 國內核備產業型基金績效 https://goo.gl/28k86D 歐洲政治風險明顯消退，加上川普減稅政見明朗化，激勵全球股市再寫歷史新高價位，盤點4月份各產業績效前三名分別為全球不動產、科技與金融產業，其中適逢聯準會升息空窗期，之前政治風險使資金流向防禦型產業，讓不動產業基金首度由負轉正，反彈力量大。 富蘭克林證券投顧表示，全球不動產類股基金於4月大吐悶氣，補漲行情啟動。隨著美國與中國的通膨數據有降溫現象，令市場期待美國聯準會的升息步調不致加快，美國十年期公債殖利率自3月份高檔下滑，房貸利率攀高風險暫告解除，美國3月成屋銷售數據更回到2007年初的高點，帶動全球不動產類股基金月線平均上漲2%。 至於科技業方面，科技類股基金連續第五個月上漲，月線平均走揚1.3%，主要受益於財報利多，如半導體設備商Lam Research和聯合數據系統等都繳出令人驚喜的財報表現，率領科技股月線上攻。儘管漲幅已大，富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利指出，科技產業仍具良好的長期前景，觀察到消費者永遠連網，且全球雲端運算的建設也在蓬勃發展，運作完善的網路基礎建設，給予廠商更大的活動空間。 針對止跌反彈的不動產業，台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，4月以來，在美債殖利率走跌、國際政治情勢緊張、美歐大盤陷入盤整下，資金回歸防禦型產業，全球REITs產業恢復漲勢，績效表現相對其他資產突出。4月中下旬將公布第1季財報，初估美國REITs第1季營運現金流量FFO成長率在3.8%到4.0%之間，租金與進駐率皆維持高檔，可支撐股價續漲。 ---------------下一則--------------- 低波動高息股 穩穩賺2017-04-27 00:02:17 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國各類型股票短中長期報酬率 https://goo.gl/VSxgNe 長期投資一直是基金布局上的重要觀念，但自2008年金融海嘯後，全球各類資產波動變化加速也加大，選擇投資標的愈加困難。 若以長期投資為出發點，比較美股包括一般型、低波動、低波動高股息三大類股票指數發現，波動率較低的類型投資報酬愈反而優於一般股票，而表現最突出的則是「低波動高股息」股票，不論短、中、長期的績效都居領先位置，可視為投資人長線布局首選。 鉅亨網投顧指出，統計資料顯示，台灣老年貧窮率高達26%，存退休金得靠自己。而對長線投資來說，大多數投資人還是傾向波動較低、相對穩健標的，但同時也擔心這樣的投資報酬率是否相對落後。 根據統計，比較美國一般股票與低波動股票指數的年度表現，從1992年以來的25個年度中，一般股票指數贏了其中的13年，但截至2017年3月，一般股票與低波動股票指數的累積報酬分別為1,082%及1,413%，低波動投資策略再度獲勝。2000及2008年股票大跌期間，低波動股票表現遠優於一般股票，可見減少下跌幅度或次數才是投資的王道。 再將國內投資人相當喜愛的配息條件納入考量，比較美國股票、美國低波動股票及美國低波動高股息股票這三大類指數的累積報酬發現，不論是低波動或低波動高股息股票的績效都明顯勝出，以近十年績效來看，兩者的累積報酬率都有193%。 若將時間拉至20年，低波動股票的報酬率為529%，低波動高股息股票累積報酬高達894%，更凸顯低波動加高股息的投資吸引力。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，針對各族群來說，對於較年輕且追求資本增值空間的投資人，應以低波動高股息基金為投資標的，但需記得選擇累積型來為資產增值；而準備退休的投資人，也可以低波動高股息基金為配置主力，搭配息級別來建立現金流。 看好配息基金的投資趨勢，鉅亨基金交易平台也推出配息基金手續費0.3%的投資優惠。 ---------------下一則--------------- 美債ETF 低接買盤積極2017年04月27日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 短線在法國總統投票不確定性干擾因素消除後，美債殖利率在亞洲市場時間出現強勁反彈、價格走跌，即使如此，觀察在美債價格走跌的同時，資金明顯流入原型美債ETF，顯示市場逢低承接動能積極。 針對資金持續前進美債ETF，元大美債20年ETF基金經理人張勝原認為，投資長天期美債ETF，除了是建構一個股債低相關或負相關的投資組合，可以獲得資本保護效果之外，更重要的是，由於債券具有利息，同時只要發行人沒有違約風險，債券價格長期不會一直下跌。 張勝原說，美國公債指數長線具有往上走的特性，但升息期間市場波動較大，投資人可以在每次利率會議後，逢低承接或是可以透過定期定額方式投資，降低投資波動度，另外，國內發行美債ETF則有成本優勢。 國泰投信量化投資部資深經理鄭立誠也表示，根據歷史經驗來看，當股市波動加劇時，美國公債價格卻能維持上漲，且美債與股票、期貨、商品等其他投資工具的相關性低，波動小，又具備高流動性，是良好避險工具。 若要買海外掛牌美債ETF，一般是透過證券商的複委託方式投資，法人表示，其交易成本來自4方面：1、證券交易稅0.00218％，2、系統服務費，3、帳戶保管費，以及4、跨國匯費：若是在國內市場掛牌美債ETF如元大美債20年ETF，其交易成本只有券商下單手續費千分之1.425，目前還免徵證券交易稅，所以，國內掛牌的ETF相對具有優勢。 ---------------下一則--------------- 投資級企業債 上周大進補2017年04月27日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/BjTlIR 資金持續前進債市，今年來買氣最旺的投資級企業債上周再吸金24億美元，今年來累計至4月19日為止，淨流入金額達710億美元。至於新興市場債基金上周也續吸金13億多美元，在風險性債券基金中，唯獨高收益債連2周出現小量淨流出，上周淨流出2億美元左右。 近期中東地緣政治風險高漲和歐元區政局不確定性升溫，使得全球投資氣氛顯得觀望，驅使國際資金加快腳步轉入高評級債券，摩根投信副總經理林雅慧說，以美國為首的全球企業於金融海嘯後積極去槓桿並打銷呆帳，整體企業的資產負債表良好，儘管美國近兩季各升息1碼，但其他主要國家央行仍維持寬鬆貨幣政策態度，市場流動性仍不虞匱乏、資金籌措成本低，市場對投資級企業債券仍維持一定需求。 對於債券投資未來展望，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，聯準會釋出可能於今年稍晚縮減資產負債規模的訊息，這個為挽救金融危機而推出的印鈔買債政策，已激勵許多債市價格上升，但也因此限縮未來收益空間。唯新興國家當地貨幣計價的債券市場還可尋找到許多具備高殖利率優勢的債券。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，新興國家企業近年來積極調整經營與財務體質，並陸續出現改善跡象，預期評等將持續獲上調，今年違約率更可望較去年進一步降低，有利新興債後市表現。隨著新興市場經濟觸底回溫，企業獲利大幅改善，市場波動度料維持低檔，資金動能可望更加穩定，新興債受惠程度大。 至於債市投資布局，安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，未來還是會調降有潛在升息壓力的已開發市場公債，轉進具利差的利率相關產品，如新興市場債及投資級債，防禦部位則以投資級債因應；對於中期投資而言，信用債比重會放多一點，可提供較多的升息緩衝空間。 ---------------下一則--------------- 投資等級債 吸金力猛2017-04-27 00:02:24 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年以來，政經不確定因素多，全球許多股市創歷史新高，更讓投資人居高思危，投資等級債基金持續吸金，金額超過高收益債券、新興市場債券基金。 此外，市場人士指出，市場預期美國聯邦準備理事會（Fed）可望緩步升息，加上景氣溫和復甦，企業基本面改善，都有助於投資等級債基金的人氣。 摩根投信副總經理林雅慧指出，中東地緣政治風險高漲，歐洲又有政治不確定因素，全球投資氣氛顯得觀望，資金加快腳步轉入高評級債券基金，今年以來吸金達710億美元。 林雅慧說，以美國為首的全球企業於金融海嘯後積極去槓桿，企業的資產負債表良好。儘管美國近兩季各升息1碼（即0.25個百分點），但其他主要國家央行仍維持寬鬆貨幣政策，市場流動性不虞匱乏，資金籌措成本低，市場對投資級企業債券仍維持一定需求。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，由於美國聯邦準備理事會（Fed）未進一步調升年底及長期利率目標，市場對利率風險的擔憂下降。到年底前，預期投資級債利差仍有10至15個基本點（1個基本點是0.01個百分點）的收斂空間，但不同產業間的表現差距將擴大，較看好金融債。 統一新興市場企業債券基金經理人余文鈞表示，第2季國際動盪因子多，高成長區域、高信用評級企業債券將是債市中較受惠的標的。 余文鈞指出，中國人行持續透過公開市場逆回購、常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）等工具，提高貨幣市場利率，使部分企業現階段在境內的發債成本還高於貸款成本，造成中國企業境內第1季債券發行銳減，反而是在境外發行的中國企業債券爆天量，供需熱絡，對於中資美元債後市仍可樂觀期待。 ---------------下一則--------------- 高收債夯 稅改題材加持2017-04-27 00:02:26 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 川普政府將發布稅改計畫綱要，美國企業財報又繳佳績，激勵美股改寫新高，資產管理業者指出，稅改細節有待商榷，不過消息面可望再推「川普概念財」一把，尤其是減稅優先受惠的高收債，可聚焦能源等類股比重高基金。 川普有意履行選舉提出的稅改政見，去年大選落幕已引領美股反映一波，25日白宮再發表示釋出綱要，道瓊指數又飆漲2百餘點。 富蘭克林證券投顧指出，川普一舉一動持續帶領股市風向，目前主要機構評估，稅改細節至6月才會明朗化，最終也要面臨國會考驗，期間協商過程都可能再使市場波動，不過白宮若與國會努力朝稅改方向推進，仍有利風險資產，就類股來說，潛力資產包含能源、金融、工業、創新科技與生技產業，而能源股比重也不低、並與企業獲利亦步亦趨的美國高收債基金，更是最受惠的債券標的。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克分析，美國公司稅率約35%，幾乎是工業國家中最高水準，根據富蘭克林團隊預估，最終稅率若無法降至川普期望的15%，但來到20-25%，便能為企業獲利帶來顯著成長，尤以將受惠法規鬆綁、基本面復甦的金融及工業類股優先受益。 另方面，富蘭克林團隊也認為，獎勵企業海外獲利匯回的稅負優惠極有機會通過，因政府亟需龐大資金擴增基礎建設，政黨間可能協商通過目標，此部分則以創新科技與生技醫療類股較受惠。 ---------------下一則--------------- 黑天鵝遠走 歐高收買點浮現2017年04月27日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 歐央行購債細節 https://goo.gl/d6W3qT 法國總統大選第1輪投票結束，結果一如預期，由馬克洪和勒龐勝出，進入第2輪決選，帶動市場風險偏好升溫。法人指出，中間派的馬克宏仍可望在第2輪勝出，對歐洲金融業有極大助益，隨著法國選情漸趨明朗，相關金融股與金融債可望有反彈機會，提供歐洲高收益債券一個低檔布局良機。 瑞銀（盧森堡）歐元高收益債券基金產品經理陳碩存表示，中間派的馬克宏不僅曾在金融業服務，更擔任過法國財政部長，對財經政策有極高的熟悉度，提出的政策牛肉也以促進經濟增長為主，因此相關的法國銀行股與債券等，因選前受不確定因素影響，表現相對落後，但在選舉黑天鵝散去下，未來可望有反彈行情出現。 陳碩存表示，其實近期市場對於「已知的」法國總統大選等政治風險已過度反應，反而忽略了歐洲「央行持續寬鬆」、「經濟復甦有感」等利多。以英國提前大選事件為例，在英國首相宣布將國會大選提前到6月8日舉行後，市場反以不確定因素消除、利空出盡來解讀，反而是推升歐高收走勢。 凱敏雅克常務董事暨投資審議委員Didier Saint Georges表示，法國總統大選第1輪投票結果，由中間派出線，沒有出現極端結果，因此，投資者焦點將重回經濟基本面。很多國際投資者以往可從不同的投資工具管理「極端結果」帶來的風險，從此角度來看，造市者採用逆向交易將會促使市場獲得短暫的反彈。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，法國PMI製造業指數從3月的53.7上升至56，是過去6年以來的新高，整體經濟持續好轉中，歐洲企業基本面依然良好，受惠於企業獲利改善、能源價格降低、與歐洲央行持續執行擴大貨幣量化寬鬆政策，歐洲高收益債券預期有表現空間。 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特認為，市場預期馬克宏贏得第2輪選戰的機率相對較高，緩解市場對歐洲選舉風險的擔憂，加上歐洲央行重申寬鬆貨幣政策的論調不變，鑒於今明兩年歐洲經濟成長動能復甦、企業盈餘可望重新締造兩位數的增長，將可望提供震盪環境下的相對穩健的投資選擇。 ---------------下一則--------------- 元大歐洲ETF 今年績效王2017-04-27 00:02:12 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 歐美股牛氣足，主、被動式基金齊步水漲船高，連結歐洲STOXX 50指數的元大歐洲，不只在理柏（Lipper）同類型基金拿下一周、一個月，及今年來績效第一，規模成長快速，成今年海外股票ETF增幅冠軍。 理柏統計歐股基金績效，今年排名由指數類的元大歐洲、永豐歐洲50指數基金暫居前二，其中，2016年中才成立的元大歐洲，因規模基期低，意外受惠歐股大漲帶動規模暴增，最新規模近10億元、今年增幅達到359%；元大標普500也因基期效應與美股大漲，今年成長237%，與元歐洲並列為翻倍成長ETF。 美股、陸股向來是國人投資ETF熱門市場，以今年規模增幅十大海外股票ETF來看，兩大市場還是交投核心，較大差異在於過去陸股ETF成長更快，老牌元大滬深300正2、富邦上證正2都已達到200億元，近期以美股ETF較熱，不論正、反向ETF都明顯成長，較晚發行的陸股ETF國泰中國A50、A50正2也有急起直追，今年成長約兩成的國泰中國A50，41億元規模可與FH滬深、元大上證50平起平坐。 元大歐洲50基金經理人盧永祥表示，歐洲STOXX 50指數24日以一根長紅棒突破平台區間，加以基本面復甦、評價便宜，可謂多項正面指標齊聚，技術面再帶來強而有力的轉多訊號，不過伴隨市場變數增加，首先面臨今（27）日登場的歐洲央行（ECB）會議，先前ECB曾宣示考量法國大選來決議會否緊縮貨幣政策，因結果一如預期，看來勢在必行，另東亞地緣政治風險、英國脫歐也存在不確定性，建議分批布局、買黑不買紅。
股債混合基金 Q1人氣夯2017-04-26 00:01:27 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年以來，主要股市紛紛創歷史或波段新高。不過，債券型、股債混合型基金仍持續吸金，整體股票型基金卻仍持續失血，只有部分資金轉向新興市場、科技與資源基金。 晨星（Morningstar）統計，今年第1季，在台灣核備的基金中，以股債混合型基金最受歡迎，在全球各地吸金超過新台幣1,000億元，不但是連續三個月淨流入，而且是逐月增加。 雖然市場預期美國聯邦準備理事會（Fed）會加快升息，但固定收益基金仍在第1季吸金180億元，受歡迎程度僅次於股債混合型基金，排第二名。 至於股票型基金，已連續17個月淨流出，今年第1季流失2,100億元，是淨流出第一名資產類別。貨幣市場型基金同期間則流失550億元，僅次於股票型基金。 ---------------下一則--------------- 混改政策續出台 A股題材熱度旺2017年04月26日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 大陸雄安新區、京津冀一體化及粵港澳大灣區板塊表現出色，3月底發改委召開委內改革專題會議，重點提到要把握進度，爭取做到5、6月混改方案全部出爐，十九大實施，各大集團混改方案或將於未來兩個月密集出台，帶動相關A股主題活躍，A股基金績效可期。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，隨混改持續推進，未來有望陸續看到央企混改取得實質進展，成為今年資本市場值得持續追蹤政策性主題之一。 雄安新區、京津冀一體化概念強勢表態，有望成為下一個上海自貿區式強勢長線主題，近期漲多修正下，可留意介入時點。黃上修強調，再加入MSCI短期催化，只要流動性不出現超預期收緊，搭配基本面向好，將從維持結構性行情轉為向上。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，第1季季報公布，滬深兩市共已有1,365家公司發布預告，其中65.5％的894家報喜，業績好轉有助帶動市場信心回穩；投資布局建議著重業績表現好、展望佳的公司，及強勢一帶一路、基礎建設與供給測改革受惠股。 法人認為，A股成長股及消費股目前處於物美價廉買點，消費升級主題對成長板塊與消費領域的環保、教育文化、體育、傳媒、醫藥等類股將帶來激勵作用，消費型A股相關基金中長線表現空間相對佳。 ---------------下一則--------------- 法國大選帶來利多 亞股五兄弟拚新高2017-04-26 00:01:26 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年創歷史新高及可望創高股市 http://ppt.cc/HnRzn 中間派候選人馬克宏取得法國總統大選首輪投票率第一，歐美股飆，使得有九個股市推升到今年以來的新高點，另有五個距離歷史高點不遠的亞洲股市，包括泰國等，最具跟漲創高潛力。 歐美股電子盤24日傍晚領先反映法國大選捷報，隨後現貨市場開盤紛創新高，包含德國股市創歷史高點、法國股市創20個月單日最大漲幅、那斯達克指數也先於道瓊和標普500指數締造歷史新高等，統計今年來共九大指數創高，歐美股包下六席，新興拉美及亞洲占了三席。 進一步統計當前價位距離歷史高點僅個位數差幅的主要指數，有菲律賓、泰國、馬來西亞、南韓及紐西蘭等，這些亞洲股市前波都曾隨歐美股創高掀起漲勢，卻仍與歷史評價、全球股市位階存在落差，法人看好相關市場再隨歐美股走揚，基本面也可望受惠成熟市場復甦好轉。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，東協市場去年築底翻揚後，持續受到國際資金青睞，根據EPFR資金流向統計，2015年東協大舉淨流出75億美元，去年已轉正流入約40億美元，今年外資再流入印尼13億美元，泰國1.3億美元，越南2.4億美元，菲律賓小幅流出1.9億美元，有機會連二年延續加碼態勢。 高浩偉表示，評價優勢、經濟改善，都是吸引外資布局東協誘因，除此，政治改革也讓投資人引頸期盼，如菲律賓國會釋出稅制改革法案，可望在上半年通過，排除政策延宕將導致財政赤字擴大疑慮；印尼則反映標普年中可能調升債信評等至投資等級利多，近期外資匯入力道明顯加大。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，受惠政策改革、油價反彈，歐美經濟佳，東協各國最新3月製造業PMI，舉凡越南、菲律賓、印尼、泰國都達到50分水嶺以上的擴張區間，其中馬來西亞新訂單雖未顯著成長、處於50以下，不過比較2月數值，仍增加1個百分點至49.5，趨勢向上。 【記者趙于萱�台北報導】法國大選首輪投票結束後，全球股市齊漲歡慶。昨（25）日國內ETF出現兩大異景，包括連結歐股的元歐洲飆漲4%，一舉比下所有槓桿ETF，其次亞股ETF漲得比美股還兇；新掛牌的華頓黃豆ETF，也匯聚不錯人氣。 昨天台股掛牌ETF不斷遞換強弱次序，原亞股、美債正2 ETF一度包辦漲幅十強，隨後歐洲50期貨指數又達3-4%強勁漲幅，使連結該指數的元大歐洲50後來居上，並以4.2%漲幅奪下單日冠軍，遠勝二、三名的富邦H股正2、FH香港正2。 ---------------下一則--------------- 25檔大中華基金 硬挺2017年04月26日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 大中華基金今年來績效前5強 https://goo.gl/gl2Gnl 國際政經情勢動盪，市場對大陸監管趨嚴產生觀望，近期陸股因此承壓重跌，觀察投信發行90檔大中華基金，逾7成績效也受拖累，但其中仍有25檔力守正報酬，觀察基本面、獲利面及政策面條件，陸股中長期表現不看淡，短期修正不失為逢低布局契機。 群益大中華雙力優勢基金經理人謝天翎表示，大陸進出口及製造業數據持續改善，加上近期公布企業財報，已公布的公司中超過半數業績預增，因此在景氣及企業獲利表現回穩下，以及政策題材有望持續釋放，後市可望吸引資金進場，進一步帶動股市表現。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，年初以來陸股以大型、周期性類股漲幅較大，成長股、消費股漲幅相對小，預期第2季PPI增速將減弱，上中游週期品吸引力減弱，反之，消費股與成長股的吸引力將顯現，建議可優先布局成長股及消費股。 富蘭克林證券投顧認為，A股近期受金融監管趨嚴擔憂影響走弱，港股也因地緣政治疑慮與歐洲國家選舉議題牽動而回檔，但大陸企業獲利動能仍處於改善軌道，預期短線回檔修正後仍有持續向上反彈的空間。 德意志銀行預期A股受惠銷售成長、毛利擴張與銀行業獲利改善，企業獲利成長趨勢可望延續，估計第1季成長率可達到21％，為2011年第2季以來最快增速。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛強調，目前上證指數本益比約為18倍，深証指數的本益比為39倍，與金融海嘯高點仍有差距，股市歷經修正後評價合理。 隨著時序將進入5月，一帶一路高峰論壇即將召開，大陸相關工程項目也相繼落地，央企改革及地方國改亦持續推進下，都有助吸引市場買盤陸續回籠，帶動股市表現。 至於布局，看好地產、建材、環保及政策相關受惠族群。 ---------------下一則--------------- 川普喊減稅 內需概念燒2017-04-26 08:15:05 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國總統川普承諾，美國時間26日將公布「大規模」減稅計畫，若川普實現選前的重要政見承諾，企業稅率可能從原先35%降至15%。 法人分析，目前美、歐股市季線、年線走揚，多頭行情延續，與2月相比，股市過熱情況已緩解，預料川普減稅一旦「上菜」，投資人可鎖定主攻內需題材的美股；但要留意減稅是否從永久改成暫時性，或是在國會卡關，穩健型投資人宜適度納入避險資產。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，瑞士信貸統計，美國中小型股實質有效稅率達32%，大型股則為26%，減稅政策若上路，美股企業獲利能力可望顯著提升；法國大選第一階段底定，法國留歐可期，加上川普準備端出減稅大餐，讓芝加哥選擇權交易所（CBOE）衡量市場恐慌氣氛的波動率指數（VIX），24日下跌近26%，創2011年8月來最大單日跌幅，顯示恐慌情緒已冷卻。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，市場分析師普遍看好美國科技公司財報，預期第1季度盈利增長平均值可達13.7%，高於去年第4季度的10%。 ---------------下一則--------------- 押寶多重資產 穩穩賺2017-04-26 08:19:39 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 根據目前分析師共識估計，今年美國企業獲利有望逐季成長，並同步嘉惠相對受惠的美股和美國高收益債，不過美股屢攀高峰後向上空間有限，建議應以美股、美債兼具的多重資產策略，穩健參與美國企業獲利回升契機。 美國正值首季財報發布旺季，市場焦點也由政策面轉向企業獲利基本面，摩根投信表示，川普新政3月觸礁引發失望賣壓，導致美股先前多頭氣焰遭到壓抑，但在經濟及企業基本面回升的堅實支撐下，美國企業獲利引擎維持強勁。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）說，美國經濟復甦力道冠全球，今年整體企業盈餘呈逐季好轉趨勢。 根據摩根最新市場洞察資料顯示，首季美國企業EPS有望由去年第4季低基期的27.9美元躍升至29.18美元，第2季EPS有望突破30元大關來到31.77美元，並在第3季持續穩健成長至33.71美元，第4季更有望來到35.08美元。不過，施厚德提醒，今年來市場反覆臆測聯準會升息，以及縮減資產負債表時程，且川普稅改法案能否順利推行又在旁左右市場投資情緒，導致美股於三大指數屢創新高後拉回整理。 ---------------下一則--------------- 房市淡 REITs股息縮水2017-04-26 00:01:28 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 即將配息國內REITs http://ppt.cc/jXZWM 兆豐新光R1、土銀富邦R1等不動產受益證券（REITs），今（26）起陸續辦理現金股利除息交易，現金股息殖利率都低於3%，相較過往房市繁榮，配息率上看4%，吸引力大不同。 兆豐新光R1本月26日是現金股利除息交易日，每單位配發0.34566589元現金股利，後陸續有土銀富邦R1、兆豐國泰R2、土銀國泰R1等三支REITs也將在5月2日和18日除息，分別配發0.2-0.5元不等的現金股利，以昨日收盤價計算，股息殖利率介於1.4-2.9%。 國內發行REITs以穩健為訴求，布局的壽險法人、大戶，多著眼穩定配息進行長期停泊，以往房市景氣向上，REITs是國內壽險愛發行、也有人氣的商品，最高能提供3-4%配息率，相對定存利率與商用房產收益率，都是不錯標的，不過近年房市低迷，REITs回饋股利也縮水。 分析師指出，市場利率、房市景氣、投資標的是牽動REITs收益率三大因子，台灣正值利率、房市成交量「雙低」窘境，資產價值減損，REITs配息水準自然不佳。 REITs市價同步低迷，也反映投資人回報滑落，去年5月土銀富邦R1除息前還有17元的市價水準，除息後一路跌至近期15元附近，土銀國泰R1、土銀富邦R2、兆豐國泰R2也有相同情況，僅兆豐新光R1逆勢創高。 部分業者認為，國內REITs雖因景氣循環使回報下滑，不過淨值走勢穩定，以現有上市五支REITs來看，受惠房市多頭，成立來淨值穩健成長，最晚成立的兆豐國泰R2便有88%的累積績效，計入配息有機會翻倍賺。 ---------------下一則--------------- 新興債優勢多 美元計價最給力2017年04月26日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 新興市場債券累積報酬率統計 https://goo.gl/uWB8HY 景順新興市場債券基金年化波動率低於同類均值 https://goo.gl/VCzbaE 債市投資人愈來愈發現新興債券的魅力。景順投信觀察，目前全球投資人僅將投資組合的1%到6%布局於新興市場債券，但愈來愈多機構法人正在快速的增加新興市場債的投資比重，尤其是各國正在快速成長中的退休基金與保險業資金，為了追逐收益，開始湧進新興市場債券。 新興市場債計價幣別分別為當地貨幣與強勢貨幣（以美元為主），許多投資人已開始發現新興市場美元債的魅力，主要是強勢貨幣計價的新興市場債券漲跌不直接與匯率連結，波動率較低的特質，像一台容易操控的家庭房車。 雖然新興市場當地貨幣債券因為高利率，加上與新興國家的匯率直接連結，在新興國家貨幣升值期間的累積報酬率十分可觀；但水能載舟亦能覆舟，匯率波動使它像一隻性情暴躁的野馬，不容易駕馭。 景順投信指出，以近期南非的政治紛擾為例，南非的主權債券價格在2017年3月底大幅崩跌，一個禮拜就回吐年初以來的所有漲幅；但同時間，美元計價的南非企業債券走勢仍然極為平穩，顯示要靠外匯賺錢是很不容易的事。 根據統計，近1年、2年、3年、5年與10年新興市場強勢貨幣計價債券與當地貨幣債券相比，可以發現新興市場強勢貨幣計價債券的表現都優於新興市場當地貨幣計價債券，建議投資人以美元新興市場債券為核心配置，讓財富自由之路走得穩健、長遠。 景順固定收益新興市場團隊資深客戶投資組合經理Julie Salsbery指出，現在資金最主要流入的標的是新興市場強勢貨幣（美元）主權債，因為每當市場歷經一陣波動性後，投資人即便回到市場，也不願去承擔外匯的波動風險。 其次，資金會流入新興市場公司債券，因為新興市場公司債券擁有最多的分散配置機會。資金流入規模最少的則是新興市場本地貨幣債券，這也是最近波動性最大的資產。 Julie Salsbery表示，太多因素會影響新興市場匯率，未來新興國家貨幣升值的過程將高低起伏，路徑很難預測，過去幾年新興市場貨幣的報酬不理想，就算是現在要預測接下來走勢，同樣不是件容易的事。 今年同時拿下理柏台灣基金獎、指標年度台灣基金大獎、傑出基金金鑽獎的景順新興市場債券基金，主要投資在新興市場強勢貨幣主權債和類主權債，操作相當靈活，投資團隊在主權債與企業債間不斷進行最適調整外，投資國家相對分散，不重押單一國家。此外，根據晨星統計至3月底，景順新興市場債券基金一年、兩年、三年波動率也比同類型基金來得低，適合想以較低波動參與新興債券市場的投資人。 ---------------下一則--------------- 三利多 布局黃豆ETF擁商機2017年04月26日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 國內首檔農產品ETF「華頓S&P黃豆ETF」4月17日獲准成立，25日掛牌。華頓S&P黃豆ETF經理人鄭凱允分析，今年對黃豆價格採中性偏多看法，一來，黃豆行情歷經三年跌勢及低檔整理，目前黃豆期貨價格處於十年相對低檔位置，未來表現機會大，二則中國對黃豆的強勁需求將使得2017年黃豆市場保持利多態勢，另外，氣候異常南美水災，也將影響黃豆的產量使價格波動。 鄭凱允指出，此次華頓投信會引進黃豆ETF，主要是國人對「黃小玉」較為熟悉，且黃豆也是民生普遍需要物資，本身具有極大經濟利益，黃豆價格更是牽動一般物價行情。受惠糧食生產技術進步及醫學科技發達，死亡率大幅下降並促成全球人口持續增長，連帶提高糧食需求，黃豆無論在飼料或是食品的剛性需求，勢必將同步增長。 鄭凱允表示，農金投資是近期氣候異常下的顯學，在氣候更加異常的情況下，穀物價格有機會擺脫低潮迎來新一波成長契機。黃豆的年化波動度約在20到25％，去年的波動度為21到22％，高於一般股市卻比油金的波動度低，適合喜歡交易操作的投資人。 鄭凱允分析，近十年黃豆期貨價格在700美分到1,700美分的區間，尤其在800到900美分有強力支撐，近日美國芝加哥期貨交易所（CBOT）黃豆期貨價格受到基本面疲弱因素影響，在相對低點950美分附近整理，下跌空間有限，再者，近日CBOT黃豆期貨近遠月價差呈現微幅正價差，觀察過去歷史經驗，黃豆期貨近遠月價差呈現正價差時價格表現通常處於整理及緩步走升階段。 考量農作物價格深受季節因素影響，華頓投信統計自2001年起近16年黃豆期貨季節報酬率，第2季累計報酬達113％，每年第2季平均報酬達7％，總結上述，鄭凱允表示，黃豆期貨價格受基本面疲軟影響，處短期整理，但考量技術面、籌碼面及季節因素推測下跌空間有限並有機會緩步走升。 ---------------下一則--------------- 三趨勢 進階版高股息基金長線勝出2017年04月26日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 瞄準運用大數據智能選股策略、精選高股息、低波動股票三大新趨勢，更有利充分參與股市多頭行情，3.0進階版高股息基金的富蘭克林華美策略高股息基金，將於5月9日募集，由台灣企銀擔任保管銀行，將提供投資人收益需求強勁，同時具累積型與配息型，與新台幣或美元雙計價彈性選擇。 富蘭克林華美策略高股息基金經理人蕭若梅表示，過去幾年因低利率、低收益環境，股票投資逐漸朝向債券化，今年開始全球主要經濟體的通膨數據都在上升、美國今明兩年有更密集升息循環，均顯示股票投資應回歸「股息」與「資本利得」並重的總報酬機會，以參與未來股市長線行情。 現階段為第2季傳統淡季，加上6月Fed升息預期影響，短期若有震盪可視為進場時機。 近幾年的國際創新投資趨勢，包括美、歐、亞及台灣等地，均開始發行高股息低波動指數，策略更是年複合成長23％的Smart Beta ETF中，最搶手的Smart Beta策略，所創造的單位風險報酬，明顯較僅單一策略者勝出。 富蘭克林華美策略高股息基金採「電腦模型配置」，透過大數據智能選股與三因子濾網機制鎖定績優潛力股，第1層財務模型篩選財務穩健公司，避開舉債配息公司；第2層高股息模型選出較高配息率個股，但剔除最高股息個股，避免落入價值陷阱；第3層低波動模型控制下檔風險。 富蘭克林華美投信總經理黃書明認為，去年來黑天鵝議題不斷，但全球經濟成長動能反而有增長趨勢，股市順勢向上攻堅，過去1年MSCI全球股票指數漲幅接近1成，代表國際偏低的利率環境，造就股市更高投資價值，如何隨波動率上升主動參與股市行情更重要。富蘭克林華美策略高股息基金加入低波動因子，預期將提供更穩定的長期回報。 蕭若梅強調，今年全球經濟維持復甦步伐，OECD更預估全球經濟增速2018年上升至5年來最高，今年應增持股票資產；根據電腦模型最新配置，第2季將採歐、美均衡佈局，產業偏重工業、必須消費、健康醫療及原物料。
百達經理人教戰�4P防禦型股票 抗震2017-04-25 00:01:12 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 百達全球優質股票基金經理人恩古延（Laurent Nguyen）昨（24）日指出，美國利率逐漸正常化，投資人宜提高股票比重。但金融市場變數多，可以先前進防禦性質較高的優質股票，以降低波動。 一般提到防禦型股票時，多半是指公用事業、醫療保健等類股。恩古延接受本報專訪時指出，必須通過四個P的考驗，才能算是優質的防禦型股票。這四個P是指高獲利能力（profitability）、高審慎度（prudence）、高保護能力（protection）及低價（price）。 以這些標準來評估，在百達全球優質股票基金中，公用事業及能源股都是減碼，但核心消費及非核心消費股都是加碼。恩古延說，許多公用事業公司負債高，獲利能力低，能源公司也是。但許多消費股獲利強，競爭優勢高。 以孩之寶（Hasbro）來說，五年來的營業利潤率持續上揚，負債極低，持續產生強勁的現金流，以市場現有的資料來看，公司的違約機率是零。公司具品牌優勢，又不斷創新，不論外在環境如何變化，市占率都可望增加。 相反的，像是特斯拉這樣的公司雖然營收大幅成長，但資本密集度高，且營業利潤率仍是負值，負債高，流動性弱，且股價波動大，雖然可能是出色的成長股，但就不符合恩古延標準的優質防禦型股。 法國大選告一段落，恩古延指出，市場已先行反映。下次焦點要等到明年的義大利大選，因此市場會回歸基本面。歐元趨強，不利出口業者，基金目前對於歐股是減碼，對美股則是加碼。 恩古延認為，先前太多資金流入債市，但隨著利率將正常化，投資人應增加較能對抗通貨膨脹的資產類別，也就是股票。如果投資人不敢冒然投入股市，第一步可以先布局優質的防禦型類股，以較低的波動來參與風險資產的成長機會。 ---------------下一則--------------- 3月境外基金債轉股2017年04月25日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 景氣有感復甦，股債市場同步走揚，根據投信投顧公會資料顯示，3月境外基金規模達3.12兆元，創16個月來新高，而股票基金規模也創下6個月之最，而平衡型基金買氣也「搶搶滾」規模更改寫歷史新高，突破3,394億元。 隨全球景氣穩健向上轉為強勁，在3月頗有由債轉股的趨勢。摩根投信副總經理林雅慧指出，投資人對風險性資產偏好，也帶動3月股票基金規模月增51億元，一舉攀升至1.2兆元，創下6個月來的新高水位。 美國3月再升息影響，債券基金規模轉而縮水，減少了17億元，只有與景氣連動度高的新興債基金逆勢月增123億元來到2,295億元，創下自2015年來新高。 值得留意的是，林雅慧說，儘管全球經濟有感復甦引領國人投資信心增溫，但受到油價回落和地緣政治風險等面利空衝擊市場，有時讓投資人不知該投資股票、還是買債券，使得股債平衡基金以及多元資產基金等增加106億元，來到3,394億元大關，一舉改寫新高紀錄。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，儘管今年來，股市漲幅亮眼，截至20日收盤，MSCI世界指數漲幅達5.45％，新興市場漲幅更有11.15％，但受地緣政治干擾，不少投資人為了避險，先行獲利了結，從美股、歐股到全球股市，近一月都出現修正，無怪乎投資人轉進平衡型基金，爭取成長，同時降低風險。 歐陽渭棠說，全球地緣政治風險升溫，以歐洲來說，英國提前國會改選，法國法國巴黎香榭麗舍大道日前爆發槍響，不排除是恐怖攻擊，而法國總統大選第一輪又將在23日登場，至於東北亞，朝險半島局勢未緩解，種種變數均影響熱錢流向。 短線隨美股反彈、金價走跌，道瓊收復季線，後續雖看好美股動能，「多元且平衡」布局，同時投資股、債、REITs、流動性工具、原物料等多資產應可在詭譎多變的投資環境降低投資風險。 ---------------下一則--------------- 法人：萬點榮景要等Q32017-04-25 00:01:13 經濟日報 記者簡威瑟�台北報導 元大投顧看台股多空 https://goo.gl/NxSA7v 台股昨（24）日開高走低，國際資金觀望心態轉濃，外資樂觀轉謹慎、追價意願偏低態度完全反應在台股表現上，元大投顧上周更將推測台股高點由10,500點降至10,000點。外資法人說，台股想創萬點榮景，可能得等到第3季較合適。 台股最近隨國際股市修正，外部干擾因素揮之不去，該不該獲利了結，每天都引起討論，且外資機構19日大賣超台股109億元，改寫去年11月15日來最大單日調節，更讓市場擔憂。券商研究部門主管說，內外雙重因素，是外資調節台股主因。 元大投顧亞太區研究部主管陳豊丰指出，台灣續留匯率操縱國觀察名單，根據觀察顯示，新台幣兌美元匯率可能續升至29.5至30元間，較目前30.4元兌換1美元水準再升3%，如此一來，台灣出口廠商獲利展望再度受到擠壓，台股企業匯損陰霾揮之不去，也會導致資金先離開台股，待電子旺季來臨前再布局。 外部原因則來自東北亞，美國與北韓緊張關係尚未有解決之道，今（25）日又是北韓建軍節，情勢到底如何演變，法人已繃緊神經。 ---------------下一則--------------- 陸股基金 經理人喊買2017-04-25 00:01:09 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 A股基金績效 https://goo.gl/1MgTuF 法國總統大選首輪結果無意外，日股昨（24）率先慶祝大漲百點，陸股卻逆勢下挫1%，市場人士解讀，雄安交易降溫、監管力道加大動搖散戶信心，但並未見系統性風險，可逆勢思考危機入市。 陸股昨日又見股債期市三殺，不僅上證指數一度重挫1.9%為三個月低，深成指數、創業板指數盤中也跌逾2%，期貨市場以黑色系期貨跌幅最重，焦煤、焦炭跌幅一度超過4%。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲、元大大中華價值指數基金經理人陳重銓等市場人士解讀，昨日陸股又見非理性殺盤，來自兩大因素，一是一帶一路熱炒雄安概念股，官方高度關注炒作心態，致使雄安族群乃至於一帶一路相關的基礎建設板塊暴跌，指標股北新路橋、西部建設都觸及跌停。 其次官方也加強其他項目監管，特別是一行三會在短短十天，相繼表態加強金融監管，銀監會連發九項文件，要求排除企業互聯互保貸款風險，市場預期將有更多嚴厲措施；證監會與上交所則對股市操縱行為進行監管表態，亦使散戶信心飽受衝擊，銀行持續抽回資金。 陳重銓說，自陸股開啟慢牛格局，便可感受散戶對股市信心並不足夠，隨時有風吹草動即觸動賣壓，唯有利空消化才可能回穩，不過近期殺盤也無需過度擔憂，主因大陸景氣復甦、企業獲利成長，形成下檔支撐，急跌不排除有技術性反彈，中期仍有上漲契機，積極投資人可布局做多商品搶反彈。 證券分析師認為，上證指數連續出現跳空缺口來看，因已下移3,200-3,300點區間至3,100-3,200點，短期3,200點將有壓力，宜視消息面與成交狀況判斷反彈幅度，國際盤勢而言，港股、韓股出現跌破季線、月線再反彈，今年吸金力第一的印度股市也在月線以下盤整，留意新興股市有轉弱跡象，多方操作手腳要快。 ---------------下一則--------------- 美歐股 拉回是買點2017-04-25 00:01:10 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美歐股財報公布鳴槍起跑，多數企業公布的盈餘優於預期。法人指出，從基本面來看，歐洲處於景氣復甦的軌道上，目前有12%的瓊歐洲600指數成分股公布財報，半數優於預期，至於美股財報更勝一籌，83%優於預期；即便短線政治雜音難除，但寬鬆的資金環境與復甦基本面將提供下檔保護，股市拉回將是逢低布局的好時機。投資人可偏多配置風險資產如股票部位，適度納入債券、REITs及原物料等其他資產，以收抗震效果。 根據彭博統計，標普500指數成分股中，從優於預期個股家數比率來看，能源、醫療保健、公用事業、資訊技術類股都揮出全壘打，目前已公布的企業財報100%優於預期，若從盈餘優於預期的幅度來看，則以公用事業、原材料產業表現較佳；至於道瓊歐洲600指數成分股中，金融、電信服務產業優於預期的家數比例也達100%，而金融、資訊科技類股盈餘優於預期的幅度達110%以上，顯示歐洲復甦力道不弱。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠說，美歐股財報傳佳音，惟歐洲政治面訊息成為市場關注焦點，使歐股近期轉弱，除了英國首相梅伊意外宣布提前大選外，法國總統大選先前的膠著選情更牽動投資人緊張情緒，所幸最終法國第一輪選舉由中間路線的馬克隆及極右派之勒龐出線，現階段預料馬克隆在5月7日將舉行的第二輪選舉中有較大贏面，有助吸引觀望買盤回流。 元大泛歐成長基金經理人林志映指出，馬克隆漸獲主流政黨政治人物支持，在第二輪民調中皆處領先，看好馬克隆勝出，預估金融股、法國內需以及中小型股票將有較佳表現。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，本周進入美股超級財報周，周五也將公布第1季經濟成長率，因此市場短線面臨波動風險。不過，預估S&P500企業第1季獲利成長率可達9%，將支撐美股。 ---------------下一則--------------- 歐股轉運 今年搶進14.5億美元2017年04月25日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/6lLmB2 國際雜音紛陳，VIX恐慌指數狂飆至近5個月來新高，流入股票的資金上周出現縮手情況，且明顯從美股流出，上周美股基金失血23.84億美元，不過，全球新興依然逆勢吸金8.04億美元稱霸全球股市，此外，歐股連4周持續吸金，吸金5億美元。 摩根投信副總經理林雅慧表示，近期逢高調節壓力不小，除了美股基金出現淨贖回23.84億美元外，日股基金也連兩周流出，上周再淨流出7.4億美元。在成熟股市中只有歐股基金上周獲資金挹注5億美元，全年累計淨流入金額已回升至14.5億美元，扭轉去年歐股基金失血1061.16億美元的窘境。 美股漲勢似乎已出現鈍化情況，對於美股後市，保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，醫改法案卡關是讓美股漲勢受挫的原因之一，但其後市場焦點開始放在對企業獲利及消費者支出影響更為直接的稅改法案之上。 川普於上周末發表推文指出，將於26日宣布重大稅改消息，美國企業稅率是否會真的從35％調降至15％以及稅改細節是觀察重點，也是影響美股走勢關鍵性因素。 反觀全球新興市場股票基金買氣不墜，林雅慧說明，上周再吸金8.04億美元，居股票吸金之冠，出現第15周資金淨流入，讓今年來累計吸金正式突破200億美元大關，來到204.54億美元；另外，亞太（不含日本）基金上周也淨流入2.88億美元，同樣連4周吸金。 對於新興市場股前景，富蘭克林坦伯頓新興國家基金經理人伽坦•賽加爾表示，儘管新興市場自去年初谷底上來強力反彈，目前的新興市場股票依然很便宜，新興股市未來12個月預估本益比僅約12倍，相較成熟市場的16倍還低，且新興市場企業今年每股盈餘成長率15％，比成熟市場盈餘成長率約12％還高，在全球資金仍相對減碼新興市場的情況下，預期新興市場還有有持續受惠資金回補空間。 貝萊德表示，對於歐洲股市目前持續持正面看法，且相信政治風險降低將讓投資人聚焦在經濟成長正在好轉的面向上，歐洲受惠於全球再通膨的環境，且其循環性類股的評價更具吸引力。 ---------------下一則--------------- 新興亞股失血 台股也受拖累2017年04月25日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 國際市場自復活節連假收假，以及23日法國進行首輪總統大選投票，上周交易日較短和政治不確定性影響下，新興亞洲連續第二周遭外資賣超。法人觀察，上周資金淨流出逾3億美元，特別是台灣和印度分別撤出2.7億和2.4億美元，這是台灣3月中旬以來首度出現賣超，惟印尼仍持續吸金，單周流入近2.5億美元。 中國信託投信表示，法國第一輪總統大選於23日展開，開票至今結果大致底定，一如選前預期，中間派馬克隆和極右派勒龐雙雙勝出，馬克隆以23.87％的得票率領先雷朋的21.43％。 市場不確定性因素消減，投資人風險胃納回溫，加上法國和歐元區PMI經濟數據等優於預期，激勵歐元大漲。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人劉哲維表示，新台幣及亞幣處於升值，亞太經濟景氣佳，促使國人相對購買力提升，但內需消費股在過去幾個月並未有較佳的股價表現，相對評價均低。此外，第2季為亞洲各國除息旺季，看好高息股，也對漲多的亞洲市場持謹慎，若未來行情趨跌，高息股將有相對防禦性質。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，台股這波整理從3月21日開始迄今已經邁入第21天，盤勢確實有機會出現轉折。就目前可能牽動台股盤勢的變數，主要有一季度財報公布（匯損）、iPhone新機傳出延後出貨及部分新功能可能無法搭載、油價下跌、恐怖攻擊傳出、美韓空軍實戰演練、及即將登場的法國大選。 富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示，南北韓地緣政治疑慮、歐洲國家選舉與美國可能的貿易保護主義等風險猶存，加以時序進入5月，統計過去10年亞太指數5月平均下跌1.6％，下跌機率確實也達7成，但預期企業獲利改善的基本面仍將提供亞股回檔後止穩續揚的支撐。 ---------------下一則--------------- 印尼股夯 連八周吸金2017-04-25 00:01:13 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 國際不確定因素大增，資金對亞股的態度也轉趨保守，外資上周賣超台股及印度股市，買超印尼、南韓等。今年以來，印度仍是外資最愛，其次是台灣及南韓。 法國總統大選在23日登場，上周資金多退場觀望。印尼吸金2.5億美元最多，已連八周享有資金淨流入。此外，越南已連續吸金六周，馬來西亞連五周，在在顯示外資看好東協投資價值。 印度及台股上周流失金額都超過2億美元。今年以來，印度仍吸金63億美元，漲幅也有一成；台股吸金56億美元，漲5%；南韓進帳45億元，漲6.8%。印尼、菲律賓、越南及馬來西亞的資金流向不一，漲幅介於6.9%到10.8%之間，相當優異。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，近期國際不確定因素導致資金退出亞洲，但從基本面來看，亞洲經濟數據及企業獲利都明顯改善，亞洲不含日本今年企業獲利年增率預估高達14.1%，一舉扭轉2016年的-0.8%年增率窘境，且呈現雙位數強勁成長，有利亞洲資產後市表現。 群益中小型股基金經理人吳胤良表示，台股雖回到季線以上，不過量能仍收縮，短期若量能無法有效放大，盤勢預料震盪整理格局居多，短線先看9,700點支撐力道。盤面上除了蘋概股與高殖利率股外，即將到來的五一長假將帶動一般電子與家電等消費產品銷售，相關類股值得留意。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，外資再大幅賣超台股的機率不大。台股今年基本論調未變，iPhone 8仍是投資主軸，即使碰到新規格或出貨時程不如預期等雜音，仍不會扭轉市場對於iPhone十周年紀念款上市的期待，以及既有使用iPhone族群的換機需求。近期中國多款新機的推出，也有助於已經整理多時的中國手機供應鏈。 張致寧分析，印尼雅加達省省長第二輪選舉結果19日塵埃落定，去除政治不確定因素。整體東協國家來看，東協經濟體質明顯改善，各國政府支出與內需加溫都扮演經濟成長的堅實支撐。 ---------------下一則--------------- 歐股 資金動能回溫2017-04-25 00:01:13 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 受到國際局勢充斥雜音影響，國際避險情緒蔓延，資金態度轉趨保守，不但美股基金上周再度湧現賣壓，日股基金買氣也連兩周踩煞車；但保守中仍可見到資金偏好，低基期的全球新興市場、歐股和亞太（不含日本）基金逆勢突圍獲資金青睞，只是吸金力道大為收斂。 摩根投信副總經理林雅慧表示，法國總統首輪選舉上周末正式登場，選前公布民調呈現膠著拉鋸，隨市場瀰漫濃厚觀望氣氛，資金布局股市腳步也跟著放緩，尤其是歷經一波資金行情後的美日股市，近期逢高調節壓力不小，除了美股基金遭資金反手提款23億美元，日股基金上周也再遭資金調節7.4億美元。 反觀全球新興市場股票基金於逆境中維持買氣不墜。林雅慧指出，新興市場經濟動能築底回溫，吸引資金關愛目光，上周憑藉著低基期優勢再吸引8.04億美元資金進駐，居股票吸金之冠。 受惠於國際資金持續回補，歐股基金今年全年資金動能也正式由賣轉買，林雅慧指出，歐股基金上周再獲資金挹注5億美元，全年累計淨流入金額已回升至14.5億美元，反映國際資金「出美進歐」的趨勢持續發燒。 ---------------下一則--------------- 資源基金 分批布局2017-04-25 00:01:11 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 IMF預估主要市場經驗成長率 https://goo.gl/v70pBg 原油價格近期震盪不小，能源類股的表現也受到拖累，不過全球經濟持續增溫，美國經濟的改善、中國經濟的穩定，都有助於能源的需求復甦，在貿易成長率攀升下，能源價格有撐。 另一方面，經過油價崩跌，能源相關支出下降，短期不易大增，油價漲勢值得期待。 油價的變化不僅影響能源類股，也衝擊以原油出口為主的俄羅斯股市表現。將時間拉長來看，今年以來俄羅斯股市下跌約6%，標普能源類股則大跌9.7%，可見對能源相關基金的影響。 鉅亨網投顧認為，已開發國家受惠英國、日本及西班牙的經濟復甦，推升整體經濟成長率，IMF早先調升今年全球經濟成長預估至3.5%。儘管新興市場整體經濟成長率預估並未獲調整，但其中俄羅斯及中國今年經濟成長率預估也分別調升0.3%與0.1%。只要美國經濟持續改善、中國經濟成長穩定，過去成長動能較弱的歐洲及日本仍處於寬鬆貨幣政策中，未來經濟成長改善機率大於惡化的機率，全球經濟成長將繼續穩健復甦。 鉅亨網投顧指出，IMF不僅調升今明兩年全球經濟成長預估，也預期全球貿易年增率將逐步攀升，走高的需求與活絡的全球貿易，自然有助於能源價格的上漲。從去年以來全球景氣狀況指數持續攀升，但能源類股價格漲勢卻於去年底中斷，能源類股潛在獲利空間大。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪分析，先前油價崩跌，全球能源業相關研發支出跟隨下降，未來探勘難度及開採成本恐再度升高，考慮到投資周期較長，短期內很難大幅增加，油價的上漲才剛開始。 保德信全球資源基金經理人楊博翔指出，低利環境下，股利率較高的能源股有望吸引投資者目光，加上煉油廠歲修高峰將告一段落，季節性需求將增加，油價下跌主因可望在本季逐漸消散，資源類股仍是大盤偏高時相對具較多上檔空間標的，建議投資人分批買入資源基金。 ---------------下一則--------------- 醫療股題材熱炒 重聚人氣2017-04-25 00:01:11 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 近五年美國FDA第1季新藥核准件數 https://goo.gl/UIgBl4 川普醫改政策卡關，生技醫療類股近期走勢震盪，不過基本面和題材面具利多支持，特別是今年新藥審核回溫，統計第1季美國食品藥物管理局（FDA）審核新藥件數達12件，是五年來最高。 FDA首季批准12件新藥案，相較於去年全年審核25件，近半達成率也很可觀，主因來自去年底審核速度緩慢，部分案件推至今年才通過，部分市場人士則認為與川普上台，有意加快審核進度不無關係，惟短期醫改政策能否如期發展仍需密切關注。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，受惠人口增長與老化趨勢，藥品及醫療服務的需求持續增長，在第1季審核件數報捷下，對今年監管環境審慎樂觀，整體產業產值可望穩定成長，但相對於企業獲利向上，生醫類股卻因消息面干擾，本益比持續處於低位，為美股十一大類股中，唯一低於五年均值，短期修正後有機會重新匯聚人氣。 本周將有190多家標普500企業成分股公布第1季財報，Factset預估，全體企業獲利可望成長9.2%，十一大類股有八個正成長，醫療類股增幅屬於中段班，仍延續去年來的增長態勢。 沈建宏表示，生技醫療類股除了獲利佳、評價低、新藥審核進度優，另有兩利多支持，包括臨床數據優於預期，併購及IPO活動比去年熱絡，IPO活動在3月淡月不淡，將帶動基本面前景。 ---------------下一則--------------- 那斯達克再創高 生技股好嗨2017年04月25日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 投信發行美股相關基金表現 https://goo.gl/Sp3Krr 美股那斯達克指數20日收盤再創歷史新高，今年來75個交易日中，指數創新高次數已高達22次，居全球之冠，上揚姿態勢不可擋。觀察分類指數表現，表現最佳的前三大分類指數為電腦指數12.87％、工業指數9.88％、NBI生技指數9.57％。 法人表示，美國總統川普的政策方向有利生技、科技、工業產業，其中美國生技產業基本面良好，獲利展望佳。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠指出，美國重要生技公司將公布季報，如Biogen、Amgen、Celgene等，可觀察中大型生技公司財報，有望迎來指數利多行情。NBI指數近期為整理格局，但未來隨著新藥審核速度加快、併購活動活躍及政府減稅等政策，仍看好生技產業，指數偏多趨勢不變。 宏利投信強調，美國零售銷售額表現優於市場預期，市場解讀為經濟如預期復甦，國際資金可能回流美國追逐美元資產，先前投入於新興市場的資金將可能開始撤出至美國，屆時個別產業基本面及技術領先程度，將是決定股價走勢關鍵，看好生技產業。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，面對川普政策走向，醫療保健類股四大次產業中，醫療服務次產業中的醫療保險及醫療管理服務公司，預期受到政策衝擊相對顯著，宜先減碼；至於生物科技產業，由於其具有最佳的成長預期以及股價評價，目前維持加碼，而製藥、醫療器材也應該兼顧配置。 富蘭克林證券投顧認為，川普政府撤回醫療改革法案、轉向稅改，降低藥品訂價政策大幅調整的可能，有利生技製藥股回歸基本面表現，展望生技產業基本面健康且產業併購動能有望增溫，搭配評價面具吸引力，生技股有操作機會。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡．麥可羅指出，大型製藥公司基於策略考量，透過併購小型生技公司來強化產品線態度更為積極，看好併購將加速。 ---------------下一則--------------- 高殖利率股 市場主流2017-04-25 00:01:11 經濟日報 記者王皓正�台北報導 高現金股息殖利率族群 https://goo.gl/K4yORY 台股昨（24）日量縮震盪，指數力守9,700點後；法人表示，短線受國際情勢與法說會、財報公布影響，盤勢震盪難免，高現金股息殖利率族群預期是市場資金偏好的投資主軸。 在鄰近國家日本及南韓股市都以高盤開出激勵下，台股昨天以上漲開出，早盤一度上漲超過50點，但因追價意願低迷，權值股表現不力，指數一度由紅翻黑，終場小漲0.54點，以9,717點收盤，成交量僅614億元，創下近期波段低量。 台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，台股進入相對高檔，獲利回吐賣壓漸重，不過以個股盈餘動能及長期股票淨值比（PBR）區間等來看，目前接近過去五年均值附近，若有拉回將是良好買點，建議待財報效應明朗化、股價進行合理修正後可逢低布局。 在目前震盪格局中，高股息股相對具防禦性，可望成為短線資金避風港，看好半導體龍頭技術領先及iPhone十周年題材兩族群。 劉宇衡表示，台股後市觀察指標包括：一、資金動向：在外資續買或未反手大幅賣超前，台股仍無大幅修正疑慮。二、Fed利率動向：目前傾向下半年再升息機率高，整體而言，美國今年升息趨勢確立，若能呈現緩升格局，皆有利投資氣氛。 三、中、美製造業PMI：若兩大經濟體能延續50以上擴張格局，有利減緩市場對全球經濟下滑的擔憂。四、財報及法說會展望：美國及國內皆進入財報公布及法說旺季，第1季業績表現及第2季展望皆牽動台股信心。 全曜財經資深分析師陳唯泰表示，全球資金動能仍然充沛，資金湧入基本面佳、展望正向且具題材面的權值股，因此雖然指數來到相對高點，但台股在流動性充足下，仍可受到資金行情支撐。 類股操作方面，在台股短線震盪整理格局下，高股息股可望成為資金追逐重心，可分三大方向布局：一、目前台股股息殖利率約在3.65%，可挑選殖利率在5%以上且具成長性標的。 二、半導體、電子硬體、網通相關之電子族群高股息股相對較多，可挑選績優且跌深之個股。三、汽車相關零組件、車用電子及受惠美國經濟的利基型傳產股，長線成長動能佳，可逢低布局。 ---------------下一則--------------- 富蘭克林華美策略高股息基金經理人蕭若梅：短線盤整 增持高股息部位2017年04月25日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 S&P高股息低波動指數與S&P 500指數比較 https://goo.gl/1zDXOv 全球景氣溫度持續上升，通膨問題也繼續攀升，股市升機悄然浮現，但市場波動度仍頻繁，投資人想參與股市又擔心變數，法人指出，為追求較佳投資報酬，資金可望由債轉股，現階段高股息股票資產相對具防禦性，有機會成為短線資金避風港。 因應目前的投資趨勢及投資人需求，富蘭克林華美投信將於5月9日推出「富蘭克林華美策略高股息基金」，透過大數據智能選股策略，精選高股息、低波動股票這兩項雙強因子，能積極參與股市多頭行情，再搭配衍生性商品策略，以及嚴控波動風險的機制，於股市盤整時，賣出選擇權增加投資效益，來介入全球景氣復甦的投資利基，此為高股息股票基金的進化版。 財富管理專家表示，今年全球主要經濟體通膨數據持續攀升、美國今明兩年有更密集升息循環，均顯示股票投資應回歸「股息」與「資本利得」並重的總報酬機會，以利參與未來股市長線行情。現階段處第2季傳統淡季，加上今年6月Fed升息預期，短期股市震盪可視為進場時機，建議投資人趁勢把握。 富蘭克林華美策略高股息基金經理人蕭若梅指出，根據彭博統計至3月底，過去10年S&P高股息低波動指數的年化報酬率表現大幅優於相對應的大盤指數，尤其今年市場仍是股優於債格局，但短線盤整機會仍大，建議投資人增加高股息股票部位取代債券，降低升息階段利率風險，也參與股市上升的投資契機，追求股息收益及資本利得成長的總報酬機會。 蕭若梅說明，該基金採「電腦模型配置」，透過大數據智能選股與三因子濾網機制鎖定績優潛力股，第1層財務模型篩選財務穩健公司；第2層高股息模型選出較高配息率個股，但剔除最高股息個股，避免落入價值陷阱；第3層低波動模型控制下檔風險，運用嚴密的高股息低波動策略，以利提高長線累積報酬率及投資勝率的機會。 ---------------下一則--------------- 狂發美元債 新興國家爆隱憂2017年04月25日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 新興國家發債金額 https://goo.gl/VcLalj 華爾街日報報導，新興國家近來熱衷發行美元計價債券。不過一旦遭遇經濟減緩、利率調升或是美元恢復升勢，這些龐大的美元債券將對部分新興國家造成重創。 根據Dealogic的資料顯示，今年首季開發中國家政府與企業共發行1,790億美元的美元債券，創下歷年同期最高。去年全年發債總額則為4,500億美元。 另外國際清算銀行的數據也指出，截至2016年第3季為止，新興國家美元債券發行規模達3.6兆美元，為歷來最高。國際金融協會表示，包括本國貨幣債券在內，自2008年以來新興國家企業發債規模已暴增17兆美元。 國際貨幣基金（IMF）本月初曾對新興國家企業發行的美元債券風險發出警告。它表示若市場避險氣氛出現升高，恐讓價值約1350億美元的公司債面臨無法償付問題。 IMF首席金融經濟學家亞里安（Tobias Adrian）指稱，雖然新興市場企業在強化財務體質上有所進展，不過還是仍有部分弱點存在。他以2013年美國聯準會暗示將結束購債計畫為例，表示當時曾推升全球利率走高、新興貨幣出現崩跌，並進而對新興經濟造成重創。 他強調，「我們已經目睹全球利率變化如何對新興市場造成負面溢出效應，現今這些風險仍然存在。」 康乃爾大學貿易政策教授普薩德（Eswar Prasad）則提出美元升值對新興市場帶來的風險，他說對於那些擁有龐大經常帳赤字與鉅額美元計價公司債的新興經濟體，更是一大重擊。 經濟學家認為，例如印度與菲律賓等新興國家，因為外債較低與擁有健康的外匯存底，即使遭遇美元升值與利率調升，所面臨的衝擊也相對較小。不過馬來西亞、南非、委內瑞拉與土耳其等國，由於外匯存底不多，加上鉅額的美元債務，導致它們處在較危險的處境中。 ---------------下一則--------------- 新興債抗波動 聚焦三大題材2017年04月25日 04:10 (工商時報陳欣文�台北報導 新興債亮點題材與國家 https://goo.gl/3ZKIOZ 美國經濟數據顯示經濟成長似有延宕，加上川普在許多政策方面皆有「髮夾彎」，川普新政效應在2018才會實現，對於大陸政策以及邊境稅率問題，也不如預期般嚴峻，法人分析，此刻可將部分資產轉進新興市場債以降低波動風險。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，新興市場公司債波動度低，目前新興市場BBB等級公司債券波動度下滑，A等級債券波動度持穩，若除去巴西及俄羅斯兩國後的波動度，變化幅度非常小，約10bps左右，堪稱抗震核心資產的優質選擇。 由於新興國家基本面發展不同，預期將各自表現，投資人宜鎖定對美國貿易依賴較低國家的公司債、能源出口國、原物料出口國三大題材。 從新興市場的總經環境來看，鍾美君表示，美歐經濟成長帶動之下，新興市場國家在今年的經濟成長預期優於去年，拉丁美洲可望由2015、2016年的負值轉為正成長；大陸最新公布的今年第1季經濟成長率為6.9％，為2015年第3季以來最高值，大陸拖累新興市場經濟成長的疑慮漸散，新興市場企業整體體質較美國企業更好。 鍾美君指出，油價可望回穩，目前持續看好原物料及消費性產業公司所發行的券種，因為挑選債券時，主要觀察企業的營運成長性、現金流穩定度及還款能力，具有相關題材的新興國家內企業債，都將是新興債的亮點。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，在多數新興國家基本面改善以及大宗商品價格持穩之下，帶動資金持續流入具收益優勢的新興市場債券，展望後市，近期包括俄羅斯、阿根廷、巴西等國相繼獲得信評機構調升主權債信展望至正面或穩定，顯示新興國家最壞情況已過，加上利差與收益也優於多數債券資產，後市看好。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，儘管美國利率水準仍高於多數成熟國家，美元在利差優勢提振下仍有支撐，但中長期而言，美元已來到較高水位，未來漲勢受限，伴隨新興貨幣走勢持續趨穩，將有利新興本地債表現，並帶動全球資金進一步回流新興市場債。 ---------------下一則--------------- 亞高收債擁5亮點 Q2資金避風港2017年04月25日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 第2季以來全球面臨通膨增溫、國際政局緊漲、油價忽漲忽跌的變數，金融市場趨震盪，資產防禦力更重要，具高收益率、低違約率、籌碼穩定、亞洲當地投資者比例大增、資金持續流入五亮點的亞高收債，防禦性及投資價值成第2季資金最佳避風港。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，亞洲強勁經濟成長力支撐，權資產負債表佳，外匯存底遠高於其它地區，防守性為新興市場中最佳；亞債投資者中大陸占比高達6∼7成，多持有到期，穩度性大幅提升；高收債今年利息收益約5％，價格上漲空間1∼2％，整體回報率高達6∼7％的水準；尤其過去15年平均違約率僅1.43％；一級市場年發行規模超過1,000億美元，持續吸引新投資者湧入，均提供高收益債買氣支撐，可說是第2季資金最佳避風港。大陸、印度及印尼債市相對看好， 群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，全球經濟基本面維持穩定復甦，美國升息幅度符合市場預期，緊縮步調對經濟及市場信心的衝擊有限；統計顯示，高收益債在升息環境下仍具表現空間，可望持續獲市場青睞，區域上最看好亞高收債，因經濟基本面和企業獲利表現穩健，低違約率低等優勢，後市可再關注。 宏利投信認為，強健基本面是亞洲固定收益強項，至目前並未動搖，區內各國穩定經濟成長、體質更佳的資產負債表，較過去幾年更好總體經濟形勢，亞洲投資等級債利差相對歐美同等級債券高，對資金仍有較高吸引力。 ---------------下一則--------------- 投資高收債基金 3招降風險2017年04月25日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 美高收在過去升息期間仍為正報酬 https://goo.gl/6bvCGq 法人表示，投資高收益債基金也有風險，投資人最好可以掌握3原則：1、持續投資。2、靈活應變。3、盡量保持全球投資，可以降低投資風險。 國人喜歡投資高收益債基金，是因為高收益債基金比債券基金活潑，但波動率又沒有股票基金高，加上有些品牌搭配「高配息」題材頗吸睛，使得高收益債基金銷售夯。但在2008∼2009年金融海嘯時，高收益債基金也曾經出現大崩跌的走勢，因此，投資人在買高收益債基金時也要多評估自己風險承受度。 至於在2017年該如何配置高收益投資組合，才能因應未來詭譎多變的投資環境？霸菱歐洲高收益主管Martin Horne表示，在多個經濟及信用循環的經驗顯示，投資者應該將高收益債券視為在多元化投資組合中的戰略性配置。具體而言，建議投資者可以考慮下列三個基本投資方式：1、持續投資─逢低入市，尤其在發生地緣政治事件，持續投資是較好的方式。2、靈活應變：投資者需要盡量即時重新調整配置。 3、盡量保持全球投資：隨相對價值在不同時間、不同地區浮現，加強把握相對價值的能力亦很重要。 目前究竟處於信用循環的什麼階段？高收益債投資主管表示，現階段可以不必太在意信用循環尾聲，應重視的是企業償債能力（違約率），歐洲在過去幾年的違約率接近1％，美國的違約率亦大致相同（不包括商品、能源、金屬及採礦業）。 儘管高收益信用利差已經在過去一年收窄，但偏低的違約率時，投資者就每單位風險獲得的補償比多一點。 先鋒投顧研究團隊表示，Fed維持今年升息3次的基調不變，會讓美國公債以及投資等級債種承壓，然而在全球景氣復甦、風險可控之下，高收益債跟新興市場債等高殖利率卻是更具有吸引力。 尤其是過去4次美國進入升息循環時，因美國高收益債券表現與美國景氣相關性較大，美國高收益債皆維持正報酬，而且在美國經濟轉佳之際，美國高收益債的違約率也可望下降。因此，會建議較積極的投資人在美國啟動升息循環下若想投資美國債市，可逢回布局較不受升息衝擊的美國高收益債基金。 ---------------下一則--------------- 高收債基金 高出低進好標的2017年04月25日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 投資人操作高收益債基金愈來愈靈活。投信投顧公會最新統計，3月境內高收益債基金已從淨流入轉變為淨流出，若細看投資人每月申購及贖回的金額觀之，投資人並非只進不出。 日前立委還對投資人大買高收益債基金關切，深怕是因理專為銷售佣金專賣投資人高收益債基金，使高收益債基金爆量銷售。 據投信投顧公會以及碁石智庫統計，今年1∼2月境內外高收益債基金出現明顯淨流入，在1∼2月投資人則申購境內高收益債的情況比贖回多，1月買進162億元、賣出63億元，淨流入近百億元；2月淨流入106億元，流出60億元，也淨流入46億元。至於境外高收益債基金元月淨流入150億元、2月有186億台幣淨流入。 儘管今年前2個月高收益債基金大吸金，但投資人也不是只進不出，在3月境內高收益債基金已出現淨流出，投資人當月申購137億元，贖回144億元，淨流出7億元台幣。另外，根據碁石智庫資料顯示，在2015年高收益債基金淨流出逾千億元台幣，2016年淨流入166億元，然到了今年第一季，境內外高收益債淨流入584億元台幣。 基金界人士表示，其實想買高收益債基金的投資人也不見得都因為高收益債基金的「高配息」，有的投資人正因為高收益債基金價格波動大，受訪投資人認為，高收益債基金是「高出低進」的好標的。 高收益債基金還可「進可攻、退可守」，當價格波動時，可以「賺價差」；價格沒有波動時，或者投資人不想作短線進出時，就等著「領息」。 而且投資人愛買高收益債基金，也不見得是因理專特別推銷，因為賣高收益債基金的銷售佣金不會比賣股票基金多，此外，沒有理專服務的網路平台基金，高收益債基金銷售金額同樣不錯。 鉅亨網投顧表示，投資人第一季最喜歡基金類型及地區基金，前5名分別是美國、高收債、黃金、俄羅斯、大陸等；基富通證券也表示，該公司客戶買境外基金為最大宗且以債券基金為主。 ---------------下一則--------------- 境內外高收益債基金 Q1吸金逾500億2017年04月25日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 高收益基金規模及近年來淨申贖狀況 https://goo.gl/iawMv0 境內外高收益債基金第1季吸金逾500億元台幣，其中境外高收益債基金淨申購達446億元，是境內高收益債基金138億元的3倍多。 境外高收益債基金一直是高人氣金融商品，然而投資人也非只進不出，2015年因為油價直直落，甚至創下11年新低後，和能源公司連動性高的美國高收益債基金也出現一波大贖回，根據碁石智庫統計，當年度高收益債基金遭到淨贖回高達1,742億元台幣，光是境外高收益債基金就被淨贖回高達1,393億元，境內高收益債基金也淨贖回了349億元。 去年資金才慢慢再回流高收益債基金懷抱，去年境內外高收益債基金共回流了166億元，今年第1季資金更是「加倍奉還」，不過，縱然如此，回流高收益債基金的資金只有2015年流出的43％。截至2017年3月底，境內外高收益債基金規模高達1.13兆元，是債券基金類別中最大類別。 根據晨星基金統計，今年第一季前十大吸金的共同基金中，排名第一名是安聯收益成長基金，共流入了628億元，第二名是聯博高收益債基金淨流入507億元。 晨星基金強調，該金額非僅計算台灣居民買入及賣出金額，不過，境外基金業者指出，因為台灣人持有聯博全球高收益債基金比例高，高收益債基金大吸金仍有大半是來自聯博全球高收益債基金的貢獻。 除了聯博全球高收益債基金外，在台灣銷售金額較高的高收益債基金還有NN環球高收益債基金、摩根環球高收益債基金以及富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金以及富蘭克林坦伯頓公司債基金。 ---------------下一則--------------- 好基金不寂寞 5顆星高收益債基金吸睛2017年04月25日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 具晨星評等高收益債券基金 規模逆勢成長 https://goo.gl/wuGWny 美國經濟成長表現強，企業財報公布亮麗，投資於企業債券的高收益債市也備受期待，據統計，過去三年高收益債券基金整體規模縮減，但擁有高星級評等的高收益債券，規模卻持續逆勢成長，其中晨星最高五星評級的高收益債券基金規模，2016年成長近40％，野村投信建議，投資人不妨持續關注擁有較多顆星評級的美國高收益債券基金。 根據晨星資料，目前擁有五顆星評級的高收益債券基金共兩檔，近三年規模自11.38億美元成長達34.41億美元（漲幅202％），近一年、近兩年期間，也分別有39％、103％規模成長，儘管2015年受油價大跌影響，高收益債券報酬首度由正轉負，規模也出現縮水，但具高星評級者，基金規模並不受市場變化所影響。 野村投信投資策略部副總經理穆正雍表示，2016年具有晨星的星等評級4星或5星的基金規模在分別吸引資金淨流入1,270億美元及2,210億美元。同樣，獲得晨星研究評級金級與銀級的基金，也分別有資金淨流入290億美元及140億美元。 穆正雍表示，2016年台灣人最喜歡的高收益債券基金（含美高收及全高收）也出現了資金流向的差異，雖整體市場因為高收益債反彈規模普遍成長，但星評較高的基金成長率特別突出，尤其獲得最高評等五顆星的基金類別；若把規模（AUM）變化時間拉長到三年以上，資金流向五顆星評等基金的趨勢便更為明顯。 不僅如此，進入2017年，固定收益產品表現依然亮眼，根據最新統計資料顯示（晨星截至2017年2月），固定收益資產今年已吸引超過1,400億美元的資金投資，為所有主要資產中淨流入之金額最高的資產類別。 而在固定收益資產中，高收益債的資金流向也相當吸睛，今年以來吸引120億美元，於全球主要固定收益資產中，僅次於美國與全球一般型固定收益類別。
境外基金連四月增胖 3月規模增187億 寫16月新高2017-04-24 00:01:44 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 3月境外基金規模 http://ppt.cc/LPXnY 全球經濟有感復甦，投信投顧公會統計，3月境外基金規模較2月增加187億元、達3.12兆元，不僅連四月增胖，更改寫16個月新高，與景氣連動及訴求穩健的股票和平衡基金貢獻最大。 3月境外基金同步展現「債轉股」及「控波動」投資趨勢，由於全球經濟強勁增長，投資人勇於投資較高風險的股票基金，3月規模來到1.2兆元，創半年來新高，相較下，債券基金因美國升息，僅新興債基金逆勢增加123億元至2,295億元，全體債券基金較2月減少17億元。 另外，因油價回檔及地緣政治風險干擾，3月境外平衡基金規模增加106億元，至歷史新高的3,394億元，為五大基金類型增額最大，統計今年來平衡基金已增加208億元、增幅6%。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，今年股市延續多頭，最近更從美國獨強，轉向全球機會並存，使股票與信用債等正向連結景氣表現的基金齊步受惠。 不過，金融市場變數懸而未決，步入第2季，川普新政、歐元區政治情勢，以及中東地緣關係等受投資人關注，布局單一資產恐難因應市場脈動，當前熱門的平衡或多元資產基金，是相對能平衡風險與機會的靈活商品。 值得注意的是，投資環境不僅邁入美國升息，美國聯準會（Fed）並有意在年底縮減資產負債表，施厚德認為，投資組合除應調降公債比重，也要重點加碼高息股等景氣成長相關的收益資產，並隨景氣進一步擴張，再轉加碼成熟股市、新興股市與另類資產。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克指出，今年美國在內的全球企業獲利可望成長，此股力量雖支撐股市，但宜留意評價過高出現技術調節壓力，高息股因穩定派發股利，當市場波動，能有平穩走勢，以近20年經驗來看，美國高息股年化報酬率10.5%，遠優於標普500指數的7.4%，適合做為長期核心配置，投資人布局股票可多關注高息股與景氣循環類股。 ---------------下一則--------------- 3月基金規模縮水 組合型逆增長2017年04月24日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 2017年3月投信基金規模 https://goo.gl/ti4Qwo 根據投信投顧公會最新資料，3月投信基金規模較上個月微幅縮水0.02％至2.14兆元，單月減少4.89億元；其中股票型基金單月減少24.19億元，平衡型基金和貨幣型基金規模也分別較前月減少55.77億元和62.33億元，僅債券基金和組合型基金逆勢增肥。 摩根投信副總經理林雅慧指出，美國川普新政推行於3月踢到鐵板，導致先前市場高度樂觀的投資情緒也跟著美股修正拉回而降溫，加上中東地緣政治衝突升溫，影響投資人進場投資情緒，都是造成整體規模縮水的主要原因。反觀債券基金和組合型基金，因受惠於投信募集潮，3月規模逆勢增肥。 觀察3月新募集基金中，債券型和組合型基金便分別占了3檔和4檔，推升固定收益型基金規模自去年12月來連續4個月增肥；組合型基金今年來規模也連3個月成長，3月較前月成長8.7％飆高至1,418.07億元，改寫自2015年8月以來的20個月新高規模水位。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，從近期美國國會的舉措看來，川普選前的承諾，似乎無法完全達成，但在經濟數據仍支持經濟向上的情況之下，新興市場國家公司債亦可同享好處。 歐元區經濟成長優於市場預期，尤其德國表現良好，但顧及其他國家，歐洲央行應不會就直接停止量化寬鬆（QE），市場資金持續充沛可期，但是必須防範第3季開始，市場可能出現的QE退場討論，建議積極型投資人不妨以多元資產因應變局。 ---------------下一則--------------- 美元基金規模 飆884億新高2017年04月24日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 近年美元計價基金規模 http://ppt.cc/ZghND 全球匯市今年來走勢波動劇烈，為免匯率波動造成損傷，國人投資海外基金紛紛偏好美元級別。投信投顧公會統計，3月美元幣別的基金規模較2月暴增14％，達884.29億元，創下新高。 除了既有基金申購，近期新募集基金的美元級別也大受歡迎，如第一金全球大四喜收益組合基金、國泰智富ETF傘型基金、元大新興亞洲美元債券基金、施羅德6年到期主權債券基金等，美元級別占該基金規模比重都超過4成。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，自2014年以來到去年下半年為止，全球匯市一直呈現美元獨強的態勢，美元指數由80左右的低檔位置，一路向上，於2015年3月突破100大關。隨美元指數過熱，以及英國脫歐公投、地緣政治情勢不穩與川普勝選引發的不確定，導致全球匯市來回波動劇烈，海外基金淨值難免受影響。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，美國升息態勢明確，最快6月可能再度升息，當全球經濟步入成長軌道，今年來，MSCI世界指數漲幅達4.79％，新興市場漲幅更超過1成，但受地緣政治干擾，不少投資人為了避險先行獲利了結，投資人此刻宜採納入更多種類的資產，透過強勢美元投資美元計價的多元資產基金。 宏利亞太入息債券基金海外顧問彭德信（Endre Pedersen）認為，隨著流入亞洲區的資金上升，信用利差在2017年第1季持續收窄。預期利差具有進一步趨緊的空間，特別是公司債領域，因為區內流動資金充裕，能繼續緩和再融資風險和保持違約率偏低。 具有長遠經濟成長潛力，以及能提供具吸引力殖利率水準的市場，如印度、印尼，將具有固定收益投資機會。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，針對以高配息為訴求的投資人，可選擇配息基金的平均年化配息率約在6∼10％，以美元計價級別，但因為較高的配息率，有時也會影響基金淨值，建議投資人在投資這類基金時，可以將挑選重點放在配息的穩定度。 ---------------下一則--------------- 股票基金報喜 印度亞股最肥2017年04月24日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 第1季報酬表現最佳的前5組股票型基金 https://goo.gl/HC5HHm 根據晨星基金統計第1季整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為8.46％，債券基金美元報酬率為3.78％。股票基金中以印度股和亞股基金表現最佳，平均季報酬率分別是19％及17％；債券基金則以全球新興市場債本地貨幣計價最優，季報酬率也逾7％。 晨星基金說，今年第1季除了企業獲利、聯準會升息動向，川普演說與其政策動向持續左右美國股市，雖然有助美股再創新高，卻也由於市場出現對川普政策前景的疑慮，導致美股於3月底回檔，漲幅出現收斂情況。 至於歐股則另不斷受到英國脫歐、歐元區大選、能源市場消息的干擾，即使在歐洲央行維持貨幣寬鬆政策的支撐下，歐股收紅，但整體表現卻呈現波動。因此，亞股和新興市場股趁勢而起。 就各地區來看，第1季基金績效表現最佳前3名是印度、韓股、台灣中小股；表現最差的地區股市是俄羅斯股市，另外能源基金績效第1季平均是負6.32％，在產業基金也是敬陪末座。 債券基金投資方面，第1季績效普遍是正報酬，唯一例外則是歐元政府公債基金，表現最佳的就屬當地貨幣計價的新興市場債基金，國人最愛買的高收益債基金季平均績效也逾5％。 就產業基金類別，第1季表現最佳的前兩名是科技基金以及生物科技基金，季報酬率分別是13.5％及11.7％。晨星基金表示，即使川普發言一度不利生技與健康護理類股表現，然他對此兩產業的政策方向為減少法規管制、加速新藥審核，加上川普減稅政策的預期心理，及併購消息不斷，有利相關類股表現。 摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，目前全球經濟環境對風險性資產有利，第2季依然是「股優於債」，未來持續看好歐洲和新興市場，特別是亞太、東協和俄羅斯後市。 先鋒投顧研究部也持續看好第2季全球股市表現，而且新興市場表現更好，印度仍值得關注。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�陸股中長線審慎樂觀2017-04-24 00:01:44 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球股市持續震盪整理格局，投資人擔憂北韓局勢以及法國總統選舉，市場一度拉回修正；不過，上周四美國財政部表示將推出稅改計畫，帶動美股及上周五的亞股強勁反彈。 野村投信表示，近期市場不確定性升高，短線走勢轉趨震盪，不過，若美國總統川普團隊能持續推動相關政策改革，將有助提振市場信心，且近期美股公布財報仍有不錯表現，亦可望提供大盤支撐。 上周歐洲股市因地緣政治風險與觀望法國總統大選等影響，表現落後美、日股市，其中英國股市則因首相梅伊表示要提前舉行大選而較為震盪。野村投信表示，法國總統選舉因民意支持度差距有限，可能會進入第二輪選舉，短期內歐股仍偏向整理格局。 在新興市場方面，陸股表現較落後，第1季GDP為成長6.9%，表現優於預期，但好消息並未反映在陸股表現。在金融持續去槓桿的背景下，貨幣政策短期難以改變偏緊趨勢；不過，經濟數據持續回溫、整體企業獲利有望保持增長，中長線展望審慎樂觀。 野村投信表示，北韓本周二為建軍節，地緣政治風險尚未解除，投資人仍需留意事件發展。經濟數據方面，可留意美國Markit採購經理人指數、耐久財訂單與新屋銷售、成屋銷售等房市數據，及第1季GDP。 ---------------下一則--------------- Q2戰術資產 大宗商品獲評看好2017年04月24日 04:10 (工商時報)陳碧芬�台北報導 第二季戰術性資產配置 https://goo.gl/t3ehBl 全球股市在第2季出現回檔，星展銀行祭出3個月期「中立」看法，債券部位更是3個月、12個月均看淡，唯有另類商品當中的大宗商品布局轉為「看好」，花旗（台灣）銀行財富管理暨研究部也認為，目前石油市場需求仍大於供給，即使油價短期跌破每桶50美元，下檔有一定支撐效果，投資人對於能源類股不應太悲觀。 大宗商品近期似乎已擺脫過去兩年的結構調整，市場健全供需逐漸浮現，星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉指出，由於全球經濟成長強勁與財政刺激政策推出的預期，未來數月大宗商品（CRB商品指數）表現可望改善，原油和工業金屬的表現，將受惠於強勁的全球經濟成長前景和受限的供給成長。 2016年原物料展現強勁氣勢，其中鐵礦砂價格飆升超過80％，吸引全球投資人目光，IMF都大幅上修2017年鐵礦砂價格預測。花旗（台灣）銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰指出，投資人開始都關心還能進場嗎？ 王進彰分析，全球鐵礦砂的需求多靠大陸支撐，大陸鋼鐵公司於41個港口所進口的鐵礦砂總量，已足以建造12,960座艾菲爾鐵塔，從供需的角度來看，鐵礦砂今年仍然面臨供過於求的挑戰，建議投資人短線仍應謹慎以對，慎防修正。 其他工業金屬部分，星展集團預期今年全球銅需求量成長3.5％，需求成長主要也會受到大陸的帶動，銅價會有表現；此外，因大陸產量調節，鋁礦在供給過剩十年後，也將轉為供不應求，星展集團預期全球鋁礦需求將成長約4.5％；加上中國需求成長主要由基礎建設推動，也將使鋅的供需情勢顯著改善。 星展集團同時預期，今年全球鋅礦需求成長將從2016年的1.4％升至1.8％，同時鋅礦生產商將進行減產，對於價格都有推升的意義。 至於國際油價震盪，花旗銀行認為，雖然直至2030年太陽能、水力發電等可再生能源將緩步成長，美國的主力能源向來是天然氣與石油，技術進展尚未快速推動美國頁岩油的損益兩平點下滑，頁岩油鑽探成本可能進一步推升油價，加上石油市場需求仍大於供給，對油價有支撐效果，投資人對能源類股不應太悲觀。 ---------------下一則--------------- 亞股基金 績效傲人2017-04-24 00:01:41 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 境內外亞洲股票型基金 https://goo.gl/sOxRxP 亞洲股市表現再度吸引投資人目光，根據Morningstar統計，今年以來，33檔境內外亞洲股票型基金平均報酬率為5.4%。 瀚亞投資表示，由於歐美日需求續揚帶動亞洲出口，亞洲股市EPS持續上修，又以IT、基礎材料如木材、金屬等產業上修幅度最明顯，而整體MSCI亞洲（不含日本）股市更是連續五個月對盈餘的預期上升。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人周佑侖指出，2017新興股市EPS預估將可成長13% ，其中70%貢獻來自於亞洲，連續第二年盈餘成長超過成熟股市；此外，較高的股利殖利率、企業財務結構穩健、整體內需消費題材，都為亞股帶來另一波令人期待的表現。 不過，瀚亞投資—亞洲股票收益基金經理人Margrate Weir也提醒，後續亞股仍需觀察兩項指標，包括美國總統川普對邊境稅率的調整，以及中國、南韓方面的地緣關係變化。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，相對看好基本面、政策面及企業獲利面俱佳的印度及東協股市，此外，景氣好轉且籌碼回穩的中國股市，亦可多加留意。 ---------------下一則--------------- 利空出盡 英股續揚動力強2017年04月24日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 英國股市指數近期走勢 https://goo.gl/J8Y5iC 英國首相梅伊（Theresa May）宣布將大選提前，造成英鎊以及英國公債殖利率反彈行情，法人認為，英鎊升以及英股、歐股跌都屬於短暫波動，歐洲寬鬆政策不會變，英鎊反彈行情只是曇花一現，未來英股和歐股還會續揚。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬指出，考量梅伊及其所屬的保守黨皆具有高度民意支持下，富蘭克林投資團隊認為選舉勝利可以在關鍵時刻加強梅伊在英國和國際舞台上的地位，這是金融市場所樂見的。 再來，民調顯示保守黨在議會取得多數席次的機會上升，這有利兩年後 脫歐最終協議獲得議會批准。 此外，歷史上英國市場在保守黨政府執政時表現較好，所以當保守黨在民調中遙遙領先時，市場正向看待這次提前大選的消息，短期金融市場雖波動，未來英股和歐股可望持續上升。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，英國首相梅伊拋出「提前舉行國會大選」，藉此鞏固領導，對英國股市來說，應可解讀為「利空出盡」，政局不確定因素可望消散，而英股大跌，則是因英鎊單日漲幅超過2％，不利出口產業，預料英國股市將與去年英國脫歐公投走勢類似，短期修正後，應該回穩。 他說，投資人此刻反而需留心的是歐股，因法國總統大選對歐元區團結將是一大考驗，法國股市在梅伊宣布提前舉行英國國會大選已經出現修正，儘管歐洲總體經濟回暖，但政經變數仍多，建議以多元資產配置，對抗2017歐洲大選年可能帶來的市場震盪。 富達全球股市投資長Dominic Rossi，英股周二受英鎊走強所累而走低，主要是基於英國脫歐延後及潛在第二次公投假設。但他認為，市場錯解該情勢，因為「英國脫歐勢在必行」，英鎊反彈、英國債券殖利率彈升行情都是曇花一現。 台新歐洲動態平衡基金經理人王昱如表示，英國首相梅伊18日突然召開緊急會議，宣布提前舉行議會選舉，為歐股投下一顆震撼彈，短期而言，英國若提前選舉，在多方議題發酵下，對歐股干擾性增強，另一方面，法國也將在本周進行總統大選，在英、法等2國選舉的不確定因素之下，歐股將震盪走勢。 就長線而言，若梅伊順利當選英國總理，在民意基礎做後盾下，有利於政策的推動及延續，對英股及歐股皆具正面助益，加上歐股今年經濟表現亮眼，中長線行情不看淡，建議投資人仍可逢低布局。 ---------------下一則--------------- 電腦、工業、生技 美股亮點2017-04-24 00:01:42 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 NASDAQ與各分類指數表現 https://goo.gl/VWIaVJ 儘管美股近期表現震盪，但整體表現亮眼，那斯達克指數20日收盤再創歷史新高，指數收在5,916點，今年來已上揚9.91%，統計今年來75個交易日中，指數創新高次數高達22次，居全球之冠。法人表示，美國強勁在於基本面良好，近期進入美國財報周，可留心相關企業財報獲利狀況。 進一步觀察各分類指數表現，表現最佳前三大分類指數為電腦指數12.9%、工業指數9.9%、NBI生技指數9.6%。針對生技產業，群益投信表示，美國生技產業在第季財報公布前，資金呈現觀望狀態，故指數為區間整理型態。短線需觀察第1季財報及動能發展。今年升息循環資金流向股市及美元走強，有利美股生醫中長線。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠指出，本周美國重要生技公司將公布季報，如Biogen、Amgen、Celgene等，有望迎來指數利多行情。 ---------------下一則--------------- 新興股 經理人大加碼2017-04-24 00:01:40 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 MSCI各股票指數表現 https://goo.gl/WXuXTY 今年全球經濟不可測的變數比過去更多，尤其隨著美國進入升息循環，全球股債走勢也開始轉向。根據美林美銀全球經理人調查結果顯示，經理人加碼新興股市成為近期主流，4月配置比重已從上月的18%，大幅增加至44%，接近五年新高。 進一步分析投資的變化可發現，資金主要是從漲多的美股、REITs流出，轉進新興市場、歐元區及原物料三大類投資新方向。 對照今年以來MSCI各主要區域及國家指數，新興亞洲漲幅超過12%居冠，領先歐、美及全球，其中又以中國、印度為漲勢領頭羊。 瀚亞投資-亞洲股票收益基金經理人Margrate Weir表示，亞洲股票今年來創下了令人驚奇的優異表現，尤其中國銀行股的反彈令人驚豔，亞股成為全球各區域中表現最佳的股市。多數國際投資人目前尚未進入亞洲股市，並且被嚴重低估，其實股息收益與價值投資，仍存在許多獲利機會。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，陸股隨著混改（國有企業所有制混合改革）的持續推進，未來可望陸續看到央企混改取得實質進展，混改將成為今年資本市場值得追蹤的政策性主題之一，另外，一帶一路預定4月份召開高峰會，會後將有政策持續推進，預估將激發基建族群的投資熱情。 印度也是今年牽動亞股漲勢的市場之一。瀚亞印度基金經理人林庭樟指出，印度整體企業獲利與經濟景氣均向上，MSCI印度指數近三年每股盈餘年增率，預估平均達14%~16%，結構性增長題材加上低估的股市評價，造就資金回流。 印度產業表現由金融股推動，工業與基礎建設接棒，原物料需求恢復增長，可以預期的是，消費類股走出廢鈔衝擊，許多過往需大資本投資的類股如航空、電力等也都出現投資機會。 林庭樟分析，在政府強力作多政策改革與結構提升下，過去拖累市場表現的國營企業與原物料類股，都有機會持續好轉，持續看多印度市場，同時逢回加碼。 ---------------下一則--------------- 金價攀高 法人：1,300美元有壓2017年04月24日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 地緣政治風險升溫推升金價來到今年新高，法人表示，只要政治風險持續升溫，金價就有可能走揚，不過，投資人追高要小心，就技術面，1,300美元有壓。 美國先對敘利亞發射戰斧飛彈、再對阿富汗境內ISIS投擲炸彈之母，另卡爾文森號航空母艦戰鬥群也進逼朝鮮半島海域，元大黃金期信基金經理人潘昶安表示，紐約黃金期貨6月合約價格直向1,300美元叩關。風險事件讓黃金具有避險作用，因此，投資人可以將黃金ETF納入投資組合，如此可分散股票投資風險。 台新新興市場機會股票基金經理人李文孝表示，受到美債殖利率走升以及美國政局不確定性影響，2016年海外投資人拋售美債達2,019億美元，拋售金額是近15年來最大。川普政策的不確定性以及歐洲政局變數可望為黃金帶來避險需求，特別是海外投資人在拋售美債之後，黃金將是資金少數的避風港，預期在聯準會再升息之前，金價還是會處於高檔震盪走勢。 富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬•蘭德認為，從今年來的全球通膨數據來看，通膨已有加速現象，若未來通膨升溫的速度快過聯準會升息，仍對金價等實體資產有益，而且歐美政策與政治的不確定性，也將催化黃金的避險需求，為黃金市場提供下檔的題材支撐，並有利金礦類股走勢。 ---------------下一則--------------- 醫院、長照基金 賺全球照顧財2017年04月24日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 近年相關醫療指數表現 https://goo.gl/57ZR8X 生老病死都需要醫院機構來照顧健康，老年則需要長照機構來照護老年生活，加上全球人口老化趨勢持續加劇及慢性疾病人口的增加，全球各國對於醫療器材和醫療照護設備的需求殷切，將帶動醫療、醫材及照護產業的不斷發展。凱基投信鎖定市場趨勢，於4月24日至4月28日期間募集凱基醫院及長照產業基金，搶賺全球「照顧財」。 凱基醫院及長照產業基金經理人黃廷偉表示，根據聯合國的統計指出，65歲以上人口占比約13％，但卻占整體醫療消費支出的比重達43％，顯示在全球高齡化趨勢下，將帶動醫療支出需求攀升。 此外，根據美國專業機構的統計，藥費支出其實只占整體醫療支出比重的10％左右，大部分支出則花費在醫院之檢驗、治療、住院及手術、醫材等項目上，顯示未來醫院及醫材產業仍有廣大商機。 凱基醫院及長照產業基金為全球首檔聚焦於醫院、醫療器材、耗材及長照相關產業的基金，與市面上主要聚焦於生技及製藥產業的生技醫療基金有所差異。 黃廷偉表示，生技及製藥產業較易受到政策或新藥研發成功與否影響，股價波動相對高，而凱基醫院及長照產業基金則主要投資深具成長潛力且波動度較低的醫院、醫材、醫療儀器及長照相關產業。 統計2012∼2016年的5年間醫療相關指數報酬，可發現股票上市醫院平均股價表現為125.64％、MSCI醫療服務及醫材設備指數為99％、MSCI醫療保健指數為72.24％，MSCI製藥生技指數漲幅則為63.07％，顯示醫院及醫療器材股價表現相對具續航力，值得長期布局。 黃廷偉強調，長照產業的投資商機不只是養老院或護理照護等長照業者，還包含長照外包服務，如協助長照機構進行清潔、床單被套更換清洗或是餐飲服務業者；長照人力訓護及仲介機構；長照設備及儀器，如針對臥床病人可以自動調整的起降床或搬運儀器；及長照保險公司等，因此在全球人口老化下，長照產業將迎接龐大的商機。 ---------------下一則--------------- 基本、評價面有撐 生醫拚逆轉勝2017年04月24日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 美國大型企業正進入財報公布期，儘管大型醫藥公司獲利不錯，卻因醫藥及消費產品銷售不如分析師預期，使得股價受影響，4月以來NBI生技指數回檔了近1.5％，法人表示，由於基本面和評價面仍具吸引力，未來有反轉向上機會。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，美國製藥龍頭嬌生（Johnson & Johnson）18日公布財報，儘管獲利表現不俗，但醫藥及消費產品銷售遜於分析師預期，使其股價大幅下跌，醫療保健基金績效也跟著短線修正。 值得注意的是，嬌生可望在近期以300億美元收購歐洲最大生物科技公司Actelion，倘若川普政府對於企業減稅、租稅假期擬定具體內容，大型藥廠等主要併購買家可望一掃觀望的氣氛，對醫療基金將是一大利多。 江宜虔指出，投資人布局醫療基金，宜平衡布局醫療4大次產業，分別是醫療服務、醫療器材、生技、製藥；定期定額時間可至少設定2到3年，一旦市場出現修正5％到10％，都是不錯的加碼時機。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅表示，今年來FDA對新藥審核速度加快許多，第1季獲准上市的藥物數量達12種，較去年同期的6種高出1倍，獲准藥物多用於癌症或自體免疫疾病。 另外，市場併購案不斷，大型製藥公司透過併購小型生技公司來強化產品線，因此，持續看好產業併購題材。如果國會在稅制改革可以達成共識，特別是能讓企業匯回海外獲利可以享較優惠稅率，將會使企業可運用的現金增加，提高產業併購動能，因此，對於生醫產業後市仍是相當樂觀。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，從營收與EPS角度來看，根據彭博社的預估，2017年生技醫療產業依舊在成長軌道上，目前評價面上也處在較低水位，加上生技醫療類股還具備新藥核准數量、IPO和併購活動增溫等利多優勢，皆有助獲得資金青睞，因此中長期表現仍可期待。 ---------------下一則--------------- 股利率逾3％企業家數冠全球 亞太股息高 挖寶好去處2017年04月24日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球各地區股利率超過3%之公司數 https://goo.gl/DIkFRR 隨著景氣回溫、企業獲利成長，全球願意發放高股息的企業家數持續攀升，投信法人指出，以MSCI世界指數成分股旗下企業來看，股利率超過3％的企業家數，以亞洲地區居冠，顯示若想賺股息，亞太不含日本地區的投資機會與標的選擇，相較其它市場更豐富。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，近期全球市場受到歐洲選舉、美國與北韓關係緊張，以及敘利亞等地緣政治影響，市場走勢較為震盪，但整體而言，這些短期風險並無礙全球經濟成長趨勢，尤其隨著聯準會進入升息階段，在景氣與通膨加溫環境下，亞洲相較其它市場，更具備經濟成長好轉與企業獲利加速的雙重優勢。 過去幾年亞洲因為低利率環境，亞洲銀行獲利下滑，加上過剩產能、勞動成本提高，能源與大宗商品價格下滑等多方因素衝擊，導致企業難以提高終端售價，造成亞洲多數企業獲利遭到下修，如今整體需求逐步好轉，亞洲企業獲利正式落底轉強，2017年終於出現近5年來首見盈餘成長上調趨勢。 羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，回顧經驗，在美國利率走升環境下，亞太高息股平均漲勢更勝亞股與成熟股市，但由於短線波動仍在，當全球波動時，可能短線影響國際資金對亞洲資產的態度，因此建議投資人可透過股、債兼具的亞太入息策略，做為低接亞洲資產的穩健投資方式。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，觀察整體亞洲國家，又以新興亞洲最具魅力，從本益比來看，MSCI新興亞洲的本益比約為15.18，相較於MSCI全球的21.72、或是美股的18倍，明顯誘人。 瀚亞亞太高股息基金經理林庭樟表示，亞太區的平均股利率在全球相對較高，現階段亞太區的股利投資策略，會優先挑選股利率在4.5％以上的股票，其次是在這些股票中挑選股利成長穩定、同時俱備足夠現金流的公司。 ---------------下一則--------------- 陸Q1經濟報佳音 境外中高收債 添續航力2017年04月24日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 中國高收益債基金績效 https://goo.gl/LavW2u 大陸國家統計局公布第1季度GDP年增6.9％，增速創2015年9月以來最高，工業增速明顯加快，企業利潤快速增長，服務業表現也增長，景氣度持續高位，固定資產投資穩中有升，房產開發投資年增9.1％，創2015年3月以來最快增速，銷售面積增19.5％，第1季經濟表現亮眼下，債市再添續航力。 日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，大陸境內流動性有收回態勢，引導市場資金成本逐漸上揚，達到去槓桿政策目標，季末MPA考核時程已過，整體境內融資成本仍較高，境外中高收債受美國升息轉鴿派、企業內部資金充裕、境內資金續加碼帶動，近期債券更能抵抗負面消息打壓，加上監管層最快將於7月宣布「債券通」詳情，施政方向將「先北後南」，初期擬開放海外投資者北上買陸債，也將有助債市活絡。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，上半年大陸經濟持穩的可能性相對高，在監管趨嚴預期下，境內債市投資情緒相對謹慎；反觀境外高收債市在流動性轉佳的結構性改變下，加上具有較高息差優勢，投資需求旺盛，市場情緒向好，可望有相對出色的表現。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁認為，亞高收債良好上漲動能，深具投資價值，預期今年亞高收債淨供給將大幅減少，為近5年新低，為債券價格帶來良好支撐；其中大陸債市相對看好，主要因PMI製造業採購經理人指數持續維持擴張線之上，服務業指數也居高水準，實質消費力道升溫，提供陸債後市動能。 大陸製造業PMI連續8個月位在景氣擴張區；曾咨瑋強調，主要得益於生產指數與新訂單指數，中大型企業PMI維持平穩擴張、小型企業景氣略見改善，非製造業PMI為55.1，創近3年新高，景氣再加速，整體而言，景氣保持逐步回穩態勢，有助經濟回穩。 ---------------下一則--------------- 政策面樂觀 亞債後市看旺2017年04月24日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 各區域高收債違約率 https://goo.gl/bAAizG 亞債市場中，近期最值得留意的是港交所推出5年期大陸財政部國債期貨，有助於外資進行風險控管，提高外資購買大陸境內債券意願，為大陸與香港的「債券通」預做準備，激勵亞債氣氛充滿政策面樂觀偏多氣氛。 野村亞太複合高收益債基金經理人范鈺琦表示，大陸境內債券殖利率呈現升高，主要受到大陸政府推動去槓桿試圖收緊金融市場的影響；此外，亞洲的部分大宗商品價格可望上升改善，以煤礦為例，大陸去除多餘產能，印尼電廠用煤需求可能增加，有助於部分大宗商品債券表現，因此持續看好亞債後市。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，亞洲高收益債擁有高收益率、低違約率、籌碼穩定、亞洲當地投資者比例大增、資金持續流入等5亮點，深具防禦性及投資價值，將是第2季資金最佳避風港，建議投資人逢低買進，享有高息收益與價格上漲的利多。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，隨著美元走弱，新興市場資金外逃壓力減輕，貨幣出現止貶回升的走勢，吸引投資人青睞，將資金轉進新興市場股票和債券，推升價格走高。 宏利亞太入息債券基金海外顧問彭德信（Endre Pedersen）認為，隨著流入亞洲區的資金上升，信用利差在2017年第1季持續收窄。預期利差具有進一步趨緊的空間，特別是公司債領域，因為流動資金充裕，能繼續緩和再融資風險和保持違約率偏低。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，大陸券需求依然強勁，礦產相關債券也表現不俗，原油相關債券則受油價影響，來回震盪劇烈。從新發行債券的需求來看，市場仍是不斷的追價，因此，對於後續的行情還是保持正向看法。 ---------------下一則--------------- 南非幣搭高收債 搶配息收益2017年04月24日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 經歷企業發債增加及美公債殖利率彈升影響，今年第1季高收益債市場表現一度受挫，但美國景氣復甦強勁，加上不少相關基金績效及配息收益均表現亮眼，吸引國人投資高收益債券基金。 Morningstar資料統計，前十大國人持有存量最高的境外高收益債券基金，配息率普遍以南非幣計價收益最高。法人分析，因南非幣對美元具備利差優勢，適合持有南非幣資產的投資人靈活運用，投資人除了看配息率高低，更要以基金整體報酬表現、基金投資組合、波動風險等一起通盤考量。 保誠（美國）資產管理投資總監Curt.M.Burns表示，3月高收益債市場受到發債金額增加、公債殖利率彈升所影響，但美國升息影響已逐漸遞減，加上美國景氣與企業獲利、財政政策均有利於美國高收益債市。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，整體景氣與政策環境預料仍持續有利於風險性資產的表現，高收益債在經過近期回檔修正後，拉出第2季利差收斂的空間，預期仍將震盪走高。 鉅亨網投顧針對高收益債表示，美國仍在升息的路上，就各類債券相比，投資級債券缺乏利差保護、新興市場債恐受美元升值打擊，美國高收益債券為各類券種中較不易受傷者。 宏利美元高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國各行業企業基本面保持穩健，但獲利成長速度明顯放緩，川普的政見包括減稅、擴大財政支出減少監管等刺激經濟成長的措施，預期高收益債券的投資報酬將在高利率衝擊債券價格，以及景氣好轉有利整體經濟間求取平衡。 野村基金（愛爾蘭系列）美國高收益債券基金經理人高聖時（Steve Kotsen）表示，低利環境中，投資人對於收益的追求仍不變，支撐美高收債券價格表現，且美高收的年度報酬與美股不相上下，但波動度僅美股一半；若以目前殖利率以及利差水準來看，美高收仍具投資價值。
國際變數增 宜採避險配置2017-04-21 01:22:40 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 全球股市走低，法國總統大選第一輪投票將在本周末登場，最新民調顯示選情相當接近，如果脫歐派當選，可能又對股市造成衝擊，法人提醒，近期市場政經變數仍多，建議以多元資產配置，面對股市震盪震盪。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，儘管今年來MSCI世界指數漲幅達4.8%，股市漲幅亮眼，新興市場漲幅更超過一成。 針對風險事件頻傳讓美股走低，國泰投信量化及投資型商品處協理章錦正表示，旗下三檔ETF以美股、美債為主，近期操作策略上仍會加碼美股，主因是考量這三檔基金以退休規劃為目的，追求中長期投資。 從歷史經驗來看，章錦正說，美股長期表現穩定，儘管現今投資人認為2萬點處在歷史高點，但看待美股不該主動預設天花板，以2012年為例，市場那時認為道瓊13,000點創高不該再進入，但如今已攀上2萬點。 他表示，旗下三檔ETF傘型組合基金，風險屬性均不同，如覺得環境震盪大的話，建議保守型投資人，可轉入中度、低度風險的均衡、安鑫組合。不過，他指出，「危機入市」近期將是不錯的進入點，可選擇較積極的成長ETF組合，獲取較高額報酬；此外，考量到近期風險事件多半「黑天鵝不夠黑」，市場恢復速度很快，對於認為錯失進場點的投資人，建議可透過定期定額來解決這困擾。 根據過去經驗顯示，在市場修正時，防禦類型的美國高息股票表現相對優異，且修正後上漲機率超過七成；債券部分，美國仍在升息路上，美國高收益債券為各類券種中較不易受傷者，建議投資人可減碼公債及投資級債券等類型的基金。 ---------------下一則--------------- 美元計價基金規模 創新高2017-04-21 08:27:54 聯合報 記者沈婉玉�台北報導 全球匯市今年走勢波動劇烈，為免匯率波動造成損傷，加上美元處於低檔，國人投資海外基金紛紛偏好美元級別。根據投信投顧公會統計，三月美元幣別的基金規模較上月暴增百分之十四，達八八四點二九億元，創歷史新高。 目前各主要金融資產都是採用美元交易，而以美元計價的外幣基金，都是直接透過美元帳戶進行買進、賣出，幾乎不需要轉換貨幣，大幅免於匯率波動的干擾，且美元具有流通性佳、報價透明與資訊容易掌握等優勢，成為投資人偏好的幣別。 除了既有基金申購之外，近期新募集基金的美元級別也大受歡迎，如第一金全球大四喜收益組合基金、國泰智富ETF傘型基金、元大新興亞洲美元債券基金、施羅德六年到期主權債券基金等，美元級別占該基金規模比重都超過四成。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，自二○一四年以來到去年下半年為止，全球匯市呈現美元獨強態勢；但隨著美元指數過熱，以及英國脫歐公投、地緣政治情勢不穩與川普勝選引發的不確定性，全球匯市來回波動劇烈，海外基金淨值難免受到影響。 不過，劉蓓珊表示，投資海外基金都要承擔匯率風險，但投資人可以選擇美元級別，在美元相對弱勢的時候，增加美元帳戶資金，藉此降低持有美元的成本，而贖回的時候，資金會匯回美元帳戶，如果想換回新台幣，可以選擇在美元轉強時進行。 ---------------下一則--------------- 大盤跌 台股槓反ETF還是照賺2017年04月21日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 台股ETF績效表現 https://goo.gl/7ja9ql 台股萬點關前震盪走低，主要因近期法國大選、亞洲地緣政治風險提升，市場不確定因素增加，但統計投信發行台股相關ETF近一周表現，反向ETF表現相對佳，主要是交易口數多寡、交易價格高低、經管費成本差異，因此不管大盤下修，反向ETF還是照賺不誤。 群益臺灣加權指數ETF傘型基金經理人張菁惠表示，台股後市仍須觀察國際政治情勢、資金動向以及企業財報表現等變數，短線上仍將呈震盪整理格局；但面對投資環境瞬息萬變，對於既想投資台股市場，又擔心挑錯個股，台股槓反ETF無疑是不錯的投資工具，建議善用槓反ETF操作，在市場動盪之際，仍有利創造較高獲利契機。 日盛精選五虎基金經理人顧克勤指出，雖然電子股匯損疑慮，但電子雙雄法說表現穩健，有利台股後勢支撐，面對近期國際局勢動盪可視為短線上的干擾因素，建議選股不選市，擇優持股。 5月中前盤面焦點仍在財報表現，短線先看指數能否重返月線之上，半導體，高階網通與材料，Iphone概念包括雙鏡頭、纇載板與3D感測，WAFER、CCL漲價缺料概念股可續留意。 宏利投信認為，國際資金充沛下，全球景氣仍溫和復甦，台股可望跟隨國際股市行情，並且因台股企業扮演美國供應鍊重要角色，包括智慧型手機、汽車、及運動休閒等產業將受惠於美國經濟復甦題材，加上企業獲利增速預估將可回升至9％，中期在資金動能及基本面復甦題材支撐下，萬點行情仍可期。 目前台股產業輪動快速，選股不易；群益投信強調，善用台股槓反ETF靈活操作，多頭時槓桿放大投資效率，下跌時反向型避險，在市場整理階段更有利創造獲利，一手掌握台股多空投資契機。 ---------------下一則--------------- 因應大盤震盪 選台股平衡基金2017年04月21日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 受到東北亞地緣政治影響，台股近期表現震盪，台股基金績效也受影響，不過觀察講求股債靈活配置的台股平衡基金績效表現也不輸大盤，統計22檔台股平衡基金中，就有7檔今年來績效仍勝大盤表現。法人表示，穩健型投資人若擔心指數過高，建議可選擇持股比例較低的台股平衡基金因應台股震盪期。 群益投信表示，統計現階段所有台股基金的平均持股水位來到90％，而台股平衡基金的平均持股比重為63％，台股平衡基金在大盤波動下若布局靈活，可望受到較小的牽動，目前台股呈現高檔震盪，投資布局難度提高，因此，考量風險與機會並存下，建議穩健型投資人可布局台股平衡基金。 群益安家基金經理人陳煌仁表示，2月景氣對策分數小減1分至28分，但景氣燈號仍維持在穩定的綠燈，顯示台灣景氣仍呈現溫和成長，上半年表現可望優於下半年。但短期須留意籌碼面的動向，展望台股後市，今年預估上半年較有行情，有成長動能且評價合理個股將陸續接棒，目前仍看好績優、且有展望的成長型公司表現。 安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，受到地緣政治影響，近期全球股市表現回落，不過新興亞洲市場表現稍顯抗跌，值此波動較大的市況下，應以股債平衡型基金配置，降低組合波動，提升收益力。 儘管美中角力雖帶來雜音，但新興市場從去年的轉機題材邁入基本面改善，後市持續看好，目前增持於新興亞洲。 統一中小基金經理人林世彬表示，這次台股攻萬點行情可說是近20年來難得一見的「有利行情」，台灣經濟隨著全球景氣好轉，朝向復甦軌道前進，今年上市櫃企業獲利預估在第1季見底，下半年緩步回升，全年預估將較去年成長10％。企業獲利成長與高殖利率兩大優勢，吸引外資持續加碼台股，近期在亞洲仍是外資買超首選。 林世彬指出，指數面臨萬點關卡，進入盤整格局，但仍維持於上升趨勢線上，由於第2季通常為多數電子業傳統淡季，且企業於5月中前須公告第1季季報，期間若匯損因素衝擊股價，可依產業趨勢、公司核心競爭優勢、營運成長動能，逢低布局。 ---------------下一則--------------- 陸GDP迎開門紅 市場軍心穩2017年04月21日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 大陸17日公布第1季GDP年增率達6.9％，增速創一年半來最高，迎來了2017的「開門紅」，不僅有利於穩定市場，增強信心，法人指出，陸股近期因官方加強監管力道，出現不小的修正，但總體經濟仍持穩，建議可逢低分批進場布局大中華基金。 大陸權威研究機構中金公司（CICC）分析，逾8成陸股企業已披露2016年財報數據，整體較前年同期成長5.9％，金融、非金融類股較分別是年衰退5.6％、年成長27.0％。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，去年第4季起，企業獲利即出現回升，今年開始，業績提升的速度會更加明顯，全年保持雙位數的增長。因此，短線上股市雖然面臨漲多整理的壓力，指數難有大漲機會，但陸股本益比整體落在13∼16倍間，未有過熱的情形，而且不乏結構性亮點，特別看好具業績題材的中小型成長股，例如文娛消費、新能源、消費性電子等。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟占比已見到持續提升趨勢，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，此大幅降低大陸景氣硬著陸的疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，指數仍存在向上空間。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，在大陸美國貿易戰風險降低、人民幣匯率穩定的當下，大陸政府將重點從穩經濟移向防風險，建議投資人以大型企業為主的大陸基金較為合適。 群益大中華雙力優勢基金經理人謝天翎表示，第2季兩岸三地的大中華股市漲多跌少，統計近10年每年第2季香港、上證、台灣的平均漲幅表現分別為3.01％、-0.58％、1.24％，其中以香港股市表現相對佳。陸股持續觀察6月MSCI是否將A股納入新興市場指數成分。 ---------------下一則--------------- 上證4連跌 大中華基金甜蜜點到了2017年04月21日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 2014年來A股四連跌後的走勢 https://goo.gl/UAZzRM 上證綜合指數在4月14∼19日出現「四連跌」的窘境，法人指出，從歷史數據剖析，2014年至今，上證綜合指數「連續4日下跌」出現9次，之後反彈機率上看80％，短線可觀察是否守住3,150點，中長線持續看好iPhone概念、消費升級、基礎建設投資題材，投資人可趁目前A股修正打底階段，逐步建立大中華基金的部位。 2007年以來，陸股有「419魔咒」，2007年∼2016年的4月19日（若當日休市，則應驗在前一個或後一個交易日），10年中陸股就有9次出現下跌，唯一例外是2016年4月19日，當天滬指微漲0.3％，卻在隔日下挫2.3％；今年也沒能打破「419魔咒」。 保德信大中華基金經理人陳舜津指出，大陸創業板業績雖下滑，整體上市公司獲利仍持續改善，隨著供給側改革推進，根據大陸證券預估，今年全部A股企業淨利潤可望優於去年，基本面撐盤下，A股短線調整後，有望出現反彈。 陳舜津建議，儘管中、港、台市場具密切的地緣及政經關係，但觀察近5年每季陸股、台股及港股走勢可發現，股市表現多半呈現輪漲格局；建議投資人本季可鎖定大中華基金，逢低點分批布局，降低風險，同時也能掌握A股的反彈契機。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示，近期A股呈現資金類股輪動態勢，樂觀看待2017年A股表現，預估績優藍籌股仍是市場主流，看好一帶一路、國企改革、供給側改革、消費升級類股等投資主題，若遇市場震盪建議可偏多操作。 徐百毅指出，2017年大陸官方政策目標是「穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險」，在供給側改革方面，以提升消費升級後的需求為改革目標，預期消費轉型與產業升級受惠股也是2017年的國家產業主軸，「一帶一路」主題將貫穿全年。 統一大中華中小基金經理人陳朝政表示，目前大陸處於外部平和、內部重拾經濟活力、人民幣沒有升值壓力的階段，加上A股可望於6月納入MSCI新興市場指數，預期A股將走出量能增溫、大盤緩漲、個股表現的格局。 陳朝政分析，目前看來大陸官方似乎不樂見股市出現太大的資本膨脹，各種金融監管措施仍持續進行中，對於資金流入股市有壓抑作用，不過，對新股上市（IPO）仍持續放行，新興企業籌資管道依然暢通，長遠來看有助股市健全發展，這種指數區間震盪、個股表現的格局，對於主動選股式的基金相對有利。 ---------------下一則--------------- 4連跌後反彈機率上看80％ A股打底可逢低布局2017-04-21 01:22:39 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 近兩年A股連四跌後走勢 https://goo.gl/z3EIzL 上證指數在4月14至19日出現「四連跌」窘境，法人指出，從歷史數據來剖析，2014年至今，上證指數「連續四日下跌」出現九次，之後反彈機率上看80%，投資人可趁目前A股修正打底階段，逐步建立大中華基金的部位。 2007年以來，陸股就有「419魔咒」，自2007年至2016年的4月19日（若當日休市，則應驗在前一個或後一個交易日），十年中，陸股就有九次出現下跌，唯一例外是2016年4月19日，當天滬指微漲0.3%，卻在隔日下挫2.3%；今年4月19日，滬指終場下跌0.81%，終究沒能打破「419魔咒」。 保德信大中華基金經理人陳舜津指出，儘管近期A股題材不少，如雄安新區概念股，還有粵港澳大灣區等題材，甫公布的大陸第1季經濟成長甚至優於市場預期，滬指本月7日見高點3,295點以來，趨勢急轉直下，主要因三大陰影。 陳舜津分析，首先，雄安新區話題炒作暫時告一段落，投資人獲利了結；其次，官方除了加強規範銀行業務，也降低金融槓桿；第三，流動性減弱，滬深兩市成交量持續萎縮。 短線可觀察是否守住3,150點，中長線持續看好iPhone概念、消費升級、基礎建設投資題材。 鉅亨網投顧指出，根據世界銀行預估，中國明年的經濟成長率將由今年的6.5%降至6.3%，整體而言仍穩健。 由於美中貿易戰風險降低、人民幣匯率穩定的當下，中國政府將重點從穩經濟移向防風險，預料資金缺口較大的中小企業較易受到傷害，建議投資人避開中小型企業，以大型企業為主的中國基金較為合適。 ---------------下一則--------------- 近一月亞股基金 印度東協最靚2017-04-21 14:26:22 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 投信發行亞股基金績效 http://ppt.cc/7CyyB 受到國際地緣政治風險升溫的影響，近一月亞洲股市亦受到波及、跌多漲少，反映至基金績效上，近一月投信發行72檔亞股基金績效平均報酬為-0.4%，僅27檔基金守住正報酬，當中以印度及東協基金表現相對亮眼。 觀察近一個月投信發行的亞股基金表現，以印度、東協基金最嗆，不僅一舉包辦近一月亞股基金前十強，且在市況震盪下都還能維持績效在1.5%之上，上榜的基金包括群益印度中小、群益東協成長、元大印度、台新印度、永豐標普東南亞指數等基金。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度製造業及服務業採購經理人指數重新回到50上方的擴張區間，經濟成長逐漸回到軌道，而企業獲利亦呈現改善，在基本面、獲利面轉佳，以及政府改革政策持續推行之下，仍有利於印度股市表現，布局可持續關注消費金融、可選消費、原物料等類股表現。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛表示，隨著印度新鈔流通增加，預期先前受到壓抑的需求將被釋放，搭配借貸利率下滑以及中低收入戶減稅政策，將有助於刺激印度消費動能回升，加上政府提高在農村與基礎建設支出，將推升印度成長度動能，預期今年下半年經濟成長率回升至7.5%、2018年回升至7.7%，正面看待印度股市前景，目前採取加碼金融及消費等內需產業，掌握印度股市多頭契機。 群益東協成長基金經理人高浩偉表示，近一月東協股市以菲律賓、印尼漲幅最為明顯，分別上漲2.4%和1.1%，前者主要是受到稅制改革法案有望於上半年通過，消弭投資人對於政府赤字擴大的隱憂，印尼則是提前反映S&P可能於年中調升債信評等的利多。展望後市，在基本面和政策面皆表現正面之下，仍看好東協後市表現，可持續留意金融、資訊科技、可選消費、原物料等類股表現。 ---------------下一則--------------- 第1季8股市創新高 基本面回穩 印度續看升2017年04月21日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年以來創新高8股市 https://goo.gl/81HyFn 美國升息讓全球景氣復甦態漸明朗，雖然全球仍面臨許多不確定性，但股市強者恆強，統計第1季創歷史新高股市共8個，成熟市場的美國3指數、英國、加拿大，新興股市有印度、印尼、墨西哥，其中雙印強攻態勢最看好，第2季續創新高機率大。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度今年以來外資淨流入66.9億美元，吸金力道居亞股之冠，主要是基本面回穩獲外資認同，結果指數頻創新高，市場預期印度已走出廢鈔陰霾，加上官方陸續推出財政改革、獎勵投資、基礎建設等政策以推動經濟，有利於投資信心及企業獲利表現。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，印度央行維持基準利率6.25％，調高附賣回利率旨在調控銀行體系資金流動性與抑制通膨加速，GST法案或有機會於今年上路、調漲公務員薪資等均給予通膨增長空間，3月製造業PMI仍位於擴張區，去年第4季經濟成長率7％、優於預期。 富蘭克林證券投顧認為，今年印度執政黨北方選舉壓倒性勝利，有助政策改革進程延續，股市上演慶祝行情，帶動印度股票型基金表現佳，主要反映執政黨地方選舉大勝，還有美國升息轉為鴿派，激勵資金持續流入新興市場激勵。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷強調，低油價有利印度通膨改善，CPI也符合預期，亞洲開發銀行最新報告估印度GDP成長率今年7.4％、明年7.6％，都居全球之冠，顯示基本面獲得國際認同；目前印度股市延續上升趨勢，指數仍處歷史高檔，反應市場印度經濟前景的信心，後市預期因經濟將加速成長，股市中長期將有正面表現。 ---------------下一則--------------- 三大面向解讀 俄羅斯有機可趁2017年04月21日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 三大面向反映俄羅斯中長線投資價值 https://goo.gl/bLhzZK 美俄雙方在敘利亞的議題上相互指責，拖累俄羅斯股市近期相較其他新興市場更為弱勢。然而，法人指出，現階段從基本面、價值面和收益面來觀察，俄股在新興市場中堪稱崛起之秀，中長線投資價值高，加上油價隨第2季用油旺季來臨，俄股未來補漲機率高，現階段出現回落反而提供投資人進場契機。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，受惠油價回穩及內需市場活絡，俄羅斯經濟預期逐步回溫，觀察俄羅斯企業今明兩年企業獲利成長均有約15％的強勁動能，但本益比和股價淨值比卻仍分別較歷史平均水準折價18％和33％，落後後補漲空間遠優於其他新興市場。 從收益面來看，俄羅斯在整體新興市場中屬於高股利率的市場，不僅股利率誘人，股利發放率也高達30％並且持續上升，加上股利政策對股東相對友善，都讓俄羅斯股票在投資價值更具吸引力。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，俄羅斯第一季財政赤字縮窄，得利於收入增加，主因為油氣收入從GDP的5.6％上揚至6.1％，總支出受社福支出略為提高的影響則維持不變，受惠於今年財政紀律將逐步改善，增添基本面動能。短線俄股信心面仍受地緣政治與美俄關係影響，保守看待盤勢，惟指數已近波段低點不失為介入機會。 富蘭克林證券投顧表示，即使在最壞的情境下，俄股也不致重演過去遭到歐美制裁之際，股匯市暴跌的狀況，雖然波動區間可能在本益比空間縮減下而略往下移。另外，俄國外債自制裁以來大減2,000億美元，且政府負債僅占GDP的15％，加上俄羅斯實質利率仍達5％，僅次於巴西，有貨幣政策的運用空間。 宏利環球俄羅斯股票基金經理查理曼資本指出，在先前的國際紛擾事件趨於平息下，俄羅斯的貨幣可望轉強，對股市帶來支撐。雖然目前還無法確定俄羅斯經濟已經走出低谷，但查理曼資本認為經濟狀況已經開始轉佳，包括製造業與營建業都有出現改善，而通膨也降到個位數的水準。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪針對俄股的基本面指出，經歷了過去兩年的獲利成長衰退，今年俄股可望迎來近年來首度的獲利正成長；在去年獲利衰退近17％後，隨著能源價格的大幅度上揚，2017年股市的獲利年增率上看60％，2018年還有機會再成長13％，獲利連年的攀升，將為股市帶來有力支撐。 ---------------下一則--------------- 高股利率撐腰 俄股亮眼2017年04月21日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 6%以上股利率之新興股市 https://goo.gl/Igp2T4 近期俄羅斯股市受到敘利亞議題影響，利空消息使得俄羅斯股市出現明顯回檔，不過，俄羅斯目前股利率超過8％，在整體新興市場中屬於高股利率的市場，僅次於土耳其、巴西與南非，而俄羅斯的經濟基本面在國際油價回溫之下，相較這三個國家又更為穩健，更能吸引追求收益的資金青睞。 摩根投信表示，俄羅斯基本面好轉為全球有目共睹，近期下跌可視為短線雜音，更何況，在全球新興股市中，俄羅斯股市股利率高達8.8％，排名名列前茅，在全球資金由債轉股的浪潮下，將成為一大吸金助力。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，俄羅斯股利發放比率約3成左右，近年有持續成長趨勢，建議投資人不妨以俄羅斯RTSI美元指數前波低點1,050點為觀察指標，只要這波拉回整理未破1,050點，俄羅斯股市整體格局就未轉空，值得逢低布局，參與俄股後市漲升行情。 另外，國際法人對於俄羅斯股市前景也相當看好，根據全球最大俄羅斯ETF資金流向來看，雖然俄股近期走跌，但無損資金淨流入趨勢，顯示資金並未對俄羅斯失去信心。 根據俄羅斯前兩大零售商的財報顯示，儘管目前消費動能尚未完全回到正成長，但隨著整體零售市場的信心增強，未來預計將以每年平均3,500家的展店速度擴張，市場對於這兩家龍頭企業的營收展望也樂觀以對，預期未來每股盈餘將連年成長，成長力道相當強勁。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，新興市場擁有評價面合理、企業獲利持續改善以及政府推動改革政策等優勢，有助吸引資金進駐，整體來看，新興股市後市仍可望維持相對強勢的格局，中長期表現可期。 投資區域選擇上，建議還是要選擇有題材、基本面佳的強勢市場，新興亞股中的印度、東協就是值得留意的投資題材。 ---------------下一則--------------- 擁降息題材 拉美基金看俏2017年04月21日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 巴西央行宣布降息4碼，將基準利率從12.25％下調至11.25％，符合市場預期，創下自2009年來最高的單次降幅。法人表示，降息有利企業融資借貸，進而促進拉丁美洲經濟處於復甦軌道，在降息題材加持下，建議投資人可在本季進場布局拉丁美洲基金。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸指出，拉美股市甫自底部反彈，上漲機會大於下跌風險；儘管巴西總統親自上陣，帶領退休金改革的協商工作，突顯新政府將改善財政列為優先目標，巴西可望走出連續兩年的嚴重衰退，但目前巴西仍是區域內經濟成長較弱的國家，主要原因在於美國聯準會（Fed）升息對巴西循環型產業將產生負面影響，而原物料價格暫時回檔也使得能源、原物料股走弱。 高君逸分析，墨西哥股市在近期川普多項政策受阻、市場信心恢復下走高；祕魯、哥倫比亞是區域內成長動能較強的國家，根據瑞士信貸估計，今年除智利企業獲利相對低迷外，包括墨西哥、哥倫比亞及巴西獲利年增率均在20％以上，全方位掌握拉丁美洲各國的復甦行情，尤其是本益比上相對被低估的墨西哥、哥倫比亞，是較穩健的策略。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，隨著巴西通膨指數中對於經濟敏感的數據逐漸改善，若後續能持續將通膨控制於4.5％的管控目標，將給予巴西央行降息空間，使得降息周期可望延續，不僅有助帶動巴西經濟走出低谷，同時降息也有助減輕企業的利息負擔，進一步提升獲利表現，都可望持續為巴西股市挹注成長動能。 安聯四季成長組合基金莊凱倫表示，巴西通膨率已自去年年初高位10％降自3月的4.57％，而巴西央行預計，2017/2018年巴西通膨估將落在4.3∼4.5％，在可控範圍內，看好巴西具有轉機題材，且今年可能還有降息10碼的空間，因此持續看好，以中長性期的主題性投資為主。 ---------------下一則--------------- 亞洲REITs基金 有潛利2017-04-21 01:22:37 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 國內不動產證券化基金表現 https://goo.gl/i6CTbA 4月以來全球股市下跌1%，但全球REITs指數逆勢上漲3.0%。投信業者提醒，中長期美國升息風險仍在，因此看好貨幣政策相對寬鬆、對利率較不敏感的亞洲市場，並精選估值仍低的區域來避開利率走升風險。 3月中美國升息一碼以來，升息速度放緩，加上4月以後國際政治情勢詭譎，市場風險意識提高，美國長債殖利率持續回落，全球股市高檔震盪。但另一方面，今年來全球REIT指數上漲4.4%，亞洲REITs指數上漲5.5%明顯優於大多數地區。國內發行的REITs相關基金，也反映REITs指數今年以來的表現，尤其布局亞洲為主者勝出。 元大全球不動產證券化基金經理人吳宗穎指出，去年隨升息腳步加快，就看好亞洲區域貨幣政策相對寬鬆、基本面回穩，低評價的開發商價值投資浮現。 短期來看地緣政治風險刺激公債殖利率下滑，有利REITs表現，提醒待政治風險緩解後，市場仍將回歸美國經濟復甦腳步加快，升息機率走揚，公債殖利率大漲、通膨升高的環境。 元大全球地產建設入息基金經理人吳昕憓補充，川普的政見主軸包含美國製造、擴大基礎建設、減稅等等，帶動成熟國家推出新一輪基建長期投資題材，全球基礎建設指數表現更勝於REITs指數，相關基礎建設題材基金也可以納入投資範圍。 群益全球地產入息基金經理人應迦得表示，由於REITs表現隨著所處區域的景氣循環狀況而有所不同，因此投資REITs時，建議採取全球布局的方式，以掌握市場輪漲契機，也分散單一區域投資風險。 從區域別來看，亞洲REITs因為具有高股利率和基建題材，後市仍可持續關注，美國方面在景氣穩定復甦以及人口趨勢支撐購屋需求下，包括出租住宅、倉儲、零售等REITs次產業可多加留意。
五大類股 經理人按讚2017-04-20 00:00:19 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 經理人在各月份對全球產業投資配置加減碼比重 https://goo.gl/CmzbW1 第2季來，川普政府施政成績缺乏亮點，讓市場對川普熱退燒。4月的全球基金經理人調查報告顯示，經理人對全球經濟成長以及企業獲利的期望程度均溫和下滑現象，不過在產業方面，持續看好科技業，但能源類股看好度大逆轉，本月首見減碼。 富蘭克林證券投顧指出，市場開始對川普新政失去耐心，從「再通膨交易」的邏輯中撤出，能源與原物料類股成為4月調查裡，遭到經理人減碼幅度最大的族群之一。顯示經理人更為偏好盈餘成長確定性高的成長股，如：科技、醫療與消費耐久財類股。 另外，由於聯準會仍在升息循環當中，經理人相信市場利率終會走升，維持對於銀行與保險類股的加碼態勢。整體來看，科技、銀行、醫療、保險與消費耐久財類股為本月經理人最為看好的五大產業。 其中能源類股半年來首次由加碼轉為減碼，但富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗認為，美國導彈襲擊將進一步複雜化全球地緣政治形勢，在不確定性攀升下，市場避險買盤有利油價表現，加上美國煉油廠的原油需求開始出現季節性回升，夏季用油旺季來臨，油價仍有機會進入每桶55~65美元區間。 針對經理人統計最看好的科技類股，群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，美股企業財報陸續公布，市場預估科技類股在營收獲利上仍將維持不錯的表現，展望後市，科技產業具備創新研發動能不絕、投資題材多元以及獲利相對穩健等優勢，因此整體產業前景看好，建議布局蘋果供應鏈、3D感測等題材。 ---------------下一則--------------- 全球市場震盪 專家：多元資產避險2017年04月20日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 近期市場波動大，投信法人指出，多元資產布局最安心。野村多元收益平衡基金經理人李祐慈表示，美國總統川普近期言論與競選政見截然不同，政治不確定風險提升，加上地緣政治風險升高，全球股市持續震盪整理，VIX指數也出現彈升情況，惟美國匯率報告出爐，短期美元或有反彈機會。 此外，市場關注第一輪法國總統選舉，最新民調支持率中左派馬克宏（Emmanuel Macron）為24％，且需留意美國企業財報報表現，現階段維持股優於債建議，但短期政治不確定性升高，略降成熟股市投資建議，短期市場波動將偏高。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，最近國際政經變化球不少，加上美國財報季展開，市場瀰漫不確定因素，投資人一味追求收益稍嫌保守，但只求成長又承擔過高風險，因此不妨用多元資產擁抱成長。 整體而言，多元資產策略有3大優勢，包含提高效率、因應風險、降低起伏，同時股票、債券、商品、REITs、流動性工具，以ETF為工具先建立長期核心配置，再搭配中、短期策略，增加投資彈性，當資產價值評估偏貴時增持反向型ETF，超跌時則增持槓桿型ETF，就有機會爭取接近股票的長期期望報酬。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，美國啟動升息循環，宣告經濟前景轉趨樂觀，但全球經濟復甦的路途仍顛簸，變動風險高，更應該著重布局收益型資產，為資金找活路。 考量當前「股優於債」，劉蓓珊建議，股票部分應著重高股息或有收益特色的REITs，債券則偏重與股市連動性高、受升息影響低的高收債、新興市場債。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，過去美國升息後，全球股市持續上漲，表現明顯超越債市。全球經濟成長的主要引擎仍為相對穩健的美國，至於歐、日則是持續維持貨幣寬鬆政策態度。在低利率環境下，股票的價格與後續成長空間較具潛力。 ---------------下一則--------------- 美銀美林月調：全球基金操盤人棄美投歐2017年04月20日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 根據美銀美林證券公布最新的全球基金經理人月調結果顯示，由於看衰美國總統川普會如期兌現減稅利多，同時對歐盟解體的悲觀心理消退，全球基金操盤人大舉減碼美股轉進歐股，對美股的配置水位更創下2008年1月以來最低。 根據美銀美林證的月調，基金操盤人對美股的平均配置已從3月的淨加碼1％，逆轉為4月的淨減碼20％，創下2008年1月以來最低。 同期間由於歐股股價相對便宜、歐企獲利前景看強與歐盟解體風險大幅降低，基金操盤人對歐股的看好度持續上揚，調查並發現基金操盤人4月份撤離美股轉進歐股已創下1999年歐盟成立以來的第5大量。 美銀美林證首席投資策略師哈尼特（Michael Hartnett）表示：「專業操盤人現在瘋狂撤離美股，同時最愛歐股，大多數基金經理人宣稱撤出美股的理由為美股已高估以及美國稅改可能推遲。」 根據美銀美林證的月調，有超過4成的受訪者不認為美國今年底前會通過稅改。美國財長穆欽日前接受金融時報專訪時坦言，稅改案拚8月底通過的時程目標不切實際，很可能會延後些許時間。 美銀美林證指出，儘管歐盟解體仍被基金舵手公推為最大的尾端風險，但相關風險已大為下降，根據最新的月調，僅2成3的基金經理人認為歐盟解體為最大尾端風險，比率遠低於上個月的3成出頭。 根據湯森路透的資料，依據獲利預估歐股目前大盤本益比約15倍，美股的本益比則達17.7倍。 美銀美林證的哈尼特還指出，多達8成3的基金操盤人公推美股是當今全球最高估的股市，創下有此項調查以來的新高紀錄。 ---------------下一則--------------- 債券組合基金 規模增2017-04-20 00:00:30 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 3月境內基金規模 https://goo.gl/7upvVh 川普新政踢到鐵板，慶祝行情退燒，投信投顧公會最新公布3月境內基金規模，較前月小減4.8億元至2.14兆元，減幅約0.02%；其中股票、平衡、貨幣基金都見衰退，債券與組合基金因募集熱潮逆勢增胖，尤其組合基金規模改寫20個月新高。 3月境內基金規模持穩2.1兆元關卡之上，衰退部分包括股票型基金規模較前月減少24億元，終止連二月增長趨勢，平衡基金與貨幣基金也少了55億元、62億元。但債券基金與組合基金募集熱，3月新基金計有三檔債券基金、四檔組合基金，使得固定收益基金規模從去年12月來，連四月增胖，組合基金規模也在今年月月增，3月規模1,418億元改寫了2015年8月以來新高。 摩根投信副總經理林雅慧分析，美國總統川普新政在3月踢到鐵板，造成市場原先高度樂觀的投資情緒重新調整，領頭羊美股率先拉回，伴隨中東地緣政治衝突升溫，及時序接近第2季，投資人擔憂英國脫歐、歐洲選舉等變數逐步發酵，都使風險性資產進場意願滑落。 投信發行新基金，正好也迎合追求穩定與收益保護需求，摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，債券、組合或是多元資產策略型商品的最大優勢，在於隨著景氣循環動態調整，讓資產配置兼具波動管理，以美國進入升息初階段，市場波動較為增加的情境來說，除了調降公債比例，也可重點加碼高息股與高收債等與景氣正相關的收益資產。 後市來看，富蘭克林證券投顧認為，考量市場變數趨向複雜，投資人本季仍應以高息債券及美國等成熟國家為主的平衡基金做核心配置，比重能拉高至五成以上，統計2009~2016年全球股市下跌期間，全球股市平均下跌8%，美國股債平衡策略僅跌2%，摩根大通新興債指數更逆勢漲0.9%，而股市上漲期間，全球股市平均漲6.1%，新興債與美國股債平衡策略也有3%左右的漲幅，展現跟漲抗跌特性。 ---------------下一則--------------- A股被低估 拉回是買點2017-04-20 00:00:22 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 近期大陸A股拉回整理，但中國經濟回暖，政策題材不斷，加上估值偏低、資本市場加速開放，可望持續吸引資金，短線拉回反而提供不錯的進場點，建議分批布局。 促使A股近期修正的主因包括：國際地緣政治風險升高，近期包含美國對敘利亞、伊拉克軍事行動，以及北韓可能核試，影響國際股市表現，加上中國金融監管及去槓桿持續，銀監會證監會等機構金融監管趨嚴。 兆豐中國A股基金經理人黃昱仁表示，一向被視為「克強指數」中最重要指標的鐵路貨運量，第1季來到7.24億噸，較去年同期增加15%，是連續下跌近五年後，首次出現正增長，可視為中國經濟的強心針。企業財報表現也趨正面，以行業別來看，偏中上游的景氣循環族群如：煤炭、有色金屬、鋼鐵、建材、機械等產業獲利亮眼，有利支撐A股走勢。 就評價面來看，黃昱仁說，今年以來全球主要股市處於高檔震盪，唯目前A股本益比卻低於過去十年平均，顯示在全球股市居高的環境下，A股投資價值被低估。隨中國經濟與企業獲利溫和向上，預期評價合理的A股將是長線資金最佳去處。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，中國在內外需改善下製造業PMI持續擴張，企業業績表現可望進一步好轉，以及國企改革、一帶一路政策等條件支撐下，都有助於A股表現，在布局方面，建議可以業績成長及穩定派發股利的個股作為選股重點。 ---------------下一則--------------- 市場認定軟脫歐 英鎊創半年新高2017年04月20日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 英鎊兌美元匯率 https://goo.gl/r459Qz 英國議會周三通過首相梅伊要求提前大選，投資人樂觀預期，執政保守黨可趁機擴大多數優勢，壓制黨內硬脫歐的聲音，替梅伊爭取到有利的脫歐談判空間。在市場認定英國將朝軟脫歐發展下，英鎊升抵6個月來新高，突破1.28美元。 梅伊拋出提早舉行國會大選的震撼彈後，英鎊匯價周三盤中觸及1.2854美元，攀抵去年10月來最高點。成分股以出口商居多的富時100指數，繼周二收跌2.5％後，周三盤中續跌0.4％，吐光今年以來的漲幅。 執政保守黨可藉提前大選的機會徹底重整黨內勢力。執政黨民調領先鬧內鬨的在野工黨，親歐盟的保守黨盟友自由民主黨聲勢上漲，可望強化保守黨的多數地位。 《華爾街日報》報導，從英鎊攀上6個月高點來看，粗估保守黨黨內疑歐派強逼硬脫歐的機率減少10％。硬脫歐恐引發破壞性後果，導致英鎊走弱。 大多數分析師表示，英國大選提前到6月8日投票，對英鎊是利多消息，只要梅伊領導的保守黨擴大多數優勢。民調也顯示，梅伊料能壓倒性勝選。 摩根大通資產管理公司全球市場策略師史塔布斯（David Stubbs）指出：「看來梅伊將擴大執政黨多數優勢，讓她的政府更穩固，市場就愛穩定性。」 向來看空英鎊的德意志銀行表示，梅伊宣布提前大選後，英鎊料由空轉多，將放棄為時2年的賣出英鎊投資建議。 其實受到英國經濟持穩的庇蔭，英鎊匯價近幾個月已見回穩，亨德森資產管理公司（Henderson Global Investors）利率部門主管帕特爾（Mitul Patel）指出，梅伊政府提前大選的聲明，增添英鎊持續走升的理由，他也觀察到英國似有意避免硬脫歐，給了英鎊支撐。 不過還是有其他分析師看空英鎊，他們認為提前大選，並不會改變英國與最大貿易夥伴歐盟分道揚鑣的事實，英國脫歐後的不確定性尚未驅散。 ---------------下一則--------------- 安聯：生技投資展望佳2017-04-20 00:00:24 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 安聯4月「生技觀測指數」是七分，較3月下降一分，但仍位在晴天區。 安聯投信指出，美國生技產業第1季財報公布前呈現觀望，使得NBI生技指數近一個月回落，影響指數表現，但基本面保持穩健，獲利展望佳，對於基本面正向看法不變。 根據彭博資訊統計至18日，NBI生技指數今年以來累積漲幅來到8.5%，但距今年高點有近4.8%的回檔。 安聯「生技觀測指數」從2013年8月推出，從三大面向、五大指標等短、中、長期角度觀測生技產業投資前景，總分最高10分，每月發布觀測結果並以晴雨表反應投資前景。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，根據豐預估，第1季S&P 500的成分股企業獲利成長會達到9.1%，是2011年第4季以來最高的年成長率，有助於強化市場對於企業體質的信心。 在生技產業部分，重要生技公司的財報公布時程分別是25日的Biogen、27日的Amgen及Celgene、5月3日的Gilead與5月4日的Regeneron等，建議投資人觀察中大型生技公司財報，將有利於了解產業基本面狀況。。 從價值面來看，許志偉表示，大型生技股的預估本益比12.1倍，低於長期平均17.2倍，更明顯低於美股大盤，應有補漲空間。 展望後市，許志偉表示，今年以來新藥核准明顯加速，且併購消息持續傳出，短線上需觀察第1季財報狀況及資金面動能。 ---------------下一則--------------- 重要生技公司Q1財報公布在即 生技指數放晴 布局正對時2017年04月20日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 4月生技觀測指數表現 https://goo.gl/BzPGFX 安聯生技觀測指數出爐，4月來到7分晴天區。儘管美國生技產業基本面保持穩健，獲利展望也佳，但資金在第1季財報公布前呈現觀望，使得NBI生技指數近一個月回落；根據彭博資訊統計至4月17日，NBI生技指數今年以來累積漲幅來到9.86％。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，根據匯豐預估，第1季S&P500的成分股企業獲利成長會達到9.1％，為2011年第4季以來最高的年成長率，有助於強化市場對於企業體質的信心。 生技產業部分，重要生技公司的財報公布時程分別為4月25日的Biogen、4月27日的 Amgen及Celgene、5月3日的Gilead與5月4日的Regeneron等，建議投資人觀察中大型生技公司財報，將有利於了解產業基本面狀況。 瑞銀投資部主管張繼文強調，上半年生技股的另一個行情多是出現在5、6月，因為從4月下旬將進入財報行情的旺季，以及多場重要的醫學年會，也將於4月和5月登場，一旦有任何生技公司傳出上調全年財測的消息，就將是NBI指數突破僵局、往上攻堅的時機，因此近期的震盪打底反而是逢低承接的時機。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡．麥可羅指出，大型製藥公司基於策略考量，透過併購小型生技公司來強化產品線的態度更為積極，看好2017年產業併購活動的進行將加速。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，今年新藥核准狀況可望回溫，而企業獲利亦持續維持穩健表現，且從評價面來看，目前醫療生技股預估本益比處於較低水位，更是唯一低於過往五年均值的族群，因此醫療生技股在具基本面和題材面支撐下，未來料將因估值便宜而受到資金青睞，後市表現持續看好。 ---------------下一則--------------- 高齡化潮流 醫療基金漲相佳2017年04月20日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 美國總統川普提出加速新藥審核速度，以及提名與製藥公司關係密切的衛生政策專家Scott Gottlieb接掌美國食品和藥物管理局（FDA）下，生技製藥類股一掃去年受政策打壓的頹勢，統計今年以來MSCI製藥生技類股指數上漲6.72％，同期間MSCI醫療服務及醫材設備類股指數上漲8.67％。法人表示在高齡化潮流下，將帶動全球醫療器材市場快速成長。 凱基醫院及長照產業基金經理人黃廷偉表示，高齡化為全球醫材市場的主要驅動力之一，舉凡心血管、腦血管及高血壓等疾病的診斷與照護需求將持續增加，帶動相關治療及輔助醫材的商機越趨廣大。 黃廷偉指出，近年來美國藥費及新藥支出擴增過速，引發政策抨擊及產業競爭，行業波動風險相對較高。以這次美國總統競選期間來看，2015年夏天希拉蕊開始打壓藥價後至2016年底，MSCI生技製藥指數下跌了19.29％，同期間MSCI醫療服務及醫材設備類股指數僅下跌2.85％。 經驗也顯示，在考慮承受的波動風險後，醫院、醫療服務及醫材設備類股的投資效率相對較高，其於2012∼2016年五年間的年化報酬率及承受每單位風險預期可獲得之報酬，勝過醫療保健及製藥生技類股。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，今年來MSCI世界醫療指數回神，漲幅在2％左右，醫療器材類股表現堪稱一枝獨秀，今年上漲逾6％，優於其他次產業，推斷由於該類股與藥價陰影關聯性較低，股價得以獲得支撐。 建議投資人布局醫療基金，除醫療器材，也應平衡布局生技、製藥、醫療服務次產業，定期定額時間可至少設定二到三年，一旦市場出現修正5∼10％，都是不錯的加碼時機。 ---------------下一則--------------- REITs基金 近1月績效全正2017年04月20日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 近1月績效逾5％投信發行REITs基金 https://goo.gl/SuYbhN 全球景氣向好，且美國聯準會（Fed）採漸進式溫和升息，使得REITs表現逐漸回歸基本面，近1個月全球各主要區域REITs指數漲多跌少，以澳洲與歐洲表現最強勁，美國及亞洲的香港、新加坡也均亮眼，連帶REITs基金績效衝高，統計投信發行REITs基金近1個月表現，42檔全正報酬，平均績效3.52％，前10強以全球REITs基金占多數。 群益全球地產入息基金經理人應迦得指出，各區域REITs表現隨景氣循環所處階段而有所不同，基本上沒有任一區域REITs永遠強勢，代表多元布局才能提升勝率，掌握市況、領漲抗跌，提升長期報酬表現。 目前全球景氣好轉，有利租金調升，及人口趨勢支撐購屋需求，相對看好美國REITs表現，次產業可留意出租住宅、倉儲、零售等相關REITs；亞洲因高股利率及基建題材帶動下，REITs後市亦可續關注。 瀚亞亞太不動產證券化基金經理人方定宇表示，先前因美國升息議題影響，REITs表現相對受壓，但美債殖利率並未大幅彈升，充沛資金對REITs有撐；其中亞洲通膨溫和，貨幣政策依舊寬鬆，評價面來到合理進場位置。 就基金可投資不動產相關標的來看，地產開發商優於REITs，但考量股利收益，過去10年REITs總報酬反優於地產開發商，例如新加坡REITs與公債殖利率利差即達為4.28％。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭認為，今年美國景氣與就業回溫帶動下，全球不動產仍有多頭行情，整體REITs獲利成長率估計在5∼6％，加上平均4％股利率，仍具相當大吸引力。 其中辦公室、零售等權值股折價幅度仍較大，Fed升息步調明朗後，REITs將擺脫殖利率負面影響，績效仍具上漲空間，亞洲的東京去年12月辦公室空置率跌至3.61％，創金融風暴後新低，今年新增供給有限下，租賃可望溫和成長，帶動租金上揚。 ---------------下一則--------------- 高股息資產 短線抗震2017-04-20 00:00:25 經濟日報 編記者徐念慈�台北報導 近月境內外高股息基金績效 https://goo.gl/fFPE0S 美國經濟數據回落、地緣政治風險升高，加上全球主要股市第1季漲幅不小，都使得股市進入震盪整理。根據晨星資料統計，截至13日，近一個月境內外主打高股息資產基金，整體績效平均上漲0.1%，相較MSCI世界指數下跌0.9%抗跌。 彭博資訊統計，過去五年全球高股息波動度是10.9%，較MSCI世界指數11.1%表現佳，且MSCI全球高息股指數在股市回檔後，反彈上漲的波段平均漲幅達87%左右。 富蘭克林華美策略高股息基金經理人蕭若梅表示，展望第2季，伴隨歐洲選舉不確定性，短線投資情緒易受牽動，但景氣行情支撐股市的方向仍舊不變，震盪時建議應優先配置股市並以高股息股票為投資首選。 蕭若梅表示，分析過去十年的股市報酬表現，無論全球股市、新興股市，股票股息對總報酬的貢獻達六成以上，使高股息股票在修正過程中，有機會發揮跟漲與抗跌的效果與適合長期持有，目前MSCI全球高股息指數股利率約3.7%，不僅較成熟國家10年期公債殖利率高，也優於MSCI世界指數2.5%的股利率。 第一金投信投資長高子敬表示，觀察近一個月全球股市呈現漲多回檔狀態，高股息或高債息資產，因為擁有息值的保護，在市場修正期間，往往成為資金避風港，而當景氣復甦時，又可受惠於獲利成長，形成進攻退守的優勢。 台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，近期金融市場震盪加大，投資人操作困難度提升，高股息股在優異的股息殖利率支撐下，較受市場青睞，可望成為短線資金避風港。 ---------------下一則--------------- 川普效應淡化 資金湧向亞債2017年04月20日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 美國3月升息後利空出盡，資金回流亞債，ML亞洲投資級債、ML亞洲高收益債、ML亞洲政府債等主要指數4月以來全面上揚，川普效應明顯淡化，觀察第1季表現穩定，摩根大通綜合亞債指數報酬率達2.6％，ML亞洲高收益債指數報酬率達3.51％，亞債利差上下波動小，資金後續仍看好亞債及亞高收債。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，3月亞高收債先跌後漲，4月再創新高，今年以來JACI印尼債券指數及JACI印尼債券指數分別上漲4.22％及2.07％，JACI房地產債指數上漲1.86％，觀察2007∼2016年JACI亞洲高收益公司債指數4月平均表現為2.97％，川普效應淡化後，相關亞洲市場企業債後續仍看好。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，高收益債利差有進一步收窄空間，美國升息趨勢下，相對可抵禦利率上升風險；亞高收同時還具備經濟基本面和企業營運體質穩健、違約率低、債信品質佳、投資題材多元等優勢，因此後市仍可望吸引資金進駐。 宏利投信強調，亞洲國家過去10年多數信評均獲調升，達到投資等級，區域內各國穩定的經濟成長、體質更佳的資產負債表，總體經濟形勢提升，如果利率與匯市持穩，公司債利差擴大之際，投資機會仍將延續。尤其亞洲投資等級債利差，相對歐美同等級債券仍高，對資金仍具較高吸引力。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁認為，亞高收債今年淨供給預估將大幅減少，為5年新低，提供良好支撐，亞洲高收益債利差持續縮窄，JACI亞洲高收益債今年來續漲不變，印尼債漲幅更創波段高點。 亞洲國家外匯存規模更龐大且穩定，為對抗市場波動最佳後盾，觀察亞洲區大多數國家維持低利率，部份國家尚有降息空間，皆有利債券市場發展。 ---------------下一則--------------- 違約創低 高收債後市俏2017年04月20日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 近20年高收債違約率概況 https://goo.gl/8UXDCt 全球景氣回溫，高收債發行企業營運春暖花開，JP Morgan統計，今年以來違約案件大幅減少，帶動過去12個月違約率跌破2％，遠低於長期平均的3.2％。法人表示，高收債違約率下降，將反映在利差上，未來有進一步收窄的機會，挹注債券報酬表現。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，高收債企業提前反映景氣復甦的事實，今年來違約案件明顯減少，近12個月的違約率已下滑到1.9％，累計全年預估值可望低於2％，遠低於去年全年的3.6％與長期平均3.2％的標準。 按經驗，違約率下滑將支撐債券價格走勢向上，以及利差進一步收窄，至少30個基本點，挹注債券報酬表現。 黃奕栩強調，基於對經濟前景的正面看待，預料殖利率曲線在通貨膨脹、貨幣政策與財政措施的交互影響下，將緩步墊高，而高收債因為具有充足的利差保護、存續期間短，對利率風險免疫，可望吸引愈來愈多的資金流入，成為債券市場的資金避風港。 宏利美元高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國各行業企業基本面保持穩健，但獲利成長速度明顯放緩，川普的政見包括減稅、擴大財政支出減少監管等刺激經濟成長的措施，預期高收益債券的投資報酬將在高利率衝擊債券價格，以及景氣好轉有利整體經濟間求取平衡。 野村基金（愛爾蘭系列）美國高收益債券基金經理人高聖時（Steve Kotsen）表示，低利環境中，投資人對於收益的追求仍不變，支撐美高收債券價格表現，且美高收的年度報酬與美股不相上下，但波動度僅美股一半；若以目前殖利率以及利差水準來看，美高收仍具投資價值。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，後續看好高收益債券表現空間，尤以低評等債表現較佳。此外因美國潛在的擴大財政支出，以及經濟成長持續都對高收益債發行企業的基本面有所支撐，更能有效減低違約的可能性，高收益債券可以給予投資人相對較佳的收益率。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，選擇高收益債時，因川普上任後，全球貿易保護情緒升溫，對貿易輸出至美國比重較高的國家宜相對謹慎，可關注對於美國地緣依賴較低的高收益公司債做投資，例如石油以及採礦。 ---------------下一則--------------- 信用債吸金 後市不淡2017-04-20 00:00:29 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 面對美國升息，收益率較高的信用債市仍持續吸金。根據投信投顧公會最新統計，上個月淨申購金額較高的共同基金當中，新興債及高收益債券基金仍名列前茅。投信法人表示，儘管近期因地緣政治風險升溫，投資氣氛偏向觀望，仍相對看好具收益及基本面優勢的新興債市表現。 投信投顧公會統計，境內基金整體規模較上個月小幅縮水新台幣4.9億元、減幅0.02%，不過，跨國投資固定收益一般債券型較上個月規模大增56億元、增幅8.9%；此外，研究機構EPFR公布基金資金流向統計顯示，上周資金買超美元計價的新興市場債券基金14.8億美元，創近九周單周最大淨流入，且已連續16周買超；以當地貨幣計價的新興市場債券基金上周亦獲買超10.6億美元，為近三周最大淨流入，並連六周買超。 復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，地緣政治風險升溫，但不直接影響全球經濟基本面，故應視為短期因素。儘管新興市場債評價面雖不便宜，但市場波動度仍在偏低水準，使得新興市場債有機會延續緩漲行情。此外，美國通膨數據轉弱，使美國十年期公債殖利率的波動區間下移至2.0%至2.3%，高殖利率的新興市場債券具有相對投資價值。 汪誠一指出，短線上市場焦點圍繞在政治議題的發展，包含朝鮮半島情勢及法國首輪總統大選，但由於此議題與多數新興國家無直接關聯，近期波動應屬短期現象，新興市場債表現尚稱穩健。根據美銀美林證券全球固定收益型基金經理人最新調查顯示，經理人相對看多新興國家公債，且已連續四個月加碼。 ---------------下一則--------------- 新興債受寵 基本面向上2017-04-20 00:00:23 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 新興債亮點題材與國家 https://goo.gl/epJM6i 因川普政府對中國政策及邊境稅率問題，並不如原先預期的嚴峻，激發資金流向新興市場，截至本月中旬，新興市場債券型基金今年累計資金淨流入達282億美元，利於新興市場債券基金後市。 高盛（Goldman Sachs）發布最新財報，第1季交易營收創下近五季以來最低，法人分析，推測主因在於美國經濟數據顯示經濟成長似有延宕，以及川普政策停滯讓市場氣氛對美國不再顯著樂觀，是促使資金轉向新興市場債券的原因。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，新興市場公司債波動度低，目前新興市場BBB等級公司債券波動度下滑，A等級債券波動度持穩，若除去巴西及俄羅斯兩國後的波動度，變化幅度非常小，僅約10bps左右，可說是抗震核心資產的優質選擇。不過，由於新興國家基本面發展不同，預期將各自表現，建議投資人宜鎖定對美國貿易依賴較低國家的公司債、能源出口國、原物料出口國題材。 從新興市場的總經環境來看，鍾美君表示，美歐經濟成長帶動下，新興市場國家在今年的經濟成長預期優於去年，拉丁美洲可望由近兩年的負值轉為正成長；中國最新公布的今年第一季經濟成長率有6.9%，是2015年第3季以來最高值，中國拖累新興市場經濟成長的疑慮漸散，整體來說，新興市場企業整體體質較美國企業更好。 從基本面分析，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，從經常帳餘額來看，新興市場現況遠優於2013年遭遇聯準會「QE縮減恐慌」的時期，加上許多新興國家實質利率仍高，部分通膨壓力不重的國家如巴西、哥倫比亞還相繼降息來刺激經濟，增添債券價格上漲空間，新興市場面臨短期國際資金移動的防禦能力已經大幅提高。 儘管市場樂觀度不復往昔，但仍處於復甦期，NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）認為，目前經濟驚奇指數維持高點，通膨升溫代表景氣活力轉佳，對於企業發債的基本面有所支撐，並有助減低企業違約可能性，未來新興市場經濟基本面仍有向上空間，新興市場美元計價的債券也可望持續受惠。 ---------------下一則--------------- 南非幣計價基金 有利可圖2017年04月20日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 近期南非幣波動大，影響市場觀望，主要因南非前財長Gordhan遭撤換，引發降評與債信危機，但根據CMoney統計顯示，境內南非幣計價相關基金近1月平均報酬率仍有1.91％，今年以來接近4％，表現較佳更有7∼9％強績效，並且在高利差配息優勢下，反提供逢低進場同時獲取收益及債息的兩大優勢。 瀚亞南非蘭特債券基金經理人周佑侖表示，近期南非債匯市面臨大幅修正，但對比其他BB+的主權債利率，目前南非的利率水準並未高估，且南非外債比重僅佔全部政府債務約10％，匯率貶值並不會大幅影響外債償付能力；目前外資占南非債比重約37％，加上撤換的財長為熟悉的內政人選，外資並無明顯撤出，這波利率上彈至年線左右的位置，加上經濟基本面的加溫，待撤換財長及外資降評等事件平息後，反而是有利進場時點。 富蘭克林證券投顧指出，南非憲法法庭將舉行聽證會，決定是否讓國會對總統祖馬不信任投票採取不記名方式進行，但投票卻延後，市場解讀秘密投票方式，將使不信任案通過可能性加大，激勵南非幣回升；後續重點視執政黨最終決定是否棄守總統祖馬，將影響南非幣後續走向。 南非幣短期跌幅有限，不會明顯改變南非幣避險級別相關基金的收益地位，持有南非幣資產可逆勢掌握進場時機；瀚亞投資建議，選擇高收債基金，搭配高息貨幣計價或避險級別，與美元貨幣3個月期利差收益達6％，以期殖利率收益戰勝短線匯率波動。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳認為，地緣政治風險升溫，全球股市震盪，投資操作不妨調整採多元配置因應，透過均衡配置股、債、匯等資產，彈性調整各資產間投資比重，以降低單一區域或單一資產投資風險，應是追求穩健報酬不可少的配置。 ---------------下一則--------------- 美元級別商品 聚人氣2017-04-20 00:00:27 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 第1季成立與募集近基金 https://goo.gl/VRgT2O 今年以來美元強勢不如預期，不過海外資金匯回、美元波動度低，推升美元去化需求。檢視第1季募集的新基金，各檔美元級別規模占比都達三成，最高甚至有94%，成最熱門外幣級別。 美元級別基金近年成長快速，根據投信投顧公會統計，該類基金3月大增14%至新台幣884億元，為今年新高，相對於去年同期的492億元、2012年同期的29億元更大幅成長，五年來增逾五倍。其中，今年第1季募集的新基金，各檔美元級別占比皆在三成以上，長胖速度比新台幣還快，讓業界開始關注美元投資需求。 今年第1季成立與募集的新基金包含中國信託全球短期高收益債券、第一金全球大四喜收益組合基金等，計有六檔基金的美元級別占比介於三至四成，最高三檔為施羅德六年到期新興市場主權債券、元大新興亞洲美元債券、柏瑞特別股息收益基金，比重都達五成；當中各基金申請美元級別的募集上限都沒比新台幣來得高，卻吸引大量美元資金，尤其施羅德達94%，同屬該投信新成立的四年到期主權債基金，美元級別比重也達80%。 第一金投信、元大新興亞洲美元債券基金經理人謝哲弘，及台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭等市場人士分析，近期美元級別基金規模續增，主要有四大因素：一是美元雖不如想像強勢，但匯率穩定，中長期因美國升息仍有升值機會，依舊是投資主軸，其次以美元布局美元級別基金，中間並無轉換的匯兌損失，今年來相關基金的美元績效其實不俗，間接推升規模膨脹。 另外，年初美國肥咖等監管規範驅趕海外資金匯回，多數企業或大戶持有美元為主；及全球資產激烈波動，即便避險首選的黃金也上沖下洗，部分尋求避險的資金轉抱美元。
星展：Q2投資有三變數2017-04-19 04:23:50 經濟日報 記者楊筱筠�台北報導 三外銀第2季投資展望 http://ppt.cc/RozBs 花旗、星展銀行昨(18)日舉行第2季投資展望記者會，兩外銀點出未來有三大不確定性，第一為美國總統川普政策與對外談話，第二為北韓放話要經常試射飛彈，拉高國際緊張，第三為6月法國總統大選，可能引發法國脫歐危機。 對於戰爭開打的可能性，星展與花旗銀行認為機會不高，要回歸基本面思考，兩銀行都認為美元第2季再強漲的機會並不高，花旗銀估美元再上漲空間僅有5~10%，星展銀表示美元將進入盤整階段。 渣打銀周一(17日)、花旗銀與星展銀在昨天分別舉行投資展望，由渣打銀行財富管理處負責人傅敏儀、花旗(台灣)銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰以及星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉主持。 面對今年第2季，三大外銀看法不盡相同。 渣打銀押寶歐洲市場，星展銀陳昱嘉則認為，歐洲6月可能出現法國是否脫歐議題，雖然機會不大，但仍有一定的政治風險影響，加上英國脫離歐洲進度啟動，星展銀對歐洲保持中立看法，歐元今年底前最低看到1.04價位。 美國部分，花旗銀王進彰認為，美國今年GDP最多2~3%，預期今年再升息二到三次，雖然不看淡美股，因部分產業技業數字走弱、生產力低迷，也認為這可能是最後景氣擴張期，預期美元過去三年已經強漲三成，未來再上漲空間約5~10%。 ---------------下一則--------------- 花旗 看好金融股、美元2017-04-19 04:23:52 經濟日報 記者楊筱筠�台北報導 國際金價受國際情勢緊張影響，近期驚驚漲；但花旗(台灣)銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰昨(18)日指出，如果戰爭真的開打，最大受惠的兩大市場，應該是金融業以及美元。 王進彰指出，黃金是貨幣極度寬鬆以及極度恐懼時的投資工具，目前看來，國際金價要再回到每盎司1800、1900美元機會並不大。 王進彰指出，假設最壞的情況，戰爭真的開打，黃金出現大漲，美元應該也會漲，因為依據過去歷史情形評估，國際金融市場出現波動、問題，市場多擁抱美元。 以實務狀況而言，100萬美元依據目前國際金價評估，約可以購買25公斤黃金，攜帶不易，也難切割變賣，有錢人會相對擁抱便於攜帶的美元現鈔，因為25公斤美元現鈔，大概只有兩個iPhone手機重量重而已，體積也較小。 王進彰指出，戰爭假設開打，政府一定需要龐大資金，透過發放公債籌資，銀行負責承銷，因此，金融業一定會賺到錢。 而目前美股中性偏多， 金融、公用事業類股投資機會湧現，第2季首選金融類股、公用事業以及能源類股。 ---------------下一則--------------- 避險降溫 黃金美債ETF走跌2017-04-19 07:37:06 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 上周市場重心放在美國對外戰火，以及北韓地緣政治風險增溫等風險議題，不過經過一個假期後，市場避險情緒明顯降溫，昨（18）日各避險相關產品多走跌，無論黃金、VIX與美債ETF產品市價均微幅下滑，其中跌幅較明顯的有VIX下跌5.4%、美債正2ETF下跌約1%。 針對美債方面，國泰20年美債ETF基金經理人游日傑、元大美國政府20年期債券基金經理人張勝原都指出，經過假期後，投資人風險情緒明顯降溫，主因在在假期前投資人所擔憂的北韓、中東緊張局勢並未進一步擴大，加上美中雙方都未進一步動作，讓道瓊指數與標普500節後第一個交易日，均出現大漲0.8%以上的漲勢。 觀察第2季，全球不確定性事件仍多，游日傑表示，包括25日北韓建軍節可能採取軍事挑釁、法國選舉，以及6月美聯儲議息會議等，都可能對國際經濟投下變數，投資人仍需具有風險意識。 ---------------下一則--------------- 東協股市走強 基金看俏2017年04月19日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 受到川普新政推行受到阻力、敘利亞及東北亞情勢動盪，加上部分股市已位居高檔逢獲利了結壓力等因素影響，使得近一月全球股市漲跌互見、表現輪動，不過東協五國股市仍維持正報酬，其中菲律賓、印尼及泰國的漲幅更在全球主要股市中名列前茅，截至12日止，漲幅依序分別為6.76％、4.7％以及3.22％。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，東協國家包括印尼、泰國、菲律賓持續推動基礎建設政策，如鐵、公路興建和電信、網路的改善。此外，東協國家在中產階級人口增長下，內需消費動能亦不可小覷，在投資布局方面，看好金融、可選消費、資訊科技、原物料等類股表現。 野村亞太高股息基金經理人吳維表示，MSCI亞太不含日本指數今年第1季漲幅達12.3％，為2010年第3季以來最佳單季表現，然因短線累計漲幅已高，指數自3月下旬至今持續呈現盤整走勢；隨著時序進入4月，主要國家將陸續公布第1季財報，若後續企業獲利能傳出正面驚喜，將有助亞股重啟漲勢。 富蘭克林華美亞太平衡基金基金經理人楊子江表示，亞洲製造業及出口明顯回溫，看好以內需市場為主的東協、大中華及澳洲股市，產業配置則側重消費、金融、科技與工業族群。 ---------------下一則--------------- 印度股體質勇 潛利十足2017-04-19 08:54:14 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 投信發行印度基金今年來績效 http://ppt.cc/DG484 根據外資券商高盛的印度市場研究報告內容，印度企業營運成長動能預期將持續增溫，預估今年度整體每股純益（EPS）成長率可望達12%，從產業別來看，以通訊、非必需消費、銀行和原物料類股的EPS成長幅度最強，明年度整體EPS成長率更可望攀升至15%，成長幅度在亞太主要股市中居第一名。投信法人表示，印度在經濟結構改善之下更添投資吸引力，建議投資人可把握投資契機，適度布局印度相關基金。 從資金動向觀察，群益印度中小基金經理人林光佑表示，今年來外資買超印度股市已逾65億美元，是新興亞股中外資買超最多的股市，內資方面，印度國內共同基金自2014年下半年來每月的平均淨申購金額亦有10億美元，顯示內外資皆青睞印度市場。展望後市，在政府政策支撐經濟成長，有助印度經濟結構持續改善、吸引資金進駐，再加上印度本身還具有人口紅利優勢，內需消費動能旺盛，因此整體而言中長線投資潛力仍持續看好。 儘管印度今年漲幅不小，瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，著眼於中長期仍有企業獲利支撐， 且外資持續呈現買超，考量2018財年獲利成長動能，印度目前本益比相對偏低。同時在政府強力作多政策改革與結構提升的前提下，過去最為拖累的國營企業與原物料類股都有機會持續好轉。 ---------------下一則--------------- 雙印俄股 殖利率誘人2017-04-19 07:39:06 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 高股利率的新興股市 https://goo.gl/nwJczX 朝鮮半島情勢緊張，國際資金力抗波動，轉向高息資產。據統計，目前股息殖利率達6%以上的股市，包括巴西、俄羅斯等，其中俄羅斯、雙印基本面佳，法人認為具股息、價差雙賺潛力。 根據摩根大通證券統計，股息殖利率在6%以上的股市，以土耳其的10.9%最高，其次巴西10.2%、南非8.8%、俄羅斯8.3%，印尼、墨西哥、希臘、哥倫比亞、印度及祕魯等也超過6%。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫指出，股息殖利率來看，土耳其、巴西、南非勝過俄羅斯，但投資人想賺高息，也要留意基本面，避免承擔過高的波動風險。 相對於土、巴、南非正面臨內部政局動盪，俄羅斯不僅情勢較穩定，經濟成長、企業獲利表現也轉折向上，並有較高的股利發放率、約3成左右，股利政策也較友善，凸顯其投資價值。 當中，攸關俄羅斯經濟命脈的國際油價，已漸擺脫供給過高陰霾，重返50美元以上，同步帶動法人正向看待俄羅斯前景，全球最大的俄羅斯ETF無畏俄股修正，連續獲得資金淨流入；白祐夫認為，投資人可用俄羅斯RTS指數前低1,050點當作觀察指標，本波拉回未破，都可視為良性回檔，逢低布局。 富蘭克林坦伯頓新興國家基金經理人馬克．墨比爾斯表示，近期市場持續上調對新興市場的獲利預期，根據I/B/E/S預估，新興市場今明年的獲利成長率將達18.4%及11.3%，領先全球，且多數國家股息殖利率比成熟國家豐厚，吸引尋求資本利得與收益機會的資金進駐。 墨爾比斯認為，高股息市場以亞洲較具潛力，尤其印度成長性較高的中小型股，涵蓋金融、化工、製藥及消費業等；隨著中國與雙印經濟增長保持高速，通膨增溫可望推升名目經濟成長率，使相關度高的企業獲利改善，形成支撐股價與股息成長的力量。 ---------------下一則--------------- 川普基建發威 美股還有空間2017年04月19日 04:10 (工商時報)陳碧芬�台北報導 美國聯邦基金利率預估 http://ppt.cc/iBxU2 市場高音頻喊出「十分居高」的美國類股，花旗銀行18日在第2季投資展望上表示，美國股價現在確實是不便宜，卻不宜因此轉向壓寶股價便宜的其他股市，美國企業盈餘愈加改善，更重要的是，美國經濟靠的是科技應用帶動，即便有發生北韓等地緣政治因素，美國銀行股、公共事業及能源類股，投資人都可以再介入。 花旗（台灣）銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰表示，美股已進入第八年牛市的美股，是美元史上第二長的擴張期，美國股市的本益比為18.2倍，更超過全球股票的平均本益比16.8倍，由於過去2季以來波動震盪，很多投資人遲遲不進場，就想等待安全的買點，如今顯示「錯過這段上漲行情，和押錯邊導致賠掉的一樣多」。 花旗估測，2017年美國GDP年增率有機會突破3％，王進彰指出，接下來川普政策的基礎建設政策，對美國經濟發展非常需要，美國有太多鐵路、機場、大橋需要重建，雖然如此，臉書、蘋果、特斯拉等公司的持續壯大才是美國前景的關鍵。 美國企業盈餘從2015年之後，就有很明顯的改善，資金紛紛追捧大型績優股，因此花旗對美國市場依舊採取中性偏多的立場。 星展銀行昨天也舉行第2季投資展望，預期聯準會今年升息4次，即每季升息一次，今年還有3次升息機會，聯準會會逐季升息以追趕超標的經濟表現。 星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉指出，就美股來看，這次多頭真的太長了，累積漲幅約260％，這般牛市態勢面臨修正風險，只是因美股盈餘殖利率仍高於美國10年期公債，美股仍會繼續處於牛市。 陳昱嘉指出，今年可望有較強的經濟成長，通常經濟未呈現衰退時，熊市不會出現，星展集團雖然對往後數月全球股市的看法保持謹慎，但並不預期市場將步入熊市，第2季投資展望對成熟市場股市的看法改為中立。 ---------------下一則--------------- 3大引擎點火 新興市場拉風2017年04月19日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 全球三大新興市場股市今年來表現 https://goo.gl/naE8RN 新興市場股市今年來漲勢凌厲，平均漲幅11.13％，超越美股3大指數，又以新興亞洲表現最拉風，上漲了13.15％，新興拉美則以11.54％緊追在後。法人指出，支撐新興市場成長的3大引擎，從出口、原物料，到內需消費已經啟動，有利股市延續多頭走勢，建議投資人逢回可加碼相關基金。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，全球經濟溫和復甦，帶動新興市場進出口貿易活動，過去3個月進、出口分別成長4％與4.2％，增長力道優於成熟市場1.7％。亞洲各國中，以台灣為例，第1季出口連6紅，且增長率創下近6年來最大值，代表支撐經濟和股市的引擎啟動。 除了出口，OPEC執行減產措施、地緣政治情勢緊張，以及大陸、美國等國大舉投入基礎建設，激勵原油價格止跌彈升，嘉惠印尼、泰國、馬來西亞、巴西、俄羅斯等擁有豐富天然資源的國家。在出口、原物料、內需消費等3大引擎啟動下，新興市場今年行情欲小不易。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，看好亞洲中小型股，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件較為看好。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，不論是以電子產品為主的大陸，或是原物料為主的俄羅斯及巴西，新興市場國家大多為出口國，因此當美國經濟好且需求強勁時，新興市場自然受益。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，從價值面來看，新興市場貨幣仍在歷史低點附近，而股市本益比也相對成熟股市至少折價20％，相對便宜。在體質方面，先前飽受市場擔憂的脆弱五國（巴西、俄羅斯、土耳其、南非和印尼）平均經常帳赤字占GDP比重已從4.5％縮減至1.5％，對美國實質利率變化有更高的承受力。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，國際貨幣基金（IMF）預估，今年全球經濟成長率可望維持3％以上，股市「漲」相可期，2001年以來，只要全球經濟成長率超過3％，當年度股市平均漲幅超過8％。 ---------------下一則--------------- 資源基金 四利多加持2017-04-19 08:32:29 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 資源基金本季四大利多 https://goo.gl/UVgQGb 美國原油庫存雖因季節性因素走升，但受到進口量恢復正常、煉油廠歲修結束所推動，庫存增速在過去三周逐漸受到控制，能源市場氣氛也明顯回溫；法人分析，資源基金目前仍有四大利多加持，具較多上檔空間，建議本季可分批布局。 目前資源基金四大利多包括：美國庫存受到控制、OPEC可望延續減產、長期缺乏新產能，以及資產負債表改善。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，美國原油庫存逐漸正常化，受今年來煉油廠歲修提前與需求持續增加影響，美國汽油庫存下滑速度較往年快，加上4到9月是美國開車旺季，美國煉油廠利用率已上升至近五年高點，成品油需求有望帶動原油庫存下降。 此外，OPEC會議預計5月底登場，楊博翔認為，本次OPEC減產目標是透過減產使OECD國家原油庫存降至五年均值，然而庫存雖自去年開始下降，但距離五年均值仍有相當大的差距，因此下半年OPEC與非OPEC國家延續聯合減產可能性高。 金屬採礦類股，去年開始，基本金屬礦商資本投資已小於折舊金額，長期產量將可能出現負成長，供需關係緊張將有機會提供基本金屬價格支撐。 楊博翔提醒，目前MSCI全球能源、原物料類股股價淨值比相對大盤是0.74/0.92x，低於長期均值0.95/0.96x；至於股利率相對大盤為1.44/1.00x，則高於均值的1.10/0.87x，簡單說，從價值面來看，資源基金相對具吸引力，建議分批進場，降低選時風險。 復華全球原物料基金經理人許家?表示，全球景氣穩定復甦，即將進入擴張期，有利於工業金屬報價向上，同時也有利多數原物料股票投資，美國聯準會步入升息循環也有利確認原物料行情的開始，建議可透過全球原物料基金定時定額方式布局。 至於油價，短期因北美煉油廠維修季節結束，預期用油需求將開始增加使北美地區能源庫存下滑，油價未來三個月向上機率較高。 ---------------下一則--------------- 新興國家轉骨 債信評等屢獲調升2017年04月19日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 景順新興市場債券基金報酬率亮眼 http://ppt.cc/kqVCg 新興市場經濟持續增強，體質也漸「轉骨」，在全球市場的影響力已不容忽視。法人觀察，許多新興國家經濟結構調整已完成，且在人口紅利的驅動下即將進入長期復甦期，近年許多新興市場債信評等已逐步調升，未來可望持續吸引資金流入，新興市場體質精進、脫胎換骨。 景順投信指出，多項數據都已顯示新興市場挾龐大消費力，其重要性日益提升，全球影響力已不容忽視。首先就人口結構來看，包括未來15年全球超過91％的消費成長將來自居住在新興市場城市的消費者、世界前20大人口最多城市中有16個在新興市場、自1990年以來全球前20大城市中已開發市場人口平均成長14％。 另外，驅動西方成熟市場經濟成長的戰後嬰兒潮，未來的接棒人將轉移為大陸消費者，景順投信研究，未來15年內大陸人口預期會增加20％或1億人，且人均消費將倍增，隨著教育、技術普及率和投資等各方條件下，將顯著刺激生產力成長潛能。 再就經濟指標看，新興市場國家體質也持續改善中。景順投信指出，過去財政體質不佳的新興市場，在歷經結構性改善後，已發展出更透明、穩健的貨幣政策架構，而且新興國家的財政規定也明顯改善其債券的信用度。也因為有較強的財政體質支撐經濟強勁成長，讓過去困擾新興國家的通膨問題有了顯著改進，貨幣升值和貿易再平衡更使某些新興市場國家經常帳餘額大幅改善。 景順投信舉例，像是拉丁美洲主權債就頻傳債信調升利多。包括阿根廷、巴西近期相繼獲標準普爾或穆迪信評調升主權債信評等與展望。標準普爾於2017年4月4日調升阿根廷主權評等，由「B-」至「B」，而阿根廷新政府上台後，一連串改革已吸引超過200億美元外資流入公債市場，今年也宣布取消外資於該國投資部位需至少停留120天規定。 另外，巴西因經濟復甦，穆迪於3月16日上修信評展望，由「負面」轉為「穩定」。此外巴西持續推行財政改革，加上因通膨壓力大減促成較為寬鬆的貨幣政策，巴西基準利率在2017年可望降息達400個基本點。 值得一提的是，全球三大信評機構僅剩標普尚未給印尼投資級信評。而印尼在總統佐克威領導下，致力於推動稅務赦免法與基建支出，已讓印尼經濟得以減緩來自商品價格崩跌、美國選後美元與美債殖利率飆升的衝擊。 景順投信預料，今年6月例行的評等審視當中，很有可能調升印尼主權評等至投資級。 景順投信指出，想要搭乘新興國家經濟成長、債信調升等利多列車可善用新興市場債券基金，交由專業經理人操作。以今年同時拿下理柏台灣基金獎、指標年度台灣基金大獎、傑出基金金鑽獎的景順新興市場債券基金為例，主要投資在新興市場強勢貨幣主權債和類主權債、新興市場公司債也會戰略性布局當地利率及貨幣債券，會依據新興國家最新狀況來嚴選布局，截至今年2月投組資料，現階段相對加碼巴西、阿根廷及印尼投資比重。 根據晨星統計至3月底，景順新興市場債券基金3個月、6個月、1年、兩年、3年績效皆優於同類平均，此外，該基金亦提供穩定月配息選擇。 ---------------下一則--------------- 新興債 上周勇奪吸金王2017年04月19日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 中東政治風險攀升，油金商品強漲，對新興國家形成消息面利多 https://goo.gl/PcwfBb 美國經濟數據回落，加上川普新政推行不如預期，引發美國10年期公債殖利率下跌，為債市增添資金魅力，不但投資級企業債連16周資金淨流入，新興債吸金動能更受惠於基本面轉強、美元對新興貨幣走勢疲弱，上周以27億美元奪冠，連續吸金周數也朝第11周挺進；反觀高收益債券則受累於市場不確定性升高而出現小幅失血。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，美國利率政策走向明朗有助於新興債資金動能，加上新興市場經濟重回成長軌道，亦有利新興市場企業債券信用利差進一步收斂，創造資本利得，搭配中東產油國地緣政治風險攀升，油金等商品應聲強漲對向來倚賴商品出口為主的新興國家更形成消息面利多，國際資金看好新興債後市表現，連續11周進駐，上周再湧入27億美元，將新興債基金一舉拱上債市吸金王寶座。 皮耶認為，儘管美國利率水準仍高於多數成熟國家，美元在利差優勢提振下仍有支撐，但中長期而言，美元已來到較高水位，未來漲勢受限，伴隨新興貨幣走勢持續趨穩，將有利新興本地債表現，並帶動全球資金進一步回流新興市場債。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興國家經濟已由去年的復甦進入成長期，這個階段通常有利於新興國家股匯齊揚以及主權債利差縮減，看好高債息的新興國家當地公債仍有利差優勢，尤其部分拉丁美洲國家的政治及經濟轉機題材甚至可能創造資本利得空間，國際資金很可能會再增加於當地債市的配置，再者，為順應美國公債殖利率走升趨勢，建議可再搭配放空美國公債操作來增強投資組合績效。 安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，敘利亞警戒升溫，利比亞及北海油田供應中斷，以及OPEC傳出可望延長減產協議的利多推升下，油價持續突破近期高點，使得近1個月美國能源高收益債指數近2.4％，居高收益債產業之冠，成為高收益債漲勢的主要支柱。 他指出，目前評估，美高收基金面風險不高，因此近期維持BB/B等級為主要配置，且也將適度增加CCC級高收益債曝險。 ---------------下一則--------------- 市場波動大 新興債優勢多2017年04月19日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 近期市場波動變大，新興市場債券具備基本面佳、殖利率高及貨幣評價合理等特色，優勢多多，適合納入核心標的。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，巴西央行13日連續調降巴西基準利率，新興市場仍走寬鬆步調，有助債券市場表現，全球景氣處在成長高峰階段，主要新興國家通膨仍屬溫和，甚至位於通膨目標區間下緣，經濟成長主權債信用利差有機會續收斂，新興主權債將有期待空間。 NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）認為，新興債券市場是一個持續成長的資產類別，目前總發行量達15兆美元，市場規模龐大，參考指標也涵蓋3兆美元，公司債及當地貨幣債券規模皆穩健成長；因市場龐大，相關市場研究資料不足，故長期專業研究團隊，有創造主動超額報酬的機會。 盧馬克指出，相對於成熟國家債券，新興市場債券具備殖利率優勢。目前全球成熟市場負利率公債總市值（含非指數成分債券）達8.2兆美元，而新興市場公司債、新興市場強勢貨幣主權債殖利率落在約4.5∼5.5％間，邊境市場債券殖利率更高達約6.5％以上，都極具投資吸引力。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，隨著美元走弱，新興市場資金外逃壓力減輕，貨幣呈止貶回升走勢，吸引投資人青睞，將資金轉進新興市場股票和債券，推升價格走高。 宏利亞太入息債券基金認為，隨著流入亞洲區的資金上升，信用利差在2017年第1季持續收窄，預期利差具有進一步趨緊空間，特別是區內流動資金充裕的公司債領域。而具有長遠經濟成長潛力，以及能提供具吸引力殖利率水準的市場，如印度、印尼，將具固定收益投資機會。 ---------------下一則--------------- 亞高收擁五優勢 Q2亮點2017-04-19 07:51:06 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 亞洲高收債近15年違約率最低 https://goo.gl/TfICJt 全球面臨美國聯準會（Fed）升息致通膨增溫、國際政局緊漲、油價忽漲忽跌等眾多變數，金融市場更趨震盪，資產的防禦能力更顯重要。台新投信表示，亞洲高收益債擁有高收益率、低違約率、籌碼穩定、亞洲當地投資者比例大增、資金持續流入等五亮點，深具防禦性及投資價值，將是第2季資金最佳避風港，建議投資人逢低買進，享有高息收益與價格上漲的利多。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，亞洲在強勁的經濟成長力支撐下，擁有體質較佳的主權資產負債表，亞洲區的外匯存底遠高於其他地區，防守性為新興市場中最佳。另一項值得留意的趨勢，是亞債投資者分布大幅改變，在十年前，持有亞債的投資者以歐美地區機構為主，易受美國升息而導致資金回流美國影響，但近幾年亞洲投資者對持有亞債偏好度明顯提升，中國大陸境內投資者占亞債比重已高達六至七成，且多已持有到存續期間期滿為主，使得亞債買方資金的穩度性提升。 在收益率方面，估計今年亞洲高收益債息收約為5%，若加上價格上漲空間1%至2%，則整體回報率甚至可高達6%至7%，較其他債市相對吸引人。違約率方面，亞洲高收債過去15年歷史平均違約率僅1.43%，遠低於拉美的5.25%、東歐的3.49%及美國的3.27%。 資金流向方面，2012年起，亞洲高收債一級市場全年發行總規模每年逾1,000億美元，在足夠胃納下，吸引新投資者湧入，今年來高達200億美元淨流入新興市場，支撐買氣。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，3月亞洲高收債先跌後漲，4月再創新高，中國債券需求依然強勁，礦產相關債券也表現不俗，從新發行債券需求來看，市場仍是不斷追價，對後續行情保持正向看法。 近期Fed再度談論資產負債表縮減議題，因此債券選擇將以低存續期間為主，減少受到美債殖利率的波動影響。
大中華基金 拉喜砲2017-04-18 00:11:03 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 陸股企業情勢好轉比率 http://ppt.cc/E3Pv8 大陸昨（17）日公布第1季經濟成長年增率達6.9%，增速創一年半來最高，迎來了2017的「開門紅」，有利於穩定市場，增強信心。 法人指出，陸股近期因官方加強監管力道，出現不小修正，但總體經濟仍持穩，建議可逢低分批進場布局大中華基金。 根據大陸權威研究機構中金公司（CICC）分析，逾八成陸股企業已披露2016年財報數據，整體較前年同期成長5.9%，金融、非金融類股較分別是年衰退5.6%、年成長27.0%；此外，目前有逾千家上市公司揭曉第1季財報，偏中上游的周期性板塊如煤炭、有色金屬、鋼鐵、建材、機械等類股持續好轉，整體營業情勢好轉比率達66%。 保德信大中華基金經理人陳舜津指出，從最新公布的經濟數據來解讀陸股，大陸3月消費者物價指數（CPI）較去年同期增長0.9%，稍高於2月的0.8%，顯示通膨未明顯升溫；3月進、出口年比較去年同期分別成長20.3%、16.4%，皆優於預期，當前陸股市場估值逐步合理化、獲利仍穩健復甦，投資者毋須過度悲觀，短期壓抑大盤的變化球，反而是進場的好機會。 美國聯準會最近拋出縮減資產負債表的討論，不過，現階段包括陸股在內的新興市場，無論是獲利或是股東權益報酬率，皆頗有進展，2016年來的多頭走勢是由基本面驅動。 陳舜津提醒，大陸今年首季經濟成長率揭曉後，顯示經濟並非「見頂」，而是基本面無虞，目前宜分散布局中、港、台及海外掛牌華人企業，掌握各區域獲利機會，以大中華基金參與陸股行強將是相對穩健的策略。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，截至15日共有1,348家上市公司公布2017年一季度業績預告，其中698家預增，陸股第2季基本維持結構性行情。 ---------------下一則--------------- 大陸首季GDP超優 但...陸股無感2017年04月18日 04:10 (工商時報)黃欣�綜合報導 近年大陸各季GDP年增率 http://ppt.cc/TpZ4Y 受惠「三駕馬車」－投資、消費、出口回溫，中國大陸今年第1季國內生產總值（GDP）增速達6.9％，高於市場預期的6.8％，並創下2015年第3季以來新高，中國經濟築底回穩的跡象愈加明確。 不過，第1季經濟數據報喜並未激勵陸股，昨表現甚至遜於日韓台港等股市，上證綜指跌0.74％，深證成指也下挫0.66％，兩市共有120檔股票跌停，創今年最多個股跌停紀錄。對於利多不漲，分析師指出，陸股下跌主要是因連續多日上漲之後的調整。 中國國家統計局昨（17）日公布數據顯示，今年第1季大陸的消費、投資、房地產開發投資、工業增加值等全部超出市場預期，景氣顯著彈升。 統計顯示，今年第1季固定資產投資較去年同期增長9.2％，高於市場預測的8.8％。規模以上工業增加值年增率達6.8％，社會消費品零售總額則較去年同期增長10％。進出口方面，第1季進出口年增21.8％，其中，出口增長14.8％；進口增長31.1％ 統計局發言人毛盛勇表示，今年第1季GDP的回升，主要來自工業對經濟的支撐力有所提升。今年第1季規模以上工業增加值的增速達6.8％，較去年同期加快了1個百分點，其中3月份表現更加強勁，達到7.6％，更遠高於市場預期的6.3％。 此外，社會消費的情況也在改善。毛盛勇指出，隨著消費結構升級，服務消費比重逐漸提高，加上新的消費模式，帶動消費動能的增長。 毛盛勇指出，今年第1季消費對經濟增長的貢獻達到77.2％，比去年同期增加2.2個百分點。若從單月來看，3月社會消費品零售總額年增率達10.9％，亦大幅高於市場預估的9.6％。 房地產投資也是熱情不減。統計顯示，今年第1季全中國房地產開發投資金額達1.93兆元人民幣，年增率達9.1％，增速比去年全年加快2.2個百分點。 招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮分析，中國經濟目前仍在彈升週期，短期內貨幣政策沒有調整的必要，料將保持穩健中性。他認為，經濟好轉態勢約可維持到第2季，若美再度升息，中國可能跟進上調。 ---------------下一則--------------- 南韓中小型股 投資前景看好 亞太區中小型股票基金績效5強2017年04月18日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 亞太區中小型股票基金績效5強 http://ppt.cc/U1xFs 近期兩韓緊張情勢升溫，導致外資賣超韓股趨勢，但專家認為，除非真正爆發戰爭，否則就過去經驗，兩韓議題對韓股影響通常較短暫，事件過後韓股將回歸依循基本面，尤其南韓企業獲利動能強勁，今年以來仍持續獲得上修趨勢，依據IBES數據顯示，2017年南韓企業獲利成長率可望達到31.2％高水準，橫掃亞洲各國企業獲利動能。 專家建議，可透過中小型股布局來掌握南韓強勁的企業表現，原因在於外資買賣超主要仍以大型股為操作標的，外資流出動作不易對南韓小型股造成太大影響，小型股主要還是反應個股自身題材。且南韓政府一改過往集中資源培植大企業的政策主軸，轉而推動經濟民主化為施政重點，希望讓更多中小型企業有所表現以增加經濟多元性，尤其在前總統朴槿惠閨密案醜聞爆發後，官方應該會順勢清理財閥貪腐爛帳，中小型企業不再受財閥左右，更將大受其惠。 對照基金績效表現，在10檔亞太區中小型股票基金當中，今年以來共8檔基金原幣計價績效逾10％，尤以富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金16.53％居冠，這檔基金即是針對南韓小型股採取加碼策略，布局比重達兩成水準，主要持股南韓生技製藥業者Medy-Tox今年以來漲幅就超過3成；基金經理人看好南韓有相當多中小型企業值得關注，這些具備利基產品且非與日本競爭的企業正複製在當地的成功模式，向大陸等海外市場擴張，南韓中小型股投資前景看好。 投資專家認為，展望今年度雖仍有地緣政治與貿易保護主義疑慮，及美國聯準會升息與縮表不確定性存在，但預期無礙亞洲與全球市場經濟與企業獲利動能回升趨勢，股市仍可望維持震盪走揚格局，投資人不妨留意上漲動能十足的亞洲小型股布局，操作上以過去績效表現較為穩健的基金為標的，以降低個別小型股股價波動程度較大的風險。 ---------------下一則--------------- 國際政治風險升溫 資金流出新興亞洲2017年04月18日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 外資對亞洲股市買賣超金額 http://ppt.cc/U67OO 新興亞洲上周遭外資轉買為賣，微幅流出1億以上美元。觀察資金外流以南韓與印度居多，分別撤離2.4億和2.9億美元，唯印尼吸金2.7億美元流入，台股則小幅吸引了將近7,000萬美元。在風險意識升高下，新興亞洲過去一周微幅收跌0.1％，各地漲跌互見，但台股一周收低1.4％，跌幅較其他區域為重。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，歐美上周五開始進入復活節連假，市場交投較為清淡，加上國際地緣政治風險升溫，國際市場趨向保守。 尤其當美國繼轟炸敘利亞之後，上周亦祭出炸彈之母，轟炸阿富汗ISIS，市場解讀美國動作頻傳，警告北韓意味濃厚。北韓15日舉行太陽節慶典，市場緊張北韓再試核爆。周五盤中新聞傳出北韓居民撤出平壤，一度加重市場恐慌，憂心美韓大戰一觸即發。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，美空襲敘利亞，北韓太陽節閱兵、美韓軍演等多項政治事件接踵而至，使得全球地緣政治風險上升，然上周外資資金仍續入東協，而對南韓則是賣超，MSCI新興國家三大股市中以新興亞洲股市相對抗跌，大陸第1季度GDP同比增6.9％，加上資金近周已有回流大陸股市的現象，資金外流壓力減緩。 富蘭克林證券投顧表示，今年以來亞洲新興市場的投資價值已有明顯受到全球資金關注的趨勢，而在美國財政部發布最新半年度針對主要貿易對象的《國際經濟和匯率政策報告》，維持將大陸、日本、韓國、德國、瑞士、台灣等六個經濟體列為觀察名單，仍然沒有任何國家被列為匯率操縱國。 此外，中美兩國領導人會晤順利落幕，可預期來自美國貿易保護政策引發亞洲國家出口動能放緩的風險也有所下降，不確定性降低下有望吸引更多資金回流亞洲市場。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，近期受到地緣政治風險升溫的影響，新興亞股表現受到壓抑，不過在全球經濟仍穩步改善，且新興亞股在經濟前景及企業獲利動能持續增溫，加上政府持續推動經濟改革政策，待短線市場觀望情緒消散後，仍可望獲得資金青睞。 ---------------下一則--------------- 印尼躍居亞股吸金王 上周淨流入2.7億美元2017-04-18 00:10:56 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 外資在亞股買賣超 http://ppt.cc/bdhCp 受到全球地緣政治風險影響，國際資金對亞股買超力道減弱。印尼上周吸金近2.7億美元，台股與其他東協國家都不到1億美元，印度及南韓則流失2億多美元。 政治風險增溫，特別是北韓與美國雙邊關係緊張，韓股連續兩周遭賣超。印度則出現獲利了結賣壓，外資終止連續六周買超，上周撤資近2.9億美元，但今年以來印度仍是外資最愛的亞股，累計吸金66.2億美元，台股則是近59億美元居次。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞指出，排除地緣政治風險因素，亞股不論在基本面或題材面都具有優勢，特別是川習會後達成重要共識，中美將針對兩國貿易進行為期100天的對話，以進一步平衡雙邊貿易。 羅傑瑞說，亞股還具備高息優勢。美國進入升息階段，在景氣與通貨膨脹加溫的環境，更加突顯亞洲經濟與企業獲利加速成長的優勢。 安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，根據過往經驗，南北韓局勢影響南韓股市的時間都不長，一兩天就會回歸基本面表現，投資人不必過度擔心。第1季韓元強勁，預期第1季財報勢必會受影響，短期獲利了結賣壓出籠，但中長線不看淡。 國際因素干擾，加上台股進入法說會及財報公布期間，群益馬拉松基金經理人沈萬鈞認為，短線預期指數將震盪整理，但中長線來看，全球經濟數據多為穩定增長，台灣景氣也逐步好轉，加上台股具備高殖利率優勢且本益比仍合理，預期指數仍有機會向上墊高。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，新台幣匯率強升雖不利外銷，但內需反而受惠，可關注內需型產業如食品、觀光、地產等。 ---------------下一則--------------- 東協股票基金 正點2017-04-18 00:11:08 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 投信發行東協相關股票基金績效 http://ppt.cc/vz6BC 近一個月全球股市漲跌互見，其中，東協五國股市仍維持正報酬，其中菲律賓、印尼及泰國的漲幅均全球主要股市中名列前茅，連帶東協相關股票基金全數繳出正報酬。 受川普新政推行受到阻力、中東及東北亞情勢動盪，加上部分股市已位居高檔逢獲利了結壓力等因素影響，近月全球主要股市尤其是美股再創高受阻，反倒東協股市逆勢上漲。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，東協國家包括印尼、泰國、菲律賓持續推動基礎建設政策，如鐵、公路興建和電信、網路的改善，其中印尼更於去年推出租稅特赦政策，稅收增加有助於政府赤字改善，亦有利基礎建設的持續推動，在政策面的加持下，有利提振經濟。 此外，東協國家在中產階級人口增長下，內需消費動能亦不可小看。投資布局方面，看好金融、可選消費、資訊科技、原物料等類股表現。 野村亞太高股息基金經理人陳亭安表示，從第1季經濟數據研判，泰國GDP估可逐季成長，唯目前PER評價13.9倍相較過去仍略高，建議投資者宜逢低進場。 ---------------下一則--------------- 印度基金 今年漲勢傲人2017-04-18 00:10:58 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 印度股市擺脫去年的頹勢，今年以來揚眉吐氣，印度股票基金表現居所有新興市場之冠，中國股票基金其次。基金人士指出，投資人如果擔心單一市場風險高，可以布局以中印為主的新興亞洲基金。 今年以來，印度Sensex指數上漲10%，國內有20多檔核備的印度基金，大多數漲幅超越大盤。以群益印度中小基金最強，漲幅逼近兩成，這也是國內唯一一檔印度中小型基金。 群益投信指出，雖然印度股市今年以來表現出色，但從評價面來看，市場預估指數2017-2019財政年度的本益比分別為21.5、19、15.9倍，逐年降低，尚未處於過熱階段。 印度基金表現搶眼，中國基金則默默上漲，表現優於大起大落的俄羅斯及巴西基金。今年來，GAM Star 中華股票基金漲幅也超過一成，施羅德香港股票基金上漲9%多，霸菱香港中國基金則上漲近9%。 ---------------下一則--------------- 修憲公投過關 土耳其股匯俱揚 市場看好有助政情穩定2017年04月18日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 土耳其BIST100指數今年來走勢 http://ppt.cc/kphDD 土耳其歷史性的修憲公投結果揭曉，土耳其總統厄多安（Recep Tayyip Erdogan）的修憲派以51.2％的得票率險勝，厄多安將可大舉擴權，有機會連任至2029年。儘管首都街頭爆發大規模示威活動，但投資人樂見此一結果，土耳其股匯周一雙雙大漲。 由於公投結果確定後，市場認為有助於降低土耳其的政治不確定性，土耳其股市周一跳空大漲近500點，BIST100指數稍後來到90,839.02點，勁揚0.86％。土耳其里拉暴升近3％，來到3.6371里拉兌1美元的2周新高。 由於經濟疲弱與政治不確定性的雙重利空，里拉匯價今年元月時一度狂貶了10％，為全球最弱勢的貨幣。 德國商業銀行分析師葛斯（Tatha Ghose）表示：「支持修憲的公投結果出爐後，我們預估土耳其資產將會出現慶祝行情，但多頭行情也不會歷時很久，因為市場接下來會再聚焦土耳其與美國、俄羅斯以及歐盟關係的政治面風險。」 根據土耳其選舉委員會公布的開票結果，贊成修憲的得票率為51.2％，反對修憲的得票率則為48.8％，此次公投投票率高達85％。該國最高選舉委員會主委古溫（Sadi Guven）證實，此次公投由贊成修憲的一方獲勝。 厄多安無疑是公投最大的受惠者，由於修憲重點為趨向總統制，修憲後厄多安將會大舉擴權，並成為該國近代以來權勢最大的國家元首，而且最多可以連任至2029年。 厄多安在發表勝選感言時指出：「土耳其人民已做出了歷史性的決定，並實現了我國歷史上最重要的一次改革。」 不過，包括在安卡拉與伊斯坦堡等大城街頭則湧現不滿選舉結果的民眾，除了抗議選舉不公，還要求驗票。 土耳其2大反對黨同聲表示要挑戰選舉結果，親庫德族的人民民主黨發表聲明表示：「有跡象顯示當中涉及舞弊，被人為操縱的得票率可能有3到4個百分點。」 ---------------下一則--------------- Fed減債計畫 加速擬定細節2017年04月18日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 華爾街日報報導，美國聯準會（Fed）正加速制定縮減資產負債表的計畫細節。這項計畫可能將在今年啟動，這對已習慣Fed寬鬆資金的投資者而言將是一大挑戰。 Fed決定減持龐大資產主要基於以下原因：首先是美國經濟增強，讓Fed藉由收購資產刺激經濟的需求也逐漸減少。 其次是龐大的資產負債在美國已成一大政治負擔，在國會並不受到歡迎，因此開始縮減資產反有助減緩下任Fed主席面臨的政治壓力。最後則是決策官員也希望能預留空間，以便美國若再發生經濟危機能再次增加資產負債。 根據3月Fed會議紀錄與部分官員訪談內容指出，Fed對於制定減債計畫的綱要，已接近達成協議。 決策官員希望聯邦基金利率能繼續成為管理貨幣政策的主要工具，因此一旦開始減持資產，他們要確保過程能平順進行，不會在市場造成太大波動。 但美國經濟表現若符合Fed預期，它可能在今年稍後或明年初，不再把持有到期的公債與抵押債券本金投資於新的債券。 Fed曾暗示今年可能將再升息兩次，但之後恐暫停升息腳步，開始進行減持資產計畫，然後再回復正常升息模式。 Fed當前持有的資產負債從2008年金融危機前的約9千億美元大舉膨脹至4.5兆美元。Fed過去為了因應金融危機，曾多次推出量化寬鬆（QE）措施，透過收購證券、公債等資產購買計畫來刺激經濟成長。 目前外界指出，Fed致力解決的問題應是在結束縮減資產計畫後，資產負債規模應該多大？高盛經濟學家預估，在Fed結束縮減計畫後，其資產負債規模應會縮水至介於2到2.9兆美元之間。 ---------------下一則--------------- 國際緊張帶動金價 渣打：1300美元有壓2017年04月18日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 地緣政治緊張帶動國際油、金價轉強，不過渣打財富管理處負責人傅敏儀昨日表示，國際金價行情仍欠缺基本面支撐，加上亞洲各國目前觀察重點仍侷限於「砲彈有沒有在飛、有沒有成功發射」，不太可能真的打起來，各國互動就像在玩「梭哈」（Show Hand），放話居多，估計黃金短線在每盎司1300美元有壓力。 欠缺基本面支撐 第1季油價大幅波動，傅敏儀指出，美元走強等短期不利因素，已經反映在價格中，預期下半年需求將超過供給，油價可望緩步攀升至每桶60~65 美元。 傅敏儀表示，因亞洲緊張情勢升溫，國際避險需求帶動，日圓匯價可能測試108.6元大關，較今年第1季120~125價位大幅升值。 她認為，日本是出口國家，日圓強，對日股表現就會有壓力，只要避險資金持續湧向日本，日股上攻也會受阻。 ---------------下一則--------------- 生技股投資價值續航2017年04月18日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 史坦普500企業今年獲利年增率預估 http://ppt.cc/nEmi9 去年獲得美國食品暨藥物管理局（FDA）核准上市的藥物數量放緩，但今年第1季獲准上市藥物12種，高於去年同期的6種達1倍，其中以癌症或自體免疫疾病居多，生技產業基本面及評價面具吸引力，且選股投資機會多元，投資價值可望續航。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，FDA對新藥審核態度仍相當友善，大型製藥策略考量，透過併購小型生技強化產品線態度更積極，今產業併購活動將加速。 他指出，生技基本面健康且評價面具吸引力，人口結構轉變、新治療方法簇擁下，提供豐富選股投資機會，看好腫瘤、罕見疾病等領域發展前景，並精選致力於新藥研發、聚焦於醫療需求尚未被滿足領域企業。 台新2000高科技基金經理人沈建宏指出，川普新健保法案「美國醫療保健法」，加強對不願意納保民眾的「懲罰性徵稅」撤銷後，市場認為新政導致生技公司營收、獲利大幅衰退的危機暫除，激勵生技股反彈。 生技已漲12年，主要受惠購併案撐高公司市值，及相對有重磅級新藥及學名藥上市，2013年、2014年和2015年受惠所謂原廠藥的「專利懸崖」，營收獲利皆大幅攀升。 生技長期大漲格局下，未來市場將對基本面檢視更審慎，沈建宏建議，逢低優先布局專利認證數多、營收持續走揚、獲利穩定成長的績優生技公司，避開漲多、本益比偏高、獲利大幅衰退的標的。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠認為，近期生技指數包括NBI生技指數呈現橫盤整理，但指數季線與年線仍維持上升趨勢，加上今年新藥核准數量可望成長、併購及IPO活動不淡、企業獲利穩健、類股評價面具吸引力等利多支持下，皆有利於生技醫療股後市表現，逢低分批布局，掌握投資契機。 ---------------下一則--------------- 法人：生醫短期變數多 低接為佳2017年04月18日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 受到法規不確定性影響連累，醫療保健類股走勢明顯落後，法人表示，儘管生醫中長期趨勢仍被看好，但川普政府對健保政策未來發展，仍是被關注的重點，該產業短期變數多，逢低分批承接較佳。 最新富達投資時鐘出爐後，富達多元資產團隊最大加碼部位是能源類股、其次是醫療保健類股，由於川普欲廢歐巴馬健保挫敗，使得醫療保健類股走勢顯落後，但未來幾個月，在企業獲利相較其標普500大企業獲利強勁，未來股價可望再度走強，因此，加碼醫療保健股。 瑞士信貸之前也將生技、製藥及生命科學類股投資，從「中立」調升至「加碼」，主要理由是其評價面仍具吸引力，今年來，產業資金流向出現回穩且市場對此類股配置比重不高。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克指出，川普政府撤回醫療改革法案、轉向稅改，降低藥品訂價政策大幅調整的可能，有利生技製藥股回歸基本面表現，現階段看好大型製藥商的產品競爭優勢，擁有藥品創新能力，以及持續發放穩定的股利成長題材。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉也表示，川普可能延後到明年廢除ACA，使得醫改和藥價控管困難度提升；不過，國會未通過醫改法案，短期藥價風險稍微降低。對於該產業的後市，目前不少在臨床實驗的新藥數據健康，且FDA年初以來審過13顆新藥，高於均值，加上M&A動能健康，因此仍看好生技後市。 ---------------下一則--------------- 1,973億美元 全球ETF首季吸金 創新高2017年04月18日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 全球EFT資金流入金額 http://ppt.cc/NKNn7 英國《金融時報》報導，鑒於傳統主動型基金費用高，績效波動也大，投資人相繼把資金投入被動型的指數股票型基金（ETF）。根據研究機構ETFGI公布資料顯示，今年首季全球ETF共吸引1,973億美元流入，締造歷史新高紀錄。 總部位於倫敦的ETFGI指出，由於ETF成本低廉，加上投資績效也不差，去年全年共吸金3,904億美元，同樣寫下歷來最高紀錄。 花旗集團策略師巴克藍（Robert Buckland）認為ETF成長快速可視為「一大巨變」。他表示這主要是投資人對於支付高費用給基金經理人，請他們管理操盤的想法已出現「深刻的重新評估」。 擁有140億美元投資資金的加州公務員退休基金（CalPERS），基於去年度投資報酬率未達標，本月稍早才宣布結束與包括標準人壽、GMO、JP摩根資管、富蘭克林坦伯頓與太平洋投資管理等主動型基金管理公司的合作計畫。 巴克藍表示，索取高額手續費、並且賺取獲利超出正常水準的主動型基金管理公司，在面臨低成本被動型基金的節節進逼，已從「雲端跌落地面」。 根據基金追蹤機構EPFR的資料指出，全球主動型管理基金過去12個月淨流出5,230億美元；至於被動型股票基金則有4,340億美元流入。 專門研究低成本基金的Vanguard指稱，今年來ETF的流入金額已增加140％至428億美元。全球最大資產管理機構貝萊德也指出旗下的iShares ETF首季吸金654億美元，比去年同期暴增167％。 然而這項趨勢改變也正在侵蝕基金管理業的獲利。摩根士丹利預估未來3年，全球基金經理人的營收至少將縮減3％。面對大環境改變也迫使基金業加速整併的進行。例如法國Amundi與義大利鋒裕基金集團，以及亨德森與駿利基金集團，都在最近幾月宣布合併的計畫。 ---------------下一則--------------- 柏瑞：用FIT投資術布局特別股2017年04月18日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 近幾年黑天鵝事件層出不窮，造成全球金融市場波動較以往劇烈，投資難度超乎想像。柏瑞投信表示，由於特別股具有股票和債券的混合特性，面對市場的不確定性仍高，對於想要降低投資組合波動又要兼顧追求收益，現在投資特別股正是時候。 柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，預期今年市場仍將頻繁震盪，如果適當加上特別股的配置，相對於只投資單一資產類別，不但有機會新增另一個收益來源，亦有機會打造品質和波動度都能相對滿意的投資組合。 特別股又稱為優先股，某種程度上兼具普通股與債券的性質，屬於一種混和證券，但是股價波動度相對普通股要低，卻又類似債券能夠提供派息。特別股的持有人通常可享有固定的股利，且股利的配發和償債的次序都優先於普通股的持有人。此外，相較於其他投資工具，特別股還擁有入息相對穩定、收益和單位風險報酬相對較高以及可預定派息年期等好處。 隨著全球即將進入新金融時代，特別股可說是未來趨勢下最「FIT」的投資產品。所謂的「FIT」投資術，意即以金融產業為主（Financial-Based）、以信評為投資等級企業發行的特別股為主（Investment Grade-Like），以提高整體投資組合風險報酬率為主的投資術。柏瑞投信表示，市場現階段對於Fed升息議題已經反應完畢，現在是趁市場震盪進場布局的好時機。 ---------------下一則--------------- 美高收債違約率大幅降低 2017具表現空間2017年04月18日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 美國高收益債券市場違約率走勢 http://ppt.cc/NXAuv 野村基金(愛爾蘭系列)美國高收益債券基金表現 http://ppt.cc/ts7o9 美國經濟表現看好，企業獲利預期提高，體質更加健全。美銀美林證券和JP Morgan預估，企業債券違約率預估今年將自5.7％，大幅降至2％，美國高收益債市備受期待，野村投信建議不妨長期布局具規模與表現的美國高收益債券基金。 IMF於2016年底公布的報告，預估2017年的美國經濟穩定成長，實質GDP成長可達2.2％，經濟復甦環境對於企業營運狀況改善有所助益，亦可望降低整體企業債券違約機率。 美銀美林證券統計，今年以來的美國高收違約率已見下降趨勢，目前已自1月底高點的7％，下降至5.67％；且JP Morgan也預估，美國高收債券2017年底違約率可望下降至約2％左右水準。 野村基金（愛爾蘭系列）美國高收益債券基金經理人高聖時（Steve Kotsen）表示，低利環境中，投資人對於收益的追求仍不變，支撐美高收債券價格表現，且美高收的年度報酬與美股不相上下，但波動度僅美股一半；若以目前殖利率以及利差水準來看，美高收仍具投資價值。 高聖時指出，美國經濟前景持續看好，因此維持「美國優先」的布局策略，看好產業包含博弈、有線及衛星電視、建築材料、建築及建設以及銀行等；並在能源產業中持續尋找具備足夠流動性、避險、或資產品質，足以應付未來油價景氣循環的公司，目前加碼探勘及製造、油氣輸送次產業，同時維持減碼油田服務次產業。 野村基金（愛爾蘭系列）美國高收益債券基金近三年持續受國際法人肯定而規模不斷成長，其規模從7億美元成長至34億美元，遙遙領先台灣同類型境外基金，除採用千里馬投資策略，堅持找尋優質投資標的、靈活操作，也獲專業評比機構如晨星整體五顆星評級，及理柏總回報、穩定回報及保本能力的最高評級肯定，可說是2017年台灣市場上最不能錯過的高收益債券基金之一。 ---------------下一則--------------- 美元走弱 新興債頭好壯壯2017-04-18 00:10:59 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美國川普總統重申美元太強會影響企業的出口競爭力，此話一出美元指數重挫，至14日為止，累計今年來美元貶值1.7%，摩根大通新興市場貨幣指數上揚3.6%。 法人表示，美元走弱，有助更凸顯本具殖利率利差的新興市場債券表現。 富蘭克林證券投顧認為，川普再度口頭干預壓抑美元，營造新興市場貨幣回升空間，目前美國10年期公債殖利率約僅有2.24%，反觀美銀美林新興國家當地貨幣債指數殖利率達5.75%，具備利差優勢，再加上新興國家貨幣比金融海嘯時還便宜兩成，但基本面卻比2009年好很多，新興市場評價面機會值得期待。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，現階段格外看好拉丁美洲的政治及經濟轉機題材，今年來頻傳債信調升利多，加上許多國家通膨穩定、提供央行降息空間，如12日巴西央行宣布再降息4碼至11.25%，為2009年以來最大的單次利率降幅，此外，巴西與阿根廷主權債信評級均現捷報，營造債匯市齊步走揚的多頭氛圍。 同樣看好新興市場貨幣走勢與公債殖利率利差，摩根投信副總經理林雅慧表示，由於美元已來到相對較高水位，且美國總統川普對外拋出美元太強的說法，反映出美元未來漲勢可能受限，相較之下，新興市場基本面改善，加上新興市場本地利率高於成熟市場，且新興市場貨幣仍位於歷史低檔水準，隨美元走勢趨於穩定，有利新興市場本地貨幣債券表現，並帶動全球資金進一步回流新興市場債。 不過，新興市場本地貨幣債券仍會受到匯率與市場行情影響，建議投資人適量布局，在目前投資環境，可透過全球高息股、亞太高息股、高收益債等具有較佳收益率，且又能參與市場漲升行情的股債資產為主。 ---------------下一則--------------- 南非幣商品 兩頭賺2017-04-18 00:11:01 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 境內南非幣計價基金表現 http://ppt.cc/3xMxx 近期南非幣波動極大，影響投資市場觀望，肇因於南非前財長哥坦（Pravin Gordhan）遭撤換，甚至而引發降評與債信危機。但根據CMoney資料顯示，境內南非幣計價相關基金近一月平均報酬率仍有1.9%，今年以來接近4%，不少基金更有將近7%至9%的強勢表現，加上基金所挾帶的高利差配息優勢，法人認為投資人可以逢低進場，有機會掌握收益、債息兩大優勢。 瀚亞南非蘭特債券基金經理人周佑侖表示，近期雖然南非債匯市面臨大幅修正，但對比其他BB+的主權債利率，目前南非的利率水準並未高估，且南非外債比重僅占全部政府債務約10%，匯率的貶值並不會大幅影響外債償付能力。目前外資占南非債比重約37%，加上撤換的財長為熟悉的內政人選，如外資並無明顯撤出，此波利率上彈至年線左右的位置，加上經濟基本面的加溫，待撤換財政部長及外資降評等事件平息後，反而是不錯的進場點。 瀚亞投資認為，南非幣短期跌幅有限，不會明顯改變南非幣避險級別相關基金的收益地位，反而可著眼於南非經濟基本面好轉，讓南非主權評等維持在投資等級，有助南非蘭特當地債券的後市，至於持有南非幣資產的投資人，則可掌握進場時機。建議持有南非幣的投資人可選擇高收債基金，搭配高息貨幣計價或避險級別，其與美元貨幣3個月期的利差收益達六個百分點，用長期殖利率的收益戰勝短線匯率的波動。 復華南非幣長期收益基金經理人汪誠一表示，南非撤換財長事件導致政治及財政不確定性上升，南非本地債匯市近期走勢已大致反映南非政經情勢變動的相關利空，且公債殖利率快速反應政治動盪及降評風險，目前水準已具長期投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 掌握收益 卡位特別股正逢時2017年04月18日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 一張略知秒懂特別股（非基金報酬） http://ppt.cc/e0XYS 美國聯準會（Fed）加速升息的擔憂正逐漸減緩，全球股債市近期仍維持緩步上揚的格局。柏瑞投信表示，Fed今年升息的原因為美國經濟的持續擴張，加上景氣回升將帶動金融業的獲利增長以及信用風險的下降，特別股相對其他資產類別具有投資利基。為了因應美國進入升息循環和美國總統川普的政策方向，柏瑞投信推出境內首檔、台灣唯一的特別股基金，並在市場上獲得熱烈的迴響，該基金截至3/31的規模為新台幣117億元。 柏瑞投信表示，全球金融市場在川普勝選後進入了一個特別的時代，「川普經濟學」可能增強美國經濟的成長力道和通膨升溫。不過，回顧最近3次美國升息循環，除1994年升息步伐較快，特別股承受的下壓較大外，在2004年、2015年的升息環境下，美銀美林固定利率特別股指數在升息後的績效均呈現正報酬，今年截至3月底的指數漲幅為5％。 柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，特別股因為具有價格波動不如股票劇烈，又類似債券能提供固定收益的特性，加上投資標的透明度高、流動性佳，且多數都具備「類投資等級債」的信評，連美國股神巴菲特（Warren Buffett）也曾投資過特別股，在美國步入升息循環後，特別股更能展現其獨特的資產魅力。由於特別股在股利分發和債務求償上都享有較普通股優先的權利，以往都只有投資嗅覺敏銳、資金實力雄厚的法人和大戶才有機會優先搶購，一般投資人想要介入的門檻和難度都相對較高， 但如今投資特別股不再是少數人的專利。 柏瑞投信發行境內首檔、台灣唯一的特別股基金，現在更推出手續費後收型，持有基金只要滿三年就免收手續費，且0分銷費，又擁有台幣、人民幣和美元等多重計價幣別的「N級別」，只要小額資金就能進入投資特別股的殿堂。 所謂「N級別」即取「NEW」- 為創新、首次的概念，該級別為境內多幣別、手續費後收型產品，且不同於大多數後收型基金，投資人能在持續持有三年後，除了免手續費，也不收取分銷費，是投信業界的一大創舉，更開啟境內後收型級別基金、「0分銷費」風氣之先。 柏瑞投信總經理楊智雅指出，N級別的推出具有使命感，雖然長期以來的後收型產品，大部分還是要額外收取分銷費，結果持有時間越久，反而付出越高的費用，形同變相增加投資成本。但是N級別卻是以客戶效益為出發點，鼓勵投資人要長期投資，並透過0分銷費幫助減輕客戶的投資成本，相對就能提高勝率，對銀行來說也是好事。
全球市場觀測站�巴西拚經改 中長線看好2017-04-17 00:05:37 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 由於地緣政治風險升高，上周全球股市呈現震盪回檔，成熟股市中，歐洲股市表現優於美、日；新興市場則是東南亞股市較佳。 美國繼轟炸敘利亞後，上周再度針對ISIS而在阿富汗投下號稱炸彈之母的最大非核炸彈，加上美國亦加強在東北亞的海域部署，嚴密監控北韓可能進行的核彈試爆。一連串軍事行動讓市場感到擔憂，在上周五復活節長假前退場觀望。 野村投信表示，雖然近期市場因地緣政治因素回檔修正，但這僅為短期因素，只要基本面保持復甦軌道，逢回仍可持續布局。惟短期內股市會較為震盪，且新興市場震盪幅度會大於成熟股市，建議分批介入。 上周俄羅斯與巴西股市均出現較大回檔，俄股主要受美軍轟炸敘利亞，市場擔憂美俄關係改變。野村投信指出，美總統川普在諸多壓力下，將以較中立謹慎態度處理美俄外交，短線投資氛圍趨保守，留意震盪加劇。巴西央行上周宣布降息4碼，為2009年來最大單次降息，展現刺激經濟的決心。雖然短線股市較為震盪，但在看好財經團隊包括梅雷拉斯財長、央行總裁高德方中長期結構性改革，加上原物料價格可望回穩，應有利於巴西股市中長線表現。 本周美企財報是另一個觀察焦點。根據IBES預估，標普500企業獲利成長10.1%，營收成長7%。 ---------------下一則--------------- 全球財報旺季 歐、日強過美股2017年04月17日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 歐日企業今年首季獲利成長及最新估值 http://ppt.cc/0DGjk 美國進入財報旺季，市場普遍預期美國第1季企業獲利可望較前季加速，但法人指出，受惠於全球景氣成長加速，預期歐洲和日本兩地企業獲利將較美股更勝一籌，投資人若想參與財報行情，建議可將焦點轉移至美股以外、更具成長機會的區塊，並透過廣納全球收益的多重資產策略來提高投資勝率。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，今年來全球景氣動能加速回溫，經濟成長不僅美國獨強，市場預估歐洲和日本企業首季EPS年增率將分別繳出15％和16％的好成績，遠優於美股的9％預估，因此看好歐日股價未來上漲動能。 除獲利能見度高，歐日也較美股更具估值回升空間。施厚德（Michael Schoenhaut）分析，美國股市自2009年來大幅領先全球股市，目前股價淨值比高達3.07倍，較過去15年平均溢價了18％，突顯未來上漲空間有限，反觀歐股和日股目前估值仍低於15年歷史平均，落後補漲行情值得期待，也有利於接下來締造領先美股表現。 尤其是歐股後市又相對明朗，但儘管不論是基本面、價值面或資金面都突顯歐股投資價值浮現，仍須提防尾端風險。法人提醒，法國總統大選即將於下個周末登場，料將為市場增添波動，建議投資人可採取廣納全球收益的多重資產策略，除了有機會參與全球景氣復甦行情，更能掌握歐洲及日本等美國以外股市落後補漲的投資機會。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，近期美國空襲敘利亞、北韓問題等導致地緣政治風險升溫，美元指數來到川普勝選（去年11月中旬）後的相對低點，然而美元走低應為短期現象，預料美元將「偏鴿派」走升，美元資產持續看俏。 歐陽渭棠指出，美元資產中，仍看好美股，接下來財報季即將登場，財報公布可能是美股向上突破的契機，目前市場預期第1季企業獲利成長上看10％，營收預期可望創下2011年以來最大增幅。 從價值面來看，美股目前的確有偏高的情況，因此可適度搭配新興市場股以及存續期間較短的債券，因短線美元走貶，新興市場匯價相對走揚，投資人可以兩頭賺，以拉丁美洲股市來說，除了賺股市，還可以賺匯差；而升息環境下，殖利率有向上走的壓力，選擇存續期短的債種，不僅可抗震，利率敏感度也較低。 ---------------下一則--------------- 美元短期遇風浪 避險需求升2017年04月17日 04:10 (工商時報)陳碧芬�台北報導 美元對新興貨幣匯率區間變動 http://ppt.cc/6G06g 川普近日來的談話，嚇軟台股、國際匯市翻盤，瑞銀財管部門、星展銀行提醒財管客戶，全球突然陷入戰爭陰霾之中，各地資金急速流入避險資產日圓、美債及黃金，「但這些都只是短期現象」，近日偏弱的美元將在多空因素摻雜逐一釐清後，擺脫盤整的糾結。 瑞銀財管部門投資總監辦公室甚至指出，過去瑞銀建議加碼的新興市場一籃子貨幣，包括巴西幣、印度盧比、俄羅斯盧布和南非幣，「未來6個月該部位的風險回報前景，已不如6個月之前的有吸引力」，正式告知財管戶「結束加碼」。 星展集團研究部門指出，政治局勢的動盪預料只會是短暫，待及避險需求降低，市場回歸基本面後，日圓走弱的機會偏高，美元則可望反彈；其中，美元指數雖在3月底後形成下降通道，但走勢溫和，預期將在98∼102元間盤整。 瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark Haefele指出，去年下半年瑞銀為財管客戶布局新興市場貨幣，6個月來利差與價格表現合計的投資總回報率超過10％，且投資人可以另外賺到高達8.5％的息差。 但近期大宗商品價格下跌，政治因素新增，已帶來新增風險，全球潛在成長動能再度放緩，綜合考慮預期收益與風險之後，決定再度告知投資人，應結束加碼新興市場一籃子貨幣部位，並對這一部位進行獲利了結。 Mark Haefele強調，雖然如此，瑞銀財管部門對於精選新興市場貨幣仍持正面觀點，例如，巴西幣、墨西哥披索以及印尼盾。星展銀行則針對人民幣，提出建言，認為人民幣趨弱的態勢不變，不管美元是否遇上短期「風浪」。 星展集團研究團隊指出，「川習會」後氣氛友善，川普政府並稱不會將大陸列為「匯率操縱國」，大陸3月外匯儲備高於3兆美元，暫時消除人民幣大幅貶值的疑慮。但這些新增情況，並不會改變人民幣走弱的趨勢，中美在此次會晤後的百日內將討論貿易逆差問題，以及在3月後各期限的上海銀行間同業拆息及回購利率皆下滑，均預期美元兌人民幣今年仍可能升破7元整數關卡。 ---------------下一則--------------- 陸股基金 績效大躍進2017-04-17 00:05:30 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 中國基金近一個月前十強 http://ppt.cc/xMpK6 恆生國企股及上證指數陸續於3、4月創下近一年新高，推升中國相關基金表現亮眼。觀察晨星30檔中國基金近期表現，近一個月平均漲幅2.2%，今年來平均上漲更超過一成，表現亮眼。 不過，在中國政府將穩經濟轉向防風險的情況下，資金缺口較大的中小企業恐有較大影響，投資上，建議側重大型企業為主的中國基金。 鉅亨網投顧指出，由於中國持續調整結構，經濟成長率配合下調，世界銀行對此指出，今明兩年中國的經濟成長率，分別為6.5%及6.3%，顯示成長趨緩現象將持續，反應了政府去產能、去槓桿的政策延續。 今年中國許多官方發言都表現出穩風險的態度，建議投資人不要小看中國政府在這些事情上的決心，投資要特別留意小型企業的風險。 鉅亨網投顧並認為，國有四大銀行享有優異競爭優勢，中小型銀行由於較不被信任，為了競爭，只能貸款給更差的客戶，取得較高的收益率，進而以更高的存款或理財商品收益率吸引客戶。 在這種情況下，為避免中小型銀行金融業存款比重占負債比持續攀高，中國政府出手制止勢在必行，因此，中小型銀行搭配政府去產能、淘汰殭屍企業，及嚴控房地產市場的立場下，相關貸款金額都將下降，將對中小型企業造成影響。 ---------------下一則--------------- 定期定額 參與大行情2017-04-17 00:05:32 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 悶了許久的中國股市，近期上證指數重返3,200點。元大投信台股暨大中華投資部副總經理吳宛芳指出，全球基本面三大指標齊揚，包括陸股在內，大中華市場可望強健復甦，投資應不預設高點、以定期定額方式參與。 吳宛芳擅長結合總體與個體經濟指標一起觀察，策略上先判斷市場方向，再從主要趨勢與業績表現，針對個股汰弱留強。 以今年環境來看，她認為，全球股市基本面扎實，主因歐美中三大經濟體的製造業PMI連續站上50、上游半導體B�B值走高、國際銅價谷底確立，三大指標穩健走揚，緩解政經面的不確定風險。 吳宛芳表示，過去經驗顯示這三大指標齊步上揚，就是股市走長多的時候到了，錢會持續尋找利基市場，投資人若以看高點停利操作，可能錯失大行情。 ---------------下一則--------------- 10檔印度商品 淨值創高2017-04-17 00:05:35 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 淨值創高的12檔海外基金 http://ppt.cc/TJSXD 今年以來印度股市挾著資金行情、企業獲利成長等利多，印度SENSEX指數一路上漲接近3萬點大關，境內海外股票基金中，有不少印度基金淨值創新高。 根據CMoney資料統計， 今年以來印度股市成為亞股亮點，若以13檔淨值創新高的海外股票基金來看，有10檔是印度基金，其中以瀚亞印度淨值在同類型中最高、達27.14，規模亦屬目前境內印度基金中最大；其他如群益、野村等相關印度基金，也有不錯的報酬表現。 瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，6日印度央行會議維持6.25%基準利率不變，同時清楚傳達印度通膨情況是可以控制，不需藉由降息以刺激經濟成長，甚至將來可能考慮逐漸回收過度流動性的態度。 林庭樟指出，不論從內需或外部環境來看，印度正逐漸步向經濟全面復甦的道路。就產業來看，各產業表現輪動，但主要由金融股推動，工業與基礎建設接棒，原物料需求恢復增長，可以預期的是消費類股走出廢鈔衝擊，許多過往需大資本投資的類股如航空、電力等，也都出現各家爭鳴的投資機會。 瀚亞投資認為，儘管印度今年漲幅不小，但著眼於中長期仍有企業獲利支撐，且外資持續呈現買超，考量FY2018財年獲利成長動能，印度目前本益比相對偏低。在政府強力做多政策改革與結構提升前提下，過去最為拖累的國營企業與原物料類股，都有機會持續好轉，持續看多印度市場，建議逢回加碼。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，今年來印度股市獲得資金青睞，累計外資買超金額已逾65億美元，今年以來指數漲逾一成。 ---------------下一則--------------- 企業獲利讚 歐股動能強2017年04月17日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 歐洲今年經濟呈現強勁的成長力道，3月製造業PMI從55.4攀升至56.2，服務業PMI從55.5揚升至56.5，在製造業和服務業同步升溫下，使就業指標創下2007年7月以來最大增速。 台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭表示，德銀預測以歐元區綜合採購經理人新訂單分項指數強勁的水準，可望帶動歐元區GDP年增率自2016年的1.7％，大幅成長至2017年的2.6％，間接推升歐股企業獲利表現，預期歐洲企業在2017年第1季的獲利在2016年的低期下，可望突破雙位數成長，將為歐股提供更多漲升動能。 謝夢蘭指出，歐股未來走勢變化，領頭羊德國展望將是關鍵。調查德國7,000家以上企業而編製的Ifo指數顯示，德國企業對於目前商業環境的看法，以及對未來半年景氣的預期，都出現回升，預期德國強勁的經濟基本面，可望成為歐股堅實的支撐。 群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，在全球景氣復甦、商品價格回溫以及企業盈餘成長等利多提振下，加上長期而言歐洲政府可望更加重視財政刺激政策，有助提振企業投資和經濟表現，因此歐股後市表現仍可期待，產業方面看好金融、基建等類股表現。 第一金投信投資長高子敬表示，市場正處於「低利率、高通膨」的低溫經濟狀態，而且由於美國採取漸進式升息的作法，預料未來1∼2年內，利率水準將維持在2∼4％區間，不脫前述「一低一高」的環境，有利於延續金融市場多頭走勢。 富蘭克林證券投顧表示，就經濟基本面及評價面來看，歐股目前已經展現物美價廉的投資吸引力，隨著政治變數釐清，有利歐股上演基本面以及評價面回升行情。 野村歐洲中小成長基金經理人黃靜怡表示，歐洲下一個選舉關卡為法國總統大選，由於荷蘭國會大選已讓市場吃了一顆定心丸，若今年接下來法國、德國大選均無意外，則政治風險大幅消弭下，歐股投資信心可望回溫，並促使資金加速回流歐股，特別是營收以內需為導向的歐洲中小型股，未來獲利成長與股價動能尤其值得樂觀期待。 ---------------下一則--------------- 俄股題材多 補漲機率高2017-04-17 00:05:35 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 三面向反映俄羅斯中長線投資價值 http://ppt.cc/nYzUZ 美俄雙方在敘利亞議題上相互指責，拖累俄羅斯股市近期較其他新興市場弱勢。摩根投信指出，觀察基本面、價值面和收益面，俄羅斯股市在新興市場仍堪稱崛起之秀，中長線投資價值高，加上技術指標和資金行情仍有利於整體格局，油價隨第2季用油旺季來臨，俄羅斯股市未來補漲機率高，現階段出現回落，反而提供進場契機。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，受惠油價回穩及內需市場活絡，俄羅斯經濟預期逐步回溫，觀察俄羅斯企業今、明年企業獲利成長均有約15%的強勁動能，但本益比和股價淨值比分別較歷史平均水準折價18%、33%，落後後補漲的空間遠優於其他新興市場。 從收益面來看，白祐夫強調，俄羅斯在整體新興市場屬於高股利率的市場，不僅股利率誘人，股利發放率也高達30%，並持續上升，加上股利政策對股東相對友善，都讓俄羅斯股票在投資價值更具吸引力。 近期俄羅斯股市隨美俄關係急轉直下而回落，但從技術面來看，白祐夫分析，俄羅斯RTSI美元指數尚未突破前波1,050低點，只要1,050點未破，整體格局尚未轉空。 觀察資金面，全球最大俄羅斯ETF資金流向仍見淨流入，顯示資金未對俄羅斯失去信心。 白祐夫表示，國際油價4月以來緩步回升，目前已反彈至56美元，由於俄羅斯股市與國際油價高度正相關，儘管近期因敘利亞問題造成兩者走勢脫鉤，但隨著進入第2季用油旺季，油價有望獲得支撐，也為俄羅斯股市後續重拾漲勢上攻增添動能，投資人可把握進場契機。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，俄羅斯3月CPI年增率落至4.3%，符合市場預期，而第2季通膨將持續下滑，年底CPI有望降至3.5%以下，有利市場表現。 ---------------下一則--------------- 醫療基金 財報行情熱2017-04-17 00:05:34 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美歐股市近兩週重要財報時間 http://ppt.cc/XBxL4 美國川普政府最近在國際政治軍事方面動作頻頻，稅改則原地踏步，讓年初以來強勢的醫療類股陷入盤整，大型藥廠股價也走低；但地緣政治風險升高，可讓具有防禦特質的醫療類股更受市場青睞。 美歐股市的醫療財報將在本月中旬後陸續揭曉，保德信投信分析，首先觀察指標股為18日公布財報的重量級製藥大廠嬌生，醫療基金有望蓄勢再攻。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，即將揭曉的財報中，除嬌生，同日公布財報的美國最大醫療保險商「聯合健康集團」也值得留意，根據高層透露的營運展望，投資人得以一窺美國健保政策調整對醫療服務產業的影響。 此外，25日公布的製藥大廠諾華、禮來；以及27日生技大廠安進、賽基，都是重點關注公司，財報表現可能左右醫療基金後市。 江宜虔指出，生技大廠Alexion、BioMarin將在27日公布財報，兩企業是時下熱門「孤兒藥」重點觀察個股。 孤兒藥用以治療罕見疾病，惟以前政府奧援少，企業缺乏研發孤兒藥的誘因；如今在官方鼓勵下，不少大廠投入孤兒藥研發行列，如Alexion旗下治療「陣發性夜間血紅素尿症」的藥品近年獲得核准。 江宜虔認為，從評價面來看，醫療類股本益比變動不大，仍低於長期歷史平均，也低於全球股市16.5倍的本益比，若個股財報不如預期、股價出現修正，是進場布局醫療基金的好時機。 建議可選擇全方位布局製藥、生技、醫療器材、醫療服務的醫療基金，避免單押生技。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，今年生技獲利動能比去年增強，生技指數走勢與美國大型醫療股營業額連動性相對高，可望帶動指數走揚。 過去10年累積的新藥研發數量持續提升，但大型製藥對SPX評價下滑，形成不對稱的趨勢，大型製藥價值仍有被低估，後市看好。 ---------------下一則--------------- 亞洲股債吸金 平衡基金當道2017年04月17日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 受惠基本面穩健、投資題材多元、政府政策加持，今年來亞洲股、債市均獲資金青睞，激勵MSCI亞太指數今年來上漲8.73％，美銀美林亞洲投資級債券指數上漲2.47％、美銀美林亞洲高收益債券指數上漲4.13％，在基本面和獲利面增長下，後市可望持續獲關注，但留意國際政經情勢變動干擾，透過股債均衡配置亞太平衡基金是上選。 觀察投信發行亞太股債平衡基金績效，55檔基金中近1月平均漲1.29％，超過9成基金繳出正報酬；群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，許多亞洲國家的製造業PMI指數持續維持在景氣榮估值50之上，包括大陸、韓國、台灣、新加坡等地出口表現也回溫，景氣好轉也帶動企業獲利表現，加上持續推動基建升級、經貿刺激，亞股中長期表現值得期待。 亞債方面，沈宏達指出，亞洲經濟基本面和信用面皆屬穩健，在市場面臨變數時，仍為避險性資產首選，美元計價亞洲投資等級債持續供不應求，籌碼面持續有利，升息利空反應完畢，後市將回歸先前的穩健表現。 宏利投信認為，強健的基本面是亞洲固定收益相較於其他市場的強項，這項長線優勢並未改變，近10年多數亞洲國家信評均獲得逐步調升，達到投資等級，區域內各國穩定的經濟成長、體質更佳的資產負債表，及較過去幾年更好的總體經濟形勢，在全球利率與匯市回穩下，公司債利差擴大，投資機會浮現。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文強調，市場資金充沛帶動，使得亞洲股市第1季呈現多頭走勢，美國進入升息循環，亞洲國家基本面轉佳，企業獲利持續成長，將帶動亞股持續走強；接著的法國大選及近期聯準會（Fed）再度談論資產負債表縮減議題，加上近期地緣局勢緊張市場情緒趨於謹慎，面對不確定性將升高，建議分批布局亞洲平衡基金。 ---------------下一則--------------- 高息股...資金避風港2017-04-17 00:05:11 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 在第1季財報匯損雜音，以及國際政局趨於緊張下，影響櫃買指數上周五大跌3.06點、收在130.12點，跌幅2.3%。以整周來看，上周下跌6.44點，周線重挫4.7%收長黑；均線來看，上周失守5、10日、月線跟季線，表現較加權指數更為弱勢。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，近期因地緣政治問題而湧現的不確定因素，讓籌碼面操作較為保守，櫃買指數的表現也較集中市場偏弱勢，惟待市場變數消弭後，台股才有向上攻堅的機會，仍建議震盪格局時可分批布局。 產業布局方面，郭修伸指出，因應下半年電子股仍以蘋概股為主軸，看好半導體、資料通訊及面板材料等題材將有拉貨需求，估計有機會拉抬高階製程材料出貨動能攀升，也可望帶動下游零組件與相關供應鏈廠商的表現提早反應，預估將為面板、光學、LED等族群提供成長動力。 台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，建議待財報效應明朗化、股價進行合理修正可逢低布局。而在目前震盪格局中，高股息股相對具防禦性，可望成為短線資金避風港，看好半導體龍頭技術領先及iPhone十周年題材二大族群。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏認為，由於市場仍期待iPhone 8改版，相關供應鏈可望受惠，OLED設備、材料、觸控、NOR Flash等需求增溫，深具爆發力。 ---------------下一則--------------- 利差持續收斂 資金湧進新興債2017年04月17日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 新興市場債指數年化報酬率走勢推估 http://ppt.cc/ZVlmG 美國聯準會（Fed）升息後，風險性債券資金流向大不同，根據EPFR統計，美元計價新興市場債基金，連14周獲資金青睞，預估美國10年期公債殖利率2.5∼2.75％區間，今年以來新興債指數利差持續收斂，JPM新興主權債指數降至331bp，預期有機會往300bp方向收斂，新興市場債指數年化報酬率有機會達6.3∼7.9％。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，全球景氣第1季成長高峰階段，主要新興國家通膨仍屬溫和，甚至位於通膨目標區間下緣，經濟成長主權債信用利差有機會續收斂，新興主權債將有期待空間。 根據聯邦基金利率期貨顯示，6月升息機率約53.5％，12月再升息機率約35％，升息步調下，新興債目前殖利率位在5.65％附近，IMF預期今年新興市場經濟成長率將回升至4.5％，優於預期，新興債後市持續看好。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出，在機構投資人持續追求收益率，對評價相對具吸引力的新興債仍有配置空間下，預估後續仍將吸引資金流入新興債，並為資產表現帶來支撐；全球景氣持續改善，越來越多新興國家的景氣也跟著好轉，在基本面好轉及利差優勢的加持下，有助新興債後市表現。 宏利投信認為，Fed升息加上市場預期全球通膨將回升，未來美債波動仍大，在缺乏高度通膨擔憂下，恐慌性賣壓可能性仍低；新興市場中的亞洲投資等級債，利差相對歐美同等級債券仍高，對資金具較高吸引力。 台新新興市場債券基金經理人尹晟龢強調，川普政策如往減稅與增加基礎建設方面，對市場屬利多，若政策往增加關稅、邊境稅、惡化外交關係方向，將使新興債震盪加大。新興債在出口與資本財成長率續回升基本面支撐，以及高殖利率做後盾下，後市仍有表現空間，回檔提供良好加碼時機。 ---------------下一則--------------- 歐元高收債 長期報酬吸引力強2017年04月17日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 今年以來，債市表現仍然強勁，相較於美股 S&P500 指數，泛歐 STOXX 指數等股市指數，高收益債較高現金收益的特性，為其整體績效帶來了正向的效果，法人表示，由於歐洲短期尚不會推緊縮措施，加上信評較佳、違約率低及存續期較短，歐元高收益債長期報酬具吸引力。 根據彭博資訊截至今年2月底的資料，近兩年美國和如德國、英國、義大利、法國等歐洲主要經濟體的政府公債殖利率雖已走高，但以當地貨幣計價10年期公債，其水準仍相當的低；此外，義大利公投、法國與德國大選等因素所帶來的政治不確定性，也未讓市場波動升高，依舊處在歷史低點。 綜觀各風險性資產債券的殖利率，近兩年來都大幅上揚，其中尤以美國高收益債的升幅最大，不過，安本歐元高收益債券團隊資深投資組合經理白肯翰表示，在歐洲低利率的環境下，歐洲高收益債仍有其利基，包括歐高收違約率處於低檔、信評相對佳、存續期較短等，使得市場大幅波動時，歐元高收益債的表現相對良好，能提供更具吸引力的風險報酬特質。 霸菱歐洲高收益主管Martin Horne指出，根據對市場的觀察，歐洲在過去幾年的違約率接近 1％，美國的違約率也大致相同（但不包括商品、能源、金屬及採礦業），儘管高收益信用利差已經在過去一年收窄，但偏低的違約率顯示，投資者就每單位風險所得到的補償毫不遜於循環內的其他時點，甚至比過去更多。 Martin Horne說，歐洲利率似乎無再進一步大幅下調的空間，所以，投資者未來更應關注的是債券存續期間風險，至少在不久的將來是如此。 霸菱投資也說，由於市場有多項可能引起市場波動的多項事件，包括歐洲多個國家即將舉行大選，尤其是在法國，大選結果可能對歐盟的未來影響重大；川普領導的新政府會推出政策，英國脫歐談判等等。當市場有重大事件發生時即可能引發歐高收益債技術性賣壓，但這都是主動型投資經理逢低買入的最佳時機。
B股基金復出 旋風熱銷 Q1境外基金 銷售告捷大功臣2017年04月14日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 選A股或B股 投資區間是關鍵 http://ppt.cc/L1zh7 主管機關在2015年11月下令3境外基金業者停售手續後收型基金（俗稱B股基金），由於各基金業者紛紛承諾在3∼7年後會自動轉為前收型基金，反而為境外基金廣開B股（手續費後收）基金大門，據境外基金業者表示，第一季境外基金銷售大成長，主要都來B股基金熱賣貢獻！ 聯博系列、先機系列、富蘭克林坦伯頓系列及駿利系列境外基金總代理人在2015年11月被金管會暫停後收型基金之後，紛紛都建置完成自動轉換機制，其中聯博系列B股滿4年或3年、先機系列B股滿4年（C股滿1年）或富蘭克林坦伯頓系列及駿利系列B股滿4年之投資人，可選擇贖回且無須負擔遞延申購手續費，或者自動轉換為A股基金。 由於金管會並沒有禁止各境外基金銷售B股基金，且基富通也沒有銷售B股基金，因此，有些銀行通路告訴投資人，只有在銀行通路才能買到「沒有手續費」的境外基金，不少銀行通路大推B股級別基金，使得B股級別基金大熱銷。 根據晨星基金統計，今年1、2月在700∼800檔境外基金有後收型基金流量觀之，並不全然都出現淨流入，資金淨流入較多者出現在特定品牌股債券基金上。 正因B股基金級別境外基金賣相佳，據指出，部分銀行通路甚至要求沒有B股基金級別的境外基金總代理，再重啟B股級別。 一位境外基金總代理高層表示，目前國外已少銷售B股基金級別，若非通路有特別需求，境外基金較不會主動提供B股基金級別，即使讓B股級別基金在通路端上架，也會發文請投資人特別留意「後收型級別之時間愈長可能影響中長期績效」，因為大部分後收型級別基金雖然申購時，銀行通路雖不收申購手續費，一般都會從淨值扣「分銷費」，所以中長期基金淨值會受影響。 從中信銀官網上顯示，目前在市場上，後收型基金中，只有柏瑞投信（N級別）及駿利（V級別）沒有收分銷費之外，多數的分銷費率約1％左右。 柏瑞投信表示，該公司有10檔後收型基金績效，跟主級別的基金的差異不大，甚至沒有差別。以柏瑞全球策略高收益債基金來說，前收型的A級別跟後收型的N級別，截至3/31的1年期績效，分別為10.42％跟10.43％。一般前收和後收級別績效最主要的差別，就在於「手續費後收」「第X年後贖回不收手續費」、「不收取分銷費」等。 ---------------下一則--------------- 八大股市 今年來頻創新高2017-04-14 01:45:01 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 今年創高股市 http://ppt.cc/0H9qv 金融市場第2季變數增加，部分股市卻無懼亂流挺立高檔，根據統計，今年以來創下新高的股市共八個，其中，歐美市場創高次數幾乎都有雙位數，反之新興股市創高平均數僅個位數，基金業者認為，後者可望追上前者表現，尤其看好外資青睞的印度股市。 群益投信統計顯示，這八大市場包含印度、印尼、加拿大、墨西哥、英國及美國三大指數，以那斯達克指數創高次數達21次最多，顯見科技股的洶湧漲勢，但受近期川普風險升溫，美股回檔，今年以來漲幅反而由印度股市奪冠，累計漲幅達到一成。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市恆強，最大因素來自外資持續匯入，統計今年以來外資淨流入66.9億美元，吸金力居亞股之冠。由於市場已充分反映印度廢鈔衝擊，加上印度官方維持推出改革步伐，強化獎勵投資與基礎建設力道，多數外資機構仍看好印度前景，並預期企業獲利增長。 富蘭克林證券投顧指出，本月印度央行利率會議，維持基準附買回利率於6.25%不變，不過鑒於去年11月的換鈔政策導致市場流動性增加，因此將附賣回利率上調1碼至6%，表示持續透過各式工具回收流動性。 隨經濟動能增溫，印度央行前次會議宣示貨幣政策由寬鬆轉中性，本次會議後，幾乎確認央行2015年以來啟動的降息循環結束，年底前可能維持基準利率不變。 就投資前景而言，富蘭克林證券投顧認為，印度政府致力改革，經濟由內需主導，相對不受國際情勢影響，長期成長動能看好，惟印度股市創高後，企業獲利動能會否提升為推動股市關鍵，短期關注4月中旬啟動的第1季財報與展望。 ---------------下一則--------------- 歐日股財報行情可期2017-04-14 01:45:01 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 歐日企業今年首季獲利成長與最新估值 http://ppt.cc/bhy0F 美歐日三大成熟市場進入財報季，因經濟景氣向上，機構預估美股獲利比前一季加速，歐日更創造兩位數增幅，但歐日股市位階比美股低許多，市場人士認為，兩大股市上漲潛力更佳。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，今年全球景氣動能加溫，不僅經濟成長從美國獨強，轉向遍地開花，第1季企業獲利也有相同態勢，根據Markit、IBES等機構預估，除了美股第1季每股純益（EPS）年增率將達9%，歐、日企業更分別達到15%及16%，成長動能更勝一籌。 不過檢視股市評價，美股股價淨值比已達3.07倍，比過去15年平均溢價18%，反觀歐日股估值仍低於15年平均，顯示美股下檔風險較大，歐日股相對具反映財報利多空間。 施厚德認為，歐股前景較其他兩大市場明亮，主因歐洲經濟持續復甦，股價卻受累非經濟面因素干擾，相對基本面回升來得落後，所幸價值面優勢逐步吸引國際目光，推升歐股3月以來持續領先全球，累計今年來漲幅達6.7%，正式超越美股。 台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭指出，歐洲經濟出乎意料強勁，3月製造業採購經理人指數PMI攀上56.2，服務業PMI 56.5，兩大指標同創六年多新高，使得就業指標創2007年7月以來最大增速。 ---------------下一則--------------- 美元資產 逢低可進場2017-04-14 01:45:02 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 川普喊話「美元太強」恐傷害美國經濟，希望聯準會能維持低利率，加上近期敘利亞、朝鮮半導地緣政治風險升溫，讓美元明顯修正，反映避險心態的金價也來到美國總統大選選後高點。 法人分析，此刻不失為逢低布局美元資產的好時機，預料美元未來仍會走強，建議優選美股，並可搭配新興市場股以及存續期間較短的債種。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，近期美國空襲敘利亞、北韓問題等導致地緣政治風險升溫，美元指數來到川普勝選後的相對低點，然而美元走低應為短期現象，接下來Fed可能在6月升息，加上聯邦公開市場委員會（FOMC）3月會議紀錄已認為該縮減高達4.5兆美元的資產負債表規模，預料美元資產持續看俏。 此外，川普政府軍事動作大且稅改方面原地踏步，讓去年底以來表現強勁的美股陷入盤整；不過預期接下來美國財報季即將登場，財報公布可能是美股向上突破的契機，營收預期可望創下2011年以來最大增幅。 ---------------下一則--------------- 川普髮夾彎匯市暈眩2017年04月14日 04:10 (工商時報)林國賓、呂清郎�綜合報導 日圓兌美元走勢 http://ppt.cc/SeBrd 13日主要貨幣對美元升幅 http://ppt.cc/XqpgE 美國總統川普周三接受華爾街日報專訪時直言「美元太強」，並公開喊話希望聯準會（Fed）能維持低利率政策，且不排除提名葉倫連任Fed主席的可能性。 受川普點名美元太強並希望Fed維持低利率環境的談話衝擊，美元應聲重貶，追蹤美元兌一籃子貨幣表現的美元指數周三大跌0.5％，來到100.18點的2周最低，其中兌日圓更跌破109大關，周四亞洲盤最低觸及108.78日圓，創5個月新低價。 新台幣昨天盤中帶量飆升3.25角、開高走高，連破30.5、30.4、30.3元三關，原本按兵不動的進口商，午後開始進場撿便宜大買美元，使新台幣升勢收斂，終場收在30.325元的半個月新高，後續不排除挑戰30元大關。 川普專訪中明白表示：「我認為美元已經過強，當中有一部份是我的關係，因為大家對我有信心，但美元太強終將帶來傷害，尤其是當其他國家在壓低本國貨幣時，強勢美元將讓美國非常非常難以與他國競爭。」 有關葉倫的動向，川普立場出現180度大轉變，他指出：「我必須坦白說，我個人確實偏好一個低利率的貨幣政策。」 去年競選總統期間，川普多次點名上台後要換掉葉倫，不會再提名她連任Fed主席，諷刺的是，川普當時指葉倫讓他最不滿的地方，就是維持低利率的貨幣政策。 如今川普改口說，明年葉倫任期屆滿時可能再提名她續任，川普表示：「我喜歡她、也敬重她，我們兩人已在橢圓形辦公室坐下來聊過，現在談這個還太早，不過葉倫明年任期屆滿後不會捲舖蓋走路。」 根據央行所提供的主要貨幣對美元匯率變動資料，昨日以澳幣勁揚1.23％最多，其次是韓元強漲1.04％，新台幣升值0.76％、為第3強，至於日圓以及星幣均上揚逾0.5％，英鎊及泰銖均漲超過0.45％，歐元走高0.24％，印尼盾及人民幣各升0.18％及0.12％。 ---------------下一則--------------- 專家：Fed升息立場不因川普改變2017年04月14日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 美國總統川普（Donald Trump）在接受華爾街日報專訪時強調他偏好低利率政策，並且首度暗示不排除再度提名葉倫（Janet Yellen）續任聯準會（Fed）主席。分析師指出，川普這番言論並不會改變Fed的升息立場。 川普在訪談中坦承，他的確「偏好低利率政策」，並還談到他很尊敬葉倫，當她的任期於明年2月屆滿後，不排除再度提名她擔任Fed主席。 川普的說法出現大轉彎，也讓外界感到相當意外。他在去年競選期間曾多次批評葉倫維持低利率是為了粉飾歐巴馬政府的政績，並還揚言在他上任後將把葉倫換掉。 如今川普對葉倫態度轉向友善，也使葉倫繼續留任Fed的機率升高。不過分析師預期Fed的升息立場不會有所鬆動。雖然美國利率在葉倫任期內仍維持在歷史低位，不過她與其他Fed官員近來曾多次強調，利率在未來數月將會漸進調升。 Strategic Intelligence刊物編輯李察斯（Jim Rickards）預期Fed將在6月再次升息。星展銀行首席投資長Lim Say Boon也表示Fed未來將繼續升息步調，並將計畫開始縮減資產負債表。 雖然Fed預料將堅持升息政策不變，但川普仍屬意葉倫接掌Fed，最大原因為葉倫在過去4年多採取漸進性升息步伐，她的鴿派立場，將使川普可以更容易支付他所提出基礎建設所需的花費。經濟學家指出，川普的稅改與基建支出計畫，能提供強勁財政刺激，並使美國在未過度刺激通膨情況下，能夠快速成長。 前Fed經濟學家、目前是Standish Mellon資產管理公司分析師的瑞哈特（Vincent Reinhart）提到要減少Fed與川普政府的衝突，需要一個「相對較寬鬆的Fed」，葉倫是川普「最安全的鴿派選擇」，對市場也是最友善的人選。 ---------------下一則--------------- 本益比仍低 大中華股市逢低可布局2017年04月14日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 大中華基金績效 http://ppt.cc/ugyZt 大中華股市的上證A股、香港國企股及台股加權股價指數本益比仍低於10年平均，加上諸多不確定因素逐步消除，將使大中華股市展望轉佳，建議若遇市場震盪可偏多操作。 彭博資訊統計，美股S&P500、歐股STOXX600指數目前本益比為約18.3、15.6倍，高於10年平均本益比15.2、13.2倍，上證A股則為13.9倍，低於10年平均15.2倍；香港國企股、台股目前約8.2、13.7倍，亦低於過去10年平均10.6、14.9倍。Lipper統計，投信發行的大中華基金今年來平均績效達6.1％。 復華華人世紀基金經理人楊佳升表示，大陸經濟面已於去年第3季軟著陸，預估大陸2017 GDP增長可能優於2016年，隨政治面已確立習核心，各領域改革與轉型都將加快速度，政策市仍是A股基調，A股料將由大型藍籌領軍逐步震盪向上。 復華大中華中小策略基金經理人余文耀指出，因周期性行業走過谷底，恆生指數成分股每股獲利將扭轉連兩年下降趨勢，港股在企業盈餘及本益比同步提高下，上漲空間將加大。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，大陸本周四公布3月貿易量，由於習川會落幕，陸美貿易紛爭的隱憂暫時平息，再加上，全球經濟復甦帶動貿易加速增長，3月出口可望重拾成長力道，為股市醞釀上漲動能。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟佔比已見到持續提升趨勢，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，此大幅降低大陸景氣硬著陸的疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，指數仍存在向上空間。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，隨著3月末資金面最困難時期告終，以及對於6月A股加入MSCI的預期，預料本月風險偏好「轉向修復」，有助於市場持續反彈，建議可分批布局大中華概念基金，掌握反彈契機。 台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，大陸將在年底召開五年一次最重要的政治會議「十九大」，過往經驗，全國代表大會開會的當年度，政府通常會盡可能地維持金融市場的平穩，有利陸股漲升。 群益大中華雙力優勢基金經理人謝天翎表示，第二季兩岸三地的大中華股市漲多跌少，統計近10年每年第二季香港、上證、台灣的平均漲幅表現分別為3.01％、-0.58％、1.24％，其中以香港股市表現相對佳。陸股持續觀察6月MSCI是否將A股納入新興市場指數成分中。 ---------------下一則--------------- 主題投資陸續出台 A股Q2活躍度大增2017年04月14日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 大陸雄安新區拍板定案，大幅超越市場預期，也提供A股一個重要熱點，地產、水泥、鋼鐵、機械、交運、環保等板塊，近期盤面呈現冷熱雙極端格局，5、6月改革方案全部報出出，十九大前全部出台，在一帶一路、京津冀升級後，國企混改或為下一個發力焦點，主題投資陸續出台，A股第2季活躍度大增。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，上證呈現慢牛走勢，現行階段性市場主線，包括第一個河北雄安新區設立，雄安新區是一個全新的主題，有望成為下一個上海自貿區式的強主題，還有國企改革推進超過市場預期，及一帶一路預定5月召開高峰會，會後還將有政策面的持續推進，預估將激發基建相關族群的投資熱情，陸股進入MSCI機率提升，更有利整體市場投資情緒及信心。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，大陸內外需良好下，製造業PMI持續擴張，企業盈利改善，政策面支撐，皆有助A股表現；投資布局建議以業績成長及穩定派發股利個股為重點，行業別看好科技及消費類股表現。 宏利投信認為，大陸企業獲利增速可望逐季回升，整體消費維持一定增速，大幅降低景氣硬著陸疑慮，財政支出將持續穩住經濟基本盤，且市場流動性充足，還有內需市場崛起，服務業佔GDP比重已來到50∼60％，更支撐經濟成長力道，陸股後勢看好。 目前市場對A股上市公司盈利預期不斷上調；黃上修強調，並且預期大陸監管層，最快將於7月宣布債券通詳情，以及MSCI公布的初步方案，均對A股行情有積極正面影響，第2季主題投資引領主流，建議可積極把握結構性機會，短期市場情緒受雄安新區設立，以及一帶一路高峰會等重大主題事件主導，為第2季主題投資迎來最佳契機。 ---------------下一則--------------- A股基金 本季發燒星2017-04-14 01:44:57 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 陸股4月以來頻創波段新高，推升上證指數第2季以來漲幅名列新興亞股前茅，並為A股基金績效增添材火。投信法人表示，隨市場氣氛好轉，資金逐步回流中國市場，加上新投資主題湧現，4月有望迎來重大政策利多，將提供A股投資機會，成為第2季布局新興市場不可或缺投資標的。 招商證券出具報告指出，進入4月「一帶一路」有望迎來最強最持續的政策潮，比如央企海外大單落地、與一帶一路國家合作備忘錄的簽訂、絲路基金以及亞投行放款等；此外，「雄安新區」美好生態環境概念股和「PPP園林」又基本吻合，PPP（公私夥伴關係）有望接力一帶一路，成為後續領漲族群。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示，近期A股呈現資金類股輪動態勢，樂觀看待2017年A股表現。 ---------------下一則--------------- 美PPI、消費信心 報佳音2017年04月14日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 美國周四公布多項數據。3月生產者物價指數（PPI）月跌年增，反映美國通膨仍然溫和。上周初領失業救濟金人數反映美國勞動市場仍穩步成長。密大4月消費者信心指數初值月增1.1點，顯示民眾看好目前經濟走向。 勞工部公布3月PPI經季調後月跌0.1％，市場預期持平，為去年8月以來首度下跌。這跟能源價格下跌有關。 因為3月能源價格月跌2.9％，其中汽油價格更月跌8.3％，讓整體PPI因此走低。即便如此，3月能源價格仍然年增15.2％。 3月PPI與去年同期相比增加2.3％，為5年來最大增幅，顯示美國通膨壓力已在醞釀當中。 去年同期物價變動不大。但隨著去年油價觸底後大幅回升，讓聯準會高度戒備任何通膨出現快速上升的訊號，讓外界估計美國可能因此更積極去加快升息速度。 但到目前為止，仍然沒有證據顯示美國通膨壓力有加快上升跡象。 勞工部同時公布上周（迄4月8日止當周）初領失業救濟人數減少1,000人至23.4萬人，低於市場預估的24.5萬人。前周（迄4月1日止當周）人數從原先公布的23.4萬人，往上調升至23.5萬人。 較能反映就業市場實際狀況的4周移動平均人數，上周減少3,000人，下降至24萬7,250人。前周續領失業救濟人數減少7,000人至203萬人。各項數據都反映美國目前勞動市場穩定成長，即使3月非農業就業人數只有市場預估的約一半，都沒有改變專家對美國勞動市場的看法，認為3月人數大減是氣候因素造成。 密西根大學公布其4月消費者信心指數初值，月增1.1點至98點。現況指數月增1.8點至115.2點，創2000年來新高。 ---------------下一則--------------- 法人：美中小型股漲勢還未到滿足點2017年04月14日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 美股多頭走勢持續一段時間且美股漲幅已高、美股價格不便宜，近期資金持續從美股基金轉出，然而有法人也指出，美股雖不便宜，但還是有仍些未被發掘的潛力股，主要集中在美國中小型股。 富達投資對於最新的資產配置建議是對美股從原本「加碼」轉為「小幅減碼」，主要原因是美股自川普當選後大幅上揚，股價已反映企業獲利成長強勁之勢，此外，薪資增幅上揚，不利企業獲利，因此，富達認為，投資美股更要精選個股。 路博邁多元資產投資長Erik L. Knutzen表示，針對美國未來將推出的新政策，美國小型企業將相對有機會受惠，反彈行情可期。代表小型股的羅素2000指數在2016年上漲達19％，超越標準普爾500的同時期9.54％。雖然今年以來，小型股表現暫時落後，但長期趨勢仍看好，目前美國小型股的投資評價與盈餘比美大型股更具吸引力。 除了評價面，Knutzen認為小型股目前具備利多，如美國小型企業更加仰賴內需經濟，海外營收比例也比大企業要小得許多，因此，更有機會受惠於當前有利的經濟環境。再者，過去嚴苛的監管法規，令美國小型企業的營運成本大增；未來一旦法規監管壓力鬆綁，小型企業的盈餘表現可望大大改善。此外，小型企業繳的稅通常比大企業更多，未來，若美國稅負改革有成，將為美國小型企業帶來更顯著的助益。 天利美國小型公司股票基金共同經理人Nicolas Janvier指出，在過去5年，美國小型股的報酬驅動力多是來自評價上升，而非來自獲利，但2017年企業獲利將扮演更重要的角色。未來如果美國經濟成長更為強勁，並真正實施優惠稅率政策，預期在國內市場營收比重相對較高的中小企業股價表現，將有機會上漲。 ---------------下一則--------------- 美股平衡及中小型基金俏2017年04月14日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 史坦普500企業獲利年增率 http://ppt.cc/cezEH 美國經濟表現強勁及市場對政策的樂觀期待激勵今年第1季美股上漲，史坦普500指數收高5.53％，創2015年底以來最大單季漲幅，政策消息面及企業財報將牽動後續走勢，觀察經濟基本面或企業盈餘展望穩健，短線震盪無礙美股多頭格局，建議布局美股平衡型及中小型股基金。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人馬修．昆蘭表示，美國成長動能回升及薪資通膨上揚，帶動利率走揚，金融業是利率上升環境受惠者，且金融業與景氣成長有高度的營運槓桿，提升獲利；近期美股受市場觀望政策發展高檔震盪，金融類出現回檔，但在獲利動能改善、與利率正向連動、評價面具吸引力等利基支持下，無礙後續多頭走勢，建議空手者留意美股回檔機會，分批布局美國平衡型及中小型股票基金。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，3月非製造業景氣放緩，但當前新訂單擴張維持高檔，出口新訂單持續創高，代表需求面仍然強勁，提供後續景氣擴張動力，近期聯準會（Fed）官員言論圍繞在縮減資產負債表上，將可能是下半年最重要議題；4月將開始公布第1季財報，市場已對預期財報表現良好企業做出反應，如有不如預期的情況，預期股價波動將出現較劇烈波動，市場對金融業獲利看法偏向正向，若財報能優於預期，可望逆轉3月來金融股頹勢。 ---------------下一則--------------- 降息激勵 巴西股市帶勁2017-04-14 01:44:56 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 經濟、通膨壓力雙降，巴西央行繼今年初意外降息3碼，昨（13）日再宣布降息4碼，為2009年來最大單次降息，啟動加速「寬鬆刺激」模式，為股市注入強心針。 巴西股市去年已繳出亮眼成績，全年漲幅逼近四成，今年在降息等刺激下，持續上漲6%。 法人分析，降息刺激股市，普遍在降息後半年到一年浮現顯著的效果，而巴西央行去年10月以來，已經連續四次利率會議降息，利率仍達12.25%，昨日降息後，最新利率為11.25%，配合通膨壓力減緩，不僅提供央行持續操作貨幣政策空間，股市對降息的反應也仍值得期待。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸表示，近期巴西總統親自上陣，帶領退休金改革協商，反映新政府優先關注財政改革，結合央行可望維持降息循環，有助巴西經濟正式擺脫連二年衰退。 不過，巴西經濟成長動能在拉美區域算中後段班，主因美國聯準會（Fed）升息對巴西循環性產業帶來負面影響，加上原料價格短線回落，能源與原物料類股都轉弱，高君逸建議，穩健投資人也可透過拉美等區域型基金，參與巴西降息行情。 以拉美機會來看，祕魯、哥倫比亞是成長動能更強的國家，根據瑞士信貸估計，今年除了智利企業獲利相對低迷，墨西哥、哥倫比亞及巴西獲利年增率都超過20%，相較於單押巴西，全方位掌握拉美復甦，特別是本益比相對低估的墨西哥、哥倫比亞，更有機會獲得穩定回報。 富蘭克林證券投顧表示，本次降息後，市場預估巴西利率年底再降至8.5%，昨未反映利多，主要受內閣賄賂醜聞影響，不過因拉美經濟可望走出谷底，巴西以外的拉美多國也闊斧進行大規模改革，提升外資對這塊區域的關注，樂觀看待發展前景。 ---------------下一則--------------- 多元資產勝率高過單一債市2017年04月14日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 追求收益堪稱近年來的投資顯學，不過隨全球景氣逐步好轉，透過債券型基金追求一元收益相形失色，投信法人表示，對不少穩健型投資人而言，收益已經不敷所需，此刻，想要以策略追求更高的「總報酬」，建議可運用債息、股利滾入再投資，達到錢滾錢的複利效果，以多元概念基金，爭取資產成長的機會。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，美國總統川普當選之後，引領全球經濟增溫，成熟、新興股市都因基本面題材而有「利」可圖；但是最近國際政局緊張，加上美國財報季即將展開，市場瀰漫不確定因素，投資人一味追求收益稍嫌保守，但只求成長又承擔過高風險，因此建議用多元資產擁抱成長。 歐陽渭棠指出，本周起，七大工業國外交部長於義大利舉行會議，主要焦點在於敘利亞事件，歐洲與日本要求美國對轟炸敘利亞詳細說明，義大利則希望最後公報能強迫聯合國結束該國長達六年的衝突，當全球政經情勢回穩，多元資產策略就能展現其優勢，也就是「追求接近股票的報酬，但風險卻可望比股票小」。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，資產配置首重不能單壓單一高風險投資商品，也就是說雞蛋不能全擺在同一個籃子裡，再來，股票是屬於高風險高報酬的投資工具，建議可以先建立一些正確的理財觀念，像是透過「資產配置」、「長期紀律投資」加上「複利效果」，可以極大化投資報酬率，透過均衡配置的投資組合，進而提升整體投資效益。 ---------------下一則--------------- 高報酬＋高配息 雙高收益 穩健投資首選2017年04月14日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 8檔高報酬、高配息率跨國組合平衡基金 http://ppt.cc/O207H 習川會後，市場對國際政局變化的擔憂增溫，讓全球金融市場再度緊繃神經，投信法人表示，對穩健的投資人來說，現階段最佳的兩大聰明理財主軸就是「資產配置」及「配息概念」，建議可以選擇同時擁有高報酬與高配息的跨國組合平衡基金。 統計投信發行的跨國組合平衡基金共124檔，其中今年以來績效3％以上的共11檔，再從中篩選出符合今年來績效超過3％、年化配息率超過5％的高報酬、高配息率的基金共8檔。 群益投信表示，國人理財習慣中較偏好定期拿到現金配息，而在面對金融市場的波動震盪，投資人在股債資產配置需要更加靈活有彈性，因此符合資產配置中報酬與風險兼顧原則的配息型海外組合平衡基金是最佳的選擇。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，就現階段投資策略，股市在走了數年多頭、指數紛紛來到相對高檔，接下來的布局難度提高，風險機會並存下，投資人有將資金移往安全的標的趨勢。海外組合平衡基金透過基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產的組合布局，參與風險性資產投資機會，又可分散單一資產波動風險，對穩健型投資人來說不失為一布局方式。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，美國總統川普當選之後，引領全球經濟增溫，成熟、新興股市都因基本面題材而有「利」可圖；但是最近國際政局緊張，加上美國財報季即將展開，市場瀰漫不確定因素，投資人一味追求收益稍嫌保守，但只求成長又承擔過高風險，因此建議用多元資產擁抱成長。 歐陽渭棠分析指出，多元資產策略有3大優勢，包含提高效率、因應風險、降低起伏，讓投資人不必搭上「雲霄飛車」，心情跟著七上八下；以提高效率來看，策略多元配置的報酬�風險比率優於純股、純債等配置，靈活搭配股票、債券、商品、REITs、流動性工具，有攻守兼備的效果。 ---------------下一則--------------- 亞高收債體質佳 收益亮眼2017-04-14 01:45:00 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 瑞銀資產管理亞太區固定收益主管貝斯高（Hayden Briscoe）指出，在全球高收益-->債券中，美國高收債的收益率高，歐洲高收債的體質佳，亞洲高收債則兼具品質及收益。 貝斯高表示，即使升息，投資人對於收益的需求仍大。以目前全球的政治、貨幣政策、財政政策、通貨膨脹等因素來判斷，雖然信用債不再便宜，但仍有基本面支撐。 例如，企業獲利強勁成長，最終會改善企業的基本面，並進而延展信用循環周期。貝斯高說，雖然美國利率將持續攀升，但高收益債券對於利率的敏感度較低。 貝斯高認為，各區域的高收益債券都各有特色。以美國高收益債券來說，就受惠於企業減稅政策與法規鬆綁。而且，美國高收益債券的最差收益率有5%，優於其他地區。 美國高收益債券目前的信用利差為400個基本點（1個基本點是0.01個百分點），貝斯高認為很有吸引力。另外，美國高收益債券發行公司的現金占總債務比高，淨槓桿下滑，債券到期日也延後，近期沒有到期風險。 至於歐洲高收債，不論是現金占總債務比或淨槓桿數字，都優於美高收債。而且，能源占美高收債指數的比重高達15%，占歐高收債指數比重卻不到5%，歐債在商品產業的曝險比重較低。不過，歐洲高收益債券的最差收益率只有3%，不及美國高收益債券，也不及亞洲高收益債券的接近5%。 亞洲高收債除了收益率不錯以外，體質也很好。貝斯高說，亞洲企業喜歡發放現金股利，因此現金占總債務比高達40%，大於歐洲高收債的20%，更大於美國高收債的10%。另外，亞洲高收益債市發債量已創新高達2,000億美元，且持續穩定增加。亞債存續期也只有3年，低於歐債的3.9年，美債的4.1年，因此對於利率的敏感度最低。 就產業來說，貝斯高看好歐美的金融債、以中國為主的亞洲房地產債、亞洲的消費及工業債，但減碼美國的零售債，也小幅減碼能源債。 ---------------下一則--------------- 看好農金商機 華頓推國內首檔黃豆ETF 2017年04月14日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 隨著連結黃金、原油商品的期貨ETF相繼問世，開始有投信引進黃豆ETF。華頓投信本月推出國內首檔黃豆ETF「華頓標普高盛黃豆ER指數股票型期貨信託基金」，華頓投信指出，為追蹤標普高盛黃豆ER指數，指數採取完全複製法，反映芝加哥期貨交易所的黃豆期貨完全報酬。 華頓S&P黃豆ETF經理人鄭凱允分析，美國是傳統農業大國，所生產的黃豆有接近一半作為出口用途，但川普上任後的施政方針紊亂無章（民調直落可反應當前的施政不力），和大國相處的原給世人講利大於互惠的負面印象，這對於其他糧食進口國來說（特別是中國），提供了不同的思考方向。 另一方面對於其他如巴西、阿根廷、烏克蘭等糧食大國來說，無疑是絕佳的發展機遇。根據過往市場經驗，當一項商品的供應關係出現大幅變化，該商品價格漲多跌少。此外，國際黃豆行情歷經3年跌勢及低檔整理，目前黃豆期貨價格正處於10年相對低檔位置，後勢表現具成長空間。 不過，元大全球農業商機基金經理人魏伯宇表示，由於時序進入北半球主要農作物的生長期，儘管黃豆供應可能持續創高，但今年度來自食品和飼料的需求仍然強勁，在供需拉扯之下，今年對於黃豆價格應維持中性看待，投資人反而在穀物價格回落之際，可擇點布局相關投資標的。 安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，由於近年來聖嬰和反聖嬰的影響皆不顯著，全球農作連續4年豐收，在供給大於需求的情況下，使得穀物價格低檔區間整理，較有利於農金下游產業。長期而言，投資於農金相關產業（股票）勝過於投資於穀物（商品期貨），目前鎖定農金萌芽、成長、茁壯和收成四大價值鏈。
摩根教戰 Q2股優於債2017-04-13 00:16:23 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 摩根Q2投資趨勢及建議 http://ppt.cc/2ivyE 摩根亞洲首席市場策略師許長泰昨（12）日來台表示，全球經濟穩定增長，第2季「股優於債」主軸不變。 但美股面臨評價過高與川普隱憂兩大風險，分散布局最好轉向歐股與新興市場，債券部位也應增持新興債。 許長泰昨在摩根第2季投資展望形容，投資好比馬拉松，經濟基本面就像跑者，企業盈餘增長、良好經濟政策預期，是參加馬拉松追求的目標，由於今年以來全球股債齊漲，主要國家經濟數據也平穩，特別是美國核心通膨靠攏2%目標，稱得上是跑者健康而且目標明朗，為風險資產帶來支撐，股票可望優於債券。 不過，跑者必須留意跑道開始轉陡，除了不可預期的政治經濟風險，許長泰表示，領頭羊美股正浮現兩個隱憂，第一是市場預期標普500指數企業盈餘年增9%，股市本益比與本淨比卻高太多。 其次川普原先宣示的財政改革還未出爐，優先提出的醫療法案已受阻，財政刺激方案預估8月討論，實際進度可能更晚。 針對聯準會升息，部分機構預期最多升四次，但摩根團隊認為，期間或因市場波動，或因黑天鵝竄出而中斷一次，因此預期升三次，至於收縮資產負債表，現階段應是聯準會測試市場反應，預期會採波動最小的方式。 許長泰說，今年股市還沒有像樣的調整，位階較高的美股承擔較大風險，相較下，歐洲與新興市場通膨雖回溫的慢，經濟與企業盈餘增長力道其實不弱，且歐股十年來表現一直落後全球股市，近期差距仍未縮窄，新興市場評價稍高的亞洲，位階對比過去10-15年也還有落差。 債券非投資主角，不過在投資組合仍是重要保護傘，許長泰表示，因應政經風險，債券配置除美國高收債，今年美元走勢溫和、新興市場體質改善，也應增持新興債，能承擔更大風險的投資人，可考慮匯差空間更大的新興本地債。 ---------------下一則--------------- 摩根：經濟復甦 股優於債2017-04-13 07:47:41 聯合報 記者沈婉玉�台北報導 全球經濟動能強勁復甦，摩根亞洲首席市場策略師許長泰昨天表示，全球經濟增長健康有利於風險性資產，且股優於債，看好歐洲和新興市場表現機會，特別是亞太、東協和俄羅斯後市。 許長泰建議，可從周期性板塊尋找高股息機會，美國高收益債這類能提供高殖利率債券依舊是投資人控制風險必須資產。不過，第二季政治風險仍高，建議以多重資產策略為核心配置資產，穩健參與市場。 「若投資是場馬拉松，經濟基本面就是跑者，」許長泰說，盈利增長與良好經濟政策是馬拉松追求的目標，面對今年以來全球股債齊漲的好光景，現階段可說是跑者健康且目標明朗，為風險性資產提供強勁的支撐，是股票表現可望持續優於債券。 不過，許長泰提醒，跑者仍須留意前方的跑道開始變陡峭：美國利率政策就是政治事件與風險，投資人若能將資產多元配置，留意更具補漲潛力的美國以外的投資機會，將有機會創造更好的報酬。 許長泰指出，美國今年仍有二至三次升息，加上地緣政治持續升溫，第二季市場波動不小，建議布局兼具股債和另類資產的多重資產基金，穩健參與資產增值機會。 他認為，相對於美股估值偏貴，回檔風險高，歐洲和俄羅斯、亞洲和東協等新興市場經濟動能增溫，兼具估值相對便宜，落後補漲行情可期。而商品市場也進入第二季需求旺季，預料將有所表現。 ---------------下一則--------------- Q2股續優於債 歐洲、新興市場可期2017年04月13日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 摩根Q2投資趨勢和建議資產 http://ppt.cc/jZfxe 今年已進入第二季，全球經濟持續穩定復甦，投信法人大多延續首季「股優於債」的看法，建議投資人留意美國市場以外的投資機會，尤其是歐洲和新興市場；但由於地緣政治等不確定因素增多，建議仍要有債券部位來控制風險，或以多重資產因應市場波動風險。 摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）昨（12）日訪台時表示，全球經濟增長健康有利於風險性資產，且股優於債，看好歐洲和新興市場表現機會，特別是亞太、東協和俄羅斯後市，並建議可從周期性板塊尋找高股息機會，而美國高收益債這類能提供高殖利率債券依舊是投資人控制風險必須資產；唯有鑑於第二季政治風險仍高，建議以多重資產策略為核心配置資產，穩健參與市場。 在市場別方面，許長泰（Tai Hui）分析，美股估值偏貴，回檔風險高。美國以外的區域景氣成長動能正在加速，股價表現卻仍相較落後，如經濟表現突出，且股價尚未反應的歐股；此外，受到俄羅斯及巴西景氣成長動能改善所驅動，加上中國大陸基本面持穩，整體新興市場的景氣動能優於原先預期：特別是受惠美元持穩、盈利加溫且估值仍偏低檔的亞股，將更具增長與補漲潛力。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，以代表全球景氣的花旗全球經濟驚奇指標來看，顯示景氣好轉的趨勢底定。全球景氣可望在美國帶動下逐步好轉，增持股票資產可以作為第二季資產布局的主要方向。 歐陽渭棠認為，成熟市場和新興市場的經濟成長皆加速，景氣行情接棒資金行情的態勢不變，因此加碼能受惠景氣提升的股票資產。寬鬆貨幣政策的力道則繼續減弱，加上美國第二季升息一碼，美國公債殖利率上升機率較大，但受到美德公債利差的牽制，美國公債殖利率上升的空間有限，因此對債券資產保持中立。 統一亞太基金經理人黃柏章表示，亞洲多數國家今年基本面持續轉佳，推升企業獲利增長，為股市續航帶來動能，相對看好經濟明顯改善的日本、印度、新加坡；而經濟同樣轉好的印尼股市在創新高後，短線估值偏高，與經濟浮現轉機的泰國都是可伺機布局的市場。 ---------------下一則--------------- 美國經濟升溫 新興市場續航力高2017-04-12 14:05:10 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 美國經濟加速增溫、新興市場持續增強，全球經濟向上趨勢確立。展望第2季，法人表示，伴隨著全球經濟展望正向，企業獲利展望也轉趨樂觀，在基本面支撐下，股市多頭將更為紮實，其中新興市場將是續航力最高的市場，值得多加著墨。 歷史經驗顯示，美國聯準會（Fed）)升息期間，新興市場股市反而優於成熟市場股市。凱基投信國際投資管理部協理陳沅易指出，溫和通膨將有利於經濟發展，隨著通膨走揚，原物料與大宗商品價格上漲，第2季新興市場仍將是最受惠的區域。 陳沅易指出，今年來資金開始回流新興市場，但目前全球股票型基金在新興市場的配置比重仍低，隨著新興市場股市持續上揚，將迫使全球股票型基金持續增加新興市場配置，有利進一步推升股市。目前新興市場股票評價仍偏低，其中看好香港、俄羅斯、印度、中國大陸及台灣。 成熟市場則可多留意歐洲股市。主要是歐元區景氣溫和增長，企業獲利展望樂觀，每股純益（EPS）成長率不輸美國，加上歐股擁有較高股利率及評價相對低的優勢，上漲潛力可望優於美股，若遇到歐洲政治風險導致市場下修，將是進場的絕佳買點。 至於美股，陳沅易表示，市場擔憂川普政策推行恐將面臨不少阻礙，加上美股評價已偏高，第2季恐面臨回檔整理，不過美國經濟處於明顯上升軌道中，企業盈餘展望樂觀，未來川普稅制改革與產業鬆綁仍有機會落實，選股上相對看好金融、科技及醫療生技產業。 債市部分則建議聚焦新興亞債。 ---------------下一則--------------- 避險…適度布局公債2017-04-13 00:16:21 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數（VIX），在去年11月美國總統大選後首度站上15點大關。無獨有偶，有「黑天鵝指數」之稱的芝加哥選擇權交易所偏斜指數（CBOE SKEW Index），3月17日跳漲至153.34點，創歷史收盤新高，清明連假後，又有再起之勢。 法人分析，儘管股市動能未歇，從朝鮮半島到美俄之間，對立情勢升溫，建議投資人應納入公債、黃金等防禦性資產，降低風險。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，目前VIX仍遠低於歷史平均值20點，顯示市場觀望氣氛濃厚，投資人仍可採取「股多於債」的操作策略，但債券部位不妨以短天期公債為主，降低波動風險。 ---------------下一則--------------- 聖嬰現象 今年恐重現2017年04月13日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 澳洲氣象局周二指出，氣候模型顯示東太平洋水溫又見異常升高，甫於去年結束的聖嬰現象（El Nino），恐怕在今年內或明年初再度來襲，對才要從2015∼16史上最強聖嬰肆虐中復元的東南亞國家來說，無異是噩耗。 《華爾街日報》報導，今年之初，全球氣象預報專家普遍預期今年的天氣型態屬中性。但澳洲氣象局套用各種氣候模型後發現，聖嬰現象有在今年或明年初捲土重來之勢，依據是東太平洋海面溫度，已較正常值高出攝氏1度。 美國和日本政府的預測專家也認為，發生聖嬰現象的風險升高，機率起碼有50％。美國氣候預報中心（Climate Prediction Center）訂於周四發布預測更新報告。 聖嬰現象再度於今年成形的可能性大增之下，分析師上修今年農作物的風險預測，尤其是亞洲及非洲地區的作物，例如羅布斯塔咖啡、糖、可可、棕櫚油等。 法國興業銀行（Societe Generale）近日報告指出，聖嬰現象究竟何時成形的相關資訊日益重要，因為此氣候型態一旦發生，恐使農產品的供需狀況吃緊，特別是軟性商品。 不過聖嬰現象會造成多嚴重的衝擊，目前為止還是無法預測。澳洲氣象局表示，1990年以來該局觀察過的27次聖嬰現象中，僅18次給澳洲帶來大面積乾旱。該局亦提醒，用來預測天氣現象的模型準確度變低。 ---------------下一則--------------- 法大選 脫歐勢力看漲 市場恐慌2017年04月13日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 法國極左派總統候選人梅朗雄（Jean-Luc Melenchon）以黑馬姿態在本周民調支持度急升，他的異軍突起除了再度為法國選情投下新變數，也讓本周金融市場陷入動盪不安。 法國總統第一輪投票將在23日舉行，根據民調機構Ifop公布的最新調查顯示，1個月前支持度排名第5的梅朗雄以19％支持率，不僅首度超越保守派費雍（Francois Fillon），更逼近排名前兩大的瑪琳雷朋（Marine Le Pen）與馬克宏（Emmanuel Macron）。後兩者支持度分別為24％與23％。 法國巴黎投資公司在研究報告中指出，梅朗雄意外崛起，反映疑歐主義在歐洲盛行的程度超出許多人預期。雷朋與梅朗雄的人氣高漲也令市場坐立不安。 這兩人都反對自由貿易、對歐盟與歐元抱持懷疑態度，並主張法國是否續留歐盟應交付公民進行決定。外界認為一旦法國選擇脫歐，其對市場造成的震盪恐怕更高出去年的英國脫歐，因為法國被視為整合歐元區與歐盟的關鍵成員國。 在數周前，多數投資人並不認為梅朗雄是重大威脅，當時極右派候選人雷朋與中間派的馬克宏被看好將在本月23日的首輪投票拿下最多票數，並將進入在5月舉行的第2輪投票。至於馬克宏預料可望順利當選下任總統。 不過梅朗雄最近在民調中快速崛起，已經讓市場不敢輕忽他的存在。若梅朗雄與雷朋雙雙進入第2輪投票，恐對歐洲政經帶來重大衝擊。 新黑馬竄起，讓法國選情再度生變，也大幅加深市場恐慌情緒。法國與德國10年期政府公債殖利率利差在周二擴大至75個基點，創7周新高，周三兩者利差略為縮減至73.7個基點。 另外歐元受法國選情不確定影響，周二兌美元也一度貶至1.0579美元的1個月低點。 ---------------下一則--------------- 投資專家警告 歐盟最大風險 是義大利2017年04月13日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導 隨著法國總統大選的逼近，市場又開始聚焦歐盟的前景，但投資專家警告，歐盟最大的風險可能不是法國，而是歐盟第3大經濟體義大利。 法國總統大選4月23日登場，投資人又開始擔憂反歐盟候選人可能當選，導致本周法債與法股再度遭逢新一波賣壓襲擊大跌，但周二比較令市場感到意外的是，義大利債市的跌勢居然與法債一樣慘烈。 投資人拋售義大利公債的原因有好幾個，包括經濟成長低迷、銀行體系背負一大堆壞帳與國債水位過高。原本義大利債市的最大支撐主力歐洲央行(ECB)，可能明年就會縮減購債規模，為義債再添一大利空。 因此，許多投資專家認為，法國總統大選萬一是由極右派的雷朋（Marine Le Pen）出線，金融市場災情最為慘重的恐怕會是義大利。 首域投資固定收益與多元資產部門投資長葛瑞菲（Paul Griffiths）表示：「若是雷朋出線，我認為在市場擔心歐盟解體下，義大利債市殖利率將狂飆，與其他國家債市的利差將快速拉大。」葛瑞菲目前的操作策略是壓低歐元資產的配置比重，同時不買義大利銀行股。 義大利10年期公債殖利率目前較德國同天期債券殖利率高出逾2個百分點，利差創3年多來新高，之前義大利10年公債殖利率一直比西班牙公債低，但周一時反而較西債高出0.64個百分點。 安本資產管理公司（Aberdeen）資深基金經理人亞甸（James Athey）指出：「義大利是歐盟體系中弱勢的環點，不但政治陷入僵局，長久以來還有諸多的經濟問題。」 根據歐盟執委會的預測，義大利今年經濟成長率約在0.9％左右，在所有歐盟成員國中墊底。而義大利的國債GDP（國內生產毛額）占比估計高達133.3％，在所有歐盟中僅比希臘低。 ---------------下一則--------------- 英實質薪資成長率 3年新低2017年04月13日 04:10 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 英國薪資與通膨成長 http://ppt.cc/hpFNF 英國去年12月至2月的實質薪資成長率降至3年新低水準，凸顯竄升至逾3年高點的通膨率開始侵蝕民眾的生活水準。 據英國統計局（ONS）周三公布，去年12月至2月扣除通膨後的實質平均周薪（不計獎金），僅較去年同期微幅增加0.1％，創下2014年中以來最小增幅。 在此同時，由於英鎊貶值和食品價格上漲，英國2月消費者物價指數（CPI）年增2.3％，寫下2013年9月以來最大升幅，並超越英國央行2％的目標。英國央行預估，通膨率可能在未來12個月升破3％。 報告顯示，英國去年12月至2月未經通膨調整的名目平均周薪（不計獎金）年增2.2％，此為英國去年6月舉行脫歐公投以來最差表現。 統計局指出，去年12月至2月英國的失業率維持在4.7％的12年低點，同期就業率攀升至74.6％的紀錄高點。 最新報告顯示，即便英國勞動市場維持穩健，就業率和職缺數量皆攀升至紀錄高點，但實質薪資僅微幅增加。英國經濟成長高度倚重內需，薪資成長腳步遲緩可能拖累經濟成長。 經濟學家預期，英國生活費用攀升，加上薪資成長牛步，皆可能衝擊維繫脫歐公投後經濟成長的重要推手－消費者支出。 ING分析師史密斯（James Smith）表示，雖然勞動市場維持穩健成長，但最新報告對消費者而言並不是好消息，因為今年稍晚通膨率可能站上3％。 匯豐分析師馬丁斯亦表示，雖然英國的失業率已逼近英國央行4.5％的自然失業率，但沒有跡象顯示薪資可望因此增加。不過凱投宏觀分析師霍林斯沃斯（Paul Hollingsworth）認為，英國失業率逐步下降應能推升薪資成長。 ---------------下一則--------------- 川普政策 美小型股受惠2017-04-12 14:05:14 聯合晚報 記者張瀞文�台北報導 美盛銳思美國小型公司機會基金經理人韓區（Bill Hench）指出，美國小型股今年將受惠於景氣復甦與川普政策，尤其看好科技及工業股。 韓區說，小型股有八成的獲利來自於美國內需市場，微型股的比重就更高。美國製造業訂單持續增加，經濟可望穩健復甦，小型及微型股最能受惠。小型股本益比較不受升息影響，而是與獲利息息相關。彭博資訊預估，羅素2000指數的每股獲利將大幅躍升，從去年的不到30美元大增到今年的50美元。 另外，川普政策也將嘉惠中小型股。韓區表示，川普的健保法案失利後，會更強力推動減稅案。不論稅率減幅如何，都有助於企業獲利成長。以美盛銳思美國小型公司機會基金來說，布局的川普概念股包括資訊科技、基礎建設、消費、航太國防及能源股等。 ---------------下一則--------------- 基本面優於成熟市場 巴西、印度吸金力十足2017年04月13日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 根據路透全球主要券商分析師最新的調查結果顯示，新興股市看好度優於成熟股市，其中以巴西、印度、俄羅斯到年底指數成長空間預估最大，受惠成熟國家經濟持穩向上，多數新興國家出口表現不俗，基本面改善下，吸引資金流入，帶動新興股市表現，相對看好印度和巴西股市。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，巴西2月通膨年增率降至4.76％的6年半新低，市場預期今年底將再降至4.2％，創造降息空間，進而有助景氣增長，減輕公司利息負擔並提升獲利，為股市注入成長動能；印度經濟前景佳，通膨數據和匯率相對穩定下，有助景氣持續向上，地方選舉由執政黨獲勝，利於推動改革政策，也提供股市中長期值得期待。 富蘭克林坦伯頓新興國家基金經理人伽坦．賽加爾指出，這波新興國家經濟重啟動能，主要由拉美與新興歐洲領軍，但新興亞洲經濟表現穩定，企業獲利動能明顯獲得上修，加上新興股市本益比也相對成熟股市折價20％評價面優勢，投資價值明顯受全球資金關注。新興市場具高營運槓桿特性，且產出仍有缺口，當全球通膨與經濟回升的同時，新興市場可望受益最大。宏利投信認為，今年新興市場中的亞洲，預料將有更佳投資機會，企業盈餘未來幾年受惠經濟環境改善、財政與貨幣政策支持，獲利可望上修。相對看好北亞的大陸、韓國、台灣，及國內消費與政策驅動的東南亞經濟體。 日盛高科技基金經理人施生元強調，近期在美、歐股相對震盪下，新興亞洲表現平穩，但全球景氣位置處於安定的上揚階段，資金寬鬆已到高原期，貨幣政策效益持續遞減，可望激勵資金續入新興股市；觀察股市現階段成長股為主要投資主軸，科技業受惠景氣復甦，後續標的建議以競爭力及成長併重為首選。 ---------------下一則--------------- OPEC減產 沙國要再延半年2017年04月13日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 國際油價近期持續走高，除了美國原油庫存低於外界預期，和石油輸出國家組織（OPEC）3月減產幅度上升外，知情人士透露沙烏地阿拉伯已在OPEC內部表態要延長減產期限6個月，市場看好能支撐油價。 倫敦布蘭特原油6月期貨價周三盤中上漲0.4％，每桶報56.47美元；若漲勢維持至收盤，即連續7個交易日收紅。紐約西德州6月期油上漲0.3％，報53.95美元。 華爾街日報引述知情人士的消息報導，OPEC在5月開會討論是否延長減產之前，沙國率先釋出強烈的主導訊號，表明要把減產期限從6月底延長至年底的態度。 儘管如此，外界認為俄羅斯的態度才是關鍵。因為沒有俄國配合，OPEC的減產就難以達成目標。知情人士透露，俄國正諮詢其國內石油業，以了解延長減產期是否能有效支撐油價。 OPEC去年11月底宣布，與俄國等非OPEC產油國合作每天共減產約180萬桶原油後，已激勵油價迄今上漲約20％。 OPEC官員表示，油價上升至約56美元就有點漲不動，跟減產後的全球石油庫存量下降速度未如預期有關，加上美國油商趁油價回升而增產，都給油價漲勢構成壓力。 OPEC秘書長巴金多（Mohammed Barkindo）表示6月底後要延長的減產量，會視乎全球原油庫存量而定。目前全球庫存量自去年11月底宣布減產後，雖然已減少約2,000萬桶，來到約2.6億桶，但仍高於OPEC預估水準。 他認為美國頁岩油增產，只是全球庫存量下降速度不如預期的原因之一，更重要原因是需求減少。像美國多家煉油廠在1月和2月停工，讓每天減少約100萬桶原油需求。 另外，市場認為目前朝鮮半島局勢，和美軍空襲敘利亞等地緣政治緊張，都給油價帶來支撐力量。 ---------------下一則--------------- 黃金價揚 不急著進場2017-04-13 00:16:37 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 受美國上周攻擊敘利亞影響，市場避險需求提升，金價再向上攀升，逼近年線，昨日成交價再升至每盎司1,274美元左右。 不過現在購入黃金，適合嗎？專家建議可再觀察一陣子，建議在每盎司1,200美元左右買入。 雖然現階段全球資金仍處於寬鬆狀態，但美國聯準會（Fed）已開啟升息循環，若沒有通膨疑慮與金融危機的狀況下，並不利金價上漲。但金價長期仍要看大環境需求，因黃金具避險功能，當金融市場出現高度不確定性，如雷曼兄弟危機時，黃金的需求與金價便會大幅提升， 例如上周五的美國攻擊敘利亞，並使金價大幅飆升。 而台新投顧協理呂仁傑表示，美元價格與金價呈反向，因此當市場預期美國聯準會（Fed）將升息時，金價便會向下，但聯準會升息，也代表景氣復甦，在通膨預期提高的狀況下，又形成支撐金價的力道，且目前黃金的供給與需求已平衡，長期來看，黃金仍有穩定的需求。 呂仁傑並表示，當市場不穩定時，投資人會轉而擁抱黃金，今年市場仍有許多變數，包含北韓問題、法國4月下旬總統大選、中美貿易談判等，都可能令市場出現黑天鵝，另外美國總統川普的狂人性格，常出乎意料的言行，更足以形成市場一大變數。 雖然今年金價有機會站上每盎司1,300美元，但目前已達每盎司1,274美元左右價位，已超過1,260年線，短線看來仍偏高，建議可在接近每盎司1,200美元左右買入。 呂仁傑表示，根據歷史經驗，每當市場預期聯準會（Fed）將升息時，國際美元走揚，金價便下跌，但待升息消息宣布後，金價又會出現反彈，而今年聯準會還有兩次的升息機會，建議投資人可在6、9、12月時觀察，若屆時升息機率提升，金價可能出現適合的買入點。 ---------------下一則--------------- 投資占比 10%以內為宜2017-04-13 09:03:08 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 黃金屬於避險性資產，購買黃金者，主要分兩個族群，一為各國政府購買黃金增加黃金儲備，二為民間需求，雖然相較之下，後者需求量不大，但市場仍有特定偏好購買黃金的投資族群。 黃金屬於實體資產，以一般投資人而言大概分為兩種類型，一類為長期配置，逢低便買入，作為長期抗通膨的投資工具；另一類則傾向波段操作，金價接近每盎司1,200美元左右時買進，待金價回升至年線-每盎司1,260美元左右時賣出，賺取5%左右獲利，幾次操作下來也有一筆可觀獲利。 原則上建議黃金可占整體投資比重的5%至10%以內，不宜過高，投資黃金主要又分為五種方式：實體黃金、黃金存摺、黃金股票型基金、期貨與黃金期貨ETF。 前兩者相對單純，波段也較小，實體黃金無保管成本，變賣也方便，但缺點在於有保管上遭竊的風險，買賣價差5~10%較高；黃金存摺無須手續費，買賣價差約1.2%，轉賣時須課所得稅，最大優勢在於保管風險遠低於實體黃金。 另外，投資人也可選擇黃金相關的投資金融商品，如黃金股票型基金、期貨或黃金期貨ETF，前者雖須負擔管理費，但兼具股票題材，享配股配息優勢；期貨槓桿倍數高，短時間即可有高獲利，但風險也較高，不適合散戶；另外黃金期貨ETF，買賣較為方便，相對於黃金期貨風險也較低。 ---------------下一則--------------- 第2季商品行情增溫 能源、基本金屬 有機可趁2017年04月13日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 新興市場股票基金績效 http://ppt.cc/U8Cx9 美國對敘利亞發動軍事攻擊，引爆油金上演大反攻，投信法人表示，商品市除了有市場事件加持外，供需面及技術面也顯示，現在正是進場加碼天然資源的好時機，唯各板塊報酬輪動迅速，建議看好商品後市投資人，分散投資能源和基本金屬等板塊，充分參與商品的投資機會。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）表示，第二季向來是傳統用油旺季，除了煉油廠結束例行歲修復工，受惠於交通、旅遊需求大增，原油需求往往也跟著三級跳，原油庫存去化速度加快，儘管日前礦產及原油庫存增加一度引發能源價格拉回，但在看多未來原油需求下，油價走勢可望逐漸趨穩。 除了油價後市有撐，第二季同樣也是基本金屬的需求旺季，葛瑞森（Neil Gregson）說明，中國大陸占全球基本金屬需求近五成，而首季因適逢大陸傳統新年假期，造成商品需求相對放緩，然而隨需求於第二季及第三季反彈，基本金屬庫存也跟著消弭。 根據過去十年數據顯示，銅、鋁、鋅等主要基本金屬第二季的需求量平均往往較首季增加2.5％∼11％不等。 儘管在供需面或技術面支撐之下，能源和基本金屬今年後市可期，不過，統計過去十年商品市場各板塊單季報酬輪動現象明顯，各商品板塊漲升機會平均，加上各板塊相關係數相較過去幾年有下降態勢，故建議投資人最好不要重押單一市場，若看好能源和基本金屬走升契機，可採多元分散地布局天然資源基金，才能更全面且穩健地參與商品行情。 保德信全球資源基金經理人楊博翔指出，低利環境下，股利率較高的能源類股有望吸引投資者目光，目前非美國家原油庫存已漸下降，但美國庫存增加幅度趨緩；由於煉油廠歲修高峰即將告一段落，加上成品油庫存滑落速度高於預期，因此季節性煉油廠原油需求將增加，由此觀之，油價下跌的主要因素可望在本季逐漸消散。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，全球總經趨勢逐漸增溫，全球IP更是加速成長，受到成熟市場的景氣帶動，加上大陸經濟的穩定成長，看好第二季的商品展望。他建議投資人可以多元配置的天然資源基金操作，以掌握各商品輪動的投資機會。 ---------------下一則--------------- 物聯網基金 績效「正」2017-04-12 14:05:13 聯合晚報 記者徐念慈�台北報導 物聯網概念股基金概況 http://ppt.cc/b0QBV 科技型基金林立，法人企圖找出有別於過往主流科技型基金外的新題材，從2015年底至今共有五檔物聯網相關應用基金，目前在看對產業趨勢下，基金成立至今績效均為正。 有別於過去的科技型基金，這類基金環繞在物聯網概念，物聯網廣義概念強調透過聯網、雲端化、自動化能提升生產效能，聚焦如：物聯網、機器人等未來產業趨勢，希望為投資人找到有別於市場主流權值股，選股放在具備成長型與價值得個股。 華南永昌物聯網精選基金經理人俞瑞華表示，傳統科技類股並未包含機械、雲端應用等這些物聯網概念股，目前選股持續看好物聯網感知層與網路層裝置與系統製造商。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，投資首重「趨勢」，當順趨而為，成功機會就會變大。以機器人產業為例，隨著全球工業4.0應用普及化，科技大廠競相投入開發機器人與自動化相關應用，未來二到三年，機器人產業的獲利與EBITDA年複合成長率可達10.4%與8.9%。 ---------------下一則--------------- 全球REITs基金 再點火2017-04-13 00:16:22 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 投信發行REITs基金績效 http://ppt.cc/Phj37 3月中自聯準會符合市場預期升息1碼，且聯準會對於經濟和升息路徑未有改變下，對於REITs而言可說是利空出盡，近一月富時全球不動產指數上漲4.8%，重回50日、100日以及200日均線之上。 主要區域中，以美國、歐洲和澳洲REITs表現最強，指數分別上漲5.4%、7.7%以及5.6%，香港及新加坡則上漲4.5%和3.9%。 投信業者指出，在聯準會升息利空因素淡化之下，各地REITs將回歸基本面行情，現階段美國、日本、德國、新加坡等房市數據皆持續改善，後市應有不錯表現，建議投資人不妨以全球型REITs基金來介入，一舉掌握不同市場的上漲契機。 群益投信表示，從地產景氣循環角度來看，許多區域和產業正處復甦軌道上，加上市場消化全球債券利率彈升的波動逐漸減小，有利REITs後市表現，不過在市場資金輪動快速以及各國景氣階段不見得一致的情況下，建議看好REITs的投資人，不妨以全球布局因應。 群益全球地產入息基金經理人應迦得表示，以區域別來看，美國、歐洲、英國和新加坡等REITs表現皆可持續關注，美國方面可留意出租住宅、倉儲、零售等表現抗跌的REITs次產業；歐洲與英國方面，近一月REITs指數有明顯反彈，主要是因為評價位置低，加上資產價格已經長時間整理，後市表現可持續關注。 ---------------下一則--------------- 新興債 可長抱2017-04-13 00:16:16 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 今年新興市場資金流向 http://ppt.cc/MJ5cN 今年以來，新興市場債券指數表現不俗，JPMorgan新興市場債券指數漲幅逾4.2%。展望第2季，NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）認為，新興市場債券值得市場持續關注，並納入核心標的長期布局。 盧馬克分析，新興債券市場具有規模龐大且多元分散、基本面佳、殖利率高及貨幣評價合理等特色，是一個持續成長的資產類別，目前總發行量達15兆美元，市場規模龐大，參考指標也涵蓋3兆美元，公司債及當地貨幣債券規模皆穩健成長；因市場龐大，相關市場研究資料不足，因此長期專業研究團隊，有創造主動超額報酬的機會。 而新興經濟體自去年中開始自谷底反彈，在經濟數據表現良好，多數國家債券信用狀況亦相對正向。 盧馬克認為，由於全球低利率環境存在，商品價格相對穩定、新興債基本面表現穩定，而其中各新興國家的政策改革及政府變革將扮演十分關鍵的角色。 盧馬克亦指出，相對於成熟國家債券，新興市場債券具備殖利率優勢。 目前全球成熟市場負利率公債總市值（含非指數成分債券）達8.2兆美元，而新興市場公司債、新興市場強勢貨幣主權債殖利率落在約4.5%至5.5%間，邊境市場債券殖利率更高達約6.5%以上，都極具投資吸引力，也成國際資金追捧的標的之一。 另根據JPMorgan每周資金報告，今年以來截至4月6日為止，新興市場債市吸引資金流入高達258億美元，而新興強勢貨幣債券累積流入169億美元，新興當地貨幣債券也累積達90億美元的淨流入，且近期資金流量更為平衡；盧馬克認為，2017年新興市場債若資金流依然強勁，則殖利率有進一步收斂空間，可望支持新興債價格持續上揚。 盧馬克進一步分析，相較於其他的資產，目前國際專業機構投資人持有新興市場債券的比例依然比較低，未來仍然有加碼之空間。 整體而言，新興債市目前資金流向狀況良好、資金面不虞匱乏、同時發債需求十分健全，儘管仍有部分政策及原物料價格之風險，但對新興債市後市可保持審慎樂觀，建議投資人不妨將新興市場債券納入核心資產，長期布局，掌握新興市場經濟復甦的新機會。 ---------------下一則--------------- 新興債具優勢 納入核心長期布局2017年04月13日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 NN(L)新興市場債基金與同類平均績效比較 https://goo.gl/NnvezR 今年來新興市場資金流向 http://ppt.cc/cv3x3 今年以來新興市場債券指數表現不俗，JPMorgan新興市場債券指數漲幅逾4.22％，展望第二季，NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）認為，新興市場債券具包括：規模龐大且多元分散、基本面佳、殖利率高及貨幣評價合理等特色，值得市場持續關注，並納入核心標的長期布局。 盧馬克分析，新興債券市場是一個持續成長的資產類別，目前總發行量達15兆美元，市場規模龐大，參考指標也涵蓋3兆美元，公司債及當地貨幣債券規模皆穩健成長；因市場龐大，相關市場研究資料不足，故長期專業研究團隊，有創造主動超額報酬的機會。此波最大亮點在新興市場基本面轉佳，新興經濟體自去年中開始自谷底反彈，經濟數據良好，多數國家債券信用狀況亦相對好。盧馬克認為，由於全球低利率環境存在，商品價格相對穩定、新興債基本面表現穩定，而其中各新興國家的政策改革及政府變革將扮演十分關鍵之角色。 盧馬克亦指出，相對成熟國家債券，新興市場債券具殖利率優勢。目前全球成熟市場負利率公債總市值（含非指數成分債券）達8.2兆美元，而新興市場公司債、新興市場強勢貨幣主權債殖利率約在4.5％至5.5％間，邊境市場債券殖利率更高達逾6.5％，極具投資吸引力，也成國際資金追捧標的之一。根據JPMorgan每周資金報告，今年以來，截至2017年4月6日止，新興市場債市吸引資金流入高達258億美元，而新興強勢貨幣債券累積流入169億美元，新興當地貨幣債券也累積達90億美元的淨流入，且近期資金流量更為平衡；盧馬克認為，2017年新興市場債若資金流依然強勁，則殖利率有進一步收斂空間，可望支持新興債價格持續上揚。 盧馬克進一步分析，相較於其他資產，目前國際專業機構投資人持有新興市場債券的比例依然較低，未來仍有加碼之空間。整體而言，新興債市目前資金流向狀況良好、資金面不虞匱乏、同時發債需求十分健全，儘管仍有部分政策及原物料價格之風險，但對新興債市後市可保持審慎樂觀，建議投資人不妨將新興市場債券納入核心資產，長期布局，掌握新興市場經濟復甦的新機會。 ---------------下一則--------------- 美股震盪 美公債成避風港2017年04月13日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 道瓊指數、彭博巴克萊20年期（以上）美國公債指數漲跌幅 http://ppt.cc/1QxJL 近期美股波動加劇，終止年初以來的強勁走勢，據歷史走勢顯示，當股市波動加劇時，美國公債價格卻同步上漲，成為最佳避險工具，法人指出，近期募集的國泰美債ETF，正是把黑天鵝變成金雞母的絕佳標的，受惠市場風向轉變，僅募集3日即募得逾新台幣10億元，訂於今（13）日正式掛牌交易。 國泰投信指出，由於美國景氣穩健增長，預期聯準會今年還有機會再升息2至3次，亦即每季都有升息1碼的可能，而升息過程中，可能引發金融市場波動，不確定性增加，據過去經驗來看，升息將造成短線波動，對於債券價格也是有影響的，但短線價格波動並不影響長天期美國公債的收益率，美國公債反而因此受惠。 以彭博巴克萊20年期以上美國公債指數來看，因為具備信評佳、高流動性及與其他投資標的低相關等優點，當市場不確定性增加時，反而易漲難跌，成為資金停泊及中長線投資熱門投資標的，也是金融市場波動加劇時，把黑天鵝變成金雞母的好標的。 即將掛牌交易的國泰美債ETF傘型基金，追蹤標的指數為彭博巴克萊20年期以上美國公債指數，受投資人青睞。 國泰20年美債ETF基金經理人游日傑指出，美國公債與大部分股市、原物料商品走勢多呈負相關，當股市多頭時，配置國泰20年美債ETF（00687B），可以緩和投資組合波動，並且增加收益率。 當美債價格下跌至近期低檔區時，中長線資金則可逢低分批布局國泰20年美債正2ETF（00688L）增加收益。值得一提的是，如遇金融波動較大事件發生時，例如Fed加息速度過快造成債券價格波動，則可運用國泰20年美債反1ETF（00689R），進行利率風險的規避。 國泰美債ETF傘型基金也相當適合做為退休規畫的標的之一，因為與股票指數相比，美債擁有較高的年化報酬率及較低的年化波動率，長期下來可望創造較高的累積報酬率，是長期投資的熱門首選，成為許多不同年齡層之族群喜愛的投資標的。 ---------------下一則--------------- 紅酒指數連飆15月 美高收益沾光2017年04月13日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 紅酒指數和高收益債近2年績效 http://ppt.cc/Z1fiI 「紅酒指數」再飆升至304.3，不僅連15個月上揚，更再創下2011年11月來的逾5年新高。法人表示，由於紅酒指數和高收益債指數連動性高，高收益債縱有回檔，其多頭走勢仍未被改變。 摩根投信指出，紅酒指數向來被視為衡量景氣復甦的先行指標，紅酒指數從2016年至今，漲幅近3成，美國高收益債指數亦同步走高，漲幅超過2成，儘管近期美國高收益債於3月1日飆出571的歷史新高後，呈現高檔震盪，不過兩者正向連動，似乎預告美國高收益債後市可期。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）表示，全球經濟數據今年來持續傳出捷報，不論是歐美日澳等成熟市場，或是亞太地區的最新製造業PMI數據均改寫波段新高，反映出全球製造業動能加速擴張，全球經濟動能持續升溫，不但為美國企業添獲利動能，也有助於美國高收益債後市。 先鋒投顧表示，信評機構穆迪將美國高收益債今年第4季的違約率會從今年初的5.4％下降至3.3％，再加上企業獲利能力良好，美高收後市應有不錯表現。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克（Edward Perks）指出，全球經濟活動回升，加上對美國財政刺激政策樂觀期待，強化高收益債投資需求，趨動債信基本面的正向循環。 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，即使美國聯準會在3月升息，非但沒有對全球債市造成衝擊，高收益債市今年來仍維持上漲的趨勢，主要的原因在於美國景氣持續轉強為債市基本面提供了強勁支撐。由於高收益債長期以來與景氣有較強連動性，因此在經濟動能較強期間的表現多會優於政府公債與投資等級債。 瑞銀亞洲高收益債券基金經理人鍾君長指出，隨著Fed緩步升息方向明確，利率風險降溫，亞洲債市的收益率相對偏高，在此次升息下，美國10年期與2年期公債利率分別回落10.7基本點與7.7基本點，顯示市場較樂觀看待3月升息操作。 ---------------下一則--------------- 全高收 獲利豐2017年04月13日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 儲蓄型保險與全球高收益債累積報酬 http://ppt.cc/LI9m1 低利率環境讓壽險的類定存保單熱賣，以穩定收益的訴求，去年吸進約6千億元的保費，但與國人最愛的高收益債相比，過去10年，高收益債儘管經歷金融海嘯的衝擊，仍以57％累積報酬率勝過類定存保單26％的水準，加上投資基金的費用相對低，流動性相對高，提供偏愛利息收入投資人另一好選擇。 鉅亨網投顧表示，去年利變壽險熱賣5,806億元，占整個壽險新契約保費的64％，壽險公司收了保費後，主要以投資高評等債為主，因此在利率向上時，保險公司直接受益，利變型保單的報酬也跟著上漲；不過儘管美國步入升息循環，但台灣央行在聯準會過去兩次的升息中不動聲色，這意味台灣未來定存利率上升的速度恐怕不如預期。 鉅亨網投顧表示，保單計算公式相對複雜，宣告利率、預定利率、附加費用率等各相關名詞，常讓投資人暈頭轉向，但其實只要記住一個稱為內部報酬率（IRR），就知道投資人每年投資可獲得多少報酬率。 比較近期躉繳儲蓄險的內部報酬與定期存款利率的變化發現，前者比後者高約1％，用這樣的利率來做近10年躉繳型儲蓄險與國內全球高收益債基金的報酬率比較，發現從金融海嘯以來，經過大漲大跌的洗禮，高收益債券基金累積的報酬率仍有將近6成的水準。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，目前國內報酬最佳的兩張躉繳型儲蓄險若繳滿6年，IRR分別為2.04％及2％，但只要投資人在這6年中需要提前解約，單是第一年解約就分別要面臨10.7％及7.3％的虧損。 投信業者表示，今年受到需求上升的帶動，高收益債發行量大增，且根據EPFR數據顯示，截至今年第1季為止，全球高收益債基金出現連續4個月淨流入，吸金70億美元。高收益債發行的激增顯示對全球經濟樂觀的訊號，也意味企業獲利成長，顯示對經濟前景的樂觀，增添高收益債基金的投資吸引力。
海外基金Q1績效 印度、科技俏2017年04月12日 04:09 (工商時報)孫彬訓�台北報導 第一季投信發行海外股票基金績效前10強 http://ppt.cc/SFPXk 檢視第1季投信發行的332檔海外基金績效表現，印度、科技表現最為亮眼。群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度經濟已逐漸走出廢鈔所帶來的陰霾，受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁等利多加持之下，預估印度股市後市表現可期。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，科技類股除挾資金行情的威力，同時受惠景氣回暖、企業擴大資本支出、傳統工廠漸走向智慧工廠等基本面題材，吸引投資人青睞。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛表示，印度3月製造業採購經理人指數連三個月回升，來到52.5，顯示舊鈔換新政策對於經濟活動的影響逐漸鈍化，目前採取加碼金融及消費等內需產業，掌握印股多頭契機。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，看好亞洲中小型類股，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較為看好。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，印度製造業與服務業採購經理人指數先後回到50以上榮枯分水嶺，經濟數據回升，明顯走出廢鈔政策的衝擊，企業獲利明顯提升，市場等待4月中開始的財報季表現，以及近期將發表的銀行壞帳解決方案。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印度經濟指標改善，內需復甦趨勢鮮明，搭配印度總理莫迪重要政策推動，包括全民開戶、擴大公共投資與基礎建設計畫等，帶動資金持續聚焦改革預期的受惠股。 凱基亞洲護城河基金經理人劉大平指出，目前已公佈的印度企業財報中有6成符合或優於預期，顯示經濟重回增長軌道，而印度執政黨在五邦議會選舉中大獲全勝，此被視為選民對莫迪政府政策的肯定，有利未來施政推動，也吸引外資回流印度。 ---------------下一則--------------- 14檔海外股票基金 首季淨值創新高2017年04月12日 04:09 (工商時報)呂清郎�台北報導 14檔淨值創新高海外股票基金 http://ppt.cc/4kGkc 全球股市今年第1季漲多跌少，統計第1季37家投信，發行主動式海外股票基金共332檔，績效表現紅通通，其中14檔淨值創新高紀錄，表現最佳上漲22.69％，最差的也有5.11％，依所占檔數多少，分別為群益、統一、瀚亞、元大、永豐、國泰、華南永昌所發行，類別以單一國家的印度最亮眼。 瀚亞印度基金經理人林元平指出，印度近2年的企業獲利增長展望良好，刺激外資流入，MSCI新興市場指數更調升印度權重，顯示外資信心續強，進入第2季後新的財政年度，可望擺脫廢鈔政策影響，市場關注焦點為減稅政策利多後續發酵。 印度內需消費第2季應可明顯回升，林元平認為，整體新財政年度總預算案顯示，政府擴大對農村、基礎建設和消除貧窮等領域投資，加上總體經濟數據改善，企業獲利與盈餘成長已經從低點向上翻升，都將可望吸引外資續流入。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，現階段投資區域選擇，首選具題材、基本面佳的強勢市場，新興亞股中的印度即為值得關注的焦點；經濟高成長是印度股市上漲關鍵，近2年經濟都維持7％以上高成長，加上油價低趨勢不變，通膨疑慮下降，均有助於印度股市續衝高，特別是中小型股有獲利動能支撐股價潛力。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯指出，美國總統川普擴大基礎建設與國防支出，有助推升新興市場表現，其中新興亞洲股市漲勢僅是開端，在經濟成長強勁下，及亞洲企業獲利動能領先全球，還有評價面便宜的優勢。尤其是印度，執政黨人民黨於北方省議會選舉取得壓倒性勝利，總理莫迪政策改革進程可望獲得延續，印股慶祝行情正熾，印度股票基金受惠大漲勇冠新興市場。 ---------------下一則--------------- 拉加德預告 IMF將調高全球經濟預測2017年04月12日 04:09 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 國際貨幣基金（IMF）預定下周發布最新全球經濟展望報告，總裁拉加德（Christine Lagarde）透露，IMF對今明年全球經濟前景的看法，要比去年預測時樂觀，這意味IMF在下周出爐的報告，應會上修今明年全球經濟成長率預估。 拉加德周一在柏林與其他全球經濟組織領袖及德國總理梅克爾會面後指出：「我們現在看2017和2018年的全球經濟，確實比2016年預估時還樂觀，而且看好程度出乎我們原先預料。」 IMF訂於本月18日（下周二）發表一年二度的《世界經濟展望報告》（World Economic Outlook）。 但拉加德不忘補充提到：「全球經濟的短期展望雖正面，但可惜的是仍潛藏一些不利風險，我們擔心有過度自滿的危險。」 拉加德指出：「我在此點明IMF的兩大擔憂，一是全球生產力持續低迷，二是伴隨低生產力不斷擴大的貧富差距問題。」 至於美國總統川普上台執政後帶來的衝擊，德國總理梅克爾表示，她不認為IMF的任務有任何受到阻撓之虞。 此外IMF周一也預告，即將出爐的IMF《世界經濟展望報告》會點出一個問題，即占全球經濟產出與消費成長超過75％的新興暨開發中經濟體，恐面臨數十年來最不利的外部環境。 IMF研究發現，與全球經濟接軌後，新興經濟體受貿易條件、外部需求、外在金融環境的影響愈來愈顯著。 研究指出，新興暨開發中經濟體遭受外部環境成長疲弱的打擊，比起過去恐有過之而無不及，原因出在全球金融危機後經濟復甦緩慢，已開發經濟體的保護主義聲浪高漲，以及美國貨幣政策由鬆轉緊。 IMF周一發布的另一份研究報告顯示，全球前50大經濟體中，有29個的勞動所得占比下滑，而這29個經濟體的總產出，在2014年全球GDP就占了約三分之二。 ---------------下一則--------------- 葉倫：超寬鬆貨幣政策時代結束2017年04月12日 04:09 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）主席葉倫周一表示，超寬鬆貨幣政策時代即將告終，Fed的決策立場從過去的振興經濟，轉為維持目前的經濟擴張動能。葉倫同時對央行獨立性受到威脅提出警告，直指國會干預恐有害經濟發展。 葉倫周一在密西根大學的討論會發表演說指出，Fed過去致力讓因衰退千瘡百孔的經濟復原，而今政策重心轉到維持近幾年經濟復甦的成果，這代表Fed的決策立場將改弦易轍。 葉倫強調，除非經濟開始惡化走下坡，Fed官員打算持續漸進式升息，那意味短期基準利率會一直調升到長期平均值。 葉倫表示：「以往我們猛踩刺激經濟的寬鬆政策油門，竭盡所能為經濟蓄滿能量，現在終於讓經濟維持擴張且步伐平穩。目前我們要做的是催一點油門，又不致於把油門踩過頭。」 上月例會Fed一如預期，將基準利率調高1碼到0.75％至1％之間，但這只是金融危機以來的第3次升息，Fed並規畫今年內還將2度升息，明年升息3次。Fed同時考慮縮減規模已達4.5兆美元的資產負債表。 葉倫提到，Fed已達成國會授權穩定通膨的低檔目標，勞動市場也實現完全就業，這方面Fed「表現得可圈可點」。 不過葉倫在密大的演說中，對Fed的獨立性表達憂心。她警告，原本該免於政治干預的聯準會，獨立性或多或少受到國會威脅，這恐損害經濟發展。 葉倫說：「我一直擔心我們的獨立性受到威脅。我認為央行在貨幣政策上獨立決策，不受短期政治壓力，這一點至關重要。如此我們才能做出更明智的決定，專注於經濟的長期需要及健全發展。」 葉倫的威脅感來自於有國會議員提議立法，要對聯準會的決策進行稽核，還規定Fed須遵循嚴格的數學公式制定利率。 葉倫雖未直接點名總統川普，但他去年競選期間曾高分貝批評聯準會。葉倫特別點出有研究顯示，准許央行獨立制定貨幣政策的國家，「總體經濟表現比較強」。 ---------------下一則--------------- 安倍顧問籲日銀 調整貨幣政策2017年04月12日 04:09 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 華爾街日報報導，日本首相安倍的顧問中原伸之呼籲，日本銀（央）行總裁黑田東彥任期在明年春季結束後，日銀就應該完全放棄其目前貨幣政策的做法。 中原伸之曾擔任日銀政策委員會委員，他認為接替黑田的新總裁應該宣布「第2階段」量化寬鬆政策，即取消調控日本公債殖利率水準，和把央行購買公債規模減少一半。 他說，在日圓強勁走勢得到修正、勞動市場持續縮緊而趨向全民就業與薪資上升之下，通膨將捲土重來，因此央行應減少其刺激通膨的規模。他認為，就算央行不敢為此做出大膽行動，也應該承諾其買債規模，最多只會讓通膨率遲至2023年達至2％。 曾表明不贊成黑田連任的中原伸之表示，下一任總裁應該認真思考其未來5年任期內要完成什麼任務。 由於日銀一再重申每年買債規模在約80兆日圓不變，他擔心日銀若繼續其目前的買債速度，未來只會限制其處理危機的能力，和在通膨壓力上升之下無法以緩步方式升息，但急速升息勢必衝擊經濟。 中原伸之是最強力提倡持續寬鬆來刺激通膨的人士之一，但其最新言論卻顯示在全球經濟好轉與通膨增溫之下，外界開始認為各國央行與政府都應該重新思考政策方向。 日本2月份的失業率下降至2.8％，創1994年6月來新低，即使消費者物價僅年增0.2％，但仍連續兩個月上漲。 中原伸之說，日本已對抗通縮20年，雖然最後已達到幾乎是全民就業程度，但日本央行仍然未能讓消費者物價明顯上升。 他認為央行必須向市場參與者釋出明確訊號，即就算減少買債規模，但在可見未來不會賣出其持有的公債，並與財務省合作去管理其持有的公債。他甚至認為日銀應考慮把其持有的部份公債，轉換成沒有到期日的永久債券。 ---------------下一則--------------- 高盛：無論是否納入MSCI 投資人都該買入A股2017-04-12 00:11:33 聯合報 記者林則宏╱即時報導 高盛最新研究報告大力喊進A股。報告預估，A股今年納入的概率已達60%。但不論A股是否納入MSCI，國際投資者都應該考慮買入A股。 高盛稱，MSCI已第4年考慮將A股納入其新興市場指數，去年的提議已被市場視為很接近納入。如果MSCI作出決定，那麼結果將會在6月宣布，並於明年6月正式執行。 據大陸網路財經媒體「華爾街見聞」報導，報告稱，今年的爭議點仍和去年差不多，如對QFII的限制、上市公司停牌制度的有效性等。不過中國已設立「深港通」，以改善外國投資者准入的管道，同時解決了市場對架構的憂慮。 根據MSCI早前發布的文件，該公司提出一項有關將A股納入全球指數的縮小版本，將納入的股票數量從448檔減少至169檔，減幅達62%。 高盛指出，MSCI建議的這169檔A股，全部都是「互聯互通」制度下可交易股票，當中只有2檔正在停牌。縮小版方案可提升中國指數於新興市場的比例約0.5個百分點，及增加70億美元的買入資金。 報告稱，今年A股納入MSCI指數的機會為60%，如果成功納入當然具有重要的戰略意義，但更值得注意的是，這只是國際投資者應該考慮買入A股的一個原因。 高盛列出的原因還包括： 一、從市值和交易量來看，納入所引發的資金流入相對於整體市場而言似乎一般。話句話說，即便即將到來的決定是納入，和實際流動性的影響相比，更多的是對市場情緒的提振，至少早期是這樣。 二、對於全球投資者來說，投資A是基於其基本面的吸引力，比如對資產組合能帶來的正面效果，對「新中國」持有風險敞口、周期性營收恢復的強勁潛力，以及合理的增速/估值水準。 三、更重要的是，是否納入的結果不會改變這些事實，即入選的這些A股股票持續展現強勁的基本面增速，目前估值並不算太高，且已經受到部分國際投資者追捧和持有。 報告稱，這些股票一般被歸為兩大類：價格合理的增長型股票及外資青睞型股票，它們在過去5年中帶來的絕對收益分別達到190%、164%。 ---------------下一則--------------- 印度、東協基金 Q2可望續強2017年04月12日 04:09 (工商時報)呂清郎�台北報導 時序進入第2季，回顧第1季全球股市名列前茅清一色都是亞股，且以印度12％漲幅最亮眼，菲律賓、新加坡漲幅也有1成以上，統計顯示，近10年第2季全球股市表現以印度7.29％最優，東協的印尼、泰國、菲律賓、新加坡漲幅也大，預期第2季印度及東協可望續強，宜掌握相關基金投資契機。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度為今年以來全球最強股市，漲幅逾12％，以中小型股表現最好，MSCI印度中小型指數今年上漲逾2成；觀察政府公布財政預算案，擴大基礎建設、減稅等措施，長期可望持續帶動股市向上，基本面改善、政策加持優勢，投資價值潛力大。 富蘭克林證券投顧指出，印度執政黨在北方省議會選舉取得壓倒性勝利，總理莫迪政策改革進程可望獲得延續，股市也上演慶祝行情，帶動印度股票基金上漲3.51％，以印度及新興國家股票型基金表現較佳，主要反映執政黨地方選舉大勝，及美國升息轉為鴿派，激勵資金持續回流新興市場。 群益東協成長基金經理人高浩偉認為，東協股市第2季受到消費旺季及農產品供需緊俏影響，表現往往是全年最佳，印尼以平均超過5％居冠，其他國家也都有3∼4％報酬，整個東協平均漲幅逾4％，布局東協股市目前應是好時機。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文強調，MSCI新興亞洲指數今年來漲逾13％，新興亞洲股市相對強勢，根據EPFR統計，外資加大淨流入新興市場股票型基金，並且以新興亞洲最多，顯示持續青睞亞股。 其中印尼於2016年底結束第2階段稅務特赦法案成效顯著，增加稅收將有助於政府擴大基礎建設，基礎建設總額佔國家預算逾15％，預期今年占比仍將持續增加趨勢，有助內需紅利的提升。 ---------------下一則--------------- 韓股遭空襲 逢高減碼2017-04-12 00:24:10 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 北韓試射飛彈期間 南韓股市表現 http://ppt.cc/auCyE 北韓昨（11）日譴責美軍派航母進駐朝鮮半島，並揚言準備好「開戰」，引發亞股全面下跌，震央韓股跌勢雖不是最重，但專家認為，當地動盪恐待5月總統大選後才完全釐清，投資人應逢高減碼。 北韓4月迎接數個重要大日，包含15日金日成冥誕，經驗顯示這些日子常見北韓試射飛彈或核試，觸動美國總統川普敏感神經，繼近期中國大陸與南韓會談談判，美軍部屬航母緊盯，北韓昨日回應不滿美國動作，推高地緣政治風險。 富蘭克林證券投顧、安聯投信、元大韓國KOSPI 200基金經理人陳品橋等市場專家一致表示，過往北韓試射飛彈引起情勢緊張，經驗反映對南韓股市衝擊僅屬短線，除非戰爭烽火點燃，否則出口股比重高的韓股仍跟著國際股市走，且當地經濟重見曙光，成為今年亞股吸金第三，在全球的股市位階卻處於末段班，具投資價值，因此因應波動還不至於出脫部位。 不過，投資人若不想承擔政局風險，加上南韓距離總統大選不到一個月，候選人呼聲最高的文在寅、安哲秀，都宣示可能對北韓採取較強硬的態度，建議已進場者逢高減碼，或轉進區域型基金。 根據富蘭克林證券投顧統計，2013年以來，北韓試射飛彈或核試期間，當日南韓股市平均收跌0.3%，後一周收跌0.2%，後一月則收漲1.1%，顯示衝擊不大。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業經理人伽坦．賽加爾（Chetan Sehgal）指出，南韓3月出口年增13.7%至489億美元、創二年多來新高，為2011年12月以來，首見連五月增長，其中半導體、面板、化妝品明顯提振出口動能，內需市場為主的中小型股也將有所為。 陳品橋認為，南韓經濟確實好轉，但數據非全面改善，2月失業率站上5%，企業設備支出成長疲弱，使經濟前景強中透弱，最好待經濟動能更強勁復甦，再分批加碼也不遲。 ---------------下一則--------------- 美股基金 迎財報行情2017-04-12 00:24:15 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 史坦普500企業獲利年增率預估 http://ppt.cc/yyRUG 上周美股基金淨流出幅度為52周以來最多，美股三大指數近期也呈現高檔橫盤整理格局，主要是受政策不確定性與地緣政治風險升溫影響，使得美股財報正式公布前的市場情緒轉趨謹慎。 不過法人表示，看好將登場的美股超級財報周，有望激勵美股近期表現。 安聯收益成長基金產品經理蔡明潔指出，第1季財報未公布前，投資人難免會觀望，若美股第1季財報亮眼，可望強化市場對企業體質的信心，美股可望在震盪中持續走升。但美國與北韓情勢緊張，又有敘利亞的戰情干擾，造成美股近期的走勢盤整，建議投資人不妨以多元資產型的美國基金進場布局。 產業部分，蔡明潔看好科技與生技。她說明，受惠於景氣溫和成長，加上企業願意提升資本支出，因此對於長線的盈餘走勢將有助益。此外，川普的稅務改革若正式上路，更有利於前述兩個產業的表現。 富蘭克林證券投顧表示，儘管近期美股紛擾多，所幸美國無論就經濟基本面或企業盈餘展望均維持穩健，短線震盪料無礙美股多頭格局，加上本周美國企業財報季起跑，根據Factset統計，S&P500企業第1季營收及獲利分別預估成長7.1%及8.9%，統計過去五年預估與實際獲利表現，實際獲利年增率平均較季底預估數據高出2.9個百分點，如以3月底第1季獲利年增率預估為9.1%推算，實際獲利年增率有機會上修至12.0%，有望創下2011年第3季來最高增幅。 11大產業中，有八大產業獲利正成長，最大貢獻預估來自能源類股，營收預估年增35.0%並由虧轉盈。另外，金融、原物料及科技類股第1季獲利增幅預估可達雙位數。 看好超級財報周將先登場的金融股，群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，自2015年底美國聯準會啟動金融海嘯以來首次的升息循環後，S&P500金融類股指數上漲近二成，主要是受惠於美國經濟增長以及升息環境有利淨利差擴大，市場評估今年還有兩次升息機會，有助金融股後市表現。 ---------------下一則--------------- 油金價走揚 後市看多2017-04-12 00:24:11 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 地緣政治風險升溫，油金價格攀波段新高，根據彭博彙整機構觀點，因供給及技術面支持，包含基本金屬在內的天然資源，有望以目前價格為底，呈現「季季高」，照亮相關投資前景。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）表示，第2季本來就是用油旺季，因煉油廠結束例行歲修，交通需求增加，都助攻原油需求三級跳。近期受地緣政治風險影響，油價迅速擺脫庫存大增疑慮，幾乎收復3月初重挫失土，在看多未來需求下，油價可望回歸穩定。 富蘭克林證券投顧分析，較大變數仍不能忽視強勢美元，只要美升息預期不變，金價應會確立底部墊高的W底結構，黃金走勢可望先蹲後跳。 ---------------下一則--------------- ETF組合基金 力抗灰犀牛2017-04-12 00:24:13 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 本季歐美三隻灰犀牛 http://ppt.cc/957R2 最近市場開始關注顯而易見、影響劇烈的「灰犀牛」。法人分析，從美國就業數據、聯準會可能在年底縮減資產負債表規模，加上英國脫歐及法國大選，股市的波動隨之增加，法人建議透過ETF組合基金，可一次布局多種資產，降低整體波動。 所謂「灰犀牛」，指的是顯而易見，卻被視而不見的危機。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，上周美國公布的非農就業數據不如預期，推測將給Fed更多放緩升息步調的理由，股市短期內不至於感到資金緊縮的壓力，但仍建議搭配適當債券、原物料、REITs比例，可在股市短期波動時適時保護資產。 歐陽渭棠提醒，雖然地緣政治風險升高帶動債券的避險需求，但是全球經濟穩健成長，債券殖利率有明顯的下檔支撐，債券價格不易有持續性的強勢表現；而且美國今年可能會再升息2碼，加上預期Fed會縮減資產負債表，均會對債券價格造成壓力，所以目前布局債券應挑選較短的存續期間，例如短天期公債，或較高殖利率的新興市場債，以降低債券價格下跌的衝擊。 同為ETF組合基金，在市場策略方面各家則略有不同。元大全球ETF成長組合基金經理人賴盈良指出，透過ETF組合基金可布局多種資產，降低整體波動。 整體來說Fed確定持續升息，但為保護經濟成長顯得小心翼翼，有利市場樂觀情緒延伸。 ---------------下一則--------------- 全球垃圾債 Q1發行量倍增2017年04月12日 04:09 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 全球垃圾債近3年Q1發債情況 http://ppt.cc/Y8SdD 華爾街日報報導，全球高收益債券（俗稱垃圾債）今年首季發行規模較去年同期激增1倍，其中尤以亞洲最為積極，發行金額由去年同期的17億美元爆增至164億美元，反映出市場投資人的風險胃納增強。 根據基金追蹤機構EPFR最新統計，截至3月底，全球垃圾債券基金已連續4個月呈現淨流入，此為2014年來首見，吸金總額達70億美元。投資人對高收益債券需求增加，讓垃圾債券與政府公債的利差降至多年來低點，美國和新興市場皆出現相同情況。 據聖路易聯邦準備銀行數據顯示，截至上周五，美國垃圾債券與公債的利差降至3.86個百分點，略高於3月2日的3.55個百分點，後者創下2014年中以來最低紀錄。 至於新興市場，同期利差為4.47個百分點，逼近全球金融危機前的最低水準。 部分專家認為，全球垃圾債發行量激增對全球經濟是正面訊號，反映企業獲利增加、大宗商品價格反彈，以及多數新興市場國家的出口回穩，上述因素為債務負擔沈重的企業開通融資管道。 債券發行人是這波垃圾債需求熱潮最大贏家，包括礦業公司、石油和天然氣公司，和其他能源業者。 隨著大宗商品價格回升、高收益債違約率下降，國際信評機構惠譽（Fitch）表示，2月底美國高收益債的違約率為4.2％，估計今年中將降至3％以下。相較之下，去年7月的違約率為5.1％，此為6年最高水準。 在亞洲市場方面，穆迪投資人服務公司預估，今年底前違約率將降至3.1％。 ---------------下一則--------------- 需求高＋利率低 新興市場掀發債熱2017年04月12日 04:09 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導 投資人對新興市場債券需求旺盛，再加上低利率環境的趨使下，新興市場國家的政府和企業掀起發債熱潮，今年首季的發債規模創下歷年同期最高。 據金融數據供應商Dealogic資料顯示，今年第1季開發中國家的政府和公司共發售1,790億美元債券，創下歷年第1季最高紀錄，並較去年同期增加逾1倍。 科威特、阿根廷、印尼和巴拉圭今年皆已到債市籌資，奈及利亞、埃及，以及大型能源公司，例如沙烏地阿拉伯國營石油公司（Aramco）和俄羅斯天然氣（Gazprom），則正在籌備發債。 由於已開發國家的債券殖利率仍位在歷史低點，促使全球投資人將資金轉進新興債市場。 根據基金追蹤機構EPFR統計，截至3月22日止的當周，新興市場債券基金吸金27億美元，寫下2016年7月以來最高單周資金淨流入紀錄。 新興市場國家大舉發債也代表，新興市場債市已度過美國總統川普勝選後的賣壓衝擊回穩，股市和匯市亦同步走揚。 川普當選美國總統後，投資人擔心川普將改變美國的全球貿易政策，衝擊倚重出口的開發中經濟體，新興市場資產在美國大選過後遭投資人拋售。 不過川普上任後的貿易保護態度似乎已有軟化，而且美國聯準會（Fed）暗示升息步伐可能較預期和緩，亦助長資金重返新興市場。 再者，由於大宗商品價格反彈和中國經濟恢復穩定，新興市場經濟基本面也跟著好轉。據市場研究機構Markit數據顯示，3月新興市場製造業採購經理人指數（PMI）躥揚至32個月高點。 即便如此，新興市場國家大舉發債也會引發加重債務負擔的疑慮。國際金融協會（IIF）報告顯示，新興市場國家整體債務（計入銀行貸款和債券）占國內生產毛額（GDP）的比重已由2006年的146％，激增至去年的215％。 ---------------下一則--------------- 新興市場債 近25年上漲勝率達8成2017年04月12日 04:09 (工商時報)魏喬怡�台北報導 新興債未出現連兩年負報酬紀錄 http://ppt.cc/5ii7N 美國聯準會自2016年開始強烈暗示美國升息循環已經展開，但全球投資人對於固定收益仍有強烈需求，尤其是新興市場債券型基金。根據EPFR統計至3月29日，美元計價的新興市場債基金已連14周獲投資人青睞。 投資機會方面，法人觀察近25年新興債券指數走勢來看，上漲勝率高達8成，且從未出現連續兩年負報酬紀錄，預期未來新興債利差收斂、報酬續揚的動力大增。 景順投信表示，根據彭博統計資料，從1994年12月30日至2016年12月30日間，新興債市從未出現連兩年下跌走勢，且這段期間內甚至出現4次連續兩年報酬率維持在雙位數的水準；另外，一旦報酬率由負翻正後，其後平均連續五年可望維持正報酬。 景順新興市場債券基金經理Rashique Rahman表示，隨著美國利率朝向在2017年上升，新興市場不太可能重複2016年強勁的漲勢，但仍可望有理想的報酬率，主權債可望勝過公司債，因為主權債的評價更具吸引力。 此外，新興市場受惠於較高成長前景，一直到2020年的預估成長率都高於已開發國家，且以往困擾新興市場的通膨情勢現在也較可控制。 就價格面來看，利差顯示新興市場強勢貨幣債券價格仍然低估，即使今年以來新興市場債券的漲幅高於高收益債券，但截至2017年2月底的利差水準顯示，高收益債券已價值高估，反觀新興市場強勢貨幣債券目前價位仍然低估，未來表現空間較大。 景順投信表示，自2003年金磚四國崛起後，新興市場資產就受到全球矚目，新興市場債券與高收債的利差也開始有脈絡可循。 觀察從2003年到今年2月底，新興市場債與高收益債之間的利差平均值為218個基準點，而當新興市場債與高收益債間的利差縮小到平均值以下時，投資新興市場債12個月的平均總報酬率平均會比投資美高收多。現階段兩者利差僅62個基準點，按照過去經驗來看，未來12個月投資於新興市場債券會比投資美高收可望帶來超額報酬。 今年同時拿下理柏台灣基金獎、指標年度台灣基金大獎、傑出基金金鑽獎的景順新興市場債券基金操作相當靈活，投資團隊在主權債與企業債間不斷進行最適調整外，投資國家相對分散，不重押單一國家。投資團隊認為全球經濟成長穩定和供需動態整體好轉可望支持原物料價格，這個趨勢將延續至2017上半年。 在新興市場表現與股市有相對較高的關聯性下，成長是兩者共通的因素，顯示新興市場資產在這樣的環境可望表現良好，有利新興市場債表現，是第2季不可或缺的資產配置標的。 ---------------下一則--------------- 雙B級債券 配息率高2017-04-12 00:24:13 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 高收債基金績效 http://ppt.cc/aDnQc 國際政治情勢緊張，上周美股爆出82周來最大流出潮，資金兩路搶進非美股市與債券市場，尤其高收債上周吸金24.5億美元，創去年12月以來最大流入量；投資人想穩穩賺配息，可挑信評高的「雙B級」債券。 川普當選美國總統，市場高度期待新人新政，引發債市資金流入股市，然而近期股市估值偏高，風吹草動便引發激烈波動，國際資金除分散布局歐股、新興股市，根據EPFR統計，上周債市也全面淨流入，高收債獲流入24.5億美元，吸金周數與流量雖不比投資等級債、新興債，卻見到5個月最大匯入額，也幾乎收復先前波動造成的大批流出潮。 安聯目標收益基金經理人陳彥良指出，美國經濟體質健康，本周啟動超級財報周，市場有所期待，預期第1季好消息多於壞消息，使上周信用債全面吸金。 其中高收債受惠油價反彈，及即將出爐的能源股業績可望大幅成長，繼前周吸金9億美元，上周再增加近兩倍流量，美、歐高收債指數都收漲。 富蘭克林證券投顧表示，全球原油需求增長，能源供需存在再平衡機會，先前能源高收債修正，反倒提供投資契機。 另方面，債券信用基本面顯著改善，特別是占高收債指數比重高的能源企業獲利及融資槓桿情況好轉。 高盛證券認為，部分獲評CCC級的能源債等低信評債券，經過波段上漲，價格吸引力下降，考量違約造成的價格損失，風險報酬比不如較高評級的BB級與B級債券；若投資人也較擔憂違約風險，卻想賺高配息，建議可減碼CCC級、加碼BB級債，以降低信用風險策略追求回報。 ---------------下一則--------------- 實質利差擴大 南非幣配息基金不看淡2017年04月12日 04:09 (工商時報)孫彬訓�台北報導 今年原本一支獨秀的南非幣，日前受到國內政局影響，標普一口氣將南非主權信貸評等降至垃圾，引發南非股匯雙跌，南非幣出現超過11％回檔，全數回吐今年漲幅。 進一步觀察，信評調整並非影響南非幣走勢的主因，以目前美國、大陸G2兩國對原物料需求攀升，加上美國與南非的實質利差持續擴大，有利南非幣走升，對國內喜歡購買南非幣配息基金的投資人來說，近期的大跌反倒提供分批買進的機會。 鉅亨網投顧指出，觀察過去20年，南非信評被調整後，南非幣漲跌互見，且不論調升或調降，對漲跌沒有直接關係，因此投資人無需過度擔憂本次信評調降。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪建議，南非幣兌美元匯率明顯偏低，若政治風險能解決，南非幣可望回到升值趨勢中，建議投資人趁短期重貶的機會，分批買入南非幣計價的配息基金，以享受較高配息率及未來潛在升值空間。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，南非政府4月4日公債標售獲逾五倍需求，且成交殖利率低於市場水準，顯示市場對南非高息公債的需求仍強。高債息的新興國家當地公債仍有利差優勢，尤其部分拉丁美洲國家的政治及經濟轉機題材，甚至可能創造資本利得空間。 富蘭克林證券投顧表示，這場內閣改組可能加速南非總統祖馬的政治死亡，他可能很快地將從南非政壇退場，反對黨已推動罷黜祖馬，這對南非幣將是一大利多。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，目前新興市場股市本益比約12倍，相較於成熟市場約折價三成，預期今年新興市場的EPS成長率將由去年的8.3％加速至16.3％，在新興市場與成熟市場的獲利成長落差已不復存在，及股市評價偏低的優勢下，有利於吸引資金往新興市場移動。 ---------------下一則--------------- 基金平台搶客 競推好康2017-04-12 00:24:14 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 基金平台業者優惠內容 http://ppt.cc/49j6C 基金平台業者競爭白熱化，不僅比服務更比優惠，投資人可趁機撿便宜。鉅亨基金交易平台本季全系列配息基金單筆及定期定額都享手續費0.3%；基富通的得獎基金定期定額1.48折起活動持續到4月底；先鋒基金則是手續費滿300元送100元，但到14日為止。 儘管美國已經展開新一輪的升息循環，但全球利率仍處於低檔，投資人對配息商品的偏好日益增加，也讓配息基金持續穩居國內今年來熱銷排行榜。因此，鉅亨基金平台除了特別規劃針對配息基金的配息專區外，本季更推出空前的手續費優惠，不論是單筆或定期定額，手續費率都是0.3%。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，投資配息型基金很重要的一點是設定合理的年化配息率，以目前來看，如果超過6%太多，也許基金只是迎合投資人的配息需求，卻可能犧牲本金。另外，淨值大幅下跌，也可能導致配息率飆高。 朱挺豪強調，配息率並非愈高愈好，配息基金的淨值穩定度也很重要。建議投資人先設定好配息率後，再從眾多配息基金中檢視短中長期績效，並留意配息穩定度，或透過線上篩選配息基金的工具，來找出最適合自己的配息基金。 基富通證券則透過智能理財工具，為投資人鑑定基金獎的獲獎基金，篩選出精選好基金，以手續費優惠來鼓勵投資人定期定額優質基金。每檔得獎基金會列出得的基金獎名稱及數目，搭配基金一年、兩年及三年定期定額報酬率等。例如今年只有兩檔基金獲得「五星獎」，也就是獲得五個獎項肯定，即亨德森遠見日本小型公司基金、富達全球科技基金，這兩檔基金的一年定期定額報酬率超過一成、兩年超過兩成、三年超過三成。 先鋒基金網則推出慶祝兒童節活動，到14日前，手續費滿300元送100元。網站首頁會針對看好的基金類別建議精選基金，每一類別精選二到四檔基金，協助投資人在數目繁多的基金中化繁為簡，掌握投資趨勢。
富達買德澳股 減碼英美2017-04-11 00:02:41 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 富達投資時鐘 http://ppt.cc/AsjWy 富達最新的投資時鐘處於景氣繁榮階段，持續看好風險資產及大宗商品，股市加碼德國、澳洲及歐陸等，減碼美國及英國，新興股市則調高為中立；債市中看好信用債；類股則加碼能源及醫療保健類股，減碼非核心消費及原物料股。富達投資時鐘利用經濟成長及通貨膨脹兩項指標，將全球景氣循環區分為四個階段，即復甦、過熱、停滯性通膨、通貨再膨脹，這四個階段最適合投資的資產分別為股票、原物料、現金、債券。 富達投信指出，美國經濟數依然強健，富達全球成長與通貨膨脹指標維持在高檔，持續有利於風險資產。美國聯邦準備理事會（Fed）三個月內兩度升息，歐洲中央銀行（ECB）逐漸縮減刺激計畫，甚至明示可能比預期更快升息，這都不利於公債。 富達多元資產團隊投資組合經理人費拉里斯（Eugene Philalithis）表示，三大面向支撐歐股。基本面來說，企業獲利正在改善；價值面比美股便宜；技術面則是投資人持有歐股比例普遍偏低，未來加碼空間大。 富達小幅加碼歐股，看好德國，但減碼英國，主要是因為英國持續受脫歐之後與歐盟間關係的不確定性影響。費拉里斯認為，荷蘭國會選舉結果顯示右翼政黨席次不如預期，被視為民粹主義挫敗，政治風險減緩，投資氣氛可望改善，對歐股相當有利。 ---------------下一則--------------- 美股基金失血 熱錢轉進歐股、新興市場2017-04-11 00:02:39 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://ppt.cc/NphYE 「川式風險」升溫，全球資金大洗牌。統計上周美股基金失血144億美元，創18個月來最大。 歐股基金因此受惠，連二周吸金20億美元，為去年來之最，全球新興市場股票也吸金22億美元，奪下單周吸金王。 摩根投信副總經理林雅慧指出，美股從川普當選以來已連五月吸金，但在資金狂潮後，川普提出的健保改革法案率先觸礁，上周川習會又意外下令美軍飛彈攻擊敘利亞，衝擊市場對美股信心，國際資金連二周流出美股，上周再進一步提款144億美元，失血金額創2015年9月以來、近82周之最。 因美股湧現失望賣壓，歐股和全球新興市場漁翁得利。近期歐洲超出預期的強勁經濟動能，使低位階的歐股持續落後補漲，連二周獲得淨流入，合計流入總額創2016年來之最。同樣具低基期與基本面好轉的全球新興市場，上周再吸金22.2億美元，登上睽違已久的吸金寶座，連續吸金周數也推進至13周；而亞太（不含日本）、拉美及金磚四國等單一區域型股票基金，上周也全面吸金，國際資金由美國轉入歐洲與新興市場的趨勢儼然成形。 富蘭克林證券投顧指出，美股雖連續流出，但本周金融股將揭開財報周序幕，估計第1季金融股獲利年增達14.8%，居標普500十一大產業之冠，可望提振股市，另方面，第2季美股進入政策博弈階段，摩根大通證券認為，稅改政策缺乏能見度，與法國選舉將使股市波動攀升，惟大幅度回檔的風險有限，逢低反倒是布局機會。 歐洲將展開財報旺季，摩根投信表示，依機構預估，歐洲企業第1季獲利年增率可望來到7.8%，伴隨歐股本益比與股價淨值比低於美股，估值調升帶動的資本利得空間更大。至於新興市場一路吸金，因過去幾年流出幅度大，MSCI新興市場指數最新股價淨值比仍僅1.6倍，較近15年平均值折價11%，價值優勢也使成長潛力可期。 ---------------下一則--------------- 資金轉進歐洲 美股大失血2017年04月11日 04:09 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://ppt.cc/celyF 川普健改法案碰壁，又有美國彈襲敘利亞來擾亂，美股基金上周在政策面利空和地緣政治風險升溫下遭遇自2015年9月初以來的18個月最大單周淨流出，反觀基本面強勁的歐股基金連續兩周吸金逾20億美元，創下2016年以來之最，呈現連續兩周國際資金出美進歐的趨勢。 摩根投信副總林雅慧表示，伴隨美股湧現失望性賣壓，歐股和全球新興市場反倒漁翁得利。歐洲強勁經濟動能市場有目共睹，落後補漲行情重新吸引國際資金關愛目光，而同樣坐擁低基期和基本面明顯好轉優勢的全球新興市場也連續13周受到資金青睞，上周再以22.29億美元重返全球股票吸金王寶座。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，全球景氣動能持續增溫，有利股市表現，而美國以外市場更具成長潛力。 尤其目前歐股本益比及股價淨值比均低於美國，後續仍有估值調升帶動資本利得空間，伴隨資金面及基本面於3月開始造好，歐股買氣明顯回溫，落後補漲行情有望如火如荼展開，建議投資人可以擇優布局。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，本周除了應持續關注美俄關係（因敘利亞問題），也可透過財報，掌握美國企業營收動能；另外，加拿大、阿根廷、巴西央行本周都將發布最新利率決策，巴西3月通膨再下滑，降至4.57％符合預期，不過其他經濟數據仍然不見起色，2月工業生產月增率不如預期，本周巴西央行降息幅度可能高達4碼，建議投資人仍應有策略地多元配置，降低承受波動的風險。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，展望美股後市，政策面上，由於先前醫療法案未能闖關，預期川普政策重心將移往減稅及貿易政策，但減稅規模可能受到預算平衡難度增加的影響而縮小，因此後續來自政策面的消息仍難免為市場帶來波動，不過從基本面來看，景氣復甦狀況健康，有助為美股表現提供支撐，中長期表現仍值得期待。 ---------------下一則--------------- 台股中小型基金 活蹦亂跳2017-04-10 14:00:57 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 台股中小型基金今年表現 http://ppt.cc/Qwr8l 全球景氣復甦，加上蘋果iPhone新機等題材炒熱，帶動中小型股活蹦亂跳，台股中小型基金表現同樣不俗，今年來繳出7.8%的平均報酬率，優於台股基金7.6%的平均績效。其中，包括統一中小、華頓中小、第一金小型精選、中國信託台灣活力、復華中小精選、台新台灣中小等報酬率都超過10%。 第一金小型精選基金經理人葉信良表示，去年拜資金行情之賜，台股全年大漲10.9%，因為是由外資買盤拉動，主要聚焦大型權值股。今年全球景氣復甦訊號確立與科技大廠新機種推陳出新，台股行情正由「無基轉向有基」，且暌違已久的中實戶與散戶終於歸隊，累計今年來融資餘額大增121億元至1,445億元，增幅9.2%，撐起資金行情的第二支腳，內外資合攻下，大型股緩漲、小型股衝刺，有助於台股挑戰新高。 累計今年來，台股漲幅6.7%，而國內投信發行的21檔中小型基金表現更不落人後，平均報酬率7.8%，超越146檔台股基金的平均績效。 統一中小基金經理人林世彬表示，台股近萬點，且大型權值股已經歷一年的漲勢，今年在資金效率更有效的運用上，中小型股表現將優於權值股。看好族群方面，半導體族群在先進技術研發及量產能力領先競爭者，今年成長樂觀，為重要產業指標；三星及蘋果等大廠今年發表新款手機，市場期待面板與鏡頭功能的提升、臉部辨視相關應用，創新元素相關供應商可望受惠。另外，虛擬實境的應用帶動大數據、網路基礎設施布建及相關營運商及製造商受惠。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，電子與傳產階進入傳統淡季，季報與業績將為第2季最大的影響，指數表現空間不大，個股表現勝出，產業方面，i8新規格包括雙鏡頭、AMOLED、載板、3D感測、3D玻璃，半導體上游漲價題材，自動化與AI人工智慧，主軸在5G之雲端大數據，原物料漲價受惠股，中概收成股，汽車零組件及ADAS、節能、輕量化概念的汽車電子等類股。 ---------------下一則--------------- 川習會後…法人捧陸股2017-04-10 14:00:59 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 大中華股票基金績效概況 http://ppt.cc/GdWGa 美國總統川普與中國國家主席習近平的「川習會」無論有沒有擦出火花，法人認為，在政策面支撐下，皆有助於陸股後續表現。以投信發行大中華股票基金績效來看，近一個月平均報酬率都有3%以上，其中，群益大中華雙力優勢、國泰中國內需增長、復華中國新經濟A股等基金，平均的績效更高達7%左右。 保德信高成長基金經理人葉獻文分析，「川習會」對台股可能有間接的影響，因不少台商在大陸設廠，此次川習會，著眼的是美方希望縮小「大陸對美貿易的出超」的金額，去年美中貿易逆差逾3,400億美元，約占美國逆差總額一半，美方將期待人民幣走升，恐衝擊在陸台商出口到美國未來的發展，以及其成本結構。 葉獻文指出，川普期盼增加「美國製造」及美國內部就業機會，投資人應注意美國可能有「反傾銷」及「反壟斷」的手段，投資人對於在大陸生產、又出口到美國比重高的電子、傳產股可先觀望。 群益大中華雙力優勢基金經理人謝天翎表示，近日在市場關注川習會議題、雄安新區、經濟數據平穩等訊息影響下，陸股仍維持震盪上行態勢。展望後市，從近期長、短期上海銀行間同業拆款利率（Shibor）走低，說明目前市場資金緊張程度得到緩解，加上內外需良好下製造業採購經理人指數PMI持續擴張，企業盈利改善，政策面支撐之下，皆有助於A股表現，在投資布局方面，建議可以業績成長及穩定派發股利的個股作為選股重點，行業別上看好科技及消費類股表現。 ---------------下一則--------------- 東協基金 資金抬轎2017-04-10 14:01:00 聯合晚報 記者王奐敏╱台北報導 3月以來在美國聯準會採取鴿派升息，資金轉入新興市場，MSCI東南亞指數因而走高，指數3月上漲3.3%，也創去年8月下旬以來高點，東協五國3月股市也全數收漲，相關基金績效跟著墊高。統計投信發行東協相關基金績效，近一月十檔基金績效全數為正，平均報酬為3.2%，表現亮眼。 群益投信表示，在全球景氣持續擴張，以及聯準會溫和升息態勢底定後，外部因素對於東協股市的干擾效應遞減，東協市場回歸基本面。整體來看，東協國家由於基本面和財政面持續轉佳，包括經常帳、外匯存底明顯改善，人口紅利也有助國家長期經濟發展，並帶來廣大的內需消費商機，加上政府持續推動經濟刺激政策，在上述條件的加持下，有助吸引資金持續回流，中長期具備投資潛力。 東協五國當中又以印尼及新加坡表現最被看好。群益東協成長基金經理人高浩偉指出，印尼受到信評機構標準普爾近期可能將印尼主權債信評調升至投資級的激勵，加上企業獲利可望持續增長，有助吸引國際熱錢流入買進印尼資產。 在聯準會維持溫和升息的步伐下，加上低利率環境，新興市場基本面自去年下半年起轉佳，野村投信也認為新興市場股票持續具表現機會。 ---------------下一則--------------- 亞洲經濟好轉 台灣雙印吃香2017年04月11日 04:09 (工商時報)魏喬怡�台北報導 亞洲主要股市外資買賣超 http://ppt.cc/Xx38h 亞洲經濟好轉有目共睹，且國際市場未有雜音干擾，國際資金持續錢進亞洲股市，上周除南韓出現小幅資金淨流出，為近8周首度淨流出，其它亞股清一色獲資金挹注，其中，台股獲得2.48億美元回補，為單周吸金之最市場，印度同期間淨流入2.32億美元次之，印尼吸金2.25億美元位居第三。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，亞股邁向新的成長週期，在獲利動能轉強帶動下，正式進入由企業獲利驅動成長、循環股與金融股可望主導漲升趨勢的新局面，加上美元升勢有機會見頂，有利亞股的投資信心與市場氣氛。 羅傑瑞表示，股息收益也是近年來挹注亞股漲勢穩定的因素，除台灣、新加坡、澳洲、香港等股息本來就較高的國家外，近年來亞洲其它國家也開始傾向提高股息率，以韓國最具代表性，在企業改革推動與公司治理提高等趨勢之下，韓國大型企業的提股利發放比率明顯提高，增進股東權益，又增添亞股投資吸引力。 就估值面來看，目前亞股P/B比約1.66倍，相較美股等偏貴成熟市場具有投資價值，且就歷史經驗觀察，在當前估值水準進場投資，後市獲正報酬機率偏高。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，儘管台股近萬點大關情怯，然而，指數持續位於高位，今年以來的表現亮眼。展望後市，儘管受到匯損因素影響，使得第1季財報表現恐怕不如預期，但是，台幣表現強勁也代表著外資持續從資金面挹注台股的成長，因此仍有推力支撐台股表現。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，今年來MSCI新興亞洲指數漲13.5％，表現勝過MSCI新興拉丁指數和MSCI新興歐非中東指數，三大新興市場中最強勢。 展望後市，在全球景氣改善提振市場風險偏好，成熟國家經濟回穩也帶動新興國家的貿易出口表現，其中新興亞股因為經濟前景和政治情勢相對穩定，企業獲利動能增溫，加上多數國家持續推動經濟和財政刺激政策等利多條件支持下，有助吸引資金流入，中長期表現仍值得期待。 ---------------下一則--------------- 印度股市 展吸金大法2017-04-11 00:02:39 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 外資在亞洲主要股市買賣超 http://ppt.cc/nYsI4 國際資金持續錢進亞洲股市，上周大多數亞股都吸金，尤其台股進帳約2.5億美元最多，其次是印度的2.3億美元、印尼的近2.3億美元。今年以來，仍然以印度最受外資青睞，其次是台灣及南韓。 上周亞股只有南韓為小幅資金淨流出，終結連續七周吸金。今年以來，亞股只有菲律賓為淨流出，其他都是淨流入。 印度今年以來不但吸金69.3億美元最多，且漲幅超過11%同樣是亞股之冠，菲律賓及越南分別有10.8%、9.5%的漲幅。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，亞股除了獲利動能轉強以外，股息收益也是近年來挹注亞股漲勢穩定的因素，除台灣、新加坡、澳洲、香港等股息本來就較高以外，近年來其他國家也開始提高股息率，以南韓最有代表性。目前亞股的股價淨值比約1.66倍，也很有吸引力。 印度已連續六周吸金，漲勢如虹，指數挑戰30,000點。摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印度經濟指標改善，內需復甦趨勢鮮明，搭配總理莫迪推動重要政策，外資最愛內需相關的金融及消費族群，近期更明顯加碼基建相關的原物料、工業等類股。在長線結構改革啟動下，印度企業獲利動能可望重回20%以上的高速成長。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，短線上台股高檔震盪，但台股具備高殖利率優勢且本益比仍處在合理範圍，預期後續指數仍有機會往新高邁進，但操作上須留意漲多調節賣壓，看好月營收正成長、訂單成長且法人買超、股價技術面強勢的類股，如半導體、蘋果供應鏈、塑化等產業。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，受到匯損因素影響，第1季財報表現恐怕不如預期，但新台幣強勁，也代表外資持續支撐台股。且除了匯損因素之外，台股的基本面並未轉變，因此若財報影響市場情緒，指數回落，反而是進場加碼的機會。 中國信託投信指出，第2季蘋果供應鏈即將拉貨，因此宜適度增加手機供應鏈持股，另外也看好內需型產業如食品、觀光、地產、內需消費、金融等產業。 部分企業陸續公布配息狀況，高殖利率的中小型股值得注意。 ---------------下一則--------------- 美通膨升溫 有利新興市場2017年04月11日 04:09 (工商時報)呂清郎�台北報導 美國經濟及通膨持續溫和成長，2月CPI與去年同期相比上升2.7％，核心PCE（個人消費支出）年增率平減指數年增2.1％、高於預期，創2012年5月以來最大增幅，月增為0.1％，也連續第12個月正成長，觀察過去經驗，當美國通膨維持溫和增長態勢，將有助新興市場表現。 觀察2002、2006及2009年，美國3次通膨走揚期間，MSCI新興市場指數與JP新興市場主權債指數分別上漲91％、73％、58％與63％、11％、28％，平均值分別為74％與34％，這次自2016年2月以來通膨持續成長，至今年2月底MSCI新興市場指數與JP新興市場主權債指數分別上漲26％與14％，相較過去經驗值，預期未來上漲空間仍大。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，美國經濟穩健、就業強勁、通膨回升，今明年維持升息3次展望，加上新興市場經濟成長與基本面趨穩，目前是布局新興市場佳機。 新興國家多續為寬鬆政策，巴西央行下調全年通膨預期至4％、經濟成長率至0.5％，並暗示將加速降息振興經濟，巴西、俄羅斯經濟萎縮幅度已逐季收斂，哥倫比亞及智利經濟緩和成長，印尼今年預估有5％經濟成長率，印度利率估維持不變，均顯示新興債市後續漲勢可期。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出，機構投資人持續追求收益率，且其對評價相對具吸引力的新興債仍有配置空間下，預估後續仍將吸引資金流入，並為資產表現帶來支撐。 ---------------下一則--------------- 能源股擁題材 後市俏2017-04-11 00:02:40 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 境外能源產業型基金績效 http://ppt.cc/wMi2b 美國空襲敘利亞，中東地緣政治風險再起，推升美國西德州中級（WTI）原油現貨價格每桶攀升至52.24美元，為近月最高。法人表示，敘利亞戰火對原油產量影響有限，但推升市場避險需求，加上進入季節性需求旺季，能源類股後市看好。 富蘭克林證券投顧表示，敘利亞每日僅3萬桶左右的產量，惟美國空襲將牽連其他產油國間利益，5月底的石油輸出國組織（OPEC）產能會議恐延期，可能對產油大國俄羅斯、沙烏地阿拉伯等造成一定影響，市場避險買盤有利近期油價，加上美國煉油廠的原油需求出現季節性回升，夏季開車用油旺季來臨，油價有機會進入每桶55~65美元的中長期合理區間，建議投資人可採取偏多操作，空手者可觀察向來與油價走勢逆向的WTI原油期貨投機空單口數變動，當期貨投機空單高於25萬口時，多為油價相對低點，可做為單筆加碼能源產業型基金的進場點。 供需面上，保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，3月美國庫存增加導致油價重跌的原因，主要受到進口與煉油廠歲修因素，近入4月由於煉油廠歲修高峰即將告一段落，加上成品油庫存滑落速度高於預期，季節性煉油廠原油需求將增加，油價下跌的主要因素可望在本季消散。 ---------------下一則--------------- 油價上衝 美國平衡基金漲勢犀利2017年04月11日 04:09 (工商時報)呂清郎�台北報導 境外美元平衡型基金前5大 http://ppt.cc/kWdPf 美國導彈襲擊敘利亞，導致國際油價急速衝升，帶動能源股債重返漲勢，美國能源高收益債指數近一個月收高2.41％，居高收債之冠，能源股也漲1.37％，優於史坦普500的下跌0.72％，觀察敘利亞占全球產量僅約0.03％，相對偏低，但美國介入中東軍事行動，可能影響伊朗選舉及美俄關係，且5月OPEC油國將商討延長減產計畫，對油價可望帶來支撐。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人馬修．昆蘭表示，能源產業看好主因是原油供需正趨向平衡，每日有超過百萬桶需求，OPEC國家對產出有嚴格限制，雖然近幾個月鑽井數有所增加，但距高點仍有相當距離；許多能源企業已準備好更長一段時間的低油價環境，進行大規模削減資本支出、出售資產、提高生產效率，損益平衡成本已降至每桶50美元附近，因此，對能源股債前景更為樂觀。 追蹤去年11月底OPEC達成8年來減產協議以來，境外美元平衡型基金平均上漲5.25％，規模前五大的富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金漲幅6.14％、更勝一籌；這檔基金側重能源股債的配置，截至2月底，投資比重約18％，過去1年受惠油價穩步回升、能源資產領漲的激勵，基金年報酬率達15.95％、居境外美元平衡型基金之冠。 巴克萊證券指出，第2季為傳統用油需求旺季，油國減產進度達標，預期原油庫存將顯著下降，油價有機會回升至55美元以上；德意志銀行認為，大型綜合能源商盈餘動能回升激勵，尤其蘇格蘭皇家石油的現金流量比率預估將增長11.3％、高於產業平均的8.5％，股利率預估近7％的水準。 銀行財富管理中心分析，第2季邁入全球風險資產波動度增高的環境，具備股利題材、業績成長的循環性類股可望有相對突出的表現；根據Factset統計，第1季美國500大企業平均將有近10％獲利增長，當中能源、金融、原物料、科技盈餘增長超過兩位數，預期將擔綱主流，後市漲勢看俏。 ---------------下一則--------------- 高收益債轉吸金 新興債買氣續旺2017年04月11日 04:09 (工商時報)陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 http://ppt.cc/IuoIH 受惠油價走高，高收益債基金上周轉吸金31億美元，揮別先前連四周失血的窘境；而收益為王當道，支撐新興債和投資級企業債基金買氣不墜，上周分別再獲資金挹注22億美元和67億美元，推升連續資金淨流入周數分別來到第10周和第15周。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，面對利率回歸正常化趨勢不變，建議投資人應降低債券部位之存續期間。高收益債之信用利差將因基本面改善而收斂，進而抵消公債殖利率上升所帶來的衝擊，預期高收益債可望在升息期間創造優於其他債券的表現，加上資金追逐收益趨勢有望持續，美國高收益債券到期收益率高達6.2％，自然吸引資金近期持續回流。 安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，美股基本面穩健，第1季的財報可望帶來好消息，信用債的吸引力提升。不過根據高盛分析，CCC債在經過一波上漲後，價格吸引力已下降，若考量違約造成的價格損失，其實風險報酬比表現不如較高評級的BB級與B級債券，因此建議減碼CCC級債，並加碼BB級債券。 陳彥良表示，整體來看，儘管目前聯準會認為升息不須躁進，但預期今年應仍有二至三次的升息機會，因此配置上仍著重於信用債，主要看好股市上揚有助信用利差收斂，抵銷利率風險，並透過投資級債因應升息。此外，由於新興市場仍有降息空間，加上成長動能強，因此目前偏好新興市場債券。 凱基新興亞洲債券基金經理人曾訓億表示，新興市場債券殖利率明顯高於成熟市場，看好未來將吸引資金流入新興市場。 其中，新興亞洲國家經濟成長力道穩定，加上部分國家持續進行結構性改革，有利於經濟持續走揚及違約率的下滑，且亞洲債券不論是投資等級債或高收益債，相對於全球型雙雙具有高殖利率及短存續期間優勢，有利於利率風險的下降。 ---------------下一則--------------- 掌握美國優先題材 美高收更勝美股2017年04月11日 04:09 (工商時報)孫彬訓�台北報導 美國高收益債與美股比較 http://ppt.cc/MXIBY 近期美國股市的川普行情轉趨高檔震盪，看好美國經濟基本面卻又擔心美股在高檔的投資人，轉進美國高收益債正是時機。長期統計顯示，美國高收益債與美國股市關聯度相當高，但美股轉趨震盪走跌時，美國高收益債由於有票息收益，抗跌能力明顯優於美股，因此長線而言，美國高收益債的平均總報酬反而超越美股。 野村基金（愛爾蘭系列）美國高收益債券基金經理人高聖時（Steve Kotsen）表示，過去25年以來，美國高收益債僅6年出現負報酬，主要原因在於美國高收益債總報酬分為兩塊：價格貢獻以及票息貢獻，美高收價格走勢雖有波動，但票息貢獻則是相對穩健，提供總報酬支撐。 長期來看，美高收的年平均報酬率與美股相近，但波動度僅為美股的一半（資料來源：NCRAM，日期：1991/10/01∼2017/02/28）。 野村投信投資策略部副總穆正雍表示，先前川普健保改革法案未獲國會支持，市場對於川普政策能否如期推行的信心降低，但預估美國經濟仍可望持續復甦，企業獲利展望亦佳，整體而言有利風險性資產。 不過，隨著美股屢創新高，目前美股未來12個月預估本益比約為18倍，已是近五年來新高（資料來源：Citi Research、MSCI、 Factset，日期：4/4），介入美股需有承受高波動風險的心理準備。 因此，對於看好美國優先題材的投資人而言，此時最好的選擇不是美股，而是與美股關聯度高的美國高收益債。 穆正雍指出，統計自1996年以來美股以及美高收單年度表現，可以看出當美股當年呈現上漲時，美高收也同步上揚，僅2001年美股科技泡沫期間出現漲跌互見、走勢不同調的情況。 但當美股出現震盪時，美高收因擁有票息收益，在市場震盪時抗跌能力相對較強，除了2015年因油價下跌，美高收跌幅大於美股外，其餘年度美高收跌幅均明顯低於美股（資料來源：Bloomberg，資料日期：1996∼2016）。 高聖時指出，美國經濟前景持續看好，因此維持「美國優先」的佈局策略，看好產業包含博弈、有線及衛星電視、建築材料、建築及建設以及銀行等；並在能源產業中持續尋找具備足夠流動性、避險、或資產品質，足以應付未來油價景氣循環的公司，目前加碼探勘及製造、油氣輸送次產業，同時維持減碼油田服務次產業。 ---------------下一則--------------- 買基金 先看折扣2017年04月11日 04:09 (工商時報)陳欣文�台北報導 近期國內平台業者交易優惠 http://ppt.cc/lexom 基金平台業者競爭趨向白熱化，各基金平台不僅比服務更比優惠。鑑於國內配息基金投資正夯，鉅亨基金交易平台推出全系列配息基金，不論單筆或定期定額皆享手續費0.3％的優惠；基富通則延續早先基金獎得獎基金定期定額1.48折的活動，投資人可趁活動撿便宜。 鉅亨網投顧指出，低利率環境下，投資人對配息商品的偏好日益增加。儘管美國已經展開新一輪的升息循環，但利率水準仍處低檔，加上其他國家多維持低利率，甚至負利率，且部分新興國家還在降息循環中，都增添配息資產的投資吸引力，也讓配息基金持續穩居國內今年來熱銷排行榜。 基富通理財平台則是配合近期得獎基金以及兩項智能指標，幫投資人做進一步的篩選，再提供投資人即日起至4月底為止，新增定期定額約定均享有股票型1.48折及債券型2.48折的手續費優惠。 基富通總經理林政村表示，從基金獎的得獎名單可看出，長期穩定的表現才是勝出的關鍵。因此基富通證券將評選得獎名單佐以平台上的兩項智能工具，總共6項評估指標，並加入定期定額報酬率，作為投資參考。 投資人自主性愈來愈高，有愈來愈多人透過基金交易平台下單、尋求投資建議，因此各平台業者也積極推出讓投資人使用上更便利的投資工具，以鉅亨基金交易平台來說，除了有針對配息基金的配息專區外，平台更提供完整且即時的投資訊息和建議，滿足自主性投資人的投資需求。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪針對投資配息產品指出，投資這類型基金很重要的一點是設定合理的年化配息率，投資人必須了解到配息率並非愈高愈好。舉例來說，在債券價格不漲不跌的情況下，利率確實是愈高愈好，但價格的漲跌是最充滿不確定性，更要留意配息基金的淨值穩定度。 從殖利率的角度來看，合理的年化配息率約在6％之內，超高的配息率也許只是迎合投資人的配息需求，但卻可能犧牲本金，另一種可能，便是反映了淨值的大幅下跌，導致配息率飆高，當然，這樣的配息基金都不見得真有便宜可撿。 ---------------下一則--------------- 兆豐國際：台股長線買正向 短線買反向ETF 2017年04月11日 04:09 (工商時報)孫彬訓�台北報導 近期募集/申請的台股ETF http://ppt.cc/eYxrL 近期包括兆豐國際投信、群益投信、富邦投信等多家投信不約而同發行台股相關的ETF，為台股ETF市場增添了不少生力軍，其中兆豐臺灣藍籌30ETF是國內首檔開放現金申贖的台股ETF。 兆豐國際投信董事長孫蘭英表示，兆豐國際投信為官股投信第一家進軍ETF市場，除了公司的努力，同時感謝金管會與臺灣證交所推動多項有利ETF的政策，包括開放現金申贖、開放定期定額投資、鼓勵各大基金、法人機構進場等，提供業者一個更好的發行環境。 孫蘭英表示，這次兆豐國際投信推出的ETF包含正向及反向，為的就是讓投資人在操作上能夠更加靈活，以目前台股行情來看，建議可以適時買入反向ETF來避險，因應隨時可能出現的回檔。目前在臺灣證交所掛牌的ETF已經超過70檔，未來只有追蹤誤差小以及能提供避險工具的ETF才是未來市場的主流。 兆豐臺灣藍籌30ETF經理人黃家慶表示，此波由資金行情所帶動的漲勢，將台股推向萬點，但目前看來，什麼時候站上萬點並不重要，值得留意的是這一波漲勢結構相當健全，即使短線有回檔也應以買點視之，預計下半年在iPhone 8換機潮的帶動下，台股萬點應該只是個中繼站。 黃家慶特別提到，Apple的股價不斷創新高，再加上iPhone8為iPhone十年大作，推出不少有別以往的新規格，換機潮應該可以期待，因此相關供應鏈的股價不看淡。 搭配台股行情，兆豐國際投信認為，目前在ETF的操作上可以用長線保護短線的策略因應，也就是長線買進正向ETF，短線為因應突如其來的回檔，則以買進反向ETF因應。 談到對於未來產品規劃，孫蘭英表示，兆豐國際投信會持續推出「最便宜的ETF」，也就是訂價不會太高，期望把兆豐國際投信塑造成ETF專家。
川普警報!3策略追CP值基金2017年04月10日 04:09工商時報陳欣文�台北報導 三大策略提升資產防禦力 http://ppt.cc/4HLjX 正當市場關注「習川會」，美國海軍上周對敘利亞軍事設施發射戰斧巡弋飛彈，當川普投下名符其實的「震撼彈」，法人建議，目前市場避險情緒升溫，回顧過去十餘年資產報酬，與單一資產或股債配置相比，運用策略的多元配置可透過各資產的攻守特性，創造更好的投資效率，投資人目前與其擁抱波動較大的股票型或高收益債型基金，不如轉進擁有「高CP值」且兼顧策略的多元資產基金。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，買基金不能只看「報酬率」，更要考量每單位風險下可獲得的報酬，說白話些就是「CP值」；美國空襲行動後，黃金期貨與VIX（恐慌指數）期貨7日盤中都急升。 此外，儘管敘利亞為小型產油國，但因地理位置靠近許多油管和海上航線，引發市場對原油供給的擔憂，原油期貨跟著上漲，由此看來，唯有全方位掌握股、債、原物料等各類資產，才有機會提高投資的勝率。 根據彭博統計2003年到2016年各類資產的「報酬�風險比率」，純股投資僅0.52，純債投資有0.68，至於股債平衡配置則是0.64；反觀錢進「策略多元配置」，每單位風險下可獲得的報酬達0.69，堪稱CP值較優的選擇。 本周展開募集的「保德信策略成長ETF組合基金」不僅是多元資產基金，還擁有短、中、長期策略，歐陽渭棠解釋，操盤時，他會先回溯全球金融資產的歷史表現，以著眼於5到10年的「長期策略」，初步規畫為股票型ETF占5成、債券型ETF占3成5、其他類型ETF（諸如原物料、REITs、流動性工具）則占1成5。 至於中期策略，將以利率政策、經濟成長、通膨水準等各項總經數據，判斷景氣循環，並透過本益比、獲利動能、債券殖利率�利差來衡量資產價值，最後則是觀察重大政經事件，以本季來說，包括英國脫歐的進度、法國總統大選，以及習川會後的美中關係，都是觀察重點。 針對短期策略，歐陽渭棠會採取多空操作，增加投資彈性，當資產價值評估偏貴時，增持反向型ETF，超跌時則會增持槓桿型ETF；對積極投資人而言，若難以接受突如其來的報酬率修正，該追求更低的波動風險，如此方能在成長的市場中，持續追求資產累積。 除了短、中、長期3大策略，歐陽渭棠認為，結合各類資產的攻守特性，有助於提升投資效率，其實，金融海嘯後，市場已經沒有永遠的「常勝資產」，今年國際變數不少，藉由ETF做配置，更具備流動性佳、靈活，及可預測性高三大優勢，可望讓成長多一點安心。 ---------------下一則--------------- 告別低利 宜採多重資產策略2017年04月10日 04:09 (工商時報)陳欣文�台北報導 多重資產策略廣納全球主要收益來源 http://ppt.cc/B4lKA 採多重資產策略長期投資 長線投資勝率高 http://ppt.cc/K5MXq 美國聯準會(Fed)連兩季升息1碼，並預期年底前將至少再升息兩次，加上美國最新通膨指標已超越Fed所訂的2％目標，目前市場預估美國10年期公債殖利率於今年中旬前將進一步攀升至3％，伴隨全球超低利率時代結束，投資人資產配置也該跟著動一動，調整自金融海嘯以來著重債券的防禦型策略，改採攻守皆宜的多重資產策略掌握景氣財。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德(Michael Schoenhaut)指出，多重資產策略最大優勢，就是能隨景氣循環動態調整布局，讓資產配置夠全面，毋須考慮進場點。 舉例來說，目前美國進入升息初階段，除調降公債持有比例，也同步重點加碼高息股和高收益債等與景氣成長正相關的「二高」收益資產；待景氣回升進入升息循環，再適當加碼受惠景氣成長的成熟股與新興股；並在過程中搭配特別股、可轉債和REITs等另類資產，幫助投資人透過靈活股債配置穩健追求收益。 施厚德強調，美國升息前提是景氣擴張，故風險性資產在升息時表現相對優異，且股票較債券更有表現機會，然而，對債券投資人而言，要從波動較低的債券轉換成股票，至少需承擔原先一倍以上的波動，著實不易，而股債兼具的多重資產策略的整體波動度明顯低於股票，僅與高收益債相當，相當適合有固定收益需求投資人來因應的超低利率時代結束。 歷史經驗也顯示多重資產策略能有效提高投資勝率，投資人若自2008年來每一個月都採取多重資產策略進場，持有二年以上的正報酬機率高達100％。施厚德說明，由於多重資產策略廣納全球多項收益性資產，除了有股債和另類資產等多元孳息收入，也能跟上市場漲升契機，更能降低偏重單一市場帶來的波動風險，故長線總報酬率穩定，正報酬機率高，是進入美國初升段的最佳投資利器。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�美股迎財報季2017-04-10 00:00:45 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球市場以震盪整理為主，美國聯準會（Fed）縮減資產負債表的談話、川習會，以及美軍空襲敘利亞等因素，影響投資氣氛，成熟市場呈現震盪回檔，新興市場則由陸股與東協股市如菲律賓、印尼與印度等領先。 野村投信表示，投資人對於聯準會計劃於今年底縮減資產負債表的看法，感到焦慮，擔心會影響市場流動性，未來仍需觀察相關規畫，但目前聯準會仍維持市場流動性充足，推升經濟成長，且即將展開的財報季，應可繳出不錯的成績單，有助支撐美股走勢。 不過，近期市場仍受到不確定因素干擾。雖然川習會後，川普未出現讓市場緊張的言論，川普希望解決兩國貿易失衡狀況，中方則承諾改善兩國關係、加強合作。上周五美國最新公布就業數據，3月非農就業人口僅增加9.8萬人，遠低於市場預期，不過失業率降到4.5%，近十年最低，顯示經濟穩健復甦，但美空襲敘利亞，地緣政治緊張升溫。 此外，歐洲除持續關注英國脫歐談判之外，將於4月底、5月初舉行的法國總統大選，也是市場焦點。因此，短期內全球市場仍將以震盪整理為主。 美股財報旺季將於本周展開，目前市場預估第1季獲利年增率可望達9.1%，2011年Q4以來成長率最高一季，相關財報值得留意。 ---------------下一則--------------- 台股PB低於歷史平均 攻萬點 中小型股扮先鋒2017年04月10日 04:09 (工商時報)陳欣文�台北報導 台股近期高檔震盪，萬點大關近關情怯，市場法人表示，目前台股的股價淨值比（PB）仍低於歷史平均，攻萬行情可期，且最需要中小先鋒，因此，相關基金也較有表現空間。 群益投信表示，台股目前指數來到相對高檔的位置，獲利賣壓逐漸出籠，各個題材族群，輪動輪漲，指數以盤代跌，預期整理完後，後市仍有望上漲。操作策略上，建議可持續布局季報獲利成長及2017年展望佳的個股。整體而言，台股未來仍須持續關注外資動向、美元指數、以及新台幣的匯率走勢。 群益中小型股基金經理人吳胤良表示，台股短線上雖震盪，但長多格局不變，在指數攀高後，相對基期高熱錢轉移效應待觀察，逢低拉回時，可多留意營收財報、產業前景佳具複合利多題材的類股。 統一投信表示，預估這波全球景氣增長的循環高峰為明後年，目前台股的股價淨值比（PB）仍低於歷史平均，且遠低於前兩次萬點行情的PB值。 此外，由於今年企業獲利成長率預估至少達1成，多頭行情不會因萬點而止步，大盤走勢仍以區間震盪緩步墊高機率大，在資金尋求效率下，中小型股表現將優於大盤權值股。 根據CMoney資料統計，前兩次加權指數收盤價站上萬點時的PB值，在2000年時為2.8倍，1997年時為3.4倍，當時的數值皆位於歷史區間上緣，後續欠缺企業獲利的推升，因此站在萬點以上的天數並不長，然而，目前台股PB值才1.73倍，還低於歷史平均值，整體估值並未過高。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 績效閃亮2017-04-10 00:00:47 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 大中華基金績效 http://ppt.cc/n5Zwq 兩岸三地股市同步轉多，帶動投信發行的38檔大中華基金，今年來績效表現多開紅盤。投信法人指出，相較於美股評價偏貴，目前上證A股、香港國企股及台股加權股價指數本益比，仍低於十年均值，加上諸多變數落底，大中華股市展望轉佳，建議若遇市場震盪偏多操作。 根據彭博資訊截至3月底的統計結果，美股S&P500、歐股STOXX600指數目前本益比約18.4、15.7倍，高於十年平均本益比15.2、13.2倍，上證A股則為13.6倍，低於十年平均15.3倍；香港國企股、台股目前約8.3、13.7倍，亦低於過去十年平均10.6、14.9倍。理柏則統計，投信發行的大中華基金今年來平均績效近4%。 復華華人世紀基金經理人楊佳升表示，由於經濟面已於去年第3季軟著陸，預估中國2017 GDP增長可優於2016年，政治面確立了習核心，各領域改革與轉型都將加速，政策市仍是A股基調，A股料將由大型藍籌領軍逐步震盪向上。 復華大中華中小策略基金經理人余文耀指出，因周期性行業走過谷底，恆生指數成分股每股獲利將扭轉連兩年下降趨勢，港股在企業盈餘及本益比同步提高下，上漲空間將加大，另外，港股為成熟型市場，與基本面相關度較高，預估2017年在每股盈餘與估值空間擴大下，展望優於2016年。 安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，展望第2季，儘管A股資金面仍然偏緊，大股東的賣壓明顯減緩，預期將呈區間整理格局。此時以選股的主動式操作，將會有較為亮眼的表現。近期在配置上適時加碼消費、基建相關、與部分科技公司，如上游設備、原物料、電子零組件、上游零組件，以及中國下游組裝等。 許廷全並分析指出，5月份將於北京召開的一帶一路論壇，相關跨國合作與基建擴張、輸出概念值得留意。新推的雄安新區，為相關類股帶來強勁漲勢。 ---------------下一則--------------- 陸股「鐵公基」題材紅火2017-04-10 00:00:47 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年開年以來，中國經濟動能表現強勁，近期中國國務院提出今年經濟改革將以供給側改革為重點、4月初宣布將設立「河北雄安新區」，加上「一帶一路」峰會5月即將登場，預期官方擴大基建投資的財政政策將更積極，刺激中國長期經濟邁大步發展。由於陸股估值仍低於15年平均，上檔空間遠優於下檔風險，法人建議，對陸股有興趣的投資人，可聚焦娛樂、消費、醫療新經濟概念股。 摩根中國基金經理人黃淑敏指出，3月中國官方製造業PMI再傳捷報來到51.8，創下2012年4月以來新高；而由耗電量、鐵路貨運量和貸款發放量組成的李克強指數，則自谷底持續加速成長，2月數值創下2001年9月以來的新高水準。 中國1至2月名目固定資產投資年增率從6.3%回升至8.9%，不僅國企的固定資產投資增速加快，民營企業投資增長也高達6.7%，顯示整體企業信心開始好轉。中國經濟持續回暖，中金公司上調2017年中國實際與名目GDP成長率至6.8%與11.5%。 中國主導的「一帶一路」國際合作高峰論壇，將於5月14至15日在北京舉行，黃淑敏指出，自從提出一帶一路以來，中國已和逾40個國家簽訂合作協議，相關戰略性藍圖逐步明朗，該峰會是有史以來最高規格的「一帶一路」會議，預期峰會期間，將再度引爆基礎建設相關投資題材，為陸股增添利多。 台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，中國今年首季經濟亮麗的表現及原物料、周期性相關類股走強，很大的關鍵在於基礎建設、固定投資明顯走揚，中國官方估計要在一帶一路國家投資4兆美元，帶動基建效益龐大，預期可再激勵「鐵公基」相關題材股的表現。 ---------------下一則--------------- 鐵公基題材火 陸股新經濟概念股起飛2017年04月10日 04:09 (工商時報)孫彬訓�台北報導 大陸經濟持續穩健復甦 各項數據頻報喜 http://ppt.cc/hLz1p 大陸開年來經濟動能強勁有目共睹，隨近期國務院提出今年經濟改革重點將以供給側改革為重點，4月初宣布將設立「河北雄安新區」，加上「一帶一路」峰會5月登場在即，預期今年官方擴大基建投資等財政政策將更為積極，重磅的財政刺激有望支撐大陸長期經濟邁大步，眼見陸股估值仍低於15年平均，上檔空間遠優於下檔風險，看好相關受惠的新經濟概念股漲勢才要開始。 摩根中國基金經理人黃淑敏指出，進入第2季陸股投資題材不虞匱乏，「雄安新區」的設立確立大陸官方將持續透過國家投資和PPP等財政刺激來引領經濟，市場初估此「新區」20年投資規模上看4兆人民幣，並有望帶動周遭建築、交通、水電、醫療教育等相關投資。 黃淑敏持續看好利多政策對大陸經濟與股市的長線推升力道，並有利於改善市場投資氣氛。目前陸股股價淨值比約1.7倍，仍低於過去15年平均的1.9倍，預期政策紅利將推動偏低估值進一步擴張，股市中長線動能可期。 保德信大中華基金經理人陳舜津分析，大陸權威研究機構中金發布研究報告，喊出「第2季不悲觀」，近期可關注結構性機會以及雄安主題，A股第1季走勢，已經優於去年年底普遍悲觀的預期。 儘管陸、港、台市場具密切的地緣及政經關係，但觀察近5年每季台股、港股、陸股走勢可發現，股市多半呈現輪漲格局，布局大中華基金，可望提高投資勝率。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，陸股進入4月，觀察到資金流動性較3月好轉，經濟運行延續企穩態勢，大陸零售和服務類消費增長已經明顯提速，企業盈利改善，提振消費增長，本季可持續關注政策性的主題投資機會。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟佔比已見到持續提升趨勢，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，此大幅降低大陸景氣硬著陸的疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，指數仍存在向上空間。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，在農產品價格持續走低的影響下，消費者物價應保持平穩，市場資金極度偏緊的風險不大，目前處於財報密集公佈期，偏重個股表現，在族群上以消費升級相關股票和價值股為投資重心。 ---------------下一則--------------- 美國首季GDP成長 恐創3年低點2017年04月10日 04:09 (工商時報)陳穎芃�綜合外電報導 美國GDP季增年率 http://ppt.cc/rnCuD 美國商務部預定4月28日公布第1季國內生產毛額（GDP）成長率初值，但官員看法並不樂觀。亞特蘭大聯邦準備銀行預期，第1季GDP季增年率恐怕只有0.6％，將創下自2014年第1季以來最低成長率。 商務部先前公布，去年第4季美國GDP季增年率2.1％，這也引發外界樂觀預期美國經濟可望今年加速成長。但近日包括美國汽車銷售、服務業就業人數及3月就業報告等數據都不如預期，導致亞特蘭大聯邦準備銀行下修第1季GDP預期成長率。 市調機構Autodata上周公布，美國3月汽車銷售較去年同期下滑1.6％至155萬輛，且經季節調整後的年率更降至1,662萬輛，不僅低於市場預期，更創下去年3月以來最低紀錄，令外界擔心美國汽車業連續7年成長恐將告一段落。 無獨有偶，美國勞工部上周公布的最新就業報告也顯示，3月非農就業人口僅增加9.8萬人，與市場預期的18萬人相比幾乎少掉一半，不過有部分人士表示，這應與3月暴風雪導致部分廠房停工有關。 此外3月平均工資增幅2.7％，同樣小於2月增幅2.8％，外界解讀這可能歸因於今年3月工作天相對較多，才使平均工資增幅縮小。 亞特蘭大聯邦準備銀行曾在4月5日預期，美國第1季GDP季增年率將縮小至0.8％，但上周末再度把季增年率下修至0.6％，原因就是上述指標不佳，讓官員預期國內消費支出及企業設備投資將受到衝擊。 近來各家投資銀行接連發表美國第1季經濟預測，而各方看法好壞參半。 高盛經濟學家在3月表示，各方預測分歧主要是因為大家對今年中國農曆新年及美國延後退稅等暫時因素的解讀不同。 儘管亞特蘭大聯邦準備銀行的預測傾向悲觀，但華爾街金融機構的預估平均值依舊顯示第1季美國GDP可望成長2.5％。 ---------------下一則--------------- 美股高檔震盪 宜多元配置2017年04月10日 04:09 (工商時報)孫彬訓�台北報導 近期美債殖利率雖有上升空間，但下行的風險也不低。法人建議，想要讓投資組合隨著美股一同加速成長，不妨採取多元配置策略，避免單壓股市，承受高檔震盪的風險。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，美銀美林基金經理人調查，若美債殖利率攀高至3％以上，即有經理人認為有可能導致美股轉向熊市，若此，可以預料資金將再度重回較穩定的債市避險，並拉低殖利率，因此3％以上殖利率將成為轉折的觀察重點。 歐陽渭棠指出，投資人布局美股，應留意川普政府的政策優先順序，川普上任後，一步步兌現選前承諾，轉向貿易保護主義，譬如邊境稅的課徵及美墨「長城」；加上歐元區內部疑歐派日益壯大，國際貿易的變數可能增加股市波動，建議看好美股走高的投資人，可透過多元資產基金，擴大布局債券、商品（石油、黃金等）、REITs、流動性工具等資產，提高投資勝率。 第一金投信投資長高子敬表示，市場正處「低利率、高通膨」的低溫經濟狀態，且由於美國採取漸進式升息，預料未來1∼2年利率水準將維持在2∼4％區間，有利延續金融市場多頭走勢。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，全球經濟成長的主要引擎仍為相對穩健的美國，至於歐、日則是持續維持貨幣寬鬆政策態度。在低利率環境下，股票的價格與後續的成長空間，相對較具潛力。 野村多元收益平衡基金經理人李祐慈表示，今年投資主軸的美國優先並未改變，研判基本面具支撐力，短期若面臨川普政策產生的失望性賣壓，反而可以趁回檔尋求布局時機。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷表示，S&P500企業第1季獲利預估有9％的成長，獲利年增率可望創下2011年第4季以來最高水平，當中又以金融、科技和原物料股的獲利增幅預估較高，相關類股可多加留意。 ---------------下一則--------------- 機器人4月勝率、漲幅雙高2017年04月10日 04:09 (工商時報)孫彬訓�台北報導 歷年各月機器人指數表現 http://ppt.cc/LmJm2 4月全球機器人及自動化大展陸續登場，本周由美國芝加哥自動化展打頭陣，月底將有德國漢諾威工業展接棒，炒熱機器人投資熱潮。事實上，統計2003年以來，機器人指數於4月的上漲機率達78％，僅次於2月，不過，漲幅卻超越2月，達到3.49％，顯示目前正是布局的好時機。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，每年4月都是由芝加哥自動化展、漢諾威工業展，拉開全年機器人大展的序幕，下半年還有慕尼黑、東京等地接棒。隨著新技術與新應用的成熟化，近兩年不僅展會的頻率更密集，參展廠商與觀展人潮也迭創新高，並帶來機器人投資熱潮。 根據Bloomberg統計，自2003年以來，ROBO GLOBAL機器人指數各月的上漲機率都超過5成，而平均漲跌幅方面，只有1月和8月略微下跌0.24％和0.33％，其餘各月都是呈現上揚走勢。其中，4月上漲機率為78％，僅次於2月；平均漲幅卻有3.49％，超越2月的2.01％，表現最為活躍。 陳世杰認為，雖然時序進入製造業傳統淡季，外在環境又面臨美國川普醫改法案受阻、德法大選等不確定因素干擾，金融市場陷入震盪整理，但機器人產業的投資價值絲毫不受影響。主要理由有二：一是全球景氣進入復甦階段；二是傳統工廠逐漸走向智慧工廠，刺激機器人與自動化設備需求轉強。 IDC指出，2016年全球機器人採購金額為915億美元，預估到了2020年，採購金額將暴增到1,880億美元，年複合成長率上看20％。 同時，範圍涵蓋製造業、天然資源、消費服務、醫療保健、家庭照護等多層面領域，都可看到強勁需求，有利於相關產業營收和股價表現。 ---------------下一則--------------- 漲升動能強 美國REITs續旺2017年04月10日 04:09工商時報黃惠聆�台北報導 市場持續觀察聯準會3月升息影響，法人表示，預估美國利率水準在短期內仍將保持於歷史低點，有利地產行業，依然看好美國REITs後續表現。 晨星美國所追蹤研究的地產業者目前的股價尚屬合理，並低於晨星估計的公允價值約3％。 受到市場不斷揣測川普政策的影響，金融市場接連上探，且在市場預期美國經濟可望成長的影響下，美國10年期公債殖利率一度在3月中旬升至2.6％。 長期的低利率環境已促使許多追求保本與收益表現的投資人將資金轉進REITs，而在升息的環境中，當初轉進的資金也可能因此轉向，並進一步對商業地產價值產生壓力。所以，公債殖利率常被視為評估地產價值的參考指標，故利率上升的預期心理已於第1季侵蝕REITs的股價。 晨星美國股票分析師Brad Schwer指出，即便聯準會已於3月升息1碼，然美國利率水準預估在短期內仍將保持於歷史低點，晨星美國認為這將有利整體地產行業表現。 台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，Fed如市場預期在3月提前升息，顯示出美國經濟強勁的復甦力道，有利內需產業的發展，另一方面，美債殖利率在升息後逆勢走跌，二者有利的條件提供美國REITs良好的漲升動能。 李文孝指出，未來2年美國REITs獲利成長仍有不錯的水準，外資券商預估2017年整體市場獲利成長率可達5％，2018年可提升至6.2％，成長性穩健；在股利率方面，預估美國REITs今年股利率水準高達4％。 ---------------下一則--------------- 美債ETF 成資金避風港2017年04月10日 04:09 (工商時報)陳欣文�台北報導 最近全球股市開始出現高檔震盪，風險增溫的情況，包含習川會談話內容與結果，全球屏息以待，以及中東情勢、英國正式啟動脫歐後續、法國總統選舉等事件，都將影響漲高的股市後市表現，建議投資人應適度布局美債，以達到保護資產效果。 元大美債20年ETF基金經理人張勝原分析，根據彭博統計，自2004年12月31日至2017年3月31日期間，ICE美國政府20+年期債券指數與主要股市、商品等資產呈現負相關或低度相關，尤其是跟美股的負相關係數為0.41，顯示投資人可以在美股上漲至相對高檔區時，透過美債與美股搭配，降低投資組合波動，並可望在股票或商品等風險性資產下跌時，達到保護資產的效果。 張勝原強調，根據彭博統計發現，不論是S&P500指數或長天期美債指數，長期皆往上走，可見所謂的股債負相關，是指短線報酬的負相關，可以在市場震盪時，提供投資人資產保護的效果，但在長線上，投資人仍可透過持有股票與美債，達到投資報酬。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，升息後風險性資產表現雖可期但波動度可能加大，考量風險後的投資報酬，適度的債券部位不可少，景氣熱絡時，高收益債、新興市場債表現相對好，但4月起，ECB購債金額由800億歐元縮減至600億歐元，全球股市恐會被干擾，若要打造資產防護罩，公債是在股市震盪時發揮抗跌效果的債種。 歐陽渭棠建議，不妨投資納入多種ETF的組合型基金，當資產價值評估偏貴時，經理人將增持反向型ETF，超跌時則增持槓桿型ETF，以ETF組合型基金「化被動為主動」，投資人才能一邊追求接近股票的長期期望報酬，同時避開高波動。 ---------------下一則--------------- 美元新興債 連14周吸金2017-04-10 00:00:46 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國聯準會（Fed）3月升息後，風險性債券資金流向出現不同的變化。根據EPFR統計，3月29日當周資金流向顯示資金偏好已有變化，美元計價的新興市場債基金，連14周獲投資人青睞，主因新興市場企業獲利成長加速，且優於其他區域，風險性資產重回投資人懷抱。 觀察美國10年期公債殖利率變化與新興市場債指數利差關係，預估美國10年期公債殖利率走升至2.5~%2.75%，今年以來，新興市場債指數利差值續收斂，JPM新興主權債指數目前已降至331bp，預期有機會往300bp方向收斂，新興市場債指數年化報酬率有機會達到6.3%~7.9%。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，經歷一段經濟成長大幅減速的時期，去年大部分的新興國家，開始出現經濟回穩的跡象。全球景氣第1季處在成長高峰階段，主要新興國家通膨仍屬溫和，甚至位於通膨目標區間下緣，經濟成長主權債信用利差有機會續收斂，新興主權債有期待的空間。 陳勇徵指出，根據聯邦資金利率期貨顯示，6月升息機率約53.5%，12月再升息至1.25%~1.50%的機率，約為35%，在聯準會未加快升息步調的情況下，美公債利率應維持相對平穩、區間整理走勢，短期突破去年12月高點機率不大，新興債目前殖利率位在5.65%附近，IMF預期今年新興市場的濟成長率將回升至4.5%，經濟表現優於預期。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，新興市場公司債波動度低，從評級來看，新興市場BBB等級公司債券波動度下滑，A等級債券波動度持穩，若除去巴西及俄羅斯後的波動度，變化幅度非常小，僅約10bps左右，仍有投資價值。
股債油混搭 抗震利器2017-04-07 01:15:14 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國聯準會（Fed）公布聯邦公開市場委員會（FOMC）3月會議紀錄，直言目前美國股市相當高，從聯邦基金利率期貨來看，聲明公布後，6月升息的可能性已一舉突破60%，下次升息時間可能提前至6月。 法人建議，對於多數穩健型投資人而言，與其純抱美股資產，不如以「股債油混搭」的多元策略，降低波動風險。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，周三的美股在會議紀錄公布後的漲幅快速回吐，因會議紀錄顯示多數官員認為應該開始縮減目前高達4.5兆美元的資產負債表規模，加上眾議院發言人表示川普稅改推出時間可能延後，這兩個消息使投資人信心轉趨保守，投資人宜提防接下來美股短線的波動。 隨著Fed升息趨勢確立，3月全球總經與製造業採購經理人指數PMI數據持續復甦，投資的主旋律已經變奏，資金持續退出債市、流向股市，而資源部位隨著供需均衡，也有反彈契機。 若Fed提前在6月升息，反而不失為投資人進場布局良機。復華奧林匹克全球優勢組合基金經理人朱展志表示，市場近期擔憂川普健保法案與減稅政策推動面臨挑戰、美股本益比已位於歷史高檔下，若擔心震盪風險，建議風險性資產可逢高減碼。 ---------------下一則--------------- QE擬退場 高收債、美股有機可趁2017年04月07日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 美國規劃量化寬鬆政策退場，市場擔憂利率飆高風險，壓抑美股、公債價格走勢；不過，高收益債券卻吸引市場資金青睞，向上走揚。法人表示，量化寬鬆退場顯示景氣復甦，資本市場只是短暫受到壓縮，並非出現實質利空，預料美股與高收債將持續反映企業營運成長、信用展望改善等利多，穩步上揚。美國公布3月會議紀錄，透露今年將開始縮減資產負債表規模，意味著2008年以來實施的量化寬鬆措施，進入退場階段。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，觀察花旗全球和美國經濟驚奇指數，都已突破0軸之上，按經驗，也是美股、高收債攻擊力最強的時候，就2009年以來驚奇指數3次揚升的經驗，兩者平均各上漲43％和48％，表現驚人。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，隨著經濟復甦、油價走穩，高收債發行企業營運改善，違約率滑落到目前的2.82％左右，不僅低於去年的3.6％，而且較長期平均值3.2％還低，今年有機會朝向2.5％的預估值邁進，有助於價格緩步上揚。 野村基金（愛爾蘭系列）美國高收益債券基金經理人高聖時（Steve Kotsen）表示，展望美國經濟今年穩定增溫，明年的通膨數據還會高於今年，在內需消費與用油增加下，油價超跌的疑慮已經退散，對能源產業是正面消息。 宏利美元高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國各行業企業基本面保持穩健，但獲利成長速度明顯放緩，川普政見包括減稅、擴大財政支出減少監管等刺激經濟成長措施，預期高收益債的投資報酬將在高利率衝擊債券價格及景氣好轉有利整體經濟間求取平衡。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，選擇高收益債時，因川普上任後，全球貿易保護情緒升溫，對貿易輸出至美國比重較高的國家宜相對謹慎，可關注對於美國地緣依賴較低的高收益公司債做投資，例如石油以及採礦。 ---------------下一則--------------- Fed不再撒熱錢 市場打寒顫2017年04月07日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 美聯準會（Fed）周三公布3月貨幣決策會議紀錄證實市場近幾個月來的傳言，Fed雖確認今年緩步升息的基調，但同時暗示有意在年底前就開始縮減資產負債表，全球金融市場也隨之震盪。 美股周三早盤一度多頭氣盛，但會議紀錄公布後指數急殺尾盤，道瓊工業指數從大漲近200點翻為收低41點，那斯達克綜合指數收盤更大跌0.6％。周四早盤美股在平盤之上游移。 亞洲與歐洲股市周四全面開低，日股收盤重挫1.4％，港股跌0.5％，道瓊斯亞太股市指數單日跌幅達0.8％；英國股市早盤大跌0.6％，德股挫低0.4％，Stoxx 600歐股指數也跌0.4％。 Fed縮減資產負債表非同小可，同時也相當棘手，因為這將造成長期利率揚升，並損及經濟擴張。因應上波金融危機與基準利率已壓到歷史新低，Fed推出史上最大規模量化寬鬆（QE）措施，資產負債表規模從不到1兆美元，急速膨脹至4.5兆美元。 Fed雖已結束QE，但透過債券到期後的本金再投資新債券，藉以維持整體資產負債表規模不變，停止再投資政策就等於縮減資產。3月份的會議紀錄指出：「大多數決策委員都認為（Fed）再投資政策今年稍晚進行調整應是適當的做法。」 未來再投資政策是要逐步退場，還是全部結束仍未定案，但會議紀錄提及官員目前的立場傾向前者，主要的考量就是對市場與經濟的衝擊較小，多數官員並認為Fed在決策定案前需加強與外界溝通。 至於調整再投資政策的時間點，部份官員主張希望再調高基準利率到一定的水準後再啟動逐步縮減資產規模，Fed上個月會議決議升息1碼，將基準利率調高至0.75至1％之間，並預告今年將再升息2碼，以此推估Fed可能於今年底展開縮減資產。 巴克萊銀行首席美國經濟學家葛潘（Michael Gapen）表示：「考量避免引發市場負面的衝擊，Fed因此希望能盡早向外界傳達未來的政策動向，就像2013年的減債恐慌危機，一般認為若Fed能預先溝通，金融市場的恐慌應能避免。」 ---------------下一則--------------- 台股攻萬點 14檔基金績效強2017年04月07日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 Fed升息以來漲逾2％台股基金 http://ppt.cc/FimNR 台股重返9,900點後又失守，萬點近關情怯，但台股基金表現相對突出，統計美國聯準會（Fed）升息以來至3月底，14檔台股股票型基金績效達2％以上，表現亮眼勝大盤，第1季獲利陸續公布，預估年成長可望優於預期，進一步提供衝萬點動能。 日盛上選基金經理人陳奕豪表示，Fed升息後股市利空出盡強勢反彈，台股再創高點，雖然指數挑戰萬點未克，但產業大多邁入成熟下，將進入個股巷戰，盤面焦點將在明確度與成長性上，整體半導體供應鍊看好Wafer矽晶圓與記憶體、消費性產品則聚焦iPhone8新規格，並預估低基期中概股，將有資金輪動挹注。 台新台灣中小基金經理人王仲良指出，外資未反手大賣台股前，預期指數將延續高檔震盪格局，蓄積攻萬點大關能量，雖然經驗顯示4∼9月指數通常較無表現，但近期成交量回到800∼1,000億元水準，久違的量能助力，預期個股表現空間將大於指數，逢低可積極布局下半年業績題材股。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄建議，台股技術面多頭結構未變，且基本面、政策面、題材面、籌碼面有利多方，震盪換手後再次發動攻擊，短線如果橫盤整理，逢回均將有利偏多操作。 宏利投信認為，台股前景看好，主要因台股企業扮演美國供應鍊重要角色，包括智慧型手機、汽車、及運動休閒等，均將受惠美國經濟復甦題材；並且企業獲利增速，預估今年將回升至9％，中期在資金動能及基本面復甦題材支撐下，行情續看好。 日盛高科技基金經理人施生元強調，後續如果交易量未萎縮，加上外資全力作多，台股表現也不會弱，建議選股避開匯損疑慮大產業及個股；預期Fed今年升息3次，市場解讀升息基於景氣復甦，也使得後市續樂觀看待，成長股為現階段投資主軸。 ---------------下一則--------------- 首季報酬率超越1成 科技基金最亮眼2017年04月07日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 今年台股基金績效科技亮眼 http://ppt.cc/nRWG3 台股萬點仍有待用力推一把，但今年以來強勢上攻，漲幅超過6％，統計146檔台股股票型基金第1季平均報酬率7.12％，其中27檔報酬率超越1成，成績亮眼，並且以科技型最強，前10名就占6席，一般股票型及中小型也很優，為第2季進場指標。 日盛高科技基金經理人施生元表示，台股後續再攻萬點，季報結算在即，預料中小型震盪可能加大；Iphone8為今年投資主軸，新規格重點的3D感測，及將問世的OLED版iPhone8，將搭載具備3D感測技術的前置相機，相關供應鏈受惠看悄，另100G網通概念股、PCB上游概念股、空白晶圓、半導體、貨櫃及自行車產業相關均可關注。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄指出，多項經濟面利多支持景氣復甦，提供台股下檔保護，政策面還有當沖交易稅率降至千分之1.5，預計最快4月底前上路，更有助提升台股成交量，帶動股市資金動能。 4月上旬雖可能因財報匯損壓力震盪，且匯損僅是一時，指數高檔整理盤堅走揚可期，偏多操作擇優選股，以IPhone8及業績題材股最受資金青睞。宏利投信認為，台股受惠國際資金充沛，外資流入搶攻萬點行情，並且在全球景氣溫和復甦支撐下，國際股市將連動台股創高可期，交易量與投資人信心，則為影響成長股與中小型股走勢關鍵。 群益臺灣加權指數ETF傘型基金經理人張菁惠強調，台股區間震盪行情，從景氣面、評價面及資金面來看，可說都呈現正面訊號，加上蘋果新機題材、利基型科技產業具競爭優勢，又有原物料落底回升等題材加持，台股中長期多頭趨勢將續航，攻上萬點動能無虞；但考量國際政經趨勢，多少為台股帶來影響，如川普政策推行進程、歐洲大選等，建議適度搭配反向ETF來避免市場短線下跌的衝擊。 ---------------下一則--------------- 亞銀看經濟成長：中國緩步印度加速2017年04月07日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 亞銀對亞洲主要經濟體成長預測 https://goo.gl/Dkrpzg 亞洲開發銀行（ADB）周四發布報告指出，開發中亞洲國家將在今明兩年推升全球經濟成長，不過它也警告來自美歐不確定性將使該區面臨風險升高。另外報告還預測中國經濟成長未來兩年將持續減緩，但印度則是不斷加速。該報告還上修台灣經濟成長預測，2017年估成長1.8％，優於上次估值為1.6％。明年則為2.2％。 亞銀在「2017年亞洲發展展望」報告中預測開發中亞洲國家在今年經濟成長率為5.7％，與前次估值不變，至於2018年也為5.7％。 該銀行首席經濟學家澤田康幸發布聲明指出：「儘管中國正轉向由消費推動的經濟模式，亞洲開發中國家仍持續驅動全球經濟成長。」 亞銀預期中國經濟成長今年將減緩到6.5％、明年更進一步降至6.2％。中國去年經濟成長率為6.7％。不過在同時，印度則因為廢鈔政策衝擊減緩，導致今明兩年經濟出現強勁反彈。該銀行預測該南亞大國今明兩年成長率各為7.4％與7.6％。 不過亞銀也警告受美國與歐洲的不確定影響，讓開發中亞洲國家面臨的風險升高。它解釋，若美國經濟成長超出預期強勁，勢必將帶動聯準會加快升息腳步，「貨幣政策比預期大幅緊縮，恐對開發中亞洲國家造成影響。」 其中企業或家庭負債較高的國家，所受美國升息衝擊也更為嚴重。 亞銀還提到：「貿易與稅務政策的可能轉變，特別是目前在美國討論的政策改變，恐對開發中亞洲的企業、投資與出口成長帶來不利影響。」該行還談到歐元區經濟雖然持續增強，其成長前景仍受英國脫歐的不確定性籠罩。 但澤田康幸也補充，儘管這些已開發國家的變數將讓開發中亞洲國家的風險攀升，他堅信多數國家都有能力挺過這些潛在的短期衝擊。 ---------------下一則--------------- 歷史經驗 亞股4月紅2017-04-07 01:15:15 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 2010年以來4月各市場指數表現 http://ppt.cc/5k6D9 歷經全球股市驚驚漲的第1季後，進入4月，哪些市場最有漲相？摩根投信指出，統計2010年以來，4月各市場表現其實都不差，均繳出上漲好成績，其中又以亞股最具看頭。 統計中，不論MSCI亞太（不含日本）指數或是MSCI新興亞洲指數，近七年來在4月漲幅最突出，平均達2.0%以上，遠優於MSCI世界指數1.4%同期表現。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，亞股4月多頭旺，亞洲在經濟基本面與企業獲利上，相較其他市場更具有漲升潛力，特別是亞洲通膨風險偏低，貨幣政策維持相對寬鬆，創造市場豐沛流動性，搭配全球景氣回溫，亞洲出口動能與企業獲利持續改善。 羅傑瑞說明，隨亞洲最大經濟體中國的各項經濟數據今年來明顯改善，包括生產者物價指數等數據近期持續走強，顯示中國已擺脫長達四年半的通縮環境，有利工業生產與企業獲利進一步提升，激勵整體亞洲經濟發展。 此外，羅傑瑞表示，受惠成熟市場景氣與需求回升，台灣與韓國科技產業與出口表現同步好轉，外資更自去年以來積極買超台、韓股市，使得推動兩地股市與亞股來到波段高點。 亞股還有股票殖利率誘人優勢，亞洲企業在較高現金流與偏低槓桿下，近年股息發放與股息均呈現強勁增長，目前逾九成亞洲企業配發股息，提供國際資金更多元的投資機會。 台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，IMF預期2017年新興亞洲平均的經濟成長是6.3%，遠高於全球新興市場的4.6%和已開發國家的3.4%，在強勁經濟成長動能後盾下，亞股今年來吸金力強，連漲勢相對疲軟的上證指數首季漲幅也有3.5%以上。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，3月以來外資資金明顯流入新興亞洲，今年來除了菲律賓皆為買超，先前美元指數跌破100大關助漲新興市場貨幣表現，新興國家經濟體質改善，輔以Fed並不急於升息，可望帶動資金持續流入新興股市。 ---------------下一則--------------- 德拉吉：買債結束前不升息2017年04月07日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 歐洲央行（ECB簡稱歐銀）總裁德拉吉（Mario Draghi）周四表示，在結束大規模購債行動前不會升息，消除外界對歐元區經濟持續復甦將促使他提早升息的揣測。 德拉吉言論讓歐元兌美元匯率在周四盤中應聲貶值0.2％，報1.0629美元，創3周新低。 德拉吉強調目前歐元區通膨情況，仍未達到不需要貨幣政策就能自我增長的程度。 他重申目前每月買債600億歐元措施會持續至今年底，並在購債行動「結束後一段時間」才會作出升息準備。 他曾暗示沒有擴大寬鬆貨幣政策的急迫性，讓投資人預期歐銀可能明年初升息，刺激歐元兌美元匯率在3月間曾升破1.09美元水準，為去年11月初來首見。 歐銀已經把各項利率水準都降至歷史最低，每一個月的買債規模為600億歐元，目的是不斷往金融體系挹注資金來提振經濟，讓通膨率最終達至其2％目標。 隨著歐元區的通膨壓力持續上升同時，低利率環境卻仍然繼續下去，讓民眾抱怨銀行存款購買力被侵蝕，銀行業也面臨很大的獲利壓力，因此一度讓外界揣測歐銀可能會改變態度。 但德拉吉表示歐洲央行各種不同的貨幣政策工具被慎重地綁在一起，因此是牽一髮而動全身，所以必須在買債行動結束後再做周詳的計畫，才有可能升息。 他有信心歐元區正在萌芽的經濟復甦會持續下去，有跡象顯示消費持續上升、就業成長與勞工收入增加等情況正進人良性循環，從而令歐元區經濟轉好。 儘管如此，德拉吉認為現在說歐銀已達成任務仍言之尚早。因為地緣政策風險繼續威脅歐洲經濟復甦，讓通膨仍要依賴歐銀的貨幣政策來支撐。 外界認為其言論已明確表示歐銀無意改變其政策立場，寬鬆措施仍然要延續一段長時間。 ---------------下一則--------------- 油價反彈 俄股添續航力2017-04-07 01:15:21 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 俄羅斯發生恐怖攻擊，4月以來卻因為油價反彈逆勢上漲。根據摩根大通證券預估，國際油價保持50美元以上，今年俄羅斯企業盈餘都可望掃除衰退陰霾，為股市增添續航力。 2017年是俄羅斯轉機年，主要機構以油價保持高檔推估，俄羅斯經濟成長率將由負翻正，推升股市去年以來表現亮麗。近期油價出乎意料重挫，50美元一度失守，所幸利空消化後反彈，累計西德州輕原油期貨已從低點漲逾7%。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，油市長期供需趨向平衡，因此市場普遍認為，今年原油平均目標價仍落在55-60美元區間，第3季受惠用油旺季並有機會挑戰60美元。根據這一情境，摩根證券推估，MSCI俄羅斯指數企業盈餘至少可達75.7美元，較去年成長11.4%；若油價均價來到60美元，企業盈餘更上看82.1美元，年增率達兩成。 企業盈餘增長向來是股市動力，俄股還有價值優勢，白祐夫指出，目前俄股本益比僅6.3倍，低於15年平均的9.3倍，也是全球最便宜前的股市之一，使股利率遠優於其他新興市場、高達8%。 基於油價與俄羅斯前景正向，全球最大的俄羅斯ETF從3月中以來，已連續一周獲得淨流入，這些資金都會透過ETF投入股市，也是重要資金動能。 富蘭克林證券投顧指出，依據經驗，油價變動與扣除俄羅斯天然氣集團的MSCI俄羅斯指數企業盈餘，約有1-1.3倍的貝他值，也就是油價若上漲或下跌15%，今年企業獲利可能增加或下滑15-20%，對於油價波動有疑慮的投資人，在俄羅斯基金外，也可關注涵蓋俄股的亞洲與拉美等區域型基金。 ---------------下一則--------------- 石油看俏 俄企獲利奮起 俄股前景發亮2017年04月07日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 日前發生地鐵爆炸案的俄羅斯，不僅無懼恐攻陰霾，俄股4月以來天天收紅，投信法人表示，今年市場對油價預估維持相對樂觀，提振了俄羅斯企業獲利預期，進而激勵俄股走揚，根據估計，只要國際油價維持在50美元以上，俄羅斯企業2017年的獲利將維持在正成長軌道。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，今年市場認為原油的平均目標價會落在每桶55∼60美元，第3季最有機會來到高點60美元，在此環境下，MSCI俄羅斯指數企業盈餘今年至少可至75.7美元，較去年成長11.4％；若油價今年平均價位能來到60美元，MSCI俄羅斯指數企業盈餘將上看82.1美元，相較去年年增率更可上達兩成。 白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，俄羅斯經濟與企業獲利持續好轉，且目前市場對於俄羅斯企業獲利預估太過保守，未來上調機率高，更何況，俄羅斯股市價值相對便宜，目前P/E僅6.3倍，不僅低於15年平均9.3倍，更是全球主要市場中最具投資價值的股市，股利率表現又優於其他新興市場，超過8％，且股利發放率持續上升，再加上油價回溫助陣，今年俄股行情依舊看俏。 企業獲利可期，全球資金也看準俄股漲升行情，近期積極回補俄羅斯市場。據統計，全球最大的俄羅斯ETF從3月中來，資金已連續逾一周呈現淨流入，若趨勢延續，料將提供股市後續動能。 就央行政策來看，俄羅斯通膨自去年開始下滑，加上盧布升值，減輕通膨壓力，令俄羅斯央行得以降息振興經濟，預期今年通膨壓力持續紓緩下，俄羅斯央行還有降息125個基本點的空間。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，過去幾年俄羅斯因為受到西方制裁，加上油價走勢低迷，導致企業獲利連年下滑，在經過過去3年的衰退後，隨著油價的走揚，估計因年俄羅斯企業獲利年增率將由負轉正，且成長水準高達39％之多，明年更可維持雙位數成長，企業獲利成長的基本面漸入佳境對股市將是一大支撐。 同樣受到油價的帶動，俄羅斯的GDP也將擺脫衰退，今年將重回成長軌道，預估今年GDP可達1.1％，明年更上看1.5％，對俄羅斯股市的後市不看淡。 ---------------下一則--------------- 路透調查�巴西、印度、俄股 動能強2017-04-07 01:15:17 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 根據路透最新的調查，新興股市看好度優於成熟股市，其中以巴西、印度、俄羅斯到年底指數成長空間預估最大，至年底預估值分別為巴西74,000點、印度31,250點、俄羅斯1,250點，若以5日的股市收盤價推算，潛在漲幅分為14.2%、4.3%和8.5%，在全球主要股市預估漲幅中名列前茅。 路透社每季會針對200位全球主要券商分析師進行調查，詢問其對各地股價指數的預期水準。針對最被看好的巴西，群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，巴西2月通膨年增率已降至4.8%，創六年半新低，市場預期今年底的通膨年增率將降至4.2%，低於央行的目標4.5%，將給予央行降息空間，而降息有助於景氣增長，也有助減輕公司的利息負擔，進一步提升獲利，因此可望持續為巴西股市注入成長動能 至於印度方面，在經濟前景佳，通膨數據和匯率相對穩定之下，有助景氣持續向上，加上日前印度地方選舉由執政黨獲勝，有助當前政府持續推動改革政策，因此在各面向優勢的加持下，印度中長期表現值得期待。 鉅亨網投顧認為，目前新興市場國家中，看好仍在降息循環中的巴西及俄羅斯，建議投資人可瞄準實質利率較高且經濟成長率仍為負值的阿根廷、巴西及俄羅斯。 而俄羅斯還可望同步受惠油價止跌回穩，在能源價格向上及需求增加的情況下，有利於能源產品輸出國的俄羅斯，另外，俄羅斯的經濟及企業獲利止跌回升，基本面支撐下股市看佳。 ---------------下一則--------------- 油價看漲 能源產業今年有賺頭2017年04月07日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 能源相關產業未來12個月美股盈餘年增率預估 http://ppt.cc/Yfc4p 原油庫存有望降低，油價重回每桶50美元之上，近期原油價格油波段低點反彈幅度達8.5％，相關基金近一周的平均漲幅也超過2％。統計資料顯示，能源相關產業從上游的探勘到中游的石油天然企業，未來12個月每股盈餘獲利年增率預估都有雙位數成長，其中探勘及生產的成長幅度更逾100％，獲利支撐下，相關基金表現值得期待。 鉅亨網投顧指出，川普廢除歐巴馬的清潔能源計畫，將增加能源公司開採容易程度，對能源公司營收及獲利將有助益，其中以上游的探勘及生產商展望最佳。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗（Frederick G. Fromm）表示，全球經濟回揚，有利實現國際能源署（IEA）對今年全球原油需求可增長每日140萬桶的預估，IEA也預估，未來五年全球原油需求量平均每日可增加120萬桶，使得原油需求增長終能彌平供過於求的狀況。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，今年開始，各產油國家將開始依照2016年底達成的減產協議開始減產，追蹤油價波動性的油價恐慌指數（OVX）降至2015年低點，顯示投資人認為油價再次出現大跌的機率明顯降低，隨近期WTI油價修正，美未來產量升幅應趨緩，緩和庫存升高壓力，油價再跌空間有限，後續觀察5月25日的OPEC產油國會議。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，低利環境下，股利率較高的能源類股有望吸引投資者目光，目前非美國家原油庫存已逐漸下降，但美國庫存仍逆勢增加，這也是先前油價滑落的主因；由於煉油廠歲修高峰即將告一段落，加上成品油庫存滑落速度高於預期，因此季節性煉油廠原油需求將增加，由此觀之，油價下跌的主要因素可望在第二季逐漸消散。操盤上，能源類股獲利展望樂觀且具備減產題材，因此與原物料題材相比，布局較高比率的能源類股。 元大S&P石油ETF經理人曾士育表示，OPEC半年一度的產能會議將於5月25日召開，屆時才可能確定減產期限是否延長，而近期產油國對於減產期限是否延長的消息面可能主導近期國際原油價格波動。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪針對新興市場指出，儘管美國頁岩油業者加快腳步增產，但預期產量恐趕不上產油國及非產油國減產的數量，且目前市場普遍認為，為了不讓油價之前的漲勢功虧一簣，產油國及非產油國的減產時間將延續，油價有望走穩，對相關投資帶來正面挹注。 ---------------下一則--------------- 國際局勢多變 擁多元資產避險2017年04月07日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 近兩周國際紛擾不斷，除了俄羅斯地鐵爆炸案、北韓向朝鮮半島外海發射彈道飛彈，川習會、法國總統大選也將登場，法人分析，這四顆左右政經情勢的變化球恐降低投資人最近的追價意願，建議投資人應該維持股多於債的配置，透過較多股票部位的多元資產基金，搭配債券部位的保護，迎接向上的市場趨勢。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，上周美國公布消費者信心創下近16年新高，去年第四季的經濟成長率上修至2.1％，可見目前美國經濟仍然維持在擴張軌道，只要經濟不落入衰退，美國可望引領全球股市維持多頭。 歐陽渭棠分析，在不同的經濟情勢下，各債券的表現不盡相同，景氣熱絡時，高收益債與新興市場債表現則相對突出，市場震盪時投資級債較為抗震，然而聯準會（Fed）今年內還是會有2次的升息，因此債券殖利率仍有緩升的壓力，投資人將債券部位納入資產配置時，應縮短存續期間，可投資殖利率較高的券種降低價格可能下跌的衝擊；若只投資債券的話，宜避免追進利率敏感度較高的公債。 富達投信表示，美國聯準會將持續升息已成市場共識，理論上，債券組合的存續期愈長，面對的利率上升風險愈高，但盲目降低債券組合的存續期，將導致組合債券利息收入下降，並增加債券組合和股票走勢的相關係數，削弱債券分散風險的效用。 整體來看，即便升息周期啟動，債券仍有為投資人提供穩定收入、波動性偏低，及可分散股票風險等功能，投資人仍應在組合中加入債券，以達到分散投資的效果。 ---------------下一則--------------- 新興本地債 Q2發燒星2017-04-07 01:15:15 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 國人投資愛債券基金，近期除了高收債申購回溫，新興債買氣也急起直追。檢視基金績效，因美元弱勢，新興本地債表現略勝一籌，市場人士認為，新一季投資主軸仍會落在本地債。 投信投顧公會統計，2月境外基金規模增加180億元，貢獻最大來自新興債基金，單月增加141億元。 受惠資金流入，近期新興債基金也普遍有好氣色。根據國際金融協會（IIF）統計，第1季流入新興債市的資金為176億美元，創2015年1月以來新高，帶動JPM新興市場債券、新興當地債指數迄今上漲4%及6%，反映在基金績效，國內核備的新興債基金，採原幣計價也都繳出正報酬，且前十名一律是新興國家當地債基金。 ---------------下一則--------------- 信用利差續收斂 布局新興債正當時2017年04月07日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 主要新興國家經濟趨勢 http://ppt.cc/W5nan 全球景氣第1季續成長，主要新興國家通膨溫和，甚至位於目標區間下緣，經濟成長主權債信用利差有機會續收斂，且美國升息後資金未撤離，根據EPFR統計，甚至續入新興市場債基金，最近1周並且創今年1月4日以來單周最大淨流入，利差收斂加上資金加碼，新興債表現機會可期。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，美國升息受到市場正面解讀，新興債目前殖利率位在5.56％附近，新興國家經濟表現優預期，經濟驚奇指數及企業獲利動能增速已超越成熟國家，新興債後市續看好。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出，受到新興國家經濟數據持穩並優於預期的激勵，及大宗商品價格趨穩，許多新興國家經濟前景越來越樂觀，IMF預估今年新興市場的經濟成長率將回升至4.5％，帶動今年來全球新興主權債上漲4.18％；現階段新興債具備基本面、政策面、資金面以及評價面四大利多。 宏利投信認為，新興市場中的亞洲因強健基本面，使得固定收益相較其他市場表現強，長線優勢並未動搖。統計過去10年，多數亞洲國家的信評均獲得逐步調升，達到投資等級，區域內各國亦有穩定的經濟成長、體質更佳的資產負債表，及更好的總體經濟形勢，有利新興債市。 ---------------下一則--------------- 歐洲高收債 長抱優選2017-04-07 01:15:17 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 安本歐元高收益債券團隊資深投資組合經理白肯翰（Ben Pakenham）昨（6）日表示，歐洲高收益債的存續期間短，受到升息的影響低於美國高收益債，且預估違約率較低，信用品質也較好。 歐洲高收益債市場愈來愈成熟。白肯翰指出，歐洲高收益債十年來的規模增加約十倍，而且與美國高收益債的連動性也變低。 歐洲高收益債市中參與發債的產業多元，因此具備多元分散的效果，適合納入長期投資組合。 白肯翰表示，在歐洲高收益債市中，十年前汽車產業就占了近四分之一，但今日汽車債的比重已降到不到一成，且單一產業債的比重很少超過15%，能源債更只有約5%，受到油價的衝擊較少。產業分散，也更能降低風險。 白肯翰說，目前歐洲高收益債的BB等級債約占73%，遠高於美國高收益債的48%。 歐洲高收益債的CCC等級債約占4%，遠低於美國高收益債的14%。 白肯翰表示，整體來說，歐洲高收益債的平均信評為BB-等級債，優於美國高收益債的B+。 此外，預估未來一年歐洲高收益債的違約率只有1.3%，只有美國高收益債的一半。 歐洲高收益債的殖利率低於美國高收益債，但存續期間只有3.3年，低於美國高收債的4.1年，因此對於利率的敏感度更低。 白肯翰說，此外，歐洲中央銀行（ECB）短期升息的機率低，歐洲高收益債所承受的利率風險更低。 安本歐元高收益債券基金更進一步因應利率上揚風險，也就是將基金整體存續期間降低到2.5年，投資浮動利率票券，並增加短天期債券，基金有約四分之一的債會在一年內到期。 另外，基金在產業配置上也力求降低波動。白肯翰指出，基金減碼銀行、汽車、能源、工業等景氣循環產業，加碼健康護理、媒體等防禦性產業，同時也提高現金比重。 關於歐洲的政治風險，白肯翰認為，市場過度擔憂，但基金的英國高收益債都已進行匯率避險，來降低英國啟動脫歐帶來的動盪。 基金還降低法國及義大利的比重，最主要是因為這兩個市場是ECB推動量化寬鬆（QE）的最大受惠者，一旦QE逐漸退場，將不利這兩個市場。
國泰美債ETF基金經理人游日傑：布局美元資產 擁匯差利多2017年04月06日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 美國啟動升息循環引發美債投資人擔憂，然而，法人觀察，在美國緩升息的腳步下，現在的美債反而有三利多支撐。法人分析，現階段的美債兼具資本利得與收益，符合固定收益投資人的需求，再者，去年12月美國Fed第一次啟動升息時美債價格就已反應過，目前評價回到合理，三則台幣兌美元走強，現在持有美元資產下檔風險有限，有機會利匯差兩頭有得賺。 國泰美債ETF基金經理人游日傑分析，由於美國景氣穩健增長，預期聯準會今年還有機會再升息二至三次，目前預計到2019年聯邦基準利率會從1％升到2.75％到3％，雖然升息過程中，可能引發金融市場波動，不確定性增加，但回顧1994年、1999年、2004年升息循環的初期二年公債指數都是正報酬，「除非是長期、過快的升息，才會對債市造成衝擊。」 游日傑指出，即將掛牌交易的國泰美債ETF傘型基金追蹤標的指數為彭博巴克萊20年期以上美國公債指數，目前的殖利率收益率約2.8％，就去年升息以來至3月29日中間雖歷經修正，但指數報酬仍有3.3％，是兼具收益與資本利得的好工具。 另外，目前美債的價格也回到合理水位。游日傑表示，去年11月美債殖利率彈到2.9％，價格面已修正了10％，評價回到低檔，今年雖預估還有2次升息，但並沒有加快的跡象，未來下跌空間有限，就過去經驗來看，當美債價格下跌至低檔區時，中長線資金可逢低分批布局增加收益。 游日傑分析，現在台幣對美元比較強勢，布局美元資產長線來說還有賺匯差的利基。 回顧近六年的台幣對美元走勢，區間約在29到33的價位，目前台幣相對強勢，但就長線來看，美元進入升息循環後，美元強勢趨勢未變，現在趁勢持有美元資產將有機會獲取不錯的匯兌收益。 ---------------下一則--------------- 美元回落 新興市場股債出頭2017年04月06日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美元指數、新興市場股債 http://ppt.cc/3XFJb 美元指數近期走弱，跌破100大關，落至近5個月來新低，相形之下，新興市場貨幣出現回升走勢，吸引投資人青睞，並帶動股、債齊步走揚。投信法人指出，美元長期強勢的趨勢沒有改變，但是由於川普健保改革法案受阻等利空影響，未來2∼3個月陷入整理壓力，為新興市場股、債營造表現空間。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，隨著美元走弱，新興市場資金外逃壓力減輕，貨幣出現止貶回升的走勢，吸引投資人青睞，將資金轉進新興市場股票和債券，推升價格走高。 劉蓓珊認為，美國經濟復甦下，美元長期偏多格局沒有改變，但因為短線政策面因素，導致美元指數回檔整理，提供新興市場股債出頭的機會，包括印度、印尼、巴西等市場，都值得留意布局。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，從價值面來看，新興市場貨幣仍在歷史低點附近，而股市本益比也相對成熟股市至少折價20％，相對便宜。 體質方面，先前飽受市場擔憂的脆弱五國（巴西、俄羅斯、土耳其、南非和印尼）平均經常帳赤字占GDP比重已從4.5％縮減至1.5％，對美國實質利率變化有更高的承受力。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，看好亞洲中小型類股，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較為看好。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，亞洲除日本股市今年以來表現強勁，預估新興亞洲市場仍將在經濟增長穩定、央行維持寬鬆貨幣政策下走高；國際貨幣基金（IMF）預估，今年全球經濟成長率可望維持在3％以上，股市「漲」相可期，回顧2001年以來，只要全球經濟成長率超過3％，當年度股市平均漲幅超過8％。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷指出， 2017年印度和巴西兩個主要新興市場表現仍值得持續關注，主要是看好印度及巴西的勞動力充沛且年輕、天然資源豐富、新興消費崛起，兩國經濟均處於高速成長期，具有高度的成長空間。 凱基台商天下基金經理人陳沅易表示，全球主要國家經濟轉強，同步拉升亞洲國家出口與製造業動能，加上各國政府致力於改革、推動基礎建設下，有利於經濟面持續轉佳。 ---------------下一則--------------- 65檔台股基金 先登萬點2017-04-06 00:25:14 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 領先突破萬點淨值台股基金 http://ppt.cc/5jrcG 台股昨（5）日上演噴出行情，鴻海、台積電、大立光登高一呼，盤中漲幅衝破百點，在市場重燃萬點夢時，統計國內核備144檔台股基金，已有65檔領先突破前波萬點淨值，後市受到矚目。 台股第1季上漲558點、漲幅6%，機構法人看好4月再問鼎萬點，在投信持股核心的櫃買中小型股也跟漲下，愈多台股基金績效攀高。根據CMoney統計，前波台股盤中及收盤站上萬點，分別是2015年4月28日及2000年4月11日，截至今年3月31日止，共65檔、45%的台股基金淨值超越這兩個時點，依今年來績效排序，包含台新2000高科技、統一中小、野村鴻運、景順台灣科技、復華高成長基金等。 就2015年台股攻萬點來看，指數攻頂後雖快速滑落7,203點最低點，但不久也見反彈且底部愈墊愈高，台股基金若能掌握波段及選股得宜，淨值便有機會創高，在這65檔基金中，近兩年共五檔繳出兩成以上佳績、最高達26%，反映投資人若遇萬點仍定期定額扣款，有望獲得擊敗大盤的報酬。 景順台灣科技基金經理人杜雨蒔指出，台股逼近萬點，最大支撐是全球景氣穩定，尤其美國製造業與勞動市場數據佳，本周五（7日）將公布3月非農就業數值，市場預期也不錯，建議選股不選時仍是萬點前後的投資重點，看好汽車電子、iPhone 8等利基型電子股。 ---------------下一則--------------- 陸經濟數據亮眼 陸股升勢看俏2017年04月06日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 大陸今年以來經濟表現不俗，包括3月官方製造業採購經理指數（PMI）由2月的51.6上升至5.18，為2012年4月以來的最高水準，是連續8個月處於擴張水平，法人表示，陸股漲升行情已啟動，未來仍有持續表現空間。 對於陸股後市展望，安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，隨著兩會落幕，5月一帶一路會議即將來臨，基建相關主題將有表現機會，進入Q2仍可期待。 保德信大中華基金經理人陳舜津則認為，在清明連節期間，大陸官方宣布設立具有國家意義的河北「雄安新區」，意味北京政治、行政、軍事以外的首都功能都可能遷往新區，用以緩解北京在人口、交通、資源等方面的壓力，市場跟著沸騰，不僅化解了清明節前A股無量反彈的困境，而且京津冀相關概念股大漲並帶動陸股在4月第一個交易日震盪走高，由於市場對6月A股加入MSCI有高度預期，預料有助於市場持續反彈。 對於中長期陸股走勢，台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，大陸將在年底召開五年一次最重要的政治會議第十九次全國代表大會，會中將選出第十九屆中央委員會成員，根據經驗顯示，大陸全國代表大會開會的當年度，政府通常會盡可能地維持金融市場的平穩，以彰顯對新舊政府領導團隊交班的信心，有利陸股漲升行情。 ---------------下一則--------------- 陸股清明變盤 中小型漲相佳2017年04月06日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 清明連續假期結束，Bloomberg統計，自2008年大陸開始核訂清明假期以來，陸股在節後5日、後20個交易日，都是漲勝於跌，上漲機率各為78％和56％，平均漲幅2.1％與2.33％，表現不俗，顯示變盤機率不大。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，創業板指數自去年中以來，相對大型股指數偏弱，兩者本益比倍數不斷走低，隨著大陸經濟落底回溫，去年第4季創業板、中小板的獲利分別成長33.5％、36.9％，優於大型股20％左右的成長表現，促使本益比倍數降至歷史相對低檔位置，投資價值浮現。黃筱雲認為，如果陸股存在變盤可能，那麼應該是指Q2結構上的調整，預料今年風格會轉向中小型股輪動，投資主軸將強調「選個股、布成長」。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟佔比已見到持續提升趨勢，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，此大幅降低大陸景氣硬著陸的疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，指數仍存在向上空間。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，白酒、家電、醫藥、家裝家居等大消費行業的優質成長股，是現階段可關注主題。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，在農產品價格持續走低影響下，消費者物價應保持平穩，市場資金極度偏緊的風險不大，目前處於財報密集公佈期，偏重個股表現，在族群上以消費升級相關股票和價值股為投資重心。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智表示，大陸市場交易結構也向機構投資者靠攏，讓市場交易行為更加理性。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，大陸2017年改革紅利和政策偏鬆，仍有利上証指數估值的提升，加上官方作多股市的立場不變，且國家隊資金未有退場之虞，加上MSCI可望納入A股題材，因此陸股仍是配置最佳選擇。 ---------------下一則--------------- 歐日基金 搶美股風頭2017年04月06日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://ppt.cc/Uegnt 川普新政的美國夢恐難圓，加上美國聯準會升息確立，國際資金動向也跟著出現翻轉，先前吸金動能強勁的美股基金連兩周失血，反觀歐日股以及全球新興市場基金因各具投資契機吸引資金加碼進駐。 摩根投信副總林雅慧表示，日股基金買盤上周在強勁經濟數據激勵下持續增溫，單周淨流入金額達31.93億美元，不僅買氣已連旺12周，3月更以逾81億美元的累計淨流入，穩穩坐上單月股票吸金王寶座。 另外，歐股基金隨著英國上周啟動脫歐而重展雄風轉吸金11.98億美元，單周吸金度創下2016年2月以來之最。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，美國經濟數據及企業獲利仍展現良好增長動能，但81％經理人認為美股價格已遭高估，反觀歐股目前本益比約15倍，企業獲利向上修正比例趨勢又傲視全球，相當具有價格成長潛力。 施厚德（Michael Schoenhaut）強調，觀察歐洲的企業與消費者信心維持穩健成長，兩者皆接近多年來的高點，此外，歐元區3月製造業PMI有創6年新高，自然吸引國際資金開始向歐股靠攏。不過，短線有選舉等政治因素干擾，建議先從全球多重收益介入，以穩健且多元分散的方式掌握歐股向上機會。 凱基護城河基金經理人徐煒庠表示，歐洲景氣溫和增長，企業獲利展望樂觀，去年經濟成長率甚至超越美國，目前歐股本益比僅15倍，相較於美股的18倍具投資吸引力，在擁有較高股利率及評價相對低的優勢下，上漲潛力優於美股，若遇政治風險導致下修，將是進場的絕佳買點。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，從近期美國國會的舉措看來，川普選前的承諾，似乎無法完全達成，但在經濟數據仍支持經濟向上的情況之下，新興市場國家公司債亦可同享好處。 至於歐元區經濟成長優於市場預期，尤其德國表現良好，但顧及其他國家，歐洲央行應不會就直接停止量化寬鬆（QE），市場資金持續充沛可期，但是必須防範第3季開始，市場可能出現的QE退場討論，建議積極型投資人不妨以多元資產因應。 ---------------下一則--------------- 歐日新興股 買氣升溫2017-04-06 00:25:17 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 川普新政的美國夢恐難圓，國際資金動向也跟著出現翻轉，先前吸金動能強勁的美股基金連兩周失血，反觀歐日股以及全球新興市場基金因各具投資契機吸引資金加碼進駐。 摩根投信副總經理林雅慧表示，日股基金買盤上周在強勁經濟數據激勵下持續增溫，單周淨流入金額達31.93億美元，不僅買氣已連旺12周，3月全月更以逾81億美元累計淨流入，穩坐單月股票吸金王寶座。 不讓日股專美於前，全球新興市場基金買氣蟬聯至第12周，林雅慧說明，憑藉經濟回復成長軌道及股市估值偏低優勢，整體新興市場上周共淨流入近20億美元。 其中，除了亞洲（不含日本）和拉丁美洲開始轉為淨流入，全球新興市場更是資金回補重點標的，今年來僅一周呈現淨流出，上周再獲資金挹注19.12億美元。 林雅慧指出，過去一年來因英國脫歐紛擾而資金萎靡的歐股基金，隨著英國上周啟動脫歐而重展雄風轉吸金11.98億美元，單周吸金度創下2016年2月來最大額，反映資金布局已開始回歸歐洲經濟和企業面數據。 看好歐股補漲行情，摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）說明，儘管歐元區政治不確定性依然存在，觀察歐洲的企業與消費者信心維持穩健成長，兩者皆接近多年來高點。 除此之外，邁可．施厚德也表示，歐元區3月製造業PMI有創六年新高，顯示歐洲未來經濟可望加速成長，景氣動能轉強不僅為企業與消費者的樂觀態度帶來支撐，也有利帶動企業獲利續揚。 美股方面，群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，美國去年第4季GDP成長率上修且消費者信心指數創16年高點，短線上市場關注美國3月非農就業報告，以及聯準會3月利率會議紀錄，基本面及獲利面仍表現穩健，美股仍具投資價值。 ---------------下一則--------------- 亞太帶頭掀熱潮 全球IPO 重返金融危機前高峰2017年04月06日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美國IPO企業掛牌件數變化 http://ppt.cc/TAF1i 據美國CNBC財經網站報導，在亞太地區IPO（首次公開募股）熱潮帶動下，今年首季全球IPO件數重返2007年金融危機前的高峰。 安永（EY）周二發布全球IPO市場調查報告顯示，今年第1季全球進行的IPO件數為369件，也使得募資總額高達337億美元。安永執行長史坦柏克（Martin Steinbach）認為由於IPO熱潮方興未艾，直到2017年底全球IPO市場依然相當看好。 史坦柏克接受CNBC訪問時解釋，受惠於經濟基本面強勁，加上股市雖處於高位但波動依然偏低，為到今年底的IPO市場營造正面氣氛。 報告指出，大中華市場帶動，亞太地區在今年首季主導全球IPO活動，其IPO件數囊括全球IPO的7成，此外募資金額也高占全球48％。 不過以募資規模而言，美國市場仍遙遙領先，以143億美元冠蓋群雄。今年首季美國IPO在10大IPO活動中就包辦4席。 其中社群網站Snap在3月初進行IPO，共籌得39億美元，也使得科技業者在上季全球IPO活動擔綱吃重角色。 史坦柏格認為，這對科技企業而言是正面跡象，意味它們正從IPO市場中籌得發展所需資金。安永研究團隊指出，科技業約占首季全球IPO籌資總額的5分之1。 不過該報告也指出，上季不見IPO活動升溫的國家是英國，這也反映投資者對於英國脫歐的不安以及所面臨的不確定性。英國IPO件數在第1季大幅下滑25％。 今年首季部分高知名度的IPO，像是Snap與Canada Goose等，雖然上市初期股價狂飆，但之後卻逆轉狂瀉。創投公司IVP總經理米勒(Sandy Miller)對新創公司的股價前景仍樂觀，他指出許多新創公司雖處虧錢狀態，不過它們成長快速將支撐股價上揚。他還預測今明兩年全球IPO活動可望強勁不減。 ---------------下一則--------------- Q1亞股最旺 全球10強占8席2017年04月06日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 時序進入第2季，統計第1季全球主要股市表現漲多跌少，當中以亞股表現最強勁，前10強股市亞股占8席，多數更處位月、季、年線之上，表現亮眼，帶動亞股基金績效，投信發行海外股票基金，以印度、亞股為首的基金表現亮眼，後市仍值得多留意。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，從資金流向來看，今年來外資對印度呈現買超，累計買超金額超過40億美元，內資也無撤出跡象，顯示內外資皆青睞印度股市，加上印度在基本面和政策面的支持下，有助持續吸引資金進駐，後市表現值得期待，類股方面可多留意獲利表現回升的金融、原物料、能源產業，以及受惠於政策的基建類股。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，全球景氣動能轉強，市場對川普政策樂觀期待，資金充沛帶動下，亞股第1季多頭走勢，外資買超集中台灣、印度、南韓，在原物料價格回穩、各國實體經濟復甦下，且亞幣仍維持堅挺，顯示市場對美國升息的負面反應相對淡化；且3月MSCI提出將A股納入全球指數的縮小版折衷方案，更有助支持陸股評價，經濟與企業獲利好轉中，亞股仍具投資機會。 群益東協成長基金經理人高浩偉認為，在基本面穩健及人口紅利助陣下，東協國家內需發展，從政策面來看，多數東協國家政府鼓勵資本支出，並搭配經濟刺激政策來促進投資和消費，有利股市中長期表現。 宏利投信強調，今年亞股原就預期將進入轉捩點，創造不錯的投資機會，主要是亞股企業盈餘過去表現疲軟後，未來幾年在經濟環境改善、財政與貨幣政策支持下，獲利預期可望持續上修；亞股中除陸股因民間投資環境改善，其他市場受美國經濟增溫帶來正面影響，東北亞的韓國、台灣表現更亮眼，東南亞經濟體在國內消費與政策驅動，相對有機會脫穎而出。 ---------------下一則--------------- 日圓貶勢明確 加碼基金保獲利2017年04月06日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 受到日圓走貶激勵，帶動日經225指數近日上揚走勢。法人指出，回顧歷史，日圓與日股始終存在反向關係，其中尤以大型出口藍籌類股占比最大的日經225指數，受到日圓匯率的影響最大。據統計，自2016年以來，日經225指數與美元兌日圓匯率的相關係數高達0.433，明顯高過東證指數的0.407。 國泰日經225ETF基金經理人游日傑表示，美元指數在突破100長期整理區間上緣後回檔跌破100，最近又重新站回100以上，預期美元多頭趨勢不變，日圓受影響而走強時間不會太長，建議投資人可積極投資對日圓匯率最敏感的日經225指數，透過有進行日圓匯率避險的日經225指數相關ETF，如國泰日經225 ETF或國泰日本正2 ETF，以掌握日股漲升的動力，同時避免投資部位受到日圓貶值的侵蝕。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，日本2月企業服務價格指數年增率0.5％，年增率較市場預期高，整體價格成長趨勢仍穩定，且當前日本生產動能仍強，市場預期整體價格年增率上升的趨勢仍可維，而近期日圓升值使得日股走勢承壓，然在經濟數據好轉下，可望支撐日股後市表現。 ---------------下一則--------------- 印度紅火 躍亞股四冠王2017-04-06 00:25:17 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 資金大舉回流亞洲股市，尤其印度股市更是四冠王，不但是吸金的周冠軍、月冠軍及季冠軍，更是今年以來的績效冠軍；台股則是吸金亞軍。 印度上周吸金18億美元，累積3月進帳45億美元，第1季吸金67億美元，一舉擺脫南韓與台灣，成為最受外資青睞的亞股。印度Sensex指數30,000點在望，今年以來已上漲12%多，居亞股之冠，且在全球股市名列前茅。 今年以來，台股以55.8億美元的吸金金額位居亞軍。韓股連續吸金七周，今年以來累積進帳47.7億美元。台、韓股市今年以來漲幅都超過6%。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印度總理莫迪所領的印度人民黨在地方選舉取得大勝，推升股市在選後持續攀升，距離2015年1月的歷史高點不到2%。 廢鈔衝擊趨緩，搭配國會去年通過的全國商品與服務稅率統一（GST）將於第2季正式上路，印度股市仍具漲升空間。 施樂富說，與過去數波漲勢相比，目前印度股市未有過熱疑慮。目前新興市場基金對印股的加碼配置僅3.3%，距離2015年5.5%高點仍有回補空間。 展望後市，印度企業財報陸續公布，看好消費金融、可選消費和原物料類股表現。 ---------------下一則--------------- 美企業Q1獲利驚豔 年增逾9％ 美股多頭添柴火2017年04月06日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導 標普500大企業獲利表現 http://ppt.cc/fBA97 華爾街日報報導，美國第1季企業獲利預料將增長逾9％，可望創下2011年第4季來最高紀錄，這也意味美股多頭行情有機會續燒。 受ADP就業市場指標表現比預期強勁的刺激，美股周三早盤跳空開高，道瓊工業指數一度大漲近200點或0.9％，來到20,888點，標普5百與那斯達克指數分別勁升0.7％與0.5％。 根據Factset對分析師的訪調結果顯示，標準普爾500大企業今年首季獲利預料較去年同期成長9.1％，將締造2011年第4季來最佳紀錄。另外，Factset指出，標普500企業上季營收料年增7.1％，也將創逾5年來最大增幅。營收的成長性向來被投資者視為企業獲利能否持續增長的關鍵。 美國財報季將在下周登場，包括摩根大通、花旗集團與富國銀行等銀行將率先打頭陣。然而今年來在美股表現最亮眼的科技業，有部分企業將可能公布歷來最大獲利增幅。其中備受外界矚目的蘋果，分析師預期上季每股盈餘將為2.02美元，高出去年同期的1.9美元。 今年來股價已飆升25％的蘋果，有部分歸因於投資者看好它在今年稍候推出的10周年紀念版iPhone，有助拉抬蘋果業績成長動能。 另外能源業拜油價彈升所賜，上季獲利也會有不俗表現。不過工業大廠獲利成長恐將出現萎縮。分析師預期美國工業巨擘奇異上季每股盈餘為17美分，低於1年前的21美分。工業類股雖然在去年美國大選後雖一度勁揚，但今年來走勢卻落後標普500大盤。 分析師雖然曾在年初下修企業第1季獲利預測，不過調降幅度仍低於過去5年平均值。去年底分析師預測首季企業獲利將增長12.5％。 受美國企業獲利復甦、經濟數據屢傳捷報，以及預期美國總統川普上台後將實施減稅與放鬆管制等樂觀氣氛提振，推升美股自去年下半不斷飆高。不過共和黨上月所提健保修正案鎩羽而歸，引發川普行情失靈質疑，令美股漲勢停滯。分析師警告若企業公布第1季獲利不如預期，恐引發美股回檔風險遽升。 ---------------下一則--------------- 投資級企業債 連14周吸金2017年04月06日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 http://ppt.cc/EcFOg 美國聯準會3月升息後，對利率走向高度敏感的債券資金動能趨緩，唯投資級企業債吸金動能最穩定，上周淨流入64億美元，連續吸金周數推進至第14周。風險性債券資金不同調，新興債上周吸金20億美元，買氣連9旺，高收益債則連續第4周失血2億美元。 摩根投信副總林雅慧指出，投資級企業債表現穩定，除了來自國際資金的進駐，還有企業獲利築底回升的支持。以美國為首的全球市場在金融海嘯後積極去槓桿並打銷呆帳，整體企業的資產負債表良好，搭配市場流動性仍相當充沛、資金籌措成本低，市場對投資級企業債券仍維持一定需求，資金動能可望持續穩定。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，即便美國再升息1碼，但觀察促使美國以外之全球主要央行今年底前維持低利率政策的外部因素並未顯著改變，而且，預估新興國家央行將續推寬鬆政策，基準利率甚至可望進一步降低，因此在追求收益的大前提下，新興市場債券提供較高的收益率，特別是新興本地債到期殖利率更高達7.3％，料將持續成為資金追捧標的。 此外，皮耶表示，隨新興市場基本面持續改善，新興市場企業獲利成長加速，且優於其他區域，不僅新興債今年違約率可望較去年進一步降低，亦有利新興市場企業債券信用利差進一步收斂，創造資本利得，並進一步吸引資金回流。惟升息料將帶動公債殖利率趨勢向上，建議投資人應降低債券部位之存續期間。 統一投信表示，今年全球基本面是近年最無疑慮的一年，後市持續看多新興市場企業債及高收益債等風險性資產，尤其降息中的巴西、俄羅斯，及受惠於歐元區製造業復甦及貨幣貶值增強出口競爭力的土耳其，以及經濟成長率較其他區域高的新興亞洲。 群益多利策略組合基金經理人李運婷表示，全球經濟基本面維持穩定復甦態勢，儘管聯準會提前升息，然升息幅度合乎預期，且此次鴿派升息立場對市場信心的影響有限，而歐洲選舉雖可能造成短期市場波動，但並非扭轉當前景氣復甦態勢，加上高收益債利差仍有收窄空間且信用風險持平，因此高收益債後市仍可望持續吸金。 ---------------下一則--------------- 富邦推新基金 掌握絲路商機2017-04-06 00:25:19 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 歐亞絲路經濟圈示意圖 http://ppt.cc/T0Ul6 儘管市場普遍對於今（2017）年全球經濟展望樂觀，但市場變數仍不少，市場高波動在所難免。 富邦投信建議，應以多重配置的投資理念，建構兼顧收益與風險的最適投資組合，4月10日起，即將募集國內第一檔多重資產型基金「富邦歐亞絲路多重資產型基金」，該基金將運用多重資產、多重區域、多重顧問等投資策略，為投資人全方位掌握2017年歐亞絲路明日之星。 富邦投信董事長胡德興指出，被動式商品成長很快，還有機器人理財趨勢，對主動式基金的確是壓力，不過，產品的設計才是決勝重點。富邦投信推出國內首檔多重資產基金，跟平衡型基金配置在股債不同，是多元資產、種類多元，且投資比例沒有限制，可以自由調配，也挑戰基金經理人的能力。現有的多重資產相關基金，大部分配置在成熟國家，配置在亞洲的比重非常低，現在則是最好的時機布局。 富邦投信資深協理廖崇文分析，今年經濟數據持續擴張，美國景氣已經復甦，新興國家如中國、印度還在景氣谷底，正準備要往上，因此，布局在新興國家會比美國更佳。 富邦歐亞絲路多重資產型基金經理人謝秀瑛表示，所謂多重資產即是善用股票、債券、REITs等多重化資產，投資操作相對靈活；多重區域則是聚焦歐亞絲路，涵蓋成熟國家及新興市場，運用多區域配置，降低單一市場衝擊；多重顧問即結合雙重顧問BOCHK及KOTAK投資團隊，研究資源深廣，投資經驗豐沛。 謝秀瑛指出，債券投資將以東亞及絲路經濟圈中殖利率較高的債券為主，搭配歐洲企業發行債券為輔，主要布局在美元計價債券；配置在歐亞絲路三大經濟圈中受惠於大建設與大消費概念且信用展望正面讀相關產業，如金融、能源、公用事業等。 ---------------下一則--------------- 鎖定歐亞絲路 國內投信首檔多重資產型基金 問世2017年04月06日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 近年主攻ETF基金商品的富邦投信，睽違兩年推出主動式共同基金，且是國內投信第一檔多重資產型基金，主要鎖定歐亞絲路，涵蓋成熟國家及新興市場，運用多區域配置來掌握投資契機。 富邦投信董事長胡德興表示，睽違兩年才推出主動式基金，主要是因應全球景氣出現僅在2013年有過的全面復甦榮景，不僅已開發國家景氣復甦，開發中國家景氣也同步成長，如何以資產配置觀點來協助投資人掌握這波投資機會，是推出「富邦歐亞絲路多重資產型基金」的主要原因。 尤其該檔基金運用了富邦投信投資研究團隊獨家研發了GRI風險指標（Global Risk Indicator），目的就是紀律性的進行全球總體風險控管，強化機動資產配置，並作為調配投資組合決策的輔助訊號，綜合信用、匯率、利率、股票以及商品五大市場投資情緒指標，藉以判斷目前市場投資情緒是否轉為風險趨避，可達到投資組合的下檔風險保護之控管目的。 富邦歐亞絲路多重資產型基金經理人謝秀瑛表示，所謂多重資產即是善用股票、債券、REITs等多重化資產，掌握不同資產投資特性，任何一資產種類不得超過基金淨資產價值的70％即可。 至於各資產的投資策略，謝秀瑛指出，債券投資將以東亞及絲路經濟圈中殖利率較高的債券為主，搭配歐洲企業發行之債券為輔，且主要布局在美元計價之債券；股票投資則以雙引擎投資策略為主，看好包括維持寬鬆貨幣政策的歐洲及日本、經濟持續成長的中國、印度，以及俄羅斯、東南亞等新興市場。REITs也會是投資的一環。 謝秀瑛強調，傳統絲路與21世紀所稱之海上絲路，串聯了由東亞、中亞至歐洲72個國家，人口總數達44億，根據麥肯錫預估，2050年一帶一路戰略帶動的經濟效益將可貢獻全球GDP年成長的80％，全球經濟地位不容小覷。
買海外基金 三招避匯損2017-04-04 00:00:48 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 基金投資三招降低新台幣升值風險 http://ppt.cc/f0PaY 今年以來新台幣強升，布局海外資產的匯率風險受到關注，市場專家指出，投資人若想降低匯損，可透過申購避險級別、避開與匯率連動基金、使用外幣扣款等三招因應。 第1季受美國聯準會鴿派升息、川普政府將公布匯率操縱國名單等金融市場推力使力，新台幣升幅逾6%，以新台幣布局海外資產的投資人，面對報酬遭匯率大幅侵蝕，措手不及。以境內規模最大的柏瑞全球策略高收益債券基金為例，A、B、N9與N等四類型美元級別，今年以來績效介於1.2%-2.8%，但換回新台幣的新台幣級別都是負報酬。 元大投信環球市場投資部專業副理謝哲弘指出，匯率對基金績效的影響，主要在投資使用的貨幣，與布局資產的計價貨幣兩者相互關係，以新台幣相對主要國家貨幣強勢來說，申購新台幣級別的海外基金，布局海外資產再換回新台幣都承擔匯兌損失，因此投資人若有意規避風險，最佳策略就是申購新台幣避險級別。 不過，現行核備的千餘檔境內基金中，僅新成立的元大新興亞洲美元債券基金，因考量此部分風險而設有相關級別，選擇非常有限。謝哲弘表示，第二策略可檢視基金月報，了解基金經理進行匯率操作或匯損侵蝕績效程度，擅長繪製線圖者，還可比較基金淨值與新台幣匯率的關聯程度，避開高度相關產品。若投資人持有外幣，摩根投信副總經理林雅慧、第一金投信固定收益部主管劉蓓珊都建議，優先使用外幣申購海外基金，因贖回是取得外幣，未直接承擔換回新台幣的匯兌風險，其中又較推薦使用美元扣款，主因美元比其他貨幣的用途更廣，閒置不怕無處可用。 林雅慧另強調，投資人若申購新台幣等避險級別，雖能規避特定貨幣短期走強風險，但當貨幣走弱，也無法賺取匯兌收益，申購前應一併評估。 ---------------下一則--------------- Q1投信各類型基金冠軍 出爐2017年04月05日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 今年來投信發行各類海外股票基金績效冠軍 https://goo.gl/myG2Tl 檢視今年以來國內投信發行的十類主動式海外基金績效，各類型中表現最佳的基金大多落在群益、復華和野村等投信公司。 展望第2季，法人持續看好首季強勢的印度等新興市場，以及估值被低估的大陸股市，產業方面，則看好具競爭優勢的科技類股。 投信發行各類型的冠軍分別為群益印度中小、群益大印度、復華全球物聯網科技、復華中國新經濟A股、宏利精選中華（人民幣避險），這五類的冠軍基金漲幅都超過一成；其他包括野村歐洲中小成長、野村日本領先、匯豐黃金及礦業股票等基金，也分別拿下各類型的績效第一。 群益投信表示，展望後市，具成長性的新興市場仍扮演要角，其中經濟體質最佳的新興亞洲，不論是印度、中國或東協市場，都是不容錯過的地區。此外成熟國家部分特別看好美國。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市今年以來上漲10.96％，在所有股市中僅次於香港10.89％，指數現在雖已來到波段新高，但受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁等利多加持之下，預估印度股市後市表現仍可期。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，Fed升息不確定因素消除，使市場風險情緒轉佳，伴隨全球經濟復甦及企業獲利恢復成長，資金持續流向風險性資產，預估全球股市第2季行情仍偏多，若遇市場震盪，建議可逢低布局全球化布局的區域主題基金。 此外，觀察上一季財報公布之後，大多數科技公司表現均比預期佳，網路、雲端、半導體及汽車電子等產業成長動能持續，將是產業布局亮點。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅指出，陸股農曆年後處於類股輪動的偏多格局，樂觀看待2017年陸股表現，預估績優藍籌股仍是市場主流，後續看好的投資主題為國企改革、一帶一路、供給側改革、消費升級類股。 ---------------下一則--------------- Q2布局 股優於債2017-04-02 21:44:34 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 2015年以來驚奇指數走勢 資料來源：彭博 https://goo.gl/5GMOtf 投信法人表示，以代表全球景氣的花旗全球經濟驚奇指標來看，美國總統川普當選後就一路走高，到今年1月底時，已從去年的-20升至40左右的新高，顯示出景氣好轉的趨勢底定，建議本季可以「股為主、債為輔」，掌握成長契機。 美國總統川普力拚經濟和就業，去年勝選以來景氣加速擴張，各項經濟數據也讓市場驚喜，由美國扮演經濟成長火車頭，今年全球經濟成長可望加速。保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，全球景氣在美國帶動下逐步好轉，增持股票資產可做為第2季資產布局的主要方向，由於成熟市場和新興市場經濟成長加速，景氣行情接棒資金行情的態勢確立，因此加碼能受惠景氣提升的股票資產。 寬鬆貨幣政策的力道則繼續減弱，加上美國第2季可能再升息，美國公債殖利率上升的機率較大，但受到美德公債利差的牽制，美國公債殖利率上升的空間有限，因此對債券資產保持中立。 川普力推美國「再工業化」，歐陽渭棠認為，已進一步增強美國的製造業景氣。另外，大陸實施供給側改革，以保護環境和維護價格，在需求穩定復甦，而且供給面獲得控制情況下，原物料價格將獲得支撐；另外，拉美經濟今年應可重回正成長，祕魯和哥倫比亞是區域內成長動能較強的國家。 債市方面，歐陽渭棠表示，美國升息仍會對美國公債造成壓力，歐洲政治情勢不安定則不利歐洲公債，所以美歐公債皆應減碼。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，由於高收益債的評價偏貴，目前增持新興市場債。至於投資等級債相對看好，原因是第2季利率風險相對下半年小，對投資級公司債風險調整後報酬略有加分，會挑選兼具相對較高品質與收益的投資等級債。 ---------------下一則--------------- Q2投資關鍵 積極穩健並進2017年04月05日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 今年以來已公布經濟數據，確認全球復甦增強，失業率下降，消費信心增強，資金流向風險性資產，惟股市價格偏高，美國聯準會貨幣政策、歐洲國家大選和地緣政治事件等都會增加市場波動，法人表示，第2季資產配置宜積極也宜穩健，投資首選股票基金，並搭新興債及亞債以降低波動。 法國巴黎投資表示，全球經濟正邁向復甦之路，今年全球成長率可望上看3.4％，明年為3.8％，全球PMI指數自去年6月落底以來展開持續升勢，景氣擴張愈發明顯，再從各種領先指標來看，全球經濟傳遞出「復甦」的重要訊號，2017年日本增長動能可望較之前強勁，新興市場復甦動能雖有待改善，但明顯較之前好轉，但仍將受到強勢美元與較低商品價格的衝擊，因此，投資環境是變動的。 對於第2季的投資建議，法巴建議，可以透過優化波動股票基金，掌握全球投資契機，從全球投資氣氛來看，全球投資人對風險偏好繼續走高，有利於風險性投資標的，但有別於去年，全球防禦類股近期的表現超越循環類股。 儘管循環類股仍上揚，但似乎資金面對今年諸多不確定性而有所轉變，全球股票指數需慎防有出現回檔的機會，且需提高投資組合的抗震，之後再視個人風險胃納，布局先進國家中小型股票基金、新興股市。 近期由於美國升息確立，保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，第2季相對看好股票的後市表現，但今年仍有包括歐洲大選在內、川普政策落實等不確定事件待觀察，如果不知道如何資產配置，建議以「多元資產」參與市場是較佳的投資選擇，可以提高投資效率、避免大起大落，並且在震盪期間嚴格控制下檔風險。 就股票投資方面，富蘭克林華美新世界股票基金經理人左思軒表示，第2季時市場仍需時間適應聯準會的升息步調，伴隨歐洲各國的國會或總統大選陸續展開，短線投資情緒易受波動，不過，由於日前升息後，FOMC利率會議也釋出正面訊息，讓市場信心大增，而且美國景氣行情支撐股市的方向不變，所以，相對看好美股。 左思軒說，即使美股評價面雖不便宜，不過隨著企業每季EPS預估穩步提升，美股相關指數走勢與企業獲利維持正相關性之下，美股仍具備上漲條件。至於歐洲企業今年的EPS預估持續加溫，惟因選舉議題會影響短期市場情緒，但歐股相對於美股較為便宜，投資人還是可以將部分資金投資於歐股。 ---------------下一則--------------- 去年十大熱銷境外基金 揭曉2017年04月05日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 2016年前十大境外基金 https://goo.gl/Da4ryS 台灣核備境外基金有千餘種檔，台灣人持有境外基金卻集中在少數品牌基金以及數十檔境外基金上。基優網統計，前五大品牌基金規模市占率逾6成；前十大境外基金規模甚至逾兆元新台幣，其中聯博全球高收益債券基金、安聯收益成長基金台灣人最愛的2檔境外基金。 由於去年黑天鵝事件持續發生，投資人投資心態趨近保守，加上銀行大賣保單，使得境外基金業者經營也陷入苦戰，根據投信投顧公會資料顯示，截至2016年12月底，台灣人投資境外基金金額新台幣30,780億元，相較2015年底台灣人持有境外基金的金額30,842億元，台灣人持有境外基金是淨流出約62多億元、第2年出現負成長。 不過有些熱銷境外基金因績效佳、符合投資人預期，在去年市況不佳情況下照樣吸金，規模也不減反增，包括聯博全球高收益債券基金、聯博美國收益成長基金、富蘭克林新興市場固定收益基金以及貝萊德世界礦業基金等4檔基金去年還出現淨流入逾新台幣500餘億元。 若進一步分析台灣熱賣且資金持續淨流入前十大基金，除了貝萊德世界礦業基金外，其餘都由債券基金包辦，如聯博全球高收益債券、聯博美國收益基金及富蘭克林新興國家固定收益基金等，據晨星基金資料顯示，這幾檔熱銷基金去年都交出逾7％的投資報酬率，符合投資人期待，應是該基金受到投資人青睞的主要原因。 前十大基金唯一的股票基金─貝萊德世界礦業基金，在2016年全年淨值更出現45％增長，雖然之前有不少投資人「栽」在該基金上，目前淨值距離歷史高點仍有段差距，然因該基金淨值波動大，該檔基金還是有不少死忠投資人喜歡該基金，並以此基金作波段操作標的。 至於排名前十名境外基金中，去年績效最多的固定收益基金是富蘭克林坦伯頓公司債基金，去年績效成長了16％，正因為績效佳，投資人停利，去年反倒出現資金淨流出約新台幣30億餘元。 ---------------下一則--------------- 股債混合基金 2月最受歡迎2017年04月05日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 根據晨星基金最新統計，2月份境內外基金流入金額，聯博和安聯仍居前二名，主要二家基金品牌都有超級「吸金機」，包括聯博全球高收益債基金以及安聯收益成長基金。 晨星基金表示，股債混合基金（平衡基金）在2月再次成為最受投資人歡迎的資產類別，2月份淨流入金額較1月增加約新台幣25.7億元；固定收益基金則名列第二，金額亦較1月增加約新台幣168.2億元。股票基金依舊為淨流出，且金額較1月增加約新台幣679.08億元，反映出在目前股票價值水準多處於高點之時，投資人持謹慎的態度，故陸續將資金從股票轉出並轉進固定收益及平衡基金以降低投資風險。 若是進一步細分，2月資金淨流入前五高基金組別分別是貨幣基金、高收益債基金、美元平衡基金、全球全球新興市場債券基金以及天然資源股票基金，淨流入金額分別是263億元、177億元、170億元、109億元及62億元。 就基金品牌中，進入前十名品牌分別是聯博、安聯、合作金庫投信、歐義銳榮、路柏邁、日盛、野村、統一及施羅德等，晨星基金表示，其中聯博基金不但是2月最受投資人青睞的基金品牌，也是連續第2個月呈現資金淨流入，較上月增加143.07億元。 排名第4的歐義銳榮，其資金淨流入雖較上月減少，但為連續第8個月的資金淨流入。至於野村、統一、日盛、合作金庫投信的品牌排名在2月進入前10之列，主要是靠旗下貨幣市場基金資金淨流 在資金淨流入最高的前10檔基金中，排名第一是聯博全球高收益債券基金，淨流入金額總計約203.97億元，並較1月增加95.11億元；第二名則是安聯收益成長基金，2月份流入近177億元，而歐義銳榮靈活策略入息基金雖然2月份的淨流入金額略較1月減少，但該基金卻是連續29個月資金穩定淨流入，屬於長銷型基金。 ---------------下一則--------------- 美股震盪 26檔基金守住獲利2017年04月05日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 境內外美股基金近一月績效前10強 https://goo.gl/DrrIkv 近期受油價回檔、川普政府醫改替代法案延後表決等影響，使得美股表現震盪，STOCKQ統計資料，81檔美股基金近一月績效多數下跌，不過仍有26檔基金力守正報酬。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷表示，4月中旬起美國企業將開始公布第1季財報，統計S&P500企業第1季獲利預估有9％的成長，獲利年增率可望創下2011年第4季以來最高水平，當中又以金融、科技和原物料股的獲利增幅預估較高，因此相關類股表現可多加留意。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示， 雖然美股大盤屢創新高提升美股評價水準，但觀察由債轉股的資金輪動還未開始，且通常在股市進入多頭後期階段，評價多能達到明顯超過其公平價值的水準且此分化可能維持數年。 第一金投信投資長高子敬表示，面對美國啟動漸進式升息機制，可選擇全球大四喜收益，聚焦在高收債、新興市場債、高股息與REITs四大類收息資產。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，全球經濟成長的主要引擎仍為相對穩健的美國，在低利率環境下，股票的價格與後續的成長空間，相對較具潛力。 野村多元收益平衡基金經理人李祐慈表示，今年投資主軸的美國優先並未改變，研判基本面具支撐力，短期若面臨川普政策產生的失望性賣壓，反而可以趁回檔尋求布局時機。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，可以內需為主的小型股或偏高股息的美股基金為配置重點。 美盛旗下銳思投資基金經理Bill Hench指出，美國2017年經濟可望加速成長、稅率改革有助企業獲利成長，預估小型股的成長力道強勁，目前看好產業包含科技、工業、製造、原物料。 天利美國小型公司股票基金共同經理人Nicolas Janvier指出，未來美國真正實施優惠稅率政策，預期在國內市場營收比重相對較高的中小企業股價表現，將有機會領先群倫。 ---------------下一則--------------- 台股基金Q1績效閃亮2017-04-02 21:44:33 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 台股股票型基金績效前十名 https://goo.gl/MweyKi 台股近期每天常出現開高走低，今年來一路走勢強勢的大盤，持續位於高檔震盪。然而今年以來台股指數漲幅仍有超過6%的好成績，在全球新興股票市場中名列前20名。 統計146檔台股股票型基金第1季平均報酬率為7.1%，計有27檔報酬率超越一成之上，成績亮眼，以科技型及一般型基金為主。 美國經濟數據持續回升，2月ISM製造業數據及ISM服務業數據分別為57.7及57.6，失業率為4.7%，勞動市場復甦不變，基本面維持穩健成長，美股預期將盤堅向上，外資現貨持續買超，未平倉淨多單維持5萬口以上，國際股市未見轉弱訊號，預期台股後市呈震盪整理走勢。 日盛高科技基金經理人施生元表示，交易量未萎縮，外資全力做多，台股表現不算弱，年報已經全數公布，目前市場擔心財報匯損被當成漲多獲利了結理由，財務數字將蓋過對股價想像，也因此，中小型股近期震盪加大。Fed預期2017年升息三次，市場解讀升息是基於景氣復甦，對後續景氣持續樂觀看待，成長股為現階段投資主軸。 施生元指出，iPhone 8將是2017年投資主軸，新規格重點在3D感測，今年即將問世的OLED版iPhone 8，將搭載具備3D感測技術的前置相機，相關供應鏈續看好。 此外，100G網通概念股、PCB上游概念股、空白晶圓、半導體、貨櫃及自行車產業相關等也可續追蹤。 復華數位經濟基金經理人周奇賢表示，預期川普上任後將採擴張性財政政策，美國經濟動能可能提升，加上台股企業獲利轉為正成長且動能續改善，預估2017年美國、歐洲、台灣等地上市企業獲利，可望成長10%左右，明顯優於2016年獲利成長近持平的表現，有利未來股市相對有所表現及支撐。 周奇賢第2季看好汽車電子、蘋果供應鏈、被動元件及記憶體等電子族群表現。此外，隨各公司股利政策陸續公布，據高殖利率題材亦是投資亮點。 ---------------下一則--------------- 陸股基金 題材炒不完2017-04-05 00:00:20 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 MSCI納入A股可能情形 http://ppt.cc/ZLmCh 國內外市場流傳「5月賣股」、「五窮六絕」的說法，反映第2季股市普遍清淡，不過今年陸股月月有題材，包含將於明（6）日登場的川習會，法人看好陸股相對強勢，可望成為淡季焦點。 今年受到兩會加持，上證指數測底向上、第1季繳出3.8%佳績，隨時序來到第2季，法人指出，明日登場的川習會將揭開一系列投資題材，5月14-15日接著「一帶一路國際合作高峰論壇」，6月有MSCI明晟例行公布A股納入國際指數結果，有望見到概念股輪流表態。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智指出，即將登場的川習會，預期探討中美經貿、南海議題、甚至兩岸關係，由於川普選前政見提及，上任後將宣布中國為匯率操控國，並對中國課徵高關稅，使「G2」關係一度陷入緊張，但隨兩國領導人恢復熱線、拍板會面，川普似有意緩和關係，爭取談判空間，若彼此攻防不如預期嚴重，可望化解市場擔憂進而提振陸股。 5月一帶一路高峰會，游金智解讀，3月27日中國與紐西蘭簽署雙方加強一帶一路合作備忘錄，使紐西蘭成為首個簽署此類協議的發展國家，顯示中國加速一帶一路的決心。高峰會是近三年來，中國舉辦最高規格論壇，邀請20個國家領導人與會，市場引頸期待會後釋出投資機會，包含機電工程、鐵路公路建設、跨境網路建設等值得留意。 MSCI方面，摩根中國基金經理人黃淑敏分析，今年MSCI擬將納入指數的A股減至169檔，初期納入權重也下調。不過，據中金公司報告，若以納入權重5%估算，便有94億美元的潛在資金將透過MSCI新興市場、全球、亞洲等三大指數流入A股，籌碼動能不容小覷。 本次MSCI同時進行A股行業權重調整，以非必須與必須消費股調升最多，分別上調4.2%及3.4%，反觀舊經濟指標的金融權重下調最多、高達5%，預期消費業為主的新經濟板塊是焦點。 ---------------下一則--------------- 亞股初升段 投資好時機2017-04-02 21:44:35 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 亞洲多國企業盈餘預估值 https://goo.gl/z3x5b4 受惠於全球景氣回溫，根據主要機構調查，今年亞洲國家企業盈餘成長將是近五年來首度上調，從台灣到南韓獲利增長率預估都超過10%，法人認為，可視為投資亞股初升段的好時機。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Ro6jg.skell）表示，過去低利導致銀行獲利下滑，伴隨產能過剩、勞動成本增等因素影響，亞洲企業難以提高售價，多數企業獲利遭到下修。 然而，去年下半年開始，全球景氣與通膨預期增溫，推升需求面走強，根據IBES等機構統計，今年亞洲企業獲利有望落底，為五年來亞洲企業盈餘首次獲得上調。 包括南韓、印度、中國大陸、印尼、澳洲與台灣等，今年企業獲利成長預估達到兩位數；而去年成長疲弱的馬來西亞與新加坡也將重返正增長。 在製造業方面，庫存去化近尾聲，也為亞洲經濟添柴火，羅傑瑞指出，許多亞洲國家最新製造業採購人經理指數（PMI）同步創下波段高峰，並維持50榮枯分水嶺以上的擴張狀態，反映出亞洲製造業動能加溫。 另外，在新接訂單減去存貨方面，去年底出現反彈，根據經驗，當該指標谷底反彈，帶動需求好轉，往往推動亞股上漲。 富蘭克林證券投顧指出，大陸經濟持穩、印度與印尼加速成長，預估今年亞洲經濟成長動能將較2016年提升。 雖然實質經濟成長率僅小幅上修，但伴隨通膨增溫，也推升名目經濟成長率顯著提升，因名目經濟成長率與企業獲利動能的相關度高，亞洲企業獲利增長態勢幾乎底定。 就評價面來看，亞股預估本益比較全球股市有二成以上的折價空間，富蘭克林證券投顧預期，亞股將持續吸引資金流入，其中在產業表現上，今年以來循環類股相對防禦類股的折價幅度雖縮減，但仍在深度折價狀態，看好循環類股受惠經濟展望提升，成為資金進駐首選。 ---------------下一則--------------- 印度基金 首季大贏家2017-04-02 21:44:34 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 第1季股票基金前十名 https://goo.gl/Unhhcr 今年第1季全球圍繞美國升息議題，但股市仍維持多頭，美元走弱下，新興市場表現突出。今年來逾3,000檔股票基金中，前十強集中在亞洲，印度基金拿下六檔，績效逾一成，是首季股票基金大贏家。 鉅亨網投顧指出，在美元未如預期強勢下，新興市場出現股匯齊漲走勢，以第1季表現最佳的印度基金來說，今年以來印度股市上漲達11%，若加計匯率因素，MSCI印度指數同一時間漲幅為16.4%，股市與匯市一樣強勢。 另外，今年亞洲市場匯市表現最強是南韓，儘管股市漲幅只有6.8%，但匯率大漲8.5%，MSCI南韓今年漲幅高達17.7%，更勝過印度表現，這也顯示出匯率上漲，對推升整體績效有很大助益。 匯率大漲，也影響基金兌換回新台幣的績效，由於這些境外基金多為美元或當地貨幣計價，而今年以來新台幣兌美元的漲幅達6%，升值吃掉基金獲利，因此這些基金的新台幣報酬與原幣有明顯落差，平均差距約7%。 鉅亨網投顧指出，新興股市中看好有政策利多及經濟成長支撐的印度及中國大陸。其中印度景氣循環指標走高，不僅代表經濟成長率將持續攀升，也暗示印度股市將有上漲空間。 根據過去20年經驗，當景氣循環指標處於上升周期時，印度股市往往表現優異，平均有超過五成漲幅，儘管目前印度股市已經創歷史新高，但因本次周期以來還不到一成漲幅，意味後續仍有上漲空間。 景順印度股票基金經理Shekhar Sambhshivan表示，印度的結構性成長，尤其是國內消費仍然長期看好，消費支出正在強勁提升，且配合印度雨季風調雨順，以及第七屆薪酬委員會提議的加薪，有助提高消費者信心。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文分析，外資近期買超亞股居多，尤其印度連續買超，印度經濟數據回升，明顯走出廢鈔政策衝擊，企業獲利提升。 ---------------下一則--------------- 俄股牛市第二章 奏樂2017-04-02 21:44:35 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 俄羅斯企業獲利GDP及表現 https://goo.gl/x2s9Hw 油價在3月初大幅滑落，但因石油輸出國組織（OPEC）有意延長減產的消息，以及利比亞衝突中斷供油，上周油價止跌反彈，俄羅斯股市也跟隨攀升。法人表示，俄羅斯基本面走強，為俄股帶來支撐，加上看好未來原油需求增加，可望推升油價，投資人可適時布局俄羅斯股市。 針對俄羅斯的基本面，鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，過去幾年俄羅斯受到西方制裁，加上油價走勢低迷，導致企業獲利連年下滑；但經過三年衰退後，隨著油價走揚，估計今年俄羅斯企業獲利年增率將由負轉正，且成長超過三成，明年可維持雙位數成長，企業獲利成長基本面漸入佳境，對股市是一大支撐。 近期國際油價重回每桶50美元之上，以能源產業為大宗的俄羅斯市場有正面幫助，摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，能源價格高低對俄羅斯股價具有一定的影響力，從全球經濟回溫角度觀察，對於能源需求面有提振作用，包括國際能源署（IEA）在最新油市報告中預估，全球原油需求在未來五年內可望持續成長，配合未來OPEC減產決心不變，支撐油價進一步上漲。 摩根證券預估，今年第2季底，布蘭特原油價格可望挑戰每桶60美元，俄羅斯股市將雨露均霑。 另外，白祐夫分析，俄羅斯不論在籌碼面、投資面及經濟基本面都有明顯改善，特別是俄羅斯股市這波跌破1,050點後，馬上吸引低接買盤進駐，迄今波段漲幅逾8.8%，顯示出國際資金看好俄羅斯基本面好轉趨勢；加上俄羅斯股市自2000年以來，若股市前一年漲幅逾五成，隔年再上漲機率達100%，因此可以預期俄羅斯股市牛市第二章將在震盪行情中展開，投資人可將近期低點視為中長期買點。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，加上先前俄羅斯央行意外下調基準利率25個基本點至9.75%，是七個月來首次降息，有助資金流向股市，可定額不定期低檔投資，布局中長線新興股。 ---------------下一則--------------- 美股基金 進場時機到2017-04-04 00:00:26 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 近一個月美股基金前十強 https://goo.gl/WM1MjX 美股近期受油價回檔、川普醫改法案延後等影響表現震盪，道瓊指數3月微幅下跌0.7%，S&P 500和NASDAQ指數漲勢也見收斂。 加上台幣對美元升值，據晨星、CMoney統計，98檔美股基金近一月績效多數下跌，不過法人認為，美國經濟有撐，逢回修正，不失為布局契機。 儘管美股近期表現偏弱，但群益投信表示，美國ISM製造業和服務業指數持續在50之上，新訂單持續提升，經濟動能可望增溫，就業市場亦呈健康復甦態勢，企業獲利亦轉佳，因此可為美國經濟及股市表現提供支撐，美股中長期多頭趨勢未變。 加上4月中旬起美國企業開始公布第1季財報，群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷表示，根據統計，S&P 500企業第1季獲利預估成長9%，獲利年增率可望創下2011年第4季以來最高水平，當中又以金融、科技和原物料股獲利增幅預估較高，相關類股可多加留意。 不過，投顧業者認為，美股中長線仍有撐，美國剛出爐的去年第4季GDP受到消費帶動攀升到2.1%，優於市場預期。預期美國需求增溫，美國第1季企業獲利還會持續成長，加上物價穩步上升，有利企業薪資增長，看好美國內需及中小型股未來表現。 ---------------下一則--------------- 美股債混搭 穩穩賺2017-04-05 00:00:21 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 美國聯準會（Fed）上月升息後，市場預期Fed未來升息步伐偏穩，同時長期美債殖利率區間顯示，近期美債殖利率雖仍有上升空間，但下行風險亦不低。 法人建議，想要讓投資組合隨美股一同加速成長，不妨採股債多元配置策略，避免單押股市，承受高檔震盪風險。針對近期對美國金融產品有興趣的投資人，保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠認為，可觀察美債殖利率，根據美銀美林基金經理人調查，若美債殖利率攀高至3%以上，即有經理人認為有可能導致美股轉向熊市，若此，可預料資金將重回較穩定的債市避險，並拉低殖利率，因此3%以上殖利率將成為轉折的觀察重點。 在產業方面，歐陽渭棠分析，健保法案鎩羽而歸後，預料將在2018年預算案、稅制改革後，再啟動基礎建設計畫，因此預估基建方案實質受惠時間點將在明年。因此，對於擔心波動的投資人來說，她建議投資於結合股債的收益成長組合，來達成跟漲抗跌的效果，長期投資也不需要擔心進場時機，隨時都能投資。 ---------------下一則--------------- 新興市場首季 阿根廷最狂野2017-04-03 13:08:42 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 今年以來新興市場前十強 https://goo.gl/g9JMmw 觀察今年以來（截至3/30）新興股市指數表現，以阿根廷上漲19.69%奪冠，智利16.08%位居第二，土耳其14.26%位居第三，其次排名居前的市場依序為波蘭13.09%、印度11.35%、香港10.46%、新加坡10.15%、越南8.87%、巴西8.37%及埃及7.24%。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，今年以來新興市場中，以拉美及亞洲地區表現最為強勁，外資近期買超亞股居多，尤其印度近期連續明顯買超，對印尼亦有所著墨，至3月24日買超印度已超過45億美元；雙印股市皆創新高，印度製造業與服務業採購經理人指數先後回到50以上榮枯分水嶺，經濟數據回升，明顯走出廢鈔政策的衝擊，企業獲利明顯提升，惟印度近期進入訊息空窗期，市場等待4月中開始的財報季表現。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸分析，拉美地區今年以來表現強勁，惟近期上漲動能已出現變化。巴西股市年初表現強勁，但近期拉回幅度較大，主要原因在於美國聯準會（Fed）升息對巴西循環型產業將產生負面影響，而原物料價格回檔也使得能源及原物料類股走弱；至於墨西哥股市，則是因近期川普多項政策受阻，讓市場信心恢復進而走高。 儘管美墨關係緊張，高君逸指出，墨西哥股價指數組成以內需相關產業為主，包括消費、金融及電信類股，相對墨西哥出口產業則以汽車、電子設備及工業為主，因此即便美墨貿易關係緊張，對於墨西哥股市的衝擊有限。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷則認為，巴西降息有助於景氣增長，加上過去升息環境使得企業利息負擔大，進入降息循環後，可望進一步提升獲利，對股市後市表現為一利多；另印度方面，由於景氣成長能見度高，加上政府政策加持，企業獲利轉好且未來兩年獲利成長速度料將加速之下，預期印度股市長期走勢仍將持續向上。 ---------------下一則--------------- 新興股市 上漲空間大2017-04-04 00:00:36 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 觀察過去美國製造業採購經理人指數位於榮枯分水嶺50以上時，後三、六、12個月新興股市往往有好表現，也意味美國經濟復甦，新興市場也是贏家之一，建議投資人在美國中長線向上同時，別忽略新興股市上漲機會。 鉅亨網投顧指出，美國除了是消費大國，也是商品進口大國，當美國零售及躉售庫存同步升高時，對海外進口商品需求也會被迫升高，尤其當美國製造業PMI介於60至65，代表景氣極佳，有利新興市場出口暢旺，一年後股市平均上漲23.8%。目前美國2月製造業PMI為57.7，若延續近期漲勢，3或4月時美國製造業PMI就可能來到60以上，新興市場股市未來表現可期。 分析從2007年高點以來，新興市場股市跌幅一度高達66%，相較早已突破歷史高點的美股，新興市場股市目前只收復六成失土，未來潛在上漲空間巨大。 ---------------下一則--------------- 台股槓反ETF 投資精打細算2017年04月05日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 各檔台股槓反ETF 持有期間費用差距 https://goo.gl/DAwdK7 台股槓反ETF發行熱潮不斷，最新掛牌上市的有群益投信和兆豐國際投信發行的台股槓反ETF，加上先前已發行的元大、富邦及國泰投信，目前共計5家發行於證交所掛牌交易，提供台股ETF投資更多選擇，但觀察業者管理費設定不盡相同，對於大型投資人來說，需付出的管理費差距大，建議可多加比較，以達到節省投資成本。 目前台股槓反ETF管理費最高1％，最低為群益投信的0.3％，進一步計算管理費率最高及最低在不同持有期間的費用差距，從大型投資人的角度來看，若以500萬元的投資金額，持有1個月的管理成本或許差距還不大，但若將持有期間拉長至6個月或1年，費用差距可達萬元以之上；若初期投入金額達1億元，持有3個月管理費用便有近20萬元的差距，差距可說是不小，更遑論投入更大資金的投資人，需付出更高成本。 群益投信表示，ETF採取被動式操作，尋求貼近指數表現的報酬，投資人不僅能以此來掌握趨勢，還能免除選股壓力，只要看對行情走勢，都是投資良機。 其中，槓反型ETF提供投資人多空雙向布局的管道，投資人可依據景氣面、技術面、籌碼面等指標判斷台股多空情勢，再搭配槓反ETF靈活操作，把握投資契機。 群益臺灣加權指數ETF傘型基金經理人張菁惠指出，短線上台股呈現區間震盪行情，不過從景氣面、評價面以及資金面皆呈現正面訊號，加上蘋果新機題材、利基型科技產業仍具競爭優勢及原物料落底回升等題材的加持下，台股中長期多頭趨勢未變，有望上攻萬點，看好後市的投資人，可以正向ETF布局萬點行情。 不過，考量國際政經趨勢多少也會為台股帶來影響，如川普政策推行進程、歐洲大選等，因此，建議適度搭配反向ETF來避免市場短線下跌的衝擊。 ---------------下一則--------------- 大型股ETF 法人青睞2017-04-05 00:00:19 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 國人錢進陸股，除借道中國基金、券商複委託，也偏好陸股ETF，統計國內掛牌的陸股ETF規模去年已突破千億元，廣布藍籌、中小股等投資風格；著眼第2季豐富題材，法人建議優選大型股ETF。 陸股去年受IPO增加等干擾，籌碼安定的大型股相對抗跌，今年以來市場流動性與壓力在緊縮及寬鬆間趨於平衡，大中小型股各有表現，尤以納入A股市值前50大成分股的富時中國A50指數上漲4.3%最佳，其次深圳中小板指數上漲4.2%，上證綜合、深圳成指與綜合指數也漲逾2%，創業板指數則還在收復失土中、下跌2.7%。 國泰中國A50正2 ETF經理人游日傑指出，企業實質利率下滑、房市買氣受控，以及PPP（公私營合作）項目落地，使中國經濟下行壓力減輕，不過，官方同步上調市場利率，市場流動性前景走向緊縮，使A股短線波動看增，以A50指數為例，推估未來一季在10,500點附近區間震盪機率較高，但在題材面上，仍有利大型股，下檔風險有限，明顯拉回都可視為布局良機。 以重頭戲的MSCI題材來說，今年研擬納入指數的A股數量從448檔減為169檔，剔除178檔中型股、61檔兩地同時上市股、40檔停牌超過50個交易日的股票，僅納入可通過滬、深港通交易的大型股，因此能取消過往QFII贖回限制，也就是月贖回規模不得超過境內資產的20%。 ---------------下一則--------------- 債券型靈活布局2017-04-04 00:00:30 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 去年債券型基金吸金仍勝過股票型基金，今年預期美國升息速度將比去年快，資金將緩步移出債券型基金。不過，市場人士指出，今年政策變數仍大，加上美國股市仍在高檔，只要一有風吹草動，債券仍可能扮演避風港的角色。 聯準會（Fed）從2015年12月開啟這波升息循環，雖然升息通常不利於債券，但統計資金流向發現，去年全年債券基金仍吸金，反倒是股票型基金持續失血。 湯森路透理柏亞太區研究總監馮志源指出，2016年投資人對全球投資環境仍存有疑慮，債券基金吸金3,000多億美元，股票基金則淨流出2,000多億美元。 市場人士指出，Fed在2015年底升息一次，2016年也只升息一次，相較過往升息循環時一年可以升息十次，這波Fed速度放慢。此外，歐、日等國仍採取貨幣寬鬆政策，且全球政經環境仍有不確定因素，都讓資金在去年持續流向債券型基金。 今年以來債券基金持續吸金，但速度已經放慢。股票型基金整體仍是淨流出，但流出速度也不如去年。 晨星（Morningstar）指出，今年債市前景將愈來愈具挑戰性。 晨星分析，美國經濟穩健，今年通貨膨脹率預估有1.9%，明年可望達到2%的Fed目標。從通膨及經濟成長率等兩方面來看，美國顯然已不需要維持寬鬆利率環境。 晨星指出，美國貨幣政策趨緊，通膨又有回升壓力，整體環境不利固定收益。不過，保護主義等變數可能衝擊金融市場，此時資金就可能回流投資等級債券。 霸菱歐洲高收益主管洪恩（Martin Horne）指出，歐洲多國將舉行大選，尤其是法國，大選結果可能對歐盟未來影響重大。美國川普政府會陸續推出政策，英國脫歐談判懸而未決，難民危機持續等，都可能引發技術性賣壓。洪恩建議，投資人應盡量保持全球投資及靈活布局。 ---------------下一則--------------- 全球景氣回溫 債市春燕返2017年04月05日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 觀察VIX指數與反映債券的領先指標Move指數，今年來至24日分別下滑7.7％及10％，激勵高收益債及新興市場債表現佳，主要債券指數分別有1.78∼4.1％表現，高收債經歷3月中較大資金流出後已明顯減緩，ML全高收利差升至1月下旬高點後開始進入收斂，後市可望重返上揚。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，觀察全球主要國家Markit PMI製造業指數表現，美國3月PMI製造業指數為53.4，歐元區為56.2，日本為52.6，皆持續位於擴張區之上，顯示景氣仍維持在一定程度好轉中。 根據EPFR Global統計，經歷歐、美高收益債較大資金流出後，賣超已趨於減少，全高收債指數利差也出現收斂，在資金流出趨緩下，對全高收影響降低。 台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭指出，近期經濟數據顯示全球景氣同步回溫，進一步拉抬通膨預期，在通膨溫和升溫的趨勢下，對風險性資產尤其是高收益債券有利。全球高收益債券去年創造雙位數報酬，導致信用利差明顯收斂，目前距離2008年金融海嘯後之最低點只有0.29％差距，因此近期出現獲利了結賣壓實屬正常。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧認為，受惠全球經濟前景持續優於預期，及OPEC減產令原油供需趨於穩定，全球高收益債今年來上漲2.48％，但近期在美國原油庫存累積存量增至近35年新高，在短線油價回跌下出現修正，因高收益債利差仍存在收斂空間，加上債信品質及違約狀況改善，有助進一步強化高收益債投資需求。 美國總統川普擬將近期政策重心轉移至稅改，透露稅改時點將在秋季左右完成；曾咨瑋強調，美國現行企業稅為39％，未來如能率降至15％，金融業及企業獲利可望大幅受惠，有助美高收債企業營運。 ---------------下一則--------------- 貨幣高收債 強力吸金2017-04-05 00:00:17 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球熱賣的前十大台灣核備基金 http://ppt.cc/1vf4x 雖然在升息階段股票表現通常優於債券，但今年以來，高收益債券與多重收益基金持續吸金，隨美股迭創新高，部分資金更退場觀望，流入貨幣市場基金。 晨星（Morningstar）指出，今年初市場持續反映川普勝選會有利美國經濟成長的期望，元月時資金流出貨幣市場基金，轉向其他資產。 不過，到了2月，隨股價愈漲愈高，投資人對政治、經濟、利率等風險保持謹慎心態，因此，資金反而轉出股票型基金，流向貨幣市場基金與配息產品。 以新台幣貨幣市場基金來說，元月失血新台幣565億元，但2月卻吸金263億元，反映出投資人等待進場時點的觀望態度。在晨星2月銷售前十名基金中，高達四檔是新台幣貨幣市場基金。 全球高收益債券基金則已連續三個月吸金，晨星分析，這反映能源價格回升、違約率降低、美國升息顯示美國經濟穩健復甦等利多。 三個月以來，安聯收益成長基金、聯博全球高收益債券基金是大贏家，前者在全球吸金414億元，後者則以408億元緊追其後。這兩檔基金也是台灣投資人最愛的基金。 聯博全球高收益債券基金是國人長年來最愛的基金，目前國人持有基金約4,000億元。基金持債超過1,000檔，分散而多元，除高收益債券，也有新興市場債券、投資等級債等。 安聯收益成長基金引進台灣一、兩年內就躍居國人第二愛的基金，目前國人持有比重拉高到基金的四成，約1,700億元。基金的高收益債券、可轉換公司債、成長股（搭配選擇權）各占三分之一。 另外，歐義銳榮靈活策略入息基金、摩根多重收益基金同期間也進帳100億元以上。不過，前者在台灣接受度仍低，推估主要是在歐洲熱銷；後者則頗受國人歡迎，也是摩根今年的重點基金之一。 富蘭克林坦伯頓新興國家基金、貝萊德世界礦業基金則是十大熱銷名單中唯二的股票型基金，後者向來是國人最愛的股票型基金。 ---------------下一則--------------- 巴克萊調查 Q2最有價值信用債券 美高收債勝出2017年04月05日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 面對風險趨避情緒升高、油價波動，近期高收益債券走勢略有修正，但根據巴克萊針對機構投資人的第2季度調查結果顯示，美國高收益債以25％的比重居最有價值信用債券。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，美國經濟復甦與企業獲利成長是信用債市最大強心針，加上川普所推動減稅、放鬆監管等主要政策，更使得相關產業可以直接受惠。以巴克萊調查結果來看，高達6成認為美國企業減稅，對於美高收短期信用利差可望收窄0∼50點。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，高收益債雖然近期出現修正，但收益率較高的特性，有助抵禦美國聯準會（Fed）帶動市場利率上升的衝擊，加上油價暫時止穩，對高收益債的影響可望逐漸降低。 整體而言，由於高收益債的利差仍存在收斂空間，加上債信品質及違約狀況改善，有助進一步強化高收益債投資需求。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋指出，Fed預估未來2年就業市場持續復甦、景氣溫和成長，利於企業改善財務，且整體企業債負債比持續下滑，OPEC達成減產協議後，油價回穩，創造高收益契機；根據Goldman Sachs預期，高收債違約率將下滑至4％以下，因此後續仍看好高收債表現空間。 Fed預期今年升息3次，預料波動與衝擊不至太大，歷史經驗也顯示，當殖利率上升時公債表現較為落後，信用債表現反而較佳，且通膨上升時，對債市大多不是過度負面影響。 ---------------下一則--------------- 亞企獲利升溫 亞股債添利2017年04月05日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 亞洲國家今年企業盈餘預估成長率上調，甚至出現雙位數增長，法人表示，預期在經濟動能引擎轉強和企業獲利翻紅下，今年亞股及亞債將大有可為。 亞洲企業獲利出現了近5年來首次反轉上調，摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，根據IBES預估，今年亞洲企業獲利成長預估達兩位數的成長的國家有南韓、印度、中國、印尼、澳洲和台灣等6個，其中澳洲和台灣更是由負翻正，而亞洲整體企業盈餘增長可望由去年的0.8％躍升至13.7％，其中景氣循環股和金融股將扮演著領漲亞股的角色。 羅傑瑞（Jeffrey Roskell）說，正因全球製造業動能加速擴張，使得不少亞洲國家最新製造業採購人經理指數同步創下波段高峰並維持擴張，此外新接訂單減去存貨也自去年底出現反彈，根據經驗，當該指標自谷底反彈時，往往也能帶動亞股上漲。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯也同樣看好亞股，他甚至認為，「亞股亞股現階段漲勢僅是開端」。隨著川普擴大基礎建設與國防支出，債務比重提升將導致美元短中期走勢偏弱，進而有助推升新興市場表現。 他說，看好亞股主要原因在於相較全球其他區域，亞洲經濟成長預估遠高於其他地區，消費者意識抬頭也讓人期待，在消費增加，今年度亞洲企業獲利動能將領先全球，加上評價面便宜，因此，持續看好亞股後市。 瑞銀亞洲高收益債券基金經理人鍾君長指出，隨著Fed緩步升息方向明確，利率風險降溫，由於亞洲債市收益率相對偏高，預估國際資金料將持續進駐亞債。 ---------------下一則--------------- 新興債 優勢 Q2布局首選2017年04月05日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導 今年來美國ETF債券基金 新興債成長最快 https://goo.gl/AdFsBQ 美國升息，投資人擔憂資金撤出新興市場回美國。不過，法人觀察，目前資金仍持續流向新興市場債券，據EPFR統計的資料顯示，今年以來新興市場債券基金持續吸金，3月16日當周還創下8個月來最大淨流入，金額達28億美元，人氣持續不墜。 景順投信指出，根據彭博的資料顯示，從今年以來美國ETF被動型債券基金流量來看，也可看出投資者對於新興市場債有很高的投資意願。若以絕對的流入金額來看，公司債為最大主流，但若以流量�基金規模調整過後，則可發現今年以來新興市場債券是成長最快的族群。 根據投信投顧公會截至今年2月底資料，台灣境外基金市場仍然出現高收益債券的淨申購額高於新興市場債的狀況，台灣財富管理業與投資人喜愛高收益債券的程度由此可見。但其實就今年以來美國ETF被動型債券基金資金流向成長幅度來看，高收益債ETF成長率最低僅0.7％，同期間新興債券成長率高達15.5％。 景順投信分析，這個原因在於，主導高收益債與新興市場債的漲跌因素，仍繫於金融體系的狀況，而目前全球金融體系仍趨向寬鬆，資金會偏好較具高成長前景的新興市場。 現階段新興市場債券也具有三大優勢。景順固定收益新興市場團隊資深客戶投資組合經理Julie Salsbery指出，第一，由於目前成熟國家央行的行動趨於一致，投資於新興市場債券可有效分散風險與報酬來源，且新興市場債指數成分國家多達60個，對於經理人有較大的彈性，於各國之間進行中、長期戰略性與短期戰術性的投資配置。 第二，可提供更吸引人的收益水準。目前全球經濟成長仍然普遍趨緩，通膨成長速度偏慢，使得全球央行升息意願不強，全面壓縮殖利率曲線的上抬空間，然而，新興市場債券資產比同等級的已開發國家債券提供更高的孳息水準，因此未來對升息的趨勢更有抵禦力。 第三，資產價格較過去愈來愈穩健。新興市場國家普遍已實施浮動匯率，使新興國家可透過匯率變動，更有彈性吸收外資進出對於國家財政的衝擊。 新興市場各國政府已將目光放在建立充沛、穩健的外匯儲備，此舉更能為各國以外幣計價的負債提供緩衝空間，財政體質更健全。從歷史發展的脈絡觀察，各國在財政與貨幣政策上面的進展，使得新興市場債券指數當中投資等級的比率不斷增加，目前投資等級比率已超過60％以上。 即使今年以來新興市場債券的漲幅高於高收益債券，景順投信表示，截至2017年2月底的利差水準顯示，高收益債券價值高估，這數據顯示，新興市場強勢貨幣債券目前價位仍然低估，未來表現空間較大。在投資人重回新興債市尋求收益的趨勢下，新興市場債將是第2季不可或缺的資產配置標的。 ---------------下一則--------------- 南非債信評等 標普打入垃圾級2017年04月05日 04:10 (工商時報)鄭勝得�綜合外電報導 南非幣兌美元匯率 https://goo.gl/UXJvCL 南非總統祖馬（Jacob Zuma）撤換財長及內閣改組引發爭議，要求他下台的聲浪不斷升高。信評機構標準普爾（S&P）因此將南非債信評等調降為垃圾級，成為近20年來首見。標普同時將展望維持為負向，意味著可能再度降評。 南非幣兌美元匯率單日一度急貶近1.9％，稍後跌幅縮小至0.5％，報13.7365南非幣。 標準普爾周一將南非的外幣評等降低一個等級至BB+，成為自2000年以來首個將南非債信評為「不適合投資」的大型信評機構。此外，標準普爾也將南非本地貨幣評等從BBB降低至BBB-。 另一家信評機構穆迪（Moody）目前將南非評等定為「Baa2」，距離垃圾級僅有2個等級。穆迪將南非債務等級評為觀察當中，但並未降級。 標普與穆迪表示，由於上周五原財政部長戈登（Pravin Gordhan）臨時遭到總統祖馬撤換，引發執政黨非洲民族議會（African National Congress）黨內紛亂、南非幣重貶，因此加速降等速度。 降等的舉動形同讓新任財長、頂替戈登的吉加巴（Malusi Gigaba）難堪，在標普降等幾個小時前，他表示南非政府將會繼續努力減少財政赤字。吉加巴表示：「我們並不是一群瘋狂的野蠻幫派，跑來財政部門鬧事。我們一定會執行實施中的計畫。」 但這樣的保證對於標準普爾的降等評估並沒有太大影響。標普指出：「非洲民族議會領導的政府內部分歧，導致包括財政部長的行政官員出現變動，讓政策延續性出現風險，使得經濟成長與財政蒙受其害的可能性增加。」 不過，對於標準普爾提及的內部分歧，非洲民族議會似乎也不想粉飾太平。曾於2008年9月至2009年5月擔任南非總統的黨內大老莫特蘭蒂（Kgalema Motlanthe）周一便率先表態，公開要求祖馬下台。 他表示：「祖馬看起來不像是那種為國家利益或組織利益著想的人，反而像是為既得利益者服務。」 ---------------下一則--------------- 南非幣政盪 轉進當地債避險2017-04-05 00:00:16 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 南非幣兌美元走勢 http://ppt.cc/TEYY7 標準普爾（S&P）最近將南非債信評等降至「BBB-」的垃圾級，導致南非幣大跌。不過投信法人指出，第一家信評調降時市場反應往往最大，南非幣後續跌破2016年低點的機會不高。 瀚亞投資則提醒，南非幣原本就具高波動風險，投資人可用較高利率空間去舒緩較大的匯率波動。 南非總統祖馬3月30日開除財政部長哥坦（Pravin Gordhan），改由祖馬心腹的內政部長吉戈巴（Malusi Gigaba）接任，使市場對南非經濟前景與債信評等疑慮升高。投信法人分析，南非幣長期受政治面干擾，南非幣兌美元從3月24日的12.43蘭德，重貶至4月4日的13.78蘭德，貶值幅度達10.9%，不過離去年最低點的17.3蘭德，仍有一段距離。 在第一家信評調降評等時，通常市場的反應最大，且應該已反應大部分市場預期。政治方面，除非後續政治情勢有更大的惡化，但目前看起來還好。分析投資人似乎不大喜歡現任南非總統祖馬，2019年的總統大選，如果祖馬沒有當選，則會是利多。此外，南非幣離去年最低點還有蠻大空間，不見得會跌破。 至於已持有南非幣相關資產的投資人，投信法人建議，不用太過恐慌，先看情況再說。如果近期南非幣升值，可先部分減碼相關資產部位，中長期則可等到2019年南非總統大選，如果祖馬無法連任，南非幣就有上揚空間，可到時候再做因應。 瀚亞投資表示，南非金融體系因為完全對外資開放，加上市場把南非幣視為原物料貨幣，因此無論有否發生財政部長遭撤換一事，南非幣的高波動本身就是風險。因此在投資上，應該嘗試用較高的利率空間去舒緩較大的匯率波動。 在此情況下，瀚亞投資建議投資人，應該將南非幣資產轉進到南非幣計價的高收益債基金或當地債券基金，用高收益債6.7%或南非公債8.9%的殖利率，去舒緩南非幣本身較大的波動。 ---------------下一則--------------- 3月新基金募集熱 ETF、債券型最熱門2017年04月05日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 3月投信新基金募集概況 https://goo.gl/xbAb5F 3月投信新基金募集月初熱鬧至月底，共計8檔已募集或募集中，較1月5檔和2月3檔，氣氛相對熱絡許多，從基金類型來看，以ETF和債券型基金各有3檔最為熱門，其中ETF又以台股為主，提供投資人更多元投資選擇。 群益投信表示，台股是國人最熟悉的市場，但投資台股或多或少都曾面臨過看對趨勢卻選錯個股的情況，或無瑕研究投資標的而錯失進出合適時機，建議布局台股可選擇台股槓反ETF來介入，透過槓桿型跟反向型ETF彈性操作來掌握台股多空浪潮。 群益臺灣加權指數ETF傘型基金經理人張菁惠指出，近幾年受到美國升息動向、歐洲地緣政治問題、大陸經濟放緩、兩岸關係演變等政經議題的影響，使得市場資金輪動快速，台股市場難免受到波及，在面對多空快速變化的盤勢，投資人可多善用多空雙向的台股槓反ETF來因應，在多頭市場時利用槓桿型ETF放大投資效率，空頭時以反向ETF化風險為獲利契機，充分掌握台股多空行情的投資契機。 宏利投信認為，國際資金充沛下，加上全球景氣仍溫和復甦，台股今年來屢衝新高，短線盤整後前景仍看好，主要因台股企業扮演美國供應鍊的重要角色，包括智慧型手機、汽車、及運動休閒等產業將受惠於美國經濟復甦題材，企業獲利增速預估回升至9％，在資金動能及基本面復甦題材支撐下，後市仍可期。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸分析，現階段台股大盤指數站穩季線、月線，量能撐盤、資金動能暫無疑慮，評估股市結構仍佳，後市仍可樂觀預期。 他指出，第2季將進入蘋果手機與概念新品宣傳前期，加上政策利多推廣汽車與太陽能產業的話題持續，可多留意智慧型穿戴裝置、雲端運算、機器人及綠能環保帶動的汽車電子產業，另政府持續推廣「創新產業」則有利拉抬綠能概念股。 ---------------下一則--------------- 台股區間震盪 反向型ETF酌量布局2017年04月05日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 台股放空/避險工具比較 https://goo.gl/lUELtC 兆豐國際投信推出「兆豐國際臺灣藍籌30ETF傘型基金」，傘下有「藍籌30ETF」及「藍籌30單日反向1倍ETF」等兩檔子基金，正向反向同步上市，為台灣ETF市場再添兩名生力軍。 近年來在主管機關及投信業者的努力之下，在台灣證交所交易的ETF規模愈來愈大，除了一般「原型」的ETF，也有愈來愈多的槓桿型及反向型ETF可供投資人選擇，尤其反向型ETF更是提供投資人不同以往的放空工具。 比較目前投資人在台股市場上常用的放空工具，反向型ETF與台指（個股）期貨、選擇權及個股融券放空相較起來，不僅交易簡單且不必事先支付保證金、無轉倉價差及追繳保證金等問題，對一般投資人確實簡易入門。 觀察台股近20年來的指數表現（1997/1∼2017/1），收盤價位於9,000點之上的機率僅12.45％，換句話說，若指數在9,000點之上進場布局反向ETF的話，正報酬的機率超過85％。 兆豐臺灣藍籌30單日反向1倍ETF經理人周彥名表示，目前台股指數在9,500點之上，雖然要大舉突破萬點不是不可能，在預估仍是以區間震盪的機會比較大，因此若遇到指數大幅攀升，建議可以酌量布局反向型ETF，賺取指數下跌時的價差。 值得留意的是，臺灣藍籌30單日反向1倍ETF是針對指數的單日報酬作反向模擬計算，長期下來的累積報酬會稍微偏離標的指數的表現，例如：若同時布局正向及反向ETF，當指數連續兩天都上漲5％，則原型ETF報酬率為10.25％、反向型ETF則為-9.75％。
Q1股票基金 印度最優2017年03月31日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 第一季股票基金前十強 http://ppt.cc/lIUiS 今年第1季全球雖圍繞在美國升息的議題，但股市仍維持多頭，在美元走弱下新興市場表現尤其突出。回顧今年來國內3千多檔股票基金中，績效表現最好的前十強全集中在亞洲，平均績效超過1成，其中有6檔由印度基金拿下，成為首季股票基金投資的大贏家。 鉅亨網投顧指出，儘管美股創新高，但其他股市表現也不俗，在美元未如預期強勢下，新興市場出現股匯齊漲的走勢，以第1季表現最佳的印度基金來說，今年來印度股市上漲達11％，若加計匯率因素，MSCI印度指數同一時間漲幅為16.4％，股市與匯市一樣強勢。 另外，今年亞洲市場中匯市表現最強的韓國，儘管股市漲幅只有6.8％，但匯率大漲8.5％的帶動下，MSCI韓國今年來漲幅達17.7％，更勝印度表現，顯示匯率的上漲兌整體績效的推升有相當大的助益。 鉅亨網投顧認為，根據過去20年經驗，當景氣循環指標處於上升週期時，印度股市往往表現優異，平均有超過五成的漲幅，因此儘管目前印度股市已經創歷史新高，但本次周期以來不到一成漲幅意味後續仍有不少的上漲空間。 群益大印度基金經理人林光佑指出，印度的經濟數據逐步增溫，顯示印度經濟已逐漸走出廢鈔所帶來的陰霾，不過由於指數已漲1季，且漲幅也不小，預期4月股市將以盤整為主，展望未來，從國際性因素來看，聯準會漸進式升息態勢逐漸明朗，雖美元走強短期使新興市場不具吸引力，但印度基本面逐漸好轉，預期資金將再度流入，因此中長期印度還是持續看俏。 ---------------下一則--------------- 市場輪動 多元資產布局穩字訣2017年03月31日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 多元資產投資主軸 http://ppt.cc/8483v 川普新健保法案未能在國會通過，企業獲利面臨下修壓力，導致全球股市震盪整理機率升高。野村多元收益平衡基金經理人李祐慈表示，美股震盪數日後，逐漸回穩，今年投資主軸的美國優先並未改變，在整體投資布局上仍維持股優於債的建議，研判基本面具支撐力，短期若面臨川普政策產生的失望性賣壓，反而可趁回檔尋求布局。 李祐慈指出，歐洲央行公布最後一輪LTRO II，整體銀行業借款高出市場預估，強勁需求指向歐洲景氣好轉，惟國際油價走勢波動較大，美國產量及原油庫存持續攀升，通貨再膨脹交易熱度短期面臨考驗，惟中長期仍有利高收債利差持續收窄，在市場高度輪動下，建議投資人可透過多元資產基金布局。 富邦歐亞絲路多重資產型基金經理人謝秀瑛表示，歐亞絲路地區在人口紅利創造的大消費商機下，具備大陸財富外溢帶動內外大消費以及優質勞動力將帶來龐大消費潛力兩大亮點，使歐亞絲路地區未來投資潛力無窮。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，「多元資產」策略可降低單一資產的波動風險，以股票為例，在股市劇烈震盪的幾個年度，透過多元布局能提供較佳的下檔保護，運用收到的債息、股利滾入再投資，更能達到錢滾錢的複利效果。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊說，美國啟動升息循環，宣告經濟前景轉趨樂觀，但全球經濟復甦的路途仍舊顛簸，變動風險高，更應該著重布局收益型資產，為資金找活路。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，美國升息循環啟動，過去美國開始升息後，全球股市將持續上漲，表現明顯超越債市。全球經濟成長的主要引擎仍為相對穩健的美國，至於歐、日則是持續維持貨幣寬鬆政策態度。低利率環境下，股票價格與後續的成長空間，相對較具潛力。 ---------------下一則--------------- 美元指數重返 100大關2017年03月31日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導 舊金山聯準銀行總裁威廉斯對升息態度轉向積極。圖�路透 http://ppt.cc/nJJFx 儘管多數聯準會（Fed）官員預期今年只會再升息兩次，不過3名Fed官員周三卻不約而同表示，鑒於美國經濟表現可能超出預期，恐促Fed今年必須再度調升利率3次以遏止經濟過熱。美國可能加速升息，也令美元再度獲得市場追捧，並推升美元指數重返100點大關。 美元兌一籃子貨幣的美元指數周四盤中強升0.2％至100.14，創下3月21日以來最高紀錄。此外受美元轉強，加上路透報導指出，歐洲央行對改變貨幣政策訊息將趨於謹慎，導致歐元兌美元走貶0.2％至1.0745美元。至於美元兌日圓則走高0.3％至111.38日圓。 波士頓聯準銀行總裁羅森格倫（Eric Rosengren）周三在波士頓演說中表示，Fed應計畫今年再度升息3次，讓今年升息次數總計達4次，他說Fed「今年應有4次貨幣政策緊縮，以反映美國強勁的經濟基本面」。 他還談到希望能看到Fed穩步調升利率，除非經濟表現不如預期，升息腳步才會暫時停止。羅森格倫強調，升息行動「依然完全倚賴經濟數據表現而定，而不是預設路徑。」 羅森格倫過去曾是鴿派陣營的重量級大將，不過他在最近卻投身鷹派陣營，支持升息態度比其他官員更加激進。羅森格倫憂心美國若持續低利率水準過久，恐引發市場過度投機行為，特別是在商用不動產方面。 舊金山聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）也對升息態度轉向積極。他指稱，雖然Fed今年以再升息2次的可能性最高，不過考量他對經濟的預測與經濟上揚風險，「並不排除今年升息總次數將超過3次」。 至於原本也被視為大鴿派的芝加哥聯準銀行總裁伊凡斯（Charles Evans）周三出席法蘭克福一場會議時也談到，美國經濟長久以來首次出現上揚風險。他在會後向記者表示，若經濟表現比預期強勁，Fed今年可能一共將升息4次。 ---------------下一則--------------- 製造業景氣 2月亮綠燈2017-03-31 05:13:24 經濟日報 記者葉卉軒�台北報導 台經院昨（30）日公布2月製造業景氣信號，燈號由代表景氣低迷的黃藍燈轉為景氣穩定的綠燈，是暌違三年後首度亮出的綠燈。 台經院表示，2月製造業景氣燈號轉為綠燈，原因在於全球經濟景氣逐漸復甦，帶動我國進出口、外銷訂單與生產指數等數據表現，加上比較基期較低，拉抬需求面動能。但從信號值觀察，僅僅跨過綠燈門檻值的下限。 若從細部產業來看，台經院表示，受惠於原物料與能源價格較去年同期為高，帶動礦產品類、基本金屬類與化學或相關工業產品類報價上漲，使得與原物料相關產業的表現相對較為亮眼，如石油及煤製品業、化學材料、金屬基本產業。 半導體產業部分，受到中國智慧型手機需求不如預期影響，半導體供應鏈處於庫存調整階段，加上匯率變動因素，使得以新台幣計價的出口物價指數年跌幅擴大，影響產業售價面表現。整體來看，電子零組件、電腦、電子產品及光學製品業等景氣仍維持低迷的黃藍燈。 ---------------下一則--------------- 台經院：製造業景氣亮綠燈 37個月來第一顆2017年03月31日 04:10工商時報陳碧芬�台北報導 台經院製造業景氣燈號 http://ppt.cc/GUdqx 全球景氣便車再發威，台灣經濟研究院30日公布2月製造業景氣調查結果，整體製造業景氣燈號轉為綠燈，結束連4個月黃藍燈的紀錄，代表景氣從低迷走向持平，更是103年2月以來的第一顆綠燈。 台經院分析，台灣製造業景氣亮出久違37個月的綠燈，原因是近期全球主要國家經濟情勢逐漸復甦，帶動我國進出口成長率、外銷訂單、生產指數等數據表現亮眼，加上比較基期較低，拉抬製造業需求面動能。 但台經院景氣預測中心主任孫明德提醒，製造業景氣基本上確實有好轉趨穩，整體製造業景氣信號值2月為13.03分，「剛好通過綠燈門檻值的下限」，下月實際值公布後會進行修正，仍可能影響2月的實際燈號。 此外，孫明德也說，製造業重點產業電子零組件業、半導體業正處於傳統淡季，同時，3月中旬以來國際原油價格下跌，對原物料相關產業是負面消息，且今年以來，額外面臨新台幣過強的匯率變動因素影響，新台幣3月上漲的兇猛，廠商收入有潛在匯損影響，「接下來不太樂觀，仍是要保守些」。 台經院助理研究員方俊德分析，2月景氣信號各主要組成項目中，以需求面增加1.61分增幅最大，經營環境面增加0.81分，售價面與原物料投入面分別減少0.40分與0.14分，後面減少的兩項，以躉售物價指數（WPI）、出口物價指數檢視，可以看出台幣升值造成的跌幅，這正是強勢匯率衝擊出口表現的結果。 就產業別來看，方俊德指出，原物料相關產業的表現，2月相對較為亮眼，如石油及煤製品業、化學材料、金屬基本產業，反映了原物料與能源價格較去年同期為高，帶動相關工業產品報價上揚。 他指出，台灣製造業強項的半導體產業，受到大陸智慧型手機需求不如預期影響，半導體供應鏈處於庫存調整階段，加上匯率變動因素，致使以新台幣計價的出口物價指數年跌幅擴大，影響該產業售價面表現。整體來看，電子零組件、電腦、電子產品及光學製品業等景氣仍維持低迷的黃藍燈，要待及第2季末、第3季初進入旺季，才有機會亮出綠燈。 ---------------下一則--------------- 台股中長線 仍有行情2017-03-31 05:46:11 經濟日報 徐念慈�台北報導 新台幣今年以來強勢升值，累計第1季升幅超過6%，加上台股氣勢旺格局偏多，在股匯均旺的情況下，以新台幣計價統計，今年以來台股基金前十名績效平均為12.7%，優於境外股票型基金前十名平均11.0%。 台新投信表示，台幣今年以來對美元相對強勢，第1季強勁升值升值等於以美元計價的境外基金，如果換算成台幣要賺超過6%才能贏過台幣的升幅，避開這段期間的匯損。 以美元計價的境外基金有幣值轉換問題，台股基金均已原幣計價，同時讓投資人賺到匯差與價差。 台幣強升對台股基金雖有助益，但對企業獲利會造成部分損失，可能會影響第2季台股表現。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，4月陸續進入財報公布旺季，市場逐漸反映第1季企業匯損壓力，以及第1季展望相對保守的雜音，導致近期加權指數震盪整理。 不過，沈建宏表示，以今年全球景氣來看，兩大經濟體美國及中國ISM持續走強，有利推升國內上市櫃企業的成長動能，可望擺脫2015~2016連續二年衰退的局面，台股中長線仍具漲升行情，建議可利用財報利空出盡、大幅回檔時逢低布局台股基金，參與後市的反彈行情。 此外，入圍效績前十名的台股基金，規模均小於10億元，有基金業者就表示，規模較小的基金，持股策略上受限規模，無法大量購買盤面知名權值股，會去青睞中小型股並大量持有，剛好這波台股漲幅多反應在中小型股上，因此績效較突出。 ---------------下一則--------------- 台股基金 搶搭衝關行情2017年03月31日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 台股9,900點大關得得失失，不過台股基金表現亮眼，可藉由基金經理人精選個股。群益店頭市場基金基金經理人沈萬鈞指出，台股近期高檔整理，不過整體盤勢仍趨正面，尚未出現轉弱訊號。展望台股後市，今年預估上半年較有行情，有成長動能且評價合理個股將有望再度引領盤勢上攻。目前仍看好績優、且有展望的成長型公司表現，蘋概與半導體類股的後勢表現持續看俏。 野村台灣運籌基金經經理人陳純寬表示，全球景氣持續緩步復甦，惟成品庫存已從低檔快速攀升，加上匯率因素，使得第1季的國內電子股匯損金額大增而影響公司獲利，不利第1季財報，大盤指數要大幅上揚機會不大，恐陷入盤整格局，建議避開第1季財報不佳且股價相對處於高檔的個股，以高殖利率與低基期個股為首選，並持續關注蘋果供應鏈（新規格增加為主）、半導體上游、原物料相關、升息循環概念的金融股相關個股。 日盛高科技基金經理人施生元表示，盡量避開匯損疑慮大產業及個股，另外美國升息是基於景氣復甦，對後續景氣持續樂觀看待，成長股為現階段投資主軸。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，持續以利基型產業且具競爭力的龍頭廠商為主，搭配中小型利基股為輔助，投資佈局以蘋概股、光電、汽車零組件、自動化設備、電子商務等類股為主軸。 第一金店頭市場基金經理人陳思銘表示，在「量先價行」的原則下，台股後市不容小覷。不過，仍有干擾市場的雜音，建議投資人採取定時定額、逢回加碼兩大策略，分批布局台股基金。 台新中國通基金經理人魏永祥表示，預估台股上半年有機會挑戰萬點行情，建議短線遇較大拉回可逢低承接。基本面向上，成長股將優於高殖利率族群，中小型股將優於大型股。 ---------------下一則--------------- 印度基金 Q1飆出佳績2017-03-31 05:46:07 經濟日報 徐念慈�台北報導 境外股票基金前十名 https://goo.gl/Uc9xfR 亞洲股市第1季來多頭趨勢明顯，印度、南韓與大中華基金在經濟復甦與外資資金力捧下股匯市表現不俗。截至28日，第1季績效排名前十名的境外基金，印度囊括八檔，漲幅都超過一成，表現最優異。 境外股票型基金冠軍是聯博-印度成長基金今年以來上漲13.4%，唯二入圍前十名的非印度基金，有聯博-亞洲股票基金上漲10.2%和摩根南韓基金上漲9.7%，受到韓國股市近期表現亮眼，成功讓這兩檔基金擠進全是印度基金的榜單當中。 摩根南韓基金經理人John Cho表示，在南韓GDP與出口均成長下，推升韓股持續走強，近年韓股指數一度來到2011年5月以來波段新高，今年來累計上漲6.8%。不過，韓股目前本益比仍低於長期平均，搭配今年企業獲利展望領先多數新興市場，尤其以科技產業盈餘上修幅度最強帶動下，後市續航可期。 在印度基金方面，今年來印度基金平均表現9.3%，是各區域冠軍。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛表示，隨著印度新鈔流通增加，預期先前受到壓抑的需求將被釋放，搭配借貸利率下滑以及中低收入戶減稅政策，將有助於刺激印度消費動能回升，加上政府提高在農村與基礎建設支出，將推升印度成長度動能，預期今年下半年回升至7.5%、2018年回升至7.7%，正面看待印度股市前景，目前採取加碼金融及消費等內需產業，掌握印度股市多頭契機。 印度股市短線漲幅有感，但瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，相較於其他成熟市場，並不算高點，因為中長線還有五項有利因素支撐，包括政策改革、結構提升、企業獲利、政經穩定及原物料價格溫和等，長線績效仍可以期待。 ---------------下一則--------------- 美Q4 GDP終值上修至成長2.1％ 2017年03月31日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導 美國周四公布2項重要數據，去年第4季國內生產毛額（GDP）終值的成長幅度上修至2.1％，上周（迄3月25日止當周）初領失業救濟金人數即使下降，但仍高於市場預估。 商務部公布去年第4季GDP年率終值，經季調後從原先公布的成長1.9％，往上修正為成長2.1％。主要是汽油價格和旅遊相關服務等費用增加所致。 第4季個人消費支出從原先公布的成長3％，往上修正為成長3.5％，也是推升GDP終值的原因。 第4季企業稅前獲利經庫存價值與貨幣貶值等因素修正後年增0.5％，遠低於第3季的將近6％增幅。 去年下半年企業稅前獲利急速上升，但去年全年仍然下跌0.1％。儘管如此仍優於2015年的下跌3.1％。 2015年美國企業獲利下跌，主要受全球經濟疲弱和強勢美元抑制美國出口等因素所致。尤其能源與農業等產業獲利更受商品價格下跌拖累。但去年全球經濟好轉、商品價格穩定、與企業進一步削減成本等帶動企業獲利大幅改善。 企業獲利改善是經濟的好兆頭，顯示企業會增加雇用和支出。許多企業在年初都寄望親商的川普政府會放寬產業限制而有利其事業發展。有跡象顯示企業因此增加投資。 勞工部公布上周初領失業救濟金人數減少3,000人至25.8萬人，高於市場預估的24.7萬人，但連續108周低於30萬人水準，繼續創1970年以來低於此水準的最長紀錄。 但較能反映勞動市場現況的4周移動平均數，上周增加7,750人至24萬5,250人，為去年底來最高水準。 前周（迄3月18日止當周）續領失業救濟人數增加6.5萬人至205萬人，又回升至200萬人水準以上。 前周續領人數的4周移動平均數減少1,250人至203萬750人，為2000年6月來最低。 ---------------下一則--------------- 美股漲多拉回 加碼內需2017年03月31日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導 全球股市領頭羊美股創高後出現拉回，儘管整體政策不確定性下，短期美股仍面臨回檔壓力，加上美國財政部目前手中現金水位持續下降，美國政府有可能在10月面臨關門的窘境，但過去自80年代以來，美國政府關門後美股表現不如預期悲觀，在美國經濟成長動能仍佳之下，可將拉回視為另一進場點，尤其看好以內需為主的小型股及高股息的美股基金。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，目前美國財政部手中現金僅剩788億美元，若國會遲遲不調升債務上限，美國政府可能於10月被迫關門。若美國國會遲遲未能通過相關法案，並導致政府關門時，美國股市將出現明顯修正，而此時將是投資人伺機加碼美股基金的好時機，建議投資人可以內需為主的小型股或是偏高股息的美股基金為配置重點。 美盛旗下銳思投資基金經理Bill Hench指出，美國小型股主要市場在於美國的內需市場，相當受惠美國經濟復甦，加上美國2017年經濟可望加速成長、稅率改革有助企業獲利成長，預估小型股的成長力道強勁，而今年的兩大主軸，包含成長、動能，將是構成2017年美國小型股的上揚最大幫手。目前看好產業包含科技、工業、製造、原物料。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，蘋果股價再創收盤新高，因市場對下半年即將問世的下一代iPhone銷售量相當樂觀，同時也帶動整體科技類股上漲；投資人接下來宜留意川普政府降稅、基礎建設支出的落實程度，倘若不如預期，美股恐高檔震盪，目前仍建議以多元資產配置爭取成長性，降低波動風險。 第一金投信投資長高子敬表示，面對美國啟動漸進式升息機制，可選擇全球大四喜收益，聚焦在高收債、新興市場債、高股息與REITs四大類收息資產。 ---------------下一則--------------- 醫療保健股 伺機布局2017-03-31 05:46:04 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國藥品身處「降價壓力鍋」。根據高盛最新報告估計，今年初前500項學名藥平均批發價較去年同期下滑逾一成，與去年全年平均相比也出現下滑；前500項專利藥平均批發價僅較去年同期上漲6%，較2016年全年平均漲幅8%減少。 法人預估，從主要藥廠公布藥價漲幅資訊來看，川普的政策尚未明朗，藥價環境仍存在不確定性，不過，未來藥價大幅下滑空間應有限，建議投資人不妨趁亂流進場，掌握醫療基金的投資機會。 盤點國內14檔醫療保健股票型基金，最近一個月來平均修正1%；若是綜觀今年來，14檔基金平均仍讓投資人小賺2.7%。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，歷史資料顯示，醫療產業相對整體股價指數出現折價的機會並不多，目前MSCI全球醫療指數相對MSCI全球股價指數折價4%到5%，股價評估已具長期投資價值；川普目前暫時撤回他所提出的健保法案，是否廢除尚未確定，就算日後上路，主要受影響的是醫院及小型醫療保險公司，對整體醫療產業衝擊有限。 ---------------下一則--------------- 藥價動盪 醫療基金買點到2017年03月31日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 醫療保健股票型基金近期績效 http://ppt.cc/hv9iO 美國藥品降價壓力持續，根據高盛最新報告估計，今年初前500項學名藥平均批發價較去年同期下滑逾1成，前500項專利藥平均批發價僅較去年同期上漲6％，較2016年全年平均漲幅8％減少，法人預估，從主要藥廠公布藥價漲幅資訊來看，儘管藥價環境仍存在不確定性，但藥價大幅下滑空間應有限，建議投資人不妨趁亂流進場，掌握醫療基金的投資機會。 檢視國內14檔醫療保健股票型基金，最近一個月來平均修正1％，僅保德信全球醫療生化基金、新光全球生技醫療基金兩檔基金逆勢抗跌；若是綜觀今年來，14檔基金平均仍讓投資人小賺2.7％。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，歷史資料顯示醫療產業相對整體股價指數出現折價的機會並不多，目前MSCI全球醫療指數相對MSCI全球股價指數折價幅度為4∼5％，股價評估已具長期投資價值；川普目前暫實撤回他所提出的健保法案，是否廢除尚未確定，就算日後上路，主要衝擊的是醫院及小型醫療保險公司，對整體醫療產業影響有限。 江宜虔認為，由於政策風險，醫療基金短線波動的可能性不低，建議以定期定額方式投資，或逢低分批加碼。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，美國生技龍頭Amgen日前公布旗下降膽固醇藥物Repatha的療效成果，可降低心臟病發、中風和心臟相關疾病死亡風險20％，但投資人有更高的期待，故出現失望性賣壓，使得該公司股價於當日大跌6％。 許志偉認為，Amgen的下跌僅是因為市場先前過度期待所造成的波動，基本面並未改變。短線上，儘管技術面動能待觀察，但新藥核准速度健康，併購消息依然熱絡，加上政策方向偏向新藥審核流程加速、企業減稅等，有利產業發展及市場投資情緒，中長期不看淡，因此建議投資人可逢回分批投資或持續定期定額，參與機會。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，受到美國醫保改革法表決遭推遲，以及川普新藥價制度仍不明確等訊息干擾下，使得市場氣氛轉趨謹慎，短線上NBI生技指數表現震盪，不過中長線而言，在成分股基本面良好，獲利動能增強，以及今年新藥核准狀況可望回溫下，有助推升指數表現，因此短線逢回修正不失為逢低布局契機，以參與指數整理後的利多行情。 ---------------下一則--------------- 防生醫變數 投資人宜謹慎布局2017年03月31日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導 美國眾議院共和黨在上周取消對醫保法案的表決，使得川普推翻歐巴馬醫保的努力失敗，法人表示，雖然川普撤案，對醫療服務產業是利多，但後續川普對於藥價的評論，因先前川普已經質疑「美國藥價偏貴」，接下來醫療保健產業的變數仍存在，投資生醫不宜躁進。 歐巴馬健保方案（ACA）在2010年通過，2014年正式上路後，醫院業務量跟著明顯增加，醫療服務產業跟著受惠，川普喊出改革健保方案後，威脅醫院、照護機構的收入，新增病患面臨趨緩。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，川普撤案對醫療服務業是佳音，另美國醫療產業財報獲利多數優於預期，即使如此，由於生技及生醫產業變數多，投資人應避免只押寶波動較高的生技概念基金，最好平衡布局。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡•麥可羅也指出，醫改議案被撤回，共和黨預估將把政策重心轉向稅制改革等其他重要政策議程，維持現狀下，對藥價做大規模改革的可能性也降低，有利生技製藥股回歸基本面表現。 儘管法人對於上周美國眾議院共和黨取消對醫保法案的表決，都傾向以正面解讀。 展望生技後市，安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉認為，Amgen的下跌僅是因為市場先前過度期待所造成的波動，基本面並未改變，而整體評估，今年產業併購趨勢延續，且川普政策方向為減少法規管制、加速新藥審核，有利於新藥研發的生技公司，加上大型生技公司評價偏低，在各類股中相對具有投資價值。 ---------------下一則--------------- 基建題材 長線釣大魚2017年03月31日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導 全球基建指數自川普當選以來已經上漲12％，法人表示，目前市場仍關注美國總統川普提出目標高達1兆美元的基礎建設題材，後市仍持續看好，不過短線將先觀察美國醫改法案能否順利過關。 元大全球地產建設入息基金經理人吳昕憓指出，基建題材後續動能發展，市場觀察兩大變數，首先是美國醫改法案進度，如果順利通過，市場將預期川普接下來的稅改、基建等政策將逐一落實，因此可望續漲。 如果沒有過關，由於對接下來政策進展失望，可能壓抑公債殖利率上升趨勢，短期有利REITs市場。不過，醫改法案結果只會影響基建時間，短期或許市場情緒失望，但無礙基建題材中長期發展。此外，目前法國總統選舉中間派路線候選人勝算提高，若民意最終能支持溫和的中間派勝選，挾著目前歐洲經濟動能表現佳，也有利基建題材發酵。 在全球從貨幣政策轉向財政政策來進一步推動經濟發展的趨勢下，不只歐美國家，其他地區基建題材也持續發燒。尤其3月確定升息之後，市場風險偏好情緒也上升，股優於債態勢成形，資金也陸續轉向表現落後的新興市場、原物料標的。加上預期進入通膨，資金開始逐步轉往不動產等通膨相關資產。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，亞洲國家對於基礎建設相關規劃也相當積極，包括印度為了落實總理莫迪的升級老舊基礎建設計畫，也在今年規劃了高達3.96兆盧比（590億美元）的基礎建設支出，預計將興建與翻新鐵路、機場和公路。 ---------------下一則--------------- 歐亞REITs基金 熱起來2017-03-31 05:46:03 經濟日報 記者趙于萱、朱美宙�台北報導 全球基礎建設方案 http://ppt.cc/GCzpI 為活絡經濟動能，行政院通過8,824億元前瞻基礎建設計畫，綜觀全球，美日歐也已擘劃建設藍圖，法人預期，參與房地產市場的REITs基金可望最受惠。 受川普宣示擴大基礎建設影響，全球經濟振興措施由貨幣工具走向財政政策，元大全球地產建設入息基金經理人吳昕憓指出，近期各國相繼在新年度財政計畫納入或加大建設力道，例如歐盟成員國協議斥資4.4億歐元，架設關鍵能源基礎建設，法國也預計未來20年投資350億歐元，進行巴黎大改造計畫，結合歐元區好轉的經濟動能，歐洲REITs長期表現有望浮現政策與景氣加乘的雙重效益。 在亞洲方面，除了台灣的前瞻計畫，投資規模上看日圓28兆元的日本經濟刺激方案，其中也有6.2兆元投入基礎建設，支援京阪磁浮列車線等公共建設；印尼、香港亦規劃釋出更多項目，分別為了提振內外資投資動能，及因應土地供應、銷售緊縮局勢。 吳昕憓表示，亞太REITs另有貨幣政策寬鬆，基本面底部確立、評價正處於低檔等優勢，吸引不論追求收益或成長機會的資金，尤其3月聯準會升息後，熱錢積極匯入亞洲，香港與中國緊密連結，更吸引內地資金南下，去年表現最差、估值偏低的地產股成為近期焦點。 瀚亞亞太不動產證券化基金經理人方定宇也表示，亞洲國家目前位處寬鬆環境，提供較高股利，且股利連續增長的REITs具發揮空間，加上各國財政預算支持基礎建設，可望吸引國際資金增持。 而近期美國希爾斯等大型百貨公司破產消息頻傳，全球不動產基金出現資金排擠效應，?豐資產管理全球主動式股票董事和資深產品經理Stephen Tong指出，即使大型百貨公司漸漸從各大購物中心消失，由於實體購物還是有一定的需求，各種流行品牌仍需要有公共展示空間，還是無礙於大型購物中心的營運前景。 ---------------下一則--------------- 跨國組合平衡基金 攻守兼備2017年03月31日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導 跨國組合平衡基金績效10強 http://ppt.cc/bnTkE 今年以來全球投資氣氛熱絡，主要股市表現漲多跌少，指數呈現高檔震盪格局，但在不確定性因素干擾下，成熟或新興國家布局難度均升高，統計102檔跨國組合平衡基金平均績效1.2％，前10強績效均在5％以上，顯示多元資產配置策略，穩健布局股債部位兼備平衡基金，為穩健抗震最佳工具。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，儘管全球景氣仍在穩健復甦的軌道上運行，不過短線上在歐美股市回檔，牽動投資人避險情緒，以及接下來市場將陸續檢視川普政策推行狀況和成效、歐洲大選、英國退歐等不確定性，金融市場仍可能受到來自消息面的干擾而波動，料將增添投資人操作難度。 葉啟芳建議，現階段應股、債均衡配置，建構積極和保守部位兼備的投資組合，以在市場震盪之際，達到風險控管及報酬掌握兩者兼顧的效果。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，美股近期若出現拉回可屬於強勢整理盤勢，美國零售銷售月比連續6個月正成長，成長趨勢相當穩定，在穩健的勞動就業以及較快的薪資成長趨勢下，持續有利於美國的內需消費表現，製造業景氣亦持續轉強。 據EPFR統計至3月15日資料，美國股票型基金獲連續5周買超，資金續青睞美股，短線上或許會有藉升息或政策議題修正可能，但中長線美股看法持續樂觀。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人馬修．昆蘭認為，美國這一波經濟復甦週期已步入第8年，但累積的實質經濟成長力道尚不及過去，所幸美國新政府上任祭出多項財政擴張政策，可望挹注更多動能，預期受到經濟數據續傳佳音、企業動能回升等激勵，將帶動景氣循環股擔綱主流，同時受惠景氣走揚的高收益公司債，可望與股市同步上演多頭格局。 ---------------下一則--------------- 新興貨幣債 可伺機加碼2017-03-31 05:46:10 經濟日報 徐念慈�台北報導 第1季債券市場績效排名 https://goo.gl/JY2RDx 第1季尾聲中，3月美元走勢由強轉弱，新興貨幣也出現止貶回升，也明顯有利於新興市場當地貨幣債券基金近期表現。 根據理柏資訊，各類型境外債券基金，僅環球新興市場當地貨幣債券為正報酬，前十名境外債券基金平均報酬0.9%。 第1季債券空頭來襲，除環球新興市場當地貨幣債券外，歐元高息債券、歐洲債券、亞太區當地貨幣債券、環球債券、環球新興市場強勢貨幣債券、美元債券、美元高息債券都是負報酬。 境外債券基金前十名，除第一名的瑞銀（盧森堡）巴西債券基金是巴西債券今年來績效1.9%，其餘九名均由環球新興市場當地貨幣債券囊括。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，相當看好新興市場當地債市投資前景，高債息優勢將持續吸引資金回流，基金2月底在新興國家貨幣配置達100%，平均持債殖利率達11%，在拉丁美洲貨幣配置達58%，積極卡位拉丁美洲翻轉契機。 瑞萬通博指出，當新興市場進入成長增速期，將為當地貨幣債券帶來機會，正報酬率機率更是達百分之百。根據Bloomberg預期，2017、2018年GDP預期分別成長4.9%、5.2%，升息期間的新興本地債表現也是利差縮減，對於新興市場債券報酬表現帶來機會；此外，若新興市場貨幣波動幅度開始下滑，也可視為是新興本地債的上漲訊號。 瀚亞新興豐收基金經理人鄭夙希補充，新興市場當地債券具備較高的殖利率，加上美元評價偏貴、川普政策具爭議，美元短線偏弱，支撐新興當地債表現；就基本面來看，新興當地債收益率極具吸引力，配合基本面好轉，提供美債利率上揚的緩衝，建議投資人可待匯率波動縮窄，投資人可適度逢低加碼。
台股基金十強 Q1賺逾10% 2017-03-30 05:27:22 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 第1季台股基金十強 https://goo.gl/LkRuRx 新台幣由升轉貶，台股昨（29）日震盪收跌20點、以9,856點作收，但統計今年仍強漲6.5%，位居全球股市前十強；主動選股的台股基金表現也佳，特別是前十名績效都達一成，季底倒數計時階段競爭將白熱化。 台股去年繳出10.98%的亮眼成績，今年以來強者恆強，農曆春節後內資更大舉回流，使櫃買指數迄今也上漲7.7%，台股基金受惠兩大市場強，一度有七成跑贏大盤，近期在指數震盪下，擊敗比率降至51%左右，但最佳十檔都有一成以上佳績，並由野村投信三檔入榜暫奪最強投信。 十強台股基金以科技型最大宗，對照電子指數領先金融、傳產類股，顯見第1季主軸仍圍繞電子題材。進一步統計各類型績效，目前由科技型基金平均上漲8.5%稱冠，其次是中小型6.7%、價值型6.1%，中概型與一般型也有5%，上櫃型漲幅則收斂至3.6%。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，電子股雖在第1季淡季仍有不錯表現，但4月進入財報公布旺季，預期市場將逐步反映本季企業匯損壓力，間接影響近期台股走勢。不過，以全球景氣來看，美國與中國ISM指標續強，有利上市櫃企業成長動能，意味台股將有長線護短線優勢，因此在接下來財報利空消化期，建議逢低布局。 ---------------下一則--------------- 基本面底子穩 喊進陸股2017年03月30日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 大中華基金績效 http://ppt.cc/oinGf 今年來陸股表現漸回穩，上證、深証及中小板指數相繼回到月、季、年線之上，且近一周以中小板漲1％、上證漲0.5％、深指漲0.16％，在全球主要股市表現居第1、第2及第4名，帶動投信發行大中華基金績效，90檔平均漲幅1.61％、表現突出，值得多留意伺機布局。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，近期市場重要情緒指標轉佳，A股新增投資者突破55萬人，呈現連續6個月增加，並創下近6個月以來新高，意味市場投資信心有回穩跡象，加上經濟表現回穩，皆為陸股表現提供支撐，在投資布局方面，與一帶一路、國企改革、PPP等相關類股表現可持續關注。 宏利投信指出，大陸第1季受關注的供給側改革進度及財政政策與PPP（公共私營合作制）力道，相關投資為原物料與基建等舊經濟，利率上升則有利壽險中期發展，新經濟方面在產業結構持續改變的前提下，將持續存在新的投資機會。企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，財政支出將持續穩住經濟基本盤，有利股市表現。 富蘭克林證券投顧認為，今年大陸領導人換屆，政策面將以維穩為最高原則，且出口動能明顯回升，將降低經濟大幅放緩風險；1、2月經濟數據優於預期，反應經濟止穩回升，出口領先指標顯示持續改善，強勁的就業市場與地產價格上揚，更支持經濟大幅下滑風險已收斂，加上企業獲利動能回升，看好陸股未來表現。 時序將進入4月，大陸企業獲利及宏觀經濟數據預估將逐漸明朗；群益投信強調，官方政策題材有望持續釋放下，有助企業投資環境持續改善，且受惠於全球資金流動性無虞之下，仍有利於陸股表現，建議分批進場策略，適度布局大中華基金，掌握投資契機。 ---------------下一則--------------- A股走揚 主題股活躍盤面2017年03月30日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 近期A股在美股震盪、MSCI計畫納入A股方案超預期，及一帶一路等多空訊息穿插下，指數緩步墊高，站上4個月高點，根據EPFR統計，資金反轉淨流入陸股3.56億美元，3月以來港股資金連4周淨流入，大消費板塊延續升勢，在年報進入披露高峰期下，整體業績穩健，可留意一帶一路、國企改革、MSCI納入A股、年報業績等議題。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，根據中金公司統計，本周569家公司公布年報業績，市值占比28％，整體業績穩健。目前已披露年報或業績快報的公司共1,957家，市值占比52％，已披露公司2016年業績同比增長11.7％，金融及非金融年成長各為-11.7％及34.6％，從目前已公布的業績來看，業績超預期的行業或包括有色金屬、地產、零售，白酒、家電、醫藥、家裝家居等大消費行業優質成長股可多關注。 瀚亞中國基金經理人林元平指出，從基本面來看，受惠增長動能回揚，包括製造業PMI指數從谷底回升，轉為擴張狀態，加上原物料類股先前大幅回升，帶動企業獲利增長，且人民幣匯率轉穩，人民幣微調中間價形成機制，穩定人民幣走勢，利於外部資金流入，有助於陸股持穩反彈。 2014年11月大陸承諾出資400億美元為一帶一路沿途國家基建項目提供融資以來，大型鐵路、基建股表現相對出色。 黃上修認為，川普基建計畫直接帶動全球基建投資熱情，並加速中國一帶一路戰略的推進，隨大陸兩會、與5月一帶一路峰會的召開，鐵路、基建股將成為當中最大受益者，相關族群也將續為焦點。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 Q2再領風騷2017年03月30日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 亞洲近一個月主要指數漲跌幅 http://ppt.cc/Vf6OE 美國升息確立後熱錢湧進亞洲，MSCI新興亞洲指數創21個月新高，韓股站上近6年新高，觀察亞股的韓國、香港、台灣表現出色，根據彭博資訊經濟展望報告指出，全球經濟將由中、美、印度帶動，年中美國升息前空檔，新興亞洲將可受惠資金流入，亞股第2季行情可期。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，觀察美國聯準會（Fed）3月升息後，外資對亞股除菲律賓外累積皆買超，其中台灣及韓國最吸金，港股漲勢也強勁，韓國在總統遭彈劾下台後，市場樂觀看待新政府施政，預期新政府將會專注於改善企業治理。 亞太區受惠經濟回溫及逐漸復甦的歐美股市看佳，加上今年Fed還將升息2次，在這段升息的空檔時間，新興亞洲將受惠資金流入有表現機會。 宏利投信認為，今年亞股預期投資機會仍看好，主要是亞股企業盈餘近年表現疲軟，但受到經濟環境改善、財政與貨幣政策支持下，獲利預期可望持續上修。美國財政與經濟增溫，帶來正面影響，將帶動北亞的大陸、南韓、台灣表現亮眼，東南亞經濟體在國內消費與政策驅動，也同樣有機會脫穎而出。 富蘭克林證券投顧指出，大陸經濟持穩、印度與印尼加速成長，高盛證券預期，亞太實質經濟成長率可望提升至6.2％，上調MSCI亞太企業獲利成長率兩個百分點至13％，亞股預估本益比相較全球股市也有逾2成折價空間，在基本面與評價面優勢支撐下，預期亞股更佳的表現空間。 港股通方面，近期出現連續買超港股，標的由大型指數成分股，擴散至高折讓H股；鄭慧文強調，主要由於升息前夕，恆指因預期心理而出現調整，預期大陸2017全年工業企業利潤仍有機會成長，企業獲利年增速偏向樂觀，港股仍有表現機會。 ---------------下一則--------------- 東協股 4月漲相佳2017-03-30 05:27:25 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 近十年每年4月表現前十名的股市 https://goo.gl/2QzSAj 根據群益投信統計資料顯示，近十年每年4月全球主要股市平均月漲幅表現，整體來看，金磚四國在全球三大區域中表現最佳，東協也表現突出，而歐美股市僅德國上榜。 依據這項歷史資料統計，漲幅超過3%的有十個指數，依序分別是香港4.9%、上證.4.2%、巴西4.1%、俄羅斯3.7%、印度3.4%、韓國3.3%、德國3.2%、新加坡3.1%、印尼3.1%。法人表示，時序即將進入4月，投資人可多留意相關基金的投資契機。 群益大中華雙力優勢基金經理人謝天翎表示，在中國官方維穩言論、人行流動性挹注加持下，中國股市市場投資氣氛轉趨樂觀，後續可持續觀察今年6月MSCI是否將A股納入新興市場指數成分中，若加入將為A股市場注入一大利多。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，產業方面，中國目前已披露年報或業績快報的公司共1,957家，市值占比52%，已披露公司2016年業績年增11.7%，業績超預期的行業或包括有色金屬、地產、零售等，此外家電、食品飲料、醫藥等大消費板塊延續升勢，年報進入公布高峰期，整體業績穩健，留意一帶一路、國企改革、MSCI納入A股，以及年報業績等議題。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷指出，2017年印度和巴西兩個主要新興市場表現仍可持續關注，主要是看好印度及巴西的勞動力充沛且年輕、天然資源豐富、新興消費崛起，兩國經濟均處於高速成長期，具有高度的成長空間。 印度景氣成長能見度高，加上政府政策加持，企業獲利轉好且未來兩年獲利成長速度料將加速下，仍有利股市表現；巴西在降息周期持續以及能源和原物料強勢下，有助穩定經濟情勢。 ---------------下一則--------------- 傳統旺季到 東協4月蓄勢待發2017年03月30日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 近十年來MSCI東南亞指數月平均漲幅 http://ppt.cc/9WKfA 受惠於全球景氣持續好轉，且美元近期相對亞幣走貶，國際資金大舉回流東協股市，印尼股市甚至頻頻飆出歷史新高，摩根投信指出，東協5國經濟體質早已非昔日吳下阿蒙，且各具投資亮點，多元題材料將挹注東協股市未來上漲動力，眼見東協即將進入4月傳統股市旺季，建議可以把握此黃金投資期。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，東協還有旺季題材可期，就過去經驗來看，東協股市在旺季題材加持下，4月向來都有不錯表現，摩根投信統計，MSCI東南亞指數近10年來（扣除金融海嘯）4月平均漲幅繳出4.73％的出色表現，居各月份之冠，令人期待東協股市接下來蓄勢待發的旺季行情。 旺季效應又以泰國最令人期待，黃寶麗（Pauline Ng）說明，泰國每年最盛大的節慶潑水節，預期泰國內需消費有望在國際遊客簇擁以及銀彈攻勢下再上一層樓，並進一步挹注泰股動能。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞各國去年匯率貶值帶來的效益浮現，今年印尼、泰國等國，經常帳金額由赤字轉為小幅盈餘，印度則看到經常帳赤字占GDP比重下降，都為經濟成長帶來正向貢獻。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，看好亞洲中小型類股，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較為看好。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，亞洲除日本股市今年以來表現強勁，預估新興亞洲市場仍將在經濟增長穩定、央行維持寬鬆貨幣政策下走高；國際貨幣基金（IMF）預估，今年全球經濟成長率可望維持在3％以上，股市「漲」相可期，回顧2001年以來，只要全球經濟成長率超過3％，當年度股市平均漲幅超過8％。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，Bloomberg統計3月24日當周資料，除菲律賓以外，外資對新興亞洲皆為買超，南韓總統遭彈劾下台後，市場樂觀看待新政府施政；印尼政府力推稅務赦免法與基建支出，財經情勢好轉；企業獲利年增速偏向樂觀，港股仍有表現機會，多元題材可望為亞股帶來期待空間。 ---------------下一則--------------- 印度表現強勢 股票基金漲很大2017年03月30日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 海外單一國家股票型基金績效 http://ppt.cc/UKfPc 今年來印度股市表現強勢，Sensex指數在3月初突破29,000點關卡，往30,000點大關邁進，累計漲幅達10.91％，中型股指數和小型股指數分別創歷史新高，連帶印度基金績效跟著水漲船高，25檔單一市場股票基金中表現最亮眼，前10強清一色是印度基金，平均漲幅14.51％，後市值得多加關注。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度先前公布的2018財年預算案中並未提及課徵長期資本利得稅，使得先前呈現觀望態勢投資人開始進場。此外，五邦議會選舉結果出爐，人民黨取得壓倒性勝利，2019年大選連任機會大增，有利改革持續進行，提供印股續漲動能，建議關注金融、可選消費、原物料等類股。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，外資近期買超亞股居多，印度連續獲明顯買超，製造業與服務業採購經理人指數先後回到50以上榮枯分水嶺，經濟數據回升，明顯走出廢鈔政策的衝擊，企業獲利明顯提升，GST有望在7月上路，有利商業發展，挹注經濟發展驅動力，股市後市表現具有期待空間。 凱基亞洲護城河基金經理人劉大平認為，印度執政人民黨在全國人口最多北方邦議會選舉中大獲全勝，這場地方選舉被視為選民對莫迪政府一系列政策的公投，市場看好現任總理莫迪於2019年大選中取得連任機會大增，也對政府後續施政注入強心針。 今年來印度股市表現上漲行情，短線如遇修正，均為良好進場機會，印度2月製造業PMI為連續第二個月擴張，企業銷售也逐漸回溫，未來看好金融、消費、天然氣及基建等內需類股。 ---------------下一則--------------- 英脫歐 歐盟面臨5大衝擊2017年03月30日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 英國首相梅伊周三正式啟動脫歐程序，英國與歐盟分道揚鑣後，不僅英國自身受到影響，歐盟在預算、權力平衡、世界地位、政治文化和完整性等五方面，也將面臨動搖改變的衝擊。 一、歐盟預算銳減 英國退歐後，歐盟對東歐窮國的預算補助將少了六分之一，這恐怕引爆東西歐國家在歐盟7年支出計畫（2021年開始）上的對抗。 短期來看，英國與歐盟仍會為了「分手費」爭執不休，倫敦當局或選擇繼續履行對歐盟的支付義務，以取得部分歐盟關鍵預算，例如研究補助，但像農業補貼之類的大筆款項就會徹底檢討。 二、權力再平衡 憑藉經濟實力主宰歐洲的德國，對於英國脫歐後如何維持歐洲平衡甚感不安，特別是在當前歐盟共同創始國法國經濟欠佳的情況下。 英國脫歐後，歐盟中擁有核武且可在聯合國安理會行使否決權的成員國就僅剩法國，巴黎當局老早想在美國為首的北約之外另尋歐盟防衛合作，英國求去後將少了反對法國野心的聲音。 三、歐盟的全球影響力削弱 英國與歐盟劃清界線後，歐盟未來跟美國及其他英語系國家打交道時，將失去有份量的對話者。外交軍事實力堅強的英國，面對中俄等強權或處理中東問題，有其獨到洞察力及影響力，深受歐盟倚重；在難民問題的源頭非洲地區，英國的預算援助與影響力，也發揮關鍵作用。 有別於英國對俄羅斯立場強硬，法國、義大利乃至德國可能對俄羅斯採取較軟化的態度，有損國際間以制裁手段施壓俄羅斯的共識。 四、政治文化改變 英國作為歐盟成員國的44年歷史中，無論在歐盟高階職務或歐盟議會中，都扮演舉足輕重的角色，但此影響力預料將隨著英國脫歐消逝。英國倒是有項遺產可望存續，即英語作為歐盟工作語言的地位，但法國也有意復興法語的地位。 五、歐盟完整性受考驗 英國打破禁忌，史無前例啟動《里斯本條約》第50條，意味「不可分割聯盟」的口號已成空話，歐盟未來甚至面臨更多成員國要求脫歐的威脅。 ---------------下一則--------------- 英鎊匯率走勢 將與脫歐脫鉤2017年03月30日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 英鎊匯率走勢 http://ppt.cc/bHDwA 英國周三正式啟動脫歐程序，倫敦金融時報報導，脫歐將不再是主導英鎊走勢的頭號因素，且英鎊兌美元與英鎊兌歐元走勢也將脫鉤。 英國啟動脫歐程序，英鎊走勢還算平穩，周三早盤一度漲至1.2464美元，接近中午時則壓回至1.2437美元，小跌0.1％。 報導指出，自去年6月23日公投決定脫歐後，英鎊匯價走勢一直緊扣著脫歐的發展，脫歐帶來的衝擊與英國可能循硬脫歐模式造成英鎊兌美元與歐元匯價雙雙重貶，直至梅伊政府保證已備妥脫歐計畫後，英鎊才止跌回穩。 隨著英國正式啟動脫歐，加上美國有川普政策的不確定性以及歐洲今年有好幾個家將陸續舉行大選，使得脫歐對英鎊的影響力已大為減弱，失去牽動英鎊匯價走勢的主導力。 法國興業銀行策略師約克斯（Kit Juckes）指出，接下來影響匯市走向的幾個重要因素包括川普能否順利推動其稅改大政、法國總統大選與歐洲央行（ECB）可能縮減其購債規模。 約克斯表示：「雖說梅伊政府的脫歐談判進展還是會對英鎊造成影響，但其影響力遠不及上述幾個重大事件。」 此外，另一個重大改變是英鎊兌美元與英鎊兌歐元走勢將從原本的連動改為脫鉤。 路博邁（Neuberger Berman）固定收益暨貨幣基金經理人蘭奇歐尼（Ugo Lancioni）指出，過去1年來脫歐無疑是主導英鎊走勢的頭號因素，且英鎊兌美元與英鎊兌歐元也呈同步連動，連動係數高達7成6。 但蘭奇歐尼表示，英鎊兌美元與英鎊兌歐元走勢接下來將重回之前的脫鉤關係，2011至2012年歐債危機期間英鎊兌美元持穩，但兌歐元走升，而歐洲經濟表現低迷的時期，英鎊兌歐元走強，兌美元卻走貶。 不過蘭奇歐尼也強調，脫歐對英鎊的影響不是沒有，只是變弱，「一旦脫離歐盟的日子逐漸逼近，英鎊震盪幅度也會加大。」 ---------------下一則--------------- 憂脫歐衝擊業務 歐、日企急遊說2017年03月30日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 英國於周三正式展開脫歐談判，歐洲和日本企業憂心脫歐將對業務帶來不利影響，力促英國政府維持後脫歐時期經貿穩定。 40個歐洲企業遊說團體發表聲明，敦促英國政府在後脫歐時期保持單一市場的完整性，維持穩定順暢的協商過渡時期，同時避免為貿易和投資帶來「不必要」的障礙。 此外，日本最大企業遊說團體日本經濟團體聯合會（簡稱經團聯）針對英國首相梅伊（Theresa May）「沒有協議好過壞的協議」論點提出異議，力促英國政府「為了經濟做出更深思熟慮的談判」。 日本企業合計在英國聘雇14萬名員工，梅伊的主張讓企業如坐針氈。企業團體在脫歐談判啟動時提出警告，反映企業擔心沒有協議或是缺乏過渡協議的硬脫歐路線，將對業務帶來衝擊。 遊說組織BusinessEurope在聲明指出：「歐盟和英國有大量工作依賴出口，且生產過程與整個歐洲密不可分。協商必須基於合作和相互忠誠的精神。」BusinessEurope的會員包括德國產業遊說組織BDI、法國企業聯盟（MEDEF）和英國工業聯合會（CBI）等。 據德國工商總會（DIHK）主席舒維茲（Erik Schweitzer）表示：「脫歐將嚴重影響德國企業在英國的業務。」他表示，英國去年出口大跌3.5％，其中大部分發生在6月公投決定脫歐之後。 即便英國脫歐協商的結果尚未明朗化，但部分企業仍維持英國投資計畫，包括德意志銀行計畫在2023年搬遷至倫敦新總部；西門子亦表示將持續投資英國市場，該公司在英國擁有逾1.5萬名員工。 ---------------下一則--------------- 俄股迎利多 錢景發亮2017-03-30 05:27:25 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 俄羅斯央行上周無預警降息，基準利率來到2014年以來最低水位。根據經驗，俄國啟動降息循環期間，股市漲幅近八成，且受惠信用與內需市場提振，消費及金融類股表現領先，甚至達到翻倍報酬。 俄羅斯經濟成長率可望在今年翻正，市場對前景樂觀看待，原本主要機構預估，央行可能於6月再度降息，但受油價回檔，盧布升值影響，通膨降溫速度比預期來得快，3月通膨年增率降到4.3%，是蘇聯解體以來最低，且距離4%的官方目標僅一步，使得俄羅斯央行出乎意外調降基準利率1碼至9.75%，創2014年來最低水準。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，由於俄羅斯經濟成長動能長隨降息而增溫，因此利率走低，總能刺激俄羅斯股市走高。觀察2005年以來，MSCI俄羅斯指數在央行降息循環期間，漲幅達到79%，其中因降息能挹注市場流動性，降低融資成本，提振企業投資，金融類股與消費類股漲勢特別凌厲，分別達到178%、125%。 白祐夫分析，目前俄羅斯信貸市場漸趨好轉，內需回溫趨勢也顯著，且通膨風險有望維持下滑，以俄羅斯實際利率在新興國家名列前茅來看，預期未來俄羅斯央行還有機會再降息125個基點，使整體經濟與企業長期投資的增長獲得進一步帶動，金融與消費類股表現更令人期待。 富蘭克林坦伯頓東歐暨金磚四國基金經理人馬克．墨比爾斯指出，因俄羅斯股市仍是最便宜的新興市場，股利率卻最高。根據市場推估，俄羅斯央行6月可能再次降息，此波循環將有多達200個基本點的降息空間，利於俄股走勢；與此同時，俄國1月實質零售銷售優於預期，經濟成長樂觀亦會加持長期表現。 ---------------下一則--------------- 美股基金 長線有看頭2017-03-30 05:27:24 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美政府關門期間美股表現 https://goo.gl/DaIoZu 全球股市領頭羊美股創高後，上周川普健保法案撤回，在投資人擔憂債務上限、年度預算等問題下出現拉修正。在美國經濟成長動能仍佳下，長線來看，可將拉回視為另一進場點，尤其看好以內需為主的小型股及高股息的美股基金。 儘管整體政策不確定，短期美股仍面臨回檔壓力，加上美國財政部目前手中現金水位持下降，美國政府有可能在10月面臨關門的窘境。但根據過去經驗，自80年代以來，美國政府關門後美股表現不如預期悲觀。 鉅亨網投顧指出，回顧美股本波的上漲，多圍繞在川普的減稅、減少監管，以及增加基礎建設等利多政策。但若同時要減稅及增加基礎建設支出，美國政府必須減少別的政府開支或是增加負債金額。如今，共和黨政府希望透過廢除可負擔醫療法案來減少開支，但健保新法遭撤回，接下來的年度預算案及債務上限恐耗費更多時間與精力，市場期盼已久的減稅與增加基礎建設於今年實施的機率將更加渺茫。 美國還要面臨4月底的年度預算大限，若不能順利通過，美國政府將再度關門。由於民主黨黨團抵制加上共和黨內部充滿雜音，目前美國經濟政策不確定性再度升高，衡量美股潛在下跌空間的芝加哥選擇權交易所偏態指數也跟隨升高，考量到目前美股水位，短期恐面臨修正。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，目前美國財政部手中現金僅剩788億美元，若國會遲遲不調升債務上限，美國政府可能在10月被迫關門。回顧過去美國政府關門時的美股表現，關門前一個月美股平均上漲0.6%；關門結束後的一個及三個月平均上漲2.6%及4.9%，顯示美國政府關門對股市衝擊不如想像般負面，長線前景看俏。 ---------------下一則--------------- 美林美銀調查 新興市場 經理人最愛2017-03-30 05:27:23 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國3月再度升息，讓股債匯市出現震盪。根據美林美銀全球經理人最新調查，67%的經理人認為美國公債殖利率至少要彈升到3.5%至4%才會使股市進入熊市，目前距離該水準仍遠，也不至於衝擊股市。就各類資產來看，全球經理人最看好新興市場，原物料及民生必需消費等產業也將在升息環境有所表現，至於美國、能源及債券資產則是經理人減碼標的。 瀚亞全球策略收益股票基金經理人方定宇表示，根據歷史經驗來看，當市場處於景氣復甦及擴張時期，股票和原物料表現通常較優異，資金流入股票更甚債市。 方定宇認為，只要殖利率不大幅上揚，高股息股票可望維持穩定表現，川普當選後，市場預期未來減稅、增支將帶動美國下半年經濟持續成長，全球主要經濟體美國與歐元區的經濟依處於穩定擴張態勢。 ---------------下一則--------------- 全球經濟升溫 高收債添動能2017年03月30日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 境內固定收益型基金市占率 http://ppt.cc/auDtc 美國聯準會（Fed）近來對於升息的態度轉趨積極，隨著全球景氣與企業獲利持續回溫，配合國際原物料價格的持穩，以及市場對於美國總統川普擴大基建、減稅和降低監管的新政憧憬，預期高收益債違約率今年將明顯下滑。柏瑞投信表示，回顧歷史經驗，當違約率下降或保持低檔時，多會對高收益債券價格形成強勁支撐，目前高收益債券價格並未如想像中偏貴。 在景氣和企業獲利回升的拉抬下，國際信評機構穆迪（Moody’s）預計，高收益債違約率過去12個月的平均滾動值，將從今年1月底的5.7％，大幅降低到年底約3％到3.5％的長期平均水準。 觀察過去14年高收益債券的價格走勢表現，當違約率下滑時，多會支撐價格走強，甚至長期維持100美元票面價格以上的水準，目前價格並未明顯偏貴。 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，由於全球經濟現況與未來展望皆已見明顯改善，相較於其他債市，因為高收益債市組成以公司債為主，且普遍具有營運槓桿較高的特性，長期與實體經濟發展的連動性較強，意即當經濟現況與未來展望都進一步轉強時，高收益債市表現有望優於其他債市。 ---------------下一則--------------- 基本面＋技術面有撐 高收債魅力猶存2017年03月30日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 近期因股市回檔與油價影響，出現一波獲利了結，多數風險性資產回檔，ML全高收指數3月以來拉回修正，美高收債券基金連續兩周賣超，但主要是ETF贖回，屬短線操作資金，無關高收債基本面，觀察2月底高收債指數違約率下滑至2.8％，基本面改善，去年美高收債新發行量較前1年度降低，技術面也獲支撐，在這兩大面向護體下，高收債魅力不減。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，經濟成長利於企業改善財務，美國整體發行企業債負債比持續下滑，根據Barclays報告，去年美國企業債加權淨槓桿比例出現明顯降低趨勢，且聯準會預估今年GDP成長率維持2.1％，明年則上調至2.1％，經濟溫和成長全高收企業獲利同步攀升，全高收指數出現落底翻揚態勢，根據Bloomberg統計，美林全高收企業盈餘成長率，將由去第2季的-18.6％，一路翻揚至今年第1季40.5％。 台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭指出，經濟數據顯示全球景氣同步回溫，進一步拉抬通膨預期，在通膨溫和升溫的趨勢下，對高收益債券有利。目前信用利差並未過於昂貴，後續隨企業公布亮麗財報、違約率續降，全球高收債後市仍有表現空間，逢低應可適時布局。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭認為，3月以來高收益債表現較為震盪，主要受美股修正、油價下跌和公債殖利率上揚影響，加上初級市場上有較多新券發行，造成資金流出；美國升息提供良好回檔修正指引，不需過度反應基本面利多，可關注中長線機會。 2012年以來美高收債券新發行量出現每年遞減趨勢，新債發行量減少價格易漲難跌；曾咨瑋強調，去年全球高收益表現除11月外均正報酬，技術面3個月移動平均報酬為正，顯示上漲動能依然強勁。 ---------------下一則--------------- 殖利率觸底 美高收後市可期2017年03月30日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 有效殖利率觸底後美高收債表現 http://ppt.cc/qZACF 伴隨投資市場出現震盪，3月以來美國高收益債券指數出現超過2％的回檔，引發投資人擔憂。專家指出，鑑於美國金融寬鬆指數仍在下降趨勢，且經驗顯示，美高收債殖利率觸及低點後6∼12個月，指數往往有好表現，建議投資人不要錯賣高收益債。 鉅亨網投顧表示，過去經驗顯示，自2003年來，美高收債有效殖利率出現過4次觸底，而後3、6、12個月指數漲多跌少，尤其12個月後上漲機率100％，平均漲幅更有6.3％的水準，也意味在利息的保護下，近期的震盪不影響長線表現。 鉅亨網投顧指出，彭博彙總分析師預估，北美、西歐及亞太等三個已開發國家區域中，北美洲的高收益債券發行公司，未來12個月的預估每股盈餘年增率為22.9％，優於西歐及亞太的20.4％及15.2％；預估營收年增率也以10.6％，打敗亞太及西歐的6.4％及5.2％。在盈餘及營收成長雙雙樂觀下，北美地區的高收益債相對具吸引力。 野村基金（愛爾蘭系列）美國高收益債券基金經理人高聖時（Steve Kotsen）表示，展望美國經濟今年穩定增溫，明年的通膨數據還會高於今年，在內需消費與用油增加下，油價超跌的疑慮已經退散，對能源產業是正面消息。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，具高利差、高殖利率特性的高收債或新興市場債，在再通膨環境下，表現往往優於其餘券種，建議可做為當前的核心資產。以高收債為例，其票息收益即貢獻近9成的報酬，另外1成則是來自於利差收窄帶來的資本利得挹注。 宏利美元高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國各行業企業基本面保持穩健，但獲利成長速度明顯放緩，川普的政見包括減稅、擴大財政支出減少監管等刺激經濟成長的措施，預期高收益債券的投資報酬將在高利率衝擊債券價格，以及景氣好轉有利整體經濟間求取平衡。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，選擇高收益債時，因川普上任後，全球貿易保護情緒升溫，對貿易輸出至美國比重較高的國家宜相對謹慎，可關注對於美國地緣依賴較低的高收益公司債做投資，例如石油以及採礦。 ---------------下一則--------------- 貝萊德計畫資遣40名基金部門員工 機器人取代基金經理2017-03-30 07:13:36 聯合報 記者高詩琴�綜合報導 全球最大資產管理公司貝萊德集團（BlackRock）廿八日宣布，將重組該公司的主動型基金業務，計畫裁掉一批主動型基金經理，改由依賴大數據、人工智慧的量化投資策略取代。 華爾街日報、紐約時報等媒體報導，根據貝萊德集團的重組計畫，約有四十名主動型基金部門員工將被資遣，其中包括七名投資組合經理。 布萊德集團的重組計畫涉及三百億美元資產，約占該集團管理的主動型基金規模百分之十一，其中六十億美元將被併入集團旗下的BlackRock Advantage基金，該基金主要採用電腦與數學模型，進行投資的量化投資策略。 貝萊德集團管理的總資產規模高達五點一兆美元（約台幣一五五兆元），是全世界最大的資產管理公司；而貝萊德之所以能夠稱霸，主要原因是該公司在低成本、被動型的指數股票型基金（ＥＴＦ）占有主導地位。 貝萊德在去年十二月底管理的主動型基金規模為二七五一億美元，遠低於三年前的三一七三億美元。 貝萊德集團的創始人及執行長芬克（Larry Fink）表示，由於資訊取得的管道和方式日益多元普及，主動型投資愈來愈難做；「我們必須改變生態系統，意味著更依賴大數據、人工智慧、量化以及傳統投資策略中的因素和模型」。 二○○九年以來，主動型基金收益表現並沒有明顯優勢，愈來愈多投資人放棄管理費用高昂的主動型基金，轉而投向收益更好的指數型基金，被動投資已經超越主動投資成為主流。國際基金評級機構Morningstar數據顯示，去年約有四二三○億美元流出主動型股票基金，被動式指數基金則有三九○○億美元流入。 華爾街見聞報導，近年來量化投資的崛起，進一步威脅華爾街傳統基金經理的地位。去年底，白宮公布了一分名為「人工智慧，自動化和經濟」的報告，提到未來十年裡人類將有約一半的工作被機器人取代，從家庭照顧到投資銀行交易員一個都跑不掉。 美國金融部落客網站ZeroHedge評論說，愈來愈多資產管理公司將跟進貝萊德，使用人工智慧來代替基金經理，但這對金融行業和資本市場來說都不是一件好事。 ZeroHedge認為，一旦貝萊德這樣的行業巨頭所使用的機器人投顧做出拋售指令，可能促使一系列機器人投顧拋售，繼而導致市場崩盤。當機器人都在拋售，而沒有人在買的時候，崩盤將變得格外慘烈。 ---------------下一則--------------- 主動+被動 智選基金成趨勢2017-03-30 07:14:06 聯合報 記者張瀞文�台北報導 全球最大資產管理公司貝萊德將捨棄部分主動管理投資，轉向被動投資。基金業者指出，近年來被動式投資快速成長，主動與被動投資方式結合，將是未來趨勢。 投信投顧公會統計，二月底為止，國內投信基金規模達新台幣二點一五兆元，其中指數股票型基金（ＥＴＦ）規模二八○○多億元，占比約一成多，比去年成長百分之卅四，遙遙領先其他基金類型。 事實上，在亞洲，ＥＴＦ成長也相當快速。貝萊德擁有全球最大的ＥＴＦ部位，也就是安碩。安碩統計顯示，在亞洲ＥＴＦ十年來規模從四二○億美元增至二四四四億美元，年複合成長率達百分之廿三。 不過，單是ＥＴＦ已無法滿足投資人的需求。近年來，基金管理公司運用大數據、人工智慧、因子投資、量化投資等，來強化主動管理式基金的績效，降低波動度。 以貝萊德投信來說，去年在台灣募集貝萊德全球多元因子ＥＴＦ組合基金，就是運用六大因子來建構投資組合，善用Smart Beta等智慧型ＥＴＦ，降低風險，提升效益。 元大投信總經理劉宗聖將Smart Beta翻譯成「智選」，這種指數優化方案代表智慧、精算意涵。簡單來說，這是主動式選股，被動式操盤，將是未來趨勢。
跟著川普走 Q2投資報酬率可期2017年03月29日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 美國總統上任有利第二季股市 http://ppt.cc/Q9mDV 美國新任總統川普上任後，引領投資市場動向。投信法人分析，美國總統就職初期的主要工作是組建團隊，要到第2季才能看到更多的政策具體內容，在政策利多的激勵之下，上任首年的第2季股市表現可期，建議第2季投資應把握川普相關題材，投資人可將部分資產轉移到多元配置基金，藉此降低高檔波動的風險。 據統計，過去20年間，包括美國標普500指數、MSCI世界指數、MSCI新興市場指數，其第2季表現遠不如美國總統上任首年第2季的平均報酬率，隨川普上任後政策逐漸明朗且具體化，預期第2季的股市行情更值得期待。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，川普力拚經濟和就業，去年勝選以來全球景氣加速擴張，各項經濟數據也讓市場驚喜，有美國扮演經濟成長火車頭，今年全球經濟成長可望加速；尤其第二季隨川普多項政策具體端出，體現在投資題材上，將可望激勵股市表現。 歐陽渭棠指出，包括川普力推美國「再工業化」，進一步增強已逐步好轉的美國製造業景氣；另一方面，大陸實施供給側改革，以保護環境和維護價格，在需求穩定復甦，而且供給面獲得控制的情況下，原物料價格將獲得有力支撐。 川普上任後承諾加速新藥審核，並要求美國食品藥物管理局（FDA）大幅減少法規監管，更有效率的新藥審核將能讓藥廠更快回收研發成本，更多新藥核准件數也能提振醫療類股投資氣氛。 至於目前市場關注的是美國總統川普提出目標高達1兆美金的基礎建設題材，全球基建指數自川普當選以來已經上漲12％，後市仍持續看好。 ---------------下一則--------------- 強、弱勢資產 風水輪流轉 全方位布局 下檔有保護2017年03月29日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 近年金融市場黑天鵝突襲不斷，不但加速產業類股輪動，也提高投資上的波動風險；不過，根據統計，與單一資產或各類型股債配置相比，運用策略的多元配置，可藉由各資產的不同特性，建立亦攻亦守的投資組合，投資效率往往更佳，法人建議投資人可在全球股市高檔震盪的此刻，轉抱多元布局概念的基金。 保德信投信表示，盤點金融市場各資產的投資成績，每年強、弱勢的資產經常出現大洗牌，例如2015年表現敬陪末座的商品類資產，去年快速竄升成為僅次於高收益債表現最佳的資產類別；而去年表現最佳的高收益債，今年以來受到油價走跌、能源業債信受威脅打擊，資金不斷流失，顯示投資人的風險意識逐漸升溫。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，「多元資產」策略可降低單一資產的波動風險，以股票為例，在股市劇烈震盪的幾個年度，透過多元布局能提供較佳的下檔保護，運用收到的債息、股利滾入再投資，更能達到錢滾錢的複利效果。 進一步從彭博統計來看，不論單純配置債券或股票，其單位風險報酬（報酬�風險比率）都不如透過「策略多元配置」來得好，甚至連股債各半的配置比重，長時間下來的CP值仍略遜於策略多元配置。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，今年全球多個國家經濟數據及企業財報均交出亮眼成績，包括漲幅落後美股的日本、歐元區及英國等成熟市場，若不想錯過全球成長題材，又不願一下子將資金全數移往股票資產，不妨透過多重資產策略跨足全球，以降低升息所造成的投資組合波動。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，觀察近20年股債市的各年度報酬表現，就結果來看，股債市齊漲的機率高達6成，而市況不佳導致股債市只有一方獲利的機率也有4成，至於投資人最不樂見的股債齊跌，在近20年不曾出現過，再次驗證股債多元配置的投資效率。 ---------------下一則--------------- 全球股市居高 價值投資首選中國2017年03月29日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要股市本益比及平均年報酬 http://ppt.cc/9tu67 今年來全球股市維持在高點，但投資人開始擔心漲多後的股市動能可否延續，法人表示，就價值投資來看，目前全球主要股市中，以恆生國企股的評價相對被低估，加上自2005年來，投資國企股的滾動年報酬平均有將近一成的水準，不失為金融市場居高不下的投資標的。 鉅亨網投顧指出，目前國企股的評價為全球主要股市中最為被低估者，進一步來看大陸經濟的基本面，OECD最新出爐的半年度經濟展望報告中指出，今年GDP可望達6.5％，在全球主要市場中仍屬前段班；另一方面，數據也顯示大陸的消費者及企業也積極借款，有望刺激經濟成長，讓大陸經濟與消費都溫和向上。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，不僅國企股的評價偏低，上證指數目前的本益比也低於過去10年平均，顯示整個陸股在全球投資市場攀高的環境下被低估，以大陸的經濟成長無虞，加上儘管美國步入升息循環，但全球仍維持低利率環境，評價較合理的陸股將是長線資金的最佳去處之一。 保德信投信表示，陸股在聯準會（Fed）上周升息後，走勢轉為震盪，法人分析，從資本流動角度來看，由於人民幣壓力加大，短線震盪恐在所難免，但中長線來看，陸企獲利好轉，預估今年全部A股淨利將比去年同期從3％提升至8％，加上股市湧現資金，新股發行（IPO）資金排擠效應大大減輕，建議投資人可逢低布局A股基金。 保德信中國中小基金經理人張徑賓說，相對歷次牛市起點，上證指數和上證50指數估值已經達到歷史上牛市啟動的水準，而A股（剔除金融）、中小板指、創業板指估值水準略高，建議投資人選擇主動式陸股基金，分批或定期定額布局，爭取打敗大盤的機會。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，近期大陸市場投資氛圍自樂觀轉為謹慎，指數呈現區間震盪行情，不過隨著時序將邁入4月，企業盈利以及宏觀經濟數據預估將逐漸明朗，加上政策題材有望持續釋放下，有助企業投資環境持續改善，且受惠於全球資金流動性無虞之下，仍有利於陸股表現。 ---------------下一則--------------- 施俊吉：台股萬點 將成新起點2017-03-29 03:04:43 經濟日報 記者簡威瑟�台北報導 台股萬點近關情怯，台灣證交所董事長施俊吉昨（28）日指出，台股這次若能站上萬點，可望象徵台股的「新起點」，未來還有更多穩步向上的想像空間。 施俊吉說，台股過去萬點常令市場有曇花一現之感，但全球各大經濟體都步上復甦軌道、指數型股票基金（ETF）加溫台股成交動能、上市企業公司治理較過往更佳，這三因素將推升台股。 施俊吉昨日出席兆豐藍籌30 ETF發表會時，發表上述看法。他說，被動式投資、ETF投資已是當下全球共通投資趨勢，ETF對台股成交量也有一定幫助。期望透過指數公司努力開發新指數、持續創新，讓投信業者可以推出更多以台股為原型的ETF商品，提供投資人更完善選擇。 證交所總經理李啟賢則指出，台股已有69檔ETF商品，其中，連結台股的為19檔，2003年以來，台灣ETF規模成長七倍，產品也更多元化。最新資料顯示，ETF占台股成交比重3月為4.2%，較前月的3.8%高。 ---------------下一則--------------- 施俊吉：把萬點台股當起點2017年03月29日 04:10工商時報黃鳳丹�台北報導 今年來法人買賣超情形 http://ppt.cc/e2JKW 證交所董事長施俊吉昨（28）日出席「兆豐臺灣藍籌30ETF發表會」時表示，現在市場上大家都關心台股能否上萬點，但他自己更希望看到的是，台股若真的站上萬點以後，能成為一個「新的起點」，而不是把萬點當天花板。 施俊吉指出，日前一期《經濟學人》封面有許多熱氣球一一升空，說得是今年許多國家經濟「呈現復甦而且不是假象」，實際上過去長達10年的時間，全球緩步從2008年金融海嘯的危機走出來，今年迎來經濟成長樂觀的的一年，其中更包括台灣。 然而施俊吉強調，台股不僅經濟基本面撐腰，絕大部分的上市公司擁有良好「公司治理」品質，讓投資人買起台灣的股票來能夠很安心，證交所對近千家的上市公司有很強的監管與督導，財報與資訊揭露透明度勝出鄰近國家股市，時時密切掌握所有公司的基本運作。 施俊吉指出：「股市是經濟的櫥窗，我愈來愈相信這句話」，但他認為，投資人不需要把萬點效應過度擴張，更重要的是站上萬點以後，將其視為台股新的起點，而不是把萬點當天花板。 不過，近來上市企業掀起的現金減資風潮，今年來截至昨日就高達21家，直逼去年23家的單年最高紀錄，引來不少擔憂，不僅懷疑台股市場的籌資能力，且反其道而行成為大股東變現的管道。 施俊吉指出，根據證交所研究團隊分析，這些公司並不是不願意持續投資，追根究底應是股利所得稅的因素，例如可扣抵稅額減半，又納入綜合所得稅等，預期財政部4、5月將推出的稅制優化，想必能有所幫助。 證交所近年來力推ETF，台股3月以來雖在萬點關附近徘徊，但日均值仍達906億元，其中ETF與權證的占比並不低。 施俊吉認為，投資人操作台股的管道愈來愈多，各式各樣的操作策略都有互補性與替代性，例如台股ETF與定期定額買股，信用交易與有價證券借貸等，這也是台股一大優勢，投資人可以選擇自己最適合的方式去理財。 ---------------下一則--------------- 施俊吉：把萬點台股當起點2017年03月29日 04:10工商時報黃鳳丹�台北報導 今年來法人買賣超情形 http://ppt.cc/e2JKW 證交所董事長施俊吉昨（28）日出席「兆豐臺灣藍籌30ETF發表會」時表示，現在市場上大家都關心台股能否上萬點，但他自己更希望看到的是，台股若真的站上萬點以後，能成為一個「新的起點」，而不是把萬點當天花板。 施俊吉指出，日前一期《經濟學人》封面有許多熱氣球一一升空，說得是今年許多國家經濟「呈現復甦而且不是假象」，實際上過去長達10年的時間，全球緩步從2008年金融海嘯的危機走出來，今年迎來經濟成長樂觀的的一年，其中更包括台灣。 然而施俊吉強調，台股不僅經濟基本面撐腰，絕大部分的上市公司擁有良好「公司治理」品質，讓投資人買起台灣的股票來能夠很安心，證交所對近千家的上市公司有很強的監管與督導，財報與資訊揭露透明度勝出鄰近國家股市，時時密切掌握所有公司的基本運作。 施俊吉指出：「股市是經濟的櫥窗，我愈來愈相信這句話」，但他認為，投資人不需要把萬點效應過度擴張，更重要的是站上萬點以後，將其視為台股新的起點，而不是把萬點當天花板。 不過，近來上市企業掀起的現金減資風潮，今年來截至昨日就高達21家，直逼去年23家的單年最高紀錄，引來不少擔憂，不僅懷疑台股市場的籌資能力，且反其道而行成為大股東變現的管道。 施俊吉指出，根據證交所研究團隊分析，這些公司並不是不願意持續投資，追根究底應是股利所得稅的因素，例如可扣抵稅額減半，又納入綜合所得稅等，預期財政部4、5月將推出的稅制優化，想必能有所幫助。 證交所近年來力推ETF，台股3月以來雖在萬點關附近徘徊，但日均值仍達906億元，其中ETF與權證的占比並不低。 施俊吉認為，投資人操作台股的管道愈來愈多，各式各樣的操作策略都有互補性與替代性，例如台股ETF與定期定額買股，信用交易與有價證券借貸等，這也是台股一大優勢，投資人可以選擇自己最適合的方式去理財。 ---------------下一則--------------- 投信：中長期穩健基金 仍有法人進駐2017年03月29日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 壽險法人投資境內基金比重創新低，和去年相比更流失千億元以上，反映在ETF和台股基金規模的消長上，可見法人資金逐漸青睞ETF相關基金；加上境內投信基金近年來績效欠佳，部分表現較佳的台股基金在逼近萬點又見贖回潮，導致法人投資比重逐年降低。不過投信業者強調，部分中長期穩健的國內基金仍可見法人資金持續進駐。 近年國內資產管理業者大推ETF商品，不斷鼓吹中長期資產配置的效益，吸引不少法人關注，反應在規模上，至今年2月底整體ETF（不含期貨型）規模來到2,832.96億元，不僅連續2個月規模正成長，也較去年同期增長34.27％；其中，國內槓反ETF規模較去年同期增長295％，增幅最大；但是反觀國內台股基金，規模卻創下不到2,000億元的歷史新低。 資產管理業者表示，台股高波動與低利率環境，導致國人資金持續外流並尋找波動低的海外固定收益資產，這樣的現象不僅在散戶端，在法人端也嗅出這樣的趨勢。 尤其壽險業資金追求中長期穩健報酬，同時也要兼顧投資成本，因此近年投信業者發行的ETF商品開始受壽險法人重視，同時國內投信發行的共同基金績效不佳且台股基金波動度高，逐漸不符合壽險業投資標準，因此資金逐漸撤出。 另外，國內投信發行的海外基金績效表現不如境外基金，而台股基金隨大盤指數逼近萬點績效表現較佳時又見獲利了結贖回潮，加上季底作帳或換股效益，可能都是法人資金暫離國內基金的原因。 ---------------下一則--------------- 亞股基金 宜多元配置2017-03-29 06:09:32 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 亞股基金績效 http://ppt.cc/fwTu8 美元指數跌破100大關，亞股受惠資金回流，3月以來不少市場頻創波段新高，使相關基金今年來表現亮眼。投信法人認為，隨美國升息不確定因素消除加上擁有基本面優勢，將有利亞洲股匯市表現，若遇震盪建議可逢低布局亞股基金，並聚焦科技趨勢產業。 美國聯準會（Fed）3月中宣布升息1碼且態度偏鴿派，讓美債殖利率及美元雙雙下滑，由於亞股獲利基本面佳，吸引資金重回新興亞洲。根據瑞士信貸統計顯示，新興亞洲股東權益報酬率為六年來最佳成績，並上修今年盈餘預期，同時看好亞幣走揚可持續至夏季，預料亞股亦將受到青睞。 復華亞太成長基金經理人黃壬信表示，全球企業獲利恢復成長，將帶動資本支出成長，此外，全球產業漲升架構轉進亞洲，加上包括三星、蘋果第2季起將推出最新旗艦機種，也將讓相關亞股科技供應鏈股價欲小不易，將是第2季布局時不可或缺的產業亮點，可持續留意上游半導體以及自動化設備與電子材料等題材。 高就業數字及低失業率為美國帶來良好經濟復甦實力，也將提振以出口為主的亞洲經濟體表現。 印度在去年回收舊鈔事件後，近期經濟動能已逐漸開始回升；台灣及南韓經濟則將在出口回溫帶動下復甦，惟進入第2季後，股市可能高檔震盪，建議穩健型投資人不妨多元配置，降低波動。 ---------------下一則--------------- 美股短線打滑 歐股趁勢超車2017年03月29日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 STOXX 600指數今年來走勢 http://ppt.cc/bGoaE 美股3月行情開高走低，道瓊工業指數最近更殺出一波日線連8黑的近6年來最大低潮，反觀歐股挾著基本面加溫與政治風險下滑等利多穩步上揚，今年年線漲幅擴大至逾4％，表現一舉超前美股。 截至周一收盤，Euro Stoxx泛歐股市指數今年年線漲幅為4.3％，道指則為4％；由於歐元短線急升至1.09美元附近，若以美元計價，歐股年來報酬率更達7％，較美股多出3個百分點。 今年前2個月表現一直都是美股強壓歐股，但3月起風雲變色，美股最近更在川普健改法案在國會受挫下連連下跌，道指周一早盤一度大跌逾180點，尾盤雖然拉高，但還是無法翻漲，單日再跌0.2％後，已連續第8個交易日收黑，寫下2011年以來最長的連黑紀錄。周二美股早盤，道瓊在平盤上下窄幅變動，歐洲主要股市則普遍走高。 倫敦皇家資產管理公司主管資產配置的葛里漢（Trevor Greetham）表示：「市場擔心川普當初提政策支票恐無法兌現，他要是無法讓國會廢除歐記健保，試問要如何推動爭議更大的減稅與基建法案？」 美國出現政策面重大利空之際，歐洲政經消息則屢傳捷報，荷蘭大選執政黨力退反歐盟的在野黨獲得連任，法國總統大選反歐盟的候選人雷朋當選機率則大跌，在在顯示歐盟解體的危機大幅降低，另外包括通膨率與製造業景氣等經濟指標也都指向歐元區經濟加速擴張。 部份分析師並預期，大西洋兩岸股市歐強美弱的局面短期不會改變，摩根士丹利股票策略師周一發布研究報告調高歐股企業獲利預測，MSCI歐洲股市指數成份股今年每股盈餘成長率從原估的12％上調至16％，並特別看好歐洲金融股。 與美股相較，歐股還具有股價相對便宜的優勢，Euro Stoxx歐股指數目前大盤本益比（根據過去1年獲利）僅約16.2倍，遠低於美股標普5百指數的19.5倍。 ---------------下一則--------------- 經濟轉強、汽油需求增 俄股買點近2017年03月29日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 原油庫存攀高，衝擊油價從波段高點回跌超過1成，俄羅斯股市也受波及同步走低，但從需求角度來看，法人指出，美國車市前景樂觀，有利汽油需求走揚，加上俄羅斯在經過過去幾年的企業獲利衰退及GDP負成長後，今年將全面轉正，且連續兩年向上，基本面走強有望為俄股帶來支撐，建議投資人待油價走穩後可適時進場布局俄羅斯股市。 鉅亨網投顧指出，近期油市瀰漫一股悲觀氣氛，儘管產油國與非產油國雙雙減產，但美國頁岩油業者加足馬力增加產量，推升原油庫存，進一步打擊油價的復甦。不過，為讓油價維持早先好不容易的上漲格局，且避免油價進入惡性循環，預期產油國將再度延長限產決議，有助於油價的回穩。 另一方面，美國經濟持續增溫，薪資成長跟消費者信心都持續向上，汽車等耐久財的消費也可望維持高檔，因此樂觀看待美國車市，預期美國國內汽車銷量將維持每年1,400萬台左右，而隱含的汽油需求也將隨著汽車銷售而再度升高，對於油價將是一大利多。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，過去幾年俄羅斯因為受到西方制裁，加上油價走勢低迷，導致企業獲利連續3年衰退，隨著油價的走揚，估計因年俄羅斯企業獲利年增率將由負轉正，且成長水準高達39％，明年更可維持雙位數成長，企業獲利成長的基本面漸入佳境對股市將是一大支撐。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，近期美元走勢趨貶也為俄股提供機會，市場從2月來逐步提高美國聯準會升息預期，但美元走勢自3月來急遽轉貶，更於美國3月正式升息後跌破100大關，美元走跌對於新興市場是個正面發展，也料將嘉惠俄羅斯股市表現。 另外，觀察俄羅斯RTS指數自2000年來歷年報酬，於2001年、2003年、2005年、2006和2009年的年度漲幅均逾五成，隔年股市上漲機率100％，平均漲幅高達32％，特別是2000年由熊轉牛後，維持了長達七年的多頭行情，而俄羅斯股市去年由熊轉牛後繳出逾五成的亮眼漲幅，未來補漲行情可期。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，俄羅斯去年漲幅52.22％全球居冠，不過今年以來全球股市漲多跌少的情況下，俄羅斯的-3.27％的負報酬表現變吊車尾。續走低的油價確實仍會影響俄羅斯經濟，單一市場基金的波動度較大，適合積極型的投資人；如果是穩健的投資人建議可以考慮以全球新興市場股票基金來布局。 ---------------下一則--------------- 4點分析 俄股後市可期2017年03月29日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 4點解析俄國股市 http://ppt.cc/tdvnC 俄羅斯股市去年力爭上游，進入2017年卻因消息面干擾，表現反倒相對其他新興市場弱勢。法人指出，現階段不論是油價還是俄羅斯賣壓均逐漸減輕，綜觀俄羅斯股市籌碼面、投資面及經濟基本面都有明顯改善，加上統計俄羅斯股市自2000年以來歷年走勢，若股市前年漲幅若逾五成，隔年勝率滿點，預期股牛市第二章將再震盪展開，投資人不妨將近期低點視為中長期買點。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，俄羅斯基本面明顯改善，內需市場熱度持續升溫。 觀察俄羅斯RTS指數自2000年來歷年報酬，白祐夫說明，俄股於2001年、2003年、2005年、2006和2009年的年度漲幅均逾五成，隔年股市上漲機率100％，平均漲幅高達32％，特別是2000年由熊轉牛後，維持了長達七年的多頭行情，而俄股去年由熊轉牛後繳出52％的亮眼漲幅，近期多個跡象都顯示俄羅斯補漲行情有望展開。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，預估今、明兩年俄羅斯經濟成長率可回升至1∼1.5％，而在企業信心回升下，工業生產也可望看到成長的狀況。展望股市表現，俄股仍是最便宜的主要新興市場，且股利率卻是最高，而央行貨幣政策也將有利股市，伴隨著通膨明顯下滑，俄羅斯有多達200個基本點的降息空間。 野村大俄羅斯基金經理人葉莞婷表示，俄股進場時點相對不易掌握，建議投資人不躁進，以定時定額介入較佳。 宏利環球俄羅斯股票基金經理查理曼資本指出，在先前的國際紛擾事件趨於平息下，俄羅斯的貨幣可望轉強，對股市帶來支撐。雖然目前還無法確定俄羅斯經濟已經走出低谷，但查理曼資本認為經濟狀況已經開始轉佳，包括製造業與營建業都有出現改善，而通膨也降到個位數的水準。 匯豐中華投信指出，預期今年受惠於油價反彈，俄羅斯經濟成長將走出低谷，預期今年俄羅斯的GDP成長率將達1∼1.5％。 ---------------下一則--------------- 美貿易稅政策 恐墊高亞太區信用風險2017年03月29日 04:10工商時報陳碧芬�台北報導 川普總統的健保改革案闖關失利，VIX恐慌指數快速跳升至今年新高點，標普（S＆P）全球評級昨（28）日提醒，這只是川普帶來不確定性的其中一項，亞太區要真正面對的是美國貿易稅收政策的不確定性，自第2季起就會使得亞太區信用風險墊高。 標普全球評級昨日發布亞太區第2季信貸情勢報告，標普全球評級信貸分析師Terry Chan表示，川普政府採取貿易保護主義的風險很高，「而且看來（風險）越來越多」，美國潛在的進口關稅和出口稅制，將成為亞太區進出口貿易最重要的議題。 標普全球評級授與亞太區平均評級為BBB＋，理由是亞太區受評機構尚未擺脫近期經濟放緩的影響。Terry Chan分析，亞太地區發行人的淨負面評級展望偏負向，就第2季報告來看，評級被調降的風險仍然很高。 標普全球評級認為，亞太區最重要的中國市場，美國總統選舉結束至今，陸企的收益率、貨幣波動、融資條件有所緩解，但在美國新版貿易政策落實之前，資本外流的風險依然存在。 瑞銀財管部門分析師Anita Yeh昨天也指出，VIX恐慌指數近日跳升至今年新高點，亦是20多年來排名前8％的單日最大漲幅，反映了市場對於川普政府可能難以落實稅制改革或基礎建設的「擔憂」，其中隱含兩個重點：其一，減稅幅度可能被迫下修，因廢除「歐記健保」預估將省下1,500億美元，這降低了川普政府刺激經濟增長的潛力。 第二部份，Anita Yeh分析，「執行風險」逐漸浮上檯面，川普總統可能將難以兌現他的促增長政策，就市場走勢來看，此次健保改革失利被視為利空訊息，投資人必須密切關注川普政府的後續政策動向。 ---------------下一則--------------- 美房價指數 衝31個月新高2017年03月29日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 美國標普�凱斯席勒1月全美房價指數周二出爐，較去年同期揚升5.9％，創31個月來最快升幅。此外美國經濟諮商理事會3月消費者信心指數躍升，攀抵2000年12月來的最高點。 標普�凱斯席勒報告指出，1月涵蓋全美的房價指數年升5.9％，升幅相較去年12月的5.7％又進一步放大。該月10大城房價指數較去年同期上揚5.1％，高於前月年升幅4.8％。20大城房價指數年升5.7％，前月年升幅5.5％，也超出《華爾街日報》預期的年升5.6％。 月率來看，未經季調的1月全美房價指數上揚0.2％，10大城及20大城房價指數，分別月升0.3％、0.2％。經季調後，全美房價指數較去年12月揚升0.6％，10大城及20大城房價指數均上揚0.9％。 美國房市最熱區仍集中在西北部。帶頭領漲的西雅圖，房價年漲11.3％；波特蘭與丹佛，則分別年漲9.7％、9.2％。 標普道瓊斯指數調查委員會主委布里瑟（David Blitzer）指出：「美國房市與房價維持正面向上趨勢。」他表示，儘管Fed本月中再度升息1碼，預料近期內抵押貸款利率的升幅不超過0.25個百分點。 此外美國經濟諮商理事會（Conference Board）周二發布3月消費者信心指數，由2月的116.1點跳升到125.6點，攀抵2000年12月以來最高點。分項指標方面，現況指數從2月的134.4點竄揚到143.1點，預期指數自2月的103.9點激升至113.8點。 經濟諮商理事會經濟指標主管法蘭科（Lynn Franco）指出，消費者肯定現今商業活動及勞動市場大幅改善，也對近期的企業、就業與個人所得展望更趨樂觀。 ---------------下一則--------------- 景順：美國啟動升息 新興債市魅力不減2017年03月29日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 景順新興市場債券基金報酬率 http://ppt.cc/73LTN 新興債市表現超越美公債圖 http://ppt.cc/WSowt 美國聯準會Fed如市場預期於3月15日升息1碼，持續升息腳步。許多投資人認為，美國啟動升息循環後對新興債市恐將帶來負面影響，但法人觀察，過去升息階段時，新興市場債反而表現超越美國公債，顯示即使升息，新興債市仍魅力不減。 目前市場普遍認為今年美國將會升息三次，升息議題持續挑動債市敏感神經，投資人關心這對固定收益市場是否造成衝擊。 景順固定收益新興市場團隊資深客戶投資組合經理Julie Salsbery分析，彭博統計，在1994年1月至2016年12月31日期間內有9段利率上揚期間，其中有7次的升息期間新興債市表現超越美國公債，顯示美國升息期間新興債表現反而優於美國公債。Julie Salsbery解釋，這是因為當美國利率攀升時，新興市場債的高信用利差具緩衝作用，尤其是強勁成長使利率走高時。 Julie Salsbery進一步指出，利率上升更意味著經濟成長的加速，這對許多新興市場債券而言是個好消息。過去美國升息代表經濟復甦已到某程度，接著經濟就要走下坡，但這次不一樣，升息並非經濟復甦到了尾端，而是要讓利率正常化。 因為從聯準會的舉動來看，不管是經濟增長、失業率、或薪資增長表現，經濟活動終於夠強勁，聯準會終於可以推動利率正常化，讓固定收益市場回復常態。聯準會若今年升息兩到三次對固定收益市場而言應該是利多，因為當市場擺脫超低利率的環境時，債券也可擺脫負利率水準。 景順新興市場債券基金經理Rashique Rahman也認為升息對新興市場債券反而有利，因為利差縮小進而提高報酬表現，可以彌補美國升息的負面影響，而且部分新興市場債券對美國利率的敏感性反而比較低，因為收益來源來自信用的比重相對於利息的比重較高。再者，不管是美元、非美元的新興市場資產，新興市場國家對美元融資的淨曝險部位已經下降，因為他們已建立起健康的外匯存底，在美國利率可能上調期間，特別是如果融資條件惡化，外匯存底可以提供緩衝。 對於新興市場債來說，投資人普遍擔心升息將使資金撤離新興市場。但Julie Salsbery認為，這項因素對於新興市場國家當地幣值影響會比較大，因為投資人較不願去承擔外匯的波動風險，因此買美元計價的新興市場債，影響比較小。 據晨星資料顯示，2月新興市場債券績效以美元計價的類型表現最佳，景順新興市場債券基金主要投資在新興市場強勢貨幣主權債和類主權債，對美國公債享有較高程度利差。 景順新興市場債券基金三個月、六個月、一年、兩年、三年績效皆優於同類平均；該基金也提供多幣別月配息類股選擇，提高資金靈活運用空間。 ---------------下一則--------------- 4月新興市場表現佳 新興債看漲2017年03月29日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 新興市場債券基金績效 http://ppt.cc/X79qk 美國聯準會如預期升息，市場以利空出盡解讀，持續新興債匯市表現，預估隨波動度進一步下降，有利於利差交易的進行，經驗顯示，4月新興市場資產表現佳，因此持續看好新興債走勢。 復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，全球經濟基本面仍佳，支持信用債市上漲，加上市場已大致反映川普政策及美國在3月升息的衝擊，由於新興國家經濟結構調整已完成，即將進入長期復甦期，並可望帶動評價面提升吸引資金流入，預期新興市場債市維持震盪走高的型態，將是第2季不可或缺的資產配置標的。 汪誠一認為，新興債等信用債市上漲主要受惠三項趨勢，包括需求回升推高原物料價格走高，加上部分新興國家改革題材增強投資人持有信心，此外目前金融市場持續維持低檔的波動度，支持利差交易以及資金風險偏好，未來一季新興債市仍可望維持緩步上漲走勢。 野村多元收益平衡基金經理人李祐慈表示，美國聯準會（Fed）表態升息速度將放緩，使資金流入風險市場，加上近期新興國家基本面穩定，新興債市表現獲得支撐。在美元近期走弱下，新興國家債券仍享有利差及匯率的優勢，短期仍持續看好新興債市表現。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，從資金面來看，今年來資金回流承接超跌的新興市場債券，激勵美林新興市場債券指數年至今漲逾4％，低利環境下，市場追逐收益率，具收益優勢的新興市場債券仍是投資者爭相競逐的標的之一，不妨在第2季將其納入核心配置，進行長期布局。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，川普政策將使美元比其他已開發國家貨幣更為強勢，因為美國經濟將更高於他們。至於其他市場則狀況不一，基本面佳、實質利率高及政策好的新興國家貨幣將升值。 宏利三年到期亞洲新興債券基金經理人陳培倫指出，新興亞洲債券市場具有債信佳、利率高的優勢，可望提供豐富的投資機會。陳培倫指出，新興亞洲債券相比起同年期的美國及歐洲債券而言，收益率及平均報酬較高。若再投資以美元計價的新興亞洲債券，可望再進一步降低匯率風險。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，面對黑天鵝振翅，高收益類資產包括高收債和新興債，其報酬來源有九成左右來自票息貢獻，能夠不斷創造息收。 元大新興亞洲美元債券基金擬任經理人謝哲弘表示，亞洲各投資等級債券平均殖利差較美國公司債高，相對具有長期投資價值，且提供投資人較高的息收，以亞洲BBB和BB等級債券殖利率相對最吸引人。 ---------------下一則--------------- 新興債吸金 高收債失血2017-03-29 06:09:32 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 風險債券兩樣情。美國總統川普新版健保法案觸礁，美元偏弱，新興貨幣反彈，新興市場債券基金大吸金，創34周以來單周最大淨流入。相反的，高收益債券隨著美歐股市震盪，高收債基金連三周失血。 美銀美林統計，新興市場債券基金上周吸金27億美元，累計今年以來已進帳163億美元；高收益債基金三周來共流失97億美元，今年以來吸金金額只剩下14億美元。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，摩根士丹利資本國際（MSCI）新興貨幣指數今年來漲幅達5.16%。新興貨幣長期低估，即便去年隨國際油價反彈走升，俄羅斯及巴西等原物料國家於超跌後強彈，但目前新興貨幣仍多低於長期平均值，潛在升值空間大。 新興市場貨幣普遍升值，長線資金預期將持續流入本地貨幣計價的新興債。 ---------------下一則--------------- 升息不影響 風險性債券表現照常2017年03月29日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 升息沒有關係，風險性債券照樣不誤。截至24日新興市場債及全球高收益債分別上漲4.28％以及2.55％，投資報酬率表現佳。 美國聯準會（Fed）啟動升息，Fed官員對於未來利率的意見調查指出，今年底聯邦基金利率目標區間將落在1.25∼1.5％，今年可能還有2次升息，與前次預測相同。 先鋒投顧表示，觀察過去4次美國在升息循環時，美國公債皆呈現負報酬，而雖然投資級債受到的衝擊較小，但仍有2次呈現負報酬，然在此些期間，美國高收益債皆維持正報酬。 主要是因美國高收益債券的表現與美國景氣相關性較大，而Fed升息是因總體經濟環境轉好，只要經濟成長轉佳，根據長期統計，美國高收益債券的違約率也會隨之降，經濟成長率和違約率兩者明顯呈負相關。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，近期油價走低，使得高收益債出現修正，不過綜觀所有券種，年至今同步走高，其中高利差型債種表現較佳。然而Fed升息循環下，債券殖利率有緩升的壓力，因此，投資人宜先避開利率敏感度較高的公債，由於高收益債的企業財務狀況和違約率持續好轉，投資人可適度納入配置，並採取多元資產策略，以債券搭配股票、REITs、原物料等資產，則更能降低波動風險。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西，霍弗曼指出，美國能源企業今年的盈餘及融資槓桿狀況有顯著改善，可望通過4月銀行信貸檢視，並延長債務年限至2019年之後，今明兩年債務到期壓力低，可望支持高收益債次級市場表現。 近期經濟數據顯示全球景氣同步回溫，進一步拉抬通膨預期，台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，在通膨溫和升溫的趨勢下，對風險性資產尤其是高收益債券有利。 ---------------下一則--------------- 臺灣藍籌30將掛牌 ETF再添生力軍 2017年03月29日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 兆豐臺灣藍籌30ETF於27日獲准成立，並於昨（28）日舉辦ETF產品發表會，會中宣布，兆豐臺灣藍籌30ETF於31日於證交所掛牌，台股ETF市場又添一名生力軍。 本次發表會是由兆豐國際投信、臺灣證交所、臺灣指數公司三方合辦，兆豐金控董事長張兆順、總經理楊豊彥、臺灣證券交易所及臺灣指數公司董事長施俊吉、臺灣證券交易所總經理李啟賢、臺灣指數公司總經理陳欣昌等人，以及各大券商都派員出席。 兆豐國際投信為官股投信第一家進軍ETF市場，董事長孫蘭英表示，感謝金管會與證交所推動多項有利ETF的政策，包括開放現金申贖、開放定期定額投資、鼓勵各大基金、法人機構進場等，提供一個更好的發行環境。 兆豐國際投信這次以「臺灣藍籌30ETF」為進軍ETF市場的先鋒，孫蘭英表示，兆豐國際投信要讓投資人感受到用心經營、幫投資人著想，因此管理費僅有0.32％，未來要讓兆豐國際投信的ETF成為「便宜、追蹤績效佳」的好ETF，未來還要建置齊全的ETF全方位平台供投資人選擇。 李啟賢強調，現在臺股投資人中，每10人就有1人投資ETF，周轉率超日趕韓，藉由這樣的平台，已初步看到活絡臺股的效果。 負責編製藍籌30指數的陳欣昌則表示，臺灣藍籌30指數為臺灣指數公司在去年度最新發表的指數之一，挑選台股30家同時具備獲利好、股利佳、市值大的企業，就其長期報酬率來看，表現更勝臺灣50指數。臺灣50指數是取其市值前50大之企業，而臺灣藍籌30所挑選的不只是市值大，還考量其獲利能力及股利分配能力，可謂是台股ETF的進化版，不僅選大、更要選好。 在報酬表現部分，臺灣藍籌30指數也遠勝臺灣50指數，從過去十年的回測總報酬率來看，臺灣藍籌30指數報酬率達115.7％，遠勝於臺灣50指數的77.03％及臺灣加權指數的69.94％。
新興基金 躍居吸金王2017-03-28 04:07:00 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球市場基金資金流向 https://goo.gl/d6cSZq 和美股因川普新健保案觸礁賣壓沉重不同，全球新興市場和日股買氣反倒再升溫，全球新興市場基金更重奪單周吸金王冠軍。 除歐非中東基金資金動能翻正，其他新興市場基金失血幅度也漸縮小。整體來說，上周資金流向呈現「進新興、出美股」的情況。 摩根投信副總經理林雅慧表示，川普力推的新健保法案最後主動撤案歸，市場憂心華爾街期盼多時的減稅牛肉恐跟著胎死腹中，造成國際資金態度轉觀望，也拖累美股基金淪為提款機，上周湧現87.53億美元的賣壓，創下自去年6月底或38周以來的單周最大淨流出金額。 反觀全球新興市場買氣始終不墜。林雅慧指出，美國升息暫告一段落，新興市場憑藉便宜的價值面優勢再獲國際資金肯定，其中，全球新興市場基金的貢獻最突出，以31.47億美元的淨流入創下2016年8月中旬以來單周最大金額，不僅一舉搶回全球吸金王寶座，也拉抬整體新興市場吸金28.82億美元，同步創下2016年8月來最大單周淨流入。 群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，儘管新健保改革議案遭遇阻力，市場主要關注的焦點仍是財政計畫，這一議案的擱置反而可能是令稅改政策提前進行的催化劑，因此負面衝擊應該有限，再加上美國基本面，以及企業獲利表現仍穩健，仍可為美股表現提供支撐。 有別於美股失血，全球新興市場上周再展資金魅力，其他新興區域買氣也出現回溫跡象，摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）說明，目前新興市場股市本益比約為12倍，且企業獲利修正比例趨勢向上，估值便宜和企業能見度高，基本面維持強勢有望國際資金持續回補。 ---------------下一則--------------- 川普醫改挫敗 美元指數跌至4個月低點2017年03月28日 04:09 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美國健保改革遭遇重大挫敗，引發外界質疑川普政府的施政能力。影響所及，美元指數周一跌至4個月低點。同時，美股早盤3大指數重挫0.6％。至今，美元與美股幾乎快要吐光川普行情所帶來的漲幅。 美元兌一籃子貨幣的美元指數周一盤中再度失守99關卡，挫低0.47％至98.91。美元兌日圓也重貶逾1％至110.15美元，創去年11月18日來最低價位；另一個避險貨幣瑞士法郎兌美元則勁升至4個半月高點。此外歐元兌美元也走高至1.0874美元，為去年12月8日來最高位。 分析師表示，由於川普無力履行他所提出的重要選舉承諾，導致周一美元賣壓湧現。BMO資本市場公司外匯分析師葛羅（Stephen Gallo）指出，川普利多消退，市場將持續減碼美元多頭部位。 川普在去年11月總統大選勝選後，市場預期在他上任後將推行重大的稅務改革與擴大公共支出，在此樂觀氣氛帶動，也激勵美元指數今年1月攀高至近104的14年高點。 然而ING策略師派特多（Viraj Patel）提到，在上周共和黨主導的健保法案失利後，已讓投資者對於川普的施政能力失去信心。 道富銀行東京部門經理人若林表示，美元指數重貶是「市場對於川普未能實踐他主要競選承諾的反應」。白宮這項挫敗也令川普政府未來推動政策的不確定性急速上升。 在美元前景轉空下，若林預期美元兌日圓有機會下探至108.2日圓水準。不過在110日圓價位將會面臨部分阻力，主要是一旦跌破該水準，將使得日本企業獲利與資本支出遭遇壓力。 此外歐元預料也將持續對美元走升。大和證券分析師石塚表示，目前「並沒有任何誘因促使投資者賣出歐元。」 Brown Brothers Harriman外匯分析師村田則補充，除非美國3月就業報告意外強勁，或是聯準會對未來政策導引採取鷹派立場，才有可能止住美元這波跌勢。 ---------------下一則--------------- 景氣不夠熱 燈號連八綠2017-03-28 04:09:17 經濟日報 記者吳馥馨�台北報導 景氣對策信號 https://goo.gl/3kDZ6J 國發會昨（27）日公布2月景氣燈號，受到工業生產指數因季節性因素拖累，綜合判斷分數較上月減少1分至28分，景氣對策信號續呈綠燈，已經連八綠，但未亮起代表景氣轉熱的「黃紅燈」。 國發會副主委龔明鑫日前在立院質詢時表示，景氣上半年可望亮起黃紅燈。昨天媒體追問何時才能看到「黃紅燈」亮起？國發會經濟發展處長吳明蕙僅低調地說，「我們期待可以看到分數往上增加」。 吳明蕙表示，雖然貨幣總計數M1B、批發、零售及餐飲的燈號都較上月好轉，從黃藍燈轉為綠燈，但工業生產指數經季節性調整後，單項分數下降2分，製造業銷售量指數也降1分，以致綜合分數「倒退嚕」。領先指標和同時指標雖然都下跌，但跌幅非常緩和，代表國內景氣還是在穩步回溫狀態。此外，據經濟部預測，3月工業生產指數會好轉，季節性因素將消除。 ---------------下一則--------------- 我二月景氣連8綠 上半年可見黃紅燈2017年03月28日 04:09工商時報于國欽�台北報導 台灣近期景氣表現 https://goo.gl/0oHBy3 國發會昨（27）日發布景氣概況表示，2月景氣亮出連續第8個月綠燈，雖然景氣領先指標微跌0.1％，但景氣回升趨勢不變，持續朝景氣轉熱的「黃紅燈」邁進，研判上半年仍有機會亮出黃紅燈。 國發會每月將股價、出口等9項指標彙編景氣綜合判斷分數，以之對映各類燈號，讓景氣走勢一目瞭然。2月貨幣供給、批發零售及餐飲雖好轉，惟工業生產、製造業銷售量卻趨緩，正負相抵後的綜合判斷分數28分，略減1分，對映的仍是代表復甦的綠燈，這是去年7月以來亮出的連續第8個月綠燈。 經濟發展處處長吳明蕙表示，我國農曆春節有時落在1月，有時落在2月，總體數據易受春節因素干擾，2月減分應是受此一因素影響，她說：「若綜合前兩個月來看，景氣綜合判斷分數仍續呈回升，景氣上升的趨勢未變，我國景氣續朝黃紅燈邁進。」 至於國發會副主委龔明鑫日前曾表示黃紅燈可望於上半年出現，國發會目前仍維持此一看法嗎？吳明蕙表示，全球景氣正穩健復甦，國發會對上半年出現黃紅燈的樂觀期待，沒變。 吳明蕙表示，近月美、日、歐及中國大陸的領先指標及製造業採購經理人指數（PMI）皆呈擴張，美國2月失業率更降至4.7％，而歐元區景氣也呈改善，日前OECD發布的預測更上修了中國大陸、美國及日本今年的經濟成長，這樣的大環境有助於我國景氣回升。 國發會昨日還發布2月景氣領先指標，原本連續11個月上揚的走勢，由於訂單、貨幣供給及受僱員工淨進入率升幅趨緩，使得領先指標終止上升，回溯修正後，呈連續兩個月下滑。 吳明蕙表示，領先指標回降一樣是受春節因素影響，累計1∼2月僅降0.12％，降幅非常緩，這代表此波景氣上升趨勢是不變的，並不意味景氣反轉，外界不需過度憂慮。 展望未來，國發會仍是樂觀看待今年的景氣走勢，但仍需關注全球一些不確定因素，例如川普經貿政策走向、英國啟動脫歐程序及歐元區主要國家陸續舉行全國性大選皆會影響未來經濟走向。 ---------------下一則--------------- 2015年8月低點以來 11檔台股基金績效勝大盤2017年03月28日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 台股投資氛圍持續熱絡，加權指數逼近萬點高檔區。觀察加權指數曾在2015年8月24日來到波段低點，但從低點截至2017年3月23日，有11檔台股基金績效不僅超越加權指數漲幅，且今年來也有逾1成以上的報酬率。 法人表示，美國聯準會3月升息1碼且意外維持全年升息三次的論調，將促使資金回流亞洲，台股具殖利率優勢，搭配內資拉抬，料股市將持續創波段高點。雖然指數近期近期間呈現高檔震盪，投資人若擔心追高殺低的風險，選擇有專家肯定的優質台股基金，透過定時定額或遇黑加碼方式投資，也能享有不錯的收益。 台股表現強勢，連帶台股基金績效也不遑多讓，168檔台股基金中，11檔基金績效超越大盤從低點反彈至今的漲幅，且今年來的報酬率超過一成。以中國信託台灣活力基金為例，前一波點至今的漲幅近49％，今年來亦有12.19％報酬，表現均優於大盤。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，第二季台股可能處於先漲後跌的走勢，因美國聯準會維持三次升息規劃，促使資金回流亞洲，更以具殖利率優勢的台股相對吃香，股匯雙揚的帶動下，加權指數可望續創高點。 中國信託精穩基金經理人呂雅菁說，整體市場看法樂觀，但台股走勢隨國際股市變化，近期仍有高點震盪之慮，加上類股輪動快速，低基期或營收持續好轉的族群可以多加留意外，5月後進入除權息旺季，部份個股仍有除權息行情。 目前看好上半年進入旺季及股息高的族群，例如：蘋果供應鏈、面板、半導體設備類股與5G受惠的網通類股。 日盛首選基金經理人楊遠瀚表示，美國總體經濟持續穩健擴張，Fed升息後美元指數、債券殖利率皆回落，外資買超熱錢仍有助股市上攻，結構以電子為主流對多方有利，成交量仍在高檔，指數高檔震盪，2月外銷訂單連續七個月成長，經濟穩健，有利於台股後續表現。 ---------------下一則--------------- 美元升勢趨緩 新興亞洲股債看漲 2017年03月28日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美國升息後，不確定性消除，新興市場股匯債市呈現上漲，法人認為經驗顯示，美升息後資金往往回流新興市場，而川普政策推升經濟力道效應有待進一步落實，觀察聯準會對今年升息速度不見加快跡象，美元升勢趨緩，新興亞洲挾基本面優勢持續偏多。 元大新東協平衡基金經理人吳昱聰指出，Fed對利率的規劃，至2019年底達2.75∼3％，以以目前聯邦資金利率0.75∼1％來看，還有9次升息機會，因此目前處於經濟溫和成長、資金相對寬鬆的環境，看好美國經濟成長外溢效果，對全球市場偏正面，尤其預期新興亞洲將明顯受惠。 就基本面分析，吳昱聰認為，今年印尼、泰國相對領先，具有內需消費強勁、政府推動基礎建設、受惠原物料上漲及經濟改善題材，也看好菲律賓長期將受惠美國經濟成長。 統一亞太基金經理人黃柏章表示，美國聯準會的鴿派升息步調，讓美元指數回檔，全球資金仍勇於流入亞洲市場。尤其亞洲多數國家今年基本面持續轉佳，推升企業獲利增長，為股市續航帶來動能，相對看好經濟明顯改善的日本、印度、新加坡；而經濟同樣轉好的印尼股市在創新高後，短線估值偏高，與經濟浮現轉機的泰國都是可伺機布局的市場。 ---------------下一則--------------- 台韓印度股 外資買不停2017-03-28 04:07:01 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 亞洲股市3月以來多頭氣勢旺，上周普遍獲外資青睞，台股吸金8.6億美元，印度與南韓次之； 今年以來，印度人氣最強，淨流入47億多美元，台灣與南韓緊追其後，都超過46億美元。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，相較於去年外資偏愛台股，今年外資擴大買超範圍，積極淨流入東北亞雙雄台、韓股市，兩地權值股龍頭在強力資金挹注，與首季獲利可望超預期的激勵下，近期股價均改寫歷史新高。 羅傑瑞表示，亞股今年來表現亮麗，受惠成熟市場的經濟預期與需求好轉，亞洲出口明顯改善，企業端也開始擺脫長達四、五年的景氣低迷。不過，未來仍有美國貿易政策的不確定性、美國升息速度與美元價格等變數干擾，以股、債、不動產投資信託基金（REITs）等多元收益來參與本波亞洲景氣上升的機會，將是穩中求勝的選擇。 印度股市已連四周吸金，今年來上漲一成多，居亞股之冠。群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度製造業及服務業採購經理人指數（PMI）重回50上方，經濟成長逐漸回到正常軌道，加上印度政府持續推動經濟改革方案，也有助於改善印度經濟結構，股市後市看好。 至於台股，中國信託台灣活力基金經理人周俊宏指出，外資仍偏向多方，但下周清明連假以前，將維持高檔整理。今年以來新台幣強升將近6%，預期將衝擊外銷類股第1季財報，投資操作重心宜轉往內需型產業，如食品、觀光、地產、內需消費、金融等。另外，高殖利率的中小股也有機會表現。 群益臺灣加權指數ETF傘型基金經理人張菁惠表示，台股高檔震盪，市場輪動快速，選股不易，建議投資人可善用台股槓桿及反向ETF雙向操作，短線回檔時透過反向ETF來適度避險。 ---------------下一則--------------- ECB升息預期走高 歐洲政府頻發新債2017年03月28日 04:09工商時報吳慧珍�綜合外電報導 《金融時報》報導，歐洲央行（ECB）貨幣政策由鬆轉緊的壓力增強，升息機率走高，加上歐洲因重量級大選輪番登場瀰漫政治風險，今年迄今歐洲政府發新債的動作積極，發債量寫下2012年以來新高。 金融數據供應商Dealogic的資料顯示，歐元區的主權債券、地方政府債券、機構債券，以及歐洲投資銀行（EIB）等跨國金融機構發行債券的總金額，今年迄今達2,100億歐元，創2012年以來同期新高，也是有史以來的次高紀錄。 德意志銀行全球債券資本市場共同主管強森（Henrik Johnsson）指出：「客戶肯定是懷有利率將走高的預期心理，與去年相比，發債的時間往前提。這多少歸因於他們預期歐洲央行將有升息等緊縮貨幣動作，再來是擔憂政治風險。」 荷蘭、法國、德國等歐洲主要國家今年陸續舉行大選，反移民、反歐盟的民粹勢力在歐洲崛起，極右派陣營候選人聲勢鵲起之下，歐盟籠罩分崩離析危機。 將於下月底展開第一輪總統選舉的法國，今年來公債交易量已創歐債風暴以來新高，主要是投資人對反歐元候選人雷朋（Marine Le Pen）聲望看漲而警覺升高。 歐洲政府及相關機構今年到資本市場籌資的腳步不僅加快，今年來發債總額也較去年同期超出11％。 近年來，拜歐洲央行緊守量化寬鬆路線，利率停留在歷史低檔之賜，歐洲政府機構在債市籌資嘗到不少甜頭，但如今歐洲發債者將面臨ECB政策轉折的關鍵時刻。 為刺激歐洲軟趴趴的經濟，自2015年3月以來，ECB在歐元區收購超過1.4兆歐元的主權債券。但ECB已決定放慢買債速度，本月底開始月度購債規模，從原來的800億歐元減為600億歐元。 此外，歐元區通膨率在2月觸抵2％，攀上4年新高。ECB通膨目標達陣，已掀起當前負利率政策是否還有維持必要的辯論。歐元區存款利率目前在-0.4％。 ---------------下一則--------------- 3月德企信心 近6年最高2017年03月28日 04:09 工商時報陳穎芃�綜合外電報導 德國Ifo經濟研究院周一公布，3月德國企業信心指數增至112.3點，是2011年7月以來最高點，與德國近來各項經濟數據成長相呼應，顯示美國總統川普（Donald Trump）新政及法國大選等外在動盪皆未動搖德國經濟。 周一報告是Ifo針對德國製造、營造、批發、零售等4大產業共7,000多家企業所做的調查，結果顯示德國企業對景氣現況信心的分項指數在3月增至119.3點，是2011年7月以來最高點。而德國企業對未來6個月景氣的分項指數也增至105.7點。 路透調查分析師預期3月德國企業信心指數111.0點，但實際結果優於預期，也高於2月上修後的111.1點。 在Ifo調查的4大產業當中，營造業對景氣現況的信心指數創下1991年以來最高點，主因是人口及勞工薪資持續成長，且低利環境激勵德國房市。 德國巴登符騰堡州立銀行（LBBW）分析師伯克特（Uwe Burkert）表示：「沒人料到德國企業信心的增幅如此顯著。企業似乎不再擔心英國脫歐、川普新政及法國大選了。」 除了企業信心之外，近來德國公布的其他數據也顯示國內經濟在今年開春便展現強勁成長力。市調機構Markit在上周五公布，3月綜合採購經理人指數（PMI）創6年高點，且近日公布的1月工業生產增幅也超乎預期，令外界看好德國經濟今年成長率擴大。 去年第4季德國國內生產毛額（GDP）成長0.4％，主要是受到內需成長、政府支出及營造支出擴大所推動，促使去年全年GDP成長1.9％，是過去5年來最大成長率。 北歐銀行分析師桑特（Holger Sandte）表示，就近日各項經濟數據的正面發展來看，今年德國GDP可望成長2％。 ---------------下一則--------------- 終結資金淨流入行情 川普新政觸礁 美股賣壓重2017年03月28日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美股因川普新健保案觸礁而賣壓沉重，上週終結資金流入行情；全球新興市場和日股買氣反倒再升溫，全球新興市場基金更重奪單周吸金王冠軍，除歐非中東基金資金動能翻正，其他單一區域新興市場基金失血幅度也漸縮小。整體而言，上周資金流向呈現進新興、出美股的趨勢。 摩根投信副總林雅慧表示，川普力推的新健保法案鎩羽而歸，市場憂心華爾街期盼多時的減稅牛肉恐跟著胎死腹中，造成國際資金態度轉觀望之餘，也拖累美股基金淪為提款機，上周湧現87.53億美元的賣壓，創下自去年6月底的38周以來的單周最大淨流出金額。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，全球景氣維持微溫增長，唯投資人維持高度敏感神經，稍有雜音便選擇觀望退場，上周市場因憂心川普稅改方案恐因健保改革卡關而遭到延宕，引發資金對美股基金湧現失望性賣壓。 但觀察美國經濟數據及企業獲利成長動能仍相當強勁，有利美股歇了再上，唯美股本益比約18倍，位於歷史高檔，預期未來美股上漲空間將相對其他區域來得有限。 有別於美股失血，全球新興市場上周再展資金魅力，其他新興區域買氣也出現回溫跡象，反映出美國以外市場更具潛力，施厚德（Michael Schoenhaut）說明，目前新興市場股市本益比約為12倍，且企業獲利之修正比例趨勢向上，建議投資人擇優布局美股以外、更具成長潛力之歐洲及新興市場。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，上周美國公布的製造業採購經理人指數（PMI）雖然創下近五個月新低，但是仍然明顯高於景氣榮枯值之上，顯示目前美國景氣仍維持在擴張軌道；依經驗，只要經濟不落入衰退，美國股市都可維持在多頭趨勢，因此建議投資人應該維持股多於債的配置。 ---------------下一則--------------- 富達調查報告：新興國閃亮 中印最搶鏡2017-03-28 04:06:58 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 2017年富達分析師調查報告顯示，分析師對於新興市場的前景更正面，且亞太區（不含日本）大型企業的管理階層信心指數從去年的負值轉為今年的正值，創2014年以來最高。 2017年富達分析師調查報告訪問了146名富達股票與債券分析師，結合他們與企業決策者進行約1.7萬場企業會議後的看法。富達投信投資長鄭安佑表示，在今年的調查中，中國大陸與印度的表現尤其突出。富達的分析師對大陸重拾信心，大陸在經過兩年疲軟的數據後，資本回報率改善，資產負債表穩健，且可望從價值鏈中往上提升至高品質成長的階段。 至於印度，鄭安佑說，印度去年廢除部分紙鈔的實體貨幣供應，因此經歷嚴重的貨幣衝擊，卻有助擴大反腐敗的力度及擴大稅基。 ---------------下一則--------------- 新興中小型股 漲勢領先2017年03月28日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 境外環球新興市場中小型股基金績效比較 https://goo.gl/zOWd0p 從新興市場的製造業、投資、企業獲利及出口等數據，都見到回升現象，使得根據國際金融公司（IIF）的計算，今年1月新興市場的GDP平均增速已攀升至6.4％，2月再升至6.8％，為2011年6月以來最快的按月增速，顯示新興市場已經扭轉多年來的成長率下滑趨勢。 銀行財管中心表示，從經驗來看，新興市場中小型股的獲利與股價表現通常會與當地經濟成長率存在頗高的相關性，使得在新興市場經濟回春的同時，新興市場中小型股通常可領漲於整體市場表現，從今年MSCI新興市場小型股指數的表現已優於大型股來看，也得到驗證。 根據理柏資訊統計，今年以來，4檔境外環球新興市場中小型股基金美元計價平均上漲10.69％，其中富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金受惠到加碼的印度小型股頻創新高，而且與當地經濟高連動的金融與科技持股連番大漲，今年以來以12.07％績效居同類型基金之冠。 特別的是，過去5年雖然新興股市累積表現仍為負值，但該基金仍締造34.98％績效，展現基金經理人的選股能力。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金，自2011年底獲准引入台灣，過去3年累積的台灣基金獎項已達6座，顯示研究團隊操盤實力，該團隊在全球20個國家設立研究辦公室，由26個國籍人士所組成，精通27國語言，努力擷取第一手資訊，更有機會找出被市場忽略與低估的投資標的。 實地訪查是該基金標準的投資流程，團隊分析師在一年裡拜訪公司的次數多達2,000∼2,500次，採取長線觀點、在地研究的投資策略，成為團隊旗下基金績效長期領先的關鍵。 銀行財富管理中心指出，新興市場的成長動力已更為倚賴內生消費動能與科技發展，再者，除股票評價面偏低外，許多新興市場貨幣評價也遭到低估，隨著企業獲利動能提升，新興市場將提供更多的投資機會。 ---------------下一則--------------- OPEC難延長減產 油價跌2017年03月28日 04:09 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 國際油價周一持續下跌。雖然石油輸出國家組織（OPEC）官員周日敦促成員國遵守去年底減產協定，警告偷偷增產只會讓油價繼續受壓，但外界質疑6月減產協定期限過後，主要產油國是否還有能力堅持繼續減產。 紐約西德州原油5月期貨價周一盤中下跌0.7％，每桶報47.62美元。倫敦布蘭特5月期油下跌0.5％，報50.55美元。 OPEC減產監督委員會主席艾馬爾祖克（Issam A. Almarzooq）周日在聲明稿中表示，成員國必須「非常慎重地」遵守OPEC每天減產120萬桶原油協定，並正考慮延長減產的可能性。 外界本來預期委員會在全球原油庫存持續上升和油價走弱之下，會直接建議OPEC延長減產期限。 渣打銀行商品研究部主管霍斯奈（Paul Horsnell）解讀委員會的聲明是打算不再延長減產期限，而非繼續減產。 該委員會將4月底再開會，以完成其對OPEC延長減產可能性做出建議。OPEC則在5月25日開會就是否持續減產做最後決定。 委員會聲明中敦促OPEC成員國要完全執行減產協定，因為還要更多努力去落實承諾。艾馬爾祖克強調必須看到所有成員國循守協定，彼此之間乃至全世界知道OPEC會信守諾言。 根據協定，OPEC與包括俄羅斯等11個非OPEC產油國，上半年合計每天減產180萬桶原油。由於OPEC不少成員國向來會偷偷增產而不遵守協定，因此外界高度懷疑OPEC的減產成效和能否延長減產期限。 ---------------下一則--------------- 新興債單周吸金 34周最高2017年03月28日 04:10 工商時報工商時報陳欣文�台北報導 因應升息的可能，防禦部位可布局投資級債。圖�美聯社 https://goo.gl/yMrmjw 跟隨美國聯準會拍板升息1碼腳步，多國央行貨幣政策態度轉緊縮，導致近期美元走勢受困泥潭，新興貨幣反而走強，引領新興債市臉色跟著紅潤，上周新興債淨流入27億美元，創下34周以來單周最大淨流入。 投資等級企業債也因市場不確定性高而持續穩定吸金，上周再流入57億美元，連續吸金周數也來到第13周；僅高收益債則隨美歐股市陷入震盪，上周再失血13億美元，連續第5周呈現淨流出，累計賣壓已達97億美元。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，新興貨幣長期低估，即便去年隨國際油價反彈走升，俄羅斯及巴西等原物料國家於超跌後強彈，目前新興貨幣仍多位於低於長期平均值水準，深具潛在升值空間。 儘管升息通常對固定收益資產不利，但目前觀察債券殖利率卻相當穩定。摩根投信副總林雅慧分析，目前保險業者、退休基金及其他固定收益投資人對政府公債需求仍高，而目前美國市場殖利率的吸引力遠勝其他評等相近的債券，也為債券價格形成一定的支撐，因此近期除了新興債市臉色紅潤，投資等級企業債市的買氣也依舊高漲。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，環顧全球各區域與各類型債券市場，多數皆有評價面偏高或將受聯準會升息趨勢衝擊的疑慮，惟具備高債息優勢的新興國家當地公債仍有利差優勢，尤其部分拉丁美洲國家的政治及經濟轉機題材甚至可能創造資本利得空間，且許多新興市場貨幣甚至貶破1998年亞洲金融風暴時低點，隨聯準會確實進入升息循環，新興市場貨幣反而有利空出盡的反彈空間。 在高收益債部分，安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，英國鑽油井營運公司KCA Deutag Drilling，上周重新返回美國高收益債市場融資，但受到油價回落拖累，其發債利率高於上次在2014年發債時的利率，且到期期間更短。儘管油價逐步脫離去年谷底，但在供需尚未真正達到平衡前，能源相關公司融資可能仍面臨壓力。 投資建議上，陳彥良表示，因應升息的可能，在防禦部位上，以投資級債因應。中期而言，投資組合仍將維持相對較高比重的信用債，選債上仍以公司債為主，主要著眼於較高的收益率與較低的存續期，可提供較多的升息緩衝空間，區域上則偏好新興市場。 ---------------下一則--------------- 美高收 加碼首選 2017年03月28日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 野村（愛爾蘭）美高收基金成立來績效 https://goo.gl/RrvCZq 近期國際油價跌落每桶50美元大關，引發債券投資人對於能源產業高收債的疑慮，美國高收益債券價格短線走勢較為震盪。野村基金（愛爾蘭系列）美國高收益債券基金經理人高聖時（Steve Kotsen）表示，油價止跌回升是去年上半年市場反彈的主軸，油價循環周期在2017年將超越去年，看好油氣開採與生產、油管廠商。 高聖時指出，去年油價逐步回穩，能源產業高收債利差自高點的1,984個基本點回落到目前的400個基本點左右，可說是貢獻高收債價格的主要來源；展望美國經濟今年穩定增溫，明年的通膨數據還會高於今年，在內需消費與用油增加下，油價超跌的疑慮已經退散，對能源產業是正面消息。 高聖時更認為，川普政策對能源產業的影響可以偏多看待，更快的能源建設核准流程、更多的公共建設預算，以及降低監管規範，將大幅提升整體用油需求。 針對投資人在意的升息議題，野村企業研究與資產管理公司（NCRAM）預期美國的緊縮步調緩慢且漸進，預期2017年有三次升息機會，2018年為兩次；若川普財政策順利推行，經濟成長和通膨並行向上，才可能平衡聯準會採取更積極動作所伴隨的風險。 經濟增溫與通膨走穩，意味發債企業營運可望漸入佳境，企業發債的基本面有所支撐，降低債券違約機率，利率敏感性低且與經濟動能連動性高的美國高收益債券，可望成為美股之外，國際資金投資美國資產的首選標的。 野村基金（愛爾蘭系列）美國高收益債券基金的發行與管理機構為野村企業研究與資產管理公司（NCRAM），專精信用市場研究，管理規模達183億美元，獨創「千里馬」投資策略，精選高潛力優質好債，高收益債投資策略自1991年以來，經歷多次景氣循環，核心研究團隊投資經驗達16年，投資實力具時間考驗。 ---------------下一則--------------- 基金募集熱 債券型夯2017-03-28 04:06:58 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 新基金概況 https://goo.gl/ZfNVRO 基金募集向來是市場風向球，第2季即將來臨，投信遞件湧現排隊潮，特別是預估第2季投資風險大增，債券相關商品送件數明顯倍增，推升新一波募集總額進逼5,000億元，吹響搶錢大戰號角。 去年英國脫歐、川普當選美國總統，黑天鵝頻繁造就投信推出各式保本或增益的基金，使得募集數衝上73檔，今年經歷農曆春節的募集淡季，3月漸回溫至八檔，包含近日展開募集的日盛全球高收益債券基金、國泰美國公債傘型ETF，及完成募集、將分別於30、31日掛牌的群益加權槓反ETF、兆豐國際臺灣藍籌30 ETF等，也是以保本的債券基金，與市場連動、但攻守兼備的ETF為大宗。 市場普遍認，第2季的不確地性比前一季大增，但波動看升也是機會豐富之際，兼具收益與便利投資優勢的債券和ETF仍是首選，目前瀚亞、台新等不分內外資投信，都積極遞件申請債券基金，使新一波募集至少上看十檔，其中又以利率敏感度較低、收益率較佳的新興債、目標到期債券最受青睞。 這股債券風同樣吹進了ETF，繼第1季有兩檔美債傘型ETF問世，富邦、復華、元大都計畫發行新產品，較特別的是，這些ETF因瞄準法人長期停泊需求，主要連結中、長天期美國公債。
全球市場觀測站�俄股醞釀新一波行情2017-03-27 00:00:41 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 上周全球股市轉趨震盪，上周二美國道瓊指數跌幅達1.1%，為去年9月以來最差表現，公債殖利率亦走低，市場出現擔心川普行情結束的聲音。新興市場則是漲跌互見，整體而言，投資氣氛轉趨審慎觀望。 野村投信表示，美國聯準會（Fed）升息後，升息議題暫歇，眾議院對於取代歐巴馬健保（ACA）的新醫療保健法（AHCA）的投票結果，為上周市場關注焦點，將其視為川普政策能否有效推行的指標。結果因為確認拿不到足夠支持票，眾議院議長萊恩在表決前宣布撤案。 此一挫敗使川普能否順利推動其他政見的能力遭受質疑，由於廢除歐巴馬健保將威脅醫院、醫護人員及保險公司收入，此案撤銷後，醫院股及部分保險股24日大漲，標普500醫療保健設備指數也大漲3.2%。 野村投信指出，無論市場如何看待川普政策，改革進度雖不如預期，美國經濟仍續增溫，基本面良好。不過隨著美股本益比攀高，短線恐因對於改革政策的失望情緒而出現賣壓，因而造成市場波動。 新興市場方面，上周俄羅斯股市表現不錯。MSCI俄羅斯指數本益比由歷史平均回落至相對低檔，在短線過熱資金消散後，俄股盤勢趨於穩定，有望展開新一波上漲格局。 經濟數據方面，美國將公布3月消費者信心指數、採購經理人指數及2月成屋銷售等數據；歐元區可留意3月德國Ifo商業信心指數與3月消費者CPI等表現。 ---------------下一則--------------- 周小川：全球貨幣寬鬆近尾聲2017年03月27日 04:09工商時報黃欣�綜合報導 周小川博鰲論壇發言重點 http://ppt.cc/kQUb5 中國人民銀行行長周小川昨（26）日表示，全球各國量化寬鬆政策已實施多年，現時應已到達尾聲。他認為，寬鬆貨幣政策應該有個限度，應去思考轉為「比較審慎的貨幣政策」。 新浪財經報導，周小川昨天出席博鰲亞洲論壇的分論壇。他在會上表示，歐洲主權債務危機仍未解決，足以見到全球經濟復甦是一個曲折、漸進的過程，因此，各國的貨幣政策也需要重新改變，「變成比較審慎的貨幣政策」。 周小川坦言，這是一個很大的挑戰，比如對日本央行就是如此。但他強調應該要看到「貨幣政策的限度」，並「認真地去考慮何時離開貨幣寬鬆週期」。 提到近期的房市泡沫，周小川稱，外界稱貨幣寬鬆政策造成通膨和資產泡沫，「這其實不是預期的後果」。他解釋，經驗表明，當貨幣政策寬鬆時可能會導致更高的通貨膨脹，或是某些資產泡沫。他並稱，通膨與貨幣政策沒有直接關係，儘管部分國家出現通膨，但對全球仍是言之尚早，後續需要關注通膨走勢。 對於貨幣政策的運用，周小川稱，「並非說貨幣政策完全沒用，但是無法促進結構性改革。他稱，「貨幣政策會調整總量需求，但不是調整結構和行業的」。 周小川稱，全球著眼點正由貨幣政策轉向財政政策及結構性改革，而財政政策可幫助結構性改革。他強調，即使財政指標不是很好，但還是必須繼續用財政手段、財政工具推進結構性改革。但各國政策空間不同，需要自行判斷。 周小川稱，中國政府債務占GDP比例不是很高，但地方政府的基礎投資、城市化，發展服務行業都需要投資，所以應該調整中央和地方之間的關係，調整財權、事權以及調整地方財政政策的限度。他並指，有些省份已經債台高築，有些省份還有舉債的空間，這也是值得研究領域。 周小川又表示，中國經濟過往極依賴出口及製造業，其後轉向著重消費者需求，但服務業占國內生產總值比率雖提高至50％，但仍疲弱。而中國實施「三去一降一補」，就是要降低庫存及債務槓桿等，減輕企業成本，強調結構性改革。 周小川表示，我們也可以利用一些工具鼓勵支持某些行業，透過貨幣政策將資金導入一些戰略行業，幫助他們進行結構性改革。他舉例，「我們希望能制訂一些政策鼓勵向農村地區及小企業進行貸款，但成效還要拭目以待」。 ---------------下一則--------------- 高夏普值＋低標準差 兩招選基金 飽賺台股財2017年03月27日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 9大類基金績效、夏普值、年化標準差表現 http://ppt.cc/4rCQb 近期外資再度加碼台股，大盤逼近萬點大關之際，如何找到能賺飽台股財的「真命基金」投信傳授兩招。新光投信指出，第一招就是「夏普值」愈高愈好。第二招則是要兼顧「低標準差」。 據2月投信投顧公會績效評比統計，國內17檔平衡型基金（一般股票類）中，累積近10年報酬率高達63.43％，優於國內一般型股票基金的43.22％、科技型36.94％與中小型21.17％。 新光福運平衡基金經理人南震杰表示，台股平衡型基金，兼具股債靈活配置特色，經理人擁有最大操作彈性，績效表現反映投資團隊對國內景氣循環、產業展望及股債水位調整的分析與管理功力。 同時，國內平衡型（一般股票類）的Sharpe值高居所有台股類型之冠，顯示平衡型基金控制風險能力更佳。南震杰表示，目前市場在Fed升息不確定因子塵埃落定下，市場重拾信心，資金可望重回新興市場，加以聯準會貨幣政策還是保持寬鬆下，研判美股維持震盪創高走勢不變，逢回還是偏多看待，對台股後續發展相對有利。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，從目前股價與指數位置看，市場普遍追價意願不強，投資人不宜太過躁動追高，反而可以檢視先前因擔憂升息因素而下跌的個股，採取逢低區間操作。基本上，在成長基調不變的架構下，台股現階段回歸個股表現，以此來看，檢視基本面選股以及適時介入，還是現階段較佳的投資策略。 ---------------下一則--------------- 叩關MSCI 法人：陸股逢低卡位2017年03月27日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 MSCI宣布將A股納入全球指數的縮小化方案，新方案不再使用QFII及RQFII通道，改採滬港通及深港通，新成分內容僅含滬港通及深港通內成分及未停牌超過50天以上股票，合計169支。法人認為，今年A股納MSCI可能性大增，宜逢低布局相關基金。 國泰投信指出，新方案調整顯示，因去年底宣布滬港通及深港通無總額額度限制，以此取代原採用的QFII管道，將使投資人不再受限於月度贖回規模不得超過前一年境內資產20%規定。海外投資者最關切的流動性問題，因新採用滬港通及深港通方案而顯著改善，新方案改善流動性疑慮，使得今年A股納入MSCI可能性大增。 國泰投信指出，若以兩大指數新A股權重計算，初始比率合計占陸股流動市值約僅1.2％，但因此一方案不在市場預期之中，新方案納入可能性明顯增加，短期對市場加持的貢獻。在產業部分，此次調整後，金融、工業、可選消費等大型藍籌股為權重前三高產業，有利A50指數表現，建議投資人盡早逢低布局A50指數正向ETF。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，今年中國經濟成長穩中求進，預計人行仍將在維持金融市場流動性之下，持續對房市進行調控，暫不會對股市造成太大負面影響。 另外，今年國資改革整合力度有望超出市場預期，而近期一帶一路概念股表顯突出，博鰲論壇5月將在北京主辦一帶一路國際合作高峰論壇，後續一帶一路相關板塊有望持續受到關注。 ---------------下一則--------------- A股國際化 陸股定期定額2017年03月27日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 MSCI納入A股具體方向 http://ppt.cc/je0De MSCI公布最新提案，深港通、滬港通的個股成為重點觀察對象，投信法人解讀，MSCI今年6月一旦納入A股，意味海外市場增加投資管道、A股走向國際化，陸股基金有望出現一波反彈，投資人可伺機提前布局。 保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，從政府工作報告中可看出大陸官方政策穩中求進，堅持推動供給側結構性改革，強調去產能（煤炭、鋼鐵等）、降低企業稅負、建立房地產市場發展長效機制、推動資本市場健康發展（如支持外資企業在境內上市、發債）等；此外，大陸積極主動擴大對外開放，持續推進一帶一路建設，優化外商投資環境。 摩根士丹利最新報告中指稱，A股今年被納入MSCI基準指數的機率超過50％，大陸權威研究機構中金公司（CICC）也認為MSCI納入A股可能性明顯提升，中信證券則表示今年機率增為60％，且示範效應大於實質衝擊。 張徑賓提醒，A股已連續三年闖關失敗，MSCI公布結果後，也往往引發震盪，建議投資人分批進場或定期定額，以降低選時風險。 第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，A股如成功納入MSCI，可吸引更多外資資金進場，帶來資金活水，並且改善A股結構，朝向法人市場發展，有助穩定股市波動，因此應該正面看待。但如果再次失敗，由於陸股目前本益比僅處於歷史平均值附近，沒有過熱的情形，按過去經驗，預料也不會造成太大衝擊。建議投資人可採取分批進場策略，穩健布局因應。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，預期大陸3月CPI將回復正常，預期貨幣政策為中性。近期盤勢受升息議題的短期影響後，陸股將維持多頭格局。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟占比已見提升趨勢，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，此大幅降低大陸景氣硬著陸的疑慮。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，預期大陸第二季PPI增速將減弱，上中游週期品吸引力減弱，反之，消費股與成長股的吸引力將顯現，建議可優先布局成長股及消費股。 ---------------下一則--------------- 雙印韓國政情盪 逢低好加碼2017年03月27日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 亞洲近期政治與選舉對股市影響 http://ppt.cc/O415n 近期雙印與韓國相繼傳出政情或大選，投信法人指出，這波亞洲政局變化，對當地股市並未造成影響，甚至成為推升股市的動力，且從歷史經驗可得知，非經濟因素對該國股市影響僅為短線，若遇拉回整理反而為逢低布局的好時機。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，亞股不論在題材面、資金面與價值面都相當具有吸引力，就估值面來看，目前亞股的股價淨值比（PB）約1.6倍，不僅相較美歐等成熟市場仍具吸引力，且就經驗觀察，以當前估值水準進場投資，正報酬機率偏高。 另外，亞洲企業在較高現金流與偏低槓桿下，近年不論就股息發放與股息成長方面均呈現強勁成長，目前逾9成亞洲企業配發股息，能提供投資人更多元的投資機會。2017年富達分析師調查報告顯示，亞太區（不含日本）大型企業的管理層信心指數，從去年的負值轉為今年的正值，並創下2014年以來的最高水平。富達投信投資長鄭安佑表示，在今年的調查中，大陸和印度的表現尤其出色。 雖然目前印度股市來到相對高檔，未來可能出現波動走勢，羅傑瑞（Jeffrey Roskell）認為，若印度股市真的出現拉回整理，反而是進場布局時機，特別在長線改革行情與企業獲利均看多的情況下，中期展望極為正向。 統一亞太基金經理人黃柏章表示，亞洲多數國家今年基本面持續轉佳，相對看好日本、印度、新加坡；而經濟同樣轉好的印尼在創新高後，短線估值偏高，與經濟浮現轉機的泰國都是可伺機布局的市場；南韓及馬來西亞有經濟復甦緩慢與政局紛擾隱憂，暫放在觀察名單。 黃柏章指出，隨著換鈔影響淡化，之前受缺鈔影響最直接的消費類股如汽車與民生用品，還有回彈的空間。另外，換鈔政策有助查緝逃漏稅，增加政府稅收，也有利基礎建設的持續推動。 ---------------下一則--------------- 東協股市 4月漲相佳2017-03-27 00:00:40 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 MSCI東南亞指數漲幅 http://ppt.cc/JqHWf 受惠於全球景氣持續好轉，且美元近期相對亞幣走貶，國際資金大舉回流東協股市，印尼股市更頻頻飆出歷史新高，摩根投信指出，東協五國經濟體質已非昔日吳下阿蒙，且各具投資亮點，多元題材料將挹注東協股市上漲動力，東協即將進入4月傳統股市旺季，建議把握此黃金投資期。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，緊跟著美國3月升息步伐，中國人民銀行意外全線上調操作利率捍衛人民幣；歐洲央行官員也表示考慮升息，導致美元指數跌破百元大關，大幅提振亞幣走勢，加上印尼央行貨幣政策轉鷹，捍衛利率水準，吸引資金回心轉意，印尼雅加達綜合指數上周在金融類股帶動下，再度改寫歷史新高。 另外，東協還有旺季題材可期，黃寶麗分析，就過去經驗，東協股市在旺季題材加持下，4月都有不錯表現。 根據摩根投信統計，MSCI東南亞指數近十年來（扣除金融海嘯）4月平均漲幅達4.7%，居各月之冠，因此可以期待東協股市蓄勢待發的旺季行情。 旺季效應則以泰國最令人期待，黃寶麗說，泰國每年最盛大的節慶潑水節，也是泰國旅遊業旺季，預期泰國內需消費有望再上一層樓，並挹注至泰國股市漲升動能。 受惠於內需消費火燙，東協五國今年企業獲利也跟著笑呵呵，黃寶麗分析，目前預估印尼和泰國企業獲利動能最強，分別有15.7%和9.7%，菲律賓以7.2%緊追在後，企業獲利能見度高，可望支撐東協股市續強。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，升息確立熱錢湧進，MSCI新興亞洲指數創下21個月新高，根據彭博資訊經濟展望報告指出，全球經濟將由中美印帶動熱起來，加上這段升息的空檔時間，新興市場將可受惠於資金流入而有表現機會，亞股後市可期。 ---------------下一則--------------- 新政點火 美洲股債擁升機2017年03月27日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）升息1碼，再次牽動全球股債市走勢，新總統川普將就職屆滿1季，投資人第2季布局方向與策略該如何？富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理團隊兩大經理人特地來台，從美國選後新局出發，深入解析多項新政策逐一落實推動下，美洲股債市投資機會。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理團隊深耕股債混合資產經驗近70年，是最早發展主動式平衡型基金業者，透過股票、債券、可轉換證券靈活配置，成功度過多次金融危機，發掘具長期潛力優質標的；日前獲美國霸榮雜誌評選為2016年最佳平衡型資產類管理大獎。 富蘭克林股票團隊副總裁暨富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人馬修．昆蘭認為，美國這一波經濟復甦週期已步入第8年，累積的實質經濟成長力道尚不及過去，所幸新政府上任祭出多項財政擴張政策，可望挹注更多動能，預期將帶動景氣循環股擔綱主流，同時受惠景氣走揚的高收益公司債也可望與股市同步上演多頭格局。 稅制改革是市場矚目的焦點，預期將今年夏天在密集在國會進行討論，馬修．昆蘭指出，升息未必是壞事，回顧過去7次升息循環，啟動後的12個月，美股平均創造高績效，意味利率調升背後對景氣的肯定，企業表現良好，激勵股市表現。 拉丁美洲方面，富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊執行副總裁暨拉丁美洲基金經理人古斯塔渥．史丹爾認為，拉丁美洲擁有豐富的天然蘊藏，且擁有龐大年輕人口，中產階級正在興起，將帶來巨大內需商機。 美國升息與拉美股市並沒有明顯連動性，加上墨西哥、秘魯、阿根廷、巴西等改革展現20年來首見，朝向刺激經濟、友善企業投資政策方向前進。 巴西基準利率有機會降至9％，經濟自低點起飛，目前存在相當多投資機會。 墨西哥擁有強健的製造業供應鏈，與美國貿易關係緊密，為拉美優等生，股匯市過度反映貿易保護主義風險，市場將回歸基本面重新給予合理的價值；因此，目前拉美相對看好巴西與墨西哥的機會。 ---------------下一則--------------- 政策前景不明、Fed升息 美企併購潮退燒2017年03月27日 04:09工商時報陳穎芃�綜合外電報導 美企業併購概況 http://ppt.cc/61YyG 金融時報報導，美國企業併購市場繼去年締造2008年金融危機以來次高交易總額後，今年因政策前景不定及聯準會升息等因素，導致市場開始降溫，使2月企業併購交易量年減21％。 據市調機構FactSet統計，今年2月美國企業併購交易量僅834筆，與1月的1,107筆相比減少24.7％。2月企業併購交易總額也較去年同期減少3％至1,156億美元，但與1月相比成長9.2％。 今年初至2月底止，美國企業併購交易量共1,961筆，也低於去年同期的2,225筆。但從交易金額來看，今年1、2月企業併購交易總額2,214億美元高於去年同期的2,186億美元。 英國家用品大廠利潔時（Reckitt Benckiser）以165億美元收購美國嬰兒食品商美強生（Mead Johnson）一案，成為今年1、2月規模最大的併購案，也讓當時擔任財務顧問的摩根士丹利賺進大把顧問費。 摩根士丹利光是在今年1、2月就擔任26筆併購案的財務顧問，經手的併購交易總額達750億美元，位居同業之冠，其次是摩根大通。 年初以來美國不僅企業併購市場降溫，私募基金活動也減少。今年2月私募基金交易量僅80筆，較1月減少25.2％，儘管交易總額較1月增52％至244億美元。 分析師認為美國總統川普（Donald Trump）上任後政策急轉彎，諸如健保及稅法改革都尚未定案，令企業不敢輕舉妄動。此外，聯準會預備今年加速升息腳步也讓企業對併購市場卻步，唯恐日後融資門檻變高。 信評機構穆迪（Moody’s）則表示，即便聯準會在今年升息2碼，美國基準利率依舊低於歷史平均值，更何況聯準會再三強調將採取逐步升息的步調，因此企業無須過度擔心。 ---------------下一則--------------- MSCI新興市場強勢 相關基金靚2017年03月27日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 投信發行新興市場股票基金績效強勢 http://ppt.cc/W3vI1 今年以來在全球景氣復甦、市場風險偏好好轉，新興股市表現強勁，MSCI新興市場指數上漲11.98％，進一步觀察全球股市表現，表現前十強的股市也以新興國家居多，個別國家以印度上漲11.35％表現最好，其餘國家如巴西也有6.61％的漲幅，整體新興市場基金績效也跟著水漲船高。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷指出， 2017年印度和巴西兩個主要新興市場表現仍值得持續關注，主要是看好印度及巴西的勞動力充沛且年輕、天然資源豐富、新興消費崛起，兩國經濟均處於高速成長期，具有高度的成長空間。 印度景氣成長能見度高，加上政府政策加持，企業獲利轉好且未來兩年獲利成長速度料將加速之下，預期印度股市長期走勢仍將持續向上。巴西方面，降息有助於景氣增長，2017年巴西有機會通過社會保障等重要法案，亦有助於改善經濟體質。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，從總經成長動能來看，今年新興市場優於成熟市場，股優於債，看好資金持續流入評價面合理的國家，如台股、陸股；而審視今年來表現不俗的印、巴股市，近期印度當地多間學名藥廠收到美國FDA缺失報告，軟體股也因川普「排外政策」而衝擊股價。 至於巴西原物料類股漲多回檔，黑心肉的醜聞更是持續籠罩巴西，建議穩健型投資人現階段可將一部份資金轉進多元配置概念的基金，降低波動風險，同時爭取資產成長機會。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲中小型類股財報仍佳，加上評價面及基本面景氣循環啟動下，看好亞洲中小型類股，類股方面，以生技醫療、新能源及汽車零組件等較看好。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，從價值面來看，新興市場貨幣仍在歷史低點附近，而股市本益比也相對成熟股市至少折價20％，相對便宜。在體質方面，先前飽受市場擔憂的脆弱五國，其平均經常帳赤字占GDP比重已從4.5％縮減至1.5％，對美國實質利率變化有更高的承受力。向上動能方面，新興市場具有高營運槓桿特性，當全球通膨與經濟回升時，新興市場可望受益最大。 ---------------下一則--------------- 叩關萬點 台股ETF增溫2017年03月27日 04:10 工商時報工商時報孫彬訓�台北報導 台股ETF增溫，今年來占台股比重隨台股接近萬點而增高，投信持續發行台股ETF，可望提高台股穩定性。另外，也有多家投信發行ETF的組合基金，搶攻ETF商機。 元大投信執行副總黃昭棠表示，觀察過去台股投資人遇到指數高點時，可能心態上居高思危，會傾向出脫持股，造成中小型股股價波動劇烈，不過，自2014年元大投信推出第一個台股槓桿反向產品後，元大台灣50反1ETF成為投資人避險工具首選。 當行情在高點時，投資人不用出脫部位，可以元大台灣50反1ETF作為空方策略執行工具，保護現有的多方部位，降低過去指數來到高點就出脫持股的賣壓，因此有助於維持台股穩定。此外，元大投信持續推出各種類型ETF，包含外匯、債券、黃金、原油等，讓投資人一個證券戶，就能達到不同資產間達到多元配置、靈活布局、避險增益，豐富台股中投資選擇。 群益臺灣加權指數ETF傘型基金經理人張菁惠表示，台股多頭趨勢仍未改變，且從景氣、股利殖利率以及評價面來看，台股對於市場資金而言仍有吸引力，建議投資人可善用台股槓反ETF來操作，透過槓桿型ETF擴大投資績效，短線若逢修正也可以運用反向ETF來避險，充分掌握台股投資多空契機。 整體而言，隨著被動式投資在近幾年越來越盛行，不少投資人著眼於ETF的交易便利性和稅負低廉的優勢，將其納入投資組合中，由於台股是多數投資人最為熟悉的市場，因此台股槓反ETF也更受投資人青睞。 ---------------下一則--------------- ETF正夯 主動式基金大失血2017年03月27日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 晨星（Morningstar）統計，2016年主動式基金出現923億美元的資金流出，而被動式基金則有6,252億美元流入。晨星指出，市場在過去數年已留意到被動式基金的崛起，但並沒有預料到會對主動式基金行業造成如此打擊。 2015年，被動式基金和主動式基金分別出現5,711億美元和2,849億美元的淨流入。而在2012年∼2014年間，主動式基金明顯較被動式基金更受投資人青睞。 晨星指出，雖然資金流向難以預料，被動式基金成功的原因卻顯然而見，晨星的研究顯示，費用比是預測長期報酬的最佳指標之一，基金的收費愈低，長期投資報酬就愈高。雖然難以預測投資結果，但費用是可以掌握的。 元大投信執行副總黃昭棠認為，主動式、被動式基金並不一定產生互斥，更有可能是互相合作。國外大約從2000年開始發展Smart Beta產品，元大命名為智選（Smart Beta）指數優化方案，即是訴求結合指數化投資與主動式選股兩方優勢，透過設定價值、股息、財報品質等單一因子或多因子等方式選股後，再以指數量化模型針對不同因子給予不同權重指數編製，由於兼具成本效率優勢與高透明度，獲得法人與一般投資人青睞。 Smart Beta產品目前規模約3,000億美元，貝萊德2016年預估，至2020年將達1兆美元。由於Smart Beta概念產品目前歸類於被動型基金下，因此未來被動式基金規模預期將持續成長。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，台灣核備銷售共同基金約1,700檔，但全球掛牌的ETF則超過5,000檔，且有許多正向槓桿型、放空型、商品、不動產等類型的ETF，增添了投資的彈性與靈活度。 隨著ETF投資熱興起，市場也出不少組合基金以ETF為投資標的，理柏（Lipper）分析，台灣核備銷售的股債混搭ETF組合基金共有11檔。 ---------------下一則--------------- 新興債 長線俏2017-03-27 00:00:36 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 新興市場債券基金績效前三強 http://ppt.cc/yeeVv 復華投信表示，就過去統計數據顯示，每年4月底前都是信用債市表現較佳的月份，特別是今年美國聯準會在3月已提前升息下，使投資人面對的不確定風險大幅下降。 另外，由於新興國家經濟結構調整已完成，即將進入長期復甦期，並可望帶動評價面提升吸引資金流入，將是第2季不可或缺的資產配置標的。 復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，全球經濟基本面仍佳，支持信用債市上漲，加上市場已大致反映川普政策及美國3月升息的衝擊，預期新興市場債市維持震盪走高的型態。 汪誠一進一步分析，新興債等信用債市的上漲主要受惠三項趨勢，包括需求回升下推高原物料價格走高，加上部分新興國家改革題材增強投資人的持有信心，此外目前金融市場持續維持低檔的波動度，支持利差交易以及資金風險偏好，預期此區是因為有基本面優勢使短期內不易出現逆轉，也意味著未來一季新興債市仍可望維持緩步上漲走勢。 汪誠一指出，預估美國聯準會仍會採取漸進式的升息方式，但信用債市因信用價差縮減可抵禦公債殖利率的上升，美國升息對信用債市的衝擊不高。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，亞債穩健的特性有助於降低投資組合波動，因此建議穩健型投資人可將亞債納入核心配置進行長期布局，更積極一些的投資人則可布局新興市場債。 IMF預估今年新興市場的經濟成長率將回升至4.5%，帶動今年來全球新興主權債上漲3.47%。現階段新興市場債具備基本面、政策面、資金面以及評價面四大利多，長線仍持續看好。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，受到新興國家經濟數據持穩並優於預期的激勵，以及大宗商品價格趨穩，使得許多新興國家的經濟前景愈趨樂觀。 ---------------下一則--------------- 通膨復甦 高收債嘗甜頭2017年03月27日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國3月升息後，稍作修正的高收益債指數快速回穩，資產管理業者指出，逐步回升的通膨環境，將是支持高收益債延長利多行情的關鍵。 瀚亞投資表示，美國通膨率回升，經濟景氣也明顯復甦，通膨走勢有機會複製2002年至2008年的高速回溫時期，連帶刺激高收益債市有表現空間。這一波的美國通膨轉折向上時點出現在2015年4月，通膨年比數值為-0.2％，受到美國經濟好轉驅動，目前通膨逐步回升。無論從就業、通膨等經濟數據，顯示目前通膨應僅處於初升段，未來還有極大的上升空間可期。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭說，高收益債市的榮景並未因為升息而中斷，反而可以留意通膨數據等基本面的加持，整體景氣與政策環境預料仍持續有利於風險性資產的表現，高收益債在經過近期回檔修正後亦拉出第2季利差收斂的空間，預期仍將震盪走高。 第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，具高利差、高殖利率特性的高收債或新興市場債，在再通膨環境下，表現往往優於其餘券種，建議可做為當前的核心資產。以高收債為例，其票息收益即貢獻近9成的報酬，另外1成則是來自於利差收窄帶來的資本利得挹注。 野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，過去30年長時間統計顯示，美國高收債的違約率與經濟成長率呈明顯負相關，因此若美國總統川普推出的政策有利於經濟成長，那麼美高收債市場的違約率預期可進一步下降改善。 ---------------下一則--------------- 三大趨勢 全球高收債露曙光2017年03月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 全高收企業盈餘成長率與指數表現 http://ppt.cc/I0ZSj 2016年經過英國脫歐公投全球股市1日蒸發3兆美元，義大利公投慘敗歐元應聲大貶，美國總統川普意外勝選等多變的時局，股債市場出現較大震盪，但進入2017年，在美國升息、通膨升溫及油價落底等三大確定趨勢下，全球高收益債今年將光芒再現。 日盛投信將於3月27日募集「日盛全球高收益債券基金」，募集上限等值新台幣150億元，共有新台幣及美元兩種計價幣別。由於目前稍嫌疲軟的美元，將使各類風險性資產受惠，以債券市場來說，存續期短且利率敏感度低的高收益債將首波受惠。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，經濟成長態勢明顯，美國升息趨勢確立，全高收具收益率高、存續期短等特性，有效抵禦升息衝擊，自1994年以來的5次升息循環，全高收益債平均上漲5.6％；川普新政引發通膨預期，推升股市與全高收等風險性資產價格。通膨升溫，代表景氣活力佳，2003∼2006年通膨升溫期間，美股與全高收各為38％及30.5％，報酬表現亮眼。 經濟溫和成長也帶動全高收企業獲利同步攀升，根據Bloomberg統計，美林全高收企業盈餘成長率將由2016年第2季的-18.6％，一路翻揚至2017年第1季的40.5％。 曾咨瑋指出，美國潛在的擴大財政支出，以及經濟成長持續都對高收益債發行企業的基本面有所支撐，更能有效減低違約的可能性，高收益債券可以給予投資人相對較佳之收益率，而高收益債較高的信用利差，可作為未來美國聯準會升息的緩衝。 歐洲企業基本面依然良好，受惠於企業獲利改善、歐元走弱、與歐洲央行持續執行擴大貨幣量化寬鬆政策；曾咨瑋認為，高收益債發行量較投資等級債少，收益率相對高，預期需求將大於供給，價格有上漲空間。 ---------------下一則--------------- 三幣別境內基金 魅力足2017-03-27 00:00:37 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 各幣別計價基金規模變化 http://ppt.cc/JNexT 美國聯準會（Fed）升息後，美元指數一改從強勢升值走勢，今年來轉為下跌逾2%；從境內共同基金各貨幣計價基金規模變化來看，出現投資人重回新台幣、南非幣及人民幣等三大幣別懷抱的景況。 根據投信投顧公會資料顯示，境內基金2月僅三種幣別規模增加，美元計價基金規模單月減少10億元，反之新台幣計價基金規模2月增加424億元，增幅2.2%居冠，南非幣及人民幣也小幅增加。 瀚亞投資表示，近年貶值幅度相當大的南非幣、人民幣已陸續止跌回穩，特別是南非幣過去一年兌美元升值趨勢超強勁，近期包括美林證券、摩根士丹利或高盛等券商對南非幣幣值轉為正面支持，並且看好利差優勢，使相關計價資產需求更加看好。 人民幣也因政治氣氛支持加上資本管制收緊，且政府對匯率操作風險降低，匯率走勢易穩難貶。 瀚亞南非蘭特債券基金經理人周佑崙指出，外資2月淨買入南非公債近100億元南非幣，高利率的南非債較能吸引外資，且今年以來較長天期的2030至2036年到期債券流入量更為明顯，反映出總體經濟底部已過，原物料價格上漲下，對財政體質改善具信心。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，人民幣在2014至2016年貶值幅度高達14.5%，投資人若想要逆轉劣勢，可將手中的人民幣現金、定存轉進較高收息的資產，運用長期孳息收益來對抗匯率波動。 因為人民幣與美元間利差所帶來的避險利得，長期人民幣級別報酬率有機會優於美元級別報酬率。 鉅亨網投顧分析，近期美元走勢轉弱，新興市場貨幣幾乎全面上漲，也讓海外投資增添匯兌收益空間，以今年表現強勢的南非幣來說，今年以來兌美元上漲逼近一成，漲幅居所有新興貨幣之冠。 就投資角度來看，預期接下來國際間將有多項重大事件襲來，加上近期各類金融資產價格較高，投資人可考慮有利息收益類的金融商品，以配息來減緩資產價格的衝擊。 ---------------下一則--------------- 投信 搶設多幣別投資平台2017-03-27 00:00:39 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 基金公司多幣別平台基金檔數比較 http://ppt.cc/1MD6X 隨著國人對外幣投資需求的擴張，部分基金公司也開始經營多幣別的基金投資平台，包含瀚亞、聯博、安聯等基金公司，旗下境外基金多設有南非幣、澳幣與紐幣等級別；在各大基金業者的多幣別商品中，以澳幣計價級別的基金數量最多，成為基金業者主攻外幣級別基金的最大公約數。 根據統計，在境外基金中，近年來非美元的基金數量大幅增加，其中以非美元計價的高收益債基金占最大宗。瀚亞投資與聯博旗下的境外高收益債券基金，就有紐幣、澳幣與南非幣級別，囊括多幣別基金市場的半壁江山；另外，先前熱銷的安聯全球收益成長基金，也具備南非幣等非美元計價級別。 在非美元計價級別的基金檔數分布方面，以瀚亞投資與聯博、野村等三家最具多幣別平台的實力，也有部分基金業者專注在澳幣級別。 至於較冷門的紐幣級別，依舊是瀚亞投資與聯博投顧的天下。 瀚亞投資行銷長林長忠表示，瀚亞投資2012年在固定收益基金引進澳幣之後，2013年與2014年又分別在南非幣與人民幣上有所突破，主因就是看到市場在低利環境下的多元幣別理財需求。 即使未來美國升息，但這種「追收益」需求不會因此轉變成「追價差」的需求，加上國人外幣理財觀念已經活化，不再堅守傳統的外幣定存與外幣保單，因此資產管理公司有必要在多幣別平台上繼續耕耘。 安聯投信表示，近年來市場詭譎多變，投資難度愈來愈高，投資組合多元化已成為重要的投資趨勢。例如美國總統川普上任的新政加持，帶來市場對於美國成長的正向展望；新興市場正邁向久違的經濟復甦之路，股匯債市也都各擁題材，具備投資吸引力。
加股減債 投資新王道2017年03月24日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 美國持續邁向利率正常化軌道，在經濟回暖與通膨預期增溫之下，投信法人建議資產配置也該跟著「動一動」，尤其應以「加股減債」為基調，同時採取多重資產策略來因應較大的波動風險。 摩根投信指出，回顧1994年以來每當美國殖利率走升（債券價格下跌）期間，包括新興市場與成熟市場高息股股票，以及美國高收益債等能同步反應景氣走升的資產，皆維持正報酬，其中又以股票漲幅優於債市；投資人若不想錯過這波美國升息帶來的任一市場漲升契機，不妨以多重資產策略因應，透過廣納全球收益資產，並動態加股減債調整布局，提升投資勝率。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，逾23年來每逢美國債券殖利率上升期間，例如升息階段時，以新興市場高息股、亞太（除日本）高息股滾動3個月的平均報酬率表現最佳，分別達8.8％與7.8％，同期間成熟市場高息股亦能繳出平均4.6％的漲勢，顯見高息股除掌握資本利得，還享有股息報酬的雙重優勢。 相較下，債市中能分享景氣成長的美國高收益債與新興市場債，也分別維持2.5％與1.3％的正報酬，但可明顯見到「股優於債」趨勢成形。持有美國公債的滾動報酬率最差，為下跌3.1％。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，今年來全球主要股市漲多跌少，不過仍須留意修正風險，因此如債券、高息股、REITs等可考慮納入投組標的，有助維持穩健度。 ---------------下一則--------------- 市場嚇的嫑嫑的 倫敦恐攻 多重資產抗震2017年03月24日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 成熟國家發生恐攻後股市反應 http://ppt.cc/h090u 比利時連環爆炸恐攻才剛屆滿一周年，英國倫敦政治中心西敏橋便再發生恐怖攻擊事件，短線政治緊張情緒升溫，也為全球金融市場再添不確定性。投信法人表示，短線市場不確定性升高，建議以多重資產配置因應。 摩根投信整理過去六次歐美本土發生恐怖攻擊，發現地緣政治風險影響幅度不若系統風險，單一地區發生恐怖攻擊儘管或多或少造成市場震盪，但對投資氣氛的負面衝擊有限，唯短線市場不確定仍高，建議投資人可布局多重資產靜待市場回溫。 摩根投信副總林雅慧表示，近年歐美本土恐怖攻擊事件頻傳，金融市場對相關利空事件反應已不如早年強烈，因此觀察自2000年來於歐美境內發生的六起恐怖攻擊事件，除美國境內攻擊和比利時爆炸案外，全球股市於恐怖攻擊後一周普遍收漲，甚至於後一個月漲幅擴大。整體平均來看，後一周、後一個月和後三個月都呈現正報酬。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，今年適逢歐洲政治選舉年，而這些選舉國占歐盟GDP比重逾4成，即將登場的法國總統大選和德國地方選舉風向勢必多少受到牽動，加上歐洲本土近年來恐怖攻擊事件頻傳，且多牽涉ISIS組織和難民政策，單一事件是否將引爆歐洲民粹主義增溫和挑戰歐元區整體性，都是接下來的觀察重點。 施厚德（Michael Schoenhaut）認為，隨全球主要國家政策走向的疑慮正持續增溫，市場避險氛圍悄悄攀升，短線市場氣氛不確定性升高，預期股債匯市各有表現，而多重收益資產廣納多項收益性資產，於市場波動時能降低整體投組波動，發揮資產保護傘之效，建議投資人可以多重資產之策略因應市場波動，並同時掌握各類收益。 保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，市場高低點往往難以掌握，若過早賣出，將大幅減少可能獲得的獲利，因此較為合宜的投資策略是兼顧各類資產，儘管短期內股市隨政策不確定性而震盪，觀察目前全球景氣，正與通膨同步提升，企業獲利成長擴張，有利股市上漲。 至於債市，建議分散布局全球的各類資產，若能加入原物料、REITs等資產，擴大投資機會。 ---------------下一則--------------- 避險投資 抵禦黑天鵝2017-03-23 23:21:38 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 比利時連環爆炸才剛滿周年，英國倫敦西敏橋再發生恐攻事件，彙整過去六次歐美恐攻，發現地緣政治風險影響不若系統性風險，對投資氣氛衝擊也有限，但考量短線不確定增溫，專家建議分散布局來提高資產保護力。 摩根投信副總經理林雅慧指出，近年歐美恐攻事件頻傳，金融市場對相關利空反應已不如早年強烈，因此觀察2000年來，歐美境內發生的六起恐怖攻擊事件，除美國境內攻擊和比利時爆炸案外，全球股市在恐攻後一周普遍收漲，且後一月、後三月，都繳出正報酬。 以2015年法國查理周刊槍擊案為例，MSCI全球指數在事發後一周反彈1.5%，隨時間點拉長，後一月、後一季漲幅分別達4.3%與5.1%，反映只要基本面無虞，非經濟利空引起的震盪不會持續太久。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，非經濟風險雖不至於大幅干擾市場，但今年適逢歐洲選舉年，總計選舉國占歐盟GDP比例逾四成，包含即將登場的法國總統大選與德國地方選舉，風向仍可能受到恐攻牽動，加上歐洲近年恐攻事件增加，多牽涉ISIS組織與難民政策，後續會否引爆歐洲民粹主義，挑戰歐元區整體性，將是觀盤重點。 施厚德預期，股債匯市在波動環境仍有所表現，但資產輪動快，透過多元布局策略，比起單押資產更能發揮抗跌效果，針對積極型投資人，另建議在股市消化負面消息後承接，把握反彈。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊指出，市場黑天鵝群舞，包含系統性與非系統性風險，以系統性風險來說，可以透過期貨、選擇權或反向ETF操作，來降低可能的損失；非系統性風險，則多採資產配置方式、分散布局，減少對整體資產衝擊；但在商品挑選上，儘量避開資產組合間的對沖關係，例如A與B類資產存在高度負相關，不建議同時搭配，以免抵銷投資效益。 ---------------下一則--------------- 資金回來了 亞股後市可期2017-03-23 14:19:25 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 主要指數表現。 http://ppt.cc/7GPuA 升息確立，熱錢湧進，MSCI新興亞洲指數本月21日盤中創下21個月新高，近一周上漲3.3%，韓股亦站上近6年新高，觀察亞洲股市各區表現，以韓國、香港、台灣三指數表現突出，韓元周二已升至5個月新高，而根據彭博資訊經濟展望報告指出，全球經濟將由中美印帶動熱起來，加上這段升息的空檔時間，新興市場將可受惠於資金流入而有表現機會，亞股後市可期。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，市場預期美國總統川普可能無法如願廢除歐巴馬醫改法，進而會影響稅改進程，使得美股創5個月以來最大單日跌幅，連帶使得歐洲及亞股出現單日回檔情況，然觀察美國聯準會（Fed）本月15日升息後，外資對亞股除菲律賓外累積皆為買超，其中以台灣的6.2億美元及韓國的2.1億美元最多，升息以來至本月21日，亞股中以香港恆生指數的3.31%漲幅居冠。 南韓總統遭彈劾下台後，市場樂觀看待新政府施政，預期新政府將會專注於改善企業治理，亞太地區受惠於經濟回溫及逐漸復甦的歐美股市看佳，加上今年還將升息2次，在這段升息的空檔時間，新興亞洲將可受惠於資金流入而有表現機會。 以台股來看，中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，升息暫時告一段落，市場重回基本面檢視，加上指數來到高點，上方空間相對有限，個股表現至上。且5月是除權息旺季，具備高殖利率和高成長性特質的中小型股料將持續吸引投資人目光。 ---------------下一則--------------- 東南亞股市俏 買點到2017-03-23 23:21:40 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 東南亞股市今年來表現不俗，以MSCI東南亞指數為指標，去年底至今上漲8.3%，優於MSCI世界指數與S&P 500指數。第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍指出，全球景氣復甦與原物料價格回穩，東南亞各國企業今年獲利可望優於去年，金融、工業、能源和原物料行業成長動能佳。 東南亞各國政府近年大力推出各項財政刺激政策，引導企業擴大資本支出與新增投資活動，支撐經濟成長率逐步成長，同時也帶動各國股市由去年第4季谷底翻揚向上。其中，以印度股市漲幅最為驚人，今年來累計上漲了10.9%，其次是新加坡的9.9%，而越南、菲律賓、馬來西亞和印尼等表現同樣不俗，漲幅分別達7.6%、7.0%、6.6%和4.5%。 楊慈珍表示，隨著時序即將進入第2季，按歷史經驗，多為區間整理行情。從基本面和資金面顯示，東南亞股市後市仍不容小覷，如短線出現震盪拉回，不啻為空手投資者的進場布局時點。 從基本面來看，各國政府的財政和貨幣政策成效逐步顯現，今年投資觀察焦點從官方政策轉向個別企業的營運表現。 由於民眾與企業貸款需求轉佳，以及預期壞帳認列金額減少，金融業是率先受惠於景氣復甦的行業，預估今年銀行貸款增速可較去年提升1%至3%，整體淨利增速成長2%至10%不等，獲利可望回升到近三年高檔位置。 除了金融業，提供原油開採設備的油服工業，及能源、原物料行業，前景同步看俏，主要是因為景氣復甦與油價止跌回穩。 東南亞兩大油服公司今年第1季確認的新訂單金額，已達到去年全年水準，同時也占了今年全年預期標的25%。 隨著石油輸出國組織（OPEC）持續落實減產協議，可望支撐油價高檔盤堅，油服產業的獲利增長可期。 資金面上，泰國、菲律賓等股市受到美國聯準會升息預期的影響，外資今年來操作轉為淨匯出，但是聯準會上周敲定僅升息1碼，而且決策官員態度溫和，強調「漸進式升息」的策略，緩解新興市場資金外流的壓力。先前因為擔心聯準會激進升息策略的外部資金，未來有機會再度回流東南亞股市，為市場注入資金活水。 楊慈珍指出，印度、印尼、泰國、馬來西亞、新加坡等東南亞股市今年來走勢強勁，指數均突破季線與年線，站上波段高點，不過，從本益比衡量，印度、泰國、越南、菲律賓等，都維持在歷史平均值的中、下區間；馬來西亞、新加坡相對偏高，卻還是落在中上位置，就價值面來看，有一定的吸引力。進入第2季，如因傳統季節因素出現震盪，建議逢回可留意進場布局。 操作心法 ●聚焦內需消費 該基金為國內少數同時鎖定印度、東協股市的亞洲新興市場基金，主要聚焦在東南亞各國的內需消費、所得成長、天然資源與基礎建設等題材，透過具效率的投資組合優化資產配置，享有亞洲新興市場高成長動能帶來的獲利契機。 投資小叮嚀 ●留意中國大陸變數 東南亞人口總數約6億多人，隨著各國政府推動基礎建設，帶動區域內經濟發展，人口紅利浮現，但各國發展不一，且地理位置緊臨中國大陸，各項原物料以滿足中國市場需求為主，難以完全擺脫中國經濟變數的影響。 ●油價牽動經濟表現 國際油價走勢其次，能源、原物料為東南亞的主要出口項目，今年來受惠於OPEC減產成效與景氣復甦，原物料價格逐步攀高，有可能誘發油國組織貪圖短期利益而擴大開採量，讓油價與供給形成互為因果的關係，對東南亞經濟存在一定的變數。 ---------------下一則--------------- 英29日啟動脫歐 預先強化資產防禦力2017年03月24日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 英國與歐盟分手倒數計時，英國首相梅伊將在29日啟動脫歐程序。投信法人提醒，梅伊恐對全球總經丟出變化球，投資人不妨以「多元資產策略」接招，其具備提高投資效率、降低資產波動、因應風險3優勢，不但有機會追漲，更能抗震。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，多元資產策略的核心就是追求接近股票的報酬，但風險卻是較股票低了許多，讓投資人不用像是搭上雲霄飛車般，心情跟著上上下下，而能穩定成長。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，未來2∼3年，美債殖利率將落在2∼5％區間，屬於「低溫經濟」的狀態，各類風險性資產仍將會吸引資金青睞，不過，考量金融市場黑天鵝潛伏，建議分散布局股票、債券等資產，並輔以股息或債息為基礎，創造現金流量、增強多頭時的攻擊力道與空頭時的復原能力，拉高長期的投資勝算。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，美國升息循環啟動，過去美國開始升息後，全球股市將持續上漲，表現明顯超越債市。全球經濟成長的主要引擎仍為相對穩健的美國，至於歐、日則持續維持貨幣寬鬆政策態度。在低利環境下，股票的價格與後續的成長空間，相對較具潛力。 ---------------下一則--------------- 俄羅斯牛市到？補漲有譜2017-03-23 14:17:03 聯合晚報 記者王奐敏╱台北報導 俄羅斯股市去年力爭上游，然而進入2017年卻因消息面干擾，表現反倒相對其他新興市場弱勢。摩根投信指出，現階段不論是油價還是俄羅斯賣壓均已逐漸減輕，綜觀俄羅斯股市籌碼面、投資面及經濟基本面都有明顯改善，加上統計俄羅斯股市自2000年以來歷年走勢，若股市前年漲幅逾五成，隔年勝率滿點，預期俄羅斯股市牛市第二章將再震盪展開，投資人不妨將近期低點視為中長期買點。 從籌碼面來看，摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，俄羅斯基本面明顯改善，內需市場熱度持續升溫，即便國際股市上周因美國升息而動盪整理，俄羅斯股市卻於跌破1,050點後，逆勢吸引低接買盤進駐，迄今波段漲幅達4.7%，顯示國際資金依舊看好。 第二大觀察，全球最大、追蹤俄羅斯股市ETF流出量減少。白祐夫補充，觀察全球最大俄羅斯ETF資金流量來看，近期ETF流出量反而減少，若這個趨勢延續，可望提供更多資金動能。 第三個觀察為國際油價止跌回穩。白祐夫表示，國際油價因受到產量回升疑慮干擾而挑戰每桶50美元關卡，接近去年OPEC宣布減產時水準，不過，在看好今年油價仍有上漲空間預期下，不少積極投資人已進場承接，若未來OPEC減產決心不變、需求增加，可望支撐油價進一步上漲，俄羅斯股市將雨露均霑。 第四項觀察，美元未來回落機率高。白祐夫解釋，美元走勢自3月來轉貶，更於美國3月正式升息後出現進一步走貶，顯示市場已充分反應對美國升息的預期，使得近期美元賣壓相對沉重，美元走跌也將嘉惠俄羅斯股市表現。 凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，俄羅斯股市近期修正幅度較大，主要是今年俄羅斯經濟將擺脫衰退，企業趁景氣好轉時上市，預期將有大量新股發行，且油價短期承壓等所導致。但俄羅斯經濟展望仍佳，只要油價未跌破每桶40美元，市場逢回均提供投資人加碼俄股的好時機。 ---------------下一則--------------- 大美國時代 美中小股看漲2017年03月24日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 美國中小型股票基金績效 http://ppt.cc/VdEze 美國總統川普3月初發表上任後首場國會演說，除了力推基礎建設和減稅措施，更重申「美國優先」的政策立場。法人認為，川普降低美國企業稅的承諾和美國優先的態度，再加上美國經濟日益轉強的支撐，美國中小型股的投資前景相對看好，未來還有續漲空間。 今年美國中型股S&P 400指數，截至3月10日上漲超過3％。天利美國小型公司股票基金共同經理人Nicolas Janvier日前來台時時表示，川普勝選對於美國經濟、政治和股市都帶來重大轉變，由於美國中小企業的有效稅率通常都高於跨國企業，如能減輕企業稅賦的負擔，將有助於中小企業的獲利成長，並提高中小企業的對外競爭力。 Nicolas Janvier指出，在過去5年，美國小型股的報酬驅動力多是來自評價上升，而非來自獲利，但2017年企業獲利將扮演更重要的角色。未來如果美國經濟成長更為強勁，並真正實施優惠稅率政策，預期在國內市場營收比重相對較高的中小企業股價表現，將有機會領先群倫。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，美國企業獲利穩健、經濟數據良好，美股持續維持高檔，目前美股已從盤整回到緩步走升的軌道中，市場已經反應3月升息，故市場的重心將會放在Fed是否會於下周釋放出6月升息的訊號，以費半為首的科技類股仍強勢走高。 美股已走強五個月，接下來看4月初經濟數據較多或4月中旬的財報季展開，能否脫離整理格局，短線上或許會有藉升息議題修正的可能，但市場資金仍相對充沛，中長線美股看法持續樂觀。 富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲．赫菲表示，美國2月ISM製造業及非製造業指數分別升至2014年8月及2015年10月以來新高，消費者信心指數升至15年高點，美國景氣加速擴張有利中小型及內需類股表現。 ---------------下一則--------------- 3月回春 新興市場最亮眼2017-03-23 14:19:24 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 新興市場近期表現。 http://ppt.cc/M7hoy 隨著市場提前反映美國聯準會（Fed）升息預期，以及不確定性的消除，新興市場近期走勢明顯回穩。根據彭博資訊顯示，3月以來，主要新興市場的表現明顯優於其他市場。以MSCI指數為例，包括新興市場、新興東歐、新興亞洲及歐洲3月以來迄今的漲幅都逾3%，日股也有近2%漲幅。 新興市場自去年下半年基本面好轉以來，持續展現復甦續航力，成為市場資金青睞的標的。市場根據IMF全球預測報告顯示，新興市場今年經濟成長率也將由去年的4.1%增加到4.5%，以中國為首的新興亞洲仍是主要驅動力，但東歐與拉丁美洲在充沛流動性與政策利多下，2017年經濟可望由負轉正。 在歐洲方面，近期基本面也出現好轉。安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，歐洲企業獲利表現佳，而且有跡象顯示現階段企業獲利動能已由營收帶動，而非僅是成本縮減所致。歐股近三個月ERR續揚至1.06，企業獲利預估目標不但被上修，且近期上調比例高於全球平均，僅低於日本。 至於在日本展望方面，莊凱倫表示，歷史經驗顯示，日圓與日股有高度正相關，但東證指數並未大幅下跌，顯示市場信心較強。根據企業行為年度調查，日本出口商的損益兩平匯率為100.45，若日圓轉弱，則獲利還有上調空間。 富蘭克林證券投顧表示，Fed維持今、明年各3碼的升息幅度預估，較市場預期鴿派，加上歐洲政治疑慮降溫，資金寬鬆及風險偏好回升有利全球股債市重拾漲勢，美元指數利多出盡有利先前承壓的新興市場及商品市場反彈，搭配基本面改善及評價面便宜的雙重優勢，補漲潛力深值期待。建議首選新興國家當地貨幣債券型基金，股票配置首選大中華股市、新興亞洲及拉丁美洲股票型基金。 ---------------下一則--------------- 無法擺脫低油價困境 惠譽降沙國信評2017年03月24日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 石油輸出國家組織（OPEC）龍頭沙烏地阿拉伯雖大張旗鼓推出經改方案，要降低對石油出口的依賴，但成效不如預期，財政持續惡化未能有效止血下，國際信評機構惠譽（Fitch）周三調降沙國主權債信評等，但債信展望穩定。 惠譽將沙國的長期外國和本地貨幣主權評等，由AA-下調1個等級至A+，債信展望評為「穩定」（stable）。惠譽指出，沙國「公共與外部資產負債表持續惡化」，是信評被砍主因。 沙國主權債信降評凸顯出，自油價於2014年中開始崩落至今，靠產油致富的波灣經濟體尚未脫離低油價困境，支撐國家經濟的油源收入持續銳減。 沙國等波灣國家故而大刀闊斧實施經改作為因應，手段包括加稅、刪減津貼補助，致力實現經濟多元化，減少對石油出口依賴，以免因油價波動受到波及。沙國也踏足國際債市籌資，拋售國營石油公司Saudi Aramco股權。 沙國去年在國際債市籌得175億美元，用以填補預算黑洞。有銀行人士透露，沙國今年稍後料將再發新債。即便如此，沙國還是驚見預算赤字，被迫動用外匯儲備來支撐國家財政。惠譽指出，2016年6月至2017年1月間，沙國的外匯資產縮水7.7％至5,550億美元。 惠譽表示，沙國提出的經濟措施，雖可助財政止血，但「全數落實的可能性微乎其微，實在是改革規模牽涉甚廣，非沙國執政當局所能應付。」惠譽同時示警，沙國經濟，尤其是依賴能源的部門，可能因能源成本上揚深受其害。 ---------------下一則--------------- 高盛：油市明年超供危機再現2017年03月24日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導 倫敦布蘭特期油走勢 http://ppt.cc/ZpZMw 儘管今年起石油輸出國家組織（OPEC）攜手非OPEC產油大國減產拉抬了油價，但高盛集團警告，能源業在2011年油價破百時創紀錄的資本投資計畫，即將在今後幾年收割開出新產能，最快明年油市恐又面臨令人頭痛的超供危機。 美國財經媒體《MarketWatch》報導，高盛分析師於本周發表研究報告指出，隨著能源業2011-13年創紀錄的資本支出承諾兌現，石油天然氣業在2017-2019年的產能，很可能寫下史上最大增幅。 市調機構IHS Markit提供的數據顯示，2012年油氣上游業（從事探勘與生產活動）資本支出達6,607億美元，創歷史新高，2014年更繼續刷新紀錄，攀上7,103億美元高峰。 高盛分析師表示，美國頁岩油資本投資計畫的前置期長，但產能復甦的周期短，可能致使油市在2018-19年出現實質的供給過剩。 油價資訊服務公司（OPIS）能源分析全球主管克洛薩（Tom Kloza）在高盛報告中評論指出，能源商於2011-13年油價飆漲到100美元時擬定了多項大型投資案，考量到有7年的「前置期」（lead time），預計這些投資案開出的產能在2018-19年投入市場。 克洛薩同時提到，許多銀行與智庫都看好未來油價能衝上每桶60-75美元，但他本人不在看多油價之列。 2011年紐約西德州中級原油期貨價，曾漲到近每桶114美元的高點，周三紐約期油收盤價48.04美元；倫敦布蘭特期油周三盤中跌破50美元，為今年首見，終場收在50.64美元。但美國上周汽油和燃料油庫存雙雙下滑激勵下，周四油價反彈。 高盛的預測與若干市場預期大相逕庭。國際能源總署（IEA）本月曾示警，全球油市將出現供不應求，此現象恐維持到2020年左右。 關於油市最快明年又將陷入超供噩夢的預測，恐讓OPEC減產穩定油市的努力受挫。高盛分析師說，OPEC預定5月25日集會，屆時料將就繼續減產斟酌利弊得失。 ---------------下一則--------------- 政治風險升溫 金屬後市發燒2017年03月24日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 今年供給恐中斷的基本金屬 http://ppt.cc/TfBhj 國際商品市場近期受到油礦庫存升高影響而出現一波拉回，但法人表示，應留意今年造成原物料供給短缺的政治風險，可望讓天然資源價格暫歇後續攻。 摩根投信指出，讓天然資源短期供給中斷的政治風險，預料將觸發相關金屬價格上漲，加上全球基礎建設題材持續發燒，都讓基礎金屬後市不寂寞，惟商品市場各板塊報酬輪動迅速，建議投資人透過多元型態的天然資源基金來穩健參與。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）表示，除了智利Escondida礦場罷工事件延燒和俄羅斯強勢入侵烏克蘭將使得銅礦和鐵礦砂供給可能出現中斷，菲律賓政府也可能在民間響應環保的聲浪壓力下而關閉鎳礦，短線這些政治風險事件都將讓基本金屬市場出現供不應求的狀況，並觸發相關金屬價格短線上揚。 但就長線來看，2013年以來基本金屬產能逐年下降，產能遞延現象使得基本金屬近兩年開始經歷供給緊縮，眼見去年基本金屬供需差異多為負平衡，預期產能緊縮於今年將持續發酵，供不應求狀況可望持續對基本金屬價格形成強勁的支撐。 通膨走升環境下，商品市場投資更加分，過去在通膨位於低水準時，大宗商品平均年度報酬在通膨上升過程中表現出色。 而且在通膨上升環境下，能源及礦業相關類股平均表現更顯著優於大盤，在通膨升溫及美元回落的雙重效果加持，商品市場後市看漲。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，從需求面來看，儘管今年是暖冬，但是過去5年全球原油需求預估值最終皆高於初始預估值，因此預期，全球原油需求可望持續上升，對於價格來說還是有一定的支撐。 統計過去十年基本金屬指數、貴金屬指數、和能源指數的單季報酬輪動現象明顯，都有約三分之一時間上漲，顯示各商品板塊漲升機會平均，也因此，投資人若看好商品市場長線走升契機，建議最好不要重押單一原物料，應分散投資能源、基本金屬及貴金屬等板塊，才能更全面掌握天然資源市場的反彈契機。 ---------------下一則--------------- 台灣ETF四挑戰 研發、創新成首務2017年03月24日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 台灣ETF整體發行檔數在各家投信積極投入下持續增加，今年已經正式突破70檔，在市場大量ETF IPO之際，元大投信認為未來台灣ETF後續發展可能遭遇若干挑戰，宜以強化產品研發與創新、提升服務與解決方案提供、擴大市場推廣與教育、邁向國際合作與發展等四大面向來因應。 元大投信總經理劉宗聖表示，觀察目前台灣ETF市場發展至今，已出現四大挑戰，分別是：一、產品同質性高：相同的標的指數與標的市場出現重複發行，後進IPO產品欠缺創新與差異化；二是價格戰增溫：因為產品同質性高，必須訴求價格優勢，可能加速市場早衰與服務品質退化。 三是IPO愈顯不易：由於發行檔數增速過快，市場動能並未同比增長，資金動出現匱乏情況，掛牌後能否成功將面臨挑戰；四是客群擴充有限：今年以來ETF占大盤成交金額比重回落，下滑到3.9∼5.9％之間，與去年維持在6∼11％的水準已出現差距，代表在客群沒有增加下，市場開始進入零和與飽和狀態。 劉宗聖提出四大因應對策：一是強化產品研發：ETF發行公司應該投入更多資源，提出符合台灣投資人需求的創新與差異化產品，而非僅只是跟進發行類似的產品，或進行價格競爭。 二是提升服務創新：因應一般投資人、機構法人不同投資需求，提供不同投資解決方案；三是擴大市場教育：元大投信一直相當重視投資人教育，包含出版書籍、舉辦各類型說明會，尤其槓桿/反向型ETF推出前出版ETF書籍，且舉辦逾千場說明會，大量進行投資人教育，希望讓更多投資人瞭解ETF的好處與特性，擴大客群。 四是邁向國際發展：尋找擴展海外市場策略合作機會，元大投信擁有豐富與成功的槓桿/反向型ETF發展經驗，今年更將技術輸出至亞洲市場，如香港、泰國等市場。 ---------------下一則--------------- 基本面強健 亞債表現持穩2017年03月24日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 近期風險性資產有撐，亞債表現持穩，美國升息1碼後，亞債逐步受惠於買盤增加。野村亞太複合高收益債基金經理人范鈺琦表示，大陸總理李克強提到2017年工作重點，包括維持經濟穩定、去槓桿和去除多餘產能等，有助於國際信評機構對大陸主權信評的看法，吸引國際資金持續回流亞債。 范鈺琦指出，亞洲的部分大宗商品價格可望上升改善，舉煤礦為例，大陸去除多餘產能，以及印尼電廠用煤需求可能增加，有助於部分大宗商品債券表現，持續看好亞債後市。 法人指出，亞洲高收益債高達77％為亞洲在地人持有，大陸房產債高達92％，發生國際負面事件致資金流出程度影響較低，債券波動度不致過大。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，儘管美國啟動升息循環，宣告經濟前景轉趨樂觀，但全球經濟復甦的路途仍舊顛簸，變動風險高，更應該著重布局收益型資產，為資金找活路。劉蓓珊建議，債券可偏重與股市連動性高、受升息影響低的高收債、新興市場債。 宏利亞太入息債券基金經理人劉佳雨表示，強健的基本面，也是亞洲固定收益相較於其他市場的強項，這項長線優勢並未動搖。過去十年，多數亞洲國家的信評均獲得逐步調升，達到投資等級。區域內各國亦有穩定的經濟成長、體質更佳的資產負債表，以及較過去幾年更好的總體經濟形勢。 展望未來，儘管殖利率的反彈已逆轉夏季以來的極低的水平，未來美債波動仍大，但在缺乏高度通膨擔憂下，出現恐慌性賣壓的可能性仍低。亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金仍有較高的吸引力。 ---------------下一則--------------- 升息趨勢確立 首選低波動、高夏普值2017年03月24日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 債券指數波動度與Sharpe值 http://ppt.cc/oeozZ 美國聯準會（Fed）升息的靴子落地後，會後聲明對經濟成長表示肯定，及計未來3年將升息9次，代表升息趨勢確立，投資布局指向長期表現具低波動、高夏普值特性商品，觀察ML美高收指數過去10年表現，夏普值0.55、波動度8.95％，較美股S&P500指數夏普值0.36、波動度15.26％，明顯更具吸引力。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，因美國潛在的擴大財政支出，及經濟成長持續都對高收益債發行企業的基本面有所支撐，更能有效減低違約的可能性，高收益債券可以給予投資人相對較佳之收益率；且高收益債較高的信用利差，可作為未來美國聯準會升息的緩衝。 台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭指出，全球高收益債券去年創造雙位數報酬，導致信用利差明顯收斂，目前來到388個基本點，距離2008年金融海嘯後的最低點，只有0.29％的差距，因此，近期出現獲利了結賣壓實屬正常。不過，若把時間拉長，可發現2004∼2006年，全球高收益債信用利差大多介於300∼400個基本點之間，因此目前的信用利差並未過於昂貴。 後續隨著企業公布去年第4季亮麗的財報、違約率續降，特別是美國和新興市場，全球高收債後市仍有表現空間，逢低可適時布局。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克指出，聯準會逐步引導利率正常化，預估將推升美國公債殖利率溫和走高，經驗顯示，當美國10年期公債利率上揚期間，高收益債挾高利差優勢仍呈現上漲行情。信評機構穆迪預估今年底美國高收益債違約率將由2016年的5.1％降至3％。 ---------------下一則--------------- 雙高誘人 新興債湧錢潮2017年03月24日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 近4周主要債券基金資金流向 http://ppt.cc/bgOn8 新興債今年以來吸金力驚人，前2月全球新興市場債資金流入高達100億美元，創近4年新高，激勵JP新興美元主權債今年以來上漲3.5％，居各類型債券之冠，新興債目前殖利率高達5.3∼5.5％，顯示在高經濟成長及高殖利率的雙高優勢下，後市續看好，可掌握回檔布局時機。 台新新興市場債券基金經理人尹晟龢表示，受惠總體經濟數據好轉，以及相對於已開發國家偏高的實質利率，全球資金仍持續湧入新興市場，根據國際金融協會（IIF）統計，2月外資淨流入新興市場達171億美元，為去年6月以來新高。新興股債市仍走強，JPM新興美元主權債2月仍逆勢上漲2％、JPM新興美元企業債逆勢上漲約1.4％。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼指出，Fed升息與油價走勢不確定，導致獲利了結出籠，資金從美國高收益債基金流出，但全球經濟活動回升、全球油市供需狀況將推動油價穩步向上，及對美國財政刺激政策樂觀期待，將強化高收益債的投資需求，驅動債信基本面正向循環，凝聚利差潛在收斂機會。 宏利投信強調，新興市場以亞洲基本面最強勁，使得亞洲固定收益長線優勢延續，過去10年多數亞洲國家信評均獲得逐步調升，達到投資等級，區域內經濟成長、體質更佳資產負債表，及更好的總體經濟形勢，若全球利率與匯市穩定，公司債利差擴大之際，新興亞債投資機會仍看好。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵認為，短期美公債利率走勢將受Fed升息影響，市場認為亞債將有辦法抵制聯準會緊縮所帶來的壓力，今年資金流入亞債亮眼，今年以來流入總額已達130億美元，整體新興市場債具有高息吸引力，搭配新興國家基本面改善及評價面便宜優勢，新興債市仍有表現空間。 ---------------下一則--------------- 具利差收斂空間 高收債後市不淡2017年03月24日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）升息1碼，且維持今年升息3次預測，且會後聲明轉鴿派，代表寬鬆政策將持續下去，對債券市場表現來說，漸進式升息顯示美國經濟屬穩健擴張，利率將回到正常化，存續期短且利率敏感度低的高收益債，將為首波受惠。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，第2季度公債殖利率上檔有限，可適度持有債券商品，弱勢美元使資金回流新興市場，搭配新興國家基本面改善及評價面便宜優勢，補漲潛力值得期待；全高收債券短期狹幅整理，待經濟數據持續優於或符合預期，利差持續收斂，指數仍具上揚機會。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，全球高收益債今年來上漲2.48％，近期美國原油庫存累積存量增至近35年新高，短線油價回跌下出現修正；但由於高收益債的利差仍存在收斂空間，加上債信品質及違約狀況改善，有助進一步強化高收益債投資需求，後市表現不看淡。 宏利投信認為，Fed升息加上市場預期全球通膨將回升，美債波動仍大，但缺乏高度通膨擔憂前提下，恐慌性賣壓的可能性低，其中亞洲投資等級債利差，較歐、美同等級債券高，預料將對資金更有吸引力。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶分析，隨Fed短期利率朝向中性水位前進，將對經濟帶來影響，也具更充足的政策調整空間，因應政策逆轉的需求發生，升息後對發債企業不會有太大影響，並降低市場對企業財務槓桿偏高疑慮，預期高收益債仍具備資金停泊吸引力。 ---------------下一則--------------- 高收債短線承壓 多元配置為上2017年03月24日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 境內高收益債基金規模及淨銷售變化 http://ppt.cc/wPCL7 由於石油輸出國組織（OPEC）減產進度引發懷疑，油價轉弱，美國高收益債券基金跟著萎縮，根據美銀美林統計，截至上周三（15日），高收益債券基金單周失血57億美元，為2014年8月來以來最高；法人建議，高收益債受油價波動干擾，加上利差接近歷史低點，價格上漲空間有限，投資人可適度獲利了結，轉為布局多元債種。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，從境內高收益債基金規模變化來看，自去年12月以來，買氣始終不墜，上月底淨銷售達45.8億元，境內高收益債券基金整體規模也推升至1766.6億元，創2015年6月來新高；但美國高收益債自去年2月來持續走揚，波段漲幅超過2成，部分資金有獲利了結的情況。 群益多利策略組合基金經理人李運婷表示，全球經濟基本面維持穩定復甦態勢，儘管聯準會提前升息，然升息幅度合乎預期，且此次鴿派升息立場對市場信心的影響有限，而歐洲選舉雖可能造成短期市場波動，但並非扭轉當前景氣復甦態勢，加上高收益債利差仍有收窄空間且信用風險持平，因此高收益債後市仍可望持續吸金。 法人強調，美國升息不利美國公債，歐洲政治情勢不安定則不利歐洲公債，所以美、歐公債皆可減碼；較高利差仍是債券持盈保泰的關鍵，不過高收益債目前評價偏貴，投資人此刻不宜貿然重押。 歐陽渭棠指出，投資市場沒有永遠的常勝軍，近十年的冠軍由新興股、公債、REITs、新興債、成熟股在不同年度奪下；去年則是高收益債躍居冠軍，顯見要選出「年年拿冠軍」的資產並不容易，藉由多元資產配置，讓投資組合盡可能保持在前段班，方能避免報酬率大起大落。 聯博投信認為，要在升息期間掌握潛力機會，投資人不應只關注單一券種。相較之下，布局多元券種、不限區域與產業的高收益債券基金，其能快速因應市場變動以及產業景氣循環的特性，可為投資組合進行最有利的調整，通常能有較佳的表現。 聯博投信固定收益資深投資組合經理江常維表示，以目前投資機會來看，隨著美國高收益債的利差收窄，反而使得歐洲高收益債相對具有吸引力。此外，受惠於高利差、商品價格趨穩及全球經濟成長的新興市場主權債、新興市場當地貨幣債都頗具前景，其中特別是財政收支改善、通膨溫和、且貨幣政策趨於寬鬆的國家，如巴西、南非、俄羅斯等。
28檔海外基金猛 淨值創新高2017年03月23日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 歐股基金近1月績效前10強 http://ppt.cc/r60C2 全球股市今年來表現強勢，連帶海外基金績效也跟著強強滾，甚至紛紛創下淨值新高紀錄，讓投資人笑呵呵。統計投信發行的海外股票基金有336檔，計有28檔基金淨值創新高，這些淨值創新高基金，以印度基金績效表現最佳，其次為生技、亞股、科技相關基金，這些都是值得投資人多留意的強勢基金。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度政府的財政預算案，以擴大基礎建設、減稅等措施長期來看可望持續帶動印股，整體而言，印度股市具備基本面改善、政策加持及匯率止穩等優勢，深具投資價值，而經濟高成長是印度股市上漲關鍵，印度近二年經濟都維持7％以上的高成長，這些都有助於股市持續走揚。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，近期印度的新預算案，極力著墨在財政政策規畫上，有助經濟推展，印度財長表示GST有望在7月上路，印度成單一市場，有利商業發展，印股仍具中長期上漲潛力。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印度總理莫迪領導的印度人民黨（BJP）在地方選舉大勝，統計BJP執政邦人口占全國比重高達53％，代表莫迪幾乎篤定連任2019年總理大位，選舉結果也顯示莫迪的廢鈔、商品服務稅制改革得到多數選民認可。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛表示，政府提高於農村與基礎建設支出，將推升印度成長度動能於2017年下半年回升至7.5％、2018年回升至7.7％，正面看待印股前景。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，政治面因素正向發展，企業獲利與GDP表現居前，在加上資金面有利因素，印股可望續強，預期可望朝向正面發展。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，今年印尼、泰國等國經常帳金額由赤字轉為小幅盈餘，印度則看到經常帳赤字占GDP比重下降，都為經濟成長帶來正向貢獻。 ---------------下一則--------------- 台股衝萬點 續航力強勁2017年03月23日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 歷史台股萬點紀錄 http://ppt.cc/53SYl 美國總統川普政策即將在美國會表決，市場雜音造成美股震盪，台股也一度受到影響，但尾盤收斂，力守9,900點之上，顯示市場有意挑戰萬點的企圖未變。 歷史經驗顯示，過去台股曾四度攻上萬點，且主要都是由資金行情所帶動。有別於過去，安聯投信投資長張惟閔表示，台股這波上漲結構主要是由企業獲利成長帶動，加上今年以來內外資均有回流現象，且又有全市場對於iPhone改版的大力加持，在中小股輪動及電子股比重占大盤近六成的結構下，即使面臨盤勢整理，台股續航力仍不可小覷。 面對台股有望五度登上萬點，張惟閔表示，此時作戰策略就更為重要。以籃球場上戰略的運用做為比喻：每位球員所在位置都扮演不同的角色，對於攻守、搶分等的策略應用也都各司其職。傳統上，根據球員在球場上的前、中、後位置可大致分：前鋒、中鋒和後衛三個位置；實際上，每個位置的責任會視戰略隨時變動，球員可能同時負擔多種角色。 張惟閔表示，對應到台股投資上，不同個股或類股在不同時間點扮演的角色也不同。 科技股去年大展身手後，今年在iPhone改款、新科技應用及成長題材帶動下，仍為主軸，且搶分機會從大型股擴大到中小型；非電族群受惠升息、原物料漲價、低基期或轉機題材也各有演出機會。 同樣的，擴大到投資部位的建置，不同的個股、策略或定位，在投資組合中也扮演或攻、或守、或核心的角色。經理人和投研團隊可依此市況變化，並搭配原本的投資計畫，擬訂戰略因應；投資人亦可依或投資計畫，配置不同定位的基金。 目前市場焦點高度放在台股能否順利挑戰萬點？對此，張惟閔表示，台股指數高與不高，關鍵還是要看評價(valuation)，而非點數位置。依目前台股點數位置來看，台股的本淨比約1.7倍，約略等於過去五年市場平均值，和高點2倍仍有一段差距；回到基本面，今年企業獲利明顯好轉，其中科技股更有近兩成的成長空間，只要選對股，再搭上擇時與相關策略的應用，仍有許多機會。 整體而言，今年台股操作難度不亞於去年，更突顯選股的重要性，建議投資人不妨以定期定額布局主動式管理的強勢基金，將有助於掌握更多投資機會。 ---------------下一則--------------- 怕萬點追高殺低 定期定額卡有利2017年03月23日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 台灣加權指數力拚萬點，投資人擔心上車時間過晚，恐怕有追高殺低的風險。法人建議，看好台股的投資人，現在應該要選擇主動式的台股基金，透過經理人的專業管理，與定期定額的投資，搭乘萬點行情。 安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中表示，今年以來，台股行情似乎在萬點前有點「近關情怯」，但從總經面來看，由於台灣景氣持續擴張，景氣燈號連續7個月亮綠燈，領先指標更是連續11個月成長。加上台股整體企業獲利成長率預期可達雙位數，因此即使突破萬點，後市仍有可為。 蕭惠中指出，上周美國聯準會如預期升息一碼之後，資金再度回流台股，推升指數逐步走向萬點寶座，從長期趨勢來看，向上態勢不變，且在基本面穩健支撐下，高點稍作休息、整理後走升機會仍高，因此若出現震盪拉回，不失為分批布局的好時機。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，截至目前經濟數據尚支持台灣景氣持續復甦步調。2017年蘋果iPhone 8、人工智慧（AI）為產業界關注重心，預期蘋果新品將有跳躍式創新，且受惠蘋果iPhone 8大改款，市場樂觀預估2017年全年iPhone手機出貨量將較2016年的2.15億支增長10％至2.35億支。 郭修伸指出，台股在回測9,562點後，隨勢再走漲，目前暫無黑天鵝事件，在外資現貨恢復百億買超、台指期淨多單回升至5.8萬口之際，籌碼尚穩定，有助台股多方動能延續。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，由於市場焦點在於加權指數幾時可以突破萬點，但台幣強勢升值，第1季至今升幅5.6％，恐造成出口商第1季財報匯兌損失嚴重，等同為股價潛藏不確定性的影響。 台灣經濟數據樂觀，有助於消費信心的提升，一旦市場關注重心開始轉移到公司財報時，內需型產業後市相對看好。投資人若擔心指數來到高點、又怕錯失獲利機會，不妨以定時定額或遇黑加碼方式投資優質的台股中小型基金，以便可以輕鬆面對震盪。 ---------------下一則--------------- 台股短線盤整 加碼中小股2017年03月23日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 周漲幅逾4%台股基金 http://ppt.cc/6WwvO 台股雖未能順利一舉攻上萬點，但後市仍可期，觀察近期台股基金表現領先大盤，統計150檔台股基金最近一周績效，68檔打敗大盤，周績效逾4％有12檔，進一步分析則以上櫃、中小、科技型基金表現較佳，預料台股萬點行情，將是中小型為先鋒，相關基金後續表現可期。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，時序進入3月下旬，上市櫃公司去年財報公布也進入密集公布期，市場回歸基本面，台股未來仍須持續關注外資動向、美元指數、以及台幣的匯率走勢，台股短線上即使盤整震盪，但長多格局仍不變，逢低拉回時，可多留意營收財報、產業前景佳具複合利多題材的類股。 日盛新台商基金經理人祝以諾指出，台股財報公布前，中小型股預期將續調整，在成交量持續放大下，短線整理後波段趨勢持續向上，逢低最應留意具題材的中小型利基股。台股仍位在多頭，加上全球資金從債券市場流向股市，盤面類股輪動明顯，4月中前無重大利空，指數持續高檔震盪。 宏利投信認為，國際資金仍然充沛，且債市資金轉往股市，加上全球景氣仍溫和復甦，台股上攻波高位，尤其交易量提高增加市場信心，為成長股與中小型股走勢關鍵。今年企業獲利增速預估將由去年的零回升至9％，在資金動能及基本面復甦題材支撐下，股價淨值比（PBR）可望攀高至5年來交易區間1.5∼1.7倍的高點。 群益臺灣加權指數傘型基金經理人張菁惠強調，整體來看，台股目前在高檔區間震盪，多頭趨勢仍未改變，且觀察景氣、股利殖利率及評價面，台股對市場資金仍有吸引力，建議善用台股槓反ETF來操作，透過槓桿型ETF擴大投資績效，短線如果逢修正可運用反向ETF避險，充分掌握台股投資多空契機。 ---------------下一則--------------- 美國景氣強彈 台股基金也按讚2017年03月23日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）升息1碼（0.25個百分點），且聲明偏鴿派，引發資金回流新興亞洲及台股，雖然台股萬點關前情怯回檔修正，但觀察146檔台股股票型基金表現，最近一周共32檔淨值創新高，台股基金亮眼。 日盛高科技基金經理人施生元表示，根據Fed過去升息經驗顯示，美國景氣回升的力道強勁下，預期市場多觀注景氣回升帶動企業獲利增漲，故對風險性資產相對有利，短期無重大干擾因素；4月初並且將公布3月營收成長利多，預期台股反應升息不確定性後，將由企業獲利成長接棒，台股萬點可期。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸指出，台股漲勢再起，目前暫無黑天鵝事件，外資在現貨買超、台指期淨多單回升，籌碼面穩定，有助台股多方動能延續。但愈近萬點心理關卡，指數震盪難免，操作上宜提高警覺，不建議過度追價，震盪時再低接比較適宜。 宏利投信認為，今年台股看好，主要來自iPhone 8將有較大的改變與升級，預估銷售重回成長，台股為供應鏈重要角色，將可望進一步受惠；且美國經濟復甦方向不變的帶動下，汽車、及運動休閒等復甦題材可多關注。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏分析，短線台股來到高檔，新科技應用題材熱度不減，在選股布局策略上，熱點還是以Apple的新機效應為主，包含周邊的供應鏈，但相關個股已經漲多，建議仍以區間操作為主。 台股景氣處在高鋒，各產業同受惠，施生元強調，除電子外，傳產持續輪動到低基期個股，近期主軸為貨櫃族群，自行車產業因受惠歐美自行車鏈條補修市場進入旺季，大陸自行車製造升溫也可關注。 ---------------下一則--------------- 陸股前景亮 伺機布局2017-03-23 00:02:08 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 主要股市本益 及平均年報酬 http://ppt.cc/sV3vh 今年來全球股市維持在高點，就價值投資來看，目前主要股市中，以中國（恆生國企）股的評價相對被低估，加上2005年來，投資國企股的滾動年報酬平均將近一成，不失為金融市場居高下的投資標的。 鉅亨網投顧指出，對一般投資人來說，藉由觀察經濟指標好壞，進而判斷景氣循環與挑選對應投資標的，是項極為耗費心力且容易失敗的大工程，因此大部分投資人多透過短期股價變化，來挑選未來的投資標的。 單純仰賴股價變化來判斷投資標的又可粗略分為兩派，分別是挑選目前上漲最多的贏家，並認為其上漲趨勢將延續下去的動能派，即每季結束時，選擇當季上漲最多者；與相信短期市場容易陷入不理性，任何過度下跌都提供未來上漲獲利空間，進而押注的價值派，即每季結束時，選擇本益比與過去歷史平均偏差最大者。 鉅亨網投顧表示，以這方式來看的話，目前國企股的評價是全球主要股市中最被低估的。進一步來看中國經濟的基本面，OECD最新出爐的半年度經濟展望報告中指出，中國今年GDP可望達6.5%，在全球主要市場仍屬前段班；數據顯示中國消費者及企業積極借款，讓中國經濟與消費都溫和向上。 鉅亨網投顧總經理朱挺豪分析，不只國企股評價偏低，上證指數的本益比也低於過去十年平均，顯示陸股在全球投資市場攀高的環境下被低估，以中國的經濟成長無虞，但全球仍維持低利率環境，評價較合理的陸股將是長線資金最佳去處之一。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，中國2月央行外匯占款創去年5月來最小下降幅度，市場預期資金外流狀況可望穩定，在Fed進入升息趨勢下，中國股市受到影響相對較小，伴隨實體經濟逐步回暖，以及周期板塊景氣度繼續提升，A股中期走勢將持續向好。 ---------------下一則--------------- 亞太高息股吃香 外資強力回補2017年03月23日 04:10工商時報魏喬怡�台北報導 亞洲主要股市外資買賣超情形 http://ppt.cc/qnrFP 美國升息底定，符合預期的結果讓市場吃下定心丸，資金也紛出閘。觀察過去一周外資大量流入新興亞股，總額逾41億美元，台灣、南韓和印度皆吸引超過10億以上美元淨流入，台股也終止連兩周的賣超，為上周最受外資青睞的新興亞股。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，國際事件影響因素漸消，資金終止連兩周的賣超，重新擁抱台股，法人大都站在買方，外資買超金額創近期新高。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，新興亞股因為經濟前景相對穩定、企業獲利動能增溫，以及多數國家持續推動經濟或財政刺激政策等利多條件支持下，有助持續吸引資金流入，中長期表現仍值得期待，區域方面相對看好印度及東協股市表現。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金暨拉丁美洲基金經理人馬克•墨比爾斯表示，現階段新興市場貨幣仍在歷史低點附近，而股市本益比也相對成熟股市折價20％，具備價值面優勢，且新興市場具有高營運槓桿特性，當全球通膨與經濟回升的同時，新興市場可望獲益最大。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，亞洲企業在較高現金流與偏低槓桿下，近年不論股息發放與股息成長均呈現強勁成長，更凸顯亞太高息股投資機會多元，進而成為吸引外資回補的強力理由。 ---------------下一則--------------- 荷蘭大選落幕 歐股基金看俏2017年03月23日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 荷蘭國會眾議院大選落幕，野村歐洲中小成長基金經理人黃靜怡表示，市場相當關注荷蘭國會大選。 首先，荷蘭為2017年歐洲選舉年的第一個開路先鋒，且市場擔憂其可能誘發的骨牌效應恐左右接下來德、法大選結果，所幸荷蘭國會大選結果指向未來中左派仍掌握國會多數，脫歐風險可望獲得有效控制。 黃靜怡進一步指出，歐洲下一個選舉關卡為法國總統大選，若第一輪投票未有任何一個候選人獲得過半票數，則得票數居前兩名之候選人必須進行第二輪投票，得票率勝出者方能正式當選總統。 由於荷蘭國會大選已讓市場吃了一顆定心丸，若今年接下來法國、德國大選均無意外，則政治風險大幅消弭之下，歐股投資信心可望進一步回溫。 第一金投信強調，未來資產布局應著重「股」大於「債」，股票重點放在美國及與美股高度相關的新興市場股市，債券可搭配全球型高收債資產。 宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇指出，美國升息循環啟動，過去美國開始升息後，全球股市將持續上漲，表現明顯超越債市。全球經濟成長的主要引擎仍為相對穩健的美國，至於歐、日則是持續維持貨幣寬鬆政策態度。股票的價格與後續的成長空間，相對較具潛力。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，當前歐元區PMI指數顯示景氣持續上升，整體經濟持續上行，上半年景氣仍然看好，預估投資者樂觀情緒將維持高檔，經濟基本面轉強為股市主要支撐點，經濟趨勢走揚可望支撐歐股未來表現。 群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，美國、歐洲的貨幣政策分岐，料將驅使歐元長線偏弱，有利歐洲出口及企業獲利表現，整體來看歐股仍有上漲空間可期。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪（Norman J.Boersma）表示，歐元區2月製造業PMI為55.4，已經是連續6個月擴張，總體經濟回升有助帶動企業獲利成長加速，目前較看好可受惠通膨及利率走揚環境，尤其歐洲金融股股價淨值比僅有0.96倍、低於過去20年平均的1.62倍。 ---------------下一則--------------- 川普減稅受挫 全球股市沒力2017年03月23日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導 美國總統川普上台已滿2個月，但落實各項政見已明顯落後，光是健保改革法案就在國會遭遇重大阻礙，而投資人最期待的川普減稅牛肉大餐勢必會延後端上桌。美股周二受此利空衝擊率先大跌，周三亞歐股市也是一片綠油油。 由於美股3大指數周二均殺出逾1％的近期罕見長黑，亞股周三全面跳空開低，日股在日圓急升下跌勢尤重，日經指數收盤重挫2.1％，澳洲、香港與新加坡股市收盤跌幅均超過1％。歐股緊接開低，英國股市大跌近1％，德國與法國股市挫低0.8％，Stoxx 600泛歐股市指數跌0.9％，來到半個月最低。 法案表決前夕，美股持續下跌，道瓊工業指數周三早盤小跌0.4％，標普5百指數跌0.2％，那斯達克指數則小跌0.1％。美國國會目前正就健保改革法案進行激烈攻防戰，眾院預定周四進行表決，能否過關還是未知數，且即便眾院過關，參院版何時通過也是另一大變數。簡言之，健保改革法案還得擱在國會山莊很長一段時間才會通過。 對市場來說，健保改革法案只是配角，投資人最在意的是稅改法案，如今光審一個健保改革法案就如此耗時，稅改立法勢必延後。 美國財長穆欽（Steven Mnuchin）上個月接受華爾街日報專訪時喊出，川普政府正與國會共和黨議員合作，要力拚在今年8月休會前通過稅改法案，如今看來，稅改法案可能要等到明年初才會送進白宮讓川普簽署完成立法。 此一發展對美股是一大利空，畢竟選後美股上演的川普行情主要就是預期川普選前喊出的減稅稅改牛肉今年就會完成立法。 川普當選以來標普5百指數已經大漲10％，平均本益比從16.5倍急拉至17.8倍。高盛預估，企業稅若從35％調降至20％，對標普5百成份股企業獲利的提振幅度可達10％。 券商CMC Markets首席市場分析師史普納（Ric Spooner）表示：「健保法案的立法過程讓投資人感到不安，擔心川普的減稅刺激方案會有變數。」 ---------------下一則--------------- 經理人看美股：小歇後續牛2017年03月23日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 標普500指數今年來走勢 http://ppt.cc/cm83M 美銀美林發布最新月調指出，全球基金經理人擔憂全球股市遭高估程度已創17年來最高水平。儘管受訪經理人認為風險升高，將讓美股漲勢恐在3、4兩月暫時休兵，但多頭攻勢尚未終結，預料仍可持續到今年上半年。 根據美銀美林在10∼16日進行的調查發現，近34％受訪經理人表示全球股市已被高估，創下該調查自2000年開始以來最高。其中又有近81％受訪經理人指出，相對全球其他股市，美股被高估情況最為嚴重。 受川普行情帶動，美股迭創新高，標普500指數本益比更飆升至18.3倍，為2004年來最高。瑞銀財富管理公司策略師魯卡斯（Jeryy Lucas）聲稱，美股當前估值多倚賴川普提出包括減稅、擴大公共支出與鬆綁法規等經濟政策能順利上路而定。他警告若川普的健保改革出現問題，恐使備受外界期待的稅改計畫遭到延宕，對美股勢必為一大重擊。 然而調查顯示，僅有1成受訪者預期川普的減稅計畫能在國會今夏休會前通過。 該調查還指出，受訪經理人雖然預期美股漲勢在3到4月恐將陷入停頓，不過他們堅信美股多頭漲勢預料仍可持續到今年上半年。 基金經理人還說，他們目前正把資金從美股、能源類股與英國資產撤出、轉而流向新興市場、歐股、公用事業與消費類股等。 接受該調查的受訪者也提到，全球利率升高比企業獲利成長疲弱，更可能導致牛市步入終點。 不過高達67％受訪者指出，美國10年期公債殖利率必須升高至3.5％到4％，才需擔憂空頭反撲。美國10年期公債殖利率雖然逐步走高，但周二仍在2.45％附近交易。 另外，美元近來強升急跌也使該貨幣成為全球最忙碌的貨幣交易。美銀美林調查發現，高達淨48％受訪者聲稱美元已遭高估，該比重也創下兩年高點。 ---------------下一則--------------- 美股重挫 專家：科技股動力不減2017-03-22 14:14:13 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 美國聯準會（Fed）升息後，市場開始擔心川普無法如期推出稅改，美股近日漲跌互見，不過，科技股指標的那斯達克在蘋果股價大漲帶動下，近日盤中再創歷史新高。法人表示，川普的多項政策激勵美國科技類股今年來走勢迭創新高，相關美國科技基金今年來表現優異，展望美股後市，需觀望本周川普醫改進度及英國將於3月29日啟動脫歐的影響。 美國國會即將表決川普的健保政策，逼近關鍵時刻，市場對其政策疑慮反而加深，造成美股昨日重挫。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，拜川普減稅計畫、製造業返美、提振經濟措施與全球景氣復甦之賜，美國科技類股今年來走勢迭創新高，那斯達克科技類股指數技術面呈現多頭向上排列，而且指數仍落在0.5個標準差之內，顯示評價未如市場想像中偏貴，隨著實質需求回升，可望帶動科技類股指數震盪向上。 其中，又以機器人和自動化產業受惠最深，ROBO GLOBAL機器人指數近日見回不回，累計今年來漲幅達12.48%，超越那斯達克的9.63%。陳世杰表示，除了科技大廠外，傳統工廠也逐步走向智慧製造的行列，刺激工業機器人需求大量浮現，上游供應鏈滿手訂單，今年整體營運可望較去年大幅增長，為科技類股多頭走勢再推一把。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，美國總統川普提出的稅改、財政刺激願景遲遲沒有細節出爐，讓投資人熱情冷卻，加上聯準會官員對升息表示不一致的看法，美國股市近期較微震盪，因美國鑽油井數持續增加，能源類股持續修正，科技類股表現則較為出色，蘋果本周初甚至創下歷史收盤新高。 歐陽渭棠認為，Fed會後聲明提及勞工市場持續轉強、經濟活動持續溫和擴張，同時家庭支出及企業固定投資也溫和上升，顯示美國經濟穩健，而近幾季通膨上升至接近委員會的2%長期目標，多數經濟數據顯示經濟成長短期風險似乎已大致平衡，加上美國貨幣政策立場仍然偏寬鬆，以支持勞工市場情況進一步轉強，美股短期修正後，中長線持續可期；建議投資人不妨在美股高檔修正之際，透過多元配置的基金，參與美國景氣復甦行情。 ---------------下一則--------------- 美股重挫 避險四兄弟勇猛2017-03-23 00:02:04 經濟日報 記者趙于萱、徐念慈�台北報導 強勢ETF http://ppt.cc/OSUdb 美股重挫引發全球避險情緒驟升，昨（22）台股盤面上不僅近千檔上市櫃公司股票下跌，ETF也幾乎全趴，但「避險四兄弟」黃金、美債、VIX與反向ETF振奮上漲，市場專家認為，短線利空未掃除下，避險資產不可或缺。 市場擔憂川普兌現政策承諾遭遇挫折，美國三大指數重挫1%，衝擊亞股昨開盤也跟進跳空，台股幾乎全盤皆墨，避險資產則出現久違攻勢，尤以富邦VIX（00677U）大漲6%最猛，元大美債20年正2、元黃金、元石油反1等反向ETF也漲逾1%；成交量方面，則以元大台灣50反1衝出6.3萬張，稱霸ETF。 元大美債20年ETF基金經理人張勝原指出，昨日市場震盪，主要反映川普政策進入關鍵表決時刻，投資人擔憂投票結果可能不如預期，加上歐元區已啟動選舉旺季，激勵避險資產走揚。 張勝原指出，以美債為例，聯準會拍板升息後，美國10年期公債殖利率由2.6%回落2.4%，昨也維持低檔，代表市場有追價意願因而推升價格。 元大黃金期信基金經理人潘昶安也表示，第2季政經風險多，伴隨美元弱，金價應會震盪向上，甚至不排除突破1,270點高點，就資金流向來看，因股市高檔，不少資金也重新分配、納入黃金避險，建議投資人可以跟隨配置，適度布局黃金資產。 ---------------下一則--------------- 高息股基金 上周大吸金2017-03-22 14:14:14 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 全球股息收益基金績效表現 http://ppt.cc/jhvpc 無懼美國聯準會升息動作，全球入息股票型基金資金氣勢反而更旺，一改先前低迷資金行情，上周買超達32.4億美元，創下2年來新高。 瀚亞全球策略收益股票基金經理人方定宇表示，雖然升息環境一般而言不利於高股息股票有亮眼表現，但顯示由美國為主的全球經濟體的成長動能逐步回升，特別是美國經濟成長率可望在下半年至明年上半年達到高峰，自然吸引資金持續回流美國股市。 方定宇進一步指出，根據歷史經驗來看，當市場處於景氣復甦及擴張時期，股票和原物料表現通常較優異，資金也流入股票更甚債市。只要殖利率不大幅上揚，高股息股票可望維持穩定表現。 另川普當選後，市場預期未來減稅、增支將帶動美國下半年經濟持續成長，在：一、全球主要經濟體美國與歐元區的經濟依然處於穩定擴張的態勢；二、三大央行（ECB、BOJ及BOE）依然會持續實施貨幣寬鬆政策，因此資金面將不虞匱乏；三、企業獲利前景逐漸好轉的三大原因支持下，高股息股標的後勢表現依然值得期待。 群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，今年以來全球股市投資氣氛熱絡，也讓不少國家股市來到相對高檔區間，加上接下來市場還將面臨歐洲國家大選等不確定性，因此投資上不可輕忽波動風險，具備防禦性質的高息股相對擁有配置價值，主要是因為發放高股息的企業多數財務體質較佳，且在股息保護之下，在面對市場波動時的抵禦能力較強，有助強化投資組合穩定度。 ---------------下一則--------------- 配息資產納核心配置2017-03-23 00:02:11 經濟日報 記者葉子菁�台北報導 投資人憂心市場漲多回檔，提前引發獲利了結賣壓，造成美股三大指數周二全面重挫，並拖累亞洲股市表現。法人指出，全球經濟正由谷底循環向上，為股市中長期走勢的有力背書；然而，市場危機同時潛藏，因此建議今年除了採取「股優於債」的策略外，應配置具抗波動的配息型資產作為核心投資組合，以穩固成果。 根據Bloomberg統計，由2000年到2016年，如果採取一般股票和債券各半的投資方式，其長期報酬風險比為0.46，而如果配置配息型的股票和債券，報酬風險比有機會提升到0.74，也就是承擔相同市場風險下，有機會獲得較佳的報酬。若再進一步搭配適時的避險策略，報酬風險比可望進一步拉高到1.38。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，大多數的投資人通常只考慮獲利，但任何一項投資都存在「不確定性」，即各種系統性、非系統性風險，可能侵蝕投資成果。因此除了追求獲利之外，最重要的是消除所謂的不確定性，將風險造成的傷害降低，以穩固成果，才有機會勝出。 劉蓓珊指出，儘管美國聯準會啟動升息循環，宣告經濟前景轉趨樂觀，但全球經濟復甦的路途仍舊顛簸，變動風險高，更應該著重布局收益型資產，為資金找活路。 考量當前「股優於債」的策略，劉蓓珊建議，股票部分應著重高股息或有收益特色的REITs，債券則偏重與股市連動性高、受升息影響低的高收債、新興市場債，再輔以美股S&P 500期貨的動態避險策略，回測由2000年~2016年的累計報酬率可達377%，換算年化報酬率9.6%，優於一般股債各半資產的3.3%。 ---------------下一則--------------- 面對升息 債市布局重多元2017-03-22 14:14:15 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 主要債券指數表現 http://ppt.cc/xzeIC 上周聯準會一如外界所預期，在3月利率決策會議調升基本利率一碼，在會後記者會上，聯準會並未上修對於美國經濟與通膨的看法，普遍被市場視為偏鴿派的論調。不過，面對升息環境，往往會令債券投資人感到不安，擔心利率上升將不利於債券市場表現，法人建議，在升息環境下，投資人不應關注單一券種，目前的配置上以多元信用債為主，基金挑選上應首重評等相對較佳或波動度控管相對較佳的基金。 聯博投信認為，要在升息期間掌握潛力機會，投資人不應只關注單一券種。相較之下，布局多元券種、不限區域與產業的高收益債券基金，其能快速因應市場變動以及產業景氣循環的特性，可為投資組合進行最有利的調整，通常能有較佳的表現。 聯博投信固定收益資深投資組合經理江常維表示，以目前的投資機會來看，隨著美國高收益債的利差收窄，反而使得歐洲高收益債相對具有吸引力。此外，受惠於高利差、商品價格趨穩及全球經濟成長的新興市場主權債、新興市場當地貨幣債都頗具前景，其中特別是財政收支改善、通膨溫和、且貨幣政策趨於寬鬆的國家，如巴西、南非、俄羅斯等。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國升息循環下，目前的配置上以多元信用債為主，原因在於穩健經濟與充沛流動性仍是有利債券表現的環境，加上信用債可提供較多的升息緩衝空間。在考量基金穩定性上，信用債基金挑選上將以評等相對較佳或波動度控管相對較佳的基金為主。 ---------------下一則--------------- 信評展望穩 亞債可期2017年03月23日 04:10工商時報孫彬訓�台北報導 美國升息，保德信投信分析，觀察近2次美國升息前後新興亞債表現，當升息確立後，指數後2個月分別上漲1.33％與1.78％，因此不必過於擔憂升息對新興亞債造成太大的衝擊，亞債拉回之際，反而可視為逢低加碼的好時點。 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，新興亞洲企業基本面佳，政治風險也相較東歐與拉丁美洲低，尤其亞債在近幾年表現相對抗震，今年歐洲將有多國將舉行大選，美國亦有川普的政治不確定性，亞債穩健的特性有助於降低投資組合波動，因此建議穩健型投資人可將亞債納入核心配置長期布局。 宏利三年到期亞洲新興債券基金經理人陳培倫指出，新興亞洲債券市場具有債信佳、利率高的優勢，可望提供豐富的投資機會。 陳培倫指出，自金融海嘯之後，全球特別是已開發國家的利率低迷，但新興亞洲國家的利率維持在相對較高水準，因此，新興亞洲債券相比起同年期的美國及歐洲債券而言，收益率及平均報酬較高。若再投資以美元計價的新興亞洲債券，可望再進一步降低匯率風險。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示，面對黑天鵝振翅，投資人一致的期待就是尋找能夠達到「收息、保值、勝率高」的標的，創造穩健的報酬。穩定息著重在高收益類資產，包括：高收債和新興債，其報酬來源有九成左右來自票息貢獻，能夠不斷創造息收。 成長息聚焦在高股息和REITs，除了息收之外，在股市長期多頭時候，有機會創造資本利得，增添長期總回報。 元大新興亞洲美元債券基金擬任經理人謝哲弘表示，亞洲各投資等級債券平均殖利差較美國公司債高，相對具有長期投資價值，且提供投資人較高的息收，以亞洲BBB和BB等級債券殖利率相對最吸引人。以存續期間來看，亞洲美元公司債平均存續期間也相對美國公司債低，面對利率上升時，具有較佳的抵禦能力。 台新新興市場債券基金經理人尹晟龢表示，BNP預估2017年新興市場經濟成長率可達4.6％，明顯優於成熟國家經濟成長率1.7％，且新興債目前殖利率高達5.3∼5.5％，在高經濟成長率及高殖利率「雙高」優勢下，後市持續看好，建議短線遇回檔，投資人可適時布局。 ---------------下一則--------------- 經理人捧新興債 看空歐美債2017-03-23 00:02:05 經濟日報 徐念慈�台北報導 3月美國聯準會如期升息1碼。根據美銀美林證券的全球固定收益型基金經理人最新調查，整體經理人對債市延續上月看法，持續看好新興國家公債；歐債與美債則均被看空。 根據3月美銀美林針對全球77位固定收益型基金經理人的調查結果，對歐債與英債持續偏空解讀。現階段受訪經理人擔憂歐洲央行是否會在結束量化寬鬆（QE）前啟動升息，因而讓看空核心歐洲國家公債的程度跳增；此外，英國首相梅伊將在下周啟動退歐，考量退歐談判導致的不確定性，讓經理人對英債觀望，近七成經理人認為，英國央行年底前將維持貨幣寬鬆政策但也不會進一步QE。美國部分，過半數的經理人認為稅務改革法案有望在年底前獲得通過，但夏季前通過的可能性大幅降低，看空美債持續為3月份經理人的主流共識。 在高債息及改革題材下，仍舊讓新興債市加碼程度再度蟬聯市場冠軍。 ---------------下一則--------------- 景氣回溫 高收債基金吸金2017年03月23日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）如預期升息1碼（0.25個百分點），雖然升息前債市一度恐慌，但升息後美國股債大漲，高收益債也不例外，且國人投資境內外高收益債券基金資金動向來看，升息議題也不敵收益當前。 瀚亞投資表示，Fed維持未來升息次數預期，使得加速升息腳步的揣測降溫，加上美國就業及通膨等經濟數據有實質增長，自然對於高收益債的利空衝擊大幅降低。 根據投信投顧公會統計，自去年底美國升息以來，無論境內或境外高收益債券基金，近3個月均維持淨申購或增加持有金額，在在顯示考量收益為上策，高收益債仍受資金青睞。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭指出，3月以來高收益債表現較為震盪，主要是受到美股修正、油價下跌和公債殖利率上揚影響，加上初級市場上有較多新券發行，造成資金流出。但是近期升息議題正好提供良好的回檔修正藉口，投資人不應過度反應去抵銷基本面的利多，反而可以關注基本面改善所帶來的中長線機會。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋認為，美國企業先前營收與獲利受到大宗商品影響而下滑，隨著大宗商品價格的回穩及波動度減低，目前高收益債企業的資產負債與基本面，已有所改善。 歐洲企業基本面依然良好，受惠於企業獲利改善、歐元走弱、與歐洲央行持續執行擴大貨幣量化寬鬆政策，高收益債發行量較投資等級債少，收益率相對高，預期需求將大於供給，價格有上漲空間。 群益多重收益組合基金經理人林宗慧強調，Fed升息原預期為債市帶來波動，但高收債因利差仍有進一步收窄空間，相對可抵禦利率上升風險，且過往升息期間也有不錯表現，加上高收債違約率可望持續下降，能源債被降評家數預期將放緩，經濟前景仍向好，可望持續吸引資金進場配置。 ---------------下一則--------------- Fed升息 全高收續看漲2017年03月23日 04:10工商時報呂清郎�台北報導 油價走勢與能源債表現 http://ppt.cc/iDR8Z 美國聯準會（Fed）升息效應，全球資金明顯挪移，加上油價上周出現近10％跌幅，連帶使得高收益債券指數出現修正，觀察過去經驗，升息不確定性消除後，油價將回彈，激勵相關債券隨之走高，加上美債殖利率在經歷近期強升後，來到相對高點，全球高收益債券仍有續漲空間。 日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，根據歷史經驗，Fed升息前市場氣氛多偏弱勢，以2004年、2015年及2016年3次升息為例，會議前一周西德州原油價格均下跌，升息後因市場不確定性緩和，油價在1個月內出現大幅回彈。 這次油價同樣在升息前下跌，期貨投機淨多單下滑，期貨投機淨多單部位多相近或高於目前部位，顯示目前價格相對合理。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克指出，Fed逐步引導利率正常化，將推升公債殖利率溫和走高，經驗顯示，10年債利率上揚期間，高收益債挾高利差優勢仍呈現上漲行情，加上對美國財政刺激政策的樂觀期待，高收益債投資需求上升，並趨動債信基本面的正向循環。 穆迪估今年底違約率將大降至3％，凝聚利差潛在收斂機會。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁認為，Fed升息前美債殖利率走升，債市短線趨於震盪，升息抵定後回歸基本面，高收債相對看好，但就供應量來看，亞高收淨供給將大幅減少，為近5年新低，為債券價格帶來良好支撐。 川普政策有利美國經濟增長延續，利率環境將從極低水準緩步回升，收益率高於公債的高收債是較佳選擇。 ---------------下一則--------------- 高收債罩陰霾2017-03-23 00:02:12 經濟日報 記者徐念慈�台北報導 由於近期油價轉弱，美國高收益債券基金規模跟著萎縮，根據美銀美林統計，截至上周三，高收益債券基金單周失血57億美元，為2014年8月來以來最高，法人建議，高收益債受油價波動干擾，加上利差接近歷史低點，價格上漲空間有限，投資人可適度獲利了結，轉為布局多元債種，降低波動風險。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，從境內高收益債基金規模變化來看，自去年12月以來，買氣始終不墜，上月底淨銷售達45.8億元，境內高收益債券基金整體規模也推升至1,766.6億元，創2015年6月來新高；但美國高收益債自去年2月來持續走揚，波段漲幅超過二成，部分資金有獲利了結的情況。 盤點主要債種，歐陽渭棠進一步指出，美國升息不利美國公債，歐洲政治情勢不安定則不利歐洲公債，所以美、歐公債皆可減碼；較高利差仍是債券持盈保泰的關鍵，不過高收益債目前評價偏貴，投資人此刻不宜貿然重押。投資人可透過多元資產基金，分散布局各標的降低波動風險。 3月以來，高收益債受到原油庫存意外攀高的影響，使得高收益債出現獲利了結賣壓。針對高收益債後市，安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪不看淡；根據信評機構惠譽統計至2月底，美國高收益債過去12個月的違約率為4.2%，預估至5月底可降至3%以下，違約率下降主要受能源及金屬礦業高收益債帶動。在聯準會升息並維持偏鴿派態度的環境下，金融環境保持寬鬆，能源高收益債近期的修正提供進場機會。 ---------------下一則--------------- 投資級企業債 連12周吸金 主要債券基金資金流向2017年03月23日 04:10工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 http://ppt.cc/Tr1pG 美國聯準會（Fed）開出今年利率正常化第一槍，宣布上調基準利率1碼，儘管投資級企業債和新興債買氣不墜，上周分別再流入31億美元和7億美元，唯吸金力道受到公債殖利率回升衝擊均較前一周大幅縮水；高收益債更連兩周湧現賣壓，單周失血幅度創下自2014年8月來之最。 摩根投信副總林雅慧指出，隨著美國公債殖利率今年持續回歸正常化，債市承受的壓力也跟著加大，儘管在保險業者、退休基金等機構法人買盤對固定收益資產需求仍高支撐下，上周投資級企業債和新興債仍見資金淨流入，然受到今年利率看升的衝擊下，吸金力道已不若既往。 高收益債更因不少發行企業為能源業，受到油價近期走跌、能源業債信受威脅打擊，而情況更加雪上加霜，上周慘遭投資人提款57億元，創下逾2年來最大單周失血。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）認為，高收益債連續二周大失血，主要是受到美國升息且油礦庫存壓力加大而進入震盪盤整期，導致資金短線趨於避險，加上美國高收益債自2016年2月來持續走升，波段漲幅近三成，本月初甚至再頻飆出歷史新高，驅使部份投資人趁機獲利了結，壓抑高收益債資金動能。 庫克（Robert Cook）強調，國際資金流出高收益債，並不代表基本面惡化，僅是短線獲利了結賣壓所致，長線而言，高收益債隨景氣水漲船高趨勢未變。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，根據美銀美林針對美國信用債投資人的調查，投資人對未來6個月投資級企業體質的預期首次從悲觀轉為樂觀，顯示在基本面回溫、企業獲利增溫與川普政策利多下，投資級企業的品質會更加穩固，有利於利差持續收斂。 高收益債方面，安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，根據高盛最新報告，聯準會升息並維持偏鴿派態度，將有利金融環境寬鬆，因此能源高收益債近期的修正提供進場機會，因商品展望偏向正面且能源高收益債的殖利率相較整體高收益債更有吸引力。
