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2018年05月22日

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國民經濟信心 29個月最低2018年05月22日 04:09 工商時報彭禎伶�台北報導國泰庶民指標之經濟樂觀度 https://goo.gl/qZzCi1 民眾經濟信心進入「憂鬱期」。國泰金控21日公布5月國民經信心調查，對未來景氣樂觀的受訪者比重跌破20％，同時有近46％受訪者預期景氣會惡化，指數來到-27.8，創29個月來新低，同時對加薪、股市等預期也都轉趨悲觀，因此民眾投資及消費意願明顯低落。台股仍在萬點以上，但據國泰金控調查，5月預期台股仍會繼續上攻高點的民眾約17.1％，是18個月來新低，預期會下跌者則拉高到46.3％，則是2年來的新高，應是近來國際情勢變化及MSCI指數納入大陸A股等成份股，造成民眾的悲觀預期。也因此，5月願意將現金轉入台股的民眾也降為19.4％，跌破20％，是10個月來的新低意願。 5月國泰金調查時事題是詢問民眾參與今年除權息的意願，有23.5％受訪者有較高意願參與，但也有28.4％意願不高，完全無意參與除權息的是14.4％，今年的調查比2014年5月調查同樣問題時，積極參與除權息者比率有提高，當時只有20.5％有高意願參與除權息，完全無意願者為17.1％，代表民眾對上市櫃公司股利仍是有期望，但又擔心股市波動，可能吃掉股利等，所以也有28％多的人意願不高。由於年終獎金及轉職潮高峰已過，5月預期半年內薪資會上漲的民眾只剩下16％，影響民眾消費意願，未來半年內有意願進行大額消費者，即旅行、吃大餐等非耐久財大額消費意願降為26.9％，是近8個月來新低。國泰金今年每月都會詢問民眾預估2018年經濟成長率，2月近40％覺得經濟成長可能低於2％，3月、4月則降到30％以下，5月預估全年經濟成長低於2％者又回升到30.8％，即對經濟前景轉為相對悲觀。 ---------------下一則---------------　台幣3字頭最快今天見2018年05月22日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導國際美元指數進一步攻破94關卡，雖然台股挑戰11,000點大關，但新台幣卻是開低走低，盤中來到29.994元，重挫8.2角，上演股匯脫鉤，遠匯甚至已先攻破30元大關，終場收在29.992元兌1美元，創逾5個月新低，3字頭只差一點點。匯市昨日爆大量16.43億美元，新台幣收盤貶值8分，已連續5個交易日貶勢。外匯交易員表示美元指數從4月的89一路闖關，現在更一度衝過94，主要亞幣無一倖免，新台幣在出口商樂得進場拋匯下，反而相對穩定抗跌。根據匯銀統計，昨日主要亞幣以韓元重挫0.72％最多，其次印尼盾大跌0.47％，泰銖及日圓貶幅也各達到0.43％及0.42％，星幣下跌0.33％，馬來幣貶值0.29％，新台幣走低0.27％，僅多於人民幣及菲律賓披索的下挫0.20％及0.15％。外匯交易員指出，這波台股主要是內資力挺，外資大多是偏匯出，美元一直向上衝，「反正就是先買先贏，外資從上午一路買到下午，估計至少出去5億美元以上」；另一方的出口商可就樂了，從上周五見到29.9元位就開始拋匯，而且繼續向3字頭靠近，但畢竟量能差距太大，終場貶幅縮小也有限。「如果沒有意外，今天（22日）應該會進一步測試30元大關」。外匯交易員認為，遠匯都見到3字頭了，台銀美元牌告即期賣出價也搶先來到30.035元，但恐怕並沒那麼容易一舉站穩，不排除將呈現來回測試格局。外匯交易員強調，短線新台幣貶勢不易逆轉，應先觀察如果跌破30元大關後，匯市是否出現支撐力道，長期來的2字頭價位將成過去。 ---------------下一則---------------　台灣經濟旺信心竟破底外銷訂單連20月成長樂觀指數創29月新低2018/05/22蘋果日報【財經中心╱台北報導】近期各月景氣樂觀指數 https://goo.gl/gKxCSN 台灣各項信心指標 https://goo.gl/ViVUfQ 落差巨大台灣近期經濟數據亮眼，4月外銷訂單連20個月成長，創歷年同期新高，周五（25日）公布的全年GDP預測也可望調升，但由於經濟規模與成長力道無法與正值起飛期的中國相比，加上低薪與通膨預期議題干擾，儘管客觀經濟數據與幸福指數、痛苦指數、吉尼係數、人均GDP等國際評比遙遙領先中國，但民眾仍普遍缺乏信心與希望，最新景氣樂觀指數創29個月新低。經濟部昨公布4月外銷訂單，金額391.1億美元，年增9.8%，創下歷年同期新高，且為連續2個月正成長，若排除春節因素，則為連20個月正成長，優於原先預期的375億元至385億元間。行政院主計總處將發布4月失業率，3月失業率3.66%，為近18年同月新低；主計總處官員表示，由於景氣溫和復甦，加上農曆春節後轉職者陸續尋獲工作，預期4月還會再降，國內就業呈穩定改善。民眾不看好加薪主計總處也將於25日公布經濟成長率最新預測，受惠於景氣持續回溫，加上我國首季經濟成長率超乎預期，較原先預測的2.77%增加0.27個百分點達到3.04%，創近3年同季新高，原在2月預測的全年經濟成長率2.42%有望再次上修。面對經濟基本面不斷傳來好消息，但國泰金發布5月國民經濟信心調查結果，經濟信心與股市樂觀情緒連3個月降溫，展望未來的樂觀指數創29個月新低，股市樂觀指數則創18個月新低，就業、薪資與消費信心指標也都來到多月低點。調查顯示，民眾就業現況與展望悲觀，分別下降到近9個月與近15個月低位水準。薪資上漲預期明顯降低，各有超過18%的民眾認為目前薪資較去年減少、未來半年薪資會較目前減少，顯示民眾對景氣及勞動市場的看法更加保守。此外，受到信心減弱影響，大額消費意願指數滑落至0.3，來到近8個月低點，耐久財消費意願同步下滑。學者：居高思危民眾認為2018年經濟成長率有機會超越2%的比率為69.2%，相較前1個月微幅下降，不過經濟成長率的平均預期值仍維持在2.16%，與前月相同。另同時調查民眾對股市樂觀情緒連3月降溫，今年參與台股除權息的意願，近43%意願低，反映民眾對於未來股市樂觀程度下降。台灣這波景氣好太久，在居高思危心理下，民眾可能擔心全球縮表、美國升息衝擊台灣股市與債市，對台股後市也不敢寄予後望。股市是經濟櫥窗，去年全球股市榮景，各國股市創新高，到今年年初以來暴漲暴跌，加上之前美中兩國貿易大戰、地緣政治問題，面臨全球金融市場快速變化，也會波及台灣，民眾可能因此缺乏經濟信心。 ---------------下一則---------------　我幸福指數冠亞洲狠甩中國2018/05/22蘋果日報【財經中心╱綜合外電報導】全球幸福指數排名概況 https://goo.gl/jTk54g 2018全球痛苦指數預測 https://goo.gl/yTA72g 在中國強鄰面前，台灣民眾普遍對經濟缺乏信心和希望，然而台灣經濟的「量」雖不如中國，但在「質」方面卻遙遙領先，最新國際較先進的經濟品質評比中，台灣不僅幸福指數亞洲第1，痛苦指數亞洲第4低，表徵貧富差距的吉尼指數也是東亞最低。根據聯合國3月發布的《2018世界幸福報告》，台灣民眾的幸福感在全球156個國家中高居第26名，居全亞洲之冠，較去年第33名進步7名，勝過新加坡（34）、馬來西亞（35）、泰國（46）、日本（54）、南韓（57）等國，且遠高於中國（86）。聯合國的報告原始資料出自蓋洛普世界民意調查，儘管出自受訪民眾自身主觀認知評分，但分數高低仍與6大變項息息相關：人均國內生產毛額、社會支持資源、預期健康壽命、社會自由度、對他人慷慨程度、對政府的信任度（以貪腐程度衡量），成為解釋民眾幸福感來源的最佳指標。痛苦指數倒數第5 而在以物價與失業率2項指標衡量的彭博痛苦指數（Misery Index），今年台灣在全球66個經濟體中排名倒數第5，從去年的倒數第6進步1名，也就是相對較不痛苦。中國則從去年倒數第10名退步至倒數第17名。痛苦指數仰賴1個古老的概念，亦即通膨與失業率偏低，整體而言應能帶給人民好感受。 ---------------下一則---------------　外資賣超亞股台、越股獨吸金2018年05月22日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導亞洲主要股市外資買賣超情形 https://goo.gl/4gmprZ 在美元指數持續走升之下，外資上周對亞股股遍仍站在賣超，但賣超金額不大，並集中資金買超越南與台灣股市，讓兩市成為上周唯二資金淨流入的市場，單周買超台股2.12億美元，越南股市更在強勁增長與正向展望，以及越南政府持續放寬外資投資等利多激勵下，上周獲外資大舉買超12.26億美元，改寫歷史紀錄。摩根亞太入息基金產品經理張致寧表示，雖然今年來亞股表現不如去年強勁，近期又受到匯率等國際因素影響，導致外資對亞股多數時間站在賣方，但事實上，亞洲企業成長近年快速崛起，除了受惠人口紅利與龐大的內需市場，更在技術、投資等發展更趨成熟趨勢下，不論企業獲利或是整體市值，在全球占比上相較過往都有明顯攀升，大幅提升亞洲股市的投資價值。張致寧進一步說明，美元指數持續攀升，使得本波亞幣回檔，但目前狀況並非如過往因為新興國家匯市重挫而拖累，市場並未出現恐慌情緒，且評估美元在估值與赤字壓力之下，維持長期續強格局可能性並不高，因此未來亞幣可望因為亞洲國家的基本面而獲得支撐，投資人反而可以在震盪時逢低介入亞洲股市。群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，在地緣政治和美元走勢不確定性，影響新興股市表現，新興亞股亦多少受到坡及，不過中長期來看，包括IMF、OECD等研調機構皆預估新興亞洲仍將維持穩健成長動能，內需經濟也在勞動人口成長下前景看好，加上官方也積極推動經濟刺激政策等等，有助為經濟和股市發展帶來助益，中長期表現仍值得期待。宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，台股市場的中小型股亦有可圈可點的表現。中小型股市場反應迅速、轉型包袱較小，仍能提供台股行情向上的動力。展望下半年， Apple在第二、第三季調整庫存完畢，配合科技業旺季到來，使得科技股有機會持續盤堅向上。而全球通膨升溫，帶動市場需求增加，為生技、新藥、健康食品等類股行情帶來想像空間；而在短缺效應下，包括晶圓、被動元件、5G等類股也都具備投資潛力。 ---------------下一則---------------　油價飆漲印度增500億美元帳單2018年05月22日 04:09 工商時報鄭勝得�綜合外電報導隨著油價不斷飆漲，令全球第3大石油消費國印度開始擔心能源支出攀升的問題。印度財政部經濟事務次長賈格（Subhash Chandra Garg）指出，若油價持續維持在高檔，該國2019財政年度的石油進口額可能增加250至500億美元，但他認為這不至於影響印度整體經濟的穩定性。對於政府未來是否計畫調降石油與柴油消費稅，賈格不願多做承諾。他僅表示，政府目前正密切關注油價高漲情況。賈格指出，印度整體經濟成長持續穩健、通膨受到控制，而政府也將確保油價飆漲不會對該國財政赤字帶來負面影響。全球油價今年迄今已飆漲近20％，而過去1年來的漲幅更超過40％。原因包括美國總統川普決定退出伊朗核協議造成石油供應緊張，加上產油國委內瑞拉產量銳減，導致近幾周油價不斷飆升。印度能源部長普拉丹（Dharmendra Pradhan）上周便與沙烏地阿拉伯油長法里（Khalid Al-Falih）會面，希望該國協助「穩定油價」，並表達「石油上漲對於印度消費者與該國經濟負面影響」的關切。石油輸出國家組織（OPEC）與俄羅斯等產油國達成減產協議並實施近1年半之久，這也是支撐國際油價上漲原因。印度能源部國際合作聯合秘書蘇迪爾（Sanjay Sudhir）表示：「我們不寄望每桶原油25美元，而是價格必須合理，現在每桶原油高達80美元，這不是市場正常價格。」沙國方面目前已與OPEC主席、阿拉伯聯合大公國能源部長馬茲魯伊（Suhail al Mazrouei）討論近來油價波動問題，並預計本周與俄羅斯交換意見。OPEC將於6月開會討論是否延長減產協議。該國最新經濟數據顯示，國際原油每桶價格若上漲10美元，將使該國經濟成長率下滑0.2至0.3％。 ---------------下一則---------------　駿利亨德森歐股經理人Richard Brown：價值型歐股表現可期2018年05月22日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導從2016年下半年開始，歐元區的經濟成長率預測即不斷上修，其中有關2018年的經濟成長率從原先約1.5％上下，上調至超過2％以上，顯現了市場對歐元區成長發展的信心。駿利亨德森歐洲股票客戶組合經理人Richard Brown表示，歐洲市場不論是從成長觀點或利率決策上，已經和10年前景氣低迷與混亂的局面很不一樣了。特別有關政治部分，從英國脫歐至後續的紛擾，歐洲目前的政治已經來到相對穩定的局面，而對歐洲政治潛在影響最大的法國選舉，也已於去年落幕。除政治風險外，Brown觀察目前歐洲主要國家的製造業採購經理人指數仍多落在55至60區間，顯示了成長動能仍優於歷史平均，反映對經濟前景相對正面。現今經濟環境對歐洲企業雖談不上極佳，但已足夠讓歐洲企業成長。有關企業盈餘成長，Brown比較了美國與歐洲兩地企業盈餘成長的歷史走勢，發現自金融危機以來，歐洲企業獲利成長速度有落後美股的情形，因而預期歐洲市場未來有較大的成長空間。若再從股價評價角度來看，截至4月底為止，歐股的股價評價相對於美股約折價14％，其中歐洲小型股，預期於2018年的盈餘成長率將接近20％，加強了駿利亨德森對歐股未來成長空間的預期。 Brown認為，今年至明年初投資歐股應該留意的因素如下，首先，過去一段時間歐元走勢強主要因歐元區經濟走強以及受到美元走勢過弱；不過，近來已見到，市場作多歐元達到極高水準，因而可能來到轉折點，預期未來歐元有可能走弱，倘若如此，將會有利於歐元區企業的出口以及盈餘成長。有關通膨部分，Brown認為，雖然現在通膨未見明顯增長，不過駿利亨德森走訪歐洲當地企業後，發現多數企業面臨了投入成本上漲，預期通膨有進一步上升的可能，未來投資時應將公司對通膨的敏感性和轉嫁上漲成本等因素加入考量。值得一提的是，歐洲成長型股票的表現在過去十年間多優於價值型股票，不過在通膨與利率同時上升之際，可能使得價值股表現超越成長股，這是投資人可留意之處。 ---------------下一則---------------　美股基金穩居吸金之冠2018年05月22日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導在強勁空頭回補買盤挹注下，美元指數上周再創今年新高，連帶拉抬近期美股基金吸引力，根據統計，美股基金已連兩周獲得國際資進駐，且單周淨流入金額再較前周翻倍成長至91.22億美元，再登全球股票吸金之冠。反觀歐日股基金則續遭排擠，上周分別再流出6.44億美元和7.18億美元。而新興市場在歷經前周全面流出後，上周也開始見到資金回補潮，其中，拉丁美洲基金和亞洲（不含日本）基金都有超過3億美元的資金淨流入，全球新興市場基金和歐非中東基金流出金額也有收窄。就全年度資金動能來看，整體新興市場仍維持全面淨流入，且累計吸金逾551.34億美元。摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，市場喧囂多時的中美貿易談判上周正式落幕，會後雙方發表的聯合聲明達成六點共識，特別是雙方同意將採取有效措施，降低美國對中國貨物貿易逆差，並停止互相加徵關稅的共識，伴隨不確定性消弭，投資雜音可望跟著減弱，有助於股市後續揚升動能。安聯收益成長多重資產基金林素萍表示，根據歷史經驗，唯有10年期公債殖利率來到4％時，股市報酬才會明顯減少。因此，她認為，目前經濟基本面前景正向，市場波動回復常態，只要做好風險管理，美國資產仍有投資價值。保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，觀察標普500指數，短線走勢仍未轉弱，若能守穩2670點反彈支撐區，則反彈力道可望持續，進而挑戰2800點，結合看VIX，指數波動幅度不大，換言之，標普指數短期應不致出現大幅下殺，建議穩健型投資人不妨以多元資產概念基金掌握美股行情，藉此降低承受的風險。新興市場方面，摩根新興雙利平衡基金經理人陳敏智指出，近期新興市場股市多因美元走強而有回檔，但主因皆來自於外在因素，非基本面走弱所致，加上美國財政赤字仍持續擴大，未來將面臨財政貿易雙赤字問題，輔以美元評價偏高，都將壓抑美元中長期走勢，也因此預期美元長線續強格局可能性偏低，反倒是新興市場可望在基本面支撐下續有表現。 ---------------下一則---------------　油價甜蜜點專家：60到70美元2018年05月22日 04:09 工商時報林國賓�綜合外電報導國際油價短線狂飆，倫敦布蘭特期油一度漲破80美元大關，理想的油價甜蜜點再度成為市場熱門議題，油市的分析師與策略師普遍認為，油價甜蜜點應該落在60到70美元之間。 CNNMoney報導，油價太高不好，會嚇壞消費者抑制需求，太低也不好，因為石油公司就會縮減營運進行大規模裁員。那理想油價為何？能源諮詢機構ESAI Energy首席能源策略師艾默森（Sarah Emerson）表示：「如果是問價格要多高才能支撐供給，要多低才能支撐需求，也就是目前差不多已達供需均衡的全球油市的價位，那大概是65美元左右。」安永的油市專家上個月發表研究報告指出，油市今年第1季「已出現長期的均衡點。」今年第1季國際油價的波動區間為59到71美元，其中美國指標期油為59到67美元，倫敦布蘭特期油則是62到71美元。不過從第2季開始油價急速飆升，紐約期油迄今大漲約15％，來到約72美元，布蘭特期油更飆高20％至80美元。油價急漲主因為美國總統川普恢復對產油大國伊朗實施制裁，此舉恐減少全球原油供給，此外另一個產油大國委內瑞拉爆發經濟危機則為漲勢再推一把。瑞銀的油市分析師本月發表研究報告表示，「近來一連串的政治事件將油價推升到我們認為合理價位區間的高檔水位，漲勢也高於我們的預期。」不過油價狂飆的負面衝擊也開始浮現，全球第3大原油消費國印度上周已向沙烏地阿拉伯發出警告，指非常擔心高油價對印度消費者與經濟的衝擊，沙烏地阿拉伯則承諾印度會「力保油市的穩定。」沙國會如此保證是因其深知油市達供需均衡的重要性。高油價雖可刺激該國經濟成長，並增加國庫的稅收，但油價太高會衝擊消費者與企業的支出，進而衝擊全球經濟成長，而經濟成長走緩反過來會使原油需求走弱，對沙國來說將是雙輸的結果。 ---------------下一則---------------　投資風變新興高股息成贏家2018年05月22日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 2018年以來新興市場高股息策略表現領先 https://goo.gl/WFrnyt 今年以來全球市場走勢轉趨震盪，由於市場波動度增加，投資氛圍開始轉向價值型投資策略，高股息策略也再度重返投資主流，根據統計，今年以來MSCI新興高股息指數表現優於新興價值指數與新興股票指數，2018年可謂高股息價值投資策略的「轉折元年」。想投資新興股市又擔心市場波動的投資人，建議可選擇以新興高股息策略為主的基金產品。野村投信表示，今年以來國際股市轉趨震盪，價值股與成長股的表現也出現主從易位，以新興市場為例，去年位居主流的成長股今年僅小幅上揚0.25％，反觀MSCI新興價值指數上漲1.83％，高股息策略更逆勢大漲2.25％，兩者表現皆明顯優於大盤；顯示雖然全球景氣趨勢持續成長，但資金出現輪動跡象，從成長型類股轉進高股息類股與價值型類股。 NN（L）新興高股息基金經理人白駱博（Robert Davis）表示，新興市場高股息投資策略主要鎖定價值型企業，並聚焦於具有吸引力且有可持續性優質股息的公司。選股邏輯結合量化以及質化分析，希望找出股息能持續穩定成長，且股價低於其合理價值的企業，對於價值型投資者而言，股息成長的穩定度以及可預測性遠優於企業盈餘成長的預估，股息長期而言也是貢獻股價總報酬的主要來源。白駱博指出，價值型策略長期表現將凌駕於成長型策略，由於價值型企業通常低於其合理價值，股價也提供相對較高的成長空間。此外，團隊合作也很重要，藉由龐大的量化團隊以及基本面研究團隊的支援，篩選出潛力股，才能持續創造超額報酬。擔任NN（L）新興高股息基金總代理的野村投信則指出，歷史經驗顯示，當殖利率彈升的期間，價值型策略仍持續上揚，且表現明顯優於其他策略例如成長、盈餘動能、股價動能等。目前市場正面臨殖利率上揚的逆風階段，反而為價值投資帶來更多投資契機。在新興市場景氣持續增溫下，新興股市仍是投資人最青睞的投資標的之一，隨著今年投資風向開始轉為以高股息為主的價值型策略，唯有趁勢追擊、加緊布局新興高股息基金，才能掌握市場脈動，進而成為贏家。 ---------------下一則---------------　今年全球配息金額挑戰新高估達1.36兆美元2018年05月22日 04:09 工商時報鍾志恆�綜合外電報導《金融時報》報導，美國去年底減稅讓美國企業得以增加配發股息，加上匯率等有利因素，首季全球企業合計配發股息年增逾10％。資產管理公司駿利亨德森（Janus Henderson）預期，今年全年全球企業配發股息的總金額將達1.36兆美元新高紀錄。根據駿利亨德森全球股息指數報告，今年首季全球企業股息總計金額年增10.2％至2,447億美元創新高，主要是美國企業股息創新高所帶動。美國企業首季股息合計1,130億美元，年增5.2％。扣除特別股息和經匯率等因素修正後，全球首季企業配發股息金額年增5.9％。其中，扣除英國後的歐洲企業股息年增3.9％，英國企業年增4.2％。但扣除日本後的亞太地區企業則年跌3.1％，表現落後其他地區。駿利亨德森預測，今年全年全球企業配發股息總金額將年增6％。其中，每10家美國企業就有約8家股息額度高於去年同期，尤其以科技、金融和醫療保健等族群配發股息的增長幅度最高。美國企業首季能大方配發股息，是因為企業界受惠於川普推動的減稅措施從元月開始生效，讓其整體首季獲利表現強勁所致。駿利亨德森全球股票收益部主管洛夫豪士（Ben Lofthouse）今年首季企業配發股息狀況很好，主要是經濟強勁成長和企業獲利能力持續增加，讓企業不斷有充足現金去回饋股東。儘管美國企業提高配息額度能顯示其對景氣的信心，尤其美國大幅調降企業稅率更有助推動企業增加配息的意願。 ---------------下一則---------------　美債殖利率揚風險雙債續疲2018年05月22日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導主要債券基金資金流向 https://goo.gl/QFn8b2 美債殖利率驟揚，導致債市普遍收黑，並同步衝擊上周債券基金買氣，根據統計，上周除了投資級企業債在保守資金進駐下獲46億美元吸金外，風險債買氣持續疲弱，其中，高收益債券基金已連兩周失血，新興債更第4周遭到資金調節，所幸流出金額皆雙雙收斂。摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗表示，美國最新通膨數據雖相對疲弱，惟零售銷售數據優於預期，加上公債供給增加，推升美國聯準會今年升息4次的市場預期甚囂塵上，美債殖利率也順勢站穩3％心理關卡，但隨著殖利率向上修正、債券資產持有價值回升，對原前憂心整體利率水準太低、難以尋找良好收益來源的投資人而言，現在反而是逐步布局的好機會。郭世宗強調，目前美國聯邦指標利率1.5∼1.75％的水準，僅約聯準會長期預估值2.9％的一半，若以2004∼2006年為例，貨幣政策正常化主要是受到景氣好轉所驅動，在整個升息循環中，高收益、新興債等風險性債券反而受惠基本面發展而走強。安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，雖然能源高收益債近期表現受惠於油價走升，明顯優於高收益債大盤，能源高收益債的利差也從大盤的1.22倍縮窄至1.15倍，但相對於年初的1.05倍仍有一段距離。考量目前西德州原油的價格已經比年初更高，站上2014年以來的高點，能源高收益債的應該還有一波補漲的空間，高盛也相對看好能源高收益債帶動整體高收益債族群的利差走勢。在新興債部分，美元走強對新興市場貨幣造成壓力，連帶影響新興市場債的表現，但是並非新興市場的國家本身基本面結構產生質變，應僅止於短期的市場影響。且根據高盛分析，新興市場債利差已是2005年以來首次放寬到接近高收益債的水準，就價值面來說明顯過於低估，因此法人建議投資人仍可掌握機會逢低佈局，投資新興市場國家穩健的體質以及相對具吸引力的票息，布局方向則建議以價值面較具吸引力的區域或國家為主。 ---------------下一則---------------　違約率低、企業體質佳高收債可期2018年05月22日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導高收益債券違約率仍低，加上企業體質佳，高收益債券後市並不看淡。日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋指出，3月高收益債市違約率小幅升至2.21％，仍處歷史相對低位，美債殖利率第二季升破3％機率不高，信用債市場仍有不錯表現，油價走升，亦有助能源產業債券利差持續穩定收斂，高收債基本面可望強勁，殖利率有不錯表現，建議可藉由價格拉回之際留意布局機會點。宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君指出，近期新興市場債券因美元上漲而承受較大的下跌壓力，展望後市，全球整體基本面並沒有太大的變化，反而是近期歐美公布的經濟數據相較不如預期，例如歐元區第一季GDP僅符合市場預期，但是差於前期，美國4月非農就業不如市場預期等。而新興市場國家部分，除了幣值相對美元下跌外，其他經濟數據並無轉弱跡象。至於美債，鍾美君預估，美國十年期公債殖利率仍將低於3％，新興市場債市應會盡快回穩，然時間仍無法預估，畢竟貿易談判及地緣性政治的塵埃落定的時機充滿不確定性。而以長期投資觀點，近期新興市場高收益債券走弱提供了進場投資時機。第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，高收債與景氣連動性高，受升息影響有限，所以往往能帶來不錯的回報。另外，JP Morgan預估，明年高收債平均違約率將從2.5％，下滑到2％，遠低於3.5％的長期平均值，投資人毋須過度擔心升息造成的負面衝擊，考量短線股市進入漲多整理的震盪格局，投資人可酌量配置資金在高收債基金。野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，近期出爐的2017年財報，平均財務槓桿及利息覆蓋倍數與前一年度大致相當，顯示美高收債的基本面大致穩定。由於美國經濟展望樂觀，通膨可望回升，預期美國今年維持緩升息步調，高收債具備存續期較短的優勢，在升息環境中可望維持相對突出表現，加上能源價格位於高檔，亦有利高收益債表現；若因升息或地緣政治因素導致高收益債回跌，則是不錯的布局時點。

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2018年05月21日

公開

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中美６共識貿易戰休兵2018年05月21日 04:09 工商時報黃欣�綜合報導中美貿易聯合聲明 https://goo.gl/YaCJAe 眾所關注的中美貿易協商談判正式落幕，會後雙方發表的聯合聲明達成六點共識，其中包括降低美國對中國的貿易赤字、擴大進口、加強智慧財產權保護等。中國大陸國務院副總理劉鶴表示，本次磋商的最大成果，是雙方達成不打貿易戰、並停止互相加徵關稅的共識。由劉鶴率領的中方代表團，與美國財長穆努欽、商務部長羅斯及貿易代表萊海澤等美方代表進行為期4天的磋商。和本月初在北京僅「達成部分共識」相比，本次進展顯著。華爾街見聞報導，穆努欽表示，中美將暫停貿易戰，中國並承諾將大幅度降低貿易赤字，此外羅斯將很快訪問中國。報導稱，劉鶴說，中美雙方將在能源、農產品、醫療、高科技產品、金融等領域加強貿易合作。強調這不僅可以滿足中國經濟轉向高品質發展，也有利美方削減貿易赤字，是雙贏的選擇。根據會後公布的六點聯合聲明，首先是雙方同意採取有效措施，實質性降低美國對中國的貨物貿易逆差，為達成此一目標，中方將大量增加購買美國的商品和服務，這也有助於美國經濟增長和就業。其次，雙方同意將增加美國農產品和能源出口，美方將派團前往中國討論具體事項。此外，雙方同意繼續擴大製造業產品和服務貿易，並且會加強在智慧財產權保護上的合作。中美雙向投資方面，雙方亦達成共識，並將努力創造公平競爭營商環境。對於兩國各自關注的經貿問題，雙方同意將繼續保持高層溝通。報導稱，劉鶴強調，本次中美經貿磋商的最大成果是雙方達成共識，不打貿易戰，並停止互相加徵關稅。劉鶴並稱，此次雙方取得共識有其必然性，但對於其他尚待解決的問題，「冰凍三尺非一日之寒」，強調「解決兩國經貿關係多年來的結構性問題需要時間」。面對未來兩國關係發展中可能遇到的新曲折新矛盾，劉鶴指出：「要冷靜看待，堅持對話，妥善處理」。鳳凰網報導，值得注意的是，劉鶴受訪時還透露與川普會面的幾個特殊細節。雙方原訂會面人員，除了劉鶴、川普之外還有財長，但後來發現包括美國副總統彭斯以及很多美國內閣成員及白宮要員也都在場。此外，原訂15分鐘的會面後來延長到45分鐘，雙方從禮貌性拜會轉為實質性會談。劉鶴表示，由此足見美方對中國的尊重，及對兩國經貿關係的高度重視。 ---------------下一則---------------　中美貿易戰停火！全球股市可望鼓漲慶祝2018年05月21日 04:09 工商時報簡威瑟、林燦澤�台北報導中美貿易戰不打了！大陸國務院副總理劉鶴日前率代表團，赴美展開貿易磋商後，中美雙方19日發表聯合聲明，宣布不打貿易戰，並停止互相加徵關稅。外資圈高層認為，這對市場氣氛來說是好消息，全球股市可望出現慶祝行情，但還是得留意美國總統川普的回馬槍。外資圈對中美貿易戰的發展，一直抱持高度關注，也早已端出2大定調：1.若打起來、沒有贏家。2.最終不會演變為全面開戰。就目前雙方釋出的共識來看，外資圈的預期初步成真，就看雙方能否完全化干戈為玉帛。凱基投顧台股策略分析師張明祥說，因美國召開中美貿易戰公聽會、聽證會，市場多認為，5月下旬很可能就是中美貿易戰利空測試的尾聲。不過，外資高層提醒，近期國際局勢詭譎莫測，像是川普與北韓領導人金正恩會面一事，現在都不能完全肯定會成真。另一方面，川普過去的行事風格也常常出現變化，「怕的就是川普再度放話，」或是突然間又殺出課稅品項清單。整體而言，市場過去1季波動度大增的主因，來自中美2大巨人相爭，會導致周邊市場重傷害。外資分析師研判，市場偏好初步將會回溫，有利股市修復評價，然續航力如何，需視接下來發展動向而定，像是：大陸向美國採購提高至何種程度？美國對大陸的電子通訊等產業是否持較開放態度等問題，都會牽動市場情緒。統一投顧董事長黎方國指出，中美貿易戰談判雖然沒有看到具體成果，不過整體朝正面方向發展，消息面也傳出中美雙方將停止互相加徵關稅，此舉減少干擾台股負面因素，有利於盤勢持穩表現；近期內資持續作價題材類股，但台幣匯率回貶走勢，影響外資買盤動能減弱，研判大盤將偏向震盪整理走勢。元大投顧資深經理李政諺表示，中美貿易談判在第二輪終於傳出好消息，雙方已達成共識，決定不打貿易戰，並停止互相加徵關稅，雖然未對中興通訊事件等達成具體的結論，但已拔掉近期干擾國際金融市場的痛刺，預期短線台股指數將在10,750與11,000點間整理。 ---------------下一則---------------　多重資產掌成長顧收益2018年05月21日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導國內投信發行基金近一年市占成長者 https://goo.gl/WKBHhB 近一年，國內投信發行的收益型、多重資產型和平衡型基金，因策略上可兼顧收益成長機會，攻守中穩步跟上全球經濟復甦的腳步，仍為受市場投資人所青睞的主要類型基金。根據投信投顧公會統計，截至今年3月，國內投信發行共20種類型基金中，市占率較一年前增胖者共有7類型，除了「指數股票型－跨國投資」、「指數型－跨國投資」兩種類型基金外，其餘5類型仍以收益型、多重資產型和平衡型為主。安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，這意味在全球景氣持續復甦、但波動增加的年代，投資人在投資標的選擇上，已逐漸跳脫傳統單一資產或只有布局股票資產等思維，轉向將可兼顧收益成長的多重資產策略，納入投資組合、甚至核心資產。林素萍表示，國際情勢多空雜陳容易導致短期市場波動，牽動投資人的情緒，但今年美國企業獲利以雙位數成長態勢攀高，主要國家經濟指標也持續亮眼，若因為短期的市場震盪而錯過布局的機會，對投資人來說未免太過可惜。建議投資人可採取「成長」搭配「收益」策略，當市場震盪時，仍有收益部位可陪伴投資人度過難關，減少震盪；當市場脫離混沌不明之際，成長部位也能讓投資人充分掌握資本利得契機，從容跟上景氣腳步，因應市場起伏。未來全球總體經濟展望，宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，全球增長已接近見頂，但只會逐步放緩。關稅憂慮所造成的心理影響多於實質影響，可能以不嚴重損害中美或全球經濟的方式解決。只要經濟繼續溫和成長，企業獲利將可望持續上升。在獲利預期反轉回落前，股市應不會步入熊市。群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳則表示，現階段市場也面臨諸多不確定性，建議穩健型投資人不妨採取多元配置的投資策略以增加投資組合彈性。在投資布局方面，葉啟芳建議逢低仍可加碼美股、陸股、新興亞股，前者主要在於企業獲利穩健，且稅改效應持續發酵下，加上基本面未反轉，因此股市仍有表現契機。至於債市方面，建議可多關注今年利率風險較低之中國高收益債以及息差仍具收益價值之新興債。 ---------------下一則---------------　台股基金紅通通三千金出列2018年05月21日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導淨值新高台股基金三千金 https://goo.gl/M2Zft8 520行情熱，台股基金績效表現也跟著紅通通，觀察投信147檔台股基金中，總計58檔淨值創新高，淨值前三名的群益馬拉松基金、統一全天候基金、群益店頭市場基金，累計成立來的績效全部破1,000％，堪稱「台股基金三千金」。總計58檔台股基金淨值創新高，讓逾18萬投資人荷包賺飽飽，各投信表現來看，以群益投信旗下7檔及統一投信7檔最多，復華投信也有有5檔，其他元大、永豐、富邦投信各有4檔。群益投信投資長李宏正表示，該公司投資研究團隊各有專精，透過縝密分工締造市場最好的基金績效，由於台股是投資人最熟悉的市場，一向是投資組合最重要的一部份，面對投資佈局難度提高，風險機會並存，建議台股基金介入更適宜。日盛首選基金經理人楊遠瀚指出，台股目前震盪整理盤，後續留意總經數據、中美貿易戰及最強族群股價表現。電子上游營運仍優於中下游，半導體、AI、車用需求續增，供應商擴產穩健，矽晶圓供需仍緊，被動元件也受惠日廠退出部分規格，動能皆有望延續。宏利投信認為，台股在基本面經濟正向走勢不變下，利多因素未出現鬆動，但指數應難再有大表現，雞犬升天齊漲走勢，指數上檔與下跌空間可能不大，但類股與個股表現好壞分岐將更明顯，選股將主導投資績效勝出。群益馬拉松基金暨群益店頭市場基金經理人沈萬鈞強調，台股科技面臨淡季拉貨需求疲軟與外在政治紛擾，預期盤勢較動盪，操作建議採取拉回買進策略為佳，有成長動能且評價合理個股仍是較佳選擇。短期淡季現象，但5G、AI、3D Sensing、車用仍為長多趨勢，部分個股回檔可逢低布局；MLCC、Wafer漲價仍將持續，生技類股受惠於新藥通過認證，後續營收貢獻值得期待。 ---------------下一則---------------　馬股短線震盪留意進場機會2018年05月21日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導馬來西亞5/9迎來61年來首次政黨輪替，投信法人指出，股匯市短線波動營造出進場機會，可留意馬來西亞的投資機會或擴大至亞洲。野村新馬基金經理人紀晶心表示，今年馬股表現在東南亞市場中居前，一方面選前內資法人撐盤，其次外資回流與油價回穩等因素亦嘉惠股市表現，在國會選舉首次政黨輪替之後，短線政治面雖有不確定性，馬股卻震盪走高，法人認同執政黨領袖馬哈迪曾執政22 年，退休後也仍活躍於政壇，其對政治事務嫻熟、經驗亦相當豐富，因此政權可望順利移交。且政黨輪替後，中期政治清明度增加或吸引較多外資進駐的可能性。在操作策略方面，紀晶心認為，短線馬股波動較大，可能轉進公用事業與電信等較具防禦性的類股，減碼市場疑慮或增加的營建工程等類股，此外若馬幣偏弱，出口如科技、橡膠族群等亦有機會，將陸續於相關類股中，篩選價值面具吸引力的個股。宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，全球投資市場的關注焦點大陸市場，大陸整體經濟大致穩定，但增長可能會因金融去槓桿化而放緩，亞洲的印度和東協經濟成長則屬良好。日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，東協地區經濟仍位於回升軌道上，東協各國公布4月製造業採購經理人指數，除馬來西亞與新加坡表現較3月小幅滑落外，其餘地區數據皆較3月上揚。 ---------------下一則---------------　科技巨頭按讚 AI精準醫療商機爆發2018年05月21日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導科技巨頭競逐AI精準醫療市場 https://goo.gl/jWT9jR 鴻海董事長郭台銘公開表示：「基因檢測預測我應該至少能活到120歲」。揭開AI精準醫療的熱門投資話題，全球科技巨頭包括：谷歌、微軟、亞馬遜、蘋果、IBM、騰訊、阿里巴巴等，正全面搶進。法人指出，有科技巨頭作號召，AI精準醫療發展將風起雲湧，商機欲小不易。科技資訊產業研究室統計，由2011∼2017年，全球AI精準醫療的投融資金額累計達238億美元，累計增長4.3倍。近2年，隨著FANG、MANA、BAT等科技巨頭加入戰局，預料未來金額規模還會向上攀升。今起開始募集的第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，健康醫療與人類息息相關，因此商機大到不可忽視，光美國一年規模就高達3.25兆美元，科技業自然不會放過。且這次加入戰局的個個大有來頭，切入模式直接導入最先進的AI人工智慧，直搗醫療核心。AI精準醫療始祖，IBM率先推出Watson超級電腦，協助醫生會診，還會從穿戴裝置獲取數據，輔助診斷帕金森氏症等神經疾病。谷歌推出健康應用平台Google Fit，整合並管理使用者各種穿戴裝置的健康數據。微軟發展遠距醫療系統，提供個人化醫療服務。另，消費科技教父「蘋果」，與掌管全美51％病歷紀錄的醫療資料處理業者Epic合作，讓使用者可以通過授權，輕鬆安全在個人iPhone中查看病歷。大陸的騰訊、阿里巴巴等，紛紛推出智慧醫院、雲醫院等，並與超過400家醫院合作，改善看診效率。常李奕翰表示，由於科技導入，讓醫療投資不再只侷限在治療為主的製藥和生技領域，而是延伸擴大為管理、預防、診斷、監測、治療，再到照護的完整醫療生態鏈。在科技巨頭號召下，預料未來5∼10年，AI精準醫療將風起雲湧，商機不可限量。 ---------------下一則---------------　另類資產基金收益高達7% 多投資REITs能源基建等可分散風險2018/05/21蘋果日報【林韋伶╱台北報導】另類資產基金百花齊放 https://goo.gl/4m4YqK 各資產相關性高低 https://goo.gl/grdwU8 百花齊放隨著國內基金商品市場開放，市面上有愈來愈多不同的產品，其中近年業者積極推出以投資「另類資產」的商品為號召，希望投資人除了將資金放在傳統的股、債外，能找到其他投資標的，讓雞蛋放在更多籃子中。所謂的「另類資產」若依國際上的分類，多半是指像建物、基礎設施、礦區、林地這些非證券化的標的，也包括一般人難以接觸到的避險基金等類產品。不過，這幾年國內多將所有非傳統股債皆列為另類資產。漲跌與景氣脫鉤其中，國內投資人較熟悉的包括：不動產證券化商品（REITs）、擔保債/優先順位債、期信基金等，另外，最近也有業者想引進貸款基金（loan fund）也可算是另類資產的一種，內容主要是知名聯貸案的貸款，是非證券化商品，但部分有次級交易市場，特性就是較佳的收益率、較差的流動性。而在市場上，各家業者因為操作團隊強項不同，在另類資產投資上也是百花齊放，像是安本標準360多重資產收益基金，就以投資：飛機租賃、再生能源、基礎建設、巨災債券、社會基礎建設、學生宿舍等標的為主。安本標準團隊分析，另類資產漲跌因子與景氣脫鉤，可有效達到分散風險的效果，且收益穩定，整體平均達6%~7%的水準，同時與股債相關係數均介於0.1~0.2之間，相當低。取代純債券配置而元大實質多重資產基金除了投資REITs與商品期貨，還投資在交易所上市交易的「有限合夥企業」（MLP），這類企業通常被限定於以能源運輸、儲藏以及加工為主營業務，且每季度要求分紅。元大團隊分析，目前景氣處於過熱階段，主要會投資的另類資產為商品期貨，在經濟復甦階段則適合投資REITs及MLP這種高孳息的另類資產。而安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，另類資產可發揮平衡風險的重要性，像是在多元債券投資組合中加上另類投資資產，取代純債券的配置，將有助於強化資產下檔保護力。 ---------------下一則---------------　穩健投資必備但難逃市場恐慌2018/05/21蘋果日報【林韋伶╱台北報導】另類資產近幾年來之所以有市場，就是因為當市場受地緣政治風險或震盪情況加劇的情況下，股債波動明顯，但另類資產的表現與總體經濟因素較無直接相關性，反而扮演穩定投資組合的角色，但專家也提醒投資人，過去經驗告訴我們，當市場陷入不理性的極度恐慌時，任何產品都逃不過下跌命運。要多注意流動性柏瑞投信分析，另類資產的報酬與風險在每個個案都不同，有相似股票的，也有相似債券的，無法整體來看，但投資人一定要知道，另類資產不等於「高風險資產」，而且通常佔基金配置的比例不高，投資人不用過於擔心，只要能事先理解另類資產的內容，任何人都可以投資包含另類資產的基金。元大投信也說，對投資人來說，避免手中的部位因單一因素而出現同步下跌是重要的，尤其是滿手收益型商品、或喜歡波段進出的投資人，都是適合配置實質資產的族群。基優網（fundlover）主編白富美說明：「另類資產就是與大家目前熟悉的產品很不一樣，但這類資產是否有經過市場淬錬、多空洗禮，值得關注和觀察。」白富美也說，另類資產的成長性大家愛，但因為其獨特或稀少性，也要多注意流動性，尤其市場動盪時，不免價值也會受影響。 ---------------下一則---------------　潮投資趨勢型ETF瞄準AI機器人2018年05月21日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導趨勢ETF傘型基金組合 https://goo.gl/dpAUfB 隨著機器人理財、機器人管家、無人自駕車的發展，AI、機器人大趨勢愈來愈夯，相關ETF也開始問世！國泰投信推出3檔趨勢型ETF，瞄準未來高動能成長產業，包括國泰納斯達克全球人工智慧及機器人ETF（00737）、國泰臺韓科技ETF（00735）及國泰富時新興市場ETF（00736），今日正式開募，搶攻智慧商機。國泰投信總經理張雍川表示，智慧科技相關應用已悄然深入我們生活每個角落，從智慧型手機、機器人管家到無人自駕車等，過去在科幻電影中出現的情節逐一成真，科技變革所帶來的影響，不僅改善人類生活品質，更大幅提升生產效率，未來更將全面性地影響人類生活，也是「潮投資」的重要趨勢。國泰納斯達克全球人工智慧及機器人ETF，為目前市場上唯一1檔以AI和Robo為主題的ETF，主要追蹤納斯達克CTA全球人工智慧及機器人指數，該指數由科技權威NASDAQ和CTA合力編纂，並藉由「改良式等權重」方式，蒐羅上游開發、中游周邊及下游應用公司，完整涵蓋AI和Robo產業供應鏈。據統計顯示，納斯達克CTA全球人工智慧及機器人指數近16年報酬達1,199％，遠優於納斯達克指數的511％，爆發力成長展現AI及Robo產業的高潛值。「國泰臺韓科技ETF」追蹤臺韓資訊科技指數，據統計顯示，與臺灣加權指數及韓國KOSPI指數相比，臺韓資訊科技指數超額報酬高達45％，該指數匯聚台積電、大立光、Samsung和海力士等優質藍籌股，不僅同時兼具成長及流動性，更因兩國零組件產業各有專擅，達到互補、分散風險的效果，加上未來科技產品需求持續暢旺，將大幅提升製造端產值。國泰投信指出，在AI和Robo產業發展如日中天之際，挾國際軟硬體龍頭大廠的優勢，臺灣及韓國在零組件供應端扮演功不可沒的角色，此時布局正是時機。

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2018年05月18日

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11檔海外基金淨值創高科技最亮眼2018年05月18日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 11檔海外股票基金創新高近一個月績效 https://goo.gl/ZyzGqk 美國科技股財報亮眼，股票基金跟著表現亮眼，特別是科技股，美國與亞洲科技股同步受惠，根據統計，今年全球股票震盪中走高，境內股票基金共11檔淨值持續創新高，全球科技股無論是成長性、盈餘成長及毛利率等基本面數據良好，支持科技股表現優於其他產業，支持長多格局。瀚亞美國高科技基金經理人林元平表示，全球科技股表現長多，美國科技股更是主要受惠，儘管美國經濟雖處於景氣擴張期後期，有利整體股市評價續在高端，加上獲利動能持續，美股中性偏多。從第一季財報結果來看，科技股有98％企業獲利成長優於預期，且優於其他產業，觀察經歷年初以來大幅度修正後，美國科技股本益比及價格相對具吸引力，提供進場機會，成長獲利趨勢明確，可作為中長期持有核心部位。群益美國新創亮點基金經理人陳建彰認為，根據Factset統計，已公布第一季財報的S&P500成分企業中，以資訊科技類股表現最佳，有91％獲利表現優於預期，95％營收表現優於預期，為11大類股最佳族群。後續在獲利表現持穩向好，科技產業創新應用題材不絕，包括物聯網、人工智慧、雲端通訊等，中長期科技股看好不變。日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，亞洲方面，大陸人工智能產業發展，應用於安防、金融、醫療、汽車和服務等領域，前瞻產業研究院發布的人工智能行業分析報告，2014∼2018年產業年複合成長將達42.7％，市場持續看好；台股科技漲價題材趨勢未變，在近期營收表現出成長趨勢，持續成長為市場多頭留意關鍵點，被動元件、矽晶圓持續強勢。科技業獲利雖無明顯受惠於稅改，林元平強調，但海外現金匯回效應，進行股票回購及股利發放，加上科技業今年獲利增長可達12％，中長期表現依舊可期。 ---------------下一則---------------　新興市場、亞股搶賺升息財2018年05月18日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導各類資產在公債殖利率上升環境下總報酬 https://goo.gl/JGGw7F 美國十年期公債殖利率本周挑戰7年新高，反映市場利率向上，投信法人指出，過去歷史經驗顯示，升息有利風險性資產走揚，除了股票後市優於債券，且以新興市場和亞洲股票漲勢最為兇猛，建議投資人可伺機進場搭上升息順風車。摩根全方位新興市場基金產品經理張乃文指出，美國自1994年以來總共進入4次升息循環，歷史統計顯示，每當美國十年期公債殖利率走升之際，幾乎各類資產乎都上演大多頭，而且又以新興股和亞股漲勢最吸睛，新興高息股年化總報酬上看8.5％、新興市場股票達7.9％，不論是亞太（不含日本）高息股、還是亞太（不含日本）股票，也都有6.5％的好表現，凌厲漲勢全面壓制成熟股市和各類債券資產表現，反映出升息環境對新興股和亞股的助益，遠較其他資產更為直接。除經濟成長增溫外，新興市場的企業獲利也是另一亮點，張乃文指出，隨著商品價格回穩、全球需求增溫，新興國家企業營收也繳出漂亮的成績單。在企業獲利增強的同時，股價也反應了市場的樂觀情緒。目前市場預估未來新興市場企業獲利將超越成熟市場，也將嘉惠新興股市走勢。凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，美國聯準會最新發布的會後聲明被解讀為偏鴿派，預期升息腳步將不會太激進，讓轉強的美元稍稍洩了氣，中長期來看，美元上漲動能不致太強，除了升息腳步放緩，主要也因為美元若過於強勢將不利於美國減稅政策，這對新興市場資金面將是利多。摩根亞洲增長基金產品經理人張致寧表示，景氣加溫與強勁企業財報加持下，MSCI亞太（不含日本）指數今年再度攀上2007年底金融海嘯以來高峰，但不同於當時本益比逼近17倍，目前亞洲主要股市的本益比多數都尚未回到長期平均水準，加上亞洲成長動能和貨幣走勢也不可同日而語，反映亞股仍具投資吸引力，在價位合理的況下，資金布局的意願還是頗高，建議投資人宜逢震盪時介入，參與後市漲升趨勢。 ---------------下一則---------------　宏利亞洲投資者意向指數下跌2018年05月18日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導投資者憂慮國際貿易衝突 https://goo.gl/LkniEN 中美貿易戰隱憂發酵，港、台、泰國等投資人明顯擔憂！宏利投信發布最新「宏利投資者意向指數」（MISI），發現亞洲投資者對股票的投資意向指數從2018年1月的40點，下跌8點至3月份的32點，當中香港投資者對股票的投資意向指數下跌達19點，跌幅為亞洲區內最高。宏利投信指出，2018年1月至3月期間主要股票市場市況出現波動，部分原因是由於美國擬對從中國進口的產品開徵關稅，及中國提出報復性關稅的措施，令市場憂慮這場潛在貿易戰所構成的威脅。香港（從32點跌至13點）、台灣（從12點跌至0點）和泰國（從48點跌至33點）是指數下降幅度最大的市場。宏利投信分析，MISI指數的下跌反映了投資者正憂慮潛在的全球貿易戰對股市表現所帶來的影響，然而這並非預期的基本情況。宏利投資團隊正在密切關注最新的事態發展，如果貿易磨擦令緊張局勢升級，科技類股有可能會因為技術進步的限制而受到影響。在台股方面，宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，國際間貿易衝突議題延燒，為台灣這樣貿易導向經濟體帶來衝擊，例如台灣晶片廠面臨必須選邊站的議題，營運因此受到影響。同時兩岸關係趨於緊張，且台灣大型科技股面臨成長、轉型、接班等議題，今年以來營運、業績較無令市場驚艷的表現，導致以關注大型股投資為主的一般投資人投資意願降低，反映在調查結果即為對台股投資意向大幅滑落。中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，國際事件仍多，惟股市已有利空不跌的跡象，雖未明顯轉強，若未來不再跌破前低，6到8月除權息行情仍可期待，投資布局可偏好具漲價題材、業績高成長及高殖利率等類股。周俊宏強調，晶圓龍頭台積電上月法說不如預期，經過這段時間的整理，展望不佳的疑慮大致已發酵完畢。 ---------------下一則---------------　經濟力上升亞股成長空間大2018年05月18日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導亞洲市場中，東南亞股市聚焦於內需，且亞股股價相對便宜，因而具吸引力，加上經濟數據續報佳音，大宗商品價格上揚，投資人可留意布局亞股成長機會。日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，近日亞股氣氛正向，朝鮮半島及美國通膨數據低於預期，東南亞股市有不錯表現，菲律賓第1季GDP成長6.8％，符合市場預期；印尼主權債信評等被標普、穆迪及惠譽調升為投資級，印尼基本面仍穩健；馬來西亞大選後變天，短線政治不確定因素增溫，短線波動難免。第一金投信指出，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；同時，為了維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％不等，其中，印尼、新加坡、菲律賓等，都有雙位數的空間，中長期投資價值浮現。野村亞太收益多重資產基金經理人黃家珍表示，今年持續看好亞洲市場成長契機，亞股先前經歷一段修正走勢後，價值面趨於合理，隨著投資情緒回穩及市場焦點重回企業獲利後，亞洲市場可望出現跌升反彈機會。短線若遇到地緣政治風險等不確定因素回跌時，可逢低進場布局。宏利資產管理（香港）亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲指出，從結構性和週期性角度來說，亞洲目前新正常化的經濟環境下具備有利條件。大陸無疑是亞洲區內的主要經濟動力，但東南亞市場亦急速冒起，成推動經濟增長主要來源。陳致洲指出，預期受惠於亞洲周期性和結構性題材強勁的企業，可望有出色表現，包括東協地區的建築與工程公司。此外，部分印度金融業領域具吸引力，因可望因存款和貸款機會增加而受惠，而共同基金和保險公司亦展現吸引力，主要是因為流入印度金融業的資金增加。 ---------------下一則---------------　日擬對美祭報復性關稅2018年05月18日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導針對美國打貿易戰，日本已準備出手反擊。NHK周四報導，美國沒有把日本豁免於鋼鋁稅，讓日本準備本周通知世界貿易組織（WTO），對美國出口至日本規模達4.09億美元貨品祭出報復性關稅。日本計劃實施的報復性關稅規模，是等同於日本受美國課徵鋼鋁稅影響的程度。根據WTO規定，成員國若認為遭受其他國不公平待遇而要採取反制措施，就必須先通知WTO。完成通知程序並展開報復，在WTO體制內，雙方可能要花逾1年時間才能解決糾紛。外界認為日本此舉可能是向美國爭取把其列為豁免國的手段之一，也是日本在6月跟美國展開雙邊貿易談判前，藉此對美國表達不滿。華爾街日報引述日本一名負責國際經濟關係事務的高級官員說，日本曾勸告美國彼此是友好國家，但沒有結果。在報復性關稅上，歐盟正準備採取行動而大陸已經行動，日本希望跟美國達成彼此滿意的結果，否則日本可能也要跟進。美國駐日本大使海格提（William Hagerty）日前在華爾街日報於東京舉行的執行長理事會（CEO Council）強調美日之間將在貿易議題上達成一些成果。川普政府強調鋼鋁稅是於法有據，大陸採取報復性關稅做法是不符合WTO規定。美國把多個重要盟國列入永久或暫時性豁免名單，但當中沒有日本。由於日本首相安倍跟美國總統川普關係密切，讓外界對此感到意外。路透引述不願透露姓名的日本官員的消息報導，日本政府正考慮根據WTO規定來採取反制行動，但是否為報復性關稅就尚未做最後決定。這名官員指出，日本正密切關注美國鋼鋁稅對日本企業的影響，並繼續呼籲美國把日本列入豁免名單。外界認為美國堅持對日本實施鋼鋁稅的目的，是要迫使日本在包括開放其國內汽車市場等領域上讓步。 ---------------下一則---------------　馬國變天免驚東協五國股市有撐2018年05月18日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導東協五國外匯儲備狀況 https://goo.gl/B2xdcj 近期新興市場先後有阿根廷披索大貶值、馬來西亞大選變天等事件影響，不少投資人開始擔心新興市場資產後續表現，法人強調，新興各國體質不一，且差異甚大，投資上也該有所區分。以東協股市來看，新、馬、泰、菲、印尼等東協五國經濟體質強勁，還有人口紅利撐腰，未來可望複製中國大陸的快速成長，是布局新興市場中不可缺少的一塊。 4月中旬以來，阿根廷披索兌美元貶值幅度逼近2成，阿根廷央行以拋售手中美元來緩和匯率貶勢，此舉讓外匯儲備由624億美元降至534億美元，引發市場擔心資金外逃的情況將蔓延至其他新興國家，甚至引發一波金融危機，確實影響新興市場投資信心。鉅亨基金交易平台指出，日前馬來西亞國會大選變天後，因新政府財經團隊受到市場肯定，股匯債市反而出現逢低買進，馬幣甚至升值，顯示只要經濟體質夠強勁，受到消息面影響的狀況終究會回歸基本面，尤其曾經在亞洲金融風暴受傷過的新興亞洲諸國，除了菲律賓外匯儲備低於千億美元外，其他國家都建立起充足的外匯儲備。鉅亨基金交易平台認為，除了充足的外匯儲備，東協股市的表現也不容忽視。東協股市年增率與東協五國經濟成長率走勢相仿，當經濟成長強勁時，股市往往跟隨走高。根據統計及分析師預估，東協五國未來6個季度的經濟成長率約介於4.8％至5.1％間，優於全球的3.8％，穩健且強勁的經濟成長將有助吸引海外資金並推升股市。鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪指出，不僅經濟體質好，東協的人口紅利也不容忽視。台灣等國過去接下美歐等國製造業的重擔，隨著過去的亞洲四小龍經濟成長，該重擔轉移至薪資較低的中國，而如今東協也將從中國手中接下該角色，未來20年，東協有機會重現過去中國經濟快速成長的歷史，相關基金的投資潛力也不可小覷。摩根東協基金產品經理張致寧表示，投資人若有意參與東協行情，建議現階段鎖定增長動能無虞的泰國與印尼股市，印尼在出口與民間消費動能回升，加上基礎建設倍增，銀行股信貸改善、淨利差擴大，另外，受惠內需增長的電信、消費族群亦值得留意；泰國則隨著政治風險下滑，訪泰遊客回流，帶動觀光族群等標的成長。安聯中國東協基金經理人許志偉表示，東協五國可望由當地消費需求成長所帶動，延續去年政策紅利，持續帶動該區域的經濟成長。回顧近年，整體東協消費活動主要由新馬泰所帶動，譬如：新加坡房市復甦及新的預算案，由於財政盈餘超乎預期，對全民加派紅利；馬來西亞由於面臨大選，官方提出一些減稅及措施使全民受惠，可望帶動消費；泰國為了刺激消費，提出一些措施，如消費金額可扣抵部份所得稅；整體來看，東協各國民間消費支出迄今仍未回升到前波位置，料後市仍有機會逐漸加溫。 ---------------下一則---------------　定期定額布局美股基金進場正逢時2018年05月18日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導投信發行美國股票基金績效 https://goo.gl/mfusqv 科技股龍頭走強帶動美股表現，三大指數今年累計漲幅皆轉正，根據摩根大通預估，得利於稅改，美股今年EPS成長率上看20.2％，產業成長以能源、金融、原物料、資訊科技等表現最佳，企業成長強勁有助美股表現延續，採定期定額布局美股基金，進場掌握投資機會正逢時。群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，美國第一季GDP增長2.3％優於預期，市場預估未來幾季有望朝3％方向靠攏，現階段美國工業生產、消費支出增長仍佳，終端需求依舊強勁，房市亦維持熱絡，景氣可望維持熱絡；美股企業獲利表現延續穩健向好，已公布首季財報S&P500企業逾8成優於預期，儘管短期美股市場受政經消息面影響而波動，美股後市表現仍可期。日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，目前市場對本季S&P500成分股EPS成長率預估25.7％，扣除能源仍高達23.7％，優於兩周前市場預估的17％，顯示美國整體獲利基本面持續維持強勢。預期短線美股在財報帶動下，將維持區間整理格局，待5月中財報效應將逐漸消退，屆時總體經濟相關消息影響層面將加大。宏利投信認為，隨著利率逐步走高，風險性資產吸引力可能減低，但美國經濟持續呈現穩健成長格局，從就業到消費到總體數據並未走下坡，反而因為經濟增溫，帶動物價增長，更有信心把過低水平的利率回復正常化，股市實無引擎熄火的問題。投資布局方面，陳建彰強調，看好美股仍以科技股為主流，主要因素在於科技股獲利表現持穩向好，加上科技產業創新應用題材不絕，包括物聯網、人工智慧、雲端通訊等，因此中長期投資前景仍看好，除此之外，受惠於升息趨勢的金融類股，以及油價走揚所帶動的能源類股，都可持續關注。 ---------------下一則---------------　小型股攀新高美股好兆頭2018年05月18日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導羅素2000指數近5年走勢 https://goo.gl/qgSrEz 《華爾街日報》報導，由於美國經濟表現相對優異，加上稅改效益助攻，使投資人對中小企業前景更加樂觀，帶動周三美國小型股指數飆升新高。分析師認為，美經濟強勁有利中小企業表現，並且與跨國大企業相比，中小企業也較不受保護主義與貿易紛爭影響。小型股指標羅素2千指數（Russell 2000 index）周三大漲1％，收在1,616.37點，刷新1月23日創下的歷史收盤前高，周四早盤續漲0.5％，報1,623.90點。美股5月以來走勢盤堅，周四早盤雖以小低盤開出，但隨即往上彈升，開盤一個小時後並由黑翻紅，道瓊工業指數上漲40點或0.2％，來到24,809點，標普5百與那斯達克指數也都上漲約0.2％。羅素2千指數今年累漲5.3％，漲幅超越標普500指數的1.8％與道瓊工業指數的0.2％，後兩者自今年1月締造歷史新高後，累跌逾5％。此波漲勢為小型股展現的反彈力道。小型股去年漲幅落後大型股，歸因於當時投資人追逐跨國大企業股，認為全球經濟復甦之際，大企業業績將同步受惠。近日公布的數據顯示，全球經濟動能可能減弱。今年首季歐元區經濟成長趨緩，日本在第1季經濟陷入萎縮，終結28年來最長擴張紀錄。相較於歐日前景略顯黯淡，美國經濟則仍屬強勁，使投資人蜂擁搶進小型股。另一個推升小型股的原因在於稅率，過去中小企業的實質稅率往往高於大企業，稅改後可望因稅率調降而提振獲利。美國小型股的股價自3月起走強，未受到大盤動盪的衝擊。這段期間因保護主義興起引發投資人恐慌，科技業者股價重挫，都使標普500指數走跌。分析師表示，投資人看好美國與他國之間的貿易衝突不太可能波及國內企業獲利，是近期小型股相對走穩的主因。根據美銀美林上月公布報告，標普500企業的營收有3成來自海外，反觀羅素2千企業的海外收入只占21％。富國銀行投資研究部全球股市及技術策略師沙馬納（Sameer Samana）表示，「儘管大家在擔憂貿易和關稅紛爭，但小型股大多以國內營運為主，比較不受影響。」此外，近期美國與其他地區的經濟前景出現分化，為小型股漲勢帶來助力，因為小型股與美國經濟的連動大過於跨國企業。 ---------------下一則---------------　布局資源基金跟漲油價行情2018年05月18日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導美重新禁運伊朗後油價分析 https://goo.gl/PnuHJe 美國總統川普上周宣布將廢止伊朗核協議，並重新執行禁運措施，法人認為，整體而言，待相關細節更為明朗之時，油價才會明顯表態，不過針對伊朗事件，西德州原油WTI油價有機會落在每桶65美元（基本面支撐價位）到75美元（沙國預期值)，建議投資人掌握油價後市，跟進布局資源型基金。保德信全球資源基金經理人楊博翔指出，近一周不少資源型基金加碼的礦業、原油探勘次產業表現領先，大型能源、礦產股漲幅也頗出色，以國際能源巨擘艾克森美孚、殼牌為例，漲幅都堪稱亮眼。楊博翔分析，觀察自1998年以來數據，目前能源產業占標普500指數權重處在極低水準，主因為過去數年投資人偏好科技股，降低能源、原物料類股的比重，依歷史均值回歸的特性，投資風格可望轉換，建議投資人能源、原物料類股齊抱，分批布局，掌握成長趨勢。安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，今年全球原油供需在OPEC協議減產延長下可望加快庫存調整；美國鑽油井數緩步增加帶動原油產量持續上揚。原油今年以來多維持在每桶60美元之上，料此將帶動頁岩油增產，擔心美國供給大增的預期心理將壓抑油價上漲空間，預期今年油價區間整理的機會較高。摩根環球天然資源基金產品經理張乃文表示，美國總統川普決議退出JCPOA(核協議)，並將重啟對伊朗與任何資助伊朗獲得核武器國家的制裁，包括英法德與俄羅斯均表態將繼續執行該協議，搭配加薩走廊爆發流血衝突，油價短線恐受供應縮減影響將維持相對高檔。此外，即將進入夏季用油高峰，原油供給面趨緊將進一步推升油價和能源表現。另外，原物料價格也可望受惠於供需失衡而走揚，惟近年商品市場輪動快速，且各板塊的相關性相較過去幾年有下降態勢，重押單一產業可能錯失其它天然資源上漲機會，透過分散投資各商品板塊，不僅能參與各類天然資源產業的投資機會，更能夠在波動的商品市場投資環境中分散布局，穩健搭上漲升行情列車。 ---------------下一則---------------　原物料股波動大基金宜分散布局2018/05/18蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】近來全球市場通貨膨脹快速，原物料相關行情也跟著水漲船高，根據國際貨幣基金（IMF）所公布的數據，2018全球經濟成長達3.9%，預期在經濟持續成長下，原油需求將進一步提高，伴隨石油輸出國組織（OPEC）減產協議持續，料今年全球原油將持續供不應求，油價走勢可期。原物料與通膨正相關保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，觀察每股純益波動度，經濟風險對能源、原物料類股影響相當高，因此基金操盤上，宜分散布局，能源、原物料通吃，目前操盤上以能源股為主，佔比約7成，範圍涵蓋產業上、中、下游企業，同時也投資3成原物料、貴金屬以及建築材料等類股，完整掌握資源產業漲升行情。楊博翔認為，今年全球通膨逐步增溫，觀察通膨與各資產類別的相關性可發現，原物料、股票與通膨走勢呈現正相關。他表示，就是說在通膨升溫期間，商品價格及原物料相關股票表現將勝過其他資產類別。回顧過往，統計1988年以來美國聯準會（Fed）升息期間各資產類別走勢，原物料於升息期間平均上漲幅度為19%，漲勢大幅領先股市、公債以及公司債表現，預期今年Fed將升息3到4次，原物料相關類股走勢值得期待。從技術面來看，楊博翔指出，近期油價回測66.7美元支撐後反彈，走勢基本維持在67美元之上進行震盪，呈現高檔橫向整理，以MSCI世界能源指數而言，上行趨勢維持不變，若能守穩220點反彈支撐區，可望延續反彈力道邁向前高。至於LME金屬指數，上周因美元走強及擔憂中美貿易而持續震盪，中國經濟數據較預期佳支撐金屬走勢，整體結構仍維持震盪走高格局。 ---------------下一則---------------　摩根士丹利直斷布蘭特油價上看90美元2018年05月18日 04:09 工商時報蕭麗君�綜合外電報導在倫敦布蘭特油價周四衝破80美元大關，摩根士丹利預估，受柴油與飛機燃油需求推升帶動，布蘭特油價在2020年將上看每桶90美元。該投行發布報告指出，包括柴油與飛機燃油在內的中間蒸餾油，因為全球需求升高影響，導致其庫存水位已下滑至近5年低點。它還提到全球煉油廠在因應需求成長上，遇到了困難。在該投行擔任全球石油策略師的瑞茲（Martin Rats）表示，未來數年他們預期中間蒸餾油等特定油品的供應吃緊，將引領布蘭特油價持續攀升。它推估全球原油須在2020年每日增產570萬桶，才能滿足蒸餾油需求增加。不過即使全球原油產能增長再度加快，欲達到該水平恐怕不太容易。摩根士丹利先前預測布蘭特原油在2020年4個季度的預估均價將為65美元。另外美銀美林在上周也發布對油價後市看多的報告。它解釋，受到委內瑞拉油產持續減少、伊朗石油出口下滑，加上油國組織也停止減產行動，可能提振布蘭特油價到明年第二季攀升至90美元，或甚至衝破100美元大關。這家投行還把今年布蘭特原油預估均價上調至70美元，明年也調高到75美元，高出先前預測的64美元及60美元。但有部分產業專家認為，油價走高可能抑制消費減少。國際能源署周三調降今年全球石油需求成長預估，從每日150萬桶降至140萬桶。 ---------------下一則---------------　地緣風險若升金價漲勢可期2018年05月18日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導金價近期走勢圖 https://goo.gl/xDRg15 金價近期每盎司掉落至1,300美元以下，法人表示，近期金價走勢和地緣風險、美元走勢關係密切，若未來地緣政治風險提高時，金價還有再漲的空間。金價近期明顯走弱，富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，主要是因地緣政治風險減緩、美國雙率走升及股市普遍上漲皆削弱了黃金在市場上的吸引力，惟今年來市場波動加大使投資者有多樣化投資的誘因，4月全球黃金ETF持倉創下5年新高，及金價技術面仍未偏空，仍續守在200日均線上，皆支撐金價走勢，因此，整體就金價基本面與市場面而言，大致為多空平衡。羅尤美說，目前據法人調查資料顯示，交易員和分析師在黃金價格前景方面也存在分歧，看漲看空比例約佔半，預估金價短期內還會再站上1,300美元之上，每盎司並在1,300∼1,360美元內區間波動。鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪也表示，投資市場震盪、通膨增溫，讓黃金再度受到市場關注。根據統計，近兩個月黃金ETF持有的黃金量都有持續增加的態勢，預期在市場的不確定愈來愈高下，加上市場普遍認同通膨將逐漸上升，目前金價仍處有吸引力的位置。朱挺豪認為，以目前的投資環境來看，儘管維持股優於債的看法，但避險資產仍有配置的必要，建議投資人可將黃金佔整個資產配置中約一成的水準，以平衡整體投資組合的波動。另一方面，根據統計，貴金屬公司未來一年的每股盈餘年增率預估有20.9％的水準，相關公司的股價表現也值得期待，相關基金也可適度做布局。元大標普高盛黃金ER基金經理人潘昶安表示，若金價中長期趨勢來看，由於黃金基本面評價最重要的因素是實質利率，預估原油及原物料漲升帶動通膨上揚最快將表現在第2季末的數據上，下半年實質利率走低的趨勢將較為明顯。此外，新興市場對珠寶需求復甦以及中國和土耳其對黃金的進口量上升等都將帶動黃金需求轉強。因此，若從評價、需求來看，黃金都具有中長期走多的潛質，近期不少投行如J.P. Morgan、Goldman Sachs、 Merrill Lynch等紛紛調高年度金價預估目標至1450美元以上水準。因此，潘昶安也建議投資人可趁金價回到低檔區分批布局。 ---------------下一則---------------　原物料行情再起貴金屬基金閃亮2018/05/18蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】貴金屬多頭行情黃金與白銀漲幅比較 https://goo.gl/JSmhLS 黃金及貴金屬股票型基金表現 https://goo.gl/81wvPs 通膨推升通膨推升貴金屬行情，黃金與白銀跟著脫穎而出，然而2018年貴金屬的價值到底如何評量？市場看法各有不同，但當今景氣擴張與通膨升溫的經濟階段，原物料行情無疑的將在2018年大有表現，而通膨加劇可能性提高，讓今年貴金屬表現讓人充滿期待。高盛證券5月最新報告更指出，2018年商品原物料行情方興未艾，其中特別看好原油、銅與貴金屬行情。富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬•蘭德指出，黃金基本面仍健康，貴金屬類股公司並未大幅擴建產能，以及全球經濟持續成長有助通膨回升，將支撐黃金表現，並有助貴金屬廠商優化其現金流和營收展望。白銀可望接力多頭富蘭克林投顧表示，黃金常被投資人視為抗通膨的投資工具，但是通膨並非決定黃金是否可投資的唯一因素。尤其主要央行多希望穩定通膨不要過度上揚，如聯準會持續升息下，黃金因沒有提供孳息，成為金價上攻阻力。元大道瓊白銀ETF擬任經理人方雅婷表示，白銀與黃金具高度相關性，再加上白銀波動度較黃金為高，金銀比近期更處於80以上的高檔區間，白銀可望接力成為商品原物料後續多頭行情的重要亮點。所謂的金銀比，就是1盎司黃金除以1盎司白銀的價格比值，當金銀比偏高，通常代表逢低布局白銀時機。由於黃金今年至4月24日止只漲了2.1%，預估今年區間每盎司1310~1450美元，目前位於行情下緣，投資人可逢低承接。另外，在商品原物料大多頭階段，白銀通常是後起之秀，過去2次商品原物料大多頭階段，白銀平均年漲幅為25.09%與64.5%，投資人應注意貴金屬投資「主流轉移」的可能。隨原物料需求強勁成長，目前24種主要商品原物料期貨，已有13種呈現逆價差，透露原物料多頭市場徵兆。高盛看好2018年金價可望站上每盎司1450美元。金價上看1450美元富蘭克林證券投顧表示，就歷史經驗上，通膨時期通常伴隨著經濟景氣熱絡環境，因此若投資人擔心通膨侵蝕購買力，就投資策略上，可多增加股票部位分享企業獲利機會，債券部位則宜側重可受惠經濟成長的公司債及新興債市。影響金價的因素多，與其他資產的相關性低，納入貴金屬類股可豐富投資組合的多樣化，但因波動性偏高，建議採取酌量低接策略為宜，且應做好資金及風險控管。 ---------------下一則---------------　生醫新主流 AI精準醫療崛起2018年05月18日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 3大健康醫療產業指數近3年累計漲幅 https://goo.gl/n9fMTb 近10年來，全球醫療一直以生技類股為馬首是瞻，然而近3年，已出現重大轉折訊號，主流趨勢正從生技類股移轉到AI精準醫療。法人認為，由「AI與精準醫療」的跨界結合，不僅宣告醫療產業大革新的到來，更因為具備高成長、高想像空間，產生投資新趨勢，值得投資人關注。根據統計，近3年，代表AI精準醫療的健康科技指數（HealthTech Index）累計報酬率達41％，超越傳統NBI那斯達克生技指數與MSCI世界健康醫療指數各23％和15％的漲幅，成為新一代的強勢指標。第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，隨著AI人工智慧、基因體學、大數據、物聯網等技術應用成熟，以AI結合精準醫療的產業型態正在崛起，並且為健康醫療產業注入新的成長動能，而AI精準醫療內容包括個人化醫療、預防醫學、遠距照護、人工智慧藥物開發、微創醫療、影像判讀、基因定序與檢測、無線監測設備等。日盛首選基金經理人楊遠瀚表示，台灣生技產業中各公司表現差異大，以個股表現為主，目前生技產業評價處於低檔，製藥、醫材、健康食品、通路與醫美今年業績穩步成長，具有獲利保護的醫材以及保健食品，業績持續提升，其中保健食品與醫美通路方面，4月隨著產品新廠開始出貨，使得營收維持高成長動能，生技股仍可持續留意個別表現。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，醫療產業景氣主要受到產業本身產品研發周期影響較大，與經濟景氣循環相關性低，未來即使經濟成長減緩，預期將不影響醫療產業成長狀況；隨著市場對醫療產業主要次產業包括製藥、生物科技公司獲利成長預期逐漸調升，股價評估又處於相對低點，預期醫療產業股價中長期將有所表現。 ---------------下一則---------------　富坦危機入市狂掃阿根廷債2018年05月18日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導金融時報報導，在阿根廷披索狂貶不止之際，奉行危機入市策略的富蘭克林坦伯頓明星操盤手哈森泰博（Michael Hasenstab）則在本周大買22.5億美元的該國債券。這項購債舉動有如對阿根廷經濟投下信心票。受此影響，披索兌美元周二止跌回升，強彈3.6％，周三披索匯價仍持穩，收盤略升0.02％。內情人士透露，原本阿根廷政府周二欲取消30億美元的Bote公債標售，不過在富蘭克林坦伯頓接觸下，最後該國政府還是如期標售這批債券。其中哈森泰博掌管的基金，其中也包括規模380億美元的坦伯頓全球債券基金，就敲進逾四分之三債券，加上原有債券持有部位，令富蘭克林坦伯頓一躍成為阿根廷最大債權人。根據申報文件顯示，到今年首季為止，富蘭克林坦伯頓持有的阿根廷債券已達42億美元。雖然該基金公司拒絕對Bote債券發售發表評論，但哈森泰博在聲明中指出，「當前政府持續展現驚人的決心與措施，決定要讓阿根廷經濟重回生機」。受貨幣貶值危機加劇，使阿根廷政府上周向國際貨幣基金（IMF）求援。當該國還在與IMF進行紓困磋商之際，富蘭克林坦伯頓買債舉動，有如對該國經濟投下信心票。 GAM基金經理人麥納瑪拉（Paul McNamara）認為，阿根廷貨幣貶值也許尚未結束，「但至少已出現暫時止貶的訊號」。過去3周受資金不斷外逃，導致披索暴貶近兩成，如今外資對該國處理危機信心已逐漸恢復。哈森泰博是富蘭克林坦伯頓的全球宏觀團隊投資長，由於奉行危機入市策略，他曾在愛爾蘭深陷歐債危機、烏克蘭遭逢革命與匈牙利處於金融危機時大舉進場。mBank Private Banking投資長鮑羅斯基（Bartosz Pawlowski）指出，這種高度集中策略是哈森泰博的投資特色，這除了需要完美掌控宏觀情勢、也須深諳當局的政治決策。

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2018年05月17日

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美元燦笑，歐元憔悴2018年05月17日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導美國最新消費者支出數據強勁，將10年期美債殖利率推升到7年峰點，加上據傳義大利新政府要求歐洲央行豁免國債，歐元匯率跌破兌1.18美元，美元指數維持強勢反彈，周三盤桓在5個月高點附近。兌6種主要貨幣的美元指數，周三漲0.4％來到93.625點，是去年12月19日以來新高。上周公布的美國4月消費者物價指數升幅不如預期，美元升勢受到影響陷於停滯。不過周二出爐的4月零售額連2個月成長，意味消費支出增強，美國10年期公債殖利率被推升到7年高點3.095％，激勵美元指數攀上5個月新高。荷蘭國際銀行（ING）外匯策略師帕泰爾（Viraj Patel）指出：「美國10年期公債殖利率推高到3.2％，似乎不會遭遇什麼阻礙，這勢將成為支撐美元續漲動能。」美國聯準會強調維持升息步調，未如外界預期會擴大到4次，失望情緒導致美元走貶，但美元自4月中旬反彈，收復大部分失土。另一方面有消息傳出，正在協商組閣的義大利疑歐民粹政黨五星運動及右翼聯盟，向歐洲央行要求豁免2,500億歐元債務。歐元起初無動於衷，但隨美元再度反彈，歐元支撐不住走跌。周三歐元下跌逾0.5％，貶至兌1.1767美元，創去年12月18日來新低。 ---------------下一則---------------　法人：陸股中長線續看好2018年05月17日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 A股獲納入摩根士丹利（MSCI）新興巿場指數，富達中國內需消費基金經理人馬磊表示，中長期來說，A股市場將變得更加成熟，流動性亦會增加，市場也將由被短期市場雜訊所主導，逐漸變得由基本因素所推動。馬磊相對看好消費、資訊科技及工業等行業，目前投資A股市場仍以散戶為主，市場走勢仍深受到短期消息面及羊群心理影響，隨著A股入摩和巿場進一步開放，預計這一風格將會轉變，因為法人傾向進行長線投資，而非短期炒作。他認為，在消費及工業升級推動下，消費、技術及工業板塊在未來三至五年有望實現持續而穩健的增長，因此有較大機會成為法人長期投資標的。 MSCI資本國際公司於15日公布半年度指數權重調整報告，A股首度納入新興市場相關指數，MSCI採取兩階段納入A股比重的方式，基於2.5％的納入因子將於今年6月1日生效、基於5％的納入因子將於9月3日生效，5％的基礎下A股在MSCI新興市場指數權重占比約0.8％。高盛證券之前即預估將吸引達205億美元資金流入，短期實質增量資金影響有限，但這是A股首次納入MSCI指數，大陸資本市場對外開放的階段性意義重大，對照過往台灣與南韓的經驗，首度納入MSCI指數後，陸股仍可望有所表現。法人指出，新經濟產業強勁成長動能及銀行業獲利前景改善驅動下，MSCI中國指數與滬深300指數今年企業獲利預估有望分別達到23％與16％，搭配評價水準偏低優勢以及中國存託憑證（CDR）與MSCI納A題材發酵，陸股可望持續吸引資金青睞。聯邦投信投資長郭明玉表示，各主要國家目前的指數位置和2007年高點比較，現在唯有上海綜合指數仍低於2007年6,124點的高點，今年陸股雖然有中美貿易摩擦的問題等紛擾，由於大陸政權已鞏固，接下來領導人應會全力拚經濟，加上經濟開放、降低關稅等將吸引外資進入，看好陸股中長期後市。 ---------------下一則---------------　 A股入摩倒數 3大族群受矚2018年05月17日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 A股基金近1周績效十強 https://goo.gl/dKhDzB A股將納入MSCI新興市場指數進入倒數，首批A股成分股比率2.5％，9月再提高至5％，且MSCI即將公布半年度調整結果，A股納入標短期受關注，中金公司預計，指數調整結果宣布到入摩期間，新納入和移出標的及流入流出資金所需交易時間較長標的，可能受到較大的影響，值得密切關注。日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，A股納入MSCI新興市場指數，將以金融、消費為主體，多為大型藍籌股，超過五成股票市值大於500億人民幣，大消費、大金融、大藍籌價值股值得持續關注。北向資金3月以來持續流入A股，4月的日均流入23億人民幣創歷史最高月分紀錄，5月的日均流入17億人民幣，仍保持強勢，遠高於去年的日均流入9億人民幣水準，藍籌股經歷前期調整後已不貴。群益大中華雙力優勢基金經理人謝天翎指出，隨MSCI納入A股時程接近，近期北上資金明顯強於南下資金，最新貿易數據也優於預期，提振市場信心，大盤反彈格局得以延續，5月來上證上漲2.63％，深成指也有3％漲幅。陸股在經濟表現平穩，企業獲利穩健向好，加上官方政策利多，後市表現仍值得期待。宏利投信認為，A股後續精挑個股仍為致勝關鍵，關注題材與區塊包括科技的Internet及雲端科技、汽車的零組件與電動車（EV）、金融保險、去產能相關的原物料、消費升級的教育及線上、環保的普及生活面題材。在精準扶貧推動下，增加大眾消費品龐大需求；提高個人稅起徵點，增加居民可支配收入，進而直接增加消費；隨房地產調控推進，房價對居民消費占比將會變小，間接增加消費支出。上述三大因素支持下，消費已成經濟增長中堅力量，黃上修強調，從消費品項來看，醫療保健、交通通信、家庭用品為消費升級的重點產業，也是近年成長最快速的消費品項。 ---------------下一則---------------　 A股上檔空間有看頭建議股債並進2018年05月17日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 A股入摩讓國際資金對陸股布局腳步加快，投信法人表示，陸股現階段除了有題材面優勢，經濟基本面和企業獲利動能也相當有看頭，預估陸股深具估值重估機會，現階段參與A股，上檔空間值得期待。摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，目前A股的外資占比不到2％，但長線來看，隨A股納摩，來自海外的全球資金將更密切關注大陸，更多亞洲及新興市場股票型基金也將跟著把A股納入投資標的，預估未來五至十年外資持有A股比重可望進一步攀升至一成左右，帶進2兆人民幣的資金。除了題材面加持，當前A股企業獲利動能也相當強勁。A股淨利潤率自2016年以來逐年成長，2017年以18.9％的年增長，改寫七年來最快增速，今年首季再繳出15.8％的亮眼佳績，中金公司預估，今年整體A股企業的營利成長腳步可望再踩油門至27.1％，看好A股後市有望和強勁的企業獲利呈現亦步亦趨的關係。凱基亞洲護城河基金經理人張逸敏表示，今年來陸股表現相對受抑，然而大陸企業預估EPS持續上升，政府不斷釋放利多政策，預期將有助股市維穩，且今年6月A股將納入MSCI，長期帶來約3千億美元的資金增量，產業上看好受惠消費升級的機場類股，以及銀行、保險及資產管理等金融股。富邦投信量化及指數投資部副總經理廖崇文表示，A股入摩議題無疑是近期A股的最大利多題材，且陸股在歷經4月調整後，再大幅修正的空間已有限，根據近五年統計資料，每年5月進場投資陸股至年底，滬深兩市的平均報酬率約落在10％上下，勝率也有六成以上，建議投資人可以逢低布局。回顧過去陸股即便在牛市期間，也是一路震盪走高，顯示即便身處多頭行情，波動仍難以避免，因此部分投信法人提醒，投資人仍應留意潛在波動，並建議可透過聚焦高息A股的平衡基金來強化收益，做好波動管理，並伺機掌握A股資本增值契機。 ---------------下一則---------------　安倍經濟學破功2018年05月17日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導日本實質GDP季增年率 https://goo.gl/nuZcWa 私人消費與企業投資縮手，加上出口疲軟之故，日本第1季國內生產毛額（GDP）2年來首見萎縮，先前連續8個季度正成長的榮景告終，也代表28年來最長連續擴張紀錄劃下句點，無異宣告安倍經濟學破功。日本今年首季經濟成績單難看，以及美股下跌的利空籠罩，周三日經225指數收跌100.79點或0.44％，以22,717.23點作收。日本內閣府周三公布，今年首季GDP與前季相比縮減0.2％，換算成年率後萎縮0.6％，是自2015年第4季來首度由正轉負。去年第4季GDP季增年率上修至0.6％。此最新數據意味著，該全球第3大經濟體連8季擴張在此劃下休止符，這是繼1986年第2季到1989年第1季（連續12季擴張）以來，最長連續擴張紀錄。這對政治醜聞纏身的日本首相安倍晉三來說，恐怕打擊再添一樁，他引以為傲的「安倍經濟學」，因GDP又見萎縮而蒙塵。周三報告顯示，日本出口成長動能漸失，第1季增幅僅0.6％，不及去年第4季的2.2％，係受手機零件和工廠設備輸出下滑拖累。而美國總總統川普大行保護主義政策，日本製造業生產基地中國與美國的關稅貿易戰升溫，恐加劇日本出口壓力。不過日本政府官員及分析師預期，經濟擴張止步只是暫時性，部分分析師甚至看好最快第2季就見反彈。日本經濟產業大臣茂木敏充（Toshimitsu Motegi）指出，日本政府對於經濟溫和復甦的看法並未改變，私人領域需求可望升溫，應可助經濟重返擴張軌道。日本農林中金總合研究所首席經濟學家南武志（Takeshi Minami）表示：「今年首季存在若干一次性特別因素，包括股市爆賣壓，惡劣天候導致蔬菜價格上漲。」明治安田生命保險公司首席經濟學家兒玉裕一（Yuichi Kodama）指出，私人消費料可回溫多少要歸功於調高薪資。3月日本現金薪資年升2.1％，是2003年6月來最大升幅。 ---------------下一則---------------　美元突襲新興市場3因素止血2018年05月17日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導新興市場資產布局考量因素 https://goo.gl/GdMyuU 近期突如其來的美元漲勢，財管客戶調整外幣部位來不及，企業借貸成本也跳增，最慘就屬新興貨幣兌美元全面翻貶，新興市場債券面臨失血。面對此項不利情勢，瑞銀最新建議，考量利差、利率和油價三大因素，投資人不應在此時出脫新興市場部位。瑞銀財富管理全球首席投資總監辦公室研究員高登（Jon Gordon）指出，在美元兌所有貨幣出現急速升值下，新興市場匯、債部位均遭逢近兩年罕見的慘烈，資金明顯淨流出，像阿根廷在連續兩次升息各300個基本點後，仍難以力挽阿根廷披索的急貶狂瀾，土耳其里拉也因通膨疑慮而跌至低點。就歐系銀行財管部門的觀點，近一個月來美元兌其他貨幣的轉強態勢並不會持久，例如5月10日美元開始走弱，無論是漲多回檔或外資暫止匯出，匯銀認為，極短期內市場暫時缺乏方向，瑞銀財管先行結束加碼一籃子新興市場貨幣部位，但因預估，美元在下半年仍偏向弱勢，所以也不鼓勵投資人加快出脫新興市場部位。高登提出三項因素：利差、利率和油價。針對利差，他指出，近期美元受益於「利差擴大」，美元利率現在幾乎是全球最高水平，過往追逐澳、紐等高息貨幣的投資人，明顯轉向增持美元。然而，瑞銀認為，牽動美元或強或弱的真正關鍵是貿易（經常帳）赤字以及財政赤字，這部份美國一直沒有明顯改善，過了近日的峰頭，這些基本面因素將凌駕高利率對美元的支撐，預期未來幾個月美元走勢勢將回落。利率方面，法國巴黎銀行財富管理指出，美國總體經濟成長有可能會逐漸放緩，預期聯準會將繼續落實和緩的升息步調，12月才有機會上調至2.25∼2.5％，2019年將有一次升息的機會，長期利率會受到抑制避免進一步走高。星展銀行對於新興市場債在今年第二季仍建議增持，因為全球經濟同步復甦，資本市場上的股債可望雨露均霑，多數國家公債殖利率受到激勵；而景氣復甦同時，經常帶動大宗商品價格上揚，近期油價上漲也在預估之內，有利於通膨預期的提升。瑞銀財管亦認為，在歷經近期漲幅後，油價將再度回落，並於年底前回歸至較均衡態勢。 ---------------下一則---------------　土耳其經濟陷悶燒危機2018年05月17日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 CNBC報導，分析師擔憂土耳其經濟將陷入悶燒危機，若政府不採取行動因應，土國經濟將會有大麻煩。在市場失去信心下，土國里拉成為今年來表現最差的貨幣之一。里拉兌美元匯率，周三盤中貶值1.6％，報4.4244里拉。其周二盤中曾重貶至4.4527里拉創新低。今年來累計貶值約18％。總統埃爾多安（Recep Tayyip Erdogan）已揚言在6月大選勝出後，會降息來刺激經濟，市場擔心政府干預將使央行喪失獨立性。土國4月通膨年率達10.9％，創去年12月來新高。雖然外界預期央行應該升息來抑制通膨壓力，但目前情勢看來已不可能，因此引發投資人拋售里拉。 TS Lombard全球政策研究分析師查維尼（Marcus Chevenix）認為，土國政府無意處理經濟失衡和過熱等問題，土國經濟正進入悶燒危機。埃爾多安認為貨幣政策的優先任務是刺激經濟成長，而不是抑制其2位數的通膨率。土國去年經濟成長7.4％，在二十國集團（G20）裡傲視群倫，被他視為自己最重要政績。由於埃爾多安在土國貨幣政策上異乎尋常地扮演舉足輕重角色，外界認為他會繼續緊握央行。土耳其央行4月把流動性貸款利率調升75個基點至13.5％，一度讓里拉應聲大漲，但埃爾多安已準備讓央行調降該利率水準，其理由是必須減輕土國家庭財務壓力，和藉此推動經濟成長來為年輕人創造就業職務。荷蘭合作銀行新興市場外匯策略師馬蒂斯（Piotr Matys）十分擔心里拉重貶會引發骨牌效應，包括經常帳赤字大增，和政府必須借外幣才能應付財政需要。查維尼表示土國經濟成長失衡、通膨率高升和外債利息壓力增加等，讓土國資產將很快再出現下跌壓力。 ---------------下一則---------------　通膨增溫，預期Fed升息4次聲浪高漲！美債息再破3％2018年05月17日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導美10年期公債殖利率飆七年新高 https://goo.gl/b9rWHa 憂美國聯準會（Fed）將加快升息腳步，美國10年期公債殖利率兵臨3.10％城下創近7年最高，2年期公債殖利率更竄至近10年新高水位。美國利率水位飆高，將為全球各市場加重壓力。 10年債率周二開盤即站上3％大關，盤中最高一度上探3.095％，突破4月底的3.03％前波高點，改寫2011年以來新高。2年債率最高觸及2.589％，創2008年8月11日以來新高。周三早盤10年債殖利率壓回至3.074％。 10年債率為投資人觀察的重要指標，原因在於它是多項金融工具的利率參考依據，包括房貸、車貸與企業貸款等等。 Raymond James固定收益資本市場部門主管季迪斯（Kevin Giddis）表示：「牽動債市行情走向的主要關鍵在於基本面，只要美國經濟穩健成長，主張Fed應持續升息的聲浪便會居高不下。」美國商務部周二公布4月零售額成長0.3％，3月增幅並大幅上修至0.8％，由此顯示消費者支出動能有加溫之勢，為第2季經濟成長開出好彩頭。此外，同日紐約帝國州的5月份製造業指數報20.1點，遠優於市場預期的15點。周一的利率期貨盤顯示市場推估Fed今年總共將升息4次的機率達51％，為今年來首度突破5成大關，周二預估升息4次的機率進一步攀升至55％。自本月初Fed表示通膨已逼近其2％的目標後，美債殖利率就不斷揚升，Fed下次例會定6月12日召開。蒙特婁銀行資本市場利率策略師柯里（Aaron Kohli）指出：「市場有關通膨不斷增溫的解讀聲浪一直相當響亮。」通膨增溫將讓Fed更有理由升息，以避免經濟過熱，同時也會推升債市殖利率，因為通膨上揚代表固定收益資產投報率下滑，迫使投資人撤離債市。針對近來美國10年債率上揚一事，達拉斯聯邦準備銀行總裁卡普蘭（Robert Kaplan）則表示：「債率上揚在意料之中，Fed也會持續監控債率的變化。」 ---------------下一則---------------　富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾：美股創新驅動長線成長可期2018年05月17日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導今年以來市場擔憂通膨和利率攀升，及貿易保護政策恐打亂全球經濟成長，加劇股市波動，富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾認為，美國經濟情勢穩健且通膨溫和，企業獲利持續成長，宏觀短中期難免出現雜音，但創新技術正改變許多企業營運模式，美股創新驅動長期成長機會可期。葛蘭．包爾表示，儘管近期中美貿易摩擦，持續吸引市場目光，但預料不至爆發大規模貿易戰，產業面持續看好科技業長期增長潛力，科技業目前為基金第一大持有產業，持有約45.7％，持續看好數位化轉型契機。而且，技術進步不只存在科技業，醫療、消費產業也將採用更新的技術保持競爭力，這個趨勢將持續推升科技產業支出，其中以致力創新最看好，且具備產業前景良好的利基型企業。現階段看好四大投資主軸，葛蘭．包爾指出，雲端運算、電子商務�數位支付、醫療、工業4.0，為美股後市最具潛力的重點。首先，雲端運算平台可協助企業節約成本及增強靈活性，展望雲端服務市場潛力預估可達1兆美元，雲端領導廠商成長潛力強勁，包括亞馬遜、Alphabet及微軟，都是美國機會基金主要持股。其次，電子商務�數位支付方面，觀察電子商務已顛覆實體零售業，其成長率達雙位數，透過追蹤客戶購買行為，並藉由精準廣告進一步推動營收成長搭配電子支付，電商、數位支付領導廠商，都將有高成長的表現。葛蘭．包爾認為，醫療創新方面，受惠全球人口高齡化推升醫療需求，藥物開發及醫療科技創新，都具投資機會，包括個人化及精準醫療、基因療法、細胞療法均有突破性的發展。科技結合醫療應用在臨床試驗為藥物開發帶來革新，電腦模擬臨床試驗有助於改善研發、降低成本和加快上市時間。至於數位工業革命的工業4.0，葛蘭．包爾強調，不同工業設備間的互聯互通，正邁向標準化，數據結合雲端運算的力量及人工智慧應用的實現，將是邁向第四次工業革命的下一步，也成為美股投資不可忽視的重要方向。 ---------------下一則---------------　生醫股財報優預期生技指數續熱2018年05月17日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導生技基金績效 https://goo.gl/5pF1f2 美股大漲，NBI生技指數連帶受惠，近五個交易日出現4％以上的反彈，年初迄今表現翻正。法人表示，由於整體醫療產業股價的落後表現已經使醫療產業本益比下降，目前相對處於理想投資價位，未來還有續漲的空間。安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，生技醫療股財報優於預期，展望健康；稅改之後，勢將帶動市場更多收購與合併動能。展望後市，預估今年在稅改，加上海外稅務假期實施後，有望帶來市場更多動能。在獲利預估部分，許志偉表示，今年大型股獲利持平，中小型獲利走強，整體獲利增長有望達兩位數。就評價面來看，今年受到政治雜音等干擾，生技相關產業明顯被壓抑，NBI生技指數預估本益比約12.9倍，低於長期均值15.8倍，評價面明顯低估，具投資價值。美國總統川普在5月11日發表的「美國患者優先」計劃藍圖，闡述他念茲在茲的藥價管控政策。法人指出，該藍圖針對美國藥價過高、政府缺乏議價能力、病患自付額過高、他國政府搭美國醫藥投資與創新便車等現存弊端，擬定四大策略方針因應，包括增加競爭力、提高談判力、鼓勵降價，及降低自付額等方向提出因應之道。針對川普言論，瑞銀（盧森堡）生化股票基金產品經理張繼文表示，川普或許透露些許政治性意涵，市場預期這可能意味藥價管控並非今年期中選舉主要操作議題。一旦發展符合市場預期，則生技類股可望回歸長期基本面表現，與美股大盤的高度折價空間有機會逐步收斂，代表生技股有段補漲行情可期並已蓄勢待發。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，今年將舉行期中選舉，藥價政策雜音預料仍將不時干擾市場，但人口老化、生技和製藥行業的創新已經來到前所未有的水平，目前特別看好在基因療法及免疫腫瘤學，此外，產業併購動能亦將嘉惠基金側重的中小型生技股。 ---------------下一則---------------　不甩金價破底黃金ETF逆勢吸金2018年05月17日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導《華爾街日報》報導，美元走強與美債殖利率攀升，導致交易商相繼棄守黃金，也令國際金價周二摜破1,300美元大關，創下今年來最低價位。儘管如此，ETF對黃金仍是青睞有加，4月湧入黃金ETF的資金規模創下去年2月來最高。紐約近月金價期貨繼周二收低2.1％，跌破1,300美元關卡後，周三盤中續跌0.3％至每盎司1,287美元。金價走跌主要是受美國上月零售銷售表現強勁，推升美債殖利率與美元雙雙走高。不過在同時，根據世界黃金協會公布的資料卻顯示，4月湧進黃金ETF的資金規模高達31億美元，為2017年2月來最高。如此背離趨勢也凸顯目前金市正受到兩股多空力道的拉扯，讓金價多在每盎司1,300至1,350美元窄幅區間擺盪，這也使得該貴金屬得以避免遭遇近來包括股票與石油等資產價格面臨的大幅波動。受貿易戰陰影籠罩、北韓、敘利亞與伊朗等緊張氛圍大幅升高，ETF投資人與其他買家多把黃金視為傳統的資金避風港。此外還有一些基金經理人則藉由買金來規避通膨風險。不過倫敦ETF證券公司投資策略部門主管高德（Maxwell Gold）指出，在預期美國利率升高帶動美債殖利率與美元匯價走揚，投機者對黃金的興趣已在下滑，他說現在「黃金投資人的類型存在分歧。」根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，到5月1日為止的一周，避險基金與其它投機投資者把黃金淨多頭部位銳減逾5成至去年7月來最低。這意味押注金市多頭的氣氛已在削弱。至於世界黃金協會的分析也指出，首季黃金需求降至10年來最低，凸顯散戶投資者對黃金的購買興趣已在降溫。不過仍有分析師看好，隨新興市場對黃金需求逐漸恢復，黃金ETF的吸金趨勢可望持續。他們還希望這股多頭力道能讓金價連續第三年走高，帶動投資興趣重回市場。 ---------------下一則---------------　高殖利率、低違約率新興債後市俏2018年05月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導新興市場債券市場今年面臨壓力，主要受到美國利率走升，引發市場震盪，不過新興債具備高殖利率與低違約率等優勢，持續看好。日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋表示，今年以來受到美元走升及美債殖利率攀升，印尼及印度債市受到較大波動，印尼今年經濟在公共基礎建設、選舉支出增加、商品價格復甦及開放外商投資環境下，成長預期仍有5.3％；對於印度債券表現，相較印度投資等級而言，印度高收益債具有較大價值。施羅德目標到期債券基金經理人王瑛璋指出，目標到期債基金在持有債券到期後，將返還屆時的投資淨資產，此設計給予投資者清楚的投資期限，幫助投資者掌握長期的資金規畫，而為抵抗低利環境，此類基金的配置以新興市場美元債為主，既能掌握新興市場債的相對高息獲利空間，也因僅投資於美元計價債券，基金可免受新興市場匯率波動影響，降低匯率風險。 NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Mark Ruijer）表示，全球景氣持續正向發展，即使油價上揚也未有實質變化，新興市場體質改善支撐新興債市表現，以價值面而言，目前仍接近合理水準，資金面則可望持續見到淨流入並降低新發行量增加的衝擊，但美債殖利率持續攀高可能使部分資金流出，加上陸美貿易爭端也可能使投資人對於新興市場的信心減弱，短線抱持較審慎的看法，但中長線仍然正向看待。保德信新興市場企業債券基金經理人張世東分析，近期美債殖利率轉入高檔震盪，美元升勢收斂，新興市場債在經歷近幾周的震盪後，利差擴大，可望再度吸引資金進駐，其中仍以產油國與墨西哥、巴西為市場青睞對象。第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。 ---------------下一則---------------　資金轉進美貨幣基金風險雙債失血2018年05月17日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導金融市場反覆震盪，投資氣氛偏向觀望，資金選擇暫泊於美國貨幣市場逾130億美元，靜待市場氣氛改善趨勢鮮明，反觀債市並未因此漁翁得利，三大美元債券上周買氣都出現明顯收斂，除了投資級企業債尚有小幅度的淨流入，高收益債和新興市場債都雙雙出現淨流出，新興市場債更在利率轉升和美元轉強雙重打擊下，流出21億美元，創近16周之最。摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗表示，美元短線由貶轉升，美國十年期公債殖利率持續盤旋於3％關卡，連動全球金融市場波動加大，搭配美國宣布對伊朗重啟制裁，新興國家政治雜音再起，都拖累市場投資氣氛轉趨保守，驅使資金上周再度大舉流入美國貨幣市場基金超過130億美元，等待市場氣氛改善再行進場，並拖累債市買氣，僅高評等債券基金維持小幅流入，風險雙債皆雙雙失血。郭世宗分析，近期美元急彈，部分投資人擔憂新興國家將面臨2013年減債恐慌時壓力，但新興市場已今非昔比，除了國家經濟成長已重回擴張階段外，整體國家外債償付壓力也明顯減輕，有助增強新興市場國家抵禦外部風險的能力，加上美國聯準會新任主席日前也表示，美國貨幣政策正常化對新興市場國家影響有限，投資人不必擴大負面解讀。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，新興國家自金融海嘯以來，其實已經歷幾波的壓力測試，一些國家儘管貨幣短期重貶，但也未見引發系統性危機的，此外，多數新興國家早已放棄只仰賴借入美元的負債政策，而採取更嚴謹的財政政策，預期這些國家可防禦美國殖利率上揚的衝擊。安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，全球經濟成長態勢不變，各國央行仍維持漸進且透明立場，加上企業基本面與獲利成長動能仍然穩健，債市基本面無虞，且與景氣連動較高的信用債，仍有望受惠全球經濟復甦與企業獲利成長，表現可期，值得伺機擇優布局。 ---------------下一則---------------　美高收可轉債亮眼多重布局讚2018年05月17日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導美高收、可轉債近期表現皆正報酬 https://goo.gl/ZHRGax 第二季以來，全球市場波動加大，近期美國公債指數更隨著聯準會消息和通膨預期等干擾而起伏，連帶影響債市表現。不過，不論是近五日或第二季以來，包括美國高收益債券指數、美國市債指數和可轉債指數，仍交出正報酬。安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，近期國際油價表現強勢，加上美國總統川普宣布退出與伊朗的核子協議並恢復制裁，使得國際油價創過去三年新高水準，同步帶動通膨預期攀升而使美國公債殖利率再攀高。展望後市，林素萍表示，整體而言，全球經濟成長態勢不變，各國央行仍維持漸進且透明的立場，加上企業基本面與獲利成長動能仍然穩健，債市基本面無虞，且與景氣連動較高的信用債，仍有望受惠於全球經濟復甦與企業獲利成長，表現可期。策略上，林素萍表示，美國經濟基本面在勞動力市場改善、減稅政策推高企業和民政收入的預期帶動，前景仍正向，引領全球經濟繼續復甦前進。多數美國企業的國際競爭力將因此提升，對研發的投資、企業整併的機會也增加，此時以多重資產切入市場、把握三大收益來源，是增加中、長期投資收益成長機會的較佳策略。瑞銀投信投資部主管張繼文表示，通膨溫和上漲對企業盈餘和股價走勢有利，但隨利率上升和央行緩慢縮緊市場流動性，可能導致所有資產類別波動率增加。近期美元走強已影響股市表現，張繼文預期，強勢美元不至於成為長期趨勢，因為一方面是美國的雙赤字不利美元強勢，二來是美國外債占GDP比重達40％，是歷史新高水準，美元貶值才相對有利外債保持穩定，也是川普政府主要訴求；一旦美元回軟，全球股市將可望重回多頭趨勢。張繼文強調，雖然全球股市可望因企業獲利強勁而維持上漲態勢，但政治事件（地緣風險和貿易戰）將使得2018年全球股市表現較2017年更震盪，建議投資人採用價值型或低波動選股策略，以便在波動度上升環境中，取得打敗大盤的有利機會。

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2018年05月16日

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科技應用跨界基金規模年增75％2018年05月16日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導境內外產業股票型基金規模增長 https://goo.gl/vggKRs 近年主題式基金投資熱潮湧現，又以科技相關基金最受國人青睞，過去一年境內外規模合計成長75％，達4,154億元，表現最驚人。法人表示，AI人工智慧、大數據與物聯網應用成熟化發展，為科技業注入新的成長動能，同時，更為醫療、金融等傳統行業帶來變革大商機，中長期將吸引資金持續流入。據Morningstar資料統計，近一年國內發行境內外產業股票型基金，整體規模成長11.65％，達到1兆6,659億元。其中，最為驚人的是科技相關基金，規模增長75％，達4,154億元；其次則是消費服務基金，成長率32％。第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，全球景氣穩步復甦，帶動消費支出同步增長，企業也擴大資本支出，投注更多資金在產能和技術升級，支撐科技業獲利表現，科技類股股價因此活蹦亂跳。隨著AI人工智慧、大數據與物聯網等技術成熟發展，應用百花齊放，幫助科技業從傳統製造，跨足醫療、金融等領域，將創造更多的發展機會與變革商機，中長期吸引更多投資人關注與資金流入。以醫療產業為例，近年來引進IBM Watson人工智慧輔助醫療系統或AI影像辨識系統，透過人機會診，大幅提高診斷與投藥的準確度，更縮短治療時程、減少病人痛苦、改善醫病關係；另外如：透過基因定序和檢測，了解每個人的遺傳性狀，提供合適的個人化療法，都為健康醫療產業加分，而廣獲好評。常李奕翰表示，雖然美國升息與陸美貿易戰造成今年全球股市波動頻率增加，但科技應用跨界趨勢不可擋。尤其過往升息通常代表景氣進入自發、多元的擴張循環，股市多呈現大漲小回，加上美國總統川普本周終於釋出善意，提出聯手救中興，短線疑慮可望化解，市場將回歸中長期基本面看待。 ---------------下一則---------------　多頭開路美歐亞股價值浮現2018年05月16日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導美國股票基金績效表現 https://goo.gl/FQjhHh 今年以來市場波動度升高成主調，且股市漲多，任何政經議題都可能成為回檔修正藉口，但既定多頭格局不變，掌握風險性資產佈局時機，富蘭克林投顧美股、歐股及亞股三大經理人建議，側重「高、新」題材，即高息資產、新興商機，並適度配置有別傳統股債投資作為的多空策略型基金，兼顧風險控管。富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾（Grant Bowers）表示，美股投資應以「創新驅動」為關鍵字，觀察就業市場強勁、占GDP比重近七成消費支出表現良好支撐，美國延續將近九年經濟復甦軌道可望持續穩健前行；且受稅改挹注，今年企業獲利預測獲大幅上修，更重要的是創新技術改變企業營運模式，成為股市另一股驅動力量。即使市場短線可能受貿易摩擦、政治不確定性、利率或通膨升幅超出預期等因素而波動，但長期而言，美股成長可期。建議加碼科技類股鎖定雲端運算、電子商務、數位支付及醫療、工業4.0等創新商機。富蘭克林坦伯頓潛力歐洲基金經理人狄倫．博（Dylan Ball）指出，歐股目前投資價值浮現，歐洲具備總體經濟環境改善、企業盈餘成長潛力雄厚，及歐洲企業獲利跟通膨敏感度較高等投資利基，將驅動歐股走揚。經驗顯示，歐洲價值型股票長期累積報酬率領先成長型股票38％，2000∼2017年的18個年度，有十個年度單年表現優於歐洲成長型，當美國十年期公債殖利率上揚期間，不僅歐洲價值型股票表現將領先成長型，整體歐股也會較美股及全球股市強勢。富蘭克林坦伯頓亞洲成長與印度基金的經理人蘇庫瑪．拉加（Sukumar Rajah）認為，新興亞洲具多元投資機會，更是新興市場領頭羊，不少亞洲國家都帶有各自獨特的投資題材，隨著全球經濟溫和復甦、新興國家政經情勢趨穩、改革持續進行等，企業獲利成長、股市評價面相對折價，觀察亞洲更多高品質、提供優質股東權益報酬的企業，投資前景相當樂觀。 ---------------下一則---------------　高盛：恐慌指數誤人2018年05月16日 04:09 工商時報吳慧珍�綜合外電報導高盛集團策略師指出，俗稱恐慌指數的CBOE波動率指數（CBOE Volatility Index，簡稱VIX指數）偏低，盤旋在今年初以來的低點附近，但對照標普500指數近來的波動幅度，反映市場預期心理的VIX指數有誤導之嫌，恐害股市投資人做錯誤解讀。美國財經媒體《MarketWatch》報導，高盛分析師費雪曼（Rocky Fishman）和馬歇爾（John Marshall）表示，反映標普指數未來30天波動性預期的VIX指數，目前徘徊在今年1月來最低水位13點附近，低於2月飆新高後的歷史平均值19.5。兩位分析師上周五發布報告指出，標普指數選擇權價格偏低，而標普指數波動幅度大（過去5個交易日反彈3.5％），兩者走勢明顯不相稱。 VIX指數在13點上下，但考量到當前經濟數據，VIX指數升到15點以上才合理，而從VIX指數與實現波動率（realized volatility）的關係來看，照理說VIX指數應升破18點。高盛認為，標普指數的5日盤中波動率，與標普指數1個月跨式（straddle）選擇權合約的價格不相稱。跨式選擇權的投資人，可同時買進買權（call）和賣權（put），會因資產價格大漲或大跌而獲利，無須多頭和空頭選邊押。費雪曼與馬歇爾在連袂發表的研究報告中，也衡量VIX指數與實現波動率的落差，結論是市場實際波動率較VIX指數低。 ---------------下一則---------------　新興亞洲權重連9升2018年05月16日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導三大新興市場權重調整狀況 https://goo.gl/hbJ4Th MSCI於14日公布最新半年度調整，觀察三大新興區域在MSCI新興市場指數的權重變化，新興亞洲再獲調升0.47％至74.22％，已連續第9季獲得調升，新興歐非中東及拉丁美洲權重則分別遭到連續9季和16季排擠；國家方面，以A股入摩權重雙升為最大贏家，韓國則調降最多。摩根亞洲增長基金產品經理張致寧指出，新興亞洲本次再獲MSCI調升權重其實並不令人意外，因為不論是就經濟成長動能、企業獲利引擎、還是政治穩定度來看，新興亞洲都是新興市場中的佼佼者，配合大陸經濟增長偏穩與政策對市場前景仍偏正向，自然吸引國際資金，進而連9季上調新興亞洲權重，成為唯一獲得調升的新興市場。亞洲股市經歷去年強勢上漲，目前估值仍位於長期平均區間，加上亞洲銀行股受惠經濟回穩與改革收效，近期不良貸款比例下滑，信貸增長回升，整體獲利增長預期顯著提升，包括新加坡指標銀行股公布財報大幅優於預期，看好目前估值落後大型中資銀行股re-rating行情可望啟動，帶動國際資金有先行回補卡位。檢視MSCI新興市場指數和MSCI新興亞洲指數成分國變化，摩根中國A股基金經理人魏伯宇表示，受MSCI即將納入A股加持，大陸成本次半年度調整大贏家，為唯一在MSCI新興市場指數和MSCI新興亞洲指數權重雙升市場，分獲1.38％和1.6％調升，也是兩大指數中占比最高國家，陸股在國際資本市場地位扶搖直上。元大投信取得最具代表性MSCI中國A股國際通指數的授權，將推出追蹤該指數的元大MSCI中國A股國際通ETF基金，預計6月7∼12日募集。面對市場上眾多陸股ETF產品，看好A股市場入摩行情的投資人，可選擇MSCI所編制完整追蹤A股入摩進程的MSCI中國A股國際通指數。元大MSCI中國A股國際通ETF基金擬任經理人陳重銓說明，國際指數編製公司中以MSCI為龍頭，超過7,500名全球機構客戶、超過10兆美元資產規模以MSCI指數為標的，MSCI實力不言而喻。經驗顯示，加入MSCI是吸引外資進入股市效果最佳的選擇。MSCI中國A股國際通指數成分股同時含蓋一、二線藍籌A股的廣度及市場資金追隨的黏度，有機會超越富時中國A50指數，成為A股最具代表性的新指標。 ---------------下一則---------------　歐股迎落後補漲多元資產加碼成熟股市2018年05月16日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導在德國組閣、義大利大選等不確定消息紛紛確立下，歐股市場近期迎來反彈，歐元區自去年年中資金首次自近三年中轉為流入態勢，惟今年以來變數多集中第一季，影響資金動能展現，而近期的資金流向歐洲來看已趨向穩定，隨著變數的釐清，本季歐股有機會重返動能，多元資產操盤手已逐步加碼。保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，歐股企業獲利從去年第四季來到高點後，今年開年首季受歐元走升影響，企業獲利動能落後於美、日。展望後市，歐股企業由谷底加速回升階段，持續支持歐股落後補漲條件，目前國際資金因美股投資評價偏高，尋找美股外投資的機會仍持續，成熟型市場中，歐洲企業獲利長動能預期持續，歐股可望受惠。歐陽渭棠認為，即使對於基本面仍樂觀的看待，但隨著美國聯準會（Fed）和其他央行逐步縮緊貨幣政策仍不應掉以輕心，對於股市未來報酬率預估宜轉趨保守，今年股市表現仍會優於債市，不過上漲空間恐不如過去幾年，建議以「多元資產」接招，股債齊抱，分散風險。法人強調，歐洲央行（ECB）會後聲明重申政策利率仍將維持低位，並稱歐元區景氣暫緩主受基期、氣候與罷工等暫時性因素影響；外匯市場波動與貿易保護主義等不確定性，增添歐元區景氣下行風險，預期歐洲央行緊縮貨幣的腳步將非常緩慢，升息在2019年第二季過後才有機會，投資人應慎防歐元區與美貿易關係引起歐元動盪。摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，歐日股市仍維持寬鬆環境，又有企業獲利大幅成長支持，帶動相關基金買氣不墜。其中歐洲經濟基本免也給予歐股一大優勢，據J.P. Morgan預估，歐元區今年GDP成長率有望達2.9％水準，傲視三大成熟市場，勝過美國的2.5％，更大幅高出日本1.6％的成長幅度。多數法人預期，今年歐股的漲勢雖可能不如去年強勁，但在基本面支撐下，仍可望隨全球經濟走勢穩健上漲，仍是股票資產中值得配置的一環。 ---------------下一則---------------　經濟基本面穩健歐股後市看好2018年05月16日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導歐洲經濟基本面穩健，並持續朝貨幣正常化方向前進，景氣仍處高檔，歐股後市看俏。駿利亨德森投資歐洲股票客戶投資經理人Richard Brown指出，歐洲今年政治變數漸少、經濟現況優於往年，且盈餘成長持續上修而非下修，其中，特別看好歐洲中小型股票。宏利投信指出，隨著利率的逐步走高，風險性資產的吸引力逐步式微將是不可免的趨勢，但全球持續呈現穩健成長的格局卻是不爭的事實，從就業到消費，到總體的經濟成長率，可以採取穩健保守的策略以因應目前市場的動盪時期。野村歐洲中小成長基金經理人呂丹嵐表示，歐元區4月製造業PMI為56.2，持續放緩，為近13個月新低，但由於成長動能仍舊穩固，在預期降低、經濟驚奇指數觸底後，歐元區經濟數據下滑將暫告一段落。日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，ECB自2018年開始降低每月購債規模，歐元受到激勵而有所增長，然觀察歐洲經濟成長速度，歐元區第一季度GDP增速放緩，3月零售銷售增速也明顯低於預期，歐元區通脹未見明顯起色，歐元區4月CPI同比初值1.2％，核心CPI同比初值0.7％，低於預期0.9％，歐元區4月製造業PMI終值為56.2，也延續放緩趨勢，經濟復甦階段性放緩疊加通脹疲軟，將使得ECB更加謹慎。保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億分析，目前相對看好新興歐股的後市，過去一個月來新興歐股走勢圍繞於川普貿易議題相對弱勢，但基本面正向情勢沒有改變，資金相對成熟歐洲仍維持流入，後續成長想像度高，看好波蘭政經環境穩定，歐盟情勢正向可帶動波蘭貿易狀況回溫。 ---------------下一則---------------　美4月零售銷售續增2018年05月16日 04:09 工商時報鄭勝得�綜合外電報導美國4月零售銷售月增0.3％，連續第2個月成長，顯示美國消費者增加支出。雖然近來油價飆漲，導致消費者可支配收入減少，但美國消費支出仍持續成長。美國商務部周二公布，4月零售銷售經季調後月增0.3％，符合華爾街日報訪調經濟學家預期的月增0.3％。若按年來看，4月零售銷售年增4.7％，高於勞工部日前公布的4月消費者物價指數（CPI）年增2.5％。而3月零售銷售則從月增0.6％上修至0.8％。美國4月零售銷售呈現成長，包括食物、飲料、服飾與配件等零售商表現傑出，銷售增幅皆創下去年以來新高，唯一缺點是餐廳與酒吧銷售較上個月減少0.3％。其中石油銷售月增0.8％，主因是近來油價飆漲。美國能源資訊局（EIA）數據顯示，全美4月平均油價為每加侖2.76美元，較上月增加17美分，亦創下2015年中以來的新高。若將石油與汽車銷售雙雙排除，4月零售銷售月增0.3％。而排除波動劇烈的汽車與汽車零件銷售後，4月零售銷售同樣月增0.3％，略低於華爾街日報預期的月增0.4％。美國經濟超過3分之2來自消費支出，因此零售銷售數據備受政府關注。整體來看，美國消費者支出在2017年底、2018年初呈現停滯，在今年3月恢復成長，4月持續增加，顯示美國消費者今年春天增加支出花費。美國經濟今年第1季失去部分成長動能，原因是去年冬天消費者縮減支出，但經濟學家預測消費者支出將恢復成長並帶動整體經濟。宏觀經濟顧問公司（Macroeconomic Advisers）預測，今年第2季美國國內生產毛額（GDP）季增年率可望達3.0％。 ---------------下一則---------------　美大型股漲幅僅小型股一半2018年05月16日 04:09 工商時報林國賓�綜合外電報導羅素2000指數 https://goo.gl/z9nCcb 美股今年雖持續走多，但大小型股表現落差可不小。大型股受到貿易戰利空干擾，標普5百與道瓊工業指數今年迄今漲幅分別為2.1％與0.7％，僅是小型股指標羅素2千指數的1半水準。羅素2千指數周一收在1,600.34點，較1月底創下的1,610點歷史高點僅不到1％的差距，今年迄今漲幅則達4.2％。 2017年小型股跑輸大盤，過去5年平均漲幅也不及大型股，但投資專家認為，小型股今年有機會逆轉局面。道富環球投資公司首席投資策略師艾倫（Michael Arone）表示：「今年後市展望小型股的贏面較大，包括減稅與擴大政府支出等財政政策可望擴大美國的經濟成長力道，小型股受惠的程度會多於大型股。」與此同時，大型股今年來則受到中美貿易戰利空的抑制，漲勢明顯遭到壓制，加上美元盤勢轉強，為美國跨國大企業的獲利前景投下新變數。科技股若沒飆漲，那大型股今年來恐怕還不漲反跌，科技股雲集的那斯達克指數較3月的高點反轉以來仍跌了近3％，但今年年線漲幅還有7.4％。 Fenimore資產管理公司基金經理人布爾德（Andrew Boord）指出：「減稅對所有美國企業都有利，但受惠的程度有別，美國國內營運的比重愈高受惠愈多，小型股通常美國本土的營收比重較高，且比較不受貿易戰與美元匯率波動的影響。」高盛也以全美獨立企業聯合會（NFIB）的小型企業信心指數調查創新高而看多小型股，小型企業基於預期共和黨政府將落實法規鬆綁的施政目標，信心指數竄升至近30年最高。高盛的分析師表示：「若以過去18個月來看，小型股的表現與大型股其實差不多，但在小企業信心指數迭創新高後，近來明顯帶動中小企業個股衝一波。」不過高盛也警告，期中選舉是小型股後市的一大變數，若選舉結果指向共和黨的法規鬆綁計畫可能遭遇阻礙，對小型股恐有不利影響。 ---------------下一則---------------　 AI精準醫療崛起生醫投資熱潮湧現2018年05月16日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導全球健康醫療市場有多大，從World Bank、Deloitte等機構預估，去年已達8.6兆美元，法人更看好未來市場將再上層樓，其中又以結合人工智慧、基因體學、大數據等技術的「AI精準醫療」，未來五至10年年複合成長率上看19％，將傳統生技與製藥遠遠拋諸腦後，成為生醫產業的超級巨星。為快速切入AI精準醫療領域，生技業龍頭紛紛透過併購的手段，取得相關技術、產品和通路，如知名藥廠羅氏（Roche），布局基因檢測龍頭公司－基礎醫療（Foundation Medicine）且持有一半股權。野村全球生技醫療基金經理人呂丹嵐表示，今年生技醫療產業整併或收購案可望再創新高，包括異業整併與強化產品組合等，IPO也相對增加，產業發展蓬勃熱絡。此外，突破性技術如基因編輯與療法首見FDA核准，有望加速精準醫療的實現。預期基因編輯、細胞療法與癌症治療等領域創新技術將持續推動產業長期發展。凱基醫院及長照產業基金經理人黃廷偉表示，近期包括直覺外科及聯合健康集團等大型健康醫療股財報結果優於預期，引領股價上漲，未來隨稅改效果逐步顯現，預期第一季醫材及設備類股企業獲利將有不錯表現，有利股價動能持續。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，大型生物科技公司未來12個月預估本益比為14.4倍，與大型製藥廠的14.5倍相當，但大型生物科技公司預估未來12個月獲利年成長率為15％，高於大型製藥廠的8％，顯示生物科技類股股價處於相對值得投資價位。 ---------------下一則---------------　需求續增生技醫療後市俏2018年05月16日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導醫療保健基金表現 https://goo.gl/sBRpKc 全球人類愈活愈長壽，醫療費用支出也與日俱增。世界銀行等機構調查，2017年全球醫療支出約8.6兆美元，超越資訊科技與汽車兩大產業總和，預估2030年時，市場規模進一步上看21.4兆美元，相當於兩個大陸的GDP總和，換算年複合成長率6.8％。野村全球生技醫療基金經理人呂丹嵐表示，2018年有兩大趨勢值得留意，首先可留意藥品漲價是否趨緩，大型藥廠過去依賴漲價的成長模式，在美國總統川普上任後抨擊藥廠對藥品收取高價的行為，使得類股壓力沉重，觀察今年大藥廠如llergan、Amgen、Biogen等整體漲價幅度在10％以下，顯示漲價行為似乎有收斂跡象。其次則可觀察大併購浪潮是否再現，因為潛在可能被併購的小型生物醫藥公司已不多，藥廠能從藥物漲價中獲得的收益也縮小，對稅改後滿手現金的大企業而言，橫向跨產業的整合可能是另一個可行方向。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，大型生物科技公司未來12個月預估本益比為14.4倍，與大型製藥廠的14.5倍相當，但大型生物科技公司預估未來12個月獲利年成長率為15％，高於大型製藥廠的8％，顯示生物科技類股股價處於相對值得投資價位，生技類股目前擁有投資契機，距離2015年的高點也還有20％的折價。駿利亨德森指出，致力改善醫療保健體系效率的企業是另一個重要的投資主題，該主題的重要性將在2018年與日俱增。企業若能提供具成本效益的措施與醫療服務，未來表現料將受惠；相反地，只靠漲價或是靠著醫療體系效率不彰來支持營收成長的企業將表現落後。凱基銀髮商機基金經理人黃廷偉表示，Oxford Economics統計，稅改效果相當於固定投資與庫藏股回購分別增加1∼3.5％與4∼12％，對股市影響正面，預期匯回的海外獲利將主要集中在科技、金融與醫療產業。 ---------------下一則---------------　

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2018年05月15日

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全球吸金之冠美股基金一枝獨秀2018年05月15日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/BD7vGj 國際局勢充斥雜音，投資人避險情緒蔓延，連動資金態度也跟著轉趨保守，根據統計，上周整體股票基金買氣幾乎全面踩剎車，新興市場罕見地全面資金淨流出，為38周來首見；歐股和日股買氣也出現熄火。僅美股基金逆勢突圍獲得資金青睞，轉吸金49.55億美元，重返全球股票基金吸金之冠。短線市場氣氛轉為觀望，但以全年度資金動能來看，整體新興市場基金仍以547.87億美元的吸金穩穩高居2018年吸金之冠，完全制霸成熟市場，其中又以全球新興市場基金和和亞洲（不含日本）基金資金動能最強勁，分別有335.28億美元和173.87億美元的吸金。摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，美國經濟活動持續增溫，市場股價表現往往提前反映投資人對未來的預期，因此企業獲利預估獲上調，也常同步挹注至股價的上漲動能，眼見美國股市自2009年來大幅領先全球股市，目前本益比已來到歷史高檔區，上漲空間恐受限，反觀新興市場，今明兩年獲利增長和美股一樣有兩位數的成長幅度，但本益比仍相對低廉，換言之，目前不論就漲升爆發力、收益報酬、還是估值面來看，新興股市仍相對美股具投資價值，並支撐其股價盤堅向上。摩根新興雙利平衡基金經理人陳敏智指出，短線市場不確定因素仍高，加上美國升息步伐持續牽動資金動態，建議想參與新興市場漲升契機，又耐不住波動的投資人，可透過同時布局新興市場高息成長股、美元主權債、本地貨幣主權債及企業債等收益資產，不僅有股債雙息做為後盾，又可隨市場環境變化，彈性調整股票及債券配置。安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，美國經濟基本面在勞動力市場改善、減稅政策推高企業和民政收入預期下，前景仍正向，引領全球經濟繼續復甦前進；然隨著金髮女孩經濟周期結束，預料波動將更為顯著。就策略考量來說，採取均衡布局股票、高收益債券及可轉換公司債等三大美元多重資產，有助同步掌握持續現金流收益、資本成長機會、緩和利率風險等三特性，在多空環境中發揮收益成長追漲抗跌特質，更有助於因應當前市場變化和投資需求。 ---------------下一則---------------　台股持穩後市看俏2018年05月15日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導台股基金績效 https://goo.gl/ZzG7qY 台股近期持穩，法人認為，基本面仍佳，第二季台股可持續正向看待。野村國內股票投資部主管姚郁如表示，長期看好高速運算、IoT及汽車電子的新興需求，但短期將採取低接不追高策略。他指出，智慧手機需求進入高原期，後續將由AI人工智慧、雲端與網路、電動車與自動車、自動化與機器人、金融科技繼續引領風潮。日盛新台商基金經理人張亞瑋表示，外資調整動作暫歇，內資不殺低，強勢族群略增，隨著越來越多公司第一季財報公布完畢，盤面不確定因素也逐漸消去，短線聚焦族群可回到電子身上，半導體、AI、車用需求續增，供應商擴產穩健，矽晶圓供需仍緊。此外，被動元件也受惠日廠退出部分規格，兩者漲價動能皆有望延續，獲利仍有向上調整空間；下半年Server新平台新增需求、PC及GPU新晶片發表將帶動下半年換機潮需求。第一金投信表示，台股現在整體波動度拉大、選股難度加高，因此建議投資人，採取定期定額和逢回加碼的方式，布局台股基金，增添勝率。第一金投信強調，台股自去年5月衝破萬點大關以來，行情即見回不回，呈現驚驚漲走勢。今年雖然景氣溫和復甦，但面對美國升息提速，以及國際政經局勢暗潮洶湧、陰晴不定下，個股大漲大跌可能性提高，操作風險加大，因此建議透過基金進場布局。宏利投信股票投資部主管游清翔指出，今年將是科技與傳產並重的一年，科技類股可留意有升級題材的零組件，以及持續提升速度的伺服器，其他包括3D感測、伺服器、被動元件、半導體設備，以及AI、IoT相關者都有表現空間；傳產方面，則是看好電動車、大陸國企改革相關產業、消費升級，以及醫材與健康食品等。富蘭克林華美投信表示，國際政經議題雖未明朗、但已鈍化，台股集中市場走勢仍然偏多，受到台積電等權值股下修展望，前波大盤指數處於三角形整理，但漲多修正階段，因應近期美國通膨溫和、加速升息隱憂，導致美股攀升態勢，反觀台股在外資吸引中長期資金進場、且部分企業個股的評價面仍相對於成熟股市便宜，預期台股大盤盤堅後仍可上攻一波。 ---------------下一則---------------　台股基金績效好壞差距逾3成2018年05月15日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導今年以來台股隨國際股市波動加劇，台股基金個別基金績效好壞差距甚大。根據統計，年來國內145檔台股基金平均報酬達5.57％，優於整體加權指數1.1％的表現，但以個別基金來看，表現最佳的五檔基金年來報酬率超過兩成，但表現最差的十檔基金則分別下跌3∼9％，好壞差距逾達三成。台股各類股今年輪動快速，且各電子子產業的表現差異甚大，因此影響台股基金績效表現甚鉅，例如年來飆漲的被動元件等相關類股，多數績效較佳的台股基金的核心持股；至於表現較差的台股基金，最差的年來下跌9.4％，和表現最好的基金績效差距超過三成以上。復華數位經濟基金經理人周奇賢表示，儘管台股先前因市場波動度加大壓抑評價及行情走勢，不過從基本面觀察，目前多數產業趨勢及企業獲利仍正向發展，加上下半年電子業旺季即將來臨，將提供台股支撐及個股成長動能，對台股後市仍偏正面。除了看好美國消費復甦概念及長期缺貨漲價的電子零組件，也看好新科技應用題材如3D感測、5G、汽車電子、自動化等產業發展，若擔心波動風險，建議可透過定時定額布局。群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，近期在上下游產業差異性大，以及台幣升值的影響下，使得台股第一季財報呈現兩極化，大盤仍以區間整理格局可能性較大，料資金仍將持續流向財報優異的類股。產業布局方面，現階段台股最熱的族群集中在被動元件產業和半導體產業，在上游電子元件方面，受惠於漲價趨勢，供不應求的情況可望延續，交貨時間持續拉長，即使未來在需求持續增加下，缺貨況狀仍難緩解，半導體方面除了原先的需求成長外，車用半導體及功率半導體也出現明顯增長趨勢，後續成長空間大，也值得持續關注。安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，全球成長基調仍未有變，主要國際股市在3、4月短線拉回修正後又走高，因此投資選擇上建議仍以成長、盈餘進入上修循環的產業、個股為投資標的。 ---------------下一則---------------　無懼馬國變天亞股有撐2018年05月15日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導國內提供配息級別亞太平衡基金績效表現 https://goo.gl/5x3Yd8 馬來西亞選舉結果變天，股市14日開盤並未如市場預期大跌，反而續為今年以來亞洲表現最強勁股市之一，法人認為，強勁經濟增長與油價格回升，仍有利馬來西亞股市表現，看好中長線報酬機會，5月傳統淡季進場布局亞洲相關基金，可留意耐久財消費、金融、科技等表現，有利迎接下半年產業旺季行情。富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示，近年網路科技發展為新興亞洲崛起關鍵，創新科技加上龐大人口結構，提供快速成長動能，且相較美國科技股的高基期，目前亞洲科技股漲幅仍大幅落後，隨企業獲利高成長，未來漲升潛力可期。東協國家金融股獲利與展望穩定，新加坡金融業今年獲利預估雙位數增幅，股東權益報酬率持續提高；印尼金融業放款回升，整體表現平穩，都是投資亮點。楊子江指出，亞洲企業獲利年增率遠優於成熟市場，面對今年市場波動，可採分散佈局策略，精選具耐震防禦力的高股息個股，且搭配亞債，兼具收息及資本利得成長空間。銀行財富管理中心認為，過去投信發行亞洲基金以股票為大宗，且集中在投資東協、大陸及印度等，近幾年考量收益需求，積極發行具配息級別的平衡型基金，有利投資人參與亞洲股債雙高機會，同時有固定收益分配，提供穩健型或偏好配息的長期配置新選擇。目前國內共有七檔亞太平衡型基金提供配息級別，今年來配息率多數在4％左右，績效表現上，1月26日MSCI亞太指數高點回落來，七檔基金平均總報酬績效為-4.75％，明顯較MSCI亞太指數-7.4％抗跌。以富蘭克林華美亞太平衡基金為例，充份發揮平衡型基金股債靈活調配優勢，去年拉高股票比重，今年初因應過熱風險，反向增加債券與現金比重，過去一年及近半年績效均為同類型第一。 ---------------下一則---------------　馬國變天後股匯...先苦後甘2018年05月15日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導吉隆坡綜合指數 https://goo.gl/WSCYjo 馬來西亞上周大選出現60多年來首次變天，周一為大選後第一個交易日，對金融市場的衝擊為時短暫，股匯先蹲後跳，股市開盤雖重挫近3％，但不到半個小時後就拉至平盤，顯見投資人對馬哈地政府的施政仍具信心。馬國上周三舉行大選，之後連兩天休市，周一為大選出現變天後首度開市，股匯市在短空賣單摜壓下開低，但壓低後逢低買盤積極搶進，支撐盤勢止跌彈升。吉隆坡綜合指數跳空開低，最低一度1,800點大關，來到1,797點，重挫2.7％，但大盤不到半個小時即拉至平盤，午盤過後指數一度攻至1,876點或大漲1.6％，尾盤雖壓回至以1,850點做收，仍力收0.2％的紅盤。馬幣同樣跳空開低，一度下探至3.9875兌1美元，創4個月新低，但之後隨著股市反彈而回升，當地匯市尾盤報3.95元，與上周二的收盤價持平。吉隆坡Areca Capital資產管理公司執行長黃德明表示：「馬哈地政府公布首波內閣名單，同時表態將以採行親商與追求國家穩定為優先施政目標，這讓外資與本土投資人對馬國的經濟與金融市場長期展望深具信心。」周一以內需概念股最為強勢，受惠於馬哈地政府上台後將取消商品服務稅，可望刺激消費，相關概念股一飛沖天，食品與飲料大廠馬來西亞雀巢與Fraser & Neave均大漲4％，服務零售業者Padini控股更暴漲9％。原本市場擔心馬哈地政府取消商品服務稅與重新採取燃料補貼，將使馬國財政惡化，恐不利信評與長期經濟發展。但部份分析師周一則提出不同的解讀，指取消商品服務稅可以刺激消費，整體而言對經濟是利大於弊。法國外貿銀行（Natixis）資深經濟學家阮鄭（譯音）指出：「取消商品服務稅對於財政赤字的衝擊其實極小，卻可以刺激消費，馬國消費者就是因為不滿此一稅負才會投票拉下納吉政府。」 ---------------下一則---------------　 Fed鷹派官員梅斯特：美經濟好轉應加快升息速度2018年05月15日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特（Loretta Mester）周一表示，隨著經濟前景持續好轉，意味聯準會（Fed）升息次數應該超出她原先預期。梅斯特另提及，美國必須留意債務占國內生產毛額（GDP）比重，以避免負債情況「失控」。梅斯特周一在巴黎演講指出，財政政策從限制轉向激勵、經濟成長優於趨勢水準、投資增加、短期利率攀升，貨幣政策的長期前景可望調整。她表示，隨著擴張持續，為了維持政策目標，必須讓聯邦基金利率調升至略高於原先預期的長期水準。梅斯特為聯邦公開市場委員會（FOMC）的投票委員，一直以來，她都是升息鷹派。FOMC上次調升隔夜目標利率是在今年3月，從1.50％上調至1.75％。當時Fed官員預測今年升息頻率為3次，但如今就業數據走強、物價上漲壓力持續，促使市場認為2018年升息4次的機率大增。梅斯特對美國近期經濟表達樂觀。她說，「以今明兩年來看，我認為經濟成長將高於趨勢水準，就業走強以及通膨上揚。」梅斯特預料，就業市場可能已超越完全就業水平，未來1∼2年通膨將朝向Fed訂立的2％目標前進。她指出，以寬鬆貨幣和財政政策、家庭財務穩健、個人所得上揚、全球經濟好轉、穩定的通膨預期作為評估基準，Fed應該加快升息腳步。此外，梅斯特接受CNBC專訪時被問及是否擔憂美國債務節節升高的情況，她表示，「我認為債務是我們現在應該考量的部分，不要等到情況超出控制才正視這問題」。美國目前負債占GDP的75％，有鑑於美國近期擴大支出和振興方案，預料此比重到2047年將增加1倍。國會預算辦公室指出，以目前的速度來看，30年內負債占GDP比重將飆升至150％，屆時美國與希臘、義大利等國一樣債台高築。 ---------------下一則---------------　美能源廠獲利看油價臉色2018年05月15日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導能源基金績效表 https://goo.gl/8WVsyG 5、6月油市相關訊息多，將油價每桶推高到70美元之上，法人表示，若油價每桶維持60∼70美元，美國能源廠商就可續獲利。法人表示，投資人擔憂美國原油產量持續增加，恐不利油價，若回歸原油供需基本面，在OPEC持續減產下，油市供需趨向平衡，另因全球需求成長、OPEC減產、委內瑞拉產能下滑，今年油價看多。近期研究機構多調高油價預期並將今年布蘭特、西德州原油預期區間為每桶65∼75美元以及60∼70美元；EIA在5月報告中大幅調升2018年的平均布蘭特及西德州原油價格至每桶71、66美元。元大原油ETF經理人曾士育表示，未來可密切觀察中東地緣政治的發展以及OPEC在6月22日舉行的產能會議，而伊朗與沙烏地阿拉伯的敵對狀態，可能在該會議中出現對於減產議題的爭論。另外，伊朗與沙烏地阿拉伯的敵對狀態是否影響OPEC減產協議，以及進入夏季用油旺季後，原油需求增加的幅度等都將對油價走勢有影響。保德信全球資源基金經理人楊博翔指出，就技術面觀察，油價在川普公布是否退出伊朗核協議前，一度因獲利了結盤中大跌逾3％，但在正式宣布退出後，隨即走高，回到70美元之上，短線觀察69.5美元是否能守穩。至於MSCI世界能源指數，上周在高檔震盪後向上突破，走勢維持漲升力道，若投資人看好油價後市，不妨布局資源型基金，掌握類股跟進油價彈升投資契機。先鋒投顧研究部指出，4月全球每日對石油需求是9,931萬桶，每日供給則是9,963萬桶，顯示原油市場供需漸趨平衡，因此任何消息面因素都將會影響油價未來走勢。美國能源部預估，未來一年美國原油產量將較目前增加190萬桶，可望抵銷伊朗遭制裁的衝擊，但目前油價遠高於能源公司成本，美國前三大原油產區的平均產油成本分別為每桶39美元、44美元、42美元，因此，只要油價維持每桶60∼70美元區間，美國能源廠商就可持續獲利。 ---------------下一則---------------　油價漸走穩高收債後市可期2018年05月15日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 ML全高收產業指數表現 https://goo.gl/dmjFyJ 夏季用油旺季已近，原油需求預期大幅提升，美國總統川普宣布退出伊朗核協議，並欲恢復對伊朗的經濟制裁，後續將牽動國際油價走勢，觀察ML全高收指數中的產業表現，能源產業指數近一季漲幅達1.64％，有助能源產業債券利差持續穩定收斂，激勵全高收前進動能。日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋指出，全球景氣回溫，國際油價隨OPEC等國減產，又進入夏季用油旺季，油價創三年新高，有助能源產業債券利差持續穩定收斂，ML全高收能源產業指數近期表現出色。群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，高收債因具備較高債息、企業體質穩健等優勢，有助支撐其投資價值，尤其優先順位高收債，不僅與一般高收債同樣具備高息優勢，且存續期間更短，相對能抵禦利率風險，加上優先順位高收益債的波動也較低，適合穩健型投資人多加留意。宏利投信認為，近期新興市場高收債因美元上漲而承受較大的下跌壓力，使得避險情緒主導債券跌幅，主要是新興市場公司償還美元計價債務的成本提高，加上貿易戰、地緣政治等因素干擾，使新興市場債出現全面下跌，全球整體基本面並沒有太大的變化，仍是逢低布局高收債時機。美國企業貸款強勁成長，消費者支出增加，勞動市場緊俏，顯示經濟仍在成長軌道，曾咨瑋強調，美球高收益債指數4月上漲0.2％，顯示市場情緒已開始回穩，依據Fact Set統計，S&P500成分股獲利高於預期比重高達78％，顯示美國獲利基本面持續維持強勢，整體市場氛圍佳，高收債後市可望續回溫。 ---------------下一則---------------　柏瑞投信固定收益境內稱霸2018年05月15日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導特別收益投組效益比較 https://goo.gl/rozXEr 柏瑞投信長期專注在固定收益基金的管理發展，目前在國內固定收益市場已占有一席之地，2017年1月又在台灣推出第一檔主要投資特別股的基金，展現出產品創新以及呼應在地化市場需求的能力，建立「股債雙霸」市場地位。柏瑞繼先前摘下「晨星暨Samrt智富台灣基金獎-固定收益型基金團隊研究獎」（Smart智富月刊，2018/2）之後，更上層樓拿下亞洲區域大獎。《亞洲投資人》雜誌在3月公布2018年資產管理獎項（Asset Management Awards）得獎名單，柏瑞投信從眾多強勁對手中脫穎而出，贏得「台灣最佳資產管理公司」國際大獎，顯示柏瑞投信的資產管理能力已具國際級水準，也是柏瑞投信首度獲得此一獎項。公司治理、行政效率以及團隊合作精神，促成柏瑞接連拿下大獎。《亞洲投資人》為國際權威級資產管理產業雜誌，主要是替亞太地區專業投資機構、保險公司、退休基金，以及資產管理公司提供專業、即時且重要的報導資訊。最佳資產管理公司的獎項在亞太國家包括中國、印度、澳洲等十多個地區皆有設置評選，但每個國家只有一家基金公司能夠勝出，因此競爭非常激烈。柏瑞投信這次以產品創新、扎實的資產管理和全方位客戶服務能力，成為台灣地區唯一獲此殊榮的資產管理公司。《亞洲投資人》雜誌在寫給柏瑞投信台灣團隊的道賀信中提到，「贏得大獎是一項了不起的成就，更是對柏瑞投信最大的肯定」。柏瑞投信總經理楊智雅表示，柏瑞在台灣是一家沒有金控資源的外商投信，而品牌能見度跟有外商背景的大型投信相比又較低，因此長期以來產品和服務的創新能力已成為柏瑞的DNA，也成為柏瑞對於台灣資產管理產業發展的貢獻之一。楊智雅指出，柏瑞一直持續不斷在做創新差異化，因為柏瑞不喜歡當一個follower，且希望柏瑞可以成為幫投資人管理好投資組合的公司。如果要說和其他同業最大的不同之處，就是柏瑞比其他公司更了解台灣投資人的需求，能夠妥善結合運用本土操盤團隊和集團的全球研究資源，也做了很多教育投資人的功課，並持續長期努力的深耕台灣市場。 ---------------下一則---------------　特別股＋高收債提高投組效益兼抗震2018年05月15日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導長期為固定收益產品注入創新DNA的柏瑞投信，同時擁有境內最大規模債券型基金、最大規模股票型基金，獨創「特別收益」策略，利用特別股與高收益債百搭之特性，打造以強化收益為導向、提高投資效率為目標、主要報酬來源為收益的投資組合。柏瑞投信在發行特別股基金後，結合高收益債基金的管理能力，發現兩類資產具有高度互補的百搭特性，因為特別股多數是投資等級的信評、以投資金融產業為主，而高收益債是非投資等級的信評，並以能源產業居多，且根據Bloomberg到4月底的統計，兩類資產的相關係數只有0.38，因此採用特別股搭配高收益債的投資策略相對具抗波動的好處。隨著全球股債市都來到歷史相對高點，投資人須打破傳統資產配置觀念，尋求所謂「特別收益」的投資策略，亦即在投組中同時納入特別股和高收益債的資產配置。一般而言，特別股具有股價波動度較普通股低、與其他資產相關係數低、加上投資標的透明度高、流動性佳的特性，如果搭配上固定收益型的資產，像是高收益債，就能平衡投組風險，並獲取各式景氣循環與資產增值的機會，促使投資效率再升級。柏瑞投信表示，目前特別股市場殖利率水準處2016年年初以來的高點，浮現良好的投資價值，會適度增加美國金融產業特別股的部位，以提高未來資本利得的可能機會，並視美國三十年期公債殖利率走勢，適度增加特別股存續期間，提升資本利得機會。受惠國際油價上漲及企業財報優預期，近期高收益債市仍是續漲格局，但為降低市場波動影響，目前投資策略偏向防禦，相對加碼電信產業，減持景氣循環相關產業，並偏重金融及能源產業。此外，「特別收益」投組的策略還有3大優勢如下：優勢1、收益相對較高：如果從全球主要資產的殖利率水準來看，根據彭博顯示，截至4月30日，巴克萊全球高收益債指數和美銀美林固定利率特別股指數的殖利率都超過5％。優勢2、波動相對較低：全球高收益債和特別股指數的波動度相對於其他主要資產像是美國股票還要低。優勢3、效益相對較佳：可依市場動態調整配置比例，有助於投資效率再升級。

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2018年05月14日

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29檔台股基金淨值創新高更有三檔衝破百元！2018年05月14日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導淨值創新高台股基金績效10強 https://goo.gl/8imY87 台股站上萬點已屆滿一周年，台股基金績效表現跟著長紅，觀察投信143檔台股基金中，總計29檔台股基金淨值創新高，今年來平均上漲14.06％，成立來平均績效350.36％，更有三檔基金淨值衝破百元，法人指出，台股現階段處於高檔，布局策略仍將著重選股，逢低拉回都是買點，但在風險機會並存下，建議透過台股基金介入。群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，台積電法說釋出高階智慧型手機第二季淡季需求不佳，加上被動元件缺貨，相關供應鏈今年面臨較大五窮六絕淡季壓力。近期中美貿易戰情勢較緩和，美股與台股科技股面臨淡季，與外在政治紛擾仍存，近期盤勢將較為動盪，建議拉回買進策略，選擇具成長動能且評價合理個股。日盛新台商基金經理人張亞瑋指出，台股經過短期震盪後，外資調整動作暫歇，內資不殺低，強勢族群略增，資金已開始低接電子股，後市持續看好產業供需良好的晶圓、被動元件產業，下半年仍有漲價效應，獲利上調空間。下半年Server新平台新增需求、PC及GPU新晶片發表帶來的換機需求發酵可期，相關族群建議區間操作。宏利投信認為，台股在整體經濟正向走勢不變，利多因素未鬆動下，儘管指數位在相對高檔，全面大漲表現難再出現，後續預料仍然是上有調節賣壓，下有基本面支撐走勢，類股與個股表現好壞分岐更明顯，操作選股將主導投資績效。群益中小型股基金經理人吳胤良強調，第二季關注標的包括Computex展推出相關Gaming機種搭載Nvidia平台，3D Sensing個股開始推出新機，逢低加碼今年產值成長倍數，MLCC、Wafer漲價仍將持續，伺服器個股隨Purley出貨增溫供應鏈需求回升，還有車用電子、雲端網通為長期趨勢，生技股受惠新藥，後續營收貢獻可期。 ---------------下一則---------------　急殺後上行台股後市有戲2018年05月14日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導全球股市高檔震盪，市場變數不少，加上現階段市場觀望氣氛濃厚，台股也受國際局勢影響，但與國際股市相比，台股表現仍相對強韌，法人認為，五窮六絕一般是反應電子產業淡季因素，進入下半年將迎來科技業旺季，包括蘋果低價iPhone推出，LED相關供應鏈將受惠，半導體業供需持續吃緊，自動化趨勢不變，也都有助台股。華頓台灣基金經理人蘇昱霖表示，電子類股經過急殺，應已反應相對利空，部分仍在產業趨勢上的個股急跌到年線附近出現支撐，加上在國際股市沒有重大利空的情況下，則台股可望逐漸止跌回穩，但要留意外資與高檔套牢賣壓。近期生技與傳產類股有出現接棒情形，顯示市場的資金輪動仍屬健康，生技族群在經過近年的沉潛之後，目前已有公司開始獲得藥證，未來也是觀察的重點方向之一。台積電、鴻海、大立光、國巨、環球晶、中美晶等重點個股走勢，將是後續台股電子類股指標。 5月到6月之間投資人需要多留意以下台股影響因素：一、融資減肥的程度，二、電子產業淡季因素是否止跌，三、外資買賣超的族群與方向，四、是否有電子類股以外的族群崛起，五、美國重量級科技公司對於接下來季度的產業看法。安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，美國聯準會緩升息立場不變，但中美貿易談判角力引發美股震盪連動台股、美元指數走強影響外資動向，但可望有助改善台股第二季企業獲利等多空雜陳下，台股近期走勢相對偏向保守。短線波動震盪難免，但若獲利有所改善，對於全年企業獲利仍可望有助益。長線來看，掌握趨勢，選股不選市仍為勝出關鍵。廖哲宏表示，近期盤勢受到報稅季節與淡季效應受到壓抑，但基於市場仍寄望第三季旺季效應的到來，投資人不妨掌握長期投資趨勢。關注題材上，延續去年議題，除了風能發電，半導體、雲端、汽車電子與零組件等題材仍是趨勢主題。 ---------------下一則---------------　統一大東協高股息基金經理人張浩宸：所得成長東協消費商機龐大2018年05月14日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導東協國家人均所得快速成長 https://goo.gl/19VZ5r 菲律賓10日公布首季經濟成長率6.8％，連續十季成長6.5％以上，在亞洲僅次於越南，由於經濟成長強勁，菲律賓央行也決議上調基準利率1碼（0.25個百分點）至3.25％，為三年多來首見。法人表示，東協經濟成長力道在全球名列前茅，且利率仍有上調空間，而強大的外匯儲備也有能力抵禦匯率波動，是未來幾年值得重點著墨的投資區域，尤其因人民所得高速成長帶動內需產業蓬勃發展，特別看好金融、地產、電商、消費、觀光服務等內需股。統一大東協高股息基金張浩宸指出，2005∼2016年間，東協國家的人均所得快速成長，其中，印尼及馬來西亞的年均複合成長率都在6％以上、越南及菲律賓則達到7％以上，由於預期未來幾年經濟都可望維持中高成長，將持續帶動人民所得提升，樂觀的前景亦能刺激出旺盛購買力，潛在消費商機龐大。全球普遍面臨的高齡化及少子化問題，在東協地區並不明顯，東協人口結構佳，年輕且具生產力的勞動人口（指15∼40歲）超過2.6億，占人口總數逾40％，為新興市場最高，15歲以下人口占比也較其他新興國家高，意味著源源不絕的勞動力與消費力。張浩宸表示，東協具備「工廠」加「市場」的雙重優勢，多數國家擁有銅、錫、鎳、鈦、稀土等礦產，也富含原油、天然氣、橡膠及原木等戰略物資，加上各國紛紛推出經濟改革政策與計劃，促進產業轉型，吸引外資進駐。多方優勢使得東協成為製造業及科技代工業自大陸撤出後的首選，也吸引歐美企業前往投資，不但帶來外資企業的直接投資，也增加在地就業機會。張浩宸認為，隨著經濟發展與所得提升，企業融資需求及人民消費金融活動暢旺，而城市化比率提高，使得東協國家土地需求殷切，地產業欣欣向榮，其中又以印尼、泰國以及馬來西亞漲勢最強。 ---------------下一則---------------　美股恐慌指數 4個月新低2018年05月12日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導美股VIX指數走勢 https://goo.gl/d7hQuf 有美股恐慌指數之稱的芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）周三跌破14點，為4個月來首次低於其200日移動平均線這個重要技術指標，顯示美股已擺脫全球貿易戰與美國可能加速升息的短期干擾，投資人信心逐漸回籠，有利盤勢進一步反彈。美股5月初以來強勁彈升，周五持續開高，道瓊工業指數大漲逾100點或0.5％，報24,838點，標準普爾500指數微漲0.2％，報2,728點，那斯達克指數小漲0.04％，報7,407點。道指若收紅將創日線7連漲，平半年來最長連紅紀錄。市場分析師表示，美股近來盤勢再度走強主因為投資人信心回穩，包括美國10年公債殖利率已回跌至3％以下、國際貿易戰衝突暫時降溫與朝鮮半導情勢獲得重大突破，加上美國企業財報表現仍然強勁，激勵買盤再度進場。 VIX周五盤中持續下滑，小跌0.1％，報13.22點，仍低於200日均線13.67點。美股2月重挫，從歷史高點回跌10％，VIX也從1月初創下的9.15點歷史新低，快速上升至37.32點，顯示當時市場相當恐慌。所幸VIX在2月急速飆升至近2年半高點之後便開始回落，近期即使面對川普退出伊朗核子協議引發中東局勢緊張、以色列空襲敘利亞、阿根廷經濟出狀況，以及中美貿易糾紛等種種國際政經問題，也沒有中止VIX的下跌走勢。市場認為，美國與北韓即將舉行高峰會解決朝鮮半島問題，有助為東亞地區帶來和平，加上投資人愈來愈能接受聯準會今年至少升息3次的做法，都緩和了市場的緊張氣氛。儘管如此，瑞銀認為美股像去年那樣「異常低波動」的情況已結束。今年光外在可看到的諸多風險就可能終結經濟成長榮景，或至少導致股市波動幅度變大。 ---------------下一則---------------　美企買庫藏股創高美股有撐2018年05月12日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導美企庫藏股規模 https://goo.gl/gB3CAa 《華爾街日報》報導，投資人因全球貿易戰、聯準會升息等不安陰影籠罩急於出場，導致股市陷入震盪，所幸美國企業今年第一季買回庫藏股規模創下新高，成了穩定支撐美股的一大助力。據標普道瓊斯指數公司的數據，截至目前已發布首季業績的標普500成份企業，今年首季實施庫藏股的總額達1,580億美元，創1998年有此統計以來的季度新高。迄有85％標普企業公布Q1財報。美企買回自家公司股票金額創高，部分是受到川普政府稅改措施的帶動，新稅法鼓勵企業將囤積海外的現金匯回國內。此外，滿手現金的美國企業，也隨即提高派發股東的股利。迄至今年3月的12個月內，標普企業透過派發股利與買回庫藏股的方式，已回饋股東近1兆美元。今年首季買回自家公司股票最多的前20家標普企業，將近四分之三今年為止的股價表現優於大盤指數，據《華爾街日報》針對標普道瓊斯指數公司資料的分析，這些標普企業今年來的股價平均漲幅5.2％，超越標普指數的1.9％。由此來看，美企實施庫藏股拉抬股價浮現成效，即便美股大盤震盪不穩。今年來，美股籠罩在全球貿易、利率路線、科技業監管等不確定利空，多頭備受考驗。標普指數今年漲勢有限，但多數分析師認為，若非企業大買庫藏股，美股3大指數恐嚐下跌苦果。全球市值最大企業蘋果上周公開1,000億美元庫藏股計畫，宣布翌日股價大漲4.4％，全周上漲13％，是2011年10月來最佳單周漲幅。微軟今年首季買回38億美元自家股票後，今年來股價累漲14％。波音、摩根大通、聯合健康集團（UnitedHealth Group）等公司，也是靠首季大舉實施庫藏股的推動，今年來股價才走高。今年美企買庫藏股的熱潮，也成了抵消股票基金贖回潮衝擊的關鍵。美銀美林引用EPFR Global數據指出，第一季追蹤美股的ETF和共同基金失血294億美元，創2016年來的單季新高。 ---------------下一則---------------　專家預測：Fed 6、9月升息機率高2018年05月12日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導據《華爾街日報》的最新經濟學家月調，聯準會（Fed）下月召開例會幾乎篤定升息，而緊接在後的升息時間點應會落在9月，認為Fed今年升息頻率上看4次的經濟學家也有增多之勢。接受訪調的經濟學家中，98％預測Fed將於6月12∼13日的政策會議再度調高短期利率。 76％受訪者預期，繼6月之後升息的時間點，料在9月25∼26日例會。僅19％受訪經濟學家表示，今年第3度升息時間要等到12月。 Fed今年3月調高聯邦基金利率1碼，升至1.5％∼1.75％區間。Fed決策官員3月發布經濟預測時，一派堅持今年升息頻率維持3次，另一派主張加緊升息腳步到4次。愈來愈多民間經濟學家向4次升息陣營靠攏。本月一份有關今年底前聯邦基金利率水位的調查顯示，普遍預測年底前升至2.3％，意味今年升息4次（每次0.25個百分點）的可能性較大。牛津經濟研究院（Oxford Economics）首席美國經濟學家達科（Gregory Daco）指出：「今年4次升息的機率看來逐漸提高。」美國4月失業率降至3.9％，已低於Fed3月預估的長期正常失業率4.2％∼4.8％，按理說失業率長時間過低，恐引發高通膨及金融泡沫化，但失業率要低到引發這些問題的地步很困難。 Fed近年來苦於2％通膨年率始終無法達標，不過Fed偏好觀察的通膨指標－個人消費支出（PCE）物價指數，3月時觸及年率2％。要是Fed官員憂心通膨升得過快，恐會加快升息步調，然多數經濟學家認為，Fed仍有保持耐心的餘地，從近來政策聲明可看出端倪。 Fed用「對稱性」（symmetric）一詞，來形容2％通膨目標，反映出Fed內部共識是，多年來未跨過2％門檻的美國通膨率，頂多高出2％一點，無加速升息的急迫性。 ---------------下一則---------------　摩根大通示警阿根廷貨幣危機恐失控2018年05月14日 04:09 工商時報蕭麗君�綜合外電報導披索兌美元1年來走勢 https://goo.gl/eGqqhk 金融時報報導，儘管阿根廷時隔十多年再次向國際貨幣基金（IMF）尋求金援，但仍無法遏止該國貨幣繼續探底。摩根大通還警告，若阿根廷央行本周無法順利延展約300億美元短期債券，這場貨幣貶值危機恐將面臨失控風險。根據湯森路透資料顯示，阿根廷披索周五盤中曾貶至24.50披索兌1美元，再度改寫歷史新低。終場報價為23披索兌1美元。過去一周披索兌美元慘跌9.8％，創逾兩年半來最大單周貶幅，也令該貨幣本月來累貶16.9％，除了是5月表現最差的主要貨幣之一，並還朝2015年12月披索開始在自由市場浮動以來的最大單月貶幅邁進。另外隨著阿根廷央行周三約有300億美元短期債券到期，摩根大通分析師皮瑞拉（Diego Pereira）與巴貝多（Lucila Barbeito）在報告中警告，「若無法延展這些到期債券，恐引發披索兌美元出現失控貶勢，並導致新一波資金外逃。」外界也在觀察，若阿根廷貨幣危機持續惡化，是否將在新興市場引發骨牌效應。年初來美國利率持續攀升，加上國內通膨居高不下，使阿根廷披索貶勢再起。由於貶勢不斷惡化，阿根廷央行除了砸下50億美元干預匯市，並將利率大舉提高至40％。另外總統馬克里（Mauricio Macri）上周還宣布向IMF尋求奧援，只不過一連串措施仍無法遏止披索探底。分析師指出，雖然馬克里政府與IMF申請金援有助安撫外資不安，但卻忽略一般民眾感受。早在2001年阿根廷爆發貨幣貶值危機時，當時該國曾向IMF尋求援助，卻因為附加條款過於嚴苛，令阿根廷在2006年還完貸款後，就宣布與該組織切斷關係，凸顯阿根廷對IMF的極度厭惡。這次阿根廷再度因披索崩貶而向IMF求助，ING拉丁首席經濟學家藍吉（Gustavo Rangel）認為，雖然有助增強阿根廷穩定外匯市場的能力，但民眾反感情緒恐怕也會隨之升高。 ---------------下一則---------------　新興股票基金失血爆量2018年05月12日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導《金融時報》報導，市場預料美國將加快升息，促使投資人加速撤離新興市場，上周新興市場股票基金出現將近1年最大失血紀錄，債券基金連續3周資金流出，寫下2016年底以來最久的贖回潮。但專家對於近期跌勢並不悲觀，認為此波新興市場多頭行情應只是休息，而非結束。受到聯準會（Fed）可能加快升息速度的預期心理影響，帶動美國公債殖利率攀升、美元走強，對新興市場造成不小壓力。4月初以來，摩根大通新興市場貨幣指數下滑逾4％，開發中國家股債市皆現跌勢。凱投宏觀（Capital Economics）資深經濟學家傑克森（William Jackson）表示，與過去1年半Fed引起的動盪相比，近幾周的賣壓相對劇烈。據基金資金流向追蹤機構EPFR統計，到5月9日為止的當周，從新興市場股票基金撤出的資金達16億美元，這是今年2月以來首度單周淨流出，並寫下2017年8月以來最大失血量。聚焦「全球新興市場」的基金受創最深，遭投資人贖回11億美元，此為2016年12月以來最大單周流出。聚焦開發中國家的固定收益基金也出現投資人加速撤離的情況。上周新興市場債券基金遭投資人贖回21億美元，為連3周失血，撤出金額創2月以來最高。自4月中以來，新興市場債券基金累計流出逾40億美元。過去一個月，新興市場貨幣兌美元大多呈現貶值，其中阿根廷是此次動盪的焦點，今年以來阿根廷披索崩跌近18％，促使該國政府向國際貨幣基金（IMF）請求金援。此外，土耳其也陷入經常帳赤字與貨幣貶值的困境。不過許多分析師對前景仍相當樂觀，預料近幾周的震盪不久後將趨於緩和，並且認為這並非新興市場多頭的結束，只是暫時休息。分析師認為，與2013年退場恐慌（taper tantrum）相比，目前開發中國家的經濟擴張強勁，經常帳赤字也改善許多。 ---------------下一則---------------　中東緊張油價看漲能源基金迎利多2018/05/14蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】能源基金報酬率表現 https://goo.gl/XK3H1W 國際原油期貨價格漲跌幅 https://goo.gl/XyfMVY 波段新高中東混亂情勢為油價注入強心針，布蘭特原油日前每桶一度突破75美元大關，創波段新高。鉅亨基金交易平台認為，美國重新對伊朗實施「最高層級」經濟制裁，油價估將迎來新一波漲勢。不過，油價短線急漲後可能拉回，投資人可趁油價回檔時，以能源基金參與油價行情。在能源基金中績效表現突出的NN（L）能源基金經理人Pieter Schop表示，對於能源產業看法更趨正面，越來越多證據顯示原油與天然氣的供需面趨向平衡，因此目前下檔風險已較先前低。美對伊朗經濟制裁就供給面而言，石油輸出國組織（OPEC）成員國承諾不會增產，需求面則隨著全球景氣穩健復甦，對能源的使用量將因此提升。隨著油價走高加上能源企業成本大幅降低，許多整合型能源企業財務面明顯轉強，投資價值提升。野村投信指出，由於中東地緣政治風險再起，沙烏地阿拉伯宣稱短期油價目標為每桶80美元，亦提振市場信心，惟就供需基本面而言，雖有OPEC嚴格執行減產計劃，但在美國產量持續創新高之下，改善程度仍屬有限，若無更多政治雜音干擾，當市場情緒開始緩和，油價有機會稍作修正。富蘭克林證券投顧表示，沙烏地阿拉伯頻頻傳出推高油價的意圖，6月的OPEC會議動向將是另一個影響油價的觀察重點。鑒於全球需求成長、OPEC減產、委內瑞拉產能持續下滑，及沙特阿美IPO（首次公開募股）前、沙烏地阿拉伯料將竭力維持油價，今年油價預期區間維持60~70美元/桶，而中東局勢與近期OPEC動向，亦可能影響短線油價走勢。 _ 能源類股基期較低據瑞士信貸報告指出，將2018年布蘭特及西德州原油價格預期由原先的每桶60、56美元，調高至每桶71、66美元，並將原先2019年預期油價由每桶60.75、58美元調高至每桶70、65美元。美國能源資訊局（EIA）在4月短觀油價展望報告中上調油價預期，預估2018年的平均布蘭特及西德州原油價格，各為每桶63、59美元。富蘭克林證券投顧表示，未來幾年油價下檔風險為強勢美元、OPEC減產協議終止、頁岩開採技術或再起價格戰，而上檔激勵因子則可能是弱勢美元、地緣政治及高通膨環境。針對能源類股而言，近幾年的低油價讓能源業者降低成本、提升效率，獲利能力增加，除了能源類股基期較低外，油價走揚也使得能源公司自由現金流增加，繼而推升市場對能源類股的獲利預期持續上調。 ---------------下一則---------------　 AI精準醫療迎兆元商機2018年05月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導全球基因檢測、數據分析市場規模 https://goo.gl/ucLAay 基因定序、檢測因為能夠提早預知每種疾病的罹患機率，並提供預防與早期治療的方法，近年成為全球健康醫療產業的當紅炸子雞。歐美陸等多家研究機構均預估，隨著醫療科技成熟化、費用平民化的發展，基因檢測將為全球數十億人口廣泛接受，並為AI精準醫療帶來兆元商機。好萊塢巨星安潔莉娜裘莉因為家族有乳癌病史，因此基因檢測，進而事先切除乳房，掀起基因定序與檢測的熱潮，並成為近年來全球健康醫療產業的當紅炸子雞。美國商業諮詢公司Grand View Research報告，2015年全球基因定序市場規模僅約59億美元，今年預估將增長一倍到117億美元，到2022年，可進一步達到300億美元，年複合成長率26％。第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，基因是控制生物遺傳性狀的最小單位，透過基因定序，能夠清楚呈現每個人的生命密碼，再經由基因檢測、人工智慧數據分析，評估出對於每種疾病的罹患機率，從而提供預防、早期治療的方法，達到有效的精準預防。常李奕翰表示，過去這個夢想根本遙不可及，因為光是基因定序的費用就高達30億元；近年，因為醫療科技的成熟，成本已下降到3萬元，今年更達到3千元以下，實現普及化的可能，更將創造後續龐大的基因檢測等AI精準醫療商機。艾瑞諮詢公司調查，過去六年全球基金檢測、數據分析正以23％的年複合成長率快速發展，今年規模預計可達580億美元，且未來五年可望加速成長。基因檢測潛力驚人，已吸引傳統製藥大廠羅氏，出手投資檢測龍頭公司「基礎醫療Foundation Medicine」，且持有一半股權。美國多家保險業者也宣布，給付檢測費用，藉由精準預防與治療，來降低保險理賠率，提高收益。 ---------------下一則---------------　生技類股反彈聚焦併購動能2018年05月14日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導美股大漲，NBI生技指數連帶受惠，近五個交易日出現2％以上的反彈，5月以來表現已翻正，暫時擺脫前陣子受醫改議題等政治雜音干擾所帶來的陰霾。法人指出，NBI今年迄今下跌2.64％，表現雖仍遜於大盤，不過近日跌幅已有收斂跡象，顯示市場關注點開始從原本的政治雜音，逐漸回到基本面，併購動能也可望帶動市場。安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，近期醫改議題浮現，政治雜音變多，但回到基本面來看，生技醫療股財報優於預期，展望健康；稅改之後，勢將帶動市場更多收購與合併動能。目前來看，今年以來有八起併購案，每件平均規模45億美元，中位數溢價逾七成；若對照去年17起併購案，每件平均規模37億美元，溢價近三成。瑞銀（盧森堡）生化股票基金產品經理張繼文表示，由於5、6月是醫學年會的旺季，有機會帶動投資人信心回籠；一但市場信心恢復，股價相對落後的生技股股價有機會迎頭趕上，目前則是低檔分批回補的時機。張繼文表示，近期生技公司陸續公布財報結果，截至5月4日，標普500指數生技醫療類股近七成公布今年首季財報，營收與獲利分別成長7.1％與14.4％，且獲利優於預期比重高達88％，遠優於大盤的74％，並有八成企業調高今年獲利展望，顯示整體產業的基本面樂觀。此外，今年以來生技產業的併購活動可說相當活躍。張繼文指出，今年前四個月生技醫療企業併購（M&A）金額總計超過3千億美元，創歷年同期新高，若以年率計算，今年產業M&A總額上看9千億美元，可望創下歷史天量。根據經驗，生技產業M&A熱度與NBI走勢亦步亦趨，呈現高度關聯性，指向今年生技類股仍有高點可期。張繼文認為，目前生技類股投資評價極具吸引力，大型生技股平均本益比11.71倍，較美股大盤16.95倍，折價幅度超過三成，後續美國稅改利多效應一旦發酵，生技股可望吸引資金回流。 ---------------下一則---------------　 A股入摩投資人瘋陸股ETF 2018年05月14日 04:09 工商時報簡威瑟�台北報導看好A股入摩，陸股將啟動多頭行情投資契機，台灣投資人也不遑多讓。據統計，台股掛牌的陸股相關ETF，從年初就開始出量，3、4月也見到部分押寶資金蹤跡，展現台股投資人與外資法人一同布局企圖。 5月來伴隨著A股入摩腳步逼近，法人已積極展開布局陸股ETF，據統計，5月買超富邦上証505,682張、富邦深100、群益深証中小、元大寶滬深及元大上證50等，買超各約二、三千張。 A股入摩對機構法人與一般投資人的最大吸引力究竟何在？高盛董事總經理暨亞太策略分析師劉勁津直指，A股迷人之處在於，許多大陸當地的內需消費、醫療保健商機隱身其中，這些海外「稀缺性」較高的板塊，未來將持續散發吸引力。也有法人更重視MSCI中國地位隨之提升商機。台新MSCI中國基金經理人王嘉豪指出，資金一方面趕搭A股納入MSCI新興市場指數的法人加碼熱潮；另一方面，參與中國新經濟崛起，可望再推升MSCI中國指數上漲行情。目前看來，陸股ETF百家爭鳴情況越來越激烈。海外掛牌的大型陸企像是騰訊、阿里巴巴、百度等，股價走勢均相當強勢，這也意味，國際資金開始擁抱A股之際，透過海外掛牌的陸企、香港H股來參與大陸成長動能，意願仍相當高。據統計，包括元大寶滬深、富邦上證、元大上證50、FH滬深、國泰中國A50、富邦深100等，2月都出現今年日均最大量，因受到市場波動提高干擾，資金3月進駐明顯縮手，風險偏好到4月才略為復原。投資專家指出，接下來陸股能否出現A股入摩新一輪多頭行情，料將牽動連結陸股ETF交投熱度。元大MSCI中國A股國際通ETF預計6月下旬上市掛牌，為100％完整追蹤A股入摩進程的ETF，該基金擬任經理人陳重銓表示，隨A股啟動入摩，看好該指數將是MSCI全球機構客戶投資A股重要指標。國泰投信ETF團隊主管鄭立誠表示，伴隨MSCI入摩題材發酵，滬港通與深港通每日額度皆較之前擴大4倍，且今年以來，透過滬港通與深港通買入A股已逾人民幣500億元。未來隨A股納入比重增加，將吸引更多海外資金進入。 ---------------下一則---------------　原油ETF經理人：善設停損停利2018/05/14蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】美國總統川普上周宣布美國退出伊朗核子協議，並將對OPEC（石油輸出國組織）第3大產油國伊朗的經濟制裁調至「最高級別」，全球油市面臨供應緊縮，元大原油ETF經理人曾士育表示，近期須特別留意中東進一步的情勢發展。曾士育表示，已進場的投資人，多處於獲利狀態，建議逢高善設停利，或加入部分原油反一進行鎖利或避險。空手的投資人，建議逢拉回至重要支撐不破時，可逢低介入，但仍須善設停損停利。觀察頁岩油產量曾士育表示，國際原油價格先前受到法國總統馬克宏出訪白宮，提出願意協商在伊朗核子協議中新增美國希望的新條款，希望美國不要退出伊朗核子協議，法國表態支持延續豁免制裁伊朗，讓市場情緒有所降溫，伊朗核子協議是由美國、中國、英國、法國、俄羅斯及德國等6個聯合國安理會成員國所發起。不過，在美國宣布退出後，油價短線漲勢再起。另外，美國原油日出口量創歷史新高達到233.1萬桶，顯示美國原油出口禁令解除後，西德州輕原油由於油質較佳，國際間開始擴大對美國原油的進口量，後續可觀察美國原油出口量與頁岩油增產量的變化，預期美國原油將逐漸加入國際原油市場的競爭。日前沙烏地阿拉伯攔截到葉門叛軍對沙國邊境城市發射導彈，沙國也發射導彈反擊，而葉門胡塞叛軍正是伊朗所支持的，近期除了觀察地緣政治及美國對伊朗的態度外，尚需留意需求面是否如美國能源資訊局（EIA）及石油輸出國組織（OPEC）預期將在第3季出現大幅成長。 ---------------下一則---------------　震盪找買點新興債收益率有看頭2018年05月14日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導新興市場當地貨幣債券基金表現 https://goo.gl/TJ3pA4 隨美國公債殖利率一度突破3％，美元強勢再起，南非蘭特幣、菲律賓披索、俄羅斯盧布及印度盧比等新興市場貨幣重貶，近期新興市場債券基金也陸續修正，新興當地貨幣債短期震盪雖較劇烈，但債券殖利率高達6∼8％，對資金仍具吸引力。根據晨星資料統計，新興當地貨幣債券基金雖然5月以來表現跌勢較大，但今年4月平均報酬率仍有0.83％，表現仍優於新興美元債及公司債。瀚亞新興豐收基金經理人鄭夙希表示，新興當地債今年雖獲利回吐，但在美元中期趨勢偏弱可能性較大，且新興市場景氣維持正向，較高油價、較低通膨使得亞洲以外的新興央行可望維持寬鬆政策，新興當地債的實質利率仍具吸引力。群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出，儘管短期間在貿易衝突、美元強勢等不確定因素影響下，使得新興債表現震盪，由於部分歐非中東與拉美國家仍有降息空間，加上新興債市多具備改革題材、經濟基本面改善與高殖利率等利多支撐，後續表現不看淡。宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大的變化，新興市場除貨幣相對美元下跌，其他經濟數據並沒有轉弱跡象。美國今年貿易政策仍是弱勢美元，這波美元回彈應只是反映貿易談判、地緣性政治的短線避險情緒，美元持續上揚的機率不大，長期投資觀點來看，近期新興市場高收債走弱，提供進場投資時機。截至4月底，新興市場當地債平均到期殖利率仍超過6％，新興企業債5.1％，亞債5.26％，印度10年期公債殖利率水準7.6％；瀚亞印度策略收益債券基金經理人周佑侖補充說，觀察亞洲各國債券表現，印度債相關性最低、Beta風險也低，在美國持續升息循環階段，建議可納入低相關性的債券部位。 ---------------下一則---------------　找對目標到期債穿越牛熊市2018年05月14日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導景順目標到期債產品小檔案 https://goo.gl/6ijuvR 2018年全球金融市場波動加大，美國聯準會升息步伐逐漸加快，市場紛推抗震的「目標到期債券基金」，截至2018年3月底，國內目標到期債券基金兩年內已成立多達17檔、總規模近台幣650億元，投資專家表示，只要放滿一定期限、找對專家團隊管理平台就可成功穿越牛、熊市。景順固定收益團隊海外投資顧問傑森楚希羅Jason Trujillo表示，景順目標到期債券產品資產管理規模近四年已成長到180億美元，團隊打造的專屬信用評估與追蹤系統因同時可以分析、紀錄、監控、溝通，提供充份完整的風險評估，一直以來受到市場的肯定。也因此，景順2024到期債券傘型基金募集規模約達137億台幣，不僅是景順的第二檔目標到期債券基金，更是全台規模最大的目標到期債券傘型基金。正因為投資風險無所不在，深受市場注目的「目標到期債券投資法」，被視為是值得留意的投資方向，景順目標到期債券投資法期許帶頭投資人穿越牛熊，是因為具二大能力，一是投資組合有穩定的債息入帳，可以避免投資者受到利率風險與每日價格波動的干擾。二是隨時間流逝波動越小，若無信用違約風險發生，價券價值隨著到期日接近而趨近面額，債券價格的波動也隨之降低，到期返還基金的總淨資產。此外，景順固定收益團隊選債監控的能力也要求靈活，傑森楚希羅Jason Trujillo表示，像英國脫歐事件發生前，景順固定收益團隊並未提高風險，而是採取相對保守的策略，因此事件發生後，也不需急忙因應；至於川普勝選，團隊則認為墨西哥資產價格過度反映，遭市場錯殺，因此反而成為重點加碼部位，最糟的情境，反而能創造極佳買點。尤其景順固定收益團隊具三大優勢。一是遍布全球的專業投資團隊對當地市場有深入的了解；二是配合由下而上的投資流程，可有效掌握各家公司動態，再搭配由上而下的總經觀點，及全球趨勢脈動；三是專屬的信用評估與追蹤系統，如此精準監控之下，能為長期投資創造優異的報酬。像日本郵政公司，存款額度居全國之冠，由於法規限制不得參與高風險投資，便在2015年委任景順固定收益團隊，透過目標到期債券投資法、穩定賺取債息收益。景順投信分析，目標到期債券投資法適合在設定的投資期間希望獲得某程度確定性的投資人，投資時就可以知道約略的目標報酬率和年度配息，投資方式是持有債券到期，因此提供投資人更多保護，在升息或市場動盪導致債券價格下跌時，協助投資人安然度過波動，相較傳統買賣進出的債券基金，目標到期策略的潛在損失幅度更低。

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2018年05月11日

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美國隊長領軍帶旺新興市場2018年05月11日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導全球主要股市今明兩年企業盈餘成長和未來12個月本益比 https://goo.gl/jBhLSL 受到美股大漲激勵，新興市場近日表現跟著回神，投信法人指出，不讓美國專美於前，新興市場企業獲利今明兩年也都有兩位數的成長，展望未來，全球經濟依舊看好，短線整理反而醞釀健康的續漲動力，特別從估值角度，新興市場可說「最超值」，值得投資人長期布局，惟市場波動大，建議可採取多重資產策略穩中求益。摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，目前已有近八成美國企業公布首季財報，企業獲利年增率高達25.5％，且今年以來獲市場大幅上修，其中能源、科技及金融類股企業獲利增幅最為強勁，在已公布財報的企業中有78.5％的企業財報優於預期，比重為2016年至今最佳表現，強勁財報也帶動近期美國相關企業股價漲升動能。新興市場企業獲利引擎同樣強勁，陳若梅說明，根據摩根證券預估，不論是亞股還是拉美，今年同樣都有兩位數的成長幅度，顯示賺錢功力一流，但新興股市本益比相對偏低，換言之，目前不論就漲升爆發力、收益報酬、還是估值面來看，亞股和新興市場股市仍相對美股具投資價值，並支撐其股價盤堅向上。全球股市今年波動度加大，投資信心備受考驗，陳若梅認為，全球股市以美國馬首是瞻，導致短線美元走升和美債殖利率轉強對新興市場形成壓力，加上中美貿易談判、美國升息時程和地緣政治風險，擾亂敏感投資神經，投資人應慎防市場漲升中的波動風險，建議若要布局新興股市可以區域型方式介入，搭配息較高的新興高收益債券減緩波動。柏瑞多重資產特別收益基金基金經理人黃鈺惠表示，美股自從2月初閃崩以來，股市波動性明顯增加，而近期公布的通膨相關數據仍符合預期，在市場避險意識逐漸抬頭之際，有利於布局特別股、高收益債以及多重資產等固定收益型產品。金融市場已來到相對高點，但中美貿易戰議題持續延燒，地緣政治風險頻傳，透過進化版的多重資產特別收益策略，以收益為目標導向，挑選出能提供較佳收益的資產，以股票中的「特別股」、債券中的「高收益債」，加上投資級債中的「投資級永續債」較佳。安聯投信表示，今年在波動中拉開序幕。在美國持續引領全球邁向復甦，以及市場逐步揮別金髮女孩的低波動型態，波動料將更顯著。 ---------------下一則---------------　併購＋獲利撐腰全球中小股有看頭2018年05月11日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導近期歐美經濟數據均顯示經濟動能增溫，加上原物料價格回升，顯示全球經濟擺脫先前的低迷，恢復至較為正向的循環，法人認為，在企業獲利以及併購題材撐腰下，中小型股堪稱優質標的，盤點國內八檔環球中小型股票基金，今年來平均僅小跌0.45％，但觀察周績效、月績效，中小兵有「奮起」的跡象，建議投資人可伺機搶進。保德信全球中小基金經理人高君逸分析，小型股獲利成長表現自去年第二季已超越大型股，並持續改善，根據美銀美林預估，小型股2018年獲利增長將超過兩成，進一步看企業盈餘修定比率（Earning Revision Ratio），小型股仍維持在相對高檔，顯示投資人對於其獲利前景仍偏正面。也就是中小型股並非只是受惠於豐沛的國際資金，而是「有基之彈」。至於併購，高君逸指出，截至今年第一季底，美國小型股併購件數24件，中型股則為14件，預估今年全年企業併購件數可達156件，與去年大致相仿，現階段企業利息成本壓力不高，併購有利於改善企業獲利，進而推動公司股價。資金方面，美國聯準會（Fed）進入升息循環，但通膨壓力仍低，預期升息步調緩慢，歐洲央行則開始逐漸縮減購債規模，但今年底前仍維持貨幣寬鬆政策不變，整體而言，全球資金將逐漸趨緊，加上保護主義逐漸興起，獲利能力強勁、側重內需市場的中小型股大有可為。摩根全方位新興市場基金產品經理張乃文指出，亞洲有近3千檔股票為市值10億美元以下中小企業，投資機會相當多元，再者，亞洲小型股的營收來源主要來自區域內的消費需求，使得小型股的企業獲利也相對大型企業來得穩定。要注意的是，當市場波動加劇時，小型股因為籌碼較為集中，波幅可能比中大型股來得大，所以投資中小型股者需要較高的風險承受度。再者，全球最具潛力的內需市場均在亞洲地區，包括大陸、印度、東協等，張乃文指出，近年來亞洲薪資水準明顯回升，中產階級人數大幅成長，此外，亞洲經濟強勁成長，連動財富水漲船高，使亞洲成為去年全球私人財富成長最快速的區域，加持內需消費商機暢旺，更進一步帶動亞洲中小型股的發展。 ---------------下一則---------------　盤勢震盪台股基金實力堅強2018年05月11日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導第二季以來全球股市受到貿易戰、美國十年公債殖利率飆升影響，加上產業雜音事件，台股也出現較大動盪及修正，且外資態度偏保守，使得指數一度跌年破年線後再度收復，反觀144檔台股基金中，仍有60檔基金交出正報酬，且其中11檔超過5％，顯現實力堅強的優質布局標的。日盛新台商基金經理人張亞瑋表示，市場擔憂影響全球電子供應鏈，使得4月來全球股市震盪較劇烈。美國十年期公債殖利率一度突破3％，國際資金抽離新興亞洲，資金持續緊縮下不利指數；但短期雖為區間盤整走勢，長期半導體在工業及車用相關應用仍強勁，產業基本面具支撐，建議藉由台股基金布局後市表現。群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，儘管目前國際市場仍有雜音，但整體經濟趨勢仍向上，下半年台美都有選舉，政策偏多機會大，台股後市仍不看淡。隨第一季財報陸續公布，業績表現成長動能佳，及評價合理個股，有望獲資金青睞，中長期布局可多留意資料中心、人工智慧、汽車電子等長線趨勢佳類股。宏利投信認為，由於經濟正向走勢並未扭轉，利多因素也沒有鬆動，但指數位在相對高檔，後市指數不易再出現全面大漲行情，大盤預料是上有調節賣壓、下有基本面支撐走勢，即上檔與下跌空間可能都不大，但類股與個股好壞分岐更明顯，操作上選股將主導勝出。 ---------------下一則---------------　電子權值股回神台科技股票基金績效衝2018年05月11日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導台股科技股票型基金績效 https://goo.gl/nvfPL6 隨電子權值股回神，台股再度收復今年來失土，主動式操作的台股科技股票型基金今年來及近1月漲勢更亮眼。展望後市，投信法人認為，隨全球經濟擴張持續，企業獲利成長動能仍佳，加上下半年電子產業旺季即將來臨，將為產業提供動能，建議可持續透過布局台股科技股票型基金掌握超額投資報酬機會。復華數位經濟基金經理人周奇賢表示，先前美股修正屬於技術面調整，目前通膨未失控，評價面亦無泡沫化現象，加上台股獲利由連續兩年衰退轉為連續兩年成長，將使本益比有再機會上修機會。此外，預期今年台股企業獲利持續成長，半導體上游供不應求狀況延續，個股仍有表現空間，大盤中長期將續呈震盪向上。宏利投信股票投資部主管游清翔指出，台股上半年展望仍屬樂觀，主因目前市場資金仍相對偏多，全球景氣仍穩健。在看好類股部分，游清翔認為，今年將是科技與傳產並重的一年，科技類股可留意有升級題材的零組件，以及持續提升速度的伺服器，其他包括3D感測、伺服器、被動元件、半導體設備，以及AI（人工智慧）、IoT（物聯網）；傳產方面，則是看好電動車、大陸國企改革相關產業、消費升級，以及醫材與健康食品等。野村國內股票投資部主管姚郁如表示，長期看好高速運算、IoT及汽車電子的新興需求，但短期將採取低接不追高策略。長期發展方面，除智慧手機需求進入高原期，後續風潮將由AI人工智慧、雲端與網路、電動車與自動車、自動化與機器人、金融科技繼續引領。復華高成長基金經理人林純寬指出，汽車電子發展、電動車、物聯網、雲端趨勢等對整體電子業及半導體成長動能仍正向發展，待反應淡季結束，電子股仍有再表現機會，另外持續看好長期缺貨漲價的電子零組件族群。 ---------------下一則---------------　擁入摩題材大中華股市利多2018年05月11日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導投信發行大中華基金績效表現 https://goo.gl/HRt45V 觀察近五年每年5月大中華股市平均表現，陸港台在5月表現表現都是正報酬，其中以深圳綜合6.79％表現最佳，其他依序為上海綜合1.63％、台股1.52％、香港0.66％。法人表示，今年5月大中華基金特別有利基點，由於6月MSCI將納入A股市場，各界資金卡位明顯，對於大中華股市相當助益，投資人可趁機布局。群益大中華雙力優勢基金經理人謝天翎表示，市場逐漸消化陸美貿易摩擦利空，料後續影響有限，選股將聚焦在成長股以及白馬股並重，並持續觀察資管新規落地後及經濟數據面的變化，待情勢更加明朗時將擇機提高整體Beta值。港股方面，近期港股通資金轉為賣超，研判應與港幣貶值有關，當局已干預，未來持續觀察美國香港間的利差變化。第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，大陸基本面穩健上揚的條件沒有改變下，陸股有望在震盪後再度上攻，所以逢回都是加碼布局的好機會，建議投資人採取定期定額的方式，分批進場，降低波動風險。宏利資產管理大中華區股票部高級組合經理謝企剛指出，企業持續向上修訂獲利預測，其中MSCI明晟中國指數最新的2018年每股獲利預期增長更達到21.6％。目前，估值大約是獲利的14倍，仍屬吸引的水準，而且相對於已開發市場較為合理。元大MSCI中國A股國際通ETF基金擬任經理人陳重銓說明，觀察台灣、南韓納入MSCI指數後表現，可預期A股入摩題材將帶來中長線深遠影響及資金牽動效果。目前海外資金占A股比重連5％都不到，而以外資持有台、韓股市占比約3成為基準值，目前滬深兩市的總市值約為32.8兆與23.2兆人民幣計算，推估流入A股市場的外資資金更可達16.8兆人民幣。野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸4月的經濟數據開始出現放緩，但只是正常的景氣波動，並未出現失速下滑，這也有助於陸方談判的意願。 ---------------下一則---------------　馬來西亞變天馬元重貶2018年05月11日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導馬來西亞變天！馬國前總理馬哈地（Mahathir Mohamad）領導的在野聯盟希望聯盟（Alliance of Hope）在本屆國會大選中意外奪得過半席次，扳倒爭取連任的現任總理納吉（Najib Razak）所屬的國民陣線（BN），完成脫離英國獨立以來首次政黨輪替，也為這個東南亞第3大經濟體開啟新局。根據開票結果，馬哈地的希望聯盟總共贏得113席，在總席次222的國會中確定過半，納吉的國民陣線則僅得到79席，遠低於2013年大選的133席。92歲的馬哈地周四傍晚已宣誓就任總理，成為全球最高齡的民選領袖。不過，馬國首次變天也代表不確定性，金融市場短期恐陷入震盪，馬國金融市場周四與周五休市，但在美國交易的安碩明晟（iShares MSCI）馬來西亞ETF周三已預先暴跌6％，境外馬元兌美元匯率也重貶1.2％。馬來西亞公債價格應聲大跌，其中與價格反向的2026年到期美元計價公債殖利率跳增逾10個基點，5年期公債信用違約交換（CDS）飆漲近9％。紐約美隆銀行投資管理公司資深主權分析師米特拉（Aninda Mitra）表示，馬哈地逆襲成功的選舉結果如同英國脫歐與川普贏得美國總統大選一樣令人震驚。米特拉還指出，「馬哈地贏得大選意謂短期政策不確定性相當高，下周馬國金融市場料將劇烈震盪，馬幣已預先反應急貶。」券商AllianceDBS Research則表示，「下周盤勢可能先蹲後跳，賣壓可能來得快去得也快，加上回檔後將吸引逢低買盤進場，大盤很快就會反彈。」馬哈地競選時喊出將廢除商品服務稅、恢復燃料補貼、對國營的投資基金一馬公司（1MDB）弊案重啟調查，同時特赦前副總理安華，2年後再交棒給這位目前身陷囹圄的子弟兵。信評機構穆迪則警告，馬哈地上台恐對馬國的財政帶來衝擊，其中以廢除商品服務稅與實施燃料補貼對該國的主權債信評等衝擊最大。 ---------------下一則---------------　英央行下修今明兩年成長預測英鎊跌至4個月新低2018年05月11日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導英國央行（BoE）周四一如市場預期，將利率維持在0.50％，但央行並且下修今明兩年的英國經濟成長與通膨預期。受此影響，英鎊跌至1.3475美元的4個月新低點。英國央行貨幣政策委員會（MPC）以7比2票數通過維持利率不變，但也強調，未來銀行利率調升將在緩慢與有限的程度進行。數周前經濟學家還預測央行本月會將利率調升至0.75％，但近期公布的低迷數據，卻令經濟學家立即改變看法。官方數據顯示，2018年第1季英國國內生產毛額（GDP）僅擴張0.1％，增幅創2012以來的逾5年最低水準，也遜於市場預期的0.3％，歸因於年初天氣因素衝擊許多產業表現。不過英國央行仍強調，利率將在「適當時機」調升，以便讓通膨維持在控制之中。央行總裁卡尼（Mark Carney）指出，要等到未來數月經濟成長率出現反彈，央行才會考慮調升借貸成本。英國3月通膨意外放緩至2.5％，寫下1年來最低，但仍遠高於央行設立的2.0％目標。此外，英國央行調降2018年GDP成長預估，從1.8％調降至1.4％，2019年和2020年成長率也由1.8％下修至1.7％。此外，1年通膨預期從2.28％調降至2.13％，2年預期從2.16％降至2.03％。在英國央行公布決策後，市場認為今年再升息的機率大減。利率期貨顯示，英國央行8月升息機率已不到50％。瑞穗外匯對沖基金銷售部門主管瓊斯表示，「通膨『降溫』是引起我注意的關鍵字。畢竟若沒有通膨，就沒有升息的必要。」瑞穗利率決策部門主管查特威爾（Peter Chatwell）指出，3月通膨較2月下滑，顯示高峰可能已過，預料英國進一步升息的可能性減少。 ---------------下一則---------------　美通膨壓力緩和2018年05月11日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導美國4月消費者物價指數（CPI）增幅不如預期，歸因於醫療保健成本緩升，抵消汽油與租金價格的漲勢，這應可緩解投資人對近來美國通膨加速升溫的不安，美國10年期公債殖利率順勢回跌到3％之下，美元指數也跌落93水準。美國勞工部周四公布，4月CPI分別月升0.2％、年升2.5％，年升幅更是創去年2月來新高，但月率低於經濟學家預估的0.3％。3月CPI數據為月跌0.1％、年升2.4％。 4月核心CPI（排除波動性大的食品與能源價格）僅月升0.1％，較前2個月的月升幅0.2％和緩，也不如經濟學家預期的0.2％。與去年同期相比上漲2.1％，與3月的年漲幅一致。由最新數據可見，美國通膨率仍維持在聯準會（Fed）設定的2％目標之上。另一個Fed偏愛的通膨指標─個人消費支出（PCE）物價指數，4月也觸及2％，與3月持平。《華爾街日報》指出，油價今年來漲幅18％，光是周三就漲了3％，但將此除外不計，美國消費者物價的上漲壓力依舊和緩。投資人緊盯通膨數據，無非因為那是Fed決定是否加緊升息的重要因素。萬一通膨升速眼看要失控，Fed恐怕會加快緊縮貨幣步調，但這將導致股債市震盪加劇，債市近來就有明顯波動，殖利率狂飆走高。不過周四的通膨報告出爐後，稍加紓解投資人的不安情緒，美國10年期公債殖利率從破3％的高點回落，由周三的3.004％跌至2.971％。有別3月下跌4.9％，4月汽油價格上漲3％。美國總統川普周二宣布退出伊朗核協議的決定後，國際油價周三應聲衝上3年半高點，汽油價格料還會繼續走揚。 4月租金也上漲0.3％，但醫療保健成本在3月上漲0.4％之後，上月漲幅縮小到0.1％，成了抑制核心通膨率升勢的關鍵。 ---------------下一則---------------　選舉行情漸發酵新興股市蓄勢待發2018年05月11日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導新興市場今年選舉時程 https://goo.gl/vMxePH 美元轉強衝擊美元計價商品走勢，連帶拖累高度倚賴原物料出口的新興國家近期股市表現，投信法人分析，不少新興國家今年都將舉行總統和地方選舉，經驗顯示，選前雙方陣營端出的政策牛肉往往有助於提振新興股市走勢，看好新興股市可望歇了再上，若想參與新興市場，又耐不住波動，建議可透過同時布局新興股票和債券的平衡型基金介入。摩根新興雙利平衡基金產品經理張乃文指出，除了南韓、土耳其和印尼上半年有選舉，下半年墨西哥和巴西將接棒舉行總統大選，菲律賓和也有國情咨文，伴隨選舉帶來的政要新血替補，可望為經濟帶來新一輪改革，且一般選舉題材自選前四個月便開始於該國股市發酵，選後兩個月都還有正向幫助；若市場視該選舉為不確定因素，待選舉結果出爐後，該國股市也多能重啟漲勢。張乃文分析，倘若選舉情勢迎合市場偏好，往往有利當地股、匯市。在選舉利多往往先行反應下，預期國際資金將搶先卡位，進而推升新興股市多頭行情。第一金投信表示，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；同時，為了維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％，其中，印尼、新加坡、菲律賓等，都有雙位數的空間，中長期投資價值浮現。宏利資產管理亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲表示，從結構性和周期性角度來說，亞洲在目前新正常化經濟環境下具備有利條件。 ---------------下一則---------------　油價恐回落能源基金分批布局2018年05月11日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導未來一年美國原油生產量預估 https://goo.gl/mrBsRv 美國退出伊朗核協議、啟動對伊朗經濟制裁，市場擔憂原油供給將再受衝擊，油價再度衝高。實際上，美國的產油量預估將持續攀升，加上目前全球供需趨於平衡，油價再大漲的機率不高，甚至可能衝高後回落，只是鑑於油價目前水位有助能源公司的獲利及以出口能源為主的俄羅斯，建議投資人可分批布局能源及俄羅斯股票基金。 2015年7月中旬於維也納簽訂的伊朗核協議的正式名稱為聯合全面計畫，簽署方包含伊朗、美國、英國、德國、法國、歐盟、俄羅斯及大陸，目的是解除伊朗核武危機，希望藉由解除國際對伊朗的經濟制裁，換取伊朗停止發展核子武器的承諾，防止核子武器擴散。鉅亨基金交易平台指出，而隨著OPEC減產協議作用持續顯現，目前全球原油的供需也轉向平衡，原油價格更在過去兩年出現一波多頭走勢，目前全球石油供需為每日9,931萬桶比9,963萬桶，兩者差異不大，顯示原油市場供給與需求的力道十分相近，因此，此時對供給端的任何風吹草動，皆會對國際油價造成極大的影響。鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，只要油價維持過去每桶60∼70美元，美國能源廠商就可持續獲利。由於目前油價仍在高水位，分析師預估能源類股未來12個月每股盈餘長率超過三成，居所有產業之冠，能源類股投資潛力不容忽視。另外，全球三大原油出口國的俄羅斯，由於整個股市中能源產業市值占比達五成，當油價維持高檔，且俄羅斯有機會填補伊朗留下來的生產缺口時，俄羅斯股票基金也不失為一個投資標的。值得留意的是油價短線已有不小的漲幅，近期不排除出現拉回，建議投資人可趁油價拉回整理時，瞄準能源或是俄羅斯基金分批布局。摩根環球天然資源基金產品經理張乃文表示，美國宣布退出伊朗核協議，並重新進行最高等級制裁，衝擊原油市場供給面，國際油價再次發動漲勢，價位突破三年來新高，也帶動相關能源基金市場詢問度跟著水漲船高。張乃文認為，全球景氣仍溫和成長，且即將進入夏季用油高峰，將使得原油供給面更加趨緊，持續看好未來油價走勢和能源相關類股的表現；目前是天然資源價格上漲周期，建議提高中小型類股持股占比，參與商品市場上漲期間的爆發力，並建議加碼基本金屬及能源上游產業，減碼能源中下游產業，全面網羅天然資源投資契機。 ---------------下一則---------------　油價直升天然資源看俏2018年05月11日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導在減產協議及地緣政治因素影響下，近期油價走勢不斷攀高，群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，雖然美國油井數量與產油量緩步提升，仍不及OPEC減產對市場影響力來得大。以市場供需狀況觀察，2018年市場仍將供不應求。後續觀察事件包括OPEC將於5月底開會結果，美國是否制裁伊朗，委內瑞拉減產所帶來的後續影響，以及其他地緣政治風險等。富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗指出，近期貿易戰擔憂及全球成長動能是否放緩，影響投資人對大宗商品及相關類股信心，市場雖密切關注後續發展，但從基本面觀察，天然資源企業資產負債表改善，觀察到更多增加現金股利、或進行股票回購這類股東友善行為。投資人所認知的美國原油產量過多，事實上仍需要增加資本支出、才可能達成，另一方面來看，若油氣產業增加資本支出，將有利於油田服務類股。至於其他資源類股，安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，農金產業指數在近期修正後，走勢回升。其中，穀物價格因氣候不佳，價格維持高檔整理。美國冬麥良率僅31％遠低於去年同期的54％，春麥播種進度因受到氣候不佳影響而大幅落後。根據研究資料顯示。美國玉米和黃豆種植進度亦遠遠落後於去年同期和五年均值。美國農夫收入在連跌三年後，今年出現轉折，可望帶動農業上游原物料需求轉強，尤其是農業機械。林孟洼表示，在氮肥方面，因春耕進度落後造成壓力，進入淡季後價格可能再下探；尿素由於美國春耕進度落後，需求暫時停滯而供給者眾，價格缺乏上漲動力，即使近期印度買進110萬噸也難以支撐。後市即使後續買盤回籠，加上夏季二次施肥的需求，進入淡季後價格仍有下滑壓力，預期有可能下探每噸190∼200美元的支撐價位。部分高成本的歐洲尿素業者因成本壓力可能減產因應。然而，相關業者股價在季節性淡季修正後反而具有投資吸引力。在磷肥方面，價格穩定推升，業者利潤來到近幾年的高點。鉀肥方面則受惠於供給緊俏，大陸和印度新的年度合約價可望較去年上調。後續則需觀察EuroChem新產能開出以及需求能否維持強勁。 ---------------下一則---------------　抗衡全球波動精品基金啵亮 LV、Nike領軍消費品牌表現超越大盤2018/05/11蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】非必需消費品股票型基金表現 https://goo.gl/wkpMQ3 2018全球最有價值服裝配件品牌 https://goo.gl/9FemFn 異軍突起今年全球市場動盪大，近期受到中美貿易戰、敘利亞衝突、俄羅斯制裁與美國升息加速等消息面影響，全球股價波動更加劇烈，至4月下旬多數股價幾乎重回去年底價位，出現不小修正幅度。隨著新興市場經濟復甦、中產階級人口數量暴增、消費火力升溫下，帶動精品等非必需消費需求，精品類股財報表現亮眼推升股價，投資全球消費品牌個股基金，投資報酬亮眼，是值得關注的主題類型基金。投資10大品牌個股觀察各家全球消費品牌基金的持股發現，投資產業主要為2大類，包括一般消費品牌與運動休閒品牌等。從Brand Finance最新公布的年度品牌價值數據觀察，最有價值服裝配件的前10大品牌，同時也是消費品牌基金重要投資個股，此外，從年度價值變化觀察，也反應其股價表現與成長潛力。富蘭克林華美新世界股票基金經理人左思軒表示，非必需消費品產業近期表現超越大盤是有道理的，主要因為目前無論在中國或美國主要市場，企業營收多有起色。以全球最大精品公司LV為例，第1季無論是酒類、服飾或化妝品都成長強勁。其他如KERING（開雲）也是如此，就連較以一般消費者為主的Nike和Adidas，全球營收也都強勁成長。不過，考量全球經濟成長終將推升利率往上揚升，消費產業易受制於利率水準，因此建議產業配置以多元分散為宜。業績優於市場預期永豐主流品牌基金經理人羅嘉德分析，以基金2大核心投資標的精品與運動品牌表現看來，精品類股主要集中在歐洲，儘管第1季歐元匯率強勢升值下，精品產業業績表現仍優於市場預期，包括Gucci所屬的開雲集團，LV所屬的LVMH集團與Hermes（愛馬仕）等3大精品龍頭，都在近期業績報佳音，也帶動股價強勢上揚，反應在其年度品牌價值變化上，也見雙位數以上成長。至於運動品牌的成長動能雖然相對較弱，不過仍可留意後續國際運動賽事的動能，羅嘉德指出，年初平昌冬奧過後，今年底前仍有包括6月在俄羅斯舉行的世界盃足球賽及各地網球公開賽，另如2020東京奧運等，仍可望為運動品牌產業挹注中長期成長動能。由於全球消費品牌產業具備短期股價動能，又具備中長線投資題材，在今年全球股市動盪之際，異軍突起，國內全球消費品牌基金能在短中長期皆展現亮眼表現，是今年抗衡全球波動最佳的資產選擇。由於全球經濟成長帶動民間財富，尤其中國消費力道強勁，因而支撐精品產業表現。預期精品產業未來2年獲利可望有1成的成長率，但跟2017年近2成的獲利相比稍弱，主要反應基期已墊高、歐元升值影響競爭力、地緣政治風險或貿易戰擔憂等，建議還是要精選持股。 ---------------下一則---------------　精品不止是奢侈品更是休閒生活品牌2018/05/11蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】過往一般對精品的聯結就是奢侈品牌，例如名貴的包包、首飾或服飾，不過隨著消費方式改變，精品除了奢侈品之外，還包含「休閒」與「生活方式」的精品概念企業與產業，並在中產階級人口消費帶動下，全球消費品牌產業具備相關投資題材，並在股市動盪當下異軍突起，只是精品企業間仍有強弱差異，持股仍要精選。包括旅遊美酒美妝百達投顧總經理梅以德認為，工作與休閒平衡為現代人所重視，因此包含旅遊、飯店、郵輪、賭場、美酒、化妝品、健康與教育等產業也跟著蓬勃發展。在全球眾多產品中具有卓越品牌價值，並在消費者心中佔有一席之地者，皆可定義為精品公司，並且反映在財報上，這些公司普遍有較高的高營收成長力道、優異的利潤率、強勁的現金流與健康的資產負債表。梅以德說，從產業的大趨勢來看，過去幾年受到中國打貪、營運模式調整（焦點從開展實體店面轉移至電子商務），讓精品企業的獲利黯淡不少，隨著大中華地區消費力道回升，企業朝向數位發展的資本支出逐漸轉為獲利，有利提高精品企業商品定價，並把剩餘資金用於併購或配息。但精品產業預期能提供較整體更高的成長速度，特別是休閒體驗與生活方式2個區塊，讓提供差異化服務的企業持續受惠於注重休閒與生活的趨勢。今年精品市場主要動能包含中國健康服務趨勢、客製化服務需求提升、從聚焦展店轉移至創新服務、控制資本支出提升利潤等，都是有利精品後續表現的理由。精品受到升息與地緣政治衝擊程度較低，去年第4季財報即可看出，奢侈品牌營收與獲利表現優於市場預期，在旅遊支出支持下，旅遊相關精品如飯店也出乎預期正向。另一方面，在運動意識改變、獲利能力調整下，後續國際運動賽事的激發動能，讓運動用品品牌對2018年營運展望也相當樂觀。 ---------------下一則---------------　美元勁揚新興美元債吃香2018年05月11日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導美元指數漲逾10％新興債表現 https://goo.gl/XvHFLk 近期美元指數走強，站上200日均線，隨美國升息加快，美元將維持強勢，經驗顯示，美元指數攀升逾10％，新興市場投資級美元債優於當地貨幣債，且除2008年金融海嘯外，均呈現正報酬，主要新興投資級美元債與美元指數呈低度相關，當地債相關度則高，代表美元走升下，正是布局新興美元債時機。台新摩根大通新興市場投資等級美元債券ETF基金經理人張瑋芝表示，根據EPFR統計，新興債連續兩周淨流出，為2016年以來首見，美國十年債殖利率來到相對高點，這波修正已接近滿足。新興國家經濟展望佳，IMF預估新興市場經濟成長率，今明年各為4.9％、5％，顯示新興國家體質較前次2014年美元大幅升值時相對穩健，預計新興債近期底部已近，有利後市反彈。日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋指出，新興市場企業獲利提升、財務結構轉佳、信用風險走低、紛推政策改革，且維持寬鬆貨幣，對投資級債帶來正面挹注，後市在全球經濟穩增長，帶動原物料成長周期，信評機構展望樂觀，信用利差仍有空間。群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰分析，貿易衝突、美元強勢影響下，新興債表現震盪，但部分歐非中東與拉美國家仍有降息空間，加上新興債具備改革題材、經濟基本面改善與高殖利率等利多支撐，後續表現不看淡。宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，新興債市回穩時間尚無法預估，全看貿易談判及地緣性政治塵埃落定時機而定，但以長期投資觀點，近期新興債走弱，反而提供進場時機。根據Moody’s統計，投資級主權債違約率僅1.74％，低於投資級公司債的2.27％，也遠低於高收債的18∼30％；張瑋芝強調，主權債違約風險相對低，穩健與保守布局資產配置核心首選。

小媽精選1070510基金資訊

2018年05月10日

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定期定額買基金母親節另類禮2018年05月10日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導母親節即將到來，投資專家建議，與其把錢花在買禮物，不如把錢投入定期定額基金理財。法人表示，在什麼都漲、唯獨薪資沒漲的年代，理財規劃越早啟動越好，然而在薪水有限、金融市場波動難免的環境下，也加深投資理財難度，建議投資人可以共同基金為理財工具，也可利用投信業者推出系列基金定期定額手續費優惠活動來幫自己投資理財增加效益。因應母親節即將到來，各投信也推出母親節理財活動。群益投信表示，投資人可以共同基金為理財工具，一來透過專業經理人的操作來降低投資不確定性，二來還可搭配定期定額的投資方式，以分攤成本及積少成多複利效果兩大觀念來理財，同時也不會造成日常生活上太大經濟負擔。群益投信投資長李宏正指出，投資要量力而為，不要借錢或投入絕大部分資產在自己無法承受損失風險的投資。同時也要關心自己的投資，不要不理不睬，放任漠視自己的投資。此外，篩選適合自己的投資，股票、債券、基金都好，但還是要選擇適合自己理財性格與設定目標的投資工具，最後更要注意時勢，掌握投資契機。投資要看對趨勢、掌握時勢脈動，這樣才能把握每次投資契機。野村投信表示，母親節禮物除了美食、精品及美妝，申購基金送給母親是更貼心的選擇，不過，與一般送禮不同的是，理性選擇適合風險屬性的產品，遠比迎合母親喜好來得重要。年輕的俏媽咪由於投資期間可拉長，可以考慮較積極的市場，如新興股票基金，銀髮樂活母親則建議選擇具有風險控管的低波動產品，如多重資產型基金與債券型基金。此外，亦可善用基金公司推出的母親節申購手續費優惠，降低申購基金的成本，也能盡孝心，一舉兩得。第一金投信認為，重要的投資之道是「分批」或「分散」。「分批」指的是定期定額，避免在波動過程中，買在相對高點；「分散」可透過股債資產均衡配置、全球型股票或債券基金，降低單一資產的風險。宏利投信指出，隨著利率的逐步走高，風險性資產的吸引力逐步式微將是不可免的趨勢，但全球持續呈現穩健成長的格局卻是不爭的事實，從就業到消費，到總體的經濟成長率，因此就基本面來看，其實沒有引擎熄火的問題。 ---------------下一則---------------　國人每月定期定額連2季飆高2018年05月10日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導摩根定期定額溫度指數 https://goo.gl/Sv6TDY 「摩根定期定額溫度指數」最新結果出爐，2018年第一季定期定額溫度指數是59度，較前期小幅下滑四度，主要反應第一季農曆新年季節性因素，但仍較過去二年同期熱度為高，且已連四季持穩於50度的冷熱分水嶺之上。雖然第一季的定期定額人數、金額和動能均較前期下滑，台灣投資人每月平均定期定額扣款金額卻仍連續兩季飆出歷史新高，由前期的7,634元上升至最新的7,771元。摩根投信執行董事劉玲君指出，受到季節性因素的影響，第一季定期定額溫度指數回落，並終止前三季增溫走勢，因2月適逢傳統農曆新年，投資人常因長假而傾向套現過節，拖累國人整體定期定額的意願也跟著滑落，是造成本期溫度指數反轉回落的關鍵。對照過去兩年同期間僅約40多度的溫度水位，今年首季指數仍力守59度，且3月整體定期定額氣氛出現明顯回溫，顯示目前市場投資熱度依舊不減。劉玲君分析，依經驗，定期定額溫度指數往往在連續上升兩至三季後，出現回落和盤整，而當溫度指數回落之際，市場雜音增加、波動同步擴大，此時，投資人若能持續紀律扣款，經常能買在基金淨值相對低點，同樣一筆資金能買到更多單位數，待市場回穩或走揚時，更容易看到投資效益。此外，觀察人均每月扣款金額連兩季改寫歷史新高，由上一季的7,634元再攀升至7,771元，反映仍然有不少投資人看好全球多頭趨勢，並對定期定額投資展現高度認同，願意持續透過定期定額的方式來掌握市場資本增值潛力。至於布局標的，劉玲君表示，今年金融市場震盪頻仍，投資人雖對股市投資有興趣，但擔心震盪者往往就選擇多重收益基金，建議投資人核心部位可選擇多重收益基金，定期定額則搭配股票基金。鉅亨金交易平台表示，由於目前市場震盪激烈，投資人可嘗試以定期定額的方式來分散布局時點。從統計數據來看，自2001年以來，市場經歷包括科技泡沫、金融海嘯、歐債危機、美國啟動升息等多次的多空循環，但不論任何時點進場，定期定額一年後的平均報酬以各主要市場來看都是正數，平均漲幅介於3∼10％，若定期定額五年，均報酬更有20∼50％成的水準。鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪指出，以五年定期定額為例，整體新興市場平均報酬為36％，優於成熟市場的22％，建議投資人可瞄準全球新興市場股票作為定期定額的標的。 ---------------下一則---------------　 VIX下跌多重資產穩中求利2018年05月10日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 VIX波動率指數變動 https://goo.gl/t1YXXj 美國公布就業報告多空雜陳，緩和市場對通貨膨脹的擔憂，加上股神巴菲特大幅加碼重要成分股，同步帶動美股勁揚。反映市場恐慌程度的VIX波動指數，近一日單日下跌7.11％，5月以來迄至4日止下跌7.28％，顯示市場信心持續回溫，並直接反映在美股走勢。群益多重資產組合基金經理人劉佳奇指出，儘管今年以來全球股市在政治不確定的影響下表現震盪，不過整體來看，全球景氣仍維持在高檔，企業全年的EPS預估並且不受近期金融市場震盪影響，仍然維持強勁成長，風險性資產仍然有表現機會，惟現階段市場面臨諸多不確定性，因此建議穩健型投資人不妨採取多元配置的投資策略，一來分散投資風險，有效控制投資組合波動度，二來也增加投資組合彈性，把握不同資產上漲契機，提升投資效率。安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，目前利多消息包括：美國第一季財報優於預期，第三季展望優於預期，加上股市回購規模也將擴大，此亦有助於增添股市更多動能，帶動成長股及相關資產表現。在國際情勢上，相關干擾也有撥雲見日跡象。以中美談判為例，中美政府高層官員日前再度就中美貿易進行磋商，就對大陸出口、雙邊服務貿易、雙向投資等部分問題達成共識，亦對市場信心帶來穩定作用。展望後市，林素萍表示，美國經濟基本面在勞動力市場改善、減稅政策推高企業和民政收入的預期下，前景仍正向，引領全球經濟繼續復甦前進。多數美國企業的國際競爭力將因此提升，對研發的投資、企業整併的機會也增加。 ---------------下一則---------------　美元指數再飆波段新高2018年05月10日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導美元指數走勢 https://goo.gl/2rj7SK 受到利差前景看增，與美國退出伊朗核子協議的利多加持，國際美元漲勢持續加溫，周三對日圓大漲0.6％，逼近110日圓大關，對歐元也漲至近1.18美元的關卡，美元指數盤中突破93點，創4個多月新高。市場分析師認為，美元這波漲勢尚無休息跡象，短線將再挑戰波段新高。美公債殖利率加速揚升美元指數周三最高觸及93.377點，創去年12月底以來最高，上漲0.3％；對日圓強升0.6％，至109.74日圓，對歐元漲0.3％到1.1828美元，對澳元升至0.7415美元，創11個月新高。分析師指出，美元在約一個月前觸底後，終於擺脫歷時好幾個月的低迷，近3周強勢彈升，短線仍無休息的跡象，後市持續看漲。丹麥丹斯克銀行（Danske）外匯策略師塔克森（Christin Tuxen）表示：「美元持續延續近幾周來的升值走勢，今日行情多少受到避險買盤的推升，但最大的利多還在於美國強勁的基本面。」美國公債殖利率過去幾周來加速揚升，主因為市場預期美國聯準會為了對抗不斷走高的通膨，將加快升息腳步。歐洲升息最快2019年中相較之下，市場對於歐洲央行（ECB）的升息時點預測則往後推延，預料最快要等到2019年中才會看到ECB啟動升息。歐元區今年還有義大利大選的不確定性因素，總計美元對歐元光是5月份以來就大漲2％，今年年線也一舉由黑翻紅，累計升值1.4％。巴克萊銀行（Barclays）駐東京資深策略師角田指出：「美元兌歐洲貨幣穩步走堅，主要是因為包括ECB與英國央行近來都發表偏向鴿派的評論。」富達投信（Fidelity International）基金經理人葛利爾（Paul Greer）也表示，「我們認為美元，近幾周的技術面已經翻多，後市持續看漲。」 ---------------下一則---------------　美元強升台幣直逼３字頭2018年05月10日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 2018年主要亞幣對美元升貶幅 https://goo.gl/b2rpos 強勢美元再起，美元指數衝破93，讓主要亞幣應聲倒地，加上外資買匯匯出，進口商與壽險業也跟進買美元，新台幣昨（9）日因而爆量下跌，盤中最多重挫1.59角，終場則下跌1.45角，以29.928元的今年新低作收，距離30元大關僅剩一步之遙。台北匯市昨天開盤後市場便掛美元買單，匯市全日因而爆出18.41億美元的近一個月單日最大量；外匯交易員指出，外資在台股連12賣後，昨日轉為小幅買超5億多元，但外銀還是繼續進場搶美元，其中有部分需求來自日月光併購矽品，估計外資股東總計約有10億美元股款將匯出，依作業程序需要，還有一半尚未匯出，成為新台幣短線續跌的壓力來源之一。外匯交易員表示，美元指數從4月中的89.425一路上衝，接連站上90、91、92，昨日更進一步衝破93，短短半個多月漲幅已達3.7％，也讓主要亞幣昨天全面不支倒地，其中泰銖對美元走跌0.75％最慘，日圓也重貶0.71％，星元下滑0.51％，新台幣貶值0.48％，韓元也下跌0.41％，其他印尼盾、人民幣、馬元則各貶值0.34％、0.17％、0.03％。交易員指出，美元強勢地位短期看來難以改變，讓外資持續進場買美元，連帶進口商及壽險業者也跟進搶匯，助長新台幣跌勢，由於昨天新台幣一路都在29.9元價位遊走，今天應該就會直接續攻30元關卡，但一般來說整數價位買賣雙方攻防力道較強，除非新台幣直接爆量跌破30元，否則短期可能會在整數價位上下震盪。新台幣第一季對美元勁揚2.5％，但4月以來不到一個半月已全數吐回第一季的漲幅，外匯交易員表示，第二季以來，新台幣對美元貶值2.7％，僅次於日圓及泰銖的3.21％及2.86％，位居第三弱的亞幣，累計今年以來也由升轉貶，變成對美元下跌0.27％。外匯交易員認為，新台幣短線有四大利空，包括國際美元看漲不看跌，外資賣超台股資金也有部分待匯出、加上矽品股款，以及進口商和壽險美元買盤，如無意外，新台幣本周盤中可望看見3字頭，中長期則要再觀察國際金融市場走勢而定。 ---------------下一則---------------　新興市場風暴再起亞洲免驚！IMF上修經濟成長率2018年05月10日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導阿根廷向國際貨幣基金（IMF）申請貸款援助的消息傳出後，有人擔心這波新興市場金融風暴是否將延燒到亞洲？不過，IMF周三發表的區域經濟展望報告指出，今、明兩年亞洲經濟分別成長5.6％，皆較去年10月上修0.1個百分點。IMF亞太部主任李昌鏞表示，亞洲如今比以往更多緩衝保護，也保有升息空間。中國、印度今年成長可期周三報告指出，今年全球經濟成長將有超過60％來自亞洲，主因是全球需求旺盛及美國振興措施，推動亞洲經濟加速成長。 IMF預期，今年亞洲經濟成長將有75％來自大陸及印度。大陸今年經濟成長率可望達到6.6％，較先前預期上修0.1個百分點，主因是政府對金融市場及房市實施的政策開始見效。IMF也將明年大陸經濟成長率上修0.1個百分點至6.4％。印度去年經濟受到政府經改影響，成長受阻，但IMF預期國內產業逐漸適應商品服務稅（GST）及其他新措施，可望推動印度今年經濟成長率達到7.4％。日本經濟至今連續8季成長超乎預期，令IMF預期今年日本經濟成長率達到1.2％，較先前預期上修0.6個百分點。由印尼、越南、寮國、汶萊、泰國等10國組成的東南亞國協（ASEAN）今年經濟成長率估計維持在5.3％。亞洲通膨率仍低於預期周三報告指出，儘管去年以來油價上漲，推動亞洲通膨率升溫，但扣除食品及能源價格後的核心通膨率依舊低於亞洲各國目標。去年亞洲先進國家消費者物價指數（CPI）比目標低0.6％，亞洲新興國家CPI也比目標低0.8％。 IMF看好亞洲經濟在短期未來繼續受到消費信心及企業信心推動，且各國政府採取相對寬鬆貨幣政策也將延續眼前成長動能。但IMF不忘提醒，亞洲在中期未來仍須提防美國升息造成全球金融市場緊縮，以及美國保護主義打擊亞洲對外貿易及外來直接投資。此外，區域政治情勢、網路攻擊及氣候變遷，都是亞洲經濟面臨的潛在風險。 ---------------下一則---------------　台幣貶油價漲促升息2018/05/10蘋果日報【廖珮君╱台北報導】台幣持續重貶恐造成進口物價攀升，國際油價又衝上3年半新高，短線看漲17%，台經院景氣預測中心主任孫明德指出，台幣貶值、油價上漲，都對央行帶來迫切升息壓力。通膨1.3%還能忍通膨蠢動，央行何時會出手升息抑制？孫明德認為要視2大指標，一是台幣是否續跌，二是油價漲幅是否回穩，若台幣和油價都穩住，才會讓央行升息壓力減輕。而目前核心通膨（不含食物及能源）1.3%還在可接受範圍內，6月跟進美國聯準會（Fed）升息機率仍不大，但若接下來，中東情勢仍持續動亂，造成油價續漲，以及國際匯率波動加劇，央行升息腳步可能就會開始動了。孫明德指出，油價今年前3月漲5%、4月漲10%、5月更多，食物類也開始蠢動，農產品如玉米漲15%。若後續包括企業加薪和發獎金，民間消費力道增強，都會讓核心通膨往上走。 ---------------下一則---------------　資金流出新興亞台股首當其衝2018年05月10日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導國際資金出走新興亞股的態勢持續，4月累計流出金額逾65億美元，今年來賣超逾132億美元，且賣超周數13周高於買超周數的五周；這股資金流出潮更以台股首當其衝，上周流出7.6億美元，今年來資金撤離近60億美元，賣超幅度高居新興亞股之冠。中國信託投信表示，如同市場預期，美國聯準會5月利率會議維持基準利率不變，並對經濟持續復甦持樂觀態度，預期中長期將達到穩定增長的目標，市場也高度預期聯準會在6月和9月會再升息。經濟數據方面，雖美國非農就業人口新增16.4萬人，低於預期，但失業率下降至3.9％，創2000年來新低。在經濟數據溫和有利聯準會維持利率政策的狀態下，緩和了美國公債殖利率持續攀高的緊張情況。中國信託台灣活力基金經理人周俊宏說，受到資金持續外流影響，新興亞洲今年來的表現備受壓抑，最明顯的就是台股。由於第二季普遍為電子淡季，若外資未歸隊，台股近期表現預期仍將維持區間震盪的整理格局。富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人蘇庫瑪．拉加表示，美國主導的貿易爭端雖近期持續干擾市場表現，但也可能為新興股市帶來投資機會，特別是印度與部分東協國家，以印度來說，政府改革所帶來的負面影響正在消退，加上成長的中產階級人口帶來消費成長，消費已占印度GDP六成，代表印度較不受到外部因素影響。印尼也有類似的優勢，印尼日漸擴張的中產階級人口支撐消費、然外國直接投資占GDP比重仍相對低，藉由市場的震盪，從中尋找較不受美中貿易紛爭影響、具備內需題材的投資機會。摩根亞太入息基金產品經理張致寧表示，近期亞洲市場遇到亂流，但亞股基本面並未出現轉壞跡象，甚至持續向好，包括台韓GDP續揚，亞股經濟與盈利增長穩健，受惠內外需引擎加溫，韓國首季度GDP增長2.8％，優於預期，台灣GDP也連續三季成長逾3％，顯示亞洲整體資增長態勢穩健，搭配利率上行將加快銀行股獲利、就業市場改善刺激消費與醫療保健需求，東協區域內即將舉行的大選也將加快政府開支與基建投資，均有利亞股盈利續揚。 ---------------下一則---------------　內需崛起東協股市Q2不看淡2018年05月10日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導東協五國與MSCI全球指數近15年5-6月平均報酬率 https://goo.gl/MovcgL 近期走勢相對疲弱的東協股市，經濟數據普遍傳出佳音，法人表示，基本面的支撐加上東協地區今年的選舉、季節性消費題材將陸續展開，預期在內需市場崛起下，第二季東協股市表現可期。摩根東協基金產品經理張致寧指出，雖然近期東協走勢較為疲軟，主要是印尼和菲律賓等受到外資賣超左右，股市跌幅較大，但反觀泰國儘管面對今年迄今超過20億美元的賣超，但在內資進場中，逆勢上揚1.49％。馬來西亞則防禦題材較強，今年迄今不但有7.63億美元外資買超，股市也有2.51％漲幅。整體而言，東協股市因近期經濟數據亮眼且投資題材多元，仍有機會在傳統五窮六絕淡季中逆勢走揚。張致寧分析，2月以來東協股市相對抗跌，近期經濟數據如4月東協各國製造業PMI普遍回升、泰國4月消費者信心指數隨強勁出口與旅遊活動激勵下創近40個月以來最高點，凸顯區域內增長韌性。進一步觀察東協當地題材，今年東協大選年起跑，將由馬來西亞率先登場。馬來西亞國會大選9日登場，現任總理連任呼聲較高，觀察因油價反彈帶動經濟與財政改善，搭配選舉題材，馬來西亞成為亞洲少數今年以來外資淨流入的國家。隨泰國、印尼明年將接續舉行國會與總統大選，政府支出與基礎建設有望加快，持續有利區域內資金流入與股市表現。鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，近期新興市場受到拉美阿根廷股匯雙跌的影響而出現雜音，比較新興市場的脆弱度，大部分亞洲市場的狀況都優於拉美，若新興市場出問題，預期新興亞洲被波及的程度將相對較低。新興亞洲中的東協股市，繼去年的好表現後，今年各國表現不一，儘管有高速成長的經濟做依靠，但近期跌幅較大的印尼累積今年跌幅將近一成，投資人要留意的是印尼較高的美元債務，目前該國短期美元債務佔外匯存底的比重為18％，是所有亞洲國家中最高的一個，隨著美元升值，讓印尼承受較大的風險。朱挺豪認為，整體來看，投資人近期對美元的強勢仍有疑慮，一旦美元走升影響資金回流美國，都可能對市場帶來壓力，建議投資人可以新興市場區域型股票為投資標的；想降低波動的投資人，則可將部分資產轉向全球型且具高股息特性的基金。 ---------------下一則---------------　東協經濟動能未減逢低可布局2018年05月10日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導近期美元走強且資金撤出，及部分國家內部因素干擾，東協國家股市向下修正，印尼和菲律賓回吐今年來漲幅，印尼、泰國、菲律賓今年均是外資淨流出，近期東協股市表現震盪，但回歸基本面，東協區域經濟增長動能未減，官方續推動經改，中長期投資價值仍看好，短期逢回正好是布局東協基金契機。群益東協成長基金經理人高浩偉表示，根據最新公布的4月日經東協製造業PMI指數，自3月的50.1上升至51，主要來自於出口和新訂單的增長，整體經濟狀況仍持穩向好。國際貨幣基金（IMF）最新的經濟展望報告預估東協國家今、明兩年經濟成長率將達5.3％和5.4％，多國政府先後推出經濟刺激政策，如基建、稅改，有助當地經濟和股市表現，支持東協股市中長期投資前景看好。日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，東協各國公布4月製造業採購經理人指數，除馬來西亞與新加坡表現較前一月小幅滑落，其餘地區數據皆較3月上揚，經濟仍位在回升軌道上；資金短期流出印尼，金融股表現較疲弱，但有整體經濟面佳支撐，政府積極擴大基建支出，有望帶動內需，股市仍有表現機會。宏利投信認為，檢視經濟基本面與企業獲利，在美歐消費力道續增溫下，亞洲出口持續轉佳，兩大主流經濟體的大陸與印度，雙雙透過政策與市場機制導引，繼續往結構性調整與增進中，以量換質做法，更有利長期投資利多。印尼及菲律賓雙赤字短期不易改善，通膨壓力加大而遭外資調節，短線看法中性；高浩偉強調，新加坡經濟數據復甦加快、就業市場改善、企業財報表現不俗，後市表現仍可期待，馬來西亞外部貿易環境持續改善下，GDP和企業獲利增速獲得上修，有望帶動股市表現，產業可持續關注金融、消費股表現。 ---------------下一則---------------　 IMF在阿根廷成避諱的三字經2018年05月10日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導《金融時報》報導，2001年阿根廷金融危機令許多人認為國際貨幣基金（IMF）是罪魁禍首，IMF從此成為阿國人民避諱的三字經（dirty word），不料現任總統馬克里（Mauricio Macri）再度向IMF求援。馬克里周二宣布IMF將協助阿根廷度過難關，「避免阿根廷重蹈覆轍」。據了解，馬克里向IMF尋求300億美元靈活信貸額度，希望化解披索重貶、國內利率狂飆帶來的危機。但這項決策讓國內相當震驚，因為先前左派正義黨（Peronist）執政的12年間，政府極力將IMF汙名化，導致許多人至今仍對IMF相當感冒。政治分析師哲馬諾（Carlos Germano）表示，「只要在阿根廷提到IMF，大家就會想到危機」。他說，IMF在阿國已成為三字經，因為2001年金融危機在阿根廷人心中留下太多陰影。當年阿根廷平均每5人就有1人失業，披索兌美元匯率重貶67％，迫使銀行凍結存款。許多人認為當年IMF為阿根廷債權人提供擔保，縱容阿根廷政府的不負責財政政策，等到金融危機爆發後又拒絕提供金援，導致阿根廷金融危機演變成政治危機，在短短兩周內換了5任總統。投資機構Balanz Capital研究主管史多波沃斯（Walter Storppelwerth）認為，阿根廷這回若想取得IMF金援，勢必得承擔披索進一步貶值及縮減財政赤字等交換條件，而這對聲望走下坡的馬克里來說，只會對明年大選更加不利。風險顧問公司Cefeidas Group管理總監狄亞茲（Juan Cruz Diaz）表示，今日的阿根廷無論在政治或金融環境上都和2001年大不相同。他認為外界把IMF金援說成危機有點「誇大其辭」。目前阿根廷公共債務有半數掌握在央行及其他公家單位手裡，不像當年大多由民間企業持有。此外，現在阿根廷在野勢力分散，無法再像當年正義黨那樣趁勢推翻政府，因此馬克里政府不至於因為IMF金援失敗就垮台。 ---------------下一則---------------　新興市場降息周期走向尾聲2018年05月10日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導美元走強以及借貸成本升高，令阿根廷、土耳其貨幣大受打擊，新興債市也湧現資金出走潮，受此影響，新興市場長達3年的降息周期，可能即將走向尾聲。先前因全球經濟穩健、商品價格節節攀升、通膨溫和、美元走貶等因素帶動，新興市場自年初以來表現走高，此波降息潮原本應可持續帶動債市多頭。包括巴西、俄羅斯、亞美尼亞、尚比亞等開發中國家，無論大國或小國近年都在調降利率，自2015年1月以來合計降息數百次，今年稍早新興市場平均借貸成本已掉至6％以下。在此期間，基金管理公司獲利也隨之增加，新興市場本地貨幣債成為表現最佳的資產類別。然而，受到近期美元走升、新興貨幣貶值影響，新興市場多頭行情出現逆轉。阿根廷為阻止貨幣重貶，將利率調升至40％，為因應里拉兌美元貶至歷史低點，土耳其也被迫升息，印尼當局大舉干預印尼盾防止貶值，近期也透露將啟動緊縮政策。根據摩根大通指數資料，隨著美元上揚，過去2周新興貨幣走貶約3％。國際金融協會（IIF）數據顯示，新興市場債券資金出走潮較2013年退場恐慌（taper tantrum）時更加劇烈，近2周已撤離55億美元。近期局勢的轉變，促使一些分析師重新評估新興經濟體的降息行動是否繼續。以俄羅斯為例，該國央行在4月底維持利率不變後，分析師下修未來降息的機率，並預測今年僅會再調降利率1到2次。去年印度還在降息，但分析師上周預期印度在未來12個月升息機率大增，估計可能升息2次以上，前1周分析師甫預測僅1次升息。東方匯理銀行新興市場經濟暨策略部主管巴貝（Sebastien Barbe）表示，「對許多央行而言，如今的問題在於：該不該調快升息速度？」連經濟相對穩定的東歐亦受影響，捷克央行已警告，因應克朗重貶情況，可能必須再度升息。 ---------------下一則---------------　美退出伊朗核協議油價飆2018年05月10日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導美國總統川普周二宣布退出伊朗核子協議，將對伊朗實施「最高程度」的制裁，加重地緣政治風險和油市不確定性，帶動油價周三盤中大漲2.5％，觸及3年半高點。美國西德州中級原油6月期貨周三盤中報每桶70.76美元，倫敦布蘭特7月期油盤中報每桶76.69美元。兩項國際油品一度升至2014年11月以來高點。川普不顧盟國反對，執意退出2015年與英、德、法等盟友一同簽署的伊朗核子協議，又一次撤銷前總統歐巴馬的重大政策。川普此舉恐讓中東衝突升溫，並讓全球石油供給增添不確定性。美國退出協議意味著可能在180天後對伊朗重啟制裁，除非在此之前達成其他協議。伊朗為石油輸出國家組織（OPEC）第3大產油國，僅次於沙烏地阿拉伯和伊拉克。分析師估計，美國的新制裁措施可能讓伊朗每日石油供給量減少20萬桶至100萬桶，2019年更能感受到制裁的影響。三菱UFJ研究顧問公司資深經濟學家Tomomichi Akuta表示：「現階段油市可以算是供需平衡，但很可能轉變為供不應求，油價每桶至少增加10美元，布蘭特原油將逼近90美元價位。」 Trifecta能源顧問公司分析師傑亞克（Sukrit Vijayakar）指出：「伊朗對亞洲和歐洲的石油出口今年稍肯定會下滑，並延續至2019年，部分國家為了避免觸怒華盛頓將尋求其他替代來源。」 2015年伊朗與西方國家達成核協議後，在2016年重新進入油市，4月的石油出口量為每日逾260萬桶。川普周二用「可怕」、「片面」和「災難」來形容核協議。以色列和沙國讚揚川普的決定，但英、德、法領袖透過措辭強硬的聯合聲明否決川普的決定，宣布將繼續遵守協議，並敦促伊朗留在協議。 ---------------下一則---------------　美元走強壓抑金價2018年05月10日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導儘管美國總統川普宣布退出伊朗核協議並恢復制裁，料激化中東地緣政治風險，但受到美元走強壓抑，金價周三跌到1周低點。國際信評機構惠譽旗下研究公司BMI Research報告指出，聯準會（Fed）今年料將擴大升息的預期心理下，黃金的投資吸引力想必會減弱。川普不顧歐洲盟邦反對執意毀棄伊朗核協議，並未增強黃金避險光環。倫敦現貨金價周三盤中跌深到每盎司1,305.16美元，為本月3日以來新低價位，金價過去1個月跌了2.2％。路透技術分析師王濤（Wang Tao）指出，現貨金價3度試圖突破阻力價位1,317美元未果，恐怕會回跌到本月1日的低點每盎司1,301.51美元。澳盛銀行（ANZ）分析師海因斯（Daniel Hynes）表示：「金價受到地緣政治風險加劇及美元走強兩股力量的拉扯，可以確認的是在川普做了重大宣布後，避險買盤未如我們想像中強勁。」川普之舉料使中東局勢再陷緊張，全球原油供給籠罩不確定性，但避險資產需求未見激增，從金價不漲反跌與債券殖利率走揚可見一斑。川普決定退出伊朗核協議，刺激國際油價飆漲到3年半高點，通膨預期上升可能促使聯準會（Fed）加緊升息之故，美國10年期公債殖利率周三再次跨過3％重要關卡，觸抵3.009％的2周高點。美債殖利率創高，助長美元上漲攻勢。兌一籃子主要貨幣的美元指數攀上93.264點，再創今年來新高，該指數今年迄今漲幅1.2％。瑞銀財富管理公司英國投資辦公室副主任西蒙斯（Caroline Simmons）表示，全球央行普遍緊盯油價來評估通膨衝擊之際，油價走勢仍是市場觀察重點。何況Fed已達成通膨目標，投資人密切關注貨幣緊縮步調之下，任何一點推升通膨的蛛絲馬跡都會引起市場的興趣。 ---------------下一則---------------　迎戰市場波動多元收益攻守兼備2018年05月10日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導美元平衡型股債混合基金今年以來TOP 5 https://goo.gl/ugCN5t 美股年初以來相當波動，VIX波動率指數第一季一度來到50以上，但隨著雜音鈍化、基本面的支撐，市場信心回穩，VIX波動率指數已回落到20以下。面對市場波動愈趨明顯，以多重資產切入，同時布局收益、成長型資產，應會是較佳策略。根據晨星資料，以美元平衡型股債混合基金表現為例，今年以來迄至4月24日，採均衡配置多元資產策略的基金，表現上相對抗跌，較不易受到年初迄今市場波動漸趨顯著的影響；以零售主要級別基金來看，逾20檔中包括安聯收益成長基金等七檔基金繳出正報酬。法人表示，今年以來，兩大因素埋下市場波動的種子。一是美聯準會升息步調可能對資金板塊的潛在影響；二是中美貿易談判議題延燒等干擾。在美國持續引領全球邁向復甦，以及市場逐步揮別金髮女孩的低波動型態，波動料將更為顯著。在總經面，全球經濟成長加速，美國稅改帶動經濟成長加速，伴隨通膨回升，揮別金髮女孩，動物本能將是本輪循環續航力的關鍵。在政策面，貨幣政策雖然緩退場，注意稅改及關稅壁壘帶來的通膨可能致使升息加速，以及市場波動情況。未來應多留意大陸兩會以及美國貿易戰發展。展望後市，安聯收益成長基金產品經理胡韡耀表示，跨入第二季，市場或許能受惠料將亮麗的財報成績，進而重新站穩。現在尤其關注科技股以及金融股，因為這類族群有機會為大盤定下基調，甚至可能成為股市上漲的助力。永豐全球多元入息基金經理人鄭鼎芝指出，近期持續關注全球股債市場波動變化，漸進式建立各類資產投資布局，把握多元收息機會、抗衡市場風險。鄭鼎芝表示，今年雖然預期全球金融市場波動加大，美國聯準會升息步伐逐漸加快，短暫影響公債價格表現，資金流向收益較佳、信評高的投資等級債券，成為抗震收息的天堂；不過根據IMF國際貨幣基金預測，2018、2019年全球GDP成長率仍可望達到3.9％。鄭鼎芝認為，經濟依然穩健增長，股市多頭仍然未熄火，其中新興市場的景氣復甦步伐明確，今年以來波動度低於成熟市場，也是股市成長機會相對看好的地區。 ---------------下一則---------------　亞太平衡基金績效隨漲抗震2018年05月10日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導亞太平衡基金績效排名 https://goo.gl/Mj2aPU 中美貿易戰態度未明，國際市場餘波不斷，但仍有亞太國家或企業個別表現亮眼，統計至5月8日印度股市近月強升4.7％，成為外資買超亞股市場之一，東協的泰國股市近月漲勢1.2％較出色，MSCI將納入A股，大陸資本市場國際化，將加速催化大中華貿易圈，法人樂觀看待亞太資產正向不變，尤其股債混搭的平衡型基金，更能為搶進亞太轉機題材標的。法人表示，全球主要區域股市預估未來本益比，目前新興亞洲市場本益比僅12.7倍，遠低於美國的16.9倍、全球的15.8倍，亞股評價相對具投資價值；考量大中華、印度與東協潛藏優勢產業及新興商機，市場波動加劇下，透過亞洲股債混合的平衡型基金，相對更兼具布局彈性與隨漲抗震，適合納入中長線投資組合。財富管理專家指出，MSCI於今年採取兩階段納入A股比重，高盛預估若未來全面納入，各類基金累積資金流入預估可達4,300億美元，資金潮有望擴散至鄰近亞太國家，或反映於企業獲利，有助貢獻基金績效。根據理柏統計，近半年來市場波動度增，但富蘭克林華美亞太平衡基金仍以績效逾2％報酬、摘同類型之冠，主要就是彈性布局大中華、東協與印度等區域，貢獻基金績效。富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江認為，該基金分散配置大中華、東協與印度三市場，並彈性納入日、韓優質科技與生醫個股。產業布局以消費、金融為主，掌握當下主流類股，強化績效且投資組合動能源源不絕。未來操作方向，楊子江建議，市場波動之際更凸顯平衡型基金優勢，具有高布局彈性、隨漲抗震，也將持續動態調整持股，未來將繼續留意大陸大型銀行，及印尼股市修正後的投資機會，亞太區題材豐富多元，持續定期定額逢低布局是較佳選擇。 ---------------下一則---------------　美通膨升溫勿慌法人：有利高收債表現2018年05月10日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導美國近期維持現行利率水準不變，但有信心通膨走勢持續，暗示6月升息可能性。投信法人指出，過去在通膨升溫期間，高收益債券普遍都能繳出正報酬成績，考量短線股市震盪之際，建議投資人可酌量配置高收債基金。統計最近十年，共發生七次通膨預期上揚的情形，同期間全球高收債指數都呈現上漲表現，平均漲幅達到10％，顯示通膨升溫有利高收債等相關資產。第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，通膨上揚一般代表著景氣轉強，而高收債與景氣連動性高，受升息影響有限，所以往往能帶來不錯的回報。尤其今年高收債到期債券總額僅約500億美元，是近幾年最低，預料要到2020年以後，到期還款金額才會開始明顯增加。另，JP Morgan預估，明年高收債平均違約率將從2.5％下滑到2％，遠低於3.5％的長期平均值，投資人不必過度擔心升息造成的負面衝擊，考量短線股市進入漲多整理的震盪格局，投資人可酌量配置資金在高收債基金。宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君指出，全球經濟成長趨於穩固，加上新興市場處於經濟擴張期，伴隨新興市場與已開發市場的經濟成長差距持續拉大的趨勢，2018年仍是有利新興債市投資的環境。鍾美君指出，今年新興債市還具有信評調升的契機、報酬潛力相對較高。至於個別新興市場債市的投資機會，像巴西經濟恢復成長，由於政府可望繼續推行有利經濟成長的改革措施，特別是受期待的養老金改革讓2018年的經濟成長力道將更強勁。野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，美國經濟展望樂觀，通膨可望回升，預期美國維持三次升息步調，高收債具備存續期較短的優勢，在升息環境中可望維持相對突出表現，加上能源價格位於高檔，也有利高收益債表現；若因升息或地緣政治因素導致高收益債回跌，是不錯的布局時點。元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣表示，投資新興市場債需慎選基本面佳的國家，因印尼為負債最低的國家之一，負債占GDP僅約25％，經濟成長率在5％以上，特別看好印尼公債，印尼債券接下來還有納入國際債券指數的題材以及國家財政狀況穩健等利多，長線具投資價值。 ---------------下一則---------------　新興高收債抗跌跟漲好選擇2018年05月10日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導各類債券到期收益率與存續期間比較 https://goo.gl/BWDQh3 在美國利率逐步正常化之下，美國十年期公債殖利率近期朝3％叩關，導致債市承壓，但投信法人指出，升息不代表債市投資甜蜜點已過，此時投資高收益債券也應該往新興市場靠攏，透過新興高收益債，同時兼顧息收和新興市場資本利得行情。摩根新興市場高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，在升息環境下，到期收益率高、存續期間短的新興債，不論是新興高收益債、本地債或美元債，不僅能抵禦升息環境，還能不漏接新興市場的漲升爆發力。黃奕栩指出，新興市場債券正處於由「通貨膨脹升溫+全球貨幣政策寬鬆」，走向「通貨膨脹升溫+已開發國家貨幣政策逐步正常化」，在全球景氣看好、風險性資產走強但表現分化下，建議投資人應適時布局新興市場高收益債券，來參與新興市場國家成長動能帶來的投資成果。宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君指出，預期今年大多數的時間，美國十年期公債會維持在2.6∼3％。既然今、明兩年全球經濟將持續為正成長，新興市場的成長率又仍高於已開發國家，在新興債以及美債仍有一定的利差下，持有新興市場債券仍是較好的投資策略。其中以拉丁美洲美元高收益債券仍為較看好的標的。第一金投信建議，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋表示，新興市場債後市表現，在全球經濟穩增長，帶動原物料的成長周期，先前受美債和股市的影響，新興市場的信用利差有擴大，企業獲利趨穩，信評機構展望樂觀，信用利差仍有空間。保德信新興市場企業債券基金經理人張世東分析，新興市場各區域通膨仍在相對低檔區間，後續油價上漲帶動通膨預期上揚，但薪資增長仍屬緩和，對後續通膨拉抬效果預期有限；新興市場復甦初期的階段，通膨相對低檔，依據經驗，在低通膨、低利率的環境裡，為有利企業債市發展的經濟環境。 ---------------下一則---------------　升息來臨新興美元主權債逆勢突圍2018年05月10日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導美國利率進入升息循環，且美元自4月中反轉急升，美元計價資產短線再度躍升台灣投資人的新寵，投信法人表示，利率上升過程中，市場波動隨之加大，投資若能配置具有穩定息收的債券將有效為投資組合提供保護傘，這正是美元計價的新興主權債迷人之處，高息收特性較其他債券更能抵銷升息帶來的價格下滑衝擊，近一年總報酬仍有4.3％的水準，是現階段債券投資宜靠攏的標的。摩根新興市場高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，投資人常認為升息環境中債券就沒有獲利空間，但這顯然是個錯誤印象。債券總報酬主要來自於兩大部分，即債券配息收益和資本利得，若投資債券本身能穩定配發高額債息，將彌補升息帶來的資本利得損失。黃奕栩說，回顧過去一年美國聯準會共升息3碼（1碼是0.25個百分點），同期間具利差優勢之新興美元主權債仍能提供4.3％的總報酬，明顯優於其他美元計價債券，顯示其在升息下仍有利可圖。黃奕栩指出，近期全球金融市場震盪，美元受利差因素拉引而走強，也間接提高新興本地貨幣波動度，令投資人對新興市場止步。因此，近期著眼降低波動而欲投資債券者，應盡量挑選流動性佳的市場，並偏好利率更勝匯率，而投資具利差優勢之新興美元主權債，尤其是其中以美元計價的新興高收益債券，較能有效降低匯率波動影響，並參與新興市場的經濟成長力。鉅亨基金交易平台針對新興市場投資表示，儘管某些新興市場國家看似風險甚高，但較高的6國佔新興市場債券投資比重僅約13％，其他新興市場債券主要持有國家的違約風險仍低，新興市場債券基金投資人不需太過緊張，但仍需視各基金個別投資狀況來調整持有比重。

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2018年05月09日

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鮑爾：Fed升息新興市場承受得住投資人已做好心理準備2018年05月09日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導美國聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）周二表示，美國貨幣政策對全球金融情勢與資本流動的影響力「往往遭到高估」，而美國貨幣政策走向持續看升，相信新興市場經濟體也可承受得住Fed升息的衝擊。鮑爾是在蘇黎世參加瑞士央行主辦的一場貨幣政策研討會上做以上表示。他說：「有充分的理由可以相信新興市場經濟體與投資人已做好Fed進一步升息，以及其他已開發國家全面緊縮銀根的心理準備。」鮑爾這番評論正值新興市場債匯市才剛慘遭賣單空襲而大跌，上個月在美國10年期公債殖利率升破3％大關後引發市場擔心Fed可能加快升息，新興市場資產首當其衝，債市與匯市跌勢尤重，摩根大通新興市場貨幣指數上周創下2016年川普當選美國總統以來最大周線跌幅紀錄。鮑爾指出：「Fed推動貨幣政策正常化期間並未造成金融市場動盪失序，市場參與者的貨幣政策預期似乎也與Fed決策官員的經濟預測看法十分吻合，所以若經濟走向符合預期，我們將會進一步升息，市場應當不會感到意外。」鮑爾認為，新興市場可承受得住美國升息的其中一個原因是新興市場已大舉減少經濟的弱點，「許多新興市場經濟體已強化財政與貨幣政策結構，包括採用更彈性的匯率，這一部份對於避免受到外部金融衝擊有很大的作用。」然而，今年2月才從葉倫手中接下Fed主席一職的鮑爾也警告，「有些投資人與法人機構似乎還沒對利率上揚做足準備，甚至是市場已具高度共識的下一次升息時點。」至於外界普遍認為Fed升息將造成新興市場與美國利差縮小，進而引發資金撤出新興市場的說法，鮑爾則表示存疑。鮑爾舉例說明表示，2011年時流入新興市場的資金錢潮明顯降溫，但當時Fed還在藉由擴大資產負債表來加碼貨幣寬鬆，而2015年初當貨幣刺激開始退場時，流入新興市場的資金則又加溫。 ---------------下一則---------------　台股基本面仍佳後市看俏2018年05月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導台股持續上下波動，不過基本面仍佳，第二季台股可持續正向看待。宏利投信股票投資部主管游清翔指出，台股上半年展望仍屬樂觀，主因目前市場資金仍相對偏多，全球景氣仍然穩健。看好類股部分，游清翔認為，今年將是科技與傳產並重的一年，科技類股可留意有升級題材的零組件，以及持續提升速度的伺服器，其他包括3D感測、伺服器、被動元件、半導體設備及AI（人工智慧）、IoT（物聯網）相關，都可望有表現空間；傳產方面則看好電動車、大陸國企改革相關產業、消費升級，以及醫材與健康食品等。日盛上選基金經理人陳奕豪表示，全球景氣已經走入復甦成長期，各項經濟數據都體現正面的表現，趨勢成長明確度高的，且相對穩健的個股族群會是盤勢主流，半導體產業協會（SIA）報告指出，2018年1月全球半導體銷售達376億美元，較去年同期成長22.7％，再創歷年新高，接續2017年半導體出色買氣。他認為，未來半導體將高度運用在人工智慧、雲端server、ADAS與自駕車，為電子領域中的績優族群。保德信高成長基金經理人兼大中華投資組主管葉獻文分析，外資4月以來賣股，幾乎吃光第一季匯入的金額，進入5月，投資人可關注上市櫃公司即將公布的4月營收、第一季財報，從技術面來觀察，若能站回10,760點壓力區，後市仍有可為。元大店頭基金經理人謝宓頤表示，國際股市波動劇烈，且台股面臨在匯損、電子業仍處於淡季，大多電子產品處於新舊交替期傳統，市場資金轉戰至獲利穩健、高殖利率的傳產族群與受惠通膨升溫及升息相關個股。近期市場聚焦大陸與美方雙邊是否對貿易協議達成正面的結果，另可留意第一季財報與4月營收績優個股，及今年營運展望較佳的個股，由於蘋概股評價皆處於相對低檔，留意相關供應鏈買點浮現，拉回偏多布局因應策略。電子股中，半導體矽晶圓、被動元件等漲價概念族群，與生技類股中營運穩健向上個股，較具基本面支撐，能在市場下跌時相對有撐。 ---------------下一則---------------　資金搶進 A股增添上攻動能2018年05月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導今年來海外資金透過滬深港通加速流入A股 https://goo.gl/kCCc42 大陸和香港股票市場互聯互通每日額度從5月1日起擴大四倍，即滬股通及深股通每日額度分別調整為520億人民幣，滬港通下的港股通及深港通下的港股通每日額度分別調整為420億人民幣，將有助於陸股後市。元大上證50ETF基金經理人陳重銓指出，隨著A股市場6月納入MSCI新興市場指數，屆時A股市場交投可能出現激增，而此次對滬港通、深港通單日額度的擴容，則可以為境外資金參與A股市場提供更大的便利性以及交易空間，而更大的意義在於監管層釋放出的加速A股市場國際化進程態度。陳重銓指出，A股市場正在向理性的價值體系回歸，價值重估的動能，會推動低本益比的股票上漲，以專業法人為主體的市場參與者結構正在成形，低本益比藍籌股和優質成長股的投資價值也將更明顯。宏利資產管理大中華區股票部高級組合經理謝企剛指出，企業持續向上修訂獲利預測，其中MSCI明晟中國指數最新的2018年每股獲利預期增長達21.6％。目前估值大約是獲利的14倍，仍屬吸引的水準，而且相對於已開發市場較為合理。更重要的是，南下資金由年初至今不斷流入陸港股市，持續為流動性帶來支撐。保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，目前A股市場整體估值並不貴，以大型A股為主的滬深300指數過去12個月市盈率為10.6倍，創下兩年來新低，接近2016年初時期的位置，近期滬、深港通北向資金持續淨買入，海外資金有進場「抄底」的跡象。有鑑於此，A股目前調整持續已經接近三個月，這月將是市場相對重要的觀察時點，投資人可逐步進場布局。 ---------------下一則---------------　東協高股息指數報酬佳2018年05月09日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導東協高股息指數報酬率 https://goo.gl/dYhY6u 高股息以往給投資人概念為走勢溫和，屬防禦型資產，但投信法人表示，若能鎖定高成長市場，並且聚焦高股息個股，就有機會滿足成長與穩健並存的投資需求。統一大東協高股息基金擬任經理人張浩宸表示，比較近十年指數報酬率，MSCI全球高股息指數漲幅66％，MSCI東協指數漲幅74％，STOXX東協高股息指數漲幅高達236％，這顯示投資東協高股息指數的報酬率，比單純投資於高股息指數或單純投資於東協指數都好。目前市面上投資東協市場的股票基金，包含投信發行及境外基金共有10檔，都僅投資於一般企業，並未聚焦高股息個股。張浩宸指出，統一大東協高股息基金投資策略為挑選具高股息穩定基礎且又有業績爆發力的潛力公司，定位為較一般新興市場股票基金波動小，又比一般全球高股息基金更積極獲取資本利得。張浩宸表示，投資範圍集中於東協地區，主要看好東協國家經濟發展正由不穩定的高速成長期，進入穩定中高成長期，且人口年輕、素質佳，政經環境趨於穩健，持續吸引外資前往投資設廠，薪資所得成長快速，擁有「外貿暢旺、內需強盛」優勢。東協國家今明兩年的預估企業獲利成長率多上看兩位數，意味股市還有長期向上的潛力，短線的回檔，正可提供逢低進場的機會。此外，基金投資將精選高股息個股，此類股票在空頭市場時，本來就具有相對抗跌的特性，而在當前全球利率水準仍然偏低、波動相對較大環境，也易受資金青睞。今年全球都面臨了通膨上升及貨幣政策轉向的重大議題，張浩宸表示，整體來看，東協國家目前通膨數據都不高，今明兩年可望維持溫和上漲，儘管全球需求上升將帶動出口，為了持續刺激投資及消費，預期東協各國央行仍會維持中性偏寬鬆基調，升息空間有限。 ---------------下一則---------------　股匯債連環跌印尼過度依賴外資嘗苦果2018年05月09日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導《華爾街日報》報導，印尼股匯市近期急跌顯示過度依賴外資的風險。由於外資持有大量印尼公債，一旦外資撤離即衝擊其金融市場。 4月中以來印尼股市2周內大跌逾8％，印尼盾兌美元匯率同期間貶值1.4％。因為全球投資人不斷從新興市場撤出資金，印尼也無法倖免。印尼股匯同時湧現賣壓，是受印尼盾計價債券被拋售所引發的漣漪效應影響。近幾年外資尋求更高回報率而投入印尼等新興市場債。根據亞洲開發銀行（ADB）資料，外資持有的印尼盾計價債券比重，去年底高達40％，大幅高於10年前的18％，並且遠高於馬來西亞和泰國迄去年底止的29.2％和15.6％。印尼經濟快速成長吸引外資湧入，今年首季經濟即成長5.1％。此外，印尼人偏好儲蓄、置產和黃金，而不熱衷印尼公債，讓政府依賴外資投資其公債來籌措發展經濟所需的基建資金。美元轉強和美國公債殖利率持續上升，引發全球資金重回美國市場趨勢下，外資自4月中以來從印尼盾計價債券套現約20億美元資金。湯森路透資料顯示外資撤離讓印尼10年期公債殖利率，從4月中的6.596％上升至5月初接近7％水準。債券價格下跌會推高殖利率。根據IHS Markit資料，用來對沖印尼公債違約的5年期信用違約交換契約價格4月大漲17％。外界持續賣出印尼盾計價債券後，為了匯出這些資金而增加美元兌換需求，從而給印尼盾構成貶值壓力。印尼盾走貶讓印尼企業以美元計算的獲利相對下降，這又引發海外投資人賣出印尼持股，導致印尼股市大跌。外資過去2周賣掉印尼股票規模將近6億美元。印尼的情況顯示出，若外資持有某一個新興市場資產比重愈高，其面對全球資金走勢轉向時就愈顯得脆弱。 ---------------下一則---------------　盧比貶成印度經濟絆腳石2018年05月09日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導印度盧比兌美元匯率貶至15個月新低，加上國際油價走揚，石油淨進口國印度面臨財政赤字惡化威脅，此外通膨加劇恐逼迫央行提前升息，讓已見放緩的印度經濟憑添成長阻力。美國財經媒體CNBC報導，去年印度盧比兌美元漲6.75％，但今年初以來跌多漲少，周一更貶至67.13盧比兌1美元，來到15個月新低，今年迄今的貶幅達5.15％。澳盛銀行（ANZ）、荷蘭國際集團（ING）等的分析師皆預期，印度盧比料持續走弱。ING亞洲經濟學家薩帕爾（Prakash Sakpal）4月發表報告寫道：「我們認為盧比離麻煩終結還遠得很，幾個外部和內部因素交互干擾下，這個貨幣今年還有得跌。」因莫迪政府閃電去貨幣化，推行商品服務稅，加上銀行業壞債高築，印度過去一年的擴張力道變緩，如今又見盧比承壓，意味該亞洲第3大經濟體恐怕還有麻煩等在前頭。雪上加霜的是，莫迪政府財政支出擴大的同時，油價近來節節走揚，恐使印度這個石油淨進口國的赤字惡化。野村分析師估計，每桶油價每上漲10美元，可能使印度經常帳餘額及財政收支在GDP的占比，分別惡化0.4％、0.1％，這恐將該國經濟成長率削掉15個基點。分析師指出，印度盧比走貶、油價走高會使通膨升溫，進而逼促印度央行（RBI）提前升息。若經濟發展還來不及站穩腳步，國內利率就先上揚，恐怕會擾亂印度經濟的復甦步調。但馬來西亞銀行Maybank分析師認為，印度盧比和印度經濟並非一無是處，主要是印度央行曾說過，資本支出增加及全球需求轉強帶動下，經濟活動可望增強，這有助於穩定貨幣。分析師表示：「盧比不再處於甜蜜點，即便如此，我們還是審慎樂觀看待，相信盧比終究會找到立足點，理由是當利率與油價趨穩，全球經濟維持成長，最終將縮小經常帳赤字，提高所得並穩住盧比匯率。」 ---------------下一則---------------　專家評估川普若退核協議油價再漲有限2018年05月09日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導美國總統川普預定周二下午（台北周三凌晨）宣布是否退出伊朗核子協議，由於這項決定將牽動油價走勢，也令外界屏息以對，但專家認為，美國對伊重啟制裁的預期早已反映在近期漲勢上，預料油價再漲有限。周二美國西德州中級原油期價滑落1％，報每桶70.02美元，徘徊在2014年底以來高峰。周二布蘭特原油期價下挫0.9％至每桶75.51美元。伊朗為石油輸出國家組織（OPEC）第三大產油國，投資人因擔憂美國可能退出核子協議，使近期油價節節攀高。專家大多認為油價未來漲幅有限，川普有可能礙於歐洲盟友的壓力，可能選擇妥協而暫時放棄制裁。另一方面，川普也可能決定執行部分制裁。即便川普採取最嚴厲的措施，此波漲勢可能也已過高，畢竟美國並未進口伊朗原油，與伊朗交易的歐洲業者仍可能繼續往來，因此供應衝擊遠較預期溫和。 Argus Media副總裁巴巴荷薩（Alejandro Barbajosa）表示，「市場早已經反映油市供應即將減少的預期。」他認為，油價在目前的情況下，要再進一步上漲恐怕有困難。伊朗核子協議於2015年簽定，伊朗承諾限制核子發展計畫，換取各國取消經濟制裁，美國歐巴馬政府當時也是參與簽署的西方大國之一。伊朗目前沒有明顯違約情況，但川普政府卻執意想要退出該協議。巴巴荷薩預期，一旦美國有意延後作出決定以爭取更多時間，油價將大幅下跌。分析師認為，美國重啟對伊制裁，對市場的影響有限，因為沙烏地阿拉伯等其他OPEC產油國將趁機增產。巴巴荷薩指出，OPEC可能利用這個機會作為產減協議的退場台階，他們會說：「噢，因為伊朗產量減少，所以我們必須增產」。 ---------------下一則---------------　投信瘋AI 最新鎖定精準醫療2018年05月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導全球AI精準醫療市場規模預估 https://goo.gl/1Srjmi AI人工智慧浪潮席捲各大行業，國內投信也掀起「瘋AI」熱潮。除了強打智能理財，第一金投信主動出擊，繼2016年先後推出AI機器人與FinTech金融科技基金後，預計5月21日募集旗下第三檔AI系列主動式操作基金「第一金全球AI精準醫療基金」，鎖定醫療產業大革新的黃金商機。第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，全球人類愈活愈長壽，醫療費用支出也與日俱增。世界銀行等機構調查，2017年全球醫療支出約8.6兆美元，超越資訊科技與汽車兩大產業總和，預估2030年時，市場規模進一步上看21.4兆美元，相當於兩個大陸的GDP總和，換算年複合成長率6.8％。其中，結合人工智慧、基因體學、大數據、物聯網等技術的「AI精準醫療」，未來五至十年的年複合成長率上看19％，發展性超前整體健康醫療產業，成為大黑馬。常李奕翰指出，AI人工智慧是一種科技、技術，可以讓電腦、機器，跟人一樣思考、跟人一樣行動，而且早已滲透到日常生活當中，如超商的掃描收銀台、菜市場的電子磅秤等，都是簡易的AI應用；複雜一點的如：手術刀機器人、IBM Watson系統、Google AlphaGo程式等。「AI精準醫療」，就是透過AI技術，輔助醫生看病、治病，同時提供疾病預防、照護的服務，達到更準確、更快速與更有效的治療效果。目前國內外已有愈來愈多的醫院、診所採用各項AI醫療設備與應用。以IBM Watson為例，能夠在15秒內閱讀4千萬分病歷資料、影像檔案或醫學研究期刊，進而提供精確的診斷、治療建議。2016年，Watson曾在十分鐘內，診斷出罕見白血病，展現AI精準醫療的實力。常李奕翰表示，生老病痛人人有，所以AI精準醫療不只是熱門的話題，更關係每個人的健康、壽命和財富。利用AI精準醫療，不僅可以活得更久、更健康，更有機會掌握財富增長的趨勢，讓日子過得好一點。 ---------------下一則---------------　中小板看俏陸股ETF有賺頭2018年05月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導陸股相關ETF表現 https://goo.gl/uwiRWA 時序已至5月，陸股6月入摩在即，外資機構法人排隊卡位QFII額度，市場資金紛紛加入，從大類資產配置角度來看，A股是不錯配置標的，加上短期市場面臨利空因素和重大風險，基本上已釋放完畢，陸股長期投資價值不變，目前將是透過陸股相關ETF進場布局時機。群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，陸股中小板成分股的原物料、可選消費、工業的占比約為4成，在現階段以供給側改革為投資主線趨勢下，可望受惠。在盤面轉佳情況之下，近期中小板指數呈現震盪偏多趨勢，指數底部支撐穩固，後市在大環境經濟表現持穩、企業獲利和改革政策等利多加持下，表現可望延續。日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，近期市場密切關注MSCI納入A股的進展，A股偏震盪之下，互聯互通北向資金流入的力度，較3月明顯的加大，A股無論是從自身歷史估值來看，還是從相對美股來看，估值都還是處於較低的水準，成為吸引外資的所在。觀察第1季財報表現，創業板盈利增速34.49％，出現觸底回彈，明顯有盈利回升趨勢，可留意後續表現。宏利精選中華基金經理人游清翔認為，陸股整體呈現強者恆強、個股表現優於大盤的趨勢，展望營收持續增長者，持續獲得市場的青睞，相關板塊與個股即便回檔修正，或小幅調節，均值得常抱。隨著舊經濟改革成效浮現，整體布局方向聚焦重點新經濟板塊的科技、環保、電動車、教育相關等題材。中小板指數成分股，納入MSCI新興市場指數占比約45.42％、高於預期；群益投信強調，並且整體經濟持穩、企業獲利持續改善，及中小板指數成分股多為新興產業龍頭股，可望受惠於政府改革政策，後市表現可期，建議透過相關基金或連結中小板指數的ETF進場布局，把握這波投資契機。 ---------------下一則---------------　不怕美國升息優質債漲相佳2018年05月09日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 90年代來美升息期間高評級債券表現 https://goo.gl/Yrg3FW 投資市場震盪之際，儘管有升息議題干擾，但債券市場仍持續吸金。事實上，根據統計顯示，自90年代以來美國升息期間，高評級債券不僅沒有下跌，更以100％的上漲機率及平均雙位數的漲幅傲視債市投資，建議投資人在資產配置中，將相對穩健的高評級債券如美國公債及投資級債納入配置。鉅亨基金交易平台指出，大部分投資人認為，升息因為利率上漲不利於債券價格，因此也引發過去一段時間債市表現偏弱勢。回顧90年代以來美國四次升息經驗顯示，屬於高評等債券的美國公債與美國投資級債的表現相對穩定，相較之下，高收益債雖然平均漲幅相當，但75％的上漲機率落後高評等債券，凸顯升息期間高評級債投資魅力。法人強調，發行高評等債券的企業體質較健全，在升息期間不易因為資金借貸成本提高而發生違約，是高評等債券的平均績效相比高收益債來得穩定的主要原因。建議要投資債券的投資人，可以選擇評等高的債券型基金為主。另一方面，根據資金流向統計，至4月下旬，市場資金也持續湧入投資級債券基金、並流出高收益債，顯示在升息循環中，高評等的債券較受國際資金青睞。安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，上周全球投資級公司債小漲0.14％，其中美國投資級債上揚0.07％；歐洲投資級債則上漲0.21％。在利差部分，美國利差擴大4個基本點，歐洲利差則擴大2個基本點（1個基本點是0.01個百分點）。由於目前歐洲央行立場較美國相對寬鬆，整體歐洲債市波動度相對低於美國，若再加上歐元兌美元避險的利差收益，以風險調整後報酬而言，更添吸引力。建議投資人可酌量配置，或挑選靈活加碼歐債的多元債基金。鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，由於目前全球主要央行中，歐、日仍處較寬鬆的態度，意味美國升息，對這些地區的債券影響較低，建議投資人在選擇債券基金的同時，可瞄準投資組合中持有多國債券的債券型基金，以避免單一國家升息而影響整體投資組合的績效。整體來說，在升息期間，債券基金投資可鎖定高評等、存續期短、多國佈局等三大原則，以降低債券價格波動，並透過長期持有領取債息的策略投資。 ---------------下一則---------------　中高收債價值不減資金、經濟面無虞2018年05月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導近期上海銀行間同業拆放利率（Shibor）報價多數下跌，顯示資金面延續寬鬆，根據EPFR統計，截至5月2日當周，大陸債券基金吸引資金量，觸及11周高位，觀察最新公布4月製造業表現平穩，經濟略回溫，加上離岸人民幣債與美債相關性較低，走勢相對穩定，中高收投資價值有撐。日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，油價上行提高通膨預期，使得市場對美國聯準會（Fed）今年升息四次預期加強，十年美債殖利率突破3％大關，短線技術面主導，預期仍將在高檔震盪，若盤整後逐步回穩，將使債券價格跌深反彈；中國債券以內資買家為主，且離岸人民幣債與美債連動性低，表現相當持穩。群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，大陸政策面金融去槓桿基調延續，貨幣政策穩定，後續操作需持續留意金融收縮和企業景氣變化。近期中高收隨美高收修正，但中高收具較低的Beta級相對較高殖利率，仍具投資價值，配置建議著重存續期間較低，及基本面穩定改善契機標的。宏利中國高收益債券基金經理人陳培倫認為，大陸總體經濟穩定，資金成本較低的降準取代作為融資工具，可望對銀行與企業融資都帶來實質助益。由於陸債市實質殖利率較高，今年人行有望再度透過降準持續置換中期借貸便利，使陸債潛在空間可期。最新公布大陸4月製造業PMI指數保持景氣擴張點之上，出口有機會平穩增長；鄭易芸強調，上市公司年報公布完畢，上海及深圳交易所統計，整體公司淨利潤都有約成增長，企業基本面維持一定增速。在經濟及企業基本面皆穩健，以及人民幣債券指數與美國及歐洲資產關聯程度低的前提下，將有利於提供真正分散風險的優勢，中高收後市表現不看淡。

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國際資金回流亞股狂吸金2018年05月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/VWNQJJ 無畏美元走升和中美貿易紛擾，亞洲（不含日本）基金上周續展吸金大法，並以9.49億美元的資金淨流入躍升上周全球股市吸金霸主，推升全年累計吸金來到175億美元，為2011年以來最佳單年表現。若以4月整體資金動能來看，則以全球新興市場表現最搶鏡，累計吸金達57.63億美元，亞洲（不含日本）基金以57.14億美元緊追在後，對照4月成熟市場全面遭到資金調節，反映新興市場和亞洲現階段仍是資金相對鍾愛的投資首選。摩根全方位新興市場基金產品經理張乃文指出，目前亞洲經濟基本面健康，經濟成長動能無虞，加上亞洲企業市值和獲利成長快速，另外從估值角度來看，多數亞洲股市也尚未回到長期平均水準，反映出亞股仍然深具投資吸引力，在價位合理的情況下，自然推升國際資金布局亞股的意願。張乃文分析，最近全球市場震盪幅度加大，新興市場股市相對全球弱勢，主要是過去跌深或盤整許久的股市去年來上演估值修復行情，而在其估值持續向上調整的過程中，一旦市場出現雜音，便易淪為投資人獲利了結的藉口，引發資金快速抽離，這並非全球景氣反轉衰退，或是新興市場基本面出現改變，建議投資人短線應平心看待。摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，全球金融市場自去年來相繼走高，美股更屢創新高，但在股市估值向上調整之際，地緣政治問題卻不時浮上檯面來攪局，加上中美兩國即將開啟貿易談判，導致市場行情震盪加劇，資產輪動周期加速，不過市場行情越是上下震盪，反倒提供投資人逢低進場的投資契機。凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，美國聯準會最新發布的會後聲明被解讀為偏鴿派，預期升息腳步將不會太激進，讓轉強的美元稍稍洩了氣，中長期來看，美元上漲動能不致太強，除了升息腳步放緩，主要也因為美元若過於強勢將不利於美國減稅政策，這對新興市場資金面將是利多。保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億分析，從技術面來看，MSCI新興市場指數上周回測2月低點，破壞了前周出現的多方轉折格局，短線預料低檔震盪，轉強指標看1,165點反彈壓力區，建議投資人可採取逢低分批布局的策略，掌握具基本面的新興市場股。 ---------------下一則---------------　股神：美股沒泡沫債市恐跌2018年05月08日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導股神巴菲特周一接受美國財經媒體CNBC訪問時強調美股沒有泡沫，仍持續看多美股，並且預期美國債市可能大跌。此外，他並表示願意百分之百持股蘋果，顯示這位投資大亨對蘋果的熱愛。巴菲特在CNBC節目《Squawk Alley》指出：「如果標普500指數、10年期美國公債和30年期美國公債讓我選擇，我會毫不考慮買進股票，因為債券價格可能將大幅下跌。」近來美國公債殖利率升抵數年新高，10年期公債殖利率突破3％的心理關卡，反映投資人預期聯準會將進一步升息。公債價格與殖利率成反比，價格愈低意味殖利率愈高。針對美股一再刷新高點，加深美股即將泡沫化的疑慮。然而巴菲特卻駁斥這個說法，表示現在不是股市泡沫化的時間點。巴菲特在專訪時提及，「我相當喜歡蘋果，所以我們買進這家公司股票。目前我們約持股5％。如果可以，我甚至願意百分之百持有蘋果股票...我們很欣賞蘋果的表現，很欣賞他們的管理和思考風格。」這位億萬富豪表示，「當我買進蘋果時，我就知道蘋果將來會購回很多股票。我們目前持股約5％，可能在未來幾年，不需要再多花1美元，持股比例就會從5％升至6％。」巴菲特周一的專訪又再度重申自己看衰比特幣的立場，他視比特幣為投機資產，「這個資產完全沒有創造任何東西。當你買進沒有生產力的資產時，你可以仰賴的，就是押注下一個人願意以更高的價格跟你買，然而這些人預料會有再下一個買家出現。」加密貨幣近年來身價水漲船高，尤其是比特幣漲幅驚人，2017年價格從不到1,000美元飆升至逾2萬美元。比特幣周一價格約在9,000美元，遠低於去年締造的高點。 ---------------下一則---------------　新興貨幣貶值風暴再起2018年05月08日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導南非鍰等新興市場貨幣繼上周創逾1年來最大貶幅後，周一受美元強勢再起與當地通膨急升，使得拋售壓力依然沉重。周一歐洲盤中，JP摩根新興貨幣指數續跌0.29％。Brown Brothers Harriman全球外匯策略師錢德勒（Mare Chandler）表示，新興貨幣從上周起就遭遇沉重賣壓，導致JP摩根新興貨幣指數周線收黑1.7％，創川普當選美國總統來的最大貶幅。在周一盤中，又以土耳其里拉貶勢最慘，該貨幣周一續貶0.85％至4.2624里拉兌1美元。國際貨幣基金（IMF）警告該國經濟已出現「過熱的明顯跡象」。標準普爾評等機構日前也意外將土國主權信評降至BB-，聲稱該國經濟面臨「硬著陸」的危機。南非鍰則以貶值0.44％排名第二。另外菲律賓披索、俄羅斯盧布與印度盧比貶幅也約在0.4％左右。至於阿根廷披索上周因暴貶6.2％，引發該國央行一周三度升息、將利率一舉拉高至40％以企圖遏阻貶勢。周一開盤披索兌美元略升0.01％至21.76價位。預期美國聯準會今年將有3至4次升息，曾推升美債殖利率上月大幅走高。10年期美債殖利率從4月初的2.73％急升至25日的3％之上。美債殖利率攀升也使匯率套利交易減少。分析師指出，這類交易過去是推升新興貨幣需求增加的主因。另外在同時，部分新興國家也出現一些問題。例如在阿根廷央行上周激進升息，反令投資者更為不安，憂心此舉恐不足抑制通膨竄高。土耳其也有類似問題。該國通膨今年4月飆升至10.8％，為該國央行目標的兩倍多。儘管通膨居高不下，不過土國總統為了在6月大選勝出，依然持續挹注財政刺激，也恐令通膨情況更加惡化。錢德勒預期新興貨幣將持續受壓。他補充投資者將關注美國在周三與周四公布的生產者與消費者物價通膨數據。 ---------------下一則---------------　電子淡季＋市場雜音台股基金逢低布局2018年05月08日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導受到蘋果銷售淡季空窗期展望保守，台積電對第二季展望低於市場預期，加上中美貿易衝突下，市場擔憂影響全球電子供應鏈，4月以來延續至5月，台股隨全球股市震盪劇烈，短期因淡季指數欲強不易，但半導體長期需求強勁不變，靜待淡季退去喜迎第三季拉貨潮，反提供逢低布局相關台股基金佳機。日盛日盛基金經理人張亞瑋表示，外資年初至今淨賣超台股超過1,680億元，大盤跌破年線後進入量縮整理，在資金撤出過程中，這波高本益比族群出現較劇烈修正，尤其今年以來由低本益比推升上來族群，但持續調漲價格族群，仍保持良好輪動。長期來看，持續看好產業供需良好的晶圓、被動元件產業，因下半年仍有漲價效應，獲利仍有向上調整空間。富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰指出，時序進入電子淡季，統計近十年來5月各類股漲幅，以傳產族群表現領先，其中具高殖利率題材，有助吸引資金回流；目前現金殖利率3％以上個股超過400檔，油電燃氣與金融保險比例最高，及其他類的家數最多，大多為利基型產業的油封、環保等營運較穩健，另OPEC續減產與伊朗地緣政治風險推升油價，也有利塑化報價。宏利投信認為，由於基本面整經正向走勢並未出現扭轉，利多因素也沒有鬆動，但後續指數表現較難再見到全面大漲走勢，將延續上有調節賣壓、下有基本面支撐的走勢，即指數上檔與下跌空間可能不大，但類股與個股表現好壞分岐將更明顯，接下來操作選股，將是主導投資績效勝出的關鍵。下半年Server新平台新增需求、PC及GPU新晶片發表帶來的換機需求發酵可期，相關族群建議區間操作；張亞瑋強調，第二季用油旺季，油價維持相對強勢，ABS、PTA、PET產品利差也有好轉跡象，值得留意。 ---------------下一則---------------　市場預期…川普強硬對付伊朗紐約期油升破70美元2018年05月08日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導本周六（12日）便是美國總統川普決定是否退出伊朗核子協議的最後期限，市場逐漸認為川普可能採取強硬路線，美國西德州指標期油周一升破每桶70美元，寫下2014年11月以來首見，凸顯市場已經預設最壞的情況。國際油價延續上周五的漲勢，美國西德州中級原油6月期貨周一盤中大漲1.1％，報每桶70.52美元，倫敦布蘭特7月期油盤中揚升1.1％，報每桶75.40美元。川普須在5月12日前決定是否退出伊朗核協議，並重新對伊朗實行經濟制裁，此舉將抑制伊朗的石油出口，和降低全球石油供給量。川普曾經表示，2015年伊朗核子協議為「史上最糟糕的協議」。阿聯酋杜拜國民銀行（Emirates NBD）指出，能源市場的反應顯示美國可能退出協定，並對伊朗重啟制裁。該銀行估計，美國重新制裁伊朗可能讓全球石油供給每日減少80萬桶。市場預期美國可能退出協議，帶動周一油價躥升。美國外匯交易商萬達（Oanda）交易部門主管英尼斯（Stephen Innes）在報告中指出，雖然川普先前在許多更鷹派的政策態度有所軟化，但市場相信這次對伊朗將採取強硬路線。阿聯酋杜拜國民銀行研究主管暨首席經濟學家福克斯（Tim Fox）表示：「若是川普的決定比預期稍微寬鬆，像是延後決定期限，或是對伊朗實行和先前一樣的制裁，市場可能出現正面回應，畢竟油價已經反映最嚴峻的情境。」不過也有專家認為，預測川普的行動無異是一場豪賭。ACLS全球首席策略師吉特勒（Marshall Gittler）表示，川普慣於使用威脅的談判技倆，像是揚言轟炸北韓，退出北美自由貿易協定（NAFTA）等，預期相似事情將不斷上演。 ---------------下一則---------------　高殖利率、低違約率亞債成長潛力佳2018年05月08日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導今年以來亞洲債券市場面臨回檔壓力，除了受到美國利率走升引發市場震盪的影響，亞債供給量增加也是因素之一。然而，在基本面持續良好，且亞債具備高殖利率與低違約率等優勢下，持續看好亞債成長潛力。野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，美國稅改將刺激美國消費而導致政府和經常帳戶赤字惡化，短期內美債殖利率確實有超彈可能，但基本面良好則是支持亞債長線看好的主要因素。近期大陸新審批40檔境外債，其中一半是地方政府債，顯示地方債發行將增加。近期大陸房地產債利率走升，主要反映供給量增加。中長線來看，短天期債及正浮動利率債是升息期間報酬率不錯的標的，隨著市場發行量增加，這兩類債券的發行量也可能增加，進而提供投資人更多報酬率較好的選擇。第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，因此蘊含長線投資機會。陳珮珊指出，在A至AAA級評等的國家中，大陸債市的實質殖利率（十年期債券殖利率減去通膨）相對較高，多項利多加持，使得大陸債市投資價值浮現。元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣表示，前陣子美債十年期公債殖利率突破3％，新興市場債券因風險升溫都來到歷史高點，印尼公債在十年期殖利率突破7.2％，看到明顯國際資金的買盤承接，近期殖利率大幅收斂回到6.9％左右，主要還是看好印尼債券接下來供需有利、納入國際債券指數等利多。保德信新興市場企業債券基金經理人張世東分析，整體新興債因美元強彈，壓抑了當地債表現；近期美國十年債殖利率一度站上3％，美元強勢壓抑亞債在內的新興債走勢，但反而不失為進場爭取穩健收益的好時點。 ---------------下一則---------------　美高收債連跌可逢低進場2018年05月08日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導美國公債殖利率日前升破3％，再度造成美國股市震盪，高收益債也受到影響回跌，但從經驗來看，美國高收益債連續下跌月數平均為2.3個月，僅2015年9月時曾出現過一次連續下跌四個月；而當出現連續下跌時，之後三個月、六個月及一年的表現，平均皆為正值。法人指出，當美高收出現連續下跌時，即為逢低進場時機。野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，近期出爐的2017財報，平均財務槓桿及利息覆蓋倍數與前一年度大致相當，顯示美高收債的基本面大致穩定。由於美國經濟展望樂觀，通膨可望回升，預期美國維持今年三次升息步調，高收債具備存續期較短的優勢，在升息環境中可望維持相對突出表現，加上能源價格居高，有利高收益債表現；若因升息或地緣政治因素導致高收益債回跌，是不錯的布局時點。第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，預估S&P 500企業第一季獲利成長率上看17.3％，將是2011年以來新高；累計全年，成長率落在18∼22％。獲利狀況良好，信用面也將得到進一步改善。根據JP Morgan資料顯示，今年高收債違約率僅2.5％，優於3.5％的長期平均水準，明年將滑落到2％。鄭宇君認為，高收債與股市連動性高，可望受惠企業獲利成長，但由於本質上屬於債券，因此波動度通常較股票小，加上又有配息持續帶來的現金流貢獻，適合投資人中長期持有，建議可酌量分批布局。安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，高盛統計，今年以來高收益債的表現轉強主要是受惠於技術面的發行量減少，其中BB級債比去年同期減少34％，B級債大致持平，CCC級債則減少49％，即使1、2月資金流入並不亮眼，但供給減少對於利差後續走勢的穩定度仍十分有助益。 ---------------下一則---------------　買氣回溫投資級企業債受寵2018年05月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導主要債券基金資金流向 https://goo.gl/C6oMmN 美國聯準會5月維持利率不變，搭配中美貿易情勢不確定升溫，連動債市買氣回溫，投資級企業債連兩周獲資金進駐，上周再湧入8億美元，高收益債券也在油價反彈助陣下轉吸金5億美元；僅新興債因短線美元走強而相對承壓，已連續兩周呈現淨流出，上周更創下近11周來最大單周賣壓。摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗表示，美元受利差因素拉引而重拾漲升動能，DXY美元指數4月低點以來上漲3.63％，新興貨幣走勢因而趨軟，MSCI新興市場貨幣指數同期間下挫2.12％，加上中美貿易衝突疑慮未解，拖累新興債資金動向自4月中旬以來由買轉賣。郭世宗強調，因利率風險帶來的修正已大幅拉高新興市場債券的持有價值，目前新興債與美國公債間的殖利率差已回到2016年底川普當選後修正結束的起漲點水準。新興國家近年來積極展開結構性調整，改革成效逐漸反應在經濟基本面，整體新興市場國家3月MarkitPMI綜合指數仍在擴張區間的52.3，顯示新興市場經濟基本面依舊相當樂觀，建議投資人近期可以新興市場貨幣是否止穩為參考，尋找較佳進場時機。安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美銀美林認為，近期雖然高收益債利差與公債殖利率同步走升，導致高收益債表現受壓抑，但這主要是先前高收益債利差位於相對低點所致。考量目前利差已回到350點以上，為相對合理的水準，且公債殖利率也在接近3％的高點盤旋，投資人可望以較為樂觀的態度看待高收益債的表現。新興市場債部分，許家豪表示，隨著新興市場強勢貨幣公債投資吸引力逐漸增加，儘管目前市場的震盪趨勢不利於帶動原物料與新興市場債有大幅走升的表現，但新興債資金動能相對較穩，流出幅度較少，且利差接近近期高點水準，建議投資人可以採價值投資的策略佈局，以價值面較具吸引力的區域或國家為主。 ---------------下一則---------------　優先順位高收益債較抗震2018年05月08日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導不同美國GDP成長率全球優先順位高收債表現 https://goo.gl/YVZcdi 近年國人最熱衷的莫過於高收益債基金，但有一種資產讓你優先坐享接近高收益債的收益率卻更不憂心，因為其清償順序在傳統高收益債券之前，也就是優先順位高收益債券基金。投信法人表示，市場上總有令人意想不到的狀況，而優先順位高收益債就是受惠景氣復甦，又相對抗震的價值投資好標的。群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，展望美國今年經濟仍有不錯的成長動能，外資券商紛紛上修企業的獲利預期，最近剛公布的美國企業財報也都普遍優於預期。美銀美林預估美國今年GDP成長率應該落於2.4％附近，高盛預估美國今年GDP成長率應該落於2.6％附近，另外美國聯準會（Fed）3月的會後聲明表示，2018年的GDP預測值甚至由2.5％提高到2.7％，顯示對於美國景氣的復甦深具信心。國泰投信債券投資部副總古學敏指出，有擔保與無擔保高收債相較，具有二高一低優點，二高是高票息率與高防護率，一低則是低波動率。宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君指出，今年新興債市還具有信評調升的契機、報酬潛力相對較高。至於個別新興市場債市的投資機會，像巴西經濟恢復成長，由於政府可望繼續推行有利經濟成長的改革措施，特別是受期待的養老金改革讓2018年的經濟成長力道將更強勁。野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，美國經濟展望樂觀，通膨可望回升，預期美國維持三次升息，高收債具備存續期較短的優勢，在升息環境中可望維持相對突出表現，加上能源價格居高，有利高收益債表現。 ---------------下一則---------------　穩健為上今年新募基金債多於股2018年05月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導將募集基金類型統計(含審核中) https://goo.gl/gRkvMQ 今年全球經濟展望仍偏正向，但年初至今國內外股市震盪大，提高投資人操作難度，根據統計投信至4月底送件將募集以及審核中的基金來看，今年新基金產品趨勢較偏向穩健型的債券型基金，法人表示，這反應投資人後市投資主軸穩中求進。永豐投信分析，未來將募集的新基金（含審核中基金）中，包含目標到期債、債券收益型等偏債投資產品高達15檔最多，此外，多重資產型、平衡型則有七檔，無論偏債投資或多重資產、平衡型投資，反應市場對後市看法持穩中求進態度。股票型基金中，在波動加大的環境中，將募集中的新基金仍有高達十檔的股票型（含ETF）基金，也反應全球經濟持續復甦，多頭並未熄火的市場預期，不過以將在5月中募集的統一投信東協高股息基金為例，也是強調股息的穩健型投資類型，可見今年積極的投資論調相對降溫。另外，國內首度引進的優先順位高收益債券基金掀起募集熱潮，國泰投信發行的國泰主順位資產抵押高收益債券基金於4月底募集逾46億元報請成立，募集成績不俗。由此可見，新一代的高收益債券基金，打著「優先求償順位」及「擔保品」的投資策略，讓高收益債券基金多了優先保護的概念，同時收益卻沒減少，在國外法人圈早已蔚為風潮，並且逐漸成為新主流，也滿足今年投資人重視穩健收益的需求。今年全球主要指數波動率，相較於去年大幅提升，永豐全球多元入息基金鄭鼎芝指出，儘管各類資產波動度全面上揚，不過經濟依然穩健增長趨勢、加上貨幣環境仍偏寬鬆下，股市仍有表現空間，因此在投資組合配置中，仍宜保留適度股票部位。此外，藉由不同類型債券投資配置，仍可有效控制投資組合波動度，今年以來各類資產中，以投資等級債券的波動度最低，為降低投資組合波動度可適度拉高投資等級債券投資比重，波動度較大的股票部位則可以可轉債作為替代。 ---------------下一則---------------　債券ETF生力軍新興市場接棒2018年05月08日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導投信發行債券ETF統計 https://goo.gl/LTrVjQ 近一年來台灣債券ETF市場蓬勃發展，總體規模已突破1千億元，統計至今年4月底為止，共發行24檔，且以美債ETF占最多，新興債ETF僅兩檔，看好新興國家經濟展望佳，新興債ETF今年可望接棒，為ETF市場再添生力軍。台新摩根大通新興市場投資等級美元債券ETF基金經理人張瑋芝表示，新興市場債領域中，摩根大通指數是海外基金與ETF最常拿來作為追蹤指標的對象，市占率超過六成；但過去投資全球最大的新興債ETF，往往要透過複委託或海外證券帳戶，購買美國掛牌的iShares J.P. Morgan新興市場美元債券ETF，未來將可直接在國內買到追蹤摩根大通的新興投資級債ETF，免於再被美國課徵30％的稅。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博指出，通膨基本面支撐力道仍強，債市宜留意美國利率上揚風險，新興國家當地債市在景氣動能、經常帳累積及貨幣評價面便宜的吸引下，可望維持新興市場當地貨幣債的投資吸引力，相對看好拉丁美洲的巴西、阿根廷、哥倫比亞等國家。宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，面對油價攀升疑慮、美國貿易協定未知數、地緣政治不確定性，預期今年美國十年債殖利率將維持在2.6∼3％區間；觀察今明兩年全球經濟將持續為正成長，新興市場成長率高於已開發國家的預期，新興債及美債仍有一定利差，代表持有新興債仍是相對較好的投資策略。統計顯示，新興投資等級主權債違約率低於投資等級公司債及高收債，違約風險為所有債券類別中最低，加上報酬穩健，適合穩健資產配置核心；張瑋芝強調，尤其ETF具有多元分散配置、與台股相關性低、交易方便、相關總費用低的優點，配置新興債ETF有利提升投資組合的投資效益。

小媽精選1070502-0507基金資訊

2018年05月07日

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國人定期定額最愛大中華台股2018年05月07日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導今年首季定期定額金額前十大基金 https://goo.gl/DeS2NR 統計今年第一季定期定額扣款金額前十大基金，有六檔是布局A股或大中華地區的股票型基金，其餘均為投資國內股票，顯示投資人對整體亞太地區經濟成長動能深具信心，進而推升國人定期定額投資的意願。摩根中國A股基金經理人魏伯宇指出，國人定期定額金額最多的基金長期集中在台股基金，顯示對台股長期投資的信心。此外，中港台三地互惠互榮，也是國人熟悉標的，特別是隨大陸經濟回穩，港台表現自然雨露均霑。魏伯宇說明，根據中金公司估算，A股今年入摩帶來的資金規模約150∼200億美元，未來五至十年更有約2兆人民幣的增量資金；此外，參考過去南韓和台灣股票被納入「MSCI新興市場指數」經驗，入摩後三年，台韓最大波段漲幅更分別達56％和71％，看好A股納摩後可望複製台韓首度入摩後的強勁資金流入潮。保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，相較近一年前，大陸總體經濟、銀行經營和監管環境的確定性大幅提升，A股投資吸引力更為明確，以去年來說，海外資金一直為A股重要的力量，從年初的1.7％，年底增加至2.7％，今年預計會持續增加至3.5％，除了QFII，滬、深股通正是外資在A股「熱度」的重要指標，當外資在A股日趨舉足輕重，預期藍籌股將有強勢反彈可期。法人強調，儘管美中貿易紛爭遲遲未能撥雲見日，拖累陸股近期走勢，惟大陸首季GDP穩步推進，特別是零售銷售與地產投資表現強勁，加上持續資本開放以及A股加速國際化進程，都讓陸股後續漲勢極具想像空間。著眼於A股價值面低廉，境內外資金持續進駐，且觀察政策改革紅利不停歇，看好陸股有望自震盪中逐步反應實質增長。 ---------------下一則---------------　全球經濟穩步向上 Q2股優於債2018年05月04日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導美國通膨升溫與陸美貿易戰開打，引發今年來全球金融市場動盪不安。世界銀行等主要機構仍持續上修經濟成長預估，顯示基本面穩步向上的事實。投信法人認為，在全球經濟與企業獲利增長動能不變下，第二季投資布局建議維持「股優於債」的主軸，除採取定期定額外，可搭配單筆逢回加碼因應。第一金投信海外投資部主管唐祖蔭表示，全球經濟與企業獲利增長動能尚未出現改變，世界銀行等主要機構4月上修大陸、東亞與大洋洲等各國經濟成長預估值。因此第二季投資布局應維持「股優於債」的主軸。百達資產管理5月最新觀點出爐，認為經濟增長速度可能已見頂，但不代表經濟就將放緩，預期經濟增長可能在未來五年維持長期趨勢水準。在行業方面，受惠於油價上升，繼續偏好能源股；在其他防禦性行業（如公用事業和消費品行業）維持保守態度，同時維持對一些便宜的周期性行業（如金融和原物料）的偏好。其中，新興市場和已發展市場的賣方每股獲利預測已經全面提升，但美國的情況則不甚明顯。因此，新興市場有望進一步受惠於全球增長周期。元大全球ETF穩健組合型基金經理人林孟迪表示，從最新公布的OECD領先指標顯示，OECD國家領先指標仍高於長期平均水準（100之上），且美國主要企業第一季的獲利預估可達雙位數的年增長率，主要國家的經濟基本面大致依然保持穩健態勢，風險性資產將在籌碼面沈澱後，回歸穩健走升的基本面。野村環球基金經理人白芳苹表示，全球股市長多格局持續，中長線有企業獲利、產業革命方興未艾等利多，趨勢性產業之多頭，如人工智慧與機器人、半導體、行動支付、物聯網等產業趨勢類股，但今年波動恐增加，股市將在中長線多頭軌道內震盪運行。保德信全球中小基金經理人高君逸分析，近期歐美經濟數據均顯示，經濟動能持續增溫，加上原物料價格回升，顯示全球經濟開始回復至較為正向的循環，股票型資產依舊可期。 ---------------下一則---------------　股優於債多元資產續抱2018年05月04日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導美國聯準會（Fed）最新利率決議按兵不動，法人認為，儘管目前仍處在6月升息的軌道上，「強美元」可能暫時告一段落，資金從已開發市場到新興市場的輪動繼續，資產波動可望較先前回落，建議偏好穩健布局的投資人可以「偏股操作」的多元資產擁抱行情。保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，強勁的業績確認全球基本面好轉，以4月來說，雖然經歷了月初貿易摩擦升溫，月中敘利亞局勢緊張，以及月底蘋果產業鏈回檔和美債利率突破3％的擾動，全球主要市場和風險資產依然從底部反彈，換言之，「逆風」仍在，但利多漸增，投資人不必過於悲觀。歐陽渭棠指出，美股上市公司第一季業績以及美國第一季GDP的強勁表現，尤其是企業投資維持穩健增長，驗證了「股優於債」，接下來進入5月中旬，美股第一季財報將揭露完畢，市場將進入相對的「空窗期」，往往容易受到擾動，投資人著眼於股市多頭未完，仍可布局股、債、原物料都抱的多元型基金。宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，全球經濟全面回升，全球經濟加速增長的步伐通常會與企業獲利相關。有利的總體經濟基本面為企業的經營槓桿提供良好的環境，因而有利企業進一步提升利潤。施羅德投信多元資產投資團隊投資長莊志祥指出，美股連續擴張已趨歷來第二長紀錄，從指標看全球經濟環境，目前仍處「景氣擴張」階段、美國升息幅度未超出投資人預期、美國殖利率曲線穩定及弱勢美元支持全球流動性環境。貿易戰爭開打，需留意波動風險，建議投資人以多元資產配置介入市場。股市方面，看好基本面佳的新興市場。拜有利的總經環境與全球貿易復甦之賜，持續預期新興市場企業盈餘將強勁成長。日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，整體市場波動將居高不下，投資人在投資布局上，可訴求透過平衡基金的靈活策略，多元分散布局。 ---------------下一則---------------　今年來海外基金工業國持穩2018年05月04日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導投信發行海外基金績效 https://goo.gl/3oHzuB 全球股市上沖下洗，海外基金績效跟著動盪，統計投信發行各類海外股票基金，今年以來平均績效前三名，都是工業國成熟股市的美國、日本、歐洲，由於工業國成熟股市獲利增長、基本面穩健，且多高配息企業，成為穩健型投資的好選擇。群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，美股後續留意聯準會（Fed）政策動向，但基本面健康和獲利面續提供穩固支撐，後市不看淡，產業看好資訊科技、非核心消費、金融等類股表現。歐股風險偏好情緒延續，有利後市表現，中長期回歸基本面，雖然政治風險可能升高，但經濟展望依舊樂觀，市場樂觀預估今、明兩年企業獲利成長逾1成，且評價面合理，中長期漲勢仍可期。日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，S&P500公司今年盈利估增長17.3％，創2011年以來最佳，市場預估科技股第一季獲利成長達23.5％，高於整體公司平均的18.6％，顯示目前美國企業基本面良好，提供股市動能續航。宏利投信認為，儘管市場預期美歐收緊措施，但全球政策利率仍處於低水平，貨幣將維持一段時間的寬鬆，儘管利率逐步走高，影響風險性資產，但美歐經濟穩健成長格局不變，從基本面來看，股市實無引擎熄火之虞。富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯分析，儘管先前美股因科技股出現一波拉回，但數位轉型趨勢，有利營收及獲利持續成長，加上稅率降低、稅改吸引資金回流美國，帶動股票回購及股利配發增加，企業提高生產力需求，股市表現仍可期。美歐股市在相對高檔，但群益投信強調，美歐發放高股息企業營運穩健、財務結構健全，具下檔保護高，在市場波動時更能展現抵禦力強，可適度納入配發股利潛力標的組合。 ---------------下一則---------------　 Fed稱漸進升息外界估６月機率高2018年05月04日 04:09 工商時報蕭麗君�綜合外電報導華爾街日報報導，美國聯準會（Fed）為期兩天的決策會議在周三落幕，雖然一如預期維持基準利率不動，但在同時它也再度表達漸進升息立場。外界目前預測Fed下一次升息時間點將落在6月。 Fed在決策會議結束後的聲明，並沒有企圖打消外界認為6月將再次升息的預期。不過Fed在聲明中也提到，儘管通膨在最近已穩步升高，但Fed迄今並無計畫加快升息速度。在Fed聲明出爐後，還是引發部分投資人揣測今年全年升息次數可能從3次增加到4次。根據聯邦基金期貨合約顯示，目前交易商預測到年底Fed還會有3次升息的機率將近50％，其中預測6月將再次調升利率的機率則為百分之百。歷經多年激進的政策行動與長期維持利率在歷史低位，如今美國就業市場表現非常強勁，一度陷入遲滯的通膨也終於邁至Fed設定的2％目標。最常被Fed用來衡量通膨的個人消費支出物價指數（PCE）在3月年增2％；至於排除波動高的能源與食品價格後的核心PCE指數也年增1.9％，比2月的1.6％加速。摩根大通首席經濟學家佛洛里（Michael Feroli）周三在研究報告表示，Fed如今「任務已完成。」通膨在去年初一度增強時，當時Fed在會後聲明曾描述通膨已接近「對稱性」的2％目標，這也暗示即使通膨之後略為高出該目標，Fed也不會加快升息速度。然而，周三的會後聲明，「對稱性」一辭再度出現，野村證券美國經濟學家亞歷桑大（Lewis Alexander）表示，這項改變意味Fed正企圖對外說明，即使通膨升破2％，他們並不會過度反應。他還提到，Fed官員也發現他們今年正處在潛在的轉折點。在美國經濟已擺脫委靡邁入持續成長之際，目前Fed的努力方向已從刺激經濟成長轉向避免經濟過熱，不過在該過程中又須謹慎小心，不讓經濟再次身陷衰退的險境。 ---------------下一則---------------　滬深企業強勢大中華基金讚2018年05月04日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導投信發行大中華基金今年以來績效十強 https://goo.gl/mwpZQ5 時序進入5月，大陸上市公司去年財報大致披露完畢，統計上海及深圳上市公司全年營業淨利潤約2成增長，淨利潤成長18.55％，增長率創近年新高，預期在經濟平穩、企業獲利向好，及官方政策利多續釋放下，後市表現仍值得期待，分批進場布局大中華基金，有利把握投資契機。群益大中華雙力優勢基金經理人謝天翎表示，大陸經濟整體表現仍穩步發展，第一季GDP年增6.8％，符合市場預期，4月製造業PMI在50之上，基本面無虞，且企業獲利維持穩健向好。接下來A股將納入MSCI，根據中金預估，今年可望帶來212億美元增量資金，近期北上資金積極流入A股，官方續推動經濟改革政策，均支持陸股後市不看淡。日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，陸股第一季財報顯示，創業板盈利增速34.49％的較大幅度表現，代表觸底回彈趨勢，後市表現可留意；觀察資本市場對大創新支持力度快速提升，獨角獸上市、快速IPO、中概股發行CDR等扶持政策，十九大指引的政策方向，人工智能、先進製造業、大數據、消費升級等，都是未來看好重點。宏利投信認為，陸股整體盤勢呈現強者恆強、個股表現優於大盤，強勢股展望營收續增長，將獲市場青睞追捧，相關板塊與個股，就算回檔修正或小幅調節，仍值得長抱。由於經改成效浮現，未來整體布局方向，聚焦重點新經濟板塊的科技、環保、電動車、教育相關題材等，也可留意去產能與金融保險等板塊。謝天翎建議，陸股後市投資布局，持續聚焦具有業績超出預期、穩定股利增長及具產業發展利基等標的，產業包括消費、醫藥、金融等可多加留意，及在經濟轉型下，高技術科技、新進製造等主題類股，可多加關注。 ---------------下一則---------------　評價、資金、題材面面俱到陸股看俏2018年05月02日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導陸股6月入摩在即，市場資金紛紛卡位，市場法人表示，陸股除了6月入摩利多題材，在歷經本波修正後，陸股指數整體估值已較年初下移，回到十年平均附近，加上近期大陸人行定向降準有利資金行情，陸股在資金、評價、題材面面俱到下，後市持續看俏，建議投資人以定期定額或分批進場的方式適度布局大中華基金。群益投信表示，大陸總體經濟持穩、官方持續推動改革政策，有助企業維持較高的利潤增速和景氣程度，各機構對未來A股走勢預期仍樂觀。此外，經過本波的震盪，MSCI中國指數本益比修正約為13.1倍，略高於十年平均的11.4倍，滬深300指數本益比為12.9倍, 已低於十年平均的13.2倍，股市震盪後修正估值風險降低。法人認為，在評價面趨於合理及今年6月MSCI將納入A股等利多下，陸股後市表現非常值得期待。群益大中華雙力優勢基金經理人謝天翎表示，近期大陸人行定向降準的動作，對市場釋放增量資金約4千億人民幣。人行此舉不但提升了體系資金的穩定性、優化流動性結構，也大幅增加長期資金供應，同時增加中小企業貸款的低成本資金來源，對於穩定經濟增長有正面作用，也對股票市場有積極的影響。統一強漢基金經理人張繼聖表示，大陸當前的總經情勢非常正面，預期未來三至五年可望展現新氣象，加上脫貧指標顯現，包括人均GDP持續攀升，消費升級也維持正向發展，同時，A股在今年6月納入MSCI指數正式生效，後續占指數權重還會逐步獲提高，全球被動式基金的資金長期流入，A股評價提升，值得逢低買進、長期持有。選股方面，他建議以「三新一升」為原則，聚焦新趨勢、新材料、新應用、產品升級相關的受惠股。富蘭克林證券投顧表示，看好中港股市後續表現，投資題材包含企業獲利動能回升、結構性改革、港股通南下資金帶動H股股價重估行情等。德意志銀行指出，MSCI中國指數2018年獲利預估成長率16％，加計7％的本益比水準擴張，預期指數全年度上漲空間為23％，本益比擴張的理由乃基於較佳的成長品質、較低的系統性風險、許多成分股企業在市場上的領導地位更強化，與成熟市場企業的本益比仍有差距、但獲利動能較佳。 ---------------下一則---------------　基本面佳亞股多頭有望續航2018年05月07日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導亞太(不含日本)企業全球佔比 https://goo.gl/dp5tDz 第二季以來國際雜音紛沓，全球不少股市甚至回吐今年來漲幅，連帶拖累亞股走勢，不過亞洲經濟基本面健康，經濟成長動能無虞，加上亞洲企業市值、獲利成長快速，市場拉回反而給予投資人布局的機會。摩根亞太入息基金產品經理人張致寧表示，受惠龐大人口與內需市場，以及技術、投資等發展更趨成熟趨勢，自1999年以來迄今，亞太企業市值在全球佔比明顯攀升，利潤佔比由4％翻五倍成長至21％，淨利占比更由3％翻九倍成長至27％。目前在半導體、智慧型手機供應鏈、互聯網、電子商務、金融科技、博奕等產業都已見亞洲發跡的全球領導品牌，反映亞太企業成長迅速崛起，並已成為一股無法忽視的新勢力。張致寧分析，在景氣加溫與強勁企業財報加持下，MSCI亞太（不含日本）指數今年再度攀上2007年底金融海嘯以來高峰，但不同於當時本益比逼近17倍，目前亞洲主要股市的本益比多數都尚未回到長期平均水準，而在價位合理下，資金布局的意願還是頗高，建議投資人宜逢震盪時介入，參與後市漲升趨勢。第一金投信指出，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；同時，為了維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％，其中，印尼、新加坡、菲律賓等，都有雙位數的空間，中長期投資價值浮現。宏利資產管理亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲表示，結構性方面，印尼和印度等國家推行改革，有助進一步穩定宏觀經濟。在全球金融危機後，這些國家推行艱辛的改革計劃，因此現在得以受惠於經濟增長正常化。印尼貫徹執行財政整頓措施，並精簡外國投資者參與當地市場的程序，帶動外國直接投資水準增加。另外，大陸的「一帶一路」主張等大型地區發展專案以及地方政府撥款的基礎建設工程，均能重塑東南亞的經濟和社會面貌。富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示，從總經來看，亞太地區經濟增速高於全球，加上6月A股加入MSCI編制的新興市場指數，產生的資金效應可望外溢至鄰近大中華、大東協與大印度等共榮圈，加以東協不少國家如泰國、印尼等消費實力升級，印度則持續對金融與財政落實改革等，可支撐亞太企業高速且旺盛的獲利發展。 ---------------下一則---------------　 Hold住不要賣 5月到年底印度股市表現優2018年05月02日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 2000年以來5月到年底股市平均表現十強 https://goo.gl/39mUPk 時序進入5月，投資市場有一個說法「sell in May，and go away」（5月賣股並且退場），但統計2000年以來每年5月到年底全球主要股市表現，表現最佳的是印度15.14％，代表「Don’t sell in May」，且反而可擇優布局印度基金。群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度經濟結構持續改善，各項經濟數據也都表現回升，加上今年將舉辦地方選舉，為明年國會議員的前哨戰，目前根據最新民調顯示，莫迪的執政聯盟預計可拿下80∼85席，有利莫迪連任，各項經濟政策延續樂觀以對。市場也預估，今年雨季雨量應在正常水準，對農村消費題材投資氣氛有正向幫助，展望相對樂觀，在經濟增溫下，中小型股獲利動能強，後市更看俏。日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，近年印度經濟的良好表現令人刮目相看，政府持續推動基礎建設興建、農村經濟振興的政策，有助帶動經濟和相關產業表現，企業獲利可望維持增長態勢。市場預估2019年和2020年企業獲利仍可望維持近20％的成長率，原物料走勢穩健將有助於基本面，持續留意印度財報表現，未來印度股市仍有續揚的空間。宏利投信認為，檢視經濟基本面與企業獲利的數字，美歐的消費力道持續增溫，亞洲出口的增幅也持續轉佳，新興市場中兩大主流經濟體之一的印度，持續透過政策與市場機制導引，繼續往結構性調整與增進中，即便經濟增長率不如往年，以量換質對長期投資來說還是利多不變。印度股市在4月新財政年度開始，眾多利空消息洗禮後，股市表現回穩；群益投信強調，加上印度近期經濟數據表現令人讚賞，為股市帶來支撐，未來在企業獲利持續成長，政府持續改革，仍將維持上升趨勢，建議可逢低分批布局印度基金。 ---------------下一則---------------　經濟向好印度基金逆風高飛2018年05月03日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導投信發行印度相關基金表現 https://goo.gl/EkmBFt 4月印度股市表現回穩，近一月的12檔印度基金績效都逆轉正，平均績效為4.8％。法人表示，印度近期經濟數據表現令人讚賞，為印度股市帶來支撐，未來在企業獲利持續成長，政府持續改革下，仍將維持上升趨勢，投資人可逢低分批布局印度基金。群益印度中小基金經理人林光佑表示，在資金流向方面，3月國際局勢較震盪，外資對亞洲股市多為淨流出，僅印度單月吸金21億美元，與同區域其他國家形成強烈對比，顯示外資一方面肯定印度的經濟實力強勁，一方面也因印度屬於內需型國家，較不受大陸、美國貿易摩擦干擾，因此也成為資金避風港，吸引大量資金流入。野村印度潛力基金經理人陳亭安表示，今年印度進入選舉年，預期將因政治不確定性導致股市波動加大。上半年印度整體景氣循環仍向上，加上若印度執政黨需要鞏固自己的選舉席次有可能推出更多財政利多政策加惠鄉村民眾，對於整體消費循環有正面幫助，對印度股市仍偏多看待。第一金投信指出，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；同時，為了維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％，其中，印尼、新加坡、菲律賓都有雙位數的空間，中長期投資價值浮現。宏利資產管理亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲表示，印度推行改革，有助進一步穩定宏觀經濟。另外，大陸的「一帶一路」的基礎建設工程，均能重塑東南亞的經濟和社會面貌。富邦投信量化及指數投資部副總經理廖崇文指出，印度央行對2019財年通膨預測「前高後低」，貨幣政策將維持「中性偏寬鬆」基調，有利印度股市的表現。 ---------------下一則---------------　美貿易赤字收窄 6個月新低2018年05月04日 04:09 工商時報吳慧珍�綜合外電報導美國與主要貿易夥伴貿易收支概況美國3月貿易收支報告周四出爐，拜出口額創高及進口下滑之賜，貿易赤字意外大幅收窄，縮至去年9月來新低，不僅是7個月來首度由增轉減，也創下2年來最大單月減幅。而美中貿易談判周四在北京登場之際，新出爐的3月美中貿易逆差數字出現收斂，縮跌11.6％到259億美元，但這恐怕仍無助於緩和美中貿易摩擦。總計今年第1季，美國對大陸貿易赤字逼近千億美元大關，來到910.89億美元，與去年同期的788.49億美元相比，擴增15.5％。此外，美國對北美自由貿易協定（NAFTA）夥伴墨西哥的貿易逆差，在3月暴衝32.8％達創紀錄的81億美元。對NAFTA另一成員加拿大則有3億美元順差。據美國商務部報告，3月貿赤經季調後較前月劇縮15.2％，來到489.6億美元，低於《華爾街日報》訪調預期的496億美元。2月貿易逆差微幅下修至577億美元，是2008年10月來最高紀錄。 3月貿赤意外下滑，終結連續6個月擴張態勢，減幅寫下2年來單月新高，回降到去年9月來最低水位。 3月出口額月增2％，觸抵2,085億美元的歷史新高，這多虧商用民航機外銷增加19億美元的拉抬，另外黃豆、玉米、原油出口成長也功不可沒。 3月的貨品與服務進口月跌1.8％至2,575億美元，主要是對海外製造的資本財和消費財需求減少之故。然而今年來美國貿赤仍舊呈現惡化趨勢，2018年首季的逆差金額相較去年同期增長18.5％。今年首季的出口與進口額，分別年增6.8％、9.1％。與此同時，美國勞工部發布上周（迄至上月28日）初領失業救濟人數，經季調後較前周微增2,000人，總數為21.1萬人，低於《華爾街日報》調查預估的22.5萬，依然維持在歷史低檔。前周（迄至上月21日）初領人數20.9萬，是去年12月6日來新低。 ---------------下一則---------------　 720億美元美股基金連3月失血2018年05月04日 04:09 工商時報鍾志恆�綜合外電報導美國股票基金資金流向 https://goo.gl/DwU6bC 華爾街日報報導，投資人持續從美股撤資，最近一周又贖回近40億美元，美股基金已是連續第3個月失血，近3個月累計失血量高達720億美元。受投資人憂心美國將加速升息與貿易衝突可能升溫，美股周四再告走弱，已是連續第5個交易日下跌，道瓊工業指數大跌240點或1.0％，來到23,684點，標普500與那斯達克指數也分別挫0.9％與0.7％。根據根據美國投資公司協會（ICI）資料，迄4月25日止一周，投資人從美股的ETF和共同基金共撤走38億美元，讓4月初迄25日止累計撤走84億美元。雖然還要一周4月完整資料才會確定，但按照趨勢來看，美股基金應該已難逃連續3個月資金失血的局面，顯示投資人對目前已走了9年多頭的美股牛市愈來愈有戒心。美股多個主要指數最近幾個交易日走勢動盪，主要是預期聯準會會加快升息速度和擔心川普引發貿易戰等憂慮，加上投資人對美國企業獲利是否已觸頂而有不同看法，這都給美股走勢構成壓力。道瓊工業平均指數從1月底的歷史高點開始往下跌，迄周三收盤為止累計跌幅已超過11％。按標準普爾500指數迄周三計算，較其1月底的頂峰已累計下跌約9％。投資顧問公司Richard Bernstein Advisors研究部主管克舒納說，投資人對買進美股這個已走了多年的牛市都感到害怕。儘管如此，華爾街日報指出從資金流向來看，投資人對直接投資美股的需求，可能較ETF和共同基金等被動式投資來得強勁。以美股ETF和共同基金規模來看，2月到4月間從這些基金流走的資金，占其整體資產規模比率還不到1％。其他投資趨勢也在左右美股基金的投資動能，例如正準備或已經退休嬰兒潮世代，正不斷把資金從股市等領域轉向債券等金融資產。 ---------------下一則---------------　景氣、企業獲利增長美股可期2018年05月07日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 S&P500跌至今年低點以來類股指數表現 https://goo.gl/qry4VG 美股2月劇烈動盪大跌，當月S&P500挫至今年低點，至5月3日僅回升1.89％，但觀察類股指數能源、資訊科技、公用事業、不動產、非必須消費表現相對佳，儘管目前美股還未回穩，但無關基本面，在景氣和企業獲利增長態勢延續下，美股中長期表現不看淡，提供布局美股基金契機。群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，美股較大震盪，主要因通膨與對升息加速預期，及國際貿易衝突升溫，非經濟基本面惡化所致；花旗美國經濟驚奇指標仍維持在零軸之上，第一季企業財報也多繳出不錯成果，基本面和獲利面持穩，美股下檔有撐，後市表現不看淡。日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，美股財報發布，市場對S&P500成長預估值為17％，但實際成長率卻高達23.2％，顯示整體獲利基本面續強不變。短線美股受財報帶動，維持區間整理格局，待5月中財報效應逐漸消退，應留意總體經濟相關消息的影響層面是否加大。富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯分析，科技股經過一波拉回，因整體產業未發生結構性變化，且數位化生活已成為大勢所趨，加上營收及獲利持續成長、稅率降低、稅改吸引資金回流美國，帶動股票回購及股利配發增加。宏利投信認為，隨利率逐步走高，風險性資產吸引力可能逐步式微，但美國經濟持續呈現穩健成長格局不變，從就業到消費到總體，相關數據表現佳，且經濟增溫帶動物價增長，基本面沒有引擎熄火問題。美股投資布局，陳建彰建議，多關注營收獲利表現穩健、產業中長期趨勢向好，或政策受惠程度高的類股，包括科技、生技、金融等，其中科技股獲利成長預估和上修趨勢，產業創新應用題材不絕，逢回不失為布局契機。 ---------------下一則---------------　貿易戰減緩新興市場續升溫2018年05月02日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導新興市場主要國家2018經濟成長率再獲調升 https://goo.gl/Peu8Yn 中美貿易紛爭未完全平息、美國十年期公債殖利率上升及地緣政治風險影響下，近期新興市場股市呈現震盪整理。隨中美貿易緊張減緩及政治風險降溫，未來基本面穩健、弱勢美元、企業獲利展望佳及商品價格走升將持續支撐新興市場股市投資前景。凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，新興市場製造業PMI指數從2016年7月以後便轉為擴張區間，今年年初更升至接近四年來新高，全球熱絡的經濟活動持續支撐新興市場成長動能，國際貨幣基金組織（IMF）看好新興市場的復甦趨勢將更明顯，4月發布的最新經濟展望報告，再度上調今年新興市場的經濟成長率0.33％。陳沅易表示，新興市場股市無論是股價淨值比及本益比均相對便宜，持續看多新興市場投資前景，綜合經濟、獲利成長性、動能及評價各指標，包括新興亞洲的香港、印尼、韓國及馬來西亞，拉美的巴西、新興東歐的俄羅斯等股市均具投資吸引力。另外，美國總統川普對俄羅斯態度並未過於強硬，若短線油價能因為地緣政治問題持續強勢，及美中間衝突降溫，俄股在經濟基本面的支撐下，有機會再繼續震盪向上。目前俄股本益比在修正後已回落至六倍上下，且股利率達4.5％，較整體新興市場股利率的2.3％高，具投資價值。摩根新興雙利平衡基金經理人陳敏智指出，新興股票收益率誘人，分配股息多落於第二季和第三季，現在買進剛好可參與下半年新興市場企業配發股息的旺季，建議投資人應趕緊把握第二季低點逐步累積新興市場部位的好時機；若擔心行情波動，亦可適度納入新興高息股與新興債來強化資產穩健度，深入布局全球新興股債成長契機。富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦•賽加爾表示，今年以來市場波動加劇，但驅動新興市場的結構性動能並未受損，消費動能即為其中之一；此外，美中貿易摩擦短期內很可能會影響大陸出口到美國的商品，但預估不至於會發生全面貿易戰。結構上來說，大陸可藉由分散、多元化來降低美國出口比重，且目前出口至美國金額僅占大陸GDP不到5％，明顯低於美國的其他貿易戰對象，預期美中貿易摩擦對於大陸會帶來短期的影響，但可能因此促進大陸經濟升級。 ---------------下一則---------------　美元太過強勢嚇壞新興市場2018年05月04日 04:09 工商時報鍾志恆�綜合外電報導華爾街日報報導，美元轉強的漣漪反應正傳向新興市場，引發新興市場股債匯4月齊步下挫。 4月土耳其貨里拉兌美元匯率貶值5.3％創新低，阿根廷披索在央行升息和干預匯市下仍重貶5％。國際金融協會（IIF）指出，這兩國去年發行美元計價債券規模分別達3,570億美元和2,310億美元，美元升值會增加其還債負擔。美元債已被視為新興市場最大風險之一，IIF估計去年新興市場發行美元債達6.3兆美元創新高。 MSCI新興市場股市指數4月下跌1.5％，摩根大通新興市場政府債券指數同期大跌3.6％。美元續強衝擊石油等美元計價商品走勢，打擊許多依賴原物料出口的新興市場經濟。投資人近幾年湧入新興市場金融資產尋求更高報酬。今年2月和3月全球金融市場波動劇烈，但新興市場資產挺得住，是市場對全球經濟有信心和看好其受惠弱勢美元。現在投資人開始面對新風險，從預期聯準會加快升息到擔心全球經濟。前景愈來愈不明朗導致新興市場資產4月全面下跌。貿易戰、全球升息和歐美擬加強規管科技業，讓全球金融市場近幾個月波動激烈，外界擔心新興市場資產賣壓湧現會成為市場新震盪。新興市場常被視為市場風險胃納指標。其大跌後會擴大衝擊外界對全球經濟成長信心和預期。新興市場貨幣走貶增加其通膨壓力，最終衝擊經濟發展，讓資金加速轉向美國公債等相對安全資產。 ---------------下一則---------------　資金動能強勁新興股票基金吸金2018年05月02日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導新興市場今年以來淨流入金額 https://goo.gl/LmwvuJ 美國十年期公債殖利率一度突破3％，及中美貿易摩擦衝擊，投資情緒偏保守，5月市場聚焦中美貿易政策、川金會、伊朗核協議、MSCI納入A股、公債殖利率走勢等發展，面對經濟成長步伐持續、然訊息面干擾，今年以來新興市場資金動能不減，新興市場股票基金吸金力強勁，後市續看好不變。富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦．賽加爾表示，今年以來市場波動加劇，但驅動新興市場的結構性動能並未受損，消費動能即為其中之一。中美貿易摩擦短期可能影響大陸出口到美國的商品，但不至於發生全面貿易戰，大陸可藉由分散、多元化來降低美國出口比重，目前大陸出口至美國僅占GDP不到5％，預料將屬短期影響，反而可望促進大陸經濟升級。觀察外資近期在亞洲僅小幅買超馬來西亞，亞洲其他市場仍賣超，台股也遭賣超並且是居亞股最多；伽坦．賽加爾認為，今年以來新興市場資金動能不減，新興市場股票基金吸金力強勁，持續看好後市不變。群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，根據IMF發布經濟展望報告，預估新興亞洲今、明兩年經濟成長率可望達6.5％和6.6％，成長力道較其他新興區域強勁。且持續推動基礎建設興建、改善投資環境等政策，有助帶動相關產業表現並依引外資進駐，中長期投資前景可期，包括東協、印度、大陸等股市表現都值得持續關注。宏利投信認為，全球經濟加速增長的步伐，與企業獲利息息相關，目前有利的總體經濟基本面，為企業的經營槓桿提供一個良好的環境，有利企業進一步提升利潤。基本上在企業獲利低迷時，較理想的增長，將對盈利產生較大影響；觀察新興市場和已發展市場每股獲利預測全面提升，新興股市可望進一步受惠全球增長周期。 ---------------下一則---------------　新興市場獲利可期經理人挺2018年05月07日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導美國財經專業雜誌巴隆周刊（Barron’s）最新調查報告結果顯示，美國經理人有75％認為未來12個月全球經濟將維持強勁，最看好區域為新興市場，46％認為未來12個月新興股市可期，高於24％看好美國，及17％看好歐洲，代表布局新興市場基金，獲利相對具優勢。群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，新興市場總體經濟恢復增速，內需消費動能亦增溫，根據國際貨幣基金（IMF）最新發布的全球經濟展望報告，預估新興市場及開發中市場今、明兩年經濟成長率將達4.9％和5.1％。市場並預估新興市場企業獲利，今年將有13.1％的雙位數增長，過去當獲利穩健成長，本益比往往也能持續擴張，因此在基本面和獲利面兩大條件驅動下，仍有利於新興股市表現。日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，近期全球股市持續受中美國貿易戰議題影響，使得亞股持續震盪。貿易戰持續升溫，使得港股波動較大，預期A股即將納入MSCI指數，外資對A股持股比例有望上收為市場最大催化劑。新興亞洲目前評價合理，經濟成長力道強勁，再加上政策題材支持，企業獲利可望獲得持續調升。宏利投信認為，新興亞洲股市今年繼續表現良好，雖然基期較高，潛在收益可能不會像去年那樣可觀，但新興亞洲仍處於周期性上漲中段，各國結構改革支持下具穩固基礎，如大陸、韓國、印尼等，實現結構性經濟增長將獨領風騷。群益美國新創亮點基金經理人陳建彰強調，美國今年經濟仍有不錯成長動能，企業財報普遍優於預期，已公布財報的公司有近八成，營收表現優於分析師預期，比例遠優於過去長期平均的60％，及過去四季平均的69％；目前市場預期2018年EPS將成長19％，因此美股後市仍未看淡。 ---------------下一則---------------　隱形力量加持全球資源股看漲2018年05月02日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導能源基金績效 https://goo.gl/3WhCzQ 受到中東地區緊張情勢升溫，國際油價大幅上漲，上周油價雖一度受到美國總統川普指責石油輸出國組織（OPEC）操弄推高油價及美元反彈壓力而受到打壓，不過因石油輸出國組織和俄羅斯聯合減產行動的提振，市場對油市仍持樂觀態度，相關類股也看漲。華頓投信表示，OPEC減產協議維持到2018年底，油價中長線偏多。進一步觀察期貨市場，美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新發布的持倉報告顯示，大型能源投資客和避險基金持續看多WTI 原油期貨的部位，非商業性（投機性）淨多單合約增加逾73萬筆。此外，沙烏地阿拉伯國家石油公司據傳將於今年下半年首次公開募股（IPO），為維護IPO行情，市場「隱形的力量」料將油價維持在高檔。華頓全球黑鑽油源基金經理人蕭智偉表示，近期原油價格突破盤整區間，能源類股受此激勵上漲，然而來自川普的不確定因素猶存，操作上仍應保持謹慎。投資方向上以成本優勢、高現金回報率、高於產業平均資源存續期以及債務負擔低的北美能源股為首選。此外，受惠於政策推動的日本原物料、自動化工廠設備與機器人相關之工業類股及展望仍佳的基本金屬與原料類股均是目前投資重點。富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗指出，在過去幾年能源業縮衣節食，降低投資下，企業的現金流量改善，結合良好的資產負債表，有利股利發放及股東權益報酬提升。另外，投資組合中的鋼鋁生產商部位不高，有助抵禦關稅議題衝擊。百達投顧則是看好林木資源，表示林木是今年以來資源投資中表現相對出色的標的，主要受到貿易戰爭影響低、大陸停收廢紙造成紙漿價格走高，以及美國獨棟住宅持續回升鼓舞，讓林木投資3月以來逆勢走揚。花旗分析，相較於化學與礦業，紙與包裝產業受到貿易衝突程度較低。觀察3月中至今表現，與CRB商品指數相比，紙漿價格相對持穩，明顯未受3月中以來的貿易爭端影響。 ---------------下一則---------------　沙國點火油價喊漲至80美元2018年05月07日 04:10 工商時報蕭美惠�綜合外電報導布蘭特原油近月期貨價格 https://goo.gl/j9YzCo 《華爾街日報》引述消息人士報導，沙烏地阿拉伯已放棄長久以來擔任全球能源市場穩定力量的角色。在王儲沙爾曼親王（Mohammed bin Salman）策畫下，沙烏地阿拉伯全力拉升油價，目標是在今年達到至少80美元，俾以增加收入來推動國內經濟改革。報導表示，沙國官員準備在6月開會時推動油國組織與俄羅斯維持減產協議，以刺激油價進一步走高。他們亦倡議廢除伊朗核子協議，恢復禁止其石油出口，這也會讓油價上揚。除此之外，沙國官員在媒體放話，營造油價續漲的預期心理。沙國能源部長法里（Khalid al-Falih）4月在吉達油長會議表示，油價上揚尚未衝擊石油需求。「以前的油價還更高，是今日的2倍高。」此番談話令一些石油消費國感到震撼，包括美國。川普總統便在推特表示，油價被人為炒高。美國4月平均汽油價格接近每加侖3美元，為3年來最高水準。藉由策動石油輸出國家組織（OPEC）與俄羅斯大幅減產，沙國已促使國際油價在過去一年來大漲近50％。布蘭特原油近月期貨在上周五收盤達到74.87美元，1年來漲幅達47.5％。沙國一名高階政府官員透露，沙國無意阻攔油價的漲勢，「那正是沙國想要的。」他估計沙國希望油價至少漲到80美元。另一名沙國官員表示，油價上漲「給大家可以喘息的時間。」華府顧問公司Rapidan能源集團估算，油價每上漲1美元，沙國1年便可增加31億美元的收入。這些額外收入將可提振先前因油價下跌而陷入財政困境的沙國經濟。國際貨幣基金（IMF）表示，由於石油減產，沙國經濟去年陷入萎縮，今年預計只將微幅成長1.7％。油價上漲可帶動逐步經濟復甦，近幾個月沙國原油出口已見回升，惟仍遠不及2016年水準。 ---------------下一則---------------　數位生活成趨勢科技基金可期2018年05月02日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導國內核備產業型基金績效表現 https://goo.gl/JLd9A9 地緣政治及貿易緊張局勢緩解，能源股引領全球股市走高，能源基金4月大漲11％，反觀台積電降第二季營收預測，及市場擔憂蘋果iPhone需求前景，拖累科技股走跌，科技基金4月僅小漲0.25％，但科技產業結構性並未改變，科技生活為大勢所趨，科技基金後市仍可期。富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯表示，儘管先前科技股出現一波拉回，但整體產業並未發生結構性變化，科技業中數位化生活已然成為大勢所趨，人工智慧（AI）、雲端運算、軟體即服務（SaaS）和機器人技術投資機會豐沛。其中，人工智慧與機器學習的發展為數據處理供應鏈中的技術供應商以及擁有獨特數據的企業造就機會。日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，S&P500企業今年盈利將增長17.3％，創2011年以來最大增幅，截至4月中已公布的財報，74％都超出市場預期，79％季度營收均超出預期；根據場估計，科技股第一季獲利季成長達23.5％，高於整體指數成分股公司的18.6％，表現出色，顯示目前科技股基本面仍良好。群益工業國入息基金經理人陳建彰認為，美股後續仍需持續留意聯準會（Fed）政策動向，但健康的基本面和獲利面，將為美股提供穩固支撐，美股後市不看淡，產業看好資訊科技、非核心消費、金融等的表現。宏利投信強調，美國經濟基本面並沒有鬆動，但美股評價已不便宜，接下來利率上揚也不可避免，整體多頭需時間稍作喘息整理，才可望重整旗鼓繼續推進。除數位轉型趨勢，強納森．柯堤斯分析，其他有利於科技產業的正面因素包括營收及獲利持續成長、稅率降低、稅改吸引資金回流美國帶動股票回購及股利配發增加，以及企業在勞動力趨緊下有提高生產力的需求等。 ---------------下一則---------------　歐股4月勝出精品基金亮眼2018年05月07日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 4月美債殖利率創波段新高、中美貿易戰、中東軍事衝突等議題干擾，令投資人恐慌、金融市場居高思危，震盪明顯加大，唯一躲過風暴圈的成熟市場，就是長期估值偏低的歐洲股市，其中精品類股在業績題材帶動下，推升股價攀高，投資精品產業基金績效亮眼。 Cmoney統計，投信發行全球股票一般型基金，年初至今績效超過一成的基金僅一檔。永豐主流品牌基金經理人羅嘉德表示，由於ECB會議決策及德拉吉的發言，大致符合預期，歐元兌美元近期走勢轉弱，先前強勢歐元的衝擊減緩，4月歐股表現反而優於美股。業績題材也是支撐品牌基金績效表現突出的關鍵，羅嘉德指出，基金布局偏重歐洲，在近期公布財報的歐洲奢侈品公司業績普遍優於預期，例如：LVMH公布2018第一季銷售額年增率達10％，成長至109億歐元，LVMH並表示計畫今、明兩年將再開三座新工廠，以因應皮具銷售供不應求的產能所需，在歐元匯率干擾下，本業銷售額增速仍可高於市場預期，引發市場上調對精品產業的獲利預期，這也帶動LVMH股價再創新高。羅嘉德分析精品產業後市，由於新興市場經濟快速增長，且在多年的成長帶動下，已創造出上億中產階級，在大陸近幾年調降進口關稅下，加上大陸中產階段於境內精品消費力道強勁，將支撐奢侈品產業持續成長性，現階段基金操作偏好國際大型品牌，國際大型品牌優勢在於，銷售成力與品牌價值勝於二線及輕奢品牌，是目前精品產業投資聚焦族群。華頓全球時尚精品基金經理人蕭智偉表示，全球時尚精品市場的投資方向建議可分三大族群，日本觀光消費受惠股、精品龍頭以及新世代消費趨勢等。華頓全球時尚精品基金經理人蕭智偉表示，全球時尚精品基金主要布局著重於日本觀光消費受惠股，如食品飲料、藥妝店、零售通路與觀光旅館。精品企業則以高端龍頭企業為投資核心，輔以部份成長性較高的精品企業。因應千禧世代消費族群的興起、亞洲高端消費族群和成熟市場需求回溫，看好高端精品龍頭企業。最後，隨著科技進步以及智慧型手機普及，網路電商、電競遊戲、App消費服務等新世代消費類股也值得留意。 ---------------下一則---------------　亞太股息超High 平衡布局掌契機2018年05月02日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導高股息股票平均股利率 https://goo.gl/koyekR 亞太市場受惠大陸資本接軌國際，加上企業獲利雙位數成長，EPS年增率遠優於成熟市場，亞太高股息股票平均股利率高達4.33％，高於全球與美國，且評價面相對便宜，對爭取資本利得與股息雙收益空間，納入亞太資產股債平衡布局，搶進亞太旺盛獲利契機。富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示，亞太區經濟增速高於全球，預估今年GDP、企業EPS年增率分別近6％、14％，加上預期今年6月A股加入MSCI編制的新興市場指數，資金外溢效應，且泰國、印尼等消費實力升級，印度則持續對金融與財政落實改革等，皆可支撐亞太企業高速且旺盛的獲利發展。群益亞太新趨勢平衡基金經理人樂禹指出，亞洲國家經濟表現持穩、政策加持及投資題材多元，近期表現相對抗跌，後市仍需持續留意來自國際市場情勢變化的干擾，但全球經濟復甦態勢未扭轉，亞洲出口表現可望持續受惠，加上多國具備強勁的內需動能，後續表現仍值得期待。穩健投資布局者，可考慮以股債彈性配置的亞太平衡基金來介入，不僅掌握亞洲資產的成長契機，亦有助降低投資風險。宏利投信認為，檢視經濟基本面與企業獲利數字，美歐消費力道持續增溫，亞洲出口增幅也持續轉佳，新興市場中，兩大主流經濟體大陸與印度，也持續透過政策與市場機制導引，繼續往結構性調整與增進中，即便經濟增長率不如往年，但以量換質做法，對長期投資仍應以利多視之。近期全球市場波動度增強，楊子江強調，回檔是正常現象，只要經濟與景氣仍呈現復甦步伐，亞太基本面、評價面仍佳且具有投資機會，但因貿易戰疑慮使投資氣氛偏保守，建議資產組合以平衡型基金均衡配置，以追求長線投資效益。 ---------------下一則---------------　亞股5月迎利多加碼平衡型基金2018年05月03日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導國內亞太平衡基金規模10億元以上績效表現 https://goo.gl/YgkPVv 亞股近周表現強勁，繼兩韓高峰會圓滿落幕後，中美貿易談判也將登場，市場多以正面解讀，一掃外資對亞股賣多買少的窘境，由於亞洲經濟基本面良好，今年企業獲利預估成長14％，較成熟市場更具價值，短線若中美貿易談判結果朝正向發展，將有助推升亞股走勢。觀察過去一周亞股表現，印度在資本利得稅實施後利空出盡，一周強彈2.06％；港股因低評價、高殖利率雙重優勢，續吸引大陸資金南下，漲幅達1.83％；朝鮮半島地緣政治風險降溫，激勵韓股周漲1.67％。富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示，美國維持升息循環下，亞洲獲利成長預估並無過度樂觀情緒，股市震盪後將回歸基本面。 5月利多消息紛呈，MSCI將公布A股納入名單，預計吸引千億美元資金，不僅A股、港股受惠，資金效應可望外溢至鄰近市場；東協今年多項大選，政策與內需消費助攻，後市看旺；印度金融改革展現成效，今明兩年經濟成長率居亞洲之冠，趨勢向上。鑑於MSCI中國A股指數今年以來下跌近6％，影響基金績效表現，銀行財富管理中心建議，目前以亞洲為訴求的基金多達數十檔，類型囊括單一國家、區域股票、債券及平衡等類型，考量今年市場仍有波動且亞太股市各擁題材，建議以主動操作的平衡型基金介入，廣納亞洲高股息、亞債等標的，兼具收息及資本利得成長空間。目前國內共四檔亞太平衡型基金，規模逾10億元，以富蘭克林華美亞太平衡基金為例，操作策略聚焦各國優勢產業，精選高股息與績優成長股，參與資本利得機會，靈活股債配置及選股策略，面對市場過熱時，拉高債券與現金比重，有利在震盪行情中表現較同類型抗跌，市場趨勢向上時，迅速拉高股市比重，掌握資本利得機會，股債兼具的平衡型基金為目前加碼首選。 ---------------下一則---------------　美股債平衡基金攻守兼備2018年05月02日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導國內主要債券型基金績效 https://goo.gl/B9YyZP 今年以來美聯準會（Fed）加速升息、中東地緣政治、中美貿易爭端等諸多衝擊而波動加大，但由於美國及全球景氣復甦力道不變，S&P500第一季獲利年增率預估17.3％、創2011年第一季以來最高增幅，企業獲利持續提供股市支撐，但因應後續不確定性未除，第二季布局美國股債平衡基金相對有利。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，隨寬鬆貨幣政策開始退位，今年將是整體波動度偏高一年，短線通膨壓力不高，中期須留意貿易摩擦變化、財政惡化及政治不確定性。以資產配置來看，他認為，債券仍將扮演投資組合分散風險及提供穩定收益的良好來源，股票則布局較高股利收益率及長期資本增值機會企業；投資策略以美國平衡型基金為核心，掌握高股息加高收益的雙高資產做後盾，以利隨市場環境變化。日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，全球股市因敘利亞戰事疑慮漸淡、美股財報開跑、美國制裁中興通訊等因素下，使得美股漲跌互見。整體因十年期美債殖利率仍處相對高檔，S&P500第一季季獲利成長近兩成，目前公布的87家企業當中，有70家（占比80.5％）企業表現優於預期，為美股帶來支撐；擔心後市股市波動度可能加大，投資布局宜加入債券部位，平衡資產風險。宏利投信指出，隨著利率逐步走高，風險性資產吸引力可能趨於式微的趨勢，但美歐到新興市場經濟雖非全然樂觀，持續呈現穩健成長的格局維持不變，從就業到消費至總體的經濟成長率，相關數據表現未見走下坡，反因經濟增溫，帶動物價增長，讓各國央行更有信心重新返回利率正常化軌道，基本面並無引擎熄火的問題。 ---------------下一則---------------　油價升全球高收債後市看俏2018年05月07日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導近期國際油價呈現高檔區間震盪，讓市場感到憂喜參半。法人表示，儘管油價走高將帶動通膨升溫壓力，但同時也推升能源產業的股、債價格走勢，連帶也讓原油債配置比重偏高的全球高收益債券走勢提供燃料動能。在預期油價仍將持續維持在高檔區間下，全球高收益債券的後勢持續看俏。瑞銀全方位高收益債券基金經理人鍾君長表示，受到中東多國地緣政治環境不安定的衝擊，國際原油價格開始顯著攀升，布蘭特原油日前還一度攀升逾每桶75美元，西德州原油也一度升至接近每桶70美元的高點，突破近三年來的新高水位。隨著油價攀升，通膨隱憂又再度席捲市場，因而一度推動美國公債利率短期揚升。不過鍾君長也指出，油價上漲也將讓美國能源公司受惠，預估獲利能力都可望獲得改善，自然也有助於能源債券價格的表現。鍾君長解釋，一般來說，中東區域產油國若欲保持財政平衡，石油的價格預期需維持在每桶48∼86美元的區間。而近年來因美國頁岩油的開採技術提升，有助成本改善的情況下，石油損益兩平的價格也由過去的每桶70美元，大幅滑落至低於每桶40美元。也就是說，當國際油價攀升超越過能源公司損益兩平價格底線後，代表其獲利能力可進一步提升，償債能力也因此受惠提高。儘管油價的攀升，將持續推升美國頁岩油的產量，鍾君長預期，在經濟面表現良好，以及石油輸出國組織（OPEC）持續實施減產措施下，中長期的石油供需仍可平衡，油價可望持穩在每桶65美元以上的水準。鍾君長進一步表示，國際貨幣基金組織（IMF）在最新一期全球經濟展望報告書中，確認今、明兩年全球經濟增長的預期，仍維持與上一個季度一樣的水準，經濟年增率可達到3.9％，顯示整體全球經濟狀況良好。加上OPEC減產協議將持續到2018年底，且有消息指出，沙烏地阿拉伯有意願延長減產協議，並希望進一步推升油價至80∼100美元。鍾君長認為，在能源價格走揚、能源產業獲利可期，以及基本面良好三大有利因素烘托下，能源債的表現後勢持續看漲，連帶也讓未來十二個月全球高收益債的表現持續看好，近期適逢高收益債市回檔，正是低檔進場布局高收益債券市場的時機。 ---------------下一則---------------　亞洲高收益債享穩定收息優勢搭中國經濟轉型列車適穩健投資2018/05/04蘋果日報【王郁倫╱台北報導】高收益債各區域比較 https://goo.gl/xykBRP 風險降溫全球地緣政治風險降溫，貿易戰爭緊張趨緩，資金由債市流向股票及高收益債券型基金跡象顯現，專家建議資產配置中，亞洲高收益債具穩定收息優勢，加上利率敏感度低，有機會搭中國經濟轉型列車，屬於長期穩健收益族投資好標的。中國4月25日起調降銀行存準率1個百分點，富達亞洲總報酬基金經理人廖婉菁表示，債券基金市場有幾大變數，由於債券價格與殖利率走勢反向，升息對債券價格帶來壓力，若歐美市場緊縮或升息，將使市場資金收縮，影響股債價格，尤其股債價位都處於相對高檔，其次，中國經濟轉型中，若成長放緩就會對全球經濟帶來壓力，最後一個變數是政治及貿易戰變化。中國降準增流動性去年以來美國緩步升息，廖婉菁表示，美國對通膨及經濟擴張速度進行調節，只要通膨不增長過快，資金寬鬆政策應該不至於快速回收，對於中國近期降準，她則表示，不見得可以類推中國貨幣政策，主要應該是希望提高市場流動性，一邊去槓桿化讓房市降溫的同時，又不讓經濟降溫。對於中國降準，廖婉菁表示，中國債券發行以人民幣為準，隨中國利率下降，確實對現有債券價格影響正面，但這類債券僅少部分開放國際投資人，屬於半封閉市場，所以實際上受惠中國降準程度有限。印尼財政體質改善不過廖婉菁表示，亞債及中國債也有以美元計價發行商品，現在也有中國企業在國際市場發點心債，這就可以成為國際債券基金投資項目之一，所以看好中國經濟成長的話，選購亞債基金可留意投資標的是否包含中國債券，參與中國成長。富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人陳姵穎引述穆迪信評資料，指未來5年亞洲公司債到期高峰將落在2020年，且信用評等逾8成為正向，顯示債券市場暫無太大疑慮，加上亞洲高收益債券具有存續期較短、企業體質較穩健，較高殖利率等特色，加上中國經濟體質結構性轉變與印尼主權債信評提升，中國公司債因納入國際指數後，可望吸引更多境外的被動資金流入。陳姵穎說，印尼政府財政體質逐年改善，自2017年5月達成3大信評機構投資等級信評的里程碑後，去年底與今年4月初再次獲得信評調升，對於企業資本調控及企業債殖利率表現仍可期待。 ……………………………………… 高配息蝕本金？專家：相抵仍有撐2018/05/04蘋果日報【王郁倫╱台北報導】亞洲債券基金組成比率 https://goo.gl/CesfJV 美國持續升息，市場擔心高收益債券雖有高配息，但債券若下跌會「蝕了本金」，對此富達亞洲總報酬基金經理人廖婉菁表示，一般亞洲債券收息率約5%，但債券價格受行情波動約1~2%，相抵後仍有一定利息支撐，對退休者而言是不錯的利息收入。年輕人可選累積型廖婉菁表示，債券屬長期投資，取得較穩定的利率，價格雖然會波動，但不適合短進短出賺價差，利率仍是投資報酬率關鍵，要單筆或定期定額都必須配合投資人個人狀況做資產配置，比方年輕人可6~7成在股市，其餘放債市，除月配息級別，若無現金需求，也可以選擇累積型級別，不領出利息，讓配息資金自動滾入基金繼續參與投資，加大配息成果。美國升息衝擊，廖婉菁建議，可以避開震央，選擇相對穩定的產業類別債，其次也可以選擇存續期間比較短的債券，因為這類債券利率變動敏感度較低，具相對防禦性。而根據統計，歐亞及美洲高收益債券存續期間以亞洲最短，亞洲債券一般存續期間約5年，高收益債券約3年，加上亞洲高收益債違約率低，平均在2%以下，所以值得納為投資評估項目。廖婉菁表示，亞洲以中國、印度、印尼是高收益債發行主要國家，中國7成經濟成長來自零售業，顯示經濟轉型效果顯現，至於印度跟印尼，也以當地內需市場為主。 ---------------下一則---------------　新興高收債成債市新寵2018年05月03日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導台灣投資人對高收益資產情有獨鍾，但統計近十年全球高收益債的利率水準逐步下滑，反觀新興高收益債表現突出。投信法人指出，近年新興高收益債急起直追，主要是新興市場國家政府公債殖利率高於已開發國家，成為吸引追求收益投資人的最大亮點，且根據統計，過去20年，新興市場高收債總報酬有15個年度高於一般高收益債。摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗表示，新興市場高收益債目前的到期收益率為7.15％，比起全球高收益債的6.75％更佳，加上新興高收益債市正處於成長期，目前整體市值僅有2,720億美元，相較於全球高收益債逾兆美元的整體規模，未來還有相當大的成長空間。郭世宗表示，新興高收債還有一個好處，就是能參與全球各新興市場的成長契機，由於新興高收債主要投資標的為全世界新興國家、企業發行的美元計價債券，相較全球高收債主要投資於美國和歐洲，新興高收益債的投資範圍更廣，選擇性更多元，因而成為近年債市新寵。郭世宗分析，隨著已開發國家貨幣政策逐步正常化，以及財政政策推升殖利率走勢等，利率風險保護成為固定收益投資的首要課題，由於新興高收益債的到期殖利率為債券市場最高，更有能力抵禦升息環境，為債市投資新選擇。安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，隨著新興市場強勢貨幣公債投資吸引力逐漸增加，儘管目前市場的震盪趨勢不利於帶動原物料與新興市場債有大幅走升的表現，但新興債資金動能相對較穩，流出幅度較少，且利差接近近期高點水準，因此建議投資人可以採價值投資的策略佈局，以價值面較具吸引力的區域或國家為主。鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，目前全球政經前景多雜音，當金融壓力升高、經濟盛極而衰時，企業品質較差且對資金成本較敏感的高收益債券往往率先下跌。考量到目前景氣接近末段且不確定性增加，建議投資人可降債轉股，並密切關注高收益債券價格變化。 ---------------下一則---------------　殖利率靚高收債市可望回溫2018年05月07日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導觀察ML各類債券資產的比較，全球高收益債及美高收債指數殖利率分別為5.56％及6.25％，高於歐高收債指數的2.99％，及美國投資等級債的3.96％，近來油價持續上漲引發通膨疑慮，加上美國十年期公債殖利率一度衝破3％大關，市場波動加劇，但高收債基本面強勁，殖利率表現不錯，建議價格拉回之際，留意布局機會。日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋指出，根據Fact Set統計，321家S&P500公司，近八成財報優於預期，市場成成長率預估17％，實際則有約23％表現，顯示美國整體獲利基本面持續維持強勢，高收債後市可望續回溫。美公債殖利率在升息循環結束時約1.5∼1.75％，預期今明兩年各升息三次，明年底將達到2.75∼3％，美債殖利率第兩季升破3％機率應不高，不必過於擔憂。群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，在當前經濟成長、溫和通膨的條件下，仍相對有利高收益債表現。考量現階段市場仍持續面對國際政經不確定性的影響，建議不妨進一步考慮優先順位高收益債，透過其低波動、高殖利率、優先受償的優勢，同時掌握利息收入和資本利得空間。宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，今年全球投資市場不確定性仍多，預期美國十年期公債利率，將維持在2.6∼3％區間。今明兩年全球經濟將持續為正成長，新興市場成長率仍高於已開發國家，在新興債及美債仍有一定利差下，新興債仍是較好的投資策略。 3月高收益債市違約率小幅升至2.21％，仍處歷史相對低位；曾咨瑋分析，3月評級提升與調降比為1.08％，仍維持整體信評升，指數利差波動幅度落於310∼360點（1點是0.01個百分點），目前在330點的中間位置，高收債基本面維續健康狀態。 ---------------下一則---------------　基本面支撐信用債市展望佳2018年05月07日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導各高收益債與美債的利差 https://goo.gl/jE3JMS 美國聯準會決議將聯邦資金利率區間維持在1.5∼1.75％，符合市場預期，立場也相對鴿派。聯準會預計今明兩年各升息三次，市場目前預期今年升息三次，明年後升息兩次，聯準會及市場預期落差有收斂跡象，有利支撐債市。安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，今年全球經濟穩健成長。美國第一季GDP為2.3％，高於預期。其中，存貨和貿易方便都有改善。通膨在油價上揚、勞工市場緊俏及經濟成長帶動下，迄今有增溫但仍溫和表現、並未失控。其中，信用債基本面穩健，利率較高債券仍有所支撐。另一方面，在技術面，外國人對美債買盤有增加跡象，利率走高增加吸引力，也提供美債支撐。林素萍表示，今年全球經濟成長及升息的環境下，仍看好信用債展望，尤其是較高收益券種。近期股市高檔整理的格局，也適合伺機配置可轉債，為投資組合添加跟漲抗跌的效果，以掌握中長期走升機會。林素萍表示，今年以來信用債市雖然波動變大，近期則是受到美元走強和油價下跌影響而承壓，但在基本面支撐下，仍具相對投資價值，且近期利差已回到350點（1點是0.01個百分點）以上，為相對合理水準，加上債券資產特性，仍可強化息收，強化下檔保護，讓核心資產更穩固。宏利中國高收益債券基金經理人陳培倫則是看好大陸高收益債，認為大陸總體經濟尚稱穩定，但是在資金成本較高的中期借貸便利陸續到期後，以資金成本較低的降準來取代作為融資工具，可望對銀行與企業融資都帶來實質助益；而且直接降準產生的貨幣乘數效果較大。大陸債市反映此一利多，行情也有表現。陳培倫指出，由於大陸債市的實質殖利率較高，金融去槓桿化的衝擊自去年來已經消化得差不多，加上今年人行有望再度透過降準以持續置換中期借貸便利，今年大陸債市潛在空間將可期待。

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2018年05月01日

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全球新興市場上周登吸金王2018年05月01日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/eB2PyP 亮麗的企業獲利前景助陣，國際資金目光持續聚焦新興市場，根據最新EPFR統計，全球新興市場基金上周再以11.8億美元逆勢登上全球吸金王寶座，不僅4月以來周周資金湧入，今年以來更僅一周微幅流出，其餘時間都呈現穩定吸金；上周同樣獲資金青睞還有亞太（不含日本）股票基金，全年累計吸金於上周也來到165.79億美元，為2011年以來最佳單年表現。反觀美股基金，受到資金排擠效應影響，資金動能再度由正翻負，上周轉失血34.19億美元，推升全年失血金額突破300億美元大關；歐股基金也在連七周遭資金提款，和美股為今年來唯二呈現資金淨流出的區域。摩根新興雙利平衡基金經理人陳敏智指出，新興市場除了坐擁基本面和價值面優勢，隨著不少新興國家今年將進行中央與地方選舉，還有選舉行情值得期待。除了哥倫比亞、印尼和南韓上半年有選舉，進入下半年，墨西哥、巴西、土耳其將接棒舉行總統大選，觀察目前新興市場偏好的候選人政策走向多傾向主張政治改革、提升基礎建設、穩定匯率走勢等，致力於提振未來經濟成長和打擊貪腐。經驗顯示，倘若選舉情勢迎合市場偏好，往往有利當地股匯市表現。在選舉利多往往先行反應之下，預期國際資金將搶先卡位，進而推升新興股市多頭行情。觀察2006年以來MSCI新興市場指數各季度表現，第三季和第四季勝率均逾七成，平均漲幅分別逾3％和4％，反觀第二季表現則往往因季節性下滑而為股價低點，也是買進新興股票的最佳時機，投資人若能把握淡季提前卡位，正好可以迎接下半年漲升行情，並有效將收益和資本增值一網打盡。元大全球ETF成長組合型基金經理人周芯瑋表示，近期金融市場有幾個受到關注的重點，包含美國十年期公債殖利率一度站上3％關卡、美元指數走強、新興市場股�匯轉弱，以及國際地緣政治風險略微降溫。若通貨膨脹持續走高，勢必加快聯準會緊縮的幅度與速度，使得新興市場遭遇資金流出、匯率貶值、美元指數同步上揚的現象。展望未來，由於國際地緣政治風險前景多變、美中貿易爭端發展難料，避險型標的是目前配置的重要標的。再者，國際貿易量持穩、企業資本支出增長，加以國際油價供需進一步平衡，都將帶動原物料價格走揚，建議投資組合逢拉回可增持能源、原物料或相關企業的標的。 ---------------下一則---------------　甩5月魔咒錢進多重資產基金2018年05月01日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導近十年來MSCI世界指數各月份漲跌幅和勝率 https://goo.gl/pV9JbW 近期全球市場在多空消息反覆衝擊下而震盪加劇，加上時序即將邁入5月，更觸動投資人敏感投資神經，投信法人整理過去十年MSCI世界指數各月漲跌狀況發現，5月下跌機率40％、跌幅0.82％或是波動幅度均非最高，最近四年甚至逆勢收紅，顯示5月股市魔咒言過其實。法人指出，著眼全球經濟基本面轉佳，建議投資人此時透過多重資產基金控制風險並追求成長。台股有「五窮六絕」說法，華爾街也有「5月出場，然後走人」（Sell in May and go away）的諺語，摩根投信檢視過去十年（1998∼2017年）MSCI世界指數各月表現發現，5月上漲機率高達60％，平均跌幅僅0.82％，波動幅度並未較其他月高，顯示5月不如投資人想像中弱勢，投資人應擺脫5月變現刻板印象。摩根多重收益基金產品經理陳若梅分析，投資應著眼於長線結果，目前全球總體經濟環境健康儘管市場雜音紛沓，但全球股市正從估值修復行情走向更為穩健的基本面行情，因此，只要市場出現回檔修正，甚至不合理的超跌情形，正是投資人可以的逢低承接的大好時機。陳若梅表示，多重資產策略因廣納全球收益型資產，利用資產間相關性差異，降低整體投資組合波動風險，除了於市場回檔之際能確實發揮抗跌之效，當市場轉趨多頭趨勢時，還能跟隨趨勢，靈活調整資產配置，跟漲抗跌特色鮮明，相當適合最為投資人現階段的核心資產配置。 M&G固定收益投資總監Nicolo Carpaneda表示，基於央行縮表，不受利率正常化影響的資產就是優先配置的對象。在這些資產中，首先是對利率敏感度較低、但殖利率又較高的短期南歐政府公債；其次是可受惠於利率緩升的金融債與金融股，最後則是減碼高收益債的配置部位。富蘭克林證券投顧表示，亞洲總體經濟與企業獲利基本面穩健、評價水準偏低，評估大陸政策監管風險可能較預期低，朝鮮半島地緣政治風險降溫也有利投資信心，亞洲主要風險為外生風險，包含美國貿易政策、利率政策，公債殖利率、美股走勢等，進入5月美中雙方貿易談判若有較正面進展，將有助推升亞股走勢。 ---------------下一則---------------　保護主義興起全球中小股出頭2018年05月01日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導近期各國保護主義興起，中小型股平均國內營收比重約75％，相較於大型股僅60％，未來小型股受到的政策衝擊將相對較低；根據外資券商預估，今年全球中小型股獲利增長逾兩成，明年也上看17％，著眼於扎實的基本面，同時降低押寶單一區域的風險，建議投資人可持續「錢」進全球中小型股概念基金。保德信全球中小基金經理人高君逸分析，近期歐美經濟數據均顯示經濟動能持續增溫，加上原物料價格回升，顯示全球經濟開始回復至較為正向的循環，股票型資產依舊可期。資金方面，高君逸指出，美國聯準會（Fed）進入升息循環，但通膨壓力仍低，預期升息步調緩慢，至於歐洲央行則開始逐漸縮減購債規模，但至今年底前，預料維持貨幣寬鬆政策不變，整體而言，全球資金將開始逐漸趨緊；值得注意的是，各國保護主義大旗揚起，美國陸續提高部分商品關稅，其他國家也展開反制，對於內需市場著墨較深的中小型股可望受惠。高君逸分析，小型股獲利成長表現自2017年第二季已超越大型股，並有持續改善的情況，加上併購活動持續熱絡，因此在操盤上，選股將著重於選擇資產體質強健的個股，同時追求中長期的收益機會。從技術面觀察MSCI世界中小型指數，上周自反彈高點拉回，收盤時守穩反彈支撐區1,585點，近日仍觀察此支撐區能否守穩，若可守穩，震盪後有機會挑戰前波高點1,637點，建議投資人可持續布局相關題材，擁抱「中小兵」的成長動能。群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，美歐日成熟市場的低利率政策、中國人行營造寬鬆條件，都為全球提供相當有利的資金條件，加上歐美景氣持續復甦，有利以歐美出口導向為主的新興市場經濟成長，其中亞太地區不但經濟成長強勁，股市也深具長期投資價值，中長期投資者可享受到長線豐厚的獲利，亞太中小型股不失為中長期投資的標的。 ---------------下一則---------------　貨幣冷戰重演恐觸發美元走強2018/05/01蘋果日報【于倩若╱台北報導】太平洋投資管理公司（PIMCO）指出，全球央行「貨幣冷戰」捲土重來，可能促使美元走強。PIMCO全球經濟顧問費爾斯（Joachim Fels）表示，川普政府保護主義政策目前面臨歐洲和亞洲決策官員的反擊，他給「貨幣冷戰」的定義為以言語和秘密行動進行，而非公開干預匯率。央行的武器是正當美國聯準會（Fed）決定走上緊縮貨幣政策的道路之際，日本央行、歐洲央行等央行卻逐漸轉向鴿派。其他央行開始反擊費爾斯報告中寫道：「美國以外的央行已開始反擊，如果持續下去，可能導致今年餘下時間美元反彈。」這場貨幣衝突從川普2017年初上任後就展開，當時他希望壓低美元匯率，以提高美國的競爭優勢；對此歐洲和亞洲大多默許，以免美國提出更糟的替代方案：建立貿易壁壘。 ---------------下一則---------------　 Fed將預告6月升息美元月線長紅2018年05月01日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導美元指數走勢 https://goo.gl/BXkDDJ 美國聯準會（Fed）周二舉行決策例會，雖然預料將維持利率政策不動，但隨著工資與通膨持續升溫，外界揣測，Fed在會後可能預告6月將再度升息，不過貿易戰將是最大變數。受到市場預期Fed會議結果將明顯鷹傾的激勵，國際美元周一持續走強，對歐元升破1.21關卡來到1.2092美元，對日圓也漲至109.27日圓，美元指數挺升0.3％至91.784點，4月月線累計勁揚1.8％，將是2017年2月以來最大月線漲幅。 Fed將在周三（5月2日）公布最新利率決策，決策官員可望維持聯邦基金利率於1.5％至1.75％不變。然而有鑑美國勞工薪資與通膨轉趨強勁，將為Fed在6月13日決策會議升息進行鋪路。今年首季，美國民間部門勞工薪資較上年同期激增2.9％，另外通膨也逐漸朝Fed設定的2％目標前進。美國第1季經濟成長雖然略為降溫，季增年率為2.3％，不過仍高出長期趨勢水準，這也讓Fed對美國經濟前景仍抱持樂觀態度。事實上，自從Fed在上次決策會議後，美國經濟最大改變在於核心通膨的穩步升高。最常被Fed用來衡量通膨的個人消費支出指數（PCE）平減指數已逐漸逼近Fed的目標。摩根大通經濟學家費洛里（Michael Feroli）預期，Fed在會後聲明可能調升美國經濟前景評估，表示通膨率穩定維持在2％上下。 Fed先前預測今年將會有3次升息，其中首次升息已在3月啟動。部分經濟學家指出，為避免美國經濟過熱，Fed主席鮑爾（Jay Powell）與其他決策官員可能傾向今年調高利率4次。此外還有分析師揣測，Fed在聲明中可能提及美國經濟目前面臨的風險，其中一項就是美國總統川普的激進政策，恐將導致美國與其貿易夥伴國的貿易關係出現惡化。基於川普政府的貿易政策方向不定，Fed部分官員先前也曾暗示，受貿易衝突可能升高影響，他們尚未準備對經濟預測做出任何調整。不過在短期間，受惠於美國1.5兆美元的減稅法案將激勵民眾消費支出增加，Fed預期經濟成長在第2季將出現加速。 ---------------下一則---------------　回歸基本面台股基金績效穩2018年05月01日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導台股基金今年來績效十強 https://goo.gl/tCpTFK 中美貿易衝擊續為市場擔憂，美國10年期公債殖利率一度站上3％以上，美股大幅波動衝擊，近期台股隨全球股市震幅加大，續為整理走勢，反彈與否還是要看接下來國際市場變化，現階段資金退潮下，回歸基本面展望佳族群，透過台股基金布局，有利維持獲利績效穩定。日盛MIT主流基金經理人顧克勤表示，短期先觀察美股5月初蘋果財報發布，及美國財長訪陸就貿易問題進行協商結論，目前市場預期iPhone第二季手機量會下修，財報將是重要關鍵點，市場屏息以待。在市場震盪走勢不穩之際，重點要尋找第一季財報合預期，第二季動能相較第一季明顯成長產業，例如水泥、被動元件、WAFER等，有利在震盪中找到勝出機會。富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄認為，台股後勢首先關注美國對中興通訊實施禁令後，5G進展勢必延後，光通訊、5G基礎建設、Data Center世代交替等題材都受影響。其次是美國十年期公債殖利率一度衝破3％，考量資金成本與台股部位獲利了結，促使外資賣超並匯出，未來如果僅賣超則影響有限，可視為潛在買盤，但資金加大流出就必須注意。宏利投信指出，指數頻創波段新高後，不論是解套或多頭獲利了結賣壓，都可能讓台股主流類股回檔明顯。但從基本面來看，整體經濟正向的走勢並未出現扭轉，利多的因素也並未出現鬆動，就算指數較難再出現大爆衝，形成上有調節賣壓，但基本面支撐下，個股表現好壞分岐更明顯，選股將主導績效勝出。類股看法方面，顧克勤強調，水泥因報價可望續揚，MLCC及晶片電阻缺貨潮，半導體產能供給有限，5G及server概念股年底前可望逐漸有利多題材加持，大陸手機第二季重啟拉貨動能，電動車相關規範出台等，相關概念股具長線題材。 ---------------下一則---------------　外資紛逃台股成新興亞最大提款機2018年05月01日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導外資今年來賣超台股達52億美元，為新興亞股之冠。資金逃離新興亞洲，讓整體股市上周下跌0.8％，台股跌幅2.1％。法人指出，在國際股市走軟影響下，台股也出現賣壓罩頂。三大法人上周同步站在賣方，加上美國公債殖利率彈升、美元走強，資金外流逾11億美元，連續兩周自台股持續撤出資金，儼然成為外資提款機。中國信託台灣活力基金經理人周俊宏說，資金未歸隊前，預期市場仍將維持區間震盪，企業財報仍是左右短期市場表現的關鍵。本周陸續有蘋果等重量級財報公布，若數字優於預期，則有望刺激股市反彈；美國聯準會將在5月2日召開利率會議，市場普遍預期5月會議將維持利率水準不變，但6月和9月有機會升息。隨著十年期公債殖利率回落至3％以下，周俊宏說，應有助減緩資金外流趨勢，不過市場資金趨緊、態度謹慎的環境下，投資操作建議選股不選市，偏重具備漲價題材、業績高成長和高殖利率等概念股，此外民生應用概念股，如塑化、紡織、食品，以及受惠升息趨勢及穩定收益的大型金控股都可以多留意。安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，國際地緣政治風險仍持續受到市場的關注，市場上並傳出部分雜音，干擾部分電子族群的表現，除了美中貿易談判對上市櫃公司的影響，兩韓關係也是市場注目的焦點。針對近期盤勢，盤勢持續震盪主要還是反映之前市場對於財報數據和法說展望等預期所產生的落差所致。富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄分析，台股後市主要受三個方面影響，首先美國對中興通訊實施禁令後，各界關注的5G進展勢必延後，光通訊、5G基礎建設、Data Center世代交替等題材都受影響，且美方近日又劍指華為，接續是否還會有出乎意料或針對性的政策仍是變數。美國十年期公債殖利率升破3％，考量資金成本與台股部位獲利了結，都促使外資出現賣超、匯出現象，未來觀察外資動向，若僅是賣超則影響有限，可視為潛在買盤，但明顯的資金流向就必須密切注意。 ---------------下一則---------------　清算亞股外資甩賣台韓2018年05月01日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導風險趨避影響下，上周外資對亞股清一色站在賣方，流動性佳、與美歐市場連動度高的台韓雙雄，雙雙成為外資主要賣超市場，另外包括東協國家也全數面臨單周失血窘境，就連連續三周獲資金青睞的馬來西亞股市，上周也由買轉賣，遭外資賣超0.65億美元。摩根亞太入息基金產品經理張致寧表示，近期亞洲市場遇到亂流，但亞股基本面並未出現轉壞跡象，甚至持續向好，包括台韓GDP續揚，亞股經濟與盈利增長穩健，受惠內外需引擎加溫，韓國首季度GDP增長2.8％，優於預期，台灣GDP也連續三季成長逾3％，顯示亞洲整體資增長態勢穩健，搭配利率上行將加快銀行股獲利、就業市場改善刺激消費與醫療保健需求，東協區域內即將舉行的大選將加快政府開支與基建投資，均有利亞股盈利續揚。群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，近期在美國十年期公債殖利率突破3％關卡，引發市場對於聯準會升息預期增溫、美中貿易紛爭未解等因素影響下，使得國際股市表現波動，新興亞股亦表現承壓。展望後市，儘管短期而言股市仍受國際政經不確定性影響，然新興亞股因為基本面仍健康。根據IMF最新經濟展望報告，預估新興亞洲今、明兩年經濟成長率可望達6.5％和6.6％，成長力道較其他新興區域強勁，加上不乏利多政策支持，包括基礎建設興建、放寬外資投資限制等，因此中長期投資前景仍值得期待，短期逢回不失為布局契機。富蘭克林華美投信表示，受惠於亞太企業EPS年增率遠優於成熟市場，觀察亞太高股息股票平均股利率高達4.33％，遠高於全球高股息的3.97％、美國高股息的3.18％，對於爭取資本利得與股息雙收益空間的投資人，建議可將亞太資產納入今年投資組合。 ---------------下一則---------------　美3月消費者支出回溫通膨觸及2.0％ 2018年05月01日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導美商務部周一公布，美國民眾3月支出回溫，個人收入持續增長，由此可見消費力道重拾動能，可望帶動第2季經濟擴張。值得一提的是，聯準會（Fed）偏好的衡量通膨指標個人消費支出（PCE）物價指數年增幅在該月觸及2.0％，為逾1年來首見。 3月PCE物價指數較去年同期躍升2.0％，寫下2017年2月以來最大增幅，但與2月相比則呈現持平。扣除波動高的食品與能源價格後的核心PCE指數則年增1.9％，月增0.2％。 Fed以2％的通膨目標，近期已陸續調升短期利率，以防止經濟過熱。儘管3月通膨加速，但部分歸因於去年同期手機費率大幅調降，整體發展大致符合經濟學家與Fed官員預期，因此應該不至於立即影響Fed升息腳步。 Fed本周二召開為期兩天的決策會議，外界普遍猜測利率將按兵不動。 3月個人消費支出經季節性調整後月增0.4％，增幅與華爾街日報調查經濟學家預期相符，優於今年1月個人支出僅小升0.2％、2月持平的表現，這也意味在去年底購物旺季後，年初民間消費一度低迷，但如今再現上升動能。消費者支出占美國經濟產值的逾3分之2，是經濟擴張的一大關鍵。 3月個人所得增加0.3％，略低於市場預期的0.4％。至於個人可支配所得，在3月也增加0.3％。此外，個人儲蓄率從2月的3.3％降至3月的3.1％，顯示消費者儲蓄減少。美國上周五公布第1季國內生產毛額（GDP）數據，個人所得增長4.4％，其中薪資躍升5.6％，至於該季消費者支出僅上揚1.1 ％，遜於去年第4季大增4.0％的表現，寫下將近5年來最低增幅，受此拖累，上季經濟擴張減至2.3％。分析師預料，在消費者支出走強助攻下，本季經濟成長率將重回3％。 ---------------下一則---------------　油市風雲 5利多加持油價續看漲2018年05月01日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導布蘭特原油期貨走勢 https://goo.gl/ZXEytU 布蘭特原油4年來首度攀上每桶75美元高點，《金融時報》從供需面、石油輸出國家組織（OPEC）和俄羅斯、地緣政治風險、對沖基金及美國頁岩油等5大面向分析原油後市，看好國際油價還將持續攀高。國際油價周一拉回，紐約期油跌0.8％至67.53美元，布蘭特期油回挫至74.08美元，但近一年來飆漲逾40％。報導指出，帶動油價走高的首要因素，是過去18個月油市明顯緊俏。拜全球經濟熱絡，加上OPEC聯手俄羅斯減產之賜，2014-16年累積過剩的原油庫存已大幅消化。 OPEC的目標是讓全球原油庫存降到5年平均值，國際原子能總署（IEA）上周表示，OPEC很快就會宣布「任務達成」。再來是既然原油庫存回降逐漸接近正常水位，是否意味OPEC與俄羅斯將結束減產？交易員及分析師大多否定這個說法。 OPEC老大哥沙烏地阿拉伯曾示意，還有進一步推升油價的空間，何況沙國國營石油公司Saudi Aramco籌謀掛牌上市，油價漲對其有利。即便是擔心油價漲破70美元會刺激美國頁岩油業者增產的俄羅斯，也與OPEC同聲一氣，認為油價還漲不夠。第3是地緣政治動盪，目前最迫切的風險是，美國總統川普有意退出伊朗核子協議，恢復對該國的石油禁運制裁。其他如委內瑞拉、葉門、利比亞等國局勢不穩，恐中斷原油供給，破壞油市供需平衡。第4是對沖基金及其他投機者，今年尤其看好原油投資，就是鑑於地緣政治風險升高，此外對沖基金也因油市供給緊縮引發的市場結構轉變而得利。投資人紛紛重押油市上漲，致使原油多頭部位在今年初衝上歷史新高水位。第5是美國頁岩油的增產速度雖超出預期，預估今年將擴增10％（相當於日產140萬桶），目前為止尚不足以破壞油價反彈格局，主要是頁岩油增加的產能，大多被需求上揚所吸收。渣打銀行石油分析師霍斯奈爾指出：「頁岩油經濟不再是原油首要的定價因素。」 ---------------下一則---------------　特別收益策略攻守兼備2018年05月01日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導受到美中貿易保護主義興起以及中東地緣政治關係緊張的影響，全球金融市場近期波動明顯加劇，預期在國際政治和經濟局勢前景未明的環境下，短期內各項金融資產可能出現快速輪動和劇烈震盪的情況。法人表示，全球經濟持續成長的基本面沒有改變，但投資市場的不確定性卻越來越高，若要避免投資組合表現大起大落，應採聚焦「特別收益策略」的多重資產產品為核心配置。柏瑞多重資產特別收益基金經理人黃鈺惠表示，美股自從2月初閃崩以來，股市波動性明顯增加，而近期公布的通膨相關數據仍符合預期，在市場避險意識逐漸抬頭之際，有利於布局特別股、高收益債以及多重資產等固定收益型產品。由於金融市場已來到相對高點，但中美貿易戰議題持續延燒，地緣政治風險頻傳，若有任何不測風雲都可能扭轉市場多頭行情。因此透過進化版的多重資產特別收益策略，以收益為目標導向，挑選出能提供較佳收益的資產，以股票中的「特別股」、債券中的「高收益債」，加上投資級債中的「投資級永續債」，以4/3/3的均衡比例配置分散風險，建構出有機會降低風險、達到較高效益的多重資產投資組合。黃鈺惠表示，目前特別股市場殖利率水準處於2016年年初以來高點，浮現良好投資價值，會適度增加美國金融產業特別股部位，以提高未來資本利得的可能機會，並視美國30年期公債殖利率走勢，適度增加特別股存續期間，提升資本利得機會。群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕，特別股因為具有高殖利率和低波動的特性，市場續漲時同樣有機會獲取資本利得，市場修正時也有相對抗跌的表現，加上特別股股息發放亦相對穩定，多為現金配息，且配發順序優於普通股持有人，在當前市場震盪加劇之際，納入投資組合中有助強化抗震能力，滿足投資人收益與波動管理兼顧的需求。 ---------------下一則---------------　美債殖利率衝破3％投資級企業債買氣回籠2018年05月01日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導主要債券基金資金流向 https://goo.gl/9R4HCp 美國十年期公債殖利率站上3％，使得債市再現投資雜音，加上美股波動幅度加大，保守資金退守高評等債券，致使投資級企業債上周買氣跟著回籠，轉吸金44億美元，反觀風險雙債則在投資人風險趨避影響下雙雙轉失血，其中高收益債券基金轉流出24億美元，新興債基金也有7億美元的流出。摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗表示，這波推升美國十年期公債殖利率上揚的主因是去年第四季以來持續好轉的經濟數據，只是先前受到季節性及消息性因素的干擾而推遲出現，儘管短線美國十年期殖利率受預期心理調整而面臨墊高壓力，但預料在總經面的拉扯不至於持續大幅衝高。郭世宗強調，上周新興債吸金動能雖然不若先前強勁，但是今年以來各類型資產波動明顯攀高，個體基本面強勁，如像是目前有逾七成美國企業首季財報優於預期，有助支撐風險資產續有表現。此外，美國未來將面臨財政和貿易雙赤字問題，預期美元長線走勢將遭到壓抑，並給予新興國家資產續有表現空間，特別是新興市場高收益債券。伴隨美債殖利率將回歸緩步走升常態，郭世宗建議，債券投資人應將適度增加新興高收益債券，因為，新興高收益債和美債相關係數僅0.27，相對其他類新興債利率敏感度低，且收益率高達6.6％，傲視各類券種，料將較其他債券更能挺得住利率走升帶來的負面考驗，也更能滿足投資人對收益的渴求。安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，隨著新興市場強勢貨幣公債投資吸引力逐漸增加，儘管目前市場的震盪趨勢不利於帶動原物料與新興市場債有大幅走升的表現，但新興債資金動能相對較穩，流出幅度較少，且利差接近近期高點水準，因此建議投資人可以採價值投資的策略布局，以價值面較具吸引力的區域或國家為主。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，美國長期公債殖利率仍將反應經濟及通膨上揚、及聯準會縮表對公債需求減少而走升，因此放空美國公債及放空日圓的策略可望發揮效益；此外，基於高息債券及相對低估的匯率，未來將側重墨西哥、拉美地區的債匯市投資機會。 ---------------下一則---------------　新興債穩居債市投資主流2018年05月01日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導新興債經理人加碼多空指數變動 https://goo.gl/sQbnTr 中東情勢緊張及中美貿易摩擦，牽動4月多數市場的情緒，雖然影響程度股高於債，且貿易緊張情勢緩和，但美債、成熟歐債、日債均成為減碼標的，主要來自歐洲寬鬆政策退場，英國可能5月升息，反觀新興債受惠改革政策陸續推進，續穩居債市投資主流，新興債基金仍勝出。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，儘管近期地緣政治及貿易爭端牽動投資氛圍，但回歸債市基本面來看，美國寬鬆貨幣政策退場及赤字上揚，將推升債券殖利率上升。另外，部份非洲和拉丁美洲國家在通膨壓力減緩下，持續有降息空間，新興市場當地債，相對看好高殖利率的印尼、巴西、哥倫比亞等。宏利新興市場債券基金經理人劉佳雨指出，新興市場整體GDP成長率自2016年開始，與已開發國家的差距再度拉大，根據國際貨幣基金（IMF）預測，未來幾年間差距將愈形擴大。除基本面樂觀，信用狀況更持續好轉，許多新興市場國家信用概況近年來持續改善，不僅信評獲調升的比例增加，且其債券違約率已大幅下滑，新興債後市續看好。日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋指出，觀察過去三次公債殖利率急升，信用利差延遲反應，整體呈現先上後下，第二季經濟基本面良好不變下，支撐企業獲利，信用利差可望維持低檔區間，加上票息收益，資產價格將逐步回升，有助後市表現。富蘭克林坦伯頓多空策略基金經理人羅伯特．克里斯汀強調，隨成熟市場量化寬鬆措施退場，及近期美國貿易摩擦態勢，市場波動度上揚，建議採傳統股票或債券投資採多空雙向配置，輔以衍生性金融商品，以管控波動風險，並尋求長期資本增值機會，操作策略更有利波動環境下降低風險，爭取超額報酬機會。 ---------------下一則---------------　 3利多助攻新興高收債2018年05月01日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導美國今年可能有三至四次升息，讓債市預期表現明顯受掣肘，即使債券今年收益率恐不如過去，法人表示，新興市場債因有信評調升利多，後市表現相對佳。摩根投信表示，預期聯準會利率正常化步伐將較去年積極，今年可望有三至四次升息機會，年底前美國十年期公債殖利率可望緩步攀升至3∼3.25％，即便在這樣的環境背景下，覺得債市還是有表現機會，特別是新興高收益債。至於看好原因有三，一是高殖利率優勢；二是信評調整機會；三是利差收斂空間大，因此預期新興市場高收益債能獲得的資本利得空間也比其他債券高。針對新興市場國家信評調升情況，摩根新興市場高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，以信用評等來看，新興市場債可細分為二：一是投資級新興債，一是新興市場高收益債。新興高收益債雖不屬於投資級，隨著全球景氣回春，新興國家財務體質和償債能力大幅提升，不少國家信評獲得調升。如秘魯、印尼及菲律賓等新興國家主權債由非投資等級躍升為投資等級；另在非投資等債中，土而其及厄瓜多的新興國家主權債信用評等續獲上調。這些國家信評一旦獲調升，法人買盤往往跟著來，推升債券價格。黃奕栩表示，未來若有國家從非投資等級債券被調升為投資級債券時，因壽險和退休基金只能買投資等級債，信評被調升意味著未來即將有法人買盤挹注，其報酬率即有機會大幅走高，可以提早布局，趁評等還未調升之前介入，有機會賺得到投資利得。富達亞洲總報酬基金經理人廖婉菁表示，近期大陸經濟數據比預期強健，其他亞洲國家經濟成長持穩，財政體質佳，內需市場龐大且通膨維持低水位，亞洲央行不必跟隨美國升息腳步，可維持中立偏寬鬆姿態，持續支持經濟成長。加上亞債的殖利率又較歐美債券來得高，且有存續期間較低的特性，在波動較高的升息初期，亞債表現相對抗跌。 ---------------下一則---------------　

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印度、東協股市今年最抗震2018年04月30日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導今年來仍維持正報酬之9個主要股市 https://goo.gl/NpbGZH 今年受到公債殖利率走升、中美貿易衝突、美國科技股修正等衝擊，全球股市震盪劇烈且跌多漲少，MSCI世界指數及MSCI新興市場指數也回吐年初來的漲幅，觀察主要股市表現，僅九個市場維持正報酬，其中亞股就占六個，又以印度和東協表現較佳，相關基金績效可期。群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市近一月上漲4.98％，重新站上34,000點大關，在主要股市中名列前茅。印度經歷過去幾年的產業結構調整，經濟發展和企業獲利動能料將逐步增強，加上今、明兩年將地方選舉和國會大選，政策題材可望續釋放，為股市增添動能，後市表現值得期待，產業看好消費、金融、科技等表現。日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，大宗商品及油價走強提振信心，東協相對抗震，新加坡表現最出色，4月以來上漲4.14％；菲律賓預期通膨惡化，傷及經濟基本面，成為東協中本益比最高市場，股市出現較大修正，外資流出，預期5月央行有升息機會，3月CPI升至4.3％，超過2∼4％區間，後續應留意外資動向。宏利投信股票投資部主管游清翔認為，亞股今年表現相對佳，儘管因基期高，潛在收益可能不如去年可觀，但目前總體仍處於周期上漲中段，尤其各國結構改革支持下，具穩固的基本面，如大陸、印尼，代表亞洲將進一步實現結構性經濟增長而獨領風騷。群益東協成長基金經理人高浩偉強調，東協股市中長期受惠經濟成長力道續看好，根據亞洲開發銀行經濟展望報告，預估東南亞區域經濟，今、明兩年都將維持5.2％增速，IMF的今明年成長估值為5.3％與5.4％，且東協多國政府仍持續推動經濟改革政策，也有助產業發展和股市表現，東協前景仍看好，產業以金融、消費、能源等為重點。 ---------------下一則---------------　第2季股市表現成熟市場領先新興市場2018年04月30日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導第二季以來，在日股表現搶眼、歐股補漲以及美股高檔整理的支撐下，全球成熟市場明顯領先新興市場，類股方面，則是能源及原物料表現相對搶眼。法人指出，美股超級財報周利多一開始未對市場帶來較大激勵作用，隨著信心回穩，注目焦點再度拉回到基本面。另一方面，近日非美央行緊縮預期均因各自經濟數據表現及言論影響，而些許消退，加上美國發布的經濟褐皮書及重要官員談話均顯示經濟前景向好，提供美元反彈契機。安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，從全球主要國家製造業PMI維持擴張趨勢來看，顯示全球經濟維持溫和擴張格局。其中在美股方面，儘管波動度升高，美國經濟成長有望保持在潛力水準以上。對於中美貿易談判議題的干擾，因結論迄今仍不明朗，現階段不建議以揣測的議題或推估發展方向而預設立場，投資人仍應將關注的目光放在投資本質上，回歸檢視基本面變化。另外也別忘了平衡風險的重要性。富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾建議，可聚焦具備各行業領先優勢及創新研發能力的龍頭企業，且擁有累積長線資本利得機會的績優公司，特別是在網路、軟體、電子化商務、電子支付等具備良好營利前景的科技及消費耐久財等行業。群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，根據湯森路透統計，第一季S&P500企業整體獲利年增率將達17％，為2011年來最佳，加上當前經濟基本面表現穩健，因此對於美股後市不看淡，包括資訊科技、非核心消費、醫藥等類股都值得關注。 ---------------下一則---------------　股市時高忽低之際多重資產基金跟漲抗跌2018/04/30蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】台灣核備銷售的前五大多重資產基金 https://goo.gl/4gC6Em 投信發行跨國組合平衡基金表現 https://goo.gl/J6UTS4 平衡布局受到美中貿易戰爭衝擊，美股、新興股市走勢宛如雲霄飛車，衡量市場恐慌情緒的VIX指數近日頻頻飆破20分水嶺。摩根投信指出，綜觀今年全球經濟基本面，在景氣與經濟成長動能無虞之下，仍有利於風險性資產，但有別於去年MSCI全球指數最大累積跌幅僅2%，今年的投資更應注重風險分散。摩根投信表示，在行情忽高忽低之下，投資人與其自行猜測市場走勢，不如透過全球多元布局的多重資產基金，除廣納標的有效分散風險，操作團隊還會依行情主動調整資產配置，適合作為投資理財的核心資產。廣納標的分散風險保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，從經濟數據與企業獲利狀況來看，全球股市基本面仍佳，尚未看到股市熊市的到來；不過隨著貨幣政策趨緊，尤其是聯準會6月升息機率濃厚，股市波動度將較過去幾年上升，股市的報酬率也可能較過去低，適度納入債券部位、房地產投資信託REITs、原物料，可望達到分散風險，同時掌握成長性的效果。摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，多重資產策略因為廣納債券、股票、另類資產等標的，在市場多頭時不錯過任何一個趨勢向上的市場，且多重資產策略無畏升息趨勢，自2008年以來當美國公債殖利率攀升期間，多重資產策略績效都能同步上揚。財報良好增持股票陳若梅也說明，也因為多重資產策略持有標的夠分散，當市場回檔時能發揮抗跌作用，統計2008年底至今年2月，多重資產策略的波動度為6%，該波動度僅為成熟股市的50%，更是新興市場股市1/3的波動水準；相對地，當市場處於多頭態勢時，持有多重資產策略時間越長，得到正報酬機率高達8成以上，跟漲抗跌特色鮮明。操盤上，歐陽渭棠認為，全球股市經過修正後，接近合理水準，且上季企業財報預期表現良好，經濟數據也穩定增長，因此將增加股票部位。區域配置則將增加美股，主要著眼於美國企業獲利表現優於其他區域企業，且在貿易爭端上升的風險下，美股因經濟結構特性受全球貿易量影響小。歐陽渭棠指出，歐洲企業的獲利成長雖穩定擴張，但相較之下，美國企業因有稅改的加持，直接反映在企業獲利上，使美股今年較其他主要市場利基更大。 ---------------下一則---------------　政經議題干擾多建議股債均衡配置2018/04/30蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】諸多的政經風波干擾，讓全球股市從2月來出現較大的震盪，群益投信表示，這並非經濟基本面出現惡化，且在企業獲利成長態勢未變下，仍為股市提供重要支撐，技術面也已修正，因此後續表現仍有表現契機，在市場波動度也相對提升下，建議投資人不妨以多重資產布局來因應，達到進可攻、退可守的投資效果。地緣緊張升高群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，儘管近期貿易政策的不確定性短期影響市場投資信心，不過全球企業資本支出計劃仍加速擴張，顯示市場需求面仍強勁。她說，美國減稅政策的刺激，也可能蓋過對貿易關稅提高的擔憂，且美中貿易摩擦不致演變至極端狀況，至於美國對俄羅斯制裁、敘利亞戰爭等地緣政治風險仍可能為市場增添波動。建議現階段採股債均衡配置，以債券部位平衡投資下檔風險，股票部位方面，建議可逢低加碼美國、歐洲、中國、新興亞洲等區域，債券方面則可留意今年利率風險較低之中國高收益債，以及息差仍具收益價值的新興債為主。 ---------------下一則---------------　基本面穩健 A股有望觸底反彈2018年04月30日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導大中華及A股基金月績效10強 https://goo.gl/7v2NBt 上證綜合指數2∼4月連續修正，累計跌幅超過10％；觀察國內45檔大中華及A股基金，若看短期月績效，以中小型A股基金較出色，前兩強保德信中國中小基金、統一大中華中小基金漲幅分別達4.3％、3.8％，表現亮眼。保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，儘管A股底部反覆震盪，但在大陸經濟平穩、企業的整體獲利保持穩定、利潤增速預計仍在兩位數以上；考量4月以來，海外風險資產普遍出現「溫和修復式上漲」的行情，A股觸底反彈的氛圍值得期待。從總體經濟面來觀察，大陸1、2月經濟數據普遍優於去年第4季，但3月包括工業生產、固定資產投資及出口等數據均較1、2月下滑，使第一季GDP年增率持平於去年第四季的6.8％，但低於去年的全年6.9％。保德信中國品牌基金經理人許智洋認為，中美貿易摩擦是短期市場的關注焦點，一旦升溫，將是市場波動的來源；大陸經濟穩健的基本面有助市場抵抗潛在衝擊，在貿易摩擦和市場波動環境下，防禦性、內需消費產業、創新產業等非貿易相關產業是避風港。許智洋指出，去年以來，海外資金一直是A股重要的力量，尤其是藍籌股，始終是外資相對青睞的標的，聯準會（Fed）可能再度升息，預期大型A股受短線國際資金收緊的衝擊較低，經濟及企業獲利成長動能穩建，加上權值股依然具有價值面優勢，今年仍有高點可期。凱基亞洲護城河基金經理人張逸敏表示，今年以來陸股表現相對受抑，然而大陸企業預估EPS持續上升，政府並不斷釋放利多政策，預期將有助股市維穩，且今年6月A股將納入MSCI，以初期被納入權重0.73％計算，短期預計會吸引超過百億美元規模的境外資金流入，長期在全部納入後，將帶來約3千億美元的資金增量。 ---------------下一則---------------　不畏美制裁俄股展望佳2018年04月30日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導美國對俄羅斯的制裁是否影響俄羅斯實體經濟？法人分析，美國OFAC 4月初制裁俄羅斯，反倒造成俄羅斯能源企業息稅折舊前利潤（EBITDA）提高20％，部分公司的股利率達到10％，盧布貶值也使得俄羅斯政府的財政赤字轉為財政盈餘。百達投顧分析，歐洲高度依賴俄羅斯輸出天然氣，禁止俄羅斯出口能源的可能性極低。目前較令人擔憂的是敘利亞與中東的戰事，俄羅斯為掌握該地區軍事港口，退出敘利亞可能性不高，新聞訊息仍可能對股價造成衝擊，造成股票較高的風險溢酬（意即壓抑股票價位）。此次制裁與2014年有明顯不同之處，當時貿易制裁讓俄羅斯一時間找不到替代食物來源，造成食物價格通膨，而食物又佔俄羅斯消費者物價指數約三成，如今俄羅斯已成為全球最大的小麥出口國，通膨降至2.5％以下。此外，俄羅斯經濟的關鍵命脈是能源，2014年油價一路走跌，而目前原油供需達到平衡，OPEC減產可望持續，讓油價應可維持於高檔。百達投顧指出，俄羅斯股市提供很好的股息收益投資機會，很多銀行、房地產、能源企業都有接近10％股利率，是全球股利率最高的新興市場，俄羅斯企業對於支付股息的狀況也有所改善。宏利環球俄羅斯股票基金的海外顧問FIERA Capital投資策略長Julian Mayo指出，在短期股市可能仍受政治因素主導，但展望未來，利率下跌，油價上漲，經濟復甦以及對股東報酬率關注度增加，有利俄羅斯股市上漲。 ---------------下一則---------------　降息效應＋原物料走揚巴西基金有看頭2018年04月30日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 90年代以來巴西降息期間股市表現 https://goo.gl/mZj24J 全球股債市震盪加劇，投資市場波動連連，但巴西股市今年來仍以超過一成的報酬位居主要股市之冠。綜觀巴西市場發現，不僅消費與投資的成長，都將激勵經濟表現，且在全球主要央行陸續轉向升息之際，巴西為拚經濟仍有降息空間，預期將延續股市的多頭；商品價格走升也有利以原物料出口為主的巴西經濟。鉅亨基金交易平台指出，今年的投資市場格外震盪，除了走了多年的牛市讓投資人居高思危，國際政治面、政策面上各種消息尤其影響投資人心理。今年股市表現中，以新興市場略勝一籌，其中巴西股市更延續第三年的漲勢，今年以來累積漲幅達11％，不但居四金磚之首，表現更是全球主要股市中最好的一個。從基本面來看，自2017年第二季開始，巴西經濟走出衰退，而影響經濟能否持續成長的關鍵，在占整體GDP達87％的民間消費及企業投資，只要這兩個數據持續上行，就有利巴西經濟持續成長。如今這兩個指標都維持向上趨勢，加上經驗顯示巴西經濟的擴張期平均有13個季度，目前才連續三個季度，屬於擴張初期，後續仍有空間。且不同目前主要央行都轉向升息，巴西央行在3月還降息1碼至6.5％至歷史低點，凸顯政府提振經濟的決心。而從90年代以來巴西歷次降息週期觀察發現，降息期間的巴西股市表現不俗，過去六次的降息循環中，股市平均上漲41.5％。鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪指出，隨著全球的需求增加，商品價格走升，有利於以出口原物料為主的巴西。近期的聯準會會議紀要顯示，美國經濟持續轉佳，預期未來通膨上揚，有利原物料指數走高。中東政治動盪及OPEC持續減產，都有利油價上行，原物料與油價上漲，將有利原物料與能源類股向上攻堅，進而支撐巴西股市表現，巴西基金表現值得期待。摩根新興雙利平衡基金經理人陳敏智指出，由於降息向來能有效挹注市場流動性，並降低企業融資成本，進而提振經濟成長動能，故巴西股市往往隨利率走低而走高，回顧過去15年巴西降息之際，MSCI巴西指數漲幅達36％，其中又以原物料類股漲勢最凶猛，高達49％。陳敏智表示，鑑於巴西基本面持續改善，有利股市後續表現歇了再上，巴西股市波動中有投資機會，但須留意風險，宜分批布局或以定期定額的方式參與。 ---------------下一則---------------　產業前景亮科技基金不看淡2018年04月30日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導地緣政治及貿易緊張局勢緩解，但油價走揚，美國10年期公債殖利率站上3％大關，美元搶搭美債順風車，美元指數重回91，科技股更出現一波拉回，但觀察整體產業並未發生結構性變化，數位化生活已成大勢所趨，人工智慧（AI）、雲端運算、軟體即服務（SaaS）和機器人投資機會豐沛，科技股基金後市不看淡。富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯表示，AI與機器人學習的發展，為數據處理供應鏈中的技術供應商，及擁有獨特數據的企業造就機會。除數位轉型趨勢，其他有利於科技產業的正面因素，包括營收及獲利持續成長、稅率降低、稅改吸引資金回流美國，帶動股票回購及股利配發增加，企業在勞動力趨緊下有提高生產力需求，提供科技中長期看好度不變。日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，S&P500成份股公司今年盈利估增長17.3％，將是2011年以來最大增幅，4月已公布財報的公司中，74％盈利都超出分析師預期，79％季度營收均超出預期；市場預估科技股第一季獲利季成長達23.5％，高於整體指數的18.6％，表現突出，顯示美科技業基本面仍相當良好。宏利投信認為，隨著美國利率逐步走高，風險性資產吸引力減低，但儘管經濟並非全面樂觀，仍呈現穩健成長格局，從就業到消費到總經成長率也未走下坡，反而帶動物價增長，代表就基本面來看，產業實無引擎熄火問題。企業獲利來看，S&P500企業獲利數字多高於預期，更證實基本面並未轉為向下。 ---------------下一則---------------　降波動、添收益多元組合債扮投資要角2018年04月30日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導全球債市出現波動，不過，全球市場收益需求當道，在全球景氣續處擴張，維持溫和復甦步調，法人指出，歐美和新興市場各擁題材，新興市場債和高收益債在資金仍相對青睞收益型或多元配置的支撐下，債券資產仍在投資組合中扮演一定角色。安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，回顧年初以來主要資產表現，儘管在利率風險與信用風險交互干擾之下，多元債之走勢仍相對其他單一資產平穩，是參與市場收益機會的較佳選擇。根據研究資料顯示，投資債券的本質在長期累積票息且降低投資組合的波動幅度。長期來看，利息收益不僅可緩衝市場波動的影響，更是債券報酬主要來源。許家豪表示，今年以來公債殖利率彈升原因，在於經濟數據如美國1月非農就業人口、薪資增幅等均優於預期，加上減稅刺激經濟預期與近期油價上揚，市場對通膨預期攀升，進而推升公債殖利率，債市因而出現波動。另一個引起債市波動的原因，主要是受到美國總統川普3月中下旬特別針對大陸研擬實施相關關稅政策，引起市場對中美貿易談判變數感到不安，致使稍早包括股票等風險性資產出現波動；避險需求則壓低公債殖利率。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，隨著寬鬆貨幣政策開始退位，2018年將是整體波動度偏高的一年，不難想見在升息時期具備穩定收益的商品仍將會是市場的主流。因應短線波動環境較去年加大的情況下，他建議投資人透過美國平衡型基金為核心，掌握高股息、高收益的雙高資產做後盾，利用平衡型基金可隨市場環境變化，靈活調整股票及債券配置的特色，追求資本利得成長並降低整體投資組合的波動度。群益多重資產組合基金經理人劉佳奇指出，儘管今年來全球股市在政治不確定的影響下表現震盪，但整體來看，全球景氣仍維持在高檔，企業全年的EPS預估並不受近期金融市場震盪影響，仍維持強勁成長，風險性資產仍有表現機會。考量現階段市場面臨諸多不確定性，劉佳奇建議，穩健型投資人不妨採取多元配置的投資策略，一來分散投資風險，有效控制投資組合波動度，二來也增加投資組合彈性，把握不同資產上漲契機，提升投資效率。 ---------------下一則---------------　高配息南非幣基金買氣旺2018年04月30日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 2年來南非幣與澳幣規模比較 https://goo.gl/gfVAqq 受全球景氣回溫與新台幣升值影響，國人對外幣投資的興趣再度被點燃，其中利息收益最高的兩大幣別是南非幣與澳幣，兩種貨幣計價的基金規模也紛紛在今年首季創下新高，其中又以南非幣基金規模增加的幅度最快，近三年來新增幅度超過一倍，新增金額也超過澳幣。根據投信投顧公會數據顯示，南非幣計價基金在2月底已來到2,170億元的新高水位，澳幣計價基金的規模則是在1月底增加至3,373億元，雙雙創下新高；若統計至最新公布的3月底數字，南非幣的增幅與金額更是明顯領先澳幣。資產管理業者表示，近年南非幣基金熱賣，利差優勢是主要原因，許多銀行通路主推的南非幣基金配息率動輒10％以上，相當吸引投資人，加上匯率上持續走強，成為理專最愛推薦的基金商品之一。據統計，南非幣在經過2012∼2015年的下跌後，自2016年起開始反彈，從16.6南非幣兌1美元升值到11.54南非幣兌1美元，兩年來上漲幅度近三成。在信心回籠的影響下，南非債計價的共同基金規模自去年起明顯增加。澳幣的規模雖也同步寫下新高，資產管理業者表示，2014年南非幣計價基金的整體規模還不到澳幣計價基金規模的一半，到今年南非幣基金規模已發展到澳幣基金規模的三分之二，可見南非幣的息差優勢已取代波動率，成為投資人買進的首要考量。但基金業者也強調，投資人選擇高收益債券等配息基金，仍然要有「只要投資海外基金，就有匯率風險」的觀念，過去也曾有人投資南非、澳幣基金最後因匯率大貶而侵蝕掉本來的收益，最好還是有資產配置與分散風險的概念，不宜只因貪圖高息與匯率，就孤注一擲在這類型基金。

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2018年04月27日

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新台幣再貶 3字頭近在眼前2018年04月27日 04:10 工商時報彭禎伶、呂清郎�台北報導 4/26主要亞幣對美元升貶幅 https://goo.gl/J8zmdA 國際美元走強加上外資出走，讓新台幣連五個交易日下跌，更一路從4月上半月的29.3元一路探底至失守29.7元，銀行外匯主管指出，一般來說，29.7元關卡若被突破，接下來測試價位便直指30元，且最快5月就不排除有機會看到新台幣重回3字頭。新台幣昨日收在29.705元的近四個月低點，單日貶值4.5分，總成交量則維持14.68億美元的大量；外匯交易員表示，國際美元指數站上91之後稍事休息，未再進一步衝向92，主要是美國指標十年期公債殖利率站上3％大關後，僅略微再上揚至3.04％，加上外資匯出量能緩和，新台幣貶幅也有縮小之勢。但昨天主要亞幣仍偏貶，新台幣也跌破29.7元關卡，且短線來看未出現止跌訊號，5月匯價不排除挑戰30元大關。而且這波新台幣貶值，壽險業也沒拿到好處。統計顯示，新台幣第一季升值2.5％，相較去年第一季匯價狂升6.4％，看起來應對壽險業有利很多，但壽險業首季匯損僅年減66億元，合計今年三個月匯損仍有592億元，且壽險業者強調，就算新台幣貶值，壽險一樣會有匯損。金管會主委顧立雄說明，這主要是壽險國外投資金額不斷擴大應付出的成本，因此，金管會要求幾家匯損金額較大的壽險公司必須注意避險策略，至於傳統避險比重要拉高到多少，由各公司自行判斷。今年首季新台幣從29.848升值到29.12元，升值幅度比去年同期小，但壽險整體匯損仍達592億元，包括2月時新台幣曾轉貶，但當月壽險業依舊匯損148億元，至3月新台幣再升值，壽險匯損更加大至187億元，也就是說前三個月壽險業不管新台幣漲還跌都有匯損。 ---------------下一則---------------　外銀：美元5月向來很強2018年04月27日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導依歷史經驗，美元5月多強勢。外銀主管指出，姑且不論美國是否加速升息或美債殖利率上揚等因素，從歷年走勢觀察，5月向來是美元走強的起點，且通常漲勢可以延續至少兩個月。外銀交易室觀察，美國利率升高可能進一步動搖亞洲匯率機制，在全球貿易爭端不斷下，亞洲央行的緊縮步伐可能受挫，這些也都會牽動包括新台幣在內的各亞幣對美元接下來的變動方向。新台幣對美元連5貶後，昨天已跌破29.7元，外銀研究部門指出，由於5月向來是美元走強的起點，預估新台幣看跌不看漲，但以中長線來看，目前各經濟研究機構對新台幣全年預估均價仍維持29.5元，匯價長線應該仍是區間整理格局。元大寶華綜經院則說，今年因央行貨幣政策可能以「變」取代2017年的「不變」，原本就預估台灣外匯市場的波動性會增加。法商外貿銀行指出，今年第一季台幣升值是因外資買台股，但近期外資拋售股票、資金匯出台灣，新台幣才會在4月轉貶值。台灣經濟研究院景氣預測中心則提醒，中美貿易摩擦升溫，可能加速全球資金移動，美元後續可能出現大幅波動，全球匯市也勢必不平靜。 ---------------下一則---------------　歷年亞股5月天亞股基金跟漲2018年04月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導近10年5月全球股市前10強 https://goo.gl/wXLh5D 時序將邁入5月，統計近10年全球主要股市當月平均表現，漲跌各半，但前10強平均都有正報酬，以亞洲表現最佳，一舉包辦前5席，且前10強占8席，觀察近期政經不確定性影響，全球股市震盪，亞洲卻因經濟成長力道強，企業獲利改善，及政策題材支持，前景仍看好，亞股基金可望受惠跟漲。群益印度中小基金經理人林光佑表示，目前亞洲的印度、大陸、東協等股市都值得持續關注。其中印度Sensex指數3月底觸及年線後隨即展開反彈，站穩月、季、年線，報酬由負轉正。後續因經濟基本面向好，今、明兩年企業獲利預期增長近20％，政府持續推動改革政策，股市表現樂觀看待，建議留意耐久財消費、金融、科技等表現。日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，近期美股震盪，亞股受累普遍走跌，但亞股評價合理、經濟成長力道強、政策題材支持、企業獲利持續調升等優勢，加上大陸人行定向降準，加大資金投放力度，將帶動亞洲投資前景看好，後續關注日本央行會議、兩韓峰會及川普與金正恩會面。宏利投信認為，今年亞股因基期較高，潛在收益可能不會像去年可觀，但亞洲仍處於周期上漲中段，並且各國結構改革支持下，具備穩固基礎，如大陸、韓國和印尼皆然，亞洲能夠實現結構性經濟增長，有望獨領風騷。群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠強調，中美貿易摩擦使得A股震盪，但法人預期樂觀，主要是大陸經濟增長，消費和科技創新驅動，中小板指數成分股多為新經濟產業，包括高端科技、新進製造，對當前經濟轉型和政策方向的代表性更強；第1季財報來看，中小板企業淨利潤同比增速47.84％，較去年同期提高8.5％，後市表現值得期待。 ---------------下一則---------------　德拉吉唱好經濟歐元持穩8周低點2018年04月27日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導歐洲央行（ECB）周四召開決策會議，一如市場預期維持寬鬆政策不變，表示利率將位在歷史低點，直到資產購買計畫結束很久以後。ECB總裁德拉吉在記者會強調，歐元區經濟仍表現穩健，暗示近期的成長速度雖減緩，但不至於影響寬鬆政策。德拉吉的鴿派發言早在預期之中，周四盤中歐元兌美元匯率維持在近8周低點，兌1.2114美元。面對全球貿易戰的隱憂，德拉吉坦言，保護主義的威脅與日俱增。 ECB聲明表示，每月300億歐元（約364億美元）購債計畫至少會持續到今年9月，並將基準利率維持在負0.4％。此次ECB聲明內容與3月的決策內容完全一致，表示決策委員會預期基準利率將維持現行水準一段時間，直到資產購買結束很久以後，並重申購債計畫9月到期「如有必要」可延長。按照ECB量化寬鬆方案，ECB合計已買進價值2.4兆美元的債券，大多為政府公債。德拉吉表示，近期公布的數據顯示，歐元區成長步伐有些減緩，經濟擴張已不如年初那般強勁，「自上次會議後，幾乎所有國家都經歷…成長放慢或失去部分動能的情況」。但他仍強調，歐元區經濟依舊呈現穩健且廣泛的擴張。德拉吉指出，「持續走強的經濟，使我們有信心通膨將達到預訂目標。」德拉吉提及，全球經濟目前面臨多項持續醞釀的風險，包括匯率波動、油價上漲以及可能引爆的貿易戰。有鑑於美總統川普激起全球貿易戰的恐慌，德拉吉警告，「不斷升溫的保護主義」對歐元區前景造成愈來愈顯著的風險。他表示，目前的貿易緊張局勢大多僅限於「言語威脅」，但倘若美國的恐嚇成真，「我們無法得知報復措施的直接影響為何」。 2017年歐元區經濟擴張速度寫下10年來最快，促使ECB將每月購債規模減半。投資人原本預期ECB今年稍晚將結束購債計畫，2019年中開始升息，但第1季疲弱的數據讓市場人士預料首次升息可能延至2019年下半。 ---------------下一則---------------　川普釋善意法人喊進俄羅斯2018年04月27日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導美國川普政府日前向俄羅斯釋出善意，表示將不會有新的經濟制裁之後，讓俄羅斯股市近一周上漲逾5％，對於俄羅斯股市後市，法人認為，俄股雖易受消息面影響，但從地緣政治、經濟與價值面等面向來看，俄羅斯股市目前具投資價值。俄羅斯先前遭到美國制裁引發一波跌勢，隨著消息面轉佳則出現跌深反彈走勢，富蘭克林坦伯頓金磚四國暨新興國家基金經理人伽坦• 賽加爾指出，未來美國再擴大制裁範圍應該有困難，所以正面看待俄羅斯股市，認為俄股將受惠油價上漲而走揚。此外，俄羅斯企業公司自理也有明顯改善，更多的企業增加股利發放等提高股東權益的行為。安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，俄羅斯3月降息1碼至7.25％，預計到今年年底前尚有3碼調降幅度，可能降至6.5％水準。此外，國際知名評等機構穆迪近日亦表示，即使美國再對俄國祭出制裁行動，因俄羅斯強勁的公共和外部財政，將能使俄國挺過美國的制裁。百達俄羅斯股票基金經理人Hugo Bain則認為，地緣政治議題只是影響到投資者投資俄股的負面情緒而已，對俄羅斯的實體經濟影響有限。如先前英國間諜中毒案，讓英國驅逐俄外交官等措施，並沒有影響俄羅斯企業與總體經濟環境。 Hugo Bain指出，俄羅斯總體經濟已趨於穩定，最新的通膨數據已經降至2.5％以下，實質利率則是全球新興市場相對較高的國家，未來還有降息空間。而且在油價居高不下，俄羅斯強勁就業狀況、低通膨率、高實質利率都有利俄國經濟未來成長空間。過去三年俄羅斯股市表現比全球新興市場漲幅還高，百達投資團隊表示，目前MSCI俄羅斯本益比只有MSCI新興市場本益比的一半，且只有長期均值的六成，俄羅斯股市評價還有上調的機會。 ---------------下一則---------------　惠譽：中美貿易戰美國先受害2018年04月27日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導美中貿易爭端不斷升級，各調研機構持續模擬可能的影響，惠譽評級（Fitch）昨（26）日表示，中美重新談判關稅，美國也會是受害者，擁有大規模農業和飛機出口的愛荷華州、伊利諾州、明尼蘇達州等，經濟活動和稅收都將因此下滑。標普全球評級紐約分析師團隊則認為，一旦中國大陸的報復措施包括加徵大豆關稅，整個美國農業板塊都將受到較大影響，然而美國農戶損失比大型公司更大，全球兩大經濟體間的貿易戰將損害全球信心、經濟成長以及企業信用。惠譽評級指出，中國大陸已公布的120種美國產品課徵關稅清單，愛荷華州對陸農產品出口損失的風險最高。根據美國農業部的數據，愛荷華州2016年大豆出口額為31億美元，該州也是豬肉和豬肉產品的最大出口州，全年金額近20億美元，加上17億美元的玉米出口額。根據美國聖路易斯聯邦儲備銀行的統計，愛荷華州對美國生產總值（GSP）貢獻度在2016年約3％。大豆一直是美國的主要出口農產品，惠譽研究團隊指出，伊利諾州曾在2016年出口大豆總額創紀錄達32億美元，明尼蘇達州約有21億美元的大豆出口，一旦中美貿易爭端加速、並實施關稅，肯定會降低商業活動和所得稅收。標普全球評級則指出，美國農業貿易或農產加工企業，如ADM、邦吉（Bunge）、嘉吉（Cargill）等擁有標普評級授評的企業，在中國大陸包括加徵大豆關稅等貿易報復措施下，尚有經營策略多元調整的空間，關稅可能改變現行合約的經濟利益。飛機、車輛和汽車零部件的關稅，在中美貿易戰中也被鎖定。惠譽指出，華盛頓州的民用飛機，發動機和零部件出口，占全球半數，全年約464億美元，對該州GSP貢獻近一成。標普則認為，飛機製造商全球以波音、空中巴士獨大，中國僅是買家之一，取消既有訂單的可能性不大，不至於嚴重牽連該州的未來經濟活動。 ---------------下一則---------------　巴西幣短期走貶股市長期看俏2018年04月27日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導自今年3月以來，巴西幣兌美元持續走貶，但法人表示，巴西幣貶屬短期，因巴西總體經濟轉佳，巴西股市仍有續揚空間。法國巴黎銀行財富管理認為近期巴西幣走弱應屬短期性，貶值壓力主要來自市場對巴西將於今年10月舉行大選感到不確定的情緒所致，預期巴西幣在未來12個月將升值至1美元兌3.1巴西幣，現在持續看好巴西經濟前景以及結構性改革成效。法國巴黎銀行財富管理表示，市場對於巴西總體經濟面的表現被即將到來的選舉因素所掩蓋。巴西前總統魯拉（Luiz Inacio Lula da Silva）因貪腐罪入獄，未來再成為總統候選人的機率很低。巴西在經濟成長及通膨方面都有明顯增長及改善，法國巴黎銀行財富管理預期，巴西受到強勁的出口以及原物料需求推升，今年的經濟成長可達3％，通膨率於2016年初達到最高11％後，一路下降至歷史低點約2.7％，此水準低於巴西央行的目標區間。巴西通膨率下降促使巴西央行降低利率以刺激消費及投資，穆迪之前也發表報告指出，巴西的低通膨和低利率對巴西的財政狀況和債務有正面的影響，對中期的展望也有幫助。巴西製造業動能維持良好，巴西股市今年以來已上漲12.04％，表現亮眼。安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，日前巴西央行宣布一連串新銀行法規，希望通過增加流動性、降低融資成本、以及培養金融體系中競爭的方式，壓低處於全球最高水平的利率。同時，巴西央行放寬儲蓄及支票帳戶的準備金規定，可釋出約約合77億美元的新放貸，提供銀行更佳流動性。在其經濟成長及商品價格走強的支持下，加上不受關稅問題干擾，依然看好巴西股市後市。富蘭克林坦伯頓金磚四國暨新興國家基金經理人伽坦•賽加爾指出，巴西央行降息已至歷史低點，可提振經濟與信貸，原物料價格有撐及區域經濟復甦，均有利於巴西金融產業。不過，巴西股市波動仍高，投資人如果擔憂布局單一國家波動風險較高，不妨也是可以透過金磚四國基金掌握市場輪漲動能。 ---------------下一則---------------　 4月動盪經理人最挺新興市場2018年04月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導經理人4月全球產業配置加減碼比重 https://goo.gl/Bg7yTQ 根據4月美銀美林證券全球經理人調查結果，面對中東地緣政治、白宮政壇紛擾，經理人偏向加債減股，股市淨加碼下調至29％，提高債券部位9％，區域看好新興市場，因經濟動能穩健及企業獲利改善，產業配置以銀行、科技、消費耐久財及能源，清一色為景氣循環產業。富蘭克林坦伯頓金磚四國基金暨新興國家基金經理人伽坦．賽加爾指出，觀察目前新興國家中，俄國股市短期波動風險增加，但歷經幾年的降槓桿，及目前油價處於高檔，政府財政及企業獲利均改善，預期實質經濟面影響可控。至於大陸新經濟產業強勁成長動能與銀行業獲利前景改善驅動下，MSCI中國指數與滬深300指數今年企業獲利預估有望分別達到23％與16％，搭配評價水準偏低優勢，陸股可望持續吸引資金青睞。日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，根據報告，去年2,350億美元證券投資資金流入新興市場，為2014年以來最佳水準，顯示全球投資者對高估值的美股越來越謹慎，紛紛將目光轉向新興市場；其中新興亞洲評價合理、經濟成長力道強勁、政策題材支持、企業獲利持續調升等優勢下，投資前景看好。宏利投信認為，檢視經濟基本面與企業獲利數字，美歐消費力道持續增溫，帶動亞洲出口增幅也持續轉佳，新興市場兩大主流經濟體的大陸與印度，持續透過政策與市場機制導引，繼續往結構性調整與增進中，即便經濟增長率不如往年，但以量換質做法，對長期投資者仍可以利多視之。儘管近期美國對俄制裁、中美貿易角力，市場波動度增加，伽坦．賽加爾強調，整體新興市場體質已相較過往強健許多，有助抵禦資金外流衝擊，新興市場以人口紅利、科技研發及消費動能強勁，資價值不變。 ---------------下一則---------------　選舉題材助陣新興股市加溫2018年04月27日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 3月下旬以來全球政治雜音不斷，導致新興市場受到波及而出現波動，但事實上，新興市場經濟基本面持續加溫，配合今年多國的政治選舉題材帶動，有望替股市帶來正面挹注，法人指出，今年不少新興國家將進行中央與地方選舉，隨著第2季各國選舉帶來經濟改革，在選前行情發酵與題材利多加持下，有助新興股市更上一層樓。摩根新興雙利平衡基金經理人陳敏智表示，今年第2季新興市場共有4場重要選舉，包括4月8日已落幕的匈牙利國會選舉，以及即將登場的5月哥倫比亞總統大選、6月印尼地方首長和南韓地方選舉，都有望替該國股市行情加溫。根據統計，股市選舉題材平均自選前4個月開始發酵，選後2個月對股市都還有正向幫助；若市場視該選舉為不確定因素，待選舉結果出爐後，該國股市也多能重啟漲勢。陳敏智說明，新興市場常受到選舉情勢左右，是因為新興國家的經濟增長主要依靠消費、投資、政府支出與淨出口4大層面帶動，因此，透過選舉更換政要新血，對經濟帶來新一輪改革，常被視為股市利多。舉例來說，東協、印度等亞洲地區，在選舉與競選政策推動下，能提高政府支出以擴大公共建設，而巴西、阿根廷等國家選舉，則有助於改善財政赤字及消費刺激等政策面的改革，甚至南非、拉美地區常見到透過選舉來改善貪汙、降低政治風險。法人強調，除了印尼、南韓、哥倫比亞等將舉行大選，下半年還有墨西哥、巴西等重要新興國家總統大選接棒登場，10月還有大陸二中全會等，在選舉利多往往先行反應之下，預期國際資金將搶先卡位，進而推升新興股市多頭行情。凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，全球景氣同步復甦、原物料價格回升、強勢美元不再，以及部分新興國家仍有降息空間等利多簇擁下，搶進新興市場股市已成趨勢。目前相對看好的新興市場價值股包括台灣原物料股、大陸的銀行、保險和醫療保健股，以及韓國的金融、非必需消費和原物料股，其股價的平均本益比約只有10倍，評價遠低於歷史均值，投資價值浮現。 ---------------下一則---------------　迎用油旺季天然資源Q2行情熱2018年04月27日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導產業基金績效 https://goo.gl/fExmFe 今年4月以來受到中東局勢緊張影響，布蘭特原油價格升至每桶70美元以上，MSCI能源類股指數漲幅達8.8％。法人表示，由於地緣風險升溫且進入夏季用油旺季，油價與能源類股將可望受惠。根據富蘭克林投顧統計，從4月至今，產業類股基金中表現前三強分別是能源、原物料以及黃金貴金屬等基金，本月來基金平均報酬率分別是11.24％、5.2％及4.76％。即使近來能源及原物料股基金漲幅不小，但法人依然持續看好。法人表示，近期中東地區紛亂多首先是敘利亞產油量雖少，但境內有重要原油運輸管線，該國內局勢會影響到周邊其他產油國。該國首都大馬士革附近日前發生化武攻擊，造成數十人死亡，隨後美、英、法對敘利亞政府的化武研究及儲藏設施發動導彈攻擊，近期緊張局勢雖緩解，但後續衝突仍有升級可能。此外，伊朗與西方六國的核協議將於5月12日到期，川普已於2月表態不續簽，法國總統馬克宏於4月24日雖建議以新協議來包含舊協議，美國與伊朗是否同意變數仍大。若美國決定不續簽核協議，而改對伊朗重啟禁運，將大幅縮減伊朗原油出口量。第三是在葉門，由伊朗支持的胡塞武裝組織，近半年數度以火箭彈襲擊沙烏地阿拉伯首都利雅德，兩國軍事衝突機會升高。法人進一步指出，沙烏地阿拉伯與伊朗分別是OPEC第一大及第三大產油國，若受戰亂干擾短期供應恐大幅減少，加上進入夏季用油旺季，油價及能源類股上漲機率大。國泰投顧指出，全球經濟仍呈正向成長，惟國際金融市場變數增多，如美中貿易摩擦、各國央行貨幣政策轉趨緊縮，以及地緣政治衝突等，有可能抵銷景氣上升動能。礦業方面，目前市場預期下半年各主要礦商的供給將持續增加，需留意可能對礦業類股帶來壓力。 ---------------下一則---------------　組合基金穩如航空母艦高度分散風險適合保守型投資人2018/04/27蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】台灣投信投顧業管理基金資產概況 https://goo.gl/Te2pZt 核心投資組合基金（fund of funds）又稱基金中的基金，相較於經理人選股與選債券來操作的基金，組合基金的基金經理人則是挑選共同基金，優點在於「分散風險」、「流動性」、「節省交易成本」，適合偏好穩定的保守型投資人。元大全球ETF穩健組合基金經理人林孟迪表示，組合基金的特色就是為投資人提供最佳的解決方案，讓投資標的簡單化，又可以追求穩定的投資報酬率，不過組合基金的高度分散風險是優點也是缺點，其績效表現在眾多基金商品中往往並不突出，不過當在中性偏空的行情時，組合基金的特色就會跳出來，就像是一艘平穩前進的大船。連結投資型保單林孟迪表示，目前較具有規模的組合基金都會與投資型保單做連結，利用保費進行投資，又可以達到穩定的績效表現。建議投資人可以將組合基金當成核心投資，就如同航空母艦的概念，戰鬥機飛出去還是會回來航空母艦。林孟迪表示，ETF組合基金以投資ETF為主，比一般組合基金又多了幾個特色，包括ETF產品本身透明度高讓投資結果較容易預期、ETF低費用率可反映在基金費用率、又有槓桿及反向報酬類型，增添經理人操作靈活。留意子基金成本保德信多元資產組主管兼策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，投資人選擇組合基金時，操盤手可以共同基金或ETF為標的，為投資人做好資產配置，若以共同基金為標的，應留意是否因為子基金投資成本較高而拖累績效，若是ETF採被動式投資，不只省去分析個股之研究費用，也是成本較低之投資工具，投資人可進一步透過「基金月報」，檢視組合基金葫蘆裡裝了什麼料。歐陽渭棠進一步指出，近幾年ETF規模與數量與日俱增，以ETF做為投資工具能讓操作更彈性與靈活，也是流動性相對較佳的投資工具。 ---------------下一則---------------　目標到期基金打造退休銀彈2018/04/27蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】跨國組合平衡基金周績效前15強 https://goo.gl/hFmHVW 目標到期基金，成為投資組合基金新選擇。隨著台灣宣告邁入「高齡社會」，目標到期基金適合退休理財規劃的族群長期持有，優化退休後的生活品質。富蘭克林華美投信總經理黃書明表示，隨著國人平均壽命增加，退休資產必須能支撐長達20年或更長時間的提領與花用，若退休準備只重視保本而沒有考慮資產成長性，很容易讓退休資產陷入不夠用的困境，建議退休準備除了存款、保險等防守型財務規劃，也要有合理的投資規劃。不適合短線交易富蘭克林華美投信重新打造進化版的目標日期基金，一次提供10、20、30年期3檔子基金，滿足各年齡層退休準備需求，民眾只要依退休時間選擇目標日期最接近的子基金即可，假設在2040年退休，可選富蘭克林華美目標2037組合基金，簡單易懂。富蘭克林華美投信表示，富蘭克林華美退休傘型基金提供類年金設計、彈性費率、無閉鎖期等3大特色，強調資產配置須涵蓋目標日期後10年，可為未來退休生活金、子女教育金及特定財務需求者提供不同的長期理財規劃。創新類年金機制，3檔子基金在達到目標日期後可選擇一次領回或啟動10年期每月買回機制，依個人退休後的資金需求給予現金流量。富蘭克林華美目標2037組合基金經理人邱良弼強調，退休傘型基金希望吸引真正長期規劃的資金進場，鼓勵長期持有。若做將此視為短線交易標的或是中途離場，即不易達成當初所訂的退休規劃目標。 ---------------下一則---------------　評價回到兩年來低緣陸高收債伺機進場2018年04月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導各類型債券資產比較 https://goo.gl/aKLzN3 美國十年期公債殖利率破3％大關，如果後續殖利率難回落，將提供大陸高收債有利條件，目前大陸高收益債殖利率7.06％，為2017年中持續上行，並且評價回到兩年來最便宜位置，由於存續期短，持有到到期報酬率突破7％，絕對報酬高，因此提供進場佈局的時機。日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，美債利率上揚，主要因縮表加升息，及供應量擴大，邊際購買力下降背景下，最終可能出現供過於求，且殖利率持續上升。經驗顯示，大陸人民幣債券指數與美國及歐洲資產關聯程度低，提供分散風險的優勢，大陸高收債風險報酬穩健、波動低，提供風險趨避選擇。觀察油價上行提高通膨預期，美國今年升息4次且逐步加強；鄭易芸強調，短線技術面因素主導美債，預期美債殖利率仍可能持續空頭，如果美債震盪後逐步回穩，將能使債券價格跌深反彈，反觀離岸人民幣債與美債並無連動，表現相對持穩。宏利中國高收益債券基金經理人陳培倫認為，大陸總體經濟尚稱穩定，以資金成本較低的降準取代作為融資工具，可望對銀行與企業融資都帶來實質助益，產生貨幣乘數效果大。由於大陸債市的實質殖利率較高，金融去槓桿化的衝擊已消化得差不多，加上今年人行預料會再透過降準，以持續置換中期借貸便利，今年大陸債市潛在空間可期。群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，近期大陸高收益債隨美國高收益債價格有所修正，但相較於美高收及新興市場高收益債，中高收具有較高的殖利率，因此仍適合做為核心高收益債部位持有；建議可持續留意基本面穩定並有改善契機的債券，低存續期間的債券對利率風險抵禦能力相對強，也可多留意。 ---------------下一則---------------　布局優先順位高收益債不畏利率風險2018年04月27日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導隨市場對於聯準會升息次數的預期增溫，根據最新的聯邦利率期貨顯示，對於6月、9月及12月的升息機率已上升至九成之上，美國十年期公債殖利率也登上3％關卡，投信法人表示，在利率上升的環境下，金融市場波動難免，在固定收益配置方面，建議可考慮具高收益率、波動度較低的高收益債。高收益債族群中的優先順位高收益債由於存續期間較一般高收債更短，抵禦利率風險的能力相對強，過往在升息期間表現也優於一般高收益債，是投資人可進一步考慮的投資標的。群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，觀察自2004年以來各主要券種之存續期間，整體來看全球優先順位高收益債的存續期間大部分時間都處在最低水準，現階段約處在3.6年左右，全球高收益債存續期間約四年，但與新興主權債、投資等級債及政府債相比，都明顯較低，因此在當前利率走升的環境下，更能抵禦利率上揚的風險。李運婷指出，儘管近期金融市場受到國際政經不確定性的影響而表現震盪，回歸基本面來看，現階段全球景氣及企業獲利表現仍向好，高收益債企業的平均信評持續走升，違約率亦可望維持在2％、即長期均值3.2％以下，且從年化波動度來看，全球優先順位高收益債約為4.5％，也低於其他券種，甚至是全球股市。因此，在當前景氣仍向好，但波動性、利率環境也同步升溫的環境下，適度配置有助強強化投資組合穩定性，滿足投資人風險管理和收益需求。國泰投信債券投資部副總經理古學敏指出，依經驗，擔保高收益債券近三年的波動率為4.21％，明顯低於傳統高收益債券的5.28％；票息率部分，擔保高收益債券為6.15％，傳統高收益債券則為6.02％，保護資產的同時，又有機會獲得較高的票息收入。

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2018年04月26日

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升息時代股＋債相對看俏2018年04月26日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導公債殖利率上升各類資產滾動三個月報酬率 https://goo.gl/XBhvdk 美國景氣持續復甦，消費與通膨正增強，聯準會日前會議內容暗示貨幣政策可能更加偏向緊縮，法人表示，依經驗來看，在升息期，股加債或低波動高股息股的表現相對看俏。目前市場普遍認為，美國經濟若保持成長趨勢，今年將有3∼4次的升息機會，而最近的一次，可能會在6月，先鋒投顧研究團隊表示，在過往貨幣政策寬鬆的年代，債券資產可說是追收益的首選，不過，隨著公債殖利率走揚，股票表現優於債券的機率較高。追求收益的投資人，升息時代要選擇標的，亞太高息股是相對較佳的標的。先鋒投顧副總經理蘇皓毅表示，1994∼2017年的統計為例，當全球景氣成長、處於升息階段時，亞太高息股因為擁有股票的成長性，每當美國升息1碼（0.25個百分點）以上，亞太高息股在升息後三個月的報酬率表現，領先多數債券類型的資產。因此，可以說，在升息時代，比起「完全的追求債息」，「債息＋股息」的配置方式，可望控制風險並有更好的表現。元大亞太優質高股息100指數基金經理人曾妙蓮認為，現階段市場很容易受新聞事件影響而使變動加劇，目前宜選擇股價波動不大、營運較不受景氣循環影響或是營運現金流穩定的公司來投資，以保守穩健為主。根據MSCI因子投資研究，市場處於景氣擴張減緩時，投資人會重新調整自己手上的投資部位為低波動類股，在2011年低波動類股平均報酬率是8％，相對MSCI世界指數負5％，在2015年低波動類股5.8％，MSCI世界指數則為負0.3％。如果接下來景氣走向緊縮，投資人為了賺取現金收益會開始尋找高股利率類股，根據MSCI因子投資研究，在2012年僅有高股息類股表現優於MSCI世界指數，為正16.7％，而在2016年高股息類股9.6％，相對比MSCI世界指數8.2％來得好。 ---------------下一則---------------　楊金龍暗示６月不升息2018年04月26日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導央行政策利率變動 https://goo.gl/a23FMy 中央銀行總裁楊金龍昨（25）日赴立法院財政委員會專題報告，立委賴士葆質詢，近來物價上漲，通膨是否升高，下次央行理監事會有沒有升息的考量。對此，楊金龍表示，近期內不會升息，目前來看通膨仍低，總體經濟情勢與3月的情況並沒有太大的改變，暗示6月政策利率將續凍。儘管美國延續升息步調，且市場預期加速機率高，楊金龍指出，各國面對的經濟情況不太一樣，央行在3月底的理監事會中，經全體理事決議不升息，下次會議將在6月21日舉行，屆時將仍由理事會討論後決議，且觀察台灣通膨還算溫和，至目前為止，總體情勢跟3月的情況沒有多大的改變。市場認為，楊金龍是指6月會維持重貼現率在1.375％不調整。楊金龍說明，根據亞洲開發銀行（ADB）最新的預估值，台灣今年的通膨（消費者物價指數年增率）將從去年的0.6％提高到今年的1.1％，但還算溫和，雖然主計總處的預估值為1.21％，比亞銀高一點，仍屬於溫和的水準。楊金龍在3月22日主持上任後第一場的理監事會，決議政策利率連續七季不調整，當時他說所有理事考量通膨溫和、產出缺口，且景氣緩步復甦，貨幣政策仍應適度寬鬆，提供經濟成長所需動能，昨日他也重申目前總體情勢結構仍沒有變化。儘管美國升息，造成利差擴大而影響資金流動，楊金龍認為，資本流動只是台灣升降息考量的因素之一，但並非主要因素，基本上還是要看物價展望，通膨只要在2％以下，為央行評估可接受的範圍。央行官員則補充，通膨有點上揚，主要是近期原物料及油價上漲帶動，但幅度並沒有太大，後續會密切關注最新的變動，再提出有效的因應。另外，針對立委盧秀燕質詢有沒有奉令要進場為台股護盤？楊金龍強調，股市護盤這件事「央行不會」，但持續都在關注股市的變動，因為股市的資金流向會涉及匯市的變動，央行主要以穩定匯率為職責所在。 ---------------下一則---------------　台經院：景氣2好1壞未見轉折2018年04月26日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導台經院營業氣候測驗點 https://goo.gl/f1zgho 股匯市明顯波動、市場訊息混亂，台灣經濟研究院昨（25）日仍上修今（2018）年國內實質GDP成長率到2.45％，較1月預測增加0.11個百分點。同時，台經院調查的製造業與服務業營業氣候測驗點，3月都由下滑轉為上升，反映廠商審慎樂觀展望未來半年景氣走勢，尚未出現向下轉折的跡象。台經院調查廠商判斷景氣走勢，近半數（49.7％）製造業廠商認為3月景氣為「好」，認為當月景氣為「壞」的比率僅一成，反映廠商十分認同景氣明顯回溫，其中以電子機械業、機械設備製造修配業與化學工業，看好比重較高；服務業調查部分，對3月景氣看好比例較高者為證券業。綜合分析，台經院3月製造業營業氣候測驗點為100.05點，3月服務業營業氣候測驗點為94.39點，雙雙較2月增加。台經院景氣預測中心主任孫明德表示，目前經濟景氣面臨「2好、1壞」，受惠於全球景氣復甦、原物料價格續強等因素，出口創新高、內需消費強，推升第一季GDP數據，但民間投資表現仍不理想，且由於時逢中美貿易摩擦升溫、牽連金融市場波動，預估後續不確定性將與日俱增。孫明德指出，面對全球經濟風險上升，最好作法是增強內需及提升國人消費，台股雖然震盪，交易投資仍持續熱絡，民眾所得水平與消費能力也有所提升，今年第一季零售業營業額成長率明顯優於去年各月表現。預估2018年民間消費成長率為2.16％，整體固定資本形成成長率為3.76％，其中民間投資成長率為2.8％，都看得到成長。台經院長林建甫提醒，今年以來美國對大陸採鋼鋁關稅、301條款等貿易制裁措施，近期更對大陸主要的電信設備商祭出限制行動，大陸為反擊美國的貿易制裁，亦對美國的多項商品加徵關稅，若中美貿易大戰持續延燒，恐對今年全球貿易表現與經濟復甦帶來風險。此外，台經院助研究員彭思遠指出，兩會後大陸新政後續效應，如31項惠台政策、四大開放新政等，都可能讓台灣的資本、人才、產業等加速流向對岸，而且下半年蘋果手機新品即將發表，倘若創新程度不符合消費者期待，恐將進一步影響台灣供應鏈廠商營收表現。 ---------------下一則---------------　北上資金搶進 A股基金吃香2018年04月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導北上資金本月以來動態 https://goo.gl/3GqTx3 本月以來，北上資金持續流入，法人認為，無論全市場交易還是兩融餘額，資金流出壓力均逐步放緩，目前已從底部向上反彈，統計顯示，本月以來，外資透過滬股通、深股通淨流入資金超過370億人民幣，風險偏好有所改善，預料接下來藍籌股、中小型A股都有行情可期，建議投資人可跟進布局。保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，相較近一年前，大陸總體經濟、銀行經營和監管環境的確定性大幅提升，A股投資吸引力更為明確，以去年來說，海外資金一直為A股重要的力量，從年初的1.7％，年底增加至2.7％，今年預計會持續增加至3.5％，除了QFII，滬、深股通正是外資在A股「熱度」的重要指標，當外資在A股日趨舉足輕重，預期藍籌股將有強勢反彈可期。大陸券商分析，現階段而言，外資流入對A股短線影響較有限，但從配置來看，消費龍頭股頗獲青睞，觀察白酒、家電等類股業績與估值，投資價值已浮現。操盤上，許智洋透露，A股預計於今年6月、9月兩階段納入MSCI新興市場指數和MSCI全球指數，隨著正式納入時間日益接近，MSCI作為今年最確定的增量資金來源，相關標的值得關注，目前持股已有7成左右的個股是未來MSCI標的股，由於類股輪動過於快速，接下來將平衡布局各產業的精選龍頭股，短線則將加碼半導體國產化以及軍工類股。群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，北上資金的持續流入，有助陸股後市。此外，大陸總體經濟持穩、官方持續推動改革政策，有助企業維持較高的利潤增速和景氣程度，市場預估MSCI中國指數、滬深300指數2018年盈餘成長分別為13％、14％，獲利前景仍佳，估值下降後，更具投資價值。 6月MSCI將納入A股市場，外資藉由北上通道增加A股投資，因此，北上資金（滬股通加深股通）已成為第二大資金流入A股市場，大陸在基本面和獲利面表現仍相對樂觀，加上資金面的挹注，都有助為股市提供穩固支撐。 ---------------下一則---------------　降準添利多陸股逢回可布局2018年04月26日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導中國人銀25日起降低存款準備金率1個百分點，此次降準將釋放約1.3兆人民幣的資金，其中9千億人民幣用來償還MLF，另4千億人民幣為新釋放的資金，大部分釋放給中小銀行，對緩解中小行的資金壓力有正面效果，並改善市場流動性。人行降準後，又傳出大陸可能推遲公布資產管理行業的新規，監管層在向市場釋放維穩訊號，A股結束跌勢反彈走升。國泰中國A50正2 ETF基金經理人游日傑指出，大陸宣布第1季度經濟成長率為6.8％，超越政府設定的6.5％目標，其中消費與投資表現穩健，3月實質零售銷售出現回升，整體經濟情勢仍為穩中向好。此外據統計，近8次降準過後30個交易日內，市場上漲的機率高達7成，顯示資金面的放鬆對股市有正面的效果。多重利好下，北向的外圍增量資金出現加倉卡位A股的跡象。而後續仍需留意中美貿易爭端的進一步發展，但在權重股近期估值修正後，及基本面仍持穩下，近期可逢回進行中長線布局。宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸經濟增長持續強勁，外匯儲備達到3.1兆美元，並呈現良性通貨膨脹和良好的貿易順差；基本面佳亦反映在企業獲利持續上調方面。 MSCI中國指數最新的2018年每股獲利預期成長更達到21.6％。在體質具吸引力下，大陸股市受到資金大量流入以及財富管理和海外機構股權分配增加的支撐。目前，大陸股市本益比約14倍，仍屬具吸引力的水準，而且相對於已開發市場較為合理。群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，大陸在總體經濟平穩發展，以及上市公司業績增長態勢延續之下，仍為股市提供強勁支撐。自去年7月起，外資即不斷藉由北上通道增加A股投資，從過去一段趨勢來看，這股潮流仍未停歇，因此在資金動能仍在之下，也形成A股市場後續潛在的利基，後市表現仍可期。 ---------------下一則---------------　貿易戰升溫＋歐元走強 ECB延後升息2018年04月26日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導各國出口GDP占比 https://goo.gl/Wv1Cw1 華爾街日報報導，全球貿易戰升溫與歐元走強，讓歐元區經濟烏雲罩頂，這也恐使歐洲央行（ECB）的升息時程延後。其中又以貿易衝突最令ECB憂心。受惠於出口業成長恢復強勁，歐元區好不容易擺脫了債務危機。但其經濟成長在年初又呈現放緩，這正與美國祭出關稅、導致貿易緊張升高與歐元兌美元重拾強勢的時機一致。包括ECB總裁德拉吉（Mario Draghi）等多名官員最近表示，基於貿易衝突惡化與匯率波動加劇，ECB在撤回大規模貨幣刺激方面將會更加謹慎。外界預期該央行在周四召開決策會議，除了將維持貨幣政策不變，並還將對近來經濟數據不佳表達憂心。法國央行總裁，也是歐洲央行利率制定委員會成員之一戴加洛（Francois Villeroy de Galhau）周二在倫敦表示，「美國保護主義的威脅，將抑制其它地區的經濟成長」。他指稱，最近不確定性升高，可能對投資造成負面影響。先前預測ECB最快將在今年調升利率的經濟學家也已修正看法，他們現在預估該央行恐要等到明年下半年才會啟動升息循環。 ECB之所以對全球貿易衝突如此不安，原因之一是貿易占歐元區經濟的比重遠超出美國、中國大陸與日本。根據世界銀行2016年的統計顯示，歐元區的商品與服務出口約占每年經濟產出的44％、大陸為20％、日本為16％，美國最低還不到12％。前愛爾蘭央行副總裁，目前在EFG銀行擔任經濟學家的傑拉許（Stefan Gerlach）指出，貿易爭端恐對歐元區經濟造成嚴重衝擊，尤其又以德國預料受創最重，而德國在許多方面又是帶動歐元區經濟成長的主要引擎。德國總理梅克爾（Angela merkel）與法國總統馬克宏（Emmanuel Macron）本周與美國總統川普會面，料將特別討論貿易議題。法國財長拉梅爾（Bruno LeMaire）上周曾形容美國對進口鋼鋁實施關稅，就像「如劍懸頂」。 ---------------下一則---------------　投資風向球靠攏新興市場2018年04月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/SkV4yH 受惠地緣政治風險消弭，新興市場重新擄獲國際資金抬愛，上周更在亞洲（不含日本）領軍下，第二周全面獲得資金淨流入，推升整體新興股票基金已連續吸金周數挺進至第九周，全年累計吸金536.23億美元，為去年全年淨流入的逾八成，反映目前全球投資風向球持續往新興市場靠攏，特別是亞股。摩根新興雙利平衡基金經理人陳敏智指出，新興國家經濟續傳佳音，企業獲利動能漸入佳境，雖然美中貿易紛爭反覆不定，加上地緣政治風險及升息預期不時干擾投資氣氛，但新興市場經濟明顯好轉卻是有目共睹，資金選擇先行獲利了結漲幅已大的成熟市場，大舉搶進基期仍相對低且動能回溫的新興市場。陳敏智強調，縱使新興市場股市自2016年底起開始起漲，目前已累積一段漲幅，但從評價面來看，現階段新興市場股市整體的評價僅來到歷史平均水位，隨國際機構相繼調升新興市場展望，後市依然有機會帶動新興股市評價面上調機會，顯示新興市場仍具有投資價值。凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，預期11月期中選舉前，川普會繼續操弄涉及主權敏感議題，全球股市波動將加大，新興市場短期震盪難免，不過隨著近期貿易戰暫告段落，利空已多數出盡，新興市場因體質轉佳可望相對抗跌，續吸引資金回流，中長期投資前景看升。他認為，新興市場股市的評價面仍極具優勢，區域上以俄羅斯與巴西最具漲升空間，新興亞洲則看好馬來西亞、印尼及南韓。元大全球ETF穩健組合型基金經理人林孟迪表示，隨著美中貿易爭端緩解、中東局勢告歇與北韓棄停核試，市場風險意識降溫，關注焦點重回總經的基本面與資金的籌碼面。新興市場的股市中，除巴西外，大部分的股市處於月線、季線下彎的趨勢壓力，下行風險仍在。最新公布OECD領先指標顯示，OECD國家領先指標仍高於長期平均水準（100之上），且美國主要企業第一季獲利預估可達雙位數年增長率，主要國家的經濟基本面大致依然保持穩健態勢，加上代表市場風險情緒的VIX指數，近期回落至相對低點，風險性資產將在籌碼面沉澱後，回歸穩健走升的基本面。 ---------------下一則---------------　抗通膨土耳其央行升息3碼2018年04月26日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導金融時報報導，土耳其央行周三無視該國總統埃爾多安（Recep Tayyi p Erdogan）要求降息呼籲，反將其中一項基準利率大舉調高3碼，以減緩物價飆漲壓力。該央行宣布將最終流動性窗口貸款利率從12.75％一口氣調高到13.5％。這項自去年12月來再度升息的舉動，其調升幅度也超出市場預期的50個基點。至於其他利率，包括隔夜借款利率與1周回購利率則均維持不變，符合市場預期。在升息消息公布後，土耳其里拉兌美元曾應聲走升到4.034里拉的盤中高位，但隨後升幅縮減，最近交易價位約在4.053里拉兌1美元。土耳其央行在聲明中指稱，「當前通膨與通膨預期升高，持續對定價行為造成危機。先前進口物價上漲，已讓該危機增加」。有鑑於此，該央行「決定進行謹慎的貨幣緊縮，以支持物價穩定」。它還強調將「持續動用所有可能工具來追求物價穩定目標。」土國央行提到，貨幣政策的緊縮立場將會持續下去，直到通膨前景出現重大進展。根據最新官方數據顯示，土國3月通膨年增率已飆高至近10％，為該國央行目標的兩倍。經濟學家憂心，今年來重貶7％的里拉還會進一步推升物價走高，並又回過頭來對該貨幣貶值造成更大壓力。數名外匯分析師在該國央行尚未公布決策前，曾提到央行恐怕需要調高至少100個基點，才能穩定里拉匯價。埃爾多安過去曾形容自己是「升息的敵人」，他堅稱調降利率才能有效減緩通膨壓力。埃爾多安上周宣布將大選提前到今年6月舉行，比預定時間提早逾1年。該發展也引發外界猜測，這可能促使土國央行趕在大選前調高利率，以穩定金融市場與里拉。 ---------------下一則---------------　 MSCI亞太指數整理向上見買點2018年04月26日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導近六個月亞太平衡型基金績效表現 https://goo.gl/dqHSzp 大陸和印度兩大經濟體高GDP成長率領導亞太區域，東協國家各擁龐大內需潛力，新興亞洲風險資產動能與評價面相對佳，整體行情可望持續從科技擴及循環性消費、金融等內需產業，投資題材豐富，考量MSCI亞太指數向上趨勢，短線整理提供進場時點，瞄準內需且股債搭配的亞太平衡基金參與成長，有利面對震盪、穩中求勝。根據理柏資訊統計，近六個月富蘭克林華美亞太平衡基金績效維持正報酬並領先同類型基金，波動風險也低於同類型基金平均，展現跟漲抗震能力。富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示，歷經2月全球股市修正、中美貿易紛爭等重大影響變數，基金採取Smart Beta策略中的低波動股票投資及避險策略，預先調整投資組合以控制下檔風險，表現優異，適合於市場波動時進場布局。楊子江指出，全球經濟持續復甦，今年新興亞洲企業EPS預估年增率為14％，未來將逐年成長，看好發展潛力。新興亞股題材豐富，不乏消費、金融等區域特色標的，且評價合理，未來一年預估本益比僅12.7倍，低於全球股市平均，更顯投資價值。財富管理專家認為，消息面交雜持續造成市場波動，中美貿易紛爭應會持續一段時間，也可能成為常態，建議透過亞太平衡基金穩健投資亞太市場。富蘭克林華美亞太平衡基金布局亞洲高股息與優勢企業，金融、消費升級等題材，不僅是大中華、東協與印度的優勢產業，同時也是內需市場導向，不易受貿易紛爭干擾，適合為投資亞太的主要策略。法人建議，新興亞洲成長性在相對評價便宜的優勢下，極具投資價值，亞太平衡基金股債搭配提升投資效率，針對市場波動加劇，適合在MSCI亞太指數震盪之際伺機低接，有利中長期穩健參與亞太市場成長。 ---------------下一則---------------　迎戰波動多重資產策略奏效2018年04月26日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導近兩年美、歐股市獲利預估正向 https://goo.gl/yf8ELL 美股年初以來相當波動，VIX波動率指數第一季一度來到50以上，但隨著雜音鈍化、基本面的支撐，市場信心回穩，VIX波動率指數已回落到20以下。法人建議，面對市場波動愈趨明顯，以多重資產切入，同時布局收益、成長型資產，應會是較佳策略。根據晨星資料，以美元平衡型股債混合基金表現為例，今年以來迄至4月24日，採均衡配置多元資產策略的基金表現相對抗跌，較不易受到年初迄今市場波動漸趨顯著的影響；以零售主要級別基金來看，逾20檔中包括安聯收益成長基金等七檔基金繳出正報酬。法人表示，今年以來，兩大因素埋下市場波動的種子，一是美聯準會升息步調可能對資金板塊的潛在影響；二是中美貿易談判議題延燒等干擾。在美國持續引領全球邁向復甦，以及市場逐步揮別金髮女孩的低波動型態，波動料將更為顯著。在總經面，全球經濟成長加速，美國稅改帶動經濟成長加速，伴隨通膨回升，揮別金髮女孩，動物本能將是本輪循環續航力的關鍵。在政策面，貨幣政策雖然緩退場，注意稅改及關稅壁壘帶來的通膨可能致使升息加速，以及市場波動情況。未來應多留意中美貿易戰發展。展望後市，安聯收益成長基金產品經理胡韡耀表示，跨入第二季，市場或許能受惠料將亮麗的財報成績，進而重新站穩。尤其關注科技股和金融股，因為這類族群有機會為大盤定下基調，甚至可能成為股市上漲的助力。目前來看，根據市場的預估，美股第一季財報表現料將強勁，平均有機會較去年同期成長17％，為2011年以來的最高成長率。其中又以能源、原物料、科技和金融等族群，相對受到市場的注目。新光多重資產基金經理人邱志榮表示，退休金投資，要兼顧成長潛力，在目前全球經濟成長、溫和通膨、資金快速輪動的市場環境下，需要考慮將資產配置，布局多元分散投資標的，且能兼顧成長報酬及下檔保護的多重資產基金，讓資產配置的收益來源更加多元、讓收益力、防禦力有望提升。 ---------------下一則---------------　金融壓力增高收債恐修正2018年04月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導美債十年期殖利率殖逼3％，債市再現拋售壓力，隨著美國的升息將使球利率政策正常化，目前價格偏高的高收債恐面臨修正壓力。另外，全球美元計價投資級企業債未償還餘額超過10兆美元，投資人別低估可能違約債券占整體高收債比重，一旦金融壓力上升，企業品質較差的且對資金成本較敏感的高收債往往先下跌。鉅亨基金交易平台指出，4月初以來，美國十年公債殖利率由2.73％升高至2.98％，長短期公債利差持平於0.5％。近30年美國金融壓力變化顯示，當美國長短期公債殖利率大幅下降，並跌至零，美國金融壓力往往跟隨升高，上升的金融壓力意味更高的資金成本及更嚴苛的借貸標準。一般來說，企業信用評等可反應企業品質，品質愈好的企業享有愈低的借款成本。依據違約風險低至高投資級債券分為AAA、AA、A及BBB四大等級，而當資金成本升高、經營環境惡化時，投資級債券中較差的BBB級債券往往容易遭調降評級，並落入俗稱高收益債的非投資級債券。鉅亨基金交易平台指出，美國BBB級企業債券未償還餘額達3兆美元，佔整體美國投資級債券的比重為48％。美國投資級債券近半都投資於容易遭調降的BBB級，價格穩定及安全性恐不如投資人想像，投資人別輕忽債券價格下跌風險。不僅美國投資級債券面臨此風險，目前全球美元計價投資級企業債券未償還餘額達10.4兆美元，其中BBB級未償還餘額為4.3兆美元，另外還有1.3兆美元債券並無評級，高收益債券投資人容易忽略此類券種，而低估可能違約債券占整體高收益債券的比重。鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，當金融壓力升高、經濟盛極而轉弱時，企業品質較差且對資金成本較敏感的高收益債券往往率先下跌，考量到目前景氣上升接近末段且不確定性增加，建議投資人可降債轉股，並密切關注高收益債券價格變化。 ---------------下一則---------------　經濟成長調升亞高收債受矚2018年04月26日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導風險性資產重獲青睞，高收益債重回到掌聲懷抱，根據EPFR統計至4月18日，亞債獲買超2.8億美元，IMF經濟展望佳，預期新興市場今年經濟成長將達4.9％，其中以大陸6.6％、印度的7.4％、東協五國5.3％表現亮眼，看好強勁增長可望延續至2019年，亞高收債可望持續受到資金關注。日盛亞洲高收益債券基金經理人陳頎典表示，中國人行意外調降部份金融機構存款準備金率1％，可望釋放增量資金達4千億人民幣，加強對中小型企業的支撐力道，提升市場資金穩定性，將使偏緊的貨幣政策回歸中性，有助降低銀行資金成本，成為債券市場利多。此外，國際貨幣基金（IMF）經濟展望調升印度、大陸及東協五國經濟成長，均提供亞高收債發行人的成長動能支撐。群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，儘管美中貿易衝突、中東地緣政治緊張等議題仍持續牽動金融市場表現，整體來看，目前亞債利差水準仍優於歐美地區同等級債券，且亞洲國家及發債公司的整體信用體質仍佳，預料仍足以吸引機構法人資金進駐，後市表現不看淡。宏利中國高收益債券基金經理人陳培倫認為，大陸總體經濟尚稱穩定，但資金成本較高的中期借貸便利陸續到期後，以資金成本較低的降準來取代作為融資工具，可望對銀行與企業融資都帶來實質助益；人行有望再度透過降準以持續置換中期借貸便利，今年大陸債市潛在空間將可期待。 ---------------下一則---------------　美債息升破3％全球股匯動盪2018年04月26日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導美國公債殖利率走勢 https://goo.gl/j6t5k5 美國10年期公債殖利率（10年債息）周二升破3％後，周三盤中維持3％以上，市場擔心會衝擊金融市場和引發全球經濟衰退，拖累全球股匯市周三走低，美元則一枝獨秀上揚。 10年債息周三盤中上升至3.035％，創2011年5月來新高，2年期債息也升破2.5％，刷新2008年9月以來最高。美國通膨有增溫跡象，聯準會可能加快升息腳步，刺激10年債息4月來大幅上升，市場短期利率漲勢尤大。 ■刺激美元一枝獨秀上揚美國債息走高刺激美元指數周三盤中上升0.5％，報91.21點，為1月11日來新高。 10年債息2月升破2.9％，即觸發美股大幅回檔修正並拖累全球股市走勢，許多投資人擔心10年債息升破3％後會歷史重演，讓全球股市周三走弱。 ■美股周三早盤續走跌美股周二受美債因素影響而殺尾盤後，周三繼續走跌，道瓊工業指數下跌0.6％，報23,871點。標準普爾500指數下跌0.65％，報2,617點。那斯達克指數摜破7,000點大關，下跌0.6％，報6,963點。歐股方面，德國DAX指數盤中下跌1.3％，報12,391點。英國富時100指數下跌0.7％，報7,374點。法國CAC 40指數下跌0.6％，報5,410點。亞股方面，日本日經225指數周三下跌0.3％，收22,215.32點。韓國Kospi指數下跌0.6％，收2,448.81點。德意志銀行私人財富管理固定收益交易部主管波拉克（Gary Pollack）認為10年債息在3％是投資人的心理大關。他強調美國財政部本周標售2年期、5年期和7年期公債規模可能創高，這大量公債供應只會給公債價格構成下壓，進一步推升殖利率。本季資金撤出債市規模正不斷創新高。專家擔心10年債息升破3％，會引發交易商加碼押注債息繼續上升，從而加快10年債息上升幅度，讓金融市場走勢更嚴峻。即使美國經濟持續增長，但利率上升會增加企業借款成本和影響投資活動，最終威脅美股牛市。 ---------------下一則---------------　悲觀派、淡定派交鋒2018年04月26日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 CNBC報導，美國10年期公債殖利率（10年債息）升破3％重要心理關卡後，有專家認為經濟衰退將至，但也有人認為各國央行扭曲貨幣政策多年，現在債市只是技術性調整。 10年債息是全球設定債務利息水準的重要參考指標，尤其影響房貸利率走向，許多市場參與者擔心升破3％後會危害投資活動和經濟發展，降低民眾置業能力。殖利率上升即表示債券價格下跌，也讓市場參與者預期各國央行將進一步升息。升息後增加企業借款成本，削弱其為員工加薪、投資、和回饋股東的財力，從而降低股票吸引力。新債券天王岡拉克（Jeffrey Gundlach）認為10年債息升破3％，交易商即開始押注美國利率進一步攀升，這會繼續增加市場對股災和潛在經濟危機將至的恐懼。有專家認為聯準會自2008年金融危機後把利率降至近乎零後，讓其未來仍有很大升息空間而不會傷害金融市場。 Mint Partners資本市場部門主管布蘭（Bill Blain）認為聯準會就算再升息5或6次，美國利率仍低於長期趨勢。對於不少名嘴言之鑿鑿的危機，他認為讓他們自己去擔心就好。他強調上次金融危機爆發前十年的10年債息平均為5％。但有專家認為，美國10年債和2年債之間殖利率差距，較單獨觀察10年債息走向更重要。周二，前者升破3％，後者升至2.5％，為2008年9月來首度達此水準。長短債息利差愈小，經濟衰退機率就愈高。雖然殖利率曲線持平向來被視為預告衰退將至而令人擔心，但有專家認為目前出現持平情況只是暫時性。摩根大通資產管理固定收益組合經理人艾摩亞（Diana Amoa）認為今年美國衰退機率極低，由於各國央行長期扭曲貨幣供應，現在美國公債市場只是技術性調整。 ---------------下一則---------------　美10年債殖利率登3％股債震法人：影響短暫2018年04月26日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導美國十年期公債殖利率站上3％，為2014年來首見，股債同步震，也讓投資人重新思考資金板塊的重新移動。法人表示，由於美債殖利率再調升的空間不大，其影響屬短期。美債被視為無風險利率，當利率向上時，會造成企業舉債成本同步增加，對企業營收產生衝擊，美債殖利率快速攀升，也被視為股市利空，因此，當美國十年期公債殖利率站上3％，股債市都受到影響。元大美債20年ETF基金經理張勝原表示，十年期美債殖利率突破3％，屬於心理關卡，並影響債券投資人的信心。但隨美債殖利率快速向上，並對股市產生衝擊，市場的避險性資金也會重新回到美國公債市場，預期短線殖利率有機會升至3.2％達到滿足點，投資人可再逢低承接美債或者美債ETF。富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，依經驗，利率上揚對全球政府債首當其衝，新興國家當地貨幣債及高收益債則相對抗跌，短線公債殖利率走揚可能引發債市齊跌的情況，但觀察美國景氣復甦動能強勁、通膨壓力猶顯溫和下、加上企業獲利增長，對利差型債券是有利。富達投信投資部債券經理人夏苔耘表示，由於美中貿易戰風險下降，亞洲國家基本面穩健，企業獲利強勁，亞高收企業債信品質在這兩年間已大幅提升，加上去年下半年至今，根據JP Morgan 4/24資料顯示，亞洲高收益債殖利率受美國公債殖利率走高帶動來到兩年高點的7.33％，在債信風險下降與殖利率提升的市況下，目前亞洲高收益債風險報酬率已來到近兩年最佳，評價面相當吸引人。夏苔耘說，亞洲高收益債甚至會比新興市場高收益債更出色，因為亞洲高收債違約率較低、利差較高，且又有當地投資人強勁需求支撐，因此，亞洲高收債具有相對優勢的。而且美國公債殖利率雖可能持續上揚，但未來上彈幅度已較為有限。亞洲高收益債存續期間較短、利率敏感度較低，較不懼升息，且亞洲高收益債券主要獲利來源以利息收入為主，以長期投資來說，目前亞高收殖利率水準相當吸引人。 ---------------下一則---------------　新興高收債近三年規模漲幅244％ 2018年04月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導根據投信法人統計2014年以來新興市場高收益債、新興市場債及高收益債市的規模成長幅度，結果以新興市場高收益債的244％規模漲幅最驚人，大幅超越新興市場債的177％，更遠優於高收益債市券的23％，顯示新興高收益債搭配新興強勢貨幣債已躍為債券投資新寵。摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗表示，新興市場債券近年異軍突起，主要是受惠新興市場景氣大幅好轉，配合高殖利率特色，新興市場國家債券票息收入遠優於已開發國家，在全球總體利率依舊偏低下，提供投資人同時參與票息、資本利得成長的投資機會，更加凸顯其投資價值。此外，新興貨幣近年走勢轉強，亦成為挹注新興債績效的一大優勢，讓新興市場債與新興高收債買氣近三年扶搖直上。從連結三大債券最大的ETF資產規模可發現，不論新興市場債與新興高收債，近三年規模都大幅跳升數倍之多，後市成長空間可期，反觀高收益債高速成長期已過，同期增幅遠不及新興債市，即可看出債市投資風向已漸漸轉向新興高收益債。郭世宗分析，新興市場各國積極強化總體經濟結構，帶動痛苦指數持續從海嘯高點回降，配合新興國家的結構改革持續發酵，整體成長朝向穩定發展，有助新興市場信評展望，對債券價格也為一大利多。就經驗來看，新興市場債券與美元指數的關係常呈現負相關。觀察近十年每一季美元指數下跌時，新興債的往往有好表現，鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪認為，在近期中美貿易戰的紛擾、川普稅改推升美國未來財政赤字以及歐洲、日本央行宣布縮減寬鬆計劃等影響下，未來美元指數仍有偏弱的可能性，只要美元維持弱勢，就有利新興債表現。

小媽精選1070425基金資訊

2018年04月25日

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台股震盪選優質基金免擔心2018年04月25日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導高淨值台股基金績效表現 https://goo.gl/JLuVM1 台股震盪，投信法人指出，投資台股可選擇高淨值、長期績效穩健的台股基金，由於高淨值基金就像跑馬拉松，中長期績效表現穩健，且歷經多次空頭洗禮，仍能屹立不搖，就是因為持股部位進出操作得宜，加上專業的選股策略，因此有穩健的績效。群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，科技創新處於十年一大循環的轉折點，未來新的趨勢將會帶動新的一波漲幅，傳產股則是有低基期獲利穩定的下檔保護；2018年為5G與人工智慧元年，帶動Data Center、高速傳輸需求增溫。此外，上游價格維持漲勢較明確為Wafer、MLCC。第一金小型精選基金經理人葉信良表示，台股在企業獲利成長等基本面支撐下，中長期趨勢沒有改變。不過台股現面臨高處不勝寒的隱憂，整體波動度拉大、選股難度加高，因此建議投資人，採取定期定額和逢回加碼的方式，布局台股基金，增添勝率。宏利投信股票投資部主管游清翔指出，今年將是科技與傳產並重的一年，科技類股可留意有升級題材的零組件，以及持續提升速度的伺服器，其他包括3D感測、伺服器、被動元件、半導體設備，以及AI（人工智慧）、IoT（物聯網）相關者都可望有表現空間；傳產方面，則是看好電動車、大陸國企改革相關產業、消費升級。野村中小基金經理人林界政表示，第一季季報陸續公布，個股強弱將更為明顯，長期看好高速運算、IoT及汽車電子的新興需求，相關供應鏈績優個股將是今年投資主軸，在指數拉回過程中可尋找分批布局機會。保德信高成長基金經理人兼大中華投資組主管葉獻文分析，台股本季行情仍左右於外資是否轉為「積極做多」，否則指數維持區間震盪的機率頗高，選股上，相對看好中小型IC設計、電子原物料、5G網通、挖礦概念等題材，建議投資人可分批或定期定額布局台股概念基金。元大店頭市場基金經理人謝宓頤說，台股擁有高殖利率優勢，建議選擇攻守兼備的高殖利率股與高利基型個股。 ---------------下一則---------------　納入MSCI倒數 A股3年內有21兆成長空間2018/04/25蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】北上資金挹注陸股 https://goo.gl/tu16kY 今年來投信發行中國基金績效 https://goo.gl/YfFn7x A股入摩腳步近！投信法人看好，隨中國政府改革開放金融市場，陸股將受惠滬股通資金北上額度上調、股市評價修正已合理，A股入摩3題材發酵，依據上海證券交易所計劃目標，預計3年內外資持股比例提高到10%，預估將有4.5兆元民幣（台幣約21兆元）的成長空間。群益投信表示，2月受農曆年及股市大幅震盪影響，北上資金短暫撤出A股，但節後有重回市場態勢，統計北上資金3月以來淨流入59.11億美元（台幣約1737億元），使得今年以來已累積淨流入110.66億美元（台幣約3253億元），北上資金的持續流入，有助陸股後市。滬倫通拼今年開通統一大龍騰中國基金經理人陳朝政表示，中國證監會已宣布滬深港通交易額度自5月1日起擴大4倍，同時，也重申積極與英國進行滬倫通準備工作，目標今年內開通。當中國針對外資在意的層面擴大開放後，預期MSCI也會相對應調整A股納入各項指數的時程及佔比，使得外資進入A股的流速及流量，皆有望優於預期。且根據彭博報導，上海證券交易所計劃促進外資持有A股，具體目標包括3年內外資交易A股比例達15%、持有比例增到10%。如聚焦後續資金效應，陳朝政分析，目前外資持有A股大約1兆元人民幣（約4.6兆台幣），在滬深A股總市值佔比還不到2%，假若上交所要達成外資持股10%的目標，未來還會釋出更多吸引外資的誘因，估計約有4.5兆元民幣（台幣約21兆元）的巨大成長空間可以期待。機場與金融股看好凱基新興市場中小基金經理人陳沅易則認為，隨著A股納入MSCI，及市場對外開放和國際資金不斷地配置A股，將使得A股迎來機構化投資時代。而中國政府日前在海南博鰲論壇上釋出，承諾開放保險和金融行業，也將進一步推動中國金融業的效率提升及產業升級。陳沅易說明，A 股入摩後，以初期被納入權重0.73%計算，短期預計會吸引超過百億美元規模的境外資金流入，長期在全部納入後，將帶來約3000億美元的資金增量，先前受中國政府政策打壓下，壓抑A股表現，然而隨著A股納入MSCI將有助於股市維穩，持續看好受惠中國消費升級的機場類股，及銀行、保險及資產管理等金融股。 ---------------下一則---------------　緊跟3個高端：工業智能、物聯網、雲端計算2018/04/25蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】儘管近期美中貿易戰摩擦升溫，但A股入摩發酵讓境外資金再次聚焦陸股，投信法人看好大數據應用、雲計算、工業自動化、設備升級題材。統一投信認為要緊跟中國未來重點發展趨勢，即所謂三個高端：工業智能、物聯網、雲端計算。3大高端的投資主題包括：無人商店、智能汽車等衍生出的新商機。首選業績股利增長股群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，在投資布局方面，建議以業績增長優於預期、產業成長性佳，以及股利穩定增長的個股為主，產業面持續看好消費和科技類股表現，其中在消費產業方面，由消費升級概念所驅動的商品和服務品質升級，以及城鎮化趨勢所帶來的消費需求，都為體質佳的品牌帶來提價空間和銷量提升空間。元大大中華TMT基金經理人董士興分析，今年中國策重發展壯大新動能、加快製造強國建設、繼續破除無效供給等。中國龐大內需商機，給互聯網企業很棒的舞臺，未來再運用大數據、人工智能後，企業估值潛力更值得關注。安聯中國策略基金經理人許廷全則說明，證監會年初年度報告提及改革發行上市制度並加大對新技術新產業新業態的支持，針對雲計算、高端製造、生物科技、人工智慧有機會開啟特別通道，讓具突出機會的長型企業在交易所登板，將為資本市場與投資者帶來較優質投資機會，亦有機會帶來族群效應。 ---------------下一則---------------　升息還得等澳元貶至今年新低2018年04月25日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導澳洲第1季消費者物價指數（CPI）增速低於預期，核心通膨率不及央行目標的連續時間，眼看正式進入第3年，由此最新通膨數據來看，外界更堅信澳洲央行（RBA）還會讓利率凍結一段時間，短期內升息的機率渺茫，澳元周二貶至今年來新低。受通膨率遜於預期所累，周二亞洲早盤澳元一度跌至今年內新低，來到兌0.7580美元，收盤雖回升，仍盤旋在近4個月低點。摩根士丹利周一發布報告指出，在過去3個交易日澳元兌美元跌掉2.7％，但澳元恐怕還有繼續下探的空間。大摩外匯策略團隊在報告中寫道：「由於市場緊盯澳洲通膨隱憂，負債水位高且依賴澳元等外幣融資的國家，尤其承受拋售澳元壓力。」澳洲統計局周二公布，第1季CPI季升幅0.4％，年升幅1.9％，遜於經濟學家預估季升0.5％、年升2％。核心CPI則是接連第9個季度，未達澳洲央行設下的2％-3％長期目標區間，創歷來最長連續紀錄。薪資成長有限，是造成澳洲通膨升溫乏力的主要原因，即便勞動市場聘雇活動熱絡，薪資增幅仍放緩到歷史低點。這也是為什麼自2016年中之後，澳洲央行始終讓基準利率凍結在1.5％的歷史低檔，最新通膨數據公布後，RBA更無調整利率的理由，短期內升息的機率渺茫。澳洲央行助理總裁肯特（Christopher Kent）周二示意，RBA並不急於升息。他暗示央行接下來要變動利率的話，應是向上調升，但他也提到未來通膨與失業率料會緩步前進。利率期貨報價顯示，澳洲今年12月前升息的機率約30％，明年6月調升到1.75％水位的可能性更高。 ---------------下一則---------------　財報奏佳音美股連兩周吸金2018年04月25日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導股票型基金資金流向 https://goo.gl/whVnia 美國企業公布第一季獲利多優於預期，推升投資人信心，S&P500指數前周上漲0.54％。據美銀美林引述EPFR統計至4月18日，美股連續兩周獲得資金流入，上周吸金53.14億美元，更奪下吸金王寶座；亞洲不含日本則連續四周吸金，淨流入幅度擴大至16.66億美元；全球新興市場上周吸金13.21億美元。安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，美股進入超級財報周，統計至4月19日，已經有74家企業公布今年第一季財報，其中60家盈餘優於預期，優於預期比例高達81％，這也是近期S&P500指數回升的主要助力。接下來臉書、Google母公司Alphabet、微軟、英特爾等科技巨頭將公布財報。根據路透資料，分析師預估，第一季S&P500指數成分企業獲利成長18.5％，展望正向，有望支撐美股續揚。在經濟數據方面，林素萍表示，美國3月零售銷售較2月成長0.6％，增幅超過預期，為四個月來首次上漲，顯示在減稅計畫與退稅帶動下，消費者需求恢復動能，並擴大汽車等大額支出。此外，根據聯準會最新褐皮書，12個區在就業持續強勁成長的同時，幾無過熱跡象，然而關稅疑慮恐讓本來堅實的經濟前景蒙上陰影。國泰美國道瓊ETF基金經理人張家璇指出，近期影響市場行情的貿易戰、中東地緣政治議題逐漸淡化，投資人目光再度拉回基本面，目前預期美股整體第一季企業盈餘有望年增18.6％，創七年以來最大年增幅。若以產業別觀察，第一季的企業獲利預估除能源、原物料類股出現明顯上修外，科技、金融等類股預估也將有兩成的增幅。張家璇表示，經濟數據也顯示美國體質強健，3月零售銷售月增0.6％，優於預期，顯示今年第一季腳步受氣候因素影響放緩，應只是暫時性現象，預期未來幾個月整體消費支出將較第一季有所改善，3月住宅建設增幅、工業生產也表現良好，對市場信心帶來提振。 ---------------下一則---------------　全球市場暫無系統性風險美股基金續看俏2018年04月25日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導全球金融市場現階段並無系統性風險疑慮，將有利美股指數表現，而美股持續創新高，投資人可留意進場買點。群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，成熟工業國股市投資熱度不減，在獲利增長、基本面表現穩健，以及市場風險偏好未減下，美股後市表現仍可期待。投資建議上，美股仍看好科技類股表現，主要是著眼於長期獲利成長穩健，產業具備創新動能，軟硬體次產業健康輪動，加上評價合理，因此建議可納入核心部位。第一金全球大趨勢基金經理人唐祖蔭表示，MSCI世界指數目前本益比為19倍，低於近五年平均值，同時接近十年平均水準，處相對低檔區間，投資價值浮現。唐祖蔭表示，自去年底以來，IMF、OECD等國際機構陸續上修今、明兩年全球經濟預期，成長動能不變，企業獲利表現將同步向上，預估今年成長率上看13.5％，並以美股S&P 500企業調幅最大，成長率預估20.9％，能見度明確。布局上建議以基本面作為主要參考指標，優先挑選產業趨勢明確、獲利成長能見度較高的產業股票基金。野村環球基金經理人白芳苹表示，美國核心CPI受低基期影響，年增率升至2017年2月以來最高，預期未來幾個月仍會上升，但隨後的漲幅將趨緩。財報方面，美股第一季企業獲利受金融業財報優於預期影響上修至18.6％，可望持續支持股市。保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，美國國會去年底通過的減稅計劃，可能已經開始提振企業支出和投資，目前在多元資產操盤上，也相對加碼美股，考量美股已來到相對高點，建議投資人可納入債券、原物料等部位，以多元資產型基金參與美股接下來的成長性。宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，全球經濟全面回升，全球經濟加速增長的步伐通常與企業獲利息息相關。有利的總體經濟基本面為企業的經營槓桿提供了良好的環境，有利企業進一步提升利潤。 ---------------下一則---------------　憂伊朗制裁重啟油價升抵75美元觸及3年半新高2018年04月25日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導布蘭特原油近月期貨價格 https://goo.gl/Rjsoh8 市場擔憂美國將對伊朗重啟制裁，可能縮減全球石油供給，布蘭特期油周二盤中一度升破每桶75美元價位，觸及3年半新高紀錄。倫敦布蘭特6月期油周二盤中最高來到每桶75.27美元，寫下2014年11月27日以來最高水準。稍後升幅收窄至0.2％，報每桶74.86美元，已連續6個交易日上漲。美國西德州中級原油6月期貨盤中最高升抵69.15美元，創2014年11月28日以來最高紀錄。漲勢隨後收斂至0.29％，報每桶68.84美元。美國將5月12日定為修改伊朗核協議的最後期限，若美國退出協議，將對石油輸出國家組織（OPEC）第3大產油國伊朗重啟制裁措施。依據過去經驗，制裁讓伊朗石油出口每日減少100萬桶。美國總統川普周二會見法國總統馬克宏，外界預期馬克宏將力促川普繼續與伊朗維持協議。川普本周稍晚將與德國總理梅克爾會面，預料梅克爾也會敦促川普留在協議。瑞銀財富管理大宗商品分析師史托納夫（Giovanni Staunovo）表示：「假設川普將在5月12日退出協議，我們不知道市場將流失多少供應量，布蘭特期油可能會衝上每桶80美元。」史托納夫表示，投資人可留意川普與歐洲兩大經濟體元首會議，是否透露美國5月動向的蛛絲馬跡。 PVM石油組織公司分析師瓦格（Tamas Varga）表示：「川普以不可預測聞名，美國是否會留在核協議仍不明朗。」美國外匯交易商萬達（Oanda）資深交易員英尼斯（Stephen Innes）指出，美國恢復制裁伊朗「可能讓油價每桶增加5美元。」油價在過去1年來大漲約45％，支撐油價的因素包括OPEC石油減產、需求強勁，以及沙烏地阿拉伯和伊朗主要產油國間的地緣政治緊張升溫。 ---------------下一則---------------　風險降溫高收債、新興債買氣旺2018年04月25日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導主要債券基金資金流向 https://goo.gl/eYoKZ8 中東地緣政治風險降溫，市場投資氣氛轉趨樂觀，增添風險性債券資金魅力，高收益債券上周更爆出23億美元的資金淨流入，改寫過去54周以來的單周最大量，而新興債也有6億美元的進帳，推升雙債連續吸金周數分別向第二周和第三周挺進，反觀投資級企業債買盤則在上周出現鬆動，貨幣市場基金這類保守資產也不受青睞，單周失血375億美元創下近11周之最。摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗表示，敘利亞和北韓局勢獲得緩解，投資氣氛轉趨樂觀，加上全球最新企業財報數據告捷，推升美國十年期公債殖利率直逼3％大關，創下2014年初來的波段新高，其中最能直接受惠於景氣復甦的高收益債買氣因此衝高。郭世宗指出，在2004∼2006年間美國緩步升息期間，新興市場債券因具備投資價值和利差優勢，不論是美元計價新興債、或本地貨幣計價新興債雙雙上漲，顯示若貨幣政策正常化背後支撐景氣前景看好，則更有利於新興市場債的表現。郭世宗強調，新興市場國家基本面強健，相較於美歐等成熟市場多已來到景氣循環相對高點，許多新興國家正位在經濟擴張初升段，加上通貨膨脹走勢溫和，新興債報酬前景明顯優於其他債券類別；此外，新興市場企業獲利自2015年來持續改善，反映信用結構的利息支付能力也在槓桿比率降低的助益下明顯增強，新興債表現不看淡。從評價面來看，目前新興市場貨幣的價位相對近十年均值明顯偏低，加上許多新興市場國家具有高於已開發國家的實質利率，中長線補漲走勢可期，因此，具有高殖利率及貨幣被低估的國家是最為偏好的區域。安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，全球央行仍向市場注入流動性，加上經濟轉佳有利企業體質改善，以及信用債較高收益率有助緩衝利率風險，可伺機回補具利差優勢的高收益債與新興債，並適當加碼反應景氣回升的可轉債與新興市場當地貨幣債券。 ---------------下一則---------------　干擾降、財報佳支撐高收債續航力2018年04月25日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導觀察4月以來，ML美高收及ML全高收指數報酬明顯反彈，美歐高收益企業內需導向企業為主，衝擊原本即較低，加上美國基本面強勁與通膨溫和回升，預期違約率持續低位，目前進入財報周，第一季季報表現預期佳，且利差尚有收斂空間，都有助全高收債後市表現，帶動全高收基金後市可期。日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，由於全高收基金投資組合發行人中，絕大部份營收以美歐當地市場為主，產業供應鏈多為自當地取得材料並生產，與大陸產業相關性低，因此受直接影響不高；目前美歐經濟增長體質健全，整體高收債市場基本面穩定。群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，近期市場波動加劇，但具有高殖利率優勢的高收益債，仍受機構投資人青睞，因市場持續關注中美後續貿易協商，只要市場風險偏好恢復，信用債可望再獲關注。其中，亞債因亞洲新興國家基本面穩健，且利息及息收保護下，受漸進式升息影響不大，且亞洲發債公司整體信用體質仍佳，財務槓桿持續改善，後市表現不看淡。宏利投信認為，新興市場整體GDP成長率與已開發國家差距拉大，根據國際貨幣基金（IMF）預測，未來差距將愈形擴大；許多新興市場國家信用概況，近年來持續改善，不僅信評獲調升比例增加，債券違約率自去年以來已大幅下滑。短線儘管新興債受國際風險影響，基本面較有力的支撐，修正將是相對優勢布局時點。市場估計標普500成分公司今年盈利增長17.3％，將是2011年以來的最大增幅；曾咨瑋強調，這顯示目前企業基本面相當良好，高收益債體質佳，ML全高收指數利差收斂至361個基本點（1個基本點是0.01個百分點），距離低點的311個基本點尚有收斂空間，預期指數仍有資本利得空間。 ---------------下一則---------------　新企債擁高息抗美升息有一套2018年04月25日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導新興市場收益率與美國升息影響 https://goo.gl/YR1QCm 隨著全球景氣穩健向上，企業債利差因獲利以及信用狀況改善而持續收斂，有助吸收公債殖利率上彈幅度，降低升息影響，高利息將成為升息循環的保護傘，法人分析，本季底聯準會（Fed）再次升息機會頗高，建議投資人本季可選擇新興市場收益型基金，將其視為核心防禦性資產。保德信新興市場企業債券基金經理人張世東分析，全球資金派對不散場，加上新興市場表現亮眼，資金大量追逐新興市場債券，尤其以美元債為資金首選，因其具有相對安全、穩定、高流動價值，令國際資金愛不釋手。但Fed官員上月利率決策會議後，多數維持今年升息三次的看法，惟支持升息四次的官員由去年的四位增加至八位，且上調今、明年經濟成長預測與升息速度，顯示目前成員略顯「鴿中帶鷹」，投資人宜布局核心收益資產，對抗資本市場起伏。根據高盛估計，成熟與新興市場今年經濟成長力道都將較去年為高，且估計此波新興市場成長加速的持續性更強，張世東認為，對於業務成長集中於新興國家企業收益，將提供正向的幫助，加上原物料與大宗商品已自2016年低點反彈，石油市場的供需再平衡已經浮現，帶動原物料出口國經濟展望轉佳，為新興國家後續表現撐腰。張世東指出，新興市場獲利能力全面上修，連帶讓整體企業違約率維持低檔，不僅資本支出穩健，企業淨負債比重也健康；就經驗觀察，低違約率多會支撐價格走強，新興市場企業債行情可望長紅，目前不少新興國家央行持續降息刺激經濟，市場充沛的流動性成為拉抬新興市場債券的強力動能。鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪認為，在近期中美貿易戰的紛擾、川普稅改推升美國未來財政赤字以及歐洲、日本央行宣布縮減寬鬆計劃等影響下，未來美元指數仍有偏弱的可能性，只要美元維持弱勢，就有利新興債表現。朱挺豪認為，隨著國際資金持續流入新興市場債、違約風險維持歷史低檔、弱勢美元等原因，都有望支撐新興市場債未來表現，其中新興本地債因具有匯兌收益優勢，在美元走弱時，表現通常更為強勁，建議投資人可瞄準同時持有主權債與本地債，或是單純持有本地債的新興債券基金。 ---------------下一則---------------　主打優先償債、低波動、低存續期、高殖利率擁4大優勢優先順位高收債當道2018年04月25日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導同業高收益債券基金累積報酬率 https://goo.gl/b4dKUk 高收益債基金再進化，近期國內投信業者推出全球優先順位高收益債券基金，主打優先償債、低波動、低存續期間、高殖利率等優勢，在當前金融市場波動加劇下，提供投資人兼顧收益及波動管理的投資新利器。理財專家表示，目前市面上有兩檔優先順位高收益債券基金正在募集，都著眼於優先順位高收益債其償債順序較高，具有擔保品保障，能提供資產更好的保護效果。且過去25年優先順位高收益債違約回收率為55％，明顯高於一般高收益債的40％，更兼具低波動及低存續期間特性，年化波動度僅4.5％，在主要資產中最低，存續期間僅3.6年，較一般高收益債更短，當市況震盪時相對抗跌，及升息趨勢下，利率風險低。群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷強調，統計自金融風暴以來，全球優先順位高收益債指數各年度最大跌幅，均低於全球股市，且回補最大跌幅所需時間較全球股市短，面臨系統性事件表現相對抗跌；過去升息期間，全球優先順位高收益債的短、中長期報酬和勝率都優於其他券種，適度配置有助提升投資組合穩定性。 ---------------下一則---------------　人民幣基金吸金 Q1規模成長1成2018年04月25日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導國人資金找尋投資契機，明顯流往人民幣計價基金。據投信投顧公會統計，2018年第一季各幣別基金規模增減幅度狀況，人民幣計價基金規模成長超過一成，顯示投資人仍有人民幣需求，惟仍在尋找較好的投資商品，提高收益。安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，2013年以來，人民幣類股基金佔整體境內基金比重便成長了4.36倍；觀察今年第一季人民幣計價基金，成長幅度也超過一成，增幅高達百億元。投信業者指出，人民幣存款利率吸引力大不如前，已持有人民幣部位的投資人需要更多的投資標的，能提供多樣化投資商品的業者，會有助投資人提高收益。林素萍表示，安聯收益成長多重資產基金為複委任安聯收益成長團隊操作管理，全新打造台幣、人民幣兩種幣別，提供台灣投資人更多元化的選擇。該基金策略為均衡配置於成長股、高收益債券與可轉債三大資產。透過人民幣與台幣的避險規劃，將能滿足投資人不同的配息需求，提供給投資人更為穩健、較不受匯率波動影響的收益。中國信託2024年到期新興主權債券基金經理人杜振宇表示，隨著大陸資本市場加速改革，外人投資大陸金額也逐步攀高，QFII及RQFII累積額度在過去幾年以數倍增長外。他指出，3月26日以人民幣計價的上海原油期貨正式於上海國際能源交易中心掛牌，凸顯人民幣資產的重要性已大幅提升，投資人更可藉由配置人民幣資產達到多元化資產配置的目標。

小媽精選1070424基金資訊

2018年04月24日

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聰明買基金樂當節稅高手2018年04月24日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導基金種類與課稅方式 https://goo.gl/b8H2X9 5月報稅季即將到來，過去一年投資市場表現強勁，買基金賺錢到底如何課稅成為投資人關心的議題。資產管理業者表示，首先要先了解自己買的是境內還是境外基金，境內基金僅配息部分會被課稅，境外基金個人總獲利在新台幣100萬元內都免稅。鉅亨基金交易平台指出，投資基金要節稅，首先投資人要先分清楚自己買的基金是境外基金還是境內基金，簡單來說，境外基金是註冊在海外，來台銷售的基金，境內基金則是由國內投信發行的基金；至於基金如何課稅，要先將基金收益的來源分為買進與賣出的價差，也就是俗稱的資本利得，與基金的配息這兩個部分來看。鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪指出，就境內基金而言，不管基金的投資標的是國內、還是海外的有價證券，買賣差價的獲利都是不課稅的，但在「基金配息」方面，如果配息來源是來自於國內的有價證券，則要併入利息、股利所得合併計算，只要每年不高於新台幣27萬元，就不會被課到稅；超過27萬元免稅額，就要納入個人的綜合所得稅課徵。國內投信發行的海外基金配息方面，舉例來說，投資人買了一檔全球新興市場債券基金，這檔基金的配息按照現行規定來看，這部分配息所得會被視為「海外所得」，因此會納入最低稅負制課徵。朱挺豪針對1996年正式上路最低稅負制指出，其中「海外所得」從2010年開始納入申報，包括前述國內發行投資海外的基金配息，另外，境外基金的資本利得與配息也都納入課徵範圍。嚴格來說，最低稅負制也算是「富人稅」的一種，因為要同時滿足個人海外所得達100萬元、加計其他中華民國來源所得後，全年所得超過670萬元、計算出來的最低稅負之基本稅額大於綜所稅的一般稅額以上，才需繳納差額的課稅。歸總來看，投資境外基金投資人可以不管獲利來源是資本利得還是配息，只要個人總獲利每年沒有達到新台幣100萬元，都還是免稅。 ---------------下一則---------------　投信基金規模增胖全球布局看好2018年04月24日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 3月投信各類型基金規模變化 https://goo.gl/oFegBm 國內投信基金規模今年3月達到2兆4,553億元，持續增胖，投信法人指出，今年來全球政經發展有如脫疆野馬，但實質經濟與企業獲利狀況表現不差，因此投資人不必悲觀看待，惟市場的波動度加大，因此建議採取定期定額，並搭配單筆逢回加碼策略因應。第一金投信海外投資部主管唐祖蔭表示，相較於去年的金髮女孩經濟型態，今年全球政經局勢包含通膨、貿易戰成為近幾個月影響金融市場的最大變數。然而，主要國家經濟持續向上復甦，並帶動科技、金融、醫療、能源等各產業獲利成長，顯示基本面情況不差。唐祖蔭表示，看好美國減稅措施，預估美企今年將有2.5兆美元現金可用，較去年增加15％，其中四成將用作資本支出和研發，嘉惠相關的機器人及自動化設備、金融科技基礎設施行業，營收獲利同步看俏，建議投資人，應採取定期定額的方式分批布局，降低波動風險。野村多元收益平衡基金經理人李祐慈表示，預期短線市場將持續震盪整理，然而短期震盪並未危及全球市場中長期揚升格局，拉回整理將替中長期投資人創造良好進場契機。保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，對於穩健型投資人而言，與其押寶美、歐股，不如放眼全球股、債、原物料、REITs等各類資產，目前主要經濟體仍處於穩健向上的升息循環，在操盤上，仍將股多於債，並以收益型資產達到避險的效果。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，隨著寬鬆貨幣政策開始退位，今年將是整體波動度偏高的一年。以資產配置來看，債券仍將扮演投資組合分散風險及提供穩定收益的一個良好來源。股票方面，將布局具備較高股利收益率及長期資本增值機會的企業，相對看好醫療、金融及能源業。柏瑞投信投資顧問部主管石永平表示，市場普遍預期今年企業獲利仍有雙位數成長，而股市中長期的多頭走勢也未扭轉，但整體金融市場波動會加大，透過多元資產布局加上動態調整的策略，較有機會掌握致勝先機。 ---------------下一則---------------　歐經濟罩烏雲 ECB不急著升息2018年04月24日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導美聯社報導，歐洲經濟出現趨疲訊號，加上擔憂美中貿易戰可能一觸即發，歐洲央行（ECB）或許不急著開始撤回貨幣刺激措施。這也意味該央行位於零水準的短期基準利率將持續到明年。 ECB預定周四將召開利率會議，不過外界預期，央行總裁德拉吉（Mario Draghi）在會後不太可能對何時縮減每月購債300億歐元措施釋出任何訊息。這項措施預定至少持續到今年9月。該央行過去曾多次表明，一旦購債措施結束後，才會開始考慮升息。數名分析師預期，ECB將會在今年6月或7月，才會決定是否延長購債措施。凱投宏觀歐洲經濟學家亞倫（Jack Allen）聲稱，德拉吉在周四會後，將企圖在對歐洲經濟前景仍持樂觀，與對近來諸多利空感到憂心之間，找到平衡的說法。將購債措施再次延長數月，雖然對於歐洲經濟影響不大，不過它的關鍵在於左右外界預期ECB是否將繼美國聯準會後，也將步入升息行列。由於ECB強調只有在結束購債措施後才會開始升息，因此若前者實行時間再次延長，也將導致歐洲首次升息時機往後拖延。目前市場推測，如果購債計畫在年底結束，ECB的首次升息時間應落在明年中或甚至是明年底。雖然持續貨幣刺激有助歐洲經濟增長，不過實施時間過長也可能產生副作用，例如引發房市或股市出現泡沫危機，並讓缺乏效率的企業得以繼續生存下去。但該央行迄今不敢貿然行動，主要是包括工業生產、零售銷售與營建數據等表現不佳，意味歐洲首季經濟成長將不如預期。此外德拉吉先前也警告美中貿易緊張升高，也可能對企業信心造成衝擊。由於全面退出貨幣刺激勢必對市場、企業與消費者造成重大影響，這也令ECB更加謹慎行之，以避免過度躁進，而對市場與經濟帶來極大不安。 ---------------下一則---------------　歐元強勢企業獲利短空2018年04月24日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導《金融時報》報導，今年來歐元表現強勢，已對歐洲企業成長動能造成侵蝕。其中又以工業與以出口為導向的企業受創尤其嚴重，在歐元升值衝擊下，首季獲利恐表現不佳。本周歐洲將有多家企業發布上季業績，不過受到歐元走強影響，恐令歐洲跨國企業營收受創。根據湯森路透的調查顯示，Stoxx歐洲600成份企業的上季營收以歐元計預料將下滑1.2％。今年首季歐元兌美元較上年同期急升16％，使得歐洲出口業者叫苦連天，主要是他們營收有極高比重是美元，這也意味當這些企業將收入匯回歐洲，將面臨重大匯損。 Royal London資產管理公司股票部門負責人魯特（Peter Rutter）指出，「歐元強勢對於歐洲工業生產與出口業者是一大逆風，儘管國內經濟表現仍然活絡」。受歐元強勢、美元疲弱影響，也讓歐洲與美國企業的獲利表現更加分歧。根據歐洲最大資產管理公司東方匯理預估，歐洲企業今年每股獲利料將成長8％，相形之下美國可望激增近兩成。投資者也注意到該現象。根據美銀美林與EPFR Global研究機構指出，今年來原本從美股撤離的資金，如今又開始回流到美國市場。整體而言，受惠於能源業的撙節成本奏效與油價上揚帶動，Stoxx歐洲600企業首季獲利可望增長1.9％。布蘭特油價在過去6個月從每桶57美元攀升至74美元。若將石油與天然氣公司排除在外，Stoxx歐洲600企業獲利只增0.8％。法國道達爾石油集團與皇家荷蘭殼牌周四將發布財報，Eni業績則將在周五出爐。東方匯理歐洲藍籌股部門負責人迪吉桑特（Fabio Di Giansante）表示，他對歐洲企業獲利依然抱持樂觀態度。他說就基本面來看，雖然將遭遇一些阻礙，但僅屬短暫。 ---------------下一則---------------　歐製造業PMI黯淡摔14個月低點2018年04月24日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導歐元區製造業活動自今年初觸頂之後，受到歐元升值和潛在貿易大戰威脅，擴張力道逐漸減弱。最新報告顯示，4月歐元區製造業採購經理人指數（PMI）初值降至14個月低點。據市調機構IHS Markit周一公布，歐元區4月製造業PMI由前月的56.6點降至56點，略遜於路透社預估的56.1點。歐元區製造業持續受到歐元升值影響，今年迄今歐元兌美元大漲逾2％，預期漲勢將會持續。周一歐美盤間，1歐元兌1.2239美元，回貶0.39％。在次指數方面，產出指數由3月的55.9點降至55.8點，寫下17個月新低紀錄。新訂單指數由54.8點陡降至53.7點，跌至18個月低點。 IHS Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示：「最新報告顯示市場需求減弱，部分原因是歐元升值衝擊出口。鑑於企業信心降至去年以來最低水準，未來幾個月成長力道可能持續減弱。」不過服務業持續擴張，讓歐元區整體成長速度維持與前月一致。據IHS Markit數據，歐元區4月服務業PMI由前月的54.9點升至55點，此為2個月高點，並超越市場預估的54.6點。服務業活動熱絡帶動就業大幅增加。歐元區4月就業指數由前月的54.1點勁升至55點，創下2007年10月以來最高紀錄。反映歐元區製造與服務業景氣的4月綜合PMI與前月一致，維持在55.2點，優於市場預期的54.9點。不過55.2點是2007年初以來最低紀錄。威廉森指出：「4月的綜合PMI仍然是不錯的數據，雖然自今年的高點明顯下滑，但成長力道依然維持強勁。」 ---------------下一則---------------　三利多加持外資看好俄股基金2018年04月24日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導近期美俄間的衝突加劇，成為投資人最關切的問題。但外資法人認為，而美國財政部海外資產控制辦公室（OFAC）擴張制裁範圍，雖然直接影響被點名的上市企業，但預計對總體經濟與企業基本面的影響不大，從地緣政治、經濟與價值面等三方向來看俄羅斯股市，皆具有驅動股票投資的機會，現在是布局好時機。百達─俄羅斯股票基金經理人Hugo Bain指出，就地緣政治議題來看，對實體經濟影響有限，衝擊較大的是投資者的負面情緒。先前英國間諜中毒案雖然對俄羅斯與西方國家關係較不利，但驅逐外交官等措施並沒有影響俄羅斯企業與總體經濟環境。從經濟面來看，俄羅斯總體經濟已趨於穩定，最新的通膨數據已經降至2.5％以下，實質利率則是全球新興市場最高之一，意謂有降息空間。油價居高對俄羅斯也是利多，保守的財政措施讓盧布波幅相對油價變動來得穩定，並有助於累積超過4,500億美元的外匯儲備。強勁的就業狀況、低通膨率、高實質利率與無槓桿（低度舉債）的經濟，通常代表信貸循環周期的開始。瑞銀俄羅斯股票基金產品經理張婉珍表示，美國對俄羅斯的制裁內容，主要針對特定對象及其公司，只要整體市場或產業未被列入全面制裁，且俄羅斯當局願意針對被制裁主體提出管理或限制方案，負面效應可望逐步被消化，畢竟俄羅斯股市估值仍偏低，且平均4.5％的殖利率，是所有新興市場均值的兩倍，仍具投資吸引力。富蘭克林坦伯頓新興國家基金經理人伽坦．賽加爾指出，儘管先前俄羅斯遭到美國制裁引發一波跌勢，但伽坦．賽加爾對俄羅斯仍是正面看待，主要看好由油價走揚所支撐的經濟，俄羅斯企業管理也有所改善，更多的企業增加股利發放等提高股東權益的行為。 ---------------下一則---------------　油、鋼等原物料漲價美通膨升溫處處有跡象2018年04月24日 04:10 工商時報鄭勝得�綜合外電報導全美企業經濟學家協會（NABE）周一公布最新調查指出，經濟學家預期通膨在歷經多年低迷後今年將開始上揚，而聯準會預計今年將再升息3次，此舉令投資者相當緊張。事實上，通膨增溫的跡象隨處可見，其中，最明顯的是石油、鋼鐵等原物料價格飆升。美國的石油、鋼鐵等原物料價格上漲，不斷推升通膨成長。油價近來觸及3年半新高，美國企業亦反映許多原物料的價格變高，顯示近來通膨增溫的現象可能持續甚至越演越烈。美國西德州中級原油上周四一度觸及每桶69美元，而隨著夏季用油高峰即將來臨，油價恐怕只會持續上漲並帶動機票價格升高。而全球經濟增長強勁、各國對於能源需求增加，使得油價不斷升高。此外，石油輸出國家組織（OPEC）持續減產，加上美國頁岩油鑽探業者限制油氣產量，更讓市場看好油價持續成長。除了石油外，其他原物料價格也上漲。許多調查顯示，企業支付原物料或半成品的成本支出增加，鋼鐵便是其一，原因是川普政府先前宣布對進口鋼鋁課徵高額關稅。費城聯邦準備銀行的地區企業指數（regional business index）便顯示，企業原物料支出創下自2011年以來的新高。而美國供應管理協會（ISM）的調查亦發現，全美製造業的原物料支出攀抵7年新高。而小型企業亦表示，最近的成本費用不斷飆漲，尤其是勞力成本。全美獨立企業聯盟（NFIB）便指出，目前正為員工加薪的小型企業數量改寫2000年以來新高。美國聯準會（Fed）重視的通膨指標－個人消費支出（PCE）物價指數2月年增1.8％，較多年前接近於零的數據成長許多。聯邦基金利率目前為1.5％至1.75％間，若通膨持續增強並朝著Fed設定的2％目標逼近，Fed今年再度升息次數可能從3次增至4次。 ---------------下一則---------------　美4月綜合PMI讚 Q2經濟旺2018年04月24日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導市調機構IHS Markit周一公布，4月美國綜合採購經理人指數（PMI）初估值54.8點，達到2個月高點，且新訂單指數更創下2015年3月以來新高，令外界看好美國第2季經濟成長率。周一報告顯示，美國民間企業對未來12個月的預期指數在4月達到2015年5月以來最高點。然而，美國政府近日宣布的關稅政策使4月民間產業輸入價格創下2013年7月以來最大增幅，連帶提高商品及服務平均價格，使國內通膨壓力升溫。就產業別來看，4月製造業PMI初估值56.5點，創下43個月新高，是推動民間產業成長的主要動力。製造業新訂單指數也在4月創下3年半以來新高，儘管這波需求成長未能加速就業成長。 4月服務業活動指數54.4點創下2個月新高，雖然不及製造業成長可觀，但服務業至今已連續26個月維持產業擴張。 Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示：「美國經濟活動在第2季開端加速成長。4月綜合PMI初估值是去年10月以來次高紀錄，其中製造業生產指數更創下15個月高點，推動整體產業成長。此外，服務業也維持穩定成長。」威廉森表示今年初民間產業成長一度陷入停滯，所幸第2季開端的表現再次激勵人心。他依據周一報告預期，第2季美國國內生產毛額（GDP）可望達到2.5％季增年率，甚至推測未來幾個月可能出現更驚人表現。 ---------------下一則---------------　新興市場 Q2迎起飛行情2018年04月24日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 2006年來MSCI新興市場指數每季平均報酬和勝率 https://goo.gl/Xn2cgu 新興市場去年以來漲不停，吸引不少投資人也跟著躍躍欲試，並想趁機搭上這波多頭順風車，投信法人統計，綜觀新興市場各季度表現，第二季都是買進新興股票的最佳時機，投資人若能把握淡季提前卡位下半年漲升行情，往往能有效將收益和資本增值一網打盡。法人指出，新興市場基本面持續向好，且估值便宜，股價漲勢可望持續燃燒，現在搶進新興市場正是時候。摩根全方位新興市場基金產品經理張乃文指出，延續去年強彈逾三成的多頭氣焰，MSCI新興市場指數今年來再上漲逾2％，明顯高於全球的0.78％，而觀察2006年以來該指數各季度表現，第三季和第四季勝率均逾七成，平均漲幅分別逾3％和4％，反觀第二季表現則往往是股價低點，意謂便宜買入持有一季後，正好迎接市場起飛行情。亞洲國家中，張乃文相對看好大陸A股，由於大陸A股在過去一年在納摩題材加持下漲勢出色，特別是大型藍籌股深受投資人青睞，建議投資人可以聚焦A股補漲機會。第一金投信表示，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；同時，為了維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％，其中，印尼、新加坡、菲律賓都有雙位數成長空間，中長期投資價值浮現。宏利資產管理亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲表示，從結構性和周期性角度來說，亞洲在目前新正常化的經濟環境下具備有利條件。結構性方面，印尼和印度等國家推行改革，有助進一步穩定宏觀經濟。其中，印尼貫徹執行財政整頓措施，並精簡外國投資者參與當地市場的程序，帶動外國直接投資水準增加。另外，大陸的「一帶一路」主張等大型地區發展專案及地方政府撥款的基礎建設工程，均能重塑東南亞的經濟和社會面貌。野村投信表示，近期全球股市波動加大，新興股市短期亦受影響，唯原油及原物料價格回溫及美國漸進升息，仍有利新興股市今年表現，建議投資人回檔時逢低布局。 ---------------下一則---------------　基本面支撐新興市場重拾動能2018年04月24日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導年初因市場擔心美國利率政策步調可能對影響資金板塊，加上美中貿易談判議題延燒，市場因而出現波動。法人指出，新興市場因有基本面支撐，跌幅相對較輕，隨著市場信心回穩，新興市場開始重拾動能，注目焦點回到基本面成長動能的表現。以MSCI新興市場指數為例，近一周上漲0.64％，第二季以來上漲1.22％，年初迄今累積達2.62％。在新興市場各個主要區域表現上，不論是新興亞洲、新興歐洲，還是拉美都是上漲。安聯投信產品首席陳柏基表示，新興市場今年經濟持續復甦，現階段經濟周期尚處於半山腰，後市仍有表現空間可期。進一步分析，近年來新興市場成長動能，五成以上是由企業獲利成長所帶動，部分則是受惠於市場的重新評價。回到基本面，國際貨幣基金會（IMF）經濟成預估，新興市場今年可望繳出4.8％的成績單；區域上，巴西經濟成長率由負轉正，製造業動能良好；俄羅斯有降息空間，年底前預計仍有3碼幅度。泰國方面則受惠政府政策紅利，包括短期刺激當地消費，長線東部經濟走廊包括機場、海港和城際機場等大型基建項目。評價面上，陳柏基表示，今年新興市場企業獲利盈餘可望有雙位數的高成長動能，但本益比僅14倍多，顯示目前的低評價面，新興市場仍具投資吸引力。此外新興市場實質利率開始反彈，也可望重新帶動追逐收益的熱潮。瑞銀全球新興市場精選股票基金產品經理張婉珍表示，當新興國家GDP表現相對優於成熟國家時，代表股市處於多頭階段。而新興市場這波多頭從2016年才剛開始走入初升段，預期仍有數年可期待。且景氣循環來自於企業資本支出與市場供需的變化，即使政治變化也只是造成股市短期波動，並不影響真正的循環。 ---------------下一則---------------　中美貿易戰原物料掀漲勢2018年04月24日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導原物料價格今年來表現 https://goo.gl/X3BexQ 美國在今年3月宣布對鋼鐵和鋁徵收進口關稅計畫已開出全球貿易戰的第一槍，市場在預期原物料進口成本增加，與可能引發通膨加速增溫心態下，近一個月以來原物料價格出現強勁走勢。法人表示，在經濟成長能見度高，實質需求持續增加的背景下，原物料維持上漲走勢，後市表現值得投資人關注。元大投信統計，截至4月20日為止，近一個月原油及白銀的漲幅都在5.5％左右、鋁大漲23％、鎳漲11.5％，原物料的行情表現相當搶眼。同一時間，美股道瓊和S&P都處於下跌走勢，Nasdaq指數上漲 3.5％、台股加權指數則上揚1％，原物料價格走勢多頭氣盛。元大商品指數期信基金經理人曾士育表示，主要是因全球經濟持續呈現成長擴張態勢，國際主要機構如IMF國際貨幣基金、OECD經濟合作暨發展組織皆上修2018年全球經濟成長率預測至3.9％，且多認為今年經濟將成長更快，這也代表著企業對原物料實質需求將有增無減，原物料行情欲小不易，而且在貿易戰投下的漣漪，有機會為原物料行情帶來更大的一波多頭浪潮。鑒於全球需求成長、OPEC減產、委內瑞拉產能持續下滑，及沙特阿美IPO前、沙烏地阿拉伯料將竭力維持油價，富蘭克林研究團隊預估今年每桶油價預期會在60∼70美元區間，而中東局勢與近期OPEC動向，也可能影響短線油價走勢。然而美國原油產量持續增加，料將抑制油價漲勢，惟考量過去幾年油氣產業上游資本投資不足，傳統油田產能逐步下滑，加上全球經濟成長，需依靠美國增加的產量來滿足增加的石油需求，若未來油氣上游產業資本支出仍不足，2023年前市場恐面臨供應吃緊，近期投行及研究機構多調高油價預期。貝萊德智庫表示，全球原油庫存減少，支持油價上升，而地緣政治局勢緊張進一步會再推升油價走高。保德信投信今年也看好原物料題材，保德信全球資源基金經理人楊博翔說，市場分析師上調全球油品需求，美、中兩強消費者物價指數（CPI）都攀升，根據經驗，物價上升期間，能源、及原物料類股都有亮眼表現，倘若5月中旬川普重啟對伊朗制裁或禁運，油價勢必再度攀升，建議投資人可提前卡位資源概念基金。 ---------------下一則---------------　全球多元入息AI金牛迎戰灰犀牛2018年04月24日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導近年投信全球多元資產投資產品發行概況 https://goo.gl/pVUoEB 相對於以往市場突然出現的黑天鵝衝擊，今年市場更關心「灰犀牛」衝撞。法人指出，最大的差異就在於灰犀牛多半是各界不斷提出警告的訊息或現象，包括中美貿易摩擦、北韓威脅等，而運用AI大數據模組可全面網羅市場灰犀牛訊號，結合巨量資料運算與深度學習模擬，以進行精準資產配置為目標，正面迎戰灰犀牛。永豐全球多元入息基金經理人鄭鼎芝指出，相對於去年全球市場低波動，多數資產呈現大幅上漲，今年灰犀牛來襲引發全球市場波動度大幅提升，金融資產將不斷出現輪漲輪跌現象。鄭鼎芝表示，當前投資環境面臨收益、市場、風險等瞬息萬變，投資過程就怕忽視灰犀牛警告，運用AI大數據模組可全面網羅市場灰犀牛訊號，將灰犀牛變成金牛。此外，因應金融資產輪漲、輪跌的投資現象，投資人選擇的理財工具，應由單一工具，轉向多元配置特性，此外，因應當前大波動金融環境，做好下檔風險管理，先守後攻的投資策略也更顯重要。鄭鼎芝強調，結合AI大數據模組與專業團隊，透過大數據演算、學習模擬，推導投資配置建議，再由專業團隊進行主觀微調，「人腦」加上「電腦」將可打造最佳投資利器，為投資人全面把關、掌握契機。鄭鼎芝指出，在不同人生階段選擇退休理財工具須留意不同的基本原則。首先投資宜著重「穩健」策略，而非一昧積極或過於保守；其次，應該選擇「多元分散」標的，投資工具的風險與報酬並存，在不同景氣循環也會反應風險與報酬各異的投資成果。此外，考量不同的人生階段，理財工具的運用差異，「前退休族」首重考量資金累積成果，「後退休族」則應著重現金流運用彈性。鄭鼎芝分析，退休金規劃相較於一般理財運用規劃有很大的不同。投資人在準備退休金時，不同於購屋或旅遊等理財規劃，多了一層對安全的要求與不輕意變動的考量，因此做好下檔風險管理，先守後攻的投資比態也更顯重要。 ---------------下一則---------------　美10年公債殖利率 4年最高2018年04月24日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導美國10年期公債殖利率 https://goo.gl/gNrMNB 原油等商品價格攀升，造成通膨上揚的預期心理增強，投資人持續出脫美歐公債，周一美國10年期公債殖利率觸及3％關卡，創逾4年高點。分析師表示，除了通膨與商品價漲因素之外，美中貿易緊張關係緩和，北韓決定暫緩核武測試，都使投資人避險需求減少，為美歐公債殖利率帶來上行壓力。美國10年期公債殖利率一度衝上3％的心理關卡，寫下2014年1月以來最高，而美、德公債利差也創29年來最大差距。市場人士認為，美公債殖利率突破3％，意味債券熊市即將開始，並且可能引發市場震盪。眼見美國借貸成本上揚，許多歐元區國家公債殖利率也隨之走升，周一大約上升2到4個基點。德國10年期公債殖利率攀升3個基點至0.63％，寫下6周來最高。德國中央合作銀行（DZ Bank）分析師艾爾布里特（Rene Albrecht）表示，「每次去加油站，就會發現油價又漲了。布蘭特原油如今接近每桶75美元，對公債帶來連鎖效應。」布蘭特原油周一衝上每桶74.15美元，升抵2014年12月以來最高。艾爾布里特指出，除了油價壓力之外，關稅議題使鋁、鋼價格也攀升，這使通膨的議題再度升溫。先前因美國與其他大國的貿易戰一觸即發，使近幾周主要政府公債需求大增，但因上周末美國財長穆欽表示考慮赴陸訪問，反映中美關係可望改善，公債需求立即降溫。另一方面，投資人預期，隨著通膨前景走強，聯準會（Fed）的政策將更趨鷹派，2018年Fed的升息次數可能由3次增至4次，都是帶動美國公債殖利率走揚的因素。

小媽精選1070421-0423基金資訊

2018年04月23日

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機器人、大陸基金定期定額添勝率2018年04月23日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導今年來股票型基金淨申購前10大 https://goo.gl/9UqMuu 今年來全球股災連連，但股票型基金累計淨申購金額仍有57億元，並以大陸、機器人、台股等基金，最受青睞。法人表示，儘管陸美貿易戰煙硝未散，大陸、台灣等新興市場，以及趨勢明確、成長潛力大的機器人產業，中長期投資價值不受影響，適合投資人定期定額分批布局。投信投顧公會資料統計，國內投信業者發行的股票型基金今年來淨申購金額達56.51億元，而淨申購前10大基金中，大陸基金包辦6檔，機器人、台股基金各1檔，全球型股票基金2檔。第一金全球機器人及自動化產業基金淨申購金額31.82億元，高居股票型基金之冠；其次是兆豐國際中國A股基金、摩根中國A股基金，金額分別有31.18、30.39億元，且這3檔規模都超過百億元，顯示國內投資人對於投資機器人與大陸的信心不減。第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，機器人發展相當快速、應用日漸廣乏，從工廠機械手臂、倉儲物流與管理，到無人商店、無人機、無人車、手術刀機器人、智慧音箱、掃地和擦窗機器人等，無所不在。投資人對機器人產業的熟悉度越來越高，也看到明確商機，投資意願自然與日俱增。第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，陸美貿易戰造成短線市場不安情緒，引發賣壓，尤其藍籌股因為去年累計漲幅不小，自然成為殺盤重心，跌勢相對較重；反觀高成長題材的中小型股，去年股價受到壓抑，今年可望一吐怨氣，突圍演出。惟國際政經風險未散，投資風格不斷轉換，增添操作難度。因此建議投資人，鎖定中長期潛力良好的市場或產業，採取定期定額方式分批進場，並搭配跌深加碼布局。 ---------------下一則---------------　人氣基金雙強台灣人狂買7000億聯博全球高收債、安聯收益成長超吸金2018/04/23蘋果日報【林韋伶╱台北報導】基富通人氣基金名單 https://goo.gl/RNBRCa 大受歡迎有「國家隊」背景的基富通網路基金銷售平台，日前公布了今年首季的人氣基金名單，其中以安聯收益成長基金與聯博-全球高收益債基金最受投資人歡迎，而根據大拇哥投顧的網站統計資料顯示，上述2檔基金台灣人投資金額分別達96.25億美元（約2820億台幣）與147.26億美元（約4315億台幣），合計超過7000億台幣。根據基富通公布的資料，在積極型投資人中，人氣基金前3名分別為安聯收益成長基金-AM穩定月收類股（南非幣避險）、瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金（美元）與貝萊德世界黃金基金A2美元。而在穩健型投資人中，安聯收益成長基金-AM穩定月收類股（南非幣避險）再度入選人氣基金，同時，聯博-全球高收益債基金AA（穩定月配）級別美元與景順消閒基金A股美元也進榜。固定收益型熱銷對保守型的投資人來說，貝萊德美元儲備基金A2美元、NN（L）投資級公司債基金X股美元（月配息）與聯博-全球高收益債基金AA（穩定月配）級別美元也同樣擠進排行。基富通證券總經理林政村指出，人氣基金的觀察指標包括基金在網路平台上的點擊率，以及基金被放入觀察清單後，一路轉換到被放入購物車，最終獲得投資人申購的次數。林政村也分析，由名單中可以看出，台灣投資人對固定收益產品情有獨鍾，近年來固定收益型基金也都是市場上最熱銷基金。核心資產可長抱對於打敗眾多對手擠上人氣排行榜，安聯收益成長基金產品經理胡韡耀表示：「產品配息高且相對穩定的特性，是打動台灣人的一項重要因素，且因為我們是全天候的投資基金，適合投資人長期持有，變成核心資產。」去年登台滿20年的聯博-全球高收益債基金，聯博投信基金產品執行副總經理江常維指出：「長期以來這檔基金的表現及報酬都讓投資人很有感覺，是追求高收益率投資人的好選擇，且該檔基金投資標的超過1000檔，較業界其它產品風險更分散。」江常維也分析，對退休族來說，債券是有到期日的投資，只要不違約就沒有問題，波動度比股票低，適合需要每個月有收益來源的投資人，而投資人需留意的主要是投資標的的信用風險，也就是違約的可能性。 ……………………………………… 人氣基金別亂搶先思考自己需求2018/04/23蘋果日報【林韋伶╱台北報導】通常要挑選好吃的餐廳，往人多的店家去準沒錯，但挑選基金產品的時候，也一樣應該往人多的地方擠嗎？基優網（fundlover）主編白富美分析，投資人應該先想清楚自己想要的是什麼，同時也要小心台灣人籌碼太集中影響後續申購，且應選擇自己熟悉的標的來投資最穩當。買過頭遭停申購白富美表示，在基富通的人氣基金中，的確不乏過往績效與口碑不錯的基金商品，但相較基金本身的表現，投資人更應該思考的是自己需要怎樣的商品。白富美舉例說明：「台灣因為退休族資金雄厚，配息基金在台灣相當熱銷，但如果你是個年輕人，距離退休還有一大段時間，是否需要買配息基金呢？是否應該拿去做更有效率的資金運用？」此外，白富美也示警，過去台灣也出現過幾個案例，有些人氣基金因為在台灣募集太熱，光是國內投資金額就佔個別境外基金淨資產價值約5成，因此被迫暫停新申購，這樣的情況是否會影響到投資人的布局，要特別注意。最後，白富美也再度提醒投資人：「最好的投資就是投資自己熟悉的東西。如果想要投資人氣基金，最好在其中挑選自己比較熟悉、比較容易收集到相關訊息的產品，才能讓投資更加踏實。」【人氣基金適合我嗎？】 1.先想清楚自身風險屬性與期望報酬 2.台灣投資人籌碼太集中可能影響後續申購 3.應選擇自己熟悉的投資標的資料來源：《蘋果》採訪整理 ---------------下一則---------------　美中貿易戰 G20避不了的心頭刺2018年04月22日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導上周五在華府舉行的20國（G20）財長會議，雖然與會官員企圖避開美中貿易戰的敏感話題，不過這兩國之間的貿易僵局依然主導整場會議。針對近來受到國際矚目的美中貿易衝突，與會多名財長雖然建議兩國應透過對話、而非單邊關稅來解決彼此爭端，並還警告雙方對峙可能危及全球經濟復甦，不過根據阿根廷財長杜耶夫尼（Nicolas Dujovne）向記者透露，G20官員在會議中，並沒有針對貿易上的特定措施進行討論。他強調G20並非是討論這些措施的地方，「WTO才是」。對於帶領全球經濟度過2008年金融危機的G20而言，這次他們對美中貿易戰的刻意淡化，令外界感到十分訝異。不過杜耶夫尼聲稱，即使是G20這樣的組織，也有它的侷限所在。但他也坦承與會者確實對「內向政策」日益高漲感到憂心，該政策指的就是「貿易保護主義」。德國財長魏德曼（Jens Weidmann）也表示，G20官員在會中均同意貿易必須受惠所有國家，「保護主義、更不要指貿易戰，並非是解決問題的對策」。不過美國財長穆欽（Steven Mnuchin）則仍將過錯歸咎於實行不公平貿易政策的國家。他在聲明中指出，「我們堅信不公平的全球貿易行為，阻礙了美國與全球經濟的強勁增長」。儘管國際貨幣基金（IMF）拉加德（Christine）日前提議該基金可做為解決各國歧異的論壇，但穆欽卻疾呼IMF應在督促各國拆除貿易與非關稅壁壘，以及保護智財權上，扮演更積極的角色。法國財長拉梅爾（Le Maire）也表示，雖然他同意中國大陸必須遵守這些貿易規則，但他強調大陸已成為全球貿易系統的關鍵部分，「我們必須重新界定國際與大陸的貿易關係，而不是對抗它」。他還提到捲入美中之間的貿易爭端只是「徒勞無功」。 ---------------下一則---------------　 IMF示警全球債務達164兆美元創歷史高峰2018年04月21日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導國際貨幣基金（IMF）最新公布的半年度財政監督報告指出，目前全球債務總額高達164兆美元，占全球國內生產毛額（GDP）的225％，創歷史高峰。大陸是推升全球債務上漲的主因，其私人債務自金融危機以來累計大增約75％。另外，IMF副總裁張濤警告最近令市場憂慮的貿易衝突，只是全球面對3大挑戰的其中一個而已。美國和日本合計債務甚至占全球總債務一半以上。尤其美國目前實施的財政振興措施，讓未來3年財政赤字逾1兆美元，相當於美國GDP的5％。 IMF表示在川普減稅和擴大財政支出下，美國的債務與GDP比率在未來5年內，將成為唯一會增加的已開發國家。 IMF呼籲美國應重新調整其財政政策，以確保其債務與GDP比率在未來3到5年內下降。 CNBC報導，同時擔任人民銀行副行長的張濤認為，全球債務高於金融危機時水準的情況，正在為大家敲響警報。對於全球經濟前景的展望，他是以太陽仍照常升起，但陰霾可能繼續籠罩大地來形容。他強調全球經濟正面臨的3大挑戰為貿易關係緊張、財政與金融風險、和經濟要有包容性增長仍存在困難度。近期中美貿易紛爭只是3大挑戰之一而已，全球經濟還有更多問題有待解決。雖然不少專家與機構以各種經濟模型來試圖評估中美間潛在貿易戰的影響，和可能緩和這些影響的措施的效果，但張濤坦承實際狀況可能較各種模型預測來得更複雜。他認為只有透過合作方式才能解決貿易紛爭，並且強調任何令緊張的貿易關係惡化，不管會有怎樣的結果，最終都會造成全球經濟的損失。 ---------------下一則---------------　三月景氣有望連二綠2018年04月22日 04:10 工商時報于國欽�台北報導國發會將於周五發布三月景氣燈號，在外貿、股價平穩走勢下，景氣續亮綠燈的可能性高，惟景氣領先指標連兩月下跌的情況是否回升，也值得觀察。我國景氣雖自2016年2月行抵谷底，近兩年處於第15次循環的擴張期，但兩年來擴張力道極弱，自擴張以來未曾出現過代表趨熱的紅燈、或黃紅燈，兩年來不是黃藍燈，便是綠燈。國發會每月依據出口、股價等九項指標所編製的景氣綜合判斷分數在2月回升至24分，對映的燈號為綠燈，代表景氣穩步復甦，3月份的燈號將在周五公布，依據已公布的數項指標看來，相關數據尚稱穩健。以股價指數而言，3月股價指數雖達10,904點，但去年同期已近萬點，因此年增率僅11.3％，雖未減分但也不會加分；而出口依新台幣計算的年增率10.7％，除非季調出現較大的變化，否則有機會加1分；但反應投資動能的機械及電機設備進口年增率僅1.6％，較前一個月明顯回落，研判會減1分。依目前已公布的3月指標，綜合判斷分數與前一個月相同，除非本周陸續公布的工業生產、批發零售、製造業銷售量或製造業營業氣候測驗點出現意外變化，否則連二綠的機率頗高。至於研判景氣的另兩項重要數據，景氣領先與同時指標，自進入本次循環的擴張期以來，回升力道也不甚強，今年前兩個月領先指標甚至「由正轉負」，不過，國發會官員認為過去兩個月僅微降0.08％、0.13％，因此並不代表國內景氣已出現轉折，只是景氣復甦力道確實不夠強。3月領先指標是持續下滑，亦或是轉呈回升？自然也是研判當前景氣走向的觀察重點。 ---------------下一則---------------　台經院：樂觀看待景氣前景2018年04月22日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導中美貿易緊張局勢升高，眼看就要打亂今年向好的景氣。台灣經濟研究院將於本周三（25日）舉行4月景氣動向調查報告會，並公布台灣今（2018）年最新GDP成長率預測值，台經院景氣預測中心主任孫明德表示，「消息亂、雜音多，廠商照樣接單、如期出貨，才是『真景氣』！」孫明德指出，中美貿易衝突像連續劇，每天都有新劇碼，而台灣出口逆勢表現，3月外銷訂單還由黑翻紅，更創下歷年同月新高，2月的負成長看來是因為農曆春節長假所致，尤其是電子產品3月接單優於預期，顯然受惠於全球景氣回溫。台經院前次公布的台灣2018年國內實質GDP成長率估值為2.34％，時間是在今年1月下旬，較第一次預測（2017年11月）上修0.04個百分點。另一方面，台經院3月間公布的製造業、服務業等營業氣候測驗點，製造業、服務業均下跌，孫明德說，那是調查廠商們在「2月期間」對景氣的判斷，當時大家都在休息過年，調查結果自然會從1月的上揚反轉下滑，完全反映正常現象，因此這次（4�25）將公布的3月調查結果，應該就像經濟部公布的出口佳績一樣，廠商對於景氣前景「正向樂觀」。至於台積電Q2營收不如預期，在20日打了台股大盤一個擺子。孫明德說，台積電的設備支出在台灣民間投資占一大塊，其實台經院去年已有看出減少的數據，且提前示警，今年情況反而相反，全球九成以上經貿體的PMI持續擴張，台積電主動調高今年資本支出目標，進出口、固定投資對台灣GDP的貢獻最能期待了。 ---------------下一則---------------　台股拚止跌回穩聚焦2因素2018年04月22日 04:10 工商時報林燦澤�台北報導台股連兩周超級星期四，前周四（12日）大立光法說利空出盡反彈，但上周四（19日）台積電法說不如市場預期，大跌也衝擊大盤指數摜破月線、季線及半年線，本周力拚盤勢止跌回穩以及指數重回10,800點，除台積電股價主導台股盤勢外，市場聚焦科技法說會、摩台期結算等兩大因素。本周時序進入4月下旬，20餘家上市櫃公司密集法說會，較具指標以及產業份量的公司，有周一的穩懋、周二的半導體的力成、瑞昱以及航空股華航、周三的晶圓代工廠聯電、周四的面板廠友達、半導體相關的譜瑞-KY、旺宏、高價股精測、周五的IC設計廠聯發科、敦泰、智原以及電信廠中華電等，聚焦相關公司結算中第一季業績及對第二季展望，法說內容也將影響法人調整操作策略及個股行情。台積電法說對第二季業績展望保守，出乎市場預期，衝擊上周五股價重挫6.34％，大盤指數也因而大跌191.84點，收低10,779.38點，較特別是外資期現貨都作空，現貨市場賣超達近207億元，單日台指期淨多單大減1萬9,129口，整周也減少1萬2,385口，淨多單部位據降到3萬1,033口，外資當日賣超台積電7.1萬張高居首位，周五摩台期將結算，外資操作持續主導台股方向，也受到市場緊盯。本周較重要台股活動，還有周一的卡達國家主權債券將掛牌買賣，為卡達政府來台發行專業板國際債券，規模上看60億元，不僅是目前台灣國際債券市場發行金額最大之案件，也是專業板國際債券第一檔國家主權債；另外，富邦金乙特6.66億餘股也在同日掛牌買賣。日盛投信上選基金經理人陳奕豪表示，全球景氣已經走入復甦成長期，各項經濟數據都體現正面的表現，但也意味資金緊縮的速度將加速，第二季需留意歐盟跟進升息的進度；根據歷史經驗，指數波動度會變大，但趨勢成長明確度高，且相對穩健的個股族群仍是盤勢主流。 ---------------下一則---------------　反駁泡沫說台ETF將再進化2018年04月22日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導台灣ETF歷程：ETF1.0→ETF6.0 https://goo.gl/duJT2r 有國外法人預估ETF市場未來恐出現泡沫化，台灣ETF發行檔數已破百檔，儘管國內法人並不認同「泡沫說」，但國內ETF未來發行應會趨緩並產生質變及再進化，且在「被動式管理主動化」趨勢下，ETF甚至可能取代主動式共同基金地位。國內從2003年出現第一檔ETF至今，根據統計，近3年ETF激增，截至2018年3月底國內ETF檔數已達115檔、總規模達4161億元，不但早已遠超過台股基金規模（1776億），甚至比投信發行的跨國基金規模（4053億元）還要高。法人表示，近2年全球ETF市場發展出現新變化與新趨勢，一是知名共同基金公司紛紛加入ETF發行之列，例如富達、富蘭克林；二是這些基金公司以發展主動管理型、智選(Smart Beta)型ETF為主；三是北美市場已出現以AI技術主動選股的ETF及ETF組合型基金；全球第一檔AI技術主動選股ETF更已在去年10月18日掛牌，顯示全球ETF發展有邁向主動化管理趨勢。國際資產管理已廣泛使用Smart Beta ETF，根據Powershares資料顯示，從2010~2016年間，整體ETF總資產中，Smart Beta ETF 佔比達12％；資金淨流入美國股票ETF中，Smart Beta ETF佔比超過21％且有6成的機構法人預期未來3年將增加投資Smart Beta ETF 比例。國內ETF發展正跟進國際這股趨勢，元大投信副總經理黃昭棠認為，ETF的發展將從產品發行進入到ETF應用(Application)。該投信去年底發行的元大高息低波ETF及元大亞太優質高息100指數基金等都屬於這類型，之前的台灣高股息、大中華價值指數、亞太政府公債指數皆具有Smart Beta概念。有法人指出，若Smart Beta ETF長期可以打敗主動式基金績效，由於ETF成本低，Smart Beta ETF有可能逐漸取代主動式基金，那麼ETF產品的改變及再進化，將為台灣共同基金市場帶來整體市場的質變與量變。 ---------------下一則---------------　力行差異化國內ETF百花齊放2018年04月22日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導近5年ETF成立概況 https://goo.gl/1AoJnN 國內投信業者近年積極發展ETF市場，除領先市場的元大投信，群益、富邦、復華投信近年陸續投入龐大研究資源，積極發展台股之外的ETF商品；以檔數來看整體ETF發展速度年來有減緩趨勢，但各家投信力拚差異性，有助國內整體ETF市場的多元發展。根據統計，相較2014年國內僅有5檔ETE基金商品，去年竟新成立高達41檔，為近年來的高峰，且隨法令開放，不少反向一倍或兩倍的陸續出籠，活絡整體ETF市場。今年以來至4月18日止有17檔ETF基金成立，且不再聚焦在一般股債ETF，包括台灣中小、外匯、比特幣等相關ETF都可望在今年問世，即使檔數可能不如去年，但預期將是國內ETF最百花齊放的一年。投信業者表示，國內各主動式基金的產品線已臻完整，被動式產品可望是另一個新市場，且必須朝利基型ETF發展才可能搶占市場。例如元大投信不論在債市、外匯、比特幣等ETF相關題材上都已投入大量心力研究，群益投信NBI生技ETF、道瓊美國地產ETF以及針對法人機構需求的群益產業型投資等級公司債ETF傘型基金，不僅是台灣首見，更是亞洲或全球首見，都是投信產品轉型的代表。投信業者強調，由於ETF的交易便利性和稅負低廉優勢，因此即使發行檔數減少但投資熱度應不會跟著降溫，因指數型商品的優點之一在於投資組合最透明，只要看好指數發展即可參與，且指數型投資也省去許多麻煩，而指數型基金主要採取被動式操作，尋求貼近指數表現的報酬，特別適合希望看對大盤趨勢就能參與獲利，更適合掌握趨勢不用煩惱該選那一支股票的投資人，可望在今年波動劇烈的市場獲得青睞。 ---------------下一則---------------　近一周淨贖回逾50億美元日股基金失血 17年來最慘烈2018年04月22日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導《金融時報》報導，日本股票基金最近一周出現2001年來最大規模的資金淨流出，因為投資人重新對風險性資產有興趣，直接把現金投入新興市場股市和垃圾債。這反映出市場對中美貿易戰恐懼減緩，和投資人看好美國企業首季獲利強勁增長。根據基金追蹤機構EPFR迄上周三止的最近一周資料，日本股票基金在贖回資金減去買進資金後的淨贖回資金逾50億美元，流出金額為17年來最高。同期間投資人從貨幣市場基金贖回375億美元，大部份為美元資產，可能是美國投資人需要現金繳稅。道富環球投資管理公司首席投資策略師艾倫（Michael Arone）說，隨著全球貿易戰恐慌緩和，和投資人專注於極穩固獲利預期和看好經濟成長，因此加碼新興市場和垃圾債等風險性資產同時，撤出貨幣市場和日股等保守性資產。投資人過去一周把37億美元轉進專門投資新興市場股票的基金，流入規模為7周來最大。 Pacific Life Fund Advisors資產配置主管高曼（Max Gokhman）認為貿易戰預期降溫，即使日本股市的風險較低，但資金轉進新興市場仍是合理做法。投資人後來慢慢發現，新興市場股市估值優於已開發國家股市。與此同時，部份投資人對等待日本經濟出現更強勁成長失去耐性，日本主管機關也沒有快速推出對上市公司股東友善政策。另外，過去一周有22.5億美元流入垃圾債基金，規模創54周新高，扭轉之前12周共計高達356億美元流出的局面。 ---------------下一則---------------　外資青睞印股後市可期2018年04月23日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導隨著4月1日印度資本利得稅落地後，印度NIFTY指數繼4月初站穩年線支撐，4月第2周亦收復半年線關卡，技術面已呈現偏多走勢，法人表示，隨著FED升息靴子落地、中美貿易戰利空逐漸鈍化，以及歐洲地緣政治風險消退下，市場投資信心已逐漸回穩，加上今年以來外資買盤持續增加，印度財報表現市場預估亦樂觀，預期未來印度股市仍有續揚的空間。富邦投信量化及指數投資部副總經理廖崇文指出，4月以來至17日止，NIFTY指數已上漲4.3％，除了基本面及技術面透露出正向訊號外，外資對印度股市亦呈現買超的走勢，觀察2018年以來外資對印度股市淨買超19.85億美元，且預估外資買超的態勢可望持續，主因考量印度經濟成長強勁，IMF預估今、明兩年GDP年增率皆逾7％，且2019年表現又高於2018年，是新興亞洲中經濟增長力道最強的國家。再者，因過往印度政府政策執行力極高，市場對莫迪改革成效亦抱持著正向看法；尤其3、4月正值印度財報季公布密集期，市場樂觀預估印度財報表現下，未來印度股市仍有續揚的空間。廖崇文建議投資人手上若有印度股市部位投資者可續抱。群益印度中小基金經理人林光佑表示，隨著長期資本利得稅實施前的賣壓結束，近期印度股市出現反彈行情，展望後市，印度基本面表現未有疑慮，加上企業獲利仍維持增長態勢，市場預估2019年和2020年之企業獲利仍可望維持近20％的成長率，且政府持續推動基礎建設興建、農村經濟振興的政策，有助帶動經濟和相關產業表現，因此中長期投資前景仍值得期待，包括基礎建設、消費、金融等類股可多加留意。瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，印度除了當局的稅法措施外，美國升息造成資金回流及緊縮預期等因素，也會造成印度股市短線的劇烈波動。在所有的亞太不含日本國家中，印度對通膨的敏感性算相對高，加上美國對升息走向鷹派趨勢，大環境都會對印度尚未走穩的經濟與私人投資造成壓抑。因此在通膨疑慮沒有消除、或各國央行的緊縮措施尚未真正出爐前，印度股市都會面臨不確定性，即使長線不看淡，短期內建議投資人以定期定額布局為宜。 ---------------下一則---------------　美科技股超級財報周本周登場2018年04月22日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導美國超級財報周公布時間 https://goo.gl/WWe2JQ 美股本周將進入重量級科技股為主的超級財報周，包括亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、臉書在內都將陸續發布最新業績，儘管分析師普遍看好這些科技大廠首季營收、獲利，但投資人憂心臉書個資外洩風暴將引來政府加強管制科技業，這也是近來科技股股價哀鴻遍野的原因之一。谷歌母公司Alphabet的第1季財報預計周一（23日）盤後出爐，分析師平均預估該季營收成長22％到303億美元，淨利年增21％，相當於據非公認會計準則（Non-GAAP）計算的每股盈餘9.28美元。因個資風暴惹出一身腥的全球社群龍頭臉書，訂於周三（25日）發布最新業績，分析師預期臉書第1季營收勁揚42％達114億美元。不過，自劍橋分析公司濫用臉書用戶個資醜聞爆發後，臉書股價已跌了1成，投資人擔心未來政府的監管行動，恐壓縮該社群巨頭的獲利能力。亞馬遜緊接著於周四（26日）公布財報，分析師預估受惠於持續擴展雲端運算及實體雜貨事業，該電商巨頭首季營收可望躍增40％，上看500億美元。然亞馬遜執行長貝佐斯（Jeff Bezos）可能會面臨分析師追問，針對美國總統川普指控亞馬遜享有不公平商業優勢，包括占美國郵政服務的便宜，亞馬遜該如何因應？至於推特、高通最新業績則預定本周三發布，英特爾、微軟財報也將於周四出爐。上周五在科技股中除蘋果股價重摔，谷歌母公司Alphabet和微軟跌幅亦逾1％。年初迄今臉書與蘋果股價皆呈跌勢，反觀亞馬遜及網飛（Netflix）漲勢銳不可擋，今年來漲幅分別高達31％、73％。湯森路透I/B/E/S調查指出，分析師普遍預估，標普500IT企業第1季每股盈餘增長近24％，優於整體標指成分企業的20％增幅。 ---------------下一則---------------　蘋果唱衰美股周五全倒2018年04月22日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導蘋果股價過去一年走勢 https://goo.gl/6ni6rW 台積電財測預示蘋果iPhone需求不佳，蘋果股價周四起連跌2天，市值蒸發逾600億美元，本周將進入科技股為主的超級財報周也令投資人七上八下，致使科技股與消費類股走跌；加上美債殖利率觸及4年多新高，美股周五尾盤下殺，三大指數全軍覆沒。 iPhone需求展望蒙上陰霾下，蘋果繼周四收跌2.8％之後，周五再重摔4.1％收在165.72美元，成了拖累美股的最大元凶。全球市值最大企業蘋果2天內共跌掉近7％，市值失血超過600億美元。蘋果接連2天慘跌，主要受到供應商台積電財測警告第2季營收恐受到「行動部門需求走弱」的衝擊，間接對iPhone需求前景發出預警。台積電財報公布後，華爾街分析師跟著下修蘋果iPhone銷量預測，更加深投資人疑慮。摩根士丹利上周五發布報告，將iPhone第2季出貨預估調降為3,400萬支，相當於年減17％，並警告華爾街普遍預期第2季的iPhone出貨量達4,300萬支太過樂觀，大摩因而將蘋果目標價從203美元下調為200美元。標普500指數的11大類股中就有10個類股走跌，尤以消費類股、科技股災情最慘重，分別重挫1.7％、1.5％。美股本周將進入科技股為主的超級財報周前夕，標指科技類股已連3個交易日下挫。除此之外，美債殖利率急升也讓股市投資人坐立難安。10年期美債連續2天承受賣壓，周五殖利率由周四的2.914％走揚至2.9583％，觸及2014年1月以來新高。道瓊工業指數收盤挫跌0.82％報24,462.94點；標普指數跌0.85％報2,670.14點；那斯達克指數終場跌1.27％以7,146.13點作收。儘管周五三大指數全黑，周線仍告收紅，道指、標指、那指分別周漲0.4％、0.5％及0.5％，標指還繳出周線連2紅。 ---------------下一則---------------　 1％超富豪將掌全球6成財富2018年04月23日 04:10 工商時報蕭美惠�綜合外電報導 2016年最富10％全國所得占比 https://goo.gl/a3KN9Y 英國下議院圖書館（House of Commons Library）本月發布一份驚人報告預測，2030年全球最富裕的1％人口可望掌控全球三分之二財富。樂施會（Oxfam）稍早的研究亦指出，8名頂尖富豪的財產相當於全球36億貧窮人口。這些報告顯示，富者更富、貧者更貧的不平等趨勢將益趨嚴重，中產階級將逐漸消失。下議院圖書館4月初的一份報告警告，如果2008年金融危機以來的趨勢持續下去，全球最富裕的1％在12年後便將掌控全球64％的財富，自現今的50％進一步升高。報告表示，自2008年以來，最富裕1％人口的財富以一年平均6％的速度增加，反觀其餘99％僅以3％的速度累積財富。若維持這種趨勢，最富裕的1％在2030年將持有305兆美元，遠高於目前的140兆美元。這項研究係由前工黨內閣部長拜尼（Liam Byrne）委託進行。拜尼表示，這種趨勢「敗壞道德，引發經濟災難，並可能導致不安定、貪腐與貪窮暴增。」由《21世紀資本論》作者皮凱提（Thomas Piketty）共同執筆的一份巴黎經濟學院報告：「2018全球貧富不均報告」指出，以2016年各國所得最高10％在全國所得占比來看，中東高達61％，印度55％，美加47％，中國41％，歐洲37％。這份報告指出，全球中產階級（占美國與歐洲9成的所得階級）將不斷受到擠壓。皮凱提等作者群預測，以中國、歐洲與美國所代表的的全球趨勢來假設，全球最富裕的1％的財富占比將由2016年的33％，升高至2050年的39％。更值得警惕的是，2050年頂尖0.1％的財富（占全球財富26％）便相當於所有中產階級的財產（27％）。 ---------------下一則---------------　無懼動盪南歐股市走強可期2018年04月23日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導《華爾街日報》報導，南歐國家股市今年來無懼於全球金融市場動盪而表現相對強勁。若今年全球經濟成長前景不受過去幾個月來的政經因素影響，南歐股市表現可望能維持下去。儘管義大利政壇陷入僵局，但今年來在MSCI指數裡的義國股票，按歐元計價是上漲7％，按美元計價上漲10％。葡萄牙和希臘股市今年來均處上漲走勢，即使西班牙股市表現稍為落後，表現仍然領先歐洲最大經濟體德國的股市。南歐各國公債也表現良好。根據ICE美銀美林的指數，今年來西班牙公債報酬率3％、葡萄牙2.6％和義大利2.3％。這些南歐國家公債殖利率低，和經濟成長有助降低國際財政和銀行業的壓力，支撐南歐債市繼續走多。南歐股債市場表現相對良好，顯示去年帶動金融市場上漲的全球經濟成長題材仍發揮作用。只是帶動全球增長的火車頭由美國轉為歐洲。因為美股估值已高和外界擔心美國經濟擴張期快要結束之際，歐洲經濟仍處上升循環初期，可望接棒而繼續推動全球經濟發展。由於南歐股債市表現落後，因此在歐洲金融市場被看好之下，更可望有更大表現空間，像南歐股市目前水準跟前一次高點還有一段距離，跟已從高點回落的美股有很大不同。近期國際政經情勢緊張，像中美貿易糾紛、俄羅斯與中東等地緣政治問題，歐洲都不在暴風圈範圍內，更有利其經濟發展而支撐金融市場走勢。雖然IHS Markit公布3月歐元區綜合採購經理人指數（PMI）下滑至55.2點，遠低於2月的57.1點，創逾1年來最低，但指數仍在50臨界點以上，顯示經濟仍在成長。只要景氣沒有繼續降溫太久，南歐經濟可望繼續成為亮點。 ---------------下一則---------------　經濟基本面穩健歐股看俏2018年04月23日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導歐洲經濟基本面穩健，並持續朝貨幣正常化方向前進，景氣仍處高檔，歐股後市看俏。群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，展望歐股後市，現階段市場風險偏好情緒延續下，仍有利於歐股表現，中長期則須回歸基本面，歐洲央行將2018年歐元區預估經濟成長率由2.3％調升為2.4％，顯示政治風險升高雖隱然可見，但經濟展望依舊樂觀。再從獲利面來看，市場樂觀預估今、明兩年歐洲企業獲利仍有望成長逾一成，加上評價面仍合理，中長期歐股漲勢仍可期待。第一金投信指出，歐洲央行總裁德拉吉重申，量化寬鬆措施不急於退場，且表示，儘管ECB對通膨未來路徑越來越有信心，但短期內貨幣政策都將以「保持耐心、一致與慎重」為原則，低利率環境還會維持很長一段時間。宏利投信指出，隨著利率的逐步走高，風險性資產的吸引力逐步式微將是不可免的趨勢，但全球持續呈現穩健成長的格局卻是不爭的事實，從就業到消費，到總體的經濟成長率，可以採取穩健保守的策略以因應目前市場的動盪時期。野村歐洲中小成長基金經理人蘇聖峰表示，Sentix歐元區4月投資信心指數降至19.6，連三個月下滑，對於未來的看法已趨悲觀，OECD最新領先指標亦顯示歐元區核心國經濟成長恐放緩，因此儘管ECB在年報中對景氣樂觀，但諸多不確定因素仍可能導致貨幣政策趨保守。長線歐股展望抱持樂觀，相對看好中小型股票。保德信全球中小基金經理人高君逸指出，過去幾個月，歐洲企業對經濟的樂觀看法有所降溫，雖不代表成長動能發生根本性轉變，值此全球貿易戰升溫的時刻，對於內需市場著墨較深的中小型股將可望受惠，目前在操盤上，選股將著重於選擇資產體質強健，以及在控制整體投資組合風險下，增進中長期投資收益機會。日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，歐洲GDP成長率雖然持平，但仍有2.7％的水準，顯示情況並沒有那麼悲觀，IMF上調歐元區今年成長率預測0.2個百分點至2.4％，明年則維持在2％，經濟面仍看好。駿利亨德森認為，歐股股價評價部分，雖然上揚至較過去高，但並未看到達到過度樂觀的水準，也仍可找到令人鼓舞的機會。截至2月，歐陸地區的小型股未來12個月的預估本益比為18.6倍，伴隨有約二成獲利成長力道。 ---------------下一則---------------　體質佳新興市場股錢景佳2018年04月23日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導全球景氣溫和復甦，新興市場經濟成長表現更亮眼，由於新興市場體質轉佳，中長期投資前景看俏。群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，新興國家整體消費支出持穩在近兩年高位，內需消費動能增溫，出口表現亦在全球經濟增速和貿易量回升下而改善，加上原物料及能源報價恢復上漲趨勢，有利補庫存需求，將有助於進一步帶動經濟成長，IMF亦上修新興市場GDP成長率預估值。新興市場有望持續吸引資金進駐，股市可望維持相對強勢的格局，中長期投資潛力仍值得期待。第一金投信表示，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；同時，為了維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％不等，其中，印尼、新加坡、菲律賓等，都有雙位數的空間，中長期投資價值浮現。宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，美國經濟增長加快可望刺激對亞洲出口的需求，特別是在美國企業就新稅務優惠和競爭壓力作出回應，因而提前推行資本開支計劃。摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，全球經濟基本面持續向上，且美元走勢看跌，均有利風險性資產後續表現，尤其是新興市場，明確的企業獲利前景可望帶動新興股債資產，惟市場波動將因各國央行貨幣政策和投資氣氛而回歸正軌，因此，建議第二季採取「攻中帶守」策略，以新興股債前進，搭配多重資產靈活因應，穩健參與景氣成長。匯豐環球投資管理（香港）印度股票投資總監Nilang Mehta尤其指出印度股市，投資人可聚焦於具政策支撐的銀行、大型零售業、不動產開發商與建築相關產業。而油價上漲、企業獲利成長不如預期與今年選舉滿檔可能產生的政治雜音，則是需關注的風險。野村投信表示，近期全球股市波動加大，新興股市短期亦受影響，唯原油及原物料價格回溫及美國漸進升息，仍有利新興股市今年表現，建議投資人在回檔時逢低布局。保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億分析，從評價面來看，新興股市相對成熟市場仍較便宜，價值面優勢具有布局價值，目前美元維持低檔震盪，除有助於新興市場吸金，在能源商品行情回暖下，新興市場走勢可期。 ---------------下一則---------------　川普砲轟OPEC 油價紅翻黑2018年04月21日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導當石油輸出國家組織（OPEC）與其他產油國周五召開會議，討論是否延長減產協議之際，美國總統川普則把箭靶轉向油價，抨擊現今高油價「令人無法接受」。此言一出，使國際油價周五從近3年半高點反轉走低。川普周五在推特中砲轟「油價遭到人為操控而漲至非常高價！這不是好事，而且也令人無法接受」。他還批評「OPEC似乎又要重施故技」。川普言論一出，油價應聲走低。布蘭特與美國西德州中級原油近月期貨價格均跌0.1％至每桶73.31美元與68.24美元。受美國原油庫存下滑與地緣政治風險升高，曾推升周四布蘭特油價升破每桶74美元，西德州油價也逼近70美元大關。主要產油國油長周五集會於沙烏地阿拉伯，針對減產協議是否延長進行討論。沙國油長法里（Khalid al-Falih）聲稱，OPEC的減產行動離結束還很早。但相對沙國對持續減產報持樂觀態度，俄羅斯能源部長諾瓦克（Alexander Novak）則提議產油國應在年底前開始討論放寬減產協議。 OPEC與俄羅斯帶領的主要產油國，為因應石油供給過剩，從去年初開始實行每日減產約180萬桶行動。鑒於該協議預定年底結束，沙國已表明希望減產行動能延至明年。根據石油官員指出，OPEC與非OPEC產油國在3月的減產協議遵從率已超出140％。目前市場對油價後市仍報持多頭看法。JBC能源顧問公司在報告中指出，地緣政治風險再度浮現，與OPEC對於減產的堅定立場等，均有利油價進一步攀漲。 SEB Market商品分析施洛博（Bjarne Schieldrop）也對油價前景表達樂觀之意。他說OPEC減產行動可望持續、全球對石油需求依然強勁、委內瑞拉的石油產出瀕臨困境，以及美國預料下月將重新恢復對伊朗的制裁，都對油價帶來支撐。 ---------------下一則---------------　高收益債持續大幅成長法人唱旺2018年04月23日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導各主要債券殖利率 https://goo.gl/QPjitB 在景氣擴張態勢延續、市場追求收益心態不變下，高收益債仍是投資人資產配置的重要一環，也預期將持續大幅成長，投資人可留意具低波動、高殖利率、優先受償等優勢的優先順位高收益債。群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，從殖利率角度來看，全球優先順位高收益債及全球高收益債都有接近6％的水準，較新興主權債、全球投資級公司債、全球政府債更具收益優勢，且存續期間也相對短，高收益債為4.05年，全球優先順位高收益債更低，僅3.6年，更能抵禦利率上揚的風險，因此美國升息加速與否所受到的影響相對小，加上在景氣仍向好之下，高收益債的違約率亦處低檔，納入投資組合中有助兼顧收益及風險管理的需求。第一金投信固定收益部研究團隊認為，10年期美債殖利率於2.8∼3％為短期滿足點，因為歐、美高收債與公債的相關系數為-0.05，較能抵抗利率風險，可作為收益型資產核心配置之一。因高收益債兼具利率敏感度較低及穩定收益的雙重特性，若市場氛圍發生變化，高收益債的走勢將相對股市穩定，就中期與資產配置角度出發，建議投資人可酌量布局高收益債券。宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君指出，全球經濟成長趨於穩固，加上新興市場處於經濟擴張期，伴隨新興市場與已開發市場的經濟成長差距持續拉大的趨勢，2018年仍是有利新興債市投資的環境。野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，美高收債市場2018年第一季表現較為波動，反映出美公債殖利率波動上揚，而投資級債殖利率上升，使高收債也受到市場氛圍波及，此外，市場風險胃納下降，從美國科技股延伸到高收益債，也增添壓力。不過，全球經濟復甦有利基本面及高收益債保持低違約率，高收益債存續期相對較短，因此持續看好中長期表現。日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，目前已見到避險買盤進場，緩和高收益債殖利率回升風險，而美國與歐洲高收益企業多以內需導向企業為主，原受貿易戰衝擊較低，美國公布了經濟景氣狀況褐皮書，褐皮書顯示，官員們認為強勁的商業借貸、消費者支出增加和勞動力市場收緊表明美國經濟依舊處於持續增長的軌道上，預期違約率持續低位，有助全高收債後市表現。 ---------------下一則---------------　優先順位高收債穩中求勝2018年04月23日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導金融風暴以來優先順位高收益債指數年度報酬勝股市 https://goo.gl/5Jqp64 近年來高收債一直是國人喜愛的理財產品之一，市場熱度不墜，但今年來金融市場波動加劇下，高收債布局也面臨進退兩難局面，優先順位高收益債基金，著眼於低波動、償債順序較高特性，及擁有與高收債相近的收益率，成為兼顧收益與風險管理首選，可說是優化版的高收債投資。理財專家表示，優先順位高收債為高收債族群中的一員，特色是清償順序在一般傳統高收益債券之前，加上擔保品保障，當市場波動較大時可提供緩衝力道，有相對抗跌表現；統計1999年來至去年底，單年度全球優先順位高收益債正報酬的年數為15年，勝率近8成，表現更勝一般全球高收債。再者，全球優先順位高收益債存續期間約3.5年，較一般高收益債的4.03年短，更能抵禦利率上揚風險，美國聯準會（Fed）升息加速與否對其影響相對小；群益投信強調，且違約回收率為55％，較一般高收債的40％明顯勝出。群益投信強調，今（23）日正式推出的「群益全球優先順位高收益債券基金」，由於藉由複委任信安環球投資團隊操作管理，更具備有效解決跨時區交易時間差的問題，投資布局也更即時，將是因應現階段景氣向上、又面臨國際政經不確定性干擾環境下，穩健型投資人納入核心資產配置中，穩中求勝的首選。群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷說明，今年來市場波動劇烈，投資操作更需著重波動管理，全球優先順位高收債的長期年化波動度僅4.5％，較其他券種及全球股市低，自2009年以來至去年底的統計，全球優先順位高收債指數各年度平均報酬率12％，表現優於全球股市，即便該年度的最大跌幅也低於股市，且回補最大跌幅所需時間較短，復原能力較更強，因此，現階段適度配置，有助強化投資組合抗震能力。 ……………………………………… 高收債推升級版優先順位概念夯2018年04月23日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導高收益債券基金升級版問世！國內終於有優先順位高收益債券基金可以投資，國泰投信將於4月23日募集納入「優先求償順位」及「擔保品」投資策略的高收益債券基金，有別於傳統高收益債的地方，在於追求高收益的同時，提供優先保護的概念，讓收益與保護一起入荷包。國泰投信債券投資部副總經理古學敏表示，國泰主順位資產抵押高收益債券基金其投資組合中，優先擔保高收益債券佔整體投資比例高達70％∼90％，如遇市場重大變化，其求償順位將居首位，並有廠房、土地等特定財產作為擔保品，回復率優於次順位債券，為資產提供最佳的防護。國泰投信指出，此檔基金與市場其他同類基金不同，在於特別選擇霸菱為這檔基金海外顧問。霸菱擁有近百人的高收益投資專家團隊，霸菱更為初級市場的重要參與者，在債券發行時握有關鍵的取券資格，並有機會以折價之價格進行認購；反之，若不是初級市場參與者角色，僅能於次級市場進行債券買賣，不僅在數量上相對不穩定，債券買進價格也遜於初級市場，在既有成本提升下，將壓縮未來收益成長空間。在管理優先擔保高收益債券部分，霸菱則擁有逾7年相關投資經驗，並設有「特別時機團隊」，成員涵蓋會計師、律師、債務重整專家及研究專家等，如遇違約情事，將即刻啟動後續處理程序，在風險意識高漲環境下，雙強聯手為投資人構築保護屏障。古學敏分析，具備優先擔保概念的高收益債，全球發行規模以歐美國家佔最多（約達84％），因此國泰投信選擇以歐美為主要配置區域，另一方面，美國已進入升息循環，顯示景氣處於擴張階段，投資高收益債券最擔心的是違約率，而景氣成長正代表經濟穩健，企業獲利能力提升，公司財務結構穩定，面臨違約的風險大幅降低。而歐洲每年新增發行優先擔保債券日益蓬勃，使得該基金顧問霸菱更能發揮初級市場參與者所能取得的價格優勢。古學敏進一步說明，根據過去歷史經驗表現來看，擔保高收益債券近三年的波動率為4.21％，明顯低於傳統高收益債券的5.28％；在票息率部分，擔保高收益債券為6.15％，傳統高收益債券則為6.02％，保護資產的同時，又有機會獲得較高的票息收入。國泰投信今日並將同步募集另一檔國泰富時人民幣短期報酬ETF基金，追蹤指數為富時中國國債及政策性銀行債券0-1年精選指數，專注短天期中國債，擁有存續期短、報酬率穩定優勢，為國內首檔追蹤人民幣短債ETF。

小媽精選1070420基金資訊

2018年04月20日

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全球多元入息退休投資首選2018年04月20日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導各族群退休理財工具選擇 https://goo.gl/AK752R 年金改革議題發酵，國人退休規畫意識提升，提前開始退休理財準備，或是採取延長工作期、延後退休的方式來因應，工商時報與永豐投信本周連續3天舉行以創造幸福退休為主題的投資論壇皆吸引爆棚人潮，顯示投資人對退休理財的高度重視。永豐全球多元入息基金經理人鄭鼎芝建議，投資首先宜著重穩健策略，而非一昧積極或過於保守；其次，應該選擇多元分散的標的，投資工具的風險與報酬並存，在不同景氣循環中亦會反應風險與報酬各異的投資成果。此外，考量不同的人生階段，理財工具的運用差異，前退休族考量資金累積成果，後退休族則應著重現金流運用彈性。鄭鼎芝說明，無論是已屆齡退休族或是近熟齡中壯族，選擇退休理財工具，應考量多元配置與分散特性，退休金規畫相較於如購屋、旅行等理財運用規畫，多了一層安全要求與不輕意變動的考量，因此做好下檔風險管理，先守後攻的投資比態也更顯重要。鄭鼎芝指出，永豐全球多元入息基金採行雙安全閥風險把關機制，低波動資產達50％起，作為核心配置風險全時防護、同時納入風險預算全資產監測，亦考量資產分散性，以守護資產為優先，再追求最佳收益機會，與退休族群要求的退休金理財工具特性不謀而合。至於針對各階段族群面臨不同的收入及支出態樣，對投資方式、資產特性、投資目的等也有不同的考量，屆齡退休族可能僅有退休金收入，相對也僅有個人或夫妻兩人支出為主，而熟齡中壯族則仍擁有固定收入，但卻必須負擔家庭成員支出，也因此屆齡退休族多半會以一次較為大額的單筆投資，考量資產運用彈性，對於投資能帶來固定現金流的考量較為重視。熟齡中壯族，永豐建議，則不妨以適量的單筆投資加上定期定額投資，以追求資產成長，考量投資工具高累積能力。 ---------------下一則---------------　金牌基金經理人：股市進入大波動時期現金部位妥善控管急跌可出手2018/04/20蘋果日報【王郁倫╱台北報導】近期績效亮眼基金排名 https://goo.gl/ZWKE7c 市場震盪台股今年首季創高後大幅拉回，回檔近千點，大洗三溫暖下，要賺錢難度比去年高，金牌基金經理人建議，今年指數不必有太大期待，波動大將為常態，但也不必悲觀，謹慎在基本面好的產業中找個股，其次是現金部位妥善控管，兩大操作點可望致勝台股。台灣科技基金經理人廖哲宏表示，維持年初的看法，隨台股去年大多頭行情結束，今年台股不悲觀，但指數不見得延續大漲，對指數沒有期待，取而代之的特性是波動劇烈，投資人謹慎恐懼，稍有風吹草動就想入袋為安，所以他也給出今年投資策略兩個建議：一是選股應該更謹慎，有把握才納入投資組合，否則容易短套。 4大產業機會大第二個建議，則是因台股今年波動大，建議現金控管要更好。在波動中許多好股票投資機會浮現時，才能好好掌握，他舉2月台股急跌為例，表示這時若手上仍有資金的投資人，其實就是一個好的機會點。廖哲宏說，他其實對台股中長期看法不變，現在是後手機時代，手機市場雖飽和，但可以放眼看未來手機上的新應用機會，未來他認為4大產業應用機會最大，首先是人工智慧，其次是車用電子，第三是雲端伺服器，最後是手機上的3D感測應用。另外，今年頻供貨吃緊喊漲價的矽晶圓及被動元件，則也可以留意。企業獲利續成長摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，第2季向來是台股產業淡季，加上3月營收已公布完畢，市場現在正在等待5月中旬的第1季財報及法說對後市展望，預期空窗期時指數多會以整理格局為主，不過，從台股企業獲利趨勢仍維持成長來看，後市依舊具有漲升潛力。蘋概股去年表現不佳，葉鴻儒表示，今年蘋果新機銷售牽動台廠蘋概股表現，目前市場看法多認為今年新機不會有大幅度變動或升級，由於缺乏規格升級題材，若銷售能優於預期，則有望提振供應鏈股價。對第2季布局，葉鴻儒建議選有基本面支持、不受中美貿易摩擦問題影響的中概、內需、電信等題材，這些非電子股擁有穩定殖利率；且不少台灣科技大廠訂單是來自蘋果等美國客戶，例如台灣晶圓代工龍頭在國際間的競爭力備受肯定，台廠又深耕中國市場，預期受影響有限。 ---------------下一則---------------　改革加快陸股基金長抱有賺頭2018年04月20日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導大陸定向降準後市場表現 https://goo.gl/7BxFjw 大陸央行宣布，將於4月25日降準1個百分點，實行速度之快與調降幅度之大，引起各家投資機構與投資人猜測大陸官方的用意。法人認為，這次降準只是開始，未來仍有多次降準機會，加上先前央行行長易綱對於利率市場化的發言，今年大陸金融業及經濟都將迎來重大改變，而在大陸穩定經濟、持續改革的環境下，陸股基金長線看俏。鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪指出，目前大陸面臨利率市場化，因此先以加強金融監管與調降存款準備率來改善金融業體質，避免銀行將資金導向房地產、地方政府等較不健康資產，未來則挑選適當時機打破剛性兌付，打破國有企業或地方政府擔保企業的不違約神話，才能讓金融機構及投資人將目光轉向更有創造力的中小型企業，只有各類資產價格都完整將倒閉風險納入考量之後，利率市場化才真正完成。朱挺豪針對投資布局指出，大陸政府正為長期成長打下堅實基礎，陸股基金適合長期投資人分批買入並長期持有。第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，今年來大陸各項經濟數據表現均優於預期，累計1∼2月全國規模以上工業企業利潤年增率達16％，保持快速增長的勢頭。如今年各月工業生產保持平穩的擴張速度、工業品出廠價格維持3∼4％的漲幅，預料全年工業企業利潤成長率可達10％左右，表現將相當亮眼。楊國昌指出，陸美貿易關係正處於劍拔弩張的狀態，導致市場避險情緒沸騰，惟基本面穩健上揚的條件沒有改變下，陸股有望在震盪後再度上攻，所以逢回都是加碼布局的好機會，建議投資人採取定期定額的方式，分批進場，降低波動風險。宏利資產管理大中華區股票部高級組合經理謝企剛指出，企業持續向上修訂獲利預測，其中MSCI明晟中國指數最新的2018年每股獲利預期增長更達21.6％。目前估值大約是獲利的14倍，仍屬吸引的水準，而且相對已開發市場較為合理。更重要的是，南下資金由年初至今不斷流入陸港股市，持續為流動性帶來支撐。元大上證50ETF經理人陳重銓表示，大陸股票市場的上市公司結構將發生重大變化，傳統企業的藍籌股，跟新興行業的龍頭股，可能會形成更加完整的產業鏈，在經濟轉型升級的大背景下，A股將成為更具代表性的資本市場。建議投資人可以價值投資方式持續定期定額布局表現相對穩健的低本益比、高殖利率的藍籌股為佳。 ---------------下一則---------------　印度馬來西亞外資持續買超2018/04/20蘋果日報【王郁倫╱台北報導】新興亞股外資今年來買賣超 https://goo.gl/cNrwoA 美中貿易戰周周雙邊出招，全球大洗三溫暖，外資也開始減碼台股，富蘭克林證券投顧指出，雖美國聯準會持續升息，成熟國家貨幣政策正常化，但只要升息緩步，則新興股市表現仍可往優於成熟市場，根據統計，外資雖在各國都減碼，但印度跟馬來西亞卻仍持續買超，成為可注意區域。亞洲國家多賣超今年外資緩步撤出新興市場，根據統計，今年初到4月6日止，外資在亞洲國家多為賣超，南韓賣超6.65億美元，台股賣超27.29億美元，泰國也有19.21億美元，印尼也賣超18.14億美元，菲律賓賣超6.49億美元，但唯有馬來西亞跟印度仍一路買超，馬來西亞今年以來買超6.35億美元，印度買超21.79億美元。富蘭克林證券投顧表示，美中貿易衝突增溫，讓投資人對於美中雙方透過談判解決貿易分歧的樂觀預期出現陰霾，外資也一路減碼亞洲各國股市持股，只有印度買超金額最高，原因可能是印度股市基期低，加上國內穩定又偏低的利率水準，有助印度企業獲利成長，有機會上修印度股市今年獲利預期，另外以內需為主的印度股市也可避開美中貿易戰火，所以獲得外資青睞。富蘭克林證券投顧分析，川普以戰逼和的談判策略，雖貿易戰全面爆發的機會不高，但仍將為近期市場帶來動盪，故建議第2季以新興股債、生技、科技或天然資源等利基型產業基金，也可搭配平衡型基金，兼顧抗波動及資本利得。 ---------------下一則---------------　 Fed今年再升息3次機率破8成2018年04月20日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導聯準會（Fed）周三發布褐皮書指出，企業借貸強勁、消費支出增加與就業市場緊俏，都意味美國經濟持續在成長軌道上。受經濟前景樂觀，加上通膨壓力日益升高，市場預期Fed年底前將再升息3次的機率已升破80％。褐皮書內容顯示，美國經濟產能在最近幾周持續擴張，而且有證據指出去年底通過的減稅措施，已開始對美國企業支出和投資帶來提振效果。部分地區分行提到，商業、工業與商用不動產的借貸出現強勁成長。企業借貸可視為投資熱潮的先行指標，這也是Fed官員樂於見到的跡象。另外一些廠商還表示，由於就業市場依然緊俏，導致他們面臨找不到足夠人手的困境，缺工的產業又以工程、資訊科技與醫療保健等特別嚴重。整體而言，褐皮書顯示美國經濟仍以穩健速度擴張，工作機會也持續增長，這些正面訊息都指向Fed將會持續緊縮貨幣政策。美國經濟成長良好，加上近來通膨壓力有升高跡象，根據聯邦基金期貨市場的最新報價顯示，投資者現今押注Fed到年底還有3次升息的機率已從1周前的66.3％升高至80％以上。不過安聯投資管理公司資深投資策略師瑞普利（Charlie Ripley）也警告，Fed如何在因應通膨預期攀升，但在同時又不削弱經濟動能上，正面臨一場拔河戰。褐皮書還提到，貿易戰風險已對美國經濟造成隱憂。報告中包括製造業與運輸業等多項產業，對於川普政府近來祭出的關稅行動已表達憂慮。內容顯示，美國多數地區的受訪業者聲稱，鋼鐵與鋁製品價格已出現大幅上漲，有些漲幅甚至高達兩位數。年初迄今鋼期貨價格已急漲29％、鋁期貨價則上揚12％。在芝加哥地區，由於面臨鋼鋁成本高漲，一些廠商表示會把半數漲幅轉嫁給消費者。另外預期未來數月鋼鋁價格還會進一步攀漲，部分製造業者已開始對鋼鐵進行囤貨。 ---------------下一則---------------　 Fed官員杜德利：美打貿易戰穩輸2018年04月20日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導華爾街日報報導，紐約聯邦準備銀行總裁杜德利（William Dudley）周三警告，美國與其他國家打貿易戰將不會有好結局。他的這番言論也對美國總統川普先前聲稱美國打貿易戰穩贏說法大潑冷水。杜德利在紐約雷曼兄弟學院發表演說後，針對近來美中貿易對峙發表看法。他提到，雖然對於美國政府藉由努力談判來保護自家利益的做法並不反對，不過他提醒美國政府應該避免讓情勢演變為接二連三的報復性貿易行動。杜德利警告，「關稅戰將是非常糟糕的結果」，他不認為美國可以在貿易戰上獲得勝利，他說發動貿易戰並非是可以取勝的做法。美國總統川普近來動作頻頻，不但對進口鋼鋁課徵關稅，還威脅將對大陸價值1,500億美元的進口產品徵收懲罰性關稅。川普在3月曾推文說，「當美國與幾乎每個有來往的國家在貿易上都損失數十億美元時，貿易戰是好事，美國可以輕鬆獲勝。」杜德利在周三演說中還提到，美國經濟整體表現良好，短期前景也相當樂觀。在Fed非常接近其設定的就業與通膨目標環境下，杜德利指稱，「漸進升息的作法仍然適當」。將在6月退休的他雖然並沒有針對升息時機提供任何線索，不過他在周一接受CNBC訪問時指出，Fed曾在3月會議上提到視美國經濟發展情況，今年3到4次升息是最可能的步調。杜德利認為，貨幣政策是否需要更為緊縮，關鍵在於失業率能降至多低，但又不讓通膨攀升到2％以上。他還提到，雖然他對美國經濟抱持希望，但政府在稅制與支出政策上出現改變，加上國際貿易朝向更嚴峻方向前進，都令美國長期前景陷入不明。杜德利認為，由於不確定性增加，這些財政與貿易政策上的轉變也令Fed未來要實現就業與通膨雙重目標的任務更為艱難。 ---------------下一則---------------　財報持續告捷美股不看淡2018年04月20日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導標普500指數各產業第一季財報公布狀況 https://goo.gl/oPPXF5 美股財報進入密集公布期，隨著財報持續告捷，美股表現也有望跟上，依據標普500指數目前已公布的57家公司財報來看，營收平均成長超過1成，獲利成長則有逼近3成的水準，凸顯獲利能力強勁；法人預期在景氣增溫不變下，加上經濟成長穩健，企業可望穩步向上，美股的表現也值得期待，建議投資人可布局美股基金或美股高股息基金。鉅亨基金交易平台指出，儘管近期全球市場十分不平靜，但隨著美股財報的陸續公布，強勁的獲利仍為股市帶來支撐。就目前標普500公布的財報來看，以金融業公布的家數最多，20家公布財報的金融業平均營收年增14.8％，獲利成長31.3％，而所有公布財報的產業營收幾乎都較去年同期成長，獲利成長幅度則更勝營收水準。另根據統計，標普500指數未來三季的盈餘年增率預估分別為24.9％、31.3％、27.4％，這也意味今年每一季的獲利年增率都有雙位數成長，如此強勁的獲利將成為股市的有力支撐。就各產業來看，根據分析師預估，未來一年以石油天然氣為主的能源產業獲利成長可達56.1％最為突出，不僅排名十大產業之冠，也遠優於排名第二非必須消費成長22.8％的水準，金融及通訊則緊跟在後。鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪認為，除了美股基金有望受到企業獲利推升美股走強而有好表現，由於全球政治局勢的震盪，近期也開始有資金轉入相對具防禦性的高股息類股，若擔心波動過大的投資人，也可選擇美國高股息基金或平衡基金來參與美股行情。摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，企業獲利動能趨強，也為美股基金大添投資吸引力，國際資金上周一口氣回補56.87億美元，也終止美股基金過去連五周失血的窘境，不過，由於美股股價相對位置較其它市場來得高，一有風吹草動易蒙受損失，建議投資人可採多重資產策略，不只參與美股表現，更能掌握各地收益機會，透過股債兼具方式，降低波動風險，提高投資勝率。群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，外資券商紛紛上修美國企業的獲利預期，最近剛公布的美國企業財報也都普遍優於預期，已公布財報的公司有近八成其營收表現優於分析師預期，比例遠優於過去長期平均的60％和過去四季度平均的69％，目前市場預期2018年EPS將成長19％，以目前S&P500指數本益比16.5倍水位做評估，仍在合理水準，投資前景仍看好。 ---------------下一則---------------　中東陷戰局能源基金看旺2018年04月20日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導日前敘利亞政府疑似於境內使用化學武器，引發美英法向敘利亞發射導彈，後續動向將對全球股市及其他各類資產帶來巨大影響。投資人除了不要忽視戰事中潛藏的黑天鵝外，參考過去幾次中東戰事，戰事後美股多可回復漲勢，而原油走勢最為突出，建議投資人可多關注能源基金表現。鉅亨基金交易平台指出，從1990年以來，美國及盟軍共有3次較大規模空襲行動，分別是針對塞爾維亞、伊拉克、利比亞的三次行動，觀察對相關資產影響，戰事期間美股皆不受影響，平均上漲3.6％，空襲結束後的1及3個月，美股也都延續漲勢，平均分別上漲2.9％及4.9％。因此若這次戰事單純空襲行動，對全球經濟及股市的影響有限，投資人不需太過擔心。鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪認為，中東混亂情勢為油價注入強心針，布蘭特原油一度突破每桶72美元大關，但預期短期逢高拉回機率較高，不過由於美國5月重新制裁伊朗機率不小，到時油價將迎來新一波漲勢，建議投資人近期若遇到油價暫時下跌，可趁機布局能源基金，以參與未來油價的行情。野村投信表示，中東地緣政治風險再度上升，由於擔憂中東問題會影響全球原油供應，國際油價迭創高點。就供需基本面而言，雖有OPEC嚴格執行減產計畫，但在美國產量持續創新高下，供需改善程度仍屬有限，近期若無更多政治雜音干擾，當市場情緒開始緩和後，油價將稍作修正。元大標普高盛原油ER基金經理人曾士育表示，因美國煉油廠提煉利潤率持續攀升至每桶14.7美元，激勵美國煉油廠產能利用率直逼旺季水準。加上OPEC月報顯示，3月OPEC整體持續減產20.14萬桶，皆提供近期國際原油上漲動能。保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，目前大盤位處高點下，能源類股相對於大盤不論就P/B或股利率而言都明顯相對便宜。楊博翔表示，今年延續去年投資風格，投資人偏好趨勢類如科技股，因此資源類股雖具良好產業基本面、價值面與獲利成長題材，仍等待投資人目光與資金進駐，建議投資人可分批布局。 ---------------下一則---------------　喜迎資金活水陸債潛利可期2018年04月20日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導人行降準釋放資金，以利於償還中期借貸便利（MLF），已是今年以來第二次定向降準，觀察這次時間點上，有利於債券價格繼續上行，補充市場流動性，且緩解貿易爭端對經濟的壓力，對A股企穩也有積極作用，市場預料後續降準仍有空間，陸債及陸股後市可期，帶動陸股債相關基金績效表現受惠。日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，定向降準估釋出1.3兆人民幣流動性，償還MLF後，剩餘4,000億人民幣資金，推動期限利差收窄，長端利率下行，有利因應近期海外衝擊，金融業具一定支撐，利於銀行負債。宏利中國高收益債券基金經理人陳培倫認為，降準產生的貨幣乘數效果大，大陸債市立即反映利多，因陸債的實質殖利率較高，金融去槓桿化的衝擊，去年來已消化差不多，加上接下來有望再度降準，以持續置換中期借貸便利，今年陸債潛在空間可期。日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，這次人行降準對A股企穩有積極作用，且今年貨幣政策理應有所轉向適度擴大內需，短期A股雖震盪，整體估值水準處歷史中位數水準附近，中長期來看，A股蓄勢待發。4月季報披露期，成長股浮現，布局從產業結構升級、消費升級、新興科技成長為主軸。群益華夏盛世基金經理人蘇士勛強調，陸股資金流向近期北上持續流入，已成為A股第二大資金，年中MSCI將正式納入A股，觀察去年7月以來，外資即不斷藉由北上通道增加A股投資部位，代表資金動能仍強。 ---------------下一則---------------　陸債穩健發展推動亞債成長2018年04月20日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導亞債市場近幾年發展迅速，已達超過北美債市規模，法人表示，亞債收益率已開始收歛中，在亞債中的中國債市卻是「國際資金」未完全開發的債市，且中國大陸高收益債經風險調整後的收益率比其他地區為高，存續期也較短，因此，亞債未來發展則在中國債市是關鍵。富達國際亞洲固定收益主管 Bryan Collins進一步表示，由於中國大陸經濟穩定成長、主管機關推動的供給面改革及財務去槓桿化以及債券殖利率相對高等，都有利中國大陸債巿長期成長，其市場風險還在可控範圍。由於中國大陸內需消費對GDP貢獻度從5年前是低於40％，而現在是高於60％，如旅遊業成長率高，所以，目前較看好的產業如消費內需、房地產等。另外，其他再生能源、廢棄物處理環保企業，由於屬於政府支持的產業，雖然油價繼續上升，但對景氣循環產業債券是可以留意且會審慎選擇標的。對於中國人民銀行在周二突然宣布從4月25日起下調大型商業銀行、股份制商銀、城市、農村商銀和外資銀行的人民幣存款準備金率1個百分點，Bryan Collins認為，這和人行希望改善貨幣流動效率的立場一致，而動作亦較中性及審慎。但因募資成本目前仍然偏高及影子銀行的問題仍然存在，銀行體系的流動性仍處於不太寬鬆亦不太緊絀的狀態，目前存款準備金率仍在高位，預期未來仍有降準空間。 Bryan Collins 指出，從企業面來看，目前中國企業在中國境內募資的成本仍因流動性緊絀而較高，降準將有助提升流動性以支持實質經濟發展，企業亦可從資金面改善中受益。降準後，較高品質的債券發行商應會考慮在中國境內債券巿場募資，這亦有助改善部分亞洲美元債。從宏觀經濟面來看，中國大陸和其他亞洲巿場的經濟發展前景正面，為債巿帶來基本面支持，加上巿場對中國發行債券的需求及供應皆同步上升，將有利中國債巿更穩健、多元的發展，並推動亞債巿場成長。此外，亞洲包含了成熟巿場及新興巿場，無論是日本、韓國、印尼及印度等，都是高收益債券或企業債券的主要發行巿場，讓亞債同時具備了成長及穩定性，富達國際持續看好亞債後市表現。 ---------------下一則---------------　基本面強健新興債市樂觀2018年04月20日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導面對美國升息環境的挑戰，以及短線市場動盪下，投資人對新興債市的投資價值多有疑慮。不過，全球景氣正向發展，新興市場經濟基本面更為強健，有助新興債市發展。宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君指出，新興市場整體GDP成長率自2016年開始，與已開發國家的差距再度拉大，而未來幾年間，國際貨幣基金組織（IMF）的預測，此差距將愈形擴大。除了樂觀的基本面，信用狀況更持續好轉。鍾美君指出，許多新興市場國家的信用概況持近年來持續改善，不僅信評獲調升的比例增加，且其債券違約率自去年以來已大幅下滑。即使短線因素衝擊新興債市，然而鍾美君認為，今年新興債市仍是受到基本面較大的拉力影響，即使有價位修正，都可望是相對優勢的布局時點。日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋表示，2018年整體債券違約率可望依循2004∼2007年模式，維持低檔一段時間，全球景氣復甦，原物料價格上升，有利原物料債券發行商取得融資，債務得以順利展延，違約率進一步下滑，加上弱勢美元有助於新興國家的出口，可望帶動貿易活絡，而新興市場大多數國家持續維持寬鬆貨幣政策，輔以PMI維持穩定成長下，有助新興市場債表現。第一金投信建議，可適度增持新興市場債，因全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。元大新興亞洲美元債券基金經理人謝哲弘表示，2018年全球景氣將維持擴張態勢，新興市場以亞洲為經濟復甦的火車頭，持續帶動亞洲企業的營收成長。過去企業在低利率環境藉由發債來鎖定較低的借貸成本，美元利率走揚後，預估今年亞洲企業巨額的美元債券淨發行將有所回落，債券供給減少，新興亞洲美元債券將成為防禦性配置的主要標的。 ---------------下一則---------------　優先順位高收益債擁4優勢2018年04月20日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導全球優先順位高收益債升息後平均報酬率及勝率 https://goo.gl/XYHtaZ 高收債持續受到台灣投資人寵愛，觀察各年度基金規模，近5年投信高收債基金年底規模穩居1,500億元以上，去年底更來到1,974.54億元，順應這股高收債浪潮，最新的升級版優先順位高收債基金上市，強調優先償債、低波動、產業分布多元、高殖利率等四大優勢，達到優化投資及風險、報酬兼顧的目標。群益投信表示，優先順位高收益債擁有四大優勢，由同一企業所發行之優先順位高收債，償債順序先於一般無擔保高收債，更具有保性；產業分布更多元，包括服務、零售等景氣循環產業，及經營觸角廣泛的媒體產業，順應老年化趨勢的醫療保健產業，受油價波動影響低；1999年底以來，全球優先順位高收債的年化波動度為4.5％，在主要資產中最低，但殖利率水準與一般高收債相當，納入投資組合有助強化穩定性。群益投信23日將推出「群益全球優先順位高收益債券基金」，即強調具四大優勢，尤其更提供新台幣、美元、人民幣三種計價幣別，滿足投資人多元幣別理財需求。群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷指出，美國聯準會（Fed）5月初和6月中利率會議，升息步調備受關注，全球優先順位高收益債的存續期間較其他主要券種短，更能抵禦利率上揚的風險，過去Fed升息期間表現也相對突出。統計2004年6月底以來，Fed升息後各主要券種表現，全球優先順位高收益債在升息後3個月、6個月以及1年後的平均報酬率為2.38％、4.87％至9.4％，正報酬機率為90.5％、100％和100％，皆優於全高收、全球政府債及全球投資級債，因此，當前處在Fed升息趨勢，且市場不確定性充斥下，配置全球優先順位高收益債，將可望達到攻守兼備的最佳投資效果。 ---------------下一則---------------　殖利率6.6％新興高收債笑傲群雄2018年04月20日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導美國聯準會（Fed）升息疑慮罩頂，促使長短債利差本周收斂至2007年9月以來新低，公債殖利率曲線也出現金融海嘯來最平緩走勢，並引發市場熱議，投信法人分析，利率走升雖不利債券，但收益率較高的利差型債券，在收益率保護與利差收斂機會下，較力抗美國升息的負面衝擊，因此持續看好新興高收益債後市表現。摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗表示，利率走升也勢必影響債券價格，但著眼今年市場波動加劇，建議債券投資人應適度增加新興高收益債券，降低債券存續期減輕利率風險對債券的影響，因為新興高收益債不僅提供誘人息收，和美債相關係數也僅0.27，相對其他類新興債利率敏感度低，更能因應美債利率回升，是現階段債券投資首選。郭世宗分析各類券種殖利率，目前新興市場高收益債約6.6％，不但高於全球和歐洲高收益債券，更超越新興本地債和美國高收益債的6.1％和5.7％，料將較其他債券更能挺得住利率走升帶來的負面考驗，也更能滿足投資人對收益的渴求。除息收和利率風險保護，信用風險也是債券投資人需要考慮一大重點，郭世宗說明，新興市場高收益債主要投資於新興國家公債，較能有效降低企業營運狀況所導致的信用風險，也因此，新興市場高收益債券於過去5年平均違約率僅3.8％，且於金融海嘯和能源價格崩跌這類全球系統風險升溫期間，跌幅皆明顯較新興市場企業債和美國高收益債和緩。群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，高收益債族群還包含一種優化的高收益債券，其清償順序在傳統高收益債券之前。一般來說，股票市場波動幅度較大，投資人期望能從中獲得較大的資本利得；然而市場變幻莫測，若不幸遇到系統性風險發生，股市產生較大波動時，債市往往能成為資金停泊的避風港。統計過去8年，優先順位高收益債券平均每年總報酬為7.31％，其中7.66％來自息收，-0.35％來自資本利得。即便債市遇到逆風而產生資本損失，優先順位高收益債券還是能提供息收部分，並利用息收再滾入的特性，發揮複利效果，讓總損失降到最低，甚至可能讓總報酬由負轉正。因此資產組合中若能適度配置一些優先順位高收益債券，某種程度能分散單獨持有股票之風險產生優化投資人投資組合之效。

小媽精選1070419基金資訊

2018年04月19日

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投信基金規模攀13年新高2018年04月19日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導全球景氣持續翻揚，國人進場投資意願大增升，根據投信投顧公會最新資料，3月投信基金規模再較2月成長294.8億來到2.45兆元，而且今年以來月月增高，來到2005年6月來新高水準，累計今年第一季規模增加1,367.5億元，增幅近6％。由於從2月來國際雜音多，市場買氣縮，使得跨國股票基金規模從歷史新高稍稍回落，根據投信投顧公會資料顯示，在3月底國內投信各項共同基金中，除了不動產證券化基金規模瘦了一圈、較去年同期規模下降了12.5％，今年來規模流失最多的則是過去台灣投資人最愛的高收益債基金，規模流失了148億元、縮了7.5％。不過，投資人資金卻大舉流入其他可以提供固定息收的商品，即使高收益債基金規模降，但由於一般跨國債券基金規模增，使得整體固定收益基金規模來到3,145.8億元，改寫有紀錄以來的歷史新高水位。針對債券基金投資，法人仍相對看好風險性債券尤其是新興市場債，法人指出，在美國處於升息階段時，債券投資人應該朝降低存續期間、提高投資標的殖利率方向調整，而新興市場高收益債券目前殖利率高為6.6％，是目前相對看好的債券基金類型。貝萊德集團全球首席投資策略師董立文（Richard Turnill）表示，在聯準會緩步升息時，使新興市場當地貨幣債券更受青睞，尤其是這一類債券的殖利率較主要債券更高。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博則指出，儘管近期地緣政治及貿易爭端牽動投資氛圍，回歸債市基本面來看，美國寬鬆貨幣政策退場及赤字上揚，將推升債券殖利率上升，部分非洲和拉丁美洲國家在通膨壓力下降卻有降息空間，因此，新興市場當地債中，相對看好高殖利率的國家如印尼、巴西、哥倫比亞等國家。大新興印尼機會債券基金經理人林培珣則表示，印尼債券市場因為外資持有比重高達近四成，因此容易受外部投資氣氛如美國升息步調、地緣政治風險影響，但只要風險情緒降溫，印尼債往往能反映本身基本面佳的體質。 ---------------下一則---------------　美銀美林調查經理人減持股票部位新低2018年04月19日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導美銀美林最新月度調查顯示，基金經理人減碼股票配置，由3月的41％降至29％，寫下18個月最低紀錄，而且科技股部位降至2013年2月以來最低。美銀美林策略師表示，「做多尖牙股（FAANG）與大陸網路巨頭BAT」，仍是基金經理人的首選策略。尖牙股為臉書、亞馬遜、蘋果、網飛與谷歌；BAT指百度、阿里巴巴和騰訊。受訪的基金操盤手雖然對科技股青睞有嘉，但對科技股的配置卻降至2013年2月以來最低，因為擔心臉書等公司可能面更嚴格的法令規範和較高的貿易壁壘。投資人逐漸擔心股市的抵擋環境挑戰的能力，因此減碼股票，科技股和銀行股減碼幅度格外大。據美銀美林的4月調查報告顯示，基金經理人對股票配置由3月的41％降至29％，寫下18個月最低紀錄，回到長期平均水準。 40％受訪的基金經理人預期股市將在今年下半年觸頂，只有18％的受訪者認為股市已經觸頂，另有39％的受訪者預期明年才會攀升至頂峰。在中美展開貿易戰言辭交鋒後，38％的受訪者將貿易戰視為最大的風險，已連續2個月成為投資人的頭號憂慮，遠遠高過對央行政策、市場結構，和通膨的擔憂。在此同時，投資人減碼債券空頭部位。受訪者表示，美國10年期公債殖利率觸及3.5％時，才會棄股轉債。美國指標10年期公債殖利率目前略低於2.84％。調查發現，支撐2017年美股狂飆的兩大支柱－企業獲利和全球經濟成長，正持續減弱。分析師認為企業獲利似乎已經觸頂，只有8％的受訪者預期每股盈餘在未來12個月將大幅增加，遠低於2月調查的35％。此外，只有8％的受訪者預期未來12個月全球加速成長，創下2016年6月英國脫歐公投以來最低。 ---------------下一則---------------　 Q1財報看好台股基金順勢而為2018年04月19日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導美股受中美貿易戰與敘利亞地緣政治風險影響走緩，台股17日也重跌1.32％，但近期表現仍相對優於全球，帶動台股基金15檔績效逾5％，接下來美股超級財報周登場，台股也將陸續公布第一季季報，估計獲利將普遍優於預期，基本面續回溫下，有機會再挑戰前波高點，台股基金可順勢而為。日盛新台商基金經理人張亞瑋表示，市場預估今年第一季標普500企業獲利成長達18.5％、創2011年第一季以來新高，可望支撐美股止穩，後勢如展開反彈，台股有機會連動再向上挑戰前波高點。第二季台股上市櫃企業股東會登場，股票發放殖利率水準預期較全球亮眼，吸引資金關注，表現淡季不淡。群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，國際市場雜音仍未除，短期台股料呈現震盪格局，後市仍須視外資籌碼動向、企業財報表現、國際政經局勢而定；操作上建議選股為主，逢低布局營收表現佳、產業趨勢仍看好個股，產業聚焦5G、物聯網、漲價趨勢明確的被動元件等類股表現，及高殖利率相關概念股可多留意。宏利投信認為，台股受惠基本面的經濟正向走勢並未扭轉，各項利多因素也沒有出現鬆動跡象，但目前與多數全球市場同樣位在相對高檔，指數大好的表現較恐難再有，後續不排除可能形成上有調節賣壓、下有基本面支撐的走勢，也就是指數上檔與下跌空間都將不大，轉為類股與個股表現好壞分岐更明顯的趨勢，操作選股將是主導績效勝出的關鍵。 ---------------下一則---------------　台股逢亂流賣超居新興亞股之冠2018年04月19日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導外資持續賣超新興亞股，惟上周流出金額縮減至1.8億美元，今年來賣超金額已近62億美元。從個別國家來看，除南韓外，多數新興亞股都遭賣超，其中台股上周流出金額3.8億美元，成為今年來遭撤資最嚴重的新興亞股。中國信託投信表示，國際金融市場上周出現戲劇性轉變。市場擔憂美中貿易摩擦升級之際，中國國家主席習近平在博鰲亞洲論壇中表達改善雙方貿易失衡的善意；但敘利亞化武攻擊卻讓美國加重對俄羅斯的制裁，美、英、法三國等聯手空襲敘利亞，中東緊張情勢升溫，國際金融市場短期恐不安寧。中國信託台灣活力基金經理人周俊宏指出，中東緊張氣氛升高，市場反應平淡，美股盤後期貨盤仍是走揚，政治局勢變化對金融市場形成短期波動，企業基本面的影響不大，市場焦點將回歸到基本面。群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，在美股企業財報表現佳、但國際政經不確定性持續干擾等多空交雜之下，使得台股近期表現震盪，短期應仍以整理格局居多，因此操作上建議以選股為主，可多留意營收表現和成長性俱佳的個股表現，產業方面則可留意半導體、電子零組件、低基期的生技和傳產等類股表現。安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，儘管上周資金仍流出，觀察3月上市櫃公司的營收數據，不少電子公司的營收創新高。隨著第一季財報將公布，相關重要指標企業法說陸續登場，財報數字與和展望內容都將成為牽動市場多空氣氛的重要因子。 ---------------下一則---------------　市場震盪中多元資產最安心2018年04月19日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導新台幣靈活混合型基金前十名 https://goo.gl/UwQP67 第二季金融市場持續震盪起伏，投信法人表示，投資氣氛趨於觀望，預期第二季市場仍將持續波動整理，但中長線在基本面持續良好情況下，仍保持樂觀看法，投資策略是逢低布局、不追高，並以多元資產配置來因應。野村多元收益平衡基金經理人李祐慈表示，在市場逐漸消化通膨展望與升息預期後，漸趨平靜的股市卻因美國總統拋出增加關稅議題，全球貿易戰雜音干擾市場，加上東有大陸經濟增長熄火疑慮、西有義大利組閣雜音，以及美英法聯合空襲敘利亞使得地緣政治風險增加，預期短線市場將持續震盪整理，但短期震盪並未危及全球市場中長期揚升格局，此一拉回整理將替中長期投資人創造良好進場契機。保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，從陸美貿易戰，到陸俄雙普交鋒，近期市場股債匯市快速波動，雖然預料美國應不會打出這種「傷人七分，傷己三分」的七傷拳，對於穩健型投資人而言，與其押寶美、歐股，不如放眼全球股、債、原物料、REITs等各類資產，目前主要經濟體仍處於穩健向上的升息循環，在操盤上，仍將股多於債，以收益型資產達到避險的效果。第一金全球大趨勢基金經理人唐祖蔭表示，MSCI世界指數目前本益比為19倍，低於近五年平均值，同時接近十年平均水準，處相對低檔區間，投資價值浮現。唐祖蔭表示，自去年底以來，IMF、OECD等國際機構陸續上修今、明兩年全球經濟預期，成長動能不變，企業獲利表現將同步向上，建議以基本面作為主要參考指標，優先挑選產業趨勢明確、獲利成長能見度較高的產業股票型基金。宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，新興市場和已發展市場的賣方每股獲利預測已全面提升，但美國的情況不甚明顯，新興市場有望進一步受惠於全球增長周期。日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，今年市場波動度力道加大環境下，多元分散布局可為主要策略，地緣政治的忽然崛起、中美貿易戰的演變等事件都不可測，整體市場波動將居高不下，投資人在投資布局上，可訴求透過平衡基金的靈活策略，多元分散布局。 ---------------下一則---------------　海外股票基金大陸題材吸金2018年04月19日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導今年以來海外股票型淨申購前7強 https://goo.gl/4452q1 統計今年前三月海外股票型淨申購檔數超過50檔基金，但金額超過十億元的僅七檔，其中又以大陸概念基金占大宗，為國人最愛的類型。兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁表示，大陸日前公布第一季GDP 6.8％，符合市場預期，且增速與去年第四季持平，顯見陸美貿易磨擦實質影響不大，今年仍持續看好消費升級概念股，在國際資金持續卡位大陸下，建議近期整理可分批進場布局。日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，中信證券統計，2017年板塊業績為大強小弱，2018年A股營利預測，全部A股增速14.9％，預計單季增速先降後穩。此外，大陸今年以來第二次的定向降準的推出，客觀上有利於緩解市場悲觀情緒，對於目前A股市場企穩有積極作用。宏利資產管理大中華區股票部高級組合經理謝企剛指出，綜觀大陸的基本因素，未有發現經濟轉弱的跡象。相反，大陸經濟增長保持強勁勢頭，國內生產總值增長穩健。具體而言，陸港股市在大量境內資金流入獲得支撐。陸港股市更是財富管理和海外機構增加配置的受惠者，目前正選擇增加具結構性增長、投資者持股偏低，而且股價合理的行業的持股，例如個別消費相關企業。第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，今年來大陸各項經濟數據表現均優於預期，累計1∼2月全國規模以上工業企業利潤年增率達16％，保持快速增長的勢頭。如今年各月工業生產保持平穩的擴張速度、工業品出廠價格維持3∼4％的漲幅，預料全年工業企業利潤成長率可達10％左右，表現將相當亮眼。元大上證50ETF經理人陳重銓表示，陸美貿易戰如果能夠通過談判和解，本次貿易摩擦對陸美貿易、經濟的影響是相對較小的。今年6月MSCI將A股納入MSCI新興市場指數中，未來隨著大陸市場的進一步開放，預期納入比重將不斷提高至100％為止，資金的流入有利於A股行情。 ---------------下一則---------------　大陸降準 A股及陸債皆有利2018年04月19日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導歷次人行定向降準後中國債券表現 https://goo.gl/RvUSHr 中國人行展開定向降低存款準備金率1個百分點，估計等同向市場投入4千億人民幣資金活水，18日盤中一度創下11個月低點，但隨消息逐漸釋出，上證綜合指數走勢出現翻轉，法人預期，A股有望展開反彈走勢，另對大陸債也是一利多。在大陸降準之後，各法人陸續發布看好陸股的報告，保德信中國品牌基金經理人許智洋認為，儘管先前官方拋出「利率市場化」，人行18日展開定向降準，短期衝擊料將降低，在操盤上，會微幅調高民營銀行部位，如招商、寧波銀行，因這些銀行多半具有特殊利基，例如特定地區客群、較多元的利潤來源等。整體而言，銀行股今年也尚有獲利改善、價值偏低等基本面利多，加上MSCI即將於6月正式將A股納入新興市場指數，其中成份股以銀行、保險為大宗，預期將迎來資金行情，因此仍相對看好相關類股今年表現。另根據大陸券商申萬宏源研究，大陸目前主要銀行的不良資產貸款率，已從2016年第四季的高點顯著回落，加上今年獲利展望在經濟改善及定向降準政策下可望有所提升，大陸的銀行股基本面逐步改善，但股價表現並未跟上，最新的股價淨值比（P/B）仍低於1，本益比（P/E）則接近2016年體質改善前水準，也比整體A股低。德聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，就價值面看，陸股估值在亞洲相對較便宜，企業盈餘維持雙位數增長，提供市場正面消息且持續改革紅利有助支撐大陸股市的後市表現。另據統計，在中國人行歷次定向降準後，大陸債券都有不錯的表現，因此降準對陸債是一大利多。富邦投信表示，觀察過去中國人行定向降準後，大陸債市都有不錯的漲幅，以2014∼2015年為例，大陸政策金融債後六個月平均漲幅達5.6％、後一年平均漲幅達9.4％，顯示資金環境有利債市表現。 ---------------下一則---------------　英通膨降溫無礙5月升息2018年04月19日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導英鎊兌美元匯率 https://goo.gl/UyqBEF 儘管英國3月通膨意外降至1年低點，多數分析師認為，這並無礙英國央行將在5月決策會議再度升息的決定。英國統計局周三表示，3月消費者物價指數年增2.5％，不但創下1年來最低，也低於2月的2.7％增幅。今年首季英國通膨平均年增2.7％，不及英國央行2月預估的2.92％。通膨數據出爐後，英鎊兌美元小貶0.4％至1.4222美元，脫離周二觸及的1.4377美元脫歐公投後高價，但後市仍然看漲。英國通膨雖意外降溫，但鑒於先前決策官員對升息釋出的鷹派訊息，加上近來多項經濟數據也轉趨樂觀，市場認為這並不妨礙英國央行將在5月10日會議上的升息決定。路透社針對76名經濟學家的調訪指出，高達69名受訪者預期，英國央行將在下月決策會議上將基準利率調高1碼至0.75％。另外超過半數預估，該央行在明年正式脫離歐盟前，還會再有1次升息。英國央行在去年11月啟動升息循環，把維持10年低點的基準利率調高1碼至0.5％。自英國在2016年公投決定脫離歐盟後，受英鎊暴貶與進口物價增加，曾推升英國通膨飆升。不過有跡象顯示，英國消費者物價指數自去年11月觸及3.1％的逾5年高點後，如今已有下滑趨勢。英鎊在最近數月逐漸攀升，也有助減緩曾造成家庭購買力下降的通膨壓力。英國統計局周三表示，女性服飾與菸酒等價格增幅減緩，讓3月通膨獲得抑制。通膨減緩意味實質薪資成長可望回復以往水準。英國央行預估今年薪資成長速度將高於通膨。英國周二發布到2月為止的3個月失業率，結果降至4.2％，創1975年低點。雖然該期間薪資成長不如預期強勁。但該央行曾說過，失業率下滑將開始推升薪資成長加速，這也是英國央行指出升息速度可能加快的主因。 ---------------下一則---------------　印度股債後市法人齊說好2018年04月19日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導法人看好印股和印債中長期走勢，認為印股和印債短期價格波動難免，但價格回檔正是逢低好布局。法人解讀，印度債券今年表現較弱勢，主要仍是受到通膨率快速上升、央行要求國營銀行注意利率風險等雜音所致。瀚亞印度債券收益基金經理人周佑侖指出，隨著莫迪政府宣布新財年2019的上半年將舉債2.88兆盧比，大幅低於前一年60∼65％；此外，市場預期央行將放寬外資購買印度債上限至6∼8％，將引入資金達8千億盧比，對於債券市場一大利多。周佑侖指出，印度通膨高點已過，可望逐步下降，且預估9月之前升息的機率低，十年債接近目標上緣，向下的空間較大，政府公債發行量持平，債市供需並未失衡。央行目標維實質利率在150基本點以上，對外資仍非常有吸引力，在匯率方面也相對穩定。至於印度股市在之前修正之後，群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市隨著長期資本利得稅實施前的賣壓結束，以及在總體經濟和企業獲利基本面無惡化跡象下，投資價值浮現，加上印度將在明年舉行大選，官方料將持續釋出經濟利多政策，也有助帶動經濟及相關產業發展，因此中長期投資前景仍值得期待。類股方面，他認為，可持續關注金融、消費、原物料等表現。富蘭克林坦伯頓印度基金經理人蘇庫瑪．拉加則表示，近兩周因印度政府承諾2019財政年度減少發債借款金額、印度央行調降2019財政年度通膨預估、上調經濟成長率，預估舒緩緊縮政策擔憂，由於未來幾周印度企業將陸續公布上季財報，若財報結果正面，預期將支撐印度股市再度攻高。 ?豐中華投信指出，印度投資題材多元且豐富，2018年預期經濟成長率將超過6.7％，居大型經濟體之冠；除了債券市場享有較高的殖利率，股市方面，也可以觀察到印度國內投資人卻始終對印度股市表現出強烈的興趣；加以隨著財富的增長，印度家庭也將更多的儲蓄投入金融市場而非實體資產。法人建議，投資印度，可同時納入印度股市、債市部位，兼顧股票與經濟成長動能，同時也透過債券高債息的收益特性，增加整體投資組合的收益率。 ---------------下一則---------------　布局金磚四國跟漲新興股市2018年04月19日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導新興市場股票基金近二年表現十強 https://goo.gl/Ra2a42 大陸第一季GDP成長率達6.8％的高水準，加上人行定向降準，釋放4千億人民幣資金，印度氣象局發布預估，今年雨季可望達到正常雨量水準，巴西今年經濟成長率預估上調至2.3％，陸、印、巴利多消息頻傳，不啻為中美貿易摩擦、中東地緣政治風險干擾下，為新興市場注入暖流，布局金磚四國基金有利掌握新興股市漲升契機。投資專家表示，大陸與印度經濟情勢穩健無虞，巴西勞動市場改善、消費成長帶動經濟活絡，國際貨幣基金（IMF）最新發布全球經濟展望報告，上調巴西今年經濟成長率預估，由1.9％大幅上調至2.3％，經濟持續呈現復甦趨勢；近期遭美國加重制裁的俄羅斯，但評估因貿易比重占比低，制裁若無歐洲配合，對俄衝擊效果有限，反而油市回暖對俄經濟與企業獲利，有較為明顯與直接挹注，仍看好俄股後續表現。觀察基金表現，雖然新興市場1月底以來陷入回檔修正格局，但統計國內核備46檔全球新興市場股票基金中，仍有兩檔過去兩年績效逾四成，其中以富蘭克林坦伯頓金磚四國基金44％居冠。銀行理專分析，大陸經濟實力畢竟為新興國家之首，這檔基金以大陸為配置核心，約占淨資產四成比重，搭配印度、俄羅斯與巴西等金磚國家，並側重於電商、社群平台龍頭及金融與消費類股，更有利掌握全球新經濟高度發展的潮流趨勢。投資專家指出，新興市場去年獲利成長率逾兩成的基礎上，今年可望進一步成長15％，將是連續三年成長步調，明年有望再成長11％，經驗顯示，當獲利穩健成長時期，本益比也能持續擴張，有望加乘新興股市延續漲勢。建議投資人可趁近期市場整理，分批布局金磚四國基金，作為布局新興市場主力，以龍頭國家掌握新興股市多頭契機，避免重押單一國家而承受較高風險。 ---------------下一則---------------　擁雙優勢亞太高息股漲相佳2018年04月19日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導過去十年亞洲股市的股息與資本利得 https://goo.gl/Ma5mg8 今年來國際股市波動加劇，強化資金前進收益型商品的意願，也讓高息股投資熱潮加溫，而亞股除企業獲利、經濟基本面做後盾，提供的股息報酬更明顯優於其他國家，在股息收益傘保護下相對抗跌，面對近期市場震盪，可挑選亞太高息股作為配置主力，高息股具抗跌領漲且長期總報酬率可觀的優勢。就全球各區股息機會而言，亞洲明顯優於成熟市場，摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，檢視亞洲各國股息，尤以泰國、台灣、菲律賓和香港股市的股息殖利率最為誘人，分別高達5.7％、4.7％、4.5％和4.4％，就連過去企業股利發放偏低的日本與韓國，近年也紛紛提高股利發放，推升整體亞股投資吸引力來到3.8％的高水準。張致寧指出，亞太高息股目前價值面合理，將吸引資金持續進駐，可望成為投資亮點，在全球資金持續由債轉股的趨勢下，投資人不妨聚焦亞洲高息股，同步掌握股息報酬與資本增值機會。第一金投信指出，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；且為維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％，其中，印尼、新加坡、菲律賓都有雙位數的空間，中長期投資價值浮現。宏利資產管理亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲表示，結構性方面，印尼和印度等國家推行改革，有助進一步穩定宏觀經濟。全球金融危機後，這些國家推行改革計劃，現在受惠於經濟增長正常化。印尼貫徹執行財政整頓措施，並精簡外國投資者參與當地市場的程序，帶動外國直接投資水準增加。另外，大陸的「一帶一路」主張等大型地區發展專案及地方政府撥款的基礎建設工程，均能重塑東南亞的經濟和社會面貌。馬丁可利亞洲股票投資組合經理Paul Danes表示，基於上漲的趨勢，能過挑選高質素、被低估，但與經濟增長掛鉤的公司將成為投資亞洲股票的關鍵。野村亞太高股息基金經理人吳維表示，亞洲國家基本面強勁，但短線受到國際消息面影響，波動有加大趨勢。但以2018年獲利預估來看，亞太不含日本地區應能保持雙位數增長，基本面有所支持，加上政府積極的財政政策和較為寬鬆的貨幣環境仍有利於整體投資增長。 ---------------下一則---------------　特別股基金抗震有一套2018年04月19日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導中美貿易戰紛擾，衝擊全球金融市場，期間突顯特別股較普通股耐震的特性，由於高股息率穩定，收益率達6.16％，加上資本利得的機會點，將是升息環境中相對具優勢的收息商品，看好特別股長期表現。富蘭克林華美特別股收益基金經理人余冠廷表示，全球景氣成長，風險性資產今年仍有甜頭，但金融市場位階偏高，中美貿易不確定因素，仍須嚴防波動風險，建議適度配置與股、債相關性低的特別股資產，收息抗震，採取核心與戰術配置的動態調整策略。檢視國內已發行的特別股基金，產業多集中金融業，不利分散風險及強化攻擊力，統計過去10年非金融特別股累積報酬率達三位數，表現優於金融特別股的兩位數。群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，特別股表現穩健，常在全球股市震盪加劇時，顯現防禦特性，往往成為市場資金的避風港。特別股發行企業多為美國金融業，目前主要核心銀行資本適足率已回升至2013年第4季以來水準，現階段布局特別股可獲相對穩定股利收入及潛在資本利得。宏利投信認為，隨利率展望走高，風險性資產吸引力逐步式微不可避免，但美歐到新興市場持續呈現穩健成長，從就業到消費到總經均成長，帶動物價增長，各國央行將陸續朝向利率正常化，基本面並無引擎熄火問題，有利股息上升。余冠廷強調，特別股與新興市場債因具備高殖利率，有助抵禦升息帶來的利率風險，尤其發行市場主要為成熟國家，可視為美國高收益債之外高息商品，更可與新興市場債產生區域分散與資產配置的效果。 ---------------下一則---------------　全球基本面強健聚焦亞債2018年04月19日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導全球基本面強健，而亞洲債券具有高殖利率優勢，中長線亞債仍具投資價值，投資人可趁回檔逢低布局。法人建議，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。日盛亞洲高收益債券基金經理人陳頎典表示，統計美林主要高收益債券指數2013∼2017年五年間各類債券報酬率，亞洲高收益債以7.56％的年化收益率勇奪冠軍，全球經濟成長勢頭依舊，亞洲的經濟情況仍處於穩健，債券發行公司營收持續增長、財務槓桿不斷改善、債償能力穩定，使得企業違約率持續下滑。除了基本面情況良好，系統面因素續降，亞債違約率可望維持低檔。宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，再加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，這個市場因此蘊含長線投資機會。陳珮珊指出，在A至AAA級評等的國家中，大陸債市的實質殖利率（十年期債券殖利率減去通膨）相對較高，多項利多加持，使得大陸債市投資價值浮現。野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，雖然短期內新興亞債較波動，但長線展望持續良好，受惠於良好的經濟成長，亞債違約率可望維持低檔，近期債券布局仍著重短天期債，因其風險較低價格相對穩定。保德信新興市場企業債券基金經理人張世東分析，亞洲經濟穩健，受全球貿易成長帶動，產業蓬勃，整體基本面樂觀，帶動企業獲利成長，企業債券信用評等轉佳，在基本面改善下，亞高收債信評趨勢逐季好轉，去年第四季已轉正，顯示系統面因素續降，亞債違約率可望維持低檔。亞債在利息及息收保護下，受漸進式升息影響不大，在貨幣政策展望方面，雖有部分國家通膨接近2％中期目標，但考量經濟復甦初期，且薪資成長幅度相對較小，通膨不易大幅走升，因此整體貨幣情勢仍屬寬鬆，投資人可聚焦亞債或新興市場企業債。 ---------------下一則---------------　多重資產熱安聯投信2日募60億2018年04月19日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導多重資產型基金募集掀熱潮。今年前三個月有六家投信投入，連同第二季打頭陣的安聯投信已有七家推出，其中，安聯收益成長多重資產基金在募集期間首二日即募集60億元，顯示訴求收益成長的多重資產策略、搭配多元幣別，正逐漸成為投資新主流。據投信投顧公會統計，多重資產型基金自2017年4月起納入平衡型基金開放迄今，投信發行多重資產型基金檔數已達11檔。2018年以來至3月底，多重資產型基金規模增胖近七成，居所有類型基金之冠，顯示訴求多重資產的投資策略，已逐漸受到青睞，值得關注。投信業者分析，除了基金公司競相投入推出相關主題的基金，另一個現象則是這類新募集基金通路上架銷售機構家數，因為比較更能因應當前市場局勢，加上又有集團資源、創新策略和操作優勢，認同度也相對較高，難得於募集期間就有近40家銷售機構同步展開募集。相關研究資料顯示，長年下來，資產配置的投資策略上，如果是採取分散持有不同風險屬性的資產類別，就投資組合整體表現上，也較能兼顧風險與報酬，強化投資組合追漲抗跌的特質，因應市場起伏變化。安聯投信指出，安聯收益成長投資策略早在2007年問世，推出美國境內版；四年後推出國際版以滿足更多需求，2014年引進台灣，迄今設置六種幣別（美元、歐元避險、澳幣避險、南非幣避險、紐幣避險、港幣避險），加上新基金的新台幣、人民幣兩種，合計將達八種幣別。新光多重資產基金經理人邱志榮指出，2018年全球經濟仍然擴張，多數產業趨勢仍朝正向發展，加上企業獲利維持成長，基本面仍具支撐，投資人如果想追求資產成長、又希望兼顧收益、避險優勢，透過多重資產基金，可以掌握更多樣化投資機會。群益多重資產組合基金經理人劉佳奇強調，美國升息在即，投資市場震動加劇，現階段全球景氣仍在擴張軌道上運行，風險性資產仍有表現機會，但國際市場也面臨如地緣政治干擾、主要國家政策動向等不確定性，加上下半年需留意核心通膨壓力升高，主要國家央行可能加速貨幣緊縮，不排除為股債帶來波動，現階段逢高可獲利減碼工業、原物料股，逢低適度加碼成長品質較佳的市場�產業（美國、科技、金融股）。

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2018年04月18日

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全球唱多頭股債並進擁收益2018年04月18日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導今年來全球主要股市基期平準後EPS預估值 https://goo.gl/AZjZpf 受惠全球景氣表現蒸蒸日上，法人普遍看好強勁獲利引擎有望支撐全球股市多頭動能，預期股票資產仍為投資王道，特別是受惠美元趨貶和高息等題材的新興股債市，相較美股更具表現空間，惟應提防市場波動，建議可透過股債兼具的平衡型基金來參與波動較高的新興股和陸股，來穩健參與資本增值機會。摩根新興雙利平衡基金產品經理張乃文指出，根據摩根證券預估，今年全球GDP年增率有望維持3.5％，再較去年11月預估值成長0.5個百分點，而全球經濟數據頻捎喜訊，也同步帶旺企業財報表現。觀察近一年企業EPS預估年增率，不論是亞股、新興股還是成熟國家，都呈現明顯揚升，由於企業獲利向來是股價表現的櫥窗，也是未來股市走勢的重要觀察指標，隨著市場上調景氣及企業獲利前景，預期今年全球股市依舊有好光景。張乃文表示，受惠於全球經濟持續穩健增長，今年全球企業EPS年增率有望以14.1％改寫自2010年來最佳表現，尤其新興市場企業獲利自2016年已大步邁出谷底，預估在全球貿易持續加溫下，新興市企業今年獲利成長年增率達13.9％。保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億分析，年初至今新興市場股市表現仍優於成熟市場，在巴西、俄羅斯股市加持下，MSCI新興市場指數今年來仍力守正報酬，投資人第二季欲布局區域型基金時，新興市場堪稱優選。曾訓億強調，新興市場多數國家今年GDP預估高點落於上半年，其中，台灣、印度、馬來西亞、菲律賓、墨西哥等國更是落在本季，全年預估有10∼20％的獲利成長，新興拉丁美洲現階段迎來落後補漲，歐非中東則是後續成長想像度最高的區域。新興市場評價面也仍有上調空間，雖然新興市場股市自2016年起開始漲升，但若就價值面來看，目前新興市場股市的評價仍只來到歷史平均水位。在基本面持續轉好的情況下，評價面有機會上調，新興市場股市未來估值回升投資價值顯而易見。張乃文提醒，近期中東地緣政治關係出現緊張，輔以中美雙方貿易紛爭未解，短線市場不確定因素仍高，加上美國升息步伐持續牽動資金動態，建議想參與新興市場漲升契機，又耐不住波動的投資人，可透過同時布局新興市場高息成長股、美元主權債、本地貨幣主權債及企業債等收益資產。這樣不僅有股債雙息做為後盾，又可隨市場環境變化，彈性調整股票及債券配置，追求資本利得成長。 ---------------下一則---------------　台股指數 Q2挑戰高點2018年04月18日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導台股基金績效 https://goo.gl/schfYa 資本市場歷經美國可能加速升息疑慮、川普貿易戰爭後，近期美國、大陸貿易進展期望正面，使得市場風險稍微淡化，先前台股拉回修正，然基本面仍佳，在股市風險降低後，第二季台股可正向看待。日盛精選五虎基金經理人林佳興指出，美股與台股進入超級財報周，目前觀察財報表現良好，4∼5月在財報基本面保護下，第二季指數有機會挑戰高點。台股接續將公布3月營收以及第一季季報，可以趁勢挑選出今年具有業績動能的族群或者個股。而傳產類股在今年以來表現相對疲弱，可以觀察具有高股息的傳產是否有機會在未來躍升盤面主流。林佳興分析，近期已見到資金由漲多電子轉往高殖利率概念股，殖利率在5％之上族群相對具有吸引力；紡織股可留意成衣族群，工具機也有漲價題材，金融股可關注租賃產業。野村優質基金經理人陳茹婷表示，景氣持續擴張，歐美消費持續復甦，企業資本支出持續增加等皆為正面利多，而國際大廠退出低階市場、環保議題及新增汽車及挖礦等需求，使上游缺料情況持續，電子上游循環相關股票短期仍為盤面主軸。長期趨勢而言，5G 、Data Center、電動車、3D感測、AI與高速運算等類股成長動能強，但短期股價評等過高，會以逢低布局為主。宏利投信股票投資部主管游清翔指出，台股上半年展望仍屬樂觀，主因目前市場資金仍相對偏多，全球景氣仍然穩健。游清翔認為，今年將是科技與傳產並重的一年，科技類股可留意有升級題材的零組件，以及持續提升速度的伺服器，其他包括3D感測、伺服器、被動元件、半導體設備，以及AI（人工智慧）、IoT（物聯網）相關者，都可望有表現空間；傳產方面，則是看好電動車、大陸國企改革相關產業、消費升級，以及醫材與健康食品等。群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，台股短線上雖震盪，但長多格局不變，在指數攀高後，相對基期高熱錢轉移效應待觀察，逢低拉回時，可多留意營收財報、產業前景佳具複合利多題材的類股，台股科技股觀察5G、AI、3D Sensing、車用仍為長多趨勢，另各大品牌陸續推出智慧音響、智慧家電等產品，逢低加碼AI相關供應鏈。 ---------------下一則---------------　政策利多加持陸股前景看俏2018年04月18日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導中國國家主席習近平在博鰲論壇的演說，為對外開放的政策方向明確定調，也在中美正值貿易戰煙硝飄搖之際，率先遞出友善的訊號。法人認為，近日大陸股市呈現小幅震盪格局，目前市場仍處於反彈修復期，預期短線仍難完全擺脫市場情緒面影響，但大陸股市前景仍樂觀，業績表現良好的個股仍是規避市場波動風險的主要避風港。國泰中國A50正2基金經理人游日傑指出，大陸領導人度重申政策基調，讓市場更加相信大陸未來的確將持續進行改革。而且近期美中局勢緩和，貿易大戰的機率降低，股市也為此上漲，中長線來看，在開放利多的加持之下，國際資金將更有意願投資大陸，對整體金融環境都會產生正面的效果。貿易戰淡化、改革利多，可望激勵陸股進一步上漲，擇優布局陸股ETF掌握投資契機，包括國泰中國A50ETF（00636）及國泰中國A50正2（00655L），都是台灣投資人可以輕鬆參與陸股投資的標的。宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸經濟增長持續強勁，外匯儲備達到3.1兆美元，並呈現良性通貨膨脹和良好的貿易順差；基本面佳也反映在企業獲利持續上調方面。MSCI中國指數最新的2018年每股獲利預期成長更達到21.6％（2017年底的每股獲利增長估計為15.3％）。在體質具吸引力下，大陸股市受到資金大量流入以及財富管理和海外機構股權分配增加的支撐。目前大陸股市本益比大約是14倍左右，仍屬具吸引力的水準，而且相對於已開發市場（例如美股的19倍）較合理。游清翔指出，投資題材方面，在大陸政權愈趨穩固發展下，依循政策方向投資是主要重點。如環境保護題材，衍生出來的政策如針對減少空氣污染的「煤改氣」能源轉換計劃，使燃氣分銷商受惠；以及電動車發展，帶動燃氣分銷商與電動車相關供應鏈，包括電動車充電池及相關應用設備、輕量化及先進駕駛輔助系統的需求增加，展現投資潛力。 ---------------下一則---------------　財報助陣分批低接A股基金2018年04月18日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 A股各板塊今年第1季財報業績預告 https://goo.gl/urfbU7 第1季底以來，A股的修正讓買點再度浮現，法人分析，本月底前陸企必須揭露2017年報及今年首季季報，目前市場評估企業獲利增長穩健，而從先前揭曉個股來看，各產業業績增速回升，預先報喜企業超過6成，穩健基本面有望幫助市場抵抗潛在衝擊，惟國際變數仍多，投資人可伺機分批低接A股基金。保德信中國品牌基金經理人許智洋認為，股市是經濟的晴雨表，上市公司的基本面狀況終將反應在股價上，在總經環境好轉、企業獲利回暖的背景下，陸股的表現短線顯得跌宕，上市公司獲利能力目前並沒有真實表現在股價之上，這反而不失為投資人進場布局A股基金的好時點。許智洋指出，短期陸美貿易摩擦烏雲可能難以揮之即去，但綜合來看，市場當前點位堪稱「機會大於風險」，投資人毋須過度悲觀。第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，陸美貿易關係正處於劍拔弩張的狀態，導致市場避險情緒沸騰，惟基本面穩健上揚的條件沒有改變下，陸股有望在震盪後再度上攻，所以逢回都是加碼布局的好機會，建議投資人採取定期定額的方式，分批進場，降低波動風險。宏利資產管理大中華區股票部高級組合經理謝企剛指出，企業持續向上修訂獲利預測，其中MSCI明晟中國指數最新的2018年每股獲利預期增長更達到21.6％。目前，估值大約是獲利的14倍，仍屬吸引的水準，而且相對於已開發市場較為合理。更重要的是，南下資金由年初至今不斷流入陸港股市，持續為流動性帶來支撐。日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，MSCI加入在即，A股市場仍處於全球估值窪地，基本面仍然穩健，在資金面預期升溫下，後市大有可為。A股納入MSCI新興市場指數時程，6月1日及9月3日分兩次各納入2.5％。MSCI依據其新興市場指數被動資金測算，預計初始流入資金為170∼180億美元。元大上證50ETF經理人陳重銓表示，大陸經濟轉型升級的大背景下，A股將成為更具代表性的資本市場。建議投資人可以價值投資方式持續定期定額布局表現相對穩健的低本益比、高殖利率的藍籌股為佳。 ---------------下一則---------------　亞銀經濟展望：印度、大陸成長力道最強2018年04月18日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導亞洲開發銀行（ADB）11日發布最新經濟展望報告，在基於出口表現，將今年度新興亞洲地區的經濟增長預估自前次預估值5.8％上調至6％，但同時也仍須留意美國與大陸間的貿易摩擦。觀察ADB對各主要亞洲經濟體的經濟成長預估，以印度和大陸的經濟成長力道最為強勁，預估今、明兩年印度經濟成長率將恢復7％以上的水準，今年度可望達7.3％、明年達7.6％，至於大陸方面，預估今年經濟成長率有望實現6.6％，較去年底預估值上調0.2％，明年預估為6.4％。群益印度中小基金經理人林光佑表示，今年來包括OECD、ADB等研調機構都給予印度今、明兩年經濟成長率將逾7％的預測，企業獲利也可望維持近20％的成長率，基本面及獲利面將持續提供印度股市強勁支撐，加上先前的修正也使印度股市的本益比更趨合理，且不乏官方經濟改革政策的加持，因此中長期投資前景仍值得期待。野村印度潛力基金經理人陳亭安表示，MSCI印度指數本益比近期下降至為16.7倍，但仍高於五年平均14.7倍，評價在相對偏高的位置，就獲利面而言，印度公司獲利今年可維持在雙位數成長，相較區域內各國成長強勁，且印度政府對於財政支出態度積極，印度經濟成長狀況佳，因此預期個股仍有表現空間，但股市震盪將會加大。元大印度指數基金經理人劉偉正表示，觀察印度央行會議紀錄，印度央行意外地調降今年財政年度的通膨預期，大幅降低印度央行升息的疑慮，若後續配合基本面穩定，可望啟動反攻行情。 ---------------下一則---------------　雙紅利印度股債具亮點2018年04月18日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導全球各主要市場十年期公債殖利率 https://goo.gl/Sud6wV 印度自從推行市場導向改革與開放外資後，經濟突飛猛進，根據世界銀行（World Bank）預測，今年印度的成長速度將超越中國大陸，成為全球成長最快速的經濟體。?豐中華投信表示，印度有經濟成長、政策紅利雙主軸，將使印度股、債皆具亮點。 ?豐中華投信指出，儘管目前大陸吸引的外資更多，但印度的外資成長幅度相對於大陸更加驚人。 ?豐環球投資管理（香港）亞洲利率及固定收益團隊主管暨投資總監Gordon Rodrigues表示，當前印度債市仍以公債發行為主，且其銀行有法定流動性比率限制，淨需求與定期流動性（NDTL）的19.5％需投資公債；退休金與壽險也相當習慣投資於政府與公營事業發行的債券，印度公司債比重仍偏低，未來幾年可望強勁成長。 ?豐環球投資管理（印度）固定收益主管Sanjay Shah認為，當前印度債市無論從絕對與相對殖利率來看皆具吸引力。在全球低利率環境下，印度債券提供的殖利率高於其他市場，十年期公債的殖利率達7.676％；而總經面好轉可望為印度盧比提供支撐，使印度盧比走勢與美元兌亞洲貨幣一致且更為穩健，提供印度債市更高的利差。 ?豐環球投資管理（香港）印度股票投資總監Nilang Mehta指出，當前印度經濟規模在全球排名前茅，主要總體指標改善，但印度股市占MSCI AC全球指數權重只有1％，顯示印度股市的權重在未來幾年可望有大幅上升的潛力。 ---------------下一則---------------　 IMF調升美今明兩年成長預測2018年04月18日 04:10 工商時報蕭美惠�綜合外電報導國際貨幣基金（IMF）周二發布最新《世界經濟展望》，預測美國經濟2018年將成長2.9％，2019年為2.7％，均比今年1月的預估調高0.2個百分點。IMF預計美國川普政府巨額減稅等積極財政政策將提振經濟。對中國和世界整體經濟的預估則維持不變。不過IMF指出，以鋼鐵進口限制為代表的美國保護主義政策和中國對美報復措施「將對世界經濟構成威脅」。 IMF分析指出，已開發國家將以超出潛在力的速度實現成長，新興市場國家和發展中國家的成長將進一步穩固。報告表示，在貿易增強及美國財政刺激的帶動下，今、明兩年全球經濟將保持穩步成長，不過該有利因素將在2020年代初期消退，而且關稅調高或將打擊市場信心和產出。 IMF預測2018年和2019年全球經濟成長率均為3.9％。對於日本，IMF認為2018年和2019年將分別成長1.2％和0.9％，低於2017年的1.7％。歐元區今年成長預測從1月時的2.2％上調至2.4％，明年成長預期維持在2％。中國2018年和2019年成長率分別為6.6％和6.4％，維持今年1月時的預期。今、明兩年台灣的經濟成長率估值分別為1.9％及2.0％，與2017年10月時的預估相同。在世界經濟規模順利擴大之下，IMF上調全球貿易量預期，預估2018年比前年增加5.1％，2019年增加4.7％。國際貨幣基金首席經濟學家奧伯斯費德（Maurice Obstfeld）表示，美國和中國仍有時間經由多邊談判來避免貿易戰。奧伯斯費德在IMF和世界銀行召開春季會議前召開的記者會上表示，由於關稅尚未啟動，現在宣稱貿易戰開打仍為時過早。他又表示，雖然中美雙方都接連作出警告，但這更像是一場虛假的戰爭。他認為，各國仍有空間參與多邊討論，以現有的糾紛解決機制來避免貿易摩擦惡化。 ---------------下一則---------------　羅傑斯、墨比爾斯唱衰美股2018年04月18日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導美股多頭已是強弩之末？「商品大王」羅傑斯（Jim Rogers）與「新興市場教父」墨比爾斯（Mark Mobius）周一雙雙發出預警，指美股即將由牛市跌入熊市，且這一摔至少會重挫30％。商品投資大師羅傑斯周一接受金拓新聞（Kitco News）專訪時指出：「美股短線應該還有一波高潮，但可能就是最後一波行情，明年恐怕就不好玩了。」他表示，「距離上一次熊市已有10年之久，這實在非常不尋常，所以下一次熊市將是我畢生之中最慘烈的一次，跌幅很可能超過50％。」另一名投資大咖墨比爾斯同樣看衰美股後市，有「新興市場投資教父」之稱的他指出，所有指標都指向美股將會大幅重挫。他表示，「舉例來說，美國的消費者信心已達歷史高點，這並非好兆頭，我估算美股將會大跌30％，等於是將過去2年的漲幅全吐光。」墨比爾斯說，如果川普政府的政策能展現成效，美股或有進一步挺升的可能，只不過目前指數水位「實在偏高，盤勢顯得搖搖欲墜。」墨比爾斯進一步說明指出：「在我看來，美股現在就只差一個引爆盤勢下跌的利空，是何利空沒人說得準，有可能是天災，或是美國與北韓爆發戰爭之類的重大事件。」墨比爾斯曾精準預估美股這波大多頭行情從2009年起跑，但近來不斷對美股後市發出空頭警報，他還警告，一旦盤勢反轉，近年來快速崛起的指數股票型基金（ETF）將成重災區，恐加重美股大盤的跌勢。至於金價後市，羅傑斯認為是短空長多，他指出，短線雖然有地緣政治衝突與貿易戰等利多，但金價似乎有漲不上去的跡象，這代表金價修正走勢還沒結束。羅傑斯說，「不過如果金價下探至1,000美元，我希望我能進場大量掃貨，因為金價終將上演直衝雲端的噴出行情。」 ---------------下一則---------------　金融市場遇亂流布局多重資產平衡基金穩當2018年04月18日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導近期全球金融市場遭到政經黑天鵝干擾，市場風險偏好下滑，全球股市出現震盪擴大，無關經濟基本面惡化，企業獲利成長態勢未變下，仍為股市提供重要支撐，技術面已修正，後續表現仍有表現契機，但市場波動度相對高，布局多重資產平衡基金因應，有利進可攻、退可守。群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，全球景氣仍維持在高檔，企業全年EPS預估不受近期震盪影響，仍維持強勁成長，風險性資產仍有表現機會，但現階段市場面臨諸多不確定性，建議採多元配置的投資策略，一來分散投資風險，有效控制投資組合波動度，二來也增加投資組合彈性，把握不同資產上漲契機。日盛目標收益組合基金經理人李家豪指出，VIX指數仍位於20之下，美國經濟數據保持穩健，歐元區經濟成長，世銀上修大陸經濟成長步調，風險性資產仍有表現機會。群益多重資產組合基金經理人劉佳奇強調，現階段建議採股債均衡配置，以債券部位平衡投組下檔風險。股票部位方面，可考量逢低加碼美國、歐洲、大陸、新興亞洲等區域；債券方面則可留意今年利率風險較低的中國高收益債，及息差仍具收益價值的新興債。宏利投信分析，在亞洲固定收益市場，陸債獨特存在，是不容忽視的龐大市場，今年陸債有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上債券通使人民幣趨國際化，市場蘊含長線投資機會。 ---------------下一則---------------　中美貿易戰緩三大信用債吸金2018年04月18日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導美國表示願意重新考慮加入TPP，在不破壞經濟的前提下解決貿易問題，且後來對敘利亞報復態度有所緩和，帶動風險性資產走揚，截至4月11日為止，三大主要債券基金上周再度獲得資金全面進駐。根據EPFR資料顯示，三大信用債中，投資級企業債獲得38億美元流入，為近九周最大單周吸金；高收益債揮別連12周失血，上周轉吸金4億美元，創下近1月以來新高；新興市場債連兩周吸金，上周再獲淨流入6.2億美元。摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗表示，因市場逐步消化國際利空消息，避險情緒獲得舒緩，包括投資級企業債、高收益債和新興市場債等三大債券基金都出現近13周以來首次獲得國際資金全面進駐。郭世宗認為，美國利率走勢上升，勢必影響債券價格表現，因此在投資債券時建議應挑選具較高票面利率的債券標的，透過拉高利息貢獻來降低利率風險的衝擊，此外，降低債券的存續期也可有效減輕利率風險對債券的影響程度，而新興市場高收益債不僅提供6.6％的高殖利率水準，傲視其他各類券種。安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪也表示，據高盛統計，雖然今年以來政策因素造成市場震盪，但高收益債利差相對持穩，且預期未來12個月違約率仍僅有3.25％左右，仍是長期相對低點，因此持續看好高收益債將能有較為穩健的表現，相對看好美高收的吸引力。至於在新興市場債，許家豪則是相對看好亞債，他認為新興市場基本面佳，雖然近期中東政局不穩，美國對俄羅斯的制裁也造成相關資產震盪，但在區域的差異上，將有助於較不易受到地緣政治風險影響的亞洲債券的表現。保德信新興市場企業債券基金經理人張世東認為，美中貿易戰暫時緩解，摩根大通證券預料新興市場第一季財報將有亮麗表現。 ---------------下一則---------------　無懼美升息新興高收債逆勢揚2018年04月18日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導美國升息沒在怕，在新興市場國家基本面轉佳、貨幣政策空間充裕之下，新興市場債券基金展現跟漲抗跌優勢勝出，即使在中美貿易摩擦發生迄今，依然出現正報酬。根據Lipper統計，52檔境內外環球新興市場強勢貨幣債券基金績效，2017年全年度前4強基金報酬高達6.6∼13.6％，包括摩根新興市場高收益債券基金、NN（L）新興市場債券基金、摩根新興市場債券基金、法巴百利達全球新興市場精選債券基金等。此外，今年3月下旬中美發生貿易衝突以來，環球新興市場強勢貨幣債券基金逆勢抗跌，部分甚至繳出逾1％的報酬率。摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗表示，今年來新興債躍升為市場寵兒，買氣大幅優於高收益債市，主要是由於新興市場債具備息收與成長的雙動力，根據統計，新興市場國家政府公債殖利率高於已開發國家，成為吸引追求收益投資人的亮點，加上市場預期2018年新興市場國家GDP成長率平均可達到4.9％的水準，與已開發國家間差距持續擴大，也有助於新興債市發展。法銀巴黎投顧也指出，根據EPFR Global統計，在發生中美貿易爭端之際，也就是3月29日至4月4日，新興市場當地貨幣債券仍見資金淨流入12.5億美元，新興市場美元債券也獲得7.4億美元淨流入，沒有受到中、美貿易爭端的影響。法銀巴黎投顧並持續看好新興市場債券後市，主要是因，法銀巴黎投顧表示，已開發市場增長有助於新興國家改善其經濟成長、貿易與資金流向。此外，新興市場通膨溫和有利於新興國家央行採行寬鬆貨幣政策，還有降息空間，有助於新興債券表現。 ---------------下一則---------------　優先順位高收債抗震新利器2018年04月18日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導各檔優先順位高收益債基金特色 https://goo.gl/tZYp5o 今年以來金融市場震盪加劇，投資人資產配置上更需強化波動管理，以抵禦市場亂流，近期投信業者推出強調低波動、償債順序較高，且同樣具有高殖利率的優先順位高收益債基金，以利兼顧風險管理和收益需求的最優選擇。觀察目前僅有的兩檔優先順位高收益債基金將展開募集，分別為群益全球優先順位高收益債券基金，及國泰主順位資產抵押高收益債券基金，同樣都訴求優先順位高收益債券的低波動、高殖利率、優先受償等優勢，提供市況震盪下另一穩健投資工具。理財專家表示，兩檔基金區域配置上，群益全球優先順位高收益債券基金採全球多元分散方式，跨區域及多重產業廣泛布局，更有利於掌握全球布局優勢，國泰則以歐美為主；計價幣別方面，兩家業者都提供新台幣和美元級別，但群益投信增加人民幣級別，滿足投資人多元幣別理財需求。至於買回付款日，群益全球優先順位高收益債券基金以交易當日（T日）為交易淨值日，國泰以買回申請日次一營業日（T+1）基金單位淨值計算。理財專家指出，相比之下前者更有助降低因計算日的差別所需負擔的交易風險，且觀察兩檔基金合作的海外投資顧問公司，群益投信合作的Principal Financial Group美國信安金融集團，為全球前50大資產管理公司，管理資產規模近6,200億美元，國泰投信則是與Baring合作。群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷強調，優先順位高收益債的優勢在於其償債順序優於一般無擔保高收益債，對投資人而言更加具有保障，且同樣具備高殖利率特性；優先順位高收益債的年化波動度低於一般高收益債，加上存續期間低，更能抵禦升息的不確定性。面對當前的美中貿易關係變化、中東地緣政治風險，及主要央行利率政策調整等變數干擾，適度配置將有助強化投資組合抗震能力。

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2018年04月17日

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新興市場股票基金買盤暢旺2018年04月17日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/tFeKYo 在市場逐步消化負面投資氣氛以及全球財報季開跑下，上周國際資金再度擁抱股票基金，其中美股基金淨流入56億美元。新興市場股票基金以及新興亞洲股票基金上周更是全面吸金，今年以來分別累計淨流入318億美元和142億美元，是今年兩大投資亮點。經濟數據頻報佳音及強勁企業獲利動能下，國際資金再度將目光移轉至企業財報績優公司，根據EPFR資料顯示，4月5∼11日的一周，除歐股基金，區域股票基金明顯呈現淨流入。歐股基金因歐元升值以及外部干擾因素下，已連5周失血，上周再流出52億美元，創下逾一年半最大單周流出。至於美股基金上周轉為淨流入，周吸金56億美元，但今年以來依然失血319億美元；日股基金周淨流入25億美元；新興市場股基金上周也淨流入28億美元。今年來美股基金失血的319億美元幾乎挪移至新興市場股票基金，摩根新興雙利平衡基金經理人陳敏智指出，全球新興市場基金今年來累計淨流入318.75億美元，不但扭轉2014年和2015年連兩年失血的窘境，今年來吸金量更達到2016年和2017年全年度淨流入的1.5倍和0.5倍。對於新興市場股票基金後市，陳敏智表示，依經驗，在全球景氣轉好之際，因新興市場與全球經濟連動度高，有利新興市場股市走高，尤其在美國升息時，新興市場表現會超過成熟市場。安聯四季成長組合基金人莊凱倫也表示，今年來新興市場表現優於成熟市場，加上新興市場貨幣具價值重估空間，預期全球景氣及企業獲利持續擴張的環境下，可望持續推動新興市場表現。富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦•賽加爾表示，在金磚四國中看到許多投資機會，包含大陸的新經濟產業如電子商務及平台、消費與工業升級等；目前印度民眾銀行使用率低，廢鈔改革後，印度金融業成長空間大；巴西央行持續降息，利率已來到歷史新低，低利率水準可提振經濟與信貸，巴西的金融業也會相對受惠。至於俄羅斯，之前因受美國制裁影響，市場波動風險增加，但俄國已歷經一波降槓桿，加上油價維持高檔，目前評估對其實體經濟影響仍在可控制範圍。 ---------------下一則---------------　灰犀牛攪局 AI智慧基金應戰2018年04月17日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導各資產年初至今相較去年波動度變化 https://goo.gl/6RkCkY 相對於去年全球市場低波動，多數資產呈現大幅上漲，投資人只要選對單一市場、單一工具，大致能創造令人滿意的投資報酬率，今年灰犀牛來襲引發全球市場波動度大幅提升，預期金融資產將不斷出現輪漲輪跌現象，永豐投信指出，運用AI大數據模組，可全面網羅市場灰犀牛訊號，可趨吉避凶。近年火紅的「灰犀牛理論」，相對於以往市場突然出現的黑天鵝衝擊，最大的差異就在於，灰犀牛多半是媒體、投資機構或專業投資人士等，各界不斷提出警告的訊息或現象。永豐全球多元入息基金擬任經理人鄭鼎芝指出，造成今年市場陸續出現的波動來源主因包括美國升息加速、科技股居高思危、中美貿易摩擦、北韓威脅等，這些問題在過去一年頻頻成為新聞中的重要話題，然而在多年持續不退的多頭環境中，市場潛藏的風險被忽視，這些不斷被提醒但卻遭忽視的灰犀牛，終於在今年展現衝擊力道。當前投資環境面臨收益、市場、風險等瞬息萬變，投資過程就怕忽視灰犀牛警告，鄭鼎芝指出，4月23日開募的新基金採行AI大數據模組，可全面網羅市場灰犀牛訊號，結合巨量資料運算與深度學習模擬，以進行精準資產配置為目標，正面迎戰灰犀牛。鄭鼎芝進一步說明，因應金融資產輪漲、輪跌的投資現象，投資人選擇的理財工具，應由單一工具，轉向多元配置特性，此外，波動趨劇的金融環境，做好下檔風險管理，先守後攻的投資策略也更顯重要，新基金採行雙安全閥風險把關機制，低波動資產占比達50％起，作為核心配置風險全時防護、同時納入風險預算全資產監測，亦考量資產分散特性，以守護資產為優先，再追求最佳收益機會。 ---------------下一則---------------　 Q2震盪逢低布局風險性資產2018年04月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導野村投信第二季投資建議 https://goo.gl/mBjFt8 第一季金融市場的震盪起伏延續至第二季，投資人對於貿易戰是否會真的開打感到忐忑，進而造成股市大幅波動。野村投信表示，由於投資氣氛趨於觀望，預期第二季市場仍將持續波動整理，但中長線在基本面持續良好下，仍保持樂觀看法，投資策略是逢低布局、不追高，持續看好股市表現並相對看好新興市場；債市則建議降低存續期間並增持高收益債；高收益債部分相對看好亞洲與美國，投資級債則偏好亞洲與新興市場及短天期債券。野村投信投資周文森（Vincent Bourdarie）表示，市場對貿易戰仍存疑慮下，預期第二季仍較為波動，不過，近期揭開序幕的財報季應有不錯的表現，可望成為支撐股市的動力，因此回檔將是進場布局風險性資產的甜蜜點，股市方面除了持續看好新興市場，已有一段跌幅的成熟股市也開始浮現投資價值，債市雖持續受升息議題干擾，但基本面依然提供良好支撐，可伺機尋找進場機會。野村投信海外股票投資部全球股票暨主題投資組主管呂丹嵐表示，第二季股市較為震盪，但牛市格局未破壞，第二季將增加部分循環與價值產業，如金融、能源及原物料，金融股具有評價低優勢，且景氣循環向上與多頭股市投資將有助貸放成長，升息環境也有利利差擴張；能源與原物料類股則受惠於需求面推升報價，獲利上修動能強，且OPEC減產亦支撐油價。至於第一季出現修正的科技產業，獲利成長與潛力仍最看好，但短期評價面已反映市場預期，因此抱持中性偏多看法，看好未來有能力整合網路與實體營運業者。債市方面，野村投信固定收益部主管謝芝朕表示，可透過降低存續期、增持正浮動利率債券、放空美元公債期貨與增加非美元計價債券等方式，來因應美國公債殖利率上揚；此外，雖然債市面對利率風險，但信用風險偏低，因此相對看好具有高利差與高息優勢的債券如高收益債與新興市場債，高收益債部分偏好亞洲與美國，新興市場債看好亞洲，至於投資級債，看好全球短期收益債、點心債以及新興市場投資級債。 ---------------下一則---------------　川普嗆中俄大玩貶值把戲2018年04月17日 04:10 工商時報蕭美惠、康彰榮�綜合報導美國總統川普周一在推特發文，批評俄羅斯和中國在美國聯準會不斷升息之際讓本國貨幣貶值。投資人擔憂，國際匯市將出現劇烈震盪。川普周一推文表示：「俄羅斯和中國趁著美國聯準會不斷升息之際玩貨幣貶值的把戲。不可接受！」《華爾街日報》表示，今年以來國際匯市尚稱平穩，但在最近，俄羅斯、香港等地匯市湧現賣壓，部分投資人擔心繼美股之後，匯市也將變盤。摩根大通追蹤新興市場匯率預期波動率的指數在上周揚升到今年2月來的高點。萬一匯市波動加劇，首當其衝的便是香港、沙烏地阿拉伯與卡達等實施美元聯繫匯率的國家及地區。川普政府周日宣布擬對俄羅斯實施新制裁，譴責俄方支持敘利亞阿塞德政府以化學武器攻擊平民，加上油價走跌的雙重打擊，俄羅斯盧布兌美元匯率周一盤中最深貶值1.7％。稍後幅度縮小至0.36％，報62.27盧布。受美國擴大制裁影響，俄國盧布單在上周便狂貶6.8％。除了俄國貨幣，香港匯市近日亦迭生波瀾。港元兌美元周一觸及7.85低檔，香港金管局再度進場買入35.87億港元。連同此次，金管局已5度進場，累計承接132.51億港元。雖然遭川普點名，人民幣離岸價（CNH）並未受到影響，周一晚間，人民幣對美元報6.2692，較上個交易日收盤價升31點。上周末美國財政部公布半年度匯率報告，並未將中國列為匯率操縱國，使市場對中美貿易戰蔓延至匯率戰的憂慮暫時緩解。昨（16）日人民幣對美元中間價走升14基點，報6.2884，在岸人民幣收盤報6.2811，較上日收盤價也是上升14個基點。若從今年年初計算，中間價和在岸價至昨升值幅度各為3.91％和3.68％。若從中美貿易戰增溫前夕的3月22日起算，中間價和在岸價至昨均升值0.6％。 ---------------下一則---------------　港元再觸底拖累港股重挫2018年04月17日 04:10 工商時報黃欣�綜合報導香港金管局出手穩定港元 https://goo.gl/PW6Q1q 港元兌美元匯價延續上周以來的疲弱走勢，昨（16）日再度觸及7.85元的弱方兌換保證，逼得香港金管局再度出手進場干預，三個交易日已累計投入逾百億港元。而港股亦受此影響，恒生指數昨收報重跌492點，跌幅約1.6％，收在30,315.59點。自美國進入升息循環後，美元和港元拆借利率的利差持續擴大，引發市場拋售港元買美元的套利交易，賣壓導致港元近期貶至7.85元附近的33年來最差行情。香港信報報導，由於港元再度觸及7.85元的弱方兌換保證，香港金管局昨下午第五度在市場進行調節，買入35.87億港元以維持聯繫匯率穩定。從上周四至昨天短短3個交易日，金管局已買入132.51億港元，也讓香港銀行體系（香港金融業在金管局維持的結算帳戶餘額總和）的結餘降至1,665.13億港元的低點。上次金管局的大規模出手是在2012年10月，當時因美國啟動第三輪量化寬鬆，大量釋出的熱錢持續流入香港，造成港元走強，香港金管局因此出手捍衛聯繫匯率制度。在港元疲弱，金管局出手護市並強調利率將會隨之穩步走升之下，市場憂心香港的經濟動脈房地產市場將泡沫破裂。受此影響，恒生指數昨一度重挫至600點，收盤下跌492點，包括中資銀行類股、房地產類股等都成下跌重災區。港元快速走弱，中證網引述分析人士稱，其根本原因在於港元融資動能不足和美元融資需求旺盛，造成港元和美元拆借息差擴大。面對港元賣壓沉重，香港金管局總裁陳德霖日前表示，港元仍有可能再次觸發弱方兌換保證，但金管局有足夠能力維持港元匯價穩定及應付資金大規模流動，並保持港元的外部購買力。他則稱，雖有資金流出香港，但都在預期範圍內。香港在2005年就設立雙邊兌換保證，將強弱方兌換保證的匯率水平分別設定為7.75港元及7.85港元。一旦港元匯率觸及7.85的弱方兌換保證水準，金管局將會購買港元、賣出美元；反之若接近7.75的水準，則會採取賣出港元、購買美元的措施。 ---------------下一則---------------　企業獲利續增伺機卡位大陸基金2018年04月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導大陸主要指數漲跌幅 https://goo.gl/J6xhFU 受到大陸、美國貿易磨擦及國際股市干擾影響，大陸股市近期表現相對震盪，相關的大陸基金及ETF今年以來表現不如去年強勁，投信法人表示，去年陸股以大型藍籌股表現較佳，但今年2月以來卻是以創業版的漲幅較高，顯見今年資金不再偏向大型股，轉而以業績獲利為導向，今年選股將更重視基本面。兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁表示，過去由於大型藍籌股的估值相對國際龍頭股為低，加上MSCI納入A股效應，外資提前卡位，布局大型藍籌股，導致以大型股為主的上證50指數去年表現相對出色。但是今年以來，一方面由於大型股漲多回檔，另一方面像是科技、新興產業等類股表現較好，創業版指數一掃去年陰霾，今年2月以來陸股全面回檔，但該指數卻還能呈現正報酬。黃昱仁指出，今年陸股走「慢牛行情」，選股還是回歸基本面，像是科技、醫療、新興產業等企業獲利較佳者，股價較有空間。在基本面無虞下，近期股市回檔之際，建議投資人可積極進場分批布局。第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，陸美貿易關係正處於劍拔弩張的狀態，導致市場避險情緒沸騰，惟基本面穩健上揚的條件沒有改變下，陸股有望在震盪後再度上攻，所以逢回都是加碼布局的好機會，建議投資人採取定期定額的方式，分批進場，降低波動風險。宏利資產管理大中華區股票部高級組合經理謝企剛指出，大陸企業持續向上修訂獲利預測，其中MSCI明晟中國指數最新的2018年每股獲利預期增長更達到21.6％。目前，估值大約是獲利的14倍，仍屬吸引的水準，而且相對於已開發市場較為合理。更重要的是，南下資金由年初至今不斷流入陸港股市，持續為流動性帶來支撐。 ---------------下一則---------------　 A股納MSCI在即陸股基金增溫2018年04月17日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導十九大定調改革開放，博鼇論壇表態釋放積極開放信號，且A股納入MSCI在即，政策及市場的雙重推動加速融入全球資本市場進程，法人指出，A股基本面穩健，資金面預期升溫，後市大有可為，陸股基金績效可期。日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，全面開放是大陸今年發展重要綱領，其中金融行業領軍在前，主要落地於放寬外資持股比例限制、外資經營限制、互聯互通機制。 A股納入MSCI新興市場指數時程，2018年6月1日及9月3日分兩次各納入2.5％，MSCI也在3月14日最新公佈12個大陸相關指數，拓寬MSCI對A股的覆蓋深度，境外資金對中小盤板塊的關注在提升，不僅大型藍籌股有望受惠，中小盤的關注力也同步升溫。群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，陸股資金流向來看，近期北上資金持續流入，且已成為流向A股市場的第二大資金，MSCI將正式納入A股效應，去年7月起，外資即不斷藉由北上通道增加A股投資，從過去一段趨勢來看，這股潮流仍未有停歇的跡象，資金動能不減下，形成A股市場後續潛在的利基。宏利投信認為，陸股精挑個股為致勝關鍵，投資題材與區塊重點包括科技的Internet及雲端、汽車的零組件與電動車（EV）相關題材，金融保險、去產能相關的原物料、消費升級的教育與線上消費、環保的生活面相關題材等。上證目前估值約為14.8倍，相較於S&P500指數的24.2倍，印度孟買SENSEX30指數的30倍，更具備較大估值優勢。黃上修強調，從投資方向剖析，可從產業結構升級、消費升級、新興科技成長主軸來延深，從十九大及二會所指引的政策方向，人工智能、先進製造業、大數據、雲計算、工業互聯網、消費升級等新興產業，都是未來政策扶持重點。 ---------------下一則---------------　印度是否減少匯率干預投行看法分歧2018年04月17日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導美國財政部日前公布半年度匯率報告，結果印度首度被列入觀察名單。投行指出雖然這將使得印度盧比短期受壓，不過是否足以讓印度央行減緩外匯干預行動，他們的看法則是陷入分歧。印度盧比周一收盤走貶至65.49兌1美元，創去年10月3日來最低價位。至於上周五收盤報價為65.2兌1美元。周一影響盧比走低的因素包括受到美國貿易政策不確定性，及敘利亞遭空襲地緣政治風險升高，導致市場避險氣氛轉濃。另外美國將印度列匯率觀察名單也是其中之一。美國財政部上周五發布匯率報告提到，有鑑印度外匯存底充足，加上印度政府持續管控入境與出境的私人資本流動，印度進一步累積外匯存底的做法並不必要。雖然印度的外匯政策遭到美國政府點名，不過針對該國央行是否減緩透過買匯來干預匯市舉動，投行則是看法不一。美銀美林預期印度央行持續累積外匯的做法並不會因而停止。該央行去年1到3季大量買進美元以減緩盧比勁升走勢。總計印度央行在去年全年共買進560億美元創下新高，占其國內生產毛額（GDP）的2.2％。野村銀行也認為，該央行的買匯行動至少在今年不會退卻。它提到受到明年大選即將來臨與油價走高影響，年底盧比兌美元預估將達66.50美元價位。今年來盧比兌美元升值6.4％，不過該投行的預估，意味盧比兌美元將轉而走貶。 ---------------下一則---------------　川普擬祭新制裁俄股匯嚇跌2018年04月17日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導川普政府周日宣布擬對俄羅斯實施新制裁，譴責俄方支持敘利亞阿塞德政府以化學武器攻擊平民，加上油價走跌的雙重打擊，俄羅斯周一股匯市重挫。以美元計價的俄股RTS指數下挫0.57％至1,098.26點，以盧布計價的MOEX俄羅斯指數滑落0.18％至2,171.28點。盧布兌美元貶值0.36％，報62.27盧布，兌歐元則走貶0.37％至76.80盧布。自美國4月6日向俄羅斯進行新一波制裁、鎖定俄國重量級企業以及商業鉅子以來，俄國股市就經歷劇烈震盪。先前被美國列入制裁名單俄羅斯鋁業巨擘俄鋁（Rusal），周一股價在莫斯科股市重挫逾5％，在香港股市股價崩跌30％。美國繼上周六與英法聯手空襲敘利亞的化武據點後，打算再採取更嚴厲的經濟制裁措施。美國駐聯合國大使海莉（Nikki Haley）周日接受CBS電視台訪問持表示，「美國財長穆欽（Steven Munchin）將於周一宣布對俄羅斯的裁制內容。」她提及，此次制裁對象將鎖定任何與阿塞德政府以及化武設備有關連的企業。油價下跌則是重壓俄羅斯股匯市的另一原因，原油為俄國主要出口。受到美國原油鑽井數量增加，頁岩油產量上升，使得國際油價應聲下跌，布蘭特原油6月期價跌落1.2％至每桶71.69美元，西德州原油5月期價下滑1.2％至每桶66.58美元。法國總統馬克宏周日晚間表示，原本美軍擬撤離敘利亞，但法國已說服川普改變主意。馬克宏指出，「我們已讓川普瞭解，美軍長期留在敘利亞相當重要」。馬克宏說，此次空襲是合法的報復行動，並且已完成任務。他譴責俄羅斯過去1年不斷阻撓聯合國對敘利亞採取行動。不過，對於阿塞德領導的敘利亞政府使用化武，莫斯科與大馬士革當局皆已否認，並抨擊美國與其盟友空襲行動根本違法。 ---------------下一則---------------　俄股中長線買點浮現2018年04月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導俄羅斯股市受到美國新一波制裁措施影響，近期股匯市波動劇烈。法人表示，俄股重挫主要是因市場擔憂地緣政治風險，以及美國對俄羅斯企業制裁造成更廣泛的負面影響；短線由於不確定因素多，且全球市場波動仍大，俄股短期內偏保守看待，但就基本面與評價面而言，中長線投資已具備不錯的吸引力，建議投資人可分批布局。野村大俄羅斯基金經理人紀晶心表示，此次美國制裁將引發連鎖效應，敘利亞空襲、前情報人員毒殺等政治事件導致俄羅斯與歐美關係再次惡化，讓過去一度期待川普與普丁握手言和的投資人期待落空，歐盟是否會比照增加對俄制裁需留意。短線法人對俄股看法趨於保守，就中長線展望而言，油價與能源股將主導俄羅斯經濟與股市發展。紀晶心指出，目前RTS指數本益比為7.1倍，五年平均值為6.7倍，目前本益比已是2017年6月油價觸底以來的新低，評價面相對具吸引力，俄股目前已具備中長線投資價值，但短線市場波動較大，且國際雜音仍多，建議分批低檔介入。百達俄羅斯投資團隊分析，俄羅斯股票和債券的持有者顯然會感到恐懼，在短期到中期內風險溢價將會升高。全球新興市場投資者一直在增持俄羅斯，且俄羅斯至今年第一季表現都非常好，資金可能會繼續從俄羅斯股市獲利了結。第一金全球大趨勢基金經理人唐祖蔭表示，IMF、OECD等陸續上修今、明兩年全球經濟預期，成長動能不變。 ---------------下一則---------------　今年估達8,000億美元美企買庫藏規模可望創高2018年04月17日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導摩根大通預期，美國企業在目前正展開的財報旺季裡，宣布買回自家股票規模會創新高。除了企業受惠減稅而持有大量現金外，美股持續震盪走低亦吸引企業擴大買回規模。標準普爾500大企業宣布的今年新買回自家股票規模已達1,670億美元，但摩根大通預測在完全反映美國去年底的減稅效應後，企業本季可望再加快擴大買回的規模。摩根大通分析師布札斯（Dubravko Lakos-Bujas）說，減稅因素更明朗，以及經過近期市場賣壓後，公司股價變便宜後增加吸引力，美國大企業在目前的財報旺季宣布的買回規模預料將創新高。摩根大通預測美企今年庫藏股整體規模約8,000億美元，遠高於去年的5,250億美元，今年配發股息規模將增加約10％至5,000億美元創新高。雖然川普和由共和黨主導的國會宣稱減稅後可望刺激美企增加投資，但高盛卻認為減稅反而加強企業買回自家股票和配發股息等規模的財力。一般認為企業擴大買回規模和增加股息配發都有利推升美股。Amundi Pioneer資產管理的美股部門主管皮羅迪尼說，很難想像這2大因素不會刺激股市上漲。他預期美股波動率可望因此縮小。他認為企業有超強獲利能力外，還有大量資金可用來增加投資、提高買回自家股票規模和增加股息配發。高盛首席美股策略師柯斯汀（David Kostin）說，企業大幅增加買回規模將有助扭轉美股自2月初以來震盪走低的局面。他看好標普500指數在年底前將有10％上漲空間。他預測美企今年在投資和研發上總支出將增加11％至逾1兆美元，在買回自家股票和配息上的金額大幅增加21.6％至將近1.2兆美元。 ---------------下一則---------------　資源基金 Q2火燙燙2018年04月17日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 MSCI世界能源3月表現優於全球股市，主因為油價上漲推動，法人分析，儘管全球股市因美中貿易戰風險而多出現下跌，能源類股與油價仍能逆勢上漲，除了基本面轉佳，美國新任國務卿蓬佩奧與新任國家安全顧問波頓過去都有對伊朗鷹派言論，加上川普已明確表達將不會再同意解除伊朗制裁，市場預期將有推升油價的效果。保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，對於能源類股而言，自2016年以來，西德州原油油價自26美元上升至65美元，但MSCI能源股漲幅僅18％，二者脫鉤原因除了投資人屬性不甚相同，權重占比達44％的綜合油商表現牛步也是關鍵。依能源產業循環階段特徵判斷，目前基本面逐漸走入回溫初期，綜合油商股價強勢表現可期，建議投資人可伺機可為資源股票型基金，掌握本季行情。楊博翔提醒，美中貿易戰的局勢演變仍將牽動全球金融市場的走勢，近期傳出大陸已開始與美國磋商，以避免貿易戰開打對於雙方的衝擊，若順利達成協議，則可避免進一步指數動盪。此外，川普通俄門調查逐漸白熱化，美國期中選舉時程逐漸到來的雙重因素下，美國政府的政策不確定性還是必須密切關注，建議穩健型投資人可於本季分批布局，降低選時風險。鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，物價年增率持續升高，加上升息等要素向來都是股市的好幫手。從1998年以來，當美國物價年增率於未來一年上升1∼2％時，未來一年新興市場股市平均上漲17％居冠，其中能源類股及黃金價格平均上漲14.9％及13.4％，遠優於美股的6.3％。若物價上升速度加快，未來一年物價年增率升高2％至3％時，黃金價格、新興市場股市未來一年平均漲幅雙雙超過20％，能源及原物料類股平均漲幅則為17.6％及14.5％，也都好於美股的10.5％，投資人可留意物價是否持續攀升，做為投資的參考指標之一。朱挺豪建議，投資人可考慮調降債券型基金持有比重，並提高於新興市場股票型基金或全球股票型基金的布局，更積極的投資人則可考慮配置能源類股基金。 ---------------下一則---------------　生技醫療掀整併風長線看好2018年04月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導今年生技醫療產業整併或收購案可望再創新高，包括異業整併與強化產品組合等，IPO也相對增加，產業發展蓬勃熱絡。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，投資人可選擇平衡布局生技、製藥、醫療器材及醫療服務四大次產業的基金，採取分批或定期定額布局，掌握中長線的成長性。野村全球生技醫療基金經理人呂丹嵐表示，川普與國會論調較為和緩，尤其國會不傾向讓政府機構直接參與藥價協商，但短期來看，藥價疑慮仍為產業短期不確定因素，唯研發能量未減，突破性技術例如基因編輯與療法首見FDA核准，有望加速精準醫療的實現。預期基因編輯、細胞療法與癌症治療等領域的創新技術將持續推動產業長期發展。日盛首選基金經理人楊遠瀚表示，從基本面來看，包括各國政府政策、健保體制的健全、各種稅率的優惠等，成為支持生技醫療產業成長的原因之一，近期隨著多家生技類股營運出現明顯轉機，建議可以具獲利穩定或爆發性成長的個股做為觀察標的。此外，隨著超高齡化來臨，生技醫療產值未來仍會持續成長，具有獲利保護的醫材及保健食品業績持續提升，生技股有望續看好。駿利亨德森指出，致力改善醫療保健體系效率的企業是另一個重要的投資主題，該主題的重要性將與日俱增。企業若能提供具成本效益的措施與醫療服務，未來表現料將受惠；相反地，只靠漲價或是靠著醫療體系效率不彰來支持營收成長的企業將表現落後。安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，生技基本面並未改變，政策支持新藥、併購動能樂觀，讓目前在長期平均之下的本益比更具投資價值，且這波修正後降至更具吸引力水準，建議投資人可持續定期定額或逢回分批投資，參與生技產業長線機會。凱基醫院及長照產業基金經理人黃廷偉表示，長期而言，醫材及設備產業因為獲利穩定增長、併購活動熱絡，以及產業進入門檻較高，投資前景持續看好。富蘭克林華美全球醫療保健基金經理人廖昌亮表示，美國創新題材、中小型生技股仍是投資重點，考量NBI指數今年呈現大區間震盪機會較大，也可逢低布局美國大型醫材股；大陸、香港現階段建議以受惠醫改的連鎖藥局、中藥、醫材為主，先前漲多休息的創新藥可再觀察，至於南韓，仍以生技製藥、醫美、醫材為看好標的。 ---------------下一則---------------　中美針鋒相對平衡基金穩軍心2018年04月17日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導中美貿易衝突升溫，但不排除為美國總統川普以戰逼和的談判策略，基本情境下，預料全面爆發貿易戰機會不高，但消息面風險仍將造成近期市場動盪，布局備體質良好及股利配發成長性佳的高股利股，搭配高收債的股債平衡基金，有利因應波動環境而安穩度過，長線表現優異。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，市場動盪及通膨升溫時期，高息股加債相對公債具較佳收益及抗震力，特別是在景氣循環產業，透過價值投資及由下而上精選股債，有利掌握穩定收益；持續看好金融業將受惠去監管、放款成長及利率上揚的環境、工業將受到全球經濟成長及資本支出上揚帶動、科技業受惠創新動能及各行各業的應用廣泛，透過降低存續期間，挖掘價值低估標的，提高資本增值空間。日盛目標收益組合基金經理人李家豪指出，近期國際主要政治議題，須留意事件除中美貿易戰走向、博鰲亞洲論壇、美歐利率會議紀錄、G20財長及央行總裁會議等，需謹慎因應市場負面情緒。投資布局建議透過平衡基金的靈活策略，在多資產中抓住避險與掙獲利兼顧策略。宏利投信認為，檢視經濟基本面表現，美歐的消費力道持續增溫，至於企業獲利成長表現方面，S&P500公布的去年第四季財報數字，有超過8成企業高於預期，每股盈餘年增率也達兩位數，顯示基本面並未有出現轉壞情況。群益多重資產組合基金經理人劉佳奇強調，儘管近期全球金融市場受到中美貿易衝突影響而表現震盪，但全球景氣仍維持在高檔，企業全年EPS預估不受市場震盪影響而維持強勁，風險性資產仍有表現機會；但在諸多不確定性下，穩健布局可採多元配置策略，同時兼顧有效控制投資組合波動度，及增加投資組合彈性的投資效率提升。 ---------------下一則---------------　 3大理由撐腰新興債前景俏2018年04月17日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導近十年美元指數下跌期間新興債表現 https://goo.gl/4FvFkh 貿易戰延燒再為全球投資市場增添不確定性，儘管風險性資產受到較大的影響，法人表示，隨著資金挪往高評級債，多為政府債組成的新興市場債有望受到青睞，加上新興市場債目前擁有低違約風險、低利差，且過去美元指數走跌時，新興債往往走出上漲行情，建議投資人可持續加碼新興債基金部位。鉅亨基金交易平台指出，目前的新興債坐擁不少題材，以對債券影響最大的信用風險來看，信用風險下滑代表債券違約例降低，有利債券價格走勢，而過去每當違約風險降低時，新興債價格往往走出一波行情，當前新興債的信用違約交換指數仍處歷史低檔，意味新興債利差不至於有快速上升的風險，對新興債未來表現看法樂觀。就經驗來看，新興市場債券與美元指數的關係常呈現負相關。觀察近十年，每一季美元指數下跌時，新興債的往往有好表現，過去十年美元指數共出現11個季度下跌，同一時間，新興本地債全數上漲，平均漲幅達5.5％，至於新興主權債則出現十次正報酬，平均上漲4.4％，這也意味當美元走弱時，投資新興市場債正報酬機率極高。鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪認為，隨著國際資金持續流入新興市場債、違約風險維持歷史低檔、弱勢美元等原因，都有望支撐新興市場債未來表現，其中，新興本地債因具有匯兌收益優勢，在美元走弱時，表現通常更為強勁，建議投資人可瞄準同時持有主權債與本地債，或是單純持有本地債的新興債券基金。摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，全球景氣持續加溫將有助於降低發債企業違約率維持低檔，加上美元持貶對新興國家債券提供重要支撐，且新興國家體質已明顯改善，與成熟國家間GDP成長率差距持續擴大，看好利差空間大以及與美債相關係數低等正面因子，將持續有利新興債後市。保德信新興市場企業債券基金經理人張世東分析，新興市場經濟成長預估持續走升，在擴張性財政政策刺激下，內需消費為主要帶動引擎；目前全球經濟持續擴張，新興市場由過去的「家庭消費」轉為「資本支出」帶動經濟持續復甦，對發債企業具有支撐效果。 ---------------下一則---------------　高收債基金有擔保防護再升級2018年04月17日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導優勢收益傘型基金旗下兩檔子基金 https://goo.gl/EmQv3Y 國內首波採「優先擔保概念」的高收益債券基金即將上路。國泰投信總經理張雍川宣布將於4月23日募集國泰優勢收益傘型基金，該基金包括兩檔子基金，一檔是國泰主順位資產抵押高收益債基金，是具備「優先擔保概念的高收益債券基金」，是值得長期擁有的收益型投資工具。另一檔是國泰富時人民幣短期報酬ETF，是參與大陸市場資金浪潮及具短期資金停泊需求的理想投資標的。國泰投信債券投資部副總經理古學敏指出，投資優先擔保債券之高收益債券基金在國外行之有年，但過去一般客戶較無機會買到，如今國泰投信看好這類型商品對客戶的收益優勢而引進。古學敏進一步說明優先擔保債券的概念，就像是民眾或公司行號向銀行借錢，銀行會要求提供擔保品，萬一無力還款時，則擔保品可以變現，不至於讓所有借出的款項石沉大海。同樣，如果企業向市場舉債，能夠提供擔保品讓「債權人（即投資人）」可以優先得到償還，相信將是值得投資的標的。高收益債券是近十年深受台灣投資人歡迎的投資工具，高收益債券雖能提供較高收益率，相對一般債券而言風險也較高，在國外，高收益債其實分為有擔保及無擔保兩種，如今國泰投信率先引進在國外已經風行多年的具備「優先償債權」及「擔保品」投資策略的高收益債券基金，讓債權獲得優先償還，保護更升級。依經驗，有擔保高收益債因為具備擔保優勢，其債權回復率可以高達七成以上，比無擔保債券的高，因此投資期間越長，有擔保高收益債的累積報酬率較無擔保高收益債更佳。現階段各主要國家進入漸進式升息，升息代表的正是景氣好轉，強勁的經濟環境有助於企業獲利提升，帶動債信的評等轉佳，使得高收益債市違約風險相對較低，所以對高收益債券而言是利多。 ---------------下一則---------------　

小媽精選1070414-0416基金資訊

2018年04月16日

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雙C概念基金中長線璀璨 2018年04月16日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導看好「雙C」─陸股及原物料股原因 https://goo.gl/nxHDsJ 全球股市近期受到中美貿易戰的利空消息拖累，全球股市受到明顯影響，成熟市場、新興市場都下跌，資金湧入債券市場避險，但法人認為，由於陸股（CHINA）及原物料商品（COMMODITY）題材多，中長線出頭的機率大。陸股雖在中美貿易戰的暴風圈，但是法人對於其後市，始終都抱著希望，保德信中國品牌基金經理人許智洋表示，陸股的利多不少，如大陸官方近期祭出減稅三招，減稅額合計上看兆元人民幣，使今年陸股股市資金活絡可期。此外，大陸統一並上調小規模納稅人標準，還有對符合條件的先進製造業、研發等現代服務業和電網企業，在一定時期內未抵扣完的進項稅額予以一次性退還，海通證券估計本次減稅政策可提高製造業利潤約2％，有助於提升企業固定資產投資並促進產業創新。許智洋進一步指出，3月大陸官方、財新製造業採購經理人指數（PMI）皆維持去年下半年以來的相對高點，顯示經濟溫和擴張，因此，當一些大陸藍籌股或績優股股價近期下修之際，不失為好買點。美國對敘利亞動武以及國際政經情勢緊張時，加上經濟持續成長，已讓油金等商品原物料價都跟漲，而且高盛分析師近期出的研究報告指出，看好原物料商品後市，重申「加碼」，未來12個月的報酬率有機會高達10％。保德信全球資源基金經理人楊博翔說，市場分析師上調全球油品需求，美、中兩強消費者物價指數（CPI）皆往上攀升，而根據經驗，物價上升期間，能源及原物料類股都有亮眼表現。目前正進入密集發布企業財報月，根據Factset統計，史坦普500企業第一季獲利年增率預估17.1％，可望創下2011年第一季來最高增幅，11大產業中有七個產業獲利年增率預估達雙位數，又以能源、原物料產業的成長率居前二名分別是78％及41％。富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，大陸經濟維穩及全球景氣溫和向上有利於長期原物料價格，包含巴西在內的拉美地區，預期也都將受惠於原物料價格的回溫。 ---------------下一則---------------　金髮女孩退場收益成長策略降風險2018年04月16日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導股市在經歷13個月的順風牛市後，今年以來干擾不斷。安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，今年才過一季，市場波動度明顯高於去年，從2月無預警修正，到近日美中貿易爭端持續干擾市場，可以發現全球股市開始出現許多雜音，拉抬波動度。面對今年市場風格變化，林素萍表示，美國企業盈餘持續成長，景氣持續擴張；然隨著金髮女孩經濟周期結束，預料波動將更為顯著。投資人在持續追逐市場復甦腳步下，風險管理更重要。首先，就投資區域上，美國資產具有基本面穩固、趨勢向上與受主流貨幣支撐等性質，長期投資效益表現相對佳，適合作為核心資產長期投資。回歸基本面，美國經濟基本面在勞動力市場改善、減稅政策可望推高企業和居民收入的預期下，前景正向，得以引領全球經濟保持復甦步伐；許多美國企業的國際競爭力亦將提升，對研發的投資、企業整併機會也同步增加。其次，就策略考量上，林素萍表示，收益成長策略因採取均衡布局股票、高收益債券及可轉換公司債等三大美元資產，有助於同步掌握持續現金流收益、資本成長機會、緩和利率風險等三特性，在多空環境中發揮收益成長追漲抗跌特質，更有助於因應當前的市場變化和投資需求。 ---------------下一則---------------　美匯率觀察黑名單台沒上榜楊金龍首次答卷過關學者：廠商好日子已過2018/04/15蘋果日報【王立德、吳國仲╱台北、綜合外電報導】主要貨幣半年來升貶幅 https://goo.gl/H3hmvA 鬆一口氣央行新總裁楊金龍首次答卷美國總統川普，被評為「及格」過關。美國財政部上周五公布半年一次的《主要貿易夥伴外匯政策》報告，為楊金龍上任後第一次「主答」，台灣安全過關，未被納入貨幣操縱「觀察名單」中，惟學者提醒，「央行新人新政，過去要靠央行『避險』的廠商好日子已過。」美財政部報告，本次沒有任何國家列為貨幣操縱國，不過中國、南韓、日本、德國及瑞士持續停留在名單中，唯一新加入的是印度；較受矚目的中國，雖然川普在競選總統時曾信誓旦旦說，要把中國列貨幣操縱國，但這次報告並未對其貼上標籤。中國未列操縱國報告仍提及，美國「極度關切」全球經濟的貿易失衡，且中國經濟發展往非市場方向走，使貿易夥伴及全球經濟面臨的風險增加，惟批評中國的語氣比川普本人緩和許多。實踐大學講座教授沈中華分析，央行新人新政，從美國角度來看，過去單方向干預匯市的情況已相當和緩，「不再拿美元去換成台幣」，透明度已可被美國接受。不過，沈中華並不認為楊金龍答卷過關，就會重返前總裁彭淮南時期的「阻升不阻貶」做法，反而從楊金龍多次公開呼籲國內廠商「要避險（匯率風險）」來看，認為國內廠商不能再跟過去一樣依靠央行，自身需多做避險，以面對日益擴大的台幣匯率波動區間。美元將持續走強一名不具名的國銀交易室主管分析，台幣兌美元匯率上周五已貶破29.3元，顯示在中美貿易戰、美國轟炸敘利亞等消息面影響下，「過去過度賣超美元的投資人開始擔心了！」接下來美元將持續走強，包含台幣在內的亞洲貨幣面臨不小趨貶壓力。該交易室主管指出，台幣兌美元匯率回貶，出口商可望鬆口氣，但對進口商來說反而不妙，「建議一看到美元走弱，進口商就要趕快敲進美元。」否則美元恐愈來愈貴，墊高營運成本。 ---------------下一則---------------　 3D感測工業4.0 5G通訊利基股穩中求賺2018/04/16蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】台股基金三月績效前十名 https://goo.gl/vEv2JR 台股平衡基金績效前十名 https://goo.gl/eAvB5A 提前布局近年來被動型基金大行其道，過去主流的主動型基金成長趨緩，不過只要選對基金、基金經理人，通常主動型基金的績效都有超額表現，今年台股操作難度更高、波動度加大，第2季具有題材、基本面的個股表現可望更勝指數空間。永豐投信投資處資深副總經理陳人壽指出，今年國際股市行情變化大、趨勢不一，第2季雖擁有基本面強勁的優勢條件，然而美中貿易戰升溫、升息節奏疑慮、加上第2季電子淡季等，風險資產仍將呈現波動較大的特性。好基金獲利可望超額陳人壽指出，第2季台股投資以「3、4、5利基股」與通膨主題為聚焦，看好的產業包括：3D Sensing概念股、工業4.0自動化趨勢、5G行動通訊新規，與受益景氣復甦、漲價題材的通膨受惠股等。第2季台股受限於去年基期高、國際變數多，研判行情創新高的難度大，但個股值得期待，機會性產業、個股仍可望有續創新高的表現空間。且第2季雖是電子產業傳統淡季，但不少具備中長期趨勢的產業，如新一代iPhone採用的人臉辨識，引爆消費電子產品導入立體感測風潮，3D感測還同時可運用於AR（擴增實境）與VR（虛擬實境）領域等，相關產業深具投資價值。瀚亞投信國內投資部主管劉博玄則表示，台股一定會與美股連動，預料5、6月，有機會越過前波高點，以選股的角度來看，科技股還是主流，操作難度升高、波動度加大，有末升段的味道，可選擇好的基金、經理人操作，可望獲得超額的獲利。當心虛擬貨幣概念股劉博玄點名半導體代工、半導體矽晶圓、被動元件、車用相關二極體、人工智慧、記憶體、高速傳輸、網通零組件、相關上游材料如IC設計、印刷電路板、銅箔基板等供應商可留意，至於蘋概股表現只能以中性看待。電動車產業部分，劉博玄唱衰特斯拉概念股，純電動車的技術將不再只是特斯拉獨佔鰲頭，其他車廠的技術勢必追上，特斯拉長線的發展堪憂，至於虛擬貨幣的發展最終恐將如同荷蘭的鬱金花泡沫經濟一樣，顯卡類的族群要特別小心。 ---------------下一則---------------　主動型基金靈活高績效端視經理人功力2018/04/16蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】主動型基金適合較積極的投資人，這類的基金特色就是取決於基金經理人選股的功力，過去的績效具有參考性，但要留意基金經理人的動向，是否會出現跳槽等異動，往往也會影響到未來該基金的表現；而被動型基金又稱為指數型基金，績效表現與指數連動性高。主動型基金的投資策略較靈活且具有彈性，一般的股票型基金即為主動型基金，而主動型基金的選股操盤方向，需要參考當地政經情勢、產業趨勢、個股財務與基本面等深度研究，進而選擇持有個股或是賣出個股，基金績效的成敗即端看基金經理人的選股功力。留意通膨走勢被動型基金則是追蹤指數的投資策略，指數股票型基金（ETF）即為一類，顧名思義，被動型基金的投資策略，主要是著重在被動式管理，也就是只追蹤指數表現，是故被動型基金的持股範圍非常廣泛，受個股波動的影響較低。從主動型基金的角度來看，安聯投信認為，全球央行政策仍為主導市場走勢的要素之一，在目前全球央行政策出現分歧的環境下，建議投資人，應關注流動性不足與波動度提升所引起的風險，並留意通膨走勢，建議透過主動型管理，掌握投資契機。永豐投信投資處資深副總經理陳人壽指出，第2季台股布局建議採取定期定額、逢低買進節奏，此外，美國科技指數仍可望相對一般指數表現強勢，台美科技股高度連動，如美國科技擺脫震盪續揚，相關題材台灣電子股仍可望受惠上揚，能掌握趨勢性主題，投資策略靈活操作的科技基金，仍有機會創造優於大盤的投資成果。 ---------------下一則---------------　陸股體質勇健逢回進場2018年04月16日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 4月大陸股市晴雨表 https://goo.gl/JtjY8d 4月陸股投資評等維持「中性偏空」，但法人指出，大陸總體經濟穩步成長、企業獲利動能增溫，在基本面良性發展下，陸股投資前景樂觀，因此逢回都是加碼布局良機，建議投資人分批進場。第一金投信公布4月大陸股市晴雨表，評等與3月相同為「中性偏空」。五大評估指標中，股市、價值、資金與技術動能都維持不變，企業獲利動能則由「中性」轉為「中性偏多」，反應今年來工業企業利潤加速增長的事實。第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，今年來大陸各項經濟數據表現均優於預期，累計1∼2月全國規模以上工業企業利潤年增率達16％，保持快速增長的勢頭。如今年各月工業生產保持平穩的擴張速度、工業品出廠價格維持3∼4％的漲幅，預料全年工業企業利潤成長率可達10％左右，表現將相當亮眼。楊國昌指出，陸美貿易關係正處於劍拔弩張的狀態，導致市場避險情緒沸騰，惟基本面穩健上揚的條件沒有改變下，陸股有望在震盪後再度上攻，所以逢回都是加碼布局的好機會，建議投資人採取定期定額的方式，分批進場，降低波動風險。宏利資產管理大中華區股票部高級組合經理謝企剛指出，綜觀大陸的基本因素，未有發現經濟轉弱的跡象；相反地，大陸經濟增長保持強勁勢頭，國內生產總值增長穩健。具體而言，陸港股市在大量境內資金流入獲得支撐，而陸港股市更是財富管理和海外機構增加配置的受惠者，目前正選擇增加具結構性增長、投資者持股偏低，而且股價合理的行業的持股，例如個別消費相關企業。元大上證50ETF經理人陳重銓表示，大陸股票市場的上市公司結構將發生重大變化，傳統企業的藍籌股，跟新興行業的龍頭股，可能會形成更加完整的產業鏈，在經濟轉型升級的大背景下，A股將成為更具代表性的資本市場。建議投資人可以價值投資方式持續定期定額布局表現相對穩健的低本益比、高殖利率的藍籌股為佳。 ---------------下一則---------------　大中華基金放閃錢景俏2018年04月16日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導今年來大中華基金及A股基金表現 https://goo.gl/eYB9Dg 中美貿易摩擦的不確定性，陸股近期卻顯現回溫走勢，近一周上證指數上漲1.7％，隨陸企第一季財報表現繳出不錯業績，近7成預估業績將優於去年，且官方持續釋出資本市場相關利多政策，如加大資本市場對外開放、獨角獸企業上市A股、CDR的推動，為股市增添動能，適度配置大中華相關基金，有利把握投資契機。群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，陸企第一季財報，目前已有近800家發布，同比增長約560家，高盛研究報告再度上調MSCI中國指數今、明兩年盈餘成長率至23％及14.4％，在總體經濟平穩發展，及上市公司業績增長態勢延續下，為股市提供強勁支撐，加上官方支持新技術、新產業、新模式的發展，且資本市場開放，可望吸引資金進駐，中長期投資看好科技、消費、金融、醫藥等板塊。 ---------------下一則---------------　敘利亞危機美股長線淡定2018年04月16日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導地緣政治危機後美股表現　https://goo.gl/AvRVSt 財經網站《MarketWatch》報導，美、英、法聯軍向敘利亞發動空襲，帶動地緣政治危機升溫，投資專家指出，美股短期內雖然可能受到波及，但就長期來看，股市將不跌反升，意味投資人無須急於售股。根據統計，在地緣政治危機發生後半年，道瓊工業指數平均比危機爆發前高出2％。 MarketWatch專欄作家赫伯特（Mark Hulbert）指出，現階段投資人最好的策略，就是按兵不動，以不變應萬變，原因有二，其一是現在賣股票已經太遲，因為許多投資公司都有軟體程序持續追蹤即時新聞，一旦偵測到任何風吹草動，就會出手拋售，一般散戶絕對跟不上這個速度。其二，在危機爆發後引發投資人恐慌，並導致股市走跌之際，往往也是逢低買進的大好時機。赫伯特引述研究機構Ned Davis Research（NDR）資料指出，過去一百多年間，美股雖在危機發生後呈現下跌，但不久後就會從低點反彈，力道之強，還會超越危機前的水準。 NDR是根據1900年到2014年間最重大的51個地緣政治危機進行分析。研究顯示，在危機爆發後1個月，道瓊工業指數雖然平均會跌落3.2％，到了危機發生後3個月跌幅已逐漸出現縮減，道瓊指數平均下挫2％。之後股市開始向上攻堅，大約在危機發生後半年，道瓊工業指數平均比發生前還要高出約2％，在危機爆發後1年，該指數平均較發生前勁揚約6％。美國在2001年9月11日面臨該國史上最嚴重的本土恐怖攻擊事件，隨後道瓊工業指數連續下挫5天，跌掉17.5％。但在恐攻後不到2個月，該指數即攀升至超越9月10日的水準。 ---------------下一則---------------　 14檔印度股基金績效轉正2018年04月16日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導投信發行印度股票基金績效 https://goo.gl/ZBV7he 印度Sensex指數連續六個交易日收紅，上攻收復34,000點，自4月5日∼12日期間累計上漲3.28％，今年來指數累計報酬也已由負轉正，累計上漲0.13％，近期印度股市的反彈也帶動投信發行印度股票基金表現，以近一月來看，14檔基金不僅績效全翻正，平均報酬更有3.15％，表現亮眼。法人表示，隨著利空訊息逐一被市場所消化，近期印度股市表現企穩回升，在總體經濟和企業獲利前景仍向好之下，可望持續帶動股市表現，建議投資人適度布局印度基金，把握投資契機。群益印度中小基金經理人林光佑表示，3月日經印度服務業採購經理人指數升至50.3，重返景氣榮枯分界的50之上，製造業採購經理人指數也位在50以上，整體景氣擴張態勢未變，核心CPI維持穩定，也降低印度央行升息的疑慮，加上今、明兩年企業獲利預期將以近20％的速度增長，因此基本面及獲利面都有利於對印度股市提供強勁支撐。林光佑指出，再從資金面來看，外資買超印度股市近19億美元，在主要新興亞股中買超金額最大，內資也持續流入印度共同基金，顯示內外資金對印度市場仍有所青睞。印度明年度將迎來大選，政府料將持續釋出增加農村收入、刺激經濟、基礎建設興建等利多政策，可望帶動相關產業和類股表現。 ---------------下一則---------------　三強資產搭多幣別掀旋風2018年04月16日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導美股與三大資產漲跌表現 https://goo.gl/hVtMNv 在全球景氣持續回暖及企業獲利給力推波助瀾下，近年國人投資海外需求不斷攀升，投資國際觀亦趨多元。以收益成長策略為主訴求、跨越傳統侷限、均衡掌握成長股、高收債和可轉債三強資產的創新策略，搭配多元幣別選擇，已漸成為引領投資的新潮流。跡象一、多元投資需求增溫。到今年2月底，投信投顧管理資產總規模達4.28兆元，其中2.43兆元為境內基金；國人持有境外基金規模3.45兆元，境內境外基金規模持續增胖；若進一步觀察主動式管理基金類型，近年以股票型基金、包含多重資產型在內的平衡型基金規模增胖相對較多。跡象二、多元幣別需求增溫。到今年2月底，過去一年，投信發行基金幣別中台幣為最大宗；其次為美元和人民幣。以增幅看，美元和人民幣分別位居一、二名，顯示人民幣已成為僅次於美元的外幣投資主流。又，觀察國人人民幣存款餘額水位，目前持有人民幣計價基金規模所占比重兩成不到，顯示潛在需求空間仍大。跡象三、多重資產漸為市場主流。為順應市場和需求變化，多重資產型基金自去年4月起納入平衡型基金開放迄今，截至今年1月，不到一年，投信發行多重資產型基金檔數已達八檔，顯示訴求多重資產的投資策略，已逐漸受到投資人青睞，並成為市場主流之一，值得關注。三強資產特性包含基本面穩固、趨勢向上、受主流貨幣支持，適合作為核心資產長期持有。美國資產因具有穩固復甦動能，較佳流動性、創新企業技術以及以主流貨幣作為後盾，為核心資產不可或缺的部位。另一方面，相關研究資料也顯示，長年下來，資產配置的投資策略上，如果是採取分散持有不同風險屬性的資產類別，就投資組合整體表現上，確實也才比較能夠兼顧風險與報酬，強化投資組合追漲抗跌的特質。 ---------------下一則---------------　新興股市吞財報周補丸2018年04月16日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導財報周登場，市場預估S&P 500企業第一季有望成長18.4％，部分新興市場也雨露均霑。法人指出，隨著中美貿易談判緩解，以及聯準會對美經濟展望正向等利多消息提振，市場關注目光逐漸回到基本面，股市投資信心回溫，料此有助支撐股市表現。今年以來受惠景氣持續邁向復甦，新興市場充滿動能。包括台股、MSCI中國、MSCI亞股及MSCI拉美等表現都相對搶眼。顯示新興市場受惠基本面和資金面改善等支撐，長期走多方向不變。以今年表現亮眼的台股而言，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，台股目前基本面仍正向。由3月上市櫃公司營收公布數據來看，逾百家營收創新高，而且其中很多都是電子公司。對照歷史經驗，過去通常都是第二、三季營收出現創新高，不過今年市場卻能提前交出亮麗成績單，對市場而言也是好消息，顯示市場有望提前回溫。廖哲宏表示，3月營收公布後，接下來就要進入第一季財報公布期，隨著相關重要指標企業法說陸續登場，包括財報數字和展望內容，也都將成為牽動市場多空氣氛的重要因子。另一方面，廖哲宏表示，近日登場的車展，汽車電子相關運用的題材，以及有望長期受惠的相關零組件，仍值得關注。 ---------------下一則---------------　３利多護體新興股債皆看漲2018年04月16日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導今年來貨幣兌美元升值逾3％的新興國家股市表現https://goo.gl/bg8TYr 新興市場貨幣兌美元第一季普遍走揚，因此，在貨幣看升、經濟成長前景優於已開發國家以及新興市場國家的實質利率較高等三利下，法人表示，即使新興國家股市多震盪，仍持續看好新興市場股及債的後續表現。摩根新興雙利平衡基金經理人陳敏智指出，根據統計，今年來至4月12日，新興貨幣走勢以哥倫比亞披索為首，對美元強升10.43％，墨西哥披索升值8.08％居次，泰銖和馬來西亞林吉特則以逾4％緊追在後，其它如羅馬尼亞羅依、捷克克朗、人民幣和智利披索也都有超過3％的升幅。陳敏智表示，當投資環境處於多頭時，貨幣走升有助於吸引國際資金回補股票市場，帶動股匯雙強，事實上，即使這波新興貨幣已上漲一波，摩根新興貨幣指數目前距離長期平均仍有再上升近20％空間，預期在新興市場貨幣趨勢看升下，股市預期還有補漲空間。根據摩根投信的統計，自1988年以來，四次美國升息期間，新興市場股市有三次表現優於成熟市場，僅一次不如成熟市場，主要是因為當時美國升息速度超過市場預期，導致市場受到衝擊，因此，在美國聯準會採溫和升息漸進式縮表下，由於新興市場基本面明顯轉佳，資金可望持續湧入新興市場，對新興股市表現為一大利多。對於新興市場股和債後市看法，貝萊德集團全球首席投資策略師董立文（Richard Turnill）認為，經濟改革、企業基本面好轉及合理評價，均有利新興市場股票；但若未來美元急升、貿易關係緊張及各國大選結果，則可能為新興市場股市帶來投資風險，目前最看好新興亞洲市場、巴西和印度等，對墨西哥保持審慎態度。貝萊德集團指出，當聯準會緩步升息，對當地貨幣債券有利，尤其是新興市場強勢貨幣債券的殖利率較主要債券高，最受到青睞。不過，若新興市場央行也採取緊縮政策時即會使報酬預期下降，然以目前基本面和投資人資金穩健流入，應有助壓抑新興市場貨幣波動性。 ---------------下一則---------------　油價催化通膨我升息壓力增油價上看100美元亞洲央行相繼緊縮2018/04/16蘋果日報【財經中心╱綜合外電報導】國際油價近一年來走勢 https://goo.gl/NvptLa 行情走高地緣政治風險竄升刺激原物料行情走高，帶動國際油價上周飆上3年多新高，加深全球通膨升溫預期，經濟學家認為，在亞洲韓、中、星、港等國已因美國升息而開始緊縮貨幣政策態勢下，這恐使台灣央行內外受壓，跟進升息的壓力愈來愈大。亞洲開發銀行（ADB）上周發布最新展望，預估台灣今、明年通膨率將加速至1.1%，幾乎是去年水準的2倍，且東亞主要國家通膨都將明顯增溫。 ADB估通膨躍1倍南韓央行去年底已率先升息1碼，成為2015年美國聯準會（Fed）啟動升息循環後首個跟進的亞洲主要經濟體。在Fed今年將按計劃逐步升息、甚至加快升息步伐的臆測下，中國人民銀行3月底也上調公開市場操作利率，被視為變相升息以遏阻資本外流。此外，新加坡金管局（央行）上周五宣布緊縮貨幣政策，為6年來首見；香港金管局同日也明示利率水準將漸進上升，且連2天出手買進港元以撐匯。在對外面臨亞洲各國升息浪潮、對內恐需應變通膨竄升的局面下，台灣央行跟進周邊國家緊縮政策的壓力恐怕只會愈來愈大。以美國為首的西方強權涉入敘利亞內戰，支持敘利亞政府軍的俄羅斯、伊朗成對峙之勢，中東地區緊張情勢加劇，刺激倫敦布蘭特原油期貨上周大漲8.2%至每桶72.58美元，創8個月最大單周漲幅。自2016年1月下探12年低點27.88美元以來，布蘭特原油價位已反彈160.3%。半年內油價續揚摩根大通（JP Morgan）預期，未來3~6個月油價將持續走高，若美歐決定再次制裁伊朗或擴大對敘利亞軍事行動，油價可能站上80美元，比當前價位高逾10%。Akap Energy創辦人Anish Kapadia甚至認為，今年油價有機會漲抵100美元。 ---------------下一則---------------　基本面穩健亞高收後市俏2018年04月16日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導美林高收債指數5年間年化報酬率 https://goo.gl/LJHqLD 亞洲國家景氣持續改善，亞債也成為全球債市翹楚，統計美林主要高收益債券指數2013∼2017年的五年間，各類債券報酬率，亞洲高收益債以7.56％年化收益勇奪冠軍，亞洲高收益債基本面穩扎穩打，在市場震盪中長期走穩並持續走高，或成為今年資本市場的最大亮點。日盛亞洲高收益債券基金經理人陳頎典表示，近年來美國、歐洲等地區投資級別債券的價差較小，越來越多資金投向新興亞洲，觀察全球同類高收益債券的市場收益率年成長，亞洲高收益債領先。由於全球經濟成長勢頭依舊，亞洲相對穩健，高收債發行公司營收持續增長、財務槓桿不斷改善、債償能力穩定，使得企業違約率持續下滑，且系統面因素續降，亞債違約率可望維持低檔。群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，近期投資情緒受到政治因素影響而波動加劇，但具有高殖利率優勢的高收益債，仍受機構投資人青睞。市場持續關注中美後續貿易協商，待市場風險偏好恢復，信用債可望再獲關注。亞債由於新興亞洲國家基本面穩健，且利息及息收保護下，受漸進式升息影響不大，亞洲發債公司整體信用體質仍佳，財務槓桿持續改善，當前亞洲機構法人資金持續進駐，對後市仍不看淡。宏利投信認為，亞洲債市仍有樂觀投資機會，主要是亞洲持續增長及穩定的通貨膨脹，為今年亞洲債券創造有利的環境，且各國政府的政策和改革再增助力；例如大陸的去槓桿化進程及印度的銀行業資本重組，預示著亞洲債券基本面將朝著有利的方向發展。亞債發行管道暢通，但市況震盪使發債成本上揚，使得公司需提供更高收益率來吸引投資人；陳頎典強調，預估後續發行量將謹慎釋出，有利次級債市的回穩，投資前景持續看好。 ---------------下一則---------------　高收益債抗利率風險核心配置好選擇2018年04月16日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導在景氣擴張態勢延續下，高收益債仍是投資人資產配置的重要一環，不過在市場同時面臨政經不確定性的干擾下，投資標的更需優化、升級，因此建議投資人可考慮具低波動、高殖利率、優先受償等優勢的優先順位高收益債，不僅有助降低投資組合波動，更不會錯過獲取固定收益和資本利得的契機。群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，優先順位高收益債的年化波動度低於一般高收益債，加上存續期間低，更能抵禦升息的不確定性，也基於上述特性，統計自2000年以來，優先順位高收益債報酬風險比為1.6，相較一般高收益債的1.5來得高。整體來看，在現階段市場波動性、利率環境同步走升的環境下，將優先順位高收益債納入投資組合中有助提升投資效率。第一金投信固定收益部研究團隊認為，十年期美債殖利率於2.8∼3％為短期滿足點，因為歐、美高收債與公債的相關系數為-0.05，較能抵抗利率風險，可作為收益型資產的核心配置之一。法人指出，今年新興債市還具有信評調升的契機、報酬潛力相對較高。至於個別新興市場債市的投資機會，像巴西經濟恢復成長，由於政府可望繼續推行有利經濟成長的改革措施，特別是受期待的養老金改革讓今年經濟成長力道將更強勁。日盛亞洲高收益債券基金經理人陳頎典表示，近年由於美國、歐洲等地區投資級別債券的價差較小，使得愈來愈多投資者將目光投向亞洲這個新興市場。統計美林主要高收益債券指數2013∼2017年五年間各類債券報酬率，亞洲高收益債以7.56％的年化收益勇奪眾人之冠，亞洲高收益債基本面穩扎穩打，成為今年資本市場的最大亮點。野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，美國經濟動能持續強勁，加上稅改效應，可望刺激需求，提高企業獲利及經濟增長，經濟展望相當樂觀。 ---------------下一則---------------　信心回暖、川普放軟信用債市增動能2018年04月16日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導高收益債利差表現 https://goo.gl/MUzsMv 今年以來政策因素牽動市場出現波動，但高收益債利差相對持穩，且預期市場違約率仍在長期相對低點，市場信心回溫。法人表示，美國經濟基本面在勞動力市場改善、減稅政策推高企業和民政收入的預期下，景氣可望繼續走揚。另一方面，由於美國總統川普拋出願意重新考慮加入TPP，且在不影響經濟前提下解決敘利亞問題，也有助支撐高收債、新興債這類風險性資產。安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，多數美國企業的國際競爭力將因此提升，對研發的投資、企業整併的機會也增加，如今隨著市場回溫，這些都有利高收益債以及其他相關資產如成長股和可轉債等的表現。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博指出，市場已逐漸認同美中貿易局勢不至於演變到最糟的衝突情境，債券市場終將回歸基本面表現，而相對於美國處於通膨溫和上升的環境，部分非洲和拉丁美洲國家通膨仍低、具備降息空間，有望提振新興國家當地債續強，特別是在擁有利基題材的市場，如較高殖利率的國家如印尼、巴西、哥倫比亞等。宏利新興市場債券基金經理人鍾美君指出，全球經濟成長趨於穩固，加上新興市場處於經濟擴張期，伴隨新興市場與已開發市場的經濟成長差距持續拉大的趨勢，今年仍是有利新興債市投資的環境。劉佳雨分析，以全球GDP來看，新興經濟體的占比相當可觀且不斷成長；以名目GDP成長率計算，新興市場占全球GDP比重自1990年以來成長了約一倍，至2016年達40％，而以購買力平價計算，則至2016年占比達約60％，說明新興市場對於全球經濟舉足輕重。劉佳雨認為，今年新興債市還具有信評調升契機、報酬潛力相對較高。許多新興市場國家的信用概況持近年來持續改善，不僅信評獲調升的比例增加，且其債券違約率自去年來已大幅下滑。 ---------------下一則---------------　

小媽精選1070413基金資訊

2018年04月13日

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基金申購進入晶片開戶時代2018年04月13日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導基金投資理財的第一步，就是要到投信金融業者開戶，隨著電子化時代來臨，投信業者的基金開戶作業也愈來愈進化，將近一半以上的投信業者也都將開戶作業進入電子化。投信業者表示，過去傳統開戶要臨櫃紙本填寫，需抽空到投信現場等候辦理，不但過程繁瑣又費時，也很不環保，進化到電子化又講環保的時代，開戶方式也應該與時俱進，除了進化到可以線上開戶外，現在更是強化到晶片開戶時代，透過晶片檢核身分，讓開戶作業更簡便。目前包括群益、元大、國泰和安聯等投信公司有使用晶片開戶方式，也讓基金投資人在開戶上享有最便利的途徑。因為只要利用金融卡上的晶片確認身分，未來即透過這張金融卡扣款投資基金，相較過往臨櫃或通信開戶方式，都快速許多。群益投信表示，有鑑於投資人過去到投信開戶買基金，作業過程繁瑣，等待時間也較長，以線上填寫開戶為例，從在線上鍵入個人資料後，還須將開戶文件列印寄回或送達投信公司，並等待銀行授權核印約兩至三周後才能線上申購。推出晶片開戶後，客戶只要線上鍵入資料，並上傳相關文件圖片，透過晶片核驗身分，不必郵寄任何紙本文件，只要線上完成申請，待投信公司審核一至三個工作日，完成後即可線上交易，相對傳統的開戶方式簡便許多。 ---------------下一則---------------　多重資產好抗震相關基金樂透2018年04月13日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導中美貿易戰以來，境外全球多重資產基金正報酬者 https://ppt.cc/fALLsx 中美貿易摩擦事件從3月下旬發生以來，全球市場跟著訊息面大幅波動，根據法人統計，中美貿易問題發生期間，MSCI世界指數走跌0.9％，反觀廣納全球股票、債券、高息股等標的的多重資產基金，成了市場抗震尖兵，同期間不少基金打敗大盤，甚至逆勢繳出正報酬。根據Lipper統計，境外全球多重資產相關基金在中美貿易戰爭反覆干擾市場期間，不少績效表現力守正報酬，其中，前十強多重資產基金績效不跌反漲，甚至前六強的報酬率在1.65％至1％，充分發揮基金持股多元化的抗震特性。摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，目前市場最大的憂慮在於中美貿易戰爭是否會進一步升溫，但就經驗來看，雙方貿易摩擦通常能透過談判緩和，讓市場焦點從訊息面回到經濟基本面等實質面；鑑於未來中美貿易緊張局勢反覆出現的機率相當高，仍會造成市場短線波動，投資人在核心資產配置上應更加留意。陳若梅表示，多重資產策略因為廣納債券、股票、收益資產等標的，利用資產間的相關性差異，降低整體投資組合波動風險，當市場回檔時能發揮抗跌之效，統計2008年底至今年3月下旬，每當全球股市出現重挫時，平均回檔幅度高達16％，但多重資產策略同期間的平均跌幅僅有7％，不到股市跌幅的一半。富邦歐亞絲路多重資產型基金經理人謝秀瑛指出，美國經濟仍舊穩健，由於股市估值較高，國際市場在布局上已將部分眼光放在歐亞區域上，但由於國際市場波動加劇，一般投資人操作難度增加，若配置單一市場或單一資產，因運用工具相對限制較多、操作上彈性較小，如遇重大風險事件，較難避免震盪風險。倘若透過多重資產來進行投資配置，並配置在不同地區但長期展望看好的市場，在操作彈性下跟隨市場趨勢靈活布局，較有機會能提供兼具報酬且相對穩健的績效表現。保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，即使目前股債相關性來到相對高點，但公債與股市仍呈負相關，因此波動加劇時，利用平衡分散的資產配置，將可達到平抑風險的目的。 ---------------下一則---------------　全球暖化惡化冬季將更冷夏季會更熱2018年04月13日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導據《金融時報》周四報導，科學研究發現，全球暖化讓調節全球氣候的大西洋洋流逐漸減弱，產生更多冬季更冷而夏季更熱的極端氣候。兩組國際研究團隊刊登在權威科學期刊《自然》（Nature）的研究皆顯示，「大西洋經向翻轉環流」（Atlantic meridional overturning circulation；AMOC）正逐漸減弱。倫敦大學學院（UCL）與美國伍茲霍爾研究所（Woods Hole Oceanographic Institution）共同進行的研究發現，AMOC的強度自19世紀中葉以來減弱15％，目前處於至少1,500年來最弱水準，甚至有可能是11,500年前冰河時期結束以來最弱。如果AMOC持續減弱，對歐洲和美國東岸的影響將格外嚴重。冬季氣候可能變的較不穩定，北極圈將產生更多極寒空氣。但對夏季的影響將截然相反。2015年歐洲熱浪便與當年北大西洋海水溫度降至紀錄低點有關聯，造成氣壓將南方熱空氣帶至歐洲。根據大部分氣候模型顯示，AMOC完全停止的機率很小，但如果發生可能造成災難。不過UCL研究的主要作者索納利（David Thornalley）指出：「我們的研究發現多數氣候模型低估AMOC驟然停止的可能性。」 AMOC是強大的熱氣運輸系統，將墨西哥灣流熱帶地區的海水帶至北方極地，並釋放能量。此外，德國波茨茲坦氣候影響研究所（Potsdam Institute for Climate Impact Research）的科學家發現，海平面溫度是衡量AMOC強度的合適指標。科學家分析溫度資料顯示，自1950年起AMOC減弱的速度加快，反映全球氣候暖化。 ---------------下一則---------------　台股基金風光 Q1報酬勝大盤2018年04月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導第一季各類型台股基金績效前3名 https://ppt.cc/fyLB7x 無畏第一季全球股市波動劇烈，台股基金依舊繳出正報酬成績，平均績效達3.02％，打敗加權指數2.6％漲幅。投信法人表示，中長期均線維持多頭排列，加上今年企業獲利持續向上成長，都有利台股表現，可是萬點後波動度拉大，選股難度加高，因此建議採取定期定額、逢回加碼方式，布局台股基金。第一金小型精選基金經理人葉信良表示，美國3月會議未釋出過於鷹派的言論，撫平市場對升息加速的情緒，因此近期美債殖利率緩步回落到2.8％之下，通膨警報暫時解除，未來干擾市場的不確定因素將集中在貿易戰。觀察過去幾次貿易戰發生年度，全球貿易量仍有7.5∼12.7％左右的成長表現，代表衝擊其實很小。葉信良強調，台股站上萬點後，整體波動度拉大、選股難度加高，因此建議投資人，採取定期定額和逢回加碼的方式，布局台股基金，增添勝率。宏利投信股票投資部主管游清翔指出，台股上半年展望仍屬樂觀，主因目前市場資金仍相對偏多，全球景氣仍然穩健。游清翔認為，今年將是科技與傳產並重的一年，科技類股可留意有升級題材的零組件，以及持續提升速度的伺服器，其他包括3D感測、伺服器、被動元件、半導體設備，以及AI（人工智慧）、IoT（物聯網）相關產業，都可望有表現空間；傳產方面，則是看好電動車、大陸國企改革相關產業、消費升級，以及醫材與健康食品等。保德信高成長基金經理人兼大中華投資組主管葉獻文分析，台股將持續測試10,800點反彈支撐區，若能守穩，可望再向上挑戰，建議投資人可透過定期定額續抱台股基金，或轉進一部份部位進大中華股票型基金，掌握市場的成長性。日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，盤面上，電子可留意車用半導體，高速傳輸、伺服器供應鏈，3D sensing；金融股留意美元升息的壽險股；電機機械股留意主動安全供應商、產業自動化等概念股。野村優質基金經理人陳茹婷表示，2018年景氣持續擴張，歐美消費持續復甦，企業資本支出持續增加，循環相關股票以裸晶圓為首選；雖然短線股市較為波動，長期趨勢依然良好，產業方面看好5G、電動車、3D感測、AI與高速運算等類股。 ---------------下一則---------------　美國、新興市場法人按讚2018年04月13日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導中美貿易戰延燒，法人表示，市場投資機會在跌深或具投資標的如美股和新興市場股。先鋒投顧研究團隊認為，中美雙方有機會再協商並避免貿易戰惡化，價值面來看，美股買點已浮現，新興市場更是中美貿易戰避風港。先鋒投顧副總經理蘇皓毅表示，貿易戰疑雲雖造成股市下跌，但觀察美國稅改方案，預計將帶動市場上修美國企業獲利預估值；加上美銀美林牛熊指標顯示市場投資氛圍從過熱區回歸至理性區間，可望在利空消息緩解後重新回歸基本面，看好美股在止跌後重返上升趨勢。另外，看好新興市場股的原因，蘇皓毅說，是新興市場國家對美依存度已降低，國內經濟成長多仰賴內需，所以在中美貿易戰開打時，下檔風險較不高，加上企業引擎動能旺盛，預估新興企業獲利成長年增率有望來到13.9％，因此建議投資人在中美貿易戰干擾時，可逢低累積新興市場部位，掌握下一波上漲行情。保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠也認為，中美貿易戰議題為市場增添不確定性，短期波動增溫在所難免，因美國跨國公司有相當大的利潤來自大陸和海外市場，就拿標普500成分股來說，去年有將近4成收入來自海外，貿易摩擦一旦升溫，企業股價難免收到拖累，尤其是海外收入占比高的類股，如半導體、科技硬體、家庭個人用品、互聯網、資本品、生物科技類股，受到衝擊恐更大。歐陽渭棠表示，因應中美貿易戰變數，在基金操盤上，預料股票資產持續優於收益資產，目前尤其偏好新興市場股票，因為其相對成熟國家，新興國家仍處於景氣復甦前期，後續上漲空間較大；在債券投資方面，因聯準會（Fed）利率上升的風險偏高，則會相對加碼投資等級公司債。目前不敢作積極投資或不知如何投資者，法人建議，多重資產可能是較佳的選擇，由基金經理人隨市場變化來作機動性調整。 ---------------下一則---------------　印度4月新氣象逢布局好時機2018年04月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導第一季市場歷經上沖下洗，國際股市在頻創新高、漲多回檔後，中長線投資價值顯現，其中印度股市更是適逢新財年的開始，投信統計資料顯示，2000年來每年4月進場到年底，印度股市表現不但是正報酬，且平均報酬達16.46％，且居全球之冠，投資人可多留意印度基金投資契機。群益印度中小基金經理人林光佑表示，目前市場預估2018、2019年印度企業獲利分別有近20％及25％的成長，是全球主要股市中預估最高的成長率，表現亮眼，整體而言，內外資持續流入印度股市，為印度股市帶來支撐，未來在企業獲利持續成長，政府持續改革下，後市仍有表現機會。日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，印度今年以來經濟數據持續有好的表現，企業獲利有機會開始進入獲利上修階段。儘管印度重啟課徵長期資本利得稅，導致外資保守看待，但國內資本市場流動性維持強勁，形成一定支撐，2月共同基金淨申購額達美金25億元，較去年成長152％，較1月成長4％，也高於過去12個月平均的20％。元大印度指數基金經理人劉偉正表示，印度景氣仍是處於擴張期，基本面進入衰退可能性仍偏低；觀察印度央行會議紀錄，印度央行意外地調降今年財政年度的通膨預期，大幅降低印度央行升息的疑慮，若後續印度通膨未出現明顯升溫，配合基本面穩定，可望啟動印度股市反攻行情。第一金投信指出，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；同時，為了維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％，中長期投資價值浮現。 ---------------下一則---------------　聯準會暗示加快升息腳步2018年04月13日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導聯準會（Fed）公布3月會議紀錄指出，美國經濟與通膨將在未來數月持續增強，與會官員在會中還討論修改貨幣政策聲明，從寬鬆轉為「中立或緊縮」，以避免美國經濟過熱，暗示有可能加快升息腳步。紀錄顯示，所有與會官員均預期，美國經濟與通膨可望在未來數月增強。他們認為未來幾季消費支出與就業市場表現，將符合當前經濟持續向上的趨勢。另去年曾陷入疲弱的通膨，料將隨著經濟好轉、對商品與服務的需求增加而出現走強，並朝Fed設定的2％目標前進。美國勞工部周三公布3月消費者物價指數（CPI），其中扣除波動性高的能源與食品項目後，其核心CPI年增2.1％，為2017年2月以來最大增幅。另外Fed偏好的通膨指標，即個人消費支出物價指數，預料3月也將年增1.9％。 3月會議是鮑爾（Jerome Powell）擔任Fed主席以來第一場利率會議，當時決策官員表決通過，把聯邦基金利率調升1碼至1.5％到1.75％之間。然而據聯邦基金期貨的最新數據顯示，目前市場預測，Fed很可能在6月與9月將再度調升利率。另外，市場預期Fed今年全年將有4次升息的機率有25％。紀錄還提到，與會者正考慮將在未來把貨幣政策立場的聲明措辭，從金融危機後就一直使用的「寬鬆」，改變為「中立或緊縮」。此舉動似乎也反映Fed的貨幣政策，將從過去的刺激經濟成長，轉向避免經濟過熱。另外，美國前景雖日益好轉，但Fed官員在會中對於近來的貿易戰威脅，仍感到憂心。紀錄指出，「與會者不認為鋼鐵與鋁製品關稅本身，可能會對國家經濟前景有重大影響，不過多數官員卻視這項被他國認定是報復性的貿易行動、以及其他問題和圍繞在貿易政策的不確定性，使美國經濟面臨下行風險」。 ---------------下一則---------------　元大寶華： Fed可能升息四次2018年04月13日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導針對聯準會最新公布3月會期的會議記錄，元大寶華綜經院12日指出，聯準會「所有成員同意（All participants agree）」今年第一季後經濟前景增強的看法，升息的方向更為確立，即一年可望升息四次。元大寶華認為，聯準會已更確立升息的方向，研判6月的會期中，聯準會點陣圖將會把今年的升息次數上修到四次。元大寶華綜合經濟研究院策略分析師顏承暉說，聯準會與會官員本次討論到勞動市場條件好轉是否推升通膨率並改變升息速度等，但目前聯準會僅處於「密切關注」薪資上漲的情況，尚未明顯看到薪資壓力上升到開始帶動物價上漲。顏承暉分析，聯準會可望保持每季升息一次的緩升息走勢，特別是如果中美貿易戰風險升高、菲力普曲線的關係不顯著、加上勞動市場吃緊帶動薪資上漲力道不明顯，聯準會在升息方向不變的前提下，大致也就是增加次數至每季一升，不會出現外界擔心每次開會都升息的高頻率。受到美國景氣樂觀的拉動，美元昨天吹響反攻號角，亞洲貨幣對美元普遍回頭走貶，新台幣也爆量下跌，台北外匯公司日交易量12.66億美元，是平日均量的兩倍，終場新台幣以29.26元的一個月低價作收。外銀交易室指出，外資匯出是昨天匯市交易量擴大的主要因素，也導致台幣匯率單日跌幅0.25％，是亞洲貨幣前三軟貨幣之一，僅韓元和印度盧比貶幅各0.36％、0.34％超過新台幣。美元未來走勢受到各方關注，除了美國經濟表現是否如預期發展，美中貿易問題會如何收場也是變動因素之一。顏承暉指出，根據聯準會最新會議記錄，與會官員相當擔心美國與大陸間正逐漸升級的貿易戰，並認為若貿易戰升高，很可能會對於美國經濟產生下行風險。 ---------------下一則---------------　美初領失業金人數減美股雀躍2018年04月13日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導美國上周初領失業救濟人數減少9,000人，總人數雖高於預期，但在30萬關卡以下的持續時間，寫下半世紀以來最長紀錄，這顯示勞動市場依舊強健，不受上月新增就業人口驟減影響。受就業市場指標維持強勁，加上川普最新推特發文不會馬上空襲敘利亞的激勵，美股周四跳空開高，3大指數均大漲逾1％。美國勞工部周四公布，上周（迄至4月7日）初領失業救濟人數經季調後減少9,000人，降至23.3萬，高於《華爾街日報》訪調經濟師後預估的23萬人，但逼近45年低點。初領人數已是第162周維持在30萬以下，是自1967年以來的最長連續紀錄，改寫1967年至1970年4月止的160周紀錄。此數據代表美國勞動市場體質依舊強健。至於更能反映勞動市場現況的4周移動平均值，上周增加1,750人達23萬。雖說上周五出爐的3月非農就業報告令人失望，就業人口僅新增10.3萬不如預期，增幅為半年來最差，卻是連續90個月增加，創歷來連續擴張最長紀錄。此外，失業率仍保持在17年低點4.1％，與聯準會（Fed）年底前降至3.8％的預定目標相去不遠。 Fed周三發布上月20∼21日貨幣政策會議紀錄亦顯示，Fed官員對就業市場的評估樂觀。報告提到，多數與會者形容勞動市場強勁。 ---------------下一則---------------　基本面給力新興股逢低布局2018年04月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導第1季漲幅前10名股票型基金 https://ppt.cc/f6kSKx 第1季新興市場股票型基金表現相對出色，平均漲幅前10名的股票型基金都屬於新興市場，其中越南股票基金漲幅逾1成居冠，中東北非、巴西、拉美等基金平均漲幅也超過5％。野村投信表示，近期全球股市波動加大，新興股市短期可能受影響，唯原油及原物料價格回溫及美國漸進升息，仍有利新興股市表現，建議投資人在回檔時逢低布局。野村巴西基金經理人白芳苹表示，巴西央行將利率降至歷史新低後，隨後再宣布調降銀行存款準備率，持續透過寬鬆政策刺激經濟成長。近期國際股市震盪走勢，巴西股市亦受干擾，短線呈整理格局，但目前全球景氣仍維持同步復甦，預期巴西股市今年仍將受惠於市場對於風險性資產的偏好。保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億分析，從評價面來看，新興股市相對成熟市場仍較便宜，價值面優勢具有布局價值，MSCI新興市場指數今年來守住正報酬，表現相對全球股市抗震，目前美元維持低檔震盪，除有助於新興市場吸金，在能源商品行情回暖下，新興市場走勢可期，本季有機會望走出一波行情。第一金投信表示，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；同時，為了維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％，其中，印尼、新加坡、菲律賓等都有雙位數成長的空間，中長期投資價值浮現。宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，美國通過稅改法案對亞洲的短期影響利多於弊，美國經濟增長加快可望刺激對亞洲出口的需求，特別是在美國企業就新稅務優惠和競爭壓力作出回應，因而提前推行資本開支計劃。 ?豐環球投資管理亞洲與印度股票投資團隊主管杜家傑（Sanjiv Duggal）認為，總體經濟面與評價面仍持續對亞洲（不含日本）市場有利，在非科技股與其他新經濟產業調升下，今年亞洲（不含日本）市場企業獲利將持續有上修空間。 ---------------下一則---------------　避險需求增黃金基金走揚2018年04月13日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導市場擔憂美國可能對敘利亞發動軍事攻擊及聯準會將加快升息步伐，地緣政治風險再起，帶動投資人對黃金的避險需求，使金價出現漲勢，連帶黃金ETF和黃金基金也跟著走揚。和金價相關的金融商品有黃金ETF、黃金基金，近期也跟著金價出現一波小漲幅，根據Lipper資料顯示，截至4月11日為止，4月以來，富蘭克林黃金基金漲幅即達5％以上，其他黃金基金如新加坡大華黃金及綜合基金、貝萊德世界黃金基金等的漲幅A2美元、德意志黃金貴金屬股票基金以及天達環球策略黃金基金也有相對不錯表現。富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬•蘭德表示，黃金和金礦公司股票可作為多元資產組合標的，主要因為黃金基金與非黃金股票、債券及其他商品的相關性不高，可作為潛在對沖風險的工具；考量近期地緣政治不穩定、通膨升溫及今年以來市場波動度回歸，黃金基金也是可以作為避險工具，可以降低投資組合波動度。元大S&P黃金ETF正2經理人潘昶安表示，針對敘利亞政府軍疑似使用化武，美國總統川普考慮對敘利亞發射導彈，並要敘利亞政府背後的支持者俄羅斯做好準備，美國川普再度拉升市場不確定因素，市場避險情緒升溫。以過去發生地緣政治風險經驗觀察，透過黃金作為避險性資產的選擇效果佳，如未來避險情緒升溫，將有機會帶動金價突破1,380美元的前波高點關卡，甚至可向1,450美元邁進。富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，中東情勢緊張及全球貿易政策仍充滿變數，提振黃金避險需求，此外，關稅保護可能間接導致通膨上揚，凸顯黃金的保值功用，但對於黃金布局，建議投資人宜採取酌量低接策略為宜。鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，在全球景氣仍穩定向上的情況下，黃金投資主要為避險用途，並不建議投資人重壓。 ---------------下一則---------------　波動後基本面佳科技股續揚2018年04月13日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導市場憂慮貿易關係緊張及監管審查會使企業獲利能力受到影響，全球科技股先前呈現下跌走勢。法人表示，科技股近期表現疲弱，主要反映風險上升，並不代表科技股基本面出現改變，因此，在基本面強勁支撐持續看好科技股後市表現。富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯表示，即使有中美貿易摩擦問題，科技股仍具有投資吸引力，理由包括科技產業擁有較佳的成長性、科技產業具備較高品質的企業模式、科技支出展望正向以及企業稅制改革使科技股具有提高資本回報的潛力等。貝萊德集團全球首席投資策略師董立文（Richard Turnil）表示，貝萊德投資團隊認為市場對科技股目前的預測，尚未全面反映企業對科技設備及服務的新一輪投資，而這因素可望將預測數字推向更高水準。美國科技股之預估本益比為17.4倍，僅略高於五年平均及全球股市水準；至於新興亞洲科技股之預估本益比為14.1倍，也僅稍為高於新興市場股市水準。由於科技股的銷售及獲利前景亮麗，所以，上述評價仍屬合理。野村e科技基金經理人謝文雄表示，今年台股電子業面臨手機成長趨緩及缺乏殺手級應用，加上去年以來累積漲幅已大，個股波動加劇，雖長期看好高速運算、IoT及汽車電子的新興需求，市場將開始檢驗第一季財報結果。未來仍需密切關注中美貿易後續發展。長期發展方面，除了智慧手機需求進入高原期，後續風潮將由AI人工智慧、雲端與網路、電動車與自動車、自動化與機器人、金融科技繼續引領。日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，由於企業獲利與美股走勢呈現高度正相關，目前觀察到獲利持續上修且尚未到達頂點，而根據Morgan Stanley報告指出，金融、工業、能源、科技第二季相對看好，當股市趨穩後可留意美國大型科技類股。 ---------------下一則---------------　 5大醫學盛會排隊來生技基金Q2有利可圖中小型股動能強首重新創研發全面多元布局2018/04/13蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】醫療保健基金報酬 https://ppt.cc/fCqC1x 主要醫學會議召開時程 https://ppt.cc/fy8Ixx 趁機卡位生技醫療類股短期受到市場消息面影響表現未如預期，但隨著時序進入第2季，根據歷年統計生技股第2季通常都有不錯的漲升表現，摩根投信指出，就中長線而言，生技產業投資方向將回歸基本面，建議投資人選擇較有新創和研發能力的醫療生技公司和全面性多元布局，分散風險且降低波動性，同時較能參與高企業獲利成長的生技股前景。摩根投信指出，自2001至2016年，MSCI環球醫療保健指數平均季度報酬率平均達1.6%，僅次於第4季的2.7%，且正報酬機率逾7成之多，配合至4月之前，將有5大重量級醫學年會等將陸續登場，替生技產業添利多。美生技股本益比偏低富蘭克林證券投顧表示，根據湯森路透統計，今年1月生技業購併交易達275億美元，遠高於過去10年同期水準，看好稅改效應發酵將帶動購併熱潮持續加溫，助燃生技股漲勢。根據Dealogic統計2018年以來，全球醫療產業購併交易金額約544億美元，僅次於科技產業，購併熱潮有利中小型生技類股表現。富蘭克林證券投顧表示，美國生技股距離2015年7月所創下的歷史高點仍有一段差距，而且目前生技股預估本益比仍較過去20年多數時間為低，建議積極型投資人可逢回伺機布局，首選加碼中小型股的生技產業型基金。摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）表示，4月開始歐美各國有諸多重量級醫學年會相繼登場，由於藥廠與企業常利用年會舉辦期間，對外公布最新的研究和技術，有助提升藥廠、生技公司的市場能見度，進而促進合作商機，帶動企業獲利表現。瑪登說明，市場也期待美國FDA（食品暨藥物管理局）鬆綁監管和加快新藥核准流程，加上新的癌症免疫學療法有突破性的進展，特別是生技標靶藥、蛋白藥等，有望躍升為新一代藥品主流，有利整體醫藥生技類股獲利成長。此外，生技產業未來尚有新藥上市和購併等利多題材，有利股價回升。生技公司購併需求增由於生技醫療相關基金的布局主軸有所不同，瑪登也分析，目前特別看好生物科技產業，就生物科技產業來說，研發更多部分源自於生物基礎上，而醫藥公司的新藥研發，比較建構在化學基礎，因此，生技的研發成本普遍高於醫藥企業，不過一旦生技公司成功研發出新藥，往往能大幅挹注企業業績數據。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡麥可羅（Evan McCulloch）表示，生技產業創新已到達前所未有的水平，美國FDA審核態度友善，加上全球人口高齡化帶動醫療需求成長，可望持續支持生技製藥產業發展。再者，由於大型生技股成長動能放緩，為了提振營收及帶動成長，可望刺激購併需求，稅改中給予企業匯回海外獲利的稅負優惠將給予大型生技公司更多資金運用彈性，購併動能增溫，有利中小型生技股動能。瑪登也指出，除了美國生技產業外，歐洲也不乏許多投資機會，且歐洲生技製藥產業的股價較美股來得更具有投資吸引力，特別是歐洲中小型生技公司，除了股價具成長爆發力，還有機會被大型企業購併，率先受惠醫療保健產業暢旺的購併趨勢。 ---------------下一則---------------　達人教戰：3大價值鏈：新治療機制技術平台舊藥改良2018/04/13蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】受惠於中長線投資題材支撐，生技股與生技基金從去年以來績效表現麗眼，加上近來在購併熱潮與各式新藥發表等諸多利多的帶動，適合投資人進行定期定額布局，百達投顧認為，隨著購併將持續支持生技產業，尤是具有獨特資產的中小型股，可以進行分批進場進行投資布局。百達投顧總經理梅以德指出，生技基金最好是涵蓋3大價值鏈，能夠全數掌握生技的多元成長機會。完整的3大投資價值鏈包含新治療機制、技術平台、舊藥改良，其中新治療機制是生技投資的最大宗，例如免疫腫瘤學、罕見疾病治療等。至於技術平台公司的核心競爭力為研發新藥的關鍵技術，可與其他藥廠合作開發新藥；至於舊藥改良則是改變既有藥物以達到提高療效、降低成本的結果。根據彭博資料，今年第1季生技產業公告的購併總金額達到198億美元，是2010年9月以來最高，包含賽諾菲購併Bioverativ與賽基購併朱諾治療等兩項超重量級購併案。中小型股留意波動梅以德表示，今年許多生技公司利用年初市場氣氛大好時募集資金，因此財務狀況良好，足以抵禦市場動盪，也有足夠資金將其產品發展持續推進，並推上市場。目前市場價位仍未回到2月初修正前水位，建議投資者可以趁目前相對低廉的價位配置。由於購併題材推升今年生技中小型股的表現，特別是基因療法相關個股，年初至今表現亮眼，而出手購併的龍頭生技企業因為市場仍在消化購併帶來的綜效，表現較落後，因此配置中小型股是生技基金績效表現關鍵。 ---------------下一則---------------　資金由股轉債 3信用債吸金2018年04月13日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導債券基金資金流向 https://ppt.cc/fkz18x 受到美中貿易爭端與科技股重挫影響，美股上周劇烈震盪，影響資金連續兩周由股市轉入債市。根據美銀美林引述EPFR截至4月4日，新興市場債吸金幅度擴大，當周獲淨流入21.7億美元；投資級債當周吸金17.1億美元；高收益債當周則獲資金小幅流入0.6億美元。安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，2018以來債券市場波動加大，美國公債殖利率一度因市場通膨預期攀升而飆升，但隨著川普貿易政策擔憂造成風險性資產下挫，美國公債殖利率又再度回落。投資級債部分，許家豪表示，儘管利差受到美國公債殖利率回落而擴大，受惠避險需求推升公債，信用評級高的投資級債雨露均霑。安聯環球投資全球固定收益投資團隊認為，在利率緩步走升、但殖利率曲線逐步平坦化的環境下，看好短天期投資級債與金融債，並聚焦個別證券挑選、提高投資組合品質，抵禦利率波動。針對高收益債，許家豪表示，雖然近期短天期利率攀升，引起市場對於高收益債發債企業償債能力的疑慮，根據高盛分析，在2005∼2007年間利率上升時，高收益債的違約率並沒有明顯提升，反而是在2008年經濟衰退時才有違約增加的現象，顯示利率水準並非影響高收益債表現最主要的因素，而是基本面是否良好。永豐新興市場企業債券基金經理人曹清宗表示，從資金流向觀察，新興市場債基金先前一周仍淨流入22億美元，顯示投資人基於利差收益與風險衡量，仍相對偏好於新興市場債券，加上今年整體新興市場經濟成長力道強勁，新興市場債券仍具投資利基。曹清宗指出，由於新興市場國家實質利率較高，預期今年底前，利率政策仍偏向寬鬆路線，包括巴西、俄羅斯等國仍有再降息空間，異於成熟市場逐步導向利率正常化方向，也使得市場對新興市場債券投資偏好維持熱度，儘管近期各國公債殖利率見彈升壓力，債市布局仍建議往新興市場尋找優勢收益投資機會。去年下半年以來，原物料、能源等族群價格上揚，法人指出，看好原物料產國像是拉美等地，此外，中美貿易戰衝突引發弱勢美元發生的可能性，預期新興市場當地貨幣債券有表現空間。 ---------------下一則---------------　投資債券匯、利皆參考點2018年04月13日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導高資產財管客戶的資產配置當中，債券與股票是兩項必要配置，在股市震盪的現今，債券被銀行財管顧問認為是「可以加碼」的標的，然而市場上的債券類別相當豐富，複雜程度遠超過一般認知，投資人的選擇方法不能只看投報率的好壞，利率走向、市場、幣別、發行機構等才是影響投報率背後的參考點。法國巴黎銀行財富管理部門舉例，美國和歐元區進入升息循環或準備升息，可以預估債券收益率將逐漸上升，即債券殖利率走低，使得現有債券的吸引力降低，投資人若有歐美債券部位就應就「利率風險」積極管理。從另一個角度分析，法巴銀財管部門指出，歐元區的貨幣歐元，近期來兌新興市場貨幣有所增強，若投資人用當地貨幣投資歐元區債券，預期收益將產生部分影響，即投資人會面臨匯率的損失；反之，美元在同一期間兌新興貨幣呈現小幅貶值，以美元計價的債券投資會有額外收益，因此「匯率風險」成了投資人要特別關注的部分。國際信評機構穆迪則就債券的投資等級作出提醒。穆迪金融評等部門指出，債券的撰擇要分「投資級」和「投機級」債券，兩類各有自己的投資風險和投報率計算方式，債券發行機構本身的信用條件，也要納入考量。穆迪統計，截至今年第一季亞太地區的債券總額8,500億美元左右，近三年平均每年發行約2,500億美元，市場上三成債券事實上集中在十大發行法人，約66％的債券以當地貨幣計價，且79％是由投資級公司或各地政府機構發行的債券，歸類為「投資級」債券，信用品質受到資本市場的支持，在市場上的流動性良好，顯示未來12∼18個月的投資回報可視為穩定發展。投機級債券方面，並不是如字面上的「投機」，而是投資人的風險胃納量有所不同，部分債券在穆迪取得的信用評等較低，由於全球景氣穩定復甦，投機級債券的需求自去年下半年也穩定成長。信評業惠譽評級指出，亞太區非金融企業發行外幣債券在2017年達到2,240億美元的新高，這個趨勢在2018年保持強勁，主要原因是全球對該地區高收益信貸的強勁需求，亞太地區投機級公司的平均發行成本，單年就下降80個基點（1個基點是0.01個百分點）。 ---------------下一則---------------　利多加持大陸債市拚反彈2018年04月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導元大中國債3-5ETF經理人張勝原表示，市場預測大陸全年CPI仍不會超過3％，若通貨膨脹保持穩定，人行就不會有升息的壓力，對於大陸債價格較正面。另一個大陸債的焦點是監管政策，因為去年債券市場大跌已經反映了大部分監管趨嚴的風險，金融市場原本最擔心的緊貨幣加上嚴監管將告一段落，人民幣在弱勢美元影響下也可望續揚，在這樣的市場背景下，大陸債市場有機會出現反彈行情。宏利中國高收益債券基金經理人陳培倫指出，今年無論是人民幣計價的大陸債券基金或是類全委保單，都有獲取不錯報酬的機會。日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，今年和明年將會有一批高收益的點心債到期，加上受到美元和美債殖利率等因素影響，市場將再度掀起發行的契機，中國銀行將撥備率下調，撥備覆蓋率由150％調整為120∼150％，預期將有助銀行釋放出更多的流動性，有助大陸債行情表現。第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。保德信新興市場企業債券基金經理人張世東分析，亞洲經濟穩健，受全球貿易成長帶動，產業蓬勃，整體基本面樂觀，帶動企業獲利成長，企業債券信用評等轉佳，在基本面改善下，亞高收債信評趨勢逐季好轉，亞債違約率可望維持低檔。野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，短期看來內新興亞債波動較大，但長線展望持續良好，受惠於經濟成長，亞債違約率可望維持低檔，近期債券布局仍著重短天期債券，主要是其風險較低、價格相對穩定。 ---------------下一則---------------　殖利率優勢亞債投資價值高2018年04月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導投信新興亞洲投資等級債券基金表現 https://ppt.cc/fCQpux 2018年第一季亞洲債市受到預期美國升息將加速的影響，出現震盪走勢，加上亞債發行量持續增加，影響次級市場交易價格，亞債基金於第一季平均回檔逾2.5％。不過，亞洲基本面強健，加上高殖利率優勢，中長線亞債仍具投資價值，投資人可趁回檔逢低布局。野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，美國在3月大幅發行國庫券，造成三個月期LIBOR上升，進而降低專業投資機構投資美元計價債券意願，加上新券供給量增加，影響亞債短線表現。考量LIBOR短線仍有上揚可能，將提高投資於浮動利率債券的比率；此外，近期增加大陸短天期債券部位，市場對此類債券需求較穩定，因此債券價格不易受到大陸公司發債量增加影響。謝芝朕指出，短期新興亞債可能較波動，但長線展望持續良好，主要是受惠於良好的經濟成長，讓亞債違約率可望維持低檔，近期債券布局仍著重短天期債，因其風險較低價格相對穩定。宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使人民幣愈趨國際化，這個市場因此蘊含長線投資機會。陳珮珊指出，在A至AAA級評等的國家中，大陸債市的實質殖利率（十年期債券殖利率減去通膨）相對較高，多項利多加持，使得大陸債市投資價值浮現。保德信新興市場企業債券基金經理人張世東分析，美林亞洲債券指數及美林新興市場債券指數今年來均出現小幅修正，反觀美林新興市場企業債券指數相對抗跌；剖析貿易戰情勢，在美國財長表示有望達成協議下紓緩，預料新興市場收益將回歸基本面，目前新興國家處通膨減緩、具降息空間階段，加上經濟成長動能強勁，預料仍為資金進駐對象。

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2018年04月12日

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全球股市 4月拚紅不讓2018年04月12日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導近10年全球主要股市4月表現 https://ppt.cc/fCGg5x 統計近十年，每年4月股市平均漲幅達2.47％，居各月之冠，且主要國家股市都呈上漲表現，法人對後市仍樂觀看待。施羅德投信多元資產投資團隊投資長莊志祥指出，其中最看好具潛力的價值股及新興市場。他指出，目前股市投資評價高昂，仍有部分價值股過去的表現落後大盤。區域方面，新興市場受惠於國家間持續成長的貿易活動，預期企業盈餘成長將超過其他地區。第一金全球大趨勢基金經理人唐祖蔭表示，全球股市歷經過去兩個月修正整理，普遍回落到年線附近，化解技術面過熱的壓力。以MSCI世界指數為例，目前本益比為19倍，低於近五年平均值，同時接近十年平均水準，處於相對低檔區間，投資價值浮現。唐祖蔭表示，自去年底以來，IMF、OECD等國際機構陸續上修今、明兩年全球經濟預期，成長動能不變，企業獲利表現將同步向上，預估今年成長率上看13.5％，並以美股S&P 500企業調幅最大，成長率預估20.9％，能見度明確。宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，新興市場和已發展市場的賣方每股獲利預測已經全面提升，美國的情況則不甚明顯，因此新興市場有望進一步受惠於全球增長周期。駿利亨德森分析，利率上升的環境仍可為投資人帶來良好的投資機會，例如成長型股票，因為「成長」能夠抵銷利率上升帶來的影響。以產業別而言，利率上升將擴大金融機構的存放款淨利差，因此利率上升的環境有利於金融產業並帶來投資吸引力。另外，以高股息股票而言，唯有那些股利能夠成長的個股，方能抵禦利率上升帶來的影響。野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，貿易戰擔憂對市場情緒衝擊大於實質，股市短期雖較波動，但展望優於債市，可留意逢低布局機會，現階段看好具備基本面利多的新興股債市，特別看好今年亞洲股債表現。 ---------------下一則---------------　利多加持聚焦亞洲、新興市場股票2018年04月12日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導亞洲主要投資主題 https://ppt.cc/fmyORx 當前全球經濟正處於跨產業與區域的「均衡性擴張（balanced expansion）」，法人認為，全球股票、新興市場等相對落後於市場循環的資產類別仍具機會，亞洲股票更可望持續相對亮眼的表現。 ?豐環球投資管理全球股票投資總監馬浩德博士（Bill Maldonado）表示，新興市場股票今年可望受惠於基本面改善與獲利上揚等正面因素支撐，而地緣政治與部分市場之國內政治風險、美元走強與美國利率大幅走升、大宗商品價格劇烈變動等則為下行風險。就區域來看，今年以來，雖然全球資本市場波動度上揚，亞洲股票持續表現亮眼。馬浩德建議，投資人持續聚焦亞洲，認為當前亞洲市場獲利上修擴及科技與其他新經濟產業之外，而利潤率正在提升中，且與全球股市相較，尤其是相較於美國股市，亞洲（日本除外）股票評價面折價幅度明顯具吸引力。富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦．賽加爾表示，今年美國持續升息、成熟國家貨幣政策逐漸趨向正常化，勢必導致全球市場波動性上升，不過新興國家體質改善、對抗外部環境變動的能力提升，經驗顯示，美國只要不是躁進升息，新興股市往往有優於成熟股市的表現，看好科技與消費產業。凱基亞太高股息基金經理人陳沅易表示，持續看好亞股投資前景，且目前亞太不含日本指數的Shiller本益比為17.5倍，低於十年均值的17.7倍，在評價合理且企業獲利持續調升，股價仍有提升空間；區域上相對看好馬來西亞、澳洲、印尼、南韓及台灣等，產業上看多能源及金融類股。陳沅易表示，亞太地區資金相對寬鬆，將吸引資金持續往亞太高股息類股移動，目前MSCI亞太不含日本高股息指數的股利率有4.45％水準，比起美國高股息的3.05％或全球高股息的3.87％，更能滿足投資人對收益的需求。 ---------------下一則---------------　 3強資產收益成長2018年04月12日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導黃金比例三強資產跟漲抗跌 https://ppt.cc/fuzpex 中美貿易談判議題持續延燒，金融市場跟著起伏不定，尤其第2季以來，面臨的不確定因素增多，市場走勢大起大落。但這些變數迄今未扭轉美國經濟展望正向、企業獲利給力及稅改利多等利基，市場震盪反而適時提供進場布局美國三強資產的好機會。根據統計，長期觀察1990年以來迄至今年3月底，可以發現，採取收益成長策略、且均衡配置於成長股、高收益債券與可轉債三大資產的投資組合，年化報酬率貼近S&P 500指數表現，但年化波動度卻只有其五成多。面對市場起伏，訴求抗波動、緩和市場震盪的投資需求也日益增溫。以即將於4月16日開募的安聯收益成長多重資產基金為例，策略上即是以收益成長三強資產為訴求，均衡配置於成長股、高收益債券與可轉債三大資產。該基金委任集團旗下研發出投資黃金比例的收益成長團隊操作管理，由原班人馬全新打造台幣、人民幣兩種幣別，提供台灣投資人更多元化的選擇。安聯投信表示，收益成長策略因採取均衡布局股票、高收益債券及可轉換公司債等三大美元資產，有助於同步掌握持續現金流收益、資本成長機會、緩和利率風險等三特性，在多空環境中發揮收益成長追漲抗跌特質，更有助於因應當前的市場變化和投資需求。就長線來看，美國資產具有基本面穩固、趨勢向上與受主流貨幣支撐等性質，長期投資效益表現相對佳，適合作為核心資產長期投資。根據統計，自1990年起至今，美股年化報酬率仍明顯優於其他成熟或新興市場。回歸基本面，安聯投信認為，美國經濟基本面在勞動力市場改善、減稅政策可望推高企業和居民收入的預期下，前景正向，得以引領全球經濟保持復甦步伐；許多美國企業的國際競爭力亦將提升，對研發的投資、企業整併機會也同步增加。安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，美股今年以來雖出現較大波動，但基本面、政策面、信心面和資金面仍正向表現，為因應市場風格改變，卻又害怕波動，中長期投資布局策略可優先瞄準美國三強資產，以黃金比例的收益成長投資組合，穩步跟上市場復甦腳步。 ---------------下一則---------------　富蘭克林坦伯頓多空策略基金經理人羅伯特：市場震盪對沖策略易發揮2018年04月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導多種策略另類投資的抗跌特性 https://ppt.cc/fVAjox 全球股市有別於過去幾年多頭的安穩表現，今年以來震盪加劇，國際投資人預先嗅到風向轉變，根據晨星統計，全球另類投資型的共同基金及ETF，2017年單一年度資產規模即成長近三成，達到逾9千億美元的水準。另類投資有別於傳統的股債投資，較普遍的是採取多空雙向操作的對沖策略。理柏資訊分類的台灣核備另類投資型基金中，富蘭克林坦伯頓多空策略基金是唯一採取多種策略的另類投資型基金，即股票對沖、債券相對價值、事件導向、全球宏觀等四大策略，其他另類型基金大多採取其中單一項策略為主。富蘭克林坦伯頓多空策略基金由於採取的策略多元，為股債均有的混合型配置，但更具分散效果，年化波動風險約3∼4％，大概如同於投資級債券基金的波動度。統計至4月10日為止，今年以來全球股市驟漲驟跌後收至平盤附近，富蘭克林坦伯頓多空策略基金也是收在平盤，但期間1月26日至3月23日全球股市修正9％波段時，該基金跌幅不到股市的四分之一，充分顯現抗跌又追漲的特性。富蘭克林坦伯頓多空策略基金經理人羅伯特．克里斯汀表示，對沖策略除相對於全球股市的貝它值低為優勢，時值市場震盪加劇，各項資產的相關性減弱，更易於對沖策略的發揮。例如美國殖利率上揚時，放空包括利率敏感度高債券、低息貨幣、高負債壓力企業股票，均為基金爭取超額報酬機會。多空策略操作精髓，以債券為例，可尋求可轉債與普通公司債價格間若有不效率訂價而產生的機會；就股票來說，尋找強勢股相對弱勢股間的差異機會；事件導向方面，多發生於企業併購時，收購公司通常付出較高的買價，被併的目標公司股價上漲機率較高，而衍生強、弱股間的操作機會。就宏觀策略來看，探究的是特定趨勢下的機會，如現今美國領先工業國升息，部分新興國家卻還在降息，即可透過放空工業國公債，作多新興當地債，分享雙向機會。 ---------------下一則---------------　貿易戰若爆發打到全球經濟2018年04月12日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導中美貿易戰升溫，已引發國際貨幣基金（IMF）總裁拉加德（Christine Lagarde）與澳洲央行總裁洛威（Philip Lowe）的雙雙示警。他們憂心貿易戰一旦爆發，恐使全球貿易體系面臨瓦解，全球經濟成長也將陷入停滯。歐洲央行（ECB）總裁德拉吉周三亦表示，貿易關稅大戰恐打擊歐元區投資人的信心，ECB將會密切監控貿易戰對投資的衝擊。 IMF總裁拉加德周三在香港大學發表演說時指稱，保護主義興起與貿易戰威脅，已令全球貿易體系陷於瓦解的危機。她提到多邊貿易系統在過去10年大幅改變了整個世界，不過這樣的規則體系及責任分攤，如今卻處在崩解的危險中。她警告「這將成為不可原諒的集體政策失敗。」拉加德的不安主要是來對於貿易戰風雨欲來的憂慮。美國川普總統率先對進口鋼鋁徵稅，之後也引發中國大陸與其他歐洲國家的報復和譴責。如今中美兩國已宣布對彼此關鍵出口產品徵收價值數百億美元的貿易關稅。專家警告，這種以牙還牙的貿易對峙只會對經濟與就業造成傷害。她認為，實行保護關稅不僅讓產品價格變得更貴與選擇受限，並還使得貿易無法在提高生產力與研發新技術上扮演重要角色，因此她呼籲各國「有必要避免各種形式的保護主義」。拉加德還補充，各國都有責任檢視自國的做法，來改善現行的全球貿易體系。例如美國若想改善整體貿易赤字，拉加德建議應該透過漸進降低公共支出與增加國庫稅收，來協助解決嚴重的全球失衡問題。至於大陸方面，她認為北京當局應積極強化智財權的保護，並且避免扭曲政策來圖利國營企業。此外，澳洲央行總裁洛威周三也在伯斯演說中提到，中美貿易衝突恐將抑制全球經濟成長向上。他聲稱，這項發展將波及澳洲商品出口，例如鐵礦砂與煤的需求大幅疲弱，並進而侵蝕澳洲原本就脆弱的經濟復甦動能。 ---------------下一則---------------　企業獲利旺東協基金俏2018年04月12日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導投信發行東協相關股票基金績效 https://ppt.cc/fQjQGx 先前市場擔憂美國升息腳步、美陸貿易摩擦的影響下，使得今年至今全球股市跌多漲少，不過東協市場反而相對抗跌，除了菲律賓跌幅較大，馬來西亞、泰國、新加坡年至今仍維持正報酬，在全球七個正報酬的主要股市中占三席。投信法人表示，東協市場不只經濟基本面穩健，企業獲利同步增長，包括印尼、新加坡、菲律賓今年EPS成長率更超過一成，加上政策紅利持續釋放，因此中長期投資前景仍看好，建議投資人不妨以定期定額或分批布局方式適度配置東協相關基金，把握投資契機。群益東協成長基金經理人高浩偉表示，在企業財報優於預期，以及工業生產和PMI等經濟數據持續擴張的基本面支持下，仍看好新加坡股市表現；泰國方面持續看好受惠於觀光客動能和消費者信心回升的內需消費類股，以及油價持穩的石化產業類股；至於馬來西亞、菲律賓和印尼可持續關注受惠於基礎建設興建的相關政策受惠族群。第一金投信指出，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；同時，為了維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％不等，其中，印尼、新加坡、菲律賓等，都有雙位數的空間，中長期投資價值浮現。野村亞太高股息基金經理人吳維表示，亞洲國家基本面強勁，但短線受到國際消息面影響，波動有加大趨勢。但以2018年獲利預估來看，亞太不含日本地區應能保持雙位數增長，基本面有所支持，加上政府積極的財政政策和較為寬鬆的貨幣環境仍有利於整體投資增長，對於股市走勢不必過度悲觀。 ---------------下一則---------------　擺脫25年噩夢葡萄牙2020年和赤字說掰掰2018年04月12日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導葡義德預算赤字GDP占比 https://ppt.cc/fOU6tx 歐債危機爆發後被列入「歐豬五國」的葡萄牙，終於可以徹底擺脫負債惡名，長達25年的預算赤字噩夢可望在2020年告終，比預定時程還提早1年。美國財經媒體CNBC報導，自2011年主權債務危機席捲歐洲後，葡萄牙也陷入財政困境，不僅債台高築，還被國際資本市場拒於門外，被迫在2011年向歐盟請求金援。在紓困計畫2014年中止的4年後，葡萄牙政府露出喜迎預算盈餘的曙光。葡國財政部公布，預估到了2020年，預算盈餘將占國內生產毛額（GDP）的0.25％，比預定時程提前1年實現。歐盟統計局將在4月底公布2017年數據時做最終確認。分析師指出，葡萄牙財政盈餘目標可望在2020年「落實」，是里斯本政府近幾年來努力減少赤字的成果，但他們也告誡要提防潛在風險。投資智庫OMFIF資深經濟學家羅賓森（Ben Robinson）表示，國際信評機構標準普爾與惠譽調升葡萄牙主權債信評級，加上葡國預算赤字大幅縮減及從歐盟財政觀察名單上除名，葡國借貸成本和利息支出負擔得以減輕，助其提早達成預算目標。據葡萄牙財政部資料，多虧信評機構對葡國的展望趨於樂觀，2016到2017年間，葡國主權債券支付的利息不到3億歐元。鑑於經濟可望在未來幾年持續擴張，就業率和債務水位改善，惠譽及標普去年底相繼將葡葡牙多年來垃圾級的債信評等，調升至「投資級」。葡萄牙去年經濟成長率2.7％，就業成長率亦升至3.2％。此外最新官方數據顯示，去年葡國結構性赤字在GDP的占比，料由2016年的1.8％降至1％，這讓投資人對葡萄牙的償債能力愈來愈有信心。不過分析師認為葡國仍有若干尚未排除的風險。例如去年第3季葡國金融業不良貸款率14.6％，雖低於2016年同期的17.7％，仍居於歐元區之冠。 ---------------下一則---------------　美3月CPI 10個月來首度下滑2018年04月12日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導儘管受到汽油價格下跌，導致美國3月消費者物價指數（CPI）出現10個月來首度下滑，不過在醫療保健與住屋成本增加帶動，核心CPI依然呈現升溫跡象。勞工部周三表示，3月CPI月減0.1％，創下2017年5月來首次，同時也是最大跌幅紀錄，它把此歸咎於汽油價格的短暫走跌。至於2月CPI則攀升0.2％。如果扣除波動性高的能源與食品價格，3月核心CPI月增0.2％，與2月的增幅相同。華爾街日報先前針對經濟學家的調訪為3月CPI零成長、核心CPI增加0.2％。周三報告還顯示，在去年幾乎陷入停滯的通膨再度緩慢上升，並且還逐漸朝聯準會（Fed）設定的2％目標前進。與去年同期相比，3月CPI增加2.4％，核心CPI攀升2.1％，兩者均締造1年來最強勁的年增幅。勞工部表示，汽油價格繼2月下滑0.9％後，3月再次大減4.9％，為去年5月以來最大減幅。食品價格在上月溫和增加0.1％，至於2月則持平不變。在同時價格下滑的還有電信、二手車與卡車、菸草與教育支出。不過醫療保健成本在3月增加0.4％、房屋租金也增0.3％。 3月核心通膨穩定升高，也反映美國當今失業率降至低點、就業機會穩定增加，以及經濟呈現強勁成長。經濟學家預期，隨著就業市場持續緊縮、美元走貶與減稅利多繼續發酵，美國通膨今年應該有機會實現Fed的目標。 Fed在3月再度調高利率。它在當時指出如果通膨持續升溫，以及就業市場強勁不減，今年至少還會有2次升息。 ---------------下一則---------------　新興市場風雲起股債後市看好2018年04月12日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導美中貿易紛爭未歇，牽動投資敏感神經，但在目前全球經濟基本面持續向上的趨勢下，法人持續看好風險性資產表現，尤其是新興市場，普遍預期今年新興股債市都可望風雲再起，扮演股市多頭的主角。摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，通膨走揚和利率走升反映美國經濟好轉，全球景氣同步受惠，也有利於風險性資產表現，特別是新興市場，因與全球經濟連動度高，景氣升溫最能激勵新興國家企業獲利成長動能，且近期原物料和商品價格回升，有助企業營運效率與獲利能力，預料將帶動新興市場股票和信用債券。至於美元走勢，許長泰（Tai Hui）指出，美國經常帳過去長期處於赤字狀態，而伴隨美國景氣持續回溫，未來經常帳赤字惡化機率也跟著提升，估計未來一至兩年美元將維持弱勢格局，而美元續貶將提供對股票和企業債等風險性資產相對更有利的成長條件和空間，特別是新興市場和亞洲，故現階段相對看好新興資產後市。從價值面來看，許長泰認為，現在仍可進場卡位新興市場。保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億分析，因原物料價格上揚，加上經濟轉佳，巴西、俄羅斯股市今年引領新興市場走強；從技術面來看，上周MSCI新興市場指數仍在去年以來的上升趨勢線下方震盪，短線震盪不失為好買點，近期可觀察能否站回3月低點1,171點，若能站回1,200點整數大關，則有機會再上攻一波。曾訓億認為，新興市場經濟體已於2015年落底反彈，支撐新興市場股債市表現明顯優於成熟市場；今年新興市場成為全球經濟領頭羊，GDP成長動能持續向上，從基本面來觀察，新興市場採購經理人指數（PMI）更是自2016年6月開始即站在景氣榮枯線上。他指出，預料資金將青睞擁有基本面、回報機會相對高的新興市場，加上目前新興市場本益比較成熟市場折價約20％，建議投資人本季可鎖定相關概念基金。 ---------------下一則---------------　油價翻轉能源基金吃紅2018年04月12日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導中美貿易摩擦趨緩，油價走勢開始進入旺季的成長軌道，法人表示，當油價翻轉之際，能源基金漲幅應該看得見。統計過去十年，第二季油價漲勢領先其他各季，平均漲幅達8.58％，明顯比第三、四季好。保德信投信指出，若沒有消息面干擾，油價走勢將進入一年之中最旺的旺季。而且在過去升息期間，原物料也有不錯的表現，因此和油價連動性高的全球資源基金也易水漲船高。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，經理人看好全球石油需求增長強勁、OPEC減產、部分石油探勘以及生產公司資產活化及營運成本下降。百達投顧表示，能源股的前景看起來比以前更加正向，石油價格應繼續受到美元疲軟以及地緣政治因素壓抑伊朗和委內瑞拉潛在供應的支持，將有助提高能源公司的收入。自2017年年中以來，這些股票不僅落後於整體全球股市，還落後於油價，油價上漲了近60％，預計未來油價和能源股價漲幅差距將逐漸縮小。施羅德投資認為，預期2018年原油將出現微幅的供不應求現象並支持油價表現。企業避險比例上升導致能源價格出現更顯著的逆價差，因此利差（Carry）也跟著擴大。儘管如此，非商用的能源投資部位還是一大隱憂鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，早先油價走勢的疲弱為季節性因素，投資人可忽略其短期波動，近期油價已逐漸走揚並突破波段新高，布蘭特原油價格2016年1月觸及每桶27.9美元低點後，能源公司獲利也在六個月後來到每股0.83美元的低點，但早先原油價格回升至每桶66美元，能源類股獲利也成長至每股8.5美元，顯示能源公司已經成功控制成本，並且適應較低的油價。 ---------------下一則---------------　油金雙漲布蘭特盤中衝4年新高2018年04月12日 04:10 工商時報顏嘉南、林國賓�綜合外電報導布蘭特原油期貨走勢 https://ppt.cc/fxlNYx 為懲治敘利亞阿塞德政府以化武攻擊平民，美國總統川普周三預告即將展開空襲敘利亞的軍事行動，油金價格聞訊應聲上漲，布蘭特原油期貨一舉衝上4年新高，但歐美股市則中箭落馬。倫敦布蘭特6月期油周三盤中大漲1.14％，報每桶71.85美元，創下4年來盤中新高水準。美國西德州中級原油5月期貨盤中大漲1.27％，報每桶66.34美元。紐約期金大漲0.6％，來到1,354美元。歐美股市全面回跌，德國與法國股市周三盤中大跌0.8％與0.6％，美股開低，道瓊工業指數重挫約180點或0.7％，報24,248點。川普周三在推特發文預告即將發動空襲敘利亞的軍事行動，他還特別向俄羅斯嗆聲，「俄國說會擊落所有射向敘利亞的飛彈，那請準備好，因為飛彈要來了，這些飛彈又新又好，而且是智慧型的。」布蘭特期油甫於周二升破70美元大關，收漲3.5％，報每桶70.04美元，創下逾3年來收盤新高紀錄。美國指標期油周二收盤勁升3.3％，創下2016年來最大單日漲幅。敘利亞政府被控使用化武毒害人民，造成中東緊張加劇，美國為首的西方國家已揚言將對敘利亞阿塞德政權進行空襲，俄羅斯則揚言反制，此舉可能抑制石油生產和推高油價。此外，市場預期美國可能對伊朗發動經濟制裁，亦加重中東地緣政治風險。紐約能源對沖基金Again Capital合夥人基爾達夫（John Kilduff）指出：「地緣政治風險可能未來幾天大幅躥升，雖也有可能緩和，但目前看來機率渺茫。」此外，分析師表示，支撐油價的因素還包括媒體周一報導，沙烏地阿拉伯希望油價位在接近每桶80美元價位，暗示沙國可能持續控制產量以拉抬油價。 ---------------下一則---------------　醫學會議旺季生技股拚反彈2018年04月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導近十年生技股預估本益比 https://ppt.cc/fB9Box 過去一周生技大廠IDO抑制劑臨床實驗失敗，加上中美貿易衝突衝擊投資信心，拖累那斯達克生技指數下跌5.3％，逼近去年11月中低點，但目前大型生技股預估本益比已降至13倍以下，評價面具吸引力，加上4月起醫學會議旺季，如果接續的實驗數據或併購案能再傳出好消息，將可望帶動生技股反彈，有利分批加碼布局生技基金。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，著眼大型生技股成長動能放緩，為了提振營收及帶動成長，可望刺激併購需求，稅改中給予企業匯回海外獲利的稅負優惠將給予大型生技公司更多資金運用彈性，中小型生技公司、抗癌藥及孤兒藥研發商可望優先受惠。根據Dealogic統計2018年以來，全球醫療產業併購交易金額約1,338億美元，僅次於科技產業，且相較2017年同期的782億美元大幅增長；針對生技後市，可在大型以及中小型生技股股配置比重各半，相對大盤加碼中小型股，聚焦癌症及孤兒藥等利基領域。群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，短期來看在政經不確定性的影響下，生技醫療類股震盪態勢料延續，不過整體來看，生技醫療類股在營運基本面的支撐、併購和新藥題材的帶動下，加上人口老化趨勢使得用藥需求持續成長，中長期投資前景仍看好，短期逢低不失為進場布局契機。日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮認為，短期來看，生醫類股彈力較弱，主要受到政策壓制，企業利成長持續趨緩態勢，加上中美貿易戰影響美股走勢，致使不易有相對突出的表現。如就中長線角度來看，生技醫療股有強勁的基本面支撐，FDA新藥核准加快，併購盛行，第二季為醫學年會旺季，不少新藥研發題材可期，加上可望受惠於減稅法案，可望帶領生技股價中長期表現機會。 ---------------下一則---------------　安聯生技觀測指數持平2018年04月12日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導中美貿易戰憂慮升溫，加上個別生技藥廠實驗新藥成效不彰，衝擊生技相關股票表現，生技指數被壓抑在短中長期均線下。安聯公布最新的4月生技觀測指數為6分，安聯投信指出，看好併購動能與本益比，對基本面保持正向看法；技術面上，指數在短中長期均線之下，但短線有反彈支撐；資金面則持中性看法。安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，今年NBI中小型獲利走強，大型股獲利目前溫和，預期將於2019年至2020年，因新藥上市數量較多獲利將有提升。但生技�醫療保健基金今年以來資金流向本就不穩定，加上近期中美貿易戰憂慮升溫、個別生技藥廠實驗新藥成效不彰等因素，衝擊相關股票。生技指數被壓抑在短中長期均線下，但不排除跌深將有低接買盤。許志偉表示，4月6日生技藥廠Incyte宣佈，癌症免疫試驗療法「epacadostat」跟默克的癌症免疫療法搭配，對黑色素瘤病患的療效不如預期，實驗因此停擺，股價當日應聲重挫，相關免疫療法公司股價也受到衝擊。但就企業獲利與併購動能來看，許志偉仍對整體生技產業後市持正向看法，原因在於產業併購消息不斷，大型製藥公司持續尋找新產品線的機會與營收，併購意願強，且生技類股進一步修正後，評價明顯低估，更具投資價值。瑞銀（盧森堡）生化股票基金產品經理張繼文表示，第二季向來是生技產業的旺季，多場重要的大型醫學年會將在5、6月陸續登場，加上從4月下旬開始，將進入財報行情的旺季，若有任何生技公司傳出上調全年財測消息，將是NBI指數突破僵局、向上反彈的機會，因此近期的震盪走低反而是逢低分批承接的時機。張繼文指出，第二季是醫學年會的旺季，包括肝臟病、腫瘤、神經學、風濕病等重點醫學領域都有不少新藥研發題材可期，根據經驗顯示，只要這些公司在年會中公布任何新藥有突破發展，就可望激勵生技股價。 ---------------下一則---------------　價值面誘人 REITs回溫2018年04月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導投信發行REITs基金表現 https://ppt.cc/fpvC3x 隨市場逐漸消化對美國聯準會（Fed）升息擔憂，先前下修的REITs近期開始回溫，近一月富時全球不動產指數上漲0.23％，區域以歐、日、英表現最佳，其他的星、澳、加也有不錯的漲幅，帶動REITs基金績效受惠，近一個月46檔平均績效0.68％，前十強則有1.6％以上報酬。群益全球地產入息基金經理人邱郁茹表示，全球景氣表現穩健下，有助不動產需求及租金收益成長，看好REITs後續表現契機。區域方面，美國不動產企業去年第四季營收及獲利，年成長各為7％及11％，表現不俗。他指出，未來利率政策動向明朗後，REITs仍可望吸引資金回流，其中又以具成長趨勢的資料中心、電信基地等REITs次產業表現看好。歐元區景氣復甦，但通膨仍無上升跡象、升息壓力較低下，有利REITs表現，看好與工業、物流相關標的；邱郁茹指出，亞洲的日本不動產市場基期較低、日本央行貨幣政策仍相對寬鬆，加上近期辦公室需求有上升現象，REITs表現可多加關注。富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉認為，不動產營收和每股獲利增長趨勢看好，經濟復甦和商業不動產交屋有限，進一步推升租金。除科技創新需要的數據中心、生技實驗室及電訊塔等需求強勁，傳統辦公室租賃的雪梨、東京和斯德哥爾摩，今年租金收入也將持續成長，巴黎和馬德里租金有所改善，布局可掌握美歐亞輪漲機會。瀚亞亞太不動產證券化基金經理人林元平強調，房地產股票相對有彈性、抗跌，且今明兩年獲利成長分別為14％及10％，評價面持續看好，有利逢低買進並中長期持有。亞洲方面，香港建商持有未售出房屋增加，港府擬徵收空屋稅；新加坡房市漸活絡，私人住宅價格指數第一季上漲3.1％，為2010年6月以來最大季成長，值得關注。 ---------------下一則---------------　平衡組合基金靈活策略攻守兼備2018年04月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導主要股、債、原物料指數表現 https://ppt.cc/fv7vqx 中美貿易戰開打，根據EPFR Global統計，上周美股基金遭贖回100億美元，為第三周失血，今年以來合計流出380億美元，主要因今年美股波動度提升，讓市場心慌，歐股基金過去一周也流出24億美元，且為連續第四周流出，因應這波股市震盪，投信建議透過平衡組合基金靈活策略，將有助增強資產攻守兼備。日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，這波歐美股市震盪下，新興股票基金與短期債券基金逆勢續吸金，新興股基金一周流入超過10億美元，為連續第15周吸金，短債基金也吸引11億美元流入，為逾一個月來首度出現資金流入。法人指出，在利率看漲時代下，現階段市場對於短券的偏好較高，短券能比長券提供投資者更多保護，短券受到美債殖利率影響較小，殖利率也深具吸引力。群益多重資產組合基金經理人劉佳奇指出，近期全球金融市場受到美中貿易衝突延燒而表現震盪，但全球景氣維持高檔，企業全年的EPS預估維持強勁成長，風險性資產仍有表現機會；但現階段建議採取多元配置策略，以分散投資風險，有效控制投資組合波動度，並增加投資組合彈性，把握不同資產上漲契機，提升投資效率。富蘭克林證券投顧分析，中美貿易衝突升溫，不排除是以戰逼和談判策略，全面爆發貿易戰機會應不高，但近期仍帶來動盪，建議第二季以新興股債及生技、科技或天然資源等利基型產業基金，搭配平衡型與多空策略操作基金配置，以利達到兼顧抗波動、收益及資本利得的投資目標。法人建議，後續應留意中美貿易戰走向、聯準會及ECB會議紀錄、G20財長及央行總裁會議。李家豪強調，整體市場波動將居高不下，投資布局上以平衡基金靈活布局，以利在多資產中，抓住避險與掙獲利兼顧策略。 ---------------下一則---------------　投資人縮手亞企債市退燒2018年04月12日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導據美國財經媒CNBC周三報導，亞洲企業趕在美國聯準會（Fed）再次升息之前發行公司債，但鑑於美國將持續升息，多數投資人對公司債反應冷淡。今年許多公司未能完成美元計價的公司債發行計畫，特別是那些不屬於投資等級的公司發債狀況格外不理想，此類債券有較高的違約風險。據湯姆森路透本周公布的資料顯示，今年亞洲高收益債券市場萎縮15％，降至129億美元。與去年蓬勃發展的公司債市場大相逕庭。西方資產管理（Western Asset Management）日本以外亞洲投資管理部門主管Desmond Soon指出：「由於美國政府公債波動加劇，今年迄今亞洲的美元公司債發行量較去年減少10％。」在此同時，大型企業截至目前還能不靠發債支應營運活動。富達國際亞洲固定收益部門主管佛羅里克（Luc Froehlich）表示：「市場普遍預期美國將逐步調升利率，公司財務長加快融資腳步是合理的決定。」聯準會多年來將利率維持在接近零的水準，市場預期美國今年最多可望升息4次。鑑於利率將持續上升，投資人對長期債券興趣缺缺。私人銀行Lombard Odier亞洲固定收益部門主管巴賈吉表示，過去2個月來從印度到印尼，不少首次發行高收益債券的公司未能完成發行。

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2018年04月11日

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Q2進場股票基金過去18年來全都賺2018/04/11蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】主要市場近18年第二至四季平均報酬率 https://ppt.cc/fLMzUx 現在進場布局，哪些市場最具成長性題材。群益投信統計資料顯示，過去18年從第2季布局到年底投資報酬逾1成的股票基金，印度以16.46%居冠，其他依序分別為印尼13.5%、墨西哥10.36%、巴西10.12%等。印度印尼報酬率高根據統計，2000年來全球主要26個股市每年4月布局到年底平均都是正報酬，平均報酬超過1成的股市有4個，印度16.46%、印尼13.5%、墨西哥10.36%、巴西10.12%，俄羅斯則有9.89%、泰國9.79%、香港8.09%、越南7.68%、菲律賓7.45%、上証7.21%。新興市場成為抗震題材，凱基新興市場中小基金經理人陳沅易說明，新興市場表現較過往抗跌，主要是體質轉佳，經常帳赤字改善、通膨降低，新興亞洲的香港、韓國及馬來西亞、新興拉美的巴西及新興東歐的俄羅斯，均是投資人可以多加關注的市場。如以單年來看，現在進場到年底，則以印度市場表現相對看好。群益投信投資長李宏正指出，印度內閣去年已批准一項324.3億美元的計劃，以便在未來2年內為國有銀行進行資本重組，所以詐貸事件若無擴散，預期銀行股仍將重回上升趨勢。整體而言，內外資持續流入印度股市，為印度股市帶來支撐，未來在企業獲利持續成長，政府持續改革下，仍將維持上升趨勢，投資人可逢低分批布局印度基金。 ---------------下一則---------------　台股基金表現 71檔勝大盤2018年04月11日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導台股各類型基金今年來平均績效 https://ppt.cc/fzihux 台股今年以來隨國際股市出現較大震盪，增加台股基金的選股難度，整體台股基金表現好壞參半，統計141檔台股基金中，有71檔表現勝過大盤，其中相較加權指數僅上漲1.68％，但有一成報酬的基金有四檔，分別是元大店頭、安聯台灣科技、第一金創新趨勢與華頓台灣；在類型方面，則以上櫃、科技和中小型基金表現較佳。元大店頭市場基金經理人謝宓頤表示，中美貿易議題雖持續發燒，但市場普遍認為川普目的並非著重在提高美國經濟成長，真正目的為今年11月國會期中選舉鋪路，希望可以獲得保護主義選民更多的選票，或希望遏止大陸強制美國企業技術移轉與不平等關稅，尤其在中國製造2025中重點的十大戰略新興產業。目前針對那些項目的商品要提高關稅尚未明朗，但礙於台灣主要電子代工廠營收規模龐大，且在大陸皆設有大量產能，短線將對投資與消費信心將產生負面影響，與第一季為電子產業淡季，且即將進入年報與第一季財報公告期間，也增加投資不確定性，預估大盤波動將增加，外資買超轉趨保守。但所幸台股擁有高殖利率優勢，建議選擇攻守兼備的高殖利率股，與高利基型個股，然長期來看，考量景氣穩健，資金可望再度流入股市，持續看好的半導體矽晶圓、AI、被動元件、5G、自動化設備與蘋果iX新規格所衍生商機為主。群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，台股目前指數來到相對高檔的位置，獲利賣壓逐漸出籠，各個題材族群，輪動輪漲，指數以盤代跌，預期整理完後，後市仍有望上漲。台股短線雖震盪，但長多格局不變，在指數攀高後，相對基期高熱錢轉移效應待觀察，逢低拉回時，可多留意營收財報、產業前景佳具複合利多題材的類股。操作策略上，建議可持續佈局財報獲利成長及展望佳的個股。整體而言，台股未來仍須持續關注外資動向、美元指數、以及台幣的匯率走勢。統一中小基金經理人林世彬表示，加權指數在相對高檔位置，但考量全球景氣保持復甦、美股中長期多頭趨勢未變，加上今年國內企業獲利年增率預估仍有7％水準、台股現金殖利率遠高於全球主要市場，依舊有助於吸引外資持續進駐，台股第二季行情可望中性偏多。 ---------------下一則---------------　大陸CDR新政 H股受惠2018年04月11日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 CDR(中國存託憑證)候選名單 https://ppt.cc/fR7Sex 中國國務院公布創新經濟企業及CDR（中國存託憑證）的新股發行政策，為新經濟獨角獸及海外大陸優良企業回歸A股開綠燈，法人表示，其中海外上市的大陸科技龍頭回大陸發行CDR將為A股與H股，將帶來驚人的改變，投資布局上，鑑於海內外同產業股票間的估值差距，海外股票的境外中國基金將更具投資吸引力。鉅亨基金交易平台指出，這次大陸將開放的CDR，將讓已經在香港或美國上市的大陸企業可將部分股票拿回大陸交易。根據中國國務院的文件，已經在境外上市的大型紅籌企業中，屬於互聯網、大數據、雲端、人工智能、軟體和集成電路、高端設備製造及生物醫藥等戰略新興產業，且市值高於2千億人民幣的公司可選擇回大陸發CDR。鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪指出，上述六家公司除了各自是所屬產業龍頭外，共通特質就是估值更便宜。目前海內外同產業股票間的估值差距，CDR新政上路將使得部分海外龍頭股票估值升高、境內A股估值降低，海外上市的大陸龍頭股票更能享受到此新政策的好處，建議投資人以投資於以H股為主的海外股票的境外中國基金。瀚亞中國基金經理人林元平表示，諸如阿里巴巴、騰訊、百度等海外大陸股票的股價雖高，但本益比也只有30∼40倍，跟境內A股一些估值已超過70∼80倍的個股相比，海外大陸股票的確有其投資價值，加上又是國際知名的科技大廠，所以當這些企業回大陸發行DR之後，預料將會對A股市場的資金有一定程度的排擠效應。林元平強調，海外掛牌的大陸股票未來將可以存託憑證（DR）的方式回境內市場掛牌，反映的是大陸金融市場對外積極開放的訊號，但不代表這些企業將另外在大陸境內發行新股，甚至進一步主導大陸境內股票市場；大陸企業盈利率雖然不斷改善，但外部風險猶存，建議投資人在現階段還是以定期定額的方式介入為宜。保德信大中華基金經理人陳舜津分析，包括A股、H股在內，近期大中華地區股市波動大，主因是中美貿易摩擦持續不斷，全球風險偏好回落的影響。陳舜津表示，中美雙方目前對貿易摩擦的表態都較為強硬，本月將是貿易爭端發展的關鍵期，目前可增加在新技術、新產業、新業態、新模式「四新」企業的布局。 ---------------下一則---------------　 A股Q2啟動結構性行情2018年04月11日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 A股中長期趨勢取決於基本面，4月進場上漲機率高，統計滬深兩市765家上市公司的第一季報業績預告，整體披露率21.83％，總體表現向好，除中小企業板，各板塊看好率均超過60％，全A為66.44％、主板為94.29％、創業板為80.32％、中小板為56.43％，法人預期，A股全年慢牛走勢不變，第二季結構性行情將啟動。日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，A股第二季可能是金融去槓政策集中推進期，流動性面臨收緊壓力，中美貿易爭端不會改變大陸經濟轉型升級的中期趨勢，也不會改變A股市場的中期趨勢。整體趨勢性機會等待4月盈利數據確認，及第二季金融監管政策落地，如果貿易紛擾趨平息，將出現結構性行情。群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷指出，中美貿易摩擦議題干擾，使得陸股呈現區間震盪，但預料在事件趨平息後，投資必將重新回歸基本面，隨大陸總體經濟仍表現穩健，內需動能增長有助帶動企業盈利成長，加上官方持續推動經濟改革政策，及A股將納入MSCI新興市場指數，為市場帶來增量資金。宏利投信認為，儘管陸股指數空間或許已不大，但精挑個股仍為致勝關鍵，未來關注題材與區塊重點，包括科技的Internet及雲端、汽車的零組件與電動車（EV）題材、金融保險、去產能相關的原物料、消費升級的線上消費、環保相關主題的生活面題材。大陸經濟進入新發展階段，消費已取代投資成為經濟最重要驅動因素，黃上修強調，未來居民收入增速將保持穩中有升，消費龍頭持續受益，投資方向以產業結構升級、消費升級、新興科技成長為主軸的工智能、先進製造業、大數據、雲計算、工業互聯網等新興產業，即未來政策扶持重點。 ---------------下一則---------------　外資連三賣新興亞股南韓、台股失血最多2018年04月11日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導中美貿易紛爭持續，新興亞洲股市連三周面臨資金外流，上周賣超約十億美元，且除了印度，其餘新興亞股皆呈賣超，流動型佳的台、韓股市成為外資調節標的，上周分別撤離3.6及4.6億美元。對應於股市表現，受資金撤退影響，新興亞股上周收跌0.9％。中國信託台灣活力基金經理人周俊宏說，博鰲亞洲論壇登場，習近平對中美貿易摩擦的看法值得留意；此外，美國將與加拿大和墨西哥進行NAFTA談判，市場認為有機會出現進一步協商結果。他強調，目前市場仍充斥著許多政策不確定性，震盪恐成常態，加上本周開始企業陸續公布第1季財報，投資布局上建議可觀察具業績支撐的類股表現，另外如具漲價題材與高殖利率個股，仍然是值得留意的投資標的。群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，近期在大陸決定對美國商品加徵關稅的項目擴及大豆、汽車與化工品等，而美國隨即指示貿易代表言就像大陸商品徵稅等訊息衝擊下，使得亞股表現承壓，上周除印度外其他主要新興亞股周線全數收黑。展望後市，仍須視美中貿易協商進程的影響，因此短期市場波動相對大。但中長期來看，美中貿易摩擦主要目的仍在爭取談判空間，對實體經濟影響應該相對有限，因此投資終將歸基本面，新興亞洲經濟由於成長力道仍強勁，企業獲利狀況易持續改善，加上不乏政策題材支持，投資前景仍看好，因此短期逢回不失為布局的契機。富蘭克林坦伯頓印度基金經理人蘇庫瑪．拉加表示，印度股市今年來持續受到政治、政策、銀行業弊案的利空影響，但現階段穩定偏低的正實質利率水準有助印度企業獲利成長，應有機會開始進入獲利上修階段。他指出，目前美中貿易干擾市場，內需為主的印度股市可望獲得資金青睞，加上年初至今股價已經修正、評價面更具吸引力，印度股市後續表現仍可期待。 ---------------下一則---------------　抗震力強 M＆G收益優化策略建功2018年04月11日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導收益優化策略在金融事件期間表現抗跌 https://ppt.cc/fKu9Zx 今年以來市場動盪不斷，各類資產紛紛中箭落馬，特別是在中美貿易戰、科技股下跌、升息壓力等各種因素影響下，全球無論股債3、4月波動明顯擴大，台灣投資人過去幾年偏好的高收益債或新興市場債，今年以來相關指數也難逃下跌的命運，因此讓抗波動的基金再度浮現檯面，近期成為投資人轉換基金的熱門標的。根據美林美銀全球經理人3月最新調查結果，貿易戰成為三成經理人最擔心的尾端風險（Tail Risk），也是繼2017年1月後再度登榜，其次才是通膨壓力（23％）及全球經濟增長放緩（16％）等風險。以目前規模已近兆元的瀚亞投資M&G收益優化基金為例，除2008年成功抵禦金融海嘯、單年小跌3.3％的歷史成績，其金融事件隔年的「回復力」吸引全球投資人、法人機構紛紛投入。觀察金融海嘯時，統計事件發生前後高點位置，該基金僅約69天（約2008年1月）就回到前波高點位置，反觀高收益債或較防禦的投資等級債指數，回本天數多達661、526天；2011年歐債事件發生後也是如此，這檔基金只花87天回到前波高點位置，同樣領先高收益債和投資等級債，回復力明顯優於其他資產類別。面對2018市場風雨欲來之勢，比較高收益債、新興市場債券指數與瀚亞投資M&G收益優化基金所採取的策略，可發現收益優化策略明顯奏效，今年以來截至4月6日仍維持正報酬貢獻；分析這檔基金投資策略，布局資產類別多達八項，投資範圍的高度彈性也是抗跌防禦原因之一，更是其他境內外基金難以望其項背。瀚亞投資指出，這檔基金可投資公債、高收益債、投資級債及其他衍生性商品，配置彈性可達零至100％；對照目前國內目前多重資產相關基金，各類資產可布局上限僅70％，瀚亞投資M&G收益優化基金投資更具彈性，平均信評調整幅度也是當前同類型產品的1.5倍。瀚亞投信投資長劉興唐指出，第二季股優於債的情況並未改變，只是市場將出現更多不確定性（Uncertainty）與波動度（Volatility），股債市可能面臨更高頻率或更大幅度的震盪，收益率更是來到相對低點，例如高收益債約6.3％、投資級債約3.7％，全球高股息股也降至3.7％左右。未來觀察重點仍是美國十年期公債殖利率走勢，目前市場預期殖利率不會大幅回檔，只會溫和向上，建議改以多元資產或區域性投資來替代，面對市場波動加劇，收益優化基金的抗UV（Uncertainty, Volatility）優勢，將是2018年投資部位中不可或缺的要角。

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2018年04月10日

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新興市場基本面突出 Q2續走揚2018年04月10日 04:11 工商時報黃惠聆�台北報導全球股市及新興市場今年來及近1個月來表現 https://ppt.cc/fpwmBx 受到美國發動貿易戰的消息衝擊，全球股市波動，法人認為，若以成熟股市、新興市場股市相比較，不管從基本面、技術面和股價相對高低點比較，新興市場股市明顯勝出，中長線仍看好。據統計，近一個月各區域股市指數，MSCI亞洲（不含日本指數）和拉丁美洲股市等新興市場指數表現比成熟股市指數為佳。保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億說，因原物料價格上揚，加上經濟轉佳，巴西、俄羅斯股市今年引領新興市場走強；從技術面來看，上周MSCI新興市場指數仍在去年以來的上升趨勢線下方震盪，短線震盪不失為好買點，近期可觀察能否站回3月低點1,171點，若能站回1,200點整數大關，則有機會再上攻一波。曾訓億認為，新興市場經濟體已於2015年落底反彈，支撐新興市場股債市明顯優於成熟市場；今年新興市場成為全球經濟領頭羊，GDP成長動能持續向上，從基本面來觀察，新興市場採購經理人指數（PMI）更是自2016年6月開始即站在景氣榮枯線之上。由於今年新興市場政治選舉多，曾訓億指出，4月有匈牙利國會大選，5月有哥倫比亞總統大選、馬來西亞眾議院選舉登場，若是在選舉之後可以帶來改革契機、具有政策利多，有機會吸引外資再推高股價。貿易戰雖造成股市下跌，但若跳脫中美貿易戰火，摩根新興雙利平衡基金經理人陳敏智表示，新興市場不論是基本面、獲利前景或資金動能，都較前幾年改善許多，企業獲利自谷底翻揚。全球景氣回溫帶動下，2018年企業獲利有望持續受惠全球貿易回溫，成長年增上看14％，對於新興股市不啻為一大利多，當消息面緩和後，市場將重新檢視新興市場的基本面投資價值。富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦•賽加爾表示，新興市場經濟成長率相對比成熟市場來得高及新興市場企業獲利上調等正面因素，預期今年新興市場表現將優於成熟市場。 ---------------下一則---------------　股市震盪期花旗喊逢低敲進2018年04月10日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導全球股市在第1季起伏震盪，花旗集團股票分析師警告，在通膨可能陡升、貿易戰一觸即發、科技業面臨新規束縛之下，股市恐還將出現大幅修正，但這也是投資人逢低撿便宜的大好時機。周一早盤，因貿易戰又趨於和緩，美股三大指數大漲逾1％。美國財經媒體CNBC報導，花旗分析師周一發布報告指出：「我們的《全球股票季報》（Global Equity Quarterly）建議逢低買進。我們的最新預測暗示，到今年底全球股市平均有8％漲幅，尤以上漲13％的歐股表現最搶眼。」此預測係基於全球經濟加速成長、美國企業受惠於減稅有更多投資空間的預期。但花旗同時警告，股市波動加劇及利率走揚，投資風險也隨之升高，因為企業將受制於償債負擔加重而減少利潤，進而連累股價下跌。此外花旗報告提到，全球成長放緩也是威脅展望的風險之一。然而花旗分析師依然看好股市有上攻空間，主是還不到墜入熊市的地步。花旗表示，股市的景氣時鐘進入第3階段，該時期雖逐漸朝向循環尾聲，信用利差開始擴大，但大盤指數仍持續走高。花旗研究團隊說：「因此我們認為股市仍有上攻機會，但還是要提醒，可能會出現震盪加劇及修正幅度擴大的情況。結論是審慎逢低布局。」市場爆賣壓後，通常被視為買點浮現，投資人可善用此機會，對之前追蹤過但覺得太貴買不起的股票出手。不過並非所有市場參與者都像花旗這般樂觀，看好今年股市仍有上漲機會，已有分析師示警，股票震盪走跌恐成長期趨勢。金融諮詢MBMG集團執行董事甘博斯（Paul Gambles）上周在CNBC節目警告，金融危機後全球各大央行大灑銀彈刺激經濟與信貸，股價雖被推高，但也面臨泡沫不斷吹大乃至破滅的危險。 ---------------下一則---------------　製造業疲軟全球經濟陷隱憂2018年04月10日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導美國、歐元區製造業PMI走勢 https://ppt.cc/fiFsQx 在貿易戰威脅擴大與科技股潰敗之外，美國、亞洲和歐洲近月的製造業活動指數都出現下滑，股市投資人又面對全球經濟成長停滯的隱憂。《華爾街日報》報導，據投資機構Bespoke Investment Group，上個月30個國家中，有21國的製造業活動指數低於前月，尤以亞洲和歐洲國家跌得最凶。雖說全球經濟尚無立即衰退之虞，但這些黯淡的數據讓投資人不得不擔心，全球經濟同步強勢擴張，恐轉眼變成同步滯緩。金融危機後全球經濟長年不振，僅美國一枝獨秀的情況，終於在去年改觀，世界主要經濟體的成長動能，開始出現同步升溫的現象。據國際貨幣基金（IMF）預估，去年全球經濟成長率3.7％，比2016年高出0.5個百分點。在美國景氣擴張進入下半場階段之際，全球經濟回神加速成長給了投資人希望，即長期牛市可望持續下去。但近來全球經濟復甦的腳步似又蹣跚不穩。美國製造業與服務業活動下降，零售額接連3個月衰減，建築支出在今年初縮減，汽車銷售也見停滯。上周出爐的美國3月非農就業報告令人失望，新增就業人口數驟然放緩。近日幾項指標顯示，歐洲龍頭德國去年火熱的經濟表現有降溫跡象。德國2月出口劇縮3.2％，創2015年8月來最大縮幅，致使貿易盈餘由前月的215億歐元萎縮到192億歐元；2月工業生產意外大跌1.6％，被花旗集團經濟學家以「震驚」形容。此外大行貨幣寬鬆多年的日本，經濟僅見微幅擴張。川普政府猛打保護主義牌，中國揚言有報復性措施，貿易戰可能削弱全球成長力道，也打擊到投資人信心。不過美國企業獲利依舊強勁。財經數據供應商FactSet資料顯示，繼去年第4季獲利增幅創2011年下半以來新高後，標普500企業今年首季獲利料仍有17％的成長。 ---------------下一則---------------　大宗商品跌價製造業反彈恐觸頂2018年04月10日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導《華爾街日報》報導，大宗商品價格自去年底以來大幅走低，同期製造業擴張步伐也明顯放緩，意味著製造業反彈或許已接近頂點。雖然全球大型經濟體的製造業持續維持擴張，但近幾個月成長步伐已明顯減速。在此同時，銅和鋁等重要商品的價格自2017年底來開始承受賣壓，時間早於近期的貿易緊張。上述情況暗示全球製造業自2016年底開始強勁反彈，或許已觸頂或接近頂峰，無關貿易戰開不開打。大陸近幾個月的成長力道開始減弱。雖然農曆新年之後經濟呈現溫和反彈，但採購經理人指數（PMI）已於去年第3季觸頂。其他主要經濟體也出現相似的情形。歐元區的PMI雖然仍位在象徵景氣榮枯分水嶺的50點之上，但已較去年12月下滑4點。日本和韓國的PMI雙雙下降。美國PMI數據雖然維持強勁，但次指數表現不甚理想，新訂單指數自去年第4季以來呈現下滑，庫存也隨之增加。製造業成長減速，大宗商品價格下滑也不令人意外。油價受到地緣政治風險支撐，大致維持在高水準，但銅價和煤價自去年12月以來，累計下跌逾5％，鋁價跌幅超過10％，鐵礦砂大跌近9％。同期美元貶值又加重大宗商品跌勢。鑑於大宗商品價格廣泛下跌，而且正巧發生在全球PMI觸頂之際，意味著產業成長下滑可能是這一波頹勢的主因。這不代表市場不久後將目睹製造業衰退，但主要國家的PMI皆出現成長減速，此為2017年初以來首見，值得市場留意。 ---------------下一則---------------　三大利多陸股後市續看俏2018年04月10日 04:11 工商時報孫彬訓�台北報導大陸股市在歷經本波修正後，指數整體估值已較年初下移，回到十年平均附近，此外，3月北上資金也顯著回流，市場法人表示，在評價面趨於合理、北上資金持穩挹注及6月MSCI將納入A股等利多下，陸股後市值得期待。群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，經過本波的震盪，MSCI中國指數本益比修正約為13.1倍，略高於十年平均的11.4倍，滬深300指數本益比為12.9倍, 已低於十年平均的13.2倍，股市震盪後修正估值風險降低。市場預估MSCI中國指數、滬深300指數2018年盈餘成長分別為13％、14％，獲利前景佳，估值下降更具投資價值。由於6月MSCI將納入A股市場，外資藉由北上通道增加A股投資，因此，北上資金（滬股通加深股通）已成為第二大資金流入A股市場，在基本面和獲利面表現仍相對樂觀，加上資金面的挹注，有助為股市表現提供穩固支撐。第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，大陸兩會後，由於大陸今年將積極推動減稅降費，搭配供給側改革、獎勵創新等政策輔助，可望進一步釋放內需市場活力，提升經濟結構與品質。另外，A股納入MSCI新興市場指數即將生效，按他國經驗，生效後帶來的實質買盤通常為前期卡位資金數倍規模，預料陸股也不例外。瀚亞中國基金經理人林元平說，新、舊經濟的股票輪漲，將是推動陸股續揚的主因，想中長線布局A股的投資人，不妨瞄準三大類股票，包含低估值金融和週期板塊、大消費板塊、成長股。兆豐國際中國A股基金黃昱仁表示，在大陸、美國貿易摩擦下，大陸有望主動調整貿易結構，進一步加大全球開放步伐來積極應對貿易戰帶來的負面影響。群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，在投資布局方面，建議以業績增長優於預期、產業成長性佳，以及股利穩定增長的個股為主。 ---------------下一則---------------　陸PMI回溫第二季A股題材可期2018年04月10日 04:11 工商時報孫彬訓�台北報導大陸3月製造業PMI從2月的50.3回升至51.5，法人指出，除了製造業回暖，非製造業PMI同步略升，業務活動預期指數連續十個月高於60，顯示多數服務業企業對景氣仍保持樂觀。上證綜合指數第一季跌幅達4.18％，表現遜於小漲約1％的MSCI新興市場指數，接下來絕地大反攻的機會濃厚，建議投資人第二季初可「錢」進A股題材基金。保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，6月MSCI將把A股納入新興市場指數、全球指數，由於資產管理業者經常參考MSCI發展出ETF，同時也是主動式基金資產配置的重要參考，預料資金匯聚之下，此刻就是布局A股的好時機。許智洋認為，從基本面、估值、以及資金槓桿來看，A股中期缺乏大幅修正的理由，然而市場情緒修復需要時間，兩會議題所提及的投資方向，可望貫穿2018年，操盤上，將會以現金部位與分散投資組合來控制風險，並加碼創新產業，如科技、醫療類股。第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，A股將於正式納入MSCI新興市場指數，吸引國際資金流入。按他國經驗，生效後帶來的實質買盤通常為前期卡位資金的數倍規模，預料陸股也不例外。宏利資產管理大中華區股票部高級組合經理謝企剛指出，綜觀大陸的基本因素，未有發現經濟轉弱的跡象。相反地，大陸經濟增長保持強勁勢頭，國內生產總值增長穩健。具體而言，陸港股市在大量境內資金流入獲得支撐，而陸港股市更是財富管理和海外機構增加配置的受惠者，目前正選擇增加具結構性增長、投資者持股偏低，而且股價合理的行業的持股，例如個別消費相關企業。元大上證50ETF基金經理人陳重銓表示，大陸、美國貿易戰如果能夠通過談判和解，本次貿易摩擦對大陸、美國貿易、經濟的影響相對較小，建議投資人可以價值投資方式持續定期定額布局表現相對穩健的低本益比、高殖利率的藍籌金融股。 ---------------下一則---------------　旺季效應發威東協4月勝率逾9成2018年04月10日 04:11 工商時報孫彬訓�台北報導近十年來MSCI東南亞指數各月份平均漲幅和勝率 https://ppt.cc/fToRBx 全球景氣持續好轉，加上美元維持弱勢格局，帶旺東協股市甫開春便頻創歷史新高，惟近期卻因遭逢中美貿易衝突波及而回檔整理，投信法人指出，東協五國經濟體質各具投資亮點，多元題材料將挹注東協股市未來上漲動力，東協進入4月傳統股市旺季，建議投資人可逢低進場卡位。摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，整理MSCI東南亞指數最近十年各月走勢，4月平均漲幅高達3.3％，且上漲機率上看九成，雙雙明顯高居各月之冠，搭配東協國家結構性改革見效，民間消費逐步回暖，看好東協股市在傳統旺季題材發威下，將有一波行情值得期待。黃寶麗（Pauline Ng）分析，目前市場預估印尼企業獲利動能最強，今、明、後三年都將繳出雙位數成長的佳績，泰國、菲律賓和新加坡今年也可望有6.4∼13.5％的高成長。去年獲利衰退的馬來西亞企業今年可望由負翻正至7.9％，隨著企業獲利能見度高，可望成為支撐東協股市歇了再上。第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，MSCI亞洲指數目前本益比僅約15倍，低於21.5倍的十年平均值。今年全球經濟同步擴張，加上AI機器人、金融科技、5G、互聯網、電動車等創新應用刺激新需求爆發，亞洲科技業成為最大受惠者，獲利成長性值得期待。宏利資產管理亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲表示，亞洲已由應對全球金融危機後的經濟，轉型至經濟活動正常化的環境，即經濟活動增加，致較高通通膨、利率上升。他認為，從結構性和週期性角度來說，亞洲在目前新正常化的經濟環境下，具備有利條件，預計亞洲可繼續受惠於廣泛的全球成長環境、有限的通膨壓力和弱勢美元。 ---------------下一則---------------　美股3末日情境腳本...2018年04月10日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 Marketwatch報導，受貿易戰一觸即發、美國政府可能對大型網路公司進行管制，與聯準會貨幣政策改變，導致美股過去兩個月震盪劇烈。DataTrek數據公司聯合創辦人柯拉斯（Nicholas Colas）指出美股將跌多深才會到底，將依以下3種情境而定。其中最糟一種是18個月跌掉4成。 1.閃崩柯拉斯解釋，第一種情境稱為「閃崩」，也就是類似1987年黑色星期一的美股崩盤。當時道瓊創下史上最大單日跌幅，但那年美股依然收高，並從崩盤低點回升近1成。他以黑色星期一資料做為基準，計算當時標普500指數的預測本益比為9.3、10年期美債殖利率為8.9％，兩者相加數值則為18.2。相較當前美債殖利率為2.8％，若要達到黑色星期一的估值水準，標普500本益比要從目前16倍降至15.4倍。這也意味該指數必須跌到2,187點。若以上周五收盤價來看，標普500還要跌16％才能達到該水準，這也等於該指數從紀錄高點下修24％。 2.慢速火車意外第二種情境稱為「慢速的火車意外」，顯示美股觸底時間較長，但卻跌的更深。柯拉斯以周期性調整本益比（CAPE）比率做為推算基礎。現今標普500的CAPE為31.88，約是1880年代的2倍。若要CAPE降至歷史均值，標普500需跌到1,646點，顯示該指數從當前價位下滑36.8％，或從紀錄高位下跌42.7％。柯拉斯說如此跌幅需12到18個月才能完成，不過他並不認為該情境會真的發生。 3.價格重置第三種情境為催化劑引發的「價格重置」，也就是投資者擔憂經濟衰退會發生，即使該預測最後並無成真。不過股價還是會因未來兩年陷入衰退而打折扣，柯拉斯認為該情況似乎最具邏輯。他說衰退通常會讓企業獲利從衰退前高峰減少二到三成。這也意味標普500指數將跌至1,776到2,106點。如以中位數1,941點計算，標普500將從上周五收盤價下跌25.5％。 ---------------下一則---------------　多元配置新興國長線釣大魚2018年04月10日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導《華爾街日報》報導，由於美國進入升息循環與全球貿易戰風險升高，近來市場出現新興市場資產將首當其衝的空頭言論，但許多投資策略師仍看好長線後市，建議投資人應緊抱台灣、大陸、韓國、印度與巴西等新興市場資產。投資資訊供應商晨星（Morningstar）被動策略研究部主管布萊恩（Alex Bryan）表示：「利率與貿易摩擦方面有很多的不確定性因素，難以預料最終會如何發展，所以當前最好的策略就是維持多元的配置。」據所謂的多元配置，布萊恩等投資專家認為新興市場資產配置比重最好介於5％到10％。新興市場資產過去2年來漲勢驚人，明晟（MSCI）新興市場股市指數總計飆漲44％，巴克萊的新興市場本國貨幣公債指數則大漲15％。隨著美國聯準會持續升息，加上全球貿易摩擦升溫，部份專家因此警告新興市場大多頭行情宣告結束，並建議投資人減碼因應。但根據歷史經驗，即便美國升息，新興市場股市表現還是相對突出，美國康州RDM金融集團投資長薛爾頓（Michael Sheldon）指出，研究顯示，聯準會最近4次升息循環期間，新興市場股市指數有3次打敗明晟全國家世界股市指數。貿易戰方面，投資專家認為，新興市場經濟體出口依賴度已不若以往，因此對經濟的衝擊將不如市場憂心的嚴重，再者貿易戰應該僅侷限於中美雙邊互打，不太可能演變成全球性的大規模衝突。晨星的布萊恩指出，「川普對鋼鋁進口徵稅後，其他國家會如何因應尚不明朗，對新興市場的衝擊也難以預料，所以當前最好的策略就是投資多元化，並維持長線的配置策略。」策略師並指出，新興市場還有相對便宜的投資誘因，新興市場股市目前大盤本益比僅約12倍，遠低於美股的17倍與全球股市的16倍。 ---------------下一則---------------　產油國減產＋需求大增美今夏汽油價將狂飆2018年04月10日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導《華爾街日報》報導，產油國減產，以及家庭出遊旺季到來進一步增加汽油需求，專家預期今年夏季美國汽油價將出現近年來最大增幅。 GasBuddy分析師迪哈恩（Patrick DeHaan）以平均汽油價來估計，今年夏季汽油價上漲幅度將是2014年來最高。石油出口國持續減產而推升原油價格，令汽油價格也變貴。美國能源資訊局（EIA）資料顯示上周零售汽油均價每加侖2.7美元，為2015年來最高。外界預期燃料價格走高可能預示油市自2014年開始的供過於求將結束，但油價上漲會衝擊需求並讓消費者荷包縮水。石油輸出國家組織（OPEC）跟俄羅斯等非OPEC產油國2年前合作減產後，以美國原油期貨價在上周五收62.06美元計算，油價已上漲約40％。今年來美國汽油期貨價上漲8.6％。專家指出目前汽油價格上漲，除了反映主要產油國聯手減產外，季節性因素也是原因之一。像煉油商因歲修而減少煉油量，和轉換至生產成本較高的夏季汽油。外界認為OPEC減產有助抵銷美國頁岩油產量不斷增加對油市的衝擊。雖然美國頁岩油產量今年來曾一再創新高，但美國1月原油庫存創2015年來新低並低於5年均值，分析師預期今年全球原油庫存將下跌至5年均值。根據EIA迄3月底資料，美國汽油庫存量連續5周下跌。近幾個月來美國出口汽油量創新高，大部份以出口拉丁美洲和南美洲為主。像1月即出逾3,300萬桶，逼近去年11月所創的最高水準。油價資訊服務（OPIS）分析師克洛扎（Tom Kloza）認為現在的情況已跟10年有很大不同，美國儼然成為整個西半球的煉油商。專家認為全球需求強勁推升油價外，各國經濟同步成長都增加能源需求。 ---------------下一則---------------　中、美、巴西黃豆價格上漲2018年04月10日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導中美貿易戰持續發燒，帶動中、美、巴西黃豆價格上漲，部分歸因於大陸對美國黃豆實施報復性關稅，對巴西黃豆需求大增，使巴西黃豆價格升抵近2年高點。拜歐洲等地投資人與黃豆處理商積極收購所賜，美國黃豆價格止跌反彈，大連黃豆粉價格則飆升至16個月新高。美國政府宣布對大陸進口商品加徵關稅，使北京當局決定對美國黃豆等商品課稅25％作為報復。美國對大陸農產品的年出口額達200億美元，黃豆即占將近三分之二的比重。德國商業銀行（Commerzbank）分析師表示，受到大陸進口商提高對巴西的需求量，巴西黃豆價格已飆升至21個月高點。巴西的漲勢連帶支撐美國黃豆價格。先前北京宣布進口商品課稅清單後，美國黃豆價格一度暴跌。德國商業銀行指出，由於美國黃豆跌價，使德國、荷蘭等歐盟黃豆處理商紛紛改買較便宜的美國黃豆，反而放棄較貴的巴西黃豆。大連黃豆粉周一大漲5％，收在每噸人民幣3.292元，巴西黃豆報每噸433美元，創2016年7月以來最高。美國黃豆則重回每英斗10美元水準。芝加哥期貨交易所（CBOT）交易最熱絡的黃豆期價勁升1.2％至每英斗10.46美元。此外，由於近期美國小麥產地氣候寒冷不利生長，芝加哥小麥期價也升至3周高點。澳洲國民銀行農業經濟學家席貝爾（Phin Ziebell）表示，「繼上周美農業部呈報小麥近期受到乾燥氣候影響，如今市場又要擔憂氣溫下降對作物造成的傷害」。 CBOT交易最熱絡的小麥期價上揚1.1％，報每英斗4.775美元，盤中一度升抵4.8175美元，寫下3月16日以來最高。 ---------------下一則---------------　中國信託2024年到期新興主權債基金經理人杜振宇：目標到期債基金人民幣級別享高息2018年04月10日 04:11 工商時報魏喬怡�台北報導人民幣級別目標到期債基金與人民幣債券比較 https://ppt.cc/fQNFIx 近期與大陸相關的投資商品推陳出新，就連近年最夯的目標到期債券基金也因應投資人需求，主打人民幣級別。中國信託2024年到期新興主權債券基金經理人杜振宇表示，相對美元，人民幣具有較高息差優勢，透過匯率避險不僅能降低美元與人民幣間匯率波動，且有機會增添收益，享受人民幣貨幣的高息優勢。杜振宇表示，大陸經濟實力不容小覷，經濟成長對全球貢獻度已超越美國，躍居世界第一，人民幣國際化也順勢成為近年來投資人民幣的熱門話題。加上大陸政策大力支持人民幣與國際接軌，吸引外資紛紛搶進，今年初，法國、德國央行宣布將人民幣納入外匯存底，在此之前，已有超過60個國家央行將人民幣納入外儲貨幣，顯示人民幣的國際地位屢獲認可。隨著大陸資本市場加速改革，外人投資大陸金額也逐步攀高，QFII及RQFII累積額度在過去幾年以數倍增長，3月26日以人民幣計價的上海原油期貨正式於上海國際能源交易中心正式掛牌，凸顯人民幣資產的重要性已大幅提升，投資人更可藉由配置人民幣資產，達到多元化資產配置的目標。目前人民幣計價商品如雨後春筍般出現，但杜振宇認為，人民幣級別的目標到期債券基金有兩大優勢：第一是主要投資於美元計價債券，且根據統計，人民幣對美元避險年化收益長期平均約2％，利用匯率避險，更有機會為到期目標債券基金增添收益。第二則是報酬來自美元債券孳息加上人民幣匯率避險利差收益，反觀人民幣債券僅有人民幣債券孳息。杜振宇強調，人民幣經歷2015年匯改陣痛後，已經逐步走穩，升值趨勢明確，加上目標到期債券基金以「債息收入」為主要報酬來源，買入持有到期不須擔心價格波動風險，且投資期間明確，可獲得收益確定性高，且因為持有大多數債券至到期日，投資人不必頻繁申贖，周轉率相對低，交易成本也可大幅減低，適合作為核心配置或長期資金規畫。

小媽精選1070407-0409基金資訊

2018年04月09日

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防堵「洗客戶」基金佣金釀變革 2020第2季上路理專獎酬改「客戶基金規模」計算2018/04/09蘋果日報【廖珮君╱台北報導】銀行賣基金 4項利潤概況 https://ppt.cc/fs3qxx 改善市場為防堵銀行理專勸誘投資人頻繁轉換基金、炒短線，以達業績目標，金管會拍定，最晚從2020年第2季起，各銀行向基金收取的「通路費」，得從目前「銷售額」全面改以「客戶基金規模（AUM）」做計算基礎，此舉將讓各銀行理專賣基金時，獎酬和銷售策略大轉彎，理專大嘆「難為」。目前各銀行賣基金都是以「銷售額」做計算，「銀行替基金公司賣多少、就可以拿多少獎金」，造成部分理專為了達到業績目標、拿到佣金，只好不停的「洗客戶」。頻繁轉換侵蝕獲利「洗客戶」的結果，讓銀行大賺獎金，外加投資人轉換手續費，理專則賺飽佣金，但對基金公司而言，只見當月規模迅速膨脹，之後就快速消風，「忙了老半天、還多付一筆銷售獎金給銀行」，基金規模卻未見成長；再者，客戶頻繁轉換基金，賺到的獲利大半貢獻給理專。此現象讓金管會相當困擾，從2015年開始推動從「銷售額」改以「客戶基金規模」做計算基礎，但卻屢遭銀行業反對；在金管會主委顧立雄強力主導下，拍定明年（2019）底，銀行和基金公司須完成重新議約，2020年第2季底前全面上路。銷售策略銀行重擬未來改為AUM為銷售的計算基礎後，各銀行得全面調整理專獎酬金，對理專來說，等於「客戶的錢、擺愈久愈好」，理專銷售策略也恐會大轉彎。據了解，已有銀行研擬調整理專獎酬，一是客戶基金規模（AUM），若在半年內維持一定成數，如100億元資產，半年內還留存8成，才給獎金，二是加重理專定期定額的考核，投資人定期定額買基金，才有助提升AUM。但有理專私下抱怨，現在景氣循環短、產業好壞轉變快，若讓客戶放長，屆時賺錢變賠錢，恐客訴接不完，其次，為了要讓客戶的錢「擺久久」，或許理專也不會再積極建議客戶調整部位，客戶資產配置恐也失去彈性。長期持有提升績效金管會證期局主秘簡宏明則說，改以客戶基金存量（AUM）計算銷售獎勵金，可減少銷售機構（指銀行業）和投資人間的利益衝突、並重視基金商品的穩定報酬，投資人長期抱基金，則可以降低基金周轉率，同時也有助提升基金績效。 ---------------下一則---------------　東協台港股市 Q1表現亮眼2018年04月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導第1季正報酬的主要股市 https://ppt.cc/fhBZEx 回顧第一季全球主要股市表現，在20個全球主要股市當中，僅七個股市第一季以來仍持正報酬，依序分別為巴西9.69％、馬來西亞3.65％、台灣3.23％、香港2.91％、泰國2.79％、美國NASDAQ指數1.53％、新加坡1.07％，亞股當中的東協、台港表現都很亮眼。群益東協成長基金經理人高浩偉表示，東協股市在近期這波全球市場修正中，表現相對抗跌，除了區內經濟受惠全球經濟成長、貿易需求增溫，通膨預期將可帶動未來大宗原物料商品價格，更將有利於東協國家未來出口增長，東協市場中長期投資前景仍可期待。第一金投信指出，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；同時，為了維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％，其中，印尼、新加坡、菲律賓等都有雙位數的空間，中長期投資價值浮現。宏利資產管理亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲表示，從結構性和周期性的角度來看，亞洲在目前新正常化的經濟環境下具備有利條件，亞洲可繼續受惠於廣泛的全球成長環境、有限的通膨壓力和弱勢美元。野村亞太多重收益基金經理人黃家珍表示，全球基本面穩定樂觀，建議投資人可於投資氣氛偏弱時布局多重資產型基金，以較低風險的方式參與中長期投資機會。凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，新興市場體質較2013年佳，經常帳赤字改善、通膨降低，此外，新興國家的實質利率相對較高、美國升息對新興市場的衝擊降低等，相關優勢均讓新興市場投資前景看升。百達投資團隊指出，俄羅斯央行與經濟部向來高度謹慎並聚焦於穩定的政策，美國貿易戰重點放在存有重大貿易赤字的國家，主要產品則為電子產品、服飾等，對俄羅斯影響相當有限。 ---------------下一則---------------　美股、高收債、可轉債善用三強資產追漲抗跌2018年04月09日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導美元平衡型股債混合基金績效今年TOP 5 https://ppt.cc/fBY3kx VIX波動率指數去年底還在10.32的歷史低點，2018年2月5日一度來到37.32的高位，如今雖回到19.97，但今年以來波動幅度高達96.7％，波動日趨顯著。面對市場風格轉變，法人表示，投資人可善用三強資產「美股、高收債、可轉債」鞏固核心資產，強化投資組合追漲抗跌的特性，以緩和市場波動加大對投資組合的潛在影響。安聯投信產品首席陳柏基指出，布局美國成長股有助跟上市場復甦的腳步，但高收益債和可轉債在收益成長策略中也扮演一定的角色與任務，例如看好科技產業，不一定布局股票，策略上也可透過可轉債或高收益債來掌握成長獲利機會。據晨星資訊顯示，以美元平衡型股債混合基金表現來看，年初迄至3月27日，採均衡配置多元資產策略的基金，雖面臨市場波動增加，但表現上則相對抗跌。法人指出，高收益債、可轉債雖然都是債券，可是在升息循環中往往表現較佳，歷史表現多優於核心債券和國債。其中高收益債因存續期間較短，債息較高，且主要與企業基本面掛勾，因此可望緩和升息可能對於投資組合的潛在影響；可轉債則是只要經濟轉好，股票上漲，則可通過捕捉股價上漲彌補升息可能帶給債券的負面影響，補強投資組合「追漲抗跌」的特性。陳柏基表示，股市多頭趨勢未變，短線下檔風險將視通膨、利率及貿易爭議演變，但下檔反將創造進場機會。宏利投信認為，檢視經濟基本面與企業獲利的數字，美歐的消費力道持續增溫，亞洲出口的增幅也持續轉佳，新興市場中，兩大主流經濟體大陸與印度，也持續透過政策與市場機制導引，繼續往結構性調整與增進發展，即便經濟增長率不如往年，但「以量換質」的做法，對長期投資者而言，仍應以利多視之。 ---------------下一則---------------　貿易戰延燒多重資產為布局王道2018年04月09日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導中美貿易角力漸趨白熱化，也為國際金融市場增添波動，以美股來看，相較去年三大指數屢創歷史新高的氣勢，今年在政治議題的干擾下表現明顯承壓，波動也跟著加劇，統計2017年和2018年三大指數單日漲幅或跌幅超過2％的次數，其他主要股市表現跌多漲少，對投資人而言操作難度跟著提升。法人建議，可以海外組合平衡基金透過基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產的組合布局，既分散單一資產波動風險，又能把握不同市場的輪漲契機。群益多重資產組合基金經理人劉佳奇表示，儘管金融市場受到美中貿易衝突的影響而表現震盪，後續仍需視美中針對貿易議題的協商狀況，因此短期震盪難免。不過回歸全球基本面來看，目前景氣仍未反轉，企業獲利狀況亦維持增長態勢，因此風險性資產仍有表現契機，但現階段市場面臨諸多不確定性，建議穩健型投資人不妨以多元資產配置策略因應，平衡布局股、債等資產，以兼顧報酬和波動管理，達到進可攻、退可守的投資效果。群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，2月以來，隨著市場震盪加劇，不過美股投資人多空看法人維持在中性水準，看多比重約與看空相當，加上基本面仍持穩，後市仍不看淡，債市方面也沒有景氣反轉跡象，且高收益債和新興市場債的利差與去年底差異不大，因此恐慌情緒未見擴散，但上半年在貿易議題的干擾下，短期市場難再回復到如去年或前年的低波動型態，因此投資上建議採取跨資產和跨區域的配置方式因應。新光多重資產基金經理人邱志榮分析，2018年全球經濟仍然擴張，多數產業趨勢仍朝正向發展，加上企業獲利維持成長，基本面仍具支撐，投資人如果想追求資產成長、又希望兼顧收益、避險優勢，透過多重資產基金，可以掌握更多樣化投資機會。 ---------------下一則---------------　台股震盪長期多頭不變2018年04月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導美國目前正處於二戰以來第三長的景氣擴張期，至2018年3月已達104個月，已逼近史上最長的120個月與第二長的106個月，台股與美股高度相關，法人認為，這將會有助於支撐台股長多格局。日盛日盛基金經理人張亞瑋表示，後市多空訊息交雜，台股將出現震盪，利多包含電子開始逐步進入旺季、半導體族群價值重估行情、漲價題材效應未歇等；利空包括大陸、美國貿易戰、第一季財報公布不如預期、A股入MSCI是否有資金排擠效應等。第一金小型精選基金經理人葉信良表示，受到美國通膨預警、大陸、美國貿易戰影響，全球股市第一季發生多次閃崩。但在企業獲利成長等基本面支撐下，台股指數仍反彈站回季線附近，且季線、半年線與年線等均線仍維持多頭排列，顯示中長期趨勢沒有改變。宏利投信股票投資部主管游清翔指出，台股上半年展望仍屬樂觀，主因目前市場資金仍相對偏多，全球景氣仍然穩健，今年將是科技與傳產並重的一年，科技類股可留意有升級題材的零組件及持續提升速度的伺服器，其他包括3D感測、伺服器、被動元件、半導體設備，及AI（人工智慧）、IoT（物聯網）相關者，都可望有表現空間。至於傳產方面，則是看好電動車、大陸國企改革相關產業、消費升級，及醫材與健康食品等。野村優質基金經理人陳茹婷表示，2018年景氣持續擴張，歐美消費持續復甦，企業資本支出持續增加，循環相關股票以裸晶圓為首選。雖然短線股市較為波動，但長期趨勢依然良好，產業方面看好5G、電動車、3D感測、AI與高速運算等類股，並以逢低布局方式加碼。保德信高成長基金經理人兼大中華投資組主管葉獻文分析，目前相對看好中小型IC設計、電子原物料、5G網通等題材。群益葛萊美基金經理人蔡彥正表示，現階段建議儘量分散持股，若有較大回檔，則可逢低布局產業趨勢仍看好的個股，包括具成長動能及新應用題材的IC設計、人工智慧、高速傳輸等類股。 ---------------下一則---------------　三利多齊發陸股後市不看淡2018年04月09日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導投信發行大中華基金今年來表現 https://ppt.cc/fF26vx 近期美中貿易衝突煙硝瀰漫，加上美國科技股陷入修正，使得市場避險情緒增溫，大陸股市也受到拖累。法人表示，短期貿易衝突的不確定性將對市場構成干擾，因此波動難免，但大陸經濟基本面仍表現穩健，加上上市公司陸續公布去年度年報，預估整體A股的淨利潤同比增速仍將維持雙位數增長態勢。此外，大陸官方針對經濟改革及A股市場開放的政策延續，在相關條件支持下，可望為大陸股市提供支撐，因此法人對陸股後市表現仍不看淡。群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，過去一個月在美中貿易摩擦下，使得大陸股市表現震盪，但全球經濟仍處復甦軌道，大陸基本面表現也沒有疑慮，加上目前大陸企業正緊鑼密鼓地公布企業財報，市場預估去年度整體A股的淨利潤同比增速將達17.5％，增長幅度較2016年大。若進一步觀察可發現市值較大的企業獲利表現較佳，顯示企業獲利狀況持續改善，加上大陸政府持續出台經濟或資本市場改革政策，包括中概股回歸、獨角獸A股IPO開大門、特定產業免稅或減稅方案，以及持續進行的供給側改革、消費升級和製造升級等，在基本面、獲利面和政策面的支持下，應有助大陸股市表現。洪玉婷指出，在投資布局方面，建議回歸題材及獲利的基本面，建議可聚焦長期受惠政策利多且穩定成長的產業龍頭企業，看好的產業包括具有補貼方案的新能源汽車族群，如上游鋰鈷和高能量密度材料、政策鼓勵的互聯網應用，相關產業如工業網路、供應鏈平台等，以及大消費、金融與醫藥等類股表現。宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸政權愈趨穩固發展下，依循政策方向投資是主要重點。例如環境保護題材衍生出來的政策，像針對減少空氣污染的「煤改氣」能源轉換計劃，使燃氣分銷商受惠；以及電動車發展，帶動燃氣分銷商與電動車相關供應鏈，包括電動車充電池及相關應用設備、輕量化及先進駕駛輔助系統的需求增加，展現投資潛力。大陸致力擺脫昔日世界工廠的定位，加強研發及創新，衍生出的人工智慧、生產自動化與高附加價值製造業，以及受惠於社群媒體與網路直播普及趨勢的雲端運算、伺服器升級等投資題材，也可望成為投資人長期關注焦點。 ---------------下一則---------------　獲利佳、政策挺深証中小板吸睛2018年04月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導陸股原型ETF近期表現 https://ppt.cc/fV5kQx 近期中美貿易戰議題讓股市受衝擊，但科技創新產業較為集中的深証中小板，因為受到官方推動獨角獸企業上市A股及CDR的利多訊息提振，3月最後一周仍有近4％漲幅，法人指出，中小板指數成分股多為新興產業龍頭，也是新製造、新科技、新消費趨勢下的受惠族群，只要官方政策支持，且企業獲利穩健，後市仍值得期待。群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，中小板指數目前本益比約在32.9左右，相較過去點為仍處在相對合理的位置，根據萬得統計，中小板指數企業今年度的淨利潤同比增速可望達25％，表現較去年的17％明顯增長，且優於A股預估值13.5％、滬深300指數12％，中小板獲利表現更出色，加上評價面優勢，投資前景續看好。日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，短期陸股結構上需重視防禦性，主線仍是成長性板塊中尋找基本面紮實的優質公司，同時適當關注估值合理盈利平穩的消費品公司；中期新經濟仍將是投資主線，政策加大對新技術、新產業、新模式支援力度，未來盈利預期和流動性預期的改善，將進一步推進成長股行情。 ---------------下一則---------------　亞洲新興體質強投資價值現2018年04月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導今年以來新興市場表現較佳 https://ppt.cc/fzDMOx 全球貿易戰讓市場震盪，投信法人指出，新興市場體質強勁，因此不管後續變化如何，投資新興市場最安心。先機環球投資亞洲股票團隊主管關睿博（Josh Crabb）表示，亞洲經濟成長已來到擴張加速的景氣循環，在景氣發展加速下，未來兩年企業獲利將持續上升、提供更高的利率環境，現在是投資亞洲股票型商品的好時機。野村亞太多重收益基金經理人黃家珍表示，美國、大陸貿易逆差以及大陸侵犯美國智慧財產權的問題一直是川普競選政策的重要一環，因此未來幾個月貿易戰相關的議題恐持續干擾市場，但因全球基本面仍穩定樂觀，投資人可於投資氣氛偏弱時布局多重資產型基金，以較低風險的方式參與中長期投資機會。第一金投信表示，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；且為維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％不等，其中，印尼、新加坡、菲律賓等，都有雙位數的空間，中長期投資價值浮現。宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，美國通過稅改法案對亞洲的短期影響利多於弊，美國經濟增長加快可望刺激對亞洲出口的需求，特別是在美國企業就新稅務優惠和競爭壓力作出回應，因而提前推行資本開支計畫。凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，新興市場體質較2013年佳，經常帳赤字改善、通膨降低，且新興國家的實質利率相對較高、美國升息對新興市場的衝擊降低等，相關優勢均讓新興市場投資前景看升。元大新興亞洲基金經理人張哲銘表示，看好新興亞洲股市未來表現契機，最看好內需市場龐大潛力無限，具長線投資潛力的大陸、印度與東協。他指出，未來重點觀察指標包括資金是否回溫、美元偏貶走勢、全球經濟與企業獲利復甦動能是否持續與指標權值股走勢開始轉強等。 ---------------下一則---------------　美就業穩鮑爾重申有耐性升息2018年04月08日 04:09 工商時報顏嘉南�綜合外電報導美國聯準會（Fed）主席鮑爾上周五發表上任來首場演說，表示美國就業市場並沒有過度緊俏，支持「有耐性」（patient）的緩步升息。他並且表示現在要論斷中美貿易戰是否會衝擊美國經濟還太早。中美貿易緊張升溫，導致上周五全球股市大跌，但鮑爾清描淡寫的表示，現階段還無法得知貿易戰是否會打擊美國經濟。鮑爾在芝加哥演說時回避有關貿易政策的提問，僅表示「關稅會推高物價，不過現在要談論這種情形是否會發生還言之過早。」另一方面，將接任聯準會副主席的舊金山聯邦準備銀行總裁威廉斯（John Williams）毫不掩飾對潛在貿易戰的憂心，表示他因此輾轉難眠。威廉斯警告貿易大戰可能造成經濟成長減速、通膨躥升，和生產力下降。威廉斯表示：「全球經濟建立在相互貿易上，如果我們試圖改變情況，可能會對美國和全球造成極大的衝擊，而且代價高昂。」部分人士認為大陸持有大量美國公債，可能以此做為談判籌碼，但威廉斯表示大陸不太可能拋售美債，因為此舉也會對自身造成極大的損失。不過威廉斯認為美國部分產業易受到貿易大戰影響，若大陸針對黃豆等農產品課徵關稅，農業將遭受衝擊。在經濟展望方面，鮑爾表示勞動市場已接近充分就業，通膨率可望在未來幾個月逼近聯準會2％的目標。「只要經濟持續按照目前的方向前進，聯邦基金利率持續緩步增加將有助實現上述目標。」鮑爾在芝加哥演說時指出：「美國薪資水準未見加更大幅度的成長，暗示勞動市場沒有過度緊繃。隨著勞動市場進一步增強，薪資成長可望加速。」威廉斯認為美國今年升息3至4次是正確的政策方向。他將於6月接任紐約聯邦準備銀行總裁，此為聯準會最有影響力的職務之一。 ---------------下一則---------------　美股基金遭空襲連3周失血2018年04月08日 04:09 工商時報蕭麗君�綜合外電報導《金融時報》報導，憂心中美貿易戰一觸即發，加上多家科技公司近來利空籠罩，導致股價遭到重挫，投資人連續第三周將資金從美股基金撤離，轉而流向新興市場股票基金與短期債券基金。據EPFR Global的最新數據顯示，到4月4日為止的當周，美股基金遭遇100億美元資金贖回，為第三周基金出現失血。總計年初已來，已有380億美元從美股基金流出。美股今年來波動加劇，讓習慣去年股市平靜無波的投資者感到坐立不安。分析師指出，去年企業稅減稅利多為市場帶來的提振效果，已被近來美國總統川普採取的爭議性措施削弱。川普最近不斷抨擊亞馬遜，加上外界憂心臉書個資外洩醜聞愈演愈烈，已讓標準普爾500科技股從3月高點迄今，重挫7.3％。此外標普500指數也從今年1月的波段高點下滑7.4％。 GAM首席經濟學家海瑟威（Larry Hatheway）表示，去年股市一切表現順利，如今卻是問號重重。他認為，「最大議題在於我們去年看到的親商政策，當前看來似乎難以持續下去」。其他已開發國家股市也遭到重擊。在歐洲，Stoxx 600指數也從1月波段高點直瀉6.6％。數據顯示，投資者過去一周從歐洲股票基金撤出24億美元，為連續第四周出現資金流出。不過新興市場股票基金與短期債券基金則坐收漁翁之利。全球新興市場股票基金一周吸金超過10億美元，為連續第15周吸金。短債基金也吸引11億美元流入，為逾1個月來首度出現資金流入。在利率看漲時代下，短債基金能比長債基金提供投資者更多保護。高盛資產管理公司流動性解決方案部門負責人費雪曼（Dave Fishman）指稱，「在利率走高環境下，短債基金波動相對較小」。 ---------------下一則---------------　摩根大通：市場恐低估Fed升息速度2018年04月09日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導儘管聯準會（Fed）主席鮑爾重申美國漸進升息的立場，不過摩根大通執行長迪蒙（Jamie Dimon）上周發表年度股東信時指出，若通膨與薪資成長速度較預期更快，Fed還是有可能採取更積極的行動。他說外界恐怕低估Fed加速升息的機率。迪蒙表示，「若通膨與薪資成長速度皆快於預期，Fed和其他央行可能採取比預期更積極的動作。」迪蒙致摩根大通股東信受到市場矚目的程度，可謂是僅次於巴菲特的柏克夏海瑟威年度股東信。這兩位企業重量級人物皆喜愛用長篇大論的書信，表達對管理與全球議題的看法。迪蒙指出，隨美國經濟穩定擴張，通膨近2％，預估美國公債10年期殖利率升抵4％是合理的。他提及，目前美10年期公債殖利率接近3％的水準，可能歸因於Fed仍持續大規模購買公債所致。Fed已逐漸縮減購債數量。迪蒙另提及今年股市再度出現震盪，「市場波動最大的負面衝擊，就是可能引發恐慌，進而拖累實質經濟成長」。迪蒙擔任摩根大通執行長12年時間，預料將再續任5年，不過近期該銀行拔擢2位高層分擔迪蒙的業務，分別是接掌總裁的品托（Daniel Pinto）以及擔綱共同營運長的史密斯（Gordon Smith）。此外，迪蒙在信中提及，美國政府應該改善移民政策，包括提供夢想者（Dreamer）取得公民身份和社會安全計畫的途徑。針對目前炒得沸沸揚揚的美國關稅與全球貿易戰，迪蒙也說，他本身支持重新設立貿易關係，建議美國面對大陸議題時，應該與歐洲盟友合作。他並認為，「退出世界舞台並非解決之道，摧毀現有系統然後以新的代替，都不是好方法。棄守美國在世界舞台的領導地位，對所有人來說，都是很糟的想法。」 ---------------下一則---------------　「衛生紙之亂」有感原物料基金崛起 Q2淡季卡位原油概念股礦金仍有逾1年榮景2018/04/09蘋果日報【王郁倫╱台北報導】商品指數與境外天然資源基金績效 https://ppt.cc/ffh0dx 通膨列車「衛生紙之亂」餘波仍在，物價上漲有感，在萬物皆漲通膨壓力下，如何不讓資產縮水，搭上通膨受惠列車？專家建議，原物料類股與油價息息相關，油價上漲，相關類股價格也會上漲，由於今年油價上漲趨勢明確，第2季是一年相對淡季，逢低介入。天然資源跟原物料價格持續上漲，最明顯就是過年之後，因應國際紙漿價格上漲，國內各大衛生紙品牌宣布漲價，造成民眾搶買，通路賣場架上空蕩蕩的畫面記憶猶新，鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示：「與其跟搶民生物資，倒不如配置部分資金到包括林木、礦業等天然資源基金，讓投資搭上通膨的順風車。」油價可望旺到明年群益新興金鑽基金經理人李宗翰表示，目前原物料基金組合依據高盛原物料指數，能源類股比例約2成，金屬、肉品、農產等合計4成，這裡面與油價連動原物料約6成，台灣人熟悉的黃金及林木資源也算在內，至於水資源類股則較為偏向環保類。李宗翰說，原物料股價格走勢與油價相關度高，而油價通常在第1~2季度最淡，儘管今年受景氣催化，淡季不淡，但通常下半年更是油價旺季，加上OPEC限產，產油國委內瑞拉經濟出問題，沙烏地阿拉伯的沙特阿美計畫上市掛牌交易，傳市值上看2兆美元，傳沙國會支持油價維持高檔以利風光上市，美國期中選舉將至，政府也可望拉抬油業就業率，都讓油價有機會一路旺到明年。全球木材需求攀高金屬礦產方面今年也呈現多頭氣勢，李宗翰說，中國限制鋁鋼銅產能，使價格上漲，近期美中貿易戰雖讓金屬需求出現疑慮，但中國兩會結束後，中國經濟強勁復甦。金屬價格看好，尤其如電動車相關正極材料及鎢鋰鋅都供應吃緊。舉例而言，鍍鋅鋼板主要用於工業用途，2008年金融海嘯後礦業蕭條，很久沒有擴廠，現在需求回升，但礦業要擴充產能都往往需3年時間調整，也因此原物料產業景氣都是大周期上升或衰退，由於油價2016年落底後，以此波原物料從去年起漲，今年美國開始升息，景氣擴張，原物料預估仍有一兩年榮景。朱挺豪表示，鉅亨基金交易平台指出，其實國際紙漿上漲的背後，隱含全球對於紙製品與上游木材原料的高度需求。 ---------------下一則---------------　達人教戰買在還沒好消息時賣在好消息出籠時2018/04/09蘋果日報【王郁倫╱台北報導】衛生紙喊漲價，您是忙於搶貨還是理財？群益新興金鑽基金經理人李宗翰表示，原物料股的投資哲學是買在還沒有好消息時，賣在好消息出籠時，隨景氣復甦明確，目前正處於景氣擴張期中前段，在美國開始升息下，投資布局原物料股正是好時機。李宗翰認為，油價上半年相對為淡季，是可以逢低佈局好時點，若看好原物料中純能源基金，事實上也可以挑選國家基金，比方俄羅斯跟巴西是石油生產出口國，油價上漲，則有機會帶動該國國內內需經濟成長，與油價也有正相關。由於原物料族群漲跌都屬大波段周期，現在美國Fed利率也還不到1%，升息才開始，尚未升息到末段，建議逢低布局，等到第4季油價旺季再逢高出場，除非景氣中途出現反轉訊號，否則不建議買入後遇到一個拉回短期套牢，就受不了股價修正而贖回。不過他也建議，黃金在通膨世代不是好標的，黃金具避險跟保值特性，跟美元及利率連動，通膨的避險功能則不高，除非CPI（消費者物價指數）上漲超過10%以上，黃金價格才會反應通膨。選市場優於選基金理財達人林奇芬則分享她買基金的5大策略，包括「選市場優先於選基金」、「選出基金贏家」、「單筆投資定時定額大不同」、「看懂投資風向」以及「做好資產配置，以不變應萬變」。觀察2018年，林奇芬認為景氣仍然成長，提醒投資人要注意通膨加溫以及政治風險不穩定兩大特性。 ---------------下一則---------------　頁岩油擬減產資源基金俏2018年04月09日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導在美國頁岩油商修正今年營運目標後，法人表示，頁岩油應不再會出現瘋狂增產，西德州原油（WTI）未來有機會上看至65∼70美元，也讓資源基金的後市看俏。保德信全球資源基金經理人楊博翔表示，自2016年起市場投資流行趨勢不在能源產業，使得市場資金未明顯流入能源類股，未來在投資人重回市場後，能源股價值重估將會被市場重視。楊博翔指出，1998年以來，能源產業占標普500指數權重非常低，主因為過去數年，投資人偏好科技股等成長股，並降低包括能源股在內的價值股票，而且能源產業基本面已開始見改善，科技股股價被拉高後，投資人將會重新找基本面佳、股價偏低的股票時，資金可望回流資源股。楊博翔認為，接下來可以留意國際能源相關兩大風向，一是沙國領導OPEC繼續減產後續發展；二是美國以及包括沙國在內的中東國家對伊朗採取更加對立的態度，是否會讓川普重新對伊朗進行制裁或者禁運等，若OPEC續減產以及川普對伊朗再進行制裁、禁運，對於油價和資源基金將有利。元大S&P石油ETF經理人曾士育也表示，國際原油價格受到產油國消息面影響大，近期始終都在前波高點66.29美元及季線59.83美元間震盪整理，若西德州輕原油期貨價格在短期無法有效突破前波高點前，可能在季線附近震盪整理。曾士育說，OPEC在6月20、21日舉行的OPEC的產能會議中，預料有一場激辯，目前沙烏地阿拉伯正持續推動減產協議，並希望可延長至2019年。另一方面，沙烏地阿拉伯也希望與俄羅斯協商簽訂長期穩定國際原油價格的合作協議，希望將國際油價穩定在一定水準之上，以利其阿美石油上市募集。但OPEC內部對於油價的態度並不一致，伊朗希望將國際油價穩定在每桶60美元，避免過高的油價激勵美國頁岩油加速增產，沙烏地阿拉伯則希望國際油價能往70美元以上。 ---------------下一則---------------　澳洲聯邦銀行：金價後市漲勢確立2018年04月09日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導近一年紐約現貨金價走勢 https://ppt.cc/fZhCPx 金價自去年12月中來開始走高，澳洲聯邦銀行（Commonwealth Bank）更指出，美元疲弱已取代公債殖利率成帶動金價上揚的推手，預估未來幾年金價還會持續攀升。現貨金價自去年12月中以來大漲7.7％，目前約在每盎司1,330美元左右。澳洲聯邦銀行礦業和能源商品分析師達爾（Vivek Dhar）上修未來幾年的金價預測，預期2019年金價將升抵每盎司1,361美元，調幅高達8.5％，接下來幾年再逐漸下降。達爾在報告中聲稱：「上修金價預測主要反映美元展望疲弱。與金價呈現反向關係的美元走勢，在近期已成為金價上漲的推手。」澳洲聯邦銀行還表示，經通膨調整後的實質美國10年期公債殖利率，與金價的走勢在最近出現分歧。達爾表示：「一般而言，美國公債實質殖利率與金價走勢呈現反向，但最近兩者關係卻呈現分歧。反是美元走勢在過去6個月與金價產生更高的關聯性，預期這股趨勢將延續至中期。」達爾指出，在2019年中之前，預期金價走勢與美元的關係更緊密，不過2019年中之後，美國公債實質殖利率料將取代美元，成為帶動金價走高的主要推手。此外，該銀行還提到，地緣政治也是激勵金價上行的利多因素，特別是美國與中國大陸的貿易大戰。達爾表示：「中美貿易大戰對金價的最初影響是正向的，預期將會持續。」澳洲聯邦銀行還預估美國將於6月和9月宣布升息，之後在明年3月和6月還有兩次調升利率，使得聯邦基金利率將走升到2.5％至2.75％之間。如果聯準會（Fed）今年和明年各升息3次，恐為金價帶來下行壓力。不過前提是唯有金價與美債實質殖利率回復反向關係，升息才會對金價造成實質影響。 ---------------下一則---------------　低波動高報酬基金聚焦科技2018年04月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導低波動、高報酬風險比的股票型基金 https://ppt.cc/fau0Jx 今年全球景氣持續復甦，科技產業扮演企業獲利成長的火車頭，Morningstar統計，國內投信業者發行的股票型基金中，年化標準差低於20、夏普值高於3的低波動、高報酬風險比基金共有七檔，且多數聚焦創新科技產業，反映科技產業扮演企業獲利成長火車頭。第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，全球經濟仍維持溫和成長態勢。而AI機器人與自動化產業受惠於景氣復甦、企業擴大資本支出，獲利預估有雙位數成長空間。第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，行動支付、保險科技、智能理財與區塊鏈等金融科技使用人口快速增加，趨勢潛力都值得期待。宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，今年全球股市將有高個位數報酬空間，甚至可能更高，而本益比則預估略為下降，鑑於基本因素沒有明顯轉變，有充分理由對後市抱持樂觀的態度。群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，儘管近期美國科技股表現下挫，但整體來看，美國科技類股獲利表現穩健，加上產業創新應用題材不絕，包括物聯網、人工智慧、消費電子、雲端運算和儲存等趨勢向好，後市投資前景看好。保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，投資人欲參與科技股行情，不如多元布局各區域、各類資產，以放眼全球的多元資產型基金讓承受波動減少。日盛高科技基金經理人陳奕豪表示，電動車與 ADAS趨勢明確，相關個股基本面不斷上修，預估2018年新應用的資金集中效應會更勝2017年。元大標普500基金經理人盧永祥表示，龍頭科技股中，人工智慧絕對是未來主流，Gartner預估，人工智慧觸及產業市場規模將由2016年的300億美元，一路快速成長，至2020年整體市場將達3千億美元，未來將引領全球科技股，具中長期投資價值。 ---------------下一則---------------　 4月布局生技年底漲幅拚1成2018年04月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導投信發行生技醫療基金表現 https://ppt.cc/f8PSLx 時序進入第二季，統計近五年來4月至年底主要生技指數幾乎都上漲一成，其中更以NBI生技指數15.35％表現最佳，其次是BTK生計指數的15.2％，S&P500健保指數也有9.64％，MSCI世界醫療保健指數為7％，法人指出，整體生技醫療產業基本面及獲利面向好，投資題材多元且不斷創新，逢回將是進場布局契機。群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，3月全球股市回檔修正，美國生技ETF仍淨流入逾1億美元，逢低進場布局跡象明顯。她指出，主要原因是生技企業現金部位高，大型生技透過併購增加產品線、帶動營運表現，有利類股表現，目前生技股無論價格營收比或本益比都來到波段低位，評價面具吸引力，指數待整理後可望再拾升勢。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，根據Dealogic統計2018年以來至3月底，全球醫療產業併購交易金額約1,513億美元，較去年同期的830億美元大幅增長，有助提振營收及帶動成長，刺激併購需求；稅改給企業匯回海外獲利優惠，生技公司資金運用彈性加大，中小型生技公司、抗癌藥及孤兒藥研發商可望優先受惠。日盛中國戰略A股基金經理人黃上修認為，中國總理李克強提出把基本醫保和商業保險結合，運用大數法則放大資金效應，今年要加大力度，至少使2千萬人享受大病保險，同時要通過發展互聯網加醫療、醫聯體等，將優質醫療資源下沉，更多大病患者能得到優質醫療資源服務，激勵醫藥板塊指數拉現抗跌。群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕強調，今年FDA已核准六項新藥，市場預期全年新藥核准件數將達30件以上，為藥廠帶來更多未來收益機會；且除產業併購，獲利表現穩健，及長期市場對用藥及醫療需求仍持續成長，支持生技醫療股後市表現持續看好。 ---------------下一則---------------　股市多頭無礙平衡型基金攻守兼備2018年04月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導利率上揚、美中貿易衝突、臉書個資外洩事件等因素，讓第一季美股震盪收黑，史坦普500指數下跌0.76％，中斷連九季漲勢。法人指出，未來數月貿易消息面恐怕會持續干擾市場，但不至於改變全球經濟復甦趨勢，預期短線波動無礙中長期多頭格局，因應策略布局可以平衡型基金為核心動態調整，兼顧風險與報酬。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，隨著貨幣政策逐步正常化，企業基本面及獲利增長，將是今年股市表現主要驅動因子，儘管薪資提高可能壓抑企業利潤率，但考量經濟增強、消費者信心提高、稅務負擔減輕，預估今年企業將獲得相當可觀的獲利成長，收益型資產仍然提供投資機會。債市方面，他認為，可持續透過精選高收益持債，並透過降低整體債券的存續期間，有助防禦利率風險。群益多重資產組合基金經理人劉佳奇指出，現階段全球景氣擴張態勢未變，風險性資產仍有表現機會，但考量市場同時也面臨諸多不確定性。因此，他建議，穩健型投資可以採取多元配置的投資策略分散投資風險，同時可增加投資組合的彈性，把握不同資產上漲契機。宏利投信認為，大陸債市今年可望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，且大陸債券通放寬資金匯出限制，加速推動人民幣國際化的腳步，加上在A至AAA級評等的國家中，大陸債市的實質殖利率（10年期債券殖利率減去通膨）相對較高，多項利多加持下，陸債投資價值浮現。

小媽精選1070404-0406基金資訊

2018年04月06日

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新興股票基金 Q1包辦十強2018年04月06日 04:09 工商時報陳欣文�台北報導 2018年第一季境內外股票基金績效前十名 https://ppt.cc/fJgFRx 今年以來新興市場重振雄風，連動相關基金今年來表現持續傲視全球。統計今年第一季境內外股票基金績效，前十名全數由新興市場股票基金囊括，其中逾半數為亞股基金，顯示升息預期已成共識，法人表示，新興市場在下檔風險有限，又有基本面成長題材支撐，促成新興股市表現搶眼，預期資金回流新興市場趨勢將更加顯著。摩根新興雙利平衡基金經理人陳敏智指出，全球景氣持續報喜，帶動整體新興市場今年表現超拉風，即便不時遭受消息面利空伏擊，MSCI新興市場指數今年來累計漲幅逾2％，遠優於MSCI世界指數的負報酬。隨著新興市場股市一路震盪走高，相關股票基金績效也跟著噴發，觀察首季股票基金績效前十強類型，全數由新興市場股票，且逾半數為亞股相關。市場對於美國利率正常化已有共識，且新興市場已有相當時間消化美國貨幣政策調整，陳敏智表示，整理過去四段美國聯準會升息期間區域股市表現，新興股市三度表現優於成熟股市，僅一次不如成熟市場，究其背後原因，主要為當時美國聯準會升息速度超乎市場預期。鑑於美國聯準會3月會後聲明基調中性，預期美國將延續採取偏溫和鴿派的漸進式升息和縮表，加上在全球持續擴張下，各主要新興市場地區皆有明顯改善，美元若維持相對弱勢，可望吸引國際資金回流，並進一步挹注新興股市漲升動能。伴隨新興市場經濟增長趨穩，新興企業獲利成長也跟著大躍進，陳敏智說明，新興市場企業去年獲利已大步邁出谷底，市場預估今年企業獲利成長將受惠於全球貿易回溫而上看14％，儘管新興市場在過去兩年已累積部分漲幅，若就價值面來看，目前新興股市評價只來到歷史平均水位，在基本面持續熱轉，評價面又有機會上調，因此仍相對看好新興股市的投資價值。鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，新興市場強勁的經濟成長，一直是吸引外資積極買進的主因之一，但除了經濟成長率，新興市場的企業獲利表現也相當亮麗。新興亞洲正處於經濟快速成長階段，有利整體企業獲利續揚，而良好的企業獲利將是對於股市上漲的一大助力，根據分析師預期，新興亞洲企業的未來12個月盈餘成長率為29％，獲利的攀升有望持續堆升股市多頭走勢。 ---------------下一則---------------　三強資產追漲抗跌效果佳2018年04月04日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 VIX波動率指數去年底還在10.32的歷史低水位，今年2月5日一度來到37.32的高位，如今雖回到19.97，但今年以來波動幅度高達96.7％，波動日趨顯著，法人認為，面臨市場波動增加，善用三強資產─高收益債、可轉債以及美國成長股混搭可追漲抗跌。根據晨星資訊顯示，以美元平衡型股債混合基金表現來看，年初迄至3月27日，採均衡配置多元資產策略的基金，雖面臨市場波動增加，但表現上則相對抗跌。面對市場風格的轉變，安聯投信產品首席陳柏基表示，投資人可善用三強資產，鞏固核心資產，強化投資組合追漲抗跌的特性，以緩和市場波動加大可能對於投資組合的潛在影響。布局美國成長股有助於跟上市場復甦的腳步，但高收益債和可轉債，亦在收益成長策略中，扮演一定的角色與任務，例如看好科技產業，不一定布局股票，策略上，也可透過可轉債或高收益債來掌握成長獲利機會。陳柏基指出，高收益債、可轉債雖然都是債券，但在升息循環中往往表現較佳，歷史表現多優於核心債券和國債。高收益債因存續期間較短，債息較高，且主要與企業基本面掛勾，因此可望緩和升息可能對於投資組合的潛在影響。而可轉債只要經濟轉好，股票上漲，則可通過捕捉股價上漲彌補升息可能帶給債券的負面影響，補強投資組合「追漲抗跌」的特性。柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，2018年全球央行貨幣政策仍將主導債巿，未來觀察重點在於新任聯準會主席對於貨幣政策的態度以及美國經濟數據。不過，高收益債市的基本面仍然穩健，此外，稅改之後，針對可能帶來的額外資金，包含海外獲利的匯回，有多家企業表示將用於減少債務，有助於讓未來高收益債市的籌碼面較為穩定。根據券商JP Morgan統計，2018年1月高收益債市違約率（以發行公司計算）較前月下降至2.27％，技術面上也出現供給趨緊的情況。根據美銀美林統計，2017年美國高收益債新券發行量雖為史上第四高，但全年供給仍下降，而受稅改方案影響，預估2018年供給量或再降低。 ---------------下一則---------------　美中各退一步阻貿易戰2018年04月06日 04:09 工商時報李書良�綜合報導 3月來中美貿易衝突升高及最新情勢一覽 https://ppt.cc/fm4d1x 中美4日先後鎖定對方，祭出同等規模500億美元的關稅報復清單，強硬的一來一往，加劇全球市場憂慮。為避免激烈的貿易大戰成為事實，中美官員隨後喊話，尋求轉圜。美國白宮經濟顧問庫德洛（Kudlow）強調，預計美國將會與中國達成貿易協定。中國駐美國大使崔天凱則緊急會見美國代理國務卿蘇利文（Sullivan），要求美方透過對話協商解決分歧。今年3月以來，中美在貿易問題上多次交火，美方接連祭出201、232、301措施指控中國大陸部份產品危及國安及為不合理競爭，其中，301條款因針對「中國製造2025」而來，引發中方強烈回擊。值此敏感時刻，昨最新出爐的美國貿易資料顯示，美國2月貿易赤字創下近9年半新高，但對中國逆差從1月的359.5億美元已收窄至292.6億美元。由於雙方針對301擺出開戰架式，一度造成全球市場震盪，美股道瓊指數在4日盤中更曾急跌逾500點，促使美國總統川普首席經濟顧問庫德洛特別出面呼籲，股市不該對中美貿易關係緊張反應過度，目前兩國的關稅提議只是第一步，都還沒有真正實行，而關稅可能永遠不會出現。他後來再度接受媒體訪問時則透露，中美可望達成貿易協定。另一名白宮官員也說，川普政府沒有針對中國採取進一步貿易行動的動機，焦點將集中在實施已宣布的貿易措施上。另一方面，繼中國財政部副部長朱光耀間接表態不會減持美債，中美到了談判合作時刻後，中國商務部也宣布連同301，中國已就美國進口鋼鐵和鋁產品232措施，在世貿組織（WTO）爭端解決機制項下向美方提出磋商請求，正式啟動爭端解決程序。依據美國貿易代表署的時程，美方將於5月15日將舉行公開聽證會，各行業發表意見至5月22日截止。美國大豆協會、美國大豆出口協會、美國大豆基金會昨日聯合發表聲明，呼籲白宮重新考慮可能導致這種報復的關稅措施。美國的貿易組織也表示，中國宣布將對美牛加徵關稅，對美國養牛業來說是最糟的情況。有可能成為中美貿易戰犧牲品的航空巨頭波音，更於官網上刊文，「強大的航空，對兩國經濟繁榮和國家安全都很重要」。 ---------------下一則---------------　歐盟：違反WTO規則就反對2018年04月06日 04:09 工商時報吳孟翰�綜合報導當前中美貿易摩擦升溫，雙方氣氛劍拔弩張。全球第一大經濟體歐盟表示，反對任何有違世貿組織（WTO）規則的貿易措施，歐盟將進一步研究已採取的貿易措施是否符合WTO規定。美國政府4日公布「301」制裁清單，對逾1,300項、規模總值約500億美元的中國產品課徵25％的關稅，引發中國反彈。中國國務院隨後宣布，對原產於美國的大豆、飛機、汽車、化工品等14類106項商品同樣加徵25％的關稅。新華社昨（5）日報導，歐盟委員會發言人Daniel Rosario 4日表示，歐盟自美國去年8月啟動「301調查」以來，一直緊密注意調查進展，等之後美國公布所有細節，歐盟將會展開進一步分析調查。 Daniel Rosario強調，貿易措施需要在WTO架構內實施，WTO本身就為解決貿易爭端提供了多種工具。他同時呼籲，相關各方應確保自身貿易行為符合WTO規定，歐盟將對已採取的貿易措施是否符合WTO規定，展開進一步研究。另據香港信報報導，對於中美貿易角力，日本外相河野太郎日前曾就中國針對美國鋼鋁進口限制採取報復措施一事認為，中美作為全球最大的兩個經濟體，互相採取對抗措施對全球經濟的影響極其嚴重。他表示，雙方必須維護以WTO為中心的自由貿易體制。河野太郎透露，日本首相安倍晉三將在本月中舉行的美日領袖會談上，向美國總統川普表達對自由貿易的想法。 ---------------下一則---------------　經濟力上升把握亞股逢低布局2018年04月04日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導亞洲主要股市表現 https://ppt.cc/fILuFx 中美貿易戰火下，內需型產業是相對安全的選擇，在新興市場中，由於東南亞股市聚焦於內需，且亞股股價相對便宜，因而更具吸引力，加上經濟數據續報佳音，大宗商品價上揚，建議投資人逢低可留意布局亞股成長機會。日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，全球景氣持續復甦下，內需動能漸升，出口表現強勁，加上今年馬印泰選舉政府相繼推出財務刺激政策，金融體質逐漸增強，亞洲股市有望續強。第一金投信指出，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；同時，為了維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％不等，其中，印尼、新加坡、菲律賓等，都有雙位數的空間，中長期投資價值浮現。野村亞太高股息基金經理人吳維表示，亞洲國家基本面強勁，短線受到國際消息面影響，波動有加大趨勢。不過，以今年獲利預估來看，亞太不含日本地區應能保持雙位數增長，基本面有所支持，加上政府積極的財政政策和較為寬鬆的貨幣環境，仍有利於整體投資增長，對於股市走勢無須過度悲觀。元大亞太優質高股息100指數基金經理人曾妙蓮表示，經濟暨合作發展組織（OECD）上修全球2018、2019的經濟成長率至3.9％，金融市場對經濟現況評價維持高點，然而面對貿易保護主義可能升溫的風險，此時建議投資人以投資優質高股息低波動類型的股票為穩。凱基亞太高股息基金經理人陳沅易表示，持續看好亞股投資前景，且目前亞太不含日本指數的Shiller本益比為17.5倍，低於十年均值的17.7倍，在評價合理且企業獲利持續調升下，股價仍有提升空間。區域上相對看好馬來西亞、澳洲、印尼、南韓及台灣等，產業上看多能源及金融類股。摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，當前亞洲各國不論在經濟面或企業獲利面，皆為成長趨勢，配合大陸經濟增長偏穩與政策具支撐下，對市場前景仍偏正向。 ---------------下一則---------------　新興亞洲股市印度吸金第1 主要成長動能為內需市場不怕美中貿易戰2018/04/06蘋果日報【林韋伶╱台北報導】新興亞串國家今來外資買賣超 https://ppt.cc/f98UGx 觀察今年來外資在新興亞洲股市買賣超，以印度吸金16.71億美元（約487億元台幣）最亮眼，專家分析，全球金融市場受美中貿易戰影響，但印度主要成長動能為內需市場，影響較低，因而獲資金青睞。失血最多則為泰國，今年來遭外資調節17.18億美元（約500億元台幣），外資在台灣同樣賣超，金額超過14億美元（約408億元台幣）。美中貿易戰的衝擊引發今年3月全球市場大震盪，不過回顧3月3大新興市場表現，以亞洲股市相對抗震，摩根投信指出，根據統計，MSCI亞洲（不含日本）指數，3月以來小跌1.05%，優於MSCI拉美指數的-2.32%，更勝過MSCI歐非中東指數的-3.24%。亞洲股市相對抗震富蘭克林證券投顧分析，近期美中貿易戰是市場最關注的焦點議題，預估貿易政策紛爭恐持續干擾市場，但參考先前鋼鋁課稅的經驗，目前多國已取得美國豁免鋼鋁關稅資格至4月底，證明川普政府旨在爭取談判籌碼、而非引發兩敗俱傷的貿易戰爭，不至於改變全球經濟復甦趨勢，因此看好股市短線震盪後仍將回歸基本面，建議採取逢震盪分批加碼或定期定額策略，布局首選為金磚4國、新興亞洲。在貿易戰爭引發全球市場賣壓的環境下，僅越南、印度及馬來西亞仍獲外資買超，其中以印度股市最吸金。富蘭克林坦伯頓印度基金經理人蘇庫瑪拉加表示，印度主要成長動能為其內需市場，預期受貿易戰影響較低，印度在歷經2月的股市修正後，本益比回落至合理區間，雖然政治不確定性衝擊印股，然而展望經濟基本面改善效應將傳導至企業獲利動能回升，印度股市後續表現仍可期待。企業市值獲利攀升摩根亞太入息基金產品經理張致寧也說，亞洲企業成長迅速崛起，已成為不可忽視的趨勢，不但有龐大人口與內需市場支持，技術、投資等發展更趨成熟，亞洲企業不論市值與獲利表現，在全球佔比都能見到明顯攀升。此外，由於亞洲不論在成長動能、貨幣走勢、通膨週期方面，都有長足進步，市場展望更是3大新興股市中最具潛力的地區，建議投資人宜逢震盪時介入，參與後市漲升趨勢。日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文則分析，預期在全球景氣持續復甦之下，內需動能漸升，出口表現強勁，加上今年馬、印、泰選舉政府相繼推出財務刺激政策，金融體質逐漸增強，亞洲股市有望續強。 ---------------下一則---------------　新興亞洲基金長線多為正報酬2018/04/06蘋果日報【林韋伶╱台北報導】股票型基金報酬率比較 https://ppt.cc/fnSZPx 達人教戰印度市場去年漲多回檔整理後，似乎又要開始發動漲勢，而台股則因身為全球主要科技產品供應鏈，在美中貿易戰的陰影下受連累，成為外資提款機。儘管2個市場資金走勢呈現兩樣情，但專家認為基本面沒有大疑慮，對長線投資人來說，拉回就是進場的好時機。拉回是進場時機基優網（fundlover）主編白富美分析，目前全球基本面沒有大疑慮，投資市場走勢受政策決定影響大，像是美中貿易戰就是明顯的例子，白富美說：「美中兩邊都是彼此恫嚇，摩擦就是談判籌碼，除非真的發生，不然不需要太過擔心。」白富美也說：「去年大家都認為股市來到高點，現在股市拉回後，反而提供投資人入場的好機會，除非國際情勢出現很大的動盪，否則都是切入點。」摩根亞太入息基金產品經理張致寧分析從獲利預估來看，不論中國、香港、雙印、韓國、新加坡等市場，2018年EPS成長率皆有雙位數水準，其中又以印度今年增幅甚至可望達21.4%最高，勘稱亞股之最。此外，若從新興亞股基金績效來看，不管是台灣、韓國、泰國或印度股票型基金，2年以上績效皆為正數，台股基金3年來報酬31.76%、泰國股票型基金同期績效近4成，顯示長線投資人在市場出現波動時，不需要太過驚慌。白富美說明：「新興市場經濟成長動能強，只要長線投資都不會有大問題，拉回都是買進的好機會，尤其是想存退休金的青壯年人更要參與新興市場行情，如果對國家沒有特別偏好，可以買區域型基金，現階段大環境都還在往上走，市場動盪都是好機會。」 ---------------下一則---------------　歐洲通膨回溫 QE估加速退場2018年04月05日 04:09 工商時報林國賓�綜合外電報導歐元兌美元走勢 https://ppt.cc/f0DJWx 歐元區周三公布2項經濟指標，2月失業率下降至8.5％，創逾9年新低，3月消費者物價指數（CPI）則年增1.4％，為4個月來首見揚升，代表通膨正朝歐洲央行（ECB）樂見的目標邁進，也增加ECB量化寬鬆（QE）加快退場與提早升息的可能性。受經濟指標強勁的激勵，歐元周三盤中一度強升攻上1.23美元，稍後雖壓回至1.2290美元，但仍升值0.2％。 ECB自2014年起推出一系列的貨幣刺激方案，用意是希望將通膨率拉升至其略低於2％的政策目標，儘管歐元區2017年經濟加速成長，但通膨率表現始終與目標水位有一段差距。歐盟統計局公布報告指出，歐元區3月CPI較去年同期揚升1.4％，增幅明顯高於2月的1.1％，且為4個月來首見回升。去年底開始CPI連月下滑，2月數據甚至掉到ECB目標水位的約一半水準，雖然下滑主要是因為能源價格下跌，但出現的時間點比較尷尬，因為ECB才剛縮減購債規模。經濟學家預期通膨率接下來幾個月會持續走高，今年底前有機會觸及ECB的目標，但由於能源價格劇烈波動的影響，通膨率達標的情況可能為期短暫。 3月扣除食品與能源的核心CPI較去年同期則僅上漲1.0％，符合市場預期，過去5年來從未高於1.2％，不過市場預期核心CPI可望越過此一門檻，果真如此的話，將迫使ECB考慮採取寬鬆刺激措施進一步退場。 ECB內部對於通膨展望也是偏多，認為在就業市場持續走強後將帶動薪資上揚，進而促使企業調高產品價格。周三出爐另一份報告證實ECB看法，歐元區2月失業人口大減14.1萬，失業率從前月的8.6％降到8.5％，創2008年12月以來最低。 ---------------下一則---------------　美股閃崩後進場有甜頭2018年04月04日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 2011年以來美股閃崩後表現 https://ppt.cc/fpDclx 美國總統川普揭起貿易保護主義大旗，引發市場恐慌情緒。但據統計，2011年以來美股3次閃崩，平均下跌14％，閃崩後3個月、6個月和1年，都是呈現上漲表現，平均漲幅各為14.5％、15％和28.6％，顯示短線波動度加大，都是投資人留意進場加碼的機會點。第一金全球大趨勢基金經理人唐祖蔭表示，全球股市投資人交易結構改變，加大波動幅度。如美股，長期投資的共同基金、保險基金，只占投資比重17％；自營商、高頻交易則占了57％，短期套利比重過高，容易風吹草動，增加股市波動度。宏利投信指出，隨著利率的逐步走高，風險性資產的吸引力逐步式微將是不可免的趨勢，但全球持續呈現穩健成長的格局卻是不爭的事實，從就業到消費，到總體的經濟成長率，因此，解讀股市回檔，若就基本面論述，實無引擎熄火的問題。元大全球ETF成長組合型基金經理人陳品橋表示，由於後勢演變具有不確定性，市場避險情緒轉濃，宜提高防禦型資產比重，但風險性資產並未到轉為空方的地步。主因在於目前全球經濟基本面大致保持平穩，投資人勿過度恐慌。野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，貿易戰擔憂對市場情緒衝擊大於實質，股市短期雖較波動，但展望仍優於債市，可留意逢低布局機會。現階段看好具備基本面利多的新興股債市，特別看好今年亞洲股債表現，亞股在經過一段時間的修正後，價值面更趨於合理，伴隨著企業獲利預估仍強，市場回檔反而創造布局時機。債券部分將續透過參與認購新券的方式找尋超額報酬機會。景順投信表示，新型態消費席捲全球，除了顛覆傳統消費方式，也帶來新的投資契機，除了遊戲機外，其他指尖消費所蘊藏的商機同樣驚人，建議投資人選擇能夠結合科技與新消費趨勢的基金，進而為投資人掌握更多元的投資機會。 ---------------下一則---------------　岡拉克談美股今年走下坡2018年04月06日 04:09 工商時報陳怡均�綜合外電報導美國財經媒體CNBC報導，有新債券天王之稱的DoubleLine資本公司創辦人岡拉克（Jeffrey Gundlach）周三表示，市場平靜無波的時期已過去，預料隨著公債殖利率攀升以及比特幣等加密貨幣價格重挫，今年美股將反轉走跌。岡拉克認為，比特幣是市場的領先指標，當比特幣價格崩跌，即代表股市的不祥預兆。他提及，「對我來說，今日的比特幣猶如當年的網路泡沫，這種狂熱與1999年如出一轍。」岡拉克接受CNBC節目《Halftime Report》專訪時表示：「我們目前面臨波動時期，情況與2017年截然不同，現在也是投資人付出代價的時候。2017年是史上投資最容易的1年，股市的風險調整報酬可能是史上最佳水準。」岡拉克指出，美國公債殖利率節節攀升，勢必對股價構成壓力，他認為10年期公債殖利率2.63％為股市的分水嶺。美股目前位處修正領域。他強調：「股市無法承受更高的公債殖利率。」美國10年期公債殖利率約在2.82％。股市波動率在2017年位居歷史低點，2018年股市波動明顯加劇。岡拉克周三發表此看法，當日美股劇烈震盪如洗三溫暖，早盤一度重挫，午盤卻由黑翻紅。岡拉克特別提及，比特幣猶如領先指標，「比特幣引領風險資產走勢的情況非常明顯」。他指出，比特幣與股市一同在2017年升抵高峰，現今比特幣價格大跌，也預告美股接下來的衰退。據Coindesk資料，比特幣周三再度跌破7,000美元，周四約在6,800美元。今年首季比特幣價格重挫逾4成。 ---------------下一則---------------　美股基金首季表現最佳2018年04月04日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導第一季投信發行海外股票基金表現 https://ppt.cc/fXTQfx 在歷經市場擔心美國可能加快升息、貿易戰議題干擾下，全球股市在2月以來劇烈修正，投信發行376檔海外股票基金績效，僅美國股票基金平均績效仍守住正報酬，有1.29％，其他跌幅控制在2％內的類型則有新興市場-0.41％、大陸A股-1.49％、日本-1.77％。投信法人表示，全球景氣仍維持在高檔，經濟與企業獲利成長的動能不變，風險性資產仍具表現機會，包括美股、陸股、新興股等仍有表現契機。群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，貿易戰不至發展到不可收拾的程度，投資中長期而言仍將回歸基本面，產業方面仍可多留意科技、非核心消費、醫藥等類股表現。第一金全球大趨勢基金經理人唐祖蔭表示，應該以企業獲利等基本面為參考指標，布局業績成長性和能見度較高的全球型股票基金。再輔以定期不定額策略因應，藉此分散波動風險；如遇股市閃崩，急跌逾10％以上，應把握逢低進場加碼的機會。宏利投信認為，檢視經濟基本面與企業獲利的數字，美、歐的消費力道持續增溫，亞洲出口的增幅也持續轉佳，新興市場中，兩大主流經濟體大陸與印度，也持續透過政策與市場機制導引，繼續往結構性調整與增進中，且美國S&P 500企業獲利數字亮眼，基本面並未有出現轉壞的情況。日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，待貿易戰細項確認後，由於美國仍處於升息循環，景氣持續看好，美股翻多向上的機率將會提升。元大標普500基金經理人盧永祥表示，美國科技公司坐擁龐大現金，Apple、微軟、Alphabet就持有高達5,337億美元現金，是將來推動美股最大推手，另外龍頭科技股中，人工智慧絕對是未來主流。保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，近期美股較為震盪，投資人可採取多元資產策略，降低押寶美股所承受的震盪。富邦投信量化及指數投資部副總經理廖崇文指出，過去5次美國升息循環期間，美股皆有亮眼的績效表現，其中NASDAQ-100指數平均上漲50％，遠優於S&P 500指數的漲幅25％，至市場高點期間平均約17個月，顯示升息並非美股牛市的終結，反而是另一次進場的好時機。 ---------------下一則---------------　美中貿易戰掀原物料行情中國SC原油期貨看漲美黃豆ETF賺價差2018/04/04蘋果日報【蕭文康╱台北報導】原油凍產協議達成率情況 https://ppt.cc/fU0Cox 美中貿易衝突近期雖有緩解現象，惟兩國相互角力發動關稅攻擊的動作頻頻，貿易狼煙四起已讓眾多金融商品蠢蠢欲動。若中國未來再行推出大規模刺激經濟措施，原物料商品包含原油、農產品等可望成為今年度投資新亮點，其中最具指標性的原物料為原油，累計過去2的漲幅已高達74%。根據近期美國石油協會（API）與美國能源資訊局（EIA）所公布的資料顯示，原油庫存皆明顯增加，且庫存量已連3周呈現增長，創54周以來新高。元大期貨（香港）總經理任俊行表示，目前中國身為全球原油最大淨進口國，2017全年原油進口年成長10.1%至4.2億噸，已超越美國成為世界第1大原油進口國，現階段透過SC原油期貨，提供亞洲地區的新交易平台，便於實體需求者避險，與進行實物交割，有助亞洲區域原油供應與價格的穩定性。 SC採人民幣計價元大期貨研究部協理陳昱宏表示，就SC原油期貨上市後，總結3要點：（1）SC原油期貨夜盤交易量相對活躍，顯現與國際接軌的關聯性。（2）SC原油期貨漲跌幅始終高於國際油價，由於SC原油期貨採人民幣計價，近期人民幣升值，讓SC原油期貨有趨跌的壓力，且市場參與者仍在評估SC原油期貨價格的相對估值，換率轉換與運輸等費用估算，都是SC原油期貨波動的來源。（3）SC原油期貨量能逐步放大，從首日的4萬餘口，至3月29日擴增至6.7萬口，顯現市場參與度逐步提升。黃豆期貨波動大由於第2季逐漸進入用油旺季，亞洲區煉油廠需求回溫，將於5月迎接開車旺季，供應面則隨著產油國組織減產幅度持續超標，油價傾向隨著產油國組織的減產而走高，倘若美國原油產量出現收斂，則有利油價居高不墜。若以現階段SC-WTI期貨價差偏低，可期待價差擴增機會，投資人可多參考。在農產品方面，國泰期貨分析師吳佩奇表示，根據美國農業部（USDA）報告，截至3月22日為止，黃豆的1周出口檢定量為58萬4612公噸，除較前周增加17%之外，並較去年同期增加5%。雖近期中美雙方官員對於貿易問題的態度有軟化的跡象，但由於投資人對於中國最終將對油籽的進口徵收關稅的擔憂，加上市場預期美國大豆耕作面積將大幅提升以及氣候等因素，都是造成3月中旬以來大豆期貨價格走勢持續弱勢的原因。由於黃豆期貨價格波動較大，且深受降雨情形、種植面積等眾多因素影響，建議可操作黃豆相關ETF華頓S&P黃豆以賺取價差。 ---------------下一則---------------　投資原油期貨掌握3要訣2018/04/04蘋果日報【蕭文康╱台北報導】 SC期貨與WTI價差 https://ppt.cc/f8thfx 想參與原油市場的投資人，可持續關注影響原油價格因素，元大期貨顧問事業部鍾澄吉整理3要點提供投資人參考，同時，以現貨原油的技術分析而言，操作上仍建議維持順勢為主，在面臨2018年1月的高點壓力，逢低可以正向期待，伺機參與油市的波動行情。美元計價難攀升鍾澄吉指出，投資原油期貨，就其商品屬性來看，隨著市場對貿易戰的擔憂情緒持續緩解，且美國最新出爐的4季度GDP終值優於預期，美元指數持續上漲，近期在90高點附近徘徊，這將導致以美元計價的原油價格攀升不易。就政治屬性來看，OPEC的減產行動可能將延長至2019年，從而改善全球油市供應過剩局面。另外，伊朗380萬桶的日產量對原油市場舉足輕重，一旦形勢惡化將對油價造成推升，以及伊拉克庫爾德和利比亞局勢等地緣政治風險也將左右油價。近日上海期交貨推出以人民幣計價的原油期貨，預計將使全球最大的能源消費國對出售給亞洲的原油方面擁有更大定價權，並提供Brent和WTI原油以外的第3種全球價格基準。鍾澄吉說，SC期貨曲線結構呈現逆價差，符合國際油價結構，但SC期貨曲線更為陡峭，遠期契約也轉而下行，異於WTI曲線結構，若從SC-WTI期貨價差觀察，顯現SC期貨與WTI期貨亦步亦趨，評估SC期貨有過度走低（抑或低估）的情況。在面臨2018年1月的高點壓力，逢低可以正向期待，伺機參與油市的波動行情。 ---------------下一則---------------　大陸醫藥成貿易戰避風港2018年04月04日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導中美貿易戰擔憂，衝擊全球股市，但大陸醫療產業受惠長線政策利多，3月逆勢上漲8.2％，不論未來中美貿易戰如何發展，短期造成股市偏震盪的延燒效應，大陸醫療產業受衝擊程度小，且為大陸經濟轉型重點，長線趨勢向上，可望是波動環境下的資金避風港，相關基金防禦力強。富蘭克林華美全球醫療保健基金經理人廖昌亮表示，大陸原料藥、醫用耗材、低端電子醫療器材或多或少也會受貿易戰衝擊，但對其他醫療次產業影響卻不大，主因醫保發展是基於老齡化、收入提升、創新技術等層面驅動內生成長，故在本輪波動上反而有避險效果。官方對創新藥領域將進一步開放，反向實施報復性徵稅可能性較小，A股醫藥板塊指數凸顯抗跌性。日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，大陸總理李克強提出近幾年創新體制，把基本醫保和商業保險結合起來，同時要通過發展「互聯網＋醫療」、醫聯體等，把優質醫療資源下沉，讓更多的大病患者能夠方便得到優質醫療資源的服務。在政策加大力度支撐下，A股醫藥板塊指數凸顯抗跌性。群益投信認為，儘管中美貿易摩擦升溫，使得市場避險情緒瞬間高漲，拖累各風險性資產表現，雖然生技醫療類股也難逃波及，但由於產業處順風狀態，目前無論從價格營收比或本益比都來到波段低位，評價面也具吸引力，基本面仍佳，指數待整理後可望再拾升勢。 4月中進入季報與年報公布時程，部分受惠醫改題材的大陸醫療個股財報值得期待；廖昌亮強調，布局上中小型生技股仍是投資重點，先前漲多休息的創新藥可再觀察。 ---------------下一則---------------　高息式微目標到期好息投資興起2018年04月04日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導近年全球市場行情反覆，投資人的投資愛好也開始轉向，目標到期債券型商品異軍突起。據統計，目標到期債券基金短短兩年內已成立了17檔、總規模近新台幣650億元，平均規模直逼高收益債券基金。中國信託2024年新興主權債券基金經理人杜振宇認為，目標到期債券基金所投資的債券標的因有票面利息持續滾入投資組合，加上美國持續升息，債券殖利率隨著利率環境水漲船高，可將所收到的債券票息持續投資在具有更高收益率的標的上，因此在利率上升的環境下反倒有利目標到期債券基金的收益率。統計近年來高息商品募集檔數變化，從2016年起，有7檔高收益債券基金成立，總規模約新台幣164億元；而同一時期則有17檔目標到期債券基金成立，總規模約新台幣664億元外，接下來還有6檔同類型的商品或將募集及送件，更顯示市場持續多空拉鋸，在此情況下，能保有息收與潛在利得的目標到期債券基金，有望持續成為資金寵兒。此外，全球高收益債券指數目前的到期殖利率（YTM）僅約5.9％，而摩根大通新興市場債券指數到期殖利率亦有5.7％。兩者收益率相當，但前者信用利差處於史上低位，後者卻仍有較寬鬆政策支撐。相較之下，新興市場債券更具投資魅力。對於追求息收的投資人而言，新興市場債券成為不可或缺的資產配置之一。宏利投信指出，許多新興市場國家的信用概況持近年來持續改善，不僅信評獲調升的比例增加，且其債券違約率自去年以來已大幅下滑。美銀美林更預期2018年新興市場債券發行人違約率為1.8％，其中拉丁美洲為2.9％、亞洲為1.7％、歐非中東則為0.6％，而美國高收益債券違約率預期則為2.3％。主要因為部分新興國家，如巴西、阿根廷等國家落實與刺激經濟增長、鞏固經濟發展軌跡有關關鍵政府政策，效益發揮轉化為信用評等的提升。 ---------------下一則---------------　外資2月買超美債創2年新高2018年04月04日 04:09 工商時報顏嘉南�綜合外電報導美國公債標售外資購買比重 https://ppt.cc/f6Lfix 據《華爾街日報》周二報導，外國投資人對美國長短期公債需求揚升，2月買超部位創近2年新高，有助抑制公債殖利率進一步走高。據美國財政部數據顯示，外國投資人在2月美國公債標售買進的部位創2016年5月最高。由此顯示，即便殖利率揚升至多年高點，也未見外國投資人縮手。周二美國指標10年期公債殖利率由周一收盤的2.732％升至2.75％。債券殖利率揚升是造成股市劇烈震盪的主要原因之一，外國買家對美債需求增加，有助防止公債殖利率進一步攀升。殖利率上升將增加企業的借款成本，打擊企業獲利成長，進而衝擊股價，降低股票對投資人的吸引力。分析師表示，刺激外國投資人今年美債需求的因素很多，其中之一是美元貶值，使得新興市場貨幣相對升值。新興市場國家的央行購買美國債券以減緩本過貨幣升勢，因為貨幣升值不利出口。歐本海默基金公司（Oppenheimer）首席投資長梅曼尼（Krishna Memani）表示，央行等外國政府機構對美國債券的需求將集中在政府公債，而不是受到散戶青睞的公司債。外國央行對美國公債的需求有增加之勢。據美國聯準會（Fed）數據顯示，3月外國央行持有的美國公債升至3.1兆美元紀錄，年增幅達7％。相較之下，過去12個月來，追蹤美元兌其他16種主要貨幣的華爾街日報美元指數下跌7.3％。分析師指出，美國消費支出回溫、貿易赤字增加，是外國投資人對美國金融資產需求增加的原因之一。外國出口商通常利用貿易活動賺得的美元來購買公債。另一方面，貿易緊張可能抑制外國投資人對美國公債的需求，特別是與美國最大貿易夥伴大陸關係惡化。普信（T. Rowe Price）基金經理人布里南（Brian Brennan）表示，美債確實需要外國買家來支撐盤買盤。 ---------------下一則---------------　 Q2投資以靜制動首選高息債2018年04月04日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導中美貿易衝突對主要資產類別影響 https://ppt.cc/fLM97x 中美貿易戰方興未艾，由於多數股市技術面已轉弱，短線可能需先靜待止跌訊號，第二季投資策略「以靜制動」，留意VIX恐慌指標、美國企業財報，因應短線波動環境，投顧業者建議，保守穩健者可先增持高息債券及平衡型基金配置，提高資產組合的防禦能力，待震盪後回歸基本面，分批加碼或定期定額策略。富蘭克林投顧全球宏觀投資團隊投資長麥可．哈森泰博認為，貿易保護政策可能持續干擾金融市場，但參考先前鋼鋁課稅的經驗，預期川普政府主要是希望透過這些政策爭取與貿易夥伴國的談判空間，預期未來可能對特定產業課徵關稅，將略為壓抑中美及全球經濟成長動能並推升通膨，但影響程度可控，不至改變景氣擴張趨勢。由於多數股市技術面已有轉弱，短線可能需先靜待止跌訊號，留意VIX恐慌指標、4月美國企業財報；麥可．哈森泰博表示，所幸聯準會（Fed）維持溫和升息步調，G20國財長會議時各國政府也相繼表態支持自由貿易，預期短期紛擾不至改變全球景氣復甦趨勢，建議投資人以靜制動，靜待政策明朗再做評估。因應短線波動環境，建議保守穩健者可先增持高息債券及平衡型基金配置，提高資產組合的防禦能力。日盛精選五虎基金經理人林佳興指出，面對中美貿易戰風險，台股方面，短線跌深反彈，但中期整理未變，上市櫃公司去年財報與股利政策陸續公布，高殖利率題材具優勢。中長期觀察美國預計2018年資產縮表4,200億元，及今年預計升息次數，還有歐元區QE是否在9月停止，將對資金面有所影響。宏利投信強調，亞洲固定收益市場中，大陸債市顯現獨特性，因國際信評機構無法進入大陸，而境內信評架構又未獲國際認可，加上資本管制，使得境外投資人難以掌握相關投資機會，不受國際市場波震盪加大連動，但也形成一個不容忽視的龐大市場。今年陸債有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，蘊含長線投資機會。 ---------------下一則---------------　升息循環下新興債＋高收債成投資新趨勢2018年04月06日 04:09 工商時報陳欣文�台北報導美國升息和縮表雙重壓力影響下，美國十年期公債殖利率今年來飆揚近兩成，伴隨成熟市場公債殖利率狂飆，債券價格也相對承受壓力，加上全球股市多頭氣氛正濃，衝擊債券買氣大不如前，使得第一季債券基金績效表現不若股票型基金搶眼，績效前十強中，甚至出現負報酬的窘境。以投資類型來看，首季績效繳出正報酬的四類債券基金中，大多是對台幣相對升值的南非幣、新興貨幣、歐元債券基金，以及人民幣債券。摩根投信分析，由於債券基金價格變動幅度本就不若股票基金來得大，若短線績效表現一律轉換為新台幣計價比較，較容易受貨幣相對強弱影響。摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗指出，有鑑於美國通膨預期雖升溫，卻不至於加速，預估美國今年可望升息三次。升息循環下，短線利率風險仍是影響債券價格主要因子，故建議投資人選擇利率敏感度較低的債券類別，像是具有高票息性質的高收益債券，或是具有高度經濟成長的新興市場區域債券。郭世宗強調，觀察2004年美國升息循環期間，高收益債和新興債等風險性債券報酬表現，遠較公債和投資級企業債這類高評級債券來得優異許多，看好在全球多頭續航下，高收益債或新興區域債券將相對有表現空間。保德信投信表示，由於新興市場通膨展望緩和，油價原物料行情動盪，外需情勢尚需時間觀察，因此多國貨幣相對寬鬆；對於企業債而言，降息更有利資金情勢，輔以經濟復甦日趨確立，對相關收益的後市具有支撐效果。保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，伴隨著成熟市場經濟復甦，對於進口需求持續增加，新興市場出口貿易獲得上漲動能。

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