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小媽精選1071114基金資訊 下修數個大型經濟體的成長預測！IMF示警：全球風險胃納急轉直下2018年11月14日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 全球經濟局勢變化大，有眾多因素影響。（達志影像�shutterstock提供） 國際貨幣基金（IMF）最新報告警告，全球數個大型經濟體成長趨緩，可能造成「全球風險胃納突然急轉直下」。 IMF周二公布的「中東和中亞區域經濟展望」報告指出，由於美國升息、美元升值和金融市場波動，可能為部分新興市場和開發中經濟體帶來壓力。「上述情勢發展惡化，或先進國家加速升息，可能增加全球風險胃納丕變風險。」IMF的報告指出，「雖全球金融環境仍支持成長，但已開始出現緊縮跡象。」 IMF中東和中亞主管阿祖爾（Jihad Azour）向CNBC表示：「就風險指標而言，全球情勢正逐漸轉變。雖然我們仍享有高速成長，但成長進入停滯期。」 IMF預估，2018年和2019年全球經濟成長仍維持在2017年的水準，保持在擴張3.7％，不過下修數個大型經濟體的成長預測。 IMF對美國2018年實質國內生產毛額（GDP）成長預測維持不變，估計擴張2.9％，但將2019年的成長率下修至2.5％，主要基於美中貿易戰。 美國與大陸相互加徵進口關稅，目前仍不清楚雙方的貿易戰還會持續多久。IMF預估大陸經濟將逐步放緩，由2017年擴張6.9％，降至2018年的6.6％，再到2019年的6.2％。IMF將大陸成長減速歸咎於貿易戰。 IMF對新興和開發中經濟體的成長展望也轉弱，反映部分大型新興市場國家的成長下修風險，因為國家特定因素、金融環境緊縮、地緣政治緊張和油價上揚。 報告指出，歐元區2019年的實質GDP成長率將從2018年的2.9％放緩至1.9％。雖然近期油價頻頻探底，但IMF樂觀看待中東國家的經濟成長率，但也警告中東地區存在多項不確定性。阿祖爾表示：「油價近2年大漲逾60％，回升至2015年的水準。」 ---------------下一則--------------- 政策送暖 陸股後市看俏 2018年11月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 2000年來陸股各月上漲機率 https://goo.gl/PXET9B 暌違7個月後，大陸股市11月終於再見「開門紅」，也就是上證、深圳與創業板三大指數第一個交易日全數收高。投信法人指出，雖然貿易戰重創陸股今年來表現，不過，近期官方透過貨幣與財政手段雙管齊下，積極釋放政策利多，為股市捎來暖流。建議投資人可持續觀察後續政策發酵情形，並定期定額中長期布局陸股基金。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，陸股上一次開門紅在3月，但隨著貿易戰打壓，股市每況愈下，而中國人行、財政部與稅務總局等，近期透過貨幣、財政手段，雙管齊下，釋出如：全面降準、養老金入市、減稅等各項利多。 楊國昌表示，陸股今年來一路下挫，距離歷史估值底部已經不遠。若政策配合得宜，短期或有反彈的機會，但重點仍在貿易戰演變。因此，建議投資人採取定期定額方式，中長期分批布局陸股基金，累積未來反轉的能量。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，在陸股投資布局方面，建議仍可關注業績好轉的金融股、搭上消費升級概念的消費類股，以及在節能減碳政策推動下所受會的環保類股表現。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。 台新MSCI中國ETF經理人陳彥霓表示，雙11銷售的好成績可望反映在大陸電商龍頭股的第四季財報，建議投資人可布局涵蓋大陸電商巨頭的陸股相關ETF。 ---------------下一則--------------- 2019 多重資產＋另類新收益2018年11月14日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 美股在走了10年多頭之後，由於市場充滿各種投資變數，面對2019投資展望，安本標準資產提出五大趨勢和三大投資策略。安本標準投信總經理馬文玲表示，明年是「震盪、波動及分歧」的投資環境。 針對2019年投資趨勢，安本標準投資管理環球策略主管Andrew Milligan表示，全球和新興市場風險性資產2019年仍有表現空間，然2019年投資有五大趨勢，一是全球經濟仍將進一步增長，但升幅會較今年減慢，在美國財政刺激措施威力消退前，美國經濟陷入衰退的機會依然不大，但預測2020年至2021年的經濟增長將會放緩。 二是波動性再次升溫─包括政治風險、關稅壁壘，美中貿易關係也會牽動市場表現，近期的股市價格調整已反映了宏觀經濟放緩和政治動盪的風險。全球股市預期將於2019年某個時點面臨5∼15％的價格調整。除非突然出現重大衝擊，即使企業利潤空間受限，股價最終仍會重新上漲。 三是政局緊張擾亂市場─美國政策何去何從成為預測市場前景的關鍵，若中美貿易衝突嚴重加劇，市場將受到拖累。一些大陸向美國出口貨物的加工國，如馬來西亞、南韓和泰國等亞洲經濟體屆時受到的衝擊可能最大。 四是貨幣政策分歧擴大─如果美元走強，對一些美元債務沉重的新興經濟體來說，將受衝擊。一旦中國利用政策調節匯率的空間用盡並容許人民幣大幅貶值，不少亞洲國家將承受更大壓力。 五是大陸左右大局，對全球經濟和各國市場的影響力正在擴大，投資人在2019年應關注的是中美關係將如何發展，以及大陸振興經濟的刺激政策的幅度。 Andrew Milligan進一步指出，面對2019年市場波動性持續加劇，駕馭市況的三大投資策略是：第一策略是重視可以有穩健現金流的企業，相對看好估值具吸引力的市場，以及受惠於企業現金流穩健的資產。 第二策略是從風險性資產中發掘更大報酬空間，Andrew表示，安本標準仍然偏好風險性資產，但需要精挑細選，目前相對看好美國、歐洲、新興市場和日本的股市，以及估值合理的新興市場股市如中國大陸等的個別地區明顯較去年便宜。 第三策略是分散至相關性較低的資產，Andrew說，目前股市和債市走向齊漲齊跌，令傳統股債平衡型的投資風險有偏高趨勢，因此，要將資金確實地分散投資至更廣泛的資產類別，除股票資產多元化、看好新興市場債券，更重視投資另類資產，將有助降低投資組合的波動性。 ---------------下一則--------------- 官方頻釋利多 A股添升機2018年11月14日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 陸股歷次市場底部對比 https://goo.gl/PW3Mgd 大陸為緩解中美貿易戰影響，近期政策出現更積極變化，發改委強調加大基建穩投資力度、國務院降稅減費及發布促進消費意見、三部委發文提高企業研發費用稅前加計扣除比例等舉措，支持實體經濟，創造陸股利好支撐，政策啟動反彈行情可望展開，帶動陸股基金受惠漲。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，中美貿易短期出現階段性緩解，政策偏暖推動情緒，市場進入修復期，官方舉措連發，支持實體經濟。觀察北向資金在反彈中淨流入更加強勁，當前A股估值處於歷史區間的低位，在風險偏好、經濟托底、資金面預期都有所修復下，市場出現反彈，市場底將介於政策底與經濟底之間。 台新MSCI中國ETF（00703）經理人陳彥霓認為，陸股相關指數月初反彈後，近期在月線附近整理，先前跌深的投資價值浮現，可利用ETF參與新一波陸股行情。雙十一過後，年底消費旺季將至，建議參考成分股涵蓋於香港及美國掛牌的電商龍頭股MSCI中國指數，追蹤指標的ETF，完整掌握陸股投資配置。 宏利投信指出，大陸消費能力提升，電商、大數據、雲端運算、線上媒體等領域成長潛力極大，及人口持續老化，醫療保健服務和保險管道增加，激勵產業發展動力，開放私立醫院市場、政府支持研發等醫療保健產業的改革，均為陸股留意重點。 政策利好下的反彈繼續，根據海通證券分析，從兩個角度觀察反彈幅度，在2010年、2012年、2013年、2016年均出現過政策微調催化的反彈行情，反彈平均漲幅25％，持續時間接近3個月。 黃上修分析，目前仍面臨去槓桿政策持續，中美關係稍有緩和，但陸股目前整體評價偏低，預期短線維持震盪打底，中長線仍可期。 ---------------下一則--------------- 雙11帶旺 陸股ETF紅通通2018年11月14日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 大陸一年一度的「雙11」購物節銷售額再創佳績，根據阿里巴巴的數據，旗下的購物網站「天貓網」11月11日全天總交易額達到2,135億人民幣，較前一年成長近27％。投信法人表示，今年雙11電商交易再次呈現火熱，反應大陸消費仍在崛起，各陸股指數全面翻揚，建議可逢低承接相關ETF。 中信中國50ETF經理人葉松炫表示，近年來中國的消費模式大轉型，食衣住行皆離不開電商，兩大電子商務巨擘阿里巴巴及騰訊也持續擴大企業版圖。 葉松炫表示，這波美國科技股修正後，料由信心層面主導盤勢，在接下來的美國聖誕假期及農曆年等消費旺季帶動下，預料大陸電商企業的業績可望再上層樓，相關科技、消費成長股有望揮別過去1個月的頹勢，跌深後的投資吸引力浮現。 國泰中國A150 ETF經理人鄭立誠指出，儘管今年以來受中美貿易戰及房地產調控等負面因素影響，中國整體經濟表現明顯不如去年，但民間消費熱度仍維持一定水準，抵銷外貿與投資放緩的衝擊。對於經濟放緩的壓力，政治局已擬定做好「六穩」工作：穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期，以確保經濟平穩運行，相關政策可望陸續出爐，不至於使經濟陷入衰退的泥淖，也可以讓股市回到應有的合理水準。 鄭立誠強調，目前A50指數的殖利率約3.2％，已直逼5年期國債殖利率約3.3％，股市投資價值顯現，且大陸內地主要指數相關ETF都持續見到大額資金流入，建議投資人可開始布局相關ETF。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，隨著時序來到傳統消費旺季，除了甫經歷的雙11光棍節，接下來還有近幾年興起的雙12購物節、聖誕節、農曆春節等節日，在市場氣氛有望因而熱絡下，相關消費類股表現可望因此受惠，其中深証中小板指數中，除了科技和資本設備，民生、耐久財消費產業的占比亦大，其成分股對於現階段大陸無論是內需消費，抑或是新經濟、新消費模式的代表性更強，是短期欲掌握這波消費旺季行情的投資人不可忽視的板塊。 ---------------下一則--------------- 凱雷：美股多頭氣數未盡2018年11月14日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 美股周一暴跌引發市場緊張，但全球投資界巨頭凱雷集團（Carlyle）共同執行長楊金（Glenn Youngkin）表示，美股震盪走跌屬於正常的回檔整理，並非代表多頭氣數已盡，投資人不用害怕。 楊金是在周二上CNBC的《Squawk Box》節目上做以上表示。他說，「股市震盪大跌只是反映投資人在修正其預期，沒有什麼好擔心的。」 他指出：「震盪拉回並非意謂著多頭氣數已盡，這是因投資人修正相關預期所出現的正常反應。」 美股周一重重摔了一跤，在蘋果領跌下，加上美元勁揚引發市場擔心衝擊企業獲利，3大指數連袂拉出長黑，道瓊工業指數大跌逾600點。 蘋果臉部辨識元件供應商Lumentum宣布調降本季財測目標，理由是某大客戶已要求大幅減少產品出貨量，市場揣測這家大客戶很可能就是蘋果，意謂著蘋果業績可能拉警報。 科技股成為重災區，蘋果重挫5％，其他尖牙股（Faang）全部落難，臉書、亞馬遜、網飛與谷歌的母公司Alphabet輕則跌2％，重則跌5％。 那斯達克綜合指數重挫2.8％，楊金表示，這是因為投資人目前開始仔細檢視科技股的股價是否合理。 楊金說，「科技類股原本是基於產品會愈賣愈多，業績可一路成長，股價才能迭創新高，如今突然間，投資人開始了解到股價似乎已漲超過基本面，需要重新修正看法。」 根據國際貨幣基金（IMF）10月份發布的預測報告，美國明年經濟成長率估計可達2.5％，楊金說凱雷的預測比較樂觀，預估美國成長率上看3.0％，此一成長率對於科技業等類股是利多，因消費者信心強勁會帶動需求成長。 楊金並駁斥經濟成長走疲會導致企業獲利下滑的論點，「很多新聞都報導企業獲利下滑，這並非事實，而是獲利成長減弱。」 ---------------下一則--------------- 美科技股跌深 擇優布局良機2018年11月14日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 美股科技股大跌引發全球股市現隱憂，但投信法人表示，近月大幅修正的科技類股基本面並未轉壞，主因短期不確定因素，導致賣壓出籠，賣壓消去後，個股將回歸基本面，趨勢與機會之所在，建議投資人反而應利用跌深之際透過科技基金或相關ETF布局持續成長中的科技產業。 統一投信將發行旗下第一檔ETF「統一NYSE FANG+ ETF」，追蹤的指數相當具有獨特利基，成份股為最具未來性、成長性及話題性的美國上市科技股，以尖牙股（FAANG）為核心，領域涵蓋五大科技新創商機，精選引領趨勢的高成長股。 統一NYSE FANG+ ETF擬任經理人袁永騰表示，美國科技股經過10月大幅修正後，現在正是進場好時機，以FANG+指數為例，由於成份股具有高成長特性而能享有高本益比，今年3月該指數本益比高達73倍，一度令市場擔心是否會泡沫化，然而，經過此波修正後，目前本益比為44倍，已回到合理區間；若以明後兩年的獲利成長來看，2019年預估本益比僅25倍、2020年預估本益比更只有20倍，極具吸引力。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，因半導體名列關稅課徵清單，當市場對貿易戰疑慮上升時，半導體股價首當其衝，主要重量級半導體公司跌幅甚重。此外，蘋果供應鏈被券商調降目標價，主因大陸市場智慧手機需求更為疲軟，10月起預購的iPhone XR銷售令人失望，都可能影響公司明年的產品銷售增長，也拖累半導體族群。 但半導體族群並非所有企業皆屬智慧型手機相關供應鏈，多數業者包含Nvidia、Texas Instruments、Intel等主力業務皆不在智慧型手機，主因這一波半導體行業向上周期，資金大幅流入該族群，因此市場情緒轉弱時，行業股價表現首當其衝，並非整體行業基本面大幅惡化。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，美股大幅回落，並不代表景氣開始步入衰退，而是漲勢過大進行估值修正，以美國科技股來看，大幅上漲後的本益比已來到相對高檔，因而拉回調整至合理估值水位。 再就獲利動能來看，市場對明年經濟增速放緩已形成共識，科技股獲利雖不免受到影響，但仍能維持兩位數增長，基本面持續看俏，後市表現空間依然可期。 ---------------下一則--------------- 選舉行情撐腰 印度、巴西股躍動2018年11月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 投信發行印度、巴西相關基金績效近1月前10名 https://goo.gl/BhKDkP 10月全球股市大震盪，許多股市都由正報酬轉為負報酬，統計今年來全球新興股市表現，巴西成為大黑馬，今年來表現倒吃甘蔗，特別是在總統大選完後持續上揚，今年來上漲16.06％，成為今年來全球股市表現最佳的股市，其次為印度上漲2.75％，同時也只有這兩個新興股市維持正報酬。法人表示，巴西剛舉行完總統大選，選後持續上漲，而印度將在明年4、5月將舉行總理大選，通常選前都會有政策作多的態勢，兩個新興強市都夾帶著選舉行情優勢。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度總理大選將於2019年5月展開，由於當前執政黨選票多來自於中低階層選民，因此選前對鄉村地區財政支出上有望持續加大，推動地方經濟發展，對於印度經濟成長與股市上漲都將有助益。 印度進入第四季消費旺季，受印度節慶活動、消費旺季開始，預估經濟將受激勵，加上政府支出搭配近期央行降息動作，將有機會帶動民間投資，整體來看，印度後市不看淡。 施羅德投資新興市場經濟學家Craig Botham認為，展望明年，短期內貿易戰未解、為新興市場平添更多不確定性，但預期未來美元極有可能走弱，資金一旦回補新興市場，便大有可為。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲指出，隨著亞幣貶值與企業財報利多發酵，伴隨全球經濟復甦的腳步，預估亞洲科技產業今、明兩年獲利都有雙位數的成長力道，特別是日本和南韓科技類股，今年獲利年增率分別可達57％和29％，皆高於整體產業。 宏利資產管理（香港）亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲指出，亞股表現相對溫和，但亞洲區內的2018年企業獲利仍然強勁，目前估計亞洲（日本除外）企業在2018及2019年的全年獲利分別為13％及12％。整體來看，亞洲的基本因素穩健，勢將支持股市進一步上升。 野村亞太高股息基金經理人陳亭安表示，亞洲股市在美國期中選舉不確定性消除後，出現反彈，預估股市雖有機會反彈，但仍受消息面影響，波動偏大。投資策略方面，在大陸與香港選股以低估值高分紅的消費和金融股為主，台股部分減少科技類股整體比重，南韓方面則因科技產業景氣減緩，減碼科技股。 ---------------下一則--------------- 川普籲OPEC勿減產 油價連跌12日2018年11月14日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 美國總統川普在推特呼籲石油輸出國家組織（OPEC）不要減產，引發油市沉重賣壓並延續至周二，美國西德州原油已連續12個交易日走跌，創下1983年來最長跌勢。 西德州12月期油周二盤中大跌1.45％，報每桶59.06美元，連跌12日創1983年開始交易以來最長跌勢。布蘭特1月期油盤中跌幅一度深達2.8％，稍後跌勢收窄至1.27％，報每桶69.23美元。 兩項油品自10月初觸及4年高點以來，迄今大跌逾20％，雙雙跌入熊市。 荷蘭ING集團表示，全球石油供給充足和經濟成長減速威脅，意味著「2019年減產無可避免。隨著2019年將至，明年上半年石油將供過於求的勢態逐漸明朗。」 瑞士銀行寶盛（Julius Baer）商品研究部門主管瑞科特（Norbert Ruecker）表示：「市場逐漸擔心油市供給過剩，對沖基金和投機客迅速由多方轉移至空方。」 沙烏地阿拉伯能源部長法里（Khalid Al-Falih）周一表示，OPEC同意明年應該每日減產100萬桶，沙國也計劃將產量縮減50萬桶，防止市場供需失衡。 不過川普明言他希望油價下跌。他周一在推特表示：「希望沙國和OPEC不要減產，按照供給量，油價應該更低！」此番言論導致油市沉重賣壓，周一油價大跌，跌勢延續至周二。 美元強彈也是打擊油價的因素之一，美元盤旋在17個月高點，讓石油進口成本變貴。 在此同時，美國頁岩油業者今年不斷刷新美國產量紀錄，目前產量達每日116萬桶，美國已經達到石油自給自足。 雖然近期油價慘遭熊咬，但部分分析師依然看多油價。Raymond James周一在報告中重申，預期布蘭特原油將在2020年升抵每桶100美元，近期油價低迷只是市場看法和信心轉變，並非供需基本面的問題。 ---------------下一則--------------- 油價跌跌不休 法人：可留意短線反彈契機2018年11月14日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 能源股基金近期績效 https://goo.gl/TjvZRb 油價近期跌跌不休，西德州原油價格再度跌破每桶60美元，由於短期跌幅深，法人表示，可留意短線反彈契機，但宜善設停損停利。 針對油價短中期走勢，富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，短線油價在美國石油庫存增加、美國暫時允許部分國家繼續向伊朗進口石油及全球經濟放緩擔憂等因素影響下，西德州油價自10月初的高點已回落約20％，在需求面利空下，油價短線表現恐將受抑。 元大標普高盛原油ER基金經理人曾士育則認為，由於全球原油轉為供過於求的可能性高，長線宜保守看待，而短線拉回幅度已深，乖離較大，可留意短線反彈契機，但宜善設停損停利。但仍需留意美國制裁伊朗的態度以及中東各產油國消息面的發展。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，上周油價受到美國原油庫存維持在高檔，以及引發市場擔憂全球產能過剩等雜音，加上美國原油產量穩步提升且超越俄羅斯，與每對向伊朗進口原油拋出部分限制令，讓原油供給形勢出現轉圜，致使油價每桶跌破60美元，短線上市場氣氛偏空。 由於沙烏地阿拉伯自12月起將減產，料短線上油價或可能因先前的連續跌勢而出現反彈，但短線上漲的干擾因素仍多，相關板塊走勢仍將可能呈現較大波動。 油價波動大，對於能源股後市展望，保德信全球資源基金經理人楊博翔表示，能源股走勢向來油價走勢亦步亦趨，不過，上周卻反其道而行，MSCI世界能源指數上周上漲0.59％，而西德洲原油價格去卻下滑逾4％，能源股落後補漲行情蓄勢待發。 主要是因企業財報陸續出爐，能源股盈餘優於預期的幅度高達14.3％，因而展開補漲行情，預期未來在基本面健全及獲利成長的支撐下而加速上漲。 楊博翔說，根據美林全球經理人調查，9月較8月喊進能源股的比重居各大產業之冠，整體則僅次於新興市場，顯見全球經理人樂觀看待能源股後市並提升加碼幅度，建議投資人可透過全球資源基金掌握能源股走升趨勢。 ---------------下一則--------------- 危機入市 股神加碼金融科技2018年11月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 金融科技產值規模預估 https://goo.gl/GFy12Z 全球金融科技發展迅猛，吸引股神巴菲特青睞，近期接連投資巴西、印度兩大金融科技公司。投信法人看好，儘管短期市場震盪劇烈，但無礙金融科技產業長期向上的趨勢。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，10月全球股市殺聲隆隆，但巴菲特旗下的波克夏海瑟威公司卻勇於進場，投資印度和巴西兩家新創金融科技公司PayTM、StoneCo，一反市場常態，顯示金融科技發展進入起飛期，因而吸引股神青睞。 此外，巴菲特還投資Visa、Master和美國運通等老牌付款公司，這3家業者近年亦積極引入新技術，發展金融科技服務。 唐祖蔭指出，金融科技產業近兩年商業化的速度超乎預期，不到一年半，滲透率就翻倍成長到33％，預估今年規模上看1.4兆美元，年成長19.5％，主要來自於美國、大陸科技龍頭的支持，讓金融服務與應用不斷推陳出新，並拓展到歐洲、非洲、南美、東南亞等地區。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，高盛研究預估，S&P 500企業成分股第三季每股盈餘成長率仍有機會維持在20％以上，而儘管資訊科技類股第三季EPS成長率預估將驟降至18％，但金融與通訊服務等權重類股獲利成長動能則仍在加速。 整體而言，大型龍頭企業具備創新特質與營運相對穩健的特性，因此仍是未來市場聚焦主流。 百達─智慧城市基金產品經理Marie-Laure Schaufelberger表示，智慧城市衍生出的新興投資機會可以區分為城市建設、城市營運與城市生活，三個投資範疇相關公司的市值合計達3.7兆美元，且預估未來兩年每股稅後盈餘成長分別達到16％、11％與28％，成長表現令人期待。 宏利投資首席投資策略師Philip Petursson分析，股票市場方面，升息不會對投資組合報酬帶來太大影響，但始終會構成阻力。預料通膨和利率上升將使美股市盈率受壓，但盈利增長強勁可抵銷有關影響。總括而言，目前環境具備條件增持股票，可能是較佳的配置，以取得潛在報酬。 駿利亨德森投資全球科技基金投資組合經理Richard Clode指出，這股科技整合與大規模的創新，將加速帶動一股更廣泛、影響更多產業的「破壞式創新」趨勢。到目前為止，已經在汽車產業中見到大量的破壞式創新案例，包括電動車、共乘模式、以及自駕車等趨勢已經開始。 ---------------下一則--------------- 美期中選後 債市掀回補潮2018年11月14日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/k3i52K 隨美國期中選舉落幕，市場投資情緒緩和，債市基金上周看到明顯的資金回補潮，根據統計，上周整體債券型基金轉為淨流入，包括投資級債券、高收益債都出現由負翻正的正向發展，單週分別吸金32億美元與7億美元，也讓投資級債市基金成功中止連七周遭賣超的窘境。 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，目前市場最憂心的美國期中選舉政治變數消除後，看好全球經濟仍在擴張後期的階段，不論是整體企業獲利成長穩定，整體採購經理人指數（PMI）依舊維持於50以上的枯榮分水嶺之上，顯示經濟持續擴張，以及企業穩定現金流、改善的資產負債表體質，配合美國就業市場持續改善，失業率已近充分就業水準等面向，皆有助於高收益債券的表現前景。 黃奕栩指出，據統計，過去12個月高收益債券違約率為2.02％，其實光看此數據已低於長期平均值，在整體景氣好轉之下，摩根證券預估今年高收益債券的違約率會更低，年底前有機會下降至1.75％。除了基本面有利高收益債表現，相較於去年同期間，高收益債券新發行量下滑約34％，此外，超過60％集中在再融資用途上，淨供給的減少提供了技術面支撐，也利於高收債的價格走勢。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，股市反彈，帶動市場風險偏好情緒回溫，加上美元稍弱，讓新興市場債上周小幅上漲，且上週流出的金額已見縮小。 許家豪認為，近期油價走跌，但美銀美林認為油價修正應為短期現象，由於目前仍無須擔憂全球需求減緩，油價仍有一定支撐；此外，考量基期效應，油價變化對消費者物價指數年增率的影響將降低，高油價拉低需求的擔憂也會減輕。 新興股市近期大幅反彈，市場信心回復亦有助新興市場債；德意志銀行認為，此波新興市場債表現有望持續一段時間，但仍須密切觀察美國期中選舉過後是否出現重大政策轉向，導致美股疲弱，並進一步外溢到新興市場，同時也應注意資金流變化。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，美國期中選舉之後，市場焦點放在美中貿易協商的契機上，近期新興亞洲債已有接棒拉丁美洲債反彈的表現。 儘管未來仍須留意聯準會繼續升息的影響，不過升息背後主要原因來自於強勁景氣面的支撐，新興國家實際上仍可受惠於美國經濟的帶動，加上許多新興國家今年也相繼升息，相對於美國間仍維持有頗高的利差優勢，尤其看好具有政經轉機及高殖利率優勢的拉丁美洲債匯市場機會。 ---------------下一則--------------- 央行助力減 高收債收息補元氣2018年11月14日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 美國12月可望再度升息，投信法人指出，隨著主要央行資金逐步緊縮，金融市場未來將面臨更高的波動，因此，投資人應強化收益部位，增持高收益債、REITs與高股息等資產，補足元氣，因應下一波挑戰。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，美國已揮別2008年以來的寬鬆貨幣政策，朝向緊縮的方向前進，歐洲央行也逐步退出購債措施，日本銀行則採取隱型退出的作法。伴隨著三大央行帶來的資金助力減退，金融市場不排除會出現更高的波動。 呂彥慧指出，今年來部分資金已開始往防禦型資產移動，包括：高收益債券、REITs與高股息等。因為，當景氣循環進入中末升段，投資人通常偏好更高品質與具投資價值的標的，而收益型資產有配息收入的挹注，能夠帶來源源不絕的現金流，自然吸引資金青睞。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大的變化，新興市場國家除貨幣下跌外，其他經濟數據並無轉弱跡象，儘管貿易談判及地緣性政治風險，塵埃落定時機充滿不確定性，但以長期投資觀點，新興市場高收益債券走弱反提供進場投資時機。 野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，以財報表現來看，美國企業平均表現良好。有鑑於全球經濟復甦有利基本面及保持低的違約率，以及高收債相對短的債券天期等優勢，持續看好中長期美國高收益債報酬表現。 安聯環球投資多元信用債券基金產品經理胡韡耀表示，針對高收益債後市，儘管國際油價持續下跌，由高點修正逾20％步入技術性熊市，但受到股市上漲激勵，全球高收益債指數走高。 分析各信評表現，風險性資產反彈理應帶動較低信評如CCC級領漲，但實際上，由於CCC級能源產業占比較高、受到油價大跌的拖累，投資人在配置上仍宜考慮相對穩健的券種為宜。
小媽精選1071113基金資訊 6個月後的經濟預期... 德Ifo調查：全球成長放緩 台整體轉差2018年11月13日 04:10 工商時報于國欽�台北報導 Ifo世界經濟調查之6個月後預期 https://goo.gl/vB4BQx 國發會昨（12）日表示，受美中貿易戰、全球股災影響，德國Ifo所發布的第4季全球經濟氣候指標，對6個月後的經濟預期降至-15.7點，創下2009年第2季（金融海嘯）以來最差，顯示全球經濟成長將進一步放緩。其中，台灣6個月後的整體經濟預期也同步降至-42.1點，也是2012年首季以來最差。 德國Ifo每季訪查1,000多位專家研判本國經濟走勢，再依各國經濟規模加權得出「全球經濟氣候指標」，以呈現全球景氣趨勢。以本季而言，總計訪查了119國，1,230位專家，其中我國19位、韓國11位、美國50位、中國大陸108位。 經濟發展處長吳明蕙表示，第4季的調查是在9月28∼10月24日於全球同步進行，這段期間適逢全球股災，美股兩天暴跌1,400點，復以美中貿易戰升溫，因此受訪專家的看法更趨保守。 吳明蕙表示，不論是先進國家、新興市場經濟體在第4季的展望都呈下滑，只有美國比第3季來得好，顯示在全球預期趨於保守下，美國由於經濟成長強勁，失業率降至1969年以來最低，因此展望仍然樂觀。 國發會指出，第4季全球經濟氣候指標-2.2點，這是兩年來首度下跌，專家們對現況及未來展望皆呈下跌，其中對6個月後的預期評價更降至-15.7點，為2009年第2季以來最差，顯示全球經濟成長將進一步放緩。 至於台灣的部分，國發會表示，不論是對現況或未來預期評價都轉差，對於6個月後的預期更由上季-20.0點進一步降至-42.1點，為2012年第1季以來最差，吳明蕙表示：「這應該也是受10月全球股災、美中貿易戰的影響。」 台灣6個月後的預期，除了整體經濟評價「轉壞」，資本支出、民間消費、出口、進口及股價水準的預期，也都比上季進一步下降。 吳明蕙表示，從國際貨幣基金（IMF）10月上調我國今、明兩年經濟成長預測看來，國內經濟基本面仍佳，面對全球景氣放緩，政府刻正研擬「歡迎台商回台投資行動方案」，並持續改善國內投資環境，鬆綁法令，以強化國內經濟成長動能。 ---------------下一則--------------- 台經院：明年經濟保2會很拚2018年11月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 台灣2019年經濟預測 https://goo.gl/nY8r9Y 台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德12日指出，台灣景氣擴張已近尾聲，天氣剛要變化，要提防景氣下滑，政府應該多一些公共建設，而去年預測今年景氣是「沒有蟹黃的大閘蟹」，今年預測明年景氣則是「沒有大閘蟹，且預防感冒的蜂蜜檸檬要準備好」。 對於明年的經濟成長率預估，台經院最新預測的2019年GDP成長率為2.2％，較2018年更新後的2.57％減少0.37個百分點。孫明德警告，這幾年經濟成長率持續下滑，明年上半年若不是這麼好，可能還會面臨「保2保衛戰」。 台經院舉行經濟景氣趨勢研討會，院長林建甫指出，明年受到美國、大陸貿易戰持續影響，台灣景氣不會太好，雖會受惠部分轉單效應，但消費面不會好，而美國升息還會持續，將繼續吸走全球資金，因此寄望政府加速公共建設。 孫明德指出，展望2019年台灣經濟，投資雖有回升，但貿易戰持續升級，國際主要預測機構都認為2019年全球貿易成長將不如2018年表現，貿易爭端若持續延燒，長期也將打擊投資及製造活動，加上2018年以來國際油價受到地緣政治紛擾而走高，帶動原物料價格維持高點，不過油價缺乏經濟面支持，未來可能將逐步回落。孫明德強調，受到貿易紛爭與國際油價續漲空間有限影響，使得台灣出口也難維持2018年上半年兩位數成長表現。 其次，受到主要國家央行貨幣緊縮政策的速度比預期快，美元走強與借貸成本增加已經使得部分新興市場國家受到波及，新興市場恐再爆資金外逃潮，加劇金融市場波動，不利於台灣消費表現，使得2019全年經濟成長幅度較2018年略低；貿易部分，台灣出口難維持2018年成長表現。 整體來看，若2019年台灣外貿及消費將分別受貿易戰及金融緊縮影響，特別是政府固定投資就成為支撐經濟的重要因素，政府是否能適時推出相對應的投資政策，也成為2019年另一項對台灣總體經濟及投資構成影響的不確定因素。 ---------------下一則--------------- 陸股長線底部浮現 定期定額分批接2018年11月13日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 大陸股市今年來一路破底，投信法人指出，陸股長期投資價值浮現，惟貿易戰造成投資人恐慌情緒高漲，在市場信心重建前，建議投資人可廣積糧，定期定額分批低接布局。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，陸股再大幅下修空間有限，長線底部訊號已然浮現，尤其主要中小型股及成長股不是跌破就是逼近歷史低點，而且低價股占比與跌破淨值的比率，都達到2013年底部時水準，被錯殺的股票愈多，醞釀未來反彈的力道就更強。 楊國昌分析，貿易戰打亂了去槓桿、產業升級的步伐，造成投資人恐慌情緒高漲，預期經濟與股市調整時間將會拉長，在市場信心重建前，投資人宜採取廣積糧策略，透過定期定額分批布局。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。另外，A股市場涵蓋許多境外市場未提供的獨有企業投資機會，像家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，近期大陸官方雖已釋放政策利多試圖紓解民間企業融資及股權質押問題，然仍需時間發酵，短期激勵股市上漲動能仍相對有限，不過整體來看，大陸製造業景氣雖略放緩，但仍維持在擴張態勢，加上官方維穩意念未變，仍提供陸股表現止穩回升的基礎。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，貿易戰雙方談判仍無法達成共識，預期將會持續紛擾市場；富時指數將A股納入加上MSCI可能將A股比重提升至20％，將為市場帶來信心、短期風險偏好回升。 ---------------下一則--------------- 雙利多 A股11月出運啦2018年11月13日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 投信法人表示，在政策面支撐股市、估值處於歷史低位、題材股活躍帶動大盤下，滬深兩市量能持續釋放，A股築底的訊號逐步顯現，觀察2000∼2017年的11月，上証指數有12年上漲，正報酬機率僅次於2月，預期11月可望迎來一波反彈。 富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益指出，目前A股有兩大利多，利多一是獲利成長可期，利多二是資金入市可期。從營收分布觀察，A股公司2018年前三季度營業收入在「10∼50億人民幣」區間的比例最高，共有1,326家上市公司，占比37.3％；有422家公司營收超過100億人民幣，超過5千億人民幣的也有7家。 此外，根據10月31日大陸人力資源和社會保障部發布的訊息指出，截至9月底共有15個省市政府與社保基金理事會簽署委託投資合同，合同總金額高達7,150億人民幣，其中4,166.5億人民幣已開始入市投資。相較去年第四季養老金投資力度不斷在上升當中，資金入市的效應可期。 回顧歷史數據，A股市場也存在顯著的「日曆效應」，統計2000年至2017年11月，18年之中有12年是上漲，正報酬機率高達67％，僅次於2月；若進一步觀察這18年以來，11月上漲個股數量佔比，可發現當指數上漲時，市場將有逾半數公司股價隨之上漲。 歸究其根本原因，11月行情受第三季季報和年度業績預告影響較大，加上每年12月有中央經濟工作會議，此會議對定調宏觀經濟有深遠的影響，市場大多會提前反應政策預期及季報行情，故A股11月行情可期。 ---------------下一則--------------- 反擊美國制裁 俄國加緊去美元化2018年11月13日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 俄羅斯為了反制美國接二連三實施對該國的經濟制裁，目前正加緊「去美元化」，以擺脫對美元的倚賴。 今年來，俄國央行已不斷增持黃金儲備，並且出售美債。此外，它還計畫改用盧布與其他貨幣進行交易，與針對不用美元的出口商提供減稅優惠。 外界指出，如果西方的制裁目標鎖定於俄國的金融系統，那麼這項由俄國總統普丁（Vladimir Putin）與俄國央行力挺的「去美元化」過程，預料將有助減緩衝擊。 就俄國政府而言，這些舉動也是它對華府制裁採取公開地報復行為。它現今還透過刺激當地生產與投資，以及強化與中國關係，來為經濟提供免疫保護。 根據俄國官方媒體塔斯社報導，普丁上月曾抨擊美國的制裁政策是「嚴重的戰略錯誤」，削弱美元身為全球主要貨幣的信心。他說美國做法是「拿石頭砸自己的腳」。 不過俄國官員也坦承，俄國當局雖然至今不準備禁用美元或美元計價的債務，不過要將交易貨幣從美元轉移到其他貨幣，卻是深具挑戰性的任務。 在每日5兆美元的全球外匯交易市場中，每10件交易，就有9件與美元有關，而且全球債務絕大多數都是以美元計價。盧布最近幾年震盪劇烈侵蝕投資者對該貨幣的信心，在同時俄國經濟依然高度倚賴用美元交易的大宗商品，例如石油、天然氣與鋼鐵等。 儘管如此，近來參與去美元化的國家仍不減反增。除了俄國外，中國今年3月曾推出以人民幣計價的石油期貨合約，並迅速在石油交易商中獲得歡迎。 歐盟官員也尋求強化歐元地位，並公開討論獨立美國以外的新支付系統。至於面臨美國制裁範圍比俄國更廣的伊朗，也開始限制美元使用。 瑞銀全球財富管理公司外匯策略部門負責人法拉瑞（Thomas Flury）則認為，現今尚不清楚去美元化趨勢，有多少是場賭注。不過他也提到，當今美國外交政策的不確性，意味愈來愈多國家需要質疑過去從未遭到質疑的問題。 ---------------下一則--------------- 新興市場教父墨比爾斯：新興股市跌過頭 買點浮現2018年11月13日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 MSCI新興市場指數 https://goo.gl/TYmpj4 在美元走強與油價飆漲的雙利空夾擊下，新興市場今年來成為全球金融市場的重災區，不過「新興市場教父」墨比爾斯（Mark Mobius）周一表示，新興市場股市跌過頭了，買點已經浮現。 墨比爾斯在財經媒體CNBC的節目做以上表示。他說：「歷經一波大跌後，新興市場股市如今看來已非常的便宜，是時候進場了。」 今年稍早土耳其與阿根廷相繼爆發危機，加上美元強升與油價飆漲，更在新興市場股市引爆拋售潮，相關地區股市近幾個月來迭迭不休，明晟（MSCI）新興市場指數今年迄今總計重挫18％。 墨比爾斯指出，由於美元漲勢趨緩，部份新興國家的股匯市已經止跌反彈，其中以巴西最為明顯，股市彈升幅度居所有新興市場之冠。 亞洲地區股市的反彈幅度相對落後，但墨比爾斯認為中國有些中小型股票目前的股價相當「誘人」，但他並未進一步說明是哪些個股。 墨比爾斯還說，印度與東南亞新興股市也值得投資人關注，「我們現在又開始注意印尼，泰國這一陣子表現還不錯，馬來西亞後市也非常令人期待。」 類股部份，墨比爾斯特別青睞藉由科技來提升生產力的傳產類股，零售業便是其中一個。此外個股方面，墨比爾斯買進的標的，主要以資產負債表強健、且又配息給股東的相關企業為主。 墨比爾斯指出，「發放股利代表這一家企業不僅帳上有充足的資金，同時也想到要回饋股東。」 關於新興市場股市的主要風險方面，墨比爾斯點名高油價與中美貿易戰。 墨比爾斯與其他部份專家原本預測，油價今年底前可能漲至100美元，將對新興市場帶來下壓，但墨比爾斯現在改口說，油價需更長的時間才會看到100美元的高價，屆時對新興市場國家的影響不會太嚴重。 墨比爾斯認為最大的威脅在於中美貿易戰，「要是中美貿易戰全面加溫，對於東南亞將是非常不利的發展，不過我還是不認為會發生此一狀況。」 ---------------下一則--------------- 沙國下月減產 油價狂飆2018年11月13日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 由於沙烏地阿拉伯表示，石油輸出國家組織（OPEC）和其夥伴皆認同，油市需求走軟，明年日產能應該減少100萬桶，並強調沙國12月日產量將縮減50萬桶。受此激勵，周一布蘭特油價勁揚逾1％，可望寫下1個月以來最高單日漲幅。 不過俄羅斯卻認為供過於求只是短期現象，反映全球兩大產油國意見分歧。 全球最大石油出口國沙國周日指出，受季節需求趨緩影響，該國12月的日產能將較11月調降50萬桶。 周一倫敦早盤布蘭特原油期價勁揚2.1％，報每桶71.63美元，隨後升幅收斂至1.3％，約在71.1美元。美國西德州中級原油期價走升0.8美元至每桶61美元。 沙國能源部長法里（Khalid Al-Falih）周一表示，OPEC與夥伴皆同意，經技術分析顯示，明年日產能必須較今年10月水準減少約100萬桶，避免原油庫存攀升。顧問公司Petromatrix策略師傑柯（Olivier Jakob）預料，「以油市供需平衡來看，預料2019年全球原油供給過剩，尤其是上半年。」 傑柯說：「OPEC與國際能源總署（IEA）本周預計各自公布油市更新數據。我認為這些報告將呈現更疲弱的數據，因為產油國須針對美國產能增加而作調整。」 OPEC成員科威特官員周一透露，石油出口大國上周末曾討論明年減少供應提案，不過官員未提供更多細節。 先前美國總統川普呼籲OPEC增產，協助抵銷伊朗被美國制裁後的產能缺口，促使沙國今年稍早日產能目標調高100萬桶。但最後川普政府卻發放印度、中國等伊朗主要石油買家豁免待遇，也引發油市供過於求的疑慮。 布蘭特油價在10月初曾升抵每桶86美元的4個月高點，但此後崩跌17％，上周五一度失守70美元關卡。相較於沙國表達減產意願，身為平衡市場重要夥伴的俄羅斯周日則說，目前尚不清楚明年市場會不會供給過剩，有些供應失衡只是因為季節因素。 ---------------下一則--------------- 基建、機器人 美期中選後贏家2018年11月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球基礎建設投資缺口 https://goo.gl/HPzoJP 美國期中大選順利落幕，參、眾兩院由共和黨、民主黨分治。法人認為，選舉結果化解貿易戰無限制擴大的可能，加上推動基礎建設為兩黨一致共識，因此預料相關的公用事業、機械與自動化設備等工業類股，受惠程度最高，將成為選後大贏家。 第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人葉菀婷指出，期中大選結果打破共和黨完全執政的局面，雖然市場擔心兩黨相互制衡下，恐影響各項法案的推展，基礎建設一直受到兩黨大力支持，未來受阻的可能性偏低，甚至會是進展較快速的政策。 根據川普今年向國會提交的基礎建設投資計畫，總預算達1.5兆美元，內容包括改造年久失修的鐵公路、機場與水利、電力等公用設施。而且在選前，眾議院更表決通過成立美國國際開發金融公司，為全球大型基建項目提供融資。 葉菀婷表示，城市化人口的快速增加，以及在縮短城鄉差距的政策目標下，鐵公路交通、電力是未來20年全球需求增長最快也是投資缺口最大的基建項目。根據牛津經濟研究預估，到2040年以前的每年投資缺口各有3,700億美元、1,200億美元，商機潛力可期。 基建發展也將帶動工具機等設備需求成長，輔以工業自動化升級熱潮不減，第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰認為，機械自動化設備等工業類股，選前受到貿易戰打壓，氣氛低迷，選後可望一吐悶氣。 日商大和證券預估，工具機訂單將在明年1月落底，按經驗，股價通常會提前反應，代表相關產業標的或有機會在近期見到低點。 從技術面觀察，陳世杰表示，過去機器人指數跌破年線到低點幅度約12％，而10月的全球股市大震盪，機器人指數跌幅逾16％，評價觸及負2倍標準差之下，顯有超跌跡象，進場機會浮現。 ---------------下一則--------------- AI趨勢不可逆 科技股彈力足2018年11月13日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 科技基金今年來績效前10名 https://goo.gl/fyW8oe 先前美國總統川普嚴厲的指控，不斷讓美中貿易戰風險升高，使得科技股股價從10月以來出現明顯修正，法人表示，修正後的估值變低，是好的中長線投資科技股的機會，因此，美國期中選舉後科技股反彈，但未來科技次產業會漸漸出現差異化走勢。 富蘭克林美國股票團隊認為，目前全球經濟環境仍支持企業基本面，跨產業企業營收、獲利及現金流量成長證明這一點，儘管近期科技股震盪加大，支持科技股的長線基本面並未改變，數位轉型、較低的稅率以及在勞動市場緊縮下對更高生產力的需求，均是科技產業的驅動因子，市場波動帶來以具吸引力的價格投資強勢企業的機會。 美國期中選舉結果符合預期，市場迎來一波反彈，標普500指數月線上彎，並一舉站回年線，顯示投資信心回升。元大標普500 ETF經理人盧永祥表示，科技股表現已不像過去齊漲齊跌，反根據財報結果股價表現分歧。 美股第四季為傳統消費旺季，過往經驗應有利科技股股價表現，但在升息使得資金成本墊高及貿易戰尚未平息之下，未來科技股的盈餘成長已受到影響，投資人在選擇科技股上，應選擇有未來趨勢相關投資，如AI（人工智慧）、雲端應用等，為相對看好的科技股主題。 百達投顧則相對看好科技產業中的機器人和自動化的中期長期前景，川普推動「當地製造」是推動機器人的長期動能，因為在「美國製造」只能透過更有效率地使用新技術來達成。 百達投顧認為，也看到歐洲經濟增長較快的工資增長，促成未來機器人運用增長。國際機器人聯合會展望再次強調工業機器人市場的良好增長潛力和大陸中期需求潛力，使先前過度修正的機器人族群出現逢低加碼的機會。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，期中選舉落幕後，美股將回歸基本面，目前從經濟角度或企業獲利持續維持穩定成長步調，未來市場關注焦點將在川普政府後續政策推進，及11月底G20中美互動能否進一步破冰，科技股短期因為不確定因素，導致賣壓，暫告結束，個股將回歸基本面。 ---------------下一則--------------- 海外ETF前10強 陸港占8成2018年11月13日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 陸港股11月以來表現強勁，創業板、中小板、香港恆生、深證成指等漲幅都逾5％，帶動相關ETF表現，統計海外股票原型ETF表現，前10強中有8檔皆為陸、港股相關ETF，前5強更全部由陸港ETF包辦，表現相對亮眼，當前大陸經濟和政策發展方向的契合度高，看好陸股前景，為不可忽視板塊。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，11月隨利好政策落地，股權質押風險等槓桿因素將逐步化解，且內外部風險因素逐漸消化，陸股可望迎來健康穩定發展新階段，有助股市表現止穩回暖。 中小板成分股獲利穩定，淨利潤增速保持兩位數增長，且評價面上P/E相較過去點位，也處在相對合理位階，具備投資價值，後市表現仍值得關注。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁指出，大陸中央政治局警示經濟下行壓力加大同時，市場堅信大陸政府將釋出更多托市政策，加上證券交易印花稅保持1％稅率不變，北上資金淨流入增加，激勵A股風向指標券商股。當前市場政策底概率偏大，A股中長期健康發展，產業以中央政治局提示擴大內需及創新為未來政策兩大方向。 宏利投信認為，A股獲MSCI納入新興市場指數，促使全球檢視對大陸的策略性配置，並意識到境外陸股不代表整體大陸經濟，A股已是不容忽視的資產類別。產業以工業、消費品、基本原材料和康健護理業所占比重較大。 大陸經濟與產業發展從高耗能、依賴政府固定投資，逐漸轉向高端製造產業和內需消費。張菁惠強調，深中小指數中與高端製造相關的科技、資本設備，內需消費相關產業占比在7成以上，為值得多加關注的板塊。 ---------------下一則--------------- 股市大震盪 REITs成避風港2018年11月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 國內主要基金類型平均表現 https://goo.gl/GS53S9 美國期中選舉結束，短期不確定因素暫解除，股市可望有一波反彈，但應進一步觀察美國政治風險與政策變數有否提高，資金仍需防禦布局，其中REITs基本面轉佳，加上折價幅度已大，根據理柏統計，近1年不動產證券化基金表現最抗跌，美國REITs更逆勢上漲，受防禦資產青睞。 台新北美收益基金經理人李文孝表示，市場震盪期間，防禦型的REITs、公用事業類股受青睞，根據甫公布的美國第三季財報，REITs能見度高，不僅第三季財報佳，且獲利預期連年成長，對市場注入強心針，統計至10月初的近一季，REITs資金已轉為淨流入，後續績效仍可期。 群益全球地產入息基金經理人邱郁茹指出，不動產強健基本面和便宜評價面支持，加上零售商場、商辦供過於求的情況改善，空置率在需求強勁的支撐下維持穩定。不動產投資標的仍可望維持溫和漲勢，但操作需持續關注主要國家央行利率政策、各國景氣概況、中美貿易爭端發展等。 REITs布局建議採取全球分散布局策略，分散單一區域投資風險，同時也把握不同區域REITs的輪漲契機。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉認為，預期上市地產商的收入和每股獲利增長趨勢仍將保持正向，經濟復甦已推升商業房地產的需求增長，將導致進一步的租金增長。儘管利率上揚，但大多數房地產公司的槓桿比率偏低，有利減緩利息成本升高帶來的影響，不動產公司具備穩定現金流量及提供資本利得的機會。 台新投信投資長楊珮玉分析，未來關注焦點在中美貿易戰、川普稅改與基礎建設政策、政治風險。中美貿易戰靜待11月底G20會議川習互動，隨美國期中選舉結束，短期不確定因素解除，但建議仍應配置防禦型資產，確保投資持盈保泰。 ---------------下一則--------------- 升息周期 REITs基金表現俏2018年11月13日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 從過去升息周期來看，REITs表現不遜於大盤，且升息也表示經濟前景看好，投信法人看好REITs資產具表現空間。 台新北美收益基金經理人李文孝表示，在景氣循環的末端，REITs開始展現爆發力，統計2005年迄今十餘年，美國REITs平均股利率為4.47％，高於其他市場REITs的3.8％，較高的股利率為美國REITs提供具吸引力的條件，且目前評價仍然偏低，預計未來有較大表現空間。 李文孝分析，觀察資金面流向，REITs主動型基金仍然流出，但是被動型ETF開始轉為淨流入，且最近一季REITs的資金流向已經轉為淨流入，顯示市場投資風格已經慢慢轉移，具有防禦功能的REITs開始吸引投資人。 第一金全球不動產證券化基金經理人李奇潭指出，對於亞洲商用不動產中，由於供需吃緊，短線對辦公室REIT仍持正面看法。此外，受惠於景氣回溫與整體資料儲存需求的改變，對於物流REIT及資料儲存REIT看法相對正面，對於受線上購物衝擊較大的零售業REIT，持續抱持較負面的看法。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，REITs、高股息雖然是股票，其股利率明顯高於各國股市的股利率，而且又有配息的貢獻，長期下來，彌補升息期間的波動損失，因此在股市波動之際，往往成為資金的避風港。 元大投信執行副總黃昭棠說，2008年金融海嘯後，前所未見的寬鬆貨幣政策造成近年股債常出現同漲同跌的現象，提醒投資人改變過去追逐趨勢的投資思維，而轉向多重資產配置、並可搭配反向產品來降低投資組合的下檔風險。 對於2019年建議的資產配置比例，為股3、債2、商品2、實質資產2、貨幣型1。其中的實質資產為REITs（固定息收）、農產品（氣候變化）。 ---------------下一則--------------- 美公債利息支出 暴增2018年11月13日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 過去10年來低通膨和全球對美國公債的避險需求強勁，降低美國政府利息負擔，但現在情況已逆轉。因為通膨增溫促使聯準會（Fed）不斷升息，其持有美債規模又不斷減少，政府利息負擔正不斷增加，並擠壓其他財政項目支出。 過去10年，美國公共債務由5.1兆美元暴增至15.9兆美元。去年聯邦債務利息支出2,630億美元，占政府總支出6.6％和國內生產毛額（GDP）1.4％，都低於過去50年均值。國會預算辦公室（CBO）估計，2028年政府利息支出將暴增至9,150億美元，占政府總支出13％和GDP的3.1％。 CBO估計，利息支出在2020年將超過醫療補助計畫（Medicaid）支出，2023年高於國防預算。2025年所有非國防的非必須性項目從國家公園、科研、健保、教育、司法到建基等總開銷，都不如利息支出。 11月期中選舉結果，分裂的國會在明年9月前決定是否延長兩黨預算協定，即讓未來2年聯邦支出增加3,000億美元。國會還要決定，川普調降個人所得稅的政策，在2025年到期後是否再延長執行。 聯邦預算問責委員會（CRFB）總裁麥奎尼雅斯（Maya MacGuineas）警告，政府利息支出已成為財政預算裡增長最快速項目。 70％聯邦債務將在未來5年內到期，利率不斷上升讓政府必須提高公債殖利率來發新債以償還舊債。 ---------------下一則--------------- 科技大廠搶發垃圾債 投資人愛2018年11月13日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 WeWork、優步與特斯拉等科技業者近來發行的垃圾債頗受投資人青睞。專家認為，投資人之所以對垃圾債熱情高漲，除了看中它們的成長潛力，另外這些品牌的「光環效應」也是功不可沒。 最近愈來愈多科技大廠倚賴企業規模與品牌魅力發行垃圾債，藉此來為它們的成長計畫籌措資金。 例如共享辦公空間提供商WeWork今年4月就發行了7.02億美元垃圾債。雖然業務規模快速成長，不過該業者依然處於虧損狀態，穆迪還預測WeWork獲利在短期間不太可能轉盈。 因為競爭加劇導致燒錢嚴重的叫車業者優步，也在上月發售20億美元垃圾債。此外，債務處於危急狀態的特斯拉，過去幾次發債也頗為順利。特斯拉首次進入債券市場是在去年8月，當時它發售18億美元的垃圾債。 分析師認為，這種情況也反映趨勢的改變。由於追逐高收益率的債券投資人，最近並沒有太多投資選擇，這也促使他們轉向垃圾債市場尋求新的標的。 因此這意味雖然這些垃圾債存在高度風險，但並無礙投資人對這些債券的濃厚興趣。Thornburg投資管理公司資產配置經理人霍夫曼（Chrisitan Hoffmann）指出，對投資者而言，他們對企業成長潛力的重視甚至高過財務體質，導致他們態度改變的重要因素之一，就是他們被品牌的「光環效應」所吸引。 Diamond Hill投資公司資產經理人邁克蘭（John McClain）也認為，在垃圾債市場中，如果是知名度高的科技公司所發行，投資者通常會搶著提供資金給他們。 不過分析師也警告，高收益債券也伴隨高投資風險。如果這些科技新創公司的獲利遲遲不見起色，加上美國如果又不幸遭遇經濟衰退，這些垃圾債投資人恐將受創慘重。
小媽精選1071110-1112基金資訊 市場波動大 全球布局 穩中求利2018年11月12日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 全球金融市場不確定性持續增加，除了持續發展的美國、大陸貿易大戰外，美國升息進度、各國選舉等重大議題，皆牽動市場波動。投信法人分析，投資人只要全球或是多元布局，就能輕鬆追求資產穩健增長。 日盛目標收益組合基金經理人林邦傑表示，近期金融市場震動劇烈，而美國經濟仍穩健擴張，選後美股可望上漲，建議可伺機加碼已開發國家股市，新興市場債券以波段操作為主。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，10月以來金融市場餘波盪漾，肇因於美國、大陸關係再次劍拔弩張、美債殖利率陡升，投資人恐慌情緒高漲，VIX指數再次飆升到20以上。惟美股企業財報登場，為股市帶來穩定的力量。 呂彥慧認為，短線布局應採取分散策略，配置在成長、收益兩大類資產。成長型著重長期發展趨勢向上的創新產業型基金，如FinTech金融科技、AI精準醫療、機器人等；收益型資產聚焦配息為主的基金，包括：水電瓦斯及基建等高股息基金、高收益債券基金，透過配息帶來的現金流，抵銷短期波動。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅分析，地緣政治風險讓市場仍充滿許多不確定因素，但美國景氣擴張進入至第九年，為史上第二長的期間，輔以全球景氣增長仍維持高於中長期趨勢之動能，企業獲利持續好轉，風險性資產仍有表現機會。透過布局於全球多元收益型資產，廣納股票、債券、REITs、特別股、可轉債等不同標的，能於市場波動時發揮資產保護傘之效，又可有效掌握資產資本增值的機會。 富蘭克林坦伯頓多空策略基金經理人布魯克斯．里奇表示，預期金融市場將延續近期波動，看好利率和外匯市場在波動環境中提供投資機會。 宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。在「虛擬」戰爭的背景下，關稅措施相對上只屬枝節，但糾紛持續的影響難以見得只侷限於中美，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。 ---------------下一則--------------- 對抗市場風險 多元資產基金 抗震優選2018年11月12日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 美國期中選舉結果出爐，投信法人表示，政治風險難預料，透過多元收益的海外組合平衡基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產的組合佈局，參與風險性資產投資機會，又可分散單一資產波動風險，不失為市場震盪下的好選擇。 群益多重資產組合基金經理人林宗慧強調，到年底前金融市場還將面臨美國升息、地緣政治風險等不確定性，推估市況仍將難脫震盪格局，現階段全球景氣仍在擴張軌道上運行，風險性資產仍有表現機會。 但同時間國際市場亦面臨如地緣政治干擾、主要國家政策動向等不確定性，加上接下來需留意核心通膨壓力升高，主要國家央行可能加速貨幣緊縮，不排除為股債帶來波動， 多重資產組合抗震跟漲，實為穩健投資人最佳選擇。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，目前美國整體升息步調符合年初預期，且就業水準、終端消費等顯示美國景氣尚維持健康狀態，有利延續金融市場熱度。惟投資人仍要留意「縮表」可能帶來波動風險，部分資金可轉進防禦類股或著重更高品質與具投資價值的標的。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠說，消息面持續牽引市場敏感神經，在國際雜音尚未明朗前，市場恢復平靜不易，建議透過具有跟漲抗跌特性的多元資產基金，強化資產耐震力，亦能掌握反彈上漲的契機。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，在市場波動幅度大之際，建議可透過平衡型基金，爭取收益機會。 ---------------下一則--------------- 台股大翻身 迎接新年行情2018年11月12日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 台股一般型基金近月績效前10名 https://goo.gl/RdtjAF 台股歷經10月大幅拉回的震撼教育，11月以來力拚谷底翻身，投信法人表示，隨著美國期中選舉塵埃落定，市場情緒恢復平靜，台股可望在年底節慶商機助攻下，迎來明年1、2月的新年行情，建議透過定期定期投資台股基金，掌握台股後市大有可為的漲升契機。 保德信高成長基金經理人葉獻文指出，中美展開友善對談，對於投資士氣更是一大提振，加上企業營收成績亮眼，觸發台股跌深反彈走勢，再者，美國期中選舉結果符合市場預期，不確定因素消除，先前受到避險情緒推升的美元不再強勢，新興市場賣壓大幅趨緩，外資態度由空轉多，10月底開始回補台股逾百億元，推升指數。 葉獻文指出，歷經10月的震盪洗禮，投信基金的持股比例大多已降至八成，且電子股與非電族群的持股比重亦逼近1：1，預期未來再調整的機率不高，進一步支撐台股下檔空間。 葉獻文持續看好台股反彈氣勢，預期明年第一季前都有不錯表現，尤其在年底節慶商機帶動下，台股走升機率高，從過去20年12月上漲機率高達八成可見，緊接著新年行情登場，統計1997∼2018年1、2月的台股表現，不但有73％的上漲機率，平均漲幅更高達5％。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，電子下游第四季旺季不旺，消費需求則須觀察耶誕假期銷售狀況；整體而言、第四季電子產業旺季拉貨動能明顯低於以往表現。展望台股後勢，台灣因電子產品出口占比高，近期大盤指數與美股表現及貿易戰進度連動性較高。短線在乖離率過大且低接買盤增強下，短線或有反彈機會。 群益投信表示，操作上建議採取拉回買進的策略，有成長動能且評價合理個股仍是較好選擇，目前仍看好績優且有展望的成長型公司持續表現。整體而言，台股未來仍須持續關注外資動向、美元指數、以及新台幣的匯率走勢，台股短線上雖震盪，逢低拉回時，可多留意營收財報、產業前景佳具複合利多題材的類股。 投信法人強調，在中美貿易關係尚未明朗化前，台股料將維持區間震盪格局，但下檔空間已相對有限，可望瞄準年底節慶消費題材延續至明年的新年行情，台股後市大有可為，建議定期定額布局台股基金以降低波動風險。 ---------------下一則--------------- 陸股釀反彈 消費族群看旺2018年11月12日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 A股過去5年年化總報酬分布 https://goo.gl/qmMYN8 根據分析師及基金經理人訪談結果顯示，第四季上證綜合指數預估目標為2,950點，受訪機構表示，目前A股不論從成交量、估值都與歷史底部特徵相似，加上貿易衝突事件影響力漸退，第四季有機會產生一波跌深反彈行情。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，陸股有機會迎來一波修復行情，關鍵理由包括今年大陸的減稅及降費的政策拼圖已逐漸完善，市場對於明年增值稅進一步調整、個人所得稅扣抵項目等政策預期愈來愈強；另外就是雙十一消費旺季，市場對於政策促進消費的配套措施有所期待，消費族群可望從中受惠。 最後，從投資價值的角度觀察，不少消費板塊的市值遭過度低估，而其盈利預期卻又相對不錯，若第三季財報揭露展現韌性，加上稅賦改革之後所帶來新的消費活力，其後市修復空間將會更大。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，陸股今年來一路下挫，10月又跌破2016年以來的波段低點，距離歷史估值底部已經不遠。若政策配合得宜，短期或有反彈的機會，但重點仍在貿易戰演變。因此，建議投資人採取定期定額，中長期分批布局陸股基金，累積未來反轉的能量。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供動力。另外，A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 中信中國50 ETF經理人葉松炫說，陸股體質不錯，但因投資人信心不足，而外資提款影響最大的自然是權重股，以產業來看，金融與消費股都是賣超標的。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，貿易戰雙方談判仍無法達成共識，預期將會持續紛擾市場；富時指數將A股納入加上MSCI可能將A股比重提升至20％，將為市場帶來信心、短期風險偏好回升。 群益中國新機會基金經理人洪玉婷表示，陸股經歷大幅修正後，除少數產業外，滬深300指數預期本益比多等於或低於5年均值，評價面相對便宜，投資價值浮現，投資建議以長期前景佳、業績穩定度高的族群為主。 ---------------下一則--------------- 選股很重要! 陸大小型股表現差很大2018年11月12日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 上證綜合指數在11月2日大漲後，11月5日漲勢暫歇，法人表示，陸股可逢低接，但選股很重要，且大小型股漲勢也差很大。 根據統計，截至11月2日，若從滬深300指數觀察，大型與小型類股表現差異甚大，小型類股今年以來股價下跌63％，中型股下跌25.9％，大型股只跌12.7％，而產業龍頭的超大型類股僅小跌0.1％。此外，內外需股價也南轅北轍。 「鉅亨買基金」總經理張榮仁表示，如此巨大的差異，也反應在大陸政府的政策上，不難解釋為何中國人行要積極解決小型企業融資難的問題。此與過去多次定向降準類似，都是在大環境不缺少資金的情形下，如何克服銀行不願意放款給小型企業的難題，並解決小型企業融資成本過高的實驗性措施，未來觀察重點仍是貨幣狀況能否持續放鬆。 張榮仁說，陸股經歷今年以來的下跌，股市本益比下降至10倍，遠低於近5年及10年平均，加上目前預估未來12個月每股盈餘年增率仍高達14.4％，股市進一步下跌空間有限，即使可以逢低買陸股，但建議配置在中國基金比重仍不宜超過資產配置15％。 ---------------下一則--------------- 短線觀望氣氛濃、官方刺激措施不斷 大陸平衡型基金攻守兼備2018年11月12日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 大陸股市短線市場觀望氣氛濃厚，投信法人預估，將維持盤底震盪走勢，但官方刺激措施不斷出爐，有望帶動陸股跌深反彈，建議投資人以股債兼備的大陸平衡型基金布局。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅表示，過去大陸經濟過度依賴投資及出口拉動，隨著貿易緊張關係未解，經濟結構勢必得調整為由內需為主要拉力，從近期大陸官方出爐多項的維穩政策可見，除擴大減稅降費規模及基建投資，促進消費等利好政策也將加大力度，龐大的人口紅利料將成為大陸經濟穩定的基石。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，統計自2000年以來，陸股於11月上漲機率達67％，僅次於2月的78％。尤其在今年股市震盪走低，10月又大跌後，醞釀11月反彈的期待偏高，建議投資人採定期定額中長期分批布局陸股基金，累積未來反轉能量。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。另外，A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕指出，今年大陸從年初的去槓桿到年中的貿易戰啟動，國內企業短期的增長確實受到壓抑，然而槓桿率的下降卻也使得經濟長期風險得到控制，甚至因為外部環境變化而引發一系列的政策變革，包括某些領域的市場化和近期的減稅改革措施等等，對大陸經濟未必不是好事。 富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益表示，在政策面支撐股市、估值處歷史低位、題材股活躍帶動下，滬深兩市量能持續釋放，A股築底訊號逐步顯現。 ---------------下一則--------------- Fed吹鷹哨 美元美債率雙升2018年11月10日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美元指數走勢 https://goo.gl/4QdXev 美國聯準會（Fed）周四決策會議後宣布利率按兵不動，並重申未來還將持續升息。Fed堅守鷹派立場，帶動美元指數應聲反彈、直逼16個月高點；另外，2年期美債殖利率也強升至10年來最高，債券價格則反向走跌。 美元兌一籃子貨幣的美元指數周五勁揚至96.86，逼近它在10月31日所創97.2的16個月高點。2年期美債殖利率也在利率決策公布後，升抵2.973％，為2008年6月來最高位；10年期美債殖利率則走高至3.239％附近，為7年新高。 Fed周四會後宣布維持聯邦基金利率目標區間於2％至2.25％不變，它還暗示將在12月會議再度升息，將是今年來第4度調升利率。 Fed在政策聲明中強調，受惠於就業市場與家庭支出持續穩健成長，讓經濟依然維持在強勁擴張軌道上。周四聲明的唯一明顯改變在於Fed提到，今年來多次升息已使企業投資出現放緩跡象。 美國經濟繼第二季大幅增長4.2％後，第三季又成長3.5％。在同時10月失業率則持穩於3.7％的近半世紀低點，至於平均薪資年增3.1％，創2009年最大年增幅，這些利多數據都足以抵銷美國經濟其它弱項，像是房市景氣降溫與金融市場的劇烈震盪。 今年9月Fed官員曾暗示到年底還會有1次升息，不過針對明年升息次數，Fed內部目前仍看法分歧。 Fed主席鮑爾（Jerome Powell）上月曾刻意淡化Fed是否會把利率調高至所謂的3％中立水位之上。他只說現在離中立利率「還遠得很」，這番話也引發美股10月出現恐慌性拋售潮。 不過這波美股大幅回檔並沒有改變Fed漸進升息計畫。它在聲明中，對於上月美股暴跌並無任何隻字片語。 此外美國總統川普最近多次抨擊聯準會升息，也沒有動搖Fed的鷹派立場。Fed副主席奎爾斯（Randal Quarles）上月回應川普批評時，強調Fed職責是「專注美國經濟發展與維持獨立地位」。 ---------------下一則--------------- 科技、能源股跌跤… 美股3大指數全收黑2018年11月11日 04:09 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 今年那斯達克指數走勢 https://goo.gl/jBzsEP 美國股市經歷10月股災後，受期中選舉落幕消除政治不確定性，一度帶動股市反彈，不料上周五科技股再度湧現賣壓，加上油價持續下挫拖累能源類股，造成美股3大指數當日全面收黑。 道瓊工業指數上周五收低0.77％報25,989.3點，標普500指數收盤大跌0.92％報2,781.01點，11大類股中以科技股表現最差，跌幅深達1.7％，能源類股下跌0.4％。 科技股雲集的那斯達克指數上周五終場大跌1.65％收在7,406.9點。美國市值前5大企業－蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet和臉書，當日遭遇沈重賣壓，市值合計蒸發750億美元，其中亞馬遜跌勢最兇，深達2.4％。 科技股跌勢再起，外界指出包括亞馬遜、蘋果、和Alphabet在內的科技業者，近日發布的業績令投資人失望，加上亞馬遜年終購物季財測低於預期；以及蘋果表示不再公布iPhone、iPad和Mac的銷量數字，都挫低投資人信心。 此外，市場預期聯準會（Fed）可能維持升息步伐，於12月再次宣布升息，衝擊投資人信心，打擊上周五美股表現。不過，3大指數周線依然收紅，道指攀升近3％，標指上漲逾2％，那指漲幅不到1％。 跡象顯示全球石油庫存逐漸攀升，導致近幾周油價頻頻探底。美國給予台灣在內的8個國家向伊朗購買石油的暫時豁免待遇，也減輕油市供給壓力。同時美國頻頻向產油國施壓，要求維持油市穩定。 在上述因素影響下，美國西德州原油價格連續10個交易日下滑，上周四正式墜入熊市。 西德州12月期油上周五收低0.8％報每桶60.19美元。布蘭特1月期油收盤下挫0.5％報每桶70.18美元，盤中一度失守70美元大關，為4月以來首見。 ---------------下一則--------------- 美國會分裂 美股左右逢源2018年11月12日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 民共兩黨控制兩院時的美股平均報酬 https://goo.gl/nss8nD 新光全球AI新創產業基金經理人林育弘表示，美國期中選舉結果大勢底定，共和、民主黨各執一院，更有利於美股，因為國會出現僵局，可能使川普對大陸態度稍微溫和、減輕中美緊張局勢，貿易戰有望降溫，從而帶動美股後市看好。 從兩黨對政策取向可發現，儘管多項政策不同，唯對醫療及美國在地製造方面卻有共識，有助於智慧醫療、智慧工廠、智慧倉儲及物流等類股表現。 依經驗，美國會兩黨各執一院，有利美股後市表現，因為據美銀美林統計數據顯示，1928年以來，美股在共和黨總統管治下，若國會兩院分別由民主黨、共和黨分別控制，標普500指數平均年報酬率達12％，高於民主黨控制兩院的8.6％、以及共和黨控制兩院的2.1％。 同樣的，民主黨掌握白宮期間亦有類似情況，國會分裂下的美股（標普500指數）平均年報酬率有16％，高於共和黨控制兩院的15％、及民主黨控制兩院的14.1％。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，後續可觀察美股財報表現，找尋美國內需、消費、醫藥相關標的。儘管近期美中貿易戰持續影響全球金融市場，但對於美國實質經濟影響仍屬有限，美股出現振盪整理現象，實屬短期波動。 美國GDP成長態勢不變，市場投資人對美國經濟基本面及企業獲利中長期展望，依然抱持樂觀態度。擁有創新模式的相關美國企業股價仍將維持長期走升的趨勢，其中科技及生技類股具有獲利表現穩健、產業成長動能及題材不斷的優勢，因此後市表現仍值得期待，類股部分持續看好新創產業與生技醫療產業。 安聯投信指出，由於共和黨失去眾議院主導權，將改變川普完全執政的局勢，短線將增加市場波動度，但從經驗來看，在期中選舉後未來6個月的S&P500表現優於全部年度的同期間平均，顯示期中選舉議題對市場中期表現的影響有限。 ---------------下一則--------------- 美元看弱 新興市場大反攻2018年11月12日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 共和黨總統任內期中選舉後之美元指數表現 https://goo.gl/qk9AoR 美國期中選舉結果底定，風險趨避氣氛逐漸消退，追捧美元力道可望趨緩，連動新興貨幣止貶回升，新興市場吹起反攻號角，投信法人指出，受到美元強勢壓境的新興市場，第四季急起直追態勢鮮明，眼見不確定因子趨於明朗，新興市場有望展開絕地大反攻，建議逢低分批建置新興市場部位，掌握跌深反彈契機。 保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億表示，美國期中選舉不確定因子消弭，中美貿易關係露出改善曙光，市場不安情緒隨之散去，美元指數近一周下滑0.7％，JPMorgan新興貨幣指數順勢走升1.4％，連動MSCI新興市場指數反彈6％，超越MSCI世界指數的3％及S&P500指數的2.7％，顯示美元強弱與否，左右了新興市場走勢。 曾訓億說，目前各大機構普遍保守看待美國明年景氣，預期將縮小與其他區域的經濟增速差距，進而抑制美元續強空間。 從經驗來看，共和黨總統任期內的期中選舉後三個月，美元指數走弱機率高，再者，觀察過去美國升息循環中後期，美元走勢通常偏弱，加上明年美國經濟成長放緩將無力支持美元持續走強，美元再漲空間相對有限，料將增添新興市場反彈動力。 以價值面而言，今年來落後表現的新興市場，本益比已來到近三年來相對低檔的12倍，相較於漲幅已大的成熟市場折價近五成，投資價值浮現。 曾訓億表示，便宜的估值已吸引資金開始回補新興市場，根據EPFR統計，新興市場股票基金已連續三周獲得資金青睞，且新興市場ETF近一年累計增幅已達17％，高於美國ETF的9.8％，資金青睞度上升趨勢鮮明。 短線觀察中美領導人能否在11月底G20會面達成初步共識，若有正向進展，可望助長新興市場上攻氣勢，在中美貿易議題尚未明朗化前，新興市場波動在所難免，但在便宜估值及美元料將偏弱的支持下，跌深反彈行情依然可期，建議以中長期角度分批布局新興市場基金。 群益投信表示，亞洲地區經濟相對穩定，而且基本面所具有的優勢並未改變，未來在國際情勢逐漸的明朗化，亞洲地區仍將持續吸引國際資金回流，新興亞股不失為好的投資標的。 此外，新興亞洲都市化程度持續升高，民間所得上升有助股市上漲，新興亞洲股市可望跟隨都市化程度上升而走高。加上受惠於美歐國家的景氣復甦，亞洲國家的出口也連帶成長，由於亞洲經濟成長前景穩定，加上多數亞洲國家具備人口紅利及政府政策兩大優勢的加持，因此中長期表現看好。 群益亞太中小基金經理人李忠翰則指出，以區域別來看，包括大陸、印度都是相對看好的區域。 ---------------下一則--------------- 供不應求 農金漲勢升溫2018年11月12日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 氣候異常，導致農業商品產出追不上消費，DAX農金指數自11月以來迄今上漲3.76％，表現領先MSCI全球指數的1.44％，農金基金漲勢也跟增溫。 安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，全球糧食供需猶如龜兔賽跑，本世紀以來需求以每年約2.2％的速度成長，而供給則以三至五年為一群組，當供需不足價格上揚時，農夫擴大耕作面積並提升單產效率，供給迎頭趕上時價格下跌，供給轉為持平。 展望後市，林孟洼表示，農業原物料產業秩序整合近尾聲，供需轉為緊俏，將持續觀察產業動態適時調整上游投資比重。農金下游的農產品加工產業受惠於黃豆短缺而壓搾需求仍強，利潤率回升使得獲利展望轉佳。 食品加工業則以鮭魚養殖業展望較為看好。玉米乙醇業者受惠於法定要求添加乙醇的需求推動，農產品加工產業獲利展望佳。 元大全球農業商機基金經理人劉家宏表示，10月因為市場擔心通膨以及聯準會升息的緊張情緒再度升高，致使美股出現較明顯的修正，農業相關產業股價也多少受到系統性風險影響而下跌。 近期進入美股財報周，基本面的強勁表現也讓個股出現反彈。目前看好的肥料、動物醫療、下游食品通路類等業績表現和未來展望都維持正面的企業，如肥料廠對相關報價走勢依舊樂觀看待可延續至19年，下游食品或通路更受惠美國當地的強勁內需，成長幅度明顯優於預期。 劉家宏說，因為景氣處於末升段仍須正視，因此隨時間演進，聯準會持續升息將造成企業的成本墊高、國際匯率不對稱的走勢，還有新興市場較大的波動，會使評價相對較高，借款金額較大，新興市場的公司業績或股價震盪加劇，預估成熟國家的農金個股表現會優於新興市場。 ---------------下一則--------------- 雲端科技股逢低介入 長線看好2018年11月12日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 今年來國內科技基金績效表現 https://goo.gl/HUUYy2 10月股票市場大幅回檔，美股四大指數同步下挫，就連今年以來表現優異的科技類股，也回吐部分漲幅，不過自11月開始，市場逐漸反彈，今年以來，S&P 500指數資訊科技產業仍有接近14％的漲幅，勝過S&P 500指數的6.91％漲幅。凱基雲端趨勢基金經理人徐慧芸表示，未來三年科技產業的關鍵驅動力為5G及AI，包含5G的上下游產業生態系以及高度應用AI的產業，如醫療、工業4.0、教育等，科技股長線績效可期，投資人可趁市場回檔之際，逢低加碼介入。 根據Bloomberg預估美國科技次產業成長率，軟體服務最高達12％、科技硬體與設備指數達9％，半導體與半導體設備指數則達到5％。美國研調機構顧能（Gartner）也預測，軟體業2019年成長率約為8.4％、服務類成長率約4.6％，而硬體業的PC及手機等終端需求在2019年預計不會有太大成長，至於半導體產業因整體庫存過高，預計需要2個季度消化庫存，待庫存去化後再觀察後市狀況。因此，徐慧芸認為，在科技次產業的未來展望上，特別看好軟體及服務類。 儘管今年以來科技股漲多，市場不免擔憂是否會重蹈2000年科技泡沫的覆轍，但徐慧芸指出，這波科技產業多頭行情與西元2000年科技泡沫的本質並不相同，若從評價面觀察，目前大型龍頭企業的平均本益比為22.6倍，而科技泡沫時大型龍頭企業本益比則高達55.1倍，顯見現階段科技產業股價並未被高估，整體科技類股後市仍備受看好。 徐慧芸也分析，目前科技股評價仍屬合理，加上美國科技軟體及服務業新應用產品多元，產業長期趨勢確立，明年整體全球科技市場，尤其是軟體類展望持正向看法。 針對各國家股票的選取策略，徐慧芸表示，美國科技產業創新能力強，企業利潤率成長幅度為金融海嘯前巔峰2007年的1.5倍，相較之下，歐洲科技類股缺乏科技創新，利潤率相對低，目前毛利率剛回到金融海嘯前的水準，因此相對看好美國科技股。 ---------------下一則--------------- 經濟當靠山 印度債錢景俏2018年11月12日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 殖利率誘人，外資持印度債券漸增 https://goo.gl/gJDiLh 放眼新興市場，印度經濟持續傲視群雄，製造業採購經理人指數（PMI）已連續15個月位於50以上擴張水準，10月更來到今年新高的53.1，激勵印度股債雙雙走揚，以債市表現最吸睛，第四季以來，Crisil印度綜合債券指數以1.6％的漲幅，超越印度股市，也領先全球主要債市。 保德信印度機會債券基金經理人張世東指出，市場對於全球景氣趨緩漸有共識，但印度強勁的成長動能依舊搶眼，IMF預估明年經濟成長率將由今年的7.3％上升至7.4％，對照美國及大陸呈現下滑趨勢，印度經濟仍維持強勁的擴張力道，從10月製造業PMI上升至今年新高的53.1，遙遙領先其他新興國家可見。 隨著觀望氣氛散去，擁有強健基本面撐腰的印度股債近一周臉色紅潤，拉長至第四季以來，股債卻是兩樣情，Crisil印度綜合債券指數上漲1.6％，印度SENSEX指數卻下跌3％，不僅如此，新興債市第四季以來備受美國加速升息之苦，美林新興市場債券指數下跌1.8％，反觀印度債市卻能挺得住，抗震實力實在不容小覷。 張世東指出，印度央行10月維持利率不變，並自5月開始購債，截至10月已買進8,600億盧比的公債，預計明年3月前購債規模將達1.3兆盧比，流動性大增為印度債市創造成長空間，印度盧比止貶回升再添助力。 張世東表示，印度政府祭出調高19項非必要商品進口關稅，積極維穩印度盧比匯率，加上市場已提前反應美國升息預期，美元走升幅度將相對有限，印度盧比可望持續止貶回穩，有助於印度債後市表現。 當前投資情緒敏感多變，市場震盪加大在所難免，增持耐震資產顯得特別重要，張世東認為，印度債兼具抗波動與收益性兩大優勢，防禦能力無庸置疑，對於想要搶搭印度成長機會、又不願承擔過多波動風險的投資人而言，將是波動年代爭取收益來源的投資首選。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，早先新興主權債受到美中貿易戰的影響，表現震盪。其中新興亞債受制於美國對大陸進口商品加徵關稅，以及中國製造業指數表現不佳的衝擊，惟印度央行升息以對抗通膨，並希望增強貨幣於全球動盪時的防禦能力，印度債市表現相對支撐。 近期新興市場基本面仍持續改善，雙赤字情況優於過往，隨著經濟成長趨勢未變，加上原物料價格仍處在相對高位，有利新興市場信用面持續改善，且隨著近期這波修正下，從收益或利差角度來看，也凸顯新興債評價面優勢。 ---------------下一則--------------- 印度債收益率佳 法人捧2018年11月12日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 受美國加速升息預期的影響，全球債市表現受抑，尤其是第4季以來金融市場大震盪，債市也無法倖免，印度債表現則一枝獨秀，法人表示，印度債殖利率近8％，超過高收益債，因此在印度盧比匯率走穩之際，印度債可望成為債券界的「後起之秀」。 安本標準投信投資協理傅肇弘表示，印度央行開始在公開市場操作穩定債券市場，使印度10年期公債殖利率已由10月高點的8.1％收斂至7.8％左右。而且近期印度盧比也保持相對穩定，在今年以來大幅下修到75的歷史新低後，印度央行開始小幅賣出外匯穩定匯率，目前已經小幅上漲至73∼74區間整理。 傅肇弘認為，在匯率因子保持中性偏多、印度公債市場轉為上漲，加上8％殖利率的挹注，印度債市近期已引起投資人關注 瀚亞印度基礎建設債券基金經理人周曉蘭表示，目前印度5年期公債殖利率接近8％，公司債殖利率來到9％。且印度債有別於一般市場上高息債券就是印度公債是少數具有投資等級信評高，卻有高殖利率。 周曉蘭認為，新興市場整體最壞情況已過，先前令人擔心的阿根廷、巴西、土耳其和南非匯率都已趨穩，顯示市場對新興市場的過度擔憂情緒已降，加上油價的回檔修正，均有助於減緩印度盧比的壓力。 目前看待印度債市也較為正面，原因包括政府持續購債、開放外資投資上限、通膨高基期減緩，以及升息緩步，都將成為印度債市長線支撐。 保德信印度機會債券基金經理人張世東表示，Crisil印度綜合債券指數自10月以來逆勢上漲1.2％，且從今年以來也有2.3％的漲幅，其表現更勝美林美國高收益債指數的0.9％。 以收益率來看，目前印度公債殖利率逾7.8％，超過全球高收益債的6.8％，印度債收益率相對具優勢，若從存續期間比較，印度短期公債約2.7年較全球高收益債的4.4年來得短，更有能力因應短期市場震盪所帶來的波動風險。
小媽精選1071109基金資訊 全球股市3利空 定期定額度震盪期2018/11/09蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 亞太市場股市股價淨值比 https://goo.gl/NtRgPJ 10月全球股市不振，引發亞股下挫，全球股市在腥風血雨下倒成一片，隨著全球金融市場雜音紛沓，今年來新興亞股表現更是差強人意，尤其是10月以來美股重挫，讓原本就因聯準會緊縮政策、美中貿易衝突與政治議題等利空影響的新興市場大受波及。 基本面其實不悲觀 中國信託投信指出，美國持續升息，牽動資金撤離新興亞股，且美中無法達成貿易協議，讓仰賴出口的亞洲經濟體，持續身處風險中，亞洲開發銀行的最新「亞洲開發展望」報告指出，受負債攀升和美國升息的潛在影響，恐威脅亞洲明年的經濟成長率，並下調至5.8%，為2001年以來最慢的成長步伐。 富蘭克林證券投顧表示，目前短線除觀察美股企業財報與財測展望、美股止跌訊號外，再來就是中國官方的政策利多，短線市場震盪加劇，建議可採取定期定額的亞洲股票型基金，度過市場震盪期。 富蘭克林證券投顧指出，本次全球股市主要利空有3，第1是聯準會主席鮑威爾的鷹派談話，伴隨美國經濟數據表現強勁，推升美國10年期公債殖利率攀揚、美元匯價升值，引發新興市場的資金外流壓力。 第2是美國與沙烏地阿拉伯關係緊張，且美中貿易衝突未解。第3項利空是中國中小型企業大股東的股權質押比重偏高，市場對風險擴散的擔憂增溫，且人民幣匯率貶值、中國第3季經濟成長率與9月製造業數據不佳等。 富蘭克林證券投顧認為，新興市場未來12個月的企業獲利預估，在過去1個月終於回復上調趨勢，其中，亞洲的獲利預估呈現持穩狀態，顯示企業獲利基本面未如市場所反映的悲觀。 ---------------下一則--------------- 雙11帶旺 陸股笑開懷2018年11月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 2009年來大陸雙11後陸股平均表現 https://goo.gl/bfWEns 大陸年度消費狂歡季「雙11光棍節」即將火熱登場，今年各大零售平台及商家無不摩拳擦掌地迎接這塊誘人的市場大餅，投信法人指出，光棍節的網路購物買氣往往同步反映到陸股，觀察經驗，「雙11光棍節」後一個月陸股多上漲坐收，且漲勢一路延續到年底，並有明顯擴大趨勢，配合四中全會即將登場，加上價值面便宜，看好陸股有望重振旗鼓，尤其是消費性類股。 摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，即將登場的「雙11光棍節」今年邁入第十個年頭，自阿里巴巴集團2009年推出迄今，消費業績連年以驚人幅度飆升並刷新紀錄，龐大消費商機吸引全球電商同和線下實體門市紛紛加入分一杯羹。 今年除了阿里巴巴，其他海內外店商龍頭也一同加入促銷行列，使得雙11光棍購物節已不再只是中國零售產業線上線下（O2O）的年度盛會，儼然已是全球電商界最大的購物盛會。 應迦得指出，市場高度預期今年「雙11光棍節」不僅有望替大陸內需買氣加溫，也有望大幅挹注相關類股業績，加上「消費升級」將是未來投資陸股重要題材，建議投資人可以留意相對受惠的大消費概念股的投資機會。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力；A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，貿易戰雙方談判仍無法達成共識，預期將會持續紛擾市場；富時指數將A股納入加上MSCI可能將A股比重提升至20％，將為市場帶來信心、短期風險偏好回升。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛強調，當前陸股除估值面具吸引力，A股入摩第二階段的啟動也帶來被動式基金入場布局行情，未來A股有望再納入富時指數，更將拉抬外資持股比重，改善A股投資人結構。 ---------------下一則--------------- 亞股上沖下洗 企業獲利仍強2018/11/09蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 台灣核備亞洲各類股票型基金表現 https://goo.gl/rLU5Qu 美債殖利率攀升，導致美股大幅震盪，加上美中貿易戰陰影揮之不去等影響，10月以來國際資金明顯轉趨保守，對亞股的投資布局更是偏向買少賣多，使得今年來外資對亞股轉買為賣，僅剩越南股市還力守資金淨流入。 若進一步來看，以台股遭賣超金額最高，統計至10月24日逾103億美元（約3180億元台幣），其次為泰國股市遭賣超逾80億美元（約2470億元台幣）。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，儘管亞洲股市近期普遍遭遇逆風，特別是受到陸股與美股拖累，不過，亞洲企業獲利並未轉壞。 中菲雙印兩位數成長 據統計，今年高達5個亞洲國家的每股純益成長達到兩位數水準，進入2019年依然預估中國、印度、印尼、菲律賓等4國，仍能維持兩位數的成長力道，不含日本的2019年亞太指數每股純益成長預估值，亦有10.3%的亮眼表現。 張致寧進一步表示，更重要的是，中港台3地企業，以及印度、菲律賓、泰國明年每股純益預估增長較今年亮眼，顯見亞洲企業獲利持續受惠全球景氣增長，保持穩健續揚。 張致寧也說，亞洲企業整體獲利成績不俗，即使是預估獲利衰退的企業，佔比也不到2成，為1994年以來低檔，顯示整體增長勢頭不減，只是受到外部國際因素影響，導致股市與資金動向遭逢逆風，預期市場回歸基本面後，亞洲股市有望展現反彈契機，也代表現階段市場震盪，反而是逢低布局時機。 就價值面來看，張致寧分析，回檔整理後，目前MSCI亞太不含日本指數的股價淨值比僅1.6倍，除低於長期平均的1.9倍，統計過去MSCI亞太不含日本指數的淨值比落在1.4至1.6倍時，往後12個月的平均報酬率可達24%水準。 張致寧建議，距離美國期中選舉越來越近，雜音可能持續擾市，若擔心近期亞洲股市波動幅度較大，投資人不妨透過亞太高息股與亞洲債券的組合，以股債並進方式強化投資效益，同時降低波動風險。 股債並進降波動風險 中國信託投信同時看好新興亞洲前景，由於經濟動能較其他新興市場良好，加上企業獲利成長穩定，且財務結構改善，有助支撐投資價值。 中國信託投信表示，泰國第2季經濟成長率4.6%，雖不如第1季修正後的4.9%，但優於經濟學家原估的4.4%，美中貿易戰對泰國經濟的衝擊有限，甚至可能促使一些製造商將生產業務移至泰國，再轉銷美國和中國，反因美中貿易戰受惠。 台股10月跌逾13%，修正慘重，但從股息率來看，中國信託台灣活力基金經理人周俊宏認為，台股年化股息率逾5%，仍顯誘人。 ---------------下一則--------------- 貿易戰下的... 亞洲贏家與輸家2018年11月09日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 貿易戰對亞洲的影響 https://goo.gl/g8qiRr 經濟學人智庫（EIU）分析師馬若（Nick Marro）表示，短期內美中貿易戰對亞洲國家將造成衝擊，但長期來看，隨著亞洲供應鏈重新洗牌，預料馬來西亞、越南和泰國將是最大受惠者，高度仰賴中國出口的日本、韓國、台灣、新加坡則會受到干擾。 馬若表示，美中貿易磨擦愈演愈烈，亞洲供應鏈「無可避免將進行整合」。他認為，貿易戰短期內會對亞洲造成廣泛影響。 他提及貿易戰的三大主要「戰場」分別為科技業、汽車業和農業。 EIU報告顯示，就科技業來說，越南與馬來西亞因貿易戰而受惠最多，尤其是科技產品的低階製造領域，例如中間元件（intermediate component）和手機等消費產品的製造。 此外，電子大廠在越、馬兩國多有設廠，這使得廠商重新部署投資和產能相對容易許多。 馬若指出，多數關稅已包括電子元件和設備在內，預料最終將涵蓋手機、筆電等科技成品。 科技業在貿易戰扮演舉足輕重的角色，因電子與零件占中國進口美國的最大宗，促使華府希望利用關稅政策，打擊北京當局發展高科技業的《中國製造2025計畫》（Made in China 2025）。 EIU報告指出，由於日、韓、台、星高度仰賴對中國出口，短期勢必受干擾，畢竟這4個經濟體將零件運往中國進行生產組裝，在關稅影響下，科技業者可能會減少對中國製造的依賴。 不過，台灣和韓國面臨的衝擊仍屬緩和，因為兩國擁有高精密科技強項，使其在供應鏈所受到的干擾較少。 和科技業一樣，美國對中國汽車零組件進口實施關稅，也將讓亞洲供應鏈和投資布局重新調整，馬來西亞與泰國可望坐收漁翁之利。 馬若說：「美國是全球最大汽車零組件消費國，早已對汽車零件施加關稅，不可避免地將壓縮中國製造商的空間。」他強調，這將促使業者減少聚焦中國，讓投資再分散、供應鏈調整至其他亞洲鄰國。 ---------------下一則--------------- 法人看好亞股明年補漲行情2018年11月09日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 投信發行亞股基金近一年績效 https://goo.gl/j29NCL 受到美元大升值以及美中貿易的影響，資金明顯流出亞股，使得今年亞股沒有表現，甚至有些標的被錯殺，因此，不少法人都看好未來及明年亞股未來有表現空間。 保德信亞太基金經理人高君逸表示，截至7日，MSCI新興亞洲（不含日本）指數今年以來跌幅是15％，但近一周上漲逾4％，表現相當搶眼。 除了投資氣氛轉趨樂觀，修正多時的亞股本益比已回落到五年來的低點10.9倍，投資價值浮現；再者，美元指數從高點下滑，尤其在美國期中選舉後，美元走勢不再強勢，帶動新興貨幣重拾升勢，也吸引外資開始回流布局。 高君逸指出，相較於美國貨幣政策趨緊，大陸卻持續釋放貨幣寬鬆訊息，亞洲其他國家的資金環境也相對寬鬆，有利於亞股後市表現。 再以經濟動能來看，全球經濟成長趨緩，亞洲也難以置身事外，即使兩大強國的中國大陸及印度也見放緩跡象，但依然是全球成長力道最強的國家，料將為亞股提供堅實支撐。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧表示，根據機構法人預估，包含大陸、印度、印尼、韓國和新加坡等五國，今年EPS增長均可望繳出兩位數的高水準，即便在基期墊高後，大陸、印度、菲律賓、台灣和泰國等五國企業明年獲利動能仍有望超越今年，推升整體MSCI亞太（不含日本）指數今明兩年獲利年增預期可繳出兩位數的成長。 張致寧補充，亞洲除了企業獲利動能給力，從價值面角度來看，亞股在經歷這一波市場震盪後，估值再度跌破長期平均水位，低檔布局機會浮現，加上不少質優企業先前遭到同步殺低，看好物美價廉有望吸引國際資金重回景氣趨勢向好的亞洲股市。 富蘭克林坦伯頓大中華基金經理人周國剛表示，大陸今年前三季度消費力道強勁，預期隨著年底消費旺季來臨加以個人所得稅減免於10月實施，評估消費潛力將會進一步釋放，抵減外部需求不確定性所產生的衝擊。 ---------------下一則--------------- 海外基金總體檢 美股基金一枝獨秀2018年11月09日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 2018年來全球股市上沖下洗，海外基金績效也隨之動盪，統計投信發行的各類海外股票基金今年來平均績效表現，其中美股基金以7.95％漲幅居冠，也是唯一正報酬的基金類型。法人表示，美國升息顯示景氣已溫和復甦，企業獲利提升帶動投資人對本益比提升的認同，美股續漲有空間，投資人可多留意美元資產部位的基金投資契機。 群益投信表示，在美國升息循環下，新興市場貨幣競貶，資本流出壓力較大，因此美國等成熟國家相形之下展望較佳，未來偏多看待，成熟工業國股市投資熱度不減，在獲利增長、基本面表現穩健，以及市場風險偏好未減的情況下，後市表現仍可期待。 其中，生技醫療股在營運基本面的支撐、併購和新藥題材的帶動下，加上人口老化趨勢使得用藥需求持續成長，中長期投資前景看好。整體而言，建議投資人持續持有美元資產及美股投資部位，投資趨勢上著重醫療保健、資訊科技、能源等表現相對強勢的新創類股。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，市場投資人對美國經濟基本面及企業獲利中長期展望，依然抱持樂觀態度。再從基本面來看，美國的基本面仍表現亮眼，本益比仍不高，顯示基本面仍支撐美國股市，但短期受到市場情緒影響，進而出現較大震盪。 觀察美股財報表現，有利找尋美國內需、消費、醫藥相關標的。儘管近期美中貿易戰持續影響全球金融市場，對美國實質經濟影響有限，美股出現振盪整理現象，實屬短期波動。類股部分持續看好新創產業與生技醫療產業。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，美國期中大選順利落幕，參、眾兩院由兩黨分治，必將制肘川普減稅2.0、鬆綁金融法規等政策，但兩黨對中政策較有共識，惟民主黨不致無限制擴大貿易戰火範圍，因此對全球供應鏈的威脅可望稍減。 ---------------下一則--------------- 美期中選舉干擾消除 Fed最快下月再升息2018年11月09日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 美國期中選舉甫落幕，聯準會（Fed）隨即在周三展開為期2天的決策會議。儘管美股10月爆發股災，不過在選舉干擾因素消除後，Fed料將維持其緩步緊縮銀根的貨幣政策基調，最快12月就會再度升息。 近來美國經濟與金融市場紛紛出現逆風，10月美股才驚爆跳水崩跌走勢，信用市場緊縮，美國經濟成長明年降溫的市場疑慮也升高，因此一般預料，Fed此次會期將按兵不動。 決策會議按例都在周二舉行，但本次例會因適逢期中選舉而延後一天，美東周三下午1點開始，周四下午結束並於2點發布會後聲明，分析師認為聲明內容應不會有重大改變。 Fed在聲明中可能提及房市景氣放緩與企業投資出現下滑，可能是經濟成長走疲的跡象，不過包括就業成長與消費者支出則維持穩健。 摩根大通經濟學家費洛里（Michael Feroli）表示，「我們預估聲明將不會出現重大修改，仍會強調經濟以高速成長。」 10月底公布的官方統計顯示，美國第3季的經濟成長季增年率為3.5％，遠高於Fed與許多市場經濟學家認為的2％長期成長平均值。 Fed此次會議不會發布最新的經濟預測，同時也不會召開會後記者會。Fed主席鮑爾（Jereme Powell）之前已宣布，從12月起Fed的每次例會結束後都會舉行記者會，俾以加強對外界的政策溝通。 除了美國經濟情勢外，此次Fed會議討論的另一個焦點可能擺在美國期中選舉結果，特別是民主黨拿下眾院共和黨守住參院的國會分裂局面。對於此一結果，美股已率先正面回應，3大指數周三連袂大漲，漲幅介於1.5到2％之間。 眾院多數黨洗牌代表監督Fed的眾院金融服務委員會主席將進行改選，目前以加州眾議員華特斯（Maxine Waters）的呼聲最高。 ---------------下一則--------------- 美股反彈 扳回正報酬機率大2018年11月09日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 1990年來美期中選舉年Q4美股表現 https://goo.gl/DSxqJe 美國期中選舉結果塵埃落定，共和黨保住參議院多數席位，民主黨則如部分選前所預測奪回眾議院多數黨地位，隨著紛擾已久的政治雜音趨向明朗，全球股市以大漲回應，投信法人預期投資人會重新將注意力轉移回資產價值及未來展望，尤其選前紛擾引起的非理性市場震盪，反而成為不錯的布局時機。 摩根環球股息基金產品經理張瑜倫指出根據過往的經驗，美股S&P500指數多在選後即繳出走高的表現，期中選舉落幕後的當年第四季，表現更多以上漲作收，回顧1990年以來每逢美國遇到期中選舉的年度，第四季美國股市平均可上漲7.13％。 根據統計，近八次期中選舉當年度的第四季美股表現，除今年選舉後迄今短短幾天下跌，其它年度全數繳出正報酬，且1998年平均最高漲幅曾在達21％之多，預期本次美股同樣能回升至正報酬的水準，投資人若有意搭上這波彈升列車，不妨把握震盪時的布局時點。 ?豐中華投信強調，美國會分屬兩黨，預期此選舉結果對核心投資觀點並無太大影響；在對成熟市場公債持偏低比重的情況下，美國公債所提供的殖利率正漸趨具吸引力，當中以短期公債尤甚，而繼近期拋售後，長期公債吸引力亦上升。整體而言對美股持中性看法，但公債的殖利率正趨近可能不利風險資產的水平。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，美國期中選舉結果符合市場預期，雖然兩黨分立國會後，未來兩年內，美國國內重大政策立法通過的機率極低，但對於市場而言卻是最好的結果，政策不確定風險可望降低，從7日美股大漲回應可見，預期未來股市波動收歛，走勢料將回穩。 歐陽渭棠指出，統計1930∼2014年期中選舉後美股表現，選後上漲機率及幅度隨著時間而增加，選後三個月及六個月平均漲幅上看6％及11％，顯見美股回穩後走升有望。歐陽渭棠表示，股市最終仍將回歸基本面表現，以目前已公佈的第三季企業財報來看，超過八成的企業獲利優於預期，料將成為美股止跌回升的有力支撐。不過目前各大機構保守看待美國明年景氣，加上明年減稅效應消退後，企業獲利動能料將不若今年出色，美股波動可能不小，建議以多重資產基金掌握美股投資機會。 ---------------下一則--------------- 新興市場股 中長期有潛力2018年11月09日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 近期美中貿易戰以及土耳其、阿根廷等新興市場國家面臨的風險，讓投資人對新興市場舉棋不定。但部分新興市場國如印尼、巴西等國或有強勁成長率或走出谷底，愈來愈多法人已開始關注相關企業。 聯博股票投資長Sharon Fay認為，新興市場是股票投資中不可或缺的一環，當波動告一段落後，受惠於強勁經濟成長的企業將出現具吸引力的表現，因此，長期投資人應維持策略性布局於新興市場股票。 Sharon Fay說，儘管現在仍有諸多挑戰，未來幾年新興市場的GDP成長率仍可望比成熟國家強勁許多。不少新興國家擁有強健的經常帳收支、低外債、且較過去不易受到美元升值的影響。 此外，美國經濟穩步成長，對原物料與消費品的需求也上升，進而支持新興市場的經濟增長。2015年以來，新興市場企業的盈餘成長強勁反彈且新興市場股市的評價比成熟國家具吸引力。但因目前各種領先經濟指標顯示新興市場股市可能還未觸底。 若當前要投資新興市場股市，Sharon Fay認為，投資人不應減持新興市場股票，因為股市反彈可能會來得很快且難以預測。一旦新興市場相對於成熟國家的股票折價幅度來到歷史高點，此時投資人便應做好進場的準備。 野村印尼潛力基金經理人紀晶心表示，雖然大環境來看，國際雜音仍然不少，但許多利空已反映於股匯市，其次印尼本身總經狀態、包含政治情勢仍相當穩定，當前股匯市波動多屬投資信心不足，非關基本面惡化。 ---------------下一則--------------- 新興市場2新星 巴西、印度閃亮2018年11月09日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 新興市場下半年受陸美貿易戰升級而承壓，巴西、印度兩大市場卻成功翻身，成為近期少數正報酬的新興國家股市之一，境內相關股票基金亮眼報酬也成為盤面亮點。 瀚亞巴西暨瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，巴西股市在總統大選投票後持續上漲，短線多頭氣氛濃厚、加上匯率止穩，成功跨越今年2月的87,000高點，建議投資人仍須留意巴西經濟基本面是否能具體改善，包括債務比重、財政赤字與稅務改革等前景，並且持續觀察匯率是否有升值空間。 印度短線再度恢復亮眼漲勢，林庭樟指出，中長期看好印度股市趨勢不變，觀察獲利基本面、利率展望、政府財政部份均仍然維持穩定。 群益印巴雙星基金經理人陳建彰指出，巴西將提升政府效率，降低無謂支出及改善預算赤字，中長期將改善巴西長期為人詬病的財政體質。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，放眼整個亞洲，甚至全球，印度的經濟成長僅次於大陸，且不少投資機構更預期印度未來相當有機會取代大陸，成為下一個經濟強國，因此印股是在亞洲中不能缺的一環。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲指出，隨著亞幣貶值與企業財報利多發酵，伴隨全球經濟復甦的腳步，預估亞洲科技產業今、明兩年獲利都有雙位數的成長力道，特別是日本和南韓科技類股，今年獲利年增率分別可達57％和29％，成長性都高於整體產業。 宏利資產管理（香港）亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲指出，亞股表現相對溫和，但亞洲區內的2018年企業獲利仍然強勁，目前估計亞洲（日本除外）企業在2018及2019年的全年獲利分別為13％及12％。 以市值計算，大陸是區內規模最大的股票市場，今年獲利增長預測達23％，增幅持續領先。整體來看，亞洲的基本因素穩健，勢將支持股市進一步上升。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，整體亞洲市場呈現震盪格局，貿易戰持續蔓延，美國升息，美元走強，亞幣持續有貶值壓力，國際資金持續退出新興亞洲市場，因此整體市場短期仍具高度不確定性。 ---------------下一則--------------- 美持續升息 高收益債穩穩賺2018年11月09日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 美國聯準會持續升息，連動美債殖利率今年彈升逾三成，高收益債券是少數繳出正報酬的債券，投信統計自1983年以來高收益債漲跌幅發現，即便年內出現震盪，多數時候全年仍能繳出正報酬，且從未連續兩年出現負報酬，鑑於美國高收益債利率風險相對低，又具有高收益率優勢，在利率緩步走升階段可適度配置。 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩指出，美國景氣能見度冠於全球，為聯準會升息提供良好條件，推升美國十年公債殖利率今年來強彈超過三成，導致多數固定收益資產報酬大受影響，僅美國高收益債在企業獲利及資產結構表現優異作後盾下，成為今年來少數繳出正報酬的券種。 黃奕栩表示，儘管今年來高收益債券漲勢不如股市來得耀眼，且因利率急揚影響短線震盪，經驗顯示，持有高收益債券的完整單年度報酬皆遠優於年內最大跌幅，投資人若因為短期震盪而頻繁進出的話，反而無法享受其高息收投資成果。 此外，高收益債券連續上漲動能續航力強，據統計，美國高收益債券自1983年以來從未連續兩年下跌作收，且一旦報酬率由負翻正後，其後平均連續四年可望維持正報酬，2008年下跌後甚至連續六年收漲，顯示未來維持正報酬機率高。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，隨著去年第四季較高的違約金額高峰過去，預期違約率逐步下滑後將可維持一段期間的穩定，高收益今年以來新發行量年比大幅下滑34％，供應緊缺下亦對高收益債券市場有利，高收益債券信用利差縮窄。 李運婷認為，目前市場仍處於謹慎保守的氛圍，顯示投資人依舊預期全球金融市場將持續維持震盪加劇的態勢，因此在全球景氣持續復甦的背景下，高收益債將是投資人資產配置中降低波動、穩住資產組合價值的核心利器，特別是在固定收益資產配置上，建議投資人可考慮存續期間較短、具高收益和低波動特性的優先順位高收益債。 摩根投信則指出，全球經濟仍在擴張階段，企業獲利成長、穩定的現金流狀況、改善的資產負債表體質，皆是高收益債表現的最佳保障。 根據摩根證券預估，即便高收益債違約率年底前有機會朝1.75％邁進，仍低於長期均值。特別是美國景氣及企業獲利基本面皆優於全球其他區域，有利帶動美國高收益債續有表現。 ---------------下一則--------------- 美高收債基本面佳 可短打2018年11月09日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 美國經濟持續擴張，勞動成本上升緩慢，企業淨利逐漸拉大。儘管短期因美債殖利率上揚，市場波動加大，不過，高收益債基本面良好，以及存續期間較短的特色，受影響較低，為當前債券投資首選。 第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，今年來美國製造業動能一枝獨秀，企業營運持續擴張，勞動成本則緩慢上升，淨利因此逐漸拉大，獲利成長動能強勁，為高收益債提供穩定的收益來源。 鄭宇君分析，高收益債基本面良好，今年來違約率一直維持在2％以下，JP Morgan近期更下修違約預期，今年從2.5％下修到1.75％、明年從2％下修到1.5％，加上未來兩年到期還款金額少，再融資壓力低，信用風險不高。 此外，高收益債存續期間較其他券種短，平均落在四年左右，遠低於投資等級債、新興市場主權債的六至八年，對利率敏感度也較低，適合作為當前債券的投資首選。 野村企業研究與資產管理公司投資長高大維（David Crall）表示，未來18個月美國經濟將繼續走強，進而壓低美國高收益債的違約率。 野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，以財報表現來看，美國企業平均表現良好。有鑑於全球經濟復甦有利基本面及保持低的違約率，以及高收債相對短的債券天期等優勢，持續看好中長期美國高收益債報酬表現。 安聯環球投資多元信用債券基金產品經理胡韡耀表示，目前全球高收益債利差已來到414點（1點是0.01百分點），為近一年半來的新高，投資價值逐漸浮現；考量目前企業體質仍佳，利息保障倍數高，未來違約率可望維持低檔，長期投資人可逢低分批布局。 ---------------下一則--------------- 美投資級債 殖利率比股息更優2018年11月09日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 美國期中選舉結果，被視為總統川普的信任投票，及聯準會（Fed）未來升息動能備受矚目，股債市表現震盪，美國投資等級債殖利率與美股股息收益率出現黃金交叉向上，為近十年首見，也就是投資等級債券收益超越股息，風險甚至比股票少三分之一，成短期過度期間的秘密武器。 瀚亞多重收益優化組合基金經理人鄭夙希指出，因應升息趨勢，短年期浮動利率債券與股票中性策略，將成為穩定收益的替代品。建議面對利率上揚導致當前股債齊跌的情況，看好存續期間較短且收益率較高的全球複合債、信用債及浮動利率債，以及股票市場中性策略將有效分散系統性風險。 日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵表示出，美經濟數據持續反映總體經濟穩健增長，就業市場強勁，非農優於預期，薪資增幅創9年半新高，平均每小時工資創2009年4月以來最大增幅，市場認為強化Fed在12月升息的預期。 9月高收益債市違約率略降至2.02％，續處相對低位9月信用評級提升總金額與調降比為1.24，當該比值高於1時，顯示高收益債市體質良好，基本面有利高收債續揚。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷認為，根據摩根大通預估，今年美國高收益債違約率估由2.5％，進一步調降至1.72％，2019年由原預估值2％調降至1.5％，兩者皆低於長期均值3.5％。 整體來看，違約率維持低檔、景氣未見反轉下，加上高收益債券新發行量仍舊偏低，供應緊缺下使得技術面上也相對有利高收益債市場，可望支持其後市表現續強。 ---------------下一則--------------- 基金開募 規模上看800億2018年11月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 近期即將募集新基金 https://goo.gl/Hek4No 時序進入11月初，觀察投信業者新基金募集，主要集中在11月中下旬，包括群益2028 REVERSO美元保本基金、景順2028到期精選新興債券基金、元大亞洲優選高收益債券基金、日盛全球智能車基金及統一NYSE FANG+ ETF基金等五檔，總規模上看800億元。 觀察開募新基金種類多元，包括保本型、債券型、股票型及指數型，幣別區分新台幣、美元及人民幣等多幣別計價，預計最多將搶市800億元資金。其中比較特別的是日盛投信推出的全台灣第一檔智能車概念全球股票型基金。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，根據Morgan Stanley預估，智能車屬於低基期高成長新興產業，全球電動車銷量預估至2020年將超過290萬輛、規模成長達151％，今年電動車滲透率僅約1.7％、產量159萬輛，2025年將達到940萬輛，接近全球汽車總銷量的10％，近期資本市場動盪，提供中長期的布局機會。 群益2028REVERSO美元保本基金經理人李運婷指出，保護型保本基金的特色在於將本金投入固定收益商品達到保本目的，並利用部分利息投資衍生性金融商品，創造額外收益，每兩年結算收益，取決於標的組合平均報酬率，與其弱勢標的組合平均報酬率的差額。 優點則是跳脫市場多空，無論是漲是跌，只要標的股價走勢出現差異，即有機會能夠創造額外收益，達成進可攻、退可守的目標。 新興高收債部分，宏利投信認為，全球整體基本面沒有太大變化，新興市場國家除貨幣相對美元下跌，其他經濟數據並無轉弱跡象。 預估新興債市應會盡快回穩，但時間無法預估，畢竟貿易談判及地緣性政治塵埃落定時機充滿不確定性，但以長期投資觀點來看，新興高收債提供進場投資時機。 ---------------下一則--------------- 基金下單APP 方便簡單獲青睞2018年11月09日 04:10 工商時報 陳碧芬�台北報導 手機App下單、網銀平台都方便民眾小額投資或理財檢視，根據最新調查，受訪者喜歡App或平台設計為「方便簡單的申購流程」，至於仍透過電話、找理專下單者中，有四成表示是因為「不熟悉網路交易操作流程」。 渣打銀行財富管理處針對30∼49歲的「M世代」進行投資偏好問卷調查，結果顯示，M世代客群希望基金交易平台具備方便簡單的申購流程、定期定額投資低門檻，以及基金報酬率清楚呈現等。 「M世代」客群指家中經濟貢獻來源（Money）、身處數位生活（Mobile）與肩負多重任務（Multitasking）者，渣打銀行財富管理處負責人傅敏儀表示，「M世代」還是有部分的人對網路交易保持距離，因此透過調查深入分析不同族群的線上基金交易行為模式及線下投資障礙，以測試線上基金交易平台的適用程度。 傅敏儀表示，渣打銀行的線上基金交易平台，有研究團隊搭配的市場分析，為客戶篩選適合基金，針對客戶需求功能，提供多項創新服務，試營運一個月之後，平均每日基金申購金額較前兩個月增加一倍以上，相當受到客戶歡迎。 渣打銀行指出，目前已習於透過網路或行動銀行投資基金的「線上基金投資族」，調查結果，有67％的人覺得網路方便查詢，可以便管理自身的投資內容與績效很重要，一半以上的人在乎手續費或是管理費是否有優惠與交易不受限於銀行營業時間等。 針對線上基金投資高手，渣打線上基金交易平台提供「配息錢滾錢」解決方案，目前渣打銀行客戶申購基金有八成以上皆為配息型基金，透過平台「配息轉申購定期定額」功能讓小錢也充分發揮投資效益。 另外，藉由圖像化的「淨值線圖到價通知」功能，一鍵設定到價通知，更能掌握下單時機，「線上基金投資族」有84％表達相當高的使用意願。
小媽精選1071108基金資訊 期中選舉底定歐美股漲2018年11月08日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 2018美國國會期中選舉結果 https://goo.gl/hqFpbA 美國期中選舉結果周三揭曉，一如外界預期出現國會由兩黨分治的局面，一方面代表短期內美國政策不會有重大轉變，同時也宣告選情的不確定性因素已經消除，歐美股市受此激勵全面大漲。 美股跳空開高，道瓊工業指數大漲240點或0.9％，來到25,865點，標普500指數跳漲1.1％，那斯達克指數飆高1.2％。美國10年期公債殖利率下滑0.02個百分點，至3.20％。 歐股早盤全面勁揚，德國大盤大漲0.9％，英國與法國的股市均跳升1.3％，Stoxx 600歐股指數大漲1％。 美國本屆期中選舉主要焦點在國會攻防，周三開票後結果已經底定，民主黨一舉拿下眾院，美國總統川普所屬的共和黨則保住參院，即如外界原本預期的分裂國會。 根據美國有線電視新聞網（CNN）的開票統計，在截至周三台北時間晚上11點為止，民主黨在眾院已確定搶下222席，跨過218席的過半門檻，參院部份則由共和黨取得過半席次，確定至少拿下51席。 市場分析師指出，分裂國會代表兩黨難以在稅制與其他經濟政策上達成共識，因此美國總體經濟政策不太可能出現重大的改變。 信安環球投資（Principal Portfolio Strategies）投資長傑布隆斯基（Todd Jablonski）表示：「當出現分裂國會時，美股往往都會有不錯的表現，因為這代表政策短期內不會有重大改變，為投資人帶來安定感。」 部份投資專家認為，美國期中選舉順利落幕，至少意謂著選舉不確定性因素已經消除，對於大盤後市是正面的助益。美股10月出現崩跌走勢，其中一個原因就在於美國即將舉行期中選舉。 野村證券貨幣策略師羅齊斯特（Jordan Rochester)指出，「歷經10月股災後，對於所有投資人來說最頭疼的問題就是期中選舉，所以本周初市場觀望氣氛濃厚，不僅交投縮水，波動幅度也變小。」 展望後市，分析師認為美國經濟表現與中美貿易戰的發展將是決定美股走向的2大關鍵因素。 貝萊德（BlackRock）全球首席投資策略師唐尼爾（Richard Turnill）指出：「雖說選舉的不確定因素已經消除，但還有其他的不確定因素，尤其是中美貿易戰，我們認為這也是衝擊美國經濟成長的最大風險。」 ---------------下一則--------------- 烏雲退去 美股將回歸基本面2018年11月08日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國主要指數今年以來表現 https://goo.gl/zcJc1K 美國期中選舉、利率攀升及全球經濟增長放緩等擔憂，美股先前表現大震盪，隨選舉結果抵定，美股關注焦點回到川普政府後續政策推進，及月底G20（20國集團）會議中美互動，未來干擾逐一消去，美股將重返基本面佳的帶動，布局美股基金將受惠而績效可期。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，10月以來S&P500跌幅接近今年2月，選舉事件結束後，美股可望回歸基本面。觀察1950∼2017年間的17次期中選舉，11月買進美股，並持有九個月後，平均報酬率達18.6％，表現亮眼，加上10月修正後，S&P500預期本益比由18倍下降至16.8倍，低於過去五年平均值的17.5倍，均有利後市續攻。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠指出，近期美股受財報表現、獲利了結賣壓影響而回檔，期中選舉結果出爐後，投資信心將回歸市場面。 整體來看，隨市場逐漸修正美股科技的獲利預期，加上市場預估第四季資訊科技股的獲利仍可望有一成以上成長幅度，這波回調使得評價面更合理，後市表現看好。 宏利投信認為，美國仍為成熟市場中基本面最為穩健強勁的市場，繼第2季GDP數據表現佳，薪資緩步成長，且失業率下降，於企業獲利表現向好不變，預期第三季及第四季均將持續。 但美股歷經九年多頭行情，未來指數上漲模式可能趨向盤堅走勢，需要謹慎選擇投資題材才可望有可觀獲利機會，看好金融、科技與消費產業的投資吸引力。 隨美國財報緘默期高峰結束，企業將再度實施庫藏股。馮紹榮強調，根據德意志銀行統計，10月底的季度平均回購金額500億美元，11月中旬攀升至1,450億美元，代表企業回購潮，將提供美股中長線強有力的資金動能。 ---------------下一則--------------- 美企業Q3獲利估逾23％ 2018年11月08日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美國企業第三季財報表現 https://goo.gl/i2azkT 全球正值財報發布旺季，市場聚焦最新企業獲利狀況，投信法人指出，美國景氣能見度高於全球無庸置疑，連動企業獲利也跟著踩油門，法人預估，美國企業第三季獲利年增率將逾23％，目前近八成財報優於預期，看好風險性資產仍有表現機會，但外圍雜音頻傳，建議透過多重收益型基金為資產增添穩定度。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，美中貿易關係撲朔迷離，加上期中選舉不確定性，令美股走勢呈現劇烈上下震盪。但從基本面來看，標普500指數成分企業第三季獲利動能持續穩健。 就營收來看，第三季稍稍落後前幾季表現，惟整體EPS年增率高達23.2％，遠優於年初預估的13.3％；財報符合預期企業近一成，優於預期比例甚至逼近八成，顯示美國企業獲利引擎依舊強勁。 凱基投信總經理高子敬表示，此次期中選舉結果符合預期，加上美股近期啟動跌深反彈走勢，在經濟基本面及企業獲利仍持穩之下，美股短期內行情偏多可期。 高子敬表示，美股先前大跌主要反應美國期中選舉的不確定因素，如今不確定性已消除，上周美股呈現小幅跌深反彈，在市場投資信心回籠下，預期指數再大跌的機率小，行情可望回歸基本面。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，美國第三季企業財報成績亮眼，美股卻未隨之走升，反而陷入震盪走勢，主要是市場憂心中美貿易關稅課徵，拉抬企業成本上升，隨著全球景氣邁入高原期。 總體經濟依然維持成長態勢，但投資情緒易受多空雜音所牽引，市場震盪加劇難以避免，因此與其臆測市場漲跌趨勢，不如分散投資風險，以多重資產基金應戰，透過多方收益來源來增加抗震力，也能強化投資組合穩健度。 ---------------下一則--------------- 投資美股 短期首重防禦資產2018年11月08日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 美股財報季進入中場階段，FactSet最新預估，第三季獲利將成長22.5％，優於19.4％的前值，預料有機會成為2010年以來同期新高。投信法人指出，美國經濟等基本面仍屬穩健，惟短期市場波動尚未出現回穩訊號，因此建議投資人可適度提高防禦型資產的比重，或分散配置，抗波動風險。 FactSet預估，S&P 500企業第三季整體營收、獲利將分別成長7.6％與22.5％，高於7.4％與19.4％的前值，而且獲利有望成為2010年以來同期新高。展望第四季，營收獲利仍有雙位數成長的機會，惟明年上半年進入淡季，成長率將回落10％以內。 第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示，在市場回穩訊號出現前，分歧震盪將成為新常態，投資人可適度提高防禦型資產的比重，如水電瓦斯公用事業、高股息、REITs、高收益債等資產；並搭配定期定額，強化美國領導的趨勢產業基金，中長期達到微笑曲線的投資效果。 駿利亨德森分析，目前股市環境需要在個股中挑選與產業趨勢有所連結的公司，那些受到市場以短視、短期關注的公司，將可能為投資人帶來投資的機會。 宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。 在「虛擬」戰爭的背景下，關稅措施相對上只屬枝節，但糾紛持續的影響難以見得只侷限於陸美兩國，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）指出，美國當前基本面仍穩健，未來股市面臨修正時，對投資人來說將是買進機會；至於美國市場以外的股市，負面消息及未來展望已反映在亞洲及歐洲股票價格，經過回檔修正後，價值面將更具吸引力。 群益多重資產組合基金經理人林宗慧表示，海外平衡組合基金能即時且靈活地調整股債比例，更可達到降低波動的效果，是投資人長期不可少的配置。 ---------------下一則--------------- 減產出鞘 石油熊市危機暫解2018年11月08日 04:10 工商時報鄭勝得�綜合外電報導 油、金與美股10月以來表現 https://goo.gl/6xwBo7 由於市場擔憂全球經濟成長降溫恐導致原油需求放緩，加上各大產油國紛紛提高原油產量，油價近來不斷下跌。但周三傳出兩大產油國沙烏地阿拉伯與俄羅斯討論於2019年起開始實施減產措施，帶動國際油價上漲，暫時化解跌入熊市的危險。 國際油價自10月3日創下的4年高點一路下滑，周二逼近下跌20％的熊市邊緣。美國西德州中級原油12月期貨周二下跌1.4％，周三則因沙國與俄國有意減產的利多消息而上漲0.87％，報每桶62.75美元。而倫敦布蘭特1月期油周三盤中亦揚升1.28％，報每桶73.05美元。 若西德州原油跌至每桶61.12美元，距離10月初高點76美元的跌幅便高達20％，意味正式落入熊市。 自從美國總統川普今年稍早宣布重啟對於伊朗的制裁後，市場擔心全球原油供應恐發生短缺因此推升油價走高，部分分析師甚至預測油價上看每桶100美元。 但川普政府本周態度軟化，宣布提供暫時豁免待遇給大陸、印度、南韓、土耳其、義大利、希臘、日本及台灣，緩解市場對於原油供給短缺的疑慮。 此外，沙烏地阿拉伯等多個OPEC產油國近幾個月來紛紛宣布提高原油產量，藉此彌補伊朗原油出口制裁造成的缺口。 而國際貨幣基金（IMF）近日基於中美貿易大戰升溫等原因下調全球經濟成長預測，今明兩年的全球經濟成長率皆下修至3.7％。此舉導致國際能源總署（IEA）同步調降今明兩年石油需求成長預測，今年下修至每日130萬桶、明年為140萬桶。 此外，美國頁岩油產量穩定攀升、原油庫存連6周增加，對於國際油價恐帶來更大壓力。美國能源資訊局（EIA）表示，美國8月原油日產量達到歷史新高的1,130萬桶，而今年與明年原油預估日產量則上修至1,100與1,200萬桶。分析師指出，由於市場供需消息面變化極大，近日油價可能起伏不定。 ---------------下一則--------------- FinTech、AI概念吸睛 貨幣趨緊 趨勢型資產迷人2018年11月08日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 全球主要央行政策轉向，從QE（量化寬鬆）轉為QT（量化緊縮），引發今年來金融市場動盪不安。投信法人指出，本波央行政策調整，代表景氣正進入擴張周期的末升段，投資策略也要同步調整，布局重心從Expansion（擴張型資產）轉為Trend（趨勢型資產），藉由長線保護短線方式，因應短期市場波動。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，景氣循環向上時，資產價格往往雞犬升天，但隨循環周期進尾聲，只有經得起長期考驗的趨勢型資產才有機會從中勝出。例如FinTech金融科技、導入AI的精準醫療與機器人及自動化產業等。 中長期觀察，去年全球金融科技市場規模已突破1兆美元，預估今年上看1.4兆美元，到2021年可進一步達2兆美元；而數位醫療今年將跨越2千億美元，未來每年都呈現13％向上成長走勢；機器人未來五年亦進入指數型爬升階段，年複合成長率上看57％。唐祖蔭強調，有產業應用與需求發展當靠山，趨勢型資產將持續吸引資金投入。 宏利投資首席投資策略師Philip Petursson分析，升息不會對投資組合報酬帶來太大影響，但始終會構成阻力。預料通膨和利率上升將使美股市盈率承壓，但盈利增長強勁可抵銷有關影響。總括而言，目前環境具備條件增持股票，可能是較佳的配置，以取得潛在報酬。 駿利亨德森投資全球科技基金投資組合經理Richard Clode指出，這股科技整合的創新，將加速帶動一股更廣泛、影響更多產業的「破壞式創新」趨勢。 ---------------下一則--------------- 特別股基金有抗體 可長抱2018年11月08日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 股息報酬為投資特別股最主要收益來源 https://goo.gl/QqpPUH 升息循環期間，固定收益資產的價格難免會受到影響，不過法人表示，特別股具有高殖利率的優勢，能夠抵禦利率風險，進一步觀察指數長期走勢，股息的累積實為投資特別股的主要收益來源，因此是適合長期投資的工具。 柏瑞投信分析，特別股有著固定收益資產的性質，所以特別股指數與美國10年期公債殖利率呈現負相關的走勢，市場普遍預期美國10年期公債殖利率在此波升息循環期間中最高將達到3.5％，且殖利率10月已一度攀升到3.23％的七年新高，因此推估本輪利率上行已接近尾聲，在未來一到二季，特別股所面臨的利率風險也會逐步走低。 回顧特別股指數於美國近兩次升息循環中的表現，雖然在價格部分有小額損失，但在股息的持續累積之下，仍繳出雙位數的正總報酬表現。 把時間拉長自1998年來看，近20年來特別股指數的總報酬高達155.5％，但其中有144.6％的報酬是來自於利息收入的貢獻，顯示長期而言，股息的累積仍為投資特別股主要收益來源，因此升息循環的小幅價格損失無礙於長期投資的收益累積。 雖然在2008年金融海嘯期間，特別股的價格有較大幅度的波動，但隨著市場恐慌情緒消退，特別股的股價也顯著回升，所以可觀察到特別股的總報酬於2010年起開始陡峭的上揚。截至10月30日，特別股指數的殖利率已來到5.8％，是為近四年來最佳的水準。 柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，從2010年來看，過去八年的多次風險事件，也都未能改變特別股指數的向上趨勢，包括2011年美債降評、2013年Fed縮減購債規模、2015年Fed開始升息、2016年川普當選以及2018年美債殖利率走升等。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，隨著市場逐漸消化聯準會升息預期，以及中長期來看利率風險實屬有限，有助整體特別股表現；再者，由於特別股具有高殖利率和低波動的特性，市場續漲時同樣有機會獲取資本利得，市場修正時也有相對抗跌的表現。 再加上特別股股息發放亦相對穩定，多為現金配息，當前市場仍面臨不確定性的影響下，適度布局有助強化投資組合穩定性。 ---------------下一則--------------- 歐高收、新興債 基期低買點現2018年11月08日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 施羅德投資固定收益產品投資總監 https://goo.gl/DNLHhb 美國持續升息、各國貨幣政策不同調，市場風險頻頻出現，股債波動都加劇，投資人面對未來顯得謹慎且遲疑。施羅德投資固定收益產品投資總監瑞迪Sriram Reddy 在接受本報專訪時表示，歷經2018年的一波修正後，債市基期來到低檔，對於2019年的債市樂觀看待，尤其是歐債、新興市場債券若慎選的話，都有不錯的投資機會。 施羅德投資固定收益產品投資總監瑞迪（Sriram Reddy）表示，在不同的景氣階段，投資人該有不同的報酬期望及策略。就目前來說，歐洲仍處於景氣循環的初期階段，企業基本面也未浮現警訊，企業併購活動遠不及美國熱絡，淨槓桿倍數也持續下滑，歐債是債券布局不可或缺的一部分，美國高收益債則偏貴。 Sriram Reddy解釋，目前處在景氣的末升段，債券資產報酬表現開始分歧。他舉例，今年以來歐洲高收益債、美高收債表現都不錯，全球債券指數有小幅修正，而新興市場債則最受壓抑。 他尤其看好歐高收債，因為歐高收債就評價面來說相當具有吸引力，有反彈的契機，而不是像美高收債，美高收債雖然在十月時修正過一波，現在出現短暫的反彈，就投資機會來說歐高收未來展望較佳。 由於進入景氣末升段，Sriram Reddy較看好「非循環性產業」像是服務業，而與景氣連動較相關的像是汽車業、傳統製造業、鋼鐵業則宜避開。 另外，明年恐有脫歐議題發酵，因此在選債上會偏好具有防禦性的電信產業、基礎工業、銀行業，他也看好能源管線相關產業，像是石油運輸業、基礎建設等業者，這些產業通常是簽長期合約，收益穩定，也較不受到景氣循環的影響。 就違約率來看，Sriram Reddy認為，雖然現在有略微上升的跡象，但其實整體市場違約率一直處於低檔，就算未來上升也都還是很低，不需要太過擔心。 對於新興市場債券，現在也是處於低檔，尤其是BB級的主權債、類主權債券投資價值都浮現，而三大新興市場中，Sriram Reddy特別看好強勢貨幣計價的拉美債券，還有少部份的東歐債券像是波蘭的債市，至於亞洲債券他認為偏貴。 針對2019年要留意的投資風險，Sriram Reddy表示，原物料價格上揚與中美貿易戰延燒對全球經濟成長的衝擊、歐洲成長率持續趨緩、政治風險民粹主義的抬頭等，都是可能影響市場的變數，若想掌握報酬，應該多元化、靈活布局，不該將雞蛋都放在同一個籃子。 ---------------下一則--------------- 高收債基金有看頭 法人按讚2018年11月08日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 高收益債殖利率和2019年預估違約率 https://goo.gl/6C2bNt 美國聯準會以及各主要國家明年會上調利率或可能上調利率走勢，但是高息債依然最受基金投資人歡迎，法人依舊相對看好高收益債基金。 國際金融市場近期波動加劇，元大投信表示，未來一季具避險功能的基金類型較被看好，美國重啟升息並開始縮表，中美貿易戰也將持續延燒至2019年，在高收益債中尤其是亞高收益債兼具「高殖利率」、回檔修復能力強與存續期間較短，相對不受升息影響的三大優勢，也將在2019年受關注。 根據統計，過去三個月，全球主要債市中以全球高收益BB∼B表現相較於其他全球主要債券指數抗跌，反映高收益債債種因有基本面支撐，仍有投資價值。 安聯環球投資多元信用債券基金產品經理胡韡耀表示，隨著市場重新定價，部分投資機會浮現，美國高收益債價格雖不便宜，但美國市場相對強勁，仍是投資人的避風港。歐洲高收債評價合理，部分存有投資機會。 新興債市高收益債已經過一波賣壓，但從違約率調整後的基礎上來看仍顯昂貴，可聚焦有經濟基礎支撐的特定國家；B級債持續具有吸引力，隨著信用循環趨於成熟，BB債投資機會可留意。 對於偏好風險性資產的投資人來說，不妨以高收益債加入股票投資組合，採取多元資產的方式布局。 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，美國景氣能見度冠於全球，經濟動能持續處在擴張軌道上，即便今年來市場雜音紛沓，無礙利率回歸正常化趨勢，預期即便至明年，美國利率水準緩步向上趨勢不變。 ---------------下一則--------------- 優高收債、高收債 最持穩抗跌2018年11月08日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 下半年來國際市場雜音仍層出不窮，增添市場波動，但統計下半年來主要資產表現，股市相對落後，MSCI AC世界指數累計跌幅3.01％，表現最佳為全球優先順位高收益債和全球高收益債，分別上漲1.08％和0.69％，表現相對持穩抗跌，低波動、高息特性配置的高收債基金，為現階段防禦配置首選。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，投資布局首重波動管理，優先順位高收債具有擔保品且償債順序居前，及高息、低波動特性作為緩衝的多重優勢，因此表現相對持穩。 從產業分布來看，李運婷建議，優高收的發債企業包括服務、零售、醫療保健、媒體、基礎工業、能源等，相對於以能源債比重較高的高收債，投資更多元豐富，有利降低傳統高收債易受能源價格波動衝擊，更能順勢參與不同產業投資契機。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球投資市場變數多，油價走勢備受關注，美國與其他國家的貿易協定仍具未確定，預期指標十年期公債殖利率維持在相對高位區間。 今明兩年全球經濟持續正成長，新興市場成長率高於已開發國家，新興債及美債仍有一定利差下，持有新興高收債，仍是較好的投資策略。
小媽精選1071107基金資訊 投資掌握5主軸 明年逆風高飛2018年11月07日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 全球政經情境分析 https://goo.gl/qRRikt 全球經濟逐步邁向擴張階段成熟，但也正面臨逆風漸增的環境，法人認為，2019年度投資宜掌握五大主軸，包括新興亞洲消費力、大陸經濟實力、大陸電子商務發展契機，以及5G新興發展所帶來的投資契機，還有環境、社會和治理（ESG）題材、水資源等基礎建設的長線發展潛力。 安聯環球投資全球投資策略首席杜納恩（Neil Dwane）指出，今年以來全球經濟表現仍正向，但政治因素和貿易問題將以愈來愈意想不到的方式支配市場表現，經濟分化情況更加明顯，波動也漸趨常態化。 根據安聯環球投資研究資料，目前循環周期市場已從溫和槓桿階段進入積極槓桿化，這意味市場震盪將變得更為劇烈。對照歷史經濟循環經驗，目前美、英經濟擴張明顯領先歐元區、日本、俄羅斯和巴西等其他市場。 美中貿易紛爭上，杜納恩表示，在貿易保護主義崛起的情況下，對於包括日、中和馬來西亞等出口導向的國家的潛在影響可能首當其衝。更值得注意的是美中貿易戰對於歐、日、南韓和台灣在科技產業發展方向的影響。 大陸投資機會方面，杜納恩表示，對照大陸市值和MSCI世界指數大陸所占比重，大陸被配置比重仍相對偏低，大陸一帶一路可以幫助區域投資成長和基礎建設投資，減少對全球的依賴。大陸占全球電子商務活動的一半，且持續快速成長，成長動能也值得關注。 其他主題方面，例如處在多變的趨勢環境中，主動找尋投資機會，及透過環境、社會和治理（ESG）分析，來強化傳統研究的效益。 此外，根據研究顯示，像是美國水資源基礎建設的投資需求在2030年前將達13兆美元；風力及太陽能產業的投資需求將於2040年前達6兆美元，其所帶來的長年潛在發展也不容小覷。 第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示，美股財報結果透露基本面仍處於穩健狀態，而且在歷經10月來的大跌後，目前S&P 500未來12個月本益比已下修到15.5倍，低於近五年平均值。 依經驗，在震盪調整過程中，往往伴隨趨勢的改變，如1989年日本泡沫化開啟個人電腦時代，主流價值從石化、金融轉向資訊科技；2000年科技泡沫，開啟網際網路發達時代，並演變為如今的平台經濟；2008年金融海嘯開啟智慧型手機時代，因此預料新一波的趨勢正醞釀發展中。 ---------------下一則--------------- 施羅德：美股、新興市場 投資優選2018年11月07日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 施羅德2019十大預測 https://goo.gl/mWK3UP 自2008年以來，全球經濟持續復甦成長，目前進入「late cycle（景氣循環末升段）」。美國持續升息、加上市場風險頻頻出現，導致股債市波動加劇，施羅德投信6日舉辦2019年投資展望，揭露明年投資十大預測。 施羅德投資亞洲多元資產團隊主管Patrick Brenner認為，明年仍有投資的甜美果實可享，但要注意兩大風險：貿易戰、通膨。 面對明年總體環境，Patrick Brenner將十大預測歸類在擇優投資美股、新興市場；另外是看準通膨升溫，布局於原物料；此外，為避免市場震盪，應提高避險比重，日圓、黃金是不錯選擇。 他解釋，儘管全球經濟步入成長高原期，但明顯尚未結束。根據施羅德投資集團經濟團隊的預測，全球經濟成長於明年可達3％，略低於今年的3.3％，而就目前全球的經濟數據來看，例如PMI（採購經理人指數）都仍在50以上的擴張水準，就算有貿易戰的攪局，全球貿易量仍在穩健發展，景氣的繁榮可望最少延伸到至2019年6月。 至於避險的部分，以美國S&P指數來說，自1990年以來的統計，年化報酬率達10％，但如果剔除掉單月最大漲幅，年報酬率僅2％左右，這個說明如果要降低風險達到報酬率最大化，最好的方法就是避險，明年日圓、黃金都是避險不錯的選擇，而大陸境內政府公債在寬鬆貨幣環境下、仍有上漲空間，也是債券布局的避險選擇之一。 原本年初備受看好的新興市場，今年受到貿易戰、美元持續升值等影響，表現相形黯淡。 展望明年，施羅德投資新興市場經濟學家Craig Botham認為，短期貿易戰未解、也的確為新興市場平添更多的不確定性，但預期未來美元極有可能走弱，資金一旦回補新興市場，便大有可為。 而未來預期新興市場的分歧表現，也同樣會在債券市場發生。施羅德投資固定收益產品投資總監Sriram Reddy表示，在不同的景氣階段，投資人該有不同的報酬期望以及策略。 目前來說，歐洲債市仍處景氣循環的初期階段，債券布局不可或缺，但高收益債有基本面惡化的問題，投資時應留意。 ---------------下一則--------------- 資產管理公司 看好多元資產2018年11月07日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 金融市場氣氛詭異，且在美國股市連漲十年之後，對於未來一季、甚至一年的資產配置，五大資產管理機構已不再喊「股優於債」，最看好的基金標的是─多元資產及高息債券基金。 五大資產管理公司不再喊「股優於債」並非看空股市，安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，儘管目前基本面並沒有轉空，全球經濟還在潛力之上，看不到迫切的衰退風險，但雜音卻變多。 在高基期效應、貨幣政策逐步退場及財政政策效應鈍化下，均可能帶來市場波動，預期內需及科技創新仍是支撐經濟成長的主力，建議投資人採「多元配置」，均衡布局股票、高收益債券及可轉換公司債等三大美元資產，藉由成長股掌握成長動能，高收益債帶來收息，並依靠可轉債為投資組合帶來跟漲抗跌的效果。 至於摩根投信看好多重收益基金原因是多重收益策略的波動度低，較可因應多變的投資環境。摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，全球經濟穩健增長，顯示風險性資產仍有表現機會，惟外圍雜音有增無減，特別是美國目前正處景氣擴張循環成熟期，投資首要為穩定資產波動。 根據統計，若以股、債、REITs、可轉債等標的組成的多重收益策略，其波動度僅約6％，是成熟股市的一半，更僅有新興市場股市的1�3。 陳若梅認為，投資人若只有一筆資金尋求穩健投資，參考過去十年經驗，可透過多重收益型基金，來輕鬆做好資產配置，除了能於市場波動時為資產增添穩定度，又可掌握資產資本增值的機會。 元大投信和富達投信則相對看好亞洲高收益債基金。元大投信表示，國際金融市場近期波動加劇，亞洲高收益債具備「高殖利率」與回檔修復能力強的優勢且存續期間較短，相對不受升息而影響價格。 ---------------下一則--------------- 選情添變數 多重資產穩穩賺2018年11月07日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 美國期中選舉結果即將揭曉，市場都在等待選後政策方向塵埃落定，以降低對市場的不確定性，投信法人指出，目前美國期中選舉可能出現三種情境，對於美國股匯債市的影響不盡相同，也可能進一步引發不同資產走勢分歧，若不想選邊站，透過多重資產有助於讓投資人較為安穩度過這次因政治帶來的市場影響。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，現在市場氛圍觀望氣氛濃厚，待選後走勢也可能隨政策明朗化而有所不同，即使川普以股票市場表現與美國優先等作為政績，政策也會以支持美國經濟成長動能為目標，但各類資產所受影響分歧，使得投資操作難度大增，若投資人不想因為美國政治因素讓投資必需選邊站，不妨透過資產類型、區域、風格更為分散，操作主動靈活管理的多重資產做投資布局。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，美國期中選舉結果即將出爐，市場普遍預期將形成兩黨分治國會，政策風險有望降低，金融市場表現料將回穩，不過，中美貿易談判進展仍將左右投資情緒，加上市場有待消化全球景氣放緩之疑慮，預期股市表現可能更加震盪，建議在投資組合中納入多重資產以降低波動風險。 歐陽渭棠認為，多元配置股票、債券、REITs、商品等多重資產，不僅波動度較單一持有股票資產來得低，又比單純投資債券資產的報酬來得高，凸顯多重資產不僅享有多方收益來源，抗震優勢更是顯而易見。 ---------------下一則--------------- 日歐EPA障礙掃除 明年2月生效2018年11月07日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 EPA與CPTPP比較 https://goo.gl/cMwyuY 日本和歐盟掃除雙方設立自貿區的最後障礙，日歐自貿協定（EPA）可望於明年2月1日生效，將成為全球最大的自由貿易區。日歐自貿協定也是全球兩大經濟體反對保護主義的強烈訊號。 日本內閣周二通過與歐盟建立自由貿易協定案，並交付國會批准。此外，歐洲議會的國際貿易委員會周一以25票對10票通過，該協議將送交議會於12月13日做最後投票。 依據先前協議，日歐自貿協定待雙方完成批准程序後，將於第2個月的第1天生效，因此實際生效日期可望在明年的2月1日。 日歐自貿協定結合日本與歐盟兩大經濟體，將創造人口約6億人、涵蓋全球國內生產毛額（GDP）約三分之一，和占全球貿易比重4成的自由貿易區。 日本和歐盟將分別取消對彼此課徵的94％和99％的關稅，範圍包括農業、海產和工業產品。 歐盟將在8年內把日本汽車進口關稅由10％降至零，並取消大部分汽車零件3％的關稅。日本也將取消對歐盟起司課徵30％和葡萄酒15％的關稅。 此外，日歐自貿協定也將開放服務市場，特別是金融服務、電信、電子商務和交通運輸。 日本預期日歐自貿協定能讓實質GDP增加5兆日圓（約441億美元），和增加約29萬份工作機會。 日本內閣將會推動立法，目的在刺激日本農業出口和改產農業生產力。為了保護日本農民，日本政府將承擔牛肉和豬肉生產商90％的損失，高於目前的80％。 日本與歐盟皆希望自貿協定能在明年3月底英國脫歐前生效，如此一來，日歐自貿協定將在2020年底止的英國脫歐過渡時期，自動適用於英國。 美國總統川普高喊美國優先口號，大舉施行貿易保護政策，歐盟和日本與美國的貿易關係漸趨緊張，雙方皆面臨美國鋼鋁進口關稅。 ---------------下一則--------------- 回補潮 亞洲、拉美基金成贏家2018年11月07日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 中美貿易戰問題暫緩，全球資金對於主要市場基金的賣壓也隨之緩和，根據EPFR統計，包括亞洲（不含日本）以及拉丁美洲基金，都見到國際資金回補潮，反應市場恐慌程度明顯下降，其中以具有經濟基本面支持的亞洲（不含日本）基金單周吸金6.57億美元最多，且連兩周獲資金青睞，拉丁美洲基金則中止連四周失血窘境，上周小幅回流0.76億美元。 相較新興市場，身處暴風中心的美國與歐洲兩大成熟市場基金，上周表現不盡理想，美股基金再度由正翻負，僅維持一周吸金後，上周轉為小幅資金淨流出1.52億美元，歐股基金更是受到財報表現不佳、義大利預算案等影響，連續失血周數推進至八周。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，接下來會左右美股走勢與市場氣氛的變數，除貿易戰與企業財報，美國期中選舉也是投資人需要留意的變因。 由於美國期中選舉已進入倒數階段，美國官方對外言論在政治面的考量下，趨於激進且反覆無常，不利於近期謹慎的投資氣氛。 隨著結果揭曉，有助政策方向將更趨於明確，在川普以股票市場表現與美國優先等作為政績下，預料政策仍會以支持美國經濟成長動能為目標，但因為在政策與投資情緒影響下，預期各類資產所受影響將產生分歧，建議透過資產類型、區域、風格更為分散且主動靈活管理的多重資產進行投資。 保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億表示，中美貿易爭端露出曙光，新興市場投資氣氛受到提振，陸股率先反彈回應，連動新興股市跟著走升，由於市場高度預期雙方緊張情勢可望緩解，加上美元指數回落至97之下，新興亞幣止貶回升，帶動新興亞股漲升回應。 曾訓億指出，隨著歐美股市波動劇烈，先前賣壓沉重的新興亞股反而浮現投資價值，吸引外資回頭加碼。 再者，新興亞洲總體經濟環境依然向好，企業財報也普遍優於預期，搭配陸股止穩回升，投資氣氛擺脫低迷，有望持續獲得外資青睞。 ---------------下一則--------------- 台、韓 上周吸金冠亞軍2018年11月07日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 外資進出亞股概況 https://goo.gl/yaXKbb 上周台灣、南韓一吐連續數周遭外資賣超的悶氣，外資買超金額分別近7.04億美元和6.94億美元，居新興亞股吸金冠、亞軍，至於外資賣超金額最多的股市則為印度，累計賣超近3.81億美元，但金額已較先前一周明顯縮小，若以10月外資整體買賣超狀況來看，新興亞股全數遭外資減碼，其中泰國、印度、台灣、韓國10月遭外資賣超的金額更為今年來各月之最。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，上周在美股反彈的帶動下，新興亞股表現多跟漲，展望後市，仍需持續關注美國期中選舉大選結果、美中貿易爭端演變、企業財報表等等，因此市場表現仍可能受到消息面的干擾。 中長期來看，新興亞股在經過近期的修正後，評價面優勢更為顯著，加上經濟成長動能仍較其他新興國家強勁，地緣政治風險亦相對低，加上時序上也逢消費、節慶旺季，近日的回檔也使得評價面更趨合理，且部分國家不乏官方政策的支持，因此對於新興亞股後市仍不看淡，包括東協、印度等股市表現仍可留意。 安聯中國策略基金經理人許廷全表示，新興市場指數周上漲2.38％，新興亞洲上漲2.45％，堪稱新興市場領頭羊，從總體經濟數據來切入，中國國家統計局公布10月官方製造業和非製造業PMI分別為50.2和53.9，經濟延續擴張態勢。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌說，中國人行、財政部與稅務總局等，近期透過貨幣、財政手段，雙管齊下，釋出如全面降準、養老金入市、減稅等各項利多；同時中央政治局也在10月底召開會議，針對當前的經濟形勢，研討接下來的經濟工作內容，可能推動基礎建設、實施增值稅改革等，都將為股市捎來暖流。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾指出，今年以來中美貿易爭端升級導致幾輪針鋒相對的關稅威脅，而美國施壓的時點正處於大陸壓力較大的時期，包含勞動力成本優勢正在消退、進行去槓桿過程。 但供給側改革和去槓桿應有助於緩解結構性風險，同時以創新、技術和消費的轉變作為成長主要動能，則可提升大陸企業獲利的可持續性，實際上不少企業財報令人鼓舞，且營運與財務情形同步改善，投資機會浮現。 ---------------下一則--------------- 美國會若分裂 估對美股偏多2018年11月07日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 美國周二舉行期中選舉，華爾街投資圈普遍認為最後結果將是民主黨拿下眾院、共和黨保住參院的「分裂國會」局面，此一結果基本上對美股後市發展仍屬偏多。 此次美國期中選舉，外界關注焦點擺在國會的攻防，最可能的選舉結果有三：首先是共和黨大獲全勝續保參眾兩院掌控權，其次是民主黨搶下眾院、共和黨保住參院，第三是民主黨上演大驚奇全面奪下國會。 華爾街普遍認為，最後結果以出現「分裂國會」的機率最高，即民主黨奪下眾院，至於美國總統川普所屬的共和黨則維持參院多數黨，這對美國股市來說也可算是正面的發展。 美銀美林證券的研究報告顯示，過去共和黨主政時期美股有優異表現就是出現在分裂國會的狀況，此一情況下美股年均投報率達12％。 瑞銀證券交易大廳營運部主管凱辛（Art Cashin）指出，「我是不認為分裂國會會讓美股大漲，但基本上大家的看法是對美股算是偏多。」 根據歷史經驗，不論結果如何，美股在期中選舉後的一年間全都出現上漲，根據CFRA的資料，自2次世界大戰以來期中選舉後的12個月期間，標普5百指數平均大漲16.7％。 施羅德（Schroders）美股管理部門主管史其佛（Frederick Schaefer）也說，市場預估的選舉結果是分裂國會，也將此視為對美股有正面的影響，因為按照近代歷史的經驗，美國出現分裂國會時大盤通常表現都不錯。 富達國際同樣預測是分裂國會的結果，但與其他投行不一樣的是，富達認為對美股的影響持平，「我們的預測是選後的2019年，美國10年期公債殖利率將在3.2％附近盤旋，美元走貶，而美股則是呈現區間盤整。」 對於美股來說，最壞的狀況是民主黨意外通吃參眾兩院，Wedbush證券董事經理梅索卡（Steve Massocca）指出，發生此一結果的機率偏低，不過一旦出現勢必引發「災難」。 ---------------下一則--------------- 美企獲利成長 恐觸頂2018年11月07日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 美國企業第3季獲利表現不俗，年增率保持於25％的高檔，只不過接下來恐面臨觸頂下滑的挑戰，而證諸歷史，當企業獲利成長觸頂後，美股往往都會下跌，跌勢輕則陷入修正，重則跌入熊市。 根據CFRA與S&P Capital IQ的資料，標普5百指數今年第3季的企業獲利年增率估達25％，與今年前2季差不多，第4季成長率看跌，估計將滑落至17.5％。 明年獲利展望則遠不如今年，美企2019年全年獲利成長率預估將剩個位數，來到9.3％，雖保有一定的成長力道，但明顯較今年走弱。 高盛日前發布研究報告指出，由於受到貿易戰的衝擊，美國企業已紛紛調降2019年的獲利預測，標普5百指數11大類股中高達9個類股調降明年獲利預測。 美股獲利成長觸頂對美股後市是一大警訊，CFRA首席投資策略師史托佛（Sam Stovall）表示，「投資人自然會聯想到獲利觸頂是否會伴隨著股市下跌，這部分答案是肯定的。」 回顧過去65年來，美企獲利出現觸頂後，美股下跌的機率非常高，跌勢輕則陷入修正，重則轉入空頭市場。 史托佛表示，證諸歷史，當企業獲利觸頂後，標普5百指數反轉走跌的平均跌幅約14％。 美股10月份出現大幅拉回整理，即是反映市場對獲利成長前景轉疲的悲觀預期，史托佛指出：「由於明年經濟與企業獲利成長相對偏弱，所以近來股市才會出現震盪拉回。」 不過史托佛認為，即便大盤進一步下跌，波段跌幅應該不會超過14％的歷史平均值，更不用說會有轉入熊市的危機。 ---------------下一則--------------- 美期中選舉 股債影響不大2018年11月07日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 美國期中大選結果對各產業影響 https://goo.gl/7ySo1T 美國期中選舉即將分曉，法人表示，任一選舉結果都會對經濟、股市會有影響，但影響是短暫的。 富達多重資產研究團隊運用總體及由下而上的分析方法，跨資產情境分析得出的基本假設是：民主黨拿下眾議院，共和黨掌管參議院。短期內，市場價格基本上已大致反映了民主黨拿下眾議院的選舉結果。一旦選舉結果出爐，當民主黨的表現優於市場預期，美國公債可能會出現小幅反彈，而當民主黨表現低於市場預期，則公債將遭逢小幅拋售。對美股而言，預期如果民主黨表現意外優於預期，則將對股市造成負面影響；但若民主黨表現不佳，則有利股市。 富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美也表示，近期市場焦點關注期中選舉，目前的基本情境為民主黨控制眾議院，共和黨控制參議院，此情境下預料對美國經濟前景及債市的影響程度不大，債市投資人的焦點預期仍將落在經濟基本面、美中貿易及12月升息。如果共和黨贏得兩院，投資人可能預期去年通過的個人所得稅減免為永久性。如果民主黨在兩院獲勝，投資人可能預期基礎建設法案增加。 元大投信認為，過去美國期中選舉後對股、債市場影響並不大，未來重心仍在於中、美雙方對貿易戰態度，美國經濟數據表現擴張，除非川普再行擴大清單或課稅級距，否則經濟陷入衰退機率低。先前受中美貿易戰及美國期中選舉等市場不確定性升溫。 雖然已有七成的企業公布第三季財報，且近八成優於預期，但股價明顯反應出投資人信心不足，主要反映企業對於第四季獲利看法保守，使得投資人對未來發展觀望，短期恐有震盪，仍待消息面與基本面較明朗。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，觀察美國經濟表現，就業市場強勁，非農優於預期，薪資增幅創九年半新高，平均每小時工資創2009年4月以來最大增幅，市場認為強化聯準會12月升息預期。 當前市場對美國中期選舉的關注主要集中在三方面：對川普政府後續政策推進、資產價格、中美關係的影響。 ---------------下一則--------------- 大選後 巴西基金大漲20％ 2018年11月07日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 巴西總統大選結果確定由「巴西川普」波索納洛（Jair Bolsonaro）勝出，除巴西聖保羅指數選後一度創新高，巴西基金也水漲船高，一個月績效普遍都有20％左右的漲幅。資產管理業者表示，巴西匯市最近止穩，但是否會繼續升值成為趨勢則要繼續觀察，在此之前，不宜對巴西股匯市的長期走勢驟下判斷。 元大巴西指數基金經理人劉偉正認為，巴西過往由左翼工黨執政，但連續出現總統貪污醜聞，且經濟嚴重衰退，讓巴西國民相當失望，本次總統大選確定由「巴西川普」波索納洛勝出，加上選民對波索納洛提出的新政抱以厚望，市場對巴西後續走勢看法轉趨樂觀。 劉偉正表示，波索納洛提出多項新政策，其中兩大重點，分別為法律和秩序議程和自由經濟議程，其中自由經濟議程以強化經濟改革、國營企業私有化為主軸，正切中巴西國民心之所望，只要新總統就任後，政策可順利執行，不被國會干擾而延宕，對巴西經濟中長線將有正面助益。 巴西後市中長期看好，但近期國際金融震盪，巴西市場難免受影響，但若經濟改革順利，巴西相對具有發展空間，建議投資人可把握趁震盪向下的時間點，逢低入場、分批布局。 瀚亞巴西基金經理人林庭樟表示，過去巴西股市的反彈主要來自內資推動，相較於內資，外資對巴西股市保守，原因是兩為總統參選人並未針對巴西經濟長年以來的兩大沉苛：財政狀況與國民年金提出具體的改革方案。 加上從巴西的債務比重、財政赤字與稅務改革等前景依舊未明，而且整體形勢也較為嚴峻，長期投資人應該要等大選結束後，看新政府具體的施政目標才能評估投資策略，而在新人上台之前，手中已持有巴西基金的投資人此時也不宜加碼，還是要審慎看待。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸表示，巴西總統大選結果底定，但選前IBOV指數已大幅走高，選後反而呈現震盪走勢，未來則需觀察新政府能否在振興經濟及改善赤字等政策方面有所作為，目前看來，市場普遍正面解讀波索納洛所提出的反貪腐、國營企業私有化及減稅等政策。 ---------------下一則--------------- FDA新藥核准加持 生技發光2018年11月07日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 生技醫療股票基金表現 https://goo.gl/e1Kzyt 美國FDA今年以來新藥核准數量達47項，數量超過去年全年的46項，並創1996年來新高，儘管近期生醫股也受全球股市修正影響表現回檔，但新藥核准延續去年積極態勢的加持，且生醫股營收成長動能強勁，有助類股表現後市可期，分批布局生技基金有利把握投資契機。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，美國醫療產業長期趨勢確立、產業受貿易爭端干擾較小，且FDA審批新藥加速等利多支持，根據高盛研究預估，今年第三、四季醫療保健業的營收成長率，在主要產業中名列前茅，未來市場再有不確性因素干擾，可望吸引資金進駐高防禦性的生醫股，顯示類股後市表現不看淡。 台新智慧生活基金經理人蘇聖峰指出，生技健護類股基本面持續改善，價值面仍較大盤便宜，今年以來生技累積併購金額已超越去年全年，企業獲利與研發能量非常強勁，第4季傳統醫學年會旺季，加上類股與貿易戰的連動較低，生技族群仍有表現機會，但醫藥股因藥價疑慮恐波動較大，可留意醫材與數位醫療。 日盛MIT主流基金經理人楊遠瀚認為，生技股近期回調，美國總統川普藥價政策，在簽署最低價格法與患者知情權藥物價格法後，應有利進一步降低藥品價格。建議在大部分個股評價低之下，留意績優股表現，及追蹤營收創高、後續利多事件公司。 從次產業來看，美國政府一向主張減少健保支出及負擔。蔡詠裕強調，現階段機器人手術、微創手術盛行，使得醫療效率得以大幅提高、縮短病人恢復期，與當前政府醫療政策方向相符，長期發展前景看好。 此外，近年興起的精準醫療，也是驅動生技醫療產業活躍的一大因素，相關項目如基因檢測更逐漸盛行，都是生技醫療產業中值得關注的題材。 ---------------下一則--------------- 美期中選舉 醫療類股添利多2018年11月07日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 美國期中選舉登場，醫療保健政策被認為是左右選情的關鍵，投信法人指出，以目前民調來看，兩黨分治國會的機率較高，未來在醫療改革等相關法令的推動上，將因兩黨意見分歧而不易完成立法，醫療政策風險有望大幅降低，利於醫療類股後市表現。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，借鏡經驗，國會選舉通常具有鐘擺效應，有利於在野黨，再就目前選情觀察，民主黨拿下眾議院多數席次的機率較高，共和黨則繼續掌控參議院，形成兩黨分立的國會僵局，意謂在2020年美國總統大選前，任何重大法案通過立法的機率極低。 關於美國民眾關注的醫療保健議題，江宜虔認為，國會出現僵局將有利醫療產業發展，主要是兩黨在醫療改革政策上難以取得共識，立法通過不易推動，平價醫療法案或藥價政策將不會出現重大調整，醫療政策風險可望大幅降低，醫療類股將因此受惠。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，在人口老化趨勢下，市場對於生技醫療用品和服務的需求有增無減，因此類股受到景氣波動和系統性事件的影響相對小，加上現階段美國生技產業無論是在獲利表現、政策環境、新藥研發、併購活動等面向的表現都屬正面，類股中長期投資前景仍可期待。 次產業方面，包括免疫療法、基因療法、微創手術等題材都值得關注。 法人強調，隨著醫療政策風險可望大幅降低，近期市場震盪帶動風險意識提升，更進一步推升醫療類股買氣。 江宜虔分析，醫療產業與經濟景氣循環相關性低，即使經濟成長放緩，政府部門及個人加保的醫療保險服務公司對藥品的支出也不會因此下滑，彰顯醫療類股之抗景氣循環特性。 再者，將時間拉長來看，1990年以來，S&P500醫療保健指數年化報酬率達11.6％，高於S&P500指數的9.7％，長期表現相當穩健，是投資組合中不可或缺的防禦性資產，建議投資人透過全球醫療基金逐步建置相關部位。
小媽精選1071106基金資訊 陸股長期看好 不怕短期波動2018年11月06日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 國內將有法國血統的投信。鋒裕匯理資產管理副投資長及亞太區主管（日本除外）孟文睿（Vincent Mortier）指出，鋒裕匯理資產管理已經與國內首家南韓血統的未來資產投信簽署購買合約，並送進金管會審核，未來通過後，在台灣的鋒裕匯理投顧將與未來資產投信合併，新名稱預計就將是「鋒裕匯理投信」。 孟文睿強調，簽署購買合約對鋒裕匯理是新的里程碑，更是對台灣的承諾，肯定台灣的戰略地位，顯現出愛台灣、深耕台灣的決心，未來將持續保持初衷，為台灣的法人、個人客戶提供最好的投資工具、策略與服務。 孟文睿說，鋒裕匯理資產管理作為全球前十大、歐洲第一大的資產管理公司，是全球前十大中，唯一一家非美國公司的資產管理公司，顯示出廣泛世界觀及周延完備的投資視角，雖然歐洲的氣息較老，但經驗豐富，鋒裕匯理就像是家有一老、如有一寶。 而鋒裕匯理前進亞洲也相當早，1982年就到亞洲的香港，而在2017年7月收購鋒裕投資（Pioneer Investments）後，目前管理逾1.475兆歐元的資產，並有六大投資中心，據點遍及37個國家，全球的客戶超過1億名，分散於通路、機構法人與政府單位。 對於現在的投資策略，孟文睿說，投資人有三大方法，一是有信心、不怕短期波動。二是多元分散投資、不要重押單一資產。三是精選投資對象，選擇現金流、體質都不錯的好公司。 對於大陸、美國貿易戰，孟文睿說，貿易戰不會馬上結束，現在還是長線看好大陸發展，尤其是公司獲利佳、一帶一路策略等，長期看好大陸股票。 鋒裕匯理資產管理北亞區行政總裁鍾小鋒認為，兩個大國角力，因此貿易戰的過程避免不了，但大陸今年迎來改革開放40年，過去靠貿易、投資、出口，現在代表大陸也要改變了，在外部壓力下，大陸進一步改革，將可提高技術含量，且大陸是有長遠的戰略眼光，計畫都是五年、十年，因此長線也相當看好大陸。 商品投資上，孟文睿說，現在不看好美國高收益債券、歐洲投資級債券，而看好歐洲高收益債券、美國投資級債券，其中看好的包含美國公債。 ---------------下一則--------------- 大力迎外資 陸股反彈添助力2018年11月06日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 大陸實施改革開放達40年，近年加速資本開放進程，深獲國際肯定及青睞，今年上半年一舉登上全球FDI（外國直接投資）流入規模之冠，儼然成為最具外資投資吸引力的市場。 投信法人指出，為了緩解中美貿易戰影響，大陸官方持續加大引進外資，創造利好投資環境，提升外資擴大布局陸股的意願，不僅有利於未來走勢更加穩健，並為政策啟動的反彈行情增添助力。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅指出，從政策放寬甚至取消外資進入銀行、證券、汽車、鐵路等產業限制來看，大陸官方擴大開放態度鮮明，積極釋放改革紅利，因而吸引外資紛至沓來，如美國特斯拉、德國寶馬及荷蘭皇家殼牌等國際大廠，今年陸續增加在大陸的投資金額。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，A股市場已持續動盪近九個月，近期滬深兩市融資餘額時隔兩年多再度跌破8千億人民幣關卡，顯示籌碼正逐漸沉澱、整理完畢，有利後市反攻。 另外，統計2000年以來上證綜合指數在3千點以下單日跌幅超過5.2％之後的走勢，不論是一個月後或是一季後，勝率皆有六至八成，近期的超跌態勢反而提供了不錯的進場時機。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，近日大陸官方機構聯手發聲，表示大陸股市受外圍市場的影響使得投資者信心走弱，此現象與經濟基本面表現有脫鉤現象，並祭出多項維穩支持措施，展現護盤決心。 再者，目前大陸貨幣政策依然維持穩健中性，流動性充足，加上陸股在近幾月的修正過程中，評價面已回歸合理，待市場情緒修復後，可望有止穩反彈契機，在投資布局上，建議採均衡布局策略，選擇長期成長性佳、具競爭優勢的產業。 ---------------下一則--------------- 雙十一激勵 陸股ETF水漲船高2018年11月06日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 追蹤陸企相關ETF表現 https://goo.gl/gnwqYM 中美緊張局勢破冰，激勵全球股市大幅反彈，尤其雙十一購物節將到來，及大陸四中全會即將召開，陸股投資價值浮現，政策利多逐步發酵，有利擇機布局陸股相關ETF，並參考成分股涵蓋大型電商族群的MSCI中國指數，陸股ETF受惠可期。 台新MSCI中國ETF經理人陳彥霓表示，隨中美恢復談話，陸官方持續端出多項政策牛肉，讓市場展開「有感」反彈行情，加上年度電商旺季到，雙十一購物節率先登場，雙十一在普及電子商務的過程中功不可沒，今年同樣讓市場期待。 建議投資人利用ETF參與陸股後市行情，參與即將到來的雙十一行情，可參考成分股涵蓋於香港及美國掛牌的大陸電商龍頭股MSCI中國指數，利用追蹤該指標的ETF，完整掌握投資配置。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁指出，中央政治局常會警示經濟下行壓力加大的同時，市場堅信官方將釋出更多托市政策，激勵A股風向標券商類股持續帶動陸股走勢，中長期走勢並不悲觀，雙十一消費旺季，產業看好內需及創新兩大方向。 宏利投信認為，MSCI中國指數帶來互補和多元投資機會，工業、消費品、基本原材料和康健護理業所占比重較大，A股更涵蓋許多境外市場並未提供的獨有投資機會，如家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛認為，受到政策面的提振，近日陸股跌深反彈，重回2,600點關卡之上，後市來看，在官方陸續祭出維穩措施，加上將迎來雙十一消費和節慶旺季，評價面在歷經修正後亦已合理，待市場情緒逐漸修復，表現可望回溫。 投資布局方面，建議採均衡布局策略，包括市場分散和行業分散，選股以具有業績超預期和穩定股利增長的標的，產業方面，科技、消費、醫藥等可留意。 ---------------下一則--------------- 美期中選舉 股市3狀況解析2018/11/06蘋果日報【蕭文康╱台北報導】 美選舉三種結果對市場影響預估 https://goo.gl/Th34Aw 美國參眾二院比較 https://goo.gl/Sn6DSZ 美國期中選舉即將舉行，投資人短線操作該留意哪些？專家指出，選後若共和黨於參、眾兩院過半，美股買氣可望回籠，美元買氣增溫，美債避險需求降溫；若民主黨於參、眾兩院皆勝出，短線上美股與美元可能壓回，美債將受惠於避險需求帶動；若共和黨與民主黨在參、眾兩院各取得過半席次，由於美股目前已有反映，預期將呈現震盪格局。 元大期貨表示，11月6日美國舉行期中選舉，美國國會由參、眾兩院組成，參議院代表各州的利益，每州2席，目的在保障較小州的權益，眾議院代表的是基礎民意，依人口比例分配；參議員為6年1任，眾議員為2年1任，在此次的期中選舉，100席的參議員中有35席需改選，435席的眾議員則需全面改選。 共和黨參院具優勢 川普總統的減稅政策推動美國經濟成長、就業強勁，但也因發動貿易衝突、通俄門與移民政策的爭議，不滿意度偏高；若共和黨選舉結果未能在參、眾兩院維持過半，則相關政策與法案推動進度將大受影響。 在35席需要改選的參議員中，有26席原本屬於民主黨，9席屬共和黨，10席需競選連任的民主黨參議員所在州，在2016年總統大選由川普獲勝，故情勢較有利共和黨。 民主黨可望奪眾院 眾議員是依人口比例選出，川普不滿意度明顯高於滿意度，2016年的總統大選，川普得票率46.1%，低於希拉蕊的48.2%，最終是靠選舉人票勝出，故情勢較有利民主黨；根據多家最新的民調，共和黨於參議院可望維持過半的席次，而民主黨則有望奪下眾議院。 在美國對中國的態度上，繼眾議院7月底以359票贊成、54票反對通過2019財政年度的國防授權法後，參議院8月2日亦以87票對10票的懸殊比例通過，該法被形容是有史來對中國最嚴厲的法案；川普政府雖已於7月13日解除中興通訊禁令，但在5月中旬遭到32名民主黨參議員連署譴責，預期即使民主黨勝選，對中國態度亦將維持強硬。 兩黨對中國皆強硬 元大期貨研究部協理陳昱宏表示，共和黨與民主黨在參、眾兩院各取得過半席次，是目前最有可能的結果，由於美股已提前反映，故預期將呈現震盪格局，而美國聯準會（Fed）升息步調仍較全球主要國家來得快，故趨勢上美元仍是向上，美債維持走低。另外，由於民主黨與共和黨對中國態度皆是強硬，故預期美中貿易戰將持續，中國A50期指的趨勢仍是向下，即使中國官方積極救市，仍有破底風險。 國泰期貨顧問處副總錢冠州也分析3種結果，第1種如果眾議院由民主黨拿下、參議院由共和黨獲勝，算是符合市場預期，但川普可能受到制衡，A50有可能跌深反彈。 第2種是共和黨全贏，則有可能推動二次減稅，並帶動通膨，導致聯準會升息的壓力以及美元走強，對人民幣及非美元帶來貶值壓力，資金淡出新興市場，並對中國股市帶來壓力。第3種是民主黨全贏，但機率很小，發生可能招致美股動盪。 ---------------下一則--------------- 費半最弱勢 專家：科技股小心2018/11/06蘋果日報【蕭文康╱台北報導】 美國期中選舉出爐，元大期貨顧問事業部協理鄭仲鈞表示，從美股4大指數分析，要特別留意費半指數，是目前表現最為弱勢的指數，也牽動全球科技股的走勢，影響各國的股市，以技術型態來看，費半指數做了一個三重頂然後帶量下殺，是一個很空頭的走法。 此外，另外3大指數走勢也偏向弱勢，雖然川普很想對中國提出更多的經濟制裁，但可能要先想想美股如何重回多頭的軌道，先站上年線位置，對於美股多方才有激勵的效果，在未站上之前，還是偏空操作，美股接下來會持續大震盪。 美經濟與就業強勁 全球都在關心美國期中大選的結果，畢竟這對川普來說是個期中考，所以可以發現目前川普對於美中貿易大戰的炮火，似乎降溫了一點，因為如果期中大選選不好，對於未來任期執政會有很大的影響，很多實質的法案需經國會通過，才能確實執行，所以川普回防期中選舉是可以預期的。 從最近川普對中國的談話軟化，中可以發現他的態度轉變，但選後就是真槍實彈面對貿易戰問題，畢竟中國目前還是沒有屈服的意思，美國也繼續在這個議題上發揮，但美國在貿易戰過程，應該檢視一下，美股是否維持過去強勁多頭走勢。 先從經濟數據來觀察，美國經濟成長率受去年減稅的遞延效果，第2季上揚4.2%，是2014年以來最快的增長速度，第3季成長率雖然放緩至3.5%，但整體仍優於市場預估的3.3%，顯示經濟成長依然強勁。 另外，勞動市場表現仍好，9月失業率為3.7%，是1969年12月以來的最低點，平均勞工就業人數也超過20萬，美國內需尚未疲弱。 ---------------下一則--------------- 美期中選舉 恐牽動五大議題2018年11月06日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 美期中選舉影響五大議題 https://goo.gl/gHpna4 共和黨掌控的國會協助美國總統川普推動減稅等多項措施，但民主黨若在周二登場的期中選舉重掌眾院甚或奪下兩院，將影響稅務和貿易等五大議題。 一，稅務：川普內閣計劃讓去年通過的減稅措施永久生效，此舉可望提振消費者信心，對零售、汽車、科技和其他消費產品公司是一大利多。若是民主黨重新拿下眾院或主控國會，可能推動調高企業稅，支持對對沖基金和私募基金加稅。 二，貿易：川普上個月與加拿大和墨西哥達成新的自由貿易協議USMCA，旨在取代北美自由貿易協定（NAFTA）。若民主黨重掌國會，政治分析師表示，協議可能面臨新的阻撓。若國會延後通過協議，可能為企業帶來新的不確定性，影響企業的投資決策。 此外，白宮有權加徵進口關稅，並試圖與大陸、日本和歐盟協商新的貿易協議，但川普需要國會的支持才能繼續推動這些計畫。 三，法規：川普上任後致力鬆綁法令規範，受惠的產業包括汽車、能源和金融等。川普放寬溫室氣體排放限制，石油與天然氣和煤礦業者被視為是最大贏家。 若共和黨繼續掌控國會，可望繼續推動這項政策，和削弱《陶德－法蘭克法案》的權限。若是民主黨重掌國會，將阻撓共和黨的計畫，並可能加強法規審查，特別是針對能源和金融產業。 四，基建：白宮推動一連串擴大基礎建設計畫，受惠的產業包括營建、電信和公用事業。共和黨議員對於增加政府支出意興闌珊，民主黨贏得期中選舉有助川普繼續推行擴大基建計畫。 五，農業：國會勢力重組可能延緩一些懸而未決的農業法案的進展。農業遊說團體認為今年稍晚國會可望提出一個可讓川普簽署的版本，但若民主黨贏得更多席次，可能要求修正法案中具爭議性的措施。 ---------------下一則--------------- 高收益債基金 受投資人看好2018年11月06日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 根據投信投顧公會統計，9月國內投資人持有的境外基金規模維持在新台幣3.48兆元之上，與8月相比，境外固定收益型基金月縮水2.94億元，高收益債基金仍是投資人持有規模相對較高的基金類型。 安聯投信表示，市場波動常態化，為降低利率風險，有助掌握復甦利基兼顧潛在收息機會的信用債，可為投資組合撐起保護傘，從容應對市場變化。 安聯投信表示，儘管上半年高收益債基金規模變動較大，但自從下半年起，情勢似乎出現轉折；以單月規模變動來看，7月甚至一度增胖近百億元，8月之後，市場出現較大波動，但高收益債基金規模變動幅度明顯變小。 據統計，過去三個月，在全球主要債市中，以全球高收益BB-B表現相較於其他全球主要債券指數要來得抗跌，反映出有賴於較佳基本面和財務結構的支撐，這類債券相對更具投資吸引力。 安聯環球投資多元信用債券基金產品經理胡韡耀分析，公債殖利率隨著聯準會升息而攀高，引發市場動盪、不確定性持續；但值得注意的是，美股雖然波動，高收益債表現相對抗跌，反映出在穩健基本面、較高的利息保障倍率、較低的違約率之下，投資人與其純抱股，不如「股搭高收益債」。 展望後市，胡韡耀表示，中美貿易談判反覆中前進發展、貨幣政策走向緊縮，以及美國期中選舉行情將屆，料將持續牽動市場板塊和債市投資機會。換言之，在策略上應以更有效率的應對方式，在投資組合上，應該是要有多元債券，而非只以公債為主；在策略上，也要化被動為主動，更要注重風險控管。 富蘭克林證券投顧表示，美高收益債市如先前預期的出現良性的回檔整理，短線仍有打第二隻腳的可能性，先觀察美高收債利差在380∼400點附近是否有機會出現止穩，惟美國企業獲利支撐整體利息保障倍數已較前兩年改善，企業信用償債能力穩健有助支撐高收益債。 ---------------下一則--------------- 賣壓沉重 投資級債首當其衝2018年11月06日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 市場情緒緩和，債市基金資金賣壓依舊沉重，根據統計，整體債券型基金已連續六周遭資金淨流出，不論投資級債、高收債、新興債無一倖免，其中，投資級債更是首當其衝，單周遭賣超50億美元，資金不僅較前一周擴大，且再度成為上周失血最甚的債券基金，連續遭賣超周數升至第七周。 10月整體行情大幅震盪，市場風險意識大幅提高，導致主要債券基金資金全面失血，統計投資級債基金10月受資金淨流出218億美元，為各債券基金之最，其次為國人最愛的高收益債券基金，10月遭市場減持122億美元，新興債基金也同步受資金淨流出44億美元，僅有被市場當作避風港的貨幣型基金獲140億美元進駐。 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，從大環境來看，儘管聯準會已步入升息階段，但市場對於中長線通膨以及利率的預期仍舊低迷，能夠提供較高收益的標的，預估仍是投資市場追求與偏好的標的，而高收益債券因為具有高於多數債券資產的殖利率，也就是到期收益率，加上較短的存續期間有利於因應利率走升環境，在此階段具有較佳的攻守表現。 黃奕栩指出，寬鬆的資金環境、偏低的總體利率以及低於長期平均的債券違約率，都是支撐利差持續收窄的主因，儘管高收益債券利差來到歷史相對低的位置，但高收益債較高票息的債券特性，有助緩和利率風險所帶來的衝擊，透過中長期息收的貢獻，減少短線擇機擇時的影響。 安聯環球投資多元信用債券基金產品經理胡韡耀表示，目前全球高收益債利差已來到414點，為近一年半來的新高，投資價值逐漸浮現。 考量目前企業體質仍佳，利息保障倍數高，未來違約率可望維持低檔，長期投資人可逢低分批布局。 新興債市方面，安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，儘管新興市場評價面吸引力逐漸浮現，但包含聯準會（Fed）利率決策、貿易爭端未來發展、美元仍偏強等不確定性，目前投資仍須謹慎，可透過專業基金操盤團隊選擇基本面較佳或貨幣政策已來到升息循環尾端的新興國家。 ---------------下一則--------------- 優高收債 成波動市場新星2018年11月06日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 今年以來全球金融市場動盪加劇，風險性資產多數走跌，但優先順位高收益債因具有高息優勢，有助降低指數受短線市場波動干擾，走勢相對平穩，面對震盪未歇現況，布局更需著重波動管理，全球優先順位高收債具低波動、高息特性，有助兼顧風險與報酬，適度配置將可強化投資組合波動防禦力。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，今年以來VIX指數數次收在20之上，多數市場也回檔修正，其中優先順位高收益債因具有擔保品且償債順序居前，及高息、低波動特性作為緩衝等多重優勢，在主要資產中表現相對持穩。 統計2015年至今，歷經大小風險事件，S&P500指數單日下跌超過1.5％，優高收債於之後一季、後半年、後一年漲幅分別為1.01％、2％、7.79％，顯示在其抗跌穩健特性，適度配置有助強化投資組合穩定性。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸指出，評價面來看，目前債券價格便宜，投資價值浮現，亞洲高收益債利差重回今年高點，殖利率為9.03％，突破今年高點。 展望未來，仍須關注中美貿易戰後續，國際總經以美國聯準會（Fed）對未來升息的步調亦是觀察重點，將影響美債、美元的走勢。 宏利投信認為，全球整體基本面並沒有太大變化，新興高收債也將會回穩，但時間無法預估，畢竟貿易談判及地緣性政治的塵埃落定的時機充滿不確定性，但以長期投資觀點，新興高收益債券走弱，提供中長期進場投資機會。 優高收債特性為產業分布多元，李運婷強調，發債公司橫跨服務、零售、醫療保健、媒體等等，可分散產業集中風險，掌握不同產業趨勢契機，且與貿易爭端相關度較高的產業權重低，可成為市場用降低波動風險的利器。
小媽精選1071103-1105基金資訊 全球景氣添壓 多元資產抗震2018年11月05日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 投信發行跨國組合平衡基金表現 https://goo.gl/UFyR7Y 陸美貿易戰延燒，全球景氣恐下滑。法人表示，在市場持續面對不確定性的挑戰下，建議穩健型投資人不妨以多元資產配置策略來因應，一來分散投資風險，有效控制投資組合波動度，二來也增加投資組合彈性，把握不同資產上漲契機，穩健因應。 據路透社日前針對全球150位分析師所做的調查，認為接下來可能觸發全球景氣下滑的兩大主要關鍵因素，分別為美中貿易形勢進一步升級，以及金融環境收緊，除此之外，美國聯準會升息腳步若快於預期，以及地緣政治風險也可能為接下來全球經濟表現增添壓力，在上述因素影響下，料將使金融市場波動性增強。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，現階段全球總體經濟實質活動指標仍保持穩定，信心調查指標則相對不佳，在不確定性因素增加之際，經濟面和政治面的風險疊加下，金融市場波動風險持續釋放，後續不排除仍有震盪風險。 建議投資布局可採取多元方式，透過跨市場、跨資產的配置，降低投資組合波動風險，同時也透過收益部位獲得息收保護，兼顧報酬和波動管理，穩健因應。 凱基全球高效平衡基金經理人林儂指出，目前短期對於風險性資產維持審慎看法，在市場氛圍欠佳之下，低度淨曝險在股票和信用市場，股票則偏好美股及歐洲的品質型與價值型類股，由於英國脫歐時限將至，短線上對英國市場保守看待。 儘管市場風險係數升高，整體投資信心仍處高檔，加上成熟市場與新興市場通膨增長仍溫和，凸顯現階段在高波動時代中，尋求多元資產配置將是首要方針。 富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼德．溫赫斯特表示，經驗顯示歐洲企業獲利跟全球景氣的連動性高，加上歐股評價面仍相對美股便宜，目前MSCI歐洲指數的平均股利率達3.6％，高於全球股市的2.5％，預期可在歐洲股市找到較多投資機會。 ---------------下一則--------------- 投資機構 看好農業、AI主題基金2018年11月05日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 除了多重收益、高息債基金，五大投資機構相對看好大陸、美國、科技以及農業等少數股票基金。元大投信表示，未來一季相對看好股票基金是農業基金，未來一年則認為AI科技基金具潛力。 元大投信表示，因氣候異常，導致農業商品產出追不上消費，觀察供需基本面將有利農業產業價格看漲。至於未來一年配置須一併考量現況與趨勢，AI智能儼然成為趨勢，截至2018年9月底，人工智慧相關ETF總規模已近80億美元，今年來規模成長4成，顯示AI主題投資已是市場投資高亮點。 安聯投信表示，受惠新科技應用成長趨勢，未來一季，科技基金仍是布局重點，短線不確定猶存，中長期機會仍大於風險，後續需觀察美國期中選舉後的中美互動以及終端銷售狀況，若11∼12月美中貿易談判有所進展，可望帶來較佳氣氛。 即使將投資時間拉長至未來一年，安聯投信表示，隨著進入經濟周期頂端，預期股市波動將保持在較高水準，但新科技應用及相關衍生出來的中長期趨勢並不會因為市場波動而消失，所以，依然看好科技基金的投資潛力，但在此環境下，傾向採取主動式管理，因為這有助於辨別市場中的贏家和輸家，為投資組合減輕額外風險。 即使美股已走了十年的多頭，但法人認為美股基金多頭還會延續，還不至於由多翻空，只不過未來美股波動幅度必會加大。若美股一旦由多轉空，全球其他股市走勢也必會受影響，不得不更謹慎。 富蘭克林投顧副總經理羅尤美表示，美國企業釋出獲利預警、聯準會升息縮表引發的資金緊縮、中美貿易紛爭及ETF等被動式資金調節，加劇美股震盪壓力。 短線美股跌幅實有過度反應景氣放緩的悲觀預期，技術面轉弱下須先尋求底部訊號出現，後續留意企業財報及公債殖利率走勢，將扮演美股能否止跌回穩兩大關鍵。目前標普500指數正在震盪築底，一旦築底完成，即可以留意美國股票基金進場時機。 ---------------下一則--------------- 選舉行情啟動 台灣市場升勢壯2018年11月05日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 歷次縣市長選舉台股表現 https://goo.gl/K4d3B4 現階段市場關心的重點是11月24日的選舉，對於選前政府作多行情投資人都有所期待，投信統計資料顯示，前八次直轄市長或縣市長大選前後台股表現都是正報酬居多，選前一個月與選後一個月表現最佳，顯示愈接近選舉市場觀望氣氛愈濃厚。 投信法人表示，台股個股波動大，建議投資人可以台股共同基金為理財工具，一來透過專業經理人的操作來降低投資不確定性，二來還可搭配定期定額，分攤成本及積少成多複利效果兩大觀念來理財。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，台灣的投資環境一向良好，尤其在目前已是零外債，財務結構健全的國家，往往是投資選擇重要的指標，加上台灣競爭力維持一定的水準，沒有理由不受青睞。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正強調，短期來看料台股仍將維持區間震盪格局，不過短期應不會再破前波低點，可望維持箱型整理、類股輪流表現為主。投資題材建議以電子、傳產雙主題並重。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，台股今年大漲大跌的現象頻繁，一方面是受到貿易戰的干擾、另一方面又有基本面的支撐。就貿易戰來看，目前對台廠供應鏈的實質影響不大，而是心理層面的衝擊居多。隨著美國期中大選逼近，緊張情緒升高，中短期將呈現大箱型整理格局，中長期投資人，可採取定期定額，分批布局。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台灣股市的投資機會不僅限於5G題材、物聯網相關的科技業領域，占指數權重約達五成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也都提供不少獨特而具吸引力的投資機會。 野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，從價值面來看，目前台股本益比約位於長期均值14倍，股價淨值比約為1.8倍，評價合理未過高。 至於產業面，第四季為科技股傳統旺季，加上科技股有多種新應用興起，長期需求保持樂觀。 ---------------下一則--------------- G20偏多看待 台股基金逢回買2018年11月05日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 中美貿易協商傳利好消息，美股和陸股短期止跌反彈，帶動台股反彈，目前許多個股回到10月中旬位置，G20（20國集團）會議前將以區間震盪為主，關注下周美國期中選舉結果，評估利用台股基金逢低分散布局，搶攻G20及中美貿易協商好結果的行情。 日盛首選基金經理人楊遠瀚表示，台股氣氛仍偏保守，近期不少個股已反彈兩、三成，大盤短期估計在9,900點區間震盪，漲多個股不建議再追價。觀察美國、大陸及亞洲等國製造業數據普遍下滑不如預期，蘋果財報優於預期，但第四季營收估計低於分析師估值，為供應鏈後續關注重點。 群益奧斯卡基金經理人朱翡勵認為，台股後續表現需觀察美國科技股是否止穩，包括美國期中選舉、企業財報、中美貿易關係、外資動向等。台股短線區間盤整居多，操作上建議仍重選股，獲利表現和長線趨勢佳、評價合理的個股仍是較好的選擇，產業看好內需消費及AI、5G、資料中心等。 宏利投信指出，台股投資標的除5G題材、物聯網相關的科技業領域，其實占指數權重約達五成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，都提供不少獨特且具吸引力的機會，掌握多元布局有利分散風險原則。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸分析，這波電子股反彈以IC設計、矽晶圓、被動元件為主，尤其已公布財報且第四季展望較佳，但考量個別產業或下游庫存調整等基本面變數，評價面承壓且資金搶短氣氛濃厚，不宜過度拉高持股。 蘋果整體供應鏈營運動能不強，全球電動車與自駕車的趨勢仍向上。 5G相關PCB、網通、手機元件可關注，美國消費力道上揚將挹注紡織動能，貿易戰無關的零售、食品、金融，與通膨概念的營建股仍為防禦標的。 ---------------下一則--------------- 台股伺機而動 瞄準電子股後市2018年11月05日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 IMF全球經濟成長率預估 https://goo.gl/Zf97DN 台股10月以來加權指數創下歷年同期最大跌點，目前呈現電子、傳產輪跌的狀況，但法人認為，台股中長期不看淡，從外銷訂單看出，電子股價格修正，投資價值浮現，未來須觀察台股止穩訊號是否浮現。 新光創新科技基金經理人孫光政表示，台股預計在到期中選舉之後才有機會出現轉折，未來投資方向仍以權值龍頭、金融與傳產為主，採取防守姿態，等待美國期中選舉後局勢變化。 孫光政表示，目前盤面就是缺乏買盤以及信心，本周盤面須優先關注第四季營運樂觀且股價抗跌或反彈強勢的相關個股，擇機買進超跌電子股，例如車用電子、server等相關個股，5G天線材料投資價值浮現，可以逢低布局。 由於美股10月來重挫，成為全球股市動盪的源頭，市場擔心金融海嘯後美股十年多頭景氣榮景，已出現由盛而衰的徵兆，加上川普強勢主導的關稅壁壘政策，國際金融市場陷入困境。唯企業獲利預期維持高檔，不過後續美國及大陸貿易爭議持續、新興市場股匯市波動及升息影響，預期第四季台股波動幅度會加大。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，雖然市場部分目光關注在11月6日即將登場的美期中選舉結果，但其實觀察重點應更放在美國企業獲利持續的下修、產業展望，以及隱藏在貿易戰後的是強權者間針對貿易談判的各自企圖。因此，在這些局勢未完全明朗前，建議仍應審慎面對，汰弱留強，切勿過度躁進。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸指出，本波跌深電子股反彈以IC設計、矽晶圓、被動元件為主，其中並以已公布財報且第四季展望較佳者，幅度與延續性相對顯著。 至於市場關注的蘋概股走勢，觀察台廠2日表現，光學指標大漲、機殼廠隨大盤回升跌幅收斂，整體並未大幅修正，說明股價已反應市場偏低預期，未來蘋果股價走勢或新機銷售如能超乎預期，對蘋概股可望有正面帶動。 ---------------下一則--------------- 台灣人比大陸人更愛陸股2018年11月05日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 「鉅亨買基金」熱銷股票基金類 https://goo.gl/ja83pZ 台灣投資人比陸大媽對陸股更有信心。上證綜合指數今年跌跌不休，一度跌落至2,600點以下，但是陸股愈跌，台灣基金投資人買得愈多。根據基富通和「鉅亨買基金」基金交易平台統計，基金平台投資人今年來投資最多的股票基金都是中國基金。 根據基富通統計，退休族群在該網站下單前15名共同基金中，除了一些市場耳熟能詳的知名品牌的高配息基金，只有四檔股票基金入列且全都是陸股基金，30歲以下的投資人同樣也愛中國基金。 基富通總經理林政村表示，從該基富通基金申購可以看到一些相當出乎人意料之外的統計數字，如退休族群對股票投資比年輕人更有感、更積極，且退休族對股票基金是有感，依照股債以及平衡基金比來看，分別是41：41：17，其他類型只有是1％。 就前15大基金標的來看，扣除一些市場上一些熱銷固定收益基金、高配息基金，股票基金只占四檔，而且四檔申購最多的都是中國基金。 不僅退休族群愛買中國基金，連30歲以下的年輕人也愛買中國基金，在投資標的前15名基金中，只有五檔屬股票基金，其中中國基金即占三檔，另兩檔是科技基金。 除了基富通基金投資人愛買中國基金，依據「鉅亨買基金」基金交易平台的報表分析，今年以來股票熱銷基金也是中國股票排名第一，近一個月則以科技基金第一、中國基金排第二。 中國股票是今年股票基金銷售的一大亮點，分析台灣基金投資人為何那麼喜歡買中國基金原因，「鉅亨買基金」總經理張榮仁說，造成中國基金熱銷的原因是中國指數A股修正幅度大，由年初修正至今加計匯率跌幅近30％，股市指數也來到歷史相對低檔區，台灣投資人對於大陸市場仍深具信心，多數投資人也都願意持有中國基金部位，更期待陸股市未來能出現反彈。 ……………………………………… 法人：陸股大漲有望 但時機未到2018年11月05日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 台灣基金投資人今年熱衷買中國基金，寄望中國基金漲勢再起，但法人認為，陸股目前正築底，只不過還未到大漲時。 元大滬深正2基金經理人李孟霞表示，中國證監會於10月30日盤中信心喊話，表示將減少交易干預及引導長期資金流入，陸股已連漲三天，政策為股市帶來支撐，短線上2,500∼2,600點可以看成是陸股的政策底部。 然而在成交量沒有明顯放大前，都不是一波到底的機會，建議投資人可趁陸股拉回時逢低進場，或是採用定期定額的方式投資。 李孟霞說，目前逢低買中國ETF或中國基金等標的皆可，考量今年以來仍然以金融股表現最強勁，建議基金持股以藍籌股特色為首選，上市的ETF中如元上證、MSCI A股ETF都是合適的選擇。 富達投信投資部主管張翠玲表示，看好未來一季、甚至一年的陸股後市是因為投資價值最便宜，預期很快即可以看到大陸政府會有更多的穩定經濟的政策出爐。 聯博投信對於大陸股市看法是，倘若中美貿易紛爭能夠和平落幕，屆時陸股將會反彈回升。然而投資人還是仍須審慎看待大陸出口導向的企業，因為貿易戰延燒將持續對外貿企業帶來不利的影響。 一位基金經理人也形容陸股走勢是「不漲則已，只要漲勢一啟動就停不下來」，而且陸股今年以來跌幅已逾兩成，是全球所有主要股市中，跌幅最深，其實只要挑對股，終有一天一定會還被錯殺的陸股一個公道，對於台灣投資人今年來大買陸股基金，並不讓人感到意外。 但法人建議，目前大陸掛牌超過4千檔股票上市股中，投資人要買陸股基金或者陸股ETF，最好聚焦在不易直接受到貿易紛爭影響的企業股。 ---------------下一則--------------- 歷年第四季 大陸市場帶勁2018年11月05日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 貿易戰戰火持續延燒，拖累陸股近期走勢震盪，投信法人指出，伴隨衝突轉強，大陸官方有望祭出更大規模的減稅降費措施來因應，且第四季向來是大陸傳統消費旺季，在內需題材助陣下，陸股第四季平均漲幅逾7％，多頭行情還能延續至隔年第一季，加上「入富」和「滬倫通」年底通車的資金面利多，有望為陸股重啟多頭動力。 摩根中國基金經理人江彥表示，內需消費題材有望為陸股添助力，第四季不僅歐美消費需求受惠於感恩和耶誕佳節而升溫，也同樣是大陸傳統消費旺季，接下來是「雙11光棍節」，隨著近年來電商業者提早於10月中便開始提供預購，在拉長銷售時間戰線和各類推陳出新的促銷活動帶動下，陸股第四季往往旺季行情明確。 江彥進一步指出，觀察近15年來陸股第四季表現，無論A股、H股，甚至MSCI中國指數，在第四季平均表現均優於其他季度，漲幅自7％至一成不等，顯示節慶引爆的內需消費題材對陸股漲升往往都有挹注。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。另外，A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，貿易戰雙方談判仍無法達成共識，預期將會持續紛擾市場；富時指數將A股納入加上MSCI可能將A股比重提升至20％，將為市場帶來信心、短期風險偏好回升。 群益中國新機會基金經理人洪玉婷表示，大陸企業獲利預期依然保持雙位數成長，市場預期今年全年EPS成長率仍將高達雙位數，強勁的企業獲利更顯示當前陸股已然遭低估。 ---------------下一則--------------- 歐洲投資信心滑落 10月歐股重摔6％ 2018年11月03日 04:10 工商時報 陳穎芃�綜合外電報導 過去1個月來歐洲上市企業陸續發表上季（7至9月）亮眼業績，無奈中美貿易戰及歐盟近日上路的汽車排碳新規依舊令投資人擔心企業前景，重創投資信心，使Stoxx 600指數在10月慘跌6％。 摩根大通資產管理公司全球市場分析師拉馬克里斯南（Nandini Ramakrishnan）表示，中國出口需求減弱及中美貿易戰升溫，都對歐洲企業帶來風險。 研究機構Refinitiv資料顯示截至10月30日為止，Stoxx 600上市公司中有125家發表上季財報，其中有48％獲利優於預期。一般而言，該指數約有50％的上市公司季度財報優於預期，另有41％低於預期。上季Stoxx 600上市公司平均獲利成長率約14.2％，且該指數十大類股中有6個類股締造獲利成長。 若就各類股來看，上季歐洲科技類股有92％的公司獲利優於預期，醫療保健類股有64％獲利優於預期，民生消費類股也有62％獲利優於預期。反觀電信類股有71％獲利不如預期，基本金屬類股也有57％獲利不如預期。 歐洲上市企業上季不僅獲利優異，營收也普遍成長。10月30日為止發表上季營收的140家Stoxx 600上市公司當中，有51.4％營收優於預期。一般而言，該指數約有54％的上市公司季度營收優於預期。 分析師認為，歐洲企業上季表現搶眼卻無法提振投資人信心，主要是因為中美貿易戰及歐洲新規上路。以歐洲汽車類股為例，歐盟汽車排碳新規上路造成9月汽車銷售下滑，衝擊歐洲車廠上季業績。 福斯汽車近日表示：「中美貿易糾紛打擊企業與消費者信心，導致上季市場景氣明顯走跌。」戴姆勒也表示：「全球經濟前景面臨的最大風險就是中美貿易衝突加劇。」 德意志銀行策略師皮爾斯（Tom Pearce）表示，各方分析師近日預期明年歐洲企業獲利成長9.3％，低於1個月前預期的9.6％，是去年9月以來首度下修獲利預期。 ---------------下一則--------------- 物價漲風四起 恐逼Fed加快升息2018年11月05日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 美國消費者物價指數走勢 https://goo.gl/RHYYqy 美國萬物齊漲時代來臨！燃料、原物料支出上揚，加上看準消費者對漲價有預期心理，美國企業紛紛順勢調漲商品價格來轉嫁成本，從機票、餅乾飲料到油漆無所不漲，投資人不禁擔心通膨升溫，恐迫使聯準會（Fed）加緊升息。 美國航空、製造、食品等產業的巨頭公司，近來相繼發表漲價宣言，Fed過去長年低利率政策形成的低通膨環境，無異宣告將就此結束。 軟性飲料龍頭可口可樂及航太汽車零件製造商奧科寧克（Arconic），上月底宣布已在第3季調漲產品價格。 因應原料和運輸成本增加，生產奧利奧（Oreo）、麗滋（Ritz）餅乾的億滋國際（Mondelez），打算明年調漲北美市場的售價。 億滋國際執行長戴普特（Dirk Van de Put）表示，得從荷包多掏點錢的現實，北美消費者與零售商漸漸能接受，「消費環境很強勁」。 航空業的燃料花費比起一年前多出約40％以上，9月貨運成本也較去年同期增加7％。 美國製造業在鋼鋁材料上的支出，分別年增38％、8％，無非是受到川普政府對進口鋼鋁加徵關稅的影響。川普9月又對2,000億美元中國進口產品徵收10％關稅，採購這些進口貨的美企也將承受壓力。 正大聯合（Grant Thornton）首席經濟學家史旺克（Diane Swonk）指出，上述情況皆會帶動物價高漲，明年第1季就會見到通膨率上衝。 美企意識到消費者對漲價這檔事將習以為常，也是促使他們大膽索價以改善利潤的原因。Arconic上月底透露，關稅措施全面推升物價之際，該公司趁勢調高鋁捲產品價格，藉此提高營業利潤率。 不過物價上漲恐削弱美國經濟的擴張力道，投資人憂心通膨升溫將催促Fed加速升息，以防止經濟過熱。 ---------------下一則--------------- 美國科技股 逢低伺機布局2018年11月05日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國資訊科技類股淨利率 https://goo.gl/5WYJCp 近期美股走勢劇烈震盪，科技股第3季財報不如預期，成為短線修正重點，反映市場對貿易戰、美國公債殖利率上彈，及特定產業景氣復甦轉弱的不確定性，信心面與資金面受衝擊，但長線來看，美科技股創新持續，獲利模式更穩定，科技業仍是股市修正後布局的首選。 瀚亞美國高科技基金經理人林元平表示，美國期中選舉結果，對美股影響屬短線，反而應更關注包括貿易戰動向、公債殖利率與升息趨勢，以及企業實質獲利是否仍正面等客觀條件。可確定的是美國景氣雖然正在由快轉慢，貿易戰也將削弱美國經濟成長，但相對於新興市場及其他成熟國家，美國經濟成長更強勁。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠指出，金融風暴以來領漲美股的兩大族群為資訊科技股和非核心消費股，前者包括雲端計算、智慧型手機、社群軟體甚至是AI機器等，後者以電子商務為主，今年以來漲幅仍居前。 因總體經濟表現仍未反轉，科技產業創新應用題材不絕，物聯網、人工智慧、雲端通訊都是未來發展趨勢，中長期產業和類股前景看好不變。 宏利投信認為，美國仍為成熟市場中基本面最為穩健強勁的市場，以目前持續升息政策環境，以及經濟仍是擴張的狀態，科技、金融、消費產業，都具投資吸引力。由於指數上漲模式趨向盤堅走勢，需謹慎選擇投資題材，提供獲利機會。 美股這一輪牛市約89％資訊股漲幅由盈餘增長驅動，科技股本益比目前僅優於大盤7％的評價水準，低於30年平均的30％。 林元平分析，預估至2020年，美國企業科技投資年增約10％，為其他固定投資的兩倍，科技股營收增長幅度優於大盤，短期風險因子排除或本波修正止穩後，正是逢低進場分批布局的佳機。 ---------------下一則--------------- 投資慎選管道 ETF讓股民分散風險 基金適無暇理財客2018/11/05蘋果日報【林彤潔╱台北報導】 台灣基金績效評比 https://goo.gl/z5zEhj 近三年投資報酬率前五名基金 ETF https://goo.gl/pcN6bR 基金商品琳瑯滿目，尤其近年來ETF受到外界關注，根據《台灣共同績效評比》數據顯示，全球股市下半年波動加據，但第3季指數股票型ETF投資報酬率為正，優於表現負數的股票型基金；惟專家建議，基金、ETF操作方式不同，最簡單方式是可以依照自己「投資習性」做選擇。 根據台大教授李存修及邱顯比公布《台灣共同績效評比》中，股票型基金今年以來投資報酬率為-3.4%，指數股票型一般型ETF投資報酬率為4.93%，單從第3季來看，180檔國內股票型基金平均下跌8.71%，優於大盤的基金有21檔，比重僅11.67%。 基金靠經理人 標的落差大 國泰基金經理人游日傑比較，基金適合忙碌、沒有時間研究股市，但又想累積財富的民眾，可以交由經理人代為操作；而ETF適合原本就有投資個股的投資人，個股風險大，股票族想做分險風散就可以選擇ETF。 游解釋，ETF其實就是前50~100檔的個股，這些個股都有加權性質所以佔比較大，所以很多人都說買ETF就是跟著指數走。 反觀基金，因為要展現經理人選股技巧，還有個別風格，會選爆發力強的股票，要看到沒有人看到的投資機會但就必須要承擔選股失利，投報率可能會不如預期的風險。基金選擇標的好壞落差大，相較之下，ETF標的較基金更透明，且不需要考量經理人的專業能力。 ETF手續費低 易追高殺低 正因為ETF在人力上較不費力，在管理手續費上也相較基金低，這也是選擇ETF的優勢之一。除此之外，ETF購買是透過證券戶，相較於基金必須要透過銀行或者是投顧公司操作，ETF操作就能更即時反應，同時也沒有次數限制，也更便利、更快速。 游日傑提醒，乍看之下ETF好像無往不利，但其實正因為操作及時，可能投資人在面臨盤勢重挫，就會立即做出反應，反而會追高殺低。 元大ETF成長組合基金經理人周芯瑋分析，若以投資理財角度來看，共同基金可以分為配置型與交易型。配置型可分為股債配置基金、債券配置基金，以及多元資產配置型基金；交易型則比較偏向單一區域國家的股票基金、產業型股票基金、能源原物料基金。 基金種類多元到底標的又該怎麼選？周芯瑋表示，以新手投資人來說，以多元資產配置型的共同基金比較容易入手。因為金融市場資產類別多樣，且專業度高，投資人沒有足夠時間好好研究，可以透過投信公司的研究團隊，節省自己研究時間，提高投資效率。再者，多元資產投資可以降低投資組合的波動性，避免資產價格大起大落，並且可以緩和股債同向下跌時期，導致股債配置失靈的問題。 ---------------下一則--------------- 買基金 也要設停損2018/11/05蘋果日報【林彤潔╱台北報導】 無論投資基金還是ETF在操作上不外乎就是定期定額，或者是單筆投資。專家建議2大注意事項，定期定額操作在呈現負報酬時也不能輕易贖回，避免追高殺低；再者無論那種投資方式都還是要設好停損點，以免做錯方向還捨不得賣。 國泰基金經理人游日傑指出，在購買商品時一開始就要設定好目標，假設一開始就訂好要定期定額1年，投資報酬率要到5%，那就不要輕言放棄。如果採用定期定額扣款的投資人，看到負報酬也不要輕易贖回，因為你每天看都是在增加自己的恐慌，建議採用定期定額就不要太去在意，真的遇到大跌還是要繼續扣款，避免追高殺低。 但游日傑提醒，定期定額也不是就傻傻一直扣，還是必須要設立停損，一般會把停損設在下跌超過預期的3分之1或是2分之1。 舉例來說，假設原定投資報酬率要到5%，因此看到負報酬1%的時候還可以繼續等，但到負報酬2%，就可以考慮要不要贖回，及早認錯。但每個投資人可接受風險程度不同，停損點當然都不一樣，投資人應該先了解自身可接受的風險範圍再下手。 單筆進場 伺機逢低加碼 元大ETF成長組合基金經理人周芯瑋建議，看到負報酬要依照基金屬性，如果是高風險的交易型基金，例如：單一區域國家的股票基金、產業型股票基金、能源原物料基金，就要好好考慮是否有停損或贖回的必要。至於積極型的投資人，如果是單筆進場的，可以逢低加碼，提高價格回彈後的報酬率。定期定額又是積極型的投資人，可以提高扣款金額，等到回漲到起跌點附近時，降低扣款金額；至於保守型投資人，仍要持續定期定額因應，等價格微笑曲線帶來的報酬。 ---------------下一則--------------- 賣壓出籠 美企業債市急凍2018年11月03日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 美國利率節節攀升，不只衝擊股市面臨黑色10月，也讓自金融危機以來蓬勃發展的企業債市感受到寒意。美國企業債殖利率在10月大幅躍升，創今年2月以來最高增幅，企業發債規模也明顯萎縮。 美國債市在10月下半開始受到股市崩跌影響，殖利率明顯攀升，反映債市賣壓出籠。 彭博巴克萊綜合債券指數（Bloomberg Barclays Aggregate Bond Index）上月殖利率躍升21個基點至4.28％，升幅為2月以來最高。 自2009年以來，美國企業債年度發行規模都突破1兆美元，超越金融危機前、也就是2007年的9,690億美元高峰，因利率位在歷史低點，帶動企業積極發債籌資。 但如今，借貸成本逐漸走揚，引發市場警告投資人面臨風險不斷升溫。 券商National Alliance國際固定收益部門主管布蘭納（Andrew Brenner）表示，「目前出現一些賣壓，但流動性沒有太多」，他認為由債券價格跌勢來看，市場確實顯現疲態，預料未來情況會更惡化。 今年企業債價格早已下跌，10月股災更是引發信用市場一波資金外逃。 截至10月24日止該周，美國債券基金失血46億美元，也是今年首度出現連續3周失血情況。 另據Dealogic資料，10月美國投資等級企業債發行規模較9月銳減34％，高殖利率企業債發行較去年同期更腰斬50％。 其實在10月股災之前，美企就已開始減少發債籌資。2018年1到9月投資等級企業債發行已較去年同期萎縮12％，高殖利率企業債發行也衰退近3分之1。 這樣的情況不只出現在美國。10月歐洲投資等級企業債發行較9月大幅縮水75％，較2017年同期銳減40％。10月歐洲高殖利率企業債發行年減82％。 根據美銀美林資料，投資人上周從投資等級企業債基金撤資31億美元，這使過去2個月流出資金寫下252億美元的新紀錄。 ---------------下一則--------------- 30年美債殖利率 攀4年新高2018年11月04日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 今年30年期美債殖利率走勢 https://goo.gl/zqnb2F 美國10月非農就業數據報喜，新增就業人口優於預期，薪資創9年半最大升幅，這使聯準會（Fed）料將加速升息的聲音再起，債市拋售潮因此加劇，30年期美債殖利率觸抵4年新高。 屬長天期的美國30年期公債殖利率，上周五躍升8個基點達3.46％，攀抵2014年3月來最高水位。10年期美債同樣賣壓沉重，殖利率揚升9個基點來到3.22％，觸及今年10月初以來的高點。 BMO資本市場利率分析師希爾（Jonathan Hill）指出：「這意味美國後續幾個季度的經濟可望強勢擴張，但Fed勢將以升息因應。」 10月股災讓標普500指數與那斯達克指數一度落入修正區，掀起Fed是否會堅持目前升息步調的質疑聲浪。但10月非農就業報告仍傳喜訊，投資人認為料強化Fed於12月再升1碼的預期，明年擴大升息的機率也很高。 美國勞工統計局上周五公布，10月非農就業人口新增25萬超出預期。更令人振奮的是，當月平均時薪年漲3.1％，是2009年4月來的最大漲幅。 投資人消化就業報告訊息後，債市整個交易日都籠罩賣壓。法國興業銀行美國利率策略主管拉賈帕（Subadra Rajappa）表示：「絕對是薪資的因素。薪資勁增的消息宣布後，債市賣壓就集結升高。」 上周五美股3大指數均收黑，凸顯出債券殖利率走高仍令股市膽顫心驚，畢竟這是引爆10月股災的導火線之一。 對此BMO資本市場的希爾指出：「就業市場報告的各項指標幾乎都很強勁，股價卻做此反應意味著，我們看待股市又回歸『（經濟）好消息就是（股市）壞消息』的心態，因為這無異幫Fed持續緊縮貨幣政策鋪路。」 利率走揚不利固定收益投資人的收益。據基金追蹤機構EPFR Global的資料，10月份全球債券基金被抽走360億美元，創近3年來最大單月淨贖回紀錄。
小媽精選1071102基金資訊 本月進場 亞美股最出色2018年11月02日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 時序進入11月，統計近十年全球主要股市11月進場布局至半年後，平均報酬幾乎全部正數，前十名平均報酬更在7％之上，漲幅依序為印尼、深圳綜合、日本、美國NASDAQ、上海綜合、泰國、德國、美國S&P500及道瓊、菲律賓，整體以亞股和美股上榜最多，表現相對出色。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，市場持續關注美國期中選舉、企業財報公布、貿易爭端等，美股表現續受消息面牽動而表現震盪，投資須回歸基本面，現階段經濟仍屬穩健，有助支撐股市表現。 投資操作以大型龍頭企業具備創新特質，及營運相對穩健，待市場情緒修復後，可望成為市場聚焦主流，產業看好科技、醫療保健、消費。 宏利特別股息收益基金經理人吳昱聰指出，美國為成熟市場中基本面最穩健強勁，第二季GDP數據不錯且薪資緩步成長，第三季可望續為兩位數成長，第四季企業獲利成長也看好。但美股已歷經九年多頭，未來指數上漲模式可能趨向盤堅走勢，需謹慎選擇投資題材，相對看好金融、科技與消費等產業的投資吸引力。 群益亞太中小基金經理人李忠翰分析，目前市場投資氣氛謹慎，但新興亞股表現承壓，主要是經濟成長動能較其他新興市場強勁，地緣政治風險也低，接下來又逢消費、節慶旺季，回檔後評價面更合理，加上官方政策支持，新興亞股後市不看淡，包括東協、印度等股市表現仍可留意。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾認為，今年新興股市表現弱勢，但觀察過去半年獲利下修趨勢，新興市場未來12個月企業獲利預估在過去1個月回復上修，亞洲獲利預估持穩，顯示企業獲利基本面未如市場走勢悲觀，波動後評價面優勢顯著，提供進場布局時機。 ---------------下一則--------------- 日經台灣10月製造業PMI跌至48.7 2018年11月02日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導 日經台灣製造業採購經理人指數 https://goo.gl/s3XGht 全球貿易戰帶來的不確定性，使外國需求大幅減弱，1日公布的日經台灣（Nikkei Taiwan）製造業採購經理人指數（PMI）從9月的50.8掉到10月的48.7，跌破50枯榮線。 同時結束2016年5月以來的連續29個月擴張（數值50以上），首度轉為緊縮（數值50以下）。 日經台灣PMI調查單位IHS Markit首席經濟學家費迪斯（Annabel Fiddes）表示，10月轉為緊縮提前預警台灣製造業整體健康狀況，將在第四季開始下降。 費迪斯分析，在外需疲軟壓力下，10月台灣製造業的生產、新人力雇用總額和出口銷售等子指標，同時出現近三年最顯著的下滑速度，廠商對於未來一年景氣的信心也首次呈現緊縮，許多企業看壞中美貿易爭端將持續影響其行業未來的表現，是該調查2016年中以來首次呈現廠商看淡前景。 牛津經濟研究院亞洲經濟學家布里揚卡（Priyanka Kishore）1日也發布即時短評，提醒亞洲多個市場的10月採購經理人指數再度呈現放緩，並特別點名台灣「出現大幅下滑」，主因就是因為外國需求大幅減弱。 「這是一個癥兆」，布里揚卡警告，美中貿易戰火及其連鎖衝擊估測在2019年才真正登場，台灣製造業現在就陷入緊縮，產量和新訂單更出現急劇下降，情況比亞洲其他經濟體嚴重許多。 日經社指出，鑒於外國需求減弱，台灣製造業廠商削減採購數量，供應商存貨短缺，導致投入品交貨期進一步大幅延宕，另一方面，新接出口銷售量在第四季初已看到實質降幅。 IHS Markit則調查，受到原物料漲價影響，台灣製造業在第四季的平均投入成本繼續大幅上升，成本負擔加劇，廠商有必要在10月繼續上調產品售價，但在市場競爭下，加價幅度僅能是14個月以來的偏低水平。 牛津經濟研究院指出，10月PMI表現是整體亞洲製造業增長趨勢放緩的早期信號，2019年的經濟動力勢必出現更大幅度的下滑，中美貿易緊張局勢的負面影響漸漸浮現是因素之一，美國聯準會持續收緊貨幣政策也是另一影響因子。 ---------------下一則--------------- 景氣瀕萎縮 中國擬財政刺激2018/11/02蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 全球主要股市十月表現 https://goo.gl/T2aWtc 中國官方製造業PMI變化 https://goo.gl/H5wNdU 中國經濟受內需不振、外部貿易戰打擊，成長持續走疲，製造業景氣也瀕臨萎縮，整體發展情勢告急，中國政府當前零散的支持作法沒有效果，中國領導層近日釋出將祭出更多措施擴大振興經濟訊息。 PMI 50.2創2年新低 中國國家主席習近平親自主持的中共中央政治局會議周三發布聲明，稱當前中國經濟運行正發生變化，下行壓力增大，政府需要及時採取對策。聲明寫道：「要高度重視，增強預見性，及時採取對策。」政治局重申中國將保持積極的財政政策和審慎的貨幣政策，並研究解決民營企業、中小企業發展中遇到的困難。 這使得中國擴大財政刺激的預期愈來愈強，但貨幣政策卻面臨工具不足的窘境。中國社會科學院學部委員余永定昨表示，中國的貨幣政策目標太多了，而貨幣政策工具是不夠用的，「只有一、兩個工具面臨七、八個目標是解決不了。所以執行政策的過程中會不斷出現動搖，一會兒要防止房地產泡沫，一會兒又要促進經濟發展，準備金率升降升，有很多搖擺，這樣對宏觀經濟的調控恐怕是不利的。」 美中貿易戰與國內債務整頓持續拖累中國經濟成長，中國官方日前公布10月製造業採購經理人指數（PMI）創27個月新低50.2，不如預期，也瀕臨景氣由擴張轉為萎縮的50分水嶺。 我明年GDP苦守2% PMI各分項指標普遍較9月下滑，顯示出全面惡化的局面，恐對全球經濟成長造成更大範圍的拖累，尤其新出口訂單分項指數進一步下滑至46.9，寫下2016年初以來最低水準，預示未來情況會更糟。 中國經濟惡化，台灣勢必受到拖累，中國GDP（國內生產毛額）成長面臨保6%挑戰，台灣則有保2%考驗。 荷蘭國際集團經濟學家彭藹嬈（Iris Pang）說：「當中國出口減緩，從台灣進口電子材料等產品的速度也會放緩。若貿易爭端持續到2019年，我們預期台灣出口將進一步受創，使明年GDP成長減緩到2%。」 ---------------下一則--------------- 亞洲製造業景氣 面露疲態2018年11月02日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 日經Markit周二公布亞洲多國10月製造業採購經理人指數（PMI），日本的製造業擴張步伐創下4個月最快，但韓國、印尼、馬來西亞和泰國的製造業活動皆顯現疲態。 根據日經Markit的調查，日本10月製造業PMI終值經季調後達52.9點，雖然低於初值的53.1點，但仍優於前月的52.5點。日本10月製造業PMI數據創6月以來新高，主要拜新出口訂單回復成長所賜。 日本製造業PMI已連續第26個月位在象徵景氣擴張臨界點的50點之上，顯示日本經濟仍有抵擋貿易戰的能力。 IHS Markit經濟學家海斯（Joe Hayes）指出：「日本第3季PMI數據顯示製造業成長動能減弱，製造業在第4季一開始便加速成長，不啻是一項好消息。」 韓國與印尼10月製造業PMI雙雙下滑，但仍位在50點之上。報告顯示，受累於新出口訂單下滑，韓國10月製造業PMI由前月的51.3點下降至51點。 調查顯示，韓國製造商連續3個月銷售成長，不過10月的成長率略遜於前月；此外，韓國製造業的勞動市場依然維持強勁。海斯表示，全球原物料價格上漲和韓元貶值，成為壓縮製造業利潤的雙重打擊。 印尼10月製造業PMI經季調後，由前月的50.7點下滑至50.5點，勉強維持在景氣榮枯分水嶺50點之上。日經Markit指出，10月市場需求減弱，整體新訂單出現1月以來首次下滑。 另一方面，馬來西亞和泰國10月製造業活動雙雙陷入緊縮。調查顯示，馬來西亞10月數據由前月的51.5點陡降至49.2點，顯示馬國製造業景氣惡化。馬來西亞10月製造業產出略低於前月，就業成長亦顯著減弱。 泰國10月製造業PMI經季調後，由前月的50點下滑至48.9點，創下近2年新低水準，產出、新訂單和就業皆呈現下滑。 ---------------下一則--------------- 印度 亞股唯一正報酬國家2018年11月02日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 投信發行印度股票基金表現 https://goo.gl/Qqc2Ut 全球股市在歷經10月的修正後，今年至今仍維持正報酬的主要股市僅剩五個，分別為巴西、美國NASDAQ、美國S&P500、美國道瓊，以及印度，其中印度股市更是上榜者中唯一一個亞洲股市，截至10月31日，今年至今仍有1.13％的報酬。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度盧比回穩和國際油價自高檔回落，對市場未來反彈提供助力，加上印股經修正後，評價面更趨合理，以MSCI印度指數來看，本益比已回落至16倍、長期平均水準附近，且印度整體經濟數據仍表現不俗，明、後年的經濟成長速度仍預估在7％以上，成長力道仍居全球主要國家之冠。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲指出，隨著亞幣貶值與企業財報利多發酵，伴隨全球經濟復甦的腳步，預估亞洲科技產業今、明兩年獲利都有雙位數的成長力道，特別是日本和南韓科技類股，今年獲利年增率分別可達57％和29％，成長性皆高於整體產業。 宏利資產管理（香港）亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲指出，亞股表現相對溫和，但亞洲區內的2018年企業獲利仍然強勁，目前估計亞洲（日本除外）企業在2018及2019年的全年獲利分別為13％及12％。 以市值計，大陸是區內規模最大的股票市場，今年獲利增長預測達23％，增幅持續領先。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，整體亞洲市場呈現震盪格局，貿易戰持續蔓延，美國升息，美元走強，亞幣持續有貶值壓力，國際資金持續退出新興亞洲市場，因此整體市場短期仍具高度不確定性。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾指出，觀察過去半年期間的獲利下修趨勢，新興市場未來12個月企業獲利預估在過去一個月終於回復上修，主要為拉美、東歐區域獲利預估上修，亞洲區域獲利預估則呈現持穩，顯示企業獲利基本面其實未如市場走勢所反應的悲觀，歷經近期市場波動後，評價面優勢也更加顯著。 ---------------下一則--------------- 排燈節助攻 印度股市帶勁2018年11月02日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 印度NIFTY指數今年來修正幅度已超過一成，投信法人表示，由於每年9∼11月消費旺季以及10∼12月結婚旺季的加持，印度股市旺季多半在第四季，近九成是在第四季見高，加上一年一度的排燈節（每年10月底至11月上旬）到來，節慶規模等同台灣的農曆年，在利空因素已近反應完畢下，可掌握利空出盡的反彈契機。 富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益表示，往年印度股市旺季多半在第四季，主要是受到每年9∼11月消費旺季以及10∼12月結婚旺季的加持，企業獲利表現往往推升股市表現。 統計2009年金融海嘯至今，全球景氣處於擴張的年度，股市當年上半年落底的機率為近六成，下半年見高的機率則高達八成，其中有近九成是在第四季見高。 粘瑞益分析，拖累近期印度股市下跌的關鍵包括中美貿易戰情勢升溫、美國再次升息一碼及歐洲地緣政治動盪等，惟印度股市在跌破年線之後，目前已呈現震盪打底的階段，就技術面的角度來看，14天期的RSI強弱指數已落在30附近，意味印度股市已有超賣的跡象，短期再大幅修正的可能性不高。 隨著時序進入至消費旺季下，印度股市可望迎來短線反彈，今年印股可望維持第四季創高峰的步調，目前利空因素也已近反應完畢，可掌握利空出盡的反彈契機。 群益大印度基金經理人林光佑指出，美國掀起全球貿易戰，由於印度出口占GDP重約15％，是偏低水準，出口目的地及對美出口產品皆具備一定多元性，且不是美國首要針對的目標，印度對當前外圍貿易衝突忍耐度明顯較高。 儘管全球貿易摩擦愈演愈烈，從印度出口至美國占總出口僅16％來看，占比其實不大，印度近年來出口明顯加重著墨於亞洲地區，出口占比提升至34％，美國保護主義對印度經濟衝擊有限。 今年以來，受外部因素影響，外資對印度股市呈現賣超，但印度股市仍持續往上攻堅，主要因是印度本地投資者新開戶數創歷史新高，內資持續買進，對沖了外資流出的衝擊。目前外資流出已出現趨緩，對股市賣壓逐步減輕，未來若回頭，將是推升股市的另一股力量。 印度基本面良好，加上明年大選前利多政策效應，帶動經濟發展，股市可望受惠，中長期投資前景看好。 ---------------下一則--------------- 美通膨怪獸甦醒 Fed恐加速升息 2018/11/02蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 寶可夢熱潮再起，全球各地稀有神獸瘋狂升級進化，美國也有隻通膨怪獸正快速長大中。從機票到油漆，美國企業紛紛開始調高產品價格，把額外燃料、金屬和食品成本轉嫁給消費者。物價上漲扭轉美國長期以來通膨低迷的局面，但進一步增溫將促使聯準會（Fed）加速升息。 貓砂OREO可樂全都漲 《華爾街日報》報導，高樂氏公司（CLOROX）上季調高貓砂等產品價格，可口可樂產品價格也上漲，其他商品製造商和航空公司過去1周紛紛宣布漲價。另外，OREO餅乾和麗滋（RITZ）薄餅製造商億滋國際（Mondelez International）計劃明年在北美漲價，反映原料及運輸成本上升。 另外，隨著川普政府對鋁和鋼鐵開徵進口關稅，目前美國製造業鋁和鋼鐵成本分別比1年前高8%及38%左右。在航空業者方面，目前噴射機燃料成本約比1年前高40%。 在此同時，通膨最後一塊拼圖也補齊。美國勞工部最新數據顯示，美國民間部門第3季工資和薪酬比1年前成長3.1%，創10年來最大增幅。此前，美國勞工平均時薪雖持續上漲，但成長率一直低於3%，反映勞動市場仍有閒置人力。 巴克萊（BARCLAYS）經濟學家歐如西（Blerina Uruci）說：「美國經濟穩健推升通膨。」巴克萊預測，美國剔除能源和食品價格的核心通膨，明年將達到經濟衰退以來最高。 由於美國通膨低迷，過去幾年Fed把短期利率維持在接近零。物價上漲可能衝擊經濟成長，投資人正擔心通膨升溫會促使Fed加速升息，以避免經濟過熱。 ---------------下一則--------------- 美股本月變數多 恐劇烈震盪2018年11月02日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 美國11月股市關鍵日期 https://goo.gl/F1sZsc 美股揮別慘烈的黑色10月股災後，本月走勢備受投資人關注。分析師指出，美股11月難脫劇烈震盪格局，盤勢發展聚焦美國10月份官方就業報告、美國期中選舉、聯準會（Fed）決策會議，以及20國集團（G20）峰會的「川習會」。 美股10月慘遭空襲，道瓊工業指數月線大跌5.1％，標普5百指數重挫6.9％，創2008年以來同月最大跌幅，科技股雲集的那斯達克指數更暴跌9.2％，寫下2008年以來單月最慘的長黑紀錄。 本月展望方面，中美貿易戰發展將是最大觀盤焦點，G20峰會本月底將於布宜諾斯艾利斯舉行，白宮經濟顧問庫德洛已證實，美國總統川普與中國大陸國家主席習近平將進行會面，貿易談判應會是「川習會」一大議題。 TIAA銀行全球市場總裁葛夫尼（Chris Gaffney）表示：「美股最大的風險在於貿易方面，尤其是中美貿易戰，目前市場仍未完全反映兩國貿易衝突久戰不退的可能發展，因投資人仍樂觀期待兩國會各自讓步，貿易戰局勢可望趨於緩和。」 美國10月份官方就業報告本周五就會公布，可一窺美國經濟成長動能是否維持高檔，目前市場經濟學家預估上個月非農新增就業人口可達19萬，失業率估計維持於3.7％不變。 此外，美國下周二將舉行國會期中選舉，目前多數民調顯示，民主黨可望奪下眾院主導權，共和黨則續掌參院，市場普遍認為，參眾兩院若由共和黨通吃對美股較為有利。 德銀證券首席國際經濟學家史洛克（Torsten Slok）指出，「市場觀察的焦點在於選舉結果對後續財政刺激方案與貿易政策的影響，若是共和黨完全掌控國會，對美股可能比較有利。」 Fed下周三將舉行兩天的決策例會，儘管本次會議料將按兵不動，但投資人將緊盯會後聲明，藉此評估12月升息的機率，以及明年升息步調是否出現變化。 ---------------下一則--------------- 基金持美股比重 5年新高2018年11月02日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 美國股市10月大跌，但全球投資人卻不斷加碼美國資產，迄10月底止持有美股部位創至少5年來最高，同時也不斷加碼美債，主要是基金經理人看好美股在2019年前能避開全面性熊市。 全球股市10月飽受衝擊，主要是市場面對借貸成本走高、中美貿易戰不斷升級、經濟成長和企業獲利都出現持續下降等經濟利空因素，又遇到義大利預算案危機、美國期中選舉和英國脫歐憂慮等許多國際政治風險。 標準普爾500指數10月大跌約8％，創逾8年來最大月跌幅。但路透在10月15日到31日間針對58位基金經理人進行資產配置調查，卻發現全球基金經理人10月投資組合中美股所占比率，從9月的42.7％增加至43.3％。 更重要是，除了1位受訪者外，其他所有人均不認為美股這波修正走勢會在年底前演變成跌幅逾20％的技術性熊市。 東方匯理資產管理集團投資長布蘭克（Pascal Blanque）說，雖然美股波動走勢可能持續至年底，但要從大牛市完全逆轉為熊市就有點困難。他認為從股市走勢來看，美股修正反而給予趁低進場機會，因為熊市的警報仍未響起。 基金經理人在加碼美股同時，減碼日本、歐洲新興市場、英國和非洲中東地區等股市的持股。 財富管理業者Quorum投資長羅曼（Peter Lowman）說，雖然美股過去幾周的表現明顯有點疲弱，但是仍然優於其他股市。 路透調查顯示，基金業的全球投資組合配置大致上維持不變，即股票所占比率在47.9％和債券占39％。基金經理人依舊認為貿易衝突和聯準會加快升息速度等，仍然是市場要面對的最大風險之一。 在固定收益資產配置上，北美債券仍是基金經理人的最愛，10月權重從9月的40.1％增加至40.7％，創2015年6月來最高。 ---------------下一則--------------- 美股單月大跌後 長線買點到2018年11月02日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 美股單月下跌5%後進場表現 https://goo.gl/VJwCCV 10月全球股市歷經震盪，美股S&P500指數單月下跌6.94％，創下2011年9月以來單月最大跌幅，法人表示，美股走了數年的多頭行情都未經過拉回整理，經過10月的修正，反而是長線買點，據經驗，只要美股單月跌幅超過5％，後市表現如倒吃甘蔗，建議投資人不妨趁著美股回檔之際，逢低進行中長線的分批布局。 群益投信表示，統計金融海嘯以來，美股單月下跌超過5％共有七次，今年10月是第八次，過去七次的經驗顯示，美股後三個月、六個月、一年平均表現都是正報酬，而且隨著時間拉長漲幅越大，分別為5.68％、12.14％、20.9％。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，觀察2008年金融海嘯以來，美股S&P 500指數明顯重挫的期間，各區域、國家或低波動的股指也都下挫更甚，顯然代表一件事：「美股重感冒，其他股市非死即傷」。在歷經金融風暴後的美股多頭期間，長期的核心配置應重視美股基金所帶來的穩健效益。 美國GDP成長態勢不變，市場投資人對美國經濟基本面及企業獲利中長期展望依然抱持樂觀態度。美國目前整體通膨仍屬溫和可控，觀察外貿活動總額、企業投資及資本支出、工業生產及個人所得年增率等數據表現，美國整體經濟表現仍屬穩健，預期企業獲利仍將有近兩成成長幅度，維持看好美股後市。 擁有創新模式的相關美國企業股價仍將維持長期走升的趨勢，其中科技及生技類股具有獲利表現穩健、產業成長動能及題材不斷的優勢，因此後市表現仍值得期待，類股部分持續看好新創產業與生技醫療產業。 新光全球總回報基金經理人邱志榮表示，美股目前陷入股價調整期，股市並非全面轉空，因為根據IHS預估，現階段美國景氣，仍處於擴張期的末端，現階段美股投資策略，應先避開科技、半導體以及基期相對較高的行業個股，待美國11月6日美國期中選舉後的狀況再作後續的調整。 先前美股大幅修正，可能影響第四季消費旺季，消費相關類股須持續觀察，操作建議上，能源、軍工、民生必需品等相關類股，作為適宜的防禦配置。 ---------------下一則--------------- 總統大選加持 巴西股市超嗨2018年11月02日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 投信發行巴西相關基金 https://goo.gl/PP3Sr8 近期全球股市大震盪，許多股市都由正報酬轉為負報酬，巴西成為大黑馬，今年來表現倒吃甘蔗上漲13.72％，成為今年來全球股市表現最佳的股市。投信法人表示，短期在美元走強和貿易戰等干擾下，新興股市震盪難免，但反觀拉美股市中的巴西在選後不確定因素結束後表現一枝獨秀，不過單一國家基金波動大，建議投資人若想介入投資不妨透過新興市場基金以定期定額或分批進場的方式布局。 群益印巴雙星基金經理人陳建彰指出，展望巴西後市，由於大盤變數較大，投資建議要精選個股，基本上就是以選股不選市為主要投資策略，長期上看好農產品產業，像是全球最大的肉品供應商就在巴西，產業方面將以大型國家型企業為主（具私有化改革題材），涵蓋石油、原物料及金融類股，預期新政府上台後推出的一系列改革將有助於外資對巴西的投資氣氛能夠進一步改善。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲指出，隨著亞幣貶值與企業財報利多發酵，伴隨全球經濟復甦的腳步，預估亞洲科技產業今、明兩年獲利都有雙位數成長力道，特別是日本和南韓科技類股，今年獲利年增率分別可達57％和29％，成長性都高於整體產業。 宏利資產管理（香港）亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲指出，雖然亞股表現相對溫和，但亞洲區內的2018年企業獲利仍然強勁，目前估計亞洲（日本除外）企業在2018及2019年的全年獲利分別為13％及12％。以市值計，大陸是區內規模最大的股票市場，今年獲利增長預測達23％，增幅持續領先。整體來看，亞洲的基本因素穩健，勢將支持股市進一步上升。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，亞洲整體企業獲利表現不俗，短線股市走勢疲弱，主要是受到國際資金撤出等影響，並非基本面轉壞。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，整體亞洲市場呈現震盪格局，貿易戰持續蔓延，美國升息，美元走強，亞幣持續有貶值壓力，國際資金持續退出新興亞洲市場，因此整體市場短期仍具高度不確定性。中長期來看，目前陸股為長期的底部區，待市場利空反應後，仍具有回升契機，而東協國家貨幣貶值壓力仍在，但考量東協國家財政體質持續改善，企業獲利緩步回升，待匯率持穩，股市將同步回穩的契機。 ---------------下一則--------------- 巴西歡慶選舉行情 股匯雙吸金2018年11月02日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 在巴西總統大選後，巴西股市出現明顯慶祝行情，使得巴西股市今年前十月漲幅、近一個月及近三個月等漲幅都第一。對於巴西股市後市，部份法人看法雖較保守，不過，由於巴西經濟預估未來三年經濟成長率逐年上升，巴西股市若回檔還是可逢低承接。 元大巴西指數基金經理人劉偉正指出，聖保羅指數受到政黨可望輪替的激勵，近期呈現大漲走勢，截至10月31日已到8,7423.55點，已相當逼近今年高點，而且從今年低點反彈逾25％。 劉偉正認為，目前的巴西股市已稍微偏高，加上仍有部分不確定性，如新總統政策是否能受到國會支持而順利推動、美國的期中選舉、中美貿易戰火仍未停止，若市場出現大震盪都可能影響巴西股市，股市短線宜中性看待。 若將時間拉長，中長期仍保持樂觀看法，劉偉正表示，新任總統即將於明年元旦就職，其提出經濟改革、打擊犯罪、國營企業私有化等多項政策，深獲巴西國民肯定，待未來新政策陸續執行，將有助巴西體質改善，經濟提升，建議投資人可趁震盪，股市拉回時逢低入場、分批布局。 國泰投顧則表示，今年5月的卡車司機罷工嚴重影響巴西第二季經濟成長，製造業PMI一度跌至榮枯分水嶺的50下方，第二季經濟成長率也僅年增1％，整體成長力道不如市場預期。 但第三季各月製造業PMI均重回擴張趨勢上方，工業生產持續好轉，資本財支出持續上揚，都反映國內經濟逐漸擺脫卡車司機罷工的負面影響，市場預估巴西GDP今明後三年的年增幅分別為1％、1.5％及2.4％，呈現逐漸轉強的趨勢。 富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，從企業獲利與評價面觀察，巴西企業今明兩年獲利成長均超過2位數且基礎利率處於歷史低點，本益比低於過去十年均值，股市長期投資價值浮現。 ---------------下一則--------------- 10月油價2年多最慘 反彈恐有限2018年11月02日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 國際油價遭遇2年多來最糟單月表現，美國西德州與倫敦布蘭特原油10月累計下跌約10.8％與9％，皆創下2016年7月以來最大單月跌幅。 分析師指出，美國對伊朗實施制裁恐導致原油供應短缺加劇，布蘭特油價應能維持在每桶75美元以上，但基於全球貿易大戰與經濟放緩可能拖累明年原油需求的擔憂，油價未來上漲空間恐怕有限。 兩大石油指標周三自10月3日創下的4年高點雙雙下滑約11美元，創下逾2年來的最糟單月表現。美國西德州中級原油12月期貨周四盤中再度下跌0.44％，報每桶65. 02美元，而倫敦布蘭特1月期油盤中亦下挫0.63％，報每桶74.57美元。 路透調查46名分析師與經濟學家的調查顯示，明年布蘭特平均油價預估為每桶76.88美元，高於9月時預估的73.75美元。而今年布蘭特油價則預估為74.48美元，亦高於今年迄今平均油價73.57美元。 分析師表示，若中美貿易大戰持續升溫、全球經濟成長減速，明年石油需求恐將放緩。2019年全球原油需求量每日預估增加110至150萬桶間，整體略低於國際能源總署（IEA）10月預測的140萬桶。 自美國決定對伊朗重啟制裁後，布蘭特油價今年稍早升至87美元，但之後卻一路下滑。分析師擔憂，美國11月4日正式對伊朗實施石油出口制裁後，萬一其他產油國供應出現短缺，那全球石油閒置產能恐無法因應。 德國巴登符騰堡州立銀行（LBBW）大宗商品研究主管史強伯格（Frank Schallenberger）表示，除了沙烏地阿拉伯與俄羅斯外，其他產油國恐無法彌補伊朗原油供應缺口，而這兩個國家在必要時可能增產以因應此危機。 ---------------下一則--------------- 樂看能源股 經理人喊加碼2018年11月02日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 能源股近期跟隨大盤回落，經理人卻逆勢加碼，根據美林全球經理人調查，9月較8月喊進能源股的比重居各大產業之冠，整體則僅次於新興市場，顯示全球經理人樂觀看待能源股後市並提升加碼幅度，投信法人表示，風險趨避氣氛升溫，國際油價及能源股股價拉回之際，反而創造進場時機，建議逢低布局全球資源基金。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，美國原油庫存連五周上升，導致西德州原油價格10月以來下滑9.5％至66.1美元，但10月OPEC月度會議對於原油庫存上升表達擔憂，並可能於12月半年會議決議再度減產，此外，根據經驗，每當西德州或布蘭特原油價格接近65或75美元，OPEC與沙國、俄羅斯都會透過言論或行動支撐油價，由此可見，西德州及布蘭特原油價格在65及75美元具有強烈支撐。 展望明年，楊博翔說，2019年西德州原油價格區間預估落在70∼85美元。以美國前34大獨立開採商財報推估，明年西德州原油價格下緣將達70美元，另外，由於明年上半年美國頁岩油主要產區二疊紀盆地將面臨油管運能不足問題，需仰賴其他成本較高產區來增產支援，面臨生產、運輸及避險等成本可能上升的情況，西德州原油價格上緣預估來到85美元。 楊博翔表示，以目前國際油價來看，尚有5∼28％上檔空間，加上能源股尚未完全反映油價水準，未來有望在基本面健全及獲利成長的支撐下而加速上漲。近期能源股受到財報不確定性而遭到錯殺，截至10月29日，能源股第三季財報符合或優於預期的比例高達九成，獲利動能依然穩健，明年成長空間可期，拉回整理反創造進場時機。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰說，儘管美國將對伊朗的新一輪制裁生效在即，不過在沙烏地阿拉伯等國仍傳出繼續增產的訊息，市場擔憂原油產量供過於求，使得油價表現進一步承壓，近日布侖特油價自每桶近86美元的高檔，回落至每桶76美元左右。 後續來看，現階段原油市場在多空並存之下，價格料維持在區間波動，因此投資布局方面，建議投資人除了考慮資源基金，也可進一步考慮以新興市場基金介入，一來是全球原油及原物料主要產出國多為新興國家，二來還可順勢掌握新興國家經濟成長的投資契機，同時也分散單一資產的風險。 ---------------下一則--------------- 原油旺季到 逢回可低接布局2018年11月02日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 西德州輕原油期貨近一個月出現明顯回檔，截至10月31日的回檔幅度逾15％，法人認為，由於原油旺季將屆，油價在未來再下挫幅度應有限。 近期油價回檔幅度大，對於油價後市，投資人由先前樂觀轉趨悲觀，更擔心油價重挫是全球經濟衰退，股市與商品市場崩盤的前兆。 元大S&P石油ETF經理人曾士育認為，這一波油價下跌是反映之前油價漲幅已高，在進入淡季時，油價順勢拉回修正，但12月將再進入用油旺季，原油有機會擺脫近一個月低迷走勢。 展望油價後市，曾士育指出，11月結束之後，原油即將進入冬季用油旺季，以過去三年原油冬季用油旺季時西德州原油期貨價格分別上漲14％、4％與逾15％來看，11月時在油價回檔之際應是逢低介入時機，但受消息面及地緣政治因素影響，預期短線油價震盪幅度應不小，除了逢回可低接，還要善設停損停利以作好風險控管。 富蘭克林證券投顧羅尤美認為，11月伊朗石油制裁將至，預期在11月底因伊朗石油制裁而減少的出口量數據明朗之前，供給短缺之擔憂仍將支撐油價。然而隨著明年下半年前美國油管運輸問題可望減緩、預期美國產能與出口將增加，油價可能回落，明年布蘭特油價區間預期每桶70∼80美元。 對於能源類股來說，羅尤美表示，近幾年的低油價讓能源業者降低成本、提升效率，獲利能力增加，除了能源類股基期較低外，油價走揚也使得能源公司自由現金流增加，且能源股未來12個月本益比低於近5年及10年均值，評價面具吸引力，積極型投資人可以留意區間操作能源股機會。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，近期受到風險趨避影響，原物料和能源指數明顯修正。 由於原油帶動油品價格上揚原油供需仍緊，期貨市場布局以多單為主。 ---------------下一則--------------- 3年之最 全球央行Q3狂掃黃金2018年11月02日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 全球央行買入黃金數量 https://goo.gl/FwTGez 世界黃金協會（World Gold Council，WGC）資料顯示，全球央行在今年第3季（7到9月）共計買進價值約58億美元的黃金，創2015年以來最高紀錄，其中以俄羅斯、哈薩克、土耳其等國最積極買進黃金。 以重量為計，上季全球央行合計買進148.4公噸黃金，較去年同期的121.8公噸勁揚22％。 WGC市場情報部門主管休威特（Alistair Hewitt）表示，一些央行想要分散手中的美元資產，「黃金是對抗美元的避險資產，也是黃金買氣受支撐的原因。」金價走勢通常與美元呈現反向。 金價在第3季下跌4％，跌破每盎司1,200美元關卡，創2017年1月以來最低。不過自10月以來，股市動盪使避險需求升溫，帶動金價不斷走揚，目前升抵每盎司1,230美元左右。 WGC指出，俄羅斯央行持續出脫美元資產，買入黃金，使得該國第3季淨買進黃金量突破92.2公噸，寫下該國史上新高單季增持紀錄，也讓俄羅斯持有黃金量首度超過2,000公噸。 俄羅斯央行第一副總裁圖林（Dmitry Tulin）今年5月曾指出，黃金可以「百分之百為法律與政治風險提供保障」，他強調俄羅斯已經拋出手中多數的美國公債，減持美元資產策略將持續進行。 儘管土耳其面臨政治與經濟動盪，里拉重貶，但該國央行依舊提高黃金持有量，不計準備金選擇機制（ROM），第3季淨買進黃金量揚升至18.5公噸，使官方持有量上看258.6公噸。 哈薩克與印度上季黃金淨買入各達13.4公噸、13.7公噸。 休威特提及，除此之外，匈牙利、波蘭近期也積極買入黃金，「我們如今看到許多新買家湧現」。 央行這波黃金需求熱潮，與投資人拋售黃金的態度大相逕庭。第3季黃金ETF甫出現2016年第4季以來首次資金外流。WGC表示，投資人上季共計出售116頓黃金，換算價值約45億美元。 ---------------下一則--------------- 市場波動 高息股跟漲抗跌2018年11月02日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 高息股與大盤比較 https://goo.gl/KHgHF1 回顧最近三個月市場震盪加劇，根據投信法人統計，高息股明顯相對整體大盤來得耐震，跌幅約大盤的三分之一，且近五年高息股年化波動度也低於大盤，顯示在市場波動時刻，高息股因坐擁高股息優勢而較禁得起上沖下洗，可說是現階段參與市場成長的股票標的。 摩根環球股息基金產品經理張瑜倫指出，回顧過去三個月震盪加劇之際，全球、美國和歐洲等三地股市大盤跌幅介於6∼8％，高息股股票同期間僅回檔2％左右，顯示在股息收益傘保護下，高息股在行情波動時刻，相對一般股票能發揮耐震、穩定的作用，值得成為投資配置的主力。 張瑜倫指出，由於高息股坐擁高股息優勢，能提供較佳的下檔保護，故長線波動度也比一般股票低。觀察過去三年全球和歐美股價指數年化波動度，高息股波動度介於8∼9％，明顯低於大盤同期間動輒逾一成的水準，因此，面對未來波動度逐漸增加的環境，建議投資人不妨於股票組合中適度加入高息股配置，以穩定股票部位變動。 根據最新經理人調查顯示，未來12個月看好高息股股票表現的比重從上個月的18％大幅跳升至31％，也是2016年9月以來最高。 群益工業國入息基金經理人陳建彰指出，高股息股受到投資人的歡迎，主要是因為在全球經濟穩定成長的情況下，公司獲利能力提升，配發股利的機會提高，同時還能參與股市上漲的行情。 此外，高股息股票具有增值潛力與股利收入兩大優勢，對於追求長線報酬的投資人來說，美歐高股息相關類股將是今年投資組合中不可或缺的標的。 目前美股指數居高不下，成熟股市投資熱度不減，在獲利增長、基本面表現穩健，以及市場風險偏好未減的情況下，美股後市表現仍可期待，成熟國家股市可望上演長多格局，而股市中估值仍便宜的高股息股票，可以享受股價成長性與股利保護的雙重優勢。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，全球股市震盪加劇，風險趨避意識提升，資金轉往防禦性資產趨勢鮮明，帶動高息股再度成為焦點，通常能夠配發較高股的企業，不但財務體質相對健全，長期獲利表現穩定，也較能因應未來景氣放緩的衝擊。 隨著波動時代來臨，高息股坐擁高收益率、低波動度兩大優勢，可望帶來相對穩定的報酬，建議在資產配置適度納入持有高息股部位的基金，如多重資產基金就是不錯的選擇。 ---------------下一則--------------- 高息低波ETF 長線釣大魚2018年11月02日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 美股近期震盪，引發全球股市上衝下洗，法人觀察，現階段Fed升息，使美國30年期公債利率上彈，帶給股市修正壓力，但對美股而言，主要是修正今年相較於全球股市的超額報酬部分。但第三、四季美股企業獲利年增率預估22.2％、19.8％，且庫藏股買回仍未結束等因素，仍支撐美股後市，投資人可用高息基金來抗震。 國泰標普低波高息ETF（00702）經理人張家璇指出，聯準會公布褐皮書顯示，美國整體經濟活動以「溫和至適度」的速度擴張，但勞動力市場緊縮與關稅引起的企業成本的上漲，令人擔憂。但根據紐約聯邦儲備銀行的景氣衰退模型顯示，美國未來一年進入衰退的機率僅12％，不必過度擔憂景氣出現反轉。 張家璇進一步表示，這波利率上漲、成本上漲，加上累積漲幅引發投資人對美股評價面過高的憂慮，但經過修正後，目前預估本益比已由19.7倍修正至15.5倍，接近十年長期平均的15倍，評價面尚在合理。而在修正過程中，具Smart Beta特性的低波高息指數，展現明顯抗跌特性。 安聯投信表示，面對市場波動成常態化，有望強化下檔風險的高股息標的，料將更容易吸引投資人目光，關注投資標的之股息率殖利率表現；參考經驗，以MSCI新興市場指數為例，新興市場不管是在哪一個時期，股息都占股票總報酬一定的比重，在各個階段，股息占每年年化報酬率的比重至少都是在8％以上，這顯示未來投資新興市場，股息在穩定總報酬的表現上扮演重要角色。 元大台灣高息低波ETF經理人陳威志表示，高息低波ETF對於想要長期持有的投資人，建議趁市場波動時逢低加碼；以元大台灣高息低波ETF（00713）為例，訴求低波動、下檔具保護，但又有高殖利率優勢。 ---------------下一則--------------- 全球股市挫咧等 美創紀錄發債2.6兆2018/11/02蘋果日報【于倩若、吳國仲╱綜合外電報導】 美國財政部季度公債標售規模 https://goo.gl/vwTVjJ 美國十年期公債殖利率走勢 https://goo.gl/dWdx9t 在升息預期影響下，美國公債殖利率10月初突然飆升，迫使投資人重估資產配置，引爆10月股災，全球股市整體市值蒸發7.35兆美元（227兆元台幣）。然而釀成這場「超完美風暴」的10大利空至今無解，分析師認為近日反彈只是「死貓跳」，全球股市還沒見底，跌幅尚未滿足。 分析師曾指出，股市若要回穩，得先看到債市回穩，至少要等投資人湧回美債，才有望穩定下來，但11月一開始，債市就面臨嚴苛考驗：美國財政部周三宣布擴大下周季度公債標售規模至830億美元（約2.6兆台幣），空前新高，超越1930年代經濟大蕭條時期及2008年金融海嘯期間。 消息傳出，美債殖利率瞬間衝高，10年期美國公債殖利率上升4.3個基點至3.155%，創10月3日以來最大升幅，盤後仍持續走揚，朝10月初的7年高點進逼；30年期美國公債殖利率也勁揚3.9個基點，創逾4年新高3.397%。 賣好賣壞都不利股市 這批美債標售不論標售結果如何，對全球股市都不是好消息。如果熱錢大舉搶標，代表資金回流債市避險，股市資金會被抽走，造成崩跌；反之，若標售結果乏人問津，殖利率勢必進一步衝高，10年期美國公債殖利率會更接近可能釀災的3.5%水準。 另一方面，川普政府在市場尚無顯著危機時，就大規模舉債、擴張財政，下一波經濟金融危機爆發時，恐面臨救市銀彈不足窘境。 金融部落格Zerohedge指出，美財政部今年標售新債規模，比2017年增加近倍，隱含不少警示信號。無止境發債將拉高償債成本，美國已在支付5000億美元利息，未來幾年只會更高。同時，以寬鬆財政來刺激本來就不弱的經濟，可能令下一次衰退更可怕，因為沒有救市的財政空間。 美國財政部連4季擴大發債規模，此次不僅較前次的780億美元更高，也打破2009年11月810億美元的舊紀錄，而當年大規模舉債是為了搶救受金融海嘯重創、幾近休克的美國經濟，但目前美國經濟成長率高達3.5%，失業率也處於近半世紀以來最低，進一步財政刺激無異錦上添花。 台股慎防「熊」出沒 美財政部擴大發債，除了基於減稅導致的預算赤字暴增、支出提高及人口老化外，部分也因聯準會（Fed）持續縮表，讓金融海嘯期間為印鈔救市購入的美債資產自然縮減，在持有公債到期後就不再回購。 Fed減少支持美債，加上川普入不敷出的財政政策，使美國政府債務負擔越來越重。在川普第1個完整財政年度，美國預算赤字增加到2012年來新高的7790億美元（約24兆元台幣）。 債市恐持續震盪下，全球股市後市不容樂觀。彭博報導指出，台股10月大跌，落入全球後段班。隨著美中貿易戰對企業獲利影響逐漸發酵，美債殖利率走升不利新興市場資金動能，台股後市展望不容樂觀，需慎防「熊」出沒。 台股加權股價指數今年前9個月原本上漲3.4%，在全球逾90個股指中排28位，並遠勝已先後步入空頭熊市的中國上證及香港恒生指數。上月卻急轉直下，單月大跌11%，創2008年金融危機以來表現最差的1個月。 彭博數據顯示，截至周二，10月外資賣超台股52億美元（約1608億元台幣），在亞股中最大，囊括全年台股賣超金額約109億美元的一半。台股10月最後1個交易日意外大漲2.9%，創3年多來最大漲幅，不過晉昂投顧總經理洪瑞泰稱，那只是「死貓跳」，並表示在美中貿易戰之下，企業下單會比較保守。 台股恐下探9000點 瑞銀證券台灣區總經理董成康接受彭博採訪時說：「年底前對台股保守看待，因為明年獲利不確定性太高，等不確定因素透明化後，市場才能穩定。」 10月亞股幾乎全軍覆沒，MSCI亞太指數上周進入熊市，市場避險情緒升溫。董成康稱，美中貿易戰、新興市場貨幣貶值，及美債殖利率持續走高，是影響台股的3大因素。前2個會影響市場對電子等產品的終端需求，後者則會降低台股高殖利率的投資吸引力。 台股自今年1月來到近30年高點後，迄今已跌約13%，若進一步再跌約800點便步入熊市。德信投顧副總林信富認為，現在中美兩方已劍拔弩張，如果景氣下行，指數有可能下探9000點。 ---------------下一則--------------- 全球優高收 升息後勝率強2018年11月02日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 美國9月再度升息1碼，並預期今年底將升息一次，升息下各資產皆會受影響，在利率走升的環境下，金融市場仍波動難免，在固定收益資產配置上，投信法人建議，投資人可考慮存續期間較短、具高收益和低波動特性的優先順位高收益債，不僅抵禦利率風險的能力相對強，且跟去過往經驗，優先順位高收債在美國升息後平均報酬和勝率皆佳，特別在升息後半年、一年投資勝率都是100％，建議投資人可適度配置全球優先順位高收益債，有助達到顧收益、強化抗震力效果。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，在當前市場關注的焦點就是美、中貿易衝突，其所波及的產業在全球優先順位高收益債的產業權重中亦低，因此受到貿易衝突的影響程度較低。 此外，優先順位高收益債存續期間短，相對能抵禦利率風險，且與高收債同樣具備高息優勢，因此在升息環境下，於主要券種中表現出色。 第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，今年來美國製造業動能一枝獨秀，企業營運持續擴張，勞動成本則緩慢上升，淨利因此逐漸拉大，獲利成長動能強勁，為高收益債提供穩定的收益來源。 鄭宇君指出，高收益債基本面良好，今年來違約率一直維持2％以下，JP Morgan近期更下修違約預期，今年從2.5％下修到1.75％、明年從2％下修到1.5％，加上未來兩年到期還款金額少，融資壓力低，信用風險不高。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大的變化，新興市場國家除貨幣下跌，其他經濟數據並無轉弱跡象，儘管貿易談判及地緣性政治風險，塵埃落定時機充滿不確定性，但以長期投資觀點，新興市場高收益債券走弱反提供進場投資時機。 野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，以財報表現來看，美國企業平均表現良好。有鑑於全球經濟復甦有利基本面及保持低的違約率，以及高收債相對短的債券天期等優勢，持續看好中長期美國高收益債報酬表現。
小媽精選1071101基金資訊 利多強心 美元衝16個月新高2018年11月01日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 美元指數走勢 https://goo.gl/qe6hYh 受到歐洲經濟數據偏弱、日本銀（央）行貨幣決策結果偏鴿與中國官方採購經理人指數（PMI）下探榮枯分水嶺的多重利多刺激，國際美元周三持續上漲，並站上16個月新高。 追蹤美元兌6大對手貨幣表現的美元指數周三亞洲盤中最高一度漲至97.07點，升值約0.1％，創2017年7月以來最高。美元兌歐元最高來到1.1334美元，兌日圓漲至113.29日圓。 美元指數自今年2月低點起算，迄今已大漲10％，月線更已連7漲。美元這波多頭主要有2大因素推升，其一是新興市場動盪引發資金轉進美元避險，另一個則是美國與全球其他主要經濟的表現落差持續擴大。 Continuum Economics駐倫敦G10外匯部門主管貝納茲克（Paul Bednarczyk）表示：「歐元區第3季經濟成長數據令人失望，日銀今天的決策會議又釋出偏鴿的立場，讓美元短線還有上漲的空間。」 日銀周三召開決策例會決定按兵不動，同時鑒於全球貿易衝突加劇衝擊經濟前景而下修通膨預測，更加確認日銀短期內寬鬆措施不會退場。 法國興業銀行首席日本經濟學家相田指出，在認定風險均衡前，日銀都不會調升其日本10年期公債殖利率目標，他並預估日銀到2020年底前都會維持其現有的零利率目標不變。 星展銀行貨幣策略師Philip Wee發布研究報告指出，由於歐洲經濟情勢偏弱，歐元後市看空，本季可能下探1.12美元，明年上半年可能進一步跌至1.05至1.1美元之間。 此外，德國政局也出現新的不確定性，總理梅克爾決定在2021年下台，加上義大利預算問題仍懸而未決，都對歐元構成下壓。 中國公布10月官方PMI跌至50.2點，不僅創下2016年7月以來新低，距離50點的景氣榮枯線僅剩0.2點，意即經濟擴張已面臨保衛戰。 ---------------下一則--------------- 陸釋利多政策 股市靜待掌聲2018年11月01日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 大陸官方政策利多大放送，帶動陸股展開反彈攻勢，惟市場信心仍待修復，陸股又再震盪，短線來看，在國際股市尚未回穩前，陸股震盪在所難免，但隨著政策力度持續加大，陸股可望在波動中反彈走升。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅說，目前大陸官方以穩定市場、完善市場制度、鼓勵長期資金入市、促進國企改革及民企發展、擴大開放五大方針為政策方向，並祭出多項救市措施，長線來看，外資加碼A股態勢並沒有改變，隨著滬倫通上路在即，有望再添資金活水，陸股可望持續反彈走勢。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，近期政策不斷推出，修正短期過度悲觀情緒，一行兩會流動性組合拳、地方政府資金紓困上市公司、第二批養老目標基金獲批等，此外，10月28日晚間，超過40家上市公司回購上限規模近170億元，短期市場信心有望受提振。 群益中國新機會基金經理人洪玉婷說，大陸今年來監管部門持續深化改革及擴大開放舉動，後續也陸續堆出利多政策，通過制度完善和政策激勵，將有利增量投資資金挹注與提振市場信心。 整體而言，大陸企業獲利預期依然保持雙位數成長，市場預期今年全年EPS成長率仍將高達雙位數，強勁的企業獲利更顯示當前陸股已然遭低估。投資建議以長期前景佳、業績穩定度高的族群為主。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，上證指數進入新一輪多頭的時機未到，整體將處於2,600∼3,500點的大區間整理。按經驗，未來兩至三年風險偏低，且波段報酬可期，建議投資人可採取定期定額，分批操作。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。另外，A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，貿易戰雙方談判仍無法達成共識，預期將會持續紛擾市場；富時指數將A股納入加上MSCI可能將A股比重提升至20％，將為市場帶來信心、短期風險偏好回升。 ---------------下一則--------------- 陸股長多 定期定額布局ETF2018年11月01日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 中國證監會罕見在盤中發布聲明和部分公司開始實施股票回購激勵，陸股10月30日先抑後揚；前一日弱勢指標貴州茅台等白酒股，賣壓也趨緩，帶動上綜指數上漲。法人認為，今年來A股走勢偏弱，許多公司股價已陷入超跌，雖然市場投資專家不斷喊出陸股基本面不壞，底部已近，可定期定額逢低布局。 中國信託投信董事長陳國世表示，儘管近期受到中美貿易戰影響市場修正，這正好提供逢低布局好機會，適合長線投資人進場、定期定額投資。 中信中國50（00752）及中信中國50正2（00753L）昨日一上市就小跌作收，中信中國50 ETF經理人葉松炫解釋，主要是港股於台灣時間下午3點30分才收盤，美股晚上開盤，因此台股收盤後至港、美股收盤前的狀況將反應在隔日淨值，是以掛牌當天出現1∼2％折價，但通常ETF上市掛牌首周都會有賣壓，待成交量穩定回升，折溢價狀況有望改善。 葉松炫指出，投資人在選擇大陸相關指數產品時，應將匯率變化納入考慮。受外資撤離影響，離岸人民幣近期再創今年新低，隨美國升息趨勢明確，人民幣還將承受壓力，資金外流態勢短期內或難逆轉。因此，持有大陸在岸指數的投資人，應慎防匯損繼續擴大。至於連結以美元或港元計價之離岸中國指數，將受惠於美元升值，甚至會有匯兌收益。 國泰中國A150 ETF（00743）經理人鄭立誠指出，隨著大陸官方進一步鬆綁庫藏股的制度，可望使更多公司投入執行庫藏股的行列，對提振投資人信心與股價表現可望達到正面的效果。 鄭立誠補充，大陸股市今年來一路破底，月K、D線近日雙雙來到20低檔區，為2016年熔斷機制上路以來首見，長線底部訊號浮現，陸股長期投資價值浮現。雖然陸股已在相對低檔位置，但在國際股市動盪，及投資信心未恢復前，短線走勢仍將大幅波動。 操作上，投資人布局時可以分批布局方式介入，風險擇時風險，工具上可運用台灣市場中目前唯一追蹤富時A股系列指數的相關ETF，如「中國A50正2」（00655L）參與短彈契機，中長線則以「中國A50」（00636）及「中國A150」（00743）等原股型ETF長期布局，參與A股回升表現。 ---------------下一則--------------- 對沖基金看油市 轉趨謹慎2018年11月01日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 油價自10月初的4年高點急速拉回到現在，跌幅逾10％而落入修正區，原先極看好油價漲勢的對沖基金對油市態度開始轉趨謹慎。 油價周二大跌逾1％連2天收黑後，周三盤中一度反彈逾1％，但漲幅隨後縮減，紐約西德州中級原油12月期貨價每桶僅上漲0.3％報66.39美元。倫敦布蘭特12月期油上揚0.4％報76.21美元。 兩大指標油價均已自10月3日創下的4年高點下滑10美元，預計將創下2016年7月以來的逾兩年最糟單月表現。 根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）資料顯示迄10月23日止，押注油價多單的口數與空單口數比率為4比1，這是去年10月來最低比率，更遠低於7月初的26比1。 市場愈來愈擔心全球經濟成長持續放緩，刺激投資人賣出股票和商品等資產，讓油價表現跟股市和其他商品行情的連動性更緊密。專家認為投機客對油市態度逆轉，加重油價10月來的跌勢。 今年以來在全球能源需求增長，和市場擔心伊朗與委內瑞拉等石油輸出量持續萎縮等因素推升油價。 隨著部份投資人和交易商預期，沙烏地阿拉伯等產油大國增產與全球能源需求轉弱等將讓油市供過於求，從而增加油價下跌壓力。 加上美股10月來急跌，促使投資人把資金轉向美元來避險而讓美元走強，也傷害到以美元計價的油價表現。 巴克萊預測明年全球石油供應量將每季都超過需求量，扭轉之前連續幾季需求高於供應的局面。 國際能源總署（IEA）10月稍早前，以貿易戰和高油價影響民眾消費力等因素，調降今明兩年石油需求成長量預測。 ---------------下一則--------------- 全球優高收 報酬亮眼、超抗震2018年11月01日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 全球高收益債券基金表現 https://goo.gl/gRGsuK 目前市場偏謹慎保守，對全球金融未來預期信心仍弱，但由於景氣持續復甦的前提，高收益債將是資產配置中降低波動、穩住資產組合價值的核心利器，尤其全球優先順位高收益債，今年以來表現相對抗震，維持正報報酬，布局存續期間較短、具高收益和低波動特性的優高收，有利因應當前情勢。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，今年金融市場動盪加劇，高收益債走勢相對平穩，優先順位高收益債表現尤其強勢。因年化波動度僅4.5％，低於全球股市，2009年金融風暴後至去年底，優高收指數年度平均報酬率12％，表現較全球股市優異，年度跌幅都低於股市，回補最大跌幅所需時間短，成為適度配置強化投資組合抗震能力首選。 日盛收益債券基金經理人劉文茵指出，國際貿易衝突加上地緣風險事件，使市場信心受挫，美高收債承壓，但因債券發行量減少，且第三季獲利表現佳，資金轉為流入且小幅買超。整體高收債企業整體利息保障倍數上揚，信用償債能力仍穩健，基本面相對穩健，有利後市表現。 宏利投信認為，新興高收益債方面，因美元上漲而承受較大下跌壓力，主因是償還債務以美元計價的成本提高，加上貿易衝突、地緣政治干擾，使新興債出現全面下跌。但全球整體基本面沒有太大變化，新興國家經濟數據並無轉弱跡象，長期投資觀點，新興高收債走弱反提供進場時機。 統計今年2月、10月金融市場崩跌期間，全球優高收債、全球高收債、全球股市、新興股市表現，以全球優先順位高收益債表現表現最佳，群益投信強調，主要是這類高收債相對抗跌，加上產業分布更多元，發債公司包括服務、零售、醫療保健、媒體等產業，納入投資組合有助提升投資效率。 ---------------下一則--------------- 企業題材多 高收債後市可期2018年11月01日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 國內規模前五大全球高收益債券基金績效表現 https://goo.gl/TZqqb6 經濟數據與企業財報結果喜憂參半，美股回吐年初以來漲幅，史坦普500指數報酬由正轉負，全球股、債市也跟著遭殃，僅美國高收益債年初至今仍維持0.9％正報酬，美高收債因三大利基相對抗跌，即新增供給減少、基本面佳、違約率低，近期美股波動干擾，利差再度擴大，布局時機浮現，成資金避險首選。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人張瑞明表示，新興債市去年表現不錯，但今年適逢貿易戰議題，新興國家受到的干擾不一，使當地貨幣債表現分岐，更顯示美國高收益債券受匯率波動與區域金融事件影響性低的投資特性。 觀察近五次美股波段修正2.9∼10.2％，美銀美林美高收總報酬指數僅有0.4∼1.5％跌幅，明顯耐震。 金融市場表現不佳，高收益債小幅修正，但國內發行全球高收益債基金九個月仍有30.38億元申購金額，進一步統計境內規模前五大的全球高收益債券基金績效表現，以富蘭克林華美全球高收益債券基金近半年上漲0.73％表現最佳。 銀行財富管理中心指出，今年2月以來，新興債表現逐漸與成熟市場脫鉤，富蘭克林華美全球高收益債券基金因美高收比重近八成，新興債曝險僅僅2∼3％，低於多數同類型基金，更能受惠美高收與美元資產的強勢表現。 展望後市，法人認為，美高收發債企業題材眾多，包括通訊業合併案利多加持，電信業更受惠於美國企業減稅，健護業併購案與大型發債企業財報優於預期等，均帶動相關債券表現。 美國高收益債的發債重點產業是能源業，因應伊朗原油制裁、委內瑞拉產油量下滑，美國原油庫存下降等，都有利油價維持相對高檔，支撐能源債與其他子產業表現續航，持續看好高收益債券基金做為波動環境下的資金避風港。 ---------------下一則--------------- 基本面穩健 美高收益債有撐2018年11月01日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 10月以來金融市場動盪，全高收與美股相關性高、自相對高點回落，美總體經濟表現穩健，當前基本面無虞，美經濟數據持續反映總體經濟穩健增長，加上技術面資金面均持續利好全球高收益債市的表現，然近期市場動盪，對後市看法審慎但不悲觀，基本面有利高收債續揚。 宏利投信認為，全球整體基本面沒有太大的變化，新興市場國家除幣值相對美元下跌，其他經濟數據並無轉弱跡象。待貿易談判及地緣性政治塵埃落定，高收債市以長期投資觀點來看，新興高收益債走弱，反提供進場投資時機。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，在市場動盪時期，風險市場仍然在轉換階段，投資操作更需著重波動管理，高收益債因具備較高債息、企業體質穩健等優勢，有助支撐其投資價值。美高收益債受惠經濟基本面良好，違約率也處在長期均值之下，美股企業財報預估維持雙位數成長，美高收後市表現仍不看淡。 日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵指出，美經濟數據持續反映總體經濟穩健增長，9月零售銷售優於預期，綜合第三季內需消費仍較第2季進一步走強。9月工業生產符合預期，近期製造業就業或景氣指標都顯示維持擴張。 據Factset統計，S&P500大企業中已有15％公布財報，其中82％表現高於預期，9月高收益債市違約率略降至2.02％，續處相對低位，信評提升總金額與調降比為1.24，高於1顯示高收益債市體質良好。 美股震盪、美公債殖利率攀高，讓美高收債價格承壓，但法人認為，由於債券發行量減少，整體而言，美國高收益債企業整體利息保障倍數仍上揚，整體信用償債能力也還處於穩健，高收益債基本面相對不看淡。
小媽精選1071031基金資訊 全球股市估值 逾兩年新低2018年10月31日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 全球股市10月經歷劇烈震盪，股票估值現降至2016年來最低，部分投資人將這波大跌視為買點，專家建議逢低布局。 10月這波股災讓歐洲、日本、上海、香港、阿根廷和加拿大股市進入修正，意即較前次波段高點下跌至少10％。美股上周遭逢沉重賣壓，使得標普500和道瓊工業指數今年漲幅全數回吐，美股也逐漸走向修正。 全球股市遭投資人拋售與2017年初的榮景大相逕庭。賓州共同資產管理公司（Penn Mutual Asset Management）投資長海朋斯托（Mark Heppenstall）表示，當時市場樂觀預期全球經濟同步復甦。 然而近期一連串全球事件衝擊投資人信心，包括大陸成長減速、從義大利、沙烏地阿拉伯到土耳其的地緣政治議題，還有遲遲沒有落幕的美中貿易戰。 在此同時，歐元區第三季國內生產毛額（GDP）增幅創下4年最低。帶動美股躥升的科技股遭到賣壓襲擊，亞馬遜、谷歌母公司Alphabet和網飛10月跌幅皆超過10％，進一步衝擊市場信心。 不過部分投資人將此視為進場時機。瑞銀全球財富管理公司投資長海菲勒（Mark Haefele）建議客戶布局全球股市，而不是押注單一市場。海菲勒指出，美國聯準會（Fed）持續升息，歐洲央行（ECB）仍將利率維持在歷史低點，日本銀（央）行還在施行刺激措施。「上述政策走向不同方向，或許不會全部都成為贏家。你不會只想押對一方，多角化投資才是上策。」 其他專家則認為新興市場值得留意。貝萊德（BlackRock）表示，新興市場淪為投資人提款機後，目前估值非常誘人。貝萊德給予美國、新興市場，和日本除外亞洲股市正面評價。 ---------------下一則--------------- 全球股市本益比下滑 買點到2018年10月31日 04:11 工商時報 陳欣文�台北報導 受國際雜音干擾，全球金融市場進入第四季後震盪幅度加劇，導致新興市場股市今年來表現多為負值，成熟國家跌勢也不斷擴大。投信法人表示，隨著這波股市修正，許多市場的本益比也隨之拉回，修正幅度達雙位數，雖然短期影響投資信心，但也因此讓股市投資價值再現。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，根據統計，全球主要股市年迄今本益比跌幅多為雙位數，成熟市場本益比平均下跌13％，包括美國、德國、法國等股市皆然，日本、英國等股市本益比修正幅度更達15％、18％；新興市場本益比跌幅相較成熟國家更大，平均下跌17％，其中又以大陸股市最差，本益比跌幅高達25％，股市跌幅亦逾23％。 陳若梅解釋，從企業獲利來看，全球仍處於成長軌道上未變，預估今年全球企業獲利有雙位數強勁增長，EPS年增率預估值16.1％，而2019年EPS年增率預估亦有近一成的水準，反映出這波市場拉回後，全球股市本益比同步下滑，投資吸引力再現，現階段反而給予投資人逢低布局機會點。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，近期美股展開估值修正走勢，歷經近一個月的大幅拉回後，與新興市場同時展現評價面調整後的投資優勢。雖然美股持續下跌，但實為市場藉機獲利了結，目前S&P500指數之本益比已回落到五年均值下方的18.5倍，美股估值經修正後趨於合理。 再者，近期適逢第三季企業財報發布，市場預估整體盈餘成長率將達27％，為近兩年來新高，有助扭轉經濟成長放緩的悲觀預期，並有機會成為支持美股回穩的要角。 至於修正多時的新興市場，估值已來到近三年來低檔水位的11.3倍，投資價值不言可喻，歐陽渭棠強調，新興市場經濟維持成長動能，今年企業獲利預估也有14％的增幅，基本面並沒有轉弱的跡象，唯中美貿易關係未有正面進展，加上地緣政治雜音不斷，導致新興市場表現持續震盪。 但只要市場氣氛有所改善，估值偏低的新興市場有望展開反彈行情。 ---------------下一則--------------- 市場混沌不明 首選防禦資產2018年10月31日 04:11 工商時報 陳欣文�台北報導 全球市場陷入震盪，忽漲忽跌難以掌握，成長型資產不再當道，防禦性資產竄升為投資亮點，投信法人表示，市場混沌不明之際，防禦性資產獲得青睞無庸置疑，但進一步以產業未來性來看，首選長期獲利穩定的醫療類股，同時兼具防禦性及成長性兩大優勢，投資魅力不言可喻。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，市場投資情緒敏感而脆弱，任何風吹草動都會造成市場震盪加劇，凸顯防禦性資產在投資組合中的重要性，進一步綜合考量產業發展性，醫療類股不但具有抗景氣循環特性，不易跟隨市場大起大落，更受惠於友善的法令環境，創新競爭力不斷提升，長期獲利動能穩健。 醫療產業景氣亦與其他產業相關性低，以金融風暴期間為例，2009年S&P500整體產業營收衰退9％，醫療產業反而年增10％，再將時間拉長至2007∼2017年，S&P500中醫療產業平均獲利約14.5％，超越S&P500整體產業平均的12.2％，顯見醫療產業的業績不隨景氣榮枯波動，並與其他產業連動度低。 江宜虔表示，美國稅改有利於醫療產業因減稅而增加現金，進而提高研發資金，加上美國FDA加速新藥審核速度，今年來已核准45項新藥上市，有望挑戰1996年核准53項新藥件數的高峰。 再者，美國期中選舉形成兩黨分立的機率較高，醫療改革政策施行不易，看來趨於友善的法令環境，有助於提升創新競爭力，並且進一步挹注醫療產業獲利動能。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕指出，11月有三個展覽會議，分別是美國癌症免疫療法年會、美國肝病研究學會年會、德國杜塞道夫醫療器材展，12月則是美國血液協會國際會議。醫療生技產業的國際級展覽以及重要醫學會議就扮演了重要的亮點角色。 生技醫療股在營運基本面的支撐、併購和新藥題材的帶動下，加上人口老化趨勢使得用藥需求持續成長，中長期投資前景仍看好，加上國際重量級的展覽往往帶來利多消息，第四季生技後市可期。 投信法人強調，當今全球經濟成長存在不確定性，大型製藥廠因具有健全財務及高股利收益等優勢，較易受資金青睞，亦較有機會超越整體股市的表現，建議投資人趁近期回檔分批布局全球醫療基金，藉以增持防禦部位強化資產耐震力。 ---------------下一則--------------- 10月尖牙股崩 亞馬遜淪熊市2018年10月31日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 尖牙股10月以來跌幅 https://goo.gl/Y22Xw8 繼上周五重挫後，臉書、亞馬遜、網飛、谷歌母公司Alphabet組成的「尖牙股」（FANG）周一再度下殺，連兩個交易日合計市值蒸發2,000億美元，其中亞馬遜市值即失血1,190億美元，股價較近期歷史高點暴跌逾2成，掉入熊市，全球企業市值排名也由第二降至第三。 近年來為華爾街寵兒的尖牙股，在10月慘遭血洗，4家科技業重量級業者本月來跌幅介於10∼20％，如今合計市值銳減至1.93兆美元，遠遜於今年7月締造的2.5兆美元新高紀錄。 亞馬遜尤其陷入重災區，自上周四盤後公布財報，由於結果遜於分析師預期，投資人擔憂這家電商巨擘將面臨更激烈的市場競爭，股價就此跌跌不休。 從上周五到周一，短短兩日亞馬遜股價摔落14.5％，周一收在1,538.88美元，與9月4日的歷史高點2,039美元相比，股價迄今崩落24.5％，此為該公司2年半來首度進入熊市。周二早盤，該公司股價持續下跌至1,513美元 亞馬遜9月初市值風光站上1兆美元，根據FactSet計算，截至周一收盤，亞馬遜市值急速縮水至7,525億美元，全球身價第二高企業的寶座拱手讓給微軟（Microsoft），後者市值達7,972億美元。 亞馬遜與微軟上周皆向投資人表示，第四季營收至少成長10％，然而投資人反應截然不同，微軟股價立即獲得支撐，但投資人對亞馬遜卻失去信心，認為第四季增幅遜於第四季營收勁揚30％的水準。 臉書預計周二盤後公布財報，將是影響尖牙股的另一關鍵。據Refinitiv資料，分析師預期這家社交網站龍頭第三季營收成長33％，創2012年上市以來最低季增幅。 目前在尖牙股4家業者中，僅剩Alphabet尚未落入熊市，目前該公司股價較近期高點下滑19.8％。除了亞馬遜之外，臉書、網飛已較近期高點各自摔落35.1％、32.4％。 華爾街分析師的熊市定義，意即股價若較高點重挫逾20％。亞馬遜上次落入熊市是在2016年2月。 ---------------下一則--------------- 亞股前景穩定 宜股債兼具布局2018年10月31日 04:11 工商時報 孫彬訓�台北報導 國際雜音紛沓，美股表現大起大落，拖累不少股市甚至回吐今年來漲幅，亞股走勢也隨之震盪，不過，投信法人分析，儘管近期市場擺動幅度加大，拖累亞股投資氣氛，但過去統計顯示，即便平均年度內下跌幅達兩成，過去31年中有19年報酬為正數，且不論從基本面或價值面來看，亞洲前景明確，市場拉回反而給予投資人布局的機會，若耐不住短線波動，不妨透過「股債兼具」方式投資亞洲，不論報酬率或勝率，均大勝「純股」投資。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧分析，從亞洲主要國家的企業盈餘來看，今年高達6個亞洲國家的EPS能達到雙位數水準，進入2019年預估，也有五個國家能維持雙位數的成長力道，更重要的是，包括印度、大陸、菲律賓、台灣、泰國、香港明年的EPS預估增長數字相較今年更為亮眼，有助於當市場回歸檢視基本面時，能提振亞洲股市表現。 亞洲資產提供投資人良好機會，除了亞股估值偏低，亞債更同時兼具收益和低波動優勢，觀察近五年各類債券報酬率，亞洲高收益債更以5.9％的年化報酬，勇奪全球主要債市之冠。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲指出，隨著亞幣貶值與企業財報利多發酵，伴隨全球經濟復甦的腳步，預估亞洲科技產業今、明兩年獲利都有雙位數的成長力道，特別是日本和南韓科技類股，今年獲利年增率分別可達57％和29％，成長性皆高於整體產業。 宏利資產管理（香港）亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲指出，亞股表現相對溫和，但亞洲區內的2018年企業獲利仍然強勁，目前估計亞洲（日本除外）企業在2018及2019年的全年獲利分別為13％及12％。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，整體亞洲市場呈現震盪格局，貿易戰持續蔓延，美國升息，美元走強，亞幣持續有貶值壓力，國際資金持續退出新興亞洲市場，因此整體市場短期仍具高度不確定性。 ---------------下一則--------------- 資金重返亞股 低接契機浮現2018年10月31日 04:11 工商時報黃惠聆�台北報導 亞股基金今年來績效 https://goo.gl/wKpPkp 美、沙兩國關係緊張、義大利預算問題以及部份大型公司財報不如預期等，致使美股再度出現較大波動，連帶拖累全球其他市場，然而亞股因投資價值受留意，資金已悄消回流，讓今年來流向亞股基金從淨流出轉為淨流入。 根據美銀美林引述EPFR統計至10月24日當周，亞洲不含日本基金上周已出現近10億美元淨流入，也讓亞股基金今年來從賣超轉為買超，買超金額是6億多美元。 霸菱亞洲股票團隊主管HyungJin Lee認為，短期亞洲市場可能持續波動，但亞洲地區整體可持續增長趨勢並未出現結構性惡化。投資者在短期內可能會注重加強防禦性，預期長遠而言，亞洲企業盈餘可持續增長，此將會是驅動股市表現的主要動力。 尤其是在之前亞股下跌過程中，多檔基本面具吸引力的股票被拋售、錯賣，將為「由下而上」投資者帶來了增持的良機，也使得亞洲股票的評價相較全球股票具有吸引力。 群益東協成長基金經理人高浩偉也指出，近日在由美股領頭回檔的國際股市回調壓力攀升下，東協地區主要股市表現亦連袂修正，後市來看，操作上仍須留意總經數據、企業獲利表現、國際股市走向和美元走勢，短期仍料波動難免。 高浩偉說，以個別市場來看，泰國今年來總經數據表現為東協地區較為穩健的國家，較無通膨威脅，不過近期在國際盤勢的拖累下指數亦出現回落，然下檔仍具支撐，待利空消化後仍有表現機會。 新加坡股市在近日外圍氣氛走低下而回檔下，大型藍籌股之股利率更顯收益吸引力，待市況穩定後，仍有機會吸引穩健資金逢低布局。至於馬來西亞則須關注11月將公布的2019年政府預算，菲律賓則留意接下來公布的通膨數據。 短期來看，亞洲各國恐無法避免隨全球股市上下擺盪。日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，近期國際股市因美股財報好壞參半，導致全球投資氣氛轉差，市場風險偏好回落，東協在內的亞股市場承壓，整體東協市場後續持續關注中美貿易進展。 ---------------下一則--------------- 近4年最低 歐元區Q3 GDP僅季增0.2％ 2018年10月31日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 歐元區GDP成長率 https://goo.gl/b87usL 歐元區第3季經濟成長大幅減緩，寫下2014年以來最低，主要受累於義大利經濟成長停滯、中國需求疲軟、以及汽車排廢新規使德國汽車業延後部分產能。 歐元區統計局周二公布，第3季國內生產毛額（GDP）季增0.2％，遜於市場預期。路透調查經濟學家看法，原估季增將持平在0.4％。 第3季GDP年增1.7％，也不如經濟學家預期的1.8％。第2季年增由先前公布的2.1％上修至2.2％。 義大利上季成長停滯，GDP與前季持平，寫下2014年以來首見，是拖累歐元區表現的原因之一。法國GDP成長則由前季的0.2％加速至0.4％。 由周二數據顯示，歐元區前景仍不明朗。有鑑於中國需求走疲，全球經濟今年似乎也感受到涼意。 歐元區第3季經濟成長年率達0.6％，遠低於第2季的1.8％，寫下2013年首季以來的5年最低。反觀美國第3季GDP成長依舊強勁，季增年率達3.5％。 歐元區眼前面臨許多挑戰，包括英國可能在沒有與歐盟簽訂新貿易協議的情況下脫歐，義大利因預算議題槓上歐盟，該國公債殖利率節節攀升。此外，受到中國需求影響，歐元區海外銷售不如去年強勁，對製造業產出造成影響。 許多經濟學家預期，歐元區在今年最後1季成長將回溫。德國車廠因最新排放廢氣規範，導致產能暫受壓抑，預料到了第4季汽車業生產可望恢復正常。此外，德國失業率下滑帶動民間支出上揚，都有助於歐元區第4季成長小幅反彈。 牛津經濟研究院（Oxford Economics）歐元區經濟學家諾比爾（Nicola Nobile）表示，「上季成長趨緩，部分歸咎於暫時性因素，尤其是德國，因此我們仍預期第4季成長溫和回升。」 歐盟周二公布，10月歐元區消費者業信心指數降至2017年5月以來最低，顯示未來數月家庭支出與企業投資不太可能大幅增長。 ---------------下一則--------------- 法人：投資巴西 不宜躁進2018年10月31日 04:11 工商時報 黃惠聆�台北報導 巴西總統大選由有「巴西川普」之稱的波索納洛勝出，由於之前巴西股市已出現彈升，新總統產生後是否可以可巴西股市帶來更多驚喜？法人卻認為，投資人不宜躁進，需要先觀察。 瀚亞巴西基金經理人林庭樟表示，受到總統大選的催化，10月以來巴西股市反彈明顯，但一方面又受到國際政治情勢對油價的影響而出現激烈波動，指數仍維持在83,000至前波高點85,000區間，短線利多氣氛濃厚。 林庭樟說，過去巴西股市的反彈主要來自內資推動，相較於內資，外資對巴西股市保守，主要原因是兩位總統參選人並未針對巴西經濟長年以來的兩大沈痾─財政狀況與國民年金等提出具體的改革方案，加上從巴西的債務比重、財政赤字與稅務改革等前景依舊未明，手中已持有巴西基金的投資人此時也不宜加碼，還是要審慎看待。 野村巴西基金經理人白芳苹也表示，波索納洛在確定當選後，後續政策走向將是觀察重點。美國利率上升及歐元將結束QE，都將導致利率上升及資金回流美國，進而造成體質不良的新興國家將持續面臨震盪，唯一例外的是巴西，因市場預期巴西總統選後將推動市場改革，使得近期股市表現相對強勢，在總統大選蜜月期後，市場將重新檢視新任總統財政紀律與經濟相關政策。 白芳苹說，根據IBES估計，未來一年巴西企業獲利將成長達26％，顯示基本面體質改善，帶動企業獲利成長，但後續市場將重新聚焦在基本面及財政赤字改革上，而年金改革法案與國營企業民營化等政策走向將牽動中期股市表現。 群益印巴雙星基金經理人陳建彰認為，相較於其他主要股市10月以來多回檔修正，巴西股市在選舉行情的支持下逆勢上揚，截至26日止，本月以來巴西股市已上漲8.04％，表現為全球之冠。 展望巴西後市，隨著選舉結果出爐，政治不確定性的下滑支撐巴西股市表現，根據經驗，巴西股市於選後相較新興市場指數上漲機會高，不過表現能否延續則仍須視其提出的稅制簡化、政府瘦身、經濟結構改革等政策能否執行兌現。 ---------------下一則--------------- IEA下修全球石油需求成長2018年10月31日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 國際能源總署（IEA）周二公布月報表示，高油價正傷害消費者，全球經濟持續放緩可能衝擊能源需求。該機構把今年每日石油需求量增幅預估，調降11萬桶至每日128萬桶，明年也調降11萬桶至136萬桶。 IEA執行總監比羅爾（Fatih Birol）指出2大壓力正抑制全球石油需求成長。首先高油價直接影響許多國家的消費者物價。第2是全球經濟成長動能持續放慢。 國際油價周二盤中走跌，因為市場擔心中美貿易戰妨礙全球經濟成長。儘管美國即將制裁伊朗，但跡象顯示全球石油供應正持續增加而讓油價承受下跌壓力。 紐約西德州中級原油12月期貨價周二盤中每桶下跌0.5％報66.7美元。倫敦布蘭特12月期油下跌0.6％報76.87美元。 中美貿易戰給股市帶來壓力，油價也逃不過全球金融市場10月來的跌勢。即使川普認為有可能跟大陸就貿易達成重要協定，讓金融市場周二獲得支撐，但市場仍擔心中美緊張貿易關係會持續下去，並抑制全球經濟成長而削弱能源需求。 顧問公司JBC能源認為油價走弱，可能是美國對大陸貨品加徵關稅後，兩國談判無法得出彼此滿意結果，讓市場負面情緒不斷蔓延。 油價走跌另一原因產國增產。IEA指出石油輸出國家組織（OPEC）與俄羅斯等非OPEC產油國5月來大幅增產，讓全球每天石油供應量增加140萬桶。光俄國、美國和沙烏地阿伯等增產，就讓全球石油庫存不斷增加，扭轉之前庫存持續減少逾1年的局面。 ---------------下一則--------------- 智能車夯 首檔基金順勢推出2018年10月31日 04:11 工商時報呂清郎�台北報導 MSCI全球智能車指數績效表現 https://goo.gl/DjfsYB 汽車廠商漸漸占據科技大展的展位，今年CES展消費電子不再是主角，甚至成了汽車電子展，也是車廠固定參展的大會，代表智能車已是未來趨勢，各大車廠、新創公司與科技公司搶食這塊巨大商機，根據Infoholic Research估計，2027年全球自駕車的年度複合成長率將達39.6％，市場規模可達1,268億美元，智能車投資商機潛力十足。 看好智能車起飛新商機，日盛投信與MSCI指數編撰公司共同合作編製MSCI全球智能車指數（MSCI ACWI Select Industries Capped Index），並推出日盛全球智能車基金，預計11月19日開募，將成為全台首檔投資智能車領域的全球股票型基金。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，全球智能車基金雖以汽車為投資主軸，但範圍廣泛分布在汽車製造商、汽車電子、網路通訊、原物料及基礎設施等五大投資領域，將與智能車有關的投資機會一網打盡。 自駕、聯網、電動，新一代智能車無所不能，隨駕駛輔助系統（ADAS）技術不斷演進且日趨成熟，自動化逐步提升，成為邁向全自動駕駛重要基石。 馮紹榮指出，車聯網包羅萬象，人、車、網、基建等皆與車相連，預估至2025年，全球車聯網產值將達2,190億美元，約新台幣6.7兆元。尤其空污管制趨嚴，Morgan Stanley預估，至2025年全球電動車銷量將達940萬輛，年複合成長率高達33％，汽車產業智能成形，成為含有巨大價值的長期投資機會。 日盛投信強調，這次與MSCI獨家合作，在MSCI全球指數約2,500檔個股中，利用MSCI的選股模型與五大投資領域，挑選出約150∼250檔個股，打造出全世界第一檔與智能車相關的指數「MSCI全球智能車指數」（MSCI ACWI Select Industries Capped Index），透過個股及產業基本面分析搭配總體環境變化，精選智能車指數成分股，納入其他優質個股優化資產報酬，以三層優化選股打造第一檔智能車基金。 ---------------下一則--------------- 美國REITs股利率高 亂世優選2018年10月31日 04:11 工商時報呂清郎�台北報導 不動產收益型基金近期表現 https://goo.gl/AcWX4C 近半年S&P500指數累積漲幅0.4％，MSCI美國REITs指數累積漲幅則達3.47％，近期美股震盪劇烈，REITs仍逆勢上揚，展現相對抗跌實力，顯示景氣循環末端，REITs啟動爆發力，且統計近十年美國REITs平均股利率4.47％，高於其他市場的3.80％，相對更具投資吸引力，且目前評價仍偏低，預計未來有較大表現空間。 台新北美收益基金經理人李文孝表示，評價面來看，REITs過去本益比都高於S&P500，但2016年開始，評價低於美股，2018年8月底觸底後，評價逐漸拉高。 觀察資金面流向，雖然REITs主動型基金仍然流出，但被動型ETF開始轉為淨流入，且最近一季REITs資金流向已經轉為淨流入，顯示市場投資風向慢慢轉移，具防禦功能的REITs受青睞。 群益全球地產入息基金經理人邱郁茹指出，受惠強勁的就業市場及零售、辦公室供過於求情況改善，市場預估2019年需求仍高，租金成長率微幅上揚，有助REITs獲利表現。隨利率揚升逐漸反映，財報公布繳出優於預期表現，將有助修復市場信心，提供REITs反彈動能，配置建議關注工業、辦公室，及受惠電商的工業物流REITs。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉認為，預計許多上市地產商收入和每股獲利增長趨勢將保持正向。經濟復甦已經推升商業房地產的需求增長，將進一步助長租金向上。儘管利率上揚，但大多數房地產公司槓桿比率偏低，有利減緩利息成本升高帶來的影響。 短線REITs需留意兩個風險，李文孝強調，即美股繼續修正而回檔、美債利率繼續上揚而修正。目前淨值折價已逾一成，預期再跌空間有限，第三季財報陸續公布，預期業績應維持前兩季動能，產業基本面好轉，建議短線股價拉回優先加碼。 ---------------下一則--------------- 不甩市場震盪 平衡基金討喜 9月吸金規模再較前月成長166.27億，連7月創新高2018年10月31日 04:11 工商時報陳欣文�台北報導 境外平衡型基金最新規模和增長率境外平衡型基金今年來各月份規模 https://goo.gl/6zVcZq 全球股債匯市上沖下洗，投資雜音持續干擾市場情緒，造就平衡型基金今年來買氣一路直線飆升，根據投信投顧公會最新資料，9月境外平衡型基金規模再較前月成長166.27億至5,419億元，月增幅高達3.17％，推升規模連續改寫歷史新高進入第七個月，不甩整體境外基金規模縮水，顯示市場愈震盪，股債兼具且多元布局全球資產的平衡型基金，愈能得到台灣投資人青睞。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，不少投資人將基金當個股操作，以為需要勤於波段進出才能獲利，但投資其實可以很簡單，只要投資標的越分散，收益來源愈多元，便可做好波動管理，毋須煩心進出場時點，並同時提升資產防疫力，輕鬆追求資產穩健增長。若僅有一筆資金，不妨直接投資多重收益基金，廣納股票、債券、REITs、特別股、可轉債等不同標的，因應市場波動，掌握多元收益機會。 陳若梅強調，回顧過去十年資產表現，沒有任何一類資產的報酬表現能持續獨占鰲頭，又同時能兼具低波動。因此，若投資過度集中，僅重押單一資產，面臨任何風吹草動都可能會引發市場趨勢瞬間翻轉，投資人均可能蒙受大幅虧損，而透過布局全球股債房市收益資產的多重收益型基金，不僅能於市場波動時發揮資產保護傘之效，又可有效掌握資產資本增值的機會，相當適合擔心選錯標的或猜錯行情的投資人。 永豐全球多元入息基金經理人鄭鼎芝表示，近期國際風險性事件影響市場震盪持續，大幅波動後，不少市場已見超跌，像是新興市場股市已明顯偏離基本面，因此長線而言投資人也不必過度悲觀，展望第四季仍具財報、選舉及傳統消費旺季等利多題材，資金流入可期，市場仍有表現機會，未來若出現大波段反彈，多元資產投資布局，相較單一市場配置，較有機會跟隨下一波市場漲升動能。 針對已經跌深的大陸股市，投信法人也認為目前較宜透過平衡型基金布局。保德信投信指出，目前陸股估值已下修至歷史平均之下，加上政策頻頻出台支持，有望力拚盤底後的反彈行情，惟中美貿易情勢仍不明朗、美國利率上升風險未解，建議布局大陸應以股債兼具的方式為優，並首選有美元債券部位的大陸平衡型基金，以降低人民幣匯率波動風險。 ---------------下一則--------------- 亞洲強勢貨幣債 前景亮眼2018年10月31日 04:11 工商時報魏喬怡�台北報導 金融海嘯以來殖利率達高點後報酬統計 https://goo.gl/8byXYP 近期亞洲債市面對美國公債殖利率上升、中美貿易戰以及亞洲貨幣貶值等壓力，市場投資氣氛轉趨保守。外資法人觀察，亞洲債市基本面良好，雖然近期遭遇逆風，但市場已有過度反應情況，隨著亞債殖利率來到近期高點，投資價值浮現，搭配債券發行量走低以及違約率持續偏低等優勢，亞洲強勢貨幣債前景亮眼。 NN（L）亞洲債券基金經理人庾宏璟（Joep Huntjens）表示，亞債殖利率目前來到五年以來首見的高點，是金融海嘯以來難得浮現的買點，據統計，每當亞債殖利率到達高點其後六個月與後十二個月的報酬平均為6.61％與13.94％。 再者，今年6月以來，亞債發行量出現明顯下滑，有利於支撐債券價格，且亞債違約率以長期平均而言仍維持在低點。 庾宏璟指出，亞洲是全球經濟成長最快速的區域，預估五年後GDP比重將占全球GDP的40％，亞洲國家擁有強健的財政體質，主權信評持續提升，亞洲債市基本面明顯優於其他新興債市。隨著市場蓬勃發展，預估亞洲債券市值將在2019年突破1兆美元，亞債資產規模快速成長，也蘊含許多投資機會，成為資產組合中必備之一環。 庾宏璟表示，近期市場波較大，主要是投資人擔心美國殖利率飆升、貿易戰以及亞洲貨幣貶值等因素將影響亞債表現。 首先，雖然美國殖利率急遽攀升，但亞洲被利率影響的程度明顯小於其他新興國家及美國，而雖然目前利差較大，卻也代表更有機會在利差收斂時創造獲利。 此外，根據市場研究，貿易戰對大陸經濟的影響微乎其微，大陸GDP成長主要仰賴內需而非出口，而課徵關稅的品項中，大陸企業輸出到美國的收入占總出口收入的比重非常低，加上大陸有相關政策因應，採取寬鬆措施，將有助支持債市。 在貨幣貶值方面，由於NN（L）亞洲債券基金為強勢貨幣債券基金，不會直接受到貨幣走貶影響，反而有機會逢低布局，例如印尼盾貶值可能導致資金抽離印尼市場，使得美元計價的債券價格走低，因此基金可藉此機會以更低的價格進場買到優質標的。 ---------------下一則--------------- 法人看好新興債 拉美成主打星2018年10月31日 04:11 工商時報 黃惠聆�台北報導 美股再次因投資人信心不足而出現較大波動，金融市場大震盪，因而也影響債券基金的投資氣氛，排除貨幣基金後，根據美銀美林引述EPFR截至10月24日當周，三大債市均呈現資金淨流出，但不少法人仍相對看好新興債後市。 摩根投信表示，全球金融市場不平靜，同樣影響債券基金的投資氣氛，排除貨幣基金後，上周主要債券基金再度全數出現淨流出。包括高收益債券基金上周淨流出29億美元，投資級債基金單周遭賣超31億美元，為上周失血最多的債券基金，此外，新興市場債基金也淨流出11億美元。 針對債券基金出現全面淨流出，安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，主要是反映市場未來30天預期波動程度的VIX恐慌指數增幅逾兩成，市場擔心漲多的股價和利率上升，因而產生的市場修正風險，趨避心態也因而增溫，進而壓抑風險性資產。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，10月全球風險性資產震盪加劇，然而新興國家當地債市中以拉丁美洲逆勢揚升，反應巴西10月大選朝投資人偏愛的方向發展，以及阿根廷政府積極改善財政並控制貨幣數量欲壓抑通膨，且獲國際貨幣基金提高貸款額度的承諾，兩國公債殖利率均高達兩位數展現評價面吸引力。 保德信新興市場企業債券基金經理人張世東則相對看好新興市場債後市，隨美股大幅拉回，加上市場憂心明年景氣放緩，導致美元強勢不再。 新興債投資氣氛隨之改善，其中又以拉美地區表現較為強勢，主要是受惠於巴西總統大選抵定、阿根廷積極改善財政，加上相對較高的殖利率，因而受到市場青睞。 短期而言，新興債仍受到風險意識提升及資金動向所影響，但在新興貨幣匯率回穩及政經改革題材加持下，可望支撐新興債後市表現。
小媽精選1071030基金資訊 亞股、美股基金 聯手吸金2018年10月30日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/8QDFG7 美股重挫對市場的衝擊效應出現緩和，全球主要基金資金流向也跟著減壓，包括拉丁美洲、歐非中東、歐股等地區賣超金額較前一周大幅縮減，亞洲（不含日本）與美股基金聯手吸金。 根據EPFR統計，自10月18日至24日當周，亞洲（不含日本）基金上周轉為買超9.69億美元，且單周買超金改寫27周以來波段最高紀錄；成熟股市方面，美股基金上周淨流入18億美元。 摩根投信表示，亞洲股市常為國際資金率先回補的地區之一，至於其它新興市場雖然上周仍為資金淨流出，隨著市場恐慌程度大幅度改善，賣超金額皆較之前下降。 摩根投信指出，美國整體經濟成長力道可能逐步放緩，但美國景氣仍維持溫和成長趨勢不變，美股基金上周吸金近18億美元，為9月20日當周以來最高。同期間，歐股基金雖然仍遭資金淨流出，不過上周僅小幅流出1.35億美元，賣超壓力明顯放緩。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦•賽加爾指出，新興市場未來12個月企業獲利預估在過去一個月回復上修，主要為拉美、東歐區域獲利預估上修，亞洲區域的獲利預估則呈現持穩，顯示企業獲利基本面其實未如市場走勢所反應的悲觀，歷經近期的市場波動後評價面優勢也更加顯著。 保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億表示，隨著大陸官方政策利多大放送，帶動陸股走勢回穩，亞股投資氣氛也隨之改善，雖然仍不免受到美股震盪而上下波動，但修正多時的便宜估值已成為國際資金焦點，目前本益比已來到近十年平均水位，股價淨值比也回落至近十年歷史平均之下，因而吸引國際資金回補。 展望全球股市後市，安聯投信表示，投資人不需太過悲觀。對國際投資人信心影響最大的將是政治與政策；英國脫歐；義大利、印度和中東局勢值得關注。 ---------------下一則--------------- 法人：投資人勿自己嚇自己2018年10月30日 04:10 工商時報 陳碧芬�台北報導 10月全球股市重挫，美股大盤下挫10％，台股則擴大到14％，法巴銀財富管理指出，股市目前正處在猶疑期，不確定性在短期內不太可能消失，且波動率亦可能持續。然而，經濟前景、企業經營並未出現轉向，投資人如果一直擔憂衰退等壞的狀況，會造成市場一窩蜂賣出，無異於「心想事成」，意外導致熊市提早出現。 瑞銀財富管理投資總監辦公室指出，經過此波股市大殺盤後，投資人現在反而更應該注意「哪些已經重挫，哪些雖未重挫、但可能面臨風險」，例如瑞銀財管已對韓國、大陸股市持加碼觀點，因為估測這兩個市場已接近估值底部。 瑞銀持減碼觀點的菲律賓和印度，則要知道的是並不是現在跌了多少，而是距離估值底部最遠，由於市場價格超過估值甚多，如果現在買進是不智的選擇。 法國巴黎銀行財富管理瑞士首席投資策略師Roger Keller指出，10月全球股市下跌至今，主要原因有兩點：債券收益率上升，以及市場擔憂中美貿易緊張關係會影響企業利潤，投資人擔憂在未來12∼15個月內經濟會開始衰退，所以會跟著大量賣出，從銀行的看法，並未預見會出現這樣的情況，景氣周期確實已處於後期，但並未終結，當前的經濟周期已到了成熟階段，少的是短期內缺乏正面動力，加以太多干擾因素。 對於10月股災，市場上有一個論點「十月效應」，引用許多歷史數據，例如自1928年，美國股市在10月已有39次負回報紀錄；10月是股票投資最危險月份，歷史上曾在10月出現過1907年恐慌、1929年大股災、黑色星期一（發生於1987年10月19日）以及2008年的全球金融危機。Roger Keller說，「這純屬相關性，並無因果關係」。 瑞銀財富管理投資總監辦公室表示，雖然依然認為貿易緊張局勢在好轉之前還會繼續惡化，但維持加碼有評等的亞洲高收益債券，它的相對抗跌性仍是亞洲區受青睞的風險資產。 至於股票部位，雖說陸股估值接近谷底，且大陸推出寬鬆政策以減輕貿易摩擦帶來的影響，不過鑒於更多關稅措施還可能實施，瑞銀總體上維持對亞洲（日本除外）股票的中性立場。 ---------------下一則--------------- 股神巴菲特投資目光 變了2018年10月30日 04:10 工商時報 陳穎芃�綜合外電報導 股神巴菲特主持的柏克夏海瑟威，近月來大膽鎖定新興市場的金融科技（Fintech），分別入股巴西數位支付服務業者StoneCo及印度最大行動支付服務Paytm，一共投資6.4億美元。 上周以24美元價格在紐約首度公開發行股票（IPO）的StoneCo，是巴西第四大數位支付服務業者。柏克夏海瑟威日前就曾透露，公司打算在IPO當天買進多達1,420萬股，以此推算投資總額約3.4億美元。StoneCo上市頭兩天股價就大漲30％。 據外媒報導，柏克夏海瑟威是在投資大將康姆斯（Todd Combs）主導之下，才破例在IPO當天入股StoneCo。 回顧2012年，柏克夏海瑟威董事長巴菲特曾經表示過去30年來他從沒買過企業首度發行的股票，原因是IPO企業握有股票上市日的決定權。 巴菲特助理波薩尼克（Debbie Bosanek）表示：「這回柏克夏海瑟威在IPO當日入股完全是康姆斯的決定。」 以往柏克夏海瑟威專門投資藍籌股或營運狀況穩定的電力、保險股，且投資事業集中在美國。巴菲特多次表示自己不熟悉科技股，但近年他逐漸交棒給康姆斯與韋斯勒之後，投資策略開始轉變。 馬里蘭大學商學院教授卡斯（David Kass）表示：「康姆斯與韋斯勒為柏克夏海瑟威帶來新的專業見解。」 今年2月在Paytm高層牽線之下，Paytm創辦人兼執行長沙馬（Vijay Shekhar Sharma）赴美拜會康姆斯。沙馬表示：「我們聊了很多，談到印度也談到商業。」這場長達3個半小時的會談促成柏克夏海瑟威在8月投資3億美元入股Paytm。 儘管StoneCo及Paytm都是柏克夏海瑟威鮮少接觸的新創企業，但兩者恰好符合柏克夏海瑟威的投資偏好，那就是法規監管產業中的市場領導業者。 ---------------下一則--------------- 陸股匯重傷 國家隊續加碼闢謠言2018年10月30日 04:10 工商時報黃欣�綜合報導 陸股2018年10月打破多項紀錄、上證指數走勢 https://goo.gl/ucDi87 中國政府全力馳援股市並澄清流言，但市場信心仍極度不穩。受國家隊抽腿清盤利空消息影響，及股王茅台盈利下跌反應內需消費市場不振，滬深兩市昨（29）日雙雙重挫逾2％，10月只剩下最後兩個交易日，至今本月跌幅已逼近1成，創下10年來最大單月跌幅。 股市不振，人民幣空方氣焰也未減。上周五中國人民銀行副行長潘功勝公開警告空頭，昨日亦扭轉人民幣兌美元中間價，上調133個基點，但即期市場「破7」陰影未散，在岸人民幣（CNY）昨日收盤再跌落6.95元，貶幅1.02％，創下10年半新低，離岸人民幣（CNH）早盤已失守6.96關口，晚間仍在6.9663徘徊。 路透報導，由於中國國家統計局上周末公布的前9月全國規模以上工業實現利潤增速遜於預期、A股股王貴州茅台第三季財報表現不佳導致白酒類股全線重挫，以及外圍股市再度走低等因素影響，陸股昨開盤後便持續走低。上證綜指昨收報2,542.10點，重跌56.74點，單日跌幅2.18％。深成指收在7,322.24點，大跌182.48點，跌幅2.43％，兩市成交額1,224億元人民幣（下同）。 A股從今年「十一」長假後屢屢重挫，在10月11日跌破2016年1月熔斷底的2,638點後，震盪加劇，相關部委先後公布10多項利多政策，但效果都為一日行情，截至昨日收盤，A股本月跌幅已達9.9％。若以本月18日最低收盤點2,486.42點來看，跌幅高達11.87％，相當驚人。 如今任何利空消息，均讓市場猶如驚弓之鳥。上周五傳出有5檔國家隊基金已被贖回至不足2億元，可能進入清盤程序，果然撼動市場，中國證監會昨一收盤立刻闢謠，強調相關機構持有的股票非但未減持，反而有所增加。不僅如此，由官方主導、保險資金成立的大陸首檔股票質押風險專項產品，規模達200億元，也為救市加碼。但儘管官方救市多箭齊發，分析指出，因貴州茅台等績優股的補跌效應增強，近期陸股大盤可能將繼續下探，再度考驗前期盤中低點2,449.2點。 ---------------下一則--------------- 政策利多出籠 陸股蓄勢待發2018年10月30日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 上海綜合指數從今年以來回檔逾兩成，針對陸股後市，法人認為，在政策利多大出籠、高層頻喊話下，陸股正在打底，正等待時機冒出頭。 瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金產品經理張婉珍指出，近期罕見的見到部分層級極高的官員，相繼在同一天集體出面喊話穩定股市，加上明年將減稅，減稅力道有可能提升1％的GDP，政策偏多訊號浮現，反映買點逐漸漸浮現。 張婉珍表示，從先前人行大動作降息，到國務院、人行等級高層級官員同步發聲，向市場傳達重視股市的強烈訊號，政策利多預期開始浮現。且恒指與A股本益比已修正至11倍，已達2015年底股災低點。 雖然貿易戰仍是干擾市場的重要因素，但陸股底部往往是政策利多帶出來的，近期可望迎接反彈行情。 除此之外，A股納入富時羅素指數，有助外資加碼挹注陸股。A股陸續被納入MSCI指數和富時羅素指數，將提高主動的外資投資者的興趣，畢竟這些投資人的參考基準都是這些指數，但目前目前外資占A股比例還是很小，約市值2∼3％，還不足以改變整體市場結構及性質，但目前許多外資都仍低配陸股，未來仍可期待外資的資金挹注。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，近日大陸高層官員出面頻喊話並提出多項措施提振市場信心，且貨幣政策依然維持穩健中性，流動性充足，將有助於改善市場風險情緒。 加上陸股經過修正後，目前估值已偏低，在A股相繼納入國際指數也將帶來被動式基金入場布局契機，外資持股比重可望拉抬、改善A股投資人結構，皆有利強化陸股後續止穩反彈動能。 對於看好的產業，瑞銀長期看好消費、醫療跟互聯網等。張婉珍說，長期來看，這些行業滲透率比較低，完全沒有到達頂峰的水準，因此這些行業應該更有機會。 中信中國50 ETF經理人葉松炫看好，智慧創新、消費升級等新經濟概念產業，這些產業已占大陸股市市值比重近5成且持續增長中，正可說明新經濟概念產業為投資中國的未來趨勢亮點。 ---------------下一則--------------- 搭中國平衡型基金 搶反彈行情2018年10月30日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 投信發行之中國平衡型基金績效 https://goo.gl/JEEUkp 大陸官方維穩意識增強，積極釋放政策利多，支撐陸股躲過美股重挫的股災威脅，投信法人表示，近期大陸經濟數據出現弱化跡象，政策刺激力度料將持續加大，可望推動市場情緒修復，搭配第四季在季節性題材拉抬下，陸股向來有行情可期，建議積極型投資人逢低分批進場，穩健型投資人則可透過中國平衡型基金搶搭反彈行情。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅表示，陸股盤整多時，十一長假後更向下探底，促使大陸高層罕見高規格信心喊話，同時祭出多項救市措施，包括綠色通道疏困股權質押風險、完善股票回購制度與鼓勵上市公司併購重組、引導境內外長期資金投資A股等，積極以制度改革及一線監管來穩定市場、提振士氣。 目前看來，市場信心仍待重塑，但指數反覆測底後，政策底儼然浮現，短期反彈格局逐步展開。 上半年施行去槓桿政策及中美貿易戰之負面效應逐漸顯現，第三季GDP增長放緩至6.5％，遜於市場預期，毛宗毅指出，9月社會消費零售總額年增9.2％，反映內需消費挹注成長動能之角色日益吃重。 再者，大陸官方提出多項所得稅專項扣除政策，對於增加收入、促進消費具有積極作用，根據市場預估，新個人所得稅法實施後，料將釋放人民幣2,400億元的消費量能，後續若再搭配增值稅調整、財政與貨幣政策共同作用，對於消費信心將帶來很大的提振效果。 中信中國50ETF經理人葉松炫表示，中國股市在前三季跌深過後估值已偏低，若能掌握趨勢，亦能在慢牛行情中捕捉獲利機會。 葉松炫表示，大陸日前宣布再度降息一碼，預計將釋放7,500億人民幣資金進入市場，也是今年以來第四度降息，有助於改善投資人信心，加上近期政府在貨幣及財政政策積極加碼，包括10月中降準、11月將下調進口關稅，及今年落後的基礎建設進度可能加速推行，面對第四季消費旺季來說，無疑對大盤是一大反彈機會。 ---------------下一則--------------- 韓政府基金擬護盤 股市不賞臉2018年10月30日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 為了搶救跌跌不休的股市，韓國周一宣布擬籌措4.4億美元的政府基金進行護盤，唯投資人不領情，韓股Kospi指數收盤大跌逾1.5％，並摜破2,000點整數大關，創23個月新低。 韓國金融監督委員會（FSC）表示，為了穩定市場投資信心，政府預計將籌措4.4億美元的政府護盤基金，其中1.8億美元將投入Kospi，另外2.6億美元將投入科技股為主的Kosdaq。 不過，Kospi指數周一收盤報1,996.05點，大跌1.5％，創23個月最低。大盤已連續第5個交易日收黑，10月以來總計暴跌14％，很可能寫下2008年金融危機以來最大單月跌幅。Kosdaq指數周一更是暴跌5％，創2017年8月以來新低。 政府再宣布救市方案，市場卻不買帳持續破底，市場分析師認為是救市規模太小。 首爾未來資產公司投資策略師Peter Kim表示：「規模實在太小。不過，政府此舉主要目的在於提振股民的信心，就是典型的救市措施。」中國大陸近來也推出一連串救市方案，但股市同樣未見止跌。整個亞股空頭彌漫，除了韓國，日本與台灣股市都面臨近10年來單月最大跌幅的空頭危機。 韓股近來崩跌的走勢已引發券商憂心，韓國金融投資協會周一指出，韓國前幾大券商的主管周一還召開特別會議，討論因應對策。 韓國金融投資協會會長權龍元（譯音）指出：「大家對於當前的情況極為擔心，因為跌勢已脫離經濟基本面，所以亟需政府與券商合作，採取保護投資人的相關措施。」 新韓投資公司經濟學家盧東基表示，市場信心依然薄弱，Kospi指數預料在11月就會下探1,900點。 韓國央行總裁李柱烈周一也對經濟前景發表偏空的評論，他說，「未來央行的利率決策必需考量經濟下行的壓力，所以下次決策會議升息與否仍有變數。」 ---------------下一則--------------- 美股10月血崩 高盛：太超過2018年10月30日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 全球股市歷經黑色10月，全球股市市值大約跌掉5.5兆美元，美股市值蒸發2.8兆美元，但高盛（Goldman Sachs）對美股前景仍深具信心，表示此波股市回檔過多，根本已超出基本面，預料在美經濟成長與企業獲利支撐下，標普500指數年底前將反彈逾7％。 投資人擔憂全球經濟成長放緩以及美企獲利可能已達高峰，引發恐慌情緒在上周蔓延，啟動賣壓出籠。截至上周五，標普500指數在10月累計下挫8.8％，寫下2009年金融危機以來最大單月跌幅。 周一開盤，標普500指數上漲1.2％至2,691.51點；道瓊指數也反彈逾200點。 高盛首席股票策略師柯斯汀（David Kostin）認為，投資人對前景太過悲觀。他說，「此波賣壓顯然超出基本面，市場對於短期成長減緩的反應過於激烈。」 柯斯汀指出，「持續正向的經濟數據以及EPS成長...將支撐標普500指數反彈，回升至我們原訂的年底目標2,850點。」 標普道瓊斯指數公司分析師席維布拉特（Howard Silverblatt）表示，此波跌勢已使標普500指數市值蒸發2.1兆美元，整體美股市值縮水2.8兆美元。 高盛預期，美國經濟今年第3季擴張3.5％，成長將逐漸減速，到2019年第4季成長估計降至1.6％，今年企業每股盈餘（EPS）將勁揚19％，預料明年EPS成長約達7％。 以標普500指數上周五收盤看來，要升至2,850點仍有7.2％的上漲空間，回漲至本月稍早的水準，但距離9月底寫下的歷史新高仍相差約3％。 柯斯汀表示，企業實施庫藏股，預料將是美股另一助力。 ---------------下一則--------------- 利比亞、奈及利亞 恐害油價漲破百元2018年10月30日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 美國新一波制裁導致伊朗原油出口下滑、沙烏地阿拉伯為了補足供給缺口提高產量，這兩大因素被視為近期影響油價的主因。但分析師指出，奈及利亞與利比亞等兩大產油國才是決定油價是否站上百元的關鍵，因為這兩國近年原油產量變動劇烈，加上近期即將舉辦大選，國內政治情勢出現變化恐影響全球原油供應。 奈及利亞是非洲最大產油國，若明年2月大選領導階層換人做，恐威脅到政府2年前與當地武裝份子談妥的石油協議。 而利比亞總統與國會大選可能再次引發新的內亂衝突，並影響到該國原油出口。此場大選原本預計於12月登場，但如今可能延至明年舉辦。 RBC資本市場全球商品策略主管克羅夫特（Helima Croft）表示，這兩個國家日產量可能減少50萬桶，而選舉可能帶來更多動亂，導致兩國原油出口出現更大波動。加上伊朗未來幾個月每日原油出口量預估將減少100萬桶，恐對全球油市帶來極大衝擊。 ---------------下一則--------------- 銅價轉弱示警 全球經濟不妙2018年10月30日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 LME銅價近1個月走勢 https://goo.gl/jJ5F54 工業金屬銅價今年下半年從4年高檔翻落，迄今已重挫近2成，今年可能創下2015年以來首度年線收跌。「銅博士（Dr. Copper）」行情翻黑等於預告全球經濟成長與股市後市看跌。 由於具有測量全球景氣冷熱的指標作用，因此銅被市場封為「銅博士」。今年6月初紐約12月期銅一度攻上每磅3.30美元的4年新高，上周五收盤報2.7235美元，波段與今年迄今跌幅均逾17％。 將銅價從4年高檔推落的主因為市場預期全球經濟成長看疲，尤其是中美貿易戰升溫更將打擊已在降溫的中國經濟。 美國聯合服務汽車協會（USAA）基金經理人鄧寶（Dan Denbow）表示：「投資人都對經濟前景憂心忡忡。」 Banyan Hill Publishing資深研究分析師巴迪亞里（Matthew Badiali）指出，「銅價之所以下跌，是因為美國對大陸加徵關稅，同時又與其他國家打貿易戰，已開始威脅全球經濟成長。」 巴迪亞里表示，近來全球股市也因貿易戰而全面重挫，隨著第3季企業財報陸續揭曉，相關的衝擊將跟著顯現，進而對股市帶來額外下壓。 以中國大陸為例，上證綜合指數周一再跌逾2％，10月以來總共重挫約10％，今年迄今跌幅更達23％，進一步深陷熊市泥淖。美股短線則是暴漲暴跌，道瓊工業指數上周三狂洩逾600點，周四強彈超過400點，但周五又跌了近300點，年線再度翻黑。 與其他國家股市相較，美股迄今表現還算相對抗跌，但分析師認為，若貿易戰情勢未見緩和，則美股後市同樣不妙。 Libertas財富管理集團總裁庫斯（Adam Koos）表示：「基本上全球股市的連動性極高，現在中國股市已經遭空頭擊落，接下來大家關注的焦點是美股還能撐得住嗎？」 巴迪亞里進一步指出，銅價走勢就是一個重要觀察指標，若銅價跌破2.62美元，全球經濟與股市後市恐怕將再掀另一波風暴。 ---------------下一則--------------- 恐慌過後 金融科技升勢壯2018年10月30日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 近期金融市場恐慌情緒蔓延，VIX指數10月來大幅飆升。投信法人指出，自2011年以來，VIX也曾多次飆高，驚嚇股市投資人，但隨著恐慌情緒平復，市場回歸理性看待後，都有不錯的反彈表現，其中，又以金融科技產業最為強勢，後三個月、六個月漲幅都超過一成以上。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭指出，當VIX指數急揚時，市場通常會出現擁擠交易，造成多殺多，只要景氣穩步向上，非趨勢轉折，股市都有機會展開多頭反攻。這次情形幾乎如出一轍，以美國為首的成熟國家，無論經濟增長或企業獲利表現，都有目共睹，特別是搭上AI跨界應用的金融科技，前景持續看好。 唐祖蔭指出，金融科技產業近兩年商業化的速度超乎預期，不到一年半，滲透率就翻倍成長到33％。全球近一半的知名企業都導入金融科技，如臉書、亞馬遜、花旗、高盛、貝萊德、阿里巴巴等，都是領先布局的指標，顯見目前正進入起飛期。 宏利投資首席投資策略師Philip Petursson分析，股票市場方面，升息不會對投資組合報酬帶來太大影響，但始終會構成阻力。預料通膨和利率上升將使美股市盈率受壓，但盈利增長強勁可抵銷有關影響。總括而言，目前環境具備條件增持股票，可能是較佳的配置，以取得潛在報酬。 駿利亨德森投資全球科技基金投資組合經理Richard Clode指出，這股科技整合與大規模的創新，將加速帶動一股更廣泛、影響更多產業的「破壞式創新」趨勢。到目前為止，已經在汽車產業中見到大量的破壞式創新案例，包括電動車、共乘模式、以及自駕車等趨勢已經開始。 在不久的將來，汽車產業將必須適應新的趨勢：那就是將電動馬達與電池加入製程，並因應需求建造更簡化的車款。 此外，學習如何編碼演算法、以及為了因應共乘車系統而設計手機應用程式等，這些都是現在汽車公司需要學習的重點。正因如此，汽車公司勢必將轉變成科技公司。 日盛全球智能車基金將聚焦智能車所帶來的創新商業模式，汽車與科技結合，改變了汽車業的遊戲規則，商機不再由製造商所獨享，創新產業合作模式，將引爆更廣泛且龐大的投資機會。 ---------------下一則--------------- 軟體與服務類股 受市場看好2018年10月30日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 投信法人表示，美股這波科技產業多頭行情與西元2000年科技泡沫的本質並不相同，若從評價面觀察，目前龍頭企業的平均本益比（PE）為22.6倍，而科技泡沫時大型龍頭企業本益比則高達55.1倍，顯見現階段科技產業股價並未被高估，整體科技類股後市仍看好。 根據市場預估美國科技次產業成長率，軟體服務最高達12％、科技硬體與設備指數達9％，半導體與半導體設備指數則達到5％。 美國研調機構顧能（Gartner）也預測，軟體業2019年成長率約為8.4％、服務類成長率約4.6％，而硬體業（Hardware）的PC及手機等終端需求在2019年預計不會有太大成長，至於半導體產業因整體庫存過高，預計需要2個季度消化庫存，待庫存去化後再觀察後市狀況。 凱基雲端趨勢基金經理人徐慧芸指出，這波科技業多頭行情與科技泡沫的本質不同，評價仍屬合理，加上美國科技軟體及服務業新應用產品多元，產業長期趨勢確立，整體明年全球科技市場展望持正向看法，而次產業中特別看好軟體與服務（Software & Service）類股。 徐慧芸表示，未來三年科技產業的關鍵字5G及AI，包含5G的上下游產業生態系以及高度應用AI的產業，如醫療、工業4.0、教育等。 投資科技類基金可鎖定雲端相關趨勢，基金投資產業包含雲端運算服務、商業平台應用及智慧終端製造等，雲端趨勢基金投資範圍甚至超越科技，包含消費、金融、工業，甚至醫療，此類企業發展潛力大，商機可期。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，近日受到財報表現錯綜、獲利了結賣壓的影響，使得美國科技股表現回調，加上美中貿易爭端未解、市場觀望11月期中選舉以及聯準會升息預期的影響，也使得近期市場投資信心受到影響。 整體來看，隨著市場逐漸修正對於科技股獲利的預期，加上市場預估第四季資訊科技股的EPS仍可望有一成以上的成長幅度，此波回調也使得評價面更趨合理，且美國科技股具較佳的創新能力，長期盈餘增長穩健，因此後市表現仍不看淡。 富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益指出，即使美中貿易戰的隱憂依然存在，但在經濟穩健增長及消費信心強勁下，根據10月3日NRF預測報告指出，11月至12月的感恩節及耶誕節，假期零售額（不含汽車、汽油及餐館）將較2017年成長4.3∼4.8％，高於過去五年平均年增長3.9％的幅度。 ---------------下一則--------------- 美股金融健康照護 經理人最挺2018年10月30日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美股基金今年來績效 https://goo.gl/zpfFt9 美國財經專業雜誌巴倫周刊（Barron’s）針對美國基金經理人調查的秋季報告顯示，71％認為股票仍是現階段最具吸引力資產，42％認為美股在未來一年仍優於其他區域，金融股和健康照護類股最被看好，接下來美股操作仍需關注升息、政策動向和企業獲利表現。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，儘管近日美股自高點修正，主要受到期中選舉、市場獲利了結賣壓、美中貿易爭端未歇、聯準會鷹派態度等因素影響，但目前從技術面來看，美股中期多頭趨勢未被動搖，近期修正視為漲多良性修正。 主要是總經和企業獲利表現穩健，第3季美國S&P500指數成分股獲利年增率仍有22.4％水準，後市表現未看淡。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮指出，聯準會偏鷹派，引發美股持續重挫，待長債利率回落後，美股即重回多頭格局。歷史資料顯示，期中選舉過後，整體美股走勢將有較大的機會回升，目前持續出現的財報仍是市場焦點，加上經濟數據，後市需要持續關注。 宏利投信認為，美國GDP數據不錯，企業獲利表現佳，第3季可望續為兩位數成長，第4季企業獲利成長趨勢也看好。 但美股歷經9年的多頭行情，未來指數上漲模式可能趨向盤堅走勢，需謹慎選擇投資題材，才可望有可觀獲利機會，以目前美國持續升息政策環境，以及經濟仍是擴張的狀態來說，金融、科技與消費等產業都仍具備投資吸引力。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕分析，高盛預估，S&P500指數中的金融股，第3季EPS成長率可望自前季的24％躍升至39％，全年預估有29％成長速度，在11大類股中名列前茅，建議穩健布局可考慮以金融業為主，及搭配具有相對穩定配息且波動較低的特別股。
小媽精選1071027-1029基金資訊 全球63％股票 進入熊市2018年10月29日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 今年以來全球股市表現 https://goo.gl/FjL3rS 美股標普指數即將出現2008年金融危機以來最黑暗的10月行情，MSCI世界指數亦顯示全球股票已有63％進入「熊市」。不過美銀美林認為，就全球股票基金過去一周仍吸引85億美元資金流入來看，現在還不到宣示全球股市已從多翻空的時候。 全球股市正邁入連續第5周周線收黑，預料還將創下7年來跌幅最大的單月紀錄。憂心全球經濟成長減緩與貿易衝突將侵蝕企業獲利，標普500指數今年來漲幅已經化為烏有。 根據美銀美林發布的最新統計顯示，歷經數周拋售賣壓，MSCI世界指數的2,767檔成分股票已有1,742檔從高點下滑超過2成，進入所謂的熊市。 就新興市場而言，在其1,150檔股票中更有919檔、約高達8成進入熊市。美國1,899檔股票中，有1,164檔，也就是61％已在熊市內。 然而過去一周新興股票基金吸金26億美元，為7個月來最高紀錄；日股基金也有53億美元湧入。美股基金則吸收18億美元，不過歐股基金卻創過去33周來32周失血紀錄。 美銀美林對此表示，雖然近來全球股市重挫，但投資者的買股興趣似乎不減，這也凸顯股市「由多翻空」的結論可能還言之過早。 該投行補充，股市近來大幅回檔，就整體情勢來看，因為景氣周期已處於末段，聯準會也在緊縮貨幣政策。若就景氣循環而言，2018年包括持股水位、企業獲利與刺激貨幣政策都已到頂。 全球股票在2011年也有7成進入熊市。美銀美林指出，如果這波跌勢並非是衰退預兆，這意味未來數周或數月將出現極佳的買點。 不過債市則持續遭遇第5周資金流出，過去一周總計失血72億美元。投資級與垃圾債分別有31億與29億美元流出、新興債券也失血11億美元。 該投行還說，年化後美債與投資級債券各自約有10％與4％的損失，創下1970年來第三大紀錄。 ---------------下一則--------------- 歐美股市慘綠 標指瀕臨修正2018年10月28日 04:09 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 上周主要資產類別表現 https://goo.gl/ScgfMd 亞馬遜及谷歌母公司Alphabet財報不如預期，引爆科技股失望性賣壓，拖累上周五歐美股市慘跌收場，標普500指數還曾一度落入修正區，終場創5月初以來收盤新低。 美股大跌，全球股市也跳水，MSCI全球指數周五收跌1.19％，較1月26日締造的歷史收盤新高已跌掉13.7％，且連續5周收黑也是2013年5月來首見。至於泛歐STOXX 600指數周五也下跌0.77％，月線恐寫下2015年來最差紀錄。MSCI亞太（不含日本）指數則挫跌1％，觸抵去年2月來最低。 標普指數周五盤中一瀉千里，與9月20日的歷史收盤高點相比下跌超過10％，符合修正定義。所幸隨後跌幅收斂，最後收跌1.73％報2,658.69點。道瓊工業指數收盤挫跌近300點，下跌1.19％報24,688.31點。那斯達克指數終場跌2.07％以7,167.21點作收。 美股三大指數周線全黑，道指、標指及那指分別周跌3％、4％和3.8％。尤其上周三確定跌入修正區的那指，繳出3月23日以來最大單周跌幅。 尖牙股亞馬遜和Alphabet，被視為造就美股史上最長多頭的功臣，但上季財報遜於預期，導致亞馬遜股價周五重挫7.8％，為2014年10月來最慘單日跌幅；Alphabet股價跌幅也深達5.6％，終場收跌1.8％。 亞馬遜與谷歌母公司股價跳水，引發科技股與網路股賣壓，即便出爐的美國第3季GDP沒有預期疲弱，也難挽回投資人信心。芝加哥BMO全球資產管理公司（BMO Global Asset Management）投資組合經理人拉莫斯（Ernesto Ramos）指出，尚有美企財報等待公布，加上期中選舉將在下月6日舉行，美股震盪還會持續。 投資研究公司Leuthold Group首席投資策略師波森（Jim Paulsen）表示，雖說美股料會續跌，很多投資人避險情緒非但沒有升高，反在尋找買點機會。 ---------------下一則--------------- 全球經濟3大支柱鬆動 《霸榮》示警 汽車手機地產走弱2018/10/29蘋果日報【財經中心╱台北報導】 《霸榮》示警，汽車、手機及房地產等3大產業拉警報。https://goo.gl/WBZYLw 投資人注意，上周美股的大跌，已交導致標普500指數跌破2016年以來的上升趨勢線，就線型而言，已經是重大警訊。同時，《霸榮》（BARRON’S）也示警，汽車、手機及房地產拉警報，財信傳媒董事長謝金河解讀，全球3大經濟支柱開始搖晃。 緊盯美股的投資人，看上周美國股市走勢心境猶如洗三溫暖，先是暴跌，隨後反彈，但緊接著令人憂慮的科技巨頭財報出爐後，周五美股再度毫無抵抗能力的走軟，標普500指數收跌1.7%，正式打破2016年以來建立的上升趨勢線。 納斯達克指數走勢如雪上加霜，收盤跌幅超過2%，也打破自2016年以來的上升趨勢。唯有道瓊工業指數尚未跌破，但如果跌勢不止，市場關注的支撐點將是今年年初的23250點到23500點區間。 標普500與納指破線 美股的腥風血雨，引來全世界的震盪，投資人面面相覷，忍不住問全球經濟到底怎麼了？謝金河昨引用剛剛出刊不久的《霸榮》，點出汽車，手機及房地產拉警報，全球經濟三大支柱開始搖晃，「這篇文章道盡了世界經濟的未來。」 《霸榮》指出，英國汽車零件供應商Delphi Technologies本月發布財測預警，稱「產業環境充滿挑戰」，預測今年全年營收將持平，不如原估的年增2~4%，連最看空車市前景的分析師都嚇一跳，顯示車市景氣嚴峻程度恐比外界料想更甚。 謝金河說，金融海嘯迄今，全球汽車需求強勁成長，帶動周邊產業，包含汽車零配件，甚至汽車的車用電子，都是受市場看好的標的。但今年前9月，中國大陸汽車銷售下滑11.6%，第4季更不樂觀，今年確定出現衰退。今年很多中國汽車類股慘跌，像東風汽車、一汽轎車、一汽夏利、金杯、長安汽車、長城汽車、吉利汽車等，股價重者跌8，9成，輕者跌5，6成，災情十分慘重。 和泰汽車股價也腰斬 謝金河說，台灣的汽車股也難敵走勢，連和泰汽車股價都腰斬，汽車零組件產業更慘，再往下看，原來在車用電子找到一片天的電子業也挺不住，像被動元件大炒是因為村田把產能挪向車用，現在供需出現逆轉，原來光學變焦鏡頭往車用玻璃鏡頭走，現在也拉警報，舜宇光學從174.9殺到67.25港元，4個月股價跌6成，真是慘烈。 彭博指出，過去數十年來，中國汽車市場一直是最為可靠的全球成長引擎之一，但這種情況恐怕即將告終。在今年來銷售幾乎難見增長的態勢下，中國車市可能將出現至少1990年以來首見年度銷售萎縮。 中國車市恐首見萎縮 第2個全球經濟支柱，是伴隨2008年金融海嘯後救市資金浪潮告終，從倫敦、雪梨、北京到紐約等指標性城市，房市交易看來都不再那麼熱絡。在英國脫歐等疑慮下，倫敦房價早已跌跌不休。同時，中國頻頻出台打房措施、抑制房地產泡沫，似乎也收到了成效。有媒體稱，中國房地產是「一夜入冬」，更有媒體稱，中國房地產資金壓力漸顯，現金流成為最後的稻草。 至於第3個經濟支柱，全球智慧手機市場已趨於成熟，在無重大創新下，勢必難以突破既有銷售成績。研究業者顧能（Gartner）統計，2017年第4季全球智慧手機銷量已出現史上首次萎縮，年減5.6%至4.08億支。 蘋果概念股成重災區 全球手機市場早已出現停滯不前的瓶頸，蘋果新機缺乏亮點，更導致蘋果概念股在這波跌勢中成重災區，不但大立光（3008）走勢疲弱，上周五收3210元，連台積電（2330）、重新掛牌的鴻海（2317）都成為拋售的對象。 對於今日台股開盤，台新投顧研究部副總黃文清表示，全球股市表現疲弱，國內外投資機構對於台股看皆採保守操作，建議投資人保守謹慎，在沒有其他利多支持下逢高減碼，可將風險控制在最小。 財政部常務次長阮清華昨表示，這兩天國安基金沒有開會但有密切聯繫，也有密切觀察全球股市，他再次信心喊話，台股再跌有限，最後還是回歸基本面，台股不僅上市櫃獲利表現不錯，出口也亮眼。阮清華分析美股下跌原因，有升息因素，也有美中貿易戰的干擾，強調各國股市波動難免，重申國安基金會密切觀察股市動向。 ---------------下一則--------------- 全球型、大陸基金 成股市避風港2018年10月29日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 受到大陸、美國貿易摩擦升級、美債殖利率飆升以及美國鷹派升息步調等事件影響，觀察9月單月基金規模變化，投資人信心轉弱，統計投信發行的194檔海外股票型基金當中，規模增加超過2億元僅七檔，全部都集中在大陸基金和全球型基金，成為市場資金最熱門的避風港。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，統計自2000年以來，陸股每年幾乎都有一波10％以上的行情，而今年以來A股卻仍未出現較大型的反彈，在目前A股價值已被嚴重低估下，可望迎來新一波反彈行情。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，陸股再大幅下修空間有限，長線底部訊號浮現。尤其，主要中小型股及成長股，不是跌破就是逼近歷史低點，而且低價股占比與跌破淨值的比率，都達到2013年底部時水準。代表被錯殺的股票愈來愈多，醞釀未來反彈的力道也會愈強。 楊國昌分析，貿易戰打亂了去槓桿、產業升級的步伐，造成投資人恐慌情緒高漲，預期經濟與股市調整時間將會拉長，在市場信心重建前，投資人宜採取「廣積糧」策略，透過定期定額分批布局，度過這段低潮期。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。另外，A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，在去槓桿的大背景下，可以觀察到地方融資平台的槓桿比率下降，這代表去槓桿高峰已出現，大陸政府的結構性去槓桿得到成效。貿易戰的部分，談判是否持續或進行，仍舊存在相當大的不確定性，這屬於中期隱憂，研判要到美國期中選舉結果出爐之後，政策方向才可能明朗。 就大陸內部經濟狀況來看，短期仍較有壓力，近期公布的經濟數據都略顯疲弱，且預期此現象將延續至第四季。除了疲弱的經濟數據，企業財報預期也將隨著美國徵稅逐步實施，進而造成下修，估計將延續至明年上半年以後，財報才會再恢復增長。 ---------------下一則--------------- 紅色獵殺十月 緊抱美元資產2018年10月29日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 美股距離關鍵支撐仍有一段距離 https://goo.gl/QwLq3R 十月以來，美股兩度出現較大跌勢，受到信心面和資金板塊的影響，全球其他主要股債市幾乎全軍覆沒，市場彌漫一片紅色獵殺氣氛；反映市場未來30天預期波動程度的VIX恐慌指數，雖仍收在24左右，但10月以來增幅也近100％。 安聯投信表示，美股在10月間出現兩度較大跌幅，但從基本面來看，經濟復甦仍是一大支撐；就技術面來看，相較其他主要市場，美股主要指數現處位置離關鍵支撐價位仍具相對優勢，所以強抱美元資產仍是較佳策略。 安聯投信海外首席許家豪表示，今年初股市波動性飆升，提醒投資人不可再倚賴過去十年股市平穩上漲的走勢。VIX指數今年2月短短幾天就上升一倍以上，反映市場擔心漲多的股價和利率上升，因而產生的市場修正風險。 面對紅色獵殺十月，安聯投信表示，根據以下三大理由顯示，現階段，投資人須審慎保守面對，但對於後市仍不宜太過悲觀。第一是美國長期公債的殖利率水準不會迫使投資人調整資產配置，減持股票並增持債券；二是貿易戰是痛苦的，但估計不會造成巨大的經濟代價。 至於第三是量化緊縮和美國利率上升正支撐美元，但預估美元今年僅升7％。美國股票價格目前處於相當高的水準，但短期內企業盈利成長仍然強勁。美國公債殖利率在當前水準（3.15％左右）穩定下來，可支持對前景樂觀的看法。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，市場對美國11月初期中選舉結果預測相對分歧，加上此前聯準會主席包威爾鷹派的姿態，引發美股持續重挫。今年初也發生過類似情況，當時美股亦呈現大幅度修正，然在長債利率回落後，美股重回多頭格局，預期相同情況有機會再度發生。 且歷史資料顯示，當期中選舉過後，美股走勢將有較大機會回升，佈局可選擇智能車等具產業高成長、政策高度支持標的。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，近期金融市場受到美中貿易衝突的影響而表現震盪，後續仍需視美中針對貿易議題的協商狀況，因此短期震盪難免，在股債波動加劇的環境中，單一下注風險大增，而選擇合適的資產變成為重要的課題。 回測過去15年來期中選舉後一年，除美股之外，美國高收益債、可轉債及特別股均能繳出不俗表現，在當前的環境下，與其重壓單一資產，不如選擇正確標的，採取分散風險策略，在動盪的環境中創造穩健的正報酬。 ---------------下一則--------------- 景氣不夠力 9月僅亮黃藍燈2018/10/27蘋果日報【林海╱台北報導】 今年各月景氣燈號與分數變化 https://goo.gl/u3QLzJ 國發會發布9月景氣燈號，亮出代表「轉向」的黃藍燈，綜合判斷分數為22分，較8月減少2分，也終止連續兩顆綠燈。國發會表示，當前景氣雖仍呈現擴張，但力道漸緩，需密切關注景氣後續變化。 失業率18月新低 本月各項指標中，批發、零售及餐飲業營業額與製造業營業氣候測驗點分數各減少1分，其餘7項燈號不變。 國發會經濟發展處處長吳明蕙表示，勞動市場情勢穩定，9月失業率為3.76%，是近18個月來同月新低，加上每月經常性薪資已連續9個月突破2%，有助消費擴增。 而國內投資方面，吳明蕙說，政府積極優化投資環境，有助於激勵民間投資，其中資本設備進口呈現兩位數成長，顯示投資穩定擴增，此外，政府積極推動公共建設，均可望進一步推升整體投資動能。 在外需方面，吳明蕙也說，隨著年終銷售旺季到來，智慧型電子新品陸續推出、新興科技應用商機擴增，有助於維繫出口動能，但美中貿易爭端升溫、金融市場風險增加，以及地緣政治風險等可能風險，仍須密切關注。 吳明蕙指出，IMF上調對我國今、明年經濟成長率預測，顯示國內經濟基本面仍佳，但美中貿易爭端等因素導致於全球經濟下行風險增加，也讓IMF下調今明年全球經濟成長率與貿易量預測，後續對國內經濟前景之影響仍須留意。 ---------------下一則--------------- 貿易戰害的! 景氣摔回黃藍燈2018年10月27日 04:10 工商時報于國欽�台北報導 近1年來景氣對策信號變化 https://goo.gl/m1Nfhf 國發會昨（26）日發布9月景氣燈號，受美中貿易戰的外溢效果影響，我國才亮了兩個月的綠燈，於9月又轉為黃藍燈，景氣領先指標更連續第4個月下滑，顯示這一波景氣復甦的動能更趨疲弱。 國發會依股價、工業生產、海關出口等9項指標所彙編的「景氣綜合判斷分數」於9月再減2分，降至22分，跌破綠燈門檻，所對映的燈號由綠燈轉為黃藍燈。 經濟發展處長吳明蕙表示，這次燈號轉變主因「製造業營業氣候測驗點」由上次98.3點驟降至93.8點，加上「批發零售及餐飲」營收年增率降至2.0％，以致景氣綜合判斷分數降至22分。 吳明蕙表示，「製造業營業氣候測驗點」是意向性的調查，這次驟降顯然是受到近期美股大跌、美中貿易摩擦加劇的影響，近期全球經濟的下行風險正快速升高，其外溢效果極大，值得密切注意。 受美中貿易摩擦升溫、金融市場風險增加，以及地緣政治風險提高的影響，日前國際貨幣基金（IMF）已將今年全球貿易量增幅由4.8％調降至4.2％，與此同時，世貿組織（WTO）也把全球商品貿易量成長率由4.4％下修至3.9％。 吳明蕙表示，全球經濟下行風險升高，我們必須戒慎恐懼，所幸內需動能仍在，從近期資本設備口大幅成長可以發現國內投資仍屬樂觀，另外我們經常性薪資增幅已連續9個月突破2％，她說：「這說明國內景氣確實是疲弱、趨緩，但是並沒有反轉。」 國發會也公布了景氣領先、同時指標，9月領先指標下滑0.11％，為連續第4個月下滑，惟累計4個月的降幅僅0.29％。而同時指標經本月回溯修正後「轉負為正」，呈連續3個月上揚，9月回升0.24％。 吳明蕙表示，領先、同時指標雖呈一降、一升，但不論降幅或升幅，都很微小，這說明當前景氣復甦的動能確實很微弱。 ---------------下一則--------------- 股災未完待續......台股恐見8字頭2018/10/27蘋果日報【財經中心╱台北報導】 美國重要企業財報預覽 https://goo.gl/vKjueA 投資人昨一早看到美股道瓊工業指數凌晨收漲逾400點，原本興高采烈準備迎接反彈行情，怎料台股開高走低，盤初雖漲逾百點，衝破9600點關卡，但盤中從高點急殺逾200點，差點摜破9400點關卡，終場下跌31點，收9489點，仍失守9500點關卡，周線連4黑，分析師預期，未來不排除會見到8字頭。 全球股災連環爆，美股周四雖在前日微軟（Microsoft）等亮眼財報激勵下強彈，但收盤後公布的科技股財報一好兩壞，利空拖累道瓊期指一度跌逾200點，壓抑亞股昨普遍收黑，歐股早盤也開低，德、法股市挫跌近2%。 亞馬遜Alphabet帶衰 周四美股盤後公布的重量級科技股財報中，儘管英特爾（intel）上季業績優於預期，並上修全年財測，激勵盤後股價漲幅超過6%，但是亞馬遜（amazon.com）本季財測不如預期，盤後股價跌逾9%，Google母公司Alphabet也因營收成長未達預期而跌逾5%，合計兩家公司市值瞬間蒸發1000億美元（3.1兆元台幣）。 在正式公布前，市場原對「雙A」亞馬遜、Alphabet財報審慎樂觀，實際獲利表現也不差，但不論營收成長力道或是未來展望，總有讓投資人挑剔的地方，在股價先前漲多、位階偏高下，稍有不如預期，就觸發賣盤。 美重量級財報如地雷 這使得接下來將公布的美國重量級企業財報有如一顆顆地雷，目前看似樂觀的市場預期，很有可能在財報公布瞬間豬羊變色，尤其投資人對蘋果（Apple）台北時間11月2日凌晨公布的財報期望甚高，若無法帶頭甩開10月股災悲情，全球股市恐怕繼續探底。 曾獲封「神級」分析師的LOUP VENTURES創投公司合夥人孟斯特（Gene Munster）認為，若要押注科技股反彈，首選就是蘋果，上季平均單價（ASP）和iPhone銷量成長「應能給予投資人一些信心」。 分析師保守看待蘋果 高盛分析師霍爾（Rod Hall）看法相對保守，維持蘋果股票評等為「中立」，理由是擔心中國經濟放緩。他表示：「許多跡象顯示中國消費者需求迅速降溫，我們相信能輕易影響今秋蘋果在當地需求。」 至於台股，日盛投顧總經理李秀利表示，鴻海減資後補跌，拖累大盤走勢，10、11月股市暴漲暴跌，每次反彈不過高，下殺就破低，下一個低點甚至有可能見到8字頭，何時落底，就看外資何時回頭進場撿便宜，指數即可落底，不過還要等待一段時間。 ---------------下一則--------------- 印股今年抗跌 年底消費旺季可期2018/10/29蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 歷年第四季印股平均表現 https://goo.gl/jkU3HG 印度出山至美亞佔GDP比重 https://goo.gl/rt9MGz 受到國際資金撤出影響，今年亞洲股市多以下跌作收，但印度股市相對抗跌，今年來僅小幅下跌0.16%，跌幅為亞股最輕。摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，印度、印尼與馬來西亞在亞洲國家中，相對於外匯儲備來看，是具有最大美元資金需求的國家，不過包括印度在內，這些國家的經常帳與外匯儲備亦較2013年改善，搭配3國央行均已啟動升息維穩匯率與穩定通膨，整體防禦能力大有增進。 張致寧說明，本月初印度央行意外維持基準利率在6.5%不變，表示仍在觀察高油價和盧比貶值造成的通膨壓力，對印度經濟的影響，以及全球貿易緊張和利率上升是否衝擊經濟成長；總計印度今年來已升息2次。 明年大選釋利多 他進一步說明，在美加墨貿易協議底定、美國經濟數據亮眼，與當前衝突情勢升高之際，之前國際資金回流美國，帶動美元連6天上漲，造成印度盧比匯價再創波段低點，但印度央行為減緩國內金融業違約風險上揚，意外維持利率6.5%不變。 張致寧認為，印度基本面仍有良好的底子，配合明年的大選行情，預料官方將釋出紅利政策，有助於帶動印度整體經濟發展，進而推升股市同步受惠，近期市場震盪反而給予投資人逢低進場的時機，建議不妨適量布局印度股市，參與未來中長線的投資契機。 由於經濟數據基本面佳，加上下半年是印度股市旺季的趨勢下，後市持續看好。群益印度中小基金經理人林光佑指出，按照印度傳統，每年9~11月是消費旺季，10~12月則是結婚旺季，統計2000至2017年每年9~12月印度股市的表現，正報酬機率達72%。 他說，若以平均表現來看報酬率達7.72%，顯示出印度股市在消費旺季期間表現出色，現階段正是布局的好時機。 群益印巴雙星基金經理人陳建彰表示，隨著印度經濟逐步走出陰霾，市場對企業獲利增長預期也轉趨樂觀，預期企業獲利增速將於今明兩年維持於偏高水準。 貿易戰衝擊有限 印度企業盈餘的走勢與股市表現具高度正相關，隨著企業每股盈餘上揚，印度股市也跟著水漲船高。統計2008至2017年，當印度企業盈餘年增率為正數，印度股市平均年增率為12%；當印度企業盈餘大幅成長時（年增率大於20%），印度股市平均年增率為24%。 儘管全球貿易摩擦越演越烈，但從印度輸美佔總出口僅16%（480億美元），比重其實不大，近年來出口明顯加重於亞洲地區，比重提升至34%，美國保護主義對印度經濟衝擊有限。 林光佑指出，美國掀起全球貿易戰，由於印度出口佔GDP重偏低（約15%），出口目的地及對美出口產品皆具備一定多元性，且不是美國首要針對的目標，對當前外圍貿易衝突忍耐度明顯較高。 ---------------下一則--------------- 不受貿易戰影響 內資撐起印度股市2018/10/29蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 印度市場後勢看好，而龐大的人口紅利更是得以在全球嶄露頭角的主因。保德信印度機會債券基金經理人張世東表示，不讓中國專美於前，印度人口紅利發威，在今年第2季GDP年增8.2%，居金磚4國之冠，更勇奪全球經濟增速之冠，不僅引起市場側目，更成為熱門的投資焦點。 估每年GDP上看7.3% 張世東指出，印度強勁的經濟實力令人刮目相看，已連續3季GDP年增率超過7%，IMF更預估2018~2023年每年GDP成長率上看7.3%以上。 張世東表示，從市場面、基本面、政策面來看，印度盧比現在的匯率水準可謂相對低檔，且貶幅超出市場預期，預期明年可望緩步升值，第4季布局印度無需過度憂慮。 張世東分析，目前印度人口數超過13億人，預計6年後有望超越中國；此外，人口年齡中位數約僅27.9歲，反觀其他金磚國家之年齡中位數落在32~39歲，由此可見，印度未來10年就業人口將可增加1億人，經濟活力不言可喻。 人均所得衝3000美元 除此之外，印度人均所得節節上升，從2012年不到1500美元，到2017年已逼近2000美元，聯合國預估2022年將衝上3000美元，將支持印度維持強勁經濟擴張力道，投資潛力不容忽視。 至於受到美元強升拖累的印度盧比，張世東認為，盧比已來到相對低點，明年上半年可望由貶轉升，美元不可能一直走強，一旦市場消化未來升息預期後，美元強升態勢可望緩解，印度盧比走勢料將回穩。 再以國際油價來看，張世東指出，莫迪政府為有效控制通膨，要求印度央行制定通膨目標於2~6%之間，即使影響最鉅的油價上升30%，以目前通膨率約4%的水位來預估，印度通膨仍在溫和可控的範圍內，更何況燃料佔CPI比重不到7%，對於通膨影響有限。 張世東進一步指出，印度政府為了支撐匯率走勢，調高19項「非必要」的進口商品關稅，包含冰箱、冷氣等，有助於改善經常帳。再者，目前印度外匯存底逾4000億美元，擁有足夠籌碼對抗熱錢短線炒作，加上外債占外匯存底僅1.3倍，經濟體質相當優異。 ---------------下一則--------------- 印股潛利十足 法人搶布局2018年10月29日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 法人看好印度股市，主要因印度本益比已回落到15倍多，法人資金開始陸續進場布局，預估未來印度企業獲利成長率逾15％且有上修的潛力之下，印度後市仍值得留意。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人蘇庫瑪．拉加表示，印度9月製造業PMI指數由8月的51.7上升至52.2，新訂單指數、新出口訂單指數與產出指數同步上揚，顯示印度包含內外需整體經濟基本面無虞。 再者，企業獲利能力處於相對較低位置，隨著獲利率擴張及經濟回溫，預估印度企業獲利在未來3年平均將有15％以上成長率，近期市場甚至上修今明兩年的獲利成長率預估。 展望印度後市，安本標準投信認為，短期內地緣政治和貿易緊張的局勢仍會對印度股票以及盧比造成影響。但印度國內的GDP增長強勁，蓬勃的經濟發展應該有助於減緩外部的衝擊。儘管近期印度盧比的表現疲軟，不過外匯存底的情況仍維持健康態勢。 安本標準投信說，若油價上漲將增加經常帳赤字，能源成本上升也會給企業獲利帶來壓力，鑒於印度將於明年5月舉行大選，則是投資印度的變數。不過從基本面來看，印度企業管理者經驗豐富，擁有穩健的資產負債表，仍是值得長期投資的市場之一。 野村印度潛力基金經理人陳亭安表示，MSCI印度指數在指數修正之後本益比回落至15.1倍，與五年平均值一致，印度國內共同基金和保險公司於9月修正後已開始進場布局，預估短期盤勢有望開始打底，加上印度公司在2018年的獲利可望維持在雙位數成長，相較區域內各國而言，印度表現成長強勁。 ---------------下一則--------------- 名師：美股最糟的日子還沒到2018年10月27日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 由於亞馬遜與谷歌母公司Alphabet財報不如預期，導致美股僅強彈一日，周五再遭賣壓襲擊，一開盤道瓊工業指數暴跌逾兩百點，其他兩大指數也倒地不起。然而就跌幅來看，最慘仍屬科技股掛帥的那斯達克指數，早盤重挫2％、道瓊與標普500指數跌幅則介於1％至1.5％之間。 至於歐股也哀鴻遍野，德英法等主要股市跌幅均超過1％，歐洲Stoxx600指數也挫低0.9％。 美股近來慘遭亂流，摩根士丹利首席分析師威爾森（Michael Wilson）與Leuthold集團策略師鮑森（Jim Paulson）警告，最糟日子尚未到來！兩人均預測標準普爾500指數還會再度下修1成。 威爾森預測標普500指數恐將再度下探至2,450到2,500點，這也意謂該指數還會再跌8％至10％。他說再過4到8周，美股就會跌至該水位。 他以「滾動熊市」形容當前美股走勢。威爾森說早自今年2月起就已開始了「滾動熊市」。他解釋這主要歸因於全球流動性出現蒸發，包括美國聯準會（Fed）與各國央行都在縮減危機時期實行的貨幣政策，並且企圖讓自己國家經濟正常化。他說此舉對美股「造成很大傷害。」 摩根士丹利把熊市定義為股市下跌兩成以上，並且12個月內不見復甦。 然而這不是威爾森首次唱衰美股，他在9月已對美股提出預警，儘管當時美股正從2月修正走勢復甦。他指出信貸利差與股票價值的分歧，是股市變天的初期證據。 另外Leuthold集團的鮑森（Jim Paulsen）也研判，標普500指數可能需要再度修正1成，牛市才有機會延續。 他解釋若美國經濟成長率降至2％，2019年的企業獲利料將不再表現強勁，這將迫使估值過高的美股進入修正。事實上他提到以當前車市與房市景氣都已降溫，凸顯美國經濟成長動能正在放緩。 鮑森還表示，若根據企業獲利預測推算，標普500目前合理本益比約在15倍，這代表指數應在2,400點，若以周四指數推算，標普500還有10％的下修空間。 他說為了反應不斷變化的環境，股市調整有其必要。這也意味牛市若要延續，美股勢必要向下調整到較低估值。 ---------------下一則--------------- 資金試水溫 暫時回流美股基金2018年10月27日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 美股10月來波動劇烈而嚇跑不少投資人，但美股短線跌多之後，上周開始出現一些資金回流美股基金，似乎有測試水溫的意味。 根據EPFR Global資料，迄10月24日止的1周，雖然標準普爾500指數下跌逾5％，但卻有18億美元資金流向美股基金，扭轉之前一周出現148億美元逃離美股基金的大失血。 專家認為當美股出現2月修正走勢以來最嚴重的跌勢後，部份投資人開始用手中現金再買進美股。 駿利亨德森投資的全球股票部共同主管柯魯克斯（Alex Crooke）說，目前股市尚未出現投資人大逃命的跡象。 儘管部份重大企業的第3季財報讓人失望，但其他大企業財報表現仍然穩固，像微軟、福特和推特等優於預期就推動美股周四大反彈。 富國證券股票衍生商品策略師派維特（Pravit Chintawongvanich）認為，之前股市大跌是投資人去風險化操作過程中失控所致。 市場愈來愈多聲浪懷疑美國經濟的情況，和減稅效應在明年開始消退後的企業獲利可能無法持續大幅成長。加上國際政局不穩與美國聯準會持續升息等，都讓投資人擔心美股未來走勢。 道富環球投資顧問SPDR美洲研究部門主管巴托里尼（Matthew Bartolini）認為，目前環境是美國企業獲利成長情況已達高峰，近期美股下跌是讓被吹大的氣球放出一點氣來而不讓其爆掉。他預期美股還會漲漲跌跌一段時間。 ---------------下一則--------------- 資金大逃亡 Fed升息恐生變2018年10月28日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 10月對投資人來說彷彿金融風暴噩夢重現，恐慌性拋售潮引爆下，美股道瓊指數與標普指數竟將今年來漲幅全吐光，光是10月全球股債市失血5兆美元，而且幾乎所有資產都難逃修正命運，聯準會（Fed）是否還會如預期於12月再次升息，引發市場揣測。 據德意志銀行發布的報告，單單在10月分，全球股債市的市值就蒸發約莫5兆美元，不過自2017年起算至今，股債市值增加15兆美元。道瓊工業指數上周三狂瀉逾600點，標普500指數慘摔3％，兩大指數白忙一場，將今年來的漲幅盡數吐回，標指在周五更是一度墜入修正區：那斯達克指數早在周三就從前波高點回跌12％以上，正式宣告進入修正。儘管全球金融市場於10月慘遭血洗，德意志銀行經濟學家指出，還不至於嚴重到衝擊整體經濟。 美國Fed上周三發表俗稱《褐皮書》的地區經濟報告，反映出經濟持續溫和擴張，周五出爐的第3季GDP季增年率初估3.5％，雖較前季的4.2％放緩仍優於預期。由此看來Fed應會堅持緊縮貨幣步調，在12月做出今年來第4度升息的聲明。 然而10月恐慌性賣壓席捲全球市場，各大資產類別都難逃修正，投資人開始揣測，Fed在12月例會可能會暫停升息腳步。還是有分析師與投資人顯得處變不驚，他們認為10月震盪的劇烈程度，是在與之前的多頭榮景比較下被放大。回顧歷史數據，美股每年平均有4次以上出現5％（或以上）跌幅，至少有1次向下修正10％。 據基金追蹤機構EPFR資料，在迄至10月24日當周，美股基金仍吸金18億美元，意味投資人不但沒有因美股狂跌而抽腿，反而想利用修正機會低接。 ---------------下一則--------------- 近5年來...美股11月表現穩健2018年10月29日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球股市 近5年的11月平均漲幅表現 https://goo.gl/Dbxxi2 觀察近五年每年11月全球主要股市表現，全球主要股市有11個股市是正報酬，其中以日本股市5.68％表現最佳，其他依序為上證4.8％、深圳綜合4.8％、費半2.934％、NASDAQ指數2.56％、S&P500指數2.39％、德國2.02％，整體來看以歐美日工業國與大中華股市表現相對較佳。 投信法人表示，美國升息顯示景氣已溫和復甦，在美國升息循環下，新興市場貨幣競貶，資本流出壓力較大，因此歐、美、日主要工業國等成熟國家展望較佳；而大陸在年底消費旺季的帶動下，加上目前評價合理，因此後市不看淡，投資人也可趁勢布局。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國股市受惠於企業盈餘維持強勁成長動能的預期外，總體經濟數據表現優異也對大盤提供支撐，使得美股在此波新興市場資金撤離的恐慌潮中逆勢走升、屹立不搖。美國經濟持續復甦，預期美元中長期升值趨勢依然不變，因此建議投資人持續持有美元資產及美股投資部位。 第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示，美國9月ISM非製造業PMI大幅反彈，並創下歷史次高紀錄，顯示非製造業景氣持續擴張趨勢未變，對後市不看淡。操作策略上，除了美股基金，還可透過美股為主、其餘國家股市為輔的全球型股票基金，分散布局。 宏利特別股息收益基金經理人鄧盛銘指出，美國股市已歷經九年的多頭行情，未來指數上漲模式可能趨向盤堅走勢，需要謹慎選擇投資題材才可望有可觀獲利機會；以目前美國持續升息政策環境，以及經濟仍是擴張的狀態而言，包括金融、科技與消費等產業都仍具備投資吸引力。 野村投信投資長周文森指出，市場正在面臨修正，各項指數都有下修可能，這次的下跌並不會演變成金融危機，但獲利成長的確會減緩，不過相信市場已經反映了這些預期，而較低的評價面除了有助於市場止跌回穩，同時也能為投資者創造很好的投資機會。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾認為，產業方面，看好科技產業前景，並精選消費耐久財、醫療及工業類股配置。 ---------------下一則--------------- 巴西股市報酬率 冠群雄2018年10月29日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 近期全球股市大震盪，許多股市都由正報酬轉為負報酬，統計今年來全球股市表現仍維持正報酬的僅剩五個股市，分別為巴西10.05％、NASDAQ指數6.01％、紐西蘭2.03％、S&P 500指數1.2％和道瓊指數1.07％，整體而言，以巴西與美股表現相對支撐。 群益投信表示，短期間在美元走強和貿易戰等干擾下，新興股市震盪難免，不過反觀拉美股市中的巴西卻一枝獨秀，美股走勢雖震盪，但有基本面支撐，建議投資人若想介入投資不妨透過相關基金以定期定額或分批進場的方式布局。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，市場投資人對美國經濟基本面及企業獲利中長期展望，依然抱持樂觀態度。而儘管近期國際事件層出不窮，但對於美國實質經濟影響仍屬有限，股市出現振盪整理現象，實屬短期波動。 此外，在美國升息循環下，新興市場貨幣競貶，資本流出壓力較大，因此歐、美、日主要工業國等成熟國家相形之下展望較佳，未來偏多看待。 再者，美國升息顯示景氣已溫和復甦，企業獲利提升帶動投資人對本益比提升的認同，美股續漲有空間，整體而言，投資人可多留意美元資產部位的基金投資契機。 第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示，財報、期中大選兩大因素，將是左右美股表現的指標。而未來財報重點有：英特爾、亞馬遜、通用汽車、星巴克、美孚石油等。至於期中選舉，目前民調顯示，民主黨可能拿下眾議院過半席次，將會影響川普政策推動，因此，川普不排除在選前再度出手，凝聚人氣，對股市將形成不確定性。 安聯收益成長基金產品經理胡韡耀表示，美國基本面展望並無變化，最近美股出現較大跌幅應是市場短期修正的現象。從信用市場來看，即使經過近期的修正，高收益債利差並未明顯放大，顯示無過於恐慌的跡象。 此外，美國就業市場強勁、消費者信心及企業信心指標均處於歷史高點、企業資本支出加速、盈餘成長強勁，美國基本面相當強健，此波修正是大漲後的拉回，同時預期未來10年期公債殖利率可能在3∼3.5％，市場仍需要一點時間來調整並適應此預期改變。 ---------------下一則--------------- 避險升溫 金價攀3個月高點 2018年10月27日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 受到股市崩跌，投資人急忙拋售股票轉進黃金避險，帶動金價周五升至接近3個月高點。本周金價料將連4周收紅，寫下今年1月以來最長漲勢。 黃金現貨價走升0.3％，報每盎司1,235.53美元，目前本周金價揚升0.8％。黃金期價上漲0.5％至每盎司1,238美元。 本周稍早黃金現價一度觸及1,239.68美元，創7月中以來最高。 工行南非標準銀行（ICBC Standard Bank）東京分行經理池水表示，「在股市崩跌後，金價展現一波漲勢。人們對於當前地緣政治風險憂心忡忡，這使黃金較以往更受歡迎。」 金融市場飽受動盪，美中貿易摩擦、美企財報表現、聯準會升息、義大利預算問題等多項因素令投資人擔憂全球經濟成長走疲。 黃金交易商GoldMoney研究部門主管麥克羅德（Alasdair Macleod）預料，短期內金價可望推升至1,260到1,270美元。 金價今年8月中曾跌至每盎司1,159.96美元，當時創2017年以來最低，此後迄今累計上漲逾6％。 不過，若與4月高點相比，金價仍下跌約10％。 黃金被視為市場面臨風險時的避險資產，近來股市重挫，吸引投資人買進黃金。身為全球最大黃金ETF的SPDR Gold Trust GLD目前持金量約達2,410萬盎司，為8月中以來最高。 萬達（Oanda）亞太交易部門負責人英尼斯（Stephen Innes）表示，黃金市場已進入1,228∼1,238美元的新一波交易區間，投資人的情緒會跟著標普指數擺盪，聯準會升息與股市下跌仍是拉扯金價走勢的兩大因素。 ---------------下一則--------------- 市場亂流 特別股秀防禦實力2018年10月29日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 特別股基金績效表現 https://goo.gl/aowQDL 全球股市10月以來震盪激烈，美股回吐今年來漲幅，但特別股表現相對冷靜，美銀美林全球特別股指數表現格外抗震，主要因特別股具有高息、低波特性，且與其他資產的相關性低，在市場不穩之際表現相對穩健抗跌，面對當前市場，適度配置特別股基金，將有助強化投資組合穩定性。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，特別股並無明顯基本面影響，從利率市場來看，美債殖利率通常是短期快速彈升至相對高位後停止，統計去年以來美債殖利率快速彈升期間，金融股表現不俗，對於以金融業為主的特別股有利。 根據高盛預估，明、後兩年美國10年期公債利率目標值都是3.4％，中長期利率風險相對有限，對特別股壓力輕。 宏利特別股息收益基金經理人吳昱聰指出，以美國金融股為主的特別股發行企業，投資收益空間樂觀，地緣政治事件頻傳、國際間貿易摩擦議題延燒影響，全球市場行情震盪幅度擴大，凸顯特別股的風險防禦特性，更具投資價值。中期來看，美國景氣正面，美股由防禦類股領漲，保守意識抬頭，有利特別股表現。 富蘭克林華美特別股收益基金經理人余冠廷分析，美國通膨仍處溫和，美債殖利率大幅續揚不易，特別股就算修正，屬於市場過度反應的可能性高，在拋售賣壓趨緩後，有機會重獲買盤青睞，支持價格向上追趕經濟成長基本面。 針對後市，美國企業第三季財報與11月的期中選舉，將是短期市場聚焦所在。蔡詠裕強調，市場普遍預估，金融類股第三季每股盈餘成長率，將自第二季的20％左右跳升至30％以上，獲利成長動能仍在加速，對特別股而言相對有利。加上特別股具有高殖利率和低波動的特性，且與其他資產的相關性低，可望有相對穩健的表現。 ---------------下一則--------------- 抗波動 優先順位高收債最穩健2018年10月29日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 今年股市大跌期間全球股市及優高收與高收債表現 https://goo.gl/UPZYBF 今年全球金融市場動盪加劇，風險性資產多數走跌，但高收益債因具有高息優勢有助降低指數受短線市場波動的干擾，走勢相對平穩，尤其優先順位高收益債更是逆勢小漲0.11％，主要因低波動、高息特性，有助兼顧風險與報酬，現階段市況充斥不確定性下，適度配置有助強化投資組合波動抵禦能力。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，今年來金融市場在國際貿易關係緊張、地緣政治議題，及通膨預期增溫影響下，波動劇烈，但優先順位高收益債具擔保品且償債順序居前，高息、低波動特性作為緩衝，在主要資產中相對持穩。 市場預期，金融市場將持續受不確定性的挑戰，健型布局可適度配置，強化投資組合穩定性。 日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵指出，全球高收益債市基本面佳，總經環境目前穩健、發行人違約率水準低，加上年內高收益債發行量少、為價格帶來支撐。產業部分留意較高平均信評持券，以通訊、石油天然氣、消費為主，後續留意美國第三季GDP初值，及房市相關數據。 宏利投信認為，全球基本面並沒有太大變化，新興市場國家除幣值相對美元下跌外，其他經濟數據並無轉弱跡象，貿易談判及地緣性政治終將塵埃落定，以長期投資觀點，新興市場高收益債券走弱，反提供進場投資時機。 就產業分布來看，李運婷建議，全球優先順位高收益債的發債公司包括服務、零售等產業，及順應老年化趨勢的醫療保健業和經營觸角多元的媒體業，產業分布較一般高收益債更加多元，根據過往美國實施貿易壁壘政策經驗，全球優先順位高收益債在期間表現，較一般高收益債及全球股市抗跌，甚至是逆勢上漲。
小媽精選1071026基金資訊 熊市來了! 10月股災 10大利空2018/10/26蘋果日報 全球主要股市自波段高點下跌幅度 https://goo.gl/mtbmHd 全球金融市場10月面臨10大利空衝擊，災難一波接一波，市場大屠殺在股、匯、債、期貨商品市場輪流上演，隨著資金不斷竄逃撤出，不論區域族群市場或個別資產標的，多已自波段高點拉回逾10%，步入修正，包括中、港、韓更自波段高點回檔逾20%，步入空頭熊市，表徵新興股市整體行情的MSCI新興市場指數，及表徵亞股整體行情的MSCI亞太指數均慘遭熊吻。 全球貿易戰爭 川普遍地烽火貿易政策，招致各國反擊，自由化、全球化倒退恐重創全球經濟，尤其美中衝突升高，美國若再對價值2000億美元的中國產品加徵關稅，幾乎遍及所有中國商品，不但衝擊中國業者，美國本土企業也受害，與全球供應鏈連結的歐洲企業一樣遭殃。關稅與運輸成本增加勢必拉高原物料成本，恐導致通膨增溫，迫使Fed加速升息。 美聯準會升息 美國央行聯準會（Fed）持續升息，帶動美元走強、市場利率上揚，不僅刺激熱錢從新興市場等風險資產回流美國，市場美元荒也愈來愈嚴重，美元資金緊張程度直逼2008年金融海嘯。市場對美國升息預期，帶動美國10年期公債殖利率飆7年新高，全球公債殖利率走揚，讓投資人重新評估資產配置，資金大舉撤出，進而拖累股、債大跌。 全球經濟走疲 美中貿易戰愈演愈烈，不僅衝擊中國，台灣等周邊國家，亞洲其他出口導向國家均受牽連，美國經濟也會內傷。國際貨幣基金（IMF）日前調降今、明年全球經濟成長預測各0.2個百分點至3.7%，為2年來首見下修，IMF主席拉加德表示，日益加劇的貿易緊張局勢，可能把未來2年全球GDP（國內生產毛額）增速拉低1個百分點。 中國金融危機 中國金融市場危機四伏，地方政府背書的城投債爆違約，第3季債券市場違約規模創歷史新高，金融風暴逐漸成形。私人企業財務也急遽惡化，上市公司負責人質押股票融資，但股價下跌造成大批質押股票斷頭，與股價下跌形成惡性循環，部分大股東將公司轉讓給國有企業，截至10月初已有385位董座離職，離職高階主管更超過8000人。 半導體業景氣 半導體產業景氣能見度受貿易戰干擾，9月北美半導體設備出貨連4月下滑，創今年新低，德儀、超微財測令人失望，拖累全球半導體類股大跌，費城半導體指數上周五均線死亡交叉，周三暴跌6.6%，創4年來單日最大跌幅，後續公布的美國科技業財報也令人憂心。台灣半導體族群由台積電帶頭下修資本支出，台積電10月來市值蒸發近兆元。 義大利預算案 義大利在預算案上與歐盟對立升高，投資人憂心可能重演當年希臘債務危機。義大利民粹政府打算增加預算，但歐盟認為義國必須縮減支出，雙方衝突檯面化。信評機構對義大利財政體質也存有疑問，導致義大利公債價格下跌，令持有最多公債的義大利銀行業更頭大。公債價格下跌影響銀行的資產負債表，反之影響債市，形成惡性循環。 英國脫歐談判 英國將於明年3月29日正式脫離歐盟，但許多因素牽制下，英國過渡期恐將持續多年，對英國甚至歐洲市場都會有不利影響。《泰晤士報》引述英國脫歐談判官員的文件指出，首相梅伊的脫歐計劃恐使英國陷入長達數年的過渡期。梅伊日前在歐盟峰會，因北愛邊界問題導致談判遲滯，表態考慮延長脫歐過渡期，短期將持續衝擊投資人信心。 美沙緊張關係 美國因《華郵》記者遇害事件與沙烏地阿拉伯交惡，川普曾揚言祭出「嚴厲懲罰」，沙國也嗆聲動用「石油武器」，要讓油價飆上400美元。儘管沙國近來態度軟化，美國仍採取具體反制措施，並預備祭出其他「適當行動」。美沙關係成為市場一大不確定因素，近期油價與沙國股市劇烈震盪，緊張關係一旦激化，恐演變成全球性石油危機。 台海軍事風雲 台海軍事風雲再起，地緣政治風險升高，為投資信心蒙上陰影，並牽動東亞市場走勢。美軍持續執行「航行自由行動」，3個月內兩度穿越台灣海峽，繼7月7日2艘柏克級神盾驅逐艦由台灣南部海域航經台灣海峽，本月22日又有1艘提康德羅加級神盾巡洋艦，以及1艘柏克級神盾驅逐艦，自鵝鑾鼻海域由南向北航經台灣海峽。 美國期中選舉 美國期中選舉11月6日登場，倒數不到2周，民主黨若拿下參眾兩院，川普總統剩餘任期將成跛鴨，很難繼續推出減稅、金融法規鬆綁等，能令市場波動的法案。川普為鞏固勢力，不排除有更激進的言行，成為市場一大不確定因素。華爾街認為，兩黨維持現狀是較好的結果。摩根士丹利指出，對立的政府可能性最高，對市場影響也較有限。 ---------------下一則--------------- 跨國多元基金 抗震穩健組合2018/10/26蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 2011年來恐慌情緒四次飆升概況 https://goo.gl/fRnYCT 全球市場10月以來動盪劇烈，甚至出現單日大跌2%至3%不等的情況，今年VIX波動率指數均值為去年整年的1.4倍，波動上升已是金融市場的新常態之一。 由於這波全球回檔修正，讓股市基金多已呈負報酬，在市場波動之際，投信法人建議採用跨國、多元組合，股債資產均有配置，中長線均衡布局更穩健。 VIX指數飆升75% 今年至10月以來，風險指數VIX指數飆升75%，突破20，引發全球股匯債市動盪不安。路博邁收益成長多重資產基金經理人戴君玫表示，2017年標準普爾500指數沒有一天出現超過2%的跌幅，但是今年以來單日跌幅超過2%的天數已有7天，債券殖利率大幅攀升，更是近期投資人大賣股票的主因。 戴君玫認為，市場雖已進入波動性上揚、股債相關性攀升的環境，不過，經濟基本面仍穩健，股債動盪未明顯影響美元匯率，預期景氣循環可望延續，並無經濟衰退跡象。 景氣擴張布局股債 群益投信表示，現階段全球景氣仍在擴張軌道上運行，風險性資產仍有表現機會，但地緣政治、核心通膨壓力升高，主要國家的央行可能加速貨幣緊縮，為股債帶來波動，因此透過多元資產配置策略，可平衡布局股票、債券、REITs等資產，兼顧報酬和波動管理。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧指出，金融市場近來表現不太平靜，肇因於聯準會主席鮑威爾對「經濟樂觀論」的談話，引發10年期美債殖利率急彈，突破3.2%，市場浮現棄股轉債的壓力。 然而，美國經濟從未在升息期間反轉，因為景氣走弱通常發生在升息見頂後的6~12個月。分析利率點陣圖，明年還有升息3碼的空間，顯示距離景氣反轉，還有一段時間。 關注美Q3企業財報 復華全球大趨勢基金經理人王博祺說明，美國升息、美債殖利率變動，以及美中貿易戰進展，將持續牽動金融市場風險情緒及資金流向，若要趁行情回檔布局，可先關注美國第3季企業財報及對各產業的獲利預估，或透過全球股票型基金，布局較具市場成長潛力及中長線投資價值的多元標的，兼顧收益及分散單一產業的波動風險。 復華全球短期收益基金經理人吳易欣認為，目前美國10年期公債殖利率已接近長期中性利率水準，但在升息可能導致市場資金逐步緊縮之下，金融資產價格波動度上升，也凸顯多元資產配置的重要性。 吳易欣進一步說明，短天期債券因存續期間介於1~3年，較不易受市場利率變化影響，且以收息為主要收益，若要趨避市場波動，建議可納入短債。 ---------------下一則--------------- 台指標股挨熊掌 台積跌近20% 2018/10/26蘋果日報【齊瑞甄╱台北報導】 主要指標股自下半年高點下跌幅度 https://goo.gl/QXTB1k 受到國際股市連環走弱影響，造成外資持續調節，台股眾多指標股，包含鴻海、大立光、國巨、聯發科等，自今年下半年高點以來下跌幅度超過20%，也意味股價正式步入熊市，至於最大權值股台積電也逼近20%跌幅，對於台股而言，恐增添步入熊市的危機。 長線操作避危機 台新投顧研究部協理黃文清分析，熊市指標跟景氣連動，近期台股賣壓加深，主要是對明年景氣產業的本益比進行修正，源自於美中貿易戰影響，投資人皆會先反應明年可能發生的衝擊，因此對中小型科技股本益比做修正，進而影響到終端消費需求。 黃文清觀察，個股跌勢最少是1個季度的調整，因目前旺季已過，但投資人亦不需過度悲觀，因為指標股領先修正，屆時財報結果表現佳，還有機會跌升反彈，甚或回到合理價位。他建議，投資人應謹慎應對，主要看個股核心基本面，若殖利率高，代表價值仍在，可以長線保護操作避免受貿易戰衝擊。 展望後市，簡伯儀說明，若陸股沒再破底，美股跌幅收斂或有明顯反彈，那台股也就不需要過度悲觀，但若美股止跌，台股漲幅有限，建議投資人可將個股減碼，謹慎操作。 國泰證期顧問處協理簡伯儀表示，台股這波走勢呈弱勢格局，眾多個股皆有超跌態勢，但也不必太過悲觀。現階段面臨美國期中選舉前、台灣縣市長選舉等諸多政經因素影響，台股走勢明顯偏空，這波跌勢又快又急，正進入多頭大修正。 ---------------下一則--------------- 避險買盤湧入 金價上看1400美元2018/10/26蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 全球股災再次發作美股前市大跌，恐慌賣壓蔓延亞洲市場，挑動投資人避險情緒，帶動被視為避風港的黃金、日圓及美國公債等資產上漲。伴隨市場風向轉變，已有分析師喊出今年底金價將飆上1400美元。 日圓回升超過2% 紐約黃金期貨價格昨一度漲0.79%至每盎司1240.8美元，距10月23日觸及的3個月新高（1243美元）不遠，且本月來累計已漲逾4%。 至於金價後市方面，雖然今年來黃金行情因美國利率升高和美元走強而受壓，但美系投資銀行美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）指出，過去1個月股票市場賣壓加劇，可能促使金價在年底前漲抵1400美元，比當前價位高出達13%。 美銀美林分析師說：「美國實質利率上升、美元勢強及股市波動性平緩，造成今年來金價走跌。但股市風向如今已出現變化，VIX（芝加哥選擇權交易所波動率指數，俗稱「恐慌指數」）竄升最終將迫使Fed（聯準會）減緩緊縮步調。」 日圓則連2天走升，昨一度攀升0.39%來到111.82日圓兌1美元，站上111字頭大關。日圓匯價10月4日才下探今年最低價位114.55日圓兌1美元，但迄今已回升超過2%。 彭博報導，亞洲外匯交易員透露，投資人試圖了結手中的美元多頭部位，因此美元兌日圓被逢高賣出，日圓兌美元與其他G10（10國集團）貨幣則被買入。 ---------------下一則--------------- Q4逢高賣科技股 可布局優質長債2018/10/26蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 投信發行跨國組合平衡基金表現 https://goo.gl/17om1X 全球股市近期出現較大震盪，由於非經濟基本面惡化，且在企業獲利成長態勢未變下，僅為技術面修正，投信法人看好後續仍有表現契機，但因應市場波動相對提升，可採取跨國和平衡基金的多重資產布局，達到進可攻、退可守的投資效果。 AI機器人產業向上 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，高於平均的經濟成長與偏低的通膨環境，有利風險性資產（包括股票與信用債）表現，加上全球企業獲利普遍改善，建議投資比重股債均衡，未來除非經濟和企業基本面意外惡化，才需較大幅度調整股債比重。 整體而言，預期第4季市場波動加大，建議可逐步逢高獲利了結科技股及高成長股票，轉移至低波動及防禦性股票，並逐步增加債券部位比重。 在資產配置上，第一金投信指出，成長型資產可著重在趨勢產業型的基金，如FinTech金融科技、AI醫療、機器人等，即便短期面臨市場雜音，但趨勢不可逆下，長期發展向上。 而收益型資產應聚焦配息為主的基金，包括高收益債券、水電瓦斯及基建、多重資產等基金，透過配息帶進現金流，抵銷短線衝擊。 另有投信指出，以債券市場而言，由於利率已明顯彈升，可擇機布局優質長天期債券，以及仍具合理殖利率的短天期債券；今年已大幅修正的新興市場債券，殖利率更顯吸引力，亦可擇優布局。相較於名目債券，抗通膨債券亦可受惠於景氣循環後期的環境。 股市方面，金融或原物料等景氣敏感度較高的價值型股票，表現有機會領先成長股，但仍應建立部分低波動、具防禦特性、有別於傳統的投資部位。 ---------------下一則--------------- 全球動盪 多重資產展優勢2018年10月26日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 國際財經大事影響全球金融市場 https://goo.gl/yUN8LX 2018年底前金融市場將面臨美國總統大選、聯準會升息、地緣政治風險等不確定性，推估市況仍將難脫震盪格局。法人表示，這些重要的財經活動將影響經濟趨勢方向，在不確定因素增多的情況下，市場較容易動盪，想要達到收益多重，完整的多重資產、股債匯配置不能少，投資人在面對市場紛擾因素下，最好是以股債平衡多元資產配置的投資策略因應。 群益投信表示，全球財經大事接下來包括11月的美國制裁伊朗、美國期中選舉、歐盟峰會、美歐貿易談判、APEC高峰會、G20峰會，12月的聯準會升息預期、大陸中央經濟工作會議、OPEC會議，乃至明年第一季的歐洲央行停止購債、美提高對中關稅至25％、華人春節、泰國國會大選、聯準會升息預期、英國正式退歐、歐盟峰會、中國兩會、美國暫停債務上限到期等事件，對全球金融市場都將牽一髮而動全身。 群益多重資產組合基金經理人林宗慧強調，由於到年底前金融市場還將面臨美國總統大選、聯準會升息、地緣政治風險等不確定性，推估市況仍將難脫震盪格局，現階段全球景氣仍在擴張軌道上運行，風險性資產仍有表現機會。 但國際市場面臨如地緣政治干擾、主要國家政策動向等不確定性，加上接下來需留意核心通膨壓力升高，主要國家央行可能加速貨幣緊縮，不排除為股債帶來波動，海外組合平衡基金透過基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產的組合，參與風險性資產投資機會，又可分散單一資產波動風險，不失為市場震盪下的好選擇。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，投資人接下來該關注「企業獲利狀況」，因關稅恐影響實質需求、原物料成本上升、美元強勢，及全球汽車銷售下滑，投資人近期可留意美國企業財報狀況。 ---------------下一則--------------- 10月全球股災 陸股相對抗跌2018年10月26日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 全球股市正面臨「十月股災」，近期陸股卻相對抗跌，法人認為，陸股歷經大幅修正後，目前估值位於相對低檔，預期在經濟出現止穩訊號之前，指數仍會處於震盪整理走勢，打底之後有機會率先走出盤局。 上證A股19日盤中指數曾拉回至2014年11月的水準，為挽救低迷的市況，大陸高層領導極為罕見集中表態，積極釋出政策利多，顯示官方維穩市場的企圖心。 安聯中國策略基金經理人許廷全表示，大陸企業盈餘表現尚屬穩健，上半年整體企業增長則為14.5％，預期全年主板仍將可達到雙位數增長。整體財報以上游表現較佳，多數重點成長企業仍保持力度，金融業中以保險表現較佳，部分科技及新能源車等指標企業出現上調。 但因中美貿易問題懸而未決，相關產業可能受影響程度與開放進程，仍為關注點。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，近期大陸政策重回穩槓桿、對個人及企業大規模減稅、保持流動性充裕且隨著MSCI與FTSE納入A股，中長期有助股市健康發展，因此對陸股中長期走勢並不悲觀。產業方面，中長期以中國中央政治局提示擴大內需及創新為未來政策二大方向，從產業結構升級、消費升級、新興科技成長等主軸做延伸追蹤。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，近日大陸官員出面喊話表示當前股市與基本面有脫鉤現象，並提出多項措施提振市場信心，且貨幣政策依然維持穩健中性，流動性充足，有助改善市場風險情緒。 陸股歷經修正後估值位階已偏低，此外，A股相繼納入國際指數，也將帶來被動式基金入場布局契機，外資持股比重可望拉抬、改善A股投資人結構，有利強化陸股後續止穩反彈動能。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅指出，伴隨政策紅利不斷放送，市場情緒逐漸修復，加上外資積極布局陸股態度未變，滬倫通有望在12月上路，可望為陸股資金動能再添活水。 ---------------下一則--------------- 國家隊發功 陸股黑翻紅2018年10月26日 04:10 工商時報李書良�綜合報導 2018年10月陸股走勢與官方救市行動 https://goo.gl/uzr5K3 受到隔夜美股暴跌影響，昨（25）日陸股開盤重挫，「國家隊」再度發力、進場護盤，大盤隨後止跌走穩。午後在金融類股及房產股推升下，上證緊守2,600點，在亞洲主要股市拿下亮眼表現。 繼24日衝高回落，上證勉強守住2,600點大關後，大陸高層信心喊話被視為只有一天行情，突顯股市信心不足，根據華爾街見聞報導，昨日受到隔夜美股大跌衝擊，亞太市場一片肅殺之氣，上證及深成指、創業板指開盤後難掩頹勢，滬指跌幅一度來到2.4％。 不過在市場傳出「國家隊」進場的消息，力挺銀行、保險、證券與房地產等類股後，金融類股力撐大盤，中午時上證跌幅已收窄至逾1％。午後券商股更強勢爆發，推升股指由綠翻紅。 最終上證綜指收報2,603.80點，漲幅0.02％。深成指收報7,529.41點，小跌0.21％。創業板指收報1,273.60點，跌0.82％。兩市成交額2,926億元人民幣，成交萎縮。 另一方面，昨日港股盤中一度大跌595點，惟午後在陸股跌幅收斂的帶動下，恒生指數收報24,994點，下跌255點，跌幅1.01％，仍失守25,000點關卡，全日成交1,060.8億港元。龍頭股騰訊大跌2.5％，收報269港元，成交額達83.21億港元，為全日交投最活躍的股份。 路透援引分析人士說法指出，大陸中央高層過去數日均發言表達了對A股的支持和信心，而政府相關資金也都在必要時介入市場，「國家隊」過去1周入市維穩A股，並針對性的買入股票。 中國人民銀行貨幣政策委員會委員馬駿本月22日曾經透露，大陸政府正在規畫一連串強有力的救市計畫，以全面提振股民信心，這些方案很快就會出爐。首先要上場的是「國家隊」，隨後是保險資金與理財資金，再配合上市公司實施庫藏股計畫，預估將會對整個陸股注入可觀的資金活水。 上證於18日跌至本輪的新低點2,486.42點後，官方護盤動作轉趨積極。19日中國國務院副總理劉鶴及「一行二會」高層聯手向市場信心喊話，22日大陸證監會主席劉士餘表示，擬修改公司法股份回購制度以穩定市場，官方與媒體也鼓勵企業回購公司股份護盤。 ---------------下一則--------------- 官方頻作多 A股反彈號角響2018年10月26日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 A股超跌後表現 https://goo.gl/j5d829 大陸國務院先前信心喊話，並端出多項利多政策，A股立刻表態，統計2008年以來，A股九次反彈，平均維持39交易日，平均漲幅15.7％，過去驅動反彈因素主要來自寬鬆貨幣、監管條件調整與經濟預期改善，後續力道可觀察官方進一步的態度，包括穩金融政策的落實、四中全會、減稅與G20等。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，驅動陸股反彈動能，主要來自減稅紅利，預計讓可支配收入增加4,700億人民幣，如果依邊際消費約0.6計算，可促進消費近3千億人民幣，加快消費增速0.9％，提高GDP增速約0.4個百分點，將有助內需消費成長。 自8月以來，中國國務院推出一系列消費刺激相關政策，預計將在第四季陸續實施，消費股表現可期。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁指出，大陸官方化解股市風險和發展民營企業、緩解質押風險等談話，一掃前期政策面錯誤認識，加上減稅措施回補A股前期大幅流失的信心，後市表現關鍵仍在經濟數據及中美貿易關係，關注經濟數據在政策組合拳下是否出現結構性好轉，宏觀數據止穩將有助緩和中美關係緊張的負面情緒壓力。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，中國A股獲MSCI納入其新興市場指數計算，預料將促使全球投資者全面檢視對策略性配置，並意識到境外陸股並不代表整體大陸經濟，A股已是不容忽視的資產類別，為MSCI中國指數帶來互補和多元化投資機會，以工業、消費品、基本原材料和康健護理業所占比重較大。 今年以來外資流入陸股速度加快，透過陸股通北上的資金倍數成長。葉宇真強調，2016年時月均淨流入51億人民幣、2017年月均淨流入166億人民幣，今年前九個月月均已達269億人民幣，這些北上資金持續增持消費類股，建議多留意相關類股。 ---------------下一則--------------- Fed公布褐皮書 美企憂關稅戰不斷推升成本2018年10月26日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）周三公布俗稱《褐皮書》的地區經濟報告，內容顯示儘管企業對經濟前景保持樂觀，但憂心關稅戰不斷推升成本，迫使他們調高消費端產品價格，並抱怨勞力短缺問題。儘管如此，Fed強調美國通膨大致溫和。 根據這份反映9月到10月中旬美國區域景氣概況的報告，Fed12家分行大多回報，入秋後轄區經濟呈現微幅（modest）至溫和（moderate）擴張。然不少產業對勞力短缺、美中貿易戰衝擊帶來的變數感到不安，製造業的反應尤其激烈。 Fed表示：「製造業者回報說，迫不得已調漲製成品售價。」Fed進一步解釋，漲價是出於鋼鐵等原物料成本上揚，這要怪川普政府對進口品課重稅，引來他國鎖定美國產品徵收報復性關稅。 報告指出，多家企業被迫將因關稅增加的成本，轉嫁到消費者身上，但也有部分企業說此舉行不通。 波士頓聯準銀行轄區的3家製造業者透露，美國對中國產品課徵關稅的緣故，讓他們面臨投入價格（input price）上揚的壓力，他們之中有的已調高消費端價格，有的預期即將這麼做。 關於達拉斯聯準銀行調查轄區製造業者的結果，Fed表示：「約60％受訪業者回應，今年宣告過或實施當中的關稅措施，已導致投入成本增加。」 不過Fed暗示通膨壓力未見大幅升高，「物價雖持續走揚，在各地區皆是微幅或溫和上漲。」 最新《褐皮書》亦指出，美國大部分地區的聘雇活動以微幅或溫和的速度擴大。達拉斯聯準銀行轄區內的製造業者提到，缺工對經濟成長構成挑戰。Fed另一份報告顯示，「短缺」（shortage）、「瓶頸」（bottleneck）等字眼，赫然出現在《褐皮書》的頻率愈來愈高。 ---------------下一則--------------- 美9月貿易赤字 連4月增加2018年10月26日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 美國周四公布多項數據，9月貿易赤字連續4個月增加，外界擔心中美貿易戰繼續拖累全球經濟。9月耐久財訂單在國防訂單大增下才得以上升。 人口調查與統計局公布，9月貿易赤字，經季調後從8月的755億美元增加至760億美元，略低於市場預估762億美元。 9月出口月增1.8％至1,409.5億美元，進口月增1.5％至2,170億美元。 外界認為美國9月貿易赤字增加是受中美貿易戰影響，因為兩國互相調高對方進口貨品的關稅，美國出口因此受衝擊，像9月黃豆出口月跌8.9％。這讓全球投資人繼續擔心貿易戰將拖累全球經濟放緩。 商務部公布9月耐久財訂單，在國防訂單增加帶動下月增0.8％，為過去4個月來第3度上升。市場原先預估月跌1.7％。 9月國防飛機與零件訂單月增119.1％，創逾3年來最大月增幅。 若扣除國防訂單，9月整體耐久財訂單即轉為月跌0.6％。若扣除運輸設備訂單，整體耐久財訂單即月增0.1％。 ---------------下一則--------------- 美股強震 靜待期中選後行情2018年10月26日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 美國經濟衰退期間之美股熊市跌幅統計 https://goo.gl/K6pKLa 美股遇強震，道瓊及S&P500跌破年線、Nasdaq年線下彎、費半指數跌破今年低點，引發投資人擔憂熊市已來臨。法人分析，過去美股熊市平均跌幅約36.3％，但今年S&P 500指數自9月21日的2,940.91高點計算至2018年10月24日止，指數回檔幅度僅9.83％，並未入熊市。 新光投信認為，美股現階段是調整而非轉熊、恐慌情緒風險擴大，但蔓延有限。據美林美銀最新牛熊市指標報告，在美股19個熊市指標中，僅14個達標，顯示美股現階段僅進入調整期，仍未正式轉入熊市，預估美股大盤將持續震盪至2021年。 從經驗來看，美股過去七次牛市見頂當中，有四次都在19個熊市指標全部達標後才發生，且美股過去且S&P500指數從見到高點一直到進入真正熊市，平均需要21個月，目前美股距離熊市尚有一段時間，加上過去60年美股每逢熊市降臨，美國10年期與2年期公債殖利率曲線都會出現「倒掛」（10年減2年公債殖利率出現負數），但目前美國公債殖利率曲線趨平，卻未有倒掛跡象，現在美股波動屬於正常調整。 安聯投信海外首席許家豪表示，美股短線快速修正，大體上主要是反映市場對於前景缺乏信心所致並非轉入熊市。以美股S&P 500指數為例，觀察過去30、40年，如果當年度出現負報酬，通常同期間這些大型企業的獲利成長表現亦多為負；換言之，企業獲利若仍是正成長，則當年度股市表現也多為正報酬。據預估數字來看，今明兩年仍可望有兩位數的成長，如果參考歷史經驗，今明兩年企業獲利維持正成長對股市未來走向仍應有正面助益和支撐力道。 再看評價面，許家豪表示，目前美股預期本益比回落至接近十年平均的水位，為2016年2月以來低點，且與9月底相比，未來12個月獲利展望不減反升，顯示市場明顯過度悲觀，部分投資價值逐步浮現。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，市場對美國11月初期中選舉結果預測相對分歧，加上此前聯準會主席鮑爾鷹派的姿態引發美股持續重挫。今年初也發生過類似的情況，當時美股亦呈現大幅度的修正，然在長債利率回落之後，美股重回多頭格局，預期相同的情況有機會再度發生；且資料顯示，當期中選舉過後，整體美股走勢將有較大的機會回升，佈局上可選擇智能車等具產業高成長、政策高度支持標的。 ---------------下一則--------------- Q3財報樂觀 美股多頭氣旺2018年10月26日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 美股已走了十年多頭，對於美股評價面是否過高，一直讓投資人擔憂，也是美股近期偶爾出現大回檔的主因。法人表示，美國期中選舉後，美股多頭走勢可望續揚，但波動會加碼。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，儘管美政情變化和與沙國關係緊張、退出與俄國簽屬的中程導彈條約等議題壓抑市場信心，但近期是各企業財報周密集公布期，因此，第三季財報將左右美股走勢。 先鋒投顧研究團隊表示，美國股市這兩周震盪主因是投資人擔憂近期加快走高的殖利率及中美貿易摩擦消息影響企業獲利前景，VIX指數攀升到3月以來的高點24.7，顯示短線上投資氣氛趨於保守謹鎮。 聯準會於9月FOMC會議宣布升息一碼，同時移除會後聲明中形容政策「寬鬆」的用字，加上許多官員對外談話皆提及對經濟基本面的看好，市場預期通膨持續升溫，美國公債殖利率曲線逐步墊高。 先鋒投顧表示，在美股經過修正之後，標普500指數的本益比已自去年底的相對高處回落至長期均值，過去兩季企業財報結果優於市場預期，對於第三季企業獲利的預估也相當樂觀，加上第二季GDP成長率表現突出，反映今年美國基本面的持續走堅。 風險性資產的表現主要反映經濟成長前景走向，美國在就業市場緊俏、通膨回溫但貨幣政策已漸進應對下，未來走勢仍應回歸實質經濟數據的表現。但隨著景氣來到成熟階段，加上中美貿易等消息面因素干擾，預期各類資產表現的波動仍將偏高。 ---------------下一則--------------- 新興市場超跌 撿便宜時候到2018年10月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美元強勢期間的新興市場表現 https://goo.gl/RBfxBr 今年來強勢美元壓境，拖累新興市場不斷向下探底，但大幅拉回的跌幅已近滿足點，近期走勢已逐步向成熟市場靠攏，新興市場回穩有望。投信法人強調，新興市場在全球占有重要的經濟地位，是推升全球成長動能的要角，股票布局絕不能少了新興市場，且新興市場已有超跌之虞，投資價值儼然浮現。 保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億表示，新興市場表現向來與美元走勢背道而馳，觀察過去美元走升期間，新興市場多呈現下跌走勢，主要是資金撤出新興市場轉往美元資產，連帶新興貨幣跟著受累。 再者，強勢美元通常代表金融市場流動性趨緊或風險趨避氣氛升溫，波動較大的新興市場當然不易受到青睞，因而表現較為不佳。 拉回今年來看，美元自3月底開始強勢走升，拖累新興貨幣走跌12％，新興市場隨之下挫19％，統計2008年以來美元上漲逾5％時的新興市場表現，平均跌幅達15.5％，對照本次強勢美元期間，新興市場已向下修正約二成，不免有超跌之虞，未來下檔空間料將有限。 對照美股不斷走升，本益比已來到高檔水位，近期開始展開估值修正走勢，反觀盤整多時的新興市場本益比約12倍，不僅來到近三年來的相對低檔，並較成熟市場折價近五成，預期在這波估值調整的過程中，可望較成熟市場來得抗跌。建議投資人以中長期角度，逢低分批布局新興市場資產，以掌握估值回升的反彈行情。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，今年來新興股市表現相較去年明顯偏弱，因素在於今年新興市場企業獲利下調幅度較高，加上美元走強和油價走高，使得經常帳赤字較高的國家股市波動加劇，整體資金量能疲弱，但中長期新興國家經濟已有所改善，且歷經此波修正後評價面亦相對有利。 鉅亨買基金總經理張榮仁表示，大陸在人行要積極解決小型企業融資難的問題下，目前股市本益比下降至十倍，遠低於近五年及十年平均，加上目前預估未來12個月每股盈餘年增率仍高達14.4％，建議積極型投資人可繼續關注人行的實驗性政策，拉長時間分批布局大陸基金。 ---------------下一則--------------- 高防禦性次產業 成股市亮點2018年10月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 高防禦性的次產業看好原因 https://goo.gl/h93siZ 美國成屋銷售數據疲弱，引發市場對於美國經濟增長的隱憂，加上美國屆臨期中選舉，政治的不確定因素加上中美貿易戰恐拖累企業獲利及總體經濟，美國聯準會（Fed）也可能戳破房市泡沫的疑慮，造成美股四大指數同步大幅修正，投信法人表示，隨股市波動變大，建議投資人布局防禦性高的次產業贏面較大。 凱基投信總經理高子敬表示，全球股市同步拉回，主要受到歐洲義大利債務危機重演、英國脫歐的不確定因素持續、美國聯準會升息腳步恐使資金緊縮、美國期中選舉的政治不確定因素、中美貿易戰拖累企業獲利疑慮等五大因素。 在各項政治經濟因素的干擾下，美國經濟成長應保守看待，主要在稅改投資上及企業獲利的動能減緩，都可能造成短線上美股指數的修正，此將牽動全球資金的去向，使得投資市場短期相對動盪、波動劇烈，投資人短線上宜謹慎操作，整體後市持審慎樂觀看法。 凱基醫院及長照產業基金經理人黃廷偉指出，現階段美股指數向下修正，建議可挑選剛性需求大的次產業做布局。 例如醫療保健、醫材產業，受惠於AI創新醫材並加速精準醫療、醫材廠獲利成長強勁、醫療產業併購活動熱絡以及醫療保險新增人數上升等因素，四大成長主軸帶動全球醫材設備產業長線前景看俏。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，近期金融市場波動劇烈，增加防禦性資產的配置格外重要，而與景氣循環連動度低的醫療類股便成了注目焦點。 江宜虔指出，醫療產業主要受到本身產品研發周期的影響，與景氣循環相關性較低，因此，無論未來全球經濟榮枯與否，不易牽動醫療產業未來的發展趨勢。再者，回顧2001∼2002年及2008∼2009年美國經濟明顯衰退期間，風險趨避氣氛增溫，具有防禦特質的製藥類股表現明顯優於較於其他類股，因此即使景氣不佳，政府部門及個人加保的醫療保險服務公司對藥品的支出並不會因此下滑，彰顯醫療類股之抗景氣循環特性。 凱基銀髮商機基金經理人黃廷偉表示，受惠人口老化商機的製藥、休閒娛樂、長期照護等次族群，主要因該次產業企業獲利強勁，帶動銀髮產業基本面穩健，較其他類股防禦性相對強。 ---------------下一則--------------- 無畏美股修正亂流 高收債給力2018年10月26日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 受到中美貿易摩擦導致市場擔心企業獲利受到影響，美股下挫，使得美國標普500與道瓊工業指數已將2018年漲幅全部吐回，法人表示，在波動加大的環境中，目標到期債券、高收益債券仍是可以提供不錯的收益。 景順投信表示，自10月9號以來至10月24日，累計美國標普五百已經下跌7.8％，那斯達克指數下跌8.1％。 若與新興市場債券相比，同期間摩根大通新興市場債券指數幾乎沒有任何價格上的變動，新興主權債微幅下跌0.3％，新興公司債則逆勢上漲0.1％，債券價格都較為穩定，不易受到股市暴跌的影響。 今年來全球金融市場飽受貿易戰及美國升息之苦，景順固定收益團隊海外投資顧問傑森楚希羅（Jason Trujillo）指出，預期短時間內中美貿易紛爭，及美國升息進程將會持續造成全球金融市場價格波動，然與新興市場的總經指標相比，目前新興市場資產價格明顯被低估，經歷修正後，新興市場債券長期投資價值已浮現。 至於今年8月發生的新興國家貨幣像是土耳其里拉大貶風暴，傑森楚希羅（Jason Trujillo）表示，風險侷限於個別國家，應不會全面感染，隨著土耳其緊張情勢平息，投資價值逐漸浮現。除了土耳其之外，高油價正在正支撐著歐非中東地區大多數國家的基本面。 拉丁美洲國家，包括巴西、阿根廷、秘魯、巴拉圭和智利的前景有所改善，各國央行政策可能趨於緊縮，但仍然會保持寬鬆。 第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君指出，美國高收益債發行企業近年獲利表現持續向好，反映在整體信用評級上，BB等級債券比重不斷增加，已經從金融海嘯時的35％上升到50％左右。至於俗稱垃圾債的CCC等級債券比重，壓縮到約13％，只有海嘯時的一半不到。 10月至今，信用債市場同步受到全球風險性資產較大修正與新興市場動盪影響，利差明顯擴大，因此市場操作趨於保守。 但高收益債因為存續期間平均約4年左右，較新興市場債或投資等級債6年以上的期間來得短，殖利率約6.3％，則高於新興債、投資級債，成為資金避風港。 ---------------下一則--------------- 美高收債擁利多 後市展望佳2018年10月26日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 統計美國高收益債年初迄今的發行量明顯低於去年，預估2019年發行量將繼續減少。投信法人表示，美國高收益債發行量減少，代表市場新增供給減少，將有助於美國高收益債價格走升，加上美國高收益債違約率維持在低檔，以及第三季財報公布後，美國大部分公司獲利表現亮眼，為基本面帶來良好支撐，持續看好美高收表現。 野村企業研究與資產管理公司投資長高大維（David Crall）表示，今年的美國高收益債發行量遠低於2017年和長期平均水準，9月僅約180億美元的新債發行，遠低於當月歷史平均水平的360億美元，隨著資金在次級市場的投入，促使美國高收益債市場穩步走高，而川普政府與加拿大和墨西哥取得貿易上的進展，對美國高收益市場來說是一則喜訊。 總體而言，未來18個月美國經濟將繼續走強，進而壓低美國高收益債的違約率。 第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，今年來美國製造業動能一枝獨秀，企業營運持續擴張，勞動成本則緩慢上升，淨利因此逐漸拉大，獲利成長動能強勁，為高收益債提供穩定的收益來源。 鄭宇君指出，高收益債存續期間相較其他券種短，平均落在四年左右，遠低於投資等級債、新興市場主權債的六至八年，對利率敏感度也較低，適合作為當前債券的投資首選。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大的變化，新興市場國家除貨幣下跌外，其他經濟數據並無轉弱跡象，儘管貿易談判及地緣性政治風險，塵埃落定時機充滿不確定性，但以長期投資觀點，新興市場高收益債券走弱反提供進場投資時機。 野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，以財報表現來看，美國企業平均表現良好。有鑑於全球經濟復甦有利基本面及保持低的違約率，以及高收債相對短的債券天期等優勢，持續看好中長期美國高收益債報酬表現。
小媽精選1071025基金資訊 全球股市 陷10月黑色風暴2018年10月25日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 富時環球指數今年來走勢 https://goo.gl/u9Ur8e 全球股市身陷歐債危機以來威力最強的10月黑色風暴。周二全球股市全面大跌，含蓋47個國家股票的富時環球指數（FTSE All-World Index）周二收320.21點，讓10月來累計大跌7％。雖然10月還沒結束，但已經是2012年歐元區危機高峰期以來同月份最差表現。 該指數的成份股達3,211檔，今年初迄周二止以美元計價，當中將近三分之一成份股的股價跌幅逾20％，約一半跌幅至少10％，僅851檔仍在上漲。這顯示全球投資人都受股市大跌衝擊。 今年來只有美國大型股以及美國垃圾債等少數重要金融資產項目是維持上漲，其他幾乎所有金融資產類別都讓投資人蒙受損失。即使如此，標準普爾500指數和美國銀行垃圾債指數今年來漲幅也僅約2.5％。 外界認為有幾個重大因素讓投資人憂心忡忡。 10月初股市大跌是美國持續升息和美債殖利率不斷攀升，投資人擔心會衝擊全球經濟成長。 尤其國際貨幣基金（IMF）把今明兩年的全球經濟成長率各調降0.2個百分點至3.7％，以及原物料價格從1月高峰下跌至現在，累計跌幅逾20％而陷入技術性熊市，更加深了投資人對全球經濟放緩的憂慮。 歐洲經濟出現一些停滯跡象同時，義大利預算危機讓人擔心會威脅整個歐盟。 中國大陸第3季國內生產毛額（GDP）年增6.5％創近10年來最低增幅，開始讓外界擔心中美貿易戰等因素會引發其深層的經濟問題將逐一浮出檯面。 美國經濟表現仍然強勁，但投資人開始擔心薪資和放款利率上升，關稅因素讓原料價格不斷上漲，和減稅效應消退等都讓企業明年獲利難以像今年那麼亮眼。 在中美貿易戰的嚴重性不斷增加之下，外界認為除了美國和大陸市場受衝擊外，許多做為全球供應鏈一部份的歐洲企業也難置身事外。 ---------------下一則--------------- 多元資產基金 富貴險中求2018年10月25日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 多元組合配置分散風險、降低波動 https://goo.gl/MGrygz 第四季以來，市場暴漲暴跌猶如家常便飯，不但進出場時點難以臆測，即使調整投資組合也跟不上快速輪動的漲跌步伐，投信法人表示，市場多空不明之際，降低波動風險成為首要課題，投資配置應以均衡布局為上，透過核心持有多元資產基金，不需費心調整股債配置，還能兼顧收益與風險，將是強化資產抗震力的最佳選擇。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，投資信心尚未從中美貿易戰的震盪中回神，又要面臨歐盟否決義大利預算案、英國可能無序脫歐、中東地緣政治局勢升溫等利空衝擊，導致市場震盪愈加劇烈。 歐陽渭棠強調，其實全球景氣擴張不變，美國企業財報也續報佳音，但消息面持續牽引市場敏感神經，觀望氣氛仍然濃厚，在國際雜音尚未明朗前，市場恢復平靜不易，不過，一旦利空消弭，強勢反彈行情可期，建議透過具有跟漲抗跌特性的多元資產基金，強化資產耐震力的同時，也能掌握反彈上漲的契機。 歐陽渭棠指出，雖然景氣擴張期間的股票表現優於債券，但重壓股票的波動風險過大，以經驗來看，單一持有股票的年化波動度逾15％，就算股票部位降至八成，年化波動度也超過12％，反觀多元配置股票、債券、REITs、商品等組合性資產的年化波動度不到10％，且年化報酬率不輸重壓股票的投資配置，凸顯多元資產分散風險之投資優勢，也是當今因應市場波動的最適投資策略。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，全球金融市場的高波動度成為常態，在政治經濟充滿不確定和動盪的年代裡，面對詭譎多變的世界，投資人更要冷靜觀察變化、保持彈性，才能伺機而動，市場動盪想要達到收益多重，完整的股債資產配置不能少。 近期金融市場受到美中貿易衝突的影響而表現震盪，後續仍需視美中針對貿易議題的協商狀況，因此短期震盪難免，不過回歸全球基本面來看，目前景氣仍未反轉，企業獲利狀況亦維持增長態勢，因此風險性資產仍有表現契機。 現階段市場面臨諸多不確定性，因此建議穩健型投資人不妨以多元資產配置策略來因應，平衡布局股、債等資產，以兼顧報酬和波動管理，達到進可攻、退可守的投資效果。 ---------------下一則--------------- 342.1億元 跨國多重資產基金 9月規模衝高2018年10月25日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 全球股市近期大幅震盪，法人均表示，身處波動年代，多元配置、分散風險成為投資王道，並建議投資人將多重資產納入核心部位，強化資產耐震度，因此，9月跨國型多重資產基金規模衝上342.1億元的新高。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，9月美國聯準會FOMC會議紀錄持續偏鷹派，利率上升風險增溫加大市場震盪幅度，觀望氣氛濃厚之際，投資布局首重波動風險管理，透過多元收益來分散風險的多重資產基金之資金偏好度大幅提升。 歐陽渭棠說，全球景氣仍在擴張軌道上，股票表現明顯優於債券，但單一持有股票的波動風險太高，以過去10年來看，單押股票的年化波動度高達16.8％，反觀多元配置股票、債券、REITs、商品等多重資產，年化波動度卻降至10％以下。 多重資產的抗震實力展現無遺，還享有多方收益來源以分散投資風險。歐陽渭棠說，身處波動年代，多元配置、分散風險成為投資王道，建議投資人將多重資產納入核心部位，強化資產耐震度。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克表示，雖樂觀看待美國經濟成長力道延續，目前尚未太過擔憂可能的衰退風險，如果一旦美國經濟開始出現循環後期的疲態，像是盈餘動能放緩或是殖利率曲線倒置等現象，投資人要特別留意。 ---------------下一則--------------- 美元、新興股債資產 抗波動2018年10月25日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 高殖利率加短存績期基金投資策略 https://goo.gl/7q2Zjo 下半年起受到中美貿易爭端與新興市場風險升溫影響，漲高市場明顯回檔，美股10月上旬一度重挫，拖累全球股市走跌，多項領先指標及同時指標顯示美國經濟增長仍在前進，持續有利美元資產表現，新興股債資產也因低基期、高息優勢而具布局價值，投顧建議，資產配置多元並納入另類資產，有助提升投資靈活度，在波動廣收全球投資契機。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人陶德．布萊頓（Todd Brighton）表示，美股牛市邁入第九年，包括商會領先經濟指標年增率、ISM製造業、非製造業指數等三項指標都領先美國實質經濟增長約三個月，且延續過去兩年上升趨勢，加上財政刺激政策挹注，經濟復甦力道並未減緩。 美國持續升息下，市場流動性仍佳，加上企業獲利良好，特別是醫療、科技、金融等景氣循環產業，能優先受惠數位轉型與人口高齡化趨勢。 但波動升高的環境下，選股能力至關重要，同時輔以高收益債與防禦性的公債，打造攻守兼備的投資組合。 陶德．布萊頓認為，政府稅改政策持續發酵，推升企業獲利，但應更重視選股能力，預期景氣循環產業的金融、醫療及科技業，相對具投資價值。 富蘭克林坦伯頓全球氣候變遷基金經理人馬丁．布盧門（Maarten Bloemen）指出，迎接低碳經濟，氣候變遷及價值具備兩大契機，根據晨星統計至2017年底，專注於環境、社會和公司治理（ESG）基金的管理資產規模已達4,720億美元、過去十年成長93％，納入展現高度企業社會責任標的，預期有較佳的報酬。 建構與氣候變遷目標一致的全球型基金，可掌握兩大投資機會。馬丁．布盧門分析，有別於較昂貴的單純氣候變遷產業型基金，屬於更多元配置的環球股票型基金，囊括氣候議題與價值投資的兩大機會，發掘兼具氣候變遷特質及評價面吸引力的標的。以高殖利率及低存續期策略，有利因應利率、通膨、貨幣及各資產關鍵時刻。 ---------------下一則--------------- 10月綜合PMI兩樣情 歐洲續弱 美國回升2018年10月25日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 IHS Markit周三公布歐元區10月綜合採購經理人指數（PMI）初值，顯示歐元區商業活動成長幅度創逾2年最低，主要是出口下降影響製造業，導致服務業也受景氣放緩拖累。美國跟歐洲相反，10月綜合PMI初值創3個月最高。 歐元區10月綜合PMI指數初值，從9月54.1點下跌至52.7點，低於市場預估53.9點，為2016年9月來最低。 其中10月製造業PMI從53.2點下跌至52.1點創26個月新低，主要受工廠生產指數從52.7點下跌至51.2點創46個月低點拖累。 至於10月服務業PMI，從54.7點下跌至53.3點創24個月新低。 IHS Markit首席經濟學家威廉遜（Chris Williamson）說，歐元區經濟成長態勢在10月明顯放緩，讓外界對年底前的歐元區景氣感到失望。 他認為根據10月PMI數據結果，預示歐元區第4季國內生產毛額（GDP）約季增0.3％。 他強調，從PMI裡的展望和新訂單等各分項指數顯示，歐元區經濟成長動能在未來幾個月內可能進一步流失。 主要是貿易戰和關稅等因素，讓商界擔心出口下跌會拖累歐元區景氣。因此10月PMI數據顯示製造與服務業的景氣同時出現放緩並不讓他感到意外。 威廉遜認為，10月PMI數據顯示歐元區經濟需要寬鬆貨幣政策，來防止經濟景氣進一步惡化。但對於正準備朝緊縮貨幣方向走的歐洲央行來說，目前PMI數據結果會讓其感到困擾。 美國10月綜合PMI從9月的53.9點上升至54.8點，創7月來最高。其中服務業PMI從53.5點上升至54.7點，製造業PMI從55.6點上升至55.9點創5個月高點。 威廉遜認為美國10月經濟擴張活動又回復成長，主要是擺脫9月颶風因素對經濟的影響。他認為PMI數據預示美國第4季GDP季增年率可達2.5％。 ---------------下一則--------------- 政策逐漸放寬 大陸基本面優2018年10月25日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 中美貿易戰開打後，對大陸股市帶來不小的衝擊，投資人更憂心忡忡，股市也出現一波大幅修正，不過，已有不少法人看到買點訊號，建議投資人逢低買進。 瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金經理人施斌表示，面對中美貿易戰的挑戰，能否有效抵消外部不利因素的主要關鍵，取決於政府自己的政策，例如加大改革開放的力度就是很重要的政策。 施斌指出，近期已陸續看到大陸政府政策態度出現轉變，讓中美貿易衝突問題出現妥協的可能性升高，例如大陸政府放寬外資汽車製造商在大陸的投資持股上限，讓德國寶馬汽車（BMW）可增資以提高大陸境內合資企業的持股至75％。 此外，大陸政府還針對社保和私募基金減稅等政策進行鬆綁，施斌認為，這些政策的轉變相當重要，這顯示出大陸政府對外資更友好，且鼓勵國內投資，以及加強政策以支持經濟，這是一個很重要的關鍵點。在這一連串政策改變下，預料投資人的信心將會出現改善。 施斌指出，政策態度的轉變代表大陸股市的系統性風險大幅降低，許多新政策的轉變尚未全部落實，投資者需要時間恢服信心，因此施斌認為，接下來幾個月投資者信心將會出現改善。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，依據經驗，陸股再大幅下修空間有限，長線底部訊號浮現。 ---------------下一則--------------- 陸股伺機而動 消費股有看頭2018年10月25日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 投信法人統計過去十年國際股價指數11月平均表現，陸股表現相對強勢，近期重量級官員連番表態將力保經濟和股市，配合四中全會即將登場，且傳統消費旺季助陣，配合價值面便宜，看好陸股有望重振旗鼓，尤其最看好消費性類股。 摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，雖然中美貿易爭端持續，但相較年初情緒緊繃，近期市場已逐漸消化貿易衝突利空。目前多數看法認為貿易爭最終仍走向談判一途，美國更已逐步與其他區域市場取得協議，擴大為全球關稅混戰機率有限。 中長線而言，貿易戰議題恐隨美國期中選舉拉長至下屆美國總統大選，而成為影響金融市場波動的重要因素之一。 展望11月，陸股有望開啟新頁面，重拾漲升動能，應迦得說明，整理過去十年11月全球前十大強勢股價指數中，高達八席由陸股囊括，平均漲幅介於1∼4％，且勝率均六成起跳，反映傳統消費旺季對大陸股市的正面挹注。 再者，隨大陸內外隱憂加大，經濟下行風險跟著攀升，近日中國人民銀行、證監會和銀保監會罕見同時喊話，維穩市場意圖明顯，有望吸引資金回籠。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅指出，大陸經濟下行壓力大增，陸股又大幅修正，大陸官方難得高規格信心喊話，帶動陸股展開反攻，惟市場觀望氣氛依然濃厚，反彈一天後又再次陷震。 毛宗毅認為，短線來看，在國際股市尚未回穩前，陸股震盪在所難免，但隨著政策力度持續加大，陸股可望在波動中反彈走升。若政策利多能直接傳導到經濟數據，及中美貿易關係若有進一步正面進展，將能扭轉市場悲觀情緒，確立陸股反彈行情成形。 統一大龍騰中國基金經理人陳朝政表示，先前A股在投資人信心低迷的悲觀情緒下，呈現無量下跌，觸及上市公司大股東股票質押的平倉線，進一步出現踩踏行情。 如今，在習近平與一行兩會主席的維穩政策指示下，民間企業融資問題可望獲得政策面的支持，大股東質押問題獲得解決，短期的賣壓及利空已大致反應，預期後續各單位將會承接領導層指示，陸續推出具體的政策利好措施，這使得投資人信心獲得安撫，已有逢低承接意願，A股落底訊息強烈。 ---------------下一則--------------- 優化稅收結構 A股強心劑2018年10月25日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 專項抵扣政策對各收入群體影響 https://goo.gl/4JN3pH 大陸國務院副總理及一行兩會領導化解股市風險、發展民營企業、緩解質押風險等主題的發言，加上10月20日個人所得稅專項附加稅徵求意見稿發布，各個扣除專案實施細則明確，同時超出市場預期，對促消費和穩增長具有實質效應，A股前期大幅流失的信心可望迎來修復，有利逢低進場局陸股基金。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，最新出台的人個稅專項扣抵細則頒布，可視為一劑市場信心強心針。這次細則頒布對優化稅收結構，明確了各個扣除專案的實施細則，從規模和時點上均超出市場預期，對於促消費和穩增長具有實質效應，有望對低迷的內需消費形成一定程度的刺激。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，當前陸股早已在前波修正後，評價面回歸合理，低價股占比也遠較此前更高，再跌空間應有限，後續如市場情緒修復後，陸股仍有望重拾上漲動能。現階段布局建議關注油氣上下游產業鏈、受惠長債利率上揚的保險類股，及受惠消費升級概念的消費族群。 宏利投信認為，A股獲MSCI、富時納入新興指數，預料將促使全球投資者全面檢視對大陸的策略性配置，並意識到境外陸股並不代表整體大陸經濟表現。A股市值早已突破8.5兆美元，可說是不容忽視的資產類別，為MSCI中國指數帶來互補和多元化投資機會，以工業、消費品、基本原材料和康健護理業所占比重較大。 政策領先市場及經濟，6月以來指數回調，提供中長期價值很好的進場機會。黃昱仁分析，外資、產業資本、國家隊在這波下跌中，呈現主要淨買方，各細分領域中優秀企業及龍頭公司出現很好風險收益機會，定期定額分批加碼更有利長期收益。 ---------------下一則--------------- 韓推振興措施 韓股不捧場2018年10月25日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 為突破經濟與勞動市場疲軟困境，韓國政府公布最新振興經濟與創造就業措施，包括燃料稅調降15％以刺激消費，提供中小企業財務支援。但韓國股市不買帳，KOSPI指數2,100點大關失守，創19個月來收盤新低。 外資大舉拋售下，周三首爾KOSPI指數終場下跌0.4％，以2,097.58點作收，寫下去年3月10日以來收盤新低，也是19個月來首次跌破2,100點大關。 韓國當局宣布，撥款15兆韓元金援中小企業；11月6日起的6個月內，燃料稅調降15％。這是韓國10年來首度砍燃料稅，也是至今最大減幅，顯示文在寅政府抱著孤注一擲的決心，要提振該亞洲第4大經濟體的內需消費。 韓國政府周三另宣稱，今年會替年輕族群及銀髮族創造6萬個工作機會，還將提出配套方案，補貼中小企業縮短工時的損失。 韓國財長金東袞（Kim Dong -yeon）周三示警，由於外部風險加劇，韓國經濟展望恐將惡化，他保證動用一切可能手段穩住投資，加快鬆綁管制腳步。 他表示：「不大可能在短期內改善經濟與就業，我們必須採取先發制人措施，才能重振經濟，創造就業機會。」 然花旗集團分析師並不看好韓國最新振興措施，認為雖能緩和韓國經濟的下行風險，提振GDP成長率的成效卻有限。 韓國消費受到家庭負債過高的抑制，今年首季韓國家庭負債在GDP的占比高達95％，根據國際清算銀行（BIS）資料，這遠遠高出20國集團（G20）的平均值60.8％。 韓國經濟展望蒙上不確定陰霾，也讓企業投資打退堂鼓，今年第2季韓企資本支出年減5.7％。針對苦撐經營的汽車零件製造商和造船業相關企業，文在寅政府擬提供1.3兆韓元的信用擔保。 韓國央行上周以就業市場疲弱及全球貿易戰升溫為由，下修韓國今年成長率預估，由前估值2.9％調降為2.7％。 ---------------下一則--------------- 智慧城市大商機 基金搶淘金2018年10月25日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 政策向來是推動發展的關鍵動能，智慧城市正是聯合國「永續發展目標」（SDG）的核心，至2030年之前，聯合國呼籲讓城市更包容、更安全、更具適應性與永續性。根據花旗集團分析，在基礎建設、居住、教育、健康、休閒與建築的相關投資上，每年就高達2.1兆美元。 百達─智慧城市（原名百達─全球高息精選）基金產品經理Marie-Laure Schaufelberger表示，智慧城市衍生出的新興投資機會可以區分為城市建設、城市營運與城市生活，三個投資範疇相關公司的市值合計達3.7兆美元，且預估未來兩年每股稅後盈餘成長分別達到16％、11％與28％，成長表現令人期待。 Marie-Laure Schaufelberger進一步探討各領域下的投資機會，其中在城市建設上，顯而易見，更多的人口代表更多的建築物，包含房屋、辦公室、學校與休閒中心。 根據麥肯錫2011年的研究，大陸與印度每年至多需要28億平方公尺的新住宅與商業空間。傳統的摩天大樓不論是建造或營運，都對環境並不友善，也相當昂貴。因此，有效率與永續的建造、設計方式，以及提供融資的企業便有商機。 在城市營運上，世界經濟論壇2017年研究顯示，城市經濟成長的60％來自不斷增長的人口，40％來自提高勞動生產率，為了有效營運，城市需要更好的交通、水、能源和廢物管理基礎設施，物流設施和醫療保健公共服務。處理空氣品質不佳也是大型城市的重要工作（特別是在大陸）。 隨著人口規模成長，廢物處置和處理成為急待解決的問題。 中國信託智慧城市建設基金經理人劉哲維表示，以全球股市強弱度表現來看，成熟國家以美國及日本引領全球指數上漲，日本股市更是創下近幾年新高，因此看好美、日股後市。 展望2019年，劉哲維認為，重點產業將落在雲端應用、數位支付、物聯網、5G商轉、資訊安全等產業。以5G為例，根據Strategy Analytics預估，全球可使用5G的智慧型手機至2025年可達15億台，從2019年起算的複合年成長率高達201％，而5G發展預計帶動相關供應鏈如大型電信運營商、基地台軟硬體服務設備商及智慧物聯網應用。 ---------------下一則--------------- AI浪潮 主題式ETF領風騷2018年10月25日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 納斯達克CTA全球人工智慧及機器人指數(NQROBO)布局領域 https://goo.gl/aiAEmB 全球AI浪潮不可擋，相關ETF可搶搭商機。2018年10月在首爾舉辦的機器人世界大展上最吸睛的就是LG所展示的Cloi引導機器人，不只會用英語、韓語、中文和日語做基本交流，還會指引化妝室路徑、幫旅客自拍。法人指出，機器人在迎賓、帶位、居家等應用越來越廣泛，與日俱增的普及度及接受度下，更反映AI及機器人產業的長期發展趨勢和龐大商機。 國泰投信分析，在人工智慧方面，近期權威顧問公司麥肯錫報告指出，直至2030年，全球70％的企業至少會使用一種AI技術，此舉將取代單一性、標準化及重複性的作業，並大幅提高生產效率，AI亦可望將為全球經濟活動帶來額外13兆美元產值，成為大眾長線關注的投資主題。 國泰AI+Robo ETF（00737）經理人游日傑表示，有別於以往產業型或區域型的投資，AI及機器人應用橫跨多元產業，從工業、安防、健康醫療、交通、金融到教育研究等，都可以見到AI身影，跨產業形成一座AI聚落。 投資切入上，宜鎖定「主題式」的AI及機器人指數，進行趨勢參與。 此外，由於AI與機器人趨勢皆蘊涵豐富投資機會，並且相輔相成，故若挑選的指數僅有其中一項主題，可能會有所不足。 「納斯達克CTA全球人工智慧及機器人指數」（NQROBO），由全球科技指數第一品牌─NASDAQ及國際消費性電子展主辦方─CTA共同編纂，組成標的包括NVIDIA、發那科、直覺外科和Illumina等，橫跨全球15個國家，約92檔成分股，更採「改良式等權重」配置，跳脫傳統市值加權選股邏輯，以均衡配置的方式一次布局龍頭及創新公司，除了分散風險之外，更能有效掌握新興潛力股的成長爆發力。 綜觀NQROBO指數今年以來最高報酬率，漲幅曾達11.89％，近期雖在全球股市震盪下出現修正，但其整體長線向上趨勢仍未改變，逢回反而提供長期投資者良好布局機會。國內唯一布局全球AI及機器人主題的ETF「國泰AI+Robo」（00737）即為追蹤「納斯達克CTA全球人工智慧及機器人指數」（NQROBO）。 AI為人類帶來更多便利性。而如何在這波革命浪潮中，找到新科技商機的投資機會，更是重要的課題，運用指數化工具進行主題投資，能降低投資個股所帶來的波動風險，更可以精準掌握未來十年最熱門的投資趨勢。 ---------------下一則--------------- 金融市場緊縮 債市先遭殃2018年10月25日 04:10 工商時報 陳碧芬�台北報導 受到經濟放緩和中美貿易摩擦擴大的影響，標普先前預估，2018年全球債券發行量將下降4.2％，規模縮減到6兆美元左右。穆迪24日也指出，亞洲高收益債的發行人正面臨信貸緊縮，今年前九月亞洲債券發行額約為173億美元，比去年同期大減44％。 法國外貿銀行亞太區經濟研究團隊提醒，阿根廷等新興市場面臨資金大流血、債券殖利率亂飆的同時，大陸債市似乎相當淡定，事實上今年適逢大陸資本市場納入全球指數計算，流入資金多是被動型資金，加上中國人行繼續實行寬鬆政策，如果把這些因素都拿掉，大陸金融市場同樣面臨信貸緊縮。 全球債券發行量 年減4.2％ 標準普爾全球固定收益研究團隊指出，今年金融市場波動加劇，估計2018年全球債券發行總額將較去年下降約4.2％，如今情勢比第三季看來更險峻，債券發行量可能進一步縮減，借貸成本則隨時間推移持續明顯增長，市場上看到美國十年期公債殖利率「不回頭」，令債券發行人躊躇不前。 穆迪24日分析亞洲高收益債券的最新市況，今年前九月債券發行額約173億美元，比去年同期縮減44％，穆迪高級分析師Annalisa DiChiara指出，除了信貸條件收緊，導致發行速度放緩，已發行上市的債券主要動機也多是為了再融資，特別是房地產商。 法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾西亞指出，近期新興金融市場進一步緊縮，明顯是外資投資興趣逐漸消逝，同步退出股匯市。 艾西亞點出，大陸受惠債券甫納入全球指數，吸引被動資金流入，「但這可能是暫時的」，而且在人民幣對美元貶值下，陸企到海外籌資發債成本墊高，加上人行降準等寬鬆貨幣政策，才讓大陸債市短期支撐不墜。
小媽精選1071024基金資訊 超完美風暴成形「比1997、2008更棘手」中國救市失靈釀災2018/10/24蘋果日報【于倩若、劉利貞╱綜合外電報導】 亞洲主要股市昨漲跌幅 https://goo.gl/E4fDSH 近代三大金融危機暴跌主因 https://goo.gl/aEhfEC 全球股災 秋天天氣乍暖還寒，全球股市也暴漲暴跌，讓投資人大洗三溫暖，不僅美中貿易戰、美國升息、英國脫歐談判等利空持續干擾，近來美沙交惡、台海風雲等地緣政治問題更增添緊張氣氛，接下來還面臨美國期中選舉及義大利財政問題等不確定威脅，一場超完美風暴正逐漸成形。 亞洲基礎建設投資銀行（亞投行，AIIB）行長金立群昨表示，如今經濟環境多變，比1997年亞洲金融風暴或2008年全球金融海嘯時更難應對。金立群出席1場論壇時表示，1997年和2008年金融危機爆發時，只要各國政府合作應對經濟問題，就可以度過難關，但目前經濟環境所蒙受的不確定性，是由部分國家政策所致，希望貿易戰爭能盡快消退。 金立群關注美中貿易戰，特別是對中國主要貿易夥伴亞洲地區的影響，但他認為目前要評論整體影響仍為時過早。但如果中國經濟與消費遭受影響，他建議中國官方應採取有效措施，降低相關衝擊、發揮區域穩定作用，紓解對東協（ASEAN）和周邊地區的影響。 美股再挫逾400點 中國官方使出洪荒之力提振股市，但上周一行兩會3大金融監管機關信心喊話，加上周一晚間救市利多齊發，卻只換來2日行情，中國上海證券綜合指數（上證）上周五和本周一2個交易日漲了6.8%，昨又重啟跌勢，收盤跌逾2%，失守2600點關卡。 中國救市失靈讓投資人信心潰散，全球股市再度落入股災模式，重災區東亞股市昨開低走低，香港恒生指數跳空開低，直接摜破26000點大關，終場狂殺逾800點，跌幅超過3%；台股重挫近200點，收在當日最低點9775.2點，跌幅達2%。 日股日經225指數盤中一度跌破22000點大關，收盤重挫逾600點，跌幅2.67%；南韓KOSPI指數則下跌2.57%。 歐股昨開盤也跟進亞股下挫，表徵整體行情的歐洲Stoxx 600指數一度重挫1.3%，墜至近2年新低，美股開盤前，道瓊期指一度下跌逾400點，延續周一頹勢。 美銀美林中國股票策略負責人崔巍表示，上證此前2天漲幅主要是信心驅動，這種短線反彈難以持續。成功預料到2015年中國股市暴跌的崔巍稱，市場一直缺乏實力雄厚的國家隊資金入場，一旦事態惡化，這些資金將是市場最後的救命稻草。 國家隊可能出手 崔巍指出，如果市場信心喪失，並且連續幾天巨量下跌，政府可能會被迫直接干預。不能排除這種情況出現，因為市場情緒緊張，而且基本面仍在惡化。直接入市將是政府最後才會採取的手段，因為它更喜歡用更加市場化的方式。 中國當局長期以來透過「國家隊」來支持股市。每當發生重要事件或極端波動時，通常是國家隊出手的時候。 崔巍認為，價值超過6000億美元（約18.55兆元台幣）的中國股票被質押，一旦股價下跌將引發強制拋售的惡性循環，拋盤的蔓延將觸發系統性風險。 中國股市在2015年泡沫破滅時，國家隊入市買進國有銀行和能源公司等權重股。崔巍表示，這次小型民營企業正在向市場施加壓力，政府難以透過公共資金購買這些被認為風險較高的公司。 崔巍表示，民營公司的風險較高，因為銀行對抵押品的要求使他們更難獲得資金，而國有企業被視為能提供隱形擔保。鑒於股市的高槓桿率和不確定的前景，他對市場動能保持警惕。 北京擬4招化解 北京當局周一晚間接連落實維穩措施，並擬動用4招化解股市危機，正推出及計劃中的救市招數包括：設立1000億元人民幣總規模的資管計劃；為中小企增加再貸款和再貼現額度1500億元人民幣；修改股份回購制度，容許企業為「護盤」而回購股份；減稅降費等。 為恢復市場信心，國務院周一晚間宣布決定設立民營企業債券融資支持工具，以市場化方式幫助緩解企業融資困難，緩解民營企業的資金壓力，並表示由央行依法向專業機構提供初始資金支持。 中國人民銀行（人行）稍後表示，為改善小微企業和民營企業融資環境，央行今年6月增加了再貸款和再貼現額度1500億元人民幣，現決定在此基礎上，再增加再貸款和再貼現額度1500億人民幣，發揮其定向調控、精準滴灌功能，支持金融機構擴大對小微、民營企業的信貸投放。央行還重申中國國家主席習近平有關「毫不動搖」支持民營企業發展的承諾。 法國興業銀行首席中國經濟學家姚煒表示，這些舉措是決策官員上周給市場打氣評論的後續動作，表明決策者會兌現支持民營企業的承諾。姚煒並指出，如果舉措能夠持續下去，則將有助於大家對長期改革的信心，儘管這可能不會帶來迅速的短期經濟成長反彈。 ---------------下一則--------------- 外資連三周減碼 台股壓力大2018年10月24日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 美股上周漲跌互見，新興亞股大多維持盤整走勢，外資連續第四周流出，不過流出規模縮減至25.74億美元，顯示市場信心有些微改善。就從個別國家來看，2018年以來跌深的印尼和菲律賓出現較大回升，外資流向僅印尼呈淨流入，其餘國家則維持流出，惟外資連三周減碼台股，上周淨流出達14.3億美元，創下本月來單周最大賣超，累計10月賣超41.8億美元，為失血最嚴重的新興亞股。 中國信託投信分析，新興亞洲股市偏弱主要受陸股持續偏弱影響，因陸股持續下跌，市場對上市股票質押的流動性擔憂加劇，使上證指數跌至4年新低，一度跌破2016年初達到的熔斷底2,638點。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，在美股仍未走穩、陸股偏弱狀態下，台股加權指數10月以來持續下跌，在全球股市修正過後，大盤維持震盪築底過程。 回顧上周，聯準會偏鷹、陸股周初疲弱走勢，台股一度失守9,800點，所幸在蘋果新機即將發表下，蘋概股表現撐盤，且陸股官員的喊話下也拉抬周邊亞股的表現。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，受到外圍因素的影響，近日新興亞股仍延續震盪格局，不過整體而言，新興亞洲的經濟成長動能仍相較其他新興趨勢強勁，地緣政治風險亦相對低，加上這波回檔也使得新興亞股的評價面更為合理。 部分國家致力於穩定匯率，加上政府持續推出基礎建設興建、農村經濟改善、產業升級等政策，包括台灣、印尼、泰國、馬來西亞等地的股利率水準更優於歐美，有助吸引投資人目光，因此後市表現仍未看淡。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，邁入第四季的台股，投資信心和未來走向仍主要受制於國際政經情勢變化、重要企業財報和產業展望等變數。 隨著超級財報周登場，目前來看，已公布的指標企業說展望與市場預期相當，應該可以對台股形成一定程度的支撐。 ---------------下一則--------------- 台股基金 定期定額布局最安心2018年10月24日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 近期台股持續探底，法人持續賣超下投資人信心相當薄弱，投信法人預期台股基金整體規模可能持續縮水，法人強調，台股許多優質個股股價明顯超跌，投資人此時雖不宜貿然進場搶短，但是從價值面來看，此時可以採取定期定額投資台股基金的方式掌握中長線的契機。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄指出，現階段台股在震盪整理過程中，台股次產業族群表現遜於大盤，且毫無主流類股可言，顯示搶短操作極不易，此時操作策略應轉向台股基本面投資價值。 周書玄認為，隨美中貿易戰的影響或持續擴大，不僅是外資，內資也不易在此刻大舉進場操作，特別是過去一段時間本益比率先修正的電子股，雖市場或認為有跌深搶短彈機會，但現階段資金動能壓抑流動性，股價漲多回落後的空頭趨勢明確，要找到周KD黃金交叉且站回年線的電子股難上加難。 過去一段時間為內資看好的獲利成長性，亦受訂單下滑等因素衝擊，造成股價大幅波動甚至低估，且上方大量資金套牢，反彈面臨沉重賣壓，遭遇國際利空震盪更有可能加劇，並不宜於此時積極搶短。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正指出，整體而言、第四季電子產業旺季拉貨動能明顯低於以往表現，半導體上游TSMC法說亦釋出庫存調整看法，好消息則是7奈米比重與全球競爭力持續上升。 傳產部分，在供需狀況改善後，水泥、航運、鋼鐵及塑化相關類股獲利提升，紡織類股在兩年庫存調整結束，今年可望有旺季表現。 展望台股後勢，預期11月6日美國期中選舉前，川普選戰主軸仍為美國優先，主打中美貿易戰相關議題，台灣因電子產品出口占比高，近期大盤指數與美股表現及貿易戰進度連動性較高。 整體而言，台股未來仍須持續關注外資動向、美元指數、以及台幣的匯率走勢，台股短線上雖震盪，逢低拉回時，可多留意營收財報、產業前景佳具複合利多題材的類股。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，目前國際金融市場依舊籠罩在貿易戰的陰霾中，美債殖利率亦向上爬升，突破3％，部分資金先行由股轉債，或轉進平衡型資產避風頭。 ---------------下一則--------------- 印度迎消費旺季 布局好時機2018年10月24日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 近期全球股市表現震盪，法人表示，隨著印度經濟逐步走出陰霾，市場對企業獲利增長預期也轉趨樂觀，預期企業獲利增速將於今明兩年維持於偏高水準，加上每年第四季是印度消費旺季，股市可望走出一波漲勢。 群益投信表示，按照印度傳統，每年9月至11月是消費旺季，10月到12月則是結婚旺季，統計2000年至2017年每年9月到12月印度股市的表現，正報酬機率達72％，若以平均表現來看報酬率達7.72％，顯示印度股市在消費旺季期間表現出色。 加上印度基本面良好，印度企業盈餘的走勢與印度股市表現具高度正相關，隨著印度企業每股盈餘上揚，印度股市也跟著水漲船高，且明年大選前利多政策效應，帶動經濟發展，股市可望受惠，中長期投資前景看好。現階段正是布局的好時機。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，美國掀起全球貿易戰，由於印度出口占GDP重偏低（約15％），出口目的地及對美出口產品皆具備一定多元性，且不是美國首要針對的目標，印度對當前外圍貿易衝突忍耐度明顯較高。儘管全球貿易摩擦越演越烈，但從印度出口至美國佔總出口僅16％來看，占比其實不大，印度近年以來出口明顯加重著墨於亞洲地區，出口佔比提升至34％，美國保護主義對印度經濟衝擊有限。 此外，今年以來，受外部因素影響，外資對印度股市呈現賣超，但印度股市仍持續往上攻堅，主要因是印度本地投資者新開戶數創新高，內資持續買進，對沖了外資流出的衝擊。截至7月底外資持有印度股市僅21％，較不受外資影響，且外資流出已出現趨緩，對股市賣壓逐步減輕，未來若回頭，將是推升股市的另一股力量。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人蘇庫瑪．拉加表示，印度經濟模式以內需為主、資本市場參與者也以本國資金為主，相對不受全球貿易衝突與市場風險趨避意識增溫的衝擊，企業獲利能力則處相對較低位置。 隨著獲利率擴張及經濟回溫，預估印度企業獲利在未來三年平均將有15％以上成長率，今明兩年獲利成長率預估雖遭下調但市場仍秉持正向看法。不過，基於印度有高達八成原油需求仰賴進口，仍需留意國際油價上漲以及印度盧比貶值對經濟帶來的負面影響。 ---------------下一則--------------- 印度股市築底 中長期看好2018年10月24日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 投信發行印度基金近期反彈亮麗 https://goo.gl/enEfyi 印度股市今年來出現一波大回檔，但印度股市跌幅已開始收歛中，法人表示，由於第四季是印度銷售旺季，且預估明年經濟成長率仍有7％，在新興市場國家中仍名列前茅，儘管短線印度股市仍波動，中長期股市仍然具潛力。 保德信新興市場趨勢組合基金經理人曾訓億指出，美國利率上升風險增溫，拖累新興股市下挫走跌，經濟動能強勁的印度股市也難以倖免，但下半年以來，SENSEX指數跌幅漸有收歛下跌3.6％，較MSCI新興市場指數8.1％的跌幅抗跌。 曾訓億表示，除了來自經濟維持高速成長的堅實支撐，印度盧比不再大幅走貶，更是帶動印度股市走勢趨穩的主因。 曾訓億說，雖然市場仍隨美國加速升息預期而搖擺不定，但美元不可能一直走強，一旦市場消化未來升息預期後，美元強升態勢可望緩解，印度盧比走勢料將回穩，再者，上半年印度盧比貶勢較其他新興貨幣來得大，已有超貶之虞，明年上半年可望緩步升值。 群益大印度基金經理人林光佑表示，儘管近日印度股市在外部不確定因素影響下，以及油價高檔引發通膨疑慮而使得股市表現震盪，不過整體來看，印度在基本面表現強勁包括OECD、IMF、ADB等機構仍預估印度今、明兩年仍將維持7％以上的經濟成長率，加上第四季向來是印度的節慶、消費旺季且明年度大選亦可望有相關利多釋出，而這波修正也使得評價面更為合理，中長期表現仍未看壞。 對於短期走勢，法人認為印度股市仍承壓。元大印度基金經理人王文宏表示，在油價走高與美國升息的外在環境下，股市持續修正；原油進口一直是印度主要進口項目，佔進口總額16％，油價高漲不但會擴大經常帳赤字，進一步恐為印度帶來通膨壓力，而影響經濟成長。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，印度Sensex指數在其他個股消息及擔憂金融業風險升溫拖累下走低。印度政府宣布調高19種進口商品關稅，以解決經常帳赤字問題，顯示政府傾向採取保護主義立場，印度央行（RBI）意外維持利率6.50％不變，使得拋售盧比力道更重，未來布局重點將以盧比貶值受惠產業。 ---------------下一則--------------- 美股「死貓跳」 難有聖誕行情2018/10/24蘋果日報【齊瑞甄、于倩若╱台北報導】 主要股票型基金資金流向 https://goo.gl/KLUH9k 全球最強、看回不回的美股，真的回不去了嗎？美股周一收黑，連4個交易日走跌，摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）認為跌勢可能還沒結束，上周強勁反彈只是「死貓跳」（Dead Cat Bounce），年底聖誕行情也恐落空。 死貓跳是華爾街行話，意指「從夠高的地方掉下來，死貓也會反彈」，用以比喻股票大跌過程中的短暫反彈。大摩股票策略師威爾森（Michael Wilson）認為，美股修正尚未結束，上周反彈只是死貓跳，市場未來將繼續陷入「滾動熊市」（Rolling Bear Market）。 股票型基金大失血 威爾森表示：「我們尋求確認S&P 500指數已真正跌破200日移動均線，不認為修正已結束，反彈的嘗試較可能只是短暫而非可持續的。近期交易擁擠的成長、科技和非必需消費類股已造成夠多的投資組合苦楚，我們認為當前大多數的投資人不是對自己的策略缺乏信心，就是缺乏執行策略的資源。」 美國聯準會釋出偏鷹派訊息，加上近期國際政經面消息紛擾，避險情緒升溫，資金大幅流出股市，尤其美股多頭趨勢受阻，美股基金流出金額最大，整體新興股票型基金反而獲得資金淨流入。 據研究機構EPFR統計上周基金資金流向顯示，股票型基金資金大幅淨流出158億美元，美國股票型基金遭資金淨流出148億美元、為主要資金流出地區。 另外，國際股票型基金資金淨流出44億美元，日本股票型基金獲資金淨流入58億美元，歐洲股票型基金為資金淨流出48億美元；整體新興市場股票型基金獲資金淨流入23億美元、為近7個月以來最大單周淨流入金額。 富蘭克林坦經理人麥可•哈森泰博指出，如果只看過去3個月新興市場表現，很容易陷入不安情緒中，然而若能把投資視野放長至2~3年，將發現過去數月市場的恐慌拋售並非因基本面惡化所致，自2013年投資人擔憂聯準會準備退場開始，新興市場歷經多次修正，但隨後總能反彈，我們預期在基本面支撐下，後續仍有表現空間。 ---------------下一則--------------- 期中選舉 美股正報酬機率大2018年10月24日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 投信發行美股相關基金表現 https://goo.gl/XyXWqd 美國11月將舉辦所謂的期中選舉，間接檢視美國總統上任二年來的政績。根據群益投信統計資料顯示，過去80年來美國期中選舉後一年標普500指數均為正報酬表現，而選前因不確定性較高造成的指數回檔，往往反成為投資良機。 這顯示選前充滿不確定性因素消除後市場反應將趨於樂觀，也意味美股可望續揚的機會，投資人不妨把握現在進場布局的投資契機。 群益投信表示，美國期中選舉將於11�6舉行，參議院將改選1�3席次（35席），眾議院則將全面改選（435席），另外還將改選36名州長（其中26名為共和黨人）。 按當前民調來看，參議院預期仍將由共和黨掌握，惟民主黨將取得眾議院主導權。再從過去期中選舉選後的行情走勢觀察，從1946年以來，美國的期中選舉一年後，標普500指數的表現都是正報酬，平均表現則為16.7％，因此選舉拉抬效應值得期待，美股短線逢回都是中長線不錯的布局時點。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，據外資券商的研究預估顯示，美股EPS成長率持續走升且維持雙位數水準，是風險性資產中不可或缺的一部份。從基本面來看，美國的基本面仍表現亮眼，本益比仍不高，顯示基本面仍支撐美國股市，但短期受到市場情緒影響，進而出現較大震盪。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，目前來看，已公布的美大型企業財報表現強勁，助使股市自賣壓氣氛強力中反彈，FactSet機構預期S&P500企業第三季獲利成長將達19％，緩和投資人對未來經濟展望的擔憂程度。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，金融市場餘波盪漾，肇因於美中關係再次劍拔弩張、美債殖利率陡升，投資人恐慌情緒高漲，VIX指數再次飆升到20以上。惟美股企業第3季財報登場，大型銀行股表現優於預期，為股市帶來穩定的力量。 ---------------下一則--------------- 美股短震無礙多頭 擇優布局2018年10月24日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 規模前十大境外美國股票型基金績效 https://goo.gl/WHV9yL 公債殖利率彈升、中美貿易爭端及地緣政治情勢不確定性，拖累美股拉回整理，累積9月20日至10月22日，史坦普500指數回檔約6％，但仍較波動劇烈的新興市場相對平穩，今年2月8日低點以來仍有約7％漲幅。 法人分析，美國基本面仍強勁，本波回檔僅是多頭短暫修正，預估本益比降至17倍，已低於過去五年平均，建議耐心度過波動期，並逢回伺機留意美股布局機會。 檢視台灣核備規模前十大的境外美國股票型基金，自2月8日美股波段低點以來平均繳出12.3％漲幅，其中，富蘭克林坦伯頓美國機會基金上漲15.45％，表現居前，這檔基金過去兩年、三年及五年績效排名均居同類型基金前二分之一，績效穩健。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾表示，鑒於美國經濟依然強勁，未來幾年股市有潛力表現良好。 雖然如此，也必須為經濟走下坡或者股市回檔做好準備，經理團隊透過嚴謹的基本面研究，精選具有強大競爭地位、穩健的財務和創新管理團隊的高品質成長股，經理團隊認為這類型的高品質企業在經濟周期中表現能夠超越市場，且隨著時間推移，更可能證明是市場贏家。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金現階段產業配置以科技及醫療等創新產業為核心，並搭配消費及工業類股配置，多元化布局掌握類股輪動契機。 摩根大通10月18日的報告指出，技術性賣壓以及美國企業暫停股票回購為造成美股10月回檔的原因之一，隨著大部分的系統性拋售已經結束，預期企業財報結果有機會繳出不錯的成績，加上股票回購買盤回歸，有望帶動美股重拾動力。 至於股市多頭能維持多久，基本面才是最主要的決定因子，鑒於美國通膨仍溫和且經濟及企業獲利穩健，料將支持本波美股多頭持續更長的時間。 ---------------下一則--------------- 巴西股市鹹魚翻身 10月漲9％2018年10月24日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 今年以來主要股市表現持續輪動 https://goo.gl/Stzt1F 10月來市場雜音紛沓，全球股市再度大地震，卻仍有不少指數逆勢收紅，投信統計國際主要股市今年來表現，包括巴西及土耳其下半年來表現皆演出逆轉秀，從上半年的後段班急起直追，尤其是巴西10月更不畏外界風雨飄搖逆勢上漲9.08％，連動今年來漲幅逆勢翻紅至12.25％。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，短線巴西股市多頭占上風，因總統初選並無候選人得票過半，本月底將進行第二輪投票，從歷史數據來看，巴西股市在選舉期間表現往往相對整體新興市場弱勢，顯示選舉前的不確定性會影響投資人情緒，隨選舉結果底定後，投資人才會將轉向檢視選後政策方向與執行力度，並讓股市表現將逐步回歸基本面走勢。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸表示，因巴西目前正面臨經濟趨緩之困境，若未來總統當選人能在政策延續上有所作為，並促進與美國間的貿易關係，將有助於改善巴西經濟體質，利於股市積蓄反彈動能。 以企業獲利動能來看，高君逸指出，巴西企業第二季利潤率年增近四成，強勁的獲利動能將成為支持巴西股市後市表現的主要力道，此外，若大選過後政治動盪減緩，有望為股市表現再添動能。 瀚亞巴西基金經理人林庭樟表示，受到總統大選的催化，雖然巴西股市過去反彈明顯，但近日卻又受到國際政治情勢對油價的影響而出現激烈波動。 由於巴西的債務比重、財政赤字與稅務改革等前景依舊未明，而且整體形勢也較為嚴峻，長期投資人應該要等大選結束後，看新政府具體的施政目標才能評估投資策略，而在新人上台之前，手中已持有巴西基金的投資人此時也不宜加碼，還是要審慎看待。 陳若梅認為，升息、美中貿易戰和科技股龍頭估值被高估的疑慮持續揮之不去，原已混亂的中東局勢近期又因華盛頓郵報記者失蹤案而進一步升溫，預料接下來消息面、政治面引發的震盪表現將更為頻繁，資產表現恐再出現洗牌，消息面雜音消弭前，應慎防市場震盪。 建議投資人在相關操作配置上，應採更為主動靈活調整，由於多重收益型基金廣納全球股票、債券、REITs、可轉債券等多元收益產品。 ---------------下一則--------------- 大選行情 法人看好巴西資產2018年10月24日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 巴西本周將進行總統大選，選舉結果是否會影響該國，甚至是拉美以及新興市場走勢，投資人密切觀注，不少資產管理公司都紛發布報告，看好巴西里耳與利率資產。 目前就民調顯示代表巴西社會自由黨的波索納洛是最有機會在周日贏得總統大選的候選人，因為對手代表勞工黨哈達德一直無法走出前總統魯拉的影子，也無法擺脫勞工黨身陷醜聞的拖累。 路博邁投信表示，金融市場對波索納洛寄予厚望，儘管近期全球風險性資產表現動盪，但是自從巴西總統選舉第一輪投票結束，也就是波索納洛以些微差距差點直接贏得總統選舉後，巴西資產便逆勢上揚，表現領先其他新興國家。 路博邁投信指出，長期而言，巴西大選後的改革若順利帶動經濟復甦，將可成為拉美經濟的一大助力，尤其巴西占全球GDP的比重將近3％，因此，巴西經濟改革亦可望更全面支撐新興市場表現。雖然目前股市前景尚未完全明朗，但看好巴西里耳與利率資產。 路博邁認為，即便巴西里耳近來已升值，但是投資評價仍受到低估，因為巴西不像阿根廷那樣面臨龐大的外部融資壓力。此外，目前巴西處於結構性低通膨環境，通膨介於2％至4％，但是兩年期債券殖利率約為8.5％，巴西利率資產具有吸引力。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，第二、三季影響新興市場的諸項利空於第四季開始逐漸消退，包括土耳其在釋放美國牧師後與美國關係可望恢復、阿根廷政府積極改善財政和控制貨幣數量，已獲國際貨幣基金提高貸款額度承諾、巴西第二輪大選選情朝投資人期待方向走，原本跌深市場多相繼有反彈而回穩。 麥可．哈森泰博說，儘管後續仍需觀察聯準會升息效應以及美中貿易關係發展等不確定性，然而此可藉由靠攏於當地高債息市場，特別是在拉丁美洲之政經轉機題材以對抗海外震盪。尤其新興國家平均匯價已比歷史金融危機時還要便宜，當地公債也不乏有接近兩位數殖利率的投資機會。 ---------------下一則--------------- 醫療股持穩抗跌 逢低法人喊衝2018年10月24日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 醫療設備類基金績效 https://goo.gl/rpK11m 10月全球股市震盪加劇，醫療保健類股也同步拉回整理，投資人不免疑惑，多頭派對是否已走到末端？投信法人表示，醫療設備類及服務類股受惠於抗跌力強、反彈力強以及長線趨勢強等優勢加持，此類基金逢低就是買點，擔心風險的投資人可定期定額介入，拉長投資時間，獲取較亮眼的報酬機率。 凱基醫院及長照產業基金經理人黃廷偉指出，2019年全球醫療保健產業展望樂觀，主要來自四大成長動能，包括AI創新醫材與加速精準醫療，醫材產業獲利成長強勁，醫材、設備、醫療服務產業併購活動熱絡以及新增醫療保險人數增加。 展望後市，黃廷偉認為，近來醫療服務產業財報表現佳，隨著經濟好轉，加入醫療保險的人數不斷增加，將有利於醫療服務業者長期發展，且根據研究報告顯示，2018至2022年精準醫療產業年複合成長率達19％，相較於生物科技、傳統製藥等產業成長力道更為強勁，值得投資人留意，建議逢低可加碼布局。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，資金偏好醫療類股大幅提升，不僅共同基金自今年6月來周周加碼，醫療保健ETF亦自下半年以來維持資金淨流入，另觀察共同基金持有醫療類股比重，雖然目前處在相對低檔，但自今年5月以來已有增加趨勢，眼見市場多空不明，資金配置防禦性資產比重料將提升，抗震實力有目共睹的醫療類股勢必成為焦點，可望為資金動能再添活水。 穩健獲利及偏低估值是資金回流醫療類股的關鍵。江宜虔分析，醫療類股第二季營收及獲利優於預期的比重創下2000年來新高，根據JP Morgan預估，S&P500指數中的醫療保健類股今年EPS成長率將達14.5％，鮮明的獲利能見度獲得資金加碼青睞。 近期醫療類股股價受到美國期中選舉不確定影響而小幅拉回，江宜虔認為，就目前情勢觀察，期中選舉結果很有可能形成兩黨分立的國會，未來醫療改革政策將因兩黨難以取得共識而窒礙難行，來自政策面的風險可望大幅降低，有利於醫療類股後市續揚表現。 ---------------下一則--------------- REITs採日本模式 金融業叫好2018年10月24日 04:10 工商時報 彭禎伶�台北報導 台灣的不動產投資信託（REITs）將「改款」，從信託受託銀行主導模式，轉為投信管理的投資基金模式。保險業者強調，這模式已爭取多年，投資決策相對靈活、有彈性，投資不動產可中途賣出或更換標的，並可執行改建或都更，大幅增加基金投資價值及報酬率。 先前國內有近十年不曾再核准新的REITs，且隨著基泰之星、三鼎、駿馬等REITs清算，後來只剩下5檔由壽險公司手中不動產組成的REITs，即國泰1號、國泰2號、新光1號、富邦1號及富邦2號，106年及今年才又各核准一檔REITs，即圓滿1號及樂富1號。 金管會先前也已開放國內REITs可投資國外不動產，且投資可採備查，不必再先找到標的、申請、再投資，但金融業者表示，現行的模式依舊是相對國外僵硬，主要是目前法規賦予信託受託銀行太大的責任，如不動產買賣、清算、籌資等，都要經受託銀行同意及執行，而銀行根本不是當初投資這些不動產的機構，實際不動產投資決策者，如壽險公司、建商等在現行REITs中，只能扮演不動產管理及日常維護的角色。 金融業者指出，在日本、新加坡等市場，許多具有不動產背景的大集團，成立投信公司發行管理REITs，如日本的三菱地產、森大廈（MORI）、新加坡的Keppel等都有發行REITs，進行相關不動產投資及經營。 而這些REITs就跟現行投信投資股債一樣，只要有投資分析評估報告，遵循一定的投資法規及流程，其投資不動產會比現行台灣的REITs要受託銀行同意、有時還要通報銀行局等，要來得靈活、反應快速。 同時，國外的REITs不止收租金、拿固定收益，若不動產增值利益已高，也可賣掉其中一些不動產，實現利益後，再買進新的大樓或開發新的地產，且這些REITs握有的不動產若要改建、都更，都會相對容易，不用像台灣要取得諸多地主的同意，搭配追加募集或融資等，都可提高基金的報酬率。 ---------------下一則--------------- 新興債 美期中選後拚反彈2018年10月24日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 新興債市第4季以來下跌逾1％，跌幅相對其他主要債市仍較重，法人表示，主要是投資人信心未恢復、資金未回籠，但長線投資價值已漸浮現，已可逢低慢慢加碼，有機會在美國期中選舉之後彈升。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，受到近期市場氣氛影響，新興市場波動幅度仍大，從價格表現上，新興強勢貨幣債券價格雖有回升，仍在合理區間下緣，但新興市場貨幣波動度仍大，顯示市場對於新興市場資產信心度仍然不足。 展望新興市場債後市，許家豪表示，新興市場近期採購經理人指數多重回50之上，經濟動能逐漸改善，但區域經濟分歧甚大，國際貨幣基金IMF預估新興市場2019年經濟成長率持平在4.7％，歐非中東相對疲弱，拉丁美洲則由低成長回溫，新興亞洲維持一貫穩定成長態勢，配置上須更重視基本面選債。 保德信新興市場企業債券基金經理人張世東表示，儘管美國利率上升風險持續壓抑新興債市表現，但新興債仍然受惠於高利差支持，加上新興貨幣平均匯價已較過去金融危機時相對便宜，帶動近期跌勢已見趨緩，近一月美林新興市場債券指數跌幅已有收歛。 張世東認為，雖然美國經濟擴張鮮明，但與其他區域之經濟數據表現差距漸有縮小，預料美元不至於繼續走強，新興債走勢有望回升。新興市場經濟基本面正向趨勢不變，且新興債歷經修正多時後，整體價位相對於基本面已呈現超跌，有機會在美國期中選舉後迎來反彈行情。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，新興債市在經歷連續兩季下跌之後，Barclays新興國家美元債指數平均到期殖利率已攀升至近2年高點的5.9％，評價面具優勢，但政策面不確定性及金融條件趨緊，仍為後市要留意之處。 ---------------下一則--------------- 雙低利多 全球優高收看俏2018年10月24日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 全球優先順位高收益債基金今年來10強 https://goo.gl/fcXczP 根據信評機構Moody’s公佈高收益債9月違約率為2.8％，仍舊維持在低位，為2013年第四季以來最低水準，預期今年底將進一步減少至2％，至明年8月將持續下滑至1.9％，9月高收益債券新發行仍舊偏低，雙低利多加持下，全球優先順位高收益債平均報酬和勝率表現相對出色，適度配置有助達到收益、抗震力雙重效果。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，美國聯準會（Fed）9月底如市場預期繼續升息1碼（0.25個百分點），會議紀錄並釋出較鷹派訊息，加上9月高收益債券新發行仍舊偏低，今年以來新發行量年比大幅下滑34％，供應緊缺對高收益債券市場有利，在多項利多及較高利差優勢下，全球優先順位高收益債券指數近一個月維持上漲格局。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸指出，根據IMF最新的經濟展望報告，新興亞洲仍是表現相對穩定區域，對高收債仍有一定支撐力。第4季利空已反應於價格，新興市場在經歷第二季底以來的大幅震盪，各國央行相繼推出政策期穩定市場信心，預估近期走勢轉為盤整。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，第2季以來新興債因美元上漲而承受較大下跌壓力，又受到貿易戰及地緣政治因素干擾，出現全面下跌。但全球整體基本面並未改變，經濟數據並無轉弱跡象，美元走高主要反映貿易談判、地緣性政的短線情緒，預期變數淡化後，新興債將快速回穩。 全球優先順位高收益債除抗震外，布局產業分布廣，發債公司包括服務、零售、醫療保健、媒體等產業，相較一般高收益債，產業分布更加多元。李運婷強調，整體來看，現階段市場波動性、利率環境同步走升環境下，將優先順位高收益債納入投資組合中有助提升投資效率。
小媽精選1071023基金資訊 合庫理財大數據調查 基金定期定額 青壯年最愛2018年10月23日 04:10 工商時報朱漢崙�台北報導 合庫財管客戶年齡分布 https://goo.gl/3zCjCd 國人什麼年齡層最喜歡定期定額投資基金？根據合庫內部對財富管理業務的大數據分析，在定期定額投資基金的客群中，尤以31∼50歲占比最高，達32％，超過三成的比重，而由於這類客群均屬青壯年人口，合庫認為，用定時定額投資基金的方式進行理財，最大的好處就是可透過拉長天期來分散投資風險。 政府年金改革下，如何透過其他方式為自己存一桶金，已成為「全民運動」，另再根據內政部在去年底的最新調查結果，國人平均退休年紀已降到61歲，不再是傳統做到65歲退休，換言之，提前退休的人口愈來愈多，相對而言，為自己提前存退休金的起跑點，更要趁早，上述合庫內部調查顯示，超過3成的定期定額投資基金客群集中在31∼50歲，即反映這個趨勢。 合庫金董事長雷仲達對於財富管理業務非常看重，合庫內部也以手續費收入占比能超過總獲利三成為目標，據了解，雷仲達也經常親自出席對績優理專的頒獎活動，藉此鼓舞士氣，而合庫財富管理除了銷售基金、保險等理財商品外，對於客戶的投資方式和年齡層的對應，也作出相關的大數據調查，希望能藉此掌握更多客戶在理財上的偏好。 根據合庫內部最新理財客層年齡歸類統計，31∼50歲者占40％，次高為51∼60歲者占比23％，60歲以上為22％，30歲以下為15％，不論準退休族或退休族均占有相當的比重。 合庫現在的基金投資客戶，總計有68％是採取定時定額方式投資。合庫內部的統計結果也顯示，採定期定額投資基金占比最高，達32％的31∼50歲族群，距離退休時間大約還有20∼30年，這種逐年漸進定期定額累積投資基金額度的方式，不僅分散風險，而且對投資人來說最沒有壓力；而據合庫內部統計，目前在薪轉戶裡，已大約有5％的客戶，每月領薪之後就直接從帳戶撥款進行定期定額的投資。 至於次高者則為51∼60歲，為即將邁入退休齡的族群，占比14％採定期定額方式。而超過60歲以上或年紀不到30歲者，則各占11％。再根據合庫對若是全體理財客戶投資偏好情況分析，約有六成的人青睞投資股票型基金。 ---------------下一則--------------- 股市大震盪 2點拚逆轉勝2018年10月23日 04:10 工商時報 陳碧芬�台北報導 股票作為資產配置部位之一，波動度是其中的優點，一如掛牌企業基本盈利要好，投資人對多空選擇的方向一旦對了，搭著大盤指數順風車，大有機會拿到相對高的投報率。經過10月以來的主要股市大震盪，外商銀行財富管理專家建議，除了停損停利的自律因素，投資人不應停止投資行動，其次是要有更多的前期研究，更加認識股市背後的政治經濟情勢。 以美股和台股為例，台股10月以來大盤指數下跌近一成，有人認為是「受美股拖累」，實際上道瓊指數在同一時期僅下跌3.84％，在10月11日重挫後已多次反攻。瑞銀財管部門全球首席投資總監Mark Haefele就指出，美股已創下史上最長多頭格局，美股的支撐點：美國穩健的經濟和盈利基本面，在過去一周內並未改變。據此，大盤下跌只是帶給有意增持之投資人進場買進機會。 「把關注重點放在企業的未來獲利」，Mark Haefele說，第三季度財報季即將開始，瑞銀預計每股收益將增長23∼24％，與今年前兩個季度類似，即使有被高關稅措施打到的材料、工業、科技和非必需消費品等產業，潛在盈利趨勢也依然相當穩健，「基本面前景良好，瑞銀為投資客戶的戰術資產配置中，加碼像股票的風險資產」，絕不因為波動度大而停止投資動作。 渣打銀行財富管理處負責人傅敏儀也表示，維持中長期看好股市表現的觀點，尤其是美股走勢最有可能持續領先其他市場，美國復甦力道強勁，帶動全球經濟成長緩步上升，全球經濟力道可望一路強勁到2019年，因此投資者應當「保持投資」。若是對風險念之在茲，就好多元化資產配置來提前分散。 政經情勢確實被列為干擾股市的要素之一，目前投資人普遍關切的全球貿易緊張局勢，或是土耳其和阿根廷等新興市場危機，外銀財管專家認為，若要將國際事件作為股市投資決策的參考點，應該更近距離地觀察。 ---------------下一則--------------- 貿易戰擋路 全球經濟看跌2018年10月23日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 全球經濟減緩的四大風險 https://goo.gl/aCkqZF 路透最新全球經濟訪調結果顯示，隨著中美貿易戰升溫，經濟學家普遍看壞全球經濟成長前景，估計明年全球經濟成長率將下滑至3.6％。 值得留意的是，經濟學家點名中美貿易戰升溫、金融情勢緊縮、聯準會（Fed）加快升息和政治風險升高為引爆下波全球經濟不景氣的四大風險因子。 根據路透本月向逾500名經濟學家所做的訪調發現，全球共44個經濟體中有18個經濟展望遭到經濟學家下修，23個維持不變，僅有3個獲微幅調升。 整體來說，今年全球經濟成長率估計可達3.8％，與7月調查時的預測維持不變，但2019年的成長率估計只有3.6％，不但是2017年7月以來首見下修，甚至比國際貨幣基金（IMF）預估的3.7％還要低。 此外，訪調並發現，在全球貿易保護主義抬頭的衝擊下，全球經濟成長可能已經觸頂，在全球44個經濟體中有多達7成經濟擴張已經見頂。 匯豐銀行全球首席經濟學家亨利（Janet Henry）表示：「全球經濟當前一個明顯的發展趨勢為美國經濟獨強，大多數其他國家不是成長放緩就是根本沒成長，此一強弱分明的走勢已為許多新興經濟體的金融市場帶來下壓。」 經濟觸頂後，下一波可能引爆全球不景氣的風險因子方面，大多數經濟學家首推中美貿易戰，其次是金融情勢緊縮，這部份包括全球股市重挫與全球公債殖利率飆升，有將近150名經濟學家認為此為全球經濟走下坡的前2大風險。 凱投宏觀（Capital Economics）首席經濟學家席林（Neil Shearing）指出：「貿易戰一旦擴及全球，那肯定所有國家都會受到衝擊。」 此外，Fed升息速度比市場預期為快被列為第3大引發全球經濟不景氣的風險，超過60名經濟學家票投此一選項，另有20多名經濟學家點名政治風險升溫。 ---------------下一則--------------- 全球經濟前景不明 國泰庶民指標 10月全跌2018年10月23日 04:10 工商時報彭禎伶�台北報導 國泰庶民指標之經濟樂觀指數 https://goo.gl/ZHmFK5 美中貿易戰造成全球經濟前景不明，國泰庶民指標10月全面下挫，無論是對經濟、股市、消費與投資，民眾信心全都微跌，中斷8月以來連二月的信心回升。 政府鼓勵企業替員工加薪，但依國泰金控10月問卷調查結果，有75.1％的受訪者認為自己所在的企業不會跟進加薪；同時對於2019年的薪水，也有64.7％的受訪者認為會維持不動。 國泰金分析，基本工資調升不等於加薪，對民眾收入帶動效果，估計比軍公教調薪影響更小，因此民眾也感受不到被加薪，即不會反應在消費意願。 國泰金控每月針對集團客戶發出電子問卷，進行國泰國民經濟信心調查，調查結果被稱為國泰庶民指標，會針對經濟成長率、物價、房市、股市、消費及投資等進行調查。 本月認為經濟比過去半年轉壞的比率微升到48.8％，比上月增加逾1個百分點，覺得比半年前好轉者略減至16％，比上月少2個百分點，一來一往即指數往下；對於未來半年經濟預期也是如此，對未來半年經濟樂觀指數由上月負28.8降為負31.7。 國泰金分析，主要是受到美中摩擦及軍事風險升高等外部影響，同時各界預估明年主要經濟體經濟成長率不如今年，且台灣明年經濟亦處於這波景氣循環擴張期的末段，明年經濟成長動能亦會放緩，因此民眾預期明年經濟可能會比現在差一些。 10月國泰庶民指標預期未來半年股市會下跌的比重提高到42.7％，預期會上漲者則從上月19.4％降到17.1％，因此願意將現金轉到股市投資的比重也比上月微降近1個百分點至17.9％。 在消費意願上，耐久財消費意願有較明顯下降，但在非耐久財，即旅行、吃美食的意願上則呈現願意及不願意的比重都升高的情況，但因為不願意者比重略高0.3個百分點，才會出現整體指數下跌的情況。國泰金分析，投資、消費及相關前景預估都轉為悲觀，若持續下去，對內需的動能將略有影響。 ---------------下一則--------------- 資金逃離潮 美股基金最慘2018年10月23日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 美股在本月中旬重挫，引發國際資金紛紛自新興市場與成熟市場股票基金中逃離，根據EPFR統計，10月11日至17日當周，不論主要新興市場基金，或是成熟市場等美歐股票基金，再度面臨清一色失血窘境，而且已連續兩周全數基金同步遭資金撤出。 上周以美股基金失血最為慘重，遭減持逾147億美元，新興市場方面，以全球新興市場基金失血10.35億美元最高，而亞洲（不含日本）股票基金因為下半年來資金主要多站在賣方，上周再遭賣超1.89億美元，導致全年度的資金動能由正轉負。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，投資人歷經10月這波震撼教育之後，金融市場將中美貿易戰爭與美債殖利率走勢視為目前主要市場下行風險事件，此狀況同步反應在最新的美銀美林10月全球經理人調查結果上。 調查顯示，全球增長看好預期下滑，貿易戰仍是最大風險，而對於貨幣政策收緊的疑慮升高，則呼應近期市場的震盪；此外，全球經理人目前的現金水位比重偏高，反映了趨向謹慎的投資氛圍。 陳若梅表示，市場震盪加劇，不過從全球經理人的配置來看，依然維持加碼股票，只是加碼比例回落至2017年以來相對低點；另外多數人認為，美債十年期殖利率要到3.7％才會引發資金由股轉債的壓力，因此近期股票市場因殖利率走勢引起的震盪，似有過度之嫌。 保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億表示，中美貿易戰疑慮已提前反應在新興市場，評價面指標逐步回到2015∼2016年之平均水準，對照當時新興市場正面臨經濟衰退疑慮與政治動盪，現在不僅體質相對穩健，企業獲利動能也維持成長，可見現階段的新興市場評價有低估之虞，投資價值儼然浮現，可望吸引國際資金回流。 以貨幣政策來看，曾訓億指出，對照美國利率政策趨緊，新興國家通膨穩定，暫無升息急迫性，依然維持相對寬鬆的貨幣政策，有利於新興股市積蓄反彈動能。 曾訓億指出，經驗顯示，Fed升息期間新興股市表現都不差，更何況現在新興市場經濟動能及企業獲利等基本面持續向好，股市甚至有超跌之虞，反彈行情值得期待。 ---------------下一則--------------- 買盤穩加績效強 基金三強出列2018年10月23日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 全球金融市場第3季以來遭遇亂流，基金績效排名大風吹，其中維持強勢仍吸引淨申購買盤支持，根據投信投顧公會最新公布境內基金規模與申贖情況，9月縮水近300億元，股票型基金受災重，但不少境內主動型基金仍受買盤青睞，十檔維持淨申購逾10億元以上，三檔強勢基金績效維持正報酬，主力布局美股科技。 瀚亞美國高科技基金經理人林元平表示，綜析今年全球市場和產業表現，就屬美國與科技股最為強勢，透過經理人和操作團隊的選股，更能超越市場震盪。美股10月遭遇劇烈震盪，主要因美債殖利率上彈，但隨著早就預期與反應於股市，加上美股未來驅力主要來自於獲利持續增長，非本益比擴張，2019年EPS若能以市場預期的7∼10％增長，仍將帶動美股續創高點。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮指出，近期陸續有券商下調半導體產業展望，使得相關個股股價出現修正，但根據Thomson Reuters預計，由於Google和Facebook被重新劃分至資訊通信板塊，資訊科技板塊將保持溫和增長20.3％，科技股基本面有撐，仍可持續關注。 選股以業績高、股息率高、大型權值股為主，逢低找尋中長期投資標的，後續關注第3季財報表現、iPhone新品銷售狀況。 宏利特別股息收益基金經理人吳昱聰認為，美股中期來看，經濟數據包括ISM製造業指數、新增非農就業人數、失業率與消費者信心指數，皆顯示景氣正面不變，美股走多未終結，主要領漲為防禦類股，顯現保守意識抬頭，可多加留意。美股短線受惠於企業財報表現佳，後續仍應觀察殖利率表現、中美貿易戰等後續發酵。林元平提醒，由於目前全球市場經歷一場大震盪之後，因應不可預知的波動風險可能再出現，可適度布局防禦部位，搭配美國科技股，分批進場承接。 ---------------下一則--------------- 中美打不停 往三高策略避險2018年10月23日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 全球電動車銷量&滲透率 https://goo.gl/4Kkaqb 美國經濟基本面和前景尚未出現悲觀預期，10月以來公債殖利率急速走升，衝擊全球股市，上演股債雙殺，中美貿易摩擦仍是金融市場主要恐慌來源，股市漲多大回檔後，中長線投資價值浮現，布局全球股票基金時機到，投信建議尋求「三高策略」的產業高成長、政策高度支持、高度分散投資組合將為最佳因應。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，美股日前重挫讓市場擔憂美國總體經濟無法適應新利率水準，今年以來資金大量流入科技大型權值股，尤其出現大幅賣壓。 分析美國總經應可承受現有利率水準，但美股漲幅大，短線獲利了結賣壓難免，投資審慎因應，藉修正尋找中長期標的，「三高策略」因應，即受政策高度支撐保護，長線投資價值高產業優先，且行情輪動下，更應高度分散投資組合，避免重押單一資產。 台新智慧生活基金經理人蘇聖峰指出，人工智慧、金融科技、物聯網等創新題材蓬勃發展，仍是美企保持強勁成長因素，這波動能預計延續到2019年，可多關注成長潛力大、較不受貿易戰波及產業。 宏利投信認為，美股歷經九年多頭行情，未來指數上漲模式可能趨向盤堅走勢，需要謹慎選擇投資題材才可望有可觀獲利機會。以目前持續升息政策環境，及經濟仍處擴張，續關注科技、金融、消費等產業的投資潛力。 科技業的電動車題材，也是備受市場關注的焦點。 馮紹榮強調，歐盟同意2030年車輛二氧化碳排放較2020年水準減少35％，就立法展開協商，且根據Morgan Stanley統計，全球電動車銷量於2017年突破110萬輛，預估至2020年將超過290萬輛、規模成長達151％，2025年更將達到940萬輛，接近全球汽車總銷量的10％，電動車產業深具長線成長潛力。 ---------------下一則--------------- 聚焦ESG 永續投資錢景不淡2018年10月23日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導 永續投資重點領域及投資人偏好占比 https://goo.gl/yx6hRt 熱很慢的「永續投資」相關產品，正從限定族群向外蔓延投資影響力。台灣社會對它的認知限於少數族群，列不進主流投資商品清單，國際投資調查報告顯示，台灣現象和世界各地十分相似，約39％的投資人會在投資組合中持有永續投資標的，其實連半數都不到。 令人驚訝的是，已投資永續商品的投資族群中，八成認為它的投資報酬甚至能超過傳統投資，十分看好它的投資潛力。 「永續投資」是考量投資目標把ESG（環境、社會、企業治理）和營收、獲利同樣權重的企業或基金，期望在達成投資報酬目標時，也能為社會帶來更多正向影響。近兩年正式導入台灣市場，投資人有機會從市場上接觸到相關金融商品，資本市場有「台灣永續指數」（FTSE4Good TIP Taiwan ESG Index，F4G TIP TW ESG Index）可參考，也有國際基金公司推出相關共同基金，但問題出在這類商品「熱的很慢」，和一般民眾的距離很遠。 UBS瑞銀公布最新投資者觀察報告顯示，投資者對「永續投資」卻步不前的主因是因為不了解，72％的投資者對永續投資的專業術語感到困惑，像排他性（exclusion）、整合（integration）和影響力投資（impact investing）；也因為選擇尚未成熟、投資績效紀錄較短，缺乏可以衡量其影響力的工具或模型，58％受訪者認為，還需要十年的時間永續投資議題才會被投資者視為「常態投資」。 包括瑞銀、瑞士信貸、法巴銀等跨國銀行及私人銀行為主的國際銀行，是永續投資的大力推動者，業者也明白，儘管這條路上仍有阻礙，仍樂觀預期投資人的採用率會大幅成長，未來五年內將從今日的39％增加至48％。目前外銀先鎖定富裕族群，尤其中國、巴西和阿拉伯聯合大公國的富裕族群，對永續投資採用率已經明顯增加。 瑞銀財管部門指出，例如可投資資產在5千萬美元以上的全球富豪們，平均上永續投資的配置比重，超過整體投資組合的一半（約54％），整體受訪投資者的配置比例平均僅36％。為了鼓勵提高採用率，瑞銀承諾五年內在影響力投資上需至少籌集50億美元，以支持聯合國的永續發展目標。 ---------------下一則--------------- 6大利多加持 台股再戰萬點2018年10月23日 04:10 工商時報呂淑美�台北報導 台股六大利多概要 https://goo.gl/vjA1Ru 陸股大漲、蘋果新機銷售轉佳、外資轉小買超等6大利多加持，台股加權指數昨（22）日開低走高，隨著11月24九合一選舉進入倒數1個月，投資專家認為，政策偏多，只要國際局勢不要再惡化、外資買盤歸隊，台股最快有機會今日重返萬點關卡。 陸股獲政策齊力作多出現破底翻，激勵亞股昨日同步由低檔反彈，新台幣匯率由貶反升、外資終結連12賣轉小買，配合蘋概新機銷售有望漸入佳境、美重量級科技股財報周登場、選前政策偏多等6大利多加持，台股昨日開高走低，高低點相差160點以上，收在相對高點的9,974點，與萬點相差不到26點之遙。 惟市場信心脆弱，反彈量能不足，尾盤雖有58億助攻拉升10點，帶動成交值1,022億元、站上千億元，指數收9,974點漲55點，但仍與萬點失之交臂，連續第8天收在萬點以下。劉坤錫認為，若量能漸恢復動能，反彈強度有望加大。 台股「成也外資、敗也外資」，外資累計10月來賣超1,219億元，超過2013年6月及2012年5月的各賣超1,174億元及1,128億元，創2011年9月高點（2011年8月賣超1,903億元），因而造成台股10月來重挫千點。不過，外資昨日轉為小買超1,100萬元，新光投信董事長劉坤錫表示，國際因素及外資買賣超仍是主導台股後市的主要關鍵，若今日外資擴大買超，台股有機會往上彈升，以目前來看，挑戰萬點大關的可能性高。 華南投顧董事長儲祥生也指出，陸股強彈意味已渡過危機，對台股市場情緒也有正面影響，只要美股回穩，「台股會慢慢從悲觀情緒中走出來，台股將走自己的路」。 他強調，日前在市場最恐慌時，統計今年來約有5∼600檔上市櫃股，跌幅達4∼5成，另外近日也有約50∼60檔個股，從低檔強力反彈2成，這都代表台股很多個股已超跌、跌過頭了。 本周起美國重量級科技股財報周登場，市場普遍預期，標普500指數成分股第3季獲利年增約2成，獲利表現亮麗。另投信業者統計，自2009∼2017年NASDAQ-100指數平均漲幅2.6％，勝率達8成，看好第4季表現，對台灣科技股股價均有正面助益。 ---------------下一則--------------- 陸高層押陣 股市飆逾4％ 2018年10月23日 04:10 工商時報吳瑞達�綜合報導 大陸高層近日對陸股信心喊話、滬指9月以來走勢 https://goo.gl/QzqRsk 受中國大陸金融高層信心喊話和釋放政策利多鼓舞，陸股滬深兩市繼上周五大漲之後，昨（22）日兩市多頭凌厲，收盤漲幅均超過4％，並創32個月來單日最大漲幅，盤面上，呈現類股齊揚榮面，近200檔個股漲停，其中，38檔證券股全部收漲停，是4年來首見。 ■美國中資股，盤前大漲 而在大陸A股大漲帶動下，港股的中資股也大幅上揚，恒生指數昨收盤漲幅2.32％，指數重登26,000點。 此外，在美股上市的中資股，在美股盤前全面高漲，如阿里巴巴、微博、新浪漲幅逾3％，京東漲逾4％，拼多多大漲6％，百度上漲1.6％等。 上周五（19日），針對大陸股市近期大幅走跌，大陸國務院副總理劉鶴帶領「一行兩會」（人行、銀保監會、證監會）首長直接回應市場各方關切，除了為A股打強心針，也推出多項紓緩市場壓力政策。劉鶴受訪時表示，從全球資產配置來看，大陸正成為最有投資價值的市場，泡沫已大大縮小。當天，大陸A股市場如久旱逢甘霖，造就久違的強勁反彈走勢。 昨日收盤，上證綜指高漲104.41點，漲幅4.09％， 收在2,654.88點，深證成指大漲361.88點，漲幅4.89％， 收盤為7,748.82點，兩市成交值達4,220億元人民幣，是3個月來單日最大交易量。 盤面上，各類股全部收紅，證券股漲幅10.01％，38檔有交易的個股全部收漲停，漲幅最低的類股為園林工程股，漲幅也達3.84％。滬深兩市昨日有近200檔漲停，3,733檔個股收紅，99檔平盤，僅16檔個股收黑。 香港股市受A股大漲激勵，截至收盤，恒生指數上漲591.75點，漲幅2.32％，指數收26,153.15點。 ■A股悲觀情緒出現緩解 外資機構瑞銀的中國合資券商瑞銀證券昨日發表報告指出，大陸A股市場的悲觀情緒出現緩解，短期將出現超跌反彈行情，而長期的表現，主要仍取決於經濟和公司基本面表現。 在投資建議上，瑞銀證券認為，維持看好金融類股，尤其是保險股，民生消費的食品飲料、旅遊和公用事業等類股。 ---------------下一則--------------- 連動ETF 3檔狂漲逾12％ 2018年10月23日 04:10 工商時報 呂淑美�台北報導 陸股滬深兩市勁彈，與陸股連動正向ETF昨（22）日全面大漲，尤其正向2倍ETF同步飆漲，富邦上証正2、國泰中國A50正2以及元大滬深300正2漲勢最凌勵，均狂漲12％以上，外資齊步大買。投資專家指出，大陸官員齊發聲，A股有望迎來修復反彈行情。 A股昨日放量反彈，滬深兩市收盤各大漲4.09％及4.89％，滬指創2年最大漲幅，激勵外資買盤大舉進駐與陸股連動的正向ETF，帶動上市ETF昨日爆量至145億元，成交值占比衝上14％。 中國國務院副總理、一行兩會領導，在上周五同一天向市場傳遞出強烈的信號，集體發聲喊話力挺A股，一系列針對性改革將陸續推出，穩定投資者預期，提振市場信心，緩解市場緊張情緒，帶動大型藍籌及創業板集體翻揚。 元大MSCI A股ETF經理人陳重銓指出，時序接近年底，各方期待的政策利多終於展開，以昨日A股放量強彈來看，短期反彈可望延續，接下來可以觀察滬指2,800點壓力能否突破。若政策有其他貨幣政策搭配，如進一步降息措施，則3,000點可望收復。 陳重銓認為，美股近來自高點回檔，從全球資產配置來看，陸股投資價值浮現，估值處於歷史低位，另觀察大陸去槓桿工作成果漸顯現，泡沫風險相對縮小，上市公司體質正在改善，均有利於長期投資。 國泰中國A 150ETF經理人鄭立誠也指出，目前A股本益比已來到歷史底部，投資價值浮現；從資金面來說，人行10月15日實施今年來第4次降準，釋放人民幣7,500億元，規模為今年來最大的一次，為市場帶來充足活水。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，大陸官員近日齊發聲，A股信心回流，有望迎來修復反彈行情；從6月來指數深度回調，給予中長期價值投資人絕佳進場機會。 受到陸股強彈激勵，與陸股ETF連動的陸股ETF昨日全數強彈，外資積極著墨的群益深証中小、FH滬深、元大上證50、富邦恒生國企正2、富邦上証、富邦深100、國泰中國A50及元大MSCI A股等，昨日都大漲5∼8％。 ---------------下一則--------------- 節慶激勵 亞股第四季升勢壯2018年10月23日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 時間進入第四季消費旺季，今年來遇市場逆風的亞股，有望搭上年底消費潮的順風車，再展表現，投信法人指出，根據統計，三大新興市場在第四季向來以新興亞洲表現領先，由於亞股最能受惠感恩節、耶誕節、新年等一連串節慶銷售旺季，第四季漲勢在三大新興市場中最為突出，且進入隔年第一季，上漲趨勢亦能持續。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，統計顯示，近五年新興亞洲在第四季不僅為三大新興市場中漲勢最佳，也是唯一為正報酬的市場，此外，隔年首季亞股仍可維持平均4.02％的好表現，僅次於拉丁美洲的5.39％。 張致寧表示，目前市場較擔心中美貿易戰爭對亞洲國家的影響，不過，就整體來看，仍期待中美貿易能透過協商來達到共識，且較佳的發展有助抑制當前強勢美元。 更何況，即使在美國全面提高關稅下，大陸官方仍可透過貨幣與財政政策支撐經濟增長底線，因此儘管短期市場信心偏向脆弱，對亞洲中長期走勢看法仍趨正向。 保德信亞太基金經理人高君逸表示，美元走勢逐漸回穩，投資氣氛漸有改善，新興亞股近期表現較為穩定，大陸經濟下行壓力大增，連帶使得市場對於新興亞洲成長動能有所疑慮，短線新興亞股仍將呈現震盪格局。 高君逸指出，相較於美國貨幣政策趨緊，中國則持續釋放貨幣寬鬆訊息，資金環境相對寬鬆，有利於新興亞股後市表現，再者，即便亞洲主要國家的大陸及印度，經濟動能略有趨緩，仍是全球成長力道最強的國家，將為新興亞股提供堅實支撐。 以價值面來看，高君逸說明，近期新興亞股大幅拉回後，估值已較成熟國家來得便宜，一旦中美貿易談判有所進展，資金回補力道可望增強，利於新興亞股展開反彈行情。 投信法人強調，亞洲企業資產品質相較金融海嘯前已大幅改善，目前不論是財務結構的改善，或是獲利面表現都未令投資人失望，也因此打造了強勁的現金水位。根據路透社的調查，2017年亞洲大企業自由現金流量達3,740億美元，此金額不僅為十年來新高，不少企業的營運現金流更是超過資本開支，而且負債比率偏低，不論是在提高股息配發或提升股東權益上都有正面助益，有助吸引國際資金當市場回歸基本面時，率先回補亞洲市場。 ---------------下一則--------------- 美期中選舉 恐加劇貿易衝突2018年10月23日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 美國國會期中選舉將於11月6日登場，市場鴿派人士預期美國與中國等國選後可望藉由談判化解彼此間的貿易紛爭。但專家警告，由於美國與中國、歐盟的貿易逆差問題遲遲未能解決，貿易大戰在期中選舉後反而可能進一步加劇。 專家亦指出，隨著美國通膨增溫、利率攀高，加上東亞、中東與中歐等區域衝突加劇帶來更多不確定性，市場屆時恐將面臨更棘手的貿易問題。 據統計，大陸與歐盟去年合計約占美國商品貿易赤字的53％。今年前8個月，此佔比更攀高至三分之二。隨著年終購物節即將到來，各大零售商紛紛增加海外進口商品數量，美國貿易逆差的情況恐怕更加惡化。 美國目前經濟一片欣欣向榮，該國財政與貨幣政策可望持續推升需求與產出。聯準會雖持續升息，但當前利率距離「中性水位」仍有一段差距，而寬鬆貨幣政策對於經濟的助益至今仍然延續。若美國政府真的如同規畫在期中選舉前推動新一波減稅措施，那可望為美國經濟增添更多柴火。 相較之下，歐盟國家的經濟表現差強人意，德國、法國、義大利與西班牙目前的政經發展引發市場憂慮。這4國約佔歐盟經濟產出的四分之三。歐盟企業希望擴大對於美國的商品出口，藉此抵銷國內疲弱的銷售表現。 以德國為例，德國工商總會（DIHK）將該國今年經濟成長率預測從2.2％下修至1.8％，明年經濟成長率預估僅1.7％，原因包括英國脫歐與全球貿易大戰帶來衝擊。 而大陸第3季製造業動能略為放緩，原因在於汽車銷售下滑，但上周公布的出口銷售卻意外強勁。分析師指出，大陸未來仍將是美國貿易逆差的主要來源國。 市場寄望美國期中選舉可望成為全球貿易戰的轉機，美國政府選後可能與盟國展開談判以化解貿易紛爭。但歐盟貿易代表直言，連「談判事前準備工作」八字都還沒有一撇。而大陸方面也指出，北京當局目前對於貿易談判協議興趣不大。 ---------------下一則--------------- 新興市場補漲行情 值得期待2018年10月23日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 今年來大幅拉回整理的新興市場，出現跌深反彈氣勢，投信法人表示，新興市場修正多時後，估值已來到相對低檔，投資價值浮現吸引資金回籠，搭配企業獲利動能維持正向，後市補漲行情值得期待。 保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億說明，受到中美貿易戰及美元強勢走升的衝擊，今年來新興市場走勢明顯趨軟，MSCI新興市場指數下跌逾15％，遠遜於MSCI成熟市場指數0.6％的跌幅，大幅回檔造成估值下修，目前新興市場本益比約12.6倍，來到近三年低檔，並較成熟市場18.7倍的估值折價近五成，價值面優勢顯而易見。 新興市場超跌後的便宜估值成為資金焦點，觀察新興市場ETF資金動向，即使8月以來國際雜音頻傳，資金動能卻愈趨穩定，近一年累計增幅達17％，僅次於全球股票ETF的19％，並高於美國ETF9.8％的累計增幅。 曾訓億分析，今年美國企業受惠減稅政策而帶動獲利大幅成長23.4％，但明後兩年回歸正常後，獲利成長率略降至10％，反觀新興市場企業動能相對穩健，今年獲利成長預估約14.3％，明後兩年也維持兩位數的增長幅度，明顯優於美國及歐洲的獲利表現，為新興市場後市反彈積蓄動能。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，短期間新興貨幣走勢與政策動向將會成為市場焦點，因此新興股市震盪難免，不過在排除貨幣貶值的影響後，今年來多數新興國家原幣計價企業獲利預估值都還是呈現上修態勢，整體2019年獲利也處於上修趨勢，加上歷經近期的市場波動後評價面優勢更為顯著，有望吸引資金回流配置。 法人強調，目前看來，中美貿易爭端發展及美國升息進程仍持續左右市場投資情緒，但隨中美貿易戰已進入常態化，市場對於負面衝擊的反應已見淡化，此外，近期市場亦已逐漸消化美國加快升息之預期，從美元多單倉位自高檔回落可見。 以經驗來看，美國升息循環中後期的美元走勢通常偏弱，加上美國經濟成長動能漸有趨緩，均不支持美元再持續走強，由此可見，影響新興市場的利空因子可望逐漸消弭，後市補漲大有可為。 ---------------下一則--------------- 投資級債失血 高收債拚續航2018年10月23日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/Rx6Do7 美債殖利率驟升持續影響資金對債市的投資態度，上周主要債券基金再度全數承壓，包括投資級債市、高收益債、新興市場債等，連續第二周遭到資金全面調節，其中以投資級債券基金的資金撤出壓力最為沉重，單周失血62億美元，且已連續五周不受市場資金青睞；上周有15億美元資金自新興市場債券基金出走。 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，市場資金對債券基金不買單，根據統計，上周截至10月19日，高收益債相對美國國庫券之利差收窄1個基本點，新興市場美元債利差亦同步收窄1個基本點，顯示金融市場對於美債利率彈升對債市衝擊的擔憂，已不若之前恐慌。 就中期角度來看，高收益債仍為升息循環中可以適量布局的債券標的，主要是由於高收益債整體基本面仍健康，僅有能源、礦業等產業較為弱勢，且高收益債對美債利率敏感度相對其它券種來得低，再加上高收益債本身有較高收益率的保護，建議投資人仍可適度參與高收益債市機會。 從歷史統計可以看出，持有高收益債券完整的全年表現，皆遠優於年內最大跌幅，投資人若因為短期震盪而頻繁進出，反而無法享受其高息收的投資成果；此外，高收益債券連續上漲動能續航力強。 高收益債券自1983年以來未曾出現連續兩年負報酬表現，而上一次單年負報酬發生於2015年，當時因為國際油價驟跌，導致能源產業違約風險攀升，進而拖累整體高收益債績效。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，如果只看過去三個月新興市場的表現，很容易陷入不安情緒，然而若能把投資視野放長至二至三年，將發現過去數月市場的恐慌拋售並非因基本面惡化所致，自2013年投資人擔憂聯準會準備退場開始，新興市場歷經多次修正，但隨後總能反彈，預期在基本面支撐下，後續仍有表現空間。 麥可•哈森泰博預期，美國經濟強勁、就業市場緊俏、政府支出上揚、公債買盤退場等多重因素將推升美國公債殖利率上揚，持續藉由積極放空美國公債、拉高持債殖利率與降低存續期間的策略來因應美國利率走升風險。 ---------------下一則--------------- 拉美、印尼 新興市場債首選2018年10月23日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 自2013年高峰以來資金持續流出新興市場債市資產類別 https://goo.gl/37Evxp 法國巴黎資產管理新興市場固定收益團隊共同投資長Jean Charles Sambor表示，在經歷前三季的修正，新興市場債券投資價值已浮現，因此，看好新興市場當地貨幣債與高收益企業債投資潛力，但對三大新興市場債看好度有別。 年初大部分法人都看好新興市場債，但由於全球金融市場大幅震盪，新興市場貨幣大貶等因素，資金流出新興市場債券，使得新興市場債券今年來表現不佳。 JC說，從基本面來看，2018年新興市場經濟成長率由先前預估的6.7％下修至6.2％，2019年經濟成長則由7％微幅修正為6.9％，整體而言，整體新興市場的表現仍然強勁。新興市場債券在經歷了前3季的修正後，目前投資價值已浮現，尤其看好新興市場當地貨幣債券的後續表現。 JC強調，現今的新興市場國家整體經濟體質不可同日而語，整體通膨壓力也多在新興市場國家央行控制範圍之內。在經歷前三季的賣壓後，法國巴黎資產管理新興市場固定收益團隊已開始逐步加碼新興市場當地貨幣債券，看好部分新興市場國家的高實質利率，而且目前貨幣也相對具有吸引力。 JC進一步指出，若以目前現階段來看，在三大新興市場債中，法巴投資團隊相對看好拉丁美洲，因新興市場貨幣投資機會較多；亞洲是看好個別國家如印尼債；相對較不看好新興東歐債，不看好的原因是對新興東歐政治風險有疑慮如土耳其。 至於新興市場美元債部分，由於新興市場美元計價債券與美國公債的利差處於合理價值區間，法國巴黎資產管理新興市場固定收益團隊已逐步降低美元債的加碼。另一方面，新興市場高收益企業債券則由於利差具有吸引力而充滿投資機會，所以之前有加碼美元計價中國高收益債。 法國巴黎資產管理新興市場債券團隊認為，靈活的投資策略較適合現在新興市場債券投資環境，因為個別新興市場國家與貨幣具有較大的差異性，這也是法巴百利達新興市場精選債券基金的優勢。 ---------------下一則--------------- 錢進新興債ETF 第四季展望佳2018年10月23日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 新興市場債歷年資金流向 https://goo.gl/ppF9dx 根據EPFR Global公布的最新數據顯示，至17日止新興債連兩周出現資金流出，但新興債ETF卻逆勢吸引資金流入，且新興債今年以來流入220億美元，近四周平均流入4.27億美元，隨近期新興市場風險降溫，加上新興債價格連跌三季，以經驗來看，第四個季度價格反彈機率相當高，可留意後續反彈行情。 台新摩根大通新興市場投資等級債券ETF基金經理人張瑋芝表示，新興債8∼9月受利空因素干擾，價格出現修正，但目前包括土耳其、阿根廷、巴西等的不確定性告一段落，儘管近期美債殖利率大幅彈升，新興市場主權債仍逆勢上漲。 展望後市，預期美國升息循環已進入後段，未來升息步伐將會放緩且更謹慎，美債殖利率上彈對新興市場債的負面影響將逐漸減弱。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸指出，新興債市未受到美元指數反彈影響，Barclays新興國家原幣債指數連續第二周收紅，指數平均到期殖利率已攀升至近兩年高點的5.9％，評價面具優勢。 根據IMF最新經濟展望報告，新興亞洲仍是表現相對穩定的新興區域，其中大陸估值處於歷史低位，對債市信心面具有一定恢復力，亞債表現將有機會優於其他新興市場。 宏利投信認為，新興債因美元上漲而承受較大下跌壓力，主要是新興市場公司償還美元計價債務的成本提高，加上中美貿易衝突，及地緣政治因素干擾。但觀察全球整體基本面沒有太大變化，靜待貿易談判及地緣性政治塵埃落定，長期投資觀點來看，新興債走弱反提供進場時機。 年底前仍有許多不確定性因素，如中美貿易衝突後續發展、南非土地改革、義大利預算問題等。張瑋芝強調，考量今年債市已大幅修正、價值面極有吸引力，不妨採分批布局的方式配置新興債ETF。
小媽精選1071020-1022基金資訊 E轉T 機動型資產改趨勢型2018年10月22日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 VIX恐慌指數飆高後，趨勢型資產表現 https://goo.gl/FwLs6f 全球主要央行政策轉向，從量化寬鬆（QE）轉為量化緊縮（QT），引發今年來金融市場動盪不安。法人指出，本波央行政策調整，代表景氣正進入擴張周期的末升段，投資策略也要同步調整，布局重心從Expansion（擴張型資產）轉為Trend（趨勢型資產），藉由長線保護短線方式，因應短期市場波動。 美歐日三大央行正揮別2008年金融海嘯以來的QE措施，美國聯準會自2015年啟動漸進式升息，歐洲央行敲定今年底前逐步退出購債計畫，日本銀行去年即「隱型退場」。若統計到今年9月底為止，上述央行資產負債合計已較去年底減少794億美元，顯示市場資金開始進入緊縮周期。 按經驗，景氣走弱通常發生在升息見頂後的6∼12個月，而聯準會9月會後聲明透露已接近中性利率，說明景氣擴張周期即便還沒結束，也來到末升段。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，景氣循環向上時，資產價格往往雞犬升天，但隨著循環周期進入尾聲，只有經得起長期考驗的趨勢型資產，才有機會從中勝出。例如FinTech金融科技、導入AI的精準醫療與機器人及自動化產業等。 以2011年以來為例，當市場爆發重大利空造成VIX恐慌指數大幅飆升後的三至六個月，趨勢型資產都是呈現上揚表現。其中，KBW金融科技指數在後三個月平均大漲12.4％、後六個月大漲17.1％；ETFx健康科技指數分別上漲9.2％與15.3％；ROBO Global機器人指數則上漲6.2％與8.1％。 中長期觀察，去年全球金融科技市場規模已突破1兆美元，預估今年上看1.4兆美元，到2021年可進一步達2兆美元；而數位醫療今年將跨越2千億美元，未來每年都呈現13％向上成長走勢；機器人未來五年也進入指數型爬升階段，年複合成長率上看57％。 唐祖蔭強調，有產業應用與需求發展當靠山，趨勢型資產將持續吸引資金投入。 ---------------下一則--------------- 唯一逆勢成長達4.77％! 9月定期定額 多重資產獨秀2018年10月22日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 9月國人定期定額熱度掃描 https://goo.gl/Vj9k4B 美中貿易議題延宕，9月以來全球股市上沖下洗。不過，根據投信投顧公會統計，9月境內基金「定時定額參加人數」合計減少了6,110人，唯獨「跨國投資多重資產型」參與人數較8月逆勢成長4.77％。 安聯投信建議，短線波動宜審慎之餘，不妨正向看待經濟基本面，由於國際主要市場企業獲利成長正向，以「定期定額」結合「多重資產」，穩住基本盤，仍是較佳策略之一。 從市場變化來看，10月以來，全球市場波動加大，但迄至10月17日止包括美國高收益債券指數、可轉債指數和羅素1000成長指數，近日很快回穩反彈，今年以來仍分別維持1.8％、6.69％以及11.5％的正報酬，表現明顯比MSCI全球世界指數1.38％搶眼，顯示多重資產策略因可強化投資組合追漲抗跌特性。 安聯投信表示，儘管市場波動，但若透過定期定額方式長期投資，一方面主動擁抱波動，追求超額報酬，有機會增加潛在獲利機會；另一方面，更可藉由定期定額平均成本，分散進場時點風險，主動控管風險。 面對近期市場出現較大波動，安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，目前美國基本面無太大變化，但10月上旬市場卻出現大幅修正，背後可能有五大原因：一、貿易爭端的擔憂；二、較為鷹派的Fed；三、市場對通膨的擔憂（但最新公布的數據仍算溫和）；四、大陸及歐洲動能轉弱；五、較高的公債殖利率。 林素萍認為，從信用市場來看，即使經過近期的修正，高收益債利差並未明顯放大，顯示無過於恐慌的跡象。就業市場強勁、消費者信心及企業信心指標均處於歷史高點、企業資本支出加速、盈餘成長強勁，美國基本面相當強健。 群益多重資產組合基金經理人林宗慧表示，展望後市，高於平均的經濟成長與偏低的通膨環境，有利風險性資產表現，加上全球企業獲利普遍改善，建議投資比重股債均衡，除非經濟和企業基本面意外惡化，再大幅度調整股債比。 整體而言，預期第四季市場波動加大，建議可逐步逢高獲利了結科技股及高成長股票，轉移至低波動及防禦性股票，並遂步增加債券部位比重。 ---------------下一則--------------- 全球股市10月臉綠 瑞銀下修台股高點2018年10月22日 04:10 工商時報簡威瑟�台北報導 全球股市10月同黯淡 https://goo.gl/UQySLX 全球股市10月吹寒風，台股本月以來以大跌近1成。瑞銀證券台灣區研究部主管董成康認為，基於美債殖利率走升、貿易戰、新興市場匯率走貶因素，台股短期內恐怕仍會繼續陷在萬點掙扎，並將年底前推測指數高點由11,000點，略下修至10,500點。 台股並不是全球股市波動中唯一的受災戶，據CMoney統計，台、陸、日、韓、港與美股四大指數，10月以來全部臉綠，跌幅介於3∼13％之間，其中，跌幅前三名裡，台灣的櫃買指數、加權指數分居一、三位，各重挫12.26與9.88％，跌幅第二大的是費城半導體指數，對台股半導體族群產生不小壓抑。 除瑞銀略下修指數預期，最近也只有匯豐證券把年底前高點從10,900微調至10,880點，變動微乎其微，幾乎算不上調整；因此，外資下修台股指數高點預期，在今年算得上是件新鮮事。 上回有大型機構法人下修指數預測，已可追溯至元大投顧亞太區研究部主管陳豊丰，於3月底將指數預測值從11,500調整至10,900點，當時市場或許對元大轉往「避險模式」抱持懷疑態度，但從那時起算，台股絕大部分時間都在10,600∼11,000點區間震盪，難有大突破，近期更隨美股出現嚴重拉回，避險模式逐漸受到市場注意。 台股要拚東山再起，有沒有特效藥？從11日重挫以來，儼然成為台股最火燙話題。董成康認為，當外部風險難以控制時，市場最需要的是「獲利能見度」，儘管市場近期已向下調整企業第4季獲利預期（特別是針對電子股），然他也坦言，想要確實量化中美貿易戰等外部變數，對企業2019年獲利帶來的潛在衝擊，「實在不是容易的事」。 根據瑞銀分析師團隊所做由下而上（bottom-up）財務研究，台股企業2019年獲利年增率約為9.2％，但一如董成康的提醒，在全球變數橫生環境中，不能忽視此估值下修的風險。 匯豐證券台股策略分析師陳建名表示，外資大賣超後，MSCI台灣指數今、明年的本益比是12.6與12.1倍，仍高於MSCI亞洲不含日本指數的11.5與10.3倍。前者今、明年的獲利年增率是6.6與5.1％，遜於後者的13.1與10.8％。 只有在現金殖利率方面，由MSCI台灣指數戰勝MSCI亞洲不含日本指數。值得注意的是，匯豐提醒，台股電子類股的獲利下修潮，尚未告一段落，必須提防一旦大廠法說不如預期，便可能牽動市場展開新一波調降電子股獲利預期的衝擊。 ---------------下一則--------------- 陸股擁4動能 可長線布局2018年10月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 陸股四大主要動能 https://goo.gl/g6UzQL 大陸股市由於金融市場政策暖風頻吹、國際指數未來將大幅提高A股納入因數、A股史上最大回購潮已現、上市公司業績不斷提升等四大動能帶動，靜待貿易衝突解除，可續留意相關投資機會，但因應可能的波動風險，以定期定額布局大陸股債平衡基金，有利強化收益並參與長期投資契機。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，大陸財政部長劉坤日前發稿強調，將以更積極財政政策，例如減稅降費，護航經濟行穩致遠，並稱除年初確定全年減稅降費1.1兆人民幣政策措施外，又出台促進實體經濟發展、支持科技創新等一系列措施，預計全年減稅降費規模超過1.3兆人民幣，積極財政政策將有助貨幣在實體經濟發揮加乘效用。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛認為，陸股早已在前波修正後，評價面回歸合理，低價股占比遠較此前高，再跌空間應有限。後續若外圍環境有所改善，市場情緒修復後，陸股仍有望重拾上漲動能，現階段布局建議關注油氣上下游產業鏈、受惠長債利率上揚的保險類股，以及受惠消費升級概念的消費族群。 宏利投信指出，A股納入MSCI新興市場指數，促使全球投資人全面檢視大陸策略性配置，A股已是不容忽視的資產類別，並為MSCI中國指數帶來互補和多元化的投資機會，以工業、消費品、基本原材料和康健護理業為主要比重，且涵蓋家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等多元投資，長期潛力可期。 國際指數大幅提高A股納入，中長期資金流入將增長，黃昱仁強調，短期除留意經濟數據及中美貿易關係，政策組合是否出現結構性好轉，產業布局關注受惠穩經濟的金融、周期相關及消費、科技、醫療領域，關注個股及產業配置機會。 ---------------下一則--------------- 陸股拚反彈 股債合體搶先機2018年10月22日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 內外逆風夾擊，陸股表現持續疲軟，上證指數甚至下探近四年來低點，投資信心明顯不足，短線料將維持震盪走勢。不過，投信法人指出，目前陸股估值已下修至歷史平均之下，加上政策頻頻出台支持，有望力拚盤底後的反彈行情，但中美貿易情勢仍不明朗、美國利率上升風險未解，建議布局大陸應以股債兼具的方式為優。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅表示，中美貿易陷入僵局，需待美國期中選舉後才有機會重啟談判，但衝擊已逐漸鈍化，目前因美國利率快速上升影響較大，資金持續撤出新興市場之擔憂未弭，又有A股上市公司股權質押風險，投資信心備受打擊，導致陸股向下探底。 大陸面臨內外部壓力大增，惟有仰賴政策平衡風險，毛宗毅指出，大陸官方頻頻放送政策利多，對外出台系列積極吸引外資措施，包括擴大外資投資範圍、放寬外商入股比重限制等，對內則祭出積極的財政政策及適度放鬆的貨幣政策，減緩中美貿易摩擦所帶來的經濟下行壓力。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，10∼11月陸股有機會迎來一波修復行情，關鍵理由包括今年大陸的8千億減稅及3千億降費的政策拼圖已逐漸完善，市場對於明年增值稅進一步調整、個人所得稅扣抵項目等政策預期愈來愈強；另外雙十一消費旺季來臨，市場對於政策促進消費的配套措施有所期待，消費族群可望從中受惠。 葉貴榕從投資價值角度指出，不少消費板塊的市值遭過度低估，而其盈利預期卻又相對不錯，若第三季財報揭露展現韌性，加上稅賦改革後所帶來新的消費活力，其後市的修復空間將會更大。 保德信投信強調，A股盤整多時，本益比已來到歷史平均之下的十倍，在全球主要股市僅高於韓國及巴基斯坦，投資價值不言可喻。 一旦外資調節新興市場告一段落，估值偏低的陸股可望成為外資回流首選，但建議投資人目前宜以股債並進的方式布局，投資首選大陸平衡型基金。 ---------------下一則--------------- 擁獨角獸陸ETF 掌報酬核心2018年10月22日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 MSCI兩大中國指數投資組合表現 https://goo.gl/mAA6ei 全球金融市場近期上演暴漲暴跌的大震撼，震得投資人暈頭轉向，究竟現在應該怎麼投資，中國信託投信認為，把握原則：跟著政策走，才能持盈保泰。 中國信託投信指出，近年大陸政策方向已轉向由科技、消費驅動的經濟發展型態，而新經濟的最佳代表就是奠基大陸、放眼全球的獨角獸企業。 根據麥肯錫全球研究院（MGI）報告顯示，全世界262家獨角獸（估值超過10億美元的私營初創企業）中有三分之一是大陸企業，總共占全球獨角獸總估值的43％。 由於這些大陸企業多選擇在香港、紐約掛牌上市，在全球資本市場以極其快速且巨額金額進行募資，具代表性的就是名列全球市值前十大企業的阿里巴巴和騰訊。 中信中國50 ETF經理人葉松炫說，有別於舊經濟以金融、地產、能源為主，新經濟聚焦在資訊科技股，若要鎖定新經濟，首先就要了解追蹤指數的成分股及比重。 葉松炫分析，目前大陸相關ETF基金的追蹤指數有「MSCI中國外資自由投資50不含A及B股指數」、「滬深300」、「上證180」及「富時A50」等。 以截至9月底資料顯示，「滬深300」、「上證180」及「富時A50」指數成分股布局金融產業達三成以上，資訊科技產業則不到一成。 反觀「MSCI中國外資自由投資50不含A及B股指數」成分股超過四成布局資訊科技產業，金融業則不到二成。 此外，「滬深300」、「上證180」及「富時A50」指數的成分股同質性高，而「MSCI中國外資自由投資50不含A及B股指數」以科技股居多，更能深入新經濟產業 「MSCI中國外資自由投資50不含A及B股指數」成立於2006年11月30日，以MSCI China Free為母指數，取其前50大自由流通市值之成分股；另以在美國、香港掛牌，且營收和資產超過50％以上來自大陸的企業為投資標的。 葉松炫提到，中信中國50（00752）的追蹤指數成分股僅50檔，然其過去五年的表現與MSCI中國指數成本股447檔如出一轍，交易成本卻省很多，可更精準掌握報酬貢獻核心。 ---------------下一則--------------- 不怕震盪 美股選後漲面大2018年10月20日 04:09 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美股歷屆期中選舉行情表現 https://goo.gl/PPmuVr 美國期中選舉正如火如荼展開，美聯社報導，就過去歷史來看，期中選舉前美股通常震盪加劇，不過一旦結果塵埃落定，選後美股上漲的機率高達百分之一百，選後12個月內平均可大漲近17％。 據CFRA統計，自1946年來的18次美國期中選舉，選後12個月標準普爾500指數都會走高，而且平均漲幅為16.7％。在這18次選舉中，有多數選後都是國會權力結構出現重組。 券商Edward Jones投資策略師魏恩（Kate Warne）表示，「華府每次政治權力洗牌，美股都會上升，經濟也持續增長。」 目前民調顯示，民主黨在11月6日選舉將重掌眾議院、共和黨則持續在參議院維持多數優勢。 魏恩認為，國會陷入僵局雖然意指重大立法恐遭延宕，但這對市場並非完全是利空。因為就華爾街而言，國會對峙反而有助降低通過不利市場法案的機率，反而可以減少可能讓市場震盪走低的利空。 美股近來除了期中選舉，還有其他令人不安的變數，像是聯準會持續升息與美中貿易戰等，這些都可能侵蝕減稅案帶來的效益，並在最終壓縮企業的獲利空間。 另外美股逾9年的大多頭行情，也引發市場擔憂股市恐已超漲，隨時將遭遇大幅回檔的走勢，由小型股組成的羅素2千指數已率先陷入修正。 歷史經驗顯示，當美國經濟穩健，選民多傾向支持現任者，這對共和黨是大好消息。 不過數據也指出，總統所屬政黨通常在總統上任後的第一次期中選舉遭遇重大挫敗。 就最近歷史來看，自2002年起，總統隸屬政黨在每次期中選舉將會失去國會一院或兩院的多數席次。 由於現今外界 認為，選後最可能發生情況是民主黨重拾眾院主控權，這凸顯白宮所推重大提案可能難以過關，此外民主黨還將被迫在基建計畫與控制藥物定價立法上與共和黨尋求共識。 這也意味美股某些類股料受影響，當中包括金融業，以及原本可能受惠政府基建方案的企業與依賴消費支出的產業等。 ---------------下一則--------------- 唱衰美經濟 專家又指2020年2018年10月22日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 美國GDP季增年率 https://goo.gl/h4xNPj 繼穆迪分析首席經濟學家桑迪（Mark Zandi）之後，又有專家悲觀預期後年美國經濟將在2020年陷入衰退。Lazard資產管理公司美股部門主管坦普（Ronald Temple）表示，受到美中貿易戰升溫、美國與加拿大和歐洲經濟關係急凍、以及聯準會升息等因素影響，預料美國由盛而衰。 坦普接受CNN Business訪問時表示，美總統川普的保護主義政策所引發貿易衝突加上利率走揚，可能使經濟走向低谷。 坦普說，「在過去幾個月，2020年陷入衰退的機率持續增加。但若排除貿易戰的因素，衰退風險就大幅減少。」 坦普認為，美國恐怕太高估中國對美國商品進口的仰賴程度。 他指出，大陸如今的選擇比以前更多，川普政府強硬的態度將延長雙方對峙的時間。 坦普說：「那些讓中國簽下買進更多美國商品協議的時機已經過去。如今中美貿易談判很難找到中間折衷點。」 坦普提及，美國與全球其他國家對中國的不滿，尤其是中國竊取智財權以及對當地外商實施嚴格限制的部分，其實美方可拉攏歐洲、加拿大、澳洲和日本等已開發國家立場一致，這樣才能更有效與中國協商。但川普卻對其他盟友也採取強硬態度。 坦普並非唯一看衰美國經濟的專家。穆迪分析公司首席經濟學家桑迪日前預測，美國實現完全就業的3年後，衰退就會隨之而來，因此以2017年夏美國達到完全失業率4.5％來推算，下次衰退的時間就在2020年夏季。 此外，嘉信理財（Charles Schwab）首席全球投資策略師克蘭托（Jeffrey Kleintop）近期也對貿易談判前景不明感到憂心忡忡。 北方信託財富管理公司投資長尼克森（Katie Nixon）與坦普的看法一樣，認為美中貿易紛爭若持續惡化，加上聯準會升息，可能使美國經濟瀕臨險境。 ---------------下一則--------------- 美股牛氣依舊 鎖定3大族群2018年10月22日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 美股近期出現較大幅度修正，但第三季財報亮眼，市場信心也回溫，預估獲利成長有近兩成表現，將是連續三季獲利成長逾兩成，美國經濟成長趨勢未變，美股仍是最具吸引力市場，但不確定性續干擾市場，未來將不是整體齊漲，聚焦具潛力族群的高成長、需求強資訊軟體與第四季生醫旺季，掌握逢低布局美股基金時機。 台新智慧生活基金經理人蘇聖峰表示，統計美股過去五年季表現，第四季通常是最佳季度，今年迄今雖是負報酬，但美國堅實經濟與企業獲利領先全球，各產業創新機會與題材最多，未來兩年步入衰退可能性低，美股仍是全球資金青睞標的。 但短線需留意企業在成本墊高疑慮，及薪資、關稅與利率等因素，指標性企業對未來展望是美股後市風向球。 瀚亞美國高科技基金經理人林元平指出，今年來全球市場和產業表現最佳就是美國科技股，10月遭遇劇烈震盪，隨市場反應後，未來驅力主要來自獲利持續增長，非本益比擴張，2019年如符合市場預期的企業7∼10％增長，仍將帶動美股續創高點。 後續可應觀察殖利率表現、中美貿易戰等後續發展，建議適度布局防禦部位，搭配強勢美國科技股分批承接。 宏利特別股息收益基金經理人吳昱聰認為，美國經濟保持穩健，樂觀情緒使十年期美債殖利率持續向上，中期來看，經濟數據包括ISM製造業指數、新增非農就業人數、失業率與消費者信心指數，顯示美國景氣正面，美股多頭不變，但領漲為防禦類股，保守意識抬頭。 人工智慧、金融科技、物聯網等創新題材，為美股企業強勁成長預計延續到2019年。 ---------------下一則--------------- 供給過剩難解 油價看衰2018年10月20日 04:09 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 布蘭特原油期貨今年來走勢 https://goo.gl/D8kyB2 石油輸出國家組織（OPEC）公布最新報告指出，美國原油產量增加讓庫存持續攀升，未來數周內可能拉低油價，造成國際報價基準的布蘭特原油期貨價在周四一舉摜破80美元支撐，創近1個月來新低。 倫敦布蘭特原油12月期貨價周四每桶下跌約1％收79.29美元，創9月21日來新低，周五盤中回升0.7％報79.83美元。紐約西德州11月期油周四大跌1.6％後，周五盤中反彈0.4％報68.92美元。 華爾街日報根據OPEC內部報告指出，隨著美國冬季用車需求減少和煉油廠進入季節性維護期來臨，將縮減煉油需求讓原油庫存量增加，加上美國原油產量有往上增加趨勢，未來數周內會不利油價表現。 外傳OPEC在9月開會期間，主導OPEC的沙烏地阿拉伯和非OPEC產油國俄羅斯，私下協議同意增產來平抑油價，但部份OPEC官員擔心全球石油供應過剩問題。 OPEC報告也指出，俄國煉油廠進入歲修期，也可能衝擊油價表現。 美國能源資訊局（EIA）周三公布美國上周原油庫存達4.164億桶，增加650萬桶，遠超過市場預估的增加150萬桶。該局周一預期美國11月緻密油的每天產量將較10月增加9.8萬桶。美國原油庫存量已連續4周增加，專家認為這段期間庫存累計增加逾2,200萬桶，逐漸減緩外界對美國11月開始制裁伊朗而導致全球石油供應減少的憂慮。 OPEC報告與EIA的數據均顯示美國油產量持續增加的同時，國際貨幣基金（IMF）以美國跟其主要貿易伙伴發生的貿易糾紛為由，調降全球經濟成長預估，並認為貿易問題會讓明年石油需求增長情況變得不明朗。 國際能源總署（IEA）和OPEC上周，都以宏觀經濟前景轉黯淡為由，調降今明兩年的全球石油需求增長預測值，外界認為這些因素都給油價構成壓力。 ---------------下一則--------------- 黑天鵝滿天飛 金市避險生意上門2018年10月20日 04:09 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 每當金融市場出現動盪時，投資人往往會把資金轉向黃金來避險，也讓金礦股的表現特別好。美股10月份以來震盪走跌，像標準普爾500指數累計大跌約4％，資金轉進金市避險，刺激金價終見反彈，並且帶動許多國際大型金礦商股價飆漲。 紐約黃金12月期貨價周五盤中每盎司上漲約0.3％報1,233美元。10月初以來累計上漲約3％。 金礦股在此期間內的漲幅更厲害。以10月初至周四收盤價計算，在美國掛牌的加拿大巴里克黃金（Barrick Gold）和南非AngloGold Ashanti的ADR分別累計大漲19％和15％。英國上市的Acacia Mining也大漲19％。 追蹤全球金礦股表現的VanEck Vectors金礦股ETF和iShares MSCI全球金礦股ETF，10月初以來也分別上漲約9％到11％之間。 投資人搶進金礦股是看好金價繼續上漲同時，金礦股又屬於穩定配息的高配息類股，尤其金價上漲讓金礦商獲利更好而推升股價，使他們能股價和股息兩邊賺。 在巴里克黃金9月同意以60億美元收購蘭德黃金資源（Randgold Resource）後，即讓外界看好金礦股還有併購題材可期待。 FactSet資料顯示，投資人9月投入VanEck Vectors金礦股ETF的資金達2.78億美元。 基金追蹤機構EPFR追蹤各個黃金基金顯示，上周資金流入黃金基金的規模創11周新高。 在全球股市大幅下跌，尤其美股10月來走勢震盪劇烈之下，避險需求讓金礦股得以扭轉今年來的疲弱走勢。 金價和金礦股之前走勢疲弱的主因，是聯準會持續升息而令美元走強，ICE美元指數自2月低點回升到現在，累計漲幅逾8％。 ---------------下一則--------------- FDA新藥核准攀高 生醫展望佳2018年10月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 生技醫療股票基金今年來表現 https://goo.gl/CPXRGq 今年以來FDA新藥核准積極，已核准45項新藥，市場預估的全年40∼45項提前達標，年底總數可望突破去年46項，並再創歷史新高，加上生醫股對藥價議題反應逐漸淡化，企業獲利表現穩健，題材面上的併購、新藥研發等激勵，支持類股表現，適度布局生醫基金將提高獲利契機。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，生技醫療產業受景氣波動和系統性事件影響相對小，主要是人口老化已成趨勢，用藥及醫療服務需求持續增長，加上產業創新動能旺盛。 今年45項新藥獲FDA核准，外資上調明年產業獲利成長至8％，大型生醫尋求併購中小型公司維持熱絡，類股表現受惠，後市投資前景值得期待，次產業的免疫療法、基因療法、手術機器人、微創手術等皆可持續關注。 日盛MIT主流基金經理人楊遠瀚指出，NBI生技指數於9月甫創近三年新高，隨本益比來到五年均值上緣，生技類股近期出現回調。 藥價政策方面，美國總統川普簽署最低價格法與患者知情權藥物價格法，將有利進一步降低藥價。生技目前大部分個股評價低，可留意績優股表現，追蹤營收創高、後續利多公司。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅認為，生技與全球醫療產業的長期前景仍健康，人口結構趨勢、創新和醫學突破正帶動醫療需求，加上近幾年技術的進步和突破達到前所未有的水平，預估潛在長期創新周期將持續。 群益NBI生技ETF基金經理人張菁惠強調，生技指數表現相對強勁，因成分股營收多來自國內，受國際貿易紛爭影響小。後市醫療產業發展趨勢與美國醫療政策方向相符，企業財報穩健向好，接下來不乏醫學年會題材加持，有助醫療生技股增添動能，適度布局生技ETF有利把握投資契機。 ---------------下一則--------------- 跨國組合平衡基金 規模突破千億2018年10月22日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 9月歷經中美宣布互相加徵關稅清單及實施日期、蘋果年度新手機發表、聯準會上調美國今明兩年GDP成長率，引發市場對聯準會加速升息的擔憂，市場震盪劇烈，投資人增持低波動資產意願提升，帶動跨國投資組合平衡型基金規模衝破千億元。 投信投顧公會資料顯示，9月境內跨國投資組合平衡型基金規模增加59.81億元，單月成長6.15％，整體規模正式突破千億大關達1,032.5億元。永豐投信指出，美國加速升息預期及11月期中選舉，盤面持續震盪可能性高，然不少市場已見超跌，資產配置上，建議採取多元分散策略降低波動，參與震盪築底後之反彈行情。 永豐全球多元入息基金經理人鄭鼎芝表示，9月份除了受到蘋果高階機種手機銷售不如預期、貿易戰膠著等利空干擾，另一項衝擊市場主因為聯準會上調美國今、明年GDP成長率，今年全年預估GDP成長率由2.8％上調至3.1％，明年GDP上調1個百分點至2.5％，由於美國基本經濟數據持續表現強勁，令投資人擔憂美國聯準會將加速升息步伐。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，目前全球景氣仍維持在高檔，企業全年EPS預估並不受近期金融市場震盪影響，仍維持強勁成長，整體來看風險性資產仍有表現機會，但現階段市場面臨諸多不確定性，建議穩健型投資人不妨採取多元配置的投資策略，一來分散投資風險，有效控制投資組合波動度，二來也增加投資組合彈性，把握不同資產上漲契機，提升投資效率。 整體來看，接下來的佈局難度提高，風險機會並存下，投資人有將資金移往安全的標的趨勢，海外組合平衡基金不管市場如何動盪，整體投資策略只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比例，都有助投資組合效益。 ---------------下一則--------------- 殖利率飆高 債券成避險標的2018/10/22蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】 全球債券ETF類型/規模 https://goo.gl/ofdynn 高評級債券具避險效果 https://goo.gl/QpKnGy 美國10年期公債殖利率不斷上升，創下7年新高，衝擊美股重挫及亞洲等股市哀號遍野，股優於債的投資方向將逆轉。在經濟動盪不安之際，透過穩健的公債、投資等級債券，可以做為資產配置降低整體投資組合的波動，現在利率已到相對高點，展開布局投資級債券的時機浮現。 股票、債券通常在景氣擴張期及景氣收縮期互有表現，兩者表現經常呈現低相關性，如同天平的兩端，成為投資組合不可或缺的投資元件，其中又以股票與美國公債最為代表。當經濟穩健成長，有利股市表現；反之，當景氣下滑、風險升高，美國公債常成為資金避險去處而價格上揚，至於投資級債券不管在哪一個景氣循環階段，都有表現的機會，有機會隨著景氣擴張成長，而當市場風險趨避，擁有較高評等的投資級債券也相對抗跌。 高評等投資債券抗跌 元大AAA至A公司債ETF擬任經理人李政儒說明，以彭博巴克萊美國20+年期AAA-A公司債流動性指數來說，具備2個特點，首先是信用風險低，該指數有7成以上都是S&P500成分股發行人，例如蘋果、微軟、高盛等知名國際級大企業美元計價債券。 第2，追求避險與息收最佳平衡，根據彭博資訊數據回測結果，在金融海嘯、歐債危機、美國降評等風險事件中，股市大跌時，該指數與美國公債同樣逆勢上揚，而指數到期殖利率優於美國公債殖利率。因此適合作為投資人核心資產配置選擇之一。 元大投信執行副總黃昭棠說明，全球戰後嬰兒潮人口陸續進入退休階段，這批地表最富有的退休人口，投資理財行為影響當前金融市場組成結構與行情變化。例如他們重視穩定現金流、被動收入勝過在股市中殺進殺出賺取資本利得，由國人熱衷存股、配息基金可見一斑。 黃昭棠建議，準退休族從追高殺低尋找高風險高報酬標的的獵人變身為農人，選對標的，勤加耕耘，等待收成，高股息ETF或債券ETF都是不錯的選擇，透過指數投資不受個別公司表現影響，在台灣投資美國債券ETF相對便利及享稅賦優勢，兼具配息與避險效果，降低整體投資組合波動性。 分批進場布局好時機 另外，隨著美國聯準會啟動升息循環，美國10年期公債殖利率升破3%，高評等債券如美國公債、投資等級債吸引力也跟著提高，是分批進場布局好時機。 野村投信固定收益部主管謝芝朕表示，第4季債市的進展與中美貿易戰有很大的關係，特別是新興債市，若中美貿易在期中選舉前達成貿易共識，則新興債市可望在第4季強勁反彈；若沒有達成貿易協議，則新興債市將持續波動，但目前市場已經反映貿易協議沒有達成的情況，再大幅回檔的機率不高。 在投資策略上，謝芝朕表示，新興債券殖利率與亞債殖利率已升至近期相對高點，投資吸引力增加；此外，美國高收益債受惠於美國經濟穩健增長以及石油價格回升，建議持續加碼，投資級債券則因短期內持續受到利率波動及聯準會縮表影響，表現恐較為波動。 ---------------下一則--------------- 股市資金 湧入美國債市1005出版時間：2018/10/22蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】 美國10年期公債殖利率日前上升至3.23%，代表假設投資人持有美國公債10年至債券到期日，加總未來10年內所收到債息收入及到期日拿回的債券面額，換算而得的平均每年投資報酬率為3.23%，先決條件為，第1，持有至債券到期日，第2，美國政府未來10年不會倒帳。因為美國政府倒帳機率幾乎為零，因此美國公債殖利率通常被視為股票或債券投資的重要參考指標。 例如，當美國公債殖利率持續彈升到一定程度，甚至高過於美國股票的股利率時，可能就會吸引資金自股市流往公債，而造成股市壓力，而且全球一些國家公債殖利率低於美國公債殖利率者，例如歐元區公債、日本公債、澳洲公債等，可能也會不被債券投資人所青睞，而寧願選擇美國公債投資。 投資等級對利率敏感度高 富蘭克林證券投顧表示，美國公債殖利率彈升較易排擠低利率的工業國家公債表現，然而就新興國家而言，同屬投資級等級債信的墨西哥、印度和印尼5年期公債殖利率接近8%，巴西和部份非洲國家公債殖利率更達2位數水準，高利差可望提供美債殖利率上揚時之緩衝，尤其新興國家平均匯價已比歷史金融危機時還要便宜，現階段可留意匯價廉而債息高的當地公債市場投資機會。 債券有分成投資等級債券、高收益債券及新興市場債券，而所謂的投資等級債券，是指達到某一特定債券評級水平的公司債或市政債券，該類債券一般被認為信用級別較高，違約風險相對較低。國際上公認的最具權威性的信用評級機構，主要有美國標準·普爾公司和穆迪投資服務公司。 信用等級由AAA~D，債券依其信用評等高低可分為「投資等級」及「非投資等級」兩大類，AAA~BBB為投資等級。也因為這類債券對於利率變化的敏感度較高，所以投資時要留意存續期間。 高收益債的定義是為BB/Ba（含）以下就是非投資等級。一般來說，高收益債走勢反應領先總體經濟數據以及個別企業的獲利表現和展望，尤其是在景氣復甦初期，故與股市有相當高的相關性，但波動性卻低於股市，聚焦在BB-B級或以上的高收益債券，應會是追求相對穩健收益的較佳策略。 至於新興市場債券是指新興市場國家或地區的政府或公司所發行的債券。 ---------------下一則--------------- 市況動盪加劇 優高收穩健2018年10月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 近10年VIX指數各區間優高收表現 https://goo.gl/pLqiBv 近期國際金融市場震盪大，美國10年期和30年期公債殖利率衝高，為股市帶來衝擊，恐慌指數VIX上揚，但全球優先順位高收債因低波動、高息特性，統計過去十年間，不論VIX處於何區間，優先順位高收益債半年、一年後平均報酬多勝過全球股市，現階段市況震盪，適度配置有助強化投資組合防禦力。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，市場充斥不確定性，優先順位高收益債具擔保品且償債順序居前，加上高息、低波動特性作為緩衝等多重優勢，在主要資產中表現相對持穩。 產業來看，全球優先順位高收益債企業包括服務、零售、醫療保健、媒體、基礎工業、能源等，較以能源債比重較高的一般高收益債更多元豐富，有助降低受能源價格波動影響，順勢參與不同產業投資契機。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸指出，根據IMF最新的經濟展望報告，新興亞洲仍是表現相對穩定區域，經濟面對高收債仍有一定支撐力。展望第四季，利空已反應於價格上，經歷第二季底以來大幅震盪，各國央行相繼推出政策穩定市場信心，預估近期走勢轉為盤整，市場信心重回新興市場可期。 宏利投信認為，過去20年，投資等級公司債信用利差平均162個基點（1基點是0.01百分點），目前為119個基點。投資等級公司債信用利差2005年初處在最緊縮的79個基點。且高收益公司債過去20年信用利差平均582個基點，目前為328基點，2007年初為最緊縮的241個基點，顯示高收債後市仍可期。 今年金融市場震盪加劇成常態，群益投信強調，過去十年VIX居高時，持有優先順位高收債和全球股市半年及1年的表現相對穩健，明顯優於同期全球股市，顯示市況不穩環境下，優先順位高收債因提供更好的下檔保護與更低波動。 ---------------下一則--------------- 下半年主要資產 優高收奪冠2018年10月22日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 下半年以來金融市場依舊紛擾不斷，全球股市劇烈震盪，觀察主要資產表現，股市相對落後，MSCI AC世界指數下半年累計下跌2.07％，債券相對持穩，表現最佳的全球優先順位高收益債和全球高收益債指數，分別有2.06％和1.45％漲幅，優於新興債、投資級債和政府債，表現吸睛。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，優先順位高收益債產業分布多元，發債公司橫跨服務、零售、醫療保健、媒體等，相較傳統高收益債以能源為主，不僅能分散產業集中風險，也能掌握不同產業趨勢契機。 尤其與中美貿易爭端相關度比較低，優先順位高收益債影響相對小，未來若議題持續發酵，反而成為市場用降低波動風險的利器。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸指出，根據IMF最新的經濟展望報告，新興經濟體中，新興亞洲仍是表現相對穩定的區域，亞洲經濟面對高收債仍有一定支撐力。展望第四季，利空已反應於價格上，經歷第二季底以來大幅震盪，各國央行相繼推出政策期穩定市場信心，預估近期走勢轉為盤整，市場信心可望重返新興市場。 宏利投信認為，近期新興市場債券因美元上漲而承受較大的下跌壓力，主因新興市場公司償還美元計價債務的成本提高，加上貿易戰、地緣政治因素干擾，使新興市場債出現全面下跌。全球整體基本面沒有太大變化，貿易談判及地緣性政治終將塵埃落定，長期投資觀點，仍是新興高收債進場布局時機。
小媽精選1071019基金資訊 買錯基金 要懂認賠 專家教戰 投資做好3功課2356出版時間：2018/10/19蘋果日報【林彤潔╱台北報導】 全球股市震盪不安，IMF（國際貨幣組織）下修世界經濟成長預期，將今年和明年的全球經濟成長率調降為3.7%，市場波動料將更為劇烈，新手想逢低進場，專家建議，高報酬目標獲利會比低報酬多次贖回賺的多，但非一味追求高報酬，重要的還是要清楚個人風險屬性，買到不對的基金就要懂得認賠，投資不一定要在哪裡跌倒就在哪裡爬起來。 基金教母蕭碧燕指出，投資人一定要做好3功課：了解它、接受它、投資它。首先必須先了解標的，要了解自己的風險屬性，以及基金的計價方式。 蕭碧燕說：「港股過去10次進入熊市，最長時間達14個月，如果連14個月都不能接受，就不如回去做定存吧。」她表示，中國就要2、3年，原物料可能要超過7年，這些數據都是從過去經驗來判斷，投資人應該先做好功課，粗略估出數字後，要先問自己能不能接受。 要了解自己風險屬性 蕭碧燕表示：「人一生都在追求高報酬，但其實比報酬更重要的是成功的方法。」假設今天投資人訂投資報酬率要到20%，但過程中就可能要忍受基金可能會回檔、震盪，投資人可能就會變得沒有信心，贖回可能就殺在低點。那倒不如一開始就訂低一點的目標，假設訂在10%，只要一到就贖回，多次的贖回報酬也還是賺。 但她強調，並不是要每個人都訂低報酬，最終還要回歸自己的風險屬性，她表示，訂高報酬的目標獲利會比訂低報酬多次贖回來得高，但每個人能承受的風險不同，還是必須選擇適合自己的，所以投資前要「接受它」再投錢下去。 定期定額可平均成本 要了解基金還有一點很重要，就是基金計價方式。蕭碧燕舉例：新興市場基金採用美元計價，當新興市場貨幣大貶，淨值就會減少，拿的利息就會少很多，計價方式也是風險的一種，但該選擇怎樣的貨幣，還是要回歸投資人能不能承受。 蕭碧燕指出，定期定額講的是平均成本法，因為不知道高、低點，而單筆投資風險很大，就要看每個人能不能承受，但一定要設停損點。 勿因大跌就急著想賣 蕭碧燕更建議，買到不對的基金就要停損，投資不一定非要在哪裡跌倒哪裡爬起，「你可能抱著虧損浪費20年才回本，但我提早殺出，轉戰別的市場，可能5年就賺回來了。」她強調，時間成本也是成本，如果買到不適合自己的標的就及早認賠，投資不用勉強自己不接受的東西。 群益投顧董事長蔡明彥建議，投資人不要因為股市大跌就想急著要賣，以往有些客戶一破三日線，就會趕緊認賠殺出，但也有些人能承受15%的虧損，每人的承受值不一樣，最簡單的方式就是投資前做好風險屬性測驗，而大部分的人都會以10%作為停損點。 多頭已10年獲利了結 蔡明彥表示，定期定額最重要是儲蓄習慣，不要因為市場波動就停扣，但累積一定程度，可以先實現，然後再重新投資。他認為，美股多頭走了10年，景氣不斷擴張，而台灣科技成長也逐漸鈍化，從過去經驗來看，景氣循每10年一循環，沒有新成長動能情況下，投資人可以做獲利了結，再看情況進場。 ---------------下一則--------------- Q4投資展望 聚焦美股陸股2018年10月19日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 星展第四季投資展望 https://goo.gl/81aqc4 星展銀行發布2018年第4季投資展望，該行消費金融處財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉認為，觀察總經情勢與美國聯準會（Fed）貨幣政策，有利第四季風險性資產的表現，全球經濟持續成長、溫和通膨與漸進式的升息步調，均對股市與信貸市場提供支撐，維持看好美股，並且調升陸股至看好。 陳昱嘉指出，目前美股正經歷有史以來最長牛市，觀察美國經濟週期，雖已維持相當長的時間，但並未觀察到典型的週期末過熱跡象。從薪資成長、商品價格和通膨均維持溫和的水準來看。 美國聯準會（Fed）主席鮑爾漸進式升息政策，仍有利風險資產表現。除非發生全面性的貿易戰，否則股市和信貸市場的表現可望優於其他資產。 再就資金流向來看，評估美股是否過度投資，而有崩盤的風險。陳昱嘉說明，美股並不如市場認為的過度投資�擁擠的交易，同時企業獲利仍然強勁，因此維持看好美股的觀點。 亞洲方面，本季展望特別看好大陸股市，調升至看好。星展銀行（香港）資深經濟學家周洪禮分析，儘管近期大陸、土耳其和 阿根廷等新興市場表現疲軟，但大陸股市的投資價值已浮現，主要是官方已採取進一步的刺激措施，因此預期大陸大型銀行和保險公司可望有相對較好的表現。 另外，由於大陸擁有龐大的智慧型手機用戶，看好受惠電子商務長期成長趨勢的科技股。 周洪禮表示，大陸金融業具吸引力，今年來MSCI中國金融指數本淨比呈現下滑，目前已降至0.8倍，低於長期平均一個標準差，可視為評價面偏低投資標的。大陸官方透露將在不利總經環境下支撐經濟成長，考慮其經濟成長動能和貨幣政策寬鬆度間的相關性，預期官方第四季會重新採寬鬆措施，以支持經濟成長。 ---------------下一則--------------- 全球美元荒 金融海嘯以來最嚴重2018/10/19蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 三個月期美元LIBOR走勢 https://goo.gl/3mP7Fw 美國聯邦準備理事會（Fed）台北時間昨凌晨公布9月底會議紀錄顯示，內部對於升息具有共識，態度也十分堅定，多數人支持最終和暫時性地將基準利率提高至中性利率上方，市場幾乎篤定12月Fed還將按既定步伐升息1碼。 Fed堅定升息立場 美升息態度堅決帶動美元再度走強，市場美元資金更為緊張，表徵美元資金緊張的3個月美元LIBOR（倫敦銀行間拆借利率，London Interbank Offered Rate）周三已升至2008年11月以來新高2.4496%，反映全球金融市場正悄悄陷入2008年金融海嘯後，10年來最嚴重的「美元荒」。 美股道瓊工業指數周三收盤下挫近百點，很大一部分的原因就是Fed會議記錄顯示，理事們仍相信有必要收緊貨幣政策以保持經濟穩定。會議記錄顯示，Fed上月召開例會時傾向未來繼續升息，意謂儘管美國總統川普的反彈愈來愈大，Fed依然堅定在升息道路上。 Fed進一步緊縮政策的預測，帶動3個月美元LIBOR創10年來新高。美元LIBOR，是全球數兆美元貸款和浮動利率證券的定價參考基礎，該利率從3月開始出現走高趨勢，並在9月開始出現顯著的攀升態勢，利率走高意謂全球融資壓力升高，體質不佳的新興經濟體與企業，會面臨更大風險。 Bleakley金融集團投資長布克瓦（Peter Boockvar）表示，美元走勢對新興市場的影響很大，他更擔心LIBOR上漲對美國企業的影響，特別是那些更大比例債務與LIBOR掛鉤的小公司。 美國升息可能透過收緊金融條件趨緊和迫使新興市場本幣基準利率走高的方式，波及新興市場。而Fed預計今年還會升息1次，明年再升息3次。 近月美元強升早已引起投資人擔心新興市場借款人償還美元債務的能力，LIBOR攀升加深了市場的不安。 表徵美元兌10種主要貨幣匯價的彭博美元指數，自4月中旬以來升值約6%，MSCI數據顯示，期間新興市場股票跌了17%。 ---------------下一則--------------- 9月多重資產基金規模 逾342億2018年10月19日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 跨國型多重資產基金規模 https://goo.gl/rgWSpt 金融市場反覆波動，各類資產快速輪動，為了有效掌握漲升契機，廣納多元資產的多重資產基金成為當紅炸子雞，9月跨國型多重資產基金規模衝上342.1億元的新高水準，投信法人指出，隨著風險意識抬頭，資金偏好轉向多重資產基金趨勢鮮明，眼見市場震盪愈顯劇烈，多重資產基金投資熱度料將持續發燒。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，中美貿易戰歹戲拖棚，美國加快升息疑慮增溫，市場敏感神經備受牽引，大漲、重挫輪番上演，持有單一資產波動大增，反觀一舉囊括多元資產的多重資產基金，透過廣納多方收益來源以分散投資風險，同時增強抗震力，還能掌握各類資產輪動上漲的機會，因而成為當今火紅的投資焦點。 根據投信投顧公會最新資料，跨國型多重資產基金規模已連二月增胖，9月以直逼350億元的基金規模創下歷史新高，拉長至今年以來，基金規模增加228.6億元，累計淨申購金額高達186.8億元，投資熱潮持續延燒。 歐陽渭棠表示，第四季以來，全球股市漲跌劇烈，主要是來自於利率快速上升之憂慮，不過，全球經濟基本面及企業獲利增長並未改變，景氣仍在擴張軌道上，近期的下跌修正可視為漲多回檔，股市後市仍有表現空間，持續維持股優於債的投資看法。 儘管看好股市表現，單純持有股票的波動風險卻不小，以過去十年來看，單一持有股票得承擔高達16.8％的年化波動，若多元配置股票、債券、REITs、商品等多重資產，年化波動則降至不到10％，抗震優勢顯而易見。 由於管理波動風險為當今投資的重要課題，藉由核心持有多重資產基金，廣納各類收益來源以強化資產抗震力，同時提高操作靈活度，掌握資產輪動的向上行情，將是對抗波動的必要配備。 摩根投信指出，儘管全球景氣持續穩健增長，風險性資產仍有表現機會，惟外圍雜音有增無減，包括持續發展的貿易大戰和美國期中選舉等議題，為解決投資人現階段最擔心的波動問題，投資人若只有一筆資金尋求穩健投資，參考過去十年經驗，建議透過多重收益型基金，來輕鬆做好資產配置，並為資產增添穩定度。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，統計2008年金融海嘯以來近十年各類資產表現，成熟市場股票和亞太不含日本股票年化報酬率約在8∼9％，但波動度卻動輒達15∼20％，反觀多重資產配置單年度報酬率以7.2％緊追在後，波動度卻僅約股市的一半，且與高收益債波動度大致相同。 ---------------下一則--------------- 多元資產配置 抗波動、追反彈2018年10月19日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 10月上旬美國股市歷經自今年二月以來最大跌幅，引爆全球股災震撼。法人指出，投資信心動搖、市場震盪回調，部分資產超跌幅度擴大，預期在短期市場資金與避險情緒調整節壓力釋放後，各類資產表現可望逐步反映經濟基本面；美國期中選舉進入倒數計時，以過往數據統計，選後行情相對樂觀，也可望帶動國際投資人信心。 永豐投信指出，下個月初，美國即將進行國會期中選舉，儘管選前的紛紛擾擾帶來市場較大波動，然根據歷史數據，1946∼2014年美國期中選舉後標普500指數表現，選後一周平均上漲幅度為0.86％，選後三個月為8.07％、選後六個月為13.63％。 若期中選舉發生參議院或眾議院政黨輪替，選後行情亦正面，選後一周平均漲幅為0.65％、選後三個月為6.79％、選後六個月為10.30％，整體而言，若選後政治情勢與國際貿易衝突局面放緩，後市展望趨正面。 永豐全球多元入息基金經理人鄭鼎芝表示，全球股災影響帶來市場較大震盪，美國市場更面臨市場避險情緒升溫與獲利了結賣壓，然在基本面及企業獲利持續強勁下，資金回流可期，長期上升趨勢未變，加上第四季為傳統消費旺季，市場仍有表現機會。 近期在全球股災震撼襲擊下，市場信心尚待恢復，不少超跌程度加大，建議投資人仍宜採取多元分散區域及資產配置，控制風險、降低波動，追求長期穩健收益，未來待投資信心復甦、資產出現反彈之際，多元資產投資布局，更有機會跟隨行情反彈、展現補漲動能。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，9月企業季底資金需求提高，輔以美國漸進升息政策引導資金轉向，造成國內貨幣市場基金規模大幅減少，與此同時，國際金融市場依舊籠罩在貿易戰的陰霾中，美債殖利率向上爬升破3％，部分資金先行由股轉債，或轉進平衡型資產避風頭。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，美國企業財報表現良好將有望持續帶動美股表現。然而，位於高檔波動難免，為降低波動，建議投資人應透過以「收益」輔助「成長」的方式，投資於結合股債的收益成長組合，迎戰波動市場；同時也可關注即將登場的第三季財報周，作為投資參考。 ---------------下一則--------------- 內憂外患夾擊... 大陸股匯市 恐慌性下跌2018年10月19日 04:09 工商時報 李書良�綜合報導 美國財政部昨（18）日凌晨公布半年度匯率政策報告，未把中國列為匯率操縱國後，另一份來自美聯準會的消息更牽動全球市場的神經。美聯準會官員相信，繼續逐步升息是保持經濟穩定的最佳方案，受此帶動，美元指數漲勢如虹，中國人民銀行大幅下調中間價至21個月新低，均拖累在岸人民幣（CNY）收盤及離岸匯價，陸股亦在內外因素夾擊中，出現恐慌性下跌。 華爾街見聞報導，美國財政部公布未將中國列為匯率操縱國，曾讓離岸人民幣早盤一度升破6.93，但隨著美聯準會9月會議紀錄公布後，美元指數創近一周新高，人民幣走勢旋即反轉。 人行昨下調中間價172個基點至6.9275，匯市開盤後，在岸、離岸（CNH）人民幣應聲走貶，雙雙貶破6.94關口，截至昨日官方收盤時間，在岸人民幣收報6.9409元，較前一交易日官方收盤價6.9249元下跌160點，貶幅0.23％，離岸匯價晚間則持續貶落6.95，單日走貶200基點。 人民幣兌美元反轉日前走強趨勢，陸股亦難扭轉頹勢，昨日在「中字頭」全線殺跌下，中國交建一度跌停，中國鐵建、中國中鐵、中國電建、中國國旅、中國神華紛紛下挫，中國石油更重跌7％。最終上證綜指收報2,486.42點，大跌2.94％，不僅失守2,500點關卡，指數更創2014年11月以來新低。深成指收報7,187.49點，跌幅2.41％，兩市低迷，成交額合計共2,399億元人民幣，市場信心受到重挫。 針對後市，市場分析指出，股市下跌引爆上市公司股票質押遭平倉的危機加劇，市場悲觀情緒蔓延，大盤反彈乏力。今日中國政府將公布第3季GDP增長率，種種觀望，也讓陸股在短期內將反覆震盪。 ---------------下一則--------------- 美匯率報告 中國未列操縱國2018年10月19日 04:09 工商時報 黃欣�綜合報導 美國財政部昨（18）日公布最新的半年度匯率政策報告，一如外界預期，中國未被列為匯率操縱國，但仍在觀察名單內。美國財長穆努欽（Steven Mnuchin）指出，儘管中國人民銀行近期已減少對匯市的干預，但在匯率政策上依舊缺乏透明度，因此仍將密切關注人民幣走勢，並與人行繼續磋商。 這是美國總統川普上任以來公布的第四份匯率報告，儘管沒有任何國家被列為匯率操縱國，但中國、德國、印度、日本、韓國和瑞士仍列入正式的觀察名單。穆努欽表示，人民幣匯價近月顯著下跌，從6月中旬以來，人民幣兌美元更貶值逾7％。人民幣的加速貶值可能會加劇中美兩國貿易順差，這對兩國實現公平的貿易將造成巨大挑戰，美國也將持續觀察和評估中國的匯率政策。 此外，報告還提到，這幾個月人行雖未像過去一樣強力干預匯市以阻貶人民幣，但「中國的匯率政策仍缺乏透明度」，包括人行對中間價報價提出的「逆周期因子」管理等，都影響到人民幣的匯價。 川普上任以來多次抨擊中國的匯率政策，認為中方放任人民幣走貶以增強出口競爭力，上周更傳出川普向穆努欽施壓，要求將中國列為匯率操控國。但據美國財政部的標準，要被列為「匯率操縱國」必須符合3項條件：對美貿易順差超過200億美元；經常帳戶順差占GDP比重達3％；貿易夥伴國持續性進行單邊外匯市場干預，且年度內重複進行淨外匯購買金額超過GDP2％。 目前中國只符合第一項，因此外界普遍認為匯率操縱國的指控並不成立。事實上，一旦美國財政部將中國定位為匯率操縱國，中國就會由於身為匯率操縱國而被視作貨幣戰的交鋒對手。 BBC中文網昨日分析，美方未將中國列為匯率操縱國，有助於緩解中美兩國不斷升級的貿易摩擦，也是為下月在阿根廷舉辦的二十國集團（G20）峰會上，川普和中國國家主席習近平可能的會面創造更多談判籌碼。 ---------------下一則--------------- 中國未列匯率操縱國 人民幣放膽貶2018/10/19蘋果日報【國際中心、財經中心╱綜合報導】 在岸人民幣近半年走勢 https://goo.gl/Cvm6sT 中國僅符合匯率操緃國三要件之一 https://goo.gl/t3ZNBU 美國財政部周三提前1天公布半年1次的匯率調查報告，未將中國列為匯率操縱國，但中國對美貿易順差過高，仍符合3項認定標準中其中之1，繼續名列觀察名單，同時單向干預匯率雖未達認定標準，但仍被嚴詞警告，美方加重語氣，對中國干預匯率的不透明程度「深感失望」。 這意謂著明年4月下次報告公布前，中國暫時過關，外界解讀給予人民幣更多貶值空間，人民幣昨放膽續貶，兌美元中間價連升2日後，又重拾貶勢，人行昨下調172點至6.9275元人民幣兌1美元，為2017年1月以來最低。 在人行中間價開低下，周四離岸、在岸人民幣兌美元均一度跌破6.94關卡，在岸人民幣兌美元最深跌0.3%至6.9422，摜破8月的今年低點，創下22個月新低。 陸股恐慌上證再破底 中國匯市過關，股市卻沒這麼幸運，由於保證金追繳恐慌擴散，上海證券綜合指數（上證）昨一度重挫近3%，創近4年新低，終場仍跌2.94%收2486.42點，創2014年11月以來最低，從1月高點迄今已摔掉約30%。深證成指下挫2.41%收7187.49點；滬深300指數挫低2.37%收3044.39點。 北京目前無意仿效2015年出手救股市，但某些分析師已呼籲政府行動，認為中國政府應介入，國家基金不能只在場邊，坐看悲觀氛圍。 美財政部周三下午公布的「主要貿易夥伴外匯政策報告」，和今年4月時的報告相同，包括中國、南韓、日本、德國、印度及瑞士都仍列「匯率操縱觀察名單」，但美國對中國的指責，篇幅較其他各國多。 中國干預匯率未達標 報告還表示，中國是美國的最大貿易逆差來源國，人民幣近期的貶值走勢，會加劇美中貿易逆差及中國整體的對外貿易順差數字。報告並指出，美國未來半年將密切關注人民幣走勢。 不過，美國財政部認為中國今年來對人民幣匯率的直接干預有限，沒有像以前那樣抗拒人民幣走貶，因此在干預這項就沒有達到他們的標準。 美國每年4月和10月會各發布1次匯率報告，目的是打擊不公平貨幣行為，解決貿易失衡，維護美國經濟利益，對匯率操縱國的3項檢驗標準包括：對美國貿易順差超過200億美元、經常帳順差超過GDP（國內生產毛額）3%，且持續單向干預匯市、12個月淨買進外匯總金額高於GDP的2%，若3項全都符合，就會被列為匯率操縱國。 上半年經常帳現逆差 上周已有傳言，美國財政部調查結果顯示，中國未操縱匯率，力抗美國川普要將中國列為匯率操縱國的壓力。實際檢視美方3個指標中，中國僅滿足第1項，即過去12個月對美平均每月貿易順差330億美元，遠高於美方指標中的年貿易順差200億美元。 中國上半年經常帳已出現逆差，預估全年不到GDP 1%，未達第2項經常帳順差佔國內生產毛額（GDP）比率超過3%；至於第3項，分析師指出，人行拋售外匯存底維持人民幣匯率穩定，近來已逐漸退出常態化干預。 至於我國，儘管曾在2016年4月報告中，首度因為符合「經常帳順差逾GDP的3%」、「在匯市干預金額達GDP的2%以上」而入了「觀察榜」，不過隨著央行放手不再干預匯市，也在去年10月退出觀察名單。此次則是連續第3次未上榜。 去年10月自觀察名單中除名，是因為連續2次在報告中只符合3項標準中的1項，亦即經常帳順差這項。去年4月時我國在美方3項觀察指標中，由符合2項縮減為1項，若連續2次只符合1項，就可移出觀察名單。 「殺頭不用列名單」 台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德分析，過去美中貿易戰並未開打，因此各國會很擔心自己被納入匯率操縱國名單，隨著美中貿易戰演變到今日，有沒有被納入名單，已經變得不重要。 孫明德解釋，過去被納入匯率操縱國名單的嚴重性，就宛如被納入「殺頭名單」，等著被美國制裁，但「現在是殺頭也不用名單」，美國直接透過加徵關稅等手段來制裁對手國。 孫明德表示，隨著國際經貿情勢丕變，國人現在應該關注的是美國與其他主要國家貿易摩擦帶來的衝擊，「匯率操縱國，就留給央行來擔心吧。」 ---------------下一則--------------- 亞股基本面強 後續看旺2018年10月19日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 貿易戰恐波及其他新興市場，導致新興市場股匯雙殺，進一步增加經濟下滑的風險，令新興市場前景不明確，所幸成熟市場消費力道尚未轉弱，可望為全球經濟增長帶來支持，且新興市場價格吸引，不排除或有跌深反彈的機會出現，而拉長線來看，新興市場仍屬中性偏多。 元大印度指數基金、元大印尼指數基金經理人劉偉正指出，新興市場股市的中長期觀察指標為與成熟市場經濟增長的差距，自1968年以來，新興市場曾經出現三次經濟增長優於成熟市場，且差距逐步擴大，當時新興市場的主要股市表現皆有三位數的報酬，2016年開始進入第四次經濟增長期，相信目前尚未脫離此趨勢。 印度股市在油價上漲，通膨壓力增的狀況下較不利，但近期已累積不少跌幅，預期短期走勢轉為橫向發展。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲指出，隨著亞幣貶值與企業財報利多發酵，伴隨全球經濟復甦的腳步，預估亞洲科技產業今、明兩年獲利都有雙位數的成長力道，特別是日本和南韓科技類股，今年獲利年增率分別可達57％和29％，成長性皆高於整體產業。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，亞洲整體企業獲利表現不俗，短線股市走勢疲弱，主要是受到國際資金撤出等影響，並非基本面轉壞。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，整體亞洲市場呈現震盪格局，貿易戰持續蔓延，美國升息，美元走強，亞幣持續有貶值壓力，國際資金持續退出新興亞洲市場，因此整體市場短期仍具高度不確定性。 目前陸股為中長期的底部區，待市場利空反應後，仍具有回升的契機，而東協國家貨幣貶值壓力仍在，但考量東協國家財政體質持續改善，企業獲利緩步回升，待匯率持穩，股市將有同步回穩的契機。 ---------------下一則--------------- 須解決金融失衡 韓央行現鷹蹤 暗示11月升息機會大2018年10月19日 04:09 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 韓國央行（BOK）周四決議將基準利率維持不變在1.5％，並將今年經濟成長預估從2.9％下修至2.7％，若預言成真，這將是2012年以來新低。而韓銀總裁李柱烈強調，導正寬鬆貨幣環境引發的金融失衡有其必要，這番發言令外界預期韓國11月升息的機率攀升。 由於美國聯準會持續升息導致美韓利差擴大，加上長期低利率令韓國家庭負債水位飆高，導致韓國央行緊縮貨幣的壓力與日俱增。 雖然韓國央行決議利率維持在1.5％，但周四召開的貨幣政策會議7名成員裡卻有2人支持調高利率，而李柱烈會後發言更暗示未來可能會調整貨幣政策。他表示：「若經濟穩定復甦、物價達到目標水平，那央行便可開始解決寬鬆貨幣政策引發的金融失衡問題。」 韓國央行周四更因擔憂貿易戰延燒而調降該國經濟成長預測，今年經濟成長率從2.9％下調至2.7％，不如去年的3.1％，2019年經濟成長率則預估為2.7％。但李柱烈重申，儘管央行下修經濟成長預測，但韓國經濟「仍維持一定水平」。 興國證券（Heungkuk Securities）分析師朴尚祐表示：「李柱烈的發言比市場預期還要鷹派。他多次提及，隨著經濟成長與物價水平達成目標，如今應盡力維持金融市場穩定。11月升息幾乎已成定局。」 日本野村控股 （Nomura）預測，韓國央行在下次11月30日會議宣布升息1碼機率達90％。而《華爾街日報》訪調也顯示，在20名分析師中，多達17人預測韓國可能在10月或11月升息。 事實上，韓國央行先前便曾表達升息意願，卻因就業成長疲弱、物價疲軟而作罷。近來經濟數據顯示，韓國就業市場改善、物價緩步攀升，但整體經濟略失動能，全球貿易大戰亦波及該國出口。 ---------------下一則--------------- 穆迪：美經濟2020年恐衰退2018年10月19日 04:09 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 美國失業率降到3.7％的歷史低點，薪資加速上漲，通膨亦見升溫，經濟一片火熱，但穆迪分析公司首席經濟學家桑迪（Mark Zandi）警告，下一次衰退已近在眼前，他甚至點出確切的時間點，可能就發生在2020年夏季。 桑迪撰文指出，判斷衰退來臨與否的長期領先指標，首推經濟何時實現完全就業。經濟學家普遍公認的定義是，失業率降至4.5％即達成完全就業目標，即所謂的自然失業率（natural rate of unemployment）。 照桑迪分析，一旦實際失業率跌破自然失業率，勞工薪資就會加速成長，人事成本加重料壓縮雇主利潤，迫使企業調漲貨品售價而刺激通膨，聯準會（Fed）勢必緊縮貨幣以抑制通膨，長期利率隨之走高，最終導致經濟過熱。 Fed若要經濟降溫避免過熱，得使失業率回升到自然失業率門檻，換言之就是讓經濟軟著陸。問題是失業率一走升，隨即引發惡性循環，消費者因憂心就業市場惡化而看緊荷包，逼得業者聘雇縮手，失業率進一步上揚，消費與投資更加緊縮，總體經濟難逃崩盤命運。 如果歷史可為殷鑑，經濟實現完全就業大約3年後，衰退恐接踵而來。美國失業率是在2017年夏天，跌破自然失業率4.5％門檻，據此推算下一回衰退時間將出現在2020年夏季。 桑迪預測，最快明年夏天就可見到殖利率曲線反轉。 ---------------下一則--------------- Fed高喊續升息 美元狂飆2018年10月19日 04:09 工商時報林國賓�綜合外電報導 美國聯邦基金利率目標區間 https://goo.gl/5QX1Zm 美國聯準會（Fed）9月決策會議紀錄周三出爐，顯示決策委員一面倒支持繼續緩步升息，部份官員甚至認為未來利率要再高一點，以防通膨飆過頭，整體內容比市場預期鷹派。 受到美國利率持續看升的刺激，美元周三走強，追蹤兌6大主要對手貨幣表現的美元指數勁揚0.6％至95.58點，周四則在平盤附近狹幅波動，逼近上周創下的近2個月高檔。 儘管美國總統川普屢屢放話，對Fed不斷升息感到不滿，但Fed會議紀錄透露：「緩步調高短期利率的政策基調不會改變」，外界並預估12月就會再度升息。根據利率期貨盤報價顯示，Fed於12月升息1碼的機率高達8成3。 Fed於9月底召開的決策會議中，決議升息1碼，聯邦基金利率調高至2到2.25％之間。會議紀錄指出，「決策官員一致認為，9月之後基準利率目標，還是有必要緩步調升。」 會議紀錄並提及，「有一些委員並主張，為了防止通膨率過高，Fed未來有必要將基準利率調高至足以微幅抑制經濟成長的水準」，意即高於所謂的3％的中立水準。 針對川普多次公開批評Fed的升息策略，會議紀錄顯示決策委員並未就此進行討論。不過，由川普任命出任Fed主席的鮑爾之前已經表態，Fed的立場不會受外界評論的影響，將持續履行其管控經濟的職責，達成促進最大就業與保持物價穩定的目標。 BMO資本市場資深經濟學家古特利（Sal Guatieri）表示：「看來Fed的決策官員對於進一步緊縮貨幣政策已更具信心。」 澳洲國民銀行貨幣策略部門主管艾崔爾（Ray Attrill）指出，「Fed公布9月決策的會議紀錄後，美元多頭買單隨即進場，理由是市場低估Fed未來可能的升息幅度。」 Fed已對外發布內部決策委員的利率預測訪調，預估明年全年將再升息3次，2019年底時聯邦基金利率估計將來到3到3.25％之間。 ---------------下一則--------------- 財報強勁 美股老神在在2018年10月19日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 S&P500指數企業 Q3獲利成長預估 https://goo.gl/d65Y3p 美股財報季將正式開啟，市場預期第三季財報季將繼續維持出色表現，續維持強勁表現，S&P500指數收益將增長21％，Thomson Reuters估計，能源和金融分別上漲101.5％及40.8％，為營收增長最快兩大產業，資訊科技溫和增長20.3％，且經濟前景樂觀強勁表現，美股氣勢可延續。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，S&P500第三季上漲7.2％佳績，美股進入財報季，企業預料平均將繳出近20％成長，為美股多頭注入強心針，若今年前兩季合併來看，前三季獲利成長表現將寫下八年最佳。 全球股市目前處歷史相對高位，依過去景氣衰退時相關指標顯示，目前僅過半指標出現危險，美股離大幅修正仍有一段距離，不必過於擔憂。 宏利特別股息收益基金經理人吳昱聰指出，美股面臨波動風險，想參與美股投資機會並且避開風險，可利用共同基金投資特別股，因特別股具隨漲抗跌特性，升息環境、美股上揚時，金融特別股受惠隨漲。當股市下跌時，特別股固定股息收入，價格下跌幅度有限，現階段特別股納入資產配置策略，有利發揮分散風險效益。 台新投信認為，美股10日修正與今年1月底至2月初類似，即市場面臨殖利率揚升，壓抑股市評價，但S&P500跌幅遠大於十年美債殖利率，顯示資金未轉向債市避險，股市調整後，仍可望反彈。 建議現階段無須太恐慌，掌握資產配置，多元布局，聚焦美元資產，留意防禦型布局的REITs等高息或多元資產基金全方位布局。 針對產業布局上，馮紹榮建議，全球智能車成長趨勢，不受中美貿易戰的影響，美國汽車電子零件掌握許多關鍵零組件，即便與大陸間貿易紛爭難了，其他地區如日系、歐系、美系車廠，在主、被動安全設備滲透率提升下，美國相關企業獲利仍可維持穩定成長。 ---------------下一則--------------- 新興市場急跌 期待反彈契機2018/10/19蘋果日報【林彤潔╱台北報導】 IMF經濟成長預估報告 https://goo.gl/sWisZn 今年以來全球股市走勢難以捉摸，操作難度變高，隨著聯準會（Fed）升息趨勢明確，資金湧入美元資產，造成新興市場股匯雙殺，專家表示，新興市場與成熟市場的績效差距擴大，可以期待反彈契機，但短期風險高，投資人還是要多小心。 美國聯準會升息及縮表，帶動美元由新興市場回流美國，使美元指數走高，衝擊新興市場股市。在經濟較健全的新興經濟體貨幣，雖然跌幅比脆弱的新興經濟體少，但是在近5個月的時間，仍然分別有接近9~22%的跌幅。 進入第4次增長期 富邦證券表示，主要新興國家貨幣貶值，其中以巴西里拉貶值22.43%最高，俄羅斯盧布貶值17.47%。人民幣及印度盧比相對貶幅較小，分別下跌8.77%及9.21%，顯示今年以來新興國家貶值與個別國家經濟基本面有相當程度的關聯。 根據高盛報告指出，自1968年以來，新興市場曾經出現3次經濟增長優於成熟市場，且差距逐步擴大，當時新興市場的主要股市表現皆有3位數的報酬，而2016年開始進入第4次經濟增長期。 元大S&P500反1經理人劉偉正表示，相信目前尚未脫離此趨勢，故對新興市場保持短線震盪，中長期則中性偏多看法。 劉偉正建議，MSCI新興市場與MSCI成熟市場的績效比較之下，可以發現近期新興市場與成熟市場的績效差距擴大至15%以上，當績效差距超過15%後，新興市場多有反彈的機會，此時可以考慮逢低分批布局。 富邦證券指出，目前脆弱新興市場國家的基本面，包括外債大幅增加及經常帳赤字惡化等問題，仍難於短期內有明顯的改善，潛藏風險仍大，投資人對經濟較脆弱及貨幣貶值幅度大的新興市場要暫時觀望。 ---------------下一則--------------- 財報周報喜 生醫基金發光2018年10月19日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 第四季重大醫學會議年度大會時間表 https://goo.gl/nfsHUC 美國超級財報周開跑，醫療保健類股稍來好消息，由嬌生與全美市值最大健保業者聯合健康集團領軍，分別公布亮眼財報佳績，帶動NBI指數16日大漲4.32％。法人指出，雖然近日有所震盪，但接下來相關個股財報陸續公布，若財報表現不俗，加上企業獲利面的基本面加持，第四季NBI指數可望重啟向上攻勢。 新光全球生技醫療基金經理人李長昇指出，看好第四季醫療保健類股表現，主要理由是新藥核准數量再創今年新高，受惠美國FDA核准新藥速度加快，是資金回流美股時，除科技股外的產業首選。 新光投信表示，近期FDA為新藥審核再添助攻，繼2017年准核46顆新藥，激勵市場氣氛大振，2018年以來累計至10月16日，FDA新藥核准數量已直衝到46顆，已與去年數量齊平，預估到今年底，FDA核准新藥數量可望再攀新高，刷新近年來核准數量新紀錄。 第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰則表示，下半年來全球股市震盪加劇，不過，生技醫產業仍吸引資金大量流入。以全球6,800多檔生醫產業ETF為例，第三季即流入近65億美元，扭轉上半年流出的劣勢，預料有機會重演2013∼2015年連三年資金潮的盛況。 常李奕翰指出，融創資本、基金經理人持續偏好生醫產業，主要原因有二：一是生醫類股有一定的跨入門檻，且對醫療資源的需求不受景氣循環影響，擁有護城河的特性，屬於防禦型資產；二是AI人工智慧、基因體學等科技的導入，為醫療業帶來新刺激，重燃市場對革新商機的期待。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，從企業獲利來看，高盛預估今年第三、四季醫療保健業的營收成長率在主要產業中仍名列前茅，以S&P500指數中的健保股來看，都還有接近二成的成長幅度，成長動能強勁。加上至年底前還有多場醫療學會年會登場，包括美國癌症免疫療法年會、美國肝病研究學會年會、美國血液協會國際會議等，不缺題材面，因此表現仍值得關注。 ---------------下一則--------------- 股市寒流來襲 醫療類股挺得住2018年10月19日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 全球股市重挫，避險氣氛增溫，資金轉戰債市的同時，防禦性資產亦是資金焦點，備具抗景氣循環特質的醫療類股搶鏡出列，不但抗跌有力，基本面成長優勢所帶來的跟漲實力也不容小覷，投信法人表示，短線低迷情緒尚未平復，市場震盪加劇之際，不妨逢低將醫療基金納入投資組合中，強化資產防禦力。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，10月以來S&P500指數下跌逾6％，各大產業指數也跟著受挫，即便是防禦性類股的S&P500醫療保健指數也難以倖免，近一月下跌2.4％，但相較於其他產業指數仍然抗跌，而且，拉長至近三月及近六月來看，更分別以3.2％及9.3％的漲幅領先群雄，抗跌跟漲實力顯而易見。 江宜虔說，相較於高速成長的科技類股，醫療類股的爆發力並不強，卻是歷經景氣多空循環的考驗後，長期表現穩健的產業。 將時間拉長至1990年以來，S&P500醫療保健指數年化報酬率達11.6％，高於S&P500指數的9.7％，不僅如此，以單位波動報酬來看，更以0.76超越大盤的0.64及科技類股的0.49，顯見醫療類股屬於「路遙知馬力」的投資資產，相當適合長期持有。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅指出，美國總統川普在7月份重申對昂貴處方藥價的不滿，而美國期中選舉即將在11月舉行，預期對處方藥價格進行監管的政治壓力並沒有減弱。儘管美國政策存在不確定性，生技與全球醫療產業的長期前景仍健康，人口結構趨勢、創新和醫學突破正帶動醫療需求，加上近幾年技術的進步和突破達到前所未有的水平，預估潛在的長期創新周期將持續，在基因療法、基因編輯、腫瘤和其他利用身體免疫系統力量對抗癌症等領域也看到重大創新，對基因學的前景感到振奮。 投信法人強調，除了以防禦實力見長，醫療類股基本面優勢同樣備受矚目。醫療類股長期營運動能穩定，獲市場逐步調升獲利預期，而且第二季營收及獲利優於預期的比重創下2000年以來新高，再者，根據JP Morgan預估，S&P500指數中的醫療保健類股今年EPS成長率將達14.5％，穩健的獲利能力料將吸引資金持續流入。 保德信投信強調，醫療類股波動度低，與景氣循環關聯性不高，正是市場多空不明之際不可或缺的防禦性資產，建議趁近期股市拉回逢低長線佈局，以增強投資組合穩定度。 ---------------下一則--------------- 升息期間 特別股攻守兼備2018年10月19日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 特別股指數近一個月受到美國公債殖利率上升影響而下跌，近一個半月資金亦出現大幅流出特別股ETF的情形。不過，法人表示，美國十年期公債殖利率目前的水準，幾乎已提前反應市場至明年第一季末3.20％的預估值，因此預期年底前美國公債殖利率應為區間震盪走勢，加上就經驗來看，升息期間特別股表現相對亮眼。 宏利特別股息收益基金海外顧問Brad Lutz指出，目前聯邦基金利率為2.25％，2018年12月應該會升息一次，2019年上半年則會升息兩次，推升基準利率達到3％，即便如此，聯邦基金利率仍將低於2000年時候的先前高點6.5％、2007年的5.25％，這樣的利率穩定的環境有利特別股表現。 Brad Lutz表示，特別股收益高、信評也較高。以高收益公司債市場來說，目前的收益率為6.2％，平均信用評等為B；特別股市場的收益率則為5.7％，平均信用評等為BBB。 柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，以目前美國十年期公債殖利率的水準來看，利率上升的循環已接近末期，投資特別股的利率風險也愈來愈小，加上特別股殖利率已攀抵至近三年來的最高水準，預估未來一、兩季，特別股市場所面臨的利率風險將告終，中長期投資的機會已然浮現。 群益投信表示，今年來在市場波動劇烈的情況下，投資操作上更需著重波動管理，股市在高檔區間容易表現震盪，特別股因為同時擁有股票與債券的特性，在市場多頭時有機會獲取資本利得，空頭期間波動又明顯低於股市，進可攻、退可守，特別適合穩健投資。 此外，在當前經濟成長、溫和通膨的條件下，仍相對有利高收益債表現，高收益債因具備較高債息、企業體質穩健等優勢，有助支撐其投資價值。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕強調，美國九月再次升息1碼，並預期今年底將升息一次，在升息環境下各資產皆會受影響，但因特別股與公債連動性低，因此受到的影響將較輕微。 觀察過去美銀美林固定利率特別股指數在升息後績效均呈現正報酬，後一個月、三個月及六個月，分別上漲1.73％、3.03％及6.3％，升息循環中，未來債券價格可能愈來愈低，但股市卻愈漲愈高，金融市場面臨波動愈來愈劇烈的環境下機率不低。
小媽精選1071018基金資訊 美銀美林調查 專家看全球經濟 10年最悲觀2018年10月18日 04:09 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 根據美銀美林最新月調顯示，基金經理人對全球經濟成長前景的悲觀程度升至2008年全球金融危機以來最高，不過尚不足以啟動反向買進訊號。 最新月調顯示，85％受訪的基金經理人認為全球經濟位於景氣循環末期，較2007年12月的前次高點再高出11個百分點。 被問到未來1年全球經濟展望時，淨38％的受訪者預期經濟成長將會減速，數據創下2008年11月以來最高。全球成長預測在2018年1月升至頂峰。 此外，美銀美林的10月牛熊指標（Bull & Bear indicator）來到3.3，與前月維持一致，也高於啟動反向買進訊號門檻的2.0。美銀美林首席投資策略師哈尼特（Michael Hartnett）在報告中建議，投資人可在第4季逢高賣出。 調查顯示，美國10年期公債殖利率要觸及3.7％，才能吸引投資人將資金由股市轉進債市。殖利率3.7％是自3月首次進行這項調查以來最高，較4月高出20個基點。 在資產配置方面，基金操盤手對全球股票配置維持在淨加碼22％，接近7月的前次波段低點淨加碼19％。美股配置大減17個百分點，降至淨加碼4％，而日本成為最受歡迎的股票市場。 在此同時，投資人對債券的配置減少5個百分點，至淨減碼50％，相較於2月創下的歷史低點淨減碼69％。 報告顯示，淨51％的受訪者認為新興市場貨幣遭到嚴重低估，低估程度創該調查史上最大。逾20％的受訪者認為美元遭到大幅高估。MSCI新興市場貨幣指數今年累跌4.5％，並較3月的前次波段高點下挫7.4％。 基金經理人已連續3個月將貿易戰視為頭號尾端風險。 ---------------下一則--------------- 美日股票基金耐震 績效正點2018年10月18日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 投信發行各類海外基金績效 https://goo.gl/WzXKoM 美國十年期公債殖利率震盪走升，市場動盪也讓海外基金績效也隨之波動，統計投信發行的各類海外股票基金今年來平均績效表現，前二名都是工業國成熟股市，分別為美國、日本，十大類型當中也僅剩美國股票、日本股票、全球資源、全球一般股票基金維持正報酬。 群益投信表示，美國升息顯示景氣已溫和復甦，在美國升息循環下，新興市場貨幣競貶，資本流出壓力較大，因此歐、美、日主要工業國等成熟國家相形之下展望較佳，投資人可多留意投資契機。 群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，現階段主要成熟國家的PMI平均增長率保持平穩，其中又以歐元區升至接近紀錄高位表現最佳，美國也保持穩健態勢，整體來看，美歐工業國景氣能見度佳，企業獲利持續改善，有助支撐股價上行。 但在現階段股市處於高檔之際，建議穩健型投資人在歐美成熟國的配置上，以與景氣改善及受益於美國稅改的高息股為主，不僅能持續掌握現階段市場趨勢，同時還可透過股利保護，在市場相對波動時可展現較佳的抵禦能力。 第一金投信指出，美股後市需關注美中關係能否緩和，以及即將到來的第三季財報公布狀況，若財報持續成長則可順勢化解近期劣勢，反之將再次進入震盪整理。 富蘭克林證券投顧表示，後續觀察公債殖利率走勢、科技股何時止穩以及企業財報，首先，美國十年期公債殖利率自高檔回落，預估殖利率短期內維持在高檔區間，中期以緩步走升機率較高，預期隨美股逐步消化利率攀高的影響，表現將回歸基本面。 第二，觀察領跌族群科技股何時止穩，第三觀察企業財報，德意志銀行預估，第三季美國企業財報結果將維持強勁，而企業對今年第四季及2019年財測展望、美中互課關稅潛在影響，以及勞動力成本上升是否開始對企業利潤率造成影響均為市場關注焦點，將牽動美股走向。 ---------------下一則--------------- 多重資產布局 參與中長期契機2018年10月18日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 受近期美國公債殖利率彈升及中美貿易戰爭消息影響，全球歷經震撼教育，投信法人認為，從美股S&P500企業第三季的獲利預估數字來看，相較今年1月數據更為亮眼，預期這波震盪過後，走勢應回歸實質經濟數據表現，投資人不妨以多重資產策略替投資撐起保護傘，穩健參與中長期投資契機。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，風險性資產的表現主要反映經濟成長前景走向，美國在就業市場緊俏、通膨回溫且貨幣政策漸進應對下，預期未來走勢將回歸實質經濟數據表現。第三季S&P500企業的獲利預估達21.4％，相較今年1月時13.2％的預估值樂觀，其中能源、金融、原物料、科技、醫療保健等產業相對亮眼。 陳若梅分析，過去兩季美國企業財報結果都優於市場預期，對於第三季企業獲利的預估也相當樂觀，加上第二季GDP成長率表現佳，反映今年美國基本面持續走堅。更重要的是，經過本周股市下跌後，S&P500指數的本益比已自去年底的相對高處回落至長期均值，在基本面無虞下，價值面的修正反成為布局時機。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，近期科技類股較為波動，建議資金可從科技產業轉往金融及生技類股。 從基本面來看，美國的基本面仍表現亮眼，本益比仍不高，顯示基本面仍支撐美國股市，但短期受到市場情緒影響，進而出現較大震盪。 但預料消息面、政治面引發的非理性事件未來將更頻繁，恐加深風險性資產走勢的震盪，不同區域、類型的資產走勢將更趨分化，建議投資人宜透過更為主動且多元配置的方式，例如廣納各式收益標的的多重資產策略，一方面替資產增加穩定度，另一方面也能以穩健方式，不錯過中長線的投資契機。 ---------------下一則--------------- 科技股 榮登台股Q4主打星2018年10月18日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 受到負面消息與貿易戰影響，第三季新興市場震盪起伏，在台股方面，投信法人指出，第四季是科技股的傳統旺季，預估台股成長動能仍將由科技股帶動，看好產業包括AI，雲端運算、伺服器、電動車、電競、及汽車電子等，5G時代來臨下，相關產業具成長動能，「選股不選市」為投資能否勝出的關鍵。 野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，從價值面來看，目前台股本益比約位於長期均值14倍，股價淨值比約為1.8倍，評價合理未過高。 至於產業面，第四季為科技股傳統旺季，加上科技股有多種新應用興起，長期需求保持樂觀，2018下半年科技股相關企業獲利預估年增率為17.1％，AI、雲端、伺服器、電動車及汽車電子都是看好產業，預計盈餘成長仍由科技股帶動。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，台股今年大漲大跌的現象頻繁，一方面是受到貿易戰的干擾、另一方面又有基本面的支撐。 就貿易戰來看，目前對台廠供應鏈的實質影響不大，而是心理層面的衝擊居多。隨著11月美國期中大選逼近，緊張情緒升高，中短期將呈現大箱型整理格局，中長期投資人，可採取定期定額，分批布局。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台灣股市的投資機會不僅限於5G題材、物聯網相關的科技業領域，占指數權重約達五成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也都提供不少獨特而具吸引力的投資機會。 施羅德投信投資長陳朝燈指出，強勁基本面將持續提供底部支撐，國際資金及流動性則構成上檔壓力，預期未來盤面將以大區間盤整為主。就下檔支撐來看，台股基本面以正向動能仍居多，上半年企業整體獲利表現強勁，預期營收及獲利動能將可續航，下半年業績表現可期。 日盛新台商基金經理人張亞瑋表示，指數持續中期整理，中期買點仍須觀察國際股市的變化，特別是美股與大陸股市。此外，國內季報也將陸續公布，靜待大盤放量表態後再行進場。 ---------------下一則--------------- 陸股歷年10月行情不俗 逢回買2018年10月18日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 今年來陸股表現失利，加上10月全球同步歷經大震盪，使得上證指數光是10月以來，已下跌近9％。不過，投信法人指出，統計2009年以來陸股10月表現，在消費加持與第四季旺季效應帶動下，往往能繳出不俗的好成績，加上這波陸股下跌後投資價值浮現，投資人不妨趁走勢震盪時適量布局。 摩根中國A股基金產品經理張致寧指出，自2009年以來，歷年10月大陸股市幾乎都是上漲居多，僅有2012、2013兩年單月為負報酬，且最大單月跌幅僅1.52％，相較之下，今年10月以來上證指數已下跌8.98％之多，醞釀短線超跌的反彈行情。 加上進入第四季向來是大陸的消費旺季，特別是接下來的雙十一光棍節，引爆電商帶來的龐大消費市場，看好大陸股市短線有望展開彈升契機。 張致寧表示，今年10月陸股成了近十年來最為弱勢的一年，主要是因為受美中貿易戰爭影響，又有美股重挫引發全球股市連帶下跌的效應，使得陸股近再度面臨大幅下調壓力，導致滬指跌破2016年初融斷低點，上證成份股中創下52周新低的股票比例，也來到2011年12月以來的最高水準，逾六成之高。 但大陸9月貿易數據表現不俗，甚至大幅優於預期，張致寧表示，這反應大陸境內外的需求仍居高不墜，預期這波股市回檔反應過烈，短線超跌反彈機會持續上升。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅表示，十一長假後，陸股表現持續低迷，除了受到國際股市拉回下挫的影響，經濟成長趨緩壓力上升及外資調節賣壓湧現，使得陸股進入十月以來跌幅近一成。 毛宗毅認為，雖然短線觀望氣氛濃厚，加上國際股市尚未止跌回穩，陸股料將維持盤底震盪格局，但官方政策不斷出台，提供陸股下檔有力支撐。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛強調，進入第四季，包括大陸十一長假備貨，及美國消費旺季需求，將有利大陸出口整體表現。 大陸經濟基本面持穩，財報表現大致符合預期，政策面逐漸放寬，人民幣亦出現止貶跡象，惟上游環保查核力度仍大，短期物價壓力較大，中美貿易爭端未歇，仍須關注未來動向。大陸股市經修正後估值位階已偏低，外資持續進駐下，可望強化股市結構，有利後續止穩反彈動能再強化。 ---------------下一則--------------- 川普再批Fed：我的頭號威脅2018年10月18日 04:09 工商時報 林國賓�綜合外電報導 美國總統川普周二再上媒體砲轟聯準會（Fed），指其在通膨率仍低下卻執意不斷升息，成為他的「頭號威脅」。 川普是在接受福斯財經新聞網專訪時做以上表示。他說：「Fed是獨立運作的機關，所以我沒有找他（Fed主席鮑爾）談，但我不滿他現在的做法，因為升息升太快了。」川普並引用數據指出，「大家看一下最新的通膨報告，數據其實非常低，所以升息的速度不應該那麼快。」 美國商務部上周公布的9月份消費者物價指數（CPI）年增率僅2.3％，增幅不僅連續2個月低於市場預期，同時還創下2月以來最低增幅。川普並直言Fed是其眼中釘，「我最大的威脅就是Fed。」 不過，川普否認會撤換Fed主席，「是我任命鮑爾出任主席的，這個人事任命可能是對的，也可能不對，我是不滿他現在的作為，但我不會改任別人出掌Fed。」 川普有無權力開除鮑爾也還有爭議，一般而言Fed主席有4年的任期保障。除了鮑爾外，Fed現任2名副主席克拉里達（Richard Clarida）與卡利斯（Randle Quarles）也都是由川普任命。 事實上，川普自上周起就對Fed連番進行抨擊，基本的論點都是通膨仍低，Fed升息速度過快，尤其是上周美股出現崩跌，更是讓川普氣炸，飆罵Fed「瘋了、荒謬、愚蠢」。 基於Fed獨立性被視為美國經濟穩定的重要指標，過去美國歷任總統向來不願公開評論Fed的政策。而川普多次對鮑爾與Fed的政策指指點點，因此引發市場側目，擔心Fed獨立性受影響。 Fed前主席葉倫（Janet Yellen）周一指出，「雖然美國法律並無明文規定不准總統評論Fed政策，但我認為川普屢屢批評Fed是不智之舉，而且適得其反。」 ---------------下一則--------------- 美 明年1月與日貿易談判2018年10月18日 04:09 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 美國貿易代表署（USTR）周二致函國會，表示計畫將與歐盟、英國和日本分別展開雙邊貿易談判。日媒報導，美日貿易協商應會在明年1月中啟動。 據貿易促進授權法規定，美國政府有意重啟談判前，至少要提早90天前書面通知國會，這也意味最快3個月後，美國將開始與上述國家進行磋商。 美國貿易代表萊海澤發布聲明表示，「我們將透過與日本、歐盟和英國的貿易磋商，繼續拓展美國貿易與投資。」 他提到，「我們將致力為美國勞工、農民與企業能在適當時間完成談判，並讓他們獲取實質成果。」 這是川普政府數周前與墨西哥、加拿大完成北美自由貿易協定修訂版後，再度擬新的貿易談判計畫。 USTR指稱，對美國出口業者而言，日本是重要卻表現不佳的市場。它說去年美國對日本貿易逆差達690億美元，多數集中在汽車業。萊海澤強調與日本談判重點將集中在汽車與農業等領域，希望「獲得較公平與平衡的貿易。」 歐盟方面，USTR表示雙方每年雙邊貿易來往金額高達1.1兆美元，是全球「規模最大、也最複雜」的經濟關係。去年美國對歐盟貿易逆差為1,514億美元。 至於英國，USTR則計畫在它明年3月29日脫離歐盟後，正式展開貿易磋商。它表示美國欲在新興領域發展尖端實力，目前這兩國的創新者與企業家在此領域最有競爭力。 眾議院籌款委員會主席布萊迪（Kevin Brady）認為，這三大經濟體是美國最大及最重要貿易夥伴，但它們也是美國農民、製造廠商與服務業者遭遇重大障礙的主要市場。負責貿易問題的財政委員會參議員韋登也說，「政府必須花時間全面解決貿易壁壘。」 ---------------下一則--------------- 大選行情 美股勝率百分百2018年10月18日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 近30年S&P 500指數於美國期中大選前後表現 https://goo.gl/znyR6B 美國期中大選進入倒數計時階段，統計過去30年，美股在選前1個月上漲勝率達100％、平均漲幅5.34％，且選後氣氛持續偏多，帶動美股持續走高。投信法人指出，選情加溫與傳統旺季效應拉抬下，對美股後市不看淡，而若擔心短期波動的投資人，可採取以全球布局策略，降低風險。 根據統計，自1990年以來的七次期中大選，美股於選前一個月平均上漲5.34％，而且選後多頭氣氛延續，後一個月、兩個月與三個月同樣上漲居多，平均漲幅各有1.52％、3.25％與5.58％，顯示選舉行情對股市具有一定的加分作用。 第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示，後續關注將公布的各項經濟數據，以及第三季企業財報。其中，美國9月ISM非製造業PMI大幅反彈，並創下歷史次高紀錄，顯示非製造業景氣持續擴張趨勢未變，對後市不看淡。操作策略上，除了美股基金外，還可透過美股為主、其餘國家股市為輔的全球型股票基金，分散布局。 宏利特別股息收益基金經理人鄧盛銘指出，美國股市已歷經九年的多頭行情，未來指數上漲模式可能趨向盤堅走勢，需要謹慎選擇投資題材才可望有可觀獲利機會。 以目前美國持續升息政策環境，以及經濟仍是擴張的狀態而言，包括金融、科技與消費等產業都仍具備投資吸引力。 野村環球基金經理人白芳苹表示，短期來看，目前美股信心面與國際政策情勢呈現拉鋸，短線以科技與必需消費類股所面臨的賣壓較重，不過適度修正後將提供從下而上的投資機會。 此外，美國經濟能見度仍高、減稅與企業信心仍將營造良好企業投資循環，相關成長動能明確的股票如企業資訊服務，軟體，健康醫療將是整理過後可望留意的投資機會。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，美國在汽車電子零件上掌握許多關鍵零組件，即便有貿易紛爭，但其他地區如日系、歐系、美系車廠，在主、被動安全設備滲透率提升下，美國相關企業獲利仍可維持穩定成長。 ---------------下一則--------------- 地緣政治風險升 資源基金得利2018年10月18日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 投信發行之全球資源基金績效 https://goo.gl/3qrtEc 美國和中東緊張局勢升級造成地緣政治風險不斷升溫，帶動近期回軟的國際油價走高，投信法人指出，來自原油供給短缺擴大的疑慮，料將支持國際油價維持高檔不墜，並為能源股後市提供堅實支撐，建議布局資源型資產應首選能源股部位較大的全球資源基金。 保德信全球資源基金經理人楊博翔指出，IEA微幅調降今明兩年的原油需求增長預估，導致國際油價近期陷入高檔震盪，但以歷史經驗來看，國際油價走勢的驅動力主要來自於供給面，隨著美國與沙烏地阿拉伯關係惡化，兩國可能互採報復行動而衝擊沙國原油供給，加上美國對伊朗的第二波制裁即將在11月初上路，地緣政治風險明顯升溫，連動布蘭特原油及西德州原油價格單日上漲逾0.4％，看來國際油價走高趨勢不會改變。 楊博翔認為，地緣政治緊張情勢造成市場對原油供給吃緊疑慮大增，撇開沙國可能使出石油禁運的報復手段，目前看來，即使OPEC產油國努力增產也無法彌補伊朗遭受制裁所造成產量下滑之缺額，支持國際油價繼續維持高檔水位。 儘管近期能源股隨美股重挫而走跌，但回歸基本面來看，除了國際油價走升給力，能源股強勁的獲利動能料將支持股價回穩走升。根據高盛證券預估，今明兩年能源股獲利增長率將達95％及25％，居S&P500產業之冠，加上國際油價維持高檔，帶動市場陸續上修能源股獲利預期，上調幅度甚至高於大盤，凸顯能源股後市持續看俏。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，近期美沙兩國緊張情勢，加上石油輸出國組織（OPEC）警告全球明年對其原油的需求將減少後，國際能源總署（IEA）也調降明年的需求展望每日30萬桶，並且警告未來可能進一步下滑。 原油價格走升，也帶動能源股表現，不過考量油價的波動性較大，建議投資人或可透過既具有能源部位和內需增長潛力及改革政策加持的新興市場基金來介入，一來可分散單一產業風險，也可藉此掌握新興國家經濟增長的投資契機。 投信法人強調，10月以來，全球股市回檔修正，能源股也難以倖免，但隨著地緣政治風險升溫，及11月美國期中選舉後油價受抑壓力解除，能源股上檔機會與空間頗大，建議投資人趁近期能源股拉回之際，逢低分批布局資源基金。 ---------------下一則--------------- 油價走高、中美貿易戰衝擊 亞洲天然氣承壓 價格續漲2018年10月18日 04:09 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 受中國大陸推動由燃煤轉向天然氣政策影響，亞洲今年來對天然氣需求勁升。然而多名專家指出，受國際油價走高與中美貿易戰持續延燒，預料亞洲液化天然氣（LNG）價格還會進一步攀升。 亞洲天然氣價格今年飆漲，與國際原油價格漲勢同步。HIS Markit亞太首席經濟學家畢斯瓦（Rajiv Biswas）解釋，這是受到該地區多數長期液化天然氣合約與油價掛勾有關。中國第二季天然氣進口平均價格較上年同期暴增23％，日本在同期也勁揚17％。 在市場預期美國下月將對伊朗石油出口實行制裁，國際油價最近幾周一路走揚，畢斯瓦說，「對亞洲液化天然氣合約價格也將進一步造成上漲壓力。」 分析師預測，當美國開始對伊朗祭出制裁後，油價可能再度上探到每桶90美元以上。周三布蘭特期油每桶為81.04美元，紐約期油為71.84美元，均遠超出年初的每桶60美元價位。 畢斯瓦認為，油價料將續漲，勢必短期間對亞洲現貨液化天然氣市場造成打擊。他預估亞洲現貨價格到明年1月將漲至每百萬英熱單位（Btu）11.85美元。10月亞洲現貨價格為11.4美元，較一周前上漲30美分。 另外，美中貿易戰持續升溫也將讓天然氣市場承壓。專家提到，若全球第二大天然氣進口國中國，決定對美國天然氣出口課徵關稅，這恐導致中國買主短期遭遇更多痛苦。不過他們也補充，該發展恐將牽動整個亞洲供應鏈，讓其他天然氣出口國家受惠。 Verisk Maplecroft風險顧問公司亞洲分析師布南（Hugo Brennan）指出，一旦北京對美國天然氣徵稅，將反映北京當局對國內買主釋出一項明確訊息，就是要求他們重新調整天然氣購買來源，這也意味這些買主將被迫轉向對卡達、澳洲或俄羅斯購買天然氣。 ---------------下一則--------------- 企業獲利佳 法人看好美科技股2018年10月18日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 境外科技基金 今年績效 https://goo.gl/9EEcXK 美股第三季企業獲利預估仍有兩成的增幅，雖財測具較多不確定性，相對全球其他市場，美國企業仍保持較佳的成長動能，尤其是美科技產業，因此，法人持續看好美科技股後市。 科技股因第二季財報出現部分企業支出增速，安聯投信說，但盈餘成長卻未加速等雜音影響，如社群媒體，加上美中貿易議題不確定性仍延宕，能見度下降，壓抑市場信心，加上籌碼面和評價面等因素，因而當市場信心相對疲軟之際，科技股面臨賣壓將對較重。 隨著第三季財報登場，料接下來將陸續公布的科技股財報，將成為市場注目焦點。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮也表示，持續公布中的美國第三季財報，Netflix財報大幅優於預期，而根據Thomson Reuters預計，由於Google和Facebook被重新劃分至資訊通信板塊，資訊科技板塊將溫和增長20.3％，科技股基本面有撐。 選股方向將以業績確定性高、股息率高，及大型權值股為主，並可藉由此次修正，逢低找尋中長期投資標的。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，總體經濟仍穩健向好，加上科技產業創新應用題材不絕，包括物聯網、人工智慧、雲端通訊等等都是未來發展趨勢，因此中長期產業和類股前景仍看好。 台新智慧生活基金經理人蘇聖峰認為，在美科技股價隨近期隨其他產業同步修正後，由於該產業中期前景較明朗、未來反彈空間更大。美國半導體利空消息正逐步消化於股價中，iPhoneXR與XS Max銷售可能優於預期、來自於資料中心的伺服器訂單未看到大幅縮減。 至於軟體服務產業成長依舊快速，上半年企業於軟體支出的增速約為12％，為2003年新高，且其受到貿易戰影響較低，都是值得留意的產業。 ---------------下一則--------------- 避險情緒增 特別股吸金2018年10月18日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 金融市場波動加大，加上美債殖利率攀升，不論股或債市上投資人操作難度均相對增加，投信法人表示，基於美國基本面仍佳、升息有利特別股及擁有股債雙重優勢等三大利基，建議穩健型的投資人可選擇波動相對穩定的美國特別股相關投資標的，多空皆有利，為目前市場不確定性中較佳的資產避風港。 富邦美國特別股ETF經理人簡伯容指出，美國基本面仍十分良好，美國近年經濟數據表現強勁，雖9月ISM製造業指數自14年新高回落至59.8，但仍為長期相對高位，而8月耐久財訂單月增率為4.5％，創今年2月以來最大漲幅且優於預期，加上9月薪資及消費者信心等數據同步上揚，整體皆顯示美國景氣與消費表現續佳，基本面強勁仍為股市支撐。 Fed啟動升息循環下，由於利率上揚有利於金融機構在海外債券投資的收益，因此，簡伯容認為，升息往往有利於金融股表現，而美國特別股組成中又以金融股為大宗，故於升息環境下，美國特別股相對有利。且由於特別股同時擁有股與債兩種特性，因為是股票，股價上漲有機會獲得資本利得；且又像債券，擁有配息、面額贖回保護，以及優先於普通股的受償順序，因此當個股利空訊息時，特別股股價波動相對小。 截至12日止，美國特別股指數260日波動度僅有3.55％，相較標普500指數的13.17％，顯著較低。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，儘管日前美債殖利率飆升短暫壓抑特別股表現，不過在市場逐漸消化聯準會升息預期，以及中長期來看利率風險實屬有限，特別股指數已有止穩回升態勢。 展望後市，在利率風險相對有限之下，有助整體特別股表現，再者，由於特別股具有高殖利率和低波動的特性，市場續漲時同樣有機會獲取資本利得，市場修正時也有相對抗跌的表現，加上特別股股息發放亦相對穩定，多為現金配息，當當前市場仍面臨不確定性的影響下，適度布局有助強化投資組合穩定性。 投信法人強調，於當前國際市場波動之際，建議投資人可此時可適度布局富邦標普美國特別股ETF，作為資產配置的核心部位之一，以追求長期相對穩健的投資報酬。 ---------------下一則--------------- 特別股基金 受惠殖利率回穩2018年10月18日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 境內特別股基金績效表現 https://goo.gl/p1nQsu 受通膨預期與美債殖利率大幅走升影響，特別股市場自8月28日修正至今已4.1％，觀察過去十年特別股波段修正時表現，不論原因為何，逢低承接意願均強勁，平均約4個月即可回復修正前位階，考量這波修正已一個半月，加上且美債殖利率近期回落，可留意特別股布局機會。 富蘭克林華美特別股收益基金經理人余冠廷表示，隨美國聯準會（Fed）漸進式升息，殖利率曲線持續邁向曲線倒掛的結果，預期未來利率走勢將以易跌難漲或區間整理的可能性為最高，特別股市場將有效擺脫利率因素影響而回歸基本面，正面看待特別股市場後續的行情，短線震盪反而創造更佳進場機會。 分析特別股主要產業表現，全球特別股發行企業以美國金融股為主，在升息步伐持續下，有助銀行淨利差擴大，對金融業獲利將有明顯助益。原油、成品油的產量提高，顯示油氣管線資產的重要性，貨運船舶供需結構良好下，也將利於運價提升，管線和運輸相關企業特別股有表現空間。 檢視國內四檔特別股基金績效表現，過去半年仍能維持正報酬表現，顯示升息衝擊逐漸趨緩。銀行財富管理中心指出，以富蘭克林華美特別股收益基金為例，操作策略相對重視金融業外的投資機會，除增加績效來源，風險更分散，面對市場劇烈波動，過去半年仍能以1.7％的報酬居冠，並優於標普特別股總報酬指數的-0.4％。 銀行財富管理中心認為，未來特別股可望逐漸擺脫公債殖利率彈升壓力，在美國經濟續強帶動下，逐步向上追趕與基本面的背離空間。 目前發行特別股重點產業如銀行、保險、不動產信託、公用事業等均偏內需導向，受潛在貿易戰影響較低，其中非金融特別股在第二季貿易戰升溫時表現更相對出色，建議透過產業多元配置的特別股基金均衡布局，把握相對低點進場以提升投資效益。 ---------------下一則--------------- 中國財務惡化 債券違約飆新高2018/10/18蘋果日報【財經中心╱台北報導】 中國國內債券近年違約規模 https://goo.gl/e15qBn 在中國企業董座與高階主管爭相「落跑」背後，是中國整體社會財務體質急遽惡化。據中信建投證券按發行規模統計，截至10月12日，今年來中國國內債券違約規模以高達829.95億元人民幣（3735億元台幣），已超過2016年全年384億元人民幣（1728億元台幣）舊紀錄，創下歷史新高。 民企拋售股權給國企 中國政府為控制債務風險，近年致力去槓桿，加上近來美中貿易戰衝擊，部分民間企業資金斷鏈，有的轉向國營企業求救，形成「國進民退」現象。許多老闆索性董事長不幹了，將股權拋售給國企後退場。 中國銀行業對國企和民企有差別待遇，銀行樂於放款給風險小的國企，但是不願放款給民企。今年以來大批民企出售大量股份給國企，部分民企最大股東更變成國企，等於被收歸國有。 民企大賣股，部分原因是民企為了求取資金，把股票當成抵押品，換取銀行貸款。可是今年陸股暴跌，債權銀行需要出售做為擔保的股票。民企不希望銀行拋售股票，找上滿手資金的國企求救。 深圳市政府周一傳出擬斥資數百億資金，為上市公司解決流動性危機，深圳股市為之一振，情況險峻可見一斑。 據統計，中國多達50家民營上市公司宣布獲得國有資本入股、接盤，單9月來就已有18家公司披露了大股東向國資轉讓股權的意向。 中國民營上市公司大股東「無奈」轉讓股權背後有2點苦衷：股權質押頻頻爆倉、資金鏈岌岌可危。上述企業中，有9家上市公司的控股股東股權質押比例已達100%，質押比例超過90%的竟有13家，佔比接近60%。
小媽精選1071017基金資訊 9月爆贖回潮 10月釀大浪 境內基金縮水287億2018/10/17蘋果日報【齊瑞甄╱台北報導】 九月投信各類型基金 https://goo.gl/2nFWBr 十大投信九月基金規模變化 https://goo.gl/P7gv6a 經濟下行風險反映在基金投資，9月境內基金規模大縮水。根據投信投顧公會統計，整體境內基金的規模與申贖情況，9月規模下滑287億元到2.49兆，減幅1.14%，投資人淨贖回金額超過305億元。沒想到10月上半個月又遭遇國際股市劇烈震盪，外界擔心可能讓整體境內基金規模再縮水。 投信業者表示，以基金類型的規模增減與淨申購趨勢來看，可發現國內貨幣型、國內ETF（指數股票型）成為投資人提款機，分別被淨贖回350及150億元；資金反而轉向跨國ETF、債券型，各增加301、190億元，顯示投資人警覺性提高，心態轉趨保守。 資產管理專家表示，9月投資氣氛仍佳，美股未明顯回檔且台股亦仍在萬點之上，分析共同基金規模減少主因，除了貨幣型基金贖回，還有另一個關鍵在於，國內股票型基金受店頭中小、科技型股票績效欠佳所拖累，儘管投資人申購意願仍強，但整體仍減少139億元規模。 ETF可能成為提款機 至於10月上半月的投資氣氛緊張，國際指數劇烈齊跌，ETF可能成為資金提款機，境內台股基金規模也預料可能受到投資績效所拖累。 凱基銀透露，以10月1日至14日和9月同時間相比，單筆基金申購金額減少21%，贖回金額減少33%，定期定額贖回本金僅減少7%，從中看出單筆投資人仍在市場中觀望，而定期定額投資人則傾向長線投資持有，即使遇上10月11日股市大跌，但贖回率已趨緩和。 根據投信投顧公會統計，9月境內基金以債券型、多重資產型基金相對受市場青睞，並在新基金成立挹注下，「跨國投資固定收益一般債券型」與「跨國投資多重資產型」基金規模月增幅顯著為主要增長型別，「跨國投資固定收益一般債券型」基金規模月增190億元。 富蘭克林華美積極回報債券組合基金經理人曾咨瑋指出，新興市場債券8月受匯率影響而走勢震盪，但殖利率處於高檔位置，吸引投資人低檔加碼，隨國際貨幣基金組織（IMF）公布金援阿根廷細節、土耳其央行升息幅度超乎預期，體質較差新興國家匯率大幅貶值議題被淡化，9月新興市場美元債出現反彈，維繫投資熱度，不過須留意反彈力道易受市場信心或美國政策走向影響，布局仍宜謹慎。 風險資產具正報酬潛力 同樣受惠於新基金成立，「跨國投資多重資產型」與「跨國投資組合型平衡型」基金規模分別月增7.4%、6.2%。 富蘭克林華美多重資產收益基金經理人王棋正表示，目前全球景氣維持擴張，短期內應可穩定增長，風險性資產具有正報酬潛力，不過貿易戰變數加上各主要央行政策可能進一步緊縮的壓力，造成資本市場波動度加大，促使資金傾向透過相對分散平衡的配置策略以降低風險，跨國投資多重資產型基金成為少數9月規模逆勢成長的型別，第3季以來亦呈逐月增長趨勢，未來市況轉趨震盪，關注度可望持續提升。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄指出，加權指數9月下旬在半導體權值股基本面佳、塑化挾油價高檔優勢成為撐盤要角等題材助攻下，迎來今年以來第5度年線波段反彈，惟高檔壓力沉重，9月外資大舉買超推升指數抵萬一高檔後，期權多單部位獲利了結，代表內資的櫃買指數走勢更持續疲弱，台股面臨震盪、逢高調節壓力。 適時低接高殖利率股 周書玄表示，國內投資股票型基金9月規模減少7.6%，單月大減139億也使今年以來規模轉為負成長2.3%。周認為，台股雖面臨外資轉買為賣調節，不過短線修正凸顯台股基本面投資價值，如半導體權值股7奈米製程對手退出，產業領先地位更加穩固，持續為多頭指標。 另外，台灣9月出口金額亦創歷年單月次高，考量台灣政經環境穩定，並擁有較高現金股息殖利率，周書玄認為台灣市場對國際資金有投資吸引力，可適時把握高殖利率個股低接機會。 瀚亞投資表示，短線投資趨避的心態明顯，從資金逐漸轉向平衡組合型、多重資產型的方向來看，顯示投資人接受度逐漸提高，當市場遭遇劇烈修正，彈性且防禦的投資操作也可望提供防護，建議投資人檢視投資組合並且加入相關類型標的。 瀚亞美國高科技基金經理人林元平則認為，短線美股大幅修正，但企業獲利成長仍在雙位數，短線可逢回分批進行定期定額或大跌單筆加碼，後市仍不看淡。 ---------------下一則--------------- 基金短期續震盪 低接等11月利多2018/10/17蘋果日報【林彤潔╱台北報導】 9月投信基金規模較8月大減287億元，而自10月以來，受美中貿易戰影響，加上美國公債殖利率創新高、Fed升息等股市利空因素，美股重挫，連帶影響全球股市動盪不安，外界擔心會出現基金贖回潮。不過，專家建議，此時正是逢低布局基金的好時機。 台新投顧研究副總黃文清表示，國內基金以科技基金為主，這波被動元件、半導體矽晶圓從7月就開始下跌，導致9月規模市值縮水，漲價題材類股目前看來都還在下跌，10月又面臨股市波動，台股跌破萬點，股市呈現震盪格局，短期基金規模仍會持續震盪。 元大投信產品經理廖漢章分析，從台股基本面來看，公司營利狀況不錯，雖然美股大跌，台股變成外資提款機，就訊息面看來，受到美中貿易戰影響，以及美國殖利率創新高影響，投資人會有「出股入債」的操作，容易引發資金流失。 有獲利可先落袋 廖漢章表示，其實此刻正是逢低布局的好時機。從過去看來，即使台股回落1000多點，但半年之後獲利都很可觀。 另外11月24日選舉結束結果出爐，同時11月底，美國總統川普與中國國家主席習近平有機會在G20國際會議上碰面，有機會有好的訊息傳出。建議原本有賺錢的投資人此時就可以撤出，然而目前虧損、對市場不了解的人，建議可以定期定額，此時基期相同金額可以買到更多單位數。 黃文清指出，此時應該要把握投資基金的最基本3大原則。首先，要挑有信譽的投信公司，普遍在過去績效都很好的公司、第2要挑操作績效良好的基金經理人，第3，就是基金重點持股基本面，跟長期競爭力。 黃文清分析，今年看來目前企業獲利都不錯，加上台灣現金殖利率高的特性，建議可以逢低分批買高股息基金，或定期定額買進。長期的投資人可以先做部分獲利了結，再繼續定期定額扣款高股息基金。 另外，美國殖利率高，黃文清建議投資人也可以考慮投入債市，或者平衡多元布局，使用股債混合型基金，來因應國際情勢動盪不安的局勢，降低風險的資產配置。 ---------------下一則--------------- 海外基金績效 美股、生技紅不讓2018年10月17日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 觀察今年以來投信發行的431檔海外股票基金績效表現，其中漲幅逾一成有20檔，前十名漲幅都在13％之上，整體以生技、美股基金表現最佳，美國升息態勢底定，企業獲利提升，美股仍有續漲空間，生技股因創新趨勢、受貿易戰干擾小、藥物審批加速等利多，後市表現可期，美股與生技基金受惠，投資契機佳。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，美股近期振盪整理，實屬短期波動，在美國GDP成長態勢不變，市場對於經濟基本面及企業獲利中長期展望，依然抱持樂觀態度。擁創新模式的相關企業股價，仍將維持長期走升不變。 尤其科技及生技類股具獲利表現穩健、產業成長動能、題材不斷等優勢，未來表現仍值得期待，類股看好新創產業與生技醫療產業。 宏利投信指出，美股已歷經9年多頭，未來指數上漲模式將趨向盤堅走勢，需要謹慎選擇投資題材才可望有可觀獲利機會。以目前美國持續升息政策環境，及經濟仍擴張狀態來看，包括金融、科技與消費等產業都具備投資吸引力。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕認為，根據高盛預估，今年第三、四季醫療保健業的營收成長率，在主要產業中仍名列前茅，貿易戰紛擾下，預期資金將再度進駐生技相關個股，資金動能無虞。 生醫在營運基本面的支撐、併購和新藥題材帶動下，市場需求穩定，投資題材多元不斷創新，產業基本面及獲利面向好，中長期投資前景看好。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅分析，美國總統川普對昂貴處方藥價不滿，期中選舉前，預期處方藥價格進行監管的政治壓力不會減弱。全球生醫產業長期前景仍健康，人口結構趨勢、創新和醫學突破正帶動醫療需求，加上近年技術突破達到前所未有的水平，預估潛在長期創新周期將持續。 ---------------下一則--------------- 中美貿易戰止不住 戰火恐燒到2019年2018年10月17日 04:09 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 美中貿易戰愈演愈烈，至今尚無止息跡象，市場悲觀情緒轉趨濃厚，投資人和經濟學家逐漸相信，貿易戰在美國期中選舉之前落幕的希望渺茫，可能延續至2019年或更久之後。 市場先前寄望美中雙方基於理性的利已主義，最終能達成協議，讓貿易戰畫下句點，或許能在11月美國期中選舉之前解決。但這樣的樂觀情緒逐漸消散，愈來愈多專家認為貿易戰可能無法在短期內落幕。 JP Morgan資產管理公司全球策略師蕭維茲（Patrik Schowitz）表示：「許多人認為貿易戰將成為長期情勢，我們正進入新的冷戰時期，人們開始設想最壞的結果。」 瑞士私人銀行寶盛（Julius Baer）投資長邦佐（Yves Bonzon）表示，貿易戰將威脅標普500大企業的獲利，寶盛先前認為這點將足以讓美國休兵。我們一開始就預期美國會在某些方面讓步，不過這個情境並未成真。川普內閣致力「重新平衡」美中貿易關係。 摩根大通中國首席經濟學家朱海斌（Haibin Zhu）上周在香港出席會議時表示，小摩的基準情境是美國對所有大陸進口商品加徵關稅，這將成為2019年棘手的經濟事件。 朱海斌表示，隨著美中紛爭演變為全面貿易戰，影響層面將大幅擴大，可能削去大陸經濟成長率1個百分點。邦佐指出，貿易戰在11月6日美國期中選舉之前解決的看法並不切實際，未來展望仍不明朗。寶盛現在採取「務實」的看法，就是美國總統川普最終將贏得連任選舉，他的貿易政策將會延續。 此外，國際清算銀行（BIS）總裁卡登斯（Agustin Carstens）指出，全球金融界一致認為美中應該找出解決之道，兩國應該已經明白利害關係。 ---------------下一則--------------- 美稅改衝擊 全球FDI金額銳減2018年10月17日 04:10 工商時報鄭勝得�綜合外電報導 全球十大FDI流入國 https://goo.gl/YvjWQb 聯合國最新數據顯示，受到美國川普政府實施稅改的影響，美國跨國企業匯回大量海外獲利，導致今年上半年全球外商直接投資金額（FDI）較去年同期銳減41％。 聯合國貿易發展會議（UNCTAD）周一數據顯示，今年上半年全球FDI金額年減41％至4,700億美元，不僅低於去年同期的7,940億美元，亦創下2005年以來最低紀錄。 UNCTAD投資企業部門主管詹曉寧（James Zhan）指出，美國稅改法案導致企業海外獲利回流是FDI下滑主因。而2017年全球FDI金額減少23％。 此外，他表示，美國企業今年迄今從海外子公司匯回約2,170億美元。 詹曉寧表示：「這股資金回流主要受到政策驅動，而非是經濟週期循環影響。」 隨著美國跨國企業陸續從其他國家撤出資金，中國大陸成為FDI最大目的地，上半年流入該國的資金達到702億美元，較去年同期成長6％。第二名是英國，FDI資金流入約655億美元，第三名則是美國的465億美元。 UNCTAD原本預期美國稅改法案可望提升該國外商投資金額，但數據顯示，美國今年上半年FDI流入資金雖名列全球第三，但總金額卻較去年同期暴跌約73％。 詹曉寧指出，美國「基本條件」絕佳，對於外商投資極具吸引力，因此推估外商投資金額很快便會回升。 UNCTAD表示，美國企業今年第1季匯回美國本土的獲利高達2,940億美元，第2季則匯回約1,695億美元，導致部分國家美商投資金額大降，其中受傷最重的是荷蘭、愛爾蘭、瑞士與新加坡等國。 UNCTAD指出，即使將美國匯回獲利的因素排除掉，FDI水平仍處於歷史低點，顯現各大企業逐漸放緩跨國投資的腳步。 ---------------下一則--------------- 第四季迎節慶 A股待漲聲2018年10月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 近五年主要股市指數 第四季漲跌幅 https://goo.gl/rAL7QC 時序進入第四季，即傳統消費旺季，包括美國的感恩節、耶誕節，以及大陸雙十一光棍節等都在第四季，相關消費類股可望從中受惠。尤其大陸內需概念股值得留意，近期公布的消費品零售總額數據亮眼，年增率高達9％，顯示較不受貿易摩擦影響。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，A股在經過近期修正後，目前指數位於較低區間，投資價值已然浮現，第四季在雙十一光棍節加持下，消費類股業績可望超乎預期。此外，統計過去五年資料，滬深300指數第四季表現雖不如台股及日股每年都為正報酬，平均漲幅卻遠勝台、日表現，過去五年第四季平均漲幅高達12.84％。 葉貴榕補充，投資陸股要會看三底。這三底分別是估值底、政策底、市場底。目前滬深300指數市價淨值比為1.68，低於10年平均2.14，一般來說，低於2倍就可算是中長期的底部區間了，此處毫無疑問是估值底；政策底則要看國家隊動向；市場底則往往發生在投資人極度悲觀時。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，上證指數進入新一輪多頭的時機未到，整體將處於2,600∼3,500點的大區間整理。而按經驗，未來兩至三年的風險偏低，且波段報酬可期，建議投資人可採取定期定額，分批操作。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。另外，A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅說，以今年上半年來看，外資占A股自由流通市值比重約6％，預期未來占比可望調高至10％，除了帶來豐沛的資金，也代表外資看好A股中長線表現，有助於指數擺脫大起大落格局，未來走勢可望更加穩健。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，近期國際外部資金的持續加碼A股，同時也觀察到大陸國家隊資金開始買入，加上壽險長線資金，以及互聯網龍頭公司開始買回自家股票。 目前陸股本益比都低於長期平均值，建議買入低本益比的個股，如銀行、壽險，以及調節部份高本益比的產業，如消費性電子，繼續持有並看好工業類股及評價偏低的產業龍頭企業。 ---------------下一則--------------- 投資大陸新經濟 ETF搶先機2018年10月17日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 未來考慮赴港IPO企業比例 https://goo.gl/ZdcQu1 全球金融市場大幅震盪，大陸股市不免震盪，中國信託投信指出，大陸是世界第二大經濟體，此刻正在進行經濟轉型，從轉型中看尋找投資機會，適必要更重視新經濟產業的發展，才能取得投資先機。 傳統的中國基金或追蹤指數，大多布局在大型金融、地產等舊經濟，但新經濟在大陸經濟重要性愈來愈大。中國信託投信推出的「中信中國50 ETF」為追蹤MSCI中國外資自由投資50不含A及B股指數，即精選50檔在美國和香港掛牌、且營收及資產超過五成來自大陸的國際級企業，讓投資人可與外資同步迎接大陸未來大商機。 中信中國50 ETF基金經理人葉松炫表示，投資需重視長線的成長潛力，而大陸新經濟產業將是未來十年成長最快速的行業之一，特別是大陸進入新零售時代，徹底改變投資人的消費型態，將是最重要的投資趨勢。 去年大陸掀起一波整合線上線下銷售的新零售時代，由一般的線上電商支付快速擴展到O2O（線上到線下）的新零售體驗，而掌握大陸14億人口商機的兩大巨擘就屬阿里巴巴和騰訊。 阿里巴巴結合實體店面擴展、快速物流配送及數據分析，先後將蘇寧雲商、聯華超市、餓了麼等實體通路，並創立了新型超市「盒馬鮮生」，打造線上選單、30分鐘快速送達的一站式購齊服務。 另一方面，騰訊也積極拓展新零售版圖，入股永輝生鮮超市與之抗衡，一同瓜分大陸龐大消費市場，甚至已達到跨區域、跨界的規模，除了生鮮市集外，未來商機還將拓及家電、汽車及零組件、醫藥用品等。 不僅如此，大陸新零售還結合金融科技、智慧科技，發展出相關產業鏈。不過，葉松炫表示，以「BAT」（百度、阿里巴巴、騰訊）為首及旗下入資的企業，大多屬於獨角獸公司，並未在大陸上市，近年紛紛遠赴香港及美國市場掛牌。 中國信託投信表示，中信中國50 ETF是台灣市場上最能全面掌握大陸新經濟產業的ETF，有效掌握大陸下一個黃金十年的成長機會。 ---------------下一則--------------- 大陸債券違約潮 愈演愈烈2018年10月17日 04:09 工商時報李書良�綜合報導 近年大陸債券違約情況 https://goo.gl/ATCjcs 陸媒披露，今年大陸的債券違約規模已直逼830億元人民幣（下同），創下歷史新高，第三季尤為嚴重，違約金額年增近9倍。為避免發生骨牌效應，當前大陸政府正積極要求地方加快專項債券發放進度，或是以國有資本注資企業，以解燃眉之急。 中美貿易戰打得火花四射，但其實大陸的金融債務問題才是其心腹大患。華爾街見聞昨（16）日報導，截至10月12日，大陸2018年的債券違約規模已達829.95億元，為先前違約規模最大的2016年（384億元）的兩倍多。新增債券違約主體達到28家，是去年的近3倍，也超過2016年最高峰時期的24家。 以第三季來看，目前大陸的債務違約，首先是數量顯著增多，包括違約債券檔數、違約債券規模和新增債券違約主體，均達歷史之最，共有53支債券發生違約，合計違約規模約為521.56億元，分別為去年同期的6.6倍和8.7倍。 其次是違約類型多樣化及企業違約家數增多，當季新增違約主體共16家，其中民營企業占12家，顯見民企在融資上的窘迫。 另外，過去有地方政府做靠山的城投債（發行主體為地方政府設立的城市投資平台，主要為地方基建項目籌措資金，並由地方政府提供擔保）被視為最穩妥的債券，但8月份新疆17兵團六師SCP001成為首支城投債違約後，動搖市場長年對城投債的信心。 對於大陸警訊頻傳的債務危機，多家國際評級公司去年已經示警。惠譽去年秋天曾經警告，城投債可能觸發大陸地方債券市場的重新定價，尤其規模愈小的地方政府，償債能力更加脆弱。 為了馳援地方的融資需求，大陸財政部8月15日公布「關於做好地方政府專項債券發行工作的意見」，要求地方政府加快近兆元的專項債券發放進度，各地至9月底累計完成新增債券發行比例，不得低於80％，剩餘的發行額度要在10月發行。 另外，為解決近期A股上市公司股權質押、債務違約頻繁的問題，深圳已率先拿出幾百億元專項資金「救助」20多家當地A股上市企業，隨後山東、福建、四川、河南、北京等省市的國有資本也下場接手當地的上市民營公司股權，提供流動性支援，避免公司周轉不靈。 ---------------下一則--------------- 歐洲大型股近半跌熊市 汽車、金融業成重災區2018年10月17日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 在這一波全球股災中，歐股也進入重災區。根據路透分析數據顯示，歐洲大型股裡已有近半跌入熊市或衰退，因投資人擔憂金融危機之後的多頭行情可能已進入尾聲，引發龐大賣壓出籠。 泛歐的Stoxx 600指數繼上周重跌4.6％後，周一持續下挫，觸及22個月低點，較今年1月高點下滑近12％。在該指數600個成份股中，290支股票已較52周高點崩跌20％以上，占該指數48％的比重。 周二Stoxx 600指數止跌反彈，攀升0.6％至361.47點。 在Stoxx 600指數的20個產業中，18個產業已在熊市，其中以汽車業和金融業災情最慘重，兩者各跌落28％、25％。 美股上周重挫，創今年2月股災以來最慘跌勢，儘管上周五強勁反彈，但周一再度收黑。不過分析師預料美企財報的出色表現，可望為美股穩定軍心。 投資人對美國以外的市場就不太樂觀，美股受到調降企業稅、實施庫藏股、美國經濟走強等利多因素支撐，反觀歐股仍面臨政治動盪以及貿易風險。 路透8月底調查30位股票經紀人、基金經理人與分析師的看法，預估Stoxx 600指數年底前僅上漲2.8％至400點，但現在來看，這預期太過樂觀。當時參與調查的Makor Capital Markets策略師德拉賽瑞指出，「我是最悲觀的受訪者之一，我認為我是對的。」他當時預期年底Stoxx 600指數約在350點。 除了歐股，新興股市受創尤深。受累於美國公債殖利率上升、美元走強、國內經濟成長減緩、中美貿易戰加劇、油價攀升等利空因素，新興股市深陷熊市領域，跌幅逾25％，股票市值蒸發逾1.1兆美元。 美銀美林分析師上周五表示，全球股市指數MSCI ACWI的2,767支股票，其中56％、也就是1,557支股票已進入熊市。 ---------------下一則--------------- 選舉議題發酵 巴西股匯雙升2018年10月17日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 國內投信發行巴西基金近期績效表現 https://goo.gl/3GbW7Q 巴西總統大選可望政黨輪替，激勵巴西金融市場「股匯雙升」，投信業者指出，在通膨趨勢下，有助原物料多頭格局，將可成為巴西經濟利多因素，建議可多留意，在適當時間點進場布局。 元大巴西指數ETF基金經理人劉偉正表示，巴西於10月7日舉行總統選舉第一輪投票，右翼社會自由黨候選人、國會議員波索納洛（Jair Bolsonaro）贏得47％的支持率，大幅領先排名第二的左翼陣營巴西工人黨候選人哈達德（Fernando Haddad）28％支持率，第一輪投票結果，大幅激勵市場，進而刺激巴西股匯雙升。 巴西預計於10月28日進行第二輪選舉，劉偉正指出，巴西過去因左翼工人黨執政失利，並連續出現總統貪汙醜聞，經濟增長曾一度出現至少一個世紀以來最嚴重的衰退，而當第一輪選舉結果出爐，未來執政權很可能改由右翼社會自由黨奪下，市場大受激勵，在總統大選議題效應下，也有不少外資將資金匯入。 劉偉正表示，受惠於總統大選議題，巴西股匯明顯彈升，在總統大選後，是否還能維持高水準表現，則可觀察兩大項目，第一，全球經濟是否能持續好轉，若能穩定提升，對巴西與新興市場也將可連帶受惠；第二，新任總統上台後，是否能端出有效的新政策，推升巴西整體政經持續向上發展改善。 從基本面來看，巴西為原物料輸出國，在目前通膨趨勢下，有助原物料商品走勢，將對巴西經濟帶來利多因素、並形成支撐，但此效應發酵後可能出現震盪，建議投資人可先留意觀察，若後續出現震盪，建議可逢低進場。 瀚亞巴西基金經理人林庭樟表示，受到總統大選的催化，巴西股市在過去兩週反彈明顯，不過反彈主要來自內資推動。雖然巴西股市已來到歷史新高，但從巴西的債務比重、財政赤字與稅務改革等前景依舊未明，而且整體形勢也較為嚴峻，長期投資人應該要等大選結束之後，看新政府具體的施政目標才能評估投資策略。 在新人上台之前，手中已持有巴西基金的投資人此時也不宜加碼，還是要審慎看待。 ---------------下一則--------------- 能源業忙併購 資源基金歡呼2018年10月17日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美國能源產業近年併購金額 https://goo.gl/iArDUZ 全球企業併購再掀熱潮，今年前三季累計併購金額逼近3.3兆美元，較去年同期增長近四成，其中又以能源產業併購活動最為熱絡，投信法人表示，能源產業在2014年併購高峰後，今年再現併購熱潮，凸顯能源產業財務體質健全，積極擴大企業規模，有利於提升獲利動能，帶動資源基金後市看俏。 保德信全球資源基金經理人楊博翔指出，今年來國際油價高漲，帶動能源股獲利展望正向，在基本面穩定加持下，能源產業再掀併購熱潮，併購金額已連續五季增溫，不僅進一步強化投資信心，企業規模擴大所帶來的競爭優勢及獲利能力的提升，均為能源股後市續揚再添利多題材。 楊博翔分析，近年能源股基本面大幅改善，營運方針由產量成長轉為現金流平衡，過去瘋狂舉債投資的浪潮不再，轉而以營運現金流積極償付負債，使負債比重大幅下降，整體現金流量改善，財務體質更加健全。 法人認為，美國對伊朗的下一波制裁，即將在11月初生效，石油供應吃緊狀況不易改變，即使其他產油國全力增產，也只能彌補伊朗與委內瑞拉產量下滑的缺額，由此可見，短暫增加市場商用庫存，無礙於明年供不應求的情況。 不僅如此，能源股股利率達3.6％，僅次於公用事業類股，資金吸引力不言可喻。法人認為，能源股同時具有高股息之價值面優勢，又有財務穩定及營運成長之基本面利基，未來成長潛力不容小覷，建議投資人逢低分批布局能源股部位較大的全球資源基金。 摩根環球天然資源基金產品經理張瑜倫表示，通膨走揚主要在反映全球各地陸續邁入景氣循環中段或後段，風險性資產與通膨走勢同向，其中又以原物料表現較為突出。 商品市場報酬率與通膨相關性高達80％，因此通常原物料也被視為抗通膨的投資利器；未來通膨預料持續攀高，將帶動整體商品市場走揚。 張瑜倫認為，若要參與原物料未來的多頭漲勢，建議透過天然資源基金等方式介入，由於十年來天然資源市場報酬輪動迅速，重押單一板塊可能錯失其它資源的漲升契機，進場時點亦不易掌握，相較之下，分散布局能源、基本金屬、貴金屬等不同標的，更有助於掌握天然資源市場未來的多頭行情。 ---------------下一則--------------- 原油多空震盪 趁勢短線操作2018年10月17日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 消息面主導近期原油盤勢，國際原油震盪恐加劇，受到沙烏地阿拉伯及俄羅斯可能增產，以及加上目前正值傳統淡季，煉油廠陸續進行歲修，加上先前簽署伊朗核協議的英國、法國及德國目前正與伊朗協商如何繞過美國制裁，持續向伊朗進口原油，原油震盪幅度將加劇。 元大標普高盛原油ER基金經理人曾士育表示，近期消息面主導國際原油走勢，須持續留意各產油國及原油進口國，對於美國11月4日制裁伊朗原油的態度，同時觀察原油期貨逆價差是否收斂，以及沙烏地阿拉伯及俄羅斯的產量變化，預期11月4日前，國際原油震盪幅度將加劇，可留意短線多空交易機會，但建議善設停損及停利。 曾士育指出，美國對伊朗原油制裁，目前英德法並不支持，但是隨著美國制裁的時間逼近，英德法是否會因受到美國壓力而改變立場，值得觀察；原本表態將持續進口伊朗原油的印度，近期也受到美國的壓力而改稱11月會將對伊朗的原油進口量降至零。 第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人葉菀婷表示，貿易戰烽火四起，同步走強的全球經濟，已轉為震盪整理的分歧走勢，迫使投資人尋求資金避風港。能源基礎建設產業除了受惠於國際油價居高不下外，基本面隨需求長期穩定向上，過去十年股利配發率平均超過5％。 不僅各國央行、主權基金、退休金基金，就連私募股權基金業者，都爭相搶進。研究機構Preqin調查，全球私募股權基金今年1∼9月累計投入金額達682億美元，較去年增加18％。 保德信投信分析，全球避險情緒升溫，展望本季，不論就股利率、資金流入情況、新股融資量降低與併購題材增加，都暗示能源類股具有潛在上檔空間。 ---------------下一則--------------- 醫學會旺季 生技基金體質勇健2018年10月17日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 第四季醫學會 https://goo.gl/HRxdZ2 第三季以來迄今，NBI生技指數上漲逾7％，2018年以來漲幅在超過一成。法人指出，生技指數在美債殖利率攀升、影響股市動能下，指數出現盤整，目前市場氣氛偏向謹慎，短線生技整理機率仍高，但即將進入醫學會旺季，包括美國肝病醫學會、美國血液疾病年會等都將登場，後市不看淡。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，今年金融市場波動加劇，但生技產業基本面健康，較不受貿易戰影響，資金出現逐步回流跡象。 許志偉表示，生技類股有政策扶持，年初迄至8月底已審過45顆新藥，遠遠超越長期平均水準的23顆新藥；以此審查腳步推估，未來可能超過50顆，顯示產業升溫政策面態度仍相對積極。 至於信心面，許志偉表示，近期市場出現較大波動，但預估第三季財報佳、熱門新藥臨床數據正向，展望後市，因第四季重要醫學會較為密集，包括美國肝病醫學會、美國血液疾病年會等都將登場，市場關注相關研究及數據發表，並可望帶動相關標的股價，可觀察財報季和醫學會。 另一方面，隨著11月美國期中選舉的到來，須留意仍有醫療政策相關攻防及雜音等的干擾。 併購動能上，短線較無大型併購案件傳出，但製藥生技大廠手握大筆現金，且產業競爭加劇下，併購需求依然強勁。題材上主要還是主要聚焦在醫療預算可望提升、賣座藥發展佳、FDA審藥速度加速等面向。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，儘管美國政策存在不確定性，但生技產業以及更廣泛的全球醫療產業的長期前景仍健康。人口結構趨勢、創新和醫學突破正帶動醫療需求。 整體而言，在基因療法、基因編輯、腫瘤和其他利用身體免疫系統力量對抗癌症等領域看到重大創新，目前對基因學的前景感到振奮，基因定序將是未來提供藥物、治療及治癒的重要途徑。 ---------------下一則--------------- 資金退場 三大債市皆失血2018年10月17日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 美國10年期公債殖利率狂升，大幅影響資金對於債券市場的態度，上周不論投資級公司債、高收益債，或是新興市場債全數遭國際資金大幅撤出，其中，投資級公司債基金單周失血75億美元最高，高收益債券基金則是再度由正轉負，單周失血61億美元，改寫近兩個月來最大淨流出金額；新興市場債券基金也中止連續三周淨流入。 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，目前全球經濟仍處於擴張階段，不論是企業獲利成長，或是穩定的現金、改善的資產負債表等，都有助高收益債券的表現前景，特別是高收益債往往與景氣走勢同步，當景氣向好，企業獲利成長時，高收益債投資氣氛亦能加溫。 更重要的是，現階段高收益債違約率成處於相對低檔，據統計，過去12個月高收益債券違約率為2.02％，低於長期均值，增添高收益債的投資價值。 黃奕栩分析，儘管聯準會已步入升息階段，市場對於中長線通膨以及利率的預期仍處於相對低檔水準，在此環境下，能夠提供較高收益率的標的，仍然為現階段投資人所偏好的標的，而高收益債券因為具有高於多數債券資產的持有價值，又具備較短的存續期間等特性，在利率緩步走升階段具有較佳的攻守表現。 寬鬆的資金環境、偏低的總體利率以及低於長期平均的債券違約率，皆是支撐高收益債利差持續收窄的主因；不過，隨著利差來到相對低檔，若投資人有意參與高收益債未來的成長性，建議宜著眼其中長線表現，並適度持有集中投資美元計價高收益債券，讓持有價值不稀釋。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，在新興債市方面，回到基本面，新興市場近期採購經理人指數多重回50之上，經濟動能逐漸改善，但區域經濟分歧大。 根據IMF預估，歐非中東2019年經濟成長率由今年3.8％降至2％、拉美成長率由今年1.2％升至明年的2.2％，故配置上須更重視基本面選債。同時因匯率波動未穩，預期新興市場將持續震盪。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，美國公債殖利率彈升較易排擠低利率的工業國家公債表現，而新興國家公債高利差可望提供美債殖利率上揚時之緩衝，加上新興國家平均匯價已比歷史金融危機時還要便宜，仍看好匯價廉而債息高的當地公債市場投資機會。 ---------------下一則--------------- 美國高收益債 對抗波動有一套2018年10月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 各類別固定收益資產報酬表現 https://goo.gl/AAzZWo 美國經濟引擎持續熱轉，加上美債供給大增和利率持續正常化，推升美國十年期公債殖利率今年以來飆升超過三成，不少債券報酬也同步由正轉負，僅美國高收益債持續一枝獨秀，逆勢收漲2.6％，第三季來甚至上漲2.4％，高居各類券種之冠。 第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，今年來美國製造業動能一枝獨秀，企業營運持續擴張，勞動成本則緩慢上升，淨利因此逐漸拉大，獲利成長動能強勁，為高收益債提供穩定的收益來源。 鄭宇君指出，高收益債存續期間相較其他券種短，平均落在四年左右，遠低於投資等級債、新興市場主權債的六至八年，對利率敏感度也較低，適合作為當前債券的投資首選。 野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，以財報表現來看，美國企業平均表現良好。有鑑於全球經濟復甦有利基本面及保持低的違約率，以及高收債相對短的債券天期等優勢，持續看好中長期美國高收益債報酬表現。 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩指出，美國經濟數據持續改善，景氣能見度冠於全球，為美國升息提供良好條件，也同步推升公債殖利率今年來大幅竄升，加上國際間貿易摩擦等負面消息，多數固定收益資產報酬在利率風險和市場風險交相影響下由負翻正。 美國高收益債在企業獲利及資產結構表現優異作後盾下，無畏升息與市場波動，逆勢脫穎而出，成為了年初以來少數能繳出正報酬，並打敗現金收益的債券。 黃奕栩指出，美國高收益債券到期收益率為6.5％，位居各類券種前段班，高殖利率優勢也讓其配息較不易受到通膨侵蝕，扣除通膨後的實質配息率依舊吸引人，利差優勢顯而易見。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大的變化，新興市場國家除貨幣下跌外，其他經濟數據並無轉弱跡象，儘管貿易談判及地緣性政治風險，塵埃落定時機充滿不確定性，但以長期投資觀點，新興市場高收益債券走弱反提供進場投資時機。
小媽精選1071016基金資訊 美股鬧股災 拉全球市場齊摔2018年10月16日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/p5cd8q 受到美國公債殖利率彈升、美股持續下跌影響，國際資金態度也轉趨保守，統計上周全球主要市場基金資金動向，不論新興市場與成熟市場清一色失血，其中亞洲（不含日本）基金上周遭資金淨流出8.54億美元，為近13周以來最大單周賣超金額。 5月以來全球遭逢中美貿易戰爭、經濟成長步調放緩等外部因素干擾，迄今僅有全球新興市場與亞洲（不含日本）基金還維持資金淨流入態勢，其它全數皆受到資金淨流出壓力，又以歐股基金今年來的資金動能最疲軟，累計資金淨流出金額達532.66億美元。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，從基本面來看，美國經濟前景展望無虞，聯準會貨幣正常化的動作，以及預期通膨回溫趨勢，主要都是反映正面的經濟展望。 此外，美股大盤的本益比經過這波拉回修正，已自去年底的相對高處回落至長期均值，搭配過去兩季企業財報結果優於市場預期，後市不需過度悲觀。 陳若梅分析，今年來國際市場的外部干擾與雜音不小，預期市場會將焦點放在財報結果、貿易戰的潛在影響，及工資上升對企業獲利的影響等方面，若實際財報結果顯示多數企業表現符合或優於預期，可望再次帶動美股重返升勢，進一步提振全球風險性資產的投資信心。 鑑於美國期中選舉即將到來，陳若梅認為，預料消息面、政治面引發的震盪表現將會更為頻繁，建議投資人在相關操作配置上，應採更為主動靈活調整，以及強調由下而上基本面出發的投資策略，或是透過多重資產策略因應。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，上周美債殖利率快速飆升，市場憂心美國加快升息步伐，導致VIX指數一度衝上24的近期高峰，避險氣氛迅速蔓延，資金陸續撤出股市，拖累全球股市一片慘綠，但短期看來僅是籌碼面調節的回檔修正，並非發生系統性風險或景氣步入衰退，預期整理過後將回穩反彈。 歐陽渭棠分析，從企業獲利動能強勁來看，全球景氣擴張態勢不變，即使中美貿易紛爭來搗亂，S&P500企業第三季獲利成長率仍有19％的亮眼成績，顯見美國經濟持續成長，將為股市帶來強勁支撐。 ---------------下一則--------------- Q4展望 多頭續航 股優於債2018年10月16日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 凱基投信2018年第四季投資策略 https://goo.gl/vaG1Ys 2018年前三季全球股、債市受美國升息、貿易戰及強勢美元影響，成熟市場表現明顯優於新興市場。展望第四季，凱基投信總經理高子敬認為，全球景氣邁入成熟階段，儘管有些許市場雜音、波動度加大，但受惠於美國經濟動能及企業獲利強勁，第四季全球多頭可望續航，股票仍是相對報酬較佳的資產，成熟市場股票表現相對優於新興市場，美國仍是最看好的市場。 在美股後市持續看好之下，部分掌握大趨勢的產業，如醫療器材、科技、雲端等，表現將更為突出。凱基醫院及長照產業基金經理人黃廷偉指出，根據美國專業機構統計，藥費支出其實只佔整體醫療支出的10％左右，大部分的支出其實仍花費在醫院之檢驗、治療、住院及手術、醫材等相關項目上。近年來醫療服務及醫材設備指數表現明顯超越生技製藥產業。因此看好醫療設備及醫材產業，相對優於製藥生技產業。 凱基雲端趨勢基金經理人徐慧芸表示，雲端是科技儲存與運算的重要基礎建設，包含人工智慧、無人機、生物辨識、聯網汽車、虛擬實境及自動化機器人等，都需要雲端服務作為支撐，在全球政府及頂尖企業紛紛投入雲端應用技術下，可望進一步推升市場對於雲端儲存及運算的龐大需求，相關雲端趨勢基金也跟著水漲船高。 放眼第四季債市，各國央行政策、中美貿易摩擦及通膨預期等因素，將是牽動第四季債市的關鍵。高子敬表示，目前市場預期美國聯準會（Fed）將維持漸進式升息步調，加上避險買盤需求，美債利率往上空間有限，相對看好美國公債後市表現。 全球景氣仍處於擴張階段，多數投資等級公司獲利亦維持成長，加上目前投資等級公司債殖利率水準相對於公債殖利率具有利差優勢，將可成為資產配置的一環。至於大陸債市，因大陸貨幣政策偏向寬鬆，匯率則有利於人民幣資產配置，建議第四季可逢低加碼大陸利率債。 ---------------下一則--------------- 股災衝擊 定額投資減震2018年10月16日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 台股接連受到軍演效應，及美股重挫引發全球股災，外資加大撤出力道，沙烏地阿拉伯與俄羅斯決議增產壓低油價，塑化股承壓，國際市場訊息紛雜，大盤指數失守萬點，市場震盪加劇，後續除關注電子大廠法說登場，及外資與美股動向，投信建議採定額方式布局台股基金，有助降低震盪風險。 日盛MIT主流基金經理人楊遠瀚表示，美債殖利率升高，導致外資撤離台股，近期內資跟著縮手，中小型股預期將持續整理，權值股仍具有撐盤效果，能否守穩全看美股表現，及美元與美債殖利率走勢。外資期現貨持續同步減碼，態度何時轉變，更是盤勢重要指標，逢低布局採定額方式，有利分散短線震盪向下風險。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正指出，台股受美股走跌、中美貿易爭端擴大及電子產業庫存調整影響，波動幅度加大。展望後勢，仍需觀察美債殖利率走勢和美股表現、外資動向、貿易爭端進展。操作上建議成長動能且評價合理個股，仍看好績優且有展望的成長型公司持續表現，殖利率較高個股是重要支撐，可多加留意。 宏利台灣動力基金經理人游清翔認為，台股中小型股的市場反應迅速、轉型包袱較小，提供行情反轉向上動力，關注全球通膨升溫，帶動市場需求增加的生技、新藥、健康食品等的想像空間，晶圓、被動元件、5G等類股也仍具投資潛力。 台股有許多趨勢成長產業，依然值得投資，如GPU、Server持續升級，5G下用量、面積也將放大，ABF載板供需吃緊，廠商獲利有轉機。楊遠瀚強調，金融具有升息及美國公債殖利率走升議題，水泥及鋼鐵進入第四季旺季，仍有漲價機會。 至於中美貿易戰影響大陸紡織代工廠訂單，反觀台灣紡織業者多於東協等地區設廠，可望受惠轉單效益。 ---------------下一則--------------- 恐慌指數漲 多重資產突圍2018年10月16日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 美股近來波動度大增，VIX指數來到20以上，雖10月以來增幅逾倍，但相較於今年2月一度來到50以上，顯示市場情緒波動、但尚未如年初那波的恐慌。法人指出，跨入第四季，市場雜音紛沓，美中貿易延宕未明，面對全球經濟仍正向成長、美國成長力道相對強勁，多重資產策略減震，有助突圍波動的市場氛圍。 根據晨星資訊顯示，以美元平衡型股債混合基金為例，年初迄至10月11日，採均衡配置多元資產策略的基金，雖面臨市場波動的挑戰，但正因為股債混搭的資產特性，強化整體投資組合追漲抗跌的特性，表現上相對出色，在近30檔基金中，包括安聯收益成長基金等三檔基金，年初迄今仍繳出正報酬。 10月以來，全球市場波動加大，不過，包括美國高收益債券指數、可轉債指數和羅素1000成長指數，今年以來仍分別維持1.43％、4.02％以及7.41％的正報酬。 安聯收益成長基金產品經理胡韡耀表示，近期債市殖利率彈升、中美貿易戰與美國期中選舉等雜音造成市場震盪。面對市場波動愈趨明顯，以多重資產切入，同時布局收益、成長型資產，因為較能抵禦市場波動和多空變化，會是較佳策略。 展望後市，胡韡耀表示，美國市場中長期基本面仍屬良好態勢，儘管短期波動，但均衡分散資產布局及跟漲抗跌特性，相對是投資人攻守兼備的不錯選擇之一。美國經濟基本面仍然強勁，失業率近50年低點，人力短缺支持工資強勁上漲，美股這波下殺走勢可能只是暫時修正，不代表牛市結束。 新光多重資產基金經理人邱志榮表示，目前全球市場仍持續擔憂中美兩國關係持續惡化，當全球金融市場再度陷入政治陰霾，投資人資產配置可以採三招因應，第一招降波動，以低波動資產，列為核心配置；第二招是追成長，以成長型資產，作為衛星搭配。 由於各資產成長需考量基本面，若一般投資人不想費心，不妨採第三招─選多重，直接布局到多元分散投資標的、能兼顧成長報酬及下檔保護的「多重資產基金」，長期投資下來，讓資產配置的收益來源更加多元、打造收益力、防禦力雙贏。 ---------------下一則--------------- 投資人信心動搖 沙國股匯雙重挫2018年10月16日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 《華盛頓郵報》記者哈紹吉（Jamal Khashoggi）失蹤事件已經造成美國與沙烏地阿拉伯之間的緊張急遽升高，並且動搖投資人信心，沙國股匯市雙雙重挫。 沙國證交所全股指數股市周一開盤雖然彈升2％，不過受哈紹吉失蹤導致美沙兩國關係緊繃，沙國股市周日盤中曾狂瀉7％、當地大型企業數十億美元市值因而蒸發。自該名記者月初神秘消失後，沙國股市迄今也急跌9％，令今年來的漲幅全化為烏有。 在匯市方面，沙國貨幣里爾亞周一早盤在現貨市場走低至3.7514兌1美元，為2017年6月最低價位。該國央行向來維持3.75里爾亞緊盯1美元的匯率政策，匯率波動幅度約在3.7498至3.7503之間。 沙國知名異議分子，也是華郵特約記者哈紹，本月2日進入沙國駐伊斯坦堡領事館後就未再出現。土耳其當局聲稱握有哈紹吉遭到殺害的證據，但該指控卻被沙國嚴正否認。 不過美國總統川普揚言，一旦證實沙國是幕後黑手，將對該國「嚴厲懲罰」。沙國也不干示弱，聲稱會用石油對藉故制裁的歐美國家進行報復。 沙國王儲薩爾曼（Mohammed bin Salman）在兩年多前推動「願景2030」工程，希望能藉由吸引外資、提振觀光與刺激民間企業成長，讓沙國經濟邁向現代化，並減少對石油收入的倚賴。 據聯合國年初報告指出，雖然沙國去年直接海外投資降至14億美元，創14年來最低，但之後該國經濟逐漸從衰退中恢復，外資再度湧入該國，MSCI也將該國股市列入新興市場指數。 不過哈紹吉消失事件，卻使沙國經濟現代化工程受阻。多家西方企業已撤回與沙國政府合作，以與該國保持距離。英國億萬富豪布蘭森日前就宣布退出兩項發展紅海旅遊的計畫。 此外，沙國政府下周舉辦、被外界譽為「沙漠達沃斯」的投資論壇，也出現部分人士臨時更改心意，表示不會出席。多數國際媒體也撤回他們對該論壇的贊助。 ---------------下一則--------------- 美沙互嗆經濟制裁 油價恐飆漲2018年10月16日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 布蘭特原油今年來走勢 https://goo.gl/2dfEgA 華郵沙烏地阿拉伯記者哈紹吉（Jamal Khashoggi）本月初進入土耳其後至今行蹤成謎，多方跡象顯示哈紹吉恐已遭不測。以美國為首的西方國家揚言，若最後證實沙國就是幕後黑手，必將祭出經濟制裁予以嚴懲，沙國則回嗆若遭制裁將採取報復手段。專家警告，此一風波已為油市供給面帶來新的風險，恐引爆油價新一波漲勢。 沙國與長期盟友的關係可能生變，國際油價則應聲反彈，布蘭特原油周一跳漲近1.5％，最高來到81.92美元，紐約指標期油也漲至71.74美元。 哈紹吉本月初進入土耳其伊斯坦堡沙國領事館後從此人間蒸發，土國政府掌握情資顯示，哈紹吉已在領事館內遇害，意即沙國政府與此事脫不了干係。 美國總統川普上周末表態，若最後證實哈紹吉是在沙國領事館內遇害，美國必將會對沙國祭出「嚴懲」，也就是經濟制裁，包括英國與法國等國也對此表達「嚴重關切」。 沙國國營通訊社SPA周日引述官員說法報導，沙國政府否認與哈紹吉失蹤一案有關，同時警告美國，若因哈紹吉一案對沙國進行制裁，沙國必將採取以牙還牙的報復手段。 沙國官員周一也對外表示，針對哈紹吉失蹤一案，沙國政府已下令展開內部調查。 市場分析師認為，若美沙因哈紹吉一案演變成經濟對抗，全球油市將首當其衝，油價恐再掀一波漲勢。 安智（ING）研究部門首席經濟學家卡內爾（Robert Carnell）表示，「哈紹吉事件已為油市帶來新風險，沙國若採取報復手段，必然將以減少原油供給為主要工具，這勢必會刺激油價上漲。」 安聯（Allianz）首席經濟學家海斯（Michael Heise）也說，利雅德當局的確很可能拿石油做為報復其他國家的武器。 海斯指出，「我對此一事件的發展不是很樂觀，沙國以石油進行報復時將推升油價，油價上漲又會在許多其他市場引發連鎖效應，特別是高度依賴原油進口的亞洲經濟體。」 ---------------下一則--------------- 地緣政治緊張恐釀石油危機 沙國嗆油價飆上400美元2018/10/16蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 倫敦布蘭特原油期貨近一年走勢 https://goo.gl/EaYLVK 近代三次石油危機 https://goo.gl/eLG4CU 1973年10月16日，沙烏地阿拉伯等波斯灣產油國聯合調漲油價17%並減產，次日OPEC決議以石油作為武器，透過石油禁運來報復西方國家在以阿戰爭中偏袒以色列，引爆近代第1次石油危機，期間油價暴漲3倍，歐美國家不僅陷入用馬拉汽車的窘境，還落入成長停滯、通膨居高不下的「停滯性通膨」，全球經濟面臨二次大戰後最嚴重危機。 在45年後的今天，隨著地緣政治風險升高，另場石油危機正在醞釀中。美國近日因《華郵》記者失蹤事件，與沙國撕破臉，在美國總統川普揚言祭出「嚴厲懲罰」後，沙國周日也強硬回應將奉陪到底，嗆聲不惜拿全球經濟陪葬，要讓油價飆上200美元、甚至400美元，頗有再次動用「石油武器」之意。 市場消息紛紛擾擾，刺激倫敦布蘭特原油期貨昨在亞洲盤初一度上揚1.85%至每桶81.92美元，從上周周線重挫4.4%的頹勢中強勁反彈；紐約西德州原油期貨最高漲1.91%至每桶72.7美元，同樣擺脫上周跌逾4%的走低態勢。 美沙《華郵》事件交惡 倫敦布蘭特原油期貨和紐約西德州原油期貨10月3日雙雙漲抵4年新高，分別觸及86.74和76.9美元，上周雖隨全球股市大跌而回落，但今年來累計漲幅仍各達21%及19%。 國際油價自2016年初跌破每桶30美元創下至少13年最低價位後，過去2年多來持續反彈，近月伴隨油價站上80大關，市場也已出現油價重回100美元已然在望的聲音。 沙烏地阿拉伯知名流亡媒體人、《華盛頓郵報》特約記者卡修吉（Jamal Khashoggi）本月初在沙國駐伊斯坦堡領事館失蹤，迄今下落不明。因卡修吉曾多次批評沙國王室政權，外界質疑他已經遭到暗殺，德、法、英等西方國家都向沙國政府施壓，要求查明真相，特別是美國，不少企業領袖也不約而同抵制沙國的活動。 繼福特汽車後，摩根大通執行長戴蒙（Jamie Dimon）也宣布不出席有「沙漠達沃斯」的沙國未來投資倡議（Future Investment Initiative）會議。 對於川普話裡話外指控沙烏地阿拉伯為兇手之意，沙國國營官媒沙烏地新聞社（Saudi Press Agency，SPA）周日引述「來自官員的消息」報導，稱「如果遭遇任何制裁舉措，沙國都將回敬以更強烈的行動」，並強調「沙國經濟在全球經濟扮演重要且具影響力的角色」，隱隱透出威脅意味。 沙國國營阿拉伯電視台（Al Arabiya）頻道總經理艾達克希（Turki Aldakhil）同日更撰文警告：「如果美國向沙烏地阿拉伯施加制裁，我們將面臨一場撼動全世界的經濟災難…（沙國）石油生產勢必首當其衝，將導致沙國無法達到日產750萬桶原油的承諾。」 市場憂動用石油武器 「如果油價漲到80美元已令川普總統感到憤怒，沒人能排除美國那麼做的後果將會是油價飆上100美元或200美元，甚至是這個數字的兩倍。」艾達克希指出，在這場災難中，美國經濟受創程度會比沙國嚴重非常多。 艾達克希雖是以個人觀點發言，但這一番話仍引發市場不安，深恐沙國再次動用「石油武器」。沙國是OPEC（石油輸出國家組織）最大產油國，在中東穩坐老大哥地位，近代第1次石油危機，就是沙國帶頭使出石油禁運（oil embargo）手段造成的。 今年來沙國石油產量平均約每日1020萬桶，略低於美國日產量1060萬桶，但中東國家整體石油出口平均為每日700萬桶，而美國日出口量僅180萬桶。上月波斯灣OPEC會員整體出口原油中，沙國佔了近40%。此外，沙國是墨西哥灣和亞洲地區煉油廠的主要供應來源。 美國外匯交易商OANDA亞太區交易主管殷尼斯（Stephen Innes）指出，如果沙烏地阿拉伯利用石油作為報復工具，「對亞洲將意味天降橫禍」，對比之下，美中貿易戰猶如小巫見大巫。 ---------------下一則--------------- 油價飆帶動通膨 Fed恐加速升息2018/10/16蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 美國PCE核心通膨率近一年變化 https://goo.gl/5zuWFT 美國和沙烏地阿拉伯關係緊張，刺激國際油價再次走強，若油價持續飆漲帶動通膨增溫，勢必讓美國聯準會（Fed）升息態度更加堅決，甚至加快升息步伐，對美股乃至全球股市相當不利。 通膨率在警戒範圍 確保就業與物價穩定，是美國聯準會2大使命，在美國就業市場持續復甦下，通膨將是左右Fed利率決策主要原因，而Fed偏好的通膨指標——核心PCE（個人消費支出）通膨率，今年3月就已進入Fed的2%目標區，8月儘管小幅回落，但仍未脫離警戒範圍。 能源價格往往在消費者物價指標中佔了很大權重，但因能源價格波動劇烈，Fed較看重剔除能源的核心通膨。但如果油價大幅上漲滲透至運輸和公共事業，可能產生更持久的整體物價上漲。 據《金融時報》報導，全球最大避險基金橋水（BRIDGEWATER）共同投資長普林斯（Bob Prince）指出，Fed可能把美國「熱」經濟變成「平庸」；隨著貨幣政策趨緊開始對經濟活動造成壓力，並對金融市場加壓，美國經濟正面臨迫在眉睫的減速。 走向貨幣緊縮時代 普林斯警告市場可能面臨更多動盪，因為主要央行正在Fed帶頭下收緊貨幣政策，「我們明顯正從貨幣寬鬆時代走向貨幣緊縮，假如現在真的是成長轉折點，那麼上周（股市暴跌）就不會只是1周的事件。」 ---------------下一則--------------- 台股萬點保衛戰 台股基金4檔仍漲1成2018年10月16日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 台股持續走弱，展開萬點保衛戰，中小型、電子股大幅修正，近期仰賴傳產及權值股撐盤，也連動台股基金績效重新洗牌，根據CMoney統計170檔台股基金近一年績效，僅剩20％維持正報酬，但其中漲幅仍逾一成以上的還有四檔，主要因布局績優傳產及權值股，績效相對有撐。 瀚亞投信國內投資部主管劉博玄表示，台股萬點上下震盪，權值股、金融股等族群撐盤，因應第四季國際風險因子較多，但台股仍有政府護盤、美股仍強等因素撐盤，單一股票或族群操作難度較高，持股產業成關鍵。以鎖定近兩年獲利的傳產股，加上彈性配置科技股帶動績效，表現也大幅勝出大盤指數。 日盛日盛基金經理人張亞瑋分析，10月以來台股修正幅度達8％，電子指數與OTC一樣持續修正，大盤靠傳產與金融撐盤，加上外資近期在期現貨態度都相對保守，操作不宜太過積極。 至於後續布局，仍重選股，高價股補跌的壓力是否造成本益比向下修正，是近期需要留意焦點，全球景氣循環末端，美國經濟仍在高原期，建議保守為宜，短線觀察外資在期現貨動向。 宏利投信指出，國際間貿易衝突議題延燒，台灣出口導向經濟體備受衝擊，由於大型股今年營運、業績較無令市場驚艷表現，反觀中小型股表現相對優異，加上對市場的反應迅速，轉型包袱較小，後續仍將提供台股向上動力。 觀察全球通膨升溫，帶動市場需求增加，生技、新藥、健康食品等類股行情帶來想像空間。 科技股成長能見度明朗族群的5G、Data center、光學鏡頭等類股可多關注。 傳產方面，劉博玄建議，塑化受惠油價走高、推升類股獲利成長，金融在美國公債殖利率走揚，有利金融業利差放大，加上目前評價偏低且具殖利率題材，有利未來股價走勢。 ---------------下一則--------------- 橋水示警Fed拖慢美經濟2018年10月16日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 全球最大對沖基金橋水投資（Bridgewater Associates）警告，聯準會（Fed）的緊縮貨幣政策已開始對經濟活動乃至金融市場構成壓力，將使熾熱的美國經濟變得溫吞。 橋水共同投資長普林斯（Bob Prince）接受訪問時表示，近期股市出現動盪，是因為投資人了解到美國今年強勁的經濟成長氣勢，和穩固的企業獲利表現都可能已經走到頂峰，加上利率上揚和減稅的利多效應正在消退等都不利股市後勢。 他認為投資人對企業未來獲利成長的樂觀看法早已反映在股票的估值上，但與此同時目前經濟卻出現由熾熱轉向溫吞的潛在轉捩點上。 橋水另一位共同投資長詹森（Greg Jensen）則認為，也許持續緊縮的貨幣政策不會導致股市大跌，但卻可能給對股市走勢構成更多壓力。 儘管美股上周五大幅反彈，美國10年期公債殖利率也從7年高點拉回，但普林斯向投資人提出警告，若Fed持續升息而讓全球主要國家央行也跟著採取或進一步緊縮貨幣政策的話，金融市場接下來就可能會出現更多狂亂的走勢。 他認為美國目前貨幣政策已很明顯地從寬鬆環境轉向持續緊縮，若美國經濟成長出現由熾熱轉向溫吞的轉捩轉的話，美股急跌的走勢就不可能是一周時間就能被化解掉。 其實橋水創辦人戴利歐（Ray Dalio）早在9月中，即雷曼兄弟倒閉引發2008年金融危機的10周年前夕，已建議投資人在目前的股市環境裡要採取「更為防禦性」的態度，而不是更積極的操作。 他當時就敦促Fed別持續升息，因為這會衝擊股市的走勢。美國總統川普上周指責Fed是導致股市近期急跌的元凶，認為Fed持續升息正做出重大錯誤的決策。 ---------------下一則--------------- 科技股動能可期 美股下半年蓄勢衝2018年10月16日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 美股科技受到短期需求疑慮，及資安與監管問題，加上股價高檔獲利回吐賣壓等三大衝擊而重挫，但觀察第三季獲利盈餘仍有19.5％增幅，雖面對不確定因素，企業仍保持較佳成長動能，待利空逐步消化後再啟動上攻可期，代表現在正是逢低布局美股基金時機，把握修正機會參與牛市下半場。 台新智慧生活基金經理人蘇聖峰表示，儘管稅改效果正遞減，但勞動市場、製造業、消費與企業信心等經濟數據強勁，意味著美國第三季與第四季GDP具上修空間，明年衰退的機率非常低。 Fed升息預期與十年期公債殖利率快速走揚影響股市氣氛，但美債殖利率短期內再大幅走高的機率已低，中長線來看，至多為接近點陣圖終點3.5％，對資產衝擊逐漸降低。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮指出，對於美國景氣走勢，聯準會主席鮑威爾本周在美國全國商業經濟協會（NABE）的演講中提及，美國經濟前景非常樂觀。最新公佈的失業率已降至3.7％，為50年來的最低水準，ISM非製造業指數觸及61.6，為1997年開始該指數以來最高，支撐美國經濟持續強勁表現，有利股市續揚。 宏利特別股息收益基金經理人鄧盛銘認為，美國GDP數據表現不錯，薪資緩步成長，失業率也下降，加上企業獲利表現佳，市場更預期第三季仍可望有兩位數的成長幅度，第四季企業獲利成長趨勢同樣看好。美股歷經九年多頭行情，未來指數上漲模式可能趨向盤堅走勢，面對持續升息及經濟仍擴張，金融、科技與消費等產業仍具投資吸引力。 美股向上動能來自許多方面，蘇聖峰強調，包括蘋果iPhone XR與XS Max銷售可能優於預期，軟體服務產業成長快速，生技醫療類股第四季進入旺季，許多基因療法、醫材、數位醫療等題材受到矚目，有機會炒熱行情。 ---------------下一則--------------- 美股跌不停 小型股扛不住2018年10月16日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 羅素2000指數今年來走勢 https://goo.gl/WA4QaQ 美股近日遭遇逆風，小型股也未能倖免，由小型股組成的羅素2000指數上周進入修正，此為2016年以來首見，凸顯支撐美股多頭的一大支柱也陷入動盪。 羅素2000指數在8月多次改寫新高紀錄後，上周進入修正，也就是較前次波段高點至少下跌10％。周一盤中小漲0.23％，報1550.25點。 羅素2000指數本月迄今大跌8.8％，正朝著2016年1月以來最大單月跌幅方向前進。相較之下，標普500指數同期下跌5％，科技股雲集的那斯達克綜合指數下挫6.8％，後者也正往2016年1月以來最大單月降幅方向邁進。 隨著美國指標公債殖利率躥升至多年高點，投資人開始重新檢視長期押注的持股，包括小型股、新興市場和科技股。這波美股跌勢遍及各產業和各類型股票，意味著安全的標的逐漸減少。 投資人擔心貿易緊張情勢升溫，在今年下半年將資金轉進偏重美國市場的小型股，讓小型股的漲幅超越大型股。不過美國近期與加拿大、墨西哥和歐盟達成貿易協議，投資人認為白宮態度有所軟化，進而削弱小型股的吸引力。在此同時，市場擔心美國加速升息，讓整體股市承受壓力。 摩根士丹利、美國銀行美林和PIMCO的分析師近幾個月來皆警告，小型股漲勢可能出現逆轉。原因之一是美國經濟擴張可能接近尾聲，特別是企業面臨薪資和借款成本攀升壓力。部分分析師格外憂心後者可能成為小型股未來幾年的一大壓力。 即便如此，投資人指出，倘若貿易緊張再次加劇，將成為小型股的助力。 美加墨最終達成協議，暫時讓投資人放心，但接下來美國與大陸的協商更為棘手，結果更難預料。 ---------------下一則--------------- Q4消費熱潮 金融科技支付火力旺2018年10月16日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 進入第四季後，全球消費旺季開跑，並帶動FinTech金融科技的支付商機湧現。投信法人指出，過去十年，金融科技產業在第四季都是呈現上漲表現，平均漲幅8.6％，居各季之冠，是投資人布局旺季題材的絕佳選擇。 資料統計，近十年KBW那斯達克金融科技指數各季表現，第四季都位居「雙冠王」寶座，不僅上漲機率達100％，平均漲幅更達8.6％，優於第一、二、三季的6.1％、3.8％與7.2％。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，10月開始，百貨公司、購物中心周年慶陸續登場；11月的大陸雙11、歐美感恩節網購星期一接棒，買氣一路延燒到12月耶誕節與隔年1月的農曆新年，將傳統消費旺季熱潮推向高峰。 過去交易方式都是透過實體貨幣，如今網路購物興起，電子支付逐步取代傳統貨幣。市調機構Statista報告，今年全球電子支付使用人數可達27億人，交易總額上看3.26兆美元，且到2022年呈現穩步增長態勢，年複合成長率上看13.5％。 宏利投資首席投資策略師Philip Petursson分析，股票市場方面，升息不會對投資組合報酬帶來太大影響，但始終會構成阻力。預料通膨和利率上升將使美股市盈率受壓，但盈利增長強勁可抵銷有關影響。總括而言，目前環境具備條件增持股票，可能是較佳的配置，以取得潛在報酬。 野村e科技基金經理人謝文雄表示，對科技股展望樂觀看待，如5G、雲端、軟體服務等產業都擁有非常強勁的成長動能，持續帶領科技類股的發展。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮分析，智能車所帶來的創新商業模式，主要分布在汽車製造商、汽車電子、網路通訊、原物料及基礎設備五大產業。隨自駕車與電動車技術逐漸成熟，背後引出的投資商機，令人期待。 駿利亨德森環球科技策略之共同投資經理人Brad Slingerlend和Denny Fish指出，高盛統計，商業應用正推動無人機成長，至2020年前將創造1千億美元的市場。 ---------------下一則--------------- 投資AI 指數化主題ETF最簡單2018年10月16日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 全球三大AI與機器人相關指數比一比 https://goo.gl/1dvEPG 人工智慧AI產業已為第四次工業革命揭開序幕，政府也將2017年訂為台灣AI元年、2018年作為台灣AI實踐年，據專業機構預估，2016∼2030年，AI將帶給全球GDP約14％成長、15.7兆美元的爆炸商機。 由於AI次產業相當廣泛，投資人自己選擇難度高，法人建議，不論是投資AI相關的股票或基金或ETF，以「主題式投資」將是最簡單的AI投資策略。 國泰投信ETF團隊資深經理鄭立誠指出，AI屬於新創產業，一般人不容易了解，因為AI橫跨眾多產業類別，無法用傳統方法進行產業歸類，也不完全適合以市值加權方式來挑選，因為許多新創產業尚未有過去成就可以評價，就如同十年前的Google，埋沒在新興科技電子股中，誰能料到今日的成就。 因此，投資AI不能像過去一樣選產業或選市場，而是採取「指數化主題投資」方法，充分布局且避免過度重押，會是較簡單又有效率的方法。 國泰投信分析，AI及機器人產業的應用遍布各行各業，包括智慧硬體、零售、安防、金融、製造業、物流、智慧家居、教育、醫療、汽車等，若僅以過往挑選科技基金的做法，則可能錯失AI在金融、醫療、汽車等領域的商機。 舉例來說，目前在全球發揮重要作用的服務型機器人的製造商、以提供服務機器人的700家註冊公司中，約有290家來自歐洲、北美約240家、亞洲約130家，因此，投資AI產業，也不能依市場區分，全球都有值得投資的AI公司。 國泰AI+Robo ETF（00737）經理人游日傑指出，AI與機器人的發展相輔相成，若投資佈局或挑選指數時，僅有其中一項主題，可能都會有所不足。根據統計，2017年底專業服務機器人的銷售額達到52億美元的新紀錄，預期2018∼2020年期間將以每年20∼25％增長。 國泰投信表示，目前全球有三大AI與機器人相關指數，其中「納斯達克CTA全球人工智慧及機器人指數」（NQROBO）投資範圍是三大指數中最廣泛的一檔，目前國內唯一布局全球AI趨勢的ETF「國泰AI+Robo」就是追蹤該指數。 國泰投信指出，AI趨勢明確，發展性無庸置疑，但投資AI更要選對標的，AI與機器人趨勢相輔相成，缺一不可，投資AI除了要跟對趨勢，亦需盡早佈局才能搶得先機，再加上耐心長抱，即為現階段最有效的AI投資術。
傳未列中國為匯率操縱國 美國饒了全球股民2018/10/13蘋果日報【于倩若、劉利貞╱綜合外電報導】 人民幣今年來走勢 https://goo.gl/oApNpZ 美中貿易戰出現轉圜，全球股市反彈更來勁，不僅美國總統川普（Donald Trump）有意在11月底的G20峰會與中國國家主席習近平會面，美國財政部也傳出下周公布的匯率報告，未將中國列為匯率操縱國。 中美貿易緊張關係若能紓解，對全球經濟將是一大福音。國際貨幣基金（IMF）主席拉加德（Christine Lagarde）昨在印尼峇厘島召開的IMF暨世銀（World Bank）年會上表示，日益加劇的貿易緊張局勢，可能把未來2年全球GDP（國內生產毛額）增速拉低1個百分點。 IMF：貿易戰傷全球 拉加德強調，全球經濟正繼續強勁增長但不平衡，一些風險正在開始成真。合理的國內政策至關重要，全球需要國際合作和新的多邊主義。她今年3月也曾表示，貿易戰之中沒有贏家。 美國財政部料於下周發表半年度《美國主要貿易夥伴外匯政策報告》，美國媒體本周稍早披露，美國財政部長馬鈕金（Steven Mnuchin）面臨來自白宮的壓力，希望財政部把中國列為「匯率操縱國」，在美中貿易戰火延燒之際，這成了引發金融市場不安的因素之一。 不過，財經媒體彭博引述2位消息人士說法報導，美國財政部工作人員已向馬鈕金回報，據評估結果中國並未操縱人民幣。 川普痛批人民幣貶值 若馬鈕金聽從財報部人員建議，接納上述結論，意味有望避免美中緊張情勢進一步升級，但未把中國打入「匯率操縱國」，未來他在白宮內部可能遭受壓力，馬鈕金也可能提出不同意見。 馬鈕金周四接受彭博訪問時，不願回應相關問題，僅表示「我們關切（人民幣）貶值」、「希望確保這並非競爭性貶值手段」。 川普上任後多次指控中國操縱貨幣匯率，月前曾抨擊人民幣「像石頭一樣下墜」。消息來源透露，川普曾在公開和私下場合對馬鈕金施壓，要求他把中國列入匯率操縱名單，但財政部人員尚未發現如此行事的根據。 上次在4月發布《美國主要貿易夥伴外匯政策報告》後3天，川普曾在twitter（推特）上宣稱中國操縱人民幣，直接與財政部評估結果唱反調。 不過，消息來源表示，基於中國享有對美國龐大貿易順差，美國財政部將繼續把中國列在「觀察名單」（Monitoring List）上。且在該報告草案中，將放大對中國政府未致力糾正貿易失衡的批評力道。 中國繼續列觀察名單 中國海關總署昨天發布9月的進出口數據，儘管中國與美國貿易戰持續延燒，但出口加速增長、進口依然強勁，反映海內外需求旺盛。同時，9月中國對美國貿易順差也再創新高。 若以人民幣計，中國9月出口年增17%至1.55兆元人民幣（約7.03兆元台幣），進口也增17.4%至1.34兆元人民幣（約6.08兆元台幣），產生貿易順差2132.3億元人民幣（約9672.11億元台幣）。 人民幣貶破6.9大關 隨著被列為匯率操縱國的風險降低，人民幣又重拾貶勢，昨中間價以6.912元兌1美元開出，較周四下調22基點或0.03%，為連續第9個交易日調降，續創逾19個月新低，帶動在岸、離岸人民幣匯價再破6.9大關，分析師稱中國似對人民幣偏弱寬容以待。 【美國匯率報告Q&A】 Q.美國為何公布匯率報告？ A:打擊不公平貨幣行為，解決貿易失衡，維護美國經濟利益。 Q.美國匯率報告何時公布？ A:每年4月、10月。 Q.誰會被列為匯率操縱國？ A:對美國貿易順差超過200億美元、經常帳順差超過GDP（國內生產毛額）3%，且持續單向干預匯市（持續淨買進外匯，12個月淨買進總金額高於GDP的2%）。 Q.對美國貿易順差超過200億美元、經常帳順差超過GDP（國內生產毛額）3%，且持續單向干預匯市（持續淨買進外匯，12個月淨買進總金額高於GDP的2%）。 A:不會立即被制裁，但勢必升高雙邊貿易緊張。美方會啟動談判，1年後若未改善，會採取包括禁止取得美國融資等行動，惟美方能動用的工具有限。 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 美財長：貿易談判 要列防操縱匯率2018年10月15日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 美國財長穆努欽（Steven Mnuchin）表示，美政府希望未來在與日本等國進行貿易協定談判時，可以依循此次美墨加貿易協定（USMCA）模式，加入防止操縱匯率條款。 這樣的言論立即引發日本的不滿，日本媒體以頭版報導質疑美方立場，認為這是否意味未來日方為避免日圓急升所作的任何外匯干預，都會被貼上操縱匯率的標籤。 日圓被視為亞洲的「避險」貨幣，每當市場動盪時就會吸引資金湧入，帶動日圓大幅升值，對日本出口形成不利因素。 穆努欽13日在印尼峇里島舉辦席國際貨幣基金（IMF）與世銀（World Bank）年會時表示，華府認為USMCA裡的匯率內容，可作為日後貿易協定的範本，藉此遏止貿易夥伴操控匯率。 當被問及美日貿易談判時是否會加入匯率討論時，穆努欽表示：「我們的目標是匯率議題…可能希望未來貿易協議將列入議題。這不是針對日本，而是所有貿易夥伴。」 穆努欽曾批評人民幣匯率跌勢，警告大陸不要進行競爭性貨幣貶值，華府希望在解決美中貿易衝突的談判中，將匯率列為核心議題。 負責貿易談判的日本經濟產業大臣茂木敏充（Toshimitsu Motegi）周日表示，他尚未就匯率與美貿易代表萊海澤（Robert Lighthizer）進行討論。 茂木在電視節目回應穆努欽的說法，他強調：「倘若這必須討論，兩國財長將會列入議題。」 日本首相安倍晉三與美總統川普9月同意雙方展開貨物貿易協商，並且確認美方不會在談判期間內啟動汽車高額關稅。 川普過去曾批評日銀超寬鬆貨幣政策壓低日圓匯率，但日銀已駁斥此說法。 根據9月30日達成的USMCA協議，美、墨、加3國同意「避免操縱匯率或國際貨幣系統，俾以防止國際收支調整或取得不公平的競爭優勢」。 ---------------下一則--------------- 台股震盪加劇 保守進場為宜2018年10月15日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 台股基金規模變化 https://goo.gl/YVQShU 國際基金貨幣組織（IMF）下調今、明兩年全球經濟成長率，市場面臨經濟成長下行風險，加上美國10年期公債殖利率快速攀升，牽動處於高檔位置的美股出現大幅修正，台股11日也創單日跌點紀錄，主要反映美股大跌恐慌，以及停損賣壓加重跌幅，並非景氣反轉且無面臨重大利空，但考慮市場整體波動風險提高，投信法人建議投資人布局仍應謹慎，不宜過度積極。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄認為，近期台股面臨外資轉買為賣調節，連日大幅賣超壓抑加權指數進入弱勢格局，輔以美中貿易戰造成提前拉貨現象、蘋概股展望多空不明等旺季不旺隱憂，10月以來波動加劇，後市止穩仍觀察高現金殖利率股能否提供支撐力道。而全球經濟成長面臨下行壓力，以及美國升息循環推升美債殖利率，影響成長股估值不易大幅上揚，一來一往之間盤面風格或續以低波動高殖利率股為主流，布局反彈行情仍宜謹慎。 投信法人強調，面對未來第三季財報公布、美國期中選舉議題等變數，低接機會來臨可適時布局低波動高殖利率股，而盤面跌深的高EPS個股多為高波動電子股，遭遇國際市場利空可能修正劇烈，本益比上升空間較不明朗，投資風險偏高，不適合過度積極操作。 日盛日盛基金經理人張亞瑋表示，10月以來台股修正幅度達8.7％，電子指數與OTC一樣持續修正，大盤靠傳產與金融撐盤，加上外資近期在期現貨態度都相對保守，操作上不宜太過積極，後續操作仍重選股，而高價股補跌的壓力，是否造成本益比向下修正，是近期需要留意之處；全球景氣循環末端，美國經濟仍在高原期，在全球景氣混沌未明之際，選股保守為宜，短線觀察外資在期現貨動向。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏說，觀察美墨加貿易協定（USMCA）談及要限制國有企業進行非商業活動、訂立外匯法規阻止國家政府操縱匯率、阻止任一方的協約國和「非市場經濟國家」談定自由貿易協定，然這些都是美墨加三國不會出現的狀況，以致市場解讀這一規範明顯是針對美國、墨西哥、加拿大以外國家，像是中國。如此一來可能造成美國未來將拉攏其它國家一同對抗大陸，中美貿易戰恐惡化。 ---------------下一則--------------- 歷年10月 大中華股市表現靚2018年10月15日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 金融海嘯以來每年10月全球主要股市平均月漲幅表現 https://goo.gl/p2Lwyw 觀察金融海嘯以來每年10月全球主要股市平均表現，深圳綜合指數以4.79％表現最好，香港恆生指數4.44％表現次之，上海綜合指數4.43％表現第三，前三名被大中華股市包辦，德國、俄羅斯、巴西也都有3％以上的漲幅。整體來看，大中華與歐美成熟股市表現佳，市場法人表示，大中華股市與歐美工業國在第四季消費旺季的帶動下後市不看淡，投資人可趁勢布局。 群益大中華雙力優勢基金經理人謝天翎表示，大陸經濟基本面持穩，政策面逐漸放寬，惟上游環保查核力度仍大，短期物價壓力較大，貿易爭端未歇，仍須關注未來動向。大陸股市經修正後估值位階已偏低，外資持續進駐下，可望強化股市結構，有利後續止穩反彈動能再強化。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，上證指數進入新一輪多頭的時機未到，整體將處於2,600∼3,500點的大區間整理。按經驗，未來兩至三年的風險偏低，且波段報酬可期，建議投資人可採取定期定額，分批操作。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。另外，A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，貿易戰雙方談判仍無法達成共識，預期將會持續紛擾市場；富時指數將A股納入加上MSCI可能將A股比重提升至20％，將為市場帶來信心、短期風險偏好回升。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，大陸本次降準有利於優化流動性結構，支援信用擴張，緩解經濟下行壓力，後續持續重點關注經濟數據在政策組合下是否出現結構性好轉，宏觀數據止穩將有助於緩和大陸、美國關係緊張帶來的負面情緒壓力。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛強調，當前陸股除估值面具吸引力，A股入摩第二階段啟動，帶來被動式基金入場布局行情。 ---------------下一則--------------- 陸Q4經濟成長 市場：強弩之末2018年10月13日 04:10 工商時報 賴瑩綺�綜合報導 今年4月以來，人民幣兌美元貶值，被視為緩減美對中高關稅制裁的主要因素之一。不過，市場大多認為受困於內外部環境，中國進出口成長將明顯放緩，加上國內投資成長回落，內需成長動能不強，中美貿易戰對中國經濟的整體影響將在第4季顯現。 交通銀行金融研究中心研究員劉學智分析，在外需環境有進一步走弱的狀況下，中國第4季出口增速可能降至5至8％的個位數，但短時間不會負增長。海通券宏觀團隊姜超、李金柳分析，雖9月份貿易順差較去年同期擴大43億美元，但第3季貿易順差較去年同期下降27％，淨出口恐繼續拖累經濟增速。加上今年以來中國投資增速持續放緩，內需動能走弱，中國第4季經濟表現恐不如上半年。 中原銀行首席經濟學家王軍則表示，貿易戰後續的影響將包括對於產業鏈的衝擊、對中國投資的影響、對於交易夥伴預期和信心的影響，他表示目前很難精準評估，中國外貿的真正挑戰可能在明年才會真正顯現。 今年上半年，中國經濟成長率達到6.8％，社科院稍早報告中預估，今年第3季GDP成長速度將小幅趨緩至6.6％，第4季進一步回落至6.5％。中國平安證券則預估，第4季GDP增速可能放緩至6.4％。值得注意的是，即使中國9月出口成長超出市場預期，但對市場提振作用並不大，陸股昨日雖煞車止跌，但市場情緒化仍十分明顯，且人民幣也從盤中一度強勢轉為疲軟。 ---------------下一則--------------- 中國十一打前鋒 Q4消費旺季好兆頭2018/10/15蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 近十年中國十一長假上證指數表現 https://goo.gl/eTTfNq 根據中國商務部日前表示，消費是目前中國經濟增長的第一拉動力，今年以來消費市場平穩增長，商品消費檔次升級、服務消費品質提升，新消費模式快速發展，上半年消費對經濟增長的貢獻度超過78%。 投信法人更預期，陸股投資布局可關注年底消費旺季，以及資金政策支撐，銀十題材仍可期待。 中國旅遊研究院估算，10月1日全國旅遊人數達1.22億人次，年增7.54%，實現國內旅遊收入1030億元人民幣，年成長7.19%，且為落實今年政府工作報告提出的重點國有景區門票降價要求，已有981個國有景區免費開放或降價，可望持續吸引人潮，刺激消費力提升 。 群益大中華雙力優勢基金經理人謝天翎表示，中國十一長假備貨，及美國消費旺季需求，將有利第4季中國出口整體表現。 在經濟基本面持穩，政策面逐漸放寬，人民幣也出現止貶跡象，雖然美中貿易爭端未歇，仍須關注未來動向，但中國股市修正後估值偏低，外資持續進駐下，可望強化股市結構，有利後續強化止穩反彈動能。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅認為，中國官方經濟調控中心將從去槓桿轉為穩槓桿的政策微調，方向不變但改變速度，同時擴大內需、產業升級來因應貿易戰帶來的外部挑戰，預估若加上後續納入指數後，資金布局應以中大型股為主，建議接下來可關注相關內需受惠的績優大型權值股標的。 統一大龍騰中國基金經理人陳朝政說，第4季是傳統消費旺季，十一長假中國境內的旅遊人次及消費金額持續成長，後續還有一連串節慶延續到過年，且在貿易戰催化下，政策加速轉向支持內需，可望支撐整體經濟平穩發展，消費類股會有表現空間。此外，政府大力扶植的戰略型產業，也是未來投資亮點，包括5G、IT、半導體產業。 ---------------下一則--------------- 富時羅素相挺 陸股買點浮現2018年10月15日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 A股納入國際指數帶來資金活水 https://goo.gl/Nyjr8z 繼MSCI明晟後，富時羅素亦宣布將納入大陸A股。法人預估，A股明年將吸引超過1,300億美元增量資金流入，並且為股市帶來長期的正向助益。考量A股目前本益比僅13.2倍，再破底的空間有限，建議投資人可採取長期布局策略，分批進場。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，依據富時羅素公布的訊息，預計明年會吸引100億美元的初始被動資金流入A股，加上主動配置資金合計約800億美元。而MSCI提高權重，則會吸引合計550億美元的主被動式資金。兩大指數明年預計為A股帶來超過1,300億美元的增量資金。 楊國昌指出，從價值面評估，A股目前本益比僅13.2倍，與十年平均值16.4倍相較，偏低2個標準差，評價低估，建議投資人可採長期布局策略，分批進場。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。另外，A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅說，A股修正多時，估值已來到低檔水位，具投資吸引力，加上MSCI及富時羅素接連將A股納入旗下指數的利多題材可望持續發酵，預期隨之而來的資金活水有利於振奮投資情緒，原本散戶比重過高的投資者結構也將進一步獲得改善。 以今年上半年來看，外資佔A股自由流通市值比重約6％，預期未來佔比可望調高至10％，除了帶來豐沛的資金，也代表外資看好A股中長線表現，有助於指數擺脫大起大落格局，未來走勢可望更加穩健。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸9月PMI數字低於市場預期，但建築數據表現強勁。第四季經濟數據預期將偏弱，但在上半年基礎建設投資相對偏弱的前提之下，基礎建設數據將會成為主要支撐。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，後續持續重點關注經濟數據在政策組合下是否出現結構性好轉，宏觀數據止穩將有助於緩和大陸、美國關係緊張帶來的負面情緒壓力。 ---------------下一則--------------- 大陸A股吸金 投資聚焦內需產業2018年10月15日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 近期全球第二大的指數編製公司富時羅素宣布，將大陸A股納入其全球股票指數體系，分三階段納入，第一階段納入估約可吸引120∼150億美元增量資金流入。無獨有偶，MSCI也在富時宣布消息前表示，明年將調整MSCIA股指數納入因子從5％提高到20％，分別於明年5月和8月逐步實施，估計約可帶來近500億美元的資金。即使近期股市動盪，陸股後市仍看俏。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，吸引外資進場的最主要原因，即在於多數企業目前仍處於具有吸引力的估值水平。外資投資通常都是長期投資，因此安全邊際顯得格外重要。目前滬深300指數不論在本益比、股價淨值比都位於長期平均線之下，且不少企業儘管在大環境受到貿易議題的衝擊，仍保持極佳的ROE報酬率、股息率等等，因此能吸引外資資金不斷湧入。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。另外，A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅表示，投資A股應聚焦內需產業，包括受惠擴大基建投資的工業、水泥等類股，以及龐大內需帶動消費上升的白酒、食品、醫療等類股，除此之外，眼見短線低迷氛圍尚未平復，建議透過股債兼具的大陸平衡型基金介入，藉由債券部位增加資產耐震度，也能掌握跌深反彈契機。 群益中國新機會基金經理人洪玉婷指出，貿易問題短期內仍將持續干擾市場，但經過貿易戰疑慮洗禮，陸股短期大幅回調後，進入震盪打底階段。 整體而言，陸股短期受制於政策不確定性，中長期而言在政策不確定性因素逐漸消弭後，市場仍將聚焦於企業營運基本面。在企業獲利動能保持強勢下，價值面吸引力浮現，待後續指數底部結構穩定後，跌深反彈行情可期。 ---------------下一則--------------- 入列2大指數加持 A股相對低點浮現2018/10/15蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 全球主要股市近期表現 https://goo.gl/JYfsUy 陸股今年因美中貿易戰衝擊，不停探底，過往「金九銀十」題材顯黯淡。但繼MSCI明晟後，富時羅素也將把A股分階段納入全球指數與新興市場指數，投信法人看好政策、資金面支撐，陸股的相對底部有望浮現。 指數公司MSCI宣布考慮將A股權重從5%大幅提升至20%，預估在明年2月底前確認，而全球第2大指數公司富時羅素也宣布，明年6月起分3階段將A股納入全球股票指數體系，資金潮方面，若不考慮額度限制，潛在增量資金可望達3500億人民幣。 根據富時羅素指出，目前全球約有25兆美元的被動資金，追蹤富時羅素和MSCI兩大指數公司，預期中國市場規模未來佔比將達到10%以上，約有2.5兆美元的被動資金，可望在未來5至10年內流入中國。 可關注跌深股、雲端股 群益中國新機會基金經理人洪玉婷表示，貿易議題演變、中國經濟數據仍有變數，但中國股市經過修正後估值偏低，加上整體A股獲利狀況仍持穩，待官方政策逐漸發酵，有助市場投資信心修復。 同時，A股成功闖關2大指數，將帶來增量資金入場，有利後續股市表現止穩。投資布局方面，建議可關注股價跌深的周期股、大金融族群和具防禦性的公用事業，成長股則可留意科技下游與軟體設計、雲端概念類股。 統一大龍騰中國基金經理人陳朝政表示，美中貿易戰爭是長期議題，美國11月期中選舉之後可望達成短期結論，但不會就此結束，未來雙方爭端的重要觀察點，是美元與人民幣的關係，中國官方需在政策上維持人民幣兌美元匯價處於區間穩定，同時更開放市場，情勢就會往正向發展。 陳朝政指出，目前滬深兩市對於貿易戰反應趨於鈍化，指數正在築底，且滬深股市大跌後，吸引價值投資者進場，近1個月北上資金持續淨流入，只要人民幣不劇烈波動，有助資金在A股的穩固性。 北上資金連續買超3周 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅則指出，預期隨A股權重逐步提升，且目前行情位處相對低檔，將吸引更多資金先行卡位，增添A股資金面動能。根據基金資金流向統計顯示，受惠納入指數利多，北上資金近3周連續買超，帶動上證、滬深300指數重回月線之上。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修說明，A股納入MSCI及富時羅素國際指數，為市場長期催化劑，增量資金將趨動A股指數價值重估。且從企業獲利增長穩定、政策托底經濟、養老金入市等指標來看，中國A股已為長期相對底部區，逢低分批布局優質核心資產，為長期盈利策略。 ---------------下一則--------------- MSCI漲相佳 新興亞洲最正2018年10月15日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 近五年的第四季MSCI各指數表現 https://goo.gl/PR5j7P 投信統計資料顯示，過去五年每年第四季MSCI各指數報酬平均都是正報酬，其中MSCI新興亞洲指數以3.41％漲幅表現最亮眼，其次依序為MSCI新興拉丁3.37％、MSCI新興市場3.24％、MSCI世界指數2.56％、MSCI新興歐非中東指數2.48％、MSCI新興歐洲指數1.95％、MSCI東歐指數1.42％。 法人表示，全球股市第四季跟第一季上漲機率都相對大，漲幅也相對多，特別是新興亞股更值得投資人留意。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，以區域別來看，包括大陸、印度都是相對看好的區域。雖然近期在貿易戰和美元走勢不確定性的影響下，也影響新興股市表現，新興亞股亦受到波及，但中長期來看，包括IMF、OECD等研調機構皆預估新興亞洲仍將維持穩健成長動能，內需經濟也在勞動人口成長下前景看好，加上官方也積極推動經濟刺激政策等等，有助為經濟和股市發展帶來助益，中長期表現仍值得期待。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲指出，隨著亞幣貶值與企業財報利多發酵，伴隨全球經濟復甦的腳步，預估亞洲科技產業今、明兩年獲利都有雙位數的成長力道，特別是日本和南韓科技類股，今年獲利年增率分別可達57％和29％，成長性高於整體產業。 宏利資產管理（香港）亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲指出，雖然亞股表現相對溫和，但亞洲區內的2018年企業獲利仍然強勁，目前估計亞洲（日本除外）企業在2018及2019年的全年獲利分別為13％及12％。 以市值計，大陸是區內規模最大的股票市場，今年獲利增長預測達23％，增幅持續領先。整體來看，亞洲的基本因素穩健，勢將支持股市進一步上升。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，亞洲整體企業獲利表現不俗，短線股市走勢疲弱，主要是受到國際資金撤出等影響，並非基本面轉壞。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，整體亞洲市場呈現震盪格局，貿易戰持續蔓延，美國升息，美元走強，亞幣持續有貶值壓力，國際資金持續退出新興亞洲市場，因此整體市場短期仍具高度不確定性。 東協國家貨幣貶值壓力仍在，但考量東協國家財政體質持續改善，企業獲利緩步回升，待匯率持穩，股市將同步回穩的契機。 ---------------下一則--------------- 印度基本面堅實 逢低布局迎下波行情2018年10月15日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 印度股債匯市近期波動大，主要是盧比匯率重挫拖累，加上非銀行金融公司IL&FS爆發違約，連帶衝擊股債市重挫，但觀察印度基本面堅實，企業獲利成長及長多架構不變，外債占GDP比重低，靜待市場波動沈澱，在股債市震盪中找買點，逢低布局印度基金迎接下一波行情。 印度基金經理人林庭樟表示，印度央行維持利率不變，盧比止貶預期落空導致賣壓出籠，凸顯意在經濟成長，非只是挽救盧比或打擊通膨，因目前通膨降至3.9∼4.5％，對流動性並未出現結構性改變。 預期市場出現短線賣超股匯，但在高檔震盪階段，基本面與獲利成長及長多架構不變，現在修正將是未來獲利來源，靜待市場波動沈澱低接進場。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，儘管今年來印度盧比趨貶，但股市表現在亞洲市場中相對突出，國內流動性充足，資金持續流入股市。 另外，她指出，政府宣布調高19種進口商品關稅，解決經常帳赤字，顯示政府傾向採取保護主義立場，布局重點可關注受惠盧比貶值產業。 群益大印度基金經理人林光佑認為，隨著印度經濟逐步走出陰霾，市場對企業獲利增長預期也轉趨樂觀，預期企業獲利增速將於今明兩年維持於偏高水準。 印度企業盈餘的走勢與印度股市表現具高度正相關，隨著印度企業每股盈餘上揚，印度股市也跟著水漲船高。 在基本面良好支撐下，明年大選前利多政策效應，帶動經濟發展，股市可望受惠，中長期投資前景看好。 印度債市方面，瀚亞印度趨勢多重資產基金經理人周佑侖分析，信評機構認為，主權信評不變，盧比貶值對信評負面影響有限，債券仍具高收益、高成長、通膨穩，主要受累整體新興市場缺乏信心，債市後市不悲觀。且叵度央行市場操作成熟度大幅提高，可用工具仍多，印度資產後市審慎樂觀。 ---------------下一則--------------- 美升息太快...葉倫：Fed沒瘋2018年10月13日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 2019年底美國聯邦基金利率預估水準 https://goo.gl/ewKGe4 前聯準會（Fed）主席葉倫出面駁斥美國總統川普對升息太快的批評，她強調Fed沒有瘋，對現任主席鮑爾相當有信心。另一方面，耶魯經濟學者羅奇（Stephen Roach）甚至認為，Fed的升息速度太慢，不足以壓制日漸升溫的通膨風險。 川普一再炮轟Fed逐步調升短期利率政策，日前甚至痛批Fed已經「瘋了」。 葉倫周五在韓國首爾世界知識論壇（World Knowledge Forum）直接挑戰川普所言，她表示，「Fed所做的決策肯定沒有瘋，我對繼任者鮑爾抱持極大的信心。」 葉倫擔任Fed主席4年時間，於今年初卸任。她指出，從失業率走低和通膨接近年度目標等許多美國經濟數據來看，反映美國經濟強勁，足以支撐Fed緩步升息的規劃，「目前經濟正全速前進」。 Fed尚未直接回應川普批評。 葉倫指出，Fed利率決策單位採多方考量且非政治性的超然原則，不受外部政治評論影響。 相較於川普批評升息過快，耶魯大學經濟學者羅奇則抱持升息太慢的相反看法。 羅奇接受CNBC電視台訪問時表示，關稅加上低失業率，使通膨風險不斷升高。 他認為，過去供應鏈是壓抑全球與美國通膨的主要因素，但隨著美國對中國施加關稅，將使通膨逐漸升溫。 羅奇指出，除了關稅將重創以中國為核心的供應鏈之外，北美自由貿易協定（NAFTA）重談也令汽車價格上揚。 美國失業率位於30年低點，最終將會引發國內薪資上升的壓力，勢必對企業獲利和過熱的股市帶來風險。 羅奇認為目前升息速度太慢，「Fed必須有前瞻性，他們應該著眼未來12∼18個月的通膨走勢作為制定利率的考量。」 他預料，一旦供應鏈被打亂、薪資走揚，核心通膨將升抵3％，屆時Fed政策必須更緊縮，「聯邦基金利率可能由目前水準上升200∼300個基點。」 ---------------下一則--------------- 美股周線跌4％3月來最慘2018年10月14日 04:09 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 今年道瓊工業指數走勢 https://goo.gl/Nx8zVA 美股在歷經先前連續兩天慘跌後，上周五在企業財報利多帶動下終於止跌反彈，3大指數連袂收高。儘管如此，過去一周跌幅仍深達4％左右，創下3月以來最大周線跌幅。 3大指數上周五以強勢反彈，但仍難力挽狂瀾逆轉全周表現。道瓊工業指數上周大跌4.2％，標普500指數挫低4.1％，那斯達克指數下跌3.7％，分別寫下3月以來最大跌幅。道指、標指已連續3周收黑，那指也連2周收低。 上周五在花旗、摩根大通等財報強勁激勵下，美股表現可圈可點，道瓊工業指數收漲1.15％報25,339.99點；標普500指數揚升1.42％以2,767.13點作收，寫下4月以來最大單日升幅，並終止連6日跌勢，此為去年11月以來最長跌勢。 那斯達克指數上周五也上演絕地大反攻，收盤勁揚2.29％報7,496.89點，創下3月26日以來最大漲幅。投資人將近期跌勢視為買點，上周五狂掃科技股，推升蘋果股價當日收高3.6％，谷歌母公司Alphabet大漲2.7％，微軟勁升3.5％。 美國指標公債殖利率躥升為美股這波賣壓的導火線，投資人擔心企業借款成本上揚，並讓股票吸引力降低。10年期美債殖利率上周稍早攀升至逾3.25％的7年新高，上周五收在3.158％。 引爆美股大跌的原因還包括全球貿易緊張延續，以及市場憂心聯準會（Fed）可能加快升息步伐。分析師將聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）本月稍早的發言，視為是聯準會暗示將加速升息的鷹派訊息。 不過道富環球投資管理公司首席投資策略長艾羅尼（Michael Arone）指出，美股上周五反彈顯示投資人過度憂慮加速升息。「企業穩健的獲利讓投資人暫時鬆一口氣，美股收漲反映投資人對經濟有信心。」 另一方面，布蘭特12月期油上周五一度失守每桶80美元關卡，此為近3周來首見，不過終場上升0.21％，報每桶80.43美元。 ---------------下一則--------------- 美股後市 緊盯財報季氣色2018年10月14日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 美國本周重要財報 https://goo.gl/jTVDvT 美股上周經歷沉重賣壓後，投資人現將焦點轉移至本周登場的美國企業財報季，期望財報能延續前1季出色表現，令美股能脫離先前暴跌陰霾而撥雲見日。 花旗集團與摩根大通上周五已率先發布財報，本周有不少重量級企業將陸續公布業績，周一由美國銀行（BoA）打頭陣，周二有高盛、摩根士丹利、嬌生、IBM和網飛等大廠，美鋁（Alcoa）周三發布業績，美國運通和寶僑分別於周四與周五公布財報。 未來幾周將公布的第3季企業財報將是影響美股走勢的關鍵。據FactSet數據顯示，分析師預估企業獲利可望年增19％，營收將上升7％。 投資銀行B. Riley FBR首席市場策略師霍根（Art Hogan）指出，外界可藉由本次財報季，觀察企業是否準備好要告訴川普內閣，他們遭受美國加徵進口關稅影響。美國第一輪5,000億美元進口關稅衝擊農業，這一次則是美國企業的供應鏈遭受打擊。 部分分析師認為，財報季可望成為美股的正向催化劑。不過部分專家也擔心，企業將透露獲利壓力大於預期的警訊。 瑞銀全球財富管理資深美股票策略師雷夫科維茲（David Lefkowitz）指出：「預測美股底部向來不容易，但我們認為基本面並未出現顯著改變。」 雷夫科維茲表示，雖然企業財報有助提振股價，但貿易戰將對明年的獲利造成些微衝擊。「這些負面影響相對微小，我們預測2019年的企業獲利可能減少2％至3％。」市場雖預期明年企業獲利成長將有10％，但雷夫科維茲預估成長率只有個位數。 除了財報之外，本周市場觀察重點還包括周一的零售額和周三的聯準會（Fed）會議紀錄。聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）本月初發表鷹派言論後，市場將仔細檢視上次例會的會議紀錄內容。 ---------------下一則--------------- 標普500成份股 逾7成股價陷修正2018年10月15日 04:09 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 儘管美股上周五強勁反彈，挽回之前連續2日崩跌的部分跌幅，可是美股依舊飽受重創，標普500指數的成份股之中，將近4分之3的企業股價陷入修正領域，甚至進入熊市。 由於投資人擔憂利率迅速攀升以及全球經濟可能走緩，使得美股在上周三與周四重挫，標普500指數兩日合計暴跌5％，自9月20日收在歷史新高後，迄今已滑落近7％，該指數許多成份股表現比大盤更慘淡。 道瓊工業指數也連兩日跌落逾1,400點，跌幅達5.2％。 在標普500指數中，有380支股票股價較52周高點重挫10％以上，這使這些成份股陷入修正，另外164支股票的股價較52周高點崩落20％以上，淪落至投資人定義的熊市。 就各產業來看，上周股災中以科技股承受最大賣壓，其他11個產業也無法倖免。從52周高點跌落最多的產業還包括非必需消費品（consumer discretionary）、必需消費品（consumer staples）、保健、金融和工業。 在紐約證交所（NYSE），上周四有1,134支股票下探52周低點，僅有23支股票升抵新高，比今年1∼2月股災期間最糟的一日還要淒慘許多。 在2月6日，713支在NYSE上市的股票收在52周低點，36支股票觸及新高。在1月26日到2月9日之間，標普500指數最深曾下挫11.8％，一直到今年8月才收復跌幅。 另據財經媒體CNBC引述嘉信理財（Charles Schwab）首席投資策略師桑德斯（Liz Ann Sonders）說法指出，此波美股賣壓可能還沒結束。她說：「倘若接下來出現像今年1、2月跌落10％的完全修正，我也不意外。」 桑德斯表示，投資人應該謹記今年是期中選舉年，以史為鑑，自二次大戰結束後，美股在期中選舉年平均滑落17％。 ---------------下一則--------------- 美企下半年獲利料增2成 明年恐轉黯淡2018年10月15日 04:10 工商時報吳慧珍、蕭美惠�綜合外電報導 標普500成分股獲利成長率 https://goo.gl/4FBMvR 標普500指數成分企業的Q3獲利，被看好仍能維持2成增幅，而且這個榮景可望延續到第4季。但隨著債券殖利率飆揚，美中貿易戰打得火熱加上今年基期高，明年美企獲利表現恐轉為黯淡。 根據I/B/E/S數據，分析師普遍預估，繼第1季的26.6％與第2季的24.9％，標指500大企業第3季的每股盈餘（EPS）年增幅仍達21.5％，第4季標指企業獲利同樣亮麗，EPS年增幅料有20.0％。 但2019年第1季與第2季的獲利成長率預估將分別放緩至8.1％及9.1％。 高盛集團首席股票策略師柯斯汀（David Kostin）表示，標指企業今年頭2個季度的EPS，之所以能各增長10個百分點，主要拜川普政府調降企業稅率所賜。 德意志銀行首席策略師查德哈（Binky Chadha）近日發布報告則提及，美國經濟持續走強，依然是驅動標指企業獲利成長的主因。 此外，分析師指出，美企第3季財報季仍將看到多數企業業績優於預期。據標普全球市場情報（S＆P Global Market Intelligence）資料，在第2季財報季，80％標指企業公告的EPS擊敗分析師預估中值，高於去年同期的71％。過去5年，平均有66％標指企業獲利優於預期。 然而債券殖利率飆升，美中貿易戰愈燒愈烈，加以今年的超優表現拉高比較基期，美國企業明年獲利成績恐戲劇性下滑。照FactSet Research所估，標指企業明年頭兩季的EPS年增幅僅在7％出頭。 RBC資本市場美股策略部主管卡瓦西娜（Lori Calvasina）周二報告指出，標指企業的營業利潤率（operating margin），在第2季創下自金融危機爆發前新高，但也面臨成本高漲的壓力。有鑑於勞力成本上揚，逾三分之一標指企業在過去幾個月，都下修今年全年利潤率預估。 強勢美元則是導致標指企業EPS預測下調的另一原因，出口商的海外獲利在換回美元後，相較前一年明顯縮水。 ---------------下一則--------------- 美房貸利率近5％ 逾7年新高2018年10月15日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 美國房貸機構房地美（Freddie Mac）公布迄10月10日止的最近一周房貸利率，其中30年期固定房貸利率均值達4.9％，創逾7年新高，較前周上升0.19個百分點，為2年來漲幅最大一周，令人擔心房貸利率高升不利房市發展。 多家房貸機構和房仲表示，現今，除了信用最好的買家之外，幾乎所有背負鉅額頭期款的買家都面臨5％的房貸利率。專家認為這可能影響買家進場意願與能力從而拖累房市復甦。 在達拉斯地區從事房貸經紀業務的安達森（Rodney Anderson）分析，以歷史標準來看，5％房貸利率不算高，在2008年金融危機爆發前10年就在5％到7％區間。 房貸利率重回5字頭只是利率正常化的必經之路，但對許多早已習慣房貸利率在4％或以下的買家來說卻不認為這是正常現象，因為一個世代以來，人們已習慣房貸利率在3字頭或4字頭，很難接受房貸利息負擔增加的事實。 根據貸款資訊網站Lending Tree試算，假設房貸金額25萬美元而利率在4％，當利率上升至5％時，貸款人在不計算稅金和保險等負擔後，每個月要多支付約150美元。 有專家認為房貸利率上升後會讓買方無法負擔更高的房價，因此建議賣方可能要降價求售。 房貸利率走高會拖累房市，這可能不利整體經濟發展。因為房市表現向來被視為率先展示利率走高會如何影響整體經濟成長， 本來房價居高不下，早已讓許多潛在買家難以負擔，隨著美國利率走高更令他們對房貸利率的變動更為敏感。以中古屋市場為例，8月銷售量已出現連續6個月都較去年同期下跌的現象。 ---------------下一則--------------- 美股 基本面讚2018年10月15日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 Q3美企獲利預估較年初樂觀 https://goo.gl/4YNZLq 美股10月開始陸續公布第3季財報，目前市場預期標普500企業每股盈餘可較去年增加21.4％，保持強勁成長力道。其中重量級企業財報公布時間集中在10月22日至11月2日兩周，包含微軟、蘋果、Google、Amazon都在內，國內法人預期美股在基本面支撐力道強勁與進入傳統消費旺季效應下，後市仍可期。 元大S&P500 ETF經理人盧永祥表示，美國經濟表現穩定增長，第2季實質GDP成長4.2％，採購經理人指數高於市場預估維持50榮枯分水嶺之上，而通膨指標PCE第2季2％、核心PCE 2.1％，接近聯準會平均預期。 美國即將進入傳統消費旺季，預期在利多支撐下，經濟衰退風險低。技術型態上仍為強勢多頭，標普500指數無過熱跡象，本益比約21，與近3年平均20.5相當。美國經濟基本面保持強勁、減稅政策施行、企業營收穩定增長及庫藏股回購積極等四大利多加持，美股仍具投資價值。 但中美貿易戰仍是市場動盪最大風險，歐洲央行的研究報告指出，若其他國家對美國採取10％的關稅報復，將使美國GDP年成長減少2個百分點，並對影響全球GDP減少0.75個百分點。美國商務部剛公布8月國際貿易赤字持續擴大至753.8億美元，10月底公布的9月數據將為市場關注指標。 富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益指出，根據統計，美國NASDAQ-100指數近12個月每股盈餘的表現，不僅近兩年維持上升趨勢，今年第4季更有望來到99.42美元，再創近10季新高，樂觀的獲利展望預期將有利美國科技股後續表現。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，拜美國經濟數據與美企獲利雙強所賜，S&P500指數第3季交出7.2％佳績，美股本周進入財報季，第3季美國上市企業預料平均將繳出近20％的獲利成長，為美股多頭注入強心針。 ---------------下一則--------------- 美股驚魂周 資金湧入股票ETF 約54億美元 固定收益商品上周則失血34億美元2018年10月14日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 上周美股血流成河，雖然資金大舉從債市逃脫，但並未真正從股市撤離。根據FactSet統計，過去一周約有54億美元資金流入在美國掛牌的股票ETF基金，至於固定收益ETF則有34億美元資金流出。 在類股方面，大型藍籌股最受投資者青睞，約有26億美元湧入大型股ETF、另外9.75億美元轉入大型股的價值基金，上述兩類是上周吸金最多的類別。第三大則是以美股為主的股票ETF，主要以金融股為主，約吸引11億美元金額流入。 若就ETF本身，FactSet指出，上周出現流入資金最多的是SPDR標普500指數ETF信託，它是美國規模最大，同時也是歷史最悠久的ETF。該指數型基金主要以追蹤標普500指數走勢為主。它在過去一周共吸引27億美元湧進。 目前該SPRD基金的資產規模預估超過2,805億美元，它的資金流向通常波動性劇烈，主要原因是投資者多利用它作為短期交易機制，或是對其資產配置進行避險的工具。根據Dow Jones market資料指出，它也是上周交易最活躍的股票，交易量超過6.75億股，至於排名第二則是超微的5.27億股。 整體而言，過去一周交易量最大的10檔股票，有6檔屬於ETF。 引爆上周美股成災的導火線之一， 是長期美債殖利率陡然升高，特別是10年期美債殖利率上周曾升抵3.26％以上，創下7年高點。 美債殖利率攀升不僅讓企業的借貸成本增加，也意味美債遭到投資人拋售。美債價格與殖利率呈反向走勢。 儘管上周美股崩跌，並沒有出現資金從股票基金撤出的跡象，不過債券拋售卻導致固定收益ETF的資金大幅失血。根據FactSet資料指出，過去一周該類別約有34億美元資金撤離。 其中美國高收益債基金有逾42億美元遭到贖回，另外有20億美元從投資級的公司債撤出。 ---------------下一則--------------- 油價揚違約率低 高收債可期2018年10月15日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球高收益債基金表現 https://goo.gl/7tLuEW 國際油價近期震盪走高，推升高收益債券指數同步上揚，相關的高收益債基金多繳出不錯的正報酬成績。投信法人指出，油價每桶65美元具支撐助力，將為高收益債提供短期續航力道；再加上，企業獲利成長強勁、到期還款金額有限，財務槓桿與違約風險降低，則為中長期提供穩定的收益來源。 第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，不少投資機構均預估，油價有機會挑戰100美元大關。短線觀察，每桶65美元的油價，已經從上檔阻力轉為下檔助力，將為高收益債提供續航力道。 中長期來看，企業獲利成長動能強勁、未來三年無顯著到期還款壓力，讓整體財務槓桿與違約風險進一步降低，可望為高收益債提供穩定的收益來源，投資價值浮現。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，近一周債市出現較大的波動，但高收益債因為利差較高而相對抗跌。根據統計，今年以來迄今，全球主要債市中，僅高收債市仍維持正報酬，其中美高收債仍有約上漲1.4％，表現相對較佳；另外，可轉債指數迄今也仍有7％以上的正報酬。 富蘭克林坦伯頓固定收益團隊資深副總裁暨基金經理人肯特．伯恩斯（Kent Burns）指出，升息環境下投資宜側重利率風險的控管，縮短持債存續期間、增持利率敏感度低的債券類別，包括高收益債、浮動利率貸款等，並透過適度布局具備較高評級的抵押貸款證券，網羅各類債券的輪漲機會，以美元資產為核心，降低國際匯市波動對資產價格的干擾。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大的變化，新興市場國家除貨幣下跌外，其他經濟數據並無轉弱跡象，儘管貿易談判及地緣性政治風險，塵埃落定時機充滿不確定性，但以長期投資觀點，新興市場高收益債券走弱反提供進場投資時機。 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩指出，投資高收益債券最擔心企業破產、債券發生違約，根據摩根證券數據，過去12個月高收益債券違約率僅2.02％，仍低於長期均值，加上全球經濟仍處於擴張階段，企業獲利成長、穩定的現金流狀況、改善的資產負債表體質，都有利於高收益債券前景。 ---------------下一則--------------- 亞債基本面強健 後市看俏2018年10月15日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 受到強勢美元、美國貿易制裁拖累，新興市場今年表現疲弱，投信法人指出，亞洲企業的獲利仍強勁，基本面良好，對於亞洲相關債券來說，後市持續看俏。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，新興市場在經歷第二季底以來的大幅震盪，各國央行相繼推出政策期穩定市場信心，其中，大陸經濟因去槓桿政策調整而回穩，政策面由緊信用轉為寬信用，債券發行量活躍，以及不受國際市場影響，大陸債券較表現較穩健。 第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大的變化，新興市場國家除貨幣下跌外，其他經濟數據並無轉弱跡象，儘管貿易談判及地緣性政治風險，塵埃落定時機充滿不確定性，但以長期投資觀點分析，新興市場高收益債券走弱反提供進場投資時機。 保德信印度機會債券基金經理人張世東表示，從總體經濟的角度，放眼亞洲，觀察象徵「貿易動能」的經常帳餘額占GDP比重，亞洲多國堪稱前段班，遠勝主要新興國家平均，而進一步看亞洲國家的外匯存底占GDP的比例，平均也比新興國家高出很多，有助於維護金融市場的穩定。 張世東表示，盤點亞洲主要國家，印度公債殖利率超過8％，超越新興市場債，投資人選擇印度，可享有投資等級信用評等，收益機會更優於高收益債。 元大新興亞洲美元債券基金經理人謝哲弘表示，亞洲的匯率貶值已進入第二階段，從第一階段被動貶值，到目前由資本外流所驅動的貶值；資本移動階段的匯率貶值容易出現非理性的劇烈波動，而亞洲的美元債券因為是美元計價，對於當地匯率沒有直接曝險，將會是資金流出後再配置的合理替代方案。 ---------------下一則--------------- 全球震盪 基金優惠大方送2018年10月15日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 基富通基金平台周年慶手續費優惠 https://goo.gl/GkTQ7R 投資市場激烈震盪，但隨著時序進入年底，也是布局明年的好時候。國內最大線上基金交易平台基富通再推出周年慶第二波優惠，全平台祭出四大優惠，共超過20家基金公司參與。 近期投資人的心情大洗三溫暖，全球股市的大震盪更影響投資信心，但在一連串的下跌後，部分市場也跌出投資價值，基富通周年慶推出第二波優惠，包括單筆零手續費 、定期定額前三次零手續費、一折（債券兩折）、1.48折（債券2.48折）四大手續費折扣優惠，每個優惠都有不少家基金公司及系列基金參與，投資人在布局明年的配置時可再省下不少手續費。 基富通表示，在經過連續多年的多頭後，今年市場起伏較大，投資難度也加高，在投資布局上更不能忽略包括手續費、信託管理費這類的隱性成本。隨著投資人的自主投資愈來愈盛行，線上基金交易平台也成了當前投資的最佳管道，加上線上基金交易平台不定期推出諸多優惠活動，都成了投資人投資前十分關注的重點。 基富通總經理林政村表示，單筆投資比較考驗投資眼光，加上近期市場的變化及對來年經濟前景的不確定性增加，建議投資人可以定期定額的方式來介入市場。以基富通的平台來說，今年定期定額的投資人持續增加，也凸顯在震盪的環境下，愈來愈多投資人認同定期定額的投資方式。 基富通指出，年底往往是投資旺季，也是多家基金平台推出優惠的時點，基富通除了推出四大手續費優惠，同時也加碼酷碰券的抽獎活動，只要在活動期間申購優惠基金，便可參加抽獎，抽獎內容包括零元、一折、1.48折手續費優惠券，活動只到10月31日，基金投資人可以好好把握機會。
Q4投資展望 跟風險性資產走2018年10月12日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 摩根資產管理今年Q4看好投資標的和看好原因 https://goo.gl/xm4x6e 受美債殖利率驟升影響，國際金融市場10月來普遍表現受抑，連動投資人信心也隨之起伏，投信法人表示，現階段全球景氣持續穩健增長，有助風險性資產表現，仍看好股優於債，然而，目前為景氣擴張成熟期，投資人應逐漸開始為景氣轉折做好準備，建議第四季投資不妨以晴天備傘的態度來彈性因應。 摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）昨（11）日訪台時表示，美國經濟引擎持續熱轉，即便景氣擴張進入第九年，並正式改寫史上最長多頭，目前仍擔當扮演全球經濟火車頭重任，預估在減稅方案激勵下，今年GDP年增率可望達3％，來年亦將穩健擴張。但這也意味，未來步入衰退恐難以避免，儘管無法準確預估實際時點，但可透過關注總體經濟指標，作為判斷依據。 許長泰舉例，像是目前美國貨幣政策仍相對中性，即便近期美國十年期公債殖利率飆破至3.2％的逾七年新高，最新實質殖利率僅仍低於過往衰退均值。此外，過往三次衰退皆在失業率低檔時期形成，但美國目前薪資成長相對溫和，企業成本壓力較小且通膨較為溫和，故預期短線美國經濟步入衰退可能性不高。 許長泰表示，儘管美國在未來12∼18個月發生景氣衰退風險仍低，加上近年房市及服務業都較過往穩定、銀行資本結構也有改善，預計下波衰退幅度將較和緩。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠認為，全球經濟仍在擴張軌道上，但當前投資情緒敏感而脆弱，任何風吹草動都會引發市場震盪，投資人不如趁機重新審視投資組合，因應市場變化調整資產配置。 歐陽渭棠表示，即便國際多空反覆不定，但全球經濟火車頭的美國依然保持經濟擴張，企業獲利維持成長，正因機會與波動並存，第四季投資佈局應首重均衡配置，建議調整核心配置以多元資產為主，透過多方收益，分散波動風險，還能因應趨勢靈活調配資產比重，掌握反彈契機。 摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧指出，進入第四季，全球金融市場不確定性有增無減，包括持續發展的美中貿易大戰，以及美國期中選舉等重大議題，因此，投資首要為穩定資產波動。 ---------------下一則--------------- 第4季不平靜 逢低布局美陸2018年10月12日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 2018年全球金融市場隨著貿易戰震盪起伏，部分新興國家經濟接連傳出負面消息，投資人最關切的莫過於這一連串的震盪何時才會結束。投信法人表示，雖然市場投資氣氛趨於保守，但在基本面表現持續呈現正向，且評價面較為便宜下，對於第四季投資前景審慎樂觀，建議採取逢低布局策略。 股市方面，美股仍為核心部位，但相對看好新興市場，特別是大陸與印度，債市則是持續看好美國高收益債、新興市場債以及亞債。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）指出，美國經濟儘管目前依然表現良好，未來企業獲利動能激勵美股走揚幅度亦較為有限，不過美國當前基本面仍穩健，未來股市面臨修正時，對投資人來說將是買進機會；至於美國市場以外的股市，負面消息及未來展望已反映在亞洲及歐洲股票價格上，經過回檔修正後，價值面將更具吸引力。 宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。在「虛擬」戰爭的背景下，關稅措施相對上只屬枝節，但糾紛持續的影響難以見得只侷限於陸美兩國，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，市場關心的焦點將逐漸往明年第一季做展望，預期在傳統節日將至，加以今年美國景氣良好，預期整體年底假期銷售將可望維持不墜，將利好相關消費企業獲利能力，對於股市將有一定支撐的效果。 ---------------下一則--------------- FED偏鷹掀波 多元資產抗震2018年10月12日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 美國就業數據表現強勁，聯準會（Fed）官員又接連發表鷹派言論，美國十年期公債殖利率應聲走高，引發全球市場大震盪，不僅新興市場波動劇烈，就連歐美等成熟市場也同步走低，投信法人指出，目前看來，投資氣氛仍籠罩在美國加速升息的陰影中，市場震盪幅度恐將不小，建議趁機審視及調整資產配置，藉由核心持有多元資產基金來強化耐震度。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，美國經濟榮景有望維繫股市上升力道，但市場不確定因子仍多，全球風險性資產波動大增，去年成熟股市單日漲跌幅超過1％的天數僅有3天，新興股市則有13天，但今年截至9月中旬，成熟股市已有21天單日漲跌幅超過1％，新興股市更多達48天，看來管理波動風險是當今投資配置的重要課題。 歐陽渭棠指出，以過去十年來看，單押股票的累計報酬高達68％，卻也得承擔高達16.8％的年化波動，若只持有債券，年化波動降至5.2％，但累計報酬僅達股票的一半，反觀多元配置股票、債券、REITs、商品等組合性資產，不但年化波動不到10％，低於股票及REITs，累計報酬則高於債券，達47％，凸顯多元資產不僅享有多方收益來源，抗震優勢更是顯而易見。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，在全球經濟成長的趨勢未變，以及儘管聯準會年底升息的預期高，但仍未改變市場對於寬鬆資金環境的看法，因此看好風險性資產仍有表現機會，不過同時國際市場亦偶面臨地緣政治紛擾、油價波動等等，或可使市場資金輪動快速，資產價格波動提升，因此建議穩健型投資人不妨以多元配置策略因應，除了股票外，亦建議建立債券、REITs等收益型資產部位，以兼顧報酬和波動管理，達到進可攻、退可守的投資效果。 另外，近年來市場各類資產輪動快速，投信法人強調，惟有透過多元組合配置，才能參與各類資產向上行情，同時降低波動風險，還能因應市場變化，靈活調整資產配置，精準掌握市場趨勢。 ---------------下一則--------------- 世銀：高債務、貿易戰 低所得國家受創最重2018年10月12日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 世界銀行總裁金墉（Jim Yong Kim）周四警告，美中貿易戰與負債過高已成為全球經濟成長的兩大風險，其中尤以低所得國家面臨的風險最大。 金墉周四在國際貨幣基金（IMF）與世界銀行年會上提到，他對於目前美中兩國上演的貿易緊張對峙非常關心。他還警告，若所有國家都升高貿易威脅，恐對全球經濟成長造成顯著打擊，其中又以低所得國家受創最為嚴重。 他進一步解釋，在貿易戰升級下，使得低所得國家正面臨貿易成長放緩與負債惡化的風險。 金墉指稱，「我們非常擔心貿易摩擦，我們憂心許多低所得國家債務恐怕已達前所未見的高水位」，他說「此一情況令人感到不安。」 因此，他在會後接受CNBC訪問時，再三提及貿易的重要性。他強調「若要協助百姓擺脫極端貧窮，貿易至關重要」，他強調貿易是終結貧窮的不二法門。 然而，為因應貿易戰可能愈演愈烈，金墉也建議開發中國家需要強化財政體質、實行有意義的貨幣政策，以及不要試圖操縱貨幣。 金墉還強調世銀正「非常謹慎」的觀察美元走勢，主要是許多開發中國家具有龐大的美元債務。 另外，亞洲開發銀行總裁中尾武彥在周四年會上，也對美中貿易戰發表看法。 他提及這兩國的貿易爭端之如此讓人憂慮，在於它對市場信心的衝擊更高出貿易戰本身造成的任何實質經濟損害。 他指出，「它們（美中兩國）在全球供應鏈上的連接相當緊密.....我們一旦對此出現擔憂，這對消費者與投資者信心也將造成很大衝擊。」 ---------------下一則--------------- 台股近期修正 逢低找買點2018年10月12日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 台股一般型基金表現 https://goo.gl/6bWSJc 台股近期修正，投信法人指出，台股基本面仍佳，且第四季為傳統旺季，投資人可以逢低找尋買點。 日盛日盛基金經理人張亞瑋表示，美國如預期升息1碼，市場預期下次升息落於12月，經濟成長正向，FOMC會後美元和美債變動有限。對於後市布局，可留意在全球布局、較不受貿易戰影響的公司為首選。產業方面，5G、Server、塑化、金融、紙類等皆可中長線關注。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，電子業傳統旺季來臨，營收獲利等業績題材，將牽動股價走向，觀察重點有三：一是蘋果供應鏈，新機種拉貨動能是否如期啟動；二是供需缺口持續擴大的利基型產品，如：MOSFET；三是新技術與新應用題材的族群，包括：5G、AI和汽車電子等。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台灣股市的投資機會不僅限於5G題材、物聯網相關的科技業領域，占指數權重約達五成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也都提供不少獨特而具吸引力的投資機會。 元大高科技基金經理人吳宛芳指出，大陸、美國貿易戰現對於景氣仍未有顯著影響，但卻干擾了下半年季節性拉貨的步調，以及廠商投資設廠的規畫，觀察第四季廠商景氣相對平緩，預期台股仍將持續盤整。近期傳產股如塑化、鋼鐵股表現相對突出；電子股則分化，個股表現，因此基本面成為關鍵。 野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，類股間成長差異大，選股仍是主要重點。主要重點產業包含科技股中囊括晶圓相關產業，AI、電動車、電競及高速傳輸等；非科技股中包括金融，受惠於大陸去產能及環保政策等類股。 保德信高成長基金經理人葉獻文指出，伴隨第四季消費旺季來臨，帶來的節慶消費熱潮，有利於挹注紡織、球鞋等相關供應鍊營收動能。 此外，受惠於大陸擴大投資基礎設施，帶動鋼鐵、水泥、石化等需求提升，料將帶動相關類股表現空間。 ---------------下一則--------------- 國安基金備戰 台股待漲聲2018年10月12日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 全球貿易戰愈演愈烈、美國升息雪上加霜，台股重挫6％，國安基金恐進場護盤，法人觀察，歷次國安基金進場前，台灣加權指數最大跌幅在20.6％到42.8％，截至2018年10月11日台股跌幅約11％，通常宣布進場後上漲機率大。 新光投信指出，Fed上修升息路徑，達中性利率水準前將加速升息，再據IMF預估，受到貿易戰衝擊，下修今明年全球經濟成長率，整體景氣達高峰後走下行軌道，美國科技股領跌，短期由於投資人避險倉位不足，未來賣壓可能持續，股市下跌壓力大，觀察S&P500年線支撐情形，與何時止跌，建議減碼風險性資產。而台股受到美元轉強以及美國軍演的地緣政治風險衝擊，表現弱勢，失守萬點，台股基金操作減碼因應，持股比率往下限70％靠攏，短線不宜搶短。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏則指出，觀察美墨加貿易協定（USMCA）談及要限制國有企業進行非商業活動、訂立外匯法規阻止國家政府操縱匯率、阻止任一方的協約國和「非市場經濟國家」談定自由貿易協定，然這些都是美墨加三國不會出現的狀況，以致市場解讀這一規範明顯是針對美國、墨西哥、加拿大以外國家，像是中國。如此一來可能造成美國未來將拉攏其它國家一同對抗中國，中美貿易戰恐惡化。 周俊宏表示，適逢美股重挫、台塑四寶對第四季展望保守與金融業9月自結大幅不如預期，集結三大利空造成指數全線重挫，下周即將進入美國科技財報週法說密集期，預期繳出獲利年增20％佳績，可望蘊釀全球股市進行新一波反彈。另外，可以留意大立光與台積電（10月18日）法說會如何詮釋後市產業展望，再來判讀是否要轉向偏多操作。 第一金投信則表示，第一金投信旗下股票型基金將降低總持股及高Beta個股。由於貿易戰爭議及資金由寬鬆轉為緊縮，不利市場投資信心，短期震盪幅度較大，惟總經數據還算不錯（美國為主），企業獲利仍佳，研判市場轉折時間點未到。因應此市場特性，除配息型商品外，基金持股在9月已降至90％以下，近日將進一步降至85％以下，並降低高Beta股票，避險部位將依盤勢變化伺機操作。 ---------------下一則--------------- 陸港股 吸引長線資金進場2018年10月12日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 十一長假後開市，中國人行無預警降準，但陸股仍續向下修正，中國總理李克強明示不會利用貨幣貶值刺激出口，將保持基礎建設投資穩定，人行也要求金融機構進一步加大對民企融資支持，加上A股獲納入或調高兩大國際指數權重，提振本益比已跌至近十倍的港股吸引長線資金進場，逢低布局大中華基金長線可期。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，中美貿易戰的不確定性續升溫，整體陸股續偏弱，港股也同步走低。 目前市場擔憂大陸持續堅持去槓桿方向，在貿易戰尚未明朗前，預期陸股仍將震盪。 港股受陸股及國際局勢同步影響偏弱，但目前陸股為長期的底部區，待市場利空反應後，仍是中長期逢低布局好時機。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，儘管短期中美貿易爭端、金融周期頂部、部分經濟表現未如預期，令陸股波動加大，但MSCI及富時納入A股，資金動能的持續挹注料將有助市場信心修復，建議採均衡布局策略，市場及行業分散，選股以具業績超預期和穩定股利增長標的的科技、消費、醫藥、能源等。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大中華股不看淡，主要是企業基本因素穩健和本益比具吸引力，續為大中華股市提供關鍵動力。 ---------------下一則--------------- 鮑威爾同床異夢 川普怒：Fed瘋了2018/10/12蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 川普今年四次砲轟FED https://goo.gl/dW2Ga1 同床異夢是婚姻的悲哀，任命1個不受控還唱反調的聯準會（Fed）主席，則是川普的悲哀。Fed執意升息屢勸不聽，持續緊縮預期帶動美債殖利率居高不下，拖累美股S&P 500指數周三連5日收黑，寫下川普2016年底贏得美國總統大選以來最長連跌紀錄，氣得川普直罵：「Fed已經瘋了！」 不甩干預緩步升息 自川普2017年1月就任以來，Fed已升息6次，其中3次發生在他自己提名任命的鮑威爾（Jerome Powell）任內。 鮑威爾儘管是川普任命的Fed主席，上任後卻與其他同僚堅持Fed作為美國央行的超然獨立地位，依據各項經濟數據及評估制訂決策，在美國經濟逐漸從金融海嘯中復原、通膨升溫之下，不顧川普再三口頭干預，仍持續緩步升息，要讓利率逐漸回歸中性水準，戒斷市場對超低利率的依賴。 這讓當初任命鮑威爾的川普愈來愈不爽，話愈講愈難聽，周三飛抵賓州出席活動時，一下空軍1號就說：「我認為Fed在犯錯，他們（把貨幣政策收得）太緊。我覺得Fed已經瘋了！」 無奈，Fed從來不理會川普，川普周三邊罵邊為自己緩頰：「實際上，這事我們等待已久的（股市）修正，但我真的不認同Fed現在的行動。」 此前，川普毫不保留的口頭干預Fed貨幣政策，數度公開要Fed停止升息。在9月底鮑威爾召開決策會後記者會不久，川普就在紐約記者會上表示不樂見升息，稱自己是「支持低利率的人」。他當時說：「作為1個國家，我們目前運轉得很好。不幸的是，就是因為太好了，他們提高了一點兒利率，我對此不滿意。」 而早在今年7月川普就打破美國總統長久不干預貨幣政策的禁忌，在接受CNBC專訪時說：「當我們為經濟做了那麼多之後，然後我看到利率上升了，我不喜歡這樣。」 川普擔心利率走高和美元走強，恐衝擊美國經濟，並削弱美國企業的競爭力，中國貨幣「像石頭一樣墜落」，中國貨幣貶值和美元升值使美國陷於不利地位。鮑威爾上月底首度公開回應，直言Fed決不受政治干預。 ---------------下一則--------------- Fed升升不息 美股基金 基本面佳2018/10/12蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 各資產短中長期年化波動度 https://goo.gl/g9KHNe 美國聯準會（Fed）9月如市場預期再升息1碼，並暗示12月可能再升息1次，而2019年可能升息3碼的預估則維持不變。Fed升息該如何因應？富蘭克林投顧表示，美國股市多頭行情多半結束於聯準會停止升息或開始降息之時，美國強健的基本面、溫和趨緊的政策與資金環境有利美股多頭續航。 群益投信表示，現階段股市處於高檔，投資人要更注重投資的波動風險，因此，建議投資人投資部位可提升進可攻、退可守的資產，像是特別股、全球優先順位高收益債基金，都是不錯的選擇，另外積極型投資人可增持美國股票基金。 積極加碼生技科技 隨著美國經濟循環來到擴張末期，明年之後聯準會開始放慢升息速度，反觀許多新興國家相繼跟進美國升息，其公債殖利率已有明顯上升，高息優勢可望吸引資金回流，而美國以外的股市挾評價面優勢也蘊藏補漲潛力，建議投資人可多元布局，掌握聯準會升升不息下的投資契機。 在投資策略上，富蘭克林投顧表示，可同時納入美元及新興市場資產，以美國平衡型基金為核心，積極者可留意美國股票、生技及科技產業加碼機會。至於新興國家資產今年普遍修正後已展現便宜的評價面機會，看好大中華及亞洲中小型股票型基金的反彈行情。 全球特別股配息穩 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕強調，美國升息可望擴大銀行的淨利差，對於金融業獲利將有明顯助益，基期偏低且對升息而言受惠程度較大的金融股相對有利。 蔡詠裕說，全球特別股發行企業以美國金融股為主，且權重在60%以上，亦可受惠於美國升息，但特別股兼具債券的性質，升息後由於短期不確定性消失，反倒吸引資金回流，特別股表現將增溫。 在升息環境下，特別股有相對穩健的表現，加上特別股配息相對穩定，且多為現金配息，過往即使在金融海嘯期間，也幾乎都維持正常配息不間斷，即使在市場反轉下，投資人仍能保有收益來源，納入配置中有助降低資產波動度，不失為穩健投資的最佳標的。 在利率走升的環境下，金融市場仍波動難免，在固定收益資產配置上，建議投資人可考慮存續期間較短、具高收益和低波動特性的優先順位高收益債，不僅抵禦利率風險的能力相對強，且跟去過往經驗，優先順位高收債在聯準會升息後平均報酬和勝率皆佳，投資人不妨適度配置，以強化投資組合穩定度。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，根據過往美國實施貿易壁壘政策的經驗，全球優先順位高收益債在期間的表現也較一般高收益債及全球股市抗跌，甚至是逆勢上漲，因此適度配置反而亦有助達到顧收益、強化投組抗震力的效果。 ---------------下一則--------------- 通膨紓緩 美股驚魂未定2018年10月12日 04:10 工商時報簡威瑟、王淑以、蕭麗君�台北報導 外資2010年來單日賣超前十大 https://goo.gl/4UFbUV 股匯期昨（11）日再度三殺，台股恐慌性賣盤出籠，加權指數重挫660.72點，終場收9,806.11點，失守萬點大關，也創史上單日最大跌點。但行政院副院長施俊吉在召開國安基金委員會議後還是宣布，國安基金暫不進場護盤，但會持續關注台股動態。 外資昨日大砍台股301.97億元，創「二六股災」來最多，也是2010年來單日第六大。 台指期暴跌807點至9,654點，逆價差擴大至152.11點。外資大逃殺，造成新台幣匯率重貶1.37角，至31.105元，匯率連8日貶值，創20個月新低。 然受美元升值抑制進口物價與能源成本出現下滑，美國9月消費者物價指數（CPI）月增0.1％，低於市場預期，凸顯美國通膨壓力已有舒緩跡象。 受此影響，美債殖利率周四下滑，美股也在開低後一度翻紅，但仍呈劇烈震盪走勢，美元指數則持續下跌。指標股台積電ADR亦一路震盪，未脫頹勢，至於台指期夜盤則在平盤之上游走。 值得注意的是，昨日八大官股連七買，合計買超210億元，且當日沖銷買進值佔比下滑至18.67％，初估昨日低檔承接買盤逾200億元，中長期買盤似乎開始歸隊。然上市融資維持率昨下滑至137.89％，今早開盤約有萬筆斷頭賣單仍會出籠。 國安基金昨日宣布不進場護盤，法人挑明，參照過往國安基金「神龍不見首也不見尾」的護盤經驗，不必因為國安基金暫不入場就過度悲觀，反而更要將專注力放回美股對全球影響上。 另外，周四10年期美債殖利率也從周三的3.221％降至3.172％，在美債殖利率本月稍早升抵2011年高點後，如今殖利率終於下跌，對投資人來說是利多訊號。BNP Paribas資產管理公司資深經濟學家佛萊德曼（Steven Friedman）表示，「美債殖利率攀高是近來美股遭遇拋售的主要導火線。」他解釋殖利率走高讓美股對投資人的吸引力大減。 日盛投顧總經理李秀利認為，次貸風暴後的寬鬆行情進入結帳期，是資金竄逃主因。 摩根亞洲首席市場策略師許長泰昨訪台指出，市場對於聯準會（Fed）12月與明年上半年接連升息，已有預期，換句話說，2019年夏天時，美國的貨幣政策雖不到緊縮，然確定從超寬鬆回到中性，未來要看市場對Fed持續升息的消化程度。 ---------------下一則--------------- 美股跳水 待企業財報救援2018年10月12日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 標普500財報表現預測 https://goo.gl/mEurZT 美債殖利率攀上7年新高，雖釋出美國經濟依舊看俏的訊號，但也引發市場憂心聯準會（Fed）可能加快升息的恐慌，摜壓美股周三全面重挫，標指創下8個月來單日最大跌幅。市場分析師認為，即將登場的財報季對於美股盤勢走向將更形重要，若表現符合預期，對大盤將帶來一定的支撐效果。 根據數據供應商FactSet，華爾街分析師預估美國企業第3季平均每股盈餘可年增19％，雖不及今年頭兩季各繳出25％增幅，但仍有將近2成的高水準。 Fed主席鮑爾上周發表樂觀宣言，直呼美國經濟好到令人難以置信，市場預期Fed會快馬加鞭升息，刺激10年期美債殖利率衝上2011年以來最高點。 DataTrek數據公司共同創辦人柯拉斯（Nicholas Colas）指出：「第4季或許是一翻兩瞪眼的季度。不是長期利率走揚壓低股價；就是基本面夠強，維持股市反彈格局。」 分析師及投資人表示，美企第3季獲利與債券殖利率水位之間微妙的交互影響，有助勾勒出未來幾周的股市展望。 債券殖利率走揚下，股市投資人也開始對高負債的企業拿放大鏡檢視。高盛策略師建議投資人，目前最好以資產負債表強健的公司為標的。 財富管理公司Psigma投資長貝克特（Thomas Becket）表示，負債過多有損企業的獲利能力，也讓人對其承擔債務的能耐起疑，尤其實施庫藏股已成美股多頭的重要支柱。 但有研究報告指出，經濟走強料加速薪資成長，人事成本增加將壓縮利潤空間，反升高美企獲利的風險，股價後市也隨之蒙上不確定陰霾。 不過也有分析師警告，美國經濟展望振奮人心，對於美國企業來說本來是喜訊一樁，但是債市爆發拋售潮，殖利率飆升創高，會搶走股市的光環，企業將會更依賴亮眼財報來支撐當前股票估值，因此，投資人反而會對第3季財報季戒慎以對。 ---------------下一則--------------- 巴西黃豆狂銷大陸 庫存拉警報2018年10月12日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 巴西黃豆庫存變化 https://goo.gl/ELpZ4t 中國大陸為報復美國而對其黃豆課25％進口關稅後，巴西黃豆價格因成為美國的替代品而大漲。雖然樂了巴西農民，但交易商為大賺人民幣而用盡辦法把巴西黃豆賣到中國大陸去，令巴西國內黃豆庫存已拉警報，恐有危害糧食供應穩定以及推高物價的風險。 大陸對巴西黃豆需求量飆增，讓其今年來價格大漲逾30％。美國農業部官員依據巴西本月報告來形容，交易商和生產商為了從巴西黃豆價格持續大漲中取得好處，不斷把巴西市場能買到的黃豆都給搶光。 根據農產品價格資訊機構Agricensus資料，巴西種植年度從每年2月初展開，其本年度前8個月出口大陸的黃豆量，較去年度同期增加逾10％至5,400萬公噸。 荷蘭合作銀行（Rabobank）商品分析師瑪格杜維茲（Michael Magdovitz）說，巴西黃豆出口量大增，即表示國內從事把黃豆榨油和磨粉的加工業者更難買到原料。業者必須提高出價才能買到黃豆後，其利潤也因此不斷被壓縮。 根據聯合國糧農組織（UNFAO）與農業市場資訊系統（AMIS）的預測，年底時巴西用以緩衝黃豆供應突然短缺的備用庫存量，將下降至80萬公噸創6年新低。 除了美國農民感受到其生產的黃豆價格因中美貿易戰而大跌同時，大陸的消費者也同樣感受到巴西黃豆價格持續大漲的影響，尤其充當飼料用的黃豆粉不斷漲價令豬肉因此變貴。 大連商品交易所的黃豆粉價格自9月初來已大漲逾12％，讓今年來的價格累計上漲逾20％。 更重要是，市場看好巴西極右派總統候選人波索納洛（Jair Bolsonaro）當選而有利經濟成長，讓巴西幣里耳兌美元匯率從9月13日的低點開始回升，迄周三止大幅升值逾10％。這表示大陸買巴西黃豆的成本變更高。 ---------------下一則--------------- 升息風險 亞太REITs拉警報2018年10月12日 04:10 工商時報 陳碧芬�台北報導 標普全球評級最新報告指出，利率上升和融資條件收緊，對亞太房地產市場構成了主要風險，亞太房地產投資信託基金REITs 也受到影響，除非已經有拿到信評的基金才得以吸收利率逐步上升。 瑞銀財管部門投資長辦公室亦表示，利率上升經常是導致房地產市場調整的主要觸發因素，房地產投資者必須對利率大幅上升保持警惕，像香港自2012年以來的年均價格漲幅為10％，近日港幣下跌、匯豐銀行領升利率，香港房地產的泡沫風險更大。 美國聯準會今年三度升息，調升聯邦基金利率來到2.00∼2.25％，各界預期今年還有一次升息機會，2019年另外有三次升息可能。標普全球評級分析師派克（Craig W. Parker）指出，利率和息差一直增加，投資者情緒指向2019年末美國信貸周期可能會轉向亞太地區，此項趨勢對房地產價格可能會帶來價格軟的壓力。 標準普爾全球評級認為，利率上升和融資條件收緊，雙雙對亞太房地產市場形成主要風險，如果某個市場的利率意外突然大幅上升，可能會影響亞太房地產投資信託基金REITs的信貸質量，在此情況下，有接受評級的REITs，因為普遍經過壓力測試，相對上就較能吸收利率逐步上升。 派克指出，有接受評等的亞太REITs，財務條件偏向審慎，抵禦債務融資能力有分級，能夠在經濟衝擊時有所緩衝。包括澳大利亞，中國，香港，日本和新加坡的主要亞太房地產市場，目前共有58個受評等的REITs信評等級為A-，90％的投資組合為展望穩定。然而整個亞太市場的REITs數量絕不只於此，投資人若不詳查，面臨的投資風險將遠大過於想像。 瑞銀財管全球首席投資總監Mark Haefele則提醒，投資者必須對利率大幅上升保持警惕，例如，美聯準會升息後，香港金融管理局將基準利率上調了25個基點，為2006年3月以來首次。瑞銀近日發表的全球房地產泡沫指數指出，香港是今年全球最被高估的房地產市場，顯示香港房市面臨的泡沫風險最大，升息可能進一步削弱借款人的負擔能力，除非房價下跌。 ---------------下一則--------------- 跨國組合平衡基金 亂世保平安2018年10月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 跨國組合平衡基金績效表現 https://goo.gl/oDfsXd 全球股市重挫，國際市場局勢持續震盪，今年來不少股市已轉為負報酬，增加布局難度，面對諸多不確定性的持續挑戰，投信建議穩健型布局，不妨採多元資產配置策略因應，透過跨國組合平衡基金，以達到分散投資風險，控制投資組合波動度，且增加投資組合彈性，把握不同資產上漲契機穩健因應。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，金融市場面臨貿易衝突影響實體經濟、川普政局演變、通膨走勢變化、新興市場資金流向等挑戰，後市仍有震盪風險，投資操作建議穩健多元資產方式，平衡布局股、債等資產，分散單一資產或區域風險，掌握不同市場輪漲契機，透過收益部位獲得息收保護，兼顧報酬和波動管理。 宏利特別股息收益基金經理人吳昱聰指出，市場震盪下，特別股也是穩健布局優選，美國經濟仍保持穩健，樂觀情緒使10年期美債殖利率持續往上走。中期來看，8月經濟數據包括ISM製造業指數、新增非農就業人數、失業率與消費者信心指數，皆顯示美國景氣正面，股市走多主要領漲為防禦類股，保守意識抬頭，皆有利特別股投資表現。 日盛目標收益組合基金經理人林邦傑認為，美國維持漸進式升息，美加墨達成NAFTA修訂協議，美日將啟動雙邊貿易協商，明年中美互徵關稅仍有一段時間談判，義大利預算爭議重燃但未擴散至歐洲邊陲國家。美期中選舉前市場波動將擴大，但經濟仍穩健擴張，股市續漲可期，伺機加碼已開發國家股市及新興債多元布局。 跨國組合布局，股市看好成熟市場美股，葉啟芳強調，主要因經濟數據穩健，內需消費良好，且企業盈餘增長強勁，市場資金仍持續流入，有利風險性資產價格維持在高檔，債市的高收債在景氣未反轉、企業成長仍佳且違約率處於低檔，息差仍能提供收益支持。 ---------------下一則--------------- 特別股攻守俱佳 穩健投資首選2018/10/12蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 投信發行特別股相關基金 https://goo.gl/nsabRz 美國聯準會升息腳步底定，群益投信表示，美國聯準會暗示12月可能再升息1次，至少今年內Fed貨幣政策的不確定性將有所降溫，對金融市場而言不啻是一項利多。 新興高息股逾8% 隨著金融市場面臨波動愈來愈劇烈的環境下機率不低，群益投信表示，特別股因為同時擁有股票與債券的特性，在市場多頭時有機會獲取資本利得，空頭期間波動又明顯低於股市，進可攻、退可守，特別適合穩健投資。 此外，特別股與公債連動性低，且擁有相對較高的股息率，因此受到的影響可望較輕微，加上升息將帶動資金匯回美國可望成為美國金融市場的新動能，特別股市場持續走升的趨勢不致改變，建議穩健型的投資人可將降低資產波動風險的特別股納入投資組合。 另外，摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，根據過往經驗，當美國10年期公債殖利率上升超過25 bps時，各資產滾動3個月報酬率比較，幾乎都能繳出正報酬成績，其中又以具有息收的股票資產最為突出，以新興市場高息股為例，報酬率最高可超過8%之多，而亞太（不含日本）高息股同期也可繳出平均6.5%的好表現。 陳若梅表示，聯準會對於基本面正向看待，進一步升息正反映當前美國經濟持續擴張的態勢不變，有助於推升風險性資產至年底前能繳出不錯的報酬成績，且根據過往經驗，升息循環期間股市表現通常優於債市，而具有高息特性的高息股漲勢，往往又能勝出一般股票。 不過，陳若梅認為，考量地緣政治、美中關係等消息面因素影響，且隨著明、後兩年聯準會升息循環邁向尾聲，預期各類資產的波動度與下檔風險將逐步攀升，出現高檔震盪風險加劇，建議投資人宜透過多元配置且鎖定收益型資產策略，穩健參與中長期投資契機。 陳若梅認為，有鑑於市場未來波動幅度有增無減，多重資產策略廣納股、債、REITs、可轉債等不同標的，並能隨市場做靈活持股配置，讓投資人不漏接任一市場的多頭行情。 ---------------下一則--------------- 利率上揚新常態 全球債基金靚2018年10月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 環球債券型基金績效 https://goo.gl/YbsBv7 近3個月以來市場消息面好壞參半，美國、加拿大及墨西哥達成新版自由貿易協定，川普對大陸課徵2,000億美元商品的關稅利空鈍化，一度支撐股市，但聯準會（Fed）主席鮑爾鷹派發言，推升美國10年期公債殖利率一度創下7年新高，利率上揚加上科技股近期回落拖累美股等風險性資產表現。 投資專家建議，面對利率走升時，具備浮動利率特質的銀行貸款，不啻為最佳的投資標的，其次為低信評及和經濟成長關聯度較高的高收益債，及新興市場債也有機會受惠全球經濟的復甦，主因其經常債已逐漸改善，美元計價的外債降低，另公債在升息環境通常表現不佳。升息時期MBS表現料將優於公債，主因其具備較高收益及較低的存續期間。 隨著時序即將來到美國第三季財報的公布期，Factset統計史坦普500企業第三季獲利預估成長19.2％，將是2011年第一季以來第三高增幅，前三大年增長產業包括能源、金融及原物料，企業獲利及良好的經濟基本面料將支撐美國股市多頭續航。 儘管國際頭條風險不斷，但在理柏分類的全球債券基金中，富蘭克林坦伯頓精選收益基金近3個月績效在同類型基金中排名第一。 富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特．伯恩斯表示，考量美國經濟動能強勁，基金近期加碼在高收益債及浮動利率貸款，以分享美國景氣復甦的果實。 看好新興市場主權債的估值已經便宜，惟考量新興市場貨幣波動度仍高，相對偏好美元債，降低國際匯市的風險。並減碼美國公債，降低存續期間，有利降低利率上揚的損失。基金目前的存續期間僅有3.56年，遠低於大盤的6年。另外，選債上善用科技創新及大數據等工具，除了傳統的迴歸及線性回歸以外，也利用如隨機森林模型（Random Forest Model），以評估風險提升投資效率及績效表現。 ---------------下一則--------------- 美債殖利率逼近3.5% 中國狂賣 給老美好看2018/10/12蘋果日報【于倩若、劉利貞╱綜合外電報導】 美科技股自52周高點修正概況 https://goo.gl/CJ1u7e 美國十年期公債殖利率今年來走勢 https://goo.gl/1TPbUW 美股大跌引爆全球股災，暴跌5大原因以美債殖利率暴衝最關鍵，然而聯準會（Fed）升息預期效應逐漸鈍化，美債10年期公債價格卻仍跌跌不休，與價格反向的殖利率支撐在7年高點，市場直指與美國交惡的中國恐已動用「金融核子武器」，在市場偷偷拋售美債。 美債殖利率走揚帶動市場利率走升，增加美國企業與投資人融資成本，尤其當10年期美國公債殖利率徘徊3.2%高點，持續朝3.5%大關進逼，會刺激投資人重新評估股票價值與投資收益，而波動風險最高、先前漲最多的科技股最先被檢討。 80%科技股跌1成 另一方面，美債殖利率走揚還會導致美國社會問題，因為美國民眾養老金資產配置大多採取股票加債券的組合，在美國每天有1萬人達到65歲退休年齡的情況下，美債大跌拖累美股重挫，恐影響廣大戰後嬰兒潮世代的退休生計。 中國是老美最大債主，亦即美債最大持有者，儘管拋售美債勢必造成全球金融市場波動，但市場老手早已警告，中國被川普逼急了，很有可能使出這招傷人也內傷的「七傷拳」。 美股周三暴跌，科技股遭遇2011年8月以來最糟糕的1天，80%的科技股自波段高點拉回幅度超過10%，步入修正格局，S&P 500科技板塊的65支股票中，有52支股票已從52周高點下跌至少10%，意謂步入修正。而周四陸股滬、深兩市則分別暴跌逾5%、逾6%。 拋售美債減2千億 有「新債券天王」之稱的DoubleLine Capital投資長岡雷克（Jeffrey Gundlach）早在今年4月就警告，中國可將所抱持龐大美債部位做為「威脅」籌碼。被封為「末日博士」的紐約大學羅比尼（Nouriel Roubini）上月也表示，隨著貿易戰升溫，中國擁有拋售美債的「核選項」（nuclear option）。 美國財政部最新資料顯示，中國持有的美國公債部位7月降至1.171兆美元（約36.42兆元台幣），比6月1.1787兆美元（約36.66兆元台幣）減少77億美元（約2395.09億元台幣），創下7個月來最低，但依然穩坐美國最大海外債權人寶座。 NatWest Markets美洲策略負責人John Briggs說：「鑒於人民幣7月走貶，我對此不感意外。當然，中國可能在分散投資，但（人民幣）或許是原因之一。」中國賣出美債、把美元換成人民幣，可為人民幣匯價提供支持。 殖利率逾3%風險高 美國財經媒體CNBC指出，股市大跌通常會驅使資金轉入公債市場，以求規避風險，但眼前狀況卻不太尋常，美國長天期公債價格下挫、與公債價格相反的殖利率節節升高，反而成了引發股市跌勢的原因之一，並且未見資金轉向公債市場。 另據財經媒體彭博，目前美債殖利率飆破3%，反映了Fed從量化寬鬆轉向緊縮政策而浮現的流動性恐慌（liquidity tantrum）。當10年期公債殖利率介於2.8~3%時，通常會被投資人視為避風港，然而一旦殖利率飆破3%、促使債市風險升高，將使投資人在撤離股市等風險資產時，也同樣對債市卻步。 美國10年期公債殖利率周二一度飆上3.261%，再創逾7年新高，周三大多時間也呈現走高，最高攀抵3.24%，直到尾盤才因美股重挫而轉趨下滑，終場收3.164%。 示警股市更多賣壓 Bleakley顧問集團投資長Peter Boockvar說：「資金沒有逃往被視為安全資產的債券。這是一個重大轉變。」分析師認為，這種反常的交易現象可能是警訊，代表股市尚有更多賣壓，或至少需要等到投資人開始湧回美債，市場才有望穩定下來。 美股S&P 500指數在1月底到2月初跌逾10%落入修正，當時美債殖利率也曾出現一波劇烈升勢。一般而言，當債券殖利率升高，除了推升借貸成本、抑制企業借貸外，也會與股票等其他風險資產形成競爭，對股市造成壓力。 路透引用高盛（Goldman Sachs）報告指出，若美債殖利率1個月上升1到2個標準差（20~40個基點），S&P 500指數回報將持平；若1個月上升超過2個標準差（40個基點），S&P 500指數回報將變為負數。 高盛報告寫道：「比起債券殖利率的水準，債券殖利率上升的速度往往對股市影響更大。」至周三為止，本月短短7個交易日美國10年期公債殖利率已竄升至少18個基點至3.2%以上，持續改寫7年新高。
股票基金績效 醫療保健最賺2018年10月10日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 今年前三季境內外股票基金績效前十名 https://goo.gl/Xn2jVN 儘管今年來全球股市波動幅度明顯加大，仍不乏基金逆勢繳出兩位數的亮眼成績單。投信法人統計今年前三季境內外股票基金績效，前五強基金類型的累計報酬皆達兩位數，且前三名均為產業型基金，其中又以醫療保健股票基金最會賺，以高達14.7％的平均報酬奪冠，生技基金平均報酬亦達12.9％；而受惠於全球景氣擴張，非必須消費品基金以13.34％居亞軍。 美國經濟引擎持續熱轉，美股相關基金也在十席中包辦三席，配合油價反彈至四年來新高，能源股票、俄羅斯股票和中東北非股票基金也都擠進前十強之列，並打敗同期間大盤的表現。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，受惠於全球景氣進入擴張的中後段，醫療保健類股也一掃先前陰霾，搭著這波景氣順風車展開強勢反彈，加上抗癌新藥審批與基因療法開放速度加快，以及結合人工智慧創作更多新穎的醫療方式，都奠定了醫療科技中長期走勢，也帶動今年前三季不論是醫療保健股票基金還是生物科技基金，績效表現都跟著笑呵呵。 陳若梅表示，根據最新美銀美林經理人調查，醫療保健類股目前是經理人第二大做多類股，再者，檢視今年前三季美國醫療保健ETF各季資金流量，不同於上半年超過14億美元流出的窘境，僅第三季便有超過32億美元的資金回流，顯示當前醫療保健基金的資金面與氣氛面皆已獲得大幅改善。 展望未來，陳若梅強調，生技產業未來尚有新藥上市和併購等利多題材，有利股價回升。投資方向將回歸基本面，選擇較有新創和研發能力的醫療生技公司和全面性多元布局各子產業，分散風險且降低波動性，同時較能參與高企業獲利成長的生技股前景。 保德信投信指出，醫療類股不僅10月以來表現抗跌，搭配十場重要醫學會議輪番登場，可望帶來正面研發成果之利多題材，料將加持醫療類股續有表現，並成為波動年代的最佳避風港。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔說明，醫療產業主要受到本身產品研發周期的影響，與景氣循環相關性較低，因此，無論未來全球經濟榮枯與否，不易牽動醫療產業未來的發展趨勢。 回顧2001∼2002年及2008∼2009年美國經濟明顯衰退期間，風險趨避氣氛增溫，具有防禦特質的製藥類股表現明顯優於較於其他類股，加上第四季密集登場的重量級醫學會議，再為醫療類股增添助力。 美國經濟持續扮演今年全球領頭羊，帶動美股相關基金今年來績效表現超拉風，觀察前三季股票基金績效前十強類型，便有三檔由美股相關基金包辦，投信法人依舊看好美股年底前表現但多預期波動也會變大，投資人宜多元布局或以股債平衡方式因應。 ---------------下一則--------------- 多重收益基金 靈活布局追收益2018年10月11日 04:11 工商時報孫彬訓�台北報導 第四季國際市場大事一覽 https://goo.gl/3FC1q2 全球金融市場不確定性有增無減，除了持續發展的美國、大陸貿易大戰外，美國對土耳其和伊朗的制裁、和美國期中選舉等重大議題，皆牽動市場敏感投資神經，不論是成熟市場抑或新興市場都無法置身事外。投信法人分析，波動攀升之際，投資人只要投資標的越分散，收益來源愈多元，便可做好波動管理，不用煩心進出場時點，輕鬆追求資產穩健增長。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅分析，受地緣政治風險影響，未來市場仍充滿不確定因素，但美國景氣擴張進入至第九年，為史上第二長，輔以全球景氣增長仍維持高於中長期趨勢之動能，企業獲利持續好轉，風險性資產仍有表現機會，透過布局於全球多元收益型資產，廣納股票、債券、REITs、特別股、可轉債等不同標的，可在市場波動時發揮資產保護傘之效，又可有效掌握資產資本增值的機會，相當適合擔心選錯標的或猜錯行情的投資人，都應將多重收益型基金作為核心配置。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，目前美國整體升息步調符合年初預期，且就業水準、終端消費等顯示美國景氣尚維持健康狀態，有利延續金融市場熱度。惟投資人仍要留意「縮表」可能帶來波動風險，部分資金可轉進防禦類股或著重更高品質與具投資價值的標的。 宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。在「虛擬」戰爭的背景下，關稅措施相對上只屬枝節，但糾紛持續的影響難以見得只局限於陸美兩國，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。 第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示，美國經濟強勢持續，企業獲利帶領投資增加，同時，勞動生產力開始攀升，景氣末升段可望延續。其中，以小型股、服務與內需相關族群，受到短期貿易戰干擾的程度較低，可望優先吸引資金進駐，成為主要受惠標的。 ---------------下一則--------------- 市場波動防禦利器！ 多重資產基金熱滾滾2018年10月11日 04:11 工商時報 呂清郎�台北報導 中美貿易戰短期難了，全球市場波動度升高，投資布局操作難度增加，因應當前金融情勢，降低整體投資組合波動度為第一要務，其中多重資產基金，除聚焦潛力市場，同時納入如黃金現貨的較高防禦力、ETF節稅與高流動性，及高配息REITs等資產配置，有助面對高不確定性，提供相對穩定的收益。 瀚亞印度趨勢多重資產基金經理人周佑侖表示，一般投資人常將價格走勢與美元反向的實體黃金，視為防禦型資產，在當前油價及美元走升的階段，若能夠善用黃金現貨ETF，反而能夠達到「震盪時防禦、升息時走揚」的綜效。 以2008年金融海嘯、2011年歐債危機時期來看，黃金價格均確實較MSCI世界指數逆勢上揚，再觀察美國升息期間，一旦升息確立，金價反而出現大幅度上揚。至於REITs的高收益率，若納入投資組合中，將提供穩定的收益來源。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，金融市場仍持續面臨諸多不確定性，包括貿易衝突對實體經濟影響、美國政局演變、通膨走勢變化、新興市場資金流向等，後市來看市場仍有震盪風險，投資操作建議採取多元資產配置策略，透過跨資產及跨區域的配置，穩健因應。 投資布局方面，葉啟芳認為，股市看好成熟股市中的美股，主要在於美國經濟數據穩健，內需消費良好，且企業盈餘增長強勁，表現相對有撐。債市高收益債在景氣未反轉、企業成長仍佳且違約率處於低檔，息差方面能提供收益等條件支持下，後市表現相對看好。 日盛目標收益組合基金經理人林邦傑強調，美國第三季企業財報將繼續維持強勁表現，美國相關企業獲利仍可維持穩定成長，雖然期中選舉前市場波動擴大，經濟仍穩健擴張，選後美股可望續漲。平衡布局建議伺機加碼已開發國家股市，新興債市波段操作。 ---------------下一則--------------- 貿易戰延燒 IMF調降全球成長率2018/10/10蘋果日報【王立德、蔡文英╱綜合報導】 國際貨幣基金（IMF）前天公布最新全球經濟展望報告，下修今年和明年的全球經濟成長率各為3.7％，較今年7月的預估少0.2個百分點，原因出在利率上升，加上日益升溫的貿易緊張。IMF警告，美中貿易戰將拖累全球經濟成長，世界最強的兩個經濟體起衝突，「人人都受害」。 IMF表示，今年全球經濟成長率預估為3.7%，和去年相同。IMF預期美國經濟今年成長率可達2.9%，是2005年以來最快速度，但明年將因近期減稅和美中貿易戰帶來的損失，下滑至2.5%。 此外，IMF保持先前對中國今年經濟成長率6.6%的預估，但明年受到美國對中國出口商品課徵關稅影響，將下滑至6.2%，為1990年以來最低的成長率。同時，IMF也看壞全球整體貿易前景，預估今年成長率將從去年的5.2%降至4.2%。 亞洲4小龍唯一看好台灣 IMF選在12日起於印尼峇里島舉行年會之前，表達對近期經濟前景保持戒慎的立場。IMF首席經濟學家歐伯斯弗爾德（Maurice Obstfeld）說，全球最大兩個經濟體貿易緊張升高，將使得「人人都受害」。 不過，IMF上調台灣今明兩年的經濟成長率估值，分別為2.7%、2.4%，是亞洲4小龍中唯一被調漲的經濟體。台經院景氣預測中心主任孫明德分析，可能是考量到「轉單效應」，過去下給中國的訂單，轉到台灣並短線帶動台灣經濟成長，但台灣出口最大的市場第一是中國、第二是美國，當美中貿易戰持續進行，台灣經濟受影響最深，未來難以較樂觀的心態來面對。中經院代理院長王健全也認為，美中貿易戰導致全球經濟不確定性因素提高，對台最大的隱憂是「供應鏈斷鏈」及「零組件供應不穩定」。 ---------------下一則--------------- A股入富激勵 陸股基金出頭天2018年10月11日 04:11 工商時報呂清郎�台北報導 大陸券商對A股入富時看法 https://goo.gl/S2s1D5 全球第二大指數公司富時羅素宣布，2019年6月起三階段將A股納入全球股票指數，大陸金融國際化再邁進一步，大陸券商預估，短期將提振市場情緒，中長期促進A股國際化、改善投資者結構，可望帶來潛在增量資金約千億人民幣，最大甚至達3,500億人民幣，類股龍頭受惠程度高，將帶動陸股基金績效水漲船高。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，儘管後續仍須關注中美貿易議題演變、大陸經濟數據表現，但陸股經過修正後估值已偏低，加上整體A股獲利狀況仍持穩，待官方政策逐漸發酵，有助市場投資信心修復。 A股入摩第二階段啟動，又有未來納入富時羅素指數加持，帶來增量資金進場，有利股市止穩。投資布局建議關注股價跌深的周期股、大金融族群和具防禦性的公用事業，成長股可留意科技下游與軟體設計、雲端概念類股。 台新MSCI中國ETF（00703）基金經理人陳彥霓認為，陸股目前已是MSCI新興市場指數中最大配置區域，推估未來A股100％納入後，占MSCI新興市場指數模擬權重將增加至16.6％，估計激勵2,490億美元流入。 大陸下半年來推出的減稅政策，預期對消費動能將進一步推升，且維穩政策持續出台，經驗顯示出台後一至兩季，即陸股反彈時機，建議透過ETF布局陸股補漲行情。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，A股5月底獲MSCI納入其新興市場指數後，促使全球投資者全面檢視對大陸策略性配置，A股市值達8.5兆美元，早已是不容忽視的資產類別。 MSCI中國指數帶來互補和多元化投資機會，其中以工業、消費品、基本原材料和康健護理業所占比重較大。尤其提供許多的獨有企業投資機會，如家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等，A股國際化利多全面啟動。 ---------------下一則--------------- A股入摩行情 挑對ETF得先機2018年10月11日 04:11 工商時報魏喬怡�台北報導 大陸產業比重 https://goo.gl/cmWCmV A股自今年6月開始納入MSCI新興市場指數，且增加納入指數比重的速度有機會比預期還快。不過，眾所期盼的「A股入摩」行情並未出現。投資專家說，欲搭入摩行情的順風車須挑對投資標的，選擇真正有潛力的ETF，才能在大陸股市反彈時搶得先機。 中美貿易大戰愈演愈烈，近幾個月上證與深證指數紛紛重挫，讓投資人對陸股信心跌至谷底。中信中國50基金經理人葉松炫認為，危機創造新轉機，陸股經過一波大跌之後，不少股票投資價值顯現，現在最重要的是挑對標的，才能在下一波反彈行情贏得先機。 傳統中國基金或追蹤指數多布局在大型金融、地產等舊經濟上，但在位處經濟轉型的大陸來說，市場板塊已悄悄輪動。中國信託投信即將推出「中信中國50 ETF」（00752），不但反映轉型中的大陸經濟新面貌，也掌握未來大陸經濟面貌的關鍵產業。 「中信中國50 ETF」是全台首檔追蹤MSCI中國外資自由投資50不含A及B股指數，即精選50檔在香港（H股）及美國（N股）掛牌、且營收及資產超過五成來自大陸的國際級企業為成分股，而成分股以具成長力的創新科技類股居多，讓投資人可與外資同步迎接大陸未來大商機。 葉松炫指出，全球追蹤MSCI新興市場指數約1.6兆美元，以目前A股第二階段納入0.75％計算，增量資金僅約130億美元，占滬深兩市去年日均交易量1,171億美元僅為少量。 即使預期資金卡位足以激勵入摩行情，大陸市場今年表現疲軟，今年6月以來，相關A股指數表現並未比代表新經濟的「MSCI中國外資自由投資50不含A及B股指數」好，由此可見，資金話題效應大於指數實際表現。 中信中國50的追縱指數在多頭（2017年）累計報酬達50％，遠優於其他大陸相關指數，因此，只要看準趨勢、選對工具，即使在波動劇烈的市場，也能創造好報酬。「中信中國50 ETF」主要聚焦大陸新經濟產業，代表性權值股包括在紐約交易所上市的電商巨頭阿里巴巴。中國信託投信強調，透過「中信中國50」，正可直接跟隨外資，擁抱國際級大陸企業。 ---------------下一則--------------- 亞股、新興股摜破17個月新低2018年10月10日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 MSCI亞太指數(日本除外)走勢 https://goo.gl/X3XUJS 人民幣跌破6.9元重要心理關卡，為新興市場貨幣帶來下壓，加上國際貨幣基金（IMF）下修全球2018年和2019年的經濟成長預測，造成亞洲和新興市場股市周二大跌至17個月新低。 MSCI亞太指數（日本除外）周一收在去年5月以來新低後，周二維持平盤。此外，MSCI新興市場指數周二下跌0.1％，盤旋在2017年5月以來低點附近。 避險情緒推升日圓走高，使日股周二收盤大跌1.3％。港股下滑0.1％，上證綜合指數周一重摔之後，周二止跌回穩，收盤上漲0.17％。 印度股市周二收低0.51％。巴西股市大漲4.6 ％，主要受到極右派總統候選人波索納洛（Jair Bolsonaro）在第一輪選舉得票率領先激勵。 JPMorgan分析師在報告中指出：「隨著大陸經濟成長動能持續減弱，加上來自美國的壓力加重，貨幣貶值是明顯的減壓閥。年底前人民幣可能跌破7元關卡。」 IMF周二下調全球今明兩年經濟成長預測，為原已面臨資本外流和流動性緊縮的新興市場增添更多壓力。IMF首席經濟學家奧伯斯費德（Maurice Obstfeld）表示，新興市場受到全球大型事件衝擊的風險上揚。 雖然大陸政府在美中貿易戰升溫之際，推出多項措施拉抬經濟，但市場擔心大陸成長動能，以致周一大陸藍籌股出現逾2年來最大單日跌幅。 美中貿易爭端已經衝擊新興市場信心，特別是土耳其和印度等石油進口國，近幾個月原油價格攀升至多年高點，加重石油進口國的財務壓力。 荷蘭國際集團（ING）外匯策略部門主管透納（Chris Turner）表示，看多新興市場外匯的市場情緒還不夠強，因為美國目前關注的焦點都在聯準會（Fed）持續升息。 ---------------下一則--------------- 亞股波動大 分批進場最安心2018年10月11日 04:11 工商時報 孫彬訓�台北報導 今年以來國際金融市場波動大，而新興市場又是震央所在，其中，亞股的基本面雖佳，但仍受拖累，不過亞股企業獲利仍是長線增長，投資人不妨可分批進場，以分散風險。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，預期整體亞洲市場呈現震盪格局，大陸、美國貿易戰持續蔓延，美國升息，美元走強，亞幣持續有貶值壓力，亞洲市場仍然具有不確定性，陸股為長期底部區，期待先抑後揚的行情，產業方面，看好科技類股、金融類股、消費類股，著重消費升級、大金融大藍籌的配置方向，亞股布局上採分散投資，因應近期市場波動。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲指出，隨著亞幣貶值與企業財報利多發酵，伴隨全球經濟復甦的腳步，預估亞洲科技產業今、明兩年獲利都有雙位數的成長力道，特別是日本和南韓科技類股，今年獲利年增率分別可達57％和29％，成長性皆高於整體產業。 宏利資產管理（香港）亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲指出，雖然亞股表現相對溫和，但亞洲區內的2018年企業獲利仍然強勁，目前估計亞洲（日本除外）企業在2018及2019年的全年獲利分別為13％及12％。以市值計，大陸是區內規模最大的股票市場，今年獲利增長預測達23％，增幅持續領先。整體來看，亞洲的基本因素穩健，勢將支持股市進一步上升。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，新興市場方面，印尼央行宣布基準利率調高1碼至5.75％，國際貨幣基金組織已同意向阿根廷提供比最初計畫更大的援助計畫，都有助於恢復市場的信心。今年內美元利多大多已反映在市場價格上，短期區間震盪機率高。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧表示，亞股企業獲利動能強強滾，亞洲（不含日本）經濟前景相對明朗，儘管今年來亞洲企業盈餘調升動能放緩，但整體獲利仍維持穩健增長，不僅預估獲利衰退企業比重低於兩成，為史上低檔水準，且今、明年獲利預估增長都仍維持雙位數，而清晰且亮眼的獲利前景料將為亞股續漲動能形成強勁的支撐。 ---------------下一則--------------- 新興亞股遇襲 外資撤離台、韓2018年10月11日 04:11 工商時報 魏喬怡�台北報導 美國聯準會主席鮑威爾上周一席「偏鷹」談話，拉升美國公債殖利率攀升至七年高位3.23％，也帶動美元同步走強，緊張情緒使新興亞洲股匯一片走跌，國際資金上周擴大撤離新興亞股達31.8億美元，尤以韓國和台灣股市為重，賣超金額分別為12.1億和11.5億美元，台股也終止連續六周以來的買氣，統計今年來資金淨流出的金額近70億美元。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，台股在過去6周連續吸金後轉為大幅流出，主要受到多重因素交疊影響，尤以上周五單日即重跌201點，股市周線跌幅達4.4％，在新興亞股當中跌幅僅次於印度5.1％。 除了亞股全面受美債殖利率攀升的壓力來襲，市場傳出資安問題，導致以美股科技股帶頭引領亞洲相關科技股跌勢，此外，傳出美國可能準備在台灣海峽軍演的利空消息下，市場恐慌性賣壓大舉出籠。 周俊宏說，台股近期盤勢震盪加劇，跌幅超過亞洲鄰近國家，主要是中小型股持續弱勢，外資面對美債殖利率快速攀升的反應加速縮手，建議短期採取保守觀望態度。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，近期在美股回落、資金外流，加上油價上揚使得部分國家出現通膨隱憂等影響下，引發亞洲股市賣壓，指數表現隨之走弱，後續來看，仍需持續關注美債殖利率是否持續走升、美股表現、美中貿易爭端進展、外資動向等等，因此在多方因素之消息面波動下，或可使亞洲股市短期呈現震盪格局，然中長期而言，由於新興亞洲的經濟動能仍相對其他新興區域強勁，地緣政治風險也相對低，因此中長期仍具投資價值，投資前景並未看淡。 ---------------下一則--------------- 無懼市場逆風 亞企獲利看俏2018年10月11日 04:11 工商時報陳欣文�台北報導 亞洲主要國家今明年EPS增長預估 https://goo.gl/wAzsFp 美債殖利率短線快速上升，亞洲股市近期普遍遭遇逆風，投信法人指出，從亞洲主要國家的企業盈餘來看，今、明年亞洲股市企業獲利多數能維持雙位數增長，且不少國家甚至維持成長趨勢，預期當市場回歸基本面後，股市將再展漲勢，也代表現階段市場震盪反而是逢低布局時機。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，根據統計，今年高達六個亞洲國家的EPS增長能達到雙位數，進入2019年預估亦有五個國家能維持雙位數的成長力道，更重要的是，包括印度、大陸、菲律賓、台灣、泰國、香港明年的EPS預估增長數字相較今年更亮眼，有助當市場回歸檢視基本面時，能提振亞洲股市表現。 張致寧解釋，整體來說，今年以來亞洲企業盈餘調升動能確實相較之前放緩，但整體獲利仍維持穩健增長，不僅預估獲利衰退企業比重低於兩成，為史上低檔水準，且今、明年獲利預估增長都仍維持雙位數，只是受到外部國際因素影響，股市與國際資金動向多數遭逢逆風，但事實上亞洲企業的獲利好底子趨勢並未改變。 亞洲企業具備強勁獲利增長與良好財務結構，多數企業手握大筆現金，根據路透數據，2017年亞洲大企業自由現金流量達3,740億美元，創十年新高，不少企業的營運現金流超過資本開支，而且負債比率偏低，有利提高股息配發與股東權益，成為吸引國際資金布局亞股的選擇。 保德信亞太基金經理人高君逸表示，中美貿易戰持續延燒，新興亞洲經濟動能不免受到影響，加上美國升息預期推升美元強勢走高，拖累新興亞幣走軟，導致MSCI亞洲（不含日本）指數今年以來下跌逾14％，不過大幅拉回後的投資價值逐漸浮現，目前本益比已來到近十年平均水位，股價淨值比也回落至近十年歷史平均之下，因而吸引國際資金回補。 高君逸指出，亞洲兩大強國大陸和印度企業獲利展望良好，搭配經濟數據維持正向，引領新興亞洲在三大新興市場中表現穩定，且相較其他新興市場，亞洲國家的財政體質相對健全，較能抵抗國際資金移動的震盪，待市場情緒恢復平靜，料將成為外資首要回補市場，後市表現空間值得期待。 ---------------下一則--------------- Fed升息速度 川普批太快了2018年10月11日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 美國總統川普再度針對聯準會（Fed）的貨幣政策公開表達不滿，抨擊Fed升息升太快，恐拉低美國經濟成長。不過，川普隔空放話施壓也無法改變Fed的貨幣決策方針，多名決策官員依然支持緩步升息的基調。 川普是在周二於白宮南坪接受CNBC的採訪時做以上表示。川普說，「美國經濟並沒有通膨的問題，央行卻衝過頭了，一心只想著要抑制通膨上揚。」 川普指出：「我認為利率不必升得這麼快，我可不希望因升息而拉低經濟成長，就算拉低一點點也不行。」 不過川普也強調，他從未找過Fed主席鮑爾（Jerome Powell）討論升息的議題。 Fed上個月才剛升息1碼，基準利率調高至2至2.25％的區間，升息決策出爐後川普便發布不滿的看法，抨擊「Fed似乎熱衷於升息。」 川普的評論料將無法改變Fed持續緩步升息的貨幣政策方針，Fed已暗示今年12月會期很可能再升息1碼。 鮑爾日前受訪時也透露，美國貨幣政策離中立水準還有一段距離，「目前利率水準依然寬鬆，我們會逐步地將其調升至中立水位。我們指標短率是有可能超過中立水準，但現階段而言離該水準還很遠。」 紐約聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）周二出席國際貨幣基金（IMF）印尼年會時呼應鮑爾的說法，指美國經濟展望樂觀，Fed有必要持續緊縮貨幣政策。 威廉斯表示，「在我看來，按Fed現在的升息步調，不用多久就可以升抵所謂的中立水準，估計會落在明年的某個時間點。」 根據Fed決策官員的預測，美國聯邦基金利率明年底預料將落在3.1％，2020年底估計達3.4％。 達拉斯聯準銀行總裁卡普蘭（Robert Kaplan）接受《華爾街日報》專訪時則表示，他支持Fed緩步升息的策略，明年年中前至少還要再升3次。 ---------------下一則--------------- 買盤歸隊 美股基金重返榮耀2018年10月11日 04:11 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/P9YJAL 美股基金上周挾著強勁經濟數據及企業獲利二大優勢，吸引買盤再度歸隊，並以11.86億美元重奪全球股票基金吸金王寶座；不讓美股專美於前，全球新興市場基金揮別連七周失血窘境，以7.37億美元的淨流入居次，並同步創下近九周最大單周吸金，而亞洲（不含日本）基金更連二周獲資金青睞，推升上周整體新興市場基金的資金動能一舉由負轉正。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，上周公布的美國最新經濟數據持續強勁，除了九月ISM非製造業指數改寫21年新高。 ADP就業數據也超乎市場預期，新增就業人數高達23萬，不僅遠優於8月的16.8萬，更改寫七個月新高，反映目前美國勞動市場健康無虞，看好美國景氣有望續行，吸引國際資金上周回心轉意，回補美股基金11億美元，並順勢將美股拱上上周全球股票吸金王寶座。 反觀先前一度獲資金青睞的淨流入的拉丁美洲和歐非中東基金，上周則再轉為失血，陳若梅認為，近期市場雜音紛沓，連動股票基金的資金動能也隨之反覆，凸顯資產表現輪動有加快的態勢，若用一套資金進場，不妨透過布局多元收益型資產來參與。 陳若梅強調，距離11月初登場的美國期中選舉剩不到一個月，美國選舉年往往都有「十月驚奇」（October Surprise）一說，建議可透過多重收益型基金廣納全球股票、債券、REITs、可轉債券等多元收益產品因應市場行情。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，美國為全球經濟領頭羊，短線來看，公債利率上升風險依舊偏高，但經濟數據及企業獲利表現良好，可望持續為股市提供有力支撐。 但市場風險趨避氣氛仍在，不論是美中貿易變數或美國升息加快等均將持續干擾投資情緒，歐陽渭棠建議持有多元資產基金強化資產配置穩定度，將是度過市場多空不明的最佳選擇。 陸股方面，安聯中國策略基金經理人許廷全表示，面對近來多變的國際情勢，中國人行也在十一長假結束前出招，無預警宣布從10月15日起下調部分金融機構存款準備金率一個百分點，期以優化流動性結構，穩定市場信心。 宏觀經濟方面，受到美中貿易紛爭議題延宕升溫，港股走勢相對疲軟，反映資金面偏向保守。另一方面，美元指數走勢近日的變化是否會對市場和人民幣走勢造成進一步的影響，則需要進一步關注。 ---------------下一則--------------- 巴克萊：新興市場已陷入結構性衰退2018年10月10日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 巴克萊周二在新加坡舉行的巴克萊亞洲論壇裡表示，儘管部分新興市場貨幣短線出現誘人買點，但新興市場經濟的成長模型「已被破壞」，基本上是處於結構性衰退，因此提醒投資人可策略性投資，但不能長期看好。 巴克萊新興市場宏觀策略部主管巴斯（Marvin Barth）說，包括印度盧比和印尼盾等新興貨幣近期兌美元匯率創新低，若以策略性投資的角度來看，這確實出現一些買進良機。 但他強調，新興市場處於結構性衰退，這是一個很重要的問題，因為許多新興市場的成長模型已被破壞。 他還指出隨著科技不斷進步，新興市場將很難再像過去那樣提升其價值鏈來強化自身的競爭優勢。另外，美國持續升息將繼續給新興市場資產施加壓力。 許多新興市場國家的財政赤字不斷大幅增加，降低其貨幣政策的信用，這種互相影響的情況將會彼此拖累。他認為這是其自2002年以來「首次」看到新興市場出現這種「持續性壓力」。 儘管巴西里耳等新興貨幣目前看來具吸引力，但他不會建議投資人買進土耳其里拉，因為其走勢「極度波動」。 土國里拉9月重貶，觸發投資人對新興市場的恐慌向外蔓延，專家認為是美元強勁和油價持續上漲所致。 儘管美元走強可能是導致新興貨幣持續走貶的重要因素之一，但曾擔任聯準會經濟學家的巴斯說，聯準會只有在美國經濟持續不穩的情況下，才會對其他國家出狀況時做出反應。 他認為美國目前經濟基本面良好，尤其近期公布低失業率等經濟數據強勁，和美國公債殖利率不斷攀升，都反映美國經濟在增長。 所以美元走強是可以理解，而新興貨幣走貶只是反映本身經濟實況。他預期中國大陸將繼續採取行動去支撐其經濟成長。 ---------------下一則--------------- 嬰兒潮退休高峰 AI精準醫療迎商機2018年10月11日 04:11 工商時報孫彬訓�台北報導 MSCI醫療設備指數近年表現 https://goo.gl/yMLbzp 全球戰後嬰兒潮退休高峰期來臨，未來每年將新增2,700萬高齡人口，拉動醫療與照護需求。投信法人指出，結合AI人工智慧、穿戴裝置、遠距離看診等技術和設備的精準醫療，獲得即將退休的嬰兒潮族群青睞，商機隨之爆發，帶動MSCI醫療設備指數近兩年均強漲兩成以上。 第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，全球醫療市場每年以7％的速度穩定成長，而未來即將退休的嬰兒潮族群，因為對智慧型手機、網路購物等數位科技，存在一定的熟悉度與信任感，因此更樂於接受數位醫療服務，讓AI精準醫療商機大爆發，至2030年的年複合成長率上看19％。 常李奕翰指出，AI精準醫療，即透過AI人工智慧、穿戴裝置、遠距離看診與基因檢測等新技術和設備的輔助，達到「預防發病、診斷準確、治療高效、照護貼心」的目的。簡單說，即改善醫療服務成效，並節省醫院與病人的時間和成本，所以獲得醫院、生技、藥廠與科技業的關注。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，有充分理由對後市抱持樂觀的態度，仍聚焦於帶動本波上漲的三項基本因素，包含全球經濟保持強勁增長、企業獲利仍然強勁、雖然利率預期及公債殖利率趨升，但從不同的金融和貨幣狀況指標看來，金融狀況仍然良好。 野村全球生技醫療基金經理人呂丹嵐表示，短期內市場持續震盪的機會較大，因此由大型藥廠拉升整體產業表現的情形可能持續，藥廠因防禦性特質受到追捧，然而基本面變化不大，生技類股仍是中長期較看好的標的。 駿利亨德森投資強調，儘管藥品訂價爭議持續引發投資人疑慮，但政府帶頭推動的改革得費時數年執行，且對於大多數製藥產業的影響料將有限。目前各種的改革提案多以提升藥品供應鏈的透明度為目標。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠強調，只要醫療科技愈進步，人的壽命愈長，生技就永遠有商機，也因此那斯達克生技指數（NBI）短、中、長線都有投資契機，加上人口老化趨勢使用藥需求續增，中長期投資前景仍看好，建議投資人不妨適度配置生技ETF，把握投資契機。 ---------------下一則--------------- 機器人基金 譜冬季戀歌2018年10月11日 04:11 工商時報孫彬訓�台北報導 過去15年機器人指數冬半年、夏半年表現 https://goo.gl/W9hGr6 ROBO Global全球機器人指數揮別貿易戰陰霾，近期更創下半年來波段新高，隨著時序進入10月，機器人產業傳統旺季來臨，投信法人看好，未來半年多頭攻勢延續，機器人基金都將有不錯的表現。 根據統計，過去15年，機器人指數從10月到隔年3月，有13年呈現上漲表現，勝率約87％，平均漲幅13.19％，反映傳統旺季行情題材。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，貿易戰持續升溫，可能稍徵微削弱全球經濟成長力道，但不至於引發金融市場的系統性風險。另外，展望今、明兩年機器人產業的整體獲利表現，預估分別成長48％與15％。明年回歸專注業績，有助於支撐股價向上走高，建議投資人把握第四季初的布局良機。 宏利投資首席投資策略師Philip Petursson分析，股票市場方面，升息不會對投資組合報酬帶來太大影響，但始終會構成阻力。預料通膨和利率上升將使美股市盈率受壓，但盈利增長強勁可抵銷有關影響。總括而言，目前環境具備條件增持股票，可能是較佳的配置，以取得潛在報酬。 駿利亨德森投資全球科技基金投資組合經理Richard Clode指出，這股科技整合與大規模的創新，將加速帶動一股更廣泛、影響更多產業的「破壞式創新」趨勢。到目前為止，已經在汽車產業中見到大量的破壞式創新案例，包括電動車、共乘模式、以及自駕車等趨勢已經開始。 在不久的將來，汽車產業將必須適應新的趨勢：那就是將電動馬達與電池加入製程，並因應需求建造更簡化的車款。此外，學習如何編碼演算法、以及為了因應共乘車系統而設計手機應用程式等，這些都是現在汽車公司需要學習的重點。正因如此，汽車公司勢必將轉變成科技公司。 日盛全球智能車基金將聚焦智能車所帶來的創新商業模式，汽車與科技結合，改變了汽車業的遊戲規則，商機不再由製造商所獨享，創新產業合作模式，將引爆更廣泛且龐大的投資機會。 ---------------下一則--------------- 債券基金績效比一比 美元債券 囊括前三強2018年10月10日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 美國經濟引擎持續熱轉，加上美債供給大增和聯準會利率持續正常化，推升美國十年期公債殖利率今年以來飆升超過三成，上周更一舉站上3.2％的逾七年新高水位，債券價格也相對承受壓力，也讓債券基金今年前三季績效表現大不如前，境內外債券基金前十強績效僅介於0.32∼3.49％。 進一步檢視績效前十強的債券基金類型，有高達六類債券基金均為美元債券，且基金績效前三強均由美元債券囊括，並由美元高收益債券以3.49％的績效奪下冠軍寶座，摩根投信分析，由於債券基金價格變動幅度本就不若股票基金來得大，若短線績效表現一律轉換為新台幣計價比較，較容易受到貨幣相對強弱影響。 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩指出，美國經濟數據持續改善，景氣能見度冠於全球，為聯準會升息提供良好條件，也同步推升公債殖利率今年來大幅竄升，加上國際間貿易摩擦等負面消息，多數固定收益資產報酬在利率風險和市場風險交相影響下由負翻正；僅美國高收益債在企業獲利及資產結構表現優異作後盾下，無畏升息與市場波動，逆勢脫穎而出，成為了年初以來少數能繳出正報酬，並打敗現金收益的債券，並連動相關基金績效也跟著傲視群雄。 黃奕栩指出，美國景氣能見度冠於全球，預期明年，美國利率水準緩步向上趨勢不變，也因此，現階段「錢」進債市應綜合考量「低存續期」和「高殖利率」，尤其美國高收益債券到期收益率為6.5％，位居各類券種前段班，高殖利率優勢也讓其配息較不易受到通膨侵蝕，扣除通膨後的實質配息率依舊吸引人，利差優勢顯而易見。 ---------------下一則--------------- 高收債熱絡 上周吸金26億美元2018年10月11日 04:11 工商時報 陳欣文�台北報導 美國經濟引擎持續熱轉，加上美國公債發行供給大增和通膨預期增溫，推升公債殖利率短線驟揚，美國十年期公債殖利率上周一舉勁揚至3.2％的七年來高檔，驅使不少觀望資金轉進貨幣市場靜觀其變，僅上周，美國貨幣市場基金便湧入逾百億美元資金。 值此之際，卻仍不減資金對固定收益商品的渴求，高收益債券和新興債依舊穩吸金，其中，高收益債券不但連兩周獲資金追捧，上周更一舉獲得26億美元的資金挹注，單周吸金創下4月以來的近24周之最大量。 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，美國就業市場大好，經濟動能和企業獲利持續處在高檔，為長端利率帶來上檔助力，且隨美國聯準會持續收緊貨幣政策，歐洲和日本央行亦蠢蠢欲動跟進，導致近期全球公債殖利率驟升，連動投資債券面臨的利率風險不斷走揚，但隨著殖利率向上修正、債券資產持有價值回升，對原前憂心整體利率水準太低、難以尋找良好收益來源的投資人而言，現在反而是逐步布局的好機會。 黃奕栩建議，目前美國基準利率目標區間介於2∼2.25％，若以2004∼2006年為例，貨幣政策正常化主要是受到景氣好轉所驅動，在整個升息循環中，投資人布局債券應慎選具存續期短、利率敏感低、利差空間寬，以及區域成長前景佳的風險性債券投資，例如受惠美國基本面走強的美國高收益債券。 安聯全球固定收益團隊認為，高收益債發債企業目前鎖定較低利率發債，因此能有較高的利息保障倍數，且發債獲利成長也維持高檔，槓桿比重並未持續上升，可望讓違約率持續維持在低檔水位，有利於減少高收益債的下檔風險。 新興債市方面，美債波動度驟升，新興債目前仍相當程度受外部因素影響，近期波動欲小不易。新興市場整體基本面仍佳，但區域或國家之間分歧甚大，在配置上須慎選體質較佳的標的。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，比起義大利政府不負責任的財政政策，印度和印尼雖因高油價及經常帳赤字而遭逢賣壓，但兩國政府有完善的財政及貨幣政策，反而是值得投資的市場。 ---------------下一則--------------- 高收益率、存續期短 亞高收拉風2018年10月11日 04:11 工商時報 呂清郎�台北報導 新興亞洲並未遭遇如阿根廷或土耳其的嚴重危機，但在美債走高及全球貿易戰疑慮的情勢下，仍影響新興亞洲債市整體走勢向下，展望第四季，利空已反應在價格，預估近期走勢可望轉為盤整，亞債表現仍將優於其他新興市場，其中亞高收債收益率及存續期短，評價面仍具優勢。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，亞高收指數9月上漲0.59％，年初以來下跌2.24％，大陸高收債自7月政策鬆綁信貸後，表現穩健，雙印則受惠市場信心重回新興市場，美元指數回檔帶動風險偏好上揚，下半月呈現大幅反彈。 經歷第二季底以來大幅震盪，菲律賓央行連四次升息壓抑通膨，印度及印尼升息且採取限制進口措施，改善赤字及貨幣走貶，大陸去槓桿政策調整回穩，債市表現穩健。預期亞高收債因收益率高及存續期相對短，評價面仍具優勢。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，就全球市場整體發展來看，亞洲企業信用體質保持穩定，利差仍具吸引力，其中亞洲高收益債，受惠亞洲整體經濟在今年和明年仍可望維持穩健增長，且表現相對優於其他區域，加上違約率仍處低檔、地緣政治風險相對低，因此後市表現仍不看淡。 宏利投信指出，近期新興市場債券因美元上漲而承受較大的下跌壓力，主要因新興市場企業，償還以美元計價的債務成本提高，加上貿易戰、地緣政治因素干擾，使新興債出現全面下跌。今年全球市場變數，主要包括油價是否繼續攀升，美國與其他國家的貿易協定仍具未知數，及地緣政治風險的不確定性。 今明兩年全球經濟將持續為正成長，新興市場成長率仍高於已開發國家，新興債及美債仍有一定利差下，持有新興市場債券仍是較好的投資策略。
股市重挫即良機 外銀續看好2018年10月09日 04:11 工商時報 陳碧芬�台北報導 美國股市下滑拖累亞股，尤其NASDAQ指數上周跳水式下墜，對台股影響更大，外銀主管認為，近期全球股市動盪，新興市場股匯持續走低，投資人會以為台灣也含蓋在新興市場當中，實際上台灣和美國的情況比較相近，基本面維持強勁，總體經濟仍在緩步成長上升，建議投資者應當保持投資，配置則以穩健型資產為核心。 銀行財管部門經手最多客戶投資的資金、流動狀況，發現台灣投資人多半都「追高殺低」，股市一重挫就急著賣出，不然就是把現金轉作定存。瑞銀台灣區財富管理董事總經理張凌雲表示，「追高殺低」雖是老生常談，瑞銀堅信『保持長期投資』的哲理是正確的，如果單憑短期市場波動做進出場判斷，將難以獲利。 渣打銀行財富管理處負責人傅敏儀亦表示，經過財管專家的建議進行投資計畫，是維持長期投資獲利的必要，渣打並不因為短期股市重挫而改變看法，維持中長期看好股市表現的觀點，尤其認為美股走勢最有可能持續領先其他市場。 渣打銀行分析，第四季的市況將由股市引領多頭走勢，尤其根據經驗來看，第四季往往是股票一年中表現最強勁的季度，例如自1980年以來，美國股市在第四季平均報酬率約為4％，且股市上漲的機率為68％。 美國今年9月底升息之後，美國十年期公債利率高於3％，美國企業也持續進行股票回購，顯示第四季股票多頭有機會延續到年底。對於未來6∼12個月期間，渣打銀行仍持續看好股票表現將優於債券，市場區域維持看好的正是美國股票。 瑞銀財管部門亦統計，近期美股下跌拖累科技類股票基金流出資金達8億美元，創下33周來高點，反之，金融類股在七周內首次出現資金流入，達6億美元，全球資金明顯重返銀行股，無論如何，「先選對市場、再決定類股，投資人對投資成果應感到安穩。」 瑞銀財管認為，就基準情景和風險情景來看，都預計油價會在短期內持續上漲，油價上漲情況上，最為看多的股票是能源股，瑞銀目前對於歐洲和美國的能源類股存有偏好。 ---------------下一則--------------- 降準無效! 大陸股匯市暴跌2018年10月09日 04:10 工商時報黃欣�綜合報導 上證綜指走勢 https://goo.gl/QvaVKQ 今年以來人行4度降準隔日離岸匯價 https://goo.gl/qaLktt 昨（8）日是大陸「十一」長假結束後第一個交易日，受長假期間國際股市疲弱，非美貨幣走貶，大陸股匯市補跌預期濃厚。中國人民銀行日前宣布「降準」，宣示力撐經濟決心，但陸股昨日開市一路萎靡，三大股指集體重摔，跌幅都超過3％，估算A股蒸發1.8兆元人民幣（下同），外資流出近100億。在岸、離岸人民幣昨日兌美元匯價也再度貶落6.93心理關口。 上證綜指昨收報2,716.51點，下挫104.84點，跌幅3.72％。深成指報收在8,060.83點，下跌340.26點，跌幅4.05％。東方財富估計，滬股通、深股通淨流出金額分別為73.08億元、22.96億元，合計96.04億元，為年內的第二高，僅次於今年2月6日的96.64億元。此外，上周已隨歐美和周邊市場下跌的恒生指數，昨盤中一度重挫384點，收盤為連續第5個交易日下跌，累計跌1,586點或5.7％，至近15個月新低。 人行調降存準率4碼，且降準資金達7,500億比預期多，並幾乎涵蓋所有的存款銀行，但為何無法搭救股市？市場分析指出，人行昨日強調不會搞大水灌溉，預料降準釋放的資金並不會明顯流入股市。以昨日陸港股市的表現看，市場對利多消息已較為麻木。 亦有分析師表示，長假前A股一度呈現連漲兩周的大好情勢，資金紛紛離場以規避假期的不確定性，但昨日這部分資金並未回流，加上假期間國際金融市場出現大跌，以致A股昨出現「補跌行情」。 此外，人行強調降準意在補充流動性，不會導致人民幣貶值的喊話亦沒能奏效，人行昨早公布中間價為6.8957元，較上個交易日下調165個基點，在岸離岸隨即直落，在岸價下午雖收報6.9135元，跌幅0.46％，但夜盤時段繼續下探，至昨晚9時左右，已貶破6.93關口，離岸價昨更一度跌破6.93元。 值得注意的是，香港銀行公會昨公佈港元隔夜銀行同業拆借利率（HIBOR）為1.24643％，較上週五的0.8825％大漲；7天期拆借利率為1.41526％，亦較上週五的1.33571％攀升。反觀上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR），隔夜Shibor昨報2.536％，下跌11.7個基點；7天期報2.657％，下跌10.9個基點。 ---------------下一則--------------- 樂觀情緒提振 法人加碼陸股2018年10月09日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 美中貿易戰前已造成陸股股價大回檔，法人表示，貿易戰對投資人心理面影響超過實際，目前不少個股股價被嚴重殺低，法人不但逢低持續加碼陸股，國內投信也有四、五檔陸股相關基金正等待募集，預期未來一季應有中國基金募集熱。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，富時羅素（FTSE）宣布納入A股為市場長期催化劑，增量資金上，2017年底約1.7兆美元追蹤富時全球股指系列。其中，富時新興市場指數（FTSEEmerging Index）占比10.6％，考慮A股在指數中權重5.5％，預計將帶來100億美元增量被動資金。 未來A股完全納入（納入指數因子100％），A股權重將大幅提升至22％，總計將帶來400億美元被動資金的增量。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，雖然近期部分大陸經濟數據表現不如預期，但A股成功納入富時指數，同時MSCI表示寄話提高A股權重，市場對外資持股有望增加的預期升溫下，A股短線情緒面上料獲得提振，中長期亦有資金動能可期。 但近期操作上仍須留意美中貿易爭端進展、大陸流動性偏緊情況是否改善等等，布局上建議採均衡配置，包括市場分散和行業分散，產業方面，包括科技、消費、醫藥、能源等可留意。 中信中國50ETF基金經理人葉松炫則表示，近幾個月來上證與深證指數重挫，更讓投資人對陸股信心跌至谷底。不過，危機創造新轉機，陸股經過一波大跌之後，不少股票投資價值顯現，現在最重要的是挑對標的，才能在下一波反彈中贏得先機。 至於美中貿易戰對A股的影響，聯博認為，心理層面多於實質層面，因大陸上市公司營收來自美國的曝險比例相對低，以A股上市公司來看，僅0.3％的營收來自美國，在A股上市的公司則多以內需導向為主，觀察A股的前幾大權重股即可發現，多以保險、銀行、消費等內需股為主。 ---------------下一則--------------- A股擁4轉機 震盪中找買點2018年10月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 中國央行今年以來市場操作備忘錄 https://goo.gl/YhKtG4 近期A股雖表現較弱勢，兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，A股目前擁有四大轉機值得投資人留意，包括中國人行寬鬆貨幣政策、政策與改革預期、傳統消費旺季來臨、企業財報展現韌性。 葉貴榕補充，大陸整體消費結構已較過去幾年有所改變，中高端及以上的商品消費金額在總消費中的占比持續上升，重質不重量的趨勢愈發明顯，民眾對於本土品牌的認同度亦逐步提高。第四季進入傳統消費旺季，包括十一長假及1111光棍節等，一些相關類股目前仍處於較低估值，屆時可期待另一波行情的開展。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，上證指數進入新一輪多頭的時機未到，整體將處於2,600∼3,500點的大區間整理。按經驗，未來二至三年風險偏低，且波段報酬可期，建議投資人可採取定期定額，分批操作。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。另外，A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸9月PMI數字低於市場預期，但建築數據表現強勁。第四季經濟數據預期將偏弱，但在上半年基礎建設投資相對偏弱的前提之下，基礎建設數據將會成為主要支撐。目前陸股本益比都低於長期平均值，建議買入低本益比的個股如銀行、壽險，調節高本益比的產業如消費性電子，繼續持有並看好工業類股及評價偏低的產業龍頭企業。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，大陸2018年以來新一輪降準持續，本次降準有利於優化流動性結構，支援信用擴張，緩解經濟下行壓力，後續持續重點關注經濟數據在政策組合拳下是否出現結構性好轉，宏觀數據止穩將有助於緩和大陸、美國關係緊張帶來的負面情緒壓力。 ---------------下一則--------------- 中國新經濟ETF 攻守皆備2018年10月09日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 中國人民銀行7日無預警宣布自15日起下調部分金融機構存準率置換中期借貸便利（MLF），為年內第四次降準，此次降準幅度來到了1％，超乎預期，也引來市場質疑大陸經濟。 中信中國50基金經理人葉松炫認為，大陸政府透過降準補足資金缺口，顯示官方政策基調逐漸轉趨寬鬆，然美中貿易紛爭未解、市場不確定性高，料股市仍會震盪，代表中國新經濟之境外掛牌企業所受到的衝擊相對小，建議可選擇聚焦大陸新經濟的ETF操作，一來掌握新經濟契機，一旦股市落底，也能搭上彈升列車。 葉松炫表示，投資大陸跟著政策總沒錯，要注意的是，大陸政策方向已轉變，掌握大陸經濟轉型的關鍵產業，就能掌握下一個黃金十年的成長機會。 葉松炫指出，觀察2014年9月，大陸電商巨頭阿里巴巴在紐約交易所鳴鐘上市，首次公開募股籌得218億美元，成為美國史上最大規模的IPO案。跟隨阿里的腳步，選擇在香港、紐約上市成了大陸獨角獸企業躍升國際舞台的最佳跳板。 儘管今年第二季後，受資管新規影響，北水資金減持騰訊在內的指標股，但近期賣壓已逐漸平穩，在長期基本面看好的情況下，布局良機已近。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示， 美國副總統彭斯上周重砲抨擊大陸，透露美中關係不易立即改善，即便人行罕見宣布全面降准，也無濟於事。 內外利空交迫下，預料陸股仍預時間消化，以待市場信心修復，不建議搶短，但因為政策護盤明顯，以及本益比回落十年線之下，投資人可透過定期定額方式，以時間換取空間的策略，分批布局。 ---------------下一則--------------- 安倍向英招手 「脫歐後加入TPP」2018年10月09日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 英國與歐盟的脫歐談判陷入膠著，雙方未來貿易關係如何發展仍不明朗，日本首相安倍晉三趁機向倫敦招手，歡迎英國在脫歐後加入《跨太平洋夥伴關係協定》（TPP）。安倍的溫情喊話，料讓英國脫歐派大為振奮。 安倍在東京官邸接受《金融時報》專訪時表示，日本「張開雙臂」歡迎英國成為TPP的一分子。但他也敦促英國與歐盟各讓一步，避免硬脫歐的憾事發生。安倍說：「我期盼雙方貢獻各自的智慧，最起碼能避免所謂的失序脫歐。」 安倍受訪指出，英國脫歐後雖不再扮演歐洲門戶的角色，它依然是「在全球具有優勢」的國家。 安倍的發言料為英國的脫歐支持者注入強心針，脫歐派盼降低對歐盟的依賴，尋求與其他國家簽署自由貿易協定的機會，藉以向布魯塞爾與倫敦施壓，及時敲定脫歐協議。 對英國而言，想與世界上一大群迅速成長的經濟體簽訂自由貿易協定，加入TPP不失為一條途徑。然那須在英國脫離歐盟關稅同盟，重拾自訂關稅的權力後，才可能付諸實行。 安倍同時強調，英國的脫歐過渡期對日本企業至關重要。他表示：「我真心希望，英國脫歐給日資企業乃至全球經濟的負面衝擊，能減輕到最低。」 在1980年代，豐田、日產等日本製造商選定英國作為歐洲生產基地，助英國重振經濟。但英脫歐前景渾沌不明，令日企沮喪不安，好幾家日資銀行將業務重心轉向歐盟國家，消費電子大廠Panasonic也因應脫歐，把歐洲總部由英國遷往荷蘭。 談到美日關係，安倍在訪問中聲稱，上月底與美國總統川普舉行的峰會「成果豐碩」，兩位元首同意協商新的貨品貿易協定。美方承諾談判期間不會調高日本汽車關稅，也不強逼日方對美國放寬農業准入。 不過安倍坦承，他並未要求美方調降互惠關稅，凸顯出日本在對美關係上的脆弱性。 ---------------下一則--------------- 利多 美企前3季獲利 可望衝8年高峰2018年10月09日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 美股本周進入財報季，華爾街分析師預料，拜經濟強勁、減稅、庫藏股所賜，第3季美國上市企業預料平均將繳出近20％的獲利成長，為美股多頭注入強心針。若加上今年前2季一併來看，美企今年前3季獲利成長表現將寫下8年之最。 本周五將由摩根大通、富國銀行、花旗、PNC金融服務集團等企業打頭陣，為第3季財報季拉開序幕。投資專家認為，美企獲利可望再傳捷報，為近期受貿易與升息疑慮所累的美股，帶來重大的支撐。 根據FactSet估計，7到9月美企每股盈餘將較去年同期勁揚19.2％。2018年前2季每股盈餘已分別勁揚25％，第3季獲利若如市場預期，將是2010年以來連續3季成長最強勁紀錄。 科技與金融業是近幾年來標普500整體獲利成長的最大主力，但以營收成長來看，以保健和消費必需品業貢獻最多。 不過，拜油價上漲所賜，能源企業第3季獲利預料暴增95％，漲幅為各產業之冠。 值得注意的是，企業如何看待關稅對獲利的衝擊，將是分析師觀察重點。標普500企業營收逾3分之1來自美國以外地區。 許多標普500企業勢必受到匯率波動影響。美元走強使跨國公司商品在海外價格更昂貴，進而波及業績。 道富環球投資管理公司首席投資策略師艾羅尼（Michael Arone）指出，只要獲利一如預期耀眼，美股就可維持多頭格局。 瑞士信貸首席美股策略師高勒伯（Jonathan Golub）表示，「從過去經驗來看，當經濟如現在這般旺盛時，企業實際業績會比預期超出許多。」 ---------------下一則--------------- 利空 美債殖利率急漲 恐埋美股後市隱憂2018年10月09日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 美國10年期指標公債殖利率上周急速飆高，市場不禁開始猜想持續超過9年的美股大多頭，還能維持多久榮景。對美股投資人最關鍵問題就是，殖利率升到什麼水準會造成股市反轉。 美國經濟強勁和投資人偏好將資金投入風險性資產，例如股票和公司債，造成債券價格大跌，也讓消費者借貸成本衡量基準的美國10年期公債殖利率上周五躥升至3.23％。 經濟走強對股市通常是利多，但如果殖利率持續攀升，投資人可能將資金撤出風險性資產，並轉入風險極低的避險資產工具。此外，較高的借款成本可能抑制經濟擴張步伐。 上周五美國10年期公債殖利率急速跳升，讓美股3大指數周線全數收黑，推動美股今年漲勢的主力科股股，遭受更大衝擊。儘管如此，今年迄今美股3大指數表現仍然強勁，道瓊工業指數累漲7％，科技股雲集的那斯達克指數大漲13％。 美股扺擋美債殖利率上升的衝擊已有一段時間。美債10年期殖利率自2016年夏季觸底（1.36％）以來，至今攀升逾1倍。 紐約美隆銀行財富管理公司投資長葛洛豪斯基（Leo Grohowski）表示：「受惠於經濟穩健和獲利強勁，股市還能抵擋略高於3％的殖利率水準。」 其他支撐股票的原因還包括：美國減稅讓企業今年獲利攀升、消費者支出上揚推升投資人和企業信心，還有降至歷史低點的失業率。 多位分析師和基金經理人認為，美債殖利率3.5％可能是引發股市反轉的轉折點。瑞士信貸的分析亦顯示，殖利率3％讓股票估值開始遭受考驗，殖利率3.5％讓壓力加劇。 ---------------下一則--------------- 美股基金Q3賺逾5％ 全年拚1成2018年10月09日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 美股基金與全球股債基金Q3表現 https://goo.gl/bS3AJx 拜美國經濟數據與美企獲利雙強所賜，美國股票基金第三季大漲5.2％，今年前三季累計漲幅逼近9％，雖難以重演去年狂賺近兩成的榮景，但全年力拚二位數報酬的機率仍高。 據湯森路透理柏（Thomson Reuters Lipper）最新數據顯示，今年第三季美股基金平均報酬率為5.2％，今年迄今累計上漲8.8％，不過仍較2017年18.3％的凌厲漲勢遜色許多。 即便如此，美股基金漲幅仍然超越海外市場，因為貿易爭端為海外企業造成更大的衝擊。 全球股票基金第三季平均漲幅只有區區0.31％，今年迄今甚至下跌2.4％。 亞特蘭大Globalt Investments資深投資組合經理人馬丁（Thomas Martin）表示：「第三季美國和全球市場的表現差異再次擴大，而成長股與價值股的表現差異也擴大。」 舉例來說，重心以美國國內市場為主的小型成長股9月雖遇阻力而下跌，但今年迄今漲幅依然驚人。 美國投資公司協會（ICI）指出，第三季債券共同基金與指數股票型基金（ETF）淨流入622.3億美元，反觀美股基金有淨流出511.1億美元，而全球股票基金淨流入8,300萬美元。 雖然第三季債券基金吸引資金流入，但績效並未大放異彩。最普偏的債券基金類型－中期投資級債券第三季僅上漲0.12％，今年迄今累跌1.6％。 另一方面，根據理柏的數據顯示，新興市場基金今年迄今平均累計下跌9.3％，其中第三季的跌幅為2.4％。 新興市場股市自今年初來一路下探，不過部分美國基金經理人認為目前或許是進場時機。包括富國銀行（Wells Fargo）、Harding Loevner和Federated Investors等公司的基金操盤手，近期加碼新興市場股票部位。 Harding Loevner全球股票基金經理人馬克（Chris Mack）表示：「我們在貿易戰中發現投資機會。」 ---------------下一則--------------- 進場投資商品 專家說嘸通2018年10月09日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 商品行情過去4個月來走勢疲軟，已有投資人準備逢低進場，但不少專家的建議是稍安勿躁，理由是商品市場短線尚未浮現止跌訊號。 華爾街日報報導，追蹤22種商品行情的彭博商品指數從年初迄5月24日止累計上漲4％，但指數也從這個時候開始下跌，迄上周五止下跌5％，讓指數今年年線反而由紅翻黑。 美元走強對以美元計價的商品行情構成壓力。國際買家購買商品時必須以更多本國貨幣去兌換美元，美元升值對他們形同商品變貴而影響需求。加上美國以外地區尤其是中國大陸的需求下降，更令商品行情疲弱不堪。 美國銀行財富管理策略師哈沃斯（Rob Haworth）認為，商品疲弱行情會延續至年底，其中農產品和金屬等價格要面臨的下跌壓力較重。歸根究底都是美元走強所致，他認為聯準會年底前還會再升息1次，讓美元保有強勢的格局。 此外，美國以外地區經濟成長態勢轉弱也影響商品價格表現。哈沃斯指出，去年全球經濟同步成長情況已改變，美國以外地區的經濟表現不是持平就是成長幅度放緩。 歐洲央行近期就把歐元區今明兩年國內生產毛額（GDP）成長率預估分別調降至2％和1.8％。 部分美國經濟學家甚至認為明年首季底以前，美國經濟成長力道也有減弱之虞，這對商品需求前景更加不利。 以散戶最愛的黃金為例，年初迄上周五止金價累計重挫8％，至每盎司1,201美元。 黃金有抗通膨作用，也能受惠全球政局動盪引發的避險需求，但專家認為面對美國通膨增溫和全球政局動盪不明，金價仍然走弱的主因是美國升息讓美元走強，以及大陸和印度等黃金需求疲弱都不利金價行情。 基本金屬也因為中國大陸需求轉弱而走低。像銅價自年初到上周五止累計大跌16％至每磅2.75美元。連最為強勢的油價，也因為美國油產量不斷增加，未來漲勢的續航力也備受質疑。 ---------------下一則--------------- 美將放寬伊朗制裁 油價跌2018年10月09日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 全球油市淨供需變化 https://goo.gl/59iA5P 隨著美國對伊朗新一波制裁逐漸迫近，市場傳言美國可能放寬部份國家向伊朗採購原油的規定，俾以舒緩油市短線供給吃緊的壓力，受此消息影響，國際油價周一開盤應聲下跌，倫敦布蘭特期油並跌破83美元支撐。 布蘭特期油周一盤中每桶報83.05美元，跌幅1.3％，最低來到82.89美元，紐約輕甜原油同步壓回至73.45美元，跌1.2％。 近來受到美國對伊朗制裁將於11月4日啟動，油市短期供給拉警報的刺激，國際油價一路攀升，布蘭特期油一度衝破86美元的4年新高價，短短一個月已飆漲約10％。 路透上周末引述一名美國政府官員的說法，美國確實在考慮對部份向伊朗採購原油的國家提供豁免，好比說印度，這些國家至少已經開始減少伊朗原油的進口量。 德國商業銀行分析師周一發布最新研究報告表示，「美國似乎開始放棄對伊朗原油採購國家原本嚴厲的立場，將給予這些國家更多的時間減少伊朗原油的進口。」 根據市場推估，按照美國的制裁規畫，若嚴格執行將使伊朗原油出口減少每日100萬桶。 荷商安智銀行（ING）商品策略師派特森指出：「美方制裁伊朗原油立場軟化的消息確實舒緩油市短期油供吃緊的壓力，造成油價回跌。」 此外，據傳包括沙烏地阿拉伯與俄羅斯等產油大國也準備採取平抑油價的措施，儘管石油輸出國家組織（OPEC）上個月底才做出暫時不會額外增產的決議，但沙國與俄國最快可能下個月就會有增產動作。 ---------------下一則--------------- 目標到期債券 抗震首選2018年10月09日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 各風險事件下股市表現 https://goo.gl/gdA4zb 今年除了美國接連升息造成市場波動，中美貿易戰的開打及後續出其不意的效應、包括土耳其、阿根廷貨幣大貶風暴等，都造成投資人的不安。法人表示，面對一個波動性高、心態保守的年代，建議採「目標到期債券策略」來掌握收益、達成投資目標。 景順投信指出，投資市場總有讓人措手不及的事件來攪局，根據統計資料，近年來包括英國脫歐公投、美國國債降評等，都曾造成市場大幅波動，而在接下來的第四季，市場仍有幾件需密切觀察的重點，包括北美自貿協定（NAFTA）續約、美中貿易戰的後續發展及脫歐談判發展等。 近期新興市場表現相對疲軟，但景順固定收益團隊海外投資顧問傑森楚希羅（Jason Trujillo）指出，只要全球金融情勢維持正面，新興市場總經動能接下來三至六個月可望出現景氣成長反彈，此外與新興市場的總經指標相比，目前新興市場資產價格有明顯被低估的現象。 整體說來，穩健的全球成長、溫和的通膨背景以及寬鬆的金融環境將持續利於新興市場資產。 針對美債後市，元大美國公債20年ETF經理人周宜縉表示，美國9月ADP就業資料大幅好於預期，9月新增就業人數23萬，是自2月以來的最高水平，高於經濟學家預期的18.5萬，也大幅高於8月的新增16.8萬人。 經濟數據強勁，帶動債券殖利率隨即上揚，美國十年期公債殖利率10月3日當天隨即大漲12基準點（1基點是0.01百分點），終場收3.18％，是2016年川普勝選後單日最大漲幅，30年期公債殖利率同日也收在3.34％，十年期公債殖利率近日再持續向上，直逼3.2％關卡。 近期美國公債殖利率將隨貿易戰議題及美國經濟數據變動，在美國經濟數據良好，預期12月升息機率上揚狀況下，美債價格表現受到壓抑，預計美國30年期公債殖利率在3.1∼3.4％間波動。 ---------------下一則--------------- 違約風險低 美高收債可望續強2018年10月09日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 下半年來金融市場持續受中美貿易爭端、新興市場貨幣疑慮、地緣政治等影響而波動加劇，但高收益債表現持穩向上，美銀美林全球高收益債券指數下半年來上漲近2.32％，在全球景氣復甦、企業財務體質持穩下，高收益債違約率維持長期均值之下，加上具有息差優勢，後市仍不看淡。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，根據摩根大通預估，今年美國高收益債違約率估將為2.5％，明年可望進一步走降至2％，兩者都低於長期均值3.5％。在違約率維持低檔、景氣未見反轉下，高收益債表現可望續強。 但市場面對諸多不確定性，建議布局波動度更低、存續期間更短的全球優先順位高收益債，將是更穩健的選擇。 日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵指出，OECD預估今年經濟成長率維持在2.9％，2019年經濟成長率則調降至2.7％，目前美國整體通膨壓力不大，經濟仍然存在成長空間，不必提高升息速度。 褐皮書揭示美經濟正以溫和步伐擴張，經濟基本面無虞，8月高收益債違約率僅2.02％，仍維持低位，基本面有利高收債續揚。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大變化，新興市場國家除幣值相對美元下跌，其他經濟數據並無轉弱跡象。貿易談判及地緣性政治塵埃落定時機充滿不確定性，以長期投資觀點來看，新興高收益債券走弱，將提供進場投資時機。 優先順位高收益債產業分布多元，發債公司橫跨服務、零售、醫療保健、媒體等，分散產業集中風險，掌握不同產業趨勢契機。 李運婷強調，根據往美國實施貿易壁壘政策經驗，全球優先順位高收益債在期間表現較一般高收益債及全球股市抗跌，甚至逆勢上漲，適度配置有助降低波動風險。 ---------------下一則--------------- 美經濟持續復甦 高收債有展望2018年10月09日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 美國總體經濟穩健增長，有利高收益債市表現，後市持續看俏。安聯環球投資多元信用債券策略暨全球高收益債券團隊投資總監大衛．紐曼（David Newman）表示，市場重新定價，讓部分投資機會浮現，全球高收益債因低評級CCC級債相較預期更容易取得融資而變貴，但美國市場相對強勁，仍是投資人的避風港，歐洲高收債評價合理，也有投資機會。 日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵說，美國受惠於減稅和政府支出增加，經濟成長率仍是成熟體經濟中表現最佳，OECD預估今年經濟成長率維持在2.9％，2019年經濟成長率則調降0.1個百分點至2.7％，目前美國整體通膨壓力不大，經濟仍然存在成長空間，褐皮書揭示美經濟正以溫和步伐擴張，經濟基本面無虞，8月高收益債違約率僅2.02％，仍維持位於低位，信用狀況佳，基本面有利高收債續揚。 第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，美國經濟穩步復甦與減稅政策，為企業獲利帶來強勁的成長動能，信用水準明顯改善。原先預期，今年高收債違約率將達2.5％，但截至7月底為止，過去一年平均違約率為2.02％；如無太大意外，全年實際違約情形有機會優於市場預期。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大的變化，新興市場國家除貨幣下跌外，其他經濟數據並無轉弱跡象，儘管貿易談判及地緣性政治風險，塵埃落定時機充滿不確定性，但以長期投資觀點，新興市場高收益債券走弱反提供進場投資時機。 野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，以財報表現來看，美國企業平均表現良好。有鑑於全球經濟復甦有利基本面及保持低的違約率，以及高收債相對短的債券天期等優勢，持續看好中長期美國高收益債報酬表現。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷說，今年以來金融市場在國際貿易關係緊張、地緣政治議題，以及通膨預期增溫等因素的影響下，波動劇烈，因此操作上更需著重波動管理。 ---------------下一則--------------- 基金平台省很大 優惠齊發2018年10月09日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 基金平台搶推限時優惠 https://goo.gl/T1J589 基富通成立滿兩周年累積逾5萬名會員，引領基金交易平台持續快速成長，為慶祝周年慶本月大手筆祭出手續費優惠，另外「鉅亨買基金」也推出狂歡節活動，先鋒投顧則是推出好運雙十基金日，當日交易全面零手續費。全國三大基金平台同步於10月推出優惠活動可望刺激共同基金買氣也讓投資人省下手續費費用。 基富通成立滿兩周年了，過去兩年來基富通累積逾5萬名會員，以方便的智能平台及最優惠的手續費用嘉惠諸多基金投資人，在慶祝兩周年慶之際，首波將從10月8日起推出四大品牌首度聯手零手續費優惠，接著還會推出一波波優惠及抽紅包活動，也讓大家趁年底開始規劃明年投資布局之際，再省投資成本。 基富通總經理林政村表示，基富通的成立是以造福廣大投資人為宗旨，並持續往普惠金融、通路多元化，合理手續費、便利銷售平台、智能理財大數據分析的方向做努力。此外也舉辦基金投資模擬競賽、台股基金專區及全台退休理財巡迴講座，希望將正確的投資理財觀念傳達給國人。 林政村指出，基富通即將邁入第三年，發展方向除金融科技創新的持續突破外，也開始研擬與新創產業共同行銷的可能。除政策使命，基富通不斷在平台活動上舉辦各種投資優惠活動，這次兩周年慶不僅第一波打出四大基金品牌摩根、野村、富達、施羅德全系列單筆零元的超殺優惠，還有抽酷碰券紅包的限時活動。 「鉅亨買基金」則是基金狂歡節活動開跑，原訂於10月8日截止，也將延長至10月15日，除新舊戶皆送88,888元紅利點數折扣手續費外，還有第二波滿額加碼送活動指定系列基金「定額投資」零手續費直到2019年底。 「鉅亨買基金」總經理張榮仁分析，國人使用交易平台買賣基金已成趨勢，觀察近一年在鉅亨買基金線上開戶的人數是過去同期間的4倍速成長，另外，在網路基金交易量也快速年增三倍以上，可預見的是基金平台的推廣與交易使用，將更趨普及。 張榮仁表示，基金交易平台在國內上線三年多來，吸引愈來愈多的自主投資人透過基金平台來投資，而鉅亨買基金之交易平台不僅提供友善、符合投資人需求的網路投資介面，更有專業投資研究團隊，透過全方位的評估機制，篩選出每一季精選基金投資標的，讓投資人不再迷失方向。 ---------------下一則--------------- 可望搭上網銀開戶順風車 基富通 年底拚6萬客戶數2018年10月09日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 兩年前基富通挾帶政策使命成立，以達到全民基金投資平台為目標，讓投資人透過更符合現在投資習慣的線上平台，達成自主理財的目的。基富通更在基金投資平台上創下許多紀錄，包括在兩年的時間累積近54,000個用戶、累積申購量接近300億元、定期定額單月扣款近4億元、9月網站瀏覽人數達76萬人次，不僅是國內最大基金平台業者，也引領基金交易平台持續快速成長。 基富通總經理林政村昨天分析數據表示，自從基富通2017年第四季開始推出台股專區以來，有效推升台股基金規模成長18％左右，另外統計30∼59歲的自主型投資人為基富通的開戶主力，20∼29歲小資族群於2017年台股專區成立後，開戶占比從13.4％提升至17.2％，成長超過兩倍。 職業占比方面，製造業、軍警公教、退休人士、資訊業、金融業與服務業屬六大交易的職業，平均交易占整體交易約9∼13％且分散。目前開戶數約5.4萬人，累計申購量達278億元，定期定額單月扣款金額近4億元，和2016年10月中上線時每月平均扣款金額4,400萬元比大幅成長。 基富通未來將透過與財經新聞網、電子支付系統、社群網站、機器人投顧整合，共同建立更完善金融平台，另外也將繼續發展並開發理財輔助工具，進一步提升全民自主理財能力。 林政村表示，基富通透過晶片金融卡開戶占比達25％，今年2月與華銀獨家合作透過網銀開戶占比已成長至5％，林政村認為，可見開戶的便利性有助民眾更樂於接觸基金理財，因此預計年底前將全面開放網銀開戶，力拚年底衝刺整體開戶數至6萬人。
機器人理財當紅 門檻1000~12萬差很大2018/10/08蘋果日報【林彤潔、齊瑞甄╱台北報導】 各銀行機器人理財服務比一比 https://goo.gl/5iojgs 機器人理財服務當紅，投資人在面對琳琅滿目的基金，卻不知如何下手時，可視為解決方案之一，包括王道銀行、復華投信、富蘭克林投顧為首批取得金管會核准的業者，3家都是用大數據運算的概念，且強打手續費優惠，但投資門檻大不同，1000~12萬元不等，差距相當大。 金管會主委顧立雄日前援引國外研究報告指出，2017 年全球自動化投資顧問平台（俗稱機器人理財）的資產管理規模，超越2000億美元，且2018~2022年將以每年37.5%速度成長，到2022年資產規模可達 1.44 兆美元。 顧立雄表示，我國目前已有業者陸續發展自動化投資顧問服務，自2017年5月王道銀行自動化投資顧問平台上線後，至今年7月底，總計已有3家業者從事相關顧問服務，資產規模約5億元，相較全球自動化投資顧問的市場，台灣仍有相當大的成長空間。 11家搶承做 推薦基金組合 解統計，目前已取得或向金管會表達有意承做機器人理財的業者有11家，除3家已上線提供服務，大拇哥、商智、機智已取得執照；野村、元大投信規劃中，先鋒投顧、鉅亨網投顧、核聚投顧則有意發展。 目前機器人理財平台運作方式，是由投資人線上填寫問卷，透過自動化程式，依照投資人的風險屬性，推薦基金投資組合。一般推薦內容是從自家產品挑選，或和基金公司合作。 台灣第一家拿到機器人理財許可的王道銀行，投資範圍為所代理的境內600多檔、境外700多檔，共計1300多檔境內外共同基金，且在2020年前免手續費、平台使用費、申購費。 王道銀表示，機器人理財特色為大數據系統演算，是分散化、最佳化的配置，而非訴求最高報酬，希望在風險跟報酬間取得平衡。 富蘭克林投顧表示，操作模式以人工智慧技術，將市場資訊持續讓機器學習，確認適合的投資市場與資產類別後，進而從標的池中，篩選出符合的基金，篩選出投資標的後，利用多種理論模型，計算出各檔標的基金最適的投資權重，建構投資組合配置。 復華投信表示，用戶只需將單筆資金投入，機器人會依照用戶風險屬性，建立強勢投資組合，且每日監控並隨時建議，維持最優化投資組合，目前僅提供風險屬性「積極型」以及「平衡型」的投資人使用。 風險屬性 限積極與平衡型 外界擔心，風險屬性只有「積極型」以及「平衡型」兩種，機器人建議投資標的太過單一。 復華投信指出，投資人的進場時間不同，機器人推薦的組合也都會有變化。Money101台灣董事總經理周純如補充，其實判斷標準不僅有風險屬性，還包含年齡、性別等隱性資料，都會是變數之一。周純如指出，國外機器人投資行之有年，但今年2月美國股災，就發生機器人理財網站大當機，投資人罵翻的情況。發展機器人理財還是有其風險，台灣近1、2年才推出機器人理財，目前大多是在基金領域，應用上比國外相較保守。 ……………………………………… 嘗鮮用機器人理財 天蠍天秤處女座最多2018/10/08蘋果日報【林彤潔、齊瑞甄╱台北報導】 機器人理財 不同星座使用者佔比 https://goo.gl/J9sPKw 機器人投資受到外界熱烈討論，提供投資人新的投資選擇。但究竟機器人理財適合哪些族群？專家表示，機器人理財手續費低，適合小資族群及新手，需要客製化的民眾，還是建議找理專服務。 同步服務攤成本 適小資新手 Money101台灣董事總經理周純如分析，一般理專需要收手續費，機器人理財功能可以同步服務多位民眾，分攤成本後，手續費就會比較低，因此適合小資族群跟新手。 周純如強調，傳統的理財專員不會因此消失，因為客戶仍有特殊需求，例如：只能投資短期，或者只有一筆固定金額等，就可以找專員提供客製化的建議。周純如認為，機器人理財與理專的差異，在於機器人有數據，而理財專員是情境式判斷，重視與人接觸、情感交流，兩邊客群不同。 王道銀行表示，根據內部統計，使用機器人理財的客戶，佔整體金融客戶的10%，客戶主要職業為資訊科技、金融服務、製造等業別，且將近一半以上皆有加碼，年齡層近8成是35歲以下佔多數，鎖定年輕族群。 同時，王道銀行也發現，第1批嘗鮮機器人理財的客戶中，以天蠍座、天秤座、處女座的客戶最多。 復華投信指出，機器人理財透過系統化的計量模組，提供配置建議，並能即時監控，適合新手上路、沒時間理財、不知何時進場的投資人，不妨交給機器人找尋標的、挑選進場時間，以及每日自動監控，掌握投資機會。 分析師指出，人工智慧投資應該是可以加快事件的反映速度，但像美中貿易戰等事件影響，很難被量化，最終的決定還是得交給人，因此理財專員、分析師的角色都無法被取代。 分析師進一步分析，當大家都使用機器人當投資工具，都會站在同一邊，沒有交易對手，市場就只有買沒有賣，難以成交，就不會有勝率的問題，因此使用機器人投資，不表示會增加勝率。 ---------------下一則--------------- 法人：Q4股債旺季 值得期待2018年10月08日 04:11 工商時報 黃惠聆�台北報導 美中貿易爭議未弭，繼英國之外，義大利也有脫歐疑慮，導致市場反覆波動不定。法人表示，第四季一般都有旺季行情，連前三季沒有表現的新興市場股及債都值得期待。 百達投顧指出，從季節性因素來看，所有區域在第4季都可望有表現，近期則對新興市場股票看好度上升，除了價值面相當具有吸引力，投資人的部位仍低，而多數新興市場企業獲利領先指標仍相當具有韌性，且預期美元進一步走強的可能性低。 瑞銀（盧森堡）美國增長股票基金產品經理張婉珍表示，整體市場風險有所上升，例如包括美元走強、美元利率上升、中美貿易問題及地緣政治因素等衝擊，但若舊景氣成長力道來看，在美國與大陸經濟持續成長下，全球景氣持續在成長，只是成長力道呈現分化跡象，因此第四季股市應是震盪整理，整體還是偏多；總體而言，股優於債，而股市中建議首選美股。 張婉珍表示，貿易戰讓全球股市表現呈現分化的態勢，根據瑞銀財富管理預估，在全球貿易戰的中性情境下，全球經濟成長率將由原先的4％左右下修至3％，預期第四季成熟市場的投資機會將優於新興市場。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠認為，全球經濟火車頭的美國依然保持經濟擴張，企業獲利維持成長，有望帶頭引領金融市場回穩表現。但機會與波動仍並存，第四季投資最好均衡布局，以多元資產對抗波動，並以股債兼具的平衡型基金參與股市反彈契機。 歐陽渭棠強調，多元資產基金為核心部位，衛星持有台股基金、醫療生化基金、全球資源基金，並以股債兼備的平衡型基金參與陸股反彈行情。 日盛上選基金經理人陳奕豪表示，新款iPhone並未給市場帶來足夠驚喜，因此目前電子產品多聚焦在AMDServer、AI、5G，與汽車電子。 儘管短期受到貿易保護主義的影響，新應用的發展進程受到影響，然而新應用長期發展的趨勢不變，投資機會仍不容小覷，第四季關鍵在於美國期中選舉後的變動及中美貿易戰下半場的變化。 ---------------下一則--------------- 美中貿易戰險峻 兩岸同步救市 中國降準 國安基金不排除提前開會2018/10/08蘋果日報【財經中心╱台北報導】 全球二大經濟體今年重大貨幣決策 https://goo.gl/gSoTDC 離岸人民幣匯率今年來走勢 https://goo.gl/mw8QRc 就在十一長假結束前，中國人行無預警出招，自15日起定向降準1個百分點，估釋放流動資金達1.2兆元人民幣（約5.44兆元台幣）。分析師指出，此舉料有助振奮十一長假後陸股開市信心，但美中貨幣政策背道而馳，勢將增添人民幣貶值壓力，部分分析師已預期7字頭時代將來臨。 由於美中貿易戰開打，國際政經不穩定，台股上周已跌回至今年起漲點。為了加深投資人信心，國安基金昨宣布，國內經濟基本面佳，不排除提前召開委員會議，適時採行必要措施，以達成穩定國內股市之任務。換言之，國安基金不排除今開會，決定是否進場護盤，穩定市場信心。 財部喊話基本面良好 近日國際市場消息紛擾，財政部次長阮清華指出，為期望股市能平穩度過，因此發布新聞稿讓投資人了解目前台灣經濟基本面相當良好，市場及投資人不需要太過擔心。 阮清華強調，國安基金進場時機要視股市表現而定，這幾天股市表現不好，其他地區的股市也不好，還需要再觀察，國安基金何時進場還很難說。他並透露，10月11日國安基金會召開例行性的季度例會，屆時會再看股市表現再進一步討論因應措施。 為了因應貿易戰，人行昨公告，為了實體經濟發展，優化商業銀行和金融市場的流動性結構，降低融資成本，擴大金融機構對企業支持力度，本月15日起將把大型商銀、股份制商銀、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率（存準率）下調1個百分點。 人行表示，降準所釋放部分資金將用於償還15日到期的MLF（中期借貸便利）約4500億元人民幣（約2.04兆元台幣），這部分MLF當日將不再續作；除此之外，本次降準估計另可釋放增量資金約7500億元人民幣（約3.4兆元台幣）。 這是人行今年第4度降準，外界普遍認為，在美中貿易戰火持續升溫之際，人行藉此為經濟提供支撐的意味不言可喻。專家認為，中國十一黃金周期間，各國股票市場均呈下跌，人行此時降準，釋放出強烈的穩定市場訊號。 《澎湃新聞》報導，中國金融分析師簡容表示，香港恒生指數創8個月最大單周跌幅，上周三港股賣空比率一度高達18%，是29個月來的新高。雖然因為長假，中國市場暫時閃過海外市場調整外溢性影響，但今日開市能否穩住，存在較高的不確定性。 人民幣跌勢可能加劇 由於近日離岸人民幣多次跌穿6.9兌每美元水平，市場擔心降準恐會進一步加劇人民幣跌勢，不過，人行在公告中強調，貨幣政策取向並未改變，將繼續實施「穩健中性」貨幣政策，重申「不搞大水漫灌」，並聲稱本次降準彌補了銀行體系流動性缺口，銀根並沒有放鬆，市場利率平穩，因此「不會形成（人民幣）貶值壓力」。 部分分析師認為，美國聯邦準備理事會（Fed）已為金融危機後的寬鬆利率時代畫下句點，在外部利率攀升、美國10年期公債殖利率漲抵7年新高及美元走升等態勢下，人行採取與美國貨幣政策走向背道而馳的行動，反映出如今中國貨幣政策是以穩定本國經濟與金融市場為主軸。 陸股長假後開市利多 人民幣貶值壓力揮之不去，人行選在十一國慶長假結束前夕宣布定向降準，對陸股周一開市雖是重大利多，但勢必增添人民幣後市不確定性，將挑戰原先市場對人民幣貶勢將「有序可控」的預期。 美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）上周加入調降人民幣匯價預測的行列，預估明年第1季人民幣將貶至7.05元兌1美元（原估6.9元兌1美元）、第2季進一步落至7.1元兌1美元（原估6.85元兌1美元），重回2008年低點。 ---------------下一則--------------- 股市不振 9成陸股基金 前3季虧錢2018年10月06日 04:10 工商時報 吳瑞達�綜合報導 大陸第三季公募基金業績表現近日出爐，從各類型基金今年前三季業績表現來看，QDII（合格境內投資機構）基金平均收益率最高，達4.51％，而高達9成的股票型基金收益為負。市場人士指出，第三季公募基金表現，與今年來大陸股市行情低盪有關。 東方財富網報導，從今年前三季各類基金的業績表現來看，僅有債券型基金、QDII基金和貨幣市場基金取得正報酬率，其中QDII基金平均收益率最高，達到4.51％，其次是債券型基金的4.05％。普通股票型和偏股混合型基金業績表現不佳，9成股票型基金收益為負。 指數型基金平均收益率為-15.59％，跌幅第一，其中，被動指數型基金收益率-16.05％。跌幅第二的是股票型基金，隨著上半年A股的下挫，股票型基金今年以來收益率跌至-15.12％。 2018年第三季QDII淨值成長率達2.33％，業績表現最佳，在第二季時，成長率轉負為正。其次是債券型基金的1.44％，股票型基金自第二季以來，成長率一度萎縮至-6.86％。 另據財聯社報導，若從個別基金收益率表現看，混合型基金冠軍為富國精準醫療，收益率為18.97％，普通股票型基金冠軍為上投摩根醫療健康6.96％。債券型基金冠軍為諾安雙利，收益率達27.69％。QDII基金冠軍為嘉實原油，收益率為29.92％。 偏股型混合型基金的冠軍之爭十分激烈，WIND資料顯示，偏股型混合型基金冠軍最終花落富國精準醫療，該基金2018年前三季報酬率為18.97％，表現頗佳。 普通股票型基金方面，雖然今年前三季市場十分疲弱，但是排名領先的主動股票型基金依然有業者取得了正報酬。譬如上投摩根醫療健康、交銀醫藥創新和招商醫藥健康產業均取得5％以上的收益，淨值成長率分別為6.96％、5.35％、5.15％，排名前3位。 ---------------下一則--------------- 陸降準穩金融 安內重於攘外2018/10/08蘋果日報【林海、劉利貞╱綜合報導】 中國人行昨宣布15日起調降存款準備率1個百分點，由於時間點剛好落在美中貿易戰開打、Fed升息，以及美國將於11月在台灣海峽軍演眾多消息之中，且在十一長假開市前一天宣布，專家分析，這次降準，主要是希望緩和內部問題。 台經院經濟預測中心主任孫明德認為，中國的寬鬆貨幣政策持續，主要是針對國內的金融問題釋放資金，讓企業有點喘息空間。 讓企業有喘息空間 孫明德表示，中國進幾年內部金融情況並不是很穩定，企業債問題不斷爆發，相對於美國一直升息，中國則是降息、降準，否則金融問題會一發不可收拾。他說，中國現在外有貿易戰、內有金融混亂，因此此次降準，主要目標仍是希望緩和內部問題。 對於接下來人民幣的匯率走勢，孫明德表示，人民幣已經貶值一段時間，此次降準之後人民幣匯率可預期會再更弱勢，但對於已經低迷一陣子的中國股市來說則是好事，釋放大量資金對於股市的資金面會有支撐，但對於近期與陸股、港股連動不深的台股來說，不會有什麼影響。 元大寶華經濟研究院院長梁國源表示，中國人行降準1個百分點「不會意外」，中國最近的經濟成長率表現明顯趨緩，這對中國政府而言會有壓力，陸方想利用寬鬆的政策措施提振經濟。 梁國源指出，美中貿易戰是讓中國經濟趨緩的原因之一，未來再降準的空間還在。 ---------------下一則--------------- 亞洲後市看漲 股債雙拼卡位2018年10月08日 04:11 工商時報陳欣文�台北報導 近十年亞洲市場股息與資本增值年化報酬率 https://goo.gl/SgMc1V 美中貿易戰和強勢美元交相影響下，亞股今年遭遇逆風，投信法人指出，歷經這波指數修正後，亞股投資價值浮現，且亞股向來具有高股息優勢，從本益比、股價淨值比等估值角度來看，亞洲市場普遍不到長期平均水準，市場拉回反而給予投資人布局機會，此時布局亞洲宜採「股債雙拼」提高勝率。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，受到國際市場雜音紛沓影響，亞股今年來走勢震盪，但整體而言，這些短期風險對多數亞洲國家經濟成長趨勢影響有限，加上亞洲基本面健全，經濟成長動能無虞，企業具備強勁獲利增長與良好財務結構，除了現金水位豐厚，負債比率也偏低，而這些優勢讓亞洲高息股後市成長性看升。 不論從年化股息率或資本增值報酬來看，亞洲市場這十年來都表現不俗。張致寧表示，其中又以泰國、台灣和香港股市的股息殖利率最誘人，分別高達7.3％、6.3％、5.5％。其它像是菲律賓、新加坡、大陸、馬來西亞、印尼等平均股息報酬也在4％以上。 法人指出，回顧歷史，在美國利率走升環境下，亞太高息股平均漲勢更勝亞股與成熟股市，但由於短線波動仍在，當全球波動時，可能短線影響國際資金對亞洲資產的態度，建議投資人可透過股、債兼具的亞太入息策略，做為低接亞洲資產的穩健投資方式。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，國際市場雜音仍在，讓近期亞股表現承壓，但整體來看，新興亞股的經濟動能仍相對優於其他新興區域，部分國家也致力於穩定匯率，加上政府持續推出基礎建設興建、農村經濟改善、產業升級等政策，包括台灣、菲律賓、馬來西亞等地的股利率水準更優於歐美，有助吸引投資人目光。 這波亞洲市場拉回，也讓亞股投資價值浮現，投信法人表示，目前包括A股、H股、香港、韓國、台灣在內的主要亞洲股市本益比都尚未回到長期平均水準。 另就股價淨值比角度來看，目前也僅印度股市和台灣與15年平均值相等，其它像是東協、韓國和香港甚至並未達到長期平均，反映現階段亞股的價值具吸引力，鑑於亞股今年來表現落在平均值之下，未來一旦市場重回基本面走勢，資金將率先回補亞洲市場。 ---------------下一則--------------- 印度利率不動 股匯跳水2018年10月06日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 印度央行周五意外維持基準利率不變，表示仍在觀察高油價和盧比貶值造成的通膨壓力，對印度經濟的影響。消息一出引發印度股匯市雙雙下挫，盧比兌美元匯率失守74盧比關卡，再創歷史新低。 央行按兵不動消息出爐後，盧比跳水摜破74大關，來到74.20盧比兌1美元，之後雖回彈至73.80盧比，仍大跌0.4％，今年迄今累計重貶近16％。印度股市Sensex指數周五收盤重挫2.25％，報34,376.99點。 印度央行貨幣政策委員會周五將基準利率維持在6.5％不變。《華爾街日報》先前調查12位經濟學家意見，全預估本次例會將會升息。 印度央行今年稍早已經2度升息，外界預期央行周五將再宣布升息1碼。不過央行總裁帕特爾（Urjit Patel）表示，貨幣政策委員會決定在當前的緊縮循環略作休息，觀察通膨是否進一步升溫，以及全球貿易緊張和利率上升是否衝擊經濟成長。 帕特爾在記者會中表示：「全球逆風是印度經濟成長和通膨的主要風險，貨幣政策委員會認為，最優先的目標是強化國內總體經濟基本面。央行也將隨著新經濟數據出爐來調整政策。」 印度第2季國內生產毛額（GDP）擴張8.2％，為全球成長最快的大型經濟體。然而如果全球貿易緊張升溫，印度的經濟成長可能大受影響。 盧比為今年表現最差的貨幣之一，市場認為印度央行維持利率水準不變，代表央行無意採行任何可行的措施拉抬貨幣，造成周五盧比重挫。 印度最大私人HDFC銀行首席經濟學家巴魯亞（Abheek Barua）指出，央行按兵不動的風險更高。「市場已經做好升息的準備，但卻希望落空，貨幣和資產市場可能出現更大幅度的修正。」 ---------------下一則--------------- 前Fed理事：美中面臨10∼20年經濟冷戰2018年10月06日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 前聯準會（Fed）理事華許（Kevin Warsh）表示，美中關係降至冰點，相方對峙的程度可能和尼克森總統逾40年前開啟兩國關係之前一樣糟，他預料，接下來10年或20年將面臨「經濟冷戰」風險。 華許曾在2006∼2011年擔任Fed理事，期間美國曾爆發房市泡沫化以及2008年金融危機，在美國總統川普挑選新任Fed主席時，華許曾是考慮人選之一。 華許表示，「過去30年我們生活在全球化的氛圍中，並視其為不可避免的潮流」。他並且直言，「全球兩大經濟強權已面臨真正的冷戰風險」。 華許用「冷戰」來形容美中經濟僵局，這並非過去美俄之間的冷戰。華許表示，「美中關係可能走向新的階段，接下來會不會面臨10年或20年的冷戰？這對經濟將造成極大影響。」 華許目前在智庫胡佛研究所（Hoover Institution）擔任特聘客座研究員。他指出，無論是政府對政府或企業對企業，美中兩國關係正持續惡化，「從現在起到未來5年或10年，我們看到兩大陣營，一個以中國為主、另一個以美國為主，全球其他經濟體將選邊站，或兩邊皆選。」 大陸經濟成長力道，逐漸由過去的政府振興措施的刺激，轉向由內需消費帶動。但大陸資本主義仍由政府主導為核心，這與美國奉行自由市場的資本主義相當不同。 華許指出，「兩大強權之間的關係，重點不在於你買多少黃豆，或是採購多少架波音飛機，而是核心利益」。他認為，目前的貿易戰只是反映共產中國與民主美國之間意識形態不同的一部分，兩國領袖應該舉行峰會進行討論。 在擔任Fed理事之前，華許曾在小布希（George W. Bush）政府擔任經濟顧問，也曾任職於摩根士丹利（Morgan Stanley）併購部門。 ---------------下一則--------------- 美債殖利率揚 美股承壓收黑2018年10月07日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 那斯達克指數走勢 https://goo.gl/rkZVdm 上周五出爐的9月非農數據顯示，美國就業市場依舊緊俏，總體經濟可望續強，聯準會（Fed）料將更堅定升息步調，這也推升美國公債殖利率再度攀高，導致上周五美股繼續承壓，主要指數全軍覆沒。 隨著美債殖利率攀抵7年新高，投資人開始重新評估股票等風險資產，對追求穩定收入的投資人來說，高收益的債券將更具吸引力，致使全球主要指數在上周陷入震盪。 美股上周五先盛後衰，早盤雖走高但終究未守住漲勢。道瓊工業指數終場收跌0.68％報26,447.05點；標普500指數下跌0.55％以2,885.57點作收；那斯達克指數下挫1.16％收在7,788.45點。周線也是全黑，道指、標指和那指分別周跌0.04％、0.98％及3.2％。標指是連續第2周收跌，那指則寫下3月以來最大單周跌幅。 美股周五跌勢主要是科技股與電信服務股帶動，臉書、亞馬遜、蘋果、網飛、谷歌母公司Alphabet等尖牙股（FAANG）全跌。標指科技類股在英特爾和微軟領跌下大跌1.27％，連2天走低。 儘管9月非農就業報告的新增就業人口不如預期，但7、8月數據上修，9月失業率降至3.7％的近49年低點，且薪資也上漲。美國就業與經濟仍舊強勁，讓Fed更有加緊升息的理由；上月28日的CME集團聯邦基金利率期貨報價顯示，明年10月前Fed再升息2次以上的機率幾乎等於零，但9月就業報告出爐後，明年10月前至少再升息3次的機率達59.3％。 周五10年美債殖利率從周四的3.196％推升到3.248％高點。此外，經濟火熱刺激通膨升溫，將迫使聯準會加強升息力度，對美股又是另一重大利空。 ---------------下一則--------------- 美股Q3表現亮眼 基金水漲船高2018年10月08日 04:11 工商時報 呂清郎�台北報導 統計第三季投信發行海外股票基金各類型表現，共五類型基金平均績效正報酬，其中以美國股票型表現最佳，平均報酬6.21％，第二和第三名分別為全球一般股票型2.55％及日本股票型2.44％，但不論第三季或今年以來，美股表現皆名列前茅，連帶美股基金績效水漲船高，在經濟及企業獲利強勁下，美股後勢仍可期。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，美國聯準會（Fed）發表的最新經濟預測，上調今明兩年的經濟成長率預估值，意味經濟擴張態勢不變，有助維持市場信心。再從企業獲利來看，根據Factset預估，S&P500指數成分股今年盈餘成長率可望達2成，明年也維持雙位數水準，受惠基本面和獲利面強勁，美股後續表現仍可期待。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮認為，美國短期經濟動能依舊無虞，市場預期政策為溫和偏緊，美股在經濟展望穩定，且資金流入支撐下，後勢可望維持穩健。進入第四季後，關注焦點將逐漸往明年第一季展望，預期傳統節日將至，加上景氣良好，年底假期銷售將可望維持不墜，利好相關消費企業獲利，股市具一定支撐效果。 宏利特別股息收益基金經理人鄧盛銘指出，美股歷經九年多頭行情，未來指數上漲模式可能趨向盤堅走勢，需要謹慎選擇投資題材。面對升息政策環境，及經濟仍是擴張狀態，包括金融、科技與消費等產業都具備投資吸引力，但須留意股市波動風險。 徐煒庠建議，科技與消費兩大主流趨勢料依舊延續，特別是擁有創新的商業模式均是未來的投資亮點，其中大型成長股因具備創新的特質與營運相對穩健，表現仍可期待，此外，受惠於人口老化趨勢、新藥研發動能強勁的醫療保健類股，都可多加留意。 ---------------下一則--------------- 美科技、生技股 後勁強2018年10月08日 04:11 工商時報孫彬訓�台北報導 投信發行美股基金表現 https://goo.gl/kiWLYP S&P500指數再近期再創歷史新高，今年來累計漲幅為9.69％，若進一步觀察其11大類股表現，今年以非必須消費類股、資訊科技類股和健保類股表現最為強勁。投信法人表示，美股在整體經濟和企業獲利表現強勁之下，不僅在成熟國當中表現出色，也為美股提供堅實的支撐，後市表現仍值得期待。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，現階段美國基本面表現仍強勁，無論是製造業PMI、零售銷售、新訂單等指標仍正面，顯示市場需求依舊熱絡，市場預估第三、四季企業獲利成長仍有近一成水準，在上述條件的支持下，皆有助為美股表現提供強勁支撐，後市表現仍可期待。 投資布局方面，現階段成長股優於價值股的趨勢還未出現明顯轉變，科技與消費股領頭羊的地位仍未改變，其中大型龍頭企業具備創新特質和營運相對穩健的特性，料仍將持續獲市場關注。 駿利亨德森投資全球科技基金投資組合經理Richard Clode指出，科技產業破壞性創新的速度持續加快，也見到了各種趨勢相互靠攏並結合的現象。譬如目前全世界約一半的人使用網路及行動裝置，這代表了更多的消費者可接觸到網路並使用線上服務；同時在數位支付跳躍式進展的環境下，帶動了相關線上服務商機。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，全球工業機器人自2014年起，即進入加速成長期，以汽車業的需求最大；電子業導入「智」動化的速度亦急起直追，從2014∼2016年的需求量足足增長一倍。儘管如此，目前AI應用在製造業的滲透率只有10％左右，顯示潛力還非常巨大。 宏利投資首席投資策略師Philip Petursson分析，股票市場方面，升息不會對投資組合報酬帶來太大影響，但始終會構成阻力。預料通膨和利率上升將使美股市盈率受壓，但盈利增長強勁可抵銷有關影響。總括而言，目前環境具備條件增持股票，可能是較佳的配置，以取得潛在報酬。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，汽車與科技結合，改變了汽車業的遊戲規則，商機不再由製造商所獨享，創新產業合作模式，將引爆更廣泛且龐大的投資機會，智能浪潮席捲，汽車領域百家爭鳴。 ---------------下一則--------------- 新興市場股匯市殺聲震天 美債率暴升 銀行股受惠2018年10月06日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 美國債率本周急漲引發全球金融市場震撼，美國金融股成為少數受惠的族群，股價逆勢上漲，不過分析師表示，美國利率環境看升確實對銀行股有利，但短線提振獲利的效果恐沒市場預期的大。 美國10年公債殖利率周三突然暴衝，飆至3.16％的7年新高，並創下2年來單日最大漲點。美債率急升在全球金融市場掀起動盪，尤其新興市場股匯市殺聲震天。 不過，美國金融股卻是逆勢走堅，標普5百銀行類股最近2個交易日大漲2％，其中被視為對利率最為敏感的美國銀行漲幅則達2.6％。 美10年債率通常被視為銀行股的營運展望指標，若長期利率上揚代表殖利率曲線更為陡峭，意謂著銀行存放款的利差也會跟著擴大。 然而，部份分析師對於債率上揚對於提振銀行獲利表現幅度的看法則相對保守，原因在於存款利率未來幾個月的漲幅可能高於貸款利率。 Portales Partners的分析師皮巴帝（Charles Peabody）表示，貸款利率隨著市場利率走揚的連動性最近已出現下滑的情況，代表銀行所享有的利差沒那麼多。 Sandler O’Neill的分析師哈提（Jeffery Harte）則指出，長期利率雖然上揚，且美國經濟成長強勁，但意外的是，美國放款成長動能其實未如預期。 ---------------下一則--------------- 油價高漲 資源股潛利十足2018年10月08日 04:11 工商時報 陳欣文�台北報導 油價高漲吸引投資目光，連動資源類股魅力大增，自美國2015年底啟動升息以來，股東權益報酬水漲船高再添助力，資金青睞度大幅提升，投信法人表示，眼見油價居高不下，供不應求趨勢不易扭轉，建議投資人伺機卡位全球資源基金，掌握油價走升的投資契機。 保德信全球資源基金經理人楊博翔表示，升息代表景氣進入擴張階段，推升具有景氣循環特性的資源類股走勢，2016年以來，MSCI原物料指數上漲44％，超越MSCI世界指數的31％，除了股價表現搶眼，企業體質日益健全亦是資金搶進的主因之一。 楊博翔分析，以原油供給面而言，IEA預估OPEC剩餘產能僅剩140萬桶�日，若加計俄羅斯及哈薩克產能約40萬桶�日，並不足以彌補未來一年伊朗及委內瑞拉合計產量約190萬桶�日的下滑速度；再者，全球原油需求穩定增長，明年需求量預估達150萬桶�日，較今年140萬桶�日微幅上升，顯示供不應求情勢將延續至明年。 瞄準油價在期中選舉後上漲機會濃厚，加上能源類股獲利動能優於其他產業及股東回報上升之投資優勢，楊博翔建議，伺機在期中選舉前逢低佈局全球資源基金，將有機會參與能源類股在第四季的強勢表現。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，在全球經濟成長態勢未變下，IEA及OPEC持續上修需求量，預期油價將維持強勢，因OPEC減產執行率大於100％，同時美國頁岩油設備增加的速度放緩，而美國針對伊朗的經濟制裁持續中，短期間原油供給相對受限，對油價料將有所提振。 其餘商品部分，大陸冬季限產令鋼鐵供給承壓，同時基本金屬多數維持低庫存水位，因此包含銅、鋁、鋅、鐵礦石等價格將持續回穩。惟考量原物料價格波動大，易受地緣政治及供需狀況的影響，建議投資人除了考慮全球資源基金外，也可以考慮以新興市場基金介入，一來是全球原油及原物料主要產出國多為新興國家，二來還可順勢掌握新興國家經濟成長的投資契機，同時也分散單押資源的風險。 ---------------下一則--------------- 駛向電動車時代 基金踩油門2018年10月08日 04:11 工商時報 呂清郎�台北報導 油價持續上漲，花旗9月底研究報告認為油價可能達到三位數，因此大幅拉升電動車受惠商機，最新國際能源署的全球電動車展望，2017年全球電動和插電式混合動力汽車數量超過300萬輛，比2016年增加54％，預計到2030年電動汽車的數量將達到1.25億輛，衍伸龐大電動車商機，相關基金受惠看漲可期。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，根據Morgan Stanley報告，全球電動車銷量預估至2020年將超過290萬輛、規模成長達151％，2025年更將達到940萬輛，接近全球汽車總銷量的10％，2050年將有超過10億台電動車在路上行駛。 隨各國對空污管制趨於嚴格，燃油車要符合溫室氣體及細懸浮微粒（PM2.5）法定排放標準的成本也持續提高，使得推動燃油車轉向電動車，成為不可逆的趨勢。 群益創新科技基金經理人黃常恩認為，近年來在科技創新趨勢的引領下，自駕車等產業蓬勃發展，不少國際大廠相繼投入相關產品和技術的研發，多國政府亦制定相關發展政策或補貼措施，衍生出不少投資商機。後市來看，隨著相關技術的成熟和產品的滲透率逐漸提升下，相關供應鏈可望因而受惠，值得持續關注。 宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，股市占指數權重約達五成的非科技業中，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也都提供不少獨特而具吸引力的投資機會。 針對市場有部份看法，擔心電動車成本與售價問題，馮紹榮分析，目前每度電的成本約231美元，這個價格將會逐年遞減，預計2022年將低於100美元，來到96美元，一旦成本低於100美元，將使電動車成本平均價格大幅下降，預估在2022∼2024年，電動車整體價格就會比燃油車更便宜，大幅提升電動車競爭力。 ---------------下一則--------------- 全球央行瘋狂低接、金礦業掀合併潮... 黃金價格底部浮現2018年10月08日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 紐約現貨金價走勢 https://goo.gl/m3LUdh 雖然金價自4月來跌跌不休，不過受到金價跌至低點、吸引全球央行吸納，加上金礦業近來傳出合併交易聲音，都被專家視為金價底部已浮現的重大訊號。 紐約黃金12月期貨價上周五收盤達每盎司1,205.6美元，今年來累計跌約8％，至於現貨金價則收在每盎司1,202.45美元。 紐約期金價格1月底最高來到1,392美元附近，其後橫向整理至4月中，接著展開半年跌勢，8月中來到1,184美元創19個月最低收盤價，也是今年來最低，反彈後一直在1,200美元附近游走。 金價走低後吸引全球央行趁低吸納，加上金礦業近期傳出大宗合併交易，都被外界認為是金價底部浮現的訊號。 加拿大金礦商GoldMining執行副總裁萊特（Jeff Wright）認為，金價已來到底部或離底部不遠。 他強調，雖然金價4月來持續下跌而令全球央行沒有更積極買進，但今年來買進的黃金數量仍然是3年來同期最高。 尤其中美貿易戰不斷升級和英國脫歐等不明朗因素，增加市場對黃金的避險需求。與此同時，美國跟墨西哥和加拿大達成新貿易協議而緩和美元的強勢，從而減輕以美元計價的黃金價格壓力，讓金價有更大的上漲動能。 根據世界黃金協會（WGC）資料，今年上半年全球央行總計淨買進193.3公噸黃金，較去年同期增加8％，為2015年以來同期最高的淨買進數量。 投資機構U.S. Global Investors投資長荷梅斯（Frank Holmes）認為，礦業巨擘巴里克黃金（Barrick Gold）收購蘭德黃金資源（Randgold Resource）對金礦業是正面消息，顯示金價走低讓金礦股價非常低而創造難得的收購機會。 Sprott資產管理公司美國資深投資組合經理人瑞克（Trey Reik）表示，這起收購案會掀起業界新的收購浪潮，因為有許多金礦商的股價水準具吸引力而有合併與收購的價值。 ---------------下一則--------------- 精準醫療商機大 主題基金成亮點2018年10月08日 04:11 工商時報孫彬訓�台北報導 近3年三大生醫指數表現 https://goo.gl/nfoM7W 全球矚目的諾貝爾生理醫學獎，今年頒發給代表精準醫療領域的癌症免疫療法貢獻者，為醫療發展劃下跨時代的里程碑。法人指出，2015年AI精準醫療崛起，掀起健康醫療產業大革命，並醞釀出投資新趨勢，相關的ETFx健康科技指數，累計近三年上漲95％，正成為生醫產業的新一代強勢指標。 第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，諾貝爾獎共六個獎項，每年頒發給對該領域貢獻卓著的人。知名獲獎者如：1901年發現X光的倫琴、1945年發展出盤尼西林的弗萊明、2003年發明MRI核磁共振成像的勞伯特與曼斯菲爾德，都為醫療帶來突破發展，改寫人類健康與壽命史。 2018年，由研究癌症免疫療法的艾利森、本庶佑兩人摘下殊榮，方法是透過活化自體T細胞，精準攻擊癌細胞，避免傳統化療或放射線同時打擊好細胞的情形，屬於精準醫療應用的一環。常李奕翰表示，精準醫療跳脫舊思維，結合各種科學技術，提高治療效果，減少副作用，成為醫療產業發展與投資新趨勢。 根據統計，過去三年，精準醫療指標的ETFx健康科技指數累計上漲95％，表現超越MSCI世界健康保健指數、那斯達克生技指數各29％與21％的漲幅。 常李奕翰指出，若按照醫療技術劃分，1988年起，是製藥類股的輝煌年代，代表MSCI世界製藥指數成立來累計上漲426％；到2002年轉由生物科技取代，那斯達克生技指數至今累計上漲322％。2015年，AI精準醫療時代來臨，預料未來同樣大有看頭。 常李奕翰表示，去年全球主要醫療企業投注在AI精準醫療的研發費用總額超過1,500億美元，正追趕電子業，並吸引知名投融資、科技大廠與傳統生技和製藥公司搶進，未來五到十年將呈現高速成長，至2022年整體市場規模上看4兆美元，顯示AI精準醫療正成為生醫產業的多頭指標。 ---------------下一則--------------- 升息近尾聲 布局REITs好時機2018年10月08日 04:11 工商時報呂清郎�台北報導 美債殖利率攻頂後REITs表現 https://goo.gl/wdXWQk 根據FOMC預測聯邦利率，預計2020年達到升息高峰後下滑，目前接近升息尾端，根據經驗，前次升息後半段在2005年7月至2006年12月，期間美國REITs指數上漲逾4成，呈現大多頭榮景，這波美國經濟強勁復甦，升息初期科技、金融表現佳，接近尾端將由REITs接棒，目前將是積極布局REITs佳機。 台新北美收益基金經理人李文孝表示，當前的環境與2005年中類似，同樣是美債在區間波動、美國經濟保持穩健強勢，預期未來走勢有機會複製先前模式。REITs指數近兩年較疲弱，尚未回到前一波高點，與美股背離，未來極可能出現補漲行情，今年底還有一次升息，指數仍會受美債殖利率走高修正，建議修正進場布局REITs。 瀚亞亞太不動產證券化基金經理人林元平認為，今年全球資金回流美國，新興股債下半年以來趨震盪，資金轉向較防禦、高殖利率部位，如REITs高股息收益率，9月美國聯準會將持續升息，美債殖利率彈升，短期內各個主要REITs可能相對震盪，但整體企業毛利率位在上升通道，預期市場追逐具高股利率題材標的將持續，有利逢低布局。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉指出，美國就業市場表現強勁，房市供需仍屬健康，有利多角化不動產及住宅不動產類股表現。且科技創新動能強勁，看好受惠科技創新帶動需求的特殊型不動產次產業，包括資料中心、生物科技實驗場所、行動通訊基地台等。 REITs今年第一季落底後，市場開始上修獲利，過去弱勢的零售、住宅REITs轉向樂觀，預估獲利上調至5％，2019年更上調至5.5％。李文孝強調，從資金面來看，美國REITs近一季出現淨流入，雖然主動型基金還是流出，但是ETF已經轉為流入，顯示市場風向已經轉變，可多加留意。 ---------------下一則--------------- 全球REITs 10月進場勝率高2018年10月08日 04:11 工商時報呂清郎�台北報導 今年以來REITs基金績效表現 https://goo.gl/tCDQ4c 今年來國際局勢震盪，使得股市波動加劇，但不動產因基本面和獲利面支撐，表現相對穩定，因景氣持續增長看法不變，預期REITs仍有向上空間，統計2009年金融海嘯後以來，每年10月進場布局全球REITs至隔年第一季底，平均報酬為4.7％，勝率超過七成，目前正是投資REITs基金契機。 群益全球地產入息基金經理人邱郁茹表示，不動產由於強健基本面和便宜的評價面支持， 四季可望維持溫和漲勢，但是投資操作仍需持續關注主要國家央行利率政策、各國景氣概況、中美貿易爭端發展等。選擇REITs投資，建議採取全球分散布局策略，分散單一區域投資風險，同時也把握不同區域REITs的輪漲契機。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉指出，在通膨及利率緩升環境下，不動產類股仍具備投資吸引力，房市供需仍屬健康，有利多角化及住宅不動產表現。網路銷售強勁成長帶動的物流與資料中心等創新REITs，及具備大者恆大及轉型優勢的零售REITs。 瀚亞亞太不動產證券化基金經理人林元平指出，美國雙率雙使得資金轉向防禦部位的REITs，因較高的股息收益率而在市場震盪環境中獲得資金青睞。但短期內REITs可能偏震盪，其中亞太區中長期表現可多關注，在企業毛利率上升、內需復甦及通膨溫和下，預期市場追逐高股利率題材標的持續。 REITs各區域表現預期，邱郁茹分析，財報優於預期且市場氣氛佳的美國REITs，評價面相對便宜，將持續獲市場關注。歐洲REITs因為升息壓力相對低、日本REITs受益基本面改善和資金回流，表現也可留意。標的選擇看好評價便宜、體質穩健的龍頭，產業則以受惠電商發展趨勢的工業物流和倉儲相關辦公室REITs。 ---------------下一則--------------- 企業獲利撐腰 亞債、陸債拉風2018年10月08日 04:11 工商時報 孫彬訓�台北報導 亞洲新興國家、大陸的經濟增速維持高檔，基本面也持續改善，從價值面來看，已經相當具有吸引力。投信法人指出，亞洲國家的企業獲利持續增長，可投資於亞債、陸債。 野村投信固定收益部主管謝芝朕表示，亞洲債市目前價值面極具吸引力。目前亞洲債券殖利率為5.56％，是2013年9月以來的最高水準，亞洲高收益債在7月6日來到8.47％，近期則回到8.26％。 目前亞洲高收益債殖利率是金融海嘯以來的最高水位，且較十年平均值為高，與美國高收益債殖利率（6.21％）以及歐洲高收益債殖利率（3.76％）相比，亞洲高收益債殖利率明顯更高，頗具吸引力。 宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使人民幣愈趨國際化，市場蘊含長線投資機會。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，大陸上半年的大幅修正已經反映了絕大多數的利空，近期走勢轉為盤整，亞債表現將好於新興市場，大陸債券較不受國際市場影響，加上政策面由緊信用轉為寬信用，以及債券發行量活躍，表現較穩健。 群益亞洲新興市場投資級債券基金經理人李忠泰表示，亞洲新興市場投資等級債券更顯投資價值，主要是因為利差大於一般投資等級債券，不必過度擔心屆時美國升息時可能造成的債市利空，加上亞洲債券發行公司許多都具有國營背景，體質穩健，違約疑慮相對低，有利持續支撐亞債後市表現。
美中台海叫陣 台股匯潰散2018/10/05蘋果日報【財經中心╱台北報導】 台股今年跌破年線概況 https://goo.gl/LDgb1H 亞洲股匯市昨漲跌幅概況 https://goo.gl/Axmkqq 美中貿易戰方興未艾，又傳出美國準備在台海、南海軍演，兩強緊張關係持續升高，衝擊兩岸三地市場，台灣昨股匯雙殺，台股重挫145點收10718.91點，年線再度失守，連3日累跌332點，市值蒸發9900多億元；台幣昨放量重貶1.22角，收30.792元兌1美元，連4日累計貶幅近0.8%。 市場擔心台股萬點岌岌可危，金管會主委顧立雄昨表示，台股跌這麼多天，主要是資金面，美元走強、新興市場貨幣疲軟，造成資金移動；至於消息面則是美國軍演，但台股基本面仍很穩定，等資金面穩定、利空消息散去後，台股後市仍可期待。 台新投顧副總黃文清指出，根據過去歷史經驗，政治非經濟的影響股市是短期的，所以不需要過度擔憂，且昨天不只台股下跌，整個亞洲股市都下跌，應該是受到美元走強影響外資，因此短線來看指數陷入整理。 台股6度跌破年線 國泰證期顧問處經理蔡明翰分析，台股今年第6度跌破年線，但觀察發現，每1次跌破年線，之後都會再反彈，每次回測的低點都越來越高。指數低點不斷升高，顯然貿易戰對台灣影響已經反映差不多。 蔡明翰進一步表示，軍演過去對台股不會有明顯干擾，除非是中國提到飛彈問題才會對台股有影響。不僅是台股、港股，韓股其實也都下跌，顯然與軍演關係不大。他認為，這次亞股下跌，是受到資金回流、台幣貶值造成的股市下跌，與這次軍演只是巧合。 港股恒生指數昨盤中跌逾500點，終場下跌467點，收盤指數26623.87點，低於前日美股道瓊工業指數26828.39點，是繼1998年亞洲金融風暴之後，第1次被道瓊工業指數超越，而近3個交易日累計已下跌1164點，跌幅4.2%。 亞洲其他各國在美元走強帶動資金回流美國影響下，股匯市昨也普遍重挫，追究原因，還是美國聯準會（Fed）主席鮑威爾（Jerome Powell）周三一席話，宣告未來利率可能升至會抑制經濟成長的水準，帶動美元復強所致。 鮑威爾周三在《大西洋》雜誌等機構主辦的活動上演講說：「利率仍然是寬鬆的，但我們正在逐漸走向中性水準，可能會超過中性水準，但我們目前距離中性或許還遠。」表達堅持升息的強烈「鷹派」立場。 Fed升息亞股匯跌 儘管美國總統川普數度表達不樂見Fed升息，但Fed升息帶動美元走強、美債走跌，對想方設法牽制中國的川普來說，無疑是較有利的。在鮑威爾談話之後，表徵美元兌一籃子貨幣的美元指數，昨一度升破96關卡，朝8月中的高點逼近。 美元復強，帶動資金回流美國，亞洲股匯市一片慘跌，中國市場昨雖逢十一長假休市，但表徵香港掛牌中國企業行情的恒生H股指數昨大跌2.2%，香港離岸人民幣匯價也一度貶破6.9元兌1美元大關，直逼8月中的低點，對中國衝擊可見一斑。 此外，中國是美債最大持有者，被市場認為是美中貿易戰中，中國握有的最大籌碼，拋售美債是中國的一張王牌。但受鮑威爾談話影響，升息預期帶動美債大跌，與公債價格走勢相反的10年期美國公債殖利率周三創下7年新高，讓中國籌碼瞬間縮水。 在此同時，美國這「鷹狠」的一招損人利己，由於美股早已消化升息預期影響，練就金剛不壞之身，升息反而被視為金融股利多，周三在金融股領軍下，道瓊工業指數上漲54.45點或0.2%，續創歷史新高26828.39點。 鮑威爾開口美股挫 此前，鮑威爾一開金口，美國與全球金融市場都很緊張。據摩根大通分析，自2月接掌聯準會後，鮑威爾每次公開講話，美股大多下挫，估計市值蒸發1.5兆美元（約46兆台幣）。 摩根大通策略師具體發現，鮑威爾在利率會議後舉行記者會，S&P 500指數一般會往下掉0.44個百分點，而且過去3次他召開記者會，每回都下跌。 當鮑威爾發表國會證詞或其他演講，S&P 500平均跌幅為0.4個百分點，9次講話有5回出現下跌。加上鮑威爾其他場合的公開談話，美股市值共蒸發1.5兆美元。 ---------------下一則--------------- 電子、傳產助攻 台股Q4紅不讓2018年10月05日 04:11 工商時報 陳欣文�台北報導 台股今年來在新興亞股中一枝獨秀，即便逆風來襲也能屹立不搖，隨著時序進入第四季，消費旺季利多增溫，搭配選舉行情加持，保德信投信認為，台股可望在電子股及傳產股兩大族群助攻下，再度挺進，建議以電子股及傳產股部位較大的台股基金擇優布局。 保德信高成長基金經理人葉獻文表示，進入10月，台股量能略見萎縮，盤面又缺乏主流領軍，導致加權指數在11,000點上下震盪，不過，在年底旺季題材加持下，電子股及傳產股可望竄出成為撐盤主力，帶領台股繼續向上攻堅。 觀察2006∼2017年三大族群各季度表現，投信法人指出，整體而言，三大族群在第四季表現均佳，以電子股及傳產股最為突出，分別以4.4％及3.5％的平均漲幅領先，反觀金融股則表現趨軟，平均漲幅僅0.8％，看來年底消費題材引領電子股及傳產股在第四季進入旺季行情之趨勢鮮明。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，時序進入第四季，過去第四季往往是台股旺季，除了年底的需求攀升外，隔年第一季還有農曆年需求推升，指數往往有不錯的表現。 台股第四季最重要觀察關鍵還是美國選舉及川普的言行，此外看美國科技股是否持續強勢，因為與台股連動性高。 另外，台灣是新興市場中外資持續布局的標的，台幣相對穩定。不過也要注意中美貿易戰後續發展，因為此將衝擊全球經濟成長率，而新興市場的幣值是否持續狂貶導制系統性風險也要多留意。未來需觀察年線是否下彎、成交量是否補上。 除了持續看好電子族群在半導體龍頭股的帶領下續有表現，法人亦看好傳產股有機會成為第四季的盤面亮點。 多數投信法人認為，今年上半年傳產股營收成績亮眼令人側目，以第二季來看，水泥、化工、塑膠、紡織、鋼鐵等類股營收年增率均超過一成，資金吸引力大幅提升，有機會成為未來台股維繫上升動能的主力。 ---------------下一則--------------- 台股基金 穩健投資首選2018年10月05日 04:11 工商時報 孫彬訓�台北報導 基金講求長期投資，因此能讓投資人賺錢的穩健基金最難得。台股基金今年上半年表現出色，最高績效更是暴衝超過五成，統計投信發行的140檔台股基金中，今年來曾經最高績效前十名都超過三成，不過檢視目前今年來的績效，卻有六檔基金已轉為負報酬，當初在看到績效好而投入的投資人至今都賠錢。 投信法人表示，相較股票而言，基金投資講求低波動風險，台股基金要能有長期穩健的績效表現才能獲得投資人青睞。台股接下來的操作難度將更高，尤其指數已來到高檔，不過在投資氣氛熱絡下仍有利主動選股操作創造績效，基金經理人的選股功力仍是台股基金中長線投資勝出的關鍵。 財富管理業者指出，基金投資應該要重視中長期績效表現，除了觀察短期今年以來績效表現，長期的淨值走勢高低亦是參考標準，是否可以在每次的波段走勢中在創新高，都是基金選股功力之驗證，也是投資人可以參考的重要依據。除了基金績效外，投資人也需挑選信譽優良、專業誠信的資產管理團隊，如此一來也較有保障。 群益安家基金經理人陳煌仁表示，美國景氣持續復甦，台灣經濟受惠程度高，企業獲利持續成長，有利於支撐台股。預估指數將維持在高檔區間整理，貿易戰進入白熱化，震盪加劇，操作上會建議採取拉回買進的策略，有成長動能且評價合理個股仍是較好選擇，目前仍看好績優且有展望的成長型公司持續表現。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，全球景氣穩步成長，台股上市櫃公司8月合併營收達3兆元，創歷年同期新高。接下來，進入電子業傳統旺季，營收獲利有機會再締佳績。 宏利投信股票投資部主管游清翔指出，今年將是科技與傳產並重的一年，科技類股可留意有升級題材的零組件，以及持續提升速度的伺服器，其他包括3D感測、伺服器、被動元件、半導體設備，以及AI（人工智慧）、IoT（物聯網）相關都可望有表現空間；傳產方面則看好電動車、大陸國企改革相關產業、消費升級，以及醫材與健康食品等。 野村投信表示，長期產業持續發展趨勢不變，AI人工智慧、IoT、高速運算、汽車電子、自動化與機器人、金融科技等，都可找到相關受惠股。 ---------------下一則--------------- 投資台股 鎖定業績題材個股2018年10月05日 04:11 工商時報 魏喬怡�台北報導 9月貿易戰利空處於鈍化空窗期，促使市場資金回流新興股市，外資期現貨也連續作多台股，但成交量能未隨之放大，呈現價量背離態勢，成為台股後市隱憂，法人指出，10月資金量能變化宜持續關注，研判大盤處區間整理，選股仍較大盤指數有勝出機會，建議留意低基期、業績題材標的。 觀察9月指數漲跌幅，加權指數平盤小跌0.52％，指數收在11,006.34點。外資9月延續7、8月買超態勢，買超金額由82億元及326億元大幅提升至659億元，為連續第三個月買超、且買超金額是今年第二大。 永豐高科技基金經理人呂宏宇表示，10月進入美股2018年第三財報季，依各大研調機構預估，標普500企業獲利年增率20∼30％，仍可望持續支撐美國指數表現，因此對美國科技類股走勢仍維持中性偏多看法，台股面臨國際外在貿易大戰變數，且市場最期待的蘋果新機訂價過高未有驚喜，市場接受度待觀察，故評估指數將呈區間整理格局，不過年底舉辦北高市長選舉，研判選前行情不致過度悲觀。 策略上仍以選股為重，具業績題材及低基期的個股為首要考量，並觀察蘋概股於蘋果低階機種發布後的買氣表現。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，本次貿易戰主要受害為白牌消費品，如大陸國產3C、玩具、伺服器等，而台廠多為歐美品牌代工，影響有限。研判近期股市修正，以心理層面因素居多。 不過，全球景氣穩步成長，台股上市櫃公司8月合併營收達3兆元，創歷年同期新高。接下來，進入電子業傳統旺季，營收獲利有機會再締佳績。陳思銘指出，台股史上幾次重大修正，都是因為企業獲利衰退所致，考量目前基本面無虞，對後市不悲觀，待貿易戰議題鈍化，投資人回歸基本面看待，多頭仍有正面表態的機會。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，美中貿易紛爭延宕仍可能會是明年市場最主要的風險來源，包含匯率、稅率與其他政策風險。兩岸之間關係的變化或是不確定性，也可能會壓抑台商在大陸的營運狀況，所以對於明年的展望，現階段傾向微幅樂觀中帶有保守謹慎的態度。 ---------------下一則--------------- 楊金龍看貿易戰 憂對台外溢衝擊2018/10/05蘋果日報【王立德╱台北報導】 美中貿易戰演變成持久戰，央行總裁楊金龍昨赴立院業務報告時表示，對台實體經濟衝擊，目前看來不大，若將對台影響分為直接、間接及外溢效果三層面來看，外溢效果衝擊大，主因台灣為小型開放經濟體，出口對GDP成長率的貢獻度高。 可能延燒金融部門 楊金龍分析，美中貿易戰若使得全球明年貿易量下滑，經濟成長放緩，就會衝擊台灣明年GDP表現，央行也會調整適切貨幣政策來因應。貿易戰會打多久？楊金龍認為，從談判情況來看，最短半年到1年，最長的話，目前很難評估。 楊金龍補充，美中貿易戰有可能會延燒到金融部門，但即使如此，因台灣國際收支健全、經常帳持續順差，外匯存底充沛且政府外債低，承受國際資本移動的能力佳，如2008年金融海嘯，台灣能平穩度過，不用擔心金融危機。 至於央行何時升息，楊金龍表示，目前有些國家升息，尤其是新興亞洲國家和歐洲國家，主要因為這些國家貨幣大幅貶值，導致通膨上升，被迫必須提高利率，台灣現在沒有停滯性通膨的情況，何時升息將交由12月理監事會決定。 此外，在事先準備的業務報告中，央行示警明年全球經濟面臨4大風險，包括美國貿易政策不確定性、新興市場金融情勢惡化、中國經濟金融風險及地緣政治風險等，恐影響未來展望，須密切關注後續發展。 ---------------下一則--------------- 貿易戰難解 世銀：陸明年GDP成長拚保六 2018年10月05日 04:10 工商時報 楊日興�綜合報導 中美貿易戰沒有緩和跡象，加上市場對中國經濟成長放緩憂慮加深，世界銀行、摩根大通等機構昨（4）日同步將中國明年GDP增速預測下調0.1個百分點至6.1％∼6.2％。摩通指出，明年貿易戰將全面爆發，對中國經濟增速的影響將達到1個百分點。 路透引述世銀昨發布報告，下調東亞及大平洋地區（EAP）明年的經濟增長預測0.1個百分點至6.0％。世銀認為，貿易緊張加上資本流動不穩打擊經濟前景，EAP發展中經濟體需要充分利用總體經濟政策來抵禦這些外部影響，提升潛在經濟動能。 世銀認為，EAP經濟體所受到的衝擊，反映出當中最大經濟體、中國大陸經濟成長放緩趨勢。對於中國今年經濟增速預測，世銀維持早前的6.5％預期，但下調中國明年經濟增速預測0.1個百分點至6.2％。根據中國官方數據顯示，今年上半年，中國經濟成長率為6.8％。 摩根大通昨發布的報告也將中國明年經濟增速下調0.1個百分點至6.1％，並且下調中國股票評等，從「增持」調整至「中性」。 該機構指出，沒有跡象顯示中美貿易戰會在短期結束，關稅戰之下美元持續升值、人民幣貶值，只會導致兩國衝突加劇。中國財政、貨幣政策可抵銷部分貿易戰影響，預估財政赤字相對GDP比率會由2.6％擴大至3％，未來12個月會再調降3次存款準備率，每次50個基點。至於股市方面，中國政府的刺激政策只會為股市帶來短線技術反彈，會在未來1至3個月出現。 ---------------下一則--------------- 十一黃金周效應 陸股漲聲響2018年10月05日 04:11 工商時報陳欣文�台北報導 十一黃金周後 中國上證綜合指數表現 https://goo.gl/BcCim6 投信法人表示，觀察過去十年十一長假後陸股漲多跌少，收假後五日和後20日勝率都達八成，且多能一路旺到年底，至當年底平均漲幅甚至高達5.71％，顯見黃金周效應對股市的拉抬作用。 摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，大陸坐擁高達13億的人口紅利，隨著近年經濟實力快速崛起，民眾消費力道也與時俱進，並於長假期間明顯增溫，境內海量的出遊人潮為運輸業、零售業和餐飲業帶來龐大消費商機，提振相關企業業績，也連動股市表現繳出好成績，而這從過去十年上證指數於十一黃金周後漲幅可見。 除了傳統消費旺季助陣，A股資金面也傳出捷報，應迦得說明，繼MSCI上調A股權重至20％，並將擴大納入中型與創業板股票後，富時羅素也宣布自明年6月起分三階段納入A股，搭配新一波資本開放「滬倫通」在年底可望通車，看好中國資本開放一波接一波吸引國際資金簇擁，有助於陸股中長線漲升動能。 應迦得認為，短線美中貿易衝突遲遲懸而未決，建議投資人即便看好陸股，依舊不可輕忽潛在波動風險，若能布局聚焦高息A股的中國平衡基金，同時有債息和股息做收益保護，也有機會穩健參與A股納摩的長線題材。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，進入第四季，包括十一長假備貨，及美國消費旺季需求，將有利大陸出口表現。大陸經濟基本面持穩，財報表現大致符合預期，政策面逐漸放寬，人民幣亦出現止貶跡象，惟上游環保查核力度仍大，短期物價壓力較大，中美貿易爭端未歇，仍須關注未來動向。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅表示，大陸官方積極調整經濟結構為內需拉動，透過激發內需消費潛力來對抗中美貿易戰，因此，今年以來祭出不少促進消費之方案與機制以帶動中產階級提升消費購買力。 毛宗毅指出，今年十一長假，出遊人數可望再創新高，看來官方刺激消費可望逐漸收效，從9月非製造業PMI上升至54.9可見端倪。眼見中美貿易角力未歇，大陸官方加大刺激消費力度料將有增無減，預料聚焦內需市場的產業可望成為投資焦點，包括食品飲料、旅遊、醫療及雲計算等產業都將是政策受惠標的。 ---------------下一則--------------- A股後市看好 經理人按讚2018年10月05日 04:11 工商時報呂清郎�台北報導 大陸基金經理人未來3個月股票配置比重 https://goo.gl/rQJqqp 最新公布的大陸基金經理人未來三個月資產配置比重月度調查結果，股票建議配比上升至72.5％，創七個月新高，主要是大陸官方陸續出台多項政策應對措施，及入摩、入富將帶來外資湧入，經理人對A股悲觀情緒緩解，隨政策逐漸發酵，有助市場信心修復，且整體股市估值接近低點，陸股基金績效也將被帶動向上。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，富時羅素宣布明年6月起將A股納入全球指數，帶動陸股表現止穩，儘管後續仍須留意貿易議題進展及經濟表現，但官方政策面逐漸放寬，加上股市歷經修正後估值位階偏低，還有入摩第二階段啟動，均帶來被動式基金入場布局契機，外資持股比重可望拉抬，改善A股投資人結構。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文認為，目前市場擔憂包括政府持續堅持去槓桿施政方向以及中美貿易戰尚未明朗前，預期整體陸股市震盪。目前陸股為長期的底部區，待市場利空反應後，仍是低檔布局時機。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，A股獲納入國際指數計算，將促使全球全面檢視大陸策略配置，A股市值上半年已達8.5兆美元，早已是不容忽視的資產類別，為MSCI中國指數帶來互補和多元化的投資機會，且以工業、消費品、基本原材料和康健護理業占比較大，又有家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等不同於境外的多元投資標的。 陸股接下來投資布局選擇，蘇士勛建議，可關注股價跌深的周期股、科技、消費和金融族群，同時因油價可望續處高檔效應，大陸官方持續推動提高能源自給率，能源、油氣設備等類股，也是可多加留意的焦點。 ---------------下一則--------------- A股權重提高 陸股基金受惠2018年10月05日 04:11 工商時報 呂清郎�台北報導 MSCI考慮進一步將A股大型股納入因數從5％增加到20％，並預計2019年5月及8月兩階段實施，且富時羅素也宣布明年6月開始分三階段將A股納入指數，國際投行紛紛喊進陸股，J.P. Morgan與UBS都宣稱陸股極具吸引力，資產配置水位將越來越高，以目前陸股評價與外資持有比例，預期後市成長空間大，陸股基金績效可期。 台新MSCI中國ETF基金經理人陳彥霓表示，陸股受中美貿易摩擦紛擾影響下修，但以其居世界前三大市值地位，加上大幅下修後具估值優勢，全球前兩大指數編制公司爭相考慮將A股佔指數權重提高，增加大陸市場在全球投資的重要。 陸股目前為MSCI新興市場指數中最大配置區域，推估未來A股100％納入後，占MSCI新興市場指數模擬權重將增加至16.6％，預估屆時將有2,490億美元流入A股。且維穩政策持續出台，再添陸股反彈動能，建議利用ETF布局陸股補漲行情。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，陸股修正後估值偏低，A股獲利狀況持穩，待官方政策逐漸發酵，市場投資信心將快速修復。A股入摩第二階段的啟動，及未來納入富時羅素指數，帶來增量資金入場，有利後續股市表現止穩。 宏利投信認為，A股納MSCI新興市場指數計算，促使全球全面檢視對大陸策略性配置，並意識到境外陸股並不代表整體大陸經濟。同時為MSCI中國指數帶來互補和多元化的投資機會，除工業、消費品、基本原材料和康健護理業占比較大，還涵蓋許多境外市場並未提供的獨有機會，如家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司。 投資布局方面，蘇士勛建議，關注股價跌深週期股、大金融族群和具防禦性的公用事業，成長股則可留意科技下游與軟體設計、雲端概念類股。 ---------------下一則--------------- 陸股ETF基金 短線有賺 長線等1年 待A股起飛2018/10/05蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】 陸股ETF基金近來報酬率 https://goo.gl/Lw64od 中國上證指數近來出現打底跡象，不少陸股ETF短線開始呈現正報酬。元大MSCI A股ETF經理人陳重銓表示，像這種行情低迷時，大型藍籌股會相對較好，MSCI相關標的也不錯，現在是適合長期投資布局的時機點，不過預料恐需要等1年的時間，A股才會有大行情。 明晟（MSCI）與富時（FTSE）兩大國際指數公司積極推動將A股納入全球新興市場指數計劃，富時公司已宣布A股第一階段的納入計劃，預估完成後，A股佔富時新興市場指數的比重將達5.57%，此舉將引入千億人民幣資金。 外資佔A股 未來達10% 面對競爭對手富時來勢洶洶，MSCI也不甘示弱，提出明年將A股納入的權重由目前的5%，大幅提高至20%，一旦確定，將對國際資金產生更大的磁吸效應。以目前外資在A股總市值比重僅2%，佔A股自由流通市值6%左右，借鏡日本、韓國經驗來看，可以預期合理未來外資佔A股的總市值將達10%，甚至更多。 陳重銓表示，隨海外資金將A股納入基本持股的想法逐步實現，外資偏好的低本益比藍籌股，如金融、地產、生物醫藥、汽車、零售等，本益比處於歷史低位的行業，將有機會出現估值逐步修復的效應。 此外，部分中國特色行業，如白酒、中藥、旅遊等，在A股納入MSCI後，中線投資價值浮現，會受到更多資金的挖掘。 從技術線型來看，陳重銓表示，9月17日上證指數盤中最低來到2647點，雖然距2016年初低點2638點僅一步之遙，不過單日成交量不足900億人民幣，為2016年初融斷以來的新低量，預料短期有機會出現一波反彈。 利空已反應 陸股正築底 不過，如果成交量沒有同步放大，或是爆大量卻漲不動甚至下跌，則仍以弱勢盤整格局看待，建議搶反彈的投資人，短線有獲利可先出場；長期投資人則可逢低分批布局。 富邦上証ETF經理人楊貽甯表示，貿易戰成為最大不確定性，若維持目前的僵局，2019年起將可觀察到美中貿易戰對中國的影響，目前預估對2019年GDP影響約0.3百分點，然若長久性課稅造成供應鏈移轉，影響數可能還會再上修。 預期中國將持續運用政策刺激經濟，以降低貿易戰的影響，因為中國仍是內需為主的市場，政策力道夠大的話，仍有機會降低貿易戰影響。 楊貽甯表示，雖然有利空，但陸股已過度反應，近期利空不跌，可見底部形成，尤其金融權值股7月起打底現象更加明顯，且2000億美元貿易清單的具體實施時程敲定，陸股反而大漲，利空不跌即為良好底部訊號。 同時，金融類股為重要權值股，在反覆打底測試的過程中，皆未再創低點，亦為底部訊號之一，同時9月成交量已創融斷以來新低，也不失為好消息。 永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥表示，A股納入FTSE的具體方案，與納入MSCI相似，預計銀行、食品飲料等龍頭股將明顯受益。 看好全球資金長期湧向中國將會更加顯著，投資人不妨考慮跟隨外資腳步，趁陸股處於相對低檔之際，運用定期定額、分批布局，來建立長期部位。 ---------------下一則--------------- 單筆買基金教戰 停損要嚴 停利莫急2018/10/05蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】 全球股市波動劇烈，在美中貿易戰延燒下，美股頻創新高，新興市場卻像栽了跟斗，市場寄予厚望的陸股也創下新低紀錄，更導致陸股ETF今年以來的報酬率表現全軍覆沒，這個時候將如何投資，以及要有甚麼樣的停損、停利的觀念，就讓專家來告訴你。 Money錢雜誌顧問林奇芬表示，從單筆以及定期定額兩個角度來看，單筆投資最重停損，因為成本只有一個價位，無法分散風險，如果不斷下跌，代表這個市場出現了問題，越早停損，越容易以後再賺回來，不過投資人通常都不願意面對虧損，卻愈等待虧損愈大。 林奇芬舉例，如果再虧損10%就停損的話，下次投資只要11%的報酬率就可以賺回來，但是如果等到30%才停損的話，要達到超過42%的正報酬才可以回本，換句話說，虧損幅度愈大，要賺回來的難度就愈高。 林奇芬強調，單筆基金投資需要嚴格設定停損，但不需要急著停利，停利的幅度一定要設的比停損的空間更大，這樣才不會因小失大，甚至是白忙一場。 是時候定期定額買陸股 另外，從定期定額的投資角度，林奇芬表示，定期定額可以達到分散風險、攤平投資成本的效果，景氣循環有高峰有山谷，通常在景氣上升、市場上漲之際，投資人投資的意願就很高，但跌下來的時候卻往往停止扣款，這是不對的，尤其是大爆跌的市場，更要採取定期定額的投資策略。 林奇芬進一步說，所以定期定額的投資不停損，但要停利，且投資時間最好要3~5年之久。以目前的美國市場來說，從2008年雷曼兄弟破產之後，今年股市屢創新高，走了9年的多頭，此時建議投資人作停利的動作，畢竟現在繼續加碼投資，等於是買在山頂上；至於陸股目前為大暴跌的市場，是定期定額買進的好時機。 另外，林奇芬也說，當定期定額投資到某種程度的時候，資金愈來愈大，避險的功能也就變小，所以停利很重要。定期定額是強迫投資、強迫儲蓄的一種理財方式，通常在市場修正的時候，投資信心也跟著減少，但在低檔之際，不要輕易地停掉扣款。 ---------------下一則--------------- 人民幣快破7 楊金龍：可撿便宜2018/10/05蘋果日報【于倩若、王立德╱台北報導】 離岸人民幣今年來走勢 https://goo.gl/myjaJ5 美中貿易戰愈演愈烈，美國以貨幣政策為手段，使出吸星大法引導美元資金回流，帶動美元居高不下，法人表示，美中貿易衝突將全面爆發，人民幣兌美元年底前就會貶破7。央行總裁楊金龍昨赴立院業務報告，答覆外匯存底相關議題時說：「人民幣便宜時，有的人說，可以撿便宜。」 央行考慮逢低加碼 面對立委詢問近期人民幣匯率持續走疲，央行是否要出脫人民幣資產？楊金龍反問，有的人說，趁便宜的時候要撿便宜。外界以此推測，央行見人民幣匯率走低，已出現或正考慮「逢低加碼」的動作。 楊金龍昨也首度對外揭露外匯存底持有幣別的比重，他表示，外匯存底中，美元、歐元、人民幣、日圓、英鎊、澳幣資產都有，其中人民幣排名第3，持有比重低於5%，歐元持有比重沒有到7~8%，5%「差不多」。 外界推估，外匯存底中仍以美元佔大宗，持有比重達7成甚至更高，至於日圓、英鎊、澳幣等比重都相當低。楊金龍表示，央行管理外匯存底「是很靈活的」，各幣別持有比重隨時都可以調整。 再破6.9關鍵價位 人民幣在岸市場因中國十一長假休市，香港離岸匯率昨一度貶值0.4%至6.9173元人民幣兌1美元，再度摜破6.9關鍵支撐價位，為8月15日來新低。 美銀美林周二稱，人民幣可能在明年首季貶至7.05。摩根大通也說，隨著中國放鬆貨幣政策以支持成長，今年底人民幣就會貶至7.01。 摩根大通發布報告指出，美中全球最大2個經濟體之間的衝突只會升級，預測貿易戰明年全面爆發，因為美國對中國關稅將最大化，美元將升值，人民幣將進一步貶值。 摩根大通在報告中寫道：「全面貿易戰是我們對2019年新的基準情景，短期內沒有明顯跡象表明中美之間的對抗有所緩解。」 摩根大通將明年中國經濟成長預測從6.2%下調至6.1%，若不考慮應對措施，貿易戰對中國經濟增速造成的損失為1個百分點。 摩根大通稱，更高的關稅正在擠壓中國製造業的利潤率，抑制投資和招聘，從而導致收入減少並拖累消費。 隨著川普政府上周開始對約2000億美元中國商品加徵10%的關稅，中美貿易衝突進一步升級。中國隨即對約600億美元美國商品採取報復性關稅措施，2國快速化解貿易衝突的希望破滅。 ---------------下一則--------------- Fed主席鮑爾一開口... 美股就嚇跌2018年10月05日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 美股投資人注意了，聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）只要一開口，美股十之八九會下跌。根據摩根大通的研究報告發現，自從鮑爾2月接任主席之後，他的公開評論迄今總共讓美股蒸發1.5兆美元，殺傷力相當驚人。 摩根大通的策略師研究後發現，鮑爾接任主席後總共主持3次決策會議，在聯邦公開市場委員會結（FOMC）束召開會後記者會時每次美股都下跌，標普5百指數平均下跌0.44個百分點。 若是進行國會作證或其他公開演說，鮑爾共9次發表評論，其中有5次美股呈現下跌，這9次公開演說平均造成標指下跌0.4個百分點。 進一步統計後發現，在鮑爾發表公開談話後，美股市值總損失高達1.5兆美元。 若是此一現象沒有改變，那未來美股恐怕還得更加小心了，因為鮑爾明年將會增加公開發表演說的次數，光是決策會議會後記者會就會從目前的每季1次，改為每次例會都舉行（共8次）。 研究人員指出，鮑爾一開口美股就下跌，主要原因在於市場認為鮑爾與Fed可能錯估經濟情勢，深怕升息步調可能扼殺經濟成長。 摩根大通量化及衍生產品策略部門全球主管卡拉諾維奇（Marko Kolanovic）表示：「具體來說，美股的反應可能意味著Fed低估了各種風險，因此增加了未來犯下決策錯誤的可能性。當決策錯誤的機率愈高，股市就會下挫。」 儘管Fed今年來總共已3度升息，美股迄今表現依然亮眼，標指大漲約10％，道瓊工業指數本周更連續改寫歷史新高。 美國總統川普也對Fed的貨幣決策多次公開表達不滿，他抨擊Fed一味緊縮貨幣政策恐削弱美國經濟的成長動能。 ---------------下一則--------------- 抗中!美通過 600億美元 海外投資2018年10月05日 04:10 工商時報李書良�綜合報導 近期美國全方位牽制大陸舉措 https://goo.gl/Ud7j5v 美方全力遏止中國透過「一帶一路」強化全球影響力的作法，激化中美兩國之間的矛盾。美國參議院日前通過議案，決定設立新機構，將美國為全球基礎建設專案提供融資的規模增加1倍至600億美元，與中國的「一帶一路」戰略相抗衡。 2013年，中國政府提出「一帶一路」跨國經濟帶倡議後，受到沿線新興國家歡迎，並引燃中資投資熱潮，鐵公路、港口、機場等基建為「一帶一路」主要項目。 據中國商務部資料統計，僅2017年對外承包工程方面，中企在「一帶一路」沿線61個國家新簽合同金額達1,443.2億美元，占當年中國對外承包工程金額的54.4％，年增14.5％。 眼見中國透過「一帶一路」在各國擴增影響力，歐美迅速採取因應之道。9月中旬，歐盟委員會提出「歐亞互聯」戰略，希望藉以連接亞洲的交通、能源和數位化基礎設施。美國則在7月初由共和黨參議員柯克、民主黨參議員庫恩斯等聯合提案下，決定成立新機構，擴大美國對全球基礎設施的金援規模，議案並在今年夏季迅速獲得眾議院表決通過。 華爾街日報報導，美國參議院3日以93票對6票通過該項議案，議案將交給美國總統川普簽署生效。 根據議案內容，美國將整合海外私人投資公司（OPIC）和其他政府發展組織，成立新機構「美國國際發展金融公司」，負責向開發中國家的能源、港口和供水基礎設施等項目提供貸款，新機構的投資額度為600億美元，比OPIC上限增加1倍多，並擁有廣泛的授權。 該議案的支持者認為，OPIC需要現代化，美國放貸需要更有效率，才能趕上中國在世界各地越來越多的投資。美國官員擔心，一些新興國家屈服於中國的「債務陷阱」，當這些國家無力償還基建貸款時，就得交出港口或道路控制權。 近期中美紛爭已延燒到政治、軍事、外交等領域，特別是川普上月底在聯合國安理會上批評中國意圖干預美國11月期中選舉後，近日雙方摩擦加劇，包括美國驅逐艦駛入南海與中國軍艦對峙、美方延後10月份的中美第二輪外交安全對話，昨日又傳出，美國準備11月間在台海、南海進行為期1周的軍演，港台兩地股市受波及雙雙重挫。 ---------------下一則--------------- 普丁 轟川普是高油價元凶2018年10月05日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 布蘭特期油今年走勢 https://goo.gl/Vw1Q4K 俄羅斯總統普丁（Vladimir Putin）周三表示美國總統川普（Donald Trump）對全球油價漲太高的批評是「正確」，但同時強調川普的政策就是造成高油價的元凶。 國際油價周四盤中漲多拉回，倫敦布蘭特原油12月期貨價每桶下跌0.3％報86美元，紐約西德州11月期油下跌0.2％報76.3美元，這2項原油報價周三續創4年新高，布蘭特期油最高來到86.37美元。 美國將11月4日開始制裁伊朗，外界擔心影響全球石油供應而刺激油價近期飆漲。 普丁周三在莫斯科舉行的俄羅斯能源周論壇上發表演說，對川普近期批評油價漲太高，普丁認為在某程度上來說，川普的批評是正確。 普丁認為油價在65美元到75美元之間是絕對合理，因為這才能保證石油公司能有效營運，也確保能源業投資不受影響。 但他同時強調國際油價漲高，某種程度上是美國政策造成的結果，包括美國即將制裁伊朗，和其已經對委內瑞拉和利比亞進行制裁，衝擊這些產油國的石油生產與出口，從而導致全球石油供應變吃緊。 他語帶諷刺地說，若跟川普面對面討論誰是導致油價漲不停的元兇，他會對川普說要知道是誰其實很簡單，只要川普去照一下鏡子就有答案。 川普之前批評俄國與石油輸出國家組織（OPEC）在2016年達成的減產協定支撐油價的做法，是導致目前全球石油供應吃緊而刺激油價高漲主因。川普以此來要求OPEC和俄國應該增產來降低油價。 因此，普丁周三直接點名川普才是推高油價元兇，並反批川普沒有自我檢討。普丁也為俄國與OPEC的減產協定辯護，強調協定目的是要讓油市的供需回復平衡。他形容減產只是工具而非目標。因為油市一旦供需失衡而導致相關投資減少後，最終只會造成產量落後而令油價飆漲。 ---------------下一則--------------- 標普：油價未來3年將走跌2018年10月05日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導 標普對國際原油、天然氣價格走勢預估 https://goo.gl/p2nKho 標普全球評級對國際油價近日飆高認為是政治雜音所致，包括華府重新制裁伊朗的影響非常明顯，惟中美貿易戰火恐影響原油的全球需求，加上中國經濟可能放緩等因素，未來3年國際原油價格將走跌。 標普預估，明（2019）年約在60∼65美元�桶的區間，2020年布蘭特期油（布蘭特）再進一步跌至60美元�桶，紐約輕原油（WTI）則跌至55美元�桶。 標普全球評級分析師團隊指出，油價長期走低的因素來自產業生產成本下降，隨著產油國及原油輸送等基礎建設的改善，預計未來布蘭特和WTI的原油價格也會趨同，在2021年之後兩者估測價位都會到在55美元�桶的水平。 標普全球評級4日針對亞太區油價相關議題，特別舉行線上會議發表看法，尤其布蘭特價位這兩天再上一級到86.16美元�桶的全年新高，標普企業評級董事Dex Wang表示，現階段油價問題在於高波動性，受政治議題操作，近日油價上漲主要是OPEC組織減產所致，並非是全球真正的需求在推動。 標普全球評級認為，布蘭特油價近日是否會進一步向上衝刺，要看市場是否已反映伊朗減產的影響，但起碼可以守穩每桶80美元，美國頁岩油的運輸成本、融資成本都節節上升，因此產量成長也在放緩，全年平均價格約在70美元/桶。 Danny Huang指出，今年2018年石油部門的主要風險是持續的供應過剩，國際油價僅能維持低位，若油價進一步上漲將會帶動美國頁岩油的產量，從而抑制油價的上漲。另一方面，預期全球經濟步入低成長，加上清潔能源發展加快也會抑制石油需求的增長。 展望未來中期可能情況，標普預期，發展中國家將繼續帶動原油需求持續增加，不過今年全球各地貿易重新談判，會牽動全球貿易量下降，中美高關稅清單恐進一步使中國經濟放緩，都影響全球原油未來需求，油價緩步走跌是未來趨勢。 ---------------下一則--------------- 美元、美債搶鋒頭 黃金漸失避險地位2018年10月05日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 國際金價周二與美元和美債同步上漲，在投資人偏好安全資產之際，這個現象十分罕見，也凸顯金融市場仍存在諸多風險。 據道瓊市場數據（Dow Jones Market Data）顯示，周二是金價在過去6個月第5度與美元和10年期公債同步上揚。債券殖利率與價格呈反向走勢。 黃金被投資人視為避險資產，市場對美國今年經濟信心十足，投資人偏好持有美元和美債，使得金價承受下壓。此外，在美國逐漸調升利率之際，債券等帶有收益的資產更吸引投資人，且美元升值讓黃金變貴。 今年避險買盤主要集中在美元和債券市場，亦是周二金價出現與美元和債券同漲的原因。今年迄今，金價與美元和美債同步上揚只出現11次，反觀前4年各有超過20次。 分析師表示，日前義大利民粹主義政府的預算目標違反歐盟規定，引發市場擔憂歐元區的經濟穩定性。RJO期貨公司資深市場策略師哈伯康（Bob Haberkorn）表示，這個議題恐成為歐元區的長期憂慮。 交易員周二指出，市場的悲觀情緒終於推升金價上漲。媒體周三報導義大利政府考慮調降預算赤字目標，消除部分擔憂情緒。然而分析師預期歐元區動盪可能持續，這對看多黃金的投資人來說可謂利多消息。 部分分析師表示，周二金價上漲是因為空頭回補，而不是對黃金信心回升。專家亦認為金價可能面臨更大的波動，特別是全球多項重大事件將陸續登場。 根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，截至9月25日止的當周，投機客持有的黃金淨空頭部位增加至77,313口，創下3周最高。 ---------------下一則--------------- 農糧短缺加劇 農金商機可期2018年10月05日 04:11 工商時報黃惠聆�台北報導 農金基金績效 https://goo.gl/vZCt8Y 近幾年異常氣候對農糧影響並不顯著，但法人表示，由於2017、2018年度供給不足，2018∼2019年度仍為短缺，未來將帶動糧價上揚，預期農價以及相關指數將續升。根據統計，DAX農金指數延續8月漲勢，9月至27日則上漲0.29％。 安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，美國玉米良率67％，黃豆66％，皆優於去年的61％。然其他國家作物狀況普遍受到乾旱影響，尤其是歐洲、俄羅斯、烏克蘭和澳洲等小麥產區皆明顯較去年減少。食品業部分也受惠於玉米和黃豆加工業者需求增溫。 林孟洼表示，可持續觀察北半球春耕各項資訊以及中美貿易爭端的影響，適時調整上下游投資比重。美國農業部WASDE報告對各主要穀物和肉品供需變化，農業上游原物料供需及價格趨勢，還有氣候因素可能對農作物帶來的潛在影響，都是觀察重點。 元大投信表示，未來美中貿易戰落幕後，受壓抑穀物會有很大幅度的反彈，黃豆價格可能反彈幅度會更大，因為最受中美貿易戰影響的穀物是黃豆，大陸則是黃豆淨進口國。 其實農業商機基金不見得完全跟黃小玉價格，如農化以及肥料等，就完全和農糧價格走勢完全沒有關。以元大全球農業商機基金為列，該則布局較高比重在肥料股，另外，若配置在美國則避掉匯損。 華南永昌全球神農水資源基金經理人黃欣儀表示，食糧加工及農業化學等大型業者優於預期的財報帶動相關族群股價走升， 顯示上游農肥市場的供需狀況有所改善，而加工獲利亦有提升，不過農業機械族群則相對較顯疲弱，主要是係因評價較高及土耳其農機受到土耳其當地貨幣與市況干擾有所回檔。 黃欣儀說，近年在生質燃源的運用需求也瓜分了部分穀物的產量，於是農業用地的使用效率勢必需要提升，藉由收益率的提高與減少糧食浪費的狀況來滿足龐大的額外需求，刺激了農業的自動化發展、施用農業化學品、農業機械設備及水利灌溉設備等需求等，都可望為農金產業貢獻長期正面投資價值。 ---------------下一則--------------- 供需轉佳 農業商機基金看俏2018年10月05日 04:11 工商時報 陳欣文�台北報導 今年夏天氣候新聞成為熱門話題，整個夏季風不調、雨不順，農作物自然無法豐收。前些年氣候穩定，促使農作物大豐收，卻供過於求導致價格崩跌，專家預期農產品幾年來經歷去庫存化，供需正要恢復平衡，卻面臨氣候異常，產出追不上消費，美中貿易戰造成短期干擾，但供需基本面仍有利農業產業價格看漲，值得留意相關標的。 元大全球農業商機基金經理人劉家宏指出，投資農業須先了解整個泛農業產業鏈涵蓋上中下游，上游包含肥料、種苗、農耕機械等，下游包含加工、運輸、零售等。農業主要產品黃小玉報價自2012年高點以來，因為供過於求修正至2017年，農民利潤持續受壓縮，以致耕種面積開始有減少現象。 就庫存來看，玉米和小麥已經出現改善現象，但除了小麥，黃豆和玉米報價今年來年增率仍呈現負值，但生產逐漸理性克制將讓供需改善，雖然仍需要一段時間發酵，但正向的發展已讓相關廠商的獲利開始改善。 農用及農業機械指數已與2016年起漲，肥料及農業化工及農產品指數在歷經近兩年的整理後，隨著農作物價格反彈走高而上漲。中長期來看，有龐大穩定的需求作為支撐，農業商機長線不看淡，適合納入投資組合的一環。 聯合國（UN）2017年發布報告指出，預計2050年全球人口將增至98億，隨人口成長至高峰，尤其全球中產階級人口成長，人們消耗食物量更大，又以肉類食用量明顯成長，帶動需要種植更多穀物作為動物飼料，而氣候變化促使可耕地愈來愈少，使農產業、農耕機械迎來絕佳投資機會。 安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，觀察DAX農金指數8月上漲1.71％，表現優於全球指數上漲的0.59％。隨上游產業基本面回溫，策略上建議可伺機提高上游農化肥料的投資比重，後市則將持續觀察北半球春耕各項資訊，以及中美貿易爭端的影響，適時調整上下游投資比重。 未來則可持續關注美國農業WASDE報告，觀察各主要穀物和肉品供需變化；農業上游原物料供需及價格趨勢以及氣候因素可能對農作物帶來的潛在影響。 ---------------下一則--------------- 瞄準銀髮經濟 休閒、財富管理看俏2018年10月05日 04:11 工商時報 魏喬怡�台北報導 聯合國預估，60歲以上人口由2015年的9億成長至2030年預估14億，成長率達55％。隨著教育水準提升及壽命延長，銀髮族愈來愈懂得愛自己，也帶動龐大商機。法人指出，目前美國銀髮經濟已是全球第三大經濟體，銀髮經濟相當驚人，連帶帶動休閒娛樂、財富管理及醫療保健等產值升高，值得長期投資。 凱基銀髮商機基金經理人黃廷偉表示，銀髮族正在刷新全球商業樣貌，隨著嬰兒潮漸邁入退休，這群高儲蓄及高教育水準的銀髮族，可能是有史以來經濟條件最好的一個世代。根據歐美的統計數據顯示，65歲以上人口所擁有之財富幾乎是各年齡層之冠。 黃廷偉說，在不僅活得健康，更要活得精彩下，這群有錢、有閒的銀髮族將成為最具消費勢力的族群。根據統計，65歲以上的人均消費高於25∼64歲人口；此外，成熟國家老年人在消費性商品及服務上幾乎貢獻了近40％的消費量，其中醫療保健類最高達69％，顯示銀髮族驚人消費力。 黃廷偉認為，全球經濟前景依然樂觀，但增長動能減緩，雖然主要國家ISM呈現高檔下滑趨勢，但仍維持在擴張階段50以上，從過去經驗來看，ISM觸頂後高檔震盪仍可持續數年之久。 第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，全球人口正以前所未有的速度老化中，未來每年將持續新增2,700萬人，拉動銀髮醫療與照護需求。 常李奕翰表示，AI精準醫療即瞄準癌症、糖尿病、心臟病、高血壓、腎臟病等，透過基因檢測、IBM Watson人工智慧輔助系統、免疫療法、血糖無痛貼片、心率監控、AI判讀醫療影像、智慧洗腎等各種最新的治療技術、術後追蹤、照護方式，減少副作用，並提高醫療的成效。 ---------------下一則--------------- 避貿易戰 基建水電成避風港2018年10月05日 04:11 工商時報孫彬訓�台北報導 MSCI各產業指數表現 https://goo.gl/jwzKMv 貿易戰緊張情緒持續影響股市，不過，與水電瓦斯相關的公用事業、基礎建設等卻不受影響。投信法人指出，水電瓦斯產業每年營運穩健成長，且通常配發高現金股利，能帶來一定的現金流，具中長期投資價值。 第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人李奇潭表示，公用事業以水、電、瓦斯、鐵公路等基礎建設為主，大多為一般民主需求，因此受貿易戰影響有限。不僅如此，新興國家與發展中國家城鎮化發展，城市人口快速增長，加深對水電瓦斯等需求的使用量。 牛津經濟研究報告顯示，全球電力、水資源與交通運輸供需缺口持續擴大，吸引富豪與主權基金加碼投資。由金融海嘯後到2015年，全球水電瓦斯等相關投資金額每年約2兆美元，預估2016∼2040年，年投資總額將擴大到3.2兆美元。 美盛投顧零售業務發展部主管陳遠成闡釋，隨著人口快速成長和各國政府大力推動經濟發展， 基礎建設的需求日益增加。我們預期2050年全球人口將增長到100億，到2030年全球基礎設施資產將增長124％並超過110兆美元水準。鐵公機（鐵路、公路、機場）的需求將會持續擴大。 群益東協成長基金經理人高浩偉表示，近期受到美元走強，導致部分資金撤出，東協國家股市向下修正，不過泰國政府將推動的系列經濟改革與建設計畫，預計投資3兆泰銖投資基礎建設，主要以交通為大項，包括鐵道、捷運、機場、港口，以及航空城規劃等，此舉除帶動泰國經濟發展外對於東協整體內需經濟的提升也將有挹注。 此外，IMF的經濟展望報告，預估東協國家今、明兩年經濟成長率將達5.3％和5.4％，加上多國政府先後推出經濟刺激政策，如基礎建設興建、稅務改革，有助當地經濟和股市表現，讓東協市場中長期投資前景仍被看好。 ---------------下一則--------------- 美債殖利率狂飆至7年新高 公債拋售潮燒全球2018年10月05日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 美10年期公債殖利率走勢 https://goo.gl/9m8nHv 就業率等相關數據報喜，為美國經濟樂觀前景再添佐證，加上聯準會官員「鷹」聲不斷，強化投資人的升息預期，10年期美債殖利率繼飆到7年來新高後，周四更是首破3.2％關卡。這股美債拋售狂潮並燒向全球，周四歐亞債市籠罩沉重賣壓。 美債率急漲挫及近來強勢的美股多頭銳氣，3大指數周四早盤開低後愈走愈低，道瓊工業指數大跌逾238點或0.88％，標普5百與那斯達克指數分別重挫0.8％與1.3％。 美國10年期公債殖利率，周三躍升12個基點達3.18％，攀抵2011年7月以來最高水位，創下2016年川普勝選之後的單日最大漲幅。 周四亞洲盤，美債殖利率續飆觸及3.2325％，也是自2011年後首破3.2％。這股美債拋售潮進而蔓延到亞洲與歐洲債市。周四日本10年期政府公債殖利率，上揚2個基點來到0.158％，觸及2016年1月來新高。 歐元區債券殖利率也追隨美債暴升。德國10年期公債殖利率，周四曾觸抵0.55％的4個半月高點，但與同年期美債的利差仍有275個基點，為30年來最大差距。 周三美債殖利率又見狂飆，主要受就業與民間企業活動兩項指標傳佳音帶動。9月民間部門非農新增就業人口23萬是7個月來最大增幅；美國供應管理協會（ISM）9月服務業指數，攀抵61.6的21年高點。 美國經濟再展雄風，料更堅定聯準會（Fed）的升息腳步。Fed主席鮑爾周三重申對美國經濟展望的樂觀看法，他表示即便Fed今年為止已3度升息，目前的利率水位仍能刺激成長。 鮑爾認為，當前的利率與中性水位尚有一大段距離。如有必要，Fed不排除將基準利率調升超過中性利率水準，以抑制經濟過熱。鮑爾這番偏鷹論調，也是煽動美債殖利率走高的「禍首」之一。 美經濟數據喜訊連連，美加化解僵局敲定新版北美自由貿易協定，重燃投資人對全球經濟前景樂觀情緒，因而促成10年期美債殖利率狂奔到7年高點。
牛津經濟研究院示警 美元融資成本升 新興市場叫苦2018年10月04日 04:10 工商時報 陳碧芬�台北報導 美國升息腳步不停，為防止利差擴大和輸入性通膨，許多新興市場國家跟進升息，牛津經濟研究院最新報告示警，新興市場面臨當地和美元利率上升，世界貿易增長放緩，資本流動下滑，以及貨幣貶值對資產負債表造成負面影響，造成新興市場及當地外幣融資企業難以喘息的壓力。 該機構估測，今年第一季以來的新興市場資金流出、貨幣貶值，已造成整體新興經濟體GDP減損1.6個百分點，資產負債表規模則減損1個百分點。牛津經濟研究院首席經濟學家斯萊特（Adam Slater）指出，以目前衝擊情況看來，與2014∼15年經濟放緩期間的衝擊相似，美元融資成本則進一步走升到2006年的水準，新興市場經濟成長預測的下行風險十分明顯。 斯萊特表示，牛津經濟研究院在6月間已提出警告，新興市場面臨經濟動能持續的三個下行風險：高油價，世界貿易增長放緩，外部流動性壓力，現在看來情況還是一樣。尤有甚者，為挽留外流的國際資金而冒險採行升息策略，已然加劇經濟增長的下行風險。該院統計，23個新興經濟體樣本中，近期共有11個市場提高利率，其中7個超過75個基點，美元融資成本也隨之上升，比一年前的市場水位高出140個基點。 世界貿易逐步放緩，也是牛津經濟研究院對新興市場危機提出的另一項警告。該院估測的世界貿易同步指標，貿易增長率從年初的6％估值，下降到現在的2.5％左右，斯萊特說，這雖比2014∼15年景氣最弱的時期來的好些，但現在已看出領先指標將進一步減速，對於出口為主的小型新興經濟體來說，這將是一個特別壞的消息。 標普全球評級最新報告亦分析，在美中貿易緊張局勢下，聯準會也不放鬆升息腳步、力求貨幣政策正常化，兩者交互影響下，全球市場的資金流動變得更加緊張，企業機構發行新債更為困難，借貸成本明顯上升。 ---------------下一則--------------- 貿易戰當前 台股2招應戰2018年10月04日 04:11 工商時報 孫彬訓�台北報導 台股今年來受到貿易戰紛擾影響，指數來回震盪劇烈。投信法人指出，企業明年獲利成長動能持續，有利台股維持高檔，但短期貿易戰紛擾未除，在多、空並存拉扯下，第四季預期將呈現箱型整理，建議投資人採取定期定額方式布局，並搭配逢回加碼或正、反向ETF基金波段操作，增添勝率。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，台股今年大漲大跌的現象頻繁，一方面是受到貿易戰的干擾、另一方面又有基本面的支撐。就貿易戰來看，目前對台廠供應鏈的實質影響不大，而是心理層面的衝擊居多。隨著11月美國期中大選逼近，緊張情緒升高，中短期將呈現大箱型整理格局。 就基本面而言，美國景氣穩步復甦，嘉惠台灣企業。根據統計，預估台股明年每股營收、獲利將分別成長4.45％與4.15％，成長動能不間斷，有利推升指數再創新高。因此，適合中長期投資人，採取定期定額，分批布局。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台灣股市的投資機會不僅限於5G題材、物聯網相關的科技業領域，占指數權重約達五成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也都提供不少獨特而具吸引力的投資機會。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄分析，近期盤面資金偏向政策題材如風電、生技，以及低波動高股息題材如塑化、金融權值，鐵路運輸股亦憑藉高殖利率獲市場追捧。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，貿易紛爭延宕仍可能會是明年市場最主要的風險來源，包含匯率、稅率與其他政策風險。兩岸之間關係的變化或是不確定性，也可能會壓抑台商在大陸的營運狀況，所以對於明年的展望，現階段是傾向微幅樂觀中帶有保守謹慎的態度。 ---------------下一則--------------- 基本面仍佳 台股逢低找買點2018年10月04日 04:11 工商時報 孫彬訓�台北報導 台股近期上下震盪，投信法人指出，台股基本面仍佳，且進入第四季的傳統旺季，投資人不妨逢低找尋買點。 日盛新台商基金經理人張亞瑋表示，目前觀察到產業基本面仍看好未改變，主因指數位於高位，籌碼面流動使得指數出現震盪，外資近期較青睞權值股，櫃買指數短線有機會反彈，現階段除了須留意籌碼面變化，美國經濟數據表現亦須留意。 美國消費在薪資提升、政府減稅等因素下，表現仍相對強勁，現適逢消費旺季來臨，預期年底前，美國消費仍可維持穩健成長態勢，後市續留意通膨變化。 野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，2018上半年科技股業績不如預期，主因手機需求疲弱，而虛擬貨幣價格大幅滑落所致，今年盈餘預估因而下調。科技股在庫存調整後，下半年將重拾動能，目前台股本益比約位於長期均值14∼15倍，股價淨值比約1.8倍，評價估值合理未過高。值得留意的是，由於類股間成長差異大，選股仍是主要重點。主要重點產業包含科技股中囊括晶圓相關產業、AI、電動車、電競和高速傳輸等；非科技股中包括金融，受惠於大陸去產能及環保政策等類股。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，電子業傳統旺季來臨，營收獲利等業績題材，將牽動股價走向，觀察重點有三：一是蘋果供應鏈，新機種拉貨動能是否如期啟動；二是供需缺口持續擴大的利基型產品如MOSFET；三是新技術與新應用題材的族群，包括5G、AI和汽車電子等。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台灣股市的投資機會不僅限於5G題材、物聯網相關的科技業領域，占指數權重約達五成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也都提供不少獨特而具吸引力的投資機會。 保德信高成長基金經理人葉獻文指出，伴隨第四季消費旺季來臨，在大陸十一長假、雙11購物節及歐美感恩節、耶誕節等帶來的節慶消費熱潮，有利於挹注紡織、球鞋等相關供應鍊營收動能，此外，受惠於大陸擴大投資基礎設施，帶動鋼鐵、水泥、石化等需求提升，料將帶動相關類股表現空間。 ---------------下一則--------------- 陸經濟逆風 股債雙拼護身2018年10月04日 04:11 工商時報陳欣文�台北報導 投信發行之中國平衡型基金績效 https://goo.gl/ieVcH9 貿易戰效應逐漸反應在大陸經濟數據，9月大陸製造業PMI指數及財新製造業採購經理人指數同步下滑，但仍守在50以上擴張水準，法人預期官方為了提振經濟，料將加大刺激政策力度，可望提供A股堅實支撐。 法人指出，在經濟結構調整過程中，短線震盪難以避免，建議透過股債齊備的中國平衡型基金，掌握經濟轉型帶來的投資契機，並為投資部位增加抗體。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅表示，9月製造業PMI指數及財新製造業採購經理人指數分別回落至50.8及50，雖然仍在50榮枯分界線之上，但中美貿易衝突拖累出口疲軟，已造成經濟下行壓力。 毛宗毅指出，由於多數廠商早在2千億美元商品關稅開徵前即已拉貨出口至美國，因此，估算今年受到影響的商品總額僅約1/4，占大陸出口至美國比重約10％，不致於對今年的經濟成長動能造成太大衝擊，再者，貿易戰愈演愈烈反而成為大陸官方加大政策力度的催化劑，有利於維繫經濟平穩發展。 不僅如此，資金面也給予相當大的支持，毛宗毅表示，除了日前實施2,650億人民幣的MLF，近期批准14檔養老基金上市，粗估將流入四至五千億人民幣，為A股再添資金活水，再者，大陸貨幣政策轉趨寬鬆，市場預期人行將降準一至兩次，不但支持A股後市反彈行情，也有利於債市表現。 摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，中美貿易紛爭持續升級，不確定性大增，搭配經濟數據好壞參半，導致首當其衝的陸股今年來表現承壓，所幸市場逐步消化利空，又有第四季傳統旺季效應加持，推升上周上證綜合指數一舉站回2,800點大關，月線創今年元月來最大漲幅。 近期A股雖適逢十一黃金周長假而休市，但本周傳來A股「入富」的資金面利多，看好第四季傳統旺季效應，有望為陸股後市再添多頭動力。 就價值面來看，應迦得分析，當前A股估值具高度吸引力，搭配在中國加速資本開放，以及A股納摩效應發酵下，跨境資金流動延續穩定趨勢，預期外來外資對陸股的關注將有增無減，輔以官方有望祭出進一步財政擴張政策來支撐實體經濟，都為陸股後續走勢營造良好投資氛圍。 ---------------下一則--------------- 陸股處震盪築底 可擇機入市 2018年10月04日 04:11 工商時報 孫彬訓�台北報導 近期陸股走勢持續震盪打底階段，市場觀察大陸、美國貿易摩擦的後續影響。投信法人指出，大陸持續調整經濟結構，陸股可逢機入市。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，對於全球配置型的資金，A股提供了大量有潛力對標海外巨頭的國內龍頭公司，而這些公司目前交易在更有吸引力的估值水準上，後市待風險因素明朗，資金流入趨勢會強化，並成為A股的重要支撐。 中國國務院總理李克強喊出堅決支持民營經濟，A股在官方維穩下，預計市場將繼續震盪築底，未來宏觀數據回穩將有助於市場信心，緩和大陸、美國摩擦影響。 中信中國50ETF基金經理人葉松炫說，投資大陸ETF不要以為只有A股這一選項。觀察大陸A股指數成分股，金融、地產和能源權重合計逾70％，買A股指數等同重押大陸傳產類股。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，上證指數進入新一輪多頭的時機未到，整體將處於2,600∼3,500點的大區間整理。按經驗來看，未來兩至三年風險偏低，且波段報酬可期，建議投資人可採定期定額，分批操作。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。另外，A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，近期陸、港股市飽受非理性恐慌而潰跌，最大的原因就是受貿易戰火波及，但在積極的財政政策和鬆緊適度的貨幣政策下，市場憂慮的情緒有機會被緩解。產業方面，工程機械需求持續增長，訂單狀況持續表現強勢，因此看好工業類股。 法人表示，雖然大陸股市短線仍不免震盪波動，但就過去關稅開徵時之股市表現來看，A股可望止跌回穩，並籌碼面逐漸回籠的加持下，展開中級反彈格局。 ---------------下一則--------------- 印度盧比貶破73 史上新低2018年10月04日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 印度盧比匯率近10年走勢 https://goo.gl/BZS4T6 印度央行本周五將舉行貨幣政策會議，儘管外界普遍預期將升息1碼，但專家認為這不足以阻止印度盧比貶值走勢，讓盧比兌美元匯率周三一舉摜破73盧比，再創歷史新低。 盧比兌美元匯率周三在亞洲盤中貶值至73.415盧比，儘管終場自低點反彈，但仍貶值0.3％，收73.0175盧比。 盧比匯率在過去2個月內一再創新低。今年來累計貶值逾14％，跟印尼盾和菲律賓披索同為今年來亞洲新興市場表現最差的幾大貨幣。 印度央行8月把基準利率調升1碼至6.5％後，外界預期其周五將再升息1碼，年底前還會再升息1次，並且在明年繼續調升。 一般而言升息能支撐本國貨幣，但ING研究部副總裁沙克帕爾（Prakash Sakpal）認為，印度央行必須採取更多行動才能阻止盧比貶值，否則就算周五再升息1碼也於事無補。 他預期，印度央行今年將只升息3次來跟上美國聯準會的升息步伐而已，不會太積極升息來支持盧比匯率。 印度是主要的石油進口國，外界認為油價持續攀升會衝擊其經濟表現，加上經常帳赤字不斷擴大，都是導致盧比走貶破底的主因。 此外，土耳其和阿根廷等新興市場經濟出狀況而導致本國貨幣重貶，也衝擊投資人對新興市場貨幣信心，進一步加重盧比的貶值走勢。 通膨是印度央行目前最關心問題。印度8月通膨年增率從7月的4.17％下降至3.69％，低於央行目標4％。 專家警告，央行貨幣政策必須在防止經濟放緩和通膨壓力上升之間取得平衡。但外界普遍認為在短期內，盧比兌美元匯率不可能擺脫目前的疲弱走勢。 ---------------下一則--------------- 鮑爾：美經濟 好到難以置信2018年10月04日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 美國失業率變化 https://goo.gl/2qWGDE 美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）指出，美國經濟「好到令人難以置信」，失業率與通膨率雙低的罕見現象，讓經濟前景一片光明，擴張榮景可望延續。但他也警告，一旦經濟走下坡，川普政府減稅加擴大財政支出的政策，恐讓抵禦能力打折扣。 受到鮑爾樂觀評論經濟前景，以及最新ADP報告指9月份美民間部門就業人口大增23萬的雙重利多激勵，美股周三跳空開高，道瓊工業指數大漲137點或0.5％，來到26,910點，續創歷史新高，直逼2萬7大關，標普5百與那斯達克指數也均上漲0.5％。蘋果勁揚1.7％至233美元，市值來到1.13兆美元，股價市值均為歷史新高。 鮑爾周二在全國企業經濟協會（NABE）年會發表演說，對美國經濟展望仍保持樂觀期待。他表示，美國失業率在3.9％的低點，通膨率盤旋在聯準會（Fed）設立的2％理想目標附近。而就歷史經驗來看，低失業率常會推升通膨，有時逼得Fed不得不加速升息。 鮑爾解釋說：「雖說這兩項指標未必如實勾勒整體經濟現況，但大批就業與通膨相關數據佐證此正面看法。此外不少預測顯示，這些有利經濟的情勢可望持續下去。」 他提到上周聯邦公開市場委員會（FOMC）政策會議結束後，有記者問他，當前的經濟情勢是否「好到令人難以置信」，他稱這是「合理的懷疑」，但眾多指標反映出，美國經濟展望確實明顯朝正向發展。 除失業率與通膨率雙雙維持低檔外，美國第2季國內生產毛額（GDP）增幅達4.2％，第4季成長率也被看好再度破4。不僅如此，消費者及企業信心指數處於高檔，今年企業獲利增長25％。 然在享受經濟強盛的甜美果實之際，美國的聯邦預算赤字也不斷膨脹。針對此隱憂，鮑爾也不忘提醒，萬一遇到經濟反轉走弱，川普目前的財政擴張政策，恐讓政府應變不及。 這應是鮑爾自2月接替葉倫執掌聯準會以來，罕見對川普時代財政政策做出評論。他向來避免議論川普的減稅和財政支出政策，聲稱那非聯準會管轄範圍。 ---------------下一則--------------- 選舉行情激勵 10月美股來勁2018年10月04日 04:11 工商時報陳欣文�台北報導 1980年以來美國選舉年度各月份主要股市表現 https://goo.gl/4sL6Hc 美國期中選舉進入倒數計時，隨選情進入白熱化，投資卻猶如霧裡看花，投信法人指出，美國選舉年度向來有「十月驚奇」（October Surprise）一說，但觀察歷屆選舉年股市表現，不論是美股或全球股市，10月漲勢往往位居該年度前段班，顯示10月其實未必弱勢，但短線不確定性仍高，建議投資人不妨核心布局多重收益基金，強化投資組合穩定度的同時，亦不漏接全球股市漲升的投資契機。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，美國歷屆期中選舉向來於兩次總統大選間舉行，許多政黨和候選人常會策略性於10月釋放訊息，好讓競爭對手措手不及做出回應，進而牽動選情出現戲劇化發展，故美國選舉年往往都有「十月驚奇」一說。 檢視自1980年以來歷屆美國大選年主要股市各月表現，指數10月普遍呈現上漲，且在政策偏多氣氛助陣下，美國標普500指數和道瓊工業平均指數平均漲幅分別達1.62％和1.78％，漲勢均僅次於11月。 MSCI全球指數表現也不遑多讓，平均上漲1.41％，顯示美國期中選舉不僅是美國政壇重頭戲，反映於股市的上漲潛力也值得期待。 陳若梅提醒，美國總統川普政治動作不斷，不論是美中貿易戰，還是對土耳其和伊朗的經濟制裁，都讓全球金融市場波動度明顯走高。面對短線市場震盪恐隨雜音而加劇，如何控制波動反而成為現階段投資首要之務。 統計顯示，多重收益型基金的波動度，約為成熟股市的二分之一，不到新興市場的三分之一，僅與新興市場債及高收益債波動度大致相同，但卻能參與股市漲升契機。尤其透過多重收益策略布局，不論行情高低，在任一個月進場並持有兩年以上，正報酬機率將大幅提高至近百分百，是現階段讓財富持盈保泰的首選投資標的。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，觀察過去九次美國期中選舉，S&P500指數在選前一個月上漲機率百分百，平均漲幅逾6％，然而選後二個月上漲機率卻降至七成，平均漲幅也收歛至2.4％，選舉不確定性消弭後，金融市場反而震盪加劇。 全球景氣邁入高原期，總體經濟依然維持成長趨勢，惟美國期中選舉過後，多空雜音可能增多，歐陽渭棠建議，投資人在資產配置中增加多元資產基金的部位，有助爭取多元收益來源的同時，還能增加投資組合的抗震力。 ---------------下一則--------------- 大型銀行監管 Fed考慮鬆綁2018年10月04日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 據消息人士透露，美國聯準會（Fed）正考慮修改法規，鬆綁大型金融機構的監管力度，包括重新定義大型銀行的資產規模，降低其資本門檻及放寬流動性規範。 可能被Fed鎖定修改的規範，涵蓋「流動性覆蓋率」（LCR）與計算資本的「進階法」（advanced approach）。前者規定銀行持有的資產，須能在金融危機等艱困時刻順利變現；後者主要監督銀行資金運用，避免銀行槓桿過高。 一旦修法後美國部分大型銀行可望減輕監管成本負擔，這些機構包括第一資本金融公司、PNC金融服務集團、美國合眾銀行等。 但法規變革是否對花旗集團、高盛等有所助益仍不明朗。這幾家「大到不能倒」的華爾街巨擘，被Fed視為具穩定全球金融體系的重要性，即所謂的全球系統重要性銀行（G-SIB）。 負責監管金融業的Fed副主席奎爾斯（Randal Quarles），周二出席參院銀行委員會聽證會時，鬆口透露Fed正重新斟酌現有的大型銀行規範，他早在先前就聲言有修改的必要。 熟悉內情人士指出，Fed與美國另兩大金融監管機構─美國貨幣監理署（OCC）與聯邦存款保險公司（FDIC）的官員，近日曾碰面就修改銀行法規的提議進行討論，這意味Fed已著手將奎爾斯的想法化為正式提案。 今夏美國國會通過兩黨共同支持的提案，鬆綁2010年前總統歐巴馬簽署的《陶德-法蘭克法案》（Dodd-Frank Act），銀行監管門檻由原先的資本額500億美元，大幅放寬到2,500億美元。 Fed據此可讓資本額低於2,500億美元的小型銀行，免受部分嚴苛法規管制，包括每年一度的「壓力測試」。 ---------------下一則--------------- 雙重利多加持 特別股升勢壯2018年10月04日 04:11 工商時報 孫彬訓�台北報導 美國聯準會9月再升息一碼（0.25個百分點），並暗示12月可能再升息一次，而2019年可能升息三碼的預估則維持不變。投信法人表示，特別股與公債連動性低，且擁有相對較高的股息率，因此受到升息的影響可望較輕微，加上升息將帶動資金匯回美國可望成為美國金融市場的新動能，在利率上升、資金動能挹注的雙重激勵下，特別股市場持續走升的趨勢不致改變。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕強調，美國升息可望擴大銀行的淨利差，對於金融業獲利將有明顯助益，基期偏低且對升息而言受惠程度較大的金融股相對有利，全球特別股發行企業以美國金融股為主，且權重在60％以上，也可受惠於美國升息，但特別股兼具債券的性質，升息前投資人擔心特別股會因為利率上升令股價走低，升息後由於短期不確定性消失，反倒吸引資金回流，特別股表現將增溫。 柏瑞投信指出，整體景氣仍處在擴張階段，但因地緣政治紛擾頻傳，預估美國十年期公債殖利率今年將維持在2.8∼3.1％間區間震盪，若殖利率不快速強彈，將有利於利率敏感度相對較低的特別股後市表現，建議投資人可視自身風險承受度加碼或續抱，不過仍須留意市場波動風險。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，美國目前整體升息步調符合年初預期，且就業水準、終端消費等顯示美國景氣尚維持健康狀態，有利延續金融市場熱度。惟投資人仍要留意「縮表」可能帶來波動風險，部分資金可轉進防禦類股或著重更高品質與具投資價值的標的。 宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。在「虛擬」戰爭的背景下，關稅措施相對上只屬枝節，但糾紛持續的影響難以見得只侷限於陸美兩國，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。 富蘭克林坦伯頓多空策略基金經理人布魯克斯．里奇表示，預期金融市場將延續近期波動，看好利率和外匯市場在波動環境中提供投資機會。 第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示，美國經濟強勢持續，企業獲利帶領投資增加，同時，勞動生產力開始向上攀升，景氣末升段可望延續。其中，小型股、服務與內需相關族群，可望優先吸引資金進駐。 ---------------下一則--------------- 美漸進升息 固定收益是王道2018年10月04日 04:11 工商時報 呂清郎�台北報導 美國就業及消費市場強勁，支持聯準會（Fed）升息腳步堅定，9月升息後，今年有望再升息一碼（0.25個百分點），2019年將升息三碼，漸進式升息為經濟前景投下信任票，隨經濟循環來到擴張末期，明年開始放慢升息，富蘭克林坦伯頓固定收益團隊資深副總裁暨基金經理人肯特．伯恩斯認為，Fed持續貨幣政策正常化，但面對中美貿易不確定性，透過固定收益的美國抵押貸款證券，有利掌握投資商機。 肯特．伯恩斯表示，美國經濟穩步復甦，勞動市場表現佳，薪資增長趨勢明朗，有利推動消費力道，也讓Fed在升息之路更有底氣。但美國再對大陸2千億美元商品加徵關稅，不確定性升溫，將影響投資布局的方向。 分析目前美國經濟增長強勁，Fed漸進升息方向不變，有利降低提前償還事件可能導致的再投資風險。 從MBS市場的組成來看，隨Fed漸邁向貨幣正常化、降低投資組合規模，資金管理業者、海外投資人及銀行，今年以來已成為主要需求來源，特別是在資金管理業者預期將在未來數月成為吸收超額供給的主力。 升息環境下宜側重利率風險控管，縮短持債存續期間、增持利率敏感度低的債券類別。肯特．伯恩斯建議，包括高收益債、浮動利率貸款等，透過適度布局具較高評級的抵押貸款證券，網羅各類債券輪漲機會，以美元資產為核心，有利降低國際匯市波動干擾。 根據美林證券統計至今年第一季的抵押貸款證券（MBS）投資人組成來看，Fed已持有約28％，一旦降低購買，市場流動性降低及利率上揚，將是公債及抵押貸款證券重要的觀察指標。 投資機構MBS的優勢在於機構發行人，如房利美、房地美及吉利美等，得到美國政府充分信任和信用支持，其信用與美國公債相當，但殖利率高於公債。肯特．伯恩斯指出，投資機構MBS主要風險是「提前償還風險」，當利率下降時，屋主可能進行借新還舊，如果發生這類再融資事件，MBS投資人將面臨需要用較低現行利率進行再投資的風險。
國人退休理財 首重獲利穩定2018年10月03日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 民眾用退休資金理財投資重點 https://goo.gl/Hd7zo5 退休後如何持續創造現金流，是享受快樂第二人生的重要因素，根據摩根投信今年針對全台民眾所做的摩根退休快樂指數調查，問及台灣民眾若在退休後靠退休資金帶來固定的額外現金收入，41.6％表示退休後投資最在意「風險與獲利穩定性」，配息率的高低反而為次要考量。 摩根投信執行董事劉玲君表示，調查結果顯示，不論是全台民眾、摩根退休快樂指數分數達80分以上的「快樂族」，或是分數不滿60分的「窮忙族」，都認為以退休資金創造固定現金流，最重要的投資重點是「風險與獲利穩定性」，比重達四成左右。 進一步來看，又以「快樂族」最看重風險和獲利穩定性，比重達43.9％，高於全台民眾的41.6％，更高出「窮忙族」37.8％。 另外有逾33％民眾認為配息率與利息高低雖然重要，但已不是退休後創造現金流的主要投資重點，對「快樂族」而言更是如此，該比重降至不到三成。 值得注意的是「退休後不打算投資」的比重，在不同族群間出現明顯差異，例如「快樂族」因為懂得理財，讓自己能在退休後更享受第二人生，因此對於退休後不會理財的比重為零，換言之，「快樂族」全數認為退休會將繼續投資理財；反觀近一成「窮忙族」表示退休後不會理財。 劉玲君分析，「快樂族」因為普遍有投資理財習慣，因此對於退休後理財的買賣交易容易度、市場流動性更為看重，7.6％的「快樂族」將此視為退休後理財的主要重點，相較於全台民眾的2.8％，或是「窮忙族」的1％都高出許多。 劉玲君分析，事實上，退休後不能讓退休資金只放在定存或過於保守的管道，為了確保退休後的資金仍有一定的購買力，建議讓投資組合中有部分資產能持續增值，帶進資金活水，一來讓自己的退休資捵能跟上通貨膨脹的腳步，也能降低在有生之年就把退休資金用完的風險。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠認為，退休理財標的應首選波動度低的投資商品，過去以利息收入為主的債券商品最受青睞，然而當今市場千變萬化，各類資產快速輪動，若單以債券商品做為退休理財的標的，在微利時代恐將面臨配息不多、又沒有資本利得入帳的窘境。 隨著理財商品愈趨多元，退休理財應有更好的選擇，歐陽渭棠指出，多元資產商品一舉囊括高息股、債券及REITs等多元收益資產，分散波動風險的同時享有多元收益來源，又有專家因應市場變動靈活調配各類資產比重，最適合做為退休理財工具。 ---------------下一則--------------- 退休準備大倒退 40歲族群最焦慮2018年10月03日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 退休規畫滿意度─年齡、月收入 https://goo.gl/bmEAaX 最新2018台灣家庭理財樂活享退指數大調查出爐。調查顯示，國人家庭樂活享退指數持續下降，僅有51.3分，創三年新低，其中，40∼49歲的人不管是退休金的足夠度、信心度、滿意度都比50歲以上的人來得低。 中信銀表示，該調查與遠見雜誌連續合作三年，針對民眾退休規畫、家庭理財進行家戶電話訪問，從自評「退休規畫滿意程度」、「退休準備足夠程度」與「退休過理想生活信心程度」三大構面，解析台灣人的退休品質與準備。 2018年「台灣家庭樂活享退指數」較去年下降1.2分，創三年新低，且超過半數受訪者認為自己到退休時所累積的金錢不夠應付退休後的生活開銷，與2017年相比，擔心「準備退休金額不足」的比重增加5％。 中信銀表示，從年齡層觀察，40∼49歲民眾不論在退休規畫的足夠度、信心度或滿意度，分數都比50歲以上的族群低。而且，不論那個年齡層，家庭月收入新台幣8萬元是重要指標，8萬元以上者的三大構面分數普遍較家庭收入低於8萬元者來得高；近七成家庭月收入低於8萬元者認為，所累積的金錢不夠應付退休開銷。 中信銀行個金營運總處總處長楊淑惠表示，國人常見的退休規畫三大迷思，包含「低估退休花費、理財工具過於保守與醫療規畫不全」，許多人誤以為退休前後的生活開銷差不多，忽略醫療、旅遊等額外支出，輕忽高齡者面臨的慢性病或重大疾病照護需求。 為協助民眾破除退休迷思，「退休規畫六大心法」，包括及早開始、紀律投資、專款專用、定期檢視、四本存摺、多元並進。 中信銀行建議，41∼49歲的壯年世代著重退休金準備，同步建構重疾、殘扶醫療防護網，可考慮利用主約搭配附約方式如增額壽險主約與醫療險附約，或透過兼具醫療保障與滿期金功能之還本醫療險、還本癌症險、還本重大疾病險等，除有終身醫療保障，還本金另可作為退休金來源。 ---------------下一則--------------- IMF：貿易戰升級 全球經濟成長恐下修2018年10月03日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 國際貨幣基金（IMF）暨世界銀行下周將在印尼召開年會，在此前夕IMF總裁拉加德警告，國際間白熱化的貿易糾紛與關稅大戰，已開始讓全球經濟前景陷入黯淡，暗示IMF下周出爐的最新展望報告將下修成長預測，呼籲各國化解歧見，改革全球貿易規則。 拉加德周一於美國華府演說指出，全球經濟擴張到2011年來最高水準，但也進入停滯期，維持在成長軌道的國家數趨於減少。 拉加德表示：「今年7月，我們預估全球今明年成長率有3.9％，然此後經濟前景日益黯淡，這在我們下周發布的經濟展望更新報告便顯現出來。」 她補充提到：「問題的癥結在於，國際間的貿易衝突從口頭叫陣，演變成實際的貿易壁壘，而隨著不確定變數增多，這不僅傷害貿易本身，也打擊到投資及製造活動。」 拉加德未直接點名美中兩大強權，而是廣泛呼籲世界各國，設法緩和當前的貿易紛爭，化解彼此的歧見。此外應針對全球貿易體系，著手制定「更明智」的規則，包括改革世界貿易組織（WTO）。 拉加德指出，儘管拜減稅與寬鬆的金融環境所賜，美國經濟持續增強，歐元區與日本卻浮現放緩跡象。中國的成長力道也見減弱，而今美中貿易衝突一發不可收拾，料加劇中國經濟劣勢。 拉加德說，貿易戰加上美國升息、美元走強，部分新興市場國家已受到波及。土耳其里拉、阿根廷披索、印尼盾、南非幣等新興市場貨幣，今年雪崩式暴貶引發貨幣危機。 拉加德警告，若危機蔓延，新興市場恐再爆資金外逃潮。照IMF經濟學家的估算，新興市場資金外流規模多達1,000億美元，與10年前全球金融危機當時的情況大致相符。 拉加德還就全球債務水位高漲示警，目前全球公共與私人部門負債累達創新高的182兆美元，相較2007年金融危機爆發之初高出60％左右。 ---------------下一則--------------- 短空長多 陸股投資價值浮現2018年10月03日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 受到貿易戰的影響，陸股今年表現積弱不振，尤其下半年貿易戰白熱化後，引發一波下修獲利預期動作，造成股市加速下殺，成為全球最差的股市。 法人認為，短期陰霾尚未排除，但是政策托底護盤明顯，又有A股納入富時與MSCI指數帶來的資金活水，中長期投資價值浮現。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，富時指數近期宣布A股將納入全球指數與新興市場指數，與此同時，MSCI亦考量提高A股指數權重，預估兩大指數明年將為A股帶來超過1,300億美元的增量資金。 楊國昌分析，國際指數公司陸續納入A股，代表歐美資本市場對大陸股市的重視程度提高。由於追蹤指數的資金，多數是以長期投資為需求，有助於改善目前散戶比重偏高的結構性問題，為陸股增添穩定度。 元大MSCI A股ETF經理人陳重銓表示，在美國升息帶動美元走強，以及人行實行寬鬆貨幣政策的影響下，人民幣持續弱勢，但自8月底人行宣布重啟逆周期因子以來，已逐漸瓦解市場對人民幣的貶值預期，人民幣貶破7的機率大幅下降，此舉有助於減緩資金外流的壓力，亦有利股市打底反彈。 從技術線型來看，上證指數9月18日盤中最低來到2,644點，雖然距2016年初低點2,638點僅一步之遙，尾盤逆勢翻紅收在2,699點，預料短期有機會出現一波反彈。 不過如果成交量沒有同步放大，或是爆大量卻漲不動甚至下跌，則仍以弱勢盤整格局看待，現階段在人民幣轉強及貿易戰降溫的背景下，短期可先以中性偏多看待。 ---------------下一則--------------- 澳洲可能延後升息 澳元洩氣2018年10月03日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 澳元兌美元今年來走勢 https://goo.gl/4NZzUV 澳洲央行（RBA）周二宣布維持利率不變，此結果與市場預期相符，也是連續26個月利率按兵不動。由於央行強調信用情況更加緊縮，通膨與薪資成長仍疲弱，專家預料，澳洲升息步伐可能延後。 受此影響，澳元周二走跌0.6％，報0.7180美元，一度觸及0.7162美元的2周低點。 澳央行維持現金利率在歷史低點的1.5％，此為2016年中以來水準。 薪資成本疲弱以及家庭負債位居歷史高點，是央行決定維持目前利率水準的主因。儘管失業率已降至6年低點，但到目前為止未見薪資走揚跡象，通膨預料僅溫和上升。 澳洲央行總裁洛威（Philip Lowe）表示，「家庭消費前景仍不明朗，家庭收入成長位在低點，負債依舊在高水位。」 此外，澳洲房價持續下跌的擔憂日增，也是利率不變原因之一。CoreLogic周一公布，9月澳洲第一大城雪梨房價較去年同期大跌6.1％。曾經火紅的澳洲房價，自去年底開始逐月下滑。經濟學家警告，此波跌勢可能會延續到明年甚至2020年。 上周五皇家委員會（Royal Commission）期中報告對澳金融機構的不當行為作出批評，不但使該國多家大型銀行名聲受創，預料房價前景將更顯黯淡。 隨著政府嚴格檢視金融業，使銀行對於承接新貸款相當謹慎，對經濟成長構成潛在不利因素。 洛威說：「房市動能已改變，屋主自用住宅信用成長仍然旺盛，但投資人需求明顯減緩」。他強調，信用情況較前一段時間更緊縮。 澳洲聯邦銀行貨幣策略師哈達德（Elias Haddad）表示，由此可見央行完全不急於升息。 凱投宏觀首席經濟學家戴爾斯（Paul Dales）表示，「信用市況緊縮和房價下跌的影響尚未完全顯現，這意味就業市場只會緩慢回溫，通膨不會上揚太多。」戴爾斯強調，「我們認為央行要到2020年下半才會升息。」 ---------------下一則--------------- 川普貿易戰 打傷德國經濟2018年10月03日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 2016年主要經濟體出口占GDP比率 https://goo.gl/RgaxUB 美國總統川普的貿易恫嚇不是嚇唬人而已，若干指標數據證明，確實打擊到仰賴出口的德國經濟，從這個歐洲最大經濟體今年第1季成長明顯減速可看出端倪。經濟學家據此認為，美國保護主義的餘波已開始擴散。 多年來德國靠著海外對豪華車與工業產品的強勁需求，繳出傲人的經濟成績單。但德國今年第1季GDP（國內生產毛額）年增率，竟從去年第4季的2.5％腰斬為1.2％，主要受出口衰退拖累，反觀美國第1季GDP成長率達2.2％。 德國出口在今年頭4個月，有3個月時間倒退嚕。此外製造業訂單和信心指數亦大幅下滑，4月製造業訂單創連續4個月萎縮的紀錄。 牛津經濟研究院（Oxford Economics）駐法蘭克福經濟學家拉庫（Oliver Rakau）指出：「很顯然地，對美國保護主義與獨斷獨行外交政策的憂慮，已對德國經濟造成實質衝擊。」 經濟學家認為，即便貿易戰尚未到全面烽火的地步，但德國過於依賴外貿的緣故，只要白宮一喊出要打貿易保護戰，就能產生驚嚇效果。 上周美國總統川普再度放話，要對進口汽車課徵懲罰性關稅，而汽車工業堪稱德國的經濟命脈。 德國經濟部近日才警告，貿易紛爭已導致一些企業對投資持觀望態度。 德國是全球第3大出口國，僅次於中國與美國。德國統計局資料顯示，去年德國對美國出口額1,115億歐元，其中286億歐元是汽車和相關零件。 慕尼黑智庫Ifo主任費爾貝邁爾（Gabriel Felbermayr）表示：「一旦美國課徵汽車關稅，德國蒙受的損失絕對比其他國家還大。」 德國民調機構Forsa主管顧爾勒（Manfred Gullner）指出，川普的貿易恫嚇也令德國消費者惶惶不安。根據Forsa最新調查，43％受訪德國人看衰德國經濟前景，擔心經濟會在未來幾年惡化，1月調查時的比例僅26％。 ---------------下一則--------------- 泡沫警鈴!美IPO企業8成虧損2018年10月03日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 美股IPO企業虧損比重變化 https://goo.gl/HYXLry 最新數據顯示，今年以來美國首度公開發行（IPO）的企業中營運呈現虧損的比例超過8成，甚至比2000年網路泡沫高峰時還高，顯示當前投資人瘋狂追逐新掛牌企業的股票，根本無視基本面，恐為市場泡沫的一大警訊。 根據佛羅里達大學財金系教授瑞特（Jay Ritter）研究指出，2018年前3季美國IPO的企業中，83％的企業在掛牌上市前的12個月期間仍然虧損。身為IPO專家的瑞特表示，這是1980年以來有此項統計以來的最高紀錄。 一些分析師也對此表達疑慮，因將近20年前網路泡沫化時也曾出現類似情況，最後導致許多投資人血本無歸。 瑞特資料顯示，上一次該數據的歷史高峰出現在2000年，當時81％的IPO企業仍未獲利。 Firsthand資本管理公司投資長蘭迪斯（Kevin Landis）對於資金湧入虧損企業感到憂心忡忡，「2000年得到的教訓就是：當每個人都在追逐時，千萬不要跟進。」 如今投資人熱烈擁抱的虧損企業不只網路和科技公司，還包括生技業者。 就2018年來看，當初買入虧損IPO公司的投資人迄今獲利相當可觀。今年在美IPO的虧損企業股價普遍表現不俗，自掛牌後到上周四為止平均躍升36％，高於獲利企業IPO股價的32％增幅，標普500指數同期僅上漲9％。 根據Dealogic資料，今年第1季到第3季總共有逾180家企業掛牌上市，籌資超過500億美元，兩項數據料將寫下2014年以來最高。 線上調查供應商SurveyMonkey的母公司SVMK上周三掛牌交易，該公司年報未曾出現獲利，2017年淨損2,400萬美元，IPO定價不但超出目標區間，掛牌後股價更是飆漲40％。 生技公司Solid Biosciences到目前為止甚至都未有營收，更遑論盈餘，在今年1月IPO之前還告知外界其中一項臨床實驗暫停進行，但仍澆不熄投資人熱情，該公司上市籌資1.44億美元，股價迄今飆漲近2倍。 ---------------下一則--------------- 國際油價每桶漲破85美元2018年10月03日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 各機構對國際油價今年走勢預估 https://goo.gl/bd4cdM 在市場預期全球石油供應持續吃緊之下，國際油價在周一大漲近3％創近4年新高後，周二盤中繼續往上攻，倫敦布蘭特和紐約西德州油價各自升破85美元和75美元關卡，已有分析師喊出年底前油價就將漲到100美元。 布蘭特原油12月期貨價周二盤中曾漲至每桶85.33美元，隨後翻黑微跌0.1％報84.9美元，但仍在4年高檔水位。西德州11月期油上漲0.24％報75.48美元。 外界認為在美國重要產油區的生產與運輸等基礎建設所能負荷程度遇到瓶頸，會繼續讓布蘭特與西德州的報價差距處在約10美元附近。 德國商業銀行（Commerzbank）周二在報告中認為，市場對供應吃緊的憂慮，會推動國際原油價繼續大漲。 報告指出，有消息傳出中國大陸也已減少採購伊朗石油，可能讓伊朗每天石油出口量銳減150萬桶而下跌至200萬桶，這會成為推升油價再大漲的最新因素。 大陸和印度等均為伊朗原油的重要買家，但在美國將於11月4日開始制裁伊朗的前夕，這些買家卻已經不斷減少進口伊朗原油。 在市場憂慮伊朗供應減少而推升油價之際，石油輸出國家組織（OPEC）和俄羅斯等產油大國沒有理會美國總統川普提出增產的要求，仍維持其原先生產目標水準，讓布蘭特油價上周便升破80美元大關。 商品交易商摩科瑞能源集團（Mercuria）預期油價最快第4季就達至100美元大關，其對手托克集團（Trafigura）預期明年初才達此水準。 但高盛認為，只有出現比伊朗因素更嚴重的供應短缺問題，油價才可能回到百元水準。部份專家也認為以美國目前原油庫存處高檔水準情況下，會抑制油價的漲勢。 ---------------下一則--------------- 生技題材連發 基金順風看旺2018年10月03日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 生技醫療產基金今年以來表現 https://goo.gl/Lhw2eB 醫療生技消息面亮點不斷，統計第四季國際共6個重量級展覽或醫學會議召開，10月有歐洲臨床腫瘤學會年會、美國神經學年會，11月有美國癌症免疫療法年會、美國肝病研究學會年會、德國杜塞道夫醫療器材展，12月是美國血液協會國際會議，國際級展覽往往帶來利多消息，生技股續強可期，生技基金將受惠跟漲。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕指出，醫療生技國際展及重要醫學會議，扮演重要亮點角色，且生技基本面佳，雖然中美貿易戰、新興市場貨幣貶值疑慮增添不少雜音，但生技醫療營收多來自於國內，受貿易戰干擾小，有機會上修未來展望。 長期因人口老化趨勢，對藥品和醫療服務的需求看升，更有利生技醫療產業發展，後市投資前景佳。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅認為，生技與全球醫療產業的長期前景健康，人口結構趨勢、創新和醫學突破正帶動醫療需求，近年來技術進步和突破達到前所未有的水平，預估潛在長期創新周期將持續。基因療法、基因編輯、腫瘤和其他利用身體免疫系統力量對抗癌症等領域，看到重大創新，基因學前景可期。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，全球生技產業併購浪潮熱，研發藥廠受追捧，近些年來全球製藥企業的併購金額呈上升趨勢，併購數量下降，併購均價愈來愈高。從併購標類型來看，主要以製藥企業為主，待美國政策不確定性消除，將釋放藥企併購需求。 群益NBI生技ETF基金經理人張菁惠強調，統計近20年來NBI生技指數的第四季平均報酬為5.09％，為季度居冠，現階段新藥核准活動積極，重要年會陸續登場，新題材和商機釋出，有助類股動能，適度布局生技基金或ETF有利把握投資契機。 ---------------下一則--------------- 生醫基金擁併購熱 前3季績效拉長紅2018年10月03日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 投信發行生技醫療股票基金績效 https://goo.gl/UHcMnK 受惠於美國減稅政策以及醫療成本遞減趨勢，加上歐美大型醫藥公司為了追求成長及提升競爭力，產業購併熱潮延續，使生技基金普遍出現一至兩成獲利。對於後市，法人持續樂觀。根據Cmoney統計資料顯示，從今年以來至9月28日，國內投信發行的生技基金都交出一成以上的投資報酬率。 群益全球關鍵生技基金蔡詠裕表示，由於整個產業購併熱正持續延續中，中小型生技股也可望享有購併議價空間，有助進一步帶動相關標的表現，再者，醫療產業在需求多元之下，除了新藥題材外，包括手術機器人、微創手術以及其他新型態的技術和產品也都積極發展中，因此，續看好整體產業成長性，中長期投資潛力值得期待。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅表示，美國在處方藥價格進行監管的政治壓力並沒有減弱，特別是11月期中選舉在即，儘管美國政策存在不確定性，但生技產業以及更廣泛的全球醫療產業的長期前景仍健康。 目前人口結構趨勢、創新和醫學突破正帶動醫療需求，基因療法、基因編輯、腫瘤和免疫系統療法等領域有重大創新，讓投資團隊對於基因學的前景感到振奮，基因定序將是未來提供藥物、治療及治癒的重要途徑，所以，未來幾年生物科技行業仍有巨大的投資潛力。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔也表示，全球股市歷經去年大幅走揚後，今年遭遇全球貿易戰亂流，市場上下震盪之餘，投資人風險意識提升，帶動具有防禦特性的醫療產業有表現機會，不僅如此，醫療產業成長動能持續，搭配股價評價處在相對低點，資金吸引力大幅提升，從7月以來，醫療產業ETF資金維持淨流入。 政策面的支持讓醫療產業再添題材，江宜虔指出，美國稅改將有利製藥產業因減稅而增加現金，進而增加研發資金的投入，加上FDA加速新藥核准數量，並陸續通過相關新法規，以提升醫療產業創新競爭力，並有利於延續後市漲升動能。 目前來看，較看好生技產業的投資契機，主要是股價處於歷史低檔水位，距離2015年高點尚有兩成折價空間，加上藥價政策風險降低，具有創新能力的生技產業的中長期成長潛力值得期待。 ---------------下一則--------------- 印度債收益優 撿便宜時候到2018年10月03日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 隨美元強勢不再，新興貨幣走勢回穩，加上市場提前反應美國升息預期，債券表現來到相對低檔水位，凸顯現在正是投資債市的好時機，保德信投信首選殖利率高人一等的印度債券，並聚焦在投資級短期債券，將是第四季布局債券部位之主要配置。 保德信印度機會債券基金經理人張世東分析，美國聯準會三度升息，帶動美元強勢走升，導致新興貨幣走勢受到壓抑，即便是財政體質健全的亞洲貨幣難以倖免，亞洲兩大強國大陸人民幣及印度盧比也無法置身事外。 不過，市場已逐漸消化美國升息預期，美元走勢不再強勢，以9月美國聯準會再度升息一碼以來，美元指數呈現平盤格局，連動新興貨幣走勢回穩，甚至反彈升值，看來即使未來再次升息，對於新興貨幣走勢不致於形成衝擊。 進一步觀察印度盧比，張世東表示，印度經濟指標已較五年前大幅改善，尤以外匯存底增加45％最為顯著，目前外匯存底約4千億美元，且外債存量占外匯存底比率約1.3倍，遠低於巴西、俄羅斯及印尼等新興國家，顯示印度政府擁有足夠籌碼對抗熱錢短線炒作；再者印度政府陸續祭出穩定匯率措施，將有助於印度盧比走勢維穩。 張世東指出，美元指數自今年4月以來大幅上揚，目前已處於偏貴位置，反觀印度盧比貶幅超出市場預期，眼見美元強勢不再，預期印度盧比明年可望緩步升值，對照之下，現在的匯率水準可謂相對低檔，第四季布局印度債市不必憂慮匯率問題。 相較於國人最愛的高收益債，印度債則是更勝一籌。以收益率來看，目前印度公債殖利率達8.13％，超過全球高收益債的6.38％，收益優勢顯而易見，再從存續期間比較，印度短期公債約2.7年較全球高收益債的4.4年短，更有能力因應短期市場震盪所帶來的波動風險。 投資債券之收益來源以利息收入為主，資本利得為輔，張世東表示，以CRISIL印度短期公債指數或CRISIL印度AAA短期企業債指數來看，平均殖利率達7.5％及8％，優於其他債券的收益機會鮮明，伴隨明年匯率走升的預期及追求收益的需求，第四季正是布局印度債市的好時機，首選印度短期公債及高評級短期企業債。 ---------------下一則--------------- 新興債振奮 上周吸金15億美元2018年10月03日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 美國聯準會9月再升息一碼，釋出後續升息步調符合市場預期，加上聲明態度並未過度鷹派，引領風險雙債上周再度聯手大展資金魅力。其中又以新興市場債券資金動能最為強勁，單周湧入15億美元，改寫今年4月以來的25周之最；此外，受惠於油價再創四年新高，連動和美國景氣高度連動的高收益債一舉扭轉連三周失血局面。 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，Fed決策官員持續正面看待美國基本面，並強調升息乃奠基於美國經濟續強，但也提到對於貿易摩擦、新興市場的擔憂與關注，預料因短端利率受政策推高較長端利率快，短期殖利率曲線維持趨平而緩步墊高，成長動能不墜以及溫和的利率環境皆有利延續風險性資產的表現。 黃奕栩指出，景氣持續增長有利高收益債券後市，著眼於美國企業堅實的基本面及違約率維持低檔，現階段相對看好美國高收益債，不過由於高收益債券信用利差已經來到近年低點，利差再收窄、帶動較高資本利得的空間逐漸縮小，未來投資收益將以債息為主。 至於新興債券後市，黃奕栩說明，雖然新興市場債已經歷一波下跌，但在貿易衝突持續且美元相對強勢下，新興市場債表現仍將受抑，加上新興市場債指數組成中，高負債及高財政赤字的國家占比較高，聯準會持續升息不利這些國家，也將讓這些新興市場債的投資展望相對受限。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，雖然新興債市出現回穩與資金流入，部分市場央行近期也都祭出放寬當地製造業向海外舉債的限制，或是意外升息，以期緩和當地匯市的波動，由於政策成效仍待觀察，投資人仍需留意貿易爭端可能對新興債市及資金面的影響，做為投資參考，多元債參與全球復甦成長仍是較佳策略。 高收益債方面，安聯全球固定收益團隊認為，未來三年內高收益債需要再融資的金額規模僅1,650億美元，遠低於2010∼2017年平均新發債量的3,250億美元，代表高收益債未來三年內的到期與融資風險相對偏低，加上利息保障倍數也從3.3倍上升到3.8倍，高收益債基本面無虞。 ---------------下一則--------------- 大陸新經濟 緊抓趨勢商機2018年10月03日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 大陸阿里巴巴及騰訊首度入榜全球市值前十大，意味大陸新經濟崛起已一躍取代了舊經濟。看準此趨勢，中國信託投信總經理張浴澤表示，中國信託投信在成立第6年之際，首度跨足ETF產品，取得MSCI中國外資自由投資50不含A及B股指數（MSCI China Free 50 ex A&B Shares Index）授權，擬於10月16日募集中信中國50（00752）與中信中國50正2（00753L）。 張浴澤表示，近年世界投資趨勢逐漸改變。十年前，全球市值前十大企業以美國傳統產業稱霸；十年後的今日，結構出現大洗牌，網路科技公司占了七席，大陸的阿里巴巴及騰訊首度入榜。 中國信託投信自2013年成立至今，致力於推出具有利基優勢之投資產品如樂齡收益、智能運動、智慧城市等，此次也將緊抓大趨勢商機。 中信投信指出，大陸外資自由投資50不含A及B股指數的中信中國50（00752），篩選在香港（H股）及美國（N股）掛牌、市值前50大的大陸企業為指數成分股，而這些以具成長力的創新科技類股居多。 中信中國50ETF基金經理人葉松炫表示，投資中國ETF，不要以為只有A股這一選項。觀察A股指數成分股，金融＋地產＋能源的權重超過70％，買A股指數等同重押傳產類股。 中信中國50（00752）的追蹤指數，新經濟概念股占比高，在大陸以政策主導下，不僅掌握經濟結構轉換的契機，且因為指數成分股以不納入A股，也不受A股入摩的持股比重牽制。 A股持續破底，反觀中信中國50（00752）的追蹤指數已出現技術分析的反轉信號，買進時機浮現。根據歷史經驗顯示，當美國那斯達克綜合指數表現明顯超越中信中國50（00752）追蹤指數時，往往就是進場點。 以過去三年來看，這樣的情況共出現兩次，一次是2016年12月，隔年有近50％報酬；最近一次則是今年9月，掌握低檔入市良機已出現。
