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海外股票基金績優 升勢壯2018年10月01日 04:11 工商時報魏喬怡�北京報導 今年來投信發行海外基金績效 https://goo.gl/UQ927A 觀察今年以來投信發行的504檔海外股票基金績效表現，其中漲幅逾一成有38檔，前十名漲幅則都有16％以上，整體來看，又以生技、美股、科技基金表現最佳。 法人表示，未來美國升息態勢底定，企業獲利提升帶動投資人對本益比提升的認同，美股續漲有空間，科技及生技類股具有獲利表現穩健、產業成長動能及題材不斷的優勢，因此後市表現仍值得期待，建議投資人不妨透過相關基金以定期定額或分批進場的方式布局，把握投資契機。 群益投信指出，近期美中貿易戰持續影響全球金融市場，但對於美國實質經濟影響仍屬有限，美股出現振盪整理現象，實屬短期波動。 美國GDP成長態勢不變，市場投資人對美國經濟基本面及企業獲利中長期展望，依然抱持樂觀態度。生技醫療股在營運基本面的支撐、併購和新藥題材的帶動下，市場需求穩定，投資題材多元也不斷創新，產業基本面及獲利面仍向好，更是值得投資人長期持有。 第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，過去五年全球已有超過170億美元資金，投入AI精準醫療項目。隨著美、英、法、日、中等主要國家政府，以及科技大廠的強力推動下，預料將吸引更多資金湧入，為生醫產業帶來革新變局與新商機。 凱基醫院及長照產業基金經理人黃廷偉表示，布局醫療設備類基金以具有高成長周期、高利潤率，以及具技術門檻高與品牌效應顯著的醫療設備類股為核心，如微創手術、膝關節置換輔助機器人、心血管器材、腎透析儀器、基因定序設備等，並輔以具有穩定收益、穩定成長週期，及現金流高的醫院、長照機構及大型製藥為衛星標的。 ---------------下一則--------------- 全球漲幅前十 亞股佔比過半2018年10月01日 04:11 工商時報 陳欣文�台北報導 亞股近期表現可圈可點，統計第三季來全球漲幅前十大股市，半數席次皆由亞洲國家囊括，包括泰國、馬來西亞、日本印度和越南，不僅表現優於全球水準，且除泰國，其餘四國全年迄今力守正報酬，法人預期在多頭態勢未歇，配合第四季傳統消費旺季將至，亞股續強表現可期。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧表示，亞股今年表現受到美元強勢走升和貿易戰持續發燒所壓抑，所幸隨消息面利空逐步淡化及美元避險需求轉趨下滑，市場也逐漸重拾對亞股的投資信心，不少看好亞股基本面的資金甚至逢低進場搶便宜，在強勁買盤挹注之下，連動亞股表現也跟著破涕而笑。 其中泰國第三季迄今漲幅超過9％，勝過同期間美國標普500指數的7％和MSCI世界指數的4％漲幅。若將時間進一步拉長至全年，包括馬來西亞、日本、印度和越南等國家股市，全年更是力守正報酬。 法人析，亞股向來與全球景氣連動度高，回歸基本面時，亞股多能率先受惠，加上亞股目前估值重回長年均值以下，有利吸引外資回流，推升一波補漲行情。 亞洲股市今年因貿易摩擦、美元走強等逆風而出現較大干擾，但觀察整體經常帳、外匯儲備等數據均較2013年改善且優於其他新興區域，在中國人行啟動逆周期因子，印度、東協國家紛展開升息下，有利匯價與通膨止穩，預期第四季仍有望受惠傳統旺季效應而有較佳表現。 保德信印度機會債券基金經理人張世東表示，今年以來，受到美國升息及市場雜音帶動美元走強的影響，新興市場普遍表現受抑，但進一步觀察三大新興市場，以新興亞股表現最抗跌，顯見亞洲國家財政體質相對健全，加上區域資金流向較為穩定，進而支持亞股下檔空間有限。 ---------------下一則--------------- 新興歐股基金 九月績效勝大盤2018年10月01日 04:11 工商時報陳欣文�台北報導 股票基金類型九月以來績效前十名 https://goo.gl/qmSvSW 檢視九月來股票型基金表現，新興市場超會賺，績效排行榜前十名中，相關基金就囊括六席，歐股相關基金表現也相當搶眼，包辦三席，且前十強股票基金類型平均漲幅多在兩成以上，明顯優於同期間大盤的表現。 摩根投信指出，統計9月前十大強勢股票基金績效，漲幅介於1∼6％，投資區域集中在亞洲和歐洲兩地，並以義大利股票基金最具爆發力，平均漲幅高達6.15％；包括俄羅斯、新興歐洲、泰國和巴西等股票基金，則以超過2∼5％的亮眼績效，依序包辦第二名到第五名。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，儘管美中貿易戰持續發展，高度不確定性困擾投資人，但根據美銀美林9月全球經理人調查，經理人對貿易戰的擔憂程度已連兩個月下滑，顯示其對市場影響正逐漸鈍化；此外，全球景氣增長動能依舊堅實，市場預估今年全球企業獲利EPS年增率有望繳出16％的成長。 陳若梅認為，現階段投資人仍應採取偏好風險性資產的投資策略，股市及企業債表現料將持續優於公債，唯在降低波動風險的前提下，建議投資人應以股債兼具的多重收益基金作為核心配置，透過多重資產策略分散持有股、債、REITs、特別股、美國抵押證券等標的，並因應市場靈活調整避險策略，加強下檔保護。 凱基投信總經理高子敬認為，全球景氣邁入成熟階段，儘管有些許市場雜音、波動度加大，但是受惠於美國經濟動能及企業獲利強勁，第四季全球多頭可望續航，股票仍是相對報酬較佳的資產，成熟市場股票表現相對優於新興市場，美國仍是最看好的市場。 保德信印度機會債券基金經理人張世東指出，雖然新興市場經濟成長動能不若成熟市場來得強勁，但從企業獲利來看，第二季平均仍有21％的獲利增長，整體成長趨勢仍持續不變，有助於支撐新興市場下檔空間，再者，美元不再強勢走升，也有利於新興貨幣走勢回穩。 張世東強調，中美貿易戰疑慮已提前反應新興市場上，評價面指標已逐步回到2015∼2016年的平均水準，對照當時新興市場正面臨經濟衰退疑慮與政治動盪，現在不僅體質相對穩健，企業獲利動能也維持成長，可見現階段新興市場評價有低估之虞，投資價值浮現。 ---------------下一則--------------- 美股基金歡呼 9月登吸金王2018年10月02日 04:11 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場股票基金資金流向 https://goo.gl/ZHWAhh 美國期中選舉進入倒數，加上全球貿易戰持續發展，政治不確定性大幅增溫，連動上周國際資金布局出現轉彎。其中美股基金面臨高檔調節賣壓，一反前周獨領風騷的吸金王姿態，上周轉流出8.66億美元失血最多，歐股也第三周失血，資金明顯轉進新興市場。 上周成熟市場的資金青睞度雖不若新興市場，但將時間拉長到9月來看，美股基金資金魅力依舊一枝獨秀，不僅9月資金淨流入逾百億美元，穩居單月吸金王寶座，第三季以來更是月月吸金，連三個月穩居全球唯一吸金股市，累計淨流入超過343億美元。 若拉長到全年來看，則以全球新興市場基金最吸金，以全年132.96億美元的資金淨流入居全球之冠。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，第三季來市場氣氛持續回穩，不少股市也同步翻揚向上，標普500指數和NASDAQ指數第三季雙雙強彈逾7％，分別改寫自2014年初來和近兩年來最大單季漲幅，反應至資金動能上，美股基金第三季吸金氣勢也力冠全球，在月月擄獲國際資金青睞挹注下，累計吸金超過百億美元。 若以全年來看，仍以全球新興市場基金和亞股基金最具資金吸引力，眼見資金布局資產持續輪動，建議投資人若用一套資金進場，建議佈局多重收益型資金一次到位。 除了政治不確定性恐增溫，陳若梅認為，美國貿易政策也將持續牽動市場，並為景氣下行增添風險，若貿易摩擦惡化加劇，全球景氣展望恐也隨之惡化。惟就中期而言，較可能的發展仍為各國協商後達成和平共識。此外，全球景氣仍將維持高於趨勢增長動能，有利風險性資產表現，看好股市有望持續繳出優於債市的成績。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，市場對於貿易紛爭延宕的擔憂減弱，加上美元止穩，新興股持續反彈，周線收紅。其中，印尼央行宣布基準利率調高至5.75％，國際貨幣基金組織已同意向阿根廷提供比最初計畫更大的援助計畫，都有助於恢復市場的信心。今年內美元利多大多已反映在市場價格上，短期區間震盪機率高。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，就聯準會主席鮑爾在新聞發佈會上的回答綜合觀察，無論是對未來貨幣政策的走向，抑或是關稅政策對美國經濟的可能影響，聯準會給出的指引都不夠明確，以美國股市來看，在其經濟擴張態勢未變和企業EPS增長穩健的支撐下，仍足以推動股市表現，後市仍可期待。 ---------------下一則--------------- 多元資產策略 迎戰升息2018年10月01日 04:11 工商時報陳欣文�台北報導 殖利率上升環境，各資產3個月總報酬年化均值 https://goo.gl/e3Paff 在勞動市場續強，經濟活動持續走升環境下，美國聯準會如預期升息，同時調高今明兩年經濟成長率預估值，並刪除會後聲明中對形容政策「寬鬆」用字。法人認為，整體而言聯準會決策官員對於基本面正向看待，進一步升息正反映當前美國經濟持續擴張的態勢不變，相關風險性資產可望延續今年來的好表現，但考量升息循環邁向尾聲，建議投資人多元配置因應相關未來變化。 摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧指出，整體而言，聯準會本次升息反映當前美國經濟持續擴張的態勢不變，相關風險性資產今年好表現可望延續，但考量地緣政治、美中關係等消息面因素影響，且隨著明後兩年聯準會升息循環邁向尾聲，預期各類資產的波動度與下檔風險將逐步攀升，建議投資人宜透過多元配置且鎖定收益型資產策略，穩健參與中長期投資契機。 隨著指標利率的調升，林雅慧認為，短端利率持續向上推高，但在通貨膨脹前景受控下，長端利率向上壓力反而相對有限；目前美國十年期通膨連動債券反應的實質利率，已經回到海嘯後的相對高位，鮑威爾也在記者會中提到企業對於貿易戰的擔憂，以及新興市場表現對於聯準會政策方向的重要性，預料短期間殖利率曲線維持趨於平坦，美元亦相對強勢。 林雅慧表示，根據經驗，在殖利率上升的環境中，統計各資產滾動三個月的總報酬年化平均值，幾乎都能繳出亮眼的正報酬，其中又以具有息收的股票資產最為突出，報酬率可超過20∼30％，鑑於目前市場進入高檔震盪，此時採取多重資產策略不失為不錯的參與市場方式。 元大投信則看好美國經濟基本面保持強勁、減稅政策施行、企業營收穩定增長及庫藏股回購積極等四大利多加持之下，美股仍具備投資價值，預期未來仍有漲幅空間；因對通貨膨脹預期不變，且市場已經反映今年升息四次的預期下，美國公債殖利率大幅彈升機率不高，可布局受升息影響較小的短天期公債、投資等級債券；另外中性看待亞太股債匯市，對於新興市場較不樂觀，建議投資人審慎因應。 商品期貨部分，預期美元指數將在93∼96間整理，全球景氣趨緩時，美元反不易走弱，不利黃金走勢，多空因素互抵之下，預期黃金中期趨勢將呈區間震盪。 ---------------下一則--------------- 貿易戰效應 製造業景氣連三黃藍燈2018年09月29日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 台灣經濟研究院發布8月整體製造業景氣信號值12.14分，較7月減少0.30分，燈號維持代表低迷的黃藍燈。台經院指出，持續3個月出現黃藍燈的原因，除去年基期高之外，更受到中美貿易爭端短期內恐難解決影響，使廠商對未來半年景氣看法更趨保守。 台經院表示，雖然時序進入電子終端產品備貨旺季，海外機械需求也持續暢旺，但觀察去年的比較基期較高，使得8月進出口、工業生產指數與外銷訂單年增率皆下滑。尤其中美貿易爭端，短期內恐難以解決，製造業廠商對未來半年景氣看法趨保守，也拖累需求面與經營環境面指標表現。 就各大產業來看，台經院說，民生產業中的紡織業，受惠苯二甲酸（PTA）及化纖原料價格上漲，及下游成衣業者去庫存有成，需求回溫，拉抬需求面與售價面指標，燈號維持「持平」的綠燈。 印刷及資料儲存媒體複製部份，因進入傳統民俗月淡季影響不動產市場，宣傳單需求下滑，燈號由綠燈轉黃藍燈。 石化橡膠產業的化學材料，因輕油裂解廠啟動歲修效應，石化原料報價相對支撐，加上聚酯市場需求熱絡。橡塑膠製品受惠歐美轉單效應，景氣燈號續維持持平的綠燈。台經院指出，金屬基本產業因中美貿易戰影響部分出口表現，加上大雨侵襲南部影響部分下游業者用料，造成景氣燈號維持低迷的黃藍燈。唯機械設備受智慧自動化需求持續強勁，外銷訂單金額創歷年同月新高，連續25個月正成長，燈號持續維持綠燈。 電子電機業的電子零組件，則受比較基期偏高影響，出口與生產指數年增率縮小，燈號維持黃藍燈。但電力設備下游中盤商、承包商及建築業拉貨意願提升，燈號由黃藍燈轉綠燈。台經院強調，汽車及其零件也受民俗月及中美貿易戰影響，由黃藍燈轉為衰退的藍燈。電動機車持續熱賣、歐美電動自行車需求優於預期，燈號由藍燈轉為黃藍燈。 從8月景氣信號各主要組成項目觀察，台經院分析，經試算模型加權後，信號值減少0.30分，以需求面減少0.32分減幅最大，經營環境面及售價面分別減少0.1與0.06分。分數增加項目來看，原物料投入及成本面分別增加0.12分與0.06分，最後燈號就落在低迷的黃藍燈。 ---------------下一則--------------- 貿易戰愈詭譎 陸股基金愈吸金2018年10月01日 04:11 工商時報黃惠聆�台北報導 國人持有最多的前十大境外中國基金 https://goo.gl/rvRuQE 2018年第二季台灣人持有境外基金規模根據境外基金觀測站公布數據，受到市場動盪影響，台灣人持有境外基金規模縮減，不過，對於在美中貿易戰的兩大主角─美股基金和陸股基金，投資人尚未棄守，愈跌愈買，繼續「錢」進，使得兩大類型股票基金在上半年都呈現淨流入。 根據基優網統計，截至6月底台灣人投資境外基金規模以美元計算共1,138.65億美元，較第一季規模縮減33.5億美元，扣除績效影響，推估第二季台灣人資金淨流出8.4億美元。 指標BENCHMARK台灣區總經理吳佩芬表示，從資金流向觀察，投資人對高收益債券基金及新興市場債券基金有消退的趨勢，第二季高收益債券基金流出近20億美元，而新興市場債券基金則流出近0.82億美元。 吳佩芬說，在股票基金方面，因有美中貿易戰的不利因素，新興市場股和亞股股票基金分別淨流出了0.95億美元及0.865億美元，值得留意的是，陸股及美股基金卻出現淨流入，陸股基金淨流入2.15億美元，而美股基金則有5.2億美元淨流入，顯示投資人在歷經過去多次巿場風波後，對於美中兩大經濟體信心強過新興市場，甚或有危機入巿心態。 根據基優網整理資料，十大境外中國基金今年第二季共續流入1.913億美元，其中流入金額最多的前兩檔中國基金分別是瑞銀中國精選基金以及貝萊德中國股票基金。（詳見下表） 近期各大法人陸續建議投資人可逢低布局中國股票基金，瑞銀投信表示，大陸是全球第二大的經濟體，成長動能也是相對較強，陸股下跌只是短期內受到中美貿易戰的影響，由於散戶占陸股市場比重八成以上，散戶信心不足大拋持股，出現股價快速拉回的走勢，許多好公司的股價都出現超跌的走勢。 瑞銀投信說，大陸仍具高度競爭力、財務體質佳的企業，經過這波股價大修正後，公司的估值愈來愈便宜，投資機會變多，目前只是現在因為貿易戰的不確定因素仍在，市場欠缺明確強烈的信號，未來如果能看到政府推出有利企業長期發展的政策，或是中美貿易戰有平和落幕跡象，陸股很有可能反轉向上。 ---------------下一則--------------- 3檔境外中國基金持有A股 逼近上限2018年10月01日 04:11 工商時報 黃惠聆�台北報導 MSCI指數權重已從2.5％調高至5％，又有富時羅素宣布將明年6月起將A股納入全球指數，由於MSCI未來對A股納入比重將會愈來愈高，但金管會規定在台灣的境外中國基金投資中國A股上限只有10％，截至8月底為止，有三檔境外中國基金持有A股近10％。 這三檔境外中國基金總代理表示，投資團隊會先嚴控投資A股比率，暫不打算從台灣下架。 除了安本和荷寶的兩檔境外中國基金持有陸股比重逾一成，已公布確定在台灣註銷，根據Morningstar的資料顯示，在台灣銷售的境外中國基金逾20檔，已有13檔境外中國基金持有A股比重已逾5％，其中首域環球傘型基金─首域中國核心基金─第四類股─USD、摩根基金─JPM中國（美元）─A股（分派）以及貝萊德中國基金A2，持有陸股的比重都已逾9％，另持有陸股已到7∼8％的基金也有四檔。 由於近月陸股跌跌不休，本益比大幅下修，股價已到了「值得投資」的價位，不少法人都喊進A股，這些持有A股比重近10％的境外中國基金經理人是否續加碼，受到市場關注。部分境外中國基金總代理私下表示，基金經理人的確正陷入「天人交戰」。 摩根投資團隊表示，會嚴格控制投資A股比重，投資A股還可以用參與憑證（P-notes）的方式參與參與。 首域投資總代理國泰投顧也表示，首域中國核心基金持有A股一直都維持在9％多比重今年還不會從台灣下架。 貝萊德投信針對中國基金是否從台灣撤銷註冊一事則表示，「目前並無此計畫。長期以來，本公司一直都以基金投資人權益為最大考量下，對產品進行持續性的評估。 瑞銀投信中國基金經理人施斌和聯博中國股票投資組合經理林樺堂（John Lin）日前也表示，持有陸股比重一定會符合台灣金管會的規定，境外中國基金不會從台灣下架。 ---------------下一則--------------- A股投資潮 中國基金受矚目2018年10月02日 04:11 工商時報黃惠聆�台北報導 中國A股入摩 法人須持續加碼A股 https://goo.gl/hNnDW3 目前在台灣銷售的境外中國基金投資大陸A股有一成限制，對於此一限制，不少基金理人都感到困擾，國內投信發行中國基金即無投資A股限制。儘管陸股跌幅大，今年以來，國內投信發行中國基金績效表現明顯落後境外中國基金，但各家法人都認為，不少陸股投資價值已現，愈跌愈值得加碼。 聯博投信董事長翁振國說，雖然今年新興市場紛擾頻頻，但就長遠的投資角度來看，目前有3千多家上市公司的A股市場，具有相當多元的投資機會，未來隨著A股入摩的資金行情發酵，採取聚焦A股的投資策略，將可望有效參與大陸股市的成長機會。 聯博投信表示，大陸產業無論是環境保護、行動科技或是醫療保健，有許多領域正在轉型，尤其是受惠於擁有創新、科技導向的服務的內需產業，如今境內市場又逐漸對外開放，許多大陸企業已成為全球投資人參與大陸成長題材的理想標的。 ---------------下一則--------------- 入摩又入富 A股迎資金行情2018年10月02日 04:11 工商時報 陳欣文�台北報導 A股加速國際化進程，除MSCI指數納入因子比重提升，富時羅素也宣佈分三個階段將A股納入富時羅素全球股票指數系列，印證外資加速佈局A股趨勢鮮明，資金行情蓄勢待發，投信法人表示，富時羅素不僅宣布A股納入時程，也考慮將陸債納入，建議布局股債兼具的中國平衡型基金，同步掌握股債資金行情，又可強化抗震力。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅指出，先前MSCI已將A股納入因子從2.5％提升至5％，市場預估新增流入金額可達75∼100億美元，接下來更進一步考慮調高A股納入因子至20％，長期來看，若A股100％納入MSCI新興市場指數，屆時在MSCI新興市場指數權重料將達17％，後市資金行情值得期待。 富時羅素亦瞄準A股國際化提升之優勢，宣布明年6月起分三階段將A股納入旗下指數，預估初期將帶來上百億美元的資金流入。 毛宗毅表示，A股納入富時羅素指數已是大勢所趨，除了A股市值大，在全球主要股市中占有一席之地，搭配大陸資本市場對外開放腳步加快，加上A股修正多時，估值已來到低檔水位，具有投資吸引力，因而驅使國際指數機構相繼將A股納入其指數。 投信法人強調，正因海外資金持續流入A股，外資占比節節高升，毛宗毅以今年上半年來看，外資占A股自由流通市值比重約6％，預期未來占比可望調高至10％，除了帶來豐沛的資金，也代表外資看好A股中長線表現，有助於指數擺脫大起大落格局，未來走勢可望更加穩健。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，近日在指數公司富時羅素宣布明年6月起將A股納入其全球指數的訊息帶動下，使得大陸股市表現稍加止穩，儘管後續操作上仍須留意美中貿易議題進展、經濟表現，不過在官方政策面逐漸放寬，加上大陸股市歷經修正後估值位階以偏低，後續股市止穩反彈動能可期。 大陸並未跟隨Fed升息步伐，市場更預期未來仍有降準機會，顯示大陸貨幣政策逐漸轉向寬鬆，配合政策利多，債市有望直接受惠。 ---------------下一則--------------- 貿易大戰＋天災頻仍 日製造業信心連3季下滑2018年10月02日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 日本央行（日銀）周一發布第3季短觀報告（Tankan），受到全球貿易戰爭衝擊與日本夏季遭遇一系列天災影響，日本大型製造業的景氣信心指數降至19，此為連續第3季下滑。 日銀這份反映約1萬家企業對景氣現況看法的季度調查顯示，今年第3季大型製造業信心指數從上一季的21降至19，不如研調機構Quick訪調經濟學家預估的21。 短觀信心指數是以看法樂觀者的百分比減去悲觀者百分比而得出。數據若為正值，代表樂觀者多於悲觀者。 美國總統川普（Trump ）與日本首相安倍晉三（Shinzo Abe）上周達成協議，雙方將展開雙邊貿易談判，而美國承諾協商期間不會針對日本汽車加徵關稅。但分析師指出，兩國貿易談判可能耗費不少時日，而日本這方壓力恐怕有增無減。 花旗集團經濟學家村島喜一指出：「若美國與日本無法協調出解決雙方長期貿易失衡的方法，那美國將再度對日本施加壓力，可能是以加徵汽車關稅的方式。」 短觀報告指出，日本企業對於未來的不確定性升高，因此投資計畫轉為保守謹慎。大型製造商表示，截至2019年3月止的一年內，他們預估獲利將下降6.9％，這根據的是他們對於本年度匯率預測，亦即1美元兌107.40日圓。 報告亦顯示，大型企業打算將本會計年度的資本支出增加13.4％，此增幅略低於上一季調查顯示的13.6％。 ---------------下一則--------------- 印股喊漲 可逢低布局2018年10月01日 04:11 工商時報 魏喬怡�台北報導 印度股市今年以來表現不差，然而盧比同時間走貶約12％，造成國內投資人賺了價差卻賠了匯差，法人認為，印度盧比走勢偏弱除了外部因素，也有內部結構性問題存在，導致短期間股匯市背離的不同走勢，但隨著基本面改善，加上印度也有一些題材，投資人可逢低布局。 元大印度基金經理人申暉弘指出，外部因素自然是美國升息引發的國際間資金移轉，造成新興市場貨幣走勢偏弱，但印度盧比在亞太地區的貶值幅度居冠，暗示著印度另有其他內部原因造成這樣的結果。 申暉弘表示，觀察過去印度貿易赤字表現，雖長期貿易逆差，但仍未較過去情況惡化，且赤字成因多為油價波動所致，我們不認為油價有長期維持高檔的可能性，預期油價長期將會落在每桶55∼60美元的區間，一旦油價回落，印度經濟可望重拾活力。 此外，印度財政赤字過去幾年仍在改善的軌道上，加上去年大刀闊斧的稅制改革（導入GST），未來稅基逐漸充實，歲收更加制度化，財政可望逐漸改善。 柏瑞投資印度股票投資團隊主管胡薩法•胡辛（Huzaifa Husain）表示，莫迪政府目標是在2022年前提升製造及營建業等對GDP貢獻度達25％，預期印度的製造業及工業將能隨政策的開展而蓬勃發展。 另一方面，印度還具有生產學名藥的競爭優勢，所製造的學名藥可高度的還原媲美原廠藥，且整體製藥業的成長力道相當強勁，未來印度藥廠的獲利和營收可望維持高度成長。 柏瑞印度股票基金投資團隊表示，印度股市近期修正使本益比不再顯著偏高，截至7月底的MSCI印度指數預估本益比落在近三年均值，已經浮現投資價值。 此外，印度今年雨季正常，有助穩定通膨率，雖然為了遏止資本外流，印度央行8月升息一碼（0.25個百分點），但仍符合市場預期，並仍維持中性的貨幣政策，有利股市發展，投資人在評估自身風險下，建議可適時逢低進場布局。 ---------------下一則--------------- 經濟成長率亮眼 印度市場靚2018年10月01日 04:11 工商時報 魏喬怡�台北報導 近期在美中貿易紛爭和匯率的影響下，使得印度股市稍作修正，投信法人表示，印度在基本面良好的支撐下，加上明年大選，官方料釋出利多政策，不僅有助帶動經濟發展，股市表現亦可望受惠，中長期投資前景仍看好，建議投資人不妨適度布局印度股票基金，把握投資契機。 根據OECD最新公布的經濟展望報告，認為未來數年全球經濟可望持續強勁擴張，但考量國際貿易磨擦和新興市場動盪等因素，本次報告較5月公布的內容微幅下調今年全球經濟成長率預估值0.1％至3.7％，不過此預估值仍高於去年的3.6％。 若進一步從個別國家今年度的經濟成長率預估來看，本次報告中僅印度和沙烏地阿拉伯獲得上修，其中OECD預估印度今年度的經濟成長率將達7.6％，增速仍居全球第一，此外，同樣由OECD發布的印度綜合領先指標，也已連續九個月高於100，且每月呈現遞增態勢，顯示印度經濟表現強勁。 群益大印度基金經理人林光佑表示，近日在美中貿易摩擦、印度盧比走貶的影響下，印度股市拉回修正，然印度市場在企業基本面良好的支撐下，即使回檔，空間應有限，且不失為布局契機。 從政策面來看，當局亦持續推動經商環境改善、基礎建設興建等政策，同時今年度印度政府將提高秋季農產品的最低收購價，有助農村經濟改善，加上明年印度將舉行大選，不排除有其他利多政策出台，在上述條件支持下，印度後市仍不看淡。 柏瑞投資印度股票投資團隊主管胡薩法•胡辛（Huzaifa Husain）表示，莫迪政府堅信印度應以工業化為成長主旋律，並以成為全球製造中心為目標提出Make In India政策，目標在2022年前提升製造及營建業等對GDP貢獻度達25％，預期印度的製造業及工業將能隨政策的開展而蓬勃發展，成為支撐經濟增長的主旋律。 ---------------下一則--------------- 迎消費旺季 印度股市不看淡2018年10月02日 04:11 工商時報 呂清郎�台北報導 印度股市近期因油價走升引發通膨疑慮、盧比走貶、貿易爭端、評價面過高影響，Sensex指數自高點回檔修正，但基本面表現強勁，加上第四季節慶消費旺季，及明年大選利多釋出，這波修正調整使評價面更合理，中長期表現不看淡，有利逢低分批布局印度股票基金，掌握投資契機。 群益大印度基金經理人林光佑表示，印度經濟和企業獲利表現向好，有助股市中長期表現，包括OECD、IMF、ADB等機構仍預估印度今明兩年將維持7％以上經濟成長率。去年以來印度股市EPS持續獲得上調，較之前八年屢遭下修，明顯改善，預估今明兩年EPS成長預期均有20％。整體獲利成長態勢相當強勁，尤其明年舉行大選，選前政策利多行情助攻，支撐股市表現可期。 瀚亞印度基金經理人林庭樟指出，印度盧比貶勢短期斜率趨緩，且第三季CPI將是近年度以來最低點，提供有更多的餘裕靜待國際局勢穩定，或更進一步實施干預措施。企業獲利續成長撐腰，短線回檔可視為良性修正，提供分批進場佈局訊號。市場資金終究會回到價值成長市場，印度為新興成長市場中最具資金遷徙抗力國家。 宏利投信強調，亞洲成長力道主要來自印度及大陸兩大市場，為區內經濟引擎的強勁增長來源，經濟增長幅度超越已開發市場。區內出口數據改善，雖然下半年放緩，但如印度等擁有強勁的內需作為緩衝，後市仍可期。 ---------------下一則--------------- 美股Q4多頭火力 恐不如前2018年10月02日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 標普500近5年季線表現 https://goo.gl/uXnHRt 美國今年前3季漲勢凌厲，以接近歷史高點的水準進入第4季，但分析師認為，在聯準會（Fed）預期持續升息、貿易戰紛爭等因素影響下，為期逾9年的多頭行情雖將延續，但漲勢將不如前幾季強勁。 多數分析師認為，目前整體經濟前景仍然亮眼，但第4季美股將面臨多項挑戰，包括Fed預料在12月再度升息，美國與中國、加拿大等國的貿易糾紛懸而未決，以及即將來臨的期中選舉。 許多投資人仍樂觀看待眼前的利多因素，像是企業獲利強勁、企業與消費者信心高漲、失業率位在近20年來最低，都是帶動股市續揚的催化劑。 富國私人銀行投資長戴衛森（Erik Davidson）表示，「投資人有許多擔憂的理由。目前很多事情可能往壞的方向走，但也可能走向好的方向。」 標普500指數在第3季勁升7.2％，寫下2013年第4季以來最佳表現，今年累漲9％，該指數距離9月20日的歷史高點僅一步之遙，差距不到1％。 對後市看法保守的投資人主要擔憂此波長壽牛市究竟能維持多久。今年8月美股已刷新史上最長多頭紀錄。戴衛森和其他分析師認為，只要美企能持續展現旺盛獲利成長動能，股市多頭火花就會不滅。 受到去年實施稅改帶動，今年第1與第2季企業獲利大幅成長25％，不過根據FactSet預估，10月中財報季開跑後將顯示美企獲利成長將略減至19％。 路博邁基金投資經理人奈肯森指出，「目前指數位居高點，但因獲利展現極佳成長力道，使估值仍屬合理。」 許多投資人審慎樂觀，認為美股將安然因應貿易摩擦與升息的雙重威脅。 富達投資全球宏觀部門主管提默（Jurrien Timmer）表示，「加徵關稅才剛實施，影響尚未反應。如果真的產生衝擊，將會顯現在企業第4季財報上。」 目前關稅威脅只影響個股，尤其是汽車、機械、半導體廠商，但對整個大盤影響有限。 事實上，內含多家大型跨國企業、對貿易談判更加敏感的道瓊工業指數第3季上漲9％，漲幅超越其他美國指數。 ---------------下一則--------------- 美股3大指數 Q3超紅潤2018年09月30日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 美股3大指數表現 https://goo.gl/bgAfvu 美股3大指數上周五雖大致維持平盤，但季線表現不俗，標普500指數在第3季大漲7.2％，創下2013年最大漲幅。 相較於上周五平淡表現，美股3大指數季線漲幅相當亮眼。道瓊工業指數季線收紅9％，標普500指數季線勁升7.2％，兩項指數在過去12季有11季收紅。那斯達克指數第3季大漲7.1％。 道瓊指數上周五漲0.07％，收在26,458.31點，標普500指數維持平盤，以2,913.98點作收，那斯達克指數微升0.05％，報8,046.35點。 就個股來看，美國證交會（SEC）指控電動車大廠特斯拉執行長穆斯克（Elon Musk）詐欺，並希望將他拉下台，特斯拉上周五股價狂瀉13.9％，收在264.77美元，寫下2013年11月以來最大跌幅。 此外，臉書上周五驚爆資安漏洞，5,000萬名用戶可能受影響，以致當日股價大跌2.59％，抵銷英特爾、房地產和公用事業公司漲勢。英特爾樂觀看好今年可望達成全年營收目標，激勵當日股價勁揚3.08％。 第3季結束後，投資人將焦點移至10月的美股財報季。據湯姆森路透數據顯示，拜美國經濟持續復甦、企業減稅利多，和企業大買庫藏股，預期標普500大企業的每股盈餘可望較去年大增21.6％。 美股近期走勢相對平靜，但在義大利政府擴大預算赤字目標，以實現競選承諾後，地緣事件可能成為未來幾個交易日的市場焦點。 此外，貿易政策相關議題仍持續發酵。美國與大陸的衝突逐漸升溫，上周美國開始對2,000億美元大陸商品加徵關稅，美國總統川普上周三指控大陸試圖干預美國期中選舉，將戰線拉到政治層面。 雖然投資人對於貿易議題相對冷靜，專注在經濟數據和企業獲利，但任何不利發展可能影響短期市場走向。 ---------------下一則--------------- 美股好牛 配置比重3年新高2018年10月01日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 路透公布最新月度調查，全球投資人增持美股，美股占資產配置比重升抵42.7％，寫下2015年5月以來的3年半高點，另一方面，投資人減持新興市場資產，多數受訪者預料新興市場動盪尚未結束。 路透在9月17∼28日進行月度調查，訪問美、歐、日、英等地共54位基金經理人和投資長全球資產配置情況。這段期間美股氣勢如虹，標普500、道瓊工業指數皆刷新歷史紀錄。 調查結果顯示，資產經理人對美股的配置比重提高2個百分點至42.7％，並將全球投資組合中的股票比例調降至48％。 加碼美股的Generali Investments多重資產部門主管巴倫（Cedric Baron）表示，美股基本面相當具吸引力，包括第2季美國經濟擴張強勁、企業獲利增長、信心指標位在高水位以及寬鬆資金。 投資人對歐股的配置比重提升1.5個百分點至19.5％，為4個月高點。東方匯理資產管理集團投資長布蘭克（Pascal Blanque）指出，歐股受歡迎程度雖未如美股，但隨著價值變得便宜，帶動吸引力增加。 投資人仍審慎看待新興市場（EM），新興市場股票的配置比重降低0.5個百分點至10.5％，新興市場債券比重由8月10.2％降至9.4％。 新興市場股市9月經歷動盪，MSCI新興市場指數（MSCIEF）下探15個月低點，匯市也面臨衝擊，印度盧比、印尼都跌至數年低點，土耳其里拉兌美元重貶37％，阿根廷披索腰斬逾半。 59％的受訪者認為新興市場依舊深陷動盪，但32％的受訪者看法較樂觀，預料此波危機即將落幕。 有鑑於英歐的脫歐協商陷入僵局，投資人縮減英股配置比重至8.4％，此為2017年12月以來低點。約6成受訪者預期英國與歐盟11月以前無法達成脫歐貿易協議。 該份調查顯示，9月歐洲基金經理人對全球股票的配置提高至45.1％，寫下今年1月以來高點，對日股的配置比重增加3.3個百分點至10.5％，創3年最高，對日債比重升至3.9％，為2016年1月以來最高。 ---------------下一則--------------- 新興國市場 陷入雙重打擊2018年09月29日 04:10 工商時報鄭勝得�綜合外電報導 布蘭特油價今年來走勢 https://goo.gl/N2LxiD 新興市場國家近來遭逢雙重打擊，除了面臨本國貨幣崩跌問題外，如今隨著美元升值、國際油價漲至4年新高，以美元計價的原油變得更加昂貴，迫使這些國家不得不考慮採取限制石油進口或升息等因應作為。 以今年已上漲22％的倫敦布蘭特期油為例，若以土耳其貨幣里拉買入，購油成本將倍增成長。若以印度盧比買進，成本將增加39％，以印尼盾來算的話則增加34％。 由於貨幣貶值、油價持續飆漲，身為全球第3大石油進口國的印度考慮暫時限制石油進口，而巴西與馬來西亞政府則早已祭出能源補貼政策。 印尼與菲律賓央行更於周四相繼宣布調高利率，目的是減緩本國匯率貶值幅度，並抑制不斷飆漲的通膨。印尼今年5月以來已5次調高利率，菲律賓今年升息4次。 而南非能源價格更寫下歷史新高，該國央行上周聲明指出，「油價高漲與貨幣貶值對於國內能源成本的影響日益明顯」。 研調機構TS Lombard新興市場策略部主管哈里森（Jon Harrison）指出：「新興國家本身的問題已經夠多了，如今又遭遇到國際油價持續升高，無疑是雪上加霜。」 由於美國計畫自11月4日起向伊朗實施石油出口制裁，並施壓全球政府與企業共同加入制裁行列，加上產油國委內瑞拉石油產量下滑，市場擔憂石油供給不足恐導致油價攀高。美銀美林集團（Bank of America Merrill Lynch）上周便預測，油價在明年中前預估攀抵每桶95美元。 新興國家對於進口石油依賴甚深，多數甚至全部石油都來自海外，像是土耳其、印度、菲律賓與南非等國。一旦油價飆漲，這些國家的物價跟著水漲船高，經常帳赤字也因進口原油成本加重而擴大。而持續性經常帳赤字可能導致貨幣貶值加劇。 ---------------下一則--------------- 新興市場車拚 亞股Q4最會漲2018年10月02日 04:11 工商時報孫彬訓�台北報導 新興市場歷年第四季平均報酬和勝率 https://goo.gl/4GPfJy 今年國際金融市場雜音紛沓，新興市場表現也隨之震盪，投信法人分析，第四季向來是新興市場的旺季，特別是亞股的節慶旺季效應最為鮮明，不論是報酬或勝率皆穩居三大新興市場之冠，加上相較於其他新興市場，亞洲（不含日本）經濟前景相對明朗，企業獲利動能也更為強勁，看好亞股第四季表現。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧表示，統計自2010年以來三大新興市場第四季表現，受惠於歐美節慶需求，搭配大陸十一長假、1111光棍節與農曆新年等消費題材，三大新興市場以新興亞股第四季的平均漲幅達3.03％最高，且上漲勝率逾七成，相較拉美的38％與歐非中東63％的正報酬機率更具吸引力。 除了節慶旺季效應，亞股企業獲利動能也強強滾，張致寧指出，亞洲（不含日本）經濟前景相對明朗，儘管今年來亞洲企業盈餘調升動能放緩，但整體獲利仍維持穩健增長，不僅預估獲利衰退企業比重低於兩成，為史上低檔水準，且今、明年獲利預估增長都仍維持雙位數，清晰且亮眼的獲利前景料將為亞股續漲動能形成強勁的支撐。 張致寧建議，投資人應留意波動管理，若看好亞洲資產收益機會，以及後續漲勢的投資人，不妨考慮以「亞股＋亞債」雙拼的方式參與亞洲資本資產增值的機會。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲指出，隨著亞幣貶值與企業財報利多發酵，近期資金確實回籠亞股，並且轉進以科技業為主的東北亞股市，而伴隨全球經濟復甦的腳步，預估亞洲科技產業今、明兩年獲利都有雙位數的成長力道，特別是日本和南韓科技類股，今年獲利年增率分別可達57％和29％，成長性高於整體產業。 宏利資產管理（香港）亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲指出，雖然亞股表現相對溫和，但亞洲區內的2018年企業獲利仍然強勁，目前估計亞洲（日本除外）企業在2018及2019年的全年獲利分別為13％及12％。 如果以市值計，中國大陸是區內規模最大的股票市場，今年獲利增長預測達23％，增幅持續領先。整體來看，亞洲的基本因素穩健，勢將支持股市進一步上升態勢。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，預期整體亞洲市場呈現震盪格局，產業方面看好科技類股、金融類股、消費類股，著重消費升級、大金融大藍籌的配置方向，採分散投資，因應近期市場波動。 ---------------下一則--------------- 美國制裁伊朗在即... 油價上看100美元2018年10月02日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 布蘭特原油期貨走勢 https://goo.gl/mM68F7 國際油價報價基準的布蘭特期油周一盤中創2014年11月來新高，因為美國將對伊朗實施制裁等地緣風險不斷增加而刺激油價上漲。專家認為，油價可望出現2014年9月初以來首度重回百元大關。 倫敦布蘭特原油12月期貨價周一盤中上漲0.7％，每桶報83.32美元。其在第3季上漲4.1％，連續5季收紅，為2008年來其季線連漲最長紀錄。今年來累計大漲24％，迫近4年來最高。 紐約西德州11月期油周一盤中上漲逾0.5％，報73.65美元，逼近7月來盤中最高水準。今年來累計大漲21％，美國將於11月4日制裁伊朗而衝擊其石油出口，石油輸出國家組織（OPEC）不理會川普的增產要求，並且與俄羅斯等產油國在9月底排除立即增產的可能，加上委內瑞拉經濟危機重創其產油能力，讓市場擔心全球石油供應短缺而推升油價。 巴克萊能源商品研究部主管柯恩（Michael Cohen）認為，這些地緣政治風險導致供應持續吃緊，只會助長油市多頭氣勢。 此外，美國經濟成長步伐穩固而強化投資人信心，看好美國能源需求持續增加，最終將推升國際油價重回闊別4年的100美元大關。 以布蘭特目前水準還要再上漲約20％才達至100美元，但根據芝加哥商品交易所（CME）期權定價與分析工具QuikStrike顯示，迄9月27日止1周，押注布蘭特油價在明年1月上升至100美元的選擇權買權口數已暴增62％。 洲際交易所（ICE）資料顯示，迄9月25日止的1周，對沖基金押注布蘭特油價上漲的淨多單口數連續5周增加，創5月來最高。 目前全美國平均汽油價格迫近每加侖3美元，外界預期油價大漲，最終會再推高美國零售汽油價，讓川普政府因承受政治壓力而採取因應措施，包括對企業發出豁免權去購買伊朗石油或動用美國戰備儲油等。 ---------------下一則--------------- 逢低搶進 全球央行狂掃黃金2018年09月29日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 金價今年迄今不斷下挫，吸引各國央行逢低買進。麥格理銀行（Macquarie）分析師表示，全球央行成為黃金最大買家，今年以來共購入約264噸黃金，創下6年同期新高紀錄。 國際金價已自4月高點滑落13％，9月已是連續第6個月收黑，創下1997年1月以來的20年最長連跌紀錄。 黃金現貨價周四下跌1％，寫下近六周以來最低，周五盤中則小漲0.2％至每盎司1,184.91美元。黃金期貨價周五小漲0.1％至每盎司1,188.8美元。 麥格理指出，由於美元持續走強，加上美債殖利率飆升，吸引投資人紛紛湧入，而黃金因無法孳生利息而失寵，今年以來價格已下跌約10％。 而部分國家央行則趁此良機大買黃金，最大買主包括俄羅斯、土耳其與哈薩克央行。波蘭則是自1998年以來首度買進黃金。麥格理表示：「在金價表現低迷的此刻，央行出手買進絕對是個大好消息。」 麥格理表示，央行購買黃金可能是為了分散外匯存底的資產配置，避免美元所占比重過高。麥格理表示：「黃金市場目前供給過多、需求不足，央行成了支撐金價的命脈。」 根據國際貨幣基金（IMF）數據顯示，波蘭央行7月時購入2噸黃金，隨後在8月再度加碼逾7噸黃金。麥格理指出，若此數據屬實的話，這將是歐盟成員國本世紀以來首度買入黃金。而這也意味著「黃金對於央行的吸引力增加」。 由於美國近來經濟數據表現良好，促使聯準會（Fed）周四宣布升息1碼，將聯邦基金利率上調至2∼2.25％區間，外界預期Fed未來應會維持穩健升息步伐。此外，中美貿易大戰延燒引發市場擔憂，這些因素可望推升美元走高，黃金價格短期內展望不佳。 新加坡黃金經銷商GoldSilver Central董事總經理雷恩（Brian Lan）指出：「國際金價走低，過去幾天甚至跌破1,200美元的心理關卡，未來恐怕會繼續下跌。」 ---------------下一則--------------- 聯準會續升息 金價仍低吟2018年10月01日 04:11 工商時報黃惠聆�台北報導 法人對金價未來各季預估值 https://goo.gl/e2quGV 美國聯準會持續升息，金價沒有有大漲條件，法人認為，即使黃金熱銷旺季將至，未來金價彈升幅度也不至於太大。富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，預估隨著美國公債殖利率逐步走高及後續通膨仍有上升的壓力，金價表現續受壓抑。 根據法人的看法，今年年底之前金價有機會來到1,250美元，明年金價或可看到1,276美元，但金價仍屬於狹幅整理走勢。羅尤美說，黃金雖在投資組合扮演重要角色，尤其在危機和恐慌期間情緒搖擺之際，但仍建議投資人酌量布局。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，近期美元走勢稍歇，9月以來美元指數下跌近1.4％，觀察近日走勢，黃金現貨價格每盎司幾乎維持在1,200美元附近上下震盪，維持狹幅整理。 林孟洼表示，貴金屬價格向來易受美元，以及聯準會後續升息步調相關訊息的影響較大，對於黃金布局，建議中長期仍以區間操作為主。 天達資產管理則表示，受到美國升息帶動美元走強的影響，由於聯準會關注的通膨指標數據持續強勁，較市場預期快的升息循環可能引導美元增強，不過，鮑威爾持續承諾將採取有耐心的利率政策，可看出聯準會官員希望避免過度反應而使利率高於長期目標。 較高的油價則帶給通膨上揚壓力，並讓市場對通膨擔憂加劇，這可望給予金價支撐。隨著市場持續波動，特別是當市場對於股市過熱與新興市場危機的憂慮持續增加時，對於希望多元布局的投資者來說，黃金仍具有吸引力。 法人較看好其他貴金屬後市，保德信全球資源基金經理人楊博翔認為，以目前全球景氣仍在擴張軌道上，金價走勢仍將呈現盤整格局。相較之下，目前反而較看好有需求面支撐的基本金屬。 雖然上半年基本金屬受到大陸房市與基礎建設冷卻影響而需求成長趨緩，進入下半年，大陸政府已開始放鬆銀根，並加大基礎建設力道，進而拉抬基本金屬需求提升，有望帶動基本金屬價格水漲船高，進而挹注相關產業獲利動能。 ---------------下一則--------------- 鈀金價狂飆 快比黃金還貴2018年09月30日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 今年鈀金價格走勢 https://goo.gl/SBM7AQ 受惠於全球對汽車需求強勁攀升，鈀金價格過去六周來強漲將近3成。分析師還看好在這波漲勢帶動，鈀金價格可望創下16年來首度超越金價，成為比黃金更值錢的貴金屬。 鈀金期貨報價從8月中旬的每盎司837.2美元飆漲至上周五的1,072.98美元，為今年1月來最高收盤價。該金屬雖然是貴金屬，不過卻廣泛用在控制汙染的汽車觸媒轉化器上。 Direxion另類投資部門主管艾吉林斯基（Ed Egilinsky）認為，由於鈀金的強勢上漲，令它與鈀金價格差距正逐漸縮減至有史來最小。他指出鈀金有工業用途做為支撐，至於黃金今年來卻受美元勁升影響而表現疲軟。紐約期金上周五收在每盎司1,196美元。 他還強調，若鈀金供給持續緊俏、汽車與電子零件需求持續攀升，加上中美對排廢法規更趨嚴格，鈀金價格將有機會創下16年來首次超越金價紀錄。 Platium金屬集團執行長瓊斯（R. Michael Jones）預期，今年鈀金價格預料升至1,200美元，明年還將續漲到1,400美元。 瓊斯解釋，全球汽車需求量相當強勁，像是在美國大型休旅車日益受到歡迎，亞洲對小型車的買氣也高燒不退，這些都有助鈀金價格走揚。 特殊化學製品大廠Johnson Matthey並預測，今年汽車業對鈀金需求將超越去年840萬盎司，升至近860萬盎司的紀錄新高。 Zaner Metal商品期貨公司副總裁葛蘭特（Peter Grant）認為，現今大部分鉑金系的金屬均由俄羅斯供應。基於美國可能再對俄國祭出經濟制裁，導致鈀金的供給蒙上陰影，加上中國大陸趕在美國實施更多進口關稅前，搶進更多該工業金屬，都將加深鈀金供給短缺的疑慮。 至於身為鈀金的姐妹金屬鉑金雖然也用於柴油引擎車的催化轉換器，不過受到2015年福斯汽車在柴油車的排放測試上動手腳，使得柴油車需求在最近幾年銳減，也令鉑金價格走勢因而受到抑制。 ---------------下一則--------------- 原料價上揚 鋁價明年喊漲2018年09月29日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 川普政府對進口鋁開徵關稅，意在提振美國鋁業者獲利，但川普另一方面對俄鋁（Rusal）的制裁，卻使原料氧化鋁成本上揚，反而令美鋁業者獲利受創，並可能連帶推升明年鋁價，屆時從啤酒罐到汽車等任何鋁製品都將面臨漲價情況。 BMO資本市場預期，倫敦金屬交易所（LME）今年第4季鋁價每噸平均約2,182美元，2019年再升抵每噸2,314美元。 分析師與製鋁業者表示，美國的制裁策略已令鋁的關鍵原料氧化鋁（Alumina，即礬土）價格上漲，損及美國鋁商獲利。大約要有2噸的氧化鋁才能產出1噸的鋁，企業過去都向俄鋁採購氧化鋁，如今只能向其他業者尋求供應源，這使供給更加吃緊。俄鋁占全球氧化鋁產量的6％。 巴西的全球最大氧化鋁廠產能減少，加上鋁業巨擘美鋁（Alcoa）在西澳的廠房面臨罷工窘境，都使氧化鋁供給緊縮、價格大增。據倫敦商品研究公司CRU Research資料，截至9月中，氧化鋁價格達每公噸625美元，較去年同期激增約60％。 分析師認為，雖然氧化鋁價格上揚尚未帶動鋁價，但明年鋁價就可能會出現漲價效應，屆時將推升相關鋁製品價格。 超前美鋁的美國最大鋁製造商世紀鋁業（Century Aluminum）在8月法說會時表示，儘管關稅提振獲利，但隨著氧化鋁價格攀升，使第3季調整後獲利減少約3,500萬到4,500萬美元。 儘管氧化鋁價格上漲，但鋁價仍相對平穩，這使製鋁業者獲利壓縮。據CRU資料，截至9月中，LME交易的鋁價較去年同期下滑約3％，報每噸2,050美元。 CRU資料顯示，本月氧化鋁價格占鋁價比重達31％的新高紀錄，反觀去年同期此比重僅16％。 紐約Berenberg資本市場分析師米斯拉（Paretosh Misra）表示，「目前氧化鋁價漲帶來的衝擊已大過關稅帶來的好處。」 ---------------下一則--------------- AI商機爆發 躍投資新顯學2018年10月01日 04:11 工商時報孫彬訓�台北報導 全球AIA人工智慧產值預估 https://goo.gl/TgCLAE 世界人工智能大會登場後，吸引亞馬遜、微軟、谷歌、阿里巴巴、騰訊、百度等科技巨頭齊聚，並宣布相關AI研發計畫，顯示人工智能投資浪潮為當前大趨勢。投信法人指出，AI跨入製造、醫療與金融等領域，帶來變革大商機，讓機器人、精準醫療與FinTech金融科技成為投資市場新顯學。 市場調研機構Gartner預估，今年全球AI產值將達到1.2兆美元，預估到2022年可達3.9兆美元，等於未來五年年複合成長率上看35％。而綜觀各行業領域，以製造、醫療和金融三大產業，導入AI應用的速度最快，成熟度最高。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，AI讓金融科技如虎添翼，舉凡電子商務、智能理財、UBI車險、無人銀行等，都是AI衍生出的新商機，預估未來五年每年將達60％的速度擴張，帶動金融科技產業獲利更上層樓。 駿利亨德森指出，雲端運算、物聯網、以及人工智慧等科技都是用於協助本地企業提高生產力並創造價值，這些投資主題多不會受到國際貿易的影響。 駿利亨德森指出，許多媒體內容的製作商與通路商其實都應納入科技類股的投資組合，因為科技與此類企業的商業模式息息相關。由近來媒體產業的整併活動可得知，大型數位媒體平台積極搶購媒體內容，希望為全球的用戶提供優質的頻道內容，擁有優勢通路且能夠製作高品質原創內容之媒體企業具備極強的競爭優勢。 宏利投資首席投資策略師Philip Petursson分析，股票市場方面，升息不會對投資組合報酬帶來太大影響，但始終會構成阻力。預料通膨和利率上升將使美股市盈率受壓，但盈利增長強勁可抵銷有關影響。總括而言，目前環境具備條件增持股票，可能是較佳的配置，以取得潛在報酬。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，汽車與科技結合，改變了汽車業的遊戲規則，商機不再由製造商所獨享，創新產業合作模式，將引爆更廣泛且龐大的投資機會，智能浪潮席捲，汽車領域百家爭鳴，全球科技大廠如Google、Intel、NVIDIA等皆爭相布局，PC處理器龍頭英特爾（INTEL）預估到2020年自動駕駛汽車每天將會產生4TB的資料，而到了2030年全球車輛系統、資料和服務市場的規模將可以上看700億美元。 ---------------下一則--------------- 生技基金3優勢 成貿易戰避風港2018/10/01蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 金融海嘯以來生技指數表現亮麗 https://goo.gl/SmvuD5 資產布局 美中貿易戰牽動全球資產品布局，加上美國升息影響市場波動，根據彭博資訊統計，第3季以來迄今，NBI生技指數上漲逾7%，生技類股挾財報、併購和新藥題材，今年以來漲幅超過1成，優於美股道瓊、標準普爾500指數的6.2%、8.6%，也明顯帶動相關主動操作的共同基金及ETF績效表現。 事實上，從群益投信統計資料顯示，醫療生技產業具有產值持續成長、產業持續創新兩大重點支撐，2008金融海嘯以來，生技醫療指數表現更為亮眼，其中以AMEX生物科技指數529.83%的漲幅表現最佳，其次為NBI生技指數325.47%，這漲幅也都打敗全球所有股市金融海嘯以來的表現，其他兩個生技醫療指數S&P 500健保指數與MSCI世界醫療保健指數也分別有188.54%、137.51%的表現。 短中長期均線向上 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，生技指數表現持續正向，最主要是反映北美生技資本動能強勁，進而帶動族群信心。如果加計公、私募基金和IPO資本市場規模，光7月年增長達123%，今年以來迄至8月底成長106%，逾倍的成長正是可以解釋反映市場信心大增。 許志偉指出，今年生技類股挾財報、併購和新藥題材等堅實基本面及內需股優勢，不畏市場波動。從技術面來看，NBI指數9月7日收3703.86點，突破年初高點壓力區，短中長期均線向上排列，指數高於月線、高於中長期均線，MACD亦為正向。在併購動能上，短線較無大型併購案件傳出，但製藥生技大廠手握大筆現金，且產業競爭加劇下，併購需求依然強勁。 FDA藥物審批加速 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕說明，美國醫療產業的創新趨勢、受貿易戰干擾較小，過去1個月受惠於醫療政策的支持，以及醫療設備的創新與需求升溫所致，全球醫療股與生技指數同步走升，NBI指數因市場期待生技製藥產業的併購熱潮，加上美國食品藥品監督管理局（FDA）藥物審批加速的激勵，進而提振指數攀揚。 凱基醫院及長照產業基金經理人黃廷偉認為，美國總統川普打壓藥廠政策可能轉向中間藥商，使得先前受壓抑的大型製藥生技類股出現反彈，但在利多消息逐漸反應淡化下，近1個月MSCI全球醫療設備及服務指數表現已開始超越MSCI全球製藥生技指數。 展望後市，群益投信看好第4季研討會行情即將重新啟動，新藥發表以及實驗數據等題材利多，在會議前即開始發酵，可望帶動醫療生技類股後市表現活躍。安聯投信預期，隨著資金持續回籠、明年醫療預算可望提升5%、賣座藥發展佳、FDA審藥速度加速以及生技成為貿易戰避風港等，這些都將持續挹注相關族群的基本面以及支撐相關類股的表現。 ---------------下一則--------------- 醫療設備醫材 表現勝製藥2018/10/01蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 投信發行生技醫療基金表現 https://goo.gl/XCCsds 今年以來生技醫療指數漲幅都有1~2成不等。展望第4季，近20年來NBI生技指數平均報酬為5.09%，表現在4個季度中居冠，加上現階段新藥核准活動仍積極，新題材和商機亦可望釋出，有助為類股表現增添動能，建議投資人不妨適度布局生技相關基金或ETF，把握投資契機。 手術器械市值增1成 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕指出，第4季逢美國肝病研究學會年會、德國杜塞道夫醫療器材展等重要展會登場，有助為市場增添題材，生醫類股可望持續吸引資金進駐，加上長期而言，在人口老化趨勢下，對於藥品和醫療服務的需求看升，亦有利生技醫療產業發展，後市投資前景仍看好。 在次產業方面，蔡詠裕指出，現階段包括機器人手術、微創手術的盛行，都使得醫療效率得以大幅提高、縮短病人恢復期，與當前美國政府醫療政策方向相符，而近年興起的精準醫療也是驅動生技醫療產業活躍的一大因素。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信分析，隨生技與科技應用結合，帶動全球基因治療與檢測蓬勃發展，加上基因定序成本降低，治療與檢測更有效率，將逐步應用於罕病與癌症療法，預期相關人工智能醫療器材產業成長可期，此外，微創醫材、手術器械設備類市值成長率逾1成，也將是可持續關注的重點。 凱基醫院及長照產業基金經理人黃廷偉表示，從目前全球投資趨勢及資產配置來看，醫療設備及醫材產業表現優於製藥生技產業，布局醫療設備類基金以具有高成長周期、高利潤率，以及具技術門檻高與品牌效應顯著的醫療設備類股為核心，如微創手術、膝關節置換輔助機器人、心血管器材、腎透析儀器、基因定序設備等，並輔以具有穩定收益、穩定成長周期，及在手現金高的醫院、長照機構及大型製藥為衛星標的。 ---------------下一則--------------- 產業前景佳 生技基金逢低布局2018年10月02日 04:11 工商時報 魏喬怡�台北報導 美國11月期中選舉前，川普仍將以貿易戰為主軸，預測投資人情緒仍會受到貿易戰的影響，造成股市震盪劇烈，但是法人認為，個別市場、產業表現差異頗大，好壞關鍵在於產業前景與獲利動能強弱。生技產業具有題材性，且具有長期發展，投資人可逢低布局。 第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，據聯合國報告，今年全球醫療總支出將首度突破10兆美元，到2030年時將達21兆美元，支撐AI精準醫療營運績效節節高升。 常李奕翰表示，去年全球主要醫療企業投注在AI精準醫療的研發費用總額超過1,500億美元，正追趕電子業，並吸引知名投融資、科技大廠與傳統生技和製藥公司搶進，未來五至十年將呈現高速成長，至2022年整體市場規模上看4兆美元，發展性不容小覷。 常李奕翰表示，以AI精準醫療為例，跳脫傳統製藥、生技為主的舊思維，聚焦在醫療體系經由AI介入所帶來的變革商機，具有創新、成長雙重優勢，正成為生醫產業的多頭指標。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，近期生技指數漲勢強勁，最主要是反映北美生技資本動能強勁，進而帶動族群信心。如果加計公、私募基金和IPO資本市場規模，7月年增長達123％，今年以來迄至8月底成長106％，逾倍的成長正是可以解釋反映市場信心大增。 新藥審查進度上，政策面的態度也是趨向積極。許志偉表示，8月向來是生技產業的傳統淡季，不過FDA單是8月就審核通過八顆新藥，累積年初迄至8月底已經審核通過34顆新藥，以過去平均每個月四至五顆新藥通過審查的腳步來看，政策面也更為積極。預期今年能夠超越40顆新藥，凸顯FDA態度仍相對健康加上FDA放寬藥品審核，有利生技展現其基本面的堅強實力。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅說，美國總統川普7月重申對昂貴處方藥價的不滿，而美國期中選舉即將在11月舉行，預期對處方藥價格進行監管的政治壓力並沒有減弱。 ---------------下一則--------------- 駿利亨德森投資：生命科技 發掘創新機會2018年10月02日 04:11 工商時報 孫彬訓�台北報導 駿利亨德森投資發表最新生命科技投資觀點，駿利亨德森投資強調，近期醫療保健類股表現分歧，其中拜強勁的產品周期之賜，許多醫療器材製造商的盈餘持續增長並帶動股價上漲，同時這類企業也未捲入美國的藥品訂價爭議。 藥品訂價爭議持續引發投資人疑慮，駿利亨德森投資認為，由政府帶頭推動的改革得費時數年執行，且對於大多數製藥產業的影響料將有限。目前各種的改革提案多以提升藥品供應鏈的透明度為目標。藥品訂價爭議雖然使得許多製藥與生技類股呈現大幅折價，但是這無礙企業的持續研發創新。 重要的是，駿利亨德森投資在健康護理產業持續看到創新，特別是在免疫腫瘤治療領域。最近一項臨床試驗晚期結果顯示，當免疫腫瘤治療與化學治療結合後，將可為一些肺癌患者的死亡風險降低51％ ，這代表了引起癌症死亡的主要病症獲得了革命性的進展。 這也為免疫腫瘤療法帶來了潛在的商業利益。免疫腫瘤療法於2017年的銷售金額達到100億美元，預期今年的銷售額將超過150億美元，未來幾年甚至有可能翻倍。同樣地，基因療法的研究也有所進展。除了脊髓性肌肉萎縮症的療法公佈良好的初期數據，近期裘馨氏型肌肉萎縮症的初期臨床試驗也展現良好的結果。 裘馨氏型肌肉萎縮症試一種基因疾病，會造成肌肉的退化與無力。倘若後續的試驗能持續支持初步研究成果，未來可能只需要進行一次性注射，便可延緩或停止病症惡化，潛在的影響將十分顯著。 與發掘新的投資機會同等重要，駿利亨德森投資也會注意何時該規避哪些投資標的。愈來愈多處於初期臨床試驗階段的生技公司進行首次公開發行，駿利亨德森表示，但是許多這類企業尚無法提供臨床試驗數據，且投資評價過度膨脹，因此該基金審慎過濾投資機會，運用科學導向的基本面研究，試著釐清事實與不切實際的夢想。 ---------------下一則--------------- 印度債 外資追逐熱到來2018年10月01日 04:11 工商時報陳欣文�台北報導 印度境內債券基金規模 https://goo.gl/6D9efQ 印度債券優於其他新興國家的收益機會，吸引國際資金蜂湧而至，近年來持有金額節節上升，成為外資投入新興市場固定收益型商品的重要配置，搭配印度政府陸續開放外資持有債券額度限額，有望帶動新一波資金追逐熱潮，保德信投信建議，投資人不妨跟隨外資腳步一起掌握印度債券的投資機會。 保德信印度機會債券基金經理人張世東表示，隨著印度主權評等獲得國際信評機構穆迪調升評等至Baa2，信用狀況受到肯定的同時，亦成為全球關注度最高的固定收益資產，吸引國際資金紛紛搶進卡位。 根據彭博統計，外資持有印度債券金額從2013年不到400億美元，到2018年上半年已突破750億美元，張世東說，短短五年內翻倍成長的驚人速度，凸顯國際資金對於印度債券趨之若騖的趨勢。 然而，印度政府開放外資投入債市的額度卻是相對有限，供不應求情形屢見不鮮，目前外資占印度公債餘額比例約4％，相較於其他主要新興國家，比例相當低。張世東指出，隨著印度政府加快改革步伐，今年4月放寬外資持有公債額度從流通餘額的5％提高至5.5％，明年將擴大至6％，預期將帶動新一波國際資金搶進熱潮，未來成長空間值得期待。 不只是國際資金搶進不遺餘力，伴隨印度境內財富管理業務步入正黃金成長期，對於債券需求亦不斷上升，張世東表示，近年來印度境內債券基金規模持續增長，2017年已突破1,500億美元的規模，眼見印度經濟強勁成長、法規逐步鬆綁，內外資金對於債券需求料將有增無減，推升未來印度債券規模可望再上一層。 進一步觀察國際基金持有部位，根據晨星統計顯示，目前150檔新興市場當地貨幣債券基金中，配置印度的平均比重只有0.8％，而且，約九成基金未持有印度債券部位，張世東認為，隨著印度政策逐步鬆綁，瞄準印度債券優於其他債市的高收益機會，基金經理人勢必得增持印度債券部位，未來競逐空間值得期待。 張世東進一步指出，不僅國際基金布局印度債券的比例很低，回到境內固定收益型基金來看，純粹聚焦在印度債券的境內基金亦是少之又少。根據投信投顧公會資料，8月份境內印度債券型基金規模約達新台幣82億元，僅佔境內固定收益型－跨國投資基金規模不到3％，張世東說，眼見收益型商品熱潮持續延燒，國際資金進駐印度債市動作頻頻，加上國際基金及境內基金布局印度債券部位可望提升，不如現在就跟隨外資及專業經理人的腳步，一起前進印度債市淘金。 ---------------下一則--------------- 印度債正火熱 混搭勝率高2018年10月02日 04:11 工商時報陳欣文�台北報導 配置65%印度短期公債及35%印度高評等短期企業債之回溯表現 https://goo.gl/kczpVQ 全球追逐收益再掀熱潮，坐擁高殖利率及高流動性優勢的印度債券強勢出列，一舉成為資金焦點，然而，印度債券標的琳瑯滿目，究竟該如何選擇？保德信投信指出，前進印度債市只要掌握二大要點，第一是首選投資級評等，第二是聚焦短存續期間，將是享收益、求穩定的最佳選擇。 保德信印度機會債券基金經理人張世東說明，全球景氣處於擴張軌道上，但多空雜音反覆不定，尤其中美貿易衝突陰霾籠罩，市場隨之上下震盪，風險趨避氣氛不免增溫，帶動追求收益風潮持續延燒，而印度債券具有8％以上高殖利率優勢的資金吸引力備受矚目，搭配優於其他主要經濟體的強勁成長動能加持，印度債券搖身一變成為投資新寵，可謂追求收益的新藍海。 張世東分析，相較於其他新興國家的公債市場，外資占印度境內公債餘額比例僅4％，不但低於大陸的5％，也遠不及南非的42％、俄羅斯的33％及印尼的40％，顯示外資持有比重偏低。隨著印度政府加快政策開放步伐，外資持有印度債券比例料將水漲船高，可望加添印度債券後市之資金動能。 至於現階段投資印度債券該如何選擇？張世東強調，首先，布局印度債券首選投資級評等。印度政府改革見效，去年獲得國際信評機構穆迪調升主權評等至投資級Baa2，信用狀況受到肯定，凸顯印度公債投資級評等之優勢。 張世東進一步指出，印度企業債也要首選投資級評等，且應專注在AAA級以上，除了擁有良好的還款能力，以過去十年來看，印度AAA級企業債一年及三年累積違約率均為零，顯示違約風險極低，可望增強收益來源的穩定性。 再來是聚焦短存續期間的券種，以對抗升息所帶來的波動。張世東說明，短期債券因利率敏感度較低，不易受到市場利率變動的影響，就經驗來看，當利率開啟升息進程時，短期公債下檔防禦力與收益性明顯優於長期公債。 現階段前進印度債券，應專注在投資級評等的短期債券，若是混搭印度短期公債及短期高評級企業債，不僅投資報酬值得期待，正報酬機率也相對較高，建議追求長期收益的投資人將印度債券納入資產配置中，收益勝算將更高。 ---------------下一則--------------- 美債殖利率曲線趨平 美經濟亮警訊2018年10月02日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 時序進入第四季初，2年期與10年期美債殖利率差距就縮減至逾10年來最低，這項攸關美國經濟前景的警訊，也引發外界質疑聯準會（Fed）是否會持續原定的升息步調。 直到第三季結束，2年期與10年期美債殖利率落差已縮窄至0.236個百分點，為連續第7季出現縮減。兩者落差在8月24日還曾一度縮小至0.2個百分點。 美債殖利率曲線是指2年期與10年期美債殖利率的差距，它長久以來就被視為觀察美國經濟前景的重要信心指標。至少從1975年起，每當美國經濟陷入衰退之前，短債殖利率通常會超出長債殖利率，該現象也被外界稱為殖利率曲線反轉。 美國8月消費者物價指數月增0.2％，若與去年同期相比則增長2.7％，低於過去兩個月的逼近3％增幅。由於長債殖利率通常較受經濟成長與通膨預期影響，在通膨沒有呈現明顯升溫下，也引發投資者懷疑長債殖利率還能攀升到多高。 至於短債殖利率則多反映投資人對央行的升息預期。如果Fed持續漸進升息的腳步，早晚短債殖利率將會超出長債。 有鑑於此，亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克（Raphael Bostic）也已提出警告，強調決策官員應該竭盡所能，避免讓殖利率曲線出現反轉。他表示，「任何反轉都是經濟陷入衰退的跡象，希望我們能避免該情況發生」。 他指出，該現象也凸顯Fed官員過去為了抑制通膨過熱，使得利率升的過快，這恐令美國長達9年的經濟擴張就此畫下句點。 不過也有部分投資者認為殖利率曲線不至於在今年出現反轉。他們認為就美國經濟依然成長強勁、就業市場持續表現穩健，與企業獲利也不斷增加的情況來看，美國經濟至少在短期看不出有立即陷入衰退的危機。
海外基金淨值創高 美股搶眼2018年09月28日 04:11 工商時報呂清郎�台北報導 海外基金淨值新高今年來前十名 https://goo.gl/sqXdSo 美股日前再創歷史新高，連帶海外基金績效也跟著水漲船高，創下淨值新高紀錄，統計投信發行海外股票基金504檔，有20檔淨值創新高，今年來績效平均9.86％，其中8檔績效更是超過一成，觀察整體以美股基金表現最亮眼，主要因現階段總經與企業營運基本面佳，將維持長期走升趨勢。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，儘管近期中美貿易戰持續影響全球金融市場，但對於美國實質經濟影響仍屬有限，美股出現振盪整理現象，實屬短期波動。美國GDP成長態勢不變，市場對美國經濟基本面及企業獲利中長期展望，依然抱持樂觀態度，以全球區域來說，美股基金為值得留意投資標的。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，美國消費在薪資提升、政府減稅等因素下，表現仍相對強勁，適逢消費旺季來臨，預期年底前，美國消費仍可維持穩健成長態勢，經濟可保持增長態勢，而減稅效應帶動ISM指數、企業獲利與美股創高，美股布局仍以科技成長股為優選。 宏利特別股息收益基金經理人吳昱聰認為，中美貿易衝突最新發展，市場普遍認為，目前受到的衝擊，仍在可控範圍內，主要因美國經濟保持穩健。 中期來看，8月經濟數據包括ISM製造業指數、新增非農就業人數、失業率與消費者信心指數，皆顯示美國景氣正面。但美股雖走多，主要領漲為防禦類股，保守意識抬頭，有利特別股投資表現。 統計2000年科技泡沫以來，S&P500指數明顯重挫期間，各區域、國家抑或低波動的股指也都下挫更甚。 群益投信強調，國際股市一向是美股重感冒，其他股市非死即傷，在歷經金融風暴前後的美股多頭期間，若核心配置還是一味在追求新興股市強勁爆發力的話，恐喪失美股基金所帶來的穩健效益。 ---------------下一則--------------- 活水滿滿 美股、生技基金今年漲逾15％ 2018年09月28日 04:11 工商時報 魏喬怡�台北報導 觀察今年以來投信發行的504檔海外股票基金績效，其中漲幅逾一成有26檔，前十名漲幅則都有15％以上，整體來看，以生技、美股、科技基金表現最佳。 群益投信指出，近期美中貿易戰持續影響全球金融市場，但對於美國實質經濟影響仍屬有限，美股出現振盪整理現象，實屬短期波動。 美國GDP成長態勢不變，市場投資人對美國經濟基本面及企業獲利中長期展望，依然抱持樂觀態度。生技醫療股在營運基本面的支撐、併購和新藥題材的帶動下，市場需求穩定，投資題材多元也不斷創新，產業基本面及獲利面仍向好，更是值得投資人長期持有。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕指出，生技產業企業併購熱潮不斷，加上新藥核准速度逐季增溫，有利醫療生技類股後市表現。 此外，相較消費性電子遇到瓶頸，醫療生技產業創新能量源源不絕，未來數年產業成長性可望居產業之冠；生技指數今年來表現亮麗，加上今年來生技醫療產業在新藥核准和併購活動上仍熱絡，同時整體產業政策方向仍屬順風，中長期投資前景仍看好。 第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，過去五年全球已有超過170億美元資金，投入AI精準醫療項目。隨著美、英、法、日、中等主要國家政府，以及科技大廠的強力推動下，預料將吸引更多資金湧入，為生醫產業帶來革新變局與新商機。 凱基醫院及長照產業基金經理人黃廷偉表示，布局醫療設備類基金以具有高成長周期、高利潤率，以及具技術門檻高與品牌效應顯著的醫療設備類股為核心，如微創手術、膝關節置換輔助機器人、心血管器材、腎透析儀器、基因定序設備等，並輔以具有穩定收益、穩定成長周期和現金高的醫院、長照機構及大型製藥為衛星標的。 ---------------下一則--------------- Q4穩中求賺 多元資產投資降風險2018/09/28蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 全球GDP年增率 近二年預估 https://goo.gl/N2RJms 第四季各市場投資偏好 https://goo.gl/rL74PD 時序即將步入第4季的消費旺季，在科技產品備貨需求等與蘋果新機上市的帶動下，市場預料在貿易戰未見緩和的利多因素下，整體走勢仍呈現較大波動。永豐投信表示，建議採取多元資產投資降低風險，僅科技股可望受惠消費與新機出貨，不妨逢低配置偏多看待。 永豐投信表示，受到貿易戰利空影響，下半年全球股市多數呈現修正整理，影響全球市場因素為第2波貿易戰干擾，目前僅美股與印度獨強；在美國對中國商品加徵關稅的影響下，市場避險情緒大幅走高。 至於美國期中選舉選情觀察，美中貿易衝突將延續至11月選舉前，藉以拉抬川普及共和黨聲勢。永豐投信指出，從貿易戰對美國企業影響觀察，包括Apple Watch、AirPods和HomePod等於中國生產產品也可能面臨高關稅，與未來價格調漲壓力，美國企業、產品的生產成本與銷售比價能力備受壓力，若連帶拖累企業營運與投資信心，反倒可能成為市場較大的變數。 美國景氣增速料轉溫和 面對第4季投資走勢，摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧指出，美國正處於景氣擴張後期，只是增速料轉為溫和，而外部美中貿易戰、市場雜音仍存在之下，至年底前的投資首要為穩定資產波動，建議透過多重資產策略來掌握全球投資契機。 隨著美國景氣擴張來到第9年，多頭長度改寫史上第2長，林雅慧表示，從民眾消費、個人儲蓄率、失業率、消費信心等多項指標顯示，美國正處於景氣擴張後期，依舊有利於風險性資產表現，只是預料2019年GDP年增率較2018年放緩。 摩根預估，2019年全球GDP年增率預估值3.2%，而美國GDP年增率預估值2.4%，皆低於2018年，但歐洲與新興市場則能維持相同增幅或是持續成長。 林雅慧進一步分析，從企業面來看，同樣出現獲利成長，但動能轉為溫和的趨勢，統計顯示，今年全球企業EPS年增率預估值16%，進入明年之後，EPS年增率將降為9.4%，仍有利帶動股價攀升，但企業獲利增速已較今年明顯放緩。 建議核心掌握美元資產 林雅慧認為，即使全球風險性資產持續上升機率較高，但伴隨而來的波動也不小，在降波動的考量下，建議投資人宜透過多元分散的方式，布局具有收益性質的資產作為下檔支撐，亦可達到避險之效，同時聚焦擴張後期受惠股票及跌深之潛力股票。 就整個貿易戰因素、新興市場貨幣貶值壓力，與美國企業面臨成本與產品比價壓力等不確定性看來，永豐投信分析，若貿易戰未緩和，第4季美國期中選舉結束前，市場波動仍相對劇烈，資產輪動快速，年底前投資主軸以抗波動為上策，採取分散配置投資策略為宜。 永豐投信指出，由於在年底前美國聯準會仍有一次升息機率下，建議掌握美元資產為核心，新興市場則持續在低檔分批布局，整體投資組合穩健配置為優先。另外，像是高益債券具備利差與收益優勢，因此也較具備下檔保護力，其他像是原油與不動產同樣能逆勢在波動環境中，貢獻資產組合收益機會。 ---------------下一則--------------- Fed升息1碼 12月再升1次2018年09月28日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 美國聯邦基金利率變化 https://goo.gl/HNk3D3 不甩白宮施壓，也不受貿易戰隱憂影響，美國聯準會（Fed）台北時間周四凌晨仍宣布調升短期利率1碼，係今年來第3度升息，Fed官員並暗示12月將再升1次，明年料升3次。Fed同時看好美國經濟至少還能維持3年擴張榮景，未來3年內通膨率盤旋在2％附近。 Fed決策理事一致表決通過，將聯邦基金利率上調0.25個百分點，來到2∼2.25％區間，是自2015年啟動升息循環以來的第8次，也是2008金融危機爆發至今，美國基準利率首度突破2％水位。 根據Fed最新利率預測點狀圖（dot plot），預期12月例會將再升息1碼的官員有12位，多於6月時的8位。至於明年，Fed官員預期升息3次，2020年升1次。 這意味時至2020年，聯邦基金利率將攀抵3.4％，比Fed預估的「中性利率」（既不刺激也不阻礙經濟擴張的利率水位），高出約0.5個百分點，而此利率水位會持續至2021年。 另值得注意的是，Fed這份最新政策聲明刪除「寬鬆」（accommodative）字眼，部分投資人可能將其解讀成，Fed釋出無須進一步擴大升息的信號，但主席鮑爾澄清說，隨著美國經濟走強，「寬鬆」一詞已不合時宜。 道富環球投資管理公司首席投資策略師艾羅尼（Michael Arone）指出，這代表Fed內部認為貨幣政策愈來愈不需要寬鬆，該更向中性利率靠攏。 曾施壓Fed應維持低利率的美國總統川普，於Fed再次宣布升息後難掩不滿情緒，批評此舉恐妨礙經濟成長。對此鮑爾回應表示，Fed決策是依據經濟實情，從來不做政治考量。 此外，Fed樂觀預測美國經濟的擴張態勢，起碼再維持3年。預估明年經濟成長率2.9％，但2020年、2021年因減稅及政府擴大支出效應減退，成長率各自放緩為2.0％、1.8％。 至於通膨率，未來3年盤旋在2％附近；失業率明年降至3.5％後持續到2020年，2021年則微幅回升。 ---------------下一則--------------- 跟進Fed 印尼、菲律賓央行升息2018年09月28日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 印尼、菲律賓央行周四相繼宣布升息，兩國為了減緩自家匯率貶值以及壓抑通膨，今年已採取多次升息措施。印尼自5月以來已5次調升利率，菲律賓今年則升息4次。 此外，印尼央行為了減緩印尼盾匯率波動，推出國內無本金交割遠期外匯（NDF），藉此讓國內企業減少匯率波動衝擊。 繼美國聯準會（Fed）前一夜宣布升息1碼後，印尼央行也宣布基準利率調高1碼至5.75％。央行總裁瓦吉尤（Perry Warjiyo）表示，「升息為要讓經常帳赤字下降到可承受的水準，維持我們資本市場吸引力。」 根據華爾街日報調查，14位經濟學家中有11位預料印尼央行升息，並且認為遏止資本進一步外流是升息主因。 印尼央行今年採取的激進動作已為東南亞之最。印尼盾是該地區表現最差的貨幣。 Fed貨幣政策正常化以及美中貿易摩擦，令新興市場貨幣倒地不起。今年印尼兌美元重貶9％，日前一度曾貶至20年低點。 券商Bahana Sekuritas指出，周四印尼升息應該是2018年的最後一次，畢竟央行的動作已超前趨勢，也令人質疑此次升息的必要性，因美元近日出現回跌走勢。 瓦吉尤指出，印尼央行將推出國內NDF印尼盾交易，以因應投資人和企業的外匯避險需求。 瓦吉尤說：「此舉旨在支持印尼盾匯率穩定，增加流動性與國內外匯市場效率，俾以減輕匯率風險。」 新加坡星展銀行（DBS）外匯與利率策略師Duncan Tan指出，這可讓企業少受到匯率波動的衝擊，有助於穩定市場信心，但對於立即穩定印尼盾則沒有太大幫助。 無獨有偶，菲律賓央行一如經濟學家預期調高利率。 菲律賓基準利率調高2碼（50個基點），放款利率從4.5％升至5％，借款利率由4.0％調升至4.5％，該央行周四聲明指出，「有鑑於物價壓力持續擴增，因此決定再緊縮貨幣政策。」 ---------------下一則--------------- 投資新興市場 首選中國印度2018/09/28蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 美中貿易戰引發全球連鎖效應，但隨著美國第4季升息機率仍大，而在升息之前該議題對投資市場仍有影響，對於今年第4季全球投資策略，群益投信認為，因此建議納入多重配置、特別股、全球優高收資產來降低波動度，如此才能達到風險報酬兼具的投資目標。 群益多重資產組合基金經理人林宗慧表示，時序即將進入第4季，全球將同時進入消費旺季，景氣轉佳有利股市，故維持股優於債的投資策略，已開發市場包括美、歐、日都可望有不錯的表現。至於新興國家主要仍受貨幣貶值影響，其中相對看好新興亞洲。 新創產業具投資價值 就投資方式來看，她說，由於市場輪動快速，觀察金融海嘯以來，成熟與新興股市及債市之間，最多維持半年趨勢相同，之後市場就會產生大小幅度的輪動，而海外平衡組合基金能即時且靈活地調整股債比例，更可進一步達到降低波動的效果，是投資人長期布局不可少的配置。 群益投信表示，就整體來看，風險與報酬仍兼具，尤其以美國為首的已開發市場仍是布局不可少的一塊，其中科技、生技等新創產業最具投資價值；新興市場方面，雖然受美國升息干擾大，不過經歷過回檔打底的中國，及具經濟成長基本面支撐的印度，將是新興區域投資的首選。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，長期而言，全球優先順位高收益債的年化波動度僅4.5%，較其他券種，甚至是全球股市來的低，且自2009年以來，即自金融風暴後至去年底的統計數據來看，全球優先順位高收益債券指數各年度的平均報酬率為12%，表現較全球股市優異，即便是該年度的最大跌幅也都低於股市，且回補最大跌幅所需的時間也較短，亦即復原能力較強，因此現階段適度配置有助強化投資組合抗震能力。 ---------------下一則--------------- 法人：科技股將續扮主流2018年09月28日 04:11 工商時報 魏喬怡�台北報導 2018年以來科技指數表現佳，特別是軟體與服務類指數，檢視2018年以來全球主要指數，S&P 500資訊科技類漲贏其他主要指數，次產業中又以S&P 500軟體與服務業表現最好。法人預估，科技股營收約為S&P 500指數企業的兩倍，在高毛利及高成長動能下，有助於維持科技股主流地位。 凱基投信表示，AI、IOT及大數據技術都是主流的市場趨勢，而「雲端」又扮演了趨勢整合的重要關鍵角色，雲端不僅是科技儲存與運算的重要基礎建設，包含人工智慧、無人機、生物辨識、聯網汽車、虛擬實境及自動化機器人等，都需要雲端服務作為支撐。 其中，AI技術發展更是當紅的科技趨勢，除了全球政府及頂尖企業紛紛投入AI技術發展外，更需要強大的雲端運算技術，這將進一步推升市場對於雲端儲存及運算的龐大需求，因此雲端相關類股後市可望看漲。 觀察科技指數與科技次產業今年以來表現，除了標普500半導體與半導體設備指數漲幅較為落後外，標準普爾500資訊科技類指數及標普500軟體與服務指數都漲了近兩成，甚至打敗那斯達克指數、標普500指數及道瓊工業指數等美國重要大型指數，顯示該類股漲勢驚人。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，川普宣布將增加額外關稅的言論，讓未來存在更多不確定性，因此短期股市波動難免。不過，科技業挾著創新應用題材，包括機器人、FinTech金融科技與AI精準醫療等產業，整體持續往上的態勢不變。 唐祖蔭指出，過去半年來，貿易戰對科技、工業相關類股的影響，已反應在股價中，其中，機器人未來有機會展開反彈攻勢。而FinTech與AI精準醫療，前者以軟體、系統服務為主，強調「吃軟不吃硬」；後者著重在健康照護領域，避開貿易戰火，今年來更是強勢走高。 唐祖蔭強調，創新是科技產業發展的主要基礎，隨著AI人工智慧的導入，將帶動科技業跨足各行各業，為科技業創造變革商機。 ---------------下一則--------------- 雲端大趨勢 科技股當紅2018年09月28日 04:11 工商時報 孫彬訓�台北報導 科技雲端浪潮方興未艾，美國研調機構IDC最新統計，截至今年7月，全球雲端服務產業市場總規模達到3,580億美元，其中以軟體為服務的SaaS（Software as a Service）占最大宗，比重超過五成；IDC預估，2018∼2022年間，雲端服務產業年複合成長率最高可上看三成，顯示雲端投資不只是大趨勢，也挹注科技股漲升動能。 凱基雲端趨勢基金經理人林儂表示，近年AI、IOT及大數據皆是主流的市場趨勢，AI發展更是當紅的科技趨勢，不僅全球政府及頂尖企業紛紛投入AI技術發展，AI也需要強大的雲端運算技術，這將進一步推升市場對於雲端儲存及運算的龐大需求。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，全球工業機器人自2014年起，即進入加速成長期，以汽車業的需求最大。 電子業導入「智」動化的速度亦急起直追，從2014∼2016年的需求量足足增長1倍。儘管如此，目前AI應用在製造業的滲透率只有10％左右，顯示潛力還非常巨大。 宏利投資首席投資策略師Philip Petursson分析，股票市場方面，升息不會對投資組合報酬帶來太大影響，但始終會構成阻力。預料通膨和利率上升將使美股市盈率受壓，但盈利增長強勁可抵銷有關影響。總括而言，目前環境具備條件增持股票，可能是較佳的配置，以取得潛在報酬。 駿利亨德森指出，包括雲端運算、物聯網、以及人工智慧等科技都是用於協助本地企業提高生產力並創造價值，這些投資主題多不會受到國際貿易的影響。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，美股中的科技與消費股領頭羊的地位仍未改變，其中大型龍頭企業具備創新特質和營運相對穩健的特性，仍將持續獲市場關注。 富邦投信量化及指數投資部協理粘瑞益指出，統計2013∼2018年各季度美股股價表現，第四季為所有季度中表現最佳，且NASDAQ-100指數優於S&P500指數，在年終旺季帶動下，建議對美股有興趣的投資人，可聚焦美國科技股。 ---------------下一則--------------- 不畏動盪 REITs逆勢勝股市2018年09月28日 04:11 工商時報呂清郎�台北報導 近一季REITs基金績效表現 https://goo.gl/yjYHSj 近期貿易戰利空襲擊，但主要區域景氣擴張趨勢未變下，有助支撐不動產市場需求，出租率可望維持高檔，REITs及不動產類股向上可期，但需關注各國央行政策動向、中美貿易戰發展，布局全球REITs基金的策略，有助分散單一區域風險，並且把握不同區域REITs輪漲契機。 群益全球地產入息基金經理人邱郁茹表示，從區域及產業布局來看，美國REITs因基本面條件和財報表現佳，市場氣氛好轉，表現可望延續；至於日本REITs受惠於基本面改善和資金回流，表現也可多加留意。 產業分配上，相對看好受益電商趨勢推升市場對現代化倉儲物流設備需求之工業物流標的表現，以及景氣復甦帶動就業市場回溫、需求受到提振的辦公室標的。 瀚亞亞太不動產證券化基金經理人林元平指出，美國升息與美元升值議題，使得資金轉向較防禦部位的REITs，因為較高的股息收益率，在市場震盪環境中獲得資金青睞。 短線須觀察美債殖利率彈升，各主要REITs市場可能仍將相對震盪，但持續看好亞太地區的中長期發展，因為整體企業毛利率位在上升通道，內需復甦持續，通膨溫和可控，亞太指數的11個產業別中，REITs有著最高的股利率，追逐高股利率題材，掌握逢低布局。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉認為，著眼全球不動產類股目前股利率仍有4.12％，在通膨及利率緩升環境下，不動產類股仍具備投資吸引力。各區域當中看好美國就業市場表現強勁，加上房市供需仍屬健康，有利多角化不動產及住宅不動產類股表現。 時序進入傳統消費旺季，網路銷售預估強勁成長也將帶動物流與資料中心等創新REITs機會，現階段布局避開跟利率敏感度較高的醫療等次產業，並精選具備大者恆大及轉型優勢的零售REITs。 ---------------下一則--------------- 逾5成法人看好！ Fed又升息 北美REITs仍吸金2018年09月28日 04:11 工商時報 黃惠聆�台北報導 升息環境原本不利REITs，但根據國際知名投資調研公司PreqinInvestor Interviews調查法人最看好什麼區域的REITs，有高達55％的受訪法人看好北美地區，顯示美國的吸金魅力持續延燒。 元大全球不動產證券化基金經理人吳宗穎指出，美國經濟數據穩健，為成熟國家中率先升息者，進入升息循環後將不利REITs的表現，但因中美貿易戰風險增溫，REITs市場短期受市場青睞，長期投資角度而言較看好受惠景氣復甦和內需成長加速的產業，例如電子商務物流中心以及物聯網與大數據帶動的資料中心等工業倉儲需求。 台新北美收益基金經理人李文孝表示，美國百貨商場經歷結構調整，走過低潮期，加上美國消費力道強勁，零售REITs展望佳，A級商城獲利轉佳，評價相對便宜，成為REITs產業異軍突起的黑馬。 根據大型法人資料，不動產的平均出租率達95％，而同店淨利成長率在2018年第一季落底後，已經開始反彈，可以期待在零售REITs的助攻下，北美REITs可望有較大的表現空間。 中國信託全球不動產收益基金經理人陳雯卿則認為，目前美國零售REITs的評價面相對便宜，觀察2016年以來，美國零售REITs指數落後S&P500指數一度高達六成，但隨著部分公司進行分拆或實施庫藏股且明年展望報以樂觀，現階段的低點反而是長線布局的機會。 相對歐美地區，吳宗穎則較看好日本不動產價值，主要是日本不動產價值仍高，長期風險低，因此日本開發商今年仍有評價修復帶動股價反彈的空間，另日本REITs已修正近兩年，日本是唯一貨幣政策仍寬鬆的成熟國家，殖利率上揚的風險低，因此隨市場短期波動較大，日本REITs為更好的避風港。 ---------------下一則--------------- 印度債 國際資金爭相進駐2018年09月28日 04:11 工商時報陳欣文�台北報導 外資持有印度債券金額 https://goo.gl/Af75zx 印度投資熱潮持續延燒，印度債券躍居投資新寵。深耕台灣長達26年的保德信投信，以國際資源結合在地研究，推出旗下聚焦印度收益機會的「保德信印度機會債券基金」，鎖定印度公債及高評等企業債爭取優質收益，聚焦短期債券因應波動，同步掌握印度成長潛力及收益機會。 印度經濟強勁擴張有目共睹，不但晉身世界強國之列，IMF更預估2022年GDP將超越德國，成為全球第四大經濟體。印度快速崛起所帶來的投資契機，不但吸引國際目光，更是投資新興市場不可或缺的必要配備。 保德信投信新任總經理張一明表示，印度在經濟各面向的表現令人驚豔，為掌握其優質收益的機會推出該檔印度債基金，未來在旗下股票型產品線已臻齊全下，將以打造旗艦基金與固定收益市場新策略並進的方式，搶占國內資產管理市場的商機。 保德信印度機會債券基金經理人張世東說，過去幾年，市場聚焦在印度股市的投資機會，然而，隨著全球景氣循環進入高原期，具有收益來源的印度債券已接棒成為布局印度的首選。 張世東指出，歷經多年改革，印度經濟體質已不可同日而語，去年獲得國際信評機構穆迪調 升長期評等至Baa2，信用提升備受肯定，再者，已達投資等級的印度公債殖利率達8.13％，超越亞洲投資級債券、也高於新興市場債券。 此外，印度境內債市規模龐大，以高達1.5兆美元的規模名列新興市場第四大，不僅流動性較佳又能帶來較高收益機會，因而成為國際資金爭相進駐標的。 近年莫迪政府大刀闊斧進行改革，推出印度製造、簡化稅制、數位印度等改革措施，致力改善經濟環境、提升生產力，推升印度在世界銀行經商便利度排名上升30個名次，進一步拉抬外資前進印度投資的意願，尤以債券布局為焦點。 張世東表示，近年外資持有印度債券金額持續攀升，從2013年不到400億美元，到2018年上半年已突破750億美元，國際資金積極卡位鮮明；再者，根據晨星統計，150檔新興市場當地貨幣債券型基金中，配置印度債券的平均比重不到1％，且約九成未持有任何印度債券，看來未來競逐空間值得期待，跟著外資前進印度債市正是時候。 ---------------下一則--------------- 優先順位高收債表現 Q3稱雄2018年09月28日 04:11 工商時報 孫彬訓�台北報導 第三季將步入尾聲，統計本季以來全球主要券種表現，以債券指數來看，表現漲多跌少，整體而言以政府債表現最為落後，指數在本季以來下跌1.35％，其他債券指數則都繳出正報酬成果，當中又以全球優先順位高收益債和全球高收債表現居冠、亞軍，指數分別有2.74％和2.11％的漲幅。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，今年來金融市場在國際貿易關係緊張、地緣政治議題，以及通膨預期增溫等因素的影響下，波動劇烈，因此操作上更需著重波動管理，其中優先順位高收益債因為具有擔保品且償債順序居前，也有高息、低波動特性作為緩衝等多重優勢，在主要資產中表現相對持穩。 安聯環球投資多元信用債券策略暨全球高收益債券團隊投資總監大衛．紐曼（David Newman）表示，在價值面上，市場已經重新定價，部分投資機會浮現，全球高收益債因低評級CCC級債相較預期更容易取得融資而變貴，但美國市場相對強勁，仍是投資人的避風港，歐洲高收債評價合理，部分存有投資機會。 第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，美國經濟穩步復甦與減稅政策，為企業獲利帶來強勁的成長動能，信用水準亦獲得明顯改善。原先預期，今年高收債違約率將達2.5％，但截至7月底為止，過去一年平均違約率為2.02％；如無太大意外，全年實際違約情形有機會優於市場預期。 野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，以財報表現來看，美國企業平均表現良好。有鑑於全球經濟復甦有利基本面及保持低的違約率，以及高收債相對短的債券天期等優勢，持續看好中長期美國高收益債報酬表現。 宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，市場蘊含長線投資機會。 ---------------下一則--------------- 美升息後...優高收債勝率百分百2018年09月28日 04:11 工商時報呂清郎�台北報導 升息後 優高收債平均報酬及勝率 https://goo.gl/RkPdK7 美國聯準會（Fed）9月利率決策會議再升息，統計2004年以來，全球優先順位高收益債指數在升息後三個月平均報酬2.18％、勝率超過八成；後六個月平均報酬4.66％、勝率百分百；後一年平均報成更達9.08％、勝率百分百，主要因經濟復甦、違約機率下降，優先順位高收債存續期間短，相對抵禦利率風險而表現出色。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，優先順位高收債除存續期間較短，能因應利率走升環境，尤其產業分布廣，包括服務、零售、醫療保健、媒體等。 相較一般高收益債，產業分布更加多元，且當前市場關注中美貿易衝突，波及產業在全球優先順位高收益債產業權重低，影響程度較小。 經驗顯示，貿易衝突下，全球優先順位高收債較一般高收債及全球股市抗跌，甚至逆勢上漲，有助兼顧收益、強化抗震效果。 日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵指出，ISM製造業與非製造業均顯示美國經濟穩定擴張態勢不變，失業率持續維持低檔，美國經濟數據續強，8月高收益債市成交量依然強勁，今年以來年化成交量及週轉率均高於去年，尤其BB等級債券出現較明顯成長，高收益債市流動性依然良好，當前貿易戰對經濟實質面衝擊尚有限，後續高收益債價格表現可多留意。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並無太大變化，新興市場國家部分，除幣值相對美元下跌，其他經濟數據並無轉弱跡象。長期投資觀點來看，新興高收債走弱，將提供進場布局時機。 全球優先順位高收益債發債企業比以能源債比重較高的一般高收益債更多元，李運婷強調，這有助降低傳統高收債表現易受能源價格波動影響，更能順勢參與不同產業的投資契機。 ---------------下一則--------------- 美高收債基金 基本面撐腰2018年09月28日 04:11 工商時報呂清郎�台北報導 全球高收益債券基金表現 https://goo.gl/z3cyjk 美國目前整體通膨壓力不大，經濟仍然存在成長空間，Fed本次如預期升息，但並未釋出加速的結論，褐皮書揭示經濟正以溫和步伐擴張，ISM製造業指數攀升至2004年5月來新高，新出口訂單僅微幅滑落，經濟基本面無虞，8月高收益債違約率僅2.02％，仍維持位於低位，信用狀況佳，基本面有利高收債續揚，高收債基金後市可期。 日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵指出，美國經濟持續穩健增長，企業獲利表現優於預期，加上川普減稅以及海外獲利將回流美國的預期影響下，美國高收益債今年以來表現持續守穩，推升指數下半年上揚。 根據JP Morgan報告統計，2018年美國高收益債券違約率約2.5％，2019年違約率有望進一步減緩至2％，雙雙低於長期平均，顯示高收益債市體質仍良好基本面相對穩健。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷指出，景氣仍持穩向好，高收益債仍是配置中降低波動、穩住資產組合價值標的。其中優先順位高收益債不僅與一般高收益債一樣擁有高息優勢，然其波動度更低，具有擔保品且償債順序居前，相較起來更具保障，面對美國升息趨勢，優先順位高收益債的存續期間又較一般高收益債短，更能抵禦利率上升風險。 宏利投信認為，美國與其他國家貿易協定仍具未知數，且根據預測機構發布今明兩年全球經濟，將持續正成長，新興市場成長率高於已開發國家，代表新興債及美債仍有一定利差，持有新興債仍是相對有利投資策略。 美國高收益債企業整體利息保障倍數上揚，整體信用償債能力仍穩健，劉文茵強調，美元資產在近期的波動環境中展現韌性，在現階段市場波動性高、利率風險猶存的環境下，將高收益債納入投資組合，將有助提升資產效能。
利率迎正常化 全球股市唱旺2018年09月27日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 短期利率走高期間，美股7成看漲，12個月平均漲幅逾1成。https://goo.gl/XeWK2U 全球三大央行陸續召開利率決策會議，宣告利率正常化時代重啟。按過去經驗，當短期利率走高期間，美股上漲機率達7成左右，且12個月的平均漲幅14.6％，表現不俗。投信法人表示，主要央行開始縮減購債計畫，主要是反映經濟好轉的事實，相信未來全球股市有機會跟進，繳出正報酬成績。 第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示，全球三大央行已在縮減購債計畫，甚至明年第二季整體購債金額可能轉為負數，宣告利率正常化時代全面重啟。投資人擔心股市可能遭到衝擊，但是按歷史經驗，當短期利率上揚期間，美股正報酬機率高，因此不用過於擔心升息造成的影響。 葉菀婷分析，當經濟好轉時候，央行才有升息的動力與必要，相信這次也不例外。而隨著經濟好轉，企業獲利也會跟著成長，企業利息成本雖然增加，通常只是一小部分的負擔，相信全球股市未來有機會繳出正報酬成績。 宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。在「虛擬」戰爭背景下，關稅措施相對上只屬枝節，但糾紛持續的影響難以見得只侷限於陸美兩國，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。 野村投信表示，美國與歐洲、墨西哥達成貿易協定，暫緩關稅並貿易協商，稍微緩解了先前全球股市的恐慌，並激勵投資信心，帶動全球股市走揚，亞洲股市近期雖見反彈，但技術指標仍在相對低檔，價值面相對便宜，東南亞和印度股市表現相對穩健，在市場不確定性較高下，建議較多元的資產配置。 群益金選報酬平衡基金經理人鄭秉倫表示，建議投資人採取全球布局策略，以掌握不同區域投資機會，平衡型基金不管市場如何動盪，整體投資策略只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比例，都有助投資組合效益，適合現階段持續看好全球股市，但又擔心高檔震盪劇烈的投資人。 ---------------下一則--------------- 美元明年Q2恐轉弱 台幣將擺脫頹勢2018/09/27蘋果日報【王立德、廖珮君╱台北報導】 美國聯準會（Fed）維持緩步升息，未進一步加速，對美元激勵作用鈍化，今年來強勢表態的國際美元近期漸轉為「漲不動」的趨勢，元大寶華綜合經濟研究院院長梁國源預期，今年美元將呈「微升」趨勢，明年轉趨弱。 梁國源表示，到年底，甚至明年第1季前，國際美元仍有回升可能，但明年第2~4季趨勢很可能轉向，國際美元將回落，受此影響，台幣兌美元匯率今年來由「29字頭」，到一度貶破30.8元的頹勢，也將出現反轉。 央行去年匯損飆高 近期隨國際美元升值動能放緩，台幣兌美元在30.6~30.8元間震盪，昨收30.697元。今年來，台幣先是在年初升抵29.069元兌1美元價位，當時市場關注是否會重見「28字頭」，之後卻因美國總統川普出乎意料的經貿政策及Fed穩步升息，8月中一度來到30.845元，震幅高達近1.8元。 至於外界關注台幣兌美元匯率去年勁揚逾8%，創28年來最大單年度升幅，造成央行、壽險公司等手中持有大量美元資產的機構承擔鉅額匯損，梁國源指出，台幣兌美元匯率今年走貶，已經相當程度上舒緩央行等金融機構匯損壓力。 中央銀行擁逾4400億美元（折合逾台幣13兆元）。彭博日前引述審計部報告報導指出，去年台幣匯率狂升，造成央行匯損高達1.1563兆元，為2010年來，8年最大匯損。 未實現損益續變動 不過，央行昨發表5點聲明澄清，台幣匯率有升有貶，央行外幣資產折合新台幣金額，就會有未實現的評價損失或利益，而央行依規定每年可提列兌換損失準備，以因應匯率變動風險，且尚有黃金未實現評價利益3000多億元及法定公積8000多億元足以因應，財務健全。 央行主管表示，受去年新台幣升值影響，央行帳面出現匯兌損失，但這屬於「未實現損益」，如同壽險公司的匯損，皆是會計科目中的調整項，也就是「準備科目」。 央行主管解釋，準備科目就是「水庫」的概念，由於匯率持續變動，央行未實現的評價利益或損失也一直在變動，因此央行依法提列兌換損失準備，亦即是當新台幣貶值時，產生的匯兌利益不能全數當年分配，而是須累積在準備項目中，當新台幣升值時，所產生的匯兌損失就由準備項目來沖抵。 央行主管說，去年新台幣大升，過去累積匯兌準備金雖全數抵完，但遞延損失也不會當年度就認列，而是在未來幾年分年調整。且今年新台幣兌美元貶值，也會出現匯兌利益挹注準備金水庫，對央行而言，就是「好年冬與壞年冬」的情況。 ---------------下一則--------------- 外資出走？ 台股6警鐘響起2018年09月27日 04:10 工商時報 簡威瑟�台北報導 美國FOMC會議在台北時間周四凌晨結束例會，升息成定局；MSCI明晟則宣布，擴大納入大陸A股時間表可能提前。台股面臨短、中期變數同時來敲門，外資聚焦主被動資金面臨六股出走力量，隨時準備變更布局計畫，應付熱錢可能出走新興市場的風險。 台股停電! 電子成交占比，33個月最低 ■A股：三大趨勢已確立 外資研究部主管認為，從MSCI宣布明年中納入A股比例有望從現行的5％提高至2成觀察，三大趨勢已經確立：大陸資本市場加速走向國際化、國際資金對A股需求孔急、台韓等權重遭降難以避免，如此一來，被動型基金將部分抽離台灣。 台新MSCI中國ETF基金經理人陳彥霓表示，陸股雖受貿易摩擦紛擾影響下跌，但MSCI明晟對A股態度讓人大吃一驚，不僅明年納入覆蓋範圍上看2成，最快更在2020年就要加入中型企業為成分股，確能窺見大陸市場在全球投資的重要性。 由今年前4個月A股入摩前，外資提前調節台股約1,500億元經驗推算，考量A股至明年在MSCI新興市場指數權重將由現在的0.71％升為2.82％，台股受到的排擠不容輕忽，明年可能會見到較前次更大規模的資金流出。 瀚亞投信投資長劉興唐指出，大陸股市今年雖有A股納入MSCI新興市場指數題材，表現卻是相當慘澹，顯示在中美貿易戰不確定性面前，A股入摩利多難以發揮作用。然可以確定的是，當A股比重持續提高，新興亞洲其他市場都會面對權重被瓜分的問題，尤其台灣、南韓身為權重大國，必須找到出路。 ■美升息：帶來三大影響 另一方面，市場預期聯準會（Fed）將會繼續升息，惟市場高度關注此次會後紀錄，透露出Fed升息快慢的心態。摩根亞洲首席市場策略師許長泰認為，美國今年共將升息4次，到了明年，預料Fed仍會維持類似的升息節奏。 若真如此，會帶來三大影響：熱錢加速返美、新興市場匯市動盪牽動股市，以及公債殖利率隨基準利率走升，將搶占求高殖利率資金目光。這麼一來，則會傷害部分主動型資金參與台股意願。 分析師表示，Fed升息造成資金回流美國，對全球股市都有影響，但對台股而言，有更深一層意義，畢竟台股在吸引國際資金的各項條件上，接近4％的現金殖利率向來是一大優勢，但美國接連升息帶動公債殖利率走高、突破3％，台股殖利率的吸引力難免相對下降。 法人強調，除了主管機關企圖引海外資金，規範面也要接軌國際，至於台股企業本身必須快速搭上新產業趨勢，以提供主動型資金更多布局誘因。 ---------------下一則--------------- 產業旺季到 台股逢低找買點2018年09月27日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 台股近期上下震盪，投信法人指出，台股即將進入第四季的產業旺季，可以趁機逢低找尋買點。法人表示，美國景氣穩步復甦，嘉惠台灣企業。 根據統計，預估台股明年每股營收、獲利將分別成長4.45％與4.15％，成長動能不間斷，有利推升指數再創新高。因此中長期投資人可採取定期定額分批布局。 日盛新台商基金經理人張亞瑋表示，市場認為產業的高原期已到，加上融資退場不足，籌碼面較為不利，進一步影響市場氛圍，短期盤面上尚無新的主流產生，塑化、電信股、紡織則相對抗跌。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，台股今年大漲大跌的現象頻繁，一方面是受到貿易戰的干擾、另一方面又有基本面的支撐。 就貿易戰來看，目前對台廠供應鏈的實質影響不大，而是心理層面的衝擊居多。隨著11月美國期中大選逼近，緊張情緒升高，中短期將有可能呈現大箱型整理格局。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台灣股市的投資機會不僅限於5G題材、物聯網相關的科技業領域，占指數權重約達五成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也都提供不少獨特而具吸引力的投資機會。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，預估資料顯示，2018年台股企業獲利預估成長7％。另外在類股年度盈餘成長預估資料也顯示，電子增長5.6％、金融增長15％、非電金增長5％。 廖哲宏表示，現階段台股年線下檔支撐相對強勁，對台股後市可持審慎態度，操作上同步留意電子、傳產布局機會，但留意族群快速輪動，電子股可留意跌深反彈股、避開高檔補跌股。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄表示，美股表現領漲全球，相對弱勢的大陸股市也有振作跡象，台股與美陸經濟相關，將持續受到兩大市場牽動。近期蘋果供應鏈出貨逐步進入高峰，有機會反映在9月營收，建議關注旺季表現。 目前台股股價淨值比略高於近10年歷史均值，沒有特別偏高，上市股票現金股息殖利率4.1％，相較其他新興市場國家，對國際資金更具吸引力。 ---------------下一則--------------- 台股Q4變數增 平衡型基金護身2018年09月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 國內股債平衡型基金績效 https://goo.gl/tYJ4dL 台股第三季震盪加劇，不少台股基金年度績效也出現逆轉，但其中股債平衡型基金展現穩步抗跌效果，由於科技股特定族群下半年回檔幅度不小，櫃買指數近一季跌幅雖超過1成，但整體加權指數仍維持小漲不墜，根據CMoney統計至9月25日，國內股債平衡型基金今年以來 仍維持正報酬，平均上漲1.24％，表現相對較抗跌。 瀚亞投信國內投資部主管劉博玄表示，目前台股加權指數仍在萬點之上，由權值股、金融股等族群撐盤，顯示政府護盤意味濃厚，指數雖然沒有太大修正，但中小型股與電子股早已回檔，股價腰斬的特定族群與個股並不少，進入第四季之後，選股將更顯重要。 因應第四季國際風險因子較多，劉博玄認為，觀察台股有政府護盤，及美股仍強勁的因素撐盤，在單一股票或族群的操作難度相對較高，建議投資人進場布局，不妨透過穩健抗跌的股債平衡型基金，採定期定額方式投資參與，可望兼顧風險控制與績效穩健。 平衡型基金特性在於股債配置，債券部位在股市震盪時展現避險優勢，持股的產業比例也是關鍵。 劉博玄說明，以瀚亞理財通基金為例，基金持股更有鎖定近兩年獲利的傳產股，加上彈性配置科技股帶動績效，今年以來仍有超過一成的漲幅，表現勝出加權指數。 後續台股布局選股，劉博玄強調，在科技股操作以成長能見度較明朗的族群為主，例如5G、Data center、光學鏡頭等類股。傳產及金融股也是市場震盪時可留意標的，其中塑化股受惠於油價走高、推升類股的獲利成長可期，金融股因美國升息加公債殖利率走揚，有利金融業利差放大，尤其目前評價偏低，具有殖利率題材，未來股價走勢向上可期。 ---------------下一則--------------- 外資力挺 A股注入正能量2018年09月27日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 A股今年以來持續吸引外資流入，統計至8月28日的陸港通北向淨流入2,197億元人民幣，EPFR統計外資機構增配陸股215億美元，占其對所有新興市場增配的52％，觀察外資持續增配主因是長期絕對收益、中期相對收益、風險整體可控三個方向考量，A股低估值更是最重要的正能量，預料將推高陸股基金績效。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，全球配置型資金，A股提供大量潛力龍頭公司，而這些公司目前交易位在更有吸引力的估值水準，後市待風險因素明朗，資金流入趨勢會強化，並成為A股重要支撐。 中國國務院總理李克強喊出堅決支持民營經濟，A股在官方維穩下，預計市場將繼續震盪築底，短期觀察能否站穩2,700點，未來宏觀數據回穩將有助於市場信心，緩和中美摩擦的影響。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，A股市值達8.5兆美元，早已是不容忽視的資產類別，並且為MSCI中國指數帶來互補和多元化投資機會，占比較大的工業、消費品、基本原材料和康健護理業，並且涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，如家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥等，中長線績效可期。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，短期陸股震盪築底格局持續，後續待官方政策逐漸發酵下，有助市場信心修復，加上整體股市估值已接近低點，外資流入強化股市結構，有利後續股市表現止穩；建議關注股價跌深的週期股、大金融族群和具防禦性的公用事業，成長股留意科技下游與軟體設計、雲端概念類股。 7月下旬開始大陸官方出台系列財政政策組合拳包括基建補短板、企業以及個人減稅。黃昱仁預計，陸股指數震盪整理過程中，可持續關注結構性機會。 ---------------下一則--------------- 中美貿易戰衝擊出口！ 明年亞洲經濟成長 慘遭亞銀調降2018年09月27日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 亞洲經濟成長預測 https://goo.gl/QRJ9j3 基於美中貿易戰恐衝擊倚重出口甚重的開發中亞洲經濟體，亞洲開發銀行（ADB）將開發中亞洲國家明年的經濟成長率下修至5.8％，此為2001年以來最慢成長步伐。 亞銀亦指出，負債攀升和美國升息的潛在影響，也可能威脅亞洲明年的經濟成長率。此外，全球流動性緊縮可能衝擊商業活動，資本外流也是潛在風險。 據亞銀周三公布的年度「亞洲開發展望」報告顯示，開發中亞洲國家今年經濟預估成長6％，與7月的預測一致，但將明年的經濟成長率由5.9％下修至5.8％，成長率恐寫下2001年以來最低，當時的數據為4.9％。 亞銀首席經濟學家澤田康幸（Yasuyuki Sawada）表示：「經濟展望的下行風險逐漸增強。」主要是因為美中貿易戰對區域供應鏈的潛在影響，以及若美國聯準會（Fed）升息速度加快，可能造成資本急速外逃。 亞銀最新預測並沒有考量周一實施的美中新一輪加稅措施，澤田康幸表示，額外的關稅並不會造成亞銀的預測大幅改變，但強調仍需密切注意「日益升溫」的美中貿易衝突。 美國周一開始對2,000億美元的大陸產品加徵關稅，大陸對600億美元美國商品課稅。亞銀在報告中指出：「長期貿易衝突會危及信心，並抑制投資。」 亞銀預估大陸明年經濟將成長6.3％，低於前次預測的6.4％，也不如今年預期的6.6％。澤田康幸指出，大陸的內需似乎相當強勁，應該能夠支撐今年6.6％的成長率。不過他也坦言，目前仍不清楚貿易戰進一步升溫會如何影響消費者信心。 另一方面，亞銀將東南亞經濟體今年經濟成長預測，由5.2％下修至5.1％，主要基於出口成長溫和、通膨加速、淨資本外流，和國際收支平衡惡化。2019年成長5.2％的預測維持不變。 ---------------下一則--------------- Fed將升息 美股震盪恐加劇2018年09月27日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）預料台北時間周四凌晨宣布升息，基於最近幾月Fed宣布利率決策後的數日，美股多表現不佳，再加上9月魔咒罩頂，分析師提醒投資人最好慎防市場波動意外加劇。 根據Bespoke投資集團發布資料顯示，過去10次在Fed召開決策會議當天，美股平均下跌0.13％。 以過去一年Fed三次升息的當天美股走勢線圖，大盤多為先漲後跌走勢。 可能讓美股雪上加霜還有9月魔咒陰影。野村證券美國利率策略部門主管岡卡夫斯（George Goncalves）指出，Fed本周升息將是它歷來首次在9月緊縮貨幣政策。就過去歷史而言，9月通常是美股每年表現最差的一月。 不過將時間拉長來看，自1994年來，標準普爾500指數在Fed開會當天平均漲幅為0.28％，高出所有交易日的0.03％平均漲幅。Bespoke聯合創辦人華特斯（Justin Walters）提到，若Fed會後決議降息，美股多受提振平均上漲0.44％；若是調高利率，其平均漲幅為0.25％。 但Fed對美股注入的動能最近似乎削減。過去三次Fed升息後，標普500指數都以收黑告終。 ---------------下一則--------------- ECB看貿易戰 美經濟恐自傷2018年09月27日 04:10 工商時報 陳穎芃�綜合外電報導 歐洲央行（ECB）周三研究報告指出，美國發動貿易戰不僅對國內企業無益，還可能導致美國經濟在貿易戰第一年萎縮2％以上，反而是中國及歐洲經濟有望維持成長。 歐洲央行表示，美國政府至今對鋼、鋁及價值500億美元中國商品實施的關稅只影響到全球貿易的一小部分，但假設日後全球貿易戰越演越烈，將對美國及全球經濟造成實質影響。 製作這份報告的研究員迪席歐里（Allan Gloe Dizioli）及范羅伊（Bjorn van Roye）表示：「一國對外實施關稅並引來其他國家報復的作法顯然害人害己，不僅降低生活水平也害人民失業。」 周三報告模擬的情境是，美國將一切進口商品的關稅稅率調高10％，而美國貿易夥伴也將美國商品的關稅稅率調高10％。在此情境下，各國經濟將面臨直接的貿易影響與間接的信心影響，而貿易影響又包含國內支出轉向與個人收入下滑的正反兩面作用。 報告指出，美國提高進口關稅雖能將國內消費支出轉向美國製商品，但關稅增加卻降低國內個人可支配所得，反而打擊國內消費需求。 ---------------下一則--------------- 美利率走上坡 民眾卻無感2018年09月27日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 雖然聯準會（Fed）本周進行今年第3次的升息大勢已定，不過對於身處近20年最強勁就業市場的美國民眾而言，Fed的溫和漸進升息步調，似乎令他們覺得無感。 外界普遍預期，Fed在兩天利率會議後，將把聯邦基金利率調高1碼至2％到2.25％之間，為2015年底來第8次升息。 然而自從Fed上次在6月13日宣布調高利率1碼，並還暗示到年底可能還有兩次升息後，包括信用卡、30年期房貸與車貸等平均利率也都跟進調升。 其中30年期固定房貸平均利率從6月7日的4.54％升高至4.65％，為2011年來最高水準。信用卡利率從17％升到17.31％、5年新車貸款利率也從4.71％攀高至4.8％。 雖然Fed升息對美國經濟影響甚大，不過消費借貸成本卻受多項市場因素牽動依然仍在控制當中。像是金融機構為搶攻市占率，對調高消費者借貸利率一直有所節制。另外新科技出現，也使消費者能更快申請貸款與比較各家業者利率。 根據Bankrate.com的資料顯示，目前美國5年期新車貸款利率仍低於2011年水準，當時聯邦基金利率幾乎逼近零水準。還有一些信用卡公司為了搶客，則祭出零利率等多項優惠活動。 擁有一家網路行銷公司的傑葛利（Dean Gyorgy）表示，雖然投資事業讓債務也跟著攀升，不過由於公司營收日益增加，讓他對前景深具信心。他說自己不太清楚信用卡利率，他每個月都付清卡債，所以不甚在意。 整體利率上升的環境，也使許多產品的最高與最低利率利差出現擴增。這意味消費者必須貨比三家才不會吃虧。 根據LendingTree指出，今年在市場最高與最低的貸款利率利差已擴大約三分之一到0.62個百分點。就30萬美元的貸款而言，其差距金額可能高達2萬8,890美元。 ---------------下一則--------------- 美股氣勢盛 基金水漲船高2018年09月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 S&P500成分股第三、四季獲利成長率仍可望維持11％、8％的水準。 https://goo.gl/HCMsxH 隨美國企業第二季財報公布完畢，整體獲利成長率繳出雙位數佳績，根據高盛預估，S&P500成分股第三、四季獲利成長率仍可望維持11％、8％的水準，分析類股表現，資訊科技、醫療保健和能源續強，獲利成長都有雙位數，美股多頭格局續航，科技及生技表現值得期待，布局相關基金績效可期。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，美國8月ISM製造業指數升至61.3，創2004年5月以來新高紀錄，景氣擴張態勢延續。新接訂單分項中的電腦與電子產業，成長幅度更居第二名，顯示科技與電子消費品需求熱絡，未受貿易戰負面衝擊，消費和就業數據表現向好，基本面提供美股強勁支撐，創新能力佳、長期盈餘增長穩健的科技、生技類股都值得持續關注。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁認為，全球生技產業併購浪潮再起，近年來全球製藥企業的併購金額呈上升趨勢，併購數量下降，併購均價愈來愈高。 從併購標的類型來看，主要以製藥企業為主，占比達47.42％，今年美國政策不確定性消除，釋放藥企併購需求，其中生物製藥領域併購頻發功，後市行情看好。 宏利投信強調，美國第二季GDP數據佳，企業獲利表現也亮眼，目前對第三季預估仍是兩位數成長，第四季企業獲利成長不變，成為美股多頭動能，未來指數盤堅向上走勢下，選擇獲利題材，考量升息政策環境，及經濟仍是擴張，科技、消費、金融均具投資吸引力。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕指出，美國醫療保健產業因出口大陸比重較低，即便後續再有貿易戰紛擾，受影響相對有限。加上現階段生技業無論是在獲利表現、政策環境、新藥研發等面向表現都屬正面，次產業的免疫療法、基因療法、微創手術等題材都值得關注。 ---------------下一則--------------- 美國資產 核心配置衝績效2018年09月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 近三個月基金績效前3名 https://goo.gl/XHtTLU 儘管中美貿易紛擾存在，成熟市場走勢堅挺，逢低買進氣氛不減，統計至9月25日，近一個月美股勁揚，道瓊工業指數與標普500指數各走揚2.7％與1.4％，累積今年來漲幅各有7.2％和9.1％，遠勝於MSCI世界指數的4.3％，顯示美股相對具備強勢抬頭表現。 法人表示，美國經濟成長強勁，搭配漸進式升息立場，加上科技股基本面撐腰，勞動市場表現佳，帶動平均薪資上漲，眾多經濟數據支撐下，資產擁有基本面優勢，多頭態勢可望延續，有望推升績效表現。 根據理柏資訊統計，投信投顧公會分類當中，近三個月投資於創新趨勢、科技產業、美國資產等題材的基金績效表現亮眼，其中，富蘭克林華美新世界股票基金以績效8.85％成為強棒，也是以美股布局為主軸。 法人指出，投資全球一般股票型基金，若能在投資題材或產業個股上篩選得宜，更能挹注基金報酬率超越同業的平均表現。 從資產配置角度來看，法人強調，美國經濟產值約占全球經濟體的25％左右，美股市值占全球股市總市值近四成，因美股與美元題材相對強勢，建議納入美國資產為核心配置，不僅增添獲利機會也降低投資組合曝險度。 富蘭克林華美新世界股票基金經理人左思軒分析，美國經濟體質傲視全球，薪資持續成長、失業率降至歷史低檔，又有總統川普減稅政策加持，加上科技類股利多撐腰而續漲，獲利強勁支撐，為下半年看好市場，目前以美歐成熟股市為主的基金，將是參與美股行情優選。 富蘭克林華美新世界股票基金現階段投資美股近七成配置主力，左思軒說，長線布局具創新能力產業的科技、醫療保健、工業，短線優先配置受惠景氣循環及升息的消費、金融等，長線攻創新、短線顧政策題材，全面參與美股主力行情。 ---------------下一則--------------- 內需撐腰 美中小型股給力2018年09月27日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 今年以來，全球貿易戰紛爭不斷，市場氣氛陷入觀望，抑制全球股市表現，MSCI世界指數僅上漲1.4％，反觀聚焦內需的中小型股卻顯得相當活躍，MSCI世界小型指數上漲2％，表現更勝一籌。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾表示，貿易緊張局勢是投資市場最大的變數，對於美中貿易戰，應該以美國政治視角來解讀，貿易爭端或關稅威脅更可能是一種針對特定選民來獲得政治分數的手段，所以全面貿易戰的風險不高。 觀察美國經濟兩大支柱，即消費者及企業獲利依然穩固，目前尚未看到經濟週期正在轉向或者衰退即將來臨的跡象，美國經濟成長強健可望支持美股延續多頭格局。整體而言，目前美股評價面仍合理，反映了強勁的經濟和企業獲利狀況，以及貿易和利率上揚的風險。 保德信全球中小基金經理人高君逸指出，全球經濟活動仍以美國馬首是瞻，8月NFIB小型企業信心指數攀升至108.8的新高水位，今年以來資金也持續流入小型股ETF，累計淨流入58億美元，反觀大型股ETF資金卻呈現淨流出43億美元，顯示國際資金偏好轉向小型股。 高君逸表示，主要是中小型股營收主要來自於內需，而普遍的大型股營收來自於海外多，易受到國際貿易爭端的影響，使得國際資金較偏愛入中小型股。此外，全球中小型股的獲利成長率也同樣亮眼，今年中小型股預估EPS成長率達19.2％，超越大型股的17.5％，也凸顯全球中小型股的投資優勢。 瑞銀（盧森堡）美國小型股票基金產品經理張婉珍指出，升息隱憂以及美中貿易戰等變數，讓美國以出口導向的公司受到較大的衝擊，這些個股有不少是屬於大型股，另外，美元走升對小型股的影響也不若大型股嚴峻，因此許多美國小型股表現反而相對大型股穩健。 ---------------下一則--------------- 川普轟OPEC敲詐 高盛：油價估跌至80美元以下2018年09月27日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 正值油價直逼4年新高之際，美國總統川普周二在聯合國大會上公開點名石油輸出國家組織（OPEC），指其刻意推升油價是敲全球其他國家的竹槓，川普並再度呼籲OPEC應該增產，藉以抑制油價的漲勢。此外，高盛預估，在無新的利多刺激下，油價年底前料將回落到70到80美元的高檔區間做橫盤整理。 短線漲多的國際油價周三拉回，布蘭特原油期貨與紐約指標期油分別報81.62與72.12美元，均跌約0.2％。布蘭特期油周二盤中最高一度漲至82.55美元，改寫近4年新高價。 川普是在紐約聯合國大會上公開砲轟OPEC，他說：「OPEC與其成員國正以以前一貫的手法，對全球其他國家進行敲詐，我不喜歡，沒有國家理應漠視此一狀況。」 川普接著痛批，「我們不求回報一直在為OPEC許多國家提供防衛，他們卻用高油價來剝削我們。」 川普之前已多次公開向OPEC喊話，希望這個全球油市最大的組織能夠增產，藉以抑制不斷上漲的油價，但始終未獲OPEC正面回應，上周末包括OPEC、俄羅斯與其他產油國又公然拒絕川普增產抑價的建議。 針對油價迭創波段新高，川普將責任全推到OPEC從2017年1月啟動的減產協議上，不過短線推升油價的最大利多在於美國對伊朗的制裁，由於伊朗為OPEC第3大產油國，在美國禁止全球其他國家向伊朗採購原油下，油市供給轉趨吃緊。 此外，高盛周二發布研究報告指出，供給面若無額外的利多，油價短線將拉回整理，年底前預估將在70到80美元的區間進行盤整。 報告分析認為，近來刺激油價飆高的因素頗多，包括伊朗原油出口快速下滑、OPEC未鬆口保證會大幅增加產量、全球經濟成長預期回穩與大陸開始拉高原油庫存。 高盛表示，根據OPEC以往的作風，伊朗原油出口的供給缺口，勢必會由OPEC其他產油國補足。 ---------------下一則--------------- 油價衝高 資源基金添利多2018年09月27日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美國企業EPS成長率預估 https://goo.gl/syj2Ru 隨著美國即將對伊朗展開制裁行動，布蘭特原油價格持續走高，甚至來到近四年來的高點，再為資源類股增添利多題材投信法人表示，油價走升支持能源類股獲利上揚，料將帶動資源類股續有表現，尤其是配置較多能源類股之資源基金後市表現可期。 保德信全球資源基金經理人楊博翔表示，在美國期中選舉前可能會再度宣布釋出戰備儲油來壓低油價，不過，今年8月釋出戰備儲油時，對於油價並未造成嚴重壓抑的效果，再者，市場也意識到即使美國壓迫其他產油國全力增產，也只能彌補伊朗與委內瑞拉產量下滑的缺額，且未來將無更多產能進一步壓抑油價。 受惠油價走升，能源相關產業獲利表現亮眼，目前市場預估，2018年能源類股EPS成長率將達97％，明後年也有二位數的增長。楊博翔分析，油價震盪將持續至美國期中選舉前，隨後因伊朗開始遭到制裁與美國壓抑油價必要性降低，有望突破區間上緣。 目前能源類股股利率達2.8％，為景氣循環股中股利最高的類股，同時兼具高股息的價值面吸引力，與產業情況大幅改善的基本面利基，建議投資人可以選擇能源類股配置比重較高的資源基金，參與油價走升行情。 摩根環球天然資源基金產品經理張瑜倫表示，通膨走揚主要在反映全球各地陸續邁入景氣循環中段或後段，風險性資產與通膨走勢同向，其中又以原物料表現較為突出。商品市場報酬率與通膨相關性高達80％，因此通常原物料也被視為抗通膨的投資利器。未來通膨預料持續攀高，將帶動整體商品市場走揚。 張瑜倫認為，若要參與原物料未來的多頭漲勢，建議透過天然資源基金等方式介入，十年來天然資源市場報酬輪動迅速，重押單一板塊可能錯失其它資源的漲升契機。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，資源型基金集中投資於能源相關產業為主，不僅波動性高，也容易受單一事件影響而出現淨值大幅震盪，而天然資源中特別值得一提的是有機會取代石油的頁岩氣，美國頁岩氣占全國天然氣產量從2000年的1％到2010年23％、2011年34％，預計2035年將達到49％；未來美國更將從天然氣淨進口國扭轉為出口國，改變全球能源版圖，美股相關概念股可多留意。 ---------------下一則--------------- 新興市場 聚焦公司前緣債2018年09月27日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 因土耳其與阿根廷的政治與總體經濟等相關問題，造成了新興市場的震盪，安本標準投信認為，土耳其和阿根廷並不代表所有的新興市場國家，除了少數新興市場國家外，新興市場基本面依舊維持強健，相對看好新興市場公司債以及前緣市場債。 安本標準投資管理亞洲區業務發展部營運主管唐諾•安斯岱（Donald Amstad）表示，強勢美元雖對新興債市今年來表現造成一些影響。由於美國總統川普對企業大減稅讓美國經濟不停成長，市場預期聯準會會持續升息，使原本放空美元的法人都轉而作多美元。因此，匯率即是今年造成新興市場當地貨幣債修正的主因。 以印度為例，印度股市今年表現不錯，債市也算還可以，但因印度貨幣對美元貶值幅度相對大，投資在印度市場當地貨幣債換算成美元計價時即不理想。 唐諾•安斯岱說，由於大多數投資人都作多美元，就技術面來看，美元已經被超買，美元未來再走高的機率恐相對較低。新興市場貨幣目前價位雖相對便宜，但因美國經濟持續成長，就短期而言，新興市場貨幣仍將面對挑戰。 唐諾•安斯岱指出，自2013年以來，新興國家的外部帳已持續改善，而且新興市場成長的速度，不僅超越成熟國家，而且還在持續的擴大。全球性的經濟復甦，與主要原物料價格表現強勁，都帶動了新興市場的出口。在歷經前波修正後，新興債市與已開發市場間的利差逐步擴大，市場評價誘人，並有機會出現反彈。 唐諾•安斯岱強調，目前新興市場（不含大陸）通膨介於4∼5％間，實質利率相對誘人，尤其是信評高的新興市場公司債，具有相對較短的存續期與美元計價為主的優勢。 前緣市場債券是另一個可以關注的焦點，唐諾•安斯岱亦指出，「前緣市場」指新興市場中經濟規模較小的國家，這些國家不論是知名度、發債金額與規模雖無法與大型的新興國家如巴西、南非、俄羅斯相比，但相較這些傳統的新興大國，由於外資布局比重低、價值尚未過度膨脹，使殖利率普遍優於新興大國。
波動年代 定期定額是王道2018年09月26日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 投資台灣加權股價報酬指數 https://goo.gl/4kdLTm 今年市場波動加劇，不但有美中貿易紛爭、升息議題干擾，油價波動，還有年底的期中選舉，多空雜陳，參考投信投顧公會統計資料可發現，國人在定期定額扣款境內基金的狀況，常常在市場大漲時大幅增加、落底時湧現停扣潮；結果往往還是陷入追高殺低、錯失了更佳的進場布局時點。 理財專家表示，「定期定額投資法」就是以較長時間、每次較低金額助投資者達成目標，簡單來說，就是利用平均成本法，減低因經濟循環而高價入市的風險，每隔一段時間投入固定資金於基金或相關投資工具等。 安聯投信表示，定期定額投資最大的優勢就在於幫助紀律投資，不但可以減少追高殺低的非理性投資行為，更有機會於相對低點時依舊紀律進場布局，搭上危機入世的好時機，然後透過規律扣款，隨著時間的拉長，逐步累積回報。 安聯投信表示，透過定期定額投資，一方面可主動擁抱波動，追求超額報酬，不但有機會增加潛在獲利機會；更可藉由定期定額平均成本，分散進場時點風險，主動控管風險，因為定期定額不怕買高賣低，靠的是紀律投資。 以MSCI全球股票指數（含息）為例，如果從2008年1月底開始在每個月月底扣款，期間雖然碰到金融海嘯，但從試算結果來看，定期定額報酬率開始於2009年7月底轉為正報酬，於三年後的2010年12月底，定期定額報酬率22％，明顯優於單筆仍為負報酬2.9％的表現。 第一金投信固定收益部主管許豒勻舉例，定期定額適合各年齡層。以起薪3萬元、每年薪資成長率3％為例，在25∼35歲可將每月薪資的1�3，投資年化報酬率有機會達到5％的資產。35∼40歲因為結婚、生子，家庭負擔加重，投資比例可降至15∼20％。45∼55歲進入準退休階段，生活負擔減輕，投資比例提高到30∼40％。 如此一來，55歲時，帳戶資產有機會達到1千萬元左右，即可滿足退休本金所需。屆時，再將1千萬元本金專注在年收益約3％的資產，換算月收息約2.5萬元，加上勞退月領約3.13萬元（含自提6％部分），退休後每月被動收入約有5.6萬元。 ---------------下一則--------------- 分批布局台股基金 不宜躁進2018年09月26日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 台股重返10,800點之上，主要因重量級股票撐盤，指數持續撐在年線附近，但市場觀望氣氛偏濃，投信建議留意蘋果新機銷售，能否帶動族群持續上攻創高，營運看好個股將相對有上漲表現，第四季電子傳統旺季，經驗顯示多頭行情可望延續至明年第一季，布局台股基金以分批或定額為宜。 日盛新台商基金經理人張亞瑋表示，國際資金仍持續回流美國，新興市場匯率波動情況，為短期資金流動指標，台股中僅半導體龍頭相對強勢，其餘成長股反應利多難持續，資金堆疊少數具有成長題材個股，使其評價皆偏高。 個別產業進入景氣循環高原期後，部份族群趨勢明確或仍在探詢，加上盤面族群表現並不明顯，為尋找新族群布局方向，建議謹慎看待、不宜躁進。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸指出，以往新機開賣，台股蘋概股多在正式發表前有所反應，但今年卻是保守看待銷售表現，蘋概股甚至先出現修正，主要是期待偏低，後續只要蘋果股價向上表態，或未來新機預購量超出預期，都可望拉抬供應鏈股價。 宏利台灣動力基金經理人游清翔認為，台股投資機會不僅限於5G題材、物聯網相關的科技業領域，占指數權重約達5成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，後市也都提供不少獨特且具吸引力的投資機會。 中美貿易戰最新發展結果未定，市場保持觀望氣氛。張亞瑋強調，近期電子零組件從上游半導體至下游零組件，需求皆有雜音浮現，影響投資信心。 ---------------下一則--------------- 台經院示警：景氣開始走下坡2018年09月26日 04:10 工商時報陳碧芬�台北報導 台經院營業氣候測驗點 https://goo.gl/9v1842 台灣經濟研究院25日公布廠商調查結果，8月製造業和服務業營業氣候測驗點分別為98.16點和96.39點，同步較前一月下滑，其中製造業更創13個月新低。對此，台經院景氣預測中心主任孫明德說「這或許不是意外」，擴張景氣正從高峰往下走，至於第四季整體景氣是「微幅走低」或「重挫」，要看中美貿易戰及新興金融市場表現。 孫明德分析，從以往走勢推估，台灣景氣從谷底走到高峰需要30個月，上次谷底時間是2016年2月，所以高峰應落在2018年8月，接下來就會往下走，今年以來台經院調查廠商看法的營業氣候測驗點，呈現一個月上升、一個月下跌的曲折線，即是反映一切「居高思危」的疑慮，「只是這個月真的掉得比較多，貿易戰的影響看來在擴大」。 台經院長林建甫表示，及至目前為止，貿易戰對經濟的影響僅限於信心層面，但是由於貿易戰的升溫，信心衝擊逐漸影響到實質面的數據。各國廠商移轉生產基地的意願增強。 台經院此次調查的8月間，實際上適逢電子零組件產業旺季，國際品牌新機備貨需求暢旺，資通訊與電子產品外銷訂單皆創歷年同月新高，使得電子機械業對於8月景氣看好比重較其他產業為高。 不過，受到中美貿易衝突持續升溫、虛擬挖礦熱潮降溫、新機拉貨效應疑慮等影響，加以比較基期墊高，出口增速明顯收縮，製造業廠商對於未來半年景氣看法更顯保守，看好廠商減少7.8個百分點至15％，看壞比率增加9.9個百分點至26.3％，其中多數產業以持平看待。 至於服務業方面，台經院景氣預測中心分析，8月間為農曆民俗月，新車銷售、不動產交易轉差，加上中美貿易摩擦所造成的金融市場波動，台股交易投資動能不足，拖累金融業者對當月景氣看法，對未來半年看法，除證券業看好比重較高，其餘產業多數是持平看待。 ---------------下一則--------------- 外資將回籠 台股響漲聲2018年09月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 近五年台股十月份表現 https://goo.gl/krmSXz 今年以來，台股表現始終出色，在一片慘綠的新興亞股中尚能維持收紅態勢，然而9月以來卻陷入震盪格局，投信法人表示，隨著第四季旺季行情即將到來，加上外資回籠布局有望，台股可望在10月重拾漲勢。 保德信高成長基金經理人葉獻文指出，以過去五年來看，台股在10月的表現普遍較佳，不但上漲機率百分百，高於過去五年9月六成的上漲機率，平均漲幅亦達2.6％，看來台股10月行情值得期待。 中美貿易戰升級，但所帶來的負面衝擊已逐漸鈍化，葉獻文表示，就VIX指數觀察，9月以來大致維持在12∼15區間，即便美國宣布對大陸2千億美元商品開徵關稅，VIX指數也未隨之走升，股市甚至展開止跌反彈走勢，可見市場對於中美貿易衝突反應淡化，台股走勢可望回穩。 再從外資動向來看，葉獻文說明，第三季以來，外資回補力道強勁，買超金額已超過500億元，顯示外資心態由空轉多，台股殖利率達4.1％，在亞洲股市中位居前段班，搭配合理的評價面，可望吸引外資加碼進駐。 一般來說，法人將在第四季開始進行明年布局，料將進一步挹注台股資金動能，帶動指數重回上升軌道，建議投資人不妨透過定期定期投資台股基金，由經理人代為精選個股，掌握台股反彈行情。 統一台灣動力基金經理人劉彥伯表示，貿易戰的不確定性，打壓投資人風險愛好，近日外資對台股的買賣動作不大，但內資觀望減碼導致籌碼零亂，台股不少高獲利電子族群本益比已降至非常低。 不過，美國總體經濟表現穩健，美股維持多頭走勢，整體而言，台股是上檔有壓，但回檔也不會太深。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，近期台股隨國際股市不穩而表現震盪，美國總統川普持續以擴大貿易戰課稅金額和商品項目來爭取談判籌碼，在市場觀望心態下，短期台股料維持區間整理格局，投資布局方面，具長線成長趨勢的電子龍頭股和受惠漲價與旺季出貨成長效應的傳產原物料股表現可多留意。 ---------------下一則--------------- 美期中選舉助陣 台股基金看旺2018年09月26日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 美國、大陸貿易戰緊張情勢再度升溫，投信法人指出，川普發動貿易戰，是為11月期中選舉拉抬聲勢，在大選行情助陣下，加上第4季旺季題材發酵，台股多頭仍有可為，建議投資人採取定期定額，搭配逢回加碼策略，分批布局台股基金因應。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，近期股市修正，以心理層面因素居多。川普發動貿易戰，是為11月期中大選拉抬聲勢。若統計1990年以來，美國7次期中選舉前、後20個交易日，S&P 500指數普遍呈現上漲表現，台股亦跟隨美股多頭的腳步，上漲機率達7成以上，且平均漲幅各有9.07％、5.23％。顯示大選行情助陣下，股市多頭大有可為。 陳思銘指出，台股史上幾次重大修正，都是因為企業獲利衰退所致，考量目前基本面無虞，對後市不悲觀，待貿易戰議題鈍化，投資人回歸基本面看待，多頭仍有正面表態的機會。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧表示，目前台股整體基本面較過去更為紮實穩健，市場預期今年台股企業盈餘成長皆有6.5％，加上大盤本益比目前僅13.6倍，與亞洲其它市場相比並不算昂貴，搭配台股向來坐擁高殖利率優勢，今、明兩年整體股利率都有4.3％起跳，這些利多不僅有助於提振台股資金魅力，更有望為台股多方增添助力。 宏利投信股票投資部主管游清翔指出，今年將是科技與傳產並重的一年，科技類股可留意有升級題材的零組件，以及持續提升速度的伺服器，其他包括3D感測、伺服器、被動元件、半導體設備，以及AI（人工智慧）、IoT（物聯網）相關者，都可望有表現空間；傳產方面，則是看好電動車、大陸國企改革相關產業、消費升級，以及醫材與健康食品等。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰指出，考量未來加徵關稅項目或涵蓋消費電子產品，近期可留意非電與較不受貿易戰影響的標的，如塑化、電機機械、生技、金融、環保工程等類股。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏說，考量後續仍有貿易戰與國際資金收縮等議題，操作上可擇具基本面題材的類股區間因應。 近期大盤若有反彈，建議將以權值與傳產績優族群為主，中長線則看好未來趨勢明確的5G、AI、車用電子等產業，另具營運動能個股、高股息股或基本面落底的科技類股也可關注。 ---------------下一則--------------- 台股平衡基金 攻守兼備2018年09月25日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 近期台股受國際金融情勢影響，大盤呈現區間震盪格局，全球股市現階段處於高檔震盪，投資難度提高，台股平衡基金的優勢就是不管市場如何動盪，整體投資策略只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比例，有助投資組合效益，是進可攻、退可守的投資工具，是現階段想投資台股的投資人最佳的選擇。 群益安家基金經理人陳煌仁表示，整體來看，美國景氣持續復甦，台灣經濟受惠程度高，企業獲利持續成長，有利於支撐台股。預估指數將維持在高檔區間整理，貿易戰進入白熱化，震盪加劇，操作上會建議採取拉回買進的策略，有成長動能且評價合理個股仍是較好選擇，目前仍看好績優且有展望的成長型公司持續表現。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，全球景氣穩步成長，台股上市櫃公司8月合併營收達3兆元，創歷年同期新高。接下來，進入電子業傳統旺季，營收獲利有機會再締佳績。 陳思銘指出，台股史上幾次重大修正，都是因為企業獲利衰退所致，考量目前基本面無虞，對後市不悲觀，待貿易戰議題鈍化，投資人回歸基本面看待，多頭仍有正面表態的機會。 宏利投信股票投資部主管游清翔指出，今年將是科技與傳產並重的一年，科技類股可留意有升級題材的零組件，以及持續提升速度的伺服器，其他包括3D感測、伺服器、被動元件、半導體設備，以及AI（人工智慧）、IoT（物聯網）相關者，都可望有表現空間；傳產方面，則是看好電動車、大陸國企改革相關產業、消費升級，以及醫材與健康食品等。 野村投信表示，長期產業持續發展趨勢不變，AI人工智慧、IoT、高速運算、汽車電子、自動化與機器人、金融科技等繼續引領新產業、新應用崛起，都可找到相關受惠股。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰認為，考量未來加徵關稅項目或涵蓋消費電子產品，近期可留意非電與較不受貿易戰影響的標的，如塑化、電機機械、生技、金融、環保工程等類股。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，全球貿易摩擦波動仍然未決，短期資金面仍受到匯率波動以及投資氛圍所影響，投資人除了需要持續關注貿易戰的發展，以及可能伴隨而來的影響，建議投資人也應做好資金控管，並且聚焦長期趨勢，仍是中長期的較佳策略。 ---------------下一則--------------- 平衡型基金規模 連6個月新高2018年09月25日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 今年八月境外基金規模 https://goo.gl/e8NmkB 根據投信投顧公會最新資料，受到國際金融市場雜音頻傳影響，8月境外基金規模回落至3.48兆元，較7月縮水664億元，創下今年2月以來最大單月失血，也拖累整體規模較去年底縮減113億元，所幸規模已連續一年持穩於3.4兆元的高位。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，全球景氣持續向上，引領美股8月再創新高，但受美中貿易戰持續升級以及土耳股債匯市大震盪等國際事件影響，國人對傳統股債商品的投資信心跟著滑落，股票型基金和債券型基金規模同步出現縮水，分別較上個月大減328.12億元和499.66億元，是造成8月整體規模驟減的主要元兇。 面對8月市場投資逆風，平衡型基金買氣卻絲毫不受影響，平衡型基金因兼具股債優勢，波動度相較純股基金來得低，又相對債券型基金具資本增值的空間，因此今年買氣持續發燙，規模迄今已連六個月改寫歷史新高，8月更進一步攀升至5,252億元。 陳若梅認為，回歸基本面來看，全球經濟成長趨勢不變，企業獲利引擎持續好轉，根據IBES估計，今年全球企業獲利年增率預估值仍有16％的兩位數成長，顯示風險性資產仍有表現機會。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，市場風險趨避意識提升，資金對於風險性資產的態度仍顯謹慎，但經濟數據及企業獲利表現良好，持續為股市提供有力支撐，再者，全球貨幣政策依然寬鬆，可望支持股市恢復上升格局。雖然中美貿易戰升級，但美元指數並未隨之走升，顯見市場反應已有鈍化跡象。 全球景氣邁入高原期，總體經濟依然維持成長趨勢，惟市場雜音未見消弭，投資氣氛仍顯低迷，建議投資人在資產配置中增加多元資產基金的部位，在爭取多元收益來源的同時，還能增加投資組合的抗震力。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，海外平衡基金透過基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產的組合布局，參與風險性資產投資機會，又可分散單一資產波動風險，對穩健型投資人來說是為現階段較佳布局方式。 ---------------下一則--------------- 美逾6成CEO：貿易戰害企業縮減投資2018年09月26日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 由140家美國大企業執行長組成的企業圓桌會議（Business Roundtable）周一公布第3季展望調查，將近三分之二執行長表示總統川普近期實施的關稅措施，和對外貿易關係緊張等，對未來6個月資本投資決策構成負面影響。約三分之一執行長預期關稅等措施不影響其企業。僅2％執行長預期有正面效果。 身兼企業圓桌會議主席的摩根大通執行長迪蒙（Jamie Dimon）說，第3季的投資與雇用計畫等顯示企業對美國經濟有信心，主要是川普親商的政策、減稅和放寬產業管制等帶動。但貿易政策帶來不明朗因素仍是企業面對的風險。 企業圓桌會議總裁兼執行長博爾頓（Joshua Bolten）說，該會已敦促政府應努力擴大貿易量和促進投資，而不是設下重重貿易壁壘和製造不明確因素。 第3季執行長經濟展望指數，從第2季的111.1點下跌至109.3點，仍然是該指數自16年前開始發表以來的第5高紀錄，連續7季高於歷史均值81.6點。 該指數由執行長們對未來6個月的銷售、資本支出計畫和雇用等展望綜合而成。指數在第3季略為下跌，是因企業受川普貿易戰帶來不明朗和負面等影響。整體而言，企業對美國經濟走向續持正面看法。 在3大分項指數裡，僅銷售展望指數較第2季增加2點至132.3點，這是2011年第2季以來第2高水準。 第3季雇用計畫指數下跌2.9點至92.6點，仍然是歷來第3高。資本投資計畫指數跌幅最大，下跌4.4點至103.2點，為歷來第6高。 就美國今年國內生產毛額（GDP）預估，執行長們平均預期成長2.8％，略高於第2季預期的成長2.7％。 ---------------下一則--------------- 外資樂觀：美股明年漲幅上看兩位數2018年09月25日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美股基金與主要指數報酬表現 https://goo.gl/UxFBGv 市場變數增多，但美股因經濟數據強勁、資金持續流入，今年來成為全球股市的多頭領頭羊，也推升美國股票型基金表現相對突出。近期外資法人發布最新預測顯示，仍看好美股2019年走勢，其中最樂觀認為將有兩位數漲幅空間。 瑞士信貸日前發布報告指出，看好美股多頭行情持續至明年，預估S&P 500指數明年底上看3,350點，若依目前點位來看，仍有約16％的漲幅，原因主要著眼美國經濟穩健、企業獲利成長，以及較低的經濟衰退風險。 復華美國新星基金經理人林子欽表示，美股企業財報表現佳，隨資金回流且庫藏股回購支撐美股相對強勢，綜觀全球總體經濟後市，仍以美國為最佳，相對看好受惠內需強勁的零售、工業類股，以及仍具成長性的新科技應用產業如物聯網及雲端概念題材。 因應市場及消息面波動，將會以績優大型股，搭配創新、流動性高的中小型股，追求報酬同時，透過分散持股來降低風險。 富蘭克林華美新世界股票基金經理人左思軒表示，目前美國景氣能見度為全球之最，又有川普減稅政策加持與強勁企業獲利支撐，即便遭遇震盪，仍可明顯看出股市上漲動能以營收和獲利成長為主，只要抓準趨勢產業就有機會創造超額報酬。 現階段包括雲端網路、科技軟、硬體、半導體、工業自動化及醫療保健等都具有長期成長性及營收爆發力，為美股配置首選。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，AI人工智慧的崛起，正為各大行業帶來質變，並以金融、製造、醫療等領域最為顯著，預料將帶來龐大的變革商機，由於AI運用範圍日廣，滲透速度也加快，同時吸引科技大廠、融創資金、各國政府關注，與AI應用相關的產業，將會接棒帶領美股上攻。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，美國良好的經濟數據為市場表現提供了支撐，經濟溫和復甦、科技產業創新技術興起及減稅措施為驅動美股股價持續上漲，後續關注貿易政策談判發展。 ---------------下一則--------------- 搭選舉列車 美股基金Q4熱2018年09月25日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美國股票相關基金表現 https://goo.gl/YCWBF5 美國11月將舉行期中選舉，預期政策仍有延續可能，有助提振美股，統計2000年以來四次期中選舉前後，美股表現都不錯，選前一月平均漲幅4.45％，選後一、三、六、12個月平均表現為2.39％、2.13％、7.42％、10.01％，漲幅有遞增態勢，顯示不確定性消除後反應趨樂觀，意味今年第四季美股續漲可期，美股基金績效跟著亮眼。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，美股近期受風險資產青睞，回歸基本面來看，企業營運受惠經濟穩健與去年底通過的減稅效應，S&P500企業成分股第二季每股盈餘成長率高達25％，優於市場預期的比重更高達八成，創20年新高，對美股形成莫大的激勵。 至於評價面本益比目前約17.5倍，僅略高於17倍的長期均值，為美股上漲提供堅實後盾。且依經驗來看，第四季多為美股旺季，短線逢回都是中長線布局時點。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，美國8月ISM製造業PMI指數為61.3，製造業PMI在今年2月來到60.8、創2004年8月以來新高後，良好經濟數據為市場表現提供支撐。 目前美國薪資增速仍低，顯示尚無通膨壓力，聯準會（Fed）無需提高升息速度的需要，且可觀察對經濟看法，與升息步調是否改變，9月利率會議將升息1碼（0.25個百分點），12月升息機率逾六成，帶動美股續漲動能。 宏利特別股息收益基金經理人鄧盛銘認為，美國的第二季GDP數據表現不錯，且薪資緩步成長，失業率下降至不到4％，加上企業獲利佳，市場預估第三季經濟成長仍有兩位數幅度，第四季企業獲利成長也看好。 儘管美股已歷經九年多頭行情，未來指數上漲模式趨於盤堅，謹慎選擇投資題材，提高獲利機會。美國升息環境下，經濟仍是擴張的狀態，包括金融、科技與消費等產業都具投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 大陸基建加速 基本金屬拚反彈2018年09月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 中國基礎建設投資金額 https://goo.gl/77a6BK 全球市場受貿易戰衝擊，也影響金屬市場價格，投信法人則認為，大陸政府向來會在下半年加速基礎建設投資腳步，預估基建投資金額將來到2014年以來最高峰，有助於提振金屬價格走勢。 摩根環球天然資源基金產品經理張瑜倫表示，隨著貿易爭端時間拉長，對經濟實體面的影響也逐步顯現，代表全球商品貨運的BDI指數從下半年以來一路走低，近期更創兩個月來的低點，可見在貿易戰遲遲未決的陰影下，各國或企業也降低了對大宗物資或工業原料等的需求。 但貿易戰衝突應視為短期影響，預期各國之間將循協商之路，張瑜倫指出，大陸政府為了穩定經濟成長，近年來持續擴大基礎建設投資的支持力度，並放寬信貸標準，且統計自2014年以來的數據，通常進入下半年為基礎建設投資加快的時期，金額平均高出上半年約2兆人民幣。 根據預估，在大陸官方引導之下，2018年下半年投入基礎建設投資的金額有望達8.74兆人民幣，將改寫2014年以來新高，對於基礎金屬等價格應能形成有力的支持。 此外，目前包括銅、鋁、鋅等主要金屬庫存仍在多年低水平，供應相對吃緊，且根據預估，今明兩年基本金屬仍會持續處於供不應求狀況，對於相關價格也能產生支持作用，現階段拉回整理反而可視為布局時機。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，基本金屬價格自5月中美貿易戰白熱化後走跌，一度跌幅達20％，現今市場已反映貿易戰風險，近期走勢已見回穩。 楊博翔認為，由於供給面庫存偏低，加上大陸下半年已開始放鬆銀根，並加大基礎設施推動力度，預期第四季基本金屬價格可望改善，看好基本金屬、鋼鐵等產業基本面有機會止跌反彈。 法人強調，根據經驗，過去十年天然資源市場報酬輪動十分迅速，重押單一板塊不僅進場時點不易抓，而且容易錯失其他產業的上漲機會，因此投資人不妨以分散投資能源、基本金屬及貴金屬等板塊，反而更能掌握天然資源市場的反彈契機。 ---------------下一則--------------- 新興市場債匯後市 大摩升至中立2018年09月26日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 土耳其和阿根廷等新興市場貨幣前幾個月暴跌，令人擔憂危機是否蔓延，摩根士丹利策略師羅德（James Lord）在最新報告中指出：「新興市場承受這波沈重賣壓後，我們對新興市場的看法由負向轉為中立。新興市場經歷6個月熊市，可望暫時回復穩定。」 摩根士丹利周一將新興市場債券與貨幣的看法由「負向」調整為「中立」，但仍警告新興市場依然面臨挑戰。 大摩並不是唯一看多新興市場的大銀行，高盛亦表示投資人對新興市場的信心已經回升。高盛分析師馬斯里（Caesar Maasry）在報告中指出，「近期的價格走勢有助提升投資人對新興市場資產的信心。」 土耳其和阿根廷爆發貨幣危機，連帶波及開發中經濟體，新興市場在夏季陷入低迷。 新興市場跌入熊市約6個月後，大摩預測市場可望暫時回復穩定，主要拜估值下降、投資人調整部位和美元貶值所賜。 摩根士丹利指出，部分特殊議題已較不令人擔憂，官方的政策回應支撐投資人信心，而且貿易也有所增加。然而中期內更多實質風險意味著這些議題可能捲土重來，形成強大的逆風，因此我們不認為能全然樂觀以對。 在高收益貨幣之中，摩根士丹利看好阿根廷、印尼和俄羅斯，對巴西貨幣的看法轉為中立。在債券方面，分析師給予墨西哥正向評價，對阿根廷、巴西和俄羅斯的看法為中立。 摩根士丹利表示，「整體而言，我們認為新興市場更為強勁，主要基於各國估值更為便宜，和預期美元將走貶。」 新興市場債券發行經歷8月的沈寂，9月通常會出現反彈，但土耳其和阿根廷發生貨幣危機，市場擔心美國制裁俄羅斯風險，使得迄今債券發行量大幅減少。 MSCI新興市場指數今年累跌9.2％，標普500指數同期上升9.2％。 ---------------下一則--------------- 債市動向不明 新興債獨吸金2018年09月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/M2aYWB 在升息預期與全球貿易戰等因素影響下，債市基金資金動向變換迅速，現階段未有明顯趨勢。以上周統計的債市資金流向來看，連續兩周遭調節的新興市場債轉為淨流入，而高收益債則是連三周遭賣超，但淨流出金額較前一周減少，僅小幅失血0.48億美元。 另外，貨幣型基金上周失血近278億美元，為近13周以來單周最大失血金額。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，雖然美中貿易紛爭延宕，但投資人風險偏好仍強，加上美股續創新高，以及大量投資級企業債發行影響公債需求，美債殖利率再次上升。 許家豪表示，就業人口勁增，薪資健康成長及低失業率，再一次支持美聯準會逐漸收緊貨幣的政策，隨著美政策利率接近中性水準，聯準會將繼續留意美經濟面臨的風險，包括貿易戰、英國脫歐、義大利政局以及新興市場問題蔓延的可能。 在投資級債方面，美公債殖利率再度突破3％水準，短期利率風險升溫，使得資金對於利率敏感度較高的投資級債需求降溫。 至於高收益債，安聯美元高收益基金產品經理但漢遠表示，風險偏好增溫帶動美股續創新高，加上美國國內原油庫存觸及三年來新低，使得油價站上70美元的關卡，高收債市明顯相對受到激勵。 針對投資建議，但漢遠表示，隨著政策利率不斷走升，考量到公司要負擔的利息支出也會隨之走高，加上發行技術面，所以在布局高收益債的策略上，聚焦在BB-B級或以上的高收益債券，應會是追求相對穩健收益的較佳策略。 保德信印度機會債券基金經理人張世東指出，隨著美國進入升息循環，新興國家也開始陸續升息，印度央行今年來亦分別在6月及8月各升息一碼。儘管升息急迫性趨緩，但迎戰升息時代來臨，投資固定收益型商品應聚焦在短期債券。 張世東分析，短期債券因利率敏感度較低，不易受到市場利率變動的影響，而且就經驗來看，當印度利率開啟升息進程時，短期公債下檔防禦力與收益性明顯優於長期公債。 ---------------下一則--------------- 大陸境內債 抗市場波動2018年09月26日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 貿易戰持續延燒，投信法人分析，長期經驗顯示，大陸境內債券與主要資產的相關係數均非常低，搭配相對較高的殖利率，大陸境內債券若納入組合，有助降低波動度，並可望提升整體投資組合表現。 日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，大陸近期數據多數回升且優於預期，主要應是受惠旺季效應，另人行已連續多日投放流動性以因應季末、節慶、與地方債擴大發行的需求，由於須評估貿易戰升級之影響，市場預期人行仍將維持寬鬆基調，有助陸高收債後市表現。 野村中國境內新興債券基金經理人謝芝朕表示，大陸境內債券與全球各主要資產類別相關性都極低，其中，美國公債與大陸境內債券的相關係數最高，但自2004年以來之相關係數也僅為0.2，而大陸境內債券與股票指數的相關係數更低，與MSCI中國A股指數之相關係數僅0.01，與MSCI全球股票之相關係數也只有0.05。 因此，無論是升息或是貿易戰造成市場波動時，對於大陸境內債券的影響極為有限，而大陸境內債券在納入投資組合後，可望有效降低整體資產波動度。 富邦投信表示，2017年底大陸已經成為全球第二大債券市場，未來在大陸積極改革轉型，加上人行啟動定向降準，帶來龐大機會，多頭續航力可期，在A股動盪之際，不失為極佳的資金避風港。 第一金投信表示，投資人可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。 NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）表示，對新興債市展望抱持審慎樂觀態度，並看好以美元為主的新興市場強勢貨幣債券。 ---------------下一則--------------- 美高收BB-B級 掌收益避風險2018年09月26日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 美中貿易陷僵局，加上部分族群面臨漲多回檔整理壓力，壓抑風險性資產表現；以高收益債市為例，9月以來，美國高收益BB∼B級表現相對穩健，顯示在市場持續受雜音紛擾之際，挾基本面、較高收益來源以及低違約率優勢，更具投資價值。 根據統計，第三季以來，美國高收益債CCC級利差由733基本點收斂至702點（1點是0.01百分點），BB∼B級利差自319基本點降低22個點至297基本點。以收斂幅度來說，BB∼B比CCC更佳，顯示BB∼B級更具投資價值。 安聯美元高收益基金產品經理但漢遠表示，這顯示第三季以來，雖然美中貿易爭端未定、部分新興市場匯市波動，市場雜音多、起伏不定，另一方面，美國基本面仍強勁，因此與美國企業獲利成長連動較高、又可提供收益來源的美國高收益債，仍是投資人長期偏好的資產，其中BB-B級相對抗震，更多資金的青睞。 回到基本面，根據供應管理協會ISM公布，2018年8月美國非製造業採購經理人指數PMI自7月的55.7升至58.5、創6月以來新高，遠優於市場預期。這意味美國商業活動連續第109個月呈現增長。16個非製造業產業8月回報成長，營建、運輸與倉儲的成長力道最強。 但漢遠表示，近期美國高收益債市場氣氛，主要受到土耳其與新興市場雜音影響而承壓，但美國高收益債具有強勁的第二季企業獲利做支撐，加上違約率仍可望在企業體質強健的前提下維持在低檔，投資人對於後市仍可抱持正向態度。 第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，雖然貿易戰與新興市場不確定性，對近期市場氛圍造成影響，但並未擴散至實質經濟面。目前全球經濟成長基本穩健，企業營運亦穩步向上，高收益債整體違約率持續下滑，預期利差可望維持區間表現，息收仍將是未來主要報酬來源，尤其收益率相對較高的美國高收債，投資價值顯現。
台股Q4雜音多 低基期股成避風港2018/09/22蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】 國內科技型基金今年來績效排名 https://goo.gl/aQ64US 外資今年買賣超台股情況 https://goo.gl/Z4Hiiq 時序將進入第4季，包括永豐、安聯、保德信及群益投信的王牌台股科技基金經理人，均對本季台股表現，提出多空教戰守則。其中，群益馬拉松基金經理人沈萬鈞認為，台股延續選股不選市，第4季是不錯買點；永豐高科技基金經理任呂宏宇認為，經濟局勢不明，布局方向以個股為主，低基期的穩健成長個股，成資金避風港。 群益投信投研部主管陳煌仁表示，台股第4季最重要的觀察關鍵，還是美國選舉及川普的言行，此外美國科技股與台股連動性高，是否持續強勢也值得觀察。另外，台灣是新興市場中，外資持續布局的標的，台幣也相對穩定。 外資還沒回籠 不過，陳煌仁提醒，要注意美中貿易戰後續發展，因為將衝擊全球經濟成長率，而新興市場的幣值是否持續狂貶，導致系統性風險，也要多留意，最後如果第4季旺季不旺，恐出現嚴峻的庫存調整，建議積極型投資人持股水位約50%即可。 沈萬鈞強調，過去第4季往往是台股旺季，除了年底需求攀升，隔年第1季還有農曆年推升，指數往往有不錯表現，建議台股還是選股不選市的投資策略，電子族群在半導體庫存調整告一段落後，預期明年第1季將復甦，第4季將是不錯的布局時點。 至於產品上，隨著蘋果新一代手機推出，零組件業績將有較明顯的成長，動能也相對強勁。 另外，沈萬鈞看好，受惠2019年5G開始商轉，帶動相關供應鏈，以及受惠全球大舉投入人工智慧開發，帶動台灣半導體上游產業的人工智慧產業。此外，超微（AMD）處理器（CPU）持續搶食英特爾（Intel）的市佔率，帶動台灣相關供應鏈的成長，超微概念股也值得關注。 呂宏宇表示，台股第4季的投資氛圍偏空，其中又以科技股的利空多於利多，包括美中貿易戰的談判，一直無好轉跡象。另外，歐美等消費性旺季不明朗、手機成長趨緩，以及處理器缺貨，造成筆電、個人電腦需求遞延等消息充斥，資金開始逃離，外資買盤還沒有回籠。 個股表現為主 呂宏宇表示，外資資金尚未流入，融資也縮水，內資轉趨觀望，即使股價超跌，但資金仍不願進場，第4季布局方向以個股表現為主，難有族群性的走勢，建議低基期且基本面佳、成長性穩健、內需市場為主的個股為宜，建議急跌買、急漲賣，拉高現金部位。 另外，先前缺貨漲價的被動元件、矽晶圓、MOSFET、二極體等族群，近來回檔幅度大，呂宏宇表示，在美中貿易戰下，後續的需求是否轉趨保守，又或者進一步顯現庫存過高的疑慮，都將成為隱憂，值得密切關注後續轉變。 保德信高成長基金經理人兼大中華投資組主管葉獻文指出，以目前經濟情勢來看，美中貿易戰及國際資金流向將持續影響大盤，第3季尾聲時，指數應呈現區間盤整，第4季受惠法人開始進行明年布局，指數才有機會重回上升軌道。 ---------------下一則--------------- 貿易戰升溫 央行周四恐凍息2018/09/24蘋果日報【王立德╱台北報導】 美中貿易戰隨美國宣布再祭出2000億美元的關稅清單，中國回擊600億美元反制而持續升溫，金融市場普遍認為貿易戰將持續上演，在外部經濟不確定因素仍高下，金融圈普遍認為，本周四舉行第3季理監事會議的台灣央行，不僅宣布利率不變的機率極高，甚至是第4季、明年第1季升息的利率也低。 估Q4升息利率低 央行自2016年第2季理監事會議時決議降息半碼，將重貼現率降至1.375%後，至今已經連8季維持利率不變，期間央行總裁之位也由彭淮南交棒至楊金龍手上，金融圈分析，彭、楊2人對貨幣政策的態度「一脈相傳」，楊金龍見國際不確定性因素仍高，很可能會將利率不變的期間，拉長到10季、甚至11季以上。 而市場預估央行本次將維持利率不變，另一個重大關鍵在於經濟成長、物價的上漲力道均屬溫和，以主計總處8月更新的預測來看，主計總處預估今年全年經濟成長率僅2.69%，消費者物價指數年增率僅1.52%，明年則是預估經濟成長率2.55%、物價年增率0.93%。 這也反應了，國人要繼續接受長期以來的低利環境，貸款利率低，但存款利率更低，以台銀為例，1年期定存固定利率牌告價僅1.035%，機動利率也只有1.065%，國人繼續面臨「實質負利率」的局面，將資金放定存，財富將被通膨侵蝕。 而美國將於台北時間周四凌晨公布最新利率決策，市場預估將續升息1碼，政大金融系教授朱浩民表示，台美利差持續擴大，將使得資金外流的情況加劇，不過台灣經濟體質健全且不缺流動性，台美利差擴大反還可維持台幣匯率偏弱，在美中貿易戰等不確定因素等環境下，有利於維持台灣的出口競爭優勢。 ---------------下一則--------------- 定期定額存退休金 股票基金賺贏ETF 2018/09/24蘋果日報【林彤潔╱台北報導】 近十年十大台灣基金 https://goo.gl/nxVYCG 近年15大台灣ETF績效 https://goo.gl/XGUKgn 菜鳥投資 主計總處統計8月消費者物價指數年增1.53%，估全年增1.21%。年輕人將薪水直接存入銀行，定存利息恐怕難敵通膨壓力，要存退休金，難上加難。專家建議，年輕人應該及早定期定額投資，挑戰風險較高標的，但該買股票型基金還是ETF，專家看法兩極。 國泰投信投資顧問部經理楊正豪指出，財富累積有3重點，時間、複利、正報酬。 國家型標的勝產業 首先進場時間搶在低點進場，就先贏一半，另外時間也會影響複利，越晚開始複利越少，成本相對越高，因此建議看好時機就下手，才能及早開始。最後，要想持續正報酬，最重要的關鍵就是選對標的。 楊正豪認為，購買標的選擇國家型標的，更勝於產業類。因為產業類會受到趨勢影響，景氣循環變化多端。 科技產業挑AI+VR 例如2000年時，中國正在積極興建基礎建設，當時礦業型基金相當熱門，但經過金融海嘯，中國發展步調放緩，趨勢改變後就沒辦法賺錢，建議年輕人如果真想投資產業類型，應該要以未來趨勢發展作為考量，AI、VR等科技類產業可以考慮。 元大投信綜合企劃部副總林育如表示，新鮮人剛入社會，要存退休金最簡單的方式，就是採用定期定額扣款購買股票型基金，或者是ETF。因為年輕人有時間本錢，定期定額可以攤平風險，因此可以買獲利高又相對風險高的商品。 林育如建議，定期定額購買投資標的，可以採用小訣竅，善用投資工具的功能。例如：設定在扣款時間之前，將原本預計要扣款的錢，先轉作其他短期投資，扣款時再贖回短抱的商品，在這之中，可多賺取一次投資機會。 買ETF是傻瓜投資法 林育如指出，沒投資經驗的新鮮人，可以選擇台股基金。因為生活在台灣，可以掌握比較多資訊，相較其他市場更了解，或者考慮ETF定期定額扣款。兩者相較之下，ETF最簡易，只需要選擇標的的指數即可，變化不大內容又豐富，更不需要考慮經理人的操盤能力，可謂「傻瓜投資法」。 但楊正豪抱持不同意見，他認為ETF投資報酬率低於股票型基金。根據過去案例，從2015年到2018年，這3年定期定額買台股指數，投報率約15%，但一樣時間，基金績效最差也有19.4%，投報率最好的更高達30%。長時間來看，投資ETF，相較於投資基金報酬率相差近1倍。 楊正豪建議，以年輕人具有時間優勢來看，應該購買波動劇烈的股票市場，如台股、陸股，才能在低點時累積更多單位數，從波動中受惠。成熟市場美國，因為資訊公開透明，且發展穩定，買基金或者ETF則差別不大。 ---------------下一則--------------- 把握危機入市 更能加速存錢2018/09/24蘋果日報【林彤潔╱台北報導】 美中貿易戰持續燃燒，新興市場貨幣大逃殺，各種不確定性讓投資人人心惶惶，但對年輕人而言，可能是出手好時機。專家表示，年輕人要定期定額存退休金，也能把握國際局勢，逢低加碼，更能加速存錢機會。 遇股災逢低加碼 元大投信綜合企劃部副總林育如表示，可把握危機入市原則，2008年全球金融海嘯，當時台股指數跌落到4089點，投資人若當時買台股基金1年，投資報酬率雖為-42.8%，但2年後馬上飆升至12.2%。 或者2015年中國經濟股災，當年8月跌到7140點，1年定期定額投報率約0.4%，持續2年投報率就達15.8%，3年更高達17.7%。林育如建議，如果投資人夠勇敢，就危機入市、逢低加碼。 國泰投信投資顧問部經理楊正豪指出，景氣循環，早在中美貿易戰前，就有英國脫歐、北韓射飛彈等國際紛爭，股市震盪是常態，卻是給年輕人進場的好時機。 楊正豪以2007年底發生金融海嘯為例，因台股大跌，當時單筆買進賠錢，但如果是定期定額，到2011年1月底，反而賺了37%，因為在過程中，低點買到比較多的單位數，降低平均成本。 他也建議，年輕人可以在國際局勢震盪時，再加碼適合標的。如受美中貿易戰影響，A50指數從年初高點至今下跌4成，理論上是好的時機點，不妨留意反彈契機。 楊正豪表示，年輕人存退休金要有耐心，一旦存到目標，也不要急著贖回，可以考慮分批贖回，再轉去貨幣型基金，或是更保守的債券型產品，繼續投資。 ---------------下一則--------------- Fed下周升息無懸念2018年09月22日 04:09 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 CNBC報導，美國聯準會（Fed）下周集會再度升息已大勢底定。不過在美國經濟面臨過熱風險與美中貿易戰升高陰霾籠罩，美國貨幣政策未來何去何從，反令外界更加關注。 Fed將在美國時間下周二、三召開決策會議，市場普遍預測它將宣布今年第3度升息，把聯邦基金利率從2％調高至2.25％。 但對投資者而言，他們重視的是這些決策官員如何看待美國經濟前景，因為這攸關未來貨幣政策的走向。現今多數Fed官員仍傾向持續穩定漸進的升息步調。不過對於日後的經濟情勢評估，則將牽動他們對政策調整的看法。 摩根士丹利發布報告指出，「下周Fed會議釋出的訊息，應是持續緩步升息計畫，以及強調將對美國經濟面臨的風險密切關注」。 該投行表示，目前美國面臨的上檔風險是經濟將繼續擴張，不過伴隨而來的是經濟過熱與通膨可能急升，不論是在物價壓力與市場估值等，恐迫使Fed加快升息腳步。 至於在下行風險方面，美中貿易戰愈演愈烈，加上全球部分央行已開始跟隨Fed腳步，進行貨幣政策正常化，都使外界憂慮全球經濟可能將受波及而大幅放緩。 保德信金融公司市場策略師柯斯比（Quincy Krosby）預期，下周Fed主席鮑爾（Jerome Powell）在會後記者會上，將被問及中立利率的議題。 這個問題之如此重要，在於它決定了Fed將把利率調升至何者水位，才不會過度刺激或抑制經濟成長。決策官員過去曾暗示中立水位應在2.9％。 ---------------下一則--------------- 熱錢瘋擁股票基金 美股攻高2018年09月22日 04:09 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 美股基金資金流向變化 https://goo.gl/3jVcGL 金融時報報導，美股周四大漲創新高背後，是資金大舉湧入美股基金所推動。據基金追蹤機構EPFR Global的統計，迄周三（19日）止1周合計145億美元資金流入美股基金，為3月中以來流入規模最大的1周。在熱錢簇擁下，美股周五早盤持續創高。 資金湧入美股基金是因為市場焦點，已從中美貿易戰和擔心持續升息等負面因素，轉向美國經濟強勁成長展望等對美股的正面影響。 標準普爾500指數周四收盤上漲0.8％收2,930.8點，創逾1個月來最大單日漲幅，道瓊工業指數上漲近1％收26,656.98點，兩大指數雙創新高。美股周五續揚，道指跳空大漲逾100點，來到26,761點，標指也漲至2,939點，那斯達克指數則揚升至8,050點，3大指數漲幅均在0.3％左右。 儘管美國對大陸展開新一輪2,000億美元進口貨品課新關稅，大陸也對美國600億美元進口貨品加徵關稅來報復，但投資人認為這一波中美關稅戰情況已明朗，影響沒原先預期嚴重而回復市場信心。 Pacific Life Fund Advisors資產配置主管高曼（Max Gokhman）說，中美新一輪關稅戰各自攤牌後讓美股本周走高，跟市場樂見局面變明朗有關。 更重要的是，美國近期數據顯示經濟繼續強勁，像8月平均時薪年增2.9％創2009年6月來最大增幅。隨著第3季即將結束，投資人普遍看好美國企業再次交出2位數獲利成長，而持續把資金投入美股。 貝萊德全球首席投資策略師杜尼爾（Richard Turnhill）認為，美國經濟持續走強和整體企業獲利成長等基本面，支撐美股目前漲勢。 美股走高和美元近日來走貶，也讓新興市場股市沾上一些喜氣。迄周三止1周，MSCI新興市場指數上漲1.5％。 儘管如此，EPFR資料顯示同期間有9.62億美元資金撤出新興市場股票基金，為連6周出現資金外流。 但富國投資機構（WFII）全球市場策略部主管克里斯托弗（Paul Christopher）認為，新興市場貨幣轉強後，資金將重回新興市場。 ---------------下一則--------------- 貿易戰拖累... 工業、原物料股遭熊咬2018年09月25日 04:10 工商時報 陳穎芃�綜合外電報導 中美貿易戰開打以來,儘管美股整體依舊強勢，但標普500指數的工業及原物料類股卻受貿易戰衝擊而陷入熊市，諸如重機製造商哈雷、家電製造商惠而浦及紐蒙特礦業公司股價都較52周高點下跌20％以上。 標普500指數繼上周四達到2,930.75點，再創歷史新高後，周一早盤維持在2,921.87點。道瓊工業指數也在上周五創下歷史新高，締造7月中以來最大單周漲幅。 但美銀美林近日公布的9月調查報告顯示，全球基金經理人已連續4個月將貿易戰列為市場頭號風險。9月受訪的基金經理人當中有24％預期貿易戰將使明年全球經濟成長減速，比率高於8月的7％。 B. Riley FBR首席全球策略師葛蘭（Mark Grant）表示：「許多基金經理人都對關稅可能衝擊的類股保持距離，因為這些企業可能減少商品出口或是減少中國零件採購。」 在眾多類股當中，投資人認為工業及原物料類股前景受創最為慘重。以工業類股來講，在中國設廠的引擎製造商康明斯（Cummins）就因美國對中國製柴油引擎課徵25％關稅，導致股價自52周高點下跌32％。五金製造商史丹利百得（Stanley Black & Decker）也受到鋼鋁稅波及，股價自52周高點下跌25％。 由於投資人對熊市的普遍定義是股價自52周高點下跌20％以上，因此原物料類股同樣被視為陷入熊市，例如紐蒙特礦業公司就受到銅價下滑影響，股價自52周高點下跌29％，同業Freeport-McMoRan也自高點下跌35％。 汽車類股同樣遭到關稅戰波及，例如福特汽車就被迫取消自中國進口Focus車款的計畫，使該公司股價自52周高點下跌30％。汽車零件製造商博格華納（BorgWarner）下修今年財測後同樣陷入熊市。 ---------------下一則--------------- OPEC不甩川普增產要求... 油價年底衝100美元2018年09月25日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 布蘭特原油期貨價格 https://goo.gl/ccrb63 儘管美國總統川普上周推文，要求石油輸出國家組織（OPEC）立即增產以降低油價，但OPEC與俄羅斯根本無視川普要求，促使國際油價周一強漲逾2％至4年高價。商品交易商還預期，受美國制裁伊朗導致石油供給減少，油價最快在今年底或明年初升至100美元。 布蘭特油價周一盤中大漲2.6％至80.94美元，創2014年11月來最高。美國西德州中級原油也漲1.85％至72.17美元，為6月來最高。 OPEC龍頭國沙烏地阿拉伯與產油大國俄羅斯，23日在阿爾及利亞首都阿爾及爾（Algiers）集會時，並沒有正式向其它產油國家提出立即擴大增產的提議。此舉等於拒絕美國總統川普上周放話，要求產油國應採取行動以冷卻油市的呼籲。 伊朗油長尚格納（Bijan Zanganeh）周一也大潑川普冷水，指稱OPEC無意對川普言論給予正面回應。伊朗是OPEC第三大產油國。 商品交易商托克集團（Trafigura）與摩科瑞能源集團（Mercuria）周一在新加坡舉辦的亞太能源會議上預測，布蘭特油價最快今年底或明年初將會攀漲至100美元。他們認為川普政府將自11月起對伊朗實行全面制裁，恐令油市供給面臨緊縮。 摩科瑞總裁傑吉（Daniel Jaeggi）表示，油價在今年第四季恐會出現大幅波動，主要是美國從11月4日起將對伊朗石油出口實行封鎖，預料石油供給每日將減少兩百萬桶，這將有助推升油價上揚至每桶100美元。 托克集團石油交易部門負責人拉科克（Ben Luckock）也聲稱，在石油供給陷入緊俏，油價預料在聖誕節前將升高到90美元，明年1月初將續漲至100美元。 美國投行摩根大通在最新油市前景報告中，也預測油價在未來數月將漲至90美元。 ---------------下一則--------------- 無畏貿易戰，樂觀經濟前景 美債殖利率 直逼歷史新高2018年09月25日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 華爾街日報報導，10年期美國公債殖利率周一再次逼近7年高點，凸顯投資者對於近來貿易爭端與新興市場危機不會拖累全球經濟日益感到樂觀。 10年期美債殖利率周一盤中交易曾升抵3.084％，除了高出9月初的2.85％，並與5月17日所創的3.11％今年收盤高位僅有咫尺之距，而且還逼進2011年7月所締造的高點。債券殖利率與價格呈反向走勢。 美債殖利率攀升主要有多項原因造成。就經濟基本面而言，近來美國多項數據表現強勁，反映經濟持續穩健擴張，薪資上升、企業獲利增加與失業率依然處於低檔，加上通膨預期持穩，有助投資者對風險資產的偏好攀升。這也帶動美股近來屢次改寫新高，並加速美債拋售速度。 在同時，一度令外界憂心可能導致全球經濟成長脫軌的貿易戰與新興市場危機等利空因素也有逐漸消退跡象。 這也讓投資者能把重心再次聚焦在美國經濟。聯準會（Fed）預料本周將進行今年來第三度升息，會後發布的經濟前景預測，將成為外界研判美國經濟擴張還能持續多久的主要線索。 美債殖利率攀升之如此受到重視，在於它關係到民眾買屋、購車的借貸支出，以及信用卡持有者和企業的債務成本。分析師認為，10年期美債殖利率若長期在3％以上，意味美國歷經多年超低利率後，經濟依然緩步增強。 TD證券公司全球利率策略部門負責人米斯拉（Priya Misra）表示，「我們在兩周前討論到不安，無論是義大利債務危機、貿易戰或新興市場動盪，如今似乎都已經煙消雲散。」 然而許多分析師也預期，殖利率應很快就會觸頂，緩和外界認為殖利率續升恐將抑制經濟成長的憂慮。美債殖利率若大幅攀升，除了將對消費與企業支出造成寒蟬效應，並進而對經濟成長造成負面衝擊。
投信基金 全球分散布局最安心2018年09月21日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 8月全球金融市場震盪劇烈，投信基金規模仍持續成長至2兆5,188億元，月增長0.63％。投信法人指出，短期市場波動雖大，股市緩步向上的走勢卻沒有改變，全球布局最為安心，而受貿易戰干擾程度較低的美國中小型企業，及著重服務、內需和軟體等族群，後市仍然看俏。 第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示，市場波動雖大，緩步向上的走勢卻沒有改變。以MSCI世界指數為例，今年前八月上漲3.43％，反應景氣溫和復甦的事實；其中，又以美股前八月累計上漲8.52％最多；反觀新興市場指數則下跌8.85％，呈現成熟、新興市場冷、熱不同調的現象。 葉菀婷認為，新興市場後續經濟成長力道不差，惟美國升息與貿易戰火延燒，新興股、匯、債市相對承壓，後續應觀察貨幣是否先行止跌，為吸引資金回頭的關鍵。 宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。在「虛擬」戰爭的背景下，關稅措施相對上只屬枝節，但糾紛持續的影響難以見得只侷限於陸美兩國，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，在企業獲利及經濟數據仍維持增長的支持下，全球股市下半年以來仍上漲收紅，MSCI世界指數下半年來上漲逾2.4％。再者，全球央行陸續進入升息循環，但升息急迫性不高，貨幣環境仍顯寬鬆。 歐陽渭棠表示，目前以美國升息步伐較為積極，但美國以外的區域經濟成長放緩的影響可能慢慢擴散到美國，料將減緩美國升息速度，貨幣政策可望維持寬鬆，有利於全球股市後市表現。不過，全球貿易爭端反覆，使股市高檔面臨壓力，待不確定因子緩解後，才有機會再向上攻堅。 富蘭克林坦伯頓多空策略基金經理人布魯克斯．里奇表示，預期金融市場將延續近期波動，看好利率和外匯市場在波動環境中提供投資機會。 日盛目標收益組合基金經理人林邦傑表示，土耳其、阿根廷與南非等新興國家政經情勢動盪短期難以平靜，不確定性將使得市場波動較為劇烈，建議採分散策略，可留意基本面無慮的股債區域。 ---------------下一則--------------- 多重收益基金 靈活布局追收益2018年09月21日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 近期國際市場大事 https://goo.gl/5QoFNX 全球金融市場不確定性仍高，除了持續發展的美中貿易大戰，義大利財政問題、美國對土耳其和伊朗的制裁、還有美國期中選舉等重大議題，都牽動市場敏感投資神經，不論是成熟市場抑或新興市場都無法置身事外。投信法人分析，在波動攀升之際，投資人只要投資標的越分散，收益來源愈多元，便可做好波動管理。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅分析，美國總統川普今年來政治動作不斷，不論是美中貿易戰，還是對土耳其和伊朗的經濟制裁，都讓全球金融市場波動度明顯走高；有鑑於川普持續向各國喊話之際，民調卻跟著水漲船高，顯示支持其經濟決策方向的美國民眾不在少數。 從中長線角度來看，貿易戰議題恐隨11月登場的美國期中選舉延長至下屆總統大選，並成為持續牽動金融市場波動度的變數之一。 陳若梅指出，儘管受地緣政治風險影響，未來市場仍充滿許多不確定因素，美國景氣擴張進入至第九年，為史上第二長的期間，輔以全球景氣增長仍維持高於中長期趨勢之動能，企業獲利持續好轉，風險性資產仍有表現機會。 建議可透過布局於全球多元收益型資產，廣納股票、債券、REITs、特別股、可轉債等不同標的，在市場波動時發揮資產保護傘之效，又可有效掌握資產資本增值的機會，適合擔心選錯標的或猜錯行情的投資人，不論積極型、穩健型或是保守型投資人，都應將多重收益型基金作為核心配置。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，中美貿易戰持續為市場增添不確定性，短期波動在所難免，若衝突態勢未再惡化，經濟、企業獲利基本面將維繫目前多頭走勢，投資人與其押寶單一市場，不如以股、債、REITs等各類資產通吃的多元資產基金因應，將更能降低波動、爭取收益。 歐陽渭棠強調，全球經濟維持成長趨勢，資產配置仍偏好股票優於債券，考量中美貿易衝突升溫、新興市場金融動盪，市場走勢反覆震盪，將依各國股市評價進行股票加碼或持平配置，債券方面，因未來利率上行風險偏高，因此相對減碼。 統計顯示，多重收益策略在行情震盪之際抗震優勢倍顯，不僅波動度僅約成熟股市的1�2和新興市場1�3，更與新興市場債及高收益債波動度大致相同，但卻能參與股市漲升契機。另根據統計，透過多重收益策略布局，不論行情高低，只要在任一個月進場並持有兩年以上，正報酬機率將大幅提高至接近百分百。 ---------------下一則--------------- 專家： 陸明年經濟成長率 恐掉0.6個百分點2018年09月21日 04:09 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 CNBC新聞網站報導，美中貿易戰愈演愈烈，雙方關稅攻勢你來我往，經濟學家認為，由於大陸經濟仰賴出口較深，因此受創的程度可能比美國更嚴重，估計互徵關稅因素使大陸明年經濟成長率削減0.6個百分點。 美國宣布對規模近2,000億美元的大陸進口商品加徵10％關稅，大陸立刻出手回擊，宣布對美國進口的600億美元商品課稅。 經濟學家預期，一旦美國按計畫在明年元旦起將關稅升至25％，大陸2019年經濟成長率將削減0.5∼0.6個百分點。 美銀美林證券全球經濟部門主管哈里斯（Ethan Harris）表示，「如果兩國全面實施關稅…大陸的衝擊將是美國的4倍，因為大陸出口規模是進口的4倍。」 美銀美林預期，大陸2019年經濟將成長6.1％。摩根大通預料，因為出口與進口活動疲弱，大陸成長率將因此減少0.6個百分點。 哈里斯指出，目前關稅可能使美國成長率縮減0.1或0.2個百分點，一旦對大陸2,000億美元商品關稅由10％調升至25％，加上大陸的反擊，2019年美國成長率可能減少0.2或0.3個百分點。 美銀美林預期，明年美國國內生產毛額（GDP）將擴張2.7％。 哈里斯認為，除非美國消費者感受到衝擊，或是人們開始擔憂目前情況延長或持續惡化，否則貿易戰不會告終。 哈里斯說，「對美國消費者來說，2,000億美元商品課稅10％換算約200億美元，與稅改比起來微不足道。貿易戰真正的風險不在於關稅將傷及消費者支出，而是攸關信心問題。」 另有策略師指出，大陸有充足的武器可以對付美國，除了首當尋求報復關稅外，北京當局也可像今夏一樣放手讓人民幣走貶。 摩根大通經濟學家指出，日圓或人民幣貶值，是減低傷害更有效的方式，一旦兌美元匯率溫和貶值，就可大幅抵銷關稅衝擊。不過，倘若人民幣過度貶值，大陸將面臨資本外流風險。 ---------------下一則--------------- 投資人觀望 大陸內需產業股受挫2018年09月21日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 受到中美貿易戰的話題影響，許多投資人對陸股投資抱持觀望態度。法人表示，美中貿易影響最大是在對美貿易的出口產業，但是大陸散戶比重占八成，在投資人擔心美中貿易戰影響下，也讓內需產業股同步受挫，不少個股投資價值早已浮現。 聯博中國股票投資組合經理人林樺堂（John Lin）指出，依2017年的資料，美國進口大陸商品金額是5,600億美元，美國輸中出口金額則是1,300億美元，乍看美中貿易戰一開打，美占上方，但這些金額都沒有計算大陸人民在美國教育支出以及美國企業在大陸設據點的獲利金額。 不過，沒有人可以預測川普會作什麼動作，投資陸股會找一些不受美中貿易影響且有亮點且內需的族群。 林樺堂指出，事實上，中美貿易戰對A股的影響是心理層面多於實質層面。觀察A股的前幾大權重股即可發現，其中多以保險、銀行、消費等內需股為主，大陸上市公司營收來自美國的曝險比重相對低。 大陸大媽大拋股下，陸股來到近幾年新低，林樺堂表示，目前A股的股價�淨值比僅約1.58倍，大幅低於長期平均約2.43倍。經驗顯示，若A股股價�淨值比低於平均時進場投資滿一年、兩年及三年，平均報酬率可達42％、87％及69％。 再者，目前A股的本益比約十倍，在全球主要股市當中是相對較便宜的市場之一，因此，中長期投資逢低布局的風險不大。 富達全球多重資產收益組合基金經理人李祐慈表示，中美貿易口水戰持續延燒，然而對於實質進出口及經濟成長影響有限。若回歸經濟基本面表現，大陸處於結構性轉型已持續一段時間，儘管近期總體經濟數據表現仍良莠參半，但採購經理人指數持穩位於擴張區間，顯示景氣仍處於相對正向走勢。 且不難看到大陸政府優先維持金融穩定的企圖，除了持續定向寬鬆政策，也採取系列措施緩解房地產市場信貸緊張狀況，預期大陸經濟硬著陸風險不高，然而短期應留意中美貿易戰對金融市場投資信心帶來的影響。 ---------------下一則--------------- 陸股不平靜 股債混搭攻守佳2018年09月21日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 大陸、美國貿易摩擦方興未艾，加上市場憂心大陸經濟下行風險，拖累A股表現低迷，今年以來上證指數下跌近二成。投信法人指出，眼見官方財政及貨幣政策開始轉趨寬鬆，市場投資情緒有望回溫，建議透過股債混搭的平衡型基金布局，在抗震力度提升的護體下，參與A股回升反彈的機會。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅認為，在貿易戰未來可能演變為長期、常態化的情況下，預期對指數影響將逐漸鈍化，進一步觀察大陸經濟數據，近來已有增長下滑的趨勢，經濟面臨下行壓力。 有鑑於此，官方政策開始微調寬鬆，下半年官方政策走向穩中求進，堅持實施積極的財政政策與穩健的貨幣政策，再者，政府加大推動基礎設施，將計畫投入更多經費在修建公路、橋樑等公共建設上，有望維持經濟平穩發展，並有助於緩解市場觀望氣氛。 毛宗毅說，A股修正多時，目前估值水準已來到相對低點，顯見不確定因子已反應在估值上，從中長期角度來看，A股投資價值逐漸浮現，可望吸引資金逐步回籠，支撐A股恢復上升格局。 毛宗毅認為，大陸美元債與美國公債相關性低，美國升息的衝擊也相對有限，因此，建議以股債兼備的大陸平衡型基金為首選，面對市場動盪，平衡型基金可以彈性調配股債比重，增加抗震力度又不會錯失A股反彈的契機。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，上證指數進入新一輪多頭的時機未到，整體將處於2,600∼3,500點的大區間整理。按經驗，未來二、三年風險偏低，且波段報酬可期，建議投資人可採取定期定額，分批操作。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，滬深300指數本益比約11.2倍，現在估值已處於歷史底部區域，中長期投資價值浮現，不過從成交量上來看，滬深兩市成交量仍偏低，短期仍處於震盪整理過程。 富蘭克林華美中國A股基金經理人陳蓓娟表示，相對於內資的觀望態度，現階段外資著眼於優質龍頭企業估值修正後顯現的中長期投資價值。 ---------------下一則--------------- 印度Q2爆發 收益型商品吸睛2018年09月21日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 不讓大陸專美於前，印度人口紅利發威，第二季GDP年增率高達8.2％，不但超越大陸的6.7％，成為亞洲經濟擴張最快的國家，強勁的經濟成長力更是傲視全球。瞄準印度經濟爆發力，國際資金爭相搶進，帶動印度投資討論度提升，投信法人建議國際雜音未見淡化前，市場波動在所難免，不如以收益型商品掌握印度長線投資契機，同時爭取收益來源、強化資產耐震度。 保德信投信固定收益組基金經理人張世東表示，隨著明年5月大選將至，莫迪政府料將祭出更多政策紅利及改革措施，有助於支持印度經濟續航力，IMF預估，明年印度GDP年增率可望維持7％以上的高速增長。著眼於印度強勁的經濟爆發力，投資配置絕不能少了印度。然而，全球貿易戰引發新興市場動盪加劇，印度亦難以置身事外，因次建議收益型商品將是波動年代布局印度的首選。 以公債來看，張世東指出，印度公債信用評等已達投資等級，去年更獲得穆迪調升長期評等為Baa2，償債能力受到肯定；再從收益面觀察，印度公債殖利率逾8％，遠遠超越亞洲投資級債券的4.15％，亦高於全球高收益債的6.38％，顯然是市場波動之際爭取收益的投資首選。 瀚亞印度政府基礎建設債券基金經理人周曉蘭表示，印度收益型資產今年來最大的衝擊在匯率與通膨，目前當地央行官員也表示未來不排除用升息的方式捍衛匯率，可見對投資人來說，與其預測匯率何時探底，不如逢低分批布局印度收益型資產。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰指出，美國升息循環啟動，但因經濟成長已趨緩，通膨壓力不大，預估後續升息空間有限。 在此情況下，亞洲新興市場投資等級債券極具吸引力，一方面因亞洲投資等級債券利差大於一般投資等級債券，在當前美債殖利率頗低的情況下，提供長線投資人相對良好的預期報酬。 ---------------下一則--------------- 無畏過熱警訊 美股飆新高2018年09月21日 04:09 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 羅素1000成長指數今年走勢 https://goo.gl/9evQeh 華爾街日報報導，在羅素1000成長指數裡沒有獲利的企業股價，今年來漲幅超越該指數的整體表現，讓專家擔心那些沒基本面支撐而飆漲的股票，除了股價可能已上漲至極限外，也顯示美股正出現過熱訊號而不利後續走勢。 受惠於美國上周初領失業救濟人數續創49年新低，以及費城9月製造業指數勁揚的激勵，美股周四早盤跳空開高，道瓊工業指數大漲逾230點或0.9％，來到26,636點，一舉突破1月底的前高，改寫歷史新高，標普5百指數也上漲0.6％至2,924點，同樣刷新歷史最高，那斯達克指數則重登8,000點之上，勁揚0.7％。 根據富時羅素資料顯示，羅素1000成長指數裡沒有穩定獲利的成份股，今年1月到8月間股價平均上漲約18％，超過該指數整體的上漲約16％。 費城葛蘭米德（Glenmede）私人財富部投資長派迪（Jason Pride）認為，這種落差是一個警訊，8月的情況尤其明顯。 葛蘭米德資料顯示，羅素1000成份股裡沒獲利的公司股價8月平均上漲13.5％，但該指數整體只上漲5.5％。 他對股市不斷出現一些反常的扭曲狀況，包括大量資金湧入持續虧損的公司股票而憂慮。 多個美股重要指數8月底在創下歷史新高後就一直在高檔狹幅震盪。 儘管外界擔心美中貿易戰、新興市場貨幣危機和聯準會升息速度可能加快，但已走了9年大多頭行情的美股仍未有漲勢告終的跡象。 今年來沒獲利的企業像生技藥廠Sarepta Therapeutics和軟體商Okta，目前股價水準是元月初的逾2倍。 前者飆漲理由是其針對裘馨氏肌肉失養症（DMD）開發的基因療法，在初期臨床實驗結果遠優於預期。後者飆漲是營收大幅成長。 根據Factset資料，Sarepta自2016年初以來僅1個季度有獲利，但被訪查的22位分析師裡卻有20位列其評等為買進。 Okta去年4月上市以來沒有1個季度獲利，但13位分析師裡卻有7位列其為買進。 派迪認為投資人願意大舉投資這些沒獲利企業的股票，是因為他們相信其未來有極大獲利潛力，但問題是股價沒有基本面支撐而漲太高，他擔心這些股票已漲到極限並且是股市過熱的訊號。 ---------------下一則--------------- 擁資金活水 特別股添助力2018年09月21日 04:09 工商時報魏喬怡�台北報導 投信發行特別股基金表現 https://goo.gl/z4VSTe 資金持續流入特別股，主要特別股指數與ETF仍呈現上漲，其中以浮動利率特別股表現較佳。柏瑞投信最新報告指出，由於市場風險意識較高吸引資金回流特別股，但整體特別股信用品質良好，信用風險仍低，評價面仍屬合理，預期未來幾個月特別股指數殖利率走低（價格走升）的機會仍高，或有額外資本利得機會。 柏瑞投信表示，美國經濟動能強勁，金融業體質維持健康狀態，預估第三、四季美國金融股企業的每股盈餘年成長率可分別達45.5％及29.9％，特別股股利發放無虞，且整體特別股市場平均信評維持於BBB，信用品質維持於投資等級，信用風險程度仍低。 柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，特別股指數殖利率於7月底略為回落至5.59％，但仍維持在近年相對高的水位。目前的殖利率水準以絕對數字來看仍具有良好投資價值，在市場地緣風險事件紛擾不斷的背景下，未來幾個月殖利率走低機會仍高，使投資人有獲得額外資本利得的機會。 宏利特別股息收益基金經理人吳昱聰指出，目前美國公布的經濟數據非常理想，包含整個勞動市場與內需部份的指數，以及整個製造業採購經理人指數等，顯示美國景氣仍佳。政策面來看，美國在走升息循環，代表了景氣其實還是正在擴張的狀態，因此利差還是有可能縮窄。 上述情況都是構成有利特別股投資的條件。再考慮到市場情緒，包括貿易戰、新興市場震盪等，都將資金推往安全的市場做配置，更為特別股增添助力。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，今年來國際大小黑天鵝事件不斷，特別股指數雖然曾在年初通膨預期增溫、美債殖利率彈升之時短暫表現承壓，然隨著利率風險降溫，特別股即重拾漲勢動能，且特別股以其高殖利率、高信評和低波動的特性，即便市場仍持續遭受國際貿易不確定性的影響，表現仍平穩向上。 後市來看，由於特別股發行企業多為美國金融業，在當前美國金融業體質已較2008年明顯改善，加上市場普遍認為今年美債殖利率再大幅彈升的機會不大，在利率風險相對有限下，有助特別股表現。 ---------------下一則--------------- 市場頻波動 特別股加高收債抗震利器2018年09月21日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 全球景氣擴張態勢未變，風險性資產仍有表現機會，但面臨歐美貨幣政策、全球貿易變化、地緣政治議題等諸多不確定性，股市高檔震盪，投信建議，現階段穩中求勝策略，採特別股加全球優先順位高收債基金組合，將是最佳利器。 統計近五年特別股加全球優先順位高收債、全球優先順位高收債、特別股、全球債、全球股等五種資產組合，持有一年勝率最高的是特別股的100％，平均報酬最高是全球股8.38％，但如果加上年化波動度來綜合評估，特別股加全球優先順位高收債綜效卻最大。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，全球優先順位高收債年化波動度僅4.5％，2009年以來至去年底年平均報酬率12％，表現優於全球股市，年度最大跌幅也低於股市。並且回補最大跌幅所需時間短，代表復原能力強，應是現階段強化投資組合抗震能力的最佳選擇。 宏利特別股息收益基金經理人鄧盛銘指出，投資特別股基金，具有隨漲抗跌特性，在升息環境、股市上揚時，金融業特別股受惠上漲，當整體股市下跌時，特別股有固定股息收入，價格下跌幅度較有限，納入資產配置中，可充份發揮分散風險效益。 富蘭克林華美特別股收益基金經理人余冠廷認為，觀測未來三至六個月特別股續樂觀，且以側重美國特別股，產業配置與持股相對分散，銀行、保險、不動產信託、通訊和公用事業為核心配置，油氣管線、航運等次產業為現階段戰略配置，成為最佳防禦投資組合。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕強調，金融市場震盪加劇已成常態，觀察過去黑天鵝出現時期，特別股更具抗跌跟漲，後續利率上升、資金動能挹注激勵，特別股走升趨勢不變，升息預期與基本面改善，更是布局特別股的好時機。 ---------------下一則--------------- 新興市場債殖利率攀升 買點到2018年09月21日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 新興市場債基金表現 https://goo.gl/2u1v6J 新興市場債今年飽受貿易戰之苦，殖利率一舉攀升至6％以上。投信法人表示，新興市場整體基本面穩健，且新興市場債配息水準領先主要債券，仍是中長期投資利器，目前入手新興市場債時點已到。 日盛目標收益組合基金經理人林邦傑表示，新興市場土耳其、阿根廷、巴西等國動盪目前或仍未休止，美元指數短線上或許停留近期區間整理格局。 施羅德投信認為，利空因素多已反映在目前新興市場債的價格上，當前殖利率已超過6％，所謂「危機就是轉機」，新興市場債擁其高殖利率優勢，終將吸引低接買盤。 另外，多數新興市場國家經濟維持正成長，政府財政體質也逐步改善，都強化新興市場主權債投資機會。從評價面或基本面來看，現在是介入新興市場債絕佳時機。 第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。 保德信印度機會債券基金經理人張世東表示，雖然新興市場經濟成長動能趨緩，但與過去相較，整體新興市場仍處在經濟復甦階段，並無衰退疑慮。 就企業獲利來看，張世東指出，新興市場第二季企業獲利仍有平均20％左右的增長，顯見企業獲利成長趨勢沒有改變，可望支撐新興債市表現。進一步觀察，以新興亞洲企業獲利最為穩定，尤其是大陸及印度兩大強國的表現最出色。 宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，這個市場因此蘊含長線投資機會，而在A至AAA級評等的國家中，大陸債市的實質殖利率較高，利多加持下，使大陸債市投資價值浮現。
黑田警告：貿易戰恐傷全球經濟2018年09月20日 04:09 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美元兌日圓匯率 https://goo.gl/1srkuf 日本銀（央）行周三召開決策會議後，除了一如預期繼續維持利率政策不變，並還重申要把通膨率拉抬至2％目標的決心。受此影響，日圓兌美元走貶至兩個月低點。 周三日圓兌美元盤中曾跌至112.42，為7月20日以來最低價位，周二該貨幣兌美元貶值0.46％，創下9月第三大單日貶幅。 日銀總裁黑田東彥在會後記者會上，雖然呼應日相安倍上周所提及的寬鬆政策不該永遠持續的談話，不過他也對此政策的退場設立條件，強調在通膨率尚未達到2％目標前，寬鬆政策不應貿然結束。 他在記者會上指稱，「一旦達成2％通膨目標，我們就沒有必要進行貨幣寬鬆，屆時將會準備朝退場機制前進。但這並不意味我們現今已經不需要持續寬鬆政策。」 黑田還補充，沒有央行想要無限期緊縮或寬鬆貨幣政策，只要實現預定目標，任何央行都會盡快讓政策正常化。 外界認為，黑田這番言論也凸顯該央行目前所面臨的困境。儘管長期間的寬鬆導致成本激增，不過受出口前景不佳與通膨疲弱不振，迫使日銀仍須維持激進的刺激措施。 隨著美中貿易衝突激化，引發全球資產市場不安與供應鏈受阻，黑田在周三還警告國際貿易爭端升高，可能對全球經濟帶來傷害。 儘管周三數據顯示，日本8月出口年增6.6％，不但擊敗市場預期，也高出7月的3.9％增幅，但黑田警告以當前全球供應鏈日趨複雜而言，以牙還牙的關稅報復恐對美中以外貿易造成負面後果。 他說，「保護主義不僅影響涉及貿易戰的國家，藉由供應鏈的影響，也將會對全球整體的經濟帶來衝擊。」 然而在日銀最近數年大量收購資產，依然無法達成2％通膨目標下，一旦遭遇外部需求陷入疲弱，恐令日銀處境更為雪上加霜。 ---------------下一則--------------- 中美貿易大火併 大陸昨晚反擊600億美元2018年09月19日 07:22 工商時報楊日興�綜合報導 2018年中美關稅大戰最新戰況 https://goo.gl/RqKNic 美國總統川普昨（18）日宣布對規模近2千億美元的中國進口商品加徵10％關稅，並在年底將稅率提高至25％。川普揚言，若中國有報復行動，將再啟動2,670億美元的關稅戰。不過，中國昨晚立即宣布反制措施，對進口自美國600億美元商品課徵5％∼10％關稅，預料美方隨後將宣布對中2,670億美元徵稅計畫。 美國昨公布最終課徵關稅清單共有5,745項，較原先估計的關稅清單減少267項商品，規模也從預估的高於2千億美元變成接近2千億美元。而大陸回擊僅只於600億美元商品，反擊力道有所保留，為後續談判預留空間，受此激勵，美股昨晚開盤小漲，道瓊指數開盤後上漲百點，刷新盤中高位至26,163點。 此次，美國開列對中國商品加徵關稅的範圍大幅擴及至民生消費品，包括路由器、行李箱、燃氣烤爐、床墊等，原先預估可能進入清單的製造、紡織、農用化學產品、智慧手表、藍芽產品則被排除在外。我經濟部稱，美國此次加徵關稅主要影響台灣的網通、中低階自行車及零組件、工具機零組件等終端產品。 中國昨晚公布的對美反制措施，則維持原來的5,207項、600億美元美國商品，但稅率由稍早提出的5％∼25％四級，降至5％和10％，涵蓋商品包括飛機、電腦、紡織、化學品、紙類肉品、小麥、葡萄酒、液化天然氣等。 路透報導，川普昨警告中國，倘若對美國農產品或產業採取報復行動，美國將會立即啟動下一階段行動，對價值2,670億美元的中國商品加徵關稅，屆時關稅清單有可能包含外界關注的蘋果iPhone等智慧型手機。 雖然美中在這一輪關稅大戰各讓一步，將稅率調降至10％，但川普已強勢預告下一波徵稅行動，中美貿易戰恐難降溫。CNBC昨引述美國商務部部長羅斯稱，之後貿易戰的動向將取決於中國的行動，此次關稅僅會給美國帶來輕微通膨，但對中國而言，「已經沒有子彈」可回擊美國。 美國此次加徵關稅行動將從9月24日開始實施，10％的加徵稅率至今年底將增至25％。美國政府一位高級官員表示，此舉是為讓美國企業有空檔能將供應鏈從中國調整至其他國家。 對於美國行動，中國商務部昨（18）日回應，為了維護自身正當權益和全球自由貿易秩序，中國將不得不同步進行反制，也會給雙方磋商帶來新的不確定性。 ---------------下一則--------------- 兩強又互打 亞股唯台股獨憔悴2018年09月19日 07:22 工商時報陳昱光�台北報導 2018年9月18日台股在亞股中表現最弱 https://goo.gl/DdaWBP 台股昨（18）日受貿易戰升級、美科技股急殺影響，資金趕在秋節連假前加速撤出，指數下跌0.63％，再度失守年線，為亞股中表現最弱，衝擊程度最大的陸股，以及鄰近的日韓股市皆逆勢收紅，法人認為期指結算後有機會見到轉折向上，KD指標位處低檔，只要美股率先止穩，可望醞釀短線反彈契機。 美國對陸加碼2,000億美元關稅正式啟動，市場擔心中國大陸祭出反制動作，美科技股提前反應利空消息，蘋果帶頭修正，台蘋概股也受到拖累，成為殺盤重心，大盤連兩日收黑，跌落10,800點整數關卡，收在10,760點。 不過，貿易戰議題並未進一步在亞股延燒，陸股雖開低回測前波低點，但尾盤逆勢走揚，滬深兩市皆漲逾1％，日本及韓國股市也同步收紅，富邦投顧董事長蕭乾祥認為，台股與美科技股連動度高，蘋概族群又是電子重心，占權值比重大，加上中秋節前買盤力道疲弱，資金有提前撤出跡象，受三大因素干擾，使得大盤表現在亞股中獨弱。 蕭乾祥說，下半年以來台股未脫10,500點∼11,000點的區間整理格局，多空趨勢還沒有明確顯現，雖就量價觀察，暫時缺乏利多條件帶領指數再戰萬一關卡，但美股整體走勢仍強，台股低檔有撐，研判只要美科技股止穩，大盤就有機會在秋節連假後利空出盡，重啟一波上攻走勢。 國泰證期顧問處協理簡伯儀指出，川普提出對陸實施2,000億美元關稅已有一段時間，亞洲股市普遍對利空已提前反應，且初期僅課徵10％，與原先預計的25％有段差距，市場擔憂情緒可望稍微緩解。 另台指期今（19）日結算，外資淨多單小增1,922口至24,628口，群益投顧董事長蔡明彥表示，目前盤面中線架構偏弱，權值股台積電昨跌破反彈上升趨勢線，研判拉高結算機會較低，但類股輪動延續，金融、塑化撐盤，蘋概族群業績可望倒吃甘蔗。 ---------------下一則--------------- ETF十年增十倍 債券成主流2018年09月20日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 近年台灣境內ETF規模變化 https://goo.gl/k1S3P3 台灣ETF市場大鳴大放，根據Bloomberg最新資料顯示，截至9月11日為止，台灣市場共有30檔債券ETF流通，總額突破60億美元大關，達到61.97億美元，超越南韓市場共46檔總額56.9億美元的水準，正式問鼎亞洲最大債券ETF市場。 為滿足客戶資產配置需求，凱基投信跨入ETF領域，一舉搶攻債券ETF主戰場，凱基全球息收ETF傘型基金今日正式掛牌，三檔子基金分別為凱基3至10年期中國政策金融債券ETF基金（股票代號：00748B）、凱基10年期以上科技業公司債券ETF基金（股票代號：00750B）及凱基10年期以上新興市場BBB美元主權債及類主權債券ETF基金（股票代號：00749B）。 依投信投顧公會最新資料顯示，截至今年8月，台灣整體ETF市場總規模高達新台幣5,100億元，正式衝破5千億元大關，在法人資金追捧下，近10年來ETF規模更激增10倍之多；其中自2017年起，債券ETF規模急起直追，金額已高達1,889億元，佔整體ETF規模逼近4成，躍居當前投資商品新寵兒。凱基投信總經理高子敬表示，全球投資市場雜音再起，穩健投資的壽險法人資金青睞以配息為主的債券ETF商品，加上市場投資商品愈趨多元，防禦性強的債券ETF也一舉成為法人客戶資產配置的新主流。 高子敬指出，目前中國政策性金融債殖利率誘人，且多為A級信評，佔銀行間市場交易量比重達60％，流動性佳，且中國政策性金融債與主要風險性資產，包含中國股市、全球股市、全球高收益債券等呈現低度相關或負相關，因此增加中國政策性金融債券的配置，將可降低投資組合風險。 另外，10年期以上的美元科技債，鎖定國際知名科技龍頭企業之公司債，這些企業擁有高信評，盈餘成長佳，以及財務健全，殖利率又比美國公債及投資等級債更勝一籌，且相對於同天期的全球投資等級債及全球政府債券具有較低波動度，堪稱是核心息收首選。 新興市場近期負面消息多，參與新興市場債最佳方式應是聚焦於高評級券種。新興市場BBB美元主權債及類主權債，投資於美元計價的新興市場主權債及類主權債，相較於新興市場當地貨幣計價債券，波動度低。未來3至6個月內美元仍將維持高檔震盪，因此，以美元計價且信用評等較佳的新興市場主權債，在高息優勢下仍具投資吸引力。高子敬建議，投資人拉高風險意識，以風險分散為主要考量，增加穩健的債券ETF資產部位，以高品質息收作為資產配置中重要的一環。 ---------------下一則--------------- 印度債夯 收益新首選2018年09月20日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要投資級公債殖利率與信用評等 https://goo.gl/7yGjpQ 布局印度除了股市，印度債市的投資機會更是吸睛，在高殖利率、高信評及高流動性等三大優勢加持下，印度債券躍升為當紅炸子雞，不僅是掌握印度成長趨勢的首選，也是今年最出鋒頭的收益型商品。 保德信印度機會債券基金經理人張世東表示，瞄準印度經濟起飛的強勁爆發力，資產配置當然不能少了印度，但身處波動年代，在強化資產耐震度的考量下，布局印度應首選具有收益來源的印度債券。 張世東表示，印度強勁擴張的經濟實力有目共睹，吸引國際資金競相卡位進駐，而印度債券坐擁高殖利率、高信評及高流動性等三大優勢，更一舉躍升為全球聚焦的投資新寵。以殖利率來看，相較於其他主要經濟體，印度十年期公債殖利率高達8.13％，不僅大幅超越大陸公債3.67％的殖利率，也高於鄰近的馬來西亞及菲律賓公債4.06％的殖利率，高收益優勢帶來的投資魅力顯而易見。 就信用評等而言，國際信評機構穆迪去年將印度公債長期評等調升至Baa2。張世東分析，國際信評機構穆迪繼2004年上調印度公債評等後，去年再度將印度公債信用評等從Baa3調升至Baa2，除了肯定印度政府的償債能力，也看好印度總理莫迪上台後推動改革所帶來的經濟效益。 莫迪政府近年來大刀闊斧進行改革，最重要的兩大政策方向便是「印度製造」與「商品及服務稅（GST）」。「印度製造」聚焦汽車、航空、生物科技、化學等25項產業領域，政策目標為數年後將印度製造業產值占國內生產毛額GDP提升至25％，吸引外資進駐。「商品及服務稅（GST）」則簡化全國商品和服務稅，藉以降低逃漏稅，並降低外資投資時所衍生的遵循成本，預計對GDP貢獻度約1％。 張世東說，由此可見，印度政府積極改善經濟環境、提升生產力、刺激外國與本國投資，進一步鞏固經濟高成長潛能，強化國際競爭力，因而獲得國際信評機構穆迪調升公債評等的肯定。 另外，債券投資最在乎的流動性風險，印度債券也有優勢。張世東指出，印度債券坐擁三大優勢，吸引國際資金趨之若鶩，迎戰升息年代，印度債券具有收益來源的抗震體質，更是參與印度長線成長潛力的首選，建議投資人適度納入資產配置。 ---------------下一則--------------- 美高收債基金 後市看好2018年09月20日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 美國高收益債基金今年來績效 https://goo.gl/S1U7Rk 美國升息影響債券走勢，但美林美國高收益債指數今年來仍保有近2％的漲勢，法人表示，根據最新一季銀行資深經理人調查顯示，即便美國升息步伐不停歇，銀行放貸意願仍趨於寬鬆，對高收益債市而言是一大利多。 國人最喜歡投資的固定收益基金－美國高收益債基金今年以來表現差強人意，除了少數美高收益債基金，今年來多呈現負報酬，對於美高收益債基金後市，法人認為，只要中長期投資的投資人，多數高收益債基金息收依然可以「高一等」，持債仍可續抱。 除了銀行放貸給企業意願仍趨於寬鬆，並沒受到升息影響，仍有利於高收益債，保德信投信固定收益組基金經理人張世東指出，從發行面來看，今年以來高收益債發債量較去年同期減少3成，籌碼面優勢可望繼續支持高收益債後市表現。 野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，美國高收益債市場在2018年8月沒有公司違約，年初迄今違約率持續在低檔，摩根大通預計2018年全年違約率仍保持在2∼2.5％，低於長期平的均3∼3.5％。 以2018年第二季的財報來說，美國企業平均而言表現良好。當利率風險干擾與美元波動同時升高，美國高收益債較低敏感度的優勢可望持續吸引投資人青睞，因此持續看好中長期表現。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克指出，儘管高收益債評價面並未特別便宜，但可透過精選體質較佳、償債能力較好的高收益債，提高收益穩定性兼具控制波動。 國泰投顧認為，美國高收益債有四大利多，一是美國經濟及企業持續成長；二是新債發行量較少，技術面獲支撐；三是中美貿易戰對美國影響小於新興市場；四是美高收違約率仍低等因素。儘管高收益債未來利差收斂空間有限，但美國高收益債具備高息收和低存續期間的特性，建議投資人可以繼續持有高收益債。 ---------------下一則--------------- 企業獲利帶動 美高收債走紅2018年09月20日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 受到貿易戰影響，新興市場近期波動偏高，全球投資聚焦美國。法人表示，最近美國經濟狀況強強滾，不僅股票型投資人想要找好的美股標的，連偏好固定收益領息的投資人，也藉由美國市場選擇投資目標，美國高收益債券受惠於企業盈收穩步增長等利多因素，持續吸引投資人目光。 法人分析，美國景氣持續向上，明年上半年經濟數據較為關鍵，若核心物價年增率上升速度加快並超過2.5％，則升息與利差反轉就近在眼前。最樂觀情形下，美國聯準會今年下半年還有二次升息機會，顯示經濟強勁且持續樂觀。 相較於受到資金外逃壓力的新興市場、脫歐與義大利預算困擾的歐洲及成長乏力的日本，美國景氣能見度相對較高，建議偏好固定收益型的投資人，可以利用美國高收益債券為投資核心，而訴求配息型的債券產品中，擁有口碑的投資團隊更是挑選基金的考量關鍵。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，因高收益債的報酬表現空間接近股票，下檔風險又較股票為低，且預期今明兩年違約率仍將低於長期平均，因此對於高收益債的後市仍可偏多看待，其中又以有穩健基本面支撐、且整體收益率表現相對較高的美國高收益相對看好。 保德信投信固定收益組基金經理人張世東指出，隨著美國企業獲利交出亮眼成績單，支持美國高收益債市表現，今年以來，美林美國高收益債指數上漲近2％，在債市表現低迷之際特別引人矚目。 張世東說明，美國經濟擴張強勁，在全球主要經濟體中一枝獨秀，進而帶動企業獲利成長，支持高收益債違約率維持低檔，加上發債量下滑，料將進一步支撐高收益債後市表現。 惟價值面已有偏高趨勢，超額報酬難以維持，短線走勢可能較為震盪。 富蘭克林華美投信表示，考量貿易戰後續不確定性仍舊存在，美元資產相對衝擊較小，建議可適時透過全球高收益債券基金布局美國高收益債，建立核心收息部位對抗市場波動。
全球經濟前景 看衰派7年最多2018年09月19日 07:22 工商時報 林國賓�綜合外電報導 受到貿易戰升溫與新興市場動盪影響，基金操盤人對全球經濟的信心大幅下滑，美銀美林證公布最新月調結果顯示，有2成4的基金經理人認為未來一年全球經濟成長看跌，看壞景氣前景的比率創近7年最高。由於看法明顯趨向保守，基金舵手現金配置水位升到18個月新高。 根據美銀美林證9月基金經理人月調，認為未來12個月全球經濟成長將走跌的基金經理人多達2成4，較8月月調的7％大增逾2倍，並創2011年12月以來新高。 基金經理人再次共推貿易戰為全球經濟面臨的頭號風險，這已是連續第4個月貿易戰高居頭號尾端風險的位置。 此外，中國經濟成長降溫與全球利率上揚則分居尾端風險第2與第3名。 反映景氣信心下滑，基金操盤人9月份的現金平均配置水位拉高至5.1％，創18個月新高，股票淨加碼水位更降至22％，較前月大跌11個百分點。 美銀美林證首席投資策略師哈尼特（Michael Hartnett）表示：「基金經理人紛紛拉高現金部位，凸顯他們對全球景氣前景轉趨悲觀，不過仍持續看好美國經濟與美元資產後市。」 月調顯示美股連續第2個月獲基金經理人選為最青睞的地區股市，基金操盤人的美股配置並升至4年最高，對美企獲利展望的信心更衝上17年新高。 基金經理人看空新興市場後市，操盤人整體配置水位來到淨減碼10％，創2016年3月以來最低。今年4月基金經理人的新興市場配置還來到淨加碼43％，才短短幾個月市場風向就大逆轉。 美銀美林證指出，「從9月月調的資產配置變化看來，基金經理人目前持續在拋售新興市場股票，產業類股方面則以賣出銀行與原物料類股為主。」 歐股配置方面，基金經理人9月份賣超歐元區股市，對英國股市則呈現買超。 ---------------下一則--------------- 力求穩健 首選多重資產配置2018年09月19日 07:22 工商時報孫彬訓�台北報導 各資產短中長期年化波動度 https://goo.gl/L2M2SD 美國、大陸貿易紛爭持續延燒，導致全球股債波動同步攀高，也考驗市場投資信心，投信法人分析，波動環境投資應以穩健為主，並透過多元分散布局和主動式管理來趨吉避凶，以提高整體投資組合的穩定度。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，摩根預估今年全球GDP年增率有望達3.3％，新興市場GDP年增率預估更高達4.8％，成為股市長線支撐。 陳若梅提醒，各國央行自金融海嘯來陸續施行量化寬鬆政策，大量資金湧入金融市場，造成各資產的波動度大幅偏離平均值，隨著各國貨幣政策轉向緊縮，過去低波動時代將逐步退場，未來股債波動度預期往長期均值靠攏。 面對未來波動逐漸攀升的環境，陳若梅建議，現階段投資應以首重「控波動、求穩健和要抗跌」，投資人不妨透過多元分散配置全球各類收益型資產，透過廣納全球債券、股票、另類收益標的的多重收益策略，整體波動度能降至6％，僅有成熟股市的一半，更只有新興市場股市的1�3，是投資人現階段趨吉避凶的投資首選。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，主導市場動向的背後推手為川普發動的全球新冷戰，預料11月美國期中大選前夕，市場難脫震盪格局。但中長期觀察，自1950年以來，全球冷戰與貿易戰火不斷，貿易總額仍逐年成長，甚至在1985年冷戰破冰後，經濟立即進入新一輪正向循環，顯示長期影響有限。 呂彥慧認為，未來布局策略應聚焦能夠長期累積部位的收益型資產，以及成長趨勢向上的創新產業型基金。除了透過定期定額分批進場，藉此分散進場時點的風險外，可搭配逢回加碼、波段操作因應。 宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。在「虛擬」戰爭的背景下，關稅措施相對上只屬枝節，但糾紛持續的影響難以見得只侷限於陸美兩國，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。 ---------------下一則--------------- 美元升不動 川普硬不了2018/09/19蘋果日報【財經中心╱台北報導】 美元指數近半年走勢 https://goo.gl/YpuxXk 亞洲股市跌漲跌幅 https://goo.gl/5yzFS6 美國總統川普正式對中國發動第2波貿易戰，但全球股市昨相當淡定，美元更不升反貶，未如月前一般走強 顯示貿易戰議題鈍化，美國經濟內傷疑慮漸增，川普底氣愈來愈不足。 美元近半年對一籃子貨幣一度強彈近9%，但分析師指出，如此凌厲升勢瀕臨轉折，接下來面臨美國期中選舉與歐洲經濟變數考驗，而近期美國消費者物價指數（CPI）降溫，也可能讓聯準會（Fed）放慢升息步伐，美元將頓失支撐。 美元超買Q4修正 上周五傳出川普將對2000億美元中國商品課徵10%關稅之後，美元周一走貶，反映金融市場開始對貿易戰持續升高恐衝擊美國自身感到憂心。此前川普幾波貿易戰攻勢，強勢美元幾乎不受貿易戰干擾，反而因為避險買盤進駐更強。 美元去年貶逾8%促使部分投資人押空美元，但今年這波升勢令他們猝不及防，不少人認錯翻多，若美元接下來震盪走弱，這群投資人等於多空兩面都被巴。美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，目前美元多頭部位已接近2017年初以來最高水準。 投資機構State Street Global Advisors外匯部門資深投資組合經理賀德（Aaron Hurd）說：「美元交易太過擁擠，已經超買，儘管Fed年底前可能還會升息2次，但美元第4季仍面臨修正。」 專家估最多貶30% 美國2大投資天王均預期，美元接下來恐陷震盪。有「新債券天王」之稱的DoubleLine Capital投資長岡雷克（Jeffrey Gundlach）也預測，美元今年底前將走貶。 岡雷克說：「我認為美元會先回檔，未來才有可能再創新高，因此美元到年底時將低於當前水準。」他認為那能讓新興市場等非美國股票獲得喘息機會。 此外，全球最大避險基金橋水（BRIDGEWATER）創辦人戴利歐（Ray Dalio）則表示，美元2年後可能面臨「危機」，最多可能貶值30%。 不過，也有法人認為強勢美元的轉折僅是波段低點，向下空間有限，建議投資人可在這波低點找買點，後市向上機率高。 投資可低點找買點 富蘭克林華美投信認為，美元指數的走勢可從幾方面思考。首先市場已大致反應美國升息預期，且聯準會釋出維持漸進升息步調訊息，即便美元出現短期震盪，預估向下空間仍有限。 川普要等到明年1月才會將這波2000億美元中國商品的關稅從10%調升至25%，顯見條件明確，這3個月空窗期，美中貿易局勢大致底定，可能舒緩非美市場壓力，減少美元指數向上因素。 伺機加碼風險性債 先機投信則表示，美國曾在1991年、1994年及1996年分別對中國啟動「301調查」，3次中國都在美方公布清單後同樣以提高關稅回應，但最終都透過談判解決，過程中美國廠商都因恐慌心理大量提前備貨，反而推升美國對中國進口成長。 安聯投信則表示，美中貿易紛爭延宕，美元近期雖波動、但在市場有日圓避險需求以及歐洲央行表態仍將維持寬鬆退場，料美元仍將維持在相對強勢，明年走勢或因為評價、雙赤字等結構問題而波動。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪建議，高波動顯示市場信心仍偏保守，但美歐貨幣政策偏向正向，伺機加碼風險性信用債。 許家豪指出，全球景氣雖放緩，但不改擴張態勢，布局上仍以公司債為主軸，略偏向存續短但收益率高的高收益債；新興市場債的部分，投資價值浮現，後續將視新興市場貨幣波動度伺機布局，布局上以強勢貨幣為主，當地貨幣為輔。 陸基建股帶頭反彈 亞股昨雖受川普對中國發動新一波貿易戰衝擊開低，但由於初期稅率較先前預期的25%大減，加上議題逐漸鈍化，川普新一輪關稅舉措在很大程度上早已反映在股價上，終場跌幅大多收斂，甚至翻紅強彈。 中國上海證券綜合指數昨午後在基礎建設股帶領下強勁反彈，終場上揚1.8%至2699.95點，成交額1130億元人民幣、回到千億大關以上，反映部分投資人押注北京當局將擴大道路、橋樑等基建投資，來抵銷川普最新關稅行動的衝擊。 瑞銀預期中美間貿易爭端將長期持續至美國中期選舉之後，在全球戰術資產配置中對於風險資產總體持中性立場。瑞銀團隊分析，市場對於此早有預料，10%的稅率位於預期區間的低位。 先機北美股票基金富盛產品經理王子瑄分析，觀察美國對中國啟動「301調查」後，S&P 500指數表現，可以發現只要基本面穩固，由貿易戰引發的短期恐慌性下跌反而是波段低點，是進場好時機。 【美元短線 3大利空】 ★美國期中選舉：共和黨若失利，美元恐難續強 ★Fed升息放緩：美國CPI降溫，升息步伐恐放緩 ★歐元意外轉強：義大利財政若改善，歐元可能強彈 資料來源：MarketWatch ---------------下一則--------------- 醫療設備領漲 生技基金續強2018年09月19日 07:22 工商時報魏喬怡�台北報導 連三季盈餘增長 生技醫療後市看俏 https://goo.gl/eFTsfJ 近一個月MSCI全球醫療設備及服務指數表現已開始超越MSCI全球製藥生技指數。據統計，今年以來MSCI全球醫療設備及服務指數漲幅達16.08％，領先NBI指數的14.48％及MSCI全球製藥生技指數的6.47％。 凱基醫院及長照產業基金經理人黃廷偉表示，S&P500中相關醫療設備及服務企業第二季、第三季及第四季整體EPS成長率分別為17.1％、16.9％及19％，相較於製藥生技企業的16.1％、5.3％及9％佳，顯示醫療設備及服務企業獲利增長動能強，將有利於支撐相關醫療類基金後市表現續航。 黃廷偉指出，今年6月美國醫療保健企業股票回購金額已高於去年整年，且近年來醫療保健產業合併金額及件數也居高不下，顯示醫療保健產業購併活動熱絡，預料在美國稅改政策力挺下，則有利於醫療保健企業匯回海外現金進行股票回購、併購、研發等，因此，在獲利穩定增長及企業併購帶動下，醫療服務產業投資前景看好。 黃廷偉表示，從目前全球投資趨勢及資產配置來看，醫療設備及醫材產業表現優於製藥生技產業，且受惠於全球高齡化社會帶動醫療需求強勁、醫療設備與服務企業獲利穩健，以及美國稅改政策偏多力挺，皆挹注相關醫療設備類基金表現穩健向上。 第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，自6月初美國波士頓舉辦美國生技2018年展以來，生技醫療相關類股股價即一路走高，累計第三季以來上漲約12％，漲幅超越過去一年最火紅的資訊科技類股，居各產業之冠。 短期觀察，生醫產業位處貿易戰範圍之外，受干擾程度有限，加上，目前整體本益比約21.9倍，與近5年平均值21.3倍相較，處於合理狀態。中長期而言，隨著AI人工智慧的導入，精準醫療趨勢明朗、成長可期。 常李奕翰指出，過去五年，全球已有超過170億美元資金投入AI精準醫療項目。 隨著美、英、法、日、中等主要國家政府，以及科技大廠的強力推動下，預料將吸引更多資金湧入，為生醫產業帶來革新變局與新商機。 ---------------下一則--------------- 生技產業正向 投資信心回升2018年09月19日 07:22 工商時報 魏喬怡�台北報導 今年金融市場波動加劇，但生技產業基本面健康，較不受貿易戰影響，且藥價議題已淡化，投資信心回升。生技指數在資金持續流入下，技術面轉強，突破年初高點壓力區，短中長期均線多頭排列。安聯9月生技觀測指標總分仍維持九分晴天區，顯示生技產業正向，投資信心回升。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，今年生技類股挾財報、併購和新藥題材等堅實基本面及內需股優勢，不畏市場波動，NBI指數第三季以來今仍有近8％的表現，9月初更一度來到近三年新高、且逼近五年的高點。 從技術面來看，NBI指數9月7日收3703.86點，突破年初高點壓力區，短中長期均線向上排列，指數高於月線、高於中長期均線，MACD亦為正向。 許志偉表示，生技指數表現持續正向，最主要是反映北美生技資本動能強勁，進而帶動族群信心。如果加計公、私募基金和IPO資本市場規模，7月年增長達123％，今年以來迄至8月底成長106％，逾倍的成長正是可以解釋反映市場信心大增。 第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，過去半年因為美國對大陸發動貿易戰，不安情緒引發市場獲利了結賣壓出籠，但從基本面評估，機器人產業今明兩年獲利都有雙位數成長空間，若貿易戰未對全球經濟造成實質且重大衝擊，並引發系統性風險，研判本波修正的幅度與時間可望縮短。 凱基醫院及長照產業基金經理人黃廷偉表示，新興市場所得提升及人口老化加速下，對於醫療需求支出將大幅提高。 同時，高齡化趨勢下也造成全球醫療支出需求持續上揚。從美國可以發現，65歲以上老年人的平均醫療支出金額為19∼44歲人口的四倍，在此需求下，全球醫療支出穩健增長，是個值得投資的行業。 ---------------下一則--------------- 印度黃金ETF、REITs 展望佳2018年09月19日 07:22 工商時報呂清郎�台北報導 黃金與MSCI世界指數走勢反 https://goo.gl/vRBeok 投資人師巴菲特曾說，市場貪婪時他就恐懼，但是當市場恐懼時他就貪婪，最近新興市場氣氛不佳，印度資產也遭受池魚之殃，但就在大家對印度感到恐懼時，巴菲特卻貪婪地進入印度轉投資，儘管短期波動大，市場對印度中長期的展望還是樂觀，建議可透過黃金現貨、ETF，甚至是當地REITs等新型資產低相關的特性前進印度市場。 瀚亞印度趨勢多重資產基金經理人周佑侖表示，短期盧比受到全球新興市場貨幣走弱帶動以及印度經常帳赤字居高不下，但觀察本周印度政府捍衛盧比匯率的動作愈來愈大，可用工具仍多。投資人在逢低介入的同時，若還是擔心波動度，可透過納入ETF、REITs等創新資產的印度多重資產基金介入當地市場。 瀚亞投資指出，募集中的瀚亞印度趨勢多重資產基金，不僅是境內第一檔聚焦在印度多重資產的基金，更首度納入黃金現貨ETF、海外掛牌印度ETF及REITs，配置約5∼15％，目的是希望透過個別資產的特性，例如黃金較高防禦力、ETF節稅與高流動性，因應當前市場波動，順勢降低整體投資組合的波動度。 一般投資人常將價格走勢與美元反向的實體黃金，視為防禦型資產。周佑侖強調，在當前油價及美元走升的階段，若能夠善用黃金現貨ETF，反而能夠達到「震盪時防禦、升息時走揚」的綜效。 以2008年金融海嘯、2011年歐債危機時期來看，黃金價格均確實較MSCI世界指數逆勢上揚，再觀察美國升息期間，一旦升息確立，金價反而出現大幅度上揚。 基金除布局傳統的印度股票與債券，在印度境外所發行的ETF也是少見的標的。周佑侖說明，目前美國、新加坡註冊的印度相關基金標的相當多，主題也十分多元，不僅流動性高，又可以節省交易稅。 此外，具備高息收益特性的REITs不動產證券化標的，也將隨著印度當地政策開放交易平台，預計明年將有REITs掛牌上市，收益率上看11∼12％，若納入投資組合當中，有利提供穩定的收益來源。 周佑侖建議，有別於股債平衡操作，納入黃金ETF、REITs等另類資產後，操作更能趨吉避凶。 ---------------下一則--------------- 債三招 攻防貿易戰、美升息2018年09月19日 07:22 工商時報呂清郎�台北報導 新興市場當地貨幣債券型基金過去10年績效 https://goo.gl/bGjQxs 隨中美貿易衝突更白熱化，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，貿易戰若全面開打，對雙方經濟均有損害，11月國會期中選舉將到來，預期衝突不至到最糟情境，尤其新興國家資產已過度反應，許多匯價甚至跌的比金融海嘯時還便宜，反而潛藏許多長線投資機會，可從三策略做因應。 適逢2008年9月金融海嘯10周年，全球目前關注於中美貿易局勢進入到最新的關鍵時刻，根據理柏資訊統計，過去十年間，新興市場當地貨幣債券型基金以富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金台幣報酬率48.42％大幅領先同類型基金平均的1.45％。 就債券投資而言，哈森泰博提醒，最需要提防的風險是美國通膨上揚迫使聯準會繼續升息、公債殖利率續揚的壓力。建議以三個策略防禦貿易衝突和聯準會升息，首先，放空美國公債，放空負利率或零利率的日圓和歐元：因為隨著美國升息、利率走揚過程中，無利差優勢的貨幣承受的壓力更加顯著。 其次，精選新興國家，國際局勢不安時，有些脆弱的經濟體較難以防禦，建議宜避開如土耳其及委內瑞拉等資產，但有些國家如印尼、印度、墨西哥等國內政經局勢穩定，又為投資等級的公債市場，隨著公債債息已達8％，自當可發揮防禦效果。 其三，尋找轉機題材，例如阿根廷新政府上台後積極進行改革，儘管短線在海外市場恐慌時也不免受到波及，但該國央行已積極升息以因應、財政部更提出進一步撙節支出政策，並且取得國際貨幣基金將全力支持的表態，跌深的債匯價格已展現評價面機會。 哈森泰博指出，部份非洲國家如埃及和迦納都是接受國際貨幣基金貸款援助而成功改革的經驗參考，今年8月埃及獲穆迪公司調升其主權債信展望為正向，接著9月迦納亦獲標準普爾信評公司調升其債信評等至B級。 摩根大通證券7日指出，預期新興國家當地債指數年底前的報酬來源主要為債息貢獻，合計指數報酬為1.6％，拉美報酬6.2％，新興亞洲債報酬3.6％，歐非中東債-3.4％，土耳其為主要的負貢獻拖累，另看好巴西、墨西哥、印尼及哥倫比亞年底前的反彈空間。 ---------------下一則--------------- 新興市場債券 Q4迎轉折2018年09月19日 07:22 工商時報 孫彬訓�台北報導 受到強勢美元、美國貿易制裁拖累，新興市場表現今年多數時間表現疲弱，第四季能否有機會重啟漲勢，投信法人指出，目前看來，接下來或有機會出現轉折，關鍵時點將在於強勢美元及國際壓力何時開始衝擊美國成長動能，進而迫使美國放緩升息腳步，始能重新帶動新興市場買氣。 施羅德投資集團新興市場固定收益部門主管James Barrineau表示，目前已經出現三大信號，信號一是強勢美元，則應售出新興市場資產；信號二是強勢美元造成新興市場及國際間的問題，則應售出新興市場資產。 至於信號三是斷斷續續的政策回應所引發的流動性壓力，這時應售出最後新興市場部位。他指出，在看到以上三個信號發生後，一般而言接下來即為轉折點。 第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。 日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，新興市場近期仍是震盪走勢，然觀察大陸高收益債券市場，在經濟放緩、貿易爭端加劇之際，大陸政策立場由年初的緊縮轉向寬鬆，寬貨幣、穩槓桿及財政擴張的意圖明顯，在政策基調轉變之下，債市流動性壓力也有所緩解，信心面得以回升，為大陸債市帶來正面的效益。 宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，這個市場因此蘊含長線投資機會，而在A至AAA級評等的國家中，大陸債市的實質殖利率相對較高，利多加持下，使大陸債市投資價值浮現。 NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）表示，對新興債市展望抱持審慎樂觀態度，並看好以美元為主的新興市場強勢貨幣債券。 ---------------下一則--------------- 風險意識升 投資級債獲青睞2018年09月19日 07:22 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/xqQMfx 隨市場風險意識升高，上周主要債券基金以較為穩健的投資級債獨獲資金青睞，資金淨流入3億美元。高收益債基金與新興市場債基金則雙雙失血，其中高收益債基金淨流出幅度較前一周小幅縮減，但新興市場債券淨流出幅度從前周的6億美元擴大，若扣除貨幣基金，是三大債市中失血最多的債券基金。 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，JPMorgan預估2018年高收益債的違約率平均約2.5％，僅有能源、礦業較為弱勢，又有償債高峰期仍遠優勢；再者，高收益債在各類債券中，對美債利率敏感度相對偏低，在收益保護較高的特性下，建議投資人現階段可適度參與高收益債市機會。 黃奕栩指出，美國企業財報延續年初以來的好表現，也給予高收益債成長預期，不論是企業獲利上修，以及資產結構的改善，都有利整體高收益債券後市表現空間；此外，原先高收益債承受壓力的資金面，在總報酬優於多數債種下亦出現轉折，加上年初來新發行債數量較以往減少，供需面也支撐了今年以來的走勢。 隨主要央行逐漸邁向貨幣政策正常化，具有存續期短、利率敏感低，以及較高票息收入的高收益債仍是相對看好的標的。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，近期美國公債殖利率區間整理，每每來到接近3％便可發現可能來自機構法人的買盤出現回補存續期，主要原因在於聯準會仍維持漸進且透明態度，加上歐洲央行再度重申鴿派立場，利率風險相對有限。 安聯美元高收益基金產品經理但漢遠表示，至9月11日止，美國高收益債殖利率約6.5％。 整體來看，美國企業基本面良好，經濟動能強勁持續支撐高收益債市，不論是從淨槓桿倍數（淨債務�獲利）、利息保障倍數（獲利�淨利息費用）、企業獲利年增率，或是企業營收年增率等四大面向，都持續呈現正成長，建議可聚焦在BB-B級或以上的高收益債券，應會是追求相對穩健收益的較佳策略。 ---------------下一則--------------- 多空交雜 投資級債吸金2018年09月19日 07:22 工商時報魏喬怡�台北報導 債券基金資金流向 https://goo.gl/8SkPfJ 美國8月就業高於市場預期，帶動美國十年期公債殖利率上揚；歐洲方面，歐元區經濟持續復甦，歐洲央行強調將維持寬鬆退場，市場鴿派解讀。根據美銀美林引述EPFR截至9月12日當周，投資等級債資金淨流入28.9億元居冠。 據統計，第三季以來，在美中貿易風波延續、先有土耳其里拉波動，又有眼前阿根廷披索的震盪，都讓新興市場貨幣相對承受壓力，而受惠於美股展現持續強勁的美高收債，表現上相對穩健，第三季以來上漲逾2％，可轉債第三季以來上漲逾4％。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，近期美國公債殖利率區間整理，每每來到接近3％便可發現可能來自機構法人的買盤出現回補存續期，主要原因在於聯準會仍維持漸進且透明態度，加上歐洲央行再度重申鴿派立場，利率風險相對有限。 另一方面，今年以來信用利差曲線同樣出現平坦化，使得5年期以下信用利差吸引力升高。 安聯美元高收益基金產品經理但漢遠表示，美國經濟數據優於預期，帶動風險性資產走升，加上油價走升，激勵全球高收益債利差收斂15個基本點，全球高收益債市、歐美高收益債市近一周均呈現上漲。 但漢遠表示，近期CCC級債的供給量明顯上升，不利其技術面表現。以8月來說，CCC級債占整體高收益債供給量的23％，為2017年1月以來最高水準，9月以來更是達到57％，供給過多可能打壓CCC級債在次級市場的表現，需要留意。 第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，雖然貿易戰與新興市場不確定性，對近期市場氛圍造成影響，但並未擴散至實質經濟面。目前全球經濟成長基本穩健，企業營運穩步向上，高收益債整體違約率持續下滑，預期利差可望維持區間表現，息收仍將是未來主要報酬來源。尤其是收益率相對較高的美國高收債，投資價值顯現。 ---------------下一則--------------- 利空頻傳 優高收穩健首選2018年09月19日 07:22 工商時報孫彬訓�台北報導 美國對大陸加稅實施以來主要資產表現 https://goo.gl/yd1Ze5 美中貿易戰火再起，貿易戰升級再度衝擊市場投資情緒，全球金融市場再現震盪。投信法人表示，在貿易戰利空頻傳，且後續在雙方的磋商過程中不排除還有消息面的干擾，其中全球優先順位高收益債由於具有低波動、高息特性，自7月初累積上漲1.47％，在現階段市場雜音下，可適度納入配置，以達到報酬與風險兼顧的投資目標。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，從產業分布來看，全球優先順位高收益債的發債公司包括服務、零售等產業，以及順應老年化趨勢的醫療保健業和經營觸角多元的媒體業，產業分布較一般高收益債更多元。 且在當前貿易衝突所波及的產業，在全球優先順位高收益債的產業權重亦低，因此全球優先順位高收益債受到貿易衝突的影響性更輕，適度配置反而有助達到降低波動風險的效果。 第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，美國經濟穩步復甦與減稅政策，為企業獲利帶來強勁的成長動能，信用水準亦獲得明顯改善。原先預期，今年高收債違約率將達2.5％，但截至7月底為止，過去一年平均違約率為2.02％；如無太大意外，全年實際違約情形有機會優於市場預期。 鄭宇君強調，高收債的報酬來源有八成以上來自配息，而需要留意的主要風險即信用水準。在當前景氣復甦趨勢沒有改善與信用風險改善下，高收債投資價值浮現。 宏利特別股息收益基金經理人鄧盛銘指出，美國第二季GDP數據不錯，薪資緩步成長，失業率亦下降至不到4％；至於企業獲利表現佳，市場更預期第三季還可望有兩位數的成長幅度，第四季企業獲利成長趨勢亦看好，未來需要謹慎選擇投資題材才可望有可觀獲利機會。 以目前美國持續升息政策環境，以及經濟仍是擴張的狀態而言，包括金融、科技與消費等產業都仍具備投資吸引力。 野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，以財報表現來看，美國企業平均表現良好。有鑑於全球經濟復甦有利基本面及保持低的違約率，以及高收債相對短的債券天期等優勢，持續看好中長期美國高收益債報酬表現。 日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵指出，高收益債市流動性依然良好，當前貿易戰對經濟實質面衝擊尚有限，後續可留意高收益債價格表現。 ---------------下一則--------------- 印度短期債券 逆勢走強2018年09月19日 07:22 工商時報陳欣文�台北報導 債券指數表現 https://goo.gl/ao5FD8 全球貿易戰陰霾揮之不去，牽動市場投資情緒，不僅股市震盪加劇，債市也難以置身事外，投信法人觀察債市表現，今年以來不論全球公債、投資級企業債或新興市場債、亞債等幾乎全軍覆沒，惟獨印度債尚能維持上漲走勢，尤以印度短債表現最搶眼，近三月、近六月及今年以來均走紅，凸顯短期債券抵抗市場亂流的抗震實力。 保德信印度機會債券基金經理人張世東表示，中美貿易衝突持續延燒，美加談判又出現變數，除了股市首當其衝，債市表現也受到波及，不但全球公債走勢震盪，新興市場債表現疲軟，就連體質相對健全的亞債表現也受累，印度債卻在一片低迷的亞債中挺住，近三月的表現完全不亞於全球公債，近六月及今年以來也維持上升格局。 雖然印度盧比走勢趨軟，但近期美元也不再強勢走升，料將大幅降低印度盧比續貶壓力，張世東認為，美國對大陸開徵2千億美元的商品關稅，並未帶動美元彈升，甚至呈現微幅下滑，顯見市場已提前反應中美貿易摩擦問題，美元不再維持強勢格局，利於支撐印度盧比走勢。 印度大選即將在明年5月舉行，總統莫迪為爭取連任，勢必傾力維穩貨幣走勢，以確保經濟前景維持擴張，支持印度盧比走貶空間有限。 瀚亞印度趨勢多重資產基金經理人周佑侖表示，短期受到印度盧比匯率大幅貶值影響，印度公債利率上彈，十年期公債殖利率已來到8.1％，公司債孳息收益更上看8∼9％，尤其看好基礎建設相關債券。 法人指出，印度債操作方面，可加碼三年內短券；至於盧比貶值、外匯流失為短線印度債市帶來衝擊，但印度外匯存底多，短期外債少，央行大手筆捍衛盧比，情況仍可控制，投資人反而可趁匯率貶值、債券利率上彈之際進場分批布局。 保德信投信強調，眼見國際多空反覆不定，投資印度債券除了首選違約率較低的高評等債券，如已達投資級的公債及高評等的企業債，更要聚焦在存續期間短的券種。短期債券因利率敏感度較低，不易受到市場利率變動的影響，防禦能力較佳，足以對抗市場雜音帶來的衝擊，是波動年代爭取收益來源的投資首選。
市場波動升高 全球股市基金 上周全數失血2018年09月18日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/pVWKt2 貿易戰爭發展不明確，加上地緣政治、民粹主義等風險，令全球局勢不確定性及金融市場波動度升高，根據EPFR統計，上周國際資金對於全球主要市場基金全數採調節態度，為7月5日當周以來首見，也因此終止了亞洲（不含日本）基金連四周的買超，以及美股基金連三周買超紀錄。歐股基金則是繼前一周獲資金挹注後，上周再度由買轉賣。 受到資金調節影響，今年來僅剩下全球新興市場與亞洲（不含日本）基金維持淨流入，兩大市場基金分別獲逾151億美元與逾19億美元的挹注，但相對的，美歐兩地全年迄今成了資金主要撤出的成熟市場基金，美股基金年初以來失血344.45億美元，歐股基金更是在民粹主義等因素影響下，整體遭調節484.45億美元，為失血最甚的主要市場基金。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，從全球經濟基本面與企業獲利成長的狀況分析，兩者皆可望持續推升風險性資產續走多頭，但市場高度關注過去十年來支撐全球金融市場的寬鬆措施將逐步退場，此外，由美國挑起的貿易戰、地緣政治風險、歐洲地區的民粹主義等變數，使得全球不確定性升高，進而引發金融市場波動度大增。 陳若梅建議，鑑於市場變數仍多，貿易戰問題短期無法看到完全解決方案，投資人宜以降波動、增收益方式，鎖定擴張後期受惠股票及跌深之潛力標的，透過多重資產與收益標的策略因應。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，上周全球股市走勢震盪，所幸日前美方證實新一輪貿易談判有望重啟，加上低於預期的通膨數據減輕市場對通膨強升的擔憂，美股出現反彈，整體而言，全球股市反覆消化貿易談判的各類消息，等待方向。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，中美有望重啟貿易談判，一度激勵市場反彈走揚，但美國即將針對大陸2千億美元商品開徵關稅，又擾亂投資情緒，市場走勢再陷低迷。 歐陽渭棠強調，中美貿易戰的負面衝擊已有逐漸淡化的趨勢，但短線投資氣氛仍受其左右，預期在美國11月期中選舉後，全球股市走勢才會逐漸明朗。全球景氣邁入高原期，總體經濟依然維持成長趨勢，惟市場雜音未見消弭，投資氣氛仍顯低迷，建議投資人以多元資產型基金強化資產抗震度。 ---------------下一則--------------- 外資挺台股 新興亞洲最受寵2018年09月18日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 外資對亞洲股市買賣超金額 https://goo.gl/rR5dMB 國際政經情勢紛擾未歇，連帶影響投資人信心，國際資金上周流出新興亞股達4.1億美元，但較前一周短少，印度和南韓上周賣超分別為4.7億美元與3.1億美元，而台股近期受資金青睞，上周吸金5.5億美元，為新興亞洲國家中單周最吸金的股市，且連續四周資金淨流入。 中信投信表示，上周五加權指數重新回到年線之上，主要是受到美中貿易戰有進一步談判的激勵，然美國總統川普仍堅持對大陸進口品徵稅，不論關稅課徵稅額是10％或25％，恐影響生產基地設在大陸的台灣電子廠商。 值得注意的是，目前加權指數靠大型股拉抬支撐，反觀OTC中小型股呈探底格局，資金則流向不受貿易戰影響的傳產大型股。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏說，受整體金融市場的影響，目前台股呈盤整走勢，宜謹慎觀望，且市場普遍缺乏信心，建議短打、不宜長投。但近期可留意部分跌幅較深的中小型股，把握反彈的機會進行操作。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，美國至今僅就第一批500億美元項目加徵關稅，第二批2千億美元清單尚在程序階段，第三批追加的2,670億美元應無法在今年底前完成。 其次，本次貿易戰主要受害為白牌消費品，如大陸國產3C、玩具、伺服器等，而台廠多為歐美品牌代工，影響有限。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，近期國際情勢雜音變多，連帶市場走勢也相對震盪，處於區間盤整格局；從交投量能來看，也可看出市場觀望等待氣氛濃厚，台股受惠於科技股等重量題材支撐，表現確實相對抗跌。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，市場投資氣氛相對謹慎，連帶新興亞股表現也受壓抑。 但整體來看，新興亞洲經濟成長仍預估維持近6％左右的速度，明顯優於新興拉美、新興歐非中東，加上新興亞洲地緣政治疑慮也相對低，且個別國家不乏經濟發展政策的加持，投資題材多元，因此投資前景仍未看淡，短期逢回不失為布局契機。 ---------------下一則--------------- 印度阻貶新措施沒用 盧比墜入谷底 今年表現亞洲最差2018年09月18日 04:09 工商時報 陳穎芃�綜合外電報導 印度莫迪政府上周五宣布一連串新措施，盼能阻擋盧比跌勢，無奈投資人依舊質疑政策力道不足，使盧比兌美元匯率在周一再度下跌，逼近歷史低點。 周一盤中盧比兌美元匯率下跌1％至72.6盧比兌1美元，已逼近上周三創下的72.9盧比歷史低點。今年以來盧比兌美元匯率已下跌14％。 印度財政部長賈特里（Arun Jaitley）上周五宣布，政府打算限制進口「非必需品」，也將降低外資對國內企業的投資門檻，並提高國內企業海外發債的比重上限。這些新措施的目的是希望降低印度經常帳赤字，避免盧比持續貶值打擊莫迪聲勢。 賈特里上周五雖未詳述限制進口的品項，但外界推測新政策將波及黃金、豪華車及家電等高價商品的進口需求。 今年以來盧比已成為亞洲貨幣當中表現最差者，主要是因為投資人擔心中美貿易戰越演越烈將使印度經濟不堪一擊，且近來阿根廷及土耳其等國接連爆發經濟危機，也讓投資人對整體新興市場失去信心。 印度政府先前公布，今年第二季貿易赤字擴大至158億美元，占國內生產毛額（GDP）比重達2.4％。今年6月以來印度央行已兩度升息，並動用數十億美元外匯存底拉抬盧比匯率，但效果依舊有限。截至上周五為止，印度外匯存底降至3,990億美元。 加拿大皇家銀行亞洲匯率策略部門主管特林（Sue Trinh）表示，市場原先預期印度政府提出「更激進的對策」，但實際宣布的措施令人失望。她認為印度政府在政策上還有所保留，估計未來盧比還會續貶。 Edelweiss證券公司稍早也指出，儘管印度政府阻擋盧比續貶的新措施「振奮人心」，但恐怕只能在中期未來發揮作用。 該公司預期印度央行將在10月決策會議後宣布升息，但若情況危急也不排除提前升息。 ---------------下一則--------------- ＩＭＦ：英硬脫歐 經濟恐萎縮2018年09月18日 04:09 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 英國首相梅伊（Theresa May）周一接受BBC電視台訪問時表示，若黨內反對派否決她提出的脫歐協議版本，最終可能導致英國「無協議脫歐」情況發生。而國際貨幣基金（IMF）則警告，若「硬脫歐」真的發生，那英國經濟恐將遭到嚴重打擊。 英國預計於明年3月29日脫離歐盟，但脫歐談判停滯不前、國會對於如何脫歐一事意見分歧，令外界十分擔憂。 梅伊周一警告，英國國會必須在她的提案與硬脫歐兩者之間擇一。若反對派不願支持她而另提版本，最終可能導致歐盟與英國無法達成任何協議。 而前外交大臣強森（Boris Johnson）周一則投書《每日電訊報》（Daily Telegraph）表示，英國應與歐盟分手分得一乾二淨，並批評梅伊政府主導脫歐談判「活像是一場政治車禍快要發生」。 此外，IMF指出，若英國與歐盟順利達成脫歐協議，英國今、明年經濟預估成長約1.5％。但若英國在未達成協議的情況下脫離歐盟，那該國經濟恐將承受「巨大傷害」，而歐盟方面也會承受一定衝擊。 英國脫歐必須面對一連串困難問題，挑戰十分艱鉅。IMF表示：「就算英國全心全意投入好了，脫歐準備工作仍然可能做得不夠，畢竟脫歐需要處理的事務繁多，而時間太短了。」 IMF表示，英國脫歐的不確定性已對民間私人企業帶來影響，導致英國經濟成長率從「7大工業國前段班掉至後段班」。 英國目前就業情況良好、失業率低，當前要務應放在改善生產力、提高民眾生活水平，但IMF指出，這些目標如今更難達成，因為脫歐導致英國財政前景蒙塵，而「脫歐的影響多數是負面的」，包括移民人數下滑導致勞動市場吃緊、關稅提高，以及國內投資減少等。 ---------------下一則--------------- 美股前景佳 Q4迎多頭2018年09月18日 04:10 工商時報 陳碧芬�台北報導 國際貿易戰挫敗不了美股前景，因為美國獨秀的好經濟給了最大的支撐。渣打銀行財富管理處最新發布9月全球市場展望報告指出，美國企業盈餘強勁、股票回購及後周期表現有望領先，維持看好美股表現，特別是進入第四季有望上演強勁走勢。 科技股是美股的核心強項，瑞銀財富管理部門指出，雖然美國聯邦法規轉趨謹慎，投資人不應受此影響而拋售手中的科技持股，因為深信美國監管機關並不願抑制創新能力或扼殺科技業所擁有的龐大就業機會。 同時，全球頂尖科技大廠仍享有高達30∼40％的獲利水準，營運現金流也相當出色，科技業亦不斷地顛覆傳統產業，尤其網際網路及雲端運金算等成長快速的板塊前景可期。 針對美國經濟現況，元大寶華綜經院分析，最新非農數據高於市場預期，主要是因為服務業新增就業強勁，且勞動市場緊俏的狀況依舊，顯示美國內需仍強，而薪資上揚的速度高於市場預期，年增率也高達2.9％，有助於進一步推升通膨，反映出當前美國經濟表現相當熱絡。 渣打銀行財富管理處負責人傅敏儀表示，美股隨著美國經濟向好已走高了一大段，但企業獲利增長強勁，美股價值面如今更加合理，財報季後的股票回購活絡，基本面與資金面均由下而上支撐美股水漲船高，特別是美股即將迎來第四季多頭表現。 統計自1990年以來至今年8月的單月平均報酬率，美股通常在9月表現較弱，進入第四季展開反彈走勢，標普500指數、羅素3000指數和那斯達克指數均在10月獲得平均超過1％的正報酬，標普500指數更在11月拿下年度最佳表現月份的平均1.6％、羅素300指數亦有1.64％，那斯達克指數的最佳表現單月落在隔年1月的2.18％。 近期影響美股因素之一的美國期中選舉，傅敏儀指出，儘管政治形勢在選舉之前可能令市場承受壓力，但進一步分析期中選舉的年份與單月表現，美股在期中選舉年份的第四季正報酬機率絲毫不遜於全部年份，因此對美股仍維持正面觀點，任何回檔都可視為低檔承接的戰略性機會。 ---------------下一則--------------- 印度體質勇 債券投資按讚2018年09月18日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 近年來印度企業債信用狀況 https://goo.gl/pCSe91 印度是全球經濟增速最快的新興經濟體，連續三季GDP年增率超過7％的亮眼成績，不僅引起市場側目，更成為熱門的投資焦點，尤其是具有收益優勢的印度債券，一舉搶占印度投資主流的地位。 印度強勁的經濟實力令人刮目相看，不僅今年第二季GDP年增8.2％，勇奪全球經濟增速之冠，IMF更預估2018∼2023年每年GDP成長率上看7.3％以上，保德信印度機會債券基金經理人張世東指出，印度堅實的經濟基本面，支持印度公債獲得國際信評機構調升信用評等，並成為印度企業獲利強而有力的後盾，近十年來高評等企業債違約率維持低檔，印度債券的投資魅力不言可喻。 對照近期部份新興國家金融動盪，印度不僅經濟強勁擴張，體質也相對健全，張世東分析，近年來印度外債瘦身有成，以外債佔GDP比重來看，從2014年約24％下滑至2017年的20％，並擁有豐厚的外匯存底，支撐政府財政穩健，因而在去年獲得國際信評機構穆迪調升公債長期評等至Baa2，償債能力備受肯定。 印度公債信用評等已達投資等級，超過8％的殖利率水準更是資金追逐焦點，張世東說明，目前印度公債殖利率達8.13％，不但超越中國及印尼等亞洲國家公債殖利率，也高於全球高收益債6.38％的殖利率，加上印度境內債市規模高達1.5兆美元，為新興市場第四大，流動性無虞更增添印度公債之資金吸引力。 除此之外，印度企業債的投資優勢也不容忽視，張世東表示，印度企業營運穩健，國內市場對於企業債需求殷切，帶動債市規模快速成長，境內企業債規模已於2014年突破10兆盧比，2016年更已逼近15兆盧比。 再者，過去十年來，印度AAA級企業債一年及三年累積違約率均為0，凸顯優質企業良好的信用狀況及還款能力，因此，投資印度企業債應首選AAA級之高評等企業債。 張世東認為，投資印度債市除了聚焦在公債及高評等企業債之外，更要選擇存續期間短的券種，較不易受到利率變動的影響，也較能因應市場震盪。 張世東進一步說明，隨著印度央行開啟升息進程，印度短期公債及短期高評等企業債因存續期間短，利率敏感度低於長期債券，擁有較強的防禦能力以因應升息帶來的衝擊。 以目前總體環境來說，國際多空反覆不定，市場走勢持續震盪，若要參與印度長線成長潛力，印度債券將是首選，張世東說，透過短期公債輔以短期高評等企業債布局印度債市，有望掌握印度收益機會，並進一步增強資產耐震度。
佛系理財 小資族實現晚美人生2018年09月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 累積本金：打造年化5％投資組合 https://goo.gl/DnfFej 談退休準備，理財專家多半建議本金1千萬元才夠，對於領月薪的職場打工族，幾乎遙不可及。但真的做不到嗎？第一金投信指出，透過「佛系理財」策略，將現金投入可長期增值或持續創造收益的工具，讓錢滾錢，打造生生不息的資產池，小資族也能擁有無憂慮的「晚美人生」。 什麼是「佛系理財」？佛系就是不爭不搶、不求輸贏，有也行、沒有也行；套用在理財，就是不在乎市場波動、不受情緒左右而追高殺低，嚴守投資紀律，最終建立持續性的被動收入系統，實現財務自由的目標。 第一金投信固定收益部主管許豑勻表示，佛系理財訣竅很簡單，即「持之以恆」，透過定期定額與時間複利的加乘效果，讓錢滾錢。對年輕族群來說，應優先累積資本，投資具有長期增長機會的資產；對年長族群，應活化手中財富，增持能夠創造穩定現金流的資產，打造被動收入。 以起薪3萬元、每年薪資成長率3％為例：在25∼35歲，可將每月薪資的1/3，投資年化報酬率有機會達到5％的資產。35∼40歲，因為結婚、生子，家庭負擔加重，投資比例可降至15∼20％。45∼55歲進入準退休階段，生活負擔減輕，投資比例提高到30∼40％。 如此一來，55歲時，帳戶資產有機會達到1千萬元左右，即可滿足退休本金所需。屆時，再將1千萬元本金專注在年收益約3％的資產，換算月收息約2.5萬元，加上勞退月領約3.13萬元（含自提6％部分），退休後每月被動收入約有5.6萬元。 ---------------下一則--------------- 近3年升息環境 台股股票基金最亮眼 平均報酬4成 小勝美股基金的36.7% 2018/09/14蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 升息環境基金績效 https://goo.gl/nDmLGC 貿易衝突不斷，加上聯準會9月升息在即，市場預期升息機率達9成，在美股估值偏貴下，投信法人建議需重新審視投資部位。投信法人指出，隨著美、歐、英等主要區域和國家貨幣政策由寬鬆轉向溫和緊縮，後續股市恐偏向震盪走勢，債市也將波動。 美國自2015年12月14日宣布升息至今，觀察國內投信發行的基金，以台股基金表現最為亮眼，平均報酬達4成以上，台股科技型基金平均報酬更有5成；此外，美國股票基金表現緊追在後，平均報酬也有36.7%。 分批布局特別股契機 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，資金匯回美國可望成為美國金融市場的新動能，在利率上升、資金動能挹注的雙重激勵下，特別股市場持續走升的趨勢不變，由於美債殖利率短期間再大幅上彈的可能性降低，同時美國經濟依舊維持成長態勢，在市場已反應聯準會升息預期與基本面持續改善背景下，是分批布局特別股的絕佳契機。 中國信託全球股票入息基金經理人林柏均則表示，升息環境下，預期資金持續流出新興市場改為回流美國，將持續看好美國股市。市場多以為升息環境必然有利於金融類股，但金融股的獲利更看重長短天期利差，而非利率本身的位置，目前美國長短天期利差持續走平，金融業者的獲利不易改善，因此對金融股看法相對中立。 另外，林柏均認為，美國聯準會（Fed）與歐洲央行（ECB）今明年持續收緊銀根，市場上有限的資金會集中火力去追逐成長性強、長期趨勢明確的類股，雨露均霑的時代將不復見，持續看好雲端運算、軟體服務、高端醫材或行動支付等類股。 復華奧林匹克全球優勢組合基金經理人朱展志指出，全球經濟基本面仍良性發展，美股表現相對強勢，不過新興市場則受美元走強及貿易戰等不確定因素干擾，各市場呈現區間波動，若擔心強勢美元、貿易戰干擾，建議以美股等基本面較佳之已開發市場標的，或者較具獲利動能之科技產業為主軸。 新興國家經濟仍擴張 朱展志也指出，資金流出使新興市場股債市出現修正，但基本面仍未明顯轉弱，且美元升幅亦可能不若以往強勁，尚未形成系統性風險，此外，油價仍震盪走升，原物料導向之新興市場國家經濟仍呈擴張趨勢，若要逢低布局新興市場，建議暫時避開高債務及高匯率風險國家，或以較無債務風險擔憂之亞股及美元計價亞債為主。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，全球主要央行寬鬆雖屆頂峰，但未來仍將非常審慎推展貨幣政策正常化，不過通膨回升力道，油價及薪資變化將是正常化速度的關鍵。除此之外，11月國會中期選舉之前，政局有望變得更為明朗，亦是下半年可能的利多。反之需留意對市場的風險與影響。 ---------------下一則--------------- 2008危機解套3巨頭 憂美財政赤字高2018年09月14日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 財經媒體CNNMoney報導，10年前雷曼兄弟宣告破產，為重創美國與全球經濟和股市的金融危機拉開序幕，所幸在美國政府強力介入並採取斷然措施下，風暴才得以快速平息。當年負責站在第一線救火的美國財金3巨頭周三不約而同表示，下個金融危機何時來襲沒人知道。 聯準會（Fed）前主席柏南克（Ben Bernanke）、前財長鮑森（Hank Paulson）與紐約聯準銀行前總裁蓋特納（Timothy Geithner）周三參加布魯金斯研究院舉辦的座談會，針對金融危機發表個人的看法與評論。 10年前美國第4大投行雷曼兄弟突然倒閉，不僅震撼華爾街，恐慌情緒也蔓延至美國整個社會，好幾百萬民眾的房屋被查封，美國經濟陷入衰退，失業率飆至10％，危機迫使政府對金融體系祭出規模空前的拯救行動，當時主導因應對策的便是柏南克、蓋特納與鮑森。 儘管美國度過風暴，但社會迄今對於政府傾全力力保華爾街的做法仍有意見，3人對此再為政策護航，指經濟大衰退的期間「政府已積極因應，所有的對策也都是必要的措施，事後證明整個情勢也因此迅速獲得控制。」 他們認為，當經濟陷入重大危機時，政府可以採取的對策不外乎是注資、紓困與主管機關快速因應。 3大巨頭異口同聲表示，下一次金融危機很可能由其他國家引爆，但美國還是會受到衝擊，至於何時會發生更是沒人說得準，政府能做的就是找出可能導致危機的危險因子，並且提前進行預防。 柏南克、鮑森與蓋特納並認為，預防金融危機最佳之計就是建構強大的經濟，「只要經濟愈強，就愈能因應未來可能爆發的風險。」他們同時點名財政赤字不斷擴大、薪資成長停滯與所得不均擴增為美國經濟面臨的主要風險。 ---------------下一則--------------- 新末日博士盧比尼：金融危機 2020年恐重演2018年09月16日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 新末日博士盧比尼悲觀預言 https://goo.gl/1ni7mS 鑑於美國尚背負巨額財政赤字，中國仍推行財政與信貸寬鬆政策，歐洲未偏離復甦道路，全球經濟成長動能雖仍可延續到明年，但「新末日博士」盧比尼（Nouriel Roubini）警告，2020年金融危機恐再起，全球將因此陷入衰退。 盧比尼與諮詢公司Rosa & Roubini Associates的另一共同創辦人羅沙（Brunello Rosa）聯名發表文章，列舉2020年是金融危機成熟時機的10大理由。 第一，當前美國經濟是靠財政刺激政策，才有年增率逾2％成績，但至2020年刺激效果將減弱，加上財政拖累，成長率將跌破2％。 第二，美國經濟過熱，通膨超標，川普政府現推刺激措施時機不當，將迫聯準會持續升息，長短期利率與美元隨之走高。 第三，美、中、歐洲、墨西哥與加拿大等地貿易衝突升高，將導致經濟放緩。 第四，川普政府對國內外投資及技術轉移設限，將破壞供應鏈；美國人口老化之際限縮移民數量；阻礙綠色經濟投資，卻無配套政策解決供給面瓶頸。 第五，全球經濟成長恐放緩，脆弱的新興市場，將持續受保護主義和美國貨幣緊縮夾擊。 第六，歐洲經濟也因貨幣政策緊縮與貿易摩擦而走下坡。 第七，美股及全球股市泡沫化，美股本益比高出歷史平均值50％，多個新興市場與部分已開發國家槓桿明顯過高，全球多處不動產價格太貴。投資人一旦看衰2020年經濟前景，明年市場就會對風險資產重新定價。 第八，市場進入修正後，流動性不足及賤價拋售資產的風險將更嚴重。 第九，2020大選年，美國經濟成長率料跌破1％，失業問題再現，川普可能製造外交危機來轉移焦點。 第十，各國公共負債龐大，加以央行資產負債表膨脹，缺乏降息空間，非傳統貨幣政策也受限。盧比尼與羅沙還預言2年後衰退情況恐比2008年更棘手。 ---------------下一則--------------- 台股震盪布局 非電子股有利基2018年09月14日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 台股近期狹幅震盪，投信法人指出，台股基本面仍佳，可以趁機逢低找尋買點。且法人認為，非電子股較有表現機會，隨美國經濟強勁擴張，個人可支配所得提升，帶動零售消費支出增加，加上美國消費品牌存貨已壓縮至相對低點，推升台灣紡織、球鞋等供應鏈出貨增溫，可望進一步挹注相關類股的營收動能。 日盛上選基金經理人陳奕豪表示，目前市場資金方向未明，在沒有明確趨勢前，預期指數將持續整理，資金仍在尋找相對低風險做布局，主要受到國際局勢的不穩定，貿易戰歷時太久，已影響大陸實際需求，展望9月預期仍是整理盤，不易有突出表現。 產業方面，電子股可留意半導體、AMD受惠股、Server與5G，傳產可關注水泥、紡織、生技。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，電子業傳統旺季來臨，營收獲利等業績題材，將牽動股價走向，觀察重點有三，一是蘋果供應鏈，新機種拉貨動能是否如期啟動；二是供需缺口持續擴大的利基型產品如MOSFET；三是新技術與新應用題材的族群，包括5G、AI和汽車電子等。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台灣股市的投資機會不僅限於5G題材、物聯網相關的科技業領域，佔指數權重約達五成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也都提供具吸引力的投資機會。 保德信高成長基金經理人兼大中華投資組主管葉獻文指出，蘋果新機發表一如先前預期並未帶給市場太多驚喜，蘋果新機換機潮所帶來的拉貨效應，仍能為蘋果供應鏈表現撐腰，後續持續觀察蘋果新機規格躍升所牽涉的供應鏈變化。除了持續看好半導體類股，葉獻文亦看好中小型IC設計、Purley伺服器、5G與新繪圖卡族群。 野村投信表示，總體環境在貿易摩擦、9月美國將再度升息等議題下，短期市場將處於高度不確定性，短期與大陸貿易相關的產業走勢將較為波動。 ---------------下一則--------------- 內需產業撐腰 A股利空免驚2018年09月14日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 A股主板企業淨利年增率維持強勁成長 https://goo.gl/rsLDT1 受中美貿易戰爭影響，上證指數近期持續低檔整理，但未再續挫。法人表示，投資陸股選股會比看指數高低來得重要，A股淨利年增率表現穩，其中以食品飲料、餐飲旅遊、家電、醫藥等內需型產業將是未來投資主流。 在內外利空因素夾擊下，今年陸股表現欠佳，內部大陸官方正在作調控，外部有中美貿易戰爭影響投資信心。 法國巴黎銀行財富管理指出，面對中美貿易摩擦升溫，北京當局的政策立場已開始改變且放鬆，並採取了更多措施以加強資金流通性、促進信貸增長以及擴大內需，即使如此，陸股到目前還未出現任何明顯升勢。 法國巴黎銀行財富管理認為，在未來數月，寬鬆政策將開始滲入實體經濟，由於目前陸股估值目前處於2016年低位，中期而言，大陸官方改革政策將有助帶動中資股估值再重估。 摩根投信表示，從大陸企業獲利來看，今年上半年A股主板非金融企業的獲利年增率，相較大盤表現依舊出色，投資人若有意目前布局陸股，宜採選股不選市，應投資具備成長性的產業。 摩根中國A股基金產品經理張致寧指出，儘管A股整體業績增速較2017年放緩，但主板表現相對平穩，統計顯示，今年第一季至上半年的企業淨利年增率，以主板非金融業表現最佳，除了不受中美貿易戰爭影響，數據還逆勢上揚，首季企業淨利年增率為25.1％，總計上半年更達25.3％的水準。其中，與消費升級、生活品質提升攸關的食品飲料、餐飲旅遊、家電、醫藥板塊，仍保持20％至30％高度增長。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅表示，因兩融餘額持續下滑，北向資金進出不大，短線人氣未見回籠，整體結構仍維持量縮震盪整理格局，後市觀察交易量能是否放大至人民幣3千億元以上。 毛宗毅說，中美貿易摩擦愈演愈烈，但8月大陸對美國貿易順差攀升至310億美元的新高，主要是出口商在貿易戰進一步升級前加速出口，及提前反應年底節慶拉貨效應所致，若加稅規模進一步擴大，對出口產業的衝擊料將逐漸顯現；反觀內需產業較不易受到外部環境影響，防禦能力較強，如公用事業、水泥、石化、民生消費、醫療服務等類股，可望獲得資金青睞。 ---------------下一則--------------- 穆迪示警... 若硬脫歐 英經濟恐陷衰退 梅伊開特別會議因應2018年09月14日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 英國首相梅伊周四一早召開3小時特別會議，討論英國該如何因應未來無協議脫歐的可能情況。而信評機構穆迪（Moody’s）則警告，英國「硬脫歐」機率在近幾個月內大幅升高，若此事成真，英國經濟恐陷入衰退。 梅伊政府先前公布逾20份硬脫歐應變計畫，此次加碼召開特別會議討論相關事宜，顯示英國擔憂明年3月恐出現無協議脫歐的最壞情況，因此提前預作準備。 英國政府去年8月時指出，若脫歐談判破局，屆時各大企業應做好貿易關稅增加、 法規更加繁複以及生產成本攀升的心理準備。事實上，歐盟也已事先規畫好緊急應變措施，以降低英國硬脫歐帶來的衝擊。 而英國脫歐大臣拉布（Dominic Raab）本周三投書《每日電訊報》（Daily Telegraph）表示，若硬脫歐情況真的發生，英國將拒絕支付先前同意支付的390億英鎊分手費。 英國央行總裁卡尼（Mark Carney）8月初時指出，英國硬脫歐可能性過高令人不安。英國財政大臣哈蒙德（Philip Hammond）本周則表示，脫歐的不確定性已傷害英國經濟。自英國脫歐公投後，英鎊兌美元迄今暴跌近10％。 而穆迪亦發布報告示警，萬一英國真的硬脫歐的話，首當其衝的將是英鎊暴跌，導致脫歐後2至3年內物價飆漲、實質薪資縮水，進而壓抑消費者支出與國內經濟成長速度，恐令英國經濟陷入衰退。 該報告主要作者埃利斯（Colin Ellis）指出，雖然英國與歐盟雙方都將採取緊急應變方案降低硬脫歐的短期衝擊，但無協議脫歐仍會對英國帶來極大挑戰。 穆迪指出，硬脫歐將對英國各大產業造成負面衝擊，其中受傷最重的將是航太、航空、汽車與化學領域。埃利斯表示：「穆迪可能會等到英國確定硬脫歐後，才會開始考慮是否調整英國債信評等。」 ---------------下一則--------------- 金融風暴10周年 新興市場續沉淪2018年09月15日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 10年前華爾街券商雷曼兄弟倒閉掀起全球金融風暴，暴風中心雖在美國，但10年後的今天，新興市場投資人的處境比美股投資人還嚴峻。自雷曼兄弟宣告破產至今，新興市場指數已落後標普500指數逾100個百分點，甚至日前還跌入熊市。 《華爾街日報》報導，反映開發中世界股市表現的重要指標─MSCI新興市場股市指數，現今表現遠不及美股，自2008年9月15日雷曼兄弟聲請破產以來，落後標普指數高達113個百分點。截至本周四收盤，MSCI新興市場指數這10年來僅漲了19％。 新興市場指數與標普指數的差距今年尤其明顯，標指盤旋在歷史高點，MSCI新興市場指數卻在最近墜入熊市（與前次高點相比至少下跌20％）。 新興市場上演資金大逃亡，主要是美國升息及經濟加速擴張，吸引熱錢回流到這個全球最大經濟體，美元也因此走強，但這也導致一些外債高築的新興國家陷困境。此外，美中貿易戰升溫，加上土耳其、阿根廷相繼爆發貨幣危機，都令投資人忐忑不安。 摩根士丹利分析師指出，大選、貿易衝突等風險，恐將持續打擊投資人對亞洲新興市場的信心。大摩分析師近日發布的報告指出：「投資人對外部融資的疑慮，已從歐洲、中東、非洲等其他新興市場，蔓延到亞洲。」他們點名印尼和馬來西亞要特別當心，因為這兩個東南亞國家的外債沉重。 但也有分析師認為，新興市場拋售過頭。富國銀行投資研究所（Wells Fargo Investment Institute）全球股票策略部門主管卡普蘭（Audrey Kaplan）表示：「我們認為新興市場跌過頭，該區的經濟、企業獲利與貨幣等基本面不壞。」 百達資產管理美元新興債券共同主管查莫洛（Guido Chamorro）指出，由於愈來愈多已開發經濟體開始調高借貸成本，新興市場如今只有升息一途，才能避免本國貨幣崩盤。 ---------------下一則--------------- 雲端當道 基金投資吃軟不吃硬2018年09月14日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 富比士發布今年百大最具創新力企業，其中，軟體業占24家，高居最大類別，打破過去看重硬體製造的思維。投信法人表示，網路雲端時代來臨，改變各大行業的營運模式，未來投資主流將強調「吃軟不吃硬」，包括FinTech金融科技、AI人工智慧等產業基金，都是投資組合中不可或缺的資產。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，硬體製造、規格升級過去一直是市場關注焦點，但隨著網路雲端時代來臨，改變做生意的方式，越來越多的企業與創投資本，不再靠著販售實體產品存活，而是提供訂閱制軟體與系統平台服務，並藉由軟體與平台的更新，帶來穩定的現金流。 唐祖蔭指出，FinTech金融科技、AI人工智慧等產業，軟體含量高，都是投資組合中不可或缺的資產。以金融科技為例，因為著重平台應用、系統整合與軟體服務商機，不受貿易戰的干擾，那斯達克金融科技指數今年來累計上漲25％，相當亮眼，預期後市仍樂觀看待。 宏利投資首席投資策略師Philip Petursson分析，股票市場方面，升息不會對投資組合報酬帶來太大影響，但始終會構成阻力。預料通膨和利率上升將使美股市盈率受壓，但盈利增長強勁可抵銷有關影響。 中國信託智慧城市建設基金經理人劉哲維說，全球各地城市正在轉型，智慧城市浪潮勢不可擋，投資人不妨借勢布局智慧城市概念基金搭上趨勢浪頭。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信說，全球加快腳步建置5G，加上汽車電子、物聯網、雲端、人工智慧等應用，使全球科技產業可望蓬勃發展，預期科技引領的成長趨勢不變，企業獲利增長有利同步帶動股價表現。 百達投顧指出，根據聯合國資料，至2050年以前，全球將產生25億的「新城市人口」，這麼多的人口往城市集中，全球的城市正在尋求更具智慧的解決方案來應對城市化挑戰，是未來數年高速成長的大黑馬。 ---------------下一則--------------- 全球瘋智慧城市 概念基金看俏2018/09/17蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 智慧城市指數漲幅表現 https://goo.gl/yGb2yu 市場顯學 智慧科技成為市場顯學，相關主題式基金也越來越受青睞，根據統計，從2016年來，投信已發行了9檔智慧科技主題式基金，光是今年就佔了3檔。中國信託投信表示，隨著智慧科技如大數據、人工智慧、雲端運算等新技術快速推進，料智慧科技相關投資熱潮仍將持續發酵。 根據市調機構IDC最新的「全球半年度智慧城市支出指南」報告，智慧城市計劃在2018年將在全球吸引超過810億美元（約2.5兆元台幣）的技術投資。 美國將是最大市場 從區域來看，包括中國與日本在內的亞太地區將佔全球2018年支出超過40%，其次則是美洲的33%；單一國家中，美國將是2018年全球智慧城市投資最大的市場，吸金超過230億美元。 中國信託智慧城市建設基金經理人劉哲維說，表示，城鎮化加速與人口成長，搭配智慧科技如大數據、人工智慧、雲端運算等新技術快速推進，智慧城市建設相關投資熱潮有機會持續發酵。 看好智慧城市未來的發展潛力，百達資產管理推出最新投資主題—智慧城市，由百達全球高息精選重新定位並更名為百達智慧城市，國內投資者可同步參與全球最新投資主題。 估EPS成長雙位數 百達資產管理指出，全球的城市正在尋求更具智慧的方案來應對城市化挑戰，尋求更好、更永續性的解決方案（通常運用新技術）的公司，將有巨大的成長機會，例如：建設新住房和基礎設施、加強和改善現有基礎設施、提高生活品質，滿足城市居民不斷變化的需求等。 百達資產管理看見的3大投資領域包含城市建設（Building）、城市營運（Running）與城市生活（Living）。相關公司預估的未來2年每股純益（EPS）成長率達到雙位數，分別為16%、11%與28%。 由於智慧城市成為許多國家政府施政的願景和目標，全球各大城市開始進行改造，若能看準投資標的，獲利前景將無可限量，投資人不妨借勢布局智慧城市概念基金搭上趨勢浪頭。 中印搶建設智慧城 2012年，聯合國首度將智慧城市列為重要議題，也不過5~6年的時間，建構智慧城市已成為各國施政的重點方向，包括美國、歐洲、新加坡、韓國和日本等國家一直以獨特的方式進行智慧城市開發。 劉哲維舉印度為例，總理莫迪日前喊出在2022年前要建設100個智慧城市，支出達150億美元，運用新科技、物聯網，改善城市基礎建設，進而讓印度改頭換面。 而中國雖然起步晚，但目前已有超過500個城市制定智慧城市發展計劃，未來還要利用大數據、物聯網、人工智慧、區塊鏈等新技術，積極培育平台經濟、分享經濟等新業態、新模式。劉哲維進一步提到，城市的智慧化需要倚賴物聯網（IoT）技術來協助資料傳輸，根據市調機構顧能（Gartner）統計，IoT市場商機到2020年可望達2300億美元的規模。 ---------------下一則--------------- 智慧城市投資 4年翻倍成長2018/09/17蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 全球智慧城市支出預估 https://goo.gl/vWY92y 各國積極推動智慧城市發展，相關領域投資規模持續擴大。根據市調機構預估，2018年全球智慧城市相關投資將超過810億美元，到2022年將擴大至1580億美元，近翻倍成長。百達投顧總經理梅以德表示，最近出國看見自動通關系統的人愈來愈多，也聽見同事使用寵物版Airbnb找到寵物即時保母，還可以線上監控，這一切讓人想到小時候去兒童樂園看「明日世界」，感覺明日就已在眼前。 挑物聯網AI機器人 即便近期金融市場受到美中貿易戰干擾，智慧城市建設指數仍持續上漲，智慧城市是這1年來最熱的議題，這一、二十年來的發展，網路、數位化、大數據像是點；人工智慧（AI）、機器人的運用像是線；而智慧城市就是把這些都結合在一起，成為面。 梅以德表示，2000年前後，市場討論的議題是新興市場崛起，對於鐵公機（鐵路、公路、機場）的需求拉動史上最強的原物料超級循環，而如此這般的的大趨勢在今天就是新的城市建設，原因來自於「新智慧」與「新城市」的產生。 新智慧就是看見人工智慧與機器人終於能夠走出實驗室與工廠，走入城市各個角落，所以我們開始聽到智慧電網、智慧運輸、物聯網、智慧安控、智慧家居、智慧倉儲與智慧物流等。 在新智慧與新城市2個議題碰撞下，撞出了智慧城市的投資趨勢，城市的樣貌正在改變，投資也該有所改變。例如台北市就重金砸下13億，計劃3年內把全市16萬盞路燈全面變成智慧路燈。 新興市場都市化腳步加快，到2050年全球都市將增加25億人口（約等於7個美國），印度日前宣布將打造全國100個智慧城市，傾國家財力積極建設新城市。 ---------------下一則--------------- 金融危機新引爆點 專家指向全球債務2018年09月15日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 華爾街券商雷曼兄弟倒閉迄今屆滿10年，是否有下一場金融危機正在醞釀，成了各方關切焦點。儘管部分分析師點出中國負債問題是不定時炸彈；但另有一派認為，全球債務水位上升，恐怕才是下場危機的引爆點。 美國財經媒體CNBC報導，據國際金融協會（IIF）7月間發布的報告，今年第1季全球債務總額升至創新高的247兆美元，占國內生產毛額 （GDP）的比例也飆破318％。此外，股價不切實際及新興經濟體，也被點名恐會引燃下一場金融危機。 不過富國證券全球經濟學家布萊森（Jay Bryson）上CNBC節目《Squawk Box Europe》受訪指出：「我想即便再次發生金融危機，不會像上回一樣，這是基於現今全球的槓桿借貸規模有別於10年前。」他說：「中國會是下一個雷曼兄弟？我可不這麼認為。中國債務多集中在自家國內，與10年前抵押貸款證券是全球持有的情況不一樣。」 霸菱銀行執行長芬克（Tom Finke）提到：「萬一再次爆發危機，若不是金融業系統性問題所引發，那可能和無法預料事件的關聯較大，例如網路安全或電力系統出包，這麼一來大家會領不到錢。」 有關雷曼兄弟破產10年後歐洲金融業的現況，貝倫堡銀行（Berenberg）歐洲經濟學家赫塞（Carsten Hesse）透過電郵告訴CNBC：「在雷曼兄弟事件後，歐洲銀行去槓桿化而且提高資本門檻，照理說他們的處境比10年前還要安全。」 但赫塞補充提到，希臘、義大利等若干歐元區國家，不良貸款規模依舊居高不下令人頭痛，一些銀行的獲利能力極低，當中還包括德國的金融機構。 不良貸款成拖累歐洲銀行獲利能力的最大絆腳石，不良貸款過高會使銀行資產負債表上的負債高築。另外低利環境與英國脫歐籠罩的不確定性，也讓銀行獲利蒙受下壓。 ---------------下一則--------------- 亞洲債券 投資甜蜜點浮現2018年09月14日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 亞洲投等債評價面相對具投資優勢 https://goo.gl/o46Bgt 川普政府強調「美國優先」的對外政策猶如星火燎原，如今已演變為全球性的貿易戰，位在砲火中心的大陸股、債市，在內憂外患利空消息夾擊下，價值已被市場明顯低估。 法人表示，大陸今年債券違約消息頻傳，但主要是受到去槓桿動作影響，看好違約範圍並不會擴大至績優公司，近期亞洲投資級債利差已出現收斂空間，來到布局甜蜜點。 柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君指出，亞洲債市經歷前一波修正，整體評價面已深具吸引力，其中在亞洲投資級債部分，不但利差水準在過去五年均值附近，相較美國投資級債多出約40個基本點（1基本點是0.01百分點）的利差，存續期也較美投資級債少2.1年，顯示亞洲投資等級債在利差與利率敏感度皆相對具有優勢。 另外，亞洲投資債短線受到的利率風險也不高，將有利於後市價格表現，主因在於美國聯準會（Fed）升息步調雖持續在軌道上，年底前再升息兩次的預期不變，不過因貿易爭端範圍與時間均放大，市場避險需求抑制美債殖利率，預期年底前美債殖利率將在2.8∼3.1％附近波動，不易突破今年高點的3.11％。 在亞洲高收益債市方面，施宜君指出，看好大陸房地產業高收益債，因為價格經過上半年的修正相對合理，且觀察該產業財務體質仍相對健康，在政府去槓桿政策下，槓桿比率由2015年的20倍，減少至2017年的11倍，且產業銷售狀況也佳。 柏瑞投信指出，柏瑞新興亞太策略債券基金以亞洲投資級債為核心，以亞洲高收益債為輔助，截至今年7月底的配置比重約60：35。衡量金融市場仍處於高度震盪，基金操作策略維持較低敏感度並調整高收益債組合持債，以降低波動。 群益亞洲新興市場投資級債券基金經理人李忠泰指出，近期市場黑天鵝事件三不五時出現，而亞洲新興投資級債由於此前已率先回檔修正，故當前的投資價值優於其他固定收益商品，再者，亞洲企業與國家的雜音較少，整體信用體質仍佳，財務槓桿持續改善，故後市表現不看淡。 ---------------下一則--------------- 新興市場強勢貨幣債 審慎樂觀2018年09月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 新興市場強勢貨幣債展望 https://goo.gl/bM77ro 受到貿易戰、土耳其等一連串消息面因素衝擊，新興債市近期走勢震盪，投資氣氛轉趨觀望。NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）表示，新興債券市場總經面仍維持不錯表現，資金面雖出現鬆動，但價值面則因新興債市近期回檔而顯得更具吸引力。 且就尾端風險來說，整體市場風險略高於過去幾年，但已大致反應在資產價格上，整體而言，對新興債市展望抱持審慎樂觀態度，並看好以美元為主的新興市場強勢貨幣債券。 擔任NN（L）新興市場債券基金總代理的野村投信表示，新興市場當地貨幣債券除了債券本身的價格波動外，還有匯率波動，今年以來美元不斷走強，新興市場貨幣遭到空前重創，繼土耳其、阿根廷發生金融危機後，印度、印尼、巴西、南非等新興市場貨幣也遭到賣壓襲擊，不利於新興市場當地貨幣債券。 至於新興市場強勢貨幣債券，不受美元走勢影響，雖然短期內因市場信心面因素而出現拉回，但整體表現潛力較佳。 盧馬克指出，從基本面來看，在美國帶領下，全球成長動能仍高於長期趨勢，且主要經濟體的通膨仍屬溫和，成熟國家的貨幣政策正常化預估仍將維持漸進的步調。 新興市場的長期經濟成長同樣維持正向，成長率持續優於成熟經濟體。惟近期新興債市面臨小幅的資金流出，使得市場技術面略偏負向，但相對來說，布局在新興債市的資金也不像去年那麼擁擠，擴大未來資金回流加碼的空間。 此外，隨著新興市場債券拉回整理後，價值面展望正向，新興市場強勢貨幣債券殖利率最近亦超越美國高收益債，利差相對具吸引力。 值得留意的是，近期新興債市的尾端風險有升高現象，市場陸續反映關稅壁壘與貿易戰可能升級所帶來的風險，此外，隨著未來成熟市場貨幣政策邁向正常化，全球金融市場亦有趨緊情況。 雖然整體市場風險略高於過去幾年，但目前風險已充分地反映於金融市場走勢與資產價格上，未來將密切關注貿易戰走向、美國聯準會（Fed）政策指引，以及大陸政策態度等因素。 在投資組合方面，盧馬克指出，新興市場強勢貨幣債券展望審慎樂觀，因此截至7月底，NN（L）新興市場債券基金的投資組合較為積極，相對於指標加碼部分殖利率較高的國家如阿根廷、埃及、象牙海岸等，並減碼部分殖利率較低的國家。 ---------------下一則--------------- 印度債券殖利率高 法人按讚2018年09月14日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 在市場波動之際，固定收益依然是投資人最愛，儘管印度今年來幣值貶值幅度已大，但法人認為，印度央行有穩定匯市的能力，未來再貶空間相對有限，加上因印度債券殖利率高，依然看好印度債的中長期走勢。 保德信印度機會債券基金經理人張世東表示，印度公債信用評等已達投資等級，2017年更獲得穆迪調升長期評等為Baa2，償債能力佳，且印度公債殖利率逾8％，遠遠超越亞洲投資級債券的4.15％，並高於全球高收益債的6.38％。 張世東表示，由於人口紅利發威，印度第二季GDP年增率高達8.2％，超越大陸的6.7％，成為亞洲經濟擴張最快的國家，強勁的經濟成長力更是傲視全球。正因印度經濟爆發力，國際資金爭相搶進，帶動印度投資討論度提升。 印度除了有龐大的人口紅利，政府改革政策也是法人關注的焦點。由於印度在明年5月即將舉行大選，張世東表示，莫迪政府料將祭出更多政策紅利及改革措施，有助於支持印度經濟續航力，IMF預估，明年印度GDP年增率可望維持7％以上的高速增長，持續看好印度經濟前景。 瀚亞投信表示，印度公債因具備投資等級信評、違約率低，且外資參與度仍偏低，受到近期新興債市危機風險干擾程度較少，利率與匯率近兩個月走勢平穩，儘管外資仍持續賣出，但公債認購倍數以及下半年預期央行買債多，通膨走出低基期有利債市。 中美貿易戰、人民幣貶值、以及高檔盤整的油價等利空因素，讓印度盧比幣值處於歷史上最弱，但經濟卻是史上最強的不對稱情況。由於印度央行已積極干預匯市，加上可能發行達300億美金債券給非印度居民投資，直接獲得美元，以及政府仍有其他手段穩定匯市，預期印度盧比再貶空間有限。 瀚亞投信表示，印度債相關資產可透過外匯衍生性工具積極規避匯率風險，因此，對後市仍有強大信心。 保德信也表示，布局印度債不但讓不願承擔過多波動風險的投資人可以參與印度長線成長潛力，同時爭取收益來源、強化資產耐震度。 ---------------下一則--------------- 8％債息＋8％成長 新興市場印度最狂2018年09月17日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 印度債過去10年殖利率8%進場後表現 https://goo.gl/PX7sRh 新興貨幣近期歷經重貶，印度盧比及各項資產走勢也備受關注，但印度央行出面喊話不排除加息，成功捍衛匯價止貶，根據統計顯示，過去20年來至今，印度資產出現雙位數跌幅的時間只有三次，但隔年相關資都明顯上漲，可見今年動盪反而是買進的甜蜜點。 目前印度公債殖利率也彈升至8％以上，外資開始回流，短線將是進場布局印度各類資產的絕佳時機。 以印度為首的新興市場短線雜音不少，瀚亞印度趨勢多重資產基金經理人周佑侖認為，本波修正原因來自於資金面和信心面導致，尤其是印度，持續看好長線成長趨勢，「8％經濟成長率、8％債息收益率」兩大優勢，將持續加持印度股債資產表現，待匯率持穩、外資回流後，印度資產表現可期。 根據印度官方公布，第二季GDP成長率超過8.2％，加上今明兩年企業獲利成長仍有雙位數，使得相關股票指數持續高檔不墬。隨著印度債券下跌，殖利率近期反彈至8.1％以上，可視為進場布局的甜蜜點。 統計2008年以來，印度十年期公債殖利率高於8％的時間長達近四成，近期各大外資對殖利率預估值也普遍落在7.5∼8.2％，若能夠拉長債券持有時間，未來隨著殖利率下滑，資本利得與利息收入所合計帶來的報酬率可觀。 周佑侖指出，印度債市尤其看好基礎建設債券，包括工業債、公用事業債，其殖利率更高於一般公債，從違約率、外資持有比重與美國公債關聯性等特質來看，印度基礎建設債券可滿足收益需求。 從資金角度來看，上半年流出的資金，7、8月開始回頭青睞印度債市，公民營銀行最近也開始轉為買超。 印度央行除了捍衛盧比，也同時進行公開市場操作維持市場的流動性，市場預估在2019財年將進行1.5兆盧比，目前已投入2千億盧比，後續將注入更多流動性。 因此，瀚亞投資9月17日開募的印度趨勢多重資產基金，在投資組合中也鎖定5成以上布局印度建設債券，另搭配印度強勢產業股票及ETF、REITs等另類資產，期望達到分散資產風險、掌握重點趨勢股，並透過債券部位獲取債息收益。 透過基金直接投資在海外發行的印度ETF，比起直接投資國內印度相關ETF，標的更多元、增加投組流動性與降低波動度，在投資成本也較低。周佑侖強調，另首檔印度REITs預計明年掛牌登場，收益率可為達11∼12％，可望受惠政策開放與房地產成長帶動。 因應短線對匯率震盪較大而不安，瀚亞投資已做好相應避險動態策略，同時提醒投資人趁債券價格下跌、股市短期良性回檔之際，透過多重資產相關策略布局印度。 ---------------下一則--------------- 新興債殖利率攀升 買點現2018年09月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 施羅德2022到期新興市場優勢主權債券基金 https://goo.gl/ns2TuY 新興市場債今年飽受貿易戰之苦，價格回落，殖利率一舉攀升至6％以上。但是，施羅德投信表示，新興市場整體基本面穩健，且新興市場債配息水準領先主要債券，仍是中長期投資利器。 特別是，根據過去經驗，每當在新興市場美元主權債殖利率飆升至6％以上時進場，耐心持有1∼3年，都會有不錯的表現。因此建議，目前入手新興市場債時點已到，但為因應波動加劇的時代，不妨透過目標到期投資策略切入，讓投資更簡單。 中美貿易紛爭陷僵局，施羅德投信認為，此舉對全球金融市場的影響或將持續至美國期中選舉後，惟利空因素多已反映在目前新興市場債的價格上：當前殖利率已超過6％。所謂「危機就是轉機」，新興市場債一旦擁其高殖利率優勢，終將吸引低接買盤。施羅德投信認為，多數新興市場國家經濟維持正成長，政府財政體質也逐步改善，都強化了新興市場主權債投資機會。簡單來說，無論從評價面或基本面來看，現在正是介入新興市場債的絕佳時機。 然而，面對多頭晚期震盪加劇的金融市場，施羅德投信建議以「目標到期債投資策略」來參與新興市場債的投資契機。此類「目標到期債券投資策略」立意明確，方向便是「YES」：Y是明確收益來源 （Yield），重返債券以「領息」為主的投資本質，選擇債息收益率具吸引力的新興市場，採主權債、公司債雙布局。E是明確到期時間（Easy），目標到期債券是持有債券至到期日，毋須煩惱進出市場時點，只要持有標的沒有違約、在越接近到期日的同時，債券價格也將趨近面額，到期時將返還之基金淨資產並解散，投資期間明確。S是明確專業加值（Support），主要標的為新興市場美元債，採多元分散投資以降低波動。 因此類策略利率敏感度較低，是升息期間債券投資絕佳方式，簡單來說，讓投資人在過程中累積債息、到期後取回屆時基金之淨資產，投資簡單，因而持續受到市場青睞。 ---------------下一則--------------- 全球高收債前景佳 基金跟著旺2018年09月14日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 全球高收益債券基金表現 https://goo.gl/9FKg7V 美國總體經濟穩健增長，有利高收益債市表現，成交量依然強勁，製藥產業財報利多支持產業債市指數漲幅較大，通訊網路產業因產業合併案議題，相關債券有好的表現，基本面、技術面等兩大面向持續向好，全球高收益債表現可期，帶動高收債基金績效跟著旺。 日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵指出，美國非農就業數據表現高於市場預期，薪資成長增溫，失業率持平，企業獲利穩健增長，有助於提振投資意願，進一步使聘員需求提升，勞動力短缺也將持續推高薪資水平，當前美國經濟表現相當熱絡。 JPM預估，2018年美國高收益債券違約率約2.5％，2019年違約率有望進一步減緩至2％，雙雙低於長期平均，美國高收益債基本面相對穩健。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，儘管市場焦點仍持續關注美中貿易談判進展，但企業整體利息保障倍數仍上揚、信用償債能力穩健下，加上違約率仍處低檔，高收益債後市表現仍未看淡。進一步考慮波動更低、產業分布多元，且清償順序優於一般無擔保高收益債的優先順位高收益債，有助兼顧報酬和風險管理。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大的變化，新興市場國家除貨幣下跌外，其他經濟數據並無轉弱跡象，儘管貿易談判及地緣性政治風險，塵埃落定時機充滿不確定性，但以長期投資觀點，新興市場高收益債券走弱反提供進場投資時機。 今年以來美國高收益債券發行量較去年同期約減少三成，技術面可望續為價格帶來支撐。劉文茵分析，美高收債企業整體利息保障倍數上揚，整體信用償債能力穩健，美元資產在近期波動環境中展現韌性，且有技術面及基本面支撐，高收債後市仍有表現機會。 ---------------下一則--------------- 優高收債3優勢 抵禦升息不確定性2018/09/14蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 投資組合勝率與報酬概況 https://goo.gl/Ktg8fe 市場震盪加劇已成常態，尤其是美國通膨升溫，以及川普引發的美中貿易戰等不確定性因素，更時刻令投資人處於謹慎保守的心態。 低波動 高殖利率 優先受償 不過，群益投信表示，全球景氣回溫，值此之際，建議投資人可留意優化的高收益債券基金，其清償順序在傳統高收益債券之前，也就是優先順位高收益債券基金，透過其低波動、高殖利率、優先受償的優勢，同時掌握利息收入和資本利得空間。 優先順位高收益債的優勢，在於其償債順序優於一般無擔保高收益債，對投資人而言更加具有保障，且同樣具備高殖利率特性，加上優先順位高收益債的年化波動度低於一般高收益債，加上存續期間低，更能抵禦升息的不確定性，在當前市場持續面對美中貿易關係變化、地緣政治風險，以及主要央行利率政策調整等變數干擾下，適度配置有助強化投資組合抗震能力。群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，今年投資操作上更需著重波動管理，長期而言，全球優先順位高收益債的年化波動度僅4.5%，較其他券種，甚至是全球股市來的低。 且自2009年以來，即金融風暴後至去年底的統計數據來看，全球優先順位高收益債券指數各年度的平均報酬率為12%，表現較全球股市優異，即便是該年度的最大跌幅也都低於股市，且回補最大跌幅所需的時間也較短，亦即復原能力較強，因此現階段適度配置，有助強化投資組合抗震能力。 中國信託全球短期高收益債券基金經理人陳思妤說明，觀察今年以來，高收益債券發行實際上比去年同期下降，主要是公司繼續轉向銀行貸款市場，以滿足其融資需求，然發債供應減少，有助於高收益債價格穩定。
多重資產抗震 收益穩穩賺2018年09月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 最新全球主要收益型資產的收益率區間 https://goo.gl/dfQjsg 美國、大陸貿易紛爭短線似乎沒有落幕的跡象，投信法人強調，市場波動加劇，投資切忌太專一，可用多重資產策略廣納全球收益，幫投資人打造抗震資產穩穩賺。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，隨各國貨幣政策趨緊，預期股債將揮別過去低波動，轉往長期均值靠攏，建議波動環境投資應以穩健為主，並透過多元分散布局和主動式管理來趨吉避凶，以提高整體投資組合的穩定度。 陳若梅強調，投資人只要投資標的分散，收益來源愈多元，便可做好波動管理，建議透過「花心」廣納全球多元分散收益來提升資產抵禦波動能力，輕鬆因應金融市場的大起大落，並伺機掌握資產資本增值的機會。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，主導市場動向的背後推手為川普發動的全球新冷戰，預料11月美國期中大選前夕，市場難脫震盪格局。但中長期觀察，自1950年以來，全球冷戰與貿易戰火不斷，貿易總額仍逐年成長，甚至在1985年冷戰破冰後，經濟立即進入新一輪正向循環，顯示長期影響有限。 宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。在「虛擬」戰爭的背景下，關稅措施相對上只屬枝節，但是糾紛持續的影響難以見得只侷限於陸美兩國，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。 富蘭克林坦伯頓多空策略基金經理人布魯克斯．里奇表示，預期金融市場將延續近期波動，看好利率和外匯市場在波動環境中提供投資機會。 日盛目標收益組合基金經理人林邦傑表示，土耳其、阿根廷與南非等新興國家政經情勢動盪短期難以平靜，不確定性將使得市場波動較為劇烈，建議採分散策略，可留意基本面無慮的股債區域。 野村多元收益平衡基金經理人黃家珍表示，看好2018年經濟成長觀點不變態勢下，維持實體股票、高收益債券與投資級債券的高持股資產配置。 ---------------下一則--------------- 多元資產基金 今年淨申購逾百億2018年09月13日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 根據投信投顧公會資料，7月境內跨國平衡組合型基金規模已逼近千億，來到982.7億元，今年以來規模增加132.3億元，淨申購金額更達109.7億元，凸顯投資人對於分散風險需求的提升，進而增加多元資產基金的投資部位。 保德信策略成長ETF組合基金歐陽渭棠表示，全球貿易戰持續延燒，美中關稅角力甚至有升溫之勢，牽動市場敏感神經之餘，股債雙市隨之震盪，導致投資難度大幅提升，有鑑於市場變數仍多，短線多空反覆不定，不如在資產配置中增加多元資產基金的部位，爭取多元收益來源的同時，還能增加投資組合的抗震力。 歐陽渭棠指出，儘管美國態度依然強硬，繼第二波美國針對大陸2千億美元商品開徵關稅在即，接下來還可能再加碼2,670億美元，但就市場反應來看，負面衝擊已有逐漸淡化的趨勢，惟短線仍將左右投資氣氛。 不過，資金對於風險性資產的態度仍顯謹慎，但經濟數據及企業獲利表現良好，持續為股市提供有力支撐，全球貨幣政策依然寬鬆，可望支持股市恢復上升格局。 歐陽渭棠表示，全球景氣邁入高原期，總體經濟依然維持成長趨勢，惟市場雜音未見消弭，投資氣氛仍顯低迷，建議投資人以多元資產基金強化資產抗震度。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，檢視全球景氣基本面雖有季節性因素影響仍維持高檔，企業全年獲利不受近期金融市場震盪預估將維持強勁成長。 貿易戰疑慮等不確定性仍待釐清，面對不確定事件，預期將使市場波動加劇，投資難度提高，若單押某一資產震盪風險高，最佳因應之道是多重資產配置，透過基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產的組合布局，參與風險性資產投資機會，又可分散單一資產波動風險，作為投資策略因應。 此外，可隨市況靈活調整，並掌握股債息等多元入息來源，在各類資產輪動下，參與經濟復甦的成長機會、同時享有收益優勢，是現階段最聰明的投資方式。 ---------------下一則--------------- 摩根大通：流動性緊縮 恐釀下波金融危機2018年09月13日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 美國最大銀行摩根大通表示，10年前各國政府與央行為遏止金融危機，向市場大量挹注流動性。但諷刺的是，當初這項對策卻恐將成為下波金融危機的導火線。不過該投行也預測，這種危機近期間還不至於發生。 10年前雷曼兄弟破產，並進而在全球掀起金融海嘯。美國經濟陷入衰退，導致上百萬民眾失業或失去房子；美股也慘遭腰斬，標準普爾500指數市值縮水逾半。為因應該危機，各國政府與央行也相繼採取史無前例的解決方案。 其中重要一項就是龐大的貨幣刺激措施，包括政府向金融資產購買不良資產的不良資產救助計畫（TARP），以及央行大舉收購公債以降低利率與刺激投資的量化寬鬆等。摩根大通預估，全球央行約買進10兆美元資產。 該投行指出，「從2019年起，該寬鬆環境預料將反轉。資金外流恐導致資產下跌與流動性緊縮，並還可能引發金融危機」。它聲稱，「下次危機的主要歸因將是嚴重的流動性受阻」。 央行政策轉變，對股市預料是一大風險。Stifel機構股票策略部門負責人班尼斯特（Barry Bannister）最近警告，美股已處於「危險區」，利率升高恐令股市落入熊市，其下跌速度將快於Fed的反應。 摩根大通把金融危機發生的假設情況歸咎於「嚴重流動性危機」。它提到發生時機「取決央行貨幣正常化速度、商業景氣循環動能，與美國政府發動貿易戰等特殊事件等。」 不過該投行並不認為危機在近期將會發生。它說美國經濟雖存在充分失衡但並不明顯，這也意味下次衰退引發2008年金融海嘯的機率大減，比較可能的情景，是「比2008年溫和，比較像是1990或2001年的金融危機。」 它還預測，明年起美國經濟陷入衰退的機率為25％，與歷史平均水準的17％相差不遠。 ---------------下一則--------------- 企業獲利佳 東協基本面優2018年09月13日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 8月受到土耳其事件及中美貿易戰干擾影響，新興市場股匯雙殺，MSCI新興市場股市指數和美國標普500指數表現歧異，美股近期已創新高，新興市場指數仍在低檔徘徊。法人認為，兩市場過去3個月的滾動回報價差已接近-17％，為2008年金融風暴以來最低水平，據Suntrust的數據統計，新興市場股市在觸底之後，未來12個月股價平均升幅32％，目前似有超跌跡象。 永豐標普東南亞指數基金經理人王建武表示，從基本面觀察，8月土耳其事件引爆新興市場股匯修正，自2016年開始油價止跌回升，土耳其即面臨國內通膨及經常帳逆差壓力，倒致債務赤字迅速擴大，總計至2017年底土耳其短期外債占外匯存底比重高達140％，經常帳占GDP比重-5.5％。 不過從總債務來看，土耳其總債務僅占GDP比重29.6％，相較於拉丁美洲皆超過50％，土耳其總債務比重依舊偏低，尚難以引爆大規模的金融危機，以消息面的心理影響居多。 反倒必須特別關注阿根廷狀況，該國短期外債占外匯存底比重高達142％，經常帳占GDP比重-4.8％，自8月中以來，阿根廷匯率持續湧現賣壓，8月30日阿根廷披索盤中更一度大貶超過15％，再創歷史新低，後續值得密切觀察。 摩根東協基金產品經理張致寧指出，東協股市今年上半年受到美元強勢彈升而表現疲弱，卻也讓東協現階段本益比已回落至15年長期平均水準，加上東協整體基本面持續回溫，6個主要國家當中，便有5個最新PMI數據居50擴張水準之上，市場預估，東協企業今明兩年EPS成長分別高達11.4％和8.7％，投資價值不言可喻。 張致寧指出，目前不論從技術面抑或籌碼面來看，東協股市均已逼近底部，貨幣雖有些止貶卻仍疲軟，儘管近兩周國際資金開始回補，卻尚未出現明顯回流跡象，顯示後續東協股市仍資金行情空間可期，建議投資人可留意相關投資機會。 ---------------下一則--------------- 消費醫療＋基礎建設 預約印度未來10年最強資產2018年09月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 印度股債市10年最強趨勢 https://goo.gl/9b8T44 最近全球投資風向紛亂，新興市場股債市均成受災戶，印度更是飽受非戰之罪，但除了匯率以外，印度股市與經濟成長均來到歷史新高，投信業者認為，印度債券殖利率已上彈至8.1％，第二季經濟成長來到8％，企業獲利也持續升溫，看好印度投資前景，建議在市場雜音仍大時透過多重資產的方式介入印度，以分散單一資產風險。 短線新興股債匯市震盪劇烈，瀚亞印度趨勢多重資產基金經理人周佑侖表示，印度目前體質較健全，外匯存底達4千億美元，且央行干預外匯手段仍多，跌幅反應暫時性的新興市場蔓延的幣值下跌及高檔盤整的油價。 印度不能與土耳其、阿根廷或印尼相提並論，印度外債比重僅20％，遠低於其他新興國家，目前經常帳赤字與通膨仍在可控範圍內。 就投資角度來看，周佑侖指出，若看好印度長線大行情，應以長線收益保護短線修正，採取多元資產靈活配置，不僅更能分散風險，也參與到印度長線大行情。以2008年金融海嘯為例，印度股市雖然修正，但其主權債、公司債仍維持正報酬，反映出資產分散的重要。 統計過去10年印度股市與債市表現，股市大盤累積漲幅超過207％，消費與健康護理等族群，漲幅分別達349％與263％。印度債10年來也上漲137％，工業債與公用事業債券等基礎建設相關債券標的累積漲幅也都超過1倍以上。 將投資眼光拉長至未來10年，周佑侖強調，印度人口持續增長、GDP維持8％以上高速成長，持續追上世界前五大經濟體，在13億人口、平均年齡僅27歲的需求帶動下，醫護、美容、電子、住宅及必需性消費將是最直接受惠的商機，也將反映在印度股債市表現。 周佑侖說明，瀚亞投資目前已有4檔境內印度基金，類型涵蓋股票型、平衡型、債券型及基礎建設債券，9月緊鑼密鼓推出趨勢多重資產基金，更強調分散性與多重資產的產品特色，除股票與債市配置更貼近市場，增添ETF、REITs等另類資產，增加收益來源的多元性。 理財專家認為，隨印度投資市場受到重視，除了傳統股債，可布局的資產類型也愈來愈多元，包含常見的黃金現貨ETF、海外市場發行的印度ETF，也有收益來源穩定的REITs，可做為分散風險、提高收益率的選項。 瀚亞投信表示，印度趨勢多重資產基金是境內基金第一檔布局印度另類資產的基金，將是短線分散風險、長線聚焦收益的最佳選擇。 ---------------下一則--------------- 未來一年 美股仍是投資主軸2018年09月13日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 即使美股已走了近十年多頭，法人表示，未來一年，美股依然是投資主軸，其多頭延續至2019年。富蘭克林投資團隊認為，全面貿易戰的風險很低，由於支撐美國經濟兩大支柱消費者及企業獲利依然穩固，將可推動美股多頭延續至2019年。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾表示，關稅和貿易限制可能是目前市場最大的不確定因素，可能對經濟成長產生重大影響，但「貿易緊張局勢」可以從美國政治的視角看待，貿易爭端或關稅威脅可能是針對特定選民來獲得選票的一種政治手段。 野村環球基金經理人白芳苹表示，美國對2千億美元關稅徵詢結束，川普又拋出2,670億美元關稅，因此短期內貿易爭端將繼續主導市場表現。 從美國8月新增非農就業報告（NFP）優於預期，平均時薪年成長2.9％，為2009年6月以來的新高，以及在勞動市場緊縮下，工資成長逐漸顯現，7月貿易逆差連兩月擴大，與歐盟、大陸的貿易赤字創新高，除了反映市場在關稅提高前提前囤貨，也反映美國內需的強勁，將可支撐美股多頭續航。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠同樣表示，近期美國經濟數據表現亮眼，企業獲利也普遍優於預期，顯示美國經濟持續穩健擴張，支持美股再次上攻力道，不過，美中貿易衝突及聯準會升息進程將會左右美股短線走勢。 美國失業率維持歷史低檔且通膨回升但未過熱，聯準會將維持漸進升息的政策方針，預計9月及12月將再次升息，不過目前市場已提前反應升息預期，除非升息幅度過大，不然對於市場影響有限。 至於方興未艾的美中貿易戰，歐陽渭棠說明，美中貿易衝突造成美國農民利益的損失，農業部已採取補貼措施補救，此外，在大陸設廠生產的美國企業，將因加徵關稅而提高整體成本，但預期影響層面不會太大，美國企業仍能維持獲利動能，支撐美股後市表現。 ---------------下一則--------------- Fed年底前升息2次 機率逾80％ 2018年09月13日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 由於美國通膨率有竄升之勢，市場對於美國聯準會（Fed）進一步緊縮貨幣政策的預期也增強，根據美國利率期貨盤報價顯示，Fed今年底前再升息2次的機率已升破8成大關，創今年來新高。 上周五美國公布8月官方就業報告顯示薪資成長率飆至9年最高後，市場升息預期便跳升，利率期貨盤顯示年底前聯邦基金利率將升至2.25到2.5％區間（升息2次）的機率周二已來到81.6％，上周五就業報告公布前為61.4％，周一則升至69.2％。 美國勞工部周三公布8月生產者物價指數（PPI）意外月跌0.1％，雖為1年半來首見負成長，但年增幅仍逼近3％，由此顯示整體通膨走勢仍看升。 勞工部表示經季調後8月PPI較前月跌0.1％，為2017年2月來首見下跌，扣除食品與能源的核心PPI同樣月跌0.1％，生產端通膨力道比市場預期疲軟，經濟學家原估PPI與核心PPI月增幅均可達0.2％。但與去年8月相較，PPI則勁升2.8％，核心PPI也跳漲2.3％，維持2016年初以來便呈現上漲的長線趨勢。 上周五的官方就業報告除了顯示上個月就業強勁成長、失業率來到3.9％的歷史低檔外，勞工平均時薪更較去年同期大漲2.9％，創9年來最大漲幅。 此份就業報告透露出企業終於願意提高薪資水準來雇用新人與留住人才，市場通膨預期隨即上揚，並帶動美國公債殖利率走高，美國10年期公債殖利率又逼近3％大關。 BMO資本市場固定收益策略師希爾（Jon Hill）表示：「市場主流的看法就是Fed將採取一切手段，把通膨率控制在2％左右。」 RBC資本市場利率策略師克洛哈帝（Michael Cloherty）指出：「我認為Fed未來一段時間都將維持穩步升息的基調，至少在明年底前每季都會升息1碼。」 ---------------下一則--------------- 外資挺美股 牛市續航至明年2018年09月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美股基金績效表現 https://goo.gl/QXU8Ax 根據外資券商瑞士信貸最新報告，預估S&P500今年和明年底，各有4.2％及16％潛在漲幅，雖然美國聯準會（Fed）升息趨勢未變，及期中選舉帶來影響，市場波動可能放大，但在經濟和企業獲利增長穩健支撐下，仍可推動股市走高，美股基金後續表現看好不變。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，美股投資布局仍看好創新能力較佳、長期盈餘增長較為穩健的科技、消費和醫療保健族群。 科技和消費部分，可持續關注具產品創新、技術創新和使用者體驗創新的產業代表性龍頭，包括電子商務、雲端計算、AI等相關主題，醫療保健類股則在產業環境順風、新藥研發動能不斷，併購活動熱絡下，也將有表現契機。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，受美國與墨西哥重新談判NAFTA取得進展的提振而延續美股漲勢，8月諮商會消費者信心指數創2000年以來新高、第二季GDP年化環比增速進一步上修至4.2％，良好的經濟數據也為市場表現提供支撐。 美股自2009年開始的多頭延續至今已近3,500天，創史上最長牛市，QE政策、經濟溫和復甦、科技產業創新技術興起及減稅措施為驅動股價上漲因素。 宏利特別股息收益基金經理人鄧盛銘認為，美股歷經9年多頭行情，未來上漲模式可能趨向盤堅走勢，需要謹慎選擇投資題材才可望有可觀獲利機會。目前美國持續升息政策環境及經濟仍是擴張狀態，包括金融、科技與消費等產業都仍具備投資吸引力。 國際貿易摩擦未歇，但近期美國公布的經濟數據仍持穩向好、表現不俗。群益投信強調，美國整體經濟成長動能仍佳，企業獲利在經濟無虞和稅改政策下表現亮眼，都為美股提供強勁支撐，後市表現不看淡，建議適度配置美股基金，把握投資契機。 ---------------下一則--------------- 貿易戰升級 新興股市壓力大2018年09月13日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 MSCI新興市場指數 https://goo.gl/adh9Yc 路透報導，美國總統川普表示對中國大陸態度強硬，令中美貿易衝突升級增加新興市場股市壓力，讓MSCI新興市場指數周三盤中創15個月新低。大陸所處的亞太地區壓力最大，MSCI亞太（扣除日本）指數在周三連跌10天，創18年來最長連跌紀錄。 MSCI新興市場指數周三盤中下跌0.07％報1,002.58點，創2017年5月來最低。MSCI亞太所有國家（扣除日本）指數下跌0.46％報507.87點，連續10個交易日走黑，為2000年9月來延續最久跌勢。 除了上海、香港與日本等股市周三收黑而增加新興市場股市壓力外，韓國8月失業率創8年新高讓人擔心亞洲地區經濟，印度盧比兌美元匯率周三盤中創72.92盧比新低而拖累新興市場貨幣，都影響市場信心。 中美貿易關係進一步緊張，繼續打擊投資人的情緒。川普表明美國繼續對大陸態度強硬，讓外界揣測美國將很快就會對中國進口貨品祭出新一波提高關稅的措施。 與此同時，大陸也向世界貿易組織（WTO）提出對美國每年70億美元貨品實施制裁，來報復美國傾銷稅所引發的爭端，令市場認為雙方都沒有退讓跡象。 道明證券新興市場策略部主管馬吉歐（Christian Maggio）說，許多外部因素對投資人心理構成負面影響，像貿易戰就是一例。它不單純是兩個國家之間的貿易衝突，因為衝突會向外擴散而讓其他許多國家受牽連和受影響。 英國央行總裁卡尼（Mark Carney）警告大陸的金融體系是威脅全球金融穩定的重大風險之一。 Lombard Odier投資管理公司首席投資策略師阿梅德（Salman Ahmed）認為，目前市場最需要的是貿易戰出現一些緩和跡象。在經濟基本面強勁下，只要有所緩和就足以讓投資人回復信心。但到目前為止仍未看到貿易戰有任何轉機跡象。 ---------------下一則--------------- 市場波動 高息股跟漲抗跌2018年09月13日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球市場波動時高息股表現 https://goo.gl/u8y6TZ 在貿易戰、新興市場股匯市下挫影響下，近期金融市場資產波動度隨之加大。投信法人指出，從歷史經驗來看，當市場面臨波動時刻，以高息股介入股市反而是不錯的選擇，由於高息股有股息優勢，在短期提供下檔保護，中長期同步參與股市上漲，能發揮跟漲抗跌之效。 摩根環球股息基金產品經理張瑜倫指出，統計顯示，近10年每當反應市場恐慌情緒的VIX指數飆高時，MSCI全球高息股指數往往能展現跟漲與抗跌的能力，例如2011年5、6月希臘債務問題衝擊全球投資信心，歷經將近1年的時間，當時MSCI全球股票指數下跌3.5％，但同期間MSCI高息股指數跌幅僅為2.6％。 另外像2015年8月受中國經濟增速放緩的擔憂，加上對新興市場看法轉悲觀，全球市場也曾出現大幅波動，經過1年後，MSCI全球股票指數小跌0.5％，MSCI高息股指數不跌反漲近5％。 張瑜倫建議，若要透過高息股參與股票市場，除了看股利率高低，也應該要從股息成長率、股息發放穩定度等三大指標來選股；再者，現今市場環境波動度相較去年大幅提升，在波動度將有增無減的情況下，宜靈活布局全球市場股息率高的國家，達到分散風險目的。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，下半年以來，美國發動的貿易戰持續左右市場投資情緒，全球股市上沖下洗，所幸下半年來MSCI世界指數尚能維持漲勢，上漲2.5％，具耐震力的高息股則更勝一籌，MSCI全球高息股指數上漲3.2％，抗跌跟漲優勢備受矚目。 歐陽渭棠指出，全球經濟依然維持擴張態勢，支持企業獲利持續成長，股息配發也就相對穩定，再者，能夠配發較高股息的企業，通常財務體質健全、獲利表現穩定，不僅易獲長線資金青睞，股價波動也不致太過劇烈。 投信法人強調，高息股往往被歸類為價值型股票，這類股票通常是收益穩定，或股利發放政策比較穩定的企業，所以其股價表現也跟利率走勢同向；回顧之前這波全球多頭，成長型投資策略的確是市場投資主力，不過隨著利率走高，市場開始出現轉往價值型投資聲音，預料屆時屬於價值型的高息股股票將逐漸勝出。 ---------------下一則--------------- 美元資產轉強 特別股衝刺績效2018年09月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 境內投信特別股基金績效 https://goo.gl/UAwt1t 受到中美貿易戰、土耳其風暴等不確定因素影響，新興市場漲跌互見，資金回流美股且高檔震盪後轉強，截至11日的近月MSCI新興市場指數下跌5.6％，美國S&P500則上漲1.7％，理財專家建議，市場雜訊紛擾，參與美股行情提高勝率，可透過優先順位配息權的特別股資產，掌握「利息」與「股利」雙重收益機會。 法人機構表示，近期美元資產強勢，相對防禦型的美元金融商品，如特別股市場成為資金靠攏的選擇，主因受惠於特別股市場7月中開始拉回整理，8月隨即重返緩升格局，9月迄今S&P美國特別股總報酬指數漲幅約1％上下，呈現相對穩健的上揚姿態。 富蘭克林華美特別股收益基金經理人余冠廷指出，今年以來美國金融狀況指數揚升，S&P美國特別股價格指數逐漸擺脫長債殖利率的干擾，S&P特別股平均收益率約5.7％，收益水準介於新興主權債與高收益債之間，但特別股發行企業的信評多為投資等級，加上具有優先配息權的美元資產，成為相對具優勢的收息商品。 銀行財富管理中心建議，美國總統川普對多國發起貿易戰與制裁，美元與美債殖利率雙升影響，及阿根廷、土耳其、南非等先後傳出利空，金融市場極端氣候讓資產波動度加大，逐步反映在美元特別股抬頭。 以富蘭克林華美特別股收益基金為例，因投資策略主要布局於美國特別股，相對重視金融產業外投資機會，同時受惠美元資產及非金融特別股對績效的挹注、近3個月績效近3％。 未來3至6個月的特別股市場看法正面，並側重美國特別股，余冠廷強調，配置產業以銀行、保險、不動產信託、通訊和公用事業為五大核心，油氣管線、航運等次產業為現階段戰略配置，相對不易受單一公司或個股事件的影響，維持防禦型的美元投資組合。 ---------------下一則--------------- 亞債、陸債 低接好時機2018年09月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 亞洲強勢貨幣債券基金表現 https://goo.gl/D7rSg1 亞洲新興國家、大陸的經濟增速維持高檔，基本面也持續改善，近期雖出現修正，但已經位於低檔，投信法人指出，亞洲國家的企業獲利持續增長，可投資於亞債、陸債。 野村亞太複合高收益債基金經理人范鈺琦表示，亞洲債市基本面穩定，目前大陸債券殖利率已超出海嘯以來平均值，且大陸近1周以及過去4周的債券型基金呈現資金淨流入，顯示投資人對陸債的信心。此外，目前整體亞債違約率維持低檔，殖利率也升至近期高點，預期在大陸啟動相關政策支持後，亞洲債市表現將逐步回穩。 第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。 宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，市場蘊含長線投資機會。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，亞高收相較於新興主權債、歐洲高收益債券及美歐投資等級債而言，具備信用評等佳、殖利率較高，且存續期間短、低波動度、低利率敏感度等優勢，大陸8月地方債發行規模與淨融資額創下近兩年新高，基礎建設項目審批也跟著加快，預計第三季地方債發行金額上看2.6兆人民幣，隨著資金逐步到位，預期下半年基礎建設投資成長速度可望趨穩。 保德信投信固定收益組基金經理人張世東分析，投資印度公債，其殖利率超過8％，不僅超越全球高收益債，也較新興市場美元債及當地貨幣債更佳，若看市場上主要的投資等級公債，印度的殖利率更是一枝獨秀，堪稱是債券收益「CP值」的首選。 柏瑞新興亞太策略債券基金施宜君指出，亞洲債市經歷前一波修正，整體評價面已深具吸引力，其中在亞洲投資級債部分，不但利差水準在過去5年均值附近，相較美國投資級債多出約40個基本點（1基本點是0.01百分點）的利差，存續期也較美投資級債少2.1年，顯示亞洲投資等級債在利差與利率敏感度皆相對具有優勢。
野村：７新興國家有貨幣危機2018年09月12日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 全球金融危機適逢10周年之際，土耳其與阿根廷貨幣近月接連崩跌，引發投資者擔憂其他新興國家貨幣風險恐因此提高。日本野村控股（Nomura）公布最新報告指出，斯里蘭卡、南非等7大新興經濟體未來一年內爆發貨幣危機風險最高。 根據野村公布的「達摩克利斯指數」（Damocles）顯示，最有可能出現貨幣危機的7大新興經濟體，依序是：斯里蘭卡、南非、阿根廷、巴基斯坦、埃及、土耳其與烏克蘭。 此指數共評估30個新興市場國家，綜合各國總體經濟與財政狀況等因素，並以0∼200分進行評分，以衡量這些國家未來12個月出現貨幣危機的機率高低。分數高於100，代表未來12個月內可能出現貨幣危機，而高於150則代表隨時都可能爆發危機。 其中，斯里蘭卡以175分排名倒數第一，倒數第二名的是南非143分，倒數第三名阿根廷為140分。 該指數亦顯示，共有8個國家的分數為零，意味這些國家貨幣風險較低，分別是巴西、保加利亞、印尼、哈薩克、秘魯、菲律賓、俄羅斯與泰國。台灣與韓國的表現絕佳，分別獲得19分與18分，名列名單前段班。 土耳其與阿根廷貨幣近日急跌，印度盧比兌美元貨幣貶至歷史新低，而印尼盾匯價持續面臨貶值壓力，令市場對於新興國家的貨幣與股市表現十分擔憂。 野村分析師指出：「投資人此時相當注意新興市場的風險高低，但不宜將所有新興市場混為一談，應該視個別情況而定。從此名單便可看出，貨幣危機風險極低的國家也不少。」 而富國銀行投資機構（Wells Fargo Investment Institute）先前報告亦指出，最有可能爆發貨幣危機的新興國家包括巴西、南非與阿根廷，但此報告看衰巴西貨幣表現與野村觀點略有出入。 ---------------下一則--------------- 新興貨幣危機 印尼盾免驚2018年09月12日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 土耳其和阿根廷近來陷入危機，加上貿易戰和強勢美元的衝擊，有人擔憂印尼可能是新興市場下一個倒下的骨牌，但投行認為該國基本面穩健而駁斥這種看衰的論調。另一方面，越南成為中美貿易戰的受惠者，今年已吸引112.5億美元的外國投資湧入。 全球貿易磨擦令新加坡、馬來西亞等出口為主的經濟體烏雲罩頂，印度、印尼、菲律賓貨幣重貶，美元走強也讓這些東南亞國家外部債務壓力更重。 今年印尼盾兌美元重貶10％，跌至1990年代末期金融危機時的水準。市場人士擔憂，印尼可能成為亞洲新興市場下一個倒地的骨牌。 印尼貿易赤字不斷上升且外債沉重，其次，印尼高度仰賴國營企業投資，但這些企業目前財務狀況不佳。除此之外，印尼為煤出口大國，同時又是石油淨進口國，前者受到中國需求趨緩影響，煤價重跌，但石油價格卻居高不下，7月印尼貿易赤字寫下2013年以來最高，就是因為進口能源成本昂貴。 不過，印尼政府今夏已致力採取措施穩定市場，包括調升利率、削減支出及提高進口稅。而且印尼情勢比阿根廷等國穩健許多，印尼去年底公共債務占國內生產毛額（GDP）的29％，遠低於許多已開發國家的一般水準。 根據野村資料，截至7月的1年期間，印尼短期外債約達出口額的27％，反觀阿根廷與土耳其該比例高達141％、76％。 另一方面，越南一枝獨秀，今年上半年展現8年來最快經濟成長速度。據越南官方上月公布，今年1到8月間外國直接投資（FDI）達112.5億美元，年增9.2％。 越南鄰近中國的地理優勢，加上與北京當局的政經連結，使得中國製造商因美國關稅而面臨成本壓力之際，紛紛將產能轉往越南等其他亞洲據點。專家指出，貿易戰與保護主義反倒讓越南受惠。 ---------------下一則--------------- 新興亞股失血 台股逆勢吸金2018年09月12日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 暌違六個月，新興亞股上個月重獲資金青睞，但好景沒維持多久，國際資金上周流出逾12億美元，失血最嚴重的是南韓的11.1億美元，而台股連續第三周吸金，資金上周買超近一億美元。股市方面，隨著資金出走，新興亞股全面面臨資金出走潮，股市呈現修正，新興亞股下跌3.3％。 中國信託投信表示，美國總統川普再度開跑，準備對大陸額外2,670億美元商品提高關稅，在美中雙方談判僵持下，美中貿易戰再度升溫，加上市場擔憂新興市場恐爆發金融風暴，以致新興亞股近期全面綠化。 中國信託投信認為，美中貿易戰逐步影響美國及中國企業投資意願，近期新興國家貨幣大幅貶值，亦使新興國家進口需求下滑，中長線己逐步對經濟產生負面影響。台股指數受到美中貿易戰衝突劇烈、美元走勢強勁導致新興市場貨幣匯率弱勢下，呈現弱勢格局。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧表示，美國總統川普再闢貿易新戰場，揚言將下一個目標瞄準日本，並威脅除了將很快對2千億美元的大陸進口商品加徵關稅，更準備好對自大陸進口的另外2,670億美元商品徵稅，隨著這波美國引發的貿易戰火恐進一步擴大，首當其衝的亞股投資氣氛備受挑戰。 張致寧指出，即便近期美貿易戰火煙硝味四起，亞洲股市諸多不確定牽引下仍相對抗震，除了南韓因市場流動性佳而大失血11億美元，其他市場外資賣超幅度並不大，尚屬於良性調節的範圍內，而印度和台灣兩地股市更逆勢吸引外資青睞，分別吸金2.67億美元和0.89億美元，前者單周吸金為近六周之最，後者也連續三周穩吸金，顯示現階段國際資金對亞洲市場仍視基本面擇優布局。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，短期來看國際市場雜音仍多，包括美中貿易戰升溫、部分新興國家出現經濟衰退或貨幣貶值等狀況，都使得市場投資氣氛更為謹慎，新興亞股也因而表現承壓。 整體而言，現階段新興亞股的基本面仍穩健，地緣政治疑慮也較其他新興國家低，加上新興亞洲國家不缺乏官方經濟發展政策支持，中長期表現仍未看淡。 ---------------下一則--------------- 台股槓反ETF 掌握多空契機2018年09月12日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 台股近日受中美貿易戰影響，連日大跌，也帶動台股反向ETF表現正報酬，法人表示，台股投資環境瞬息萬變，對於既想投資台股市場，但又怕挑錯個股的投資人而言，台股槓反ETF無疑是不錯的投資工具。 目前台股呈現高檔震盪格局，若預期未來台股趨勢向下，則可利用反向ETF進行操作，透過槓反ETF的靈活操作，同時掌握台股多空投資契機。 群益臺灣加權指數單日反向1倍基金經理張菁惠表示，台股後市仍須觀察國際政治情勢、資金動向以及企業財報表現等變數，觀察外資現貨操作持續賣超，加權指數處於年線之下，產業輪動明顯，此外，技術線型已反應現階段指數下行的風險，因此投資建議買進作空的臺灣加權反一ETF，以因應指數呈現下跌格局的趨勢。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，統計1990年以來，台股9月震盪機率仍高，平均下跌0.77％。尤其，短線因為貿易戰緊張情緒升高，不排除還有整理的可能性。然而，隨著電子業傳統旺季效應來臨，從第四季到隔年第一季通常上漲居多，平均季漲幅都超過6％，台股後市不看淡。 陳思銘指出，蘋果預計本周召開秋季新品發表會，為傳統旺季行情揭開序幕，同時也會是下半年市場矚目的焦點。其中，新款iPhone盛傳將搭載三鏡頭，並有一款採用LCD面板，主打平價市場，可望刺激換機需求，上游零組件供應鏈出貨動能可期。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，近期國際情勢雜音變多，連帶市場走勢也相對震盪，一直處於區間盤整的格局，等待方向；大盤和電子指數處於箱型波動格局；從交投量能來看，也可看出市場觀望等待氣氛濃厚，台股受惠於科技股等重量題材支撐，表現相對抗跌。 ---------------下一則--------------- 企業基本面佳 陸股逢回布局2018年09月12日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 主要指數本益比比較 https://goo.gl/XAVTEq 近期陸股走勢較沉悶，兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，貿易摩擦將是中長期的過程，短期間雖對大陸的GDP有些微的衝擊，然而大陸也推出一連串金融政策及寬鬆貨幣政策，預計後續可能還會擴大進口、調整國內產業補貼結構等等，藉以降低負面衝擊。 葉貴榕指出，從購買力平價及利率平價等估值角度觀察，人民幣目前並不存在嚴重高估。此外，地方債務問題也不是最近才開始出現，大陸中央政府對此一風險有充分的認識，問題應不如市場想像嚴重。 葉貴榕說，目前陸股不論是PE或PB，相較其他國股市都處於較低的位階。而近期公布的半年報淨利年增率約為13％，ROE年增率約為10.5％，皆能維持雙位數以上的增幅，顯示企業基本面仍佳，逢回仍是布局機會。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。另外，A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，在市場持續下跌中，外資加速流入，從北上資金的流向來看，主要流向優質的藍籌股，特別是值得長期持有的消費白馬股，建議投資人可跟進布局。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，滬深300指數本益比約11.2倍，現在估值已處於歷史底部區域，中長期投資價值浮現，不過從成交量上來看，滬深兩市成交量仍偏低，短期仍處於震盪整理過程。 富蘭克林華美中國A股基金經理人陳蓓娟表示，相對於內資的觀望態度，現階段外資著眼於優質龍頭企業估值修正後，所顯示的中長期投資價值。 ---------------下一則--------------- 臉都綠了!陸股ETF半年跌2成2018年09月12日 04:10 工商時報涂憶君、陳欣文�台北報導 陸股原型ETF報酬率 https://goo.gl/Y1ZBap 陸股上證指數、滬深300指數昨（11）日再度跌破2年新低，連帶讓陸股正向ETF全數走跌，今年以來報酬率全為負。統計國內陸股原型ETF近月平均跌幅約5.5％，近半年跌幅則超過兩成，若以國人更偏好的正向兩倍來看，像是國泰中國A50正2、富邦上證正2、元大滬深300正2，跌幅都超過三成。 根據統計，國內投信發行的10檔原型ETF今年以來平均跌了19.18％，最近一周持續下探，周報酬下跌近3％，近半年跌幅更達21.2％。 以國人偏好的正向兩倍ETF來看，則今年以來國泰A50傘型之富時中國A50單日正向2倍、富邦中國ETF傘型之富邦上證180單日正向2倍、元大滬深300單日正向2倍等三檔，跌幅都超過33％。 看好陸股的投資人慘賠，但購買反向ETF則是進帳滿滿，富邦中國ETF傘型之富邦上證180單日反向1倍今年以來漲了20.72％，市場其他兩檔反向1倍也上漲17∼19％。 觀察昨日成交量前十大陸股ETF表現，正向ETF全數走跌，元大滬深300正2跌1.18％最重，原型ETF中以元大MSCI A股跌0.62％最多。 元大滬深300正2基金經理人李孟霞表示，上周上證指數還撐在2,700點以上，但中美貿易戰恐使進口產品變貴、大陸爆發豬瘟及水災讓通貨膨脹問題抬頭，兩大因素導致大陸市場信心潰散。 投信法人認為，中美貿易紛爭是今年陸股無法有表現的主因，但以上證綜合指數技術線型來看，2,600∼2,700點附近應有支撐。值得注意的是，陸股屬於新興市場，易受國際市場干擾，容易跌得深、但也有機會漲得兇；且據過去陸股幾次跌破十年線後1至3年，便會出現新高點，且波段漲幅可觀。 ---------------下一則--------------- 亞股常態波動 多頭趨勢不變2018年09月12日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 美國、大陸貿易紛爭再升級，還有先前的「土崩」和阿根廷等新興市場雜音紛擾，導致亞股走勢持續震盪，不過，投信法人提醒，過去亞股走勢波動實屬常態，即便單年震盪劇烈，仍有逾六成機率全年收紅，亞股現階段除了基本面向好，價值面也回落至長期均值之下，預期跌深反彈行情有望延續，短線買點浮現。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，回顧過去30年MSCI亞太（不含日本）指數走勢，指數年內走勢往往震盪來回，以2009年來看，即便當年度由高點至低點的最大跌幅高達兩成，全年總報酬仍高達68％；統計30年中有19年的年度報酬為正數（逾六成），反映股市波動本為常態，即便短線有多重不確定性干擾市場情緒，仍無損有堅實基本面支撐下的長線多頭行情。 張致寧分析，亞洲除了企業獲利動能給力，從價值面角度來看，亞股在經歷這一波市場震盪後，估值再度跌破15年長期平均水位，加上不少質優企業先前遭到同步殺低，看好物美價廉有望吸引國際資金重回景氣趨勢向好的亞洲股市。 張致寧強調，全球投資波動增加，此時，應以質優價美和下檔風險相對較低的新興亞洲區域為首選，資產選擇上，同時布局高息亞股搭配亞債，此一投資策略不僅追求成長同時降低波動，可說是上上策。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲指出，隨著亞幣貶值與企業財報利多發酵，近期資金確實回籠亞股，並且轉進以科技業為主的東北亞股市。雖然亞洲不少產品出口美國、大陸，短期容易受到貿易戰的影響，但是從企業獲利表現、股市本益比與題材面評估，亞洲科技類股投資價值正在浮現。 黃筱雲表示，伴隨著全球經濟復甦的腳步，預估亞洲科技產業今、明兩年獲利都有雙位數的成長力道，特別是日本和南韓科技類股，今年獲利年增率分別可達57％和29％，成長性高於整體產業。 宏利資產管理（香港）亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲指出，雖然亞股表現相對溫和，但亞洲區內的2018年企業獲利仍然強勁，目前估計亞洲（日本除外）企業在2018及2019年的全年獲利分別為13％及12％。以市值計，大陸是區內規模最大的股票市場，今年獲利增長預測達23％，增幅持續領先。整體來看，亞洲的基本因素穩健，勢將支持股市進一步上升。 ---------------下一則--------------- 科技產業獲利旺 基金成亮點2018年09月12日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 美股那斯達克指數近期再攀歷史新高，推升今年來漲幅躍居各主要市場指數之冠，也同步帶動資訊科技股票基金報酬，成為今年來績效最亮眼的基金類型之一。投信法人表示，金融市場仍受貿易戰等不確定因素干擾，但科技產業獲利多優於預期，加上具有創新動能推升，預估資訊科技股票基金仍將是掌握全球經濟持續擴張下的亮點。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，Thomson Reuters IBES預估，資訊科技產業2018年EPS成長率達兩成，2019年成長率仍有兩位數，加上物聯網等創新科技及服務逐步滲透至企業應用並融入日常生活及休閒娛樂，使資訊科技產業仍具長期成長潛力及創新投資機會。 在雲端計算服務、人工智慧及物聯網應用變多下，使得高效運算及相關半導體需求強勁，持續提供成長動能。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，從技術面來觀察那斯達克指數，本周可觀察能否守穩8千點高檔支撐區，若可，則有望維持目前震盪推升結構持續走高，下檔以7,800點支撐區作觀察，在未跌破之前，仍將維持4月以來的多頭走勢，建議投資人不妨以多元資產型基金參與行情。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，中國中央政治局會議所指引的政策方向，5G、半導體、大數據、雲計算、工業互聯網等新興產業進口替代都是未來政策扶持重點，大陸已進入5G頻譜分配的重要視窗期，5G將進入商用衝刺階段。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，AI人工智慧的崛起，正為各大行業帶來質變，並以金融、製造、醫療等領域最為顯著，預料將帶來龐大的變革商機，由於AI運用範圍日廣，滲透速度也愈來愈快，同時吸引科技大廠、融創資金、各國政府關注，與AI應用相關的產業，將會接棒帶領美股迎向新一輪的牛行紀錄。 宏利投資首席投資策略師Philip Petursson分析，股票市場方面，升息不會對投資組合報酬帶來太大影響，但始終會構成阻力。預料通膨和利率上升將使美股市盈率受壓，但盈利增長強勁可抵銷有關影響；總括而言，目前環境具備條件增持股票，可能是較佳的配置，以取得潛在報酬。 ---------------下一則--------------- 拚了！ 基金業推定期定額12次0手續費2018年09月12日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 近期基金平台優惠狀況 https://goo.gl/dFHd1X 投資市場震盪激烈，基金平台業者首推定期定額12次零手續費優惠的促銷活動，以提振投資人的投資意願，並養成定期定額買基金的投資習慣。 基富通證券12日起推出貝萊德系列基金全面定期定額12次零手續費優惠，讓投資人在投資市場不確定因素增加之際，透過定期定額投資降低投資波動及分散風險，也讓投資人再省投資成本。 儘管近期市場諸多雜音讓各類資產表現較為震盪，投資市場仍在相對高水位，整體境外基金規模也不大，截至7月底為止，境外基金總規模為3.6兆元，較去年底規模略增1.6％，股票基金占1.3兆元，比重約36.9％，債券基金占1.7兆元，比重47.7％今年來規模成長1.4％，其中股票基金規模今年增加1.4％，相較債券基金衰退3.2％，除了反映今年債市表現較疲弱，也顯示投資人對風險性資產的喜好度略勝一籌。 基富通證券總經理林政村表示，在投資市場不確定及震盪愈大之際，採以定期定額的投資方式確實較能分散風險，也是更加適合當前投資環境的投資方式，基富通亦希望藉由定期定額的推動，來達到全民理財的推廣。看好定期定額的發展，基富通證券也推出相對應活動，自9月12日起推出貝萊德系列基金全面定期定額12次零手續費優惠，嘉惠定期定額投資人。 基富通今年定期定額申購金額持續成長，前八月平均每月定期定額金額大幅提升，較去年全年平均水準成長76％，顯示定期定額觀念的長期推動下，確實愈來愈多投資人採用。 隨著愈來愈多自主投資人採用基金平台作為新世代理財工具，基金平台業者也推出不少優惠回應，除了原本就相對較低的申購手續費，免信託管理費及方便的線上開戶流程，都吸引更多投資人採用線上基金交易平台，預期基金平台的發展也將更加蓬勃。 另一方面，包括基富通等基金交易平台提供許多智能工具，輔助自主性投資人篩選基金，讓投資人除了可以享受平台的費用優惠，也可透過善用投資工具，提升自主理財能力。 ---------------下一則--------------- 亞債基本面無虞 後市可期2018年09月12日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 亞債基金今年來表現較佳前十名基金績效 https://goo.gl/2U72Rd 受到上半年國際政經局勢不穩拖累，亞債表現較為疲弱，亞債基本面並無疑慮，且殖利率和利差甚至高出美債300基本點（1點是0.01百分點），相對具有投資價值。 群益亞洲新興市場投資級債券基金經理人李忠泰說，市場黑天鵝事件三不五時出現，拖累債券基金績效表現。由於新興亞洲的基本面和政治面相對穩健，政府預算赤字占國家GDP比例仍可控制得當，整體企業債信用體質仍佳，財務槓桿持續改善，故後市表現不看淡。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，在亞債方面，現今最大的不確定性來自於中美之間的貿易爭端，在雙方的談判尚未落幕前，不論是大陸股市、匯市，還是債市上都會持續受到外在環境影響，在選券布局上，仍會以有國家背景，或是較大型民營企業，以及信用評級較為良好的企業所發行債券為首選。 台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，目前亞高收殖利率高，具投資價值，亞洲地區基本面持穩，且主要國家仍維持寬鬆政策，預料在中美貿易戰疑慮舒緩後，資金將再度青睞亞高收債。 瑞銀瑞銀亞洲高收益債券基金經理人鍾君長指出，從信用利差佔殖利率比重來看，整體亞洲高收益債券信用利差仍呈現縮減，反映信用風險相對受控，因此這一波的修正，為亞高收提供一個較有吸引力的投資機會。 鍾君長表示，亞洲經濟成長相對強勁，經常帳也相當健全，且亞洲主權國家信評展望穩定，企業的違約率也低於美國高收益債券，加上較高的覆蓋率（Recovery rate），都讓亞洲高收益債券在面對信用事件上具有較好的抵禦力，也能繳出相對抗跌的表現。 鍾君長指出，許多投資人一直擔心大陸房地產市場可能泡沫化，事實上房地產庫存持續有效去化，近來大陸房地產價格在政府控管下，房價呈現緩步走穩的態勢。不僅如此，由於亞高收的存續期僅約3.2年，相對低於歐高收及美高收，擁有較佳的抗波動風險的優勢，在這些優勢支撐下，使得中長期的亞高收債券相對具有支撐。 ---------------下一則--------------- 美高收挾 3優勢 投資價值現2018年09月12日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 美中貿易談判陷僵局，加上部分族群面臨漲多回檔整理壓力，油價也拉回至兩周以來低點，進而壓抑風險性資產表現；法人指出，以高收益債市為例，9月以來，美國高收益BB∼B級表現相對穩健，顯示在市場持續受雜音紛擾之際，挾基本面、較高收益來源以及低違約率優勢，更具投資價值。 據統計，第三季以來，美國高收益債CCC級利差由733基本點（1點是0.01百分點）收斂至702點，BB∼B級利差自319基本點降低22個點至297基本點。以收斂幅度來說，BB∼B比CCC更佳，顯示BB∼B級更具投資價值。 安聯美元高收益基金產品經理但漢遠表示，這顯示出，第三季以來，雖然美中貿易爭端未定、部分新興市場匯市波動，市場雜音多、起伏不定，但另一方面，美國基本面仍強勁，因此與美國企業獲利成長連動較高、又可提供收益來源的美國高收益債，仍是投資人長期偏好的資產，其中BB-B級相對抗震，更多資金的青睞。 回到基本面，根據供應管理協會ISM公布，2018年8月美國非製造業採購經理人指數PMI自7月的55.7升至58.5、創6月以來新高，遠優於市場預期。這意味美國商業活動連續第109個月呈現增長。16個非製造業產業8月回報成長，營建、運輸與倉儲的成長力道最強。 第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，八月下旬市場氣氛一度轉佳，全球信用債出現顯著反彈，尤其是美國高收益債，挾著企業獲利成長與違約率下滑等利多消息支撐，吸引資金大舉回流，過去一周整體上揚0.18％，表現亮眼。 展望後市，新興市場由於土耳其、阿根廷等國貨幣危機擴散，後市相對保守，但美國高收益債因信用風險降低，且受升息影響有限，表現將相對穩定。 鄭宇君強調，高收債的報酬來源有八成以上來自配息，對收息有興趣的投資人來說，現階段投資價值浮現。
雜音四起 全球股票基金 買氣降2018年09月11日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 全球主要市場股票基金資金流向 https://goo.gl/tf3WJJ 新興市場股匯市下挫、美中貿易戰懸而未決，使得國際資金縮手，全球股票基金買氣降溫，即使歐美股票基金，上周淨流入金額也不多；至於在新興市場股票基金部分，僅亞洲（不含日本）基金小幅淨流入，拉丁美洲、歐非中東基金等都呈現小幅失血。 全球金融行情不平靜，觀望氣氛仍濃，交投相對審慎。摩根投信表示，根據美銀美林引述EPFR統計，至9月7日為止，雖然歐股、美股和亞洲不含日本均呈現資金淨流入，但淨流入的金額都不大，分別是美股基金淨流入1.05億美元，歐股基金則淨流入2.62億美元，雖然金額不大，但卻終結了連續25周失血，也是上周最獲資金青睞市場，至於新興市場、拉美和歐非中東則是呈現淨流出。 對於新興市場股票基金呈現淨流出，安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，近一周，美科技股受到美國國會審查與監管加大的影響下跌，波及歐洲科技及汽車消費股，但美股表現仍相對穩健，美股道瓊、S&P500指數跌幅不到1％，使新興市場指數受到美中貿易影響出現較大波動。 不過，就年迄今整體表現分析，新興市場基金表現卻相對出色。摩根投信表示，統計顯示，全球新興市場基金今年來獲167.41億美元挹注，而亞洲（不含日本）迄今亦維持資金淨流入24.17億美元的水準，相較之下，不論美股或歐股基金今年來都面對失血窘境。 富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，市場屏息等待美國研擬對中國大陸2,000億美元產品加徵關稅的最終結果，目前美國川普政府態度仍偏鷹派，加上美國8月平均時薪增幅超出預期，牽動通膨擔憂再起，降低美國聯準會（Fed）貨幣政策轉趨鴿派的機率，增添市場不安的情緒，所幸部分新興市場跌深後回歸其基本面而展現韌性，投資人可審慎看新興市場股市，但無須過度悲觀。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅也認為，阿根廷危機不至於拖累新興市場，或擴大衝擊全球金融市場，由於阿根廷股市並未涵蓋在MSCI新興市場指數中，近期影響仍偏情緒面，反而投資人可以透過三大指標─美元走勢、貿易衝突，以及原物料價格變化，觀察新興市場未來表現。若美元指數回、貿易戰衝突有解，或者原物料價格持續走多等，都有利新興市場後市表現。 ---------------下一則--------------- 台股科技型基金 前8月績昂2018年09月11日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 受到貿易戰、土耳其等新興市場利空事件波及，台股基金8月報酬轉負，但累計今年1∼8月平均報酬率6.61％，將進入第4季電子業傳統旺季，按往年經驗，台股以上漲表現居多，多頭行情甚至有機會延續到隔年第1季。投信法人認為，短期如逢回，都可分批加碼布局。 依照類型區分，台股科技型基金今年來表現最佳，平均報酬率7.47％，其次是平衡型，為7.31％。一般型、中小型與店頭市場型各有6.67％、6.61％和6.31％，亦不遜色。大中華型為4.6％，相對較弱。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，蘋果敲定9月12日舉辦新機發表會，為傳統旺季行情拉開序幕。盛傳，今年新款iPhone將搭載3鏡頭，並推出一款採用LCD面板的平價機種，價格具有一定誘因，有助於刺激換機需求，新規格也將帶動非蘋陣營機種跟進，上游零組件供應商業績看旺。未來隨著旺季題材發酵，業績題材股有機會吸引資金青睞，因此，逢回都可留意，分批加碼布局。 宏利投信股票投資部主管游清翔指出，今年將是科技與傳產並重的一年，科技類股可留意有升級題材的零組件，以及持續提升速度的伺服器，其他包括3D感測、伺服器、被動元件、半導體設備，以及AI（人工智慧）、IoT（物聯網）相關者，都可望有表現空間；傳產方面，則是看好電動車、大陸國企改革相關產業、消費升級，以及醫材與健康食品等。 富邦投信量化及指數投資部協理粘瑞益表示，掌握台灣經濟溫和擴張、外資增加中小持股配置、Smart Beta投資策略等三大關鍵下，在大盤相對動盪、選股難度大增之際，不妨瞄準優質中小型股，投資更簡單。 日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，台股今年最大風險將來自於資金的開始緊縮，短期尚無系統風險出現下的台股，下半年電子投資重點將放在DataCenter、AMD、APPLE、5G。DataCenter使用量持續增加，Purley新平台兼具傳輸速度加快且更省電，滲透率將逐漸提升；APPLE概念投資重點初期先看鋪貨、發表後觀察訂價策略。大陸環保趨嚴下的投資機會，可觀察鋼鐵、水泥、工紙。 ---------------下一則--------------- 政策利多 陸股靜待基本面好轉2018年09月11日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 大陸股債配置 https://goo.gl/v9STVf 受到內、外部干擾，A股近期位於2,700點附近區間震盪，然從估值和情緒觀察，目前換手率及估值均已處於歷史相對極端低位，短期資金利率下降、貨幣政策大程度寬鬆、財政政策力度邊際改善政策調整，對企業一連串減稅降費，偏長線資金入市等，可說政策面組合全到位，靜待基本面好轉，陸股基金長期投資價值浮現。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，貨幣及財政政策開始邊際轉向，預計四季度經濟數據或將回穩。中美貿易摩擦影響多來自情緒反應，近期看見市場正面因素釋出，包含養老基金成立、MSCI新興市場指數將A股納入比重提高到5％、個所稅改革、外資購買境內國債免稅、對企業一連串減稅降費，基本面好轉可期。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛認為，推動A股估值上行，有待市場信心面修復和企業獲利改善帶動，目前官方陸續釋出利多政策修復市場信心，利多逐步發酵後，可望帶動經濟表現回穩及改善風險情緒。投資策略建議均衡布局，選股以具業績超預期和穩定股利增長為主，產業包括科技、消費、金融、醫藥皆可持續關注。 宏利投信指出，大陸基本面轉佳，MSCI效應下，股市行情伺機而動，但應留意包括美國聯準會升息腳步，債券殖利率為資金面帶來衝擊，及貿易戰後續發展。整體來看，多項因素都有利於陸股中長期行情，短期關注風險並謹慎布局。 陸企業績表現穩定，利潤率年成長擴張，8月官方製造業PMI優於市場預期，因上游產業價格上漲帶動，整體大企業表現優於中小企業，高新技術產業表現較好。黃昱仁強調，Russell指數預期9月可能將A股納入富時指數當中，在正面效益持續刺激金融市場的過程中，將有助陸股反覆打底後蓄積向上動能。 ---------------下一則--------------- 陸8月CPI增2.3％ 半年新高2018年09月11日 04:10 工商時報黃欣�綜合報導 近1年來大陸CPI、PPI走勢 https://goo.gl/oMfPyb 大陸近期自然災害與非洲豬瘟影響，讓通膨壓力悄然升溫。大陸國家統計局昨（10）日公布8月份消費者物價指數（CPI）年增率為2.3％，創下半年來新高。分析師認為，儘管通膨仍維持在官方目標內，但在貿易戰升溫、房租上揚等多方影響下，預計年底前CPI仍可能攀升至2.6％。 路透報導，8月CPI年增率略高於市場預期的2.2％，主要是受到食品價格上揚影響。統計局城市司高級統計師繩國慶分析，華北、東北和山東等地受颱風環流的強降雨影響，讓鮮菜價格上漲9％，影響CPI上漲約0.21個百分點。另部分地區出現非洲豬瘟，市場供應減少，致使豬肉價格上漲6.5％，影響CPI上漲約0.14個百分點。 國信證券宏觀固收團隊認為，8月食品價格漲幅暫時超越季節性，預計9月將回歸正常水準。考慮到9月中下旬食品價格一般會逐漸回落，加上去年9月整體CPI表現低於季節性水準，預計今年9月CPI的年增率將會持平在2.3％。 但也有分析師抱持不同看法。西南證券宏觀分析師楊業偉表示，受水災影響，近兩個月蔬菜價格都會有所彈升，但持續性有限。相比之下，豬肉價格短時間內仍會處在較高價位，對通膨壓力更大。特別是明年上半年面臨比較基期較低，再加上房租上漲、貿易戰等影響，他預計今年年底CPI增速可能攀升至2.6％，明年上半年可能會升至3％左右，接近官方3％通膨的控制目標。 此外，統計局還公布8月生產者物價指數（PPI）年增率為4.1％，雖高於市場預期的4％，但仍延續近幾月漲幅回落的趨勢。繩國慶指出，PPI增速的下跌，主要和石油和天然氣開採業、黑色金屬冶煉和壓延加工業、煤炭開採和洗選業的總體生產降溫有關，上述幾大行業合計影響PPI年增率回落約0.46個百分點。 但繩國慶也稱，1至8月平均PPI年增率為4％，與1至7月的平均漲幅相同，顯示PPI走勢呈現回穩態勢。 展望未來，國信證券宏觀團隊分析，9月首周工業景氣度明顯回落，再加上去年9月PPI的比較基期相當高，預計今年9月PPI年增率仍會維持下滑的趨勢，回落至3.3％附近。 ---------------下一則--------------- 股債齊抱 爭取A股反彈契機2018年09月11日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 目前A股的估值已經處於歷史底部區域，然而市場成交持續低迷，尤其是近兩周滬深市場日均成交額進一步回落至2,600億人民幣左右，剔除2016年1月熔斷時期，目前成交額已經降至2014年上半年的水準，市場觀望氛圍濃厚，法人建議，對於穩健型投資人來說，不妨股債齊抱，爭取A股反彈契機，同時以收益部位抗震。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅分析，中美貿易摩擦是市場的關注焦點，在貿易戰未來可能演變為長期、常態化的情況下，預期對指數影響逐漸鈍化，大陸內部方面，上半年境內金融條件偏緊導致信用違約事件頻發，雖然實際的數量與金額仍不及2016年，但已對市場產生風險趨避的效果；不過下半年政策已出現微調，政治局會議延續穩定基調，財政更加積極，有助於緩解下半年經濟下滑的擔憂。 另外，人行宣布重啟逆周期調節因子，緩解市場對人民幣貶值預期，為人民幣匯率帶來有效支撐，毛宗毅認為，這有助股市回穩，即便大陸官方已釋出保持流動性合理充裕的訊號，但結構上去槓桿的方向仍不變，接下來在操盤上，將避免對資金偏緊與受貿易戰影響大的類股，防禦性、內需產業、創新產業、基礎建設等非貿易相關產業是未來的投資重心。 債券方面，法人指出，人民幣兌美元偏貶將對中國美元債券帶來價格調整壓力，雖然美中貿易衝突仍是一大隱憂，但官方推出逆周期因子也可望增加匯率穩定性，加上當前境內外資金寬鬆，即便月底也未見流動性緊張的現象，整體資金利率下行亦有利景氣回穩。 目前中國美元債的收益率仍處在相對高點，利差有收窄空間，投資價值依然存在，預料將吸引資金逢低介入，尤其在初級市場發行有所停滯，有利籌碼面的積累，價格可望迎來反彈。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁說，根據目前中債登的託管資料，境外機構的開戶數量大增，從債券通的資料來看，月均成交量也更加活躍，顯示越來越多境外機構通過債券通進入境內債券市場，成交也日益活躍，市場對境內債市的開放充滿信心。 黃昱仁分析，受保險資金啟動入市激勵，指數延續反彈氣勢，僅管四大行業績表現穩健，但部分藍籌業績低預期，疊加行業利空因素、對中美貿易前景憂慮，滬深股指再現震盪，但隨著估值回落，已出現長期介入較好時點。 ---------------下一則--------------- 日上季GDP擴張3％ 近2年最快2018年09月11日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 日本GDP季增年率 https://goo.gl/WEyZ8a 拜資本支出激增所賜，日本第2季國內生產毛額（GDP）修正值季增年率達3％，創下2016年首季以來最快擴張步伐，然而鑑於全球貿易紛爭和日本近期天災頻傳，分析師預警日本第3季經濟恐陷入緊縮。 據日本內閣府周一公布，第2季GDP修正值較去年同期擴張3％，輕鬆超越經濟學家平均預期的成長2.6％，和初值增加1.9％。與前季相比，第2季實質GDP增加0.7％，優於初值的上升0.5％，符合市場預期。 儘管企業對加薪態度謹慎，資本支出一直是日本經濟一大亮點。第一生命經濟研究所首席經濟學家新家義貴（Yoshiki Shinke）表示：「日本勞動力短缺激刺人力節省投資計畫、2020東京奧運和國內旅遊相關營建需求，加上企業獲利上揚加碼研發支出，日本目前的環境有利資本投資續強。」 新家義貴指出：「據日銀短觀報告顯示，企業有意願進行資本投資，資本支出可望繼續支撐日本經濟成長。」 第2季資本支出較前季大增3.1％，優於市場預估的增加2.8％和初估值1.3％，創下2015年初以來最大增幅，主要因為交通和郵政服務、電子和化學產業大舉投資。 占日本經濟6成的民間消費，第2季數據季增0.7％，與初值一致。內需為第2季GDP貢獻0.9個百分點，但淨出口將上季經濟削去0.1個百分點。 日本近期出口和工業生產數據疲軟，令市場憂心日本的經濟成長力道。此外，日本近來遭受洪水、颱風和地震一連串天災襲擊，部分分析師預估日本本季經濟恐陷入緊縮。 三井住友銀行日興證券（SMBC Nikko）首席市場經濟學家丸山義正（Yoshimasa Maruyama）表示：「受天災變故和國內旅遊銳減衝擊，估計第3季出口和工業生產將下滑。日本第3季經濟可能緊縮。」 ---------------下一則--------------- 企業財報亮眼 印度股市後市可期2018年09月11日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 印度股票基金績效表現 https://goo.gl/p5dHBu 根據印度當地券商IDFC統計，第二季財報表現亮眼，合乎高成長的預期，Nifty成分股整體獲利成長10.5％，帶動近期印度股市表現，Sensex近一季漲幅8.99％，由於基本面良好，且明年大選前利多政策效應，帶動經濟發展，股市可望受惠，中長期投資前景看好，布局印度股票基金績效可期。 群益大印度基金經理人林光佑表示，印度財報數字佳，股市強勢表態，短期難免獲利了結，但企業基本面良好，回檔空間應有限，更不失為布局契機。政策面續推動經商環境改善、基礎建設興建等，政府將提高秋季農產品最低收購價，有助農村經濟改善。明年大選前，將有利多政策出台，基本面和政策面搭配，並迎來消費和節慶旺季，股市後續表現可期。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，近期油價續漲及盧幣貶值，留意印度後續國內通膨升高問題，7月的八大基礎建設年增率6.6％，官方公布第二季經濟成長率加快到8.2％，展現最強勁成長力道，創近2年最高水準，製造業產出成長達兩位數，消費者支出成長，支撐經濟成長，有利股市行情。 宏利投信認為，亞洲面臨全球貿易角力及日益加劇的市場波動，但正面的長期經濟增長及金融基本面應可作為緩衝，表現相對不錯抗跌力。尤其受惠印度及大陸兩大經濟引擎強勁增長，股市回檔可視為長線進場良機，因股東報酬率呈結構性增長，資本支出紀律改善，中產階級及高消費力千禧世代崛起的助力。 林光佑建議，考量今年以來因國際不確定因素較多，市場資金流向大型股的可能性還是偏高，產業重點可持續關注現階段前景較佳的必須消費、私人銀行、IT和部分能源、鋼鐵等類股的表現，並且適時汰弱留強。 ---------------下一則--------------- 油價面臨十字路口 多空激戰2018年09月11日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 油價上周創近2個月來表現最差一周後，未來去向正處十字路口。儘管已開發國家經濟穩定成長支撐能源需求，美國制裁伊朗將衝擊石油供應等都有利油價上漲，但新興市場股市近期陷入熊市，投資人擔心恐慌氣氛會蔓延至石油等其他資產。 紐約西德州10月期油周一盤中上漲0.8％，每桶報68.45美元。倫敦布蘭特11月期油上漲逾1％，報77.92美元。美國開採油井數量自5月來沒有增加等因素，讓油價跌深反彈。 西德州油價8月中到8月底間大漲逾7％，上周拉回2.9％為7月來表現最差一周。布蘭特油價8月底創近4年高點後，上周拉回1％。 丹麥盛寶銀行商品策略部主管韓森（Ole Hansen）指新興市場是石油需求增長主要來源，預期油價在區間內漲跌。 西德州原油4月以來在64美元到74美元區間來回。布蘭特原油同期間在71美元到79美元。美國汽油價4月以來每加侖均價2.86美元，較去年同期高0.2美元。 韓森認為，油價上漲和新興市場貨幣走弱會形成完美風暴而衝擊需求。 油市正進入秋季典型需求淡季，即夏季需求旺季結束和煉油廠暫停營運進行維修等會降低需求。 Again資本公司合夥人卡多夫（John Kilduff）說，雖然需求受季節改變影響和外界擔心新興市場前景，但目前全球石油需求頗強勁，尤其伊朗被制裁後減少供應，他預期西德州年底上看85美元創2014年底來新高。 法國巴黎銀行石油策略師吉林可安（Harry Tchilinguirian）以伊朗被制裁、美國頁岩油產量受限、利比亞和委內瑞拉等產量不穩、中美貿易戰未來6到9個月內未對石油需求造成實質負面影響等理由，預期布蘭特會升破80美元。 ---------------下一則--------------- 醫療基金 平均績效勝指數2018年09月11日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 醫療保健相關基金報酬 https://goo.gl/AW6oLg 國內銷售的醫療保健類基金平均績效佳，16檔基金一年平均績效14.68％，大勝NBI生技指數9.81％、MSCI 世界指數13.37％以及MSCI 醫療保健指數13.83％。 凱基醫院及長照產業基金經理人黃廷偉指出，醫療保健類基金投資的內容很廣，有些基金專注於生技製藥方面的股票，有些基金則是聚焦於醫療設備器材等，這些都是影響績效表現的因素。 黃廷偉表示，新興市場所得提升及人口老化加速下，對於醫療需求支出將大幅提高。同時，高齡化趨勢下也造成全球醫療支出需求持續上揚。從美國可以發現，65歲以上老年人的平均醫療支出金額為19∼44歲人口的四倍，在此需求下，全球醫療支出穩健增長，是個值得投資的行業。 人從出生到老死都與醫院產業緊密相連，而高齡趨勢及老老人的湧現更讓長期照護產業潛力無窮。黃廷偉建議，投資人可以鎖定投資於醫院及長照產業商機基金，布局深具成長潛力的產業，擔心風險的投資人可以分批單筆或定期定額的方式參與投資。 野村全球生技醫療基金經理人呂丹嵐表示，短期內市場持續震盪的機會較大，具防禦型質的藥廠易受追捧，因此由大型藥廠拉升整體產業表現的情形可能持續，長期而言，川普的藥價藍皮書若壓抑藥品福利管理（PBM）而對藥廠寬容，將成為整體產業評價推升的動能，因目前市場已經充分反映藥價壓力的負面訊息，整體而言，因基本面變化不大，生技類股仍是中長期較看好的標的。 第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，大國博弈比鬥，短期勢必造成市場動盪，但川普的重商務實態度、大陸、美國實力差異，以及國內和各國的反對聲浪，都會抑制新冷戰的發展。 常李奕翰指出，以精準醫療產業為例，發展趨勢完全符合各國長遠利益，美國、大陸、英、法等國都投入數百億美元大力支持，顯示短期受新冷戰衝擊有限，而未來前景無可限量。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，有充份理由對後市抱持樂觀的態度，仍聚焦於帶動本波上漲的三項基本因素，包含全球經濟保持強勁增長、企業獲利仍然強勁、雖然利率預期及公債殖利率趨升，但從不同的金融和貨幣狀況指標看來，金融狀況仍然良好。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠強調，只要醫療科技愈進步，人的壽命愈長，生技就永遠有商機，也因此，那斯達克生技指數（NBI），短、中、長線都有投資契機。 ---------------下一則--------------- 美國REITs 補漲空間看好2018年09月11日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 美國REITs在8月強勢反彈上漲3.06％，以目前REITs股利率約4.16％，與美債殖利率利差約130個基本點（1個基本點是0.01個百分點）來看，相當具吸引力，觀察美國內需經濟仍相當強勁，加上REITs財報佳，為市場注入強心針，尤其相較於美股，REITs仍有補漲空間，有利逢低布局美國REITs基金。 台新北美收益基金經理人李文孝表示，美國REITs股利率4.16％高於比標普500股利率1.8％，及美債殖利率2.85％，價值面具吸引力。過去2年REITs表現落後於美股，除景氣復甦初期市場偏愛成長股外，占比較大的零售REITs受到電商興起，大型賣場亦面臨結構性調整的衝擊，但目前零售關店潮已止穩，有利REITs後市。 群益全球地產入息基金經理人邱郁茹指出，美國財報表現優於預期，市場氣氛轉佳，加上目前房屋存貨處於低檔，有助於支撐房租走揚，REITs後市表現仍看好。產業配置相對看好受惠電商趨勢帶動物流倉儲設備需求的工業REITs，及受惠就業市場改善的商辦相關REITs。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉認為，預期租賃需求及經濟復甦將拉抬不動產企業獲利，儘管處於利率上揚階段，但多數企業的槓桿率仍不高，有助於限制利息費用上揚。不動產類股投資需精選標的，次產業中，現階段相對看好能夠受惠於科技創新及需求強勁增長的特殊型不動產，包括資料中心、生物科技實驗場所、行動通訊基地台，零售型不動產仍較具挑戰性。 ---------------下一則--------------- 國際情勢丕變 債券基金大失血2018年09月11日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/zBFf4L 美中貿易談判陷入僵局，根據法人統計，截至9月5日為止的當周，債券基金上周全數失血，投資級債遭調節31億美元最多，由於金融市場變數多，2百多億美元的資金停泊在貨幣基金上。 全球貿易戰爭未解，加上新興市場股匯市短期飄搖不定，資金同步暫時撤出債券市場，摩根投信統計上周三大債券基金流向發現，投資等級債、高收益債以及新興市場債等三大債券基金全都呈現基金淨流出，其中以投資級債失血最多，單周淨流出31億美元，高收益債與新興債也分別被調節8億美元與6億美元。大筆資金轉進被視為資金避風港的貨幣型基金，上周即淨流入234億美元，創下自7月12日以來，單周淨流入最高金額，顯見在國際情勢未穩定前，市場資金動向也偏向保守操作。 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，雖然三大債市上周同步遭資金調節，不過，預估至年底前，美國央行將維持升息步伐，日本及歐洲央行維持利率不變，代表全球整體資金環境仍相對寬鬆，在此環境下，預期公債殖利率不至於大幅攀升。 黃奕栩指出，隨著美國利率緩步走高，在債券資產中仍以高收益債後市最為看好，尤其是美國高收益債。因為美國企業獲利優於預期的比重相當高，強勁的企業獲利，正是支持高收益債後市表現的重要因素。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，新興國家歷經聯準會升息擔憂、美中貿易衝突延燒、俄羅斯和土耳其遭美國制裁危機等連番利空，已推升殖利率普遍上揚、匯價也更加便宜，新興國家美元主權債指數利差甚至罕見地高於美國高收益公司債利差，若以基本面看，目前市場對新興債市過度悲觀。 安聯美元高收益基金產品經理但漢遠表示，美中貿易談判陷僵局，加上部分族群面臨漲多回檔整理壓力，油價也拉回至兩周以來低點，壓抑風險性資產，雖然如此，9月以來美高收益BB-B級的表現卻要來得相對穩健。近期美國高收益債市場氣氛，主要受到土耳其與新興市場雜音影響而承壓，但美國高收益債具有強勁的第二季企業獲利做支撐，加上違約率仍可望在企業體質強健的前提下維持在低檔，投資人對於美高收債後市仍可正向以對。 ---------------下一則--------------- 新興債超便宜 投資價值浮現2018年09月11日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 美國發起的貿易戰，新興國家接連遭殃，新興債市也紛紛出現修正，土耳其受美國制裁壓力影響土耳其里拉持續走貶，土耳其央行動用外匯存底挽救匯市；在土耳其里拉大幅走貶後，阿根廷披索兌美元單周亦重貶26.53％。法人認為，目前新興市場債相對便宜，很多市場超跌，是逢低布局的好時機。 先機新興市場債券基金經理人戴瑞琪（Delphine Arrighi）昨日來台時表示，現在新興市場債券來到低檔，新興市場美元債利差已超過歷史五年平均，且新興市場本地債殖利率回到2013年減債恐慌時期的水準，目前許多新興市場的貨幣也已超賣。但其實現在新興市場的基本面比當時好很多，且現在新興市場國家也開始採取措施，像印尼就採取了預防性升息政策。 戴瑞琪特別看好印尼、墨西哥還有超跌的阿根廷債券。她分析，印尼當地貨幣債券現在具有吸引力，貨幣與經常帳斥字比起來有超貶之虞。 另外，目前阿根廷短債已過度反應阿根廷債2019年恐違約的情形，畢竟IMF現在已同意加速撥款，加上阿根廷央行將基準利率從45％提高至60％，同時承諾12月之前不會降息，未來倒債的可能性低。 戴瑞琪觀察，土耳其、巴西、俄羅斯、南非、阿根廷政府之國家外債占國內生產毛額（GDP）比重合理，以短期債務來看巴西、俄羅斯、南非比重很低，並且擁有高外匯存底作支撐。阿根廷已持續推動財政紀律、控制通貨膨脹，並接受國際貨幣基金（IMF）信貸額度與重整計畫；土耳其新政府則較令市場擔心，經濟政策不明仍需後續觀察。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，上周初受墨西哥與美國達成新版協議激勵，市場表現相對穩定；但隨後阿根廷要求國際貨幣基金會提前撥付紓困貸款以因應其資金缺口，阿根廷債市利差大幅擴大、披索急貶，同時牽動土耳其里拉再度貶值，整體新興市場因此由強轉弱。 在阿根廷披索波動方面，許家豪表示，阿根廷央行因應披索急貶，臨時決定升息15％，基準利率來到60％。阿根廷目前違約機不高，但在國際貨幣基金援助下，阿根廷經濟將高度受外部經濟環境影響，其資產價格波動度也將高於其他新興市場。 ---------------下一則--------------- 總經表現佳 美高收債唱旺2018年09月11日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球高收益債券基金表現 https://goo.gl/z6bvCJ 美國總體經濟穩健增長，有利高收益債市表現，投信法人建議，投資人現階段不妨適度配置高收益債。 日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵指出，8月高收益債市成交量依然強勁，製藥產業財報利多支持該產業債市指數漲幅較大，通訊網路產業因產業合併案議題，相關債券有好的表現，2018年以來之年化成交量及週轉率均高於2017年，尤其BB等級債券出現較明顯成長，高收益債市流動性依然良好，當前貿易戰對經濟實質面衝擊尚有限，後續仍可留意高收益債價格表現。 第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，美國經濟穩步復甦與減稅政策，為企業獲利帶來強勁的成長動能，信用水準亦獲得明顯改善。原先預期，今年高收債違約率將達2.5％，但截至7月底為止，過去一年平均違約率為2.02％；如無太大意外，全年實際違約情形有機會優於市場預期。 鄭宇君強調，高收債的報酬來源有8成以上來自配息，而需要留意的主要風險即信用水準。在當前景氣復甦趨勢沒有改善與信用風險改善下，高收債投資價值浮現。 野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，美高收債市場於7月僅1家公司違約，違約率持續維持在低檔，摩根大通預計2018年全年違約率仍保持低點在2∼2.5％左右，低於長期平均的3∼3.5％。 與其他新興市場相比，美高收債市場近期表現較佳，主要受惠於較穩定的國內總經。 此外，以財報表現來看，美國企業平均表現良好。有鑑於全球經濟復甦有利基本面及保持低的違約率，以及高收債相對短的債券天期等優勢，持續看好中長期美國高收益債報酬表現。 宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，這個市場因此蘊含長線投資機會，而在A至AAA級評等的國家中，大陸債市的實質殖利率（10年期債券殖利率減去通膨）相對較高，利多加持下，使大陸債市投資價值浮現。
國人競買美國基金 7月突破7000億元 經濟處於「金髮女孩」階段 牛市繼續滾動2018/09/10蘋果日報【林彤潔╱台北報導】 美國基金今年績效前十名 https://goo.gl/8jJCX1 美國債券今年績效前十名 https://goo.gl/zdNEH6 全球壟罩在貿易戰的烏雲裡，金融市場動盪不安，不過因美國經濟一枝獨秀，加上減稅政策、升息趨勢讓資金湧入美國市場，由於美股後勢後勢不看淡，專家建議，資產配置上美股是必須的，但科技類股走勢分歧，可以選擇美國掛牌ETF，或者是美國科技股基金。 美國市場一直是國人投資重要標的，根據投信投顧公會數據顯示，國人投資美國基金金額7月突破7000億元門檻來到7068億元，與去年同期相較年增逾20%，顯然美股近年「驚驚漲」，也吸引國人競相買進美國基金。 貿易戰舒緩 美股有望再創高 元大全球ETF成長組合基金經理人周芯瑋分析，美國物價沒有明顯攀高，加上聯準會主席鮑爾宣布緩步升息，對企業獲利是好的支撐，美股到年底前仍有機會再創新高，美股基本面不錯。 周芯瑋形容美國經濟現在是處於投資人最夢寐以求的「金髮女孩」階段。所謂金髮女孩是指經濟溫和成長，通貨膨脹也沒有失控的情況，這通常伴隨著低失業率及低利率，因此有利於股市持續上漲，在這個階段投資者對於經濟前景越來越樂觀，信心越來越高，牛市就會繼續滾動。 周芯瑋進一步表示，雖然美股短線易受貿易戰波動幅度大，但隨著美韓談和，加上近期美墨達成貿易協定，顯然貿易戰仍有和談空間，雖美中貿易沒有結論，緊箍咒還是沒拔除，仍受到壓抑，但依照目前美股大漲小回的局勢來看，貿易戰舒緩，對美股又是一項利多，美股就有望再創更高一波的走勢。 不過外界仍擔心美股會不會太貴，但富邦NASDAQ-100 ETF 基金經理人楊貽甯指出，其實2000年時發生科技泡當時美股本益比是40倍，目前僅有22倍。進一步觀察可以發現，資金流向臉書、Amazon、google續優大型企業股，且企業近期回購自家股票比率創新高，顯然是對自己企業有信心。預計在美股11月期中選舉前，美股仍會有再創新高的動能。 財報季到來 短線將高檔震盪 楊貽甯表示，以往美股走揚外界都有買在高點的疑慮，其實選擇定期定額扣款，就可以避免買在高點的位置。美股持續走揚，財報季緊接而來，將帶動股市上漲動能，樂觀預估9月、10月都處在高檔震盪格局。 周芯瑋認為，歷史上的經驗看來，美股好可以帶動新興市場動能，卻從未有新興市場好美股卻不好的經驗，因此資產配置上美股是必須的。 但美股指數不斷創新高推升本益比走升，投資風險加劇，專家認為此時貿然進場，短線易面臨追高殺低的窘境，建議透過定期定額或指數拉回時分批布局美股，較可以避免單筆資金買在高點的風險。 ---------------下一則--------------- 升息節奏穩定 股優於債基調明確2018/09/10蘋果日報【林彤潔╱台北報導】 美國聯準會不理總統川普關切，仍繼續穩定升息的節奏，根據投信投顧基金會數據顯示，國人投資債券基金從6月3155.5億元，7月成長3.5%到3267.2億元。但專家建議，其實升息並不適合擁抱債券，應該抱持「股優於債」的基調。 利率上升時 債券價格跌 一般說來，債券型基金獲利方式會有2種，配息以及賺取匯率價差；利率與價格呈反向走勢，利率上升時，債券價格走跌，相反地，利率下跌時會漲越多。 富邦NASDAQ-100 ETF基金經理人楊貽甯指出，今年4月開始債券基金持有持續上漲，因為大家擔心升息步調不確定仍存在，所以購買債券型基金，但升息步調明朗化，未來升息對債券型基金恐怕是負面影響。 楊貽甯分析，明年市場預期聯準會升息次數可能降至只有1次。這種情況想要賺取價差，機會較大；另外，如果看準配息收益，建議可以抱短天期的公債，但依照目前局勢，仍看好美股牛市將繼續滾動，建議還是應該抱持股優於債的選擇。 元大全球ETF成長組合基金經理人周芯瑋分析，升息不利於債券型基金，現在全球景氣放緩，美國經濟成長呈現最高峰，隨著美中貿易戰效果發酵，升息效果鈍化、財政政策也沒有新的政策出現，明年度經濟成長率跟今年相比會愈趨緩，預計明年恐怕全球經濟都會不好，此時美元指數就屬於避險工具，就有機會走強，建議應該抱持美元指數基金。 ---------------下一則--------------- 全球併購有利 另類投資新寵2018年09月10日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 另類投資基金策略 https://goo.gl/SnmdeG 全球投資市場雖然震盪，但伴隨著景氣復甦腳步，全球企業併購腳步絲毫沒有遲疑，近期全球大廠併購頻頻，統計2018上半年全球併購交易金額高達2.5兆美元，創歷史同期新高，資產管理業者瞄準併購套利標的及相關ETF，成為另類投資基金重要收益新寵。 近年來全球企業瘋併購，整體併購金額創新高，跨國併購也創歷年同期新高，年增率達84％。瀚亞多重收益優化組合基金經理人鄭夙希指出，目前常見另類投資策略包括REITs、套利交易、浮動利率債券或可轉債�特別股等，目的都是為獲得市場超額報酬，加上另類資產具備與傳統股債指數相關性低的特性，長期走勢較抗跌，近年來相關策略被運用在共同基金操作，作為投資組合避風港。 以IQ併購套利ETF為例，當企業併購交易正式發布後，僅買進被收購公司，不會對未公布交易進行投機布局，避險策略上透過放空類股或大盤指數ETF，降低併購交易變數引發的震盪。鄭夙希表示，以瀚亞投資即將募集的瀚亞多重收益優化組合基金為例，另類投資預計投資比重高約35％，除布局併購套利ETF，更納入銀行貸款、Data center數據中心與基礎建設REITs、掩護性買權策略等ETF。 觀察該ETF過去10年平均年化報酬率與波動度約5％，與S&P500指數相關性僅0.36，與美國債券指數也呈現負相關，凸顯併購套利標報酬機會、低波動與低相關特性。鄭夙希強調，擔心升息對各類資產所帶來的壓力，基金也可透過浮動利率債權來因應，由於存續期間貼近零，收益率隨升息逐漸墊高，且浮動利率高收益債又具備優先償債權，將是升息期間最佳配備的另類投資工具。 鄭夙希認為，儘管第四季至2019年仍有許多雜音及金融債務等事件衝擊，投資工具若能適度納入另類資產，搭配靈活彈性股債資產布局，仍可達到報酬增加、波動降低的雙重效益。 ---------------下一則--------------- 歷年9月 亞股、印度最強2018年09月10日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 金融海嘯後歷年9月10大強勢股市 https://goo.gl/3VMkbX 進入9月，觀察金融海嘯後，每年9月全球主要股市平均月漲幅表現，印度以3.04％居冠，紐西蘭1.85％居次，俄羅斯則是以1.78％拿下第三，其他漲幅逾1％的分別為NASDAQ指數、南韓、德國、泰國、印尼、台灣、菲律賓。投信法人表示，這些歷年9月表現佳的股市，特別是亞股以及其中的印度股市，都值得投資人留意。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，中長期來看，新興市場仍以亞洲國家經濟體質較佳，投資較為看好。現階段貿易戰僵局未解，消息面上持續為國際股市增添干擾，不過新興亞股由於經濟成長動能仍在，外資券商高盛統計，多數新興亞洲國家第二季企業獲利動能仍持續上升，其中包括大陸、台灣、新加坡、印度等地的企業第二季獲利年增率達一成之上，加上新興亞洲國家也不乏官方經濟發展政策的支持，因此在基本面和政策面仍有撐之下，後市表現仍未看淡，短線若逢回不失為布局契機。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲指出，隨亞幣貶值與企業財報利多發酵，近期資金確實回籠亞股，並且轉進以科技業為主的東北亞股市。雖然亞洲不少產品出口美國、大陸，短期容易受到貿易戰的影響，但從企業獲利表現、股市本益比與題材面評估，亞洲科技類股投資價值正浮現。 黃筱雲表示，伴隨全球經濟復甦的腳步，預估亞洲科技產業今、明兩年獲利都有雙位數的成長力道，特別是日本和南韓科技類股，今年獲利年增率分別可達57％和29％，皆高於整體產業。 宏利資產管理（香港）亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲指出，雖然亞股表現相對溫和，但亞洲區內的2018年企業獲利仍然強勁，目前估計亞洲（日本除外）企業在2018及2019年的全年獲利分別為13％及12％。整體來看，亞洲的基本因素穩健，勢將支持股市進一步上升。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，回顧過去30年MSCI亞太（不含日本）指數，有19年的年度報酬為正數（逾六成），即便短線有多重不確定性干擾市場情緒，仍無損有堅實基本面支撐下的長線多頭行情。 ---------------下一則--------------- 尖牙股領跌 美股全黑2018年09月09日 04:09 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 美國總統川普揚言再對2,670億美元中國進口產品課稅，蘋果公司也聲稱產品恐受關稅戰波及，打擊投資人信心。在科技尖牙股領跌下，周五美股3大指數全收黑，那斯達克指數除創3月底以來最大周跌幅，更寫下2008年來最差9月開局紀錄。 在蘋果、亞馬遜、Alphabet、臉書等尖牙股帶頭下殺下，科技股為主的那指周五跌0.25％收在7,902.54點，這是那指連4日收黑，為今年4月來首見，同時是自2008年同期來最難看開局場面。 受公用事業與不動產類股跌幅逾1％的拖累，標普500指數跌0.22％報2,871.68點。道瓊工業指數終場跌0.31％以25,916.54點作收。周線方面也是3大指數全黑，那指周跌2.6％，創3月底來最大單周跌幅；標指周跌1％是5周來首度翻黑，跌幅創6月底來之最；道指周跌0.2％，中斷周線連3紅漲勢。 科技類股指數全周跌2.9％。尖牙股中的臉書周跌7.2％，是當中跌幅最重的個股。亞馬遜周跌3％、蘋果周跌2.78％、谷歌母公司Alphabet周跌4.4％。另微軟全周跌幅也達3.7％。 紐澤西州保德信金融集團（Prudential Financial）首席市場策略師克洛斯比（Quincy Krosby）表示：「蘋果是指標性個股，這也是我們看到獲利回吐賣壓在周末湧現的原因。」他並指出，人民幣因貿易戰走貶進而推升美元，反倒對美國出口商構成壓力。 ---------------下一則--------------- 貿易戰衝擊 中國股債平衡配置正當時2018年09月10日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 歷年9月陸股表現 https://goo.gl/PKsnhr 美中貿易戰紛擾不止，導致首當其衝的陸股表現承壓，不過，投信法人表示，A股入摩第二輪調整於本月正式生效，國際資金仍持續大筆敲進，隨著陸股股價先前修正已深，加上9月陸股表現漲多跌少，估值回升行情可期，其中又以質優的大型藍籌股最看俏，建議投資人可以留意相關投資機會，憂心短線市場震盪，建議可波動度較低且聚焦高息A股的中國股債平衡基金，穩健參與長期投資契機。 摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，美中貿易紛爭短線似乎沒有落幕的跡象，隨貿易紛爭持續升級，市場不確定性大增，輔以經濟數據好壞參半，導致陸股近期投資氣氛謹慎，不過，A股占MSCI新興市場指數的權重隨著第二度納摩調整而正式生效，反映國際資金對中國官方持續開放資本市場和金融改革的肯定，而資金維持穩健流入，亦有助於陸股長線走升動能。 根據國際金融協會（IIF）統計，今年8月流入中國股市資金高達58億美元，占整體新興市場吸金額逾8成之多，顯示國際資金在新興市場的布局相對鍾愛陸股。另外，近3個月借道滬深股通的北上資金總計買入837億人民幣的A股，近6個月累計金額更逼近1,900億人民幣，種種跡象都不難看出，儘管貿易戰陰霾衝擊陸股投資氣氛，但國際資金仍持續敲進A股布局。 此外，過去歷史經驗也顯示，包含上海A股、上海B股、上海綜合、深圳A股、深圳B股和深圳綜合指數等陸股，自2009年金融海嘯以來的9月份漲多跌少，平均報酬介於0.12％至1.94％不等，顯示陸股9月表現普遍不淡。 ---------------下一則--------------- 沒那麼差! 法人：亞洲股債均超跌2018年09月10日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 在美元走強，國際資金明顯回流美國之下，亞股成為外資的提款機，今年亞股表現明顯不如去年，但法人表示，亞洲經濟沒有那麼差，亞洲股債均超跌，逢低都是買點，投資風險不大，而新興亞股在8月份也重獲資金的青睞。 根據資料統計，新興亞股8月資金淨流入23.1億美元，這是今年來國際資金第二個月買超新興亞股，上次資金淨流入亞股是在今年元月份。 瑞銀（盧森堡）全球新興市場精選股票基金產品經理張婉珍表示，儘管近期市場投資人憂心忡忡，但近期新興市場股市的波動，主要是受到市場情緒影響，而非基本面出現改變。 儘管整體市場風險有所上升，包括美元走強、美元利率上升、貿易問題及地緣政治因素，但新興市場基本面仍保持強勁，企業獲利盈餘持續成長，經濟穩步上揚。 張婉珍認為，近期美元走強確實會使得新興市場資產在短期內承受較大壓力，但目前新興市場國家的經濟體質越來越好，例如與2013年美國QE退場時期相較，現在的新興市場國家財務體質更健全，包括經常帳更為平衡、匯率更具競爭力，且是除了個別地區外，外匯債務普遍減少、外匯儲備充足，更重要的是，這些國家也更有經驗因應外在的市場變數。 張婉珍指出，如果中美貿易衝突沒有對增長造成強烈的衝擊，這些風險尚不致逆轉新興市場股市目前的多年上升週期，加上資本支出在歷經多年的下降之後終於有所回升，因此，儘管今後的增速可能溫和放緩，但這種發展趨勢會拉動整個新興市場的需求，並有助於新興亞洲企業利潤率和收入進一步提高，支撐股市後市表現。 台新新興市場機會股票基金經理人李文孝表示，新興市場受到美國升息美元走強的衝擊，雖然企業獲利仍強，卻不受資金青睞，但亞太地區相較於其他新興國家，基本面仍然較為穩健，中國在第二季景氣出現回落，不過下半年官方將以穩增長為政策基調，預期對於市場有支撐效果，建議以能見度較高的科技、消費與醫療為布局的主軸，同時並觀察中美貿易戰的談判進度。 ---------------下一則--------------- 動盪難免 巴西經濟恐不妙2018年09月08日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 財經媒體CNBC引述分析師看法指出，巴西此次選情令市場深感不安，目前最有機會勝出的候選人政見皆未著墨財政改革，加上國內已嚴重分化，因此預料無論何人當選，都可能使巴西陷入動盪，甚至產生外溢效應，影響至其他新興市場。 巴西此次總統選情膠著，被認為是30年來最難預測的一次，政治貪腐、調查的消息頻傳，選民對多位候選人的反感與日俱增。 TS Lombard新興市場宏觀策略部主管哈里森（Jon Harrison）表示，今年土耳其與阿根廷陷入經濟困境，大多仍侷限在國內，衝擊其他新興市場有限。但巴西可能會改變此局勢，因市場友善的候選人在首輪出線的機率降低，市場可能由平靜轉為震盪。 巴西10月份將進行二輪選舉，10月7日首輪選舉後，得票最高的2位候選人再進入第二輪選舉決一勝負。根據民調公司Ibope周三公布，極右派候選人波索納洛在第一輪選舉居於領先，支持度約22％，緊追在後的是知名環保人士席瓦（Marina Silva）與左派的葛梅斯（Ciro Gomes），支持度各為12％。 然而，波索納洛很可能會在第二輪落敗。因為Ibope進行該份民調時，巴西前總統魯拉（Luiz Inacio Lula da Silva）已被法院判定禁止參選，分析師預期，極左派候選人哈達德（Fernando Haddad）可能取代魯拉參選，在吸納魯拉支持者後，哈達德聲勢大振，有機會與波索納洛對決。 哈里森說：「第二輪競選將是極右的波索納洛與極左的哈達德之爭，這將衝擊投資人，市場會立即做出負面反應，因兩人的政見皆未提及財政改革議題。假使候選人都沒有試著穩定投資人信心，巴西市場將迅速惡化，甚至陷入危機。」 美國智庫歐亞集團（Eurasia Group）主席庫普謙（Cliff Kupchan）表示，「市場人士已意識到這點，促使里耳近日走跌」。今年以來，巴西里耳兌美元重貶18％。 庫普謙指出，「不論由誰勝出，巴西內部已經分裂，近半選民不看好新總統，這個拉丁美洲最大經濟體前景恐怕不妙。」 ---------------下一則--------------- 銀價連環摔 經濟面露凶兆2018年09月09日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 白銀現貨價格 https://goo.gl/P6meXW 《華爾街日報》報導，白銀價格跌跌不休，周二已下探近3年最低，更令市場憂心的是，銀價節節滑落是個壞兆頭，恐代表全球經濟已開始走疲。 白銀價格近來依然弱勢，累計今年來已經重挫近18％。上周五收盤，紐約12月期銀觸及2016年1月以來新低，每盎司14.17美元；白銀現貨收在每盎司14.10美元。即使美元走貶，銀價光是上個月就大跌約7％，一般而言商品行情與美元呈反向連動，美元跌通常有利銀價上漲。 銀價的跌勢已引發市場關注，擔心此為全球製造業景氣走疲的一大訊號。儘管被定位為貴金屬，但白銀在工業方面的應用極廣，從電子產品到飛機引擎的製造都可看到白銀的身影，相關產業又對全球經濟景氣有重大的影響。 白銀下跌主要也是跟著國際金屬行情全面走弱，由於中美貿易大戰升溫，加上新興市場動盪不安，造成金屬行情短線急跌，銅價今年來已經大跌逾21％，金價也跌了將近9％。 美元走強則加深銀價的跌勢，衡量美元兌16種對手貨幣表現的華爾街日報美元指數今年迄今總共上漲近5％。 過去當市場動盪時，市場避險資金通常會湧進黃金與白銀，但近來美元升值抑制避險資金轉進黃金與白銀，反而流入日圓與瑞士法郎等傳統避險貨幣。 RBC資本市場董事經理蓋洛（George Gero）表示：「銀價正遭逢買賣盤的夾殺，除了賣壓居高不下，買盤則是格外薄弱，因為目前這個價位對於許多潛在買方來說還是太高，都打算等到價格再跌一段後才要進場承接。」 美國利率看升也對銀價後市不利，由於美國經濟持續強勁成長，一般預料美國聯準會年底前還會再升息2次，利率上揚時市場資金會棄黃金與白銀，流向具較高收益的其他投資工具。 ---------------下一則--------------- 央行利率變化球 多元債老神在在2018年09月10日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 2015年Q4以來主要國家利率變動 https://goo.gl/eDHZSY 美國經濟動能強勁，美國可望在9月及12月各升息1碼，而自2015年底美國開始升息以來，當前全球主要國家利率走勢分歧，而美國陸續祭出貿易制裁，也可能迫使對手國家調整利率政策以積極應戰。回歸債券投資來看，相較於利率變動，景氣更將影響債市的關鍵，在全球經濟維持成長動能、政經事件持續加劇市場震盪的此時，採多元分散降波動、掌握布局時機將是左右掌握債市投資成敗的致勝關鍵。 在主要國家央行利率政策方面，施羅德投資集團預期，美國明年將再升息兩碼，本波升息循環料將2019年中畫下句點，而歐洲央行明年將升息兩次，至於日本則受限於國內通膨水準低迷、且明年第四季或將提高消費稅，都將推遲升息時程，預期歐、日央行首度升息的時間點，可能將會落在美國本波的升息循環結束之後。 施羅德（環）環球收息債券基金產品經理林良軍表示，當前各國央行利率政策不同調，再加上美國發動貿易保護主義、強勢美元以及歐洲政治風險，都將使得全球投資局勢面臨風險，投資範圍應同時包括已開發市場債券和新興市場債券，在市場仍具高度不確定之下，建議採取多元分散、超低波動的債券投資組合，才能有效對抗今年市場波動上揚和不確定性增加的投資環境。 宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，這個市場因此蘊含長線投資機會，而在A至AAA級評等的國家中，大陸債市的實質殖利率（10年期債券殖利率減去通膨）相對較高，利多加持下，使大陸債市投資價值浮現。 第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。 野村亞太複合高收益債基金經理人范鈺琦表示，亞洲高收益美元債市場目前平均殖利率約7.8％左右，以大陸及印尼美元債殖利率較高，頗具吸引力，雖然短線市場較為波動，但目前的亞債價格面已經便宜，某些債券殖利率接近過去5年新高，只要市場投資氣氛回穩，亞洲高收益債可望吸引資金進駐，若今年下半年違約率能持續維持低檔，將有利於亞洲美元債後續表現。 ---------------下一則--------------- 公司債基金 遭大舉贖回2018年09月08日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 據《金融時報》周五報導，鑑於美國逐步升息，加上歐洲央行（ECB）量化寬鬆即將退場，投資人對公司債基金興趣大減，不論投資級公司債或俗稱「垃圾債」的高收益債券基金，上周皆遭投資人大舉贖回。 公司債一度是後金融危機時期的大贏家之一，隨著美國聯準會（Fed）持續升息，而且市場擔心歐洲央行的購債計畫即將終止，抑制今年公司債報酬率。 最新統計數據顯示，美國公司債享有多年穩定報酬和持續吸引資金流入，但今年來報酬率為負2.1％，不僅澆息投資人的興趣，並造成資金出逃。 據基金資金追蹤機構EPFR Global統計，截至9月5日止的當周，鎖定中長期投資等級公司債基金遭投資人贖回超過10億美元，失血金額創近3個月最高。 高收益債基金表現較佳，今年迄今報酬率有1.9％，但投資人上周仍贖回將近8億美元，使得今年來累計淨流出超過470億美元。 分析師表示，垃圾債表現優於其他公司債，主要因為市場供給減少。不過美銀美林（BAML）信用策略師梅倫特耶夫（Oleg Melentyev）認為，高收益債券基金報酬率還不錯，但不夠好，未來恐難吸引新資金流入。 反觀較不受到升息影響的短期公司債基金，和因升息受惠的貸款基金，績效較佳。截至9月5日止的當周，短期公司債基金吸引5.22億美元資金流入，不過貸款基金僅吸金1,600萬美元。 據EPFR數據顯示，雖然中長期公司債基金今年累計失血超過200億美元，但短期和貸款基金的淨流入將近220億美元。 由於阿根廷和土耳其危機波及其他新興市場國家，投資人上周亦撤離新興市場基金，不過失血量意外和緩。上周新興市場債券基金遭贖回5.58億美元，新興市場股票基金則失血1.7億美元。
美股基金 退休理財標準配備2018年09月07日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 近十年相對低波動的基金長期報酬佳 https://goo.gl/hVdmGX 想維持退休後的生活品質，透過均衡配置投資組合，有助提升整體投資效益，但「風險管理」卻是常被忽略的重點，投信業者建議，由於退休金是人生最後最重要的一筆錢，規畫更應謹慎，一定要有控制下跌風險等於提升長期報酬的觀念，美股基金則是健康的退休理財標準配備之一。 理財專家強調，以退休理財長期規畫來看，由於上漲及下跌呈現不對稱性，控制波動首要目標是要「少跌」。但觀察市場風險情緒的指標雖繁多，總經數據公布的頻率少說一個月至一季，甚至會延遲。 金融風暴以來全球系統性事件發生的次數不少，以VIX指數做為界定指標，重點在觀察VIX指數每波高點的平行黑線，沒有破前波高位就不要急著出場。 群益投信私校退撫儲金經理人吳政澤表示，根據過去的投資思維，全球股市遭遇重挫時，債券基金一定是投資人首選的因應標的，但以2008年金融風暴來說，除非選擇到日圓債、美公債才有較好表現，其他券種幾乎都是負報酬，能有效控制波動度，才是資產長期增值關鍵。 就全球區域來說，美股基金是值得大家留意的投資標的。吳政澤指出，觀察2008年金融海嘯以來，S&P500指數明顯重挫期間，各區域、國家抑或低波動股指全下挫的更多，可說美股重感冒，其他股市非死即傷。但風暴後美股多頭期間，退休理財的核心配置還是一味追求新興股市強勁爆發力，將喪失美股基金所帶來的穩健效益。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠認為，美國GDP成長態勢不變，市場對美國經濟基本面及企業獲利中長期展望，依然抱持樂觀態度。美國目前整體通膨仍屬溫和可控，觀察外貿活動總額、企業投資及資本支出、工業生產及個人所得年增率等數據表現，預期企業獲利仍將有近兩成的成長幅度，持續看好美股後市。 ---------------下一則--------------- 警訊！墜入熊市 新興市場風暴來臨2018/09/07蘋果日報【財經中心╱台北報導】 新興市場表現與危機 https://goo.gl/b4Tf9r 正當美股仍為史上最長牛市沾沾自喜，新興市場卻早已一敗塗地。 美股道瓊指數仍高掛在25000點之上，新興市場卻已歷經金融危機之後最長跌勢紀錄。據彭博社統計，正值2008年金融危機10周年之際，新興市場走空已創紀錄：股市下跌222天，匯市下跌155天。 MSCI新興市場指數從今年1月26日高點回落，到9月5日止，跌幅已達19.74%，距離「跌20％就是空頭」的定義僅一步之遙；追踪近800家新興市場股票的FTSE（富時新興市場指數）更是正式跌入技術性熊市。 新興貨幣雪崩式滑落 曾是銀行家的彭博專欄作家達斯（Satyajit Das）指出，全球可能正面臨1場教科書式的新興市場危機。 新興市場接續連環爆，阿根廷貨幣披索跌跌不休，今年為止已經腰斬，貶值幅度超過51%。阿根廷總統馬克里5月向國際貨幣基金（IMF）求助，獲得3年500億美元（1.54兆元台幣）融資，IMF同意時，馬克里還拍胸保證：「我們不需要真的動用到那500億，因為阿根廷的經濟會復甦。」結果狀況根本不是這樣，馬克里甚至要求IMF提早給錢。 消息一出，懷抱希望的阿根廷民眾與國際投資人幻滅，市場信心潰堤，披索持續重貶，阿根廷中央銀行上月宣布，將基準利率一口氣調升60碼，由45%提高到60%，號稱是「全球最高利率」，希望能遏止阿根廷貨幣披索持續重挫，但仍然止不住。 除阿根廷披索外，土耳其里拉不遑多讓，8月中旬以來重挫20%，全年跌幅超過40%，除此之外包含南非幣、巴西里耳、俄羅斯盧布，甚至印尼盾都出現大跌，整個新興市場貨幣雪崩式滑落。 在投資人以及摩根大通、貝萊德（BLACKROCK）策略師眼中，此現象源自於「傳染」（contagion）。 恐慌蔓延無差別賣出 恐慌情緒發酵下，風險較高的新興市場資產被「一視同仁」，無差別賣出。從眾心理一接管，不論個別國家的相對風險及潛在收益，投資人都選擇逃離，以避免遭摧殘。 部分投資人把這波拋售視為新興市場買點，但前提是經濟基本面較優的國家。CAUSEWAY資本管理經理人捷亞拉曼（Arjun Jayaraman）認為，印度、南韓與台灣股市，在這個環境下看來都有吸引力。 對於新興市場陸續爆出危機，外界憂心再度演變成金融危機，台經院景氣預測中心主任孫明德說，全球印鈔票吹氣球吹的泡沫太大，新興市場在風暴圈中的國家已有半壁江山，新興國家垮了，先進國家也不好過，很可能再度演變為金融海嘯。 台灣股市靠內資撐盤 孫明德指出，今年美國升息，第2季開始資金開始從新興市場撤出，一開始是單點國家，上半年是阿根廷、委內瑞拉、土耳其，近來又爆發印尼等國，一開始是2~3個月爆1個國家，未來可能變成1個月爆3個國家，機率更頻繁。原因是日本渡邊媽媽投資的債券包裹所有新興市場，一贖回全部都受害。孫明德預期，未來金磚5國包含巴西、印度、俄羅斯、中國與南非，很可能是下一波危機。 孫明德說，印度與俄羅斯在內所有新興國家都出問題，將引起更大麻煩，年初許多新興國家股匯雙殺，台股有內資撐著，不過外資已撤了3000多億台幣，不能掉以輕心。 台灣綜合研究院院長吳再益則沒那麼悲觀，他認為因為這些國家本來就是後段班，佔全球經濟比例很小，這些國家貨幣也不是現在才貶，早已經貶很久了，不至於會擴散至其他國家，造成全面性的金融危機。 政大金融系教授朱浩民說，土耳其、印度、印尼、菲律賓等國家，外債較高，但不至於有擴散效果，因為這些國家的赤字如外債比或貿易失衡的狀況，相較2008年金融海嘯或1997年亞洲金融風暴都小很多，加上各國央行也有之前處理危機的經驗，因此不預見會產生全面性的金融風暴。 朱浩民說，全球經濟目前僅美國一枝獨秀，土耳其是因為美國封鎖經濟，阿根廷是因為貿易逆差，中國受到美國提高關稅狀況也不樂觀，是否會引起金融海嘯，觀察指標包含股匯市、外債、利率等。 務必小心下一輪風暴 目前MSCI新興市場指數從高點回落約19%，其中佔比最高的中國，上證指數今年來跌了18%帶來不小影響。中國股市先前已進入熊市，目前投資者對貿易戰可能進一步升級是感到相當憂慮。若美中之間無法盡快取得共識，陸股仍偏弱，但已跌回10年線，下檔已有限。美國經濟持續強勁又升息，美元強，不利新興市場。 目前這一輪的新興市場危機，貨幣貶值較明顯的國家的共通點為經常帳為赤字。美元保持相對強勢之下，以美元計價的外債壓力就會升高。阿根廷和土耳其政府若無法有效改革，此波危機恐會延續，阿根廷近期將利率一次調升至60%，仍無法壓制匯率急貶。 今年來阿根廷披索，土耳其里拉，南非幣，巴西里都大貶，最近擴散到印度盧比及印尼盾，印度盧比處於歷史低點，印尼盾也創下1998年亞洲金融危機以來低點。而2008年金融危機至今邁入第10個年頭，淪為「崩盤4國」的阿根廷、土耳其、委內瑞拉、義大利相繼出現嚴重經濟問題，市場務必留意是否引發下一輪風暴。 ---------------下一則--------------- 多重資產策略 亂世保平安 2018年09月07日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 近期不少新興市場貨幣面臨重貶困境，包括阿根廷、土耳其、印尼等，導致新興市場股市跟著走軟，投信法人指出，受到新興市場債務問題惡化、美元攀升、貿易戰爭等利空衝擊，引發新興貨幣接連重貶，股市也受到拖累，進而影響整體投資信心。不過展望至年底前全球經濟成長趨勢不變，此時宜採取多重資產策略強化下檔保護。 統計今年來以阿根廷披索、土耳其里拉、巴西黑奧、南非蘭特、俄羅斯盧布、印度盧比、智利披索七個新興國家貨幣走勢最疲弱，累計兌美元貶值幅度都在一成以上，其中，阿根廷與土耳其匯市近期更是分別暴貶逾五成與逾四成，導致全球金融市場憂心這波匯市重貶是否演變為新一波金融危機。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，投資人無需對新興市場過度憂慮，由於不少新興市場央行已經開始啟動升息循環、祭出貨幣緊縮政策以拯救匯市，且現在新興市場體質已不可同日而語，除了少數國家經常帳赤字有擴大問題外，多數新興國家經濟基本面已大幅好轉，債務狀況亦較金融海嘯前明顯改善，預期要演變為全球性金融危機的機率不高。 她指出，全球景氣展望正面，股優於債的資產配置仍是布局主軸，投資人若想降低波動風險，可透過多重資產策略分散持有股、債、REITs、特別股、美國抵押證券等標的，並因應市場靈活調整避險策略，加強下檔保護。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，今年全球經濟在美國領頭下維持增長態勢，市場情緒雖幾度為消化對美升息預期、中美貿易談判角力等而出現較大波動，但期間隨著非經濟因素影響淡化、市場再度將關注度拉回到基本面。 林素萍表示，美國經濟領頭復甦腳步不變，加上貼近大美國、且採取具「追漲抗跌」特性的多重資產投資組合，仍是較佳應對市場波動起伏的較佳策略。 建議投資人可採取「成長」搭配「收益」策略，當市場震盪時，仍有收益部位可陪伴投資人度過難關，減少震盪；當市場脫離混沌不明之際，成長部位也能讓投資人充分掌握資本利得契機，從容跟上景氣腳步，因應市場起伏。 ---------------下一則--------------- 多重資產基金 終結5大憂慮 主打追漲抗跌 波動度能降至6% 2018/09/07蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】 台灣核備多重資產型基金表現 https://goo.gl/bKtAjb 趨吉避凶 今年投資市場擺盪明顯較去年強，即便全球景氣展望依舊看好，消息面利空不時躍居檯面干擾市場氣氛，也讓投資人無所適從，面對下半年持續陰晴不定的投資環境，不論是積極、穩健或保守型投資人，摩根投信建議可將廣納各類資產的多重資產基金作為核心配置。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅分析，根據調查，目前投資人對於市場的5大憂慮包括股債波動攀升、股債市變化快速、升息環境升公債殖利率走勢趨上、美元升貶難料，以及單一國家政治與經濟風險攀升。 挑美元對沖利率入息 事實上，這些憂慮反映投資人期待「報酬穩健」，若能透過核心布局多重資產基金，除能有效緩衝波動對投組的影響，還能不錯過多元化資產漲升機會。 陳若梅指出，多重資產策略最大優勢，就是一舉網羅成熟市場股票、新興市場股票、高收益債券、新興市場債、投資級企業債、非機構抵押債券、REITs、特別股和可轉換公司債等，讓投資人能於市場震盪之際持續掌握股債和另類資產的穩定孳息，同時又不錯過市場翻轉的投資契機，攻守兼備，相當適合作為投資人現階段的核心配置。 另外，考量台灣投資人對於每月資金活水的需求較大，在布局多重資產策略時，不妨挑選美元對沖利率入息級別的多重收益基金，這類級別因為納入投組收益率與美歐利差兩大部分，尤其在現階段美元利率仍高於歐元利率的情況下，美元對沖利率入息級別能創造較高息收空間，更符合台灣投資人的習慣。 陳若梅強調，市場波動並不可怕，只要投資標的愈分散，收益來源愈多元，則愈容易做好波動管理，透過廣納全球債券、股票、另類收益標的的多重收益策略，整體波動度能降至6%，與新興市場債及高收益債相差無幾，更僅約成熟股市的一半，新興市場股市的三分之一，是投資人現階段趨吉避凶的投資首選。 另外，全球資金布局陸續轉向美元計價商品，而同時也認為新興國家將在歐美主要央行紛紛進入升息循環，以及貿易壁壘保護主義引起避險情緒受到雙重衝擊，經濟發展前景不明、恐拖累大宗商品價格；且在升息循環下，與歐美國家利差不斷擴大，預期資金流入相對安全的美元資產，看好美國經濟強勁的消費內需股，如零售REITs、農業等。 搭成長股等3強資產 據晨星資訊顯示，以美元平衡型股債混合基金為例，年初迄至8月28日，採均衡配置多元資產策略的基金，雖面臨市場波動的挑戰，但正因為股債混搭的資產特性，強化整體投資組合追漲抗跌的特性，表現上相對出色。 安聯收益成長基金產品經理胡韡耀建議，貼近大美國、且採取具「追漲抗跌」特性的多重資產投資組合，仍是較佳應對市場波動起伏的較佳策略。建議投資人可善用成長股、可轉債和高收益債等3強資產，以多重資產策略鞏固核心資產，強化投資組合追漲抗跌的特性，穩健掌握長線成長獲利機會。 ---------------下一則--------------- 成熟股可逢低加碼 新興股靠拍球策略2018/09/07蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】 今年十大美元平衡型股債混合基金 https://goo.gl/c8E4w3 在美國下半年聯準會可望持續升息的投資環境下，摩根多重收益基金產品經理陳若梅分析，過去5年來，美股與美債10年期殖利率的走勢多屬同向，但當兩者出現反向走勢時，通常會造成市場大震盪，此時若能以廣納各式資產的多重資產基金因應，除降低波動風險，當市場回神時亦能跟上多頭腳步。 超跌進場反彈減碼 富蘭克林證券投顧表示，投資人在選擇股債兼備的多重資產型或平衡型基金時，建議可先了解該基金的投資範圍為全球型、區域型或單一國家，及股債配置有沒有特別聚焦的產業及利基點，先了解基金投資團隊的理念，對於投資組合未來可能的下檔風險及報酬機會有基本概念後，再依據自身的投資需求以及可承受的風險程度，選擇適合的投資產品。 富蘭克林華美多重資產收益基金經理人王棋正表示，展望全球經濟仍處於成長軌道，但卻逢聯準會引領許多國家央行跟進其升息步伐，導致股債市的震盪加劇。 王棋正認為，此時最好能參與全球高息資產機會時，也能兼顧資本利得與投資組合的穩定度。策略上，風險性資產可先以成熟國家為主，並於新興市場震盪時，伺機找低接機會。至於債券部位，則可依據市場狀況，於防禦型的美國公債，以及利差型的新興債或高收益債中伺機調整配置比重。 元大全球ETF成長組合型基金經理人周芯瑋建議，基本面穩健的已開發市場股市具有韌性，投資人可採取「定期不定額」方式，逢低加碼扣款，逢高減少扣款；而新興市場股市因面臨流動性緊縮風險，建議可採取「拍球策略」，超跌時進場布局，反彈後減碼或出場。 ---------------下一則--------------- 受惠減稅降費 陸股債添活水2018年09月07日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 大陸境外機構投資境內債券稅收規定 https://goo.gl/yT5F4W 大陸債市對外開放新里程，對境外機構投資境內債市取得債息，暫免徵企業所得稅和增值稅，政策期限暫定三年，境外機構增持陸債前景可期，及個人所得稅法通過修改，多個減稅降費措施已正式實施，預計全年再減輕企業稅負超過450億人民幣，將對股債市再添活水，大陸股債相關基金績效也受惠。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，統計顯示境外機構開戶數大增，債券通月均成交量活躍，近幾個月交易量都逾千億人民幣，與第一季的月均500∼600億人民幣相較，代表越來越多境外機構透過債券通進入境內債市，對開放充滿信心。 境外機構投資獲得轉讓價差不徵稅，獲得利息需徵收10％企業所得稅和6％增值稅，原本一直缺乏實施細則，阻礙境外機構進入，隨新法定案，更有利陸債開放。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，為避免經濟硬著陸，先前中央政治工作會議上提出六穩主軸，主張維持經濟和金融環境穩定，再者，從評價面來看，陸股歷經這波修正後估值上更具吸引力，待市場信心逐漸回復後，加上接下來還將陸續迎來金九銀十消費旺季，後市仍有表現契機。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，A股市值達8.5兆美元，已是不容忽視的資產類別，更為MSCI中國指數帶來互補和多元化的投資機會，以工業、消費品、基本原材料和康健護理業所占比重較大，並涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，如家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 受保險資金啟動入市激勵，指數延續反彈氣勢，黃昱仁強調，A股入摩第二輪調整8月31日收盤後生效，現有A股納入因子從2.5％提升至5％，將帶來約200億美元增量資金，加計減稅降費措施上路，面對估值回落，更增加長期介入佳機。 ---------------下一則--------------- A股利空漸散 可分批逢低進場2018年09月07日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 陸股持續區間整理，從各面向觀察，A股利空漸散，底部也逐漸成型。投信法人表示，市場最關注的大陸、美國貿易摩擦事件，近期雙方有意展開和平對話，市場憧憬川習可望在11月APEC及G20展開和談，加上近期大陸政府諸多政策放水，提振市場信心，這些都是造成這波反彈的主要因素之一。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕指出，最近大陸政府動作頻頻，包括銀保監會修規，解除外資投資限制，使外資能夠與內資有同樣標準入股陸資銀行，讓外資投資更加便利化，也有助於中長期吸引外資資金持續入駐。 葉貴榕表示，7月工業企業利潤仍高速成長，尤其是上游行業最吸睛，包括石油、鋼鐵、建材等利潤皆呈現大幅增加，這些都是紮實的營運貢獻，顯示這些企業基本面仍然向好，逢回都是很好的投資機會。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，上證指數進入新一輪多頭的時機未到，整體將處於2,600∼3,500點的大區間整理。按經驗，未來兩、三年的風險偏低，且波段報酬可期，建議投資人可採取定期定額，分批操作。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。另外，A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，從北上資金的流向來看，主要流向優質的藍籌股，特別是值得長期持有的消費白馬股，這些「聰明錢」入市，意味著A股處於底部區域，長期持有的機會大於風險，建議投資人可跟進布局。 富邦投信量化及指數投資部資深經理粘瑞益表示，隨著A股落底訊號出現，未來股市再大跌機率不高，觀察政策、資金、籌碼、匯率等四大面向，已透露出轉好跡象，建議投資人可開始逢低分批建立A股部位。 ---------------下一則--------------- 美股帶動 台韓股獲外資青睞2018年09月07日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 上周在美墨貿易協商取得進展、美股再創新高的訊息帶動下，市場投資氣氛稍加熱絡，外資在新興亞股延續先前一周買多賣少的態勢，其中台灣、南韓最獲外資青睞，上周外資買超金額分別為13億美元和11.52億美元，連二周蟬聯最為吸金的新興亞股，至於馬來西亞、印度、泰國則遭外資小幅減碼。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，在國際貿易議題消息多空並雜，加上先前土耳其、阿根廷等新興國家傳貨幣疑慮，短期來看，國際股市仍將持續受到干擾，亞股在市場投資氛圍謹慎下亦難逃波及。 整體而言，新興亞股的經濟成長動能仍未歇，多家機構如ADB、IMF皆預估新興亞洲今、明兩年的經濟成長仍將維持5％以上的增速。 加上企業獲利動能仍持續上升，且多數國家如東協、印度亦不乏官方經濟發展政策的支持，因此中長期表現仍可期待，短線若逢回不失為布局契機。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，近日台股指數隨美股持續創新高後展開反彈，然因量能未放大後續仍需視反彈持續性，以及外資期現貨方向、中美貿易、台幣匯率、美國十年期公債殖利率狀況，料指數短期區間整理機會較大，因此具成長動能且評價合理的個股仍是較好的選擇。 產業布局方面，伺服器相關個股隨Purley出貨增溫且5G推出前期基礎設施鋪建，將使供應鏈需求回升，車用電子、雲端網通也是長期趨勢，除此之外，AI相關終端產品持續推出，也有助供應鏈長線受惠，類股表現皆可持續留意。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，受惠於美科技持續強勢表現、資金回流，全球晶圓大廠策略調整和全球處理器大廠決定將7奈米Vega繪圖晶片、7奈米Rome伺服器處理器的生產全都交由台灣廠商，以及蘋果新機即將問世等利多提振，外資擴大買超力道，科技股重返主流。 廖哲宏表示，全球貿易摩擦波動仍然未決，短期資金面仍受到匯率波動以及投資氛圍所影響，但展望中長期，投資人仍應聚焦受惠長期成長趨勢以及有競爭力的產業與公司，包括雲端伺服器、ASIC、5G及汽車電子等利基族群成長趨勢不變。 ---------------下一則--------------- 企業獲利撐腰 亞股反彈帶勁2018年09月07日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 亞太區EPS成長率預估及股市表現 https://goo.gl/GZpYWR 今年以來市場雜音紛沓，不少股市甚至回吐年初來漲幅，亞股也難以置身事外，不過投信法人指出，目前亞洲基本面健康，經濟穩健成長，反應至企業獲利上，整體亞洲企業今明兩年EPS皆有兩位數成長可期，且從估值角度來看，亞洲市場普遍尚不到長期平均水準，市場拉回反而給予投資人布局的機會，若耐不住短線波動，不妨以亞太股債基金介入。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，美中貿易戰持續延燒，拖累近日亞股投資氣氛轉趨觀望；然而，回歸基本面來看，亞洲企業盈餘調升動能雖稍見放緩，惟整體獲利仍維持穩健增長，不僅預估獲利衰退企業比重低於兩成，為1994年來低檔水準，顯示整體增長勢頭不減。 張致寧強調，短線亞股雖隨著市場信心薄弱而波動劇烈，但觀察亞洲景氣雖見放緩，穩定增長趨勢卻維持不變，加上企業獲利向來扮演驅動股價向上的關鍵因素，而受惠於全球景氣增長，主要亞洲國家企業今年賺錢能力可望延續至明年，看好亞股中長線走勢將在強勁企業獲利支撐下打底反攻。 富蘭克林證券投顧分析，9月市場聚焦貿易協商及義大利新政府預算案，尤其是美國對2千億美元大陸進口商品課徵關稅議題，訊息料將增添市場波動，建議投資人採取美元及新興市場均衡配置的策略，靜待變數釐清後的旺季行情。其中美元資產首選美國平衡型基金、生技及科技產業，並建議納入採取對沖策略的多空策略基金、以提高資產組合防禦力，而新興市場歷經修正後新股債資產評價面已具吸引力，空手者可留意新興市場當地貨幣債券型基金。 保德信中國好時平衡基金經理人張世民分析，盤點亞洲股債機會，大陸頗值得投資，中美貿易摩擦是短期市場的關注焦點，然而穩健的基本面有助市場抵禦衝擊，下半年股票資產投資重心將在新創產業、內需產業及消費升級三大題材。 債券方面，大陸美元債收益率隨新興市場貨幣貶值而走揚，至於點心債收益率不隨人民幣貶值而彈升，顯示貶值壓力未引起資金外流而引發拋售潮，因應A股波動較大，近期配置股六債四。 摩根投信表示，短線投資人若還是擔心亞股波動，不妨以亞太入息、亞太高息平衡等基金來參與市場，觀察亞股修正時期高息防禦類股股價逆勢走揚，顯示高息策略為參與亞股的抗震選擇。 ---------------下一則--------------- 標普痛批 貿易戰結局是全輸2018年09月07日 04:10 工商時報 陳碧芬�台北報導 針對中美互課高關稅，標普全球評級6日罕見重批，美中貿易戰的結果就是全輸，並使處於十字路口的指全球貿易前景更加灰暗。標普美國資深經濟學家龐戴（Satyam Panday）表示，中、美同時課以高關稅，造成商品價格全面提高，並傷害到貧困和中產階級所有消費者，更不用說損害到進口原材料和零件企業的競爭力。 從全球最新經貿統計數據來看，美中高關稅廝殺的直接影響，標普總經研究團隊承認「有限」，但隨著美國和大陸一再祭出高關稅商品清單，該研究團隊的經濟預測模型模擬情境一再調整，最新估測是和沒有中美貿易戰的情境比較，美國2021年GDP（國內生值總值）約減少1個百分點；大陸減損約0.6個百分點。 標普研究團隊認為，川普和大陸官方持續針對高關稅項目「叫囂」，已衝擊到全球市場的信心，因此在經濟預測模擬上，額外加上信心衝擊要件，結果是2021年全球GDP增長率將比原先預估降低1個百分點，美、中GDP成長率會再進一步分別減損0.2、0.4個百分點。 「毫無疑問，世界兩大經濟體之間的衝突正面臨嚴重升級的風險」，龐戴指出，最糟糕的是，川普總統已點名大陸進口產品的高關稅課徵清單「不僅是目前的2,500億美元」，中方似無意安撫白宮的挑釁，對峙看來沒有停損點。 標普研究團隊強調，執政者以更高的關稅或其他形式的保護主義，試圖幫助受到全球化影響的一群人，「即使立意良善，都躲不掉它帶來的傷害」，特別是所有的消費者以及更多原料公司的競爭力挫傷、出口行業就業人員工作權、零組件廠等一連串供應鏈的生產力。而各國很快就會發現，中美貿易戰火將全面擴大。 澳盛銀行高級中國經濟學家王蕊也說，大陸官方需在此時透過刺激內部消費確保今年GDP年增率6.5％左右的目標，但最新數據已透露其力不從心，官方恐會在政策上擴大力道，以對抗可能的貿易風險。 ---------------下一則--------------- 恐慌蔓延...新興市場挨熊掌2018年09月07日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 金融時報報導，亞股周四開盤後大跌，讓整體新興市場股市賣壓加重，令MSCI新興市場指數再次落入技術性熊市。儘管新興市場股市跌幅隨後縮小，但已讓專家擔心這可能是新興市場整體狀況開始出問題，不再只是個別國家因素拖累。 據CNBC報價，MSCI新興市場指數周四盤中下跌0.2％，報1,019.87點。盤中一度跌至1,014.2點，較1月29日盤中最高點1,278.53點下跌20.3％。由高點至低點的跌幅逾20％即被定義為熊市。 太平洋投資管理公司（PIMCO）策略師弗利達（Gene Frieda）說，雖然之前新興市場股市走低是受個別新興國家因素拖累，但新興市場本周來的跌勢，卻讓人覺得這是整體性賣壓出籠，部份投資人只想趕快套現離場。 土耳其和阿根廷因各自問題，而成為今年來表現最差的新興國家，但有跡象顯示，投資人正持續降低整體開發中國家股匯債市曝險部位。即使土阿兩國股市周三從低點反彈，但印尼、沙烏地阿拉伯、奈及利亞和香港等股市仍大跌。這些股市賣壓引發恐慌情緒蔓延，連歐美股市也被拖累走黑。 ---------------下一則--------------- 肉、穀物雙漲 全球糧價回穩2018年09月07日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 全球糧價指數走勢 https://goo.gl/7SPxhp 聯合國旗下世界糧農組織（FAO）周四表示，在肉品與穀物價格上漲的支撐下，全球糧價指數連跌2個月後回穩，8月回升至167.6點。 與去年同期相較，8月糧價指數大跌5.4％。糧價指數在5月觸頂後急跌，7月指數原估有168.8點，但新估值再下修至167.2點。 上個月全球穀物價格大漲4％，其中以小麥行情漲最多，主因為歐洲、黑海與澳洲的天氣乾燥炎熱。另外，玉米價格也受小麥連動，以及南美出貨量減少而走揚。 另一大糧食類別肉品在豬肉價格上漲帶動下，上個月微漲0.4％。 不過，包括糖、蔬菜油與乳酪價格則全數下跌。其中糖價單月大跌5.4％，來到10年新低，利空除了有原本超供的疑慮，巴西里耳與印度盧比重貶也加重糖價跌勢。 蔬菜油價格單月也重挫2.6％，來到35個月最低，主要受制於需求疲軟與庫存持續上揚。乳酪產品價格上個月則跌1.5％，奶油與奶粉價格雙雙走跌。 產量預測方面，FAO新估今年全球穀物的總產量可達25.87億公噸，雖較7月份預估值略微上修，但較去年的歷史高檔減少2.4％，並為3年來最低。 ---------------下一則--------------- AI概念基金 逆勢揚2018年09月07日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 8月金融市場不安寧，觀察投信發行的715檔基金，平均下跌1.39％，但若進一步來看，有11檔基金報酬超過5％，且表現亮眼的AI概念基金就占了七檔。 中國信託投信表示，8月因土耳其危機，且時不時又會冒出美中貿易戰議題干擾，導致不少股市回吐今年來報酬，但據統計，8月仍有11檔基金報酬超過5％，並以全球一般股票型居多，標的主要集中在AI概念基金。 根據Lipper統計，8月表現亮眼的前五檔基金有中國信託全球股票入息、凱基雲端趨勢、瀚亞美國高科技、台新智慧生活、及統一全球新科技基金，報酬都有6％以上。 中國信託全球股票入息基金經理人林柏鈞說，市場區間整理格局中，選股與選產業更顯重要，主要是資金緊俏，有限的錢集中追逐成長性強、長期趨勢明確的類股，雨露均霑的時代將不復見，像雲端運算、高端醫材或電子支付等類股都是市場資金追逐焦點。 中國信託智慧城市建設基金經理人劉哲維說，金融市場狀況嚴峻，具有未來成長性的產業較有好表現。電子商務是近年來快速成長，觀察美國電商龍頭亞馬遜（Amazon）的銷售成長，從2007年的150億美元到預估2018年達1,580億美元，研究機構eMarketer並預估亞馬遜今年在美國網購市場的市佔率將持續增長，上看49.1％。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，AI新創應用蓬勃發展，帶動相關的ROBO Global機器人指數、那斯達克金融科技指數持續走高，累計8月以來，分別上漲4.6％與7.9％。 其中，金融科技有別於傳統以硬體製造為模式，強調平台應用、系統整合與軟體服務的價值，不受貿易戰的干擾，今年來更上漲25.14％，表現相當亮眼。 凱基雲端趨勢基金經理人林儂表示，今年以來S&P 500資訊科技類漲贏全球其他主要指數，其中又以S&P 500軟體與服務業表現最好。AI發展已是趨勢，全球政府及頂尖企業紛紛投入AI技術發展。由於AI發展需要強大的雲端運算服務作為支撐，此將推升對於雲端儲存及雲端預算的龐大需求，因此看好雲端相關類股。 ---------------下一則--------------- 亞馬遜市值 突破兆美元 智慧城市基金吃香2018年09月07日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 亞馬遜營收成長 https://goo.gl/3eZiaQ 美國才剛結束勞動節假期，股市又再創新高，其中電商龍頭亞馬遜（Amazon）股價漲勢犀利促成市值突破1兆美元紀錄，成為繼蘋果（Apple）之後，第二家市值上兆元的美國企業。投信法人表示，具有未來成長性的產業多不畏金融市場動盪，像是集合FinTech、物聯網、雲端運算等新趨勢的智慧城市概念基金，為投資人一網打盡創新產業成長潛力的絕佳標的。 中國信託智慧城市建設基金經理人劉哲維表示，亞馬遜囊括美國近半的電商版圖，更重要的是能創造新商業模式顛覆既有產業。近年來加速進軍線上廣告市場，儘管在最新財報中「其他業務」的廣告營收並沒有出現可觀占比，但其成長迅猛，繼第一季增幅達139％，第二季廣告增速再度突破三位數，由去年同期9.45億美元，成長129％至21.94億美元。對比2017年廣告營收為46.53億美元，2016年僅有29.5億美元。 電子商務是發展迅速的行業之一，料在未來十年內更有顯著成長。美國的亞馬遜、大陸的阿里巴巴和阿根廷的MercadoLibre都是所在地區的電商領頭羊，尤其亞馬遜的銷售成長，更是從2007年的150億美元，到2018年超過1580億美元，十年期間有翻十倍的成長。正因為美國企業財報表現亮眼，帶動股價上漲，觀察上個月基金績效也多以AI概念或美股布局比重高的基金表現亮眼。 劉哲維認為，具有未來成長性的產業多不畏金融市場動盪，若出現修正，反倒是極佳進場的時點。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，由物聯網（IoT）等新科技應用帶動的新變革年代，預期除了將帶來較長的景氣擴張周期，也將使科技產業成為基金投資及金融資產配置不可或缺的一環。由於5G即將上路，隨無線連網速度加快，將驅動更多IoT應用成形並帶來可觀商機，持續看好智慧型車路系統、衛星與無人機、半導體、軟體雲端相關、軍工等物聯網相關領域，以及以精準醫療為主軸的智慧醫療題材。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，觀察自金融風暴後，領漲美股的兩大族群分別為資訊科技類股和非核心消費類股，前者包括雲端計算、智慧型手機、社群軟體甚至是AI機器人等等，後者則以電子商務為主，今年來此兩大族群的漲勢依舊延續，在總體經濟仍穩健向好，加上科技產業創新應用題材不絕，包括物聯網、人工智慧、雲端通訊等都是未來發展趨勢，因此中長期產業和類股前景仍看好。 ---------------下一則--------------- 美股續創高 3大債市吸睛2018年09月07日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 墨西哥與美國達成新版協議激勵，阿根廷要求國際貨幣基金會提前撥付紓困貸款以因應其資金缺口，牽動美歐公債殖利率。法人觀察，美國高收益債和可轉債持續受惠美股續創新高，新興市場債則因阿根廷披索走貶而承壓。受美股續創新高，三大債市吸睛，根據美銀美林引述EPFR截至8月29日，全球三大債市均呈現淨流入。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國經濟數據良好，加上7月核心個人消費支出年增2%觸及聯準會目標，惟新興市場貨幣再現波動，市場部分資金轉入公債避險買盤，美國十年期公債殖利率單周先揚後降。 歐洲方面，受到川普宣稱與墨西哥達成協議使貿易戰擔憂減緩，一度使公債殖利率上揚，但隨阿根廷披索再次重貶，資金流向公債避險，德國十年期公債殖利率，先上升後降。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，儘管新興市場再度因阿根廷披索貶值而壓抑風險性債券投資氣氛，但美股創新高帶動美國高收益債上揚。在不同評級部分，BB級利差收斂4點（1點是0.01百分點），B級利差收斂2點，CCC級利差收斂4點，整體來說BB級債與B級債表現相對較強勢。 聯博固定收益投資長道格拉斯•裴博思（Douglas J. Peebles）提醒，投資人確實需要密切關注貿易戰的後續發展狀況。隨著各國政府間的談判浮上台面，波動性也將攀升，因此投資人須提前做好準備。 聯博建議，在目前市場震盪加劇的情況下，投資人宜採行全球布局、橫跨各資產的高收益策略，以便降低整體投資組合的波動度。
外銀：亞股不看淡 歐股可壓寶2018年09月06日 04:10 工商時報 陳碧芬�台北報導 投資人情緒指標顯示市場對亞洲和新興市場資產相當悲觀，UBS瑞銀最新戰術資產配置報告顯示，對亞洲（日本除外）股票保持中性觀點，並繼續關注美國實施新關稅的調查進展，瑞銀財富管理投資總監辦公室股票分析師Sundeep Gantori指出，為了能讓大陸經濟度過貿易戰火，保持投資動能是重要作法。 瑞銀認為，大陸官方的寬鬆政策可能會集中在基建領域，因此亞太地區基本金屬和煤炭領域的原材料股可望受到提震，也有利於韓國等地的石化類股，澳門博奕業也將受益於政策放寬。 由於美國經濟表現好，在美元襯托下美股當紅程度讓其他市場暗淡，多數外銀則建議投資人可提早布局目前氣勢低迷的亞股和歐股，如瑞銀財管看好亞股，星展財管和寶盛私銀都壓寶歐股。 星展銀行財富管理投資長辦公室指出，市場對於中美貿易戰惡化的擔憂提升，導致美歐股市走弱，美國將公布2千億美元對大陸商品課徵關稅計畫，目前是銀行與原物料股領跌，帶動歐洲主要股市收低，然而歐盟談判代表表態願意破例給予英國前所未有的夥伴地位，英國脫歐談判或許有希望朝「避免災難」的結局。 瑞士寶盛集團（Julius Baer）研究部門全球首席Christian Gattiker提醒，台灣投資人相當關心中美貿易戰影響投資前景，而相對新興市場貨幣的走貶，相對穩定且有復甦動能的歐洲市場似乎值得壓寶，實際上歐洲要靠出口才能大好，估測11月美國大選後全球貿易戰會稍平息，屆時是投資重新確定投資配置時機。 瑞銀分析師Sundeep Gantori認為，經沙盤推演各種中美貿易衝突情景，實際上亞洲企業仍有機會實現5∼10％的盈餘增長，投資者應當聚焦能受惠於貨幣疲軟、貿易或投資管道重新調整，及大陸國內刺激措施的受益者。 因美元強勢導致新興市場貨幣匯率大幅貶值，瑞銀財管研究團隊認為，這可以抵消關稅重新談判的部份影響，而對沒有受到關稅影響國家的部分企業也是利多，例如印度IT和製藥公司。 ---------------下一則--------------- 動態多元資產配置 駕馭波動2018年09月06日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 柏瑞動態多元資產配置策略 https://goo.gl/dJJts8 全球景氣續成長，不過因美國關稅貿易戰干擾，近期部分國家經濟數據表現趨緩，市場擔憂是否景氣循環將會反轉。柏瑞投信表示，全球景氣擴張循環仍未結束，未來只要貿易戰的不確定性逐漸緩解，經濟回復成長動能，金融市場表現將再次回歸基本面。 柏瑞投資多元資產管理團隊投資組合經理吳重光（Sunny Ng）表示，受貿易戰影響，使得股市表現兩極，美股是年初以來少數還維持正報酬的市場之一，反觀歐元區經濟數據連續性下滑，新興市場又因中國股市領跌表現疲弱。 不過，從全球勞工生產力、消費者信心指數等數據來看，預估全球景氣循環階段並非來到尾聲，對全球經濟成長仍保持審慎樂觀，且目前價值面已回歸合理水準，同時整體金融體系仍維持寬鬆，看好風險性資產仍具表現機會。 柏瑞投資多元資產管理團隊投資組合經理吳重光指出，儘管美國進入升息循環，不過整體利率環境仍偏低，加上現在約有七成的公司債務是固定利率，在升息環境中相對不受影響，同時平均債務期限為8.5年，這意味著企業再融資需求溫和，推論目前整體經濟對加息的敏感度可能遠低於之前的周期，這有助於延長景氣的擴張時間。 此外，美國以外國家的成長放緩只是短期現象，而有些國家如印度及美國的內需表現強勁。美國小型股在減稅的效應下，持續表現優異；印度股市則較不受貿易戰議題影響，在廢鈔政策及課徵商品服務稅的影響消散後，已經回復強勁的成長。此外，歐股內的特定區塊亦具有良好投資價值，其中首要為小型股，可望受惠於內需復甦，並且較不受貿易戰的影響。 柏瑞環球動態資產配置基金採用獨家模型精選標的，以「多元資產」加上「動態調整」來實現全天候投資的解決方案，投資團隊會以動態靈活的方式在股債配置上大幅彈性調整，並投資在最看好的市場和資產上。截至今年7月底，基金投組的股票、固定收益與另類資產的占比約為6：2：2。 在操作策略方面，看好美國與歐洲金融股，以及美國與歐洲小型股。其中，歐洲金融股經過十年的基本面惡化與積極去槓桿後，目前體質改善重拾吸引力。至於另類資產部分，則看好工業金屬後市表現，短線雖因貿易戰干擾出現需求下降的現象，但中長線供需關係仍處於緊張狀態。 柏瑞投信表示，全球經濟表現在未來幾個季度預計將維持成長，可透過動態多元資產配置策略掌握不同資產的上漲契機。 ---------------下一則--------------- 投信新基金 流失金額降、規模增2018年09月06日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 過去投信新基金募集後閉鎖期一打開，通常有新基金規模就立刻消風，到當年底新基金的資金即流失大半，然近一年半來新基金規模不減反增，有的投信新基金甚至還在增肥中。 碁石智庫統計，從2012∼2017年所募集的373檔新基金募集金額流失統計，通常新基金在閉鎖期後有13％規模會流失，閉鎖期三個月過後流失率達20％，一年後達23％。甚至有新基金閉鎖期一打開後，資金就跑走九成。 但國內投信新基金募集及銷售自2017年出現轉機。碁石智庫指出，受惠於主管機關對新基金送件條件鬆綁由申請制改為申報制，國內投信在今年前七月募集了63檔新基金，平均一個月就募集九檔新基金，募集速度若以全年預估，相較2017年全年的95檔基金、2016年的73檔及2015年的61檔都要多。 碁石智庫負責人陳如鈊表示，今年共有28家投信募集了63檔基金，其中光ETF就有23檔（17檔跨國ETF及六檔國內ETF），另外以目標到期債券為主的海外債券型基金占了14檔，海外股票型有8檔，總募集金額為新台幣1,784億元，到7月底時新基金規模已到1,971億元。 從去年以來，新基金過了閉鎖期即未見到大量贖回，陳如鈊說，主要原因是投信在這期間都是募集ETF及目標到期債券型基金為主。 另主管機關的新規定，新基金只要在閉鎖期六個月後資金被贖回如果超過五成，下次再申請新基金時就要改成申請制而不是申報制，這些都是投信新基金流失率下降的主要原因。 ---------------下一則--------------- 台股平衡基金 抗震好幫手2018年09月06日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 今年來台股各類型基金表現 https://goo.gl/1iwZg3 近期台股受國際金融情勢影響，大盤呈現區間震盪格局，全球股市現階段處於高檔震盪，投資難度提高，平衡基金的優勢就是不管市場如何動盪，整體投資策略只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比例，不僅降低投資組合波動度，也能掌握市場走升的投資契機，有助投資組合效益，是進可攻、退可守的投資工具。 群益安家基金經理人陳煌仁表示，台股現階段類股輪漲、輪跌迅速，操作難度甚高，大盤指數陷於年線保衛戰關卡，選股重於選市還是現階段台股的最佳投資策略。整體而言，預期台股指數將維持在高檔區間整理，類股則呈現各自表現的格局。未來要持續關注外資是否持續賣超、新台幣的匯率走勢。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，貿易戰風險尚未完全排除，股市短線還有震盪整理的可能，投資策略應掌握選股不選市原則，或透過定期定額，分批布局台股基金，提高勝率。 宏利投信股票投資部主管游清翔指出，今年將是科技與傳產並重的一年，科技類股可留意有升級題材的零組件，以及持續提升速度的伺服器，其他包括3D感測、伺服器、被動元件、半導體設備，以及AI（人工智慧）、IoT（物聯網）都可望有表現空間；傳產方面看好電動車、大陸國企改革相關產業、消費升級等。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄分析，電子股旺季仍看蘋概股表現，不過其中有些許雜音，相關個股布局仍應謹慎。 日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，台股今年最大風險將來自於資金的開始緊縮，短期尚無系統風險出現下的台股，下半年電子投資重點將放在Data center、AMD、APPLE、5G，而大陸環保趨嚴下的投資機會，可觀察鋼鐵、水泥、工紙。 ---------------下一則--------------- 憂貿易戰惡化 陸港股匯全趴2018年09月06日 04:10 工商時報 黃欣�綜合報導 美國第二波關稅大刀將開鍘，針對大陸2千億美元商品加徵關稅傳出最快今（6）日實施。陸港股匯市昨（5）日全面趴倒，且昨日滬、深股通淨流出資金達31億元人民幣（下同），創下A股入摩以來的單日新高，顯示資金出現避難潮。 另值得注意的是，美方昨晚宣布，7月貿易逆差擴至501億美元，創下5個月新高。其中與中國大陸的商品貿易逆差上升10％，達到創紀錄的368億美元。值此敏感之際，美中貿易逆差擴大會否催化雙方貿易戰的後續動作，成為市場關注重點。 路透報導，在貿易戰陰影下，昨日陸股三大指數集體重挫。上證綜指開低走低，終場收在2,704.34點，下跌46.24點，跌幅1.68％。深成指收報8,402.51點，下跌1.78％。創業板指數則收跌1.74％。滬深兩市成交量萎縮到2,587億元人民幣（下同）。 港股昨早盤開低失守20日線，但受外圍股市暴跌拖累，午盤過後跌幅加重，終場收報27,243點，暴跌729點，跌幅高達2.61％，成交量951.97億港元。 隨著美中貿易戰不斷升溫，不少外資透過滬股通和深股通，將資金轉往香港避難，讓滬、深股通淨流出金額激增。以滬股通來說，昨日淨流出24.2億元，創2月初以來最多，深股通也扭轉連續14日的淨流入，全日淨流出6.9億元，兩市合計淨賣出31.1億元，創下今年6月A股納入MSCI新興市場指數以來單日最高金額。 匯市方面，強勢美元讓人民幣匯價持續承壓，人民幣兌美元中間價昨下調0.12％，報在6.8266元。在岸價盤中一度跌至6.84元，收盤前略有拉回，收在6.8381元，跌幅0.13％。不過離岸匯市表現更加悲觀，夜盤時刻一度跌破6.86元，來到6.8656元，昨晚9點回到6.85元附近震盪。 報導指出，大陸經濟面對內外夾擊，財政和貨幣政策微調尚未有明顯效應下，昨日傳出中國人民銀行上月已向數家大型銀行開展正回購（附買回），回籠資金3千億元，為逾3年來首次。人行的貨幣政策是否轉向或是持續收緊資金，引起市場關注。 ---------------下一則--------------- 花旗： 走出政治風暴後 義股年底前漲回來2018年09月06日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 CNBC報導，義大利民粹主義氣焰高漲讓政局不明，但花旗認為這不足以動搖投資人對義國經濟的看法，在基本面仍屬正面下，只要走出政治風暴，義股年底前將有大漲行情。 義股FTSE MIB指數周三盤中上漲1.3％，報20,869點。副總理沙維尼（Matteo Salvini）周二表示尊重歐盟財政規定，暫時緩和市場緊張情緒。 FTSE MIB指數今年來累計下跌近7％，主要是投資人擔心走民粹主義路線的新政府增加財政支出，會讓公共債務壓力更大。 義國政府周三展開預算討論。路透引述知情人士消息報導，沙維尼推動明年預算赤字相當於國內生產毛額（GDP）的2％以上，但經濟部長特里亞（Giovanni Tria）希望維持低於2％。花旗預測預算赤字最終將低於GDP的2％。 在義國可望限制預算赤字而減緩市場憂慮下，義國10年期公債殖利率周三盤中下降至2.89％，跟德國同年期公債殖利率之間的利率差距縮小至253個基點，為8月10日來最小差距。 花旗分析師福特漢姆（Tina Fordham）認為，即使義國3月選舉結果混沌不明，但FTSE MIB指數在5月仍然創10年新高，表現優於整體歐股表現，顯示義國政局前景不明因素並未動搖投資人對義國經濟的信心。分析指出，儘管義國近期出口放緩和政局前景不明，但其經濟基本面仍屬正面。 花旗研究報告指出，雖然5月過後義國政局問題讓義股拉回，把今年來的漲幅全部吐出，但其仍然看好在走出政治風暴後的義股將會在年底前漲回來。 花旗沒有對年底前大反彈行情做出具體預測，但預期年底將重演2016年先跌後升走勢。FTSE MIB指數在2016年從高點往下大跌29％，但後來跌深反彈，最終指數年底封關時水準較年中低點大漲27％。 ---------------下一則--------------- 供給增 投行看油價轉趨保守2018年09月06日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 布蘭特原油期貨價格 https://goo.gl/HPa54r 根據《華爾街日報》針對投資銀行進行的月調指出，受訪投行為11個月來首度沒有調高今年油價預估。這也凸顯儘管伊朗遭遇制裁，恐令石油供應出現減少，但來自石油國家組織（OPEC）的油產擴增，料將持續抑制油價走高。 調查顯示，受訪11家投行預期全球油價基準指標，也就是布蘭特油價，今年均值為每桶73.65美元，美國西德州油價則為68美元，都與前1個月持平，也是投行11個月來首次沒有調高今年油價預估。 投行還下調明年油價預測，布蘭特從75.63美元降至74.55美元、西德州從69.75降至68美元。他們認為來自OPEC、特別是沙烏地阿拉伯的油產激增，將使油價受抑。 另外受到侵襲美國墨西哥灣的颶風威力減弱，抵銷美國原油庫存估值調降與伊朗油產減少衝擊，國際油價周三繼續擴大跌勢。布蘭特油價盤中跌1.02美元至77.15美元、西德州油價也跌1.05美元至68.82美元。 在油價調查報告發布之際，OPEC與俄羅斯等產油國也在歷經逾1年減產後，又開始擴大產出。 摩根大通歐洲與中東地區石油研究部門主管瑪雷克（Christyan Malek）表示，來自OPEC與國的原油正湧入市場，並「對油價造成抑制」。 OPEC與俄羅斯今年6月同意自7月起，開始擴大油產，每日約增加1百萬桶。這些產油國自去年初聯手進行減產後，曾成功拉抬油價在5月攀漲至每桶80美元。 Jefferies投行石油分析師高梅爾（Jason Gammel）表示，近期受到全球貿易風險升高，導致需求成長呈現疲軟，加上俄羅斯和沙國產能激增，讓油價正面臨下檔壓力。 內情人士透露，伊朗石油出口減少速度正高於預期。該國官員預期9月每日原油出口將降至150萬桶，低於6月的230萬桶。 ING投行分析師派特森（Warren Patterson）說，伊朗制裁仍是最大變數。他預期第四季該國原油將日減50萬桶。他說雖然這仍使全球油市維持平衡，一旦減幅若再增大，恐令油市供應陷入短缺。 ---------------下一則--------------- 本季醫療股漲逾9％ 後市看好2018年09月06日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要產業股價今年表現 https://goo.gl/4U9TZT 今年全球資訊科技類股強強滾，漲幅飆出20％，而醫療保健類股有急起直追的態勢，根據理柏統計，第三季以來，醫療保健類股漲幅達9.4％，不僅漲贏全球股市，也居各類股之冠，法人表示，醫療保健概念題材有機會續旺，成為年底前的「強勢基金」，建議投資人可伺機卡位，也可定期定額擁抱。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，醫療產業景氣主要受到產業本身產品研發周期影響較大，與經濟景氣循環相關性低，未來即使經濟成長減緩，預期將不影響醫療產業成長狀況。 隨著市場對醫療產業主要次產業，包括製藥、生物科技獲利成長預期逐漸調升，此刻股價又處於相對低點，預期醫療保健題材中長期將有所表現。 江宜虔指出，2015年以來受到美國藥價政策不確定性影響的個股族群，自今年5月川普公布醫療產業政策藍圖後至今，股價表現超越整體醫療股價指數，顯示政策亂流趨於淡化；近年來藥價議題也使得投資人對製藥產業採取觀望的策略。 然而，大型製藥廠未來幾年營收以及獲利將因企業整頓成效發揮，及產品線逐漸豐富而具有轉機。 法人強調，8月美國聯邦醫療保險及聯邦醫療輔助計畫服務中心（CMS）宣布新的藥價政策，將聯邦醫療保險計畫D計畫中所採用的藥價模式（D計畫中藥價為個人醫療保險公司與藥廠議價），擴大到B計畫（B計畫原為政府依照藥價公式，全額給付）。 自2019年開始，適用新藥價政策的B計畫民眾，藥品可以議價方式取得，此一政策目的在增加藥品議價空間，將利益分享給消費者。 百達投顧目前雖對科技股保持中立立場，但評估中美貿易戰生技醫療產業所受到的衝擊最低，是目前相對具有防禦性且有基本面的產業，對醫療保健保持加碼立場。 凱基醫院及長照產業基金經理人黃廷偉表示，受惠於稅改政策，醫療保健企業由於海外現金高，帶動企業併購活動熱絡，由於醫療服務及醫材設備產業需求穩健，受政策及新藥開發影響較低，加上具有高進入門檻，因此持續看好醫院和相關醫療設備、檢測、耗材等類股。 ---------------下一則--------------- 股債漲勢不漏接 美平衡型基金 伺機而動2018年09月06日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 平衡型基金績效 https://goo.gl/PTMvk5 近期市場焦點仍鎖定美國與大陸、歐盟及其他美洲國家的貿易談判進展，儘管美國及墨西哥的NAFTA達成原則性協議，且加拿大重新加入談判，提振市場樂觀情緒，但新興市場陰霾仍未散，南非第二季經濟年化衰退0.7％；阿根廷央行調升利率15個百分點至60％，試圖替披索的跌勢進行止血未果；穆迪下調20家土耳其銀行評級，擔憂土國經濟仍有惡化可能，拖累近一個月新興市場貨幣仍憔悴。 儘管後續仍有多項不確定性，透過布局能見度更高的成熟市場可以不變應萬變。 摩根大通評估美歐兩大經濟體今、明年及2020年每股盈餘年增率預估值，美國為23.4％、10.5％及10.4％，相對優於歐洲的6.8％、9.8％及8.7％，企業獲利料將推動未來兩年美股優於歐股的表現。 良好的企業獲利及經濟基本面，也令美元資產持續吸金，根據美林統計，美股基金已經連續11周資金淨流入，經理人對於美股加碼程度較上月再度上揚十個百分點，來到淨加碼19％，也是2015年1月以來的最大加碼程度。 投資專家建議，伴隨著成熟市場寬鬆貨幣政策的退場，新聞頭條風險的頻發，今年來市場波動度明顯加劇，所幸美國股債在經濟基本面良好以及企業獲利穩健的支撐下，支持多頭格局延續。建議穩健型投資人透過美國平衡型基金作為核心配置，靈活調整股債資產，掌握投資機會，降低持有單一資產波動風險。 統計美國平衡型基金中，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金持續透過靈活調整股債資產的策略，近期績效在同類基金中表現亮眼。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，考量下半年波動環境，已在6月先行調高公債部位因應下檔風險，並加碼短中期等低存續期間公債，透過由下而上的價值選股，側重金融、能源、公用事業、醫療等產業，兼具防禦與成長性。 ---------------下一則--------------- 生技類股表現佳 基金水漲船高2018年09月06日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 投信發行生技基金表現 https://goo.gl/8FXxBu 近期生技類股表現依舊強勁，不僅NBI生技指數連續5日收紅，續創近三年來新高，AMEX生技指數和S&P500健保指數近日也先後再刷新高位，短中長期均線呈多頭排列，連帶投信發行的生技基金績效表現也跟著墊高，前十強基金近一季也都繳出超過一成的佳績。 群益NBI生技ETF基金經理人張菁惠表示，儘管國際政經不確定性的紛擾仍在，不過生技指數表現相對強勁主要是因為成分股營收多來自國內，受國際貿易紛爭的影響相對小，且日前製藥大廠Biogene在阿茲海默症的新藥研發二期臨床試驗達標，也帶動市場情緒樂觀，助攻類股和指數表現續揚。 在當前醫療產業發展趨勢與美國醫療政策方向相符、企業財報穩健向好，加上接下來不乏醫學年會題材加持，都有助醫療生技股增添動能，建議投資人適度布局生技ETF，把握投資契機。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，受惠於美國減稅政策以及醫療成本遞減趨勢，加上歐美大型醫藥公司為了追求成長及提升競爭力，有助產業併購熱潮延續，中小型生技股也可望享有併購議價空間，有助進一步帶動相關標的表現。 再者，醫療產業在需求多元之下，除了新藥題材外，包括手術機器人、微創手術以及其他新型態的技術和產品也都積極發展中，因此整體產業成長性持續看好，中長期投資潛力值得期待。 瑞銀（盧森堡）生化股票基金產品經理張婉珍表示，主要是因為Pfizer臨床試驗傳出正面消息，加上腫瘤免疫療法研發企業Bluebird預計可望在2020年進入獲利階段，帶動生技股走揚。 張婉珍指出，接下來將有小型生技公司臨床試驗報告，包含Sangamo、Bluebird、Spectrum均有二、三期新藥研發資料將釋出，整體來說，NBI指數突破過去一年多來的盤整區間上緣，顯見類股投資氣氛有所改善，加上第四季為傳統產業旺季，預計年底前指數仍有表現空間。 ---------------下一則--------------- 生技ETF 值得長期投資2018年09月06日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 淨值創新高的4檔ETF https://goo.gl/SQkGg1 近年投信業者積極參與ETF基金募集發行，觀察市場上現有的ETF基金概況，統計至今共有151檔，所追蹤的指數從台股為主，進而拓展至大陸、香港、美國、日本等股市指數，原物料、產業指數、債券等ETF近幾年也夯起來，ETF的產品種類愈來愈多元。 統計這151檔包括國內外槓桿、原型的ETF中，淨值創新高的有四檔，一檔群益那斯達克生技是海外ETF，其他三檔都是國內ETF。 投信法人表示，ETF的投資關鍵是要選能持續彈升超越前高的標的，而醫療生技產業具有產值持續成長、產業持續創新兩大重點支撐，因此產業發展趨勢是長期向上，值得投資人掌握長期投資趨勢。 群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠強調，只要醫療科技愈進步，人的壽命愈長，生技就永遠有商機，也因此那斯達克生技指數（NBI）短、中、長線都有投資契機，加上人口老化趨勢使得用藥需求持續成長，中長期投資前景仍看好，建議投資人不妨適度配置生技ETF，把握投資契機。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，全球生技產業併購浪潮再起，大陸國內研發藥企受追捧，近些年來全球製藥企業的併購金額呈上升趨勢，併購數量下降，併購均價越來越高。從併購標的類型來看，主要以製藥企業為主，占比達47.42％。2018年美國政策不確定性的消除將釋放藥企併購需求。 第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，大國博奕比鬥，短期勢必造成市場動盪，但川普的重商務實態度、大陸、美國實力差異，以及國內和各國的反對聲浪，都會抑制新冷戰的發展。 常李奕翰指出，以精準醫療產業為例，發展趨勢完全符合各國長遠利益，美國、大陸、英、法等國都投入數百億美元大力支持，顯示短期受新冷戰衝擊有限，而未來前景無可限量。 野村全球生技醫療基金經理人呂丹嵐表示，短期內市場持續震盪的機會較大，因此由大型藥廠拉升整體產業表現的情形可能持續，藥廠因防禦性特質受到追捧，然而基本面變化不大，生技類股仍是中長期較看好的標的。 ---------------下一則--------------- 全球REITs指數 月線連6紅2018年09月06日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 REITs基金近一季績效表現 https://goo.gl/yRDfRN 全球金融市場續震盪，但REITs基本面和企業獲利表現持穩向好，且公債殖利率處在區間穩定波動，利率風險降溫，REITs續獲市場青睞，統計至8月底，富時全球不動產指數連續六個月月線收紅，基金績效表現也跟著墊高，統計近一季投信發行REITs基金表現，46檔基金平均績效為4.04％，近九成都繳出正報酬，後市表現可期。 群益全球地產入息基金經理人邱郁茹指出，美國市場氣氛轉佳，目前房屋存貨處於低檔，有助於支撐房租璀準走揚，REITs後市表現仍看好。歐洲受益資金環境寬鬆和景氣復甦，不動產表現可持續留意。 亞洲基本面改善和獲資金回流的日本REITs，相對看好。產業配置看好受惠電商趨勢帶動物流倉儲設備需求的工業REITs，及受惠於就業市場改善的商辦相關REITs。 台新北美收益基金經理人李文孝表示，美國內需經濟仍然相當強勁，加上REITs財報佳，為市場注入強心針，且相較於美股，REITs仍有補漲空間，建議可逢低布局。未來受期中選舉、中美貿易戰等不確定因素干擾，加上股市位置較高，預期資金將偏愛具有防禦性質的REITs類股。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉認為，美國公寓類不動產供應已經開始出現走緩，辦公大樓不動產空置率仍接近周期低點。歐洲經濟第一季度保持強勁，樂觀看待今年仍將保持強勁。英國退歐公投後，外國投資者對英國辦公大樓的需求依然強勁。後市建議以美國不動產為主，並在歐亞精選持股。 全球景氣持續增長看法未改變，預期REITs仍有向上空間。群益投信強調，但操作上仍需持續關注各國央行政策動向、中美貿易戰發展等，建議穩健策略為布局全球REITs，分散單一區域投資風險，同時把握不同區域REITs的輪漲契機。 ---------------下一則--------------- 經濟前景佳 REITs基金看俏2018年09月06日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 從過去升息周期來看，REITs表現不遜於大盤，且升息同時也表示經濟前景看好，因此看好景氣復甦、內需成長高的產業，而REITs資產具表現空間。 元大全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，美國挑起的貿易戰爭仍未止歇，在持續升息拉大利差以及貿易戰優勢下美元將續強，美元強壓低進口成本提升國內購買力，看好受惠景氣復甦和內需成長加速、具成長性的產業，例如零售物業、電子商務物流中心，以及物聯網與大數據帶動的資料中心。 此外，日本央行超乎市場原先預期，仍然維持超寬鬆貨幣政策，以利刺激通膨走升，因此日本殖利率上揚的風險更低於美國，近來金融市場波動加劇，日本REITs受惠於剛性需求，足以抵抗外部風險，為長期布局的投資選擇。 群益全球地產入息基金經理人邱郁茹表示，先前影響地產較大的通膨和加速升息的預期目前已趨緩，美債利率要再大幅上揚的機會不大，因此對地產的負面影響也相對有限。 歐洲方面，受益於景氣未見反轉且資金環境仍寬鬆，亦有利於不動產市場表現，亞洲方面，日本商辦及工業資產交易活動持續擴張，價值面處合理位置，相關REITs可多留意。 第一金全球不動產證券化基金經理人葉菀婷指出，對於亞洲商用不動產中，由於供需吃緊，短線對辦公室REIT仍持正面看法。此外，受惠於景氣回溫與整體資料儲存需求的改變，對於物流REITs及資料儲存REITs看法相對正面，對於受線上購物衝擊較大的零售業REITs，持續抱持較負面的看法。 台新北美收益基金經理人李文孝表示，觀察幾個面向，可以判斷美國REITs接近底部。一是近期美國零售數據轉佳，關店潮止穩。二是淨利成長率在第一季開始反彈，產業獲利轉為樂觀。三是資金長期流出後，5月出現小幅流入。 李文孝指出，近兩年REITs大幅落後美股，未來美國升息可望接近尾聲，REITs可望有落後補漲的反彈行情。
雷曼倒閉10周年 金融海嘯暗濤湧2018/09/05蘋果日報【財經中心╱台北報導】 各國負債比概況 https://goo.gl/bhVTx1 新興市場八大慘幣今年跌幅一覽 https://goo.gl/re83ZC 2008年9月15日，雷曼兄弟（Lehman Brothers）破產引發金融海嘯，這場百年難遇的全球金融危機10周年將屆，又適逢亞洲金融風暴高峰20周年，值此之際，新興市場債務問題逐漸惡化，印尼盾、阿根廷披索、土耳其里拉等新興貨幣接連重貶，各界開始擔心新一波危機可能正在醞釀。 歐洲央行（ECB）前總裁特里榭（Jean-Claude Trichet）警告，儘管已開發國債務成長已減緩，但此放緩已被新興國家債務加速增長抵銷，「這使整個全球金融體系至少像2008年一樣脆弱，甚至更脆弱。」經濟學家指出，包括巴西、南非、俄羅斯和印尼等國都可能陷入債務危機，「土耳其不是結束，而是開始。」 今年來土耳其、阿根廷相繼爆發危機，風暴不僅殃及周邊國家，更逐漸擴散至亞洲地區，引發市場亞洲金融風暴重演憂心。阿根廷披索今年來暴貶逾5成，土耳其里拉也貶逾4成，巴西里耳超過2成，南非幣、俄羅斯盧布、印度盧比、智利披索都貶逾10%。 亞幣今年集體狂貶 印尼盾今年來也貶近10%，昨盤中一度再貶0.83%，逼近15000兌1美元大關，短短3個月暴貶逾7%，主要因投資人認為印尼貿易逆差和仰賴石油進口，使該國在土耳其和阿根廷金融動盪引發的新興市場慘烈拋盤中易受衝擊。即便印尼央行已干預匯市與債市力圖阻貶，5月來4度升息，但印尼盾仍未回穩。 樂天證券（Rakuten Securities）駐雪梨營運長垂岱爾（Nick Twidale）說：「15000是印尼盾下一個可能跌破的心理價位，投資人將密切注意該國央行接下來會採取甚麼行動，因為迄今為止，升息實際上只是讓印尼盾貶值道路變得顛簸。」 財信傳媒董事長謝金河在臉書上指出，1997年的亞洲金融風暴重創東協國家，大家記憶猶新，經過20年，東南亞國家逐漸康復，但最近中美貿易戰開打，新興市場貨幣急跌，印尼政府不斷干預，印尼盾仍然貶不停，如果狀況繼續惡化，20年前的亞洲金融風暴戲碼會不會襲向其他東協國家，值得大家注意。 密切關注新興市場 市場關注這場風暴會不會一路蔓延到台灣。據金管會到今年第2季底統計，15家金控集團（含旗下壽險、銀行等子公司）在印尼曝險額達2607億元台幣，創下單季新高，曝險額排名也擠入第12大，但單季投資減損也擴大到27.52億元，是有統計數字以來的單季減損新高紀錄，顯示金控在印尼的投資並沒有賺頭。 台灣經濟研究院六所所長吳孟道表示，目前看來，尚不能排除會引發下一波金融危機的可能性，尤其雖然本周市場關注焦點在印尼盾，但土耳其危機尚未解除，從土耳其外債佔GDP約6成來看，在美元走強之際，仍要密切關注這些新興市場，是否會因為美元強勢導致償還外債困難，形成惡性循環。 吳孟道說，重點觀察指標就看中國，若中國能透過現在一連串政策，將局勢穩定下來，則現在新興市場要惡化到無法挽救的可能性就會降低。 元大寶華綜合經濟研究院分析師顏承暉則對印尼看法較樂觀，要形成金融危機，「要因匯率崩跌，使得該國無法償債，進而觸發IMF（國際貨幣基金）紓困或是接管，這才叫金融危機。」 而從印尼現狀來看，印尼盾下挫主因為美元走強，但從國際收支來看，印尼經常帳逆差並不大，屬於可控制範圍，外界尚無需過於擔心。 ---------------下一則--------------- 升息風起 投資宜找新出路2018年09月05日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 各類型收益資產目前收益水準比較 https://goo.gl/DQ3LwP 美國啟動升息循環以來，各國利率走勢分歧，加上2018年以來，全球貿易爭端頻頻出現，無論是美國與其他各國的一言一行，都牽動市場緊張神經。安本標準投信表示，在此波動環境下，宜以「低波動」與「穩定報酬」為目標，採用全方位的「股、債、另類投資」360度投資法作為核心基金。 安本標準投資管理亞太區多重資產投資主管吳麗如（Irene Goh）指出，美國經濟持續復甦，Fed維持升息步調，也讓市場預期今年將再升息二次，當前市場充滿變數，包括投資人、政策制定者與市場關心美國與多國間貿易戰的發展，還有全球經濟成長放緩、貨幣供給緊縮和政經情勢的持續變化，及新興市場資產在美元走強下的走向。 儘管市場充滿不確定，基本面因子卻相當明確。吳麗如分析，強勁的企業獲利復甦持續成為市場最大利多，強化了投資人信心，據安本標準投資團隊看法，至2020年前全球都不會有經濟衰退的狀況，預期未來全球股市將有持續成長的動力。 投資策略的大方向上，則是在全球低利率環境中尋找持續成長標的，和多樣化的投資機會，同時持續滿足投資人對收益的需求。 安本標準360多重資產收益基金經理人劉向晴指出，傳統多重資產多半布局股、債、匯，但該基金比傳統多重資產基金更為升級。 劉向晴表示，除了股市、債市的布局之外，在「上市另類投資」總部位有近30％，好處是這類標的與主要股債市超低或零相關性，納入投組可同時大幅降低投組波動。 另外，在升息環境下可替代收益來源，獲取近信用債券的收益，卻不受升息的影響，降低投組升息敏感度。 統計至2018年8月24日止，目前全球股票的收益率約2.42％、全球投資級債約2.02％、全球高收益債券約6.05％，另類投資平均收益率可達6.45％。 ---------------下一則--------------- 多重資產避風險 法人按讚2018年09月05日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 美國經濟與基本面佳，實體經濟如企業樂觀指數與消費信心仍持續改善，顯示美國強勁經濟動能，投資後市持續看好。但美中貿易戰紛爭延續，且美國總統川普在各處啟動投資變數，市場充滿不確定數，多重資產是目前法人認為的投資首選。 根據統計，今年以來迄至9月3日，反映企業獲利動能的羅素1000成長上漲超過16％，S&P 500上漲近10％，可轉債年初迄今上漲逾10％，美高收益債券也有2％的表現。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，今年以來在貿易爭端及新聞頭條風險層出不窮下，市場波動明顯加劇，但全球總體經濟仍穩健，目前最看好的還是作為領頭羊的美國。 摩根投信指出，受美中貿易戰影響，全球金融市場近期不平靜，加上美國9月升息機率高，皆持續牽動投資人敏感投資神經，今年投資市場擺盪幅度明顯較去年增強，即便全球景氣展望佳，但利空消息卻不時躍居檯面干擾市場氣氛，讓投資人無所適從。 面對下半年持續陰晴不定的投資環境，不論是積極、穩健或保守型投資人，建議可將廣納各類資產的多重資產基金作為核心配置，除能提高投組下檔保護外，也可不漏接多元行情機會。 ---------------下一則--------------- 高檔震盪 台股基金 均衡布局為上2018年09月05日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 今年以來台股一般型基金績效十強 https://goo.gl/JZVnVQ 台股這波漲幅已大，指數11,100點雖失而復得，但預料短線獲利調節與逢高減碼賣壓均屬合理，高檔震盪難免，進入9月後，電子股需觀察被動族群能否續彈，並留意蘋概股表現，預期指數續區間震盪，類股輪流表現，台股基金均衡布局為要。 日盛首選基金經理人楊遠瀚表示，Server�高頻、AI、AMD概念、電競等族群可關注，data Center使用量持續增加，雲端運算、AI、IOT、汽車自駕或5G等，未來高成長產業對網路高頻、高速傳輸需求與日俱增，未來幾年將呈現雙位數成長。 AMD受惠繪圖晶片發表，台廠相關概念股可留意，電競概念股受惠電競PC市場需求成長及Nvidia新Turing架構GPU上市，預期今明年產品均價有撐。 群益奧斯卡基金經理人朱翡勵指出，台股8月區間震盪格局，主要反映美國對中美貿易關稅態度維持強硬，新興市場市場貨幣快速貶值，引發市場疑。 9月預估指數仍維持在高檔區間整理，然隨著美國科技股表現仍強勁，加上月中蘋果將發表新機，有機會跟隨美股表現而相對強勢，產業持續看好5G、AI、半導體、伺服器等相關類股表現。 宏利台灣動力基金經理人游清翔認為，國際間貿易衝突，台股難免受影響，但中小型股對市場反應迅速，表現相對佳，提供行情向上的動力。 第三季科技業旺季到來，使得科技股有機會持續盤堅向上，包括晶圓、被動元件、5G等類股也都具備投資潛力，及全球通膨升溫帶動市場需求增加，為生技、新藥、健康食品等類股行情帶來想像空間。 傳產方面，楊遠瀚建議，可留意水泥、紡織、生技等族群，水泥呈現淡季不淡，進入旺季營運值得期待。 ---------------下一則--------------- 迎消費旺季 印度基金有錢途2018年09月05日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 印度基金近三個月績效十強 https://goo.gl/VBr3B1 近期印度股市屢創歷史新高，使得今年以來股市漲幅13.6％，僅次於Nasdaq指數，居全球主要股市第二名，觀察印度每年雨季過後大約是9月，也是消費旺季開始，民間消費力道加大，同時也會反應在企業獲利，進一步帶動股市表現，印度基金後市續看俏。 群益大印度基金經理人林光佑指出，印度整體經濟數據亮眼，未受貿易戰影響，企業財報Nifty成分股成長10.5％，符合高成長預期。 且每年9∼11月消費旺季，10∼12月是結婚旺季，統計2000至2017年每年9∼12月，股市表現正報酬機率72％，平均報酬率7.72％，顯示印度股市在消費旺季期間表現出色，現階段正是布局好時機。 瀚亞印度趨勢多重資產基金經理人周佑侖表示，印度雙位數經濟成長率與企業獲利數據，更吸引內、外資金撐盤，今年以來也展現與美股、美債連動性低的特殊性。 雖然股市短線本益比不算便宜，但伴隨GDP經濟成長冠全球、明年4∼5月總統大選、企業獲利增長等利多出籠，中長線表現大有可為。 宏利投信認為，亞洲區的印度在持續增長的經濟數據支持下，就算整體區域下半年放緩，但因為擁有強勁內需支撐，加上全球經濟擴張，仍將持續活躍。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文分析，印度今年第二季經濟成長率來到8.2％，創近兩年最高，居全球經濟成長最高速國家寶座。製造業產出成長達兩位數，消費者支出成長，其央行預期，年度經濟成長率將由6.7％加速至7.4％，支撐股市動能續強。 ---------------下一則--------------- 印度股債兩樣情 印股仍樂觀2018年09月05日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 印度股債兩樣情，印度股市續走揚，但印度債市受盧比走貶、高油價等因素影響，債市受壓抑，法人表示，印度股債將續分道揚鑣，印度股市中長期續看多。 野村印度潛力基金經理人陳亭安表示，印度市場近期在政府調降部分商品GST 稅率加上農村消費刺激政策帶動，加上內資資金支撐，指數動能強勁，雖然通膨、匯率仍會影響到總體經濟，但短線印度經濟未看到減緩現象，反而因選舉年的到來看到更多政府刺激政策。 不過今年降雨稍不如預期，可能影響到農村消費狀況，還需關注未來整體消費向上趨勢。 MSCI印度指數在今年漲勢之後，近期本益比略高於五年平均15倍，陳亭安指出，印度公司獲利在2018年可維持在雙位數成長，相較區域內各國成長強勁，加以印度政府對於財政支出態度積極，印度經濟成長狀況佳，但短線股市評價偏高，預期後市指數震盪將加大，將以個股表現為主。 至於中期在預期人民所得提高、將對於消費品需求提高之下，持續看好工業類股、消費類股。 安本標準投信表示，印度央行日前進而升息一碼以對應通膨上升、壓抑盧比貶勢。 然而由於印度盧比的下跌，同時亦有利印度出口相關股票的表現，近期包含IT、製藥相關類股表現都逐漸轉佳，同時國內需求轉強也支撐消費相關類股的表現。 展望未來，在印度外匯存底穩定、政治風波尚不致擴散的情況下，印度股市長期前景仍佳，特別是印度盧比已經貶破了幾乎十年來的新低，持續貶值的空間相當有限，整體而言，對印度股市依然樂觀。 ---------------下一則--------------- 英想脫歐代價... GDP縮水逾2％ 2018年09月05日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 英國尚未正式脫歐，就先付出重大經濟代價。瑞銀集團（UBS）的最新分析指出，英國經濟產出已減少逾2％。 美國財經媒體CNBC報導，瑞銀經濟學家拉夫卡德（Pierre Lafourcade）等在周一發布的分析報告指出：「英國目前的國內生產毛額（GDP），已較沒有脫歐紛擾時少了2.1％。」 報告還提到，脫歐因素干擾下，「英國企業投資縮減4％，通膨率上升1.5％，消費萎縮1.7％，實質有效匯率（REER）多貶了12％。」 瑞銀經濟團隊先以英國決定留在歐盟為前提，分析英國GDP表現，再藉此衡量英國的脫歐成本。其方法論係以最近發表的一篇學術論文為依據，該論文基本上從其他未受脫歐影響的經濟合作發展組織（OECD）成員國的GDP數據，來建構英國的分身（doppelganger）。 瑞銀團隊指出：「英國脫歐公投舉行前，出現過多種脫歐成本評估，若在實質成長率累滑2.1％的背景下，脫歐總成本約為當時最悲觀評估結果的四分之一到三分之一，而與部分偏樂觀評估出的脫歐成本幾乎相當。」 該團隊表示，若不是脫歐議題攪局，英國GDP每年可望增長100個基點。 英國與歐盟的協商陷入僵局，英相梅伊提出「跳棋計劃」（Checkers Plan），即依循貨物通用規章與歐盟進行貿易，但不含服務業，被歐盟代表打槍。貿易歧見加上北愛邊界爭議，英國明年3月無協議脫歐的機率大增。 儘管從就業強勁與薪資成長來看，英國即便脫歐也不至於發生衰退慘劇，但英國經濟展望確實黯淡。國際貨幣基金（IMF）7月將英國今年GDP成長率預估，由1.6％下修到1.4％。 不過瑞銀經濟學家指出，從英國企業淡定以對可見，脫歐公投結果雖伴隨不確定性，對本土企業的衝擊未如預期般嚴重。 ---------------下一則--------------- 貝萊德： 川普貿易戰 成全球最大風險2018年09月05日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 CNBC報導，貝萊德副董事長希爾德布蘭德（Philipp Hildebrand）認為，美國總統川普的貿易政策，已構成全球經濟成長最大威脅。他指出，川普發動的貿易戰對全球經濟帶來的威脅，遠大於聯準會（Fed）升息的影響。 他認為聯準會目前緊縮貨幣政策速度是「健康」和「必要」的過程。Fed在2015年開始緊縮貨幣政策，今年來升息2次，外界普遍預期9月和12月再各自升息1次。 包括阿根廷、土耳其和巴西等部份新興市場國家，正感受到Fed升息讓美元走強所帶來的負面影響。 他指出，美國政府的貿易政策是現在全球經濟面對的最大風險，並強調聯準會目前貨幣政策的影響，跟中美貿易戰的影響是完全不同。 川普上周末表示，準備最快在周四徵求公眾意見期結束後，再對大陸出口美國規模2,000億美元的貨品加徵25％關稅。 中美之間已互相對彼此進口規模500億美元的貨品課徵25％關稅。 資產管理公司Tressis Gestion首席經濟學家拉卡雷（Daniel Lacalle）對希爾德布蘭德的意見有不同看法。 他認為對全球經濟構成最大的威脅，不是Fed主席鮑爾（Jerome Powell）的貨幣政策，也肯定不是川普的貿易政策，而是各國央行極度寬鬆的貨幣政策已經給全球經濟創造出巨大泡沫。 他強調包括Fed在內的主要國家央行，一再以空洞的承諾去誤導新興市場國家對全球經濟情勢的判斷，這才是主要國家央行該負責的不當行為。 但希爾德布蘭德反駁說，沒有一個國家央行曾表示永遠不會改變其貨幣政策，尤其Fed更極度公開其緊縮貨幣政策的方向，並依照此方向來執行政策。 ---------------下一則--------------- 瑞信：美股牛氣可望續旺到明年2018年09月05日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 瑞士信貸（Credit Suisse）搶頭香，率華爾街之先發布2019年美股預測，儘管標普500指數已在上月寫下史上最長牛市紀錄，分析師仍看好多頭行情持續到明年，標指明年底前上看3,350點，比現今水位高出15％以上。 瑞士信貸首席美股策略師高勒伯（Jonathan Golub）周二發布報告指出，他預測標指飆破他的2018年目標價3,000點後，仍將一路上攻，明年12月之前攀抵3,350點。 代表現在起，標指還有逾15％的上漲幅度，比2018年12月目標價3,000點，有超過11％的升幅。高勒伯在報告中寫道：「標指2019年目標價我們設在3,350點，意指未來16個月有11.4％的增幅空間。」 但瑞士信貸提到，有別於今年的是，明年標指續揚並非靠強勁的企業獲利帶動。報告說：「我們預測明年標指成分企業的每股盈餘增幅，會從今年的21.5％大減為7.7％，與歷史平均值相符，主要是減稅效應消退所致。」 看法偏多的瑞士信貸，今年稍早曾斥責投資人杞人憂天，對貿易戰、通膨及企業獲利觸頂等問題擔心過頭，怕東怕西恐將阻礙實現可觀獲利的機會。 分析師高勒伯提醒客戶，「雖說每個議題都值得關注，我們認為投資人低估股市繼續上攻的潛力，高估潛在的風險。」 股市的實際表現證明高勒伯所言不假，標普500指數上周續創歷史新高，上周五收在2,901.52點，周一逢美國勞動節休市。 儘管高勒伯看多美股2019年的表現，他也不忘提醒，來年美股可能波動較大，還有借貸成本升高的隱憂。他報告中提到：「債券殖利率曲線反轉、期中選舉變數及聯準會持續緊縮貨幣等威脅罩頂，未來16個月對投資人而言將特別棘手。」 ---------------下一則--------------- 看好亞債 首選印度兩大債種2018年09月05日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 美墨達成貿易協議，但市場擔憂中美貿易的發展；阿根廷又要求國際貨幣基金（IMF）加快500億美元貸款，衝擊市場信心，也拖累拉美債市下挫，法人分析，展望債券後市，相對看好亞債，並首選印度兩大債種，分別是公債以及高評等、短存續期的企業債，回測過去五年年化報酬率，這兩類債種超越市場主流債券指數。 保德信投信固定收益組基金經理人張世東說，近來造成新興市場金融危機，主因為經常帳盈餘弱勢，其中又以阿根廷、土耳其、巴西、墨西哥等國家匯率波動程度高；亞洲國家相對穩定，要構成全面性金融風險機率較低。 張世東指出，投資印度公債，其殖利率超過8％，不僅超越全球高收益債，也較新興市場美元債及當地貨幣債更佳：若看市場上主要的投資等級公債，印度的殖利率更是一枝獨秀，堪稱是債券收益「CP值」首選。 但投資人應留意總體經濟動能，以印度而言，總理莫迪自2014年上任後，經濟先後超車巴西、俄羅斯，成為金磚四國中「經濟引擎」最強的國家，國際貨幣基金（IMF）預估，印度GDP可望在今年重返7％以上的高速增長軌道，2022年後的8％成長率將使得印度一舉超越德國成為全球第四大經濟體，投資人可提前卡位印度固定收益。 瀚亞印度政府基礎建設債券基金經理人周曉蘭表示，受到美元走勢轉強與個別新興市場出現政經風暴的影響，新興市場資產價持續受到壓抑，導致全球經理人在看待新興市場資產時，會轉向國家財政體質健全、經常帳赤字較佳、外匯存底較高且經濟持續穩定成長的市場。 ---------------下一則--------------- PIMCO看新興債 投資價值浮現2018年09月05日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 太平洋投資管理公司（PIMCO）投資長艾達信（Daniel Ivascyn）接受《金融時報》訪問指出，雖然新興市場近期出現動盪，PIMCO也持續降低旗下債券基金所承受的整體風險，但PIMCO已開始從中找出誘人的投資機會。 今年來聯準會2度升息和美元轉強等因素攪亂新興國家的金融市場，尤其令土耳其和阿根廷這2個最脆弱的新興經濟體陷入金融危機，衝擊外界對其他新興市場的信心。 JP摩根新興市場貨幣指數已因此創新低，ETF報價也顯示新興市場債券投資人，在8月承受近2年來最大的單月虧損幅度。 艾達信認為，即使整體新興市場債券在未來仍然要面對不少挑戰，但其經過之前下跌走勢後，目前正變得愈來愈誘人。他強調已看到新興市場債出現一些投資價值。他表示，尚未在其他市場看到跟新興債市一樣有讓人滿意投資機會，目前PIMCO對新興債的態度是多買少賣。 儘管PIMCO對新興市場態度慢慢轉為正面，但一般預料PIMCO仍將持續過去1年來的策略，把債券投資組合轉向更具防禦性的部位，因為擔心聯準會的量化寬鬆措施退場，最終會衝擊全球金融市場。根據PIMCO報備的資料顯示，其迄首季底止，擁有約53億美元阿根廷公債，為阿國最大的單一公債持有人。 艾達信掌管的PIMCO收益基金（Income Fund）規模達1,130億美元，該基金在3月底時約有2％資產是配置在阿國公債上，但8月的配置比率減少至約1.3％。 艾達信拒絕透露其收益基金目前資產配置，但強調阿國政府不斷採取像削減明年預算赤字等措施來解決其危機，跟土國情況不同。 儘管他比較看好阿國情勢發展，但許多債券投資人對新興債券，尤其是阿國公債，仍保持戒心。
續湧錢潮 亞洲、美股基金漲相佳2018年09月04日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/PYFiQF 美國與墨、加兩國間貿易戰爭紓緩，帶動美股揚升，激勵資金回流股市，根據EPFR統計，上周包括亞洲（不含日本）、拉丁美洲、美股基金等皆展現吸金功力，且資金回補力道增強。上周美股基金獲72.26億美元挹注，改寫11周以來最高金額。 與美股連動度高的亞洲（不含日本）基金，也出現淨流入2.7億美元的喜訊，是12周來單周買超之最。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，未來全球金融市場仍可能受到川普發言、美中關係、新興貨幣走勢疲弱、歐元區政治發展等不確定事件交互影響，導致殖利率與美元時常出現與經濟數據脫鉤的表現，整體而言，近期的震盪區間逐漸縮小，隨消息面議題淡去後，資產表現將再度以基本面為依歸。 搭配美歐企業獲利等數據持續暢旺的加持，未來展望依舊正面看待相關風險性資產的前景。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，不論就國際情勢、經濟面、消息面或資金面，美國都是全球焦點。包括：美墨達成協議、科技股大漲；美國第二季GDP上修至4.2％、為四年來新高。 8月美國消費者信心指數表現創18年新高；美股基金受惠於市場樂觀氣氛蔓延，資金持續流入、且有擴大跡象，顯示市場信心持續增溫。由於消費占美國GDP比重近七成，消費者信心有助於支出增加，將有利於美國經濟成長。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，截至8月29日，全球股票型基金一共淨流入76億美元，其中，美國股票型基金就淨流入68.5億美元，標普500指數上周走勢攻上2,900點整數大關，走勢強於道瓊，走勢維持震盪走高的推升結構，短線觀察2,874點多方缺口支撐區若能守穩，則可望延續上漲力道。 ---------------下一則--------------- 全球股票配置比例 創4個月新高2018年09月04日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 路透最新月調顯示，在全球股市指數創高的帶動下，投資人提高股票配置比例，在上個月觸及4個月新高，又以日本資產最受青睞。此外三分之二受訪者指出，新興市場資產歷經一波拋售潮後，現正是重新擁抱時機。 路透在上月16∼30日進行月度全球資產配置調查，訪問歐美英日等地共50位財富經理人和投資長，而這段期間正逢全球股市指數上漲，來到近6個月高點。 調查顯示，投資人將投資組合中的持股比例提高到48.3％，觸及今年4月來的最高水位。債券與現金配置比重卻雙雙下調，分別砍到38.8％和5.2％。 日本資產成了投資人的心頭好，日股持有比例拉高至21.8％，增加4.8個百分點，日債配置比重提升2.6個百分點達16.7％，日本股債配置比重皆創至少5年新高。 Generali Investments多重資產部門主管巴倫（Cedric Baron）指出：「我們認為相較歐美股市，日股受惠於央行政策撐腰會更久。」日本央行已示意，超寬鬆貨幣政策還將延續一段時間。 日經225指數在8月攀至3個多月高點，美股在該月也迭創歷史新高，標普指數月線漲幅3％。 投資人上月減持新興市場（EM）資產，EM股票持有比例由7月的12.2％降至11％；EM債券配置比重則下調1.9個百分點到10.2％。 除股債之外，新興市場貨幣也摔得鼻青臉腫，阿根廷披索、土耳其里拉、印度盧比慘貶歷史新低，巴西里爾、人民幣、南非幣亦承受不小賣壓。 然63％的受訪者表示，現在出手買新興市場資產正是時候。東方匯理資產管理集團投資長布蘭克（Pascal Blanque）指出：「升息與美元走強的威脅顯然被拋諸腦後，長線投資人將重新定價的趨勢視為進場時間點。」 不過WHIreland財富管理首席市場策略師殷格朗（Michael Ingram）仍持審慎態度，他表示儘管新興市場信用利差還在多年低點，卻有擴大之勢，美國貨幣政策持續緊縮及美元走勢堅挺，恐有礙利差縮小。 ---------------下一則--------------- 另類資產淘寶 多重收益挖礦再進化2018年09月04日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 新基金納入另類收益與優化策略表現 https://goo.gl/oSua4W 土耳其金融風暴暫歇，但阿根廷債務危機再起，上周再度重挫印尼等新興國家匯率，瀚亞投資表示，當前最大投資困境就是市場高度震盪，股債無一倖免，不僅各資產連動性也高，整體收益率也逐漸下滑，但如果透過另類資產，反而可擺脫各類資產收益率下滑的窘境。 瀚亞投資行銷長林長忠指分析，傳統股債資產容易受到升息或單一利空事件影響表現，但另類資產（Alternatives）工具，不僅可以適度增加投資收益，還可以順應市場趨勢，給投資人創造穩健收益。 根據瀚亞投資統計發現，包括ABS、CMBS、浮動利率或銀行貸款等另類資產，與傳統資產（股市�高收債、公債、新興債）之間的相關性偏低，與高收債平均相關係數僅0.09，與新興債更僅0.18，浮動利率更全數呈現負相關，顯示具備另類資產分散風險的效果優異，而且還能順應美國聯準會（Fed）升息的趨勢，不會受到市場雜音干擾。 近年大數據發展蓬勃，數據中心租賃的需求有增無減，無論景氣好壞，企業間的並購套利都隨時進行，且這些資產都有不錯的收益回報，因此在投資組合中納入「另類資產」，可為投資人帶來新收益機會。 瀚亞多重收益優化組合基金預擬訂經理人鄭夙希表示，從收益率角度來看，就可明顯分辨傳統與創新資產的差異。傳統資產的收益率平均僅約4.4％，另類資產如美股掩護性買權ETF收益率可達9％，其他如Data center等基礎建設租賃ETF或浮動利率貸款的平均收益也有5.5％左右。進一步將其納入投資組合，且年化報酬率增加1.1倍，年化波動度也降低0.8倍，提高投資效率，夏普值增加1.4倍。 鄭夙希指出，多重收益優化組合型基金將採取3、3、3配置，先鎖定三成主流趨勢股票或債券，精選利基產業及股票，及具備高債息優勢的高收益債與新興市場債。另將採用的收益優化策略，布局在M&G收益優化基金，透過英國債券天王的投資策略，以提高投組穩定性。 ---------------下一則--------------- 台股波動加大 逢低找買點2018年09月04日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 台股科技基金表現 https://goo.gl/etF2tf 台股近期波動劇烈，投信指出，台股基本面仍佳，選股不選市是最佳策略，還可趁機逢低找尋買點。元大高科技基金經理人吳宛芳指出，市場資金動能強，央行NCD未到期餘額在高檔，企業債標售利率走低，企業獲利今年續增，台股指數位於高點階段，彰顯經理人選股能力的重要性，選對基金會有不錯的報酬表現。 近期貿易戰不時干擾盤面，建議以定期定額科技基金掌握下一波電子股成長機會，長線看好題材包括車用電子裝置、5G商用化、AI應用、高速運算技術等。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，電子業旺季來臨，業績題材將牽動股價走向，觀察重點有三，一是蘋果鏈，新機種拉貨動能是否如期啟動；二是供需缺口持續擴大的利基型產品，如MOSFET；三是新技術與新應用題材族群，包括5G、AI和車電等。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台股投資機會不侷限5G題材、物聯網相關的科技業領域，佔指數權重約五成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也都提供不少獨特而具吸引力的投資機會。 保德信大中華投資組主管兼高成長基金經理人葉獻文分析，整體格局在未跌破前低10,523點的前波段低點，墊高結構慣性維持不變，建議投資人可持續定期定額擁抱主動式台股基金。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄分析，雖權值股獨撐大局存在回檔風險，不過近期蘋果新機題材是操作重心，可觀察外資在半導體、光學權值的動向，在未有資金撤出新興市場壓力下，後市仍值得期待。 ---------------下一則--------------- 入摩力挺 陸股長投價值不變2018年09月04日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 中國股票基金績效 https://goo.gl/z62mgE 近期大陸股市在低檔震盪，投資人風險偏好跟著走低。法人認為，MSCI指數自6月將A股納入後，自9月3日起，權重將由2.5％調高至5％。這個動作顯示對大陸政府採取金融改革與開放的一種肯定，且這將是一個長期的影響，而非在短期內就能感受到，且目前還是有許多國際投資人尚未充分認識到這一點，這也代表大陸股市擁有長期的表現空間。 瑞銀中國精選股票基金經理人施斌昨日來台時表示，MSCI指數納入A股的另一個重要且長期的影響，就是：將逐步帶動A股市場投資行為的改變。目前A股仍以個人投資者占多數，投資行為多屬散戶行為。但未來隨著以長期投資為主、價值驅動選股的專業投資人比例日增，可望逐步改變現有A股市場的投資模式。 除了A股市場的投資模式可望改變，施斌表示，隨著A股納入MSCI指數，A股將與全球資本市場更緊密結合，這可望帶動大陸的公司治理進行革新，以符合國際投資人的要求，這等於是促使大陸公司提升內部管理標準，這對國家經濟發展來說才是重要的根本。也正因此，施斌認為，大陸股市仍具有長期的投資價值。 施斌指出，最近幾個月大陸股市的震盪，主要因為今年上半年政府對資產管理行業推出監管新規定，加上中美貿易摩擦升級，導致股價走勢疲軟。 目前觀察到投資人正經歷兩個階段的調整：一是對市場前景過度樂觀的預期，以及估值重估。而年初迄今也己看到，部分股價偏離基本面而出現超漲的公司，股價已出現修正的走勢；但施斌認為，這個修正目前已來到尾聲。 ---------------下一則--------------- 境外大陸基金 持有A股比重增2018年09月04日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 境外大陸基金持有A股 https://goo.gl/9YNNmA A股入摩第二輪調整已於8月31日收盤後生效，MSCI指數將現有A股納入因子從2.5％提升至5％，因此在A股大跌、外資即大買，也使得不少境外大陸基金持有A股比重逐漸增。據晨星基金資料顯示，目前已有三檔大陸基金持有A股比重已達9％以上，未來是否會從台灣下架，可持續觀察。 依金管會規定，除了取得深耕計畫獎勵，境外大陸基金持有A股比重可以放寬至30％以外，境外大陸基金持有A股只能達10％，而安本中國基金以及荷寶中國基金等兩基金因持有A股比重增加已超過台灣主管機關規定比重，都確定從台灣下架。 根據晨星基金資料顯示，目前持有A股比重達9％以上者有貝萊德中國基金、首域中國核心基金以及摩根JPM中國基金等，此外，持有A股逾8％的有瑞銀中國精選基金、景順中國基金、富達中國內需消費基金等。 包括瑞銀投信在內數家境外基金總代理均表示，旗下大陸基金會控制持有A股的比重，以符合金管會的要求，不會讓大陸基金從台灣下架。 也因為境外大陸基金持有A股比重不多，反倒讓境外中國基金今年來績效明顯優於國內投信發行的大陸基金。截至8月底為止，今年來上海綜合指數大跌逾17％，有數檔境外大陸基金如DWS投資中國股票基金、景順大中華基金、NN（L）大中華股票基金X股、施羅德大中華基金以及富蘭克林坦伯頓全球投資系列─大中華基金美元等前八月績效甚至還呈現正報酬。 針對投資人該買持有A股比重少的境外大陸基金或者大押陸股的大陸基金，法人表示，由於大陸政府去槓桿力度強以及美中貿易戰影響，陸股股價現今水準已來到空前的低點，未來陸股是否續跌，誰也不知道，無法明確告訴投資人那一種大陸基金較好，唯一目前可以告訴投資人的是「現在的A股真的便宜」。 但法人提醒，若美中貿易戰沒有好的結果，A股可能續跌，反之若美中貿易戰休戰，A股即可能大漲。 ---------------下一則--------------- 債市基金表現佳 高收債最旺2018年09月04日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/Quvbys 在美國貿易戰爭緩和以及美歐企業獲利成長的推升下，整體債市基金投資信心跟著回籠，統計上周各類債券基金全數獲資金挹注，為近七周首見，其中以高收益債吸金4億美元最多，投資級債3億美元資金淨流入次之，而新興債基金則是中止連續四周遭資金淨流出窘境，轉為單周淨流入1億美元。 摩根新興市場高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，整體債市表現截至8月31日，高收益債相對美國國庫券的利差縮窄2個基本點（1基本點是0.01百分點），新興市場美元債利差擴張3個基本點。 就中期角度來看，考量高收益債整體基本面仍健康，根據JPMorgan預估，2018年高收益債的違約率僅2.5％，目前僅能源、礦業表現較弱，且償債高峰期仍遠，還有高收債對於美債利率敏感度相對低、收益保護相對較高等多方優勢之下，建議投資人仍可適度參與高收益債市機會。 今年來影響新興債買氣的主因，在於新興市場貨幣表現，但是從長期歷史分析，新興貨幣價位已來到低於長期均值的水準，距離長期平均有高達近30％空間，顯示上檔表現空間大，且從經濟成長前景來看，新興市場明顯高於已開發國家，配合新興國家的正實質利率環境，預期當市場回歸基本面後，新興貨幣長線走勢將具有支撐。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國經濟數據良好，加上7月核心個人消費支出年增2％觸及聯準會目標，惟新興市場貨幣再現波動，市場部分資金轉入公債避險買盤，美國十年期公債殖利率單周先揚後降。 歐洲方面，受到川普宣稱與墨西哥達成協議使貿易戰擔憂減緩，一度使公債殖利率上揚，但隨阿根廷披索再次重貶，資金流向公債避險，德國十年期公債殖利率，先上升後降。 新興市場債方面，許家豪表示，美墨達成新版NAFTA協議及阿根廷資金缺口先後影響市場，新興市場債利差擴大8點，指數下跌0.6％。 在資金面截至8月29日當周，新興市場債資金微幅淨流入0.5億美元，較前一周流出15.7億美元改善，後續資金動向仍須關注。 ---------------下一則--------------- 總經環境穩健 高收債氣勢盛2018年09月04日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）會議記錄顯示對經濟保持樂觀，但近期貿易爭議感到擔憂，主席鮑威爾認為繼續升息是適當的舉措，第二季GDP年增率上修至4.2％，優於市場預估，市場普遍預估Fed在9月將會如期今年第三次升息，12月第四次升息機率六至七成，經濟面利好有助高收債表現。 日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵指出，美高收債近一個月表現佳，ML美高收指數至8月28日上漲0.93％，因第二季財報亮眼，金融及健護類股表現佳，金融債近一個月利差收窄約30個基本點（1基本點是0.01百分點）。 目前全球高收益債市體質仍佳，總經環境穩健、發行人違約率水準低，但風險偏好情緒因貿易戰而有所減弱，預期第三季美國消費動能依舊強勁，有助支撐高收益債價格表現。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，過去一個月全高收債受財報表現亮眼，及利率風險降低帶動指數走揚，後市儘管市場焦點仍持續關注中美貿易談判進展，但企業整體利息保障倍數仍上揚、信用償債能力穩健下，高收益債後市表現仍未看淡。 建議投資人可考量波動更低、產業分布更加多元，清償順序優於一般高收債的優先順位高收債。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，新興高收債方面，受美元上漲影響承受較大下跌壓力，公司償還美元計價債務成本提高，加上貿易戰、地緣政治因素干擾，使新興市場債出現全面下跌。 但目前新興市場經濟數據並無轉弱跡象，儘管貿易談判及地緣性政治塵埃落定時機充滿不確定性，以長期投資觀點來看，新興高收債走弱反提供進場時機。 高收債調升�調降信評的比率為1.24，統計顯示當比率高於1，代表調升信評債券總金額大於調降總金額，劉文茵強調，這顯示目前高收債體質良好，美高收益債基本面仍相對穩健。
最晚38歲 就要存退休金2018/09/03蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 30年退休理財規劃 https://goo.gl/rT2oqh 究竟該幾歲開始進行理財規劃呢？對許多人而言，是重要但不知道何時著手的長線目標，尤其是在面對市場環境及相關退休保障政策不斷的改變之下，退休理財若能越早開始，退休後的經濟負擔及心理壓力也將相對減輕。 35至45歲積極投資 根據摩根投信今年的退休快樂指數調查發現，台灣勞動民眾平均認為38.5歲是最晚要開始做退休理財的年紀，摩根投信執行董事劉玲君表示，開始退休理財的年齡不嫌早，而且越早著手越容易達成設定目標，只要時間夠長，且適度承擔風險，選擇比現金報酬率更高的投資標的，即使投資金額不多也能達到目標。 她說，民眾若能在25歲起即開始透過投資存退休資金，要達成1200萬退休金並非難事。劉玲君也建議，民眾可善用資產管理業者在官網所提供的退休金試算服務，除了能將目標明確數字化，也便於執行每月或每年的退休金投資計劃。 群益投信表示，若預計在65歲退休，往前推30年的時間來進行退休理財規劃，大致依年齡可劃分3個階段，分別為35至45歲的青年期、45至55歲的壯年期以及55至65歲的中年期。 在35至45歲，可考慮較積極的投資組合，在股票型基金上可有較高的配置比重，建議風險性資產和收益型資產可採7:3的方式來配置。當邁入55至65歲時，投資人通常事業與家庭發展趨於穩定，因此建議可採穩健平衡的投資策略，降低股票型基金比重，提升具有收益及保本型的資產。 ---------------下一則--------------- 全球平衡型基金 退休族首選 進可攻退可守 資產波動度不到4% 2018/09/03蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 下半年來波動度最低前15名全球平衡組合基金 https://goo.gl/vEq7Cy 抗震理財 國人退休規劃意識提升，提前開始退休理財準備，不少投信公司旗下都有採取資產配置型、適合退休族的全球平衡型基金、採取全球多元配置為主要投資策略，同時為符合退休族的需求，強調降低波動為主要訴求。下半年以來，全球金融市場變化劇烈的情況來看，全球平衡型基金仍發揮進可攻、退可守特性，若資產配置波動度降到4%以下，更能滿足退休族群理財需求。 至於選擇退休理財工具的基本原則，永豐全球多元入息基金經理人鄭鼎芝建議，首先投資宜著重穩健策略，而非一昧積極、或過於保守；其次，應該選擇多元分散的標的，投資工具的風險與報酬並存，在不同景氣循環中亦會反應風險與報酬各異的投資成果。在考量不同的人生階段，理財工具的運用差異，熟齡中壯族考量資金累積成果，屆齡退休族則應著重現金流運用彈性。 主流目標日期基金 只是對人一般人而言，想要在投資理財領域進行個人退休規劃，不是件簡單的事，富蘭克林華美投信表示，基金百百種，談到投資，大家最常問的不外乎哪個國家漲最兇？哪一檔基金績效最好？然而金融市場變化多，每年漲最多的市場都不相同，投資人想要保持戰果，就必須定期檢視投資組合，汰弱留強。 富蘭克林華美投信表示，為了配合民眾的需求，因此目前市場也有推出從人性角度出發的目標日期基金，透過「簡單選擇、克服人性及自動化配置」3大特色。目標日期基金一直是國外的主流退休商品，但國內直到去年年金改革定調、民眾意識到自己規劃退休金的必要性後，產品才開始獲得市場關注。 模擬人生需求規劃 富蘭克林華美投信表示，由於目前多數人並不懂得根據市場變化調整投資組合，即使有心花時間做研究，遇到市場大跌，也不一定有勇氣認賠，面對大漲，懂得獲利了結、捨得賣出的人也是少數。 目標日期基金主要是模擬人生各階段的需求及風險承受度，初期基金會配置較高的股票資產，以追求成長及報酬率，但隨著目標日期的接近，基金經理人會主動調降風險，增持收益資產比重，投資組合將愈來愈保守，基金的風險屬性也會隨之調整，避免年輕時太保守，錯失累積財富時機或年長時買到風險太高的標的，忽略保值的重要性。 但也要特別提醒投資人，目標日期基金只是操作策略和傳統基金不同，基金的操作績效同樣會受金融市場漲跌影響。 ---------------下一則--------------- 投資人偏愛定期收息 境外債券基金 周轉率年年降2018年09月03日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 過去因理專常叫進叫出，境外內基金周轉率始終居高不一，國內銷售的境外基金年周轉率近100％，在一年之內平均所有境外基金換手一次，是美國共同基金周轉率的三倍，近兩年來整體基金周轉率逐漸降，但還是來自固定收益基金貢獻。 碁石智庫統計近三年境內外基金周轉率，境外基金近一年周轉率有下降趨勢，不過周轉率下降還是在於債券基金跟平衡型基金，股票基金周轉率依然居高不下。 境外債券基金周轉率年年降，主要是相當多境外債券基金都是採高配息，一般投資人只想定期收息，較不會常常轉換標的，想賺價差力使得基金周轉率持續。 但股票基金常會因金融市場波動大，若短期漲勢大，投資人易受理專影響而頻繁換標的，因此，近一年股票基金周轉率則從前一年82％調高近一年的93％。 碁石智庫調查，近一年的境外基金留存率為7.6％，也就是每銷售100億元境外基金，最後只有7.6億元的錢會留下，不難看出，讓境外基金公司常常在白做工。就各類別基金中，以境外平衡型基金留存率34％最高，境外債券型基金留存率為10.3％，境外股票型基金則是-3.1％，換言之，境外股票基金資金流出比流入還要多。 碁石智庫指出，在境內基金部分因有新基金募集檔數多且頻率高，連帶使近一年扣除貨幣型基金之周轉率變快由64％提高到69％，周轉率提高，主要是因被動式基金如ETF及指數型基金在過去一年周轉率較高。 目前基金通路銷售基金時，投資人須付手續費，因此，只要投資人有獲利，理專常會鼓勵客戶短進短出，共同基金手續費收入，也算是銀行主要收入項目之一。 但客戶100萬元的資金，以每次手續費1.5％計，轉讓十次，客戶的100萬元本金就只剩85萬元，不但投資人本金愈來愈少，基金公司基金規模也未見得大幅增加。 為避免銀行理專因投資人手續費而誤導投資人短線進出，金管會正研擬以基金規模計算基金管理費分潤，基金業者預估，等該政策正式實施之後，預期境內外基金周轉率應會再下調。 ---------------下一則--------------- 海外基金喊燒 35檔淨值創高2018年09月03日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 淨值創新高、今年來漲幅逾一成的海外股票基金 https://goo.gl/zF8pVw 美股近期表現亮眼，連帶海外基金績效也跟著強強滾，統計投信發行的海外股票基金有431檔，計有35檔基金淨值創新高，以今年來績效來看，平均績效9.16％，其中有13檔績效超過一成，表現最佳的前五名以生技、美股基金表現特別亮眼。 群益投信表示，生技醫療產業基本面及獲利面仍向好，投資題材多元也不斷創新，加上整體產業政策方向仍屬順風，中長期投資前景仍看好。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，S&P500醫療指數、MSCI世界醫療保健指數、AMEX生物科技、那斯達克生技等生醫指數表現亮麗，今年來生醫產業在新藥核准和併購活動上仍熱絡，生醫股在營運基本面的支撐、併購和新藥題材的帶動下，加上人口老化趨勢使得用藥需求持續成長，中長期投資前景仍看好。 第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，大國博弈比鬥，短期勢必造成市場動盪，但川普的重商務實態度、大陸、美國實力差異及國內和各國的反對聲浪，都會抑制新冷戰的發展。 常李奕翰指出，在長期成長方向不變下，投資策略應該掌握「長期累積部位」與「跟對成長趨勢」兩大原則，前著如美國或全球高收益債券、水電瓦斯等收益型資產，後者如精準醫療、FinTech金融科技與機器人自動化等創新型產業基金。以精準醫療產業為例，發展趨勢完全符合各國長遠利益，美國、大陸、英、法等國都投入數百億美元大力支持，顯示短期受新冷戰衝擊有限，而未來前景無可限量。 富蘭克林華美全球醫療保健基金經理人廖昌亮表示，考量全球市場不確定性因素增多，但也為醫藥行業釋放出逢回檔進場的良機，加上本益比相對低水位，建議投資醫療類股買低不買高、現階段搶市時機到。 ---------------下一則--------------- 百億規模台股基金 可望再現2018年09月03日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 台股基金規模歷經年來洗牌，統計至7月底止由復華投信以206億元居冠，國泰投信的201億元緊跟在後，其他依序為群益、元大、統一、保德信等，其中復華投信旗下的復華數位經濟基金上半年因持有被動元件等漲價概念股，績效剽悍吸引資金進駐，至7月底規模達98億元，可望成為暌違三年後再見的百億元規模的台股基金。 整體台股基金規模停滯不前，但績效好壞牽動個別投信公司的規模變化。去年起績效表現出色的復華、國票華頓、安聯、未來資產和第一金等投信公司，成為年來整體規模增加最多的公司，其中復華投信規模成長逾六成，國票華頓與安聯投信則增加超過四成。 以單檔台股基金來看，統計至8月底止，目前前五大台股基金分別為復華數位經濟、群益馬拉松、國泰小龍、統一大滿貫、復華中小精選等五檔，都是老字號的台股基金，其中復華數位經濟規模已達98.36億元，群益馬拉松與國泰小龍則有80.46、75.56億元的規模。 投信業者表示，台股基金近年來整體績效表現不俗，但因投資人見好就收，成為基金規模長不大的原因之一，除非能夠在績效上明顯勝出且穩定性夠高，否則不論單檔或者投信公司台股基金規模都很難大幅成長。 復華投信去年開始率先看好被動元件等相關概念股，即使歷經上半年該族群股價大幅崩跌依舊未鬆動持股，但短線績效不影響長期績效表現，且因持續看好相關類股使得基金周轉率低，穩健的績效吸引投資人的青睞，7月底甚至一度在通路通知暫停新資金申購創下台股基金停購首例，可見績效仍是台股投資人選擇基金的首要考量。 ---------------下一則--------------- 印度第２季經濟成長 8.2％全球第一2018年09月03日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 印度近一年GDP年增率 https://goo.gl/eytS1V 印度官方公布，今年第2季（2019財年首季）經濟成長率加快到8.2％，創近2年最高水準，保住全球經濟成長最高速國家的寶座，遠超中國同期成長率6.7％。其中製造業產出成長達2位數加上旺盛的消費者支出，是該季的兩大支撐。 亮眼的經濟表現，使國家民主聯盟（NDA）政府面對今年稍晚的地方選舉更添聲勢，同時也有利於總理莫迪明年大選選情。 印度4到6月國內生產毛額（GDP）擴張8.2％，此為印度2016年1到3月以來最強勁的成長力道，增幅甚至超越市場最樂觀預期7.7％。印度去年同期GDP擴張5.6％，前1季（今年1到3月）成長7.7％。 印度去年GDP規模已超前法國，如今緊追在全球第五大經濟體英國之後。 印度人民黨（BJP）主席夏哈（Amit Shah）在推特發文指出，印度GDP迅速擴增，反映莫迪政府領導改革奏效。他強調，從製造業到農業，該國經濟展現前所未有的動能。 財長賈特里（Arun Jaitley）也發推文表示，「本財年首季GDP勁升8.2％，顯示在全球動盪環境下新印度（New India）的強大潛能。改革與審慎的財政政策也帶來一臂之力，印度正在見證新中產階級持續茁壯。」 但分析師表示，成長強勁部分歸因於比較基期較低所致。印度去年同期受到廢鈔政策和商品服務稅（GST）的衝擊。 Axis Bank首席經濟學家巴塔查亞（Saugata Bhattacharya）表示，基期確實是影響因素之一，但是GDP數據反映建築業和製造業的復甦力道。上季製造業產出強勁增長13.5％，建築業產出擴張8.7％，民間最終消費支出（PFCE）則勁揚8.6％。 印度央行（RBI）目前預期，2019財年經濟成長率將由上年度的6.7％加速至7.4％。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 連25周失血2018年09月01日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 英國脫歐前景混沌不明的疑慮作祟下，大批投資人撤出英國股票基金，連帶拖累歐洲股票基金陷入低潮，連續25周出現淨贖回，創下史上第3長的連續失血紀錄。 據基金追蹤機構EPFR Global，截至周三（29日）當周，鎖定英國股票為主要標的的基金，被投資人抽回4.46億美元，為連續第10周淨流出。 這連帶使歐洲股票基金加速失血，同一時間內淨流出1.66億美元，接連25周爆贖回潮，寫下該基金歷來第3長的連續紀錄。 Pacific Life Fund Advisors資產配置主管高曼（Max Gokhman）指出：「一提到英國，就會瀰漫脫歐結局將如何的不安情緒，甚至不排除無協議脫歐或硬脫歐的可能，這種衝擊恐日益顯著，英國與歐盟之間將出現跨境交易問題。」 除了擔心英國脫歐這項變數，歐洲股票基金過去幾個月還被其他利空籠罩，即歐元區經濟成長力道相較美國顯得疲軟，還有就是義大利民粹主義風起雲湧等政治紛擾。 受惠於川普政府推出減稅等刺激措施，美國經濟和企業一片欣欣向榮，鼓舞投資人信心，從資金大舉灌入美股基金可見端倪。 截至本周三當周，美國股票基金淨流入72億美元，創11周來新高，同時間標普500指數等大盤指數刷新歷史高點。 ---------------下一則--------------- 美股逢9月魔咒 金市將暖2018年09月01日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 標普500指數單月歷史表現 https://goo.gl/3cJ2EQ 受益於美中貿易緊張可能趨緩，激勵美股8月表現強勢。不過分析師警告，接下來美股恐將面臨9月魔咒，因為該月是美股歷來表現最差的月分，但對金市卻可能迎來轉機，因為9月是金價一年中表現最好的一月。 根據LPL Financial統計，自1950年來，標普500指數在9月平均下跌0.47％，是一年中表現最弱的月分。另外6月與8月則是美股走低的另外兩個月分，惟跌幅都不及0.1％。 受惠於美墨達成雙邊貿易協定，美方也與加拿大就新的協定進行談判。在同時因貿易對峙引發市場不安的美中兩國，也重啟兩個月來的首度談判。在諸多跡象顯示貿易衝突可能出現緩和，帶動美股近來再度重拾漲勢。 不過一旦談判不成，導致貿易緊張再度升溫，加上美國期中選舉迫近，導致不確定性增加，這些變數都使華爾街不敢掉以輕心。 分析師預期，川普政府正趕在選前解決與其他國家的貿易爭端。過去他成功調降企業稅率與鬆綁法規，曾贏得華爾街正面肯定。不過一旦民主黨在這次大選獲勝，川普致力追求貿易政策改變的努力恐將化為烏有。 9月美國還有兩大重要經濟事件。一是8月就業報告，這將涵蓋時薪成長統計，也是觀察美國通膨的重要指標。 第二大事件則是聯準會（Fed）將在9月底召開決策會議，芝加哥商交所的FedWatch工具顯示，投資者預測Fed在9月升息機率高達96％、12月升息機率則為62％。 雖美股9月恐將遭遇魔咒，不過金市卻有機會迎接利多行情，因自1970年代美國黃金可開始自由交易以來，9月金價平均漲幅為2.1％，高出其他月份的0.6％平均漲幅。 專家解釋，金市在9月表現突出是「秋季效應」所致。這主要是預期美股9月疲弱，推升避險需求上升、印度結婚旺季帶動黃金銷售增加，與白晝時間縮短使投資者的投資意願下滑。 ---------------下一則--------------- 恐慌指數與股價齊飆高 美股驚見不祥徵兆2018/09/02蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 VIX與S&P 500指數10日相關係數 https://goo.gl/YFQqxe 美股看回不回，S&P 500、納斯達克指數上周雙創新高，但本該在美股上漲時走跌的恐慌指數（VIX）卻反常地同步走揚，為後市帶來不祥預兆，分析師指出，美股與VIX正相關是變盤跡象，隨後常出現震盪修正。 「股神」巴菲特（Warren Buffett）曾說，海水退潮方知誰在裸泳。美股這波起自2009年3月的大多頭歷時已達史上最久，人人都在關心市場究竟何時將開始「退潮」。 市場不安情緒升高 美國財經媒體MarketWatch報導，最近有些專家觀察到1個不太妙的徵兆，有「恐慌指數」之稱的芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX），最近反常地緊隨美股大盤走揚，反映隨著美股續創新高，市場不安情緒也逐漸升高，部分投資人已開始對沖操作，為高點之後可能出現的回檔修正避險。 道瓊周線連3周收高 道瓊工業指數、S&P 500指數上周周線連3周收高，8月分別上漲2.16%及3.03%，寫下4年來最佳8月表現；納斯達克綜合指數則連2周上揚，8月累計上漲5.71%，為7個月來最大單月漲幅，18年來最佳8月表現，但問題是VIX過去1周就漲了7.26%，漲勢比美股更勝一籌。 知名獨立技術分析師牛頓（Mark Newton）指出，上次發生這類情況是在今年1月中旬，即美股1月26日漲抵前波高點、走勢開始反轉直落前，接著道瓊工業指數和S&P 500指數在2月8日雙雙從波段高點拉回逾10%、落入修正。 牛頓說：「我們再次目睹VIX和S&P 500指數間，10日相關性轉為正向。上次出現同樣情形是在今年1月中，就在美股拋售潮大肆出籠前。」 VIX是依據S&P 500指數期權價位隱含波動率，來推算未來30天市場預期波動性的指標。VIX低落代表市場處於冷靜狀態，反之則意味後市不確定性升高。VIX與S&P 500指數走勢通常背道而馳，也就是S&P 500指數上漲時，VIX將會下跌。 歷史經驗後市不妙 S&P 500指數8月21日改寫收盤新高時（8月29日再次刷新紀錄），VIX比去年11月觸及的52周低點（9.14）還高出逾40%。美國基金業者J. Lyons Fund Management 合夥人李昂思（Dana Lyons）表示，過去20年這種情況只發生過3次，隨後美股就步入「極其險惡的時期」。 1999年12月到2000年3月、2007年4月到10月和2014年12月到2015年2月，VIX和S&P 500指數間的反向關係都曾被打破，隨後1年S&P 500指數的報酬率中位數是負11.3%。 ---------------下一則--------------- 總經表現佳 美股基金紅不讓2018年09月03日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美股基金今年以來績效表現 https://goo.gl/qLBCoS 美國和墨西哥就修訂NAFTA達成協議，與加拿大貿易談判可望釋出更多善意，貿易爭端局勢降溫，且近日經濟數據表現亮眼，激勵S&P500和NASDAQ連日創新高，雖然中美貿易僵局未解持續干擾，但美股受總經及企業獲利提供堅實支撐，後市表現仍可期，適度配置美股基金有利把握投資契機。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，美國第二季GDP年增率上調為4.2％，為2014年第三季來最大增速，近期經濟數據的7月非國防資本財新訂單增幅1.4％、優於預期，ISM製造業指數在60附近高位徘徊，顯示看好製造業前景，企業獲利受惠先前減稅效應，帶動盈餘增長，全年度成長率可望有雙位數，皆提供美股持續上攻動力。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮認為，Morgan Stanley調升大型科技股評價，大型科技股續揚，至8月29日標普、納指連四天創新高紀錄。經濟數據的新增就業人數今年以來平均月曾達21.4萬人，顯示勞動市場持續穩健改善，預期第三季消費動能依舊強勁，美股好表現仍可期。 宏利特別股息收益基金經理人鄧盛銘指出，美國第二季數據不錯，市場預期第三季仍可望有兩位數成長，第四季企業獲利成長趨勢也看好，美股未來預料趨向盤堅走勢，需謹慎選擇投資題材的獲利機會。目前持續升息政策環境及經濟仍是擴張狀態，包括金融、科技與消費等可多關注。 美股大型成長股具備創新特質，營運相對穩健，表現仍可期待，徐煒庠強調，產業則以科技與消費兩大主流趨勢延續，尤其擁有創新商業模式，均是未來投資亮點，另醫療保健類股受惠產業環境順風、新藥研發，以及新藥核准動能未減，且長期人口老化趨勢受惠程度高，表現可持續留意。 ---------------下一則--------------- 避免重押單一市場 歷史經驗… 美股9月最弱勢2018年09月03日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 1980年來標普500各月份平均漲跌幅 https://goo.gl/RxA3Sq 美中貿易衝突恐再升級，連動市場不安情緒跟著升溫，也拖累近日美股三大指數回吐先前漲幅，投信法人統計1980年以來美股各月走勢，9月表現最弱勢，加上聯準會可能再度升息、貿易戰持續、美股價值面偏貴等變數，在在考驗美股後市，建議現階段投資人應避免資產過於集中如美國等單一市場。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，美股8月成功迎來史上最漫長牛市後，在邁入9月前夕似乎有踩煞車的跡象。受到美國將提前於9月初再對大陸商品加徵關稅的利空影響，搭配美股價格隨指數頻創新高後顯得偏貴，為市場多頭部隊提供下車藉口，加上適逢周末長假前夕交投清淡而增加市場賣壓。 觀察歷史經驗，統計1980年以來美股各月表現，美股9月平均跌幅達0.61％，為一年中表現最為弱勢的一個月，且約半數時間均有跌幅，眼見短線美中貿易戰再升級，還有美國聯準會9月有望再進一步升息，諸多變數齊發，消息面一有風吹草動，美股自然容易淪為資金提款首要標的，也勢必牽動全球金融市場敏感投資神經，並為股市增添波動。 陳若梅強調，短線不確定性升溫恐導致市場波動，但美國經濟穩健擴張，並持續扮演全球景氣火車頭角色，其中新興亞洲企業獲利表現有望最為受惠，看好美股和亞股長線仍有表現空間。 短線如何控制波動反而成為投資首要之務，在投資布局上應該盡量多元分散，才能靈活因應市場多空變化，建議投資人透過核心布局多重資產基金來為資產撐起投資保護傘，穩健地累積收益。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，儘管現階段全球景氣擴張態勢未變，風險性資產仍有表現機會，但考量市場同時也面臨諸多不確定性，包括歐美央行貨幣政策動向調整、全球貿易關係變化等，建議穩健型投資人不妨採取多元配置的投資策略，分散投資風險，也把握不同資產上漲契機，提升投資效率。 ---------------下一則--------------- 新興市場逃殺 美元成首選2018/09/01蘋果日報【陳俐妏、林彤潔╱台北報導】 新興國家貨幣貶值時期股票型基金報酬率 https://goo.gl/2im93i 新興市場貨幣上演大逃殺戲碼，連帶影響新興市場股市短線表現，分析師建議，此時投資首選是美元資產，但據以往經驗，新興市場跌至一定低點時，還是會吸引市場資金進駐，現階段不需過度恐慌。 國泰證期顧問處分析師姜軒墨分析，這次新興市場貨幣大貶，最主要原因是受到美國不斷升息，資金流回美國所致。美國經濟大好時，對外投資增加，資金流向新興市場，帶動該國股市，之後美國升息，資金就又會流回美國，造成新興市場下跌，逢低加碼資金再回流新興市場，以低價收購資產，是標準的循環式「一圈圈剪羊毛」戲碼，不至於會真的發生全球性金融風暴。 不會導致全球性風暴 台新投顧副總黃文清認為，土耳其、阿根廷匯率劇貶，對短期金融市場確實會有影響，但不會有全球連鎖反應，因為這些國家佔全球經濟比例很小，所以影響主要經濟體的可能不高。 不過，當前強勢美元銳不可當，仍是當紅的資產標的。美國掀起貿易戰爭以來，雖造成全球金融市場動盪，卻讓美國經濟一枝獨秀，近期新興市場股匯雙殺，讓美元成當紅的避險工具，堪稱今年最夯的投資工具之一。 元大美元指數正2 ETF基金經理人黃議玄表示，就過往市場波動暴增的環境，如金融海嘯、美國終止QE、美國總統大選，或到近期的川普貿易戰，由於市場資金瘋狂湧入美元資產，導致新興市場股債雙重失血，股市與匯市平均跌幅各為18.03%與8.03%，但同期美元指數ETF與美元指數槓桿ETF，卻創下漲幅13.53%與28.68%的亮麗表現。 ---------------下一則--------------- 披索崩5成 阿根廷哭泣 新興市場傷心出版時間：2018/09/01蘋果日報【財經中心╱台北報導】 今年來表現最弱新興市場貨幣 https://goo.gl/v2HQR2 膾炙人口的音樂劇歌曲《阿根廷別為我哭泣》唱出阿根廷裴隆夫人曲折傳奇的一生，但阿根廷百年來首位脫離前總統裴隆路線的領導人馬克里卻還是讓阿根廷傷心哭泣。 阿根廷2002年、2014年2度倒債，出身反對黨的馬克里（Mauricio Macri）2015年高舉改革旗幟贏得總統大選，終結左派12年政權，開啟該國右傾新時代。怎料上任近3年仍無法扭轉國運。 總統求助IMF添疑慮 在財政急速惡化，明年可能再度面臨倒債的預期下，阿根廷總統馬克里6月被迫向國際貨幣基金（IMF）求助，獲得3年500億美元（1.54兆元台幣）融資，讓懷抱希望的阿根廷民眾與國際投資人幻滅。 馬克里日前籲請IMF加速發放紓困貸款，加深外界對阿根廷深陷經濟金融危機疑慮，市場信心與阿根廷披索匯價一起崩盤。阿根廷披索繼周三重貶逾7%，周四又暴貶近12%，創馬克里2015年12月上任後實施貨幣貶值以來最大單日貶幅，累計今年來暴貶51.7%。儘管阿根廷央行周四緊急升息15個百分點，由45%調升至60%，仍無法遏止貶勢。 升息至60%難止貶勢 馬克里曾承諾平穩、漸進的修復，但這個選項可能正在消失。在馬克里的市場友好政府領導下，阿根廷仍再度陷入金融風暴。投資人已失去了對馬克里的信任，不相信他能夠支撐經濟，無法將預算赤字、貿易逆差和通膨降至可控的水準。 許多阿根廷民眾深信IMF是造成該國2001~2002年陷入倒債危機的罪魁禍首，使阿根廷陷入社會動盪、民生艱困，曾被寄予厚望的馬克里竟也向IMF求助，無異是在人民的傷口上灑鹽。 2001~2002年間，阿根廷金融秩序崩壞、債務違約，無法在國際市場籌資。2005年和2010年，阿根廷政府分別對高達1000億美元的違約債務進行重組。2014年又因無力支付13.3億美元債務，二度倒債。 阿根廷危機也勾起市場對其他經常帳逆差較大新興市場的風險意識，加重上月土耳其危機造成的災情，近2日包括墨西哥披索、南非幣均走貶，巴西央行則出手干預匯市以支撐匯率。 亞洲新興市場貨幣昨兌美元紛紛走弱，印尼盾昨盤中貶至1998年亞洲金融風暴以來的20年新低價位，迫使印尼央行出手干預，印度盧比則創貶破71盧比兌1美元，創歷史新低，並邁向3年來最大單月貶幅。 《華爾街日報》指出，新興市場動盪凸顯國際重度倚賴美元。全球30兆美元的跨境貸款約有48%以美元計價，比率由10年前的40%大幅攀升。由於美國利率按歷史標準來看仍低，美元重返2016年高點之路，目前只走了一半。隨著Fed繼續收緊政策，壓力可能再升高。 央行喊話我體質健全 不過，我國央行表示，台灣因國際收支健全，且政府外債極低，且台幣匯率動態穩定，承受國際資本移動的能力佳，相較於其他新興市場國家，抗壓性強。 央行指出，台灣經常帳持續順差，自2008年以來呈現上揚趨勢，且外匯存底逾4500億美元，顯示國際收支健全、外匯存底充沛，加上截至3月底，政府外債僅2億美元，且自2008年金融海嘯以來，貨幣機構存款及放款與投資，均呈現正成長，顯示我國金融體系流動性充足。央行進一步補充，台幣匯率維持動態穩定，故承受資金外流的能力也相對較佳。 台經院景氣預測中心主任孫明德分析，目前這些出狀況的國家，都有外債偏高、外匯存底偏少的情況，過去透過外債來建設基礎設施，進而拉抬GDP表現，不過在美元走強下，資金大舉外流，導致不僅土耳其、阿根廷出現危機，連南非、印尼都不是很樂觀。 孫明德並引IMF統計指出，若以外債佔外匯存底的比重來看，土耳其佔比382%，在主要新興市場中最高，其次是南非，佔比310%；印尼、馬來西亞、越南分居3~5名，佔比分別是272%、206%、206%。 孫明德認為，新興市場國家出現危機的頻率、程度都在加快、加大，可見風暴短時間內尚無停歇跡象，「現在只是剛開始！」對台灣來說，因台灣經濟體質較佳，比較不會有傷筋動骨的情況發生，但對金融市場如台股、台匯等，仍會有信心層面上的衝擊。 ---------------下一則--------------- 謝金河示警 新興貨幣恐連環爆2018/09/01蘋果日報【財經中心╱台北報導】 4大慘幣今年來表現 https://goo.gl/cv8g5q 新興市場接連出事，財信傳媒董事長謝金河臉書指出，這幾個月來，全球焦點都在美中貿易戰，但美元升值引發的蝴蝶效應，卻在新興市場持續上演，經濟體質脆弱的新興國家，未來恐怕一個一個被送進加護病房，投資人不可不慎。 阿根廷披索繼周三重貶逾7%，周四又暴貶近12%，今年來貶值51.7%。謝金河指出，繼土耳其、委內瑞拉等國貨幣急貶，引發通膨隱憂後，現在輪到阿根廷，阿根廷總統馬克里緊急向IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）求援，希望爭取500億美元緊急貸款。 匯率急貶背後藏危機 上周土耳其挨了川普調高鋼鐵關稅到50%的悶棍，土耳其里拉兌美元匯率重貶，瞬間衝到7以上，甚至到了7.24里拉才能兌換1美元的地步。接著岌岌可危的委內瑞拉實施貨幣改革，鈔票乾脆去掉5個零，100000強勢玻利瓦才能兌換1主權玻利瓦，手段相當激烈。 他分析，今年來美元強升，很多匯入新興市場的資金紛紛轉換成美元，加重本國貨幣貶值壓力，如果財政結構不佳，外債高築，很容易形成經濟風暴。土耳其仍在掙扎，委內瑞拉岌岌可危，雖然沒有血腥戰爭，但每天都有餓死的人，逃到鄰國的委內瑞拉人超過230萬人，匯率急貶背後其實隱藏更多看不見的危機。 目前匯率急貶的國家中，除了土耳其、委內瑞拉、阿根廷，還有要實施土地改革的南非，黑人準備取回白人的土地，川普放話經濟制裁，導致南非幣從11.502貶至15.312。 ---------------下一則--------------- 旺季近尾聲 油價後市仍可期2018年09月03日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 資源基金績效 https://goo.gl/m7Khd3 伊朗原油出口下滑，全球供給預期下滑，激勵輕原油重返70美元大關，因夏季用油旺季已近尾聲，油價後市多變數，但地緣政治風險仍不時干擾油價，法人認為，預期油價不至於大幅回落。 在夏季用油旺季結束之後，元大標普高盛原油ER基金經理人曾士育表示，近期需持續留意伊朗受制裁後，實際原油出口減緩的速度及美國原油庫存是否持續去化，而時令已進入夏季用油旺季的尾聲，需留意實際原油供需狀況，以及美元指數的變化。 富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，因為伊朗、沙烏地阿拉伯、利比亞在內等中東地緣政治風險仍不時干擾油價，對油價有一定支撐。 anue鉅亨基金交易平台認為，全球原油仍有大量閒置產能，原就預期西德州原油價格將於每桶60∼70美元震盪，另考量到美國活躍中鑽井數目成長停滯，加上全球需求有進一步上調的可能，預期未來原油價格波動區間升高至每桶65∼75美元。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗表示，儘管對於大宗商品供需平衡的長期前景保持樂觀，但是逐漸升級的關稅行動持續為市場帶來不確定性，可能壓抑商業及消費者信心，並損及消費者支出及商業投資行為，富蘭克林坦伯頓投資團隊評估伊朗制裁可能降低全球石油供給。 此外，能源公司過去三年的投資項目已然降低，供給面有助油市長期展望仍偏樂觀。 即使油價未來只在區間整理，原物料股以及資源基金仍有機會續走強。野村投信表示，依經驗，面對美國持續升息及通膨環境下，原物料類股可望隨漲船高，尤其目前整體企業槓桿比重大幅降低，財務體質持續改善，投資價值浮現，資源股及資源基金後續漲勢仍值得期待。 ---------------下一則--------------- 美元走勢未明 金價大漲不易2018年09月03日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 法人對金價預估均值 https://goo.gl/V3TWJU 美元回弱，使金價每盎司回到1,200美元之上，對於金價後市，法人認為，美元未明顯走弱，金價無大漲的條件，目前不建議大筆介入。聯準會將維持漸進升息，市場解讀為美聯準會未來政策會偏向溫和，加上美墨達成貿易協議，兩訊息都不利美元走勢，使美元指數自高檔反轉回落至先前盤整區間，也讓金價維持在1,200美元之上。 對於金價預估值，法人認為，在2019年底前，金價應該在1,200∼1,300美元狹幅震盪。 元大標普高盛黃金ER基金經理人潘昶安表示，不宜過度積極看空美元，因美中貿易爭端仍未有明顯進展，阿根廷及土耳其金融市場風暴尚未穩定，市場仍有避險需求，而美元被視為唯一避險工具來看，美元指數目前回落視為「漲多回檔整理」，因此金價尚無大漲的條件。 潘昶安說，黃金市場自5月以來弱勢的原因，除了美元相對強勢，更重要的因素來自黃金ETF的停損賣壓及黃金期貨的投機追空賣盤。以近期數據來看，黃金ETF持倉量數據震盪幅度較先前略有放大，但下滑趨勢仍未改變，投資人短線操作仍宜謹慎。 anue鉅亨基金投資平台建議，因原物料商品價格波動大，暫時並不建議買黃金商品，至於黃金基金投資標的多是金礦類股票，股價與金價連動度較低，若長線投資，還是可逢低小額布局。 至於黃金基金經理人則是在混沌不明的環境下找投資標的。富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬•蘭德指出，經濟增長加上美國稅改政策，加大了通膨壓力，可望進一步的支持貴金屬和相關股票，看好飾金需求以及貴金屬公司歷經先前下跌之後浮現的投資機會。 ---------------下一則--------------- NBI衝高 生技醫療基金重啟攻勢2018年09月03日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 國內生技醫療基金績效表現 https://goo.gl/SpQZoE NBI指數連續整理近2個月後，最近三日連續衝高，已攀升到2016年以來的新高位置，法人認為，從技術線型來看，NBI指數已正式突破橫盤整理區間，除生技產業基本面轉佳，資金面動能強勁，可望帶領生技醫療基金，重啟另一波攻勢。 新光全球生技醫療基金經理人李長昇表示，自從中美貿易戰開打至今，美股已創造最長牛市周期，其中，又以生技及醫療保健兩大產業，最不受貿易戰衝擊，加上受惠美國FDA核准新藥速度加快，是資金回流美股中，除科技股外的產業首選。 近期FDA為指數上漲再添助攻，繼7月批准六顆新藥上市，激勵市場氣氛大振，8月再度核准七顆新藥，累計今年迄今FDA針對新藥核准數量已直衝33顆，不僅遠遠超過2016年全年只有22顆，更超越去年截至8月底僅29顆的紀錄，顯示今年FDA在新藥核准的態度更積極，核准速度也較往年明顯加快。 第一金全球AI精準醫療基金經理人陳世杰表示，過去半年，因為美國對大陸發動貿易戰，不安情緒引發市場獲利了結賣壓出籠，但從基本面評估，機器人產業今明兩年獲利都有雙位數成長空間，若貿易戰未對全球經濟造成實質且重大衝擊，並引發系統性風險，研判本波修正的幅度與時間可望縮短。 在趨勢尚未扭轉前，逢回建議定期定額分批布局因應。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，生技類股財報已全數公布，獲利近九成優於預期且年度展望均上修。今年以來FDA審核通過26件新藥，若以目前審查進度來看，預期今年能夠超越30件新藥。 另一方面，因生技股為純內需股，在美中貿易事件尚未平息之際，容易成為資金避險的首選去處，加上又具有科技概念，也成為部分擔心科技股受貿易戰影響下的受惠者。 展望後市，大型生技股今年成長走揚，獲利動能仍在，根據預估生技指數今明兩年獲利有機會交出雙位數增長的成績；審藥動能健康、新藥臨床數據佳推升信心，大型和小型股新藥開發效益值得期待，加上稅改題材長期發酵，持續增添收購動能。 ---------------下一則--------------- 股債不夠利 另類資產基金夯2018年09月03日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 創新高息資產收益率比較 https://goo.gl/hedpQ3 美股剛創下史上最長牛市，債市則靜待美國升息臉色，高收債、新興債收益率下滑，面對波動加大風險，下半年不定時炸彈多，金融市場也出現「兩高一低」，即資產連動度高、波動度高，及傳統收益率偏低，布局難度愈來愈高，傳統的股債配置已不夠「利」，新的另類資產將是基金新寵。 瀚亞多重收益優化組合基金經理人鄭夙希強調，對抗「兩高一低」可採333配置因應，即三成精選利基產業及股票，搭配高債息優勢的高收債與新興債。三成納入收益優化策略，布局台灣核備規模最大M&G收益優化基金，提高投組穩定性。三成透過ETF參與如數據中心租賃、銀行貸款，及美股掩護性買權或企業併購套利獲利機會。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，近期金融市場波動劇烈，但全球經濟仍未出現衰退訊號，企業獲利穩健，後市須關注全球貿易議題，及美元走強連動全球資金流向，穩健型投資可採多元資產平衡布局股、債等，分散單一資產或單一區域風險，掌握不同市場輪漲契機。 日盛目標收益組合基金經理人林邦傑認為，預期美元短期仍維持偏強格局，債市可留意美歐高收債基金及亞高收債基金。股市關注美股續創新高，後勢表現仍可期，但應留意中美貿易衝突進展，及地緣政治風險。 宏利特別股息收益基金經理人鄧盛銘強調，面對全球市場震盪，同時追求穩健收益率及額外資本利得，除投資固定利率特別股，也可搭配投資利變型標的，有利在升息環境下創造收益率極大化。 瀚亞投資行銷長林長忠建議，傳統股債資產收益率逐步下滑，科技股、美股、浮動利率銀行貸款等卻有不錯投報率，面對多頭行情末升段，可鎖定主流趨勢產業，搭配低利率、低利率敏感度、低相關性資產等三低資產。 ---------------下一則--------------- 利多撐腰 高收債連6周吸金2018年09月03日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 全山球主要債市表現 https://goo.gl/q3Qg8L 美墨達成貿易協議激勵投資者情緒，消費信心創18年新高，科技股強漲帶動美股續創新高，市場偏向多頭氣氛也擴散至高收益債市。根據美銀美林引述EPFR截至8月29日，高收益債已經連續六周資金淨流入。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，在經濟方面，美國第二季GDP上修至4.2％，主要受進口與軟體支出數據修正影響，仍為四年來新高。美國7月個人消費穩健成長，Fed通膨指標達陣。整體來說，全球景氣表現正向，仍有利於高收益債的表現。 根據統計，第三季以來，在美中貿易風波延續、先有土耳其里拉波動，又有眼前阿根廷披索的震盪，都讓新興市場貨幣相對承受壓力，連帶牽動資金板塊，而受惠於美股展現持續強勁的美高收債，表現上也相對穩健，並持續成為市場資金青睞的標的。 林素萍表示，儘管美中貿易談判雜音與新興市場持續震盪，美高收債由於產業偏向內需概念、甚至是貿易紛爭下受惠的中小企業，因此表現也較全球高收益與新興債更穩健。 另一方面，美國高收益債發行品質仍佳，今年前七個月低評級的高收益債發行量僅占15.2％，且發行目的主要以融資為主、比重高達58.3％；從另一個角度來看，低評級且以槓桿融資為主的發行量僅占0.4％，為金融風暴以來新低。美國第二季GDP創四年來最高成長率，且企業獲利優於預期，使高收益債在全球債市波動下相對穩健。 第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，在景氣復甦帶動下，高收債企業營收、獲利成長相當亮眼，同時反映在違約率水準中。截至7月底為止，過去一年平均違約率為2.02％，預估今明兩年各落在2.5％與2％，顯著低於3.5％的長期平均值。 鄭宇君表示，美國進入升息循環，但不代表企業資金緊縮。從第二季聯準會信貸調查顯示，銀行對企業放款條件處於寬鬆狀態，而且距離過往出現衰退指標的水準甚遠，均有助支撐高收債的低違約率。 ---------------下一則--------------- 市況動盪 優高收勝率大2018年09月03日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 進入9月，回顧今年來全球金融市場表現，儘管全球景氣表現無虞，但金融市場震盪加劇，投資人面臨進退兩難局面，接下來還有巴西大選、美國期中選舉等不確定性。投信法人表示，在動盪市況下，投資更須著重波動管理，建議穩健型投資人不妨考慮波動度較低，又具有高息優勢的優先順位高收益債。 根據金融海嘯以來統計，每年9月進場布局優先順位高收益債至隔年第一季底，勝率超過九成，平均更有5.4％的報酬。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，在景氣仍持穩向好，但市場仍受政經不確定性的干擾下，高收益債仍是投資人資產配置中用以降低波動、穩住資產組合價值的標的，其中優先順位高收益債不僅與一般高收益債一樣擁有高息優勢，但波動度更低，具有擔保品且償債順序居前，相較起來更具保障。 第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，高收債報酬來源有八成以上來自配息，要留意的主要風險即信用水準。在當前景氣復甦趨勢沒有改善與信用風險改善之下，高收債投資價值浮現。 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩指出，美國高收益債券到期收益率為6.7％，位居各類券種前段班，高殖利率優勢也讓其配息較不易受到通膨侵蝕，扣除通膨後的實質配息率依舊吸引人，利差優勢顯而易見。 日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵指出，目前全球高收益債市體質仍佳，總經環境穩健、發行人違約率水準低，惟風險偏好情緒因貿易戰而有所減弱，預期第三季美國消費動能依舊強勁，有助支撐高收益債價格表現。 ---------------下一則--------------- 信用風險改善 資金回流高收債2018年09月03日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 高收債ETF資金淨流入 https://goo.gl/GLNXEs 美國企業財務槓桿連續六個季度改善，為金融海嘯以來首見，讓高收益債券投資人增添不少信心。法人指出，在信用風險持續降低下，高收債ETF已連續五周呈現資金淨流入情形，顯示高收債基金投資價值浮現，仍將吸引對收息有興趣的投資人進場。 根據美銀美林公布的資料顯示，美國企業稅前息前折舊攤銷前獲利（EBITDA）的年增率，已連續六個季度高於債務的增幅，扭轉過去21個季度的走勢，代表企業財務槓桿改善的事實。 第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，美國經濟穩步復甦與減稅政策，為企業獲利帶來強勁的成長動能，信用水準也獲得明顯改善。原先預期，今年高收債違約率將達2.5％，但截至7月底為止，過去一年平均違約率為2.02％；如無太大意外，全年實際違約情形有機會優於市場預期。 鄭宇君認為，因為營收獲利成長的支撐，升息循環並未對企業信用與還款造成壓力。依據美國智庫NBER編製的經濟衰退指標與信用貸款狀況透露，目前銀行業對於中大型企業的借貸條件，仍然寬鬆，而且與過往衰退指標出現警訊時的水準比較，相距甚遠。 鄭宇君強調，高收債的報酬來源有八成以上來自配息，而需要留意的主要風險即信用水準。在當前景氣復甦趨勢沒有改善與信用風險改善下，高收債投資價值浮現。 以iShares iBoxx高收債ETF為例，過去五周呈現資金連續淨流入情形，8月至24日為止累計流入13億美元，逼近7月的14.69億美元，為今年單月次高，預料未來仍將吸引對收息有興趣的投資人進場。
多元資產配置 波動中找生機2018年08月31日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 各資產類別今年表現 https://goo.gl/rZ2pXH 近一個月新興股市與成熟市場走勢明顯分歧，主要受到大陸、美國貿易雜音以及土耳其事件所影響，投信法人分析，主要債券類別中，新興市場債市近一個月表現最差，主要受到土耳其事件以及新興市場貨幣貶值衝擊，而近一季因基本金屬價格走低，拖累大宗商品下跌近5％；反觀美股則因企業財報亮眼而走高，建議投資人此刻宜全方位布局多元資產，降低波動風險。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，成熟國家股市中，美股仍為全球風險資產領頭羊，主要因企業獲利及經濟展望相對強勁；印度為新興市場中表現最為抗跌的國家，主因為其以內需市場為主，加上大選在即，政策改革紅利釋放，因此成為資金的避風港；受到內外因素的干擾，大陸股市近一個月仍持續下跌，不過因官方端出維穩政策，跌勢已出現收斂。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，主導市場動向的背後推手為川普發動的全球新冷戰，預料11月美國期中大選前夕，市場難脫震盪格局。但中長期觀察，自1950年以來，全球冷戰與貿易戰火不斷，貿易總額仍逐年成長，甚至在1985年冷戰破冰後，經濟立即進入新一輪正向循環，顯示長期影響有限。 宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。在「虛擬」戰爭的背景下，關稅措施相對上只屬枝節，但是糾紛持續的影響難以見得只侷限於陸美兩國，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。 野村多元收益平衡基金經理人黃家珍表示，全球市場短期偏向震盪，然美國經濟表現依舊良好，貿易戰部分，美國政府激進的言論主要為了期中選舉贏得選民的認同，預期最終仍將以協商方式解決，不會出現大規模貿易戰而損及經濟。在看好2018年經濟成長觀點不變態勢下，維持實體股票、高收益債券與投資級債券的高持股配置。 柏瑞投信表示，目前股市因信心不足而震盪加劇，但建議投資人可採用動態多元資產配置策略，在波動的市場中掌握不同資產的投資良機。 ---------------下一則--------------- 消費題材連發 9月亞洲最旺2018年08月31日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 2010年以來9月強勢股市 https://goo.gl/uKUvDp 時間即將邁入9月，在科技大廠新機即將上市、十一長假登場、感恩節消費潮、雙十一等消費題材利多接連登場下，消費利多有望在9月開始逐漸發酵。投信法人 指出，統計歷年9月全球主要市場表現，亞洲多能率先受惠年底消費旺季，股價往往領先反應，若想參與第四季行情，又擔心市場震盪者，可趁9月布局亞洲收益型產品。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，統計顯示，自2010年以來，9月前十強的主要股市中，亞洲市場就占了五強，包括印度、台灣、菲律賓、韓國與日本皆榜上有名，繳出1.2∼2.26％的平均月漲幅；印度和台股更是歷年9月亞股表現最佳的兩大市場。 從排名可看出，包括美國、德國等主要歐美國家股市歷年9月的表現也不俗，對於新興亞洲來說更添投資信心，加上美歐經濟與企業獲利等實質面，在進入年底消費旺季的刺激下，數字往往能有明顯成長，更成為挹注亞洲股市漲升的動力之一。 眼見亞洲景氣穩定增長趨勢不變，配合全球開始進入消費旺季，亞洲股市有望率先受惠，且目前亞股估值再度重回長年均值以下，有利吸引外資回流。 建議在全球投資波動上升的情況下，擇優布局質優價美以及下檔風險相對較低的新興亞洲區域為首選。 保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，盤點亞股，經過一波修正，A股投資價值已經浮現，隨著大陸消費升級，消費由商品轉向服務，消費類型由中低端走向高端、大眾化走向個性化。 消費龍頭股蛻變預期將持續升溫，強者恆強，第四季在「1111光棍節」效應加持下，消費類股業績有望超乎預期，投資人不妨趁在此之前卡位藍籌股為主的A股基金，掌握行情。 安聯亞洲動態策略基金經理人許志瑋表示，即便美國基本面持續轉強、歐美貿易談判溫和、企業獲利走強，中美貿易戰爭增溫以及大陸經濟動能放緩和人民幣走跌導致區域市場表現較差，亞太地區今年整年度獲利仍有13.5％增長。 後續觀察指標上，可持續關注中美貿易戰發展、大陸宏觀政策、美國貨幣政策、區域資金流走向以及區域消費動能等。 ---------------下一則--------------- 貿易戰趨吉避凶 環太平洋區域布局蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 今年七至八月前十大強勢股市漲幅 https://goo.gl/S9yLwa 貿易戰、升息態勢，今年下半年投資環境多變，亞股也受波及，累計下跌幅度近1成，但亞洲經濟體質在新興市場相對穩健下，投信建議採用環太平洋區域布局，而以內需市場為主的東南亞市場，較不受外部貿易紛爭影響，可擇重點市場卡位。 根據統計，今年第3季以來，MSCI新興亞洲下跌1.53%、日經225下跌0.37%，澳洲股市上漲2.16%。第一金投信資料也顯示，亞股今年來受到貿易戰波及，累計下跌近1成，不過，仍優於拉美、歐非中東各達11%與18%的跌幅。綜觀亞股跌勢較重為印尼、韓國與中國股市，跌幅都超過1成；而台灣、印度、馬來西亞、泰國跌幅不到5%，明顯抗跌。 增加中大型股比重 以亞洲整體市場來看，復華亞太成長基金經理人黃壬信指出，受貿易戰及相關地緣政治變動等事件影響，目前除美國外，全球經濟動能多呈現稍放緩狀況，不過，亞洲經濟體體質在新興市場中表現相對穩健，且企業獲利動能及產業趨勢發展多偏正向，若擔心消息面變動影響投資配置報酬，建議採取環太平洋區域布局。同時增加中大型股比重，以因應市場波動。 在相關題材上，復華投信青睞大中華、日韓等具市場競爭力，以及產業成長性之新科技應用概念，如半導體、物聯網及精準醫療等，或可留意具龐大人口紅利支撐的內需題材。 安聯中國東協基金經理人許志偉表示，亞洲市場經濟動能持續向上，但各區域之間的差異拉大，尤其在美中貿易談判風波尚未明朗底定之際，整體來說，美元升值、油價上漲，且全球貨幣政策趨緊，使東南亞各新興經濟體都將承受相當程度的壓力。 中國受影響最明顯 許志偉分析，北亞和南亞受貿易紛爭的影響面向各不同；當然以中國市場來說，因為位處貿易紛爭的中心，所受到的影響將最為直接明顯，且將連帶牽動北亞其他市場；但同樣位處北亞的日本，則因以內需為主、受外部影響相對較低，日圓貨幣又經常被用做避險需求，一旦市場轉向趨避，所受影響可能相對較輕。 再看南亞市場，所受影響層面則是在匯市出現波動、新興市場貨幣承壓以及外資板塊快速挪移，將會對當地市場造成相當程度的影響。 另一方面，同屬內需市場的印度，相對不易受到貿易紛爭等外部影響，而是反映自身的經濟狀況和政治情勢；一旦因為貿易紛爭、中國必須尋找替代原來的玉米、棉花等進口來源時，以原物料為經濟主力的澳洲，也有機會從中受惠。 ---------------下一則--------------- 陸經濟有望改善 Q4股市錢景佳2018年08月31日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 陸股今年受貿易戰及金融去槓桿的影響持續下跌，投信法人指出，下半年財政及貨幣政策的加大投資及漸進放鬆，都顯示政策目標從去槓桿到穩槓桿，總體經濟有希望在第四季改善，目前股市反映對大陸總體經濟悲觀的預期，可以得到修復。 元大MSCI A股ETF協管經理人李孟霞表示，近期上證綜合指數的低點2,691點，本益比約12.9倍，與2016年1月時的前波低點2,638點的本益比13倍相比，目前股價在合理位置。長期看陸股行情，目前是風險相對低的位置，但市場持續縮量是今年股市最大的問題，未來仍需要成交量有效放大，指數短線才有向上的空間。 保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，今年2月以來A股持續調整，其中很多個股股價創2016年初以來的新低，A股市場的底部逐步清晰，在市場持續下跌中，外資卻加速流入，從北上資金的流向來看，主要流向優質的藍籌股，特別是值得長期持有的消費白馬股，這些「聰明錢」入市，意味A股處於底部，長期持有機會大於風險。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，多家大型保險公司確認已加倉，金融股和消費股走勢強勁，中長期投資價值浮現，從成交量上來看，滬深兩市成交量仍偏低，短期仍處於震盪整理過程。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，短期陸股料波動難免，但同時也可觀察到市場對於貿易議題的反應已較先前有所下降，經濟持穩態勢也未變，企業獲利方面在今年仍可望有雙位數水準，待市場情緒修復後可望重拾升勢，建議挑選長期前景佳、業績穩定度高的族群為主。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，上證指數進入新一輪多頭的時機未到，整體將處於2,600∼3,500點的大區間整理。按照過去經驗，未來兩、三年風險偏低，且波段報酬可期，建議投資人可採取定期定額，分批操作。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 富邦投信量化及指數投資部資深經理粘瑞益表示，隨著A股落底訊號出現，未來股市再大跌機率不高，觀察政策、資金、籌碼、匯率等四大面向，已透露出轉好跡象，建議投資人可開始逢低分批建立A股部位。 ---------------下一則--------------- 陸股伺機而動 內需股有看頭2018年08月31日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 陸股相關指數表現 https://goo.gl/AVnkA1 A股近期成交量仍偏低，市場情緒見到底部出現並持續反彈，上漲才剛開始，呈現估值修復邏輯，經濟數據表現及中美貿易關係仍是影響主因，貨幣及財政政策開始邊際轉向，關注結構性機會，留意業績增長支撐、現金流量好、估值吸引公司，產業關注內需、科技、金融、周期領域，布局相關基金受惠政策支持績效可期。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，大陸減稅政策刺激下，社會消費品零售總額增速將會有所回升，面對貿易戰全面升級、去槓桿持續推進的經濟大背景，未來轉型需進一步突出內需消費的貢獻；收入結構改善推動消費升級步伐，發揮更大作用，下半年度周期股具交易機會。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，大陸貨幣政策偏寬鬆，人行透過銀行體系向實體經濟提供流動性支持，實際作用仍需時間發酵。 為避免經濟硬著陸，先前中央政治工作會議提出六穩主軸，加上從評價面來看，陸股歷經這波修正後估值上更具吸引力，待市場信心逐漸回復後，接下來還將陸續迎來金九銀十消費旺季，A股後市具表現契機。 宏利投信認為，大陸基本面轉佳，股市行情伺機而動，但須留意包括債務逐步攀升的長期挑戰，債券殖利率上揚為資金面帶來衝擊，及貿易戰後續發展影響。整體而言，就多項因素來看，陸股中長期行情有利，短期仍須關注風險震盪，謹慎布局為要。 A股資金面除外資持續流入，保險資金也開始進場抄底，中長期投資價值浮現，但量能未同步放大，短期仍處於震盪整理過程。黃昱仁分析，對於A股指數在震盪整理過程中，重點將關注結構性機會，逢低承接有業績增長支撐、現金流量好、估值具吸引力的公司。 ---------------下一則--------------- 法人：A股撿便宜時機已到2018年08月31日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 中國基金績效近一周出現彈升 https://goo.gl/RfFVHT 法人指出，A股目前價位到了可以撿便宜之時。晨星基金表示，經濟學人在8月對國際預測人員進行一項調查，發現他們預期在調查中列出的全部25個國家，在2018和2019年都會繼續成長，而明年的指標是強勁成長的印度（7.4％）及大陸預期成長率6.3％，儘管貿易戰還沒解決，但在美林對主要基金經理人的調查中，這些經理人對全球的獲利前景看法稍有好轉。 保德信中國品牌基金經理人許智洋表示，美中貿易談判還沒有什麼進展，預估不確定性因素預計在年底前將會更明朗，在消息愈來愈明朗後，許多先前遭到錯殺的股市以及股票將有機會迎來一波反彈，在新興市場股市中相對看好A股。 A股短期經濟雖波動，然不會扭轉長期經濟成長趨勢，在結構調整後的大陸資本市場體質將會更加健全。 許智洋說，當前A股正處在磨底的過程中，大陸貨幣政策、財政政策已經改善，從政策發功到見效仍然需要時間，隨著股市回檔後，許多優質公司已經體現出長期投資價值。 富蘭克林華美中國A股基金經理人陳蓓娟表示，近期人民幣匯率波動干擾A股走勢，若美國持續在加稅議題上施力或短期美中貿易協商尚未出現和解突破口，影響期間應會持續。 陳蓓娟說，整體而言，隨A股來到低檔區，陸股的下檔風險有限，投資人現今可適時關注產業基本面佳，且符合未來政策方向的個股，相對更具股價估值修復能力，如消費板塊受益於消費升級，並有內需拉升紅利。 ---------------下一則--------------- 美元回落 東協股市反彈超帶勁2018年08月31日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 美國聯準會主席鮑威爾釋出對升息的溫和言論後，美元指數回落至近四周低點，新興市場再度吸引投資人進場，股匯市同步回升。 其中，近一個月股市以東協國家反彈力道最強勁，越南漲幅逾6％居全球股市之冠，馬來西亞、泰國、菲律賓及印尼也翻轉為正報酬。投信法人持續看好東協股市未來表現。 統一大東協高股息基金經理人張浩宸表示，新興市場股市自4月以來出現無差別式的大幅修正，主要來自於美國聯準會升息、美國總統川普針對多國發動貿易戰與經濟制裁，美元指數走強且升破一年高點，導致投資人急欲拋售風險資產，引發新興市場股匯雙殺。 新興國家體質差異愈來愈大，股市正在走分化的路，近月來東協國家貨幣匯率領先其他新興國家回穩，主要原因即是其經常帳占GDP比重相對較高，具有防禦力，且基本面及財政結構也優於多數新興國家，此期間貨幣過度貶值乃是遭池魚之殃，因此在市場信心逐漸恢復之際，成為逢低買盤進駐的優選。 張浩宸指出，從東協國家8月公布的最新外匯存底數據來看，截至7月底止印尼的外匯存底金額僅較前一月減少約1％，泰國及馬來西亞的外匯存底金額幾近持平，新加坡則是略微增加，顯示投資人先前是低估了東協國家的防禦能力。 摩根東協基金產品經理張乃文指出，東協股市內需市場龐大，並未倚賴出口刺激經濟成長，從東協國家出口占GDP比重來看，貿易戰動態非影響東協股市的主要原因。 張乃文分析，東協市場擁有三大優勢，一是在基建題材的推升下，帶動各國基本面持續轉佳；二是在觀光客人潮的帶動下，其他循環性產業需求成長同時雨露均霑，帶動東協區域經濟成長力道不容小覷，除了觀光旅遊、零售消費，房地產、觀光醫療等產業也蓬勃發展。 第三是東協市場可望受到中國寬鬆政策助攻，若大陸政府未來因為貿易戰壓力，加大放鬆貨幣或財政政策力道，也有利帶動東協和新興市場未來的走勢。 ---------------下一則--------------- 大選行情利多 印度股市看漲2018/08/31蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 投信發行印度基金表現 https://goo.gl/FQsxqb 貿易紛爭戰火四射，東南亞以內需天然資源為主，成資金另類避風港。投信更看好印度明年4、5月的總理大選題材，根據群益投信統計資料顯示，印度從1989年開始以來歷經7次總理大選，前9個月到大選當月平均漲幅高達15.69%，顯示出印度的選舉行情的確是帶動股市向上的重要驅動力，現階段將是卡位印度選舉行情的好時機。 財政支出加大 第一金投信分析，東南亞股市，如印度、泰國、馬來西亞等，以內需、天然資源或軟體為主，受貿易戰火干擾有限。群益投信指出，印度總理大選將於2019年5月展開，選前對鄉村地區財政支出上有望持續加大，推動地方經濟發展，對於印度經濟成長與股市上漲都將有助益。 統計過去從1989年開始7次印度總理大選前後股市表現，大選前9個月至大選前，只有2009年那一次因為受2008年全球金融風暴延伸影響，跌幅20.57%，其餘6次都上漲，暗示政策利多行情往往於一年前便開始發酵。 印度股市21日再創下歷史高點，今年來已創新高26次，為全球主要股市中表現最佳，今年來漲幅12.42%也僅次於Nasdaq指數13.85%，印度股市的好表現，連帶印度基金績效也水漲船高，觀察投信發行的11檔印度基金近1月、3個月表現，每一檔績效都正報酬，平均績效3.64%、7.72%。 群益大印度基金經理人林光佑指出，全球貿易摩擦越演越烈，但從印度出口至美國佔總出口僅16%來看（約480億美元），佔比其實不大，印度近年來出口明顯加重著墨於亞洲地區，出口佔比提升至34%，美國保護主義對印度經濟衝擊有限。印度今年雨量預計表現正常，有利於農作物正常生長，對農村消費題材投資氣氛有正向幫助，因此展望相對樂觀。 ---------------下一則--------------- 美7月個人支出月增0.4％ Q3經濟可望續保強勁擴張2018年08月31日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 美國7月個人支出穩定成長，月增0.4％，顯示第三季經濟可望維持強勁擴張步伐。而聯準會（Fed）用來衡量通膨情況的個人消費支出（PCE）物價指數7月年增2.3％，此為2012年以來新高。分析師預期，聯準會可望持續維持逐步升息政策。 美國商務部周四公布，美國7月個人支出經季節調整後月增0.4％，增幅與6月相同，亦符合路透社預期。主因在於食物、住宿與醫藥價格上漲。而7月個人所得月增0.3％，不如6月的月增0.4％，也低於市場預期。 7月個人支出持續攀升，意味著美國企業紛紛調高產品與服務的價格，而這是經濟持續擴張的跡象。 此外，7月個人消費支出物價指數較上個月攀升0.1％。在扣除食物與能源後，7月核心PCE指數則月增0.2％。 若與去年同期相比，7月PCE指數年增2.3％，而7月核心PCE指數則年增2％，高於6月的年增1.9％。美國通膨年率自2012年起持續低於聯準會設定的2％目標，一直到今年才開始攀升。 由周四公布的這些數據可推估，美國今年下半年經濟可望維持上半年成長勁頭，畢竟美國經濟超過三分之二來自消費支出。 許多經濟學家預估，美國第三季國內生產毛額（GDP）季增年率可望達到3％，主因是目前失業率降至歷史低點、個人所得攀升、股市持續繁榮，因此家庭支出可望持續增加。 而7月家庭支出經通膨調整後年增2.8％，增幅寫下2017年3月以來新高。個人收入則穩健成長，7月可支配個人所得經通膨調整後較去年同期攀升2.9％。 但最近幾個月，美國個人支出持續高於個人所得，導致儲蓄率略為下滑。7月儲蓄率從6月的6.8％下降至6.7％。 ---------------下一則--------------- AI 扮美股新一輪牛市推手2018年08月31日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美股最長牛市紀錄 https://goo.gl/vAxR6o 美股改寫最長牛市紀錄後，投信法人指出，本波領漲族群為「FANG」為首的網路創新科技公司，有別於主導前一波多頭行情的電腦資訊產業，顯示主流投資典範轉移，隨著AI人工智慧的崛起，預料與AI應用高度相關的產業，將接棒帶領美股迎向新一輪的牛市紀錄。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，美股這次牛市的引爆點，上半場為全球主要央行通過「量化寬鬆」措施，資金行情將美股迅速推離底部，搭配企業基本面改善、景氣復甦，為多頭走勢加溫；下半場則是網路平台經濟興起，「FANG」為首的網路創新科技公司股價一飛沖天，激勵美股迭創新高。 相較於2002∼2007年期間的牛市，主導產業是電腦資訊，顯示主流投資典範已經轉變。展望後市，唐祖蔭認為，AI人工智慧的崛起，正為各大行業帶來質變，並以金融、製造、醫療等領域最為顯著，預料將帶來龐大的變革商機，由於AI運用範圍愈來愈廣，同時吸引科技大廠、融創資金、各國政府關注，與AI應用相關的產業將會接棒帶領美股迎向新一輪的牛市紀錄。 百達資產管理指出，全球的城市正在尋求更具智慧的解決方案來應對城市化挑戰。尋求更好、更永續性的解決方案（通常運用新技術）的公司，將有巨大的成長機會，例如建設新住房和基礎設施、加強和改善現有基礎設施、提高生活品質，滿足城市居民不斷變化的需求等，看見的三大投資領域包含城市建設（Building）、城市營運（Running）與城市生活（Living）。 宏利投資首席投資策略師Philip Petursson分析，股票市場方面，升息不會對投資組合報酬帶來太大影響，但始終會構成阻力。預料通膨和利率上升將使美股市盈率受壓，但盈利增長強勁可抵銷有關影響。總括而言，目前環境具備條件增持股票，可能是較佳的配置，以取得潛在報酬。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，全球各國加快腳步建置5G，加上汽車電子、物聯網、雲端、人工智慧等應用，使全球科技產業可望蓬勃發展，預期科技引領的成長趨勢不變。 ---------------下一則--------------- 內需強勁帶動 美小型股前景俏2018年08月31日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 《華爾街日報》報導，美國小型企業獲利持續攀升，帶動以小型股為主的羅素2000指數屢創新高。儘管貿易戰陰霾衝擊大型股，但投資人仍看好美國經濟強勁將帶動小型企業的業績成長。 美國減稅已帶動全美企業獲利增長，當中又以業務專注美國市場的小型企業獲利表現最明顯。經濟強勁和消費支出增加，讓分析師看好小型企業前景。 Stifel Nicolaus & Co.投資長歐基夫（Michael O' Keeffe）說，羅素2000指數裡逾90％成份股已公布第2季財報，整體獲利年增35％，銷售年增10.5％，優於標準普爾500大企業獲利年增25％和銷售年增10％。部份基金經理人看好小型企業獲利繼續成長，認為投資人正低估美國目前經濟繁榮程度。 全美獨立企業聯合會（NFIB）的7月小型企業樂觀指數上升至107.9點，為NFIB推出該指數45年來的第2高水準，顯示小型企業主看好銷售持續強勁成長。貿易戰是左右大型股走勢的重要因素。像美國和墨西哥就新貿易協定達成協議，緩和美國對外緊張的貿易關係後，標普500指數從周一到周三止累計上漲約1.4％，羅素2000同期僅上漲0.5％。 Adams Funds執行長史托克（Mark Stoeckle）說，雖然近期大型股表現優於小型股，但今年來後者表現仍然超越前者。 ---------------下一則--------------- 阿根廷幣崩跌 新興市場遭殃2018年08月31日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 阿根廷披索兌美元匯率 https://goo.gl/W8QijE 阿根廷披索兌美元匯率周三崩跌逾7％，改寫歷史低點，並且創2015年採浮動匯率以來最大單日貶幅，受此拖累，新興市場貨幣賣壓湧現，印尼盾、土耳其里拉、南非鍰與印度盧比相繼倒地。 美元升值已令脆弱的新興市場貨幣更不堪一擊。阿根廷與土耳其深陷經濟困境，以及聯準會（Fed）升息而帶動美元上揚，使許多開發中國家承受更大壓力。 阿根廷總統馬克里（Mauricio Macri）周三要求國際貨幣基金（IMF）加快提撥500億美元紓困金，此話一出，令投資人信心潰堤，擔憂阿根廷財務情況較預期惡化，披索應聲崩跌7.5％，雖該國央行進場干預、試圖穩定匯率，但周三終場仍收在34.1兌1美元的歷史新低。 IMF表示正在考慮阿根廷政府的請求。 荷蘭合作銀行新興市場策略師馬蒂斯（Piotr Matys）指出，披索持續走貶，顯示阿根廷要重新恢復投資人信心相當困難，「這對土耳其是一大警訊」。 受累於披索狂瀉以及信評機構穆迪日前調降土耳其銀行評級，周四土耳其里拉兌美元重貶2.6％，報6.6342兌1美元，持續逼近歷史低點。 印尼盾兌美元貶至將近3年來最低，巴西里耳收在逾2年低點，南非鍰重挫1.6％。 周四印度盧比一度貶至70.81兌1美元，連2日改寫歷史低點。經濟學家表示，油價上升、新興市場動盪、月底美元需求走強，都是盧比下挫原因。今年盧比累貶近11％。 富達國際（Fidelity International）固定收益投資經理Eric Wong表示，「當我們看到土耳其的情況後，市場不禁開始問誰是下一個：南非、巴西還是印尼。市場仍相當恐懼，試著區分有問題的國家。」 此波新興貨幣重貶動盪，反映國際市場對美元的高度倚賴。全球30兆美元跨境貸款中，以美元計價的就占48％，10年前此比重僅達40％。專家認為，隨著Fed緊縮貨幣政策持續，新興市場匯率壓力勢必加增。 ---------------下一則--------------- 能源、原物料股 Q4有看頭2018年08月31日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 資源型基金第四季利多 https://goo.gl/ZMkqCJ 美國期中選舉即將在11月登場，在此之前，美國政府聯手沙國刻意壓抑油價，法人研判，第四季選後風險將逐漸淡化，油價與能源股上檔壓力減少、各擁利多，建議第三季於西德州原油（WTI）油價區間每桶65∼75美元逢低分批布局，提前卡位第四季漲勢。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，美國施壓下，沙國於11月美國期中選舉前，將配合壓抑油價於WTI 每桶75美元以下，長期而言，沙國仍期待更高的油價，使其最終國營石油公司IPO案能達成官方目標價值，市場多數認為目前油價仍相對偏低，無法透過IPO達成官方期待的2兆美元價值目標。 楊博翔認為，能源股較油價更具中期基本面支撐，觀察MSCI全球能源類股指數與WTI油價，2016年至今年3月，油價表現明顯優於能源類股，但4月至今能源股漲幅明顯具優勢，主因為投資人開始認為產業基本面已穩定改善，加上價值面相對低廉，因此資金開始逐漸青睞能源產業。 至於基本金屬價格，法人表示，自5月美中貿易戰白熱化後走跌，一度跌幅達20％，現今市場已反映貿易戰風險，由於供給面庫存偏低、又有中國環保法規限制，需求面則有中國基礎建設需求，續跌風險已有限。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，第三季以來，原物料指數受到美中貿易戰情勢影響而走軟，能源指數呈現橫盤整理。不過，近期受到貿易談判雜音鈍化、及原油帶動油品價格上揚等正面因素，市場開始出現回穩。 根據統計，以MSCI全球能源為例，第三季以來下跌0.63％、8月以來跌幅加大至2.06％，但近五個交易日則轉為上漲1.15％。 林孟洼表示，原油供需前景偏多，從期貨市場來看也以布局多單為主。目前全球原油需求每年穩定增加100∼150萬桶，第二季因歐洲和美國需求下滑，主要因為油價上漲壓抑需求成長。第三季需求仍維持弱勢成長，第四季回升；另外，OECD商用油品庫存回到五年均值目標之下，展望明年原油供需將維持平衡狀態。 ---------------下一則--------------- 強勢美元 天然資源波動大2018年08月31日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 美中雙方重啟貿易協商有助舒緩緊張局勢，然評估短期內難有重大進展，後續發展將持續影響投資人信心與企業投資。法人指出，基本情境不至於演變為失控的戰局，預期對實質經濟影響有限，但需求面預期、加上強勢美元持續壓抑大宗商品價格，投資人宜多元布局。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，中國銅市展望出現改善，銅價大幅修正後已逐漸回穩。大陸鋼市展望回升至一年來高點，鋼價攀升訂單成長來自於所有的消費端，鋼廠利潤率仍維持在高檔，另一方面也發現，大陸鋼鐵內需訂單回溫，基建需求為主要推動力。 林孟洼表示，預期銅供需仍趨於平衡，大陸需求仍為影響供需與價格走勢的主要因素，供給則視近期密集進入勞資協商的智利和秘魯能否順利化解。2018年可望因大陸鋼去產能政策拉動而走強，鋼廠利潤率擴增、操作率回升，補庫存意願高帶動鐵礦砂價格走升，然波動風險大仍建議區間操作。貴金屬中的黃金價格波動幅度仍大，美國升息與政經情勢變化將帶動風險偏好走向，並影響未來的價格趨勢。 國票華頓投信表示，對於下半年總體經濟面來說，市場已預期美國聯準會至少還會再升息一次，此舉可能會讓美元持續升值，將會為黃豆價格帶來更大的壓力，美元的漲跌反而是原物料價格走跌或走揚的主因。 華頓S&P黃豆ETF經理人江明鴻表示依下半年的黃豆價格走勢來看，低檔是可預期的，逢低進場正是布局的好時機，另一個時機點為逢反彈立即獲利出場甚至反做，但仍需緊盯國際局勢變化，隨時調整多空部位為佳。 富蘭克林證券投顧表示，美國總統川普批評聯準會升息、指控中國及歐元區操控匯率，及美國總統川普前律師認罪添增美國政治不確定性，暫緩了近期美元的走勢，金價結束連六周的下滑，不過受黃金ETF持倉虧損，也將抑制短線反彈空間。 許多人對黃金未出現避險效果感到失望，投資人買入美元並透過美債做避險，短期金價看1,180美元支撐是否守得住，預估年底金價為1,250美元。 ---------------下一則--------------- 科技股硬挺 美股8月威猛2018年08月31日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 經過幾個月的沉潛整理後，美股8月再現雄風，標普5百與那斯達克指數迭創歷史新高，標指本月以來（至28日止）累計大漲逾3％，若無意外，月線幾可篤定以長紅做收。資訊科技類股表現最為強勢，本月來勁揚6％，其中半導體族群更是上演噴出秀，超微單月飆漲近4成，榮登標指單月最強的飆股。 MarketWatch報導，今年1月底美股強勢改寫歷史新高後，盤勢就拉回整理，在連串利空摜壓下，一度還陷入修正，但進入下半年後大盤愈走愈強，8月底更一舉突破年初的前高。 根據FactSet的資料，若加計股利滾入再投資，標指8月以來共大漲3.1％，今年迄今累計漲幅更達9.7％，與大盤長線平均每年上漲10％差不多，更顯今年美股格外強勢。 11大類股除了能源股逆勢下跌外，其餘10大類股全數上漲，其中又以資訊科技類股漲幅最為驚人，8月以來總共暴漲6％，今年年線漲幅擴大至20％。 8月表現居前3強的類股還有電信與非必需性消費類股，前者單月強彈4.6％，不過年線仍未翻紅，今年迄今仍下跌1.9％，後者單月亦強攻4.1％，今年來累計漲幅也有18.3％。 資訊科技類股中又以半導體族群表現最為出色，超微單月狂飆37％，居標指科技類股漲幅第1大，今年來累計更暴漲144％，輝達（Nvidia）單月亦推升12％，居科技股漲幅第8強，今年來漲幅擴大至42％。 軟體廠商Autodesk本月跳升22％，表現高居科技類股第2強。被定位為電信設備族群的蘋果表現依然強勢，單月又噴漲16％，今年來累計漲幅增至31％。 市場分析師表示，半導體族群今年來雖然飆漲一大波，但其實整體股價仍偏低，標普5百指數大盤目前本益比約16.9倍，資訊科技類股的本益比已達19.2倍，但半導體族群的本益比則僅13.5倍。 ---------------下一則--------------- 看好智慧城市 境內外基金競上架2018年08月31日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 智慧城市投資夯，國內投信與境外基金業者紛上架相關基金掌商機。繼中信投信上市中國信託智慧城市建設基金、百達投顧也新推百達智慧城市基金（原名百達全球高息精選基金）。法人指出，智慧城市成為許多國家政府施政的願景和目標，全球各大城市開始進行改造，若能看準投資標的，獲利前景佳。 中國信託智慧城市建設基金經理人劉哲維表示，2012年聯合國首度將智慧城市列為重要議題，也不過5到6年的時間，建構智慧城市已成為各國施政的重點方向，包括美國、歐洲、新加坡、韓國和日本等國家一直以獨特的方式進行智慧城市開發。 例如，美國利用智慧城市技術升級基建設施，韓國和日本將首爾和東京打造成智慧化城市，歐洲則從2000年開始智慧城市建設，在全球前25大智慧城市中，有12個城市位於歐洲。大陸雖然比其他國家起步晚，但截至目前，已有超過500個城市制定了智慧城市發展計畫。 百達資產管理指出，智慧城市有三大投資領域包含城市建設（Building）、城市營運（Running）與城市生活（Living）。相關公司預估的未來兩年每股盈餘（EPS）成長率達到雙位數，分別為16％、11％與28％。 百達資產管理指出，「城市建設」涵蓋建築效率、城市發展與金融解決方案等，會將焦點放在塑造未來現代城市的建築效率、安全性和永續性的公司。由於技術和人口發展，人們對建築物的需求也在發生變化。例如，隨著世界人口的高齡化，電梯和其他無障礙設施正在成為必需品。 「城市營運」鎖定有助於建立城市順暢和持續運作的公司，包括傳統基礎建設、移動解決方案與數位基礎建設。這包括傳統和數位基礎設施以及智慧移動解決方案。城市的成長為既有的基礎設施和資源帶來壓力。這將增強對運輸、水、能源和廢棄物管理基礎設施、物流設施以及從醫療保健到教育、公共服務的需求。 「城市生活」則投資於幫助建立現代城市生活和工作解決方案的公司，例如住房解決方案、智慧工作場域、城市生活方式。 ---------------下一則--------------- 指數再創新高 生技基金氣勢盛2018年08月31日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 生技基金近三個月績效十強 https://goo.gl/55ozA4 NBI生技指數創近3年高點，AMEX生物科技、S&P500健保及MSCI世界醫療保健指數均再創新高，今年來四大生技指數更有一成以上的漲幅，表現強勁，帶動生技基金表現，面對全球情勢不平靜，生技業因獲利穩健、政策順風、人口老化需求增加，投資前景看好，布局生技ETF及基金正逢時。 群益NBI生技ETF基金經理人張菁惠表示，美國生技醫療產業處於順風環境，新藥審核腳步恢復動能，FDA今年以來至8月23日已有33項新藥獲准，超過去年同期。且受惠美國減稅政策，企業海外獲利匯回，尤其為追求成長和強化競爭力，大型生技尋求併購中小型公司，均是生技醫療正向發展動能，相關類股後市表現可期。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，第二季財報整體表現優異，S&P500保健指數近一個月上漲4.67％，預計9月登場的新藥價政策，可能為降低中間商獲利、根據療效付費、增加海外藥價及擴大開放學名藥等四方向，還有醫學年會8月底的歐洲心臟病醫學年會，及國際顛間醫學年會，均將有利生醫增溫。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅認為，儘管藥品定價的政治壓力在2018年剩餘時間仍有機會干擾市場，但生技和製藥行業的創新，達到前所未有的水平，看好基因治療，免疫腫瘤和癌症治療方面有機會取得重大進展的企業，產業併購動能增溫，有利中小型生技。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕強調，生技醫療今年來雖受到外在紛擾不斷影響，但由於基本面依舊無虞，產業營運增溫、長多趨勢不變，國際醫學年會題材，相關研究成果及商機釋出，都有助類股增添利基，後市表現有撐；次產業方面，建議可持續關注免疫療法、基金療法、微創手術等相關主題。 ---------------下一則--------------- 指數翻正 優高收後市可期2018年08月31日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 儘管中美貿易協商及美國期中選舉變數，具高息、低波動且有擔保品保障的優先順位高收債，成為市場資金避風港，且因全球景氣持穩向好，企業獲利佳及違約率低，更獲市場青睞，指數今年來由負轉正，根據過往經驗，指數報酬翻正後都有不錯表現，針對目前市況，適度配置有助達到報酬與風險兼顧目標。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，統計過去十年每當全球優先順位高收債指數年至今報酬由負轉正後一個月、後三個月及至當年底，平均報酬分別為2.3％、5.4％和6.5％，顯示經過整理並重拾上漲動能後表現不俗。 全球優先順位高收債由負翻正，企業獲利向好，其高息、低波特性獲資金青睞，表現相對持穩，為強化投資組合穩定性首選。 日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵認為，美國聯準會（Fed）主席鮑威爾在全球央行年會中，發表美國經濟看法續樂觀，且尚未看到通膨加速，經濟無過熱風險，重申漸進升息。 市場預估美國9月將三度升息，美高收近一個月表現佳，ML美高收指數上漲。目前全球總經環境穩健、發行人違約率水準低，均有助支撐高收債表現。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君指出，全球基本面並沒有太大變化，相較於歐美，新興市場除貨幣貶值，其他經濟數據並無轉弱跡象，新興市場高收債將趨於回穩。但貿易談判塵埃落定時間充滿不確定性，可著眼長期投資觀點，即新興高收債只要走弱，都提供進場時機。 全球優先順位高收債與一般傳統高收債同樣具高殖利率優勢，李運婷強調，最大不同在於擁有產業分布多元、優先償債順序、低波動、存續期間短等優勢，防禦力相對佳，過去Fed升息或VIX指數竄升時，全表現都較一般高收債及全球股市抗跌。
8月強勢基金 股債基金雙強上榜2018年08月30日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 8月份境內外基金類型前10強 https://goo.gl/qzvER2 8月以來全球金融市場歷經多空洗禮，仍有不少股債資產展現逆勢抗波動的好表現，根據投信法人統計境內外8月基金類型前十強，不論股票型或債券型基金都榜上有名，而且部分產業型基金也力抗市場波動，繳出不錯的報酬成績。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，8月以來績效超前的股票基金類型，包括美國中小型、美國、泰國、健康醫療、生技、非必需消費，以及美國房地產，單月平均報酬在1.7∼4％，勝過同期間MSCI世界指數1.25％的漲幅，另外，也有三類債券基金擠進前十強，平均漲幅維持在逾1％的水準。 陳若梅表示，8月市場歷經「土崩」、大陸股匯市重挫、中美貿易戰等國際事件干擾，但仍無損全球經濟數據表現日趨亮眼的事實，也讓全球經理人持續加碼股票。 根據最新的美銀美林全球經理人調查，目前經理人最看好美國企業獲利展望，看好度攀升至17年高點，順勢提高經理人對美股的配置，增加至淨加碼19％，改寫2015年以來最高；且除了美國，歐元區與日股同樣獲得經理人青睞。 鑑於市場未來波動幅度有增無減，透過多重資產策略參與市場是不錯的辦法，由於多重資產策略廣納股、債、REITs、可轉債等不同標的，並能隨市場做靈活持股配置，讓投資人不漏接任一市場的多頭行情。 群益投信表示，投資本來就應重視資產配置，儘管現階段全球景氣擴張態勢未變，風險性資產仍有表現機會，但考量市場同時也面臨諸多不確定性，包括歐美央行貨幣政策動向調整、全球貿易關係變化、歐洲及東北亞地緣政治議題等，建議穩健型投資人不妨採取多元配置的投資策略，一來分散投資風險，有效控制投資組合波動度，二來也增加投資組合彈性，把握不同資產上漲契機，提升投資效率。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，因應貿易戰尾端風險上升，面對不確定事件，預期將使市場波動加劇，若單押某一資產震盪風險高，最佳因應之道是多重資產配置，透過基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產的組合，參與風險性資產投資機會。 ---------------下一則--------------- 展望9月 多元布局防震盪2018年08月30日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 時序即將邁入9月，金融市場是否能夠漸入佳境，也是近期投資人相當關心的議題。投信法人整理過去十年來MSCI全球指數表現，歷年9月股市表現漲多跌少，上漲機率達六成，若排除2008年金融海嘯極端值，平均漲幅仍有0.79％，惟美國聯準會9月升息幾乎勢在必行，面對可能隨之而來的市場震盪，建議投資人可採取核心布局多元資產策略，穩健參與資產資本增值機會。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，全球股市近期重展笑顏，美國那斯達克指數不僅再改寫新高，更首度突破8千點大關，引領美股這波史上最長的牛市行情得以再發燒，惟時序即將邁入9月，根據美國聯準會（Fed）8月會議記錄，Fed9月升息幾乎箭在弦上，加上9月向來是美股一年內表現最弱勢的月份，搭配美股目前價格偏貴，指數又來到歷史高點區間，提醒投資人應留心美股潛在波動風險。 回顧過去十年MSCI世界指數9月漲跌狀況發現，全球股市漲多跌少，扣除金融海嘯極端值，仍有正報酬表現，不過不同年度間表現差異大，顯示9月全球股市強勢中仍有風險，建議投資人應採多重資產策略追求財富穩增長。 陳若梅強調，經驗顯示，升息前夕各類資產常隨波動逐漸攀升而表現輪動，面對美國升息可能帶來的震盪環境，現階段投資布局應首重「控波動、求穩健和要抗跌」，多重資產策略因為廣納債券、股票、另類資產等標的，自2008年以來當美國公債殖利率攀升期間，多重資產策略績效都能同步上揚。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，現階段來看，全球經濟表現仍持穩，企業獲利強健，然因應貿易戰尾端風險上升，面對不確定事件，預期將使市場波動加劇，投資難度提高，若單押某一資產震盪風險高，最佳因應之道是多重資產配置，透過基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產的組合布局，參與風險性資產投資機會，又可分散單一資產波動風險，作為投資策略因應。 投信法人建議，投資人可核心布局多重資產資金，透過涵蓋股票、債券及REITs等多重資產的投資組合，隨著景氣波動適時調控各資產間彼此低相關性，分散投資組合波動度。 ---------------下一則--------------- 360全方位布局多重資產 吸睛2018年08月30日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 另類資產和股債的相關係性低 https://goo.gl/NDks8z 今年以來，在美國總統川普頻頻出招讓金融變數增多、地緣政治風險明顯高漲，使股債齊震。面對如此多變的投資環境，需要更特別的投資工具才能耐震迎漲。安本標準投信表示，納入上市另類投資部位，可強化資產防禦力，同時能獲取較高的收益率。 今年來影響股債走勢的變數包括3月底中美貿易戰開打、4月初制裁俄羅斯，5月重啟對伊朗的制裁，近期美國和土耳其的政治對立持續升高，引發土耳其里拉暴跌、債市遭拋售。 美國聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）發表談話，確認將緩步升息節奏不變，使美元延續近期回跌走勢。在消息變化轉折下，全球股債市以及美元走勢忽多忽空。 安本標準投資管理亞太區多重資產投資主管吳麗如表示，美國與多國之間貿易戰的發展，依然是金融市場關注的焦點，美國聯準會與歐洲央行從今年起逐漸緩慢緊縮貨幣政策，因此關稅壁壘、政策風險和貨幣緊縮等議題仍不時牽動市場情緒，新興市場是其中特別敏感的地區，而強勢美元也對新興市場形成壓力。 吳麗如說，雖然金融市場受政經因素變動不斷，美國經濟成長前景依舊備受看好，企業獲利續成長，有助於強化投資人信心，也讓全球股市將有持續成長的動力。面對市場的變與不變，投資人在布局上可布局股票或高收益債等成長性的標的，也必須注意投資組合的分散性以降低風險。 安本標準360多重資產收益基金經理人劉向晴指出，根據安本投資團隊研究，若在投組納入低相關性的另類投資，不但可以讓投資機會多樣化，且有助於滿足投資人對收益的需求。 劉向晴表示，過往的多重資產基金仍以股債配置為主，當股債開始走向齊漲齊跌，分散風險的效果有限，由於「另類資產」和與政經事件連動性低且具有較高的收益率等特性，納入「另類投資」則可提供投資人因應高波動市場的另一種全方位投資解決方案。 ---------------下一則--------------- QE逐步退場 各國央行縮減購債2018年08月30日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導 全球央行資產占政府債務比率 https://goo.gl/jR5QDe 《金融時報》報導，隨著全球經濟回穩，先前實施量化寬鬆（QE）的各國央行也開始縮減債券購買計畫。包括美、歐、日在內等全球主要央行資產總額占政府負債比重已自去年的32％降至31％，是近10年來首度下滑。 目前日銀資產總額占政府負債比重35％，是全球主要央行當中比重最高者。歐洲央行資產總額占政府負債比重約25％，反觀美國聯準會資產總額比重已降至10％。 《金融時報》調查顯示，上述主要央行目前資產總額合計約15.3兆美元，其中有多達三分之二是政府公債。這些國家負債總額約49兆美元，換言之每5美元公債當中就有1美元握在央行手裡。 然而，隨著各國QE措施開始退場，央行也開始縮減債券的採購規模。聯準會已自去年9月開始縮減債券採購規模，目前聯準會持有的美國公債總額較1年前減少1,500億美元。 過去1年來歐洲央行持有的歐元區公債總額雖增加9,000億美元，但歐洲央行已在今年初開始縮減債券買進規模，並預計今年底前停止買進債券。 在日本方面，日銀持有的日本公債總額在過去1年增加2,760億美元，但日銀尚未宣布QE退場時間表。 信評機構穆迪（Moody’s）警告，歐美各國貨幣政策回歸常軌可能對新興市場帶來衝擊。 穆迪分析師波克爾（Madhavi Bokil）表示：「先進國家在近期未來的經濟前景大多穩定，但新興市場經濟前景相對脆弱，因為先進國家央行QE措施退場將導致全球資金流動緊縮，屆時新興市場可能面臨資本外流的風險。」 ---------------下一則--------------- 電子旺季發功 台股基金有料2018年08月30日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 台股近期上攻，投信法人表示，進入電子業傳統旺季，業績題材股具表現空間，加上蘋果將在9月發表新機，投資人可選股不選市或是定期定額買進台股基金。 日盛日盛基金經理人張亞瑋表示，外資買盤漸歸隊後，指數仍有盤堅向上機會，產業方面，電子逢低布局電競、Server、NVidia和AMD新品發表的供應鏈，傳產關注水泥、塑化、生技，盤面焦點須留意的有蘋果新機效應、貿易戰發展，以及漲價族群走勢。 施羅德投信投資長陳朝燈指出，台股基本面仍以正面因素居多。首先，上半年企業整體獲利總額突破1兆元，增幅亦優於預期，企業營收及獲利的強勁動能有望續航，下半年再度繳出亮眼的業績表現。 考量當前國內外情勢，法人建議，投資上不妨轉抱內需消費及景氣循環類股，選股操作則可考慮DANCE方向，惟現階段布局建議著重在「A」的Apple供應鏈及Amazon相關類股，以及「N」當中的平台效應（Networking Impact）影響的相關族群，包括雲端、大數據等，另看好將受惠5G技術帶動新產品需求的廠商。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，貿易戰風險尚未完全排除，股市短線還有震盪整理的可能，投資策略應掌握選股不選市原則，或透過定期定額，分批布局台股基金，提高勝率。 宏利投信股票投資部主管游清翔指出，今年將是科技與傳產並重的一年，科技類股可留意有升級題材的零組件，以及持續提升速度的伺服器，其他包括3D感測、伺服器、被動元件、半導體設備，以及AI（人工智慧）、IoT（物聯網）相關都可望有表現空間；傳產方面看好電動車、大陸國企改革相關產業、消費升級及醫材與健康食品。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，時序進入電子產品拉貨旺季，包括新iPhone與MacBook拉貨動能可望逐步提升，相關新規格與滲透率提升的供應鏈個股可望恢復成長動能；車用電子產值逐年成長，相關車用電子應用之研發創新，可望帶動二極體、電子元件、感測、鏡頭，以及系統模組等相關供應鏈的長期營運動能。 ---------------下一則--------------- 未來3年 A股正收益概率90％ 2018年08月30日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 滬深300未來3年正收益機率 https://goo.gl/qqdz9t 全球股市對貿易戰反應愈來愈鈍化，近一周陸股ETF不跌反漲，人民幣也反轉升值，陸股從3年角度來看，將有不錯的投資機會，根據海通證券的周頻統計，2000年至今滬深300的PE（TTM）及對應未來三年漲跌幅，至8月24日止，PE為11.24倍，對應到10.4∼11.6倍區間，代表未來三年正收益概率90.4％，有利陸股基金績效表現。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，中美貿易摩擦未進一步升級，人民幣暫止貶回升，及經濟數據空窗期，激勵上證出現反彈。且外資持續流入，保險資金開始進場抄底，中長期投資價值浮現，短期為震盪整理過程。 中國外匯交易中心宣布人民幣中間價報價重啟「逆周期因子」，穩定貶值趨勢，阻止市場單邊貶值預期，打擊投機空頭。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，大陸貨幣政策仍偏寬鬆，人行主要透過銀行體系向實體經濟提供流動性支持，實際作用仍需時間發酵。 為避免經濟硬著陸，中央政治工作會議上提出的六穩主軸，主張維持經濟和金融環境穩定。且評價面陸股這波修正後估值更具吸引力，待市場信心逐漸回復，並迎來金九銀十旺季，後市將有表現契機。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，A股市值達8.5兆美元，已是不容忽視的資產類別，更為MSCI中國指數帶來互補和多元化投資機會，如工業、消費品、基本原材料和康健護理，同時也涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，如家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等，為後市布局留意重點。 對於A股指數在震盪整理過程中，重點將關注結構性機會，逢低承接有業績增長支撐、現金流量好、估值吸引的公司。黃昱仁建議，後市可關注內需、科技、金融、週期領域等產業。 ---------------下一則--------------- 貿易混亂戰 債券投資有3招2018年08月30日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 近期新興市場債券受到土耳其事件影響，遭受衝擊，而隨著美國漸進升息使得全球進入流動性逐漸緊縮的環境下，新興市場也面臨較大的融通壓力。投信法人建議，可用三錦囊來投資債券，包含債券投資應採取多元分散策略、市場動盪加劇應採低波動策略、投資組合採取全美元避險策略。 施羅德指出，大多數新興國家的經濟基本面仍佳，印度、印尼、墨西哥和俄羅斯等國貨幣近期也出現貶值，但土國危機應無擴散疑慮，而當中可採取多元分散策略，因為可以有效降低受到單一總經事件或單一資產下跌衝擊的影響。 市場動盪加劇時，應採低波動策略。而在貨幣上，全球債券的投資人面臨較高的匯率波動風險，即便投資人能夠同時買進歐美英等已開發市場債券產品，以及各種不同的新興市場債券產品，甚至包含投資等級債券及高收益債券來建立分散的一籃子多元債券組合。 第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大變化，歐美經濟數據相較不如預期。反觀新興市場國家，除幣值相對美元下跌，經濟數據並無轉弱跡象。新興債回穩是時間的問題，面對貿易衝突不確定性，以長期投資來看，宜掌握新興債逢低進場時機。 ---------------下一則--------------- 目標到期保單 投資免隨波逐流 長線攤平風險 適保守型族群2018/08/30蘋果日報【齊瑞甄╱台北報導】 號稱最適合退休族群的「目標到期投資保單」，從去年3月問世後，狂銷狂賣。台灣人壽商品二部部長黃文章表示，目標到期債券基金就是以「持有到期」的方式布局一籃子債券，不用預測市場高低點、不進進出出市場，找好標的後、持有這一籃子債券大多至到期日，追求債券投資的本質。 黃文章指出，這類基金募集過後隨即關閉，無法再開放申購；而投資人持有時間固定領息，至基金到期時，個別債券均已到期日面額贖回，基金解散，返還屆時基金的淨資產。 留意並非絕對保本 台壽表示，目標到期債券基金於銀行信託平台銷售時，多為3~4年期商品，但與保險商品連結時，則為6年期以上之商品，因此保戶選擇保險平台以連結目標到期債券基金時，除享有身故保障外，尚可延長投資年限以更進一步拉高目標到期債券基金之滿期金額，因此保險平台加目標到期債券基金可發揮1+1大於2之效力。 公勝保經米樂事業部資深經理李慈恩表示，目標到期債券保單所訴求的預期報酬率，只是「預期」，並非保證收益。因為這類保單是委由基金公司經理人買了一籃子債券後，提供3年或是6年保單到期後，在無債券違約的情況下預估算出來的預期報酬率。 李慈恩指出，只要債券沒有違約，就可以拿回本金與預期報酬，但這是不確定的收益。多數透過保單做理財規劃的人仍然希望保本、保息，然而主管機關規定保險公司必須明確揭露收益不確定性，如果你遇到有保險業務員告訴你這種保單未來確定可以拿到多少收益，訴求絕對保本，肯定就是不當銷售。 利率略高於一般定存 另外，李慈恩也提醒，這類保單的預期報酬率也要「一籃子債券不違約」才有，萬一投資期間有任何一檔債券違約，就可能影響預期收益。 台壽表示，目標到期債券基金的優點是，具有明確的到期日及較低的利率風險、價格風險，價格波動會隨時間逐漸下降，投資分散至多個國家，全球新興市場各大產業，平均持有60~80檔債券以避免集中度風險，持有多數債券至到期，因此債券價值的波動並不影響到期時的償還金額，若無信用風險發生則回歸債券投資本質，較不需關注短線震盪，小額也可以投資，付息水準合理，高於一般銀行定存利率水準，但略低於一般高收益債基金，有利於保守型投資族群擺脫隨波投資的宿命。 此外，黃文章說，提前出場贖回將課徵2%之基金贖回費用歸入基金資產，彌補基金組合價格變動的不確定影響，故消費者須確認能夠持續6年到期的資金，避免提前出場被課取2%標的提前贖回費用，因此較不適合積極型投資族群。 目標到期債基金保單小檔案 投資特質：低週轉╱主動管理 收益來源：債息收益 利率風險：低 違約風險：低 匯率風險：多為美元 目標到期債基金保單需注意3點 1.外幣投資計價：注意匯兌風險 2.部分B~BB級債券：具債券違約侵蝕投報率風險 3.投資型保單：非定存替代品 資料來源：《蘋果》採訪整理 ……………………………………… 屬性等同債券 不適合積極型族群2018/08/30蘋果日報【齊瑞甄╱台北報導】 「目標到期債券基金」投資運用期間不長，需結合其他理財工具，始可做長期規劃。 台壽表示，目標到期基金多投資於外幣計價標的，以賺取較高的投報率或匯率避險收益，目前市場情況下，台幣計價無法創造好的投報率水準，其次因標的屬性等同債券，因此較不適合積極型的投資族群。 台灣人壽商品二部部長黃文章指出，雖然訴求平均信用評等至少達投資等級（BBB-）水準，但仍有些部分是投資於B~BB級的債券，所以有債券違約侵蝕投報率或本金的風險。 若要將保單帳戶價值提取轉換為台幣時，需注意匯兌風險，建議投保商品前，除應詳閱商品公開說明書等輔銷文件，也需認知該商品非保證投資收益與保本，且絕非定存的替代品。 轉提為台幣留意匯兌風險 公勝保經米樂事業部資深經理李慈恩指出，這類保單屬於投資型保單，雖然是由基金經理人來代選標的，但只要是投資，就有風險，這是保戶進場前都要有的基本認知。此外，也不建議用這類保單來完全取代其他固定收益資產的配置。 李慈恩建議，民眾若想透過保單來規劃未來穩定的現金流，還可以考慮的工具有利變型保單，台幣型的預定利率至少有2%，美元型的有2.75%，且能依照市場利率水準享有較高的宣告利率。 台壽表示，目標到期債券基金可連結鑫富88與鑫富100系列變額萬能壽險或變額年金保險。壽險提供保障，而年金提供退休生活現金流或一次性給付，保戶可依自身需求，選擇變額（萬能）壽險或變額年金保險。
多元資產基金 雙核心配置2018年08月29日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 今年全球股市表現分歧，資金回流美元資產，美國股票市場創史上最牛記錄。投信法人表示，全球主要國家的景氣已逐漸自高峰放緩，雖然美國經濟目前尚稱一枝獨秀，但全球金融市場持續面臨貿易爭端，以及流動性緊縮所帶來的逆風挑戰，在「淺水無大魚」下，資產價格對於消息面的反應將會更形劇烈，法人認為，此時適合以組合式基金、多元資產基金靈活操作的優勢，降低波動性並參與上漲契機。 元大全球ETF成長組合型基金經理人周芯瑋表示，近期美股再創新高，但防禦型類股的強勢與美國十年期公債利殖利率壓抑在3％以下，顯示市場投資人避險情緒依然濃厚，資產配置建議以「啞鈴模式」做為雙核心配置，一端著重防禦型資產，如美國長天期公債、公用事業、電信、必需型消費等與大盤相關性較低的資產；考量美國股市仍具有韌性，因此另一端可納入成長型資產，如科技類、景氣循環股等，作為獲取超額報酬的策略。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，成熟國家股市中，美股仍為全球風險資產領頭羊，主要因企業獲利及經濟展望相對強勁；印度為新興市場中表現最為抗跌的國家，成為資金的避風港；受到內外因素的干擾，大陸股市近一個月仍持續下跌，不過因官方端出維穩政策，跌勢已出現收斂，建議投資人此刻宜全方位布局多元資產，降低波動風險。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，展望下半年，貿易戰或許會稍微削弱短期的經濟成長力道，長期不至於引發金融市場的系統性風險。而且隨著下半年傳統旺季行情發酵，市場終將回歸基本面看待，搭配美國期中選舉登場帶來的政策面偏多氣氛，有利於股市止跌回升。 宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。在「虛擬」戰爭的背景下，關稅措施相對上只屬枝節，但糾紛持續的影響難以見得只侷限於陸美兩國，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。 施羅德投信投資長陳朝燈表示，目前的貿易之爭，有助過去一年來漲幅過多的股債市重新回到合理價位，而金融市場自高檔修正後，已回歸較合理的價位，股債市投資價值也開始浮現。 ---------------下一則--------------- 企業大力回購股票 A股拚反彈2018年08月29日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 各年度A股公司回購情形 https://goo.gl/5MUeyt 上證綜合指數短線走勢具反彈力道，法人指出，本周若能守穩2,695點反彈支撐區，預料將有機會持續向2,806點反壓區邁進，目前A股企業回購股票力道強，有助提振股市信心，建議投資人可跟進分批低接。 保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，就籌碼面觀察，滬深兩市成交量上周仍維持在3千億人民幣以下，結構上呈現無量反彈走勢，兩融餘額亦持續創新低，市場人氣無法匯集，但滬、深港通北向資金呈現增量結構，尤以上周一合計流入58億人民幣為最，顯示外資法人仍維持逢低布局態勢。 大陸券商分析，外資對A股持續增配的原因主要有三，一是在滬、深股通開通前，外資進入A股的門檻較高，導致A股在全球市場中長期被大幅低配，當前堪稱「水往低處流」。 二是大陸官方對外開放進程加快，國際資本的進入管道進一步拓寬；三是近期市場連續調整，A股估值水準已經接近歷史底部區域，估值吸引力提升也成為推動外資流入的重要因素。 許智洋透露，類股配置上，相對看好基礎建設及雲計算概念股，以基礎建設題材而言，今年大陸鐵路投資將超原計畫達8千億人民幣，先前政府宣示加大下半年財政支出支票開始兌現，產業鏈上，除了市場直接聯想的大建築企業，今年挖機（怪手）銷量有望繼2011年後再次突破18萬台，預計景氣將延續至下半年。 復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅指出，就基本面觀察，A股今年獲利仍將維持雙位數增長，隨行情修正，目前評價位處歷史中下緣並低於全球主要股市，建議可透過定時定額掌握後市利基。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，近期受到經濟增長全面轉弱、中美貿易不確定性、部分藍籌股半年報業績不佳、各行業政策風險影響，使得陸股市場情緒悲觀，量能持續收縮，預計將維持震盪整理格局。 經濟數據表現及中美貿易關係仍是影響市場主要因素，目前貨幣及財政政策開始邊際轉向，但傳導到落地以及發生作用仍需時間，而前期表現較好的優質藍籌股近期出現補跌，估值回落到合理水平，長期投資價值開始浮現。 ---------------下一則--------------- 亞洲企業 大方配發高股息2018年08月29日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 受到中美貿易戰以及土耳其危機影響，亞股今年來面臨挑戰，投信法人指出，從整體企業基本面與獲利面來看，亞洲仍處於成長軌道，隨著景氣回溫、企業獲利成長，亞洲企業願意發放高股息的企業家數持續攀升，並居全球之首，從本益比、股價淨值比等估值角度來看，亞洲市場普遍不到長期平均水準，市場拉回反而出現布局機會。 摩根亞洲增長基金產品經理張致寧指出，以MSCI世界指數成分股旗下企業來看，股利率超過3％的企業家數以亞洲地區居冠，達331家，其次是歐洲企業208家，再來才是除亞洲之外的新興市場與美國股市，顯示若想賺股息，亞太不含日本地區的投資機會與標的選擇較其它市場更豐富。 張致寧分析，亞洲經濟基本面健全，經濟成長動能無虞，且目前包括A股、南韓、台灣和東協在內的主要亞洲股市本益比都尚未回到長期平均水準，反映出亞股仍具投資吸引力。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲指出，隨著亞幣貶值與企業財報利多發酵，近期資金確實回籠亞股，並且轉進以科技業為主的東北亞股市。雖然亞洲不少產品出口美國、大陸，短期容易受到貿易戰的影響，但是從企業獲利表現、股市本益比與題材面評估，亞洲科技類股投資價值正在浮現。 黃筱雲表示，伴隨全球經濟復甦的腳步，預估亞洲科技產業今、明兩年獲利都有雙位數的成長力道，特別是日本和南韓科技類股，今年獲利年增率分別可達57％和29％，成長性高於整體產業。 宏利資產管理（香港）亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲指出，亞股表現相對溫和，但亞洲區內的2018年企業獲利仍然強勁，目前估計亞洲（日本除外）企業在2018及2019年的全年獲利分別為13％及12％。整體來看，亞洲的基本因素穩健，勢將支持股市進一步上升。 安聯中國策略基金經理人許廷全指出，中美貿易衝突不確定性持續，目前500億美元關稅對全年經濟實質衝擊有限，後續雙方仍有談判協商機會，隨外部環境壓力可能加大，預期政策將提供適時支持。 ---------------下一則--------------- 高油價衝擊印度 盧比貶不停2018年08月29日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 盧比兌美元匯率走勢 https://goo.gl/AqqPP3 美國財經媒體CNBC報導，油價上漲恐讓原油進口大國印度的經濟處境雪上加霜，原本就陷於弱勢的印度盧比會繼續承壓不說，經常帳赤字因進口原油成本加重而擴大，進而衝擊到印度經濟成長展望。 經濟學家指出，油價強彈之下，需油孔急的印度勢必面臨進口原油支出推高的壓力，該南亞最大經濟體的經常帳赤字也將隨之惡化。 進口擴大意味印度得買進更多外幣來應付需求，因此經常帳赤字惡化，料導致盧比持續走貶。 IHS Markit亞太區首席經濟學家畢斯瓦（Rajiv Biswas）指出：「預料今年結束之前，印度盧比還將繼續承受貶值壓力，這來自幾項因素，包括美國聯準會持續升息，印度經常帳赤字擴大，全球投資人看空新興市場貨幣與資產。」 畢斯瓦預測，今年底前盧比匯價將續貶到72盧比兌1美元，明年8月前觸及74盧比的歷史低點。周二盤中盧比報70.28兌1美元，自今年初以來累跌10％。 印度外匯儲備也因盧比走貶而大受影響。星展銀行（DBS）分析師報告寫道：「全球局勢充滿挑戰，迫使印度央行今年積極干預以阻貶盧比，外匯儲備因而大減。」 畢斯瓦表示：「印度重度倚賴進口石油天然氣之故，國際油價高漲已大幅增加其原油進口支出，這正是連累印度貿易地位節節下滑的主因，7月貿易赤字攀升到5年高點。」 星展銀行經濟學家拉奧（Radhika Rao）指出，油價走高加上貨幣疲軟，致使印度淨貿易原油赤字明顯擴大。她預估印度2019財年原油進口支出將飆破1,140億美元；2017至2018年間，印度原油進口費用約880億美元，高於前一年的700億美元。 牛津經濟研究院（Oxford Economics）近日報告建議，想避免經濟成長受到羈絆，印度有必要降低對原油的依賴，但該國內需消費持續增長恐成絆腳石。 牛津報告預估，未來10年，印度原油需求的平均年增幅將擴大到4.4％，高於過去10年的3.7％。 ---------------下一則--------------- 美房價緩漲 消費者信心創高2018年08月29日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 凱斯席勒美國房價指數走勢 https://goo.gl/hxsT8H 美國周二公布8月消費者信心指數創18年新高，儘管民眾對經濟前景更有信心，但6月全國房價指數卻顯示，美國房價的上漲幅度呈現減緩情況，顯示高房價降低買家進場意願。 紐約經濟諮商理事會公布8月消費者信心指數，從7月的127.9點上升至133.4點，創2000年10月來新高，反映美國經濟持續成長和低失業率等讓民眾看好前景。 至於8月現況指數從166.1點上升至172.2點。8月展望指數從102.4點上升至107.6點。 標普�凱斯席勒（S＆P�Case-Shiller）全國房價指數6月年增6.2％，低於5月的年增6.4％。10大城市房價指數年增6％，低於5月的年增6.2％。20大城市房價指數年增6.3％，也低於5月的年增6.5％。 在季調前，6月全國房價指數月增0.8％，10大與20大城市分別月增0.4％和0.5％。在20大城市裡有19個城市房價呈現上漲。 經季調後，全國指數月增0.3％，10大與20大城市各月增0.1％。在20大城市裡呈現房價上漲的城市就減少至17個。 標普道瓊斯指數調查委員會主委布里瑟（David Blitzer）說，儘管房價持續上漲，但整體房市的成長幅度卻在減緩當中。 過去6個月來，儘管有部分地區房市買氣呈現增溫跡象，但整體的新屋與中古屋等銷售大約處於持平狀態，沒有明顯增長。 目前美國西部房價仍維持高檔，是因為供應量減少所致。東北和中西部的6月房價漲幅低，主要是房屋供應量愈來愈多。在20大城市裡，拉斯維加斯、西雅圖和舊金山的6月房價漲幅排名前3大，分別年增13％、12.8％和10.7％。 布里瑟指出，人口與就業人數增加，往往會推升房價。拉斯維加斯之所以是美國房價漲幅最高的城市，就是同時具有這2大優勢。 ---------------下一則--------------- 美銀行業獲利靚 特別股吃香2018年08月29日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 聯邦存款保險公司（FDIC）最新的季度報告顯示，美國銀行今年第二季淨收入總額為602億美元，較去年同期增加121億美元，成長幅度為25％，創下新高，其中平均資產回報率達1.37％，表現也高於去年同期的1.13％，銀行淨利息收入總額則為1,341億美元，較去年同期增長8.7％，也創該行業有史以來最大的年度增幅。 群益投信表示，在美國經濟仍維持穩健，加上升息有助擴大銀行利差，對獲利表現有所助益，可望帶動類股表現，而對於穩健型投資人來說，建議可考慮以美國金融業為主要發行機構的特別股，不僅同樣能把握金融股未來走升契機，同時也可運用特別股高息低波的特性，強化投資組合穩定度，達到進可攻退可守的投資目標。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，隨著市場已逐漸反映美國升息預期，且普遍認為今年十年期公債殖利率大幅彈升的機會不大，在利率風險相對有限下，有助特別股表現。除此之外，特別股因為股息發放相對穩定，多為現金配息，且配發順序優於普通股持有人，對投資人來說也相對具有保障。 富邦投信量化及指數投資部資深經理粘瑞益表示，追求成長性佳、積極型商品時，同時具有股票及債券雙重優勢的特別股，長期績效甚至可打敗股票表現，有助分散投資組合風險。 富蘭克林華美特別股收益基金經理人余冠廷表示，S&P特別股收益率為5.62％，略低於全球高收益債的6.22％，但特別股資產波動度明顯低於高收益債，其發行企業的信用評等多為投資等級，在現階段震盪的金融環境下，是低波動配置的首選。 但要關注總體面的擾動是否會反映於接踵而來的企業財報公布內容，建議穩健型與偏好領息的投資人加碼布局特別股相關基金，同步參與特別股股息與資本利得的雙重獲利機會。 柏瑞多重資產特別收益基金基金經理人黃鈺惠表示，近期整體特別股市場價格回升，投資標的主要以修正存續期間低於三年的固定利率特別股為主，可伺機逢低加碼浮動利率特別股。 ---------------下一則--------------- 彼得林區選股法 AI商機 長線旺2018年08月29日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球智能家電款式種類 https://goo.gl/XdLuzk 德國消費性電子展IFA將於月底登場，今年主軸聚焦AI人工智慧應用下的發展趨勢，炒熱智能產品風潮。投信法人指出，從投資大師彼得林區的「生活選股法」，由AI衍生的新商機，無疑是當前與未來投資市場的新寵兒，投資人可趁貿易戰波動之際，逢回加碼布局，掌握中長期成長的機會。 IFA預計於8月31日到9月5日開展，拜AI人工智慧的成熟化發展，今年官網以「機器人與自然人兩手共持」做為主視覺，顯示AI應用下的未來生活面貌。各種智能家居產品成為品牌大廠互別苗頭的新「嬌」點，並炒熱智能產品消費風潮。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，投資大師彼得林區擅長「生活選股法」，也就是從食、依、住、行、育樂等日常活動中挖掘投資機會。觀察近5年，智能家電款式種類每年都呈現倍數增長，顯示由AI人工智慧驅動的新商機已進入高速成長期，將吸引越來越多的資金追逐。 陳世杰指出，除了歐美大廠，亞洲品牌也積極跨足智能市場，預料將帶動AI應用在未來10年普及化，同時，刺激更多上游自動化設備、關鍵零組件與軟體、系統平台的需求，創造中長期新商機。 宏利投資首席投資策略師Philip Petursson分析，升息不會對投資組合報酬帶來太大影響，但始終會構成阻力。預料通膨和利率上升將使美股市盈率受壓，但盈利增長強勁可抵銷有關影響。總括而言，目前環境具備條件增持股票，可能是較佳的配置，以取得潛在報酬。 中國信託智慧城市建設基金經理人劉哲維說，全球各地城市正在轉型，智慧城市浪潮勢不可擋，投資人不妨借勢布局智慧城市概念基金搭上趨勢浪頭。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，全球各國加快腳步建置5G，加上汽車電子、物聯網、雲端、人工智慧等應用，預期科技引領的成長趨勢不變。 ---------------下一則--------------- 資金停看聽 新興債基金大失血2018年08月29日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/ZgMH2p 貿易戰等變數未除、聯準會9月升息機率高，讓債市基金買氣上周小幅縮減，僅投資級公司債獲6億美元資金回補，其它如高收益債、新興市場債都出現資金淨流出，分別失血7億與16億美元，也讓新興債基金連續四周面臨失血窘境，且失血金額為八周之最。 摩根新興市場高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，自去年以來整體新興市場基本面良好，甚至持續好轉，下行風險反而來自分歧的已開發國家表現；有鑑於近期債市受到美元與國際雜音影響，走勢較為波動。 他建議，投資新興債主要可以留意四大指標，包括全球成長動能變化、已開發國家殖利率變化、美元走勢，以及全球貨幣政策動向，其中又以美元走勢近期影響較大。 黃奕栩指出，隨金融海嘯後的債券多頭走勢來到第九年，投資人居高思危意識高漲，使得貿易摩擦可能引起的系統風險，令投資市場風險承受度大幅下滑，加上美元受到避險需求追捧走高，也影響新興債的買氣。 回顧過往貿易戰若沒有達到雙邊取得共識結果，對市場而言即為雙輸局面，因此預料本次全球貿易戰最終會有較佳的共解，只是過程中震盪難免，美元走勢將趨於和緩。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，受惠於市場氣氛轉趨穩定，以及隨著期中選舉靠近，不確定性降低，加上NAFTA談判應可樂觀看待，以及8月以來上漲餘逾1.2％的美元指數近一周下跌近1％，也對原本承壓的新興市場貨幣形成正面助益，讓新興債市有表現空間，其中相對看好亞債。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，墨西哥經濟高度仰賴美國，約有八成的出口產品輸往美國，自從美國川普總統上台後，墨西哥披索匯價因市場擔憂兩國貿易關係生變而備受壓抑，隨美墨對新版NAFTA協商可望於近日內達成，預期墨西哥披索可望回歸其基本面合理價值。 墨西哥當地公債具備A-級投資級債信，而墨西哥披索具備高實質利率、匯價便宜的優勢，持續看好該國高息公債投資機會。 ---------------下一則--------------- 高收債基金抗震力足 市場按讚2018年08月29日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 全球高收益債殖利率 https://goo.gl/dFaoB2 全球貿易關係緊張，市場轉向偏好具抗震力、殖利率逾6％顯收息價值的高收益債，7月26日以來資金淨流入高收債基金約9億美元，由於貿易戰後續不確定性仍在，美元資產相對衝擊較小，適時透過全球高收債基金布局，有利建立核心收息部位對抗市場波動。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出，觀察目前各主要資產，全球高收益債殖利率6.2％具吸引力，近期波動度2.7％也優於其他債種。第二季起全球面臨美中貿易協商變數，市場波動加劇，資金轉向基本面佳且為美元資產的美高收債。 近期美高收債資金流向趨穩定，中美貿易談判進展存有變數，調節趨勢不易於短時間內出現反轉，可望吸引更多資金流入，形成正面循環。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，隨第二季財報公布來到尾聲，市場焦點轉回中美貿易議題和美土政治角力，但企業整體利息保障倍數仍上揚、信用償債能力穩健，違約率也低於長期均值。全球景氣未反轉，對高收益債後續表現仍不看淡，其中具產業分布多元、優先受償、低波動、高殖利率的優先順位高收益債，更是穩健考量的投資標的。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，今年全球市場變數包括油價攀升、美國與其他國家貿易協定，及地緣政治不確定性，但今明兩年全球經濟將持續為正成長，其中新興市場成長率仍高於已開發國家，新興債及美債仍有一定利差，代表新興債仍是有利的投資策略。 現階段美國經濟動能展望佳，美國高收益債發債企業現金比重高，未過度積極增加資本支出，槓桿倍數、利息保障倍數良好。 ---------------下一則--------------- 國際紛擾不斷 亞高收相對抗跌2018年08月29日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 土耳其金融危機面臨負面循環 https://goo.gl/X7eRcK 7月底川普制裁土耳其引發新興市場危機，印尼盾和印度盧比受波及而大幅貶值，使得雙印美元債遭拋售，人民幣也難以倖免，但大陸放寬信用政策後，投資氣氛大幅好轉，讓大陸高收債相對抗跌，也支撐亞高債的表現，JACI高收益公司債指數近一個月交出1.24％漲幅。 日盛亞洲高收益債券基金經理人陳頎典表示，美國總統川普制裁土耳其所引發的新興市場危機，亞債8月中卻在所有新興市場表現較突出。 近期義大利希望擴大財政支出，牴觸歐盟對盟國赤字要求，顯示歐元轉強似乎還要再等等。去年開始歐元和人民幣匯率走勢與美元關聯性高，歐元可視為觀察美元指數走勢指標，且美元指數與新興債為反向關係，成為重要觀察指標。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳說，亞高收債歷經前波修正後，指數自7月中的今年低點反彈近3.6％，觀察亞洲企業信用體質保持穩定，利差仍具吸引力，亞高收在整體經濟今明年可望穩健增長，且表現優於其他區域，加上違約率仍處低檔，地緣政治風險相對低下，後市不淡。 宏利資產管理亞洲首席投資總監陳致洲認為，亞洲理想的經濟表現，主要源於區內基本因素強勁，保護區內經濟免受國際貿易磨擦衝擊。 亞洲匯聚多元化的經濟體，涵蓋大型至小型、出口導向到本土主導型市場，區內企業獲利強勁，且流動性充裕。全球金融危機後轉型經濟正常的環境，從結構性和周期性角度，在全新正常化經濟環境下，亞洲具備十分有利條件。 隨市場的信心回升，讓先前許多遭到拋售的優質債券在這波反彈過程中，率先開始上漲且漲幅較多。陳頎典強調，接下來可留意市場中信用評級較高，但價格因恐慌情緒遭下挫債券，大陸地產債表現也可持續關注。
利空暫歇 外資回籠挺亞洲2018年08月28日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/AtxzbN 中美貿易戰爭暫緩，配合美國企業財報表現亮眼，國際法人資金賣超壓力緩解資金回籠。根據EPFR統計，上周包括亞洲（不含日本）、歐非中東、美股基金三大市場都獲得資金青睞。 新興市場基金中，亞洲（不含日本）基金上周小幅吸金1.08億美元；成熟市場則以美股基金逆轉前一周失血態勢，上周獲40.83億美元挹注，成為最獲資金青睞市場。 反觀全球新興市場、拉丁美洲與歐洲基金三大區域基金失血。以歐股基金失血11.04億美元最多，且連續賣超周數再推進至24周；拉丁美洲基金與全球新興市場基金分別失血3.27億美元與2.89億美元，較為慶幸的是賣超金額相較前一周縮減。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，全球景氣成長仍在走升階段，各國股市也有續強的基本面支持，有鑑於美國景氣來到擴張週期的中晚期，加上今年市場波動度相對去年提高不少，為避免市場突如其來的反轉，不論是貿易戰疑慮攀升，或大陸、新興市場與歐洲等區域經濟增長動能遜於市場預期，導致市場出現失望賣壓等，投資人不妨以多重資產策略因應未來波動變化。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，即使貿易摩擦短期難解，美股續展強勢，強勁經濟數據也助長市場樂觀氣氛，如美國製資本財新訂單7月增幅比預期大，且出貨成長仍扎實。 展望後市，美聯準會釋出Fed緩步升息是保護經濟復甦、維持就業強勁成長、並且控制通膨的最佳途徑，大致令投資人安心，因為顯示美國經濟依然強健，讓Fed有信心繼續緩步升息，也提供美股繼續上攻的驅動力。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，上周儘管歐股基金續失血，美、加、日股基金支撐，已開發市場股票基金呈現6月中以來首度淨流入，以美股而言，本周觀察標普500指數能否守穩2,850點高檔支撐區，若可則有機會延續上漲力道。 ---------------下一則--------------- Fed報喜 亞股全面叫好 港股飆漲近600點 台股攻上10902點2018/08/28蘋果日報【林文彬、林彤潔╱台北報導】 亞洲主要股市昨日漲幅 https://goo.gl/v3AEs9 消除疑慮 追隨美國股市上周五漲勢，亞洲股市昨天全面收紅，反映美國聯準會（Fed）主席鮑威爾（Jerome Powell）發言消除投資人疑慮和中國調整人民幣管理方式，港股表現最強勁，恒生指數勁揚近600點，中國上海、日本、韓國股市也收紅，台股部分以10902.21點作收，上漲92.86點。 鮑威爾上周五在傑克森洞央行年會上表示，逐步升息是保護美國經濟和就業成長最佳方法，這番言論帶動美股S&P 500指數和納斯達克指數改寫歷史新高紀錄。根據部分投資人定義，S&P 500指數已改寫史上最長牛市紀錄。 人民幣匯價有撐 恒生指數昨盤中狂漲近620點，收盤漲599.4點或2.17%，至28271.27點，是半年多來最大漲幅，中國上證綜合指數收漲1.89%，日本日經225指數和南韓KOSPI指數分別收漲0.88%及0.27%。 台股昨日開盤上漲37.82點，權值股台積電（2330）早盤漲幅近1%，股王大立光（3008）也漲約1%，國巨（2327）開盤漲幅逾3%，隨後在被動元件類股反攻，盤中一度重返700元大關，收復月線，帶動台股盤中漲逾百點，收盤漲92.86點。 澳盛銀行（ANZ）分析師說：「鮑威爾的發言大致確認美國需要繼續漸進升息，他並強調升息為經濟帶來助益。不過，Fed是否升息仍取決於數據，其他Fed官員也重申『沒有預定路線』。」 另一方面，中國人民銀行為支撐人民幣匯價，上周五重新啟動每日人民幣中間價的「逆周期因子」，推升人民幣回升，可望為美元計價支出高昂企業帶來助益。 ING集團亞太首席經濟學家和研究主管卡奈爾（Rob Carnell）說：「中國似乎正在穩定人民幣匯率，我們如今逐漸對這個事實感到習慣，因此我們不再預期人民幣會進一步走貶，進一步貶值可能引發問題。」 蘋概股後市看好 不過，瑞銀全球財富管理全球首席投資總監海菲爾（Mark Haefele）和首席投資亞太主管陳敏蘭警告，如果美國對中國所有5000億美元（約15.4兆元台幣）進口課徵關稅，亞洲股市（不含日本）可能下跌10%。瑞銀仍給予泰、中、星股市加碼評等，港、台和馬股評等維持減碼。 日盛投顧總經理李秀利表示，台積電在ADR走揚下穩住紅盤，大立光股價也相對持穩，只有鴻海股價在平盤之下遊走，但因9月蘋果新機即將亮相開賣，市場並不看淡後續銷售表現，有望帶動蘋概股後市。 李秀利分析，台股上周多個交易日成交值未達千億元，雖站上年線但量能相對不足，買盤追價力道謹慎，指數今天續彈，10800點可望成短線底部，量能需先站穩1000億元。 ---------------下一則--------------- 7月景氣轉綠燈 腳步仍蹣跚2018年08月28日 04:10 工商時報于國欽�台北報導 國內景氣燈號與綜合判斷分數 https://goo.gl/hzAztQ 國發會昨（27）日發布最新景氣報告指出，在資本設備進口擴張，企業信心回升等項好消息帶動下，7月景氣由黃藍燈轉為綠燈，景氣領先指標也連5月上揚，惟升幅僅0.13％，顯示景氣雖較先前樂觀，但擴張力道仍待加強。 經濟發展處長吳明蕙表示，本月啟用新版景氣系統，綜合7月股價、出口及設備進口等9項所編製的「景氣綜合判斷分數」升至27分，亮出代表穩定擴張的綠燈，她強調：「即使循舊版估算也有25分，同樣也是綠燈（23分即亮綠燈），這顯示本月景氣真的轉趨樂觀。」 我國今年以來的景氣自2月起連4個月呈現綠燈，但6月墜入黃藍燈，於7月又重返綠燈，景氣雖呈復甦，但復甦動能偏弱，以致長期以來一直徘徊在這綠燈、黃藍燈之間。 國發會昨日所公布的景氣領先、同時指標也呈同一現象，景氣領先指標雖連5個月上揚，但升幅趨緩，近3月依序為0.19％、0.14％、0.13％，而同時指標續呈連續8個月下滑，近3個月跌幅為-0.39％、-0.44％、-0.47％。 吳明蕙強調：「領先指標累計5個月的升幅僅0.71％，顯示景氣回升力道確實不夠強。」她表示，依歷史資料，新版領先指標比同時指標提早6個月抵達景氣高峰，從領先指標連5個月回升看來，目前仍處於下滑的同時指標，未來是有機會轉正，但仍待觀察。 展望未來，吳明蕙指出，在美中貿易摩擦加劇的影響下，外在環境確實日趨險峻，也因此近期國際預測機構紛紛下修今年全球經濟成長率及貿易量，不過，美、歐、日、中的製造業採購經理人指數（PMI）仍呈擴張，加上我國半導體廠商投資動能仍強，下半年又是公共投資執行高峰期（下半年促參商機達2,000億元），因此估計我國下半年景氣仍是審慎樂觀。 ---------------下一則--------------- 中央大學8月CCI調查 股市投資信心 最旺2018年08月28日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 中央大學27日發布8月消費者信心指數（CCI）總數上揚0.18點至82.56點，六大指標除耐久財貨時機較7月下跌，其餘五項同步上升，其中又以投資股票時機上揚0.4點最多，代表民眾普遍對台股後市仍深具信心。 中央大學台灣經濟發展研究中心主任吳大任表示，本次調查期間，全球面對中美貿易戰的不平靜狀況，但投資人對台股未來的看法偏向樂觀，「未來半年投資股票時機」反彈0.4點至93.7點，台股也穩穩站在萬點之上，應該是議題已持續一段期間，心理面影響趨於鈍化，同時當股市表現好繁榮時，會帶動民眾對未來所得與消費信心。 市場目前對於貿易戰的解讀多認為美國總統川普採取「邊課稅、邊談判」的策略，吳大任指出，川普並非強硬實施加稅，主要為累積談判的籌碼，長期以往透過談判達成的可能性高，也成為投資人恐慌度降低的主因，對台股未來看法樂觀。 中央大學「未來半年投資股票時機」今年初指數達100點以上的樂觀區，第二季隨國際不平靜及貿易戰開打，指數反轉向下跌破百點，但仍維持在90點以上。吳大任說，8月該指數是連續四個月下跌後首度止穩反彈，後續要進一步觀察是否有新變化。 針對下半年中美貿易戰的談判之路，吳大任強調，衝突應該屬於短期非長期，畢竟僵持不下的時間拖延太長，對雙方都不利，也將牽動消費者信心指數。本次CCI六項指標中從絕對水準來看，僅「未來半年國內就業機會」維持100點以上的樂觀指標。 ---------------下一則--------------- 陸股 短線預期仍將反覆築底2018年08月28日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 今年以來已超跌15％的陸股，在政策面、基本面和價值面等利基支撐下，投資價值有望逐步浮現。法人指出，6月以來，A股經歷了全面性無差別賣壓，即使基本面佳、與中美貿易戰無關股票均遭到錯殺，先前強勢標的則面臨更大獲利了結壓力；但近期盤勢受到美中貿易談判出現緩和跡象提振，加上官方持續釋出政策，因而反彈。 安聯中國策略基金經理人許廷全表示，全體A股上市公司海外營收占比不到一成，多以內需為主，卻受情緒影響過度反應，雖然中美貿易摩擦不會很快結束，不過市場回檔顯示對衝突升溫已有一定準備。 其次，官方釋放訊號將積極應對貿易戰風險及經濟放緩壓力，而外資北向卡位A股力道不減。此外企業獲利近月雖面臨下修壓力，但今明年依然呈現雙位數成長。 許廷全表示，短線市場仍將反覆築底，但近期市場波動尚未明顯影響企業盈餘預估，隨著部分正面消息的釋出及投資價值浮現，具有改革政策與產業成長機會的相關板塊仍具備相對利基。 國泰中國A150ETF（00743）基金經理人鄭立誠指出，陸股有中美貿易戰未平息、基本面降溫利空，但估值低及近期有首批14檔養老目標基金獲批之消息，可望引入長期資金，及將於9月啟動的第二階段的入摩行情，利多與利空交雜，短線預期仍將反覆築底，中長線資金則可分批進場布局，選擇具改革政策與產業成長機會的相關類股。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄指出，美國針對大陸2千億美元商品加徵關稅進行聽證會，由於涉及範圍廣大，特別是電子產品多受牽連，市場觀望氣氛濃厚，現階段策略宜偏保守，留意低波動、現金殖利率高的類股。 大陸環保政策趨嚴，供給受到壓抑有利原物料走升，水泥、鋼鐵族群相對有撐；紡織股可挑選美中貿易協商期間，受惠於轉單效應的廠商；塑化廠低價原料庫存有利差優勢，報價反映上游原物料上漲，整體獲利持續改善。 ---------------下一則--------------- 本益比具吸引力 A股錢景佳2018年08月28日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 滬深300指數、本益比近10年走勢 https://goo.gl/Q2KUfM 陸媒報導多家大型保險公司確認已進場加碼，且每家加碼規模皆高達數億人民幣，大陸政府相關基金也入市購入大型藍籌股，藉以穩定市場信心。兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕指出，滬深300指數目前本益比僅11.2倍，以滬深指數過去十年平均13.7倍而言，中長期投資價值已然浮現。 今年初截至8月中旬，滬股通和深股通北上資金淨流入累計共2,025億人民幣，已超過2017年全年1,998億人民幣，境外投資者持續加碼買入，顯示A股市場對境外投資者具吸引力，同時釋放出境外投資者看好A股市場的明確訊號。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，上證指數進入新一輪多頭的時機未到，整體將處於2,600∼3,500點的大區間整理。按經驗，未來二至三年風險偏低，且波段報酬可期，建議投資人可採取定期定額分批操作。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 富邦投信量化及指數投資部資深經理粘瑞益表示，隨著A股落底訊號出現，未來股市再大跌機率不高，觀察政策、資金、籌碼、匯率等四大面向，已透露出轉好跡象，建議投資人可開始逢低分批建立A股部位。 柏瑞中國平衡基金經理人黃鈺惠表示，大陸經濟基本面維持穩健、企業獲利依然強勁，在政府政策的支持下，有利於股、債市的行情再起。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸近期總經數據表現偏弱，加上貿易戰不斷升溫，政策態度開始放鬆，股市經過之前大幅修正後評價位置具吸引力，隨著大陸、美國可望重啟貿易談判，預期投資氣氛可望逐漸回復正向。 元大MSCI中國A股國際通ETF協管經理人李孟霞指出，目前上證綜合指數本益比約12.5倍，有機會迎來一輪估值修復行情。 ---------------下一則--------------- 外資按讚 亞股吸金逾7億美元2018年08月28日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 外資對亞洲股市買賣超金額 https://goo.gl/y5asbd 土耳其貨幣危機趨緩，外資由賣轉買新興亞股，上周淨流入金額達7.7億美元，創6月中以來新高，南韓、台灣、印度等股市均呈現買超，金額介於1.4∼5.3億美元。 法人指出，新興亞股今年來仍為外資賣超逾220億美元，台股即超過90億美元，其次為泰國的60億美元，南韓及印尼也有30億美元以上，越南雖然已連續連八周淨流出，但金額小，全年仍淨流入13.8億美元，為今年唯一外資買超的新興亞股。 中國信託投信表示，土耳其里拉上周止貶，金融市場動盪稍緩，然而問題根源未獲解決，危機仍可能再起，加上美中貿易談判未有明顯進展，不確定性仍存，恐使市場波動度增加，影響投資人信心。 中國信託活力基金經理人周俊宏表示，進入8月，台股盤勢受半年財報影響，多數公司獲利因匯率關係而優於預期，呈現大盤盤整、個股表現的格局；接下來步入第三季，也就是電子產業的出貨旺季，料今年企業獲利成長幅度將低於去年。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，美中貿易戰僵局未解，消息面上料持續為國際股市增添干擾，不過新興亞股由於經濟成長動能仍在，根據外資券商高盛統計，多數新興亞洲國家第二季企業獲利動能仍持續上升，其中包括大陸、台灣、新加坡、印度等地的企業第二季獲利年增率達一成以上，加上新興亞洲國家也不乏官方經濟發展政策的支持，因此在基本面和政策面仍有撐下，後市表現仍未看淡，短線若逢回不失為布局契機。 安聯中國策略基金經理人許廷全指出，大陸貨幣財政政策出現轉變，中國人行近日意外進行月內第二次中期借貸便利（MLF）操作1,490億元。根據統計，最近一周滬指表現相對強勢，漲幅逾2％，指數更是連兩周收紅，顯示大陸官方持續藉由挹注市場流動性來提振信心面。 ---------------下一則--------------- 印股回穩 印度基金績效亮眼2018年08月28日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 印度股市今年來已創新高26次，為全球主要股市中表現最佳，今年來漲幅12.42％，也僅次於Nasdaq指數的13.85％，印度股市的好表現，連帶印度基金績效也水漲船高。法人表示，印股在央行升息後反應正面已出現回穩，未來在受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁等利多加持之下，後市表現仍可期。 群益大印度基金經理人林光佑表示，最新的印度企業財報顯示，多數企業的銷售都較去年同期成長，但利潤則是受到成本上升而有所差異，因此，擁有轉嫁成本給消費者能力的廠商將可勝出，主要因消費族群因需求強勁，多可順利轉嫁。 印度今年雨量預計表現正常，有利於農作物正常生長，今年印度政府將提高秋季農產品的最低收購價，有利於增加農民收入，亦有助於農村經濟發展，對農村消費題材投資氣氛有正向幫助，因此展望相對樂觀。 第一金亞洲新興市場基金經理人黃筱雲表示，亞洲新興國家股市韌性十足，主要得益於兩大原因，一是經濟維持高速增長，二是經濟體質和結構穩固，儘管短期資金外流，但美元漲勢也相對進入高檔壓力區，加上總體經濟、企業獲利的基本面支撐，亞洲新興市場賣壓可望逐漸減輕，甚至重新吸引外資資金回頭關注，投資價值顯現。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，全球增長已接近見頂，但只會逐步放緩，全球投資市場的關注焦點大陸市場，大陸整體經濟大致穩定，但增長可能會因金融去槓桿化而放緩；亞洲的印度和東協經濟成長則屬良好。 富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦．賽加爾表示，若美國政府希望提振出口與製造，會更傾向弱勢美元，因此不認為美元會像過去一樣影響新興市場。預期新興市場將維持強勁成長，同時看好與科技、消費相關的「新經濟」產業投資機會。 ---------------下一則--------------- 川普狂打經濟戰 反美元勢力壯大2018年08月28日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 全球安全分析研究所聯合所長拉夫特（Gal Luft）在CNBC財經網站撰文指出，美國目前正對全球十分之一國家發動經濟戰。此舉不僅引發反美元陣營勢力日益龐大，還恐讓美國經濟主導地位受嚴峻挑戰。 拉夫特表示，這些被美國政府公開經濟宣戰的國家，包括俄羅斯、伊朗、委內瑞拉、古巴、蘇丹、辛巴威、緬甸、剛果共和國與北韓等。它們都是多年遭受美國經濟制裁的國家。 至於中國大陸、巴基斯坦與土耳其等雖未被全面制裁，但也是美國採取懲罰經濟措施的目標。預估上述這些國家累計有近20億人口，國內生產毛額加總更超過15兆美元。 就美方立場，這些國家受到制裁都有很好的理由，例如違反人權、實施恐怖活動、核能交易、不公平貿易行為與竊取智財權等。 不過此做法也引發許多不滿美方一意孤行的國家與有錢人相繼加入反美元陣營。他們正致力設立美國無法介入的金融系統，以擺脫美元箝制。一旦成功，美國在全球經濟的主導地位也將搖搖欲墜。 像是俄羅斯與北京就發展自家版本的環球金融電信協會（SWIFT），該全球性組織能使數千家銀行進行跨邊境的金融交易。他們希望透過該組織能鼓勵貿易夥伴在交易時棄用美元，改用當地貨幣。 此外，在本月初土耳其與美國爆發外交衝突後，俄羅斯也立即宣布將支持與土國進行非美元交易。 北京則藉由推銷一帶一路計畫，迫使加入國家改用人民幣交易。上月中方還在金磚五國峰會上推動BRICS plus計畫，旨在創造非美元化的經濟。 美元霸權地位未來恐遭狙擊，其中能源交易市場將為主戰區。若未來油市能把石油交易與美元脫鉤，美國在全球的影響力將遭撼動。 ---------------下一則--------------- 專家：美鷹派抬頭 貿易戰將升級2018年08月28日 04:10 工商時報 賴瑩綺�綜合報導 美中上周舉行的最新一輪談判，雙方各持己見。美國專家認為，從美方近期對中國的要求變化觀察，可看出美鷹派勝出。專家還說，鷹派有另一更具野心的計畫，預期貿易戰在未來數月將升級。 香港經濟日報根據外電報導，美中上周三、四（22、23日）進行新一輪貿易談判，據傳，由於美方要求中國停止對高科技企業的不公平補貼、不干涉美國數據公司，及轉移美企技術方面，中方無法讓步，使談判未果，且雙方在美國11月6日期中選舉前將不再進一步磋商，面對美對中總值2,000億美元商品課徵關稅最快9月底實施，貿易戰局勢不容樂觀。 美國布魯金斯學會（Brookings Institute）中國經濟資深研究員David Dollar就預期，未來數月貿易戰將升級。 華府智庫戰略與國際研究中心（CSIS）的中國問題專家Scott Kennedy認為，最近幾周美國對中國要求的演變反映出鷹派的勝利，但這不代表貿易戰結束。他還透露，鷹派有一個更具野心的計劃：讓兩個經濟體最終解綁，供應鏈由亞洲遷至美國。 本次談判，據傳中方將美方的訴求分成3大類，其一，中國增加購買美國商品以減少中美貿易逆差，中國官員認為這可立即滿足。其二，有關中方開放市場，例如提高外國金融機構對中國合資公司的持股比例上限，並讓美企有更廣泛的經營權限。中方認為這可談判。 最後，美國要求中國調整行業政策。此項也是鷹派最重視的條件，卻被中國國務院副總理劉鶴視為底線，堅拒拿到談判桌上討論，引發美方不滿，持續擴大貿易制裁。 ---------------下一則--------------- 新興市場股市 續上攻2018年08月28日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 新興市場股市周一延續上周升勢而繼續上漲，若持續上攻可望擺脫在8月中陷入的技術性熊市走勢。 MSCI新興市場指數周一在歐洲交易時段的盤中，上漲1.26％，報1,063.44點，跟其在8月16日的盤中低點相較，指數迄今累計上漲近5％。該指數從1月的高點下跌至8月15日，累積跌幅達20％而落入技術性熊市。 新興市場股市在過去幾個月來持續大跌，但上周一開始反攻，讓MSCI新興市場指數今年來的下跌幅度縮小至約8.4％。 根據高盛列出今年來各類主要金融資產的表現排行榜，新興市場股市是今年來表現第二差的資產，最差的資產是黃金。 專家們認為新興市場正面臨幾個問題。在宏觀層面，美國聯準會（Fed）持續緊縮其貨幣政策，加上美元轉強，都讓新興市場面臨資金撤出的重大挑戰。 至於美國愈來愈好鬥的貿易政策立場，也是新興市場要面對的另一挑戰。 雖然部分重要新興市場所面對問題的困擾有其特殊性，卻衝擊投資人對整體新興市場的信心。 像土耳其的貨幣危機令土國股市崩跌，以土國里拉計算，土國股市今年來的市值已蒸發掉五分之一。 Fed主席鮑爾（Jay Powell）上周在美國懷俄明州的傑克森洞舉行的全球中央銀行總裁高峰年會裡，強調Fed緩步升息計劃不變，並且沒看到美國經濟有過熱風險。 部分市場觀察家對此做出分析，認為Fed立場有點傾向鴿派，讓美元上周承受走貶壓力。 法國興業銀行首席外匯策略師約克斯（Kit Juckes）認為，雖然鮑威爾的言論並不符合外界預期，但卻對風險性資產有所幫助。 他認為大陸將採取更多行動來阻止人民幣繼續貶值，也是支持市場信心的另一因素。 ---------------下一則--------------- 受惠通膨 能源終端需求穩2018年08月28日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 天然資源組合基金近一年績效 https://goo.gl/sGdK6P 隨中美貿易戰引發關稅議題，市場推測若範圍擴大將助長通膨壓力，加上升息環境延續，經濟前景漸趨走揚，有利支撐資本支出與企業獲利成長趨勢，且油市供需趨於平衡，支撐油價處於高檔整理，有利能源產業終端需求穩健成長，能源相關基金績效受惠有表現。 法人表示，土耳其危機壓抑油價表現，但多數券商預期，明年全球經濟展望仍屬溫和成長，原油需求將提高，且OPEC實施減產執行率偏高，油量庫存自去年中呈現改善後，目前庫存已低於近五年平均值，供需趨近平衡，有利支撐能源走勢，相關基金績效表現可期。 根據理柏統計，近期能源相關基金中，富蘭克林華美天然資源組合基金一周、半年、一年績效各漲逾2％、8％、16％表現亮眼奪冠。 專家指出，通膨趨勢走揚勢不可擋，美國企業獲利預估穩健增長，近期史坦普500企業第二季獲利預估年增24.6％，其中以能源企業獲利年增率125.1％、原物料56.0％為前兩大年增率類股，甚至高過科技的31.8％，能源產業基本面長線看好。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪認為，能源需求面全球仍維持長線穩健，隨OPEC權衡各會員產油國的利益衝突，適度調節釋出油量速度，使油價高檔整理，油氣上游產業如煉油廠等的資本支出不足、價差擴大，估計至2023年前市場將面臨供應吃緊，多數研究機構對未來能源產業抱持正面預期，調高油價預期，看好能源市場的終端需求。 胡志豪分析，經濟前景溫度不減，有利支撐能源類股表現，需求增加而供給可能減損，油價欲降不易，操作上建議布局以美國為主，投資鎖定與油價連動性高的上游產業，包括能源生產、能源設備及服務，更有助挹注基金表現。 ---------------下一則--------------- 漲聲響起 原物料基金後市可期2018年08月28日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 隨全球景氣復甦及油價低點反彈，下半年來原物料及能源價格出現明顯漲勢，帶動塑化、煉油、水泥產業股價上揚，尤其亞太市場基礎建設全面開動，如印度合宜住宅、鐵路公路、電力電網等重大建設，陸續將在2019∼2024年完成，刺激原物料需求與報價大推進，原物料相關基金後市可期。 瀚亞亞太基礎建設基金經理人林庭樟指出，近年許多新興亞洲經濟體財務狀況改善，加上各國選舉陸續舉行，帶動基建計畫推出，增加經濟增長動能改善，如智慧城市，相關5G、資料中心建置。 其中印度基礎建設吸引外資大舉投入，如100個智慧城市計畫，堪稱全世界最大的單一國家基礎建設計畫，涵蓋範圍包括智慧能源、水資源、廢棄物管理等，整體商機高達500億美元，為原物料後市最大動能。 台新新興市場機會基金經理人李文孝表示，原油價格自5月初以來淨多單開始遞減，加上美元指數轉強格局確認，能源短期預計走勢較為震盪，中長期因OPEC原油產量增加量不如預期，沙國甚至每日產量減少，美國與伊朗之間政治風險仍在，預計油價可望重回高檔，但美國期中選舉前，油價上行空間有限，建議人區間操作為要。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰認為，原油因增產效應，供需失衡料將逐漸收斂，其餘鐵礦石、銅、鋁、鋅礦價格受美元走勢、庫存及大陸需求影響，也將維持震盪行情。原物料布局建議考慮全球資源基金，也可考慮以新興市場基金介入，一來是全球原油及原物料主要產出國多為新興國家，二來還可順勢掌握新興國家經濟成長的投資契機，同時也分散單押資源的風險。 元大標普高盛原油ER基金經理人曾士育強調，近期美國原油庫存數據波動較大，但實際變化來源皆來自於原油進口量的變化，造成短線震盪幅度較大，長期仍在大區間震盪。短線除留意各產油國消息面變化外，應留意美元動態。 ---------------下一則--------------- 美股、生技發威 ETF強者恆強2018年08月28日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 投信原型海外ETF績效 https://goo.gl/8JmQq1 全球股市今年表現以AMEX生物科技指數漲幅21.93％居指數之冠，NASDAQ漲14.12％居次，印度12.57％第三名，其他生醫的S&P500健保、NBI生技、MSCI世界醫療保健也各漲10.44％、9.92％、8.25％，充分反映在投信發行ETF績效，投信建議掌握生技ETF及美股基金布局契機。 群益NBI生技ETF基金經理人張菁惠表示，生技指數今年來表現亮眼，尤其是NBI指數，今年來生技醫療產業在新藥核准和併購活動上仍熱絡，生技醫療股在營運基本面的支撐、併購和新藥題材的帶動下，加上人口老化趨勢使得用藥需求持續成長，中長期投資前景仍看好。 日盛日盛基金經理人張亞瑋認為，美國生技類股第二季財報表現優於預期，後續留意8月底歐洲召開醫學年會，營收創高、後續有利多事件的醫材與保健食品美容均可留意及未來有新產品公司，今年可望有強勁營收貢獻。 美國新市場貢獻度同步加溫，既有的大陸、東南亞及歐洲市場擴張，今年生技營收可望成長，有利長線布局。 宏利投信指出，美國第二季GDP數據佳，薪資緩步成長且失業率下降，企業獲利表現穩健向上，市場預期第三季仍有兩位數成長，且第四季趨勢也看好。但美股歷經九年多頭行情，未來指數將為盤堅走勢，需謹慎選擇投資題材，目前美國持續升息政策環境，及經濟擴張，金融、科技與消費等產業都具投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 亞債收益潛力足 聚焦印度2018年08月28日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 亞洲主要國家投資級公債殖利率與信用評等 https://goo.gl/aZ9kg5 盤點新興市場，亞債的波動度堪稱相對平穩，甚至在主要券種當中，低於美國投資等級公司債，法人指出，拿亞債與美國投資等級公司債PK，不論是殖利率、債券存續期間、利差表現，表現均「完勝」，近期新興市場股市波動較大，不失為布局亞債收益的良機。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人張世東分析，從總體經濟的角度，放眼亞洲，觀察象徵「貿易動能」的經常帳餘額占GDP比重，亞洲多國堪稱前段班，遠勝主要新興國家平均，而進一步看亞洲國家的外匯存底占GDP的比重，平均上也比新興國家高出很多，有助於維護金融市場的穩定。 觀察主要券種「近三年年化波動度」，張世東分析，亞洲新興市場債僅2.85％，與其他券種相比，美國投資等級公司債為3.61％、新興市場企業美元債為4.17％、新興市場主權美元債為5.43％、新興市場當地貨幣債達11.34％，整體而言，亞債的波動度堪稱相對平穩，甚至在主要券種當中，低於美國投資等級公司債。 張世東指出，盤點亞洲主要國家，印度公債殖利率超過8％，超越新興市場債，投資人選擇印度，可享有投資等級信用評等，收益機會更優於高收益債，統計1998∼2017年以來主權債違約情況，印度更堪稱亞債當中的優等生。 瀚亞印度政府基礎建設債券基金經理人周曉蘭表示，受到美元走勢轉強與個別新興市場出現政經風暴的影響，新興市場資產價持續受到壓抑，導致全球經理人在看待新興市場資產時，會轉向國家財政體質健全、經常帳赤字較佳、外匯存底較高且經濟持續穩定成長的市場布局。 也因此，殖利率高達將近8％的印度債券，便成為全球新興市場債、甚至亞債基金經理人布局的重點。 周曉蘭表示，印度目前的外匯存底高達4千億美元以上，且季節性通膨已下滑，使得之前因油價高漲而飽受通膨之苦的印度央行鬆口氣，也讓印度盧比得以躲過這次土耳其里拉崩盤的牽連。 由於印度經濟不靠外貿出口，因此也免於受到中美貿易戰的影響，印度盧比表現比人民幣更堅挺，使得印度當地債券資產在這樣風雨飄搖時，反而受到外資注意。 ---------------下一則--------------- 土耳其風暴漸平息 陸債亞債可期2018年08月28日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 亞洲新興國家、大陸的經濟增速維持高檔，基本面也持續改善，近期雖曾因土耳其事件影響，但已經逐漸平息。投信法人指出，亞洲國家的企業獲利持續增長，可投資於陸債、亞債。 日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，近期新興債呈現跌深反彈，在陸高收方面，統計局最新公布大陸7月70大中城市中，有65城新建商品住宅價格環比上漲，6月為63城，開發企業積極去庫存，銷售不減速，交易市場仍處於正常範疇。 另外最新統計顯示，大陸主要房地產債基本資料及債券天期與殖利率行情表，大陸房產債一年期債券殖利率高達5∼11％，三年期債券殖利率介於6∼14％，整體而言仍具優勢。 宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，這個市場因此蘊含長線投資機會，而在A至AAA級評等的國家中，大陸債市的實質殖利率相對較高，利多加持下，使大陸債市投資價值浮現。 第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。 富邦投信量化及指數投資部資深經理粘瑞益表示，2017年底大陸已成為全球第二大債券市場，未來在大陸積極改革轉型，加上人行啟動定向降準，帶來龐大機會，多頭續航力可期，在A股動盪之際，不失為一極佳的資金避風港。 施羅德投信指出，觀察新興市場債券美元主權債指數，其殖利率已升過長期均線並來到2010年以來的相對高點，這顯示新興市場債券目前的評價面非常吸引人，並且近期的利空因素多已反映在債券價格上，對於想介入新興市場債券，但又不願意承擔過多波動風險的投資人而言，「目標到期債券投資產品」也是另一個投資選擇。 ---------------下一則--------------- 抗波動! 美高收、優高收好正2018年08月28日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球債券指 數表現 https://goo.gl/EZKQKw 今年來在市場劇烈波動下，投資操作更需著重波動管理，高收益債因具備較高債息、企業體質穩健等優勢，有助支撐其投資價值。觀察今年來全球各類高收益債表現，其中僅美國高收益債與全球優先順位高收益債維持正報酬。 市場法人表示，其中優先順位高收債不僅與一般高收債同樣具備高息優勢，且存續期間更短，相對能抵禦利率風險，加上優先順位高收益債的波動也較低，適合穩健型投資人多加留意。 群益投信表示，在當前經濟成長、溫和通膨的條件下，仍相對有利高收益債表現，高收益債券市場來看，公司的資產負債表持續改善，獲利仍舊良好，違約率預期將持續走低。 後市來看，中美貿易議題的發展仍需持續關注，在美國高收益債方面，受惠於經濟基本面良好，違約率也處在長期均值之下，近期又逢美股企業公布財報，市場預估第二季獲利成長有望上看兩成，整體獲利表現仍穩健向好，因此在上述條件支持下，後市表現仍不看淡。 但考量現階段市場仍持續面對國際政經不確定性的影響，建議穩健型投資人不妨進一步考慮優先順位高收益債，透過其低波動、高殖利率、優先受償的優勢，同時掌握利息收入和資本利得空間。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷指出，後市來看，中美貿易議題的發展仍需持續關注，在美國高收益債方面，受惠於經濟基本面良好，違約率也處在長期均值以下，近期又逢美股企業公布財報，市場預估第二季獲利成長有望上看兩成，整體獲利表現仍穩健向好，因此在上述條件支持下，美高收後市表現仍不看淡。 鉅亨基金交易平台總經理張榮仁認為，近期受美國貿易債與土耳其風波影響，新興市場風險性資產全面修正，因避險需求提高，持續推升對美元資產表現，短線市場波動度仍高，建議投資人不妨聚焦美元資產，並以債券為主要投資標的，由於債券之波動度相對股票偏低，且可同時擁有債息收益，應持續納入投資核心配置。 ---------------下一則--------------- 財報利多鼓掌 高收債可留意2018年08月28日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 美股財報公布進入尾聲，根據統計，高收債相關發行企業整體表現都優於預期，尤其是能源及原物料、工業、金融、科技等行業，都位居在前段班。投信法人指出，在企業財報狀況良好、銀行資金放貸寬鬆，今、明兩年高收債有機會維持低違約率；加上，殖利率近波段高點與息收抵禦市場波動，值得投資人留意。 進入8月下旬，美股財報發布也進入尾聲。統計與高收債發行企業相關性最高的羅素2000成分股，第二季整體獲利成長34.65％，其中，七成企業表現優於預期。觀察各產業表現，以石油及天然氣、基本原料、工業、金融和科技五大行業，同樣有7成以上優於預期，表現位居前段班。 第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，在景氣復甦帶動下，高收債企業營收獲利成長相當亮眼，同時反映在違約率水準中。截至7月底為止，過去一年平均違約率為2.02％，預估今、明兩年各落在2.5％與2％，顯著低於3.5％的長期平均值。 鄭宇君表示，7月因為市場氣氛轉佳，信用債出現明顯反彈，尤以全球高收債上漲1.65％，優於各類型債券。8月中雖有土耳其里拉事件波及，高收債挾著企業獲利成長、資金寬鬆、殖利率偏高與息收抵禦市場波動，投資價值顯現，值得偏好收益型資產的投資人留意。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大變化，歐美經濟數據相較不如預期。反觀新興市場國家，除幣值相對美元下跌，經濟數據並無轉弱跡象。新興債回穩是時間的問題，但面對貿易衝突不確定性，以長期投資來看，宜掌握新興債逢低進場時機。 日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵指出，JPM最新報告統計，7月美國高收益債新發行量為78億美元，淨發行僅19億美元，低於2010年以來7月平均的21億美元，亦創下2009年4月以來最低，美國高收益債技術面續為價格帶來支撐，在債券供給量偏低下，技術面有助支撐高收益債價格表現。
7∼8月全球股市十強 亞股超威! 囊括冠亞軍2018年08月27日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 7-8月全球十大強勢股市 https://goo.gl/ECQkV6 今年夏天利空頻傳，投資氣氛也隨之緊張，但根據統計，今年7∼8月全球股市表現最佳者，亞股便囊括4席，並一舉包辦了冠亞軍寶座，反映亞洲仍深具基本面優勢，因而能在金融市場遭遇逆風之際，股價持續堅定上攻。 眼見下周將進入傳統旺季，投信法人看好亞洲企業獲利表現搭配現階段亞股估值合理，資金大舉回流指日可待，建議投資人可以留意相關投資機會。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，暑假向來是民眾休假出遊旺季，也因此，投資市場一直以來都有「外資放暑假」一說，特別是今年暑假消息面紛擾不斷，使得金融市場也隨之震盪起伏，但觀察暑假全球股市表現，不少區域股市反而異軍突起，尤以亞股表現最吸睛，前十大強勢市場便包辦了4席。 其中印度和菲律賓更分別以8.71％和7.97％奪下冠亞軍寶座；另外，馬來西亞和泰國股市也分以7.47％和6.07％緊追在後，全然將同期間上漲逾3％的MSCI世界指數拋在後方，顯示亞股即便經歷國際逆風，仍憑藉著自身強勁基本面於震盪格局中一路走高。 張致寧表示，隨著亞太區歷年傳統消費旺季將至，看好亞洲企業獲利有望獲得進一步挹注，並同步助漲亞股表現。以近期表現強勢的印度為例，從9月象神節（Ganesh Chaturthi）一路到11月排燈節（Diwali），可說是印度的內需消費旺季，預期龐大的內需消費有助於提振印度企業獲利，暢旺的消費力往往帶動股市展開另一波漲幅。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，國際不確定因素仍持續為金融市場帶來干擾，包括美中貿易議題、土耳其貨幣和經濟疑慮，短期來看新興亞股受到外部因素不穩的影響、市場投資情緒謹慎下，股市波動難免，中長期而言，新興亞洲經濟成長態勢未變，短線若逢回，不失為布局契機。 法人強調，亞洲企業獲利引擎維持強勁成長動能，法人預估今年企業獲利可望繳出14％的年增率，即便在今年基期墊高後，明年仍可望維持雙位數成長，對照今年來亞股普遍向下修正，相較於創下最長牛市的美股物超所值，可望吸引資金青睞，並同步助漲股價指數，眼見亞股中長期投資價值已然浮現，投資人可以留意相關布局機會。 ---------------下一則--------------- 8月表現搶眼 美國資產領風騷2018年08月27日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 全球股債市主要表現 https://goo.gl/hNqhvd 美中貿易戰加上土耳其里拉貨幣波動，讓全球市場上沖下洗，8月以來，在全球主要股市中，幾乎由今年以來表現相對領先的美國市場持續獨領風騷、多數繳出正報酬，部分東南亞市場也出現回穩反彈走勢。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，受惠於美股和部分新興市場正向表現，包括美國高收益債市在內等美國債市，同樣繳出相對亮眼的成績，可轉債因具有追漲抗跌資產特性，8月以來漲幅近2％，走勢相對搶眼。 林素萍表示，全球經濟持續溫和成長，市場呈現偏多格局，投資人可正向看待，但因貿易摩擦等仍在拉鋸，加上市場波動加大，布局上建議股債部位都要有。在獲利成長動能強的環境下，建議應持續鎖定可望續強的成長股。除此之外，可轉債控制震盪，高收益增加收息，在核心配置中也建議納入，三大資產缺一不可。 林素萍表示，美國經濟與基本面佳，投資後市持續看好。實體經濟如企業樂觀指數與消費信心仍持續改善，顯示美國強勁經濟動能，預期今年企業獲利仍將有20％以上的高成長。此外在實施買回庫藏股與股利發放下，企業獲利持續強勁成長，將支撐未來股市表現。 就債券資產來說，美國高收益債券利差維持緊俏水準，受惠企業基本面改善、違約率下降，相對其他資產更具吸引力。據統計，美高收債第三季以來上漲1.76％；扮演控制震盪的可轉債也發揮追漲抗跌特性，第三季以來也有2.47％的漲幅。 柏瑞投資多元資產管理團隊投資組合經理吳重光（Sunny Ng）指出，美國進入升息循環，但整體利率環境仍偏低，加上現在約有七成的公司債務是固定利率，在升息環境中相對不受影響，同時平均債務期限為8.5年，意味企業再融資需求溫和，推論目前整體經濟對加息的敏感度可能遠低於先前的周期，有助於延長景氣的擴張時間。 ---------------下一則--------------- 無懼貿易戰 美、陸股債基金吸金2018年08月27日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 儘管美中貿易戰升溫令全球經濟蒙塵，但過去一周投資人無懼於美國政治雜音，仍聚焦於強勁的國內經濟表現，美股基金寫下第2季以來第14周淨流入，美債基金則連續9周吸金，陸股基金淨流入則寫下近9周最高。 根據追蹤基金流向機構EPFR的最新數據顯示，整體而言，全球基金仍呈現資金撤離的夏日低迷期（summer doldrums）。截至8月22日止該周，EPFR追蹤的債市基金連3周失血，淨流出5.43億美元，股市基金淨流入25億美元，貨幣市場基金（Money Market Fund）淨流入將近180億美元。 EPFR指出，大陸國內外投資人皆不甩國內疲軟經濟數據、貿易磨擦加劇以及對新興市場景氣的質疑，仍持續投注資金。上周陸股基金淨流入逾10億美元，陸債基金則呈現第2季以來第16周吸金。 受到陸股基金支撐，使整體新興股市基金淨流出縮小。新興股市基金過去14周中有13周呈現資金外流，但上周僅撤離1.6億美元，遠低於這段期間單周平均的14億美元。 在美國方面，雖面臨政治動盪，但投資人未見驚慌，美債基金連續第9周流入。 儘管上周川普前任私人律師對違反競選財務法等罪名認罪，使川普彈劾機率上升，但投資人仍著重第2季美企亮眼的獲利以及美國經濟正向的領先指標。 不過兩大經濟強權衝突加劇，也已波及全球、新興市場與歐洲基金表現。投資人除了撤離全球股債市基金之外，新興債市基金也寫下近8周最大贖回潮，新興股市基金過去14周有13周淨流出，歐股基金也出現連續24周失血。 EPFR表示，上周希臘成功脫離紓困計畫，卻無法讓扭轉歐股基金自3月初以來的贖回潮。儘管歐股基金再度失血，但受到美國、加拿大、日本股市基金的支撐，使得已開發市場股票基金呈現6月中以來首度淨流入。 ---------------下一則--------------- 國際清算銀行總裁 卡登斯：保護主義恐傷害全球經濟2018年08月27日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 國際清算銀行（BIS）總裁卡登斯（Agustin Carstens）在全球央行年會發表演說，嚴厲批評日漸高漲的保護主義，認為這可能損害全球幾十年來的經濟進展，間接譴責美國總統川普利用關稅意圖脅迫貿易夥伴讓步的政策。 卡登斯上周六的演說內容特別以川普的貿易政策為例，強調這類措施會拉高美國和全世界的通膨與失業率。他指出，關稅增加將導致美國通膨上揚、聯準會（Fed）升息以及美元走強，同時傷害美國出口商與新興市場經濟。 他說：「美國自相矛盾的是，一方面經濟火力全開，一方面又設置路障。」 曾任墨西哥央行總裁的卡登斯強調，全球化倒退除了令物價和失業率上升，還會抑制經濟成長。此外，保護主義也可能導致投資人驚慌和財務狀況緊縮，進而引發金融市場動盪，壓低企業資本支出。 卡登斯指出，「以長期來看，保護主義有害無益，這不只針對美國，而是我們所有的人。」 美國貿易政策的不確定性使聯準會決策官員的擔憂不斷加深，也是央行官員們此次央行年會的重要話題。 今年來川普政府對數百億美元商品實施關稅，鎖定對象包括與美國親密盟友和中國等主要貿易夥伴。 針對川普曾揚言退出北美自由貿易協定（NAFTA）一事，卡登斯引述BIS分析報告指出，倘若NAFTA被廢除，意味加拿大國內生產毛額（GDP）損失370億美元、墨西哥損失220億美元，美國損失400億美元，整個北美洲薪資將會萎縮，換言之，三國都是輸家。 他說，「更高的貿易障礙可以保護國內產業免於進口的競爭，帶動薪資上揚，但也會減少出口商機以及製造業者進口成本增加，這都會抵銷前者帶來的利益。」 卡登斯並警告，「愈來愈多證據顯示新興市場匯率重貶會衝擊企業投資與經濟成長，是先進國家決策人士不可輕忽的風險。」 ---------------下一則--------------- 3利多加持 陸股Q4看旺2018年08月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 上海綜指季度表現 https://goo.gl/diXihR 今年以來陸股呈現弱勢整理，但近期觀察3項指標，顯示底部形成，即外資透過滬/深港通北上的資金仍現淨流入、風險資金開始進場、人民幣止穩，半年報財報陸續公布，食品飲料龍頭股業績依然表現出色，在即將進入消費旺季，預計宏觀環境不確定因素沉澱後，績優股將有反彈機會，布局相關基金績效可期。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，陸股走弱主要是金融去槓桿，與中美貿易摩擦不確定因素，儘管人民幣走勢不定，最新經濟數據沒有驚喜亮點，但近日人民幣已經出現止穩，市場預期對市場情緒回溫也有助益。 此外，北上資金持續流入趨勢更明顯，及A股評價跌至5年新低，市場情緒低迷接近底部，中長線價值浮現，大型保險公司資金也開始進場布局。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，A股5月底獲MSCI納入新興市場指數，促使全球檢視對大陸策略性配置，市值達8.5兆美元，已是不容忽視的資產類別。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，整大陸貨幣政策仍偏寬鬆，人行主要透過銀行體系向實體經濟提供流動性支持，六穩主軸維持經濟及金融環境穩定，政策維穩態度明顯。且股市經過修正後，估值上已接近歷史低點，近期開放外資進駐亦可望強化股市結構，建議挑選長期前景佳、業績穩定度高的族群為主。 根據歷史資料，第四季是A股表現最佳的季度。葉宇真強調，消費龍頭業績將是有力催化劑，預估白酒消費結構升級趨勢未變，盈利能力可望進一步提升，進入年底傳統旺季，預期財報表現佳族群，有機會獲市場青睞。 ---------------下一則--------------- 上證跌破十年平均成本線 陸股長線進場好時機2018年08月27日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 今年以來大陸股市受中美貿易戰干擾，滬深指數一路走跌，近期上證指數更跌破十年平均成本線2,742點，市場情緒悲觀，投資態度保守，處場外觀望，以過去大陸股市經驗判斷，技術面已接近過去長期底部區，短線恐慌反而帶來股價修後的長線布局良機。 永豐滬深300紅利指數型基金經理人林永祥表示，上證指數本益比至8月23日僅13.48倍，接近過去十年低點，投資人觀望之際，近期外資已經透過滬股通、深股通的北上資金連續5周買超A股。中銀國際統計數據也顯示，目前大陸及香港股市的庫藏股買回金額都達到數年來高點，顯示公司管理層相信股票已被超賣。 此外，今年3月中國證監會正式發布養老目標證券基金指引（試行），隨後基金公司開始積極申報，從產品申報受理，目前首批養老目標基金產品已經正式獲得證監會批准，預計將在6個月內募集，以大陸人口結構趨勢來看，隨著人口組成逐漸邁向高齡社會，養老目標基金需求十分龐大，預計未來20年，每年可新增規模3至4千億人民幣，可望為股市引入數兆人民幣長線活水。 林永祥表示，A股納入MSCI新興市場指數，大陸養老基金入市，以及官方加速推動改革開放資本，大陸股市中長期行情相當值得期待。儘管短期市場正處於震盪打底階段，貿易戰變數令不少投資人卻步，但是根據上證參考指數過去十年跌落3千點及十年成本線以下情況，可在相對低點採取定期定額方式分批建立陸股部位投資。 ---------------下一則--------------- 利空鈍化 新興亞股升勢再起2018年08月27日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 近1周中美就經貿問題重啟談判，因如同市場預期未有重大進展，市場氣氛未受大多影響。法人認為，新興亞股之前回檔即已反映市場對後市的悲觀預期且目前價格不貴，分批買風險不大。 利空消息鈍化讓上周全球股市反彈，根據統計，截至8月24日為止，MSCI新興市場指數近1周上漲2.65％，其中又以MSCI新興亞洲相對強勢。 瑞銀（盧森堡）全球新興市場精選股票基金產品經理張婉珍表示，儘管整體市場風險有所上升包括美元走強、美元利率上升、貿易問題及地緣政治因素，新興市場基本面仍保持強勁，企業獲利盈餘持續成長，經濟穩步上揚。因此，新興市場股市出現波動主要是受到市場情緒影響，而非基本面出現改變。 張婉珍認為，近期美元走強確實會使新興市場資產在短期承受較大壓力，但目前新興市場國家經濟體質愈來愈好，例如與2013年美國QE退場時期相較，現在的新興市場國家財務體質更健全，包括經常帳更為平衡、匯率更具競爭力，除了個別地區，外匯債務普遍減少、外匯儲備充足。 更重要的是，這些國家也更有經驗因應外在市場變數。由於市場出現變數並未對經濟成長造成強烈衝擊，所以尚不會扭轉新興市場股市上升趨勢，且在新興股市中，法人普遍看好新興亞股。 先鋒投顧研究團隊也表示，不論是貿易摩擦或美元走升所造成的市場動盪，美國市場享有不確定性溢價，美國優於日本，日本優於歐洲，歐洲銀行業與俄羅斯或土耳其商業往來較為密切易被拖累。目前亞洲的部分，北亞的問題在於貿易摩擦，最好的狀況是金融市場對此議題逐步淡化，最差狀況是拖至11月初美國期中選舉結束。至於南亞國家問題則在於股市對強美元較為敏感，但其財政體質與經濟景氣比2015年時為佳，投資人可能反應過度。 ---------------下一則--------------- 不怕川普黑天鵝 美股穩穩的2018年08月25日 04:09 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 美國總統川普面臨不斷擴大的訴訟與政治危機，遭到彈劾的機率也隨即攀升。儘管川普強調，一旦自己被彈劾，股市將會崩潰，但迄今美股仍冷靜以對。分析師表示，相較於總統可能被彈劾，投資人眼前更聚焦於企業獲利和美國經濟基本面。 根據政治預測市場PredictIt.Org數據顯示，周二川普前私人律師柯恩（Michael Cohen）在法庭對違反競選財務法等罪名認罪，加上川普前競選總幹事馬納福特（Paul Manafort）詐欺和逃漏稅等罪名成立，川普的彈劾機率馬上升至45％，高於1周前的40％。周四早晨彈劾機率位在44％。 川普周四接受福斯新聞網（Fox News）的「Fox & Friends」節目訪問時表示，「我如果被彈劾，股市將會『崩盤』，每個人都會變得很窮。」 他指著自己的頭說：「如果沒有我的構思，許多數據都將逆轉到你無法置信的地步。我擺脫框架，稅改就是了不起的政策。」 川普強調，「我實在不懂你們怎麼能彈劾表現這麼傑出的人。」 相較於川普言論，投資人並未出現驚慌情緒。 周四美股三大指數跌幅介於0.1∼0.3％，標普500指數距離歷史高點僅相差0.6％。 交易員表示，市場預料川普應該能夠免於彈劾，除非特別檢查官的調查可證明總統確實與俄羅斯共謀操控2016年大選。 Horizon投資公司全球策略師伏瑞爾（Greg Valliere）認為，投資人仍比較聚焦於美國基本面，也就是美經濟持續以年率近4％的速度擴張、失業率不到4％的情況。他說：「我們預期若今秋貿易戰略微降溫，股市還可能更上一層樓。現在華府有些狀況，只要川普不要太過離譜，投資人會自行區分」。 就連看空市場的凱投宏觀（Capital Economics）經濟學家瓊斯（Oliver Jones）也指出，整體而言政治影響力仍相當小。 他提及尼克森與柯林頓的例子，前者在1974年因水門案而遭彈劾，最後辭職下台，後者1998年被眾議院彈劾，在參院未過關，這些期間對股市的衝擊都不大。 ---------------下一則--------------- 聯準會主席 鮑爾：美利率會逐步調高2018年08月25日 04:09 工商時報 蕭美惠�綜合外電報導 美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）周五在傑克森霍爾（Jackson Hole）舉行的全球央行年會發表演說指出，他預期美國利率將進一步逐步調高，而且美國經濟沒有過熱的風險，並無跡象顯示通膨率將上升到2％以上。在美中貿易談判陷入僵局、美國總統川普面臨彈劾危險之際，鮑爾此番談話對市場發揮穩定作用。 鮑爾發表演說後，美股歡迎鼓舞，標普500指數及那斯達克綜合指數雙雙刷新盤中高點，道瓊工業指數大漲近150點，漲幅逾0.5％。那斯達克綜合指數則上漲0.8％，美元指數下滑0.6％，報95.08。 由於美元疲軟，金價受到支撐，紐約12月期金周五盤中勁揚1.3％，突破每盎司1,200美元，觸及兩周來的高價，並且可望終結連6周下跌，累計漲幅估達2％以上。 鮑爾以「經濟變動下的貨幣政策」（Monetary Policy in a Changing Economy）為題發表演說。他指出，美國經濟強勁，足以承受貨幣政策正常化。「如同最近的聯邦公開市場委員會聲明指出，如果強勁的收入及就業成長持續下去，聯邦基金利率目標區間進一步調高將是合宜的。」 他又說，由於家庭及企業信心強勁，新增就業維持穩健水準，所得增加及財政刺激措施，他們有充分理由預期美國經濟將保持強勁表現。 稍早時商務部公布，雖然7月耐久財訂單經季節調整後較6月下滑1.7％，是過去4個月來第3度下滑，但追蹤企業投資的指標創下4月以來最大增幅，令外界看好製造業前景。 根據期貨市場，投資人預期聯準會9月升息的機率高達9成，12月再度升息的機率為6成。在這段期間，聯準會將逐步縮減資產負債表。 聯準會今年已經升息2次，每次各1碼。自2015年12月展開升息回合以來，累計已7度升息，每次各1碼。 堪薩斯市聯準銀行自1978年起開始舉行經濟政策專題研討會，其中37年都在懷俄明州傑克森霍爾，是歷史最悠久的全球央行年會之一。每年大約邀請120人參加，其中包括45名全球央行官員、25名聯準體系的官員、24名學者、12位媒體及8位金融業者，一同討論美國與全球面對的重要經濟議題。 每年堪薩斯市聯準銀行設定研討會主題，然後邀請專家撰寫報告，今年主題是「變動的市場結構以及對貨幣政策的影響」。 ---------------下一則--------------- 無視總統抱怨 Fed維持升息步調2018年08月25日 04:09 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 兩名美國聯準會（Fed）官員周四表示，儘管總統川普先前抱怨Fed升息恐對美國經濟造成傷害，不過他的看法並不會影響Fed的利率決策。 目前在傑克森霍爾（Jackson Hole）參加全球央行年會的堪薩斯市聯邦準備銀行總裁喬治（Esther George）接受訪問時聲稱，鑒於美國經濟依然強勁增長，「到年底再有兩次升息應屬適當」。另外達拉斯聯準銀行總裁卡普蘭（Robert Kaplan）也預期，未來9到12個月Fed將再度調升利率3到4次。 這兩名官員都無視川普先前對Fed持續升息的批評。川普日前在訪問時公開指責Fed的舉動，只會打壓他提振美國經濟的努力。 喬治向CNBC表示，「針對調高利率表達憂心並非只有這任政府才會如此」。她說當Fed設立之初，國會就曾預期這類緊張可能發生，因此特別設立防火牆來保護Fed所需的獨立自主，以讓它能持續把目標放在公眾利益與長期的經濟發展。 她還提到，川普對中國大陸與他國發動的貿易戰，已引發外界擔憂恐對美國企業帶來衝擊。喬治表示，雖然這類風險正在增加，不過迄今由於美國經濟仍有強勁表現，這將足以支撐Fed繼續升息。 卡普蘭也強調，Fed的任務是在無須顧及政治考量，能全心專注在貨幣與監管方面的決策。他說未來「我們仍會繼續這樣做法」。 他說，Fed將會緩步把短期利率調升至中立水準，該水準並不會刺激或抑制經濟成長。Fed目前將短期利率訂在1.75％至2％間。決策官員認為中立利率應在2.9％，這也意味Fed還會有3到4次升息，每次升息幅度1碼。 此外，基於近來美國長短期公債殖利率曲線逐漸趨平，卡普蘭在訪問中也解釋，這是因為長債殖利率受到多項因素而遭壓低，短債殖利率則受美國升息而推高。不過他仍樂觀希望，在美國利率達到中立水準之際，將不會造成殖利率曲線出現反轉。外界認為殖利率曲線反轉通常是美國經濟陷入衰退的預兆。 ---------------下一則--------------- 貿易戰難收拾 美產業恐像撞冰山2018年08月25日 04:09 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 美中貿易談判仍無重大突破，兩國關稅大戰戲碼持續上演，美國產業界領袖警告，川普政府執意對中國進口品課重稅，受害的終將是美國消費者，恐面臨鐵達尼號撞冰山般的災難，包括物價上漲、銷售下滑及工作不保。 華府周四展開新一波160億美元中國進口產品課稅行動，北京也以同等規模關稅報復，對此美國成衣鞋類協會（AAFA）主席兼執行長赫爾芬貝恩（Rick Helfenbein）上美國財經媒體CNBC節目《Squawk Box》受訪憂心表示：「這會破壞我們的供應鏈，傷害我們的產業。」 他說：「未來將發生什麼事顯而易見，無非是物價上漲、銷售下滑及工作不保，這勢必對經濟造成負面衝擊。」 赫爾芬貝恩指出，川普政府對中國進口品加徵關稅，美國成衣與鞋類產業料受重創，因為全美41％服飾、72％鞋類和84％配件，皆從中國輸入美國。 他警告多出的成本，終將會轉嫁到美國消費者身上。他並補充提到，儘管美國零售環境目前看來向上成長，加徵關稅政策的衝擊，消費者應會在半年到9個月內就感受得到。 赫爾芬貝恩另表示，倘若川普政府加碼對2,000億美元中國進口品課關稅，將加重打擊美國成衣鞋業。他說：「我們眼睜睜看著鐵達尼號駛出港口，這可不是什麼好事。」 本周美中重啟貿易磋商，中國商務部副部長王受文率團前往華府，周三、周四與美國財政部次長馬爾帕斯談判，尋求打開雙方貿易僵局。 不過中國商務部周五僅在官網發聲明指出，雙方有「建設性且開誠布公」的交流，關於會談的細節未露半點口風，只表示兩國將保持連繫，以便為下一步行動鋪路。 ---------------下一則--------------- Fed鴿派大將 籲美利率不動2018年08月26日 04:09 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 雖然聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）與其他多名決策官員均表態支持漸進升息政策，不過身為Fed大鴿派的聖路易斯聯準銀行總裁布拉德（Jamew Bullard）卻獨排眾議，警告美國若一再升息，恐會引發經濟陷入衰退。 上周五在傑克森霍爾參加全球央行年會的布拉德在接受路透社訪問時指出，從美國公債殖利率曲線的走勢來看，凸顯投資者預期今年過後美國經濟成長將放緩，而且短期通膨並無升高的風險。 然而當天稍早，Fed主席鮑爾在演說中暗示，未來還會有更多升息舉動。他強調美國失業率目前處在3.9％的低點，通膨也不會永久停在低位，因此利率有必要調升。 當鮑爾重申Fed將持續升息的談話一出，兩年期與10年期美債殖利率曲線也創下2007年來最平紀錄。兩者殖利率利差已縮減至19個基點。8月初兩者差距還有33個基點，2月份則是83個基點。 NatWest Markets利率策略師吉溫（Blake Gwinn）表示，「Fed漸進的撤除貨幣寬鬆、在同時通膨仍相對表現溫和，這也使該曲線出現明確轉折點。」 布拉德對此表示擔憂，他說若Fed堅信他們的模型是正確、市場是錯誤，恐會使美債殖利率曲線出現反轉。他還補充，Fed其實不必急著升息，「我們可以靜待其變。當通膨開始上升，我們再有所行動」。 殖利率曲線反轉，意味短期借貸成本高出長期借貸成本，在近代美國歷史，通常是經濟陷入衰退的預兆。 當問及若Fed在9月決策會議調升利率，是否會引發殖利率曲線呈現反轉，布拉德認為「該可能性的確存在，這將視市場如何解讀貨幣政策的鷹派程度」。 不過他也提到反轉出現的時間也許不會如此早，可能是今年底或明年。 布拉德第一次對殖利率曲線提出警告是在去年12月，當時兩年期與10年期美債殖利率的落差為58個基點。自此之後，Fed又調高3次利率，也使兩者利差不斷收斂。 ---------------下一則--------------- 鮑爾定調升息 標普、那指雙創新高2018年08月26日 04:09 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 標普500指數走勢 https://goo.gl/dAsuUw 美國聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）上周五在演說中確認美國將維持升息步調，激勵標普500指數和那斯達克綜合指數再創收盤新高。 標普500指數上周五收盤上漲0.62％，報2,874.69點，改寫1月26日締造的高點紀錄。 那斯達克指數揚升0.86％至7,945.98點，刷新7月25日所創歷史高位。 道瓊工業指數上漲0.52％以25,790.35點作收。周線部分，標指全周大漲0.87％，連續2周收紅；那指上周勁揚1.66％，道指全周上升0.47％。 標普500指數於1月26日創下收盤新高，之後拉回逾10％，修正期直至2月8日才結束。上周五再創新高顯示標指仍保持最長牛市紀錄。 鮑爾上周五在傑克森霍爾（Jackson Hole）舉行的全球央行年會發表演說，他表示聯準會緩步升息是保護美國經濟復甦、維護就業強勁成長，以及維持通膨受到控制的最佳策略。鮑爾的言論支撐央行將於9月再度升息的市場預期。 專家指出，鮑爾的發言、經濟數據和強勁的企業財報，帶動美股走高。紐約Bruderman資產管理公司執行長波許（Oliver Pursche）表示：「強勁的市場環境和經濟數據是股市的基礎，鮑爾的演說是市場想聽的內容。」 與此同時，美中最新一輪貿易談判並無任何顯著進展，美國與主要貿易夥伴的緊張情勢升溫，市場仍密切關注相關發展。此外，美國總統川普面臨彈劾風險，但迄今政治議題尚未影響美股走勢，不過一旦危機擴大，恐為美國貿易政策和期中選舉增添不確定性。 就個股來看，投資機構SunTrust Robinson Humphrey將網飛（Netflix）的投資評等上修至「買進」，並預估第3季用戶數成長將超越華爾街預期，帶動網飛上周五大漲5.8％，成為標指創新高的主要推手。 ---------------下一則--------------- 本益比低 新興股市買點到2018年08月27日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 新興市場中小型基金 https://goo.gl/pVFU9s 8月中「土崩」事件，造成新興市場一度恐慌，所幸大多數投資機構皆認為這是單一事件，不至於蔓延到整體新興市場，根據最新券商報告顯示，新興市場相對全球其他國家本益比仍低，股價仍然便宜，具長期投資價值。 法人指出，觀察主要區域及國家12個月本益比，美國、瑞士等成熟國家目前本益比都高於長期平均10％以上，反觀新興市場目前為10.7，低於長期平均12.1。 凱基新興中小基金經理人黃廷偉指出，土耳其的動盪屬政治事件，是短期干擾因子，擴及到新興市場的風險有限。黃廷偉說，由經驗來看，隨著危機化解，新興市場的吸引力及投資價值會逐漸浮現，而且因政治危機造成的價格拉回及修正常是短期現象，反倒是一個布局的好機會。 黃廷偉補充，新興市場中小型股跌幅較大型股深，反彈力道更強，且分析師預估值相對大型股穩定，此外，小型股消費相關股票比重較高，較能受惠於新興國家中產階級增加及人口趨勢，同時受貿易戰影響較小。 分區域來看，新興亞股市場，看好內需消費、抗景氣循環類股，包括中國、印度及越南等國家，中產階級人數正大幅躍升，農村基礎建設明顯改善，消費信心持續走高，看好受惠消費升級並擁有品牌和通路的消費類股及具有專利和授權的醫療保健產業。 法人也特別提到大陸醫藥產業，認為大陸醫藥產業流通市場主要分三大通路，包括藥品分銷、藥品零售和醫院門診藥房，近十年大陸醫藥流通市場的年複合成長率為10％，隨著政府多項利多政策出臺，都為行業帶來挑戰，加快行業的優勝劣汰和整合，並會令行業集中度上升，長線投資機會看好。 富蘭克林證券投顧表示，近期美元強勢、壓抑大宗商品價格，較不利原物料出口地區的拉丁美洲，加上全球貿易衝突局勢不明、巴西面臨10月大選不確定性，預期相關訊息將持續干擾市場。 然而目前拉丁美洲匯率超跌、股匯估值吸引人，且區域經濟持續復甦、內需自谷底翻揚，加上企業獲利在本波循環中仍屬初期階段，摩根大通預估今明兩年拉丁美洲企業獲利成長率仍達兩位數，預期區域經濟復甦、企業獲利成長與評價面優勢有助於拉美市場表現。 ---------------下一則--------------- 新興市場動盪 勿貿然進場摸底土耳其里拉劇貶 體質弱國家小心2018/08/27蘋果日報【林彤潔╱台北報導】 國內新興市場各類型基金 https://goo.gl/k3qgAm 國內新興市場股票組合型基金 https://goo.gl/zmGLgu 美土大戰 統計新興市場2017年漲逾3成，但今年以來面對美國升息、美中貿易戰開打、全球保護主義興起，讓原本正值轉型的新興市場面臨考驗，市場波動加劇，想趁市場拉回進場恐怕不妙，基金經理人建議，此時不建議進場摸底，或透過定期定額分散風險較妥當。 法人分析，美土貿易大戰爆發，土耳其里拉劇貶，新興市場國家有許多美元外債，9月升息將會使債務負擔增加。新興市場如土耳其、巴西、印尼等國，體質比較弱，對他們都是隱憂。 整體基本面未轉壞 法人進一步指出，2008年的連動債，早在2007年就爆出，2008年發酵後，影響全球股市，這波貿易戰也類似這種情況。西班牙、義大利南歐國家多持有土耳其債券，假設土耳其倒債，歐洲國家也將受到影響。 摩根基金產品經理張乃文分析，整體新興市場國家的經常帳赤字，僅佔其GDP約0.1%、外幣計價政府負債亦僅佔整體規模的8%，且多數國家通膨仍持穩在官方目標區間，除了土耳其之外的多數新興市場國家，經濟基本面較過去有改善，將能降低外部風險，因此，投資人應將土耳其視為單一議題，而非整體新興市場的基本面轉向。 張乃文指出，整體新興市場基本面並未轉壞，從各權重來看，土耳其佔MSCI新興市場股票指數權重僅0.6%、佔摩根新興市場債券指數約5.9%，顯示投資人對土耳其的曝險部位相對受限，尤其是股票資產部分。 美元強勢資金移動 張乃文表示，土耳其新任總統在境內大力推動基礎建設和相關改革，長線來看，應該有助於提振土國經濟表現。但里拉貶值、美元指數攀升，短線投資新興市場波動較大，建議現階段聚焦在基本面仍優的標的，以區域布局來分散風險。 富蘭克林經理人陳韻如則表示，新興市場扮演加工出口角色，在貿易這塊佔有一定權重，很多新興市場以出口為主，賺外匯存底，內需市場多尚待發展。美國聯準會升息，美元強勢，造成市場資金移動，全球資金趨緊，貿易面又受保護主義影響，新興市場面臨結構性的問題。 陳韻如分析，新興市場長期來看仍具有潛力，成熟市場的經濟成長率約2%至3%，新興市場為5~6%，長期來看具有投資潛力，建議選擇定期定額方式進場。 如果想短線操作，現在恐怕還不是時機。陳韻如指出，目前美國升息腳步加快，全球資金狀況更趨向緊縮，新興市場的差異性會越來越明顯，不建議摸底，由於很難抓到反彈時機，不如留現金，看情況逢低加碼。 ……………………………………… 股債混合平衡型基金 風險分散較穩健2018/08/27蘋果日報【林彤潔╱台北報導】 新興市場股市受國際情勢影響，但經濟成長率仍維持6~7%的高成長，專家看好新興市場長期發展，經理人表示，現階段暫時維持股優於債的基調，但要掌握風險分散原則，購買股債混合的平衡型基金較妥當。 富蘭克林經理人陳韻如表示，IMF維持中國今、明2年的經濟成長率預測值，估各為6.6%、6.4%不變。但受貿易戰、油價升高及美元走強，基本面較弱的新興國家貨幣，將面臨較大壓力。 短期來看，目前市場不穩定，應該維持分散風險原則，資金大多會流向避險商品，陳韻如建議，可以考慮購買股債混合型基金。 摩根基金產品經理張乃文分析，從過去4次美國聯準會緊縮貨幣政策的經驗觀察，新興市場股市有3次表現優於成熟市場，僅一次不如成熟市場，表現失利是因為當時美國政府的升息速度超過市場預期。 維持股優於債基調 由於聯準會這次採溫和升息方式縮表，加上新興市場基本面持續上揚，如果貨幣不要大幅度的貶值，資金可能會再湧入新興市場，將有利於未來表現。 張乃文分析，原物料價格上漲，有利提升新興市場與原物料出口國的經濟成長，而出口成長同時，則能拉抬內需消費擴張，對整體新興市場景氣有正面效果。從過去走勢觀察，每逢原物料多頭過程中，新興市場股市普遍上行，特別是拉丁美洲和歐非、中東區域的漲幅更為出色。 張乃文建議，現階段依然看好新興國家長期發展，投資基調維持股優於債原則，建議民眾挑選時，應該選擇不受大盤權重限制的基金為主，才不會受到參考指標的限制。 ---------------下一則--------------- 4,974億美元 Q2全球派息破紀錄2018年08月27日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球股票型基金表現 https://goo.gl/8TwdEq 駿利亨德森全球股利指數顯示，第二季全球股利派發規模為4,974億美元，年增率大幅成長至12.9％，輕鬆打破歷史紀錄。第二季，幾乎全球各個區域的整體股利均進一步增長，共有12個國家打破歷史紀錄，其中法國、日本、與美國更是全球最主要的股利貢獻來源。 駿利亨德森亞洲股息收益策略之投資組合經理人Sat Duhra表示，穩健的總經數據加上企業盈餘穩定增長，令亞洲企業以強勁的股利成長，為第三季傳統的派息旺季揭開序幕。近期的全球貿易摩擦與疲弱的新興市場貨幣及市場氛圍，不影響亞洲企業的派息能力。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，美股道瓊指數持續創下此波來新高表現，大陸等新興市場股市表現仍比較弱，法人認為，雖然A股反彈過程可能會一波三折，但保險公司是看長期、看趨勢的，此時看到的是戰略配置機會，而前期表現較好的優質藍籌股近期出現補跌，估值回落到合理水平，長期投資價值開始浮現。 第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷指出，市場普遍預期，至少在美國11月期中大選前夕，全球金融市場都將處於動盪狀態，一反2017年多頭一路向上的走勢，投資人掌握長期累積部位與跟對成長趨勢兩大原則，配置收益型資產、創新型產業，前者如美國或全球高收益債券、水電瓦斯；後者如FinTech、精準醫療、機器人等。 宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。在「虛擬」戰爭的背景之下，關稅措施相對上只屬枝微末節，但糾紛持續的影響難以見得只侷限於陸美，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。 施羅德投信投資長陳朝燈表示，目前的貿易之爭有助過去1年來漲多的股債市重新回到合理價位，金融市場自高檔修正後，已回歸較合理的價位，股債市投資價值也開始浮現。 ---------------下一則--------------- 利空鈍化 新興債反彈可期2018年08月27日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 各類債券基金近一周平均績效前十名 https://goo.gl/V3yg1o 全球主要債市近一周多以上漲作收，反應市場受貿易雜音干擾影響緩和鈍化。法人認為，受到各種不同負面因素影響，今年以來，新興市場債沒有好表現，但在負面消息逐漸鈍化後，近一周各新興債基金周績效已呈現正報酬，未來幾個月有機會破繭而出，回到應有的投報率。 根據統計，近一周債市，以可轉債指數表現最佳，上漲1.44％，主要是受惠於股市反彈，其次為新興市場債券指數、上漲0.66％，除歐洲投資等級債券指數外，幾乎其他各內債券指數也大都繳出0.2∼0.6％不等的正報酬。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，受惠於市場氣氛轉趨穩定以及隨著期中選舉靠近，不確定性降低，加上NAFTA談判應可樂觀看待以及原本走強的美元指數近一周也下跌近1％，對原本承壓的新興市場貨幣，形成正面助益，讓新興債市有表現空間，在新興市場債市中，相對看好亞債。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人張世東也相對看好亞洲債市投資機會，因亞洲企業基本面穩健無虞，其收益可視為核心資產，操作策略為買進優質新發行券次（IPO），並替換相對價值偏貴券次，藉此增加投資收益。 今年年初至今，亞洲國家中，印尼、印度分別升息100和50個基點（1基點是0.01百分點），馬來西亞升息25個基點，先鋒投顧研究部表示，預計東南亞與南韓未來應會繼續升息，但升息步調會逐漸放緩，主要基於通膨壓力已經減輕。 新興亞洲市場對儲備資金相對短期外部債務是充裕的，多數亞洲新興經濟體有經常帳盈餘，但菲律賓、印尼和印度等擁有經常帳赤字的國家，經常帳赤字相對於GDP的比重不到2％。 先鋒投顧研究部認為，因土耳其政經動盪，導致其他體質較佳的新興市場債之前走勢受到影響而出現下挫走勢，正因如此，反倒讓新興市場債出現較好的買點，但基於美元尚未回到走弱趨勢時，建議投資人目前布局新興債以美元計價的新興市場債為主。 ---------------下一則--------------- 迎金九銀十 陸高收債添利器2018年08月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 亞債相關指數近1個月表現 https://goo.gl/KfeLsG 大陸官方預期最近將地方債風險權重從原先的20％調降為零，估計釋出多達3兆人民幣風險資產規模，代表風險資產占比，地方債將有與國債同等待遇，政策一旦實施，對地方債帶來大利好，且金九銀十向來為房企期待銷售旺季，銷售可望增速，有助房地產債表現，大陸高收債表現值得留意。 日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，近期寬信用政策仍在加碼，第三季地方債供給壓力增加，若未來進一步下調風險權重，進一步提升地方債配置價值。另一方面銀行可將地方債釋放出的風險資產額度用於增加信貸投放或配置信用債，進一步刺激寬信用的政策向下傳導。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷認為，大陸官方祭出多項維穩市場的信心舉措，支撐信用市場的目的明確，整體而言，在政策由寬貨幣轉向寬信用，加上境外高收益債目前信用利差，仍然較歐美同等級債更有吸引力，後續表現機會可期，但操作上建議避開槓桿及融資需求較高企業。 宏利投信指出，大陸消費能力提升帶來商機，網際網路和行動式網際網路環境發展快速，電子商業、大數據、雲端運算、線上媒體等領域的成長潛力大；人口持續老化，接觸醫療保健服務和保險的管道增加，是醫療保健產業持續發展的關鍵動力，加上開放私立醫院市場、政府支持研發等醫療保健產業的改革，為高品質公司提供商機。 大陸政策由去槓桿轉向穩槓桿，房企資金來源轉鬆，進入金九銀十旺季，預期房市交易上升可能性增加，後續市場銷售仍可保持正增長強勁態勢。鄭易芸分析，目前陸高收債利差549點（1點是0.01百分點），殖利率9.03％，兩者均在7月扭轉2017年中以來大幅上行趨勢，利差持續收窄，目前陸高收債正處於兩年來相對便宜的水位。 ---------------下一則--------------- 優先順位高收債 抗利率風險2018年08月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 2016年底Fed升息債指數前後1個月平均 https://goo.gl/E5sTmt 美國聯準會（Fed）9月利率會議接近，升息前後債市表現難免波動，升息環境債券配置，可選取存續期間較短的優先順位高收益債抵禦利率風險，統計2016年Fed升息的主要債券指數前後一個月平均表現，全球優先順位高收益債指數平均上揚1.43％，表現勝過其他券種。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，隨美、歐、英等主要區域和國家貨幣政策由寬鬆轉向溫和緊縮，將引導市場利率走升及波動增加。其中優先順位高收益債不僅存續期間較一般高收益債短，年化波動度更低，較能抵禦利率上升風險。 全球優先順位高收益債產業分布更豐富，有助降低傳統高收益債易受能源價格波動影響，更能順勢參與不同產業的投資契機。 日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵指出，全球高收益債市體質仍佳，總經環境穩健、發行人違約率水準低，美高收近期表現亮眼主因第二季財報表現好，其中又以金融表現佳。美國整體經濟趨勢仍相當穩健，勞動市場持續穩健改善，預期第三季美國消費動能依舊強勁，有助支撐高收益債價格表現。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，今年全球投資市場的變數包括油價是否可以繼續攀升是個疑慮、美國與其他國家的貿易協定仍具未知數、地緣政治的不確定性。今明兩年全球經濟將持續為正成長，新興市場成長率高於已開發國家，新興債及美債仍有一定利差下，將是較好的投資策略。 觀察2010年歐債危機、2011年美債降評、2013年QE縮減疑慮、2016年英國脫歐，全球優先順位高收益債在期間表現都相對抗跌。李運婷強調，過去Fed升息期間，優先順位高收益債短、中、長期報酬和勝率都優於其他券種，提供金融市場波動下的資金避風港。 ---------------下一則--------------- 南非債基金...史上最大贖回潮2018年08月25日 04:09 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 基於南非經濟恐將衰退的擔憂，加上國際投資人近來紛紛撤離新興市場，導致南非債券基金本周爆發史上最大贖回潮。 根據基金追蹤機構EPFR Global數據顯示，在截至8月22日止的當周，南非債券基金共遭投資人贖回3,990萬美元，超越2016年4月創下的3,300萬美元流出紀錄，這也是該數據自2000年追蹤以來的流出新高紀錄。 全球新興市場債券基金已連續兩周資金淨流出，遭投資人抽走約14億美元資金，反觀新興市場股票市場僅失血2.88億美元。 分析師表示，墨西哥與巴西資產過去深受市場偏愛，但墨西哥與美國近來深陷貿易紛爭，而巴西10月總統大選選戰正打得如火如荼，換句話說，這兩個國家資產價格可能產生異常波動。投資人於是轉而押注南非資產表現，但這樣的樂觀期待，在該國經濟陷入低迷後逐漸消逝。 南非今年首季國內生產毛額（GDP）萎縮2.2％，表現為9年來最差。南非前總統祖馬（Jacob Zuma）先前因外界龐大壓力而下台，接手的新總統拉瑪佛沙（Cyril Ramaphosa）於今年2月正式上任，但首季經濟表現令外界對於他全力打拚經濟的承諾打上問號。 投資人指出，南非先前宣布進行土地改革，目的在於解決國內嚴重的種族對立與經濟不平等問題，但這項政策卻讓市場不確定性升高並打擊投資信心，甚至引來美國總統川普的批評。
美元居高不下 新興市場貨幣慘兮兮2018/08/24蘋果日報【財經中心╱綜合報導】 新興國家貨幣今年來升貶幅概況 https://goo.gl/24btfr 在美國聯準會（Fed）堅持緩步升息政策之下，美元居高不下，短線不見任何走弱跡象，今年來慘跌的新興市場貨幣恐雪上加霜，截至昨晚，阿根廷披索今年來貶值38.4%最慘，土耳其里拉同期貶幅也有37.5%，而委內瑞拉則早已爆發惡性通膨，幣值狂貶，一次去掉5個零。 委國貨幣去掉5個零 土耳其、委內瑞拉等國爆發惡性通膨，幣值狂貶，委國政府日前甚至宣布新推貨幣政策，讓委內瑞拉貨幣一次去掉5個零，財信傳媒董事長謝金河昨在臉書上直言該政策是「慘劇」、「人民的大浩劫」。 謝金河指出，上周全世界都睜大眼睛看土耳其里拉從1.386狂貶至7.03兌一美元的戲碼，這個禮拜大家都看委內瑞拉貨幣一次去掉5個零的慘劇。 除了美元走強外緣因素，委內瑞拉國家治理失靈，才導致貨幣失控般的墜落。 委內瑞拉總統馬杜洛（Nicolas Maduro），在通膨極度失控下宣布貨幣改革，以最高玻利瓦（Sovereign Bolivar）替代強玻利瓦（Strong Bolivar），然後釘住石油加密貨幣Petro，兌換的比率是1比100000，這是一次人民財富大清洗的動作。 謝金河直言：「這個威力直逼緬甸在軍政府時代三次宣布大額鈔票作廢般，都是人民的大浩劫。」 謝金河表示，委內瑞拉總統馬杜洛頻頻呼籲民眾要愛國，但是人民仍選擇用雙腳選擇自己的未來。厄瓜多政府統計，過去15個月有超過100萬委內瑞拉難民湧入哥倫比亞，每天有超過4000個難民湧入厄國邊境，有5000人湧入秘魯。 ---------------下一則--------------- 踩到土國地雷 渡邊太太哀號2018年08月24日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 Uridashi債券市場規模 https://goo.gl/Vxt3no 據《華爾街日報》周四報導，土耳其經濟危機不僅造成里拉崩跌，連帶拖累新興市場匯市和債市重挫。而追逐高收益的日本知名散戶大軍「渡邊太太」，可以說是這一波市場危機踩地雷災損最多的一群。 由於日本債券報酬率微乎其微，日本散戶狂掃高收益債券Uridashi，這些債券大多以外幣計價，例如土耳其里拉、巴西里耳和南非鍰。這些新興市場國家的利率相對較高，提供散戶優渥的報酬。 日本利率長期維持在低點，新興市場格外吸引日本散戶。樂天證券銷售歐洲投資銀行（EIB）發行的里拉計價債券，殖利率高達23.1％，土耳其10年期公債殖利率也有20.9％，反觀日本指標公債殖利率僅有區區0.1％。 然而，許多日本散戶在這一波土耳其經濟危機面臨巨額帳面虧損。本月里拉兌美元累計大跌近20％，里拉兌日圓陡降21％，其他像是印度盧比、印尼盾和巴西里耳等新興市場貨幣，不是位在歷史低點，就是逼近多年低點。 從事法律工作的49歲日本散戶Yasuyuki Tokue表示，因為受到土耳其高利率吸引，他在2015年至2017年間共買進面額750萬日圓（約6.75萬美元）的里拉計價債券。他在4月將部分債券賣回給券商，損失120萬日圓，手頭上的剩餘債券價值更是嚴重縮水。 另一名匿名的日本投資人表示，他在2012年買進里拉計價債券，這筆投資迄今帳面投資損失達30萬日圓，目前市值僅剩原始投資成本的65％。他坦言學到教訓，重押單一新興市場債券實在不智。 Uridashi債券的到期日大多在五年內，貨幣貶值是此類債券的最大風險，而不是違約。據湯姆森路透估計，依據發行時的匯率計算，目前流通在外的Uridashi債券約有1,553億美元，其中包括107.4億美元的巴西里耳計價債券，和76.4億美元里拉計價債券。 ---------------下一則--------------- 歐美8月製造業PMI 雙降 美國創9個月新低2018年08月24日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 IHS Markit周四公布歐美8月採購經理人指數（PMI）初值，雖然整體數據顯示歐美經濟活動仍維持擴張，但受貿易戰陰霾等衝擊，擴張有走疲之勢，其中美國製造業PMI更跌到9個月新低。 歐元區8月綜合PMI初值，從7月54.3點上升至54.4點，低於市場預估54.5點。儘管指數上揚並在50臨界點以上，顯示整體經濟活動維持擴張，但增長幅度卻是2017年1月來第3低，也明顯低於今年初表現。 其中8月製造業PMI初值，從7月終值55.1點下跌至54.6點，創21個月新低，低於市場預估的54.9點。 8月服務業PMI初值，從7月終值54.2點上升至54.4點，符合市場預期。 儘管8月PMI反映歐元區經濟成長露出疲態，但外界認為這仍不足以讓歐洲央行，改變其打算在年底前結束2.6兆歐元買債計劃。 凱投宏觀分析師辛德斯（Jessica Hinds）認為，雖然歐元區的8月PMI微弱成長，但仍顯示其第3季經濟仍在擴張的軌道，足以讓歐洲央行以極緩和速度讓貨幣政策正常化。 IHS Markit認為，PMI數據顯示歐元區本季國內生產毛額（GDP）季增約0.4％。 儘管如此，衡量企業對前景信心的未來產出分項指數，8月初值是從7月終值63.1點下滑至61.3點，創23個月新低。製造和服務業的同一個分項指數，8月各自創34個月和21個月新低。 專家認為，除了全球貿易戰疑慮外，市場需求持續降溫、物價走高和歐洲政局不穩等，都衝擊企業信心。 美國8月綜合PMI初值，從7月終值55.7點下跌至55點，創4個月新低，顯示民間企業的經濟活動增長幅度在5月創3年新高後，增長力度就持續減弱。 其中8月服務業PMI從56點下降至55.2點創4個月新低，製造業PMI更從55.3點下跌至54.5點，創9個月新低。 ---------------下一則--------------- 全球企業股利競高 英國獨弱2018年08月24日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 《金融時報》報導，全球企業獲利上揚，投資人取得豐厚股利，但英國投資人卻大失所望！根據資產管理公司駿利亨德森（Janus Henderson）數據，第二季全球企業股利勁揚至接近5,000億美元水準（約3,870億英鎊），12國配息締造新猷，英國卻相形疲弱。 駿利亨德森將2018年基本股息成長預測值由6.0％上修至7.4％，估計全年上看1.36兆美元的新高紀錄，不過，貿易戰與強勢美元可能波及下半年全球股利表現。 第二季全球股利較去年同期躍升12.9％至4,974億美元。英國是唯一企業配息縮減的國家，第二季較去年同期減少1.4％至321億美元。 反觀美國增長7.8％至1,171億美元的新高，不計英國的歐洲股息則勁升18.7％，上看1,765億美元，日本股息也大增14.2％。亞太區企業股息飆升將近30％至428億美元，歸功於香港與新加坡企業派發大筆特別股息。 若扣除匯率波動和特殊股息的基本股息（underlying dividend），第二季全球企業派息成長9.5％，寫下三年來最高增幅。 在排除英國的情況下，全球股利數據更加突出，第二季全球不計英國的股利總額達3,550億英鎊。從2009年到2017年底來看，股息成長率超過110％。 英國股息相形疲弱，部分歸因於脫歐議題壓抑英國企業表現，另一方面也受累於特別股息較低及企業派息時間點。不過英國投資人仍可透過投資跨國企業而獲得股息，但這部分取決於美元與英鎊的匯率。 駿利亨德森報告指出，以基本股息來看，英國第二季有13.1％的增幅，歸因於在倫敦上市的全球礦業巨擘因獲利好轉而大幅調升股息。 ---------------下一則--------------- 不甩川普抱怨 Fed下月必升息2018/08/24蘋果日報【財經中心╱綜合報導】 FED基準利率動向預測 https://goo.gl/3axiaL 專家看亂世投資策略 https://goo.gl/Mvu459 儘管美國總統川普一再公開表達對美國聯準會（Fed）升息行動不滿，但Fed公布上次會議紀錄顯示，緊縮貨幣政策還沒有收手跡象，市場預期Fed未來仍將維持緩步升息節奏，9月26日（台北時間9/27凌晨）仍將調升基準利率1碼至2~2.25%，11月會期暫歇之後，12月還會續升1碼。 聯準會擔心美國經濟表現強勁可能導致通膨率持續升破2%目標，今年來升息2次，累計自2015年12月啟動升息以來，已7度調升利率，每次調升1碼，但目前暫無衝擊成長跡象，但川普周一向路透表示，他對Fed主席鮑威爾（Jerome Powell）掌管的Fed升息感到「不滿」。 最新公布FOMC（聯邦公開市場委員會）決策會議記錄顯示，Fed已準備好在美國經濟維持強健的情況下再次升息，「許多官員認為，如果未來數據繼續印證目前的經濟展望，就退出政策寬鬆再次採取行動可能即將成為合適舉動。」 貿易糾紛主要風險 不過，Fed官員同時對貿易戰感到憂心，熱烈討論貿易緊張升溫對經濟構成的風險，官員一致認為目前的貿易糾紛是不確定性和風險重要來源。決策官員指出，貿易糾紛歹戲拖棚可能衝擊企業信心、投資支出和就業。另外，關稅全面上升將削弱美國家庭購買力。 美股周二創新高，周三原本開低走高，但走勢受到壓抑，Fed公布會議紀錄後震盪走低，S&P 500指數終場收黑，雖未能續創新高，但持續走多3453天，續創史上最長牛市紀錄。美元則揮別連6貶轉強，周四美元指數一度走升0.4%。 在貿易摩擦不斷、Fed升息環境下，台股隨國際股市區間震盪，昨上漲58.93點收10863.13點，但成交量萎縮，連2日未達千億元。 元大寶華綜合經濟研究院策略分析師顏承暉表示，Fed升息並不會直接影響台股走勢，外界該關注的反而是中國，市場不確定因素太多，建議投資人應該抱持謹慎不悲觀的態度。目前中國政府已經有出手救市，舉凡寬鬆貨幣政策、積極財政政策，是否能有效挽救中國經濟，值得關注。 顏承暉進一步分析，台股股市近來成交量少，三大法人交易量都弱，顯然是受到市場不穩定的因素，投資人除非真的非常有自信，有別於三大法人的獨到看法，否則對於現今股市都該謹慎小心。 台幣緩貶可能性高 台幣昨兌美元匯率收30.79元兌1美元，貶值6分。匯銀指出，美中貿易戰短期內看不到大幅突破的可能，加上美國升息態度明確，台幣兌美元匯率接下來緩貶的可能性較高。 德意志銀行（Deutsche Bank，德銀）亞洲首席宏觀策略分析師高爾（Sameer Goel）認為，台灣股市資金外流的壓力和壽險業者的海外投資動態，持續使台幣匯價受壓，，貿易摩擦和成長減緩可能將構成進一步風險，印度盧比也看衰，在亞洲貨幣中，泰銖已被證明最具韌性。 ---------------下一則--------------- 投資新興科技、金融 正是時候2018年08月24日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 MSCI新興市場指數各類股占比變化 https://goo.gl/txrEYF 新興股市今年遇到逆風，強勢美元又壓抑新興市場漲升空間，全球經理人對於新興股市加碼態度轉趨保守。投信法人指出，今明兩年新興市場企業的每股盈餘成長率皆達雙位數，分別有15.7％與11.8％的水準，配合新興市場基本面持續轉佳優勢，投資人反而可趁這波拉回時布局科技、金融、選擇性消費等新興股市成長性蓬勃的產業。 摩根全方位新興市場基金產品經理張乃文指出，過往投資新興市場，法人資金主要聚焦原物類股，不過新興市場歷經多年的轉變，不論經濟基本面、產業發展都已不能同日而語，對照MSCI新興市場指數2000年與2018年各類股的占比，可以明顯發現科技、金融、選擇性消費的比重大幅彈升。 MSCI新興市場指數的科技類股從18年前的15.4％占比，大幅躍升至2018年的27.6％，金融股也自過往的19％比重，來到最新的23.3％；另外，像是非必需性消費、能源、房地產等，近20年來的產業占指數比重也呈現逐步攀升。 張乃文表示，根據最新的MSCI新興市場指數前15大持股來看，85％以上都集中在科技與金融兩大產業，代表這兩大類股在景氣走升階段，表現更為出色；且除了權重占比攀升，統計新興市場2016年以來的股價表現，也同樣是科技等循環性類股勝出。 百達投顧表示，美元的升值令投資者感到不安，因為它有可能增加新興市場的償債和進口成本。但根據統計，新興貨幣對美元匯率現在被低估了20％，預計新興市場貨幣將在中期內趨於穩定，特別是因為其價值在貨幣市場中最具吸引力。因此已將新興股票的立場從中性上升至正面。 投信法人強調，今年受到強勢美元與阿根廷、土耳其等新興國家債信危機進一步擴大影響，造成市場震盪，新興股市回軟整理，反而讓新興股市目前評價面再度處於合理水位。 在聯準會採溫和升息漸進式縮表，配合新興市場基本面續揚，只要未來新興貨幣不再大幅度貶值，資金可望回補新興市場，有利其未來表現。 ---------------下一則--------------- 金價氣勢偏弱 專家建議觀望2018/08/24蘋果日報【齊瑞甄、劉懿慧╱台北報導】 美元在美國聯準會（Fed）升息預期下續強，國際金價站不穩每盎司1200美元大關，目前仍在打底階段，9月升息前後氣勢還是偏弱，建議投資人暫先觀望，未來待美元回貶，可望締造金價反彈空間。 紐約黃金期貨周三在美元連6日走弱下，收盤站上每盎司1200美元大關，終場上漲0.3%收每盎司1203.3美元，但盤後電子交易時段，由於美國聯準會公布會議紀錄確立9月升息態勢，帶動美元展開反彈，美元計價的黃金順勢走跌，亞洲盤一度下跌0.9%至每盎司1192.6美元。 美元強勢壓抑黃金 施羅德投信產品經理林良軍認為，雖美元強勢壓抑金價走勢，但從中長線影響因素來看，包括通膨及黃金供需前景都將為金價提供支撐，因全球經濟持續成長、油價位處高檔，加上全球保護主義升溫都將加劇通膨壓力，有利黃金保值需求。 施羅德投信認為，隨著近期金價出現修正，金價與利率的相關性已回復正常，由於黃金供給持續緊繃，而印度對黃金的需求仍然強勁，待美中貿易戰情況明朗，美元走勢不再強勁後，金價應有進一步轉強的契機。 台銀貴金屬部副理楊天立表示，黃金價格現階段是由資金面及心理面主導，推估1100~1200美元為金市的打底區域，目前已經在底部區，9月升息前後氣勢還是偏弱，建議投資人應要審慎觀察，或是利用定期投資，以分散風險。 楊天立分析，目前黃金基本面很不錯，市場風險很小，包括地緣、通膨、金融市場風險都相對不嚴重，但避險性資金不進、原本黃金市場的資金又開始流出，加上現在是淡季，印度需求又差，因此不斷破底。 ---------------下一則--------------- 科技股氣勢盛 法人按讚 2018年08月24日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 科技股是近期法人加碼首選，即使不少科技股價格已出現一段漲幅，法人表示，因該產業面基本面最佳，獲利最好，若近期遇到股價震盪時，還可以逢低擇優再加碼。 根據晨星投資統計，至8月22日為止，近一個月部份科技基金淨值出現明顯回檔，其中復華數位經濟基金跌了9.4％，即使如此，但該基金近一年績效仍是居科技基金之冠，除了重押美國，其他科技基金近一個月淨值也都慘遭修正。 群益創新科技基金經理人黃常恩表示，整體而言，國際市場仍面臨政經不確定性的影響下，料台股將維持在高檔區間、類股各自表現的格局不變，操作上建議仍以選股為重，以業績表現和成長動能俱佳的個股為主，科技股方面由於進入消費性電子出貨旺季，相關族群表現可留意。 建議可關注即將推出新機之蘋果供應鏈、手機規格有所提升的大陸手機供應鏈股、以及長期成長趨勢看好的5G和資料處理、人工智慧等相關類股表現。 根據美銀美林證券全球基金經理人最新調查，經理人最看好的地區是美股，8月經理人淨比重較7月增加10個百分點至19％，高居各區域之冠且是2015年一月來最高水準，在各產業中，基金理人則最看好科技股，看好度達32％、更高居各產業之冠。 法人認為，美國科技股是全球科技產業的領頭羊，未來仍有續揚空間。 野村環球基金經理人白芳苹即表示，由於這次由美國帶動的科技產業革命與就業復甦，加上美國減稅效益延續，全球景氣維持健康，只是成長幅度轉為溫和，對明年全球經濟成長仍持正面看法。 白芳苹指出，科技類股中的軟體與服務次產業，因較不受貿易戰影響，且終端需求為長線趨勢，可望免於景氣波動衝擊，長期持續看好雲端、軟體服務與支付產業當中動能強勁的科技龍頭、以及大陸中產階級茁壯帶動下的網路服務成長等相關投資主題。 ---------------下一則--------------- 今明年獲利佳 生技股資金流入 基金經理人建議 定期定額或逢低加碼2018/08/24蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】 台灣核備生技股票基金報酬率 https://goo.gl/bwUrfq 安聯生技觀測指數 https://goo.gl/qY32VH 表現亮眼 生技醫療類股財報表現亮眼，加上政策面有利新藥審查，以及貿易紛爭讓部分資金轉入生技相關族群，生技類股呈現淡季不淡。第3季以來至8月7日，NBI生技指數上漲近8%，表現優於美股大盤。美國總統川普掀起全球貿易大戰，資金開始回流美國，大型生技股今年成長走揚，獲利動能仍在。根據預估，生技指數今明兩年獲利有機會繳出雙位數增長的成績。 富蘭克林華美全球醫療保健基金經理人廖昌亮表示，儘管許多產業可能受到美中貿易衝突影響，但對兩國生技醫療產業的實質影響不大，僅是投資信心面不足導致股價下跌，考量今年全球市場不確定性明顯增加，醫藥產業因為以內需為主，加上終端需求穩定增長，長線趨勢看好，建議逢低分批布局美國的生技醫療類股，並加碼受惠於中國醫改政策的次產業族群。 生技指數大漲小回 廖昌亮表示，觀察NBI生技指數自2011年981點起漲至2015年高點的4047點，在這段大波段行情中，指數表現大漲小回，如今中國醫療股仍在初升段，近期回檔正是加碼好時機。 安聯「生技觀測指數」自2013年8月推出，從3大面向、5大指標等短中長期角度觀測生技產業，總分最高10分，並以晴雨表反映投資前景。7月生技觀測指數維持至9分，基本面均為正向評級；技術面上，指數站回均線，評等亦維持正向。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，8月向來是生技產業的傳統淡季，不過，今年生技類股挾財報、收購和新藥題材等堅實基本面及內需等優勢，8月以來至7日上漲1.67%，表現淡季不淡；第3季以來漲幅近8%，年初迄今更是上揚11.29%。 在財報方面，許志偉表示，逾8成醫療類股已公布財報，獲利96%優於預期；生技類股財報已全數公布，獲利88%優於預期，且年度展望均上修。 許志偉表示，近期生技類股政策面的亮點，不只有在新藥審核進度高於歷史均值，意味著政策持續支持新藥；且未來可能廢除健保及中盤商藥價回扣與折讓的政策作法，料亦有望減輕藥商成本、消費者享有更多折價空間。 政策持續支持新藥 在資金面，許志偉表示，生技產業正向發展，投資信心回升。生技、醫療保健產業基金自7月中開始，資金轉為淨流入，迄至8月1日止已連續4周淨流入。 展望後市，許志偉表示，生技指數今明兩年獲利有機會繳出雙位數增長的成績；審藥動能健康、新藥臨床數據佳推升信心，大型和小型股新藥開發效益值得期待，建議投資人可持續定期定額或逢低加碼，參與中長線機會。 ---------------下一則--------------- 全球老化趨勢 醫療基金潛力強2018/08/24蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】 精準醫療、基因療法、預防醫學、長期照護等名詞近幾年在投資市場十分火紅，伴隨全球老化、醫療與科技結合，全球健康醫療市場成為未來最具獲利潛力的高成長產業，以生技醫療、銀髮商機與照護服務為訴求的生技醫療基金，也成為投資人基金理財熱門標的。 目前金融市場用來呈現生技醫療產業股價表現的指數，以MSCI世界醫療保健指數與納斯達克生物科技指數（簡稱NBI指數）為主，前者組成分子包括大型製藥、生命科技，兩者合計約6成，其餘為醫療設備、醫療保健服務、生命科學設備製造等，後者則以生物科技公司為主要成分股，其餘2成分散在特殊製藥、生命科學設備製造及醫療保健服務等。 製藥公司現金充裕 富蘭克林華美投信建議，投資人在選擇生物科技或醫療保健基金時，不妨先了解該基金的績效指數是何者，如果是以MSCI世界醫療保健指數為績效指標，其波動度相對生物科技基金為低，且醫療產業較不受景氣循環影響，往往成為市場震盪時的避風險，適合想掌握人口老化與醫療保健商機，又不想忍受高波動的投資人。 反之，偏愛高報酬且能忍受高波動的投資人，則可以考慮以NBI指數為績效指標的生技基金。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅認為，美國大型製藥及生技公司欲強化產品線且帳上現金充裕，稅改有助重燃購併動能，此有利於中小型生技股。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，目前大型生技指數本益比低於歷史平均值，S&P 500生技指數預估本益比不到14倍，仍低於長期平均值，浮現中長線的投資機會。 ---------------下一則--------------- 不動產指數升 REITs 回溫2018年08月24日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 第三季以來REITs基金績效表現 https://goo.gl/9KPEi9 年初REITs受美債殖利率彈升衝擊而承壓，但殖利率回落且逐漸消化升息預期下，中美貿易紛爭的不確定性，資金流向防禦資產，均帶動REITs回溫，統計3∼7月，全球富時不動產指數已連續五個月收紅，8月以來維持小漲格局，今年低點至今已反彈逾8％，帶動REITs基金也水漲船高。 群益全球地產入息基金經理人邱郁茹表示，從區域別來看，美國出租住宅空置率下降至6.8％，來到35年的次低，現階段房屋存貨處於低檔，有助於支撐房租水準走揚。加上美國不動產企業第二季財報多優於預期，56％企業調高全年展望，較第一季明顯增加，獲利面也有所支撐，有利REITs表現。 歐洲REITs儘管受土耳其事件影響而波動增加，景氣復甦加上資金寬鬆，表現有撐。亞洲的日本，因基本面改善且資金回流，相對較看好。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉指出，預期租賃需求及經濟復甦拉抬不動產企業獲利，利率上揚，但多數企業槓桿率不高，有助限制利息費用上升。不動產類股投資精選標的，次產業中相對看好受惠科技創新及需求強勁增長的特殊型不動產，包括資料中心、生物科技實驗場所、行動通訊基地台、零售型不動產。 宏利投信認為，美國仍為成熟市場中基本面最為穩健強勁市場，第二季GDP數據不錯，薪資緩步成長，失業率下降至不到4％，尤其是企業獲利表現佳，市場預期第三季可望有兩位數成長幅度，第四季獲利成長趨勢同樣看好，帶動不動產表現。 全球景氣擴張趨勢不變，支撐不動產需求。群益投信強調，景氣穩健帶動不動產及租金收益成長，但REITs隨區域景氣循環階段而有不同表現，建議採全球REITs布局，掌握不同區域契機，並達到分散風險效益。 ---------------下一則--------------- 進入升息周期 REITs後市可期2018年08月24日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 投信發行REITs相關基金表現 https://goo.gl/g1XoF1 經驗顯示進入升息周期後REITs波動難免，但從整體升息周期來看，REITs表現不遜於大盤，且升息同時也表示經濟前景看好，因此REITs資產仍具表現空間。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠指出，在全球主要經濟體仍呈穩健發展，景氣回溫亦有助支撐對不動產需求，並進一步提高REITs出租率，有利REITs盈餘及股利增長，後市表現仍值得期待。 第一金全球不動產證券化基金經理人葉菀婷指出，對於亞洲商用不動產中，由於供需吃緊，短線對辦公室REIT仍持正面看法。此外，受惠於景氣回溫與整體資料儲存需求的改變，對於物流REIT及資料儲存REIT看法相對正面，對於受線上購物衝擊較大的零售業REIT，持續抱持較負面的看法。 群益全球地產入息基金經理人邱郁茹表示，REITs表現通常會跟隨該區域景氣循環所處階段而有不同，沒有任一區域的REITs表現永遠強勢，因此建議投資人採取全球布局，不僅能掌握不同區域投資契機，同時也能分散投資風險。 像是歐洲升息壓力較低，景氣亦處在復甦軌道，包括工業物流、建商等相關標的表現仍值得期待；至於亞洲方面，日本可留意商業辦公室相關標的，新加坡在資金流入房地產市場、房價仍具上漲動能下，可多加關注。 元大全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，長期投資角度而言，較看好受惠景氣復甦和內需成長加速、具成長性的產業，例如電子商務物流中心，以及物聯網與大數據帶動的資料中心等工業倉儲需求。 同時，相對歐美地區，日本不動產價值仍高，長期風險低，因此日本開發商今年仍有評價修復帶動股價反彈的空間。 ---------------下一則--------------- 新興債基金 迎反彈行情2018年08月24日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 中美貿易角力重啟談判，根據美銀美林證券全球經理人調查結果，67％認為對全球經濟增長拖累程度有限，整體態度仍偏樂觀，新興市場債多方考量估值低進場，評價面優勢愈來愈顯著，有利新興債基金績效反轉上揚。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，歷經中美貿易衝突和土耳其危機利空後，新興國家評價面優勢已更顯著，且不乏基本面良好的投資標的，例如亞洲的印度和印尼。 拉丁美洲則有更多轉機題材，墨西哥脫離政治不確定性、北美自由貿易協議的協商朝正面發展，巴西和墨西哥當地債表現，後市具投資吸引力。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰認為，全球景氣擴張態勢未變，6月底以來新興債市資金止穩，主要是新興國家經濟並未大幅惡化，赤字情況也持續改善中，有助穩定基本面，抵禦美國升息和資金外流壓力。 新興債歷經前波修正後利差回升、價值面浮現，且歐、日央行立場仍相對偏鴿派，全球資金充裕不變，基本面條件支持後續表現不看淡。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君指出，新興債往往因為美元上漲而下跌，主要是償還美元計價的債務成本提高所致，加上貿易戰、地緣政治因素干擾。 但新興國家經濟數據並無明顯轉弱跡象，新興市場債跌深後回穩，只要中美貿易談判及地緣性政治塵埃落定，就長期投資觀點來看，新興市場高收益債應是進場投資時機。 日盛亞洲高收益債券基金經理人陳頎典分析，亞債有許多評價面及基本面兼優標的，如印尼地產債，先前跌深後反彈力道強，且印尼央行加息穩定匯率，監控外部風險穩定措施，提振債券收益率競爭力。 大陸房產債收益率評價具優勢，正向基本面發展支持高收債表現。 ---------------下一則--------------- 追求配息收益 首選美高收債2018年08月24日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 債券報酬比一比 https://goo.gl/EvJV6K 相較新興市場仰賴全球景氣好壞，美國的經濟成長以內需導向為主，因此國內消費狀況反而更為重要，許多分析師相信，美國股市有望再創新高，更看好美國經濟展望。投信法人表示，美國仍是全球經濟龍頭，經濟成長表現強勁、失業率降低，追求穩健經濟成長腳步者，不妨用定額方式，持續布局美元高收益債券。 鉅亨基金交易平台總經理張榮仁認為，目前全球的經濟狀態與去年全球同步增長的狀況不同，各國表現分歧。美國則不同，從良好的就業數據不難觀察出，美國仍處於溫和擴張的經濟狀態，緩步增長的薪資也有望進一步支撐美國零售前景。 目前美國企業淨利潤率為19.6％，優於過去十年平均的16.6％，根據市場預估，未來12個月可能會持續上升到20.3％，而美國企業體質的改善有助於美國高收益債券的價格走勢。 從殖利率的角度來看，在廣泛的債券種類中，美國高收益債券目前到期殖利率6.5％，接著是全球高收益債券和新興市場債券，若以配息率的角度考量，目前美國高收益債券配息的確有其吸引力。 如果下半年新興匯率尚未止跌，可能會引發部分其他體質較差的新興市場國家債務上的問題，相較於新興市場，美國目前在總體經濟以及企業現況表現更強勁。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶分析，面對中美貿易戰關稅議題，可能引起的經濟不確定性上升，近期新興市場匯率震盪、各國受到的干擾不一，使當地貨幣債嚴陣以待，造成部分資金反轉潮回流至相對不受匯率影響的美國高收益債市，顯示出美國高收益債市在價格面、基本面、匯率面上較不受議題波動的投資特性。 投信法人建議，市場動盪期間，因美國高收益債券同時具備體質更佳，且平均到期收益率較高的特性，對於追求配息的投資人來說，可以考量暫時將資金轉至美國高收益債券，因為根據經驗，在新興匯率經歷一段較大跌幅時，美國高收益債券的表現值得期待。
財管下半年 3金融商品最夯 高配息共同基金 投資型保險商品 具利基投資標的2018年08月23日 04:10 工商時報金融理財新聞中心�台北報導 四大銀行財管熱賣商品、理財建議 https://goo.gl/75vHPB 今年上半年不少大型銀行財富管理都成長一成以上，投資人最愛的三類商品分別是高配息共同基金、投資型保險商品以及具利基的投資標的，銀行財富管理表示，下半年仍不脫這三大類，但因市場不確定因素籠罩市場，投資人投資要均衡配置才能降低投資風險。 今年上半年整體投資市場氣氛佳，富邦銀和澳盛銀行等都表示，上半年整體財富管理手續費收入較去年同期成長約一成。 至於那些金融商品最受民眾青睞，玉山銀行表示，上半年因受到美元匯率及升息議題影響，全球市場波動較大，在保險產品方面，顧客較青睞於短年期繳利變型美元保單，另外由專家代操、抗波動且兼具保障功能之類全委保單，也是主要配置之一。 基金產品方面，多重資產型及固定收益型基金較受到顧客喜愛，前者訴求可多元配置，能有效分散風險，抵禦市場波動，後者則因漲跌波動較小，且有穩定的配息收益，受到顧客青睞。 國泰世華銀行說，因美中貿易戰和貨幣政策轉向之動盪，加上操作靈活的特性，致使平衡型基金頗受投資人喜愛，前幾年銷量長紅的配息債券基金，至今光環猶在，上半年也有一定程度之銷量。 保守型的投資人在上半年開始將資金由傳統債券型基金，轉移陣地至單一海外債券且持有至到期，以避開利率上揚的價格風險。另積極型的資金偏好價值型投資，同期受青睞的股票市場則是大陸和礦業相關資產。 至於在外銀的客戶上半年投資的金融商品則比本國銀行往來客戶略積極，星展銀行說，由於上半年股市表現良好，普遍受到客戶青睞的產品有海外股票型基金，另外，短天期股票型連動債與投資型保單等也受到特定投資人青睞。 針對準退休族以及退休族更是高配息金融商品的愛好者，這些準退休族群或者退休族群最喜歡投資的就是高息高報酬金融商品，如配息型基金或類全委投資型保單，但北富銀表示，投資人要求高配息率的同時，也希望淨值能持續增長，但投資盈虧受市場波動影響，基金或投資型保單本身無保本特性，投資人在購買這些高配息產品前應充分了解所購買之商品內容。 北富銀進一步指出，投資人以存退休金為目標的投資不應只看投資報酬率，建議選擇具現金流同時資產價值波動度低的金融產品，例如：多重資產基金、複合債券基金、海外債券、附保證型變額年金、類全委投資型保單等都是較適合退休金投資標的。 台灣利率水準低且台幣產品選擇較少，使得投資報酬受限，所以在退休金規畫建議多朝向美元或多幣別投資。 ---------------下一則--------------- 強市恆強 印度、紐國攜手登峰2018年08月23日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 今年創新高次數超過雙位數的股市 https://goo.gl/7foyTi 今年來股市上下震盪，但近期還是有創新高股市出現，21日全球主要股市計有兩個股市再創新高，分別是印度與紐西蘭。據群益投信統計資料，今年以來創新高次數超過雙位數的共有8個，其中印度與紐西蘭在21日創新高後，次數超越NASDAQ指數，兩者均以26次之多並列第一。 法人表示，投資就是要汰弱留強，這些強市後續再創新高的機率高，印度、美股科技值得投資人持續留意。 群益大印度基金經理人林光佑指出，由於印度出口占GDP比重偏低（約15％），出口目的地及對美出口產品皆具備一定多元性，且不是美國首要針對的目標，印度對當前外圍貿易衝突忍耐度明顯較高。 全球貿易摩擦愈演愈烈，但從印度出口至美國佔總出口僅16％（480億美元）來看，占比其實不大，印度近年出口明顯加重著墨於亞洲地區，出口占比提升至34％，美國保護主義對印度經濟衝擊有限。 此外，印度製造業成長快速，印度今年前三月GDP成長7.7％，創下七季以來成長新高，無論是穆迪的預測或是印度政府公布的2018年前三月經濟成長數字都超過大陸，讓印度持續成為全球經濟成長最快的國家，印度股市後市持續看俏。 至於美股，宏利特別股息收益基金經理人鄧盛銘指出，美國股市已歷經九年的多頭行情，未來指數上漲模式可能趨向盤堅走勢，需要謹慎選擇投資題材才可望有可觀獲利機會；以目前美國持續升息政策環境，以及經濟仍是擴張的狀態而言，包括金融、科技與消費等產業都仍具備投資吸引力。 鄧盛銘尤其看好特別股，認為特別股具有隨漲抗跌特性，在升息環境、美股上揚之時，金融業特別股能因受惠而隨之上漲，當整體股市下跌時，特別股因有固定股息收入而使價格下跌幅度有限，將特別股策略納入資產配置中，可望發揮分散風險的效益。 ---------------下一則--------------- 全球科技、A股基金 逆勢吸金2018年08月23日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 美國升息、大陸、美國貿易戰及近期的土耳其金融危機等不確定因素，導致全球股市不少市場回吐今年來報酬，不過，統計今年來仍有11檔投信發行的海外股票型基金規模增加逾十億元，標的主要集中在全球科技、A股基金。此外，因美元強勢也吸引資金轉向美元級別，上述11檔基金中就有3檔是美元計價。 投信法人表示，全球資訊科技股因為有新科技應用帶動產業營收獲利動能，預估今、明兩年仍有兩位數成長，後市並不看淡；A股在本益比偏低、陸續納入國際指數等資金面利多加持下，仍將吸引資金逢低布局。 復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信說，全球各國加快腳步建置5G，加上汽車電子、物聯網、雲端、人工智慧等應用，使全球科技產業可望蓬勃發展，預期科技引領的成長趨勢不變，企業獲利增長有利帶動股價表現。 中國信託智能運動基金經理人張晨瑋說，電競產業近年來快速發展，並隨著電腦遊戲普及，軟硬體廠商搶進電競產業領域，加上關注電競的玩家愈來愈多，將有利電競產業表現，可透過定時定額智能運動基金參與中長線利多商機。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，近年AI技術突飛猛進，應用百花齊放，今年世界盃，AI協助比利時晉級四強，再度讓人刮目相看，可預見AI運用將無所不在。企管顧問諮詢公司PwC指出，至2030年，AI對全球GDP貢獻度上看15.7兆美元，並以零售、金融服務與醫療照護將是受惠最深的行業。 宏利投資首席投資策略師Philip Petursson分析，股票市場方面，升息不會對投資組合報酬帶來太大影響，但始終會構成阻力。預料通膨和利率上升將使美股市盈率受壓，但盈利增長強勁可抵銷有關影響。總括而言，目前環境具備條件增持股票，可能是較佳的配置，以取得潛在報酬。 駿利亨德森指出，許多投資主題大多不會受到國際貿易爭端的影響，因為雲端運算、物聯網、以及人工智慧等科技都是協助當地企業，助其提高生產力並創造投資價值。 ---------------下一則--------------- 美股牛市老當益壯 科技股領漲2018年08月23日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 經理人8月全球產業配置加減碼 https://goo.gl/7NPP4U 美中貿易緊張的陰霾籠罩，但美股仍持續長達九年的牛市不變，美銀美林調查8月經理人對美股獲利看好度67％、創近17年來高點，加碼程度上揚十個百分點至19％、2015年1月以來最大，其中加碼產業仍以科技股居冠，激勵美股科技基金績效續看好。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯指出，儘管市場持續波動，但觀察科技業營收持續增長、股利發放上揚、數位化轉型題材當紅、稅改及緊俏的勞動力市場，提供科技業基本面良好的支撐。 強納森．柯堤斯表示，可持續關注高品質，低估值的業界領導品牌，投資主軸特別看好包括AI、軟體、雲端計算、電子商務、數位支付及金融服務、網絡安全、自動駕駛汽車、區塊鏈、精準醫療及物聯網等產業。 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，S&P500指數21日追平史上最長牛市天數3,452天，收復今年以來所有跌幅，看出基本面穩健。 經濟數據的新增就業人數今年以來平均月曾達21.4萬人，顯示勞動市場持續穩健改善，預期第三季美國消費動能依舊強勁，8月下旬逐漸進入財報空窗期，注意力將轉向聯準會（Fed）會議與中美貿易戰。 宏利特別股息收益基金經理人鄧盛銘認為，歷經九年多頭行情的美股，未來指數上漲模式應趨向盤堅，應謹慎選擇投資題材，以目前美國持續升息政策環境，及經濟仍是擴張的狀態，相對看好科技、金融、消費等產業，都具備投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 多重資產基金 核心配置優選2018年08月23日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 台灣核備銷售的前六大多重資產基金 https://goo.gl/pN5mNL 受到土耳其風暴和美中貿易戰影響，全球金融市場進入下半年依舊不平靜，投信法人指出，今年投資市場擺盪幅度明顯較去年增強，即便全球景氣展望向好，消息面利空不時躍居檯面干擾市場氣氛，也讓投資人無所適從。 面對下半年持續陰晴不定投資環境，不論積極、穩健或保守型投資人，都建議可將廣納各類資產的多重資產基金作核心配置。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅分析，今年來全球經濟維持穩健成長，但消息面多空交織影響下，市場波動度也隨之提升，投資人若選擇重壓單一市場或資產，恐將難以掌握資產快速輪動趨勢，且一旦有風吹草動，恐易蒙受單一資產轉瞬即逝的損失。 面對股債波動同步波動的新常態，現階段投資需突破舊思維，建議不妨透過核心布局多重資產基金，除了能有效緩衝波動對投組的影響，還有機會不錯過更多元化的資產漲升機會。 陳若梅指出，多重資產策略最大優勢，就是一舉網羅成熟市場股票、新興市場股票、高收益債券、新興市場債、投資級企業債、非機構抵押債券、REITs、特別股和可轉換公司債等，讓投資人能於市場震盪之際持續掌握股債和另類資產的穩定孳息，又不錯過市場翻轉的投資契機。 過去五年美股與美債十年期殖利率的走勢多屬同向，但當兩者出現反向走勢時，通常會造成市場大震盪，此時若能以廣納各式資產的多重資產基金因應，除降低波動風險，當市場回神時也能跟上多頭腳步。 回顧過去十年，投資人若於2009年初開始每個月進場，持有期間越愈長，總報酬率愈高，持有兩年以上的正報酬機率更達100％，反映出透過多重資產策略確實有其過人之處，才能無視市場多空變化，持續讓投資人的資產報酬持盈保泰。 根據各家投信業者的公開資訊，目前在台灣核備銷售、基金規模前六強的熱銷多重資產基金截至2018年6月30日的資料，不論投資區域或資產類別布局都有不小的差異；儘管名稱都有「多重」、「多元」或「收益」等關鍵字，不過，投資配置的區域和資產類別是否夠分散，也是重點。 若基金布局策略過度集中，恐無法達成起初投資多重資產策略的精神和本意。也因此，建議挑選多重資產基金時，絕不能只單單僅以基金名稱來判斷，還需要細心檢視多重資產基金的投資區域和資產類型，或與專業理財人員討論，才能找出最適合自己的多重資產基金。 ---------------下一則--------------- 台股震盪 分批布局最安心2018年08月23日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 台股近期震盪整理，投信法人表示，貿易戰風險未除，震盪整理將持續，但中期評估，進入電子業傳統旺季，業績題材股具表現空間，投資人不妨選股不選市，或定期定額台股基金。 日盛日盛基金經理人張亞瑋表示，短期指數預期將延續區間震盪走勢，進入第三季電子傳統旺季，市場聚焦電競、Server、NVidia和AMD新品發表的供應鏈，傳產方面，塑化、水泥、生技亦可留意。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，貿易戰風險尚未完全排除，股市短線還有震盪整理的可能，投資策略應掌握選股不選市原則，或透過定期定額，分批布局台股基金，以提高勝率。 宏利投信股票投資部主管游清翔指出，今年將是科技與傳產並重的一年，科技類股可留意有升級題材的零組件，以及持續提升速度的伺服器，其他包括3D感測、伺服器、被動元件、半導體設備，以及AI、IoT相關者都可望有表現空間；傳產方面，則是看好電動車、大陸國企改革相關產業、消費升級等。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，總體環境在美國、大陸貿易摩擦、9月美國將再度升息等議題下，短期市場將處於高度不確定性，短期先規避相關產業。另外，大陸下半年積極的財政政策將推動基礎建設，有助基建相關原材料需求增長。長期產業持續發展趨勢不變，AI人工智慧、IoT、高速運算、汽車電子、自動化與機器人、金融科技等繼續引領新產業、新應用崛起。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，iPhone新機發表倒數，有望啟動鋪貨潮，相關概念股可望受惠，可觀察蘋概股是否有機會利空出盡。 ---------------下一則--------------- 外資進駐強化股市結構 大陸股債 長期投資價值浮現2018年08月23日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 A股北向資金累計淨流入規模 https://goo.gl/RyQt1B A股20日滬股通淨流入40.09億人民幣，創今年以來第二大單日流入規模，激勵出21日的上漲行情，證監會閉門會議招集部分券商瞭解市場看法，多家大型保險公司確認本周加倉，標的包括滬深300、中證500及金融股，雖然A股反彈過程波動難免，但保險公司看長期趨勢的戰略配置，股債市投資價值浮現，大陸股債基金受惠可期。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，本周一A股盤中一度將觸及歷史低位2,638點後反彈，預計將維持震盪整理格局，經濟數據表現及中美貿易關係仍是影響市場主要因素。目前貨幣及財政政策開始邊際轉向，但作用發酵仍需時間，前期表現較好的優質藍籌股近期出現補跌，估值回落到合理水平，長期投資價值開始浮現。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛認為，大陸貨幣政策仍偏寬鬆，官方先前中央政治工作會議中提出六穩主軸，主張維持經濟及金融環境穩定，政策維穩態度明顯，加上陸股修正後估值接近歷史低點，近期外資進駐強化股市結構，回升契機可期，投資布局建議挑選長期前景佳、業績穩定度高族群為主。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，A股入摩後，全球投資者展開全面檢視對陸股策略性配置，8.5兆美元市值不容忽視，增添多元投資機會，以工業、消費品、基本原材料和康健護理業所占比重較大。尤其A股涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，如家居裝飾、化學品、可再生能源等。 大陸股債市布局，黃昱仁強調，以流動性和信用風險為首要考量，觀察國債、國開債，AAA級企業債表現，配股票布局上，在指數震盪整理過程中，重點關注結構性機會，逢低承接有業績增長支撐、現金流量好、估值吸引的公司。 ---------------下一則--------------- 陸股多空交雜 入摩行情可期2018年08月23日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 美中貿易談判有望露出曙光，陸股連跌多日後有回穩跡象。法人指出，自今年中美貿易戰開打以來，全球投資人緊盯最新發展進度，近期又有美土引發的土耳其里拉之亂，陸股走勢疲軟。短線預期陸股市走勢仍將反覆築底，但中長期來看，A股整體估值已近歷史低位，且近期有首批14檔養老目標基金獲批之消息，可望引入長期資金，另有第二階段入摩行情，長線投資人可提前分批布局。 國泰中國A150ETF（00743）基金經理人鄭立誠指出，陸股有中美貿易戰未平息、基本面降溫利空，但估值低及近期有首批14檔養老目標基金獲批之消息，可望引入長期資金，及將於9月啟動的第二階段的入摩行情，利多與利空交雜，短線預期仍將反覆築底，但隨著部分正面消息的釋出，以及投資價值浮現，中長線資金仍可分批進場布局，選擇具有改革政策與產業成長機會的相關類股，可選擇同時布局涵蓋陸股籃籌股及政策成長股的「中國A50」（00636）、「中國A150」（00743）等ETF參與後勢。 永豐中國經濟建設基金經理人盧正穎表示，儘管面臨關稅打壓的陰霾，大陸本月內需經濟數字仍有不錯表現，7月全國居民消費價格年增2.1％高於預估值，創四個月高點，終止連續三個月低於2％的窘境。累計前七月平均大陸全國居民消費價格年增率上漲2％，至於7月工業生產者出廠價格指數（PPI）年增4.6％，表現也優於預期。 盧正穎指出，短期來看，由於基本面數字表現不錯，預期下半年消費力道將逐步增溫。 ---------------下一則--------------- A股入摩效應 中國基金爆下架2018/08/23蘋果日報【齊瑞甄、廖珮君╱台北報導】 境外中國基金近一年在台規模 https://goo.gl/HUkZMU 中國基金將有下架潮？中國A股入摩效應已經開出第一槍！受限於金管會對境外基金持有中國A股投資比重限制，荷寶投資管理（ROBECO）中國股票基金宣布將自9月17日起終止在台灣銷售。這是A股納入MSCI指數後，首檔因投資比重超限在台灣下架的境外基金。 中國A股今年入摩，市場預估有上千億元的資金會湧入中國股市，依照我國規定，境外基金投資A股在2008年7月，從0.4%放寬到10%至今，10%投資比重限制長達10年之久；境內基金投資A股比重則沒設限。 在台停售 能續扣不能加碼 由於Ａ股入摩，會吸引外資競相投入中國股市，一些會基金提高對中國市場投資，因此容易碰觸到金管會規範投資天花板限制。 據了解，近期已有投資人收到投信公司寄來通知，國內兩檔荷寶資本成長基金（包括荷寶中國股票M美元、荷寶中國股票IM美元）將在9月17日起終止在台灣銷售。 荷寶中國股票基金總代理野村投信表示，8月17日起通知投資人暫停接受申購，並從9月17日終止銷售，投資人若購買定期定額、定額不定時、定時不定額或電腦自動交易投資者，仍能繼續持有續扣、辦理買回或轉換出之申請，但不能增加金額。 投資陸股 境內基金無此限 基金專家羅際夫表示，依照目前台灣規定，投資中國股市的基金最高上限是10%，但這規定只限於境外基金，境內基金則是無此限制，而目前在台核備合法銷售境外中國基金應該叫香港基金，因為持股多半是投資在香港H股，真正投資在中國股市都少於10%，一旦超過10%，就得下架。 羅際夫進一步指出，2007年時曾有一波的中國基金下架潮，當時的限制還比現在嚴格，規定定中國A、B股的持股超過0.4%，或包含香港紅籌股、H股等中國公司持股佔10%以上就要下架，儘管當時基金業者也想呼籲主管機關放寬規定，但在當時的氛圍下，沒人敢提。 投資限10% 金管會年底檢討 由於中國近年股市走揚，國內投資人買中國基金的比例逐步上升，憂心國內境外中國基金是否將引爆一波下架潮？瀚亞投資、富達投信等業者都表示，不擔心有下架問題。基金業者私下表示，除A股外，中國股票基金可投資範圍相當廣泛，包括H股（國企股）、紅籌股、民企股、B股、中國企業之ADR及A股ETF等等。 因應投資人的憂心，金管會官員昨表示，會在今年底前，檢討鬆綁境外基金持有中國A股的投資限制。官員說，目前A股佔MSCI權重約0.75~0.8%左右，離10%法定標準仍有很大段距離，認為應該不會出現中國基金的下架潮。 何謂入摩？ 所謂「入」就是「納入」；「摩」即是「摩根士丹利（Morgan Stanley）與資本集團（CI，Capital Investments）新興市場指數（簡稱MSCI）」，因此Ａ股入摩的意思就是Ａ股被納入MSCI指數。 ---------------下一則--------------- A股今年跌17% 更具吸引力2018/08/23蘋果日報【齊瑞甄╱台北報導】 中國股票基金今年以來績效排行 https://goo.gl/88vuNq 由於近年中國股市漲幅驚人，基金成國內投資人偏好的標的，但近來受美中貿易戰波及，已讓中國股市下修不少，但分析師仍然看好中國市場投資潛力，瀚亞中國基金經理人林元平指出，受到貿易戰、新興貨幣貶值等雜音影響，中國A股走勢今年修正幅度超過17%，目前股市位置極具吸引力，A股本益比已低於2016年熔斷機制後的估值水準。 國人投資額達1173億 依投信投顧公會資料顯示，中國A股入摩效應逐漸浮現，國人對於境外中國基金的喜好度逐漸提升，可說是以「頭也不回」形式擴張，至今年7月基金投資額已達1173.05億元，為連續4個月走高，今年7月的基金規模也較去年7月大增逾182億元，相當驚人。即使美中貿易大戰A股表現平平，投資人反而愈挫愈勇，不斷加碼。 安聯中國策略基金經理人許廷全表示，A股入摩後，長期趨勢將迎來更多國際關注，結構轉變更具投資價值。資金面上，隨著資本市場的開放，如QFII（合格境外機構投資機構）可使用額度亦採取從寬認定、持股比例限制的解除，均有利長期資本的流入，可望提高資本市場參與及投資意願，外資在資源配置上預期將持續擴大。 貿易戰外資仍搶卡位 許廷全認為，近期中國股市表現相對弱勢，貿易面、政策面、消息面的種種因素都讓市場急劇變化，匯率走勢也干擾市場。但回到基本面，首先全體A股上市公司海外營收佔比不到1成，多以內需為主，主要受情緒影響過度反應；其次，官方釋放訊號將積極應對貿易戰風險及經濟放緩壓力，且外資北向卡位A股力道不減。 ---------------下一則--------------- 美期中選舉風險 市場可能低估2018年08月23日 04:09 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 今年來美國各種政治議題左右美股走勢，包括貿易政策不明確和減稅對經濟影響等，但是金融市場迄今尚未見到對11月6日舉行的國會期中選舉的討論，讓人擔心市場可能低估這次選舉的風險。 距離期中選舉不到80天，若民主黨重新奪回眾院或參院，甚至是兩院的大多數席位，就可能改變政府施政和金融市場的走向。目前民調顯示，民主黨很可能拿回眾院大多數席位，參院的可能性則低許多。 外界認為，不管如何，只要兩院不再由共和黨主導，就可能增加美國政局不穩和不明確。 法國興業銀行認為，只要眾院或參院其中一個被民主黨奪回主導權，就可能對金融市場和經濟造成嚴重影響，像政府因舉債上限而關門和國會考慮彈劾總統等，可能令政局更難預料。 雖然就過去經驗來看，這些問題對經濟直接影響有限，不太會改變市場需求或企業獲利，但當政局變得更不明朗，像投資人難以預料貿易等政策前景，就可能令金融市場波動幅度擴大。 法興美國研究部主管葛拉佛（Stephen Gallagher）說，即使國會政治版圖出現變動也不會實質影響他們對經濟前景看法，但會重新考慮部份重要議題的影響。因為不明朗因素會影響政策決定，這對大企業的投資決定相當不利。 法興在研究報告中指出，更令人憂慮的是參眾兩院裡，有任何一個出現民主黨奪回主導權，其可能利用議事程序等手段影響政府的正常功能運作。尤其民主黨可能加強調查或彈劾川普的壓力。 該行強調即使川普被彈劾下台，副總統彭斯接替上台後仍可望維持川普施政方向，對經濟發展不會有重大影響，只是彈劾過程中對金融市場和經濟都是一種折磨。 ---------------下一則--------------- 對歐盟車課稅25％ 川普再放話2018年08月23日 04:09 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 美國總統川普周二晚間在選舉造勢活動再度揚言將對歐盟汽車課徵25％關稅。不過稍早美國商務部長羅斯（Wilbur Ross）表示，汽車關稅報告尚未完成，意味著美國將推延汽車關稅開徵時間，暫時緩解汽車產業的憂慮。 川普在西維吉尼亞州競選活動發表演說時向聽眾表示，他威脅要對歐盟每一輛進口汽車課徵25％的關稅，促成歐盟執委會主席容克（Jean-Claude Juncker）7月與他進行會談。 不過羅斯稍早向《華爾街日報》表示，美國正與數個全球大型汽車出口國進行協商，是延後公布汽車安全威脅研究報告的另一個原因。川普的進口汽車關稅措施連自家人都不挺，產業將延後公布報告視為協商進展。 羅斯7月稍晚曾對媒體透露，他希望在8月某個時候完成進口汽車是否構成國安威脅的研究和建議報告。美國政府必須先出具報告才能課徵關稅。 川普在演說中表示，他5月指示商務部調查進口汽車是否形成國安威脅。汽車關稅報告類似一年前的鋼鋁關稅報告，該調查最終致使美國在今年稍早開徵鋼鋁進口關稅。 羅斯受訪時表示，商務部將持續調查，但目前不清楚能否在8月底前完成報告。鑑於美國正與歐盟，以及墨西哥和加拿大進行貿易協商，故延後公布報告結果。 羅斯指出，研究反對汽車關稅的美國和海外汽車廠提交的資料，花費的時間比預期更長，業者宣稱關稅將讓消費者面臨更高的成本，並破壞全球供應鏈。 羅斯的說法讓大型汽車廠和零件供應商鬆了一口氣。代表逾十家國內外大型汽車廠的遊說團體「美國汽車製造業聯盟」透過聲明稿表示，我們將商務部的言論視為可望避免汽車關稅的突破性進展。 ---------------下一則--------------- MSCI世界能源指數短線維持低檔震盪 油價趨穩 資源基金Q4好布局2018年08月23日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 能源企業策略逐漸由產量成長轉為現金流平衡，過去瘋狂舉債投資的浪潮已過，轉而以營運現金流積極償付負債；負債比率下降不但讓利息負擔減輕，也讓投資人進場信心大增，基金業者建議投資人可在第四季前卡位資源類股，預料股價上漲的腳步有機會跟上油價。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，上周API庫存增加370萬桶，EIA公布庫存增加680萬桶，庫存增加數據比預期多，加上土耳其貨幣危機蔓延，引發投資人對新興市場需求的擔憂，油價一度下探64.5美元，然而，美中貿易將展開談判，緩和了市場的擔憂，油價自低檔反彈。 就技術面觀察，油價短線有止穩力道，欲轉強需能站上68.5美元反壓區，而MSCI世界能源指數上周呈現修正，短線可能維持在低檔震盪，若近日能站回225點則盤勢可望止穩，此刻不失為布局資源題材的良機。 楊博翔指出，全球總體經濟目前「略微降溫」的確使需求成長趨緩，但近月大陸已開始放鬆資金，下半年將加大基礎建設投資，因此可以預期的是，包含基礎建設及房市等固定投資增加，將帶動基本金屬需求的回溫。 從供給面而言，未來數月有兩個供給中斷的可能性，一者為全球最大銅礦生產國智利目前進入勞資談判階段，二者為中國環保法規趨緊，尤其是邁入冬季後空污限制更是如此，綜合論之，供給中斷風險增加、需求回溫，基本金屬下檔空間已逐漸縮窄。 摩根環球天然資源基金產品經理張乃文表示，受到過去幾年油價下跌影響，產油國閒置產能逐年下降，與會的OPEC與俄羅斯等12國中，僅五國有剩餘產能，也是造成增產目標不易達成的一大原因，在供需因素影響下，油價中長線看升。 根據經驗，商品市場報酬率與通膨相關性高達80％，代表當物價上漲時，資金也會轉往原物料類股，目前包括美、英、印尼、印度、南韓等市場通膨率，已連續數月維持在目標區間，在通膨率未來預料持續攀高趨勢之下，有助帶動整體商品市場走揚。 ---------------下一則--------------- 外資狂賣義債 金額再創高2018年08月23日 04:09 工商時報林國賓�綜合外電報導 義大利10年期公債殖利率 https://goo.gl/2fKpQD 《金融時報》報導，義大利疑歐派政黨主政引發市場恐慌，尤其是外資最為緊張，連續兩個月狂賣義債，累計賣超金額逾700億歐元，創史上最大外資逃難潮。 根據歐洲央行公布的最新統計，6月外資總共賣超義債380億歐元，再創歷史新高，前高紀錄就是5月分，單月賣超340億歐元。 自義大利兩大疑歐派政黨5月宣布籌組聯合政府後，隨即在義大利金融市場引發大地震，債市並在拋售賣壓湧現下跳水，10年期公債殖利率從約1.7％附近急升至突破3％。7月份債市雖然回穩，但8月跌勢再起，10年債率又升破3％大關。 紐約投資銀行傑富瑞（Jefferies）首席歐洲經濟學家歐文（David Owen）表示：「我們原本就預估外資賣超義債的情況會延續到6月，但最後賣超金額出爐後還是遠比我們預測的多非常多。」 不過，外資拋售的義債絕大多數由義大利內資所承接。根據統計，義大利金融機構第二季總共加碼義大利公債逾400億歐元，創歐債危機高峰以來單季買超新高。 投資人目前對這個歐洲第三大經濟體金融資產的操作主要聚焦於其經濟與財政展望，尤其聯合政府的第一份預算案最受市場矚目，新政府預計於10月中公布預算案，外界預估新政府將擴大支出，果真如此的話該國的財政前景堪慮。 摩根資產管理公司國際固定收益部門投資長葛塞德（Nick Gartside）指出：「義大利的經濟基本面其實還算可以，市場目前緊盯的是預算案的可能發展，所以在預算案謎底揭曉前行情還是會趨於震盪，之後應該就會回穩。」 安聯資產管理（Allianz Global Investors）固定收益部門投資長維特蘭傑利（Mauro Vittorangeli）認為，預算案協商完成後義大利公債殖利率波動若能回穩，那義大利的散戶投資人與本國銀行就會再度進場回補，將有助於義債價格反彈。
市場波動劇烈 多元配置保平安2018年08月22日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 市場近期波動劇烈，除了受到土耳其風暴、貿易戰等因素影響，美國持續升息也是重要影響因素，建議投資人可藉由多元配置來控制波動及風險。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，土耳其風暴尚未停歇，JP Morgan新興市場貨幣指數創歷史新低，對新興市場壓力與日俱增，引發市場較大的動盪，尤其對土耳其外債曝險較高的歐洲市場影響比較大，加上貿易戰疑慮因素干擾，可能使風險偏好不佳，建議採股債多元分散投資策略，並持續觀察美股後市。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，主導市場動向的背後推手為川普發動的全球新冷戰，預料11月美國期中大選前夕，市場難脫震盪格局。但中長期觀察，自1950年以來，全球冷戰與貿易戰火不斷，貿易總額仍逐年成長，甚至在1985年冷戰破冰後，經濟立即進入新一輪正向循環，顯示長期影響有限。 未來布局策略應聚焦能夠長期累積部位的收益型資產，以及成長趨勢向上的創新產業型基金。除了透過定期定額分批進場，藉此分散進場時點的風險，可搭配逢回加碼、波段操作因應。 宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。在「虛擬」戰爭背景下，關稅措施相對上只屬枝節，但糾紛持續的影響難以見得只侷限於陸美兩國，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。 柏瑞投信表示，全球景氣擴張循環仍未結束，未來只要貿易戰的不確定性逐漸緩解，經濟回復成長動能，金融市場表現將再次回歸基本面。雖然目前股市因信心不足而震盪加劇，建議投資人可採用動態多元資產配置策略，在波動市場中掌握投資良機。 ---------------下一則--------------- 熱錢回來了 台股收復年線2018年08月22日 04:09 工商時報陳昱光�台北報導 主要亞股昨日漲跌表現 https://goo.gl/x6E2pw 川普喊話促使美元回檔走弱，帶動國際資金重新流入新興市場，加上內資護盤力道再起，強拉指數昨（21）日收復年線關卡，法人指出，兩股勢力皆鎖定權值、蘋概股進駐，惟量能略顯不足，若美中貿易談判再傳利多，買氣可望進一步擴散，啟動台股波段漲勢。 ■熱錢改流向新興市場 美總統川普再對強勢美元大表不滿，美元指數應聲下跌，且市場預期貿易戰緊張情勢暫解，吸引熱錢再度流往新興市場，昨股匯齊揚，新台幣匯率升值3分，以30.730元兌1美元作收，大盤也上漲93點，收10,792點，站回年線之上，扭轉短線偏空走勢。 ■三大法人難得同步買超 外資昨買超台股61.13億元，為8月9日來最大加碼金額，投信及自營商合計也買超25.92億元，值得注意的是，這僅是8月以來第二度三大法人同步買超，尾盤並有66億元買盤拉抬，內外資齊力助漲台股。 ■專家：外資減碼潮已過 凱基投顧董事長朱晏民認為，資金出走新興市場，主要反映美元走強及中國大陸需求疲弱兩大因素，雖長線來看，美聯準會9月升息幾成定局，但川普出「口」抑制美元一路走升，對新興市場而言有「喘一口氣」效果，且外資今年從2月到6月皆是賣超台股，預期最大減碼潮已過，下半年蘋果開始拉貨，中美貿易戰對目前基本面影響不大，有機會吸引外資逐步回補持股。 此外，薩爾瓦多昨突然宣布與台灣斷交，已是今年第三個終止邦交的國家，市場傳出，政策護盤也是助攻台股的功臣之一，法人指出，台灣友邦經濟規模相對較小，斷交事件對基本面影響不大，根據以往經驗，每次遭遇斷交事件時，當日台股多會呈現上漲，研判是官股券商奉命進場，維繫投資人信心，避免斷交問題牽連股市。 八大官股券商合計昨日雖賣超21.88億元，不過細究其加碼個股，買超金額前五大為台積電、上銀、大立光、鴻海、台化，皆是大型權值股，且與近日敲進較多的傳產、金融及被動元件族群有顯著差異，力挺指數意味濃厚。 ■盼中美貿易戰出現轉圜 展望後市，元大投顧資深副總杜富蓉認為，人民幣賣壓減輕帶動亞幣反彈，激勵股市走揚，市場預期心理中美貿易談判能有好的結果，但出訪代表非官方最高層級，兩天過程內協商不易有大利多出現，重點要關注美公聽會結束，加徵2,000億美元關稅能否出現轉圜餘地，進一步增添股市量能。 ---------------下一則--------------- 利多激勵 台股基金逢低布局2018年08月22日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 台股受到美中有望重啟貿易談判消息、美重要指標股續創新高，連帶推升美股四大指數大漲等利多消息激勵，暫時扭轉稍早受到美土兩國之間紛爭所帶來的波動影響，權值股也有一定表現，一度提振市場信心。 法人指出，過去表現相對強勢的被動元件板塊，近期如有明顯止跌反彈表現，亦可增添市場信心，帶動部分資金回流，有助穩定籌碼面。在非電族群則是相對看好原物料類股。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，美土兩國紛爭致使土國貨幣里拉出現重貶的影響仍餘波盪漾，後續發展值得關注，但隨著指標股回穩、美中有望重啟貿易談判等利多消息紛沓而來，也留給台股更多空間。 廖哲宏說，類股快速輪動且仍在持續消化利多利空，持續欠缺主流股和方向，包括：晶圓代工、權值股和被動元件等重要指標股的表現，持續牽動市場走向。包括被動元件板塊止跌反彈，蘋概股也因指標科技股走強、鋪貨旺季等激勵而有機會重拾多頭。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台股投資機會不僅限於5G題材、物聯網相關的科技業領域，占指數權重約達五成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也都提供不少獨特而具吸引力的投資機會。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，受到中美貿易戰、土耳其里拉貶值等外部紛擾影響，8月以來外資現貨賣超近135億元，台股大盤表現震盪，加權指數周線測試52周均線支撐，OTC指數測試兩年線支撐，展望後市，在國際不確定因素干擾仍在、市場觀望下，短線台股料延續震盪整理格局，因此選股仍是現階段投資操作重心。 投資布局方面，光學產業在智慧型手機高階鏡頭需求仍強勁，包括三鏡頭、雙鏡頭、大光圈與廣角等較樂觀。 ---------------下一則--------------- 台股 一般科技基金表現出色2018年08月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 台股基金今年以來十強 https://goo.gl/AnpyX6 中美貿易衝突重啟談判前，加權指數受到電子股輪跌影響，櫃買跌破年線後呈現弱勢整理，台股須關注的焦點有蘋果新機效應、中美貿易戰發展及漲價族群走勢，在量能未持續放大下，指數仍可能高檔震檔整理，進入傳統旺季後，業績題材股具表現空間，帶動台股基金一般型與科技型表現出色。 日盛日盛基金經理人張亞瑋表示，上市櫃公司第二季獲利季增6.3％、年增20.9％，創下同期新高，基本面表現優異，可望為台股提供下檔有力支撐。中美重啟談判，觀察後續2千億美元商品課稅清單如何處理，台股近期接連摜破短中長期均線，景氣循環股拉回修正，權值股表現相對強勢，指數10,500點附近應有撐，但短期指數預期將延續區間震盪走勢。 現階段電子逢低布局電競、Server、NVidia和AMD新品發表的供應鏈、VGA產品放量、5G市場需求爆發力、高階面板需求提升等，相關受惠企業。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞認為，在中美貿易戰、土耳其里拉風暴下，國際股市表現震盪，台股難免受波及，短線區間震盪、類股各自表現格局不變。現階段產業配置，建議關注即將推出新機的蘋果供應鏈、手機規格有所提升的大陸手機供應鏈股、長期成長趨勢看好5G和資料處理、人工智慧等表現。 至於非電可留意美國升息趨勢帶動利差改善，金融股向上空間可期，長線仍可續抱。 宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，國際間貿易衝突議題延燒，台灣貿易導向經濟體必受衝擊，但中小型股市場反應迅速、轉型包袱較小，仍提供向上動能，Apple調整庫存完畢後，配合科技業旺季到來，使得科技股有機會持續盤堅向上。 全球通膨升溫，帶動市場需求增加，為生技、新藥、健康食品等類股行情帶來想像空間。 ---------------下一則--------------- A股 9月可能納入富時指數2018年08月22日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 歷年A股企業回購金額 https://goo.gl/Z6GcyS 繼今年5月MSCI首次將大陸A股納入新興市場指數成分股後，富時國際指數公司近期亦表示考慮將在9月把A股列入其旗艦指數，權重甚至可能超越MSCI。大陸券商機構推測，估計至少可為A股市場帶來5千億美元以上的增量資金。目前A股市場已符合累計跌幅高、估值位於歷史區間底部、籌碼相對穩定等多項底部條件，持續獲外資青睞。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕指出，除了北上資金持續穩定增加，企業回購和養老金也將是未來A股市場的重要安定力量。今年上半年A股累計回購規模年增率280％，顯示企業認同公司投資價值浮現，亦反應出本身信心；而目前養老目標基金已獲批准入市的共有14家，可望為市場帶來長期增量資金。 葉貴榕表示，大陸近幾年積極產業結構轉型，過去結構多由投資、對外貿易、人口紅利等拉動，如今則多半藉由改革、創新、消費所拉動，內涵已截然不同。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，上證指數進入新一輪多頭的時機未到，整體將處於2,600∼3,500點的大區間整理。按經驗，未來二至三年的風險偏低，且波段報酬可期，建議投資人可採取定期定額，分批操作。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。另外，A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸近期總經數據表現偏弱，加上貿易戰不斷升溫，政策態度開始放鬆，股市經過之前大幅修正後評價位置具吸引力，隨著大陸、美國可望重啟貿易談判，預期投資氣氛可望逐漸回復正向。近期進入財報密集公布期，投資人聚焦於下半年能見度明朗的個股，相對看好基建、消費電子相關產業。 保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，上證綜合指數技術面來看，線形結構呈現轉折契機，就籌碼面觀察，滬深兩市成交量上周多半維持在3千億人民幣之下，本周觀察若能守穩上周低點反彈，伴隨3,500億人民幣以上的量能，可視為初步止穩的訊號。 ---------------下一則--------------- 痛批大陸操縱人民幣匯率！中美貿易今重啟談判 川普唱衰2018年08月22日 04:09 工商時報黃欣�綜合報導 本周中美貿易重要大事 https://goo.gl/RCEaZ5 中美貿易戰本週進入短兵交接。除了美方昨（21）日起針對第二波2,000億美元中國商品加徵關稅舉行公聽會，中美雙方今天也將重啟貿易談判。 川普嗆Fed升息 美元嚇跌 人民幣中間價升幅 1個月最猛 不過美國總統川普昨日接受路透專訪時看衰這場磋商，認為「不會取得多大進展」，他還批評中國透過操縱人民幣匯率抵銷美國關稅措施。 路透報導，中國商務部副部長王受文將於今天啟程前往華盛頓，與美國財政部副部長馬爾帕斯（David Malpass）進行磋商。面對中美貿易戰的持續升溫，川普表示，他沒有結束這場貿易爭端的時間表，並稱「我像他們（中國）一樣，我也有長遠眼光」，直言他對這次的中等級別磋商「期望不大」。 川普還說，解決與中國的貿易爭端需要時間，因為中國在過去很長一段時間獲得了太多，「他們被慣壞了。坦白地說，跟他們打交道的那些人，都不知道在做什麼，才使我們陷入這樣的處境。」川普並指責，中國操縱人民幣匯率，以降低美國加徵關稅產生的效應。 外界揣測，今年11月在巴布亞新幾內亞舉行的APEC領袖峰會上，川普可能再度與中國國家主席習近平會晤，在此之前雙方將致力於降低貿易紛爭的衝擊。川普昨受訪時再次提到他與習近平的友好關係，至於是否會面，他語帶保留說：「也許會，再看看。」 事實上，中美貿易戰本週進入重要關鍵時期。首先是昨天起在美國貿易委員會舉行為期6天的公聽會，將就接下來2,000億美元中國商品加徵關稅提高到25％一事進行討論。澎湃新聞報導，由於新一波關稅清單首度將眾多消費品列入徵稅範圍，從電話、電腦零部件、家具到行李箱等全在清單中，對美國自身企業也將造成衝擊。昨日出席公聽會的美國企業代表中，有不少人表示反對。 報導稱，美國服裝鞋帽協會副主席拉馬爾就表示，他覺得中美應當坐下來討論智慧財產權、技術移轉等問題，而不是通過「加徵關稅」來解決。 另外，美國化學委員會國際貿易事務主管布魯特瓦也稱，「我們鼓勵他們（301調查委員會）去跟中國談判，而不是針鋒相對地挑起貿易戰」。 除了公聽會，明（23）日起，美國第一波對160億美元中國商品加徵25％關稅將正式生效，屆時中國將對同等金額的美國商品加徵報復性關稅。 ---------------下一則--------------- 川普鐵了心... 2000億美元陸貨 恐難逃重稅2018年08月22日 04:09 工商時報 黃欣�綜合報導 美國貿易代表署（USTR）昨（21）日起對2,000億美元中國商品加徵關稅舉行聽證會。儘管眾多美國企業警告此一關稅措施可能「殺敵一千、自損八百」，對美國經濟造成反作用力，不過外媒分析，美國總統川普對中國的強硬態度至今並未軟化，第二波加徵關稅恐難有所扭轉。 華爾街日報報導，不少美國企業表示，短期內難以尋找中國以外的供應商，一旦加徵關稅，不僅企業面臨盈利壓力，也將增加美國民眾的日用支出，反傷及美國經濟。 報導稱，經營網購手袋平台Dagne Dover創辦人Melissa Mash表示，第二波清單涉及諸多消費品，一旦對皮包手袋開始徵稅，預料該公司未來多年都無法盈利。另一家生產棒球帽和其他體育服飾的47 Brand LLC公司也稱，可能不得不裁員。還有美國企業認為，美國政府根本未聽取企業的意見，對清單一意孤行。 報導稱，在首輪500億美元中國商品加徵關稅的公聽會舉行後，化工行業組織美國化學委員會表示，USTR雖在加徵關稅清單刪除絕大多數化學品，但在明天即將生效的清單中，卻加入了更多的化學品。 不過觀察人士表示，除非中國拿出美方滿意的具體方案，否則川普就會持續向中國施壓。報導稱，川普上周五在紐約長島漢普頓海濱（Hamptons）出席一場募款活動，與會人士透露，川普在會上談及與中國間的糾紛，就表示：「他們（中國）最好小心點，我們還沒完！」顯示其對中國的強硬態度。 報導稱，依照美國過往流程，將在公開聽證會結束兩至三周後，宣布加徵關稅的決定。美國貿易代表署可能參照第一輪對中國進口商品開徵關稅時的做法，把最新這輪關稅也分成不同階段逐步徵收。預料這也將為中美貿易談判，爭取更多時間和空間。 ---------------下一則--------------- 川普嗆Fed升息 美元嚇跌2018年08月22日 04:09 工商時報陳怡均�綜合外電報導 川普訪談重點 https://goo.gl/ECZZFg 美國總統川普在受訪時以及募款活動上數度公開表達對聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）的不滿，質疑Fed不斷升息將打壓經濟，表示美國在前線談判打拚時，並未獲得Fed的支援。受到川普批評聯準會政策影響，美元應聲走軟。 周二美元指數下挫0.4％，報95.544，盤中一度觸及95.440，寫下8月9日以來最低。 《華爾街日報》引述出席上周五川普紐約長島募款餐會的消息人士指出，川普向在場捐款者指出，他不樂見Fed近期調升利率，也對於他自己在去年任命鮑爾為主席的決定感到懷疑。 川普直言，去年幕僚告訴他，鮑爾出任Fed主席後會支持廉價貨幣政策（cheap money），但鮑爾上任後卻繼續升息，令他感到訝異。川普擔憂，升息政策會讓當前急速擴張的經濟降溫。 另一方面，川普周一接受路透訪問再度砲轟鮑爾，表示「我很不滿意鮑爾升息」，強調美國央行應該提供更多支援，協助他提振經濟。 川普抱怨，在貿易談判的艱難時刻，別國都因自家央行政策而受惠，美國卻沒有得到Fed的支持。 他表示：「我們強有力地與他國談判，我相信我們會獲勝。但這段期間，我實在應該得到Fed一些支持，因為其他國家都仍採取寬鬆政策。」 數十年來美國總統極少批評Fed政策，Fed的獨立性被視為是經濟穩定的關鍵。但川普一再打破這項傳統，他甚至表示若Fed維持升息，他將繼續批評。 川普政治幕僚擔憂，倘若Fed持續升息，到川普競選連任時，屆時經濟與就業增長可能趨緩，對2020年選情非常不利。 共和黨經濟評論家、曾在2016年川普競選經濟顧問的摩爾表示，「川普認為Fed可能有『成長恐懼症』，也就是說，每當薪資上漲，Fed就升息，讓加薪的效果大打折扣。」 專家指出，Fed不太可能因公眾壓力而改變利率決策。今年已調升利率2次，預料9月再度升息，以防止經濟過熱。美國7月通膨已升至2.9％的6年高點，失業率3.9％則為20年最低。 ---------------下一則--------------- 就在今天 美股迎接最長牛市2018年08月22日 04:09 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 標普500指數近年來走勢 https://goo.gl/5yduwX 如無意外，標準普爾500指數將於周三（22日）收盤，創下連續3,453個交易日未經歷20％或以上熊市跌幅的紀錄，讓這波走了9年半的多頭行情成美股史上持續最久牛市。 儘管這波由2009年3月9日標普500指數觸及666點谷底以來的大多頭行情，可望成為美股歷來最長牛市，但投資人從中賺到的錢卻不是過去各個牛市裡最高。 標普道瓊斯指數公司按年度報酬率計算，投資人在這波牛市平均年報酬率約16.5％，低於歷來牛市均值22％，更遠低於1932年到1937年那次牛市的35.5％。 專家認為有幾個因素在支撐這牛市。史密德資本管理（Smead Capital）投資長史密德（Bill Smead）說，聯準會（Fed）維持低利率時間，較之前的牛市都來得久，讓這牛市得以走延續下去。 Fed振興措施讓美股從2009年3月低點回升以來，投資人始終半信半疑。瑞銀資產管理主動式股票部主管吉爾（Barry Gill）說，這波大多頭行情是美股史上最被看衰的牛市，沒有人相信它會持續那麼久。 因為Fed祭出的量化寬鬆為非傳統的貨幣政策，讓外界對美股漲勢持懷疑態度。Fed自2009年來購買逾3.5兆美元的公債和抵押擔保債券（MBS）。 科技族群，尤其尖牙股（FAANG）近幾年領漲大盤，也是支撐美股多頭的重要動能。 像臉書、蘋果、亞馬遜、網飛和谷歌母公司Alphabet等產品與服務，過去10年來與大家日常生活融合程度愈來愈高，讓這些龍頭股屢創新高，對美股多頭氣勢發揮極重要激勵作用。 雖然外界仍憂慮中美貿易戰、美國會期中選舉和土耳其貨幣危機等問題，但研究機構CFRA首席投資策略師史托瓦爾（Sam Stovall）看好美股這大牛市還有力量繼續走下去。 ---------------下一則--------------- 生技醫療盛會不斷 類股風光2018年08月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 生技醫療基金績效表現 https://goo.gl/wKRDuk 今年國際政經情勢紛擾不斷，金融市場波動加劇，但生技醫療基本面表現穩健、新藥研發和產業併購題材激勵下表現突出，近一季NBI生技、MSCI世界醫療保健、S&P500健保及AMEX生物科技等四大生技指數，漲幅介在7.3∼9.7％，接下來多項生技醫療年會，相關研究成果和商機釋出增添題材，類股後市可期。 法人指出，現在適度布局生技基金，有利把握契機。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，中美貿易議題、新興貨幣疑慮等不確定性下，生技醫療受惠產業環境順風，加上人口老化趨勢，市場對醫療用品及照護服務需求續增長，受到貿易議題影響小。 美國大型生技股第二季財報表現亮眼，上修未來展望，接下來將登場的國際生技醫療年會，可望釋出新題材和商機，皆有助帶動類股後市表現。 日盛日盛基金經理人張亞瑋認為，美股生技第二季財報表現整體優於市場預期，後續留意8月底歐洲召開醫學年會，台股可留意營收創高，後續有利多事件的醫材與保健食品美容等業者可留意，未來有新產品的公司，今年可望有強勁的營收貢獻。 美國新市場貢獻度同步加溫，及既有的大陸、東南亞及歐洲市場擴張，讓企業今年營收有機會挑戰成長，可長線布局。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，大型製藥及生技公司欲強化產品線且帳上現金充裕，稅改有助重燃併購動能，有利中小型生技股的併購題材。主要生技權值股財報預估，將繳出優於預期成績，輔以監管環境友善，今年來併購動能明顯增溫、產業題材豐沛以及基本面不變下，生技股仍有表現機會。 中小型生技股購併議價空間，有助進一步帶動表現。蔡詠裕強調，次產業除新藥題材，包括手術機器人、微創手術、基因檢測，及其他新型態的技術和產品也都積極發展中，表現可持續關注。 ---------------下一則--------------- REITs基金 海外置產好選擇2018年08月22日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 REITs近3個月打敗大盤指數 https://goo.gl/nQ8pqq 有投資人想到海外買房地產，只因海外租金投資報酬率比台灣高，法人表示，若想要找比台灣租金投報率高，事實上不必捨近求遠。根據晨星基金統計，截至8月20日止，REITs基金近三個月績效有11檔報酬率逾5％。 根據房仲業者表示，在一、兩年前，因預期年金將改革，不少公務人員退休族都赴海外買屋，就是為了製造現金流，因為海外租金報酬率遠高於台灣。雖然有不少赴海外置產者賺了不少錢，或如預期每季（或定期）有現金流進帳，仍有更多人買了海外房地產後卻是夢魘的開始。因為當初房仲業者消失了，所有的「保證」全部跳票。因此，銀行財富管理主管表示，投資人想收息、創造現金流，方法很多，例如去買REITs基金。 根據晨星基金統計，截至8月20日為止，有11檔REITs基金有逾5％的投資報酬率，而且投資在美國房地產的基金投資報酬率相對出色。 中國信託全球不動產收益基金經理人陳雯卿說，隨著美國聯準會持續升息，REITs受到利率走揚影響而表現承壓，卻也讓其投資價值浮現，加上美中貿易戰、美土紛爭等事件不間斷，市場投資氛圍謹慎，評價便宜、具防禦性的REITs反倒成為投資人逢低進場的好標的。 台新北美收益基金經理人李文孝表示，根據高盛報告，第二季是近年來零售季成長最快速的季度，且明後年預估成長將加速成長，預計將成為REITs的黑馬，近兩年來相較於美股，REITs表現偏弱，在基本面改善的情況下，預計未來有較大表現空間。 元大全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，美國挑起的貿易戰爭仍未止歇，在持續升息拉大利差以及貿易戰優勢下美元將續強，美元強壓低進口成本提升國內購買力，看好受惠景氣復甦和內需成長加速、具成長性的產業，例如零售物業、電子商務物流中心，以及物聯網與大數據帶動的資料中心。 除了看好美國REITs，吳宗穎認為，日本更是可以關注的地區。日本央行超乎市場原先預期，仍然維持超寬鬆貨幣政策，以利刺激通膨走升，因此日本殖利率上揚的風險更低於美國，近來金融市場波動加劇，日本REITs受惠於剛性需求，足以抵抗外部風險，為長期布局的投資選擇。 ---------------下一則--------------- 利率風險降 REITs後市可期2018年08月22日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）升息預期，上半年衝擊REITs表現，但隨市場逐漸消化利空，加上美國總統川普對升息不時提出反對意見，還有中美貿易戰干擾，資金轉向青睞防禦性資產的REITs，全球不動產指數重拾升勢，預料美債殖利率再大幅彈升空間已有限，利率風險下降，加上景氣面持穩支撐，有助不動產需求，進一步帶動REITs相關資產表現。 群益全球不動產平衡基金經理人楊慈珍表示，不動產區域表現上，美國成屋庫存月數約近四個月，仍遠低於2007年時的十個月，加上成屋和新屋銷售數據也低於2007年房市泡沫水準，顯示房市穩健復甦且並未存在泡沫現象，在經濟仍穩健向好之下，後市表現仍不看淡。歐洲受益景氣未見反轉且資金環境仍寬鬆，也有利不動產表現。亞洲的日本商辦及工業資產交易活動持續擴張，價值面處合理位置，相關REITs可多留意。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉認為，美國公寓類不動產供應已經開始出現走緩，辦公大樓不動產的空置率仍接近周期低點。歐洲經濟在2018年第一季度保持強勁，儘管義大利、西班牙和德國存在潛在的政治逆風，但投資團隊樂觀看待今年度歐洲經理仍將保持強勁。目前區域相對看好美國不動產及歐亞精選地區。 瀚亞亞太不動產證券化基金經理人林元平指出，今年以來主要資產漲多，紛紛出現回檔，及升息與升值議題持續活躍，使得資金轉向較防禦的部位的REITs。短線觀察美債殖利率後續彈升情況，後續各主要REITs市場可能仍有不同表現，其中持續看好亞太地區的中長期發展。 因為整體企業毛利率位在上升通道，內需復甦持續，通膨溫和可控，亞太指數的11個產業別中，REITs具最高股利率，預期追逐高股利率題材標的將持續，有利逢低布局。 ---------------下一則--------------- 高息基金抗跌 打造現金流2018年08月22日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 近期全球大震盪，各國股市表現也受到壓抑，從MSCI主要區域指數來看，年迄今僅剩MSCI美國與MSCI世界指數維持正報酬，其它股市皆走跌，然而根據統計高息股相對抗跌，且可創造現金流，在金融市場大波動時更適合投資。 統計摩根投信統計，截至7月底為止，MSCI全球高息股指數的股利率為3.9％，三年波動度8.8％明顯優於MSCI全球股票指數的2.4％、9.8％，更重要的是，目前MSCI全球高息股指數本益比僅15倍，大幅低於MSCI全球股票指數的17.8倍。 摩根股息基金產品經理張瑜倫指出，高息股不論在股息率、波動度與本益比等都勝過一般股票，也因高息股有較高的股息，當市場波動時，能透過息收提供較佳的下檔保護。 野村全球高股息基金經理人白芳苹表示，由於近期貿易戰火到處延燒，全球投資市場存在不確定因素，高股息類股具有配發股息特性，投資的行業跟景氣連動性相對較低、未來成長性較為明確、產業能見度也較高，在目前全球成長趨勢趨緩的環境下，是相對較佳的投資標的。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕也表示，配發高股息的企業通常務體質表現較佳，因此面對市場波動時較有抵禦能力，表現相對抗跌，除了高息股，穩健型投資人也可考慮將同樣具備高息且波動較普通股低的特別股納入投資組合，由於特別股股息發放相對穩定，過往即使在金融海嘯期間，也幾乎都維持正常配息不間斷，多為現金配息，且配發順序優於普通股持有人，相對具有保障，不失為當前市場充斥不確定性下的投資標的。 張瑜倫指出，從國際資金動向來看，近期也出現資金逐步流往高息股的趨勢，過去一個月全球高息股指數上漲3.4％，全球股市上漲2.8％，漲幅較一般股票更具優勢。投資人在挑選高息股時，除了看股息，股息成長率與股息發放率也應納入考量，才能挖掘被低估的長線成長潛力股，尤其在升息環境下，金融、科技股受惠最多。 ---------------下一則--------------- Q2全球企業股息 飆新高2018年08月22日 04:09 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 駿利亨德森全球投資公司（Janus Henderson Global Investors）公布的全球股息指數（Global Dividend Index）報告指出，拜企業獲利勁升所賜，第二季全球股息較去年同期躍升12.9％至4,974億美元，寫下歷史新高，其中美、法、日等國股息皆刷新紀錄。 駿利亨德森的全球股利指數分析全球市值最高的1,200家企業配息情況。第二季該指數勁升至182.0的歷史高點，意味全球發放股利較2009年高出逾8成。 以地區來看，全球各地企業配息幾乎都呈現上揚，共有12國打破紀錄。 報告指出，企業獲利上揚，帶動全球各地企業發放更高股利。雖受到匯率因素影響，但若以核心計算基礎來看，全球股利走揚9.5％，寫下3年來最快增長。」 歐企第二季歐洲企業配息強勁，共計發放1,765億美元的新高水準，年增18.7％。法國、德國、瑞士、荷蘭、比利持、丹麥、愛爾蘭皆刷新紀錄。唯獨少數歐企為了撙節成本而削減股利，如德意志銀行、法國電力公司、瑞士信貸。 至於美國，第二季股息成長4.5％至1,171億美元，同樣刷新高點。儘管增幅較整體均值低，但美國企業發放股息的穩定程度冠於全球，過去10年只有4季呈現衰退。駿利亨德森分析的美國50家企業中，只有奇異削減股利，因該公司進行重整為求減輕負債。 亞洲企業第二季派發股息一樣積極。香港股息年增13.5％，新加坡股息大幅增加46.9％，日本股息亦躍升14.2％。 駿利亨德森全球股票收益部門主管洛夫豪士（Ben Lofthouse）表示，儘管投資人將因企業派發新高股息而歡欣鼓舞，但美國與主要經濟體之間的貿易磨擦加劇，是影響獲利的潛在隱憂。但整體而言，該機構仍預期全球企業獲利明年將持續攀升，帶動股息增加。 ---------------下一則--------------- 投資人有信心 債券基金有錢途2018年08月22日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/2ExXhW 美土貿易戰嚇壞市場資金，不過債券基金資金賣超幅度較股市緩和，上周僅投資級公司債和新興市場債單周分別淨流出1億美元與5億美元，反而是貨幣型基金上周大舉失血，逾209億美元資金從貨幣型基金撤出，改寫七周以來最大資金調節金額。 摩根新興市場高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，由於市場震盪，導致高收益債、新興市場上周債利差皆出現擴大趨勢，不過，全球債券基金上周並未出現恐慌性賣壓，代表投資人對於土耳其事件僅以單一事件看待，且認為擴散成為全球系統性風險的機率不高，因此資金仍僅維持觀望，並未大舉撤出。 黃奕栩說明，綜觀新興市場整體表現，新興市場國家以及企業的基本面體質仍屬健全，只是今年來新興國家受到強勢美元影響，加上美國與其他已開發國家間的成長差距走寬下，美債殖利率的上檔壓力拖累新興市場資產的吸引力與表現，也讓國際資金對新興市場資產偏好度未如去年強勁。再者，部分新興國家貨幣政策轉向收緊，加上國際間的貿易紛爭消息還未平息，都是近期的挑戰。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基經理人麥可•哈森泰博指出，歷經本波土耳其危機，新興國家主權債利差罕見高於美國高收益債利差，顯示投資人對主權債恐慌情緒已經過度，目前新興國家基本面改善，土耳其里拉危機不致於擴散至整體新興市場，若墨西哥與美國NAFTA談判進展傳出佳音等，也可望提振信心，有利於新興主權債表現重回基本面。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，在美元走強及利率波動放大下，新興市場債體質仍相對較為疲軟，貿易戰及地緣政治議題影響市場信心，但從評價面來看，新興市場相對便宜，加上實質利率及原物料價格上揚，新興市場整體風險已較2013年為低；後續則須持續觀察美國強勁經濟成長是否能外溢到新興市場，以及貿易摩擦雜音能否減緩。 ---------------下一則--------------- 美國高收益債 對抗波動有一套2018年08月22日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 各類別固定收益資產 相關數據 https://goo.gl/whaqEL 美國利率持續正常化，加上美國、大陸貿易紛爭持續擾市，美國十年期公債殖利率今年以來飆升，衝擊上半年不少債市報酬由正轉負，僅美國高收益債一枝獨秀，逆勢收漲0.2％，第二季來甚至上漲1％，高居各類券種之冠。 投信法人指出，美國高收益債不僅具高息收和低存續期間優勢，又和公債呈負向關聯，投資組合若以收益和降低波動為目標，建議可適度配置美國高收益債。 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩指出，美國景氣能見度冠於全球，經濟動能持續處在擴張軌道上，即便今年來市場雜音紛沓，無礙利率回歸正常化趨勢，預期下半年美國利率水準緩步向上趨勢不變，也因此現階段「錢」進債市應綜合考量「低存續期」和「高殖利率」。 尤其美國高收益債券到期收益率為6.7％，位居各類券種前段班，高殖利率優勢也讓其配息較不易受到通膨侵蝕，扣除通膨後的實質配息率依舊吸引人，具利差優勢。 第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，在景氣復甦帶動下，高收債企業營收獲利成長相當亮眼，同時反映在違約率水準中。截至7月底為止，過去一年平均違約率為2.02％，預估今、明兩年各落在2.5％與2％，顯著低於3.5％的長期平均值。 鄭宇君表示，高收債挾著企業獲利成長、資金寬鬆、殖利率偏高與息收抵禦市場波動，投資價值顯現，值得偏好收益型資產的投資人留意。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，高收益債的報酬表現空間接近股票，下檔風險又較股票為低，且預期今、明兩年違約率仍將低於長期平均，因此對於高收益債的後市仍可偏多看待，其中又以有穩健基本面支撐、且整體收益率表現相對較高的美國高收益相對看好。 ---------------下一則--------------- 利差持續收窄 中高收債投資價值浮現2018年08月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 主要債券指數表現 https://goo.gl/xueiiD 8月以來全球市場受到土耳其里拉風暴重創，尤其新興市場包括阿根廷、南非、俄羅斯、巴西，皆在市場擔憂之列，至8月14日止，新興市場債指數驟跌2.02％，但亞洲高收債指數僅下跌0.07％，JACI中國指數仍有0.33％，中高收債表現相對持穩，因利差持續收窄，目前中高收債處於兩年來相對便宜水位。 日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，7月18日人行窗口指導商業銀行通過配套MLF資金的方式，鼓勵商業銀行增加信貸投放與中等評級信用債投資，並鼓勵銀行投資AA+級以下公司債，提振AA+以下的公司債需求，有助於緩解信貸緊縮對中小民企構成的壓力。 大陸新政扭轉陸債頹勢，目前中高收債利差為537點（1點是0.01個百分點），殖利率為8.14％，兩者均在7月扭轉去年中以來大幅上行趨勢。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，面對經濟放緩及去槓桿政策下的流動性壓力，政策由寬貨幣轉向寬信用，緩解小微企業目標明確，低評級債種有望受惠。大陸境外高收益債目前信用利差，仍較歐美同等級債更具吸引力，大陸信用分化下，提供個別債券投資機會，建議避開槓桿及融資需求較高的企業來布局。 宏利投信認為，大陸基本面轉佳，但仍須留意包括債務逐步攀升的長期挑戰，隨美國聯準會升息腳步而上升的債券殖利率，為資金面帶來衝擊，以及貿易戰後續發展，但多項因素都有利於中長期行情，短期關注風險謹慎布局。 統計大陸主要房地產債、天期與殖利率行情，一年債殖利率高達5∼11％，三年債殖利率介於6∼14％，整仍具優勢。 鄭易芸分析，大陸政策略微放鬆有利債券基本面好轉，未來將持續觀察變數，包含中美貿易戰情勢與美債美元走勢，但目前全球債券資產表現，大陸高收債評價面極具吸引力。 ---------------下一則--------------- 美債空頭創高 恐引爆軋空潮2018年08月22日 04:09 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 CNBC報導，有「新債券天王」之稱的DoubleLine創辦人岡拉克（Jeffrey Gundlach）警告，美債期貨市場的投機空單創下史上新高，除了恐將引爆軋空潮，並還導致美債殖利率出現大幅波動。 岡拉克推文表示，10年期與30年期美債期貨的淨空頭部位都攀升至歷史新高。他指出，一旦利率開始反轉向下，將迫使投機客回補空單，這將帶動美債價格攀升，殖利率則出現大跌。債券殖利率與價格呈反向走勢。 雖然這則推文是岡拉克在上周五發布，不過其內容仍然引起很多債券交易員的關注。美債市場周一表現平淡，收盤殖利率略為走低。其中10年期美債殖利率為2.84％，30年期為2.99％。 野村證券美國固定收益策略部門負責人宮柯夫（George Goncalves）認為，10年期美債殖利率升破2.6％後，就加速引發空頭部位湧入。不過他也提醒，一旦某個高風險事件發生，將引發美債需求增加，並迫使空頭部位進行平倉。 宮柯夫還補充，目前市場投入的實際資金與投機者正呈現拉鋸狀態。前者持續對美債看多，不過後者卻是看空。直到迄今還看不出誰是贏家，因為10年期美債殖利率多在2.8％到3％之間擺盪。 另外岡拉克還提到，美元指 數的多頭部位大增，在同時美債則遭大舉放空。加上標準普爾500指數雖然已經重返高點，但上升動能卻逐漸趨緩，這些現象都意味美股榮景已經過了高峰。 然在岡拉克發出該評論之際，許多策略師仍樂觀預期美股可望突破有史來最長的多頭走勢，超越它在1990年初到2000年所創下的最長牛市紀錄。 根據統計，標普500指數從2009年3月所觸及的低點直到現今，漲幅已經超過320％。
7月境外基金規模 重返3.55兆2018年08月21日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 2018年7月境外基金規模 https://goo.gl/kJWpHq 根據投信投顧公會最新資料，在規模歷經連兩個月回落後，7月境外基金規模在資金重新歸隊挹注下，再度站回3.55兆元大關，整體基金規模較6月成長877.29億元，單月增幅2.53％，帶動整體規模在暌違大半年後，再度重返新高。 進入下半年，儘管市場持續震盪劇烈，卻有不少投資人看出波動中隱含的潛在投資機會，逆勢進場加碼布局，帶動7月各類型基金買氣幾乎全面回籠，其中又以固定收益型基金單月成長金額最多，高達388億元，新興債單月增加227億元更是關鍵，股票型基金規模單月也成長239億元，推升7月整體基金規模再次站上3.55兆元。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，今年市場消息多空交雜，連動投資難度也跟著提升，而平衡型基金，因同時布局股債等多重收益資產，波動度相較純股基金來得低，又相對債券型基金具資本增值的空間，因此今年買氣格外突出，今年來已經連五個月規模創新高，7月進一步攀升至5,108億元的高水位。 今年前七個月各類型基金規模消長各見，其中，高收益債今年來規模大減逾900億元，是拖累整體固定收益型基金規模縮水的元凶，反觀平衡型基金買氣隨著今年市場波動加劇而持續爆棚，前七個月規模成長890億元，是引領今年境外基金規模得以較去年底成長1.57％的主要功臣。 鉅亨基金交易平台認為，近期市場震盪整理，正好為投資人帶來較佳進場投資時機。保守的投資人不妨利用定期定額方式，拉長時間持續投資經濟成長率較高、國家體質健全及經常帳占GDP較高的國家。 據經驗，在新興市場匯率大幅下跌8％後開始分批投資持續三年，新興市場定額投資表現比全球股市更佳，且新興國家中，東協國家平均表現上漲33％最為佳，且在這三次匯率下跌期間後皆為正報酬，領先新興東歐、亞洲及拉丁美洲平均值。 國泰投信ETF團隊基金經理人林盈華指出，從基本面來看，美國企業財報公布接近尾聲，多數企業表現亮眼，但股市漲幅已高，一點點風吹草動會引起市場波動，現階段投資人可將部分資金布局低波高息產品，如國泰標普低波高息，因應市場震盪。 ---------------下一則--------------- 無畏貿易戰 投信基金規模攀高2018年08月21日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 無畏貿易戰開打，7月投信基金規模重拾增長力道，達2兆5,031億元，為2005年4月以來次高。投信法人指出，短線因為全球新冷戰升溫，市場難脫震盪格局，因此未來布局策略應聚焦能夠長期累積部位的收益型資產，及成長趨勢向上的創新產業基金，或是全球布局，除透過定期定額，可搭配逢回加碼、波段操作方式因應。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，8月為企業半年報出爐、交易員放暑假高峰，過去股市波動度相對偏高；近期又因為美國制裁土耳其等事件，引發投資人對金融風暴的恐慌情緒，加重資金外流新興市場，美元指數陡升，不利新興市場股債匯市表現。 因此，未來布局策略應聚焦能夠長期累積部位的收益型資產，以及成長趨勢向上的創新產業型基金。除了透過定期定額分批進場，藉此分散進場時點的風險外，可搭配逢回加碼、波段操作方式因應，墊高勝率。 宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。在「虛擬」戰爭的背景下，關稅措施相對上只屬枝節，但糾紛持續的影響難以見得只侷限於陸美兩國，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。 野村多元收益平衡基金經理人黃家珍表示，全球市場短期偏向震盪，然美國經濟表現依舊良好，貿易戰部分，美國政府激進的言論主要為了期中選舉贏得選民的認同，預期最終仍將以協商方式解決，不至於出現大規模貿易戰而損及經濟。看好2018經濟成長觀點不變態勢下，維持實體股票、高收益債券、與投資級債券的高持股配置。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，美股估計近日將回到震盪整理走勢，目前建議投資人以多元資產型基金參與美股成長性，同時分散風險。 施羅德投信投資長陳朝燈表示，貿易之爭有助過去一年來漲幅過多的股債市重新回到合理價位，金融市場自高檔修正後，已回歸較合理的價位，投資價值開始浮現。 ---------------下一則--------------- 投資大陸 可採股債雙配布局2018年08月21日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 陸劇延禧攻略最近掀熱潮，法人指出，投資大陸也要突破舊思維，建議投資人避免像過去只押注單一資產，考慮可以採用「股債雙配」的方式布局，不但有機會在掌握股債上漲契機的同時，還能夠緩衝投資組合的波動性。 柏瑞中國平衡基金經理人黃鈺惠表示，中國經濟基本面維持穩健、企業獲利依然強勁，在政府政策的支持下，有利於大陸股債市的行情再起。過去投資大陸最常用的方式就是單押股市，據統計，採用股債平衡布局的投組策略，過去七年來的累積報酬率實際上會優於僅投資滬深300指數。 黃鈺惠指出，雖然中美雙方貿易戰火白熱化，市場風險再加溫，使得今年來主要陸股指數跌幅均已超過一成。不過，觀察到因市場恐慌而下跌的陸股價值已經被低估，同時大陸對內為求穩定整體國家表現，近期大動作針對財政與貨幣政策推出利多方案，預期將為股、債市帶來支撐。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。大中華股市在2018年獲利增長預測為15.4％。隨著利潤率擴張，股東權益報酬率也進一步轉佳。 游清翔指出，A股5月底獲MSCI納入其新興市場指數計算，預料將促使全球投資人全面檢視對大陸的策略性配置，並意識到境外大陸股市並不代表整體經濟。A股市場亦涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，例如家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，美中貿易戰戰火未歇、土耳其貨幣疑慮，加上日前大陸四大一線城市同步加強樓市調控等因素影響下，使得近期股市仍延續震盪格局。 展望後市，短期在市場情緒未明確回穩下，大陸股市料波動難免，但同時也可觀察到市場對於貿易議題的反應已較先前有所下降，且中美雙方接下來可望就貿易議題取得進展，加上企業獲利在今年度仍可望有雙位數水準，待市場情緒修復後可望重拾升勢，投資布局建議挑選長期前景佳、業績穩定度高的族群。 ---------------下一則--------------- 亞洲歐非中東 獲資金淨流入2018年08月21日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 上周美國宣布對土耳其制裁，等同向近期疲弱的投資信心再開一槍，造成市場波動加劇，更引發市場資金外逃，統計上周僅亞洲（不含日本）與歐非中東基金兩區域有小幅資金淨流入，其它不論是全球新興市場、拉丁美洲，或是成熟國家的美股與歐股基金全數失血。 全球不安定的環境下，以美股與歐股基金失血最甚，單周分別出現資金淨流出26.05億美元與29.34億美元，也讓歐股基金連續失血周數推升至23周，為2016年11月10日當周以來最長連續遭賣超記錄。 不過今年來仍有三大主要市場基金維持資金淨流入，迄今以全球新興市場基金的177.52億美元最多，其次是亞洲（不含日本）基金的近20億美元，拉丁美洲基金則力守資金淨流入，反應出市場仍相對看好這些新興區域後市表現。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，美土事件使得市場波動大幅提高，但觀察歐美波動度指數，都仍在相對穩定的20以下，顯示市場並未因此陷入恐慌；而先前投資人擔心土耳其曝險較高的西班牙BBVA銀行，股價跌幅也在下半周收斂，全球其它股市亦同步於上周出現反彈行情。 陳若梅指出，根據美銀美林8月全球經理人調查，經理人持續視貿易戰為目前最大市場風險，推升貿易戰高居風險事件榜首，且已連續三個月居榜首事件，其次才是央行縮緊貨幣政策及大陸經濟走緩。 值得注意的是，即使受貿易戰干擾，加上今年來經理人持續調降未來12個月全球景氣及企業獲利展望，但從全球經理人的股債配置來看，仍對市場前景保持信心，持續加碼股票，減碼債券，看好股優於債表現。 富蘭克林坦伯頓多空策略基金經理人布魯克斯．里奇指出，被動投資在過往因寬鬆貨幣導致市場價格扭曲、波動度受抑的這段期間蓬勃發展，然而隨著美國聯準會升息、流動性消退及市場波動度加大，市場表現分歧使得主動管理重新獲得重視，而多空策略可利用多空操作降低對市場敏感度並提高超額報酬，有助降低系統性風險。 ---------------下一則--------------- 新興亞股受挫 藏買進契機2018年08月21日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 外資對亞洲股市買賣超金額 https://goo.gl/krbuoH 土耳其與美國間紛爭升級，新興市場貨幣及全球股市出現不同程度的下跌，避險情緒再起，新興亞股慘遭空襲，國際資金上周賣超12.6億美元，將本月以來流入資金全數回吐，其中資金流出台灣及泰國股市達3.9與2.4億美元，也讓台股及泰股成為今年來資金撤離的一、二名。 中國信託投信表示，土耳其里拉劇貶危機在全球金融市場上掀起強震，從新興市場貨幣以至歐元都貶值，即便卡達宣稱將金援土耳其150億美元，但在基本面及與美國關係未見明顯改善前，仍是金融市場的隱憂之一。 此外，美中貿易戰自7月6日正式開始，中國信託投信指出，隨著兩國同意在本周重啟貿易協商，料為雙方不斷升級的關稅戰帶來紓解，金融市場動盪也可以暫時平緩。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，近一周大盤走勢處於下跌走勢，主要是受國外市場波動影響。美土兩國紛爭致使土國貨幣里拉出現重貶的影響仍餘波盪漾，後續發展值得關注，但隨著指標股回穩、美中有望重啟貿易談判等利多消息紛沓而來，也留給台股更多空間。 宏利環球巨龍增長基金經理人謝企剛指出，從總體經濟層面來看，大陸強勁的工業利潤增長和穩定的採購經理人指數呈現出積極走勢；在企業方面，大陸境內與境外股市的掛牌企業，在營收與獲利增長方面依然強勁，獲利能力和股東報酬率持續改善，且資本支出反彈、債務水準亦維持穩定。 估值方面，大陸股市與已開發市場相比仍存在不小的折價空間；整體而言，穩健的經濟增長，強勁的盈利和低廉的估值，將繼續為陸股中長期向上行情提供關鍵動力。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，短期土耳其情勢與貿易戰仍為市場關注焦點，在國際局勢尚未回穩下，新興亞股料震盪難免，不過中長期來看，新興亞股的經濟成長動能仍在，且其地緣政治風險也相較其他新興區域低，歷經這波回檔後評價面亦更為合理，加上區域內多國仍持續推動經濟發展政策，後市表現仍不看淡。 ---------------下一則--------------- 專家：川普減稅太刺激 恐害到美經濟2018年08月21日 04:09 工商時報 陳穎芃�綜合外電報導 美國全國商業經濟協會（NABE）周一公布的最新調查指出，超過90％的受訪經濟學家都擔心美國總統川普（Donald Trump）提出的關稅政策，及部分經濟政策造成的預算赤字擴大，未來將打擊美國經濟。 該協會在7月19日至8月2日期間訪問251名經濟學家，結果有91％受訪者表示川普至今實施及威脅將實施的關稅，將對美國經濟帶來「不利後果」。受訪者當中也有多達三分之二認為，美國若退出北美自由貿易協定（NAFTA），國內經濟將受到負面影響。 周一報告指出，經濟學家雖認同法規鬆綁及減稅優惠有助國內經濟在短期內加速成長，但這些政策對經濟帶來的刺激將隨時間減退。 回顧今年2月全國商業經濟協會發表上半年調查報告時，有52％的受訪者認為川普減稅優惠「太過刺激」，但周一報告的比重增至71％，因為許多經濟學家認為川普調降企業稅率將助長預算赤字。 主持這項調查的IHS Markit經濟學家狄弗利（Jim Diffley）表示：「整體來講，受訪者預期長期未來聯邦赤字占GDP比重將增加。81％受訪者認為，財政政策應該縮減赤字占GDP比重。」 周一報告顯示，有37％受訪者預期減稅優惠將推動今年美國GDP成長率增加0.25到0.50個百分點，但長期影響卻不顯著。62％受訪者預期，2027年前美國GDP平均年成長率最多只因此增加0.1個百分點。 在聯準會方面，周一報告顯示76％受訪者認同目前的貨幣政策，創下11年多以來最高比重。該協會副會長斯威夫特（Kevin Swift）表示：「多數受訪者認為聯準會應將通膨目標維持在設定的2％，其餘受訪者當中有多數認為聯準會應調高目標。」 ---------------下一則--------------- 委國貨幣貶96％...一場騙局2018年08月21日 04:09 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 委內瑞拉總統馬杜羅（Nicolas Maduro）為了解決經濟危機，周一將幣值砍去5個零後發行新鈔，一舉讓貨幣貶值96％，不過分析師稱貶值是一場騙局，無助委國扭轉困境。 馬杜羅一口氣讓委國貨幣新波利瓦（bolivar）貶值96％，由28.5萬波利瓦兌1美元重貶至600萬波利瓦兌1美元。委國貨幣貶值周一生效，但市場擔心這項改革措施將讓委國的惡性通膨進一步惡化。 馬杜羅還將新貨幣與委國的加密貨幣「石油幣」（Petro）連結。他在上周五的電視演說中表示，「我想要國家復甦，我有解決辦法，相信我。」 約翰霍普斯金大學應用經濟學教授漢克（Johns Hanke）指出，委內瑞拉的經濟政策並未大幅修正，馬杜羅的貨幣貶值沒有實質意義。 漢克上周日在推特上表示：「將新波利瓦與石油幣連結是一場騙局，外表改變，本質不變。」 馬杜羅在上周宣布的救經濟措施，還包括大幅調高最低工資，和調升企業稅。經濟學家表示，這些措施可能只會讓委國的問題雪上加霜。需錢孔急的委國政府近期發生違約，美國又可能擴大經濟制裁。 委內瑞拉陷入惡性通膨，物資嚴重短缺。國際貨幣基金（IMF）預估，委內瑞拉今年的通膨率可能超過100萬倍。 ---------------下一則--------------- 好委屈 高盛闊氣買委債 恐踩雷2018年08月21日 04:09 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 無懼委內瑞拉深陷惡性通膨的經濟危機，華爾街券商高盛去年仍斥資8.65億美元，購買委國央行持有的債券，惹來形同金援獨裁總統馬杜羅的批評。如今高盛這場豪賭證明踩到地雷，這批債券恐讓客戶蒙受鉅額損失。 根據投資研究機構晨星的資料，截至6月30日的12個月，高盛資產管理公司旗下共同基金投資的委國債券，面臨起碼6,300萬美元的潛在損失。而《華爾街日報》匯整共同基金發布的數據與交易員估算後分析，這批債券投資的市值損失恐超過2.5億美元。 晨星提供數據顯示，一年多前高盛購入委國公債時，每美元面值31美分，今年6月跌到僅剩18美分。 雪上加霜的是，委內瑞拉總統馬杜羅上周五晚間突如其來宣布，基本薪資一口氣調高60倍，還要讓暴貶不停的委國貨幣再大貶96％，接著發行新鈔計畫周一上路，將鈔票面值砍掉5個零。 馬杜羅政府狗急跳牆的政策，加劇市場投資人對委國前途的不安，憂心委國經濟恐加速崩潰，也更凸顯高盛及其客戶承受的風險。 高盛去年5月以8.65億美元價格，折價收購一批面值28億美元的委國公債，係由委內瑞拉國營石油公司（PDVSA）於2014年發行。 在《華爾街日報》率先披露此消息後，高盛招致國際輿論撻伐，理由是這樁買賣有別一般金融機構間的債券交易，收益恐直接進了獨裁總統馬杜羅領導的政府口袋。 當時高盛回應批評所做的辯解是，係透過中間人購買委國公債，而非直接與卡拉卡斯當局接洽。 晨星指出，迄至6月30日止，除了高盛以外，沒有其他共同基金將委內瑞拉債券列為投資標的。 債券持有人表示，自去年11月以來，委內瑞拉債券違約金額達數十億美元，而且在現任總統馬杜羅主政下，進行債務重整談判的可能性很低。 ---------------下一則--------------- 生技醫療衝鋒 各國大力支持，受新冷戰衝擊有限2018年08月21日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 新冷戰下的全球布局策略 https://goo.gl/KHDGF8 美國制裁大陸、土耳其與俄羅斯等國，讓全球新冷戰持續加溫，金融市場籠罩在恐慌情緒中。投信法人指出，過去冷戰期間，全球貿易總額仍逐年成長，且一旦破冰，經濟即進入新一輪正向循環，長期負面影響有限。因此，投資策略應該掌握布局收益型資產與創新型產業基金，其中醫療產業看俏。 第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，大國博弈比鬥，短期勢必造成市場動盪，但川普的務實態度、大陸、美國實力差異，以及國內和各國的反對聲浪，都會抑制新冷戰的發展。 常李奕翰指出，在長期成長方向不變下，投資策略應該掌握「長期累積部位」與「跟對成長趨勢」兩大原則，前著如美國或全球高收益債券、水電瓦斯等收益型資產，後者如精準醫療、FinTech金融科技與機器人自動化等創新型產業基金。 以精準醫療產業為例，發展趨勢完全符合各國長遠利益，美國、大陸、英、法等國都投入數百億美元大力支持，顯示短期受新冷戰衝擊有限，而未來前景無可限量。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，有充分理由對後市抱持樂觀的態度，仍聚焦於帶動本波上漲的3項基本因素，包含全球經濟保持強勁增長、企業獲利仍然強勁、雖然利率預期及公債殖利率趨升，但從不同的金融和貨幣狀況指標看來，金融狀況仍然良好。 野村全球生技醫療基金經理人呂丹嵐表示，此波醫藥生技類股上漲由先前成長性較疲弱因而評價較低的大型藥廠所帶動，投資者布局此類股著重在防禦特性。 駿利亨德森指出，也該注意何時該規避哪些投資標的。越來越多處於初期臨床試驗階段的生技公司首次公開發行，但是許多這類企業尚無法提供臨床試驗數據，且投資評價過度膨脹，因此審慎過濾此類投資契機。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，可選擇平衡布局生技、製藥、醫療器材、醫療服務的旗艦型醫療基金，並採取定期定額擁抱的策略。 ---------------下一則--------------- 美國平衡型基金 可作核心配置2018年08月21日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 平衡型基金近一周績效五強 https://goo.gl/RGQ9ju 過去三個月以來全球金融市場風波不斷，中美貿易好不容易在上周傳出好消息，兩大經濟強權將在8月下旬重啟副部長級談判，爭取11月川習會前緩解以牙還牙模式，但美國對土耳其祭出經濟制裁後，國際信評標準普爾與穆迪17日雙雙調降土耳其信用評級，市場擔憂情緒升溫，新興市場風險性資產承壓，理財專家建議，穩健型投資人不妨透過美國平衡型基金作為核心配置，同時掌握風險分散並兼顧資本利得機會。 美元資產在資金尋求避險的環境下受到追捧，長天期美國公債殖利率回落，美元指數一度逼近97關口，美股重新接近一月以來的歷史高位。從2009年3月9日低點666點起算，史坦普500指數已經上漲112個月，如果漲勢延續到8月22日，此輪牛市將會達到3,453天，超過2000年科技泡沫破滅前的紀錄。 觀察今明兩年史坦普500指數企業獲利仍將有雙位數的獲利年增幅，支撐未來12個月史坦普500指數仍有10.3％的上漲可能性。 投資專家建議，今年來市場波動明顯加劇，且各區域走勢分化。但全球總體經濟仍穩健，作為領頭羊的美國短期內陷入衰退的可能性並不高，美國資產具備內需動能強勁及企業獲利上升等兩大支柱，輔以強勢貨幣的特性。 觀察平衡型基金中，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金近期漲勢領先。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，投資團隊考量下半年的波動環境，已經在6月先行調高公債部位以因應下檔風險，並側重在短中期等低存續期間的公債，並部分獲利了結高收益債及先前漲高的能源股部位，透過嚴格的投資紀律，降低頭條風險造成的干擾。 ---------------下一則--------------- 新興國賣壓 重擊商品價格2018年08月21日 04:09 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 LME銅價近月走勢 https://goo.gl/pt7v8Q 新興市場的賣壓蔓延到商品市場，導致從銅到石油等關鍵原物料商品價格也慘遭重摔。這也引發市場擔憂，這種擴散效應不僅只是因為新興貨幣疲弱或是高風險資產短期被拋售所造成，它還很可能是中國大陸經濟成長減緩的預兆。大陸是全球最大原物料消費國。 根據工業金屬指數顯示，工業金屬從4月高點迄今已大跌19％，這也使得它們正朝熊市逼近。上周銅價曾跌至2017年7月以來低位，在同時包括鋅、鎳與鋁價等也同步重挫。 周一盤中，銅價回穩，倫敦銅價上揚1.44％，報每公噸6,019.50美元。 分析師認為，商品價格能否有機會反轉走高，可能必須倚賴北京政府是否祭出振興措施刺激經濟，來抵抗成長放緩，特別是在美中貿易戰持續升高之際。 北京當局過去為削減龐大債務，曾對民間企業緊縮信貸。另外，美元強升也對商品價格帶來不利的影響。 過去一年，大陸為避免債務問題加重，限制對影子銀行與網路借貸的管道，這也導致中小企業在融資取得上遭遇困難。影響所及，企業降低對金屬需求的預期，該情況從最近上海期交所的銅期貨出現沉重賣壓就可看出。 Concord資源公司商品交易商韓森（Mark Hansen）提到，雖然大陸近來有意放寬信貸，不過其做法仍不足改善短期市場氛圍。 另外，新興貨幣貶值也對商品價格帶來負面效應，該效應主要分兩種。一種是貨幣走貶有助壓低礦業大廠的生產成本，反而促使他們在價格下跌之際大幅增加供給。 另外一種則是在這些貨幣貶值的新興國家中，有許多是原物料生產大國。由於這些商品多由美元計價，這將鼓勵他們擴大產出。Merchant商品基金經理人金恩（Doug King）補充，「在需求是否提升還是一大問號之際，新興貨幣貶值卻反而推升商品供給增加。」 ---------------下一則--------------- 希臘才脫困 義債拉警報2018年08月21日 04:09 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 歐洲穩定機制（ESM）周一宣布希臘成功脫離紓困計畫，歐元區原本可以開心慶祝這場八年前發生的債務危機終於結束，但義大利秋季執行積極擴大基建投資的新預算案可能潛藏債務危機，令外界憂慮新的歐債問題將接踵而來。 ESM理事會主席森蒂諾（Mario Centeno）說，沒有對希臘提出進一步紓困計3畫，這是希臘自2010年來首度不再需要紓困，因為其已能靠自身力量站起來。 他強調，除希臘民眾跟政府良好配合外，為歐洲夥伴亦提供貸款和債務減免等，協助希臘渡過難關。 希臘在2010年初因債務危機而需要ESM提供紓困，在2015年8月獲得第三輪為期三年紓困計畫以因應持續燃燒的債務危機。 ESM過去三年向希臘提供619億歐元，協助其調整宏觀經濟和銀行資本重組。本來希臘可根據第三輪紓困計畫再獲得241億歐元紓困金，但ESM表示希臘已沒有這需要。 在歐債危機可望告一段落之際，義大利走民粹主義路線的疑歐派新政府一再抨擊歐盟，還要擴大財政支出來兌現競選支票，再度令市場擔心歐元區局勢不穩而引發資金外逃。 即使面對投資人拋售義國公債，疑歐派的義大利國會預算委員會主席波奇（Claudio Borghi）上周一在推特發文表示以平常心看待。他強調歐洲央行為義債最大買家，但義債遭拋售而懷疑這是人為操控結果。 這樣的說法對穩定義債問題完全沒幫助，總理辦公室翌日發表聲明，承諾會保持財政秩序以試圖消除投資人的疑慮。 倫敦政經學院教授葛勞夫（Paul De Grauwe）認為，若市場持續拋售義債，可能令義國政府對歐元區在政治上的敵意態度愈來愈強烈。 但不少專家樂觀認為，歐洲各國政府與銀行之間已建立一套良好互助系統，能降低債務危機的影響。
美元短線看好 成資金避風港2018年08月20日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 今年來各主要貨幣兌美元升貶幅 https://goo.gl/JrzN44 受土耳其金融危機與大陸經濟數據不佳影響，近期新興股市明顯走弱，法人表示，短期持續看好美元資產，新興市場資產雖未完全看壞，但建議逢低慢慢承接。 今年下半年以來，除了美國，其他投資地區明顯出現波動，即使買債券也感受到像買股票震盪。法人統計，至8月17日為止，JP摩根亞洲債券指數今年來下跌了近5％，JP摩根新興市場債指數年來跌幅甚至逾10％。 至於各主要外幣兌美元，除了墨西哥披索及日圓，大多數貨幣對美元都是貶值，其中以印度盧比和印尼盾分別貶了近9％及7％最多，紐、澳幣、英鎊、人民幣、歐元及韓元等貶幅也都逾5％，新台幣兌美元也貶了3％多。 對於短期各外幣走勢，富蘭克林投顧研究團隊仍相對看好美元長線走勢，認為在中美貿易談判、新興歐洲地緣政治擔憂影響下，預估資金持續流入美元避險，因此，相對看好美元長線走勢。 至於在三大新興市場貨幣中，富蘭克林研究團隊相對看好拉丁美洲貨幣表現，因拉丁美洲受到東歐的地緣政治不確定性及中美貿易紛爭影響較低，同時阿根廷已獲得IMF三年期貸款援助，墨西哥和美國的北美自由貿易協議可望在8月大勢底定，巴西10月選舉中對市場友好的候選人民調上升，拉美貨幣的投資吸引力浮現，墨西哥披索是今年以來極少數對美元升值的新興市場貨幣。 至於成熟國家中貨幣中，今年以來，日圓對美元則呈現微幅升值走勢，歐元、英鎊對美元貶值幅度都逾5％。 瑞銀上周也發表報告指出，未來三個月全球經濟及政治環境有利於美元，儘管英鎊在未來12個月還是有回升的可能性，但短期是不利於英鎊。瑞銀表示，預期英國脫歐談判將獲得正面結果，但因「斷崖式」脫歐的風險仍高，所以，瑞銀集團在上周調降英鎊對美元3、6及12個月預測值，分別來到1.22美元、1.3美元以及1.36美元，低於調整前的1.33美元、1.42美元以及1.48美元。 ---------------下一則--------------- 陸股8~12月報酬佳 大中華基金 低接時機到2018/08/20蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 各國股市8-12月漲幅比較 https://goo.gl/JhaR6E 國內大中華基金報酬率 https://goo.gl/nEV4Xg 雖然今年中國股市表現不佳，隨著金九銀十開始的消費旺季即將到來，接下來陸股上漲契機大增。群益大中華雙力優勢基金經理人謝天翎表示，受中美貿易摩擦及中國內部結構性因素影響，近期中國股匯市動盪明顯加劇。富蘭克林投顧表示，中國經濟與企業獲利前景仍具有優勢，官方已透過政策微調支撐經濟，無須過度悲觀，歷經近期跌勢後反可留意低接的機會，可留意大中華區的科技、金融、消費與商品4大主題。 根據群益投信統計資料顯示，近5年每年8~12月全球主要股市平均表現，以上證指數11.16%表現居冠，因此建議投資人可於8月提早布局大中華基金。 今年績效跌多漲少 高盛研究預估，中國上市公司對美國出口商品僅佔總收入的1.3%，但短期受制於政策不確定性，市場波動加劇，中長期而言在政策不確定性因素逐漸消弭後，市場仍將聚焦於企業營運基本面。 中國股市今年下跌15.96%，連帶的投信發行的大中華基金也跌多漲少，不過還是有逆勢上揚的基金，統計觀察投信發行的94檔大中華相關基金，今年來績效仍有4檔維持正報酬。 這些基金分別是永豐中國經濟建設（人民幣計價）漲2.74%、元大大中華價值指數（人民幣計價）漲0.52%、永豐中國經濟建設（台幣計價）漲0.46%、群益大中華雙力優勢（人民幣計價）漲0.21%，都有不錯的表現。 富蘭克林坦伯頓大中華基金經理人周國剛表示，美歐達成貿易和解後，美國對中國的關稅政策更將被聚焦，預期雙方最後透過協商達成解決方案仍為基本情境，但過程中引發的震盪難以避免。 就8月而言，將會進入財報密集公布期間，由業績預告觀察，周期性、消費與醫療產業表現可望較佳，而8月底MSCI預計第2階段以2.5%將A股納入指數，預期將新增90億美元資金，可望為金融、消費等藍籌股帶來機會。 陸股進入打底階段 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示， 中國股市經過短期大幅回調後，進入震盪打底階段，在企業獲利動能保持強勢的環境下，價值面吸引力已然浮現，待後續指數底部結構穩定後，跌深反彈行情可期。 此外，中國經濟仍維持穩中有進，企業獲利方面，市場預估2018全年整體A股獲利成長將達15%，維持雙位數水準，皆有助為股市表現提供支撐，因此對於陸股後市並不看淡，投資布局上建議以長期前景佳、業績穩定度高的族群為主。 但中美貿易戰擔憂未解，中國股市如梗在喉，專家建議可等待利空逐漸消化後，再留意低接的機會。 就產業配置，摩根大通證券建議消費與服務業升級為投資中國的主要主題，兩者受貿易戰爭與投資放緩的衝擊較小。高科技、人工智慧、自動化與製造業升級為新的成長引擎，對於生活品質提升的追求將有利健康醫療、教育、保險與環保相關區塊。 ---------------下一則--------------- 選股不選市 醫療保健題材夯2018/08/20蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 儘管今年陸股走勢疲弱，但大中華股票基金因為投資區域涵蓋兩岸三地，台、港股表現都領先陸股，永豐投信表示，今年大中華股票基金績效排行領先者，展現的是主動型操作基金的價值，靠著區域配置的優勢，與選對主題投資勝出，短中長期皆有亮眼表現。 永豐投信表示，大中華股票型基金的特性是，不單獨投資於陸股、港股或台股，永豐中國經濟建設基金經理人盧正穎表示，個別市場的表現差異大，但基金的配置與選股若能掌握趨勢與動能，儘管大盤不漲，個股仍有表現空間，亦能創造中長期相對優異的績效。 中國推動戰略產業 由於今年陸港股表現相對疲弱，疲弱盤勢正適合採取「選股不選市」策略，個股表現挹注額外報酬機會。 盧正穎說，像近來很夯的真人改編的電影《我不是藥神》引發的熱議，更引起中國總理李克強關注，要求有關部門加快落實抗癌藥降價、保證供應等措施，這也使得「藥神」股成為近期盤面的焦點。 盧正穎分析，中國老年化、醫療保健題材一直是話題，也是長期趨勢，過去幾年行情雖然未啟動，今年反倒有不錯的表現。 另外，過去幾年中國持續推動的戰略新興產業，如新經濟、新能源、電動車、環保等題材，陸港股市也有個股在今年持續展現漲升動能。 相對而言，今年台股受惠科技股亮點題材，同時跟隨納斯達克攀高，大盤表現相對穩定，個股更有不錯的表現。盧正穎說明，大中華股票類型基金若配置台灣科技題材股部位較高，漲升動能的驅動性更高。各市場共同的漲價題材，投資只要選對賽道，就能找到勝出領先者。 ---------------下一則--------------- 法人：人民幣若止穩 陸股築底有望2018年08月20日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 上證綜合指數來到今年來指數相對低檔區，從今年以來跌幅近兩成，法人表示，人民幣若止穩，陸股市即有望築底。且雖然上證綜合指數跌幅近兩成，主動式中國基金表現差異大，根據Stockq資料顯示，至8月16日為止，有少數幾檔大陸基金表現不如指數，但多數大陸基金績效都贏過大盤。 其中第一金大中華基金、聯博中國時機基金（美元）以及GAM Star中華股票基金─累積基金等基金甚至呈現正報酬率。 野村亞太高股息基金經理人吳維表示，陸股估值已低，短期觀察人民幣貶勢若止穩，股市有望築底。富達投資也認為，陸股已比美股具吸引力。 根據Wind資料，海外資金今（2018）年來透過滬深港通布局陸股的資金，在7月底之前已淨買入陸股約1,800億人民幣，已達去年全年淨買入陸股約2千億人民幣的九分之一。 復華投信說，外資持續買進陸股是因大陸經濟基本面無虞，A股企業的今年獲利年增率可望達13.5％，本益比已來到歷史底部區。 元大投信表示，只要基本面不變，任何事件干擾都是逢低進場布局時機，因此，從上證綜合指數跌破十年線後，對中長線投資人來說，出現逢低布局的契機。 8月13日以來國際股市波動大，相對陸股跌幅不到1.5％，顯示上證綜合指數在經連續下跌，本益比接近歷史底部，上證綜合指數本益比約12.5倍，正開始築底，不過，在資金動能未明顯進場之下，陸股還是以橫向整理走勢居多。 柏瑞投信指出，因市場恐慌而重挫後，陸股價值已經被低估，在大陸政府推出財政與貨幣政策利多方案之後，將為陸股帶來支撐。而且先前撤離新興市場的資金，近期已開始回流陸股，當川普政府和大陸政府重回談判桌且雙方取得共識之後，將使投資人重拾對陸股信心，但短期仍應留意陸股波動風險。 ---------------下一則--------------- 無懼貿易戰 東協股市擁3好近一季印度基金績效表現十強 https://goo.gl/QCyXut 2018年08月20日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美國對全球的貿易戰爭問題，在全球金融市場投下震撼彈，不過投信法人指出，東協股市本身的內需市場龐大，並未倚賴出口刺激經濟成長，且近年隨著政府大力著手基礎建設，帶動經濟基本面轉為強健，受到貿易戰爭直接的影響性較其它區域來得低，看好近期評價來到相對便宜位置，投資吸引力浮現。 法人預期，當市場回歸基本面之後，有利於東協市場展開補漲彈升行情。 摩根東協基金產品經理張乃文指出，貿易戰對東協的影響相較輕微，從今年來東協股市漲跌觀察，出口佔比相對低的印尼和菲律賓股市，跌幅接近甚至大於貿易依存度較高的新加坡和馬來西亞股市，表示目前貿易戰動態非影響東協股市的主要原因。 從東協國家的出口占GDP比重來看，主要是新加坡、香港與越南比較高，但是這三地的股市年迄今跌勢並未比較重；另外，7月以來東協區域走勢明顯反彈，泰國股市由電信、能源和觀光類股所帶動，而菲律賓股市則由控股公司和大型食品公司領漲，馬來西亞股市則由電信類股和過去因選舉利空出盡的類股回升所拉抬。 張乃文表示，土耳其匯市重貶影響全球投資信心，強勢美元也壓抑了東協貨幣今年來走勢，但綜觀分析，美元短期走升反彈並非結構性走強，中長線格局仍偏空，配合東協基本面持續回穩、外資賣超趨勢接近底部、東協股市加速趕底等底部訊號明顯等，現在反而是分批布局的時機。 投信法人強調，東協市場擁有幾大優勢，第一是在基建題材的推升下，帶動各國基本面持續轉佳。 第二是在觀光客人潮的帶動下，其他循環性產業需求成長同時雨露均霑，帶動東協區域經濟成長力道不容小覷，除了觀光旅遊、零售消費，房地產、觀光醫療等產業也蓬勃發展，加上若大陸政府未來因為貿易戰壓力，加大放鬆貨幣或財政政策力道，也有利帶動東協和新興市場未來的走勢。 群益東協成長基金經理人高浩偉表示，從經濟數據來看，包括泰國、印尼、菲律賓等地的製造業PMI指數仍維持在擴張水準，其中印尼第二季的經濟成長率更繳出四年半來新高，整體經濟狀況仍持穩，加上東協國家也不乏官方經濟和產業發展政策的加持，因此中長期投資前景仍可期待。 但短期操作上，仍需留意美中貿易議題進展、匯率變動、外資動向等；投資標的選擇上，現階段相對看好受景氣影響程度較低的泰國醫療、印尼電信和必需消費類股，以及具備獲利基本面的印尼原物料類股。 ---------------下一則--------------- 印度總理選舉啟動 卡位上漲行情2018年08月20日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 印度明年4、5月將進行總理大選，統計1989年以來七次總理大選前九個月到大選當月平均漲幅15.69％，顯示選舉行情是股市重要驅動力，現階段將是卡位大選行情好時機，加上印度在亞洲及全球，經濟成長僅次於大陸，未來更可望挑戰成為下一個經濟強國，使得印度股市已成為布局亞洲不可缺之主要標的。 群益大印度基金經理人林光佑表示，自莫迪擔任總理以來，印度市場利多行情不斷，儘管經過年初市場大幅修正，股市依然屹立不搖，多頭格局未遭破壞，今年以來上漲10.59％，指數日前又來到歷史新高水準。 儘管全球貿易摩擦愈演愈烈，從印度出口至美國占總出口僅16％、480億美元，占比其實不大，近年來出口明顯加重著墨於亞洲地區，占比提升至34％，保護主義對印度經濟衝擊有限。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，印度近期銀行股、食品股等企業財報獲利表佳，一度推升印度股市續創新高。經濟數據6月工業生產年增率達7％，高於前值的3.2％，7月綜合PMI為54.1，連續五個月處於榮枯線之上的擴張狀態，外資近一季累計買超印度股市近4.3億美元，後市仍有表現可期。 宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫認為，亞洲基本面因素變化不大，經濟數據顯示經濟活動持穩，中美貿易角力、阿根廷和土耳其等新興市場金融風險增加，及聯準會（Fed）升息能度。但由於股東報酬率呈結構性增長，資本支出紀律改善，及中產階級及高消費力千禧世代的崛起，印度及大陸兩大經濟引擎強勁增長，區域經濟增長超越已開發市場。 印度今年雨量預計表現正常，林光佑強調，這有利於農作物正常生長，對農村消費題材投資氣氛有正向幫助，展望相對樂觀，更挹注股市正向能量。 ---------------下一則--------------- 金價續跌 19個月最低價2018年08月20日 04:09 工商時報蕭美惠�綜合外電報導 黃金現貨2018年來勢 https://goo.gl/NBh7Zz 黃金在這次土耳其貨幣危機非但沒有發揮避險資產的作用，上周反而出現15個月以來最大單周跌幅，並刷新19個月低價，而且空頭大軍集結，為2001年底以來最為龐大的規模，顯見金價後市不容樂觀。 從4月觸及波段高點以來，金價已大跌14％。上周為連續第6周下跌，幅度達2.7％，是2017年5月來最慘的一周。黃金現貨上周四跌至每盎司1159.96美元，為2017年1月以來最低。上周五收盤略為回升至1181.21美元。 儘管金價已大幅下跌，目前仍看不到止跌跡象。美國商品期貨交易委員會（CFTC）發布的資料，黃金的非商業（Non-Commercial）淨部位，亦即對沖基金、資產經理人等投機客在期貨市場的部位，在17日轉為淨空頭3,700口，相較於10日仍有淨多頭12,700口。值得注意的是，這是自2001年底以來黃金期貨市場首度呈現淨空頭的局面。 今年以來，金價一直表現疲弱，主要是因為美國利率和美元匯率不斷走強。美元指數在上周三攀升至13個月來的高點。土耳其貨幣危機與美中貿易紛爭引發的憂慮，美元指數自4月中旬以來已大漲近8％。 而且根據CFTC同樣於周五公布的數據，截至14日的最近一周，投機客再加碼美元將走強，美元淨多頭部位增至237億美元，高於前一周的220.2億美元，並且是去年1月中旬以來最高水位。 ---------------下一則--------------- 電競首度進軍亞運 智能運動基金成亮點2018年08月20日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 電競正式登上世界級運動殿堂，2018年雅加達亞運開賽在即，亮點之一即是首度將電子競技納入示範項目。法人指出，電競產業近年來快速發展，並隨著電腦遊戲普及，軟硬體廠商前仆後繼搶進電競產業領域，加上關注電競的玩家愈來愈多，將有利電競產業表現，建議可透過定時定額智能運動基金參與中長線利多商機。 中國信託智能運動基金經理人張晨瑋表示，近年來電競賽事興起，成為市場新寵。在大陸遊戲市場占有主導地位的騰訊，也在加碼押注電競市場。騰訊財報指出，遊戲部門2017年營收超過180億美元，約占其總營收的一半。騰訊並預估，大陸電競市場規模在2020年前將成長至15億美元，相比2017年的7.6億美元近乎翻倍成長。 張晨瑋指出，從2013∼2017年期間，全球運動科技指數的下半年平均漲幅為7.3％，高過MSCI世界指數5.1％，今年來全球運動科技指數上漲8.8％，優於MSCI世界指數的1.3％。 張晨瑋認為，短線受到美中貿易戰引發市場震盪，但依據經驗，第四季多為遊戲發售旺季，主要遊戲大廠也相繼發布新遊戲上市時間表，料在新遊戲加持，將帶動營收成長。 宏利特別股息收益基金經理人鄧盛銘指出，美國股市已歷經九年的多頭行情，未來指數上漲模式可能趨向盤堅走勢，需要謹慎選擇投資題材才可望有可觀獲利機會；以目前美國持續升息政策環境，以及經濟仍是擴張的狀態而言，包括金融、科技與消費等產業都仍具備投資吸引力。 國泰投信ETF團隊基金經理人林盈華指出，從基本面來看，美國企業財報公布接近尾聲，多數企業表現亮眼，但股市漲幅已高，一點點風吹草動會引起市場波動，現階段投資人可將部分資金布局低波高息產品，如國泰標普低波高息，因應市場震盪。 ---------------下一則--------------- 美中對抗恐演變成貨幣戰… 跨國平衡型基金 穩健出線2018年08月20日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 全球股債平衡基金績效表現 https://goo.gl/9Uk45G 美中貿易戰可能演變成貨幣戰，造成人民幣貶值、美元獨強。法人認為，下半年投資策略宜攻守兼具，強調主動選股的跨國平衡型基金，除掌握隨景氣成長的股票；還可彈性配置優質企業投資債、高收益債，提供穩定收益，成為美中對抗的新冷戰期間，對抗市場震盪的新選擇。 新光全球總回報平衡基金經理人邱志榮認為，在中美貿易戰升溫情況下，未來川普政策變數多，若貿易戰演變成匯率戰，美元資產將持續看好，從下半年來看，投資人想追求成長、收益兼具，又希望降低波動，不妨考慮由美國股票、特別股、投資等級債、高收益債等4大資產組合成的跨國股債平衡基金。 邱志榮分析，美國7月底公布2018年第二季GDP季增率為4.1％，創下2014年以來最高季增長率，同時，第一季增年率則上修至2.2％，而第一、二季年增率分別強勁增長2.6％、2.8％，顯示整體美國經濟強勁擴張。 根據統計，本波美國經濟擴張周期自2009年迄今，已長達109個月，受低利率、全球資金充沛影響，這波美國經濟成長並未放緩，景氣擴張周期可望延續更長。 邱志榮指出，美國聯準會最新利率決策表示，美國經濟活動持續擴張，強勁的勞動力市場環境，及通膨回升下，預計2018年將升息四次，2018年底時，聯邦基金利率中間值預估為2.4％，2019年將升息三次至3.1％、2020年升息一次至3.4％。 法人指出，升息顯示美國經濟成長，企業獲利帶動股價成長，同時，在過去經濟不溫不熱時期，Fed利率愈接近長期平均利率（2.875％），投資等級公司債的避險價值就會慢慢浮現。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，受惠於美國景氣展望正向，美股企業獲利表現強勁，帶動股市走高同時，激勵高收益債全面走揚，其中仍以美高收表現相對強勢，較受市場青睞。 林素萍表示，雖然美中貿易紛爭未盡，但在近期反覆震盪消化後，投資人再度把目光拉回到有利的基本面數據表現上，另一方面，擔憂美中貿易紛爭可能對市場帶來不確定性影響的部分投資人，也對美國資產有更多的關注。 ---------------下一則--------------- REITs漲勢延續 基金可期2018年08月20日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 美債利率風險稍顯降溫，且貿易戰又使得市場情緒趨謹慎，資金回流防禦性且評價便宜的REITs，帶動全球REITs指數季漲4.06％，觀察進入第三季後，通膨及加速升息預期趨緩，基本面獲利表現不俗，REITs漲勢仍延續，統計本季以來全球REITs指數上漲0.68％，帶動REITs基金績效表現，前五強都達2.5％之上，後市表現仍不看淡。 群益全球地產入息基金經理人邱郁茹表示，在溫和升息的環境，及強勁基本面支持下，REITs進一步的上漲將由實質的企業獲利所驅動，預期租金具增長動能的次產業將有超額表現的空間。 布局上除體質穩健的REITs龍頭，相對看好因電商發展趨勢的工業物流及倉儲相關REITs標的，以及受惠於景氣復甦、就業市場強勁，需求仍旺的辦公室標的其獲利可望延續去年動能，可多加關注。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉分析，美國公寓類不動產供應已經開始出現走緩，辦公大樓不動產的空置率仍接近周期低點。歐洲經濟在第一季度保持強勁，儘管義大利、西班牙和德國存在潛在的政治逆風，但樂觀看待今年度歐洲經理仍將保持強勁。 ---------------下一則--------------- 抗波動 平衡基金規模衝高2018年08月20日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 受國際金融情勢影響，短期台股大盤呈現區間震盪格局，全球股市現階段處於高檔震盪，投資布局難度提高，平衡基金的優勢就是不管市場如何動盪，整體投資策略只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比例，不僅降低投資組合波動度，也能掌握市場走升的投資契機，7月國內整體平衡型基金規模創下19月新高水位。 群益安家基金經理人陳煌仁表示，台股現階段類股輪漲、輪跌迅速，操作難度甚高，大盤指數陷於年線保衛戰，選股重於選市還是現階段最佳投資策略，目前指數仍在相對高檔，獲利賣壓逐漸出籠，投資建議上，多留意月營收正成長，訂單成長且法人買超、股價技術面強勢的類股。 第三季無論題材面或基本面均相對正面，更是電子業拉貨以及新品題材發表的旺季，整體而言，預期台股指數將維持在高檔區間整理，類股則呈現各自表現的格局。未來須持續關注外資是否持續賣超、台幣的匯率走勢，而為了降低波動風險，可以透過平衡型基金介入。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅分析，近期市場上利多和利空消息相互交織，波動加劇常讓投資人感到捉摸不定，純股或純債的投資配置讓投資人無所適從，由於平衡型基金不僅有機會爭取高於固定收益的資本利得，波動度又明顯低於股票基金，促成兼具股票和債券的平衡型基金崛起，7月基金規模更攀升至19個月來新高，整體基金規模更較去年底增加逾11％。 陳若梅說明，近年為了幫助投資人以更低的波動追求更平穩的報酬，平衡型基金的投資標的擴大到投資高息股、信用債、特別股、可轉債、REITs等全球收益性資產，更多元的布局讓平衡型基金更豐富，也可幫助投資人不漏接多元收益機會。 瀚亞理財通基金經理人劉博玄表示，近期因土耳其金融風暴恐慌情緒蔓延，台股殺聲隆隆，投資人轉趨保守，現階段布局台股留意短線波動，建議透過股債平衡型產品來布局台股。 ---------------下一則--------------- 亞洲經濟續揚 投資亞、陸債正逢時2018年08月20日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 亞債基金表現 https://goo.gl/Bt4FoZ 亞洲新興國家、大陸的經濟增速維持高檔，基本面也持續改善，投信法人指出，亞洲國家的企業獲利持續增長，且體質良好，投資亞債、陸債都是資金的好去處，也不用過於擔心市場動盪。 日盛亞洲高收益債券基金經理人陳頎典表示，亞高收指數經過前段時間修正之後，印尼和印度率先反彈，其中，印尼的地產債券，因為先前跌幅較大，在這波回升時上漲力道亦較強，大陸在人行下達要求各銀行購買境內AA+的債券時，大陸也出現明顯回升，而邊界市場也隨著投資人追求風險的氣氛下展現爆發性的上漲。 隨市場信心回升，讓先前許多遭拋售的優質債券在這波反彈過程，率先開始上漲且漲幅較多。 富邦投信量化及指數投資部資深經理粘瑞益表示，2017年底大陸已成為全球第二大債券市場，未來在大陸積極改革轉型，加上人行啟動定向降準，帶來龐大機會，多頭續航力可期，在A股動盪之際，不失為一極佳的資金避風港。 宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，市場蘊含長線投資機會。 第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。 施羅德投信指出，觀察新興市場債券美元主權債指數，其殖利率已升過長期均線並來到2010年以來的相對高點，這顯示新興市場債券目前的評價面非常吸引人，並且近期的利空因素多已反映在債券價格，對於想介入新興市場債券，但又不願意承擔過多波動風險的投資人而言，「目標到期債券投資產品」也是另一個投資選擇。 ---------------下一則--------------- 新興、邊境市場債 後市看俏2018年08月20日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 邊境市場債券指數長期表現亮眼 https://goo.gl/5C4t8Q 新興市場基本面持續轉強，加上新興市場企業獲利持續增長，投信法人指出，除了新興市場外，也可留意邊境市場，相關債券商品的後市看俏。 NN（L）邊境市場債券團隊投資組合經理胡璋健（Leo Hu）表示，統計顯示，邊境市場債券指數自2003年以來漲幅逾370％，大幅領先新興市場債券指數，表現亮眼，隨著大陸積極推動一帶一路以及IMF持續挹注資源，邊境市場國家經濟成長動能仍強，邊境市場債券值得納入投資組合並長期持有。 胡璋健強調，近年來IMF持續協助邊境市場國家強化財政以及管理債務能力，大陸的一帶一路計劃亦可望對邊境市場國家帶來長期助益，總計約七成的邊境市場國家均涵蓋在IMF與一帶一路的計畫內，因此投資邊境市場債的風險可控。 第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。 日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，受土耳其事件影響，新興債近期走弱，後續觀察土耳其能否出爐適當經濟政策。在大陸高收益債券方面，目前大陸境內債違約率約0.24％，遠低於美國高收益債的2∼3％。 日前中國國務院常會在財政政策方面加大力度，將有利於固定投資數據回穩，大陸今年已有三次定向降準，以及7月大幅開展5,050億人民幣的MLF，提供投資價值。 景順投信指出，一般認為新興市場極易在美元升值或美國利率上調期間受到影響，然市場大幅高估美國利率上調與美元升值對新興市場造成的風險。 例如在2004∼2006年間，新興市場資產於2004年初美國利率上調初期受到壓抑，但之後表現十分亮眼。 與成熟國家相較，許多新興國家經濟持續增強，債信評等逐步調升，現階段新興市場債提供引人注目的投資價值。 ---------------下一則--------------- 企業獲利強勁 美高收債吸金2018年08月20日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 受到美國升息以及美中貿易戰起等不確定因素影響，今年來債券市場表現不盡理想，債券基金普遍以回檔居多，但近期資金已開始回流高收益債，另外，配息穩健的金融債基金等都同樣受到投資人青睞。 近期全球金融市場多震盪，唯獨布局在美國可以保有較佳的投資績效，讓美國高收益債基金持續有資金流入，安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，因美國景氣展望正向，美股企業獲利表現強勁，帶動股市走高同時激勵高收益債全面走揚，且美高收表現相對強勢。發行高收益債的企業體質仍穩健，違約率不高，基本面偏向正向，技術面有支撐，預估未來仍有表現空間。 先鋒投顧副總經理蘇皓毅也表示，雖然升息對公債不利，但高收益債票面利率高，加上存續期間較短，較能對抗殖利率上升風險。由於聯準會升息往往是對經濟狀況好轉有自信，且經濟好轉也意味發債企業違約率降低，信用利差往往會下降，因此當利率上升時，高收益債可以較不受影響，高收益債發生較大的跌幅往往在降息階段。 蘇皓毅說，至於貿易發生磨擦時，美元往往被視為避險貨幣走強，導致部分經常帳脆弱的新興市場國家，如土耳其與阿根廷，股債匯走跌，進而影響整體新興市場債，美國高收益債，如同美國股市，較不受貿易摩擦影響，穩定性較高。他說，高收益債總報酬將以配息為主，因美高收信用利差已經來到相當於2006年景氣高峰的低位，未來收斂空間有限，無法期待太多的資本利得。 野村全球金融收益基金經理人范鈺琦表示，當處於升息循環時，銀行業獲利可望持續成長，金融業信評也會同步獲提升，而大部份金融債信評主要為投資等級，但其平均到期殖利率則高於投資級債，波動度卻相對較低。 ---------------下一則--------------- 土耳其債信 比垃圾級還糟2018年08月19日 04:09 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 里拉近幾個月走勢 https://goo.gl/s61JLZ 鑑於土耳其深陷貨幣危機和金融市場動盪，國際信評機構標普與穆迪上周五相繼下修土耳其主權債信評等，將土耳其打入更深的垃圾級別。此外，土耳其法院拒絕釋放遭囚禁的美國牧師，美國警告將再祭出新制裁，引發里拉大跌。 上周五里拉兌美元終場大跌3％，盤中跌幅一度深達7％。 標普基於「里拉巨幅波動」，故決定將土國的債信評等由「BB-」調降一級至「B+」。標普分析師指出，今年迄今里拉重貶約38％，其中近半數的降幅發生在過去2周。 標普還預估，土耳其經濟明年恐陷入衰退，並可能發生「硬著陸」。分析師預測，未來4個月土耳其的通膨率將攀升至22％的高點，直到2019年中才會降至20％之下。 然而在標普將土耳其降評後不久，穆迪也宣布將土國信評由垃圾級的「Ba2」降至「Ba3」。 穆迪亦指出，由於土國「公共機構進一步弱化，與政策制定的可預測性降低」，土耳其提出快速有效的解決辦法，解決近期的動盪機率下滑。 穆迪在報告中表示：「鑑於土耳其與美國的緊張升溫，和土國機構弱化，我們認為土耳其主管機關設法讓經濟軟著陸的成功機率已在下降。」 3大信評機構之一的惠譽已於7月下調土耳其信評，上周五並未有動作，不過惠譽的分析師警告，土耳其因應嚴重經濟問題的政策並不完善，可能無法長期維持貨幣和經濟穩定。 標普的分析師與惠譽看法相同，表示土耳其缺乏「快速又有效的政策回應」，使得經濟風險惡化。 另一方面，土耳其法院再次駁回美國牧師布朗森（Andrew Brunson）的上訴，美國總統川普對此大表不滿，揚言土耳其早就該釋放布朗森，他還警告美國不會坐視不理，暗示美國可能再對土耳其提出制裁措施。
僵局有解？中美8月下旬重啟談判2018年08月17日 04:10 工商時報李書良�綜合報導 中美貿易談判難點與慨況 https://goo.gl/rsQ2G2 中美貿易戰近期升級，雙方對彼此價值160億美元商品加徵關稅的清單將於8月23日生效。此際傳出，大陸商務部副部長王受文擬於8月下旬率團訪美，與美方代表團就經貿問題進行磋商，為中美重啟談判打開一線曙光。 截至目前，中美曾於今年5、6月間先後輪流在北京、華盛頓就貿易摩擦議題進行3輪磋商。此次為兩國高層級談判自6月中旬中斷、7月6日中美貿易戰正式開打後，雙方再啟磋商。未來是否能打破僵局、重回談判桌解決貿易爭端，讓兩國經貿關係出現轉機，其結果受到外界關注。 大陸商務部新媒體平台「商務微新聞」昨（16）日通報，應美方邀請，大陸商務部副部長兼國際貿易談判副代表王受文擬於8月下旬率團訪美，與美國財政部副部長瑪律帕斯率領的美方代表團，就雙方各自關注的中美經貿問題進行磋商。 中方並重申，反對單邊主義和貿易保護主義做法，不接受任何單邊貿易限制措施。中方歡迎在對等、平等、誠信的基礎上，開展對話和溝通。 儘管相較中美前三輪的貿易磋商，本次雙方代表團級別較低，外界對王受文此行仍寄予厚望。但專家指出，中美重啟談判雖為外界所樂見，但雙方各有堅持底線，態度強硬，再次重啟談判要面對的問題仍具有高難度。 香港經濟日報引述專家看法指出，目前中美在經貿談判上具有技術轉讓、工業產能過剩、國企改革、「中國製造2025」、網路與雲端計算管制等5大歧見，難度相當大。 以近年中方大力支持的「中國製造2025」為例，中國政府積極以補貼方式扶持飛機、新能源汽車、生物科技等重點產業，希望藉此邁向製造強國。但美方認為這個計劃帶來威脅，同時造成不公平的市場競爭，並侵犯美方智財權利益。儘管近期中方已淡化「中國製造2025」宣傳，但恐難做出實質讓步。 另在技術轉讓問題上，美國對中國商品加徵關稅的原因之一，就是認為大陸要求外國汽車、航太等公司在大陸成立合資企業，實際上就是強制技術轉讓。惟中方否認強迫外國公司轉讓技術，更視之為世界貿易組織（WTO）所保障的權利。 ---------------下一則--------------- 美中貿易戰將趨鈍化 歐美高收益債復甦2018/08/17蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 美中貿易戰造成的短期不確定性升高，投資界預期進入11月美國期中選舉前，態勢有機會轉趨明朗，屆時貿易戰議題可能趨於鈍化，時值歐美傳統旺季，消費買氣將帶動企業營收獲利同步成長。 專家建議，穩健型投資人不妨採取多元配置的投資，一來分散投資風險，二來也增加投資組合彈性，把握不同資產上漲契機，提升投資效率。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，現階段來看全球經濟表現仍持穩，企業獲利強健，但因應貿易戰進入喊話尾聲，風險上升，在投資布局上，成熟市場企業營收溫和成長，利潤率因價格與內需政策支持而上揚，估計企業每股獲利成長5~10%。 新興市場股債 中性看待 葉啟芳指出，美股企業獲利年增率上看12%，在獲利可望持穩下，有助美股後市增添動能；至於新興市場方面，隨美元走強，對新興市場股債均形成壓力，相對中性看待。此外，油價維持高檔整理，違約率仍低的高收益債，可多加關注。 復華投信則指出，全球經濟仍持續擴張，但各國動能呈現差異化發展，預期美股及台股等市場因科技業正向發展、企業獲利成長，使行情仍有表現空間；REITs及歐美高收益債，亦持續受惠景氣復甦。 新興市場股債市表現則受美元匯率變動，不過像中國A股等市場，目前評價已回落至歷史低檔區，建議投資人可逢低布局，或透過平衡型及定時定額因應市場波動。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍說明，美中貿易戰雜音重啟，但財報效應延續，市場消化多空消息，投資人將焦點從貿易戰，轉移至良好的經濟數據和對財報的期待，美國資產相對受市場青睞。 可轉債已漲8% 追漲抗跌 如與景氣連動較高的標準普爾500指數、高度反映企業獲利動能的羅素1000成長指數，第3季以來漲幅超過5%；美國高收益債券與可轉債，也繳出正報酬。 對美股資產而言，不論是年初迄今或第3季以來，整體表現明顯優於其他市場，其中又以科技產業，以及反映企業獲利動能的羅素1000成長等，表現相對搶眼，不畏混沌起伏的市場氛圍。 對債券資產而言，美國高收益債券因為有收益強化下檔風險，相對抗震。根據統計，今年截至8月6日止，美高收益債券表現率轉正，第3季以來也有1.41%；至於可轉債更充分發揮追漲抗跌的特性，年初迄今上漲逾8%，第3季以來也有近2%漲幅。 ---------------下一則--------------- 投資人理財攻略：主動穩健、被動積極 2018/08/17蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 跨國組合平衡基金 https://goo.gl/qt4wE5 海外原型ETF https://goo.gl/Ja3FB7 因應貿易戰波動，投信建議投資人重新檢視資產配置，群益投信建議，現階段最佳的理財主軸為「主動穩健」及「被動積極」策略，一來分散投資風險，有效控制投資組合波動度，二來也增加投資組合彈性，把握不同資產上漲契機，提升投資效率。 分散風險 增加組合彈性 專家建議，主動性高的投資人，以跨國組合平衡基金穩健因應，被動性投資人則以強勢的生技ETF抗跌最優選。 今年來即使持續受貿易戰訊息干擾，美股、NBI生技ETF仍漲逾1成。 群益NBI生技ETF基金經理人張菁惠表示，近期在貿易戰紛擾下，為金融市場增添不確定性，不過生技指數表現相對強勁，主因是成分股營收多來自國內，受國際貿易紛爭的影響相對小，且日前製藥大廠Biogene阿茲海默症的新藥研發二期臨床試驗達標，也帶動市場情緒樂觀，助攻類股和指數表現續揚。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰指出，美國經濟基本面穩健復甦，有助於財報季尾聲繳出漂亮成績單，其中，尤其看好科技類股，包括軟體應用、系統平台、網路平台等，未來逢回都是加碼布局的好機會。 陳世杰也說明，按過去經驗，從10月到隔年4月，都是全球股市表現最佳的時候，平均累計報酬率上看10~15%。 他也建議，空手的投資人可先行採取定期定額策略，分批布局，掌握下半年旺季行情的門票，並視市場變化逢回加碼，或以主動基金搭配反向ETF避險，降低波動風險。 ---------------下一則--------------- 參與台股行情 傳產生技科技強勢2018年08月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 本季台股多空分析 https://goo.gl/vXnnya 台股近期隨著全球股市上下震盪，投信法人指出，台股基本面仍佳，可選擇強勢股或由基金經理人選股，定期定額參與行情。 保德信高成長基金經理人兼大中華投資組主管葉獻文分析，台股市場無主流族群，加上美國、大陸貿易摩擦與國際地緣政治爭議不斷，短期仍維持高檔震盪整理結構，後續待多方籌碼加溫，始具推升力道，建議投資人可持續定期定額參與行情。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，電子業傳統旺季來臨，營收獲利等業績題材，將牽動股價走向，觀察重點有三：一是蘋果供應鏈，新機種拉貨動能是否如期啟動；二是供需缺口持續擴大的利基型產品，如MOSFET；三是新技術與新應用題材的族群，包括5G、AI和汽車電子等。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台灣股市的投資機會不僅限於5G題材、物聯網相關的科技業領域，占指數權重約達五成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也都提供不少獨特且具吸引力的投資機會。 群益長安基金經理人王耀龍指出，市場心態依舊維持觀望，加上被動元件族群的籌碼鬆動，獲利賣壓逐漸出籠，優劣勢個股股價差異大；傳產類股受惠大陸政策加強環保稽核、淘汰落後產能與促進內需等，相關類股值得留意；生技類股受惠政策推動與個別公司新藥開發進度有利後續獲利能力提升。此外，IC設計龍頭大廠的展望佳且蘋果的新機亦將於下半年開始拉貨，供應鏈的營運動能轉強。 元大高科技基金經理人吳宛芳指出，以電子出口為主的台灣，今年仍舊可望受惠傳統旺季。日盛日盛基金經理人張亞瑋則表示，Q3電子旺季，可留意電競、Server、蘋果供應鏈、高速傳輸，以逢低布局為主要策略。 ---------------下一則--------------- 震盪加劇 陸股低檔有撐2018年08月17日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 中美情勢懸而未決，全球市場震盪加劇，近期大陸股匯市表現明顯弱於其他新興市場，股市在低檔震盪，人民幣也逼近2016年低點。法人指出，短期而言，在貿易戰影響下，因大陸身為全球第一大出口國，官方順勢讓人民幣走貶，以提振出口企業匯兌收益、減少關稅衝擊，為權宜作法。 長線而言，從股價本益比來比較，陸股在股價修正下，相較各指數本益比年初以來降幅大，更具備吸引力，低檔支撐不弱。永豐投信建議，投資人可利用低檔，把握中長線投資布局陸股機會。 永豐中國經濟建設基金經理人盧正穎表示，大陸股市今年大幅度波動，除外部中美貿易戰的影響，內部長線政策朝金融去槓桿及國營事業改革有關，鑑於貿易戰持續升溫，促使一行兩會發布新規細則偏向寬鬆，在貨幣政策上做出微調，以適度放寬市場流動性。 中國證監會副主席方星海近期也表示，促進股指期貨常態化交易，以滿足境外投資者風險管理需求，大陸資本市場的逐步開放為不可逆之勢，全球資金長期湧向中國的態勢將更加顯著，資本市場對外開放步伐也持續加速。 宏利環球巨龍增長基金經理人謝企剛指出，儘管中美貿易的緊張關係衝擊市場投資氣氛，但從總體經濟層面來看，大陸強勁的工業利潤增長和穩定的採購經理人指數呈現出積極走勢；企業方面，大陸境內與境外股市的掛牌企業，在營收與獲利增長方面依然強勁，獲利能力和股東報酬率持續改善，且資本支出反彈、債務水準維持穩定。 估值方面，大陸股市與已開發市場相比，仍存在不小的折價空間；整體而言，穩健的經濟增長，強勁的盈利和低廉的估值，將繼續為大陸股市中長期向上行情提供關鍵動力。 投資機會方面，深圳和上海市場的A股均為MSCI中國指數提供互補和多元化投資機會，其中工業、消費品、原物料和醫療保健行業的權重更大；A股還包含許多在海外領域沒有代表的獨特公司，例如家居裝飾、化學品、可再生能源生產商、生物技術和製藥公司等。 ---------------下一則--------------- 不畏貿易戰紛擾 北上資金買超A股2018年08月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 今年以來北上資金每月流入金額 https://goo.gl/3hxFhy 近期受到大陸、美國貿易紛擾影響，陸股走勢受到壓抑，然而觀察北上資金卻持續穩定增加，統計前七個月以來僅有2月呈現流出，其餘月分都呈現淨流入，總金額已增加超過1,880億人民幣，顯示外資仍持續看好A股後市發展潛力。 兆豐國際中國A股經理人葉貴榕表示，滬深300指數目前本益比僅12.2倍，低於十年平均13.8倍，此時是較佳進場時點。相較標普500指數本益比已高達17.2倍，大陸股市仍深具投資價值。 另外，觀察到6月的A股累計回購規模達140.24億人民幣，同比增長近280％，顯示許多公司認同當前股價中長期投資價值浮現，同時也反應企業本身的信心。 葉貴榕指出，除了資金面充沛無虞外，目前滬深兩市融資餘額已降至8,800億人民幣以下，也來到近三年來相對低點，籌碼相對安定。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，上證指數進入新一輪多頭時機未到，整體將處於2,600∼3,500點大區間整理。按歷史經驗，未來兩至三年風險偏低，且波段報酬可期，建議投資人可採取定期定額，分批操作。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。另外，A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，近期貿易摩擦尚未展開談判，估計近日仍將震盪；滬、深港通北向持續淨流入，市場籌碼多為外資法人吸納，投資人可考慮跟進分批布局。 元大MSCI中國A股國際通ETF協管經理人李孟霞指出，目前上證綜合指數本益比約12.5倍，有機會迎來一輪估值修復行情。股市目前下有估值托底，但向上缺乏資金動能，預期短期是橫向波動、區間震盪行情，量能未有明顯增加前，大盤會是一個磨底的過程。 ---------------下一則--------------- 日貿赤擴大 對美出口續衰退2018年08月17日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 日本7月出口成長遜於市場預期，尤其對美國出口連續2個月衰退，日車外銷美國大幅縮減，顯示全球貿易摩擦已衝擊日本產品的海外需求。 日本財務省（JOF）周四公布，7月出口較去年同期增加3.9％，寫下連20個月上揚。不過此結果遜於路透調查經濟學家預估的成長6.3％，也不如6月年增6.7％的表現。 7月份日本對美國出口年減5.2％，寫下連2個月下滑，其中日車外銷美國大減12.1％。除了汽車之外，汽車零件、晶片製造設備對美國的出口額也減少。 7月日本從美國輸入的進口額則年增11％，主要受到原油、汽車和天然氣的帶動。這使日本對美國的貿易順差較去年同期銳減22.1％，達5,027億日圓（約45.5億美元）。 財務省官員表示，「輸出美國的車輛銳減，主要是反映去年同期基期較高，當時受到美國經濟走強以及油價下挫，帶動日車銷量躍升。」 美國總統川普先前揚言考慮對汽車業加徵關稅，以解決美國與德、日等國之間的汽車貿易赤字，引發外界擔憂日本汽業出口前景。不過到目前為止，日本車廠尚未出現急於提高出口美國的跡象。 隨著川普祭出「美國優先」政策，促使日製造商轉而投入亞洲市場。7月日本對最大貿易夥伴中國的出口額年增11.9％。 占日本逾半出口額的亞洲，上月受到半導體生產設備與電子零件銷往中國以及鋼鐵銷往泰國的挹注，推升日本對亞洲出口額年增8％。 整體而言，7月進口額大增14.6％，換算貿易赤字達2,312億日圓，遠超過日經（Nikkei）調查的貿易赤字500億日圓。 分析師表示，全球經濟成長應可為日本出口帶來支撐，但國際貿易摩擦仍是重大風險。 日本農林中金總合研究所首席經濟學家南武志表示，美國貿易政策帶來的隱憂，加上資本加速流出新興經濟體，導致全球經濟放緩，勢必會抑制日本出口。 ---------------下一則--------------- 川普開戰 Fed升息步伐看緩2018年08月17日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美國聯邦基金利率走勢 https://goo.gl/Z2EZmD CNBC報導，美國總統川普（Donald Trump）大打貿易戰，恐將迫使聯準會（Fed）放慢當前升息步調。分析師認為，雖然這終讓川普得以如願以償，不過卻是基於美國經濟減緩，而非川普希望的原因。 川普過去曾多次砲轟Fed，聲稱它的貨幣緊縮政策將「傷害我們所做的一切」。他擔憂美國利率若不斷攀高，恐令他在任內營造的經濟成就遭到破壞。 分析師表示，Fed未來升息步調確有可能放緩，不過這並非是川普期待的理由，而是他為了降低貿易赤字與改變他所認為是對美國不公的貿易協定規則，而對多個國家所發動的貿易戰。 RBC資本市場公司資深美國經濟學家烏比納（Jacob Oubina）解釋，若川普祭出的關稅戰在全球造成重大連鎖反應，並使美國經濟成長遭受長期傷害，Fed可能被迫要放緩升息腳步。 Fed先前曾暗示到年底將有兩次升息，市場預期時間點應落在9月與12月。決策官員還提到明年預料還會有3次調升利率。 隨著貿易戰愈打愈烈，經濟學家憂慮，國際間你來我往的關稅報復，恐令美國經濟也不免受到傷害。 今年來美國除了面臨通膨加速走高，自從貿易戰火升高後，美元也持續穩定走升，周三更衝上1年新高。此一發展違反川普偏好弱勢美元的立場。 Leuthold集團投資策略長鮑森（Jim Paulsen）提及，假若美元持續升值，Fed最終將停止升息。他補充，接下來還有兩大因素可能令川普態度軟化。第一是美國期中選舉迫近，將使貿易戰成為更加沉重的議題。即使是川普自家政黨，對於這場貿易戰的看法也相當分歧。 第二是如果經濟開始減速、特別是房市數據轉向疲弱，這對川普的貿易戰策略也會帶來更大壓力。 儘管近來美國與土耳其外交陷入緊繃，曾拖累美股表現疲弱，不過就市場觀點而言，股市已大致挺過這次的貿易風暴。 ---------------下一則--------------- 里拉回穩 美股大反彈2018年08月17日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 土耳其央行保證提供銀行流動性並限制外匯交易，讓近來雪崩式下跌的土耳其里拉略為止血，波灣盟國卡達也伸援手解土國燃眉之急，周三承諾金援土國150億美元，讓里拉進一步獲得支撐，強力反彈逾3％。 土耳其駙馬爺財長艾爾巴伊拉克（Berat Albayrak）周四也舉行視訊會議，試圖安撫國際投資人，強調資本管制手段不在考慮之列，會毫不猶豫向銀行提供支持，且近期沒有大量現金外流。 土耳其貨幣危機稍加緩解，加上美企財報接連報喜，且美中本月底將再行磋商，尋求化解貿易僵局，美股周四開高反彈，道瓊工業指數大漲逾300點或1.2％，標普5百與那斯達克指數也勁揚0.7％。 土耳其總統埃爾多安辦公室官員表示，卡達國王塔米姆周三與埃爾多安會面後，允諾在土國投資、推動經濟計畫及存款，總金額達150億美元。土國政府消息人士透露，卡達的金援將導入土國銀行與金融市場。 卡達去年遭沙烏地阿拉伯為首的波灣鄰國排擠孤立，土耳其表態與卡達站在同一陣線，促成兩國關係更加緊密，而今土國內外交迫，換卡達雪中送炭。 受此激勵，周四土耳其里拉一度從周三收盤價5.95里拉強彈超過3％，回升到5.75里拉兌1美元，逼近上周五崩盤前的水位，今年來兌美元貶幅收斂為34％。 埃爾多安強硬干預貨幣政策，加上安卡拉與華府關係決裂，里拉匯價一瀉千里，周一早盤暴貶到7.24兌1美元的歷史新低。所幸土國央行等有關當局祭出的救市措施見效，包括限制換匯交易、調降銀行存款準備率等，助里拉止貶反彈。 摩根大通指出，土國當局的舉動確實盡到穩定貨幣的義務，但小摩也警告，若安卡拉政府欠缺基本面導向的配套政策，阻貶效果恐會遞減。 國際貨幣基金（IMF）發言人周三表示，目前尚無跡象顯示，土耳其當局考慮向IMF提出紓困請求，IMF正密切關注土國情勢發展。 IMF不具名發言人另建議，鑑於近來市場起伏震盪，土國新政府須致力提出完善的經濟政策，促進總體經濟穩定，減少發展失衡狀況，確保央行獨立運作，善盡穩定物價職責。 ---------------下一則--------------- 里拉觸發骨牌效應？專家：新興市場不會全倒2018年08月17日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 MarketWatch報導，土耳其貨幣危機衝擊全球金融市場，但專家認為這危機不一定對所有新興市場造成致命打擊。 土耳其里拉兌美元匯率繼續反彈，周四盤中升值逾3％報5.7876里拉。 經濟學人智庫（EIU）經濟學家德瑪瑞斯（Agathe Demarais）認為，令里拉重貶的原因大多屬於土國的特殊因素，因此對大多數新興市場來說，里拉重貶應該不會引發全面性貨幣危機。 他強調，只有少數跟土國有同樣問題的新興市場國家才可能發生類似危機。 道明證券新興市場策略部主管馬吉歐（Christian Maggio）認為，土國危機是由外在因素觸發，但問題本身有其特殊性。 投資機構古根漢（Guggenheim Partners）全球投資長米納德（Scott Minerd）則警告，土國危機還是有可能引發骨牌效應。 外界擔心里拉的龐大賣壓會衝擊新興市場投資人的信心。即使其他新興市場沒有和土國有相同的問題，像高通膨、以外幣計價債券的沉重債務壓力、和總統態度與央行立場不一致等，但這些國家的貨幣已被拖累。 新興市場貨幣早已受貿易戰、強勢美元和美國持續升息等打擊而走弱，土國危機則是火上加油。 摩根士丹利認為，新興市場出現賣壓，正凸顯美國持續升息引發國際流動性緊縮問題。投資人自2月來就遠離風險性投資。 富拓（FXTM）市場策略長薩伊德（Hussein Sayed）說，儘管土國風險擴散程度仍然有限，但印度、阿根廷和南非等有龐大經常帳赤字的國家經濟所承受壓力，將因為聯準會繼續緊縮貨幣而增加。 牛津經濟研究院（Oxford Economics）指出，像波蘭、捷克與匈牙利等中歐和東歐等新興市場國家，因為有強勁貿易順差、低通膨和銀行業體質改善，而不受土國危機影響。 ---------------下一則--------------- 土耳其風暴急殺...貝萊德、巴克萊慘賠2018年08月17日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 據《華爾街日報》周四報導，土耳其市場近日巨幅震盪，包括資產管理巨擘貝萊德（BlackRock），和巴克萊明星債券交易員等大型投資人也無法全身而退，蒙受巨額虧損。 土耳其里拉在上周五至本周一急速崩跌，加上借款成本飆高，殺得多位重量級投資專家措手不及。 全球最大資產管理公司暨土耳其政府公債最大外國買家貝萊德，旗下數檔主動式管理基金的土耳其資產曝險部位高，因而損失慘重。 據FactSet數據，貝萊德規模58億美元的新興市場本國貨幣債券基金，本月至周二為止大跌7.1％。截至7月底止，該檔基金對土國公債的曝險部位達7.6％。 熟知內情人士透露，巴克萊近期從法國巴黎銀行延攬的土耳其資產明星交易員科貝（Tolga Kirbay），近日大虧約2,000萬美元。 管理274億美元資產的對沖基金公司H2O資產管理，也因為土耳其貨幣危機承受高額損失。H2O的Allegro基金本月來已重挫12.6％，該基金的主要投資標的為貨幣和債券。 里拉本月狂瀉20％，里拉計價的2年期公債殖利率周三躥升至30.8％，相較於7月底的19.8％和4月底的13.8％。 受土國危機衝擊的投資人還有匯豐全球資產管理的新興市場債券基金，本月跌幅達5.5％，讓今年累計虧損升高至12.5％。該檔基金在6月底對土耳其的曝險部位達7.7％。 管理逾180億美元資產的匯豐新興市場債券基金經理人Nishant Upadhyay，本月稍早曾表示，持有土耳其資產讓他「夜不成眠」，不過土國公債殖利率相當高，「放棄土耳其資產的門檻也相當高」。 波士頓資產管理公司GMO持有的土耳其股票重挫，例如Koc Holding今年幾乎腰斬，還有Turkiye Garanti銀行今年累計大跌65％。 ---------------下一則--------------- 貿易戰、土國危機夾殺 新興市場指數跌成熊市2018年08月17日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 MSCI新興市場股市指數走勢 https://goo.gl/pVGpAQ 金融時報報導，新興市場股市受貿易戰和土耳其貨幣危機等利空夾擊下短線重挫，與今年1月的高點相較已大跌逾2成，即陷入所謂的熊市。即使中美重啟貿易談判和土國里拉持續反彈，新興市場股市周四仍相對弱勢。 明晟（MSCI）新興市場指數周四盤中下跌0.2％，報約1,018點。根據MarketWatch報價，這跟其在1月28日高峰1,273.44點相較累計下跌逾20％而落入技術性熊市。 若指數在周四維持跌勢至收盤，即連續第6個交易日收黑，為6個月來最長的連跌記錄。 亞洲新興市場周四持續下跌是拖累MSCI新興市場指數表現的主因之一。其中大陸股市走弱是元兇之一。滬深300指數周四終場下跌0.4％收3,276.73點，創2016年9月來新低，其今年來累計下跌18％，顯示投資人對中美貿易戰的憂慮。 尤其大陸科技3巨頭之一的騰訊，出現至少10年來首次獲利衰退的財報利空，更進一步打擊投資人對亞股信心，並拖累美國科技股走勢。 景順（Invesco）首席市場策略師胡波（Kristina Hooper）指出，過去幾個月來大陸的因素已影響新興市場股市走弱，騰訊引發科技股賣壓成為大陸影響市場的最新事件。 凱投宏觀（Capital Economics）指出，大陸近期經濟數據疲弱，認為這對股市的威脅程度之大會跟中美貿易戰一樣。其強調就算沒有土國危機，大陸經濟持續放緩也讓人看壞新興市場資產的前景。 除此之外，過去幾個月來新興市場股市面對的其他壓力也不斷增加。除了要承受貿易戰憂慮的沉重壓力外，美國持續升息和美元走強，以及阿根廷與土國等新興市場陸續陷入危機，都令新興市場股市欲振乏力。 儘管里拉兌美元在周一重貶後已開始大幅反彈，但新興市場匯市與債市仍繼續受衝擊。 ---------------下一則--------------- 天然資源市場 靈活布局為王道2018年08月17日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 過去十年天然資源主要指數單季報酬 https://goo.gl/dMTGGb 美國宣布重啟制裁伊朗，導致全球原油需求前景發展方向不明朗，投信法人指出，天然資源市場過去十年來報酬輪動迅速，重壓單一板塊，不僅進場時點不易抓，而且容易錯失其他產業的上漲機會。投資人若看好能源後市，建議應分散投資能源、基本金屬及貴金屬等板塊，反而更能掌握天然資源市場的反彈契機。 摩根環球天然資源基金產品經理張瑜倫分析，油價漲跌向來受市場供需前景左右，全球景氣穩步揚升，搭配夏季用油高峰，促使原油需求節節攀升，值此之際，不論是利比亞港口衝突和加拿大油砂場爆炸，甚或美國5月宣布退出伊朗核子協定，都讓原油供給面遭遇瓶頸，而油市供不應求狀況遲遲無法改善，也為油價上漲形成強勁支撐，即便近期因貿易衝突加溫而回落，國際油價今年來累計漲幅依舊達8％。 張瑜倫提醒，近期川普制裁動作頻頻，制裁對象除了伊朗，還包括俄羅斯和土耳其，還有美國、大陸貿易大戰目前也正打得火熱，也讓短線油價前景不明朗。短線投資人若重押單一油市，結果不是大賺就是大虧，不僅進場時點不易抓，且易錯失其他產業上漲機會。 回顧過去十年基本金屬指數、貴金屬指數、和能源指數的單季報酬輪動現象明顯，皆有約三分之一時間上漲，顯示各商品板塊漲升機會平均。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，庫存數據不如預期，加上市場預期下半年俄羅斯與OPEC增產使得供應增加壓抑油價下跌，EIA月度的「短期能源展望」調升西德州原油今年均價由65.95至66.21美元，主因為油市庫存下降及OPEC的備用產能偏低，但美國、大陸貿易摩擦升溫，將影響油價短期震盪，建議投資人可分批或定期定額布局資源類股基金。 宏利資產管理亞洲高級策略師羅卓夫認為，全球企業獲利預測依然強勁，加上估值吸引，可望為投資者帶來獲取額外報酬的機會。 第一金投信指出，全球各國家政府致力於基礎建設佈置，而以美國為首，成熟國家透過不斷的擴張與升級，新興市場則在持續城市化與現代化的過程中，水電瓦斯等公用事業與基礎建設的未來具有長期穩定投資機會。 元大標普高盛原油ER基金經理人曾士育表示，近期除了留意消息面影響，要持續觀察原油期貨的正逆價差變化，預期短線波動可能加劇。 ---------------下一則--------------- 委內瑞拉債主 覬覦石油資產2018年08月17日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 《金融時報》報導，委內瑞拉以及國營石油公司PDVSA深陷一波又一波的危機，等不到委國還債的債權人，如今覬覦該國的境外石油資產，包括位在美國的煉油廠以及海上石油貨櫃。 這個南美產油大國基本已呈破產狀態，目前最吸引債權人的石油資產，即為位在美國休士頓的煉油廠西特哥（Citgo），該煉油廠主要負責加工處理委內瑞拉原油，估計身價約40億美元。 另一個債權人看中的是委國海上石油貨輪，希望依循美國對沖基金Elliott Management在2012年的案例，當時美國法庭判決該對沖基金可取得1艘阿根廷船隻以抵銷未償還債務。據聞，委內瑞拉為了避免此類情況發生，正將石油貨輪移往古巴等安全港口。 債權人討債策略的轉變，也反映民間企業對抗委國總統馬杜羅不還款的態度。委國已延遲支付57億美元債務。 馬杜羅執政以來，委內瑞拉國內陷入惡性通膨等困境，美、歐、加拿大和拉丁美洲大國展開一連串制裁，馬杜羅本月稍早還差點遭到無人機暗殺。儘管國內動盪不安，但此人仍大權在握。 上周債權人才贏得最新勝利。加拿大採礦公司Crystallex遭委國政府強制徵收1項開採計畫，法院因此判決委國須支付14億美元賠償。 美國法官採納Crystallex的說辭，表示PDVSA猶如委內瑞拉政府的另一個代表，因此Crystallex有權取得PDVSA在美資產。此案可作為判決先例。 Torino Capital首席經濟學家羅德里奎茲（Francisco Rodriguez）指出：「這判決...顯然對委內瑞拉不利，將損失極有價值的資產。」他認為，此判決很有可能促使債權人拿下PDVSA其他資產。 ---------------下一則--------------- 小麥走強支撐 農金中性偏多2018年08月17日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 美國農業部本月將黃豆的出口量預估上調2,500萬英斗至21.10億英斗，因截至7月底的出口銷售顯得較為強勁。法人指出，農金展望雖受多空消息雜陳影響，漲跌互見，黃小玉中的黃豆和玉米近期雖有反彈，但中美貿易摩擦議題仍在，對價格仍會有一定壓抑；反觀黃小玉中的小麥，因乾旱影響而價格走強，所以在投資策略上，因有小麥價格走強作支撐、下檔風險有限，對於農金可持中性偏多看待。 華頓S&P黃豆ETF經理人江明鴻表示美國黃豆出口銷售過去幾個月，一度受到中美貿易戰的影響而明顯落後去年同期水平，但近期銷售速度加快，截至8月2日，美國黃豆出口銷售較去年同期僅減少2.4％，顯示貿易戰的影響不大；主要原因是大陸的黃豆採購全面轉向巴西，導致巴西黃豆的溢價攀高，因此除大陸以外，其他買家便全部湧向美國的廉價黃豆，抵銷了大陸不向美國採購黃豆的影響。 總結來說，由於黃豆的全球供需樣貌在短期間難以因中美貿易戰改變，就近期而言，黃豆價格持續在分析師所稱的農民成本價900點以下低檔區隨著各種供需的消息出籠而大幅波動，無異是各方多空籌碼角力的結果，就短線來說，預期大幅波動仍會持續一段時間，國票華頓投信建議投資人拉高風險意識，加強資金管控，操作上以短單為主，順勢而為，嚴守停損，切勿逆勢操作。 安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，受惠於穀物供給，在利潤維持相對高的情況下，預期獲利展望仍佳。玉米和黃豆加工業者需求成長趨勢仍有不錯的表現。小麥則是受到部份地區氣候異常，走勢明顯相對強勢。 林孟洼表示，近期包括俄羅斯、近黑海附近，歐洲以及澳洲等地區，因為氣候乾旱，小麥生產受到天候影響，供需減少，帶動小麥價格走強。 ---------------下一則--------------- 美元指數ETF 增益避險兩相宜2018年08月17日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 重大事件期間美元ETF避險效益顯現 https://goo.gl/teqsV8 今年以來全球金融市場波動加劇，其中尤以新興市場最為明顯，今年以來到8月15日為止呈現股匯雙殺的格局，避險需求持續升溫，今年以來就連黃金也下跌9.63％，美元一躍成為全球資金避風港，投信法人表示，美國經濟體質仍佳，美元指數上檔仍有6∼7％的升值空間；加上新興市場匯市貶值風潮持續延燒，投資人若欲降低匯率貶值風險，也可選擇增持美元指數或美元指數正2ETF產品。 元大S&P美元指數正2經理人黃議玄表示，近期的中美貿易僵持不下，加上美國對土耳其實施關稅制裁，引發金融市場連鎖效應，歐洲銀行對土耳其的貸款風險出現疑慮，導致歐元出現大幅下跌，更是跌破了14個月低點。美元指數因此應聲上漲，8月15日收在96.75，為近13個月新高。 就技術面觀察，美元指數站上96大關，近期可望向上挑戰103的前波高點，預估還有6∼7％的上漲空間。就基本面觀之，美國通膨已達聯準會2％目標，升息步調不變，美國公布7月核心消費者物價指數（CPI）比去年同期大幅上升2.4％，高於市場預期，此外，美國企業第二季生產力年率上升2.9％，創逾三年最大升幅，總經面萬里無雲，為美元指數帶來強勁支撐。 就避險角度，黃議玄指出，近期市場波動加劇，美元指數恰為最佳避險工具，就過往市場波動暴增環境，如金融海嘯、美國終止QE或到近期川普貿易戰，由於市場資金瘋狂湧入美元資產，導致新興市場股債雙重失血，但同期美元指數ETF與美元指數槓桿ETF卻可以創下13.53％與28.68％的亮麗表現，因此近期若想為新興股債投資進行避險，美元指數相關ETF恰為最佳選擇。 國內投資人布局陸股比重極高，但今年來投資人飽受股匯雙殺之苦。但由於美元與人民幣反向連動，兩者呈現-0.8高度負相關，今年以來人民幣匯率貶值6.61％，但同期美元期貨指數與美元期貨槓桿指數卻分別上漲6.03％與11.78％，可為逢低布局A股之投資人提供匯率避險之效果。 另就息收而言，元大投信表示，美元貨幣市場基金不僅享有這波亞幣貶值利益，也受到Fed持續升息激勵，息收方面逐步緩增，可望提高基金收益，也是很好的投資標的。 ---------------下一則--------------- 無懼國際紛擾 特別股逆勢揚2018年08月17日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 特別股基金近3個月績效 https://goo.gl/FMZpnx 國際金融市場震盪大，觀察近3個月全球主要資產表現，MSCI AC世界、美銀美林全球政府公債、全球投資等級債、全球高收益債、新興主權債等指數均為下跌，反觀特別股表現淡定，更逆勢上揚1.71％，具高息及低波動特性，且與其他資產相關性低，發揮穩健抗跌，有助強化投資組合穩定性。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，近期國際政經不確定影響而紛擾不斷，但對特別股並無明顯的基本面衝擊，市場已逐漸反映美國升息預期，普遍認為今年美十年期公債殖利率超過3.3％機會不大，利率風險有限下，特別股波動度較一般股票低，又具高息特性，在投資組合中納入特別股，不僅增加投資組合多元性，同時有助於提升投資效率，兼顧風險與報酬。 富蘭克林華美特別股收益基金經理人余冠廷指出，近期美國銀行業壓力測試結果，情境假設制訂更嚴格標準，特別股市場對利率走勢反應開始鈍化，公債殖利率相對高點已出現，正面看待特別股後續行情。操作上除銀行、保險、公用事業、REITs和通訊等大型權值企業外，至於貨運船舶市場進入供需拐點，有利運價提升，運輸板塊為配置要點。 宏利資產管理認為，特別股兼具股債性質，且具配息率較債券高、股利分配及償債順位優先於普通股、股價波動度相對較低等三大特性，在市場行情波動劇烈下，具投資吸引力。且特別股往往相對於高收益債券具更高信用品質，由大型上市公司發行，有利風險調整回報。 再從經濟環境來看，目前更是投資特別股的好時機，因Fed穩步上調美國利率，擴大銀行利差，創造較高利潤率，隨公司稅率從31％下調至21％，預計金融�銀行業將從減稅中受益最多。 ---------------下一則--------------- 風險爆不停 震出亞債抗跌性2018年08月17日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 貿易戰未歇，不時又出現如土耳其的風暴，全球市場恐慌指數升高，且國際美元指數上衝，近期新興當地債信心下滑，後續還擔憂阿根廷、南非、俄羅斯、巴西等也可能爆風險，8月以來至13日新興市場債指數驟跌2.7％，反觀亞洲高收債指數僅下跌0.07％，表現高抗跌特性。 日盛亞洲高收益債券基金經理人陳頎典表示，貿易戰憂慮及土耳其風暴所引發的市場風險趨避，但大陸放寬信用政策後，投資氣氛大幅好轉，亞高收債指數由今年低點回升約3％，且今年以來亞高收價格呈現超跌，收益率具優勢，投資機會浮現。 至於中高收債殖利率8.13％，由去年中以來大幅上行，今年7月扭轉趨勢，且利差收窄，為2年來最便宜位置。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，近期市場利空消息頻傳，導致資金暫離新興市場，金融資產波動逐漸放大，不過整體來看，亞洲企業信用體質保持穩定，利差仍具吸引力。亞高收債在亞洲整體經濟今明年仍可望維持穩健增長下，表現優於其他區域，加上違約率仍處低檔、地緣政治風險相對低，後市表現仍不看淡。 宏利資產認為，亞洲理想的經濟表現主要源於區內基本因素強勁，提供區內經濟免受國際貿易磨擦衝擊的保護。亞洲區匯聚多元化的經濟體—涵蓋大型至小型，且區內企業獲利強勁，流動性亦充裕。尤其亞洲從應對全球金融危機後轉型至經濟正常化環境，從結構性和周期性角度來說，目前已備十分有利條件。 亞洲有許多評價面及基本面兼優的投資標的，陳頎典強調，其中印尼的地產債券，這波回升時上漲的力道強，印尼央行宣布加息，並將繼續監控外部風險並維持穩定性措施，維持國內市場穩定性，穩定印尼盾匯率，以及提振債券收益率的競爭力，可望支持高收債表現。 ---------------下一則--------------- 美土政治對立 新企債可避險2018年08月17日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 新興市場國家過去五年經常帳 https://goo.gl/817hwf 土耳其與美國的政治對立持續升高，法人認為，投資人在「股震」時刻，可持續擁抱美元新興市場企業債，強化資產配置的防禦力。保德信投信指出，土耳其作為全球第十八大經濟體，市場擔心土國金融動盪恐漫延歐洲及新興市場，其實土耳其總風險金額約在2,300億美元，其中約六成在歐洲，土耳其分別從西班牙、法國和義大利借款833億美元、384億美元、170億美元，相關問題僅限少數幾家銀行，不致於帶來系統性風險。 保德信新興市場企業債券基金經理人張世東分析，至於土耳其金融危機是否可能外溢新興市場，觀察新興國家匯價，美土緊張情勢升溫，的確造成不少新興國家兌美元匯價重貶，南非、羅馬尼亞、俄羅斯創近期新低；然而，俄羅斯、南非、巴西具資源優勢，爆發危機的可能性不高，阿根廷先前已獲IMF紓困，不致再發生危機，預料土耳其危機主要為本土問題，短期市場外溢情緒發酵，料將衝擊新興市場股匯債市震盪，此刻投資人可考慮低接新興市場企業債券型基金。 鉅亨網投顧表示，美國幾乎同時向俄羅斯、伊朗及土耳其採取制裁措施，對於新興市場帶來巨大壓力。年底美國期中選舉前，此類舉措隨時都可能出爐並打擊投資人信心，新興市場股債市不確定性較高；相較新興市場不確定性，美國經濟數據及企業獲利相對穩健，美元走強又有利資金流入美元計價資產，美國股市及美國公債仍是合適的核心資產。 投資策略上，鉅亨網投顧強調，儘管近期的下跌為新興市場帶來價格上的優勢，但在強勢美元轉向前，建議投資人分批且少量的布局於新興市場股票型基金，並耐心等待新興市場反彈。而核心資產仍以全球或美國股票基金為主，搭配對抗風險及波動的美國公債或投資級債券為主基金。 摩根新興市場高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，土耳其債券與貨幣經歷這波下跌之後，反而突顯土耳其債市與匯市目前價格已來到相對便宜位置，投資吸引力浮現，事實上，整體新興市場基本面良好，帶動新興債持有價值回升，但因為新興國家眾多，在市場波動之際需尋找具有優質基本面支撐的投資標的機會，並留意通貨膨脹、政策錯誤、貿易摩擦、地緣政治問題、市場供需以及流動性狀況等風險。 ---------------下一則--------------- 土耳其風暴 新興債敲警鐘2018年08月17日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 土耳其金融市場的混亂，恐慌情緒衝擊全球金融市場。法盛盧米斯賽勒斯固定收益團隊認為，市場震盪頻傳時，投資人更要謹慎選債，投資不應侷限於單一券種，採取多元布局才能兼顧風險與收益。 今年來國際信評機構包括標準普爾標、惠譽接連下調土耳其主權債務評級至非投資等級。法盛盧米斯賽勒斯固定收益團隊指出，近期土耳其資產慘遭拋售，股債匯市下跌，雖讓土耳其資產估值看似非常便宜，但以現況來看，信用市場恐持續惡化，加上土耳其總統艾爾多安仍不願意採取必要措施防止土耳其里拉貶值，預期短期內貨幣仍有相當壓力。 隨著土耳其里拉重貶，可預期未來通膨恐飆升，若土耳其央行失去財政錨並持續經濟刺激，將使得經常帳赤字更為嚴重，進而拖累土耳其里拉未來走勢。 法盛盧米斯賽勒斯固定收益團隊進一步提到，土耳其里拉重貶也連帶觸動市場擔憂歐洲銀行體系的風險，但預期歐洲整體銀行對土耳其風險性資產曝險部位仍可控制，土耳其銀行業問題外溢風險有限，應不致引起歐元區銀行系統性危機。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，近期受到全球風險偏好上升、成長前景回溫以及債券發行量有限等技術面的提振，帶動包含高收益債在內不少信用債走升，且高收益債目前企業體質仍舊穩健，違約率偏低，因此，基本面偏向正向，技術面亦有支撐下，後市仍有表現空間。 許家豪表示，在美元走強及利率波動放大之下，新興市場債體質仍相對較為疲軟，貿易戰及地緣政治議題亦影響市場信心，但從評價面來看，新興市場相對便宜，加上實質利率及原物料價格上揚，新興市場整體風險已較2013年為低。後續則須持續觀察美國強勁經濟成長是否能外溢到新興市場，以及貿易摩擦雜音能否減緩。
