抗議客服不給叫基金答人的葉小媽|網誌 - BabyHome 個人專頁

抗議客服不給叫基金答人的葉小媽

他的寶貝

他的興趣

日期

#Tag

1020328基金資訊

2013年03月28日

公開

7

Q2展望�日股搭亞股揮灑空間大2013/03/28【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】第1季股債急漲，第2季該怎麼投資？投信業者指出，全球主要經濟體景氣復甦、市場資金充沛，風險承受度提高，投資人可以提高風險性資產配置比重，債市則採多元布局為宜。日盛投信及德盛安聯投信均於昨（27)日皆發布第2季投資展望。日盛投信基金管理部經理趙憲成表示，在量化寬鬆未退場前，資金充裕是今年股市的最大利多。企業今年盈餘年增率近三成，股利率預估達3.1%，資金潮與企業獲利將是台股的重要支撐。趙憲成表示，第2季指數空間不大，以個股表現為主，但從第3季開始，蘋果新產品陸續登場，預期將有爆發性的成長，建議資金可分批進駐蘋果概念股。今年貫穿一整年的投資題材，包括中低價智慧手機、NB與平板新技術與觸控題材與受惠中國人均所得提高的內需題材，逢回就可以切入。日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠表示，高經濟成長與高國家投資是東協股市的最大動能，根據外資摩根士丹利預估，2013 與2014東南亞主要國家投資占GDP比重都超過兩成以上，加上國際資金從2009年以來持續流入東協國家，搭配東協國家的人口紅利優勢，東協國家仍在高成長的軌道上。高仰遠指出，從技術面來分析，目前整體亞洲本益比約11.6倍，較過去歷史平均水準13.2倍，價值面仍相當具吸引力，美銀美林預期MSCI亞洲除日本指數今年目標可望來到530點。其中，最看好東協地區。德盛安聯投信產品首席陳柏基指出，中國穩健擴內需，加上東協自由貿易區經濟持續壯大，新興大國的內需成長將是長期的投資主軸，建議逢回布局。此外，亞洲小型股在大型股為主的指數已屆相對高檔下可能會有表現空間。在安倍經濟學政策下，「弱日圓」及「強寬鬆」勢將持續推升日本經濟，日股若搭配亞洲股市，將有更大揮灑空間。陳柏基表示，面對公債殖利率彈升風險，操作公債空頭部位，是度過風險必備法門；相對面對非理性繁榮的可能反撲，公債多頭部位避險不可少，多空操作靈活的債券基金，才是兩全之道。 ---------------下一則---------------　消費者信心連升3月投資股市信心持平2013-03-28 01:44 中國時報陳宥臻�台北報導中央大學台灣經濟中心昨日公布，3月消費者信心指數（CCI）調查，呈連續3個月上升，總數為76.01點，較2月略升0.77點。其中消費者對購買耐久性財貨信心上升，但對投資股市的信心則持平。央大台經中心主任吳大任分析，此調查共有6項指標，其中上升幅度第1指標是「未來半年購買耐久性財貨時機」，達90.55點；升幅第2指標是「未來半年國內就業機會」。升幅第3指標是「未來半年國內經濟景氣」，3月為76.60點，上升0.45點。唯一持平的指標是「未來半年投資股票時機」，3月調查為60點，與2月相同。吳大任分析，以房市而言，房屋實價登錄自去年10月揭露後，購屋者一開始處於觀望，不過，經過一段期間後，實價登錄資訊愈趨透明，對房市交易反而有幫助，尤其農曆年後，看屋者增加。吳大任認為，如果利率持續低檔，房屋持有成本低，股市若低迷，資金就會流向房地產。投資股票信心方面，吳大任說，受國際影響仍大，調查期間適逢賽普勒斯金融危機問題，進而影響台股表現。 ---------------下一則---------------　 3月消費信心創9個月新高2013年03月28日【徐毓莉、蔡惠如╱台北報導】本月消費者信心總指數76.01點，較上月上升0.77點，已連3個月上升，也創近9個月新高。但學者分析6項信心指標，除未來半年買耐久財時機信心明顯上升，餘皆持平，顯示民眾對未來發展仍有不確定感，對物價走勢悲觀。民眾對物價仍悲觀中央大學台灣經濟發展研究中心昨公布，本月消費者信心總指數76.01點，是去年七月以來新高，較上月上升0.77點。另調查6項信心指標，本月上升幅度最大是未來半年買耐久性財貨時機，未來半年國內就業機會已連續24個月為傾向樂觀指標，未來半年國內經濟景氣則創去年八月以來新高。該中心主任吳大任分析，6項指標中除耐久財明顯上升，餘算持平，顯示台灣雖自去年第四季起景氣回升，但消費者對未來發展仍有不確定感；另未來半年國內物價信心指標，已從去年七月低落至今，代表民眾對未來物價嚴重悲觀。吳大任呼籲，政府想穩定消費信心，應從物價著手，若未來油電價要漲，一定要合理精算、說服百姓，也應面對薪資停滯甚至倒退問題；他並研判，今年二、三月房地產成交量與房價都有上揚趨勢，若利率仍維持目前水準，更多資金會流向房地產。上班族紅利多2成家樂福指出，整體業績、每月來客數的確漸漸提升；大潤發觀察農曆年後，生鮮業績成長一成，推測與景氣逐漸提升有關。科技業上班族劉鑫源坦言：「公司營收增加，這幾個月紅利比去年多約2成，也會買較貴的生鮮。」 ---------------下一則---------------　和緩復甦景氣連6顆黃藍燈2013-03-28 01:44中國時報鐘惠玲�台北報導經建會昨公布國內2月景氣燈號，亮出連續第6顆代表景氣放緩的黃藍燈，景氣對策信號分數從1月19分增加到20分。對於何時可轉為代表景氣穩定的綠燈，經建會主委管中閔沒正面回應，但表達對今年很有信心，趨勢是往好的方向走。從去年9月到今年2月，國內景氣連續6個月都是亮黃藍燈。經建會指出，目前國內金融面、生產面、勞動市場維持穩定，消費面零售、餐飲持續增加，貿易面進出口表現互有消長。經建會說，領先指標已連7月上升，但同時指標連9個月下滑，並貼近水平上下，顯示景氣不太穩定，成長與下滑力道相互抵消，和緩復甦中仍面臨挑戰。經建會認為，主要國家景氣領先指標大多呈現上揚，全球經濟可望逐漸好轉，不過美國自動減支方案生效，加上塞浦路斯紓困案引發疑慮等，都是全球經濟不確定因素，對國內的出口影響還需密切關注。至於內需方面，經建會也表示，民間投資與消費的成長力道可望維持，但必須注意實質薪資未能提升、政府預算精簡對造成的影響。整體而言，今年經濟前景仍具挑戰，但可望漸入佳境。 ……………………………………… 2月景氣亮第6顆黃藍燈2013-03-28 01:42工商時報記者于國欽�台北報導經建會昨（27）日發布景氣走勢，在金融、生產、勞動市場維持穩定下，2月份景氣出現連續6個月的黃藍燈，但領先指標則出現連續7個月回升，顯示經濟前景雖具挑戰，但可望漸入佳境。經建會主委管中閔說：「台灣景氣勢頭，正往好的方向走。」經建會每個月都會依據股價、出口、就業等9項指標的變化編製景氣綜合判斷分數，然後依分數高低對映不同的燈號，以利外界對景氣變化一目瞭然。2月份在9項指標好壞參半下，綜合判斷分數比前一個月略增1分而達20分，對映的依舊是代表景氣低緩的黃藍燈，這是連續第6個月黃藍燈。依經建會訂的檢查值，綜合判斷分數升至23分才亮綠燈，由於9項指標中，出口、商業營收轉壞，而工業生產、就業、設備進口好轉，經研處長洪瑞彬因此表示，當前總體景氣是沒有變壞，但很不穩定，有點膠著。洪瑞彬以景氣領先指標、同時指標來解釋台灣景氣的現況，台灣2月份的景氣領先指標（六個月平滑化年變動率）較上月升高1.1個百分點，這是連續7個月的回升，但是同時指標卻貼近水平，近九個月升降幅都在0.0％上下，這說明台灣的景氣雖呈復甦，但力道不強，有點拖泥帶水。洪瑞彬說，這一年來台灣景氣復甦的力道之所以拖泥帶水，主要是受國際影響，自去年以來國際景氣時而受希臘、西班牙債務升高疑慮的影響，時而受賽普勒斯紓困案衝擊，使得國際景氣走勢總是好壞參半，難以穩定復甦。管中閔表示，今年經濟走勢很難用一、兩個月的數據研判，經濟走勢經常取決於人們對未來的預期，在政府去年底推出台商回台投資方案、如今推出自由經濟示範區，這會讓業者有期待，讓大家更樂觀，因此他預測台灣景氣勢頭上是往好的方向走。 ---------------下一則---------------　景氣連亮6個黃藍燈2013年03月28日【陳慜蔚╱台北報導】經建會昨公布2月景氣燈號仍為景氣趨向衰退的黃藍燈，是連續第6個月亮出黃藍燈，綜合判斷分數則由19分增至20分，經建會經濟研究處處長洪瑞彬說：「景氣雖和緩復甦，不過挑戰仍多，正反力量抵銷的情況持續在發生。」出口值呈衰退在9項構成景氣燈號的項目中，各項表現有好有壞，包括工業生產指數、非農業部門就業人數、機械及電機設備進口值等3項為好轉，其中機械及電機設備進口值更呈現2位數成長，洪瑞彬認為，反映民間投資意願增加。至於海關出口值及商業營業額2項目則較上月表現衰退，其中海關出口值由黃藍燈轉為藍燈。此外，雖「領先指標」連7個月上升，「同時指標」則連9個月下滑，洪瑞彬認為，隨信心恢復，消費與投資等可望持續維持，惟仍須注意國內實質薪資未能提升，加上美國自動減支措施開始生效、賽普勒斯紓困案再度引發歐債危機疑慮等，都增添全球經濟不確定性，後續燈號變化難以預測，「目前當然希望第2季能有顯著好轉。」經建會主委管中閔則說，經濟不能只看1、2個月的表現，尤其適逢農曆春節，今年又放長假，對各項指標都有影響，因此很難只看2個月就下判斷。「還是有信心」雖無法確定什麼時候變燈，但管中閔樂觀說：「對今年還是很有信心。」尤其去年底開始推出的一些案子已有成效，包括台商回台投資熱絡，民眾與廠商對未來景氣看法也都日漸改善，樂觀看待今年表現。 ---------------下一則---------------　景氣復甦不穩定連6黃藍燈-自由時報1020328〔記者陳梅英�台北報導〕經建會公布二月景氣燈號維持黃藍燈不變，為去年九月以來連續第六顆黃藍燈。經建會經研處長洪瑞彬表示，國內景氣處於和緩復甦中，只是不太穩定，希望第二季能出現轉折，並漸入佳境。經建會：趨勢是往好的方向經建會主委管中閔稍晚則表示，仍對今年景氣很有信心，整體來看趨勢是往好的方向。經建會景氣燈號由九項指標構成，分別是貨幣總計數M1B、直接及間接金融、股價指數、工業生產、非農業部門就業人數、海關出口、機械及電機設備進口值、製造業銷售值、商業營業額。二月變燈指標有三項，工業生產與非農業部門就業人數皆由黃藍燈轉綠燈，各加一分；機械及電機設備進口值由藍燈轉黃藍燈。二月整體對策信號分數則較一月增加一分，距離綠燈還有三分。出口轉弱零售與餐飲仍熱絡另外，領先指標連續七個月回升，同時指標卻連九個月下滑，只是下滑幅度介於零與一％之間，貼近水平。洪瑞彬表示，這代表景氣雖然仍處於復甦中，卻是「不太穩定」，仍具挑戰，指標之間彼此有消長，如果同時指標能轉為成長，就能較為樂觀說「景氣是穩定復甦」。洪瑞彬說，就各指標情況來看，二月出口轉弱，導致批發值下滑，但零售與餐飲仍熱絡，且機械及電機設備進口有兩位數成長，代表民間投資回升。不過，外在環境變數仍多，美國財政問題一直存在，歐債危機疑慮未除，整體來看，今年國際經濟情勢還是比去年好，國內景氣可望漸入佳境，目前就看第二季是否會有顯著轉折。 ---------------下一則---------------　陳忠瑞：Q2末可見綠燈2013-03-28 01:42 工商時報記者劉家熙�台北報導 2月景氣對策信號綜合判斷分數小增1分至20分，燈號亮出第6顆黃藍燈，對此，瑞展產經董事長陳忠瑞表示，第2季末景氣對策訊號有機會亮出綠燈，台股可望先蹲後跳，隨第3季景氣上揚，出現破繭而出的走勢。陳忠瑞說，近期股市陷入低量膠著，主要反應第1季及第2季上半季經濟狀況，預估第2季上半季台灣景氣仍未出現大幅向上升動能，就如蛇年一樣蜿蜒曲折，但指數也不容易重挫，可能至第2季上半季台股都呈區間整理格局，隨第3季景氣上揚，可望破繭而出。陳忠瑞指出，由於1月景氣燈號下滑很多，市場擔心2月份景氣恐將步入景氣趨冷的藍燈區，所幸2月份仍維持在黃藍燈，景氣走軟的疑慮消除。整體而言，第1季景氣仍處於盤整格局，就2月份出口及商業營業額兩大數據陷入黃藍燈觀察，其出口數據較經建會預期為差，顯示目前景氣雖然持穩，但上升速度沒有很快。陳忠瑞說，景氣領先指標雖然連續7個月上升，顯示景氣持續向上走，但向上走的方向猶如蛇年一樣曲折前進，再加上去年3月份基期較高，因此景氣燈號不致大幅走揚；值得注意的是，去年第2季GDP是負成長，基期較低，第2季末景氣應該有再重返綠燈的契機。就國際經濟情勢觀察，陳忠瑞認為，綜觀美國景氣非常亮麗，包括製造業、房地產及就業市場都持續好轉帶領全球景氣向上的領頭羊趨勢，儘管大陸新領導人進行打房及抑致貪腐，對抑制景氣有一定景氣，再加上歐債陰霾未脫離，歐、陸二大經濟板塊動能較弱。然而，日本在經歷日圓大貶後，貶值效益可望於第2季出現，新台幣跟著日圓貶，雖然第1季出口不如預期，但預估第2季亦將出現貶值效益，加持景氣有機會亮綠燈，至第3季進入旺季，景氣可望逐步向上。 ---------------下一則---------------　 11檔台股基金旺布局首選2013-03-28 01:42工商時報記者孫彬訓�台北報導第一季近尾聲，統計今年來加權指數上漲約2.53％，店頭指數卻在中小型股表現強勢下，出現9.78％（截至3月26日止）的驚人漲幅，走勢強壓大盤，統計台股基金更有11檔超越店頭指數，表現可圈可點。投信法人認為，台股進入高檔震盪，在財報公布干擾下，選股建議轉往業績表現強勢股，尤其接下來高股息殖利率股可望有不錯的表現。群益中小型股基金經理人王耀龍表示，加權指數27日終結日線連11黑，不過店頭指數卻連續第四天收紅，且收在113.79點波段新高，累積今年漲幅逾1成，投資表現亮麗。王耀龍指出，指數連續收黑下，加上成交量偏低，短線要大漲不易，然而，大盤KD值進入低檔超賣區，加上歐美股市多位於月線之上，維持強勢整理格局，台股指數即使修正，空間也相當有限。王耀隆認為，近期是財報公布高峰，部分業績不佳的公司將出現回檔，投資人可趁此時汰弱留強，以業績成長佳、高股息殖利率個股為首選。摩根台灣增長基金經理人葉鴻儒表示，台股相對國際股市漲幅明顯落後，隨賽普勒斯紓困案過關，財報也正陸續揭露，看好內、外部變數掃除後的台股有望啟動補漲。葉鴻儒說明，短線就題材面來看，金融、中概股的動能仍會優於大型電子股、原物料股。至於電子股則以五一長假拉貨需求，以及大陸推動4G LTE建設所受惠的雲端光纖、面板、白牌手機與平板電腦相關零組件較有表現空間。施羅德投信投資長陳朝燈預期台股第一季的財報應可符合市場預期，建議投資人以金融及電子股為投資主軸。前者因兩岸政策開放商機，後者則將受惠於大陸5月消費旺季及部分因新會計制度未及反應的盈利成長。陳朝燈說，整體而言，台股下半年展望較為樂觀。在此之前，存貨的消化及主要廠商資本支出偏向保守的態度，使得第二季應以審慎的態度應對。投資人可於其中挑肥揀瘦，準備迎接下一波上攻的機會。第一金投信中概平衡基金經理人張正中表示，時值國內企業陸續公布去年財報，股利配發也陸續公布，高股息殖利率股都有不錯表現，建議近期以選股不選市為觀盤重點，投資布局上可特別留意企業財報數字佳、高現金股利率個股。張正中指出，台股近來表現明顯較國際盤偏弱，倘若內外部市場氣氛持續轉佳，將有助提高投資進場意願，屆時在成交量放大下，台股上攻力道較可期待。 ---------------下一則---------------　台股基金報酬率勝店頭指數2013/03/28【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】第1季接近尾聲，今年來台股集中市場加權指數上漲僅2.53%，但在中小型股強勢表現下，店頭指數漲幅達10.17%，強壓大盤，統計台股基金有11檔報酬率超越店頭指數，更是可圈可點。投信業者認為，台股進入高檔震盪，在財報良窳干擾下，業績佳的股票可望表現強勢，而高股息殖利率股也會有不錯表現。賽普勒斯與歐盟達成協議、美國2月耐久財訂單增幅優於預期、1月房價指數漲幅寫下2006年6月以來新高，帶動美股逼近前波高點，台股開高震盪走高，終場收紅K棒上漲37.76點，以7894.12 點作收，結束連11日的黑K棒，但受到股東會前停資、停券影響，成交量僅664.99億元。群益中小型股基金經理人王耀龍表示，集中市場加權指數昨天終結日線連11黑，店頭指數更是連續第四天收紅，且指數收在113.79點的波段新高，累積今年漲幅超過一成，表現亮麗。王耀龍指出，台股加權指數連續收黑下，加上成交量偏低，短線大漲不易，但大盤KD值進入低檔超賣區，而歐美股市多位於月線之上，台股指數即使修正，空間也有限。王耀龍認為，目前台股最大隱憂是量能不足，過去指數在8,000點以上時，成交量約在1,000~1,200億元水準，如果量能無法提高，第2季大盤將在7,600至8,000點間狹幅震盪。中國信託投信指出，在美股持續因經濟數據利多穩步走強的牽引下，台股震盪盤堅格局未變，若今（28）日摩台能拉高結算，多方可望取回發球權。中國信託投信表示，昨天指數站穩10日均線，即便成交量依然無法有效形成攻擊量，但已扭轉月線下彎的劣勢，5日均線亦轉守為攻，同時外資在台指期加碼多單2,484口，日K、D的黃金交叉也已確立，呈現短多反彈型態。大盤若能進一步站穩20日均線7,908 點之上，並封閉先前7,924空方缺口，有利大盤回攻8,000點。目前大盤主流不明顯，讓台股攻勢力道略顯不足，中國信託投信認為，若類股保持良性輪動，成交量維持在800億以上，台股將以緩步墊高的架構、沿著季線上揚。族群方面，短線可留意微軟本周五將新發表的Xbox 720概念股。 ---------------下一則---------------　陸成長率2030年恐不到1%-2013年03月28日【陳智偉╱綜合外電報導】美國聯準會（Federal Reserve，Fed）最新研究報告指出，中國經濟面臨生產力下滑及人口老化，2030年前趨勢經濟成長率恐逐漸降至6.5%，但在最糟情況下，成長率還可能不到1%。生產力與人口雙利空負責撰寫報告的Fed國際金融部資深顧問霍特梅爾（Jane Haltmaier）寫到：「GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）成長率是就業增長與生產力增長的總和。中國兩方面如今都面臨挑戰。」中國經濟近10年平均成長率雖高達約10%，但霍特梅爾指出，未來不可能永遠維持如高成長是多數人認同的觀點，中國經濟走疲已不是會不會，而是何時與何種程度的問題。除長期挑戰外，中國經濟還存在短期疑慮。據美國財經新聞網站CNNMoney報導，受近期經濟走疲及打房政策影響，中、港股市錯失今年來全球股市多頭列車，上證指數今年來僅上漲約1%，港股恒生指數則倒跌近1%，同期美股大漲逾10%，日股更狂漲逾20%，走勢差異反映市場對政策及復甦持續性的預期。 ……………………………………… 美聯準會︰中國2030年經濟成長率不到1%-自由時報1020328〔編譯楊芙宜�綜合報導〕美國聯準會最新研究顯示，中國經濟成長正面臨許多挑戰，由於生產力下降、人口老化，未來成長速度恐驟降，最糟情況下2030年時成長率可能僅剩不到1%！進行這項研究的聯準會國際金融部門資深顧問哈特邁爾（Jane Haltmaier）指出，國內生產毛額（GDP）成長率是就業成長、每名員工產出成長的總和，中國在這兩大領域都面臨挑戰。哈特邁爾草擬另外4項可能演變包括：就業成長趨緩、投資減少、投資誘因變少、高生產力製造業比率降低，無論哪一項情況發生，中國經濟產出都將趨緩。當上述4項情況交織出現時，恐造成嚴重損害。若發生最糟情況，中國2020年仍在習李領導下，就將面臨成長率腰斬至5%的挑戰；迄2030年，成長率恐剩不到1%。中國無法再維持過去10年來每年平均10%的高經濟成長。根據這項報告，中國成長將持續趨緩，若在最基本假設下，即就業比率維持當前水準、高投資、勞工持續從初級部門移出、初級與二級產業投資轉向服務業等，迄2030年，預測成長率僅約在6%上方。美媒CNN Money週二美東晚間報導，投資人擔憂此世界第2大經濟體的成長趨緩、房價飆漲，促使中國股市正錯失今年以來全球股市漲勢。上海綜合指數在回吐1月、2月漲幅後，今年僅漲2.5%，香港恆生指數反跌1.4%，落後於美國道瓊漲幅11%、日本日經指數漲幅21%，歐洲股市表現在債務危機下也仍比中國佳。倫敦諮詢公司資本經濟中國分析師王清維（譯音）表示，上海、香港股市表現其實反映了關於中國政策前景、經濟復甦續航力的顧慮。 ---------------下一則---------------　新興市場讓一邊成熟股市吸金2013/03/28【聯合報╱記者周小仙�台北報導】以往成長爆發力強的新興股市，今年表現反而不如成熟國家，美股頻創新高，日股今年漲幅逾20%，是漲勢最洶湧的市場；專家說，就過去經驗來看，景氣弱復甦的情況下，新興股市較不易受惠，反而成熟股市最「吸金」。日盛投信投資研究處專案經理李忠翰說，去年底起全球瀰漫「股優於債」氛圍，但軟經濟復甦力道不強，這些從債市流出的資金寧可選擇相對穩健保守的成熟股市，也不貿然投入波動度高的新興市場。摩根投信投資策略部協理謝仁華說，新興國家多為原物料出口國，在全球景氣沒有強力復甦到大幅提升原物料需求之下，實在拉不動原物料價格，導致新興股市漲升力道不足。反觀美日相繼擴大量化寬鬆規模，股市連袂走揚，今年來漲幅都超過1成，成熟股市因此跑贏新興股市。元大寶來亞太成長基金經理人黃廷偉表示，今年以來新興市場表現分歧，非如過去齊漲齊跌，以大陸、印度、俄羅斯與巴西等金磚四國為例，僅有陸股小漲，其它三國都走跌。黃廷偉分析，今年以來MSCI亞太指數在日本股市強勁上漲拉動下，逼近兩年高點，在短線大漲後可能面臨休息整理的壓力，然而中長期來看，日本持續寬鬆貨幣政策、日圓看貶，日本企業獲利趨向樂觀，加上大陸經濟回溫，將使亞太市場的資金行情有機會「休息後再上」。 ---------------下一則---------------　亞股基金 Q1贏大盤2013/03/28【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】第1季亞股漲多拉回，MSCI新興亞洲指數下跌2.33%，但亞洲股票基金表現優異，幾乎全數擊敗大盤，本季表現最佳的宏利亞太中小企業基金有12.49%的報酬率，而德盛安聯亞洲小型企業、復華東協世紀兩檔基金報酬率亦有9%以上。回顧2013年第1季新興亞洲股市的表現，德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平分析，新興亞股呈現先上後下的走勢，先是由資金潮推升一波漲勢，中國從2012第4季一路上漲，東協國家也持續處於高檔。進入2、3月，市場反應對於歐洲、美國等政治問題的擔憂，另一方面也有獲利了結賣壓，導致指數拉回修正、回吐報酬。截至3月25日，MSCI新興亞洲指數呈現-2.33%的報酬率。雖然大盤收黑，亞洲股票基金表現卻十分亮眼，44檔基金中，平均有2%的報酬率。傅子平表示，第2季股票型基金仍然令人期待，因全球經濟已確立周期復甦基調，加上美國為首的超量化寬鬆（QE）持續助威，經濟成長將被調升，資產價格也還有高點。 ---------------下一則---------------　 FTA效應東協及陸股看好2013/03/28【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】中日韓26日正式展開第一回合自由貿易協定（FTA）談判，這將是繼北美自由貿易區協定（NAFTA）、歐盟（EU）後的全球第三大自由貿易區域，將推動亞洲區域經濟實力更上層樓，投資魅力大增。摩根亞洲基金經理人歐陽渭棠表示，中日韓同為東亞重要經濟體，三國GDP占全球經濟約20%、亞洲經濟約70%，啟動自由貿易區談判具有重大意義。這不僅將取消或降低關稅壁壘，加強三國經貿往來，並將形成僅次於歐盟和北美的經濟區域，促進亞洲區域的和平與經濟發展。歐陽渭棠指出，中日韓彼此間的貿易往來，目前僅占三國貿易總量的二成，明顯低於北美自由貿易區及歐盟的貿易水準。交互投資的比例，也僅占三國投資總量的6%。因此，中日韓進一步加強經貿合作，創造利於企業投資的環境，且擴大相互投資，將促使亞洲經濟更加繁榮。隨著中國在全球經濟地位日益重要，亞洲各國無不積極與中國簽訂貿易協定，來增強經濟實力。歐陽渭棠表示，除了中日韓啟動首次FTA談判，2010年「東協加一」正式啟動、中國與印度簽署高達200億美元的商業協議，東協也推動區域全面經濟夥伴協定（RCEP），亞洲區域內經貿往來頻繁，將使亞洲經濟體不易受到國際影響，有利於股市長線波段行情。雖然近期亞股走勢較為震盪，但亞洲國家的高成長優勢，仍引人注目。歐陽渭棠指出，國際貨幣基金（IMF）預估，中國今年GDP仍有7.5%的高水準，其他亞洲國家的GDP增長普遍都優於去年。目前多數亞洲國家通膨率處於下降趨勢或尚在可容忍範圍內，主要國家仍維持寬鬆貨幣政策，還偶有降息發生，有利於降低企業籌資金成本及刺激內需消費，帶動亞洲經濟回到加速成長軌道。歐陽渭棠認為，在基本面及資金面支撐下，亞股在震盪過後仍有衝高機會。日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠表示，時序進入第2季，全球景氣持續復甦，全球股市維持正向看法。今年全球資金持續流入風險性資產，股票投資意願明顯提升，持續看好東協及中國股市表現。 ---------------下一則---------------　日股基金 3月績效奪下15強2013-03-28 01:42 工商時報記者陳欣文�台北報導日股基金多年熬出頭，在新任央行行長上任，寬鬆政策可望進一步擴大下，日經指數3月大漲8.28％，更在1,646檔境內外基金中獨占鰲頭，3月績效前15名清一色均屬日本相關基金，今年以來更累積了兩位數漲幅，表現亮眼。摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，近半年日經與東證一部指數均漲逾4成（日圓計價），但相對美國道瓊指數創下新高，日股距海嘯前水位尚有19％的差距，隨市場期待日本有更進一步寬鬆政策推出，日股有機會迎頭趕上歐美股市。日圓貶值帶動企業獲利與投資信心改善，JPMorgan上調日本2013年實質GDP成長預估至1.3％，高盛對今年度日本企業每股盈餘增長預估，更從1月底的38％大幅上調至3月中旬的51％。水澤祥一指出，外資對日股看好度躍升。根據美林證券全球經理人調查，淨加碼日股的經理人比重已連續3個月提升，來到15％，更有96％的經理人預期日本未來經濟成長將增強，91％的經理人看好日本企業獲利有望呈現兩位數增長。儘管本波漲幅不小，目前MSCI日本指數預估本益比約14.1倍，仍低於5年平均的15.6倍，且股息收益率亦高於10年殖利率，顯示股市投資價值更具吸引力。德盛安聯東方入息產品經理許廷全認為，日股並非全無風險，投資人仍宜留意日本財政結構及北韓問題可能導致日股修正，建議以亞太區域股債兼具的平衡型基金，把日股納入投資組合。 ---------------下一則---------------　東協單一國家基金報酬逾2成2013-03-28 01:42 工商時報記者陳欣文�台北報導東協股市今年利多不斷，推升國內相關基金表現出色，尤其東協單一國家股票型基金。其中安泰ING泰國、德盛泰國和利安越南基金今年以來報酬率均逾兩成以上；國內唯一1檔菲律賓基金--摩根摩根菲律賓基金也有近兩成的報酬。摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，東協持續強漲抗震的關鍵，不僅在於區域題材多元，更反應各國產業截長補短、共利且互補的獨透優勢。黃寶麗指出，從2003年起財政體質翻轉、2006年起得利於原物料與商品行情爆發，東協政府與民間均累積了大量財富，近兩年來更因內需為主的產業結構、各國政府大力斥資推動基礎建設、以及東協+1上路後大幅倍增的區域貿易，都是東協可置身歐債事外，景氣不受成熟市場拖累的最大關鍵。相對全球經濟下滑，泰國去年第四季GDP年增率仍高達18.9％，去年全年年增率也達6.4％，對照歐美在去槓桿化壓力下呈現低度成長，不包含新加坡的東協5國地區，今年預估也有4.5％以上的高度成長。此外，穩定的企業獲利能力更將支持東協股市持續上攻，據美林證券預估，泰、馬、菲、印尼2013年企業獲利皆有雙位數成長。東協單一國家表現突出，泰國、菲律賓等基金今年來漲幅甚至已突破兩成，不過法人建議可透過定期定額方式方式分散風險，並須適時停利。穩健型投資人則可從東協區域型基金介入，在東協各國之間彈性配置，選擇高度重視結構成長潛力的個股，相對單一國家波動較低，但同樣能掌握東協區域爆發力。 ---------------下一則---------------　印度股票基金可續抱2013-03-28 01:42 工商時報記者黃惠聆�台北報導近期外資持續出脫亞股，唯獨對印度是出現買超，法人表示，主要是因印度財政部長日前指出，正檢視外資投資目前規定。此消息已讓部份外資聞風布局，惟需注意的是，就技術面來看，印度股市尚未轉強。根據彭博資訊統計，外資於亞股幾全數呈現淨賣超，唯獨對印度股票是淨流入，且從今年以來，也屬印度股市最吸金，外資淨買超印度股票已近100億美元。然而印度SENSEX指數近1個月來卻是不漲反跌，目前指數早已跌落至19,000點以下，並破季線19,550點以及月線19,164點。針對印度股市表現不佳的原因，富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如和台新印度基金經理人張晨瑋均表示，主要是受到去年第四季GDP成長率僅4.5％不如預期。而且印度經濟成長動能連兩季放緩，使得今年來印度股市逆勢走跌，在全球股市表現相對弱勢。展望印度後市，陳韻如說，現任政府任期將於明年度屆滿，預期官方在國會大選前1年將更致力推動改革以刺激成長回溫。張晨瑋也表示，從近期外資大力買超印度股票即可略窺一二，法人看好印度未來降息所帶動的經濟成長力，以及減赤效益獲信評機構認可，而且在外資大力買超印度股票之下，有利印股醞釀反彈行情。張晨瑋指出，從利率政策分析，在通膨疑慮減緩下，今年來印度央行已二度降息，預期全年降息空間約3∼4碼，也有利刺激企業的投資及活絡股市資金行情。據歷史經驗顯示，印度降息後6到12個月，將出現獲利上修，有望帶動印股評價調升效應，股市再跌都是逢低布局時機。富蘭克林證券投顧協理盧明芬也說，短線印度股市表現雖轉趨弱勢，唯仍在印度政策改革利多如人口紅利、高儲蓄率及開放外資投資等利多，可趨動印度中長期股市走勢，印度基金的投資人還是可續抱。 ---------------下一則---------------　歐元空頭重返市場貶破1.28 大摩：恐與美元平起平坐2013年03月28日【連欣儀、陳智偉╱綜合外電報導】歐元集團雖強調賽普勒斯非未來紓困樣版，仍難以提振市場信心，加上歐元區3月經濟信心指數下滑較預期嚴重，義大利政治僵局難解，公債標售情況不佳，歐元昨4個月來首度貶破1.28。歐元區經濟信心下滑歐元昨摜破1.28大關，為去年11月底來首見，1歐元兌美元一度下探1.2762，貶值近0.8%，今年來貶值幅度擴至約3%。據《華爾街日報》報導，歐元空頭已悄然重返市場，近期包括賽普勒斯危機及義大利政治僵局等，均衝擊市場對歐元資產信心，未來歐洲央行（歐銀）若跟進美、日印鈔救市，還將進一步挫低歐元，短線可能下探1.2以下。長線來看，摩根士丹利（Morgan Stanley）認為，歐元集團面臨經濟零成長，可能採取促貶歐元政策來支持經濟，預估2年半內，歐元可能貶至與美元平價。昨公布歐元區3月經濟信心指數，由前月91.1下滑至90.0，低於經濟學家預估的90.5，信心惡化程度較預期更嚴重。而義大利持續陷政治僵局，影響昨5年期、10年期公債共僅拍出69億歐元（88億美元），未達目標上限70億歐元（89億美元）。國際信評機構穆迪投資人服務（Moody's Investors Service）主權債務風險部常務董事烏斯維說：「儘管歐元區決策者們可能對目前市場條件充滿信心，並認為擁有避免危機擴散至其他成員國的工具，不過我認為他們可能誤判情勢。」歐盟企圖為歐元集團主席戴塞爾布盧姆（Jeroen Dijsselbloem）先前發言消毒，彭博昨揭露歐元集團財政部長日前簽署文件顯示，各成員國均認為：「金援賽普勒斯計劃並非樣版，相關措施為依照賽普勒斯的特殊情況所規劃。」「賽國應退出歐元區」諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）表示，若賽普勒斯續留歐元區，估經濟衰退幅度恐達20%，建議馬上退出歐元區。 ---------------下一則---------------　俄股冬奧題材下季升溫2013/03/28【經濟日報╱記者高佳菁、李娟萍�台北報導】俄羅斯緊鑼密鼓進行基礎建設，2014年冬季奧運主辦國題材升溫，加上俄羅斯企業盈餘配發率提高，可望吸引資金流入，第2季前進俄股有利基。受到能源價格走緩、工業生產疲軟及賽普勒斯擬徵存款稅的衝擊，俄股在新興國家中表現相對弱勢，今年來下跌4.7%。台新新興歐洲基金經理人王昱如認為，俄羅斯是2014年冬季奧運主辦國，基礎建設正加緊展開，下半年經濟可望隨全球景氣復甦而好轉，而俄國政府引導企業股利率逐年上揚，改善股市交易清算制度，將帶動股市評價的調升，有利於股市中長線的表現。王昱如表示，俄股與能源連動密切，油價從去年底沙烏地阿拉伯減產、美國及中國需求逐步改善，提供油價下檔支撐，預估今年布蘭特原油價格將在100美元至120美元區間整理，不致影響俄國能源股收益。王昱如指出，俄羅斯股市中長線利多，主要來自盈餘配發率的提升。俄羅斯過去盈餘配發比率偏低，是俄股評價偏低的主因之一，不僅在金磚四國中居末，也低於新興市場及全球的平均水準。但在政府有計劃推動下，俄股近年來股利逐年上升，預估今年度股利率是3.7%，明年或將跳升至6%，盈餘配發比率可望由目前20%逐步提高至35%，有利於資金流入俄股。王昱如表示，就俄羅斯短線利多分析，俄國舉辦2014冬季奧運，是蘇聯解體後首次舉辦國際賽事，總統普丁高度重視，將全力發展基礎建設，工程預算將達180億美元，可望刺激下半年的經濟成長。在類股操作上，建議留意跌深的原物料基建相關個股、內需消費類股，以及防禦效果較佳的高股利族群。宏利投信投資策略部副總鄭安佑表示，俄國總體經濟成長降溫，加上賽普勒斯問題，使俄股相對疲弱。但美國近期經濟數據回溫，加上中國經濟也好轉，在低利率環境持續，資金量能相對充沛的環境下，股市投資人的風險胃納度（Risk Appetite）將增加，俄羅斯等高貝他（β）係數的股市將受惠。鄭安佑表示，市場對俄羅斯的企業獲利預期，已由下調轉至上調的走向，在股市價值面仍相對便宜，加上其企業盈餘配發率提升，俄羅斯股市可望出現落底回升的契機。 ---------------下一則---------------　美股基金紅通通平均績效11.9％-2013/03/28【聯合報╱記者周小仙�台北報導】美股氣勢強強滾，26日道瓊工業指數站續創新高，今年累計漲幅11%，S&P500指數也不遑多讓，距離2007年10月的歷史高點只差2點；美股火熱上漲，美股基金也紅通通，66檔基金今年累計平均績效達11.9%，大勝全球股票基金的6%及新興市場股票基金的1%。美股基金一直不是近年來投信主打的基金類型，不過美國是全球最大經濟體，美國基金仍是境外基金中台灣投資人投資金額最高的單一市場。隨著美股驚驚漲，國人持有美國基金的規模近4年來也持續「增胖」。投信投顧公會最新統計顯示，目前台灣投資人持有的美股境外基金金額已逾2200億元，比起去年同期大增1成，與2009年金融海嘯後的低點相比，台灣投資人的持有金額倍增1.4倍。投信業者說，除了純美股基金之外，許多產業、全球型基金也是美股占比最高，美股可說是基金投資的基本配備。摩根美國增長基金經理人強納森•賽門說，不論從基本面或資金面來看，美股都處於優勢。隨著塞浦路斯情勢逐漸明朗化，美國房地產、耐久財訂單及就業數據都交出亮眼成績，點燃美股多頭行情，道瓊工業指數頻創新高，同時今年來美股基金吸金370億美元，也創下2008年以來年度最大淨流入紀錄。復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐說，美國景氣進入正向循環，也就是企業停止裁員、聘雇人員活動開始增加、薪資回升、消費增長、企業營收回升，預期美國企業獲利可望持續上調，有利美股續漲，具競爭優勢的美國科技與金融平台股票、房市相關股票、醫療保健相關股票都值得期待。對於美股的投資方向，德盛安聯投信產品首席陳柏基認為，美國再膨脹政策刺激私部門復甦，投資人可以特別聚焦新藥突破和併購活動頻繁的生技業，鎖定具被購併條件與藥物研發和上市時程接近後段的公司。此外，他也建議聚焦三大疾病領域：癌症、病毒感染與罕見疾病，如C型肝炎新藥開發公司，與治療因基因缺陷引起疾病的藥物開發生技公司；罕見疾病的藥物市場因為面對的價格調整壓力較小且專利保護期長，未來成長潛力大，將是今年美國生技產業的投資重點之一。 ---------------下一則---------------　美股投資市場最亮新星2013/03/28【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】美國今年來上漲11%；S&P500指數同時在近年高檔震盪，美股強勢表現，幾乎掩蓋其他市場光芒，成為投資市場中最亮一顆星。摩根美國增長基金經理人強納森賽門（Jonathan Simon）分析，隨賽普勒斯情勢趨於樂觀，美國房地產、耐久財訂單及就業數據交出亮眼成績，重燃美股多頭氣勢，促使道瓊工業指數未來將再挑戰歷史新高。拜FED祭出三次量化寬鬆政策所賜，美股多頭行情邁入第五個年頭，挹注市場大量流動性，也提振美國經濟邁向復甦。就近期經濟數據來看，ISM製造業採購經理人指數連三個月在50以上擴張水準，創19個月新高，ISM非製造業採購經理人指數攀升至56，基本面支持美股走高。群益投信海外投資長葉書弘指出，美國聯準會（Fed）公布最新紀錄，2015年以前失業率不會降至需要升息的門檻，代表寬鬆政策的立場明確，為股市增添上揚動能。 ---------------下一則---------------　新興小型股靚泰、韓最夯2013/03/28【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】今年以來績效前十名的新興市場股票基金中，有近一半是新興小型基金。基金業者指出，在新興市場中，最看好亞洲，泰國、南韓及香港都各有題材。新興市場小型股近年來表現出色，即使最近全球股市漲多拉回，新興小型股指數表現仍勝出，近三個月來上漲4.33%，超越整體新興市場指數的2.71%跌幅。南韓、泰國、中國指數小型股表現也都優於大型股。英傑華環球投資分析，今年以來美國、日本漲幅都已超過一成，反觀新興股市漲勢落後，後市值得期待。以價值面看，新興股市本益比約10倍，低於過去平均的12倍，股價具吸引力。資金潮來臨時，小型股因股本小、股性活潑，股價容易推升。英傑華新興市場小型股票型基金經理人巴拉德（Will Ballard）表示，全球持續貨幣寬鬆政策，預料國際資金將流入高成長的新興國家，尤其經濟成長及金融流動性強的新興亞洲，東南亞通貨膨脹受控制，政策利多將助益內需為主的新興小型股，美國經濟復甦則有利中國、南韓和台灣等出口國。泰股最近雖修正，但英傑華認為，泰國今年國內生產毛額（GDP ）成長率可望達4.5%至5.5%，基本面仍佳，泰國企業獲利良好，預估今年企業每股盈餘成長20%，優於新興市場整體平均的15.4%。南韓則受惠美國景氣好轉，有利資訊、汽車業。港股受中國調控影響，走勢落後。但巴拉德認為，全球流動性寬鬆在2015年前不會改變，中國開放合格境內機構投資者投資限制，更有助資金進入香港。第一金投顧表示，目前新興市場小型股票指標成分股高達1,902檔，遠高於大型股的821檔。 ---------------下一則---------------　南非股市創新高 3月獨紅2013/03/28【經濟日報╱記者高佳菁、李娟萍�台北報導】南非股市3月中旬來到歷史新高，是金磚國家中唯一創下新高的市場，3月以來上漲0.75%，也是唯一收紅的金磚國家股市。摩根新金磚五國基金經理人何銘銓指出，南非政府持續擴大與新興市場國家間的貿易，對其他金磚國家出口占總出口比重從10年前的4%至5%提升至23%，目前南非出口至中國總額更已超越美國。此外，南非企業的最大優勢在於跨國經營，有利經濟規模與投資效益。南非都巿化的腳步持續加快，也有助於南非內需巿場的成長。根據聯合國統計，2000年的都巿人口比例約57%，預估至2020年時，都巿人口比例將進一步拉高至67%。何銘銓表示，都巿化程度的增加將進一步提供道路、住宅、消費、金融等內需成長動能的來源，可望支撐經濟穩定發展。林宜正指出，以南非為主的非洲國家，長線經濟發展的潛力無庸置疑。不過，短線要留意南非當地的政治風險，譬如改革政策能否有效推行、基礎建設不足與長期的高失業率，都會增添政府經改的難度；對於非洲投資，投資人最好以中長線看待。 ---------------下一則---------------　伊斯蘭股市績效勝金磚2013/03/28【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】在新興市場指數第1季創下五年來最差績效的同時，同樣屬於新興市場的伊斯蘭國家，股市表現反而全面壓過金磚五國。資產管理業者表示，北非與中東政局步入穩定，使伊斯蘭股市出現反彈，印尼與土耳其更因為經濟成長穩定，成為資金持續受惠的對象，投資人若要布局伊斯蘭經濟體，最好以亞洲的印尼、土耳其等長線看好的經濟體為主，或是透過全球化分散布局的邊境市場基金。根據Bloomberg統計，杜拜股市今年漲幅達17.15%、科威特12.73%、東南亞的印尼漲幅10.68%，中東的安曼也有7.04%；中亞的土耳其股市也上漲5.83%，即使是茉莉花革命的起源地突尼西亞，今年股市漲幅也有4.15%，表現全面優於中國上證的2.54%、南非的1.93%，更遠遠勝過負報酬的俄羅斯、印度與巴西。瀚亞投信指出，從去年第4季開始，隨著全球市場氣氛好轉，全體新興股市漲幅也逐漸跟上，但是在今年2月以後，隨著歐美股市紛紛來到高點，加上中國經濟增長趨緩，以及國際原物料走勢下滑等因素，金磚大國股市反而同時出現修正。反觀與歐美連動較低的伊斯蘭股市，因受惠於金磚大國自身需求的拉抬，股市表現反而更好。其中又以印尼、土耳其的經濟增長走勢較明確；而杜拜因為國內飯店與房地產租賃事業也走出谷底，股市也喜上眉梢。富蘭克林坦伯頓邊境市場基金經理人墨比爾斯表示，今年以來杜拜房地產類股，引領阿拉伯聯合大公國股市走揚。美國紐約銀行梅隆公司預估，未來幾年中東地區許多家族私有企業將透過公開上市，向資本市場籌資，來達到營收成長目標，蘊藏許多投資機會。其中又以土耳其相對看俏，台新新興歐洲基金經理人王昱如指出，土耳其股市在信評調升題材帶動下，股市從2月26日觸底反彈，至今波段漲幅逾6%，站穩8萬點關卡。土耳其受惠週邊中東、北非、中亞經濟勢力崛起，加上貨幣政策轉為低利環境後，大幅降低企業資金成本，帶動經濟持續上揚，且隨著財務體質逐漸改善及經濟持續好轉，預期Moody's有機會在今年第3季調升土耳其信評。 ---------------下一則---------------　黃金美民眾投資首選2013-03-28 01:42 工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導據CNBC全美經濟調查顯示，黃金連兩年打敗股票、房地產、儲蓄帳戶和公債等投資工具，成為美國民眾的投資首選。該項調查訪問了800名美國民眾，35％的受訪者認為黃金為其最佳投資選擇，比重雖低於1年前的37％，但仍超越房地產的27％，及股票的21％。此時，隨美國經濟持續走向復甦，黃金的避險需求也告減弱，金價已連續4日走跌。黃金現貨價周三盤中大跌0.5％，來到每英兩1,592.74美元。今年迄今金價已下跌4.8％，創2001年以來最大單季跌幅。交易所買賣產品（ETP）的黃金資產部位減少6.8％，亦寫下最大降幅紀錄。紐約Comex 6月黃金期貨周三盤中下跌0.2％，至每英兩1,594.6美元。相對於美國民眾看好黃金，對股票則相對冷淡。道瓊工業指數迭創新高，然只有20％的受訪者認為這是整體經濟轉強的跡象，60％認為這代表富人和企業獲利狀況良好，而非整體經濟改善。只有11％的受訪者表示，道瓊工業指數創歷史新高會促使他們增加股票投資，16％表示將會減碼股票投資，70％的受訪者則完全不受影響。即便如此，美國民眾對股市的態度已有好轉。自金融危機爆發後，民眾幾乎一面倒的認為，該階段不適合投資股票。本次調查顯示，39％的美國人認為現在是投資股票的好時機點，相較於40％的民眾認為現在不適合投資股票，兩者的差距為2007年來最近。至於較富裕的民眾，他們投資股市的信心更加好轉，該族群的受訪者有高達55％認為現在是進入股市的好時機，寫下2011年3月以來最高，並大幅優於前次於去年11月時調查的12％。 ---------------下一則---------------　雙低時代 REITs基金吃甜頭2013-03-28 01:42工商時報記者魏喬怡�台北報導低利率、低經濟成長的雙低時代，法人認為，正是REITs最佳的發展時機，因為除了租金可望隨物價水漲船高外，全球REITs的平均收益率逾4％明顯高於成熟國家公債不到2％的水準，成為近幾年資金追捧的熱門投資工具。以3年來REITs基金市況來看，期間績效年年維持正報酬、尤其效前10名的基金，報酬率檔檔皆在2位數以上，預期在Fed低利政策的引導下，全球仍將是低利率環境，REITs的榮景可望延續。台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤表示，就後市投資區域前景來看，以北美REITs最具漲升潛力，多家外資普遍預測，2013年美國REITs報酬率約可達12％，Barclays更預估2013年美國REITs報酬率將達18.4％，稱霸所有REITs市場。第一金投顧總代理英傑華全球不動產證券基金經理人保羅（Paul van de Vaart）表示，美國住宅投資於上1季上升4％，全年度上升15％，美國1月份新屋銷售激增15.6％是金融海嘯來新高，房屋庫存降至8年新低，美國房市強勁復甦，於2013年將可能是推動美國經濟成長的主力因子。 ING全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，在國際股市不確定性增加的此時，高股利優勢為不動產/REIT業者股價帶來絕佳的下檔支撐，而優異的股利成長率更使其吸金魅力倍增。 ---------------下一則---------------　 3A債信國驟減雙A躍投資主流2013-03-28 01:42工商時報記者林佳誼�綜合外電報導英國金融時報最新分析指出，金融危機與歐債風暴已改寫全球公債版圖，過去被視為資金避風港的「3A」公債大幅衰退，「雙A」則搖身變為「新3A」，與「3B」等新勢力聯手成為市場投資新主流。對於部分投資人而言，既然3A國家凋零，那麼雙A國家就可以視為「新3A」，也是屬安全投資標的。中國、南韓和智利，都是近年躋身雙A的新成員。至於位居投資級最低一級的3B國家，雖新增了義大利、西班牙和愛爾蘭等近年歐債禍首，但也冒出了烏拉圭等新成員。烏拉圭同時還是2007年來主權信評提升幅度最大的國家。根據金融時報統計，由於美、英、法等3A俱樂部成員先後淪陷，2007年迄今，全球同時被穆迪、惠譽及標普這3大信評機構評鑑為3A等級的公債總規模，已經由11兆美元，萎縮到只剩4兆美元，衰退幅度逾6成。目前同時保有三大信評3A債信的國家，只剩加拿大、新加坡、澳洲、德國、瑞典等約10國。其中最主要的原因，自然就是2011年標普率先摘除美國3A頂級信評。2007年前，美債是全球最安全投資選項之一，幾乎是金融市場的一條定律。但標普降評已正式改寫全球信評秩序。惠譽全球主權信評主管萊利（David Riley）就說：「5年前，這個世界很容易預測。一般而言銀行危機只會發生在新興市場。但很多這類前提，已經不存在於今天我們身處的這個世界了。」 2007年至今，雙A公債在全球市場占比從24.8％，成長到逾34％。3B公債擴張速度更驚人，從僅僅4％，躥升到將近17％。雙A與3B陣容擴張，一方面固然是因3A成員向下移動，但另一方面也是因為另有一批國家的主權債信獲得升等，尤其是新興市場國家。富達投資經理人凱利（Jonathan Kelly）說：「新興市場曾經是高風險、高收益資產，但現在它們才是主流。」 ---------------下一則---------------　菲律賓信用評等躍投資級2013-03-28 01:42工商時報記者陳欣文、魏喬怡�台北報導惠譽評等27日宣布，菲律賓長期外幣發行人違約評級(IDR)從BB+提高到BBB-，長期本國貨幣IDR評級從BBB-提高到BBB，評等首度躍升投資等級，菲律賓股、匯市應聲走強。法人看好其他東協國家也跟進被調升信評的效應，預期將吸引外資持續進駐。摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，東南亞曾在亞洲金融風暴受傷慘重，在歷經震撼教育後，多年來已累積大量外匯存底與經常帳盈餘，過去被列於高收益評級的菲律賓、印尼等國信評進年來屢或調升，債信展望更維持穩定與正向，顯示未來再獲調升機會濃厚，並有望吸引外資持續進駐。菲律賓信評來到投資等級，也反應東協整體經濟水準到達全新階段。黃寶麗指出，經濟成長強勁，也帶動外資投資意願，去年外資買超菲股逾25億美元，高居東協股市吸金王，今年來也有8億美元的買超金額，在成長動能持續不墜的情況下，外資流入趨勢可望延續。日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠分析指出，菲律賓信評調升有助股市發展，因為許多法人在資產配置角度上就可增持部位，可望吸引資金流入。不過，菲律賓股價目前已偏貴，短線宜注意，長線來說由於菲國政府與企業關係改善，政府民間合力積極從事許多建設開發案，未來較為看好營建、綜合集團股。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平指出，在菲律賓信評獲調升後，不排除資金會加碼菲律賓，特別是菲律賓近期回檔幅度不小，有好機會可加碼。唯需要注意的是，投資單一國家波動風險較高，特別是東協國家單一股市波動較大，容易受熱錢進出影響，不過熱錢經常在東協區域輪動，建議以區域型主題式基金鎖定具有利基題材投資為宜。目前相對看好菲律賓的地產、金融類股，以及東協區域內與基礎建設相關的題材。不只東協股市可望受惠調升信評的利多，瀚亞新興亞洲當地貨幣債券基金經理人施宜君表示，市場其實早已預期今年上半年菲律賓會被調升信評，相關債券的價格早已反映。不過，目前惠譽只是第一家調升信評的公司，預計未來也有機會其他兩家國際信評公司也會相繼調升菲律賓的主權評等，目前已墊高水位的價格，前景展望依舊看好。施宜君說，除了美元計價的菲律賓債，以菲律賓披索計價的當地貨幣也被調升了評等，預期未來當地貨幣債券也會逐漸反映利多，因此現階段對菲律賓當地債券仍是繼續持有。 ---------------下一則---------------　 ING：新興債基本面佳、供需良好2013-03-28 01:42 工商時報記者孫彬訓�台北報導全球低利環境造就「收益至上」心態，整體信評為投資級，且殖利率優於成熟國家公債的新興市場債，成為資金追捧標的。日前特地來台參與ING大師經濟論壇的ING新興市場資深策略分析師柏昆廷(Maarten-Jan Bakkum)表示，近年來新興債市成長幅度驚人，隨著策略性資金可望持續流入，新興債市潛力依然看好，以下為柏昆廷專訪內容：問：去年新興市場債表現突出，目前投資新興市場債最大優勢為何？答：新興市場經濟成長力道仍遠優於成熟市場，且自2000年以來，新興市場對於成熟市場依賴度逐年走低，經濟已然脫鉤。新興國家財政體質相對健全，目前新興市場主權信評已超過半數躋身投資級，部分國家如菲律賓未來信用評等仍有調升空間，都帶來不錯投資機會。資金面也有利新興市場債，2012年資金流入新興市場債金額高達970億美元，創下單年歷史新高紀錄，由於各區域退休基金持有新興市場債比例仍偏低，雖然新興市場有較高的波動風險，只要這些龐大的退休基金略微提高新興債市佔比，流入新興債市潛在資金量即相當可觀。問：目前比較看好當地貨幣債還是強勢貨幣債？原因為何？答：現階段較看好當地貨幣主權債以及強勢貨幣公司債。由於新興市場貨幣價值面低估，加上全球景氣回春，有助增加新興市場外匯收入，當地貨幣主權債可享新興市場貨幣中長期升值所帶來匯兌收益；至於強勢貨幣公司債，則是看好新興企業債基本面，包括企業再融資需求低，使違約率維持在低檔，而市場對於信用債結構性需求，相對於低發行量，將使利差持續位於低檔。問：今年以來日圓走貶，市場擔憂會影響新興市場貨幣走勢，看法為何？答：日本央行採取寬鬆貨幣政策，主要是希望藉由日圓貶值帶動經濟並刺激通膨，短期內，日圓走貶可能會對部分新興市場如韓國、台灣形成壓力，不過整體而言，新興市場貨幣與美元關連性比較高，日圓影響性有限。惟個別新興市場基本面體質仍會造成貨幣差異化表現，例如經濟逐漸轉型為消費導向的中國，人民幣後市值得留意。 ---------------下一則---------------　新興本幣債資金追捧2013/03/28【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】新興市場債券基金連年火燙，但波段累積漲幅不小，令先前沒上車的投資人望之卻步。柏瑞投信副總裁暨新興市場固定收益團隊之分析師納塔莎斯米諾娃（Natasha Smirnova）來台，與機構投資人分析新興市場債券後市。斯米諾娃是柏瑞投資新興市場政府債與公司債的分析師，研究範圍包括亞洲、拉丁美洲與獨立國協，提供投資團隊新興市場各類債券投資策略。以下為訪談紀要：問：全球資金連續流入新興市場債時間達41周，還有延續空間嗎？答：根據EPFR資料顯示，今年以來前流入新興市場債的金額遠高於去年同期，截至目前流入金高達185億美元。但不同於去年，年初以來新興市場當地貨幣債明顯成為資金的新寵兒。我們觀察到美元計價的新興市場債券出現小幅淨流出，但主因是新興市場政府債的價格表現落後於新興市場公司債與美國公司債所致。有鑑於資金動能強勁，我們並不擔憂所謂的「賣債買股」的市場傳言，就算今年流入金額可能沒有去年這麼多，但資金仍將持續青睞新興市場債券。問：在整體新興市場債中，較看好主權債貨公司債？青睞何種計價幣別？答：整體而言，新興債今年提供的報酬率，不會像過往幾年那麼好。目前全球處於低利環境，投資人不斷追尋收益，而新興市場擁有強健的經濟體質與政策的彈性，在資產配置中，仍是必備投資標的。今年我們將聚焦在新興公司債，因為新興公司債的規模大，且能提供較主權債更加的收益；另一方面，美元指數已強勢好一陣子，我們預期，在美國經濟數據利多逐一反映之後，美元可望在第2季回軟，因此，看好新興市場貨幣走升，投資首選當地貨幣計價債。問：美國減赤問題，是否會對新興市場債券投資有任何影響？答：美國國會解決了下半年將面臨的債務上限問題，避免政府停擺，但未來美國逐漸減赤的現象將成為常態。雖然美國經濟成長朝復甦方向進行，但這些利空不免將使市場波動加大。相較之下，我們認為新興市場政府的財政體質健全，包括內需蓬勃、結構調整及彈性政策方向也都將會幫助新興市場信用評等的持續上調。在此環境下，投資債券時，對於債券信用等級以及債券發行者的挑選，將是績效表現的主要關鍵。 ---------------下一則---------------　高收益債券抗跌性佳2013/03/28【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】投信業者認為，今年殖利率全面揚升機率偏低，即使下半年公債殖利率進入2%門檻，明年初公債殖利率來到2.4%以上，高收益債與美10年期公債殖利率走勢因呈負相關，反而是債券市場中最能抵抗公債殖利率走揚的資產。瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，除非10年期公債殖利率超過2.5%，不然市場不易出現棄債轉股的走勢。根據Bloomberg統計，美國10年期公債殖利率將在下半年來到2%以上，即使第4季也才走揚到2.1%；到明年第1季來到2.4%；因此至少未來1年內，市場資金不會棄債轉股。不過，即使未來美國10年期國庫券殖利率繼續走揚，在所有債券資產中，高收益債反而可憑藉較高的殖利率，達到最好的保護。相較於股票波動明顯受到景氣循環的影響，法人認為只要全球經濟不陷入衰退，高收益債在微溫成長的經濟環境下仍有良好表現，以美國高收益債券為例，其實是在美國經濟成長率維持0至2%時，報酬最突出。 ING投資管理投資長史特漢（Hans Stoter）表示，雖然今年高收益債殖利率不如以往高，但相較於公債的殖利率，仍是「高利差」債券。高收益債違約率低，加上高殖利率優勢，已逐漸成為資產配置中的核心資產，預期追求收益的資金仍將持續流入。 ---------------下一則---------------　經濟成長持穩亞高收債看俏2013-03-28 01:42 工商時報記者陳碧芬�台北報導標準普爾最新報告指出，全球經濟前景略有改善，風險亦已減輕，相較於上一季的情況，標普對於全球信用狀況的悲觀程度，已經降低。亞太地區新興市場的經濟成長今年可望持穩或回升，由於寬鬆的貨幣環境，預估會促使信貸規模強勁成長，現階段應關注財務槓桿程度逐漸升高，後續的債務信用問題對金融商品的影響。觀測亞洲授評債務的穆迪亞洲流動性壓力指數(LSI)，2月份下降至24.8％，低於1月的27.2％，連續第二個月下降，穆迪指出，這顯示105檔評等高收益債券、受評債務達541億美元的部位，流動性隨景氣復甦逐步健全，穆迪高級副總裁Laura Acres，資金池中流動性最低或最弱的SGL-4類別公司數目正在減少。中國企業在SGL-4類別公司占比最高，尤其是境外發行的陸企高收益債。穆迪的壓力指數最新報告指出，今年亞太區（不包括日本）企業的高收益債券，違約率將會保持於2％的低水準，代表可能出現1或2檔的違約；上半年期間違約率預估會維持下降趨勢，下半年則將有溫和升幅。此外，穆迪指出，大陸投機級別公司的流動性分類指數，從1月的29.4％降至2月的26.9％，這已是第三個月下降。至於中國高收益債券不動產分類指數亦由去年11月至1月期間的31.3％下降至2月的30.3％。雖然如此，標普和穆迪仍提醒，小心亞太地區資產與信用泡沫的可能成形。標普指出，歐美資金大量資金湧入亞太地區，狂買各式債券或基金，使得槓桿融資殖利率已降至或接近多年來的低點，企業發債規模卻在去年刷新紀錄，低門檻貸款（covenant-lite loans）亦大幅增加。穆迪副總裁Vikas Halan則表示，中國企業發行的境外受評債券，使用複雜的信用支持結構，有些是在不同市場發行，涉及不同的司法管轄區，也有人民幣或外幣資金流進或流出大陸的需要，由於大陸仍存在外匯管制，相關交易具有潛在影響，投資人必須加以審慎考量。截至目前，穆迪已就由14家大陸企業發行，以及20項使用信用支持結構，如保證函、備用信用證及擔保等的債券，進行評等。這些債券總計超過104億美元。其中總計96億美元的17項交易，屬投資級別，其中以美元計價有15檔債券、93億美元，5檔債券、約11億美元以人民幣為單位。

小媽報你精打細算蝦拼購

2013年03月27日

公開

7

有多少人看了這篇日記呢?答案是：雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處小媽報你精打細算蝦拼購存貸安全=利率+匯率外幣定存+匯率 3高息外幣人民幣魅力不減2013-03-18 01:05 工商時報記者黃惠聆�台北報導台灣投資人最感興趣的三大高息外幣分別是人民幣、澳幣、南非幣，但澳幣以及南非幣屬於商品貨幣，和原物料走勢的連動度高，若原物料需求不如過往，可能使澳幣以及南非幣魅力漸失。三大高息貨幣中，人民幣依然是民眾的最愛，由於人民幣未來兩年每年應可溫和升值1∼1.5％，最能獲得民眾認同，東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總經理黃賢楨表示，至於澳幣，受景氣降溫、降息預期拖累，高息優勢略為褪色，即使澳幣匯價跌幅不深，但未來漲勢恐不出色。他指出，南非幣則在南非海外需求減緩、國內罷工不斷的內外負面因素雙重夾擊下，貿易困境持續嚴重惡化，南非幣匯價也被看淡。澳盛銀行資深經濟學家楊宇霆則還是力挺「澳幣」，表示日前雖然有一天看到澳幣大貶，但這是因為那天是義大利選舉，且當天並非只有澳幣大跌，而是所有的貨幣都受到影響，最近國際經濟因素如美國債務問題，還會影響澳幣走勢，但澳幣中長期走勢依然看好。楊宇霆說，去年共同基金流入澳洲金額大增，這些基金資金大量投資在礦產業，是真正用於經濟上面，不同於過去的避險基金，不是熱錢，這些資金在短期內撤出的可能性不高；再者是大陸經濟可望持續成長，對原物料需求仍在，也有機會讓澳幣走升。他認為，大陸經濟成長是對澳幣最大的支撐，但即使澳幣今年看升，升值空間也不會太大，今年澳幣匯價有機會可以看到1.05；若中國經濟成長情況不如預期，澳幣走勢便可能會受影響。復華南非傘型基金經理人吳易欣認為，南非幣已被大幅低估，觀察近期南非幣選擇權波動走低，代表避險需求下降，南非幣貶值力道消退中，配合預期國內勞動市場狀況趨穩及經濟觸底回升下，南非幣將逐漸擺脫弱勢格局，回到合理的價位。法人指出，投資人著眼高息貨幣的利差優勢時，還是得隨時留意國家經濟基本面變化，以免賺到利息、卻賠了價差。 ---------------下一則---------------　人民幣商品一牛車不可能穩賺不賠-自由時報1020318記者張慧雯�專題報導人民幣業務開放後，人民幣定存、寶島債熱潮起，甚至是人民幣計價的基金都積極送件中。面對突然湧現的一牛車「人民幣理財商品」，不少投資人看得是霧煞煞，但元大銀行資深副總吳鴻麟建議投資人，要以「資產配置」的觀念來持有人民幣，別期待人民幣會有太大升值幅度，且寶島債最怕利率反轉，也不是穩賺不賠。債券最怕利率反轉吳鴻麟分析，目前市場上人民幣投資產品可分為3種，包括存款類型、固定收益類型與投資保單類型。若以報酬率來看，目前固定收益型最高；但若以風險度來看，定存商品最低；至於申購門檻，則以連動A股ETF的投資型保單最低。定存類型商品有兩種選擇，吳鴻麟表示，主管機關開放人民幣業務後，市場上有許多短期人民幣定存商品，也有組合型存款搶市。短期人民幣定存商品比較單純，3-6個月期不等定存利率約2％左右，而組合型存款是用利息去買選擇權，到期時根據標的物漲跌調整報酬率；此類商品報酬率會稍高一些，約2.3％，但如果鎖定的標的物看錯方向，報酬率會比2％還低。至於最近相當熱門的點心債、寶島債等，則是屬於「固定收益商品」。吳鴻麟認為，點心債投資門檻高，首檔寶島債投資門檻也要5-100萬人民幣，報酬率雖然比定存商品高，但也要考慮更多的風險變數。他分析，債券商品最怕的是利率反轉，利率一反轉就得承受資本損失，現在雖然看不出有利率反轉的趨勢，但目前國際經濟情勢變動很快，投資人要有「無法百分之百持有到到期日」的準備。因此，無法持有到到期日，就得觀察債券市場規模、流動性等問題，免得要賣出時賣不掉。 ……………………………………… 寶島債門檻降低 1萬人民幣能買-自由時報1020318記者張慧雯�專題報導目前國內寶島債只有中信銀發行3年期、年利率達2.9％，每張面額為100萬人民幣，且只限法人可購買。但櫃買中心董事長吳壽山說，本月底可能推出由德意志銀行發行的寶島債，鎖定讓一般投資人也能購買，面額可能約1萬人民幣。中信銀發行的寶島債，掛牌首日報價在100.04人民幣及100.05人民幣，即買一張票額100萬人民幣的寶島債，要用100.4萬人民幣或100.5萬人民幣購買，投資人可在櫃買中心網站上參考價格，向7家金融機構、券商詢問交易價格後再議價交易。由於每家價格不同，投資人可以多比幾家才不吃虧。投資人只要有集保戶頭及外幣存款戶頭，就可以向永豐證券及元大寶來證券等7家券商議價，若投資人買了掛牌的債券，3年內價格高於100.04或是100.05人民幣，投資人有價差可以賺，就可賣掉賺取價差；最差的情況就是等3年到期，領回本金及2.9％年息，以單利1年2.9％、3年可領8.7％利息。但值得注意的是，寶島債採議價交易，沒有漲跌幅限制，價格會隨著公債利率浮動，若利率上升，價格就會下跌，但如果公債利率變動不大，寶島債的報價也不至於暴漲暴跌。除議價特色外，寶島債屬於國際債，不需繳交手續費、證交稅、證所稅；但若是本國人發行的寶島債，自然人部分必須支付10％分離課稅的利息所得稅，倘若發行人為外國機構，則無須支付利息所得稅。法人指出，由於寶島債享有稅賦的減免，因此對保守型投資人應有相當吸引力。 ---------------下一則---------------　雙率政策加持人民幣受匯2013-03-21 01:10 工商時報記者陳碧芬�台北報導國際匯市連日激情演出，人民幣現價昨（20）日升值到19年新高，盤中價雖然曾觸及6.2101人民幣，雖然大陸限制貨幣匯率漲跌幅度不得超過每日固定價格的1％，外銀預估，在雙率政策自由化的衝撞下，今年波動幅度會擴大為2∼3％，元大寶華綜經院認為，中期人民幣上檔壓力區在6.12∼6.16元。匯豐環球資本市場亞太區財富策略部總監葉劍雄指出，2010年來，國際事件帶給市場許多衝擊，已一再驗證人民幣確實是很好的外匯產品，在中間匯價波動政策下，不會大幅貶值，投資人可以在穩定區間進場佈局，以目前人行推動的匯率、利率自由化進程，十分看好人民幣的展望。大陸經濟改善，也是支持人民幣走升的因素之一，匯豐銀預估，大陸今年經濟成長率將達8.6％，高於大陸官方預估的7.5％，葉劍雄說，買入特家國家的貨幣，應是在經濟循環即將上揚之前的低點，也是利率上調之前，若像各界預估今年中國經濟走向復甦，現在就是買點。渣打銀行則分析，人民幣匯率今年的交易區間，會在雙率政策放鬆下，中間價波動幅度會擴大到2∼3％，人民幣匯率的操作空間同時加大。元大寶華綜經院指出，今年中國大陸將盡力避免經濟在復甦周期中出現過熱的現象，也暗示著大陸不強求抑制匯率的方式，來帶動出口成長，就中期而言，人民幣仍有升值壓力，預計仍將呈現緩步升值的走勢，上檔壓力區在6.12∼6.16元。澳盛銀行大中華區首席經濟師劉利剛指出，從近期的信貸以及實體經濟數據表現來看，大陸經濟將保持從去年第四季開始的經濟復甦。 ---------------下一則---------------　台幣創六個半月新低【經濟日報╱記者陳美君�台北報導】日本銀行（央行）總裁黑田東彥正式上任，而美國聯準會利率會議落幕，持續量化寬鬆措施（QE）符合預期，匯市不確定性消除，新台幣匯率昨（21）日偏弱盤整，因外資賣股匯出，昨日收盤微貶0.8分，收在29.853元，創六個半月來新低。據統計，今年以來，新台幣兌美元匯率累計貶值2.4%，僅韓元貶幅4.04%的一半，並大幅落後日圓跌幅10.27%。匯銀主管指出，新台幣匯率是否貶回30元，須視外資出走潮是否擴大而定，昨日外資賣超台股45.56億元，連續八天賣超金額已達430.57億元。交易員說，央行有意讓新台幣匯率向貶值方向邁進，但還是要看市場風向，除非國際匯市出現風吹草動，央行才可能順應將新台幣帶向「3」字頭。另外，日本央行總裁黑田東彥上任後，可能加碼寬鬆貨幣，將使韓元、新台幣匯率承受貶值壓力。銀行主管說，賽普勒斯國會否決存款稅，使賽國退出歐元區的危機升溫，歐元走勢疲弱，昨日盤中一度貶破1歐元兌1.29美元支撐，新台幣匯率受此影響偏弱整理。【2013/03/22 經濟日報】@ http://udn.com/ ---------------下一則---------------　保險規劃=商業人壽保險+勞健保+產物險退休族抗通膨所得替代率120%卡穩可選躉繳養老險外幣保單具還本金2013年03月19日【林巧雁、黃國棟╱台北報導】年金改革法案預計4月送立法院討論，很多人煩惱到底未來要存多少錢才能退休？所得替代率要多少才夠？世界銀行建議替代率70%以上；而國內壽險業者建議，若考量通膨與醫療需求，所得替代率120%以上較能確保退休生活品質。南山人壽指出，如果依照通膨年增率2%的趨勢估算，一杯35元咖啡30年後可能會漲到60元，考量物價增幅等因素，理想的退休所得替代率可能要120％以上，才能安心享受樂活晚年。小資族適分期繳商品南山人壽產品發展暨行銷資深副總王瑜華強調，有些人可能覺得所得替代率120%以上的標準太高，不過若考量物價上漲、生活標準提升，現代人因生活型態改變容易發生各項文明病等趨勢，所得替代率目標訂在120%以上，較能安穩確保退休生活品質，否則等到接近退休才驚覺準備不夠，已經來不及了。中國人壽副總經理洪祝瑞說，市面上適合做為退休規劃的保險商品種類繁多，不同族群都有相對應的保險商品能夠滿足退休規劃的需求。如小資族可以考慮按月分期繳的商品，以時間換取空間，提前做好退休規劃準備；屆臨退休的準退休族可以考慮躉繳養老險，以健全退休生活的保障。另外，也能選擇按月領取的月配息投資型保單、月配息債券型基金等。此外，民眾做退休規劃及資產配置時，除擔心投資風險外，也擔心通膨會吃掉辛苦累積的積蓄，因此，可以利率變動型壽險作為規劃，利用宣告利率帶來的增值回饋分享金每月領取利益，很適合手邊有一筆資金的準退休族，以保守穩健的方式做好退休規劃。惟洪祝瑞也強調，選擇利率變動型壽險，應先了解該保險商品的預定利率及宣告利率，也需要進一步了解增值回饋分享金的給付模式及頻率，是按月或按年，以現金給付或可以儲存生息等。建議先了解預定利率另外，外幣保險也是國人選擇退休理財的工具之一，南山人壽昨推出「鑫旺年年外幣終身保險」，提供6種繳費年期，一張保單具雙重效用，年輕時提供高保障，退休後提供年年還本金。「鑫旺年年」另一特別設計是提供「期繳」與「歲滿期」兩種繳費型態，如果資金較充裕，可選擇繳費2年、6年或20年的「期繳」繳費方式。若是可運用的現金有限，則可選擇繳費至55歲、60歲或65歲的「歲滿期」方案，以較長的繳費年期來分散繳費壓力，繳費期滿後可開始年年領取生存還本保險金。 ---------------下一則---------------　老年無憂醫療安養保單速配2013-03-20 01:07工商時報記者張中昌�台北報導根據內政部統計，台灣從1993年進入高齡化社會後，老化指數已達76.47％，甚至超越美、韓、星等國，壽險業者建議，民眾要及早規畫住院醫療、殘障安養，才能避免因年齡愈長，合適的險種卻愈少，保費也愈貴的情形。面對老年生活，住院醫療直接及衍生的費用，會成為財務的一大隱憂，尤其健保所推行的DRGs同病同酬支付制度，限縮僅能提供基本的照護和保障，若要有較好的療養環境，以及健保不給付的用藥、器材等，恐怕都必須自掏腰包。錠嵂保險經紀人公司表示，醫療險多有投保年齡上限，民眾最好能趁著年輕時及早做好相關規劃，依經濟能力選擇終身型及定期型醫療險，讓日額型給付和實支實付型給付合併搭配，減輕住院時的經濟負擔。一般而言，民眾能以終身醫療保險搭配醫療險附約，因應住院的每日病房費與手術費、雜費等支出，但如果預算較寬裕，則能選擇帳戶型的終身醫療險；與倍數型醫療險不同的是，該類保單具身故保險金給付，具有類似於壽險的功能。中國人壽認為，購買醫療險還是要比較一下「健康增值保險金」的設計，民眾只要2∼3年內沒有就醫理賠的紀錄，有些保單可以自動增額20％，沒有理賠的時間愈長，保單增額空間也愈大，最高可達80％。另外，除了住院的醫療費用，由於機能退化，重大疾病險長期照護可能衍生的醫療、照護費用，也應該納入考量。錠嵂保險經紀人公司解釋，政府日漸重視長期醫療照護機制，但目前長期照護的認定模糊及照護機構品質不一，導致普及率不佳，在機制尚未醞釀成熟前，民眾可以將長期照護險或具殘廢生活扶助金的險種加入規劃，讓老年醫療照護規劃更完善。 ---------------下一則---------------　美元增額壽險保單退休規劃優選2013-03-21 01:10 工商時報記者陳欣文�台北報導在台22年向來以家庭保障作為主軸的保德信人壽，去年美元商品銷售占比超過6成，且有別其他外商壽險公司主攻投資型保單，仍以美元增額壽險保單最為主力商品，將持續在台徵員，並把營業據點從北部擴充到中南部，預期保費和人力均可維持持續穩定成長態勢。保德信人壽總經理藍振富表示，2010年國內常住人口超過2,312萬人，比2000年成長了逾112萬人，然而15歲以下的人口，反而在十年間減少了134.4萬人。他說，少子化及老年化對台灣影響深遠，但同時卻為國內壽險業帶來新契機，對家庭保障的需求也隨時代改變。保德信人壽執行副總暨營運長楊美瑛指出，內政部2009年進行的老人狀況調查結果顯示，儲蓄型保險還是繼存款以及不動產外，國內老年人最常用以養老的退休工具，相對於國人的高儲蓄率，壽險業者需有因應的方案。例如，減低通膨及低利率侵蝕退休金，或因長壽而新增的醫療需求，都將是未來保單趨勢。保德信人壽第一季推出一張美元增額終身壽險保單，投保年齡由40歲起至78歲，提供中、高齡民眾規劃保障及退休的彈性。保德信人壽指出，該保單的保額自第七保單年度起開始增值，每五年增值速度加速（即每五年以10％、20％、30％及以上的速度增加），透過保額加速遞增的設計，可以讓保障不受通膨的影響。如果有資金的需求，可以保單貸款來靈活調度資金，規劃退休資金還可以同時獲得保障。 ---------------下一則---------------　海外就醫兩步驟、一選擇2013/03/21【經濟日報�記者李淑慧�台北報導】備齊文件、申請醫療費用核退；選擇代墊醫療費壽險保障理賠權益出國旅遊最怕的就是突發疾病，不僅就醫麻煩，且就醫費用可能相當驚人。壽險業者指出，在海外就醫，有「兩步驟、一選擇」，兩步驟是備齊文件、申請醫療費用核退；並建議投保時選擇有提供代墊醫療費用的壽險公司，讓自身權益獲得最充分的保障。中國人壽執行副總陳劍雄表示，國人在海外旅途中最常遭遇的問題仍以醫療為主，民眾若因海外突發疾病就醫，一定要記得申請並備齊相關證明文件，包括醫療收據正本、費用明細、診斷證明書、註明入出院日期的住院證明書（如有發生住院行為時）及病歷摘要，以利日後理賠申請。中國人壽理賠部資深經理許鴻儒指出，在理賠申請過程中，各家壽險業者皆會就海外醫療行為的合理性及必要性做評估。因此，備齊海外就醫的相關證明文件，不但讓理賠作業流程更順暢。民眾備齊海外就醫的相關證明文件後，別急著申請理賠，依照全民健康保險法及相關規定，只要持續繳交健保費用且未中斷投保的民眾，都可以在回國後，在就醫或出院當日起六個月內，至中央健康保險局申請自墊醫療費用核退。許鴻儒表示，旅行平安保險的傷害醫療保險給付，依各家業者保單條款約定，皆有額度上限；若是以非健保自費身分申請理賠，各家壽險業者會依保單條款約定的承保金額上限內、及實際支付醫療費用按條款約定之百分比給付。若先向中央健康保險局申請自墊醫療費用核退，認列健保身分後，民眾再就非健保核退金額的部分向壽險業者申請理賠，只要壽險業者認為醫療行為有其合理性及必要性，民眾就有機會獲得核實支付的全額理賠給付。建議民眾，在購買旅行平安險時，除考慮保障額度外，最好選擇提供代墊醫療費用服務的壽險業者。陳劍雄指出，海外的醫療費用較台灣高許多，民眾因海外突發意外及疾病就醫，身上恐怕沒那麼多現金可支付。因為並非每家壽險業者都有代墊醫療費用服務，一旦發生事故需由保戶自行支付醫療費用，再向保險公司提出理賠，保戶需要先自行解決資金問題。

1020327基金資訊

2013年03月27日

公開

2

3月基金15強日股全包2013/03/27【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】基金市場3月充滿濃濃東洋味。多年來處在弱勢的日股在首相安倍晉三上台，以及新任央行總裁黑田東彥貫徹弱勢日圓的政策下，展開強力波段揚升行情，帶動日股相關基金績效大躍進，在1,646檔境內外基金中，結果，3月績效前15強統統是日股相關基金。不僅日股基金3月績效驚人，這15檔基金今年以來全部累積了雙位數漲幅，在日股加持下，相關基金可說檔檔強棒。摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，安倍上任後放手日圓貶值，用日圓計價，日經與東證一部指數近半年來均大漲逾四成。相對美國道瓊指數創下歷史高點，道瓊歐洲600指數也已超越2008年8月金融海嘯前價位，日股距離海嘯前水位尚有19%差距。水澤祥一說，隨日本新任央行總裁黑田東彥正式上任，市場期待有更進一步寬鬆政策推出，日股將有機會迎頭趕上歐美股市腳步。日幣貶值策略成功刺激出口產業，也帶動日股漲勢。富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，企業獲利好轉可望進一步帶動投資信心，日股走揚也將有助於增加民眾信心與消費意願，在企業、民眾雙信心的加乘下，有利提供日股進一步上漲動能。就基本面分析，JPMorgan上調日本2013年實質GDP成長預估至1.3%；高盛對今年度日本企業每股盈餘增長預估，更從元月底的38%大幅上調至3月中旬的51%。此外，根據美林證券全球經理人調查，淨加碼日股的經理人比重已連續三個月提升，來到15%，更有高達96%的經理人預期日本未來經濟成長將增強，由此可見，日股今年明顯備受各方期待。不過，想要趁勢搶進日股基金的投資人也要留意追價風險。柏瑞投信指出，日股波段漲多，獲利回吐的壓力存在，若投資人要投資日股基金，除應分批布局，還要多加注意日圓匯率走勢。 ---------------下一則---------------　富達看好日本新興股2013/03/27【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】富達投資時鐘連續第3個月位在無通膨復甦階段，這個階段最適合的投資標的是股票。富達看好日本及新興市場股票，債券方面則大幅減碼公債，加碼信用債與高收益債。富達投資時鐘方法利用經濟成長及通貨膨脹兩項指標，將全球景氣循環區分成4個階段，即復甦、過熱、停滯性通膨、通貨再膨脹，這4個階段最適合投資的資產分別是股票、原物料、現金、債券。富達資產配置總監葛利森（Trevor Greetham）指出，由於商業信心與領先指標連袂攀升，全球景氣攀升至近兩年來高點，而且美歐日持續採行積極量化寬鬆政策，相當有利股市。在低利率的優勢下，股票前景看好，富達已連續第5個月加碼股市，大幅減碼公債。預期在通膨微揚的情況下，股市本益比將重新評價並上調。富達將美股部位從加碼調降至中立，轉而調高日本與新興市場的加碼比重。不過，對美股的偏好程度仍優於歐股。葛利森分析，看好日本的原因是，企業獲利動能改善，新政府持續振興經濟激勵政策，日本經濟曙光乍現，但日圓持續看空。在新興市場方面，富達已連續第5個月採加碼立場。葛利森說，主要是因為全球景氣好轉，新興市場將受惠，加上寬鬆政策、投資評價具吸引力。在亞太（不含日本）地區，預期中國經濟好轉，可望帶動其他市場的出口，特別是澳洲受惠最大。在類股方面，富達已連續第3個月加碼原物料。雖然商品走勢遭受強勢美元打壓，但全球景氣復甦，有助支撐原物料價格走勢，工業原料前景勝於貴金屬。此外，富達也加碼全球地產類股，主要是具有較高的股息收益特性，加上房產信貸成本下滑，包括美國與亞洲地產類股都持續值得投資。 ---------------下一則---------------　企業獲利亮股市催化劑2013/03/27【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】受惠日圓貶值的帶動下，日本企業盈餘上修比例超過50%，市場對於日本企業盈餘成長表現看法轉趨樂觀。根據統計，亞太地區今年的企業獲利成長率可達到兩位數，優於成熟國家，將對亞太股市有很大的推升作用。群益東方盛世基金經理人黃耀徵表，亞洲不含日本指數股價相較企業獲利水準，約有23%的折價幅度，預期新興亞股將在強勁基本面帶動下，逐步轉強。元大寶來亞太成長基金經理人黃廷偉表示，在其他亞洲地區的表現，澳洲去年GDP達3.6%，為近五年新高，預期今年在企業獲利成長率仍逾15%下，持續看好，尤其隨著全球景氣回升，澳洲將受惠天然資源出口。至於東協地區今年的經濟成長動能仍強，惟股市波段漲幅已高，將精選個股布局，不追高。產業部分則以金融、科技、消費類股等相對看好。摩根亞洲基金經理人歐陽渭棠說，新興亞洲2013年企業每股純益年增率預估約15%，股息殖利率預估也達2.6%，加上評價面仍低於長期平均，整體而言，股市投資價值相當誘人。儘管近期市場波動加大，但著眼於未來長線成長趨勢，不妨可視為尋求逢低分批買進的投資機會。 ---------------下一則---------------　 3月台股基金店頭、中小型股撐場2013/03/27【聯合報╱記者周小仙�台北報導】台股淡淡三月天，加權指數至昨天仍小跌0.53%，但受惠中小型股表現活跳跳，店頭指數三月漲幅逾2%，台股基金也力爭上游，有近200檔基金的平均報酬為0.61%，其中超過七成沒讓投資人賠錢。大盤三月幾乎是原地踏步，台股基金績效可說是考驗經理人的操盤功力。從單檔基金來看，三月表現前三強的台股基金中，中小、店頭基金就分占亞軍與季軍，漲幅都在3%之上；若從台股基金類型比較，同樣也是店頭基金平均1.61%勝出。元大寶來店頭基金經理人姚宗宏表示，今年台灣預估GDP達3%以上，只要是具備業績題材，以及產業前景展望佳的中小型族群，相對有較好的表現空間，加上近期大盤成交量明顯縮小，資金有轉向特定族群以及中小型股。但姚宗宏說，中小型股或是店頭市場具有超漲、超跌特性，行情好的時候漲幅甜美，但遇到修正行情時，中小型股的跌幅也會很難看。由於第二季為電子業的淡季，加上若遇到大盤漲多休息整理，中小型股短線波動難免。展望台股後市，德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽指出，台股技術面與籌碼面並未偏空，短期僅因缺乏更多利多刺激，在面臨前波高點反壓下，呈現狹幅震盪，待第二季營運展望逐漸明朗，預期台股仍有機會反應第三季旺季與新產品推出效應，續創波段新高。鍾兆陽說，短期布局可留意面板、觸控筆記型電腦相關個股，以及具現金殖利率的個股。另外可注意的是，與台股電子產業關聯甚深的蘋果派，雖然業績可能續弱勢到第二季，但已有築底趨勢成形，股價有機會先行，可擇優布局。 ---------------下一則---------------　陸股修正逢低進場時機到2013-03-27 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導大陸股市近期修正整理，主要是陸股最新公布的年報數字仍反映去年大陸經濟軟著陸，業績大幅提升的機會不大，因此市場從價值修復到業績推動的股市調整過渡期被拉長，由於年報與政策的不確定性將消除，接下來4月將公布3月經濟資料可能有好消息，法人建議，投資人可趁此時買進。 ING中國機會基金經理人吳君函表示，大陸人大、政協兩會召開，擬定2013年GDP和CPI的政策目標為7.5％和3.5％，隨各部門首長大致底定，周小川續任人行行長，預料更多金融改革2013年頒布，春季後重點項目開工，經濟邊際增長動力將逐步體現。他指出，大陸股市正處於從估值修復到業績推動的過渡期，消息面相對清淡，短期內傾向狹幅震盪，若因流動性收回擔憂導致股市出現修正，是不錯的進場機會，由於中長期以改革和復甦帶動的多頭格局沒有改變，因此對市場抱持審慎樂觀看法。元大寶來新中國基金經理人樂禹表示，大陸總理李克強未來施政的大目標已經明確，與以往追求高經濟增長的方向相比，更有許多細膩之處，也蘊藏新的投資商機。元大寶來華夏中小基金經理人林我彥認為，在不確定性消除與CPI走弱下，預料4月陸股將出現反彈，且市場對新政府成立的改革預期需求可望回升，尤其是在新城鎮化建設、環保建設、財政改革等方面，在此背景下，目前陸股震盪階段建議可以逢低布局。台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，大陸自去年第4季來，經濟出現良好的正向循環，帶動上證指數前波波段漲幅逾25％，近期回檔除了是面臨逢高獲利了結的賣壓，也受到打房及資金趨緊的雜音衝擊，但長遠來看，大陸官方若能即時穩住房價，反而有利經濟。 ---------------下一則---------------　亞洲基金兩引擎發威2013/03/27【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】中國大陸的經濟成長回溫，加上日本去年底以來在新任首相安倍晉三上任後採取積極寬鬆貨幣政策，挹注資金動能，在中、日兩大經濟體拉升之下，亞洲基金後市看好。元大寶來亞太成長基金經理人黃廷偉表示，今年以來MSCI亞太指數在日本股市強勁上漲拉動下，逼近近二年高點，在短線大漲後可能面臨休息整理的壓力。不過，中國經濟回溫帶動整個亞洲區域經濟成長動能仍勁，加上日本採取寬鬆貨幣政策推動日圓走貶，亞太市場的資金行情有機會休息後再表現。 ING亞太高股息基金經理人吳君函表示，亞洲國家貿易狀況已有谷底翻身之勢，經濟形勢轉好，其中對大陸出口加速將是重要因素，中國內需力量正推動對消費品和機械產品的需求，亞洲各國搭上中國經濟列車，寬鬆貨幣政策與大量資本流入進一步推高亞洲經濟動能。群益東方盛世基金經理人黃耀徵強調，日圓貶值帶動出口利潤回升，再帶動低估價值被重新檢視，類股上尤其看好金融、消費品牌、汽車。整體來看，在成熟市場出現不小的漲幅後，預期在資金行情下，新興市場仍不容小覷，其中又以新興亞洲受惠程度最值得期待。摩根亞洲基金經理人歐陽渭棠認為，歐美財務陷入泥淖，亞洲的高度成長優勢相當引人注目。特別是日本央行加大寬鬆力度，壓低實質利率的最終目的為刺激國內消費及投資，雖然會使日圓匯價走弱，短期內可能壓抑進口，但若政策成功地提振國內需求，最終將使進口復甦，對全球經濟來說應屬有利，也有助於提振投資信心，有利於亞股後市表現。 ---------------下一則---------------　成長潛力足中國東協基金吃香2013-03-27 01:25 工商時報記者魏喬怡�台北報導 MSCI中國指數2013年預估本益比約9.9倍，2013年EPS預估成長12.1％，法人認為，陸股長期仍具投資價值，針對已有中國基金部位的投資人，建議看好大陸不一定要死守中國基金，反可轉進同時掌握大陸和東協兩大區域亮點的標的。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平指出，從兩會設定全年經濟目標來看，首要工作重點仍是持穩，預期在房產調控同時還會搭配別的配套措施（例如城鎮化方案）以確保經濟成長，但要留意通膨上升的潛在風險。宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎指出，整體而言，大陸景氣仍在回溫階段，在政策不確定性結束後，指數將有機會反彈，可持續布局政策兌現率高的產業、即將步入夏季旺季的食品飲料類股、評價具吸引力的民生必需品。他認為，短期市場出現震盪可能在所難免，但持續看好大陸2013年的成長。台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，大陸自去年第4季以來，經濟出現良好的正向循環，帶動上證指數波段漲幅達25％以上，傲視全球市場，先前回檔除了是面臨逢高獲利了結的賣壓，主要是受打房及資金趨緊的雜音衝擊。就房市政策分析，受到經濟好轉的帶動，大陸年初以來全國房價又出現飆漲情形，官方因而祭出「國五條」，再次強調要堅決抑制投機性購房，並制定年度房價控制目標，使得打房疑慮再起，但長遠如官方能即時穩住房價，反有利經濟長線發展。 ---------------下一則---------------　東南亞樂觀看好台灣大躍進2013-03-27 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導中、日、韓、台四地商情指數的變化較大，反映這四地較易受歐美需求影響；反觀東協商情指數長期維持樂觀，反應亞洲區域內貿易與經濟發展穩定，法人指出，亞洲經濟緩慢好轉，投資人可樂觀看待亞洲高息概念資產。根據湯森路透與歐洲工商管理學院（INSEAD）每季進行的亞洲商情調查最新報告，3月亞洲商情指數升至65，高於去年12月的63。該指數若處於50以上，顯示企業對前景抱持樂觀看法。該報告指出，東南亞地區的商業情緒大體樂觀，其中馬來西亞與菲律賓商情指數均高達100，且是連續兩個季度處於指數最大值；台灣去年12月指數只有33，最新調查大幅躍升到88，來到近一年來的新高。群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，今年以來東協股市持續上漲，目前投資人對東協市場的共同憂慮不外是擔心市場漲太多，但東協股市的特性就是波段下跌後多能快速收復跌勢，再往上創新高。他指出，觀察海嘯以來MSCI東南亞股市，發現四個波段平均漲幅為52.79％，本波波段漲幅為24.59％，目前還沒走到歷史平均的一半，如遇短線市場下跌，都是進場好時機。摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，東協今年以來走勢續強，除了絕佳的基本面支撐，也是日圓貶值趨勢下的得利者。黃寶麗說，由於東協從日本大量進口機械設備，最直接受惠日圓貶值。且相對於台灣、韓國等東亞國家，東協產業與日本互補性高，競爭性低，因此在本波寬鬆政策驅使日圓走貶下，資金持續流入東協的機會相當高。元大寶來亞太成長基金經理人黃廷偉表示，今年來MSCI亞太指數在日股強勁上漲拉動下，逼近近二年高點，短線大漲後可能面臨整理壓力，但中長期大陸經濟回溫帶動亞洲經濟成長動能強勁，加上日本寬鬆貨幣政策推動日圓走貶，有利亞太資金行情休息後再表現。 ---------------下一則---------------　抗通縮日銀擬買5年長債2013-03-27 01:24工商時報記者林國賓�綜合外電報導日本銀（央）行下周將召開決策會議，日銀新總裁黑田東彥周二赴國會作證時透露，日銀擬把到期年限5年或以上的日本長期公債列為購債計畫的資產選項，顯然已在為新一波的貨幣寬鬆措施暖身。黑田表明擬買日本長債來對抗通縮後，日本長期公債應聲上漲，與價格反向的10年期日本公債殖利率周二觸及0.525％的近10年最低，日圓則告走貶，東京匯市最低來到94.40日圓兌1美元，貶逾0.2％。黑田是在國會進行半年一度的貨幣政策報告時做以上表示。他說：「日銀購買到期年限逾5年以上日本公債的構想勢必將列入考慮，我們將審視可以落實有效貨幣寬鬆的所有政策選項。」黑田此番評論等於是明確說明未來日銀的可能貨幣政策，與前任總裁白川方明不透露任何口風明顯不同，黑田的用意可能是希望市場對於日銀未來政策動向有所準備。這也是黑田首度明確表示日銀可能購買日本長債券種，日銀目前最主要的貨幣寬鬆工具為資產購買計畫，但資產標的是到期年限最長3年的日債。日銀部份決策委員在1月決策會議上就建議購買較長天期的日本公債，5年期左右公債是一個可行選項，用以強化對抗通縮的貨幣寬鬆政策力道。此外，為後續擴大量化寬鬆政策考量下，黑田指出，日銀可能廢除限制資產購買計畫總規模的「貨幣發行量規定」。 ---------------下一則---------------　日圓貶值南韓下砍上季GDP【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】南韓26日將去年第四季的國內生產毛額(GDP)成長率下修為0.3%，不僅凸顯日圓貶值對南韓出口的衝擊，也讓新政府更有推出刺激經濟方案的理由。韓國銀行發布的聲明指出，去年第四季的GDP比第三季成長0.3%，低於1月間初估的0.4%增幅。若和前一年同季相比，升幅只有1.5%，是2009年以來最低成長水準。南韓是亞洲第四大經濟體，上季成長趨緩將讓新上任的朴槿惠總統更有理由提出追加預算，一般預料本周內就可能出爐。南韓財政部長玄日午錫23日曾說，日圓近半年來對韓元重貶19%，已讓南韓出口「閃起紅燈」，他敦促G20集團應重新檢討這個問題。首爾的Hi投資證券公司經濟學家朴聖玄說：「南韓出口商原本在全球需求遲未復甦下，就已陷於掙扎局面，日圓弱勢顯然更是他們當前的一大威脅。」他表示，「新任財長似乎認定經濟已經太過虛弱，需要有力的支撐。」他相信除了財政刺激方案之外，央行最快下個月就可能宣布降低利率。韓國銀行1月時將今年的預估經濟成長率下修為2.8%，明顯低於去年10月預測的3.2%增幅。南韓2月的出口比去年同月萎縮8.6%，不過這和今年春節假期落在2月，導致實際上班日減少有相當大的關連。南韓財長玄日午錫22日說，他將動用「一切可能的措施來加速經濟復甦」，而政府的激勵計畫在本月內就可能推出。他保證會把日圓貶值列為「政策方案」中考慮的一項因素，同時還指出，政府刺激經濟成長的對策，可能包含財稅與房屋市場措施，而利率決議也是政府方案中的一項。韓國銀行自去年10月降息一碼後，就一直把七天期附買回利率維持在2.75%的水準不動。【2013/03/26 聯合晚報】@ http://udn.com/ ---------------下一則---------------　黑田2年內拚2％通膨日圓再貶南韓出口亮紅燈料將推新刺激措施-自由時報1020327﹝編譯王詩韻�綜合報導﹞ 日本銀行（日本央行）總裁黑田東彥週二在眾院財金委員會上表示，將在兩年內「負起責任達成通膨目標」，日圓匯率昨應聲下挫。同日，南韓宣布去年第四季經濟成長速度降到金融海嘯以來最低，新政府推出刺激措施可能性大增。日經新聞報導，黑田在財金委員會中批評，若要達成二％通膨目標，日銀先前貨幣政策「根本不夠周全」，他再次呼籲「無論在質或量上，都有必要大膽地推行貨幣寬鬆政策」；黑田說，可能解除資產購買規模限制，並考慮購入更多長期債券。此番言論使投資人期待日本政府祭出更多貨幣寬鬆政策，日圓兌美元匯率一度貶值○．二％至九十四．三一日圓，今年來累計貶值約九％。日圓走貶，已造成南韓出口「亮紅燈」，據彭博統計，過去六個月，日圓兌韓元貶值十八％。南韓央行週二公布，去年第四季ＧＤＰ較前年同期成長一．五％，較去年第三季僅增長○．三％。南韓上季出口萎縮一．一％，設備投資減少一．八％。二○一二全年ＧＤＰ成長二％，遠低於前年三．七％的成長幅度。 ---------------下一則---------------　美製造業回溫房市熱騰騰2013-03-27 01:24工商時報記者陳怡均�綜合外電報導美國周二公布多項經濟數據，耐久財訂單月增優於市場預期，房價年增幅度寫下2006年夏以來最高，顯示美製造業穩定回溫與房市正強勁復甦，抵銷消費者信心指數大幅衰落的負面因素，帶動美股上漲。美商務部公布，2月份耐久財訂單月增5.7％，經季節因素調整後達2,321.1億美元，增幅高於經濟學家預估水準。2月增幅雖為近5個月最高，但主要歸功於商用客機訂單急增所致。在此份報告出爐前，美國最大飛機製造商波音（Boeing）甫表示2月份訂單達179架，遠高於1月份的2架。扣除國防訂單後的耐久財訂單月增4.5％。扣除運輸設備後的耐久財訂單下滑0.5％。此外，標普�凱斯席勒房價指數（S&P�Case-Shiller）顯示，1月份全美10城市房價較前月上揚0.2％，20城市房價月增0.1％，但經季節調整後，增幅皆為1％。若與去年同期相比，10城市房價年增7.3％，20城市房價年增8.1％。標普指數委員會主席布利瑟（David Blitzer）指出，「這是自房市泡沫化以來更高增幅。」另一方面，2月新屋銷售下滑4.6％，年率經季節因素調整後達41.1萬戶。新屋中間價位在246,800美元，年增2.9％。截至2月底的待售新屋數量，經季節調整後達15.2萬戶，寫下2011年11月最高，反映出建商正積極興建房屋以因應市場需求增加趨勢。紐約經濟諮商理事會亦於周二公布，3月消費者信心指數較2月大幅衰落8點，僅達59.7點，遠低於市場預估的67.1點，歸因於美消費者憂心政府削減支出。 2月消費者信心指數由69.6點修正為68.0點。 3月消費者對未來6個月的預期指數亦銳減至60.9點。2月份該指數由原先公布的73.8點修正為72.4點。 3月現況指數亦下滑至57.9點，2月現況指數由63.3點修正為61.4點。 ---------------下一則---------------　柏南克挺QE：有助全球經濟-自由時報1020327〔編譯盧永山�綜合報導〕對外界批評已開發國家不當競推貨幣寬鬆政策，美國聯準會主席柏南克反擊，堅稱先進國家推貨幣寬鬆有助於全球經濟，且不會引發大規模的貨幣戰爭。柏南克是在倫敦政經學院一場座談會發表看法，他說，「先進國家貨幣寬鬆政策帶來的好處，並非來自於匯率變化，而是這些政策可支持每個國家或地區的國內總體需求。」全球最大債券基金業者太平洋投資管理公司（ＰＩＭＣＯ）執行長伊爾艾朗，三月中曾在加州演說中抨擊聯準會刻意壓低基準利率，已對全球其他貨幣造成相對升值壓力，恐傷害這些國家的經濟競爭力。指刺激經濟成長不會引發貨幣戰但柏南克強調，為了刺激經濟成長而採取的寬鬆貨幣政策，與為了扭轉貿易趨勢、貶值貨幣而採取的政策，有極大的差異。他說，新興市場擔心先進國家的貨幣寬鬆政策，這是可理解的，因這將拉升他們本國貨幣匯率，傷害出口導向的成長策略，較小的金融體系也可能承受不住資金大舉流入所製造的資產泡沫。但是柏南克辯稱，新興市場貨幣實質匯率自二○○八年全球金融危機以來並未變化太多，僅少數例外。柏南克說，就算先進國家的擴張政策造成新興市場貨幣顯著升值，拖累他們的競爭力，但這會被先進國家強勁需求的正面效應拉平。此外，達拉斯聯邦準備銀行總裁費雪在阿拉伯聯合大公國首都阿布達比的演說指出，美國經濟的數據越來越好，擔保貸款憑證（ＣＬＯ）市場明確復甦，再度呼籲聯準會應降低購買債券的規模。 ……………………………………… QE燃危機柏南克大反駁2013-03-27 01:24工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導針對外界對美國超低利率與量化寬鬆的批評，聯準會主席柏南克周一在英國倫敦政經學院發表演說時一一反駁。他強調低利率不會觸發貨幣戰爭，量化寬鬆不是以鄰為壑的政策，也不會傷害新興國家。柏南克指出，2008年金融海嘯爆發後，許多已開發國家正「適當」追求量化寬鬆貨幣政策，其目的在於提振國內經濟復甦。不過這些政策導致先進國家貨幣貶值，卻因而觸發國際緊張，特別是新興國家與已開發國家之間的對峙氣氛為之升高。新興國家抱怨，已開發國家大量在金融市場挹注資金，導致國際熱錢亂竄，讓他們的出口與經濟成長都深受衝擊。柏南克強調，包括美國在內的先進國家，他們在推行量化寬鬆政策時，並非刻意要讓自己國家貨幣貶值，以獲取得比其他國家更好的貿易優勢。他在演稿中指出，量化寬鬆政策帶來的經濟利益「並非來自匯率變化，而是支持每個國家或地區的內部總體需求。」他還表示，與其說這些先進國家採行的量化寬鬆政策在傷害其他國家，不如說它是在協助提振全球經濟成長。他解釋，因為先進國家經濟成長增強，將能把其外溢效果轉移給貿易夥伴，所以這些政策不是「以鄰為壑」，反而是「嘉惠鄰國」。柏南克深諳聯準會政策將使新興國家處於困難情勢，特別是這些國家追求以出口為主的成長策略及本身也憂心將受資產泡沫與金融失衡的傷害。該聯準會主席指稱，他同意新興國家的確面臨重大挑戰，不過他也反駁，這些新興經濟體的貨幣經貿易加權後的實質匯率，與2008年金融海嘯爆發前並沒有變動太大。甚者，即使這些新興國家真的喪失競爭優勢，但最終因先進國家在低利率政策支撐下重回復甦之路，也將帶動這些新興國家的經濟跟著雨露均霑。 ---------------下一則---------------　取代世銀、IMF 金磚5國籌組銀行2013-03-27 01:24工商時報記者鍾志恒�綜合外電報導金磚5國（BRICS）年度高峰會周二在南非德班舉行，5國財長在首日會議同意成立新的開發銀行，以因應發展動能不足和匯率波動等問題，取代目前世界銀行與國際貨幣基金（IMF）角色。南非財長表示，BRICS同意成立一家開發銀行，各國領袖將在周三峰會宣布詳細內容。若達成協議，這將是BRICS自4年前開始舉行峰會以來，在國際舞台展現力量的重大成果，打破目前由歐美主導國際的局面。消息人士透露，各國的初期投資可能為最高100億美元（約2,980億台幣），並商議共同成立規模達2,400億美元外匯存底的資金池，以防範國際收支或外匯危機。專家認為其會類似布列敦森林體系、立場傾向開發中國家的銀行。巴西、俄羅斯、印度、大陸和南非統稱BRICS。雖然BRICS之間立場紛歧，讓外界懷疑其能否達成協定，但大陸與巴西兩國央行總裁與財長，在峰會前夕簽下協議，同意在雙邊貿易裡使用自己的貨幣，為期3年。南非總統祖瑪表示，與大陸之間的貿易失衡問題必須解決，但大陸國家主席習近平說，兩國在價值數十億美元的貿易上已簽下連串備忘錄，有助彼此經貿發展。這些互動都塑造出BRICS的團結氣氛。專家認為BRICS領袖可能在峰會上，批准成立新開發銀行，但彼此各有盤算，恐怕對銀行如何操作和提供融資等難有共識，要花一些時間來討論像新銀行目標和獲利如何分配等問題。金磚5國外匯存底共4.4兆美元、占全球國內生產毛額（GDP）25％，人口則占全球43％。 BRICS希望在全球金融領域上尋求更大影響力，來因應其經濟實力抬頭，一直要求重新檢討向來由歐美把持的世銀和IMF的管理結構。 ---------------下一則---------------　金磚基金行情燒2013/03/27【經濟日報╱記者曹佳琪、高佳菁、李娟萍�台北報導】第5屆金磚五國會議26、27兩日在南非舉行，這也是南非首度承辦金磚高峰會。今年以來，金磚五國股市僅中國與南非股市上漲，但若從去年3月29日金磚會議以來，則由南非股市以19.65%的漲幅，遙遙領先金磚四國股市。 ING金磚七國基金經理人白芳苹表示，今年以來資金流入新興國家股市整體仍屬正面，主要得益於美國與亞洲轉佳的企業獲利與經濟數據。展望後市，中國、印度等新興國家經濟持續擴張，企業獲利可望重拾動能、許多國家股價水準仍偏低且具相對吸引力、資金仍寬鬆，預料有利股市多頭格局。白芳苹指出，未來新興股市以區間整理、個別表現為主，惟展望2013年企業獲利，不僅成長性佳，評價面看好，市場資金配置也仍保守，因此後市並不悲觀。群益新興金鑽基金經理人王文宏指出，新興股市受去年第4季以來漲多後獲利回吐影響，今年來出現回檔走勢。展望今年，新興市場企業獲利成長率預期超過15%，以今年獲利估算，預估本益比不到11倍，低於過去10年平均值，也明顯低於美股的14倍，因此，新興股市應有補漲機會，建議投資人逢低布局新興股市相關基金，掌握主升段行情。摩根新金磚五國基金經理人何銘銓表示，根據IMF估計，未來金磚四國在2014年對全球經濟成長的貢獻度將高達61%。隨金磚四國納入南非，將進一步突顯新興經濟體挾強勁經濟增長、豐富天然資源、以及龐大內需人口等多重優勢，國際經濟地位與影響力大大向上提升。雖然受制於資金調節，今年來金磚五國股市表現不佳，僅中國、南非小漲逾2%，印度、俄羅斯與巴西均呈現下跌。何銘銓指出，無論貨幣或財政政策面上，金磚國家都有較大施展的空間，加上評價面已處低檔，料將吸引低接買盤進駐。何銘銓指出，金磚五國投資題材各異但具互補與加乘效果，隨區域交流與互惠合作盛行，對區域內股市來說都屬正面利多題材，建議可透過金磚概念基金參與其長線漲升行情。 ---------------下一則---------------　峰會登場金磚基金重獲聚焦2013-03-27 01:27中國時報王宗彤�台北報導中國、巴西、印度、俄羅斯及南非「金磚五國高峰會」26日在南非召開，市場預期將針對金磚國家開發銀行等議題進行討論，法人指出，這有助於減少金磚國家對美元與歐元依賴，正值歐美財政困窘，更凸顯金磚五國支撐全球經濟之重要性。金磚五國第五次領袖峰會於3月26至27日在南非德班舉行，此為金磚領袖會議首次在非洲舉行。摩根投信投資策略部副總謝瑞妍表示，今年來金磚五國股市表現，雖不如歐美股市來得出色，但強勁成長力卻是最堅實的後盾。謝瑞妍指出，中國的高度成長力無庸置疑，今年GDP年增率預估達8.1％，印度則有5.4％高水準，南非、巴西與俄羅斯也有2.8％以上增長，相較於美國僅GDP僅年成長1.9％，歐洲甚至陷入衰退，更加凸顯金磚五國強健的財政體質，以及強勁的經濟成長力道。據統計，今年來相關金磚國家基金表現多半還是下跌，跌幅在0.2％到2.3％之間。雖然近期表現不佳，但市場對跌了兩、三年金磚基金，認為有跌深反彈機會。謝瑞妍說，金磚五國投資題材各異，但具互補與加乘效果，隨著區域交流與互惠合作盛行，對區域內股市來說，都屬正面提振的利多題材，建議可透過金磚概念基金參與其長線漲升行情。富蘭克林華美新興市場股票組合經理人陳韻如表示，這次會議可能就加強金磚國家夥伴關係、深化金磚國家與非洲合作，強化非洲基礎設施建設，以及設立金磚國家開發銀行等問題進行討論。尤其金磚領袖會議首次在非洲舉行，這是非洲首次加入重要的決策集團，顯示非洲政治與經濟地位已大幅提升，未來金磚國家對非洲國家的貿易和直接投資有機會大幅增長。陳韻如認為，目前許多非洲等邊境市場正在爆發性成長的起始點，是投資人長期投資可以開始注意的投資方向。 ---------------下一則---------------　生技基金有錢途2013-03-27 01:25工商時報記者黃惠聆�台北報導去年美國食品藥物管理局（FDA）共批准39個新藥，創下16年來最高紀錄，法人指出，目前全球仍有8百多種藥品已進入審核階段，當獲核准的利多消息釋出後，有機會再激勵相關股價向上挺進。根據美銀美林證券對3月份全球經理人調查報告，科技及健康醫療產業為經理人最為看好的兩大族群，近期資金持續流入健康醫療類股，顯示市場氣氛正面。百達投資集團預估，今、明兩年一定會是生技產業獲利大爆發的一年，主要是目前全球有833藥品位於第三期臨床實驗並進入新藥進入審核階段，預期未來三不五時，便會有利多消息傳出。至於生技產業的多頭還可以持續多久，德盛全球生技大壩基金經理人傅子平說，NBI指數為何能持續走高的主因有二，一是大型藥廠專利到期，在2012年引發一股併購熱潮，另一原因是美國食品藥物管理局（FDA）審藥態度放寬，帶動該產業營收與獲利大幅成長。他指出，2014年還會有一波「專利斷崖」高峰，所以預期在2012年發生的購併案熱潮將延燒至2014年，也可望推升NBI指數持續走高，但要留意的風險是，新藥若產生副作用，也會讓FDA審藥態度再由鬆轉緊。傅子平說，截至目前，還沒有看到太大的政策利空，即使NBI指數創新高，漲勢還相當健康，但漲多之後，短線仍不排除價格可能修正。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅表示，第二季將進入醫學會議旺季，其中包括5月31日至6月4日將舉行的美國臨床腫瘤學會（ASCO），新藥臨床實驗利多有助增添生技股續揚空間，個股也不乏藥物審核及臨床實驗題材。他指出，即使今年以來生技指數漲幅超過13％，相對史坦普500指數，目前那斯達克生技指數的股價營收比仍低於過去10年平均，顯示那斯達克指數雖然攀高，現在還不算是太貴。富蘭克林投顧協理盧明芬指出，NBI指數之前已出現一波漲勢，不排除短線可能出現獲利了結壓力，建議投資人不宜過分追高，分批加碼或定期定額是較佳的投資方式。 ---------------下一則---------------　全球、美元高收債誘人2013/03/27【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】全球量化寬鬆加上景氣好轉，股票型基金近期幾乎完全搶了債券基金的光芒。但也因為風險偏好回升，在3月各類型債券基金中，以受惠景氣回溫的高收益債相關基金表現最為突出，全球、美元高收益債同時擠進前五強。其實高收益債基金近年來一直是市場寵兒，不但有資本利得空間，票息也相對誘人。柏瑞新興市場固定收益團隊分析師納塔莎斯米諾娃（Natasha Smirnova）昨（26）日訪台時指出，比較成熟國家與新興市場的高收益債券，最看好體質愈趨強健的新興市場公司債表現，尤其在新興市場高收益債的加持下，柏瑞投資預估今年度新興公司債有機會獲得5%至6%的報酬，最高可能達到9%的預期報酬，投資吸引力相當高。新興市場公司債蓬勃發展，可從發債規模看出端倪。截至2月底，今年以來發債量達698億美元，德盛安聯PIMCO新興市場債券產品經理鄧漢翔認為，在寬鬆政策延續下，尋求收益仍是2013年相當重要的投資主軸，預期新興公司債發展空間仍大。不過，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可哈森泰博提醒，新興公司債逢市場震盪時，波動風險恐較主權債為大，且若公司出現違約的情況、對投資人的保護程度恐不佳、回復率也較低。因此，經理人仍需精挑細選出體質較佳的投資標的。 ---------------下一則---------------　新興當地債具匯兌收益優勢2013-03-27 01:25 工商時報記者陳欣文�台北報導近期美國10年期公債殖利率度彈升至2％以上，加上美國經濟數據表現亮眼，使市場預期美元有升息、匯率走升疑慮，天達投顧強調，投資人千萬不要被「美元走強貨幣幻覺」迷惑，因為美元指數定義有二種，如從廣義美元指數，即納入兌19項新興市場貨幣及7項成熟貨幣後，美元廣義指數反而貶值6∼7％，加上國際資金匯聚，新興當地貨幣債2013年表現樂觀可期。根據EPFR（美國全球投資基金研究公司）統計至3月6日，新興當地貨幣債券基金今年來淨流入101億美元，仍然為今年吸金主力債，天達投顧分析師邱敬婷說，關鍵就在擁有BBB信用評等的新興市場當地貨幣債，不僅殖利率高達5.5％，比起新興市場強勢貨幣債高出許多，新興當地貨幣兌美元今年來仍呈現升值3∼4％。不少投資人憂心，美元近期呈現升值的走勢，不是不利新興當地貨幣債走勢，但是邱敬婷卻說，這是被「美元指數」幻象所矇騙。因為「美元指數」是兌歐元、日圓、英鎊、加幣、瑞典克朗、瑞士法朗等6項貨幣所編製，今年來迄今確實升值1％，但若加上兌19項新興市場貨幣及7項成熟貨幣後，美元廣義指數反而貶值6∼7％，凸顯新興市場國家因基本面強、殖利率高，所發行的當地貨幣債更為搶手。近期美國10年期公債殖利率走升，為何新興當地貨幣債價格仍十分堅定，未受衝擊，邱敬婷說，關鍵就在其為非美元債券及殖利率高。天達新興市場當地貨幣債券基金經理人文彼得（Peter Eerdmans）表示，新興當地貨幣債殖利率與美國公債殖利率相關性極低，加上又有匯兌收益優勢，2013全年表現仍然可以樂觀期待。文彼得強調，若美國公債因惡性通膨被迫升息、或信評遭降而使公債殖利率彈升，確實會帶給風險債市較大壓力，然而兩者情況目前發生機會都不高，因美國政府減支在即、經濟未有強勢成長實力，中期升息機會渺茫，美國公債殖利率仍以緩步走升機會較大，債市不至於面臨過大利率風險。文彼得指出，甚至較佳的經濟數據，有利資金流向新興市場債券資產，並帶給新興貨幣更好的升值利基，促使擁有債、匯優勢的新興市場當地貨幣債券持續引領表現。 ---------------下一則---------------　當地貨幣新興債表現可期2013-03-27 01:25 工商時報記者魏喬怡�台北報導自去年第二季以來，資金持續匯入新興市場債券投資，資金已經連續41周淨流入新興市場債券，但美元計價的新興市場債券已有小幅淨流出，柏瑞新興市場固定收益團隊分析師納塔莎．斯米諾娃（Natasha Smirnova）指出，今年當地貨幣計價新興市場債券與公司債將會有較好的表現，票息加上資本利得、貨幣升值報酬可能有8％。以下是訪談紀要：問：近期市場有「賣債買股」的傳言，新興市場債仍有投資機會？答：雖然今年來美元計價的新興市場債券上有小幅淨流出，但其主因是新興市場政府債的價格表現落後於新興市場公司債與美國公司債所致；有鑑於資金動能強勁，其實不必擔憂所謂的「賣債買股」的市場傳言，就算今年流入金額可能沒有去年這麼多，但資金仍將持續青睞新興市場債券。據EPFR等資料顯示，2013年以來流入新興市場債金額遠高於去年同期，截至目前流入金達185億美元。但不同於去年，年初以來新興市場當地貨幣債明顯成為資金新寵兒，預估流入金額比EPFR發布數據更高；雖然義大利選舉結果以及美國減赤等因素干擾使得流入速度減慢，預期未來資金仍可望持續流入。問：新興市場主權債信評調升的趨勢會不會因歐債或其他問題而再次受影響，造成價格走勢波動？答：市場永遠擁有新的投資機會，就像近期塞普勒斯的存款稅問題造成歐洲市場信心面衝擊，但是對於經理人不啻是一個好機會，可去選擇有高債評、基本面健全及持續有資金投入的新興債券來布局，像拉美債券就是今年較為看好的市場，因可受惠全球景氣復甦，貨幣方面看好俄羅斯、土耳其、南非等。問：美國減赤問題，對新興債券有何影響，投資人該留意甚麼？答：美國政府無法找到自動減赤的替代方案確實令人失望，且拖累美國經濟成長率。但美國國會已經解決了下半年將面臨的債務上限問題，避免政府停擺。未來，美國逐漸減赤的現象將成為常態。雖然有這些利空，但美國經濟成長仍相當強勁，包括房市與就業數據的好轉都在聯準會最新一期的會議記錄中再次受確認，因此美國經濟仍朝復甦方向進行。 ---------------下一則---------------　選高收債看夏普值穩穩賺2013-03-27 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導根據統計，殖利率收斂已讓高收益債的報酬降低，全球高收益債殖利率5.64％，美國高收益債殖利率也來到5.67％，雙雙創下新低，但高收益債今年首季依舊替投資人創造1.6∼1.8％報酬，法人建議，可慎選夏普值較高的高收債基金，在低風險下獲得有效報酬。摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，儘管高收益債券的評價已回到長期歷史平均水準，難像過去幾年強勢上漲，但在低利環境下，仍較成熟市場公債與現金更具吸引力，加上投資人需求大於市場供給，下檔支撐相對強勁。雖然高收益債的資本利得空間下滑，債息空間仍可期待，庫克指出，長期來看，高收益債總報酬約九成來自固定的配息收益，因此同樣參與美國經濟成長，摩根高收益債券指數受惠固定票息收益，三年年化波動度6.89％，遠低於美國S&P500指數年化波動度15.13％，也凸顯資金長線布局優勢。德盛安聯債券投資首席林素萍指出，就風險性債券來看，目前市場情境下，絕對價格偏貴的高收益債券或有修正機會，長期仍具優勢。　瀚亞投資指出，高收益債券基金未來更看重經理人在債信研究實力，夏普值會逐漸取代績效，成為衡量高收益債券基金的重要標準。 Lipper統計，國內成立滿一年以上的全球高收益債券基金中，瀚亞全球高收益債的夏普值為2.78最高，其次為華頓全球高收益債券基金的2.59；也因為夏普值最高，所以瀚亞全高收正報酬的機率達91.67％，也是國內同類型基金中最高。瀚亞全球高收益債基金經理人周曉蘭表示，儘管標準差的高低，並不意味績效好壞，透過夏普值得比較，卻可看出同類型基金是否兼具穩定與報酬。

小媽報你日理萬基投資趣C2

2013年03月26日

公開

6

有多少人看了這篇日記呢?答案是：雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處媽基幫主在基智網= 看眉批小媽報你日理萬基投資趣市場趨勢+歐洲>新興歐洲/東歐歐風暴賽普勒斯爆提領潮2013-03-18 01:04 工商時報記者王曉伯�綜合外電報導歐盟要求賽普勒斯對銀行存戶課徵近10％存款稅，以做為提供紓困的條件，造成賽國人民的恐慌，周六把自動櫃員機現鈔提領一空。對此，國際間也大為緊張，擔心不但會使賽國經濟再受重創，更會在歐元區引爆一波銀行存款擠兌潮，讓好不容易緩和的歐債危機情勢再度升高。歐盟財長上周六稍早同意對賽國紓困100億歐元，然而是以賽國必須對銀行存戶課徵存款稅做為附帶條件，稅率最高達9.9％。消息一出，立刻引發賽國人民的怒火與不安。賽普勒斯民眾認為，歐債危機迄今已近5年，歐盟、歐洲央行與國際貨幣基金所謂的三巨頭對危機國提供紓困，從來沒有要求對紓困危機國的人民課徵存款稅，反而是極力保護人民在銀行的存款，為何卻要如此對待賽國人民？他們表示，此舉等於是直接拿人民的存款來支付紓困，簡直有如強盜的行徑，嚴重毀傷歐元區與歐盟的聲譽。賽國人民周六紛紛前往自動櫃員機（ATM）提款。賽國的銀行周六營業時間縮短，周一又是國定假日，若要到銀行臨櫃提款，賽國人民只有等到周二。賽國的自動櫃員機提款上限只有400歐元（520美元），但在大家蜂擁前來提款下，自動櫃員機的現鈔都已被提光。賽國國會原本要在周六召開緊急會議，討論政府所提的紓困案，包括存款稅的條件，並且進行表決。然而由於該紓困案已引發嚴重爭議，再加上有抗議民眾開始聚集在總統府前，賽國總統阿納斯西亞迪斯決定延後到周一再赴國會進行簡報，國會緊急會議因此延後。在此同時，西班牙、希臘政府則在密切注意國內銀行是否發生類似賽國的情況。西班牙官員表示，目前看來一切情況正常，然而政府擔心賽國情況會引發國內人民的不安。 ---------------下一則---------------　賽普勒斯爆擠兌潮歐股基金挺得住2013-03-19 01:01 工商時報記者黃惠聆�台北報導賽普勒斯宣布國內存款金額高於10萬元者需徵收9.9％稅金，讓該國出現存戶擠兌潮，也讓市場擔憂歐債烽火再起，針對賽普勒斯是否會讓歐債危機再起，甚至影響到歐股基金走勢。法人認為，此訊息雖讓漲多的全球股市回檔，但實質影響有限，歐股基金投資人不必過於擔心。在歐洲央行積極介入下，法人指出，歐債極端風險已大幅下降，自去年以來，先前反應利空過度、大幅折價的歐股也強勁回補，包括德國去年上漲逾三成，希臘、愛爾蘭、義大利等歐豬國家也有8∼34％不等的漲幅。法人指出，整體而言，歐債最糟的狀況應已過，未來歐債問題影響將可能侷限於歐洲，不大可能擴展成去年夏季市場擔憂歐元區瓦解的系統危機，但因歐股之前回升至近兩年高點，近期可能易受消息面而回檔。先鋒投顧總經理周智釧表示，賽普勒斯準備針對存款戶徵稅以爭取紓困，讓該國人民難以接受，但是這不會影響過去已經接受歐盟金援的國家，葡萄牙以及愛爾蘭還款的期限還會被放寬，所以應不致對歐元區長期穩定造成衝擊，投資人逢回反而可趁機撿便宜。周智釧指出，賽普勒斯這項稅徵應僅以一次為限，且將以銀行股權作為補償，歐洲央行也會幫助該國銀行應付擠兌，所以危機並不會擴散，而以目前歐洲放寬撙節的趨勢來看，預期最終細節內容可能會比市場預期的好。摩根歐洲發現基金經理人馮穆倫（Patrick Vermeulen）表示，受到存款稅引爆擠兌潮影響，賽普勒斯第二大銀行面臨倒閉風險，但是評估蔓延至歐元區的機會不高，因為賽普勒斯提出紓困的金額僅100億歐元，不到西班牙的1�10，且對存戶的課稅規定僅為適用紓困方案，其他歐債國家並沒有。馮穆倫說，若與賽普勒斯相較，市場反而比較擔憂義大利國會大選結果，因為如果處理不佳，義大利恐會重燃歐債風暴疑慮，較易影響歐股投資氣氛。 ---------------下一則---------------　賽普勒斯祭B計畫向俄求援2013-03-21 01:09 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導賽普勒斯國會周二以壓倒性優勢否決近來引發軒然大波的存款稅法案。而為因應歐盟等三巨頭紓困恐因此陷入僵局，加劇破產危機，賽國政府展開B計畫，轉而向俄羅斯求援。歐元周二盤中一度跌破1.29美元，不過隨著賽國採行B計畫，以及歐盟表示會繼續支持賽國銀行業的消息傳出，歐元反彈。在國會壓倒性否決開徵存款稅提案後，賽國政府隨即啟動B計畫因應，選項之一便是放低姿態向俄羅斯求援。克里姆林宮證實，俄羅斯總統普丁周二晚間接獲賽國總統阿納斯塔西亞迪斯（Nicos Anastasiades）來電，商討俄國能提供何種援助。賽普勒斯因稅率低，被俄羅斯富豪視為避稅天堂，紛將鉅款存放該國銀行逃稅，賽國銀行的存款高達三分之一甚至一半來自這些俄國大戶，俄羅斯私人與企業存在賽國銀行的現金總計有310億美元。如今俄國富豪為規避賽國準備開徵的存款稅，又打算將資金匯回祖國。普丁本周一曾抨擊賽國當局此舉「有失公平，欠缺專業，而且危險」，凸顯出克里姆林宮與俄國寡頭富豪緊密相連的立場。俄國和賽國當地媒體均揣測，莫斯科可能提議讓俄國天然氣巨擘Gazprom，注資因對希債曝險過多而損失慘重的賽國銀行業，條件是准許Gazprom分享賽國離岸油田利益。另一方面，赴莫斯科的賽國財長薩里斯（Michalis Sarris）周三與俄國財長希魯阿諾夫（Anton Siluanov）會面，爭取將俄國2011年提供賽國的25億歐元貸款償還時間，從原訂的2016年展延到2020年，並希望降低還款利率。賽國國會周二以36票反對、19票棄權及無人贊成的表決結果，否決賽國財政部的課徵一次性存款稅提案，此案係為滿足歐盟、國際貨幣基金與歐洲央行等「三巨頭」提供賽國100億歐元金援的附帶條件。三巨頭要求賽國須另行籌措58億歐元填補資金缺口，建議開徵存款稅。賽國當局原擬對國內銀行存戶全面課稅，稅率最高達9.9％，但激起廣大民怨反彈並引爆擠兌潮後，最後提交國會的版本修正為存款2萬至10萬歐元徵稅6.75％，超過10萬歐元存戶徵稅9.9％，但仍未過關。 ---------------下一則---------------　俄國商業活動受阻銀行恐損190億美元央行官員信心喊話：體系穩健不受影響-2013年03月21日【連欣儀╱綜合外電報導】賽普勒斯是歐元集團國，更是俄羅斯對外投資與貿易的中繼站，去年估計有1200億美元（3.58兆元台幣）俄羅斯投資交易借道賽普勒斯，在賽普勒斯金融體系凍結下，俄羅斯商業活動必須設法繞道，已嚴重停擺。據英國《金融時報》報導，因賽普勒斯金融體系凍結而成為受害者之一的Squire Sanders法律事務所律師瓦克表示，手上必須借道賽普勒斯的交易高達「數十億」美元，正設法透國盧森堡等國繞道，瓦克說：「若我們不儘快想辦法繞道，恐會產生大筆損失。」投資交易必須繞道俄羅斯銀行對賽普勒斯曝顯程度不亞於歐洲銀行業，估計跨境融資300~400億美元（8953.5億~1.19兆元台幣）、存款120億美元（3581.4 億元台幣），國際信評機構穆迪投資人服務（Moody’s Investors Service）估計潛在損失可能高達190億美元（5670.55億元台幣）。儘管如此，俄羅斯財政與央行官員周二信心喊話表示，俄羅斯銀行體系資本適足率13.6%，遠高於10%的標準。俄羅斯央行第一副總裁席門諾斯基（Alexey Simanovsky）說：「賽普勒斯事件並不會影響到俄羅斯穩健的銀行體系。」賽普勒斯國會周二否決以課存款稅來交換金援案，賽普勒斯財長賽里斯（Michael Sarris）周二辭職未獲准，昨前往俄羅斯協商，盼俄羅斯能伸出援手。俄羅斯伊果洛夫普金斯基阿法納西法律事務所合夥人阿法納西投書英國《金融時報》指出，俄羅斯可以伸手救援賽普勒斯脫離危機，理由並不僅因為俄羅斯與賽普勒斯間有金融交易往來，賽普勒斯的定位一直處於俄羅斯與歐盟間，先前歐盟也很樂意提供援助讓賽普勒斯「歐化」，俄羅斯若能表態救援賽普勒斯對雙方都有利。賽國希望俄伸援手阿法納西進一步指出，賽普勒斯危機是可以解決的，方法就是歐盟放棄要求賽普勒斯要課存款稅，畢竟當初這要求是由德國提出而非整體歐盟會員國，俄羅斯與英國也必須站出來反對德國這樣的要求，最後由俄羅斯出面埋單賽普勒斯剩下的資金缺口60億歐元（77.45億美元）即可。歐元集團態度強硬對於紓困賽普勒斯，歐元集團要求課徵存款稅態度仍然強硬，堅持沒有B計劃，歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）也表示，只能給予權限內的協助，暗示賽普勒斯若無法取得紓困，導致境內2大銀行包括賽普勒斯銀行及Laiki銀行破產，歐銀也只能按規定切斷對破產銀行的緊急流動性援助（ELA），屆時不僅賽普勒斯金融銀行體系將會崩盤，政府也將面臨違約倒債，恐被迫退出歐元區。 ---------------下一則---------------　俄羅斯基金近1周平均跌掉3％-2013/03/21【聯合報╱記者周小仙�台北報導】眾多利空打擊俄羅斯股市，俄羅斯基金跟著苦哈哈。受到塞浦路斯課徵存款稅、能源價格走緩、工業生產疲軟等衝擊，俄股自今年高點1635點重挫至目前不到1500點，短線大跌近1成，也讓俄羅斯基金近一周平均跌掉3.29％。據統計，國內核銷的7檔俄羅斯基金，近一周全數讓投資人賠錢，跌幅在2％至4％不等。專家指出，塞浦路斯銀行存款中約有30％來自俄羅斯，一旦該國決定對存款課稅，絕對會衝擊俄羅斯企業與銀行，蒙受直接損失。台新新興歐洲基金經理人王昱如表示，俄羅斯基金近期「慘澹」，除了受塞浦路斯事件影響，油價走弱也影響俄羅斯能源權值股的表現。不過，隨著沙烏地阿拉伯減產、美國及大陸需求逐步改善，以及伊朗問題仍待新任總統就任後解決，皆促使油價下檔具支撐力。但就投資面而言，專家認為現階段應「停看聽」，投資人應持續觀察「存款稅」事件發展變化。摩根投信投資策略部副總謝瑞妍指出，商品價格走勢低迷，HSBC綜合資源指數今年來下跌7％，拖累原物料股權值較大的俄股走勢，導致資金動能反覆不定，不妨先觀察企業獲利預估是否開始上修，股市止跌回穩，再伺機逢低布局。 ---------------下一則---------------　塞浦路斯擬發公債天然氣換俄羅斯金援【聯合報╱編譯任中原�報導】歐洲央行廿一日發出最後通牒，表示除非塞浦路斯與歐盟及國際貨幣基金（ＩＭＦ）達成新的紓困協議，否則三月廿五日之後將切斷塞浦路斯獲得緊急融通資金的管道。塞浦路斯政府目前正在研擬替代計畫，課徵存款稅的爭議做法將喊停，同時向俄羅斯尋求五十億歐元的金援。歐洲央行發表聲明指出，「歐洲央行常務理事會決定將緊急流動性援助（ＥＬＡ）維持在目前的水位，直到三月廿五日為止。之後，只有當歐盟及ＩＭＦ的紓困計畫獲得執行，並確保塞浦路斯的問題銀行能夠存續後，才考慮再給予ＥＬＡ。」塞浦路斯所有銀行一直停業到三月廿五日。近來該國兩大銀行一直仰賴ＥＬＡ透過塞國央行提供金援，暫時免於倒閉。塞國總統阿納斯塔西亞迪斯廿一日與幕僚協商，準備研擬一項新的紓困計畫，以自行籌得七十億歐元的資金，才能從歐元區得到一百億歐元的紓困金。各政黨領袖打算在新計畫中將「存款稅」剔除，改以創設國家「團結基金」及發行緊急公債，募集五十八億歐元，另外十二億歐元將透過「民營化」及提高資本利得稅與企業稅率籌措。政府發言人已證實這項新計畫，但細節仍在研商中，目前尚不確定是否能在廿一日送交國會表決。塞浦路斯國會議長歐米洛表示，「我們並未討論存款稅，且不會恢復。」不過另一位國會議員表示，並未完全排除課徵某種程度的「存款稅」；沒有「存款稅」，塞浦路斯可能籌不足需要的資金。另外塞浦路斯財長沙利斯目前仍在莫斯科，與俄羅斯協商金援議題。沙利斯廿一日表示，塞浦路斯正在給俄羅斯「機會」，包括銀行業及天然氣，以換得金援；「有些東西對俄羅斯而言，亦具有經濟上的意義。」俄羅斯官員表示，塞浦路斯正在向俄國要求一筆約五十億歐元的貸款，並以提供外海的天然氣田作為交換。俄羅斯總理麥維德夫廿一日對歐盟執委會主席巴洛索說，所有相關國家，包括俄羅斯在內，都須參與塞浦路斯的紓困協議。他並表示，塞浦路斯曾提供資產，包括外海的天然氣資源；但天然氣田是「一項困難的問題」，因為價值難以評估，而且與土耳其之間有領土爭議。俄羅斯駐歐盟大使契索夫表示，俄羅斯希望與歐盟協商任何與塞浦路斯有關的協議，而非單獨與塞國協議。【2013/03/22 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則---------------　布局泛歐洲、中大型股2013/03/22【聯合報╱記者周小仙�台北報導】塞浦路斯打亂歐股上漲腳步，投資專家指出，投資人若想趁機撿便宜，最好挑選布局標的分散的泛歐洲基金，或是投資獲利源自新興市場的歐洲中大型股基金。富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，去年以來，歐洲股市走勢就與歐元區疲弱的經濟出現不同調，主要是因為德國、法國、西班牙及義大利股市中，平均有近4成的上市企業營收來自海外；即使歐洲經濟軟弱無力，這些企業仍能受惠美國、大陸引領的全球經濟復甦，歐股投資應鎖定相關標的。摩根投信投資策略部協理謝仁華也說，短線來看，資金對歐股可能較為觀望，若投資人對歐股有興趣，最好選擇大型股為主的歐股基金，較不易受資金流動衝擊，且營收來自歐洲以外的部位較高，獲利狀況也會比較穩定。整體而言，歐債最糟的狀況應已渡過，目前歐洲流動性指標呈現低檔穩定整理，加上結構面有歐洲央行與德國推動整合政策支撐，不大可能擴展成歐元區瓦解的系統性危機。 ---------------下一則---------------　歐洲基金近一周挺住正報酬2013/03/22【聯合報╱記者周小仙�台北報導】塞浦路斯「存款稅」事件衝擊全球股市，嚇跑歐洲市場資金，近一周位於「震央區」的歐洲相關基金績效「受傷」。市場普遍認為，塞浦路斯事件不至於擴大為歐債危機；但消息一出，仍導致近一周來歐洲基金漲幅平均不到1％，績效最佳的MFS全盛歐洲小型公司基金，近一周也只有1.8％報酬率。不過，因為歐洲市場今年來漲勢旺，即使有塞浦路斯事件搗亂，近一個月或今年來的歐洲相關基金績效仍能「挺」住正報酬，像檔數最多的歐洲基金，近一個月績效還有1.93％，今年來甚至達6.57％；而股性活潑的歐洲中小型基金，不論近一周、近一個月或今年來報酬，也全數為正。讓人跌破眼鏡的是經濟增長較強的新興歐洲，今年以來各天期績效全數被俄羅斯拖累，成為墊底的歐洲相關基金，近一周則平均下挫2.7 ％。瀚亞歐洲基金經理人方定宇表示，塞浦路斯存款稅的疑慮，會讓市場懷疑南歐其他國家是否也如法炮製；不過，塞浦路斯事件不會改變歐股便宜的事實，且德國、歐洲央行（ECB）與國際貨幣基金組織（IMF ）的買債計畫與財政同盟，是歐元區不會瓦解的基石，儘管南歐國家仍為撙節所苦，但只要歐元區不會瓦解，就等於最差的狀況已過去。摩根歐洲發現基金經理人馮穆倫說，自去年以來，先前反應利空過度、大幅折價的歐股展開強勁回補，包括德國去年度大漲逾三成，希臘、愛爾蘭、義大利等歐豬國家也出現8％至34％不等的漲幅。不過，強漲之後，歐股相較於美股估值折價已回升至近兩年高點，指數若要再攻，須靠基本面進一步改善，因此現階段只要政治發展不如預期，就易受消息面回檔，塞浦路斯事件即是一例。專家認為，塞浦路斯最終還是會接受歐盟峰會的要求，透過尋求俄羅斯金援，或者課徵某種形式的存款，畢竟退出歐元區的代價太大，目前看來塞浦路斯危機應能獲得適當處理。 ---------------下一則---------------　市場趨勢+美洲>美加>拉美美股漲高但本益比僅13.5倍分析師：股票估值仍低還有上漲空間2013年03月18日【連欣儀╱綜合外電報導】美國主要股市指數上周表現搶眼，其中道瓊工業指數更於上周四首次突破14500點，再創歷史新高收盤水準，該指數今年來已大漲近11%。根據路透分析師指出，儘管目前美股漲幅已大，但股票估值仍低，換言之仍可能有上漲空間。就股市本身而言，市場分析師認為從獲利前景和估值等指標看，美股仍有上漲空間，例如S&P 500指數以未來12個月獲利預估為基礎的本益比（股價除以盈餘，為評估股價高低的重要指標之一）為13.5倍，較該指數上次在2007年10月觸及紀錄高位時14.8倍本益比低約9%。此外，S&P 500指數成分股公司的股息收益率平均為2.19%，高於上次指數高點所在的2007年第4季1.89%的水平，比目前10年期美國公債殖利率僅2%還來得高。股息收益率2.19% 不過分析師也指出，美國減赤預算協商進展，以及美國聯準會（Federal Reserve，Fed）是否會繼續維持寬鬆規模等因素，仍會左右美股未來表現，因此需要高度關注。Fed將於明天（19日）起召開連續2天例會。本周重要美股經濟數據包括本周四將公布美國聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）利率決策，市場預期基準利率仍將維持歷史低點0~0.25%不變，此外本周也將陸續公布新屋開工月增率、營建許可月增率、成屋銷售月增率等表徵美國房市景氣數據，市場預期將有好轉跡象。除道瓊工業指數今年來大漲近11%之外，S&P 500指數今年來漲幅也達9.4%，過去11周有10周上漲，距歷史收盤高位僅一步之遙。不過市場分析師預估，S&P 500指數這股漲勢有放緩跡象。S&P 500指數在過去8個交易日中僅有一次勉強漲逾0.5%。 S&P 500逼近高點 ING Investment Management資產配置主管澤姆司基說：「數據顯示目前美股股票比上次指數高點時便宜，因此，儘管主要美股正處於紀錄高位，但若從上述背景分析來看，它們一點也不貴。」 Pioneer Investment Management投資組合經理卡瑞說：「投資人需進行挑選，儘管整體上市場有股息和獲利支撐，仍有上漲空間，不過仍須正視部分企業已經觸頂的事實。」 ---------------下一則---------------　標普漲勢擋不住本周衝新高2013-03-18 01:04 工商時報記者李鐏龍�綜合外電報導金融時報報導，美股漲多後浮現高不勝寒疑慮，但專家普遍預期，美國經濟復甦日益確鑿、聯準會（Fed）應會延續既有量化寬鬆（QE），將推升美股續漲，標普500指數本周可望改寫盤中及收盤最高紀錄。本周美股觀察重點，首推聯準會本周二、三召開的利率會議，會後將發表決策聲明、經濟預測，及由主席柏南克召開記者會。專家預期，市場將會聚焦於「任何顯示會中已經在討論寬鬆退場」的蛛絲馬跡，而利率政策以及既有量寬操作應該會維持不變，僅可能上修經濟預測。另外，房市一直對美國經濟這波復甦的一大亮點，而本周美國將有4項房市數據出爐，可望續報佳音。本周除聯準會決策會議與經濟數據外，預料國會也將努力通過延續性的決議案，好讓政府可持續運作到5月底，都將助多美股。美股3大指數中反應企業景氣層面最廣的標普500指數，上周五收1,560.7點，逼臨1,565.15點的最高收盤、1576點的最高盤中水準。巴克萊股市投資策略師奈普（Barry Knapp）預測，標普500指數本周「完全可能」改寫盤中及收盤紀錄。至於標普500指數在07年10月創下現有收盤紀錄後，卻在將近1年半內回跌達60％，奈普認為不至於重演，因為各方面都「昔非今比」。標普500指數平均每股獲利在07年為83.99美元，今年預估將創下111.26美元的紀錄，對應之下，意味今年指數應可突破2,000點大關。專家也看好美股道瓊指數本周將延續其創1998年以來最佳首季表現的走勢。道瓊指數本季已漲10.8％，從1950年來其共有12年的首季漲幅逾10％，這12年的年線都收紅且漲幅都達2位數。施羅德（Schroders）分析師法拉戈（Robert Farago）並對美股走勢表示：「顯然沒有什麼會讓這波多頭走勢結束。」 ---------------下一則---------------　 QE退場3大關鍵日期• 2013-03-19 01:01工商時報記者蕭美惠�綜合外電報導歐洲風暴再起之際，美國量化寬鬆政策何時退場成為全球矚目焦點。根據華爾街日報向經濟專家所做的最新調查，聯準會將在2013年11月、2014年5月及2015年6月這3個關鍵日期，分階段結束量化寬鬆，並考慮升息。華爾街日報在3月8-12日，向50位民間經濟專家所做的調查顯示，關注聯準會政策動向的投資人，應該注意下列這3個關鍵日期： 2013年11月：開始減少每月購買的債券 2014年5月：完全停止購買債券 2015年6月：開始認真考慮升息華爾街日報表示，平均來說，受訪的經濟專家預測聯準會購買債券還將持續1年，超低利率水準至少再維持2年。在本周二及周三的例行貨幣決策會議舉行之前，主席柏南克與聯準會官員已一再向市場宣示，直到美國復甦大步前進之後，量化寬鬆才會開始逐步退場。此外，受訪的經濟專家還預測聯準會的資產規模要等到2019年12月才會恢復正常。所謂正常是指沒有因為量化寬鬆的購買債券而被大幅膨脹。果真如此，這意味著聯準會在雷曼兄弟倒閉所引發的金融海嘯過了10年之後，才讓美國央行的資產回復到歷史水位。批評者一直擔心，聯準會太晚才收縮量化寬鬆，可能導致通貨膨脹飆升或者造成新一波金融泡沫。聯準會官員已一再明白表示，在美國失業率跌到6.5％以下之前，他們都將維持超低利率，聯準會本身預估的可能時間是在2015年。如果失業率加速下降，或是通膨率意外升高，或者出現新的金融泡沫，聯準會就可能考慮提前踩剎車。可是，民間專家大多認為不會有意外。受訪者估計，美國失業率要到2015年6月才可能降到6.5％以下，通膨率在可預見的未來都將保持在2％左右。至於金融市場，他們也不覺得有過熱之虞，以1到10的程度來說，他們認為目前的市場熱度為5。 ---------------下一則---------------　強勢美股沒在怕逢低先卡位2013-03-19 01:01 工商時報記者魏喬怡�台北報導塞普勒斯存款稅引發的擠兌潮，導致全球股市震盪，法人認為，當前歐洲銀行資本已較過去充足，應該不致蔓延全歐，全球低利環境不變，今年預料仍是股優於債的走勢，尤其以強勢的美股最被看好，投資人仍可逢低布局。富蘭克林證券投顧協理盧明芬表示，塞國銀行擠兌情況蔓延至其他周邊國家的風險較2010年愛爾蘭請求紓困時低，因為目前歐洲銀行的資本已較當時充足，且歐洲央行也展示決心支持歐洲地區銀行及確保紓困國留在歐元區。盧明芬表示，歐元區防火牆機制成形，西、義國等國公債殖利率盤據低檔，加上柏南克承諾QE不變，全球央行持續釋出資金，以及美房市和製造業復興，經濟溫和增長，可望支撐股市續揚，建議鎖定強勢市場美股與生技類股，或嚴選低基期市場大中華�亞洲，掌握今年股市震盪向上行情。貝萊德首席投資策略師孔睿思（Russ Koesterich）指出，2月份美國增加了236,000個新的就業機會，使得失業率下降到2008年以來最低點7.7％，重點是從勞動市場表現可以確立美國經濟正在持續復甦，並顯現祭出增稅政策後的復原力。孔睿思認為，目前美股的股票評價相對於現金以及債券仍然便宜，近期修正並不代表股市反彈已經結束，而是表示投資人要更謹慎選擇投資機會，未來應嚴選基本面跟著此波反彈一起成長的標的，尤其是美國大型股。他指出，美國大型股擁有極佳的價值與高獲利能力，具有吸引力；至於小型股在今年以來表現超越其它類股，目前已顯得較為昂貴，而且其基本面不如大型股吸引人。英傑華全球不動產證券基金經理人保羅（Paul van de Vaart）分析，美國不動產是今年值得被關注的區域，主要是房貸利率仍處低點，而租金收益率已明顯超越房貸利率，加上經濟基本面溫和復甦，空屋率可望持續下降，REITs將持續受惠客觀環境的利多。 ---------------下一則---------------　美股基金再爆吸金潮2013/03/19【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】成熟國家資金行情持續發燒，趁美國道瓊指數持續刷新歷史新高，S&P 500指數也十分逼近歷史高點，全球資金趨之若鶩。根據新興市場投資基金研究公司（EPFR）統計，截至13日，美股基金單周流入110.89億美元，再度爆出近期大量。摩根美國增長基金經理人強納森賽門（Jonathan Simon）指出，聯準會本周將召開利率會議，市場多預期聯準會將延續既有量化寬鬆機制，推升美股續漲。美股四大指數中，反映企業層面最廣的S&P 500指數，本周挑戰歷史新高機會濃。由於金融海嘯後，美國企業力行撙節與去槓桿化，賽門分析，企業過度保守與缺乏投資機會下，整體美國企業帳上現金已高達資產負債表的30%。隨聯準會低利政策不變，企業資金去化管道將以發放股利與購買庫藏股為主要途徑。由於年初國會兩黨將股利稅上調後，賽門預期，實施庫藏股可能成為今年熱潮，並將是助漲股市的一大動能。柏瑞投信投資長高子敬表示，美國短線上並沒有太多雜音，加上經濟數據表現良好，因此，美國股市越墊越高，美國股票型基金吸引資金爆量淨流入，可見市場仍是對美股保持樂觀正面看法。另一個表現強勁的成熟市場是日股基金。黑田東彥接任日本央行行長，市場預期量化寬鬆有機會進一步擴大，日股基金單周吸金19.53億美元，是連續第8周淨流入。今年以來累計流入達69.81億美元，已達2012全年全年流入金額的九成多。德盛安聯東方入息產品經理許廷全表示，在全球景氣持續復甦的預期下，亞洲股市後市看法樂觀，他看好中國經濟觸底回升以及日本的投資機會。但許廷全提醒，日股並非全無風險，投資人仍宜留意財政結構及北韓問題可能導致日股修正，建議投資人以亞太區域股債兼具的平衡型基金，把日股納入投資組合裡，進一步鎖定安倍經濟學受惠族群，如基礎建設、出口相關、金融地產、核能與國防等板塊，是較佳的投資方式。 ---------------下一則---------------　美股基金今年來賺逾11%-2013/03/20【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】美國道瓊指數上周連十日改寫歷史高點，儘管賽普勒斯課徵存款稅爆發當地銀行擠兌，使得歐、亞股市重挫，但美股周一卻僅小跌，顯見基本面提供股市強勁支撐。在美股帶動下，美股基金滿面春風，今年以來平均績效達11.84%，勝過道瓊工業指數的10.29%，以及S&P500指數的8.83%。摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）分析，美國經濟數據報喜，非農就業人口增23.6萬人，大幅優於市場預期；失業率降至7.7%的近五年新低。房市、就業復甦帶動下，道瓊指數3月以來頻創新高，自2009年3月低點來看，漲幅逾1倍。 ---------------下一則---------------　貝萊德：美股今年將大漲20%-2013年03月21日【陳智偉╱綜合外電報導】賽普勒斯危機雖造成國際市場震盪，但全球最大資產管理公司貝萊德（BLACKROCK）執行長芬克（Laurence Fink）認為，「並非重大經濟事件」，不影響美股多頭走勢，隨美國經濟復甦，美股今年將大漲20%。賽普勒斯非大問題芬克昨接受彭博專訪時說：「賽普勒斯只會對歐洲造成象徵性衝擊，並非重大經濟事件，不過是規模百億美元的問題。」他說，賽普勒斯事件再度暴露歐元區的弱點，提醒歐債危機仍需多年解決，以棒球賽比喻，現在才進入第3局。芬克預估，未來2年美元匯價可望升值，而要不是華府政治惡鬥造成的不確定，美國今年經濟成長可能直逼4%。近來不少美股分析師及投資機構紛紛看多美國經濟及股市。「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）先前預期今年美國經濟實質成長率將挑戰3%；一向保守看待美國金融股的華爾街天后分析師惠特妮（Meredith Whitney）更表示此刻是她生涯中最看多美股的時候；高盛（Goldman Sachs）、摩根士丹利（Morgan Stanley）2大券商近來也改變看法，對美股今年走勢，由去年的看空翻多。 ---------------下一則---------------　倦勤柏南克︰QE退場不是非我不可已與歐巴馬談未來打算-自由時報1020322〔編譯楊芙宜�綜合報導〕美國聯準會主席柏南克（Ben Bernanke）意外透露倦勤之意！柏南克任期到明年一月底，他週三向媒體表示，已與總統歐巴馬談到自己未來一些打算，處理聯準會空前經濟刺激措施不是非他一人不可，似表態無意留任到量化寬鬆（ＱＥ）措施退場。聯準會在決策會議後宣布，維持每月八五○億美元資產收購規模不變，但準備制訂策略，因應經濟表現、就業改善情況逐步降低購債規模。聯準會仍維持失業率於二○一五年降到六．五％的預測，但微幅下調今年經濟成長預測為二．三％至二．八％、明年成長二．九％至三．四％。柏南克在會後記者會上，一反過去不願論及個人去留的態度，直言「已與總統談到一些」、「我不認為我是世界上唯一可以處理（ＱＥ）退場事宜的人。」聯準會去年推出第三、四輪量化寬鬆（QE3、QE4），持續祭出被視為「印鈔」的貨幣寬鬆措施，維持近乎零利率，以提振美國經濟與就業。柏南克被問到是否會繼續第三任期時表示，「我認為總統必須思考許多議題，從財政懸崖到許多其他職位任命等。」對個人去留點到為止，稱此刻沒有進一步訊息可透露。此前，柏南克去年十二月記者會時表示，從未與總統或行政團隊討論他可能卸任事宜。曾與柏南克聊過的歐巴馬顧問透露，現年五十九歲的柏南克任聯準會主席七年，大部分時間都在對付金融危機與收拾危機後的爛攤子，筋疲力盡下很想能擁有私人生活。柏南克為普林斯頓前經濟學教授，以研究一九三○年代經濟大蕭條、經濟景氣循環著名，二○○六年從葛林斯潘手中接任聯準會主席以來，採取聯準會一百年歷史以來最大膽的貨幣寬鬆措施，帶領美國走出經濟大蕭條以來最糟的經濟危機，卻認為留任主席到ＱＥ退場並不是自己職責所在。他表示，任內一直想完成卻尚未完全成功的是，「在某程度上去除貨幣與金融政策的個人特質，讓聯準會優異制度得到更廣泛認同。」柏南克與葛林斯潘最大相異處在於，他不吝於公開決策過程，使用能被外界理解的語言解釋政策。柏南克說，最近才與一名失業的親戚說過話，而其在南卡羅萊納州小鎮長大的房子剛被銀行法拍。當聯準會官員質疑柏南克推出的非傳統寬鬆政策具有風險之際，他仍全力捍衛此史無前例的最大膽ＱＥ實驗。 ……………………………………… 柏南克倦勤：不是非我不可【聯合報╱編譯任中原�報導】「我並不認為自己是世上唯一一個能控管好（量化寬鬆政策）退場的人」，美國聯準會主席柏南克廿日發表上述談話，並首次透露他已經跟總統歐巴馬談過二○一四年元月他任期屆滿後的打算，顯示柏南克已有倦勤之意。不過美國股市並未受此消息影響，廿日道瓊指數仍上漲約百分之○點四。聯準會主席任期四年。柏南克於二○○六年首次由共和黨的前總統布希任命，二○一○年再獲民主黨的總統歐巴馬提名連任。歐巴馬迄今未曾提過他是否打算再任命柏南克續任主席。不過白宮政治及經濟幕僚之前曾表示，現年五十九歲的柏南克，過去七年來殫精竭慮地處理金融危機及後續影響，如今已感筋疲力盡，希望能在任滿後回歸個人生活；現在柏南克此番談話，顯然與白宮幕僚的說法相互呼應。柏南克在去年十二月時曾在記者會上表示，他並未與歐巴馬或任何人對他未來的去留「有過任何的談話」；但他廿日的說法，顯然與之前有所差距。白宮官員透露，去年十二月後，柏南克曾與前財長蓋納多次會面，其中還有一次是兩人一起與歐巴馬面談，而蓋納先行告退，使歐、柏兩人有時間做私密的談話。當記者問到他是否會擔任第三任主席時，柏南克表示，「我已經跟總統說了不少；但此時此刻，我真的沒有任何訊息可以透露。」儘管歐巴馬尚未開始尋覓可能的繼任人選，但據白宮官員透露，財長陸伍及白宮首席經濟顧問史普林是熱門人選。【2013/03/22 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則---------------　累了柏南克明年想退場 Fed調降失業率預估值評估賽危機對美衝擊不大2013年03月22日【連欣儀╱綜合外電報導】美國聯準會（Federal Reserve，Fed）在最新美國經濟展望中調降失業率預估值，並決議維持現行各項寬鬆政策，惟令各方意外的是，主席柏南克（Ben Bernanke）首度公開表露倦勤之意，暗示明年1月任期屆滿後可能去職。柏南克在聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）決策會議會後記者會上證實，曾和美國總統歐巴馬（Barack Obama）談過個人去留問題，他個人覺得不必負責寬鬆退場，不用等到那時才下台，暗示明年1月任期屆滿後可能去職，他說：「我不認為，我是世上唯一可以處理寬鬆退場問題的人。」根據彭博報導，歐巴馬政府的部分經濟與政治顧問透露，柏南克7年來把大多數的時間與精力放在處理金融危機與危機後的餘波，柏南克已顯露疲態，他希望能夠回歸私人生活。維持各項寬鬆政策 Fed發言人史密斯（Michelle Smith）對此已表示不予置評。對於FOMC決議將利率維持在歷史低點的0~0.25%不變，以及每月購債額度850億美元（2.54兆元台幣）不變。砍美經濟成長預估柏南克並表示，儘管近來美國就業市場有顯著改善跡象，但Fed必須確認此波的改善是否僅是一時性的好轉，才會考慮減碼貨幣寬鬆措施的問題。 Fed並重申將維持短期利率近零的政策至失業率降到6.5%、且通膨率維持在2.5%目標值內，不過，柏南克表示，貨幣寬鬆措施實施到失業率降至6.5%，不代表一降至6.5%寬鬆措施就會退場，6.5%是門檻而不是觸發點。柏南克並補充說，Fed未來會視情況調整每月的購債額度。伴隨FOMC會後聲明公布的美國經濟展望報告顯示，Fed理事對今年美國失業率預估值由去年12月預測的7.4~7.7%降至7.3~7.5%，惟今年經濟成長率同樣由2.3~3%降至2.3~2.8%，明年經濟成長率由原估3~3.5%降至2.9~3.4%。參院通過資金法案針對賽普勒斯危機，柏南克表示，近期Fed正密切關注歐洲問題的發展情況，儘管賽普勒斯危機恐會有後續效應，但預料不會嚴重衝擊美國經濟。另一方面，美國參議院周三以73票贊成、26票反對通過了2013年度（截至9月底止）資金法案，給予聯邦機關運作所需資金，預計最快周四由眾議院進行複決，將解除下周三（27日）政府部門因缺錢關門的危機，並得以進一步協商解決長期赤字。該法案保留了850億美元的自動削減支出計劃，不過提供了美國軍事行動更多彈性空間去運用資金。柏南克小檔案 ★英文名：Ben Bernanke ★年齡：59歲 ★現職：聯準會第14任主席(2006.2~) ★學歷：麻省理工學院經濟學博士哈佛大學經濟學系畢業 ★經歷：白宮經濟顧問委員會主席聯準會理事普林斯頓大學教授麻省理工學院客座教授紐約大學客座教授資料來源：綜合外電 ---------------下一則---------------　聯準會續寬鬆柏南克鬆口倦勤2013-03-22 01:22 中國時報鍾玉玨�綜合報導美國聯準會決策機制「聯邦公開市場委員會」（ＦＯＭＣ）廿日結束為期兩天的例會，如外界預期繼續維持利率在○至○．二五％的超低水準，同時維持每月購債八百五十億美元不變。聯準會主席柏南克指出，近幾個月就業市場有改善跡象，但未能確定這趨勢能否持續，所以應繼續維持現有寬鬆措施不變。至於外傳他倦勤，柏南克在會後記者會上間接證實，坦承已和「總統談及自己的未來」。他說，「我不認為自己是世上唯一可以處理退場事宜的人」，換句話說，柏南克自認並無必要一直留任到聯準會現行超寬鬆貨幣終止後。柏南克的任期將於二○一四年一月底屆滿。而有十三位聯準銀行官員預期，聯準會將在二○一五年開始升息。ＦＯＭＣ重申，只要失業率高於六．五％，通膨不超過二．五％，聯準會就會將短期利率維持在○至○．二五％的區間。柏南克說，未來將視就業情況是否持續改善，決定是否收緊寬鬆措施。他指出，六．五％只是門檻，而非觸發點。目前美國失業率已降至七．七％的水準，是四年來的新低。預估今年第四季的失業率為六．七至七％，二○一五年將降至六至六．五％。經濟前景方面，聯準會將今年美國經濟成長預估由原來預測的二．三至三％，下修到二．三至二．八％。明年經濟成長預估亦下調至二．九至三．四％，略低於之前預估的三至三．五％。至於塞浦路斯金融危機是否會衝擊美國經濟復甦，柏南克說，塞國經濟規模小，對環球經濟及金融市場的影響有限。他也相信歐洲當局最終會化解這次危機，一如當初紓困希臘及葡萄牙。 ---------------下一則---------------　美QE3規模不變利率預估後年才調高【聯合報╱編譯任中原�報導】美國聯準會於十九及廿日召開決策會議後宣布，將繼續維持每月購買八百五十億美元債券的量化寬鬆政策（ＱＥ３），且美國股市創新高亦屬正常；未來聯準會可能隨著經濟改善，而調整購買的速度。聯準會內部近七成的決策官員預估，要到二○一五年才會開始調高利率。聯準會並將今年底預估的失業率，由原先的百分之七點四到七點七，下修為百分之七點三到七點五之間；但將預估經濟成長率由先前的百分之二點三到百分之三，下修為百分之二點三到二點八之間。聯準會主席柏南克表示，美國勞動市場必須先進一步改善，聯準會才會考慮縮小寬鬆貨幣政策的規模。他指出，「顯然，情況一直在改善。我們必須確定這並非只是暫時現象。」【2013/03/22 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則---------------　美續推QE3升息再等2年2013-03-22 01:17工商時報記者林國賓�綜合外電報導經過2天討論，聯準會（Fed）一如外界預期，在周三宣布維持現行寬鬆貨幣政策不變，續推每月850億美元買進債券的第3輪量化寬鬆措施（QE3）。Fed同時公布最新預測，略微下修未來幾年的經濟成長，但認為失業將改善，而內部評估的可能升息時點是2015年。主席柏南克並趁會後記者會，暗示他可能在明年1月任期屆滿後不再續任。他針對有關倦勤的傳言，證實他已「向總統歐巴馬簡略報告，表明Fed不一定要他來主持寬鬆政策的退場。」 Fed決策機構聯邦公開市場委員會（FOMC）在2天的議程中，肯定經濟近來表現，認為經濟從去年第4季的停滯狀態開始反彈，近幾月緩步擴張。儘管經濟情勢有所好轉，但Fed也提及經濟復甦仍面臨高失業率與政府大幅減支的阻礙。柏南克在會後記者會上表示：「委員會仍擔心緊縮的財政政策可能會壓低未來幾個月的經濟與就業增長。」 Fed發布會後聲明指出，基準利率維持於0至0.25％的歷史低點，用以壓抑長率的QE措施每月購債手筆仍維持850億美元。柏南克近幾個月來一再重申，只要通膨率保持低檔且失業率偏高，Fed就有必要持續對經濟成長提供刺激，雖說美國2月失業率下滑至7.7％，柏南克特別強調：「7.7％的失業率依然偏高。」針對有關長期低利率環境可能催生資產泡沫的疑慮，柏南克表示，「金融市場承擔風險的投資狀況還在可管控的範圍，美股這波大漲也還沒有異常之處。」 Fed發布未來3年的最新經濟預測，預測值較上次略微下修，新估今年成長率將介於2.3％至2.8％之間，明年2.9％至3.4％，後年2.9％至3.7％；今年失業率也從原估的7.4％到7.7％之間，下修至7.3％至7.5％，明年估計進一步下滑至6.7％至7.0％。 ---------------下一則---------------　信評展望調升…拉美股將補漲2013/03/21【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】 MSCI拉丁美洲指數3月以來呈現反彈走勢，拉美最大經濟體巴西經濟正重拾成長動能，第二大經濟體墨西哥長期外幣信評展望近期獲標準普爾調升至「正向」，加上安地斯山三小國（智利、哥倫比亞、秘魯）穩定發展，今年拉美股市深具補漲契機。台新拉丁美洲基金經理人張菁惠表示，巴西是2014年世界盃足球賽及2016年奧運主辦國，將吸引企業加速投資，帶動建築與機器設備的成長動能，預估GDP可望於今年第3季達到高峰。墨西哥過去三年總計吸引1,600億美元的海外資金，帶動股市、債券價格創下歷史新高，在長期信評獲調升後，可望進一步吸引國際資金流入。群益印巴雙星基金經理人葉書弘進一步指出，墨西哥總統尼托曾宣示，要引進民間以及外國資本，尤其國營能源事業民營化特別受到國外機構關注，期望能吸引更多外資投資，在經濟持續穩定下，標準普爾將墨西哥信用評等調至正向，暗示在三到六個月時間有機會調升評等。宏利投信投資策略部副總鄭安佑認為，巴西政策效應顯現，墨西哥具有降息及信評調升題材，再加上近期安地斯山脈三小國經濟穩定成長，如智利近期公布的2012第4季GDP資料顯示消費及投資成長都優於市場預期，在各國具備不同成長題材加持下，拉美市場可望上演補漲行情。以秘魯和智利股市相對看俏。富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人墨比爾斯指出，智利有實行刺激政策的能力與空間，且零售業發展強勁；祕魯經濟成長率約可達到6%，信貸成長率約有15%，且評價面合理。張菁惠表示，拉美基金波動性較高，適合定期定額長線投資或逢低單筆分批加碼，更可以達到攤平成本的效益。 ---------------下一則---------------　巴西基金「內」力強績效勝大盤2013/03/20 【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】今年開春以來，全球多數股市漲得喜孜孜，但金磚四國整體表現依舊令人失望。根據統計，四國中表現最差的巴西股市今年以來跌了6.7%，不過，7 檔巴西相關基金卻創下平均3.92%報酬，績效勝過基準指標（Benchmark）。近期外資明顯重返巴西，資金連5個月流入，創2009年以來最長連續買超月數，帶動巴西基金進1季平均上漲近7%。摩根巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）表示，巴西進入溫和復甦周期，雖然難重演2010年時7%以上經濟成長率，但今年GDP年增率可望自去年不足1%，提升至2%至2.5% 之間。巴西基金表現之所以明顯優於大盤，持股內需股比重是關鍵。巴西的天然資源等原物料出口產業占GDP與大盤比重都超過一半，但消費、金融產業的增長能見度優於原物料產業，受到官方政策對市場價格的干預也較低，因此，在全球景氣復甦並未全面樂觀前，大多數經理人配置內需股比重較高的巴西基金，相對容易脫穎而出。內需產業蓬勃發展，來自人口紅利支撐。柏瑞拉丁美洲暨五國金勢力建設基金經理人馬治雲指出，像是巴西的大型零售商Magazine Luiza，專門經營百貨公司與購物中心，在巴西有多達728間零售通路，受惠於內需消費市場崛起，長期成長潛力當然不容忽視。不過，內需消費抬頭並非全無風險，近期巴西由於當地物價持續攀升引發市場關注，擔憂通膨問題將抑制經濟表現。群益印巴雙星基金經理人葉書弘表示，因巴西今年經濟成長動能並不強，最低工資上揚幅度縮小，貨幣不再大幅貶值，且農產出現豐收，預計物價壓力將逐漸降低，通膨短期內應非太大問題。德盛安聯投信產品首席陳柏基也指出，巴西除內需力道厚實，持續推出振興政策，也使通膨威脅減輕。舉例來說，受惠去年政府祭出大規模財政政策，巴西元月工業生產數據即傳來佳音，23個產業中有17個產業出現正成長，凸顯景氣最差的狀況已過。 ---------------下一則---------------　市場趨勢+其他區域篇新興股市連5黑周跌逾2％-2013-03-17 01:36 工商時報記者林國賓�綜合外電報導南韓三星電子發表新智慧手機S4利多不漲反跌，加上美國消費者信心意外下滑，新興市場股市上周五連續第5個交易日收低，全周大跌逾2％，創10個月來周線最大跌幅。摩根士丹利資本國際(MSCI)新興市場股市指數周五尾盤報1,042.24點，跌幅達0.5％，為連續第5個交易日下挫，周線跌幅擴大至2.2％，為去年5月以來單周最大跌幅。全球智慧手機第一大廠三星電子在美國紐約舉行S4的發表會，不料利多不漲還下跌，不但造成韓國股市下挫，還拖累亞洲科技類股全面收黑。三星電子在首爾股市收盤重挫2.6％，創近2個月最大單日跌幅，摜壓韓股收低0.8％，大盤指數收在3周最低。 MSCI新興市場指數10大類股次指數有9個收黑，其中以手機暨科技類股跌最多，新興市場科技類股今年迄今也下跌1.2％，表現遠不及MSCI世界全國家指數的上漲7.9％。原本就已疲弱的新興市場在美國發布3月消費者信心指數意外大跌至2011年12月最低後，跌勢明顯加重。管理資產規模達550億美元的美國費城Janney Montogmery Scott投資公司首席投資策略師魯斯奇尼(Mark Luschini)表示：「由於最強的美股漲勢暫歇，新興市場也只有跌得份。」金磚4國中的印度與巴西股市上周五同步收低，大盤指數跌幅均達0.7％，巴西股市並已連4個交易日收黑，另外墨西哥股市單日更重挫1.7％。股神巴菲特有投資的大陸汽車製造商比亞迪因市場傳言將進行增資，股價應聲重挫，在港股掛牌的股價上周五暴跌7.8％，創1年來最大跌幅，也拖累港股收盤下跌0.4％。大陸上證綜合指數上周五雖然上漲0.4％，但在紐約掛牌的中資企業則全面下跌，中資企業指數並下探去年11月以來最低。 ---------------下一則---------------　布局新興股市首選中國2013-03-20 01:07工商時報記者黃惠聆�台北報導新興市場國家經濟成長率雖然比成熟國家高，然而新興市場成長引擎正在轉變中，2013年新興股市可聚焦在那些新興市場？富達新興市場股票團隊投資總監Alex Homan表示，中國仍是投資首選，依序看好非洲、拉美、東協。雖然新興市場股票仍具投資媚力，Alex Homan說，但未來要留意的是各新興市場國家成長速度已出現一些變化，有些國家的經濟成長動能不如過去的強勁，如中國、印度及巴西，過去10年新興市場國家平均成長率都有超過5％，主要是受惠於中國投資以及西方國家的消費需求，現在經濟環境轉變讓新興市場經濟體出現些變化，如中國過去10年平均經濟成長率超過10％，然未來成長速度正在放慢中；但有些國家未來經濟成長速度不是維持就是有加速的情況，如墨西哥、印尼以及泰國、菲律賓等。這一趨勢轉變是相當重要，可以幫助團隊選擇好的投資標的。 Alex Homan表示，墨西哥、印尼、泰國及菲律賓等勞工成本低廉吸引企業從中國轉移至這些國家設廠，對當地經濟成長是一大利多；然中國、印度、巴西等卻面臨通膨上升、勞工成本提高、工資上揚及負債水準提高窘境，要經濟大幅成長則是愈來愈困難。即使中國、巴西等經濟成長率不若先前，但中國經濟成長率依然是全球最高，就目前新興市場中，Alex Homan 最看好的還是中國。因中國匯豐製造業採購經理人指數（PMI）自2012年底站上景氣榮枯臨界點50點後持續走升4四個月，雖然近期呈現微幅下降到50.4，但長期看未來4年來趨勢，中國經濟還是呈現向上復甦。現今最看好消費類產業，如汽車與保險，但減碼銀行。其次看好非洲撒哈拉沙漠以南的國家，受惠於龐大的人口紅利，促使消費成長力道強。撒哈拉沙漠以南擁有約5億1100萬消費者，看好民生消費產業國家例如奈及利亞、南非、迦納。排名第三則是拉美市場，看好墨西哥，主要是因其勞工成本低。接下來是東協市場，由於該地區財政、政治穩定，後市看好，此外，東協的製造業發達。正因新興市場國家經濟成長速度不一，各產業增長情況也大不同，Alex Homan表示，投資新興市場國家股市，若是以大盤指數MSCI作為投資策略的話，也就是投資ETF時，在中國、巴西以及台灣的曝險程度就較高，所以，當新興市場國家成長表現出現差異時，必須採取主動式管理，若投資排名前四分之一的股票基金，10年平均值，報酬率超過指數3∼4％，若扣除費用，還可以比指數多1個分點報酬率。 ---------------下一則---------------　邊境市場投資新明星2013/03/21【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】施羅德全球新興市場股票團隊主管康威（Allan Conway）指出，全球低利率仍將持續，新興股市今年可望再漲兩成，最令人興奮的投資機會在於邊境市場，亞股中則看好南韓及泰國。施羅德看好邊境市場的潛力，上周在越南河內舉辦亞洲投資論壇，康威在論壇上指出，全球金融危機仍未結束，主要國家的中央銀行持續對市場注入流動性，有利基本面優異的新興市場。康威說，預期新興市場成長率將持續高於成熟市場。國際貨幣基金（IMF）預估，從2013年到2017年，新興市場的每年國內生產毛額（GDP）成長率平均達6%，遠高於成熟市場平均的2.3%。新興市場維持較高的經濟成長率，消費動能更不可忽視。康威指出，金磚四國的消費者成為推動全球經濟成長的動力，其規模相當於歐元區加上美國的總和。從2008年起，新興市場的消費已超越美國。康威表示，新興市場經濟快速成長，財政體質及紀律強，外匯存底多，債務少；相反的，成熟市場債台高築，就像1970年代到1980年代新興市場當時的狀況。康威指出，新興市場中，最令人興奮的投資機會在於邊境市場，多數投資人仍無法完全理解邊境市場的潛力，但這些邊境市場擁有年輕的人口、豐富的資源及快速的經濟成長率。例如，卡達、阿拉伯聯合大公國、奈及利亞、哈薩克的天然資源豐富；越南、巴基斯坦及斯里蘭卡都是勞力密集的國家；越南的勞工成本只有中國的一半，巴基斯坦更只有中國的十分之一。在新興市場中，中國的貢獻更是不可忽視。康威說，他不知道投資人為何過度擔心中國，不論是2011年的擔心通貨膨脹，2012年的硬著陸，或是今年的地下金融，其實都不必擔憂，甚至房地產也不是問題所在。在亞洲，康威還看好南韓及泰國。南韓的股價便宜，5年平均本益比達9.8倍，低於新興市場平均的10.5倍；泰國的本益比雖然高於平均，但盈餘成長較強勁，預估今年會成長17%，優於新興市場平均的13%。康威還看好俄羅斯及土耳其。俄羅斯的本益比只有5倍，在新興市場中最便宜；土耳其體質改善，可望上調為投資等級。至於拉丁美洲，則是減碼，主要是因為智利股價已貴。 ---------------下一則---------------　

小媽報你日理萬基投資趣D+E

2013年03月26日

公開

2

有多少人看了這篇日記呢?答案是：雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處媽基幫主在基智網= 看眉批小媽報你日理萬基投資趣東南西北找基金-國外非區域及債券篇市場趨勢+能源/石油,貴金屬,資源商品篇黃金基金失色 8檔慘賠雙位數2013/03/19【聯合報╱記者周小仙�台北報導】國際金價近日反彈，但仍難挽黃金資產今年第1季頹勢，第2季又將步入飾金淡季，導致黃金投資今年來光芒盡失，黃金基金更是「蒙塵」。國際金價近日再度站回每英兩1600美元關卡，昨天回到1603美元左右價位，但黃金今年以來仍下跌2.1％，國內核銷的8檔黃金基金跌幅更高達雙位數，最慘的甚至賠掉超過15％；即使3月來黃金稍微止跌，小跌0.5％，但黃金基金跌幅也比現貨大，平均下跌2％左右。元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，美國聯準會內部出現頻繁檢討量化寬鬆政策的聲音，以及美國經濟數據優於預期，拉抬美元聲勢，進而壓抑今年金價走勢。天達環球黃金基金經理人喬培禮也指出，上半年通常是黃金需求淡季，但目前全球黃金礦業公司的平均總生產成本約在每英兩1400美元，即使金價再出現修正，要跌破此價位的可能性不高。施羅德投資管理新興市場債券及商品產品經理韋克說，近年金礦開採成本增加，加上今年黃金價格走跌，金礦類股又被大盤影響，造成金礦類股表現大幅落後黃金價格。不過，韋克認為，各國拚命印鈔，通膨問題仍會浮現，且目前實質利率為負值，長期還是看好黃金。喬培禮建議，可觀察四大指標判斷黃金走勢，一是量化寬鬆是否持續，二是美元指數動向，三是央行淨買入黃金趨勢是否轉變，最後是觀察實質利率走勢，若利率走升，會使黃金價格面臨修正風險。 ---------------下一則---------------　資金避險金價重回1600-2013-03-19 01:04 中國時報沈婉玉�台北報導歐盟提供塞浦路斯紓困，但要求塞浦路斯課存款稅，引發爭議。外界擔心歐債問題又起，不確定因素提高，資金流入避險市場，使金價昨突破連日在1592美元附近震盪盤整的僵局，一舉衝破1600整數關卡，最高漲破1608美元。在國內金市方面，昨日銀行飾金賣出價每台錢達5950元，台灣銀行1公斤條塊報價154萬4327元，漲7107元。台銀黃金分析師表示，昨日金價以每英兩1596美元開盤，顯然受歐債問題升溫影響，馬上大漲至1608美元，後續修正又回漲，呈現近來少見的波動。若歐債問題持續發酵，將有利金價後續發展，若金價能站穩1610美元，將有機會挑戰1620美元的2月高點。一銀金融行銷部經理高韡庭表示，昨日因市場風險提升，使避險資產需求提高，金價上漲，但交易量並不大。塞浦路斯經濟規模在歐盟占比小，屬突發性事件，應不會蔓延擴大。 ---------------下一則---------------　歐債再掀波金價追漲且慢2013-03-19 01:01 工商時報記者黃惠聆�台北報導賽普勒斯申請紓困造成銀行爆發擠兌潮，再次提高黃金的避險地位，金價18日一度漲至每盎司1,608美元的近2周新高，但法人指出，黃金大波段漲勢，可能仍要等到今年下半年才會出現。根據Stockq統計，近一年黃金基金受益人平均虧損了23％，即使今年以來，有投資人逢低承接，但是還是賠錢，黃金基金平均報酬率是負15％左右。瑞銀投信研究部主管張繼文說，根據經驗，當國際金價下跌至相對低點，而投資人若選擇在這個時候出場，往往會贖回在相對最低點，因為金礦股票往往較金價展現更高波動性；反之，若金價開始反彈，黃金股票的漲幅也會大於金價漲勢。對於目前在黃金套牢的投資人，他建議，積極型投資人可以在黃金價位來到1,550∼1,580美元價位附近時，逢低加碼黃金基金以攤平部位，待金價反彈，由於黃金基金彈幅可望更大，投資人便有機會提早解套。至於黃金基金何時出現轉機，張繼文說，關鍵還是美元走勢，目前CFTC公布黃金非商業性淨作多部位已來到2009年3月以來最低點，連專業投資人都已大量退場，顯示金價已距離谷底不遠，投資人只需要更多一點的時間及耐心。摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）表示，黃金價格連續五個月走跌後，受到賽普勒斯申請紓困及課徵存款稅影響而再次走高，但近三個月金價跌幅合計超過6％，分析過去幾年金價強漲主要是投機買盤介入炒作，而不是來自實質需求，也非由通膨引發，使得金價和金礦股走勢背離。奈爾•葛瑞森說，在全球景氣好轉，避險投資需求下滑的情況下，商品投資大戶開始大砍黃金多單，連全球最大黃金ETFSPDR Gold Trust ETF在2月都將黃金部位減少5.2％，即使短線歐債疑慮升高，市場避險需求恐仍無法支撐金價大幅上漲，預期因價在1,600美元區間整理的機會較高。天達環球天然資源基金經理人喬培禮（Bradley George）指出，過去一段時間金價疲軟連帶影響金礦公司獲利，但已明不少金礦股價被嚴重修正後，投資價值逐漸浮現，等到下半年黃金需求旺季，金價可望有大波動段漲勢，黃金基金可望明顯上漲。 ---------------下一則---------------　市場趨勢+替代能源,水資源及綠能/農金/軟物料篇全球喊渴水資源基金重拾錢景2013/03/21【聯合報╱記者黃郁文�台北報導】全台水情告急，不少地區已啟動限水措施。事實上不只台灣，紐西蘭北島部分地區近期也遭遇70年來最嚴重乾旱，經濟恐減損高達20億紐元（約合17億美元），讓素有「藍金事業」之稱的水資源產業，最近重拾市場投資「錢」景。根據投信業者最新統計，今年來10檔水資源基金漲勢整齊，平均上漲11.05%，第一名的KBI全球水資源基金，績效高達13.2%；第十名的木星生態基金，今年來也有9.47%的績效。 KBI全球水資源基金經理人Catherine Ryan昨天表示，隨著全球人口持續增加，以及新興市場經濟崛起，水資源失衡問題恐更加嚴重，加上現今全球有近8億人口缺乏乾淨的飲用水，水資源需求將以倍數成長，這波「藍金商機」也值得期待。缺水問題全球皆然，世界銀行分析，以目前全球人口年成長7400萬人的增速推估，至2030年全球水資源需求量，將比供給量高出41%，屆時水資源產業勢必成為投資亮點。百達投顧助理副總裁林秋瑾指出，水資源基金主要投資人類生活最密不可分的水相關產業，尤其全球暖化日益嚴重、世界各國城市化發展目標也明確，無論是開發、開發中或未開發國家，都積極投入改善水質及水量、發展水科技等相關建設。林秋瑾說，在水資源需求不斷增加，但全球可用清水又只有0.225%的窘境下，未來水資源商機「錢」景可期。施羅德環球氣候策略基金團隊認為，缺水危機已成為全球共通現象，恐使農糧價格變化，衝擊飲料業、礦業及紙漿業等用水量的產業。但相對也替淡水儲備供應商、改善用水效率的澆灌機具或水力產業，以及水利公用事業帶來助益。投信法人表示，過去10年全球水資源指數年化報酬率達12.7％，表現僅低於MSCI原物料指數，卻高於MSCI健康醫療、必須消費品等防禦性類股，代表水資源類股除了有成長潛力外，同時也具有下檔支撐的保護特性。 ---------------下一則---------------　市場趨勢+科技,生技醫藥,及其他產業篇長抱創新科技股贏在未來2013/03/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】以科技股為主的美國那斯達克指數已衝破12年新高，投資人關切科技股後市能否續強？聯博研究團隊暨產業研究主管羅提 (Daniel C. Roarty)指出，MSCI科技類股預估本益比相對歷史水準為低，投資價值仍具吸引力。羅提日前來台說明全球科技股市展望，所負責的聯博國際科技基金A美元，甫得到2013台灣理柏基金獎資訊科技股票型基金3年期獎項。羅提指出，科技類股營收成長率 (2009-2012年)平均為12.3%，遠高於MSCI世界指數中位數 (不含金融股)平均值8%，羅提認為，投資科技股的最大風險在於景氣，但是以美國目前的經濟數據來看，大環境對科技股有利。羅提表示，在選股上，要挑選具成長爆發力的個股，科技產業現處於世代交替的階段，創新者如eBay、Google盈餘逐年上升，被顛覆者如Intel、思科等，盈餘則無表現，而股價也呈現同一趨勢。羅提表示，如果以MSCI所有國家世界科技指數來選股，則成分股多屬於被顛覆者，是上一代的贏家，被動式投資的ETF，成分股一樣也只包含過去的贏家，而不是未來的贏家。何謂創新性科技呢？羅提舉例，個人電腦代表性的個股，如Intel、戴爾、微軟、惠普等，在過去7年每股盈餘呈現持平，而智慧型手機、平板電腦自2007年推出後，其代表性個股，如蘋果、高通、ARM Holdings等，每股盈餘即持續上揚。電子商務也是如此，羅提表示，傳統零售業過去7年每股盈餘持平，電子商務業者則大幅提升。美國零售業市場4兆美元，目前電子商務現在只占總數的5%，未來成長空間仍大。羅提表示，投資科技股不是要發掘便宜的股票，而是發掘獲利成長、業績成長的潛力股。觀察2007-2012年，表現最佳的前25%科技股，盈餘持續向上。從相對本益比來看，表現最佳前25%科技股本益比，也沒有太大變動，因此，挑選對的科技股可以長抱。 ---------------下一則---------------　聚焦具長期成長題材科技股2013-03-22 01:18 工商時報記者孫彬訓�台北報導當投資人聚焦於債券投資時，科技類股已經徹底脫離網路泡沫時的高本益比，投資潛力逐步展現，成為投資人想要進可攻、退可守的投資新選擇。聯博全球�國際成長股研究團隊暨產業研究主管Daniel C. Roarty表示，科技類股現在具有攻守兼顧的特性，2009年至2012年的營收成長率為12.3％，高於參考指數（MSCI世界指數中位數，不包含金融類股，且個股市值大於20億美元）平均值的8％；另一方面，2011年的資本報酬率達12.6％，高於參考指數平均值的9.9％。守的部分，則是長期負債佔資產負債表的百分比，科技類股僅有12.8％，低於參考指數平均值的28.9％，更比負債比例最高的公用事業類股的46.9％低了許多；此外，MSCI科技類股未來12個月預估本益比與參考指數平均值相比，也具有相當大的投資潛力。 Daniel C. Roarty表示，回顧網路泡沫時，科技股的平均本益比高達35倍，甚至40倍，1999年CISCO的本益比達到125倍、微軟75倍，現在蘋果僅8倍、三星6倍、google15倍，加上整體經濟逐步好轉，對於科技類股的盈餘、本益比提升都有幫助。 Daniel C. Roarty表示，科技類股可區分為兩類，一個是創新者，如現在網際網路、軟體、IT服務，另一個則是被顛覆者，如現在的辦公室電子產品、電力設備、通訊設備、電腦硬體、半導體等等。以兩者的差別來看，可看出創新者擁有較高的歷史每股盈餘成長率，以及預期業績達成率。他說，兩類大約每10年交替，過去投資科技股往往重視硬體設備成長，現在更重視軟體，如透過軟體可以做什麼、軟體提供了什麼服務，所以若只看指數，常常偏重於被顛覆者，所以透過主動選股，就可以避免這樣的問題。 Daniel C. Roarty建議，投資人若有意投資科技類股，可聚焦於具吸引力的長期成長題材，找出可長期成長，而非週期性表現的個股，將可提高投資收益。 ---------------下一則---------------　市場趨勢+REITs,ETF,MBS組合及固定收益類篇 5檔REITs基金今年漲逾1成2013-03-16 01:27中國時報王宗彤�台北報導美股道瓊指數屢創新高，主因是房市回穩與失業率數字改善，美國REITs(不動產投資信託)指數重返接近2007年高點時，亞太地區REITs指數，距離2007年高點仍有約50％，如日本、新加坡、澳洲等，法人預期，亞太地區的REITs，仍具有上漲潛力。受惠今年以來全球REITs指數上漲，今年以來國內REITs基金績效表現前10名中，有5檔逾10％正報酬，包含元大寶來全球REITs基金、瀚亞亞太REITs基金、元大寶來全球地產建設入息基金等。元大寶來全球REITs經理人吳宗穎表示，美國1月商用不動產指數為97.8，已相當接近2007年高點100，相對高檔，因此投資人對風險的偏好上升，資本開始流入二線相關REITs與東南方市場。吳宗穎分析，在亞太地區部份，如日、星、澳及香港等仍持續看好，主因是這些國家仍採行寬鬆貨幣政策，再加利差相對高，上漲潛力將優於歐美地區REITs。摩根多重收益經理人奈爾•納托(Neill Nuttall)說，REITs的收益優勢不容忽視，隨著成熟市場擴大寬鬆，目前全球REITs收益率約4.2％，明顯高於成熟國家公債不到2％的水準，且股息收益佔整體報酬超過6成，在低利率時代格外顯眼。以全球REITs來看，新加坡及澳洲為收益率最高的兩個巿場，分別達6％與5.7％，在低利環境中確實引人注目。納托指出，亞洲REITs，不僅表現較為穩定，且在景氣回溫趨勢下，租金上揚潛力更增添REITs利多題材，上檔空間仍然可期，但短線REITs漲幅確實已不小。台新北美收益資產證券化經理人林瑞瑤表示，由於全球持續推出寬鬆貨幣政策，導致利率被壓低，而投資不動產的報酬率高於公債殖利率，促使各國主權財富基金提高不動產的配置，投資人可留意。 ---------------下一則---------------　 REITs 可望續攻2013-03-20 01:07工商時報記者黃惠聆�台北報導不動產投資信託基金（REITs）多頭可望持續，但法人預期今年相關基金漲幅可能不如去年，至於普遍看好的投資區域則是亞太及美國。國泰投顧經理黃若蘭表示，投資REITs或房地產股的風險主要兩個，一是利率快速上升時，會使借貸利率大幅揚升，影響資金運用；二是如果景氣以及就業市場惡化，會影響房地產業者的收入，因為租金收入營收可能因而下降。元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，REITs多頭才走了1∼2年，多頭走勢不可能馬上轉弱，像是上波REITs多頭走勢走了7年才進入回檔走勢，但各地區REITs，今年表現可能出現明顯的差異化。瀚亞亞太REITs基金經理人方定宇指出，無論哪個地區，由於REITs去年漲多，今年REITs資產的表現可能不會像去年那麼好，而且如果面臨央行升息風險，REITs資產多少還會出現一些波動。方定宇說，REITs目前指數的震盪，主要還是受到打房政策影響，無論是香港還是新加坡，今年相繼推出打房措施，而且也反映在指數上，大體而言，現在還可以續持有REITs資產，但投資人對投資報酬的預期可能要下修。在各地區房市以及的REITs資產中，吳宗穎表示，目前相對看好的投資區域為日本地產股及美國循環性REITs，包括美國旅館、工業零售等低基期類股。中長線來說，他認為，亞太地區包含日本、新加坡、澳洲、香港等地REITs仍持續看好，上漲潛力將優於歐美地區，但美國循環性REITs仍可持續關注，主要是MSCI美國REIT指數已突破弱勢格局，形成向上趨勢，呈現區間向上態勢。瀚亞投資也相對看好美國跟亞洲地區的REITs資產，一來是這兩地的經濟表現相對強勁，二來是預期美國與亞洲利率今年不會明顯上調，但美股評價面略貴，所以更看好亞太地區的REITs。瀚亞投資指出，去年最便宜的REITs就屬日本，而今年日股表現特別優異，即使是香港與新加坡推出打房措施，還是可以逢低再加碼相關REITs基金。 ---------------下一則---------------　市場趨勢+債券及貨幣篇收益概念產品大行其道2013-03-20 01:07工商時報記者陳欣文�台北報導低利時代持續，造就收益概念產品大行其道。摩根投信產品投資部副總經理劉玲君說，針對不同的收益產品特性及投資人屬性，三大收益概念產品 -「優質收益」、「高息收益」、「多元收益」脫穎而出。劉玲君表示，從債券、股票、可轉債到REITs，各自提供不同收益來源及頻率，投資人應強化收益型商品，當作低利時代護身符。「優質收益」主要是高評等債券，包括成熟國家公債、投資等級企業債券等，適合保守型投資人納入核心部位。「高息收益」包含近年熱門的高收益債券及新興市場債券，穩健型及成長型投資人可適度配置。「多元收益」係指收益來源不限於傳統的利息或債息，進一步納入股息、REITs股利、可轉債票息等各項收益，同時囊括多重資產增值機會。 ---------------下一則---------------　抗跌績效佳全球債穩中求利2013-03-22 01:18工商時報記者陳欣文�台北報導近期公債殖利率高檔震盪，市場對於債券疑慮升高，法人指出，觀察全球債可發現，同類型31檔基金中，無論短、中、長期全數正報酬，無論從績效或是Fed政策來看，第2季債券布局仍不可偏廢，可繼續持有作為核心資產。德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔表示，由於全球債分散布局於各券種，靈活調整，可攻可守，短期無畏短期美債殖利率彈升，力抗空襲，再檢視長期基金績效，此類基金長期又能提供穩定的績效。在所有全球債中績效最佳的前五強包含PIMCO多元收益債券基金、柏瑞策略債券基金以及富蘭克林坦伯頓全球債券基金，其中3年績效表現最佳可達24％以上。鄧漢翔建議，債券基金的投資人不妨選擇能彈性選擇作多或放空公債的基金，並且能靈活操作存續期，降低公債殖利率彈升對基金投組的影響；由於信用債券和公債相關性較低，多元收益的信用債仍值得繼續關注。群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸指出，債券投資近年開始擺脫「專業投資商品」的窠臼，市場認同度也愈來愈高，投資人若擔心太複雜，可從相對穩健且配合景氣循環、動態調整投資標的的全球債券基金入門。摩根美國複合收益基金經理人道格•史旺森（Doug Swanson）表示，經濟數據和企業財報走高，美股表現相當搶眼，在避險需求銳減之下，美國10年期公債殖利率一度越過2％關卡，公債價格下滑，若欲堅守高評等債券，適度納入MBS(不動產抵押債券）的複合式債券或投資級企業債券較佳。史旺森分析，目前對美國公債報酬不應存有過度期待，同步評估獲利空間與防禦能力，搭配現階段環境，MBS將可作為佈局美國公債的替代標的；在美國房市復甦跡象明確下，MBS有其極佳優勢。 ---------------下一則---------------　跨國一般債基金「穩」不可缺2013/03/16【聯合晚報╱記者楊雅婷╱台北報導】雖然1到2月間市場開始震盪，但投信規模持續成長來到1.97兆元，逼近兩兆元大關，就各類型成長狀況，台股基金規模成長，跨國平衡型基金規模更是持續壯大，而債券類型部分，以一般債券型長步伐較為穩健，在跨國型一般債券基金中，不乏單月成長率超過20%的基金，在單月規模成長率最大的一般型債券基金中，淨值幾乎都維持在10元以上，也顯示在波動市場中，跨國一般型債券基金仍是投資組合中不可或缺的基本配備。德盛安聯全球債券基金經理人徐朝貞認為，全球量化寬鬆已成為支配匯率的工具，市場或許低估貨幣爭戰的風險，而在美國聯準會Fed持續施行量化寬鬆政策、並持續維持低利率不變之下，仍使得美債殖利率曲線的前端保持低檔與平穩，由於美國去槓桿化的過程持續，市場對美債的偏好不致放大幅轉向，加上企業基本面逐漸弱化，債券部位在投資組合中仍不可或缺。此外，台股基金與平衡型基金也是趨勢所趨。德盛安聯東方入息產品經理許廷全表示，在全球景氣復甦步調持續預期下，對今年亞洲股市表現樂觀，今年特別看好中國經濟觸底回升及日本投資機會，目前中國評價仍吸引人，且經濟將提供支撐，而日本在寬鬆政策有可能推升通膨情況下，將有突出表現機會，預期當日圓較為穩定之後，股市仍具表現空間。此外，台灣在蘋果供應鏈受拖累情況下，產業成長或受影響，但下半年兩岸金融互動提高，或可帶來正向力量，南韓出口是否受影響則仍需觀察。在陸股方面，期待的兩會行情落空，不過，中國概念股在兩會成為熱點，根據中國研究機構估計，在十二五計畫期間，中國綠色投資將達8萬億人民幣，這將是全世界規模最大的綠色投資，這場產業結構的調整蘊含無限的投資機會。日盛大中華基金經理人李忠翰表示，包括清淨能源的相關類股，在兩會之前都有明顯的漲勢，近期雖拉回修正，環保相關產業進入發展黃金期，包括水利工程、大眾運輸、綠色建築、綠色建材等節能減排的題材都將優先受惠。至於台股後市，德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽認為，雖然近期因蘋果情況不佳，影響部分電子股短期業績表現及第二季展望，對台股整體市場動能有負面影響，但在電子股利空出盡後，最遲於第二季仍有機會再度替台股增添新柴火，推升台股站上新關卡。 ---------------下一則---------------　熱度不減債券型基金仍熱門前2月固定收益型規模年增18% 遠優於股票型2013年03月16日【劉煥彥╱台北報導】 2013年看好股優於債的法人漸增，但最新投信投顧公會統計及基金業者申請追加募集狀況都顯示，今年前2個月債券型基金依然是現階段台灣投資人高度青睞的基金商品。投信投顧公會統計，今年前2個月投信業者發行的固定收益型基金，規模年增18.16%至2569.74億元，增幅居所有類型投信基金的第2名，僅次於 REITs（Real Estate Investment Trusts，不動產投資信託基金）的22.71%，且遠優於股票型基金的0.3%。其次，2012年第1季上市的施羅德中國高收益債基金及摩根亞洲總和高收益債券基金，都在今年農曆年後獲得金管會證期局同意申請追加額度，其中施羅德中國高收益債基金申請追加100億元至總面額160億元，摩根亞洲總和高收益債券基金更申請追加200億元至總面額300億元。高收益債券成長迅速摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，景氣循環周期縮短，市場波動的頻率大幅提高，不但擠壓長線資金停留股市的時間，也提高投資人捨股就債的意願。在市場寬鬆資金環境下，提供較高收益率的高收益債券買盤無虞，近年來規模成長相當迅速。美銀美林證券2月針對亞洲67家投資機構的季度信用債市調查顯示，亞洲投資人對全球經濟陷入衰退與歐債危機的憂慮降低，利率上檔風險躍升成為投資人最擔憂的風險。但本周訪台的瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo認為，美國聯準會需要持續觀察美國整體經濟狀況，才能決定是否結束量化寬鬆並升息，但美國政府負債狀況依然嚴峻，且升息的整體衝擊太大，因此不至於提前結束量化寬鬆，將有利債券基金今年表現。美債殖利率曲線平穩同樣近期訪台的富達新興市場債券基金經理人Steve Ellis也說：「今年美國經濟復甦疲軟的狀況會繼續下去，而且美國政府還得解決自動減支的問題，我們覺得聯準會今年會持續購買公債，不會終止寬鬆政策。如果聯準會要做什麼事情，他們一定會事先和市場溝通好，讓市場有心理準備。」德盛安聯全球債券基金經理人徐朝貞則指出，聯準會持續量化寬鬆，維持低利率不變，使美債殖利率曲線的前端保持低檔與平穩。由於美國持續去槓桿化，市場對美債偏好不致大幅轉向，加上企業基本面逐漸弱化，債券部位在投資組合中仍不可或缺。徐朝貞說：「主要國家的實質公債殖利率多為負值，且央行不斷釋出流動性。建議投資人要以產業分散為原則的全球債券做為穩定資產核心。」 ---------------下一則---------------　投資級債匯率避險差很大2013-03-18 01:05工商時報記者孫彬訓�台北報導最近貨幣戰爭是熱門話題，各國透過本國貨幣變動，試圖得到利益最大化。理財專家表示，未來各國貨幣間的匯率波動將愈來愈大，其中新興亞洲因基本面穩健，長期仍傾向升值，如果沒有規劃匯率避險，新台幣升值時，基金投資可能會承受匯率損失。以主要布局投資級債市的環球債券型基金為例，根據理柏資訊統計，至2月28日止，過去幾年來，原幣和新台幣平均績效即存在差異，且差異會隨時間擴大。以過去4年為例，台灣核備36檔境外環球債券型基金平均新台幣計價績效為19.42％，若以原幣計價卻有39.18％，反應基金若沒有做匯率避險，被新台幣升值吃掉的報酬就高達近20％。理財專家指出，投資以新台幣計價的海外債券基金，若有承做新台幣對美元端的匯率避險，較不需要擔心匯率上的波動風險，且能夠專注在債信改善及債券收益率等基本面因素，不用擔心賺了利差、賠了匯差。考量低波動風險且具配息優勢的投資級債券基金，一直是投資人熱愛的投資商品，為滿足投資人資產配置的需求，富蘭克林華美投信即將再度全權委任富蘭克林坦伯頓基金集團，推出「富蘭克林華美全球投資級債券基金」。富蘭克林華美全球投資級債基金投資布局，主要聚焦於美、英、日公債以外、債信評等為A∼BBB級的政府公債，以及投資級公司債，基金以新台幣計價，申購與贖回均以新台幣為準，申贖無換匯成本，且採高度避險策略降低匯兌風險。銀行財富管理中心表示，相較先前新台幣兌美元避險成本有降低現象，且新台幣適度回貶，這有利基金經理人在匯率避險上的操作，也有助投資人掌握更高的投資收益。另外，投資級債市是相對屬低波動風險的資產，且過去十年的年度正報酬機率達9成，在現階段全球股市已紛紛來到高檔之際，投資人可適當納入投資級債布局，追求更穩定的投資績效。 ---------------下一則---------------　抗震績優全球債出列2013-03-19 01:01工商時報記者孫彬訓�台北報導近3個月美債殖利率彈升達34點，引起債市疑慮，不過，檢視全球債同類型基金，4檔基金3年報酬率在3成上下，短期在面對美債殖利率彈升風險下仍為正報酬，是短、中、長期皆有亮眼表現。德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔表示，美國公債殖利率不至於一路向上彈升，現階段應靈活多空調整存續期以及慎選多元信用債來安度短線衝擊。長短兼優基金包括PIMCO多元收益債券基金、鋒裕策略收益、PIMCO全球債券（美國除外）基金等4檔。鄧漢翔表示，由於全球債分散布局於各券種，靈活調整，短期無畏美債殖利率彈升，力抗空襲，再檢視長期基金績效，此類基金長期又能提供相對穩定績效。鄧漢翔認為，公債殖利率未來3∼6個月將維持區間震盪，因美國自動減支及財政協商將拖累今年GDP表現，殖利率持續向上的關鍵在於成長，因此大幅上彈的機率不高，另外，Fed的買盤的也將持續購買債券，消化公債淨供給，買盤也會持續壓抑公債殖利率。鄧漢翔建議，債券基金的投資人不妨選擇能彈性作多或放空公債的基金，以能靈活操作存續期，降低公債殖利率彈升對基金投組的影響。另外，由於信用債券和公債相關性較低，信用債仍值得繼續關注。雖然就評價面而言，的確部分投資級公司債及高收益債有偏貴疑慮，但全球信用債券市場仍存在許多機會，包括銀行貸款、非機構MBS、新興市場公司債等，因此彈性並慎選多元信用債，將是今年債市投資的重要方向。 ---------------下一則---------------　陸高收債今年6％報酬可期2013-03-19 01:01工商時報記者魏喬怡�台北報導施羅德亞洲固定收益基金經理人許子峰表示，2013年人民幣可望有2∼3％升值幅度，加上債券本身的報酬約3％，今年人民幣債券，尤其大陸高收債可望有5∼6％的報酬率可期，在低利時代下，比很多亞洲國家的定存利率好很多，也具有抗通膨之效。許子峰於施羅德越南河內亞洲投資論壇時指出，人民幣債券不只有具吸引力的殖利率、高信用品質且低波動性，加上人民幣對美仍有潛在升值空間，是用來遠離美元、歐元資產多元化布局的首選。許子峰分析，過去離岸人民幣計價債券只在香港發行，但現在境外可交易離岸人民幣計價債券的地方愈來愈多，像是新加坡、倫敦，而台灣在DBU人民幣業務開放後，對人民幣計價商品的需求也開始浮現，未來人民幣債券將因為國際化，提高其流動性及規模。許子峰認為，人民幣國際化將在未來幾年成為全球重要的投資主題，以2012年為例，雖然全球有諸多不利因素存在，但以存款、貿易及其他國際收支、外匯成交金額、債券及定期存單等四個指標參數組成的「人民幣國際化指數（RGI）」還是上升了50％。以前投資人投資人民幣債券主要是看好升值潛力，但投資債券重點還是要放在債券本身報酬。目前投資級的離岸人民幣債券殖利率有3％以上，比台灣、新加坡、香港的定存利率都來得有吸引力。人民幣債券還有多項優勢，就是存續期較短、殖利率較高，有42％的投資級人民幣債券存續期小於一年、一到二年的占25％，而像BB、BBB級的債券殖利率有5％，且存續期多半是短天期，但美高收債多半是CCC級且存續期長。在信評上，過去人民幣債的發債機構有四分之一無評等，但現在只有12％是無評等的高收益債券，而投資級的債券比重已拉高許多，像AA級的有20％、A級的也有15％。人民幣計價的資產類別貨幣及債券波動性也小，過去二年期間離岸人民幣債券與美國公債殖利率的相關性甚至是負的，每年波動性也只有2.3∼3％，對全球投資者來說人民幣固定收益商品可提供投資組合多樣性，遠離美元、歐元計價資產，這也將推升未來十年離岸人民幣債券強勁的需求。 ---------------下一則---------------　亞太投資級公債主打星2013/03/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】亞太地區國家經濟基本面好、債信評等不斷被調升的趨勢，投信業者嗅出商機，元大寶來投信將募集國內第1檔純亞太投資等級政府公債指數基金，在波動度低及債信高等優勢下，預期將受市場青睞。元大寶來投信去年完成合併後，今年首推的第1檔基金就是元大寶來亞太政府公債指數基金，這也是國內第1檔海外債券指數型產品，更是第1檔創新編制，以「基本面」做為債券評選依據的基金，元大寶來投信指數暨量化投資事業群投資長黃昭棠認為，用對的產品掌握趨勢，是最聰明的理財方法，以下是專訪紀要：問：過去系統性風險發生時，亞債表現如何？相較其他資產類別相比是否相對穩定？答：近幾年歷經金融海嘯、歐債危機、美國債信評等遭到標普調降等時，亞太政府公債指數抵抗波動的能力相對較強，2008年跌幅不到5%，較美林亞洲高收益債券指數下跌逾30%、MSCI亞太不含日本指數、MSCI世界指數跌幅超過50%抗跌，且在近幾年反彈後領先股市創下新高，累計從2006年以來，正報酬達約200%，優於亞洲高收益債券。就投資角度來看，野村亞太（不含日本）基本面投資等級政府公債指數適合長期投資，從2005年以來，任何一個月底進場投資，平均年化報酬率都達9.32%，正報酬機率更有約88%。問：在投資組合中，納入亞太政府公債的效益？答：根據統計，將固定收益產品分別以亞太政府公債、環球高收益債及美國複合債指數做不同的權重配置發現，核心配置於亞太政府公債後，該投資組合的平均報酬率達7.28%，所有配置中最高，優於核心配置於環球高收益債的6.75%、美國複合債5.03%，平均單位風險報酬0.57，也優於其他的資產配置結果，印證投資組合納入亞太政府公債能增益投資組合的績效，也證實在投資組合發揮的功效及魅力不俗。問：為何選擇投資亞太市場？答：亞太國家經濟佳、財務體質好，債務違約機率相對歐美國家低，可增加投資安全性。目前亞太國家普遍未面臨通膨問題，且今年為經濟復甦年，各國央行將加大力道刺激經濟，預期未來利率走向仍將溫和調降，為債市營造相對有利的投資環境。 ---------------下一則---------------　抗震悍將核心資產配置2013/03/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】歷年來市場每逢系統性風險遭受考驗的時候，亞太政府公債抵抗波動的能力相對強，復原速度更快。亞太公債在2008年回檔後迅速復原並創下新高，表現更勝亞洲高收益債券，是現階段資產配置中不可或缺的一環。元大寶來亞太政府公債指數基金經理人張美媛指出，亞太投資等級公債與其他資產相關性低，納入投資組合，有助增益報酬並降低風險。以各種不同股債混合型的投資組合中可發現，40%的債券組合分別配置於亞太公債、環球高收益債及美國複合債，結果顯示核心配置於亞太公債能有效提升平均報酬率，並拉高單位風險報酬，印證投資組合納入亞太政府公債能增益投資組合的績效。張美媛分析，以2008年全球金融風暴的系統性風險年度為例，當年全球股市跌幅逾四成，亞太市場更跌逾五成，亞太高收益債券與股市相關性及連動性高，並無法發揮分散風險的效果。相較而言，亞太政府公債當年只有下跌不到2%，穩定的特質是納為投資組合核心資產的重要角色。隨著經濟觸底跡象明顯，國際資金轉向回流亞洲股市，去年在主要亞洲市場全數轉為淨買超。張美媛表示，外資對亞債需求不遜於亞股，對亞洲政府公債的偏愛度提升，其中外資持有印尼債及馬來西亞債券比重均超過三成，對泰國公債看好度也持續增溫，增強市場對亞債安全性提升的看法。受惠於市場青睞，亞債市場發展迅速，去年亞債發行量已突破千億美元，過去15年來，亞債發行量的占比成長率更以倍數成長。亞洲債券市場自1995年持續呈現爆發式成長，目前市場整體規模突破6兆美元，其中以政府債券產品為大宗主流。張美媛指出，政府債相較於公司債的波動低、長線報酬相對勝出，代表經風險調整後的報酬更佳，顛覆傳統公債低波動、低報酬的投資概念。此外，目前包含印度、南韓及澳洲基準利率仍有下行空間，多數國家到明年第1季後才開始啟動升息循環，寬鬆的資金環境，為債市締造相對有利的空間。 ---------------下一則---------------　基本面佳亞債投資契機浮現2013-03-22 01:18 工商時報記者魏喬怡�台北報導相較歐、美、日疲弱的經濟，2013年法人仍看好亞洲投資機會。施羅德亞洲固定收益團隊主管梅洛（Rajeev de Mello）指出，亞洲國家有較好的資產負債表，還有較高經濟成長的展望，且政府財政盈餘狀況比其他地區都來得好，且亞債的信評也多半是投資級債券，值得布局。梅洛指出，歷經亞洲金融風暴後的亞洲國家目前體質遠比歐美好，且現在的亞洲已不能視為單一的新興市場，因為從2012人均所得來看，新加坡、香港、韓國都已跟成熟國家不相上下；亞洲當地貨幣計價債券總值達8.5兆元，而現今的亞洲外匯存底有5.2兆美元，償債能力比亞洲金融風暴時強勁。梅洛表示，亞洲政府的財政赤字占GDP相對的低，甚至像新加坡不但沒有赤字，而且還有盈餘；就信評來說，亞債指數的組成投資級債占了大部份，以匯豐亞洲當地貨幣債券指數為例，比重最高的韓國、新加坡、香港、大陸都是投資級債券。從風險報酬的角度來看，亞債也是資產配置中不錯的一環，以亞洲當地貨幣債券來看，10年期年化報酬達7.36％，但波動度為6.58％，美元計價的亞洲債券的10年期年化報酬達7.72％、波動度達7.56％，其夏普值比其他資產類別像是新興債、全球政府債都好。而且亞幣具升值契機，像是菲律賓披索、馬來西亞幣、泰銖，梅洛指出，人民幣計價債券也是值得關注的焦點，因為過去大家投資人民幣債券是看好人民幣的升值潛力，現在除了升值題材，更轉向債券價值；目前人民幣政府公債有2.6％的收益、非政府債券則有4％。對於日圓貶值，梅洛認為，對於同樣是出口導向的韓國影響比較大，但對其他國家的影響性則有限，甚至對印度、大陸沒有太大影響，反而日本經濟若因此復甦，對亞洲國家是正面的影響，亞洲僅要擔心可能比歐、美提早面臨通膨的問題，屆時各國的緊鬆貨幣政策將影響著投資人看法。 ---------------下一則---------------　新興市場、亞太公債熱錢所趨-自由時報1020319〔記者張慧雯�台北報導〕近期包含挪威財富主權基金等陸續傳出棄歐美國家債券、轉進新興市場債券的消息，投信多預期，在國際經濟變動迅速的情況下，投資人在資產配置上仍是「債不可少」，未來亞太政府公債、新興市場債券表現仍將吸引國際資金青睞。近日亞太地區國家包含澳洲、紐西蘭、韓國、菲律賓等央行利率決策會議都維持利率不變，紐西蘭央行更表示明年前將持續維持利率低檔，且近期美債殖利率彈升，對於亞太地區政府債券的影響不大，仍有利亞債行情表現。元大寶來亞太政府公債指數基金擬任經理人張美媛表示，根據彭博統計數據，目前亞太區的通膨率（CPI）僅3.41%，低於2010年及2011年，更僅是2007-2008年頂峰值水準的一半左右，顯示亞太區通膨問題仍處於可控制範圍，升息空間相對有限，低利率環境可望延續。張美媛分析，亞債包含美元主權債、當地貨幣主權債，美元計價債券受美債殖利率影響大，但當地貨幣計價的亞債則主要受當地實質殖利率與當地通膨率影響，由於亞洲經濟成長力道強勁、通膨溫和且擁有相對高的實質利率，吸引外資近幾年資金湧入，除佈局亞股外，對亞債需求並不遜於亞股，尤其對亞洲政府公債偏愛度持續提升，其中外資持有印尼債及馬債的比重均超過3成，對泰國公債的看好度也持續增溫。華頓全球高收益債券基金經理人蔡宜君則說，新興債市在收益面、評等面和貨幣面具有更佳的投資機會，首先是相對於成熟國家公債的較高殖利率，其次是債信評等調升的契機，第三是新興貨幣的升值潛力；根據EPFR統計新興市場債整體流入超過3.8億美元、連續39週買超，資金行情火熱。 ---------------下一則---------------　史上最長新興債連39周吸金2013/03/16【聯合晚報╱記者吳瑞菁╱台北報導】新興市場不論股市或債市都持續發威，富達證券指出，至3月6日單周，新興市場股票型基金有買盤湧入，周買超金額達1.42億美元，時間點提前到年初，3月6日當周買超金額逾325億美元，且債市也受青睞，3月6日單周新興市場債持續買超，呈連39周買超，也是史上買超周數最長的紀錄。第一金投信表示，2013年以來，市場氣氛明顯好轉，不論是美股道瓊工業指數創歷史新高，東協的印尼及泰國股市都頻創新高。第一金投信亞洲新興市場基金經理人楊長富表示，近來市場雜音明顯轉小，美國自動減赤機制啟動雖影響投資人短期心理，然對房市復甦所帶動的中長期經濟影響有限；歐洲方面，義大利大選結果僅是反映市場對於歐元區緊縮的擔憂，預料不易延燒；市場氣氛樂觀有利股市續揚，尤其東南亞等亞洲新興市場基本面表現良好，在投資和消費穩定成長趨勢不變及熱錢持續流入的效應下，東協股市向上格局不變，2013年東協市場大有可為。富達證券表示，新興市場債市部分受青睞程度不遑多讓，新興市場債持續買超，呈連續39周買超，改寫買超周數最長歷史紀錄。細分之下，亞債連續9周買超，拉美債市則是連續13周買超，顯示市場持續看好。 ---------------下一則---------------　債匯雙收新興本地債受寵2013-03-18 01:05 工商時報記者陳欣文�台北報導全球新興市場債券基金已突破2,000億美元，法人表示，新興債上行趨勢成形，瞄準新興貨幣長線升值趨勢，資金潮流正轉向新興本地債，因新興本債擁有貨幣升值優勢，今年來累計淨流入突破百億美元，占整體新興債基金流入金額逾六成，資產規模達987億美元，超越新興美元債的859億美元。法人表示，亞洲貨幣以受惠於穩健經濟成長的菲律賓、泰國及印尼等東協貨幣，最有機會再上一層；至於東歐貨幣，因為義大利政局擾亂，走勢可能較疲弱。整體而言，由於第1季新興貨幣表現不如預期，JPMorgan新興貨幣指數下跌0.3％，第2、3季新興貨幣指數反彈機會值得期待。摩根新興市場債券團隊投資長皮耶（Pierre-Yves Bareau）皮耶表示，從基本面來看，新興國家財政體質與經濟結構大幅改善，已經為新興債奠定堅實的基礎，近年歷經金融海嘯及債信風暴，更彰顯新興國家與成熟國家的消長，新興經濟體今年能保有6％以上經濟成長率，更支持這波資金行情。天達新興市場當地貨幣債券基金經理人文彼得（Peter Eerdmans）表示，新興當地貨幣債殖利率與美國公債殖利率相關性極低，又有匯兌收益優勢，2013全年表現仍可樂觀以期。他表示，新興市場當地貨幣公債指數獲利來源，包括債券與匯率，其中，債券殖利率與美國公債殖利率的相關係數僅0.119；至於匯率方面，以新興國家貨幣指數來看，更與美國公債呈現負相關，新興市場當地貨幣公債整體表現足以抵抗美國公債彈升壓力，甚至出現與美國公債殖利率走勢脫勾。 ---------------下一則---------------　群益投信：加碼新興本地貨幣債2013-03-18 01:05 工商時報記者陳欣文�台北報導根據美林研究資料，11年以來最強的一波資金潮將在2013年湧入股市，債市也將延續先前資金淨流入，一旦QE續行，市場將維持資金寬鬆，可望讓2013年股債同步受惠。觀察近期國際金融市場變化，美國經濟成長開始放緩，不過房市及就業市場維持穩定。在財政政策爭議尚未落幕且景氣放緩下，預料QE規模縮小或停止時間點，將落在明年之後，利率趨勢轉變的風險主要落在今年下半年。此外，在Fed的貨幣政策上，若以非農就業人數平均月增18至20萬人的幅度來看，退出寬鬆政策的時點預料將在2015年中，因此投資人目前無需擔憂央行退市的可能。群益投信表示，今年以來債券市場熱度依然不減，根據投信投顧公會最新資料顯示，固定收益型跨國投資（高收益債券）2月規模增加26億元，增加金額居所有基金類型（扣除貨幣型）之冠。此外，根據EPFR統計，新興市場債券基金淨流入金額4億美元，連續39周吸金，顯示投資者持續看好新興市場債前景。群益亞洲新興市場債券基金經理人呂志敏指出，從國際資金進出亞洲債市情況來觀察，今年資金流入有減弱情況，前3周表現較好，之後開始逐漸減弱，2月後兩周則是開始出現打底的情況。展望後市，法人指出，3月市場波動幅度可能縮小，資金寬鬆有利債市，波動風險則有利投資等級債，此外，由於部分貨幣貶勢止穩，建議可增加布局亞洲本地貨幣債。群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸強調，新興貨幣回貶符合上半年不易大幅升值想法，維持新興貨幣於下半年隨景氣復甦力道增強，而建立中長期升值趨勢預期；由於美元長期利率趨升跡象浮現，建議可調降美元長債部位，並以企業債券取代，另增加新興市場本地貨幣計價債券。 ---------------下一則---------------　三大利基新興市場債吸金力強2013-03-20 01:07工商時報記者陳碧芬�台北報導新興市場主權債指數、新興市場公司債指數2012年漲幅都在15％左右，然而投資人關心的是，2013年債券市場是否會出現泡沫以及未來新興市場債的續漲力道，法人表示，2013年新興市場債續揚機率高，但報酬率恐不及2012年亮眼，但新興市場債在機構法人布局、基本面穩健及投資評價良好等三大利基之下，今年仍具投資潛力。從今年以來強勢貨幣新興市場債表現是令人失望，截至目前已下跌了1.5％，不禁讓投資人擔心新興市場債的投資前景，富達新興市場債券基金經理人Steve Ellis（圖）表示，在QE年底前不會喊停以及低利率低環境，新興市場債多頭行情不容易大幅反轉，此外，正因機構法人資金持續流入、基本面佳以及投資評等被調升之下，新興市場債仍有續漲的空間。 Steve Ellis 也分析今年新興市場債表現不如預期的原因，他說，主要是因為新興市場經濟成長在放緩，如中國和巴西目前PMI指數持平，投資人開始擔心未來國庫券是否會走升、QE是否會造成通膨以及資產泡沫化等等，而影響到新興市場債走勢。 2013年新興市場債該何去何從？ Steve Ellis 說，針對新興市場債券未來12個月作3種情境分析，第一種情境是全球經濟步入溫和復甦，PMI值緩步上升及新興市場的成長動能改善，這種情況下，有4.73％報酬率，發生機率會有7成；第二種經濟情況惡化，新興市場債會虧損2.2％，機率是15％；第三種情況是大幅好轉，如QE持續，景氣升溫，但美國國庫券不會大幅走升，只上升30個基點，在這個假設下，新興市場債指數的收益率可以在8.8％，發生機率也是15％。 Steve Ellis表示，目前投資債券風險不在於國庫券利率走升，而是全球經濟成長陷入衰退。因此，QE不可能在今年告一段落，因富達相信聯準會主席柏南克一定很清楚在民間及公部門正在去槓桿化過程當中，如果停止QE會對經濟成長會造成很大衝擊，所以預估強勢貨幣所發行的新興市場債今年年報酬率在5.5％。 ---------------下一則---------------　連40周吸金新興債市逢低買2013-03-21 01:10工商時報記者魏喬怡�台北報導 2008年金融海嘯後，投資人風險屬性偏向保守，從資金流向仍是債大於股便可窺見，自去年6月中起，新興市場債券連續40周吸引國際資金持續流入，新興市場當地貨幣債券今年來更大幅流入逾109億美元。法人指出，新興債券已躍升為市場投資主流，投資人可分批逢低加碼。柏瑞投信投資長高子敬表示，2013年對新興市場債券展望樂觀，特別是2012年漲幅較小的新興市場當地貨幣計價債券，主要因量化寬鬆政策，成熟市場公債殖利率偏低，熱錢仍轉而投資新興市場債券。他指出，近期美元表現相對強勁，但無礙於新興高收益債券的表現，新興場當地貨幣債券因投資區域為新興國家，長期信評展望看升、基本面佳，長線仍具機會。德盛安聯PIMCO新興市場債券產品經理鄧漢翔表示，尋求收益仍是今年相當重要的投資主軸，信用債仍將是今年債市重點。觀察過去三個月美元計價新興市場債與全球高收益債的利差變化，經過年初修正後，新興市場債信用利差已顯著擴大。就相對的價值而言，利差擴大意味著未來資本利得的空間增加；就投資基本面而言，新興國家無論主權債或公司債，財務體質、債信展望仍偏向正面，後市不宜看淡。第一金投顧總代理的英傑華新興市場當地貨幣債券投資團隊則看好印度當地貨幣債的後勢，認為印度盧比自去年2012年6月對美元貶至三年多來低點，尚未反應這波資金回流帶動的新興市場貨幣升值潮，印度對外資管制鬆綁及財政改革持續，加上央行以公開操作釋放流動性，印度國債後市看好。另外，傑華新興市場當地貨幣債券投資團隊指出，也看好墨西哥、土耳其、智利當地貨幣債表現，對於祕魯則由原本加碼轉為中立。其中土耳其里拉受惠於該國當地貨幣債券所提供的名目殖利率近10％，在整體新興市場中具有絕對與相對的吸引力，在當前全球的低利環境下，容易受到資金青睞，今年貨幣升值空間與債券價格表現備受期待。 ---------------下一則---------------　新興國家債迎資金潮2013/03/21【經濟日報╱記者曹佳琪、張瀞文�台北報導】資金從債券市場大幅流向股票市場的大移轉仍未出現，收益型債券仍看好。基金業者認為，日本量化寬鬆政策（QE）可望刺激1,000億美元的資金流出日本，流向收益率較高的新興國家主權債。 ING投資管理投資長史特漢（Hans Stoter）昨（20）日在ING舉辦的「大債時代，關鍵報告」論壇上指出，資金大幅從債市移到股市的現象仍未發生，這要有三項條件，也就是債券虧損、經濟成長率更高、歐債等不確定因素降低。史特漢指出，由於低利環境與利差持續收斂，目前高收益債殖利率來到新低的水準，利差則跟長期平均水準差不多，但卻已反映違約率達3%-4%的水準。以目前相當低的違約率約1.16%來看，高收益債是具有吸引力的。第一金投顧指出，2012年初開始執行QE後，日本投資人在追求高收益和安全之間衡量，投資強勢貨幣美元的新興公債占比從2008年的30%逐步提高至去年的60%。 ---------------下一則---------------　高殖利率撐腰新興債吃香2013-03-22 01:18工商時報記者黃惠聆� 台北報導現在買債最好挑高殖利率債，如新興市場債或者高收益債，因為債息還可以彌補債券價格波動，至於歐美主要國家公債，法人則依然維持減碼。美銀美林證券的全球固定收益型基金經理人調查顯示，受訪經理人持續減碼美、歐、英、日公債，但加碼高殖利率的澳洲公債、北歐公債。至於全球固定收益型基金經理人最看好的債市，是經濟體質較佳的新興債市。富蘭克林華美全球投資級債券基金經理人林大鈞表示，全球經濟持續復甦，未來公債殖利率走升機率較大，因此對美國及英國公債的看法相對保守，至於新興債布局的標的除了主權債，也有企業債，其中新興市場國家體質較佳、利率也較高，企業破產機會低，貨幣還更具升值潛力。元大寶來投信海外投資長吳懷恩認為，今年債券投資應以新興本地政府債券為主，原因有包括利息比成熟國家債券高，如亞太國家平均殖利率約3％，G7國家平均殖利率約僅2％；比較易有債券資本利得；貨幣具升值潛力，匯豐預估亞幣平均升值幅度約4％。富達新興市場債券基金經理人Steve Ellis表示，舉例來說，如美元發行的新興市場債今年預估年報酬率約可在5.5％，若是新興市場本地債預計今年報酬率則可以提高至7.5％。摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，全球仍有不確定因子，但新興國家挾高度經濟成長優勢，加上近年來新興貨幣升值趨勢銳不可擋，增添新興本地債利多題材。他指出，美國維持0∼0.25％的低利，相較之下，新興國家利率仍維持在較高水準，且美元長線偏弱趨勢不變，經濟成長強勁的新興國家新興貨幣依然大有可為。 ---------------下一則---------------　新興債、美高收債擁黃金地段2013-03-18 01:05 工商時報記者魏喬怡�台北報導新興市場本地債規模和品質提升明顯，法人指出，除奈及利亞公債去年10月被摩根大通新興市場本地貨幣債券指數納入，今年3月也被巴克萊新興市場本地貨幣公債指數納入，投資人可留意。若比較各類型資產年化報酬率和年化波動度，法人指出，美高收和新興債堪稱位於債市資產「較高報酬、較低波動」的黃金地段，由於總體環境支撐，加上有利可圖，要掌握債市地利先機，可搶先布局。以理柏統計至2月28日的過去5年，美國高收益債、新興市場債、美股、全球政府債、全球股票、新興股票和商品原物料各類資產表現，發現美高收和新興債不僅平均年化報酬率超過8％，優於其他各類資產，年化波動度也維持15％以下，僅次於全球政府債。據理柏統計國內各類型債券基金，近2年來績效表現以海外高收益債型基金表現最亮眼，平均報酬漲幅達14.26％；其次是海外新興市場債券型基金，平均報酬漲幅達10.92％，兩者都有雙位數的報酬漲幅，優於其他各類型債券基金。海外高收益債券型基金中又有兩檔基金表現超越16％，分別是華頓全球高收益債券基金和瀚亞全球高收益債券基金。 ---------------下一則---------------　殖利率逾6%高收債票息仍惹人愛2013/03/16【聯合晚報╱記者嚴雅芳╱台北報導】根據EPFR資金流向顯示，全球高收益債市上周創下今年以來最大單周流入，其中美國高收益債券在連續5周流出後，上周逆轉頹勢資金出現回流，另外，美國投資級債券也見到資金回流。英傑華環球投資表示，GDP成長率處於1.5%-2.5%時，經濟環境有利高收益債；德銀遠東投信也表示，整體高收益債市的債信展望前景仍佳，且有流動性支持，利差擴大即為投資人創造進場時點。英傑華全球高收益債券基金經理人Joshua Rank表示，雖然之前市場對於高收益債價格偏高疑慮而進行部分調節，然而國際資金對於高收益債的需求在全球依然強勁。與股票相比，高收益債的報酬(經風險調整後)依然具吸引力。全球高收益債投資報酬率在GDP成長率處於1.5%-2.5%時表現最佳，而根據世界銀行2013年預估，今年GDP成長約2.4%，目前經濟環境仍有利高收益債。加上低利環境仍將維持一段時間，高收益債券近6%-8%的殖利率優勢依然吸引人。根據摩根大通的資料顯示，1月間全球約有總值488億美元的新債發行，再度創下紀錄。分析高收益債大多數新增債務主要來自企業再融資需求，高收益債發行量大不足為憂。不過，投資人仍須留意，去年高收益債歷經利差大幅收斂後，價格已來到高點，未來價格上漲空間有限，今年高收益債的投資收益主要將來自票息，而非資本利得，因此，高收益債投資標的選擇將更顯重要。英傑華環球投資認為，今年全球經濟轉佳，利率有走升可能，建議拉高B級債券投資比重，減碼對利率敏感度較高的BB等級債。產業方面，加碼企業財報獲利相對亮眼的消費產業，減碼金融業、特別是銀行的比重。德銀遠東投信則是看好亞洲高收益債投資展望，認為由利差檢視發現亞洲高收益債券指數並未過熱，且相較於歐美高收益債，亞洲高收益債具有更高的票息收益，在利差回報上更勝過美國高收益債，後市展望依舊看好。目前亞洲高收益債券指數信用利差為382個基本點，依舊高於2006年以來的平均值，價值並未高估。 ---------------下一則---------------　兩大地利先機高收債續夯2013-03-18 01:05工商時報記者魏喬怡�台北報導全球景氣低度成長，預估各國政府為刺激景氣將持續低利率的寬鬆環境，在雙低環境下，2013年高收益債市仍將是資金追捧的對象，但今年高收債市將步入汰弱留強的盤整期，法人提醒，投資人要懂得挑選債市的「地利先機」和「黃金地段」，才能搶得高收債市多頭年的投資機會。華頓全球高收益債券基金經理人蔡宜君指出，今年美國高收債和新興市場債具有「地利先機」，美國企業的經濟實力仍相當堅實，從S&P500企業已發布上季財報的美股成分企業有70％結果皆優於預期，高於長期平均的62％，企業獲利年增率預估，也已由1月初的2.9％躍升至5.6％。蔡宜君分析，美國經濟數據持穩、就業報告和企業財報優於預期，且房市狀況持續改善，吸引資金再度回流美國高收益債券型基金，單周買超金額8.2億美元，是今年2月6日以來首次淨買超，更創1月9日以來最大買超金額。蔡宜君表示，高收益債和景氣具有連動性，且美、歐、中近期公布的經濟數據表現不錯，市場情緒轉樂觀，對公債避險需求降低，若與美國公債、投資等級公司債相比，美國高收益債券提供約6.6％的高收益率，企業財務體質處於近年來最佳狀態，投資價值明顯勝出。此外，蔡宜君分析，新興國家債市比起許多成熟國家具備更健全良好的基本面，包括經濟成長相對較高、負債比較低，且政府推行景氣刺激政策不遺餘力，新興債市在收益面、評等面和貨幣面也具有更佳投資機會，相對成熟國家公債的較高殖利率，更具有高殖利率行情。 ---------------下一則---------------　全球高收債仍有投資空間2013-03-20 01:07工商時報記者孫彬訓�台北報導 ING投資管理新任投資長史特漢（Hans Stoter）昨（19）日表示，高收益債已實現及預期違約率水準有所落差，今年景氣回溫有助於違約率維持低檔，高收益債利差可望進一步收斂。高收益債券基金連續數年蟬聯國人最青睞的投資產品，投信投顧公會統計資料顯示，1月境外基金規模激增1,012.66億元，其中以高收益債基金增加366.35億元居冠。以下是訪談記要：問：今年高收益債券還有投資吸引力嗎？答：由於資金流入與利差收斂，使得高收益債殖利率下滑至歷史低點，但並非意味高收益債券已無投資吸引力，目前高收益債利差幅度反映預期違約率約3∼4％，但實際違約率卻僅1.16％。若今年景氣回溫動能強，企業獲利面改善與發債品質良好，高收益債利差不無可能向下收斂至400點附近，目前仍有投資空間。問：今年股市走勢轉佳，若市場資金由債轉股，是否會影響高收益債的價值表現？答：美、歐股市轉佳，新興股市也表現不錯，但這波股市反彈是多國央行大量釋金後堆砌出來的資金行情，除非全球經濟展望確定性升高，股票才會重回市場主舞台，且高收益債反而有機會受惠於發債企業獲利改善且降低違約水準，持續保有良好基本面與高利差的優勢。問：今年有哪些高收益產業或地區具備投資潛力？答：今年選債標的以良好資產負債表與再槓桿風險有限的公司為主，並選擇性的參與兼具良好基本面與便宜價值的新債發行，配置上面，看好三大類別與區域。在類股配置上，看好房屋建築、建材和大型建築機具等產業，ING投資管理認為，美國不動產市場價值已經觸底。地區配置上，相對看好美國與亞洲復甦力道，擇優布局兩地區高收益債；此外，部分歐洲公司債價值面遭低估，可望享有歐洲邊陲國家風險降低後的價值重估行情。信評配置上可增持價格較低且具利差收斂空間的CCC評等債券，較長存續期間債券則以具潛力被提升為投資等級的高品質公司為主。 ……………………………………… 高收債穩居資產配置核心2013-03-20 01:07工商時報記者孫彬訓�台北報導 ING投資管理新任投資長史特漢（Hans Stoter）表示，投資人希望在有限的下檔風險中，找尋具有總報酬吸引力的投資標的，現在高收益債的殖利率雖未有過往高，但相對於公債仍具吸引力，加上全球景氣向上，高收益債可望持續吸引投資目光。美股屢創新高，歐股也往四年半高點邁進，投資市場提高風險偏好度，但空頭因素仍在，近期的賽普勒斯事件就相當受國際矚目，市場中的多空因素並陳。他強調，賽普勒斯僅是單一事件，全球經濟仍維持溫和成長，當中，相對看好美國與亞洲的復甦力道，ING投資管理的全球經濟展望，預期全球經濟成長率今年為3.1％、明年為3.4％；美國今年為2％、明年3％，都逐步朝向溫和復甦的步伐邁進，加上通膨維持低檔，大環境對高收益債有利。史特漢強調，高收益債的基本面良好，目前殖利率反應較高違約率，若違約率持續維持歷史低檔，有機會創造更多利差收斂空間，吸引追求收益至上的市場資金，以高收益債作為核心配置。他表示，今年高收益債的投資難以超越去年的高報酬，但現階段的良好基本面，可望穩住債券價格，投資人仍有較高的利息收益可以期待。史特漢曾擔任ING全球固定收益投資主管與ING（L）Renta環球高收益基金經理人，因表現優異而獲拔擢升任投資管理投資長。他本次是來台參加ING投信舉辦的2013大師經濟論壇「大債時代，關鍵報告」。他強調，全球經濟趨向結構性的低度成長，區域成長不均衡的情況日益明顯，寬鬆資金造就實質負利率環境與較高的市場波動，投資人不願承擔較大的下跌風險，資金找尋較高收益與較安全資產，相較政府公債，利差型債券波動度變得較低卻有較佳收益率，逐漸取代公債成為資產配置新核心。根據彭博（Bloomberg）統計，至今年2月底的各債券類別殖利率比較，利差型債券殖利率多已來到歷史低點，但以相對角度而言，高收益債券仍然提供較高的收益率達5％以上，其次才為新興市場強勢貨幣債券與投資級公司債等。史特漢認為，低利環境與利差持續收斂，導致高收益債殖利率下滑至歷史低點，但並非意味高收益債已無投資吸引力，目前高收益債利差幅度反映預期違約率約3∼4％，以當下高收益債違約率仍維持在1.16％的低點，利差水準有機會從目前約500多點收斂到400點附近，已實現及預期違約率水準的落差，造就高收益債利差仍然有收斂的投資空間。以高收債基本面而言，儘管經濟成長緩慢，但企業槓桿程度仍位於歷史低點，連續5季的企業槓桿倍數穩定低於4倍，主要因高收益企業發債多用來借新還舊，而非恣意舉債，到期高峰後將降低今年財務壓力與違約機率；相對觀察發債借新還舊比重高，但供給仍略微成長，繼2012年新發債總額創新高後，年初也有不錯開始，可見新發債市場相當活絡。史特漢認為，除非全球經濟展望確定性升高，股票才會重回鎂光燈下，否則在低利率及低通膨環境下，包括美國減債方案、歐債後續與中東地緣政治爭議等，仍有可能損傷經濟成長，造成市場風險。因此，在希望有限的下檔風險中，找尋具有總報酬吸引力的投資標的，促使市場持續青睞具備高利差、資金流入充沛與基本面良好等優勢的高收益債，使其穩居資產配置的核心角色。 ---------------下一則---------------　高收債還會漲投信建議加碼風險債2013/03/20【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】中國信託投信總經理于蕙玲表示，美國聯準會（Fed）將續踩寬鬆政策油門，預期公債殖利率反彈的空間有限，公債與投資等級債可稍稍喘口氣；高收益債則受惠高流動性、低極端風險及經濟溫和擴張，漲勢將延續。她強調，今年債市已很難上演齊漲榮景，若全年趨向穩定復甦，僅夾雜一些可控制的利空，建議持續減碼防禦性債券，加碼風險性債券。于蕙玲分析，美債殖利率反彈與股市強漲，債券市場今年表現不如去年，公債與投資等級債的表現尤其疲弱，今年以來跌幅介於0.66%至3.34%，顯示市場對景氣復甦信心逐漸增強，風險胃納提高，部分資金從防禦的公債撤離，轉戰風險性的高收益債券與股市。美國、歐洲重申貨幣寬鬆政策不會改變或退場，英國正考慮一系列刺激措施，包括降息、購買英國國債以外的其他資產，日本央行也考慮購買海外債券，形成公債的基本買盤。根據摩根大通估計，2013年債市發債量將比2009至2011年平均減少約三成，公債發債量更將減少四成。從政策與供給角度研判，于蕙玲認為，美債殖利率反彈的幅度將受限，預期在1.8%至2.2%間盤整。不過，若第2季經濟擴張力道遠優於預期，股市持續往上突破，激發風險資產偏好氣氛上揚，將使公債與投資級債價格壓力加重。觀察RBS全球共同基金資金流向，去年整年流入債券相關基金金額高達4,957億美元，流入股票型基金僅1,165億美元，債市占吸金比重高達80.97%。今年第1季風向球出現變化，流入股票型基金已超過去年，達2,120億美元，占吸金比重達74.2%，債券基金只分到737億元，占比降至28.8%，今年股票明顯受青睞，但資金持續從貨幣基金流出，轉往新興市場及高收益債的趨勢亦不變。 ---------------下一則---------------　高收債夯 CCC級躍居熱點2013/03/22【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】伴隨美股創下歷史新高，高收益債的投資熱度不減，連CCC評等的債券也成為追逐標的。但今年高收益債的操作難度明顯增加，如何在殖利率最高的CCC等級的公司債中找尋基本面佳的企業，攸關高收益債的報酬表現。瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，統計到今年3月20日，在各類債券的殖利率當中，就屬CCC級的公司債殖利率仍有8.82%。不過，CCC級債券是投資評級最低的信用債券，儘管殖利率較高，但違約風險相對較大，所以挑選CCC級債券，前提是經濟前景要樂觀。想要掌握高收益債投資契機，當然要找尋尚有利差收斂機會的標的。摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，由於景氣復甦態勢確立、市場風險胃納量提升，B 評級（含）以下、信評調升潛力較大的黑馬型債券將表現特別突出，目前CCC及B評級債券的利差與歷史低檔有較高差距，最有機會在市場氣氛好轉的主升行情中勝出。庫克認為，在景氣回春撐腰下，高收益債可望隨利差收歛及資金行情持續走俏，何況長期來看，高收益債總報酬中約九成來自固定的配息收益，益加凸顯資金長線布局優勢。 ING投資管理投資長史特漢表示，就價值面來看，各類評級的高收益債中，目前增持價格較便宜且具利差收斂潛力的CCC評級債券，另外也看好較長存續期間且具有被調升至投資等級潛力的高品質公司。至於產業配置上，基於美國不動產市場價格觸底的看法，增加房屋建築，建材，與大型建築機具的比例。群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸表示，早先受惠於美國2月零售銷售創5個月來最大增幅，初請失業救濟金人數也降至2個月來的低點，加上市場預期歐盟高峰會可能放寬財政緊縮政策，掩蓋義大利信評遭降的利空，高收益債普遍上揚，尤以美國高收益債漲幅最大。整體來看，現階段各國央行採行量化寬鬆政策和低利環境，新興市場債與高收益債的高利率優勢將持續獲得資金青睞，而新興市場貨幣潛在升值機會，也將持續受到投資人青睞。 ---------------下一則---------------　東南西北找基金-看基金在說話篇(看他們怎麼自賣自誇) 新上市基金+債券篇人民幣基金產品搶4月上架2013/03/19【聯合報╱記者孫中英�台北報導】國泰金控近期調查台灣民眾人民幣資產配置，發現雖有85.4%受訪者未配置人民幣存款，但未來1年願意投資人民幣資產的受訪者比重達45.8%，將近一半；國泰並預估，未來1年人民幣存款有機會再增加2.5倍。台灣自春節前開辦境內人民幣業務後，人民幣存款金額已超過100億元人民幣。銀行業者預期，人民幣基金產品未來上架後，可望帶動新一波人民幣投資熱。包括復華投信、富邦投信及華南永昌投信等，都已送審人民幣計價基金產品，3檔基金都是人民幣債券型基金。投信業者指出，有投信公司「過年前」就送審，一般新基金審核時間多半需要3個月，估計最快4月初就會有人民幣基金獲准，並上架。金管會證期局昨天表示，人民幣基金會按既定程序審核，何時核准，不會有時間表。另外，包括宏利及永豐投信等業者，則是將既有基金加掛人民幣計價級別，爭取時效先搶人民幣商機。根據規定，募集人民幣計價的多幣別基金，業者可逕行募集、不需再向主管機關申請。銀行業者表示，人民幣債券型基金產品年報酬率，大約3%以上，股票型基金可能更高，若人民幣基金相關產品，自第2季起，可全面上架，應能帶動新一波人民幣投資熱潮。 ---------------下一則---------------　基金搶錢潮新增人民幣計價2013-03-20 01:07工商時報記者陳欣文�台北報導國內人民幣業務自2月初開放，銀行人民幣存款在一個月內拚出百億人民幣的佳績，顯示國人對於人民幣理財商品的強烈需求，包括保單、衍生性商品、投資陸股等都已陸續推行，國內投信業者發行人民幣計價基金也正積極送件申請。繼宏利投信將旗下點心債基金增發人民幣計價級別而成為多幣別基金，永豐投信也在既有的基金產品線中選擇「永豐中國高收益債券基金」，向主管機關申請增加人民幣計價級別，也新增人民計價配息型基金級別，滿足投資人對人民幣投資商品及定期收息收入的理財需求。目前壽險業者也等待人民幣計價基金的發行，好讓人民幣投資型保單可以有充裕的連結標的，因此也期盼復華、富邦、華南永昌等三家已經送件申請發行的人民幣基金可盡快有下文，且希望投信業者盡快在現有相關基金加掛人民幣計價幣別，以滿足投資型人民幣保單需求。以目前送件發行和增加幣別的人民幣基金來看，主要集中在債券基金。投信業者表示，主要是因大陸經濟溫和成長趨勢底定，且人民幣長線升值趨勢受市場認同。據Bloomberg調查全球35家金融機構預估顯示，人民幣至2014年底累計升值幅度預估可達3.53％。目前大陸債券無論投資等級或高收益等級平均收益率都優於其他地區，加上有人民幣升值前景與收益吸引力帶動，大陸債券投資適合作為投資人長線持有標的，國人不妨選擇國內投信發行的中國高收益債券基金，順勢掌握投資機會。 ……………………………………… 新人民幣結構商品價內仍賺2013-03-20 01:07工商時報記者魏喬怡�台北報導保本型人民幣結構商品持續吸睛，但在匯率難測的情況下，若是「賭錯邊、息全賠」，投資人可能難接受，中信銀近日推出新款人民幣投資商品，推出100％保本「價內」人民幣結構型商品，也就是即使看錯升貶方向，只要沒有貶破履約匯率，仍然有息可領。國內多家銀行像中國信託、台北富邦、玉山、日盛及星展銀等都推出數檔人民幣結構型商品。市面上的人民幣結構型商品幾乎都是100％保本，但是收益率高低落差很大，從0∼11％不等，投資人宜注意收益條件。中國信託推出的「價內型」人民幣結構型商品，期間為12個月期，100％保本，收益率介於0.5∼5％，投資最低門檻人民幣2萬元（約新台幣9.59萬元），預計開放人民幣10億元額度。所謂的「價內」是指目前美元兌人民幣匯率約為6.2035美元，而到期時美元兌人民幣的履約匯率為6.235美元。若是12個月後，人民幣貶值、幅度沒有超過履約匯率6.235美元，投資人可獲得5％的報酬率；若人民幣貶值，且價位超過6.235美元，報酬率0.5％，低於人民幣1年期定存 1∼2％的利率。中國信託商銀提醒，人民幣結構型商品為結合「定期存款」及「衍生性金融商品」的投資工具，雖是到期保本，但應注意該商品不受存款保險保障，並須承擔銀行信用風險。此外，相關商品因涉及人民幣匯率，投資報酬可能受人民幣匯率風險影響，投資人在申購前要注意相關風險再投資。 ---------------下一則---------------　投資級債資產配置不可少2013-03-21 01:10工商時報記者陳欣文�台北報導國內投資人偏好相對穩健的固定收益產品，根據投信投顧公會資料顯示，截至2月底止，加計債券組合型基金，國內投信發行的海內外固定收益型基金已近百檔，總規模逾3,500億元。富蘭克林華美投信於3月18日開募的新基金「富蘭克林華美全球投資級債券基金」，主要訴求較低波動與較高評等投資機會，與2010年發行以投資高收益債及新興市場債為主的積極回報債券組合基金，投資範疇截然不同。該基金短中長期績效為同類型基金之冠，身為兩檔債券基金經理人的林大鈞認為，投資級債會是未來資產配置中不可或缺的要角，以下是訪談紀要：問：高收益債及新興債基金仍是近期市場熱點，為什麼還要布局投資級債基金？答：投資級債是資產配置中不可或缺的要角，擁有較低的波動風險及較高的債信評等。雖然全球經濟溫和復甦，但仍不可忽視因政策風險而衍生的波動，以過去經驗來看，具利差優勢的投資等級債在市場震盪期間表現穩定，使得投資等級債券基金可望以較高的殖利率，來平衡投資組合的波動風險。問：全球低利率環境下，如何挑選具投資價值的高評等債券？答：未來會從基本面著手，尋找那些信評不那麼高，但基本面較佳的投資標的，像南韓、馬來西亞或是印尼公債等，具備較高殖利率、高匯兌收益及債信升等題材，使得這些新興國家債及公司債成為相對看好標的。問：「富蘭克林華美全球投資級債券基金」投資利基為何？答：這次會再借重富蘭克林坦伯頓國外債券團隊豐富投資經歷。這檔基金訴求高度匯率避險，可望降低匯市波動時期投資人所承受的台幣波動風險，並提供每月配息機制，因應不同屬性的投資人選擇與規劃長期資產配置。 ---------------下一則---------------　基金公司狀況+推廣優惠篇全球債券龍頭規模激增3倍2013-03-19 01:01工商時報記者陳欣文�台北報導投資氣氛回溫，國人持有的境外基金規模也不斷「增重」，根據投信投顧公會截至今年1月底止資料，境外基金規模突破2.79兆元，不但改寫歷史新高，更是4年前金融海嘯低點時的近3倍。回顧過去4年，債券成為投資顯學，以德盛安聯旗下全球債券龍頭PIMCO所管理的資產規模為例，2008年年底時，PIMCO全球掌管規模為0.75兆美元，目前已來到2兆美元，規模是4年多前的近3倍，是全球不靠併購、「有機成長」最快最大的資產管理公司。浩劫過後，過去4年不只債券成為投資基本配備，觀察市場價格表現，股市也多有所斬獲，金融市場在4年內陸續收復海嘯時的失土，道瓊工業指數站上史上新高，MSCI世界指數4年來漲幅高達67.6％，基金規模成長則遠超出這個比率，代表資金持續逢低布局好標的，而資產管理規模的盛衰或多或少反應賣座情況，也代表市場資金對投資團隊操作能力的肯定。但海嘯後誘發的餘震不斷，在高波動環境下，現在該何去何從成為投資人心中普遍的疑惑。德盛安聯PIMCO債券產品首席陳柏基認為，景氣復甦、資金寬鬆，「現在應思考的還是進場而不是退場，否則，錯失行情恐怕是未來最大的風險」，但他也提醒，熱錢帶動市場遍地開花的時代一旦結束，投資必須回歸本質，「選股不選市、選債不選市」將是今年投資股債越來越重要的趨勢。 2013年投資要「尋找能創造超額報酬」的標的，爭取到比指標指數更多的報酬。怎麼辦到？叫好叫座的基金或許可作為參考指標：規模反應叫座熱度，具有國際公信力的理柏、晨星與Smart智富基金獎項則會選出叫好基金的代表，比如理柏基金獎，就是運用嚴謹的方法從數千支基金中挑選出績效優異且穩定性高的基金。理柏與晨星暨Smart智富台灣基金獎陸續揭曉，德盛安聯旗下共榮獲十項大獎肯定，獎項涵蓋最佳固定收益基金經理人大獎、海內、外股票型基金及債券型基金，肯定德盛安聯股、債兼優，並充分展現了全球團隊資源，在地深耕研究的最佳成果。獎項從投資團隊及基金都有斬獲。包含PIMCO全球投資級別債券基金經理人馬克．基瑟（Mark Kiesel）及團隊，榮獲晨星2012年度最佳固定收益經理大獎；德盛安聯債券團隊榮獲理柏台灣基金獎3年期債券型團隊大獎。另外，PIMCO多元收益債券及PIMCO歐元債券、德盛德利歐洲成長基金拿下同類型裡各天期的全壘打獎項以及兩檔旗艦型台股基金：德盛台灣大壩、德盛科技大壩，其中德盛台灣大壩除了理柏基金獎外，同時贏得晨星暨智富台灣基金獎雙獎肯定。 2012年台灣加權指數漲幅僅8.87％，但操作得宜的台股基金卻有多檔創造2成以上的報酬率，其中表現最出色的就是德盛台灣大壩基金，報酬率達26.87％，拿下理柏台股3年期及晨星技術指導的Smart智富台灣基金獎雙料冠軍，可說是實至名歸。投資人除了參考個別基金獎項外，更可以留意團隊大獎，比如今年剛出爐的理柏台灣基金獎債券型團體大獎就是由德盛安聯債券團隊所奪下。德盛安聯債券投資首席林素萍說，德盛安聯旗下債券產品總是在收益與風險間做全盤考量，結合豐沛的集團資源，因此能創造出長期績效佳、波動度低的優質標的，幫助投資人穩守資產。除了理柏大獎外，德盛安聯旗下PIMCO全球投資級別債券基金經理人Mark Kiesel及團隊也在今年勇奪晨星（美國）年度最佳固定收益經理大獎，這是全球唯一的年度大獎，再度頒給德盛安聯旗下PIMCO，不但肯定團隊的債券管理能力，同時PIMCO四度拿下此大獎，是史上唯一四度獲此殊榮的資產管理公司，而投資級債從所有固定收益基金中脫穎而出，也反應投資人不應忽視此一投資趨勢，建議投資人鎖定得獎結果、並選擇有長期績效可供參考的全球投資級別債券基金。如果投資觸角想更廣泛，看好全球型債券，建議可留意在各券種間尋找投資價值並彈性配置的多元收益基金，事實上，理柏台灣基金獎的環球債3年期基金獎就頒給PIMCO多元收益債券基金，再度肯定德盛安聯旗下PIMCO的選債實力，也顯示能多空操作、在各券種間彈性配置的多元收益題材是今年投資人尋求收益時很重要的策略。在股票部分，德盛台灣大壩同時獲得理柏及晨星暨Smart台灣基金獎雙料肯定，也是2012年台股一般型基金績效冠軍。德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽分享台股基金的致勝關鍵，除了團隊合作外，更重要的是GARP價值選股（Growth at Reasonable Price），在成長展望佳的公司中，尋找優質、股價合理的標的，這是德盛安聯台股團隊基金表現出色的主因。

1020326基金資訊

2013年03月26日

公開

3

寬鬆政策撐腰美、日股市吸金2013-03-26 01:11工商時報記者陳欣文�台北報導賽普勒斯紓困案造成歐債疑慮再起，在資金動能轉趨保守下，背後有兩大央行的寬鬆政策撐腰的美、日股市成為全球市場安全牌，上周分別吸金24.75億與6.9億美元，且3月以來周周淨流入，歐股基金則連續第三周流出。至於全球新興市場股票基金更嚴重失血，創下去年5月以來最大單周流出紀錄。不確定因素上升，讓新興股票市場賣壓加重，除了亞洲（不含日本）上周止血回流3.36億美元，全球新興市場單周被調節12.58億美元，創去年5月以來的近44周最大單周流出量。摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）指出，3月美林經理人調查顯示，現階段是美、日兩國2007年以來資金環境最寬鬆時刻，帶動短線資金持續進駐美、日股。針對3月以來賣超幅度擴大的全球新興市場，摩根新金磚五國基金經理人何銘銓表示，今年來美、日股漲勢明顯優於新興市場，反應第一季行情由政策面主導，但第二季市場將逐步檢驗各區域與單一國家基本面和企業獲利改善狀態，投資目光將由估值轉向實質成長面。何銘銓認為，新興市場高成長、低估值的特性，未來仍可望重新吸引市場資金青睞，尤其又以陸股所領銜的新興亞股最具投資機會。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平表示，上周受賽普勒斯消息影響，全球市場多震盪回檔，新興市場以成長潛力最被看好的亞洲市場最能抵禦市場利空，如想參與大陸補漲、東協強勢行情，可透過區域型基金布局大陸、東協，從資金面或基本面來看，近期股市回檔提供進場機會。德盛安聯東方入息產品經理許廷全表示，亞洲除了大陸，不能錯過的機會是日本，日本刺激經濟政策帶動資金回流，日本在寬鬆政策有可能推升通膨下，將有突出表現機會，預期當日圓較穩定後，股市仍具表現空間。 ---------------下一則---------------　資金尋找避風港美、日股錢來也2013/03/26【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】歐元區小國掀波瀾，塞浦路斯紓困問題昨（25）日在最後關頭達成紓困臨時協議，但先前在消息面干擾下，資金離開歐元區股票市場，也不敢在新興股市逗留，美股與日股二大成熟國家反而成為從中得利的主要股市。富蘭克林證券投顧表示，預期美股仍有續揚空間，即使短線或有漲高後的技術性調節壓力，仍可視為空手者積極進場的機會。針對近期造成全球市場再起波瀾的賽國事件，摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）指出，賽普勒斯經濟體僅占歐盟GDP的0.2%，就該國所提紓困規模170億歐元，或歐盟要求自籌金額規模58億歐元來看，都非難解的問題，目前歐洲流動性指標仍相當穩定，資金之所以出走，並大打美、日股安全牌，主要是以賽國事件當作元月、2月全球股市漲多獲利了結的藉口。就在金融市場均將焦點放在塞普勒斯紓困議題時，美國參眾二院已通過臨時支出法案，讓政府機構能順利運作至9月底，避免政府機構原本可能於27日面臨關門命運，此法案通過亦為二黨爭取更多時間協商預算。富蘭克林證券投顧表示，推估短期內預算爭議對金融市場帶來的下檔風險降低，再著眼於經濟動能轉強、資金寬鬆，以及企業股票回購與股利發放提升等利多，預期美股仍有續揚空間。群益投信海外投資長葉書弘則指出，根據聯準會（Fed）公布的最新會後紀錄顯示，在2015年前失業率不會降至需要升息的門檻，且13位Fed委員預期2015年將升息，一位Fed官員將第一次升息時間預期由2013年修正為2014年，寬鬆政策的立場明確，為股市增添上揚動能。 ---------------下一則---------------　降美股加碼新興、日股2013-03-26 01:11 工商時報記者黃惠聆�台北報導 3月富達投資時鐘顯示，目前仍相當有利股市發展，但和2月最大的不同，是富達投資團隊「降美股，加碼日、新興市場股」。富達投資表示，降美股比重不是因美股投資價值變差，而是在日本和新興市場股市可找到有更佳投資標的。在商業信心與領先指標的帶動下，全球景氣成長攀升至近兩年來高點，加上量化寬鬆政策持續有利股市攀高，富達投資團隊連續第5個月加碼股市並大幅減碼政府債。富達預期在通膨微揚的情況下，股市本益比還會往上調整，但對各個股市看好度不一。富達資產配置總監Trevor Greetham表示，3月調降美股至中立部位，另調升日本與新興市場的投資比重。看好日股的原因是日本企業獲利動能改善、新政持續振興經濟激勵政策，日本經濟曙光已乍現，但繼續看空日圓。至於新興市場股市的部份，即使目前已連續第5個月加碼，即使對各新興市場股市看好度不同，但現在的新興市場股價仍具吸引力，若未來大陸經濟好轉，可望帶動其他市場的出口，澳洲可望受惠最大。 Trevor Greetham說，即使調降美股至中立，若和歐股比較，美股還是比較好，所以還是持續減碼英股。先鋒投顧總經理周智釧表示，市場對日本經濟及日股後市看法明顯轉佳，日本經濟財政大臣甘利明在日前接受NHK專訪時即明確指出，儘管東證一部指數去年11月中以來已漲逾50％，若用企業獲利前景來看，相較美股，日股還是便宜。 ---------------下一則---------------　 M1B年增率飆17月新高 2月M2同步走揚股市資金動能無虞2013年03月26日【王立德╱台北報導】中央銀行昨公布2月貨幣總計數，受到農曆春節因素及台幣轉存人民幣浪潮影響，M1B年增率飆上5.66%，創17個月來新高，M2年增率也反彈至3.53%水準，黃金交叉的相差幅度由1月的0.98個百分點，擴大至2.13個百分點，顯示市場資金動能無虞。所謂M1B是交易型貨幣，包含通貨淨額、支存、活存、活儲等，當市場投資風氣較熱時，年增率多會大於M2年增率，2月M1B年增率仍高於M2，繼續黃金交叉，相差幅度擴大至2.13百分點，股市資金面無虞。法人看好台股攻8000 不過，雖然資金面充裕，包括永豐金等金融機構也看好台股近期有機會上看8000點，但法人提醒，中線上年報公布前的觀望賣壓將逐漸浮現，加上台股季節性「五窮六絕」因素，台股接下來頗有走「最後一波」的味道。鑫圓滿投顧副總林宗霈建議，台股投資人最好僅留強勢股。央行經研處副處長陳一端指出，2月外國人台幣存款餘額1907億元，月增7億元，同期外資匯入18.36億美元，顯示2月時，外資匯入幾乎都進入到股債市。但進入3月後，上周外資累計賣超台股356.73億元，昨日又改為買超15.06億元，外資態度搖擺不定下，3月的M1B年增率「趨勢不是很明朗」。代表散戶資金的證券劃撥存款，2月底增167億元，餘額達1兆2262億元，相較外資態度曖昧不明，散戶對台股熱情未轉淡，使台股籌碼面進一步分散。存民幣資金暫泊台幣至於定期及定期儲蓄存款、外匯存款則雙創新高，2月底餘額分別達13兆224億元、2兆9761億元，陳一端解釋，農曆年因發放年終獎金等因素，都會有企業、政府存款轉到民眾身上的情況，部分民眾轉入定存，因此定期與定期儲蓄存款創下新高。外匯存款則因2月6日起，外匯指定分行（Domestic Banking Unit，DBU）可承作人民幣業務影響，不少民眾將台幣存款轉為人民幣存款，而創新高，陳一端指出，2月外匯存款活存減少77億元，定存增加468億元，而到3月15日止，國銀DBU人民幣存款達人民幣134億元，應是不少民眾將原本的活存轉成人民幣存款所導致。永豐金首席經濟學家黃蔭基補充，銀行不少客戶有意將大額台幣轉進人民幣資產，但受限於1天結匯上限人民幣2萬元規定，不少錢先停泊在台幣活存，多少推升了2月M1B，讓M1B年增率衝上17個月新高。此外，今年1月首次破5兆元的郵政儲金，2月續創新高，2月底餘額5兆551億元，月增327億元，是存款體系下最大資金擁有者，顯示國內資金無處去的情況依然嚴重。【報你知】3大貨幣指標央行每月公布M1A、M1B和M2等3大貨幣指標統計，就像3個內包的同心圓。最裡面一圈是M1A，即通貨（民眾口袋中的錢）、支存和活存等；第2圈為M1B，比M1A多一層活期儲蓄存款；最外面一圈是M2，即M1B外加定期性存款。 ---------------下一則---------------　 2月工業生產指數年減逾1成首季可望維持正成長惟幅度不大2013年03月26日【黃馨儀╱台北報導】經濟部昨公布2月工業生產指數，因逢農曆春節假期，工作日數減少，致工業生產指數降至106.14，年減11.45%；不過1~2月指數年增3.24%，優於日本、新加坡。經濟部副統計長楊貴顯預估，首季製造業生產指數可望延續前2季成長走勢，但幅度不會太大。前2月表現勝日星另外，2月商業營業額年減6.0%，來到1.04兆元，其中，批發業因春節工作日減，營收年減1.1%；零售業則因年貨等消費商機年增6.2%；餐飲業也因春節外食人口增，年增10.2%。 2月工業生產指數年減11.45%，其中，礦業及土石採取業年減13.13%最多，製造業也減12.10%，電力及燃氣供應業減9.33%，用水供應業減少1.44%。楊貴顯指出，受春節影響，金屬機械、資訊電子、化學及民生工業等4大業別都比去年同期減少；但前2月仍成長，其中以資訊電子工業增加5.03%、民生工業成長3.82%最多。製造業中的電子零組件業，前2月年增5.86%，主因智慧行動裝置持續熱絡，帶動晶圓代工、TFT-LCD與構裝IC增產所致。基本金屬業則因去年鋼市低迷減產，今年在景氣回穩下，減產現象已獲改善，年增4.61%。零售餐飲業續成長電腦電子產品及光學製品前2月年增1.16%，主因電腦設備零組件、光學元件外銷暢旺，有效彌補筆電、全球定位系統及通訊產品減產空缺。而前2月工業生產年增加3.24%，其中製造業年增3.13%。展望首季，楊貴顯說，去年3月製造業類指數138.98是歷年第5高，3月要達同樣水準，「有其挑戰性」；不過受惠行動裝置新品問市、中國五一假期提前備貨需求、近期油品外銷接單暢旺、鋼鐵減產現象改善等，首季可望維持正成長，只是成長幅度不大。另外，商業營業額前2月年增1.0%來到2.25兆元，其中，批發業年增0.5%，零售業年增2.1%，餐飲業年增1.2%。楊貴顯指出，3月仍要觀察批發業與出口表現，才能決定首季年增率是否可望維持1%水準。 ---------------下一則---------------　工業生產指數終止連7漲2013-03-26 01:14中國時報蒼弘慈、陳宥臻�台北報導經濟部統計處昨日發布2月工業生產指數為106.14，經季節調整後月減0.39％，年減11.45％，終止連7個月正成長，主因碰上農曆春節假期，工作天數減少，累計今年1、2月年增3.24％，統計處預估，今年第1季工業生產指數成長可在3％左右。經濟部統計處副處長楊貴顯表示，受春節因素影響，製造業中金屬機械、資訊電子、化學及民生工業等4大業別生產都比上月及上年同月減少，不過電子零組件受到智慧型手機裝置需求持續熱絡，帶動晶圓代工、TFT-LCD、構裝IＣ續呈增產，累計1、2月比去年同期成長5.86％。至於3月的工業生產指數，楊貴顯認為，將會與上一年度呈現持平表現，「好的話不會好很多，差的話也不會差很多」。此外，經濟部同時公布2月商業營業額為1兆399億元，經季節調整後月減1.8％，年減6％，較之前有望上看2％成長的預估，略遜一籌，不過，經濟部表示，今年3月商業營業額將維持去年11、12月成長的態勢，第1季成長幅度約在1％左右。台灣經濟研究院昨日也公布2月製造業與服務業景氣調查結果，因適逢春節，景氣較1月下滑，終止連3個月上升趨勢；不過，受訪廠商多看好「未來半年景氣」，台經院仍認為有不確定因素如南北韓緊張情勢、日本貨幣政策走向等，所以台經院建議「不宜過度樂觀」。 ---------------下一則---------------　亞太含日本基金近一月正報酬2013/03/26【聯合報╱記者周小仙�台北報導】亞太含日本股票型基金終於揚眉吐氣了！統計資料顯示，亞太含日本股票型基金今年以來平均報酬5.56％，勝過亞太不含日本基金平均2.42％的表現。以往亞太含日本的基金表現，通常遜色於亞太不含日本的漲勢；不過去年12月起日本的「安倍經濟學」讓日圓趨貶奏效，帶動日股走強至今，今年來日經225指數大漲20.69％，居亞股之冠，日本股市終於擺脫亞太股票型基金中「拖油瓶」的角色。值得注意的是，不論單看49檔亞太股票型（含日本）基金中今年來績效前十強，或是73檔含日本與不含日本類型混合排名勝出的前十檔基金，第一大持股幾乎都是日本股市。其中GAM Star亞太股票、景順太平洋，與元大寶來亞太成長這3檔基金中，日股部位更高達4成以上。日前剛接任的日本新任央行總裁黑田東彥表示，將致力達成通膨2％目標，甚至不排除提前實施量化寬鬆，成為日股強勁支撐，即使近1個月包括陸股在內的亞洲市場紛紛回檔，但日股仍高檔不墜，近1個月亞太含日本基金平均正報酬0.89％；亞洲不含日本基金由正轉負，平均小賠1.66％。復華亞太成長基金經理人賴學緯表示，日圓貶值與日股上漲高度相關，由於日本刺激經濟政策較以往有明顯突破，雖然短線漲多可能休息整理；但日股上半年表現有機會勝過全球股市，下半年除觀察日圓趨貶政策，是否對日本經濟有成效外，也必須關注大陸景氣及政策動向，以及美國聯準會對貨幣寬鬆政策的態度。 ---------------下一則---------------　短線獲利回吐亞洲基金仍看好2013-03-26 01:14中國時報王宗彤�台北報導據EPFR(美國全球投資基金研究公司)最新資金統計，整體新興市場股票基金出現去年第4季以來單周最大淨流出，僅有亞太不含日本市場呈現資金淨流入，儘管短期面臨獲利回吐，在資金行情下，未來亞洲基金表現仍有看頭。觀察近一個月國內亞洲基金績效前6檔在3％以上，有宏利亞太中小企業、元大寶來亞太成長近一月績效在4％以上，分居一、二名，不過其中有4檔今年來績效在1成以上，除了宏利亞太中小外，還有未來資產亞洲新富，以及復華東協世紀和復華亞太成長。元大寶來亞太成長經理人黃廷偉表示，短線亞股即使在漲多後可能面臨休息整理壓力，但今年的資金行情仍可期，個別市場的表現分歧，將以布局個別國家具成長潛力之優質公司為主。上周亞股全面回檔，只有陸股獨紅，尤以泰國跌勢最重。統一亞太基金經理人林鴻益表示，上周泰股急跌7.5％，主要是市場謠傳，盈拉被調查、股市融資交易成數要提高等，但傳言都未被證實，昨日股市也隨即出現反彈。據投信統計，上周塞浦路斯事件，趁機給了亞股獲利了結好藉口，台、韓股首當其衝，上周分別被外資賣超逾11億美元和13億美元，不僅是今年單周最大賣超，亦創下去年5月中旬，近10個月來最大單周賣超。僅印度和越南仍維持買超，各為1.72億美元和0.09億美元。 ---------------下一則---------------　新興亞洲 HOLD得住熱錢2013/03/26【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】歐元區日前再傳雜音，導致先前不斷湧進新興市場的國際熱錢，最近面臨資金持續調節。根據新興市場投資基金研究公司（EPFR）統計，截至20日當周，在全球新興市場與3大新興區域中，僅亞洲（不含日本）尚能保持淨流入成績。群益亞太中小基金經理人蘇士勛表示，新興亞股中的韓國、泰國與印度股市，近期分別受兩韓關係緊張、交易所祭出融資保證金提高措施，以及印度大黨DMK退出執政聯盟影響，表現相對疲弱。所幸中國製造業呈現擴張稍為亞股提供支撐，讓亞股上周跌幅收斂，整體來看，除了南韓外，外資今年對新興亞洲其餘股市仍維持淨流入，資金面可望為股市帶來支撐。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平表示，中國股市不但有自身經濟數據成長的優勢，還能與東協互相搭配，拉抬新興亞股身價。截至2013年2月底，中國東協雙邊貿易金額為632億美元，年增22%，中國由東協主要進口原物料與電子產品，而中國對東協出口主要以機械與電子產品為主，雙邊貿易互補，是國際資金青睞的主因。而針對3月以來賣超幅度擴大的全球新興市場，摩根新金磚五國基金經理人何銘銓表示，從美林經理人調查中，過去1年來原物料股的青睞度明顯下滑，也連動影響與出口原物料的新興股市，尤其是與商品掛勾密切的拉美與歐非中東，近1年來資金調節壓力加重。 ---------------下一則---------------　黑田打通縮日圓未來貶定了2013-03-26 01:11工商時報記者林國賓�綜合外電報導日本銀（央）行新總裁黑田東彥上周四舉行就職記者會後，日圓不貶反升，主因為市場認為黑田說法比預期保守，積極寬鬆貨幣政策可能打折扣，然而匯市專家表示，黑田當天記者會說法純粹是外交語言，弱勢日圓仍將是黑田打通縮的戰略核心，未來日圓將貶多升少。黑田上周四的就職記者會確實讓許多看貶日圓的投資人大失所望，一來他先排除日銀會祭出透過購買外國資產的直接市場干預手段，再者又不願說明日銀會不會在4月4日會期前召開緊急會議。上周四後，日圓強勁反彈，兌美元升破95日圓大關，日圓走強一方面是因黑田，另一方面也因賽普勒斯紓困案造成市場動盪，使資金湧向日圓等避險貨幣所致。但投資人若要就此斷定日圓貶勢告終，將是大錯特錯，因為在「黑田效應」發酵下，日圓長線依然看跌。花旗銀行資深貨幣策略師英葛蘭德（Steven Englander）指出，黑田上周四記者會的內容其實仍暗藏未來貨幣政策仍將主打弱勢日圓的一些蛛絲馬跡。黑田雖然表示，靠匯率來解決日本通縮問題並不恰當，但是他坦承日圓之前一波修正「對於政府對抗通縮有所幫助，」而且2008年雷曼兄弟危機後日圓從110日圓一路狂升到75日圓兌1美元，「明顯漲過頭。」英葛蘭德認為，黑田言下之意就是日圓後市還有相當大的下跌空間。英葛蘭德指出：「鑑於黑田表明要盡快達成將通膨率拉升至2％的目標，這位日銀新總裁極有可能採取弱勢日圓來推升進口價格。」黑田周二將到國會進行半年一度的貨幣政策報告，說明日銀的匯率與貨幣管制相關政策，報告時間約10到15分鐘，之後接受國會議員的提問。屆時市場應可更清楚了解黑田要消滅通縮的戰略思維。 ---------------下一則---------------　日銀資料：去年Q4 外資減債買股2013-03-26 01:11 工商時報記者鍾志恒�綜合外電報導日本央行（簡稱日銀）周一公布季度資料，外資去年第4季因看好全球經濟復甦，和日本政府要刺激經濟成長的行動，因此減持日債，加碼日股。日本股債市周一因國際利多而同步上揚。日經指數周一上漲近2％，收12,546點。賽普勒斯與歐盟等三巨頭達成紓困協議，讓日圓匯率走貶，帶動出口為主的科技股上漲，市場又預期日銀將推更多寬鬆措施刺激經濟，推升金融股走揚。但周一股市成交量27億股，是連續第2個交易日低於30億股指標水準，反映投資人仍謹慎。立花證券公司分析師平野憲一認為，周一是股市跌深後的技術性買盤進場，因市場看好安倍經濟學和美國經濟持續恢復成長。股市上漲讓法人被迫增持債券，維持整體投資組合比例平衡，令日本10年期公債殖利率，周一最低下跌至0.55％，創近10年最低水準。日銀指出，外資去年第4季投入日股2.2兆日圓（6,900億台幣）。市場看好安倍將強勢要求日銀政策致力刺激經濟，帶動日股第4季大漲逾15％。日股大漲讓外資持有日股與其他證券總資產價值，從去年9月底的81.1兆日圓，增加至12月底的97.3兆日圓。同一期間，外資持有短期和長期日本公債金額，從86兆日圓下降84兆日圓；占政府已發行但未到期公債總規模的比率，則從9.1％下降至8.7％。第一生命研究所首席經濟師長濱敏弘說，全球經濟回春和歐債危機的憂慮減緩，全球投資的資金正從債市轉進股市。外資去年第4季持有日股與日債的變化，部位反映外資對安倍經濟學的預期。但瑞穗研究所認為，外資沒有明顯拋售日債。因為外資對安倍大肆舉債和支出的憂慮減緩後，已在1月和2月有加碼日債。 ---------------下一則---------------　力振經濟越南央行降息4碼2013年03月26日【連欣儀╱綜合外電報導】為刺激國內疲軟經濟，越南央行昨大幅降息4碼，聲明稿表示，將自今（26日）起下調再融資利率1個百分點至8%、貼現利率下調1個百分點至6%，並要求銀行業者將越南盾短期存款利率上限下調0.5個百分點至7.5%。國內暫無通膨疑慮越南上次調降貸款利率是在去年12月，儘管當時IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）示警越南若過早祭出寬鬆措施恐使通膨問題再現，不過越南央行評估目前鑒於國內暫無通膨疑慮，加上為刺激降至13年新低的經濟，以及減緩銀行業者正苦於應付攀升的不良貸款問題，因此決定調降多項利率。越南銀行業正面臨攀升的不良貸款問題，間接限制經濟活動的擴張，越南政府正計劃設立資產管理公司專門解決這些不良貸款，不過世界銀行（World Bank，世銀）卻認為或許沒必要這麼大費周章專設部門解決問題。 MHB Securities分析師洪台藍（音譯）說：「較低的存款利率可讓銀行業降低借貸利率並釋出更多借貸，換言之可刺激民間企業。」 ---------------下一則---------------　印度基金近一周全軍覆沒2013/03/26【聯合報╱記者周小仙�台北報導】印度再度成為外資最愛的亞洲市場，但股市表現還沒有跟上資金腳步，今年來外資買超近100億美元，印度股市反而走跌逾3％。專家說，印度股市今年之所以走跌，主要是受去年漲多以及近期經濟數據不良影響。上周塞浦路斯紓困進度陷入膠著，趁機給了亞洲股市獲利了結的藉口，但外資對印度仍維持買超1.72億美元；從今年來看，印度股市也是資金流入最多的市場，達98.6億美元。雖然印度是亞股中的「吸金機」，但印度股市今年來卻在亞股中吊車尾，也讓國內核銷的24檔印度基金今年平均下跌5％，只有3檔基金還維持在正報酬的水準；近一周來印度基金更是全軍覆沒，全數走跌。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平指出，印度股市去年已上漲一波，由於近期公布的經濟數據不佳，加上漲幅已高，股市才提前出現修正。摩根印度基金經理人施樂富則說，印度的財政結構仍有待改善，包括雙赤字等問題，不過在印度政府推出經濟改革方案後，外資普遍看好，加上通膨問題改善，吸引外資持續買超，未來若搭配印度散戶回流，將可帶來另一波資金行情，推升股市向上。印度通膨趨緩，外界期待印度央行未來採較寬鬆貨幣政策，不過，匯豐印度股票基金產品經理蔡明潔指出，未來印度央行降息有限，預期4至6月可能再降一碼，此後降息循環可能就進尾聲。 ---------------下一則---------------　歐盟、IMF、歐洲央行內訌2013-03-26 01:11 工商時報記者林佳誼�綜合外電報導賽普勒斯危機延燒一個多星期後終於獲得化解，但共掌歐債危機紓困大權的歐盟、國際貨幣基金（IMF）與歐洲央行所謂的「三巨頭（troika）」，卻爆發內訌。英國金融時報指出，尤其是IMF與歐盟執委會關係之僵，已到了三巨頭共治架構可能生變的地步。金融時報指出，歐盟執委會在上周三的例行會議上，已同意和歐盟各國元首直接提議，全面檢討目前由三巨頭共同管理歐元區紓困案的架構。一位歐盟高層官員並私下表示：「這套三巨頭模式已經行不通了。」官員們透露，3月15日歐元區召開財長會議討論賽普勒斯紓困案，但IMF與歐盟執委會卻沒有針對該案聯合提出方案，是自從3年前歐債危機爆發以來，首次出現這種狀況。且後續會議過程中，IMF與歐盟執委會也明顯立場相左。前者與德國雙雙堅持要賽國負責籌出58億歐元，後者卻一再想方設法避免。 ---------------下一則---------------　賽國紓困案敲定市場沒信心2013-03-26 01:11工商時報記者林國賓�綜合外電報導賽普勒斯周一凌晨與歐元區財長團達成新版紓困案協議，暫時化解賽國破產與歐元區的危機。儘管如此，國際氛圍仍是缺乏信心，尤其是擔心銀行存款遭到減記的作法會在其他歐元大國上演。受此影響，加上賽國人民依然憤恨難平，揚言要退出歐元區，使歐美股市周一開高走低，歐元也是先強後弱。賽國破產危機解除，亞股周一全面大漲，歐股早盤跳空開高，但由於賽國紓困案依舊衝擊投資人對歐洲金融體系的信心，且賽國議員喊出不排除退出歐元區，歐股漲勢盤中逐漸縮小，隨後開盤的美股由紅翻黑，道瓊工業指數下跌40點或0.3％。歐元也由盛轉衰，盤中一度衝上1.3048美元的3月15日以來新高，但紐約匯市早盤又摜破1.29美元大關，跌至1.2870美元，較上周五尾盤反而重貶0.9％。根據新達成的紓困案，賽國將採取以大幅縮編銀行為主的金融改革，並強制銀行存款逾10萬歐元的存戶吸收最高達4成的損失，換得國際3巨頭100億歐元的金援。新版紓困案取消爭議性的存款稅，改由銀行重整計畫取代。紓困案雖然底定，但也同時代表賽國將喪失國際避稅天堂與金融服務中心的經濟地位，進而深陷好幾年的經濟衰退，經濟學家預估，賽國今年全年經濟衰幅可能深達10％。在此一方案中，賽國第2大銀行大眾銀行（Popular Bank）確定收攤，該銀行先分拆成好銀行與壞銀行，壞銀行進行清算，好銀行則併入第1大銀行賽普勒斯銀行（Bank of Cyprus）。 ---------------下一則---------------　資源基金多元布局較安全2013-03-26 01:11 工商時報記者黃惠聆�台北報導各種資源基金輪動快速，一般來說，在景氣佳是銅錫易漲，景氣不佳是黃金、農金較有機會，投資人總是掌握不到資源輪漲脈動，法人建議，買多元布局資源基金相對安全。根據統計，今年來資源基金中表現最佳的是讓相當多投資人套牢的「綠能（新能源）基金」，平均漲幅約9.5％，其次水資源基金，農金基金平均績效排名第三，但近一個月已出現負報酬。天達環球天然資源基金經理人喬培禮（Bradley George）認為，即使今年全球景氣轉好數據陸續出籠，干擾雜音也不少，各天然資源今年以來表現分歧，在新興市場經濟回溫及需求提振，對基本金屬與能源都是正面助益，今年天然資源將有更多上漲空間。富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，近來全球自然災害減緩，各地農作物整體供給改善，小麥價格漲多回落，短期仍以全球氣候變化對農業相關標的影響為觀察重點，主要穀物供需基本面仍提供農作物價格較有利支撐。 ---------------下一則---------------　美元漲勢確立金價恐將下跌2013/03/26【經濟日報╱記者陳美君�台北報導】近期出現反彈的金價，昨（25）日受塞普勒斯紓困案過關消息衝擊回跌。展望黃金後市，，看空金價的法國興業銀行表示，因通膨維持低檔，經濟情況改善，美國聯準會將結束寬鬆貨幣，國際美元漲勢確立，金價將下跌，預期2013年均價為每盎司1,375美元。上周五因賽普勒斯執政黨副主席表示，國會將達成協議，以獲得歐洲的援助貸款，激勵歐元兌美元升值，引發避險資金流出金市，金價最低跌至1,603.29美元。昨日受到塞國獲得紓困消息影響，避險資金再度自金市出走，金價跌破每盎司1,600美元大關，落至1,595美元附近盤旋。銀行主管表示，近期金價走勢，與歐債危機發展高度相關。觀察全球最大的SPDR黃金ETF，3月21日持有的黃金數量為1,221.26公噸，驟減132.086公噸，顯示黃金買盤出現鬆動跡象。 ---------------下一則---------------　匯豐銀︰金價年底上看1800美元-自由時報1020326〔記者盧冠誠�台北報導〕國際金價連續12年呈現上漲格局，但今年以來跌幅達4%，引發市場憂心大牛市即將終結，不過，德國商業銀行（Commerzbank）及匯豐銀行（HSBC）皆認為言之過早，並預測今年底將上看每英兩1800美元。德國商業銀行表示，年初至今，雖然避險基金及投資機構大量平倉黃金ETF部位，但因歐美金幣銷售暢旺、新興國家中央銀行持續增持黃金儲備，對於黃金將於2013年終結多頭走勢仍言之過早，預期今年第四季平均金價上看1800美元。匯豐銀行也指出，全球流動性持續增加，加上急劇升溫的貨幣戰爭、地緣政治緊張局勢等支撐下，預估今年底金價有機會上看1800美元。不過，由於市場預期美國聯準會（Fed）可能緊縮量化寬鬆措施（QE），造成年初以來金價走勢疲弱的影響，匯豐銀行還是下調今、明兩年平均金價預測分別至1700美元、1720美元，降幅介於3%至3.5%。元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，日本銀行（日本央行）總裁黑田東彥上台，將擴大QE規模促使日圓續貶，加上歐元區出現降息空間、英國經濟毫無起色、美國持續印鈔救市，金價可望維持多頭格局。方立寬建議，投資人宜趁上半年淡季時期布局黃金，等待下半年旺季來臨，掌握獲利契機。上週受到塞浦路斯爆發金融危機、Fed宣布維持寬鬆貨幣政策，激勵金價收復1600美元整數關卡，單週漲幅1%；國內金市方面，昨日銀樓每台錢飾金賣出價為6030元，台灣銀行黃金存摺每公克售價1550元。台銀黃金分析師表示，金價短線底部逐漸墊高，如果能突破1620美元的頸線位置，就有機會進一步朝1650美元邁進，反之若失守1600美元關卡，並跌破1591美元月線，則不排除回測1560美元的3月8日低點。 ---------------下一則---------------　生醫基金 Q2攀高可期2013-03-26 01:11工商時報記者孫彬訓�台北報導美股走高，去年表現強勢的生技醫療類股也登上高點，隨著第2季醫學年會密集召開，尤其4月歐洲肝臟病醫學年會（EASL）和5月美國臨床腫瘤醫學年會（ASCO）等重點醫學會議將至，市場焦點可望再度凝聚，類股走勢仍具攀高的條件。 ING全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，第2季是醫學年會召開旺季，共12個大型會議即將舉行，加上新藥題材不斷，不少新藥研發已進入第3期臨床試驗新產品，多家醫療類股營收獲利均宣布上修，第2季相當具旺季行情。黃靜怡指出，去年S&P500指數累計上漲13.41％，醫療保健類股漲幅15.19％，表現優於大盤，經過一波多頭行情推升下，醫療保健類股預估本益比（PE）將超越大盤。摩根投信投資董事吳淑婷指出，生技產業獲利與景氣連動性較低，反而與新藥研發與上市攸關，去年歐債與經濟放緩，具防禦性與新藥審核頗有進展的生技產業，因而成為突破景氣不確定下的投資亮點。吳淑婷分析，全球高齡人口增加，各國政府投入醫療照顧資源不斷上升，新興市場因初級醫療保健設施的改善、偏遠地區醫療可及性提高，與個人醫療保險逐漸普及化，使學名藥和新型藥物獲得更大市場，都支撐生技、醫藥長線發展。 ---------------下一則---------------　美日房市回春全球REITs亮麗2013/03/26【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】歐洲規模最大的不動產基金AXA Real Estate Fund，管理資產規模達450億歐元，華爾街日報報導，該基金準備投資美國不動產，也是該基金首度看好美國不動產，代表美國房市持續復甦，受惠於此，今年來全球主要REITs指數表現亮麗，多數有逾一成報酬。元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，美國REITs目前評價仍在合理區間，在美股近期創新高的帶動下，資金流入美國趨勢明顯，而二、三線REITs將受惠資金的推動相對會有好表現。吳宗穎分析，在亞太地區部分，今年以來以日本REITs漲幅逾30%，表現最強勁，惟短線急漲後可能會開始震盪，就目前日本商辦大樓的情況來看，日本商辦的供給量將比2012年大幅減少70%，加上空置率持續下降，預期今年底前將降至7%至7.5%，整體供需情況大幅改善下，有利租金提高、報酬率提升，下半年的成長動能將再起。摩根多重收益基金經理人奈爾•納托（Neill Nuttall）表示，對美國經濟影響甚鉅的房市自去年起明顯回春，最新數據反應房市持續好轉，2月成屋銷售已觸及近3年新高。 REITs的收益優勢不容忽視，納托指出，隨成熟市場擴大寬鬆，目前全球REITs收益率約4.2%，明顯高於成熟國家公債2%水準，且股息收益占整體報酬超過六成，在低利率時代格外顯眼。不過，REITs漲幅已不小，納托建議，除了REITs外，納入高股息股票、債券、可轉債等多重收益來源標的的基金，不但適度分散風險，更可一網打盡當前低利環境下的多元收益機會。群益全球不動產平衡基金經理人李運婷表示，美國經濟基本面穩定復甦，房市成長動能持續，至於中國房市政府，預期將以保持房價基本穩定、打擊投機投資而求保護自住需求為主，有利於周轉快的大型開發商。整體而言，預期今年REITs漲幅雖不及去年亮眼，但因防禦性質明顯、仍為資產配置的重要一環，對資金仍具吸引力。 ---------------下一則---------------　亞洲地產股法人最挺桃太郎2013-03-26 01:11工商時報記者黃惠聆�台北報導大陸、香港和新加坡近1、2年頻打房，但各區地產股以及REITs表現大不相同，針對亞洲地產股投資，法人指出，依然最看好日本。亞洲REITs今年以來表現差很大，根據Bloomberg、EPRA的資料顯示，今年來日本漲了逾3成，但新加坡和香港都不漲反跌。尤其是近一個月，日本和亞洲其他地區的差異更大，日本漲了25％，香港跌了6％、新加坡也下跌了3％。元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，選對產品外，選對地區也相當重要，在全球REITs以及房地產股中，目前相對最看好的投資區域為日本地產股，還有美國循環性REITs。瑞銀投信研究部主管張繼文同樣看好日本地產股以及REITs後市，日本新首相安倍晉三上台後，要求日本央行藉由擴大量化寬鬆政策以脫離長期的通貨緊縮，且在新的日本央行總裁上任後明確宣示會讓日本達到2％的通膨，將有利房地產價格上揚。他指出，即使日本東證一部不動產指數2012年全年度漲幅已逾80％，今年來也續漲，而且若日本經濟可逐漸轉佳，將會讓東京等主要地區辦公室空置率在2013年降低至8％以下，因此持續看好2013年日本不動產有價證券投資前景。元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，因為在景氣復甦初期，地產股股價會先行，等過一段時間之後，收益型產品會因空置率下降才會回升，因此預計收益型產品會跟著轉佳，預期下半年可見到明顯回升。目前東京房價還在1970年代的水準，只要日本從通縮可以扭轉成為通膨的話，房市一定是大多頭，期間約可持續5∼10年。就中長線觀點，亞太地區包含日本、新加坡、澳洲及香港等地REITs仍持續看好。他指出，但短期來說，在亞洲經濟還未明顯復甦前，房價已處於相對高檔，因此在出現一波漲勢之後，需要整理才有助再續攻。 ---------------下一則---------------　美元走強趁機買進美元債2013-03-26 01:11工商時報記者魏喬怡�台北報導今年2月至3月22日，道瓊工業指數都維持高檔，激勵美元指數漲近4％，法人指出，統計過去五年主要債券表現，並考量單位報酬率與風險，不管是亞債或新興市場債，都以美元計價的強勢貨幣債表現優於當地貨幣債，代表市場波動下，美元債券相對具防禦性。貝萊德債券研究團隊指出，美國2月ISM製造業指數優於預期，消費端表現也提升；1月失業率從7.9％也落至7.7％，是2008年12月以來最佳數據，激勵投資人傾向風險性投資，因此美國公債價格跌落，債券投資人應尋求更高收益的標的，例如高收益債券。貝萊德亞洲老虎債券基金經理人金義龍強調，相較其他新興市場，多數亞洲國家債信已達投資等級，是較成熟的經濟體，整體波動風險也較低，預期今年外國投資人仍將持續買進亞洲債券，適合追求債券收益、但風險承受度較低投資人。且從過去五年的經驗來看，考量單位風險以及報酬，亞洲美元債的收益比亞洲當地貨幣債高，同時可以降低貨幣波動風險。瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo指出，全球成熟市場皆背負龐大債務，貿然調升利率將增加還債的壓力，預期採行壓低利率的金融抑制政策仍將持續，且儘管全球經濟逐漸好轉，美國聯準會（Fed）主席柏南克作法還是相對謹慎，除了失業率要達到低於6.5％，還須觀察新增就業人口及名目GDP的成長。他指出，在未達柏南克預期目標前，Fed應不會出現如1994年美國大升息的案例，未來債券市場仍有成長空間。 ING新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，賽國紓困案壓抑風險偏好，但高收益債仍持續吸引資金，美國高收益債上周從淨流出轉為淨流入1.44億美元，投資價值未減。 ---------------下一則---------------　殖利率上揚…美長天期債風險升高2013/03/26【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】天利固定收益投資產品經理人華特斯（James Waters）昨（25）日指出，美國經濟好轉，美國債券殖利率可能上揚，長天期債券的風險上揚，包括美元計價的新興市場債券在內。去年利差型債券表現優異，尤其是歐洲高收益債券，全年漲幅接近30%，優於絕大多數股市。華特斯說，去年年初投資人極度擔心歐債問題，結果葡萄牙公債全年大漲約六成，主要是歐洲中央銀行（ECB）政策強力支持。華特斯分析，全球各地的投資人都追求收益，造成新興市場債券與高收益債券表現亮麗。不過，由於資金大量湧入，也推升這些債券的價格上揚，殖利率已下滑。華特斯強調，今年投資人對收益的需求仍然殷切，但今年這些債券的表現應該不如去年，主動管理才可能創造出超額報酬。不過，歐債危機仍未落幕，類似賽普勒斯的事件可能還會出現，政策走向是關鍵。華特斯認為，目前美國等成熟市場的公債殖利率已經沒有吸引力。未來只要殖利率上揚，長天期公債所承受的衝擊就比較大。相較成熟市場公債，華特斯更看好利差型債券，包括投資級公司債、高收益債券、新興債等。尤其是高收債，由於違約率仍低，扣掉違約損失的超額報酬仍可望達4.4%。華特斯說，高收益債券的一般存續期間約3、4年，對利率的敏感度較低，利差收益應足以彌補利率變動帶來的損失。以存續期間來說，美元計價的新興市場主權債券天期最長，平均為7.5年。華特斯說，存續期間愈長，對利率變動就愈敏感。如果美國經濟復甦腳步加快，這些新興市場主權債的總報酬率反而較低，不如美國經濟溫和復甦時期。在美元計價新興市場主權債中，華特斯看好短天期債券。當地貨幣新興債，投資人預期會受惠於新興市場貨幣升值。 ---------------下一則---------------　美投資等級債連13周吸金2013/03/26【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】賽普勒斯事件干擾投資氣氛，低波動、高評等的債券需求增溫。根據研究機構EPFR統計，美國投資等級債券連13周吸金，且今年來長達11周維持雙位數流入，累計今年來淨流入已突破207億美元。富蘭克林華美全球投資級債券基金經理人林大鈞表示，在市場波動度提高時，投資級債市這類相對低波動風險的資產，適合納入為避險與興利的投資工具。過去十年來，投資級債市波動風險是6.08%、年度正報酬機率高達90%，若輔以匯率避險策略防範匯率風險波動，對於保守型資金將相對具有投資魅力。不過，先前市場也疑慮投資等級債偏貴，對此，德盛安聯PIMC多元收益債券產品經理鄧漢翔分析，根據美銀美林3月美國信貸投資者調查顯示，美國信貸投資人對於投資級債看法轉向，在1月時認為「投資級債已偏貴」比「投資級債未偏貴」高出36個百分點，但目前認為「未偏貴者」反而比「已偏貴者」高出5個百分點，態度已經改觀。依據報告指出，投資級債在年初修正後，投資價值浮現，美國信貸投資人願意重新擁抱「高品質收益」債券資產，產業配置上，加碼選擇依序為金融、工業與能源。摩根環球企業債券基金經理人麗莎•蔻蔓（Lisa Coleman）指出，雖然成熟國家債券殖利率近來明顯揚升，整體而言價格仍顯偏高，投資級企業債因而成為保險公司、退休基金等大型法人投資組合中的重要部位。元大寶來亞太政府公債指數基金擬任經理人張美媛指出，主要區域的投資等級債中，由於亞太地區國家平均利率相對成熟國家平均利率高，尤其若是以當地貨幣計價的債券，更具有貨幣升值空間。 ---------------下一則---------------　新興債聚焦3亮點2013/03/26【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】鎖定財政穩健、高殖利率、匯率看升國家⋯ 歐、美、日央行致力寬鬆，使得新興債券高殖利率特色更為凸顯；且泰銖、印度盧比、人民幣等新興亞洲貨幣升值空間可期。資產管理業者建議，今年債市須留意債信品質、槓桿收購發展以及長債利率上揚壓力，宜挑選財政穩健、高殖利率、匯率有升值機會的新興國家投資級債券，提高持債總報酬的收益空間。根據Lipper統計，今年來，不管是境外或境內投信業者發行的投資等級債券，績效保持穩健增長，如境外前三強績效皆維持在3%以上；境內績效雖微幅落後境外，但前三強也都維持2%以上。其中，PIMCO全球投資級債券基金以3.7%的報酬率，遙遙領先，基金經理人馬克•基瑟（Mark Kiesel），這檔基金除了鎖定全球投資級的優質公債外，還適度布局具有信評調升機會的「準投資級」高收益債。目前相對看好美國能源與房市相關產業、亞洲天然氣與博弈業、拉丁美洲銀行業。瀚亞新興亞洲當地貨幣債券基金則以2.3%的報酬位居境內業者發行投資級債之冠，瀚亞新興亞洲當地貨幣債券基金經理人施宜君指出，美國景氣好轉導致公債殖利率走升機率偏高，恐對新興美元債券造成壓力，因此今年市場一反去年側重美元債的配置，轉而對當地貨幣債券青睞有加。 ---------------下一則---------------　新興債市日益壯大流動性佳2013-03-26 01:11 工商時報記者魏喬怡�台北報導法國巴黎投資新興市場債券投資長約翰．墨頓（John Morton）表示，新興市場債不論從國家財政能見度、市場供需和投資議題性三方面來看，已從高風險信用類別資產轉型為「常態性」資產類別，加上市場規模近12兆美元，相當7％全球股債市總合，流動性改善，這也是近年來退休金和機構法人陸續將其視為分散投資和追求收益新選項的關鍵。墨頓從1993年就開始投資新興市場債，目睹新興市場資產從避險基金拿來套利，如今成為歐美法人主流資產類別。儘管近期受到塞普勒斯紓困事件影響，市場對歐債危機疑慮，根據EPFR統計，最新一周（3月14∼20日）國際資淨流出新興股市逾14億美元，新興債市卻仍吸金4.86億美元，凸顯新興國家穩健基本面和財政仍吸引國際投資人青睞。美歐低利率之下，國際機構法人為分散投資和追求收益，紛紛轉向收益較高標的，墨頓日前拜訪集團旗下某機構法人客戶，該客戶表達未來三年他們在新興債市布局就高達60億美元，由此可見美歐機構法人追求收益的飢渴。墨頓指出，邁入21世紀，新興債因能見度與成熟國家相當，近年來新興國家外債重整、下降，整體國家財政甚至優於成熟國家，債信品質能見度更加勝出。再從需求面和投資議題來看，墨頓分析，90年代新興債是避險基金、自營交易為主，投資目的在風險管理；2003年到2008年則以一般投資人和共同基金為主力，在追求新興市場成長力和通膨走低；目前則是以法人投資人為主，特別是美歐債台高築，新興國家經濟成長力道強、財政體質大幅改善，儘管有通膨潛在風險，但債券收益率高於美歐，仍成為國際機構法人的心資產之一。法國巴黎投資新興市場團隊旗下擁有全方位新興債投資策略─美元計價、當地貨幣計價、企業債、投資等級、絕對報酬等策略，目前獲准在台銷售新興債券基金就有法巴L1全球新興市場精選債券基金、法巴L1新興市場當地貨幣債券基金、百利達全球新興市場債券基金，各有不同策略、可滿足不同投資需求做資產配置。 ---------------下一則---------------　新興債連41周吸金2013-03-26 01:11工商時報記者陳欣文�台北報導低利率和景氣復甦讓市場從去年第4季起便預期資金將出現「由債轉股」的大挪移，但是從今年以來資金流向來看，資金不但未棄守債市，反而因賽普勒斯事件，讓美債基金淨流入擴大，單周吸金51.84億美元，今年以來累計淨流入已接近400億美元。信用債市也持續獲資金青睞，新興美元債面臨小幅調節壓力，但本地債動能仍強，帶動新興市場債券連續41周淨流入。高收益債轉賣為買，上周流入2.01億美元，投資級債券基金則獲23.51億美元加碼，為連續第13周淨流入。摩根資產管理固定收益國際投資長尼克•賈西德（Nick Gartside）表示，全球景氣尚未回到讓人百分百有信心的階段，經濟數據也沒好到資金全面轉向股市，主要國家央行如美歐日的量化寬鬆政策並未全面退場，市場對收益型產品需求不減，預期今年不會發生債市資金大量移往股市的情形。觀察共同基金流向，今年以來貨幣型基金流出逾742億美元，但新興市場債券基金與美國企業債券基金仍持續吸金，反而是債券市場內部的大移轉已經展開，未來將會有更多資金從公債市場流向收益較高的信用債市。德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔表示，投資級債在年初修正後，投資價值浮現，信貸投資者願意重新擁抱高品質債券資產，產業配置上，可加碼選擇依序為金融、工業與能源。富蘭克林華美全球投資級債券基金經理人林大鈞分析，在主要核心工業國相繼表示維繫極寬鬆的貨幣政策，搭配全球經濟狀況逐漸好轉環境，新興債市仍持續吸引資金淨流入，新興債市投資機會包括高殖利率優勢與債信改善題材。例如，2012年第3季以來，菲律賓、土耳其、奈及利亞、哈薩克、烏拉圭及拉脫維亞的主權債信等級相繼獲得調升，投資機會不虞匱乏。

小媽報你日理萬基投資趣A+B1

2013年03月25日

公開

4

有多少人看了這篇日記呢?答案是：雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處媽基幫主在基智網= 看眉批小媽報你日理萬基投資趣投資面面觀基金操作篇=現況解析+跨類型淨申購基金海外、大中華最佳2013-03-18 01:05工商時報記者陳欣文�台北報導根據投信投顧公會最新資料，國內投信發行的國內外股票型基金共396檔，2月投資人淨申購基金僅59檔，其中跨國股票型38檔，國內股票型21檔；前三名均為海外股票型基金包辦。其中淨申購金額超過2億元以上的僅三檔，以群益華夏盛世基金淨申購金額達3.5億元居冠，其他依序為富蘭克林華美中國消費3.2億、宏利亞太中小企業2億。進一步分析，最受投資人青睞的基金類型為大中華股票基金。元大寶來華夏中小基金經理人林我彥表示，大陸經濟「弱復甦」格局不變，由於上半年通膨仍處於容忍的範圍，股市上漲還沒有結束，大盤調整是逢低布局的機會。他指出，近期市場擔心房產稅細則將在3月底出臺後，市場可望消化「新國五條」帶來的利空，進而重新關注經濟成長與兩會政策利多，預期4月公布的PMI數字將回到51以上，第1季GDP數字也可回到8％以上。群益華夏盛世基金經理人葉書弘指出，大陸2月製造業採購經理人指數（PMI）由1月的50.4降至50.1，連兩個月回調，但PMI仍高於代表景氣榮枯的50之上，研判應為受到春節因素影響的正常性波動，建議投資陸股可採「選股重於選市」的策略，特別是可把內需消費當重點。摩根中國亮點基金經理人張正鼎分析，大陸領導階層交班底定，政權不確定因素消除，經濟觸底回春趨勢鮮明，投資氣氛轉趨樂觀，進而帶動大中華股市漲升表現；大陸經濟維持高度成長力，將能延續大中華股市反彈行情，後市成長空間值得期待。他指出，陸股預估本益比雖從8.4倍擴大至9.6倍，較五年平均值仍折價逾16％，折價幅度居亞股之冠，相當具有投資價值。 ---------------下一則---------------　新興市場吸金外資最愛東協2013-03-18 01:05工商時報記者陳欣文�台北報導新興市場除了強勁基本面展現吸金魅力，資金在追求較高報酬的驅使下，已連續加碼整體新興市場基金達24周，雖然2月底買氣中斷，但就經驗來看，連續吸金周數超過15周後，後一月到後一年平均報酬通常都可呈正數，後半年漲幅甚至可上看1成。摩根新金磚五國基金經理人何銘銓分析，全球低利且寬鬆的貨幣環境成形，新興市場無疑是最大受惠者，尤其是少了通膨的羈絆，不必再行緊縮措施，甚至陸續加入降息行列，不僅利於挹注經濟成長動能，也推升股市的資金動能。 EPFR統計，今年以來整體新興市場基金淨流入325億美元，已達去年全年淨流入的6成，何銘銓強調，不同於2010年資金行情發動後展現的弱勢格局，目前新興國家央行不需透過升息來壓抑通膨，經濟沒有過熱之虞，且貨幣政策轉向寬鬆之際，新興國家央行甚至啟動降息來提振內需動能。他指出，且相較2010年在歐美債信危機衝擊，新興經濟體GDP年增5％，反觀今年在全球景氣改善的帶動下，GDP年增率預估可逾6％。群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，新興市場中最看好東協股市，以資金流向來說，東協股市吸金力道不減；繼去年外資淨流入印尼、泰國、菲律賓三國金額達到67.54億美元，今年累積流入已達到32.22億美元，外資持續青睞東協股市。就基本面來看，他指出，東協各國近年國家評等不斷獲得調升，經濟也快速發展，城鎮化率持續提升，目前東協總體城鎮化率為45％，相較於成熟國家的78％，成長潛力明顯；外貿部分，東協工資提升，但相較大陸等，仍具製造業環境優勢，有機會逐漸加強出口競爭力。日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠表示，經濟合作暨發展組織（OCED）根據最新的亞洲商業週期指標（ABCIs）指出，即使出口需求疲弱，東協國家由於私人消費和基礎設施支出所支持的國內需求，仍將繼續帶動東協整體成長；再從價值面來看，MSCI新興市場指數股價淨值比（PB）約1.6倍，仍低於長期平均的1.8倍，具有投資吸引力。 ---------------下一則---------------　境外基金規模連八月增肥2013/03/18【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】全球股市好轉，但國人資金前進國內投信發行的基金有限，根據投信投顧公會最新資料顯示，至2月底，國內投信公司基金規模為1.96兆元，成長0.23%，若去除基金淨值隨股市好轉而上升的因素，基金規模可能不增反減。另外，投信投顧公會統計，截至1月底的境外基金規模已高達2.79億元，且是連八個月增加，投資人偏好境外基金的情形，較以往更明顯。進一步分析，國內外股票型基金共396檔，2月投資人淨申購基金僅59檔，其中跨國股票型38檔，國內股票型21檔。其中淨申購金額逾2億元的僅3檔，以群益華夏盛世基金淨申購金額達3.5億元居冠，依次為富蘭克林華美中國消費3.2億元、宏利亞太中小企業2億元；以績效看，ING泰國基金今年來報酬率已有三成，表現突出。投信業者表示，在選擇投資基金上，不管是國內或海外基金，宜仔細觀察與分析過往績效是否穩定，投資報酬率較可期待。群益華夏盛世基金經理人葉書弘指出，中國2月製造業採購經理人指數（PMI）由1月的50.4降至50.1，雖然連2個月出現回調，但仍高於代表景氣榮枯的50之上，PMI回落，應是受到春節因素影響的正常性波動。 ---------------下一則---------------　施羅德投信減碼台股、部分撤資2013/03/15【聯合晚報╱記者林韋伶╱越南報導】出口疲軟、人口老化、失去競爭力新興亞洲看好南韓、泰看好新興市場成長潛力，施羅德投信移師越南舉辦亞洲媒體論壇，施羅德投信新興市場股票基金主管康威 (Allan Conway)表示，不管是從基本面或財政面都看好新興市場，然而台股卻因為估值偏高、產業以出口業為主，受景氣影響大，且面臨失去競爭力與人口老化等問題，獲得康威減持的評等。康威表示其團隊在評估新興亞洲股市的部分，較看好的國家包括南韓與泰國，印尼、印度與台灣則為被看壞的地區，康威並進一步指出，事實上其團隊在上周才將部分資金移出台灣市場。康威解釋台股後市不看好的主因，是因為台灣經濟以出口產業為主，目前全球經濟除了新興市場地區外表現都很疲軟，像是歐洲還深陷在衰退的問題中，而美國估計可能僅有2%的經濟成長率，日本的成長也是相當緩慢，因此台灣出口表現當然不會太強。除此之外，康威認為台灣失去競爭力，並開始出現一些已開發國家才有的病症，像是人口老化的問題，若是沒有全球經濟成長的帶動，台灣股市目前的估值偏高、不是太誘人。而對於整體新興市場的表現，康威分析從1998年8月到2012年12月，儘管MSCI新興市場指數已經有532.8%的累積報酬，平均每年報酬約為13.7%，將其他地區的成績遠遠拋在腦後，但其實這樣的報酬率只有反應出新興國家的GDP成長，還沒有反應重新評估的因素，因此後市持續看好。康威指出目前已開發國家面臨的問題，包括債務問題、貨幣寬鬆、低成長動能與貨幣危機等，新興國家完全沒有這些問題，且不管在基本面、財政面表現都較好，在債務的部分，不管是國家、企業或個人都沒有債台高築的危機，且貨幣也沒有貶值的走勢，若是沒有遭到已開發國家拖累，新興股市再漲兩成都不成問題。 ---------------下一則---------------　日股包辦20強 18檔賺逾3%-2013/03/16【聯合晚報╱記者楊雅婷╱台北報導】台股來到近一年高點，但8000點關卡壓力頗大。根據CMoney 統計，台股基金近一周有8檔守住正報酬，其中，以指數型基金表現最夯，前10名中就占了一半，科技基金也表現亮眼，中小型股本周則出現獲利了結，連帶相關基金跌幅約2.5-3%。境外基金方面，日圓持續走貶推升日股走高，日股基金近一周強勢表態，前20名全由日股基金包辦；陸股近日續挫，中國、大中華基金受到波及，表現敬陪末座。台股大盤指數再挑戰8000點大關，但受成交量不足、無經濟利多因素阻撓，8000點前近關情怯！不過，以台股基金來看，近一周有8檔基金表現為正報酬，排名前三名的富邦台灣ETF傘型之富邦台灣金融指數股票型、元大寶來台灣金融、元大寶來台灣電子科技基金，都屬於指數型基金；另科技型的匯豐龍騰電子、摩根新興科技，也表現不俗。不過，上周表現優異的中小型基金本周則出現獲利了結，跌幅都在2.5-3%；施羅德樂活中小基金跌幅3%；富邦精銳中小基金跌幅2.93%；屬於一般股票型基金的第一金創新趨勢基金，跌幅則超過3%。美國道瓊工業指數來到歷史新高，帶動全球市場表現。觀察境外基金績效成果，以日股基金最為亮眼，高達18檔日股基金近一周報酬率超過3%，貝萊德日本特別時機基金、先機日本股票基金績效都有3.9%以上。群益投信表示，日本積極量化寬鬆，讓日元走貶後推升日股走高，統計近半年來，日經225指數已大漲超過四成，近三個月漲幅也有三成之多，成為全球股市中最亮眼的區域，投資高日本持股基金的投資人也成了日股上漲下的大贏家。相對日股的強勢表現，大陸股市近期跌勢較深，也衝擊相關中國及大中華基金，荷寶資本成長基金的荷寶─中國股票基金跌幅超過4%，摩根中國基金跌幅也有3%。法人表示，陸股在連續5個交易日收低之後，周四隨著人大會議選舉，習近平順利當選中國國家主席，滬深股市終於止跌反彈，周五盤中漲幅也達1.5%以上，法人指出，大陸經濟成長力道仍相當強勁，可望帶動陸股進入另一波黃金投資期。 ---------------下一則---------------　標普近關情怯油金反彈2013-03-17 01:36工商時報記者林佳誼�綜合外電報導上周美股經歷連創新高的激情一周後，周五暫時偃兵息鼓，全面收低，道瓊指數終止連10紅。但3大指數周線仍連袂上揚，顯示美股多頭氣勢不變，只待後續經濟指標利多再注入刺激。在此同時，油、金則雙雙宣告反彈。道瓊指數上周五受制於消費者信心意外大跌摜壓，終場下跌25.03點，或0.2％，報14,514.11點，終結此前連10漲，包括連8日改寫歷史新高的長紅走勢。標普500指數繼周四逼近歷史高點後，周五也未能一鼓作氣翻越關卡，反而拉回0.2％，以1,560.70點作收。那斯達克指數則是收跌9.86點，或0.3％，跌至3,249.07點。話雖如此，上周道指仍以日線連10紅並再創歷史新高，寫下精采紀錄，周線維持上升格局，漲幅0.8％。標普500指數周線也有0.6％漲幅。那指則累漲0.14％，在在反映美股後市仍舊看多。上周五適逢4種股票期貨和期權同時到期，即所謂「四巫日」（quadruple witching），美股交易量創下今年以來最高。湯森路透旗下基金研究機構理柏（Lipper）的資料並顯示，截至上周三為止的1周，美國境內股票型共同基金淨流入112.6億美元，再刷新1月底以來新高。券商Raymond James股票交易經理麥克馬洪（Dan MCMahon）看好地說：「現在沒有什麼可以阻擋股市繼續往上走。」麥克馬洪指出，雖然眼下美股暫時面臨小空窗，但接下來即將登場的企業Q1財報，預料將可提供新一波刺激。布蘭迪（Brandywine）全球投資管理投資組合經理人凱瑟（Patrick Kaser）也說，美股只是稍事喘息，況且周五只跌不到半個百分點，「相當輕微」。即便本周三聯準會即將公佈最新決策，但券商也普遍老神在在，認為QE不會輕言退場。國際油金上周五雙雙反彈。紐約4月期油終場以93.45美元，收在近3周高點，單日上漲42美分或0.5％。布蘭特5月期油更勁揚86美分，以每桶109.82美元作收。金價在市場對聯準會續行寬鬆的預期心理下，連續兩周收紅。現貨金價報收每英兩1,592.50美元，小漲0.1％。周線上揚近1％。 ---------------下一則---------------　關鍵星期三 3國央行貨幣政策見真章日銀、英銀傾向擴大寬鬆2013年03月19日【連欣儀╱綜合外電報導】日、英、美3大央行本周將迎接超級星期三，當日矢言抗通縮的黑田東彥將就任日本央行（Bank of Japan，日銀）總裁、英國央行（Bank of England，英銀）政策任務可能由打通膨轉為促成長，美國聯準會（Federal Reserve，Fed）則將公布最新決策，市場高度關注3大央行寬鬆貨幣政策動向。日銀準總裁黑田東彥周三（20日）將走馬上任，市場對於4月初日銀例會前，料黑田東彥將以臨時會議提前擴大寬鬆貨幣的預期愈來愈高；2位日銀準副總裁岩田規久男及中曾宏先前也都表示支持寬鬆。 Fed料續收購債券英國財政大臣歐斯本（George Osborne）周三提出年度預算時，可能會檢討英國央行（Bank of England，英銀）政策任務，甚至直接由原本聚焦打壓通膨調整為促進成長導向；英銀同時將公布上次會議紀錄，可能顯示內部意見距擴大寬鬆愈來愈近。分析師預估，歐斯本已替英國準總裁卡尼（Mark Carney）鋪好擴大寬鬆的路，讓卡尼在接下來5年任期內盡全力讓英國經濟有所起色。美國聯準會（Federal Reserve，Fed）當地時間周三下午，台北時間周四凌晨2時將公布最新利率決策，市場預期基準利率仍將維持歷史低點0~0.25%不變，每月債券收購規模也維持850億美元（2.53兆元台幣）不變等，但可能調升成長與就業的預測。市場經濟學家預估，Fed債券收購計劃還會持續實施1年以上。摩根士丹利（Morgan Stanley）經濟學家菲爾斯說：「儘管歐美國家近期經濟數據表現不差，但我不認為這些央行會就此結束寬鬆。預料至少今年內不會出現對量化寬鬆的退場及實質負利率的疑慮。」大摩：下半年復甦菲爾斯指出，在各國政府持續寬鬆政策的背景下，預料今年全球經濟可望逐漸擺脫陰霾，「預料本季或下季經濟成長率可能較低於預期，但下半年或將有復甦跡象。」 ---------------下一則---------------　憂歐債危機日股驚挫2.7%-2013年03月19日【陳智偉╱綜合外電報導】歐元集團要求賽普勒斯課徵存款稅交換金援，引爆賽國銀行擠兌潮，恐慌情緒一度蔓延，亞洲股市昨一片慘跌，尤其日股在日圓急升下重挫2.7%最慘，歐股3大指數開盤一度重挫1~3%，與賽國金融往來密切的俄羅斯跌逾3%。歐股開盤一度重挫3% 不過，美股道瓊期指昨雖一度跌逾160點，但開盤前逐漸收斂至100點以內，歐股也逐漸自恐慌情緒中回神，跌幅一度縮減，顯示投資人釐清賽普勒斯只是個案，危機蔓延風險可能有限。亞洲股市昨除日股日經225指數外，香港恒生指數跌幅也達2%，收盤創3個多月來新低22083.36點，中國股市面對證監會主席換人帶來的不確定，上海證券綜合指數昨下跌近1.7%，收盤創今年來新低2240.016點。據中國媒體報導，中國銀行董事長肖鋼將接替郭樹清接任證監會主席。俄羅斯由於和賽普勒斯金融往來密切，曝險程度偏高的俄國銀行紛紛重挫，2大業者包括俄羅斯聯邦儲蓄銀行、VTB銀行雙雙大跌4~5%。法國Banque Palatine基金經理人喬藍尼說：「歐元集團金援開存款稅先例有點嚇人，對市場有一定殺傷力，但賽普勒斯只是特例，德國或歐盟不會對西班牙、義大利祭出類似措施，那會引發嚴重恐慌。」 ---------------下一則---------------　美日股票基金又成吸金王2013-03-19 01:01工商時報記者陳欣文�台北報導美國道瓊指數先前連續刷新天價，促使美股基金瘋狂吸金。上周市場資金獨鍾美股基金，單周爆量流入110.89億美元，是過去一年半以來，僅次於今年1月底單周112億美元的次高流量。至於日股基金單周也吸金19.53億美元，為連續第8周淨流入，今年以來累計流入達69.81億美元，已達2012全年流入的9成。摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，美國聯準會本周將召開利率會議，市場多預期聯準會將延續既有量化寬鬆，推升美股續漲，美股四大指數中反應企業層面最廣的S&P 500指數，本周挑戰新高的機會濃厚。摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日圓對美元急速貶值，出口企業海外匯兌收益大增，帶動近期日本企業獲利預估出現較強勁的上調動能。他指出，除了匯率牽動企業獲利，日本上市企業近六成是製造、設備相關產業，未來工業生產能否轉為持續改善，代表此波景氣確實好轉，將影響日股未來續航力。德盛安聯東方入息產品經理許廷全表示，在全球景氣持續復甦的預期下，今年亞洲股市後市樂觀，其中特別看好大陸經濟觸底回升及日本的投資機會。他指出，陸股評價仍吸引人，且經濟將提供支撐，而日本在寬鬆政策有可能推升通膨的情況下，將有突出表現的機會，預期當日圓較穩定後，股市應可具有表現空間。貝萊德亞洲巨龍基金經理人施安祖（Andrew Swan）表示，亞洲股市的P/B和P/E比都低於長期平均，但2013年企業盈餘估值及工業生產已回到成長軌道，就投資價值面來看，有助吸引投資人回補亞股。 ---------------下一則---------------　資金變心轉抱成熟國2013/03/19【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】資金擁抱成熟國家，同時開始調節新興市場。根據EPFR統計，全球新興市場與各新興區域上周全面遭資金調節，金額雖不大，但已凸顯出資金轉近成熟國家動向。新興市場持續面臨調節賣壓，上周全球新興市場遭賣1.77億美元，各新興區域基金也呈現全面流出，亞洲（不含日本）、拉丁美洲、歐非中東與金磚四國分別流出0.84億、0.5億、0.8億與0.77億美元。不過，金額不大，都不到1億美元。新興亞洲是目前全球資金最關注的新興區域。富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，近期亞股陷入檔整理格局，除了擔憂中國房市調控政策外，也在消化去年底以來漲勢所累積的賣壓。不過，依據瑞信統計，截至元月底為止，近一年外資累積淨買超亞股規模約僅整體股市總市值的0.8%，對比2010年與2011年初亞股回檔幅度均超過一成時，約1.6%至1.9%水準，因此預期有助減輕資金賣壓、收斂亞股回檔幅度。摩根新金磚五國基金經理人何銘銓則指出，雖然近期資金流入的趨勢暫時中斷，但在美國景氣明顯好轉，未來新興市場同步走高的機會濃厚。由於美國是多數新興國家的最大出口國，以中國為例，出口至美國的比重占GDP約5%，因此，在美股處於多頭趨勢下，通常也能帶動新興股市水漲船高。 ---------------下一則---------------　連40周淨流入新興債納財2013-03-19 01:01工商時報記者陳欣文�台北報導高收債、新興債向來是信用債市最受資金青睞的兩大標的，但自去年第四季以來，資金進出明顯不同步，根據EPFR統計，新興市場債券基金仍獲穩定加碼，連續40周淨流入，今年以來更累計流入164.26億美元，較去年同期流入金額超出近40億美元。元大寶來全球國富債券基金經理人黃勇諴表示，新興市場債從去年以來，已經連續40周獲資金淨流入，但今年以來資金明顯流入新興市場本地債，預期今年債券投資亮點將聚焦在新興本地政府債券，且新興本地債主要受惠高息收、資本利得仍有空間、及匯率升值潛力三大利多。黃勇諴認為，新興市場本地債擁有相對成熟國家高的利息收入，全球主要央行擴大寬鬆規模及低利率政策，資金將流向高利息的新興貨幣，尤其是新興市場本地債相對於美債、德債的利差仍高，具有投資價值。至於高收益債資金動能持續不穩，上周再遭調節4.18億美元。與去年前兩個月即流入逾123億美元規模相較，今年迄今高收益債基金僅獲5.77億美元加碼。摩根資產管理固定收益國際投資長尼克•賈西德（Nick Gartside）表示，去年第四季高收益債基金流出逾36億美元，主要是因美國財政懸崖風險，市場也順勢調節先前資金加碼過於集中的高收益債；反觀新興市場美元債、本地債與企業債各擁題材，反而成為資金轉進的首選。摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，新興市場的崛起來自結構改變，許多新興國家甚至邊境市場歷經多年政經改革與產業結構調整，不僅財政狀況勝過成熟市場，外債遠低於歐美，且外匯存底豐厚，可為新興市場提供更多抗波動能力，彰顯債市投資價值。德盛安聯PIMCO多元收益產品經理鄧漢翔表示，隨著經濟好轉，企業也更積極，券商預期美國非投資級企業負債比可能創2009年以來新高，超過去年第四季的3.8倍，至於違約率恐進一步攀升，但主要集中於信評低的企業。信評機構標普指出，部分指標顯示歐洲高收益債基本面仍疲弱，但有持續改善的空間，且預期利差將收斂，可為投資人提供相對公債較高的收益。 ---------------下一則---------------　債券基金長胖速度最快2013/03/19【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】投信投顧公會公布最新的2月底國內基金規模，達1兆9,656億元，續創三年多新高，今年前二月整體基金規模增加1,191億元，增加較多的基金類型包含債券型基金、跨國投資指數股票型、不動產證券化等，整體來看，以債券型相關基金增長最明顯。 2月投信基金已經逼近2兆元關卡。不過股票型基金流出趨勢仍尚未扭轉，2月再遭投資人贖回86億元，與債券基金穩定流入40.2億元相較，投資信心尚未全面翻揚。元大寶來亞太政府公債指數基金擬任經理人張美媛表示，2月國際金融市場受到義大利選舉的不確定性因素影響，以及美國財政懸崖延後協商期限將到期等因素干擾，造成金融市場再度出現震盪。當市場波動時，低波動的債券型商品自然成為市場資金的避風港。 ING環球高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，全球景氣復甦腳步明確，投資氣氛樂觀帶動風險性資產有不錯的表現，今年以來資金持續流入高收益債與新興市場債。由於第2季全球金融市場投資變數增加，短期內市場可能震盪整理。不過，歐盟延長愛爾蘭與葡萄牙償還EFSF貸款期限，顯示義大利選舉後，放寬樽節措施已開始施行，加上全球主要央行都維持充沛的資金環境，有利市場投資信心，高收益債與新興市場債等風險性債券資金動能看好，將可維持相對突出的表現。群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，美股連日走揚，投資人風險情緒改善，壓抑債市表現。不過，先前美國3月消費者信心意外下降，避險債券再受青睞。值得留意的是，美國本周將公布新屋開工、營建許可等多項房屋數據，Fed也將召開利率決策會議，主席柏南克談話是否涉及量化寬鬆退場相關更是市場關注的焦點。 ---------------下一則---------------　 16類股票基金今年賺逾1成2013-03-20 01:07工商時報記者孫彬訓�台北報導今年來MSCI世界指數上漲將近7％，觀察基金表現，以東協的泰國、菲律賓上漲超過二成最突出，並由東協、日本領頭，總計有16類基金年初至今累積超過一成的報酬，堪稱今年海外投資強棒。群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，東協延續過去幾年漲勢，在區內各國股市輪漲下，帶領基金繳出好表現。他指出，東協原物料豐富，又有利於製造業發展的環境，造就日益重要的出口地位，近年由於東協積極簽訂FTA（自由貿易協議），進度領先亞洲各國，也使得近三年東協出口成長率愈來愈高，工業及能源出口後續表現可期。 ING泰國基金經理人黃靜怡表示，泰股今年走勢強勁，今、明兩年預估企業EPS成長率達18.4％及11.6％，且今年股東權益報酬率（ROE）預計可達16.7％，屬於亞股前段班，長期具價值重估題材。但她提醒，目前泰股大盤強弱勢指標（RSI）已來到70以上，短線技術面有過熱之虞，波動可能轉大，但長期展望仍看佳，逢回可考慮布局。元大寶來新興亞洲龍頭基金經理人呂自勇表示，今年東南亞國家經濟成長將優於去年，其中泰國企業獲利成長幅度預估約20％，失業率在低檔，調升法定最低工資，工資率持續上揚，泰國景氣及金融環境狀況佳，泰國政府支出以支撐經濟發展，泰國股市將是今年東協股市亮點。摩根泰國基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，泰國災後快速復原，搭配強勁內需拉抬，經濟表現強勢，拉抬股市向上。黃寶麗強調，內需經濟持續發酵將是泰股最大投資機會，民間部門投資占 GDP比重自2009年來持續上升，顯見企業對泰國經濟前景樂觀，願意加碼投資；2月泰國消費信心指數達84，創19個月新高，也反應泰國內需經濟動能強勁。摩根投資策略部副總經理謝瑞妍指出，泰股大幅走升，但從價值面來看，泰股預估本益比僅12.6倍，低於東協五國平均的14.7倍，價值面優勢仍可望吸引外資加碼，看好泰股仍有機會展現續強格局。 ---------------下一則---------------　買基金看「四趨勢三主調」2013/03/21【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 QE再擴大、經濟再平衡、去槓桿化與政治風險多元債、新興股債及利基產業 2013年第1季即將進入尾聲，第1季股市表現不俗，但貨幣戰爭與政治風險還在隱隱作痛，進入第2季，投信業者建議，挑選基金應把握「四趨勢、三主調」，配置出優異的投資組合。德盛安聯投信產品首席陳柏基指出，第2季影響全球市場的有四股力量，將使投資市場機會大於風險，包括：量化寬鬆（QE）再擴大、經濟再平衡、去槓桿與政治風險，這四股趨勢將凝聚出三大投資主調，包括多元債券、新興市場股債及利基型產業。陳柏基分析，美、日為首的成熟國家，第2季的寬鬆政策將持續，除了美國聯準會（Fed）主席柏南克堅守寬鬆立場，以確保復甦外，日本也強力放送QE，刺激經濟。新興國家持續擴大內需政策，中國等新興國家的經濟結構正走向轉型，不過，貨幣戰爭後遺症是經濟再平衡下，須留意的風險。至於「去槓桿」與「政治風險」，也是第2季值得關注危機。陳柏基說，雖然歐洲惡性去槓桿風險消除，但去槓桿動作，仍將拖低經濟成長，加稅、減支措施也將影響美國成長；在政治風險部分，義大利反撙節派反撲及美國兩黨角力下的財政解決及成長方案，能否達成最佳共識，均有待觀察。陳柏基分析，德盛安聯對整體債市看法維持中立，在未有效解決根本問題及基本面的強勁復甦有待確認下，投資組合仍宜以多空靈活操作、高品質、收益型及多元券種的債券基金作為核心，平衡風險，並尋求較穩定收益。德盛安聯對第2季股市看法偏正向，全球國家經濟周期復甦，寬鬆政策持續，有利股市及風險資產表現，中國東協區域無論在外資的吸引力，或是內需驅動力，仍是新興市場中的優選。中產階級大幅增加，薪資成長有利消費，陳柏基建議，抓緊此區域「擴內需」的長期趨勢，另外，新興市場債因基本面佳，也是參與新興市場成長的標的。陳柏基也指出，具有利基的產業亦是可以戰略布局的標的，例如生技產業併購及新藥上市的題材不斷，產業趨勢未改變前，生技指數持續走揚機率仍高。 ---------------下一則---------------　定期定額防歐債野火蔓延2013/03/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 3月15日歐盟財長決議，同意以100億歐元紓困賽普勒斯，條件為對該國銀行存款課稅，這是歐盟首度對紓困國的存款課稅，引發市場擔憂歐債野火再度蔓延，衝擊昨（18）日亞股走跌，歐股開低。投信投顧業者認為，賽國課存款稅問題應屬個案，不致延伸至其他紓困國，如義大利及西班牙。但因歐股從反彈迄今已有不小漲幅，一旦市場有風吹草動即出現回檔，投資宜謹慎，投資人如擔心波動風險，可採分批布局或定期定額方式因應。今年因歐債系統性風險降低，統計國內60檔歐股基金，今年來有7.68%平均漲幅，且近一年、近三年的報酬率都超過一成，績優基金甚至有超過兩成的表現，顯示近三年持續持有歐洲基金的投資人，受歐債影響有限，整體來說是「賺多於賠」。摩根歐洲發現基金經理人馮穆倫（Patrick Vermeulen）表示，受存款稅引爆擠兌潮影響，賽普勒斯第二大銀行面臨倒閉風險，但野火應不致延燒。賽普勒斯提出紓困的金額僅100億歐元，不到西班牙的十分之一，且對存戶的課稅規定，也僅適用該國，其他歐債國家銀行並未出現擠兌。不過，歐元區各國與各政黨間，複雜難解的政治歧見仍是當前最大變數，市場更擔憂義大利國會大選，恐重燃歐債疑慮。富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如則表示，賽普勒斯銀行擠兌蔓延的風險，將較2010年愛爾蘭請求紓困時低，因目前歐洲銀行的資本已較充足，且歐洲央行亦表明會支持歐洲地區銀行及紓困國家留在歐元區。 ---------------下一則---------------　 Q2挑基金股債不偏廢組合最夢幻2013-03-19 01:01工商時報記者魏喬怡�台北報導第2季在四股趨勢角力下，投資市場依然充滿機會與風險，德盛安聯投信產品首席陳柏基指出，四股趨勢包括：QE再膨脹、經濟再平衡、去槓桿與政治風險，四股趨勢可總結出3大投資主調，而投資組合就像棒球隊要選出夢幻團隊一樣，投資人應按照自己的需求找出投打王牌。陳柏基表示，第2季市場股市看法偏正向，全球國家經濟周期復甦，再膨脹寬鬆政策持續，有利股市及風險資產表現，中國東協仍相對具有吸引力，日本的安倍故事持續上演，部份產業趨勢具投資機會，建議以鎖利方式進行。債市看法則維持中立，陳柏基說，在政策未有效解決根本問題及基本面強勁復甦有待確認下，建議投資組合以多空兼具、高品質、具收益、多元券種的債券基金為核心。陳柏基表示，第2季仍是機會與風險並存的1季，但在QE再膨脹、經濟再平衡、去槓桿與政治風險四股趨勢角力下，可凝聚出三大投資主調，包括多元債券兼顧收益與防禦、新興股債掌握擴內需動能，以及利基產業挑出趨勢。而目前最佳的投資解決方案，其實就是在抓緊復甦成長的股票同時，還要防範股票出現美國聯準會前主席葛林斯潘所謂「非理性繁榮」後的宿醉。因此，這時必須挑選出一支適合自己的投打王牌，組成夢幻團隊。陳柏基認為，債券仍應作為投資組合的核心，但選債很重要，就像棒球場上變化多端的投手，不能只有一套球路，而必須能掌握直球、曲球、伸卡球，才能面對不同的打者，應用在債券市場投資上，就是要能多空靈活操作，而且還要有配球策略，而在各券種間彈性配置的多元券種才能協助化解危局、爭取得分。投資組合仍宜以多空靈活、高品質、收益型及多元券種的債券基金作為核心，平衡風險，並尋求較穩定收益。找到好投手後，再來就是要組成綿密火線。打者的安排與配置就像投資組合裡的策略與戰術基金，策略得選擇復甦成長性高的，而戰術則要掌握趨勢，透過較高成長區域型股票，再搭配趨勢型產業，尋找投資契機。陳柏基認為，球員的選擇上，打擊率高的中國東協、打點王台灣大壩、手感正熱的東方入息、長打率高的歐洲成長，都可在投資組合裡作為策略性運用。此外，全球寬鬆政策提振風險性資產，生技併購蔚然成風，上壘率高的生技可安排在第一棒；而受惠於復甦及政策概念，亞洲區域成長下，中小型企業活蹦亂跳，亞小基金適合打帶跑，在資金推捧實質資產下，善盜壘的油礦金趨勢也可作為戰術性的考量，適度納入產業趨勢�寬鬆政策概念資產。 ---------------下一則---------------　新興市場股債 2013續發亮2013-03-20 01:07工商時報記者黃惠聆�台北報導儘管今年美股創歷史新高，歐美日等成熟國家也有亮麗表現，然而法人認為，新興市場國家經濟結構與成長動能明顯優於成熟市場，此一優勢將吸引國際資金持續流入，不但新興市場貨幣看俏，新興市場股及債都是今年投資亮點。新興市場股或債在未來雖依然是投資焦點，不過，富達新興市場股票團隊投資總監Alex Homan 強調（圖），即使新興市場國家經濟成長率仍會持續超過成熟國家，但有些國家經濟成長動能不如過去強勁或者有些轉變，即使投資新興市場仍要慎選標的，才能有更佳的投資收益。根據Morgan Stanley、EPFR Global資料顯示，從美國QE3推出以來至8日，流入新興市場股票型基金資金累計已逾655億美元；至於新興市場債也連續39周買超，創史上買超最長周數。未來新興股、債市是否可以持續走強？Alex Homan表示，從三大指標，成熟國家貨幣寬鬆政策、新興國家經濟成長及財政情況，和內需消費動能等觀之，新興市場股和債仍具吸引力。未來，新興市場經濟成長有很大的機會，可以超越已開發國家三大原因，包括: 一、因成熟國家的量化寬鬆政策對於新興股市上漲有很重要關係，從歷史經驗顯示，成熟國家量化寬鬆政策會讓成熟國家匯率走軟，這也會讓全球新興市場指數優於全球指數表現及已開發國家股市走勢。從2008年12月美國開始實施QE1後至2012年底，美元實質有效匯率指數走弱，資金湧入新興股市推升其表現，全球新興市場指數相較全球指數的表現明顯較高。二、新興經濟體都有穩健財務結構是支撐新興市場股債走勢續揚另一要素。新興經濟體債務總額佔國內成生產毛額（GDP）比例都低於150％以下，如印尼、墨西哥、菲律賓、智利等甚至還在100％以下，然而大部份成熟國家債務總額占國內生產毛額（GDP）比例高達200％以上，顯示新興國家政府有進一步透過信用擴張刺激經濟成長的政策空間，也讓新興國家的經濟成長率可以持續超越成熟市場。三、人口紅利及內需動能強更是新興市場成長贏過成熟國家的另一重要原因，新興國家擁有全球主要勞動人口，人口紅利驅動下，促使消費成長力道強，根據預估2012年∼2021年間，全球新興市場平均每人消費成長率可望達到125％，而全球新興市場各區域中，則以新興亞洲高達140％居冠，非洲撒哈拉沙漠以南及新興歐洲約達135％、130％，分居第二、三，顯示出新興市場以及各區域消費題材，仍舊是未來可持續掌握的投資契機。 ---------------下一則---------------　其他訊息=經濟政策篇貨幣一哥強勢美元回來了2013-03-16 01:25工商時報記者林國賓�綜合外電報導強勢美元回來了！挾著經濟相對強健的優勢，國際美元一掃之前好幾個月的低迷，兌主要貨幣全面揚升，全球金融體系貨幣一哥的地位更加穩固。追蹤美元兌主要對手貨幣整體表現的美元指數，今年以來累計漲幅已近7％，並且一度衝上7個月來的高點，從年初的76點左右一路挺升至82點以上。經濟學家表示，美元雖然反彈，但還沒強到足以威脅美國經濟復甦，不過美元走強確實已對經濟造成影響，像是美國企業將海外獲利匯回後呈現縮水，到美國旅遊的外國觀光客可能減少。分析師與投資專家都認為，美元轉強最主要原因在於經濟基本面，搭配道瓊工業指數創新高，進而推升美元的漲勢。上周五是今年美元表現最好的幾個交易日之一，當天就業報告顯示失業率降到7.7％的4年最低。美國經濟成長距2000年初期的榮景則還有很大一段差距，當時華爾街日報美元指數較目前水位高出近3成。之後因景氣反轉，美元跟著轉弱，尤其在外匯存底與國際貿易的貨幣地位上雖然保持龍頭，但已面臨包括歐元與人民幣等貨幣的進逼。根據央行的未來政策動向觀之，市場分析師普遍認為美元後市偏多，在經濟成長加溫後，美國很可能是全球第一個結束量化寬鬆的主要國家。寬鬆政策對貨幣通常是一大利空，舉例來說，由於日本銀（央）行擴大寬鬆，日圓兌美元自去年9月以來總計狂貶逾20％。瑞銀分析師團隊指出，經濟走強可讓美國聯準會結束寬鬆措施，進而刺激美元今年成為全球表現前幾強的主要貨幣。也有部份投資專家說目前的市況很像1990年代中期，當時美國經濟走出衰退後美元一路暴衝，從1995到1998年期間，美元兌日圓狂飆70％。法國興業銀行駐倫敦策略師雅克斯（Kit Juckes）表示：「美元大多頭行情才剛啟動。」 ---------------下一則---------------　 PIMCO伊爾艾朗：貨幣競鬆 Fed始作俑者2013-03-17 01:36 工商時報記者林佳誼�綜合外電報導今年以來從日本到墨西哥，各國央行競行寬鬆，全球貨幣戰四處煙銷瀰漫。全球最大債券基金業者太平洋投資管理公司（PIMCO）執行長暨共同投資長伊爾艾朗對此直言，這團亂象背後的始作俑者，就是美國聯準會（Fed）。面對近來各國寬鬆當道，伊爾艾朗認為，究其背後原因，就是Fed長時間「人為壓低」基準利率，使得許多國家的貨幣飽受升值壓力，進而威脅到經濟競爭力，才會被迫跟著推行寬鬆。除了墨西哥和日本外，巴西與南韓也是如此。墨西哥央行本月宣布3年半來首度降息決定，且一口氣將基準利率連降2碼，到歷史低點的4％，大出市場意料之外。日本首相安倍晉三上任以來更毫不掩飾，再三表態要大力促貶日圓，並欽點亞銀總裁黑田東彥接任日本央行總裁，準備擴大寬鬆。而在日圓連連走貶的強大壓力下，外界現已預期南韓朴槿惠政府最快下月就會推出振興方案，該國央行也可望配合降息。對此伊爾艾朗指出，各國央行身上都背負著政策責任，其決策常非出於選擇，而是情勢所需。但始作俑者，還是最早帶頭寬鬆的美國。 Fed自2008年12月以來持續將基準利率壓低在趨近於零的水準，已長達逾4年之久。同時Fed還先後推出3輪量化寬鬆(QE)措施，並於今年1月起加碼每月購買總額850億美元的債券，又破天荒宣布將貨幣政策與「雙率」（失業率和通膨率）進行掛鉤。在伊爾艾朗看來，QE成癮的聯準會，已經變身為股市投資者的「最好朋友」，以及金融市場的「價格制定者」（price-setter）。但卻沒有人能擔保QE這個未經驗證的「不完美工具」，會帶來什麼樣的好處或代價。他解釋，這就像是一家製藥公司在沒有選擇的情況下，把還沒完成試驗的新藥率然推出，後果如何，沒人知道。 ---------------下一則---------------　賽國震撼彈歐元挫今年新低日圓激升1.8% 避險情緒緊繃德國2年期公債殖利率跌破0-2013年03月19日【賴宇萍╱綜合外電報導】歐元集團金援賽普勒斯，破天荒要求對銀行存款徵稅，恐為歐元區設下危險先例，投資人憂心歐債風暴再起，歐元昨早盤連破1.30、1.29關卡，一度重貶1.5%，1歐元兌美元來到今年新低1.2882，西班牙10年期公債殖利率也一度跳升14個基點，突破5%關卡。歐債危機隱憂，導致避險情緒升溫。在避險買盤帶動下，日圓湧現套利交易平倉潮一度急升1.8%，由95價位衝到93價位，1美元兌日圓一度來到93.57。黃金現貨價重新站上1600美元，一度來到每盎司1608.60美元。德國公債價格上漲，推動2年期公債殖利率跌破零，為1月來首見。賽普勒斯形勢重燃市場對於歐元區其他邊緣國家疑慮。希臘、西班牙與葡萄牙都將於本周標售公債，希臘今天預定標售10億歐元（約13億美元）的3個月期國庫券，西班牙也於同日標售公債，將成為驗證市場信心的最新指標。日圓現套利平倉潮 St. George Bank首席經濟學家庫倫說：「市場將觀察這些國家重返債市的表現，可能會導致借貸成本攀升幾個基點。」歐元區財長堅稱，賽普勒斯的金援條件只是特例，且該國僅佔歐元區整體經濟產出的0.2%。西班牙央行表示，該國沒有出現資本外逃跡象。愛爾蘭財政部也指出，徵稅是賽普勒斯的一次性措施，對愛爾蘭的存款戶沒有影響。德國商業銀行資深貨幣策略師雷契特蒙表示，歐盟與賽普勒斯達成的金援協議，確實會在短期內對市場投資人情緒造成一定衝擊，但這並不意味著歐元區之前遭遇過的全面性危機會就此捲土重來。雷契特蒙說：「匯市再度陷入危機的可能性較低。」巴克萊分析師在最新研究報告中也指出，賽普勒斯的狀況對其他二線國家的存款外流與公債的潛在影響程度非常有限，包括希臘在內，出現銀行擠兌的可能性有限。克魯曼示警擠兌潮不過諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）警告，歐盟對賽普勒斯的金援要求，最終將導致其他歐洲國家民眾擔憂，自己的銀行存款恐面臨相同命運，出現恐慌性提領。克魯曼說：「歐洲領袖似乎自己舉起了霓虹燈標示，上面以希臘文和義大利文寫著：銀行擠兌時間到了！」信評機構穆迪警告，此舉對整個歐洲銀行的存戶都不利。素有「債券天王」稱號的太平洋投資管理公司（Pacific Investment Management Co.，PIMCO）基金經理人葛洛斯（Bill Gross）也表示，這已削弱了投資人的風險胃口，建議賣出歐元。【各界對賽普勒斯情勢看法】 ◎機構或專家/看法 ★諾貝爾經濟學獎得主克魯曼/歐盟領袖等於為自己的銀行業製造擠兌潮 ★債券天王葛洛斯/賽普勒斯動盪讓風險胃口大減，宜拋售歐元 ★德國商業銀行/匯市再度陷入危機的可能性較低 ★巴克萊/希臘等國出現銀行擠兌的可能性有限資料來源：綜合外電 ---------------下一則---------------　東南西北找基金-大中華篇市場趨勢+台股篇國內基金規模創3年多新高2013-03-19 01:04中國時報王宗彤�台北報導投信投顧公會最新公布2月底國內基金規模達1.9656兆元，續創三年多新高，比上(1)月增加45.68億元，並逼近2009年底的基金規模1.97兆元，其中以保守型商品、債券型基金增長為主。統計今年前2月整體基金規模增加1191億元，保守型的貨幣市場商品增加725億元最多，此外還包括高收益債金、債券型基金、跨國投資指數股票型以及不動產證券化等相關基金為增長主力。元大寶來亞太政府公債指數經理人張美媛表示，塞普勒斯擠兌事件剛爆發，不過，2月國際金融市場受到義大利選舉的不確定性因素影響，以及美國財政懸崖延後協商期限將到期等因素干擾，造成金融市場再度出現震盪。當市場波動時，低波動的債券型商品自然成為市場資金的避風港，尤其具備相對高息收且為投資等級的政府債券，更具有抗震效果。張美媛分析，最近受到美債殖利率彈升，市場擔憂會影響債券市場行情，但以亞債來看，有兩種分類，包含美元主權債、當地貨幣主權債，美元計價債券受美債殖利率影響大，但當地貨幣計價的亞債則主要受當地實質殖利率與當地通膨率影響，因此亞太地區國家的經濟體質與通膨狀況變化，將為影響當地貨幣計價債券的主要關鍵因素。不過亞太區，短期來看升息的空間與機率相對有限，低利率環境可望延續，如此將有利亞債行情表現。聯博投信也表示，全球經濟穩步復甦，有利布局新興市場債券；但因目前景氣仍在復甦初期，起伏難免，加上近期短線上歐美政治紛擾增多，故策略上，在掌握新興市場成長動能的同時，匯市波動風險也需一併納入考量。 ---------------下一則---------------　店頭、中小型基金強棒2013/03/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】第1季進入尾聲，累積今年以來加權指數上漲約3%，不過台股基金表現強勢，除超過七成基金勝大盤外，基金平均均績效更逼近5%，其中以店頭及中小型基金表現最佳，甚至出現超過一成的報酬率，堪稱市場強棒。群益投信認為，台股在第一季攻上8,000點整數關卡後開始震盪，儘管台股今年在亞股中表現相對受壓抑，但從基本面來看，企業獲利向上，經濟成長持續好轉，股市確實有轉佳理由，加上國際股市尤其美股續創新高，穩定全球投資信心，也有利台股後市走強。元大寶來投信專業經理劉博玄表示，台股上周五收盤跌破月線7,957點支撐，正式失守8,000點關卡。對照國際股市近期表現，其中美國四大指數、歐洲三大指數及鄰近日本股市頻創新高，而台股卻獨自憔悴，表現落後其他國家股市。台股雖已跌破月線，但並未爆量下殺，且未出現百點以上之長黑棒，研判應屬漲多後的回檔修正。劉博玄認為，目前季線約在7,805點附近，且呈現上揚走勢，將可發揮有效支撐力道。接近3月底上市櫃公司將公布去年度財報，觀察近期公布財報後優於預期者，其股價皆有強勢表現，因此隨著財報公布時間逼近，市場觀望氣氛將更為濃厚。摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，由於金融股波段漲幅不小，中概傳產也因中國大陸近日打房聲量再啟下，人氣受壓，而電子股短線盤面雖然缺乏主流，僅見零組件、電腦周邊等個股表現題材，但在美股持續反應基本面好轉，與新台幣貶至近半年新低，有利出口為主的電子股毛利好轉，若財報有優於預期表現，股價反應將相對強勢。群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，整體來看，台灣由於GDP已由谷底翻揚，可多留意包括獲利創新高的金融股，與第二季展望佳的電子股，預期後市將進入輪漲格局。沈萬鈞預估，台股本月仍有高點可期，由於融資開始溫和增溫，籌碼面開始投機氣氛增溫，建議波段布局股價合理而業績持續成長的績優公司，由於半導體即將面臨淡季，電子方面可望由節能概念與觸控相關零組件較為優秀。 ---------------下一則---------------　台股基金表現搶眼2013/03/22【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】台股近期拉回整理，季線失守，累積今年來，已縮小至0.14%左右，不過，台股基金表現相對搶眼，平均有近4%的報酬，表現勝過大盤。據統計，近五年台股4月平均有3.68%的漲幅，台股基金也有2%-3%的平均績效，仍是投資人可以切入的時機。投信業者認為，全球經濟數據逐季向上，且股市續創高，有利台股走揚，儘管近期出現整理，但後續仍有高點可期。中國信託投信認為，賽普勒斯存款稅引發的風波，不致引起系統性風險，僅為短期雜音，台股近來疲弱整理，是國際股市漲多的居安思危賣壓所致。中國信託投信分析，由於盤勢下殺無量，美國聯準會（Fed）也再次重申寬鬆政策不會提早退場，研判台股也有機會止跌回穩，不過，8,000點以上套牢賣壓沉重，又無主流類股領軍，暫時難突破此反壓區。群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，美國就業增長加速、房地產紮實復甦，為經濟復甦奠下根基，對美股後市樂觀，亦有助台股表現。沈萬鈞表示，國內政府陸續推出股市振興策略，投資信心亦逐漸回籠。目前台股融資餘額約1,822億元，相對去年指數在8,000點時的融資餘額約2,150億元，預期後續內資應有回補力道。沈萬鈞指出，由於全球景氣溫和復甦、資金環境充沛，績優成長公司易受到投資人青睞。陸股回溫，帶動中概股近日表現，較看好中概通路概念股，由於中國人民消費逐漸增溫，零售通路與平價商品將持續平穩成長。電子股方面，沈萬鈞指出，筆電趨勢向下，而蘋果估計到明年上半年，仍不會推出大尺寸螢幕手機，銷售恐不如預期，目前較看好觸控相關題材。 ---------------下一則---------------　掌握強勢股績效一等2013/03/22【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】面對台股進入修正，且電子股處於淡季，多數科技基金表現不甚理想，但只要選對基金，還是可繳出亮麗佳績。據統計，近半年績效前三強基金報酬率皆逾5%，主要是各自掌握到強勢股。資產管理業者表示，台股修正即將在3月底告一段落，預計4月有機會另啟行情，建議單筆投資者3月底前可逢低分批布局，定時定額投資人可隨時進場。近半年績效逼近一成的台新2000高科技基金，主要投資聚焦高成長之新興產業，涵括具題材性之電子族群，以及產業成熟之部分傳統產業，該檔基金經理人李穗佳表示，今年操作策略主要是在2月率先市場同業，布局落底已久的面板供應鏈及輪胎股兩大族群，自布局後，這兩大族群股價大漲一成以上，大幅貢獻基金淨值。至於近半年績效6.62%的永豐領航科技基金，主要是領先布局半導體類股、提前降低蘋果概念股持股，基金領先布局受惠的半導體及IC設計個股，使過去半年績效顯著提升。 ---------------下一則---------------　台股科技基金10傑揮強棒2013-03-22 01:18工商時報記者魏喬怡�台北報導近半年台股科技基金受到指標大廠蘋果持續走弱，以及國內重量級電子大廠股價欠佳的影響，同類型基金平均報酬率為0.47％，遜於大盤報酬率0.91％，但績效前十強的科技基金展現強者恆強實力，報酬率賺贏台股50％至9倍以上，績效前三強的科技基金報酬率較台股高出逾5∼9倍。台新2000高科技基金經理人李穗佳表示，就整體大環境來看，今年台股基本面仍將優於去年，若指數遇較大回檔，可加碼布局；類股操作上，台股回檔整理格局下，宜優先布局今年趨勢佳、公司體質轉佳及本益比偏低的個股，看好驅動IC、低價Smartphone、ultrabook、win8、安全監控等類股。永豐領航科技基金經理人邱鶴倫表示，自第2季起，包括手機、平板電腦將有多款新機種推出，如近期發表的HTC One、三星S4、Nexus 7等，iPhone 5S預計第3季推出，但第2季起零組件將提前拉貨；此外，今年春節期間大陸電視銷售長紅，市場預期五一假期會有另一波熱銷潮。邱鶴倫表示，今年科技股景氣審慎樂觀，「高解析」與「觸控」為兩大主軸，半導體、驅動IC、手機與面板為主要受惠族群，其中半導體營收第2、3季將逐季往上，傳聞半導體龍頭廠台積電第2季業績平淡，主因是客戶在第1季已提前拉貨，第2季恢復正常水準。他指出，封測廠如日月光、矽品，預計第2季營收都有2位數成長，科技股將進入旺季。復華數位經濟基金經理人吳英鎮指出，看好半導體供應鏈、消費性電子供應鏈中的觸控、雲端、4G LTE以及眼球革命概念股，由於近期市場出現波動，個股配置應考量市值權重，並謹慎因應大環境的結構性調整、循環性變化、股市波動性，以加強部位控管、降低市場風險。 ---------------下一則---------------　科技基金10強賺贏大盤2013/03/22【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】近半年台股科技基金受指標大廠蘋果電腦股價走弱，及國內重量級電子大廠股價欠佳影響，同類型基金平均報酬遜於大盤，但績效前十強的科技基金展現強者恆強實力，績效賺贏台股50%以上。台新2000高科技基金經理人李穗佳表示，今年智慧型手機及平板電腦新產品持續推出，為電子業業績注入活水，且下半年起，蘋果新世代產品也將陸續發表，有利於相關供應鏈股價表現。李穗佳指出，台股從去年11月下旬以來漲多，加上美國自動減赤、中國房市調控等雜音再起，使短線持續在8,000點上下震盪，後續若要有效站穩8,000點關卡以上，需有強勁基本面做支撐，觀察指標為上市櫃公司3月業績表現。不過，就整體大環境來看，今年台股基本面仍將優於去年，若指數遇較大回檔，可加碼布局。永豐領航科技基金經理人邱鶴倫進一步指出，今年科技股景氣審慎樂觀，「高解析」與「觸控」為兩大主軸，半導體、驅動IC、手機與面板為主要受惠族群，其中半導體營收第2季、第3季將逐季往上，傳聞半導體龍頭廠台積電第2季業績平淡，主因是客戶在第1季提前拉貨，第2季恢復正常水準。但封測廠如日月光、矽品，預計第2季營收都有兩位數成長，科技股進入旺季。第2季起，包括手機、平板電腦將有多款新機種推出，如近期發表的新HTC One、三星S4、Nexus 7等，加上傳聞iPhone 5S預計第3季推出，但第2季起零組件將提前拉貨；此外，今年春節期間中國電視銷售長紅，市場預期五一假期會有另一波熱銷潮。復華數位經濟基金經理人吳英鎮指出，今年台股上市公司總獲利年成長率，可望持續上修，目前台股本益比約19 倍，仍屬長期中性合理水準，由於基本面改善，有利支撐台股中期向上趨勢，且近期各公司陸續公布去年財報數據，可留意年度獲利成長、具現金殖利率題材之族群或個股。 ---------------下一則---------------　台股平衡基金滿堂彩2013/03/19【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】台股平衡基金在股債彈性調配之下，今年來各期間績效皆超越大盤，不僅21檔基金全面正報酬，同類型基金平均報酬率4.47%，為同期間大盤績效2.96%的1.5倍。台股面臨漲多回檔格局，平衡基金發揮進可攻退可守的防禦優勢，根據Lipper最新統計，台股平衡基金不論是近3月、近1年或今年來平均報酬皆打敗大盤，以近3個月來看，平衡基金平均績效為4.34%，為大盤報酬的1.5倍，而近1年績效分析，平衡基金績效為正報酬2.59%，更明顯超越大盤負報酬2.39%，績效前三名基金包括台新高股息平衡基金、復華人生目標基金及富邦福寶基金報酬率皆逾8%。台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，台股自去年11月以來一直維持上漲格局，由於波段漲幅已大，短線進入高檔震盪格局實屬正常，投資人宜提高風險意識。永豐趨勢平衡基金經理人黃俊欽進一步分析，今年來電子股由於蘋果股價低迷，使相關供應鏈個股短期較無題材，非電子股也因農曆年後消費旺季結束，以及中國對原物料回補需求不如預期影響，近期股價回檔修正。儘管國內景氣燈號在亮出連十藍後，又連續呈現五顆黃藍燈，但由領先指標連續上升及同時指標止穩回升來看，台灣景氣已朝觸底復甦方向前進，力道雖較預期緩慢，但在全球景氣全面復甦帶動下，應可持續好轉，不僅有利支撐台股指數維持高檔，更有機會突破去年高點8,170點。劉宇衡認為，國際氣氛仍偏多，加上企業3月營收加溫、科技新產品效益持續發酵，以及兩岸金融政策利多話題延續等利基，預期台股有機會在整理後展開另一波反彈行情，可利用短線適時的回檔尋找買點。 ……………………………………… 逢低加碼平衡基金正是時機2013/03/19【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】進可攻退可守的平衡基金大展身手，尤其是前兩強台新高股息平衡基金與復華人生目標基金，績效幾乎較同類型基金倍增，資產管理業者建議，已進場的投資人不妨逢低加碼，至於空手者可藉由平衡基金參與股息分配及債息收益，分散股票投資風險。台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示進一步分析，平衡基金因為有股債彈性調配的優勢，波動度較純台股型基金穩健，相對具防禦性，適合長期投資，故投資人可以隨時布局，不論是單筆或定期定額皆可操作。他建議若已持有平衡基金的投資人，可趁目前台股回檔階段持續加碼，以達壓低平均成本的效益；至於空手者，若擔心台股大幅震盪，怕追高殺低，現在更是投資平衡基金的好時機，因為藉由平衡基金參與股息分配及債息收益，分散股票投資風險。近1年來，績效以8.75%居冠的復華人生目標基金，由於屬性為積極型平衡基金，布局以價值股、主流股、循環股及轉機股為股票配置依據，輔以公債、公司債及期貨避險部位操作，目前選股以中國大陸內需、Win8 和景氣循環相關類股為主。績效穩居今年來第三名的復華神盾基金，主要以Beta較高的高股息股為核心持股，搭配大型權值股及循環股波段操作，經理人王偉年未來將視總體經濟數據作為持股部位的調整。 ---------------下一則---------------　台股平衡基金報酬率好正2013-03-20 01:10中國時報王宗彤�台北報導台股近日回測7800點，不過，台股平衡基金在股債彈性調配下，今年來績效超越大盤表現，不僅21檔基金全面正報酬，同類型基金平均報酬率3.6％，為同期間大盤績效1.45％的1.48倍，表現相對抗震。統計今年以來績效前10名的平衡基金有3.76％以上。暫居冠的台新高股息平衡基金報酬率逾7％，富邦福寶、復華人生目標、復華神盾基金績效也有6％以上。台新高股息平衡經理人劉宇衡表示，在歐美股市創新高拉回壓力下，台股面臨漲多回檔格局，平衡基金可發揮「進可攻、退可守」防禦優勢，正是佈局時機。劉宇衡認為，台股回檔時，具高股息優勢的個股相對有防禦性，可留意電機機械股、電子通路股、半導體股、電子零組件股、通信網路股等。 ……………………………………… 台股遊走8000點平衡型打敗大盤2013/03/19【聯合晚報╱記者楊雅婷╱台北報導】台股近來在8000點以下震盪，但反觀平衡基金在股債彈性調配之下，發揮隨漲抗跌實力，今年來同類型基金平均報酬率3.6%，為同期間大盤績效1.45% 的2.5倍之多，扭轉市場對平衡型基金「牛皮」之刻板印象。法人表示，在歐美股市創新高拉回壓力下，台股也面臨漲多回檔格局，平衡基金可發揮進可攻退可守的防禦優勢。根據Lipper最新統計，台股平衡基金不論是近一月、近六年或今年來平均報酬皆打敗大盤，以近一個月來看，平衡基金平均績效為正報酬0.12%，明顯超越大盤負報酬1.66%；以近六個月績效分析，平衡基金平均績效為正報酬3.16%，為大盤報酬率1%的3倍以上。台新高股息平衡基金經理人劉宇衡指出，台股自去年11月以來一直維持上漲格局，由7100餘點的低點一路攻向8000點關卡之上，由於波段漲幅已大，短線進入高檔震盪格局實屬正常，投資人宜提高風險意識；不過，就整體五月前股市展望分析，由於國際氣氛仍偏多，加上企業3月營收逐步加溫、科技新產品效益持續發酵，及兩岸金融政策利多話題延續等利基，預期台股有機會在整理後展開另一波反彈行情，攻向8200~8300點，投資人可利用短線適時的回檔尋找買點。展望台股後市，德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽表示，美林論壇是台股近期的焦點，重要外資紛紛藉此機會檢視企業2013年的營運展望。目前累積的資訊顯示，半導體在第一季消化庫存，訂單下修趨勢結束後，第二季可望漸入佳境，節能相關的LED、太陽能產業展望日益樂觀。 ---------------下一則---------------　市場趨勢+中概>大中華篇大中華基金有甜頭了2013/03/21【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】大陸持續開放QFII消息激勵，加上兩會後相關金融人事底定，陸股昨（20）日強彈2.66%。根據過去經驗，中國兩會結束後一個月上漲機率近八成，平均漲幅5.3%。此外，近日大摩最新報告樂觀指出，今年香港恆生指數有機會上看25,600點至32,000點，相對昨天收盤價還有約15至43%的漲幅。在陸港股行情可期下，大中華基金將跟著同樂。元大寶來華夏中小基金經理人林我彥分析，就過去經驗來看，中國召開兩會後，尤其是有新任領導人上任後的行情多是偏向正面，即使第2季中國經濟表現可能趨緩；但基於下半年成長動能可望重新回到上升軌道趨勢，樂觀看待下半年行情，建議投資人仍應逢低布局。復華大中華中小策略基金經理人余文耀指出，近期大陸官方提出國五條，香港政府提出房市六大施政措施，打壓近期上漲的房價，加上歐債問題再起，引發股市連鎖性的下跌。不過，余文耀認為，目前陸、港股市評價面仍相對便宜，應著眼新一屆領導團隊就位與經濟轉向復甦。就資金政策來看，台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，人民銀行近期擴大人民幣的正回購操作，市場因而擔憂貨幣政策將轉向緊縮，不過，從中國2月M2年增率仍有15.2%水準來看，資金並未明顯趨緊，預期人行近期的回購動作僅為對沖之前過度寬鬆的流動性，對資本市場運行不致造成太大干擾。整體而言，中國2013年兩會政府工作報告，訂定國內生產毛額（GDP）成長目標7.5%，消費者物價指數（CPI）目標設定在3.5%，均符合市場期待，且優於其他新興市場，上證指數仍有再上攻的機會，近期指數急跌後，投資價值浮現。就類股操作上，余文耀相對看好大陸智能手機等產業成長確定性高的科技股，以及節能環保、美麗中國概念等污染防制等族群，此外，也看好將進入旺季的的水泥建材、工程機械、空調製冷類股。但他提醒，須留意接下來公布的經濟數據走向。 ---------------下一則---------------　迎接火熱4月大中華基金水漲船高2013-03-22 01:20中國時報王宗彤�台北報導 3月匯豐中國PMI初值較2月50.4回升至51.7，優於市場預期的51.2，反應製造業營運改善，再加中國兩會順利落幕，本周以來上證指數不跌反漲逾1.7％，走勢明顯優於全球。法人預期，中國兩會結束後的一個月陸股上漲機率近8成，後續不看淡。據統計，境內外大中華基金近一年績效表現，47檔平均在3.8％，但前10名績效表現有5.8％以上，其中前6檔績效都有1成以上，國泰中國內需增長今年來漲幅逾8％，相對亮眼。摩根投信統計，4月向來是大中華股市表現最佳的月，包括A股、國企股、滬深300、MSCI中國與香港恆生指數，平均單月漲幅都超過5.4％，且上漲機率高達7∼8成。看好在企業財報全數公布後，政經情勢與基本面明朗化的大中華股市將重啟反彈。摩根中國亮點經理人張正鼎表示，大中華股市歷年4月行情火熱，兩會結束後，中國股市多半受惠政經情勢明朗、政策作多效應，呈上漲趨勢。此外，3月為年報密集公布期，先前因財報變數轉為保守觀望的市場資金，在不確定因素消除後重新回流，是帶動股市漲升的關鍵。群益華夏盛世基金經理人葉書弘更直言，習近平時代正式開啟，觀察過去江澤民與胡錦濤兩任領導在接班後2周漲10.66％、後1個月漲21.21％，顯示中國在政權交班時的確上演慶祝行情機會大，目前中國市場最看好金融、消費品牌及汽車類股。元大寶來大中華價值指數經理人李孟霞說，長期而言，現在A股算便宜的時候，偏多看待，上證指數自低點1949.46點起算，最高上漲25.41％，漲多後勢必面臨回檔的壓力，未來若拉回修正都是中長線布局的好時機。 ---------------下一則---------------　領導交班利多大中華基金可卡位2013-03-22 01:18 工商時報記者陳欣文、魏喬怡�台北報導習近平接任大陸國家主席及中央軍主席，觀察過去江澤民與胡錦濤兩任領導就任期間陸股表現漲勢居多，以平均報酬率來看，兩任領導接班後2周陸股上漲10.66％、後1個月21.21％，顯示出政權交班時，股市上演慶祝行情的機會大。群益華夏盛世基金經理人葉書弘表示，陸股在負面消息淡化後，隨基本面好轉、企業盈餘回升及政策作多，將重回上升軌道；中長期可留意新政策出爐對大陸股市的影響，投資策略則建議可布局著重於經濟轉型中專注提高附加價值的企業。先機大中華基金共同經理人陳星邦表示，新國五條對一線城市開發商衝擊有限，房產類股中長線仍看好，若有拉回10∼15％，都是不錯的買點；投資大陸宜從價值面選股，以金融股來說，去年許多銀行的PB都小於一倍，ROE卻有18％到20％，且每年獲利成長也是呈雙位數，投資價值浮現。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平分析，大陸過去兩次政權交替經驗（十五大、十六大），政權交替完成次年固定資產投資都出現大幅提升，且政權交替次年也正好對應每次五年計畫的第三年，隨著相關新政推出，投資增加且搭配市場景氣回溫，後續漲幅驚人。宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸市場關注重點仍在房市調控與通膨，今年貨幣政策將維持在中性位子。大陸未來將加大支持消費，而美國經濟好轉可支撐大陸出口及經濟成長。 ---------------下一則---------------　

小媽報你日理萬基投資趣B2+C1

2013年03月25日

公開

7

有多少人看了這篇日記呢?答案是：雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處媽基幫主在基智網= 看眉批小媽報你日理萬基投資趣市場趨勢+港陸篇金融危機徵兆中國恐將緊縮貨幣-自由時報1020317〔編譯楊芙宜�綜合報導〕野村控股經濟學家指出，中國「系統性」金融危機風險正增加當中，出現過去日本、美國及部分歐洲國家爆發金融危機前的徵兆，例如房價高漲、槓桿比率快速增加、經濟潛在成長下降等，中國官方今年恐將緊縮貨幣政策因應。生產效率趨弱可能拖累經濟野村駐香港經濟學家張智威與陳家瑤發表研究報告指出，中國正出現金融危機發生前的徵兆，中國經濟以信貸占國內生產毛額（ＧＤＰ）計算的槓桿比率，已升至一九七八年以來最高水準，房價泡沫破裂風險也在增加當中，同時，勞動力下降與生產效率趨弱卻可能拖累經濟成長前景。張智威指出，基本狀態分析就是中國政府將緊縮貨幣政策，如果中國維持寬鬆政策而無法遏制上述相關風險，今年經濟雖可能強勁成長八％，卻會提高明年通貨膨脹率與爆發金融危機的風險。中國連四週回收金融體系資金週六甫獲通過續任的中國人民銀行（中國央行）行長周小川近日宣示，中國將對通膨「高度警戒」，貨幣政策「不再寬鬆」。自去年七月以來，中國央行維持利率與存款準備不變，近來已連續四週回收金融體系資金，二月七日以來即未再增加貨幣供應。摩根士丹利新興市場投資業務主管夏瑪（Ruchir Sharma）日前於《華爾街日報》撰文表達類似觀點，即中國債務爆炸性成長已「閃紅燈」，二○○八年以來，中國私人信貸增加速度快過經濟成長，私人信貸占ＧＤＰ比率增加五十個百分點，達一八○％，增加速度與美國、日本金融危機爆發前相似。新增貸款逾半來自影子銀行夏瑪指出，中國自二○○七年起大幅增加信貸以挹注投資成長，截至今年一月，信貸年成長四倍、至二．七五兆美元，約半數新增貸款來自「影子銀行體系」，即正常貸款管道以外的私人與機構信貸。國際貨幣基金（ＩＭＦ）認為，若私人信貸增加比經濟成長快，且連續三至五年，通常預告金融危機出現。另外，根據國際清算銀行數據，中國私人債務占ＧＤＰ比率驟升至十二％，比過去十年趨勢還高出六％，已超過日本一九八九年、韓國一九九八年、美國二○○七年及西班牙二○○八年等信貸危機爆發前高，顯示中國已出現金融危機早期徵兆。 ---------------下一則---------------　陸股基金 5力拉抬2013/03/18【經濟日報╱記者曹佳琪、李娟萍�台北報導】經濟復甦+企業獲利增+資金動能加溫+價值低估+信心恢復近期中國股市受到漲多及房市調控而回檔，國內投信圈普遍認為，中國股市擁有經濟復甦、企業獲利改善、資金動能增加、價值低估及信心恢復等五大理由，讓陸股可望歇了再上。保德信中國品牌基金經理人陳舜津認為，由於中國股市價值低估，過去一季陸股反彈超過兩成，近期因房市調控回檔，預期短線將波動。不過，中國企業本益比低於歷史平均，加上中國政策明朗後，投資信心、企業獲利都回升，且價值明顯低估，預期陸股在整理後還會有行情。元大寶來大中華價值指數基金經理人李孟霞分析，上證指數自低點1,949.46點起算，最高上漲25.41%，漲多後勢必面臨回檔壓力。彭博資訊預測今年前三季的每季經濟成長率都在8%以上，去年第3季幾可確定是最差的情形，在總體經濟環境改善及政治環境穩定下，拉回修正是中長線布局好時機。摩根中國基金經理人沈松指出，農曆年後，中國股市行情似乎「由龍轉蛇」，主要受到兩會前國五條出台，政策防範房地產炒風再起，加上3、4月財報密集公布在即，導致近期市場氣氛較為起伏。儘管股市起伏震盪，但經濟成長力道仍強勁，今年GDP成長率將從去年7.8%回升至8%以上，國際貨幣基金（IMF）預估8.2%。沈松指出，中國新領導階層的經濟政策重「穩進」更勝「飆高」，力改過去政策大放大收現象，因此，經濟成長步調將更為穩健而非飆速。群益大中華雙力優勢基金經理人蕭棋文表示，大陸國務院總理溫家寶在人大會議表示，中國今年經濟成長率目標7.5%，與2012年相同，並預計增加10%的財政支出資助醫療保健、農業與教育等項目。發改委還提到，中國計劃今年提升零售銷售15%，藉此提振內需。值得一提的是，中國貨幣市場利率下滑，人民幣攀升到近19年高點，數據顯示大陸銀行1月外幣購買淨額創新高，暗示國際資金大量流入大陸市場，有助於未來持續推升A股行情。另外，根據中國研究機構估計，在十二五計畫期間，中國綠色投資金額將達人民幣8兆元，投信業者指出，在建設「美麗中國」概念支持下，中國的環保相關產業後市可期。日盛大中華基金經理人李忠翰表示，中國空氣汙染情況嚴重，環保問題受到高度重視，未來中國的法規與制度將更有利於環保產業的發展，相關產業的投資金額也會增加，具有長期投資的價值。 ---------------下一則---------------　城鎮化帶動陸股基金正熱2013-03-19 01:01工商時報記者孫彬訓�台北報導 3月初大陸提出新國五條調控房市，引發陸股回檔，法人認為，大陸金融改革、房地產改革、加速城鎮化與環保基建將是未來新領導人的重點，城鎮化政策2.0升級版更持續帶動其他需求，加上大陸民營機構競爭力漸強，陸股仍是今年不可或缺的布局重點。元大寶來華夏中小基金經理人林我彥表示，大陸經濟「弱復甦」格局不變，但上半年通膨仍處於容忍的範圍，股市上漲還沒有結束，大盤調整反而是逢低布局的機會。林我彥認為，大陸央行將正、逆回購交錯操作的方式，是調控市場流動性的正常手段，貨幣政策大幅轉向的機會不大，投資人不必太過擔心。 ING中國機會基金經理人吳君函表示，兩會將2013年固定資產投資增速由去年的16％提升到18％，從2012年實際增長達到20.3％來看，今年超標的機率非常大，春季後重點項目開工季來臨，將加持經濟邊際增長動力，高盛證券著名經濟學家歐尼爾也認為大陸價值面仍具吸引力。群益大中華雙力優勢基金經理人蕭棋文指出，大陸人大與政協兩會結束，之後地方房地產緊縮的政策將陸續出爐，恐將短暫影響股市表現，但就中長期而言，兩會圓滿落幕、新領導班底底定，可留意新政策出爐對陸股的影響。富邦大中華成長基金經理人許興豪指出，3月兩會最大的亮點為將財政赤字目標由2012年約人民幣8,500億元，提高至約人民幣1.2兆元，顯示積極的財政政策取代貨幣政策對經濟的刺激效果。許興豪說，城鎮化率每提升1個百分點約可拉動GDP增長1.5個百分點，更進階的城鎮化2.0將搭配產業聚落發展，具體核心產業為製造業西進與農業現代化，進而衍生基建、金融、醫療、教育等其他需求。 ---------------下一則---------------　經理人看陸股樂觀度不減2013-03-19 01:01 工商時報記者魏喬怡�台北報導據路透社最新調查，中國基金經理人對未來三個月股票的持倉建議配比為83.4％，是繼去年12月以來連續三個月建議股票持股比超過80％，本月債券建議配比為5.1％，現金建議配比則是11.5％。群益華夏盛世基金經理人葉書弘表示，美國景氣持續穩定復甦，有利於新興國家出口持續復甦；大陸製造業採購經理人指數（PMI）已自去年第3季觸底回升，中國2月PMI由1月的50.4降至50.1，但連續五個月高於代表景氣榮枯的50。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平表示，大陸投資市場信心改善、景氣復甦，估值偏低的銀行、保險類股可望受惠，循環產業如工業、原物料均具有表現空間；大陸今年可能提高鐵路投資金額，鐵道相關工業類股表現可期。宏利精選中華基金經理人游清翔指出，近期兩會釋出的政策訊息訂定2013年GDP成長率維持在7.5％，但財政赤字大幅拉高，顯示在打房同時，又要維持固定資產投資的增速，基礎建設將扮演更重要角色。貝萊德中國基金經理人寧靜認為，就大陸未來發展來看，經過了30年的財富累積，大陸經濟結構出現巨大改變，過去是人口紅利，現在則進入「政策紅利」，政策發展方向主要是朝具生活品質的社會邁進，預期工業、醫療類股將受惠。日盛大中華基金經理人李忠翰表示，資金在春節後回籠是傳統現象，且市場利率已回到低點，大陸1到2月新增貸款年增率達17％，顯示官方仍維持貨幣寬鬆政策；基本面來看，1到2月大陸出口年增率彈升，汽車銷售量也創3年新高，顯示內外需都漸增強，預期陸股震盪後仍可持續向上。 ---------------下一則---------------　布局陸股三條大路通A股2013/03/20【聯合報╱記者周小仙�台北報導】投信業者昨天說，目前台灣投資人進軍A股的管道有三種，第一是透過台灣證交所掛牌的陸股ETF；第二是隨著法規開放，未來基金市場將出現投資「純」A股的基金；第三是透過券商以複委託的方式，投資在香港H股掛牌的A股成分股。投信業者指出，台灣人對投資大陸A股一直有憧憬，只要市場出現A股相關投資管道或商品，都能吸引投資人「錢」進卡位。業者指出，早在法令開放之前，就有不少台灣民眾透過人頭戶買A股，或是親自飛到香港開戶，透過當地業者申購A股基金；如今隨兩岸法規逐步鬆綁，台灣投資人也能以ETF、基金直接參與A股。另外，隨大陸官方逐步放寬，以及投信業者申請大陸合格境外機構投資者（QFII）額度，目前已有不少投信將拿到的額度，用在現有的陸股基金上，增加大陸A股投資部位；投信業界甚至傳出最快在第二季，就能見到業者推出國內第一檔100%投資純A股的基金。不過，台新投顧董事長吳火生指出，即使未來台灣投資人能直接投資A股，但A股財報較不透明，選股難度比台股高；直接購買有專業經理人操盤的基金、ETF，反而較省時、方便。他指出，他身旁不少業界友人，都是透過基金布局大陸股市。復華滬深300A股基金經理人張力文表示，布局連結陸股指數的ETF，提供投資人直接參與大陸A股市場的管道，投資標的具代表性，並可囊括主要產業，投資效率高，免除投資人選股問題，而且交易相對便利、成本低廉。 ---------------下一則---------------　錢進陸股法人看好銀行、節能類股2013/03/20【聯合報╱記者王茂臻�台北報導】分析師建議，國人不要一頭熱買進大陸A股，首先要熟悉陸股交易環境，特別是陸股熱門股種類與台股不同；加上過去十年陸股暴起暴落，震盪幅度遠超過台股，投資人初踏入A股戰場，必須留意交易風險。大陸股市發展比台灣晚，但交易激情不輸台股。大陸上證指數在2005年時曾一度跌到歷史低點998點，但在兩年多後暴漲至6124點，這段期間漲幅高達5倍；近年陸股又從高處回落，昨天上證指數收2257點，還不到歷史高點的腰斬價。上海元富證券研究員戴凱宇指出，今年上證指數預估會在2100點至2600點震盪整理，大盤高點很可能出現在今年第三季，今年全年看好的類股，包括銀行、電力、稀有金屬和環保節能產業。群益證券上海代表處副代表林靜華今年看好的陸股族群，包括汽車、銀行與非奢侈品的消費概念股。台股以電子股、製造業為大宗，歷代股王幾乎都是電子股，但陸股結構卻與台股不同。分析師說，陸股以地產、金融、有色金屬等產業為主，內需股也很強勢，像是曾是大陸股王的貴州茅台，光是販賣白酒，就可以榮登大陸股王。分析師指出，陸股交易環境有幾點和台股不同，國人投資陸股前必須先做好功課。例如：大陸股市分上、下午盤，上午交易時間是9點30分至11點30分，下午盤交易時間為下午1點至3點；與台股交易時間從早上9點到下午1點30分不同。陸股另一個與台股不同的是交割機制，台股是「T+2日」制度，陸股則是「T+1日」。以買進股票為例，投資人購買台股某檔股票，要在交易成功後兩個工作日才能取得股票；但陸股則是成交後一個交易日取得股票。 ---------------下一則---------------　陸股ETF報酬1.5% 領先大陸基金2013/03/20【聯合報╱記者周小仙�台北報導】大陸A股與香港H股走勢兩樣情，陸股相關基金表現也大不同！與陸股連動性最高的ETF，今年來表現略勝相關共同基金，中國大陸基金近期因國企股（H股）跌勢較重，拖累平均表現；至於大中華基金因投資標的分散，加上台股相對有撐，今年來報酬介於ETF及中國基金之間。由於陸股已「躺平」好幾年，在景氣與經濟數據回溫帶動下，投信業者都看好陸股今年表現。不過，3月以來在房市調控打壓，以及近日的賽普勒斯事件影響，上證及國企股指數持續走跌，上證指數昨天收在2257點，國企股則續跌0.51%，來到10740點。專家指出，H股已全數回吐今年漲幅，甚至下跌逾6％，A股也由紅翻黑，跌幅在1%以內，使得重押H股的中國基金今年平均報酬下跌1.42%，而與陸股連動性最高的陸股ETF基金，今年平均報酬達1.53%最佳，其次是大中華基金的0.73%。復華滬深300A股基金經理人張力文表示，陸股ETF基金報酬率能勝出，除有溢價優勢外，主要是在台灣掛牌的陸股ETF反應去年最後一個交易日滬深300 單日大漲2.82%、上證上漲1.61%的漲幅，加上ETF持有人民幣部位，今年來人民幣兌台幣又微幅升值，也貢獻一些漲幅。瀚亞中國基金經理人林元平則指出，相較去年9月就已起漲的H股，A股的攻勢從去年12月才點燃，因此今年2月之後，漲多的H股修正幅度自然大於A股，讓陸股ETF的績效領先以H股為主的中國基金。林元平進一步表示，A股與H股的投資人結構截然不同，影響變數也不一樣，譬如A股容易受到大陸貨幣政策與內地資本市場籌碼的影響，H股則是受國際寬鬆貨幣環境與法人對價格好壞的判斷所影響。 ---------------下一則---------------　上證估可再漲15％-2013-03-21 01:10工商時報記者黃惠聆�台北報導大陸實施國五條打擊炒房風氣後，陸股曾在農曆年後回檔，昨（20）日上海綜合指數出現逾2.5％的漲勢，法人表示，目前正處財報公布期，盤勢可能仍不穩，但等財報都公布後，以陸股基本面來看，保守估計今年應有15％的上漲潛力。荷寶中國股票基金經理人繆子美表示，大陸領導人換屆正式落幕，新政府上台，將力推各項新改革，由於企業2013年獲利樂觀預期，上半年上證A股行情仍可期待。繆子美說，去年歐債危機及大陸政局、政策不定，讓2012年大陸企業財報獲利成長率僅約2∼3％，今年的情況會比去年好，目前市場預估，2013年大陸整體企業獲利成長將有12∼13％，但陸股現在本益比卻僅9.7倍，處於低檔。他指出，許多具投資前景的產業或企業，股價「物美價廉」，預估上證A股指數可望先蹲後跳，最快等3月底、4月初，陸股指數便可望止跌回升，且保守估計未來還有15％漲幅。陸股從2月初開始拉回整理，觀察近來香港股市放空成交額占市場總成交金額回升，並超出10％警戒線。摩根中國基金經理人沈松表示，這顯示已有投資者調整部位來因應陸股震盪；但國內外經濟築底回升趨勢鮮明，加上MSCI中國指數低於10倍本益比，有助吸引低接買盤，下檔仍具支撐。沈松認為，在3月底前，大陸企業開始陸續公布2012年報，陸股需受到實質獲利數據的嚴格檢視，投資人可能退場觀望，但著眼於未來長線成長趨勢，在陸股回檔之際，還是可以逢低分批買進，等待陸股再揚帆。日盛大中華基金經理人李忠翰表示，陸股未來走勢將回歸基本面，由於大陸3月CPI可望回落，預期資金不會進一步緊縮，另外，接下來可以留意3月底將公布的匯豐PMI初值是否仍在復甦的軌道。 ---------------下一則---------------　荷寶看後市�陸股醞釀重估行情2013/03/21【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】近期修正的陸股，昨（20）日再度啟動漲勢，漲幅居全球股市之冠。荷寶中國股票基金經理人繆子美認為，十年一次的領導班子換屆順利完成，中國股市受惠「政治改革紅利」及「經濟復甦預期」，股市將燃起「重估行情」。大陸新政局提振投資荷寶中國股票基金在2012年、2013年連續二年，分別囊括台灣兩大國際基金獎，去年在理柏台灣基金獎獲五年期最佳中國股票基金，今年則在晨星台灣基金獎獲最佳大中華股票基金，堪稱大中華基金常勝軍，繆子美對中國後市看法，有一定的參考價值。以下是專訪紀要：問：新領導班子對市場及中國經濟意味著什麼？答：十八大閉幕，消除了領導班子換屆的不確定性，提振投資氣氛，這也讓懸在中國股市最大的石頭落地。本益比偏低後市利多新領導班子定調後，有利於政府協調執行貨幣、財政及行政政策，尤其新領導班子強調改善人民生活水平、反貪腐等，同時提出新四化－城鎮化、工業化、信息化、農業現代化，作為中國新發展戰略核心。預期未來幾年可看到結構性改革的實施，如土地及戶口改革、國有企業重組及金融改革等。問：對今年中國股市的看法為何？答：以中國A股來說，目前本益比僅9.7倍，明顯低於長期平均水準12.4倍，且未來12個月預估盈利增長率高達14%，讓中國股市具有投資價值，預估最少還有15%的獲利空間。布局宜審慎留意風險此外，去年執行的貨幣及財政刺激政策將逐漸影響實際經濟，因此預期上半年中國股市就有很好的表現，3月底到4月初都是逢低布局的好時機。問：目前影響中國股市的主要風險有哪些？答：主要的外部風險為美國財政懸崖及歐元區的債務危機，而內部風險則有製造業產能過剩、房屋庫存上升、金融行業不良貸款上升等。 ---------------下一則---------------　陸3月製造業PMI升至51.7%-2013/03/21【聯合晚報╱記者鍾張涵╱台北報導】陸港股同飆紅美國聯準會宣布量化寬鬆政策不變，拉動美股三大指數激情收紅，今日亞洲股市也相應走高，陸港股市更受到一早公布的3月製造業採購經理人(PMI)數據升至51.7%帶動，順利開紅急漲，香港恆生指數盤中更大漲超過100點、升至2萬2400點之上。 QE政策不變，激勵道瓊指數盤中一度衝上空前新高1萬4546.82點，進一步拉動今早日股、陸股及台股也激情上攻，其中日經指數大漲超過150點之上位列第一，台股加權指數也有0.5%左右漲幅，陸港股雖然一早熱情點火，但上方賣壓沉重、盤中漲勢縮減。截至中午收盤，上證指數上漲9.4點至2326.71點，深成指上漲43.7點至9361.7點，兩市各成交人民幣603億元及525億元。香港股市截至中午收盤，漲幅已落至僅上漲0.78點至22257.3點，早盤成交355.4億港元。匯豐(HSBC)今公布，3月中國製造業PMI初值為51.7%，較2月終值50.4%明顯走揚，並創下兩個月以來最高。匯豐控股經濟學家屈宏斌表示，新訂單增長與產能擴張，帶動3月匯豐中國PMI初值反彈，顯示中國經濟仍然保持溫和復甦態勢。同時因通膨壓力不大，不排除中國官方領導層會延續寬鬆政策，為經濟發展創造更多空間。專家：陸經濟觸底回升【記者嚴雅芳/台北報導】上證綜合指數昨日漲幅締造兩個月來最大，今日早盤持續向上挺堅。惠理康和投信投資長唐雲益表示，中國基金資金上周出現5.5億美元淨流出，此單周淨流出規模是本波陸股反彈以來的最大規模，顯示去年第四季蜂擁而至的境外資金開始撤退，惟在全球景氣持續復甦的預期下，特別看好中國經濟觸底回升，因2013年陸股趨勢向上未改，建議可趁機逢低布局。富盛投顧也表示，中國未來20年將移植美日的都會化發展過程，其成長力道將更勝於已開發國家，中國基礎建設和消費將為經濟體注入更多成長動能。根據EPFR統計，3月7日到13日國際資金流向顯示，全球型股票型基金已連續16周淨流入，上周淨流入幅度創下2004年以來新高，其中資金大多流往已開發國家股票型基金。新興市場股票型基金近來則出現調節，中國和亞股雖是外資最愛，惟近期資金進出有較大波動。 ---------------下一則---------------　中國3月PMI上揚經濟回溫-自由時報1020322〔編譯楊芙宜�綜合報導〕根據週四最新數據，歐元區3月服務業與製造業生產萎縮幅度超過預期，增添徵兆顯示該區域經濟仍掙扎於擺脫衰退；匯豐3月中國製造業PMI較2月揚升，顯示隨著訂單與生產增加，經濟正溫和復甦。 Markit Economic公布，歐元區3月服務業與製造業綜合PMI從2月的47.9降至46.5，低於經濟師預估中值48.2。PMI數值低於景氣榮枯線50，意味萎縮。荷蘭國際集團（ING）資深歐元區經濟師范弗里特表示，數據顯示歐元區第一季經濟仍陷於衰退，重返成長路徑仍緩慢與充滿挑戰，且一旦塞浦路斯情勢失控，復甦時間更將延後。匯豐公布，中國3月製造業PMI為51.7，高於2月的50.4與經濟師預估中值50.8。PMI數字高於50，意味擴張。匯豐中國製造業PMI自去年11月重返50以上，今年2月短暫下滑至4個月新低。 ---------------下一則---------------　上證本周逆勢漲2%-2013/03/22【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 3月份滙豐版中國製造業採購經理人指數（PMI）初值較上月50.4回升至51.7，優於市場預期，製造業營運狀況改善，加上「兩會」順利落幕，本周以來上證指數逆勢上漲逾2.1%，表現較MSCI世界指數佳。摩根投信統計，4月向來是大中華股市表現最佳的月份，包括A股、國企股、滬深300、MSCI中國與香港恆生指數，平均單月漲幅都超過5.4%，且上漲機率高達七至八成。在陸股帶動下，大中華股市可望重啟反彈走勢。摩根中國亮點基金經理人張正鼎表示，製造業重回成長動能，激勵上證指數20日大漲2.66%，創近二月來最大漲幅，昨（21）日又續漲0.3%。本周因賽普勒斯擠兌引發市場震盪，但中國相關指數逆勢全面走揚，滬深指數大漲2.96%；上海A、B股與上證指數彈幅均逾2%，強勢表現冠全球市場。張正鼎分析，「兩會」結束後，政經情勢明朗、政策作多效應呈現上漲趨勢。此外，3月為年報密集公布期，先前因財報變數轉為保守觀望的市場資金，在不確定因素消除後重新回流，將是帶動股市漲升的關鍵。日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，中國國外匯管理局1至2月批准合格境外機構投資者（QFII）額度年增率近500%，QFII額度目前累計批准額度已超過400億美元，為陸股挹注資金活水。 ---------------下一則---------------　經濟數據報喜陸股4月行情旺2013-03-22 01:18 工商時報記者陳欣文�台北報導 3月匯豐版中國PMI初值較上月50.4回升至51.7，優於市場預期的51.2，反映製造業營運狀況改善，加上歷來4月是大中華股市表現最佳的月分，法人看好陸股帶動的4月行情。根據摩根投信統計，4月向來是大中華股市表現最佳的月份，包括A股、國企股、滬深300、MSCI中國與香港恆生指數，平均單月漲幅都超過5.4％，且上漲機率達7∼8成。摩根中國亮點基金經理人張正鼎表示，製造業重回成長動能，激勵上證指數20日上漲2.66％，創近2月來最大漲幅，也反應先前備受國五條出台所打壓的市場信心已開始好轉。張正鼎分析，兩會結束後，陸股多半受惠政經情勢明朗、政策作多效應，呈現上漲趨勢；3月是年報密集公布期，先前因財報變數轉為保守觀望的市場資金，在不確定因素消除後將重新回流，帶動股市漲升。德盛安聯中國產品經理許廷全表示，3月初值出乎意料的好，數據帶來振奮人心的消息，事實上陸股2、3月回檔主要就是反應總經數據低於預期的結果，目前最新數據讓市場疑慮減輕，顯示大陸經濟成長仍如預期，加上陸股基期相較歐美低，投資人可鎖定中國基金。 ---------------下一則---------------　買陸股避開核心消費2013/03/22【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】中國「兩會」閉幕，陸股近來一度受賽普路斯開徵存款稅利空的拖累，國際資金紛從國際股市鳴金收兵。基金業者看好中國股市上揚趨勢不變，但提醒投資人，中國核心消費類股本益比過高，其他類股仍合理。美股受到寬鬆貨幣政策和經濟數據轉好的激勵，持續創新高。新興組合基金研究（EPFR）統計，3月7日到13日，全球型股票基金已連續16周淨流入，但資金大多流往成熟國家股票型基金，新興市場股票型基金近來則出現調節。中國和亞股雖是外資最愛，但最近資金進出有較大波動，中國基金資金上周出現5.5億美元淨流出，是本波陸股反彈以來的最大金額，顯示去年第四季蜂擁而至的境外資金開始撤退。惠理康和投信指出，美國掛牌的最大型中資股指數股票型基金（ETF）安碩富時中國25指數（FXI），上周遭贖回7%；香港市場4檔投資A股的RQFII（人民幣合格境外機構投資者）ETF規模，近1個月也大幅縮水。縮水幅度最高的嘉實摩根士丹利資本國際（MSCI）中國A股指數ETF規模減20%。惠理康和投信投資長唐雲益分析，在全球景氣持續復甦的預期下，今年亞洲股市後市樂觀，特別看好中國經濟觸底回升。最近亞股陷入整理格局，主要反映中國房市調控的擔憂，以及消化國外的負面消息。中國基金近3個月吸金達92億美元，儘管最近出現流出，卻仍是資金追捧焦點。唐雲益表示，中國改革長期經濟結構性，隨著「兩會」落幕、新領導人上台，新施政將陸續推出。市場拉回，中國股票投資價值再浮現，今年上揚趨勢不變。先機大中華基金共同經理人陳星邦（Kenny Tjan）則指出，與亞洲其他股市相比，陸股股價較低，像菲律賓的本益比高達20倍，但中國股市卻只有約9倍，但中、菲企業的獲利卻差不多。中國股價整體雖然便宜，但陳星邦說，中國核心消費股股價卻偏高，其中有些本益比高達25到30倍，獲利只成長10%到15%，已有形成泡沫的跡象。不過，其他類股的類股卻仍然便宜。 ---------------下一則---------------　製造業加速擴張陸股添暖意2013/03/22【聯合報╱記者周小仙�台北報導】大陸製造業3月擴張速度加快！3月匯豐PMI最新數據達51.7，不僅高於市場預期的50.8，更明顯優於2月的50.4，替近期跌跌不休的陸股捎來暖意。昨天陸股明顯出現小幅止跌回升，像是上海綜合指數、滬深300全數收紅，僅有港股與國企股小跌。隨著各種利多數據出爐，投資人信心逐漸增強，除A股開戶數在3月中旬創近一年來新高，大陸財政部公布首季企業家信心指數月增率7.6％，受訪企業家、銀行家對首季宏觀經濟、價格指數與貸款需求表示樂觀，顯示經濟持續擴張。 ---------------下一則---------------　東南西北找基金-國外區域篇市場趨勢+全球+跨區篇全球觀測�歐美日股市有勁2013/03/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】上周美國股市持續走高，道瓊指數迭創高點，日本股市持續上漲，歐洲股市普遍有不錯成績，但相較於成熟股市強勁表現，新興市場則是漲跌互見，以震盪整理走勢為主。雖然美國兩黨並未就刪減政府預算赤字達成共識，但經濟數據依然亮眼，上周美國公布2月零售及餐飲銷售額月增1.1%，增幅為近5個月來最高；單周首次申請失業救濟金人數亦創七周新低，投資氣氛持續正面，支持美股走高。 ING投信表示，美國景氣溫和復甦步調確立，今年對美股不宜看淡，但短期美股價值面有偏高疑慮，接下來若缺乏催化劑，技術性拉回可能性增加，惟若減赤議題有明確進展，帶來價值重估（re-rating）機會，則美股有機會迅速再創高點。上周巴西股市是金磚國家表現較落後者，3月6日巴西央行理事會將基準利率維持在7.25%，決策者希望在通貨膨脹加速之際，促進經濟復甦。ING投信指出，巴西2012年第4季GDP數據低於預期，儘管近期通膨升溫，但政府偏向支持經濟成長的思維仍將提供股市支撐。歐洲方面，義大利雖有機會避免重新選舉，加上歐洲央行維持寬鬆貨幣政策，以及美國漲勢帶動，上周歐股震盪走高。就現階段情勢觀察，短線仍須注意盤勢波動風險。 ---------------下一則---------------　 3月製造業PMI 美盛歐衰2013-03-22 01:17 工商時報記者林佳誼�綜合外電報導最新出爐數據再度證實美、歐景氣背道而馳。周四公佈報告顯示，美國3月份製造業景氣加速擴張，勞動市場與房市持續復甦。反觀歐元區綜合採購經理人指數（PMI）3月卻意外下跌，顯示當地經濟情勢早在賽普勒斯危機爆發前，就已開始轉衰。調查機構Markit公布，3月份美國製造業PMI初值由上個月的54.3，進一步上升到54.9，顯示景氣加速擴張。 Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）因此樂觀表示：「製造業是整體經濟的領頭羊，因此（今年首季）GDP的成長幅度也料將大幅提升。」但歐洲方面，情況卻是一片慘澹。Markit報告稱，3月份歐元區綜合PMI初值從2月的47.9，倒退至46.5，距離代表景氣榮枯分野的50更加遙遠，亦不及市場預期的48.3。同時，3月製造業PMI也由前月的47.8降至46.6。就連歐元區經濟火車頭德國也支撐不住，3月綜合PMI從2月的53.3，重摔至51.0，所幸仍未跌破50。但第2大經濟體法國卻未如此幸運，綜合PMI慘跌到42.1，創下4年新低。歐元區官員之前曾紛紛表示未來幾個月經濟情勢可望改善，但如今看來恐是期望落空。威廉森警告：歐元區經濟非但不會如多數人，包含歐洲央行，所期望地在第2季穩定下來，反而可能在未來幾個月加劇下滑。另外，美國勞工部周四公布，上周（迄3月16日止）初領失業救濟人數增加2千人，經季節調整後達33.6萬人，但仍略低於市場預期的34萬人，更穩穩低於40萬的安全水位。另全美房地產經紀人協會（NAR）公布，2月成屋銷售月增0.8％，經季節調整後年率達到498萬戶，站上逾3年新高。且2月成屋銷售年增10.2％，已是連續第20個月上揚。此外，費城聯準銀行公布的製造業活動指數也重返擴張。3月指數由前月的負12.5升至2.0，優於市場預期的負2.0。 ---------------下一則---------------　市場趨勢+亞洲>亞太>新興亞洲外資減碼亞股逢回可布局2013-03-19 01:01 工商時報記者魏喬怡�台北報導彭博統計的最新亞洲股市買賣超狀況顯示，相較前幾周外資加碼新興亞洲國家，上周外資則有縮手趨勢，韓國、台灣分別淨流出8.6億及3.2億美元，印尼及菲律賓也小幅淨流出。但法人指出，亞洲體質健全，今年趨勢仍然向上，投資人逢回反可布局。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平表示，東協國家擁有內需支撐，加上受惠與大陸與日俱增的貿易量，股市表現不俗；且對於大陸而言，東協將可補足大陸勞動力不足的情形。他指出，探究東協內需強勁的主要原因，來自充沛的勞動力，相較於亞洲其他國家近乎零成長的勞動人口，東協國家如菲律賓的勞動力成長達3成，根據資料顯示，東協國家近四成人口年齡低於20歲，未來將是龐大的消費力量。摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）分析，今年以來外資持續買超印度，累計買超金額正式突破90億美元，達94.7億美元，已逼近去年全年買超金額四成，顯見外資對印度青睞有加。他認為，在印度政府推出經濟改革方案後，外資普遍看好，紛紛加碼，觀察印度本地散戶2010年以來皆未積極參與股市，呈現淨流出，若印度散戶回流，將可帶來另一波資金行情，進而推升股市向上。富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，近期亞股陷入高檔整理格局，除了反應對大陸房市調控政策的擔憂，主要是在消化去年底以來漲勢累積的賣壓。依據瑞信統計，截至1月底為止的一年，外資累積淨買超亞股規模約整體股市總市值僅0.8％，低於2010年與2011年初亞股回檔幅度均超過一成時，約1.6∼1.9％水準，預期將有助減輕資金賣壓、收斂亞股回檔幅度。 ---------------下一則---------------　內需中小型亞股漲相讚2013-03-18 01:05工商時報記者黃惠聆�台北報導亞洲不少股市指數都來到相對高檔或已出現一波漲勢，近期各股市不約而同出現中小型股股價亂竄的現象。法人指出，今年以來包含泰國、大陸、台灣、韓國及亞股指數，中小型股表現均比大型股為佳，看好中小型股後市，尤其是體質佳、獲利好的中小型企業股。據摩根大通資料，今年亞洲不含日本指數中小型企業獲利預估成長25.4％，優於亞洲不含日本指數的16.5％。德銀遠東投信指出，全球處於低利率環境、資金動能無虞，加上亞洲股市價位相對合理，未來可望持續吸引全球資金，在各類股中，市場最看好內需產業，這些產業多數是屬於中小型股，和內需相關的中小型股，表現可望優於一般大型類股。富蘭克林投顧協理盧明芬說，新任大陸國家主席習近平即明確表明要繼續推動改革、扶植民間企業，尤其是中小型企業，此一訊息有利中小型企業，且匯豐中國製造業PMI指數指數中已連續4個月呈現擴張，由於該指數納入較多中小企業，不難看出，中小企業已出現強勁的復甦力道。盧明芬舉例，根據中國大陸商務部監測數據，在今年農曆春節7天黃金周，零售和餐飲企業銷售較去年攀升14.7％，香港平價化妝品連鎖店莎莎國際公司因受惠於入境旅客成長及平價消費趨勢轉變，同期間銷售較去年大幅成長30％。統一全天候基金經理人朱文燕表示，台股自去年底啟動的波段漲勢，主要由大型權值股推動，目前加權指數已到高檔位置，大型股漲多拉回，預估短期內指數空間不大，資金將轉入有業績成長支撐或有題材的中小型股。保德信全球中小基金經理人江宜虔同樣認為，隨著中小型股的本益比明顯下調，已降低股價大幅修正的風險，且中小型企業的負債比持續降低、現金流量充裕，加上低利率環境刺激併購活動增加，預料中小型股可望逐步邁向多頭走勢。 ---------------下一則---------------　亞幣走揚升值潛力大2013-03-21 01:10工商時報記者黃惠聆�台北報導資金湧入，近期人民幣以及泰銖匯價都創十多年來新高，昨（20）日人民幣創19年高點，泰銖更改寫1997年來7月最高價，法人預期，亞幣漲勢還會持續，其中東南亞貨幣的升值力道比東北亞國家貨幣如日圓更有力。在這波日幣貶值聲中，亞幣的投資價值獲得市場重視，20日盤中，1美元可兌6.2122人民幣，至於29.18泰銖兌1美元，另外，星幣、馬幣、印尼盾以及韓元也是走升。根據彭博資訊統計，今年來至20日，人民幣升值0.24％，然而其它亞幣表現不遑多讓，菲律賓披索、印尼盾及印度盧比漲幅介於0.75∼1.14％。富蘭克林投顧協理盧明芬表示，因為日圓今年來的貶值，若干擾到部分亞幣走勢，但是就中長期來看，亞幣具有升值潛力。渣打銀行日前也發布報告指出，大陸貿易順差將拉抬人民幣進一步升值，預期今年底人民幣可望見到6.1元價位；亞幣與人民幣相關性高，且以過去10年資料來看，除了2008年受到金融海嘯衝擊讓資金大量匯回美國避險，造成新興市場貨幣全數重挫，人民幣平均漲幅約2.5％，其它亞幣如韓元及菲幣平均漲幅可達近5％，幾乎是人民幣漲勢的兩倍。摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，JPMorgan亞洲貨幣指數自2009年成熟國家實施寬鬆貨幣政策以來，長線貨幣升值趨勢顯著，且每一輪新政策推出均趨勢亞洲貨幣再上揚，而且根據大麥克指數來看各國貨幣的購買力平價，亞幣仍遭低估。郭世宗指出，人民幣遭低估幅度超過4成、港幣更達49％、東協國家如菲、泰、印尼、馬來西亞諸國則分別有33∼40％，由於亞洲高經濟成長優勢無庸置疑，受惠穩健經濟成長力的菲律賓、泰國及印尼等東協國家貨幣有機會再上層樓。富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可．哈森泰博表示，預期在資金寬鬆的環境下將持續吸引資金流入，尤其人民幣升值可望帶動其它亞洲貨幣上漲，且這些亞洲國家與日本基本面不同，不需要利貶值政策來刺激經濟，目前最看看好韓元、馬幣及星幣後續漲勢。 ---------------下一則---------------　區域布局新興亞股掌握輪動2013/03/20【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】新興亞股今年來漲勢凌厲，基金也跟著同樂，今年來平均漲幅逾3%。不過，進一步觀察，基金持股偏重在中國、東協，績效更是突出。資產管理業者表示，中國與中東協各國股市經常出現輪動行情，建議透過區域型基金以定時定額方式分散波動風險。根據Lipper統計，新興亞股基金中6月個、1年、2年長天期績效三冠王是德盛安聯中國東協新世紀基金，主要投資區域就是鎖定在中國與東協。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平表示，這檔基金績效勝出的主因，除了去年鎖定東協，尤其是鎖定近一年漲幅超過五成的泰國股市，加上在去年第四季拉高中國股市比重到近五成，創下成立以來中國比重最高的紀錄，也剛好精準趕上中國股市神龍擺尾的觸底反彈大行情。從價值面來看，MSCI中國指數2013年預估本益比約9.9倍，2013年EPS預估成長12.1%，仍具投資價值。不過，由於陸股過去兩年多表現落後，即使去年底出現反彈行情，但短期漲多後又陷入震盪。 ---------------下一則---------------　中國東協資金盛宴下一站2013-03-19 01:01工商時報記者魏喬怡�台北報導去年底起，歐美日輪番擺出資金流水席，陸續啟動的量化寬鬆政策一個猛過一個，意在無限量注資直到真正復甦。熱錢襲捲全球，帶來「香檳塔」效應：資金從保守性公債分層流向風險性資產，股、債市在資金盛宴下大漲，不過，投資人目前的普遍疑惑是：下一步該怎麼走？德盛安聯投信在去年底率先喊出「資金盛宴下的香檳塔效應」，精確預測市場脈動，不但操作績效領先，也成為理柏、晨星暨Smart智富基金獎年度大贏家，面對第2季該如何操作，工商時報特別邀請德盛安聯舉行「金獎投資論壇」，德盛安聯投信投資長張惟閔帶領投資管理部主要成員，與產品暨行銷部產品首席陳柏基展開深度討論，希望結合德盛安聯集團豐沛資源以及凝聚股債專家共識，為投資指引出一條王道。德盛安聯掌管的基金規模高達2.4兆美元（約新台幣71.5兆元），是全球最大資產管理集團之一，而母公司安聯集團壽險背景的集團文化，更對風險控管有更高的敏感度，由於投資管理團隊總是在收益與風險間做全盤考量，多數股票、債券產品不只短中長期績效優異，在風險報酬率更常有突出表現。展望第2季，德盛安聯投信認為，資金盛宴帶領全球展開微復甦，經濟冒出嫩芽，而金融市場將從無「基」之彈進入有「基」可循的階段，第2季投資應慎選好股、好債，如中國東協等高成長區域，預期還會再吸引資金進駐，債券則宜選擇多空靈活操作、多元券種為宜。中國、東協共創雙贏格局「雖然市場勢必還會有波動，但大方向看準了，就無須害怕。」德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平說，他的大方向指的就是新興亞洲股市，尤其是中國、東協的經貿整合商機。傅子平認為，東協過去2年能不受歐美景氣拖累而有亮麗表現，主要是來自於區域內的自發力量－東協自由貿易區的建立，過去十年，東協區域內貿易以12％的年複合成長率快速增加，隨著東協加一成立後，中國東協貿易一飛衝天，2012年貿易額已突破4,000億美元，中國東協共創互補雙贏格局。中國與東協的互補展現在許多方面，就經濟成長來看，中國是世界市場，東協已成為世界工廠，推動雙邊經濟；就技術面來看，2012年東協各國股市屢創新高，今年來仍續漲，而中國股市從去年底神龍擺尾後則陷入震盪，但觀察中國東協股市有明顯的輪動行情，想參與中國補漲、東協強勢行情，透過專家在中國、東協彈性配置，最能創造一加一大於二的效果。無論從資金面或基本面來看，中國東協是眾星拱月的投資首選，也是資金移轉時優先考慮的亮點。傅子平同時身兼德盛全球生技大壩基金經理人，他在生技領域操盤超過十年，十年來不只定期參與美國等地的醫學研討會，還到中研院修課研究免疫學，在資產管理業中堪稱是生技第一把交椅。他所操盤的德盛全球生技大壩基金2012年報酬率超過三成，在國內可銷售的1,600多檔基金中表現名列前茅。傅子平也是國內最早喊出「專利斷崖」的生技基金經理人，由於美國大型製藥公司專利陸續到期，統計到期高峰出現在2012年，而大廠在營收可能受到斷崖衝擊前，開始物色中小型生技公司進行併購，併購熱推升生技指數狂飆，傅子平預期，專利斷崖在2014年會再出現一波高峰，預期併購熱仍會是推動生技指數走揚的動能之一。投資台股要有膽識進場「今年看台股，選股不但要靠知識，還要有膽識」去年在台股基金中績效第一的德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽這麼認為。過去2年，由於國際經濟情勢不穩，台股彌漫著一種風險趨避、守成為上的氣氛，資金一股腦湧入高品質的個股；連帶讓某些有成長契機的股票乏人問津，遭到低估。可是鍾兆陽認為，隨著歐債問題趨於穩定，風險愛好的風氣被重新吹起，今年台股有別於以往，會更有趣、更充滿挑戰。一言以蔽之，過去2年，選股主要靠的是「知識」，但是2013年，除了「知識」外，還得要有「膽識」。鍾兆陽認為，選股之前，還是要先瞭解一整年的產業趨勢在哪，有哪些新產品和新機會，將投資的總綱定調後，選股的膽識，就憑經驗和技術分高下了。台灣大壩基金去年能夠領先大盤將近20％，靠的就是先建立大趨勢戰略後，再穩健地進行選股戰術操作，鍾兆陽認為，投資台股沒有什麼特別的心法，只是儘量把會犯的錯減到最少，把該作對的事作到最多，如此而已。現在這樣的原則仍然不會改變，只是需要更多耐心和膽識，繼續在成長趨勢中，找尋價值合理的股票；並且在價值偏低的股票中，挖掘出具成長契機的股票。全球債作核心投資回歸本質「別忘了還是要適度配置。」德盛安聯全球債券基金經理人徐朝貞說，雖然全球經濟緩慢復甦，但仍然沒有盲目樂觀的理由，債市和股市之間仍需要平衡布局，才能進可攻、退可守，雖然徐朝貞預期2013年債市雖然不一定像2012年雞犬升天，但今年絕對不失為一個重新回歸債券投資本質的良機，尤其是在風險仍蠢蠢欲動的這一刻。同時，針對目前市場相當熱門的點心債（在香港發行的人民幣計價債券），徐朝貞也建議在債券投資組合中適度配置一成到兩成左右，「點心債當點心吃就好，不宜當作正餐」，他指出，雖然人民幣計價資產持續發展，未來人民幣計價債券將在全球債市扮演更重要的角色。不過，相較美銀美林全球投資級債券指數涵蓋逾萬檔債券，投資級點心債僅涵蓋94檔債券，說明兩者規模仍無法相比，且點心債流動性較差，在市場恐慌階段，若未具調節彈性，投資人恐將承受買賣價差擴大或不易賣出問題。因此，現階段最好將人民幣債券視為「餐後點心」，而非正餐。也就是說，穩健投資人還是應以短天期投資級債為主軸，並跳脫全球投資級債券基金往往僅鎖定成熟歐美國家債券的舊思維，提高亞洲債券持債比重，可戰略性配置點心債，除了提高收益之外，也有分散存續期來源的效果，不過不宜持過高比重。 ---------------下一則---------------　中國東協閃亮雙邊貿易成長飛速2013/03/20【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】根據3月公布的中國貿易數字顯示，2013年前兩個月中國對東協的雙邊貿易年增率22%，勝過對美國增加的14.80%、歐洲的3.20%，顯示雙方成長飛速。資產管理業者表示，等到2015年中國東協加五國的「區域全面經濟夥伴關係（RCEP）」自由貿易區成立後，將成為全球最大自貿區，相關基金可望大進補。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平表示，如果錯過了2010年中國東協整合元年商機，現在正是時候搶先布局全球最大自貿區行情，盡享35億人口，19.4兆美元GDP產值的成長行情。傅子平說，自2010年中國東協自由貿易區成立後，中國東協雙邊交流十分頻繁，除了在貿易間的往來，中國對東協的直接投資自2010年來也呈現快速成長。 2009年中國對東協直接投資還不到10億美金，但截至2012年底，這項金額已近20億美元，成長速度相當驚人。2013年中國對東協的雙邊貿易年增率已經遠勝成熟市場的日本、美國及歐洲。除了貿易，中國與東協的內需也是成長的動力。傅子平分析，東協國家年初以來表現優異，主要就是受惠龐大內需市場支撐。根據資料顯示，東協國家近四成的人口年齡低於20歲，未來將是一股龐大的消費力量。對於中國來說，東協將可補足中國勞動力不足的情形。此外，東協各國民間投資和政府公共基礎建設增長，吸引更多外資前往投資。復華東協世紀基金經理人許家王皇指出，如馬來西亞2012年投資占GDP比重是8年來的新高達27%，泰國的投資占GDP比重也回到七年來的新高23%。長期而言，民間與政府投資的增加不僅能創造更多就業機會，更能提升潛在經濟產能與成長率。 ---------------下一則---------------　日圓先生︰日通膨率永遠達不到2% 「安倍經濟學」終失敗日圓「很難貶破100」2013年03月16日【陳智偉╱綜合外電報導】日本央行（日銀）新正、副總裁任命案昨順利完成國會同意程序，在各界祝賀聲中，有「日圓先生」之稱的神原英資卻大喝倒采，唱衰「安倍經濟學」（Abenomics）終將失敗，永遠達不到2%通膨率目標。日銀新人事案過關神原英資昨接受彭博、CNBC等媒體訪問時表示，日本通貨緊縮（通縮）主要是與東亞經濟整合有關的結構性問題，幾乎不可能解決。神原英資說：「他們會持續寬鬆貨幣政策，但CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數）永遠達不到2%。單從2%通膨率目標這點判斷，安倍經濟學會失敗。」以過去經驗來看，曾擔任日本財務省國際事務次官的神原英資指出，就算日本經濟在2002~2007年成長，物價仍然走跌，日本要擺脫通縮是極度困難的。現任青山學院大學教授的神原英資進一步解釋說：「日本通縮是結構性問題，是日本與東亞其他經濟體整合衍生出來的結果。」他指出，廉價中國貨輸入日本，壓低了物價，而許多日本企業又赴中國設廠生產商品，這樣的情況不會改變。神原英資認為實在沒有必要以擺脫通縮作為政策目標，因為實際上沒有人因此受苦。神原英資說：「若不計波動較劇的汽車、電視等消費耐久財，日本物價是穩定的。」至於日圓匯價，神原英資認為1美元兌日圓會在92~98區間震盪，很難貶破100。他重申，日圓維持90~95價位對日本經濟最好，一旦貶破100，就有可能一路貶至130才會停止，擴大燃油進口成本大增等負面效應，反而有害日本經濟。邁強力寬鬆抗通縮繼日本眾議院之後，日本參議院昨也通過安倍晉三的日銀人事任命，日銀總裁確定由黑田東彥接任，岩田規久男、中增宏出任副總裁，惟岩田規久男寬鬆立場太過激進，表決時遭遇在野黨強大阻力。據《華爾街日報》報導，完成日銀人事布局後，象徵日銀將進入強力寬鬆抗通縮時代，接下來安倍晉三擬加入跨太平洋夥伴關係協議（Trans-Pacific Partnership，TPP）談判，致力長期經濟成長戰略，代表安倍經濟學將由前2階段振興經濟、對抗通縮，邁入最後也最重要的階段。 ---------------下一則---------------　日圓續看貶日股衝火線2013/03/16【聯合晚報╱記者林韋伶╱越南報導】日幣貶勢不斷，對美元價值日前又見再度跌破96圓，施羅德投信在越南舉辦的亞洲媒體會議中，針對近日火紅的日幣與日股問題，特別請施羅德日本股票投資團隊主管前田正吾分析現況，前田正吾表示，預計日幣兌換美元將在12個月內往100圓大關邁進，且日幣貶值真能為出口產業帶來獲利成長，因此看好日股仍有機會續上揚。針對日幣與日股最新走勢，前田正吾表示，由於近期日幣貶幅已經相當大，且也有效帶動股市指數上攻，預計日幣與日股走勢不變，只是會陷入震盪，未來12個月內日幣對美元有機會貶到100圓的水準。前田正吾表示，美國經濟活動增加與日本首相安倍晉三對貨幣寬鬆政策的堅定立場，是支持日圓走貶的兩大重要理由。前田正吾指出，在去年10月時，原本不相信安倍這位回鍋的首相，然而安倍此次立場堅立，也洗刷了過去被認為是失敗者的形象，儘管目前還是有許多人懷疑安倍能否堅持到底，完成一連串的政策，但只要改革成功，日股走強的趨勢絕對是無庸置疑的。除此之外，另一項股市利多則是企業獲利的增加，前田正吾指出，日幣走貶對出口業真有實質幫助，拿汽車產業來說，只要日幣貶1%，汽車業獲利就能增加3%。這項利多幫助在2011年到2012年間分別經歷311大地震、泰國大水與釣島爭議的日本汽車產業，在短時間內快速復甦，前田正吾因此看好日股汽車類股後市的表現。而在資金面部分，前田正吾表示，本土投資人目前尚未增持日本股市，都是外國人在買，近期外資積極將過去減持的部分補齊，也因此可以期待未來將有更多本土資金湧入，為日股帶來上攻的力道。 ---------------下一則---------------　安倍經濟學啟動日圓先生潑冷水2013-03-16 01:25工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導日本首相安倍晉三欽點亞銀總裁黑田東彥接任日本央行總裁及2位副手的任命案，周五獲日本參議院批准過關，代表擴大量化寬鬆與壓低日圓以消滅通縮的安倍經濟學正式啟動。但有「日圓先生」之稱的前財務省官員榊原英資卻大潑冷水，表示通膨達標有困難，日圓匯價也不大可能貶破100日圓兌1美元大關。黑田東彥出任央行總裁，以及岩田規久與中曾宏任副總裁的人事案，繼周四獲眾議院認可後，周五也在參議院成功闖關。現任日銀總裁白川方明及其副手，將於下周二（19日）卸任。黑田人事案帶動日股慶祝行情，日經225指數周五終場大漲179.76點或1.5％，以12,560.95點作收，寫下4年半收盤新高。自去年11月中，時任在野黨黨魁的安倍晉三拋出激進寬鬆議題迄今，日經指數暴漲多達45％。然而對於相安倍敦促日銀印鈔票來打擊通縮的政策，前財務省次官榊原英資認為這個如意算盤恐怕要落空，因為日本通縮的癥結出在結構性。榊原表示：「日銀料持續推動寬鬆貨幣政策，但通膨率仍然達不到2％的目標。因為通縮是結構性問題，是日本經濟與其他東亞經濟體融為一體的結果，此情況已持續20年。」榊原不贊同安倍政府的打擊通縮政策，他反倒擔心一旦通膨率達到日銀新設立的2％目標，恐將引發金融泡沫化。 1990年代末強勢干預日圓匯率而有「日圓先生」封號的榊原，周五出席新加坡會議時提到，「日圓的貶勢已幾近尾聲，預料在92與97∼98日圓兌1美元的區間震盪遊走。」榊原指出：「有人說日圓兌美元匯價會貶破100日圓，我卻認為機率很低，因為不管是日銀將持續積極寬鬆貨幣或美國經濟意外轉強的消息，市場早已吸收並反映。」周五日圓匯價反彈，升破96日圓，至95.8日圓兌1美元。周二日圓一度貶到96.71兌1美元的3年半最低。 ---------------下一則---------------　日經濟財政大臣喊進：日股相對美股便宜2013-03-18 01:04 工商時報記者鍾志恒�綜合外電報導日本經濟財政大臣甘利明接受NHK專訪時表示，儘管東證一部（Topix）指數自去年11月中來，因市場看好政府擺脫通縮的政策而大漲逾50％，但他認為以企業獲利前景來看，相較於美股，日股仍然便宜。甘利明說，從日本企業的潛力來看，日股的股價較美股來說是相當低。日股持續上漲是一件好事，因為這將提升企業的儲備、增加退休金支付的確定性、穩定社會，帶動整體經濟往上發展。彭博資料顯示，目前東證一部指數水準是帳面價值（book value）的1.2倍，低於標準普爾500指數的2.3倍，和泛歐600指數的1.7倍。市場預期日本央行將採取更多寬鬆貨幣政策，和首相安倍將勵行改革來結束通縮局面，讓日圓兌美元匯率自11月中來貶值19％，帶動日股上漲。彭博調查預估，在東證一部指數上市公司的每股獲利，將在未來12個月成長15％，然後在接下來的12個月再成長20％。標普500企業同期則分別成長10％。高盛資產管理董事長歐尼爾（Jim O'Neill）認為，若標普500指數要升破1,600點大關，美國經濟就必須加速成長至「不合理的強勁水準」，才能讓指數獲得支撐。標普500指數從2009年低點上漲以來，漲幅已超過1倍。 ---------------下一則---------------　施羅德：年底前日股有望再漲2成2013/03/18【聯合報╱記者周小仙�越南河內報導】日本新任首相安倍晉三上任後，股市投資信心大振，日股延續去年的氣勢，今年漲幅近兩成。施羅德日本股票投資主管前田正吾說，只要不再有重大全球經濟問題，年底前，日股有機會再漲兩成。另外，黑田東彥出任日本央行總裁提名案，已經獲得日本參議院與眾議院通過，等於預告日本將走向更激進的貨幣寬鬆政策，日圓在未來12個月內貶至100元的機率非常大。前田正吾說，隨著日圓貶值、日股大漲，已明顯改善日股的投資信心，外資開始回補日股。根據統計，日圓兌美元貶1元，可提升日本企業盈餘1.2%，對於日本出口產業的盈餘挹注更有明顯效果。日圓貶值利於日本企業獲利，全球經濟特別是美國、亞洲區的改善，也成為支撐日股成長的動力，進而吸引更多外資與當地資金「錢」進股市。前田正吾認為，即使今年來，日經225指數領先全球大漲逾19%，來到1萬2480點左右，未來仍有再成長20%的空間。前田正吾表示，未來日股最看好的產業，以汽車、不動產和銀行業為主。日本汽車業已走出之前311大震、泰國洪水中斷當地日本車廠的生產供應鏈，以及中日關係交惡的衝擊，現在還有日圓貶值，讓日本汽車訂價更具彈性優勢。前田正吾表示，日系汽車在部分東南亞國家市占高達9成，日本汽車在大陸的銷售狀況也大幅好轉，因此近一、兩年日本汽車股的表現「相當值得期待」。而日本銀行股則有股價便宜、能受惠日本企業獲利好轉的優勢，目前日本企業來自海外的獲利，以亞洲市場27%為主，其次為美國15%，這兩個地區的經濟好轉，是挹注日本企業的重要推手。前田正吾提醒，投資人要留意四月日本央行將召開安倍晉三上台後第一次理事會，會中安倍是否持續釋出對經濟寬鬆的消息，會影響日圓與日股走勢。 ---------------下一則---------------　匯銀：兌美元匯價日圓提防探101-2013-03-18 01:05 工商時報記者陳碧芬�台北報導黑田東彥將接任日本央行總裁，帶動日股寫下4年半收盤新高，日圓兌美元卻連日回升，上周五（15日）交易日收盤價95.28元，較5日均價95.964元已看到操作空間。匯銀人士指出，此價位關卡有95、100、110、120，一旦95元守不住，就要提防快速向101元靠攏。元大寶華綜合經濟研究估計，日圓兌美元會到100∼105元間，時間點則視日本政府的政策而定。元大寶綜院長梁國源指出，日圓匯價現在已脫離反映日本經濟實力層次，而是日本政府以日圓貶值作為提振經濟的策略工具，日圓貶值會在哪個地方停止，經濟政策面因素更重要於市場資金面。日圓貶值帶給亞幣是否跟貶壓力，梁國源指出，如韓元不跟著日圓貶值，新台幣根本不必貶值，因韓、日的出口相似性高62.75，台、韓的出口相似性更高到63.73；就台灣與日本的出口相似性，僅51.99，反而台灣與日本出口有48.39的互補性，韓國的匯率政策才是新台幣變動的關鍵。 ---------------下一則---------------　基金日股比重高績效有看頭2013-03-20 01:07工商時報記者孫彬訓�台北報導日本股市今年漲幅逾18％，居全球主要股市之冠，投資日本比重高的基金也繳出不錯的成績單，統計國內共八檔投資日本比重超過三成的基金今年以平均績效逾5％，法人認為，量化寬鬆下，除日股表現可期，資金也可望流入周邊亞洲國家，亞股有機會全面走強。群益東方盛世基金經理人黃耀徵指出，統計近半年日經225指數已大漲逾四成，近三個月漲幅也有三成，成為全球股市中最亮眼者，日圓貶值雖然影響日股投資績效，但日股整體表現向上，讓投資高日本持股基金者受惠。 ING日本基金經理人黃尚婷表示，日銀利率會議如預期按兵不動，同時上調經濟預期，下屆行長人選黑田東彥則表示不排除提前啟動無限期寬鬆，日股在政策推動下，可望持續上攻。黃尚婷指出，日圓趨貶將有助股市反彈，2013年初出口狀況也可望在美國需求回暖下改善，看好第二季日股表現，但漲幅恐較第一季縮減。摩根絕對日本基金經理人張正鼎指出，近來各券商紛紛上調對日本經濟成長預估，基於日圓貶值、經濟刺激方案中公共建設計畫推動、以及隨之而來的企業和居民信心的改善，JPMorgan上調日本今年實質GDP成長預估至0.8％。德盛安聯東方入息產品經理許廷全表示，日圓貶值對出口產業有所助益，接下來觀察日本4月新央行團隊相關政策的影響，特別是2014年無限期寬鬆政策是否提前，或是否會有更積極的購債計畫。 ---------------下一則---------------　日圓續貶有利汽車股2013/03/21【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】黑田東彥將出任日本央行總裁，基金業者認為，日本央行政策將使日圓持續貶值，今年底將可看到1美元對100日圓的價位，有利汽車等產業。 ING銀行資深經濟學家康迪天（Timothy Condon）昨（20）日指出，在日本央行的政策之下，日圓對美元將大幅貶值，到日本消費支出穩定在2.2%為止，今年底會貶到100日圓，明年底甚至可以見到110日圓的價位。施羅德日本股票投資團隊主管前田正吾也認為，未來一年內，日圓將見到100的價位，主要是因為首相安倍晉三意志堅定，日本央行總裁也會採取貨幣寬鬆政策。隨著美國經濟復甦，加上日本政府採取積極的態度，日圓將持續弱勢。前田正吾說，原本日本人對安倍心存懷疑，畢竟他過去中途落跑而有失敗者的形象，但日圓從當時他上任的78日圓貶值到95日圓，已經貶值了23%，已有六、七成日本人認為這次會不一樣。日圓貶值，可望提升日本企業的股東權益報酬率（ROE）。前田正吾說，在87日圓的價位時，估計日本企業下一會計年度（4月開始）的ROE可成長8%。但如果以96日圓估算，日股的ROE應該可以成長10%。此外，前田正吾說，日圓對美元每貶值1日圓，每股盈餘可望提升1.2%。 ---------------下一則---------------　黑田誓師抗通縮不鬆口提前緊急會議日股大漲1.3% 日圓先貶後升至95.08-2013年03月22日【賴宇萍╱綜合外電報導】日本央行（Bank of Japan，日銀）新總裁黑田東彥昨傍晚召開上任後首場記者會，拒絕評論日銀是否會召開緊急會議，在4月3~4日正式會期前提前擴大寬鬆貨幣，讓市場的熱切期待暫時落空，日圓應聲反彈走強，1美元兌日圓一度來到95.08。不過，黑田東彥雖拒絕發表評論，但語帶玄機指出，日銀曾舉行過緊急會議，此舉並非完全不可能，似乎仍為日銀提早在既定的4月3~4日例會之前召開緊急會議的可能性預留伏筆。投資人原本期待日銀新團隊迅速祭出大膽寬鬆措施，以帶領日本經濟早日擺脫通縮，預期心理帶動日圓昨稍早走貶，1美元兌日圓一度來到96.11，激勵昨日股大漲1.3%收紅。日圓95附近續震盪但在就任記者會上，包括岩田規久男與中曾宏2位副總裁在內的日銀新團隊並未發表令人眼睛為之一亮的新內容，失望情緒湧現，日圓持續在95附近震盪。 2年內通膨目標2% 外界原本預期，日銀將進一步祭出寬鬆措施，因此帶動近來日圓貶勢，但黑田東彥表示，貨幣政策的目的不在於牽動匯率，也不適合倚賴匯市相關措施來擺脫通縮。黑田東彥雖對可能政策選項緊守口風，但也強調，將從量與質方面採取大膽的寬鬆措施，誓言採取一切可能措施來打破通縮魔咒，務必達到2年內通膨率回升至2%的目標。黑田東彥並指出，目前並不擔憂日本國內可能出現資產泡沫。不過在黑田東彥就任記者會前，日本財務大臣麻生太郎卻意外大潑冷水。麻生太郎表示，儘管日銀已設定了在未來2年內將通膨率提高到2%以上的目標，然而基於種種外在因素影響，這個目標或難如期實現。麻生太郎還表示，在未來修改現行法律時，對日銀獨立性進行微調，可能也是可以採取的政策選項之一，但這一時機目前尚未成熟。 2月出口年減2.9% 日本財務省昨公布最新貿易數據顯示，隨著2月出口年減2.9%，減幅高於市場預估的1.7%，同月貿易逆差達7774.67億日圓，創歷來2月最大逆差紀錄。日本已連續8個月出現貿易逆差，創30年來最長的逆差紀錄，凸顯出黑田東彥上任後面臨的嚴苛經濟挑戰。中國與歐洲需求疲軟拖累出口下滑，加上日圓走貶推高進口商品價值，且311強震後，日本需要倚靠大量能源進口，導致日本持續出現鉅額的貿易赤字。儘管市場看好日圓貶值可望提昇出口商未來獲利前景，但經濟學家警告，日圓走低同時也讓日本進口帳單大幅增加。伊藤忠首席經濟學家丸山義正說：「從日圓走軟到帶動出口成長，有時間上的滯後效應。」 ---------------下一則---------------　黑田：盡全力消滅通縮2013-03-22 01:17 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導日本銀行（央行）新總裁黑田東彥周四走馬上任，他在就職記者會中矢言會「竭盡所能」，消滅長期拖累日本成長的通縮問題，他在記者會上也重申，擴大貨幣寬鬆勢在必行。受此激勵，日股周四繼續上揚，日經指數上揚1.34％，達12,635.69點，是2008年9月8日以來首次站上12,600點大關。黑田與2位副手岩田規久和中曾宏，周四上午從日相安倍手中接下任命書。黑田會晤安倍後說：「我向內閣總理大臣安倍保證，我連同2位副總裁將竭盡所能，助日本經濟脫離通縮泥淖。」黑田隨後並召開就職記者會，重申擴大貨幣寬鬆的立場。他指出：「無論就質或量方面，毫無疑問我們都須實行大膽的貨幣寬鬆措施。量化寬鬆不可或缺。」言下之意，擴大收購政府公債及其他資產，以注入更多流動性到金融體系，將被列為日銀的行動方針。黑田強調，日銀有必要購買較長天期債券資產，方可拉低殖利率曲線並減少風險溢酬。市場認定黑田走馬上任後，日銀會將目前的101兆日圓資產收購計畫規模，再擴增10兆日圓以上。此外，日銀料將取消只能夠購買3年期公債的限制，著手收購5年期公債。市場並預期黑田會宣布，新的無限量購債政策於明年1月正式實施。黑田也在記者會中提到：「如果能在2年內達到我們設定的穩定物價目標，那真是求之不得。」黑田一再宣示要盡快達成日銀新設定的2％通膨目標。 ---------------下一則---------------　李勝彥：日圓暫不會貶破100【經濟日報╱記者陳美君�台北報導】台北大學亞洲研究中心榮譽顧問李勝彥昨（21）日指出，日本央行總裁黑田東彥就任談話了無新意，並未提出加強收購債券等新寬鬆措施，預估一個月內，日圓兌美元維持震盪格局，不會貶破100日圓大關。李勝彥分析，日圓維持偏弱格局，勢必也會讓出口產品雷同的南韓保持警戒，韓元兌美元匯價易貶難升；以此觀察，與南韓具貿易競爭關係的新台幣匯率，自然也缺乏升值條件，未來有機會趨貶。李勝彥認為，國際關注賽普勒斯的紓困危機，市場避險需求明顯升溫，將使日圓匯價獲得支撐，因而日圓兌美元匯價暫難貶破100日圓兌1美元。近期美國經濟數據報佳音，將使美元對其他亞洲貨幣升值，進而使得韓元、新台幣面臨貶值壓力。李勝彥表示，黑田東彥上任後，誓言二年內將達到2%通膨目標，能否順利達陣，除觀察日本經濟能否好轉，還得視國際原油價格而定。近期美國開採頁岩油促使國際油價走跌，增加日本達成通膨目標的難度；此外，美國因減少對外購油、美元供給減少，也會使美元趨強。根據李勝彥觀察，近期人民幣兌美元匯率走勢堅挺，不僅沒貶值，甚至還逆勢升值，人民幣扮演著亞洲貨幣的「船錨」角色，人民幣匯率平靜無波，對亞洲貨幣也將產生一定程度的穩定作用。【2013/03/22 經濟日報】@ http://udn.com/ ---------------下一則---------------　日本連8個月貿易逆差2013-03-22 01:17 工商時報記者陳怡均�綜合外電報導日本官方周四公布，由於日圓貶值使得進口能源成本大增，2月份貿易逆差達7,775億日圓（約81億美元），為日本連續第8個月呈現貿易逆差。 2月份出口下滑2.9％至5.28兆日圓（約551億美元），進口額增長11.9％至6.06兆日圓（約632億美元）。日本進口額揚升，歸因於日本能源成本激增。日本在福島核災之後逐漸關閉核電廠，目前僅剩2座仍在運轉，迫使日本必須大舉向海外購買液化天然氣（LNG）和原油，燃料成本大幅增加。2月日本天然氣進口額年增近10％，原油進口額勁升20％。儘管日圓貶值有利於出口競爭力，但近期日本出口仍然不振，主要是歐洲債務危機導致對日貨需求衰退，釣魚台領土爭議引發大陸反日情結，衝擊知名日本品牌在陸銷售表現，包括車廠豐田、日產和本田的業績。 2月日本對大陸出口額銳減15.8％至8,423億日圓（約88億美元），除了領土爭議的後續效應外，農曆新年假期亦為出口減少的原因之一。自中國大陸的進口額則勁揚22％至1.12兆日圓。 ---------------下一則---------------　日股基金掀慶祝行情2013/03/22【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】日銀新任總裁與副總裁昨上任，日股揚起一波慶祝行情，大漲逾1%，指數創4年半以來新高。資產管理業者表示，在「安倍經濟學」的強勢主導下，隨著企業獲利提升，日股可望東山再起。日經225指數、東證一部和東證二部指數單日均大漲1%以上，多頭氣勢如虹，日股基金滿堂紅。統計日圓從去年11月13日開始明顯貶值以來，日股已上漲45%。日股基金表現也不落人後，如景順日本動力基金，漲幅也高達44.42%，與日股幾乎同步，至於其他基金表現也相當亮眼，平均漲幅逾23%。 ING日本基金經理人黃尚婷表示，統計日本參眾自去年11月14日野田佳彥宣布日本眾議院解散改選以來，日股連四個月上漲；類股部分，所有類股全面走紅，非必需性消費類股，在Bridgestone輪胎公司表示2013年度合併淨利可望創歷史新高、日本八大車廠預估2013年銷售計畫看俏拉動下，漲幅居2月之冠；電信類股也在權值股NTT組織重整利多下漲幅第2。日股這波漲勢凌厲，投資人可能在一波波驚驚漲中，擔憂股市是否已經超漲？黃尚婷分析，東證一部指數目前本淨比1.16倍，仍低於2003年金融風暴時的低點，也較全球的1.92倍要低，價值面依舊低廉。再者，企業盈餘在日圓走貶下已轉為上修趨勢，EPS增長可期。過去的日股可能價廉物卻不美，使吸引力大為打折，如今在經濟、企業盈餘都可望復甦下，物美價廉的日股自然吸引資金持續流入。摩根絕對日本基金經理人張正鼎指出，根據高盛證券預估，今年日本企業EPS增長率將達51%。另外，從籌碼面也可看出外資青睞日股大幅提升。自去年10月以來，外資買超日股約5.5兆日圓，相較於前波（2003-2006年）多頭期間年平均買超9.1兆日圓來看，目前外資回補約達一半的水位，還有很大的回流空間。柏瑞旗艦全球成長組合基金經理人曾志峰認為，由於這波日圓匯率變化較大，建議投資人可以買對日幣有避險的日本基金投資，或是以美元計價的日股基金做布局。由於短線資金行情仍樂觀，建議逢低加碼績效表現較佳的日本中小型股票基金或日本基金。 ---------------下一則---------------　東協股市續航2013-03-21 01:10工商時報記者陳欣文�台北報導觀察2000年以來全球主要股市連續兩年正報酬的次數，其中以印尼股市表現最佳，從2002∼2012年期間，除了2008年因金融海嘯出現負報酬，其餘單年度皆為正報酬，更創造8次連續兩年正報酬的紀錄。俄羅斯、美國S&P500、菲律賓有7次，印度則有6次，法人指出整體而言，新興國家表現優於成熟國家，前五名中，東協更占兩席，這些股市去年也都交出亮麗成績單，今年表現可望再延續。群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，東協股市的特性是波段下跌後多能快速收復跌勢並往上創新高，觀察海嘯以來MSCI東南亞股市表現，可發現四個波段的平均漲幅為52.79％，本波波段漲幅為24.59％，還沒走到歷史平均的一半，如遇短線市場下跌，反是進場時機。群益新興金鑽基金經理人王文宏指出，俄羅斯政府在新一輪預算案中可能調降礦業稅負，對相關行業是正面議題；盧布升值讓進口成本下降，內需相對受益；天然氣價格波動不大，但對外出口簽約有進展，也是值得留意的投資題材。摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，在基本面的帶動下，今年以來菲律賓與印尼股市陸續創新高，泰股也持續突破1995年亞洲金融海嘯後的新高，三地股市今年來漲幅都超過1成。黃寶麗指出，有優異基本面作後盾，讓東協股市的波動度低於多數東北亞市場，穩定的企業獲利能力更支持東協股市續創高點，根據美林證券預估，泰、馬、菲、印尼2013年企業獲利皆有雙位數成長，預估經濟成長率同步上看4.5％。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平表示，市場溫和復甦，資金從成熟國家流入新興市場，如果日本經濟復甦，也有利出口至日本比重較高的東協國家。 ---------------下一則---------------　內功護體泰股基金帶勁2013-03-20 01:07工商時報記者黃惠聆�台北報導泰股基金近兩年漲幅不小，法人表示，泰股長多走勢還未反轉，投資人若沒有更好的標的，不必急著停利出場。今年至3月12日，泰國SET指數原幣計價上漲近13％，優於MSCI亞太指數的6％，顯示泰股指數走勢相對佳。富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯認為，在泰國國內投資人買盤持續進場下，可望推升泰國SET指數持續走強，在類股中則相對看好泰國銀行股，主要是許多泰國企業近期開始增加投資並展開融資。他指出，這是自1997年亞洲金融風暴後，首次出現的情況，相關現象將拉抬泰國銀行業貸款成長動能，目前市場依然低估泰國銀行業的獲利成長率，未來泰國銀行股應該有補漲機會。摩根泰國基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，泰國內需經濟持續發酵，將是泰股持續上漲最大動能，2012年12月泰國消費信心指數達80.2，創15個月新高，可反應泰國內需經濟動能強勁。黃寶麗指出，泰國股市去年度大漲之後，今年開春至今漲幅逾12％，但是從價值面來看，泰國股市預估本益比僅12.6倍，低於東協五國平均的14.7倍，在泰國國內一般投資人買盤驅動之下，可望推升泰國SET指數持續走強。 ING泰國基金經理人黃靜怡表示，短期泰股盤勢可能因美國財政預算案發展及義大利政治不確定性而較受壓抑，但泰國國內基本面仍舊強勁，央行近期將上調今年GDP成長預期至5％以上，企業獲利成長率預計也將維持雙位數增長。市場資金持續流入新興亞洲市場，投資人操作可轉趨積極，德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平指出，為避免重押單一國家波動風險過高，建議區域國家配置時，以主題式的區域型基金持有泰國股市，是較佳選擇。 ---------------下一則---------------　泰匯衝升至16年高點2013-03-21 01:09 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導受泰國經濟好轉，加上今年該國將有數起大規模售股交易，吸引國際熱錢湧入，也帶動泰銖兌美元週三升抵16年高點，讓泰銖今年來升幅勇居亞幣之冠。不過泰國央行已暗示可能會進場干預。泰銖周三在曼谷匯市一度勁升至29.13兌1美元，創下1997年亞洲金融風暴以來最高價，尾盤報29.18兌1美元。總計泰銖今年來已強升約5％，為亞洲表現最強勁貨幣。Krung泰國資產管理公司副總裁阿穆桑並預測，在外資持續支撐下，泰銖到年底可望升抵29兌1美元。原本泰國央行總裁張旭州還表示泰銖升勢符合經濟基本面與其它地區貨幣走勢，不過在泰銖匯價升至16年高價後，周三已改口表示泰銖升值「過多過快」。憂心泰銖過強恐將傷害出口，並殃及經濟成長，泰國政府先前曾對該國央行施壓，要求該央行降息以抑制外資流入，不過卻遭泰國央行拒絕。不過泰國政府也明言將不會祭出資本管制措施來阻升泰銖，主要是顧慮將引發市場恐慌與減損投資者信心。外界猜測目前泰國政府可做的只有進行市場干預，包括口頭與直接干預。受曼谷空中列車（SkyTrain）營運業者BTS集團計畫下讓旗下的基礎建設基金上市，以籌資21億美元，外界相信這將是泰國今年規模最大的IPO案，吸引外資前進泰股。此外，奇異資本將出售泰國大城銀行股權，也讓外資興趣濃厚。泰國經濟好轉與政府對外資的友善政策，也使泰國資產的吸金力不減反增。受2011年洪水災後重建帶動，泰國去年經濟成長6.4％，分析師預估，受企業稅率調降與政府對首次購車民眾進行補助，今年成長可望持續強勁。 ---------------下一則---------------　刺激經濟印度央行降息1碼2013-03-20 01:07工商時報記者鍾志恒�綜合外電報導印度儲備銀行（等同央行）周二宣佈，把指標利率調降1碼，為今年來第2度降息，目的是希望協助挽救急速放緩的經濟。但央行同時警告通膨壓力仍然沉重，限制未來繼續降息空間，拖累印度股市周二盤中翻黑，下跌逾1％。央行把附買回利率調降25個基點，從7.75％調降至7.5％。巴克萊資本經濟師Siddhartha Sanyal認為1月核心通膨率大幅下跌，因此市場早己普遍預期央行降息。印度央行把存款準備率則維持在4％不變。央行總裁蘇巴洛在聲明中指出，儘管央行的政策立場主要是解決影響經濟成長的風險，但繼續施行寬鬆貨幣政策的空間仍相當有限。市場擔心央行未來幾個月內，持續降息的可能性不高，印度股市隨即翻黑，終場下跌1.5％，收19,008點。印度工商大老一直要求降息來協助推動經濟。市場預測迄3月31日止的本財政年度，印度經濟將僅成長5％，為10年來最低增幅。蘇巴洛上周表示，犧牲部份經濟成長來抑制通膨是無可避免。他強調在中期內，穩定物價來讓通膨走低，對支撐經濟成長來說相當重要，以之反駁外界抨擊他未能儘快降息來刺激成長。央行周二除了警告通膨壓力因食品價格高漲而仍然存在之外，還指出經常帳赤字擴大，也是減少未來降息空間的因素之一。專家預測，目前經常帳赤字占本財政年度的國內生產毛額（GDP）逾6％。降息在會鼓勵消費和增加進口品的需求同時，可能會讓經常帳赤字擴大。央行認為，目前印度必須讓利率處於較高水準，以吸引外國資金，來抵銷經常帳赤字，希望能避免印度盧比匯率走弱，而導致通膨惡化。 ---------------下一則---------------　

1020323-0325基金資訊

2013年03月25日

公開

12

印尼、俄股投資熱點2013/03/25【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】新興市場今年表現落後成熟國家股市，但觀察自2000年以來的全球主要股市，連續兩年正報酬的次數，以印尼股市最多，計有8次；俄羅斯、美國S&P500、菲律賓均有7次；印度有6次，新興市場今年反攻的機會仍大。從區域來看，東協國家在前五名中就占了兩席，彰顯出東協國家的投資價值。群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，投資人現在擔心東協市場漲太多，但東協股市的特性，在波段下跌後，多能快速收復跌勢，再往上創新高。 ……………………………………… 印度股溫吞外資不離棄2013/03/25【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】金磚四國中，今年以來除中國大陸與俄羅斯小漲，外資拚命買超的印度股市表現幾乎原地踏步，只優於弱勢的巴西。與巴西基金表現相似，印度相關基金今年平均上漲逾1%，表現也優於不漲不跌的印度股市。富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，印度經濟成長動能雖已連2季放緩，現任政府任期將於明年度屆滿，預期官方會在國會大選前一年，致力推動改革以刺激成長回溫。例如出售國營事業股權是印度政府當務之急。由於印度官方無法有效率經營電力產業等國營事業，若能引進民間資金參與，除能改善印度財政赤字狀況，也將增進產業營運效率。短線來看，印度預算審查會議對市場的干擾將於3月以後逐漸降低，印度股市屆時走勢將會較正常。雖然印度股市今年以來表現不若去年，外資買超力道卻不離不棄。摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，外資今年買超金額達94.7億美元，已逼近去年全年買超金額的四成，顯見外資對印度青睞有加。 ---------------下一則---------------　境內外基金周績效烈日普照2013/03/23【聯合晚報╱記者馬瑞璿╱台北報導】日本新任央行總裁黑田東彥本周四正式就職，一上任，黑田就對外宣布計畫用2年時間達到2%通膨目標。在市場預期日本實施寬鬆貨幣政策帶動下，本周不論是台股基金或者是境外基金一周績效前10名，清一色由日本基金獨領風騷，倒是新興市場、韓國上半周因受國際利空因素影響，基金績效排名遠遠落後。日本新任央行總裁黑田東彥一上任，就宣布推出質量兼備的金融寬鬆政策，在市場預期心理帶動下，日圓本周一度觸及3年來低點，日圓兌美元價格自去年11月以來急貶近17%，帶動日經指數近一季以來也有30%以上的漲幅。日股投資氛圍轉佳，帶動市場信心大增，日本政府連續3個月上修景氣評估，這也是自2009年5月以來，日本政府首度連3個月上修評估數據，除政府單位之外，市場也是一片看好日本今年經濟表現，基金經理人指出，日圓貶值、公共建設計畫推動，加上企業、消費者信心改善，在在帶動日本今年經濟成長率，摩根大通證券甚至上調日本2013年GDP成長預估至0.8%。隨著日股投資氛圍轉佳，日本基金同步受惠，台股基金排行榜前10名中，進榜者多為日本證券投資基金，而在境外基金前10名中，日圓、日本小型企業、日本店頭市場、小型股票等基金，也都榜中有名，不過，基金經理人也提醒，日經指數目前過熱，後續能否仍創佳績，4月初的日本央行利率會議將會是下一個觀察重點。本周國際財經大事則非塞浦路斯存款徵稅案莫屬。塞國避免銀行崩盤、被迫退出歐元區，提出存款徵稅議案，此議案一提出，國際譁然，法人認為，倘若這項議案通過，恐對全球金融市場造成衝擊，一度影響上半周國際股市表現，所幸該議案終遭國會反對並否決，讓國際金融市場疑慮稍獲舒緩。受此項國際利空影響，新興市場基金績效表現走弱，台股基金中以中國相關基金績效表現最弱，而在境外基金中，印度基金、俄羅斯基金績效也都位居末位，不過，表現最差的當屬韓國股票基金，在北韓核武威脅下，韓股持續走弱，基金表現連帶受到影響。 ---------------下一則---------------　首季海外基金日本、東協最亮眼-自由時報1020325記者廖千瑩�專題報導隨著第一季將步入尾聲，今年以來在擴大寬鬆規模、日圓貶值的刺激下，日股大漲近二成，在全球股市中表現亮眼；另東協相關股市則維持強者恆強，帶動日本、泰國及菲律賓基金在今年首季衝出佳績。法人說，日圓趨貶有助出口產業競爭力，以及市場氣氛與量能加溫，但後續仍需留意中日關係發展風險，勢必衝擊短期日股表現。此外，日本債務佔GDP比重已逾200%，之後如何兼顧經濟成長和財政健全，將是安倍政府的重要課題。今年以來，在擴大寬鬆規模、日圓貶值刺激下，日股基金大漲近二成，帶動日本中小型基金首季報酬率開出紅盤，以近二成報酬率領先。值得一提的是，日本新任央行總裁黑田東彥上任，日股近期表現也很強勢，日本基金已連續第二週稱霸，幾乎全面包辦了近一週境外基金績效前20名，顯見市場提前反應更加寬鬆政策的預期。除了日本之外，今年表現相對亮眼的市場，還有印尼、菲律賓與泰國等股市，今年來分別刷新歷史高點及創亞太金融風暴後新高，帶動泰國及菲律賓基金報酬率也跟著衝高，今年首季雙雙以逾16%的報酬率擠入績效前五名排行榜。摩根絕對日本基金經理人張正鼎指出，日圓趨貶不僅有助出口產業競爭力，也有助市場投資氣氛與量能加溫，但後續尚需留意中日關係發展的風險，料將是影響短期日股表現的非經濟因素。此外，日本債務佔GDP比重已超過200%，之後如何兼顧經濟成長和財政健全，將是安倍政府的重要課題。至於日股能否延續漲勢，張正鼎認為，仍需觀察央行的寬鬆政策能否刺激銀行放款，以及政府的財政刺激政策是否有助於長期經濟成長。富蘭克林證券投顧則認為，展望第二季，預期包括美國財政預算協商、義大利政局、全球復甦力道及地緣政治等四大議題，可能持續干擾投資信心，也可能成為股市漲高後的調節藉口，投資人可多留意。首選新興債續抱高收益債至於投資標的，業者建議，第二季新興亞洲仍具投資機會，債市首選新興債、續抱高收益債。鋒裕投資新興市場及高收益固定收益投資組合總監葛雷格認為，因經濟基本面好轉、殖利率較高，新興市場債在全球債指數比重仍低，未來續看好新興市場債。 ……………………………………… 日本東協績效優亞股前段班2013-03-25 01:28工商時報記者陳欣文�台北報導今年以來因日圓貶值，與日本形成產業互補的東協受惠最大，股市表現與日本不相上下，也推升相關基金成為今年來表現最佳的基金。 Bloomberg統計，今年以來亞洲股市前十強，日本與東協股市的漲幅都逾10％，其中又以日經225指數的19.94％掄元，只有馬來西亞受政治因素影響下跌。瀚亞新興亞洲當地債券基金經理人施宜君表示，在亞洲國家中，因為東協與日本的產業鏈幾乎垂直，日圓貶值就意味東協採購上游零組件進口壓力下滑，便宜的日圓也增加日貨在東協的出口，因此日本與東協的股市才能以齊頭並進的態勢，分別擠進今年亞股前段班。但法人提醒，若全球股市進入修正，或經濟再度面臨下行風險，市場資金將前往零利率的日圓避險，屆時不但股市下滑，就連日圓匯價也會上漲，抹滅貶值的效益，因此建議投資人在布局東協與日本股市時，要格外留意匯率風險。摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，東協國家超強防禦力與經濟韌性，得以降低國際變數的干擾，不僅股市展現抗跌實力，貨幣走勢也相對穩定，日圓走貶之際，菲律賓、泰國及印尼貨幣貶幅不到1％。黃寶麗表示，穩定的企業獲利能力將支持東協股市續創高點，根據美林證券預估，泰、馬、菲、印尼2013年企業獲利都有雙位數成長，預估經濟成長率同步上看4.5％。群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，據Bloomberg資料，今年外資買超東協三國（印尼、泰國、菲律賓）股市31.88億美元（至 3/15），僅僅兩個多月累計金額已逾去年全年的四成，其中去年較平淡的印尼股市，外資今年買超20億美元，已超越去年全年外資買超金額，今年表現值得期待。至於日股，摩根絕對日本基金經理人張正鼎指出，日圓趨貶趨勢有助出口產業競爭力，也有助市場投資氣氛與動能加溫，但後續尚需留意中日關係發展的風險，將是影響短期日股表現的非經濟因素。此外，他指出，日本債務占GDP比已超過200％，之後如何兼顧經濟成長和財政健全，將是安倍政府的重要課題；至於日股能否延續漲勢，要觀察央行寬鬆政策能否刺激銀行放款，以及政府財政刺激政策是否有助長期經濟成長。 ---------------下一則---------------　美元強勢經理人捧掌心2013-03-25 01:28工商時報記者黃惠聆�台北報導歐債疑慮再起後，美元指數近期再次攀高來到83左右，而且美銀美林證券每月例行之全球固定收益型基金經理人調查顯示，受訪經理人對美元的看好度大躍升，看好度居各區域貨幣之冠，為去年7月來首見。法人表示，強勢美元主要是因為歐元和日圓太弱了；日圓貶值引發亞幣競貶，歐元經濟復甦不明顯、賽普勒斯事件更讓國際資金持續回流美國的現象，讓美元轉強。本月全球固定收益型基金經理人調查顯示，美元、新興市場貨幣最受經理人青睞，其中美元淨配置指數自前月的49大幅躍升至61，至於其它成熟國家貨幣如歐元、英鎊及日圓則處於減碼區中，基金經理人尤其最不看好日圓；受到英國信評遭調降衝擊，英鎊淨配置指數也大幅下滑。該調查報告指出，有7成4受訪經理人認為第二季美元兌日圓價位將來到96元以上，另有57％經理人認為，4月份的日本央行利率會議會持續擴大作量化寬鬆政策，會讓日圓繼續貶值。富蘭克林華美全球投資級債券基金經理人林大鈞說，每個國家印鈔票的程度將影響貨幣展望，日本長期量化寬鬆的政策將使日圓偏向貶值，歐元區的情況沒那麼嚴重，但經濟成長動能疲弱，預期歐元將會相對美元弱勢，美元有機會相對歐元及日圓強勁，尤其看好墨西哥幣及韓元等新興貨幣。即使受訪的基金經理人認為美元比日圓和歐元強勢，就中長期來看，在各種貨幣中，最看好的還新興市場貨幣，認為強度應會贏過美元。 ---------------下一則---------------　投信：台股利空過後就是買點-自由時報1020325記者張慧雯�台北報導台股成交量日縮，週線連2黑，但投信法人認為，雖然近來國際壞消息不斷，但台股基本面仍佳，利空過後往往就是最佳買點。元大寶來經貿基金經理人賴建宏表示，近期國際股市反映塞浦路斯存款稅的風險，讓市場擔憂不確定性可能蔓延到歐洲PIIGS國家，但觀察近期PIIGS國家公債殖利率走勢尚無異常，研判系統性風險發生機率不高。他指出，全球經濟數據表現仍屬不錯，資金面與景氣面仍有利於全球股市行情延續，台股今年以來兩度上攻8000點均鎩羽而歸，成交量能無法放大是關鍵，但下檔7600∼7800點具有強勁支撐，就短線行情來看，預料指數空間不大，但個股將有表現空間。賴建宏認為，預料第二季指數將於7700∼8200點進行震盪整理，在利多因素方面，包括Fed與ECB寬鬆貨幣政策方向暫持續；中國兩會召開後可能推出振興經濟方案；台股技術面月KD仍向上，融資位處低檔、融券高檔；且金銀會將召開，可能有金融政策利多釋出。利空方面則需留意美國政府預算減赤正式生效，上半年GDP可能仍受衝擊；美國國會將談判調高預算舉債上限，美國可能面臨信評被調降壓力；美股基期高可能漲多回檔，偏向資金行情，GDP可能連2季趨緩；若Fed檢討QE政策，可能引發風險性資金退潮壓力，需觀察美元及黃金走勢。電子股動能續強賴建宏指出，電子股在度過第一季淡季後，營運動能持續增強，可留意產業成長前景較佳及第二季訂單能見度較高的族群，包括觸控面板、TV零組件、智慧型手機、安全監控與工業電腦等；非電子股部分，中國經濟呈現穩定復甦趨勢，短期受到政策打房壓抑，但刺激經濟成長的政策方向不變，預期整體經濟將呈現循環向上趨勢，有利於中概內需恢復成長動能值得留意。華頓典範科技基金經理人張巧瑩也指出，台股自站上8000點以來面臨獲利了結的賣壓，近期承壓震盪整理，隨著4∼5月企業財報陸續公布又是繳稅季節，第二季大盤應持續區間震盪整理的格局，但台灣今年整體經濟面不差，中美中長期經濟好轉趨勢明確，因此第二季台股若有回檔整理，反而是進場的好時點。他建議，第一季財報公布後，企業營收表現將慢慢反映在股價上，投資人宜慎選個股，看好基礎建設的光纖、4G LTE相關、觸控NB、中國智慧型手機，金融類股部分則有政策面的題材支持。 ---------------下一則---------------　中國基金下月重啟多頭陸股修正後本益比已低熱錢可望回流2013年03月23日【張家豪╱台北報導】 3月滙豐中國PMI回升，且優於市場預期，中國股市在歷經2、3月下跌，4月將重拾漲升行情。瑞銀投信投資研究部主管張繼文表示，若以今年企業獲利估算，中國股市本益比不到10倍，較過去10年低了1個標準差以上，相當具有吸引力。滙豐最新公布的3月中國PMI（Purchasing Managers’ Index，採購經理人指數）達51.7，較2月增加1.3，且優於市場預期的51.2，反映製造業營運狀況改善的情形。內需產業市值比重增張繼文表示，滙豐中國PMI在2月一度走弱，主要是受到農曆春節長假效應影響，但經濟基本面仍處於上升軌道，3月PMI已見回升，投資人不必擔心去年第4季以來的強勁經濟表現是否為曇花一現。張繼文強調，3月兩會結束，新領導人正式上任，「習李時代」展開，新任總理李克強倡議經濟改革，可以預見未來每年的國內生產毛額增長速度，不再只重視絕對數字的高低，而會出現結構性轉變，以服務業為主軸的內需產業，市值比重將會提高。中國股市歷經2月回檔盤整，年初以來的漲幅全數回吐，不過，經濟和企業獲利基本面良好，股市本益比以今年獲利估算，不到10倍，較過去10年平均值低了1個標準差，預料會吸引不少資金流入，將有利中國基金表現。新國5條利空已漸除摩根中國亮點基金經理人張正鼎指出，市場近期調升中國企業獲利預估，今年可望回到雙位數以上增幅，其中，滬深300指數企業獲利年增率上看14%，遠高於去年的5%，一掃先前新國5條利空。市場信心回復下，中國股市近2日反彈大漲，在全球市場中幾乎一支獨秀。張正鼎認為，前波中國股市由谷底反彈幅度超過3成，本益比從去年8月的8.4倍拉高到10.3倍，今年2月拉回整理後，本益比又回到10倍以下，較過去5年平均折價超過1成，是亞太除日本外股市中，投資價值最具吸引力的市場。他強調，中國景氣周期性復甦回升趨勢不減，股市本益比卻偏低下，有利吸引熱錢流入，帶動整體大中華股市重啟多頭行情。 ---------------下一則---------------　投入陸股正是時候2013-03-25 01:28工商時報記者陳欣文�台北報導陸股今年來表現突出，對大陸成全球重要經濟體，木星中國基金經理人菲利普．厄曼（Philip Ehrmann）認為，今年上半年大陸經濟表現會相當強勁，下半年也會穩定成長，現在是適合介入的時點，以下是訪談記要：問：對大陸的經濟展望？答：大陸經濟在逐漸復甦，尤其今年第1季、第2季表現會很強，下半年也不差，且溫家寶已經強調今年GDP可以達到7.5％，CPI則是3.5％以下，長線看來，大陸經濟表現「相當明亮」，出口表現也不會差。但最值得注意的還是內需市場，大陸現在以城市化作下一個五年計劃的目標，要讓城市居民的教育、醫療等都能有保障。簡言之，大陸未來會讓各項產業、地區和城鄉的發展愈來愈平均，這對經濟是一件好事。至於投資陸股，除了基本面好轉，政治面上新領導班子上台，還有十二五計畫展開，如果要尋求長期投資，現在投入陸股很有機會。問：對於金融業和生技業的前景看法？答：大陸的金融業是大且穩定的行業，但過去都是國家主導這些大型金融集團，現在開始會有改變，只是這改變相對也會伴隨風險，因此可以專注在一些中小型或是有利基的金融業，例如保險公司、投資銀行。生技業方面，城市化相當重視醫療需求，將來大陸政府會希望將醫療拓展到一般民眾，各種人都能享受相同的醫療資源，前景看好。問：大陸已經變成全球的經濟火車頭，亞洲其他國家，尤其是台灣，在這樣的情況下要如何找到利基點？答：兩岸一直都有密切的互動，雖然現在台商在那邊不一定具有優勢，但台灣還是有一些產業的人才，在大陸是相當缺乏的，包括設計、市場、廣告等軟實力人才。除了台灣，日本、泰國等鄰近國家，都會因為大陸崛起而受惠，也不用太擔心地緣衝突可能對經濟造成影響，畢竟各國領導人都不笨。 ---------------下一則---------------　陸股基金實惠法人喊買2013-03-25 01:28工商時報記者魏喬怡�台北報導法人認為，陸股目前估值仍低，且具中長線題材，逢回即是買點，投資人可定期定額布局中國或大中華基金。法人指出，儘管陸股短線起伏，但長線具有3R（經濟復甦Recovery、結構性改革Reform、本益比重估Rerating）契機，逢低就是買點。法人強調，就經濟基本面來看，雖全球需求仍疲弱，大陸因內需大，且持續城鎮化，可讓經濟不致硬著陸。景順中國基金經理人鄧偉基強調，今年大陸領導人換屆是一大利多，因為將出現許多結構性改革，像是國有企業壟斷情形改善、縮小貧富不均等；估值方面，摩根士丹利中國指數為例，過去歷史本益比約為15∼20倍，目前才11、12倍，看好的產業包括消費必需品、金融、醫療、與景氣連動較高的汽車、有政策加持的新能源等。 ING中國機會基金經理人吳君函則表示，據美林最新基金經理人調查，大陸成為新興市場中最受青睞的市場，看好比重來到2012年2月後的高點。她指出，陸股近期因市場雜音干擾而高檔震盪，預估兩會後會繼續加快推動長期資金入市和對金融改革的支援態度，股市整理反提供買進的機會，大陸中長期以改革和經濟復甦的多頭格局未變，經濟周期增長和政策改革紅利持續看好，陸股上半年仍有表現機會。宏利投信總代理之亨德森亞太地產基金經理人Tim Gibson認為，近期中、港重申對房市的調控態度或政策出台，對市場來說反而利空出盡，且中港房市政策主要落在「穩定」調控而非「全面打壓」，也無意打擊基本住房需求。由於地產開發商股價相對資產淨值仍有約15％的折價，Tim Gibson指出，仍可逢低買進，並維持對於地產開發商相對加碼的投資策略，選股上可將重點放在股價仍被低估的標的，預料這類公司對於稅率變動所受的影響將相對小。 ---------------下一則---------------　全球觀測�歐元區還是要盯緊2013/03/25【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】受到賽普勒斯紓困消息面衝擊，投資人擔憂歐債風暴再現，上周全球主要股市多數呈現震盪回檔，單周收紅市場以邊境市場為主，亞洲股市則由大陸上証股市領先。 ING投信指出，若賽普勒斯紓困案深化歐元區國家反緊縮聲浪，持續推升反對黨支持率，則義大利政局發展不確定性將因此提高，亦將衝擊市場，未來動向需要持續觀察。上周美國聯準會利率會議後重申寬鬆政策，一度激勵股市上揚，但受到歐洲震盪局勢影響，以及企業財報不如預期，美股亦回檔修正。今年以來股市已歷經一波漲幅，短期內在市場雜音增加的狀況下，股市將面臨獲利了結壓力，進入整理走勢，惟在多頭信心未潰散情況下，後市表現並不看淡。 ---------------下一則---------------　亞股內需穩定、外需改善拉回可找買點2013/03/23【聯合晚報╱記者楊雅婷╱台北報導】塞浦路斯想課存款稅引爆擠兌潮，上半周導致亞股紛紛走低。法人表示，今年來包括日本、泰國、菲律賓及印尼股市都有1至2成漲幅，而塞浦路斯課存款稅案終究遭到國會否決，其所導致的修正應屬短期影響，亞股後市依然看好，主要理由為內需持穩，加上今年歐美復甦，使外需獲得改善，第二季有拉回應找買點布局。統一亞太基金經理人林鴻益表示，今年來日股漲幅逾2成居冠，主因是政府激進寬鬆貨幣導致日圓重貶，以今年及明年估值來看，股價已不便宜。而泰國、印尼今年來股市漲逾1 成表現也很亮麗，近3年看似累積漲幅已大，但在基本面及企業獲利持續成長推升下，長期來看，股價仍在合理位置。今年表現後段班的股市裡，應留意中國大陸及印度。統一大龍印基金經理人陳意婷表示，印度股市正值中場休息，2 月以來受美元走強影響，外資流入放緩，股市明顯回檔，加上通膨壓力仍在高位，延後印度央行降息步調。然而，2013 年將有大選，相關的民生議題與改革將會慢慢發酵，待通膨改善、央行降息後，印度股市可望重啟漲勢。摩根印度基金經理人施樂富 (Rukhshad Shroff)分析，今年以來，外資持續買超印度，累計買超金額正式突破90億美元，達94.7億美元，已逼近去年全年買超金額四成，顯見外資對印度青睞有加。施樂富進一步指出，在印度政府推出經濟改革方案後，外資普遍看好，紛紛加碼，觀察印度本地散戶，2010年以來皆未積極參與股市，呈現淨流出。若印度散戶回流，將可帶來另一波資金行情，推升股市向上。至於大陸方面，陳意婷指出，陸股今年及明年的預估本益比只有8至9倍，不論相對過去或在區域內比較，都是相當便宜，去年底急漲以來，碰到兩會政策調整期，出現短期修正，但無須過度擔憂，因今年正好進入十二五計畫的建設高峰期，兩會結束之後，政策方向底定，促經濟方案細節逐漸明確，陸股可望在第二季走揚，全年走勢樂觀。 ---------------下一則---------------　日股飆基金績效紅不讓2013-03-23 01:27中國時報王宗彤�台北報導繼日本新任首相安倍晉三，引發日股翻揚後，日本新任央行總裁黑田東彥21日正式上任，主張實施積極的寬鬆貨幣政策，市場期待有更進一步寬鬆，引發日股飆漲，帶動日股基金也跟著水漲船高。據最新統計，今年以來績效表現前10名的日股基金，報酬率在16％之上；平均38檔今年以來績效也有14.46％；近一年與近二年平均績效分別有10％、9％。美林證券全球經理人調查，近來外資經理人對淨加碼日股的比重，已連續3個月提升，顯見日本經濟與股市持續轉好，吸引經理人提高日股配置意願。摩根絕對日本經理人張正鼎指出，在「安倍經濟學」強勢主導下，主張無限制寬鬆貨幣政策與設定2％的通膨目標，使過去長期陷入強勢日圓與通縮之苦的日本，在日圓貶值帶動下，推動日股反彈，自去年11月中旬以來，日經225指數上漲逾4成，今年以來日股漲幅也有2成。張正鼎指出，日本新央行總裁也傾向積極寬鬆貨幣政策，股市已率先反應寬鬆政策題材，看來弱勢日圓趨勢不變，日本出口競爭力可望持續改善，製造業獲利也將有所表現。由於製造業類股，佔日股比重超過五成，隨著企業獲利提升，日股表現可望更上一層。高盛證券預估，今年日本企業EPS增長率將達51％。群益東方盛世經理人黃耀徵表示，日圓貶值推升日股走強，按過去經驗，日圓貶值當年，不論是台股或亞股都呈現上漲態勢，顯示日圓貶值對亞洲周邊國家來說為一項利多，因此，現階段除了日本外，整個亞洲都是投資佈局的不錯選擇。 ---------------下一則---------------　泰國基金績效超亮眼2013/03/25【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】今年來基金績效繳出亮麗成績單，全台可申購的1,660檔基金績效，截至3 月21日止，平均報酬率為4.7%，有高達八成正報酬，報酬率超過20%的基金，集中在泰國、日本與生技基金三大類。東協國家股市今年以來強勢表現，其中泰國股市更是領頭羊，過去1年漲幅近六成，加上泰銖升值，呈現股匯雙漲行情，安泰ING泰國基金及德盛泰國基金今年以來報酬率均在兩成以上。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平指出，泰國政府已表示可能針對強勢泰銖祭出調控政策，市場投機性資金出現獲利了結賣壓，不過，信評公司惠譽近期將泰國的長期外幣信用評等由BBB調升至BBB+，顯示對泰國政經發展有信心。傅子平認為，泰國股市中長線仍看好，不過，由於亞洲單一國家股市波動性較大，加上東協國家股市較淺碟，資金常在各國間快速進出，建議投資人鎖定主題並以區域型基金投資較佳。泰股今年來漲幅亮麗，但股市上周回檔幅度較深，在全球市場中表現相對落後，上周五消息傳出，泰國證交所提議證券商協會將融資保證金成數由現行的15% 至20%，以抑制投機性資金過分炒作，表達支持立場，泰股上周五因而出現重挫。 ING投信指出，目前泰國融資餘額約400億泰銖，占大盤總市值規模僅0.3%，預估對股市影響乃短空。 ---------------下一則---------------　標普500 本周有望奔新高2013-03-24 01:42工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導賽普勒斯危機再度引發歐債疑慮升高，波及美股3大指數周線收黑，標準普爾500指數更創今年來第2周周線收黑。不過由於該歐洲小國紓困有望，市場預期在買氣回籠下將有助標普500指數繼續上攻，並有機會突破2007年10月所創的歷史收盤高點。受運動用品大廠耐吉與珠寶業者Tiffany財報利多加持，加上賽普勒斯紓困僵局有解，激勵3大指數周五彈升，道瓊工業指數漲90.54點至14,512.03點；標普500指數漲11.09點至1,556.89點，那斯達克指數也上揚22.4點至3,245點。不過上周受賽普勒斯危機攪局，讓市場對歐債疑慮再度升高，加上美股經過一輪大漲，獲利了結賣壓出現，讓道瓊指數周線下跌0.01％，那斯達克周線也收黑0.1％，標普500則跌0.2％。這是標普過去4周來首次周線收黑。然而今年以來在美國經濟轉強帶動，加上聯準會將持續支撐經濟，標普年初迄今漲幅依然有9.2％。看好賽普勒斯將獲取歐盟紓困，投資者也再度把注意力轉移到本周美國經濟數據。美股周五耶穌受難日休市1天，所以只開盤4天。其中，比較重要的經濟數據包括耐久財訂單與美國第4季國內生產毛額終值。近來多項數據凸顯美國經濟持續溫和復甦，這也意味本周預料不會有太多負面消息出現，這將有助標普500再度攻堅，衝破2007年10月所締造1,565.15點的歷史收盤高點，甚至是1,576.09點的盤中歷史高點。 BMO資產管理公司市場首席策略師林肯指出，美國經濟逐漸改善，投資者正尋求任何利多消息，不論是消費支出或GDP數據，都足以提振股市繼續飆升。 Windham金融服務公司分析師曼德森則說，由於季底將至，股市將在基金經理人「美化帳面」效應下獲得提振。為讓帳目好看，基金經理人通常趕在季底作帳前，在他們的資產組合中增加表現優異的個股。 ---------------下一則---------------　拉美與美共舞補漲有路2013/03/23【聯合晚報╱記者楊雅婷╱台北報導】在巴西經濟加溫、維持低利率政策及市場資金持續寬鬆之下，MSCI拉丁美洲指數3月以來呈現反彈走勢，展望後市，法人表示，拉美最大經濟體巴西經濟正重拾成長動能，第二大經濟體墨西哥長期外幣信評近期獲標準普爾調升至「正向」，加上安地斯山三小國（智利、哥倫比亞、秘魯）穩定發展，今年拉美股市深具補漲契機。台新拉丁美洲基金經理人張菁惠指出，巴西2012年第四季經濟成長率達1.4%，其中，投資出現近6季以來首次正成長，結構優於預期。巴西2012年全年經濟成長率雖僅達0.9%，但分析師看好巴西身為2014年世界盃足球賽及2016年奧運主辦國，吸引企業加速投資，因而帶動建築與機器設備之成長動能，預估巴西2013年經濟成長率將達3%以上，較2012年大幅躍進，GDP可望於今年第三季達高峰。張菁惠表示，墨西哥展期潛力在於新上任的總統Enrique Pena Nieto承諾改革稅制以及國營能源產業，以期吸引更多外來投資。統計2008年迄今，外資持有的墨西哥披索計價債券暴增6倍至1.6兆墨西哥披索 (相當於1285.5億美元)；過去3年墨國總計吸引1600億美元的海外資金，帶動股市、債券價格創下歷史新高。在長期信評獲調升後，可望進一步吸引國際資金流入。張菁惠指出，安地斯山三小國（智利、哥倫比亞、秘魯）經濟也呈現穩定發展中，智利在消費持續增溫及企業獲利改善下，1月份零售銷售年增率高達9.5%，失業率也降至6%，優於預估值及前期的6.1%；哥倫比亞則展開降息循環，基準利率由5%降至3.75%，為第6次降息，資金持續寬鬆；秘魯經濟成長帶動就業增加、薪資上揚、信貸提升、社會福利及基礎建設增加的良性循環，預期2013年投資將成長13%。摩根拉丁美洲基金經理人路易斯•凱瑞 (Luis Carrillo)也表示，身為美國後花園的拉丁美洲，當然最有機會跟隨美股邁向多頭而啟動補漲行情。以與美國經貿往來最密切的墨西哥來看，89%的出口量及51%的進口量均來自美國。隨美股走高，墨西哥股市也表現強勢，近半年漲幅逾一成，反觀巴西卻下跌0.6%。在美國經濟復甦鮮明的帶動下，原物料價格回穩有望，今年來表現相對落後的拉美股市，料將展開補漲行情。 ---------------下一則---------------　外資回補巴西基金反攻2013-03-25 01:28工商時報記者陳欣文�台北報導今年以來，巴西聖保羅指數跌逾6％，居金磚四國股市之末，但巴西基金表現卻明顯超越大盤，不僅今年來漲幅超過3.9％，近期外資明顯重返巴西，創2009年以來最長月數連續買超，也帶動巴西基金近3月平均上漲7％，後市表現看好。摩根巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）表示，巴西進入溫和復甦周期，今年GDP年增率可望自去年不足1％，提升至2∼2.5％；受惠去年政府祭出大規模財政政策，1月工業生產數據傳來佳音，23個產業中有17個產業成長，凸顯景氣最差的狀況已過，今年可望止穩回升。今年巴西基金表現明顯優於大盤，持股內需股比重是一大關鍵，露巴力亞分析，天然資源等原物料出口占GDP與大盤比重都超過一半，但消費、金融產業的增長能見度優於原物料產業，官方政策對市場價格干預也較低，因此配置內需股比重較高的巴西基金相對容易脫穎而出。瀚亞巴西基金經理人方鈺璋表示，外資近日對巴西股市回補積極，主要是受到巴西股市日前修正到去年起漲點，價格相當便宜。方鈺璋說，目前巴西的通膨6.7％，略高於央行忍受的範圍，但市場已經看到今年第二季將是巴西通膨的最高點，之後將一路向下；2012年巴西整體薪資年增率6.2％，幅度高於過去3年平均，預估2013年整體薪資年增率仍有機會保持在6％以上，持續增長的薪資與逐漸下滑的通膨會是巴西股市下一波躍升關鍵。群益印巴雙星基金經理人葉書弘表示，近期巴西物價持續攀升，引發市場關注，但預期巴西短期升息機會低，且農產出現豐收，預計物價壓力將逐漸降低，因此巴西股市短線雖屬弱勢，後市仍將持穩。 ---------------下一則---------------　新興股市績效落後全球2013-03-23 01:25工商時報記者李鐏龍�綜合外電報導金融時報報導，今年首季全球股市大體上表現不錯，但新興市場股市卻明顯落後，且前景仍有烏雲，歸因於經濟成長降溫、通膨與升息隱憂未消、企業創現及獲利能力遜色、日圓貶值挑起貨幣戰爭衝擊出口等。歐洲央行（ECB）周四對賽普勒斯下達限期達成紓困協議的最後通諜，升高市場的不確定感，周五衝擊新興市場股市跌至3個月來低點，亞股普遍下滑。其中，泰股跌勢尤重，盤中重挫達4％，終場仍然跌3.3％，已經連5黑，周線跌7.5％。不過專家認為，這是亞股短線漲多後的正常短線盤整，長線仍然走在很好的趨勢上。金融時報指出，今年首季已開發國家股市漲6.6％，其中最亮眼的是日股大漲20％，美股也漲9％，但反觀同期間新興市場股市卻跌3％，其中除泰股漲11％、杜拜漲17％外，大都乏善可陳。按金融時報分析，新興市場的經濟仍舊成長，只是速度已降至不如預期，而同時，巴西等國家仍有通膨疑慮，可能還必須升息。這意味當寬鬆貨幣繼續支持已開發國家股市時，新興市場股市卻可能在今年就要承受貨幣政策轉向的痛苦。再者，已開發國家的經濟成長雖仍較新興市場慢，但前者企業的創現及獲利能力則優於後者。據統計，以去年的獲利成長率論，美國企業是4.3％，但新興市場企業僅3.7％。另一項挑戰，則來自於日圓重貶挑起的所謂貨幣戰爭，對亞洲出口導向國家尤其帶來重大衝擊。今年首季之後，新興市場股市的前景似乎仍有烏雲。看空派強調，新興市場根深柢固的結構性問題，如政府角色太大，未來幾年將會愈來愈棘手，對股市有負面衝擊。德意志銀證券策略師史密斯（John Paul Smith）就預測，新興市場股市今年將跌10％到15％。 ---------------下一則---------------　新興股市Q2補漲2013-03-25 01:28工商時報記者孫彬訓�台北報導量化寬鬆效益發威，擴大QE規模的美、日股首季表現突出，道瓊指數迭創新高，日經指數今年來更大漲逾19％，反觀MSCI新興市場指數同期間修正4.91％，法人看好，企業盈餘重回上升軌道的新興市場，第二季起補漲空間大增，尤以內需族群為主的小型股最具投資機會。根據理柏（Lipper）統計，今年來績效前十名的新興市場基金中，就有將近一半屬於新興小型基金，顯示小型股在資金行情中的漲升潛力十足。摩根新興市場小型企業基金經理人奧斯汀•弗瑞（Austin Forey）指出，受限於經濟規模，新興市場無法像美、日狂印鈔票，透過貨幣貶值方式全力刺激出口與景氣回升，但隨全球極端風險發生機率大降，投資焦點將從估值修復轉向實質成長面，經濟與企業獲利動能較強的新興股市可望補漲。弗瑞分析，過去與景氣循環連動甚深，且占新興股市比重較高的原物料族群，仍將受限庫存調整持續去化壓力，短線難有大幅反彈空間，反觀獲利動能相對穩定的內需消費族群可望擔綱新一波新興股市上漲的先鋒。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平表示，全球國家經濟周期復甦，寬鬆政策持續，有利股市及風險資產表現，新興市場持續壯大，中產階級大幅增加，薪資成長有利消費，其中又以亞洲的條件最佳。施羅德投信預期，新興市場股票可望在今年有強勁的表現，而且長期的表現會更好，主要是新興市場在價值面非常具有投資吸引力，例如預估本益比（PE）目前約10倍，低於過去平均的12倍，相對便宜。 ---------------下一則---------------　天然資源補庫存強身2013/03/23【聯合晚報╱記者吳瑞菁╱台北報導】天達投顧表示，今年全球景氣轉好數據陸續出籠，不過，干擾雜音也不少，使得天然資源今年以來表現分歧，天達環球天然資源基金經理人喬培禮(Bradley George)指出，歐元區成為全球經濟成長的不確定主因，短期成長放緩無可避免，但長期天然資源結構性題材，如重新建立庫存的預期，將有助開啟一波正β循環走勢。天達投顧表示，天然資源股票最近一次啟動正β循環，發生在2009年3月至2011年5月期間，受到整體市場回升的激勵而大幅上漲，之後因需求疲弱，市場動能轉為負向。如今，景氣復甦訊號響起，喬培禮認為，2013年天然資源將有更多上漲空間，延續去年下半年開始的正β循環。再值得留意的是，新興市場經濟回溫及需求提振，對基本金屬與能源都是正向助益。喬培禮指出，中國經濟逐季回升，成長加速訊號愈來愈明顯，固定資本投資也從緩慢成長中復甦，預期2013年將成長20%以上；能源方面，雖然今年OECD(經濟合作暨發展組織)的需求預期減少，但非OECD需求將成長3%，加上西方國家用通膨方式解決債務、能源股投資評價仍相對低估，使能源投資前景更為可期。 ---------------下一則---------------　人越多水越少水資源基金前景看俏-自由時報1020325記者張慧雯�台北報導北台灣正面臨缺水問題，事實上，紐西蘭北島部分地區近日遭遇70年來最嚴重乾旱，讓紐國經濟恐減損20億紐幣（約17億美元、折合約500億台幣），投信公司說，人越多、水越少，水資源基金乃至於能源基金後市都看俏，投資人可以多留意。根據世界銀行研究，以目前的全球人口年增7400萬人的速度推算，到2030年全球水資源需求量將較供給量高出41%。 KBI全球水資源基金經理人Catherine Ryan指出，現今全球已有近8億人口缺乏乾淨的飲用水，且新興市場經濟的崛起，水資源的需求將以倍數成長，預期未來10年，全球在水資源基礎建設的投資額將超過22兆美元，為地表上最大規模的建設，未來水資源投資潛力旺。 Catherine Ryan分析，根據統計資料，過去10年S-Network全球水資源指數年化報酬率為12.7%，表現僅略低於MSCI原物料指數，但水資源指數標準差卻和MSCI健康醫療、必需消費品等防禦性類股指數相當，代表水資源類股除具有爆發性的成長潛力外，同時具有下檔支撐保護特性。近期水資源指數也展現不錯的成長動能，過去1年S-Network全球水資源指數上漲13.30%，年初迄今也上揚6.56%，表現皆優於MSCI世界指數。第一金投信全球資源基金經理人葉端如說，整體來看，美、中基本面無虞，歐元區經濟有改善，加上全球主要央行一致採取貨幣寬鬆政策，有助全球市場穩步復甦；展望後市，短期商品市場可能因美國財政減赤及歐債疑慮而有波動，但預期在大環境景氣回溫趨勢未變下，資金終將回流並續湧向能源、原物料等與景氣連動性較高的類股，資源市場後市料有甜頭。 ---------------下一則---------------　併購題材加溫美生技基金發燒2013/03/23【聯合報╱記者黃郁文�台北報導】最近國際股市持續高檔震盪，反而造就防禦型的生技產業出頭天，美國那斯達克生技指數（NBI）今年來已創下歷史新高，也帶動相關基金上揚，今年來生技基金平均漲幅已逾一成。近期生技產業併購頻傳，包括生技大廠Biogen Iden宣布斥資32.5億美元，買下與生技公司Elan合作開發多發性硬化症藥品Tysabri藥品所有權利，Tysabri去年銷售達16億美元，預期此次交易後，將擴大Biogen Idec在多發性硬化症領域的藥品影響能力。另外，小型孤兒藥生技廠商Protalix也傳出將可能被全球製藥大廠Pfizer大幅溢價併購，不但顯示企業併購風潮續增溫，且今年生技併購題材已納入孤兒藥領域，產業相關利多不斷增加。德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，第二季將來臨的醫學研討會，可望對生技指數帶來利多，目前生技投資主軸未變，投資仍可持續聚焦於被購併條件與藥物研發和上市時程接近後段的公司。傅子平認為，基金選股偏重臨床三期或以後的生技公司，可降低股價波動風險。 ---------------下一則---------------　陸打貪禁奢精品嘸驚2013/03/23【聯合晚報╱記者嚴雅芳╱台北報導】中國打貪禁奢，讓市場憂心對精品產業的衝擊。惟今年以來，道瓊精品指數上漲5.66%，精品股Salvatore Ferragamo 和PPR今年以來股價漲幅達25%，蒂芬妮(Tiffany)和Swatch集團漲幅也有20%。百達投顧表示，精品股價上漲主要反應亞洲旅遊者出國觀光大幅促進了歐洲精品市場的需求；瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝也表示，新興經濟體14座主要城市2012年平均美元工資是2003年的2.2倍，財富迅速累積，新興市場消費者對奢侈品的需求也以倍數成長，預期未來全球精品的銷售量，將有9成來自於新興市場。百達投顧表示，今年春節期間1個月，中國海外奢侈品市場消費總額162億美元，其中中國人在境外奢侈品消費累計達85億美元，比去年72億美元增長 18%。另外，中國人在境外消費總額的85億美元中，其中51%花在歐洲，約43.35億美元；而中國人的消費占歐洲奢侈品市場同期銷售總量65%，顯示中國在境外的精品消費實力仍雄厚。黃意芝表示，今年富士比全球億萬富豪榜，新興市場富豪成長速度遠超過成熟國家，前100名的富豪當中，新興市場占41席，顯示儘管全球經濟成長速度趨緩，但新興市場仍保有強勁成長動能。此外，美國第二大消費旺季將來臨，4月的復活節是僅次於聖誕節的第二購物旺季，預期市場會提前出現買氣，與消費題材相關的基金表現會特別亮眼。又近期美股道瓊指數持續創新高，顯示全球投資氣氛轉佳，信心漸回復。根據Bloomberg資料，統計近5年MSCI世界指數及產業指數，在3月平均表現大多為正報酬，且平均報酬為2.26%，又以MSCI非必須消費品指數表現最優，3月平均上漲3.6%。 ---------------下一則---------------　資金搶進海嘯後…消費產業出頭天2013/03/25【聯合報╱記者周小仙�台北報導】金融海嘯之後，消費產業最受全球資金青睞。統計全球主要市場中，自2009年3月以來，以消費相關類股漲幅最強，最大漲幅超過200％；至於近三年來S&P500指數與消費類股的漲勢，也是消費相關指數勝出。以目前全球最強勢的美股來看，消費類股在過去三年的各期間表現，確實比大盤亮眼，例如S&P500指數近一年來上漲11％，同期間S&P500必需性消費指數與非必需性消費指數則分別上漲16％、17％。保德信全球消費商機基金經理人江宜虔指出，過去十年消費產業的最大結構性改變，在於新興市場國家消費方式與型態向已開發國家靠攏，在經濟與薪資快速成長之下，中產階級人口比例也大幅上升，以大陸為例，據估計，十年後大陸總人口數達14.5億人，其中近半數可望躍身為中產階級，成為消費產業的驅動力。群益新興大消費基金經理人洪玉婷表示，觀察全球消費類股，可看出新興市場的消費性產業漲幅更優於成熟市場，原因在於成熟國家與新興國家的薪資水準成長速度不一。回顧過去12年，美、德、日等成熟國家名目工資平均成長51％，而同期間新興市場工資成長率則高達162％，增添新興國家消費股前景的能見度。專家建議，投資人選擇消費產業型基金時，不妨留意布局全球的相關基金，較能掌握不同景氣循環中的消費成長商機。 ---------------下一則---------------　房市回溫 REITs基金今年績效讚2013/03/25【聯合報╱記者周小仙�台北報導】全球中央銀行齊聲喊進量化寬鬆，刺激景氣復甦，進而帶動房價回溫，讓今年以來REITs基金績效跟著水漲船高，國內投信發行的前十強REITs基金，今年以來多數繳出逾10％正報酬，其中第一名的元大寶來全球不動產證券化基金，績效高達15％。今年來，日本與美國是漲勢最悍的REITs市場，日本REITs年初至今大漲逾30％，因此績效相對突出的國內REITs基金，通常持有較高比重日本與美國投資。另外，根據華爾街日報報導，歐洲規模最大的不動產基金AXA Real Estate Fund也準備投資美國不動產，這是該基金首度看好美國不動產，代表美國房市持續復甦，吸引資金流入。據統計，美國REITs基金在去年流入約92億美金，不動產基金則流入33億美元，合計高達125億美元，創下歷史新高。台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤指出，全球持續推出寬鬆貨幣政策，同時利率被壓低，讓投資不動產的報酬率高於公債殖利率，促使各國主權財富基金提高不動產的配置。另外，美國房市數據也頻傳好消息，像是美國1月獨戶新屋銷售月增15.6％、年增28.9％，達43.7萬棟，是自2008年7月以來最高水準，月增幅度更是1993年4月以來之最；而1月成屋價格亦較去年同期大漲12.3％，讓北美REITs錢景看俏。至於日本REITs，元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，目前日本商辦大樓的供給量比2012年大幅減少70％，加上空置率持續下降，整體供需情況大幅改善下，有利租金與報酬率提升，不過因為上半年漲幅已大，短線急漲後可能會開始震盪，需等待下半年成長動能再起。 ---------------下一則---------------　專家唱衰債市投資人卻放不了手【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】今年是許多華爾街專家預期的風水「大輪轉」年，按照他們的推測，龐大的資金將流出債券，轉進到股票市場。但今年第一季已近尾聲，投資人對債券仍然是又愛又恨，邊怕邊買。華爾街專家的預測至少有一半是對的，股票型共同基金確實吸收了不少的新資金。然而，不論專家怎麼看壞債市前景，債券市場並未因此遭到犧牲。舊金山行動經濟公司的全球固定所得事業處經理魯培說：「資金同時流進股市和債市，試圖做空國庫券市場的人士，並沒有很成功。」「每次投資人似乎就要走出避風港了，就會爆發新的問題，讓他們不敢冒然出走。」「大輪轉」理論的擁護者相信，經濟成長與市場的自然流動今年勢必撼動債券穩若磐石的收益，侵蝕資本增長的趨勢。理論上來說，畢竟債市已經連漲四年，投資人在金融危機之後背離股市、湧向安穩資產的趨勢，至此也應該整個反轉。Vulture基金的羅斯21日就警告說，他已建議客戶「不要涉入任何種類的長期債券」。然而，債券市場今年的運道雖明顯減弱，若以巴克萊指數為依據，美國國庫券今年來下跌2.3%，整體債券市場的漲幅只有4%，但資金流入債券市場的趨勢卻未受阻。根據投資公司研究所的數據，股市與債市今年來實際是打個平分秋色，各獲得約550億美元的資金流入。現金雖然從貨幣市場轉進到股市，但新的資金仍持續流入債券市場。加州聖加緬度Springer金融顧問公司總裁史普林格說：「市場仍然瀰漫些許的悲觀氣氛..... 投資債券未必是為了獲利，而是為了降低投資組合的波動性。」事實上，華爾街的策略師對債券的前景看法相當紛歧，美銀美林公司倡議「大輪轉」最積極，摩根士丹利等公司則相對比較謹慎。【2013/03/23 聯合晚報】@ http://udn.com/ ---------------下一則---------------　元大寶來：外資持有亞債趨勢夯2013-03-25 01:28工商時報記者陳欣文�台北報導面對今年全球景氣應仍可維持緩步增溫態勢，元大寶來亞太政府公債指數基金擬任經理人張美媛指出，亞太投資等級政府公債因違約率低，加上貨幣升值潛力強，在市場震盪時表現抗跌，長期累積年化報酬率有機會相對較高，適合在動盪時做為投資配置核心。張美媛指出，2012年亞債發行量已突破千億美元，過去15年來亞債發行量占比成長率更大幅以倍增速度成長。目前亞債市場整體規模已突破6兆美元，其中以政府債產品為市場大宗，由於歐美國家高評等主權債的供給量減少，在信評調升題材發酵效應下，國際資金往亞太區域移動趨勢會更明確。隨著亞太當地債券發行量與日俱增，債券市場成長性及主流仍將往亞太市場靠攏，將使得亞洲債市表現脫穎而出，成未來投資新顯學。除資金移動明顯，亞太多國主權評等也有獲得上調機會，如2012年印尼及菲律賓先後獲得穆迪調高投資評級，接著下半年，韓國主權評等也獲得穆迪及標普的調升，尤其菲律賓主權評級與投資級別僅有一步之遙。此外，惠譽信用評等公司（Fitch）今年3月8日將泰國長期外幣信用評等上調一級，從BBB上調至BBB+，與標準普爾以及穆迪投資服務的評級一致，顯示對泰國總理盈拉治國與維持社會穩定的能力有信心。隨著亞太經濟成長前景展望轉強，各國政府及企業財政狀況大幅改善，將吸引國際資金，有利亞太債市表現，以印尼為例，2006年外資持有印尼當地債比重僅約15％，到2012年已提高至32.3％；馬來西亞外資佔比更大舉自8％連年攀升至四成以上。法人指出，外資持債占比大幅提升，不僅增強市場對亞債安全性提升的觀點，也同步反映市場趨勢主流正在改變。 ……………………………………… 亞債攻守兼備資產配置上選2013-03-25 01:28工商時報記者魏喬怡�台北報導年初以來，許多主要國家股市紛創海嘯前新高，讓投資人開始放下恐懼，重回高風險資產懷抱，市場甚至開始傳出資金將從低收益債市移動至股市的「大遷移」之說，近幾年受惠於投資人避險心態，一路火紅的債市，也僅有與股市連動性較高的新興市場債，及高收益債等持續受資金推崇。根據EPFR至2月7日當周統計，收益介於公債與風險性債券間的投資等級債基金，罕見資金淨流出。但2月底市場先是傳出聯準會即將討論是否終止量化寬鬆政策，接著又是義大利選舉陷入僵局，象徵投資人恐慌程度的VIX指數在2月25日當天從14.77竄升至18.99，創下VIX指數今年來最大落差，當周投資等級債基金隨即跟著避險心態增溫，恢復淨流入。群益投信表示，根據Bloomberg統計金融海嘯發生當年，MSCI世界指數下跌幅度高達43.54％，美林全球投資等級債指數則僅下跌8.29％，顯示與股市連動性較低的投資等級債，在遇到市場波動時總能發揮較強防禦性，也是歷經短暫資金流出後復受投資機構青睞主因。群益亞洲新興市場債基金經理人呂志敏指出，亞洲投資等級債因亞洲新興國家及企業信評逐步調升，潛力投資標的不斷增加，且根據高盛證券3月亞洲經濟分析報告預估，亞洲新興國家可望在2013年維持利率不變，使得亞洲投資級債仍將擁有較其他區域高的債息收入。呂志敏強調，進一步觀察近五年投資級債報酬率表現，亞洲投資級債券一路領先全球投資級債，就連今年以來全球投資級債已因全球股市大好呈現小幅負報酬，亞洲投資級債不但保持領先，還能維持正報酬表現。群益投信表示，亞洲新興市場債基金是防守助攻的最佳選擇，如投資人能再善加運用月配息機制，還可增加現金流，來支應個人日常所需。 ---------------下一則---------------　新興債受惠寬鬆挑戰連賺5年2013/03/25【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】新興債已經連續4年正報酬，去年至今已連續吸金近40周的資金行情推升下，今年有望挑戰正報酬連5紀錄，雖然今年來JPMorgan新興美元債仍小跌2.13%，但新興本地債與企業債都維持小漲格局，在美國聯準會（Fed）續推寬鬆，市場流動性充沛下，新興市場債券利差持續收斂可期。摩根新興市場本地債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，由於強健的資產負債表，讓新興市場主權債被視為「追求高品質」的交易，自2009年以來備受資金追捧，去年更寫下單年度流量與指數同攀歷史新高的新猷。皮耶指出，與成熟國家利率維持低檔的環境相比，新興本地貨幣債券提供的債券收益率仍頗具競爭力，加上新興貨幣去年表現較其他風險性資產落後，隨波動度降低，投資人也開始分散投資組合到新興貨幣，帶動本地債資金流入轉強，今年來吸金突破百億元，占整體新興淨流入逾六成比重。根據統計，新興債自去年淨流入達940億美元，創下史上年度最大流量紀錄後，今年以來已持續流進185億美元。百達投顧認為，新興市場國家經濟結構與成長動能明顯優於成熟市場，此優勢將於今年吸引國際資金持續流入，而新興貨幣亦將受惠。整體而言，新興市場今年具有經濟好轉、物價與利率穩定的總體環境，搭配資金的流入與成熟市場經濟成長仍偏弱，預料新興市場當地債市將成為今年投資重點。保德信亞洲新興市場債券基金經理人王華謙指出，新興國家經濟增長高且債務負擔較輕，信評調升風潮持續上演，同時新興債市的種類多元，從美元到當地貨幣，從主權政府到公司企業，可以滿足不同投資人的風險偏好和報酬需求。新興債近年來受到長期投資的法人機構喜愛，預期規模仍有相當大成長空間，可望成為債市的長期主流。 ……………………………………… 投資人加碼空間大2013/03/25【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】歐債危機疑雲再起，突顯新興市場的優良體質。基金業者指出，全球機構投資人配置新興市場債券的比重偏低，加碼的空間仍大。先機基金總代理富盛投顧產品暨研究部資深協理林汎指出，受到賽普勒斯擬課徵存款稅，市場再度擔憂歐債危機又起，強勢貨幣計價的新興債券近日表現反受到激勵，一掃今年以來的頹勢。林汎說，成熟國家債信不斷遭懷疑和調降，新興國家債信反獲調升。一旦市場有風吹草動，國際資金持續湧入票息較高的新興債市，這將是今年新興債市的最大支撐。林汎指出，賽普勒斯國會未通過課徵存款稅案，這事件好像鬧劇，但也突顯市場仍潛藏風險。強勢貨幣新興債票息收益高、信用評級高，仍將是成熟國家機構法人資金出走的首要標的。 ING新興市場策略分析師柏昆廷（Maarten Jan Bakkum）指出，新興市場債券成長潛力驚人，但全球機構投資人配置新興債的比重偏低，美國退休金更只有1.7%。法國巴黎投資新興市場債券投資長莫頓（John Morton）表示，新興市場的經濟基本面日漸成熟，許多歐美機構法人不但開始將新興債納入投資組合的基本盤，近來更出現提高比重的趨勢。去年流入新興債基金的資金創歷史新高，達940億美元，今年預期資金湧入可望再創新高。 ---------------下一則---------------　新興債超吸金拚連旺5年2013-03-25 01:28工商時報記者陳欣文�台北報導新興債吸金魅力無法擋，自去年淨流入達940億美元，創下史上年度最大流量紀錄後，今年來將連續吸金紀錄推向40周，並持續流進185億美元。JPMorgan新興美元債迄今小跌2.13％，但新興本地債與企業債都維持小漲，法人看好低利環境下，新興債可挑戰連5年淨流入、連5年收紅的機會。摩根新興市場本地債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，新興市場主權債自2009年以來受資金追捧，去年更寫下單年度流量與指數同攀歷史新高的新猷。與成熟國家利率維持低檔的環境相比，新興本地貨幣債券的債券收益率仍具競爭力，加上新興貨幣去年表現較其他風險性資產落後，隨波動度降低，投資人也開始分散投資組合到新興貨幣，帶動本地債資金流入轉強，今年來吸金突破百億元，占整體新興淨流入逾六成。就策略投資角度來看，新興市場債券不僅有良好資產負債表、持續成長等基本因素支持，新興國家或企業償債能力普遍優於成熟國家。遑論隨之而來的信評調升，債品質轉佳等趨勢，都讓新興市場債券成為2013年不可或缺的投資選項。天達新興市場當地貨幣債券基金經理人文彼得（Peter Eerdmans）表示，新興當地貨幣債殖利率與美國公債殖利率相關性極低，又有匯兌收益優勢，2013全年表現樂觀。元大寶來全球國富債券基金經理人黃勇諴表示，今年以來資金則明顯流入新興市場本地債，預期今年債券的投資亮點將聚焦在新興本地政府債券，主要受惠高息收、資本利得仍有空間、以及匯率升值具潛力三大利多。群益亞洲新興市場債券基金經理人呂志敏指出，全球經濟溫和回暖，且新興市場成長動能強於成熟市場，預期將引領全球經濟復甦。

小媽報你吃喝玩樂逍遙遊

2013年03月24日

公開

31

有多少人看了這篇日記呢?答案是：雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處小媽報你吃喝玩樂逍遙遊那裡去~中台灣/介紹台灣中部(苗中投彰雲)各鄉鎮的旅遊,人文,休閒資訊天空之橋會天鷹南投市推復古專車2013/03/20【聯合報�記者紀文禮�南投報導】過境八卦山的灰面鵟鷹即將進入高峰，南投市公所將舉辦「天空之橋會天鷹」觀光季，23日到31日活動期間，假日推出免費復古的「路ㄌㄟˊ車（搬運車）」接駁遊客，集滿戳章並可獲贈紀念頭巾。南投市長許淑華指出，八卦山區賞鷹已有10年歷史，今年配合天空之橋，擴大賞鷹活動，引導觀光客觀賞灰面鵟鷹（南路鷹）遷徙及大冠鷲、鳳頭蒼鷹、台灣松雀鷹悠翔山谷。她說，每年春分至清明期間，從南洋返回西伯利亞的灰面鵟鷹，會過境八卦山區，南投市橫山是重要中繼站；依據過去觀察，灰面鵟鷹大約早上8點起飛，傍晚4點後從南方飛來的灰面鵟鷹則棲息樹林，並覓食補充體力，隔日繼續北返；橫山也就成了賞鷹最佳地點之一。今年賞鷹觀光季，市公所也規畫產業攤位。23日到31日活動期間，永興社區將在賞鷹步道及賞鷹平台，架設偽裝網，提供望遠鏡讓遊客近距離觀賞灰面鵟鷹、大冠鷲、鳳頭蒼鷹、台灣松雀鷹等猛禽飛翔、覓食；在地還提供傳統的「路ㄌㄟˊ車」當接駁車，供遊客免費搭乘往返天空之橋和賞鷹平台。另有影音生態教育，播放及導覽解說，讓遊客更能認識灰面鵟鷹及八卦山的豐富的生態資源。 ---------------下一則---------------　那裡去~南台灣/介紹台灣南部(嘉南高屏澎)各鄉鎮的旅遊,人文,休閒資訊拉花比賽曾對決情侶開咖啡館2013/03/18【聯合報�記者綦守鈺�台南報導】貓門咖啡Cafe' Moment在中西區忠孝街上開張，由去年第二屆咖啡拉花大賽的亞軍顏志恩、季軍王雅玲經營，共同為顧客做出一杯杯，賞心悅目的拉花咖啡，聯合報讀者憑剪報到店消費享9折優惠。 27歲的王雅玲說，高職畢業後，在咖啡館打工，意外接觸到咖啡拉花藝術，便從打奶泡開始，學了7、8年的拉花。去年鼓起勇氣，與同在咖啡館工作的男友顏志恩，一同參加比賽，賽前還互相開玩笑，倘若對上了一定要給對方好看，沒想到還真的在爭取決賽權時碰上了。「誰贏誰輸都沒關係，但一定要拿出全力。」顏志恩說，兩人爭取決賽權時，王雅玲萃取咖啡時出了狀況，由他勝出，但現在兩人有了自己的咖啡館，每天都可切磋，看誰拉的花比較好看。店內販賣的拿鐵咖啡售價120元，有著可愛的貓圖案拉花，王雅玲說，拉花圖騰基本上是愛心、鬱金香與葉子的組合，練熟之後才能進一步拉出自創圖案，且咖啡的奶泡要打得綿密、細緻，圖案才不容易跑掉，拉花咖啡不僅圖案好看，也要讓顧客喝來順口。店內還有手工製作的提拉米蘇、薄餅等，使用土雞蛋製作提拉米蘇，吃來滑順、可口，售價120元，柴魚薄餅香氣十足，且每一口都吃得到濃濃的起司，售價130元。聯合報讀者即日起到4月30日，憑剪報到店消費，即享有9折優惠，地址在中西區忠孝街93 巷34號，電話2236858，營業時間是中午11點至晚上8點。

中職開幕戰

2013年03月23日

公開

18

中職開幕戰

小媽報你產前產後走一回

2013年03月23日

公開

58

有多少人看了這篇日記呢?答案是：雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處小媽報你產前產後走一回生產篇奶瓶洗不完新手媽媽富貴手-中華醫藥網1020315《2013/03/14 16:59》記者黃興文�台北報導一名 30多歲的新手媽媽不斷洗奶瓶、擠乳器材，洗出了俗稱「富貴手」的「進行性指掌角化症」；書田診所皮膚科主治醫師徐嘉琪表示，可以挑選較不具刺激性、溫和的清潔液使用，洗完手後擦上凡士林、乳液保溼。徐嘉琪說，這名患者每天清洗寶寶的奶瓶及擠乳器材、瓶罐好幾次，日子一久，手部開始乾裂發紅，罹患「進行性指掌角化症」，就是俗稱的富貴手。她表示，「富貴手」好發於家庭主婦、美髮業者、餐飲業者及醫護人員。除了職業外，個人體質也是重要因素，尤其有異位性皮膚炎、手腳掌角化症、尋常性魚鱗癬、手腳多汗或太乾燥，比較容易發病。徐嘉琪指出，「富貴手」初期指尖會乾硬、裂縫，手掌面皮膚乾硬、龜裂，或伴隨發紅、發癢，大多在慣用手的拇指、食指最先開始，一般來說慣用手會比較嚴重。甚至可能會擴及手掌及手背，嚴重一點會引發指甲變形、指紋消失。徐嘉琪提醒，當皮膚反覆接觸水、刺激物時，角質層易受損，容易受外界輕微刺激造成皮膚炎；罹患富貴手時，角質層已經受損、不健康，接觸皂鹼等刺激物時會造成富貴手反覆發作，不容易痊癒。她建議，碰水後要多補充凡士林、護手霜等油性保濕品，而且只要洗手、一碰水後就要馬上塗抹，不可偷懶。避免手直接接觸清潔劑等刺激物。同時視病情依醫師指示使用外用類固醇藥膏，或是 1、 2個星期的口服低劑量類固醇、抗組織胺，當症狀消失後，仍要小心保護至少 4個月。 ---------------下一則---------------　擠奶擠過頭媽媽咪！乳房變黑啦【聯合報╱記者黃文彥�台北報導】一名年輕媽媽餵哺母乳，為促進乳汁分泌按摩胸部，但力量過大導致乳房皮膚變黑、觸感變粗；她擔心乳癌病變，就醫後才發現是按摩太大力，造成乳房出現燒焦樣表皮壞死。餵哺母乳的媽媽每3到4小時需要擠乳，一天至少6次，如果按摩力拿捏不當，很容易傷害乳房表皮。書田診所皮膚科主治醫師徐嘉琪表示，去年龍寶寶多，近半年門診至少遇到2到3位媽媽罹患此症。徐嘉琪說，表皮壞死初期輕微痛癢發紅，數周後才會產生灰灰粗粗的燒焦樣表皮壞死。表皮壞死不必然危害健康，但黑色素沉澱有時一年多才會消褪。徐嘉琪說，媽媽擠乳或按摩胸部應避免用力按壓，如果已經有紅腫，可先用保濕乳液。台北長庚醫院皮膚科主治醫師許仲瑤表示，臨床上沒有見過類似案例，但過度按壓確實可能造成皮膚紅腫瘀青。除了表皮壞死外，臨床也發現不少媽媽為了清洗奶瓶，加上擠餵母乳使用的器材，罹患俗稱富貴手的「進行性指掌角化症」。徐嘉琪表示，富貴手與個人體質有關，經常接觸水、清潔劑或化學用品的工作者是高危險群；她說，富貴手通常在慣用手拇指及食指指尖出現乾裂，嚴重甚至擴及手掌及手背，也有導致指甲變形與指紋消失的案例。富貴手患者皮膚角質喪失保護功能，若無法避免接觸刺激物，仍有極高機率復發。徐嘉琪建議，媽媽清洗奶瓶等其他器皿，應集中一次清洗，降低雙手接觸水與清潔劑的機會，同時避免水溫太低，並戴手套隔離皂鹼等刺激物。【2013/03/15 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則---------------　新生兒篇新手爸媽注意寶寶耳屎別亂清-自由時報1020314記者王英傑�基隆報導醫師提醒，別亂挖家中幼兒的耳屎，以免清理不慎，造成幼兒耳朵內的細菌滋生，甚至出血、感染，導致聽力受損。常有新手爸媽詢問醫師：「家中寶貝的耳屎過多，要清理嗎？」「有耳屎會讓耳朵生病嗎？」基隆長庚兒童專科主任醫師江玲美指出，其實耳屎就是耳垢，是外耳道腺體的分泌物，由脫落的皮膚細胞及灰塵混雜而成，耳垢對幼兒耳朵具有保護作用，可隔絕灰塵或異物進入內耳，同時也能抑制細菌生長，萬一幼兒洗澡時不慎外耳進水時，還可防水。通常耳垢會隨著幼兒咀嚼、張口或打哈欠等動作自行從外耳脫落，不需要特別清理，但過多耳垢塞滿而無法自行排出時，會引起聽力障礙、細菌滋生等問題。如果是粉狀的小耳垢，父母可以棉棒深入耳內約0.5公分至1公分，小心擦拭清潔；若是塊狀或堅硬的耳垢，建議帶幼兒去小兒科或耳鼻喉科給醫師處理。嬰兒耳垢平常只要注意清潔即可，切勿自己亂掏，以免傷害耳道或耳膜，導致出血或感染，造成聽力受損。

小媽報你養兒育女大作戰

2013年03月22日

公開

44

有多少人看了這篇日記呢?答案是：雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處小媽報你養兒育女大作戰成長不馬虎兒童口腔保健從乳牙做起-中華醫藥網1020312《2013/03/11 18:21》記者黃興文�台北報導去年學齡前兒童口腔篩檢報告顯示，學齡前兒童齲齒率 62.7%、齲齒數 3顆；兒童牙科醫學會指出，孩子的口腔保健，要從乳牙做起，定時塗氟，可降低恆齒齲齒率 4成 6、乳齒齲齒率 3成 3。衛生署資料顯示， 100年北市 3到 5歲以下兒童塗氟率為 44.7%。北市衛生局健康管理處長林莉茹表示，齲齒為學齡前兒童常見的問題，依據北市去年學齡前兒童口腔篩檢報告顯示，學齡前兒童齲齒率 62.7%、齲齒數 3顆。目前北市公私立幼兒園有 722家，約 5萬名學齡前幼童，林莉茹表示，期望開辦牙醫師至幼兒園塗氟服務後，能達到 9成上 5歲兒童不會再受到齲齒困擾。中華民國兒童牙科醫學會理事長蔡珍重表示，別以為尚未長牙齒，就不用擔心口腔健康，孩子的口腔保健應從乳牙開始，齲齒產生口腔健康問題不僅會影響咀嚼、發音及美觀，也會影響未來恆牙的生長、發育；使用適量的局部性的氟化物，就像為牙齒穿上防彈衣，可降低恆齒齲齒率 4成 6，乳齒齲齒率 3成 3，適合學齡前兒童。林莉茹呼籲，家長幫助小朋友做好口腔保健「護牙三部曲」，飯後、睡前要潔牙、少吃含糖飲料及糖果、餅乾等零食、使用含氟牙膏及定期塗氟。 ---------------下一則---------------　嗜肥肉油炸品 9歲女童性早熟2013-03-13中國時報洪榮志�台南報導台南市一名9歲的國小四年級女生，平日愛吃肥肉及油炸食品，加上爺爺奶奶疼愛，經常燉補藥膳、雞湯，結果初經竟提前報到，嚇壞父母親。醫師趕緊替她治療，暫緩第二性徵發育，延長小女孩生長板的閉合時間，希望爭取長高的機會。新樓醫院小兒科醫師林逸首指出，這名小女生去年接受骨齡檢查時，骨頭還很輕，曾特別叮嚀母親，太油、太補的東西要少吃，且3個月到半年內應來院追蹤。但課業繁忙，母親也忽略後續追蹤事宜。升上小四後，今年某天晚上沐浴時，她發現尿尿居然帶有紅色的分泌物，嚇得尖叫。隔天，母親帶女兒前往醫院求診，經超音波檢查，不僅確認是初經，同時骨齡也突然增長一到兩歲。經深入了解，原來是爺爺奶奶疼孫女，一年來經常燉補藥膳、雞湯，加上小女生又喜歡吃肥肉和油炸食物，完全忘記醫師的提醒所致。醫師趕緊對小女孩進行相關治療，幫助她第二性徵暫緩發育，延長生長板的閉合時間，爭取長高的機會。林逸首說，人類有兩個快速生長的黃金期，分別是嬰兒期及青春期。這兩個時期，女生平均每年長高8至10公分，男生10至12公分。雖然孩子身高與父母親的身高有很大關係，但透過骨齡檢查及治療，可協助孩童長得更高。林逸首並指出，孩童在6至8歲就可以到醫院檢查骨齡，進行身高評估。在骨骼生長板還沒有關閉前，更應該把握茁壯長高的機會。 ---------------下一則---------------　孩童少看電視向「小胖」說再見【聯合報╱記者楊欣潔、施靜茹�台北報導】電視節目是不少父母哄小孩的另類保母，一份最新研究指出，看越多電視，未來出現反社會人格障礙機會越大，孩童情緒也會較負面。美國醫學會也建議，若能限制孩子每天看電視時間少於兩小時，比較不會變成小胖子。一份刊登在美國《兒科雜誌》的紐西蘭研究，持續觀察一千零卅七名在一九七二到一九七三年出生的參與者，從三歲開始定期追蹤到廿六歲，並分析其看電視的時數以及反社會人格障礙、犯罪率以及人格特質。分析發現，十六歲以下看電視時數越長的參與者，也越容易有反社會人格、負面情緒，正面情緒也較低，不過與暴力行為並無顯著相關。作者分析看電視越多，會相對排擠人際互動的時間，影響人格發展。研究並重申美國兒科醫學會的建議，父母應限制孩童每日看電視時數在一到兩小時以內。耕莘醫院心理暨衛生中心主任楊聰財表示，美國兒科醫學會已建議兩歲以下的幼童不宜看電視，因為電視節目會減少幼童的活動力並影響腦部發展。且之前也有研究顯示，幼童太常看暴力內容的電視節目，會影響腦部的前額葉發展，造成孩童缺乏同理心，不過若能慎選節目，電視節目對十歲以上的孩子也是有教育意義。三軍總醫院精神醫學部兒童青少年科主任葉啟斌說，這分研究證明了看電視的時數與兒童的反社會行為，或負面情緒有關，但不能說這兩者間的因果關係。孩童可能生活較沒有目標、不滿意校園生活而沉溺在電視節目中。也可能因為看太多電視，導致該做的事沒有完成，受到師長責罵，較容易產生負面情緒。美國醫學會認為，肥胖與看電視或玩電腦遊戲尚未有確切相關性的證實，但是限制觀看時間，應可消耗小孩更多熱量，建議兩歲前的小孩不應看電視，兩歲後看電視時間一天也不能超過兩小時。【2013/03/14 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則---------------　女乳症作祟！國中男被笑大奶妹【聯合報╱記者田兆緯�台中報導】青春期胸部變大，並非女生專利，約4成5的男性在青春期也可能因乳腺發達、胸部變大；台中1名念國二的林姓男學生，擁有B罩杯，長期遭同學恥笑「激凸大奶妹」，說服父母讓他接受縮乳手術，才找回自信。林姓學生身材高大，176公分、體重72公斤，壯碩但不肥胖；他向醫師表示，進入青春期，「雙峰」莫名突出，雖積極透過運動、胸肌鍛鍊等方式，想讓乳房變平坦，卻效果不彰。他為掩飾B罩杯的胸部，每天必須刻意彎腰駝背，還放棄最愛的游泳；無奈前陣子上完體育課，衣服汗濕、胸型畢露，被同學無情譏笑。林同學向父母哭訴，獲支持到醫院接受「顯微縮乳手術」，術後胸部變得平坦，只留下幾處針孔，不須拆線，林同學恢復自信。光田醫院整形美容中心醫師郝治華說，「男性女乳症」是指男生的胸部乳腺組織過度發達，造成局部脂肪不正常增生，胸部像女人豐滿隆起；造成原因很多，包括先天性家族遺傳、肥胖、荷爾蒙分泌失調、腫瘤等。男性女乳症好發於青春期，約有45％~65％的男生有程度不一的類似問題，其中1/3男生症狀較明顯，突出的胸部及乳頭往往影響自信心、生活甚至人際關係。郝治華提醒，有男性女乳症問題，應先由專業醫師檢查，排除是否為少數腫瘤等惡性因子，最佳治療則以顯微抽脂方式，消除外觀困擾及心理壓力。【2013/03/15 聯合報】@ http://udn.com/ ……………………………………… 國中男胸部「突出」縮乳找回自信-自由時報1020315記者張軒哲�台中報導青春期胸部變大並非女生專利，其實有不少男生在青春期也會因乳腺發達出現「男性女乳症」！男性女乳症 B罩杯被同學笑光田醫院整形美容中心最近幾個月先後診治5名「男性女乳症」的個案，多數是肥胖學子，其中一名體重超重的高中生甚至有C罩杯的布袋奶，但另一名林姓男國中生非肥胖體型，因擁有B罩杯的胸部被同學恥笑，最後說服父母讓他接受顯微縮乳手術治療後，才重新找回自信。林姓學生身高176公分、體重73公斤，體型壯碩，進入青春期後，雙峰就日漸突出，為了避免胸型畢露，只好彎腰駝背掩飾，還透過胸肌鍛鍊等方法，想讓乳房變平坦，但任憑他用盡各種方法都無效，也不敢游泳。有一次上完體育課，衣服汗濕「激凸」，還被同學嘲笑是「大奶妹」。林姓學生向父母傾訴難以啟齒的困擾，並到光田醫院接受「顯微縮乳手術」，抽除多餘的脂肪，並刮除過多的乳腺組織。光田綜合醫院整形美容中心醫師郝治華表示，所謂的「男性女乳症」，是指男性胸部內的乳腺組織過度發達，造成胸部局部脂肪的不正常增生，以致像女人一樣豐滿隆起。造成男性女乳症的原因有很多，包括先天性家族遺傳、肥胖、荷爾蒙分泌失調、腫瘤等。好發於青春期，大約有4成5左右的青春期男生都有程度不一的男性女乳症的問題。醫師也提醒，有男性女乳症問題的民眾應先請專業醫師檢查診斷，先排除是否為少數腫瘤等惡性因子或其他致病因素後，對於大部分不明原因的男性女乳症病人，可以顯微抽脂的方式消除外觀困擾及心理壓力。 ……………………………………… 國二男有B罩杯縮乳手術找回自尊-中華醫藥網1020315《2013/03/14 18:09》記者陳金龍／台中報導一名才念國二的男學生，因擁有 B罩杯胸部遭同學恥笑，說服父母讓他接受顯微縮乳手術治療後，才重新找回自尊。台中市沙鹿區光田綜合醫院整形美容中心接連診治多名青少年女乳症案例。其中這名國二學生身高約 176公分，體型壯碩，卻彎腰駝背；原來進入青春期後胸部莫名凸出，他透過運動甚至胸肌鍛鍊，想讓乳房平坦都無效，只好刻意彎腰駝背，甚至放棄最愛的游泳運動，上完體育課，衣服汗濕、胸型畢露，被同學嘲笑。他忍無可忍，向父母說明困擾，到醫院接受顯微縮乳手術，將多餘的脂肪抽除，刮除過多的乳腺組織，終於可以抬頭挺胸。光田綜合醫院整形美容中心醫師郝治華表示，造成男性女乳症的原因有很多，包括遺傳、肥胖、荷爾蒙分泌失調、腫瘤等。另外，如果食用過多的塑化劑或荷爾蒙，也可能造成女乳症。男性女乳症好發於青春期，大約有 4成 5到 6成 5的青春期男生都有程度不一的女乳症問題。其中有 1/3的男生症狀會比較明顯。郝治華指出，以往有民眾透過外科縮乳手術治療，但缺點是傷口大會留疤，風險也比較高；現在透過顯微抽脂手術，以細小的「顯微脂肪雕塑管」進入胸部內抽取多餘脂肪，並將不必要的乳腺組織破壞後，就能讓胸部恢復平坦，避免往後復發的可能，這項手術僅需局部麻醉，傷口僅針孔大小，不留疤痕、不需縫合及拆線，患者當天治療後稍做休息就能回家，上學和生活都不受影響。 ---------------下一則---------------　學業壓力大高中生狂冒痘痘-自由時報1020315記者蔡淑媛�台中報導中醫認為，從臉部的青春痘位置可以看出患者的「五臟六腑」哪裡出了問題，若能對症治療，有助戰痘成功。 18歲的陳姓高三生不吃油膩刺激的食物也不熬夜，但額頭和臉頰卻長滿痘痘，原來他的學業壓力大，造成「肝」、「肺」氣機不通，所以兩頰長痘；額頭痘則是用腦過多，引起心火旺，用藥疏肝理氣、清肝降心火，2週後痘痘就明顯減少。台中榮總中醫師陳婉伶表示，中醫「鬱乃痤」指痘痘是氣血阻滯表現在皮膚上，長在額頭表示心火旺盛，常見於用腦多、思慮多的學生族群；兩頰與肝、肺相關，常發生在工作壓力大的上班族或失眠、長時間熬夜的患者；下巴和腎有關，主生殖和水份代謝，女性的經前痘多長在下巴；至於鼻子、嘴唇四周和胸、背部的痘痘和脾、胃有關，應改善飲食。抗痘就要少吃烤炸辣和高熱量的食物，避免飲酒過量，減少體內濕、熱來源，有人想吃冰降火氣，反而造成身體濕寒，不利氣血循環，痘痘根本不會好。很多人會喝青草茶和吃黃連膠囊消痘，雖然黃連清熱、滅心火，有助治療額頭痘，兩者性味苦寒，一天最好不要服用超過1.5克，吃多了會傷胃、腹瀉。曾有一名20幾歲粉領族為了滅痘，天天服用黃連粉，3、4天後就腹痛、胃口不佳，一個多月後，痘痘好了一些，肚子卻痛得厲害且腹瀉多次。陳婉伶說，其實該名粉領族嗜吃炸雞又配冰淇淋、珍珠奶茶，戒食後就改善了。茶飲助戰痘菊花茶清肝瀉火喝茶飲也有助戰痘，薄荷茶能清熱、疏肝理氣；菊花茶清肝瀉火；金銀花和甘草茶能清熱解毒；薏仁利濕；若痘痘特別大顆且膿多，可以喝溫薏仁漿。詳細食譜可上台中榮總網站查詢。 ---------------下一則---------------　安全有保護全日托擬下修為2人年齡不限【聯合報╱記者李順德�台北報導】新竹縣發生保母托嬰二死意外，重創保母專業托育形象。朝野立委昨天質疑現行全日托最多四人的作法，無視幼兒權益。兒童局長張秀鴛回應，已經新擬辦法，全日托托育人數從目前四人下修為二人，年齡大小不設限。張秀鴛表示，「全日托」改為最多二人，這是內政部及專家的堅持，因廿四小時照顧很辛苦，現行作法難以提升品質。研議中的草案，也會考慮全日托、半日托，彈性考慮一全日托搭配二半日托。內政部將依立法院衛環委員會決議，一個月內將「居家式托育服務登記及管理辦法草案」送立院，針對收托人數、收費原則訂出規範，盡速送行政院核定後即可實施。至於現行全日托人數「二大二小」的作法，一旦改為二人，是否衝擊保母的經濟？張秀鴛說，全日托的行情，每一幼兒收費約近二萬，合格保母約可收入四萬多元，不致衝擊保母的生活。未來保母費用將以各縣市最低生活費乘以一點三為原則。內政部次長曾中明表示，今年初，基隆市一位黃姓女童的保母因手麻無力，將幼童掉落地上，新竹縣也發生保母自行收托四名未滿二歲幼童，一女嬰脖子纏繞滑鼠線，緊急送醫後，留在家中一名嬰兒，也發生溢奶死亡悲劇，使得強化保母管理及托育服務品質顯得迫切。【2013/03/15 聯合報】@ http://udn.com/ ……………………………………… 全日托保母限顧2嬰 7月上路日托收費分區定標準2013年03月15日【唐鎮宇╱台北報導】保母收托幼兒意外、爭議頻傳，內政部兒童局長張秀鴛昨表示，目前全日托與日托保母收托幼兒數為「兩大兩小」（最多四人，其中兩人需兩歲以下），未來全日托將限縮為「兩人不限年齡」，另日托保母費也將以「各縣市最低生活費乘一．三倍」做為參考基準，最快七月敲定。補助反成藉口漲價立法院衛環委員會昨邀內政部專案報告，國民黨立委王育敏質疑，全日托保母沒有喘息時間，除訪視員探訪頻率應增加，收托人數也應下修。張秀鴛答詢說，全日托、日托保母平均收托人數一點六人，但全日托發生意外機率較高，未來全日托保母收托人數將限縮。目前幼兒交加入社區保母系統的保母照顧，排富後父母每月可獲二到五千元的托育補助，台聯立委林世嘉質疑，托育補助反而變相造成保母漲價，要求內政部一個月內提解決方法。張秀鴛坦承：「確實有這樣的困擾。」研擬中的「居家式托育服務登記及管理辦法」將列出收托人數、收費原則等規定，會列舉保母不能巧立名目收費，如三節獎金、煮飯瓦斯費等都不能收。張秀鴛說，未來會訂定日托保母收費標準原則，以各縣市最低生活費乘一．三倍為標準，再由各縣市成立托育制度管理委員會分區訂標準。若依此原則，台北市為一萬九千二百三十二元，高雄市一萬五千四百五十七元，新北市一萬五千三百八十二元，台中市一萬四千三百八十六元，台灣省和台南市為一萬三千三百一十七元，金門、連江兩縣為一萬一千四百三十七元。家長：政府應管管台北市保母成長促進協會理事長周定貴說，若全日托保母收托的幼童兩個都是兩歲以上，有些浪費人力；對政府要訂收費標準，周質疑：「配套是什麼？保母要不要勞健保、繳稅？希望能多聽保母的聲音。」家長葉太太說，她給保母三節獎金還送禮，但之前有位保母帶了她的小孩後陸續帶滿四個小孩，她無法接受要解約，還被要求付資遣費，「贊成政府訂辦法管一管！」保母管理制度未來方向 ●全日托保母受託幼兒數 ◎現制：最多帶4名，其中最多只能有兩名2歲以下，但違反者只能輔導，無罰則 ◎新制草案：最多帶2名，沒年齡限制；明年12月起若超收，經輔導不改善者，處6000到3萬元罰鍰；情節重大或處罰3次仍未改善，可廢止保母登記 ●收費標準 ◎現制：未強制規定 ◎新制草案：依各地區最低生活費乘1.3倍做參考基準，各縣市可成立托育制度管理委員會分區訂收費標準 ●保母資格 ◎現制：未強制規定 ◎新制草案：須具備下列資格之一並向各縣市政府登記後才能執業，違者處6000到3萬元罰鍰．有保母人員技術士證．高中職以上幼保、家政、護理相關科系畢業．修畢126小時保母專業訓練課程並領有結業證書資料來源：內政部兒童局 ---------------下一則---------------　保母超收沒罰則立委籲修法【聯合晚報╱記者舒子榕/台北報導】立法院社福衛環委員會今天討論托育制度，朝野立委關心保母收托人數問題，民進黨立委陳節如認為，許多孩子出事是因為保母超收，保母登記制度在103年12月1日上路，超收幼兒罰則必須等到103年12月1日生效，現在是開罰的空窗期，應該修法讓罰則提早上路，在今年7月實施。內政部兒童局局長張秀鴛說，在保母登記制度方面，依照原訂計畫明年12月1日上路，內政部會訂定收托人數限制。王育敏問，假設在登記制全面上路前，保母仍違規超收，兒童局如何處理？張秀鴛表示，假設保母是在社區保母系統內，兒童局會採取勸導的方式。由於主管機關目前僅能勸導超收保母，陳節如主張修正兒少法，讓罰則先行上路，陳節如說，保母登記制103年12月1日上路，是為了讓現在已經在執業，卻沒有任何證照的保母，可以在這段時間透過補上課方式拿證照，等於是為了緩衝保母資格的爭議，修正兒少法首先要解決的，是超收的問題，具有社會公益的意味。張秀鴛說，若立法院達成修法共識，兒童局都可以配合。【2013/03/14 聯合晚報】@ http://udn.com/

1020322基金資訊

2013年03月22日

公開

40

台股基金表現搶眼2013/03/22【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】台股近期拉回整理，季線失守，累積今年來，已縮小至0.14%左右，不過，台股基金表現相對搶眼，平均有近4%的報酬，表現勝過大盤。據統計，近五年台股4月平均有3.68%的漲幅，台股基金也有2%-3%的平均績效，仍是投資人可以切入的時機。投信業者認為，全球經濟數據逐季向上，且股市續創高，有利台股走揚，儘管近期出現整理，但後續仍有高點可期。中國信託投信認為，賽普勒斯存款稅引發的風波，不致引起系統性風險，僅為短期雜音，台股近來疲弱整理，是國際股市漲多的居安思危賣壓所致。中國信託投信分析，由於盤勢下殺無量，美國聯準會（Fed）也再次重申寬鬆政策不會提早退場，研判台股也有機會止跌回穩，不過，8,000點以上套牢賣壓沉重，又無主流類股領軍，暫時難突破此反壓區。群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，美國就業增長加速、房地產紮實復甦，為經濟復甦奠下根基，對美股後市樂觀，亦有助台股表現。沈萬鈞表示，國內政府陸續推出股市振興策略，投資信心亦逐漸回籠。目前台股融資餘額約1,822億元，相對去年指數在8,000點時的融資餘額約2,150億元，預期後續內資應有回補力道。沈萬鈞指出，由於全球景氣溫和復甦、資金環境充沛，績優成長公司易受到投資人青睞。陸股回溫，帶動中概股近日表現，較看好中概通路概念股，由於中國人民消費逐漸增溫，零售通路與平價商品將持續平穩成長。電子股方面，沈萬鈞指出，筆電趨勢向下，而蘋果估計到明年上半年，仍不會推出大尺寸螢幕手機，銷售恐不如預期，目前較看好觸控相關題材。 ---------------下一則---------------　掌握強勢股績效一等2013/03/22【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】面對台股進入修正，且電子股處於淡季，多數科技基金表現不甚理想，但只要選對基金，還是可繳出亮麗佳績。據統計，近半年績效前三強基金報酬率皆逾5%，主要是各自掌握到強勢股。資產管理業者表示，台股修正即將在3月底告一段落，預計4月有機會另啟行情，建議單筆投資者3月底前可逢低分批布局，定時定額投資人可隨時進場。近半年績效逼近一成的台新2000高科技基金，主要投資聚焦高成長之新興產業，涵括具題材性之電子族群，以及產業成熟之部分傳統產業，該檔基金經理人李穗佳表示，今年操作策略主要是在2月率先市場同業，布局落底已久的面板供應鏈及輪胎股兩大族群，自布局後，這兩大族群股價大漲一成以上，大幅貢獻基金淨值。至於近半年績效6.62%的永豐領航科技基金，主要是領先布局半導體類股、提前降低蘋果概念股持股，基金領先布局受惠的半導體及IC設計個股，使過去半年績效顯著提升。 ---------------下一則---------------　台股科技基金10傑揮強棒2013-03-22 01:18工商時報記者魏喬怡�台北報導近半年台股科技基金受到指標大廠蘋果持續走弱，以及國內重量級電子大廠股價欠佳的影響，同類型基金平均報酬率為0.47％，遜於大盤報酬率0.91％，但績效前十強的科技基金展現強者恆強實力，報酬率賺贏台股50％至9倍以上，績效前三強的科技基金報酬率較台股高出逾5∼9倍。台新2000高科技基金經理人李穗佳表示，就整體大環境來看，今年台股基本面仍將優於去年，若指數遇較大回檔，可加碼布局；類股操作上，台股回檔整理格局下，宜優先布局今年趨勢佳、公司體質轉佳及本益比偏低的個股，看好驅動IC、低價Smartphone、ultrabook、win8、安全監控等類股。永豐領航科技基金經理人邱鶴倫表示，自第2季起，包括手機、平板電腦將有多款新機種推出，如近期發表的HTC One、三星S4、Nexus 7等，iPhone 5S預計第3季推出，但第2季起零組件將提前拉貨；此外，今年春節期間大陸電視銷售長紅，市場預期五一假期會有另一波熱銷潮。邱鶴倫表示，今年科技股景氣審慎樂觀，「高解析」與「觸控」為兩大主軸，半導體、驅動IC、手機與面板為主要受惠族群，其中半導體營收第2、3季將逐季往上，傳聞半導體龍頭廠台積電第2季業績平淡，主因是客戶在第1季已提前拉貨，第2季恢復正常水準。他指出，封測廠如日月光、矽品，預計第2季營收都有2位數成長，科技股將進入旺季。復華數位經濟基金經理人吳英鎮指出，看好半導體供應鏈、消費性電子供應鏈中的觸控、雲端、4G LTE以及眼球革命概念股，由於近期市場出現波動，個股配置應考量市值權重，並謹慎因應大環境的結構性調整、循環性變化、股市波動性，以加強部位控管、降低市場風險。 ---------------下一則---------------　科技基金10強賺贏大盤2013/03/22【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】近半年台股科技基金受指標大廠蘋果電腦股價走弱，及國內重量級電子大廠股價欠佳影響，同類型基金平均報酬遜於大盤，但績效前十強的科技基金展現強者恆強實力，績效賺贏台股50%以上。台新2000高科技基金經理人李穗佳表示，今年智慧型手機及平板電腦新產品持續推出，為電子業業績注入活水，且下半年起，蘋果新世代產品也將陸續發表，有利於相關供應鏈股價表現。李穗佳指出，台股從去年11月下旬以來漲多，加上美國自動減赤、中國房市調控等雜音再起，使短線持續在8,000點上下震盪，後續若要有效站穩8,000點關卡以上，需有強勁基本面做支撐，觀察指標為上市櫃公司3月業績表現。不過，就整體大環境來看，今年台股基本面仍將優於去年，若指數遇較大回檔，可加碼布局。永豐領航科技基金經理人邱鶴倫進一步指出，今年科技股景氣審慎樂觀，「高解析」與「觸控」為兩大主軸，半導體、驅動IC、手機與面板為主要受惠族群，其中半導體營收第2季、第3季將逐季往上，傳聞半導體龍頭廠台積電第2季業績平淡，主因是客戶在第1季提前拉貨，第2季恢復正常水準。但封測廠如日月光、矽品，預計第2季營收都有兩位數成長，科技股進入旺季。第2季起，包括手機、平板電腦將有多款新機種推出，如近期發表的新HTC One、三星S4、Nexus 7等，加上傳聞iPhone 5S預計第3季推出，但第2季起零組件將提前拉貨；此外，今年春節期間中國電視銷售長紅，市場預期五一假期會有另一波熱銷潮。復華數位經濟基金經理人吳英鎮指出，今年台股上市公司總獲利年成長率，可望持續上修，目前台股本益比約19 倍，仍屬長期中性合理水準，由於基本面改善，有利支撐台股中期向上趨勢，且近期各公司陸續公布去年財報數據，可留意年度獲利成長、具現金殖利率題材之族群或個股。 ---------------下一則---------------　迎接火熱4月大中華基金水漲船高2013-03-22 01:20中國時報王宗彤�台北報導 3月匯豐中國PMI初值較2月50.4回升至51.7，優於市場預期的51.2，反應製造業營運改善，再加中國兩會順利落幕，本周以來上證指數不跌反漲逾1.7％，走勢明顯優於全球。法人預期，中國兩會結束後的一個月陸股上漲機率近8成，後續不看淡。據統計，境內外大中華基金近一年績效表現，47檔平均在3.8％，但前10名績效表現有5.8％以上，其中前6檔績效都有1成以上，國泰中國內需增長今年來漲幅逾8％，相對亮眼。摩根投信統計，4月向來是大中華股市表現最佳的月，包括A股、國企股、滬深300、MSCI中國與香港恆生指數，平均單月漲幅都超過5.4％，且上漲機率高達7∼8成。看好在企業財報全數公布後，政經情勢與基本面明朗化的大中華股市將重啟反彈。摩根中國亮點經理人張正鼎表示，大中華股市歷年4月行情火熱，兩會結束後，中國股市多半受惠政經情勢明朗、政策作多效應，呈上漲趨勢。此外，3月為年報密集公布期，先前因財報變數轉為保守觀望的市場資金，在不確定因素消除後重新回流，是帶動股市漲升的關鍵。群益華夏盛世基金經理人葉書弘更直言，習近平時代正式開啟，觀察過去江澤民與胡錦濤兩任領導在接班後2周漲10.66％、後1個月漲21.21％，顯示中國在政權交班時的確上演慶祝行情機會大，目前中國市場最看好金融、消費品牌及汽車類股。元大寶來大中華價值指數經理人李孟霞說，長期而言，現在A股算便宜的時候，偏多看待，上證指數自低點1949.46點起算，最高上漲25.41％，漲多後勢必面臨回檔的壓力，未來若拉回修正都是中長線布局的好時機。 ---------------下一則---------------　領導交班利多大中華基金可卡位2013-03-22 01:18 工商時報記者陳欣文、魏喬怡�台北報導習近平接任大陸國家主席及中央軍主席，觀察過去江澤民與胡錦濤兩任領導就任期間陸股表現漲勢居多，以平均報酬率來看，兩任領導接班後2周陸股上漲10.66％、後1個月21.21％，顯示出政權交班時，股市上演慶祝行情的機會大。群益華夏盛世基金經理人葉書弘表示，陸股在負面消息淡化後，隨基本面好轉、企業盈餘回升及政策作多，將重回上升軌道；中長期可留意新政策出爐對大陸股市的影響，投資策略則建議可布局著重於經濟轉型中專注提高附加價值的企業。先機大中華基金共同經理人陳星邦表示，新國五條對一線城市開發商衝擊有限，房產類股中長線仍看好，若有拉回10∼15％，都是不錯的買點；投資大陸宜從價值面選股，以金融股來說，去年許多銀行的PB都小於一倍，ROE卻有18％到20％，且每年獲利成長也是呈雙位數，投資價值浮現。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平分析，大陸過去兩次政權交替經驗（十五大、十六大），政權交替完成次年固定資產投資都出現大幅提升，且政權交替次年也正好對應每次五年計畫的第三年，隨著相關新政推出，投資增加且搭配市場景氣回溫，後續漲幅驚人。宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸市場關注重點仍在房市調控與通膨，今年貨幣政策將維持在中性位子。大陸未來將加大支持消費，而美國經濟好轉可支撐大陸出口及經濟成長。 ---------------下一則---------------　陸3月製造業PMI升至51.7%-2013/03/21【聯合晚報╱記者鍾張涵╱台北報導】陸港股同飆紅美國聯準會宣布量化寬鬆政策不變，拉動美股三大指數激情收紅，今日亞洲股市也相應走高，陸港股市更受到一早公布的3月製造業採購經理人(PMI)數據升至51.7%帶動，順利開紅急漲，香港恆生指數盤中更大漲超過100點、升至2萬2400點之上。 QE政策不變，激勵道瓊指數盤中一度衝上空前新高1萬4546.82點，進一步拉動今早日股、陸股及台股也激情上攻，其中日經指數大漲超過150點之上位列第一，台股加權指數也有0.5%左右漲幅，陸港股雖然一早熱情點火，但上方賣壓沉重、盤中漲勢縮減。截至中午收盤，上證指數上漲9.4點至2326.71點，深成指上漲43.7點至9361.7點，兩市各成交人民幣603億元及525億元。香港股市截至中午收盤，漲幅已落至僅上漲0.78點至22257.3點，早盤成交355.4億港元。匯豐(HSBC)今公布，3月中國製造業PMI初值為51.7%，較2月終值50.4%明顯走揚，並創下兩個月以來最高。匯豐控股經濟學家屈宏斌表示，新訂單增長與產能擴張，帶動3月匯豐中國PMI初值反彈，顯示中國經濟仍然保持溫和復甦態勢。同時因通膨壓力不大，不排除中國官方領導層會延續寬鬆政策，為經濟發展創造更多空間。專家：陸經濟觸底回升【記者嚴雅芳/台北報導】上證綜合指數昨日漲幅締造兩個月來最大，今日早盤持續向上挺堅。惠理康和投信投資長唐雲益表示，中國基金資金上周出現5.5億美元淨流出，此單周淨流出規模是本波陸股反彈以來的最大規模，顯示去年第四季蜂擁而至的境外資金開始撤退，惟在全球景氣持續復甦的預期下，特別看好中國經濟觸底回升，因2013年陸股趨勢向上未改，建議可趁機逢低布局。富盛投顧也表示，中國未來20年將移植美日的都會化發展過程，其成長力道將更勝於已開發國家，中國基礎建設和消費將為經濟體注入更多成長動能。根據EPFR統計，3月7日到13日國際資金流向顯示，全球型股票型基金已連續16周淨流入，上周淨流入幅度創下2004年以來新高，其中資金大多流往已開發國家股票型基金。新興市場股票型基金近來則出現調節，中國和亞股雖是外資最愛，惟近期資金進出有較大波動。 ---------------下一則---------------　中國3月PMI上揚經濟回溫-自由時報1020322〔編譯楊芙宜�綜合報導〕根據週四最新數據，歐元區3月服務業與製造業生產萎縮幅度超過預期，增添徵兆顯示該區域經濟仍掙扎於擺脫衰退；匯豐3月中國製造業PMI較2月揚升，顯示隨著訂單與生產增加，經濟正溫和復甦。 Markit Economic公布，歐元區3月服務業與製造業綜合PMI從2月的47.9降至46.5，低於經濟師預估中值48.2。PMI數值低於景氣榮枯線50，意味萎縮。荷蘭國際集團（ING）資深歐元區經濟師范弗里特表示，數據顯示歐元區第一季經濟仍陷於衰退，重返成長路徑仍緩慢與充滿挑戰，且一旦塞浦路斯情勢失控，復甦時間更將延後。匯豐公布，中國3月製造業PMI為51.7，高於2月的50.4與經濟師預估中值50.8。PMI數字高於50，意味擴張。匯豐中國製造業PMI自去年11月重返50以上，今年2月短暫下滑至4個月新低。 ---------------下一則---------------　上證本周逆勢漲2%-2013/03/22【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 3月份滙豐版中國製造業採購經理人指數（PMI）初值較上月50.4回升至51.7，優於市場預期，製造業營運狀況改善，加上「兩會」順利落幕，本周以來上證指數逆勢上漲逾2.1%，表現較MSCI世界指數佳。摩根投信統計，4月向來是大中華股市表現最佳的月份，包括A股、國企股、滬深300、MSCI中國與香港恆生指數，平均單月漲幅都超過5.4%，且上漲機率高達七至八成。在陸股帶動下，大中華股市可望重啟反彈走勢。摩根中國亮點基金經理人張正鼎表示，製造業重回成長動能，激勵上證指數20日大漲2.66%，創近二月來最大漲幅，昨（21）日又續漲0.3%。本周因賽普勒斯擠兌引發市場震盪，但中國相關指數逆勢全面走揚，滬深指數大漲2.96%；上海A、B股與上證指數彈幅均逾2%，強勢表現冠全球市場。張正鼎分析，「兩會」結束後，政經情勢明朗、政策作多效應呈現上漲趨勢。此外，3月為年報密集公布期，先前因財報變數轉為保守觀望的市場資金，在不確定因素消除後重新回流，將是帶動股市漲升的關鍵。日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，中國國外匯管理局1至2月批准合格境外機構投資者（QFII）額度年增率近500%，QFII額度目前累計批准額度已超過400億美元，為陸股挹注資金活水。 ---------------下一則---------------　經濟數據報喜陸股4月行情旺2013-03-22 01:18 工商時報記者陳欣文�台北報導 3月匯豐版中國PMI初值較上月50.4回升至51.7，優於市場預期的51.2，反映製造業營運狀況改善，加上歷來4月是大中華股市表現最佳的月分，法人看好陸股帶動的4月行情。根據摩根投信統計，4月向來是大中華股市表現最佳的月份，包括A股、國企股、滬深300、MSCI中國與香港恆生指數，平均單月漲幅都超過5.4％，且上漲機率達7∼8成。摩根中國亮點基金經理人張正鼎表示，製造業重回成長動能，激勵上證指數20日上漲2.66％，創近2月來最大漲幅，也反應先前備受國五條出台所打壓的市場信心已開始好轉。張正鼎分析，兩會結束後，陸股多半受惠政經情勢明朗、政策作多效應，呈現上漲趨勢；3月是年報密集公布期，先前因財報變數轉為保守觀望的市場資金，在不確定因素消除後將重新回流，帶動股市漲升。德盛安聯中國產品經理許廷全表示，3月初值出乎意料的好，數據帶來振奮人心的消息，事實上陸股2、3月回檔主要就是反應總經數據低於預期的結果，目前最新數據讓市場疑慮減輕，顯示大陸經濟成長仍如預期，加上陸股基期相較歐美低，投資人可鎖定中國基金。 ---------------下一則---------------　買陸股避開核心消費2013/03/22【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】中國「兩會」閉幕，陸股近來一度受賽普路斯開徵存款稅利空的拖累，國際資金紛從國際股市鳴金收兵。基金業者看好中國股市上揚趨勢不變，但提醒投資人，中國核心消費類股本益比過高，其他類股仍合理。美股受到寬鬆貨幣政策和經濟數據轉好的激勵，持續創新高。新興組合基金研究（EPFR）統計，3月7日到13日，全球型股票基金已連續16周淨流入，但資金大多流往成熟國家股票型基金，新興市場股票型基金近來則出現調節。中國和亞股雖是外資最愛，但最近資金進出有較大波動，中國基金資金上周出現5.5億美元淨流出，是本波陸股反彈以來的最大金額，顯示去年第四季蜂擁而至的境外資金開始撤退。惠理康和投信指出，美國掛牌的最大型中資股指數股票型基金（ETF）安碩富時中國25指數（FXI），上周遭贖回7%；香港市場4檔投資A股的RQFII（人民幣合格境外機構投資者）ETF規模，近1個月也大幅縮水。縮水幅度最高的嘉實摩根士丹利資本國際（MSCI）中國A股指數ETF規模減20%。惠理康和投信投資長唐雲益分析，在全球景氣持續復甦的預期下，今年亞洲股市後市樂觀，特別看好中國經濟觸底回升。最近亞股陷入整理格局，主要反映中國房市調控的擔憂，以及消化國外的負面消息。中國基金近3個月吸金達92億美元，儘管最近出現流出，卻仍是資金追捧焦點。唐雲益表示，中國改革長期經濟結構性，隨著「兩會」落幕、新領導人上台，新施政將陸續推出。市場拉回，中國股票投資價值再浮現，今年上揚趨勢不變。先機大中華基金共同經理人陳星邦（Kenny Tjan）則指出，與亞洲其他股市相比，陸股股價較低，像菲律賓的本益比高達20倍，但中國股市卻只有約9倍，但中、菲企業的獲利卻差不多。中國股價整體雖然便宜，但陳星邦說，中國核心消費股股價卻偏高，其中有些本益比高達25到30倍，獲利只成長10%到15%，已有形成泡沫的跡象。不過，其他類股的類股卻仍然便宜。 ---------------下一則---------------　製造業加速擴張陸股添暖意2013/03/22【聯合報╱記者周小仙�台北報導】大陸製造業3月擴張速度加快！3月匯豐PMI最新數據達51.7，不僅高於市場預期的50.8，更明顯優於2月的50.4，替近期跌跌不休的陸股捎來暖意。昨天陸股明顯出現小幅止跌回升，像是上海綜合指數、滬深300全數收紅，僅有港股與國企股小跌。隨著各種利多數據出爐，投資人信心逐漸增強，除A股開戶數在3月中旬創近一年來新高，大陸財政部公布首季企業家信心指數月增率7.6％，受訪企業家、銀行家對首季宏觀經濟、價格指數與貸款需求表示樂觀，顯示經濟持續擴張。 ---------------下一則---------------　黑田誓師抗通縮不鬆口提前緊急會議日股大漲1.3% 日圓先貶後升至95.08-2013年03月22日【賴宇萍╱綜合外電報導】日本央行（Bank of Japan，日銀）新總裁黑田東彥昨傍晚召開上任後首場記者會，拒絕評論日銀是否會召開緊急會議，在4月3~4日正式會期前提前擴大寬鬆貨幣，讓市場的熱切期待暫時落空，日圓應聲反彈走強，1美元兌日圓一度來到95.08。不過，黑田東彥雖拒絕發表評論，但語帶玄機指出，日銀曾舉行過緊急會議，此舉並非完全不可能，似乎仍為日銀提早在既定的4月3~4日例會之前召開緊急會議的可能性預留伏筆。投資人原本期待日銀新團隊迅速祭出大膽寬鬆措施，以帶領日本經濟早日擺脫通縮，預期心理帶動日圓昨稍早走貶，1美元兌日圓一度來到96.11，激勵昨日股大漲1.3%收紅。日圓95附近續震盪但在就任記者會上，包括岩田規久男與中曾宏2位副總裁在內的日銀新團隊並未發表令人眼睛為之一亮的新內容，失望情緒湧現，日圓持續在95附近震盪。 2年內通膨目標2% 外界原本預期，日銀將進一步祭出寬鬆措施，因此帶動近來日圓貶勢，但黑田東彥表示，貨幣政策的目的不在於牽動匯率，也不適合倚賴匯市相關措施來擺脫通縮。黑田東彥雖對可能政策選項緊守口風，但也強調，將從量與質方面採取大膽的寬鬆措施，誓言採取一切可能措施來打破通縮魔咒，務必達到2年內通膨率回升至2%的目標。黑田東彥並指出，目前並不擔憂日本國內可能出現資產泡沫。不過在黑田東彥就任記者會前，日本財務大臣麻生太郎卻意外大潑冷水。麻生太郎表示，儘管日銀已設定了在未來2年內將通膨率提高到2%以上的目標，然而基於種種外在因素影響，這個目標或難如期實現。麻生太郎還表示，在未來修改現行法律時，對日銀獨立性進行微調，可能也是可以採取的政策選項之一，但這一時機目前尚未成熟。 2月出口年減2.9% 日本財務省昨公布最新貿易數據顯示，隨著2月出口年減2.9%，減幅高於市場預估的1.7%，同月貿易逆差達7774.67億日圓，創歷來2月最大逆差紀錄。日本已連續8個月出現貿易逆差，創30年來最長的逆差紀錄，凸顯出黑田東彥上任後面臨的嚴苛經濟挑戰。中國與歐洲需求疲軟拖累出口下滑，加上日圓走貶推高進口商品價值，且311強震後，日本需要倚靠大量能源進口，導致日本持續出現鉅額的貿易赤字。儘管市場看好日圓貶值可望提昇出口商未來獲利前景，但經濟學家警告，日圓走低同時也讓日本進口帳單大幅增加。伊藤忠首席經濟學家丸山義正說：「從日圓走軟到帶動出口成長，有時間上的滯後效應。」 ---------------下一則---------------　黑田：盡全力消滅通縮2013-03-22 01:17 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導日本銀行（央行）新總裁黑田東彥周四走馬上任，他在就職記者會中矢言會「竭盡所能」，消滅長期拖累日本成長的通縮問題，他在記者會上也重申，擴大貨幣寬鬆勢在必行。受此激勵，日股周四繼續上揚，日經指數上揚1.34％，達12,635.69點，是2008年9月8日以來首次站上12,600點大關。黑田與2位副手岩田規久和中曾宏，周四上午從日相安倍手中接下任命書。黑田會晤安倍後說：「我向內閣總理大臣安倍保證，我連同2位副總裁將竭盡所能，助日本經濟脫離通縮泥淖。」黑田隨後並召開就職記者會，重申擴大貨幣寬鬆的立場。他指出：「無論就質或量方面，毫無疑問我們都須實行大膽的貨幣寬鬆措施。量化寬鬆不可或缺。」言下之意，擴大收購政府公債及其他資產，以注入更多流動性到金融體系，將被列為日銀的行動方針。黑田強調，日銀有必要購買較長天期債券資產，方可拉低殖利率曲線並減少風險溢酬。市場認定黑田走馬上任後，日銀會將目前的101兆日圓資產收購計畫規模，再擴增10兆日圓以上。此外，日銀料將取消只能夠購買3年期公債的限制，著手收購5年期公債。市場並預期黑田會宣布，新的無限量購債政策於明年1月正式實施。黑田也在記者會中提到：「如果能在2年內達到我們設定的穩定物價目標，那真是求之不得。」黑田一再宣示要盡快達成日銀新設定的2％通膨目標。 ---------------下一則---------------　李勝彥：日圓暫不會貶破100【經濟日報╱記者陳美君�台北報導】台北大學亞洲研究中心榮譽顧問李勝彥昨（21）日指出，日本央行總裁黑田東彥就任談話了無新意，並未提出加強收購債券等新寬鬆措施，預估一個月內，日圓兌美元維持震盪格局，不會貶破100日圓大關。李勝彥分析，日圓維持偏弱格局，勢必也會讓出口產品雷同的南韓保持警戒，韓元兌美元匯價易貶難升；以此觀察，與南韓具貿易競爭關係的新台幣匯率，自然也缺乏升值條件，未來有機會趨貶。李勝彥認為，國際關注賽普勒斯的紓困危機，市場避險需求明顯升溫，將使日圓匯價獲得支撐，因而日圓兌美元匯價暫難貶破100日圓兌1美元。近期美國經濟數據報佳音，將使美元對其他亞洲貨幣升值，進而使得韓元、新台幣面臨貶值壓力。李勝彥表示，黑田東彥上任後，誓言二年內將達到2%通膨目標，能否順利達陣，除觀察日本經濟能否好轉，還得視國際原油價格而定。近期美國開採頁岩油促使國際油價走跌，增加日本達成通膨目標的難度；此外，美國因減少對外購油、美元供給減少，也會使美元趨強。根據李勝彥觀察，近期人民幣兌美元匯率走勢堅挺，不僅沒貶值，甚至還逆勢升值，人民幣扮演著亞洲貨幣的「船錨」角色，人民幣匯率平靜無波，對亞洲貨幣也將產生一定程度的穩定作用。【2013/03/22 經濟日報】@ http://udn.com/ ---------------下一則---------------　日本連8個月貿易逆差2013-03-22 01:17 工商時報記者陳怡均�綜合外電報導日本官方周四公布，由於日圓貶值使得進口能源成本大增，2月份貿易逆差達7,775億日圓（約81億美元），為日本連續第8個月呈現貿易逆差。 2月份出口下滑2.9％至5.28兆日圓（約551億美元），進口額增長11.9％至6.06兆日圓（約632億美元）。日本進口額揚升，歸因於日本能源成本激增。日本在福島核災之後逐漸關閉核電廠，目前僅剩2座仍在運轉，迫使日本必須大舉向海外購買液化天然氣（LNG）和原油，燃料成本大幅增加。2月日本天然氣進口額年增近10％，原油進口額勁升20％。儘管日圓貶值有利於出口競爭力，但近期日本出口仍然不振，主要是歐洲債務危機導致對日貨需求衰退，釣魚台領土爭議引發大陸反日情結，衝擊知名日本品牌在陸銷售表現，包括車廠豐田、日產和本田的業績。 2月日本對大陸出口額銳減15.8％至8,423億日圓（約88億美元），除了領土爭議的後續效應外，農曆新年假期亦為出口減少的原因之一。自中國大陸的進口額則勁揚22％至1.12兆日圓。 ---------------下一則---------------　日股基金掀慶祝行情2013/03/22【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】日銀新任總裁與副總裁昨上任，日股揚起一波慶祝行情，大漲逾1%，指數創4年半以來新高。資產管理業者表示，在「安倍經濟學」的強勢主導下，隨著企業獲利提升，日股可望東山再起。日經225指數、東證一部和東證二部指數單日均大漲1%以上，多頭氣勢如虹，日股基金滿堂紅。統計日圓從去年11月13日開始明顯貶值以來，日股已上漲45%。日股基金表現也不落人後，如景順日本動力基金，漲幅也高達44.42%，與日股幾乎同步，至於其他基金表現也相當亮眼，平均漲幅逾23%。 ING日本基金經理人黃尚婷表示，統計日本參眾自去年11月14日野田佳彥宣布日本眾議院解散改選以來，日股連四個月上漲；類股部分，所有類股全面走紅，非必需性消費類股，在Bridgestone輪胎公司表示2013年度合併淨利可望創歷史新高、日本八大車廠預估2013年銷售計畫看俏拉動下，漲幅居2月之冠；電信類股也在權值股NTT組織重整利多下漲幅第2。日股這波漲勢凌厲，投資人可能在一波波驚驚漲中，擔憂股市是否已經超漲？黃尚婷分析，東證一部指數目前本淨比1.16倍，仍低於2003年金融風暴時的低點，也較全球的1.92倍要低，價值面依舊低廉。再者，企業盈餘在日圓走貶下已轉為上修趨勢，EPS增長可期。過去的日股可能價廉物卻不美，使吸引力大為打折，如今在經濟、企業盈餘都可望復甦下，物美價廉的日股自然吸引資金持續流入。摩根絕對日本基金經理人張正鼎指出，根據高盛證券預估，今年日本企業EPS增長率將達51%。另外，從籌碼面也可看出外資青睞日股大幅提升。自去年10月以來，外資買超日股約5.5兆日圓，相較於前波（2003-2006年）多頭期間年平均買超9.1兆日圓來看，目前外資回補約達一半的水位，還有很大的回流空間。柏瑞旗艦全球成長組合基金經理人曾志峰認為，由於這波日圓匯率變化較大，建議投資人可以買對日幣有避險的日本基金投資，或是以美元計價的日股基金做布局。由於短線資金行情仍樂觀，建議逢低加碼績效表現較佳的日本中小型股票基金或日本基金。 ---------------下一則---------------　塞浦路斯擬發公債天然氣換俄羅斯金援【聯合報╱編譯任中原�報導】歐洲央行廿一日發出最後通牒，表示除非塞浦路斯與歐盟及國際貨幣基金（ＩＭＦ）達成新的紓困協議，否則三月廿五日之後將切斷塞浦路斯獲得緊急融通資金的管道。塞浦路斯政府目前正在研擬替代計畫，課徵存款稅的爭議做法將喊停，同時向俄羅斯尋求五十億歐元的金援。歐洲央行發表聲明指出，「歐洲央行常務理事會決定將緊急流動性援助（ＥＬＡ）維持在目前的水位，直到三月廿五日為止。之後，只有當歐盟及ＩＭＦ的紓困計畫獲得執行，並確保塞浦路斯的問題銀行能夠存續後，才考慮再給予ＥＬＡ。」塞浦路斯所有銀行一直停業到三月廿五日。近來該國兩大銀行一直仰賴ＥＬＡ透過塞國央行提供金援，暫時免於倒閉。塞國總統阿納斯塔西亞迪斯廿一日與幕僚協商，準備研擬一項新的紓困計畫，以自行籌得七十億歐元的資金，才能從歐元區得到一百億歐元的紓困金。各政黨領袖打算在新計畫中將「存款稅」剔除，改以創設國家「團結基金」及發行緊急公債，募集五十八億歐元，另外十二億歐元將透過「民營化」及提高資本利得稅與企業稅率籌措。政府發言人已證實這項新計畫，但細節仍在研商中，目前尚不確定是否能在廿一日送交國會表決。塞浦路斯國會議長歐米洛表示，「我們並未討論存款稅，且不會恢復。」不過另一位國會議員表示，並未完全排除課徵某種程度的「存款稅」；沒有「存款稅」，塞浦路斯可能籌不足需要的資金。另外塞浦路斯財長沙利斯目前仍在莫斯科，與俄羅斯協商金援議題。沙利斯廿一日表示，塞浦路斯正在給俄羅斯「機會」，包括銀行業及天然氣，以換得金援；「有些東西對俄羅斯而言，亦具有經濟上的意義。」俄羅斯官員表示，塞浦路斯正在向俄國要求一筆約五十億歐元的貸款，並以提供外海的天然氣田作為交換。俄羅斯總理麥維德夫廿一日對歐盟執委會主席巴洛索說，所有相關國家，包括俄羅斯在內，都須參與塞浦路斯的紓困協議。他並表示，塞浦路斯曾提供資產，包括外海的天然氣資源；但天然氣田是「一項困難的問題」，因為價值難以評估，而且與土耳其之間有領土爭議。俄羅斯駐歐盟大使契索夫表示，俄羅斯希望與歐盟協商任何與塞浦路斯有關的協議，而非單獨與塞國協議。【2013/03/22 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則---------------　布局泛歐洲、中大型股2013/03/22【聯合報╱記者周小仙�台北報導】塞浦路斯打亂歐股上漲腳步，投資專家指出，投資人若想趁機撿便宜，最好挑選布局標的分散的泛歐洲基金，或是投資獲利源自新興市場的歐洲中大型股基金。富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，去年以來，歐洲股市走勢就與歐元區疲弱的經濟出現不同調，主要是因為德國、法國、西班牙及義大利股市中，平均有近4成的上市企業營收來自海外；即使歐洲經濟軟弱無力，這些企業仍能受惠美國、大陸引領的全球經濟復甦，歐股投資應鎖定相關標的。摩根投信投資策略部協理謝仁華也說，短線來看，資金對歐股可能較為觀望，若投資人對歐股有興趣，最好選擇大型股為主的歐股基金，較不易受資金流動衝擊，且營收來自歐洲以外的部位較高，獲利狀況也會比較穩定。整體而言，歐債最糟的狀況應已渡過，目前歐洲流動性指標呈現低檔穩定整理，加上結構面有歐洲央行與德國推動整合政策支撐，不大可能擴展成歐元區瓦解的系統性危機。 ---------------下一則---------------　歐洲基金近一周挺住正報酬2013/03/22【聯合報╱記者周小仙�台北報導】塞浦路斯「存款稅」事件衝擊全球股市，嚇跑歐洲市場資金，近一周位於「震央區」的歐洲相關基金績效「受傷」。市場普遍認為，塞浦路斯事件不至於擴大為歐債危機；但消息一出，仍導致近一周來歐洲基金漲幅平均不到1％，績效最佳的MFS全盛歐洲小型公司基金，近一周也只有1.8％報酬率。不過，因為歐洲市場今年來漲勢旺，即使有塞浦路斯事件搗亂，近一個月或今年來的歐洲相關基金績效仍能「挺」住正報酬，像檔數最多的歐洲基金，近一個月績效還有1.93％，今年來甚至達6.57％；而股性活潑的歐洲中小型基金，不論近一周、近一個月或今年來報酬，也全數為正。讓人跌破眼鏡的是經濟增長較強的新興歐洲，今年以來各天期績效全數被俄羅斯拖累，成為墊底的歐洲相關基金，近一周則平均下挫2.7 ％。瀚亞歐洲基金經理人方定宇表示，塞浦路斯存款稅的疑慮，會讓市場懷疑南歐其他國家是否也如法炮製；不過，塞浦路斯事件不會改變歐股便宜的事實，且德國、歐洲央行（ECB）與國際貨幣基金組織（IMF ）的買債計畫與財政同盟，是歐元區不會瓦解的基石，儘管南歐國家仍為撙節所苦，但只要歐元區不會瓦解，就等於最差的狀況已過去。摩根歐洲發現基金經理人馮穆倫說，自去年以來，先前反應利空過度、大幅折價的歐股展開強勁回補，包括德國去年度大漲逾三成，希臘、愛爾蘭、義大利等歐豬國家也出現8％至34％不等的漲幅。不過，強漲之後，歐股相較於美股估值折價已回升至近兩年高點，指數若要再攻，須靠基本面進一步改善，因此現階段只要政治發展不如預期，就易受消息面回檔，塞浦路斯事件即是一例。專家認為，塞浦路斯最終還是會接受歐盟峰會的要求，透過尋求俄羅斯金援，或者課徵某種形式的存款，畢竟退出歐元區的代價太大，目前看來塞浦路斯危機應能獲得適當處理。 ---------------下一則---------------　倦勤柏南克︰QE退場不是非我不可已與歐巴馬談未來打算-自由時報1020322〔編譯楊芙宜�綜合報導〕美國聯準會主席柏南克（Ben Bernanke）意外透露倦勤之意！柏南克任期到明年一月底，他週三向媒體表示，已與總統歐巴馬談到自己未來一些打算，處理聯準會空前經濟刺激措施不是非他一人不可，似表態無意留任到量化寬鬆（ＱＥ）措施退場。聯準會在決策會議後宣布，維持每月八五○億美元資產收購規模不變，但準備制訂策略，因應經濟表現、就業改善情況逐步降低購債規模。聯準會仍維持失業率於二○一五年降到六．五％的預測，但微幅下調今年經濟成長預測為二．三％至二．八％、明年成長二．九％至三．四％。柏南克在會後記者會上，一反過去不願論及個人去留的態度，直言「已與總統談到一些」、「我不認為我是世界上唯一可以處理（ＱＥ）退場事宜的人。」聯準會去年推出第三、四輪量化寬鬆（QE3、QE4），持續祭出被視為「印鈔」的貨幣寬鬆措施，維持近乎零利率，以提振美國經濟與就業。柏南克被問到是否會繼續第三任期時表示，「我認為總統必須思考許多議題，從財政懸崖到許多其他職位任命等。」對個人去留點到為止，稱此刻沒有進一步訊息可透露。此前，柏南克去年十二月記者會時表示，從未與總統或行政團隊討論他可能卸任事宜。曾與柏南克聊過的歐巴馬顧問透露，現年五十九歲的柏南克任聯準會主席七年，大部分時間都在對付金融危機與收拾危機後的爛攤子，筋疲力盡下很想能擁有私人生活。柏南克為普林斯頓前經濟學教授，以研究一九三○年代經濟大蕭條、經濟景氣循環著名，二○○六年從葛林斯潘手中接任聯準會主席以來，採取聯準會一百年歷史以來最大膽的貨幣寬鬆措施，帶領美國走出經濟大蕭條以來最糟的經濟危機，卻認為留任主席到ＱＥ退場並不是自己職責所在。他表示，任內一直想完成卻尚未完全成功的是，「在某程度上去除貨幣與金融政策的個人特質，讓聯準會優異制度得到更廣泛認同。」柏南克與葛林斯潘最大相異處在於，他不吝於公開決策過程，使用能被外界理解的語言解釋政策。柏南克說，最近才與一名失業的親戚說過話，而其在南卡羅萊納州小鎮長大的房子剛被銀行法拍。當聯準會官員質疑柏南克推出的非傳統寬鬆政策具有風險之際，他仍全力捍衛此史無前例的最大膽ＱＥ實驗。 ……………………………………… 柏南克倦勤：不是非我不可【聯合報╱編譯任中原�報導】「我並不認為自己是世上唯一一個能控管好（量化寬鬆政策）退場的人」，美國聯準會主席柏南克廿日發表上述談話，並首次透露他已經跟總統歐巴馬談過二○一四年元月他任期屆滿後的打算，顯示柏南克已有倦勤之意。不過美國股市並未受此消息影響，廿日道瓊指數仍上漲約百分之○點四。聯準會主席任期四年。柏南克於二○○六年首次由共和黨的前總統布希任命，二○一○年再獲民主黨的總統歐巴馬提名連任。歐巴馬迄今未曾提過他是否打算再任命柏南克續任主席。不過白宮政治及經濟幕僚之前曾表示，現年五十九歲的柏南克，過去七年來殫精竭慮地處理金融危機及後續影響，如今已感筋疲力盡，希望能在任滿後回歸個人生活；現在柏南克此番談話，顯然與白宮幕僚的說法相互呼應。柏南克在去年十二月時曾在記者會上表示，他並未與歐巴馬或任何人對他未來的去留「有過任何的談話」；但他廿日的說法，顯然與之前有所差距。白宮官員透露，去年十二月後，柏南克曾與前財長蓋納多次會面，其中還有一次是兩人一起與歐巴馬面談，而蓋納先行告退，使歐、柏兩人有時間做私密的談話。當記者問到他是否會擔任第三任主席時，柏南克表示，「我已經跟總統說了不少；但此時此刻，我真的沒有任何訊息可以透露。」儘管歐巴馬尚未開始尋覓可能的繼任人選，但據白宮官員透露，財長陸伍及白宮首席經濟顧問史普林是熱門人選。【2013/03/22 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則---------------　累了柏南克明年想退場 Fed調降失業率預估值評估賽危機對美衝擊不大2013年03月22日【連欣儀╱綜合外電報導】美國聯準會（Federal Reserve，Fed）在最新美國經濟展望中調降失業率預估值，並決議維持現行各項寬鬆政策，惟令各方意外的是，主席柏南克（Ben Bernanke）首度公開表露倦勤之意，暗示明年1月任期屆滿後可能去職。柏南克在聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）決策會議會後記者會上證實，曾和美國總統歐巴馬（Barack Obama）談過個人去留問題，他個人覺得不必負責寬鬆退場，不用等到那時才下台，暗示明年1月任期屆滿後可能去職，他說：「我不認為，我是世上唯一可以處理寬鬆退場問題的人。」根據彭博報導，歐巴馬政府的部分經濟與政治顧問透露，柏南克7年來把大多數的時間與精力放在處理金融危機與危機後的餘波，柏南克已顯露疲態，他希望能夠回歸私人生活。維持各項寬鬆政策 Fed發言人史密斯（Michelle Smith）對此已表示不予置評。對於FOMC決議將利率維持在歷史低點的0~0.25%不變，以及每月購債額度850億美元（2.54兆元台幣）不變。砍美經濟成長預估柏南克並表示，儘管近來美國就業市場有顯著改善跡象，但Fed必須確認此波的改善是否僅是一時性的好轉，才會考慮減碼貨幣寬鬆措施的問題。 Fed並重申將維持短期利率近零的政策至失業率降到6.5%、且通膨率維持在2.5%目標值內，不過，柏南克表示，貨幣寬鬆措施實施到失業率降至6.5%，不代表一降至6.5%寬鬆措施就會退場，6.5%是門檻而不是觸發點。柏南克並補充說，Fed未來會視情況調整每月的購債額度。伴隨FOMC會後聲明公布的美國經濟展望報告顯示，Fed理事對今年美國失業率預估值由去年12月預測的7.4~7.7%降至7.3~7.5%，惟今年經濟成長率同樣由2.3~3%降至2.3~2.8%，明年經濟成長率由原估3~3.5%降至2.9~3.4%。參院通過資金法案針對賽普勒斯危機，柏南克表示，近期Fed正密切關注歐洲問題的發展情況，儘管賽普勒斯危機恐會有後續效應，但預料不會嚴重衝擊美國經濟。另一方面，美國參議院周三以73票贊成、26票反對通過了2013年度（截至9月底止）資金法案，給予聯邦機關運作所需資金，預計最快周四由眾議院進行複決，將解除下周三（27日）政府部門因缺錢關門的危機，並得以進一步協商解決長期赤字。該法案保留了850億美元的自動削減支出計劃，不過提供了美國軍事行動更多彈性空間去運用資金。柏南克小檔案 ★英文名：Ben Bernanke ★年齡：59歲 ★現職：聯準會第14任主席(2006.2~) ★學歷：麻省理工學院經濟學博士哈佛大學經濟學系畢業 ★經歷：白宮經濟顧問委員會主席聯準會理事普林斯頓大學教授麻省理工學院客座教授紐約大學客座教授資料來源：綜合外電 ---------------下一則---------------　聯準會續寬鬆柏南克鬆口倦勤2013-03-22 01:22 中國時報鍾玉玨�綜合報導美國聯準會決策機制「聯邦公開市場委員會」（ＦＯＭＣ）廿日結束為期兩天的例會，如外界預期繼續維持利率在○至○．二五％的超低水準，同時維持每月購債八百五十億美元不變。聯準會主席柏南克指出，近幾個月就業市場有改善跡象，但未能確定這趨勢能否持續，所以應繼續維持現有寬鬆措施不變。至於外傳他倦勤，柏南克在會後記者會上間接證實，坦承已和「總統談及自己的未來」。他說，「我不認為自己是世上唯一可以處理退場事宜的人」，換句話說，柏南克自認並無必要一直留任到聯準會現行超寬鬆貨幣終止後。柏南克的任期將於二○一四年一月底屆滿。而有十三位聯準銀行官員預期，聯準會將在二○一五年開始升息。ＦＯＭＣ重申，只要失業率高於六．五％，通膨不超過二．五％，聯準會就會將短期利率維持在○至○．二五％的區間。柏南克說，未來將視就業情況是否持續改善，決定是否收緊寬鬆措施。他指出，六．五％只是門檻，而非觸發點。目前美國失業率已降至七．七％的水準，是四年來的新低。預估今年第四季的失業率為六．七至七％，二○一五年將降至六至六．五％。經濟前景方面，聯準會將今年美國經濟成長預估由原來預測的二．三至三％，下修到二．三至二．八％。明年經濟成長預估亦下調至二．九至三．四％，略低於之前預估的三至三．五％。至於塞浦路斯金融危機是否會衝擊美國經濟復甦，柏南克說，塞國經濟規模小，對環球經濟及金融市場的影響有限。他也相信歐洲當局最終會化解這次危機，一如當初紓困希臘及葡萄牙。 ---------------下一則---------------　美QE3規模不變利率預估後年才調高【聯合報╱編譯任中原�報導】美國聯準會於十九及廿日召開決策會議後宣布，將繼續維持每月購買八百五十億美元債券的量化寬鬆政策（ＱＥ３），且美國股市創新高亦屬正常；未來聯準會可能隨著經濟改善，而調整購買的速度。聯準會內部近七成的決策官員預估，要到二○一五年才會開始調高利率。聯準會並將今年底預估的失業率，由原先的百分之七點四到七點七，下修為百分之七點三到七點五之間；但將預估經濟成長率由先前的百分之二點三到百分之三，下修為百分之二點三到二點八之間。聯準會主席柏南克表示，美國勞動市場必須先進一步改善，聯準會才會考慮縮小寬鬆貨幣政策的規模。他指出，「顯然，情況一直在改善。我們必須確定這並非只是暫時現象。」【2013/03/22 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則---------------　美續推QE3升息再等2年2013-03-22 01:17工商時報記者林國賓�綜合外電報導經過2天討論，聯準會（Fed）一如外界預期，在周三宣布維持現行寬鬆貨幣政策不變，續推每月850億美元買進債券的第3輪量化寬鬆措施（QE3）。Fed同時公布最新預測，略微下修未來幾年的經濟成長，但認為失業將改善，而內部評估的可能升息時點是2015年。主席柏南克並趁會後記者會，暗示他可能在明年1月任期屆滿後不再續任。他針對有關倦勤的傳言，證實他已「向總統歐巴馬簡略報告，表明Fed不一定要他來主持寬鬆政策的退場。」 Fed決策機構聯邦公開市場委員會（FOMC）在2天的議程中，肯定經濟近來表現，認為經濟從去年第4季的停滯狀態開始反彈，近幾月緩步擴張。儘管經濟情勢有所好轉，但Fed也提及經濟復甦仍面臨高失業率與政府大幅減支的阻礙。柏南克在會後記者會上表示：「委員會仍擔心緊縮的財政政策可能會壓低未來幾個月的經濟與就業增長。」 Fed發布會後聲明指出，基準利率維持於0至0.25％的歷史低點，用以壓抑長率的QE措施每月購債手筆仍維持850億美元。柏南克近幾個月來一再重申，只要通膨率保持低檔且失業率偏高，Fed就有必要持續對經濟成長提供刺激，雖說美國2月失業率下滑至7.7％，柏南克特別強調：「7.7％的失業率依然偏高。」針對有關長期低利率環境可能催生資產泡沫的疑慮，柏南克表示，「金融市場承擔風險的投資狀況還在可管控的範圍，美股這波大漲也還沒有異常之處。」 Fed發布未來3年的最新經濟預測，預測值較上次略微下修，新估今年成長率將介於2.3％至2.8％之間，明年2.9％至3.4％，後年2.9％至3.7％；今年失業率也從原估的7.4％到7.7％之間，下修至7.3％至7.5％，明年估計進一步下滑至6.7％至7.0％。 ---------------下一則---------------　聚焦具長期成長題材科技股2013-03-22 01:18 工商時報記者孫彬訓�台北報導當投資人聚焦於債券投資時，科技類股已經徹底脫離網路泡沫時的高本益比，投資潛力逐步展現，成為投資人想要進可攻、退可守的投資新選擇。聯博全球�國際成長股研究團隊暨產業研究主管Daniel C. Roarty表示，科技類股現在具有攻守兼顧的特性，2009年至2012年的營收成長率為12.3％，高於參考指數（MSCI世界指數中位數，不包含金融類股，且個股市值大於20億美元）平均值的8％；另一方面，2011年的資本報酬率達12.6％，高於參考指數平均值的9.9％。守的部分，則是長期負債佔資產負債表的百分比，科技類股僅有12.8％，低於參考指數平均值的28.9％，更比負債比例最高的公用事業類股的46.9％低了許多；此外，MSCI科技類股未來12個月預估本益比與參考指數平均值相比，也具有相當大的投資潛力。 Daniel C. Roarty表示，回顧網路泡沫時，科技股的平均本益比高達35倍，甚至40倍，1999年CISCO的本益比達到125倍、微軟75倍，現在蘋果僅8倍、三星6倍、google15倍，加上整體經濟逐步好轉，對於科技類股的盈餘、本益比提升都有幫助。 Daniel C. Roarty表示，科技類股可區分為兩類，一個是創新者，如現在網際網路、軟體、IT服務，另一個則是被顛覆者，如現在的辦公室電子產品、電力設備、通訊設備、電腦硬體、半導體等等。以兩者的差別來看，可看出創新者擁有較高的歷史每股盈餘成長率，以及預期業績達成率。他說，兩類大約每10年交替，過去投資科技股往往重視硬體設備成長，現在更重視軟體，如透過軟體可以做什麼、軟體提供了什麼服務，所以若只看指數，常常偏重於被顛覆者，所以透過主動選股，就可以避免這樣的問題。 Daniel C. Roarty建議，投資人若有意投資科技類股，可聚焦於具吸引力的長期成長題材，找出可長期成長，而非週期性表現的個股，將可提高投資收益。 ---------------下一則---------------　抗跌績效佳全球債穩中求利2013-03-22 01:18工商時報記者陳欣文�台北報導近期公債殖利率高檔震盪，市場對於債券疑慮升高，法人指出，觀察全球債可發現，同類型31檔基金中，無論短、中、長期全數正報酬，無論從績效或是Fed政策來看，第2季債券布局仍不可偏廢，可繼續持有作為核心資產。德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔表示，由於全球債分散布局於各券種，靈活調整，可攻可守，短期無畏短期美債殖利率彈升，力抗空襲，再檢視長期基金績效，此類基金長期又能提供穩定的績效。在所有全球債中績效最佳的前五強包含PIMCO多元收益債券基金、柏瑞策略債券基金以及富蘭克林坦伯頓全球債券基金，其中3年績效表現最佳可達24％以上。鄧漢翔建議，債券基金的投資人不妨選擇能彈性選擇作多或放空公債的基金，並且能靈活操作存續期，降低公債殖利率彈升對基金投組的影響；由於信用債券和公債相關性較低，多元收益的信用債仍值得繼續關注。群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸指出，債券投資近年開始擺脫「專業投資商品」的窠臼，市場認同度也愈來愈高，投資人若擔心太複雜，可從相對穩健且配合景氣循環、動態調整投資標的的全球債券基金入門。摩根美國複合收益基金經理人道格•史旺森（Doug Swanson）表示，經濟數據和企業財報走高，美股表現相當搶眼，在避險需求銳減之下，美國10年期公債殖利率一度越過2％關卡，公債價格下滑，若欲堅守高評等債券，適度納入MBS(不動產抵押債券）的複合式債券或投資級企業債券較佳。史旺森分析，目前對美國公債報酬不應存有過度期待，同步評估獲利空間與防禦能力，搭配現階段環境，MBS將可作為佈局美國公債的替代標的；在美國房市復甦跡象明確下，MBS有其極佳優勢。 ---------------下一則---------------　基本面佳亞債投資契機浮現2013-03-22 01:18 工商時報記者魏喬怡�台北報導相較歐、美、日疲弱的經濟，2013年法人仍看好亞洲投資機會。施羅德亞洲固定收益團隊主管梅洛（Rajeev de Mello）指出，亞洲國家有較好的資產負債表，還有較高經濟成長的展望，且政府財政盈餘狀況比其他地區都來得好，且亞債的信評也多半是投資級債券，值得布局。梅洛指出，歷經亞洲金融風暴後的亞洲國家目前體質遠比歐美好，且現在的亞洲已不能視為單一的新興市場，因為從2012人均所得來看，新加坡、香港、韓國都已跟成熟國家不相上下；亞洲當地貨幣計價債券總值達8.5兆元，而現今的亞洲外匯存底有5.2兆美元，償債能力比亞洲金融風暴時強勁。梅洛表示，亞洲政府的財政赤字占GDP相對的低，甚至像新加坡不但沒有赤字，而且還有盈餘；就信評來說，亞債指數的組成投資級債占了大部份，以匯豐亞洲當地貨幣債券指數為例，比重最高的韓國、新加坡、香港、大陸都是投資級債券。從風險報酬的角度來看，亞債也是資產配置中不錯的一環，以亞洲當地貨幣債券來看，10年期年化報酬達7.36％，但波動度為6.58％，美元計價的亞洲債券的10年期年化報酬達7.72％、波動度達7.56％，其夏普值比其他資產類別像是新興債、全球政府債都好。而且亞幣具升值契機，像是菲律賓披索、馬來西亞幣、泰銖，梅洛指出，人民幣計價債券也是值得關注的焦點，因為過去大家投資人民幣債券是看好人民幣的升值潛力，現在除了升值題材，更轉向債券價值；目前人民幣政府公債有2.6％的收益、非政府債券則有4％。對於日圓貶值，梅洛認為，對於同樣是出口導向的韓國影響比較大，但對其他國家的影響性則有限，甚至對印度、大陸沒有太大影響，反而日本經濟若因此復甦，對亞洲國家是正面的影響，亞洲僅要擔心可能比歐、美提早面臨通膨的問題，屆時各國的緊鬆貨幣政策將影響著投資人看法。 ---------------下一則---------------　基本面佳亞債投資契機浮現2013-03-22 01:18 工商時報記者魏喬怡�台北報導相較歐、美、日疲弱的經濟，2013年法人仍看好亞洲投資機會。施羅德亞洲固定收益團隊主管梅洛（Rajeev de Mello）指出，亞洲國家有較好的資產負債表，還有較高經濟成長的展望，且政府財政盈餘狀況比其他地區都來得好，且亞債的信評也多半是投資級債券，值得布局。梅洛指出，歷經亞洲金融風暴後的亞洲國家目前體質遠比歐美好，且現在的亞洲已不能視為單一的新興市場，因為從2012人均所得來看，新加坡、香港、韓國都已跟成熟國家不相上下；亞洲當地貨幣計價債券總值達8.5兆元，而現今的亞洲外匯存底有5.2兆美元，償債能力比亞洲金融風暴時強勁。梅洛表示，亞洲政府的財政赤字占GDP相對的低，甚至像新加坡不但沒有赤字，而且還有盈餘；就信評來說，亞債指數的組成投資級債占了大部份，以匯豐亞洲當地貨幣債券指數為例，比重最高的韓國、新加坡、香港、大陸都是投資級債券。從風險報酬的角度來看，亞債也是資產配置中不錯的一環，以亞洲當地貨幣債券來看，10年期年化報酬達7.36％，但波動度為6.58％，美元計價的亞洲債券的10年期年化報酬達7.72％、波動度達7.56％，其夏普值比其他資產類別像是新興債、全球政府債都好。而且亞幣具升值契機，像是菲律賓披索、馬來西亞幣、泰銖，梅洛指出，人民幣計價債券也是值得關注的焦點，因為過去大家投資人民幣債券是看好人民幣的升值潛力，現在除了升值題材，更轉向債券價值；目前人民幣政府公債有2.6％的收益、非政府債券則有4％。對於日圓貶值，梅洛認為，對於同樣是出口導向的韓國影響比較大，但對其他國家的影響性則有限，甚至對印度、大陸沒有太大影響，反而日本經濟若因此復甦，對亞洲國家是正面的影響，亞洲僅要擔心可能比歐、美提早面臨通膨的問題，屆時各國的緊鬆貨幣政策將影響著投資人看法。 ---------------下一則---------------　高殖利率撐腰新興債吃香2013-03-22 01:18工商時報記者黃惠聆� 台北報導現在買債最好挑高殖利率債，如新興市場債或者高收益債，因為債息還可以彌補債券價格波動，至於歐美主要國家公債，法人則依然維持減碼。美銀美林證券的全球固定收益型基金經理人調查顯示，受訪經理人持續減碼美、歐、英、日公債，但加碼高殖利率的澳洲公債、北歐公債。至於全球固定收益型基金經理人最看好的債市，是經濟體質較佳的新興債市。富蘭克林華美全球投資級債券基金經理人林大鈞表示，全球經濟持續復甦，未來公債殖利率走升機率較大，因此對美國及英國公債的看法相對保守，至於新興債布局的標的除了主權債，也有企業債，其中新興市場國家體質較佳、利率也較高，企業破產機會低，貨幣還更具升值潛力。元大寶來投信海外投資長吳懷恩認為，今年債券投資應以新興本地政府債券為主，原因有包括利息比成熟國家債券高，如亞太國家平均殖利率約3％，G7國家平均殖利率約僅2％；比較易有債券資本利得；貨幣具升值潛力，匯豐預估亞幣平均升值幅度約4％。富達新興市場債券基金經理人Steve Ellis表示，舉例來說，如美元發行的新興市場債今年預估年報酬率約可在5.5％，若是新興市場本地債預計今年報酬率則可以提高至7.5％。摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，全球仍有不確定因子，但新興國家挾高度經濟成長優勢，加上近年來新興貨幣升值趨勢銳不可擋，增添新興本地債利多題材。他指出，美國維持0∼0.25％的低利，相較之下，新興國家利率仍維持在較高水準，且美元長線偏弱趨勢不變，經濟成長強勁的新興國家新興貨幣依然大有可為。 ---------------下一則---------------　高收債夯 CCC級躍居熱點2013/03/22【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】伴隨美股創下歷史新高，高收益債的投資熱度不減，連CCC評等的債券也成為追逐標的。但今年高收益債的操作難度明顯增加，如何在殖利率最高的CCC等級的公司債中找尋基本面佳的企業，攸關高收益債的報酬表現。瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，統計到今年3月20日，在各類債券的殖利率當中，就屬CCC級的公司債殖利率仍有8.82%。不過，CCC級債券是投資評級最低的信用債券，儘管殖利率較高，但違約風險相對較大，所以挑選CCC級債券，前提是經濟前景要樂觀。想要掌握高收益債投資契機，當然要找尋尚有利差收斂機會的標的。摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，由於景氣復甦態勢確立、市場風險胃納量提升，B 評級（含）以下、信評調升潛力較大的黑馬型債券將表現特別突出，目前CCC及B評級債券的利差與歷史低檔有較高差距，最有機會在市場氣氛好轉的主升行情中勝出。庫克認為，在景氣回春撐腰下，高收益債可望隨利差收歛及資金行情持續走俏，何況長期來看，高收益債總報酬中約九成來自固定的配息收益，益加凸顯資金長線布局優勢。 ING投資管理投資長史特漢表示，就價值面來看，各類評級的高收益債中，目前增持價格較便宜且具利差收斂潛力的CCC評級債券，另外也看好較長存續期間且具有被調升至投資等級潛力的高品質公司。至於產業配置上，基於美國不動產市場價格觸底的看法，增加房屋建築，建材，與大型建築機具的比例。群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸表示，早先受惠於美國2月零售銷售創5個月來最大增幅，初請失業救濟金人數也降至2個月來的低點，加上市場預期歐盟高峰會可能放寬財政緊縮政策，掩蓋義大利信評遭降的利空，高收益債普遍上揚，尤以美國高收益債漲幅最大。整體來看，現階段各國央行採行量化寬鬆政策和低利環境，新興市場債與高收益債的高利率優勢將持續獲得資金青睞，而新興市場貨幣潛在升值機會，也將持續受到投資人青睞。

小媽報你顧囝也要顧自己

2013年03月21日

公開

55

有多少人看了這篇日記呢?答案是：雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處小媽報你顧囝也要顧自己食在有道理呷重鹹易引發自體免疫疾病2013/03/08【台灣新生報�記者蘇湘雲�綜合外電報導】許多人都知道，吃太鹹容易造成高血壓，吃太鹹不只對心血管不利，也可能引起自體免疫疾病。美國、德國近日發表研究指出，飲食攝取過多鹽分，可能導致免疫細胞變得更具侵略性，甚至攻擊自己身體組織，引發自體免疫疾病。這項研究已發表於「自然」期刊。最近幾十年來，科學家觀察發現，西方世界的自體免疫疾病患者人數正逐漸增多。科學家懷疑這可能不只是先天基因因素導致，環境因素或許也和自體免疫疾病大有關聯。有些學者懷疑，生活習態、飲食習慣變化、加工食物、速食食物吃太多，可能是原因之一。這些加工、速食食物往往比自己家裡煮的菜餚含有更多鹽分。這是首次研究發現，攝取過多鹽分可能增加自體免疫疾病發生率。有一種輔助細胞稱為「Th17」，專門負責幫助免疫T細胞發揮作用，除了對抗感染，這種細胞一旦失控，也可能造成自體免疫疾病。這次研究團隊進行細胞實驗發現，鈉鹽（氯化鈉）會讓Th17細胞產生變化，當鹽分濃度增加，細胞就會更有攻擊性、侵略性。老鼠實驗也發現，當飲食中的鹽分攝取量增加，自體免疫疾病多發性硬化症症狀也會變得更為嚴重。多發性硬化症為中樞神經系統自體免疫疾病，有研究顯示，Th17細胞異常反應也與多發性硬化症有關聯。 ---------------下一則---------------　飲食多樣化防癌保健康2013/03/11【台灣新生報�記者萬博超�綜合外電報導】飲食多樣化，有助降低心血管疾病及癌症的風險。美國臨床營養師博尼托比蒂克斯指出，別因為某種食物特別好吃或認為能改善健康就每天大量食用。避免種類過於單調，才能有效維持健康；除儘量避開已知有害的成分外，只要是天然、新鮮，沒有發霉、未經加工的一般食材，都要均衡食用。博尼托比蒂克斯表示，避免飲食的重複性過高，增加多樣性可以維持較佳的抗病能力。在此同時也要注意節制高熱量、高油脂及過度加工精製的產品。研究顯示，部分癌症的病因可能與現代人常攝取高動物性蛋白、脂肪食物及精緻飲食習慣有關。如果飲食不規律，加之酗酒、細菌發炎的侵襲或者服用傷胃的藥物，就會阻礙胃的消化，產生消化障礙，出現胃脹、胃痛、消化不良等胃炎症狀。避免飲食過度單調，不偏頗攝取單一的食物，是保健防癌的重要觀念之一；學者建議，已知有害的食品儘量避免，但即使看似無害、營養的食物，也別刻意多吃或少吃，而是要多樣化地將之搭配於日常飲食中，避免飲食的重複性過高。增加多樣性也可以分散風險，並維持較佳的抗病能力。不少民眾因個人觀念及貪圖方便等因素，飲食種類少，導致營養不均，久而久之，健康狀況也因而更加削弱。 ---------------下一則---------------　營養素肌醇可預防濕疹、脂肪肝2013/03/11【台灣新生報�記者***�台北報導】肌醇是一種水溶性營養素，屬於維生素B群的一種，可幫助預防濕疹，並有助於體內脂肪重新分布，因此可應用於預防脂肪肝。 ◆對身體功用「肌醇」：早在1940年代，研究發現，老鼠脫毛病的病因在缺乏肌醇，於是把肌醇列入維生素B群的種類之一。由於是存在肌肉裡的物質，因此命名為「肌醇」。肌醇在神經細胞膜的含量最多，有助於促進神經傳導。肌醇也是形成卵磷脂必要的物質，供應細胞膜營養。肌醇和膽素結合後可形成卵磷脂。肌醇屬於親脂肪性的維生素，有乳化脂肪作用，幫助代謝脂肪和膽固醇。因此，有分散和排除脂肪的作用，脂肪不在肝臟屯積，就不容易出現脂肪肝。一項動物實驗研究發現，缺乏肌醇，容易有脂肪肝、脂肪代謝問題。肌醇功用包括有降低膽固醇，協助排除肝臟中脂肪，預防動脈硬化。還可幫助預防溼疹。促進毛髮健康，防止掉髮。 ◆食物、攝取來源廣泛存在於各式肉類，動物內臟含量多，如肝臟、腦、心。還有，奶類、全榖類，啤酒酵母，小麥胚芽。蔬果部分，如有葡萄乾、花生、甘藍菜、地瓜、番茄、柳橙等。 ◆不足會有哪些健康風險脂肪肝、濕疹等。 ◆專家看法三軍總醫院營養部主任王秀媛表示，攝取肌醇，可跟膽素同時服用，有助於幫助維生素E作用發揮最好的效用。包含酒精、咖啡、磺胺藥劑、動情激素和食品加工食物來源，都可能會破壞肌醇。因此，像是常喝酒、喝咖啡者，可適當補充肌醇。目前國內並未針對肌醇制定每日建議攝取量，可均衡攝取從六大類食物中補充即可，維持良好的飲食習慣，避免偏食，即可維持基本攝取量。 ◆注意事項動物內臟如肝臟雖然富含肌醇營養素，鐵質營養成份也高，但應注意攝取量。尤其是痛風、高血脂、高血壓患者，膽固醇偏高者，都不適合吃太多，以免增加普林攝取量，影響內臟膽固醇飆升，可儘量從蔬果類中攝取為宜。 ---------------下一則---------------　天然抗老食物降低腸胃負擔-中華醫藥網1020312《2013/03/11 19:01》記者黃翠娟�台北報導營養師建議，椰子油、白蘆筍、茭白筍、番茄、菇類都是天然抗老食物，營養價值高，搭配質軟清淡烹調，對長者腸胃無負擔更能促進食慾。預估至 2025年，台灣每 5人中就有 1人是 65歲以上高齡長者，其中，適當的營養照護是老年人維持健康的基礎，新光醫院吳東進董事長六度邀法式名廚招待住院長者享用白蘆筍餐。新光醫院營養師江幸芸說明，長者在食材挑選及烹調方式需要特別花心思。由於咀嚼能力降低，可以利用天然食材增加風味，少用鹽巴，料理需注意質軟清淡、高纖食材、抗氧化及添加椰子油等。江幸芸表示，只要能促進腸胃道蠕動，即能幫助排毒或減少體內毒素累積，可以選擇白蘆筍及茭白筍為主要的蔬菜，搭配其他蔬菜。以白蘆筍來說，所含β－胡蘿蔔素、維他命 A、 E、 C，以及氨基酸和微量元硒皆有防癌、抗癌的作用，且具有質地較軟的纖維可促進腸胃道蠕動改善便秘，幫助排毒或減少體內毒素累積。其抗氧能力可與洋蔥、番茄、綠花椰菜媲美，擁有相當高的營養價值。在用油選擇，因椰子油主因其化學性質接近中鍵脂肪酸可以快速被吸收，然後直接送到肝臟進行分解，快速轉換成能量，故較一般油更能提供熱量，提高新陳代謝率。另外，根據醫學報導，補充中鍵脂肪酸可以改善阿茲海默症病人的記憶、認知等；椰子油是最佳中鍵脂肪酸來源，由 65%中鍵脂肪酸構成，因此椰子油對於預防老人失智症、巴金森症、腦退化等疾病開啟另一個契機。 ……………………………………… 抗老聖品：番茄洋蔥白蘆筍【聯合晚報╱記者彭宣雅/台北報導】民眾怕老，其實從日常生活營養攝取，就能延緩老化。營養師表示，包括十字花科的花椰菜、洋蔥、番茄等，都含有豐富的維他命C與E，對細胞增長、排便順暢有幫助。另外，進口的白蘆筍、椰子油，也可促進新陳代謝，有助快速排出體內骯髒物質，延緩老化。新光醫院今天發表銀髮抗老餐，並邀請住院老人享用。營養師江幸芸表示，想抗老化，應多攝取β胡蘿蔔素、維他命A、E、C，以及氨基酸和微量元硒，都有防癌抗癌作用。各式菇類、椰子油也能抗老江幸芸說，長者用餐應掌握四原則，一是質地軟嫩清淡，用天然食材調味；二是高纖促進排便順暢；三為增加大量抗氧化食物，如番茄、十字花科的青花菜、洋蔥都不錯。另外，各式菇類含有豐富多醣體，也是抗老有利食材；有益的油脂如椰子油、芥花油等，也是合適的選擇。多吃「彩虹蔬果」皮膚水嫩光滑北市聯合醫院仁愛院區營養師孫雅祺表示，抗老食材隨手可得，更可選擇「彩虹蔬果」；其中，紅色是指多吃番茄、草莓，綠色是深綠色蔬菜，其他像是青紅椒、胡蘿蔔、葡萄、漿果、蔓越莓等蔬果富含花青素、多酚，不僅可養生抗老，還可以讓皮膚水嫩光滑。【2013/03/11 聯合晚報】@ http://udn.com/ ---------------下一則---------------　均衡飲食吃出好心情-中華醫藥網1020314《2013/03/04 16:22》記者林偉民�仁德報導好心情是可以吃得出來的！嘉南療養院營養師盧冠琪指出，血清素較高的人比較有快樂及舒適感、容易入睡，且不易飢餓。因此如果想減重或容易入眠，要想辦法提高血液中的血清素，會比較容易成功；增加血清素重要的就是均衡的飲食。盧冠琪建議均衡飲食中，主食類選擇以全穀類為主，因為碳水化合物可以幫助血清素增加，如全麥麵包、蘇打餅乾、紅豆、綠豆、薏仁、南瓜等，小米中的色氨酸含量最多，而色氨酸是合成血清素的主要來源，南瓜富含維生素 B6，而維生素 B6缺乏時色胺酸就無法轉變為血清素，因此南瓜可以增加好心情。蛋白類食品可多吃深海魚，如旗魚、鮭魚、鮪魚、沙丁魚、鱈魚、鰻魚、秋刀魚等，魚油中的 Omega-3脂肪酸，有類似抗憂鬱藥作用，能阻斷神經傳導路徑，增加血清素的分泌，有研究報告指住在海邊的人比較快樂，就是因為魚類是餐桌上主要的食物，而其他色氨酸含量豐富的蛋白食物還有牛奶、雞肉、海鮮等。至於在蔬果類可選擇菠菜、海帶、香蕉、柑橘類富含維生素 B6、葉酸、維生素 C，葉酸缺乏會導致腦神經傳導物質的減少，維生素 C可轉換為腎上腺素，是體內抗壓荷爾蒙，維生素 C充足抗壓能力就會比較好，因長期的憂鬱或厭食會造成營養不良，加重情緒低落，在彼此相互影響下，易導致惡性循環，就快樂不起來了。 ---------------下一則---------------　柳丁解油膩促進新陳代謝2013/03/13【台灣新生報�記者鍾佩芳�台北報導】柳丁別稱「甜橙」或「柳橙」，屬於芸香常綠果樹，產量約佔全世界甜橘類總產量70%以上，是十分受歡迎的柑橘類水果。柳丁是常綠小喬木，果實為柑果，呈圓形或長圓形，成熟時，果皮橙黃，不易與果肉分離，頂部有一圈圓形印痕，因此又稱為「印仔柑」。 •成分與功效柳丁豐富纖維質、維生素A、維生素B、維生素C及鈣、磷等礦物質等。研究顯示：柳丁中含有大量維生素C及俗稱維生素P的生物類黃酮(bioflavonoids)，調節生理機能的功效；柳丁具備之功效極為廣泛，果肉滋潤；連同果肉纖維一起食用，所含維生素及果膠，可促進腸道蠕動，幫助排便。在飯後吃一些柳丁，能夠解除大魚大肉的油膩感、促進消化；喝酒後，食用柳丁，亦有改善的功能。病後恢復期食用，具有使小便順暢、促進新陳代謝的功效。因此，大宴小酌常搭配柳丁或柳橙汁極受歡迎；此外，柳丁皮搭配薑等材料，亦可應用於茶飲及泡澡等用途。 •專家意見台灣癌症基金會營養師賴怡君表示，一顆一般大小的柳丁，纖維質含量就有3.5公克，在水果界裡排名前茅，只比柿子、芭樂、奇異果等水果略少一點。柳丁中的生物類黃酮維生素Ｐ，可增加血管通透性，能強化血管。且，柳丁富含果膠，能加速食物通過消化道，幫助脂肪、膽固醇由糞便排除出去，避免膽酸二級產物堆積降低罹患大腸癌風險。柳丁可驅寒、預防感冒，將兩顆柳丁皮、10公克的生薑、5公克炙甘草，加入三到四杯水，放進電鍋中蒸煮。待湯汁略放涼後濾去渣，再加入柳丁汁及適量蜂蜜。 •怎麼選？怎麼吃？選購柳橙時，挑選果實呈圓型，硬度較高，果色呈深橙黃色，色澤鮮艷自然，果皮細緻且香氣濃郁者為佳。柳丁不只能直接食用、榨汁，還能入菜，增添風味、豐富視覺。由於柳丁皮有豐富的精油，可以把它曬乾，拿來泡澡就是很好的芳香劑。果皮也可用來清除瓦斯爐上的油漬，是天然的清潔劑。 •注意事項柳丁的鉀含量高，腎臟病患要注意鉀鈉的攝取，不宜攝取過量。 •中醫觀點依典籍記載其性涼味甘，可生津止渴，適用於津少口渴、舌乾口燥的情形。 ---------------下一則---------------　基因突變喝咖啡釀肝功能異常-中華醫藥網1020314《2013/03/13 20:00》記者戴淑芳�台北報導喝咖啡是現代人生活型態之一，但專家表示，若體質對咖啡因的解毒能力差，喝咖啡恐造成肝功能變差。 50歲金融業李姓女強人，健康檢查肝功能異常，她立即戒酒想挽救健康，沒想到戒酒半年，肝功能依然沒改善，也常感覺疲倦。在醫師建議下，接受基因檢測找出原因，原來她工作壓力大，每天喝咖啡提神，因體質特異，咖啡因才是造成肝臟機能受損的元凶。戒除咖啡後，疲憊感逐漸消失， 3個月後肝指數也下降到正常範圍。高醫大醫學研究所博士、台灣檢驗醫學發展學會常務理事陳怡芳指出，在健康檢查項目中，肝指數 (GOT/GPT)常是評估肝臟功能是否正常的重要指標。肝指數上升會造成肝臟細胞與肝功能受損，一旦如此，通常聯想到酒精攝取過量引起，李女的個案也是如此，但其實除了酒精外，其實還有一些常見，且認為無害的物質會造成肝功能的損害。陳怡芳表示，經過基因檢測，以及肝臟代謝能力基因的深入分析後，發現李女的 CYP1A1基因有突變表現，一般常人基因表現型為 TT型，李女為 CC型，因而導致肝臟解毒能力較一般人弱。不良基因型者應儘量避免使用咖啡因、氣管擴張劑、感冒藥及頭痛藥等藥物。 CYP1A1的基因位於第 15對染色體，其功能為參與體內咖啡因等物質代謝及膽固醇的合成，陳怡芳表示，每人的肝臟代謝能力與特性不同，適用於別人的不一定適用於自己，如果加上基因檢測進一步檢查，了解自身體質的特異性，維持健康才可能事半功倍。 ---------------下一則---------------　多喝苦瓜汁可防胰臟癌2013/03/14【台灣新生報�記者蘇湘雲�綜合外電報導】苦瓜雖然很營養，但很多人不太敢吃苦瓜。美國科羅拉多大學癌症中心進行動物實驗發現，苦瓜汁或許可以預防胰臟癌，並可殺死胰臟癌細胞。老鼠食用苦瓜之後，罹癌風險減少約六成之多。動物實驗顯示，苦瓜汁可以阻止癌細胞代謝葡萄糖，這樣癌細胞就會失去能量來源，最後慘遭殲滅。研究成果本周發表於「癌症形成」醫學期刊。美國科羅拉多大學癌症中心癌症防治計畫主持人、藥學與製藥科學教授拉傑許•阿加爾瓦爾表示，三年前進行培養皿實驗時，早發現苦瓜萃取物可以抑制乳癌細胞。這次研究更進一步採用動物實驗，測試苦瓜對不同癌細胞是否也有抑制效果。這次實驗用的是苦瓜汁，許多亞洲國家都有吃苦瓜的習慣。研究結果發現，苦瓜會干擾癌細胞代謝葡萄糖，讓癌細胞沒有食物可吃，癌細胞失去能量，就會邁向死亡之路。另外，苦瓜也能調節胰臟β細胞分泌胰島素。研究人員發現，老鼠食用苦瓜汁後，產生胰臟癌的機率減少了百分之六十。阿加爾瓦爾指出，許多新藥研究想盡辦法要抑制癌細胞吸取能量，結果天然食物成分也許就能達到這種效果，成果讓人振奮。 ---------------下一則---------------　健康好本色=綜合>男性>女性>老人血液中膽固醇濃度隨季節起伏2013/03/12【台灣新生報�記者蘇湘雲�綜合外電報導】當天氣變冷，更要注意膽固醇問題。巴西研究發現，血液中的膽固醇濃度會隨著季節而變動，當冬季天氣變冷，膽固醇濃度較容易上升，等天氣回暖，膽固醇就會下降。研究首席作者巴西坎皮納斯州立大學博士生菲利浦•毛拉表示，每到冬天，民眾應該要更留意自己的膽固醇濃度。現在還不太清楚膽固醇濃度隨季節變化是否會影響心臟病、中風風險，還有其他因素也會影響心臟病、中風發生機率，而膽固醇變化也許也占有一席之地。毛拉認為，像飲食、運動、陽光曝曬等因素都可能導致這樣的現象。每到冬天，民眾往往會攝取較多熱量，很容易增加壞膽固醇濃度，且民眾到冬天運動量變少，常會待在家裡不出門，曬太陽的時間也變少。如果曬太陽時間縮短，就會攝取較少維生素D，這也可能左右膽固醇濃度。另外，民眾在冬季較容易感冒、得流感，這對膽固醇濃度也會造成影響。這項研究已於近日發表於美國心臟病學會年會。研究團隊分析二十二萬七千多人在二ＯＯ八年到二Ｏ一Ｏ年間的膽固醇濃度變化。結果發現，與夏天相比，冬天民眾的壞膽固醇濃度（低密度脂蛋白-LDL）平均上升七毫克�公合，大約上升百分之八。到了夏天，好膽固醇濃度（高密度脂蛋白-HDL）則增加約百分之九。不過三酸甘油脂濃度卻上升了百分之五。毛發表示，有些地方夏季、冬季的氣候差異更大，這種現象可能更為明顯。 ---------------下一則---------------　天氣忽冷忽熱敏感肌別亂擦保養品2013/03/11【台灣新生報�記者蘇湘雲�台北報導】台語有句話說：「春天，後母面」，最近天氣忽冷忽熱，溫差可達攝氏十度之多，正是這樣的天氣。馬偕紀念醫院皮膚科資深主治醫師林揚志提醒，近幾天氣溫忽冷忽熱，敏弱性膚質民眾較容易出現過敏性皮膚炎，提醒敏弱性膚質的人最好暫時不要擦美白抗老成份保養品，也不要在此時進行去角質，以免刺激皮膚，反而增加過敏機率，或讓皮膚炎症狀惡化。林揚志醫師分析，春天溫度、濕度、陽光變化都很大，當皮膚適量不良，調節功能不好，就可能產生過敏性皮膚炎。這時候所產生的過敏性皮膚炎多半發生於臉部，皮膚會有脫屑、變紅、變癢等症狀，發生位置東一塊、西一塊，有時也會擴大。以敏弱性膚質最容易產生這些問題。林揚志醫師指出，敏弱性膚質的人不適合過度洗臉，如果有皮膚炎症狀，最好暫停使用洗面乳五到七天，洗臉用清水即可。盡量使用單純保濕乳液、敏弱性膚質專用保養品，不要使用含果酸、水楊酸成份保養品，避免增加皮膚負擔。另外，敏弱性膚質的人這段時間也不適合敷面膜、去角質。敷面膜時，由於面膜緊貼皮膚，皮膚會吸收更多保養品成分，若面膜有防腐劑，或帶有刺激性成分，皮膚往往更加無法負荷。最近有幾天豔陽高照，林揚志醫師叮嚀，敏弱性膚質的人若使用一般化學性防曬產品，很容易產生過敏，最好使用物理性防曬產品，較為安全。使用保養品一旦出現異常症狀，一定要趕快停用產品。症狀持續沒有改善，就得接受專業醫師診斷，以找出病因。 ---------------下一則---------------　耳機樂音入夢聽力重損難癒-中華醫藥網1020312《2013/03/11 17:34》記者陳金旺�台中報導一名大學生睡前戴耳塞型耳機聽音樂竟睡著，隔天醒來發覺左耳聽力嚴重受損。醫師表示，聽力受損幾乎無法完全恢復，戴耳機應遵守「二不一少原則」：不要音量太大、不要長時間聽戴、少用耳塞型耳機。發現突發性單側耳聾，一定要立即就醫。澄清醫院耳鼻喉科主治醫師朱繡棟朱表示，很多年輕人戴輕便型的耳塞式耳機聽音樂，如不遵守「二不一少原則」，雖未發生立即性聽力受損，但日積月累也會造成聽力逐漸下降，門診中，年輕人聽力問題個案有增多趨勢。這名 19歲男大學生戴耳機「聽」了一整夜的音樂，第二天上課，發覺老師講課的聲音變小聲，才驚覺耳朵有問題，立即求診。他告訴醫師，習慣戴耳機聽音樂，並將音量調大一點，聽起來比較過癮。聽力檢查發現他右耳正常，左耳的聽力是 70分貝，也就是左耳對音量 70分貝以上聲音才有反應，診斷為中度聽力受損，因為他的耳蝸底膜纖毛的感覺神經已受損。一般人的聽力為 20分貝。經藥物治療 2週後，聽力雖無法百分之百復元，但已有長足進步。朱繡棟指出，聽力受損應立即就醫，如超過 1個月未就醫，恢復機率十分渺茫。音量太大的音樂如同噪音，在 90分貝的噪音中超過 8小時， 95分貝的噪音中超過 4小時， 100分貝的噪音中超過 2小時， 110分貝僅半小時，內耳便會受到傷害；尤其，耳塞式耳機直接對準耳膜，對聽力的傷害更大。一般而言，聽力於 20分貝以內者為正常。 20至 55分貝為輕微聽力減退，但未達殘障程度。殘障列等以 55至 96分貝，屬輕度聽力障礙， 70至 90分貝為中度， 90分貝以上為重度。朱繡棟強調，突發性耳聾也有可能是耳神經瘤、耳中風、病毒感染等原因，發現聽力不正常，最好立即就醫。 ---------------下一則---------------　戴耳機聽音樂睡覺差點聾了-自由時報1020312記者蔡淑媛�台中報導一名男大生戴耳塞式耳機聽音樂睡覺，左耳竟然幾乎耳聾，聽覺神經造成永久性傷害，治療後也無法完全恢復聽力。醫師提醒，長時間聽戴耳機、音量又大，即使沒發生立即性的聽力受損，日積月累也會影響聽力。澄清醫院耳鼻喉科醫師朱繡棟說，耳塞式耳機直接對準耳膜，大音量對聽力的傷害更大，提醒不論是戴耳塞式或全罩式耳機聽音樂要遵守「二不一少」原則，不要音量太大聲、不要長時間聽戴、少用耳塞型耳機，一旦發現突發性單側耳聾，應立即就醫。這名學生常戴耳塞式耳機聽音樂，音樂很大聲才過癮，日前聽到睡著沒拔下耳機，隔天去上課發現老師講課音量變很小聲，也聽不清楚同學談話。就診進行聽力檢查顯示其右耳正常，但左耳要70分貝音量才聽得到（一般人聽力20分貝），耳道經一夜7、8小時的大音量振盪，耳蝸底膜纖毛的感覺神經已受損，造成中度聽力障礙。男大生經2週藥物治療，左耳聽力恢復到40分貝，仍難完全復原。朱繡棟指出，年輕人聽耳機聽出問題愈來愈多，如超過一個月未就醫，恢復機率更渺茫。朱繡棟強調，音量太大如同噪音，在90分貝噪音中超過8小時、95分貝超過4小時、100分貝超過2小時、110分貝只要半小時，內耳就會受傷，尤其耳機直接對準耳膜，更傷聽力，提醒聽耳機時感到悶痛，就是耳朵發出警告，聽耳機1、2個小時就要取下休息。聽力在20分貝以內為正常、20到55分貝屬輕微減退、55至69分貝是輕度障礙，70至90分貝為中度，90分貝以上就是重度聽力障礙。另外突發性耳聾也可能是耳神經瘤、耳中風、病毒感染等，一旦發現聽力不正常應即就醫，及時治療，挽救聽力。 ---------------下一則---------------　青光眼不可逆要耐心治療-中華醫藥網1020312《2013/03/11 20:39》記者戴淑芳�台北報導青光眼是台名致盲率最高的眼疾，因無法根治，奧比斯基金會與眼科醫師提醒患者，要把握資源、對治療保持耐性與信心、也維持輕鬆愉快的生活，爭取保住視力的機會。青光眼在歐美的雙眼致盲率是 10%，但在亞洲卻高達 25%，以 2005年健保局資料推估，台灣有 35萬人患有青光眼，年輕患者比例較 10年前增加兩成。現年 31歲的胡小姐是隅角開放性青光眼患者，但因害怕開刀，只能長期用藥控制眼壓，婚後在去年懷孕，竟不顧老公反對，毅然決定停止服藥治療，導致在懷孕期間，眼壓值飆升至 30毫米汞柱，不但痛苦，也持續損傷視神經，視力在短短一年內，已從兩眼 0.2∼ 0.3退化至一眼只看得見光影、一眼視力為 0.05，不但行動障礙重重，餵母乳也不方便，日前雖剛手術降低眼壓，但仍可能在 1~2年內失明。奧比斯基金會志工醫師、三軍總醫院眼科部主任呂大文表示，視神經一旦損害就無法回復，年輕媽媽這樣失去視力，很讓人不捨。其實，如果女性患者計畫懷孕，但擔心用藥影響胎兒，也可請醫師評估是否可在懷孕前先以雷射或手術治療。呂大文指出，青光眼依種類、病情，有多種治療方式，初期的患者如果能抱持信心，持續治療，多能避免失明。要避免失明，除了及時發現與就醫，就是要遵醫囑治療意願持續回診，由醫師評估病情與調整治療的方式，切勿自行調整或停藥。在生活上，呂大文也強調，若不規律用藥，加上情緒起伏，可能導致眼壓升高，使病情惡化，因此，建議患者把握「輕食、好睡、緩動」原則，避免高油、高糖、高脂肪，同時多攝取富含抗氧化物的蔬果，避免趴睡，並和緩運動，才能維持生活品質，並有助穩定控制病情。 ……………………………………… 青光眼沒好好點藥產後視力驟降【聯合報╱記者張嘉芳�台北報導】據統計，國內青光眼患者約35萬人，慢性青光眼侵犯視神經，患者不易察覺，直到有症狀就醫時，多是晚期。醫師說，青光眼須長期控制眼壓，部分患者不規則點藥，恐致視神經受損失明、無法回復。 31歲的胡小姐，6年前發現隅角開放型青光眼，去年懷孕期間自行停藥，眼壓飆升至30毫米汞柱（正常值20毫米汞柱），一年內視力急速惡化，產後視神經受損99%，右眼幾乎全盲，左眼視力只剩0.05，只看得到模糊光影，不僅行動困難，哺餵母乳也十分不便。三軍總醫院眼科部主任呂大文說，部分青光眼藥物含前列腺素，恐致子宮收縮流產；另外，乙型阻斷劑可能抑制胎兒呼吸，不少孕婦不敢點藥，但長時間眼壓控制不佳，容易導致視神經受損失明。台北長庚醫院眼科主任陳賢立說，視神經嚴重受損的青光眼患者若懷孕，若擔心用藥傷害胎兒，可在醫師嚴密觀察下，前3個月暫停用藥，或選擇手術治療降低眼壓。另外，陳賢立說中早期青光眼患者因眼睛抗壓性較高，若視神經僅輕微受損，或許可與醫師討論治療計畫，短時間停藥觀察眼壓變化，如此可降低產後失明機會。另外，高度近視也是青光眼的高危險族群，呂大文曾收治一名9歲男童，近視1200度，造成青光眼，眼壓42毫米汞柱，視神經喪失90%，視力僅剩0.1。「醫囑遵從性不佳，是青光眼失明主因。」陳賢立說，研究指出，青光眼失明並非藥物治療效果差，而是未好好點藥所致，若能規則用藥，視神經雖可能慢慢惡化，但不致完全失明。慢性青光眼沒有症狀，且患者視力可能1.0，不見得能發現罹病。呂大文建議，18歲以上有青光眼家族史者，最好定期檢查眼壓及視神經；一般民眾超過40歲，每年也須檢查眼睛，早期發現治療青光眼，才能避免症狀惡化。【2013/03/11 聯合報】@ http://udn.com/ ……………………………………… 預防青光眼謹記「輕食、好睡、緩動」2013/03/11【聯合晚報╱記者彭宣雅╱台北報導】 3C產品大量進入現代人的生活，造成高度近視患者暴增，成為罹患青光眼的一大隱憂。眼科醫師建議，青光眼患者要把握「輕食、好睡、緩動」原則，不要過度憂慮，注意正確睡姿，才能控制病情。眼科名醫蔡瑞芳表示，LED螢幕非常亮，且有細微的閃爍，眼睛盯著看時常忘了眨眼睛。正常人3 、4秒就需要眨一次眼睛，但持續盯著螢幕時，常15至20秒才眨一次眼睛，眼睛容易疲勞乾澀。另外，平常要避免熬夜，也不要在暗處長期用眼，否則眼壓上升，容易造成眼睛傷害。蔡瑞芳建議，用眼20分鐘後，應抬頭看6公尺外的距離20秒，可讓眼睛獲得短暫的放鬆與休息。三總眼科主任呂大文則建議，多吃清淡食物，平時若吃得太過「rich 」 (營養)，高油、高糖、高脂肪，都會使得眼睛血液循環不佳，容易得眼疾；建議可多吃玉米、藍莓、花椰菜、南瓜等抗氧化食物，減少自由基使視神經凋亡，還可預防青光眼與白內障。另外，青光眼患者睡覺時應該將頭抬高30公分，避免趴睡與朝向狀況差的一邊眼睛側睡，這樣會使眼壓升高，眼睛壞得更快。平常要避免彎腰低頭與用力過猛，並可做和緩運動，幫助促進新陳代謝、控制眼壓。 ---------------下一則---------------　青光眼自我照護輕食好睡緩動-自由時報1020312記者邱宜君�台北報導今年31歲的少婦胡小姐是高度近視，又有家族青光眼病史，26歲就開始點眼藥治療。30歲那年想生小孩而自行停藥，導致病情惡化，產後接受手術也來不及挽回視力，目前眼睛只剩光感，不但行動、餵乳都不方便，也看不清楚心愛的寶寶。三軍總醫院眼科部部主任呂大文表示，女性青光眼患者可在懷孕前評估先以雷射或手術治療，有健保給付，如此失去視力，令人遺憾。在亞洲，每四個青光眼病人就有一個雙眼全盲，在台灣，青光眼更是排名第一的致盲疾病，近十年還有年輕化趨勢。呂大文說明，東方人最常見急性青光眼症狀，例如眼睛脹痛、視覺模糊、燈光周圍有虹暈、劇烈頭痛、噁心想吐，常被誤以為是偏頭痛或腸胃炎，若未及時處理，八個小時就可能全盲。呂大文解釋，青光眼的主要成因是眼睛內的「房水」排出不良，導致眼壓升高，進而造成視神經損傷和視野缺陷，最後導致失明。呂大文表示，小學六年級近視超過500度的人，有很高比例終生近視1000度以上，高度近視又是青光眼危險因子，近年來，二十幾歲的患者大約增加兩成。呂大文醫師建議，若是高危險群(表列)，建議每年定期作眼睛檢查，若疑似青光眼，每三個月回診一次，自己平日的睡眠、飲食、運動、工作和休閒，也要懂得避開地雷。青光眼或眼壓高的人首重睡眠，除了睡眠時間要夠，也應盡量避免趴睡或趴著作SPA，如果是單側青光眼，也不要以患側在下的姿勢側睡，最好是頭部墊高30度仰睡。飲食方面應多攝取富含維生素B、C、E、胡蘿蔔素、葉黃素、花青素的蔬果。休閒方面，因為電影院很暗，瞳孔會放大一段時間，導致房水不易排出、眼壓上升，所以已不建議看片長太常的電影，也不要在過暗的環境長時間工作。有些女性會擔心眼藥水中的前列腺素、乙型阻斷劑，可能造成流產和胎兒呼吸窘迫，醫師建議，點完眼藥水，用手指壓住眼頭3分鐘，就可以減少藥水被全身吸收的比率。 ---------------下一則---------------　 6款漱口水過酸太常用易蛀牙【聯合報╱記者許俊偉、楊欣潔�台北報導】消基會檢視十五款市售漱口水，發現有六款漱口水ｐＨ值低於五；消基會昨天表示，過度使用酸鹼值低於五的漱口水，反而更易蛀牙，造成口腔黏膜傷害。消基會說，漱口水和牙膏一樣都是直接用於口腔的商品，但衛生主管機關並未訂定漱口水成分的國家規範，呼籲政府制定標準。消基會以牙膏國家標準抽樣檢視十五款市售漱口水，有六款漱口水ｐＨ值低於五；一般口腔內正常ｐＨ值約六點五。六款過酸漱口水包括「大潤發自有品牌漱口水」、「快潔適漱口水（蘋果薄荷）」、「Oral-B防蛀含氟漱口水」、「李施德霖漱口水（酷涼橙橘）」、「Watsons長效防護漱口水」和「水神漱口水」。國防醫學院牙醫學系教授傅鍔說，牙齒若一直處在酸性環境可能造成蛀牙。消基會說，尤其孩童不適合以漱口水作為經常性潔牙用品。另外，「白人漱口水」添加的「氯己定葡萄糖酸鹽」達百分之零點一二，已達衛生署「乙類成藥」的百分之零點一標準，應向衛生署申請許可。消基會說，多數市售漱口水只要無過量殺菌成分，都以一般商品管理，不會特別申請。消基會說，氯己定一般作為殺菌劑或防腐劑，可以抑制微生物生長，但長期使用含有該類成分的漱口水，恐使色素沉澱在牙齒，使牙色變褐，還可能導致口腔黏膜破損及味覺改變等副作用。消基會提醒民眾，一般市面常見的漱口水，就算含有殺菌成分，濃度也相當低，甚至沒有殺菌成分，頂多只有口氣清新效果；傅鍔建議，「只要刷牙方法正確，用牙膏刷牙就可以了」。食藥局醫療器材及化妝品組技正鄧書芳表示，漱口水接觸口腔僅幾秒鐘，對人體的風險性相對較低，國際標準組織（ＩＳＯ）建議控制在ｐＨ三到十點五間，但目前國際上也沒有特別規範漱口水的ｐＨ值，食藥局將研究是否訂定上限值。另外，國民健康局婦幼及生育保健組組長陳麗娟表示，國健局補助學童的漱口水ｐＨ值都大於五。【2013/03/13 聯合報】@ http://udn.com/ ……………………………………… 牙醫師公會：漱口水不宜長期使用【聯合晚報╱記者嚴文廷、陳麗婷/台北報導】台北市教育局副局長曾燦金表示，維護小學生的牙齒健康是第一優先，學校的牙齒保健也以刷牙為主，使用漱口水不是最主要的潔牙方式。消基會針對漱口水的調查與建議，教育局會與衛生局討論，如果確實會對小朋友的牙齒造成傷害，會立即停止使用。台北市教育局體衛科表示，目前北市小學生使用的漱口水，都是國民健康局統一採購配送給小學使用，會立即與國健局聯繫，如果真的不適當，就會立即停止使用。牙醫師公會全聯會理事后秉仁表示，通常漱口水在口腔中停留時間短暫，且漱口水均有經相關單位把關，若檢驗偏酸數值也應該不會過高，研判不至於會對牙齒造成傷害。但他強調，不建議長期使用漱口水，漱口水應在醫師指示下使用，但等口腔問題改善後，就不該再持續使用。至於消基會檢驗出漱口水偏酸，牙醫師公會將先行瞭解。【2013/03/12 聯合晚報】@ http://udn.com/ ……………………………………… 漱口水過酸常用恐蛀牙-中華醫藥網1020313《2013/03/12 20:08》記者戴淑芳�台北報導牙醫建議牙膏與漱口水併用才能徹底清潔口腔，但消基會調查市售漱口水，卻發現有 6件 pH值低於 5以下，可能傷害口腔黏膜且易蛀牙，認為經常使用，反「過度保健」，對口腔非旦無益還可能會造成危害。漱口水在藥房、藥粧店、賣場、超市或一般商店皆可隨手買到，但漱口水中添加的部分成分，例如：三氯沙、氯己定、氟化物等，過量可能危害健康。因此，消基會抽樣市售 15件漱口水商品，進行調查與檢測，但因目前國內並無漱口水的國家標準，檢測結果只得參考牙膏的國家標準。消基會表示，漱口水的主要成分應是經過處理後的水，添加些微精油或天然萃取物，有些可能還會加入少許的殺菌劑、有強化牙齒琺瑯質作用的氟，或是可讓口感味道好一點的代糖、香料及色素等，以增加其商品價值。但在抽樣產品中，換算每瓶每 100毫升的售價，卻從 65元到 9.8元不等，價差達 6倍多。同時，由於細菌可將留在口腔裡的殘渣轉化成酸，牙齒若一直處於在酸鹼值 5以下的酸性環境中，就很可能會造成蛀牙。因此，在 pH值測試結果， 15件樣品的 pH值均小於 7.0，但其中「漱口水」、「快潔適漱口水─蘋果薄荷」、「 Oral-B防蛀含氟漱口水」、「李施德霖漱口水（酷涼橙橘）」、「 Watsons長效防護漱口水」、「水神漱口水」等 6件樣品的 pH值更低於 5以下。消基會指出， pH值低於 5以下，很容易造成蛀牙環境，對孩童而言，並不適合當作經常性潔牙用品，目前國內並無訂定漱口水酸鹼值的標準，過酸的漱口水也可能傷害口腔黏膜，尤其口腔裡有傷口的消費者，使用上需特別當心。消基會表示，不少人以為使用殺菌漱口水可以多一道防護，但如果牙醫師沒有特別指示，一般人是沒有必要使用漱口水的，而且如果經常使用，反而有「過度保健」的情形發生，不但可能讓牙齒變成黃褐色，還可能影響味覺，口腔內細菌生態起變化，對口腔反而無益還可能會造成危害。此外，消基會指出，在抽樣產品中發現有酒精、尿囊素、次氯酸水等 3項成分，但現階段，酒精、尿囊素與次氯酸水並不在牙膏、漱口水等口腔用品的管理項目之列，建議衛生單位應儘速訂定相關規範。 ---------------下一則---------------　 6漱口水過酸恐致蛀牙　另款驗出成藥會使牙齒變色2013年03月13日【生活中心╱台北報導】消基會昨公布市售15件漱口水抽檢結果，其中包括李施德霖、Oral-B等6件知名品牌漱口水，均有pH酸鹼值檢測結果偏酸的問題。消基會表示，過度使用偏酸漱口水恐會蛀牙，籲速訂國家標準。衛生署表示正研擬相關規範。消基會去年9月在各地賣場購買15件售價49元至200元不等的漱口水送驗，結果三氯沙、氟化物、總生菌數檢測均合格，但Oral-B防蛀含氟漱口水、李施德霖漱口水（酷涼橙橘）、快潔適漱口水（蘋果薄荷）、水神漱口水、大潤發自有品牌漱口水、Watsons長效防護漱口水等6件漱口水的的pH酸鹼值低於 5，即偏酸。研議修法比照歐盟另一件白人漱口水成分標示氯己定葡萄糖酸鹽為0.12%，高於衛生署規定的成藥標準0.1%。消基會表示，長期使用可能使色素沉澱、導致口腔黏膜破損等副作用。消基會祕書長雷立芬表示，一般口腔pH值正常為6.5，低於5代表漱口水偏酸，易造成蛀牙環境。國防醫學院牙醫學系教授傅鍔表示，牙齒若一直處在偏酸環境中可能蛀牙，過酸的漱口水也會傷及口腔黏膜。民眾黃偉和說：「不知道漱口水沒有國家標準，還有偏酸問題，政府應盡速訂標準，保障消費權益。」衛生署說，牙膏、漱口水均視為一般商品，正研擬修法比照歐盟將其納入規範，不排除訂定酸鹼值標準。另將由衛生局加強稽查，違反商品標示不改，最高可罰20萬元。遭點名的漱口水業者中，除李施德霖未回應外，其餘業者多表示，因無國家標準、產品也無疑慮，因此暫不下架。僅水神漱口水的客服表示，該商品早就在很多通路都已下架。但該公司未回應下架原因。製造白人漱口水的嘉聯公司則表示，會再和衛生署研究後續處理。 ……………………………………… 漱口水太常用反易成黃板牙2013-03-13中國時報蔡永彬、江佩君、邱俐穎�台北報導消基會指出，市面某些漱口水抑制細菌效果不高，使用太頻繁可能危害健康；業者也抱怨，目前漱口水沒有國家標準（見圖，劉宗龍攝）。有牙醫師認為，把牙刷乾淨就能保持口腔健康，太常用漱口水，牙齒反而可能變黃。衛生署食品藥物管理局醫粧組技正鄧書芳表示，食藥局正著手修改《化粧品衛生管理條例》，將比照歐盟列管漱口水、牙膏等口腔清潔用品，食藥局也要求地方衛生局加強稽查。消基會檢測市面上漱口水，認為太酸的漱口水不適合當作「經常性」潔牙用品。牙醫師公會全國聯合會口腔衛生委員會主委、雙和醫院牙科部主任黃茂栓表示，漱口水不是天天用，也不是廿四小時含著，唾液有酸鹼中和能力，大家不必太擔心。黃茂栓說，牙刷及牙線可以維持口腔健康，漱口水只是輔助，除非是動口腔手術或有口腔潰瘍的病患，一般人不建議長期使用。不少漱口水有「氯己定」的成份，國防醫學院牙醫學系教授傅鍔說它是一種殺菌劑，沾在牙齒、口腔黏膜上慢慢釋放，持續五、六個小時。但他也說，氯己定會結合水中的金屬離子沉澱在牙齒上，讓牙齒變黃。黃茂栓指出，國健局補助牙醫全聯會採購含氟漱口水，pH值約五．六，國小學童每周一次、每次漱一分鐘，增強抵抗蛀牙能力。 ---------------下一則---------------　月經周期提前、延遲 8天為異常2013/03/12【台灣新生報�記者鄭綿綿�台北報導】女性月經周期異常，常見提前及延遲問題。中醫師劉漢濬表示，周期是否異常不能憑一個月來幾次來判斷，需要將每次來潮的第一天日期記下來，看是前後間距是否都是規律的天數，如果近幾個月跟以往比有異常，應就醫檢查。劉漢濬醫師表示，正常的月經周期一般正常的月經周期約28天左右，行經期則是約3~7天。每個人的體質不一，周期不一定。看周期是否異常，應看前後間距是否都是規律的天數，如果近幾個月跟以往比，這規律被破壞了，周期減少，月經提早來了，稱為「月經先期」；周期變長，月經晚來了，稱為「月經後期」。劉醫師表示，通常「月經先期」；提前8~9天以上者，常見的原因如有，初經的少女或將停經的婦女在卵巢機能不穩定的情形下，造成動情期與黃體期縮短，使月經早來。還有，體內荷爾蒙分泌失常如甲狀腺疾病。而「月經後期」延後8~9天以上者，常見的原因有營養不足，如過度節食的減肥。情緒壓力過大。新陳代謝疾病如糖尿病、體內荷爾蒙分泌失常如甲狀腺、腎上腺疾病。 ---------------下一則---------------　身苦和病痛=綜合>男性>女性>老人體重控制－中醫藥調理體質縮短減重停滯期2013-03-15 中國時報李盛雯�台北報導肥胖家族的形成主要和遺傳有關，愈來愈多證據顯示基因遺傳是造成肥胖的主要原因之一。天元中醫診所總院長林師源表示，先天性肥胖的人想要減肥的確比較困難，但藉由溫和漸進的中醫藥方調理體質，可增加減重成功機率，縮短減重停滯期。 28歲的雷先生是典型的家族性肥胖患者，經由中醫和中藥調理，16周內減重15公斤；由於自己健康減重，於是他帶著同樣有肥胖困擾的媽媽、妹妹和阿姨一起利用中醫中藥來控制體重。過去減過很多次都功敗垂成的雷妹妹，這次在24週後，成功甩油18公斤。雷先生自己的感覺則是，減重後體態明顯輕盈許多，也比以前有精神。不過，減重容易維持難，目前雷家兄妹持續努力，朝不易復胖的目標前進。林師源指出，中醫體重控制的藥粉是由中醫師把脈辨症後，根據病人身體狀況調配的處方；藥錠則幫助提升人體新陳代謝，配搭服用，可調理體質，控制食慾並維持身體基礎代謝。對家族性肥胖患者來說，改變易胖體質不再如想像中困難。中醫師涂起民說明，中藥大多藥性溫和，治療的目的是全身性的調理，不但不會傷身，反而能讓紊亂的人體機制重新獲得平衡。他提醒，藥粉及藥錠雖然能加速減重過程，飲食控制也是必要的，患者在減重期間需忌吃油炸食品、生冷食物也應當減少。 ---------------下一則---------------　免疫疾病－僵直性脊椎炎好發於20∼40歲男性2013-03-14 中國時報李盛雯�台北報導經常關節疼痛、起床時下背僵硬？小心可能已經罹患僵直性脊椎炎。中華民國風濕病醫學會理事、台北榮總過敏免疫風濕科主任周昌德表示，僵直性脊椎炎好發於20至40歲，男性患者約為女性3倍；歐洲臨床研究顯示，患者發生脊椎骨折的風險高出常人3.3倍，大幅增加病友癱瘓風險。周昌德指出，如果延誤治療，身體的活動會越來越受限，連帶影響伴侶間的性生活。國外研究顯示，在參與調查的612位病患中，將近4成認為疾病影響他們的性生活。病友詹先生當兵時發現自己罹患僵直性脊椎炎，全身僵硬疼痛，活動受限，甚至住院一周，整個人就像釘在病床上一樣，動彈不得，猶如木頭人。兩年前，詹先生向太太求婚時，為了營造浪漫氣氛，他單膝下跪，對一般人來說輕而易舉的動作，卻是他靠意志力、忍著強烈疼痛才能辦到。過去詹先生透過止痛藥治療，但效果不彰，現在透過健保給付的生物製劑治療，終於告別木頭人生，也更有信心和太太一起幸福生活。周昌德說明，僵直性脊椎炎早期常見的疾病症狀有「僵」，早晨起床時感到脊椎僵硬；「痛」連續3個月以上，下背部有腰酸背痛之感，僵硬感、疼痛在運動後感覺較為紓緩；休息反而感覺比較痛；「不動」長久下來，有時會全身一時僵硬無法動彈。周昌德呼籲民眾可以「1僵、2痛、3不動」木頭人症狀來做自我檢測，發現有疑似症狀，宜及早至風濕免疫科尋求治療，避免疾病惡化。中華民國風濕病醫學會理事、高醫過敏免疫風濕內科主治醫師蔡文展強調，僵直性脊椎炎的治療趨勢是生物製劑，藉由抑制腫瘤壞死因子作用，達到調節免疫機制。國外的臨床使用經驗顯示，治療2周（使用4針）後會有改善，因患者使用一周2針的生物製劑產生抗藥性較低，緩解效果較持久。 ---------------下一則---------------　三高拒吃藥血糖血壓失控…反傷腎【聯合報╱記者楊欣潔�台北報導】五十五歲王先生是糖尿病患者，聽別人說常吃西藥傷腎，所以未按時服藥，直到出現慢性腎臟病才乖乖吃藥，但腎臟已受損必須洗腎。腎臟醫學會資料顯示，國人洗腎原因，糖尿病居首；近半洗腎患者，都因糖尿控制不好。國民健康局近年調查也指出，糖尿病人中有四成六者，同時罹患慢性腎臟病；其中更有四分之一者已是末期腎臟病前期。國健局長邱淑媞表示，很多病人誤以為長期服藥，會藥物依賴，甚至腎功能受損，就吃得斷斷續續甚至停藥，結果血糖、血壓都失控，腎臟反而受傷。腎臟醫學會慢性腎臟病防治委員會主委黃尚志表示，高血壓、高血脂及糖尿病患者，若未控制好病情，會使腎功能異常。如血壓過高，會血管內皮細胞受損，使過濾尿液的腎絲球無法正常運作；高血糖則會讓腎絲球硬化。國外研究也顯示，第二型糖尿病患者，若定期服藥，比未積極控制血糖患者，十年後出現白蛋白尿的發生率減少三成二。國健局組長陳姿伶表示，老年人避免重複用藥，應提醒醫師正服用藥物；慢性病患者應遵醫囑，藥物、飲食、運動三方進行，勿服用草藥或來路不明藥品。【2013/03/15 聯合報】@ http://udn.com/ ……………………………………… 罹糖尿病不吃藥男3年後洗腎-中華醫藥網1020315《2013/03/14 20:59》記者戴淑芳�台北報導台灣糖尿病人有高達 46.6%同時罹患慢性腎臟病，洗腎原發原因也以糖尿病居第一位；但衛生署調查發現，逾 5成民眾誤以為按時服用糖尿病及高血壓用藥會「傷害腎臟」，反使病情失控而導致洗腎。 65歲王姓男子患有糖尿病，因常聽別人說西藥會傷腎，因此對醫師處方藥的服從性低，斷斷續續、不規則吃藥，糖化血色素高達 9%，高於理想控制的 7%以下；後來診斷有慢性腎臟病合併蛋白尿，才開始規律服藥，但腎臟功能已受損， 3年後開始洗腎，讓他悔不當初。依據國健局「 96年台灣地區高血壓、高血糖、高血脂之追蹤調查研究」，國內 20歲以上成人每 10人就有 1人患有慢性腎臟疾病。慢性腎臟病發展至後期需要洗腎， 100年健保門診透析治療花費達 308億元，約占健保總預算 6%。國健局 100年進行的糖尿病健康促進機構調查也顯示，糖尿病人中有 46.6%同時罹患慢性腎臟病，其中更有 1/4已進入末期腎臟病前期；台灣腎臟醫學會透析登錄資料更顯示，國人洗腎原發原因以糖尿病居第一位，占 43.2%。不過，依國健局 101年「健康行為危險因子監測系統」電話訪問，在 16,854名 18歲以上民眾中 7成缺乏正確觀念，甚至有 5成 4認為按時使用糖尿病及高血壓用藥會「傷害腎臟」，且男性錯誤比率占 56.6%，較女性 50.8%高。且年輕族群的錯誤認知不亞於老年族群。國健局長邱淑媞強調，很多病人誤以為使用三高藥物，會造成藥物依賴性，甚至使腎功能受損，於是不敢規律服藥或自行停藥，結果血糖血壓都失控，腎臟反而受傷。邱淑媞強調，血糖、血壓過高，會損害腎臟，服用偏方、草藥、來路不明藥品也會傷腎。但是，正確使用藥物，把血糖血壓控制到安全範圍，則有保護腎臟效果；也就是說藥物有傷腎的，也有顧腎，千萬要分清楚。若三高失控，還吃成分不明的草藥偏方，就毒上加毒。 ---------------下一則---------------　近8成長者誤認三高藥傷腎2013-03-15中國時報黃天如�台北報導 65歲王先生有糖尿病，因聽說西藥會傷腎，吃藥斷斷續續，血糖控制不佳，後來發現罹患慢性腎臟病，3年後洗腎。醫師表示，高血糖會傷腎，正確用藥控制血糖才能顧腎，小心錯誤用藥觀念比藥物本身更傷人。台灣是全球洗腎患者人口分布密度最高的國家，根據民國100年健保資料，國人洗腎花費每年達308億元，占健保總預算6%，究竟這麼多民眾「壞腰子」的背後成因為何？國民健康局副局長孔憲蘭表示，根據調查，國內糖尿病患有近5成同時罹患慢性腎臟病，其中更有多達1/4的人須洗腎；另一項調查也顯示，國人洗腎原發原因，便是以糖尿病占43.2%居第1位，其次高血壓也占了1成。台灣腎臟醫學會慢性腎臟病防治委員會主委黃尚志表示，腎臟的腎絲球是人體血管分布最密集的器官，高血糖及高血壓會導致血管病變，破壞腎絲球原有過濾毒素的功能，患者只有走上洗腎之路。要命的是，根據國健局於民國101年進行的「國人健康行為危險因子監測」電訪，在1萬6854名受訪成人中，65歲以上長者誤以為按時服用糖尿病及高血壓藥會傷腎，或搞不清楚答案的比率竟逼近8成。許多老人血糖、血壓控制不佳，甚至搞到要洗腎的原因，至此呼之欲出。中華民國糖尿病衛教學會理事長游能俊說，國外研究發現，以口服藥物及胰島素將糖化血色素控制在7%以下的第2型糖尿病患，經10年追蹤，其較血糖未控制患者可減少32%白蛋白尿的發生率。另多項大型研究也證實，糖尿病患若能將血壓控制在130/80毫米汞柱以下，有助預防腎臟病變的發生。國健局長邱淑媞強調，血糖、血壓過高，以勿服用偏方、草藥、來路不明藥品都會傷腎，遵從醫囑正確用藥控制血糖血壓，則能保護腎臟！民眾千萬不要以訛傳訛，以免痛失健康，只能大嘆後悔莫及。 ---------------下一則---------------　心事誰人知=綜合>工作>學習全民瘋經典賽就像「集體療癒」【聯合報╱記者林思宇專題報導】來自台灣的導演李安拿下本屆奧斯卡最佳導演獎，全台一片叫好聲；最近如火如荼展開的世界棒球經典賽，台灣人民萬眾一心，不論直接觀戰還是透過智慧型手機相通比數與心情，大家齊喊中華隊加油，昨晚中日之戰，全民熱血沸騰。中日對戰，不少國人為中華隊集氣，有人揪團一起觀賽，有人猛吃壽司、生魚片，振興醫院精神科醫師嚴烽彰認為，看棒球讓國人團結一心，民眾把自己的希望投射在球員身上，希望中華隊贏球。經典賽有機會爭取四強，加上李安、曾雅妮、吳季剛等台灣人在外揚眉吐氣的台灣之光效應，台大醫院竹東分院精神科醫師蘇泓洸分析，台灣在歷史上長期受打壓，當年三級棒球打入國際，大家半夜起床看球賽，瘋狂程度和經典賽不相上下，代表台灣人本身希望得到國際認可。台灣之光在國外發光發熱，蘇泓洸說，民眾把自己想要得到國際關注的渴望，投射在台灣之光上，也看出台灣人需要更多信心。在日本，到球場看球的都是西裝筆挺，剛下班的上班族。蘇泓洸說，看棒球比賽也是種宣洩，這就像許多人下班後到練習場打棒球一樣，狠狠K球，把平常的壓抑適當宣洩出來。署立台南醫院精神科主治醫師顏嘉男也說，民眾把自己投射到中華隊上，現實世界無法達成的榮耀、成功和勝利等，希望中華隊幫忙完成。台安醫院精神科主治醫師黃國洋說，全民瘋棒球很正常，全世界都是這樣，有這種投射不見得是壞事，雖然有人會認為被投射者壓力很大，因為背負太多期待。他認為，其實這是一種社會關係，凝聚台灣共同的感覺，也是某種程度的集體療癒。耕莘醫院精神科主治醫師楊聰財說，全民一起看棒球，對體育有興趣，從身心健康觀點來看絕對是正面的。如果民眾因此可以把焦點放在生活休閒，而非聚焦在政治討論上，與人相處就更和諧。楊聰財說，精神健康指數調查顯示，有運動習慣、規律作息和參與各種社交的人，身心優良指數比其他人多三成。民眾若可以進一步去運動，身心健康一定是加分。【2013/03/08 聯合報】@ http://udn.com/ ……………………………………… 看球別太激動幫情緒找出口【聯合報╱記者林思宇專題報導】世界棒球經典賽，中華隊輸了韓國仍晉級八強，昨晚對戰日本，戰情緊張。心臟科醫師指出，看棒球不要太激動，高血壓、心血管患者更要注意；精神科醫師提醒，要從輸球中學習面對挫敗，懂得紓壓發洩情緒。開心看球賽，也要注意身體健康。台大醫院心臟內科主治醫師王宗道說，冬天是心血管疾病好發時節，有危險因子的球迷，千萬不要太過激動；天氣冷時，則應注意保暖，在外面看球要記得多穿件衣服。輸球，曾經發生過悲劇。1994年世界盃足球預賽時，哥倫比亞後衛踢了一個烏龍球，失去晉級機會，此名後衛返國後遭槍殺身亡。台大醫院竹東分院精神科主治醫師蘇泓洸分析，民眾把這名後衛當成民族罪人，其實大家看球應該理性，球員在球場上都盡力了。以經典賽中，中華對韓國的比賽為例，救援投手郭泓志頗為自責，民眾應該要體諒，所有球員都努力且盡力了。耕莘醫院精神科主治醫師楊聰財說，從看棒球，民眾可以學習團隊合作，也可以從中學習，遇到挫敗時該怎麼辦？培養勝不驕、敗不餒的運動家精神。台安醫院心身醫學科主治醫師黃國洋說，他也有看球賽，中華隊對韓輸球時，他就上臉書（Facebook）宣洩一下，這種從群體來的情緒，靠群體宣洩來解決，心情就會比較好。黃國洋說，輸球有些人會失望，部分的人會因此出現負面想法，就好像經典賽對韓國比賽時，部分台灣球迷加油方式也引起爭議，但激進的人畢竟是極少數，社會不用特別放大這群人。【2013/03/08 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則---------------　瘋經典賽醫師：適時解high【聯合報╱記者蔡容喬�高雄報導】世棒經典賽中日之戰昨晚開打，不少人一下班就守在電視前，為台灣代表隊選手加油。精神科醫師指出，曾有民眾情緒起伏太大，出現失眠、焦慮症狀，提醒民眾觀看賽事時注意情緒起伏，避免引發身心問題。高雄榮總精神部主任陸悌指出，近幾年國人對政治冷感，反而是國際運動賽事讓全民重新找回凝聚力量，陷入狂熱狀態。但以往每逢奧運、世足賽，就有民眾因徹夜守在電視機前，造成生活作息大亂，陷入失眠、焦慮的惡性循環前來求診；年紀較大者因免疫力較差，甚至導致血壓升高、腸胃不適。瑞隆耕心療癒診所院長郭彥麟表示，若原本就有躁鬱、焦慮症狀者，在全民瘋運動賽事的氛圍下，更易因緊張睡不好、睡不著，造成病情加劇，也間接影響到白天工作。郭彥麟分析，台灣長久以來缺乏認同感，卻在運動賽事上找到寄託，這種因集體認同形成的心理慰藉，讓人對國家代表隊產生高期待，長時間守在電視機前全神貫注看球賽，一失分就激動不已，甚至出現冒冷汗、心悸症狀。他提醒，民眾在為台灣搖旗吶喊加油之餘，還是要適時轉移注意力「解high」，每隔一段時間就離開電視機四處走動、舒展筋骨。【2013/03/09 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則---------------　忘東忘西別輕忽恐是輕度失智【聯合報╱記者王昭月�高雄報導】 71歲江姓婦人平日在雜貨點幫媳婦看店，一年前開始會重複訂貨、重複找錢給客人、忘了回家的路，就醫後證實是輕度失智，醫師表示，有些失智症病患發病前腦部已有病理變化，及早篩出便能及早治療。高齡化社會到來，失智患者快速成長，但初期忘東忘西的症狀，常容易被誤為老化而延誤就醫，以致無法及時獲得治療與幫助，高雄市聰動成長協會連續兩周舉辦失智症篩檢志工培訓，希望幫助更多民眾早期發現失智症的蛛絲馬跡，對症下藥。神經內科醫師指出，早期失智症會有記憶力減退、無法勝任原本熟悉的事務、語言表達困難、判斷力變差等徵兆，這些病徵在生活中一點一滴出現，不特別留心，很容易疏忽。大同醫院神經內科醫師周美鵑更指出，高血壓等「三高」情形未控制，失智會惡化得更快，有些病例還會伴隨妄想，像有些人一天到晚疑神疑鬼。目前失智症盛行率為5%，每5年呈倍數成長，年紀愈大、女性、有家族病史的人都是高危險群。「不過失智症也不是完全無法控制」，周美鵑說，像控制三高、戒除菸酒、避免頭部外傷、保持心情愉快，都是一般做得到的。目前台灣自美國引進的AD-8「極早期失智症篩檢量表」，就能篩出極早期的失智病例。【2013/03/10 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則---------------　有失眠問題應求助睡眠門診-中華醫藥網1020314《2013/03/13 18:50》記者吳英華�台南報導睡眠不好，生活品質也差，甚至造成免疫力下降嚴重影響健康。衛生署台南醫院新化分院精神科專科醫師唐嘉宏呼籲，有失眠問題要找「睡眠門診」診治，依個人狀況對症下藥。唐嘉宏指出，失眠似已為現代人通病，長期失眠影響體力、情緒、記憶力、甚至整體健康。睡眠品質不佳可能出現煩躁、焦慮、沒精神、忘東忘西，重者甚至可能混合憂鬱症、出現失智痴呆症狀，免疫力下降，感冒、心臟病、高血壓、神經衰弱都跟著來。唐嘉宏說，新化地區老年人口居多，到院的老人每 2、 3人就有 1個抱怨睡不著、睡不久、早早醒、睡白天。以老人來說「早睡早起」本算正常，評量睡眠品質的好壞包括完整度和熟睡度，加上白天精神好、睡醒時有舒爽的感覺，通常自然狀況下一覺能睡幾個小時且起床後精神飽滿，就是適合自己的健康睡眠時數，各人狀況不同。許多人認為吃安眠藥有後遺症，唐嘉宏說明，為了幫助患者重整混亂的睡眠時鐘，必要時還是得服用安眠藥，關鍵在於是否依症狀不同給予適當劑量；呼籲患者千萬不要自行隨便亂更改藥量或停藥，甚至靠飲酒催眠、用酒配安眠藥，不僅無法改善失眠問題，還會加重肝臟負擔，抑制呼吸危及生命。想擁有好睡眠，不妨注意一下建議：如有午睡習慣最要定時且不超過半小時，過午不喝茶、睡前少喝水，白天多活動曬太陽，晚餐不要吃太飽，睡覺時保持燈光要暗，睡前泡澡、深呼吸吐納，都可幫助肌肉放鬆。值得一提的是，最好避免在床上看電視、工作，讓床單純維持睡眠功能，才不致睡眠中難以擺脫不自覺的緊繃壓力。 ---------------下一則---------------　八年級生求職愛軟不愛硬-自由時報1020315〔記者楊久瑩、楊雅民�綜合報導〕科技業退燒最愛服務業「新世代最嚮往企業Top100調查」發現，觀光餐飲、百貨零售為主的服務業最受新鮮人矚目，王品餐飲再度蟬聯寶座，成為新世代最嚮往企業的冠軍，至於行業別第一名是「公家機關」。行業別最想抱鐵飯碗 Cheers雜誌連續八年進行「新世代最嚮往企業Top100調查」，今年最受青睞企業的前十名除了王品餐飲、統一企業等舊面孔，還有統一星巴克、台灣無印良品等。這項求職調查發現「服務業上、科技業下」的現象更為明顯，過去受矚目的鴻海精密、宏碁、友達光電已退燒，前十大僅剩台積電一家科技製造業。最嚮往企業王品二連霸統計發現，過去百大企業中一般服務業不到二成，今年已持續攀升到超過三成，新進榜的企業包括雄獅旅遊、鼎王餐飲、優衣庫（UNIQLO），新鮮人產業選擇由硬轉軟。調查發現，八年級生看重薪資福利，四五．四％擔心不合理的低薪。相較於七年級生重工作成長、學習機會，八年級職場新鮮人有更強烈的現實感，且關注薪資。新世代最想進入的行業別則由「公家機關」拿第一，顯示由於22Ｋ議題被擴大，新生代認為能進入公職抓住29Ｋ也是好事。八年級的李承安目前念大學夜間部，已累積六年的工作經驗，他說：「念書非強項，所以選擇讀夜校，白天打工的企業都是有品牌的知名企業，增加畢業後的競爭籌碼。」包括統一超商、晶華酒店及中國信託的人事主管都說，新新人類的想法真的不同，「他們在意生活及體驗，卻不一定想要正職！」王品集團說，該公司績效獎金分配及升遷福利制度都很透明，年輕人只要肯努力，將有不斷升遷的機會，這應是吸引八年級生嚮往王品的誘因。調查也發現，雖有七成的企業願意付三萬元以上的薪水招募人才，八年級新鮮人對求職薪水卻傾向悲觀，五六．一％認為第一份工作的起薪不可能高過平均水準（大學二萬六千元、研究所三萬二千元）。博士賣雞排郭董嫌浪費引討論鴻海董事長郭台銘日前認為「博士賣雞排是教育資源的浪費」引爆爭議，台灣連鎖加盟促進協會理事長許湘鋐昨日強調，台灣博士若全跑去高科技業，台灣就完蛋了，賣雞排也可以變英雄。業者︰博士都去科技業台灣完蛋許湘鋐表示，「超級雞車」炸雞連鎖店已有二百多家，收入堪比科技業；「好了啦」紅茶冰在全台也開了六百多攤，是台灣路邊攤之王，一個攤位若僱用兩個員工，可創造一千二百個就業機會，連鎖餐飲集團王品，股價也僅次於大立光和F-TPK。未來連鎖加盟產業希望引進更多高學歷人才，透過組織化的管理能力，將台灣特色加盟連鎖店推展至國際市場。 ---------------下一則---------------　女品管員罹強迫症治療改善-中華醫藥網1020315《2013/03/14 18:18》記者陳金龍�台中報導 24歲張姓女子從事工廠品管工作， 1個月前發現針對 1件產品常要反覆檢查 10幾次，但總是覺得不放心，在家也無法控制不斷洗手，就醫發現罹患強迫症，治療逐漸改善。台中市童綜合醫院表示，張姓女子在工廠當任品管工作，主管在月前發現她對每件產品都要反覆檢查 10多次，還不放心，難以讓產品過關，導致生產線工作效率很差，連主管都察覺怪異，請她去面談了解。張女向醫師陳述，她驚覺自己在家也會不停洗手，一接觸到東西就覺得手髒，無法自我控制的跑去洗手，洗到雙手皮膚越來越乾燥；她雖覺得反覆檢查產品及洗手的行為怪異，但不這樣做，她會焦躁不安。童綜合醫院心身科醫師白聰勇表示，經診斷張女罹患強迫症，有強迫檢查及清潔的症狀，藥物治療及認知行為治療後，已逐漸改善。白聰勇表示，強迫症是一種焦慮性精神官能症，因為身、心、環境出現變異，失去原有的平衡，導致神經傳導物質血清素不足而發病。病患人格統整功能尚屬正常，能知道自己出現不正常的重複、強迫性行為，但是因無法克制強迫性想法帶來的焦慮，只好以這樣的行為來抵銷強迫性想法所帶來的煩燥不安。白聰勇提醒，若發現自己出現重複做某些動作、行為，或腦中反覆出現某種意念、衝動、影像情況時，應到心身科尋求協助，否則惡化可能會導致工作停擺、影響常規生活。 ---------------下一則---------------　居家生活明年下半年起塑膠碗耐熱度、材料直接打印-自由時報1020312〔記者洪素卿�台北報導〕家裡的美耐皿餐盤究竟夠不夠耐熱？最快明年下半年起，從盤身標示就看得到！衛生署昨日預告重複性使用的塑膠碗、塑膠盤以及塑膠碟也將納入塑膠類食品容器強制標示範圍，未來這三類塑膠食品容器都必須在容器本體直接印上材質名稱以及耐熱溫度等資訊，否則將處三萬到十五萬罰鍰。該規定將預告六十日，若各界無異議，衛署就會正式發布公告，最快於公告一年後正式實施。為讓民眾能正確使用塑膠食品容器，衛生署自前年開始分階段實施「塑膠類食品器具、食品容器、食品包裝應標示事項」，第一階段針對可重複使用的塑膠容器，包括塑膠水壺、水杯、奶瓶、餐盒、保鮮盒等，須在本體上標示耐熱溫度及材質。第二階段則針對拋棄式的塑膠免洗餐具、冷熱飲杯、塑膠袋、攪拌棒等食品容器、器具，要求在最小販售包裝上標示材質及耐熱溫度等資訊。這次是第三階段，擴大至塑膠碗、塑膠盤及塑膠碟，不管家用或商用，也要依規定在容器本體上標上耐熱溫度及材質。衛生署食品藥物管理局科長鄭維智指出，耐熱溫度及材質一定要直接打印或印製在碗盤本體上之外，其他像是容器製造日期、原產地、品名、廠商聯絡方式、重量及使用注意事項、能否微波等其他警語也該清楚標示，這些項目可用貼標的方式貼在塑膠碗盤上。由於新規定是以製造日起算，沒標示的舊產品在新規定上路後仍可於市面流通，但因衛生署近年持續與業者溝通，加上塑化劑事件後，消費者對於標示更加重視，不少業者都已變更標示。建議民眾購買這類塑膠容器時，可以選購標示較清楚的產品。 ---------------下一則---------------　塑膠食品容器標示擬明年實施-中華醫藥網1020312《2013/03/11 20:54》記者戴淑芳�台北報導塑膠製品使用廣泛，為避免民眾不當使用，衛生署昨天預告公告相關草案，將塑膠類碗、盤及碟，納入應符合食品衛生管理法進行產品標示的品項，違者可處 3-15萬元罰鍰，預計明年實施。衛生署食品藥物管理局昨天預告公告「重複性使用之塑膠類盤、碗及碟等三類食品容器應依食品衛生管理法第十八條規定標示及實施生效日期」草案，將碗、盤及碟納入加強標示與警語的品項。食藥局食品組長蔡淑貞表示，美耐皿等塑膠容器如與食品或食品添加物直接接觸，若不當使用，可能會溶出三聚氰胺、塑化劑等危害健康物質，因此，為進一步確保消費者正確使用塑膠類食品容器，繼 100年 7月 21日公告，重複性使用的塑膠類水壺（杯）、奶瓶、餐盒（含保鮮盒），依規範進行標示後，這次規劃將塑膠類碗、盤及碟，也納入應產品標示的品項。受納管的塑膠容器標示項目包括：品名、材質名稱、耐熱溫度、原產地（國）、淨重、容量、數量或度量、製造日期、使用注意事項或微波等其他警語、廠商名稱、電話號碼及地址等，其中，材質及耐熱溫度應以印刷、打印或壓印方式，加標於塑膠餐具上，不得用貼標、吊牌方式代替。蔡淑貞表示，草案預告期 60天，蒐集意見後正式公告，自正式公告後一年，市售產品如不符合標示規定，將依據食品衛生管理法要求廠商下架回收改善，如不遵行，將處 3萬元以上 15萬元以下罰鍰。 ---------------下一則---------------　鞋底明顯磨損最好換鞋2013/03/12【台灣新生報�記者萬博超�綜合外電報導】鞋底明顯磨損後，最好換鞋，以保足部健康。美國物理治療師麥可•金恩表示，頻繁進行奔跑、健走的民眾，建議每3、4個月就要考慮換鞋，有些鞋子的鞋底即便外觀磨損不明顯，但內部鞋墊下方可能已經碎裂，使整體支撐力降低，恐增足部疼痛的風險。美國維吉尼亞大學運動醫學教授傑•赫特表示，很多民眾因為突然加大跑步、健走的時間及距離，或穿平底、夾腳拖鞋及磨平、支撐力太弱的舊鞋，進而出現足部疼痛，嚴重者甚至發生足底筋膜炎。一般來說，雖然鞋跟不宜太平，但也建議最好在5公分以下。大量跑跳、走路，久站、經常性彎腰提重物的民眾容易出現下肢水腫疼痛、足底筋膜炎、膝關節滑囊炎、靜脈曲張等症狀，影響身體健康及工作效率。建議民眾站立時，經常變化姿勢，有時以一隻腳站立，活動另一隻腳踝關節，還可用腳後跟從下到上輕輕敲打另一隻腿小腿，舒緩痠痛。工作場所多擺放一些可根據個人身高調整座椅高度的護腰椅，減輕久站工作人員背部和下肢壓力。雖然適度站立、走路對身體有好處，但每天一旦站立超過4小時、每小時不能坐下休息1次，常增加足部疼痛的風險。

1020321基金資訊

2013年03月21日

公開

17

買基金看「四趨勢三主調」2013/03/21【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 QE再擴大、經濟再平衡、去槓桿化與政治風險多元債、新興股債及利基產業 2013年第1季即將進入尾聲，第1季股市表現不俗，但貨幣戰爭與政治風險還在隱隱作痛，進入第2季，投信業者建議，挑選基金應把握「四趨勢、三主調」，配置出優異的投資組合。德盛安聯投信產品首席陳柏基指出，第2季影響全球市場的有四股力量，將使投資市場機會大於風險，包括：量化寬鬆（QE）再擴大、經濟再平衡、去槓桿與政治風險，這四股趨勢將凝聚出三大投資主調，包括多元債券、新興市場股債及利基型產業。陳柏基分析，美、日為首的成熟國家，第2季的寬鬆政策將持續，除了美國聯準會（Fed）主席柏南克堅守寬鬆立場，以確保復甦外，日本也強力放送QE，刺激經濟。新興國家持續擴大內需政策，中國等新興國家的經濟結構正走向轉型，不過，貨幣戰爭後遺症是經濟再平衡下，須留意的風險。至於「去槓桿」與「政治風險」，也是第2季值得關注危機。陳柏基說，雖然歐洲惡性去槓桿風險消除，但去槓桿動作，仍將拖低經濟成長，加稅、減支措施也將影響美國成長；在政治風險部分，義大利反撙節派反撲及美國兩黨角力下的財政解決及成長方案，能否達成最佳共識，均有待觀察。陳柏基分析，德盛安聯對整體債市看法維持中立，在未有效解決根本問題及基本面的強勁復甦有待確認下，投資組合仍宜以多空靈活操作、高品質、收益型及多元券種的債券基金作為核心，平衡風險，並尋求較穩定收益。德盛安聯對第2季股市看法偏正向，全球國家經濟周期復甦，寬鬆政策持續，有利股市及風險資產表現，中國東協區域無論在外資的吸引力，或是內需驅動力，仍是新興市場中的優選。中產階級大幅增加，薪資成長有利消費，陳柏基建議，抓緊此區域「擴內需」的長期趨勢，另外，新興市場債因基本面佳，也是參與新興市場成長的標的。陳柏基也指出，具有利基的產業亦是可以戰略布局的標的，例如生技產業併購及新藥上市的題材不斷，產業趨勢未改變前，生技指數持續走揚機率仍高。 ---------------下一則---------------　大中華基金有甜頭了2013/03/21【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】大陸持續開放QFII消息激勵，加上兩會後相關金融人事底定，陸股昨（20）日強彈2.66%。根據過去經驗，中國兩會結束後一個月上漲機率近八成，平均漲幅5.3%。此外，近日大摩最新報告樂觀指出，今年香港恆生指數有機會上看25,600點至32,000點，相對昨天收盤價還有約15至43%的漲幅。在陸港股行情可期下，大中華基金將跟著同樂。元大寶來華夏中小基金經理人林我彥分析，就過去經驗來看，中國召開兩會後，尤其是有新任領導人上任後的行情多是偏向正面，即使第2季中國經濟表現可能趨緩；但基於下半年成長動能可望重新回到上升軌道趨勢，樂觀看待下半年行情，建議投資人仍應逢低布局。復華大中華中小策略基金經理人余文耀指出，近期大陸官方提出國五條，香港政府提出房市六大施政措施，打壓近期上漲的房價，加上歐債問題再起，引發股市連鎖性的下跌。不過，余文耀認為，目前陸、港股市評價面仍相對便宜，應著眼新一屆領導團隊就位與經濟轉向復甦。就資金政策來看，台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，人民銀行近期擴大人民幣的正回購操作，市場因而擔憂貨幣政策將轉向緊縮，不過，從中國2月M2年增率仍有15.2%水準來看，資金並未明顯趨緊，預期人行近期的回購動作僅為對沖之前過度寬鬆的流動性，對資本市場運行不致造成太大干擾。整體而言，中國2013年兩會政府工作報告，訂定國內生產毛額（GDP）成長目標7.5%，消費者物價指數（CPI）目標設定在3.5%，均符合市場期待，且優於其他新興市場，上證指數仍有再上攻的機會，近期指數急跌後，投資價值浮現。就類股操作上，余文耀相對看好大陸智能手機等產業成長確定性高的科技股，以及節能環保、美麗中國概念等污染防制等族群，此外，也看好將進入旺季的的水泥建材、工程機械、空調製冷類股。但他提醒，須留意接下來公布的經濟數據走向。 ---------------下一則---------------　上證估可再漲15％-2013-03-21 01:10工商時報記者黃惠聆�台北報導大陸實施國五條打擊炒房風氣後，陸股曾在農曆年後回檔，昨（20）日上海綜合指數出現逾2.5％的漲勢，法人表示，目前正處財報公布期，盤勢可能仍不穩，但等財報都公布後，以陸股基本面來看，保守估計今年應有15％的上漲潛力。荷寶中國股票基金經理人繆子美表示，大陸領導人換屆正式落幕，新政府上台，將力推各項新改革，由於企業2013年獲利樂觀預期，上半年上證A股行情仍可期待。繆子美說，去年歐債危機及大陸政局、政策不定，讓2012年大陸企業財報獲利成長率僅約2∼3％，今年的情況會比去年好，目前市場預估，2013年大陸整體企業獲利成長將有12∼13％，但陸股現在本益比卻僅9.7倍，處於低檔。他指出，許多具投資前景的產業或企業，股價「物美價廉」，預估上證A股指數可望先蹲後跳，最快等3月底、4月初，陸股指數便可望止跌回升，且保守估計未來還有15％漲幅。陸股從2月初開始拉回整理，觀察近來香港股市放空成交額占市場總成交金額回升，並超出10％警戒線。摩根中國基金經理人沈松表示，這顯示已有投資者調整部位來因應陸股震盪；但國內外經濟築底回升趨勢鮮明，加上MSCI中國指數低於10倍本益比，有助吸引低接買盤，下檔仍具支撐。沈松認為，在3月底前，大陸企業開始陸續公布2012年報，陸股需受到實質獲利數據的嚴格檢視，投資人可能退場觀望，但著眼於未來長線成長趨勢，在陸股回檔之際，還是可以逢低分批買進，等待陸股再揚帆。日盛大中華基金經理人李忠翰表示，陸股未來走勢將回歸基本面，由於大陸3月CPI可望回落，預期資金不會進一步緊縮，另外，接下來可以留意3月底將公布的匯豐PMI初值是否仍在復甦的軌道。 ---------------下一則---------------　荷寶看後市�陸股醞釀重估行情2013/03/21【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】近期修正的陸股，昨（20）日再度啟動漲勢，漲幅居全球股市之冠。荷寶中國股票基金經理人繆子美認為，十年一次的領導班子換屆順利完成，中國股市受惠「政治改革紅利」及「經濟復甦預期」，股市將燃起「重估行情」。大陸新政局提振投資荷寶中國股票基金在2012年、2013年連續二年，分別囊括台灣兩大國際基金獎，去年在理柏台灣基金獎獲五年期最佳中國股票基金，今年則在晨星台灣基金獎獲最佳大中華股票基金，堪稱大中華基金常勝軍，繆子美對中國後市看法，有一定的參考價值。以下是專訪紀要：問：新領導班子對市場及中國經濟意味著什麼？答：十八大閉幕，消除了領導班子換屆的不確定性，提振投資氣氛，這也讓懸在中國股市最大的石頭落地。本益比偏低後市利多新領導班子定調後，有利於政府協調執行貨幣、財政及行政政策，尤其新領導班子強調改善人民生活水平、反貪腐等，同時提出新四化－城鎮化、工業化、信息化、農業現代化，作為中國新發展戰略核心。預期未來幾年可看到結構性改革的實施，如土地及戶口改革、國有企業重組及金融改革等。問：對今年中國股市的看法為何？答：以中國A股來說，目前本益比僅9.7倍，明顯低於長期平均水準12.4倍，且未來12個月預估盈利增長率高達14%，讓中國股市具有投資價值，預估最少還有15%的獲利空間。布局宜審慎留意風險此外，去年執行的貨幣及財政刺激政策將逐漸影響實際經濟，因此預期上半年中國股市就有很好的表現，3月底到4月初都是逢低布局的好時機。問：目前影響中國股市的主要風險有哪些？答：主要的外部風險為美國財政懸崖及歐元區的債務危機，而內部風險則有製造業產能過剩、房屋庫存上升、金融行業不良貸款上升等。 ---------------下一則---------------　亞幣走揚升值潛力大2013-03-21 01:10工商時報記者黃惠聆�台北報導資金湧入，近期人民幣以及泰銖匯價都創十多年來新高，昨（20）日人民幣創19年高點，泰銖更改寫1997年來7月最高價，法人預期，亞幣漲勢還會持續，其中東南亞貨幣的升值力道比東北亞國家貨幣如日圓更有力。在這波日幣貶值聲中，亞幣的投資價值獲得市場重視，20日盤中，1美元可兌6.2122人民幣，至於29.18泰銖兌1美元，另外，星幣、馬幣、印尼盾以及韓元也是走升。根據彭博資訊統計，今年來至20日，人民幣升值0.24％，然而其它亞幣表現不遑多讓，菲律賓披索、印尼盾及印度盧比漲幅介於0.75∼1.14％。富蘭克林投顧協理盧明芬表示，因為日圓今年來的貶值，若干擾到部分亞幣走勢，但是就中長期來看，亞幣具有升值潛力。渣打銀行日前也發布報告指出，大陸貿易順差將拉抬人民幣進一步升值，預期今年底人民幣可望見到6.1元價位；亞幣與人民幣相關性高，且以過去10年資料來看，除了2008年受到金融海嘯衝擊讓資金大量匯回美國避險，造成新興市場貨幣全數重挫，人民幣平均漲幅約2.5％，其它亞幣如韓元及菲幣平均漲幅可達近5％，幾乎是人民幣漲勢的兩倍。摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，JPMorgan亞洲貨幣指數自2009年成熟國家實施寬鬆貨幣政策以來，長線貨幣升值趨勢顯著，且每一輪新政策推出均趨勢亞洲貨幣再上揚，而且根據大麥克指數來看各國貨幣的購買力平價，亞幣仍遭低估。郭世宗指出，人民幣遭低估幅度超過4成、港幣更達49％、東協國家如菲、泰、印尼、馬來西亞諸國則分別有33∼40％，由於亞洲高經濟成長優勢無庸置疑，受惠穩健經濟成長力的菲律賓、泰國及印尼等東協國家貨幣有機會再上層樓。富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可．哈森泰博表示，預期在資金寬鬆的環境下將持續吸引資金流入，尤其人民幣升值可望帶動其它亞洲貨幣上漲，且這些亞洲國家與日本基本面不同，不需要利貶值政策來刺激經濟，目前最看看好韓元、馬幣及星幣後續漲勢。 ---------------下一則---------------　日圓續貶有利汽車股2013/03/21【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】黑田東彥將出任日本央行總裁，基金業者認為，日本央行政策將使日圓持續貶值，今年底將可看到1美元對100日圓的價位，有利汽車等產業。 ING銀行資深經濟學家康迪天（Timothy Condon）昨（20）日指出，在日本央行的政策之下，日圓對美元將大幅貶值，到日本消費支出穩定在2.2%為止，今年底會貶到100日圓，明年底甚至可以見到110日圓的價位。施羅德日本股票投資團隊主管前田正吾也認為，未來一年內，日圓將見到100的價位，主要是因為首相安倍晉三意志堅定，日本央行總裁也會採取貨幣寬鬆政策。隨著美國經濟復甦，加上日本政府採取積極的態度，日圓將持續弱勢。前田正吾說，原本日本人對安倍心存懷疑，畢竟他過去中途落跑而有失敗者的形象，但日圓從當時他上任的78日圓貶值到95日圓，已經貶值了23%，已有六、七成日本人認為這次會不一樣。日圓貶值，可望提升日本企業的股東權益報酬率（ROE）。前田正吾說，在87日圓的價位時，估計日本企業下一會計年度（4月開始）的ROE可成長8%。但如果以96日圓估算，日股的ROE應該可以成長10%。此外，前田正吾說，日圓對美元每貶值1日圓，每股盈餘可望提升1.2%。 ---------------下一則---------------　東協股市續航2013-03-21 01:10工商時報記者陳欣文�台北報導觀察2000年以來全球主要股市連續兩年正報酬的次數，其中以印尼股市表現最佳，從2002∼2012年期間，除了2008年因金融海嘯出現負報酬，其餘單年度皆為正報酬，更創造8次連續兩年正報酬的紀錄。俄羅斯、美國S&P500、菲律賓有7次，印度則有6次，法人指出整體而言，新興國家表現優於成熟國家，前五名中，東協更占兩席，這些股市去年也都交出亮麗成績單，今年表現可望再延續。群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，東協股市的特性是波段下跌後多能快速收復跌勢並往上創新高，觀察海嘯以來MSCI東南亞股市表現，可發現四個波段的平均漲幅為52.79％，本波波段漲幅為24.59％，還沒走到歷史平均的一半，如遇短線市場下跌，反是進場時機。群益新興金鑽基金經理人王文宏指出，俄羅斯政府在新一輪預算案中可能調降礦業稅負，對相關行業是正面議題；盧布升值讓進口成本下降，內需相對受益；天然氣價格波動不大，但對外出口簽約有進展，也是值得留意的投資題材。摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，在基本面的帶動下，今年以來菲律賓與印尼股市陸續創新高，泰股也持續突破1995年亞洲金融海嘯後的新高，三地股市今年來漲幅都超過1成。黃寶麗指出，有優異基本面作後盾，讓東協股市的波動度低於多數東北亞市場，穩定的企業獲利能力更支持東協股市續創高點，根據美林證券預估，泰、馬、菲、印尼2013年企業獲利皆有雙位數成長，預估經濟成長率同步上看4.5％。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平表示，市場溫和復甦，資金從成熟國家流入新興市場，如果日本經濟復甦，也有利出口至日本比重較高的東協國家。 ---------------下一則---------------　泰匯衝升至16年高點2013-03-21 01:09 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導受泰國經濟好轉，加上今年該國將有數起大規模售股交易，吸引國際熱錢湧入，也帶動泰銖兌美元週三升抵16年高點，讓泰銖今年來升幅勇居亞幣之冠。不過泰國央行已暗示可能會進場干預。泰銖周三在曼谷匯市一度勁升至29.13兌1美元，創下1997年亞洲金融風暴以來最高價，尾盤報29.18兌1美元。總計泰銖今年來已強升約5％，為亞洲表現最強勁貨幣。Krung泰國資產管理公司副總裁阿穆桑並預測，在外資持續支撐下，泰銖到年底可望升抵29兌1美元。原本泰國央行總裁張旭州還表示泰銖升勢符合經濟基本面與其它地區貨幣走勢，不過在泰銖匯價升至16年高價後，周三已改口表示泰銖升值「過多過快」。憂心泰銖過強恐將傷害出口，並殃及經濟成長，泰國政府先前曾對該國央行施壓，要求該央行降息以抑制外資流入，不過卻遭泰國央行拒絕。不過泰國政府也明言將不會祭出資本管制措施來阻升泰銖，主要是顧慮將引發市場恐慌與減損投資者信心。外界猜測目前泰國政府可做的只有進行市場干預，包括口頭與直接干預。受曼谷空中列車（SkyTrain）營運業者BTS集團計畫下讓旗下的基礎建設基金上市，以籌資21億美元，外界相信這將是泰國今年規模最大的IPO案，吸引外資前進泰股。此外，奇異資本將出售泰國大城銀行股權，也讓外資興趣濃厚。泰國經濟好轉與政府對外資的友善政策，也使泰國資產的吸金力不減反增。受2011年洪水災後重建帶動，泰國去年經濟成長6.4％，分析師預估，受企業稅率調降與政府對首次購車民眾進行補助，今年成長可望持續強勁。 ---------------下一則---------------　賽普勒斯祭B計畫向俄求援2013-03-21 01:09 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導賽普勒斯國會周二以壓倒性優勢否決近來引發軒然大波的存款稅法案。而為因應歐盟等三巨頭紓困恐因此陷入僵局，加劇破產危機，賽國政府展開B計畫，轉而向俄羅斯求援。歐元周二盤中一度跌破1.29美元，不過隨著賽國採行B計畫，以及歐盟表示會繼續支持賽國銀行業的消息傳出，歐元反彈。在國會壓倒性否決開徵存款稅提案後，賽國政府隨即啟動B計畫因應，選項之一便是放低姿態向俄羅斯求援。克里姆林宮證實，俄羅斯總統普丁周二晚間接獲賽國總統阿納斯塔西亞迪斯（Nicos Anastasiades）來電，商討俄國能提供何種援助。賽普勒斯因稅率低，被俄羅斯富豪視為避稅天堂，紛將鉅款存放該國銀行逃稅，賽國銀行的存款高達三分之一甚至一半來自這些俄國大戶，俄羅斯私人與企業存在賽國銀行的現金總計有310億美元。如今俄國富豪為規避賽國準備開徵的存款稅，又打算將資金匯回祖國。普丁本周一曾抨擊賽國當局此舉「有失公平，欠缺專業，而且危險」，凸顯出克里姆林宮與俄國寡頭富豪緊密相連的立場。俄國和賽國當地媒體均揣測，莫斯科可能提議讓俄國天然氣巨擘Gazprom，注資因對希債曝險過多而損失慘重的賽國銀行業，條件是准許Gazprom分享賽國離岸油田利益。另一方面，赴莫斯科的賽國財長薩里斯（Michalis Sarris）周三與俄國財長希魯阿諾夫（Anton Siluanov）會面，爭取將俄國2011年提供賽國的25億歐元貸款償還時間，從原訂的2016年展延到2020年，並希望降低還款利率。賽國國會周二以36票反對、19票棄權及無人贊成的表決結果，否決賽國財政部的課徵一次性存款稅提案，此案係為滿足歐盟、國際貨幣基金與歐洲央行等「三巨頭」提供賽國100億歐元金援的附帶條件。三巨頭要求賽國須另行籌措58億歐元填補資金缺口，建議開徵存款稅。賽國當局原擬對國內銀行存戶全面課稅，稅率最高達9.9％，但激起廣大民怨反彈並引爆擠兌潮後，最後提交國會的版本修正為存款2萬至10萬歐元徵稅6.75％，超過10萬歐元存戶徵稅9.9％，但仍未過關。 ---------------下一則---------------　俄國商業活動受阻銀行恐損190億美元央行官員信心喊話：體系穩健不受影響-2013年03月21日【連欣儀╱綜合外電報導】賽普勒斯是歐元集團國，更是俄羅斯對外投資與貿易的中繼站，去年估計有1200億美元（3.58兆元台幣）俄羅斯投資交易借道賽普勒斯，在賽普勒斯金融體系凍結下，俄羅斯商業活動必須設法繞道，已嚴重停擺。據英國《金融時報》報導，因賽普勒斯金融體系凍結而成為受害者之一的Squire Sanders法律事務所律師瓦克表示，手上必須借道賽普勒斯的交易高達「數十億」美元，正設法透國盧森堡等國繞道，瓦克說：「若我們不儘快想辦法繞道，恐會產生大筆損失。」投資交易必須繞道俄羅斯銀行對賽普勒斯曝顯程度不亞於歐洲銀行業，估計跨境融資300~400億美元（8953.5億~1.19兆元台幣）、存款120億美元（3581.4 億元台幣），國際信評機構穆迪投資人服務（Moody’s Investors Service）估計潛在損失可能高達190億美元（5670.55億元台幣）。儘管如此，俄羅斯財政與央行官員周二信心喊話表示，俄羅斯銀行體系資本適足率13.6%，遠高於10%的標準。俄羅斯央行第一副總裁席門諾斯基（Alexey Simanovsky）說：「賽普勒斯事件並不會影響到俄羅斯穩健的銀行體系。」賽普勒斯國會周二否決以課存款稅來交換金援案，賽普勒斯財長賽里斯（Michael Sarris）周二辭職未獲准，昨前往俄羅斯協商，盼俄羅斯能伸出援手。俄羅斯伊果洛夫普金斯基阿法納西法律事務所合夥人阿法納西投書英國《金融時報》指出，俄羅斯可以伸手救援賽普勒斯脫離危機，理由並不僅因為俄羅斯與賽普勒斯間有金融交易往來，賽普勒斯的定位一直處於俄羅斯與歐盟間，先前歐盟也很樂意提供援助讓賽普勒斯「歐化」，俄羅斯若能表態救援賽普勒斯對雙方都有利。賽國希望俄伸援手阿法納西進一步指出，賽普勒斯危機是可以解決的，方法就是歐盟放棄要求賽普勒斯要課存款稅，畢竟當初這要求是由德國提出而非整體歐盟會員國，俄羅斯與英國也必須站出來反對德國這樣的要求，最後由俄羅斯出面埋單賽普勒斯剩下的資金缺口60億歐元（77.45億美元）即可。歐元集團態度強硬對於紓困賽普勒斯，歐元集團要求課徵存款稅態度仍然強硬，堅持沒有B計劃，歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）也表示，只能給予權限內的協助，暗示賽普勒斯若無法取得紓困，導致境內2大銀行包括賽普勒斯銀行及Laiki銀行破產，歐銀也只能按規定切斷對破產銀行的緊急流動性援助（ELA），屆時不僅賽普勒斯金融銀行體系將會崩盤，政府也將面臨違約倒債，恐被迫退出歐元區。 ---------------下一則---------------　俄羅斯基金近1周平均跌掉3％-2013/03/21【聯合報╱記者周小仙�台北報導】眾多利空打擊俄羅斯股市，俄羅斯基金跟著苦哈哈。受到塞浦路斯課徵存款稅、能源價格走緩、工業生產疲軟等衝擊，俄股自今年高點1635點重挫至目前不到1500點，短線大跌近1成，也讓俄羅斯基金近一周平均跌掉3.29％。據統計，國內核銷的7檔俄羅斯基金，近一周全數讓投資人賠錢，跌幅在2％至4％不等。專家指出，塞浦路斯銀行存款中約有30％來自俄羅斯，一旦該國決定對存款課稅，絕對會衝擊俄羅斯企業與銀行，蒙受直接損失。台新新興歐洲基金經理人王昱如表示，俄羅斯基金近期「慘澹」，除了受塞浦路斯事件影響，油價走弱也影響俄羅斯能源權值股的表現。不過，隨著沙烏地阿拉伯減產、美國及大陸需求逐步改善，以及伊朗問題仍待新任總統就任後解決，皆促使油價下檔具支撐力。但就投資面而言，專家認為現階段應「停看聽」，投資人應持續觀察「存款稅」事件發展變化。摩根投信投資策略部副總謝瑞妍指出，商品價格走勢低迷，HSBC綜合資源指數今年來下跌7％，拖累原物料股權值較大的俄股走勢，導致資金動能反覆不定，不妨先觀察企業獲利預估是否開始上修，股市止跌回穩，再伺機逢低布局。 ---------------下一則---------------　貝萊德：美股今年將大漲20%-2013年03月21日【陳智偉╱綜合外電報導】賽普勒斯危機雖造成國際市場震盪，但全球最大資產管理公司貝萊德（BLACKROCK）執行長芬克（Laurence Fink）認為，「並非重大經濟事件」，不影響美股多頭走勢，隨美國經濟復甦，美股今年將大漲20%。賽普勒斯非大問題芬克昨接受彭博專訪時說：「賽普勒斯只會對歐洲造成象徵性衝擊，並非重大經濟事件，不過是規模百億美元的問題。」他說，賽普勒斯事件再度暴露歐元區的弱點，提醒歐債危機仍需多年解決，以棒球賽比喻，現在才進入第3局。芬克預估，未來2年美元匯價可望升值，而要不是華府政治惡鬥造成的不確定，美國今年經濟成長可能直逼4%。近來不少美股分析師及投資機構紛紛看多美國經濟及股市。「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）先前預期今年美國經濟實質成長率將挑戰3%；一向保守看待美國金融股的華爾街天后分析師惠特妮（Meredith Whitney）更表示此刻是她生涯中最看多美股的時候；高盛（Goldman Sachs）、摩根士丹利（Morgan Stanley）2大券商近來也改變看法，對美股今年走勢，由去年的看空翻多。 ---------------下一則---------------　信評展望調升…拉美股將補漲2013/03/21【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】 MSCI拉丁美洲指數3月以來呈現反彈走勢，拉美最大經濟體巴西經濟正重拾成長動能，第二大經濟體墨西哥長期外幣信評展望近期獲標準普爾調升至「正向」，加上安地斯山三小國（智利、哥倫比亞、秘魯）穩定發展，今年拉美股市深具補漲契機。台新拉丁美洲基金經理人張菁惠表示，巴西是2014年世界盃足球賽及2016年奧運主辦國，將吸引企業加速投資，帶動建築與機器設備的成長動能，預估GDP可望於今年第3季達到高峰。墨西哥過去三年總計吸引1,600億美元的海外資金，帶動股市、債券價格創下歷史新高，在長期信評獲調升後，可望進一步吸引國際資金流入。群益印巴雙星基金經理人葉書弘進一步指出，墨西哥總統尼托曾宣示，要引進民間以及外國資本，尤其國營能源事業民營化特別受到國外機構關注，期望能吸引更多外資投資，在經濟持續穩定下，標準普爾將墨西哥信用評等調至正向，暗示在三到六個月時間有機會調升評等。宏利投信投資策略部副總鄭安佑認為，巴西政策效應顯現，墨西哥具有降息及信評調升題材，再加上近期安地斯山脈三小國經濟穩定成長，如智利近期公布的2012第4季GDP資料顯示消費及投資成長都優於市場預期，在各國具備不同成長題材加持下，拉美市場可望上演補漲行情。以秘魯和智利股市相對看俏。富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人墨比爾斯指出，智利有實行刺激政策的能力與空間，且零售業發展強勁；祕魯經濟成長率約可達到6%，信貸成長率約有15%，且評價面合理。張菁惠表示，拉美基金波動性較高，適合定期定額長線投資或逢低單筆分批加碼，更可以達到攤平成本的效益。 ---------------下一則---------------　邊境市場投資新明星2013/03/21【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】施羅德全球新興市場股票團隊主管康威（Allan Conway）指出，全球低利率仍將持續，新興股市今年可望再漲兩成，最令人興奮的投資機會在於邊境市場，亞股中則看好南韓及泰國。施羅德看好邊境市場的潛力，上周在越南河內舉辦亞洲投資論壇，康威在論壇上指出，全球金融危機仍未結束，主要國家的中央銀行持續對市場注入流動性，有利基本面優異的新興市場。康威說，預期新興市場成長率將持續高於成熟市場。國際貨幣基金（IMF）預估，從2013年到2017年，新興市場的每年國內生產毛額（GDP）成長率平均達6%，遠高於成熟市場平均的2.3%。新興市場維持較高的經濟成長率，消費動能更不可忽視。康威指出，金磚四國的消費者成為推動全球經濟成長的動力，其規模相當於歐元區加上美國的總和。從2008年起，新興市場的消費已超越美國。康威表示，新興市場經濟快速成長，財政體質及紀律強，外匯存底多，債務少；相反的，成熟市場債台高築，就像1970年代到1980年代新興市場當時的狀況。康威指出，新興市場中，最令人興奮的投資機會在於邊境市場，多數投資人仍無法完全理解邊境市場的潛力，但這些邊境市場擁有年輕的人口、豐富的資源及快速的經濟成長率。例如，卡達、阿拉伯聯合大公國、奈及利亞、哈薩克的天然資源豐富；越南、巴基斯坦及斯里蘭卡都是勞力密集的國家；越南的勞工成本只有中國的一半，巴基斯坦更只有中國的十分之一。在新興市場中，中國的貢獻更是不可忽視。康威說，他不知道投資人為何過度擔心中國，不論是2011年的擔心通貨膨脹，2012年的硬著陸，或是今年的地下金融，其實都不必擔憂，甚至房地產也不是問題所在。在亞洲，康威還看好南韓及泰國。南韓的股價便宜，5年平均本益比達9.8倍，低於新興市場平均的10.5倍；泰國的本益比雖然高於平均，但盈餘成長較強勁，預估今年會成長17%，優於新興市場平均的13%。康威還看好俄羅斯及土耳其。俄羅斯的本益比只有5倍，在新興市場中最便宜；土耳其體質改善，可望上調為投資等級。至於拉丁美洲，則是減碼，主要是因為智利股價已貴。 ---------------下一則---------------　全球喊渴水資源基金重拾錢景2013/03/21【聯合報╱記者黃郁文�台北報導】全台水情告急，不少地區已啟動限水措施。事實上不只台灣，紐西蘭北島部分地區近期也遭遇70年來最嚴重乾旱，經濟恐減損高達20億紐元（約合17億美元），讓素有「藍金事業」之稱的水資源產業，最近重拾市場投資「錢」景。根據投信業者最新統計，今年來10檔水資源基金漲勢整齊，平均上漲11.05%，第一名的KBI全球水資源基金，績效高達13.2%；第十名的木星生態基金，今年來也有9.47%的績效。 KBI全球水資源基金經理人Catherine Ryan昨天表示，隨著全球人口持續增加，以及新興市場經濟崛起，水資源失衡問題恐更加嚴重，加上現今全球有近8億人口缺乏乾淨的飲用水，水資源需求將以倍數成長，這波「藍金商機」也值得期待。缺水問題全球皆然，世界銀行分析，以目前全球人口年成長7400萬人的增速推估，至2030年全球水資源需求量，將比供給量高出41%，屆時水資源產業勢必成為投資亮點。百達投顧助理副總裁林秋瑾指出，水資源基金主要投資人類生活最密不可分的水相關產業，尤其全球暖化日益嚴重、世界各國城市化發展目標也明確，無論是開發、開發中或未開發國家，都積極投入改善水質及水量、發展水科技等相關建設。林秋瑾說，在水資源需求不斷增加，但全球可用清水又只有0.225%的窘境下，未來水資源商機「錢」景可期。施羅德環球氣候策略基金團隊認為，缺水危機已成為全球共通現象，恐使農糧價格變化，衝擊飲料業、礦業及紙漿業等用水量的產業。但相對也替淡水儲備供應商、改善用水效率的澆灌機具或水力產業，以及水利公用事業帶來助益。投信法人表示，過去10年全球水資源指數年化報酬率達12.7％，表現僅低於MSCI原物料指數，卻高於MSCI健康醫療、必須消費品等防禦性類股，代表水資源類股除了有成長潛力外，同時也具有下檔支撐的保護特性。 ---------------下一則---------------　連40周吸金新興債市逢低買2013-03-21 01:10工商時報記者魏喬怡�台北報導 2008年金融海嘯後，投資人風險屬性偏向保守，從資金流向仍是債大於股便可窺見，自去年6月中起，新興市場債券連續40周吸引國際資金持續流入，新興市場當地貨幣債券今年來更大幅流入逾109億美元。法人指出，新興債券已躍升為市場投資主流，投資人可分批逢低加碼。柏瑞投信投資長高子敬表示，2013年對新興市場債券展望樂觀，特別是2012年漲幅較小的新興市場當地貨幣計價債券，主要因量化寬鬆政策，成熟市場公債殖利率偏低，熱錢仍轉而投資新興市場債券。他指出，近期美元表現相對強勁，但無礙於新興高收益債券的表現，新興場當地貨幣債券因投資區域為新興國家，長期信評展望看升、基本面佳，長線仍具機會。德盛安聯PIMCO新興市場債券產品經理鄧漢翔表示，尋求收益仍是今年相當重要的投資主軸，信用債仍將是今年債市重點。觀察過去三個月美元計價新興市場債與全球高收益債的利差變化，經過年初修正後，新興市場債信用利差已顯著擴大。就相對的價值而言，利差擴大意味著未來資本利得的空間增加；就投資基本面而言，新興國家無論主權債或公司債，財務體質、債信展望仍偏向正面，後市不宜看淡。第一金投顧總代理的英傑華新興市場當地貨幣債券投資團隊則看好印度當地貨幣債的後勢，認為印度盧比自去年2012年6月對美元貶至三年多來低點，尚未反應這波資金回流帶動的新興市場貨幣升值潮，印度對外資管制鬆綁及財政改革持續，加上央行以公開操作釋放流動性，印度國債後市看好。另外，傑華新興市場當地貨幣債券投資團隊指出，也看好墨西哥、土耳其、智利當地貨幣債表現，對於祕魯則由原本加碼轉為中立。其中土耳其里拉受惠於該國當地貨幣債券所提供的名目殖利率近10％，在整體新興市場中具有絕對與相對的吸引力，在當前全球的低利環境下，容易受到資金青睞，今年貨幣升值空間與債券價格表現備受期待。 ---------------下一則---------------　新興國家債迎資金潮2013/03/21【經濟日報╱記者曹佳琪、張瀞文�台北報導】資金從債券市場大幅流向股票市場的大移轉仍未出現，收益型債券仍看好。基金業者認為，日本量化寬鬆政策（QE）可望刺激1,000億美元的資金流出日本，流向收益率較高的新興國家主權債。 ING投資管理投資長史特漢（Hans Stoter）昨（20）日在ING舉辦的「大債時代，關鍵報告」論壇上指出，資金大幅從債市移到股市的現象仍未發生，這要有三項條件，也就是債券虧損、經濟成長率更高、歐債等不確定因素降低。史特漢指出，由於低利環境與利差持續收斂，目前高收益債殖利率來到新低的水準，利差則跟長期平均水準差不多，但卻已反映違約率達3%-4%的水準。以目前相當低的違約率約1.16%來看，高收益債是具有吸引力的。第一金投顧指出，2012年初開始執行QE後，日本投資人在追求高收益和安全之間衡量，投資強勢貨幣美元的新興公債占比從2008年的30%逐步提高至去年的60%。

小媽報你精打細算蝦拼購

2013年03月20日

公開

16

有多少人看了這篇日記呢?答案是：雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處小媽報你精打細算蝦拼購金錢遊戲=理財+理債理財停看聽去年個人財務 4成民眾資產縮水　財務健康指數下滑至49.9分回到金融風暴後2013年03月13日【林潔禎╱台北報導】花旗銀行昨公布2012年「個人財務健檢」調查結果，台灣民眾平均個人財務健康指數為49.9分，較2011及2010年下滑，回到2009年金融風暴後的水準；另有4成的受訪者表示，經過去年一整年的不景氣，其資產甚至較2011年減少。據2012年「個人財務健檢」調查結果顯示，在不景氣大環境下，民眾對於財務前景持觀望態度。不過隨著景氣逐漸回溫，可預期今年指數有望提升。「財務健康指數」是一個綜合性指標，目的在呈現消費者對於當前理財、儲蓄、投資等金融活動的態度。財務健康指數愈高，代表民眾愈有信心面對未來金融前景。從各項指標看，台灣民眾對於經濟前景較往年持更保留態度。41％受訪者表示其資產較前一年減少，其中57%受訪者表示生活物價上漲、薪水凍漲是最主要的原因；而接近半數、45%受訪者表示，讓自己與家人能夠過更舒適的生活，是驅使他們積極理財的動力。 8成民眾須延後退休花旗銀行指出，台灣民眾對財務前景的缺乏信心，連帶從退休議題上反映出來。67%受訪者開始為退休儲存資金，但有62%的受訪者對存款能否支應舒適的退休生活缺乏信心。以此，超過8成受訪者必須延後退休計劃，有正式退休計劃的受訪者也僅佔18%。花旗投顧負責人王進彰表示，人民幣業務今年2月正式啟動，人民幣資產議題成台灣民眾關心焦點。超過7成受訪者有留意人民幣相關產品及服務議題，超過半數受訪者考慮將人民幣納入資產配置的一部份，更有24%的受訪者已經增加或即將增加人民幣的相關投資。花旗銀行這份調查在去年第4季初進行，由台灣2012年的財務健康指數可知，消費者對自身的財務需求謹慎以待。未來消費信心樂觀另萬事達卡國際組織日前也公布最新的消費者信心指數調查，亞太地區14個受訪市場的消費信心仍然表現樂觀，其中，成長最為顯著的是印尼和菲律賓，而台灣消費者信心指數也從25.7上升至33.1，顯示台灣民眾對未來6個月的消費信心逐漸感到樂觀。萬事達卡國際組織全球經濟顧問王月魂分析，印尼和菲律賓國內需求及海外投資增，有效支持經濟成長，不易受到調查時全球出口需求弱影響，消費者信心明顯較為樂觀。 ---------------下一則---------------　國人財務健檢掉3年新低2013-03-13 01:16 工商時報記者陳碧芬�台北報導台灣民眾「財務健康指數」下滑降至三年來新低。花旗昨（12）日公布2012年「個人財務健檢」調查，整體平均分數為49.9分，幾乎回到2009年金融風暴後的水準，而且有80％民眾必須延後退休計劃，超過60％對退休資金規劃缺乏信心，有正式退休計劃的受訪者僅18％。根據該調查，理想的退休存款金額約需新台幣2,700萬元。國人理財行為的「財務健康」三大指標，排名分別是每月繳清信用卡帳款，投保足夠保險，開始儲存退休所需資金，但相較前次調查，各項都出現數據明顯下滑的現象。花旗銀表示，2012年對消費者是較辛苦的一年，但今年來全球景氣好轉，民間消費增強，台灣景氣也邁向復甦，國人理財應會相較上較為樂觀。「財務健康指數」是綜合指標，目的在呈現消費者對於當前理財、儲蓄、投資等金融活動的態度。財務健康指數愈高，代表民眾愈有信心面對未來的金融前景，2010、2011年的指數都在54.6分，2008、2009年的金融海嘯時該指數為47.3、49.8分。調查單位從各項指標分析，發現台灣民眾對於經濟前景較往年持更保留態度。其中，41％受訪者表示其資產較前1年減少，2011年認為資產縮水的國人為35％；此外，57％受訪者表示，生活物價上漲、薪水凍漲是最主要的原因。花旗銀行指出，調查中的45％受訪者回應，驅使積極理財的動力，是來自讓自己與家人能夠過更舒適的生活。但資產縮水的結果，在調查中也突顯出，台灣民眾對於生活品質的滿意度，較前次下降6個百分點至60％，對財務前景持樂觀態度的比率也下滑到42％，這顯示去年不景氣的大環境下，民眾對於財務前景持觀望態度。扣除信用卡費繳清的一般消費，國人對於投保、儲存退休金相當在意，但也出現「想的比做的多」現象，有67％受訪者開始為退休儲存資金，但有62％的受訪者對退休金足夠與否缺乏信心。逾八成受訪者認為須擁有1,000萬元以上存款，才能享有舒適的退休生活，且理想的退休存款金額為2,700萬元。也因此，受訪者必須延後退休計劃，有正式退休計劃的受訪者僅占18％。 ---------------下一則---------------　薪情+退休之道 7成台灣人認退休準備不足-自由時報1020314〔記者張舒婷�台北報導〕匯豐集團針對全球15個地區、1萬5000人所做的最新調查指出，雖然台灣平均儲蓄率高達67%，居所有國家之冠，但仍有超過三分之二受訪者認為，退休後的替代所得需要超過退休前年所得的77%、新台幣106萬元，才能安心享受退休生活。匯豐銀行昨發布《匯豐未來的退休生活》最新調查顯示，台灣人相當具有未雨綢繆的概念，平均儲蓄率為67%，是受訪15個國家中最高，第二名的印度為62%，同為華人的香港以60%拿下第三名，新加坡58%排名第四名。儘管台灣的儲蓄率高居全球第一，但仍有71%受訪者表示，自認對於退休後的財務準備不足，其中14%甚至表示「完全沒有準備」，影響退休規劃的主要因素，包括經濟環境不佳、置產與房貸負擔；存款是台灣受訪者退休準備組合的大宗，平均佔比達24%。調查也指出，台灣、香港與中國開始進行退休規劃的平均年齡皆是30歲，不過台灣受訪者認為，平均需要每年新台幣106.8萬元的家庭收入，才能過著理想舒適的退休生活，僅次於澳洲（181.4萬元）、香港（168.6萬元）與新加坡（146.3萬元）。 ……………………………………… 退休財務規劃 7成民眾準備不夠年家庭收入需達逾百萬才安心僅次澳洲香港星國2013年03月14日【林潔禎╱台北報導】根據滙豐集團調查顯示，多數的台灣受訪者認為，退休後的替代所得需要超過退休前年所得的3/4，才能安心享受退休生活；另有超過2/3的台灣受訪者面對理想的退休生活，自認準備不足。滙豐集團在全世界15個地區，訪問1萬5000位民眾，所做的「滙豐未來的退休生活」調查中顯示，台灣受訪者認為，平均需要每年家庭收入達106萬8600元才能過理想中舒適的退休生活，相較起其他亞洲國家屬於中間水平，僅次於澳洲、香港與新加坡。台灣儲蓄率67%最高同時，調查結果也顯示，台灣人的儲蓄率為受訪市場中最高，達67%，印度為第2，同為華人的香港與新加坡則分居3、4名。儘管如此，仍有71%的台灣受訪者自認對退休後的財務準備不足，其中57%表示尚未做好適切的準備，14%則表示完全沒有準備。調查顯示，台灣受訪者認為景氣不佳、購屋及所得大幅下降是影響退休規劃的前3大阻力。另外，台灣受訪者最期望過的退休生活是與親朋好友共度悠閒的生活，最擔憂的是健康狀況不佳及財務困難，這項調查結果與香港及中國相同。滙豐銀指出，64%的台灣受訪者表示，事先做好退休規劃幫助他們儲蓄的更多；再仔細分析，運用過專業財務規劃諮詢的受訪者，有74%表示儲蓄增加更多，兩者均為亞洲國家比例最高。此外，有運用專業財務建議的受訪者比起未運用的人在儲蓄與投資金額上則多出高達42%之多。 5行動方案因應退休滙豐銀資深副總裁莊懷德建議，民眾除了應該及早開始進行退休的財務規劃，也要有聰明規劃、事半功倍的概念。他建議民眾可以考慮5大行動方案，進行退休財務，包括建立多重收入來源將退休收益極大化；留意會影響退休規劃執行的事件並加以因應；善用專業建議加強執行效果；及早開始，持續累積；切勿忽略醫療健康照護的預備。而透過保險也可以進行退休生活規劃，中國信託人壽發言人卓長興表示，受薪家庭及上班族可投保具有還本及增額特色的美元增額還本終身壽險，如「中國信託人壽美年沛美元增額還本終身保險」兼具保障及還本，投保當年度保障逐年自動增值，快速享有高保障外，一般上班族可利用該商品增額及還本的特性，在退休後的每一年取得一筆現金，作為出國旅遊基金，或者補貼勞退金的不足。 ---------------下一則---------------　 7成國人退休生活準備不足2013-03-14 01:26 工商時報記者陳碧芬�台北報導亞洲人的退休準備和實際離世時間約有8年的缺口，根據調查，台灣人應是亞洲地區最擔憂退休生活陷入困境的族群。匯豐銀行以退休生活為議題，調查15個全球主要市場，台灣民眾的儲蓄率達67％最高，但仍有超過三分之二的台灣受訪者認為，距離理想的退休生活「準備不足」。著出生率的下降，人口高齡化是許多國家的問題，也成為銀行財管部門、保險業的最佳商機。匯豐（台灣）銀行資深副總裁莊懷德表示，依「匯豐未來的退休生活」調查，台灣民眾雖然有良好的儲蓄習慣，不等於已經為退休做了良好的準備。此項調查顯示，64％的台灣受訪者表示事先做好退休規劃，能幫助他們儲蓄更多；再細分析，運用過專業財務規劃諮詢的受訪者，則有74％表示儲蓄增加更多，兩者均是亞洲國家中比重最高者。在儲蓄率部分，上述調查顯示，在匯豐銀行重視的15個財管市場中，台灣人的儲蓄率67％，是調查最高的國家，第二名的印度62％，香港（60％）與新加坡（58％）則分居三、四名，大陸僅52％，英國只有38％。被問到「需要多少費用，才能過理想中舒適的退休生活」，台灣受訪者平均需要每年的家庭收入約新台幣107萬元，約美3.6萬美元，相較起其他亞洲國家屬於中間水準，澳洲、香港與新加坡則需要5∼6萬美元才夠。就存款內容來看，莊懷德指出，存款是台灣受訪者退休準備組合的大宗，平均占24％，近四分之一；而個人存款加上勞工退休準備金與提撥，是台灣人最主要的退休準備來源。　在退休準備組合比例與分布上，台灣及香港類似，集中在35歲∼54歲，退休準備組合的前三項分別是現金、年金和勞保退休金；至於大陸存款占比是隨年齡層提高而升高，投資的占比較低。匯豐銀行指出，台灣民眾對退休生活的三大期待，包括「希望能夠與親朋好友共度悠閒的生活」（60％）、「遊山玩水」、「培養新的興趣」。此外，經濟環境不佳、置產與房貸負擔，是影響台灣人退休規劃的主要因素，香港與大陸則把購屋及負擔房貸擺在第一位。莊懷德表示，仍有三分一受訪者本來就沒在為退休做儲蓄，理由多是應付每日開銷，和經濟環境不佳兩大因素。 ……………………………………… 迎戰低利環境 4招搶救退休準備金2013-03-14 01:26 工商時報記者陳碧芬�台北報導根據調查，台灣家庭每年收入需要有新台幣107萬元，才能過理想的退休生活，匯豐（台灣）銀行資深副總裁莊懷德表示，台灣有64％受訪者因為是有退休規劃而積極存款、儲蓄，「明白退休規劃的重要性」平均是在30歲，表示國人一般而言有30年的時間可以拯救未來的退休生活。國人期待的退休美好生活，是與親朋好友共度悠閒時光，莊懷德說，實際上的最大挑戰，以「健康狀況不佳」以及「財務困難」分居一、二，由於國人仍習慣依靠現金存款，因此建議國人在現今的低利環境中，應及早開始進行退休的財務規劃，也要把保險買足，運用專業財務建議。匯豐銀行的退休生活調查中顯示，有運用專業財務建議的國人，每年退休規劃資金約380萬元，比起未運用的專業財管的國人約266萬元，在儲蓄與投資金額上多出42％，有尋求專業顧問者的準備程度明顯較高。花旗銀行表示，「全球化」也是台灣民眾在財務安排的需求，近五成民眾需要有全球化的銀行服務，在該銀行的「個人財務健檢」調查中，有77％受訪者即便人在國外仍想透過全球網絡理財，76％的受訪者則對全球投資機會感到興趣。　至於「數位化」的方面，消費者偏好數位化銀行帶來的方便性，如24小時網路銀行、行動銀行。莊懷德指出，國人若欲著眼於更舒適的未來，確實需要有效的行動方案，以30歲開始進行準備，可以從幾個方向著手，一是建立多重收入來源將退休收益極大化，定期審視自己的退休財務計畫，並從事多元投資，善用產生固定收益的多種財富累積策略。第二是留意會影響退休規劃執行的事件並加以因應，民眾須透過有紀律的方式了解自己長期的目標，並制定全面性的財務計畫，涵蓋身家與健康保障、多元資產配置、及有紀律的投資。第三是善用專業建議來加強執行的效果，掌握市場及投資策略脈動，善用專業建議及執行效果的正相關性。最後，國人應以足夠的時間追求合理穩健的報酬；切勿忽略醫療健康照護的預備。 ---------------下一則---------------　最快4月基本工資調至19047元2013-03-14中國時報蔡永彬�台北報導行政院勞委會主委潘世偉昨天表示，今年第一季經濟成長率可望超過三％；也就是說，四月時有可能調漲基本工資至一萬九○四七元，並回溯從四月一日起計算。去年行政院提出連續兩季經濟成長率超過三％，或連續兩個月失業率低於四％，就調漲基本工資。上季經濟成長率「達標」，加上景氣回溫，本季經濟成長率也算樂觀，很可能達到行政院的條件。潘世偉昨天到立法院社會福利及衛生環境委員會備詢，立法委員王育敏詢問何時可以調漲基本工資。潘世偉回應，目前看起來「今年第一季有可能達成」、「看起來可能性滿高的」，但還是要行政院宣布。 ---------------下一則---------------　責任制修法二周休2日＋19天國假2013-03-14中國時報蔡永彬�台北報導許多人認為「責任制」是「操爆」勞工的惡規。勞工委員會檢討後決定大幅限縮實施範圍，採責任制的行業，未來雇主每兩周最少要給勞工兩天例假，且每年要給十九天國定假日。此外，勞委會將針對不同行業訂定正常工時及延長工時（加班）上限，避免雇主要求勞工「無限加班」。勞委會勞動條件處處長劉傳名表示，不會刪除規範責任制的《勞動基準法》第八十四條之一，但將在今年年中提出修正草案。勞基法第八十四條之一共規範卅八種行業類別，包括保險業、房屋仲介業、保全業、航空業等，這些行業的員工工作時間、例假、休假及女性夜間工作等，由勞雇雙方約定。然而，某些保全人員一執勤就是大半天，還連續上班多天沒有休假，以致曾造成「過勞死」案例。某些雇主濫用責任制，造成勞工過勞、反彈，並高喊廢除責任制，也促使勞委會檢討。劉傳名表示，目前確定三大原則：一，責任制有必要維持。二，施行責任制要經過工會或勞資會議同意。三，國定假日和女性夜間工作回歸勞基法一般規定。他解釋，某些行業有特殊性，責任制有必要存在，但會加嚴責任制的實施條件，不只要勞工同意，而且要工會或勞資會議通過，女性是否夜間上班也比照辦理。休假部分，例假是「兩周休兩日」，避免連續多天上班；每年有十九天國定假日，雇主要給足勞工十九天假。全國產業總工會祕書長謝創智認為，勞基法第八十四條之一遭不肖雇主鑽漏洞，造成「血汗勞動」，政府無法防止，乾脆「把窗關起來」、整個廢掉。他說，勞工團體一向主張讓每位勞工在工資、工時上有同樣基準；如果行業特殊，雇主可以和工會協商，或是聘鐘點工補足人力，不要讓勞工過勞。 ---------------下一則---------------　存貸安全=利率+匯率外幣定存+匯率新台幣貶到半年新低2013-03-15 01:13 工商時報記者朱漢崙�台北報導在韓元、日圓持續貶值下，台灣央行周四有鑑於新台幣相較下貶值「幅度不夠」，於是再推一把，讓新台幣在最後一盤戲劇性的從29.693貶到29.800兌1美元，為去年9月10日以來最低。由此也突顯東北亞貨幣戰益趨激烈。隨著亞幣重貶，美元走強，新台幣匯率擺脫日前在29.64至29.69區間的格局，尾盤一口氣殺到29.8，匯銀主管形容：「方向越來越明朗了。」因此出口商、外資陸續都有動作，均推升昨日總成交量放大到10億美元以上，為近2周來最大。資深匯市交易員指出，由於新台幣匯率在29.65至29.7區間已盤整近半個月，因此本月底前看到30元的匯價機會不大，但仍不無可能。 ---------------下一則---------------　人民幣理財燒2013-03-12 01:28工商時報記者彭禎伶、魏喬怡�台北報導搶人民幣理財商機，各家銀行主力大不同。中信銀及台北富邦銀強調其結構型商品買氣強強滾，已各有人民幣5,000萬元及7,500萬元的銷量，國泰世華銀則是推出市場最多檔的點心債，買氣也已逾新台幣1億元。各銀行目前多有人民幣組合式商品，到期保本，但商品連結人民幣匯率走向，若方向看準，則期滿可有更高的配息率，如北富銀的人民幣組合式商品，最高報酬率達11％，中國信託則是最高8％，永豐銀行及國泰世華銀則是7％，但若方向看錯，到期可能只有0∼1％左右的配息率。銀行表示，組合式商品適合保守中帶賭性的客戶，想要保本之餘多賭一些機會，若賭對方向，即可能賺取更高的利息，7∼11％是遠高於存款及點心債的報酬率，因此目前如北富銀及中信銀的買氣都不錯。中信銀先前第一檔組合式商品是1∼7％利息，即方向若對，最高可有7％配息，最少也有1％；第二檔則是方向看對最高可有8％，但若方向錯誤則可能只有保本。國泰世華銀則是有逾20檔的點心債，是目前國銀推出最多檔點心債的銀行，同時據法人端及市場統計，國泰世華銀一個月銷售逾新台幣1億元的點心債，也是目前市場上銷售成績最好者。國泰世華銀的點心債從1年到10年以上的債券都有，也有大陸國債發行期間14年以上，年化收益率3％多，不過買氣最好仍是3∼5年期的大陸企業發的點心債，利率也大約3％多。國泰世華銀強調，該銀行人民幣財富管理商品線最齊全，有最多檔點心債，也有人民幣組合式商品，還有2檔人民幣ETF，及人民幣計價投資型保單，未來也將增加人民幣計價基金。新光銀行也推出10多檔點心債，目前買氣最佳的是5∼10年期間的點心債，利率也都是3％左右，同時新光也有組合式商品，利率最高6∼7％，目前買氣仍在成長。銀行也提醒，由於人民幣理財有些商品有投資門檻，如點心債有些至少要人民幣50∼100萬元才能投資，客戶拿現鈔到銀行，必須先開戶存入才能理財，現鈔存款要收0.5∼2％不等的手續費，客戶可能要評估這方面的成本。 ---------------下一則---------------　專家看人民幣未來1年緩升居大2013-03-13 01:16 工商時報記者黃惠聆�台北報導在台灣人民幣1年期銀行定存利率平均只有1∼2％的水準，因投資人預期人民幣看升值，人民幣存款以及人民幣金融商品相當受歡迎。法人則認為，人民幣未來一年升值幅度應該不會太大。中國外匯交易中心公布的3月11日銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價為1美元兌人民幣6.218元，人民幣仍位在近一年高檔區，投資人預期人民幣還會持續升值，更使人民幣金融商品相當搶手。東亞證券（台灣）總經理陳烜台表示，人民銀行為了抑制國際資本流動，同時不損害出口企業競爭力，未來勢必要保持人民幣利率水準偏低，且在匯率上採取小幅升值的做法。目前全球分析師依然認為人民幣匯價會長期穩定升值，據Bloomberg的調查，金融機構平均預估2013年第四季人民幣兌美元將升到6.11，2014年預估均價在5.99兌1美元；以預估匯價水準來看，法人預期人民幣未來1年升值幅度不大。保德信中國品牌基金經理人陳舜津表示，隨著3月初兩會召開，確認大陸施政主軸以穩增長、防通脹、惠民生、求改革為要點，顯示現階段大陸仍以維持穩定成長為主要考量，加上外部貿易需求復甦緩慢，預期今年人民幣將緩步升值。中長期來看，陳舜津認為，大陸強大的經濟是人民幣升值的基礎，加上政府積極推動人民幣國際化，預料未來相關管制將逐步開放，也有利人民幣長期漲升空間。星展銀行投資總監林哲文預期，2013年人民幣升值幅度為2％，短期在熱錢流入下，將支撐人民幣的表現，未來隨著經濟基本面在逐漸改善，大陸官方可望讓人民幣有更大的升值空間。 ---------------下一則---------------　錢進人民幣逾半民眾有興趣2013-03-13 01:16 工商時報記者陳碧芬�台北報導人民幣資產議題快速發燒，根據台灣民眾「財務健康指數」最新調查，24％的受訪者已經增加，或即將增加人民幣的相關投資，超過七成的受訪者表示有留意人民幣相關產品及服務的議題，超過半數受訪者考慮將人民幣納入資產配置。花旗投顧負責人王進彰表示，DBU人民幣業務甫於2月啟動，就如此受關注，許多優惠方案都受到客戶熱烈詢問，為累積人民幣部位進行投資，許多花旗客戶從人民幣業務一上路，就申請「人民幣定期定額轉換」服務，透過每日轉換2萬元人民幣至外幣綜合帳戶。臺灣銀行表示，國人以人民幣作為資產管理的一部份，不是像香港人民過去幾年對人民幣的升值期待，現在有多大的動機，來自於兩岸往來和人民幣商品的投資獲利空間。匯豐銀行預估，人民幣匯率更進一步市場化，對於將人民幣納為外幣資產有正面意義。匯豐環球資本市場亞太區財富策略部總監葉劍雄指出，人大會議之後，大陸政府已制定眾多改革方案，而相關改革今年有望加快推進，對經濟增長及金融市場將產生深遠影響，例如資本賬戶自由化及貨幣自由兌換持續取得進程，意味大陸將加快開放國內金融市場。渣打銀行環球市場經濟學家符銘財指出，人民幣今年的走勢，預估會因交易區間從上下幅度1％擴大為2％、甚至3％，人民幣匯率波動變大，人民幣匯率的操作空間會加大。 ---------------下一則---------------　賺人民幣財 4大管道搶布局2013-03-13 01:16工商時報記者黃惠聆�台北報導人民幣商品百花齊放，目前有4大管道可投資人民幣金融相關產品，除存人民幣定存，還可以透過銀行「特定金錢信託」（指定用途信託）或證券商的複委託務買進在香港掛牌的人民幣計價ETF，多家保險公司有人民幣投資A股ETF的投資型保單，人民幣債券和結構型商品也可留意。由於市場預期人民幣會走升，加上人民幣利息比新台幣高，在人民幣業務開放之後，投資人對布局人民幣，以及相關金融商品的興趣高，但法人表示，人民幣存款利息因有金管會和央行控管，各銀行給的利率都遠低於大陸，因此存人民幣存款並不具有太大的誘因，民眾可以考慮其他人民幣金融商品。星展銀行（台灣）11日公布，從即日起至3月21日針對一般企業客戶推出1年期到期保本的外幣或人民幣本金連結人民幣匯率選擇權的結構型商品，提供除了人民幣定存外的另一種新選擇。星展銀行表示，投資該產品時，客戶需留意，結構型商品是不受存款保障且提前終止時不但不保本同時可能損及投資本金。星展銀該產品的年化利率可能高於定存，依據市場價格條件不同，年化利率可望達5∼8％，但若匯率不在區間，也可保有最低利息如0.5％或1％。東亞證券（台灣）總經理陳烜台表示，人民幣業務開放後，目前市場上最熱絡的人民幣理財商品，是目前在香港交易所中，資產規模與成交金額最大的2檔人民幣計價ETF「華夏滬深300指數ETF」與「南方富時中國A50 ETF」，分別追蹤A股市值前300大與市值前50大的上市企業。法人指出，即使近期陸股回檔整理，逢低進場的買盤仍不間斷，顯示有不少投資人依然看好陸股後市。 ---------------下一則---------------　雙元貨幣夯年報酬率喊7％-2013-03-13 01:16 工商時報記者朱漢崙�台北報導看好人民幣雙元貨幣暢銷，銀行再加碼投資報酬率吸睛。匯銀主管指出，近來包括兆豐、中信、永豐、一銀等多家銀行陸續推出人民幣雙元貨幣商品，其中兆豐銀近來再推出1年比價匯率一次的新人民幣雙元貨幣商品，投資報酬率更大幅拉高至7％，預料將有大批存款戶的存款流向雙元貨幣商品。銀行理專指出，客戶的理財屬性不同，隨著全球景氣回溫，電子股價格回升，現在台股較被看好多頭行情，因此近來客戶把到期存款解約移往股市的不少，但也有客戶轉向存人民幣雙元貨幣，特別是現在推出1年比一次的新產品，賭性更強，但相對投資股票具有絕對保本的安全性。以兆豐銀為例，在2月6日央行開放DBU人民幣業務上路後，最早推出的是每季比一次匯率的人民幣、美元雙元貨幣商品，年報酬率為3.5％，但日前甫新推出的雙元貨幣商品改走一年比一次，在年報酬率大幅提高至7％，遠高於市面上各種優存專案。銀行主管指出，由於客戶一來認為是保本商品，再者1年賭一次，即使賭輸了，除了本金無虞之外，仍有0.5％的報酬率，因此儘管一年只有一次決勝負的機會，仍匯集大量買氣。匯銀主管表示，央行及金管會規定，DBU推出的雙元貨幣商品必須是「保本型」，因此客戶「安全無虞」下，更願放手一賭。兆豐銀表示，人民幣的雙元貨幣商品大致每周募集一次，額滿為止，由於買氣很旺，因此幾乎每周或每2周就會募集新一批雙元貨幣商品。銀行主管說明，雙元貨幣商品就是和客戶約定對匯率走勢的升值或貶值方向。以人民幣來看，若客戶選擇的是每季都有一次比較機會的雙元貨幣商品，倘若之後人民幣兌美元匯率的升值或貶值方向符合客戶原先設定的升貶方向，就代表「賭贏」，倘若客戶1年四次都賭贏，合計1年就可有3.5％的報酬率，倘若只對2次，則1年下來仍有報酬率，只是減為1.75％。 ---------------下一則---------------　降息近尾聲澳元好high 2013-03-15 01:13 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導澳洲官方最新報告顯示，2月就業人數創近13年來最大增幅，勞動市場明顯改善，市場因而預期澳洲央行（RBA）寬鬆貨幣政策與降息循環已近尾聲，帶動澳元周四勁揚到5周高點。受澳洲就業強勁，RBA降息可能結束的激勵，周四澳元匯率從就業報告出爐前的1.0306美元，一路飆升至1.0383美元兌1澳元，攀抵2月6日來的最高點。澳洲統計局周四發布2月就業數據，受雇人數相較1月新增7.15萬人，為2000年7月以來的最大增幅，遠優於經濟學家預估的增額1萬人。尤其兼職工作機會激增5.37萬個，全職工作則增加1.78萬個。在主動轉職的人數增多下，2月失業率則持平在5.4％，未如分析師預期攀升到5.5％。勞動參與率方面，由1月的65％微揚到65.3％。 BT Financial首席經濟學家卡頓（Chris Caton）指出：「不僅失業率駐足不前無再升跡象，就業人數也大幅增加，大家都說至少1、2個月內，利率不會再往下砍。」隨著澳洲房市和零售等重要經濟指標好轉，澳盛銀行經濟學家法伯（Justin Fabo）表示，市場已降低央行進一步降息的期待。他還說，既然失業率已達5.4％，RBA可能會暫且觀望。道瓊斯新聞社報導，目前金融市場預估RBA再降息的幅度，已從上月的50個基點，下修為10個基點。澳洲央行上周宣布，基本利率連續第2個月維持在3％。據彭博社編纂的數據，隔夜貸款利率合約顯示，RBA將現行3％的利率水準凍結到今年9月的機率為66％;而之前則是預期有68％機率至少會再降1碼。澳洲經濟陷入北部和西部礦業蓬勃成長，南部和東部營建、製造業卻掙扎停滯的失衡狀態，為求經濟再平衡，過去17個月來，RBA共降息1.75個百分點。最新就業報告反映出，RBA的降息努力已見成效。 ---------------下一則---------------　保險規劃=商業人壽保險+勞健保+產物險變額終身壽險退休理財強棒2013-03-13 01:16 工商時報記者張中昌�台北報導面對未來繳多、領少的勞保年金制度，壽險公司提醒勞工，存退休金必須搭配更多理財工具，若是透過變額終身壽險產品，再結合自動轉換、停利機制、加碼機制、代操帳戶等功能，對於退休理財規劃就能更輕鬆。據主計總處調查，去年前10月名目平均薪資較前年同期減少0.09％，考量通膨後，實質平均薪資更減少2.04％，都是史上第三大減幅，因此安排退休規劃愈早開始進行愈有利。三商美邦人壽表示，目前不少人都會選擇變額終身壽險，作為投資理財存退休金的工具，如果商品本身又有自動轉換、停利機制、加碼機制及代操帳戶，就更能讓保戶的每1元，都能發揮最大效果。現在許多變額終身壽險，除了擁有一般自選基金，還可選擇委由投信的專業經理人進行代操，保戶不需要煩惱如何操作與挑選標的，小額資金有專業投資團隊幫保戶操盤。且為讓保戶能透過不同時點，分散投入時機的風險，「自動轉換機制」將定期定額投資觀念帶入保單，同時還設計「停利機制」，讓保戶可將獲利落袋為安，控制住下檔風險。國壽指出，變額終身壽險結合自動轉換、停利、加碼機制，優點是可克服人性，讓民眾不會追高，先自動幫忙客戶獲利了結，可幫低點時不敢進場的人自動加碼。不過，全委代操保單是由投信與投顧操盤，保戶不用擔心股債配置，但需要額外收費，且投資人也要注意投資型保單盈虧自負的風險。 ---------------下一則---------------　善用投資型保單免費轉換權買賣基金年省上萬元2013-03-14 01:26工商時報記者彭禎伶�台北報導投資基金，多久會換一次標的？據國泰人壽統計，客戶平均每年會轉換2次基金標的，最多者曾1年轉換24次，喜歡投資基金者可考慮利用投資型保單平台，1年有5∼12次免費轉換，至少省數千到上萬元不等的轉換費用。各壽險公司投資型保單多半會連結數十檔到上百檔基金，供保戶自行選擇搭配，隨著市場變化，有些保戶會想更改基金標的，國壽表示，若在銀行申購基金，每次轉換大約要1∼3％的費用，但若是用投資型保單，即可在一定次數內省下轉換費用，相對上也算是增加投報率。國壽的投資型保單若是加入網路會員，每年可以12次免費更換標的，但若是想用人工方式變更，則每年也有4次免費的機會，若超過次數，每次轉換要收取1,000元的成本。國壽表示，大部分投資人平均每年轉換基金2次左右，只有對市場極為敏感，或對基金有相當研究者，才會頻繁進出，目前看見最多者曾1年轉換24次。國壽指出，近來市場在變化，有看見資金開始轉往中國基金、新興市場及台股基金，國壽也會針對不同投資型保單的客戶，隨時提供國泰投顧的投資建議，如追求高配息型、採用母子基金或自選基金者，都有不同的投資組合建議，但仍鼓勵客戶定期定額、避免過於頻繁的轉換基金。中國人壽及南山人壽的投資型保單則無論網路或人工，每年都提供12次免費基金轉換，中壽表示，其客戶每年平均轉換基金2∼3次，公司也會提醒客戶按季檢視基金績效，決定是否調整。中壽及南山的客戶若1年轉換超過12次，則第13次轉換開始，就會收取500元的費用。富邦人壽則是1年提供6次免費轉換，台灣人壽及新光人壽則是5次，超過的部分都是每次收500元。 ……………………………………… 買投資型保單弄清費用結構免爭議2013-03-14 01:26 工商時報記者張中昌�台北報導今年經濟環境預期可望逐步復甦，加上股市上揚表現帶動下，壽險業者預期，民眾投資意願會增加，投資型保險商品也有機會再度熱賣，但提醒這類保險商品的費用結構有多種型態，消費者在投保前，應審慎評估各商品的風險且詳細瞭解各種項費用結構，才可避免爭議。投資型商品過去曾紅極一時，但受到連動債事件、金融海嘯波及，許多民眾紛紛認賠贖回，直到現在景氣回溫後，不少人又開始列為理財工具選項。壽險業者表示，投資型商品可連結的標的包括共同基金、金融債券、公司債、結構型商品等，因此複雜度較高。其中，若購買境外結構型商品，因屬國外金融機構所發行，且以外幣計價，更會有匯率等因素要考慮一般而言，投資型商品的費用包含前置費用、保單相關費用、投資相關費用、解約或部分提領的後置費用等，消費者於投保前務必詳細瞭解。壽險業者認為，投資型保險商品本質為長期性保險契約，消費者購買前，要審慎評估自身需求，尤其如果保單連結複雜的投資標的，要確認自己具備投資專業或風險承擔能力，不要光只看高報酬率就被誘惑。另外，投資型商品有些與專業投資機構合作，屬「全委保單」，但除非為附保證給付投資型保單，否則投資收益均非保證，盈虧還是由消費者自行承擔。 ---------------下一則---------------　稅稅平安夫妻分開計稅政府少165億元稅收2013/03/14【聯合晚報�記者楊美玲�台北報導】受惠者約占現有夫妻申報案件15% 以高收入家庭為主明年起夫妻分開計稅，財政部因大法官一紙釋憲令，不得不做出減稅165億元的決定，雖然嘉惠族群以全體夫妻合併報稅家庭為主，但真正受惠者約占現有夫妻申報案件的15%，而且也高收入家庭為主。財政部表示，2012年1月20日大法院會議做出696號解釋，宣告夫妻「非薪資所得」強制合併計稅的規定，有加重對婚姻懲罰的現象，違反憲法第7條平等原則，因此須在解釋公布後至遲2年內失效。財部指出，必須在期限屆滿前，提出所得稅法修正案，以修補現行夫妻合併申報產生的租稅上升效應，而大法官會議696號解釋，可說是鬆綁高所得夫妻的重稅義務，未來夫妻包括薪資、股利、執行業務等10大類所得，都將可完全分開計稅，預訂自明年起實施，國庫預計釋放約165億元減稅利益。

1020320基金資訊

2013年03月20日

公開

6

16類股票基金今年賺逾1成2013-03-20 01:07工商時報記者孫彬訓�台北報導今年來MSCI世界指數上漲將近7％，觀察基金表現，以東協的泰國、菲律賓上漲超過二成最突出，並由東協、日本領頭，總計有16類基金年初至今累積超過一成的報酬，堪稱今年海外投資強棒。群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，東協延續過去幾年漲勢，在區內各國股市輪漲下，帶領基金繳出好表現。他指出，東協原物料豐富，又有利於製造業發展的環境，造就日益重要的出口地位，近年由於東協積極簽訂FTA（自由貿易協議），進度領先亞洲各國，也使得近三年東協出口成長率愈來愈高，工業及能源出口後續表現可期。 ING泰國基金經理人黃靜怡表示，泰股今年走勢強勁，今、明兩年預估企業EPS成長率達18.4％及11.6％，且今年股東權益報酬率（ROE）預計可達16.7％，屬於亞股前段班，長期具價值重估題材。但她提醒，目前泰股大盤強弱勢指標（RSI）已來到70以上，短線技術面有過熱之虞，波動可能轉大，但長期展望仍看佳，逢回可考慮布局。元大寶來新興亞洲龍頭基金經理人呂自勇表示，今年東南亞國家經濟成長將優於去年，其中泰國企業獲利成長幅度預估約20％，失業率在低檔，調升法定最低工資，工資率持續上揚，泰國景氣及金融環境狀況佳，泰國政府支出以支撐經濟發展，泰國股市將是今年東協股市亮點。摩根泰國基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，泰國災後快速復原，搭配強勁內需拉抬，經濟表現強勢，拉抬股市向上。黃寶麗強調，內需經濟持續發酵將是泰股最大投資機會，民間部門投資占 GDP比重自2009年來持續上升，顯見企業對泰國經濟前景樂觀，願意加碼投資；2月泰國消費信心指數達84，創19個月新高，也反應泰國內需經濟動能強勁。摩根投資策略部副總經理謝瑞妍指出，泰股大幅走升，但從價值面來看，泰股預估本益比僅12.6倍，低於東協五國平均的14.7倍，價值面優勢仍可望吸引外資加碼，看好泰股仍有機會展現續強格局。 ---------------下一則---------------　新興市場股債 2013續發亮2013-03-20 01:07工商時報記者黃惠聆�台北報導儘管今年美股創歷史新高，歐美日等成熟國家也有亮麗表現，然而法人認為，新興市場國家經濟結構與成長動能明顯優於成熟市場，此一優勢將吸引國際資金持續流入，不但新興市場貨幣看俏，新興市場股及債都是今年投資亮點。新興市場股或債在未來雖依然是投資焦點，不過，富達新興市場股票團隊投資總監Alex Homan 強調（圖），即使新興市場國家經濟成長率仍會持續超過成熟國家，但有些國家經濟成長動能不如過去強勁或者有些轉變，即使投資新興市場仍要慎選標的，才能有更佳的投資收益。根據Morgan Stanley、EPFR Global資料顯示，從美國QE3推出以來至8日，流入新興市場股票型基金資金累計已逾655億美元；至於新興市場債也連續39周買超，創史上買超最長周數。未來新興股、債市是否可以持續走強？Alex Homan表示，從三大指標，成熟國家貨幣寬鬆政策、新興國家經濟成長及財政情況，和內需消費動能等觀之，新興市場股和債仍具吸引力。未來，新興市場經濟成長有很大的機會，可以超越已開發國家三大原因，包括: 一、因成熟國家的量化寬鬆政策對於新興股市上漲有很重要關係，從歷史經驗顯示，成熟國家量化寬鬆政策會讓成熟國家匯率走軟，這也會讓全球新興市場指數優於全球指數表現及已開發國家股市走勢。從2008年12月美國開始實施QE1後至2012年底，美元實質有效匯率指數走弱，資金湧入新興股市推升其表現，全球新興市場指數相較全球指數的表現明顯較高。二、新興經濟體都有穩健財務結構是支撐新興市場股債走勢續揚另一要素。新興經濟體債務總額佔國內成生產毛額（GDP）比例都低於150％以下，如印尼、墨西哥、菲律賓、智利等甚至還在100％以下，然而大部份成熟國家債務總額占國內生產毛額（GDP）比例高達200％以上，顯示新興國家政府有進一步透過信用擴張刺激經濟成長的政策空間，也讓新興國家的經濟成長率可以持續超越成熟市場。三、人口紅利及內需動能強更是新興市場成長贏過成熟國家的另一重要原因，新興國家擁有全球主要勞動人口，人口紅利驅動下，促使消費成長力道強，根據預估2012年∼2021年間，全球新興市場平均每人消費成長率可望達到125％，而全球新興市場各區域中，則以新興亞洲高達140％居冠，非洲撒哈拉沙漠以南及新興歐洲約達135％、130％，分居第二、三，顯示出新興市場以及各區域消費題材，仍舊是未來可持續掌握的投資契機。 ---------------下一則---------------　台股平衡基金報酬率好正2013-03-20 01:10中國時報王宗彤�台北報導台股近日回測7800點，不過，台股平衡基金在股債彈性調配下，今年來績效超越大盤表現，不僅21檔基金全面正報酬，同類型基金平均報酬率3.6％，為同期間大盤績效1.45％的1.48倍，表現相對抗震。統計今年以來績效前10名的平衡基金有3.76％以上。暫居冠的台新高股息平衡基金報酬率逾7％，富邦福寶、復華人生目標、復華神盾基金績效也有6％以上。台新高股息平衡經理人劉宇衡表示，在歐美股市創新高拉回壓力下，台股面臨漲多回檔格局，平衡基金可發揮「進可攻、退可守」防禦優勢，正是佈局時機。劉宇衡認為，台股回檔時，具高股息優勢的個股相對有防禦性，可留意電機機械股、電子通路股、半導體股、電子零組件股、通信網路股等。 ……………………………………… 台股遊走8000點平衡型打敗大盤2013/03/19【聯合晚報╱記者楊雅婷╱台北報導】台股近來在8000點以下震盪，但反觀平衡基金在股債彈性調配之下，發揮隨漲抗跌實力，今年來同類型基金平均報酬率3.6%，為同期間大盤績效1.45% 的2.5倍之多，扭轉市場對平衡型基金「牛皮」之刻板印象。法人表示，在歐美股市創新高拉回壓力下，台股也面臨漲多回檔格局，平衡基金可發揮進可攻退可守的防禦優勢。根據Lipper最新統計，台股平衡基金不論是近一月、近六年或今年來平均報酬皆打敗大盤，以近一個月來看，平衡基金平均績效為正報酬0.12%，明顯超越大盤負報酬1.66%；以近六個月績效分析，平衡基金平均績效為正報酬3.16%，為大盤報酬率1%的3倍以上。台新高股息平衡基金經理人劉宇衡指出，台股自去年11月以來一直維持上漲格局，由7100餘點的低點一路攻向8000點關卡之上，由於波段漲幅已大，短線進入高檔震盪格局實屬正常，投資人宜提高風險意識；不過，就整體五月前股市展望分析，由於國際氣氛仍偏多，加上企業3月營收逐步加溫、科技新產品效益持續發酵，及兩岸金融政策利多話題延續等利基，預期台股有機會在整理後展開另一波反彈行情，攻向8200~8300點，投資人可利用短線適時的回檔尋找買點。展望台股後市，德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽表示，美林論壇是台股近期的焦點，重要外資紛紛藉此機會檢視企業2013年的營運展望。目前累積的資訊顯示，半導體在第一季消化庫存，訂單下修趨勢結束後，第二季可望漸入佳境，節能相關的LED、太陽能產業展望日益樂觀。 ---------------下一則---------------　布局陸股三條大路通A股2013/03/20【聯合報╱記者周小仙�台北報導】投信業者昨天說，目前台灣投資人進軍A股的管道有三種，第一是透過台灣證交所掛牌的陸股ETF；第二是隨著法規開放，未來基金市場將出現投資「純」A股的基金；第三是透過券商以複委託的方式，投資在香港H股掛牌的A股成分股。投信業者指出，台灣人對投資大陸A股一直有憧憬，只要市場出現A股相關投資管道或商品，都能吸引投資人「錢」進卡位。業者指出，早在法令開放之前，就有不少台灣民眾透過人頭戶買A股，或是親自飛到香港開戶，透過當地業者申購A股基金；如今隨兩岸法規逐步鬆綁，台灣投資人也能以ETF、基金直接參與A股。另外，隨大陸官方逐步放寬，以及投信業者申請大陸合格境外機構投資者（QFII）額度，目前已有不少投信將拿到的額度，用在現有的陸股基金上，增加大陸A股投資部位；投信業界甚至傳出最快在第二季，就能見到業者推出國內第一檔100%投資純A股的基金。不過，台新投顧董事長吳火生指出，即使未來台灣投資人能直接投資A股，但A股財報較不透明，選股難度比台股高；直接購買有專業經理人操盤的基金、ETF，反而較省時、方便。他指出，他身旁不少業界友人，都是透過基金布局大陸股市。復華滬深300A股基金經理人張力文表示，布局連結陸股指數的ETF，提供投資人直接參與大陸A股市場的管道，投資標的具代表性，並可囊括主要產業，投資效率高，免除投資人選股問題，而且交易相對便利、成本低廉。 ---------------下一則---------------　錢進陸股法人看好銀行、節能類股2013/03/20【聯合報╱記者王茂臻�台北報導】分析師建議，國人不要一頭熱買進大陸A股，首先要熟悉陸股交易環境，特別是陸股熱門股種類與台股不同；加上過去十年陸股暴起暴落，震盪幅度遠超過台股，投資人初踏入A股戰場，必須留意交易風險。大陸股市發展比台灣晚，但交易激情不輸台股。大陸上證指數在2005年時曾一度跌到歷史低點998點，但在兩年多後暴漲至6124點，這段期間漲幅高達5倍；近年陸股又從高處回落，昨天上證指數收2257點，還不到歷史高點的腰斬價。上海元富證券研究員戴凱宇指出，今年上證指數預估會在2100點至2600點震盪整理，大盤高點很可能出現在今年第三季，今年全年看好的類股，包括銀行、電力、稀有金屬和環保節能產業。群益證券上海代表處副代表林靜華今年看好的陸股族群，包括汽車、銀行與非奢侈品的消費概念股。台股以電子股、製造業為大宗，歷代股王幾乎都是電子股，但陸股結構卻與台股不同。分析師說，陸股以地產、金融、有色金屬等產業為主，內需股也很強勢，像是曾是大陸股王的貴州茅台，光是販賣白酒，就可以榮登大陸股王。分析師指出，陸股交易環境有幾點和台股不同，國人投資陸股前必須先做好功課。例如：大陸股市分上、下午盤，上午交易時間是9點30分至11點30分，下午盤交易時間為下午1點至3點；與台股交易時間從早上9點到下午1點30分不同。陸股另一個與台股不同的是交割機制，台股是「T+2日」制度，陸股則是「T+1日」。以買進股票為例，投資人購買台股某檔股票，要在交易成功後兩個工作日才能取得股票；但陸股則是成交後一個交易日取得股票。 ---------------下一則---------------　陸股ETF報酬1.5% 領先大陸基金2013/03/20【聯合報╱記者周小仙�台北報導】大陸A股與香港H股走勢兩樣情，陸股相關基金表現也大不同！與陸股連動性最高的ETF，今年來表現略勝相關共同基金，中國大陸基金近期因國企股（H股）跌勢較重，拖累平均表現；至於大中華基金因投資標的分散，加上台股相對有撐，今年來報酬介於ETF及中國基金之間。由於陸股已「躺平」好幾年，在景氣與經濟數據回溫帶動下，投信業者都看好陸股今年表現。不過，3月以來在房市調控打壓，以及近日的賽普勒斯事件影響，上證及國企股指數持續走跌，上證指數昨天收在2257點，國企股則續跌0.51%，來到10740點。專家指出，H股已全數回吐今年漲幅，甚至下跌逾6％，A股也由紅翻黑，跌幅在1%以內，使得重押H股的中國基金今年平均報酬下跌1.42%，而與陸股連動性最高的陸股ETF基金，今年平均報酬達1.53%最佳，其次是大中華基金的0.73%。復華滬深300A股基金經理人張力文表示，陸股ETF基金報酬率能勝出，除有溢價優勢外，主要是在台灣掛牌的陸股ETF反應去年最後一個交易日滬深300 單日大漲2.82%、上證上漲1.61%的漲幅，加上ETF持有人民幣部位，今年來人民幣兌台幣又微幅升值，也貢獻一些漲幅。瀚亞中國基金經理人林元平則指出，相較去年9月就已起漲的H股，A股的攻勢從去年12月才點燃，因此今年2月之後，漲多的H股修正幅度自然大於A股，讓陸股ETF的績效領先以H股為主的中國基金。林元平進一步表示，A股與H股的投資人結構截然不同，影響變數也不一樣，譬如A股容易受到大陸貨幣政策與內地資本市場籌碼的影響，H股則是受國際寬鬆貨幣環境與法人對價格好壞的判斷所影響。 ---------------下一則---------------　區域布局新興亞股掌握輪動2013/03/20【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】新興亞股今年來漲勢凌厲，基金也跟著同樂，今年來平均漲幅逾3%。不過，進一步觀察，基金持股偏重在中國、東協，績效更是突出。資產管理業者表示，中國與中東協各國股市經常出現輪動行情，建議透過區域型基金以定時定額方式分散波動風險。根據Lipper統計，新興亞股基金中6月個、1年、2年長天期績效三冠王是德盛安聯中國東協新世紀基金，主要投資區域就是鎖定在中國與東協。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平表示，這檔基金績效勝出的主因，除了去年鎖定東協，尤其是鎖定近一年漲幅超過五成的泰國股市，加上在去年第四季拉高中國股市比重到近五成，創下成立以來中國比重最高的紀錄，也剛好精準趕上中國股市神龍擺尾的觸底反彈大行情。從價值面來看，MSCI中國指數2013年預估本益比約9.9倍，2013年EPS預估成長12.1%，仍具投資價值。不過，由於陸股過去兩年多表現落後，即使去年底出現反彈行情，但短期漲多後又陷入震盪。 ---------------下一則---------------　中國東協閃亮雙邊貿易成長飛速2013/03/20【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】根據3月公布的中國貿易數字顯示，2013年前兩個月中國對東協的雙邊貿易年增率22%，勝過對美國增加的14.80%、歐洲的3.20%，顯示雙方成長飛速。資產管理業者表示，等到2015年中國東協加五國的「區域全面經濟夥伴關係（RCEP）」自由貿易區成立後，將成為全球最大自貿區，相關基金可望大進補。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平表示，如果錯過了2010年中國東協整合元年商機，現在正是時候搶先布局全球最大自貿區行情，盡享35億人口，19.4兆美元GDP產值的成長行情。傅子平說，自2010年中國東協自由貿易區成立後，中國東協雙邊交流十分頻繁，除了在貿易間的往來，中國對東協的直接投資自2010年來也呈現快速成長。 2009年中國對東協直接投資還不到10億美金，但截至2012年底，這項金額已近20億美元，成長速度相當驚人。2013年中國對東協的雙邊貿易年增率已經遠勝成熟市場的日本、美國及歐洲。除了貿易，中國與東協的內需也是成長的動力。傅子平分析，東協國家年初以來表現優異，主要就是受惠龐大內需市場支撐。根據資料顯示，東協國家近四成的人口年齡低於20歲，未來將是一股龐大的消費力量。對於中國來說，東協將可補足中國勞動力不足的情形。此外，東協各國民間投資和政府公共基礎建設增長，吸引更多外資前往投資。復華東協世紀基金經理人許家王皇指出，如馬來西亞2012年投資占GDP比重是8年來的新高達27%，泰國的投資占GDP比重也回到七年來的新高23%。長期而言，民間與政府投資的增加不僅能創造更多就業機會，更能提升潛在經濟產能與成長率。 ---------------下一則---------------　基金日股比重高績效有看頭2013-03-20 01:07工商時報記者孫彬訓�台北報導日本股市今年漲幅逾18％，居全球主要股市之冠，投資日本比重高的基金也繳出不錯的成績單，統計國內共八檔投資日本比重超過三成的基金今年以平均績效逾5％，法人認為，量化寬鬆下，除日股表現可期，資金也可望流入周邊亞洲國家，亞股有機會全面走強。群益東方盛世基金經理人黃耀徵指出，統計近半年日經225指數已大漲逾四成，近三個月漲幅也有三成，成為全球股市中最亮眼者，日圓貶值雖然影響日股投資績效，但日股整體表現向上，讓投資高日本持股基金者受惠。 ING日本基金經理人黃尚婷表示，日銀利率會議如預期按兵不動，同時上調經濟預期，下屆行長人選黑田東彥則表示不排除提前啟動無限期寬鬆，日股在政策推動下，可望持續上攻。黃尚婷指出，日圓趨貶將有助股市反彈，2013年初出口狀況也可望在美國需求回暖下改善，看好第二季日股表現，但漲幅恐較第一季縮減。摩根絕對日本基金經理人張正鼎指出，近來各券商紛紛上調對日本經濟成長預估，基於日圓貶值、經濟刺激方案中公共建設計畫推動、以及隨之而來的企業和居民信心的改善，JPMorgan上調日本今年實質GDP成長預估至0.8％。德盛安聯東方入息產品經理許廷全表示，日圓貶值對出口產業有所助益，接下來觀察日本4月新央行團隊相關政策的影響，特別是2014年無限期寬鬆政策是否提前，或是否會有更積極的購債計畫。 ---------------下一則---------------　內功護體泰股基金帶勁2013-03-20 01:07工商時報記者黃惠聆�台北報導泰股基金近兩年漲幅不小，法人表示，泰股長多走勢還未反轉，投資人若沒有更好的標的，不必急著停利出場。今年至3月12日，泰國SET指數原幣計價上漲近13％，優於MSCI亞太指數的6％，顯示泰股指數走勢相對佳。富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯認為，在泰國國內投資人買盤持續進場下，可望推升泰國SET指數持續走強，在類股中則相對看好泰國銀行股，主要是許多泰國企業近期開始增加投資並展開融資。他指出，這是自1997年亞洲金融風暴後，首次出現的情況，相關現象將拉抬泰國銀行業貸款成長動能，目前市場依然低估泰國銀行業的獲利成長率，未來泰國銀行股應該有補漲機會。摩根泰國基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，泰國內需經濟持續發酵，將是泰股持續上漲最大動能，2012年12月泰國消費信心指數達80.2，創15個月新高，可反應泰國內需經濟動能強勁。黃寶麗指出，泰國股市去年度大漲之後，今年開春至今漲幅逾12％，但是從價值面來看，泰國股市預估本益比僅12.6倍，低於東協五國平均的14.7倍，在泰國國內一般投資人買盤驅動之下，可望推升泰國SET指數持續走強。 ING泰國基金經理人黃靜怡表示，短期泰股盤勢可能因美國財政預算案發展及義大利政治不確定性而較受壓抑，但泰國國內基本面仍舊強勁，央行近期將上調今年GDP成長預期至5％以上，企業獲利成長率預計也將維持雙位數增長。市場資金持續流入新興亞洲市場，投資人操作可轉趨積極，德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平指出，為避免重押單一國家波動風險過高，建議區域國家配置時，以主題式的區域型基金持有泰國股市，是較佳選擇。 ---------------下一則---------------　刺激經濟印度央行降息1碼2013-03-20 01:07工商時報記者鍾志恒�綜合外電報導印度儲備銀行（等同央行）周二宣佈，把指標利率調降1碼，為今年來第2度降息，目的是希望協助挽救急速放緩的經濟。但央行同時警告通膨壓力仍然沉重，限制未來繼續降息空間，拖累印度股市周二盤中翻黑，下跌逾1％。央行把附買回利率調降25個基點，從7.75％調降至7.5％。巴克萊資本經濟師Siddhartha Sanyal認為1月核心通膨率大幅下跌，因此市場早己普遍預期央行降息。印度央行把存款準備率則維持在4％不變。央行總裁蘇巴洛在聲明中指出，儘管央行的政策立場主要是解決影響經濟成長的風險，但繼續施行寬鬆貨幣政策的空間仍相當有限。市場擔心央行未來幾個月內，持續降息的可能性不高，印度股市隨即翻黑，終場下跌1.5％，收19,008點。印度工商大老一直要求降息來協助推動經濟。市場預測迄3月31日止的本財政年度，印度經濟將僅成長5％，為10年來最低增幅。蘇巴洛上周表示，犧牲部份經濟成長來抑制通膨是無可避免。他強調在中期內，穩定物價來讓通膨走低，對支撐經濟成長來說相當重要，以之反駁外界抨擊他未能儘快降息來刺激成長。央行周二除了警告通膨壓力因食品價格高漲而仍然存在之外，還指出經常帳赤字擴大，也是減少未來降息空間的因素之一。專家預測，目前經常帳赤字占本財政年度的國內生產毛額（GDP）逾6％。降息在會鼓勵消費和增加進口品的需求同時，可能會讓經常帳赤字擴大。央行認為，目前印度必須讓利率處於較高水準，以吸引外國資金，來抵銷經常帳赤字，希望能避免印度盧比匯率走弱，而導致通膨惡化。 ---------------下一則---------------　美股基金今年來賺逾11%-2013/03/20【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】美國道瓊指數上周連十日改寫歷史高點，儘管賽普勒斯課徵存款稅爆發當地銀行擠兌，使得歐、亞股市重挫，但美股周一卻僅小跌，顯見基本面提供股市強勁支撐。在美股帶動下，美股基金滿面春風，今年以來平均績效達11.84%，勝過道瓊工業指數的10.29%，以及S&P500指數的8.83%。摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）分析，美國經濟數據報喜，非農就業人口增23.6萬人，大幅優於市場預期；失業率降至7.7%的近五年新低。房市、就業復甦帶動下，道瓊指數3月以來頻創新高，自2009年3月低點來看，漲幅逾1倍。 ---------------下一則---------------　巴西基金「內」力強績效勝大盤2013/03/20 【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】今年開春以來，全球多數股市漲得喜孜孜，但金磚四國整體表現依舊令人失望。根據統計，四國中表現最差的巴西股市今年以來跌了6.7%，不過，7 檔巴西相關基金卻創下平均3.92%報酬，績效勝過基準指標（Benchmark）。近期外資明顯重返巴西，資金連5個月流入，創2009年以來最長連續買超月數，帶動巴西基金進1季平均上漲近7%。摩根巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）表示，巴西進入溫和復甦周期，雖然難重演2010年時7%以上經濟成長率，但今年GDP年增率可望自去年不足1%，提升至2%至2.5% 之間。巴西基金表現之所以明顯優於大盤，持股內需股比重是關鍵。巴西的天然資源等原物料出口產業占GDP與大盤比重都超過一半，但消費、金融產業的增長能見度優於原物料產業，受到官方政策對市場價格的干預也較低，因此，在全球景氣復甦並未全面樂觀前，大多數經理人配置內需股比重較高的巴西基金，相對容易脫穎而出。內需產業蓬勃發展，來自人口紅利支撐。柏瑞拉丁美洲暨五國金勢力建設基金經理人馬治雲指出，像是巴西的大型零售商Magazine Luiza，專門經營百貨公司與購物中心，在巴西有多達728間零售通路，受惠於內需消費市場崛起，長期成長潛力當然不容忽視。不過，內需消費抬頭並非全無風險，近期巴西由於當地物價持續攀升引發市場關注，擔憂通膨問題將抑制經濟表現。群益印巴雙星基金經理人葉書弘表示，因巴西今年經濟成長動能並不強，最低工資上揚幅度縮小，貨幣不再大幅貶值，且農產出現豐收，預計物價壓力將逐漸降低，通膨短期內應非太大問題。德盛安聯投信產品首席陳柏基也指出，巴西除內需力道厚實，持續推出振興政策，也使通膨威脅減輕。舉例來說，受惠去年政府祭出大規模財政政策，巴西元月工業生產數據即傳來佳音，23個產業中有17個產業出現正成長，凸顯景氣最差的狀況已過。 ---------------下一則---------------　布局新興股市首選中國2013-03-20 01:07工商時報記者黃惠聆�台北報導新興市場國家經濟成長率雖然比成熟國家高，然而新興市場成長引擎正在轉變中，2013年新興股市可聚焦在那些新興市場？富達新興市場股票團隊投資總監Alex Homan表示，中國仍是投資首選，依序看好非洲、拉美、東協。雖然新興市場股票仍具投資媚力，Alex Homan說，但未來要留意的是各新興市場國家成長速度已出現一些變化，有些國家的經濟成長動能不如過去的強勁，如中國、印度及巴西，過去10年新興市場國家平均成長率都有超過5％，主要是受惠於中國投資以及西方國家的消費需求，現在經濟環境轉變讓新興市場經濟體出現些變化，如中國過去10年平均經濟成長率超過10％，然未來成長速度正在放慢中；但有些國家未來經濟成長速度不是維持就是有加速的情況，如墨西哥、印尼以及泰國、菲律賓等。這一趨勢轉變是相當重要，可以幫助團隊選擇好的投資標的。 Alex Homan表示，墨西哥、印尼、泰國及菲律賓等勞工成本低廉吸引企業從中國轉移至這些國家設廠，對當地經濟成長是一大利多；然中國、印度、巴西等卻面臨通膨上升、勞工成本提高、工資上揚及負債水準提高窘境，要經濟大幅成長則是愈來愈困難。即使中國、巴西等經濟成長率不若先前，但中國經濟成長率依然是全球最高，就目前新興市場中，Alex Homan 最看好的還是中國。因中國匯豐製造業採購經理人指數（PMI）自2012年底站上景氣榮枯臨界點50點後持續走升4四個月，雖然近期呈現微幅下降到50.4，但長期看未來4年來趨勢，中國經濟還是呈現向上復甦。現今最看好消費類產業，如汽車與保險，但減碼銀行。其次看好非洲撒哈拉沙漠以南的國家，受惠於龐大的人口紅利，促使消費成長力道強。撒哈拉沙漠以南擁有約5億1100萬消費者，看好民生消費產業國家例如奈及利亞、南非、迦納。排名第三則是拉美市場，看好墨西哥，主要是因其勞工成本低。接下來是東協市場，由於該地區財政、政治穩定，後市看好，此外，東協的製造業發達。正因新興市場國家經濟成長速度不一，各產業增長情況也大不同，Alex Homan表示，投資新興市場國家股市，若是以大盤指數MSCI作為投資策略的話，也就是投資ETF時，在中國、巴西以及台灣的曝險程度就較高，所以，當新興市場國家成長表現出現差異時，必須採取主動式管理，若投資排名前四分之一的股票基金，10年平均值，報酬率超過指數3∼4％，若扣除費用，還可以比指數多1個分點報酬率。 ---------------下一則---------------　 REITs 可望續攻2013-03-20 01:07工商時報記者黃惠聆�台北報導不動產投資信託基金（REITs）多頭可望持續，但法人預期今年相關基金漲幅可能不如去年，至於普遍看好的投資區域則是亞太及美國。國泰投顧經理黃若蘭表示，投資REITs或房地產股的風險主要兩個，一是利率快速上升時，會使借貸利率大幅揚升，影響資金運用；二是如果景氣以及就業市場惡化，會影響房地產業者的收入，因為租金收入營收可能因而下降。元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，REITs多頭才走了1∼2年，多頭走勢不可能馬上轉弱，像是上波REITs多頭走勢走了7年才進入回檔走勢，但各地區REITs，今年表現可能出現明顯的差異化。瀚亞亞太REITs基金經理人方定宇指出，無論哪個地區，由於REITs去年漲多，今年REITs資產的表現可能不會像去年那麼好，而且如果面臨央行升息風險，REITs資產多少還會出現一些波動。方定宇說，REITs目前指數的震盪，主要還是受到打房政策影響，無論是香港還是新加坡，今年相繼推出打房措施，而且也反映在指數上，大體而言，現在還可以續持有REITs資產，但投資人對投資報酬的預期可能要下修。在各地區房市以及的REITs資產中，吳宗穎表示，目前相對看好的投資區域為日本地產股及美國循環性REITs，包括美國旅館、工業零售等低基期類股。中長線來說，他認為，亞太地區包含日本、新加坡、澳洲、香港等地REITs仍持續看好，上漲潛力將優於歐美地區，但美國循環性REITs仍可持續關注，主要是MSCI美國REIT指數已突破弱勢格局，形成向上趨勢，呈現區間向上態勢。瀚亞投資也相對看好美國跟亞洲地區的REITs資產，一來是這兩地的經濟表現相對強勁，二來是預期美國與亞洲利率今年不會明顯上調，但美股評價面略貴，所以更看好亞太地區的REITs。瀚亞投資指出，去年最便宜的REITs就屬日本，而今年日股表現特別優異，即使是香港與新加坡推出打房措施，還是可以逢低再加碼相關REITs基金。 ---------------下一則---------------　收益概念產品大行其道2013-03-20 01:07工商時報記者陳欣文�台北報導低利時代持續，造就收益概念產品大行其道。摩根投信產品投資部副總經理劉玲君說，針對不同的收益產品特性及投資人屬性，三大收益概念產品 -「優質收益」、「高息收益」、「多元收益」脫穎而出。劉玲君表示，從債券、股票、可轉債到REITs，各自提供不同收益來源及頻率，投資人應強化收益型商品，當作低利時代護身符。「優質收益」主要是高評等債券，包括成熟國家公債、投資等級企業債券等，適合保守型投資人納入核心部位。「高息收益」包含近年熱門的高收益債券及新興市場債券，穩健型及成長型投資人可適度配置。「多元收益」係指收益來源不限於傳統的利息或債息，進一步納入股息、REITs股利、可轉債票息等各項收益，同時囊括多重資產增值機會。 ---------------下一則---------------　三大利基新興市場債吸金力強2013-03-20 01:07工商時報記者陳碧芬�台北報導新興市場主權債指數、新興市場公司債指數2012年漲幅都在15％左右，然而投資人關心的是，2013年債券市場是否會出現泡沫以及未來新興市場債的續漲力道，法人表示，2013年新興市場債續揚機率高，但報酬率恐不及2012年亮眼，但新興市場債在機構法人布局、基本面穩健及投資評價良好等三大利基之下，今年仍具投資潛力。從今年以來強勢貨幣新興市場債表現是令人失望，截至目前已下跌了1.5％，不禁讓投資人擔心新興市場債的投資前景，富達新興市場債券基金經理人Steve Ellis（圖）表示，在QE年底前不會喊停以及低利率低環境，新興市場債多頭行情不容易大幅反轉，此外，正因機構法人資金持續流入、基本面佳以及投資評等被調升之下，新興市場債仍有續漲的空間。 Steve Ellis 也分析今年新興市場債表現不如預期的原因，他說，主要是因為新興市場經濟成長在放緩，如中國和巴西目前PMI指數持平，投資人開始擔心未來國庫券是否會走升、QE是否會造成通膨以及資產泡沫化等等，而影響到新興市場債走勢。 2013年新興市場債該何去何從？ Steve Ellis 說，針對新興市場債券未來12個月作3種情境分析，第一種情境是全球經濟步入溫和復甦，PMI值緩步上升及新興市場的成長動能改善，這種情況下，有4.73％報酬率，發生機率會有7成；第二種經濟情況惡化，新興市場債會虧損2.2％，機率是15％；第三種情況是大幅好轉，如QE持續，景氣升溫，但美國國庫券不會大幅走升，只上升30個基點，在這個假設下，新興市場債指數的收益率可以在8.8％，發生機率也是15％。 Steve Ellis表示，目前投資債券風險不在於國庫券利率走升，而是全球經濟成長陷入衰退。因此，QE不可能在今年告一段落，因富達相信聯準會主席柏南克一定很清楚在民間及公部門正在去槓桿化過程當中，如果停止QE會對經濟成長會造成很大衝擊，所以預估強勢貨幣所發行的新興市場債今年年報酬率在5.5％。 ---------------下一則---------------　全球高收債仍有投資空間2013-03-20 01:07工商時報記者孫彬訓�台北報導 ING投資管理新任投資長史特漢（Hans Stoter）昨（19）日表示，高收益債已實現及預期違約率水準有所落差，今年景氣回溫有助於違約率維持低檔，高收益債利差可望進一步收斂。高收益債券基金連續數年蟬聯國人最青睞的投資產品，投信投顧公會統計資料顯示，1月境外基金規模激增1,012.66億元，其中以高收益債基金增加366.35億元居冠。以下是訪談記要：問：今年高收益債券還有投資吸引力嗎？答：由於資金流入與利差收斂，使得高收益債殖利率下滑至歷史低點，但並非意味高收益債券已無投資吸引力，目前高收益債利差幅度反映預期違約率約3∼4％，但實際違約率卻僅1.16％。若今年景氣回溫動能強，企業獲利面改善與發債品質良好，高收益債利差不無可能向下收斂至400點附近，目前仍有投資空間。問：今年股市走勢轉佳，若市場資金由債轉股，是否會影響高收益債的價值表現？答：美、歐股市轉佳，新興股市也表現不錯，但這波股市反彈是多國央行大量釋金後堆砌出來的資金行情，除非全球經濟展望確定性升高，股票才會重回市場主舞台，且高收益債反而有機會受惠於發債企業獲利改善且降低違約水準，持續保有良好基本面與高利差的優勢。問：今年有哪些高收益產業或地區具備投資潛力？答：今年選債標的以良好資產負債表與再槓桿風險有限的公司為主，並選擇性的參與兼具良好基本面與便宜價值的新債發行，配置上面，看好三大類別與區域。在類股配置上，看好房屋建築、建材和大型建築機具等產業，ING投資管理認為，美國不動產市場價值已經觸底。地區配置上，相對看好美國與亞洲復甦力道，擇優布局兩地區高收益債；此外，部分歐洲公司債價值面遭低估，可望享有歐洲邊陲國家風險降低後的價值重估行情。信評配置上可增持價格較低且具利差收斂空間的CCC評等債券，較長存續期間債券則以具潛力被提升為投資等級的高品質公司為主。 ……………………………………… 高收債穩居資產配置核心2013-03-20 01:07工商時報記者孫彬訓�台北報導 ING投資管理新任投資長史特漢（Hans Stoter）表示，投資人希望在有限的下檔風險中，找尋具有總報酬吸引力的投資標的，現在高收益債的殖利率雖未有過往高，但相對於公債仍具吸引力，加上全球景氣向上，高收益債可望持續吸引投資目光。美股屢創新高，歐股也往四年半高點邁進，投資市場提高風險偏好度，但空頭因素仍在，近期的賽普勒斯事件就相當受國際矚目，市場中的多空因素並陳。他強調，賽普勒斯僅是單一事件，全球經濟仍維持溫和成長，當中，相對看好美國與亞洲的復甦力道，ING投資管理的全球經濟展望，預期全球經濟成長率今年為3.1％、明年為3.4％；美國今年為2％、明年3％，都逐步朝向溫和復甦的步伐邁進，加上通膨維持低檔，大環境對高收益債有利。史特漢強調，高收益債的基本面良好，目前殖利率反應較高違約率，若違約率持續維持歷史低檔，有機會創造更多利差收斂空間，吸引追求收益至上的市場資金，以高收益債作為核心配置。他表示，今年高收益債的投資難以超越去年的高報酬，但現階段的良好基本面，可望穩住債券價格，投資人仍有較高的利息收益可以期待。史特漢曾擔任ING全球固定收益投資主管與ING（L）Renta環球高收益基金經理人，因表現優異而獲拔擢升任投資管理投資長。他本次是來台參加ING投信舉辦的2013大師經濟論壇「大債時代，關鍵報告」。他強調，全球經濟趨向結構性的低度成長，區域成長不均衡的情況日益明顯，寬鬆資金造就實質負利率環境與較高的市場波動，投資人不願承擔較大的下跌風險，資金找尋較高收益與較安全資產，相較政府公債，利差型債券波動度變得較低卻有較佳收益率，逐漸取代公債成為資產配置新核心。根據彭博（Bloomberg）統計，至今年2月底的各債券類別殖利率比較，利差型債券殖利率多已來到歷史低點，但以相對角度而言，高收益債券仍然提供較高的收益率達5％以上，其次才為新興市場強勢貨幣債券與投資級公司債等。史特漢認為，低利環境與利差持續收斂，導致高收益債殖利率下滑至歷史低點，但並非意味高收益債已無投資吸引力，目前高收益債利差幅度反映預期違約率約3∼4％，以當下高收益債違約率仍維持在1.16％的低點，利差水準有機會從目前約500多點收斂到400點附近，已實現及預期違約率水準的落差，造就高收益債利差仍然有收斂的投資空間。以高收債基本面而言，儘管經濟成長緩慢，但企業槓桿程度仍位於歷史低點，連續5季的企業槓桿倍數穩定低於4倍，主要因高收益企業發債多用來借新還舊，而非恣意舉債，到期高峰後將降低今年財務壓力與違約機率；相對觀察發債借新還舊比重高，但供給仍略微成長，繼2012年新發債總額創新高後，年初也有不錯開始，可見新發債市場相當活絡。史特漢認為，除非全球經濟展望確定性升高，股票才會重回鎂光燈下，否則在低利率及低通膨環境下，包括美國減債方案、歐債後續與中東地緣政治爭議等，仍有可能損傷經濟成長，造成市場風險。因此，在希望有限的下檔風險中，找尋具有總報酬吸引力的投資標的，促使市場持續青睞具備高利差、資金流入充沛與基本面良好等優勢的高收益債，使其穩居資產配置的核心角色。 ---------------下一則---------------　高收債還會漲投信建議加碼風險債2013/03/20【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】中國信託投信總經理于蕙玲表示，美國聯準會（Fed）將續踩寬鬆政策油門，預期公債殖利率反彈的空間有限，公債與投資等級債可稍稍喘口氣；高收益債則受惠高流動性、低極端風險及經濟溫和擴張，漲勢將延續。她強調，今年債市已很難上演齊漲榮景，若全年趨向穩定復甦，僅夾雜一些可控制的利空，建議持續減碼防禦性債券，加碼風險性債券。于蕙玲分析，美債殖利率反彈與股市強漲，債券市場今年表現不如去年，公債與投資等級債的表現尤其疲弱，今年以來跌幅介於0.66%至3.34%，顯示市場對景氣復甦信心逐漸增強，風險胃納提高，部分資金從防禦的公債撤離，轉戰風險性的高收益債券與股市。美國、歐洲重申貨幣寬鬆政策不會改變或退場，英國正考慮一系列刺激措施，包括降息、購買英國國債以外的其他資產，日本央行也考慮購買海外債券，形成公債的基本買盤。根據摩根大通估計，2013年債市發債量將比2009至2011年平均減少約三成，公債發債量更將減少四成。從政策與供給角度研判，于蕙玲認為，美債殖利率反彈的幅度將受限，預期在1.8%至2.2%間盤整。不過，若第2季經濟擴張力道遠優於預期，股市持續往上突破，激發風險資產偏好氣氛上揚，將使公債與投資級債價格壓力加重。觀察RBS全球共同基金資金流向，去年整年流入債券相關基金金額高達4,957億美元，流入股票型基金僅1,165億美元，債市占吸金比重高達80.97%。今年第1季風向球出現變化，流入股票型基金已超過去年，達2,120億美元，占吸金比重達74.2%，債券基金只分到737億元，占比降至28.8%，今年股票明顯受青睞，但資金持續從貨幣基金流出，轉往新興市場及高收益債的趨勢亦不變。

小媽報你日理萬基投資趣C2+D1

2013年03月19日

公開

3

有多少人看了這篇日記呢?答案是：雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處媽基幫主在基智網= 看眉批小媽報你日理萬基投資趣市場趨勢+美洲>美加>拉美末日博士唱衰美股2013-03-09 02:18工商時報【記者鍾志恒�綜合外電報導】國際間最知名的兩位末日博士盧比尼（Nouriel Roubini）與麥嘉華（Marc Faber）近日一同唱衰美股。前者呼籲大家要對股市震撼教育做好準備，後者預期股市漲高後將大幅回檔。儘管房市回溫、頁岩氣革命降低能源價格和量化寬鬆，可讓美國今年經濟最高成長1.5％，但盧比尼認為富人稅導致消費者大幅減少可支配所得，衝擊零售業。美國消費增長放緩，加上自動減支和財政爭議，今年國內生產毛額（GDP）將被拖累1.5％。他強調美國過去預支未來的錢，現在必須為此付出代價，需要開始緊縮支出。儘管他警告量化寬鬆措施逐漸失去效力，但聯準會若太早退場，會讓長期利率大幅回升而扼殺復甦。他認為企業營收將讓人失望，投資人應該為下半年股市震盪做準備。不過，高盛資產管理董事長歐尼爾（Jim O'Neill），不同意盧比尼對美國經濟和股市的悲觀論調。他表示就業持續復甦據可反映美國經濟循環動力。麥嘉華對股市看法跟盧比尼差不多悲觀。他認為目前的股市漲勢，會在今年某個時間點，以大跌逾20％告終。股市自2009年谷底回升後已走了4年多頭，漲幅已相當大。麥嘉華認為現在要進場的投資人，必須注意這一點。他認為今年股市將以大跌，來為這持續已久的多頭行情劃上句號。他認為結局會有2個可能版本。即股市回檔修正20％後再走高，或者跟1987年與2000年一樣虎頭蛇尾，股市先在年初大漲，然後再重挫。他認為金價儘管已回檔，但表現仍優於股市。他說自己寧願買進價格相對已被壓低的標的，也不要買進價位處相對高檔的項目。不過儘管他預期股市將回檔，但他仍持有菲律賓、印尼和泰國等股票。他強調自己並非看空股市，而是對漲多的股市感到憂慮。 ---------------下一則---------------　就業數據激勵道瓊狂飆新高【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】受到就業數據遠優於預期的激勵，美國股市8日全面上漲，單周累計漲幅創今年來最大紀錄，道瓊工業指數亦再創歷來新高。道瓊工業指數8日上漲67.58點或0.47%，收在14397.07點；標準普爾500指數上漲6.92點或0.45%，收1551.18點；那斯達克指數上漲12.28點或0.38%，收3244.37點。在過去10周以來，標普500指數有九周上漲，如今更在連漲6日後，距離2007年10月的歷史高點只差不到1%。三大主要股指的周漲幅皆創今年第一周來最大。美國勞工部8日上午公布，全美2月非農就業人口激增23萬6000人，平均失業率降至7.7%，超越最樂觀分析師的預估，顯示就業市場有加速改善之勢。追蹤全美30家跟經濟成長最相關企業的摩根士丹利循環指數，在連續5日上漲後攀抵歷史新高。芝加哥期權交易所的恐慌指數(VIX)則下跌3.6%。不過，部分銀行股因聯準會7日公布的壓力測試報告而下跌，抵銷股市8日漲幅。這份報告雖顯示絕大部分大型銀行有能力抵禦經濟衰退的衝擊，但因銀行股已漲了一段時間，部分投資人趁此機會獲利了結。標普500指數中的金融類股8日僅微幅上漲，但盤中一度漲抵52周高點。其中花旗銀行的測試成績最為優異，8日股價上漲3.7%至46.68美元。高盛公司則下跌2.3%至152.98美元，為標普500指數中跌幅最大的股票；在面對聯準會模擬的逆境時，該公司的第一類資本適足率僅驚險達標。美國銀行股價亦下跌1.6%至12.07美元。美銀的安巴特預期，隨著愈來愈多股票乘勢而漲，標普500指數有望在今年站上1600點大關，「在那之前的回檔跌幅不會超過3%，但越過關卡後可能拉回10%至15%。」【2013/03/09 聯合晚報】@ http://udn.com/ ---------------下一則---------------　葛洛斯調升1倍至3％-2013-03-10 01:54工商時報記者蕭美惠�綜合外電報導太平洋投資管理公司（PIMCO）共同投資長葛洛斯（Bill Gross）在接受彭博電視訪問時，一口氣將美今年經濟成長率調升1倍。他表示，受到房市復甦的挹注，美國今年實質GDP成長率預估將達3％，相當於該公司去年1月預估1.25％至1.75％的2倍。葛洛斯在受訪時表示，由於房市復甦，名目GDP成長率可達5％，實質GDP成長率則可望達到3％。彭博社調查77名經濟學家的實質GDP成長率中間預估值只有1.8％。葛洛斯表示，美國1月就業人口意外大增23.6萬人，而20萬人的新增就業人口即已符合今年3％的實質GDP成長率。他表示，這份資料不會促使聯準會改變寬鬆立場。他指出，聯準會「三劍客」──主席柏南克、副主席葉倫及理事杜德利，均已明確表示，即使失業率下降到6.5％，他們也會持續觀望。除了葛洛斯之外，其他數位知名投資人亦對今年美國經濟前景感到樂觀，包括貝萊德執行長芬克（Laurence D. Fink）、對沖基金大戶泰伯（David Tepper）以及私募基金凱雷集團共同創辦人魯本斯坦（David Rubenstein）。 ---------------下一則---------------　美失業率 5年新低2013-03-09 02:06工商時報記者林國賓�綜合外電報導美國周五公布2月份非農業就業人口大增23.6萬人，增數幾乎是1月份的2倍，失業率更下滑0.2個百分點至7.7％，創近5年新低，表現優於市場預期，顯示美就業市場穩步復甦，經濟成長加溫。受到美國就業報告表現強勁的利多激勵，歐美股市得以延續近來的漲勢，歐洲主要指數周五盤中大漲逾0.6％，美股道瓊工業指數跳空開高，開盤後沒多久上漲0.4％至14,386.80點，續創歷史新高。美元漲勢凌厲，兌歐元升破1.30美元，來到1.2983美元，大漲0.9％，兌日圓更攻上96.54日圓，創2009年8月以來新高價，勁升1.5％。勞工部公布資料指出，上個月非農業就業人口增加23.6萬人，1月份就業人口增數從原估的15.7萬下修至11.9萬，2月份增數不但是1月的2倍，且大於去年單月18.3萬人的平均增數。另一份調查報告則顯示失業率從1月的7.9％下滑至2月份的7.7％，創2008年底以來新低。 2月就業報告結果比市場預期出色，華爾街原估當月就業人口增數約16萬人，失業率頂多微降至7.8％。上個月民間就業人口大增24.6萬，公部門則減少1萬人；民間服務業單月激增17.9萬就業人口，營建業就業人口也跳增4.8萬，創近6年來該部門最大增數。就業市場持續復甦可能會加劇聯準會（Fed）內部是否提早結束量化寬鬆的辯論，最近經濟數據顯示房市景氣好轉，股市大漲，消費者信心增強，均是經濟成長加溫的正面訊號。 Fed已表明，在失業率降到6.5％前都不會升息，但Fed內部決策委員已經出現要求提前讓量化寬鬆措施退場的聲浪。精準預測美國2月份失業率的瑞銀首席美國經濟學家麥特斯（Drew Matus）表示：「就業市場情況看來相當穩健，各個產業部門均有明顯好轉，Fed對此將感到滿意，證明目前貨幣寬鬆政策合宜。」 ---------------下一則---------------　失業率下降美股續創新高-自由時報1020310〔編譯楊芙宜�綜合報導〕美股八日收漲，主要受二月新增就業人數大增、失業率意外降至七．七％所激勵，道瓊指數再創新高至一四三九七．○七點，史坦普五百離紀錄最高水準僅差不到一％。景氣好轉，連一向悲觀的「債券天王」葛洛斯都改口說，看好美國今年實質經濟成長率可達三％。道瓊與史坦普兩項指數連六天收紅，創一月二十五日以來最長漲勢。道瓊上週五收漲六十七．五八點、或○．五％，至一四三九七．○七點，繼上週二突破歷史高點後，持續刷新高點紀錄。一週計漲二．二％，為兩個月來最大單週漲幅。史坦普五百指數收報一五五一．一八點，漲幅○．五％，一週同樣計漲二．二％，離二○○七年十月創下的歷史高點一五六五．一五點僅差不到一％。科技股為主的那斯達克指數收漲○．四％，至三二四四．三七點。美股成交量超過六十四億股，與三個月平均量一致。美國勞工部上週五公布數據顯示，二月非農就業人數增加二十三．六萬人，遠優於彭博、道瓊社調查經濟學家預估中值的十六．五萬人、十六萬人。一月非農就業人數經下修後增加十一．九萬人。失業率自一月的七．九％下降○．二個百分點，至二月的七．七％，為二○○八年十二月以來的最低水準。美國失業率下降受惠於房市景氣回春，營建業連九個月增加聘僱人數，二月聘數員工達四．八萬人，為近六年最佳，占非農新增就業人數的五分之一強。康乃狄克州瑞銀證券經濟師馬特斯表示，該數據勢必讓人重新檢視原先的前半年成長預估，可說服聯準會決策官員，「他們刺激經濟所做的事，可見得是正確的。」儘管美國就業市場正在改善，聯準會資深官員認為目前數據仍不足以讓貨幣寬鬆措施退場，而近期聯準會決策官員發言顯示，短期內仍將維持資產收購規模在每月八五○億美元。投資專家對美股後市看法分歧。全球最大債券基金ＰＩＭＣＯ（太平洋投資管理公司）共同投資長葛洛斯表示，美國經濟前景一片明亮，加倍上調經濟成長預測，預估今年實質國內生產毛額（ＧＤＰ）三％、名目ＧＤＰ五％，與過去看法大相逕庭。他於二○○九年發明「新常態」一詞，形容美國將進入二％以下的低成長期。末日博士仍看衰後市高盛資產管理公司董事長歐尼爾與葛洛斯看法一致，認為美股後市可期，但「末日博士」羅比尼、麥嘉華異口同聲看衰後市。 ---------------下一則---------------　美2015年初可能升息-自由時報1020311〔編譯盧永山�綜合報導〕美國聯準會理事杜克（Elizabeth Duke）表示，美國房市逐漸復甦，顯示聯準會每月八五○億美元的購債計畫，有助於提振經濟。而隨著美國就業市場轉好，分析師預估，聯準會二○一五年一月升息的可能性最高。杜克表示，貨幣政策顯然已促成房市復甦，創紀錄的低利率引起買房興趣，進而帶動房市景氣回升、改善就業市場。上月失業率降到7.7％ 2008年12月以來最低美國勞工部表示，二月非農業就業人口新增二十三．六萬人，優於市場預估的十六萬人，失業率降到七．七％，是二○○八年十二月以來最低。杜克強調，這些改變都顯示聯準會資產購買計畫已發揮作用。他與聯準會主席柏南克和副主席葉倫的看法相同。杜克支持聯準會去年九月所做的每月購買四百億美元抵押擔保證券（ＭＢＳ）和十二月所做的每月購買公債四五○億美元的決定，但強調購買ＭＢＳ，將對聯準會構成獨特的挑戰。杜克指出，若聯準會大買ＭＢＳ，恐造成ＭＢＳ市場扭曲，在某個時間點最好調整購買ＭＢＳ腳步，或許調整可能改變整體資產購買效果，但可適度調整購債組合來降低影響。分析師表示，美國二月非農業就業人口較市場預期更好，增加市場對聯準會更快升息的預期，但是聯準會要等到就業市場連續好幾個月明顯改善下，才會減少購買債券；在此情況下，聯準會最快可能在二○一五年初升息。在美國勞工部公布二月就業報告後，從短期利率期貨交易量變化來看，交易員加碼押注聯準會將在二○一四年十二月首度升息，但二○一五年一月升息的可能性最高。聯準會已經將短期利率維持在趨近於零的水準逾四年，強調失業率降至六．五％且通膨受到控制，才會改弦易轍。ＲＢＣ資本市場分析師波茄利（Tom Porcelli）預估，若非農業新增就業人口以目前的速度增加，二○一四年四月失業率就會降至六．五％。 ---------------下一則---------------　防Fed升息經理人未雨綢繆2013-03-12 01:28工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導儘管美國為刺激經濟繼續維持寬鬆環境，但聯準會（Fed）不可能永遠壓低利率，有鑑於此，貝萊德（BlackRock ）、TCW Group及太平洋投資管理公司（Pimco）等基金巨頭開始未雨綢繆，為Fed升息預作準備。亞洲華爾街日報報導，儘管貝萊德等投資業者指出，短期內利率不太可能反轉上揚，但他們擔心，一旦利率向上走高，升勢恐怕又快又猛。基金業者雖未試圖預測Fed升息的確切時間，但已採取先制行動，押注可望隨升息獲利增值的資產進行投資，包括購買浮動利率債券，從事利率交換及投資抗通膨債券。也有投資人為防虧損，透過衍生性商品作空美國公債。由於當前利率處於歷史低檔，投資人深怕即使小幅升息，也會對美債持有者帶來沉痛打擊。目前掌管37億美元債券基金資產的貝萊德美洲固定收益部門共同主管雷德（Rick Rieder），已著手押空債券，今年以來出脫價值15億美元的債券期貨合約。此空頭操作策略出現成效，據基金研究機構晨星資料，貝萊德策略收益機會基金（The BlackRock Strategic Income Opportunities Fund）在1月出現美債拋售潮時，收益率上升0.81％。受到Fed自2008年末啟動資產收購計畫的影響，近來凡押注利率走揚的投資人多半虧損收場。主要是Fed這帖寬鬆猛藥使利率低到谷底，10年期美債殖利率5年前還盤高在4％之上，然過去19個月來始終在2.5％之下。不過今年1月起，投資人開始擔心Fed的購債計畫會提早退場，因而大舉退出美債市場，以致今年首周的長期美債價格跌掉3.1％，短短幾天內美債年收益率就減了3％。還有一點令人不安的是，升息預期氣氛逐漸瀰漫下，短線投資人因債券價跌而離場，恐導致債市行情震盪，損失進一步擴大。 ---------------下一則---------------　金磚之父唱衰美股 5月湧賣壓2013年03月13日【陳智偉╱綜合外電報導】美股道瓊指數持續改寫歷史新高，S&P 500指數也挑戰新高，但麥嘉華（Marc Faber）等投資大師相繼示警修正風險，金磚之父歐尼爾（Jim O’Neill）也表示對後市沒信心，並警告美股本益比已偏高，5月恐面臨賣壓。高盛資產管理公司（Goldman Sachs Asset Management）董事長歐尼爾在最新《觀點》（Viewpoints）報告中寫到：「我對接下來發生的事、當前趨勢能否延續，缺乏信心。」蘋果傳發特別股息歐尼爾表示，美股近期在樂觀經濟數據激勵之下，短線雖然有機會續漲，但本益比已經偏高，隨著5~9月傳統報酬率低潮季節將至，恐將面臨賣壓。不過，近期股價表現落後大盤的蘋果（Apple）卻有翻身跡象，周一傳出可能在下個月前公布現金運用計劃，包括執行庫藏股，甚至派發特別股息高達每股30美元，激勵周一股價反彈1.4%。美國股市名嘴嘉曼（Dennis Gartman）表示，已建立蘋果部位，並利用S&P 500指數期貨避險，押注蘋果股價已經落底。 ---------------下一則---------------　恐慌指數走低有利美股續攻2013-03-13 01:15 工商時報記者林國賓�綜合外電報導隨著美股迭創新高，美股投資人恐慌指數則連連破底，芝加哥期交所（CBOE）波動率指數（VIX）周一摜破12點支撐，改寫6年新低，投資專家指出，證諸歷史VIX盪到歷史低點對大盤是個好兆頭，有利美股持續攻堅。反映投資人看好大盤後市，VIX周一收盤重挫1.03點或8.2％，來到11.56點，不但是今年來首度收在12點之下，同時創下2007年2月26日以來新低。周二該指數則小幅上揚至11.75點。觀察過去20年的線形圖，VIX自2008年金融危機與2011年夏天債限僵局後已大幅下滑，期間僅2012年底因財政懸崖問題走升，但為期短暫，今年以來始終呈現盤跌的趨勢。 VIX今年迄今的平均水位為13.72點，較去年全年平均值大跌約23％，較過去5年的平均水位25.31點更是低了46％。在CBOE交易大廳進行VIX交易的Group One Trading公司交易員帕瑪（Michael Palmer）表示：「這在我們看來已是個趨勢，凸顯市場的樂觀氛圍。最近沒有特定的事件造成此一局面，總之現在的市場氛圍就是與VIX對作的人都是贏家。」 VIX可望進一步下探歷史的新低，該指數於2007年1月24日曾經收在9.89點，歷史低點則是1993年12月22日的9.31點。 MKM Partners投資公司衍生性金融商品策略師史托格（Jim Strugger）多年來對VIX走勢一直維持看升，但今年初改為看跌，並據此認為有利美股後市續攻。他周一發布最新研究報告指出，證諸歷史，VIX跌至歷史低點時往往有利美股上攻，大盤都有相當可關的漲幅，標普500指數的月線從1991到2003年就大漲67％。史托格還說，儘管標普500指數近來已逼近歷史高點，許多投資人似乎還沒發現VIX盪到歷史低點有利大盤後市的事實，因此還不敢放膽買進，「大盤一但突破1,565點歷史高點的反壓後，這些原本還在觀望的投資人就會進場，將成為大盤重要的推升力道。」 ---------------下一則---------------　高盛歐尼爾看淡美股本益比偏高2013-03-13 01:15 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導道瓊工業指數迭創新高，標準普爾500指數距離2007年歷史高點也不到1％。然而在美股多頭氣盛時，高盛資產管理公司董事長歐尼爾卻對美股前景轉趨謹慎，指出美股不但即將進入五窮六絕淡季（5到9月通常為股市傳統淡季），且美股週期調整本益比（CAPE）也已偏高。擁有金磚之父稱號的歐尼爾周一表示，他對美股前景，以及多頭走勢能否持續沒有太多信心。他說美股距離5月不到兩個月時間。美股向來有種迷思，認為5月應賣股、9月再回來買股，所以5到9月這段期間的報酬率也相對疲弱。歐尼爾還指出，儘管受利多數據支撐，美股近期可能再度攻堅，不過股價看來已經有些偏高。他聲稱「從週期調整本益比（CAPE─cyclically adjusted price-to-earnings ratio）的觀點來看，股市已經很難撿到便宜。」CAPE將景氣週期對獲利的影響納入，與傳統本益比相較，更能反映股票的真正價值。高盛數據顯示，目前美股CAPE約為24倍，高出歷史平均的18.7倍。其他主要市場如德國與英國，則分別為13倍及12倍。歐尼爾並非是唯一擔憂美股的人，JP摩根美股首席策略師Thomas Lee在接受CNBC訪問時，預期美股將出現5％的修正。他說短期內若經濟數據變差，股市下跌5％的機會將很大。不過Principal Global Investors執行長麥柯恩（Jim McCaughan）卻認為美股尚未遭到高估，年底收盤可望更上層樓，不過他也補充在這段時間美股可能會出現一些波動。他預估美股今年將可上漲20％，這也意味該股市還有10％的攀升空間。麥柯恩還指出美股締造新高，顯示市場已把焦點轉向美國企業的強勁基本面。他還補充儘管美國府會僵局將持續影響美股氣氛，並對股市帶來波動，但在同時也創造買進的良機。 ---------------下一則---------------　拉美股市補漲行情啟動2013-03-11 01:37 工商時報記者孫彬訓�台北報導去年全球主要區域股市漲幅多在1成以上，拉美表現略為遜色，法人指出，今年拉美市場可望展開落後補漲行情，相關基金可適度布局。摩根拉丁美洲基金經理人路易斯•凱瑞（Luis Carrillo）分析，去年原物料價格波動較大，且原物料類股占拉美權重較高，因此股市很難有好臉色；但隨市場風險意識與經濟基本面改善，資金已開始回流拉美市場。他指出，拉丁美洲最大經濟體巴西近來陸續祭出減稅、降息與刺激投資等措施，引領巴西經濟今年可望成長4％，隨巴西企業獲利動能改善，去年聖保羅指數每股盈餘預估衰退18％，今年預估因基期較低而增長28％，搭配製造業數據改善，可望帶動拉美股市再上一層樓。但法人也提醒，拉美股市預計是漸進推升，而非急速驚漲行情，投資人最好分批布局。 ING巴西基金經理人白芳苹表示，拉美股市今年初上演落後補漲格局，市場期待美國與日本可能有更多刺激景氣措施，加上巴西零售與經濟活動指數成長優於預期，內需股帶動股市順勢上漲，整體投資信心維持正面。白芳苹指出，全球景氣仍處在多空雜陳，但股市卻紛紛震盪走揚，對拉美股市具有相當的激勵效果，但由於去年上半年巴西聖保羅指數於62,000∼63,000點區間仍有套牢賣壓，因此，指數仍將以盤堅表現為主，待籌碼沉澱後，可望逐步走揚。美盛集團旗下全球固定收益投資經理西方資產管理（Western Asset）認為，全球經濟在2013年將以溫和的步伐擴張，經濟轉弱的風險仍然存在，但貨幣政策的回應，以及各主要央行支持經濟成長和金融市場的決心，可望有利全球經濟成長。西方資產管理總監Mike Zelouf表示，在拉美市場中，預期墨西哥新政府將就勞動市場和能源業推出相關措施，並進行財政改革，因此當地的前景展望屬正面；巴西經濟最近受挫，但最近數季大幅降息，加上政府政策致力於改善基礎建設，後市不看淡。 ---------------下一則---------------　市場趨勢+其他區域篇挪威主權基金加碼新興市場2013-03-12 01:28工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導規模達7,130億美元的全球最大主權財富基金－挪威主權財富基金（挪威政府全球退休基金），去年首度投資土耳其、俄羅斯和台灣公債，將新興市場公債投資比重拉高至固定收益的10％。在此同時，挪威主權財富基金減減碼法國和英國政府公債，並減持美元、日圓、歐元和英鎊等主要外幣，因為這些國家進行大規模的刺激經濟措施，本國貨幣遭弱化。挪威主權財富基金表示，今年將大幅加碼中國大陸股票，並申請提高投資中國A股的10億美元配額。該基金對上海和深圳證交所上市公司股票有10億美元的投資配額，已逼近上限。負責管理挪威主權財富基金的挪威央行投資管理公司（NBIM）執行長史林斯塔德（Yngve Slyngstad）表示，「我們將此視為降低投資風險策略。」史林斯塔德指出，減持美元、日圓、歐元和英鎊是「謹慎」的舉動，「這4大外幣皆面臨結構性議題，包括政府負債、民間負債、非傳統貨幣政策，以及成長性和人口結構。」挪威主權財富基金去年約投資1,500億克朗於新興市場主權債務，將新興市場公債占固定收益投資比重，由2011年的0.4％提高至10.2％。去年第4季對墨西哥政府公債的持有比重增加14％，至226億克朗，為挪威主權財富基金第9大公債部位，該基金亦首度購買土耳其、俄羅斯和台灣公債。挪威主權基金去年對法國公債的投資規模銳減25％，英國公債亦減少13％。史林斯塔德指出，挪威主權基金將歐洲占整體投資比重，由2011年的53％降至2012年的48％，目前走到40％目標的一半。史林斯塔德表示，2012年的投資策略做出最大的轉變，俾以保護挪威龐大的石油財富。該基金2012年的投資報酬率高達13.4％，寫下史上第2佳紀錄。 ---------------下一則---------------　新興內需股表現優2013/03/15【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】近年來，新興市場中的電信、金融、能源、消費等內需相關類股表現優異，基金業者認為，此趨勢仍將持續，但各個新興市場各有利基產業與企業，全球化布局較能網羅商機，並且降低單一市場的風險。過去出口類股稱王，現在內需產業當道。合庫巴黎全球新興市場基金預定經理人陳信嘉表示，年初以來，摩根士丹利資本國際（MSCI）新興市場指數各類股中以金融、核心消費及科技的漲幅最佳，內需類股成為推升股價的主力。陳信嘉指出，雖然政治面及資金面所引發的波動風險仍須注意，但整體新興市場的本益比不到11倍，且「出口」及「內需」雙引擎持續發動，預料以全球為布局範疇的新興市場將是投資組合不可或缺的標的。 ---------------下一則---------------　新興股市今年漲2成可期2013-03-15 01:13 工商時報記者魏喬怡�河內報導據國際貨幣基金（IMF）統計，2013年新興國家經濟遠較已開發國家發展快速，而且新興市場對全球GDP成長率的貢獻度超過一半以上，施羅德全球新興市場股票團隊主管康威（Allan Conway）昨（14）日指出，今年新興市場股市有機會成長二成。他指出，尤其看好韓國、泰國、埃及、俄羅斯、卡達、土耳其，對大陸的看法則持平，至於台股因本益比高於全球新興市場股市，宜觀察後市企業盈餘的變化。康威指出，MSCI新興市場指數的席勒本益比相較於S&P500低了25％，而且股價淨值比也低於平均，目前區域內充滿投資機會。以韓國來說，目前是最便宜的新興市場之一，相對於五年平均本益為9.8倍及全球新興市場平均的10.5倍，以2013年盈餘計現在約在8.5倍。而且韓國以出口為主，在全球經濟成長率尾端風險降低之際，韓國的貿易盈餘已明顯增加。俄羅斯也是全球新興市場中相對便宜者，目前預估本益比約在五倍，隨著選舉相關的財政刺激措施淡出及貨幣政策緊縮，消費力道也隨之放緩，但是低槓桿及堅實的勞動市場，使得2013年的GDP成長率可望穩定在3.5％。對於台股的看法，康威認為，台股本益比已來到14倍，高於全新興市場的10.5倍，而且市場對盈餘預期似乎太過樂觀，IBES的共同看法是，在未來12個月每股盈餘會有23.5％的成長，但這個預估很容易被調降，但還是看好部分具有世界領先地位的台灣科技股。 ---------------下一則---------------　東南西北找基金-國外非區域及債券篇市場趨勢+能源/石油,貴金屬,資源商品篇布蘭特 9月將成油價新指標2013-03-13 01:15 工商時報記者鍾志恒�綜合外電報導美國西德州中級原油（WTI）向來是全球油價指標，但近年歐洲北海布蘭特原油（Brent）在交易量、價格和業界關注程度，有逐漸取代WTI地位的趨勢。紐約4月WTI期貨價周二盤中下跌0.46美元，每桶報91.6美元，從周一的近2周高點回落。市場預期迄上周五止當周美國原油庫存量會連升8周，創去年5月來庫存量增長期最久紀錄，對WTI造成下壓。布蘭特4月期油下跌0.37美元至109.85美元。過去2年，WTI價格較布蘭特低了10到20美元，改變彼此價差僅幾美元的局面。2010年8月這兩項油品價差還不到1美元，隨後價差愈來愈大。能源基金Qeri投資長告羅斯（Todd Gross）說，價差開始變大，容易讓市場向布蘭特原油靠攏。過去3年，洲際交易所（ICE）布蘭特歐洲期貨交易量倍增至160萬口；芝加哥商品交易所（CME）的紐約WTI期貨交易量僅增加30％至170萬口。德州和北達科塔油產量增加，美國石油儲存中心庫欣（Cushing）儲存量上升，在1月創下新高，都拖累WTI價格下跌而更落後布蘭特。由此也顯示，WTI較易受美國國內原油生產與庫存因素影響，難以反映國際油市供需的整體情況。專家指出，歐洲和亞洲，乃至美國，都以布蘭特做為出貨煉油商的計價基準。布蘭特反映層面較廣的市場供需情況，波動幅度較低。WTI則易受美國中西部供需或原油庫存升降等，涵蓋面較少的因素影響。不少煉油商和達美航空等運輸業，開始採用布蘭特期貨來降低其受油價波動的影響。 PKVerleger能源顧問Phil Verleger預期，布蘭特期貨地位，將在9月就取代WTI期貨。但有專家認為布蘭特的優越地位僅屬短暫。因為若結合選擇權和期貨計算，WTI的市場仍大於布蘭特。像上周ICE布蘭特選擇權未平倉量為130萬口，還不到紐約WTI選擇權的一半。有基金經理人反映，部分客戶抗拒採用布蘭特，因為他們對WTI較熟悉。 ---------------下一則---------------　黃金多頭部位 5年多最低2013-03-10 01:54工商時報記者蕭美惠�綜合外電報導由於經濟前景好轉，黃金避險功能失色，法人大砍黃金多頭部位。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新資料，黃金淨多頭部位已被大砍至2007年7月以來最低水位。截至3月5日的當周，黃金淨多頭部位銳減14,549口，剩下39,631口，成為2007年7月首周以來最低水位。上周五紐約Comex收盤，交投最為活絡的4月期金小幅反彈0.1％，報每英兩1576.90美元。上周紐約黃金期貨累計上漲0.2％，為1月底以來首度周線收紅。黃金現貨則小跌0.45美元，每英兩1577.95美元。在金市多空交戰之際，向來作多黃金的對沖基金大戶鮑森（John Paulson）敗居下風，其資產規模8億美元的黃金基金在2月大虧18％，今年來已累虧達26％。路透引述消息來源指出，雖然鮑森的黃金基金是他旗下各檔基金當中規模最小的，不過單月大虧已經引起投資圈矚目，因為鮑森向來是黃金的大多頭。這幾個月來，鮑森一直堅守黃金部位，他在全球最大黃金ETF－SPDR黃金信託的持份，截至去年第4季底仍有218萬股。不過，其他投資人顯然已動搖信心，因為金價在2月重挫3.8％，至使SPDR黃金信託的部位流失70公噸，相當於總部位的5％以上，創下2004年來最大單月失血。截至上周四，SPDR黃金信託的黃金部位又再流失2公噸，刷新16個月低檔。鮑森曾在2010年靠著黃金投資大賺一筆。儘管金價大跌，他依然認為通膨即將上揚，屆時黃金將發揮避險功能。 ---------------下一則---------------　黃金基金走揚下半年有望2013-03-12 01:28工商時報記者黃惠聆�台北報導今年以來，黃金基金平均已虧了15％，是所有產業基金表現相對較弱者，法人表示，只要股市轉佳，相關基金仍有可能止跌反彈，但短期來說，黃金礦業公司股價的表現還是會受到黃金價格及股市走勢的影響而顯得波動。天達投顧研究部主管唐宗凱表示，黃金價格趨勢若符合預期，下半年還是有走揚機會，投資人在黃金礦業公司股價下跌時，可逢低進場。他指出，大多數金礦公司具有高現金流量以及高現金配息等特性，股價在經過一波修正之後，現在金礦股的現金股利率、自由現金流量殖利率都高於過去5年平均水準，未來金礦股上漲潛力會比金價大。匯豐中華投信投資管理部協理唐祖蔭認為，金價通常是在通膨增溫的情況下較易走升，因此短期內金價上漲空間相對有限，反而是目前黃金類股的股價已滑落到負兩個標準差以下，黃金類股的股價已相當便宜。富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪認為，黃金基金近期跌幅甚深，主要受到市場對金價長線走勢看淡，但同時卻面臨開採日益困難，產出減少且成本攀升的問題，導致金礦股獲利成長動能衰退，股價隨之反應對成長性欠佳的預期。他認為，在成本不斷攀升且產出減少的情況下，若非金價出現大幅上漲，否則金礦公司的獲利不易見到明顯成長動能，以目前市場不斷調降金價的預估價位來看，金礦公司股價的確有長線隱憂，建議投資人逢反彈分批出脫。胡志豪說，以金價前波低點約每盎斯1,550美元，在此位金價似乎有撐，但在1,650美元就有壓力，若非避險需求激增，恐不易突破，投資人可趁金價反彈到接近1,650美元時，減碼黃金基金部位。 ---------------下一則---------------　金價看淡索羅斯減持黃金部位-自由時報1020313〔編譯楊芙宜�綜合報導〕國際金價開年後表現為25年來最差，今年以來計跌5.8%，億萬富豪索羅斯上季減持最大黃金交易所買賣產品（ETP）部位高達55%，瑞士信貸、巴克萊資本皆預估黃金12年多頭將在今年觸頂，市場擔憂一次戰後最長漲勢將結束。彭博彙編數據顯示，2月份投資人拋售交易所買賣產品黃金部位達106.2公噸、價值達54億美元，創2003年成立以來最多；而自3月初迄今，黃金又被減持了21.9公噸。今年以來，倫敦金價計跌5.8%，至每英兩1578.78美元，為1988年來最差的開年表現。去年國際金價平均每英兩1669美元。全球經濟加速復甦、美國聯準會（Fed）評估刺激措施退場機制之際，避險基金對黃金漲勢卻是2007年金融危機以來最不看好。美國聯準會領銜全球央行於2008年起透過收購證券超過3.5兆美元、刺激成長後，國際金價就持續攀漲翻倍。高盛2月25日調降3個月金價預測12%，至每英兩1615美元，並預測未來一年金價將走跌至1550美元。瑞士信貸2月初指出，黃金被「過度高估」，將無法再回到2011年9月創下的1921.15美元價位。其他如巴克萊資本、興業銀行、荷蘭銀行、丹斯克銀行（Danske）、多倫多道明證券（TD Securities）等都預估明年金價將比今年更低。 ---------------下一則---------------　黃金逢低分批布局2013-03-14 01:26工商時報記者孫彬訓�台北報導金價走勢持續疲軟，持續在1,600美元以下盤旋，且已連續五個月走跌。法人認為，新興國家持續買進黃金的趨勢不變，足以支撐金價的下檔空間，加上黃金下半年將進入傳統旺季，各國通膨也可能在今年下半年或明年上揚，有利金價重展多頭行情，可趁近期逢低分批布局。富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，金價反應量化寬鬆政策動態的敏感性相當高，雖然美國立即大幅度調整寬鬆政策的可能性低，未來若持續有較佳的經濟數字出爐，恐將對黃金造成壓力。但全球利率水準相當低，來自美歐財政面的不確定性仍存，金價跌深後仍易吸引買盤。整體而言，金價可望先於1,550∼1,600美元間尋求支撐，但上攻至1,700∼1,750美元後，即可能有短線解套賣壓。摩根資源活力股票基金經理人張正鼎表示，今年以來，美元的走勢偏強，DXY美元指數上漲3.5％，向來與美元走勢背離的金價因而走弱。張正鼎分析，大陸景氣觸底回溫趨勢鮮明，美國經濟也朝正面發展，避險投資需求下滑，在商品投資大戶大砍黃金多單下，全球最大的指數股票型基金SPDR Gold Trust ETF 2月持有的黃金部位減少5.2％，連帶壓抑金價走勢。但他指出，新興國家持續買進黃金的趨勢不變，仍足以支撐金價下檔空間，且全球景氣向上趨勢明確，今年金價要大幅走升、再創新高的條件有限，短線反而易受消息面影響而波動大增，待通膨明顯上揚，金價便有機會重展多頭行情。元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，從技術面來看，金價中短期仍將於1,600元上下徘徊，暫無顯著趨勢。但是中長期隨著時間接近第二季底黃金旺季，金價低檔應有限，目前時值黃金淡季，通膨問題也還溫和，加上金價修正，是提供布局的絕佳時機。 ---------------下一則---------------　黃金存摺夯開戶數日增3倍愈跌愈熱上半年有機會衝上200萬戶2013年03月15日【王立德╱台北報導】黃金震盪走軟，國際金價2月20日跌破每盎司1600美元後，至昨日下午5時為止，紐約期交所黃金期貨價格仍無法站上1590美元。只是國內黃金存摺開戶數卻「愈跌愈增溫」，銀行主管甚至預估，上半年全體開戶數就可破200萬戶。銀行主管指出，市場上黃金存摺開戶數大約有180萬戶，但因金價一度跌至每盎司1554美元，櫃台湧進開戶人潮，讓每日開戶數暴增幾乎達3倍。國內推出黃金存摺商品的銀行超過15家，包含台銀、一銀、華南銀、台企銀、合庫、土地銀、大台北銀、兆豐銀、玉山銀、中信銀、花旗銀、上海商銀、元大銀、台新銀、安泰銀等銀行都有黃金存摺商品。銀行主管透露，2月底到3月中，開戶數量以每銀行每月平均3000~8000戶的速度增加。買金重量2公克起跳以台銀為例，在農曆年後國際金價最低跌至每盎司1554美元時，開戶數跟著倍數成長，每日開戶數以1000戶起跳，高於平日平均開戶數300戶的3倍以上。且除了開戶數，買金重量也增加至少1倍以上，平日只買1公克的民眾，加碼重量從2公克起跳。華南銀每個月平均開戶數也有4000~5000戶的水準，累計開戶數逼近20萬戶；合庫、兆豐銀的黃金存摺則有數十萬戶水準；永豐銀開戶數超過10萬戶，今年來黃金投資人逢低進場更趨明顯。國銀主管預估，因下半年將近入黃金傳統旺季，提前布局的人不在少數，最快上半年全體市場就有機會挑戰200萬戶黃金存摺開戶數。中國信託也表示，目前各主要國家央行仍將繼續進行寬鬆政策，在實質負利率環境未改變的情況下，黃金長期保值功能仍有望持續受到重視。但短線上，台銀貴金屬部對金價走勢仍偏保守。台銀貴金屬部副理楊天立表示，黃金現貨市場的投資人正在思考景氣是否有如外界預期的樂觀，加上美國5月會重啟債務協商，協商結果是否有變數，都是投資人考量的重點。下檔支撐1560美元楊天立說，黃金雖仍有實體買氣支撐，但資金面有壓力，整體格局還是偏弱，下檔支撐則看每盎司1560美元、1547美元、1525美元，建議投資人遇金價技術性反彈時不要追高，逢拉回再布局比較安全。 ---------------下一則---------------　市場趨勢+替代能源,水資源及綠能/農金/軟物料篇糧食庫存低農金後市俏2013-03-12 01:28工商時報記者黃惠聆�台北報導綠金已經走數年空頭，不少投資人至今還無法翻身；黃金商品走了12年多頭後，近期則開始有大師喊空，唯獨農金還穩穩走在上升軌道，儘管未來變數仍存在，法人表示，農金股價低，現今的價格仍具吸引力。美國農業部的最新報告顯示，美國農作物的庫存量較先前預估更緊俏，加上美國去年乾旱延續至今，預期未來3個月乾旱將持續，一般預料將持續影響今年農作物的收成，使供需更吃緊，近期全球三大農金市場表現也都不錯。德銀遠東DWS全球神農基金經理人劉坤儒表示，目前樂觀看待全球農金產業復甦，尤其是農金產業上游類股如肥料與機具相關公司。他指出，主要是農產品價格上漲後，使農場收入大幅增加，農夫在增加收入後也提高農作物增產意願，增加種子、化學肥料、農藥與農機等農業投入的使用以增加產量，讓農業上游類股前景相當看好。另一方面，即使近期農金產業股價上漲，但DAX農金指數的本益比位於13.6倍，仍低於近5年平均的15.5倍本益比，顯示現階段全球農金產業股價仍偏低，頗具投資吸引力。德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼認為，全球糧食庫存低、農作收成變數高，但農金產業長期仍有表現空間，除了以農金上游原物料為主軸，隨著今年春耕種植面積確定增加，及氣候條件配合，可適時增加下游產業的持股比重。 ---------------下一則---------------　市場趨勢+科技,生技醫藥,及其他產業篇科技基金今年來平均漲6.21％-2013-03-11 01:37工商時報記者孫彬訓�台北報導美國聯準會（Fed）最新發布的經濟褐皮書看好消費者支出增加、房地產與就業市場持續復甦，將帶旺美國經濟前景，法人指出，隨美國景氣能見度提高，與經濟成長連動密切的景氣循環股率先受惠，科技股將是領漲先鋒。根據理柏（Lipper）統計，今年以來，60檔境內外科技基金平均上漲6.21％，又以海外科技型表現較突出，前10名中有8檔屬於美國、歐洲與全球型科技基金。摩根美國科技基金經理人葛雷哥•托特（Greg Tuorto）表示，近期美國經濟數據表現亮麗，包括1月新屋銷售躍升至2008年7月以來最高、ISM製造業指數更寫下近2年最強勁擴張力道，科技股的上游半導體也出現回春跡象。托特說，隨智慧型手機、平板電腦陸續推出新機種，帶動半導體營運回溫，1月北美半導體BB值大幅跳升至1.14，重回擴張值，由於景氣好轉，企業對於科技的資金支出有擴大的趨勢。 ---------------下一則---------------　生技基金熱度上升2013/03/13【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】那斯達克生技指數（NBI）表現強勢，今年以來截至3月11日指數上漲13.8%，領先美國S&P500指數9%的漲幅，改寫歷史高點來到1,628點。德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，生技指數上漲的動能，來自於產業中長期趨勢，目前產業趨勢未改變，生技指數持續走揚機率仍高。近期可觀察醫學研討會重要臨床數據、新藥審核時程及其他市場變數，預期醫學研討會中，藥廠公布新藥臨床數據正向機率，與新藥審核通過機率皆高，可望激勵類股表現。傅子平分析，美國專利斷崖到期，2012年引發一波併購熱後，預期2014年還有一次併購熱潮，搭配美國食品藥物管理局（FDA）對新藥審核較為寬鬆，以及生技產業營收獲利高速成長等因素，激勵近兩年生技類股上漲。生技產業長線趨勢未改變，若受大環境變數發生修正，為提供投資人進場良機。傅子平建議，可著重於投資在新藥臨床實驗三期後的企業，因新藥進入臨床實驗三期上市機率高達70%，遠高於臨床一期30%、臨床二期60%。另外，還可聚焦於中小型股比重高者，可參與中小型股的爆發潛能，降低單一個股波動風險。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人麥可羅表示，2013年大型生技股獲利成長，可望高於史坦普500企業平均值，在經濟溫和成長的環境下，大型生技股較佳的獲利成長動能，將支撐生技股表現。持續看好市場需求強勁但藥品尚未滿足需求的領域，包括C 型肝炎、癌症、多發性硬化症等，相關廠商也有潛在被併購的機會。 ---------------下一則---------------　美股強勢消費族群最勇2013/03/15【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】美股連續9個交易日收高，剛出爐美國2月零售銷售成長也創下近五個月新高，從金融海嘯低點來，美股漲幅超過1倍，各產業以消費相關類股漲幅最強，最大漲幅超過200%，消費產業在經濟成長穩定、所得續增下長線看俏。群益新興大消費基金經理人洪玉婷表示，根據報告顯示，若比較全球各主要國家製造業工資水平，自2001年至去年底止，美、德、日等成熟國家名目工資平均成長51%，但同期間新興市場工資成長率則高達162%，顯然新興國家消費股前景仍佳。群益投信指出，就投資表現觀察，從2000年以來，當新興股市處於上漲階段時，若投資人於第1季底進場投資MSCI新興市場指數與新興市場消費性指數1年後，新興股市的平均報酬率是39.5%；相對地，投資新興市場消費性指數平均報酬率是41.2%，因此，若投資人看好新興股市，選擇新興消費基金也是不錯的選擇。 ING全球品牌基金經理人莊凱倫表示，美國經濟緩步復甦帶動消費成長，根據Morningstar統計，今年以來至3月11日止，必需型消費與非必需型消費類股漲幅，分別高達9.95%與9.62%，是所有類股中的領漲族群，表現相當突出。受惠中國內需復甦，美國消費者信心堅定，以及全球股市、房市回溫帶動財富效果日益發酵，有利活絡消費力道。新興市場中產階級所得提升，不僅願意花錢在食衣住行等日場生活所需，炫富心理亦帶動奢侈品品銷售，消費類股後市可期，值得中長線布局。日盛投信指出，中國發改委今年擬提高固定投資增長達18%，並預期社會消費零售增長達14.5%，均優於去年目標。此外，中國社保基金從去年第4季開始增持零售、消費品、服裝與醫藥保健等，中國擴大內需消費政策逐漸發酵。 ---------------下一則---------------　市場趨勢+REITs,ETF,MBS組合及固定收益類篇全球型REITs 表現穩定2013/03/14【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】去年漲幅相對落後的美國REIT指數，今年急起直追，漲幅僅次於日本，在財報優於預期，及新屋庫存降為15萬棟、接近歷史新低，補漲行情可期，不過，資產管理業者建議，在各區域不動產表現落差大，投資人以全球型REITs基金較易掌握不動產的漲勢。 ING全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，根據美銀美林證券統計，美國主要REIT業者已有71家公司公布去年第4季財報，不如預期的比重僅有8.5%，表現十分優異；在先前已公布今年財測的18家業者中，更有8家進一步調高全年財測，另44家首次公布財測的業者中，表現符合或優於預期的比重亦近六成，表現並不算差，穩健的企業獲利表現將是支撐指數續揚的一大利基。美國房市景氣持續擴張，台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤指出，不僅1月獨戶新屋銷售年增28.9%至43.7萬棟，為自2008年7月以來最高水準；新屋庫存降為15萬棟，接近歷史新低；成屋餘屋量僅需要4.2個月時間消化，亦創2005年4月以來最低存量，有利支撐未來房價的走揚。以投資評價分析，包括Wells Fargo、JP Morgan等多家外資普遍預測，2013年美國REITs的報酬率約可達12%（包含EPS成長率9%及配息3.5%），目前價格淨值比僅約101，仍低於歷史均值的102，補漲空間可期。不動產市場雖可長期受惠於低利環境，但各地表現落差大，不動產類股波動度高。葉菀婷建議，以全球型REITs基金介入，以去年下半年表現優異的亞洲REITs為例，近期受到政府頻頻推出房市降溫政策的利空衝擊，中港地產業者股價出現回檔修正，1月底至今恆生地產指數逆勢下跌逾5%，為各區域不動產指數中表現最差者。 ---------------下一則---------------　美財報添喜全球型REITs後市俏2013-03-15 01:13 工商時報記者孫彬訓�台北報導美銀美林證券統計，美國主要REITs業者已有71家公司公布去年第四季財報，不如預期的比重僅8.5％，在先前已公布今年財測的18家業者中，有8家調高全年財測，而在另外44家首次公布2013年財測的業者，表現符合或優於預期的比重亦近六成，穩健的獲利表現將是支撐REITs指數續揚的利基。 ING全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，去年漲幅相對落後的美國REITs指數，今年迄今表現不差，以新台幣計價至3月8日漲幅達8.3％，表現僅次於日本，類股表現去年第四季財報優於市場預期。葉菀婷說，不動產市場長期受惠低利環境，但各地表現落差大，不動產類股波動度高，建議以全球型REITs基金介入。以去年下半年表現優異的亞洲REITs為例，近期受到政府頻頻推出房市降溫政策的利空衝擊，大陸、香港地產業者股價出現回檔修正壓力，1月底至3月8日的恆生地產指數逆勢下跌5.84％，為各區域不動產指數中表現最差者。元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，今年1月東京辦公大樓空置率持續下降至8.56％，日本各主要城市除名古屋外，空置率持續下滑，東京新辦公大樓的租金已經明顯上揚，顯示市場需求增溫，預期今年4月前，東京整體空置率維持於8.5％左右，年底預估下降至7∼7.5％。吳宗穎認為，基金布局可以美國循環性REITs與日本地產股為主，加碼開發商類股，歐洲則看好防守型REITs個股；今年區域表現將以亞太與北美為主，新加坡、日本等REITs地區持續看好。 ---------------下一則---------------　美房市帶旺亞太REITs夯2013-03-15 01:13工商時報記者陳欣文�台北報導今年以來美國公佈的新屋銷售、房價漲幅表現都持續創下近幾年波段高點，顯示美國房市已經成為經濟復甦的墊腳石，而在美國REITs指數回到接近2007年高點的同時，亞太地區的REITs指數距離2007年高點仍僅約50％，如日本、新加坡、澳洲等，預期亞太地區的REITs仍具有相對高的上漲潛力。受惠今年以來全球REITs指數上漲，今年以來國內REITs基金績效表現前10名，有五檔出現逾10％的正報酬。元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，美國1月商用不動產指數為97.8，已經相當接近2007年高點100；亞太地區部分，包含日本、新加坡、澳洲以及香港等仍持續看好，主因仍是這些國家仍採行寬鬆貨幣政策，加上利差相對高，上漲潛力將優於歐美地區REITs。元大寶來全球地產建設入息基金經理人李文孝表示，全球REITs平均股利率約4.5％，而與當地國債利率的平均收益率價差約2.7％，以香港、新加坡、歐陸REITs與當地國債利率差距均逾3％最高。群益全球不動產平衡基金經理人李運婷指出，大陸房市政策，預期將以保持房價基本穩定、打擊投機投資而求保護自住需求為主，有利周轉快的大型開發商。她指出，整體而言，今年REITs漲幅可能不及去年亮眼，但因防禦性質明顯、仍是資產配置重要的一環，對資金仍具吸引力。投資策略上，亞洲的香港、新加坡及澳洲受惠於景氣復甦較為強勁，加上REITs配息率較高，建議加碼；日本雖然在資金及景氣面可望有利資產價格上漲，但因波動性及匯率風險皆高，建議採中性配置。瀚亞亞太REITs基金經理人方定宇表示，日本跟澳洲寬鬆貨幣，短線會對匯率造成衝擊，但對照日本跟澳洲的狀況，實施量化寬鬆，反而可以拉大REITs跟十年期國庫券的利差，因為降息會拉低國債的殖利率，更突顯亞太REITs資產的優勢。 ---------------下一則---------------　

小媽報你日理萬基投資趣D2+E

2013年03月19日

公開

4

有多少人看了這篇日記呢?答案是：雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處媽基幫主在基智網= 看眉批小媽報你日理萬基投資趣市場趨勢+債券及貨幣篇債券基金近兩年績效10強高收債占半壁江山2013-03-11 01:37工商時報記者魏喬怡�台北報導近兩三年來高收益債成資產主流，吸引資金持續流入，也推升海外高收益債券基金績效表現。理柏統計共49檔成立超過兩年的境內債券型基金近兩年績效表現，發現前十強累積報酬率自雙位數起跳，優於平均值的7％，其中海外高收益債券基金就占了5檔，更為十強基金的大宗。其中，華頓全球高收益債券基金和瀚亞全球高收益債券基金更有超過16％的漲幅表現。華頓全球高收益債券基金經理人蔡宜君表示，展望2013年整體高收債市的發展，投資人在做選擇時，可從基金布局三面向看起，首先在券種上，仍是以美國高收益債和新興市場債券發展最具前景，以及首重體質較佳的BB級到B級債券，以降低今年債券違約的風險。其次是貨幣布局，今年新興市場當地貨幣計價債券，將是債市的投資亮點，隨著新興市場國家經濟強健成長與資金持續湧入，也帶動了新興貨幣今年的升值潛力，貨幣升值帶來的外匯收益，對投資組合將有貢獻。最後是配息機制，今年全球景氣好轉，建議投資人不妨搭乘景氣回溫的順風車，布局具有月配息機制的基金，在仍存有不確定因素的大環境之下，多一分固定收入來源，讓理財和資金運用目標也可以更加靈活。法人建議，今年投資的重點不在資產配置，而在維繫收益，擔心高波動的投資人可用高收益債與新興市場債等殖利率較高的債種，甚至是高利率概念的股票，如REITs與高股息股票當核心資產，但隨Fed寬鬆貨幣政策可能收斂，建議同時搭配價格偏低的新興市場股票，以防債券部位出現波動。投信表示，過去兩年債券商品受到歡迎，除了債券殖利率相對偏高的基本面，市場資金氾濫更是高職利率債券受到追捧的主因；只是隨著信用債券殖利率逐步下滑與公債殖利率的上揚，利差收斂導致債券報酬偏低，這是今年投資人在操作上最大的難處。 ---------------下一則---------------　富蘭克林基金經理人林大鈞：經濟環境有利於投資級債2013-03-13 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導全球經濟好轉趨勢逐漸得到認同，風險性資產隨之水漲船高，美股更逼近歷史新高價位，歐美長債利率也看到上升趨勢。投資人該如何看待自己手中的債券部位，下周開募的富蘭克林華美全球投資級債券基金經理人林大鈞建議，目前溫和成長的經濟態勢有利於布局投資級債，以下是訪談摘要。問：在這個時點選擇來募集投資級債券基金的原因為何？答：從經濟數據和企業獲利數字觀察，全球經濟在復甦的道路上，但主要國家仍處去槓桿化階段，預期經濟的成長速度是偏向溫和的。統計經驗，當全球經濟成長率介於3∼4％時，巴克萊全球綜合債券指數平均年報酬率可達6.67％，顯示經濟維持目前溫和成長的態勢有利於投資級債券。同時，股市在漲多後不免提高震盪風險，投資人仍需提防各項變數所帶來的逢高調節賣壓，投資級債的低波動度優勢，很適合作投資人資產配置。問：對於利率走向的看法？答：預期美歐日央行短期內不會有升息的舉動，但這些國家長期公債殖利率都已經在非常低的水準，縱使沒有多大的下滑空間，卻面臨利率緩步上揚的風險，使得利差型債市是較具吸引力的商品。對於投資級債市的投資人，即使未來歐美央行走向升息，觀察歷史走勢，只有在連續升息期間，投資級債在該年度才會出現負報酬，但現階段來看，各國央行進行連續升息的機會非常低。問：在布局上，該如何因應長期利率上揚議題？答：投資級債市可投資的範圍相當廣泛，涵蓋政府公債、公司債、新興市場債、銀行貸款、抵押債、州政府債等，各種債市具輪動特性，可以依照不同的投資環境，經由靈活配置，爭取更高收益空間。若要因應利率上揚風險，可以透過持有較短天期的債券，以及加碼具較高收益率的新興債及投資級公司債等，來減少利率上揚影響，同時獲取債信升等或貨幣升值的投資機會。 ---------------下一則---------------　全球低利優質投資級債吸睛2013-03-14 01:26工商時報記者陳欣文�台北報導國際金融市場轉趨樂觀，但多數民眾對定存這一類保守性質投資產品仍有一定的青睞度。根據央行統計數據，今年１月全體銀行存款餘額較去年同期成長近4％達25.75兆台幣，創下92年底以來新高。目前台灣銀行、土地銀行及合作金庫三大行庫１年期的定存利率大約在1.35∼1.36％間，而同天期的大額定存利率更是不到1％，但主計處公布的2月消費者物價指數（CPI）已攀升至2.97％，若投資人只依賴定存，可能難抵物價上漲壓力，面臨鈔票愈來愈薄的窘境。理財專家表示，量化寬鬆政策造就全球低利率環境，不只台灣，連歐美短天期利率都已接近零，雖然部分外幣定存的收益率較國內定存高，但投資海外計價商品時需留意匯兌風險，尤其近期國際匯市走勢震盪，一不小心很有可能就會出現賺了利差、賠了匯差的情況。投資大眾都希望賺取更高利差，又不希望承受太大匯兌風險，近年來國內投信所發行海外債券基金，相繼納入台幣對美元端的避險機制，即將於3月18日募集的「富蘭克林華美全球投資級債券基金」即訴求高度匯率避險，期望降低投資人所承受台幣波動風險，同時該檔基金採每月配息機制，可提供希望每月有固定孳息收入的投資人彈性選擇。不同於目前市場集中於高收益債基金等風險較高產品，這檔新基金屬於防禦性質較高的新台幣計價全球債券型基金，適合作為投資人長期資產配置的核心選項。銀行財富管理中心表示，尤其歐美國家仍面臨像財政問題或選舉等政治風險，投資人在擁有高風險、高報酬的高收益債基金或是股票型基金之餘，仍應持有較高品質、防禦性質較高的投資等級債基金。另外，偏好保守性商品投資人也可以投資等級債基金當作部分定存替代商品，獲取相對較高利息收入。 ---------------下一則---------------　 ING：QE持續信用債吸金2013-03-12 01:28 工商時報記者孫彬訓�台北報導金融海嘯後距今約五年，各國央行大力推行寬鬆貨幣政策，促成全球市場處於負實質利率環境，雖然2013年美國與大陸經濟動能略顯回溫，但只要傳出QE可能提前結束的風聲，金融市場便出現連番下跌反應，促使美聯儲官員跳出來強調維持低利率，高利差產品仍然為市場資金追逐標的。甫升任ING投資管理投資長的史特漢（Hans Stoter），即將來台參與ING投信舉辦的2013大師經濟論壇「大債時代關鍵報告」，他曾擔任ING全球固定收益投資主管與ING（L）Renta環球高收益基金經理人，因為表現優異，獲拔擢擔任投資長。史特漢表示，在全球景氣透露轉折之際，已可嗅出債轉股資金風向，首當其衝的是政府公債籌碼面鬆動，殖利率反彈將造成公債波動度大幅升高，不再適合擔任核心資產角色，反而是利差型信用債券，如高收益債和新興市場債，在企業財務面改善、資金持續淨流入與發債違約率維持低檔等優勢下，將取代公債成為新一代核心配置主角。史特漢以全球高收益債為例指出，雖然高收益債殖利率已經來到歷史低檔，但殖利率下滑反映市場利率降低與利差收斂；以利差相對水準來看，目前利差幅度仍擴大反映預期違約率，以當下全球高收益債違約率降至1.23％（JP Morgan，2013/3/8）而言，利差水準應有機會從目前約500點收斂到400點下方，仍然具有投資價值。有鑑於全球經濟以溫和步調緩慢復甦，寬鬆貨幣政策及低通膨環境，使得低利環境延續至2013年。史特漢認為，美國減債方案、歐債後續與中東地緣政治爭議，仍有可能造成市場風險，但高收益發債公司財務體質相當健全，去槓桿化也持續中，選債標的可聚焦於財務結構轉佳、短期無債務到期壓力，且不需要過度依賴景氣循環的公司。以價格較低又有利差收斂空間的CCC評等較為看佳，至於較長存續期間債券，則建議有潛力提升為投資等級的較高評等高收益債，未來總經環境改善與資產配置趨勢仍有利於高收益債價格表現。 ---------------下一則---------------　信用型債券基金今年看好-自由時報1020315〔記者張慧雯�台北報導〕近來美國10年期公債殖利率突破2%以上，創近1年新高，瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示，美債殖利率上揚有利於風險性信用債，未來信用型債券基金可望表現亮眼。第一金投信全球高收益債券基金經理人徐建華也認為，美債殖利率彈升，投資人應視為市場氣氛正面、先前過多的避險資金稍有轉向所致，而非片面解讀為大環境即將進入大幅升息的徵兆，整體來看，高收益債後市持續偏多且樂觀看待。華頓全球高收益債券基金經理人蔡宜君則提醒投資人，今年是高收益債市的「關鍵選債年」，債市開始進入汰弱留強的盤整階段，特別是貨幣寬鬆效應遞減，大浪退潮，體質不良的發債企業恐面臨破產、債券違約的風險，因此投資組合上，宜注意配置在CCC級以下債券的比率不宜過高。 Enzo Puntillo分析，目前總體經濟好轉且市場資金充沛，高收益債券擁有低違約、低利率的基本面優勢，平均殖利率仍有6%左右水準，相對於政府公債仍具有利率上的投資優勢。至於新興市場債方面，Enzo Puntillo指出，雖然今年以來面臨短期震盪修正，但以目前利差水準來看，未來新興市場債可隨利差收斂行情走俏，長期而言較具有投資潛力，今年新興市場債應仍會溫和上漲。 ---------------下一則---------------　資金相挺布局複合債穩當2013-03-15 01:13工商時報記者陳欣文�台北報導義大利選舉衝擊減緩、美國參議院擬快速通過短期資金法案及美國非農就業數據優於預期等利多消息，市場投資信心轉強，近來美國十年債殖利率突破2％以上，近一年新高，法人表示，美債殖利率上揚將有利風險性信用債，未來信用型債券基金表現相對亮眼。瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示，全球經濟環境已逐漸走出谷底，美在貨幣寬鬆環境下，利率處於相對低點，但由於成熟國家的高負債問題沒有改善，短期利率政策上調的機率並不高。他指出，購買力下降的問題，將成為長期投資規劃上的挑戰，投資人應尋求可維持購買力又能兼顧投資利得的高殖利率的優質商品，如信用型債券基金就是不錯的選擇。德盛安聯PIMCO多元收益產品經理鄧漢翔指出，目前並未看到債市空頭的現象，今年以來持續見到市場資金流入債券市場，無論是法人資金或是零售投資人的共同基金都呈流入，資金同時流入股票市場以及債券市場。鄧漢翔指出，面對景氣不同循環，都能找到相對應且能有所表現的債券券種，舉例來說，美歐成熟國家公債儘管資本利得空間有限，仍然扮演相當重要的防禦角色，部分年期債券如美國5∼10年公債，仍然具投資操作空間。至於新興主權債年初出現拉回，但是隨著市場對新興市場保守型商品的需求提高，機構法人增加配置新興債比重等因素影響，鄧漢翔指出，市場預期該類券種在今年仍然將有5∼7％的表現空間。保德信亞洲新興市場債券基金經理人王華謙表示，投資債券的回收現金流穩定，其中新興國家經濟增長高且債務負擔較輕，信評調升風潮持續，加上新興債種多元，從美元到當地貨幣、從主權政府到公司企業，可滿足投資人的風險偏好和報酬，可望成為債市的長期主流。 Enzo Puntillo表示，今年債券市場較容易受到單一事件影響，仍建議投資人以複合債基金最為資產配置的核心，在市場樂觀時可透過高收益債及新興市場債收取較佳報酬，面臨突發的經濟事件的話，也可藉由投資等級債提供下檔保護，充分掌握信用債券市場投資契機。 ---------------下一則---------------　跨國一般債增胖速度快2013/03/15【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】 1、2月市場開始震盪，但投信規模卻持續成長來到1.97兆元，逼近兩兆元大關，其中一般債券型雖小幅衰退，但跨國型一般債券基金中，不乏單月成長率超過20%，單月規模成長率最大的一般型債券基金，淨值幾乎都維持在10元以上，顯示在波動市場中，跨國一般型債券基金仍是投資組合中的基本配備。德盛安聯全球債券基金經理人徐朝貞認為，全球量化寬鬆已成為支配匯率的工具，市場或許低估貨幣爭戰的風險，美國聯準會（Fed）持續施行量化寬鬆政策、並持續維持低利率不變之下，使得美債殖利率曲線的前端保持低檔與平穩；美國去槓桿化的過程持續，市場對美債的偏好不致放大幅轉向，加上企業基本面逐漸弱化，債券部位在投資組合中仍不可或缺。群益多重收益組合基金經理人鍾美君表示，債券投資近年當紅，尤其在過去幾年股市波動劇烈下，債券成了資金避風港，雖然近期隨著股市走強而出現拉回，不過長期來看，債券投資具有分散風險及降低波動的效果。以今年的大環境來看，由於風險性資產強勢，預期在債券市場中，包括新興市場債及高收益債都會是較好的選擇。台股基金與平衡型基金是趨勢所趨，德盛安聯東方入息產品經理許廷全指出，在全球景氣復甦步調持續預期下，對今年亞洲股市表現樂觀，今年特別看好中國經濟觸底回升以及日本投資機會。目前中國評價仍吸引人，且經濟將提供支撐；日本在寬鬆政策有可能推升通膨情況下，將有突出表現機會，預期當日圓較為穩定之後，股市仍具表現空間。此外，台灣在蘋果供應鏈受拖累情況下，產業成長或受影響，下半年兩岸金融互動提高，或可帶來正向力量，南韓出口是否受影響仍需觀察。 ---------------下一則---------------　錢進寶島債時機要算準2013-03-15 01:13 工商時報記者朱漢崙�台北報導首檔在國內發行的寶島債人民幣債券本周問世，對人民幣有興趣的投資者又多一項理財管道，券商主管指出，倘若投資者進出場的時間拿捏得宜，除了賺利差，賺取價差更大有機會。中信銀日前發行國內首檔人民幣計價債券，發行年期為3年期、票面利率定在2.9％、總發行金額為人民幣10億元。銀行主管對此表示，儘管關於投資者買賣國內債券的利息所得，必須要併入綜所稅課稅，但據說中信銀在發行之前已在條件書上約定，2.9％為含稅之後的淨報酬率，因此已拉平與國際板人民幣債券在賦稅競爭上的差距。券商主管指出，未來還陸續有人民幣債券會問世，包括德意志銀行發行，由兆豐銀行擔任主要承銷商的首檔國際板債券，預期將會在3月底之前登場。根據現行稅法規定，由於國際板債券的投資者利息所得一律免稅，因此投資者在比較報酬率差距時，須一併考慮到不同發行平台的賦稅規定差距，才能精準的拿捏投資報酬率。銀行主管比較，以目前情況來看，投資寶島債將比人民幣優存划算，以中信銀發行的首檔寶島債為例，由於年利率達2.9％，遠高於市場上的一年期人民幣定存利率約1.4∼2.8％，因此已有不少法人搶單。銀行主管指出，寶島債券是採取議價交易，只要有集保戶頭及外幣存款戶頭，投資人可以向永豐證券及元大寶來證等7家券議價。至於報酬率，銀行主管進而分析，如果投資人買了掛牌債券，這3年期間如果價格能高於100.04，或是100.05人民幣，投資人有價差可以賺，可以賣掉賺價差，且在賣掉之前已持有1年以上，還可領取2.9％以上年息。倘若沒有價差可賺，最差的情況也有利差，等3年到期，領回本金及2.9％年息，以單利一年2.9％，3年約可領8.7％利息。 ---------------下一則---------------　人民幣持續看升亞洲貨幣債旺2013/03/11【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】中國人民銀行行長確定由周小川續任，有人民幣先生之稱的周小川，在2002年上任以後推動兩次人民幣匯改，預期在續任下，將有利人民幣持續看升，帶動資金持續進駐亞洲股、債市。根據統計，人民幣第一次匯改以來，主要亞洲貨幣平均升值約16%，顯見亞洲貨幣與人民幣連動高。根據滙豐預估，今年亞幣平均升值幅度約有4%的水準。元大寶來亞太政府公債指數基金擬任經理人張美媛表示，去年第4季以來，日圓因積極寬鬆貨幣政策大幅走貶，引發市場擔憂亞洲貨幣跟著日圓競貶，但今年以來亞洲貨幣中，日圓表現最弱勢，其次為韓元、新台幣，其他亞洲貨幣在人民幣仍小幅升值，表現相對強勢，顯見亞洲貨幣跟著人民幣升值的連動性較高。張美媛認為，亞洲國家對美債的偏愛已經轉向，未來非美資產將以亞洲資產最具吸引力，尤其在人民幣長線趨勢看升、且外資對亞洲當地政府公債的需求不低於股市下，亞債安全性提升，且後市看俏。瀚亞新興亞洲當地貨幣債券基金經理人施宜君表示，在新興亞洲所有貨幣中，除了跟美國實施聯繫匯率的港幣外，其他諸如韓元、馬幣、印尼盾、新台幣等，與人民幣的連動都高過美元，可見人民幣未來的走勢，將主導新興亞洲貨幣的格局。以今年來看，人民幣全年維持緩步升值，這也確定亞洲當地貨幣債券在今年有匯率題材。施宜君表示，全球經濟出現改善跡象、美國聯準會（Fed）將維持寬鬆貨幣政策，印尼、韓國與泰國央行如市場預期維持指標利率不變，均有利亞洲債市。 ---------------下一則---------------　亞債雙優勢外資寵兒2013/03/11【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】近幾年亞洲國家經濟成為引領全球經濟表現領頭羊，外資資金流入亞洲買超股市，且外資持有亞洲主要國家政府公債的比例也大幅提升，甚至成長幅度翻倍，預期亞債在經濟成長，信評不斷被調升及匯率具備升值潛力下，將持續成為市場資金寵兒。據統計，2006年外資持有印尼當地債的比重約15%，去年已翻漲至32.3%；馬來西亞的外資占比更自8%連年攀升至高達四成以上，外資持債占比大幅提升，不僅增強市場對亞債安全性提升的看法，反映市場趨勢正在改變。元大寶來亞太政府公債指數基金擬任經理人張美媛表示，亞太多數國家政府債務占GDP比重不到50%，相較於歐洲有歐債、美國有減赤問題等，亞太經濟體質相對強健，加上亞洲國家近幾年信用評等不斷調升，根據過去經驗，當評等被調升後，都有利於債市表現，預期今年亞洲國家的信評繼續被調升機率仍高。尤其是亞洲國家實質利率多數仍是正實質利率，相較已開發國家多為負實質利率，更有助持續吸引資金流入，並將推升貨幣走升，根據外資機構預估，今年亞洲貨幣平均升值空間可達2%至4%。台新亞澳高收益債券基金經理人王象康指出，亞洲總體經濟環境持續改善、整體市場資金流動性漸佳，亞債違約率下滑至2%以下低點，加上亞債的信用利差仍有進一步收窄空間，有助於推動價格上漲。從供需角度來看，今年全球亞債總發行量將由去年的1,150億美元降至850億美元，減幅高達26%，但需求面上，大型法人機構及一般投資人對亞債青睞度日益提升，亞債後市恐將供不應求。 ---------------下一則---------------　資金回流亞債錢景法人看好2013-03-12 01:28工商時報記者魏喬怡�台北報導亞洲債券市場自1995年以來，持續呈現爆發式的成長，目前亞債市場整體規模已突破6兆美元，以政府債券產品為市場的大宗。法人指出，政府債相較於公司債，不但波動低、長線報酬相對勝出，值得注意。元大寶來亞太政府公債指數基金擬任經理人張美媛表示，亞太當地債券相當多元，不但有數國可供選擇，且多數國家的信評都仍在升等的甜蜜階段，韓國、印尼及菲律賓在2012年先後獲得評等調升，今年香港、印尼及韓國也都在升等觀察名單之列；新加坡、香港及澳洲更擁有頂級的主權信評。她指出，正因如此，國際資金回流亞股，對於亞債的青睞度多年來也持續調升。柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎認為，由於亞洲債券平均評級較高，包括大陸、馬來西亞、香港、泰國、印尼及印度都有許多不同產業投資標的可供選擇，是最具發債潛力的市場。許家禎分析，這些區域公司債報酬、風險衡量表現也比一般新興公債佳，是低波動率且具票息的投資選項。英傑華環球投資總代理第一金投顧認為，新興市場能夠提供較高回報，全球資金都相繼流入，其中新興亞洲的經濟成長可望達6％，在所有新興區域居冠。 ING亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，日圓趨貶，但人民幣在亞洲區內影響性較高，加上日本企業國外直接投資（FDI）資金持續流入亞洲，例如菲律賓債市年初迄今流入量已超越去年全年流入總額一半，可見在良好經濟體質及評價面優勢下，亞洲債市仍具良好投資潛力。 ---------------下一則---------------　亞太公債崛起資產配置優選2013-03-13 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導英國金融時報近日報導，全球最大主權財富基金、資產管理規模7,120億美元的挪威央行投資管理公司，去年降低法、英等公債投資金額，並首度買進新興市場國家當地貨幣計價債券；法人指出，一降、一升突顯亞太國家債信評等不斷被調升的趨勢，將持續吸引國際法人資金進駐。群益全球新興收益組合基金經理人張俊逸表示，亞洲投資等級債擁有投資等級債的防禦特性，亞洲新興國家經濟體質日漸茁壯，國家及企業信評逐步被調升，使得潛力投資標的不斷增加。根據高盛證券3月亞洲經濟分析報告預估，亞洲新興國家可望在2013年維持利率不變，也就是說亞洲投資等級債仍將持續擁有高於其他區域投資等級債券的債息收入。元大寶來投信指數暨量化投資事業群投資長黃昭棠表示，最近美國Fed重申將延續寬鬆貨幣政策，日本首相安倍晉三採取積極寬鬆貨幣政策，IMF總裁拉加德（Christine Lagarde）更指出歐洲央行還有進一步降息空間，全球量化寬鬆趨勢不變下，具備高成長力的亞洲，將成為吸金焦點。黃昭棠分析，亞太地區（不含日本）今年GDP預估6.8％，居全球主要區域之冠，堅實的經濟基本面使亞太區國家債信評等不斷被調升，因此債券指數編制上，採用納入基本面因子賦予個別國家權重，更能提升指數表現的穩定性與效率。根據統計，若將固定收益產品分別以亞太政府公債、環球高收益債及美國複合債指數做不同的權重配置，核心配置於亞太政府公債後，該投資組合的平均報酬率達7.28％，在所有配置中最高，優於核心配置於環球高收益債的6.75％，更優於美國複合債的5.03％。平均單位風險報酬0.57，也優於其他的資產配置結果，印證投資組合納入亞太政府公債，能夠增益投資組合的績效。元大寶來投信今年募集的元大寶來亞太政府公債指數基金，是第一檔純亞太投資等級政府公債指數基金，百分百布局投資等級債，也是國內第一檔海外債券指數型產品，及第一檔創新編制以「基本面」為債券評選依據的基金。 ---------------下一則---------------　亞幣看升亞債利基大2013/03/13【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】近期日圓走貶引發亞幣競貶疑慮，不過，由於市場已提前反映日圓貶值預期，投信法人預期未來日圓大幅走貶的機會不大，因此，亞幣中長期仍看升，亞債有受惠亞幣升值的利基。摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗強調，隨著不確定因素逐漸消弭，全球前景持續改善，市場投資氣氛轉趨樂觀，再者，日本推出的財政刺激政策也將提振市場風險偏好，因此，預期亞洲多數貨幣將表現良好。元大寶來亞太政府公債指數基金經理人張美媛分析，投資人若看好人民幣升值趨勢，就更不可忽略亞洲鄰國貨幣的升值潛力，自人民幣二度匯改以來，亞幣受惠吸金效應同步上揚，預期未來資產潮帶動的吸金效應仍將使亞幣升值方興未艾。 ING亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊指出，儘管日圓趨貶，然而除了泰銖及新加坡幣外，多數亞洲貨幣與日圓相關性不高，加上人民幣在區內影響性較大，以及亞幣價值低估，亞洲央行僅能趁勢干預以減緩升值步調因應，惟亞幣長線升勢仍難以扭轉，當地貨幣計價債券前景可期。瀚亞新興亞洲當地貨幣債券基金經理人施宜君認為，新興亞洲貨幣的升值格局不會因日圓貶值而出現變化，根據統計，除了港幣與日圓之外，新興亞洲貨幣與人民幣的連動反而較高，且新興亞洲貨幣的升值，主要是經濟增長推升，寬鬆的貨幣環境是其次。 ---------------下一則---------------　亞債有看頭外資持有比重翻倍2013-03-15 01:13 工商時報記者孫彬訓�台北報導投資銀行掀起「南進」熱潮，資金大量湧入東南亞地區，除帶動當地消費，挹注經濟成長，使國家信評持續被調升，外資資金湧入後，在投資股市之餘，持有債券的比重也翻倍成長。根據統計，2006年外資持有印尼當地債的比重約為15％，到去年已經翻漲至32.3％；而馬來西亞的外資占比更大舉自8％連年攀升至4成以上，外資持債占比提升，不僅增強市場對亞債安全性提升的看法，也同步反映市場的主流趨勢正在改變。元大寶來亞太政府公債指數基金擬任經理人張美媛表示，日圓連續創波段新低，人民幣則維持小幅升值，東南亞國家如泰國則因受到評等調升，帶動泰銖創28個月新高，澳幣與紐幣也同步走高，多數亞洲貨幣近期表現都比新台幣強勢。近期野村亞太（不含日本）基本面投資等級政府公債指數近期持續創新高，表現較短線陷入震盪的亞股強勢，但張美媛分析，亞洲國家實質利率多數仍是正利率，相較已開發國家多為負利率，有助持續吸引資金流入，並將推升貨幣。 ING亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，觀察年初以來泰國等亞洲國家陸續調升經濟預期，中國大陸總理溫家寶於人大會議報告也明白勾勒出2013年大陸的經濟藍圖，預期大陸景氣平穩成長加上全球經濟樂觀氣氛持續，有助推升亞債。摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，去年亞洲債市表現突出，亞洲投資等級債總報酬約12％，高收益等級債券上漲24％，相較全球多數股市毫不遜色；從現行利差所隱含的倒債機率來看，現行亞洲債券的殖利率仍高，可望吸引追求收益資金進駐。 ---------------下一則---------------　葛洛斯減持MBS、公債2013-03-13 01:15 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導根據太平洋投資管理公司（PIMCO）官網指出，創辦人兼共同投資長葛洛斯操盤的總回報基金（Total Return Fund）在上月減持美國公債與不動產抵押貸款證券（MBS）部位，同時卻加碼垃圾債券部位。截至2月底，美國公債占總回報基金的比重，從1月的30％降至28％。該基金是PIMCO的旗艦基金，資產規模高達2882億美元。此外MBS比重也從37％下滑至36％，創下2011年8月以來最低。這已是葛洛斯連續第8個月減碼MBS部位。不過MBS依然占該基金最大比重。不過葛洛斯小幅調高垃圾債的比重，從1月的2％增至3％，為該基金4個月來首次加碼該債券。擁有債券天王之稱的葛洛斯，在最近數周不斷強調他未來一年的投資策略，就是持續對MBS獲利了結。他還說將避開長期公債，轉而買進5至7年到期的公債。他對聯準會透過收購債券的非傳統貨幣刺激措施感到不安，認為恐在未來數年推升通貨膨脹上揚。在該情況下，特別是30年期的長債，其價值將因物價上揚而遭到侵蝕，價格將大幅下跌。因此葛洛斯改而買進到期時間較短的公債，主要是看好這些短債將受惠聯準會的買進，及價值被通膨吃掉的風險較低。就如同其他投資者憂心通膨風險日增，葛洛斯也轉向抗通膨債券（TIPS）以對抗通膨風險。該債券價值通常會隨物價攀升而調整。至於在其他項目，葛洛斯對投資級的企業債、市政債與新興市場債的持有部位分別為9％、5％與7％。今年直到上周五，葛洛斯的基金為損益平衡，優於大盤指數巴克萊資本美國債券綜合指數的負0.76％。總回報債券基金過去15年的平均年報酬率為7.19％，擊敗大盤指數的5.84％。 ---------------下一則---------------　新興債連38周吸金2013/03/09【聯合晚報╱記者嚴雅芳╱台北報導】根據EPFR統計上周資金流向，新興債連38周吸金，其中新興當地貨幣債持續數周連獲加碼，而新興美元債則連續2周遭調節流出，市場主要反應美國減支與義大利大選影響，另，美德公債在避險心理下價格也小幅回升。展望後市，預期未來全球總經事件仍將左右新興債市表現，特別是當央行採取行動刺激經濟活動時，主要國家政府控制財政赤字的成敗，亦將對新興市場債市帶來顯著影響，另外美元強弱也是觀察重點。中國大陸公布2月分製造業採購經理人指數下跌、義大利大選結果不如預期，導致風險意識升高，觀察新一波資金挪移有可能再度推升美元走勢，後續宜觀察波動度較高的新興國家貨幣匯率是否受影響。英傑華新興市場債券基金經理人Jerry Brewin表示，2013年新興市場債市的投資難度將提高，尤其要關注利率與匯率變化衝擊；然而低利率環境延續，新興債享較高殖利率優勢仍將持續吸引買盤進駐。新興債未來宜聚焦過往通膨控制紀錄較佳的國家與債信基本面紮實者，將是布局焦點。 Jerry Brewin預期，今年新興市場主權債信評等將再往上調升，邁向投資等級債種有可能超過金融海嘯前的水準，除了有機會上演信評調升所伴隨的強勢表現，也可望更進一步吸金；類主權債券部份，新興拉美與新興東歐這兩個區域的類主權債仍有較高的利差優勢，仍將會是資金追逐標的。百達投顧也表示，今年對新興市場債券的看法趨於樂觀，特別是新興市場當地貨幣債券尤其看好，主要原因包括新興市場經濟已展現相當強勁的復甦動能，以及鑑於成熟國家今年將持續施行超寬鬆貨幣政策，國際資金對於可提供高收益的貨幣料將趨之若鶩，目前諸多新興市場貨幣均存在此一特性，可望吸引資金流入。另外，新興市場今年具有經濟好轉、物價與利率穩定的總體環境，相較於成熟市場經濟成長仍偏弱，相對具有優勢。 ---------------下一則---------------　當地貨幣新興債最具價值2013-03-12 01:28工商時報記者魏喬怡�台北報導國際資金持續擁入新興市場，法國巴黎投資新興市場債券投資長約翰．墨頓（John Morton）表示，新興市場債在穩健基本面和全球強勁資金面支撐下，可望成為2013投資首選，其中又以當地貨幣新興債最具投資價值，再者是新興企業債，強勢貨幣債則以穩健和票息收益為主。儘管義大利大選一度令國際資金風險升高，EPFR資金持續淨流入新興債市，上周（2月28日到3月6日）淨流入資金達3.88億美元，其中2.77億美元是淨流入當地貨幣新興債。墨頓指出，新興債擁有強勁基本面，從2008年金融風暴以來，已有2,600億美元資金淨流入，2012年更創下944億美元淨流入新紀錄。墨頓從1993年就開始投資新興市場債，過去20年來親身經歷新興市場財政體質和國家負債比的日益茁壯，親眼目睹新興市場資產從避險基金拿來套利和投資用途，演變至今日歐美法人的主流資產類別。墨頓建議，新興債可分為美元計價新興債、當地貨幣新興債和新興企業債，其中今年最看好的新興債資產，首推當地貨幣新興債，主要有三大基本面支撐，一是在全球經濟正面成長背景下，當地貨幣穩步升值趨勢，將增加該類資產投資吸引力及獲利表現。二是當地貨幣新興債（以JPM GBI-EM指數為例）的平均信用評等已來到「A-」投資等級、到期殖利率5.38％，反觀美元計價新興債（JPM EMBI指數）的平均信評僅「BBB-」、到期殖利率僅4.16％。當地貨幣新興債似乎略勝一籌。三是當地貨幣新興債過去十年風險調整後的報酬，即所謂夏普指數高達0.86，是三大類債券資產裡最高者，其次是美元計價新興債（0.61），新興股市則僅有0.43。墨頓分析，當地貨幣新興債總報酬率有兩大來源，一為利息收益、二是新興市場貨幣升值機會；票息收益可達5％，新興市場貨幣升值機會，今年預估也將有5％升值幅度，全年度當地貨幣新興債市場總報酬機會約為10％；新興企業債預估報酬排名第二，至於美元計價新興債預計僅能賺到5％利息收益。 ---------------下一則---------------　新興債正夯連旺39周2013-03-12 01:28工商時報記者陳欣文�台北報導從去年6月迄今，新興市場債券已連續39周獲資金加碼關注，上周持續小幅流入3.88億美元。在新興貨幣長線走升預期帶動下，今年以來，新興本地債累計淨流入金額首度突破100億美元，占新興債資金動能六成以上，堪稱債券吸金寵兒。在美國經濟數據報喜、美股飆上歷史新高價帶動下，與美股走勢連動性強的高收益債券，也終止了2月連續4周淨流出的陰影。摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，金融海嘯後，新興市場債券明顯成國際資金布局焦點，根據EPFR統計，過去四年新興市場債券基金每年淨流入皆逾400億美元，今年累計已近160億美元，顯見資金對新興市場債信心正強。今年整體新興債基金的淨流入中，有超過六成加碼在新興本地債，由此可見，在資金加持下，新興本地債正成為一股資金新浪潮。元大寶來亞太政府公債指數基金擬任經理人張美媛表示，過去一周受美國財政減赤自動生效、以及義大利選後仍動盪等干擾因素，市場資金會明顯擁向波動度較低的產品，而投資等級債因為擁有較高的信用評級，波動度低且與其他資產的相關係數也低，抗震效果佳。德盛安聯PIMCO多元收益產品經理鄧漢翔指出，美銀美林調整投資級公司債年底的利差預估值為130點，相較目前點位仍具收斂空間，整體來看，投資級債仍看好金融債，特別是銀行債券利差收斂最具吸引力。 ---------------下一則---------------　本地債吸金紅不讓2013/03/12【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】新興本地債全力衝刺，在新興貨幣長線走升預期帶動下，今年來新興本地債累計淨流入金額首度突破100億美元，來到101億美元，占新興債資金動能六成以上，堪稱債券吸金寵兒。自從去年6月7日迄今，新興市場債券已連續39周獲資金加碼關注，上周持續小幅流入3.88億美元。摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶表示，金融海嘯後，新興市場債券明顯成為國際資金布局焦點，根據EPFR統計，過去4年，新興市場債券基金每年淨流入皆逾400億美元，今年累計已接近160億美元，顯見資金對新興市場債券的信心正強。 ---------------下一則---------------　資金湧入新興當地債趨勢不變2013-03-13 01:16 工商時報記者陳欣文�台北報導美國公債殖利率彈升壓力，被視為2013年布局債市重要負面因子，儘管美國10年期公債殖利率今年以來幾度彈升至2％以上，對風險債市形成壓力，但資金湧入新興當地債趨勢並沒有改變。根據EPFR（美國全球投資基金研究公司）統計至3月6日，新興當地貨幣債券基金今年以來淨流入101億美元，續為今年吸金主力債。天達新興市場當地貨幣債券基金經理人文彼得（Peter Eerdmans）表示，新興當地貨幣債殖利率與美國公債殖利率相關性極低，又有匯兌收益優勢，2013表現可樂觀以期。天達指出，新興市場當地貨幣公債指數獲利來源包括債券與匯率，其中債券殖利率與美國公債殖利率相關係數僅0.119；匯率方面，以新興國家貨幣指數來看，與美國公債呈現負相關0.187。整體新興市場當地貨幣公債指數反而與美國公債呈現負相關，使得新興市場當地貨幣公債整體表現足以抵抗美國公債彈升壓力，甚至與美國公債殖利率走勢脫勾。根據彭博統計近10多年美國公債與各債券指數的相關係數，大多債券指數與美國公債呈現正相關，僅有新興市場當地貨幣公債指數、全球高收益公司債指數，與美國公債為反向連動，因此，當今年美國公債殖利率出現彈升，各債券面臨價格走跌壓力之際，資金反持續流入新興市場當地貨幣債。至於全球高收益公司債券指數上周雖出現明顯資金淨流入，唯其投資信評仍不及新興當地債，目前歐美債務問題帶來的波動風險，使整體信評躋身投資等級、且同樣具較高殖利率優勢的新興當地債更具投資吸引力。文彼得強調，若美國公債因惡性通膨被迫升息、或信評遭降而使公債殖利率彈升，確實會帶給風險債市較大壓力，然而兩者情況目前發生機會都不高，因美國政府減支在即、經濟未有強勢成長實力，中期升息機會渺茫，美國公債殖利率仍以緩步走升機會較大，債市不至於面臨過大利率風險。較佳的經濟數據反有利於資金流向新興市場債券資產，並帶給新興貨幣更好升值利基。 ---------------下一則---------------　債匯雙機追捧新興債趨勢不變2013-03-14 01:28中國時報王宗彤�台北報導投信業者指出，近來金融市場的資金寵兒，新興債可謂是當仁不讓，連續39周的吸金紀錄無人能及，資產規模節節攀高，目前全球新興市場債券基金更已突破2000億美元。新興債資金行情有望走得更久。摩根新興市場債券團隊投資長皮耶（Pierre-Yves Bareau）來台發表最新報告指出，新興債上行趨勢正式成形，瞄準新興貨幣長線升值趨勢，資金潮流正轉向新興本地債，今年表現可望更勝一籌。據統計，今年來10檔新興市場債基金表現，前4檔績效在3％以上，全部57檔平均近半年來也有3.56％表現，近一年也有逾8％漲幅相對穩健。皮耶表示，全球景氣微溫增長之際，新興經濟體今年還能保有6％以上經濟成長率，更加支持這波資金行情可望比過去走得更久。尤其，著眼於較高收益率，新興貨幣長線升值趨勢，加持新興本地債贏面較大。元大寶來投信海外投資長吳懷恩也認為，今年債券的投資亮點，將聚焦在新興本地政府債券，而新興本地政府債券，指的是新興國家政府發行以當地貨幣計價的債券，因為擁有相對成熟國家高的利息收入，以及債券資本利得相對有空間，再來貨幣具升值潛力。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益經理人麥可．哈森泰博則表示，新興市場經濟體質穩健，不像成熟國家擁有高負債的問題，部分新興國家更具有債信評等被調升的潛力，但還是要留意利率揚升風險，所以可側重於短期原幣債市，並可望從目前遭低估的貨幣中獲利。另外，拉丁美洲及歐非中東債市，亦不乏具有高殖利率之債券，亦可納入投資組合做搭配，以爭取在債券面之投資收益空間。 ---------------下一則---------------　資金追捧新興債可長線持有2013/03/14【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】全球股市今年開春以來吸睛度破表，差點就把固定收益型商品的光芒完全掩蓋，所幸資金追捧新興市場債熱度未完全消退，摩根新興市場債券團隊投資長皮耶（Pierre-Yves Bareau）訪台指出，新興債上行趨勢不變，投資人可長線持有。新興債有多熱，光看資金捧場程度就可知道，全球新興債券基金整體規模高達2,100億美元，連續吸金長達39周，顯示新興債是投資組合中的重要元素。隨著新興市場主權債、公司債與當地債券市場蓬勃發展，基金規模水漲船高。富達新興市場債券基金經理人Steve Ellis昨（13）日訪台說，新興債市體質愈趨穩健，帶動機構法人也開始青睞新興債市，推升其規模成長，新興債市中，退休養老基金投資金額達1.7兆美元，保險公司2.7兆美元；主權財富基金高達4.3兆美元。 ---------------下一則---------------　近5年賺逾40%…長青型新興債基金犀利2013/03/14【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】風險性債券近期走揚，新興市場債持續吸引資金流入，投資人擔心，現階段新興債是否漲多，是否還能投資？投信業者指出，挑選新興市場債基金，規模大的長青型「老大基金」，長期績效頗為穩定，可作為參考指標。根據理柏資料統計，成立逾3年、全球總規模超過20億美元的新興市場債基金，過去5年平均報酬率超過40%，績效具有一定的穩定度。另據美銀美林所編製的債券指數，在相同信評的公司（如投資等級），新興市場債較美國公司債利差比高出1.73倍，創下海嘯以來高點，顯示新興市場的公司債投資價值更高。德盛安聯PIMCO新興市場債產品經理鄧漢翔指出，新興債未來仍有想像空間，不過，由於去年以來漲幅相對較大，今年選債變得相對重要。觀察資金動向，今年來資金以流入本地貨幣計價的新興債為主，美元計價的新興債則是上周動能才轉正。鄧漢翔分析，資金流入本地貨幣計價的新興債基金，主要是因為投資氣氛轉佳、風險胃納高，因此資金轉向追求貨幣增值空間。就貨幣增值空間來看，券商預估，今年約2%至3%的幅度，今年前兩個月就已經達到這個水準，未來空間恐怕相對有限；加上貨幣戰爭一觸即發、貨幣競貶下，貨幣操作上仍以穩當為宜，建議仍以美元計價為主軸，並以當地貨幣計價作為戰略性配置。鄧漢翔認為，新興市場如巴西、墨西哥，當地貨幣債券具有較高及正實質利率，將持續受到市場青睞。不過，投資人須留意新興貨幣波動風險，當前環境，匯率波動可能吃掉報酬。鄧漢翔強調，美國現階段經濟情勢，仍不允許美國聯準會（Fed）立即結束寬鬆政策，因此，尋求收益仍是今年的投資目標，投資人宜適時建立債券部位。柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎表示，新興市場高收益債券相較美、歐高收益債券，為過去10年是債券類違約率最低產品類別之一，若搭配投資等級的新興市場企業債券一併布局，有機會降低組合波動或提高收益。 ---------------下一則---------------　柏瑞：國際游資轉向高息債2013-03-13 01:16工商時報記者魏喬怡�台北報導根據JP報告顯示，2013年以來新發行高收益債已逾490億美元，顯示全球資金對高收益企業債投資需求殷切，不僅如此，新興市場債也有連續達39週的淨申購，當地貨幣新興市場債，資金流入已破100億美元，熱度不減。柏瑞全球策略高收益債基金經理人林紹凱表示，在美國、日本及歐洲實施量化寬鬆政策下，預估成熟市場維持低利率環境將持續至2015年，國際市場游資充沛，在政治不確定性風險偏低下，逐漸轉向布局高息債，據美林全球高收益債指數來看（截至3月12日）殖利率達5.58％，遠勝過成熟市場公債的2％，吸引投資機構與保險資金介入。至於近期美國公債殖利率出現快速上升現象，引發投資人擔心會不會影響美國高收益債表現，對此，林紹凱認為，高收益債與企業獲利能力相關度高，以目前美國企業獲利狀況，公布報告結果70％多是優於預期，基本面仍相當穩健。另就新興市場債而言，價格相關性與美國公債更是負向，1年、3年是-0.045至-0.089，目前市況對新興債有利。柏瑞新興市場企業策略債基金經理人許家禎表示，投資具一定風險須承擔，但JPM新興市場公司債多元分散指數目前利差仍有310點，相較過去歷史最低141點，收斂空間仍可期，若搭配投資等級新興市場企業債一併布局，除有機會降低組合波動也可提高收益率。甫獲主管機關核准，追募柏瑞新興市場高收益債基金200億元額度的柏瑞投信，國內募集債券基金總規模在38家投信業者中排名第一，截至1月底管理債券基金規模423億元，其中三檔主力基金分別為全球策略高收益債、新興市場高收益債及新興市場企業策略債。柏瑞投信投資長高子敬強調，國際資金持續轉進高息債與新興債市，投資高息債種是中長線趨勢之一。他建議，在違約率並未升高下，積極型投資人可於回檔時加碼這類高息債券。 ---------------下一則---------------　天時低利高收債基金續夯2013-03-11 01:37工商時報記者魏喬怡�台北報導高收益債已經延續2∼3年的多頭，投資人擔心今年恐無利可圖，法人則指出，若回顧過去十年美國高收益債和美股S&P 500的累積報酬率，可發現在經濟低成長和低利率的助威下，高收益債長期累積報酬率已遠超過美股。以彭博資訊統計至今年2月底來說，巴克萊美國高收益公司債指數累積報酬漲幅已達128％，是S&P500指數約54％累積報酬的二倍。華頓全球高收益債券基金經理人蔡宜君引用債券天王團隊盧米斯賽勒斯（Loomis Sayles）報告指出，今年美國經濟仍將維持「緩步復甦」的低度成長，預期在失業率下降至聯準會目標前，低利環境將延續到2014年中。她指出，在雙低環境下，高收益債報酬漲幅超越股票，顯示市場競逐收益型的產品，已推升高收益債券躍居為近二至三年的市場投資主流。蔡宜君分析，高收益債已經延續數年的多頭，但觀察今年的高收債市，仍有3大利多支撐，首先是雙低環境，促使資金持續競逐收益型資產；再來是今年全球經濟好轉，系統性風險下降，高收益債違約率在歷史低點的2％，債市基本面無虞。最後則是觀察與高收益債利差高度相關的恐慌指數，可以看出今年恐慌指數到2月底時回落至15.5，高收益債利差落在502個基本點，但相比恐慌指數相似的2007年，當時恐慌指數在13.1時，利差約落在250個基本點，顯示今年的利差收斂空間仍比想像中得大，高收益債市仍有上漲空間。總體環境支撐加上有利可圖，讓高收益債投資已具備「天時」的條件，今年仍將是投資人最佳的資產核心配置；但今年的高收益債市不再像過往的所有級別債券雨露均霑，摩根大通2月報告預估今年高收益債的平均違約率仍在歷史低檔的2％，但CCC級別以下的企業債券違約率恐達10％。蔡宜君表示，今年是高收益債市的「關鍵選債年」，債市開始進入汰弱留強的盤整階段，特別是貨幣寬鬆效應遞減，大浪退潮，體質不良的發債企業恐面臨破產、債券違約的風險，因此投資組合上，宜注意配置在CCC級以下債券的比重不宜過高。蔡宜君表示，如果能避開這些地雷債，投資人就有機會掌握今年高收債市的多頭行情。 ---------------下一則---------------　高收債殖利率創新低2013/03/12【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】伴隨美國10年期公債殖利率上揚，高收益債券雖然跟著連漲，不過指數卻也貼齊歷史高點的105點，且高收益債殖利率寫下史上新低紀錄，價格與殖利率的落差之大史上罕見。根據美林統計，高收益債指數已經來到105，但美林高收益債100指數的殖利率在上周卻來到4.89%，與10年期公債的利差只有415基本點，可見投資高收益債，純粹以殖利率來看，只會比投資公債多4%的報酬。瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，高收益債指數上漲空間的確有限，目前高收益債只剩利差可賺，指數幾乎沒有空間，建議投資人把相對穩定的高收益債當核心資產。周曉蘭說，高收益債儘管價格上攻空間不高，但未來可能步上2004至2007年的經驗，改以4%至5%的殖利率優勢吸引市場資金。畢竟低違約率、經濟溫和增長及高收益債供需現況為支撐高收益債提供正報酬的主要利多來源。 ING新興高收益債組合基金經理人郭臻臻指出，儘管升息討論不斷，但預計年底前各國央行將不會有任何實際的動作，在寬鬆的資金環境下，高收益債仍將持續吸引資金流入。華頓全球高收益債券基金經理人蔡宜君指出，雖然高收益債已經延續數年多頭，但高收益債的低違約率讓基本面無虞，低利環境促使資金持續競逐收益型資產，總體環境支撐加上有利可圖，預期高收益債今年仍是市場債市主流。群益多利策略組合基金經理人張俊逸認為，全球經濟溫和回暖態勢明朗，世界銀行預估2013年全球經濟成長率為2.4%，明、後年經濟成長率更將進一步提升至3.1%及3.3%。展望前景樂觀，以高收益債來看雖然今年資本利得空間或許較有限，但高利率優勢將持續獲得資金青睞，仍是追求收益投資人的理財優選。 ---------------下一則---------------　高收債硬底子資產配置優選2013/03/15【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】債市走了兩年多頭之後，近期泡沫化之說興起，保誠資產管理（美國）投資總監布恩（Curt M.Burns）昨（14）日指出，在低利率、低經濟成長的「雙低」環境下，高收益債依然能提供6%的利息，對投資人而言，仍深具吸引力。布恩現為瀚亞投信旗下的瀚亞全球高收益債券及瀚亞縱橫全球高收益債兩檔基金的投資顧問，這兩檔基金規模超過新台幣200億元，這次來台為說明2013年高收益債市前景。布恩分析，全球股市上漲，經濟也呈現復甦，現階段投資人面臨的投資情境選項有二，一是預期全球經濟緩步復甦，美國聯準會短期內不會升息，但是由美國10年期公債殖利率太低，在持續低利率的環境下，須尋找較高收益的投資標。另一是預期全球經濟將強勁成長，美國股市雖已漲到波段高點，但後市仍有漲幅可期，因此，要將資金由債市移轉至股市。布恩表示，從市場資金向來看，不管是在美、歐或亞洲的投資人，多認為即使股市上揚，可將手中部分資產投資到股市，仍然要保留一部分資產配置在債市；其中高收益債相較於其他債券，因企業基本面佳、違約率低，且票面利率還有6%以上，仍將持續吸引資金流入。布恩指出，投資高收益債的最大風險是違約，但目前全球經濟呈現復甦，企業的獲利提高，足以償付利息，因此，企業紛紛發新債償還舊債，高收益債的違約率將維持在低檔。預期至少近三年內，都可以維持在2%至4%的低違約率。布恩認為，美國聯準會提前升息的可能性不高，因為美國失業率要降至6.5%，可能還要花上一、兩年的時間，今年內升息機會不大。即使美國升息，依照過往經驗來看，在公債、投資等級債、新興市場債及高收益債4種債券之中，高收益債受到的影響也最小。布恩認為，高收債券價格雖漲了不少，但透過一家家公司基本面的分析，仍能找到好的投資標的，目前他看好能源類，如天然氣公司、資產、電信等企業的公司債；美國高收益債是相對看好的區域，主要是流動性較佳、選擇性也較多。他建議投資人布局全球高收益債，除可納入美國高收債，也可挑選歐亞好的高收益債，達到提升整體收益的目的。 ---------------下一則---------------　歐洲高收益債今年恐退燒2013/03/09【聯合報╱記者姜兆宇�台北報導】去年歐洲高收益債券逆勢上漲2成7，高居三大高收益市場之冠，投資人關心今年是否還有投資機會？基金經理人昨天分析，今年歐洲高收益債恐無法繳出2位數強勁報酬，投資應回歸配息本質。富達歐洲高收益基金經理人安德烈．葛洛迪夫（Andrei Gorodilov）說，歐元區近期持續面臨政治、經濟挑戰，像是義大利國會選舉結果顯示政局再陷僵局、1月失業率創新高、非歐元區的英國公債信評也喪失3A最高信評的評價。安德烈•葛洛迪夫指出，市場普遍擔憂歐洲高收益市場仍需面臨4大風險：歐元區系統風險、利率上揚、資金輪動入股市、以及企業再槓桿；但檢視目前市場環境，主要風險已逐漸轉低。德盛安聯全球債券基金經理人徐朝貞說，隨著投資氣氛回溫，預計流向高評等債券的資金將較去年弱，資金會從追逐「高收益」轉進「高品質收益」，建議投資以產業分散為原則。 ---------------下一則---------------　歐洲高收益債聚焦4-2013/03/09【聯合晚報╱記者吳瑞菁╱台北報導】富達證券表示，隨著歐債危機淡化，去年歐洲高收益債券逆勢上漲27.2%，高居三大高收益市場之冠，不過，近期義大利政局陷入膠著狀態、歐元區結構性問題仍難解，2013年歐洲是否還有投資機會？富達歐洲高收益基金經理人安德烈．葛洛迪夫(Andrei Gorodilov)表示，展望2013年，投資歐洲高收益市場，可聚焦四大主軸：市場成長性及流動性、基本面強健程度、注重產業分散、票息支撐。只要系統風險、利率風險、資金輪動風險以及再槓桿風險等主要風險偏低，後市可期。安德烈．葛洛迪夫指出，首先，歐洲高收益市場成長動能強勁，市場流動性佳，檢視2012年，非美國高收益債市淨流入金額高達400億美元，比率占其總資產規模達35%，居各類型基金之冠，顯示出全球經濟成長緩慢、實質殖利率走低的情況，高收益債市持續受到青睞；再截至今年2月，歐洲高收益債市市值已達4850億美元，於五年內成長近4倍，凸顯目前歐洲高收益市場的流動性充裕。安德烈．葛洛迪夫分析，四大主要風險偏低，即流動性、基本面強度、產業分散及票息等，不過，2013年的投資仍要注意需持續觀察歐洲債務及經濟發展情形，經濟疲弱、政府債務續擴增、失業率攀高、銀行放款意願低，將是持續觀察的重點。 ---------------下一則---------------　歐洲高收債聚焦配息2013/03/12【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】去年歐洲高收益債券指數大漲27%，基金經理人認為，歐債問題仍未完全結束，今年投資主軸回歸配息，同時要精選信評較佳的債券，加碼防禦產業。歐債問題困擾全球金融市場，不過去年歐洲高收益債券表現優勢，高居三大高收益市場之冠，而且也打敗其他債券類別。富達歐洲高收益基金經理人葛洛迪夫（Andrei Gorodilov）表示，今年報酬率不比去年，投資高收益債券仍應回歸配息本質。葛洛迪夫分析，去年歐洲高收益債券績效突出，是由低信評級債券所帶動，而且金融債的表現大幅超越非金融債，尤其是次順位金融債，漲幅更是一般高收益債券的兩倍。歐洲高收益債券去年漲幅不小，利差已大幅縮減，但雖然歐洲高收益債券的殖利率處於相對低點、約6%，但目前利差離歷史低點仍有一大段距離，今年利差仍有縮減的空間。今年投資歐洲高收益債券多空因素交雜。葛洛迪夫指出，歐洲景氣低迷，利率仍將維持低檔，不太有升息的空間，高收益債券仍將受到投資人青睞。此外，目前歐洲高收益債券違約率約2%，市場一般預期可能微幅攀升；如果樂觀預期，違約率仍可望持續走低。就算有上揚的風險，仍可以依賴利差收斂來彌補。葛洛迪夫說，在金融海嘯後，歐洲銀行大幅去槓桿化，放貸意願降低，歐洲企業轉向債市融資情形增加。高收益債券正取代銀行貸款，成為歐洲企業主要籌資來源，推升高收益債市迅速成長。到今年2月，歐洲高收益債市市值已達4,850億美元，於5年內成長近4倍。雖然歐洲高收益債券發債大增，但信評表現優於其他高收益債券市場。葛洛迪夫指出，在歐洲高收益債市中，70%為BB級債券，23%為B級債券，僅有7%為CC級債券7，具備較高的投資信評。葛洛迪夫提醒投資人，仍需留意歐洲基本面議題，歐洲經濟仍缺乏明確的成長動力，如果國家主權債信用往下調，可能造成公司債的信評也被迫下調，因此他操作趨於保守。目前基金投資策略主要維持5%至10%穩定的流動性，持債高度分散於200檔債，加碼防禦產業（如電纜、電信業），減碼景氣循環產業（如汽車、金屬、礦業）、BB級債，特別是銀行債。 ---------------下一則---------------　政府債、企業債長青2013/03/15【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】大債時代來臨，根據麥肯錫統計，全球金融資產規模在2000年至2007年金融海嘯前，年複合成長率高達8.1%，但2007年至2012年第2季卻僅有1.9%的年成長率，但以個別資產而言，債券資產仍維持高度成長，政府債與企業債分別為高達9%以上的成長率。 ING鑫全球債券組合基金經理人郭臻臻表示，各國央行相繼推動寬鬆貨幣政策以提振經濟，極低的利率環境促使資金尋找能提供較高收益的投資商品，波動度較股市低、又能提供優於公債殖利率的風險性債券，因而受到投資人青睞，近年來持續吸金。雖然去年第4季以來隨著景氣復甦、歐債等風險事件逐漸淡化，全球股市出現強勁反彈，不過，基本面佳的高收益債與新興市場債仍持續吸引資金流入，中長期而言，錢進債市的趨勢並未改變。郭臻臻指出，近期公債及投資級穩健的債種因樂觀的投資氣氛價格持續下挫，因經濟持續復甦趨勢不致改變，回歸基本面考量；美債殖利率仍有上探風險，可能壓抑投資級公司債表現；風險性資產的表現相對勝出，高收益債與新興市場債在資金動能不墜的支撐下，後市依然看好。華頓全球高收益債券基金經理人蔡宜君認為，今年是高收益債市的「關鍵選債年」，債市開始進入汰弱留強的盤整階段，特別是貨幣寬鬆效應遞減，大浪退潮，體質不良的發債企業恐面臨破產、債券違約的風險。因此，投資組合上，應注意配置在CCC級以下債券的比例不宜過高。瀚亞投資表示，從2007年美國次級房貸風暴開始，國際資金就開始出現「棄股轉債」的跡象。根據Merrill Lynch統計，過去6年以來，國際資金共流入債市規模達8,190億美元，股票資產則流出了5,730億美元；可見過去6年，市場出現了3次波段反彈，資金仍青睞債券。瀚亞投資建議，即使殖利率下滑，相對股市的高波動，固定收益資產仍有不可取代地位，建議以高收益債與新興市場債等固定收益資產為核心。 ---------------下一則---------------　基金經理人：調降金融債2013-03-09 02:10中國時報康文柔�台北報導歐債問題至今未能有效解決，但危機並未加劇，歐洲高收益債券指數去年逆勢飆漲27.2％，報酬率居高收益市場之冠。展望今年，基金經理人指出，義大利政局膠著不需擔心，產業布局調降金融債，加碼電信電纜及有線電視公司債。富達歐洲高收益基金經理人安德烈．葛洛迪夫(Andrei Gorodilov)指出，歐洲的經濟今年看不到成長因素，市場預期可能出現衰退，歐洲高收益債券不可能如去年，再交出兩位數的強勁報酬，投資需回歸配息本質。義大利國會選舉後，政治陷入僵局，葛洛迪夫表示，歐洲經濟陷入頹勢，失業率問題不改善，走偏鋒的政黨就容易勝出，不過換個角度想，這樣的結果總迫使政治人物提出解決之道，不需過分憂心。由於金融危機後，歐洲銀行大幅去槓桿化，放貸意願降低，葛洛迪夫說，歐洲企業轉向債市融資的情形增加，高收益債券正取代銀行貸款，成為歐洲企業的主要籌資來源，推升高收益債市迅速成長。產業投資布局上，葛洛迪夫表示，金融債的表現優於非金融債，自2012年至今，金融債占高收益債的比重逾2成，不過，金融債容易受政策風險影響，部分銀行次級債務回覆狀況不明，「水能載舟，也能覆舟」，因此他建議降低比重。另外，歐洲汽車業供過於求，相關公司債也在減碼之列。葛洛迪夫指出，歐洲基本面疲弱，連英國公債信評也喪失3A的最高評價，高收益市場面臨四大風險，即歐元區系統風險、利率上揚、資金輪動進入股市，及企業再槓桿問題，持債趨向防禦型產業加碼，如電信、電纜與有線電視業。尤其有線電視業的報酬穩定，有如公共事業。 ---------------下一則---------------　東南西北找基金-看基金在說話篇(看他們怎麼自賣自誇) 新上市基金+債券篇台灣首檔人民幣債券掛牌2013-03-13 01:18 中國時報劉宗志、黃琮淵�台北報導台灣首檔人民幣債券「寶島債」昨日正式上櫃掛牌。金管會副主委王儷玲致詞時表示，希望超越香港點心債人民幣3千億元規模，成為台灣退休基金、長期機構法人投資的重要市場。國內首檔寶島債由中信銀發行，是央行開放銀行承作人民幣業務後，首檔向金管會申請核發的人民幣計價的國際債券，發行金額為10億人民幣，利率為2.9％，獲得市場超額搶購，其中單銀行業就購買30％的寶島債。昨櫃買中心喊出今年將發行5檔寶島債、總規模達50億人民幣以上。最快下月第二檔寶島債就會問市，將由德意志銀行發行。昨王儷玲、中信銀董事長童兆勤及總經理陳佳文、中信金總經理吳一揆、櫃買中心董事長吳壽山及總經理李啟賢等與會，慶祝中信銀發行的首檔寶島債上櫃掛牌。吳壽山指出，中信寶島債為惠譽信評AA+(twn)，申請發行期間為3年、發行總額為人民幣10億元、票面利率為2.9％。在首檔人民幣計價國際債券發行後，相信可吸引更多國內外發行人來台發行國際債券，有助於帶動台灣國際債券市場發展。德意志銀行已向央行送件申請發行人民幣20億元的寶島債，將是中國信託後，第2檔掛牌的寶島債。吳壽山指出，德意志銀行發行的第二檔寶島債，最快下月將掛牌，將為國內投資人提供更多元化的投資標的。據悉，除了德意志銀行外，法國巴黎銀行、花旗集團等也有意在台發行寶島債。櫃買指出，2月初台灣的人民幣清算業務啟動，一個多月下來存款金額已超過人民幣100億元，全年可望突破千億元人；以香港點心債占人民幣存款比例6％推估，寶島債今年發行規模可望突破50億元人民幣。 ---------------下一則---------------　寶島債散戶最快下月可買 1萬民幣即可投資利率估1.6~2.6%優於台幣定存2013年03月13日【陳瑩欣、王立德╱台北報導】人民幣計價金融商品日益多元，櫃買中心董事長吳壽山昨日表示，一般民眾可買的人民幣計價寶島債券已由德意志銀行向央行審核中，預計最快下個月、最慢上半年可上櫃，預計民眾只要備妥1萬元人民幣（約4.78萬元台幣）即可參與投資。中信金旗下中信銀行昨舉辦台灣首檔人民幣計價債券（俗稱寶島債）上櫃記者會，吳壽山會後表示，除中信銀外，德意志銀行正在規劃發行一般民眾可買的人民幣債券，單張面額1萬元人民幣，總發行面額超過20億人民幣，票面利率估計2%上下。外銀發行免稅利基市場預期，德意志銀行規劃的寶島債依持有天期分成3年期與5年期2種，其中3年期商品利率約在1.6%至2.5%、5年期商品利率為1.7%至2.6%，投資報酬率優於新台幣定存利率，理財較彈性，經主管機關核准或認可的信用評等機構須出具信用評等報告，相對其他債券商品具優勢。由於發行機構為外商銀行，將享有免稅利基，吳壽山透露，13日就會向金管會簡報，預計3個月內推出，一般民眾上半年就有機會買到寶島債，目前與德意志銀行協商，期待利率更好。他表示，希望能發行更多外幣計價債券，提供投資人更多商品。吳壽山強調，為了引進「阿媽的私房錢」投入股債市，櫃買中心的責任及壓力都很大，期望今年推出5檔寶島債，發行金額超過50億人民幣，產品的合理性、安全性很重要。今年計劃推出5檔由於香港早在多年前就已開始發展人民幣計價債券商品，並依當地特色包裝為「點心債」，市場憂心台灣「寶島債」要後發先至會有困難，中國信託銀行董事長童兆勤說：「點心債不是寶島債的對手。」他表示，香港點心債現約人民幣3000億元，台灣應很快可超過，這點大家深具信心。首檔機構法人為主中國信託銀行全球金融商品行銷處副總經理汪濟平表示，首檔寶島債發行額度為人民幣10億元，3年期利率為2.90%，獲惠譽信評授予AA+的評等，較香港點心債初級市場相同信評的發行利率低。為求謹慎，中國信託發行首檔寶島債認購人以機構法人為主，一般個人尚無法參與。另央行昨公布1月銀行衍生性金融商品交易量統計，央行金檢處副處長蘇導民說，受到預期日圓走貶，及開放人民幣業務影響，1月衍生性金融商品交易量12.524兆元，創新高。【報你知】寶島債目前外幣計價債券共有美元、澳幣及人民幣3種類型，其中在台灣發行的人民幣計價債券就是近期新推出的「寶島債」。櫃買中心指出，第1檔寶島債面額為100萬元人民幣，限法人認購，但掛牌後，各機構或散戶可透過次級市場買賣。另德意志銀行規劃個人可以直接認購的寶島債商品，估交易面額以1萬元人民幣為單位，降低投資門檻，可以有更多人參與。國內外企業及金融機構都可以發行債券，相關債券在各地發行名稱會有差異，在香港發行，以離岸人民幣計價的債券商品又名「點心債」，與我國推出的寶島債非常類似。 ---------------下一則---------------　滙豐中華將推人民幣基金2013/03/13【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】滙豐環球投資管理行政總裁蘇利（Sridhar Chandrasekharan）指出，隨著人民幣存款的暴增，台灣民眾者對人民幣金融商品需求也上升，滙豐資產管理身為人民幣業務的領導者，將會有更積極的作法。蘇利自去年1月1日起擔任滙豐資產管理CEO，昨（12）日首次舉行記者會，說明全球策略及展望。他表示，滙豐中華投信已向中國證監會申請QFII額度，今年內至少會推出一檔人民幣相關的基金，並將持續投資台灣，以客戶需求為導向，提供多元化的資產配置服務。蘇利說明，至去年底滙豐資產管理管理的資產規模，已高達4,200億美元，台灣是國際資產管理業者最重視的市場之一，未來將持續投資台灣，全方位滿足台灣客戶的需求，為台灣投資者管理本地資金及國際資金。目前在台灣管理的資產規模，也達新台幣1,000億元。蘇利強調，滙豐資產管理的優勢在於新興市場、境外基金及人民幣業務，並且是合格境外機構投資者（QFII）額度擁有最多的資產業者之一，在人民幣金融商品上，也屬於業界的領先者。因此，可以預期在人民幣金融商品上，會有更積極的作法，不會單純推出人民幣相關基金，將會依客戶需求，提供客戶提供多元資產配置的理財方案。就全球市場展望，蘇利認為，從長期投資的角度而言，股票資產的價值具吸引力，可持正向看法，但其價值的高低，須視市場決定；成熟市場的主權債及高收益債，因漲多有必要小心回檔。整體而言，投資要注意多元化，不宜把資產投資在單一商品，以免風險過高。 ---------------下一則---------------　基金公司狀況+推廣優惠篇防弊案金管會約20投信高層喝咖啡2013/03/08【聯合晚報╱記者仝澤蓉╱台北報導】要求投信落實團隊決策模式林弘立：沒被要求二次自清投信公司基金經理人操盤弊案連連，金管會今天邀請20家投信董事長、總經理，討論投信防弊措施，會中決議落實團隊決策模式，希望能透過削減基金經理人個人實權的方式，不要過分仰賴個人決斷能力，減少弊端發生的機會。今天上午赴證期局「喝咖啡」業者包括投信投顧公會理事長林弘立、元大寶來投信總經理劉宗聖、國泰投信董事長張錫等，其中最引人注目的則是日前才爆發基金經理人炒股弊案的第一金投信董事長薛淑梅。她表示，投資人賠付的部分已經全數提存了，第一金投信有改革決心，會用實際行動迎回投資人的信心。林弘立會後表示，今天會議中大多數業者建議，希望能落實團隊投資決策模式，未來個別經理人對於投資組合的決定，必須經由更高階層投資團隊委員會事前事後的監控和調整，萬一經理人做出不當的投資以後，必須要快速有效被提出警告或採取行動，而不是等到事情發生了才討論如何處分。證期局局長黃天牧表示，證期局希望提出健全制度、吸引人才、端正文化三個方向協助產業發展，未來是除弊和興利弊重，不會因為個案就用更細瑣的規則綁住業者。證期局副局長王詠心說，公會提出的團隊決策模式會落在自律規範，雖然不強制，但希望朝此方向推動，希望投信公司先有一套篩選股票的機制，篩選出公司的核心持股，是要經過集體決策或兩人以上方式篩選核心持股，尊重個別公司機制，有了核心持股之後再由基金經理人持股。第一金投信基金經理人涉炒股弊案，加上之前的盈正案，讓外界對投信信心降到谷底，為挽回投資人信心，金管會積極整頓投信風氣，要求投信自清，包括清查基金經理人帳戶等。投信則祭出反洩密條款，禁止投信經理人股市開盤時段使用智慧型手機，但林弘立強調，今天會議沒有被要求要進行二次自清。 ---------------下一則---------------　規模低於5億基金即可合併2013/03/09【聯合報╱記者孫中英、姜兆宇�台北報導】投信基金經理人弊案連環爆，金管會證期局昨天邀請廿家投信公司董事長、總經理討論防弊措施，會中達成共識建立「核心持股」機制，以團隊決策取代個人決定，明星基金經理人將從此絕跡。金管會也同意降低基金合併門檻，資產規模低於五億元的基金，不用開受益人大會即能合併，以提高操作效益。證期局副局長王詠心說，「核心持股」機制指的是，先由數名經理人或研究員組成「投資決策委員會」，負責篩選、建立總數達數百檔的核心持股名單，基金經理人再依據核心持股名單選股操作。王詠心說，核心持股機制將輔以風控委員會或風控人員設置，並定期評估核心持股名單是否適當。證期局長黃天牧表示，核心持股名單經由團隊決策而建立，因此更倚重集體智慧，也能降低個別人員判斷的失誤機率。投信投顧公會說，部分投信公司主動實施核心持股機制，這項機制未來如納入投信內控制度，即具有強制性，每家投信公司都必須施行。 ---------------下一則---------------　投信基金規模可望重回2兆元2013-03-11 01:37工商時報記者陳欣文�台北報導美國道瓊指數創新高，由於美國經濟前景好轉、投資信心注入強心劑帶動，也有39檔投信基金淨值跟著突破新高，其中股票基金達18檔、債券基金則有11檔，並涵蓋組合型、平衡型與不動產型基金。由於這39檔基金規模合計就超過800億元，未來若淨值進一步攀高，對目前總規模達1.96兆元的投信基金，將很有機會挑戰重回2008年5月以前的2兆元規模。摩根投信產品投資部副總劉玲君指出，隨近年收益型產品需求大增，高收債與新興市場債熱銷，投信基金規模已回穩；隨美國消費支出、房市與就業數據好轉，道瓊創新高的信心激勵，許多投信基金淨值也同步來到高點。但劉玲君也提醒，從股票型基金連續6月淨流出，顯示股消債長的趨勢尚未出現扭轉，未來仍待更明顯的信心好轉訊號，帶動資金重返股市。摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，大陸已完成政權交班，因此少了政治因素的干擾，景氣亦逐步改善，可望提振整體亞洲的經濟；由於亞洲的經濟及企業獲利能見度優於歐美，加上估值仍低於長期平均值，看好亞洲股、債市整體投資機會仍優於全球其他區域。郭世宗指出，去年亞洲債市表現突出，亞洲投資等級債總報酬約12％，高收益等級債券更大漲24％，相較全球多數股市可說毫不遜色，從現行利差所隱含的倒債機率來看，現行亞洲債券的殖利率仍偏高，可望吸引追求收益資金進駐，未來持續收斂空間可期。瀚亞亞太高股息基金經理人方鈺璋表示，目前亞洲企業獲利上調幅度仍高於股市漲幅，對照2007高點時期指數位置還高於企業獲利47％的表現，如今亞洲股價指數仍低於企業獲利約23％，可見從價值面來看，亞股中、長線仍具投價值。瀚亞投資表示，亞洲股債雖有基本面支撐，但全球邁入第3階段量化寬鬆，卻給亞洲資產增添柴火；因此短線漲幅偏高，投資人要留意短期修正風險，空手投資人目前不宜加碼，至於已持有亞洲資產在手的投資人，可改分批方式布局。 ---------------下一則---------------　晨星理柏基金獎本周揭曉2013/03/13【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 3月進入基金獎月，晨星（Morningstar）與理柏（Lipper）兩大基金獎都在本周頒布，至於以獎勵國內基金為主的金鑽獎，近來則籠罩在投信經理人弊案紛傳的氣氛之中，今年獎項將全面從缺。「晨星暨Smart智富台灣基金獎」於今（13）日頒獎，主辦單位更與得獎公司發起「自律宣言」，在副總統吳敦義的見證下，要重振投信業的形象，秉持良知，承諾給投資人最純淨的投資環境。晨星獎得獎名單已於兩周前公布，安本資產管理公司仍舊是最大贏家，共抱走3座Smart智富台灣基金獎、3座晨星最佳基金獎；MFS全盛則獲得2座Smart、2座晨星大獎；富蘭克林獲得1座晨星、3座Smart基金獎。理柏獎於明（14）日公布與頒獎，與晨星相比，理柏基金獎的分類較細，獲獎基金數目也較多，去年共頒發35類獎項，有65檔基金得獎；晨星獎今年與去年一樣，都是13座獎；Smart智富基金獎則有23座。相較於晨星與理柏以境外基金獎為主，金鑽獎以鼓勵國內投資研究人才為主，已舉辦15屆。但今年卻因為台股基金經理人不法炒作案件頻傳，預計將全面從缺，為史上頭一遭。金鑽獎主辦單位台北金融研究發展基金會董事長周吳添表示，得獎基金除了要考量其績效及風險以外，還必須維持正報酬率（空頭市場時也不例外），而且也不能有任何違規紀錄。至於道德因素如何納入基金評鑑考量，仍在研究中。 ---------------下一則---------------　安本晨星暨智富基金獎大贏家2013-03-13 01:16 工商時報記者魏喬怡�台北報導 2013年「晨星暨Smart智富台灣基金獎」（晨星技術指導）得獎名單揭曉，此次最大贏家非安本資產管理莫屬，共包辦了六大獎項，其中，安本環球亞洲小型公司基金則是連續三年獲得「Smart智富台灣基金獎」（晨星技術指導）亞太不含日本股票類別的獎座。安本環球日本股票基金則是「晨星最佳基金獎」日本大型股票的二連霸得主。晨星最佳基金獎與Smart智富台灣基金獎（晨星技術指導）的評選標準相當嚴格，質量並重。除衡量基金的短、中、長期績效之外，風險控管能力也是評選的重要環節，透過這些層層關卡，目的是希望能夠遴選出在該年度有優秀表現，且能在相對的合理風險下，有長期穩健投資表現的優質基金。據主辦單位表示，晨星最佳基金獎與Smart智富台灣基金獎（晨星技術指導）今年頒發的36座大獎，共由2,123檔基金角逐，得獎率僅1.7％，競爭相當激烈，加上近一年在歐債危機、美國財政懸崖議題影響下，市場波動加劇，能得獎連莊者可說是微乎其微，安本能連年創下佳績，反映出其精準的選股功力。總計此次安本共有四檔基金獲獎，包括安本環球新興市場小型公司基金、安本環球亞洲小型公司基金、安本環球日本股票基金，及安本環球新興市場債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金）。對於旗下基金屢屢獲得基金大獎肯定，安本資產管理集團股票部門主管楊修（Hugh Young）認為精準選股才是關鍵，長期而言，優質企業才是能夠創造基金投資報酬的最佳關鍵，而不在於投資哪些國家或哪些產業，但是這需要在投資前先做好個股研究功課，才能洞燭機先。講到新興市場，安本交出漂亮的成績單。安本環球-新興市場小型公司基金榮獲晨星最佳基金獎與Smart智富台灣基金獎（晨星技術指導）「全球新興市場股票」的殊榮。該檔小型公司基金是少數以小型股為訴求的新興市場股票基金。除新興市場股票表現吸睛，安本在新興市場債券表現也不遑多讓，拿下Smart智富台灣基金獎（晨星技術指導）新興市場債券獎項。安本環球新興市場債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金）同時囊括主權債與公司債、強勢貨幣與當地貨幣計價債券，及投資等級與高收益債，在國家布局上，安本不追逐基準指數的比重，而是研究基本面。安本投資團隊現看好墨西哥發展前景，是持續布局的國家。值得一提的是，安本環球亞洲小型公司基金也創下「Smart智富台灣基金獎」（晨星技術指導）三連霸紀錄。該檔基金擊敗131檔同類基金（含各級別），以短中長期的穩健績效脫穎而出。該基金現階段在東協國家布局較高，看好當地內需消費發展趨勢。 ……………………………………… 亞股、新興市場未來投資亮點2013-03-13 01:16 工商時報記者魏喬怡�台北報導儘管近期市場風險意識略有提升，資金小幅流出新興市場，但據EPFR統計，2013年以來全球新興市場股票基金總計吸金233億美元、亞洲(不含日本)股票基金仍吸金101億元，顯示投資人對基本面良好的新興市場尤其是亞洲較為偏好，安本認為，今年新興股市及亞洲股市仍是投資亮點所在。針對新興市場股票後市，安本新興市場股票主管帝文卡祿（Devan Kaloo）指出，成熟市場的一舉一動仍牽動著投資者的心，在美國總統大選告一段落之後，市場焦點已回到財政懸崖、舉債上限議題。而長期結構性的問題仍困擾著歐洲，歐美的經濟動能趨緩仍是新興市場所要面對的挑戰，已經可看到許多新興市場開始祭出許多刺激經濟成長的政策，像巴西與印度。另外，從中國近期的經濟數據來看，也有開始復甦的跡象。對於亞股後市，帝文卡祿分析，由於亞洲許多國家仰賴出口貿易，但由於歐洲失業率仍高居不下，美國又有舉債過高的問題，都將影響到亞洲的出口數據。而中國、日本領導人因換屆也正面臨著提振國內內需市場的挑戰。不過，著眼長期，安本仍謹慎樂觀看待亞洲長期發展，因為亞洲經濟體具有較良好的基本面，企業盈餘也逐漸增長中。至於日本股市，安本日本股票基金管理團隊主管郭征岳指出，日圓貶值的政策將使得日本商品顯得便宜、更有競爭力，有利企業海外盈收。對日本總體經濟樂觀，因為短期來說，寬鬆政策可刺激基礎建設及投資，提升經濟，但就長線來說，要長期復甦還是需要結構性的改變，像是法令鬆綁、貿易自由等。就企業面來看，目前日本有許多企業是具投資吸引力的，有許多一流的公司，都是全球領導品牌，且這些公司都積極尋求海外成長，且多能從亞洲市場受益，而且現在日本股價也相對便宜，具有相當多投資機會。於今（13）日舉行的「晨星暨Smart智富台灣基金獎(晨星技術指導)」頒獎典禮上，安本環球新興市場小型公司基金等四檔基金，共奪得六座大獎，通過評選單位質量並重的嚴格考驗，表現優異。能有如此優異的表現，安本資產管理集團股票部門主管楊修強調，安本強調選股至上，也就是選股不選市，因為長期而言優質企業才是能夠創造基金投資報酬的最終關鍵。透過嚴謹的研究，每一次買進一檔企業，都會評估這家企業未來十年可能會是什麼樣子，並確保是以合理的價格買入。再者，安本也是耐心投資人，一旦透過自有研究和實地公司拜訪，掌握並累積充分第一手資訊後，願意花相當長的時間，甚至好幾年的時間追蹤一檔股票，等待合理有利的價格出現；另一方面，買入之後，也會耐心長期持有，因此安本基金的平均周轉率皆相當低。 ---------------下一則---------------　基金獎登場得獎投信宣示自律2013/03/13【聯合晚報╱記者鍾張涵╱台北報導】一年一度的基金頒獎月今起登場，但今年基金獎從三個變成兩個，在國內投信爆發一連串炒股事件後，在金管會的壓力，由台北金融研究發展基金會主辦的金鑽獎，今年停辦，是16年來首度停辦。主辦單位與11家得獎投信在現場主動發起「自律宣言」，宣示要還給大眾一個健康的投資環境。今日由國際級基金評等權威機構晨星(Morningstar)與《Smart智富》月刊共同主辦的「晨星暨Smart智富台灣基金獎」今日頒獎，明日則由理柏(Lipper)獎接棒頒布。原由台北金融研究發展基金會主辦的金鑽獎接棒，但今年不舉辦，使得今年基金獎只有二個。基金業界從去年11月底至今風波不斷，嚴重影響投資人信心，也讓副總統吳敦義今天到場致詞時，強調這一個「自律運動」深具意義，他勉勵得獎的公司及業界翹楚都應肩負自律責任、扮演好自身角色、捍衛投資人權益。吳敦義認為，一旦大眾的投資信心得以重振，經濟復甦的契機就能更有效被掌握。晨星亞洲區行政總裁張曉海今指出，近幾年有更多境外基金進入台灣，在台灣設立營運據點，許多國際基金品牌在台業務也從基金代理，擴展到綜合性的資產管理，足見國際間看好台灣基金產業的發展。然而，只有投資人的勝利，才是基金產業的勝利，因此希望不論是境內或境外的基金業者，都能真正珍惜台灣投資人託付的資金。今年基於明星基金經理人光環褪色，金管會日前也強調未來基金操盤將採「團隊制」，今日「Smart智富台灣基金獎」特別頒發的兩項「團隊研究獎」也備受關注。其中「固定收益型基金團隊研究獎」由復華投信獲得，「股票型基金團隊研究獎」則由去年得主統一投信連莊。但今年Smart基金獎也首度出現「天然資源」、「環境生態和替代能源」兩個獎項，因表現不夠理想而從缺的情況。 ---------------下一則---------------　安本四基金勇奪理柏五大獎2013-03-15 01:13 工商時報記者魏喬怡�台北報導著重選股、重視公司基本面的安本資產管理在2013年的基金獎中獨領風騷，繼勇奪晨星暨Smart智富台灣基金獎（晨星技術指導）最大贏家後，在理柏台灣基金獎的競逐裡也毫不遜色，安本環球中國股票基金、安本環球日本股票、安本環球新興市場小型公司、安本環球新興市場債券（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金）等四檔基金共拿下了五座大獎。安本環球新興市場小型公司基金主要是投資在買入時市值在25億美元以下且最高市值達50億美元的公司，是市場上少數以小型股為訴求的新興市場基金，已連續三年奪得理柏環球新興市場股票三年期的大獎，這檔基金看好新興市場龐大的內需商機，截至2013年1月底，在金融和消費必需品布局將近五成。安本環球新興市場債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金）今年則拿下理柏環球新興市場強勢貨幣債券三年期的獎項，這檔基金也在去年贏得理柏環球新興市場債券3年期、10年期獎項，基金操作繼續交出漂亮優異的成績單。該檔基金同時囊括主權債與公司債、強勢貨幣與當地貨幣計價債券，以及投資等級與高收益債，一次滿足投資人對於新興市場債券的投資需求，在國家布局上，向來強調不追逐基準指數的安本，看好墨西哥的發展前景，因此布局墨西哥的比重相對較高。觀察這檔基金能有獲得基金大獎的肯定，主要是結合了安本新興市場股、債兩大投資團隊的研究資源，更能發掘比基準指數外更有吸引力的投資機會。安本環球中國股票基金則是市場上少數不自我設限「中國」二字的中國基金，投資組合同時涵蓋中國、香港利基股，且採取主動管理，不盲從指數布局。舉例而言，目前占中國指數權重極高、卻易受政策主導的中國四大銀行安本現階段就未布局，因為安本堅持「不只要找好公司，還要找到好價格」，截至2013年2月底，該基金第五大持股中國移動就是持續觀察了二年才進場布局。此外，這檔基金的五年平均週轉率僅15％，為受益人降低許多成本。談到日本，安本日本股票團隊主管郭征岳指出日本有許多一流的公司，都是全球領導品牌，這些公司都積極尋求海外成長，且多能從亞洲市場受益，因此對於由下而上的選股型投資人相當具有投資吸引力。安本環球日本股票基金目前側重消費品、工業、健康護理、消費服務等產業。對於安本環球系列基金連年在基金獎中大放異彩，安本投顧總經理陳明哲指出，安本專注於研究企業基本面並長期持有的投資哲學，不盲目追逐市場潮流，是安本管理的基金能在市場多空循環之中仍能勝出的主要關鍵，屢屢獲獎的確是對安本投資哲學的一大肯定。

1020319基金資訊

2013年03月19日

公開

2

關鍵星期三 3國央行貨幣政策見真章日銀、英銀傾向擴大寬鬆2013年03月19日【連欣儀╱綜合外電報導】日、英、美3大央行本周將迎接超級星期三，當日矢言抗通縮的黑田東彥將就任日本央行（Bank of Japan，日銀）總裁、英國央行（Bank of England，英銀）政策任務可能由打通膨轉為促成長，美國聯準會（Federal Reserve，Fed）則將公布最新決策，市場高度關注3大央行寬鬆貨幣政策動向。日銀準總裁黑田東彥周三（20日）將走馬上任，市場對於4月初日銀例會前，料黑田東彥將以臨時會議提前擴大寬鬆貨幣的預期愈來愈高；2位日銀準副總裁岩田規久男及中曾宏先前也都表示支持寬鬆。 Fed料續收購債券英國財政大臣歐斯本（George Osborne）周三提出年度預算時，可能會檢討英國央行（Bank of England，英銀）政策任務，甚至直接由原本聚焦打壓通膨調整為促進成長導向；英銀同時將公布上次會議紀錄，可能顯示內部意見距擴大寬鬆愈來愈近。分析師預估，歐斯本已替英國準總裁卡尼（Mark Carney）鋪好擴大寬鬆的路，讓卡尼在接下來5年任期內盡全力讓英國經濟有所起色。美國聯準會（Federal Reserve，Fed）當地時間周三下午，台北時間周四凌晨2時將公布最新利率決策，市場預期基準利率仍將維持歷史低點0~0.25%不變，每月債券收購規模也維持850億美元（2.53兆元台幣）不變等，但可能調升成長與就業的預測。市場經濟學家預估，Fed債券收購計劃還會持續實施1年以上。摩根士丹利（Morgan Stanley）經濟學家菲爾斯說：「儘管歐美國家近期經濟數據表現不差，但我不認為這些央行會就此結束寬鬆。預料至少今年內不會出現對量化寬鬆的退場及實質負利率的疑慮。」大摩：下半年復甦菲爾斯指出，在各國政府持續寬鬆政策的背景下，預料今年全球經濟可望逐漸擺脫陰霾，「預料本季或下季經濟成長率可能較低於預期，但下半年或將有復甦跡象。」 ---------------下一則---------------　憂歐債危機日股驚挫2.7%-2013年03月19日【陳智偉╱綜合外電報導】歐元集團要求賽普勒斯課徵存款稅交換金援，引爆賽國銀行擠兌潮，恐慌情緒一度蔓延，亞洲股市昨一片慘跌，尤其日股在日圓急升下重挫2.7%最慘，歐股3大指數開盤一度重挫1~3%，與賽國金融往來密切的俄羅斯跌逾3%。歐股開盤一度重挫3% 不過，美股道瓊期指昨雖一度跌逾160點，但開盤前逐漸收斂至100點以內，歐股也逐漸自恐慌情緒中回神，跌幅一度縮減，顯示投資人釐清賽普勒斯只是個案，危機蔓延風險可能有限。亞洲股市昨除日股日經225指數外，香港恒生指數跌幅也達2%，收盤創3個多月來新低22083.36點，中國股市面對證監會主席換人帶來的不確定，上海證券綜合指數昨下跌近1.7%，收盤創今年來新低2240.016點。據中國媒體報導，中國銀行董事長肖鋼將接替郭樹清接任證監會主席。俄羅斯由於和賽普勒斯金融往來密切，曝險程度偏高的俄國銀行紛紛重挫，2大業者包括俄羅斯聯邦儲蓄銀行、VTB銀行雙雙大跌4~5%。法國Banque Palatine基金經理人喬藍尼說：「歐元集團金援開存款稅先例有點嚇人，對市場有一定殺傷力，但賽普勒斯只是特例，德國或歐盟不會對西班牙、義大利祭出類似措施，那會引發嚴重恐慌。」 ---------------下一則---------------　美日股票基金又成吸金王2013-03-19 01:01工商時報記者陳欣文�台北報導美國道瓊指數先前連續刷新天價，促使美股基金瘋狂吸金。上周市場資金獨鍾美股基金，單周爆量流入110.89億美元，是過去一年半以來，僅次於今年1月底單周112億美元的次高流量。至於日股基金單周也吸金19.53億美元，為連續第8周淨流入，今年以來累計流入達69.81億美元，已達2012全年流入的9成。摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，美國聯準會本周將召開利率會議，市場多預期聯準會將延續既有量化寬鬆，推升美股續漲，美股四大指數中反應企業層面最廣的S&P 500指數，本周挑戰新高的機會濃厚。摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日圓對美元急速貶值，出口企業海外匯兌收益大增，帶動近期日本企業獲利預估出現較強勁的上調動能。他指出，除了匯率牽動企業獲利，日本上市企業近六成是製造、設備相關產業，未來工業生產能否轉為持續改善，代表此波景氣確實好轉，將影響日股未來續航力。德盛安聯東方入息產品經理許廷全表示，在全球景氣持續復甦的預期下，今年亞洲股市後市樂觀，其中特別看好大陸經濟觸底回升及日本的投資機會。他指出，陸股評價仍吸引人，且經濟將提供支撐，而日本在寬鬆政策有可能推升通膨的情況下，將有突出表現的機會，預期當日圓較穩定後，股市應可具有表現空間。貝萊德亞洲巨龍基金經理人施安祖（Andrew Swan）表示，亞洲股市的P/B和P/E比都低於長期平均，但2013年企業盈餘估值及工業生產已回到成長軌道，就投資價值面來看，有助吸引投資人回補亞股。 ---------------下一則---------------　資金變心轉抱成熟國2013/03/19【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】資金擁抱成熟國家，同時開始調節新興市場。根據EPFR統計，全球新興市場與各新興區域上周全面遭資金調節，金額雖不大，但已凸顯出資金轉近成熟國家動向。新興市場持續面臨調節賣壓，上周全球新興市場遭賣1.77億美元，各新興區域基金也呈現全面流出，亞洲（不含日本）、拉丁美洲、歐非中東與金磚四國分別流出0.84億、0.5億、0.8億與0.77億美元。不過，金額不大，都不到1億美元。新興亞洲是目前全球資金最關注的新興區域。富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，近期亞股陷入檔整理格局，除了擔憂中國房市調控政策外，也在消化去年底以來漲勢所累積的賣壓。不過，依據瑞信統計，截至元月底為止，近一年外資累積淨買超亞股規模約僅整體股市總市值的0.8%，對比2010年與2011年初亞股回檔幅度均超過一成時，約1.6%至1.9%水準，因此預期有助減輕資金賣壓、收斂亞股回檔幅度。摩根新金磚五國基金經理人何銘銓則指出，雖然近期資金流入的趨勢暫時中斷，但在美國景氣明顯好轉，未來新興市場同步走高的機會濃厚。由於美國是多數新興國家的最大出口國，以中國為例，出口至美國的比重占GDP約5%，因此，在美股處於多頭趨勢下，通常也能帶動新興股市水漲船高。 ---------------下一則---------------　連40周淨流入新興債納財2013-03-19 01:01工商時報記者陳欣文�台北報導高收債、新興債向來是信用債市最受資金青睞的兩大標的，但自去年第四季以來，資金進出明顯不同步，根據EPFR統計，新興市場債券基金仍獲穩定加碼，連續40周淨流入，今年以來更累計流入164.26億美元，較去年同期流入金額超出近40億美元。元大寶來全球國富債券基金經理人黃勇諴表示，新興市場債從去年以來，已經連續40周獲資金淨流入，但今年以來資金明顯流入新興市場本地債，預期今年債券投資亮點將聚焦在新興本地政府債券，且新興本地債主要受惠高息收、資本利得仍有空間、及匯率升值潛力三大利多。黃勇諴認為，新興市場本地債擁有相對成熟國家高的利息收入，全球主要央行擴大寬鬆規模及低利率政策，資金將流向高利息的新興貨幣，尤其是新興市場本地債相對於美債、德債的利差仍高，具有投資價值。至於高收益債資金動能持續不穩，上周再遭調節4.18億美元。與去年前兩個月即流入逾123億美元規模相較，今年迄今高收益債基金僅獲5.77億美元加碼。摩根資產管理固定收益國際投資長尼克•賈西德（Nick Gartside）表示，去年第四季高收益債基金流出逾36億美元，主要是因美國財政懸崖風險，市場也順勢調節先前資金加碼過於集中的高收益債；反觀新興市場美元債、本地債與企業債各擁題材，反而成為資金轉進的首選。摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，新興市場的崛起來自結構改變，許多新興國家甚至邊境市場歷經多年政經改革與產業結構調整，不僅財政狀況勝過成熟市場，外債遠低於歐美，且外匯存底豐厚，可為新興市場提供更多抗波動能力，彰顯債市投資價值。德盛安聯PIMCO多元收益產品經理鄧漢翔表示，隨著經濟好轉，企業也更積極，券商預期美國非投資級企業負債比可能創2009年以來新高，超過去年第四季的3.8倍，至於違約率恐進一步攀升，但主要集中於信評低的企業。信評機構標普指出，部分指標顯示歐洲高收益債基本面仍疲弱，但有持續改善的空間，且預期利差將收斂，可為投資人提供相對公債較高的收益。 ---------------下一則---------------　債券基金長胖速度最快2013/03/19【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】投信投顧公會公布最新的2月底國內基金規模，達1兆9,656億元，續創三年多新高，今年前二月整體基金規模增加1,191億元，增加較多的基金類型包含債券型基金、跨國投資指數股票型、不動產證券化等，整體來看，以債券型相關基金增長最明顯。 2月投信基金已經逼近2兆元關卡。不過股票型基金流出趨勢仍尚未扭轉，2月再遭投資人贖回86億元，與債券基金穩定流入40.2億元相較，投資信心尚未全面翻揚。元大寶來亞太政府公債指數基金擬任經理人張美媛表示，2月國際金融市場受到義大利選舉的不確定性因素影響，以及美國財政懸崖延後協商期限將到期等因素干擾，造成金融市場再度出現震盪。當市場波動時，低波動的債券型商品自然成為市場資金的避風港。 ING環球高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，全球景氣復甦腳步明確，投資氣氛樂觀帶動風險性資產有不錯的表現，今年以來資金持續流入高收益債與新興市場債。由於第2季全球金融市場投資變數增加，短期內市場可能震盪整理。不過，歐盟延長愛爾蘭與葡萄牙償還EFSF貸款期限，顯示義大利選舉後，放寬樽節措施已開始施行，加上全球主要央行都維持充沛的資金環境，有利市場投資信心，高收益債與新興市場債等風險性債券資金動能看好，將可維持相對突出的表現。群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，美股連日走揚，投資人風險情緒改善，壓抑債市表現。不過，先前美國3月消費者信心意外下降，避險債券再受青睞。值得留意的是，美國本周將公布新屋開工、營建許可等多項房屋數據，Fed也將召開利率決策會議，主席柏南克談話是否涉及量化寬鬆退場相關更是市場關注的焦點。 ---------------下一則---------------　定期定額防歐債野火蔓延2013/03/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 3月15日歐盟財長決議，同意以100億歐元紓困賽普勒斯，條件為對該國銀行存款課稅，這是歐盟首度對紓困國的存款課稅，引發市場擔憂歐債野火再度蔓延，衝擊昨（18）日亞股走跌，歐股開低。投信投顧業者認為，賽國課存款稅問題應屬個案，不致延伸至其他紓困國，如義大利及西班牙。但因歐股從反彈迄今已有不小漲幅，一旦市場有風吹草動即出現回檔，投資宜謹慎，投資人如擔心波動風險，可採分批布局或定期定額方式因應。今年因歐債系統性風險降低，統計國內60檔歐股基金，今年來有7.68%平均漲幅，且近一年、近三年的報酬率都超過一成，績優基金甚至有超過兩成的表現，顯示近三年持續持有歐洲基金的投資人，受歐債影響有限，整體來說是「賺多於賠」。摩根歐洲發現基金經理人馮穆倫（Patrick Vermeulen）表示，受存款稅引爆擠兌潮影響，賽普勒斯第二大銀行面臨倒閉風險，但野火應不致延燒。賽普勒斯提出紓困的金額僅100億歐元，不到西班牙的十分之一，且對存戶的課稅規定，也僅適用該國，其他歐債國家銀行並未出現擠兌。不過，歐元區各國與各政黨間，複雜難解的政治歧見仍是當前最大變數，市場更擔憂義大利國會大選，恐重燃歐債疑慮。富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如則表示，賽普勒斯銀行擠兌蔓延的風險，將較2010年愛爾蘭請求紓困時低，因目前歐洲銀行的資本已較充足，且歐洲央行亦表明會支持歐洲地區銀行及紓困國家留在歐元區。 ---------------下一則---------------　 Q2挑基金股債不偏廢組合最夢幻2013-03-19 01:01工商時報記者魏喬怡�台北報導第2季在四股趨勢角力下，投資市場依然充滿機會與風險，德盛安聯投信產品首席陳柏基指出，四股趨勢包括：QE再膨脹、經濟再平衡、去槓桿與政治風險，四股趨勢可總結出3大投資主調，而投資組合就像棒球隊要選出夢幻團隊一樣，投資人應按照自己的需求找出投打王牌。陳柏基表示，第2季市場股市看法偏正向，全球國家經濟周期復甦，再膨脹寬鬆政策持續，有利股市及風險資產表現，中國東協仍相對具有吸引力，日本的安倍故事持續上演，部份產業趨勢具投資機會，建議以鎖利方式進行。債市看法則維持中立，陳柏基說，在政策未有效解決根本問題及基本面強勁復甦有待確認下，建議投資組合以多空兼具、高品質、具收益、多元券種的債券基金為核心。陳柏基表示，第2季仍是機會與風險並存的1季，但在QE再膨脹、經濟再平衡、去槓桿與政治風險四股趨勢角力下，可凝聚出三大投資主調，包括多元債券兼顧收益與防禦、新興股債掌握擴內需動能，以及利基產業挑出趨勢。而目前最佳的投資解決方案，其實就是在抓緊復甦成長的股票同時，還要防範股票出現美國聯準會前主席葛林斯潘所謂「非理性繁榮」後的宿醉。因此，這時必須挑選出一支適合自己的投打王牌，組成夢幻團隊。陳柏基認為，債券仍應作為投資組合的核心，但選債很重要，就像棒球場上變化多端的投手，不能只有一套球路，而必須能掌握直球、曲球、伸卡球，才能面對不同的打者，應用在債券市場投資上，就是要能多空靈活操作，而且還要有配球策略，而在各券種間彈性配置的多元券種才能協助化解危局、爭取得分。投資組合仍宜以多空靈活、高品質、收益型及多元券種的債券基金作為核心，平衡風險，並尋求較穩定收益。找到好投手後，再來就是要組成綿密火線。打者的安排與配置就像投資組合裡的策略與戰術基金，策略得選擇復甦成長性高的，而戰術則要掌握趨勢，透過較高成長區域型股票，再搭配趨勢型產業，尋找投資契機。陳柏基認為，球員的選擇上，打擊率高的中國東協、打點王台灣大壩、手感正熱的東方入息、長打率高的歐洲成長，都可在投資組合裡作為策略性運用。此外，全球寬鬆政策提振風險性資產，生技併購蔚然成風，上壘率高的生技可安排在第一棒；而受惠於復甦及政策概念，亞洲區域成長下，中小型企業活蹦亂跳，亞小基金適合打帶跑，在資金推捧實質資產下，善盜壘的油礦金趨勢也可作為戰術性的考量，適度納入產業趨勢�寬鬆政策概念資產。 ---------------下一則---------------　賽國震撼彈歐元挫今年新低日圓激升1.8% 避險情緒緊繃德國2年期公債殖利率跌破0-2013年03月19日【賴宇萍╱綜合外電報導】歐元集團金援賽普勒斯，破天荒要求對銀行存款徵稅，恐為歐元區設下危險先例，投資人憂心歐債風暴再起，歐元昨早盤連破1.30、1.29關卡，一度重貶1.5%，1歐元兌美元來到今年新低1.2882，西班牙10年期公債殖利率也一度跳升14個基點，突破5%關卡。歐債危機隱憂，導致避險情緒升溫。在避險買盤帶動下，日圓湧現套利交易平倉潮一度急升1.8%，由95價位衝到93價位，1美元兌日圓一度來到93.57。黃金現貨價重新站上1600美元，一度來到每盎司1608.60美元。德國公債價格上漲，推動2年期公債殖利率跌破零，為1月來首見。賽普勒斯形勢重燃市場對於歐元區其他邊緣國家疑慮。希臘、西班牙與葡萄牙都將於本周標售公債，希臘今天預定標售10億歐元（約13億美元）的3個月期國庫券，西班牙也於同日標售公債，將成為驗證市場信心的最新指標。日圓現套利平倉潮 St. George Bank首席經濟學家庫倫說：「市場將觀察這些國家重返債市的表現，可能會導致借貸成本攀升幾個基點。」歐元區財長堅稱，賽普勒斯的金援條件只是特例，且該國僅佔歐元區整體經濟產出的0.2%。西班牙央行表示，該國沒有出現資本外逃跡象。愛爾蘭財政部也指出，徵稅是賽普勒斯的一次性措施，對愛爾蘭的存款戶沒有影響。德國商業銀行資深貨幣策略師雷契特蒙表示，歐盟與賽普勒斯達成的金援協議，確實會在短期內對市場投資人情緒造成一定衝擊，但這並不意味著歐元區之前遭遇過的全面性危機會就此捲土重來。雷契特蒙說：「匯市再度陷入危機的可能性較低。」巴克萊分析師在最新研究報告中也指出，賽普勒斯的狀況對其他二線國家的存款外流與公債的潛在影響程度非常有限，包括希臘在內，出現銀行擠兌的可能性有限。克魯曼示警擠兌潮不過諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）警告，歐盟對賽普勒斯的金援要求，最終將導致其他歐洲國家民眾擔憂，自己的銀行存款恐面臨相同命運，出現恐慌性提領。克魯曼說：「歐洲領袖似乎自己舉起了霓虹燈標示，上面以希臘文和義大利文寫著：銀行擠兌時間到了！」信評機構穆迪警告，此舉對整個歐洲銀行的存戶都不利。素有「債券天王」稱號的太平洋投資管理公司（Pacific Investment Management Co.，PIMCO）基金經理人葛洛斯（Bill Gross）也表示，這已削弱了投資人的風險胃口，建議賣出歐元。【各界對賽普勒斯情勢看法】 ◎機構或專家/看法 ★諾貝爾經濟學獎得主克魯曼/歐盟領袖等於為自己的銀行業製造擠兌潮 ★債券天王葛洛斯/賽普勒斯動盪讓風險胃口大減，宜拋售歐元 ★德國商業銀行/匯市再度陷入危機的可能性較低 ★巴克萊/希臘等國出現銀行擠兌的可能性有限資料來源：綜合外電 ---------------下一則---------------　國內基金規模創3年多新高2013-03-19 01:04中國時報王宗彤�台北報導投信投顧公會最新公布2月底國內基金規模達1.9656兆元，續創三年多新高，比上(1)月增加45.68億元，並逼近2009年底的基金規模1.97兆元，其中以保守型商品、債券型基金增長為主。統計今年前2月整體基金規模增加1191億元，保守型的貨幣市場商品增加725億元最多，此外還包括高收益債金、債券型基金、跨國投資指數股票型以及不動產證券化等相關基金為增長主力。元大寶來亞太政府公債指數經理人張美媛表示，塞普勒斯擠兌事件剛爆發，不過，2月國際金融市場受到義大利選舉的不確定性因素影響，以及美國財政懸崖延後協商期限將到期等因素干擾，造成金融市場再度出現震盪。當市場波動時，低波動的債券型商品自然成為市場資金的避風港，尤其具備相對高息收且為投資等級的政府債券，更具有抗震效果。張美媛分析，最近受到美債殖利率彈升，市場擔憂會影響債券市場行情，但以亞債來看，有兩種分類，包含美元主權債、當地貨幣主權債，美元計價債券受美債殖利率影響大，但當地貨幣計價的亞債則主要受當地實質殖利率與當地通膨率影響，因此亞太地區國家的經濟體質與通膨狀況變化，將為影響當地貨幣計價債券的主要關鍵因素。不過亞太區，短期來看升息的空間與機率相對有限，低利率環境可望延續，如此將有利亞債行情表現。聯博投信也表示，全球經濟穩步復甦，有利布局新興市場債券；但因目前景氣仍在復甦初期，起伏難免，加上近期短線上歐美政治紛擾增多，故策略上，在掌握新興市場成長動能的同時，匯市波動風險也需一併納入考量。 ---------------下一則---------------　台股平衡基金滿堂彩2013/03/19【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】台股平衡基金在股債彈性調配之下，今年來各期間績效皆超越大盤，不僅21檔基金全面正報酬，同類型基金平均報酬率4.47%，為同期間大盤績效2.96%的1.5倍。台股面臨漲多回檔格局，平衡基金發揮進可攻退可守的防禦優勢，根據Lipper最新統計，台股平衡基金不論是近3月、近1年或今年來平均報酬皆打敗大盤，以近3個月來看，平衡基金平均績效為4.34%，為大盤報酬的1.5倍，而近1年績效分析，平衡基金績效為正報酬2.59%，更明顯超越大盤負報酬2.39%，績效前三名基金包括台新高股息平衡基金、復華人生目標基金及富邦福寶基金報酬率皆逾8%。台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，台股自去年11月以來一直維持上漲格局，由於波段漲幅已大，短線進入高檔震盪格局實屬正常，投資人宜提高風險意識。永豐趨勢平衡基金經理人黃俊欽進一步分析，今年來電子股由於蘋果股價低迷，使相關供應鏈個股短期較無題材，非電子股也因農曆年後消費旺季結束，以及中國對原物料回補需求不如預期影響，近期股價回檔修正。儘管國內景氣燈號在亮出連十藍後，又連續呈現五顆黃藍燈，但由領先指標連續上升及同時指標止穩回升來看，台灣景氣已朝觸底復甦方向前進，力道雖較預期緩慢，但在全球景氣全面復甦帶動下，應可持續好轉，不僅有利支撐台股指數維持高檔，更有機會突破去年高點8,170點。劉宇衡認為，國際氣氛仍偏多，加上企業3月營收加溫、科技新產品效益持續發酵，以及兩岸金融政策利多話題延續等利基，預期台股有機會在整理後展開另一波反彈行情，可利用短線適時的回檔尋找買點。 ……………………………………… 逢低加碼平衡基金正是時機2013/03/19【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】進可攻退可守的平衡基金大展身手，尤其是前兩強台新高股息平衡基金與復華人生目標基金，績效幾乎較同類型基金倍增，資產管理業者建議，已進場的投資人不妨逢低加碼，至於空手者可藉由平衡基金參與股息分配及債息收益，分散股票投資風險。台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示進一步分析，平衡基金因為有股債彈性調配的優勢，波動度較純台股型基金穩健，相對具防禦性，適合長期投資，故投資人可以隨時布局，不論是單筆或定期定額皆可操作。他建議若已持有平衡基金的投資人，可趁目前台股回檔階段持續加碼，以達壓低平均成本的效益；至於空手者，若擔心台股大幅震盪，怕追高殺低，現在更是投資平衡基金的好時機，因為藉由平衡基金參與股息分配及債息收益，分散股票投資風險。近1年來，績效以8.75%居冠的復華人生目標基金，由於屬性為積極型平衡基金，布局以價值股、主流股、循環股及轉機股為股票配置依據，輔以公債、公司債及期貨避險部位操作，目前選股以中國大陸內需、Win8 和景氣循環相關類股為主。績效穩居今年來第三名的復華神盾基金，主要以Beta較高的高股息股為核心持股，搭配大型權值股及循環股波段操作，經理人王偉年未來將視總體經濟數據作為持股部位的調整。 ---------------下一則---------------　城鎮化帶動陸股基金正熱2013-03-19 01:01工商時報記者孫彬訓�台北報導 3月初大陸提出新國五條調控房市，引發陸股回檔，法人認為，大陸金融改革、房地產改革、加速城鎮化與環保基建將是未來新領導人的重點，城鎮化政策2.0升級版更持續帶動其他需求，加上大陸民營機構競爭力漸強，陸股仍是今年不可或缺的布局重點。元大寶來華夏中小基金經理人林我彥表示，大陸經濟「弱復甦」格局不變，但上半年通膨仍處於容忍的範圍，股市上漲還沒有結束，大盤調整反而是逢低布局的機會。林我彥認為，大陸央行將正、逆回購交錯操作的方式，是調控市場流動性的正常手段，貨幣政策大幅轉向的機會不大，投資人不必太過擔心。 ING中國機會基金經理人吳君函表示，兩會將2013年固定資產投資增速由去年的16％提升到18％，從2012年實際增長達到20.3％來看，今年超標的機率非常大，春季後重點項目開工季來臨，將加持經濟邊際增長動力，高盛證券著名經濟學家歐尼爾也認為大陸價值面仍具吸引力。群益大中華雙力優勢基金經理人蕭棋文指出，大陸人大與政協兩會結束，之後地方房地產緊縮的政策將陸續出爐，恐將短暫影響股市表現，但就中長期而言，兩會圓滿落幕、新領導班底底定，可留意新政策出爐對陸股的影響。富邦大中華成長基金經理人許興豪指出，3月兩會最大的亮點為將財政赤字目標由2012年約人民幣8,500億元，提高至約人民幣1.2兆元，顯示積極的財政政策取代貨幣政策對經濟的刺激效果。許興豪說，城鎮化率每提升1個百分點約可拉動GDP增長1.5個百分點，更進階的城鎮化2.0將搭配產業聚落發展，具體核心產業為製造業西進與農業現代化，進而衍生基建、金融、醫療、教育等其他需求。 ---------------下一則---------------　經理人看陸股樂觀度不減2013-03-19 01:01 工商時報記者魏喬怡�台北報導據路透社最新調查，中國基金經理人對未來三個月股票的持倉建議配比為83.4％，是繼去年12月以來連續三個月建議股票持股比超過80％，本月債券建議配比為5.1％，現金建議配比則是11.5％。群益華夏盛世基金經理人葉書弘表示，美國景氣持續穩定復甦，有利於新興國家出口持續復甦；大陸製造業採購經理人指數（PMI）已自去年第3季觸底回升，中國2月PMI由1月的50.4降至50.1，但連續五個月高於代表景氣榮枯的50。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平表示，大陸投資市場信心改善、景氣復甦，估值偏低的銀行、保險類股可望受惠，循環產業如工業、原物料均具有表現空間；大陸今年可能提高鐵路投資金額，鐵道相關工業類股表現可期。宏利精選中華基金經理人游清翔指出，近期兩會釋出的政策訊息訂定2013年GDP成長率維持在7.5％，但財政赤字大幅拉高，顯示在打房同時，又要維持固定資產投資的增速，基礎建設將扮演更重要角色。貝萊德中國基金經理人寧靜認為，就大陸未來發展來看，經過了30年的財富累積，大陸經濟結構出現巨大改變，過去是人口紅利，現在則進入「政策紅利」，政策發展方向主要是朝具生活品質的社會邁進，預期工業、醫療類股將受惠。日盛大中華基金經理人李忠翰表示，資金在春節後回籠是傳統現象，且市場利率已回到低點，大陸1到2月新增貸款年增率達17％，顯示官方仍維持貨幣寬鬆政策；基本面來看，1到2月大陸出口年增率彈升，汽車銷售量也創3年新高，顯示內外需都漸增強，預期陸股震盪後仍可持續向上。 ---------------下一則---------------　外資減碼亞股逢回可布局2013-03-19 01:01 工商時報記者魏喬怡�台北報導彭博統計的最新亞洲股市買賣超狀況顯示，相較前幾周外資加碼新興亞洲國家，上周外資則有縮手趨勢，韓國、台灣分別淨流出8.6億及3.2億美元，印尼及菲律賓也小幅淨流出。但法人指出，亞洲體質健全，今年趨勢仍然向上，投資人逢回反可布局。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平表示，東協國家擁有內需支撐，加上受惠與大陸與日俱增的貿易量，股市表現不俗；且對於大陸而言，東協將可補足大陸勞動力不足的情形。他指出，探究東協內需強勁的主要原因，來自充沛的勞動力，相較於亞洲其他國家近乎零成長的勞動人口，東協國家如菲律賓的勞動力成長達3成，根據資料顯示，東協國家近四成人口年齡低於20歲，未來將是龐大的消費力量。摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）分析，今年以來外資持續買超印度，累計買超金額正式突破90億美元，達94.7億美元，已逼近去年全年買超金額四成，顯見外資對印度青睞有加。他認為，在印度政府推出經濟改革方案後，外資普遍看好，紛紛加碼，觀察印度本地散戶2010年以來皆未積極參與股市，呈現淨流出，若印度散戶回流，將可帶來另一波資金行情，進而推升股市向上。富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，近期亞股陷入高檔整理格局，除了反應對大陸房市調控政策的擔憂，主要是在消化去年底以來漲勢累積的賣壓。依據瑞信統計，截至1月底為止的一年，外資累積淨買超亞股規模約整體股市總市值僅0.8％，低於2010年與2011年初亞股回檔幅度均超過一成時，約1.6∼1.9％水準，預期將有助減輕資金賣壓、收斂亞股回檔幅度。 ---------------下一則---------------　中國東協資金盛宴下一站2013-03-19 01:01工商時報記者魏喬怡�台北報導去年底起，歐美日輪番擺出資金流水席，陸續啟動的量化寬鬆政策一個猛過一個，意在無限量注資直到真正復甦。熱錢襲捲全球，帶來「香檳塔」效應：資金從保守性公債分層流向風險性資產，股、債市在資金盛宴下大漲，不過，投資人目前的普遍疑惑是：下一步該怎麼走？德盛安聯投信在去年底率先喊出「資金盛宴下的香檳塔效應」，精確預測市場脈動，不但操作績效領先，也成為理柏、晨星暨Smart智富基金獎年度大贏家，面對第2季該如何操作，工商時報特別邀請德盛安聯舉行「金獎投資論壇」，德盛安聯投信投資長張惟閔帶領投資管理部主要成員，與產品暨行銷部產品首席陳柏基展開深度討論，希望結合德盛安聯集團豐沛資源以及凝聚股債專家共識，為投資指引出一條王道。德盛安聯掌管的基金規模高達2.4兆美元（約新台幣71.5兆元），是全球最大資產管理集團之一，而母公司安聯集團壽險背景的集團文化，更對風險控管有更高的敏感度，由於投資管理團隊總是在收益與風險間做全盤考量，多數股票、債券產品不只短中長期績效優異，在風險報酬率更常有突出表現。展望第2季，德盛安聯投信認為，資金盛宴帶領全球展開微復甦，經濟冒出嫩芽，而金融市場將從無「基」之彈進入有「基」可循的階段，第2季投資應慎選好股、好債，如中國東協等高成長區域，預期還會再吸引資金進駐，債券則宜選擇多空靈活操作、多元券種為宜。中國、東協共創雙贏格局「雖然市場勢必還會有波動，但大方向看準了，就無須害怕。」德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平說，他的大方向指的就是新興亞洲股市，尤其是中國、東協的經貿整合商機。傅子平認為，東協過去2年能不受歐美景氣拖累而有亮麗表現，主要是來自於區域內的自發力量－東協自由貿易區的建立，過去十年，東協區域內貿易以12％的年複合成長率快速增加，隨著東協加一成立後，中國東協貿易一飛衝天，2012年貿易額已突破4,000億美元，中國東協共創互補雙贏格局。中國與東協的互補展現在許多方面，就經濟成長來看，中國是世界市場，東協已成為世界工廠，推動雙邊經濟；就技術面來看，2012年東協各國股市屢創新高，今年來仍續漲，而中國股市從去年底神龍擺尾後則陷入震盪，但觀察中國東協股市有明顯的輪動行情，想參與中國補漲、東協強勢行情，透過專家在中國、東協彈性配置，最能創造一加一大於二的效果。無論從資金面或基本面來看，中國東協是眾星拱月的投資首選，也是資金移轉時優先考慮的亮點。傅子平同時身兼德盛全球生技大壩基金經理人，他在生技領域操盤超過十年，十年來不只定期參與美國等地的醫學研討會，還到中研院修課研究免疫學，在資產管理業中堪稱是生技第一把交椅。他所操盤的德盛全球生技大壩基金2012年報酬率超過三成，在國內可銷售的1,600多檔基金中表現名列前茅。傅子平也是國內最早喊出「專利斷崖」的生技基金經理人，由於美國大型製藥公司專利陸續到期，統計到期高峰出現在2012年，而大廠在營收可能受到斷崖衝擊前，開始物色中小型生技公司進行併購，併購熱推升生技指數狂飆，傅子平預期，專利斷崖在2014年會再出現一波高峰，預期併購熱仍會是推動生技指數走揚的動能之一。投資台股要有膽識進場「今年看台股，選股不但要靠知識，還要有膽識」去年在台股基金中績效第一的德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽這麼認為。過去2年，由於國際經濟情勢不穩，台股彌漫著一種風險趨避、守成為上的氣氛，資金一股腦湧入高品質的個股；連帶讓某些有成長契機的股票乏人問津，遭到低估。可是鍾兆陽認為，隨著歐債問題趨於穩定，風險愛好的風氣被重新吹起，今年台股有別於以往，會更有趣、更充滿挑戰。一言以蔽之，過去2年，選股主要靠的是「知識」，但是2013年，除了「知識」外，還得要有「膽識」。鍾兆陽認為，選股之前，還是要先瞭解一整年的產業趨勢在哪，有哪些新產品和新機會，將投資的總綱定調後，選股的膽識，就憑經驗和技術分高下了。台灣大壩基金去年能夠領先大盤將近20％，靠的就是先建立大趨勢戰略後，再穩健地進行選股戰術操作，鍾兆陽認為，投資台股沒有什麼特別的心法，只是儘量把會犯的錯減到最少，把該作對的事作到最多，如此而已。現在這樣的原則仍然不會改變，只是需要更多耐心和膽識，繼續在成長趨勢中，找尋價值合理的股票；並且在價值偏低的股票中，挖掘出具成長契機的股票。全球債作核心投資回歸本質「別忘了還是要適度配置。」德盛安聯全球債券基金經理人徐朝貞說，雖然全球經濟緩慢復甦，但仍然沒有盲目樂觀的理由，債市和股市之間仍需要平衡布局，才能進可攻、退可守，雖然徐朝貞預期2013年債市雖然不一定像2012年雞犬升天，但今年絕對不失為一個重新回歸債券投資本質的良機，尤其是在風險仍蠢蠢欲動的這一刻。同時，針對目前市場相當熱門的點心債（在香港發行的人民幣計價債券），徐朝貞也建議在債券投資組合中適度配置一成到兩成左右，「點心債當點心吃就好，不宜當作正餐」，他指出，雖然人民幣計價資產持續發展，未來人民幣計價債券將在全球債市扮演更重要的角色。不過，相較美銀美林全球投資級債券指數涵蓋逾萬檔債券，投資級點心債僅涵蓋94檔債券，說明兩者規模仍無法相比，且點心債流動性較差，在市場恐慌階段，若未具調節彈性，投資人恐將承受買賣價差擴大或不易賣出問題。因此，現階段最好將人民幣債券視為「餐後點心」，而非正餐。也就是說，穩健投資人還是應以短天期投資級債為主軸，並跳脫全球投資級債券基金往往僅鎖定成熟歐美國家債券的舊思維，提高亞洲債券持債比重，可戰略性配置點心債，除了提高收益之外，也有分散存續期來源的效果，不過不宜持過高比重。 ---------------下一則---------------　賽普勒斯爆擠兌潮歐股基金挺得住2013-03-19 01:01 工商時報記者黃惠聆�台北報導賽普勒斯宣布國內存款金額高於10萬元者需徵收9.9％稅金，讓該國出現存戶擠兌潮，也讓市場擔憂歐債烽火再起，針對賽普勒斯是否會讓歐債危機再起，甚至影響到歐股基金走勢。法人認為，此訊息雖讓漲多的全球股市回檔，但實質影響有限，歐股基金投資人不必過於擔心。在歐洲央行積極介入下，法人指出，歐債極端風險已大幅下降，自去年以來，先前反應利空過度、大幅折價的歐股也強勁回補，包括德國去年上漲逾三成，希臘、愛爾蘭、義大利等歐豬國家也有8∼34％不等的漲幅。法人指出，整體而言，歐債最糟的狀況應已過，未來歐債問題影響將可能侷限於歐洲，不大可能擴展成去年夏季市場擔憂歐元區瓦解的系統危機，但因歐股之前回升至近兩年高點，近期可能易受消息面而回檔。先鋒投顧總經理周智釧表示，賽普勒斯準備針對存款戶徵稅以爭取紓困，讓該國人民難以接受，但是這不會影響過去已經接受歐盟金援的國家，葡萄牙以及愛爾蘭還款的期限還會被放寬，所以應不致對歐元區長期穩定造成衝擊，投資人逢回反而可趁機撿便宜。周智釧指出，賽普勒斯這項稅徵應僅以一次為限，且將以銀行股權作為補償，歐洲央行也會幫助該國銀行應付擠兌，所以危機並不會擴散，而以目前歐洲放寬撙節的趨勢來看，預期最終細節內容可能會比市場預期的好。摩根歐洲發現基金經理人馮穆倫（Patrick Vermeulen）表示，受到存款稅引爆擠兌潮影響，賽普勒斯第二大銀行面臨倒閉風險，但是評估蔓延至歐元區的機會不高，因為賽普勒斯提出紓困的金額僅100億歐元，不到西班牙的1�10，且對存戶的課稅規定僅為適用紓困方案，其他歐債國家並沒有。馮穆倫說，若與賽普勒斯相較，市場反而比較擔憂義大利國會大選結果，因為如果處理不佳，義大利恐會重燃歐債風暴疑慮，較易影響歐股投資氣氛。 ---------------下一則---------------　 QE退場3大關鍵日期• 2013-03-19 01:01工商時報記者蕭美惠�綜合外電報導歐洲風暴再起之際，美國量化寬鬆政策何時退場成為全球矚目焦點。根據華爾街日報向經濟專家所做的最新調查，聯準會將在2013年11月、2014年5月及2015年6月這3個關鍵日期，分階段結束量化寬鬆，並考慮升息。華爾街日報在3月8-12日，向50位民間經濟專家所做的調查顯示，關注聯準會政策動向的投資人，應該注意下列這3個關鍵日期： 2013年11月：開始減少每月購買的債券 2014年5月：完全停止購買債券 2015年6月：開始認真考慮升息華爾街日報表示，平均來說，受訪的經濟專家預測聯準會購買債券還將持續1年，超低利率水準至少再維持2年。在本周二及周三的例行貨幣決策會議舉行之前，主席柏南克與聯準會官員已一再向市場宣示，直到美國復甦大步前進之後，量化寬鬆才會開始逐步退場。此外，受訪的經濟專家還預測聯準會的資產規模要等到2019年12月才會恢復正常。所謂正常是指沒有因為量化寬鬆的購買債券而被大幅膨脹。果真如此，這意味著聯準會在雷曼兄弟倒閉所引發的金融海嘯過了10年之後，才讓美國央行的資產回復到歷史水位。批評者一直擔心，聯準會太晚才收縮量化寬鬆，可能導致通貨膨脹飆升或者造成新一波金融泡沫。聯準會官員已一再明白表示，在美國失業率跌到6.5％以下之前，他們都將維持超低利率，聯準會本身預估的可能時間是在2015年。如果失業率加速下降，或是通膨率意外升高，或者出現新的金融泡沫，聯準會就可能考慮提前踩剎車。可是，民間專家大多認為不會有意外。受訪者估計，美國失業率要到2015年6月才可能降到6.5％以下，通膨率在可預見的未來都將保持在2％左右。至於金融市場，他們也不覺得有過熱之虞，以1到10的程度來說，他們認為目前的市場熱度為5。 ---------------下一則---------------　強勢美股沒在怕逢低先卡位2013-03-19 01:01 工商時報記者魏喬怡�台北報導塞普勒斯存款稅引發的擠兌潮，導致全球股市震盪，法人認為，當前歐洲銀行資本已較過去充足，應該不致蔓延全歐，全球低利環境不變，今年預料仍是股優於債的走勢，尤其以強勢的美股最被看好，投資人仍可逢低布局。富蘭克林證券投顧協理盧明芬表示，塞國銀行擠兌情況蔓延至其他周邊國家的風險較2010年愛爾蘭請求紓困時低，因為目前歐洲銀行的資本已較當時充足，且歐洲央行也展示決心支持歐洲地區銀行及確保紓困國留在歐元區。盧明芬表示，歐元區防火牆機制成形，西、義國等國公債殖利率盤據低檔，加上柏南克承諾QE不變，全球央行持續釋出資金，以及美房市和製造業復興，經濟溫和增長，可望支撐股市續揚，建議鎖定強勢市場美股與生技類股，或嚴選低基期市場大中華�亞洲，掌握今年股市震盪向上行情。貝萊德首席投資策略師孔睿思（Russ Koesterich）指出，2月份美國增加了236,000個新的就業機會，使得失業率下降到2008年以來最低點7.7％，重點是從勞動市場表現可以確立美國經濟正在持續復甦，並顯現祭出增稅政策後的復原力。孔睿思認為，目前美股的股票評價相對於現金以及債券仍然便宜，近期修正並不代表股市反彈已經結束，而是表示投資人要更謹慎選擇投資機會，未來應嚴選基本面跟著此波反彈一起成長的標的，尤其是美國大型股。他指出，美國大型股擁有極佳的價值與高獲利能力，具有吸引力；至於小型股在今年以來表現超越其它類股，目前已顯得較為昂貴，而且其基本面不如大型股吸引人。英傑華全球不動產證券基金經理人保羅（Paul van de Vaart）分析，美國不動產是今年值得被關注的區域，主要是房貸利率仍處低點，而租金收益率已明顯超越房貸利率，加上經濟基本面溫和復甦，空屋率可望持續下降，REITs將持續受惠客觀環境的利多。 ---------------下一則---------------　美股基金再爆吸金潮2013/03/19【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】成熟國家資金行情持續發燒，趁美國道瓊指數持續刷新歷史新高，S&P 500指數也十分逼近歷史高點，全球資金趨之若鶩。根據新興市場投資基金研究公司（EPFR）統計，截至13日，美股基金單周流入110.89億美元，再度爆出近期大量。摩根美國增長基金經理人強納森賽門（Jonathan Simon）指出，聯準會本周將召開利率會議，市場多預期聯準會將延續既有量化寬鬆機制，推升美股續漲。美股四大指數中，反映企業層面最廣的S&P 500指數，本周挑戰歷史新高機會濃。由於金融海嘯後，美國企業力行撙節與去槓桿化，賽門分析，企業過度保守與缺乏投資機會下，整體美國企業帳上現金已高達資產負債表的30%。隨聯準會低利政策不變，企業資金去化管道將以發放股利與購買庫藏股為主要途徑。由於年初國會兩黨將股利稅上調後，賽門預期，實施庫藏股可能成為今年熱潮，並將是助漲股市的一大動能。柏瑞投信投資長高子敬表示，美國短線上並沒有太多雜音，加上經濟數據表現良好，因此，美國股市越墊越高，美國股票型基金吸引資金爆量淨流入，可見市場仍是對美股保持樂觀正面看法。另一個表現強勁的成熟市場是日股基金。黑田東彥接任日本央行行長，市場預期量化寬鬆有機會進一步擴大，日股基金單周吸金19.53億美元，是連續第8周淨流入。今年以來累計流入達69.81億美元，已達2012全年全年流入金額的九成多。德盛安聯東方入息產品經理許廷全表示，在全球景氣持續復甦的預期下，亞洲股市後市看法樂觀，他看好中國經濟觸底回升以及日本的投資機會。但許廷全提醒，日股並非全無風險，投資人仍宜留意財政結構及北韓問題可能導致日股修正，建議投資人以亞太區域股債兼具的平衡型基金，把日股納入投資組合裡，進一步鎖定安倍經濟學受惠族群，如基礎建設、出口相關、金融地產、核能與國防等板塊，是較佳的投資方式。 ---------------下一則---------------　黃金基金失色 8檔慘賠雙位數2013/03/19【聯合報╱記者周小仙�台北報導】國際金價近日反彈，但仍難挽黃金資產今年第1季頹勢，第2季又將步入飾金淡季，導致黃金投資今年來光芒盡失，黃金基金更是「蒙塵」。國際金價近日再度站回每英兩1600美元關卡，昨天回到1603美元左右價位，但黃金今年以來仍下跌2.1％，國內核銷的8檔黃金基金跌幅更高達雙位數，最慘的甚至賠掉超過15％；即使3月來黃金稍微止跌，小跌0.5％，但黃金基金跌幅也比現貨大，平均下跌2％左右。元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，美國聯準會內部出現頻繁檢討量化寬鬆政策的聲音，以及美國經濟數據優於預期，拉抬美元聲勢，進而壓抑今年金價走勢。天達環球黃金基金經理人喬培禮也指出，上半年通常是黃金需求淡季，但目前全球黃金礦業公司的平均總生產成本約在每英兩1400美元，即使金價再出現修正，要跌破此價位的可能性不高。施羅德投資管理新興市場債券及商品產品經理韋克說，近年金礦開採成本增加，加上今年黃金價格走跌，金礦類股又被大盤影響，造成金礦類股表現大幅落後黃金價格。不過，韋克認為，各國拚命印鈔，通膨問題仍會浮現，且目前實質利率為負值，長期還是看好黃金。喬培禮建議，可觀察四大指標判斷黃金走勢，一是量化寬鬆是否持續，二是美元指數動向，三是央行淨買入黃金趨勢是否轉變，最後是觀察實質利率走勢，若利率走升，會使黃金價格面臨修正風險。 ---------------下一則---------------　資金避險金價重回1600-2013-03-19 01:04 中國時報沈婉玉�台北報導歐盟提供塞浦路斯紓困，但要求塞浦路斯課存款稅，引發爭議。外界擔心歐債問題又起，不確定因素提高，資金流入避險市場，使金價昨突破連日在1592美元附近震盪盤整的僵局，一舉衝破1600整數關卡，最高漲破1608美元。在國內金市方面，昨日銀行飾金賣出價每台錢達5950元，台灣銀行1公斤條塊報價154萬4327元，漲7107元。台銀黃金分析師表示，昨日金價以每英兩1596美元開盤，顯然受歐債問題升溫影響，馬上大漲至1608美元，後續修正又回漲，呈現近來少見的波動。若歐債問題持續發酵，將有利金價後續發展，若金價能站穩1610美元，將有機會挑戰1620美元的2月高點。一銀金融行銷部經理高韡庭表示，昨日因市場風險提升，使避險資產需求提高，金價上漲，但交易量並不大。塞浦路斯經濟規模在歐盟占比小，屬突發性事件，應不會蔓延擴大。 ---------------下一則---------------　歐債再掀波金價追漲且慢2013-03-19 01:01 工商時報記者黃惠聆�台北報導賽普勒斯申請紓困造成銀行爆發擠兌潮，再次提高黃金的避險地位，金價18日一度漲至每盎司1,608美元的近2周新高，但法人指出，黃金大波段漲勢，可能仍要等到今年下半年才會出現。根據Stockq統計，近一年黃金基金受益人平均虧損了23％，即使今年以來，有投資人逢低承接，但是還是賠錢，黃金基金平均報酬率是負15％左右。瑞銀投信研究部主管張繼文說，根據經驗，當國際金價下跌至相對低點，而投資人若選擇在這個時候出場，往往會贖回在相對最低點，因為金礦股票往往較金價展現更高波動性；反之，若金價開始反彈，黃金股票的漲幅也會大於金價漲勢。對於目前在黃金套牢的投資人，他建議，積極型投資人可以在黃金價位來到1,550∼1,580美元價位附近時，逢低加碼黃金基金以攤平部位，待金價反彈，由於黃金基金彈幅可望更大，投資人便有機會提早解套。至於黃金基金何時出現轉機，張繼文說，關鍵還是美元走勢，目前CFTC公布黃金非商業性淨作多部位已來到2009年3月以來最低點，連專業投資人都已大量退場，顯示金價已距離谷底不遠，投資人只需要更多一點的時間及耐心。摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）表示，黃金價格連續五個月走跌後，受到賽普勒斯申請紓困及課徵存款稅影響而再次走高，但近三個月金價跌幅合計超過6％，分析過去幾年金價強漲主要是投機買盤介入炒作，而不是來自實質需求，也非由通膨引發，使得金價和金礦股走勢背離。奈爾•葛瑞森說，在全球景氣好轉，避險投資需求下滑的情況下，商品投資大戶開始大砍黃金多單，連全球最大黃金ETFSPDR Gold Trust ETF在2月都將黃金部位減少5.2％，即使短線歐債疑慮升高，市場避險需求恐仍無法支撐金價大幅上漲，預期因價在1,600美元區間整理的機會較高。天達環球天然資源基金經理人喬培禮（Bradley George）指出，過去一段時間金價疲軟連帶影響金礦公司獲利，但已明不少金礦股價被嚴重修正後，投資價值逐漸浮現，等到下半年黃金需求旺季，金價可望有大波動段漲勢，黃金基金可望明顯上漲。 ---------------下一則---------------　長抱創新科技股贏在未來2013/03/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】以科技股為主的美國那斯達克指數已衝破12年新高，投資人關切科技股後市能否續強？聯博研究團隊暨產業研究主管羅提 (Daniel C. Roarty)指出，MSCI科技類股預估本益比相對歷史水準為低，投資價值仍具吸引力。羅提日前來台說明全球科技股市展望，所負責的聯博國際科技基金A美元，甫得到2013台灣理柏基金獎資訊科技股票型基金3年期獎項。羅提指出，科技類股營收成長率 (2009-2012年)平均為12.3%，遠高於MSCI世界指數中位數 (不含金融股)平均值8%，羅提認為，投資科技股的最大風險在於景氣，但是以美國目前的經濟數據來看，大環境對科技股有利。羅提表示，在選股上，要挑選具成長爆發力的個股，科技產業現處於世代交替的階段，創新者如eBay、Google盈餘逐年上升，被顛覆者如Intel、思科等，盈餘則無表現，而股價也呈現同一趨勢。羅提表示，如果以MSCI所有國家世界科技指數來選股，則成分股多屬於被顛覆者，是上一代的贏家，被動式投資的ETF，成分股一樣也只包含過去的贏家，而不是未來的贏家。何謂創新性科技呢？羅提舉例，個人電腦代表性的個股，如Intel、戴爾、微軟、惠普等，在過去7年每股盈餘呈現持平，而智慧型手機、平板電腦自2007年推出後，其代表性個股，如蘋果、高通、ARM Holdings等，每股盈餘即持續上揚。電子商務也是如此，羅提表示，傳統零售業過去7年每股盈餘持平，電子商務業者則大幅提升。美國零售業市場4兆美元，目前電子商務現在只占總數的5%，未來成長空間仍大。羅提表示，投資科技股不是要發掘便宜的股票，而是發掘獲利成長、業績成長的潛力股。觀察2007-2012年，表現最佳的前25%科技股，盈餘持續向上。從相對本益比來看，表現最佳前25%科技股本益比，也沒有太大變動，因此，挑選對的科技股可以長抱。 ---------------下一則---------------　抗震績優全球債出列2013-03-19 01:01工商時報記者孫彬訓�台北報導近3個月美債殖利率彈升達34點，引起債市疑慮，不過，檢視全球債同類型基金，4檔基金3年報酬率在3成上下，短期在面對美債殖利率彈升風險下仍為正報酬，是短、中、長期皆有亮眼表現。德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔表示，美國公債殖利率不至於一路向上彈升，現階段應靈活多空調整存續期以及慎選多元信用債來安度短線衝擊。長短兼優基金包括PIMCO多元收益債券基金、鋒裕策略收益、PIMCO全球債券（美國除外）基金等4檔。鄧漢翔表示，由於全球債分散布局於各券種，靈活調整，短期無畏美債殖利率彈升，力抗空襲，再檢視長期基金績效，此類基金長期又能提供相對穩定績效。鄧漢翔認為，公債殖利率未來3∼6個月將維持區間震盪，因美國自動減支及財政協商將拖累今年GDP表現，殖利率持續向上的關鍵在於成長，因此大幅上彈的機率不高，另外，Fed的買盤的也將持續購買債券，消化公債淨供給，買盤也會持續壓抑公債殖利率。鄧漢翔建議，債券基金的投資人不妨選擇能彈性作多或放空公債的基金，以能靈活操作存續期，降低公債殖利率彈升對基金投組的影響。另外，由於信用債券和公債相關性較低，信用債仍值得繼續關注。雖然就評價面而言，的確部分投資級公司債及高收益債有偏貴疑慮，但全球信用債券市場仍存在許多機會，包括銀行貸款、非機構MBS、新興市場公司債等，因此彈性並慎選多元信用債，將是今年債市投資的重要方向。 ---------------下一則---------------　陸高收債今年6％報酬可期2013-03-19 01:01工商時報記者魏喬怡�台北報導施羅德亞洲固定收益基金經理人許子峰表示，2013年人民幣可望有2∼3％升值幅度，加上債券本身的報酬約3％，今年人民幣債券，尤其大陸高收債可望有5∼6％的報酬率可期，在低利時代下，比很多亞洲國家的定存利率好很多，也具有抗通膨之效。許子峰於施羅德越南河內亞洲投資論壇時指出，人民幣債券不只有具吸引力的殖利率、高信用品質且低波動性，加上人民幣對美仍有潛在升值空間，是用來遠離美元、歐元資產多元化布局的首選。許子峰分析，過去離岸人民幣計價債券只在香港發行，但現在境外可交易離岸人民幣計價債券的地方愈來愈多，像是新加坡、倫敦，而台灣在DBU人民幣業務開放後，對人民幣計價商品的需求也開始浮現，未來人民幣債券將因為國際化，提高其流動性及規模。許子峰認為，人民幣國際化將在未來幾年成為全球重要的投資主題，以2012年為例，雖然全球有諸多不利因素存在，但以存款、貿易及其他國際收支、外匯成交金額、債券及定期存單等四個指標參數組成的「人民幣國際化指數（RGI）」還是上升了50％。以前投資人投資人民幣債券主要是看好升值潛力，但投資債券重點還是要放在債券本身報酬。目前投資級的離岸人民幣債券殖利率有3％以上，比台灣、新加坡、香港的定存利率都來得有吸引力。人民幣債券還有多項優勢，就是存續期較短、殖利率較高，有42％的投資級人民幣債券存續期小於一年、一到二年的占25％，而像BB、BBB級的債券殖利率有5％，且存續期多半是短天期，但美高收債多半是CCC級且存續期長。在信評上，過去人民幣債的發債機構有四分之一無評等，但現在只有12％是無評等的高收益債券，而投資級的債券比重已拉高許多，像AA級的有20％、A級的也有15％。人民幣計價的資產類別貨幣及債券波動性也小，過去二年期間離岸人民幣債券與美國公債殖利率的相關性甚至是負的，每年波動性也只有2.3∼3％，對全球投資者來說人民幣固定收益商品可提供投資組合多樣性，遠離美元、歐元計價資產，這也將推升未來十年離岸人民幣債券強勁的需求。 ---------------下一則---------------　新興市場、亞太公債熱錢所趨-自由時報1020319〔記者張慧雯�台北報導〕近期包含挪威財富主權基金等陸續傳出棄歐美國家債券、轉進新興市場債券的消息，投信多預期，在國際經濟變動迅速的情況下，投資人在資產配置上仍是「債不可少」，未來亞太政府公債、新興市場債券表現仍將吸引國際資金青睞。近日亞太地區國家包含澳洲、紐西蘭、韓國、菲律賓等央行利率決策會議都維持利率不變，紐西蘭央行更表示明年前將持續維持利率低檔，且近期美債殖利率彈升，對於亞太地區政府債券的影響不大，仍有利亞債行情表現。元大寶來亞太政府公債指數基金擬任經理人張美媛表示，根據彭博統計數據，目前亞太區的通膨率（CPI）僅3.41%，低於2010年及2011年，更僅是2007-2008年頂峰值水準的一半左右，顯示亞太區通膨問題仍處於可控制範圍，升息空間相對有限，低利率環境可望延續。張美媛分析，亞債包含美元主權債、當地貨幣主權債，美元計價債券受美債殖利率影響大，但當地貨幣計價的亞債則主要受當地實質殖利率與當地通膨率影響，由於亞洲經濟成長力道強勁、通膨溫和且擁有相對高的實質利率，吸引外資近幾年資金湧入，除佈局亞股外，對亞債需求並不遜於亞股，尤其對亞洲政府公債偏愛度持續提升，其中外資持有印尼債及馬債的比重均超過3成，對泰國公債的看好度也持續增溫。華頓全球高收益債券基金經理人蔡宜君則說，新興債市在收益面、評等面和貨幣面具有更佳的投資機會，首先是相對於成熟國家公債的較高殖利率，其次是債信評等調升的契機，第三是新興貨幣的升值潛力；根據EPFR統計新興市場債整體流入超過3.8億美元、連續39週買超，資金行情火熱。

小媽報你日理萬基投資趣A+B

2013年03月18日

公開

3

有多少人看了這篇日記呢?答案是：雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處媽基幫主在基智網= 看眉批小媽報你日理萬基投資趣投資面面觀基金操作篇=現況解析+跨類型生技、日本本周境外基金雙龍頭2013/03/09【聯合晚報╱記者鍾張涵╱台北報導】美國道瓊工業指數來到歷史新高，帶動台股走勢回穩，連帶台股基金也春風滿面！Cmoney統計，近一周台股基金中，只有3檔交出負報酬，超過8成打敗大盤，平均約1.8%的績效亦優於大盤表現。境外基金部分，生技產業延續去年強勢格局，今年以來，MSCI生技指數上漲逾15%，優於MSCI世界指數的6%，讓近一周也有5檔生技基金成功擠進績效前10名之列，成為讓人眼睛一亮的族群。摩根投信投資策略部副總謝瑞妍表示，生技產業的獲利與景氣連動性較低，反而與新藥研發與上市攸關，去年受到歐債與經濟放緩因素，具防禦性與新藥審核頗有進展的生技產業，因而成為突破景氣不確定下的投資亮點。不過，謝瑞妍說，由於新藥研發常處於不確定性，股價受影響大，加上該產業的投資回報期間較長，投資人配置比重不宜過高且適合長期投資。另外，日本基金在日本央行可能提前推行無限期QE措施，近一周亦有亮眼表現、有3檔入列前10名。摩根絕對日本基金經理人張正鼎解釋，無限寬鬆政策的提出，顯示日本政府有意讓日圓繼續貶值的意志相當堅定。日圓趨貶不僅有助出口產業競爭力，亦有助市場投資氣氛與量能加溫，但後續中日關係發展料將影響短期日股表現。此外，日本債務佔GDP比重已超過200%，之後如何兼顧經濟成長和財政健全，將是安倍政府的重要課題。至於日股能否延續漲勢，需觀察央行的寬鬆政策能否刺激銀行放款，以及政府的財政刺激政策是否有助長期經濟成長。台股基金後市部分，摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒說，外資期現貨與選擇權同步做多，回補先前做空部位，台股有機會重返多方走勢，而國際股市利空也呈現淡化，有利於台股挑戰前波高點壓力。葉鴻儒表示，四月公布去年度年報與首季季報前可說是財報空窗期，對台股影響較大的主要來自國際股市變化，由於歐美政治變數尚存，包括美國減支協商與義大利國會選舉僵局仍會干擾投資氣氛，預期指數維持區間盤整機會較高。不過，目前指數站上均線反壓之上，在類股持續維持輪動格局、且量能逐步增溫下，有利台股突破整理再攻。 ---------------下一則---------------　美股紅了 39基金淨值創新高-自由時報1020311記者廖千瑩�專題報導美國道瓊指數創下歷史天價，替市場注入一劑強心針，根據統計，有多達39檔投信基金淨值突破歷史新高，其中股票基金達18檔、債券基金則有11檔，涵蓋了組合型、平衡型與不動產型基金。基金可望重返2兆關卡值得注意的是，這39檔淨值創新高的投信基金，合計規模就超過800億元，未來若淨值進一步攀高，對目前總規模達1.96兆的投信基金，將有機會挑戰重返2008年5月以前的2兆規模關卡。美國寬鬆政策可望延續，加上經濟數據利多激勵，道瓊工業指數上週二飆上歷史新高，接下來幾天也迭創新高，美股的牛氣更帶動全球股市士氣大振，市場投資信心也隨之大增。美股飆高帶動信心升溫，統計資料也顯示，有多達39檔投信基金淨值突破歷史新高，其中股票基金達18檔、債券基金則有11檔，若從類型來觀察，並涵蓋組合型、平衡型與不動產型基金，光是這39檔基金規模合計就超過800億元。若進一步從這39檔基金篩選淨值創歷史新高、且今年來獲淨申購的投信基金，則一共挑出17檔。至於今年以來獲淨申購逾10億元的基金，則有5檔，包括柏瑞全球策略高收益債基金、摩根亞洲總合高收益債基金、富蘭克林華美全球債組合基金及施羅德中國高收益債基金。其中，施羅德中國高收益債基金日前更申請追加100億元，連同當初申請獲准募集時的60億元，總額共計160億元。投信業者說，今年一月投信基金規模創17個月新高來到1.96兆，但距離之前基金規模突破2兆元，已經是2008年5月的事情了，金融海嘯時期更一度掉到剩下1.34兆。投信業樂觀估計，若淨值創新高基金之後淨值續攀高，投信基金規模可望再度重現近5年前的2兆元。摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，隨美國消費支出、房市與就業數據好轉，道瓊創下歷史新高的信心激勵下，許多投信基金淨值也同步來到歷史高點，很有機會帶動投信規模向上挑戰2兆元關卡。不過，劉玲君也說，從股票型基金連續6個月淨流出，顯見股消債長的趨勢尚未出現扭轉，未來仍待更明顯的信心好轉訊號，帶動資金重返股市。另有意思的是，若觀察今年淨值創新高的投信基金，有為數不少基金均布局在亞洲股市。業者也說，由於亞洲的經濟及企業獲利能見度優於歐美，加上估值仍低於長期平均值，看好亞洲股市整體投資機會仍優於全球其他區域。 ---------------下一則---------------　亞洲股債吸金2013-03-11 01:37工商時報記者陳欣文�台北報導人民幣第一次匯改以來，主要亞洲貨幣平均升值幅度約16％，顯示亞洲貨幣與人民幣連動高，法人指出，根據匯豐預估今年亞幣平均升值幅度約有4％，將持續吸引資金流入亞洲股、債市。中國人民銀行行長確定由周小川續任，有人民幣先生之稱的周小川在2002年上任以後推動二次人民幣匯改，法人預期，周小川續任將有利人民幣持續看升。據統計，比較人民幣與主要亞洲貨幣，人民幣第一次匯改後至今，亞洲貨幣普遍有1∼3成的升值表現；從第二次匯改以來，亞幣也多呈現升值走勢，主要以澳幣、紐幣、菲律賓、新加坡幣、韓元、泰銖等升幅相對明顯。元大寶來亞太政府公債指數基金擬任經理人張美媛表示，日本首相安倍晉三採行積極寬鬆貨幣政策，使日圓大幅走貶，引發亞幣競貶的疑慮，今年以來亞洲貨幣以日圓表現最弱勢，其次為韓元、新台幣。但她表示，相對之下其他亞洲貨幣在人民幣仍維持小幅升值下，表現相對強勢，顯示亞洲貨幣跟著人民幣升值的連動性較高。張美媛認為，亞洲國家對美債的偏愛已轉向，未來非美資產將以新興市場的亞洲資產相對具吸引力，尤其人民幣長線趨勢持續看升，讓亞洲貨幣具備升值的想像空間，預期資金潮帶動的吸金效應，使亞幣升值潮方興未艾；在外資流入下，對當地政府公債需求不低於股市。瀚亞新興亞洲當地貨幣債券基金經理人施宜君表示，新興市場債的持債重心多在拉美與東歐，受商品行情影響較大，而今年以來商品走勢偏弱，加上亞洲經濟表現佳，因此殖利率更高的亞洲貨幣債券受到追捧。施宜君認為，日圓貶值增加亞幣競貶的誘因，不過兩者在交易體系上的定位卻截然不同；因為名目利率穩定與經濟增長強勁，新興亞洲貨幣仍有升值空間，所以新興亞洲債券更易受到國際資金追捧。 ---------------下一則---------------　錢潮澎湃新興亞洲股債來勁2013-03-14 01:26 工商時報記者黃惠聆�台北報導美國QE3推出以來，資金就不停流入新興市場股票以及債券，持續吸引資金進駐，根據Morgan Stanley、EPFR Global，至3月8日，流入新興市場股票基金的資金累計已逾650億美元，新興市場債也連續流入達10個月，創下最長買超時間。日盛投信表示，從資金流向觀察，近期雖然資金偏好成熟市場，新興亞洲股債市仍維持淨流入，顯示新興亞洲的成長動能具有吸引力，其中尤以大陸最受矚目。富達新興市場股票團隊投資總監Alex Homan 表示，在低利環境下，因新興市場國家具有穩健財政及消費成長引擎等優勢，而且自2011年年底，新興市場採購經理人指數（PMI）就維持在50以上的景氣擴張期，且高於已開發市場，顯示新興市場成長動能穩定，未來10年仍看好新興市場動能。 Alex Homan說，就目前來看，大陸仍是投資首選，但新興市場國家未來驅動引擎正從大陸、印度、巴西等國家逐漸移轉至墨西哥、印尼、泰國、智利及菲律賓，未來投資可留意一些經濟成長率較高的新興市場國家。去年第3季來的寬鬆政策，讓全球股市已累積不小漲幅，摩根亞洲基金經理人歐陽渭棠表示，未來一季投資焦點具有實質成長的標的，在新興市場國家中，相對看好經濟增長相對突出的新興亞洲，尤其是東協及大陸。歐陽渭棠說，東協以區域內貿易為主，搭配穩健成長的內需以及公共投資，該地區仍有成長動力，由於印尼、菲律賓、泰國等國家過去10年間因基礎建設低度開發，在各國政府目前正積極推動基礎建設計畫下，會吸引更多外資流入。日盛投信指出，陸股因新國五條頒布與人行回購導致震盪，但從基本面分析，近期經濟數據表現佳，1∼2月出口年增率彈升，汽車銷售量也創下3年新高，顯示內外需求走強，中長期成長動能仍可期待。 ---------------下一則---------------　美股基金人氣超強後市仍旺2013-03-12 01:28工商時報記者陳欣文�台北報導美股道瓊氣勢如虹，激勵投資信心引爆資金潮重返美國，EPFR統計，美股基金單周強力吸金51.02億美元，傲視所有股票型基金，今年來累計淨流入金額突破236.92億美元。新興市場則續遭資金調節，除了亞洲（不含日本）一枝獨秀，單周流入7.98億美元，新興拉美、歐非中東與金磚四國分別流出3.39億、2.34億與0.6億美元，今年來全數呈現淨流出趨勢。全球新興市場基金也終結連續15周買超，為今年以來首度遭資金撤離。摩根美國科技基金經理人葛雷哥•托特（Greg Tuorto）指出，美國經濟數據再傳佳音，道瓊指數頻創新高，來到14,397點，若自2009年3月低點起漲來看，漲幅已超過1倍，而S&P500指數距高點也僅有約1％的差距。此外，美國企業盈餘歷經連續四季成長放緩後，今年起將恢復逐季增速的步伐，預估今年企業盈餘將年成長13.6％，但托特提醒，在增稅與減赤變數下，加上美股波段漲幅已高，仍需留意短線回檔壓力。元大寶來全球成長基金經理人許志偉表示，美國道瓊工業指數近期雖頻創新高，但是以S&P 500指數目前本益比為14倍，過去20年歷史平均15倍，仍有上漲空間。至於短期遭資金棄守的新興市場，法人中長線仍持續看好。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平指出，東協各國積極投入基礎建設計，大陸強大需求幫助東協經濟成長，仍值得中長線投資。傅子平指出，亞洲2013年預估本益比為11.8倍，預估盈餘成長率為13.8％，且大部分國家盈餘成長修正動能持續改善，本益比與獲利均有上修空間。目前歐美經濟情況已逐漸改善、大陸的兩會已近尾聲，政策面不確定性降低，加上亞洲基本面良好，投資人可藉由亞洲區域型基金布局。摩根亞洲基金經理人歐陽渭棠分析，自去年第三季以來的寬鬆政策，大幅刺激全球風險資產表現，在全球股市已累積不小漲幅下，新一季的投資目光將由估值修復轉向實質成長面，經濟增長相對突出的新興亞洲，仍會是最具投資機會的區域。 ---------------下一則---------------　美股基金單周吸金王2013/03/12【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】創新高的資產魅力十足，令全球資金趨之若鶩，美國道瓊指數近來連日創高，帶動S&P 500指數也來到歷史高檔區，資金轉進美股基金動作積極，就是要搶搭美股破記錄的順風車。根據新興市場投資基金研究公司（EPFR）統計，美股基金單周強力吸金51.02億美元，傲視所有股票型基金，今年來累計淨流入金額突破236.92億美元，也居成熟、新興各大區域之冠。摩根美國科技基金經理人葛雷哥托特（Greg Tuorto）指出，在房市、就業持續復甦的帶動之下，道瓊指數頻創歷史新高，若自2009年3月低點起漲來看，漲幅已超過1倍；S&P 500指數與歷史高點也幾乎沒有差異。美國經濟數據再傳佳音，非農就業人口增加23.6萬人，大幅優於市場預期，失業率則降至7.7%的近5年新低，眼見美國景氣改善，企業動能也隨之回升。柏瑞投信投資長高子敬認為，民間動能轉強有助抵消政府減支對經濟造成的拖累，在通膨率尚未明顯上升的情況下，反而有利於提升企業獲利，故美國企業中長線展望仍佳。美股本波強漲除了受惠於寬鬆政策延續及經濟數據利多的推升，企業增加股票回購及股利發放，亦對美股帶來挹注。富蘭克林潛力組合基金經理人布魯斯鮑曼表示，房市復甦為美國經濟的一大亮點，預估房市復甦將為今年經濟成長率帶來0.5個百分點的正貢獻，建議可透過中小型股布局。根據美銀美林證券預估，2013年小型股、中型股與房市相關的獲利，占總獲利的比重分別為17%及13%，高於大型股約5.5%的水準，突顯透過中小型股布局，更能參與美國房市復甦題材。另外，美國企業盈餘歷經連續4季成長放緩後，市場預估去年第3季將是底部，第4季可望重拾成長動能，年成長率回復正成長，今年起將恢復逐季增速的步伐，預估今年企業盈餘將年成長13.6%。 ……………………………………… 新興亞股不甘示弱2013/03/12【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】成熟國家在美股創新高的帶動下，吸金注目度專美於前，截至6日當周，美、日股基金獲得淨流入加持，三大新興區域中僅亞洲（不含日本）基金可與之抗衡，凸顯資金偏好新興亞股看法未變。群益東方盛世基金經理人黃耀徵表示，新興亞洲經濟實力相對強勁，亞股除受惠於日圓貶值、全球資金挹注的動能外，企業獲利成長動能也逐步改善，基本面的支持正在到位，股市自然會率先反映，建議投資人現階段不能輕易放過亞股投資機會。在新興亞洲市場中，東協與中國的密切合作，是新興亞洲區域投資吸引力的重要來源。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平指出，東協除了本身內需與投資強勁外，來自於中國的需求也幫助東協經濟體快速成長，除了一些加工製品外，中國由東協進口的項目也包括了投資與消費。且截至2013年2月底，中國東協雙邊貿易金額為632億美元，年增率為22%，中國由東協主要進口原物料與電子產品；中國對東協出口主要以機械與電子產品為主，若單以中國進口量而言，東協已成為中國第二大進口區，凸顯中國與東協雙邊緊密不可分的關係。儘管自去年第3季以來，多個成熟國家端出寬鬆政策，大幅刺激全球風險性資表現，全球股市已累積不小漲幅。摩根亞洲基金經理人歐陽渭棠分析，新1季的投資目光，將由估值修復轉向實質成長面，看好經濟增長相對突出的新興亞洲，仍會是最具投資機會的區域。根據IMF預估，亞洲各國GDP增長普遍優於去年；歐陽渭棠指出，中國今年經濟成長率有望重回8字頭，對周邊亞股具明顯提振。 ---------------下一則---------------　新興市場亞洲股債最跳2013/03/12【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】受價格便宜影響，今年以來資金往新興市場股票資產移動的態勢相當明顯，不過統計所有新興市場的股票與債券資產績效，可發現無論是股票還是債券，亞洲資產都遙遙領先，甚至有完封拉美、東歐與整體新興市場的態勢。根據Lipper統計，在境內所有新興市場區域型（含大中華）與單一國家基金當中，今年以來績效前十名的，多數都是東協與中國基金，尤其泰國與印尼基金今年漲幅都超過10%，即使是中國基金，入榜的也多有8%以上的績效，使得平均績效為4.37%的新興市場基金整體表現更形遜色。新興市場投資等級與非投資等級（高收益債）債券基金中，無論是中國高收益債、點心債、亞洲當地貨幣債還是亞洲企業債，績效表現全面領先，前十名基金中，只有宏利新興市場高收益債券基金能夠以2.81%的報酬擠入前3名，其他9檔基金也都被亞洲債券基金包辦。瀚亞亞太高股息基金經理人方鈺璋表示，儘管從去年6月底以來，外資就持續買進亞洲股票市場，不過對照亞洲企業獲利的表現，亞股表現至少還落後亞洲企業獲利23%；跟2007年高峰時期股價領先企業獲利達42%相比，可見亞洲股市目前還是便宜，未來走勢仍大有可為。短、中、長期績效皆居冠的泰國基金，續航力仍不容小覷。ING泰國基金經理人黃靜怡指出，全球投資氣氛穩定好轉，加上泰國基礎建設題材持續發酵，除了地產、醫療保健服務等內需類股持續有不錯表現之外，塑化類股也一吐怨氣趕上，類股輪動與籌碼換手順利，讓泰股盤勢一路走揚，相關基金績效也亮眼。黃靜怡認為，短期盤勢可能因美國財政預算案發展及義大利政治不確定性而較受壓抑，然而國內基本面仍舊強勁。 ---------------下一則---------------　基金五虎威猛2013-03-13 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導依據Morningstar資料，在578檔投信發行基金（不含貨幣型）中，有五檔基金出現包括今年以來，已連續5年正報酬，分別是群益多重收益組合、聯邦優勢策略全球債券組合、瀚亞精選傘型託之債券精選組合託A類型、德盛安聯四季回報債券組合、台新北美收益資產證券化（A）。法人指出，這表示投資人在近5年間，不論任何一個時點進場這5檔基金，截至目前都是正報酬。群益投信指出，國人投資除了偏好積極型的股票型，近年固定收益商品亦逐漸獲得投資人喜好；資產配置是投資獲利關鍵，占成功要素的91％，因配置的意義不在獲利的爆發性，而是資產的持續增值，因此定期定額是不錯的投資方式。群益多重收益組合基金經理人鍾美君指出，在預期短期間內利差收斂空間有限的情況下，投資級債券未來將受公債殖利率影響，波動程度加大，但是美國聯準會持續購債計畫仍可望為投資等級債券價格提供支撐。此外，隨著近期陸續公布的經濟數據表現亮眼，美國國會成功化解財政懸崖，因此市場風險性偏好大增，操作上建議投資人可採取相對積極的策略，加碼表現相對佳的複合型債券基金。瀚亞傘型精選債券組合基金經理人施宜君表示，債券投資就是要透過低的波動度來持續累積報酬。她並指出，長期績效相對穩健，創下連年正報酬機率也較高，且績效仍可合乎投資目標，因此債券組合基金，反而比較容易受到法人機構青睞。德盛安聯債券投資首席林素萍指出，市場游資浮濫，主要國家貨幣政策短中期沒有轉向機會，債券市場多頭格局未變，只是要留意短線市場對政策轉變的預期心理，與風險性債券漲多修正所導致的波動。林素萍認為，風險性債券在目前市場情境下，絕對價格偏貴的高收益債券有修正機會，但以相對價值來看，仍具投資優勢；新興市場債依評價面與經濟基本面分析，中長期仍具表現空間，但新興貨幣波動度大，要嚴控下檔風險。 ---------------下一則---------------　債券基金上半年吸金逾千億2013-03-13 01:18中國時報王宗彤�台北報導近日來美股、東協股市創新高，但市場風險意識也同樣攀高，資金對債券商品仍有需求，統計今年上半年國內募集債券基金，不包括人民幣計價就吸金就逾1300億元，若再加人民幣債券基金，換算為台幣將吸金近3千億元。據統計，近期將展開募集的新基金，以及申請中新基金，幾乎清一色都是債券型基金，預估將有1300億元左右額度募集債券型基金，以投資等級債與新興債為主。另有約400億人民幣債券商品。自3月中旬開始，元大寶來亞太政府公債指數，以及富蘭克林華美全球投資級債，率先「開募」。元大寶來這檔亞債基金，更是國內第一檔債券指數型產品，追蹤野村亞太(不含日本)基本面投資等級政府公債指數，聚焦在亞太政府公債指數上。元大寶來投信總經理劉宗聖直言，全球景氣仍有變數，市場資金還是需要一部分配置在債券。這從今年來雖然美股、相關東協股市屢創新高，但資金往相關市場債券熱度仍不減，就可看出。元大寶來投信指數事業投資長黃昭棠說，亞太地區(不含日本)今年GDP預估可達6.8％，居全球主要區域之冠，因擁有堅實的經濟基本面，使得亞太區國家債信評等不斷被調升，成為一股新的趨勢。摩根亞洲總合高收益債經理人郭世宗表示，從經濟基本面來看，亞洲經濟成長動能增溫，優於歐美，無論股債市，都以亞洲最具投資機會，仍看好亞債走升空間。富蘭克林華美全球投資級債經理人林大鈞分析，市場變數還在，仍需配置債券資產，非歐美核心國家的投資級政府債，以及投資級公司債將更具投資優勢。林大鈞認為，無論就基本面、資金面或是經濟趨勢，新興國家發展前景相對樂觀，許多新興國家債信評等都已升至投資等級，蘊含許多債匯市投資機會。 ---------------下一則---------------　 1月境外基金規模2.79兆新高2013-03-15 01:13工商時報記者陳欣文�台北報導最新公布的境外基金規模單月激增1,012億元，創30個月來最大單月成長規模，且境外基金規模已連8個月成長至2.79兆的新高。其中國人持有平衡型基金單月成長25.84％，增幅居各類型基金之冠，目前規模696億元。法人指出，這反映景氣回升下，市場風險偏好升高，風險屬性高於債券但低於股票的平衡型產品，成為國人資產配置的新寵。至於高收債與新興債熱度未減，單月分別增加366億與328億元，攜手再登規模新高。摩根投信產品投資部副總劉玲君指出，在金融海嘯後，資金明顯「重債輕股」，股票基金只要一有獲利即刻了結，債券基金規模則愈來愈大。隨領先指標好轉，全球景氣復甦，市場資金動向也出現變化，投資人風險意識仍高，並未全面轉進股市，近半年平衡基金規模成長38％，甚至高於高收益債基金的24％，顯示已有愈來愈多資金轉進平衡型產品「試水溫」。劉玲君分析，兼具股、債配置的平衡型基金，向來是「進可攻、退可守」的中間型產品，近來市面更出現「多重資產」的平衡基金，除了股債，更納入REITs與可轉債，提供股息、債息、房息等多元收益來源。摩根多重收益基金經理人奈爾•納托（Neill Nuttall）表示，身處負利率時代，追求收益不應侷限於傳統的股債配置，如REITs租金收益穩定，且可隨物價調整，帶有抗通膨概念。德盛安聯PIMCO多元收益產品經理鄧漢翔指出，公債殖利率震盪，債券仍是現階段穩健的投資選擇，掌握「靈活調整存續期」、「慎選多元信用債」兩大原則，安度短線雜音對市場衝擊。 ---------------下一則---------------　境外基金連8月增肥2013/03/15【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】美股登高一呼，全球資金紛紛歸隊！根據投信投顧公會最新公布資料，國人持有境外基金金額元月單月狂增1,012億元，不但帶動境外基金規模連八增，更是近30個月來最大的單月增福，總規模來到2.79兆元，各類型基金中以平衡型基金單月增幅最高，成長25.84%。金額的變化象徵市場風險偏好的回升，本次國人持有境外基金金額激增，最特別的地方是，各類型基金以平衡型基金單月增幅最高；換言之，就算國人對行情看法偏向樂觀，願意將資金投入金融市場，但仍保有風險意識，因而傾向透過股債同時布局參與。高收債與新興債熱度也未減，單月分別增加366億與328億元，攜手再登規模新高。摩根多重收益基金經理人奈爾納托（Neill Nuttall）表示，目前全球實質利率為-1.76%，遠低於20年平均的1.33%；簡單來說，身處負利率時代，錢只會愈存愈薄。在此一趨勢下，包括高收益債、新興債，或REITs等多元投資商品，熱度都較過往高。富蘭克林華美全球投資級債券基金經理人林大鈞說，全球公債殖利率走揚的機率提高，多數資產價格也會走升，這樣的金融環境對新興債市有利，也存在較多投資機會。現階段投資新興市場的風險較以往降低，且展望偏向正面，不少投資等級的主權債嶄露頭角，不少新興債市中，如秘魯、墨西哥、巴西及智利等，這些國家負債占GDP比重偏低、都是商品出口國、擁有經常帳盈餘，貿易成長狀況與亞洲國家相似，均走向長期改善、前景看俏的軌道，亦可降低該國家內公司債發行機構破產或整併的風險。亞洲新興債同樣備受看好，群益亞洲新興市場債券基金經理人呂志敏指出，從國際資金進出亞洲債市的情況來觀察，今年資金流入略有減弱情況。展望後市，3月市場仍將出現波動，惟幅度可能縮小，資金寬鬆情形有利債市，此外，由於部分貨幣貶勢止穩，建議可增加布局亞洲當地貨幣債。 ---------------下一則---------------　股市吸睛經理人加碼布局2013/03/15【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】景氣大好時，投資人搶購股票型基金，金融市場崩盤時，投資人則改擁債券型基金，向來是投資市場的「正常現象」；不過，就在全球經濟正處復甦緩慢、壞消息不時干擾的現在，平衡型基金卻以異軍突起之勢，搶占台灣投資人的心。在金融海嘯後，資金明顯「重債輕股」，股票基金只要一有獲利即刻了結，債券基金規模則越長越大。摩根投信產品投資部副總劉玲君指出，隨領先指標好轉，全球景氣復甦，市場資金動向也開始出現變化，雖然投資人風險意識仍高，並未出現全面轉進股市現象，光是近半年，平衡基金規模即成長38%，甚至高於高收益債基金的24%，顯然已有越來越多資金轉進平衡型產品「試水溫」。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華波克指出，就評價面而言，目前股票比信用商品市場更具吸引力，因此，截至元月底，基金布局已提高股票比重至57%，減持現金和固定收益配置。提升股票比重，當然也要挑對區域。景順亞洲平衡基金經理戴福來認為，歐美市場經濟狀況似乎仍未脫離泥沼，反觀亞洲，股市目前的殖利率約為3%，高殖利率股的投資組合則可創造超過5%的殖利率，投資價值顯而易見。整體來說，兼具股、債配置的平衡型基金，向來是「進可攻、退可守」的中間型產品。復華人生目標基金經理人劉建賢並表示，由於平衡基金能夠靈活配置股票及債券的比重，在空頭時能夠相對控制風險，一旦行情翻轉為多頭時，上漲的速度也不遜於其他資產，適合穩健型的投資人作為參與股市多頭的投資工具。且平衡型基金除能掌握股市、房市、債市向上動能，目前市面上也已經有不少平衡基金提供每月配息機制，在現階段相當具投資優勢。已有不少平衡基金提供每月配息機制，在現階段相當具投資優勢。 ---------------下一則---------------　施羅德：今年起股優於債2013/03/15【聯合報╱記者周小仙�越南河內報導】「債優於股」的時間結束，今年投資市場正式進入「股優於債」。施羅德投資資深顧問艾倫．布朗昨天指出，目前股票相對便宜、合理，但債券價格已經非常昂貴，今年起股票市場的吸引力將勝於債券。施羅德投信昨天起在越南河內舉辦亞洲投資論壇，分析今年股債市場展望。艾倫．布朗表示，現階段全球經濟確實出現緩步復甦，包括美國房市回穩、歐元區風險漸散，市場也開始重拾信心，成熟市場中的德國和美國經濟，甚至率先回到金融危機前的水準；加上美國到2015年前有很大機會維持市場量化寬鬆，造就股市投資的「甜蜜點」出現。近日美股頻創新高，艾倫．布朗說，在美國企業獲利占國內生產毛額創新高支撐下，美股未來要大幅下挫的可能性不高；況且現階段全球成長力主要是靠美中兩大國家領頭，美股走勢不太可能一夕反轉。由於市場資金開始從債市轉向股市，艾倫．布朗指出，現在已不適合再投入成熟市場公債，況且目前美、英、德等成熟國家10年期公債殖利率已來到歷史低點，未來12到24個月內極可能出現泡沫化。 ---------------下一則---------------　債擁新興股舞中國投資價值浮現2013-03-15 01:13工商時報記者魏喬怡�台北報導儘管近期新興股、債市面臨小幅修正，但是隨著全球景氣回溫及持續低利的大環境加持，法人認為，擁有較佳基本面的新興市場，不管股、債的投資價值都浮現，尤其是新興市場債市和中國股市仍會是全球投資亮點。安本新興市場債券團隊主管布萊特•帝蒙（Brett Diment）分析，受到雷曼金融危機的影響，近五年已開發國家的負面消息不斷，並造成全球市場震盪，但在這波市場動盪中，新興國家相關的股票與債券反而因此受惠，據JP摩根的統計至2012年12月31日止，新興債市與美國公債間的利差在金融危機後持續的縮減，目前已又重回到長期的低水準。因為這些負面事件及訊息，創造出長期低利率環境，資金已從已開發國家持續流向基本面較為健全的新興市場，且這次並不是短期內流出的熱錢，而是受新興市場出現結構性改變所吸引而來的長期性資金。布萊特•帝蒙（Brett Diment）分析，新興債市今年至少還有三大投資題材，值得逢低布局：一是市場供需持續正面，就美元計價新興市場政府債的規模來看，近幾年都持穩，因為市場中的發行量與所支付的債息及債券到期的總額近乎相同，預期2013年也將不會改變。另外，新興市場公司債的發行也持續熱絡，加上新興國家政府為了發展國內債市，發行新債時也開始轉向國內籌資，這除了吸引許多外資進場購買，造成市場流動性改善外，市場中買賣方的價差也呈現穩定的縮減。二是全球低利促使資金持續追求較高收益的地方流動。三是新興市場貨幣走高帶動，去年新興市場貨幣相對弱勢，主要受到歐元、美元間匯率大幅波動影響。但目前市場趨向樂觀，有利新興市場貨幣表現。除了新興市場債市之外，新興市場股市也見投資亮點。安本資產管理中國暨香港股票團隊主管姚鴻耀指出，屬於新興市場投資範疇的亞洲，目前股票殖利率相對其他區域仍佳，仍然屬於全球股票殖利率最高的市場之一。此外，目前亞洲的企業獲利狀況仍有微幅成長，企業資產負債表狀況仍佳，在政策刺激流動性放大下，亞洲的投資契機仍在。談到亞洲成長火車頭的中國，姚鴻耀認為，中國政府適逢十年換屆，近期中國的經濟數據顯示，中國經濟放緩狀況可能已接近底部。換屆後，在中國新一輪刺激政策的推行上，速度恐怕不會太快。未來中國的新政府仍然會致力在經濟轉型上，目前中國經濟成長率的主要貢獻仍然來自投資，但預期未來投資的成長率貢獻度將會逐漸下滑，新政府在堅持十二五計畫的前提下，將逐漸轉型成消費為主的經濟體。不過，姚鴻耀提醒，由於中國的公司治理狀況透明度較低，整體水平也不如新加坡或香港，因此在投資上，安本偏好香港掛牌、營運觸角擴及大陸的股票，因為這些企業的業務品質通常較佳、管理嚴謹，且擁有長期經營績效。同時，投資香港上市股票以參與中國內需成長方式，將得以提供投資人透明度高、波動較低、股市監理資機制完善的額外好處。 ---------------下一則---------------　嚴防債市泡沫股優於債2013-03-15 01:13 工商時報記者魏喬怡�河內報導施羅德投資資深顧問艾倫．布朗（Alan Brown）昨（14）日於越南河內舉辦亞洲投資論壇時指出，未來12∼24個月要嚴防成熟國家公債泡沫，至於通膨問題應在2015年才需擔心，也意謂寬鬆政策至少會延續到2015年。全球景氣回溫，全球股市在美股帶領下走高，然而前所未有的不確定性及不尋常的貨幣政策，包括QE、LTROs等已將資產價格推到極致，近期市場開始有法人對債市泡沫的來臨示警。艾倫．布朗表示，今、明二年美國的寬鬆貨幣政策仍會持續，因為現在美國整體失業率仍在7.7％，離聯準會的目標6.5％仍有一段距離，但就美國、英國十年期實質公債殖利率平均收益率的五分位已到了負值，政府債券已到了極昂貴的階段，不能再被視為無風險資產的程度。他指出，而且目前債券市場由不敏感的買家也就是各國央行為政府債的主要買家，將使得殖利率上升有限。針對美債是否會有違約風險，艾倫．布朗認為，除非美國放棄金本位，或是每年貨幣貶值過快才會有可能；相較來說，現在的股票相對便宜，較債券更有投資價值，再者，長期而言，股利對於未來可能發生的通膨也有層保護。艾倫．布朗指出，全球經濟成長雖有復甦跡象，但仍處於低成長狀態，2013預估全球GDP為2.4％、2014年為3.1％，在成熟國家公債之外，仍有不錯的固定收益投資機會。施羅德亞洲固定收益團隊主管梅洛（Rajeev de Mello）指出，過去亞洲投資人喜歡投資債券，但是選擇不多，通常只能買美政府債，現在卻開始轉往投資經濟體質健全的亞債，因為相較歐美，亞洲國家財政赤字占GDP比重低，新加坡甚至還有財政盈餘。梅洛指出，現在的亞洲已不能視為單一的新興市場，因為從2012人均所得來看，新加坡、香港、韓國都已跟成熟國家不相上下；再者，亞洲當地貨幣計價債券總值達8.5兆元，而現今的亞洲外匯存底有5.2兆元，償債能力比當年亞洲金融風暴時期強勁許多。亞幣也具有升值的契機，像是菲律賓披索、馬來西亞幣、泰銖，梅洛指出，人民幣計價債券也是值得關注的焦點，因為過去大家投資人民幣債券是看好人民幣升值潛力，但現在除了升值題材，更轉向債券價值。 ---------------下一則---------------　其他訊息=經濟政策篇日圓兌美元貶破95 台幣恐回3字頭【聯合報╱記者羅兩莎�台北報導】美元強勁反彈，日圓昨天貶破一美元兌九十五日圓大關，最低至九十五點六○，創三年半新低；外銀主管說，日圓貶值壓力沉重，恐持續邁向「百元俱樂部」，也就是，一百日圓兌換一美元。日圓重貶，韓元、台幣跟著走貶，台幣兌美元匯率終場以廿九點七一八收盤，貶值二點三分，貶值百分之○點○八，韓元貶百分之○點二九，回到一○九○韓元以上。匯銀人士說，台幣與韓元的貶值大賽纏鬥不休，國內中央銀行抗「漲」立場明確，如果韓元再貶，台幣可能進一步探測卅元大關，「回到三字頭時代」。亞洲匯市戰雲密布，中央銀行副總裁楊金龍昨天宣示，維持台幣動態穩定的立場，並強調央行會密切注意國內外的匯市變動。根據統計，外資本周共匯入逾二億美元，由於美元強勢反彈，台幣本周仍貶五點二分，成交量九點七六億美元。匯市交易員說，日本央行總裁人選下周拍板，黑田東彥出線機率極高，黑田主張極度的寬鬆政策，並且承諾將拉高通膨率至百分之二，以活絡經濟、避免通縮。市場人士說，歐美經濟數據好轉，投資人信心轉強，削弱日圓的避風港地位，加上投資人預期黑田東彥一旦接掌日銀，將採取更寬鬆貨幣政策，都是造成近期日圓走貶的原因。日圓昨天失守一美元兌九十五日圓的心理關卡之後，累計年初至今貶幅已達百分之九點七。日圓走低，日股則一路長紅，日經二二五指數昨天大漲百分之二點六，以一萬二千二百八十三點收盤，連七天收紅，攻抵二○○八年九月十日來最高，累計今年漲幅達百分之十八。在國際匯市方面，歐元回升至一歐元兌一點三○美元以上，升值百分之○點七，星幣升百分之○點二二，人民幣收在一美元兌六點二一四六元價位，升值百分之○點○九。【2013/03/09 聯合報】@ http://udn.com/ ……………………………………… 日韓匯價連跌央行：全力穩定台幣匯率【經濟日報╱記者陳美君�台北報導】時值全球貨幣戰爭一觸即發的敏感時刻，台北外匯經紀公司昨（8）日舉行春酒，對於日圓、韓元屢屢重挫，恐引發亞洲貨幣競貶，央行副總裁楊金龍表示，央行將密切關注，並盡力維持新台幣匯率的穩定。昨日的春酒，是由前央行副總裁、現任台北外匯市場發展基金會董事長周阿定作東，宴請全體銀行的外匯交易員，共280名交易員到場同歡，楊金龍、外匯局長林孫源皆到場參與。林孫源指出，元月外匯市場每日平均交易量293.5億美元，創歷史新高，這是一個好的開始，希望繼續下去。新台幣匯率昨日貶值2.3分，以29.718作收，成交量僅9.76億美元，連10億美元的基本量都不到，主要原因，就是新台幣匯率實在太穩定，所以不容易賺到錢。【2013/03/09 經濟日報】@ http://udn.com/ ---------------下一則---------------　經濟帶勁美元指數連漲5周2013-03-10 01:54工商時報記者林佳誼�綜合外電報導在經濟數據放送利多刺激下，上周美元多頭氣勢如虎添翼。美元指數連續5周上揚，是9個多月來最長升勢。美元兌日圓匯價升破96日圓，創下3年半新高，分析師普遍認為美國經濟情勢相對良好，有利美元上行，瑞穗更喊出上看100日圓。兌一籃子貨幣的美元指數上周五收盤升抵去年8月3日以來最高水準，報82.715點，增幅0.5％。這同時也是美元指數連續第5周走高，是去年6月初以來維持最長紀錄。此外，美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周五公布資料顯示，截至3月5日止的當周，美元淨多頭部為較前一周激增69％，暴衝至215億美元，足見美元多頭氣勢之旺。受此旺盛氣勢拉抬，再加上美國就業報告強勁、日本經常帳赤字擴大，上周五美元對日圓漲勢如虎添翼，收盤站穩96日圓，升抵2009年8月12日以來的逾3年半新高，累計單周上漲2.6％。美元對歐元則報1.3005對1歐元。數據亮眼讓市場對美元的態度大為振奮，瑞穗銀行駐紐約企業外匯業務主管艾利亞森（Fabian Eliasson）更喊出：「我們就要邁向100（日圓）了。」近來美國多項數據激勵人心，包含ISM製造業景氣擴張力道創1年半來最強、密西根大學消費者信心意外勁揚，房市亦持續傳出佳音，證明美國復甦相對穩定，有益美元走高。相對的，歐洲方面欲振乏力，日圓則持續遭到安倍打壓，也反過來讓美元上升格局更為鞏固。但美元多頭動能究竟可否維持，則還是要看本周經濟數據是否「給力」。從周三的2月零售、周四的請領失業救濟人數與生產物價指數，到周五的工業生產與消費物價指數，將輪番說明美國復甦腳步有無保持前進。分析師認為，要是這一票數據可擊敗市場預期，美元就很可能再漲下去。 ---------------下一則---------------　貨幣戰未完全球央行暫休兵2013-03-12 01:28工商時報記者林國賓�綜合外電報導上周全球5大央行開會後全都按兵不動，沒有宣布任何新措施，美國財經新聞網CNBC報導，全球央行團只是休兵，貨幣戰還沒結束，隨時可能再度駁火交鋒。報導指出，上個星期包括澳洲、加拿大、日本、英國與歐洲等5個10大工業國集團的央行先後召開貨幣決策會議，結果都是維持現有貨幣政策不變，除了利率不變，也都沒有宣布新的政策措施。儘管按兵不動，這些央行團對外透露的訊息都指向只是暫時停火，貨幣戰並未結束。目前尚無法斷定誰會是這場貨幣戰的最後贏家，但截至目前看來美國明顯處於挨打，因為美元兌其他主要貨幣強勁走升。澳洲是最先決定停火的國家，澳洲央行宣布維持基準利率於3％不變，總裁史蒂文斯雖對經濟發表樂觀的評論，對澳幣產生支撐效果，但他同時重申通膨展望溫和，「因此一旦有必要刺激需求時，央行具有進一步寬鬆的空間。」白川方明任內最後一次主持會議的日本央行一如預期按兵不動，但會議上同時有2名委員提案進一步寬鬆，準總裁黑田挺寬鬆的立場眾所周知，預料在4月初黑田上任後首度主持的決策會議後，日銀就會展開新一波貨幣寬鬆的攻勢。歐洲央行（ECB）決議維持利率不變，一度造成歐元強勁反彈，但ECB總裁德拉吉會後證實會議上有針對降息進行討論，不過基於預期經濟下半年可望復甦，所以委員會決定不降息。德拉吉並且強調，ECB的立場是「貨幣政策寬鬆將盡可能維持很長一段時間。」這代表如果經濟復甦並未如期出現，ECB可能採取降息。加拿大是G10唯一表態後續可能升息的國家，去年4月該國央行就宣稱未來某個時間點將「移除一部份貨幣刺激措施」。但今年以來嚷著升息的聲貝大為降低，今年元月加國央行先是說縮減寬鬆措施「沒那麼急迫」，上周又表示現有貨幣政策「將有一段時間保持合宜的狀態」，意謂未來升息的可能時間點再往後推延。 ---------------下一則---------------　東南西北找基金-大中華篇市場趨勢+台股篇台股基金 14檔報酬率逾1成2013-03-09 02:10中國時報王宗彤�台北報導雖日圓匯率趨貶，日股今年來大漲18％，但台股昨早率先集氣衝上8千點，台股基金氣勢如虹，今年來台股上漲4.1％，同期間有超過9成台股基金表現超越大盤，尤以中小型與上櫃型台股基金表現較佳。根據Lipper統計，今年來台股股票型基金表現更上層樓，175檔績效平均6.12％，其中有14檔報酬率在1成以上。若統計規模在10億元以上的台股基金，前11檔績效都逾9％。今年來暫時績效第一的復華高成長經理人蔡政哲表示，美股續創歷史新高，帶動外資買盤回籠，鑑於景氣轉趨復甦，後續仍看好win8、低價平板、半導體晶圓代工供應鏈等。保德信店頭市場經理人賴正鴻認為，目前台股走勢與2004、2005年相似，。由於現階段市場資金較當年更為充沛，寬鬆環境卻遇到上檔難以突破的壓力，操作上若要勝出，可積極佈局中小型股。摩根中小基金經理人顏榮宏說，全球經濟微溫增長，歐美日寬鬆貨幣政策有利於國際股市續強，與中小型股上漲空間較大。群益店頭市場經理人沈萬鈞指出，建議中小型業績股與金融壽險族群為加碼標的。2013年具想像題材個股，以觸控題材、生技醫材是觀察重點。中國人民消費增溫，中概零售通路與平價商品可望持續成長，也是可佈局重點。 ---------------下一則---------------　美林：台股Q4可望上看9千點2013-03-14 01:28 中國時報王宗彤�台北報導美林論壇持續在台股延燒，昨日美林證券台股策略分析師胡傳祥指出，今年是台灣改革的一年，股市仍將持續震盪，儘管8500點非台股天險，最快有望在3月底前看到，但台股第2季可能回檔，第4季才會轉好，並上看9000點。不過，雖有美林論壇助陣，以及台達電高配息與高毛利率表現漲停，台股還是不敵短線震盪賣壓，終場小漲0.8點，以7995點作收，成交量約814億元，台股持續在8千點關卡上下震盪。胡傳祥說，台灣經濟正緩步復甦中，不過，要到明年整體經濟復甦才會非常明朗，而股市會先在今年第4季起反映，年底有望向上挑戰9000點大關，在這之前的回檔區間在7300點至7700點。胡傳祥指出，2014年又將進入選舉期，較不會看到政策上的雜音。不過，台灣的產業必須提高競爭力，「要有基本面，才能吸引客戶的注意」。近期兩岸金融題材具討論空間，市場期待金融持續鬆綁，此外，他透露，目前外資客戶對「自由經濟示範區」開展也有不小期待；傳產業者若能搭上中國經濟成長的腳步，展現長期競爭利基，外資持股可望順勢增加。至於「核四」議題，胡傳祥說，「目前還沒有客戶在問」，也不會是外資圈評估台股走勢主因之一，也不至於在股市掀起太大波瀾。另外，美林證券另一位「大咖」，亞太區科技產業研究部主管何浩銘（Dan Heyler）仍看好今年行動通訊相關的台灣半導體產業成長。何浩銘說，今年行動裝置市場需求持續看俏，平板電腦與智慧型手機，可望持續支撐今年半導體產業成長。相關晶圓代工、封測與IC設計等公司受惠。他預期今、明年台灣邏輯相關的半導體產業將有兩位數的成長幅度，增幅估達12∼14％。而IC設計也在手機、平板電腦產品需求推升下，再加面板驅動IC受惠解析度提升，相關廠商個股營運看俏，估今年產值可成長1成，產業景氣正面看待。 ---------------下一則---------------　台股基金10強賺逾1成2013-03-13 01:16 工商時報記者魏喬怡�台北報導據金管會最新統計，今年2月外資持續淨匯入18.36億美元，且從去年8月開始，外資已連續7個月淨匯入，再度刷新2010年以來最長連續淨匯入紀錄，也推升台股來到近一年高點，台股基金績效跟著水漲船高，前十名漲幅皆逾10％。群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，在基本面好轉、政策面偏多下，股市資金動能充沛，累計今年以來外資已買超台股547億元，美國股市近日續創新高，外資後續可望持續加碼有補漲機會的台股。德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中認為，美股處於高檔不墜，波動度也處於低檔，只要沒有出現高檔大幅震盪的轉折訊號，在投資氣氛樂觀下，仍有助台股繼續攻堅。 ING中小基金經理人林界政指出，股價基期已高，資金轉向利基型中小型股，且市場觀望兩會召開後新政策動向，預期台股指數短期將進入整理期，全球央行採寬鬆貨幣政策，市場資金不虞匱乏，能提供下檔支撐，預期短期台股指數將在7,800∼8,150點區間盤整。宏利台灣動力基金經理人周奇賢指出，台股今年可望走出全球寬鬆貨幣政策下的資金行情，步入內外經濟同步改善的基本面回升行情，看好兩岸金融開放所帶來的商機，台灣金融業長期將受惠於人民幣財富管理及自然人投資A股業務，獲利及評價可望同步調升。 ---------------下一則---------------　台股基金十傑今年來賺11%-2013/03/13【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】台股來到近一年高點，台股基金績效也跟著水漲船高。根據CMoney統計今年以來，台股基金前十名報酬率都有11%以上，以中小型基金居多，表現遠優於大盤及OTC指數。群益投信表示，全球金融市場穩定、美股持續創新高，台灣的證所稅不確定因素底定、各項振興經濟與股市政策陸續出爐，外資看好台股持續加碼，資金浪潮持續推升台股。群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，今年以來外資已買超台股547億元，台股加權指數位置仍相對全球股市落後；台股融資餘額僅回升至1,785億元，相對去年指數在8000點融資餘額2,150 億元，內、外資仍有回補台股力道。從技術面看，台股目前大W型整理的格局已形成，中長線成長動能不容小覷，即使短線出現拉回，7,600至7,700點間可望有所支撐。群益中小型股基金經理人王耀龍指出，類股上看好中國智慧型手機、平板電腦、大尺寸電視等低價3C產品趨勢，以及太陽能發電、LED照明等景氣循環回升受惠股。德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中認為，近期外資對台灣市場的進出不大，期貨市場持續保持淨多單，資金動能雖不強，但偏向正面。展望後市，美股位於高檔不墜，波動度亦處於歷史低檔，只要沒有出現大幅震盪的轉折訊號，在投資氣氛樂觀下，仍有助台股繼續攻堅。類股選擇上，蕭惠中建議，科技產業仍要尋高低基期、具轉機的題材，比如面板、太陽能及LED等生技產業也相對看好。 ---------------下一則---------------　市場趨勢+港陸篇中國２月CPI漲3.2％ 10個月新高-自由時報1020310〔記者王孟倫�綜合報導〕通膨壓力加速！中國政府昨天公布今年二月「消費者物價指數」（ＣＰＩ）年增率為三．二％，不僅創去年四月以來最高水準，更逼近官方設定ＣＰＩ不超過三．五％之目標；經濟學分析師研判，中國官方未來將採更強硬措施，以抑制物價上漲壓力。根據中國國家統計局指出，二月ＣＰＩ年增率（即物價上漲率），從一月的二．○％上升至三．二％，為十個月來最高，也高於市場一般預期。其中，食品價格上漲為ＣＰＩ上升主因，加上春節因素推升，使得中國通膨壓力持續增溫。「中國物價正進入新一波上漲週期，而且處於初期階段！」中國交通銀行首席經濟學家連平指出，油價、鐵路運輸、農產品價格紛紛上揚，房地產價格可能小幅上漲，預估第一季物價將高於去年第四季，全年ＣＰＩ年增率預估三％至三．五％之間。通膨升高貨幣政策將轉向野村證券中國經濟學家張智威表示，過去數月，中國通膨情勢讓人越來越擔憂，央行可在今年晚些時間，將貨幣政策轉為收縮。中國政府將今年ＣＰＩ年增率，目標為不超過三．五％，即將卸任的中國國家總理溫家寶日前曾直言，土地、勞動力等要素價格都存在上漲壓力，加上已開發國家採取寬鬆貨幣政策，「今年仍有相當大的通膨壓力」。此外，中國昨天也公布二月「工業生產者出廠價格」（ＰＰＩ）年增率，為負成長一．六％，這也是中國ＰＰＩ連續十二個月呈現衰退，只是衰退幅度有縮小跡象，顯示需求略微回暖。ＰＰＩ是指工業產品首次出售時，其出廠價格變化趨勢和變動幅度為何。 ……………………………………… 中國2月出口年增21.8% 意外提振貿易順差達152.5億美元優於預期2013年03月09日【賴宇萍╱綜合外電報導】中國海關總署昨公布，受2月出口大幅年增21.8%帶動，2月貿易順差達152.5億美元，遠優於市場預估的出現貿易逆差69億美元。出口強勁成長，中國商務部長陳德銘表示，對於今年8%外貿成長目標「審慎樂觀」。今年外貿審慎樂觀全球經濟復甦帶動需求回升，中國2月出口年增幅雖低於1月的25%，但遠高於市場預估的8.1%，意外提振中國2月貿易出現順差。《華爾街日報》分析指出，對於中國這個全球第2大經濟體來說，這無疑是一個積極信號。渣打銀行大中華研究主管王志浩表示，現在越來越難否認中國出口的強勁復甦。王志浩說：「中國的出口數據也是全球需求轉好的一個跡象，只不過眼下還難以找到另一個出口數據像中國一樣出色的新興市場。」摩根大通首席中國經濟學家朱海斌說：「市場似乎對中國的出口過於悲觀。從1、2月的外貿數據來看，市場應該對中國外貿更加樂觀。」但朱海斌也說，中國今年整體經濟表現，將取決內需，而非外需。中國商務部長陳德銘談及今年的外貿形勢時也表示，總體上，他覺得今年會略微好於去年的成長6.2%，而自己對今年外貿的總體形勢是審慎樂觀。陳德銘說，去年外貿沒有達到10%目標，是因國際市場的變化，而今年的政府工作報告裡也因為國際的不確定性，未再提及具體的外貿成長目標，但他預期是在8%左右。陳德銘還呼籲，美日歐應避免競貶貨幣，藉以拉抬出口。陳德銘說：「包括日圓、美元與歐元在內，那些主要貨幣相當大幅度的貶值，將對中國和其他新興國家造成巨大壓力。」進口下滑內需動能弱儘管市場普遍樂觀解讀中國2月貿易數據，但分析師指出，中國2月進口年減15.2%，減幅高於預估目標8.5%，也明顯不如1月的成長28.8%，凸顯出中國內需動能不振的隱憂。經濟學家則指出，由於中國去年農曆新年落在1月，今年落在2月中旬，因此這2個月的數據可能失真，解讀上有一定的難度，料需等到3月數據出爐，才能較明確評斷中國貿易形勢。 ……………………………………… 陸CPI年增3.2%創10個月新高意外超過目標學者：物價恐進入新上漲周期2013年03月10日【王秋燕╱綜合外電報導】受農曆春節、寒冷天氣影響，中國2月消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI）回到3的時代，年增3.2%，超過市場原估目標3%，創10個月來新高，未來通膨風險與壓力進一步提升。不過，反觀中國2月生產者物價指數（Producer Price Index，PPI）則下滑1.6%，減幅與1月持平。部分經濟學家擔憂，2月PPI年減幅未有改善，顯示中國工業需求成長仍不旺。工業需求成長仍不旺根據中國國家統計局報告，在農曆春節、天氣、油價上調等因素共同影響下，2月CPI年增幅度高於1月的2%，2月食品價格上漲6.0%，非食品價格上漲1.9%。中國國家統計局城市司高級統計師余秋梅指出，農曆春節因素是影響2月食品價格上漲較多、CPI年增幅度擴大的主要原因。該月鮮果、蔬菜、水產品、肉禽相關商品價格月增率，分別為11%、6.9%、5.9%和2.4%，上述4類食品價格上漲的影響非常大。中新社分析報導指出，隨著中國經濟進一步穩定，中國物價或許將進入新一波上漲周期。澳盛銀行駐香港的首席大中華經濟學家劉利剛表示，通膨是未來明顯的政策風險，工資上漲、環境成本和經濟成長，都可能帶動物價回升。下季PPI估轉正成長針對外界憂慮，中國物價是否進一步回升，余秋梅回應，近期物價大幅上漲的可能性不大，2月數據可能是近期的最高點；3月春節因素消失，氣溫逐漸升高，更有利蔬菜等農產品的生產和運輸，食品價格短期內大幅上漲的可能性較小，3月CPI年增率可能下滑。消費者物價攀高，生產者物價卻自2012年3月迄今仍維持負成長狀況。中國銀行國際金融研究所高級分析師周景彤指出，2月PPI未能明顯縮減，顯示中國工業需求仍未明顯增加。滙豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，2月PPI繼續下降，但仍延續降幅縮減之勢，預計未來將繼續回升；目前總需求回升但比較溫和，許多行業產能過剩，通膨壓力全面上升的機率不大。中國國際經濟交流中心研究員王軍預期，中國經濟逐漸穩定下，PPI轉為正成長的時間節點會在第2季出現。 ---------------下一則---------------　人民幣基金獲利免稅2013-03-09 02:10中國時報沈婉玉�台北報導人民幣業務上路，未來各種以人民幣計價的投資理財商品，相關稅負成本也要納入考慮，但規定還不明確。資誠會計事務所稅務法律服務部副營運長吳偉臺表示，以目前稅法來推論，未來民眾買國內投信業者發行、投資大陸A股的人民幣基金，獲利免稅，但孳息則要課稅。吳偉臺強調，人民幣相關產品的稅負規範，仍未臻明確，有很多尚待財政部釐清。例如，台灣若申請成為人民幣合格境外機構投資者（RQFII），募集基金進軍大陸A股，可能會碰上繳25％大陸企業所得稅，或投資獲利也要繳稅，恐將降低預期投資報酬，台灣的金融機構及投資人要特別注意。從香港RQFII發展歷程與經驗來看，香港羅兵咸永道會計師事務所會計師倪智敏指出，金融業者未來募集設立人民幣基金時，投資架構若規畫不慎，有可能處分利益會被中國稅務機關課25％的中國企業所得稅。北京普華永道會計師事務所會計師姚丹也提醒，不論是透過何種模式進行投資，都必須要考量是否構成在中國大陸有「常設機構」情況，一旦構成「常設機構」時，就必須將屬於常設機構的獲利繳納中國企業所得稅。姚丹指出，RQFII投資大陸人民幣股債，獲利是否要繳大陸所得稅，目前稅務當局還未明確指示，但利息則要課10％所得稅。吳偉臺指出，依目前台灣稅法規定來看，民眾若到香港買香港金融機構發行人民幣基金，獲利算海外所得，要納入最低稅負，稅率為20％。但民眾若在台灣買台灣金融機構所發行人民幣基金，獲利則屬境內所得，獲利免稅，但孳息則要併入個人綜所稅計算。 ---------------下一則---------------　陸股有撐逢低擇優布局2013-03-12 01:28 工商時報記者黃惠聆、魏喬怡�台北報導近期受到「新國五條」嚴控打房的利空衝擊，使得陸股漲勢停滯，再加上3、4月是財報公布期，更使買盤裹足不前，法人表示，對陸股後市看法未變，目前仍維持逢低買進，等待漲勢起。富達亞太區投資總監凱薩琳•揚恩（Catherine Yeung）表示，預期陸股評等將再調升，目前才剛進入財報季節，未來可能會看到一些令人失望的數字，因為2012年市場對大陸企業獲利預期太高，所以即將公布的財報不免會出現失望性賣壓，使陸股再拉回整理。但對一些獲利佳或者具潛力的個股而言，反而提供了更佳進場點，凱薩琳•揚恩指出，大陸政府和監管機構正改善和促進A股流通性，特別是透過擴大引進合格境外機構投資者（QFII），因此市場有一些投資機會，特別是陸股本益比約在9.4倍左右，仍具投資吸引力，是亞洲地區第二便宜的股市。摩根中國基金經理人沈松表示，預期陸股需要一段時間才能消化國五條與財報等負面消息，但大陸經濟正處於打底且準備回升，MSCI中國指數本益比低於10倍，在股價不貴的情況下，還是會吸引買盤低接。 ---------------下一則---------------　陸股逢低接兩會後看漲2013-03-14 01:26工商時報記者陳欣文�台北報導一向被視為政策風向球的人大及政協兩會已結束，統計2001年以來，大陸召開兩會後一個月的上證股市表現，上漲機率達七成，說明大陸政策面與股市的連動密切。群益投信表示，進一步觀察兩會召開後的股市漲跌幅，可發現自2001年以來，不曾連續兩年會後股市表現皆下跌，由於2012年兩會召開後大陸股市已呈現下跌，因此今年會後上證指數表現更值得期待。特別是各界預期透過今年兩會，得以更清楚解讀新政府未來改革路徑，相信政策利多一旦成形，將可望延續去年底以來的牛氣漲勢，再度推升大陸股市後續表現。群益華夏盛世基金經理人葉書弘表示，陸股投資建議可用「選股重於選市」的策略，其中消費品牌、汽車、資本設備是三大重點。尤其內需消費動能一直是拉動大陸經濟和企業發展的重要關鍵，今年春節黃金周期間零售銷售額為5,390億元，比去年同期增長14.7％，仍為雙位數的高度成長。加上13億人消費力，隨大陸薪資持續上調，未來消費增長潛力仍然可觀，對中國內地企業獲利有相當助益，因此看好大陸消費品牌。汽車類股方面，今年1月大陸汽車產銷量均創新高，顯示大陸車市明顯回暖，汽車全年銷售仍將明顯成長。群益大中華雙力優勢基金經理人蕭棋文指出，陸股年前漲多後修正在所難免，投資人應冷靜思考近期回檔是否出於基本面的轉變，才能作出最有利的投資選擇。群益投信認為，今年大陸經濟表現樂觀，對股市具支撐作用，以中長線為投資目標的投資人，陸股拉回就是布局的時機；若仍擔心短線震盪風險，可參考黃金切割率，找出漲勢回檔關鍵支撐點，分批買進。此外，建議投資人可選擇A、B股皆可靈活配置的主動式操作基金布局，掌握陸股強力反彈契機。 ---------------下一則---------------　陸股5亮點拚「先蹲後跳」2013/03/15【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】近期中國股市受到漲多及房市調控回檔，但國內投信圈普遍認為，中國股市擁有經濟復甦、企業獲利改善、資金動能增加、價值低估及信心恢復等五大理由，讓陸股可望歇了再上。保德信中國品牌基金經理人陳舜津認為，由於中國股市價值低估，推動過去一季陸股反彈超過二成，但近期因房市調控回檔，預期短線將波動。不過，中國企業的本益比低於歷史平均，加上中國政策明朗後，投資信心回升，企業獲利也回升，且價值明顯低估，預期陸股在整理後還會有行情。元大寶來大中華價值指數基金經理人李孟霞分析，上證綜合指數自低點1,949.46點起算，最高上漲25.41%，漲多後勢必面臨回檔的壓力。但以目前彭博資訊所預測今年中國至2013年第3季的每季經濟成長率都在8%以上，去年第3季幾可確定是最差的情形，在總體經濟環境改善及政治環境穩定下，拉回修正都是中長線布局的好時機。摩根中國基金經理人沈松指出，農曆年後，中國股市行情似乎「由龍轉蛇」，主要受到兩會前國五條出台，政策防範房地產炒風再起，加上3、4月財報密集公佈在即，導致近期市場氣氛較為起伏。儘管股市起伏震盪，但經濟成長力道仍強勁，今年GDP成長率將從去年7.8%回升至8%以上，IMF預估8.2%。沈松指出，中國新領導階層的經濟政策重「穩進」更勝「飆高」，力改過去政策大放大收現象，因此，經濟成長步調將更為穩健而非飆速。群益大中華雙力優勢基金經理人蕭棋文表示，大陸國務院總理溫家寶在人大會議表示，中國今年經濟成長率目標7.5%，與2012年相同，並預計增加10%的財政支出資助醫療保健、農業與教育等項目，發改委還提到，中國也計劃今年提升零售銷售15%，藉此提振內需。值得一提的是，中國貨幣市場利率下滑，人民幣攀升到近19年高點，數據顯示大陸銀行1月外幣購買淨額創新高，暗示國際資金大量流入內地市場，有助於未來持續推升A股市場。 ---------------下一則---------------　麥嘉華︰中國正處龐大信用泡沫-自由時報1020315〔編譯楊芙宜�綜合報導〕「末日博士」麥嘉華（Marc Faber）週四接受美國財經媒體CNBC訪問時指出，中國「龐大信用泡沫（colossal credit bubble）」是投資人下個主要風險，中國民間盛行的地下信貸、未償貸款與有問題的投資項目等，讓此信用泡沫日益變大。 CNBC報導，去年中國經濟成長率為逾10年來最低，在許多投資人對此世界第二大經濟體轉向熊市之際，隨著官方公布新領導班子，最後一季經濟成長出現反彈並帶動市場樂觀氛圍，基準的上海綜合指數12月就攀升了近15%。但麥嘉華警告，中國正在變大的信用泡沫，將是投資人面臨的重要風險。「他們（中國政府）能否擔保持續成長，將有賴改革，以及抑制現存於中國的龐大信用泡沫。」英國金融時報先前引述國際信評機構報導，中國銀行業資產負債表外業務的迅速增加，將對中國金融業穩定造成威脅。麥嘉華上述顧慮也反映出世界銀行去年12月的警示，即西方經濟體寬鬆貨幣政策觸發資金湧入亞洲，中國恐面臨資產泡沫與信用過度成長的潛在風險。麥嘉華還質疑，中國實際的經濟成長比官方公布的數據更低，甚至暗示中國部分經濟部門在朝向衰退。「如果你看較可靠的統計，如南韓、日本、台灣的出口…就知道中國出口數字無法完全加總起來。」麥嘉華也指出，中國經濟仍會成長，但成長路上將會顛簸不平，也有其他政治問題待處理。中國2012年經濟成長率7.8%，今年官方設定目標為7.5%。 ---------------下一則---------------　

小媽報你日理萬基投資趣C1

2013年03月18日

公開

6

有多少人看了這篇日記呢?答案是：雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處媽基幫主在基智網= 看眉批小媽報你日理萬基投資趣東南西北找基金-國外區域篇市場趨勢+全球+跨區篇全球觀測�美歐股稱頭陸股遜色2013/03/11【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】上周在經濟表現優異、美股迭創新高、歐洲央行看好未來歐洲經濟等正面消息帶動下，全球股市普遍有不錯表現。近期經濟數據顯示，美國經濟穩定復甦中，上周公布的就業數據轉強，美國公布初申失業救濟金人數下降到6周低點，優於市場預期。 ING投信表示，由於企業獲利普遍有不錯成績，加上經濟數據良好，資金環境寬鬆，帶動股市走高。上周中國大陸股市震盪走低，表現落後其他亞股，主要是受到調控房市政策影響。ING投信指出，預估大陸兩會後，證監會將持續釋出利多。 ---------------下一則---------------　 G20上季經濟成長趨緩2013-03-14 01:26 工商時報記者陳怡均�綜合外電報導經濟合作暨發展組織（OECD）周三公布，全球主要20大經濟體（G20）去年第4季國內生產毛額（GDP）擴張0.5％，增幅不如去年第3季，成長趨緩歸因於西歐國家衰退拖累。國際能源總署（IEA）周三表示，今年全球經濟疲軟，將抑制今年全球石油需求。IEA形容中國企業信心惡化、歐洲經濟走緩、美國預算削減前景不明為三大經濟衝擊，並將2013年每日石油需求成長量下修2萬桶至82萬桶。 OECD表示，去年第4季G20整體GDP較前季增長0.5％，略低於第3季的0.6％。就2012全年來看，G20整體GDP擴張2.8％，同樣也低於2011年的3.8％。 OECD指出，G20成員國中的經濟表現不同調，其中德國、英國、法國和義大利經濟衰退，美國和日本經濟呈現持平，其餘成員國皆為擴張。去年第4季中國經濟較前季成長2.0％，擴張幅度為G20之冠，印尼經濟則成長1.5％。墨西哥、南韓、巴西和南非在2012年第4季的經濟成長皆高於第3季。有鑑於各國經濟成長不均，歐元區危機、美國財政困境等不確定因素，令企業和消費者信心低落，經濟學家認為短期內全球經濟成長不會躍起。 OECD周一公布1月份綜合領先指標，顯示未來數月已開發經濟體成長可望攀升，預料歐元區亦將反彈。不過領先指標反映出中國和印度經濟成長走軟。 ---------------下一則---------------　市場趨勢+亞洲>亞太>新興亞洲中產階級撐腰亞股逢低進2013-03-13 01:16 工商時報記者魏喬怡�北報導據JP摩根資產針對全球中產階級的消費占比預估，亞太地區是全球表現最強勁，預計在2020年消費占比達42％，2030年達59％，展現亞太地區中產階級有很大的成長空間，且具有巨大的消費潛能，可望帶動股市表現，法人建議，可等市場修正時逢低找買點，布局亞股基金。日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠尤分析，東協國家人口約6億，其中15∼30歲的青壯人口約1.5億，占比約1/4，且比較2002年以來每月實質工資，東協成長幅度遠低於大陸，讓東協製造業具有競爭力，未來東協薪資上揚幅度也較有空間，可留意金融、地產、消費、基建與原物料等產業。德銀遠東投信表示，全球處於低利率環境、資金動能無虞，且亞洲股市價位相對合理，亞洲股市未來可望持續吸引資金，其中相對最能直接反應亞洲內需市場的中小型類股，表現更可望優於一般中大型類股，後市值得期待。第一金總代理英傑華新興市場小型股票型基金經理人Will Ballard表示，全球持續的寬鬆流動性，讓國際資金將流入高成長區域，新興亞洲仍是三大新興經濟體成長性、金融工具流動性、議題多元性皆佳的區域。 ING亞太高股息基金經理人吳君函表示，預估在歐美日3大央行聯手寬鬆的動作下，豐沛的資金將延續市場的反彈力道，中期反彈則依賴企業盈利趨勢的好轉。區域布局方面，印度因政府力求改善赤字問題頗受好評，後市展望佳，泰國則因經濟強勁表現而持續加碼比重。 ---------------下一則---------------　亞洲中小兵跟著內需賺紅利2013/03/09【聯合晚報╱記者嚴雅芳╱台北報導】中國2月PMI數據不如預期且發布「新國五條」緊縮房市，加上今年以來亞幣競貶，增添亞洲市場表現的不確定性。不過，市場仍有偏多看待者，認為相較於飽受經濟趨緩、財政緊縮之苦的歐美地區，中國及其他亞洲國家憑藉政策面利多與內需消費紅利，經濟仍能穩健成長，深受國際資金青睞，特別是相對能受惠於內需擴張的消費類股及中小型企業，今年可望持續發光。德銀遠東DWS台灣旗艦基金經理人姚郁如表示，中國2月份官方非製造業採購經理人指數在連續4個月上升後首次出現下滑，不過，該項數據仍表明中國服務業繼續擴張，只是擴張的步伐有所放緩，此外2月份單月表現極有可能受到農曆春節假期效應的影響；中國1-2月份的進出口數據受低基期影響而大幅躍升，顯示固定資產投資、基礎建設類別的復甦力道頗為強勁。姚郁如看好，亞洲多數政府2013年仍積極作多，力保經濟動能不衰。除了中國新領導班底以「城鎮化」推動內需市場的發展，印度政府加速改革腳步以開放外資及加快核准建設計畫，南韓新總統上台後表明首要目標為改善就業及內需經濟，菲律賓透過穩健改革增強民間消費及投資，印尼政府則推動規模19兆印尼盾的經濟發展加速擴張計畫。這些利多政策也突顯亞洲基本面堅實，內需與消費增溫的投資優勢，有利以消費題材為主的亞洲中小型股票基金。第一金投顧也表示，吸取了1997年亞洲金融危機的教訓，當今的亞洲企業負債比例健康，而且未見企業大幅裁員，具備了於全球需求恢復時可迅速擴大生產的有利條件，並且目前亞洲企業現金相當充裕，支撐亞洲企業提供最佳的股息收益率；根據JP Morgan預估，2013年新興亞洲企業的股息殖利率約為2.5%，獲利年成長可望達15.5%，股東權益報酬率約14.3%，且股市本益比相較其餘區域皆來得低檔。 ---------------下一則---------------　亞洲中小型股可趁勢布局2013-03-14 01:26工商時報記者藍鈞達�台北報導三大評級機構之一的穆迪發布最新報告顯示，2013年大陸經濟率將為8％，優於2012年；最新野村證券報告也表示，今明兩年亞洲經濟情勢相當樂觀，而中小型股通常會最早快速反應經濟起飛的變化，成為投資人選股的首要目標。德銀遠東投信表示，以目前全球低利率環境、資金動能無虞與相對合理的亞洲股市價位來看，亞股未來可望持續吸引全球資金。尤其，中小型類股則最能直接反應亞洲內需市場，表現將會優於一般中大型類股。德銀遠東投信表示，亞洲各主要國家股票大盤指數皆以大型國營企業為主，尤其以中國最為明顯，因此無法直接反應亞洲近年強勁的內需消費市場。德銀遠東投信指出，如果要成功掌握內需消費商機，就要知道亞洲中小型企業除成長速度超越大型藍籌股外，更能反應亞洲強勁的內需成長動能。以MSCI亞洲指數來看，反應內需市場產業包含消費、科技、醫療等產業，在小型類股的比重大幅高於MSCI亞洲指數。德銀遠東投信建議，亞洲基本面堅實、內需與消費增溫的投資優勢，有利以消費題材為主的亞洲中小型股票基金，有意進場的基金投資人可趁勢布局，以分批或定時定額的方式掌握亞洲財富契機。值此，德意志銀行集團（Deutsche Bank AG）也決定將旗下將旗下的資產管理與財富管理部門整合，成立德意志資產及財富管理部門，讓專業團隊發揮所長，進而提升投資績效。德銀遠東投信總經理張一明表示，如此將能以單一窗口的方式服務全球個人與機構法人客戶。 ---------------下一則---------------　法人：買新興亞股就對了2013-03-12 01:28工商時報記者黃惠聆、魏喬怡�台北報導今年以來印度和印尼最吸金，然而近來流入韓股的資金正急起直追，對於新興亞股，各有擁護者，法人指出，投資人如果不知該如何選擇標的，買新興亞股就對了。美國推出QE3以來，新興市場股票型基金累計買超達655億美元，其中有逾1�3資金流入新興亞股。今年以來，流入印度和印尼股市資金最多，分別吸金87億美元及近21億美元，近來國際資金則大舉流入韓股。根據彭博資訊統計，截至3月8日，觀察3月以來國際資金流向除日本之外，以買超韓股4.39億美元最多，印度、菲律賓、台灣分別淨流入3.23億、2.45億及1.24億美元以上、印尼與泰國也小幅吸金約9,000萬美元及7,000萬美元。台新印度基金經理人張晨瑋表示，外資連續9個月前進印度股市，主要是看好印度未來降息所帶動的經濟成長力，在印度在減赤後，效益獲信評機構認可，加上印度個人消費和投資端已見好轉、PMI走揚，預料至今年下半年，印度季經濟成長率有機會回到6％以上。摩根南韓基金經理人崔光鉉（David Choi）表示，之前外資賣韓股是因日圓大幅走貶，並不利與日本存有競爭關係的韓國出口類股，如科技、汽車、鋼鐵、塑化，但此利空之前都已反映，目前來看，短線日圓再大幅走貶機率不大，韓元匯價可望趨於穩定。他指出，韓股現在的預估本益比約8.5倍，較10年平均值10.1倍低很多，在具投資價值下，可吸引長線資金回流。宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎認為，若從「本益比」以及「企業盈餘」調升的角度來看，今年東北亞經濟體的成長性將優於東南亞，大中華市場整體趨勢向上，目前整體評價便宜且未來盈餘成長動能強勁，除了印度、東協，東北亞和大中華股市也是不錯的選項。 ---------------下一則---------------　日股創4年半新高日圓貶破95 收復金融海嘯以來失土-自由時報1020309〔編譯楊芙宜�綜合報導〕日圓兌美元週五跌破九十五日圓關卡，日經二二五指數收漲逾三一五點，收復二○○八年金融海嘯以來失土，主要受到日本去年第四季經濟從萎縮上修至成長激勵，且市場臆測美國就業改善可能促使聯準會減緩刺激措施，加上日本誓言擴大寬鬆貨幣政策，促使美元勁升、日圓走貶。日本內閣府公布，第四季國內生產毛額（ＧＤＰ）年成長○．二％，高於初估的萎縮○．四％，為近三季以來首度重返成長，增添日本經濟在去年十一月前後已觸底的徵兆，今年第一季繼續保持成長的可能性大增。民間消費與公共投資增加為日本經濟成長提供動力，而資本支出縮減幅度較初估小，顯示弱勢日圓舒緩企業過去的悲觀心理。自去年十一月中以來，日圓兌美元匯率貶值近十六％，豐田汽車、任天堂等出口商都提高獲利財測，因預期海外營收增加。分析師：日衰退已結束先前預測到ＧＤＰ修正結果的東京ＳＭＢＣ日興證券經濟師Koya Miyamae表示，日本衰退已結束，正朝復甦前進，在政府財政支出刺激的支持下，預期接下來幾季經濟成長步伐將加快。日圓匯率週五走貶，在觸及二○○九年八月以來的三年半低點九十五．四五日圓兌一美元後，台灣下午約三點，貶○．六％、報九十五．四三日圓元。本月以來，日圓匯率連兩週走跌，兌美元已貶一．九％，兌歐元貶二．五％。東京股市也開高走高，日經指數收漲二．六％、至一二二八三．六二點，創下二○○八年九月金融海嘯爆發前的最高水準。韓元走低韓股收漲1.6％韓元同時也走低，主因聯合國安理會宣布對北韓新制裁措施，台灣週五下午近五點貶○．三％、至一○九○．四六韓元兌一美元，但韓股收漲一．六％。澳洲雪梨西太平洋銀行資深外匯策略師Sean Callow表示，美國經濟復甦出現更大動力，聯準會愈早減緩收購資產的量化寬鬆（ＱＥ）措施，殖利率將愈快上揚，美元兌日圓匯率是美元漲勢的優先判斷指標。日本財報部報告則指出，一月經常帳首度連三個月出現赤字，主因貿易逆差達一．四八兆日圓，創一九八五年來最高，反映日圓弱勢推高石油、天然氣進口成本。日本一月出口年增六．七％，為近八個月來首度成長。 ---------------下一則---------------　日圓兌美元貶破95 後市趨緩貶2013-03-09 02:10中國時報黃琮淵�台北報導日圓兌美元匯率貶勢再現，一舉貶破95元，昨日最低價來到95.45元，創下三年半以來新低價；韓元除日圓因素外，因朝鮮半島緊張、外資撤出，早盤一舉貶破1090元大關，殊途同歸。日、韓貨幣昨早同步大貶，主因是聯合國安理會周四對北韓核試做出新的制裁，朝鮮半島緊張氣氛急遽升高，加上美國公布經濟數字大好，使得避險貨幣美元再次走高，間接加深日圓的重貶。面對日韓匯率皆貶，新台幣匯率昨日走勢淡定，尾盤因央行阻升，終場由升轉貶2.3分，以29.718元對1美元作收，總成交量為9.76億美元。匯銀主管表示，台股雖然上漲，外資匯入力道加大，但因日圓、韓元貶值，因此壓制新台幣升幅，尾盤央行表態跟進，透過匯價宣示阻升立場，讓新台幣硬是收貶。匯豐亞太區財富策略部總監葉劍雄分析，由於即將接任日銀總裁黑田東彥一向主張央行實行進取的量化貨幣政策刺激經濟，及兩年內達到2％通膨目標，令日本首相安倍晉三的「安倍經濟學」有更大的推進空間。葉劍雄分析，「安倍經濟學」最好結果是日銀無限量購買資產，令價格上升，通膨預期升溫，企業和家庭分別增加投資和消費，經濟增長大約2％，通膨也在相約水平，經常帳盈餘因入口增加而收縮，對其他國家也發揮作用。交易室主管則認為，不管結果如何，黑田接任日銀總裁已成定局，加大貨幣寬鬆力道更是各方共識，日圓貶破95元並不意外，但接下來日圓面臨100元的三位數關卡，阻力會比較大，緩貶的可能性高。 ---------------下一則---------------　日上修GDP成長率擺脫衰退2013-03-09 02:18工商時報【記者蕭麗君�綜合外電報導】日本政府周五上修去年10到12月的國內生產毛額（GDP）估值，由萎縮修正至小幅成長，凸顯日本經濟已比預期更早擺脫衰退，也為日本首相安倍的經濟成長政策注入強心針。日本政府表示，去年10到12月的GDP經物價調整後，年率增長0.2％，高出初估的萎縮0.4％。去年4到6月與7到9月的GDP都呈現萎縮。若與前1季相比，上季GDP則為持平，也高於初估的下滑0.1％。這意味日本已較預期更早擺脫10年來第3度經濟衰退。這使得日相安倍在致力改善經濟時，將具有更穩固的立場。周五GDP獲上修主因為企業資本支出下滑幅度不如先前預期大，以及民間消費較預估小幅增加。此外，日本央行周五也上修該國經濟評估，締造自2009年底以來首度連續3個月上修經濟評估的紀錄。該央行在最新月報中指稱，日本經濟「已經不再疲弱」，該評估比2月份發布的月報更為樂觀，當時它表示日本經濟「似乎不再疲弱」。 JP摩根證券公司資深經濟學家足立表示，「展望未來，日本經濟復甦將更為明朗」。他還補充，日本經濟回春並不會改變日銀承諾要促使日本經濟走出長達15年通縮的立場。他說，在過去若經濟惡化，日本央行勢必採取寬鬆措施以刺激經濟。不過該思維已經改變，不論景氣好或壞，日銀都將實施寬鬆，直到日本擺脫通縮為止。不過周五日本公布的貿易數據則沒有如此樂觀。受到先前日圓走強衝擊與311大地震後能源進口增加，日本1月貿易逆差為1.479兆日圓，較去年12月的5,676億日圓擴增。儘管日圓近來貶值，有助日本在海外競爭力增強，並為日本貿易帶來提振，不過經濟學家也提醒，進口成本特別是能源也相對昂貴，最終還是不免讓赤字增加。此外，日本1月經常帳赤字尚未經季節因素調整為3,648億日圓，也較去年12月的2,641億日圓赤字膨脹。 ---------------下一則---------------　日股飆收復雷曼破產前失土2013-03-09 02:18工商時報【記者蕭麗君�綜合外電報導】受安倍經濟學效應加持，日股周五收盤終於重返2008年雷曼兄弟破產前的高點水準。不過分析師提醒投資人，日股目前漲勢可能是基於市場不切實際的期待。他們指出這波多頭走勢主要由全球貨幣寬鬆措施所帶動，並非日本實質經濟面已大幅好轉。日經225指數周五收盤大漲2.64％至12,283.62點，創下2008年雷曼兄弟破產前的收盤高點。這已是該指數第7個交易日走高。總計自前日相野田去年11月14日宣布國會改選後，日股迄今已經狂飆40％。日相安倍上台後推動的多項經濟振興措施，也就是外界所稱的「安倍經濟學」，對這波日股多頭漲勢帶來強力支撐。不過日經指數至今依然落後其他包括美、中等主要股市。美國股市先前已收復2008年全球金融危機爆發前的失土，如今終於輪到日股走出黑暗隧道重見曙光。外資長久以來對日股敬謝不敏，但最近數月期待日銀將祭出更積極貨幣寬鬆，讓外資爭相跳入日股這列多頭列車，買進日股淨金額已經超過4兆日圓。許多投資者相信這些熱錢將持續湧進日股。不過分析師提醒，投資者可能是基於未來日股還會續漲的不切實際期待而進場。BNP Paribas證券公司首席策略師河野指出，「全球各地的貨幣寬鬆措施協助點燃這波多頭漲勢，不過該漲勢卻已經超越日本實質經濟的復甦步伐。」不動產類股近來飆漲就是典型例證。三菱不動產股價自去年11月迄今漲幅介於50％到70％之間。儘管投資者指出該漲勢是把日本通縮危機已結束的利多納入。然而日本長期利率在此時卻下滑至約0.6％，幾乎等同於2003年所見水準，當時日本正深陷通縮泥淖。 ---------------下一則---------------　經濟成長報佳音日股創海嘯來新高寬鬆預期日圓衝破95 貶至3年半來新低2013年03月09日【連欣儀╱綜合外電報導】日本內閣府昨公布，去年第4季經濟以年率計算，由初估的負成長0.4%上調為成長0.2%。經濟學家解讀，受益於日本首相安倍晉三政府財政刺激與貨幣寬鬆預期，去年第4季的修正數據顯示經濟正步出谷底，本季經濟可望出現成長。日本央行（Bank of Japan，日銀）寬鬆預期，加上中國外貿局勢好轉，投資人看好日圓續貶，昨1美元兌日圓衝破95關卡，一度來到95.45，日圓貶幅達0.66%，日圓匯價貶至3年半來新低紀錄。日本經濟數據佳，以及日圓貶值激勵日股昨上漲2.6%，收在12258.65點，突破金融海嘯前創下的高點紀錄。本季可望出現成長經濟學家認為，儘管日本經濟去年第2季和第3季出現連續下滑，但去年第4季經濟上調為成長0.2%，符合先前市場預期，顯示經濟正邁向復甦軌道，根據彭博訪調分析師預估日本本季經濟以年率計算，可望成長2%。另外，去年第4季若以年化季增率計算則與前季持平，初值為負成長0.1%，不如市場原估目標成長 0.1%。日本政府同日公布去年第4季資本支出由初估的衰退2.6%上調至衰退1.5%，個人消費由初估的成長0.4%上調至成長0.5%，公共投資也由初估的成長1.5%上調至成長1.8%，顯示日圓續貶情勢可能減輕了日本企業悲觀情緒。日圓匯價自去年11月中旬以來已貶近16%，包括日本汽車大廠豐田汽車（TOYOTA）與任天堂（Nintendo）在內的日本企業也紛紛調高獲利前景。經常帳連3月逆差日本財務省同日公布，由於大量的燃料進口，1月經常帳逆差為3648億日圓（38.18億美元），為日本史上首次連續3個月呈現經常帳逆差，市場人士認為，這顯示日圓續貶效應要顯現在提振出口上，可能還需要一段時間。 AMP Capital Investor動態資產配置部主管納米說：「日本政府非常積極想要終結通縮。只要日本政府持續採取刺激與寬鬆措施，預料日股會繼續收復更多失土。」 SMBC Nikko證券經濟學家宮前高野說：「最新數據顯示日本衰退情況已結束，經濟正步上復甦軌道。在政府支出、企業獲利改善以及全球景氣復甦推動下，預料日本經濟成長步伐將在未來數月加快。在日本經濟已現改善下，預料讓獲提名為日銀下任總裁的黑田東彥更有立場祭出更多經濟刺激措施。」 ---------------下一則---------------　專家預測...日股半年內站上14,000點2013-03-11 01:37 工商時報記者王曉伯�綜合外電報導由於預期日本經濟將走出衰退，全球投資人正以7年來最快的速度投資日本股市，專家更預測，日經指數在6個月內就可能漲至14,000點。在此同時，隨著美國經濟漸入佳境，聯準會的量化寬鬆政策可能提前退場，反觀日本才準備開始擴大量化寬鬆，專家大都認為日圓跌勢還將持續，而跌破100日圓兌1美元。根據日本政府資料，過去16周，海外投資人共買進4.2兆日圓（443億美元）的日本股票，上一回比此次高的水準是在2006年底與2007年初，外資19周內買進5.8兆日圓的日本股票。日本散戶也積極投入股市，2月來自散戶的成交額達到6年最高，約佔平均每日成交額的30％，反觀去年10月時此一比率還不到20％。投資人對日股興趣大增，主因之一是在於預期日本央行新任總裁黑田東彥，將採更為積極的量化寬鬆措施來提振經濟與壓低日圓。日圓財去年11月以來持續疲軟，上周兌美元匯價下跌了2.6％，到3年半的低點，在95.45日圓，盤中並且一度跌破96日圓。由於預期日圓還會走跌，許多對沖基金都做空日圓而大賺一筆，例如索羅斯的索羅斯基金管理公司2月就賺進近10億美元的紙上獲利。專家指出，日本才準備開始擴大量化寬鬆，然而美國聯準會由於經濟改善而可能提前結束量化寬鬆，來去之間，將使得日本與美國間的利差更形擴大，會有越來越多的投資人開始賣日圓買美元。這也代表日圓還會繼續走跌，跌破100日圓已是時間早晚問題。在日圓走跌下，儘管日股目前已回復到2008年9月10日以前水準，不過仍有上漲空間。日股日經指數今年來已上揚18％，不過專家預測6個月內可能會由目前約12283點進一步上揚到13,500點至14,000點。 ---------------下一則---------------　日本基金火紅 38檔今年平均大賺9％-2013/03/11【聯合報╱記者周小仙�台北報導】日本可能提前實施無限期量化寬鬆（QE），讓日股漲勢再起，不僅3月以來上漲逾3.5％，今年來日股更是大漲18％，登上全球主要股市漲幅之冠，日經225指數也衝到金融海嘯後的新高。由於現任亞洲開發銀行行長黑田東彥，19日將成為新一任日本央行總裁，不僅支持更寬鬆的貨幣政策，還有可能提早實施無限額購買資產，讓日圓兌美元匯率上周貶破95日圓大關，也帶動日股表現再上一層樓。根據統計，日本基金已連續六周淨流入。摩根絕對日本基金經理人張正鼎指出，從工業生產、機械訂單等數據顯示，日本經濟正在緩步復甦，而無限寬鬆政策的提出後，今年來日圓兌美元續貶近7％，顯示日本政府有意讓日圓繼續貶值的意志相當堅定。他說，因為弱勢日圓有助提振日本出口，而出口又與工業生產關聯度高，以外銷為主的工業及科技類股占MSCI日本指數約三成以上，因此只要日圓續弱，日股便有機會續漲。從日股基金來看，即使今年來必須扣除約10個百分點的匯兌損失，但是日股基金平均報酬還能維持9.4％。 ING日本基金經理人黃尚婷指出，今年將是日本經濟與日股轉折年。去年11月14日日本前首相野田佳彥宣布眾議院解散改選以來，日圓走貶、日股連續四個月上漲，統計去年11月30日至今年2月28日止，MSCI日本指數以日圓計價上漲25.19％，若以美元計價則上漲11.84％，股市漲幅超過匯率貶幅，因此看好這一波股市表現的基金投資人無須過度憂慮匯率問題，反而應將焦點放在最新企業財報營收及盈餘是否優於市場預期。不過，瀚亞投資提醒，伴隨3月即將公布年報，包含日股在內的全球股市近期都將受到檢驗，即使日圓貶值可持續，但日股漲勢將會面臨風險，特別是美國經創下百年新高，全球股市也增加了修正風險。瀚亞投資認為，一旦市場開始出現避險需求，零利率的日圓還會被當成套利交易的對象，屆時日圓上漲，不但會增加日股修正壓力，也會讓之前貶值的效益功虧一簣，建議投資人對日股投資隨時留意，有獲利宜立即停利。 ---------------下一則---------------　日股基金錢潮湧今年來升逾18%-2013/03/11【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】日本可能提前實施無限期QE，推升日股漲勢再衝高，3月漲幅不僅是全球主要股市漲幅之冠，且今年來日股上漲超過18%，躋身全球漲幅前段班，日經225指數也來到金融海嘯後的新高。摩根絕對日本基金經理人張正鼎指出，現任亞洲開發銀行行長黑田東彥可望成為新任日本央行總裁，不僅支持更寬鬆的貨幣政策，更可能提早實施無限額購買資產的措施，以提早達到2%的通膨目標，料將有利日圓維持弱勢，也帶動日股表現再上一層。外資也樂觀看待其政策成果，根據EPFR統計，日本基金已連續6周淨流入。張正鼎分析，弱勢日圓有助提振出口，而出口又與工業生產關聯度高，以外銷為主的工業及科技類股占MSCI日本指數約三成以上，只要日圓續弱，日股就有機會續漲。瀚亞投信認為，受政治因素影響，日圓相對美元仍偏弱勢，而且日本首相安倍晉三的政策能否有效落實，令人存疑，日圓是全球主要流通貨幣之一，易受國際資金波動影響，政客的意願對日圓未來能有多少影響，市場仍謹慎觀察。百達投顧表示，目前很多投資人想買日本基金，但匯率波動問題恐影響淨值，以目前歐元相對低點來看，投資人若想布局日本基金，不妨考慮歐元計價的日本基金，一方面賺日股上漲的資本利得，可避開日圓貶值風險。摩根投信投資策略部副總謝瑞妍指出，弱勢日圓將產生匯損，並侵蝕投資日股的總報酬。日本有人口老化、通縮短期不易扭轉等問題，日股能否續漲尚須觀察政府財政政策是否有助於長期經濟成長。 ---------------下一則---------------　日銀喊鬆日圓逼近3年半低點2013-03-12 01:28工商時報記者林國賓�綜合外電報導日本銀（央）行被提名人黑田東彥周一表示，他若出掌日銀將加快擴大貨幣寬鬆，購買衍生性金融商品同時為貨幣政策選項，日銀決策委員貨幣鴿派代表石田浩二也公開表態，主張日銀採取強力貨幣寬鬆手段，俾以達成2％的通膨率目標。在市場預期日本貨幣政策前景看鬆的影響下，日圓續貶，周一倫敦匯市盤中跌至96.15日圓兌1美元，貶約0.2％，逼近上周五盤中96.55日圓的3年半低點。黑田周一到國會進行第2次的任命聽證會，在購買衍生性金融商品的計畫方面，他證稱：「我們將會針對相關的方案進行仔細的研議。」黑田並表示，有關購買諸如利率交換等相關金融資產的好處方面，各方看法殊異，但他希望能「盡快」就寬鬆措施進行討論，而購買債券可能還是日銀主要的政策工具。黑田上個月受訪時透露，日銀進一步寬鬆的規模將十分可觀，可能購買總額好幾兆美元的資產，他並表示，有信心日銀可以達成將通膨率拉高至2％的目標。上周日銀開會時曾有一名決策委員提案立即實施無限量寬鬆，但未獲其他委員支持，日銀同時決議按兵不動。包括野村控股與瑞穗證券等券商則都預期，額外寬鬆方案最快在4月4日的決策會議後就會宣布。日銀目前流於紙上談兵的階段，JP摩根大通駐東京資深經濟學家足立正道指出：「日銀現在操作的是宣傳策略，沒有實際的政策牛肉。黑田希望吸引市場注目，所以表示任何衍生性金融商品都可擺在會議桌上進行討論。」日銀決策成員鴿派代表石田浩二周一指出，他將力促日銀持續採取強力寬鬆措施，日銀設定的2％通膨率目標門檻雖然「極高」，但若採取各種措施還是可以達成目標。至於應該採取何種措施，石田浩二則未進一步說明。 ---------------下一則---------------　日銀準掌門考慮買衍生性商品擴大貨幣寬鬆規模購債仍是關鍵工具2013年03月12日【連欣儀╱綜合外電報導】獲提名為日本央行（Bank of Japan，日銀）下任總裁的黑田東彥，昨在國會第2次提名確認聽證會上回答議員問題時表示，上任後將謹慎考慮購買衍生性商品。他也表達會迅速擴大貨幣刺激措施規模的意願，收購債券可能仍將是主要工具。日本內閣府昨公布1月核心機械訂單月減13.1%，遠遜於先前市場預估目標月減2%，為4個月來首度呈現下滑，顯示製造業景氣仍不振，可望讓黑田東彥未來有更多空間擴大寬鬆貨幣政策。通膨率目標必定達陣黑田東彥指出，儘管各界對購買互換產品等資產的優點仍有許多不同意見，上任後將謹慎考慮購買衍生性商品。他說：「我希望上任後能儘快與日銀貨幣政策委員會討論這些貨幣政策。購債仍可能是關鍵工具。」他並指出日銀手上有足夠的貨幣政策工具在2年內實現通膨率目標2%。提名案最快本周過關日銀政策委員會委員石田浩二昨表示，要擴大貨幣寬鬆規模，有必要討論是否要修正現行的金融政策架構，他並示警若市場對日本金融規範失去信心，公債殖利率恐將飆升。石田浩二也指出政策委員會正在討論各種可實現通膨率目標2%的方式。國會最快將在本周內通過黑田東彥的提名案，一旦國會通過黑田東彥的提名案，黑田東彥在下周將辭去亞洲開發銀行（Asian Development Bank，ADB）總裁一職，並趕在現任日銀總裁白川方明19日下台前，接任日銀總裁。摩根大通資深經濟學家足立正道說：「顯然黑田東彥本次的發言是屬於溝通策略，而非真正的政策。可以理解黑田東彥目的是想讓市場印象深刻，我認為包括利率交換等衍生性商品在內的任何形式資產應在桌面上討論才對。」蘇格蘭皇家銀行（Royal Bank of Scotland，RBS）首席利率策略師福永彰人說：「預料黑田東彥所主導的日銀會議將會推動激進的貨幣寬鬆政策。預料日本公債殖利率會持續下滑。」製造業景氣依舊不振日本核心機械訂單向來被認為是企業資本投資的領先指標。核心機械訂單不包括電力企業和船舶運輸，因為其數據龐大，影響波動幅度過高。 SMBC Nikko證券經濟學家宮前高野說：「核心機械訂單數據不如預期，顯示資本支出活動的實質成長，尚未能帶動樂觀情緒。估計得等到今年秋天後，出口導向的經濟復甦才能強勁發展。」 ---------------下一則---------------　日股強勢基建擔大樑2013/03/12【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】日本311強震昨（11）日屆滿二周年，地震雖一度拖累日本經濟，但災後重建與政府支出帶領日本經濟邁向復甦，2012年GDP年增率達1.9%，扭轉2011年負成長0.6%的窘境，股市表現也漸入佳境，日經225指數已來到金融海嘯後新高。摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，日本政府規劃震後重建計畫高達日圓23兆，前5年支出約19兆，包含已通過的6兆重建經費，後5年預期將有13兆的政府支出，將帶動經濟成長。日本政府積極實施量化寬鬆政策，也為市場挹注大量流動性。水澤祥一表示，日本擴大量化寬鬆規模，促使日圓走貶，有助日本出口股表現，企業盈餘預估有向上調高機會；從成交量來說明，今年東證一部日均量約35億至40億股，明顯高於去年平均的18億股，價量俱增，也支撐日股下檔空間。各大券商近期紛紛上調對日本經濟成長預估，水澤祥一說，基於日圓貶值、公共建設計畫的推動、以及企業和居民信心的改善等因素，JPMorgan上調日本2013年實質GDP成長預估，從去年12月初的0%，調高至0.8%。德盛安聯東方入息產品經理許廷全認為，自311地震以來，東證一部指數漲幅約16%，不過，低基期效在去年已經結束，接下來應關注安倍政權20兆新政計畫，其中，311重建計畫占一定的比例，對產業將帶來刺激效果，特別是基礎建設、原材料、設備等產業。許廷全強調，3月中決定新任央行行長後，4月新央行團隊推出的新政策，對日本將影響重大，特別是2014年無限期寬鬆政策是否提前，是否有更積極的購債計畫，都是未來影響日股的重要因素。群益東方盛世基金經理人黃耀徵分析，日本股市近期走勢強勁，日幣貶值帶動出口類股勁揚，進一步觀察，今年初日銀的貨幣政策會議結束後，日銀與政府發布聯合聲明，正式設定2%通膨目標，並承諾無限購債計畫，2014年起每月購買13兆日圓的金融資產等，均帶給日股正面效應。日本央行行長於2月5日宣布提前卸任，帶動市場對日圓貶值預期，有助於日股續漲。在類股上，黃耀徵看好金融、汽車、消費及電子類股。 ---------------下一則---------------　東證指數近3月激漲逾4成2013年03月12日【王秋燕╱綜合外電報導】日圓貶值激勵出口股買氣，帶動日本股市昨日持續上攻，根據彭博報導，日本股市已經創下自1987年以來最大漲勢，東證一部指數昨大漲1.91%，該指數自去年11月起已經出現74個交易日漲勢，累計大漲41%，在經過日圓貶值調整後，報酬率萎縮至18%，比標準普爾500指數報酬率多出3個百分點。日經225指數昨上漲0.5%，收在12349.05點，為連續第8個交易日上漲，日經225指數今年來漲幅約18%，如以美元計價，漲幅收斂至6.8%，低於標準普爾500指數8.8%。外資扮最大功臣日股這波漲勢前16周外資買超金額4.19兆日圓，重演至少1997年以來日股漲勢型態。根據日本交易所集團統計資料，外資是日股上漲最大功臣，幾乎每周都買超，日本國內投資人至1月都還在賣超。日圓貶值成日股推手，卻突顯相關風險，過去4個月來日股和日圓走勢有67%的時間是出現背離。史都華資金顧問公司投資長波利指出，投資人只管報酬率，較為忽略風險，不少人想在股市與匯市兩頭賺，不過這得要在對的時機才會發生。 ---------------下一則---------------　日圓續貶創3年半新低2013-03-13 01:15工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導力主寬鬆的日本央行新總裁黑田東彥雖然還未走馬上任，但日本銀（央）行周二公布的2月份會議紀錄顯示，日銀理事老早就針對多項非傳統政策工具的可行性進行熱烈討論，意味日銀在領導階層換血的1個多月前，就開始為擴大寬鬆預作準備。由於市場預期日銀將提早推出擴大寬鬆措施，日圓匯價周二盤中一度貶至96.71日圓兌1美元，來到2009年8月份以來的3年半新低，但尾盤回彈到95.9日圓兌1美元。日銀上月13、14日的貨幣政策會議紀錄周二出爐，內容顯示在首相安倍晉三仍在尋找日銀總裁繼任人選之際，日銀理事會已將多個擴大寬鬆措施的選項搬上檯面討論。這些政策選項包括：購買較長天期的政府公債，擴大收購風險資產，即刻展開原訂明年才實施的無限購債計畫，調降商業銀行的存款準備率。甚至有日銀理事提議，將日銀資產收購計畫下的買進日本公債措施，與透過市場操作定期購買的長天期債券（rinban）兩相整合，此舉有助於鎖定長天期債券，達到擴大刺激效果。儘管遭多數理事投票否決，但該提議正好呼應日銀總裁提名人黑田東彥的主張，反映出現任日銀理事會已有向新領導階層秉持的激進寬鬆路線靠攏之勢。熟悉內情人士透露，從日銀理事會成員鄭重考慮內定總裁黑田東彥與副總裁岩田規久的主張來看，日銀理事會很可能在4月3日、4日，亦即新總裁上任首度主持的決策會議中，宣布進一步擴大寬鬆貨幣的新措施。不過黑田周一在國會提名確認聽證會上，強調日銀落實打擊通縮政策「速度很重要」的一番話，讓市場強烈揣測黑田下周走馬上任後，日銀可能不等到4月例行集會就會立即展開新一輪寬鬆措施。 ---------------下一則---------------　重押日股 8檔基金好賺2013/03/14【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】日本股市今年來大漲18%，儘管日圓走弱，對投資帶來匯兌損失，不過，日本投資比重高的亞洲基金，仍繳出不錯的成績單。統計國內投信有8檔投資日本比重超過三成的基金，今年來平均績效超過5%。投信業者認為，在日本政府量化寬鬆下，除了日股可期外，資金也可望流入周邊亞洲國家，亞股也有表現機會。群益東方盛世基金經理人黃耀徵指出，日本安倍政府執行積極量化寬鬆措施，導致日圓走貶，推升日股走高，統計近半年來，日經225指數已大漲超過四成，近三個月漲幅也有三成之多，在全球股市中表現亮眼。黃耀徵表示，日圓貶值雖然影響日股投資績效，不過，由於日股走勢向上，投資高日本持股基金的投資人，也成了日股上漲下的贏家。日圓貶值推升日股走強，根據過去經驗，日圓貶值當年，不論是台股或亞股都呈現上漲態勢，也顯示日圓貶值對亞洲周邊國家來說為利多。從國家別來看，日本寬鬆政策及10.3兆日圓的經濟刺激計畫，將推動日本企業及銀行提高在東南亞地區的投資及擴張，刺激印尼、泰國及馬來西亞等東南亞國家資產價格、投資與消費的成長，現階段除了日本外，其他亞洲國家也是可以布局的選擇。保德信投信認為，日本首相安倍晉三提名前財務官、亞洲開發銀行總裁黑田東彥，出任日本央行總裁，黑田及安倍皆主張以寬鬆政策，解決日本20年來的通貨緊縮問題；安倍同時提名在東京學習院大學的學者岩田規久及日銀官員中曾宏，擔任日銀副總裁。岩田規久是非傳統貨幣政策的支持者，中曾宏對央行內部運作十分熟悉，市場預期，這幾位新人選將協助日本政府推行更積極的政策，來擺脫通縮。保德信日本基金經理人林如惠分析，日本央行推動積極貨幣政策，將使日圓維持貶值趨勢，並推升出口企業的獲利；加上日本東證指數預估股價與淨值比，仍位在歷史相對低點等支撐，日股後市前景可期。產業上，看好受惠於日圓貶值與亞洲內需成長的企業以及零售、運輸等內需股。林如惠提醒投資人，日本屬於單一國家，波動風險相對較高，投資人應審慎評估自身風險屬性，再行布局。 ---------------下一則---------------　上週外資搶進亞股南韓最吸金-自由時報1020312〔記者廖千瑩�台北報導〕美股創歷史新高，全球市場跟著歡慶，帶動外資買氣回溫，亞股在暌違2個月後再見外資全面買進，以韓國買進力道最強，上週買超5.8億美元，重返亞股吸金王寶座。法人認為，全球低利率環境下提升投資人風險胃納，亞股自去年11月以來已歷經連續3個月漲勢，後續仍看好亞股在基本面及資金面支撐下，有再衝高機會。不過風險方面，仍須留意美國自動減支對經濟衝擊、義大利選後政治僵局等變數。儘管中國拋出房市調控政策，不過各國經濟數據多優於預期，提振投資信心，外資在亞股仍持續作多態勢。根據上週亞股資金流向統計顯示，過去一週外資在韓國、台灣、泰國、菲律賓、印尼與印度股市全數呈現淨買超，為暌違2個月來首見。其中，又以外資買超韓國的力道最強，上週買超5.8億美元，重返亞股吸金王寶座，印度則在前一週小幅流出後，上週外資回流3.2億美元，僅次於韓國。外資上週買超台股1.6億美元，在外資亞股買超排名第4。摩根南韓基金經理人崔光鉉表示，日圓走貶及兩韓緊張關係壓抑韓股近期走勢，不過市場風險偏好回升及景氣恢復成長動能，吸引外資逢低買進力道增強，上週加碼5.8億美元，連續買超週數則推進至第5週。富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，支撐亞股本輪行情上漲的兩大原因，為經濟基本面溫和復甦與股票市場資金供需關係的改善，預期只要這兩大因素沒有明顯翻轉，股市應不致出現太過激烈的調整。業者也提醒，投資風險方面，包括美國自動減支對經濟衝擊、義大利選後政治僵局等變數，投資人仍須留意相關市場變化。 ---------------下一則---------------　兩韓緊張亞幣狂貶【聯合報╱記者羅兩莎�台北報導】朝鮮半島情勢緊張，韓元兌美元匯率昨天應聲大貶，日圓、台幣跟著競貶。韓元兌美元匯率昨天盤中跌破一千一百韓元，貶幅創近一個半月以來最大；日圓摔破一美元兌九十六日圓大關，最低至九十六點二五日圓，創近三年半以來新低。日圓、韓元狂殺，再掀競貶戰，我國中央銀行也不甘示弱，昨天趕在尾盤進場強力「打貶」台幣，終場台幣兌美元匯率以二十九點七四元收盤，貶值二點二分，成交量為八點三九億美元。日圓重挫，加上南韓與美國進行軍演、北韓切斷南北韓溝通熱線電話，朝鮮半島緊張情勢升高，昨天南韓央行「順水推舟」，放手讓韓元摔破一千一百韓元重要關卡；年初以來，韓元貶幅達百分之二點二一。南韓股市也跟著挫低。台幣匯率昨先貶後升，匯銀人士說，昨天外資匯入近億美元，但是日圓、韓元貶這麼凶，台幣不可能獨強，終場央行進場打貶台幣；累計年初以來，台幣貶值百分之二點零三，跟韓元的貶幅相當。亞幣全挫，昨天人民幣貶幅跟著擴大，終場以一美元兌六點二一八一元收盤，貶百分之零點零五；年初迄今，人民幣累計升值百分之零點一九。【2013/03/12 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則---------------　美韓軍演北韓威脅引爆美元買盤2013/03/12【聯合報╱編譯于倩若�綜合報導】美國和南韓十一日展開聯合軍演，北韓同日威脅報復南韓國防部長提名人金秉寬，朝鮮半島情勢緊張，韓元兌美元十一日盤中跌破一千一百韓元兌一美元價位，跌幅創六周來最大。南韓政府公債和股市也下挫。北韓和平統一委員會發布聲明說，前韓美聯合司令部副司令金秉寬「將是國家統一偉大戰爭頭一個打擊目標」。韓聯社報導，金秉寬八日在國會任命聽證會上說，如果北韓發動砲彈襲擊，南韓將推翻北韓政權。而受北韓挑釁影響，南韓國會國防委員會原訂十一日通過金秉寬出任國防部長的人事聽證會報告，卻因朝野意見分歧而未能通過。韓美十一日如期啟動聯合軍演，將持續到廿一日，韓美各投入一萬餘和三千多名兵力。北韓宣稱即日起「停戰協定淪為廢紙」，「已到了決戰最後關頭」。韓元兌美元十一日最多貶值百分之一點一二，至一一○二點六五韓元兌一美元，寫下一月廿八日來最大貶幅，且是去年十月廿五日來最低價。韓股指數盤中最多下挫百分之一點二，收盤小跌百分之零點一三至二○○三點三五點。另據南韓證交所報價，二○一七年九月到期、票息百分之二點七五的政府債券價格下跌，與價格走勢相反的殖利率則上揚兩個基點至百分之二點八。首爾三星期貨公司外匯分析師全承智說：「北韓威脅報復引發美元買盤，韓元面臨賣壓。不過部分出口商原本就在等待韓元跌至目前的價位水準以進行結算，這應能提供韓元些許緩衝。」針對北韓上月進行核試，聯合國安理會已無異議通過對北韓更嚴厲的制裁，引發北韓威脅報復。南韓企劃財政部副部長申霽潤九日表示，北韓對於金融市場的衝擊有限，如有必要，政府將迅速推出緊急應變方案。 ---------------下一則---------------　美韓軍演韓元盤中跌破1,100-2013-03-12 01:28工商時報記者林佳誼�綜合外電報導美國及南韓周一正式展開聯合軍演，刺激北韓切斷兩國熱線，並正式宣布撕毀停戰協議，把朝鮮半島進一步推向緊張邊緣。受此打擊，韓元盤中一度跌破1,100元大關，跌至近1個月低點。韓股雖遭外資持續撤出，最後仍僅微跌0.1％，有驚無險。南韓股匯市周一雙雙臨陣腳軟。韓元盤中一度觸及1102.65元對1美元，為去年10月25以來僅見，最後收盤下跌0.4％，報1,095元，也創下2月12日來最低紀錄。有分析師指出，韓元正面臨賣壓，但預料想抓準時機的出口業者，可能會提供一些緩衝。南韓央行官員日前也說過，若有異常情況，將與政府聯手穩定市場。而韓股在半島緊張情勢、中國成長趨疲以及日圓走貶等多重利空夾擊下，則慘遭外資連續第3個交易日賣超後，周一單日賣超2,210億韓元。幸而終場韓國Kospi指數僅收跌0.1％，報2003.35點。雖汽車類股如現代與起亞，分別重挫2.3％及2.1％，但仍有科技股扮演中流砥柱角色，三星與LG仍各自小漲0.6％及1.4％。面對北韓不斷挑釁，南韓此番強硬以對，與美軍展開代號「關鍵決斷」的軍事聯合演習，雙方共計出動1.35萬名軍力，演習預訂將持續到21日。平壤當局激烈譴責美韓軍演，北韓機關報「勞動日報」周一正式宣布即日撕毀1953年簽訂的韓戰停戰協議，並稱「從現在起，沒有人可以預測這片土地將會發生什麼事情。」南韓方面也證實，北韓似已切斷兩國之間的熱線電話。南韓統一部說，兩韓原本每天固定透過熱線通話兩次，但昨天早上南韓撥號時，北韓方面並未接聽。北韓過去曾有5次切斷熱線的紀錄，最近1次是在2010年時。南韓新任總統朴槿惠周一同時召開上任以來的首次內閣會議，然其內閣包含國防部長在內，卻還有許多關鍵首長人選尚未指派。 ---------------下一則---------------　朝鮮戰雲密布韓元急挫早盤一度重貶逾1% 收1個月低點2013年03月12日【賴宇萍╱綜合外電報導】南韓與美國昨展開聯合軍演，加上北韓威脅報復南韓國防部長人選，朝鮮半島緊張局勢升高，韓元應聲一度重貶逾1%，兌美元一度貶至4個多月新低1102.65，收盤時韓元貶幅雖收斂至0.41%，但韓元匯價仍創1個月新低。北韓中央通訊社刊登「祖國和平統一委員會」聲明指出，南韓國防部長提名人金秉寬將成「偉大祖國統一戰爭中的頭一個打擊目標」，回應金秉寬之前在國會確認聽證會上表態，若北韓發動砲擊，南韓將推翻其政權的發言。亞幣料持續貶勢三星期貨匯率分析師全承智說：「北韓威脅報復，韓元持續面臨賣壓。」不過全承智也指出，部分南韓出口商正等待逢低買進，韓元貶勢可能因此獲得部分緩衝。據彭博彙編資料顯示，1美元兌韓元昨收在1095，韓元匯價創2月12日來新低，但已較早盤回彈。儘管韓元貶幅收斂，但貶幅昨仍居亞幣之冠。分析師表示，地緣政治風險升溫，加上中國近期經濟數據顯示，復甦腳步恐仍不穩，不如美國的經濟表現，亞幣近期料仍將面臨走貶壓力。三星期貨研究主管全岷洋說：「美元走強趨勢近期不大可能消退，因此亞幣可能持續走貶。市場對於中國的復甦力道仍然存疑。」日圓民幣昨走貶東方匯理銀行駐香港資深經濟學家高德信指出，日圓貶勢未歇，加上中國政府可能引導人民幣走貶，勢將帶動亞幣貶勢。日圓昨持續走貶，1美元兌日圓一度來到96.26，日圓貶幅達0.27%，貶勢僅次於韓元。人行昨公告，1美元兌人民幣中間價6.2769，人民幣中間價較上周五貶0.08%，創1月16日來最大貶幅。1美元兌人民幣收6.2181，人民幣較上周五收盤價貶0.05%，創2周來單日最大貶幅。 ---------------下一則---------------　兩韓衝突韓股逢低買進2013/03/12【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】南韓與美國昨（11）日展開為期兩周、代號「關鍵決斷」的聯合軍演，北韓抨擊軍演是挑釁行為，揚言不惜用核武攻擊南韓與美國。法人認為，北韓挑起地緣政治風險，但依過往經驗，衝突事件可視為韓股逢低買進機會。南北韓政治情勢緊繃，但南韓股市表現平靜，昨日僅小跌0.13%。但今年以來南韓股市僅小漲0.32%，在亞股中表現仍屬弱勢。不過，根據Blooberg統計，外資上周全面買進亞股，其中，以韓國買進力道最強，上周買超5.8億美元，重返亞股吸金王寶座。摩根南韓基金經理人崔光鉉（David Choi）指出，北韓挑釁行情，雖打擊投資信心，但依照過往發生兩韓衝突的經驗，內外資均將意外狀況視為韓股逢低買進機會。根據高盛統計，歷次兩韓發生衝突事件，韓國KOSPI指數回檔修正到收復事件前水位的時間，從未超過5天，以歷史為鑑，除非衝突事態進一步擴大，否則市場回檔時間不會太久。崔光鉉指出，市場風險偏好回升及景氣恢復成長，吸引外資逢低買進韓股，上周大幅加碼5.8億美元，連續買超周數，更推進至第5周。崔光鉉指出，中、日經濟復甦，對南韓經濟影響正面，觀察中國貿易組成比重，中國自南韓進口占國民生產毛額2.2%，僅次日本。而南韓對中、日出口占國民生產毛額15.5%，在亞洲諸國僅次台灣。因此中、日經濟的好轉，對南韓有利。 ---------------下一則---------------　政經情勢不穩韓元重貶2013-03-15 01:13 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導南韓央行周四一如市場預期，連續第5個月維持基準利率不變，但在同時也提及未來經濟成長依然面臨諸多變數，暗示仍有降息可能。外界預期，最快下月朴槿惠政府就會推出振興方案，而南韓央行也可望配合降息。受美元走強與南韓政經情勢不穩影響，韓元周四盤中一度重貶1.2％至1,110.7韓元兌1美元，創下5個月低點。交易員透露韓元走弱主要是受停損美元買單湧入，加上當地銀行看好美元未來走強，相繼加入買進美元行列。首爾匯市周四收盤韓元報1,109韓元兌1美元，較上日收盤貶1％。這是南韓總統朴槿惠從上月就任以來，南韓央行首次舉行利率會議，會後決定維持基準利率於2.75％不變。不過，該央行貨幣政策委員會委員對於該決定並非都一致表示同意。南韓央行總裁金仲秀表示，他預期南韓首季經濟將較前一季有所改善，不過他也警告先進國家的財政危機與日圓近來疲弱，都將持續對南韓造成挑戰。金仲秀還指出，南韓製造業活動在最近數月放緩，凸顯南韓有必要推出經濟振興計畫活絡景氣，但同時該計畫又不會傷害價格穩定性。今年稍早，南韓央行曾經下調2013年經濟成長預測，從3.2％降至2.8％。該央行去年曾兩度降息，當時經濟增長2％，創3年來最小增幅。許多分析師目前都預期南韓央行最快將在下月降息，因為屆時南韓新政府的振興措施已經準備就緒。Eugene投資證券公司經濟學家李明郭（譯音）認為，新政府的振興措施一旦出爐，南韓央行就會跟著降息。根據一名資深總統助理向路透社透露，新政府在最近數周就會推出經濟振興案。 ---------------下一則---------------　外資用力加碼東協股市2013-03-12 01:30中國時報王宗彤�台北報導雖然美股續創新高，但今年來，外資加碼東協股市也不遺餘力，尤其是去年漲幅相對落後印尼，今年以來已獲外資20.64億美元的淨買超，在主要亞股中僅次於印度與台灣。法人指出，東協股債在亮麗基本面搭配外資搶進的雙重動能下，仍將是今年全球的投資亮點。觀察今年來國內東協市場基金表現，今年來績效最好前15檔，漲幅在13％之上，尤其泰國單一市場基金表現最強，印尼也不差。摩根東協經理人黃寶麗說，在基本面帶動下，今年來菲律賓與印尼股市都已創下歷史高點，泰股也持續突破1995年亞洲金融海嘯後的新高，三地股市今年來漲幅都超過1成。元大寶來新興亞洲龍頭經理人呂自勇表示，今年東南亞國家的經濟成長仍將優於去年，其中泰國的企業獲利成長幅度今年預估有約20％，也是帶動今年以來泰股強漲關鍵。德盛安聯中國東協新世紀經理人傅子平表示，市場普遍認為今年新興國家投資機會優於歐美成熟國家，且國際各大券商也預估，新興亞洲企業盈餘2013年大多有雙位數成長。其中，東協國家吸金態勢不變，持續靠著龐大的基礎建設及內需支撐，同時，失業率及通膨都維持相對低檔，成長爆發力又強，長線佈局獲利機會佳，內外加持下，未來發展潛力驚人。 ---------------下一則---------------　東南亞貨幣勁揚2013-03-13 01:15 工商時報記者林國賓�綜合外電報導受到經濟成長看強與熱錢流入激勵，東南亞貨幣今年來持續走強，泰銖周二已猛升至28個月新高，漲幅居新興亞幣之冠；菲律賓披索也站上40.60兌1美元的3周新高，進一步朝3字頭扣關。根據湯森路透的報價系統，泰銖周二盤中最高一度勁升0.6％，來到29.54兌1美元的2010年11月以來新高價，尾盤壓回至29.61泰銖，較周一收盤仍上漲0.4％。儘管日圓貶值引發貨幣戰爭，但戰火主要集中在東北亞，東南亞反因日圓貶值，促使進口零件成本大減而獲益。交易員表示，經濟利多消息激勵下，對沖基金大舉敲進泰銖，外資持續將錢匯入泰國股市也對泰銖形成推升動能。泰股周二盤中觸及19年新高。曼谷一家日系銀行交易員表示，泰銖升抵29.67價位時引爆一波美元停損賣單出籠，因而擴大泰銖的升值力道。蘇格蘭皇家銀行駐新加坡亞洲經濟學家塔努威加（Enrico Tanuwidjaja）表示：「泰國內需保持暢旺，投資還在加溫，貨幣環境則維持寬鬆。」他預估泰銖年中時會漲到29.50兌1美元，年底再升到29元。菲律賓披索周二尾盤報40.615兌1美元，上漲0.2％，盤中最高觸及40.60元的2月20日來最高價。由於菲律賓經濟成長率高居東南亞國家之冠，菲律賓披索在外資大舉匯入下也連連走升，今年以來兌美元累計升幅也有1.1％。市場分析師普遍認為，菲律賓披索今年將升破40大關，但菲律賓央行是未來漲勢多寡的一大關鍵，市場人士說菲律賓央行周二已進場阻升。 ---------------下一則---------------　股匯雙強東協基金狂飆2013-03-13 01:15 工商時報記者魏喬怡�台北報導新興亞洲持續吸引資金流入，連帶推升股匯市表現，觀察今年以來至3月11日，東協各單一國家的股市表現，包括泰國、印尼與菲律賓等漲幅都超過一成，東協相關基金則以菲律賓飆最兇，漲幅逾二成，泰國股票、印尼股票基金漲幅也都超過15％。東協股市陸續創新高，德盛安聯、摩根、群益投信等投信推出的相關基金，最近詢問度都很高，特別是泰國基金因去年收益近50％，讓不少投資人都關切「現在還可不可以買進泰國基金」。東協股市輪番創新高下，相關基金也從年初起開始吸引投資人定期定額進場，根據理柏統計資料，截至2013年2月底，過去一年定期定額10強，幾乎清一色由泰國基金包辦，十檔中有六檔為泰國基金，其中三檔泰國基金定期定額一年報酬率超過三成，包括德盛泰國、安泰ING泰國及摩根泰國基金。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平指出，短期東協股市受惠於資金行情而漲升，但東協地區其實還具有長線題材。傅子平說，目前區域內相對看好泰國，但各國家仍有具利基與題材標的，尤其區域內消費商機；此外，如印尼的醫療類股、以及泰國受惠內需消費的族群如金融、能源、醫療與食品。第一金投信亞洲新興市場基金經理人楊長富表示，據國際貨幣基金組織（IMF）推算，至2014年，印尼、泰國、菲律賓、馬來西亞和越南組成的東協5國，名目GDP總量可望達2.436兆美元、年增率約12％，將扮演驅動亞洲市場的關鍵引擎，成為推動世界經濟的新興要角。楊長富指出，東南亞國家經濟成長強勁且財務體質不斷改善，近幾年印尼、菲律賓、越南等國家主權信用評等陸續獲得國際信評機構如S&P等的肯定，且東南亞市場內需消費旺盛，企業加速投資當地市場，增加消費市場成長力道，值得長線布局。 ---------------下一則---------------　華爾街日報：東南亞投銀新樂園2013-03-13 01:15 工商時報記者林佳誼�綜合外電報導根據華爾街日報指出，過去一年東南亞企業崛起炒熱市場交易，不僅湧現海外併購大軍，股票初次公開發行（IPO）也締造全球紀錄，顯示東南亞如今正躍居投資銀行業在亞洲的首選目標，且當地股票、債券和外匯交易市場，熱度甚至超越中國大陸。東南亞近來頻傳超大型交易案，讓全球市場見識到當地企業實力。例如，泰國億萬富豪蘇旭明斥資約百億美元吃下新加坡啤酒商星獅集團，馬來西亞棕櫚油商Felda全球創投也以上市首日籌資近32億美元，寫下去年全球第3大IPO的紀錄。雖然根據目前可得最新數據，2011年投銀在中國市場合併營收達190億美元，規模仍大於東南亞各國總和130億美元。但問題在於，外資投銀登陸常面臨到重重設限，遠不比東南亞市場容易打入。駐新加坡的麥肯錫亞洲投銀暨資本市場部門主管威納亞克（H.V. Vinayak）就說：「從法規環境來說，中國比東南亞要來得難以接近的多了。」據他所言，目前外資在中國股市產生的營收中，只能分到2％左右。相較之下，外資在新加坡則主宰市場交易額一半以上。且東南亞各國的債、股票交易佣金也普遍比亞洲其他市場高出20％到40％不等。瑞信亞太區執行長法威爾（Eric Varvel）指出，東南亞中產階級消費力成長，以及企業走出90年代金融風暴陰霾轉趨茁壯，都是背後支撐力道。 ---------------下一則---------------　業者教戰宜分批進場泰國基金2013/03/14【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】泰國SET指數屢創波段新高，連動基金績效滿面紅光，今年平均報酬逼近20%。資產管理業者表示，泰股技術指標尚未出現過熱跡象，空手者可以定期定額方式參與泰股漲勢，至於打算單筆進場者現可等回檔、並分批進場，不要一次重押，以降低風險。根據Lipper統計，國內核准銷售的8檔泰國基金近月表現唯有ING泰國基金報酬率衝上兩位數，達11.13%，不僅短期績效衝第一，中、長期也全面穩居冠軍寶座。 ING泰國基金經理人黃靜怡表示，去年泰股以電信類股表現最佳，今年則以基礎建設與內需類股衝勁最猛，而ING泰國基金早在今年初便看好基建題材，陸續調降電信類股，大幅加碼政策紅利的基礎建設族群、具價值面優勢的地產類股，以及需求與報價出現回溫跡象的塑化類股，這些族群今年股價漲勢猛烈，對基金績效表現具明顯貢獻。第2名的德盛泰國基金主要投資能受惠於泰國經濟成長及政經大力改革的泰國上市公司。類型配置上，德盛泰國目前最著重在金融股，其次為工業。金融類股則聚焦在提供放款業務的中小企業公司，以及能參與基礎建設貸款的金融類股，以參與目前的基建商機。至於第3名的摩根泰國基金，亦著重於內需類股的配置。摩根泰國基金經理人黃寶麗說，現階段基金除布局中產階級興起而長期受惠的金融、消費股外，近期因應政府擴大基礎建設投資，加碼直接受惠之工業、營造業等。 ……………………………………… 泰國基金績效喊「盈拉」2013/03/14【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】受泰國女總理盈拉帶動經濟好轉，及惠譽將長期外幣信用評等上調至BBB等二大利多加持，法人認為，泰股進入價值面重估多頭軌道，泰國基金今年續航力可期。泰國SET指數（原幣計價）今年以來已上漲14%，優於MSCI新興亞洲指數上漲0.42%。 ING泰國基金經理人黃靜怡表示，泰國主要擴大內需政策大多已於2012年上路，但重要政策餘韻擴及2013年，包含最低薪資水準將進一步調升22%，至每日300泰銖，以及稻米保證價格計畫持續實施等，私人消費仍將維持一定增長水準，政策主軸由刺激內需消費轉往擴大基礎建設，刺激景氣循環類股上演補漲行情，讓泰國續創新高。她進一步分析，泰股今年走勢是反映基礎建設題材，觀察泰國基礎建設長年落後區域其他國家，政府未來7年將投入720億美元發展基建，占名目國民生產毛額（GDP）達20%，預計政府支出金額將呈逐年擴增趨勢，2013年較去年增加3倍，至50億美元，2014年100億美元、2015及2016年共300億美元，可望帶動國內水泥等營建材料及工業工程設備需求，同時也有利銀行貸款規模之擴增，有助於泰國經濟熱度。富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，根據IBES統計，泰國今年企業獲利年增率達18.5%水準，高於整體亞股平均的13.5%，經濟表現持續強勁，瑞士信貸證券也預估年底前泰國指數將上漲至1,712點價位，達19年高點。泰國此次調升信評，有助泰國外匯與債券市場的穩定，瀚亞新興亞洲當地貨幣債券基金經理人施宜君說，BBB+屬於投資等級，將吸引更多外資流入泰國資產。根據統計，到2月底止，泰銖今年漲幅達2.72%，領先亞洲其他貨幣。類股布局上，富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人墨比爾斯除看好消費性耐久財等內需類股外，近期許多泰國企業增加投資並展開銀行業融資，是1997年亞洲金融風暴後首見，預期將拉抬銀行業貸款成長動能，泰國銀行業獲利成長的潛力仍為市場所低估，補漲機會可期。 ---------------下一則---------------　外資回補印股反彈行情俏2013-03-13 01:16 工商時報記者孫彬訓�台北報導印度高通膨與雙赤字問題力對投資、生產造成結構壓抑，加上去年漲幅不小，今年以來股市表現受壓，所幸外資積極回補，上周印度股市強漲逾4％，帶動今年來股市由黑翻紅，上漲1.32％。台新印度基金經理人張晨瑋表示，外資繼今年1月大力買超印股41億美元後，2月持續買超41.4億美元，皆高於去年單月平均買超水準20.7億美元，且是連續第9個月買超，有利印股醞釀反彈行情，目前是逢低布局時機。 ING印度潛力基金經理人葉菀婷表示，因印度近期所公布的經濟數據表現不盡理想，多數券商預期央行19日將再度降息，但受到過去兩週油價調升所影響，14日將公布的躉售物價年增率有可能回升。摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）分析，今年以來，外資持續買超印度，累計買超金額已經超過87億美元，已達去年全年買超金額的三成，顯示外資對印度青睞度有增無減。群益印度中小基金經理人楊子江表示，3月後陸續進入各邦政策新年度稅率訂定時點，指數預期將維持震盪格局，而在主要利空訊息多已反映，指數整理後可望回升。 ---------------下一則---------------　外資加碼印股醞釀反彈2013/03/15【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】印度昨（14）日剛公布的2月WPI自前月的6.62%升至6.84%，但仍低於7%，並未失控，多數券商預期央行19日再度降息可期，且外資持續加碼印股，有利印股醞釀反彈行情。印度2月躉售物價年增率出現回升，比市場預期的6.59%略高，主要是受到過去兩周油價調升所影響。 ING印度潛力基金經理人葉菀婷表示，外資自去年8月起連續買超印度股市，直到上周仍未停歇，連續買超周數高達32周，居所有亞股市場之冠，反映國際資金仍不看淡印股中長期表現。葉菀婷說，尤其印度央行於今年1月底展開降息動作，若此降息措施能在通膨壓力趨緩下持續進行，以各大券商預期年底前仍有2至3碼的降息空間而言，貨幣效應將逐漸提振經濟動能，有助於印股後市。台新印度基金經理人張晨瑋進一步分析，印度央行在1月降息1碼，為9個月來首次降息，且存款準備率亦調降至歷史低點，市場普遍預期19日利率會議會持續降息1碼。據歷史經驗顯示，印度降息後6到12個月，將出現獲利上修，有望帶動評價調升效應。此外，印度政府陸續採取諸多改革政策，以解決政府雙赤字的問題，將有助於激勵私人投資，並吸引外資強勁流入。除政策改革外，滙豐印度股票基金產品經理蔡明潔指出，政府也出售許多國有事業的持股（含減資或撤資），且還將現有的福利補貼制度改為現金轉移制度，中期下將有助於提高支出效率，這一連串的政策大幅提振了投資人信心。類股布局上，群益印度中小基金經理人楊子江指出，印度雖已公布新1年度財政預算，但赤字預料將持續增加，對於政府支出將產生抑制效果，因此，將對內需消費族群進行減碼，不過房地產、生技醫療與科技服務股相對看好。房地產因近年來供過於求的情況已在改善，從商用不動產明顯反應到住宅市場，因此會是未來看好類股，至於科技服務股則因歐洲不景氣加速科技外包，族群反而受惠。 ---------------下一則---------------　市場趨勢+歐洲>新興歐洲/東歐歐元區經濟活力漸甦2013-03-12 01:28工商時報記者陳怡均�綜合外電報導經濟合作暨發展組織（OECD）周一公布，1月份綜合領先指標寫下2011年6月最高，顯示在美、日、英、俄的帶動下經濟持續成長，長期疲弱的歐元區經濟活動也正在回溫，預料今年稍晚可望重現成長。另一方面，1月綜先領先指標亦顯示出加拿大、中國和印度成長趨弱。 OECD的33個成員國今年1月綜合領先指標（CLI）揚升至100.4，高於去年12月的100.3，並表示經濟成長動能「穩固」。 1月份歐元區領先指標向上攀升，由12月的99.6上揚至99.7。 OECD表示，「就歐元區整體來說（尤其是德國），其綜合領先指標展現出向上的成長力。此外，義大利和法國的領先指標則反映出經濟成長沒有進一步下滑。」去年第4季歐元區經濟衰退0.6％，使其為全球經濟最虛弱的一環，大多數經濟學家預料歐元區經濟今年將再現萎縮，但OECD的領先指標卻顯示，歐元區經濟可能在今年稍晚重現成長。領先指標為經濟成長風向球，若高於100則意味經濟成長或優於長期趨勢。 OECD表示，中國和印度的領先指標在過去3個月較不樂觀。全球最大經濟體美國上月的領先指標達100.9，與去年12月無異，日本則由100.4上升至100.6。 ---------------下一則---------------　政治僵局加劇義債評降１級-自由時報1020310〔編譯楊芙宜�綜合報導〕國際信評機構惠譽（Fitch）調降義大利主權債信評等一級，從「A-」降至「BBB+」，展望負向，由於國會大選結果不確定，威脅義大利因應經濟衰退與歐債危機的能力。另外，國際貨幣基金（ＩＭＦ）主席拉加德則呼籲，歐洲央行應考慮降息支撐歐元區需求。根據惠譽聲明，義大利二月二十四日至二十五日國會大選結果不確定，未來幾週內因而無法形成一個穩定的新政府，「政治不確定性增加、不利於進一步結構改革措施的情況，對衰退加劇的實質經濟造成更負面衝擊。」義大利財長葛里利（Vittorio Grilli）表示，惠譽決定並不意外，降級根據為政治加上經濟的不確定性。義大利十年期公債殖利率在降評前為四．六％，但降評消息傳出後，已觸發債券期貨價格下降。義大利選後產生一個沒有多數黨的議會，中間偏左聯盟雖贏得眾議院多數，但卻不足以掌控參議院，而參、眾兩院具有相對等立法權，形成沒有任何政黨聯盟可以獨立組成內閣的情況。歐洲央行總裁德拉吉七日稱，義大利選舉對金融市場影響有限，激情過後市場多少恢復到先前狀態；他坦承近來歐元區經濟數據「令人失望」，但仍預期今年下半經濟將出現復甦，暗示經濟必須要明顯惡化才可能考慮降息。ＩＭＦ主席拉加德八日則指出，預期今年歐元區將一直處於衰退，歐洲央行仍有進一步降息空間，應維持寬鬆的貨幣政策。義大利自二○一一年中以來就陷入衰退，二○一二年ＧＤＰ萎縮二．四％。惠譽表示，義大利經濟衰退程度在歐洲名列前茅，預期至今年底，義大利公共債務占國內生產毛額（ＧＤＰ）比例將竄高至一三○％，比去年中預估的一二五％高出許多。目前在國際三大信評機構評鑑中，義大利長期債信評等均被摘除Ａ級，且展望皆為負向。標普（S&P）給義大利信評與惠譽一致，為「BBB+」，穆迪（Moody’s）則為「Baa2」。 ---------------下一則---------------　惠譽砍1級義國A級信評全失守2013-03-10 01:54工商時報記者林佳誼�綜合外電報導經濟嚴重衰退的義大利上月國會大選後又陷入政治三角習題，信評機構惠譽眼見該國僵局愈困愈深，上周五揮刀下砍義大利信評1級，也讓這個歐洲第3大經濟體，全面退出A級俱樂部。惠譽將義大利主權債信評等調降1級，從「A-」降至「BBB+」，距離垃圾級剩下3步之遙。同時未來展望定為「負向」，顯示短期內有再度降評的可能性。國際3大信評機構現都已將義大利信評降到A級以下。標普目前也是給予「BBB+」評等，穆迪更已在去年7月砍到「Baa2」，只比垃圾級高出2級。惠譽聲明表示，義大利選後政治不確定性升高，大環境對後續結構改革措施又缺乏作為，使得本就嚴重衰退的經濟，再面臨到進一步的反向衝擊。對此義大利財政部強調，當前局勢只是民主政治的正常現象，未來仍會持續改革。上月義大利國會大選結果陷入僵局，沒有任何黨派獲得過半席次，儘管得票最高的中間偏左聯盟曾向異軍突起的「五星運動」招手，卻遭後者大潑冷水，至今內閣依舊難產。金融市場憂心義國政局一日不穩定下來，經濟改革就會延宕一日，最後恐再度牽連整個歐元區。但或許是因降評動作並不令人意外，周五惠譽宣布消息後，債市只冒出短暫賣壓，隨後行情即恢復正場。終場義大利10年期公債殖利率微跌0.02個百分點，報4.59％。惠譽報告預測，義大利公共債務將在今年達到顛峰，債務占GDP比重預料逼近130％。此外惠譽估計今年義國經濟將萎縮1.8％。這遠比先前不久蒙蒂政府所估計的僅0.2％負成長，還要來得糟糕的多。近十餘年義大利經濟表現在歐洲幾乎敬陪末座，自2011年中以來持續陷在衰退之中，且預料最快也要到今年下半年才有希望重返成長。 ---------------下一則---------------　義大利周三發債　壓力大2013-03-12 01:28工商時報記者李鐏龍�綜合外電報導義大利公債殖利率周一明顯揚升，除了反映惠譽信評公司上周五調降義國債信之舉，亦凸顯義國上個月大選財政改革派未能明顯勝出的餘波愈盪愈兇，這也讓義國本周三發債的壓力加重及備受關注。義國指標性10年期公債的殖利率周一升至4.66％，2年期債殖利率升至1.81％，較上周五分漲8個及6個基點。10年期債殖利率稍後降至4.64％。西班牙10年期公債殖利率周一下滑4個基點至4.73％，其對義大利10年期公債殖利率之差縮至9個基點。義、德10年期債殖利率差周一增至314個基點，較調降前再增9個基點。周一西、義公債殖利率差，較惠譽調降義國債信前已腰斬，更遠低於義國上個月大選之前的高達75個基點，反應義國公債爾來表現明顯弱於西國。 ING固定收益策略師吉安桑提（Alessandro Giansanti）解讀說：「義國遭降等後，市場的反應相對還算平靜，但預料在周三發債時將受到壓力。」他說：「主要焦點將在於西、義兩國的殖利率差上。義國有淪落至西國之後的危機。」專家表示，義國預算赤字較西國雖相對溫和，失業率也較低，但西國總理在國會享有堅強多數，政局遠較義國穩定，這將讓西國在萬一經濟惡化時，能夠開口要求經援。惠譽以義國上月國會大選無決定性結果、致使短期內不太可能出現穩定的新政府為由，將義國債信下調1級，從A-降至BBB+，展望維持負向。義國債信現較西國的BBB僅高1級。義國屋漏又逢連夜雨，繼上周五被惠譽調降債信後，本周一出爐的經濟數據又指向衰退加深。義國政府周一公布去年第4季國內生產毛額（GDP）季減0.9％，年率則從先前的-2.7％下修至-2.8％。舉債成本增加，加上一連串增稅，使義國經濟連第6季衰退。義國政府預測衰退還將延續2季。 ---------------下一則---------------　

1020316-0318基金資訊

2013年03月18日

公開

24

淨申購基金海外、大中華最佳2013-03-18 01:05工商時報記者陳欣文�台北報導根據投信投顧公會最新資料，國內投信發行的國內外股票型基金共396檔，2月投資人淨申購基金僅59檔，其中跨國股票型38檔，國內股票型21檔；前三名均為海外股票型基金包辦。其中淨申購金額超過2億元以上的僅三檔，以群益華夏盛世基金淨申購金額達3.5億元居冠，其他依序為富蘭克林華美中國消費3.2億、宏利亞太中小企業2億。進一步分析，最受投資人青睞的基金類型為大中華股票基金。元大寶來華夏中小基金經理人林我彥表示，大陸經濟「弱復甦」格局不變，由於上半年通膨仍處於容忍的範圍，股市上漲還沒有結束，大盤調整是逢低布局的機會。他指出，近期市場擔心房產稅細則將在3月底出臺後，市場可望消化「新國五條」帶來的利空，進而重新關注經濟成長與兩會政策利多，預期4月公布的PMI數字將回到51以上，第1季GDP數字也可回到8％以上。群益華夏盛世基金經理人葉書弘指出，大陸2月製造業採購經理人指數（PMI）由1月的50.4降至50.1，連兩個月回調，但PMI仍高於代表景氣榮枯的50之上，研判應為受到春節因素影響的正常性波動，建議投資陸股可採「選股重於選市」的策略，特別是可把內需消費當重點。摩根中國亮點基金經理人張正鼎分析，大陸領導階層交班底定，政權不確定因素消除，經濟觸底回春趨勢鮮明，投資氣氛轉趨樂觀，進而帶動大中華股市漲升表現；大陸經濟維持高度成長力，將能延續大中華股市反彈行情，後市成長空間值得期待。他指出，陸股預估本益比雖從8.4倍擴大至9.6倍，較五年平均值仍折價逾16％，折價幅度居亞股之冠，相當具有投資價值。 ---------------下一則---------------　新興市場吸金外資最愛東協2013-03-18 01:05工商時報記者陳欣文�台北報導新興市場除了強勁基本面展現吸金魅力，資金在追求較高報酬的驅使下，已連續加碼整體新興市場基金達24周，雖然2月底買氣中斷，但就經驗來看，連續吸金周數超過15周後，後一月到後一年平均報酬通常都可呈正數，後半年漲幅甚至可上看1成。摩根新金磚五國基金經理人何銘銓分析，全球低利且寬鬆的貨幣環境成形，新興市場無疑是最大受惠者，尤其是少了通膨的羈絆，不必再行緊縮措施，甚至陸續加入降息行列，不僅利於挹注經濟成長動能，也推升股市的資金動能。 EPFR統計，今年以來整體新興市場基金淨流入325億美元，已達去年全年淨流入的6成，何銘銓強調，不同於2010年資金行情發動後展現的弱勢格局，目前新興國家央行不需透過升息來壓抑通膨，經濟沒有過熱之虞，且貨幣政策轉向寬鬆之際，新興國家央行甚至啟動降息來提振內需動能。他指出，且相較2010年在歐美債信危機衝擊，新興經濟體GDP年增5％，反觀今年在全球景氣改善的帶動下，GDP年增率預估可逾6％。群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，新興市場中最看好東協股市，以資金流向來說，東協股市吸金力道不減；繼去年外資淨流入印尼、泰國、菲律賓三國金額達到67.54億美元，今年累積流入已達到32.22億美元，外資持續青睞東協股市。就基本面來看，他指出，東協各國近年國家評等不斷獲得調升，經濟也快速發展，城鎮化率持續提升，目前東協總體城鎮化率為45％，相較於成熟國家的78％，成長潛力明顯；外貿部分，東協工資提升，但相較大陸等，仍具製造業環境優勢，有機會逐漸加強出口競爭力。日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠表示，經濟合作暨發展組織（OCED）根據最新的亞洲商業週期指標（ABCIs）指出，即使出口需求疲弱，東協國家由於私人消費和基礎設施支出所支持的國內需求，仍將繼續帶動東協整體成長；再從價值面來看，MSCI新興市場指數股價淨值比（PB）約1.6倍，仍低於長期平均的1.8倍，具有投資吸引力。 ---------------下一則---------------　境外基金規模連八月增肥2013/03/18【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】全球股市好轉，但國人資金前進國內投信發行的基金有限，根據投信投顧公會最新資料顯示，至2月底，國內投信公司基金規模為1.96兆元，成長0.23%，若去除基金淨值隨股市好轉而上升的因素，基金規模可能不增反減。另外，投信投顧公會統計，截至1月底的境外基金規模已高達2.79億元，且是連八個月增加，投資人偏好境外基金的情形，較以往更明顯。進一步分析，國內外股票型基金共396檔，2月投資人淨申購基金僅59檔，其中跨國股票型38檔，國內股票型21檔。其中淨申購金額逾2億元的僅3檔，以群益華夏盛世基金淨申購金額達3.5億元居冠，依次為富蘭克林華美中國消費3.2億元、宏利亞太中小企業2億元；以績效看，ING泰國基金今年來報酬率已有三成，表現突出。投信業者表示，在選擇投資基金上，不管是國內或海外基金，宜仔細觀察與分析過往績效是否穩定，投資報酬率較可期待。群益華夏盛世基金經理人葉書弘指出，中國2月製造業採購經理人指數（PMI）由1月的50.4降至50.1，雖然連2個月出現回調，但仍高於代表景氣榮枯的50之上，PMI回落，應是受到春節因素影響的正常性波動。 ---------------下一則---------------　施羅德投信減碼台股、部分撤資2013/03/15【聯合晚報╱記者林韋伶╱越南報導】出口疲軟、人口老化、失去競爭力新興亞洲看好南韓、泰看好新興市場成長潛力，施羅德投信移師越南舉辦亞洲媒體論壇，施羅德投信新興市場股票基金主管康威 (Allan Conway)表示，不管是從基本面或財政面都看好新興市場，然而台股卻因為估值偏高、產業以出口業為主，受景氣影響大，且面臨失去競爭力與人口老化等問題，獲得康威減持的評等。康威表示其團隊在評估新興亞洲股市的部分，較看好的國家包括南韓與泰國，印尼、印度與台灣則為被看壞的地區，康威並進一步指出，事實上其團隊在上周才將部分資金移出台灣市場。康威解釋台股後市不看好的主因，是因為台灣經濟以出口產業為主，目前全球經濟除了新興市場地區外表現都很疲軟，像是歐洲還深陷在衰退的問題中，而美國估計可能僅有2%的經濟成長率，日本的成長也是相當緩慢，因此台灣出口表現當然不會太強。除此之外，康威認為台灣失去競爭力，並開始出現一些已開發國家才有的病症，像是人口老化的問題，若是沒有全球經濟成長的帶動，台灣股市目前的估值偏高、不是太誘人。而對於整體新興市場的表現，康威分析從1998年8月到2012年12月，儘管MSCI新興市場指數已經有532.8%的累積報酬，平均每年報酬約為13.7%，將其他地區的成績遠遠拋在腦後，但其實這樣的報酬率只有反應出新興國家的GDP成長，還沒有反應重新評估的因素，因此後市持續看好。康威指出目前已開發國家面臨的問題，包括債務問題、貨幣寬鬆、低成長動能與貨幣危機等，新興國家完全沒有這些問題，且不管在基本面、財政面表現都較好，在債務的部分，不管是國家、企業或個人都沒有債台高築的危機，且貨幣也沒有貶值的走勢，若是沒有遭到已開發國家拖累，新興股市再漲兩成都不成問題。 ---------------下一則---------------　日股包辦20強 18檔賺逾3%-2013/03/16【聯合晚報╱記者楊雅婷╱台北報導】台股來到近一年高點，但8000點關卡壓力頗大。根據CMoney 統計，台股基金近一周有8檔守住正報酬，其中，以指數型基金表現最夯，前10名中就占了一半，科技基金也表現亮眼，中小型股本周則出現獲利了結，連帶相關基金跌幅約2.5-3%。境外基金方面，日圓持續走貶推升日股走高，日股基金近一周強勢表態，前20名全由日股基金包辦；陸股近日續挫，中國、大中華基金受到波及，表現敬陪末座。台股大盤指數再挑戰8000點大關，但受成交量不足、無經濟利多因素阻撓，8000點前近關情怯！不過，以台股基金來看，近一周有8檔基金表現為正報酬，排名前三名的富邦台灣ETF傘型之富邦台灣金融指數股票型、元大寶來台灣金融、元大寶來台灣電子科技基金，都屬於指數型基金；另科技型的匯豐龍騰電子、摩根新興科技，也表現不俗。不過，上周表現優異的中小型基金本周則出現獲利了結，跌幅都在2.5-3%；施羅德樂活中小基金跌幅3%；富邦精銳中小基金跌幅2.93%；屬於一般股票型基金的第一金創新趨勢基金，跌幅則超過3%。美國道瓊工業指數來到歷史新高，帶動全球市場表現。觀察境外基金績效成果，以日股基金最為亮眼，高達18檔日股基金近一周報酬率超過3%，貝萊德日本特別時機基金、先機日本股票基金績效都有3.9%以上。群益投信表示，日本積極量化寬鬆，讓日元走貶後推升日股走高，統計近半年來，日經225指數已大漲超過四成，近三個月漲幅也有三成之多，成為全球股市中最亮眼的區域，投資高日本持股基金的投資人也成了日股上漲下的大贏家。相對日股的強勢表現，大陸股市近期跌勢較深，也衝擊相關中國及大中華基金，荷寶資本成長基金的荷寶─中國股票基金跌幅超過4%，摩根中國基金跌幅也有3%。法人表示，陸股在連續5個交易日收低之後，周四隨著人大會議選舉，習近平順利當選中國國家主席，滬深股市終於止跌反彈，周五盤中漲幅也達1.5%以上，法人指出，大陸經濟成長力道仍相當強勁，可望帶動陸股進入另一波黃金投資期。 ---------------下一則---------------　標普近關情怯油金反彈2013-03-17 01:36工商時報記者林佳誼�綜合外電報導上周美股經歷連創新高的激情一周後，周五暫時偃兵息鼓，全面收低，道瓊指數終止連10紅。但3大指數周線仍連袂上揚，顯示美股多頭氣勢不變，只待後續經濟指標利多再注入刺激。在此同時，油、金則雙雙宣告反彈。道瓊指數上周五受制於消費者信心意外大跌摜壓，終場下跌25.03點，或0.2％，報14,514.11點，終結此前連10漲，包括連8日改寫歷史新高的長紅走勢。標普500指數繼周四逼近歷史高點後，周五也未能一鼓作氣翻越關卡，反而拉回0.2％，以1,560.70點作收。那斯達克指數則是收跌9.86點，或0.3％，跌至3,249.07點。話雖如此，上周道指仍以日線連10紅並再創歷史新高，寫下精采紀錄，周線維持上升格局，漲幅0.8％。標普500指數周線也有0.6％漲幅。那指則累漲0.14％，在在反映美股後市仍舊看多。上周五適逢4種股票期貨和期權同時到期，即所謂「四巫日」（quadruple witching），美股交易量創下今年以來最高。湯森路透旗下基金研究機構理柏（Lipper）的資料並顯示，截至上周三為止的1周，美國境內股票型共同基金淨流入112.6億美元，再刷新1月底以來新高。券商Raymond James股票交易經理麥克馬洪（Dan MCMahon）看好地說：「現在沒有什麼可以阻擋股市繼續往上走。」麥克馬洪指出，雖然眼下美股暫時面臨小空窗，但接下來即將登場的企業Q1財報，預料將可提供新一波刺激。布蘭迪（Brandywine）全球投資管理投資組合經理人凱瑟（Patrick Kaser）也說，美股只是稍事喘息，況且周五只跌不到半個百分點，「相當輕微」。即便本周三聯準會即將公佈最新決策，但券商也普遍老神在在，認為QE不會輕言退場。國際油金上周五雙雙反彈。紐約4月期油終場以93.45美元，收在近3周高點，單日上漲42美分或0.5％。布蘭特5月期油更勁揚86美分，以每桶109.82美元作收。金價在市場對聯準會續行寬鬆的預期心理下，連續兩周收紅。現貨金價報收每英兩1,592.50美元，小漲0.1％。周線上揚近1％。 ---------------下一則---------------　貨幣一哥強勢美元回來了2013-03-16 01:25工商時報記者林國賓�綜合外電報導強勢美元回來了！挾著經濟相對強健的優勢，國際美元一掃之前好幾個月的低迷，兌主要貨幣全面揚升，全球金融體系貨幣一哥的地位更加穩固。追蹤美元兌主要對手貨幣整體表現的美元指數，今年以來累計漲幅已近7％，並且一度衝上7個月來的高點，從年初的76點左右一路挺升至82點以上。經濟學家表示，美元雖然反彈，但還沒強到足以威脅美國經濟復甦，不過美元走強確實已對經濟造成影響，像是美國企業將海外獲利匯回後呈現縮水，到美國旅遊的外國觀光客可能減少。分析師與投資專家都認為，美元轉強最主要原因在於經濟基本面，搭配道瓊工業指數創新高，進而推升美元的漲勢。上周五是今年美元表現最好的幾個交易日之一，當天就業報告顯示失業率降到7.7％的4年最低。美國經濟成長距2000年初期的榮景則還有很大一段差距，當時華爾街日報美元指數較目前水位高出近3成。之後因景氣反轉，美元跟著轉弱，尤其在外匯存底與國際貿易的貨幣地位上雖然保持龍頭，但已面臨包括歐元與人民幣等貨幣的進逼。根據央行的未來政策動向觀之，市場分析師普遍認為美元後市偏多，在經濟成長加溫後，美國很可能是全球第一個結束量化寬鬆的主要國家。寬鬆政策對貨幣通常是一大利空，舉例來說，由於日本銀（央）行擴大寬鬆，日圓兌美元自去年9月以來總計狂貶逾20％。瑞銀分析師團隊指出，經濟走強可讓美國聯準會結束寬鬆措施，進而刺激美元今年成為全球表現前幾強的主要貨幣。也有部份投資專家說目前的市況很像1990年代中期，當時美國經濟走出衰退後美元一路暴衝，從1995到1998年期間，美元兌日圓狂飆70％。法國興業銀行駐倫敦策略師雅克斯（Kit Juckes）表示：「美元大多頭行情才剛啟動。」 ---------------下一則---------------　 PIMCO伊爾艾朗：貨幣競鬆 Fed始作俑者2013-03-17 01:36 工商時報記者林佳誼�綜合外電報導今年以來從日本到墨西哥，各國央行競行寬鬆，全球貨幣戰四處煙銷瀰漫。全球最大債券基金業者太平洋投資管理公司（PIMCO）執行長暨共同投資長伊爾艾朗對此直言，這團亂象背後的始作俑者，就是美國聯準會（Fed）。面對近來各國寬鬆當道，伊爾艾朗認為，究其背後原因，就是Fed長時間「人為壓低」基準利率，使得許多國家的貨幣飽受升值壓力，進而威脅到經濟競爭力，才會被迫跟著推行寬鬆。除了墨西哥和日本外，巴西與南韓也是如此。墨西哥央行本月宣布3年半來首度降息決定，且一口氣將基準利率連降2碼，到歷史低點的4％，大出市場意料之外。日本首相安倍晉三上任以來更毫不掩飾，再三表態要大力促貶日圓，並欽點亞銀總裁黑田東彥接任日本央行總裁，準備擴大寬鬆。而在日圓連連走貶的強大壓力下，外界現已預期南韓朴槿惠政府最快下月就會推出振興方案，該國央行也可望配合降息。對此伊爾艾朗指出，各國央行身上都背負著政策責任，其決策常非出於選擇，而是情勢所需。但始作俑者，還是最早帶頭寬鬆的美國。 Fed自2008年12月以來持續將基準利率壓低在趨近於零的水準，已長達逾4年之久。同時Fed還先後推出3輪量化寬鬆(QE)措施，並於今年1月起加碼每月購買總額850億美元的債券，又破天荒宣布將貨幣政策與「雙率」（失業率和通膨率）進行掛鉤。在伊爾艾朗看來，QE成癮的聯準會，已經變身為股市投資者的「最好朋友」，以及金融市場的「價格制定者」（price-setter）。但卻沒有人能擔保QE這個未經驗證的「不完美工具」，會帶來什麼樣的好處或代價。他解釋，這就像是一家製藥公司在沒有選擇的情況下，把還沒完成試驗的新藥率然推出，後果如何，沒人知道。 ---------------下一則---------------　店頭、中小型基金強棒2013/03/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】第1季進入尾聲，累積今年以來加權指數上漲約3%，不過台股基金表現強勢，除超過七成基金勝大盤外，基金平均均績效更逼近5%，其中以店頭及中小型基金表現最佳，甚至出現超過一成的報酬率，堪稱市場強棒。群益投信認為，台股在第一季攻上8,000點整數關卡後開始震盪，儘管台股今年在亞股中表現相對受壓抑，但從基本面來看，企業獲利向上，經濟成長持續好轉，股市確實有轉佳理由，加上國際股市尤其美股續創新高，穩定全球投資信心，也有利台股後市走強。元大寶來投信專業經理劉博玄表示，台股上周五收盤跌破月線7,957點支撐，正式失守8,000點關卡。對照國際股市近期表現，其中美國四大指數、歐洲三大指數及鄰近日本股市頻創新高，而台股卻獨自憔悴，表現落後其他國家股市。台股雖已跌破月線，但並未爆量下殺，且未出現百點以上之長黑棒，研判應屬漲多後的回檔修正。劉博玄認為，目前季線約在7,805點附近，且呈現上揚走勢，將可發揮有效支撐力道。接近3月底上市櫃公司將公布去年度財報，觀察近期公布財報後優於預期者，其股價皆有強勢表現，因此隨著財報公布時間逼近，市場觀望氣氛將更為濃厚。摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，由於金融股波段漲幅不小，中概傳產也因中國大陸近日打房聲量再啟下，人氣受壓，而電子股短線盤面雖然缺乏主流，僅見零組件、電腦周邊等個股表現題材，但在美股持續反應基本面好轉，與新台幣貶至近半年新低，有利出口為主的電子股毛利好轉，若財報有優於預期表現，股價反應將相對強勢。群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，整體來看，台灣由於GDP已由谷底翻揚，可多留意包括獲利創新高的金融股，與第二季展望佳的電子股，預期後市將進入輪漲格局。沈萬鈞預估，台股本月仍有高點可期，由於融資開始溫和增溫，籌碼面開始投機氣氛增溫，建議波段布局股價合理而業績持續成長的績優公司，由於半導體即將面臨淡季，電子方面可望由節能概念與觸控相關零組件較為優秀。 ---------------下一則---------------　金融危機徵兆中國恐將緊縮貨幣-自由時報1020317〔編譯楊芙宜�綜合報導〕野村控股經濟學家指出，中國「系統性」金融危機風險正增加當中，出現過去日本、美國及部分歐洲國家爆發金融危機前的徵兆，例如房價高漲、槓桿比率快速增加、經濟潛在成長下降等，中國官方今年恐將緊縮貨幣政策因應。生產效率趨弱可能拖累經濟野村駐香港經濟學家張智威與陳家瑤發表研究報告指出，中國正出現金融危機發生前的徵兆，中國經濟以信貸占國內生產毛額（ＧＤＰ）計算的槓桿比率，已升至一九七八年以來最高水準，房價泡沫破裂風險也在增加當中，同時，勞動力下降與生產效率趨弱卻可能拖累經濟成長前景。張智威指出，基本狀態分析就是中國政府將緊縮貨幣政策，如果中國維持寬鬆政策而無法遏制上述相關風險，今年經濟雖可能強勁成長八％，卻會提高明年通貨膨脹率與爆發金融危機的風險。中國連四週回收金融體系資金週六甫獲通過續任的中國人民銀行（中國央行）行長周小川近日宣示，中國將對通膨「高度警戒」，貨幣政策「不再寬鬆」。自去年七月以來，中國央行維持利率與存款準備不變，近來已連續四週回收金融體系資金，二月七日以來即未再增加貨幣供應。摩根士丹利新興市場投資業務主管夏瑪（Ruchir Sharma）日前於《華爾街日報》撰文表達類似觀點，即中國債務爆炸性成長已「閃紅燈」，二○○八年以來，中國私人信貸增加速度快過經濟成長，私人信貸占ＧＤＰ比率增加五十個百分點，達一八○％，增加速度與美國、日本金融危機爆發前相似。新增貸款逾半來自影子銀行夏瑪指出，中國自二○○七年起大幅增加信貸以挹注投資成長，截至今年一月，信貸年成長四倍、至二．七五兆美元，約半數新增貸款來自「影子銀行體系」，即正常貸款管道以外的私人與機構信貸。國際貨幣基金（ＩＭＦ）認為，若私人信貸增加比經濟成長快，且連續三至五年，通常預告金融危機出現。另外，根據國際清算銀行數據，中國私人債務占ＧＤＰ比率驟升至十二％，比過去十年趨勢還高出六％，已超過日本一九八九年、韓國一九九八年、美國二○○七年及西班牙二○○八年等信貸危機爆發前高，顯示中國已出現金融危機早期徵兆。 ---------------下一則---------------　陸股基金 5力拉抬2013/03/18【經濟日報╱記者曹佳琪、李娟萍�台北報導】經濟復甦+企業獲利增+資金動能加溫+價值低估+信心恢復近期中國股市受到漲多及房市調控而回檔，國內投信圈普遍認為，中國股市擁有經濟復甦、企業獲利改善、資金動能增加、價值低估及信心恢復等五大理由，讓陸股可望歇了再上。保德信中國品牌基金經理人陳舜津認為，由於中國股市價值低估，過去一季陸股反彈超過兩成，近期因房市調控回檔，預期短線將波動。不過，中國企業本益比低於歷史平均，加上中國政策明朗後，投資信心、企業獲利都回升，且價值明顯低估，預期陸股在整理後還會有行情。元大寶來大中華價值指數基金經理人李孟霞分析，上證指數自低點1,949.46點起算，最高上漲25.41%，漲多後勢必面臨回檔壓力。彭博資訊預測今年前三季的每季經濟成長率都在8%以上，去年第3季幾可確定是最差的情形，在總體經濟環境改善及政治環境穩定下，拉回修正是中長線布局好時機。摩根中國基金經理人沈松指出，農曆年後，中國股市行情似乎「由龍轉蛇」，主要受到兩會前國五條出台，政策防範房地產炒風再起，加上3、4月財報密集公布在即，導致近期市場氣氛較為起伏。儘管股市起伏震盪，但經濟成長力道仍強勁，今年GDP成長率將從去年7.8%回升至8%以上，國際貨幣基金（IMF）預估8.2%。沈松指出，中國新領導階層的經濟政策重「穩進」更勝「飆高」，力改過去政策大放大收現象，因此，經濟成長步調將更為穩健而非飆速。群益大中華雙力優勢基金經理人蕭棋文表示，大陸國務院總理溫家寶在人大會議表示，中國今年經濟成長率目標7.5%，與2012年相同，並預計增加10%的財政支出資助醫療保健、農業與教育等項目。發改委還提到，中國計劃今年提升零售銷售15%，藉此提振內需。值得一提的是，中國貨幣市場利率下滑，人民幣攀升到近19年高點，數據顯示大陸銀行1月外幣購買淨額創新高，暗示國際資金大量流入大陸市場，有助於未來持續推升A股行情。另外，根據中國研究機構估計，在十二五計畫期間，中國綠色投資金額將達人民幣8兆元，投信業者指出，在建設「美麗中國」概念支持下，中國的環保相關產業後市可期。日盛大中華基金經理人李忠翰表示，中國空氣汙染情況嚴重，環保問題受到高度重視，未來中國的法規與制度將更有利於環保產業的發展，相關產業的投資金額也會增加，具有長期投資的價值。 ---------------下一則---------------　全球觀測�歐美日股市有勁2013/03/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】上周美國股市持續走高，道瓊指數迭創高點，日本股市持續上漲，歐洲股市普遍有不錯成績，但相較於成熟股市強勁表現，新興市場則是漲跌互見，以震盪整理走勢為主。雖然美國兩黨並未就刪減政府預算赤字達成共識，但經濟數據依然亮眼，上周美國公布2月零售及餐飲銷售額月增1.1%，增幅為近5個月來最高；單周首次申請失業救濟金人數亦創七周新低，投資氣氛持續正面，支持美股走高。 ING投信表示，美國景氣溫和復甦步調確立，今年對美股不宜看淡，但短期美股價值面有偏高疑慮，接下來若缺乏催化劑，技術性拉回可能性增加，惟若減赤議題有明確進展，帶來價值重估（re-rating）機會，則美股有機會迅速再創高點。上周巴西股市是金磚國家表現較落後者，3月6日巴西央行理事會將基準利率維持在7.25%，決策者希望在通貨膨脹加速之際，促進經濟復甦。ING投信指出，巴西2012年第4季GDP數據低於預期，儘管近期通膨升溫，但政府偏向支持經濟成長的思維仍將提供股市支撐。歐洲方面，義大利雖有機會避免重新選舉，加上歐洲央行維持寬鬆貨幣政策，以及美國漲勢帶動，上周歐股震盪走高。就現階段情勢觀察，短線仍須注意盤勢波動風險。 ---------------下一則---------------　日圓先生︰日通膨率永遠達不到2% 「安倍經濟學」終失敗日圓「很難貶破100」2013年03月16日【陳智偉╱綜合外電報導】日本央行（日銀）新正、副總裁任命案昨順利完成國會同意程序，在各界祝賀聲中，有「日圓先生」之稱的神原英資卻大喝倒采，唱衰「安倍經濟學」（Abenomics）終將失敗，永遠達不到2%通膨率目標。日銀新人事案過關神原英資昨接受彭博、CNBC等媒體訪問時表示，日本通貨緊縮（通縮）主要是與東亞經濟整合有關的結構性問題，幾乎不可能解決。神原英資說：「他們會持續寬鬆貨幣政策，但CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數）永遠達不到2%。單從2%通膨率目標這點判斷，安倍經濟學會失敗。」以過去經驗來看，曾擔任日本財務省國際事務次官的神原英資指出，就算日本經濟在2002~2007年成長，物價仍然走跌，日本要擺脫通縮是極度困難的。現任青山學院大學教授的神原英資進一步解釋說：「日本通縮是結構性問題，是日本與東亞其他經濟體整合衍生出來的結果。」他指出，廉價中國貨輸入日本，壓低了物價，而許多日本企業又赴中國設廠生產商品，這樣的情況不會改變。神原英資認為實在沒有必要以擺脫通縮作為政策目標，因為實際上沒有人因此受苦。神原英資說：「若不計波動較劇的汽車、電視等消費耐久財，日本物價是穩定的。」至於日圓匯價，神原英資認為1美元兌日圓會在92~98區間震盪，很難貶破100。他重申，日圓維持90~95價位對日本經濟最好，一旦貶破100，就有可能一路貶至130才會停止，擴大燃油進口成本大增等負面效應，反而有害日本經濟。邁強力寬鬆抗通縮繼日本眾議院之後，日本參議院昨也通過安倍晉三的日銀人事任命，日銀總裁確定由黑田東彥接任，岩田規久男、中增宏出任副總裁，惟岩田規久男寬鬆立場太過激進，表決時遭遇在野黨強大阻力。據《華爾街日報》報導，完成日銀人事布局後，象徵日銀將進入強力寬鬆抗通縮時代，接下來安倍晉三擬加入跨太平洋夥伴關係協議（Trans-Pacific Partnership，TPP）談判，致力長期經濟成長戰略，代表安倍經濟學將由前2階段振興經濟、對抗通縮，邁入最後也最重要的階段。 ---------------下一則---------------　日圓續看貶日股衝火線2013/03/16【聯合晚報╱記者林韋伶╱越南報導】日幣貶勢不斷，對美元價值日前又見再度跌破96圓，施羅德投信在越南舉辦的亞洲媒體會議中，針對近日火紅的日幣與日股問題，特別請施羅德日本股票投資團隊主管前田正吾分析現況，前田正吾表示，預計日幣兌換美元將在12個月內往100圓大關邁進，且日幣貶值真能為出口產業帶來獲利成長，因此看好日股仍有機會續上揚。針對日幣與日股最新走勢，前田正吾表示，由於近期日幣貶幅已經相當大，且也有效帶動股市指數上攻，預計日幣與日股走勢不變，只是會陷入震盪，未來12個月內日幣對美元有機會貶到100圓的水準。前田正吾表示，美國經濟活動增加與日本首相安倍晉三對貨幣寬鬆政策的堅定立場，是支持日圓走貶的兩大重要理由。前田正吾指出，在去年10月時，原本不相信安倍這位回鍋的首相，然而安倍此次立場堅立，也洗刷了過去被認為是失敗者的形象，儘管目前還是有許多人懷疑安倍能否堅持到底，完成一連串的政策，但只要改革成功，日股走強的趨勢絕對是無庸置疑的。除此之外，另一項股市利多則是企業獲利的增加，前田正吾指出，日幣走貶對出口業真有實質幫助，拿汽車產業來說，只要日幣貶1%，汽車業獲利就能增加3%。這項利多幫助在2011年到2012年間分別經歷311大地震、泰國大水與釣島爭議的日本汽車產業，在短時間內快速復甦，前田正吾因此看好日股汽車類股後市的表現。而在資金面部分，前田正吾表示，本土投資人目前尚未增持日本股市，都是外國人在買，近期外資積極將過去減持的部分補齊，也因此可以期待未來將有更多本土資金湧入，為日股帶來上攻的力道。 ---------------下一則---------------　安倍經濟學啟動日圓先生潑冷水2013-03-16 01:25工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導日本首相安倍晉三欽點亞銀總裁黑田東彥接任日本央行總裁及2位副手的任命案，周五獲日本參議院批准過關，代表擴大量化寬鬆與壓低日圓以消滅通縮的安倍經濟學正式啟動。但有「日圓先生」之稱的前財務省官員榊原英資卻大潑冷水，表示通膨達標有困難，日圓匯價也不大可能貶破100日圓兌1美元大關。黑田東彥出任央行總裁，以及岩田規久與中曾宏任副總裁的人事案，繼周四獲眾議院認可後，周五也在參議院成功闖關。現任日銀總裁白川方明及其副手，將於下周二（19日）卸任。黑田人事案帶動日股慶祝行情，日經225指數周五終場大漲179.76點或1.5％，以12,560.95點作收，寫下4年半收盤新高。自去年11月中，時任在野黨黨魁的安倍晉三拋出激進寬鬆議題迄今，日經指數暴漲多達45％。然而對於相安倍敦促日銀印鈔票來打擊通縮的政策，前財務省次官榊原英資認為這個如意算盤恐怕要落空，因為日本通縮的癥結出在結構性。榊原表示：「日銀料持續推動寬鬆貨幣政策，但通膨率仍然達不到2％的目標。因為通縮是結構性問題，是日本經濟與其他東亞經濟體融為一體的結果，此情況已持續20年。」榊原不贊同安倍政府的打擊通縮政策，他反倒擔心一旦通膨率達到日銀新設立的2％目標，恐將引發金融泡沫化。 1990年代末強勢干預日圓匯率而有「日圓先生」封號的榊原，周五出席新加坡會議時提到，「日圓的貶勢已幾近尾聲，預料在92與97∼98日圓兌1美元的區間震盪遊走。」榊原指出：「有人說日圓兌美元匯價會貶破100日圓，我卻認為機率很低，因為不管是日銀將持續積極寬鬆貨幣或美國經濟意外轉強的消息，市場早已吸收並反映。」周五日圓匯價反彈，升破96日圓，至95.8日圓兌1美元。周二日圓一度貶到96.71兌1美元的3年半最低。 ---------------下一則---------------　日經濟財政大臣喊進：日股相對美股便宜2013-03-18 01:04 工商時報記者鍾志恒�綜合外電報導日本經濟財政大臣甘利明接受NHK專訪時表示，儘管東證一部（Topix）指數自去年11月中來，因市場看好政府擺脫通縮的政策而大漲逾50％，但他認為以企業獲利前景來看，相較於美股，日股仍然便宜。甘利明說，從日本企業的潛力來看，日股的股價較美股來說是相當低。日股持續上漲是一件好事，因為這將提升企業的儲備、增加退休金支付的確定性、穩定社會，帶動整體經濟往上發展。彭博資料顯示，目前東證一部指數水準是帳面價值（book value）的1.2倍，低於標準普爾500指數的2.3倍，和泛歐600指數的1.7倍。市場預期日本央行將採取更多寬鬆貨幣政策，和首相安倍將勵行改革來結束通縮局面，讓日圓兌美元匯率自11月中來貶值19％，帶動日股上漲。彭博調查預估，在東證一部指數上市公司的每股獲利，將在未來12個月成長15％，然後在接下來的12個月再成長20％。標普500企業同期則分別成長10％。高盛資產管理董事長歐尼爾（Jim O'Neill）認為，若標普500指數要升破1,600點大關，美國經濟就必須加速成長至「不合理的強勁水準」，才能讓指數獲得支撐。標普500指數從2009年低點上漲以來，漲幅已超過1倍。 ---------------下一則---------------　施羅德：年底前日股有望再漲2成2013/03/18【聯合報╱記者周小仙�越南河內報導】日本新任首相安倍晉三上任後，股市投資信心大振，日股延續去年的氣勢，今年漲幅近兩成。施羅德日本股票投資主管前田正吾說，只要不再有重大全球經濟問題，年底前，日股有機會再漲兩成。另外，黑田東彥出任日本央行總裁提名案，已經獲得日本參議院與眾議院通過，等於預告日本將走向更激進的貨幣寬鬆政策，日圓在未來12個月內貶至100元的機率非常大。前田正吾說，隨著日圓貶值、日股大漲，已明顯改善日股的投資信心，外資開始回補日股。根據統計，日圓兌美元貶1元，可提升日本企業盈餘1.2%，對於日本出口產業的盈餘挹注更有明顯效果。日圓貶值利於日本企業獲利，全球經濟特別是美國、亞洲區的改善，也成為支撐日股成長的動力，進而吸引更多外資與當地資金「錢」進股市。前田正吾認為，即使今年來，日經225指數領先全球大漲逾19%，來到1萬2480點左右，未來仍有再成長20%的空間。前田正吾表示，未來日股最看好的產業，以汽車、不動產和銀行業為主。日本汽車業已走出之前311大震、泰國洪水中斷當地日本車廠的生產供應鏈，以及中日關係交惡的衝擊，現在還有日圓貶值，讓日本汽車訂價更具彈性優勢。前田正吾表示，日系汽車在部分東南亞國家市占高達9成，日本汽車在大陸的銷售狀況也大幅好轉，因此近一、兩年日本汽車股的表現「相當值得期待」。而日本銀行股則有股價便宜、能受惠日本企業獲利好轉的優勢，目前日本企業來自海外的獲利，以亞洲市場27%為主，其次為美國15%，這兩個地區的經濟好轉，是挹注日本企業的重要推手。前田正吾提醒，投資人要留意四月日本央行將召開安倍晉三上台後第一次理事會，會中安倍是否持續釋出對經濟寬鬆的消息，會影響日圓與日股走勢。 ---------------下一則---------------　匯銀：兌美元匯價日圓提防探101-2013-03-18 01:05 工商時報記者陳碧芬�台北報導黑田東彥將接任日本央行總裁，帶動日股寫下4年半收盤新高，日圓兌美元卻連日回升，上周五（15日）交易日收盤價95.28元，較5日均價95.964元已看到操作空間。匯銀人士指出，此價位關卡有95、100、110、120，一旦95元守不住，就要提防快速向101元靠攏。元大寶華綜合經濟研究估計，日圓兌美元會到100∼105元間，時間點則視日本政府的政策而定。元大寶綜院長梁國源指出，日圓匯價現在已脫離反映日本經濟實力層次，而是日本政府以日圓貶值作為提振經濟的策略工具，日圓貶值會在哪個地方停止，經濟政策面因素更重要於市場資金面。日圓貶值帶給亞幣是否跟貶壓力，梁國源指出，如韓元不跟著日圓貶值，新台幣根本不必貶值，因韓、日的出口相似性高62.75，台、韓的出口相似性更高到63.73；就台灣與日本的出口相似性，僅51.99，反而台灣與日本出口有48.39的互補性，韓國的匯率政策才是新台幣變動的關鍵。 ---------------下一則---------------　內需中小型亞股漲相讚2013-03-18 01:05工商時報記者黃惠聆�台北報導亞洲不少股市指數都來到相對高檔或已出現一波漲勢，近期各股市不約而同出現中小型股股價亂竄的現象。法人指出，今年以來包含泰國、大陸、台灣、韓國及亞股指數，中小型股表現均比大型股為佳，看好中小型股後市，尤其是體質佳、獲利好的中小型企業股。據摩根大通資料，今年亞洲不含日本指數中小型企業獲利預估成長25.4％，優於亞洲不含日本指數的16.5％。德銀遠東投信指出，全球處於低利率環境、資金動能無虞，加上亞洲股市價位相對合理，未來可望持續吸引全球資金，在各類股中，市場最看好內需產業，這些產業多數是屬於中小型股，和內需相關的中小型股，表現可望優於一般大型類股。富蘭克林投顧協理盧明芬說，新任大陸國家主席習近平即明確表明要繼續推動改革、扶植民間企業，尤其是中小型企業，此一訊息有利中小型企業，且匯豐中國製造業PMI指數指數中已連續4個月呈現擴張，由於該指數納入較多中小企業，不難看出，中小企業已出現強勁的復甦力道。盧明芬舉例，根據中國大陸商務部監測數據，在今年農曆春節7天黃金周，零售和餐飲企業銷售較去年攀升14.7％，香港平價化妝品連鎖店莎莎國際公司因受惠於入境旅客成長及平價消費趨勢轉變，同期間銷售較去年大幅成長30％。統一全天候基金經理人朱文燕表示，台股自去年底啟動的波段漲勢，主要由大型權值股推動，目前加權指數已到高檔位置，大型股漲多拉回，預估短期內指數空間不大，資金將轉入有業績成長支撐或有題材的中小型股。保德信全球中小基金經理人江宜虔同樣認為，隨著中小型股的本益比明顯下調，已降低股價大幅修正的風險，且中小型企業的負債比持續降低、現金流量充裕，加上低利率環境刺激併購活動增加，預料中小型股可望逐步邁向多頭走勢。 ---------------下一則---------------　歐風暴賽普勒斯爆提領潮2013-03-18 01:04 工商時報記者王曉伯�綜合外電報導歐盟要求賽普勒斯對銀行存戶課徵近10％存款稅，以做為提供紓困的條件，造成賽國人民的恐慌，周六把自動櫃員機現鈔提領一空。對此，國際間也大為緊張，擔心不但會使賽國經濟再受重創，更會在歐元區引爆一波銀行存款擠兌潮，讓好不容易緩和的歐債危機情勢再度升高。歐盟財長上周六稍早同意對賽國紓困100億歐元，然而是以賽國必須對銀行存戶課徵存款稅做為附帶條件，稅率最高達9.9％。消息一出，立刻引發賽國人民的怒火與不安。賽普勒斯民眾認為，歐債危機迄今已近5年，歐盟、歐洲央行與國際貨幣基金所謂的三巨頭對危機國提供紓困，從來沒有要求對紓困危機國的人民課徵存款稅，反而是極力保護人民在銀行的存款，為何卻要如此對待賽國人民？他們表示，此舉等於是直接拿人民的存款來支付紓困，簡直有如強盜的行徑，嚴重毀傷歐元區與歐盟的聲譽。賽國人民周六紛紛前往自動櫃員機（ATM）提款。賽國的銀行周六營業時間縮短，周一又是國定假日，若要到銀行臨櫃提款，賽國人民只有等到周二。賽國的自動櫃員機提款上限只有400歐元（520美元），但在大家蜂擁前來提款下，自動櫃員機的現鈔都已被提光。賽國國會原本要在周六召開緊急會議，討論政府所提的紓困案，包括存款稅的條件，並且進行表決。然而由於該紓困案已引發嚴重爭議，再加上有抗議民眾開始聚集在總統府前，賽國總統阿納斯西亞迪斯決定延後到周一再赴國會進行簡報，國會緊急會議因此延後。在此同時，西班牙、希臘政府則在密切注意國內銀行是否發生類似賽國的情況。西班牙官員表示，目前看來一切情況正常，然而政府擔心賽國情況會引發國內人民的不安。 ---------------下一則---------------　美股漲高但本益比僅13.5倍分析師：股票估值仍低還有上漲空間2013年03月18日【連欣儀╱綜合外電報導】美國主要股市指數上周表現搶眼，其中道瓊工業指數更於上周四首次突破14500點，再創歷史新高收盤水準，該指數今年來已大漲近11%。根據路透分析師指出，儘管目前美股漲幅已大，但股票估值仍低，換言之仍可能有上漲空間。就股市本身而言，市場分析師認為從獲利前景和估值等指標看，美股仍有上漲空間，例如S&P 500指數以未來12個月獲利預估為基礎的本益比（股價除以盈餘，為評估股價高低的重要指標之一）為13.5倍，較該指數上次在2007年10月觸及紀錄高位時14.8倍本益比低約9%。此外，S&P 500指數成分股公司的股息收益率平均為2.19%，高於上次指數高點所在的2007年第4季1.89%的水平，比目前10年期美國公債殖利率僅2%還來得高。股息收益率2.19% 不過分析師也指出，美國減赤預算協商進展，以及美國聯準會（Federal Reserve，Fed）是否會繼續維持寬鬆規模等因素，仍會左右美股未來表現，因此需要高度關注。Fed將於明天（19日）起召開連續2天例會。本周重要美股經濟數據包括本周四將公布美國聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）利率決策，市場預期基準利率仍將維持歷史低點0~0.25%不變，此外本周也將陸續公布新屋開工月增率、營建許可月增率、成屋銷售月增率等表徵美國房市景氣數據，市場預期將有好轉跡象。除道瓊工業指數今年來大漲近11%之外，S&P 500指數今年來漲幅也達9.4%，過去11周有10周上漲，距歷史收盤高位僅一步之遙。不過市場分析師預估，S&P 500指數這股漲勢有放緩跡象。S&P 500指數在過去8個交易日中僅有一次勉強漲逾0.5%。 S&P 500逼近高點 ING Investment Management資產配置主管澤姆司基說：「數據顯示目前美股股票比上次指數高點時便宜，因此，儘管主要美股正處於紀錄高位，但若從上述背景分析來看，它們一點也不貴。」 Pioneer Investment Management投資組合經理卡瑞說：「投資人需進行挑選，儘管整體上市場有股息和獲利支撐，仍有上漲空間，不過仍須正視部分企業已經觸頂的事實。」 ---------------下一則---------------　標普漲勢擋不住本周衝新高2013-03-18 01:04 工商時報記者李鐏龍�綜合外電報導金融時報報導，美股漲多後浮現高不勝寒疑慮，但專家普遍預期，美國經濟復甦日益確鑿、聯準會（Fed）應會延續既有量化寬鬆（QE），將推升美股續漲，標普500指數本周可望改寫盤中及收盤最高紀錄。本周美股觀察重點，首推聯準會本周二、三召開的利率會議，會後將發表決策聲明、經濟預測，及由主席柏南克召開記者會。專家預期，市場將會聚焦於「任何顯示會中已經在討論寬鬆退場」的蛛絲馬跡，而利率政策以及既有量寬操作應該會維持不變，僅可能上修經濟預測。另外，房市一直對美國經濟這波復甦的一大亮點，而本周美國將有4項房市數據出爐，可望續報佳音。本周除聯準會決策會議與經濟數據外，預料國會也將努力通過延續性的決議案，好讓政府可持續運作到5月底，都將助多美股。美股3大指數中反應企業景氣層面最廣的標普500指數，上周五收1,560.7點，逼臨1,565.15點的最高收盤、1576點的最高盤中水準。巴克萊股市投資策略師奈普（Barry Knapp）預測，標普500指數本周「完全可能」改寫盤中及收盤紀錄。至於標普500指數在07年10月創下現有收盤紀錄後，卻在將近1年半內回跌達60％，奈普認為不至於重演，因為各方面都「昔非今比」。標普500指數平均每股獲利在07年為83.99美元，今年預估將創下111.26美元的紀錄，對應之下，意味今年指數應可突破2,000點大關。專家也看好美股道瓊指數本周將延續其創1998年以來最佳首季表現的走勢。道瓊指數本季已漲10.8％，從1950年來其共有12年的首季漲幅逾10％，這12年的年線都收紅且漲幅都達2位數。施羅德（Schroders）分析師法拉戈（Robert Farago）並對美股走勢表示：「顯然沒有什麼會讓這波多頭走勢結束。」 ---------------下一則---------------　新興股市連5黑周跌逾2％-2013-03-17 01:36 工商時報記者林國賓�綜合外電報導南韓三星電子發表新智慧手機S4利多不漲反跌，加上美國消費者信心意外下滑，新興市場股市上周五連續第5個交易日收低，全周大跌逾2％，創10個月來周線最大跌幅。摩根士丹利資本國際(MSCI)新興市場股市指數周五尾盤報1,042.24點，跌幅達0.5％，為連續第5個交易日下挫，周線跌幅擴大至2.2％，為去年5月以來單周最大跌幅。全球智慧手機第一大廠三星電子在美國紐約舉行S4的發表會，不料利多不漲還下跌，不但造成韓國股市下挫，還拖累亞洲科技類股全面收黑。三星電子在首爾股市收盤重挫2.6％，創近2個月最大單日跌幅，摜壓韓股收低0.8％，大盤指數收在3周最低。 MSCI新興市場指數10大類股次指數有9個收黑，其中以手機暨科技類股跌最多，新興市場科技類股今年迄今也下跌1.2％，表現遠不及MSCI世界全國家指數的上漲7.9％。原本就已疲弱的新興市場在美國發布3月消費者信心指數意外大跌至2011年12月最低後，跌勢明顯加重。管理資產規模達550億美元的美國費城Janney Montogmery Scott投資公司首席投資策略師魯斯奇尼(Mark Luschini)表示：「由於最強的美股漲勢暫歇，新興市場也只有跌得份。」金磚4國中的印度與巴西股市上周五同步收低，大盤指數跌幅均達0.7％，巴西股市並已連4個交易日收黑，另外墨西哥股市單日更重挫1.7％。股神巴菲特有投資的大陸汽車製造商比亞迪因市場傳言將進行增資，股價應聲重挫，在港股掛牌的股價上周五暴跌7.8％，創1年來最大跌幅，也拖累港股收盤下跌0.4％。大陸上證綜合指數上周五雖然上漲0.4％，但在紐約掛牌的中資企業則全面下跌，中資企業指數並下探去年11月以來最低。 ---------------下一則---------------　 5檔REITs基金今年漲逾1成2013-03-16 01:27中國時報王宗彤�台北報導美股道瓊指數屢創新高，主因是房市回穩與失業率數字改善，美國REITs(不動產投資信託)指數重返接近2007年高點時，亞太地區REITs指數，距離2007年高點仍有約50％，如日本、新加坡、澳洲等，法人預期，亞太地區的REITs，仍具有上漲潛力。受惠今年以來全球REITs指數上漲，今年以來國內REITs基金績效表現前10名中，有5檔逾10％正報酬，包含元大寶來全球REITs基金、瀚亞亞太REITs基金、元大寶來全球地產建設入息基金等。元大寶來全球REITs經理人吳宗穎表示，美國1月商用不動產指數為97.8，已相當接近2007年高點100，相對高檔，因此投資人對風險的偏好上升，資本開始流入二線相關REITs與東南方市場。吳宗穎分析，在亞太地區部份，如日、星、澳及香港等仍持續看好，主因是這些國家仍採行寬鬆貨幣政策，再加利差相對高，上漲潛力將優於歐美地區REITs。摩根多重收益經理人奈爾•納托(Neill Nuttall)說，REITs的收益優勢不容忽視，隨著成熟市場擴大寬鬆，目前全球REITs收益率約4.2％，明顯高於成熟國家公債不到2％的水準，且股息收益佔整體報酬超過6成，在低利率時代格外顯眼。以全球REITs來看，新加坡及澳洲為收益率最高的兩個巿場，分別達6％與5.7％，在低利環境中確實引人注目。納托指出，亞洲REITs，不僅表現較為穩定，且在景氣回溫趨勢下，租金上揚潛力更增添REITs利多題材，上檔空間仍然可期，但短線REITs漲幅確實已不小。台新北美收益資產證券化經理人林瑞瑤表示，由於全球持續推出寬鬆貨幣政策，導致利率被壓低，而投資不動產的報酬率高於公債殖利率，促使各國主權財富基金提高不動產的配置，投資人可留意。 ---------------下一則---------------　跨國一般債基金「穩」不可缺2013/03/16【聯合晚報╱記者楊雅婷╱台北報導】雖然1到2月間市場開始震盪，但投信規模持續成長來到1.97兆元，逼近兩兆元大關，就各類型成長狀況，台股基金規模成長，跨國平衡型基金規模更是持續壯大，而債券類型部分，以一般債券型長步伐較為穩健，在跨國型一般債券基金中，不乏單月成長率超過20%的基金，在單月規模成長率最大的一般型債券基金中，淨值幾乎都維持在10元以上，也顯示在波動市場中，跨國一般型債券基金仍是投資組合中不可或缺的基本配備。德盛安聯全球債券基金經理人徐朝貞認為，全球量化寬鬆已成為支配匯率的工具，市場或許低估貨幣爭戰的風險，而在美國聯準會Fed持續施行量化寬鬆政策、並持續維持低利率不變之下，仍使得美債殖利率曲線的前端保持低檔與平穩，由於美國去槓桿化的過程持續，市場對美債的偏好不致放大幅轉向，加上企業基本面逐漸弱化，債券部位在投資組合中仍不可或缺。此外，台股基金與平衡型基金也是趨勢所趨。德盛安聯東方入息產品經理許廷全表示，在全球景氣復甦步調持續預期下，對今年亞洲股市表現樂觀，今年特別看好中國經濟觸底回升及日本投資機會，目前中國評價仍吸引人，且經濟將提供支撐，而日本在寬鬆政策有可能推升通膨情況下，將有突出表現機會，預期當日圓較為穩定之後，股市仍具表現空間。此外，台灣在蘋果供應鏈受拖累情況下，產業成長或受影響，但下半年兩岸金融互動提高，或可帶來正向力量，南韓出口是否受影響則仍需觀察。在陸股方面，期待的兩會行情落空，不過，中國概念股在兩會成為熱點，根據中國研究機構估計，在十二五計畫期間，中國綠色投資將達8萬億人民幣，這將是全世界規模最大的綠色投資，這場產業結構的調整蘊含無限的投資機會。日盛大中華基金經理人李忠翰表示，包括清淨能源的相關類股，在兩會之前都有明顯的漲勢，近期雖拉回修正，環保相關產業進入發展黃金期，包括水利工程、大眾運輸、綠色建築、綠色建材等節能減排的題材都將優先受惠。至於台股後市，德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽認為，雖然近期因蘋果情況不佳，影響部分電子股短期業績表現及第二季展望，對台股整體市場動能有負面影響，但在電子股利空出盡後，最遲於第二季仍有機會再度替台股增添新柴火，推升台股站上新關卡。 ---------------下一則---------------　熱度不減債券型基金仍熱門前2月固定收益型規模年增18% 遠優於股票型2013年03月16日【劉煥彥╱台北報導】 2013年看好股優於債的法人漸增，但最新投信投顧公會統計及基金業者申請追加募集狀況都顯示，今年前2個月債券型基金依然是現階段台灣投資人高度青睞的基金商品。投信投顧公會統計，今年前2個月投信業者發行的固定收益型基金，規模年增18.16%至2569.74億元，增幅居所有類型投信基金的第2名，僅次於 REITs（Real Estate Investment Trusts，不動產投資信託基金）的22.71%，且遠優於股票型基金的0.3%。其次，2012年第1季上市的施羅德中國高收益債基金及摩根亞洲總和高收益債券基金，都在今年農曆年後獲得金管會證期局同意申請追加額度，其中施羅德中國高收益債基金申請追加100億元至總面額160億元，摩根亞洲總和高收益債券基金更申請追加200億元至總面額300億元。高收益債券成長迅速摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，景氣循環周期縮短，市場波動的頻率大幅提高，不但擠壓長線資金停留股市的時間，也提高投資人捨股就債的意願。在市場寬鬆資金環境下，提供較高收益率的高收益債券買盤無虞，近年來規模成長相當迅速。美銀美林證券2月針對亞洲67家投資機構的季度信用債市調查顯示，亞洲投資人對全球經濟陷入衰退與歐債危機的憂慮降低，利率上檔風險躍升成為投資人最擔憂的風險。但本周訪台的瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo認為，美國聯準會需要持續觀察美國整體經濟狀況，才能決定是否結束量化寬鬆並升息，但美國政府負債狀況依然嚴峻，且升息的整體衝擊太大，因此不至於提前結束量化寬鬆，將有利債券基金今年表現。美債殖利率曲線平穩同樣近期訪台的富達新興市場債券基金經理人Steve Ellis也說：「今年美國經濟復甦疲軟的狀況會繼續下去，而且美國政府還得解決自動減支的問題，我們覺得聯準會今年會持續購買公債，不會終止寬鬆政策。如果聯準會要做什麼事情，他們一定會事先和市場溝通好，讓市場有心理準備。」德盛安聯全球債券基金經理人徐朝貞則指出，聯準會持續量化寬鬆，維持低利率不變，使美債殖利率曲線的前端保持低檔與平穩。由於美國持續去槓桿化，市場對美債偏好不致大幅轉向，加上企業基本面逐漸弱化，債券部位在投資組合中仍不可或缺。徐朝貞說：「主要國家的實質公債殖利率多為負值，且央行不斷釋出流動性。建議投資人要以產業分散為原則的全球債券做為穩定資產核心。」 ---------------下一則---------------　亞太投資級公債主打星2013/03/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】亞太地區國家經濟基本面好、債信評等不斷被調升的趨勢，投信業者嗅出商機，元大寶來投信將募集國內第1檔純亞太投資等級政府公債指數基金，在波動度低及債信高等優勢下，預期將受市場青睞。元大寶來投信去年完成合併後，今年首推的第1檔基金就是元大寶來亞太政府公債指數基金，這也是國內第1檔海外債券指數型產品，更是第1檔創新編制，以「基本面」做為債券評選依據的基金，元大寶來投信指數暨量化投資事業群投資長黃昭棠認為，用對的產品掌握趨勢，是最聰明的理財方法，以下是專訪紀要：問：過去系統性風險發生時，亞債表現如何？相較其他資產類別相比是否相對穩定？答：近幾年歷經金融海嘯、歐債危機、美國債信評等遭到標普調降等時，亞太政府公債指數抵抗波動的能力相對較強，2008年跌幅不到5%，較美林亞洲高收益債券指數下跌逾30%、MSCI亞太不含日本指數、MSCI世界指數跌幅超過50%抗跌，且在近幾年反彈後領先股市創下新高，累計從2006年以來，正報酬達約200%，優於亞洲高收益債券。就投資角度來看，野村亞太（不含日本）基本面投資等級政府公債指數適合長期投資，從2005年以來，任何一個月底進場投資，平均年化報酬率都達9.32%，正報酬機率更有約88%。問：在投資組合中，納入亞太政府公債的效益？答：根據統計，將固定收益產品分別以亞太政府公債、環球高收益債及美國複合債指數做不同的權重配置發現，核心配置於亞太政府公債後，該投資組合的平均報酬率達7.28%，所有配置中最高，優於核心配置於環球高收益債的6.75%、美國複合債5.03%，平均單位風險報酬0.57，也優於其他的資產配置結果，印證投資組合納入亞太政府公債能增益投資組合的績效，也證實在投資組合發揮的功效及魅力不俗。問：為何選擇投資亞太市場？答：亞太國家經濟佳、財務體質好，債務違約機率相對歐美國家低，可增加投資安全性。目前亞太國家普遍未面臨通膨問題，且今年為經濟復甦年，各國央行將加大力道刺激經濟，預期未來利率走向仍將溫和調降，為債市營造相對有利的投資環境。 ---------------下一則---------------　抗震悍將核心資產配置2013/03/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】歷年來市場每逢系統性風險遭受考驗的時候，亞太政府公債抵抗波動的能力相對強，復原速度更快。亞太公債在2008年回檔後迅速復原並創下新高，表現更勝亞洲高收益債券，是現階段資產配置中不可或缺的一環。元大寶來亞太政府公債指數基金經理人張美媛指出，亞太投資等級公債與其他資產相關性低，納入投資組合，有助增益報酬並降低風險。以各種不同股債混合型的投資組合中可發現，40%的債券組合分別配置於亞太公債、環球高收益債及美國複合債，結果顯示核心配置於亞太公債能有效提升平均報酬率，並拉高單位風險報酬，印證投資組合納入亞太政府公債能增益投資組合的績效。張美媛分析，以2008年全球金融風暴的系統性風險年度為例，當年全球股市跌幅逾四成，亞太市場更跌逾五成，亞太高收益債券與股市相關性及連動性高，並無法發揮分散風險的效果。相較而言，亞太政府公債當年只有下跌不到2%，穩定的特質是納為投資組合核心資產的重要角色。隨著經濟觸底跡象明顯，國際資金轉向回流亞洲股市，去年在主要亞洲市場全數轉為淨買超。張美媛表示，外資對亞債需求不遜於亞股，對亞洲政府公債的偏愛度提升，其中外資持有印尼債及馬來西亞債券比重均超過三成，對泰國公債看好度也持續增溫，增強市場對亞債安全性提升的看法。受惠於市場青睞，亞債市場發展迅速，去年亞債發行量已突破千億美元，過去15年來，亞債發行量的占比成長率更以倍數成長。亞洲債券市場自1995年持續呈現爆發式成長，目前市場整體規模突破6兆美元，其中以政府債券產品為大宗主流。張美媛指出，政府債相較於公司債的波動低、長線報酬相對勝出，代表經風險調整後的報酬更佳，顛覆傳統公債低波動、低報酬的投資概念。此外，目前包含印度、南韓及澳洲基準利率仍有下行空間，多數國家到明年第1季後才開始啟動升息循環，寬鬆的資金環境，為債市締造相對有利的空間。 ---------------下一則---------------　投資級債匯率避險差很大2013-03-18 01:05工商時報記者孫彬訓�台北報導最近貨幣戰爭是熱門話題，各國透過本國貨幣變動，試圖得到利益最大化。理財專家表示，未來各國貨幣間的匯率波動將愈來愈大，其中新興亞洲因基本面穩健，長期仍傾向升值，如果沒有規劃匯率避險，新台幣升值時，基金投資可能會承受匯率損失。以主要布局投資級債市的環球債券型基金為例，根據理柏資訊統計，至2月28日止，過去幾年來，原幣和新台幣平均績效即存在差異，且差異會隨時間擴大。以過去4年為例，台灣核備36檔境外環球債券型基金平均新台幣計價績效為19.42％，若以原幣計價卻有39.18％，反應基金若沒有做匯率避險，被新台幣升值吃掉的報酬就高達近20％。理財專家指出，投資以新台幣計價的海外債券基金，若有承做新台幣對美元端的匯率避險，較不需要擔心匯率上的波動風險，且能夠專注在債信改善及債券收益率等基本面因素，不用擔心賺了利差、賠了匯差。考量低波動風險且具配息優勢的投資級債券基金，一直是投資人熱愛的投資商品，為滿足投資人資產配置的需求，富蘭克林華美投信即將再度全權委任富蘭克林坦伯頓基金集團，推出「富蘭克林華美全球投資級債券基金」。富蘭克林華美全球投資級債基金投資布局，主要聚焦於美、英、日公債以外、債信評等為A∼BBB級的政府公債，以及投資級公司債，基金以新台幣計價，申購與贖回均以新台幣為準，申贖無換匯成本，且採高度避險策略降低匯兌風險。銀行財富管理中心表示，相較先前新台幣兌美元避險成本有降低現象，且新台幣適度回貶，這有利基金經理人在匯率避險上的操作，也有助投資人掌握更高的投資收益。另外，投資級債市是相對屬低波動風險的資產，且過去十年的年度正報酬機率達9成，在現階段全球股市已紛紛來到高檔之際，投資人可適當納入投資級債布局，追求更穩定的投資績效。 ---------------下一則---------------　史上最長新興債連39周吸金2013/03/16【聯合晚報╱記者吳瑞菁╱台北報導】新興市場不論股市或債市都持續發威，富達證券指出，至3月6日單周，新興市場股票型基金有買盤湧入，周買超金額達1.42億美元，時間點提前到年初，3月6日當周買超金額逾325億美元，且債市也受青睞，3月6日單周新興市場債持續買超，呈連39周買超，也是史上買超周數最長的紀錄。第一金投信表示，2013年以來，市場氣氛明顯好轉，不論是美股道瓊工業指數創歷史新高，東協的印尼及泰國股市都頻創新高。第一金投信亞洲新興市場基金經理人楊長富表示，近來市場雜音明顯轉小，美國自動減赤機制啟動雖影響投資人短期心理，然對房市復甦所帶動的中長期經濟影響有限；歐洲方面，義大利大選結果僅是反映市場對於歐元區緊縮的擔憂，預料不易延燒；市場氣氛樂觀有利股市續揚，尤其東南亞等亞洲新興市場基本面表現良好，在投資和消費穩定成長趨勢不變及熱錢持續流入的效應下，東協股市向上格局不變，2013年東協市場大有可為。富達證券表示，新興市場債市部分受青睞程度不遑多讓，新興市場債持續買超，呈連續39周買超，改寫買超周數最長歷史紀錄。細分之下，亞債連續9周買超，拉美債市則是連續13周買超，顯示市場持續看好。 ---------------下一則---------------　債匯雙收新興本地債受寵2013-03-18 01:05 工商時報記者陳欣文�台北報導全球新興市場債券基金已突破2,000億美元，法人表示，新興債上行趨勢成形，瞄準新興貨幣長線升值趨勢，資金潮流正轉向新興本地債，因新興本債擁有貨幣升值優勢，今年來累計淨流入突破百億美元，占整體新興債基金流入金額逾六成，資產規模達987億美元，超越新興美元債的859億美元。法人表示，亞洲貨幣以受惠於穩健經濟成長的菲律賓、泰國及印尼等東協貨幣，最有機會再上一層；至於東歐貨幣，因為義大利政局擾亂，走勢可能較疲弱。整體而言，由於第1季新興貨幣表現不如預期，JPMorgan新興貨幣指數下跌0.3％，第2、3季新興貨幣指數反彈機會值得期待。摩根新興市場債券團隊投資長皮耶（Pierre-Yves Bareau）皮耶表示，從基本面來看，新興國家財政體質與經濟結構大幅改善，已經為新興債奠定堅實的基礎，近年歷經金融海嘯及債信風暴，更彰顯新興國家與成熟國家的消長，新興經濟體今年能保有6％以上經濟成長率，更支持這波資金行情。天達新興市場當地貨幣債券基金經理人文彼得（Peter Eerdmans）表示，新興當地貨幣債殖利率與美國公債殖利率相關性極低，又有匯兌收益優勢，2013全年表現仍可樂觀以期。他表示，新興市場當地貨幣公債指數獲利來源，包括債券與匯率，其中，債券殖利率與美國公債殖利率的相關係數僅0.119；至於匯率方面，以新興國家貨幣指數來看，更與美國公債呈現負相關，新興市場當地貨幣公債整體表現足以抵抗美國公債彈升壓力，甚至出現與美國公債殖利率走勢脫勾。 ---------------下一則---------------　群益投信：加碼新興本地貨幣債2013-03-18 01:05 工商時報記者陳欣文�台北報導根據美林研究資料，11年以來最強的一波資金潮將在2013年湧入股市，債市也將延續先前資金淨流入，一旦QE續行，市場將維持資金寬鬆，可望讓2013年股債同步受惠。觀察近期國際金融市場變化，美國經濟成長開始放緩，不過房市及就業市場維持穩定。在財政政策爭議尚未落幕且景氣放緩下，預料QE規模縮小或停止時間點，將落在明年之後，利率趨勢轉變的風險主要落在今年下半年。此外，在Fed的貨幣政策上，若以非農就業人數平均月增18至20萬人的幅度來看，退出寬鬆政策的時點預料將在2015年中，因此投資人目前無需擔憂央行退市的可能。群益投信表示，今年以來債券市場熱度依然不減，根據投信投顧公會最新資料顯示，固定收益型跨國投資（高收益債券）2月規模增加26億元，增加金額居所有基金類型（扣除貨幣型）之冠。此外，根據EPFR統計，新興市場債券基金淨流入金額4億美元，連續39周吸金，顯示投資者持續看好新興市場債前景。群益亞洲新興市場債券基金經理人呂志敏指出，從國際資金進出亞洲債市情況來觀察，今年資金流入有減弱情況，前3周表現較好，之後開始逐漸減弱，2月後兩周則是開始出現打底的情況。展望後市，法人指出，3月市場波動幅度可能縮小，資金寬鬆有利債市，波動風險則有利投資等級債，此外，由於部分貨幣貶勢止穩，建議可增加布局亞洲本地貨幣債。群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸強調，新興貨幣回貶符合上半年不易大幅升值想法，維持新興貨幣於下半年隨景氣復甦力道增強，而建立中長期升值趨勢預期；由於美元長期利率趨升跡象浮現，建議可調降美元長債部位，並以企業債券取代，另增加新興市場本地貨幣計價債券。 ---------------下一則---------------　新興債、美高收債擁黃金地段2013-03-18 01:05 工商時報記者魏喬怡�台北報導新興市場本地債規模和品質提升明顯，法人指出，除奈及利亞公債去年10月被摩根大通新興市場本地貨幣債券指數納入，今年3月也被巴克萊新興市場本地貨幣公債指數納入，投資人可留意。若比較各類型資產年化報酬率和年化波動度，法人指出，美高收和新興債堪稱位於債市資產「較高報酬、較低波動」的黃金地段，由於總體環境支撐，加上有利可圖，要掌握債市地利先機，可搶先布局。以理柏統計至2月28日的過去5年，美國高收益債、新興市場債、美股、全球政府債、全球股票、新興股票和商品原物料各類資產表現，發現美高收和新興債不僅平均年化報酬率超過8％，優於其他各類資產，年化波動度也維持15％以下，僅次於全球政府債。據理柏統計國內各類型債券基金，近2年來績效表現以海外高收益債型基金表現最亮眼，平均報酬漲幅達14.26％；其次是海外新興市場債券型基金，平均報酬漲幅達10.92％，兩者都有雙位數的報酬漲幅，優於其他各類型債券基金。海外高收益債券型基金中又有兩檔基金表現超越16％，分別是華頓全球高收益債券基金和瀚亞全球高收益債券基金。 ---------------下一則---------------　殖利率逾6%高收債票息仍惹人愛2013/03/16【聯合晚報╱記者嚴雅芳╱台北報導】根據EPFR資金流向顯示，全球高收益債市上周創下今年以來最大單周流入，其中美國高收益債券在連續5周流出後，上周逆轉頹勢資金出現回流，另外，美國投資級債券也見到資金回流。英傑華環球投資表示，GDP成長率處於1.5%-2.5%時，經濟環境有利高收益債；德銀遠東投信也表示，整體高收益債市的債信展望前景仍佳，且有流動性支持，利差擴大即為投資人創造進場時點。英傑華全球高收益債券基金經理人Joshua Rank表示，雖然之前市場對於高收益債價格偏高疑慮而進行部分調節，然而國際資金對於高收益債的需求在全球依然強勁。與股票相比，高收益債的報酬(經風險調整後)依然具吸引力。全球高收益債投資報酬率在GDP成長率處於1.5%-2.5%時表現最佳，而根據世界銀行2013年預估，今年GDP成長約2.4%，目前經濟環境仍有利高收益債。加上低利環境仍將維持一段時間，高收益債券近6%-8%的殖利率優勢依然吸引人。根據摩根大通的資料顯示，1月間全球約有總值488億美元的新債發行，再度創下紀錄。分析高收益債大多數新增債務主要來自企業再融資需求，高收益債發行量大不足為憂。不過，投資人仍須留意，去年高收益債歷經利差大幅收斂後，價格已來到高點，未來價格上漲空間有限，今年高收益債的投資收益主要將來自票息，而非資本利得，因此，高收益債投資標的選擇將更顯重要。英傑華環球投資認為，今年全球經濟轉佳，利率有走升可能，建議拉高B級債券投資比重，減碼對利率敏感度較高的BB等級債。產業方面，加碼企業財報獲利相對亮眼的消費產業，減碼金融業、特別是銀行的比重。德銀遠東投信則是看好亞洲高收益債投資展望，認為由利差檢視發現亞洲高收益債券指數並未過熱，且相較於歐美高收益債，亞洲高收益債具有更高的票息收益，在利差回報上更勝過美國高收益債，後市展望依舊看好。目前亞洲高收益債券指數信用利差為382個基本點，依舊高於2006年以來的平均值，價值並未高估。 ---------------下一則---------------　兩大地利先機高收債續夯2013-03-18 01:05工商時報記者魏喬怡�台北報導全球景氣低度成長，預估各國政府為刺激景氣將持續低利率的寬鬆環境，在雙低環境下，2013年高收益債市仍將是資金追捧的對象，但今年高收債市將步入汰弱留強的盤整期，法人提醒，投資人要懂得挑選債市的「地利先機」和「黃金地段」，才能搶得高收債市多頭年的投資機會。華頓全球高收益債券基金經理人蔡宜君指出，今年美國高收債和新興市場債具有「地利先機」，美國企業的經濟實力仍相當堅實，從S&P500企業已發布上季財報的美股成分企業有70％結果皆優於預期，高於長期平均的62％，企業獲利年增率預估，也已由1月初的2.9％躍升至5.6％。蔡宜君分析，美國經濟數據持穩、就業報告和企業財報優於預期，且房市狀況持續改善，吸引資金再度回流美國高收益債券型基金，單周買超金額8.2億美元，是今年2月6日以來首次淨買超，更創1月9日以來最大買超金額。蔡宜君表示，高收益債和景氣具有連動性，且美、歐、中近期公布的經濟數據表現不錯，市場情緒轉樂觀，對公債避險需求降低，若與美國公債、投資等級公司債相比，美國高收益債券提供約6.6％的高收益率，企業財務體質處於近年來最佳狀態，投資價值明顯勝出。此外，蔡宜君分析，新興國家債市比起許多成熟國家具備更健全良好的基本面，包括經濟成長相對較高、負債比較低，且政府推行景氣刺激政策不遺餘力，新興債市在收益面、評等面和貨幣面也具有更佳投資機會，相對成熟國家公債的較高殖利率，更具有高殖利率行情。

電扇開吹

2013年03月18日

公開

17

1020315基金資訊

2013年03月15日

公開

26

1月境外基金規模2.79兆新高2013-03-15 01:13工商時報記者陳欣文�台北報導最新公布的境外基金規模單月激增1,012億元，創30個月來最大單月成長規模，且境外基金規模已連8個月成長至2.79兆的新高。其中國人持有平衡型基金單月成長25.84％，增幅居各類型基金之冠，目前規模696億元。法人指出，這反映景氣回升下，市場風險偏好升高，風險屬性高於債券但低於股票的平衡型產品，成為國人資產配置的新寵。至於高收債與新興債熱度未減，單月分別增加366億與328億元，攜手再登規模新高。摩根投信產品投資部副總劉玲君指出，在金融海嘯後，資金明顯「重債輕股」，股票基金只要一有獲利即刻了結，債券基金規模則愈來愈大。隨領先指標好轉，全球景氣復甦，市場資金動向也出現變化，投資人風險意識仍高，並未全面轉進股市，近半年平衡基金規模成長38％，甚至高於高收益債基金的24％，顯示已有愈來愈多資金轉進平衡型產品「試水溫」。劉玲君分析，兼具股、債配置的平衡型基金，向來是「進可攻、退可守」的中間型產品，近來市面更出現「多重資產」的平衡基金，除了股債，更納入REITs與可轉債，提供股息、債息、房息等多元收益來源。摩根多重收益基金經理人奈爾•納托（Neill Nuttall）表示，身處負利率時代，追求收益不應侷限於傳統的股債配置，如REITs租金收益穩定，且可隨物價調整，帶有抗通膨概念。德盛安聯PIMCO多元收益產品經理鄧漢翔指出，公債殖利率震盪，債券仍是現階段穩健的投資選擇，掌握「靈活調整存續期」、「慎選多元信用債」兩大原則，安度短線雜音對市場衝擊。 ---------------下一則---------------　境外基金連8月增肥2013/03/15【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】美股登高一呼，全球資金紛紛歸隊！根據投信投顧公會最新公布資料，國人持有境外基金金額元月單月狂增1,012億元，不但帶動境外基金規模連八增，更是近30個月來最大的單月增福，總規模來到2.79兆元，各類型基金中以平衡型基金單月增幅最高，成長25.84%。金額的變化象徵市場風險偏好的回升，本次國人持有境外基金金額激增，最特別的地方是，各類型基金以平衡型基金單月增幅最高；換言之，就算國人對行情看法偏向樂觀，願意將資金投入金融市場，但仍保有風險意識，因而傾向透過股債同時布局參與。高收債與新興債熱度也未減，單月分別增加366億與328億元，攜手再登規模新高。摩根多重收益基金經理人奈爾納托（Neill Nuttall）表示，目前全球實質利率為-1.76%，遠低於20年平均的1.33%；簡單來說，身處負利率時代，錢只會愈存愈薄。在此一趨勢下，包括高收益債、新興債，或REITs等多元投資商品，熱度都較過往高。富蘭克林華美全球投資級債券基金經理人林大鈞說，全球公債殖利率走揚的機率提高，多數資產價格也會走升，這樣的金融環境對新興債市有利，也存在較多投資機會。現階段投資新興市場的風險較以往降低，且展望偏向正面，不少投資等級的主權債嶄露頭角，不少新興債市中，如秘魯、墨西哥、巴西及智利等，這些國家負債占GDP比重偏低、都是商品出口國、擁有經常帳盈餘，貿易成長狀況與亞洲國家相似，均走向長期改善、前景看俏的軌道，亦可降低該國家內公司債發行機構破產或整併的風險。亞洲新興債同樣備受看好，群益亞洲新興市場債券基金經理人呂志敏指出，從國際資金進出亞洲債市的情況來觀察，今年資金流入略有減弱情況。展望後市，3月市場仍將出現波動，惟幅度可能縮小，資金寬鬆情形有利債市，此外，由於部分貨幣貶勢止穩，建議可增加布局亞洲當地貨幣債。 ---------------下一則---------------　股市吸睛經理人加碼布局2013/03/15【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】景氣大好時，投資人搶購股票型基金，金融市場崩盤時，投資人則改擁債券型基金，向來是投資市場的「正常現象」；不過，就在全球經濟正處復甦緩慢、壞消息不時干擾的現在，平衡型基金卻以異軍突起之勢，搶占台灣投資人的心。在金融海嘯後，資金明顯「重債輕股」，股票基金只要一有獲利即刻了結，債券基金規模則越長越大。摩根投信產品投資部副總劉玲君指出，隨領先指標好轉，全球景氣復甦，市場資金動向也開始出現變化，雖然投資人風險意識仍高，並未出現全面轉進股市現象，光是近半年，平衡基金規模即成長38%，甚至高於高收益債基金的24%，顯然已有越來越多資金轉進平衡型產品「試水溫」。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華波克指出，就評價面而言，目前股票比信用商品市場更具吸引力，因此，截至元月底，基金布局已提高股票比重至57%，減持現金和固定收益配置。提升股票比重，當然也要挑對區域。景順亞洲平衡基金經理戴福來認為，歐美市場經濟狀況似乎仍未脫離泥沼，反觀亞洲，股市目前的殖利率約為3%，高殖利率股的投資組合則可創造超過5%的殖利率，投資價值顯而易見。整體來說，兼具股、債配置的平衡型基金，向來是「進可攻、退可守」的中間型產品。復華人生目標基金經理人劉建賢並表示，由於平衡基金能夠靈活配置股票及債券的比重，在空頭時能夠相對控制風險，一旦行情翻轉為多頭時，上漲的速度也不遜於其他資產，適合穩健型的投資人作為參與股市多頭的投資工具。且平衡型基金除能掌握股市、房市、債市向上動能，目前市面上也已經有不少平衡基金提供每月配息機制，在現階段相當具投資優勢。已有不少平衡基金提供每月配息機制，在現階段相當具投資優勢。 ---------------下一則---------------　施羅德：今年起股優於債2013/03/15【聯合報╱記者周小仙�越南河內報導】「債優於股」的時間結束，今年投資市場正式進入「股優於債」。施羅德投資資深顧問艾倫．布朗昨天指出，目前股票相對便宜、合理，但債券價格已經非常昂貴，今年起股票市場的吸引力將勝於債券。施羅德投信昨天起在越南河內舉辦亞洲投資論壇，分析今年股債市場展望。艾倫．布朗表示，現階段全球經濟確實出現緩步復甦，包括美國房市回穩、歐元區風險漸散，市場也開始重拾信心，成熟市場中的德國和美國經濟，甚至率先回到金融危機前的水準；加上美國到2015年前有很大機會維持市場量化寬鬆，造就股市投資的「甜蜜點」出現。近日美股頻創新高，艾倫．布朗說，在美國企業獲利占國內生產毛額創新高支撐下，美股未來要大幅下挫的可能性不高；況且現階段全球成長力主要是靠美中兩大國家領頭，美股走勢不太可能一夕反轉。由於市場資金開始從債市轉向股市，艾倫．布朗指出，現在已不適合再投入成熟市場公債，況且目前美、英、德等成熟國家10年期公債殖利率已來到歷史低點，未來12到24個月內極可能出現泡沫化。 ---------------下一則---------------　債擁新興股舞中國投資價值浮現2013-03-15 01:13工商時報記者魏喬怡�台北報導儘管近期新興股、債市面臨小幅修正，但是隨著全球景氣回溫及持續低利的大環境加持，法人認為，擁有較佳基本面的新興市場，不管股、債的投資價值都浮現，尤其是新興市場債市和中國股市仍會是全球投資亮點。安本新興市場債券團隊主管布萊特•帝蒙（Brett Diment）分析，受到雷曼金融危機的影響，近五年已開發國家的負面消息不斷，並造成全球市場震盪，但在這波市場動盪中，新興國家相關的股票與債券反而因此受惠，據JP摩根的統計至2012年12月31日止，新興債市與美國公債間的利差在金融危機後持續的縮減，目前已又重回到長期的低水準。因為這些負面事件及訊息，創造出長期低利率環境，資金已從已開發國家持續流向基本面較為健全的新興市場，且這次並不是短期內流出的熱錢，而是受新興市場出現結構性改變所吸引而來的長期性資金。布萊特•帝蒙（Brett Diment）分析，新興債市今年至少還有三大投資題材，值得逢低布局：一是市場供需持續正面，就美元計價新興市場政府債的規模來看，近幾年都持穩，因為市場中的發行量與所支付的債息及債券到期的總額近乎相同，預期2013年也將不會改變。另外，新興市場公司債的發行也持續熱絡，加上新興國家政府為了發展國內債市，發行新債時也開始轉向國內籌資，這除了吸引許多外資進場購買，造成市場流動性改善外，市場中買賣方的價差也呈現穩定的縮減。二是全球低利促使資金持續追求較高收益的地方流動。三是新興市場貨幣走高帶動，去年新興市場貨幣相對弱勢，主要受到歐元、美元間匯率大幅波動影響。但目前市場趨向樂觀，有利新興市場貨幣表現。除了新興市場債市之外，新興市場股市也見投資亮點。安本資產管理中國暨香港股票團隊主管姚鴻耀指出，屬於新興市場投資範疇的亞洲，目前股票殖利率相對其他區域仍佳，仍然屬於全球股票殖利率最高的市場之一。此外，目前亞洲的企業獲利狀況仍有微幅成長，企業資產負債表狀況仍佳，在政策刺激流動性放大下，亞洲的投資契機仍在。談到亞洲成長火車頭的中國，姚鴻耀認為，中國政府適逢十年換屆，近期中國的經濟數據顯示，中國經濟放緩狀況可能已接近底部。換屆後，在中國新一輪刺激政策的推行上，速度恐怕不會太快。未來中國的新政府仍然會致力在經濟轉型上，目前中國經濟成長率的主要貢獻仍然來自投資，但預期未來投資的成長率貢獻度將會逐漸下滑，新政府在堅持十二五計畫的前提下，將逐漸轉型成消費為主的經濟體。不過，姚鴻耀提醒，由於中國的公司治理狀況透明度較低，整體水平也不如新加坡或香港，因此在投資上，安本偏好香港掛牌、營運觸角擴及大陸的股票，因為這些企業的業務品質通常較佳、管理嚴謹，且擁有長期經營績效。同時，投資香港上市股票以參與中國內需成長方式，將得以提供投資人透明度高、波動較低、股市監理資機制完善的額外好處。 ---------------下一則---------------　嚴防債市泡沫股優於債2013-03-15 01:13 工商時報記者魏喬怡�河內報導施羅德投資資深顧問艾倫．布朗（Alan Brown）昨（14）日於越南河內舉辦亞洲投資論壇時指出，未來12∼24個月要嚴防成熟國家公債泡沫，至於通膨問題應在2015年才需擔心，也意謂寬鬆政策至少會延續到2015年。全球景氣回溫，全球股市在美股帶領下走高，然而前所未有的不確定性及不尋常的貨幣政策，包括QE、LTROs等已將資產價格推到極致，近期市場開始有法人對債市泡沫的來臨示警。艾倫．布朗表示，今、明二年美國的寬鬆貨幣政策仍會持續，因為現在美國整體失業率仍在7.7％，離聯準會的目標6.5％仍有一段距離，但就美國、英國十年期實質公債殖利率平均收益率的五分位已到了負值，政府債券已到了極昂貴的階段，不能再被視為無風險資產的程度。他指出，而且目前債券市場由不敏感的買家也就是各國央行為政府債的主要買家，將使得殖利率上升有限。針對美債是否會有違約風險，艾倫．布朗認為，除非美國放棄金本位，或是每年貨幣貶值過快才會有可能；相較來說，現在的股票相對便宜，較債券更有投資價值，再者，長期而言，股利對於未來可能發生的通膨也有層保護。艾倫．布朗指出，全球經濟成長雖有復甦跡象，但仍處於低成長狀態，2013預估全球GDP為2.4％、2014年為3.1％，在成熟國家公債之外，仍有不錯的固定收益投資機會。施羅德亞洲固定收益團隊主管梅洛（Rajeev de Mello）指出，過去亞洲投資人喜歡投資債券，但是選擇不多，通常只能買美政府債，現在卻開始轉往投資經濟體質健全的亞債，因為相較歐美，亞洲國家財政赤字占GDP比重低，新加坡甚至還有財政盈餘。梅洛指出，現在的亞洲已不能視為單一的新興市場，因為從2012人均所得來看，新加坡、香港、韓國都已跟成熟國家不相上下；再者，亞洲當地貨幣計價債券總值達8.5兆元，而現今的亞洲外匯存底有5.2兆元，償債能力比當年亞洲金融風暴時期強勁許多。亞幣也具有升值的契機，像是菲律賓披索、馬來西亞幣、泰銖，梅洛指出，人民幣計價債券也是值得關注的焦點，因為過去大家投資人民幣債券是看好人民幣升值潛力，但現在除了升值題材，更轉向債券價值。 ---------------下一則---------------　陸股5亮點拚「先蹲後跳」2013/03/15【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】近期中國股市受到漲多及房市調控回檔，但國內投信圈普遍認為，中國股市擁有經濟復甦、企業獲利改善、資金動能增加、價值低估及信心恢復等五大理由，讓陸股可望歇了再上。保德信中國品牌基金經理人陳舜津認為，由於中國股市價值低估，推動過去一季陸股反彈超過二成，但近期因房市調控回檔，預期短線將波動。不過，中國企業的本益比低於歷史平均，加上中國政策明朗後，投資信心回升，企業獲利也回升，且價值明顯低估，預期陸股在整理後還會有行情。元大寶來大中華價值指數基金經理人李孟霞分析，上證綜合指數自低點1,949.46點起算，最高上漲25.41%，漲多後勢必面臨回檔的壓力。但以目前彭博資訊所預測今年中國至2013年第3季的每季經濟成長率都在8%以上，去年第3季幾可確定是最差的情形，在總體經濟環境改善及政治環境穩定下，拉回修正都是中長線布局的好時機。摩根中國基金經理人沈松指出，農曆年後，中國股市行情似乎「由龍轉蛇」，主要受到兩會前國五條出台，政策防範房地產炒風再起，加上3、4月財報密集公佈在即，導致近期市場氣氛較為起伏。儘管股市起伏震盪，但經濟成長力道仍強勁，今年GDP成長率將從去年7.8%回升至8%以上，IMF預估8.2%。沈松指出，中國新領導階層的經濟政策重「穩進」更勝「飆高」，力改過去政策大放大收現象，因此，經濟成長步調將更為穩健而非飆速。群益大中華雙力優勢基金經理人蕭棋文表示，大陸國務院總理溫家寶在人大會議表示，中國今年經濟成長率目標7.5%，與2012年相同，並預計增加10%的財政支出資助醫療保健、農業與教育等項目，發改委還提到，中國也計劃今年提升零售銷售15%，藉此提振內需。值得一提的是，中國貨幣市場利率下滑，人民幣攀升到近19年高點，數據顯示大陸銀行1月外幣購買淨額創新高，暗示國際資金大量流入內地市場，有助於未來持續推升A股市場。 ---------------下一則---------------　麥嘉華︰中國正處龐大信用泡沫-自由時報1020315〔編譯楊芙宜�綜合報導〕「末日博士」麥嘉華（Marc Faber）週四接受美國財經媒體CNBC訪問時指出，中國「龐大信用泡沫（colossal credit bubble）」是投資人下個主要風險，中國民間盛行的地下信貸、未償貸款與有問題的投資項目等，讓此信用泡沫日益變大。 CNBC報導，去年中國經濟成長率為逾10年來最低，在許多投資人對此世界第二大經濟體轉向熊市之際，隨著官方公布新領導班子，最後一季經濟成長出現反彈並帶動市場樂觀氛圍，基準的上海綜合指數12月就攀升了近15%。但麥嘉華警告，中國正在變大的信用泡沫，將是投資人面臨的重要風險。「他們（中國政府）能否擔保持續成長，將有賴改革，以及抑制現存於中國的龐大信用泡沫。」英國金融時報先前引述國際信評機構報導，中國銀行業資產負債表外業務的迅速增加，將對中國金融業穩定造成威脅。麥嘉華上述顧慮也反映出世界銀行去年12月的警示，即西方經濟體寬鬆貨幣政策觸發資金湧入亞洲，中國恐面臨資產泡沫與信用過度成長的潛在風險。麥嘉華還質疑，中國實際的經濟成長比官方公布的數據更低，甚至暗示中國部分經濟部門在朝向衰退。「如果你看較可靠的統計，如南韓、日本、台灣的出口…就知道中國出口數字無法完全加總起來。」麥嘉華也指出，中國經濟仍會成長，但成長路上將會顛簸不平，也有其他政治問題待處理。中國2012年經濟成長率7.8%，今年官方設定目標為7.5%。 ---------------下一則---------------　政經情勢不穩韓元重貶2013-03-15 01:13 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導南韓央行周四一如市場預期，連續第5個月維持基準利率不變，但在同時也提及未來經濟成長依然面臨諸多變數，暗示仍有降息可能。外界預期，最快下月朴槿惠政府就會推出振興方案，而南韓央行也可望配合降息。受美元走強與南韓政經情勢不穩影響，韓元周四盤中一度重貶1.2％至1,110.7韓元兌1美元，創下5個月低點。交易員透露韓元走弱主要是受停損美元買單湧入，加上當地銀行看好美元未來走強，相繼加入買進美元行列。首爾匯市周四收盤韓元報1,109韓元兌1美元，較上日收盤貶1％。這是南韓總統朴槿惠從上月就任以來，南韓央行首次舉行利率會議，會後決定維持基準利率於2.75％不變。不過，該央行貨幣政策委員會委員對於該決定並非都一致表示同意。南韓央行總裁金仲秀表示，他預期南韓首季經濟將較前一季有所改善，不過他也警告先進國家的財政危機與日圓近來疲弱，都將持續對南韓造成挑戰。金仲秀還指出，南韓製造業活動在最近數月放緩，凸顯南韓有必要推出經濟振興計畫活絡景氣，但同時該計畫又不會傷害價格穩定性。今年稍早，南韓央行曾經下調2013年經濟成長預測，從3.2％降至2.8％。該央行去年曾兩度降息，當時經濟增長2％，創3年來最小增幅。許多分析師目前都預期南韓央行最快將在下月降息，因為屆時南韓新政府的振興措施已經準備就緒。Eugene投資證券公司經濟學家李明郭（譯音）認為，新政府的振興措施一旦出爐，南韓央行就會跟著降息。根據一名資深總統助理向路透社透露，新政府在最近數周就會推出經濟振興案。 ---------------下一則---------------　外資加碼印股醞釀反彈2013/03/15【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】印度昨（14）日剛公布的2月WPI自前月的6.62%升至6.84%，但仍低於7%，並未失控，多數券商預期央行19日再度降息可期，且外資持續加碼印股，有利印股醞釀反彈行情。印度2月躉售物價年增率出現回升，比市場預期的6.59%略高，主要是受到過去兩周油價調升所影響。 ING印度潛力基金經理人葉菀婷表示，外資自去年8月起連續買超印度股市，直到上周仍未停歇，連續買超周數高達32周，居所有亞股市場之冠，反映國際資金仍不看淡印股中長期表現。葉菀婷說，尤其印度央行於今年1月底展開降息動作，若此降息措施能在通膨壓力趨緩下持續進行，以各大券商預期年底前仍有2至3碼的降息空間而言，貨幣效應將逐漸提振經濟動能，有助於印股後市。台新印度基金經理人張晨瑋進一步分析，印度央行在1月降息1碼，為9個月來首次降息，且存款準備率亦調降至歷史低點，市場普遍預期19日利率會議會持續降息1碼。據歷史經驗顯示，印度降息後6到12個月，將出現獲利上修，有望帶動評價調升效應。此外，印度政府陸續採取諸多改革政策，以解決政府雙赤字的問題，將有助於激勵私人投資，並吸引外資強勁流入。除政策改革外，滙豐印度股票基金產品經理蔡明潔指出，政府也出售許多國有事業的持股（含減資或撤資），且還將現有的福利補貼制度改為現金轉移制度，中期下將有助於提高支出效率，這一連串的政策大幅提振了投資人信心。類股布局上，群益印度中小基金經理人楊子江指出，印度雖已公布新1年度財政預算，但赤字預料將持續增加，對於政府支出將產生抑制效果，因此，將對內需消費族群進行減碼，不過房地產、生技醫療與科技服務股相對看好。房地產因近年來供過於求的情況已在改善，從商用不動產明顯反應到住宅市場，因此會是未來看好類股，至於科技服務股則因歐洲不景氣加速科技外包，族群反而受惠。 ---------------下一則---------------　新興內需股表現優2013/03/15【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】近年來，新興市場中的電信、金融、能源、消費等內需相關類股表現優異，基金業者認為，此趨勢仍將持續，但各個新興市場各有利基產業與企業，全球化布局較能網羅商機，並且降低單一市場的風險。過去出口類股稱王，現在內需產業當道。合庫巴黎全球新興市場基金預定經理人陳信嘉表示，年初以來，摩根士丹利資本國際（MSCI）新興市場指數各類股中以金融、核心消費及科技的漲幅最佳，內需類股成為推升股價的主力。陳信嘉指出，雖然政治面及資金面所引發的波動風險仍須注意，但整體新興市場的本益比不到11倍，且「出口」及「內需」雙引擎持續發動，預料以全球為布局範疇的新興市場將是投資組合不可或缺的標的。 ---------------下一則---------------　新興股市今年漲2成可期2013-03-15 01:13 工商時報記者魏喬怡�河內報導據國際貨幣基金（IMF）統計，2013年新興國家經濟遠較已開發國家發展快速，而且新興市場對全球GDP成長率的貢獻度超過一半以上，施羅德全球新興市場股票團隊主管康威（Allan Conway）昨（14）日指出，今年新興市場股市有機會成長二成。他指出，尤其看好韓國、泰國、埃及、俄羅斯、卡達、土耳其，對大陸的看法則持平，至於台股因本益比高於全球新興市場股市，宜觀察後市企業盈餘的變化。康威指出，MSCI新興市場指數的席勒本益比相較於S&P500低了25％，而且股價淨值比也低於平均，目前區域內充滿投資機會。以韓國來說，目前是最便宜的新興市場之一，相對於五年平均本益為9.8倍及全球新興市場平均的10.5倍，以2013年盈餘計現在約在8.5倍。而且韓國以出口為主，在全球經濟成長率尾端風險降低之際，韓國的貿易盈餘已明顯增加。俄羅斯也是全球新興市場中相對便宜者，目前預估本益比約在五倍，隨著選舉相關的財政刺激措施淡出及貨幣政策緊縮，消費力道也隨之放緩，但是低槓桿及堅實的勞動市場，使得2013年的GDP成長率可望穩定在3.5％。對於台股的看法，康威認為，台股本益比已來到14倍，高於全新興市場的10.5倍，而且市場對盈餘預期似乎太過樂觀，IBES的共同看法是，在未來12個月每股盈餘會有23.5％的成長，但這個預估很容易被調降，但還是看好部分具有世界領先地位的台灣科技股。 ---------------下一則---------------　美股強勢消費族群最勇2013/03/15【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】美股連續9個交易日收高，剛出爐美國2月零售銷售成長也創下近五個月新高，從金融海嘯低點來，美股漲幅超過1倍，各產業以消費相關類股漲幅最強，最大漲幅超過200%，消費產業在經濟成長穩定、所得續增下長線看俏。群益新興大消費基金經理人洪玉婷表示，根據報告顯示，若比較全球各主要國家製造業工資水平，自2001年至去年底止，美、德、日等成熟國家名目工資平均成長51%，但同期間新興市場工資成長率則高達162%，顯然新興國家消費股前景仍佳。群益投信指出，就投資表現觀察，從2000年以來，當新興股市處於上漲階段時，若投資人於第1季底進場投資MSCI新興市場指數與新興市場消費性指數1年後，新興股市的平均報酬率是39.5%；相對地，投資新興市場消費性指數平均報酬率是41.2%，因此，若投資人看好新興股市，選擇新興消費基金也是不錯的選擇。 ING全球品牌基金經理人莊凱倫表示，美國經濟緩步復甦帶動消費成長，根據Morningstar統計，今年以來至3月11日止，必需型消費與非必需型消費類股漲幅，分別高達9.95%與9.62%，是所有類股中的領漲族群，表現相當突出。受惠中國內需復甦，美國消費者信心堅定，以及全球股市、房市回溫帶動財富效果日益發酵，有利活絡消費力道。新興市場中產階級所得提升，不僅願意花錢在食衣住行等日場生活所需，炫富心理亦帶動奢侈品品銷售，消費類股後市可期，值得中長線布局。日盛投信指出，中國發改委今年擬提高固定投資增長達18%，並預期社會消費零售增長達14.5%，均優於去年目標。此外，中國社保基金從去年第4季開始增持零售、消費品、服裝與醫藥保健等，中國擴大內需消費政策逐漸發酵。 ---------------下一則---------------　美財報添喜全球型REITs後市俏2013-03-15 01:13 工商時報記者孫彬訓�台北報導美銀美林證券統計，美國主要REITs業者已有71家公司公布去年第四季財報，不如預期的比重僅8.5％，在先前已公布今年財測的18家業者中，有8家調高全年財測，而在另外44家首次公布2013年財測的業者，表現符合或優於預期的比重亦近六成，穩健的獲利表現將是支撐REITs指數續揚的利基。 ING全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，去年漲幅相對落後的美國REITs指數，今年迄今表現不差，以新台幣計價至3月8日漲幅達8.3％，表現僅次於日本，類股表現去年第四季財報優於市場預期。葉菀婷說，不動產市場長期受惠低利環境，但各地表現落差大，不動產類股波動度高，建議以全球型REITs基金介入。以去年下半年表現優異的亞洲REITs為例，近期受到政府頻頻推出房市降溫政策的利空衝擊，大陸、香港地產業者股價出現回檔修正壓力，1月底至3月8日的恆生地產指數逆勢下跌5.84％，為各區域不動產指數中表現最差者。元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，今年1月東京辦公大樓空置率持續下降至8.56％，日本各主要城市除名古屋外，空置率持續下滑，東京新辦公大樓的租金已經明顯上揚，顯示市場需求增溫，預期今年4月前，東京整體空置率維持於8.5％左右，年底預估下降至7∼7.5％。吳宗穎認為，基金布局可以美國循環性REITs與日本地產股為主，加碼開發商類股，歐洲則看好防守型REITs個股；今年區域表現將以亞太與北美為主，新加坡、日本等REITs地區持續看好。 ---------------下一則---------------　美房市帶旺亞太REITs夯2013-03-15 01:13工商時報記者陳欣文�台北報導今年以來美國公佈的新屋銷售、房價漲幅表現都持續創下近幾年波段高點，顯示美國房市已經成為經濟復甦的墊腳石，而在美國REITs指數回到接近2007年高點的同時，亞太地區的REITs指數距離2007年高點仍僅約50％，如日本、新加坡、澳洲等，預期亞太地區的REITs仍具有相對高的上漲潛力。受惠今年以來全球REITs指數上漲，今年以來國內REITs基金績效表現前10名，有五檔出現逾10％的正報酬。元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，美國1月商用不動產指數為97.8，已經相當接近2007年高點100；亞太地區部分，包含日本、新加坡、澳洲以及香港等仍持續看好，主因仍是這些國家仍採行寬鬆貨幣政策，加上利差相對高，上漲潛力將優於歐美地區REITs。元大寶來全球地產建設入息基金經理人李文孝表示，全球REITs平均股利率約4.5％，而與當地國債利率的平均收益率價差約2.7％，以香港、新加坡、歐陸REITs與當地國債利率差距均逾3％最高。群益全球不動產平衡基金經理人李運婷指出，大陸房市政策，預期將以保持房價基本穩定、打擊投機投資而求保護自住需求為主，有利周轉快的大型開發商。她指出，整體而言，今年REITs漲幅可能不及去年亮眼，但因防禦性質明顯、仍是資產配置重要的一環，對資金仍具吸引力。投資策略上，亞洲的香港、新加坡及澳洲受惠於景氣復甦較為強勁，加上REITs配息率較高，建議加碼；日本雖然在資金及景氣面可望有利資產價格上漲，但因波動性及匯率風險皆高，建議採中性配置。瀚亞亞太REITs基金經理人方定宇表示，日本跟澳洲寬鬆貨幣，短線會對匯率造成衝擊，但對照日本跟澳洲的狀況，實施量化寬鬆，反而可以拉大REITs跟十年期國庫券的利差，因為降息會拉低國債的殖利率，更突顯亞太REITs資產的優勢。 ---------------下一則---------------　信用型債券基金今年看好-自由時報1020315〔記者張慧雯�台北報導〕近來美國10年期公債殖利率突破2%以上，創近1年新高，瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示，美債殖利率上揚有利於風險性信用債，未來信用型債券基金可望表現亮眼。第一金投信全球高收益債券基金經理人徐建華也認為，美債殖利率彈升，投資人應視為市場氣氛正面、先前過多的避險資金稍有轉向所致，而非片面解讀為大環境即將進入大幅升息的徵兆，整體來看，高收益債後市持續偏多且樂觀看待。華頓全球高收益債券基金經理人蔡宜君則提醒投資人，今年是高收益債市的「關鍵選債年」，債市開始進入汰弱留強的盤整階段，特別是貨幣寬鬆效應遞減，大浪退潮，體質不良的發債企業恐面臨破產、債券違約的風險，因此投資組合上，宜注意配置在CCC級以下債券的比率不宜過高。 Enzo Puntillo分析，目前總體經濟好轉且市場資金充沛，高收益債券擁有低違約、低利率的基本面優勢，平均殖利率仍有6%左右水準，相對於政府公債仍具有利率上的投資優勢。至於新興市場債方面，Enzo Puntillo指出，雖然今年以來面臨短期震盪修正，但以目前利差水準來看，未來新興市場債可隨利差收斂行情走俏，長期而言較具有投資潛力，今年新興市場債應仍會溫和上漲。 ---------------下一則---------------　資金相挺布局複合債穩當2013-03-15 01:13工商時報記者陳欣文�台北報導義大利選舉衝擊減緩、美國參議院擬快速通過短期資金法案及美國非農就業數據優於預期等利多消息，市場投資信心轉強，近來美國十年債殖利率突破2％以上，近一年新高，法人表示，美債殖利率上揚將有利風險性信用債，未來信用型債券基金表現相對亮眼。瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示，全球經濟環境已逐漸走出谷底，美在貨幣寬鬆環境下，利率處於相對低點，但由於成熟國家的高負債問題沒有改善，短期利率政策上調的機率並不高。他指出，購買力下降的問題，將成為長期投資規劃上的挑戰，投資人應尋求可維持購買力又能兼顧投資利得的高殖利率的優質商品，如信用型債券基金就是不錯的選擇。德盛安聯PIMCO多元收益產品經理鄧漢翔指出，目前並未看到債市空頭的現象，今年以來持續見到市場資金流入債券市場，無論是法人資金或是零售投資人的共同基金都呈流入，資金同時流入股票市場以及債券市場。鄧漢翔指出，面對景氣不同循環，都能找到相對應且能有所表現的債券券種，舉例來說，美歐成熟國家公債儘管資本利得空間有限，仍然扮演相當重要的防禦角色，部分年期債券如美國5∼10年公債，仍然具投資操作空間。至於新興主權債年初出現拉回，但是隨著市場對新興市場保守型商品的需求提高，機構法人增加配置新興債比重等因素影響，鄧漢翔指出，市場預期該類券種在今年仍然將有5∼7％的表現空間。保德信亞洲新興市場債券基金經理人王華謙表示，投資債券的回收現金流穩定，其中新興國家經濟增長高且債務負擔較輕，信評調升風潮持續，加上新興債種多元，從美元到當地貨幣、從主權政府到公司企業，可滿足投資人的風險偏好和報酬，可望成為債市的長期主流。 Enzo Puntillo表示，今年債券市場較容易受到單一事件影響，仍建議投資人以複合債基金最為資產配置的核心，在市場樂觀時可透過高收益債及新興市場債收取較佳報酬，面臨突發的經濟事件的話，也可藉由投資等級債提供下檔保護，充分掌握信用債券市場投資契機。 ---------------下一則---------------　跨國一般債增胖速度快2013/03/15【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】 1、2月市場開始震盪，但投信規模卻持續成長來到1.97兆元，逼近兩兆元大關，其中一般債券型雖小幅衰退，但跨國型一般債券基金中，不乏單月成長率超過20%，單月規模成長率最大的一般型債券基金，淨值幾乎都維持在10元以上，顯示在波動市場中，跨國一般型債券基金仍是投資組合中的基本配備。德盛安聯全球債券基金經理人徐朝貞認為，全球量化寬鬆已成為支配匯率的工具，市場或許低估貨幣爭戰的風險，美國聯準會（Fed）持續施行量化寬鬆政策、並持續維持低利率不變之下，使得美債殖利率曲線的前端保持低檔與平穩；美國去槓桿化的過程持續，市場對美債的偏好不致放大幅轉向，加上企業基本面逐漸弱化，債券部位在投資組合中仍不可或缺。群益多重收益組合基金經理人鍾美君表示，債券投資近年當紅，尤其在過去幾年股市波動劇烈下，債券成了資金避風港，雖然近期隨著股市走強而出現拉回，不過長期來看，債券投資具有分散風險及降低波動的效果。以今年的大環境來看，由於風險性資產強勢，預期在債券市場中，包括新興市場債及高收益債都會是較好的選擇。台股基金與平衡型基金是趨勢所趨，德盛安聯東方入息產品經理許廷全指出，在全球景氣復甦步調持續預期下，對今年亞洲股市表現樂觀，今年特別看好中國經濟觸底回升以及日本投資機會。目前中國評價仍吸引人，且經濟將提供支撐；日本在寬鬆政策有可能推升通膨情況下，將有突出表現機會，預期當日圓較為穩定之後，股市仍具表現空間。此外，台灣在蘋果供應鏈受拖累情況下，產業成長或受影響，下半年兩岸金融互動提高，或可帶來正向力量，南韓出口是否受影響仍需觀察。 ---------------下一則---------------　錢進寶島債時機要算準2013-03-15 01:13 工商時報記者朱漢崙�台北報導首檔在國內發行的寶島債人民幣債券本周問世，對人民幣有興趣的投資者又多一項理財管道，券商主管指出，倘若投資者進出場的時間拿捏得宜，除了賺利差，賺取價差更大有機會。中信銀日前發行國內首檔人民幣計價債券，發行年期為3年期、票面利率定在2.9％、總發行金額為人民幣10億元。銀行主管對此表示，儘管關於投資者買賣國內債券的利息所得，必須要併入綜所稅課稅，但據說中信銀在發行之前已在條件書上約定，2.9％為含稅之後的淨報酬率，因此已拉平與國際板人民幣債券在賦稅競爭上的差距。券商主管指出，未來還陸續有人民幣債券會問世，包括德意志銀行發行，由兆豐銀行擔任主要承銷商的首檔國際板債券，預期將會在3月底之前登場。根據現行稅法規定，由於國際板債券的投資者利息所得一律免稅，因此投資者在比較報酬率差距時，須一併考慮到不同發行平台的賦稅規定差距，才能精準的拿捏投資報酬率。銀行主管比較，以目前情況來看，投資寶島債將比人民幣優存划算，以中信銀發行的首檔寶島債為例，由於年利率達2.9％，遠高於市場上的一年期人民幣定存利率約1.4∼2.8％，因此已有不少法人搶單。銀行主管指出，寶島債券是採取議價交易，只要有集保戶頭及外幣存款戶頭，投資人可以向永豐證券及元大寶來證等7家券議價。至於報酬率，銀行主管進而分析，如果投資人買了掛牌債券，這3年期間如果價格能高於100.04，或是100.05人民幣，投資人有價差可以賺，可以賣掉賺價差，且在賣掉之前已持有1年以上，還可領取2.9％以上年息。倘若沒有價差可賺，最差的情況也有利差，等3年到期，領回本金及2.9％年息，以單利一年2.9％，3年約可領8.7％利息。 ---------------下一則---------------　亞債有看頭外資持有比重翻倍2013-03-15 01:13 工商時報記者孫彬訓�台北報導投資銀行掀起「南進」熱潮，資金大量湧入東南亞地區，除帶動當地消費，挹注經濟成長，使國家信評持續被調升，外資資金湧入後，在投資股市之餘，持有債券的比重也翻倍成長。根據統計，2006年外資持有印尼當地債的比重約為15％，到去年已經翻漲至32.3％；而馬來西亞的外資占比更大舉自8％連年攀升至4成以上，外資持債占比提升，不僅增強市場對亞債安全性提升的看法，也同步反映市場的主流趨勢正在改變。元大寶來亞太政府公債指數基金擬任經理人張美媛表示，日圓連續創波段新低，人民幣則維持小幅升值，東南亞國家如泰國則因受到評等調升，帶動泰銖創28個月新高，澳幣與紐幣也同步走高，多數亞洲貨幣近期表現都比新台幣強勢。近期野村亞太（不含日本）基本面投資等級政府公債指數近期持續創新高，表現較短線陷入震盪的亞股強勢，但張美媛分析，亞洲國家實質利率多數仍是正利率，相較已開發國家多為負利率，有助持續吸引資金流入，並將推升貨幣。 ING亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，觀察年初以來泰國等亞洲國家陸續調升經濟預期，中國大陸總理溫家寶於人大會議報告也明白勾勒出2013年大陸的經濟藍圖，預期大陸景氣平穩成長加上全球經濟樂觀氣氛持續，有助推升亞債。摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，去年亞洲債市表現突出，亞洲投資等級債總報酬約12％，高收益等級債券上漲24％，相較全球多數股市毫不遜色；從現行利差所隱含的倒債機率來看，現行亞洲債券的殖利率仍高，可望吸引追求收益資金進駐。 ---------------下一則---------------　高收債硬底子資產配置優選2013/03/15【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】債市走了兩年多頭之後，近期泡沫化之說興起，保誠資產管理（美國）投資總監布恩（Curt M.Burns）昨（14）日指出，在低利率、低經濟成長的「雙低」環境下，高收益債依然能提供6%的利息，對投資人而言，仍深具吸引力。布恩現為瀚亞投信旗下的瀚亞全球高收益債券及瀚亞縱橫全球高收益債兩檔基金的投資顧問，這兩檔基金規模超過新台幣200億元，這次來台為說明2013年高收益債市前景。布恩分析，全球股市上漲，經濟也呈現復甦，現階段投資人面臨的投資情境選項有二，一是預期全球經濟緩步復甦，美國聯準會短期內不會升息，但是由美國10年期公債殖利率太低，在持續低利率的環境下，須尋找較高收益的投資標。另一是預期全球經濟將強勁成長，美國股市雖已漲到波段高點，但後市仍有漲幅可期，因此，要將資金由債市移轉至股市。布恩表示，從市場資金向來看，不管是在美、歐或亞洲的投資人，多認為即使股市上揚，可將手中部分資產投資到股市，仍然要保留一部分資產配置在債市；其中高收益債相較於其他債券，因企業基本面佳、違約率低，且票面利率還有6%以上，仍將持續吸引資金流入。布恩指出，投資高收益債的最大風險是違約，但目前全球經濟呈現復甦，企業的獲利提高，足以償付利息，因此，企業紛紛發新債償還舊債，高收益債的違約率將維持在低檔。預期至少近三年內，都可以維持在2%至4%的低違約率。布恩認為，美國聯準會提前升息的可能性不高，因為美國失業率要降至6.5%，可能還要花上一、兩年的時間，今年內升息機會不大。即使美國升息，依照過往經驗來看，在公債、投資等級債、新興市場債及高收益債4種債券之中，高收益債受到的影響也最小。布恩認為，高收債券價格雖漲了不少，但透過一家家公司基本面的分析，仍能找到好的投資標的，目前他看好能源類，如天然氣公司、資產、電信等企業的公司債；美國高收益債是相對看好的區域，主要是流動性較佳、選擇性也較多。他建議投資人布局全球高收益債，除可納入美國高收債，也可挑選歐亞好的高收益債，達到提升整體收益的目的。 ---------------下一則---------------　政府債、企業債長青2013/03/15【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】大債時代來臨，根據麥肯錫統計，全球金融資產規模在2000年至2007年金融海嘯前，年複合成長率高達8.1%，但2007年至2012年第2季卻僅有1.9%的年成長率，但以個別資產而言，債券資產仍維持高度成長，政府債與企業債分別為高達9%以上的成長率。 ING鑫全球債券組合基金經理人郭臻臻表示，各國央行相繼推動寬鬆貨幣政策以提振經濟，極低的利率環境促使資金尋找能提供較高收益的投資商品，波動度較股市低、又能提供優於公債殖利率的風險性債券，因而受到投資人青睞，近年來持續吸金。雖然去年第4季以來隨著景氣復甦、歐債等風險事件逐漸淡化，全球股市出現強勁反彈，不過，基本面佳的高收益債與新興市場債仍持續吸引資金流入，中長期而言，錢進債市的趨勢並未改變。郭臻臻指出，近期公債及投資級穩健的債種因樂觀的投資氣氛價格持續下挫，因經濟持續復甦趨勢不致改變，回歸基本面考量；美債殖利率仍有上探風險，可能壓抑投資級公司債表現；風險性資產的表現相對勝出，高收益債與新興市場債在資金動能不墜的支撐下，後市依然看好。華頓全球高收益債券基金經理人蔡宜君認為，今年是高收益債市的「關鍵選債年」，債市開始進入汰弱留強的盤整階段，特別是貨幣寬鬆效應遞減，大浪退潮，體質不良的發債企業恐面臨破產、債券違約的風險。因此，投資組合上，應注意配置在CCC級以下債券的比例不宜過高。瀚亞投資表示，從2007年美國次級房貸風暴開始，國際資金就開始出現「棄股轉債」的跡象。根據Merrill Lynch統計，過去6年以來，國際資金共流入債市規模達8,190億美元，股票資產則流出了5,730億美元；可見過去6年，市場出現了3次波段反彈，資金仍青睞債券。瀚亞投資建議，即使殖利率下滑，相對股市的高波動，固定收益資產仍有不可取代地位，建議以高收益債與新興市場債等固定收益資產為核心。

小媽報你產前產後走一回

2013年03月14日

公開

70

有多少人看了這篇日記呢?答案是：雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處小媽報你產前產後走一回做人的原則 40歲懷孕產唐氏兒風險高百倍-中華醫藥網1020304《2013/03/03 21:05》記者黃興文�台北報導近年來晚婚，晚生的情況持續發酵導致少子化，台灣生育率屢創新低，小兒科醫師提醒，根據研究顯示， 40歲之後才懷孕，不論第幾胎，生出唐氏寶寶的機率是 25歲前的 100倍，所以高齡產婦一定要作產前診斷。書田診所小兒科主任丁綺文表示，近年來晚婚的婦女越來越多，根據研究，母親 25歲以下，唐氏兒比率 1/2000；母親 35至 39歲，比率 1/50；超過 40歲比率為 1/20。換句話說， 40歲之後才懷孕生產，不管第幾胎，生出唐氏寶寶的機率為 25歲以前的 100倍。這些數據同時告訴我們，高齡產婦必須作產前診斷，然而年輕的母親也並非沒有可能生產唐氏兒。丁綺文說，唐氏症是一種先天性的染色體異常，常發生卵子減數分裂過程中，導致異常的基因組合，衍生出一系列身體器官的特徵。所以只要是人，罹患唐氏症的孩子，外表看起來，除了膚色不同，幾乎都像是一個模子刻出來。她說，唐氏症寶寶頭短而小，臉平而寬，耳朵低小，鼻蹋朝天，舌頭肥大。剛出生的新生兒全身肌肉張力差，顯得軟綿綿的，皮膚缺乏彈性，比較鬆弛，手掌有斷掌紋，不難辨認。除了外觀的特徵，內在器官也容易先天畸型。有 3成的患者有心臟中膈缺損，另外腸胃道畸型比例也比正常嬰兒高。丁綺文建議，目前有母血唐氏症篩檢，在懷孕初期只需抽取手臂的血液，用基因放大的技術，就能探測是否懷有唐氏兒。雖方便但可能會存在誤差的可能。所以對於高危險產婦，還要做絨毛膜或羊膜穿刺檢查，直接抽取胎兒細胞作染色體分析來確認。 ---------------下一則---------------　新生兒篇建立寶寶奶量出生後3週關鍵期-中華醫藥網1020305《2013/03/04 19:04》記者黃興文�台北報導寶寶要喝多少母乳才夠？前聯合醫院婦幼院區護理長周芬玨表示，新生兒的胃容量約只有 5毫升，而出生後 3週是建立奶量的關鍵期，只要寶寶想喝奶時就應依寶寶需求哺乳。根據北市信義區健康服務中心經電話追蹤發現，去年度信義區出生的 2279名產後 2個月嬰兒母乳哺餵情況顯示，過半數的 1087名嬰兒未以純母乳哺餵； 458名完全停止哺餵母乳，原因有奶水不足佔 5成 6、工作或環境不便佔 1成 5、擔心寶寶吃不飽近 1成。周芬玨說，新生兒的胃容量約只有 5毫升，而出生後 3週是建立奶量的關鍵期，只要寶寶想喝奶時就應依寶寶需求哺乳。其實寶寶有 2個胃，一個是食物的飽食感，另一個胃是溫暖被愛的感覺，哺餵母乳同時滿足這 2個胃的需求。真正奶水不足並不多。周芬玨指出，要知道寶寶是否有吃飽，首先看寶寶含乳情況，寶寶含得好、吃得飽，可以聽到吞嚥的聲音；哺乳後乳房會變得較柔軟；寶寶喝奶後，神情會表現出滿足的樣子，情緒也較安定。周芬玨並指出，哺餵母乳不僅可促進親子親密關係，還能促進子宮收縮復舊、消耗熱量可促進身材的恢復，甚至降低罹患乳癌與卵巢癌機率。她強調，哺餵母乳是孩子專屬的權利，母乳是專為寶寶所設計最自然的食物，母乳營養、易消化吸收，可以降低過敏機率，透過吸吮增加嬰兒口腔運動與語言學習，提供腦部發展，也促進親子互動。

1020314基金資訊

2013年03月14日

公開

41

錢潮澎湃新興亞洲股債來勁2013-03-14 01:26 工商時報記者黃惠聆�台北報導美國QE3推出以來，資金就不停流入新興市場股票以及債券，持續吸引資金進駐，根據Morgan Stanley、EPFR Global，至3月8日，流入新興市場股票基金的資金累計已逾650億美元，新興市場債也連續流入達10個月，創下最長買超時間。日盛投信表示，從資金流向觀察，近期雖然資金偏好成熟市場，新興亞洲股債市仍維持淨流入，顯示新興亞洲的成長動能具有吸引力，其中尤以大陸最受矚目。富達新興市場股票團隊投資總監Alex Homan 表示，在低利環境下，因新興市場國家具有穩健財政及消費成長引擎等優勢，而且自2011年年底，新興市場採購經理人指數（PMI）就維持在50以上的景氣擴張期，且高於已開發市場，顯示新興市場成長動能穩定，未來10年仍看好新興市場動能。 Alex Homan說，就目前來看，大陸仍是投資首選，但新興市場國家未來驅動引擎正從大陸、印度、巴西等國家逐漸移轉至墨西哥、印尼、泰國、智利及菲律賓，未來投資可留意一些經濟成長率較高的新興市場國家。去年第3季來的寬鬆政策，讓全球股市已累積不小漲幅，摩根亞洲基金經理人歐陽渭棠表示，未來一季投資焦點具有實質成長的標的，在新興市場國家中，相對看好經濟增長相對突出的新興亞洲，尤其是東協及大陸。歐陽渭棠說，東協以區域內貿易為主，搭配穩健成長的內需以及公共投資，該地區仍有成長動力，由於印尼、菲律賓、泰國等國家過去10年間因基礎建設低度開發，在各國政府目前正積極推動基礎建設計畫下，會吸引更多外資流入。日盛投信指出，陸股因新國五條頒布與人行回購導致震盪，但從基本面分析，近期經濟數據表現佳，1∼2月出口年增率彈升，汽車銷售量也創下3年新高，顯示內外需求走強，中長期成長動能仍可期待。 ---------------下一則---------------　美林：台股Q4可望上看9千點2013-03-14 01:28 中國時報王宗彤�台北報導美林論壇持續在台股延燒，昨日美林證券台股策略分析師胡傳祥指出，今年是台灣改革的一年，股市仍將持續震盪，儘管8500點非台股天險，最快有望在3月底前看到，但台股第2季可能回檔，第4季才會轉好，並上看9000點。不過，雖有美林論壇助陣，以及台達電高配息與高毛利率表現漲停，台股還是不敵短線震盪賣壓，終場小漲0.8點，以7995點作收，成交量約814億元，台股持續在8千點關卡上下震盪。胡傳祥說，台灣經濟正緩步復甦中，不過，要到明年整體經濟復甦才會非常明朗，而股市會先在今年第4季起反映，年底有望向上挑戰9000點大關，在這之前的回檔區間在7300點至7700點。胡傳祥指出，2014年又將進入選舉期，較不會看到政策上的雜音。不過，台灣的產業必須提高競爭力，「要有基本面，才能吸引客戶的注意」。近期兩岸金融題材具討論空間，市場期待金融持續鬆綁，此外，他透露，目前外資客戶對「自由經濟示範區」開展也有不小期待；傳產業者若能搭上中國經濟成長的腳步，展現長期競爭利基，外資持股可望順勢增加。至於「核四」議題，胡傳祥說，「目前還沒有客戶在問」，也不會是外資圈評估台股走勢主因之一，也不至於在股市掀起太大波瀾。另外，美林證券另一位「大咖」，亞太區科技產業研究部主管何浩銘（Dan Heyler）仍看好今年行動通訊相關的台灣半導體產業成長。何浩銘說，今年行動裝置市場需求持續看俏，平板電腦與智慧型手機，可望持續支撐今年半導體產業成長。相關晶圓代工、封測與IC設計等公司受惠。他預期今、明年台灣邏輯相關的半導體產業將有兩位數的成長幅度，增幅估達12∼14％。而IC設計也在手機、平板電腦產品需求推升下，再加面板驅動IC受惠解析度提升，相關廠商個股營運看俏，估今年產值可成長1成，產業景氣正面看待。 ---------------下一則---------------　陸股逢低接兩會後看漲2013-03-14 01:26工商時報記者陳欣文�台北報導一向被視為政策風向球的人大及政協兩會已結束，統計2001年以來，大陸召開兩會後一個月的上證股市表現，上漲機率達七成，說明大陸政策面與股市的連動密切。群益投信表示，進一步觀察兩會召開後的股市漲跌幅，可發現自2001年以來，不曾連續兩年會後股市表現皆下跌，由於2012年兩會召開後大陸股市已呈現下跌，因此今年會後上證指數表現更值得期待。特別是各界預期透過今年兩會，得以更清楚解讀新政府未來改革路徑，相信政策利多一旦成形，將可望延續去年底以來的牛氣漲勢，再度推升大陸股市後續表現。群益華夏盛世基金經理人葉書弘表示，陸股投資建議可用「選股重於選市」的策略，其中消費品牌、汽車、資本設備是三大重點。尤其內需消費動能一直是拉動大陸經濟和企業發展的重要關鍵，今年春節黃金周期間零售銷售額為5,390億元，比去年同期增長14.7％，仍為雙位數的高度成長。加上13億人消費力，隨大陸薪資持續上調，未來消費增長潛力仍然可觀，對中國內地企業獲利有相當助益，因此看好大陸消費品牌。汽車類股方面，今年1月大陸汽車產銷量均創新高，顯示大陸車市明顯回暖，汽車全年銷售仍將明顯成長。群益大中華雙力優勢基金經理人蕭棋文指出，陸股年前漲多後修正在所難免，投資人應冷靜思考近期回檔是否出於基本面的轉變，才能作出最有利的投資選擇。群益投信認為，今年大陸經濟表現樂觀，對股市具支撐作用，以中長線為投資目標的投資人，陸股拉回就是布局的時機；若仍擔心短線震盪風險，可參考黃金切割率，找出漲勢回檔關鍵支撐點，分批買進。此外，建議投資人可選擇A、B股皆可靈活配置的主動式操作基金布局，掌握陸股強力反彈契機。 ---------------下一則---------------　 G20上季經濟成長趨緩2013-03-14 01:26 工商時報記者陳怡均�綜合外電報導經濟合作暨發展組織（OECD）周三公布，全球主要20大經濟體（G20）去年第4季國內生產毛額（GDP）擴張0.5％，增幅不如去年第3季，成長趨緩歸因於西歐國家衰退拖累。國際能源總署（IEA）周三表示，今年全球經濟疲軟，將抑制今年全球石油需求。IEA形容中國企業信心惡化、歐洲經濟走緩、美國預算削減前景不明為三大經濟衝擊，並將2013年每日石油需求成長量下修2萬桶至82萬桶。 OECD表示，去年第4季G20整體GDP較前季增長0.5％，略低於第3季的0.6％。就2012全年來看，G20整體GDP擴張2.8％，同樣也低於2011年的3.8％。 OECD指出，G20成員國中的經濟表現不同調，其中德國、英國、法國和義大利經濟衰退，美國和日本經濟呈現持平，其餘成員國皆為擴張。去年第4季中國經濟較前季成長2.0％，擴張幅度為G20之冠，印尼經濟則成長1.5％。墨西哥、南韓、巴西和南非在2012年第4季的經濟成長皆高於第3季。有鑑於各國經濟成長不均，歐元區危機、美國財政困境等不確定因素，令企業和消費者信心低落，經濟學家認為短期內全球經濟成長不會躍起。 OECD周一公布1月份綜合領先指標，顯示未來數月已開發經濟體成長可望攀升，預料歐元區亦將反彈。不過領先指標反映出中國和印度經濟成長走軟。 ---------------下一則---------------　亞洲中小型股可趁勢布局2013-03-14 01:26工商時報記者藍鈞達�台北報導三大評級機構之一的穆迪發布最新報告顯示，2013年大陸經濟率將為8％，優於2012年；最新野村證券報告也表示，今明兩年亞洲經濟情勢相當樂觀，而中小型股通常會最早快速反應經濟起飛的變化，成為投資人選股的首要目標。德銀遠東投信表示，以目前全球低利率環境、資金動能無虞與相對合理的亞洲股市價位來看，亞股未來可望持續吸引全球資金。尤其，中小型類股則最能直接反應亞洲內需市場，表現將會優於一般中大型類股。德銀遠東投信表示，亞洲各主要國家股票大盤指數皆以大型國營企業為主，尤其以中國最為明顯，因此無法直接反應亞洲近年強勁的內需消費市場。德銀遠東投信指出，如果要成功掌握內需消費商機，就要知道亞洲中小型企業除成長速度超越大型藍籌股外，更能反應亞洲強勁的內需成長動能。以MSCI亞洲指數來看，反應內需市場產業包含消費、科技、醫療等產業，在小型類股的比重大幅高於MSCI亞洲指數。德銀遠東投信建議，亞洲基本面堅實、內需與消費增溫的投資優勢，有利以消費題材為主的亞洲中小型股票基金，有意進場的基金投資人可趁勢布局，以分批或定時定額的方式掌握亞洲財富契機。值此，德意志銀行集團（Deutsche Bank AG）也決定將旗下將旗下的資產管理與財富管理部門整合，成立德意志資產及財富管理部門，讓專業團隊發揮所長，進而提升投資績效。德銀遠東投信總經理張一明表示，如此將能以單一窗口的方式服務全球個人與機構法人客戶。 ---------------下一則---------------　重押日股 8檔基金好賺2013/03/14【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】日本股市今年來大漲18%，儘管日圓走弱，對投資帶來匯兌損失，不過，日本投資比重高的亞洲基金，仍繳出不錯的成績單。統計國內投信有8檔投資日本比重超過三成的基金，今年來平均績效超過5%。投信業者認為，在日本政府量化寬鬆下，除了日股可期外，資金也可望流入周邊亞洲國家，亞股也有表現機會。群益東方盛世基金經理人黃耀徵指出，日本安倍政府執行積極量化寬鬆措施，導致日圓走貶，推升日股走高，統計近半年來，日經225指數已大漲超過四成，近三個月漲幅也有三成之多，在全球股市中表現亮眼。黃耀徵表示，日圓貶值雖然影響日股投資績效，不過，由於日股走勢向上，投資高日本持股基金的投資人，也成了日股上漲下的贏家。日圓貶值推升日股走強，根據過去經驗，日圓貶值當年，不論是台股或亞股都呈現上漲態勢，也顯示日圓貶值對亞洲周邊國家來說為利多。從國家別來看，日本寬鬆政策及10.3兆日圓的經濟刺激計畫，將推動日本企業及銀行提高在東南亞地區的投資及擴張，刺激印尼、泰國及馬來西亞等東南亞國家資產價格、投資與消費的成長，現階段除了日本外，其他亞洲國家也是可以布局的選擇。保德信投信認為，日本首相安倍晉三提名前財務官、亞洲開發銀行總裁黑田東彥，出任日本央行總裁，黑田及安倍皆主張以寬鬆政策，解決日本20年來的通貨緊縮問題；安倍同時提名在東京學習院大學的學者岩田規久及日銀官員中曾宏，擔任日銀副總裁。岩田規久是非傳統貨幣政策的支持者，中曾宏對央行內部運作十分熟悉，市場預期，這幾位新人選將協助日本政府推行更積極的政策，來擺脫通縮。保德信日本基金經理人林如惠分析，日本央行推動積極貨幣政策，將使日圓維持貶值趨勢，並推升出口企業的獲利；加上日本東證指數預估股價與淨值比，仍位在歷史相對低點等支撐，日股後市前景可期。產業上，看好受惠於日圓貶值與亞洲內需成長的企業以及零售、運輸等內需股。林如惠提醒投資人，日本屬於單一國家，波動風險相對較高，投資人應審慎評估自身風險屬性，再行布局。 ---------------下一則---------------　業者教戰宜分批進場泰國基金2013/03/14【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】泰國SET指數屢創波段新高，連動基金績效滿面紅光，今年平均報酬逼近20%。資產管理業者表示，泰股技術指標尚未出現過熱跡象，空手者可以定期定額方式參與泰股漲勢，至於打算單筆進場者現可等回檔、並分批進場，不要一次重押，以降低風險。根據Lipper統計，國內核准銷售的8檔泰國基金近月表現唯有ING泰國基金報酬率衝上兩位數，達11.13%，不僅短期績效衝第一，中、長期也全面穩居冠軍寶座。 ING泰國基金經理人黃靜怡表示，去年泰股以電信類股表現最佳，今年則以基礎建設與內需類股衝勁最猛，而ING泰國基金早在今年初便看好基建題材，陸續調降電信類股，大幅加碼政策紅利的基礎建設族群、具價值面優勢的地產類股，以及需求與報價出現回溫跡象的塑化類股，這些族群今年股價漲勢猛烈，對基金績效表現具明顯貢獻。第2名的德盛泰國基金主要投資能受惠於泰國經濟成長及政經大力改革的泰國上市公司。類型配置上，德盛泰國目前最著重在金融股，其次為工業。金融類股則聚焦在提供放款業務的中小企業公司，以及能參與基礎建設貸款的金融類股，以參與目前的基建商機。至於第3名的摩根泰國基金，亦著重於內需類股的配置。摩根泰國基金經理人黃寶麗說，現階段基金除布局中產階級興起而長期受惠的金融、消費股外，近期因應政府擴大基礎建設投資，加碼直接受惠之工業、營造業等。 ……………………………………… 泰國基金績效喊「盈拉」2013/03/14【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】受泰國女總理盈拉帶動經濟好轉，及惠譽將長期外幣信用評等上調至BBB等二大利多加持，法人認為，泰股進入價值面重估多頭軌道，泰國基金今年續航力可期。泰國SET指數（原幣計價）今年以來已上漲14%，優於MSCI新興亞洲指數上漲0.42%。 ING泰國基金經理人黃靜怡表示，泰國主要擴大內需政策大多已於2012年上路，但重要政策餘韻擴及2013年，包含最低薪資水準將進一步調升22%，至每日300泰銖，以及稻米保證價格計畫持續實施等，私人消費仍將維持一定增長水準，政策主軸由刺激內需消費轉往擴大基礎建設，刺激景氣循環類股上演補漲行情，讓泰國續創新高。她進一步分析，泰股今年走勢是反映基礎建設題材，觀察泰國基礎建設長年落後區域其他國家，政府未來7年將投入720億美元發展基建，占名目國民生產毛額（GDP）達20%，預計政府支出金額將呈逐年擴增趨勢，2013年較去年增加3倍，至50億美元，2014年100億美元、2015及2016年共300億美元，可望帶動國內水泥等營建材料及工業工程設備需求，同時也有利銀行貸款規模之擴增，有助於泰國經濟熱度。富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，根據IBES統計，泰國今年企業獲利年增率達18.5%水準，高於整體亞股平均的13.5%，經濟表現持續強勁，瑞士信貸證券也預估年底前泰國指數將上漲至1,712點價位，達19年高點。泰國此次調升信評，有助泰國外匯與債券市場的穩定，瀚亞新興亞洲當地貨幣債券基金經理人施宜君說，BBB+屬於投資等級，將吸引更多外資流入泰國資產。根據統計，到2月底止，泰銖今年漲幅達2.72%，領先亞洲其他貨幣。類股布局上，富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人墨比爾斯除看好消費性耐久財等內需類股外，近期許多泰國企業增加投資並展開銀行業融資，是1997年亞洲金融風暴後首見，預期將拉抬銀行業貸款成長動能，泰國銀行業獲利成長的潛力仍為市場所低估，補漲機會可期。 ---------------下一則---------------　黃金逢低分批布局2013-03-14 01:26工商時報記者孫彬訓�台北報導金價走勢持續疲軟，持續在1,600美元以下盤旋，且已連續五個月走跌。法人認為，新興國家持續買進黃金的趨勢不變，足以支撐金價的下檔空間，加上黃金下半年將進入傳統旺季，各國通膨也可能在今年下半年或明年上揚，有利金價重展多頭行情，可趁近期逢低分批布局。富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，金價反應量化寬鬆政策動態的敏感性相當高，雖然美國立即大幅度調整寬鬆政策的可能性低，未來若持續有較佳的經濟數字出爐，恐將對黃金造成壓力。但全球利率水準相當低，來自美歐財政面的不確定性仍存，金價跌深後仍易吸引買盤。整體而言，金價可望先於1,550∼1,600美元間尋求支撐，但上攻至1,700∼1,750美元後，即可能有短線解套賣壓。摩根資源活力股票基金經理人張正鼎表示，今年以來，美元的走勢偏強，DXY美元指數上漲3.5％，向來與美元走勢背離的金價因而走弱。張正鼎分析，大陸景氣觸底回溫趨勢鮮明，美國經濟也朝正面發展，避險投資需求下滑，在商品投資大戶大砍黃金多單下，全球最大的指數股票型基金SPDR Gold Trust ETF 2月持有的黃金部位減少5.2％，連帶壓抑金價走勢。但他指出，新興國家持續買進黃金的趨勢不變，仍足以支撐金價下檔空間，且全球景氣向上趨勢明確，今年金價要大幅走升、再創新高的條件有限，短線反而易受消息面影響而波動大增，待通膨明顯上揚，金價便有機會重展多頭行情。元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，從技術面來看，金價中短期仍將於1,600元上下徘徊，暫無顯著趨勢。但是中長期隨著時間接近第二季底黃金旺季，金價低檔應有限，目前時值黃金淡季，通膨問題也還溫和，加上金價修正，是提供布局的絕佳時機。 ---------------下一則---------------　全球型REITs 表現穩定2013/03/14【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】去年漲幅相對落後的美國REIT指數，今年急起直追，漲幅僅次於日本，在財報優於預期，及新屋庫存降為15萬棟、接近歷史新低，補漲行情可期，不過，資產管理業者建議，在各區域不動產表現落差大，投資人以全球型REITs基金較易掌握不動產的漲勢。 ING全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，根據美銀美林證券統計，美國主要REIT業者已有71家公司公布去年第4季財報，不如預期的比重僅有8.5%，表現十分優異；在先前已公布今年財測的18家業者中，更有8家進一步調高全年財測，另44家首次公布財測的業者中，表現符合或優於預期的比重亦近六成，表現並不算差，穩健的企業獲利表現將是支撐指數續揚的一大利基。美國房市景氣持續擴張，台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤指出，不僅1月獨戶新屋銷售年增28.9%至43.7萬棟，為自2008年7月以來最高水準；新屋庫存降為15萬棟，接近歷史新低；成屋餘屋量僅需要4.2個月時間消化，亦創2005年4月以來最低存量，有利支撐未來房價的走揚。以投資評價分析，包括Wells Fargo、JP Morgan等多家外資普遍預測，2013年美國REITs的報酬率約可達12%（包含EPS成長率9%及配息3.5%），目前價格淨值比僅約101，仍低於歷史均值的102，補漲空間可期。不動產市場雖可長期受惠於低利環境，但各地表現落差大，不動產類股波動度高。葉菀婷建議，以全球型REITs基金介入，以去年下半年表現優異的亞洲REITs為例，近期受到政府頻頻推出房市降溫政策的利空衝擊，中港地產業者股價出現回檔修正，1月底至今恆生地產指數逆勢下跌逾5%，為各區域不動產指數中表現最差者。 ---------------下一則---------------　全球低利優質投資級債吸睛2013-03-14 01:26工商時報記者陳欣文�台北報導國際金融市場轉趨樂觀，但多數民眾對定存這一類保守性質投資產品仍有一定的青睞度。根據央行統計數據，今年１月全體銀行存款餘額較去年同期成長近4％達25.75兆台幣，創下92年底以來新高。目前台灣銀行、土地銀行及合作金庫三大行庫１年期的定存利率大約在1.35∼1.36％間，而同天期的大額定存利率更是不到1％，但主計處公布的2月消費者物價指數（CPI）已攀升至2.97％，若投資人只依賴定存，可能難抵物價上漲壓力，面臨鈔票愈來愈薄的窘境。理財專家表示，量化寬鬆政策造就全球低利率環境，不只台灣，連歐美短天期利率都已接近零，雖然部分外幣定存的收益率較國內定存高，但投資海外計價商品時需留意匯兌風險，尤其近期國際匯市走勢震盪，一不小心很有可能就會出現賺了利差、賠了匯差的情況。投資大眾都希望賺取更高利差，又不希望承受太大匯兌風險，近年來國內投信所發行海外債券基金，相繼納入台幣對美元端的避險機制，即將於3月18日募集的「富蘭克林華美全球投資級債券基金」即訴求高度匯率避險，期望降低投資人所承受台幣波動風險，同時該檔基金採每月配息機制，可提供希望每月有固定孳息收入的投資人彈性選擇。不同於目前市場集中於高收益債基金等風險較高產品，這檔新基金屬於防禦性質較高的新台幣計價全球債券型基金，適合作為投資人長期資產配置的核心選項。銀行財富管理中心表示，尤其歐美國家仍面臨像財政問題或選舉等政治風險，投資人在擁有高風險、高報酬的高收益債基金或是股票型基金之餘，仍應持有較高品質、防禦性質較高的投資等級債基金。另外，偏好保守性商品投資人也可以投資等級債基金當作部分定存替代商品，獲取相對較高利息收入。 ---------------下一則---------------　債匯雙機追捧新興債趨勢不變2013-03-14 01:28中國時報王宗彤�台北報導投信業者指出，近來金融市場的資金寵兒，新興債可謂是當仁不讓，連續39周的吸金紀錄無人能及，資產規模節節攀高，目前全球新興市場債券基金更已突破2000億美元。新興債資金行情有望走得更久。摩根新興市場債券團隊投資長皮耶（Pierre-Yves Bareau）來台發表最新報告指出，新興債上行趨勢正式成形，瞄準新興貨幣長線升值趨勢，資金潮流正轉向新興本地債，今年表現可望更勝一籌。據統計，今年來10檔新興市場債基金表現，前4檔績效在3％以上，全部57檔平均近半年來也有3.56％表現，近一年也有逾8％漲幅相對穩健。皮耶表示，全球景氣微溫增長之際，新興經濟體今年還能保有6％以上經濟成長率，更加支持這波資金行情可望比過去走得更久。尤其，著眼於較高收益率，新興貨幣長線升值趨勢，加持新興本地債贏面較大。元大寶來投信海外投資長吳懷恩也認為，今年債券的投資亮點，將聚焦在新興本地政府債券，而新興本地政府債券，指的是新興國家政府發行以當地貨幣計價的債券，因為擁有相對成熟國家高的利息收入，以及債券資本利得相對有空間，再來貨幣具升值潛力。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益經理人麥可．哈森泰博則表示，新興市場經濟體質穩健，不像成熟國家擁有高負債的問題，部分新興國家更具有債信評等被調升的潛力，但還是要留意利率揚升風險，所以可側重於短期原幣債市，並可望從目前遭低估的貨幣中獲利。另外，拉丁美洲及歐非中東債市，亦不乏具有高殖利率之債券，亦可納入投資組合做搭配，以爭取在債券面之投資收益空間。 ---------------下一則---------------　資金追捧新興債可長線持有2013/03/14【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】全球股市今年開春以來吸睛度破表，差點就把固定收益型商品的光芒完全掩蓋，所幸資金追捧新興市場債熱度未完全消退，摩根新興市場債券團隊投資長皮耶（Pierre-Yves Bareau）訪台指出，新興債上行趨勢不變，投資人可長線持有。新興債有多熱，光看資金捧場程度就可知道，全球新興債券基金整體規模高達2,100億美元，連續吸金長達39周，顯示新興債是投資組合中的重要元素。隨著新興市場主權債、公司債與當地債券市場蓬勃發展，基金規模水漲船高。富達新興市場債券基金經理人Steve Ellis昨（13）日訪台說，新興債市體質愈趨穩健，帶動機構法人也開始青睞新興債市，推升其規模成長，新興債市中，退休養老基金投資金額達1.7兆美元，保險公司2.7兆美元；主權財富基金高達4.3兆美元。 ---------------下一則---------------　近5年賺逾40%…長青型新興債基金犀利2013/03/14【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】風險性債券近期走揚，新興市場債持續吸引資金流入，投資人擔心，現階段新興債是否漲多，是否還能投資？投信業者指出，挑選新興市場債基金，規模大的長青型「老大基金」，長期績效頗為穩定，可作為參考指標。根據理柏資料統計，成立逾3年、全球總規模超過20億美元的新興市場債基金，過去5年平均報酬率超過40%，績效具有一定的穩定度。另據美銀美林所編製的債券指數，在相同信評的公司（如投資等級），新興市場債較美國公司債利差比高出1.73倍，創下海嘯以來高點，顯示新興市場的公司債投資價值更高。德盛安聯PIMCO新興市場債產品經理鄧漢翔指出，新興債未來仍有想像空間，不過，由於去年以來漲幅相對較大，今年選債變得相對重要。觀察資金動向，今年來資金以流入本地貨幣計價的新興債為主，美元計價的新興債則是上周動能才轉正。鄧漢翔分析，資金流入本地貨幣計價的新興債基金，主要是因為投資氣氛轉佳、風險胃納高，因此資金轉向追求貨幣增值空間。就貨幣增值空間來看，券商預估，今年約2%至3%的幅度，今年前兩個月就已經達到這個水準，未來空間恐怕相對有限；加上貨幣戰爭一觸即發、貨幣競貶下，貨幣操作上仍以穩當為宜，建議仍以美元計價為主軸，並以當地貨幣計價作為戰略性配置。鄧漢翔認為，新興市場如巴西、墨西哥，當地貨幣債券具有較高及正實質利率，將持續受到市場青睞。不過，投資人須留意新興貨幣波動風險，當前環境，匯率波動可能吃掉報酬。鄧漢翔強調，美國現階段經濟情勢，仍不允許美國聯準會（Fed）立即結束寬鬆政策，因此，尋求收益仍是今年的投資目標，投資人宜適時建立債券部位。柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎表示，新興市場高收益債券相較美、歐高收益債券，為過去10年是債券類違約率最低產品類別之一，若搭配投資等級的新興市場企業債券一併布局，有機會降低組合波動或提高收益。

小媽報你養兒育女大作戰

2013年03月13日

公開

35

有多少人看了這篇日記呢?答案是：雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處小媽報你養兒育女大作戰成長不馬虎溫差逾6度危「雞」！�男童睪丸扭轉機率增1.8倍-自由時報1020303〔記者魏怡嘉�台北報導〕最近氣溫一會暖和、一會寒冷，早晚溫差大，氣象局專家不時提醒老年人要注意保暖，但其實小男生也要小心，不宜穿著短褲到處跑，以免冷到出現睪丸扭轉的急症。急救黃金時間4至6小時研究發現，一天之內溫差達六度以上，小男生發生睪丸扭轉的機率增加一．八倍。一旦睪丸發生扭轉，四到六小時是急救的黃金手術時間。值得注意的是，即便救回睪丸，因睪丸扭轉後，體內對精子會產生抗體，因而抑制了精子的活動力，未來不孕的機會將會增加一到兩倍。成大醫院泌尿部男性生殖科主任林永明表示，成大分析一九九六年到二○○九年健保資料庫發現，共有六十五名睪丸扭轉患者。對照病患發病當天的天氣，發現溫差會增加睪丸扭轉的機會。國外過去曾有相關研究發現，睪丸扭轉與季節有關，而台灣這篇研究更進一步指出，關鍵在於溫差。驟冷睪丸上提導致精索扭轉林永明解釋，當溫度明顯變冷時，提睪肌會收縮，將睪丸上提，導致與睪丸相連的精索產生扭轉。睪丸扭轉好發於六歲到十歲的小男生，一歲的男嬰也有四名案例，主要因為年紀小的男生睪丸尚未發育成熟、重量較輕；青少年因提睪肌收縮較強，也是促使睪丸容易扭轉的原因。開刀救回不孕機會仍達一到兩倍台灣男性學醫學會理事長簡邦平表示，一旦發生睪丸扭轉，病患會感到劇烈疼痛，同時可以發現睪丸外觀上提。由於精索包括了輸精管及動、靜脈，扭轉會造成動脈血流的閉塞及靜脈充血，導致睪丸缺血、缺氧及腫大，最後引起動、靜脈栓塞與組織壞死。影響睪丸扭轉病情有兩個重要因素：扭轉的程度與時間的長短。發生扭轉後的四到六小時是手術黃金期，否則睪丸將因得不到血流供給而壞死；臨床上一旦懷疑患者可能是睪丸扭轉時，通常是寧可「錯殺」，也要趕快開刀。不過，即便是開刀救回了睪丸，也不保證未來的生育力不受影響。由熱轉冷下半身做好保暖簡邦平指出，睪丸扭轉會微妙改變身體的辨識機制，反而把其視為外來物而產生抗體，會影響到精蟲的活動力，即便是好的一側睪丸也會受到影響。所以，一旦氣溫明顯變化，尤其是溫度由熱轉冷時，下半身一定要做好保暖，穿厚一點的褲子或蓋上毯子，避免發生「蛋蛋」危機。 ---------------下一則---------------　幼兒接觸雙酚A汙染塑膠易氣喘2013/03/05【台灣新生報�記者蘇湘雲�綜合外電報導】小孩最好避免接觸塑膠汙染物質「雙酚A」（BPA）。美國最新研究發現，小孩如果在很小的時候就接觸化學物質雙酚A，很容易出現氣喘問題。有些塑膠製品含有雙酚Ａ成份，像食品罐頭內膜、商店發票、收據可能就有雙酚A。美國哥倫比亞大學梅爾曼公共衛生學院兒童環境健康中心研究團隊在三月號「過敏與臨床免疫學期刊」發表上述研究，研究首席作者醫學助理教授凱瑟琳•多諾霍表示，過去三十年間，氣喘盛行率大幅攀升，或許是一些環境污染物質導致這種現象，雙酚A可能也是罪魁禍首。研究人員在孕婦懷孕中後期、小孩三歲、五歲與七歲的時候檢驗其尿液中的雙酚A代謝產物。研究人員也以問卷調查小孩五到十二歲是否出現氣喘症狀，並且檢測小孩肺部功能。結果顯示，小孩出生後若接觸雙酚A，往後出現氣喘、哮喘的風險就會增加。研究人員認為，可能是雙酚A改變先天免疫系統，導致氣喘發生機率上升。不過這需要進一步研究，才能了解真正原因。

1020313基金資訊

2013年03月13日

公開

14

基金五虎威猛2013-03-13 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導依據Morningstar資料，在578檔投信發行基金（不含貨幣型）中，有五檔基金出現包括今年以來，已連續5年正報酬，分別是群益多重收益組合、聯邦優勢策略全球債券組合、瀚亞精選傘型託之債券精選組合託A類型、德盛安聯四季回報債券組合、台新北美收益資產證券化（A）。法人指出，這表示投資人在近5年間，不論任何一個時點進場這5檔基金，截至目前都是正報酬。群益投信指出，國人投資除了偏好積極型的股票型，近年固定收益商品亦逐漸獲得投資人喜好；資產配置是投資獲利關鍵，占成功要素的91％，因配置的意義不在獲利的爆發性，而是資產的持續增值，因此定期定額是不錯的投資方式。群益多重收益組合基金經理人鍾美君指出，在預期短期間內利差收斂空間有限的情況下，投資級債券未來將受公債殖利率影響，波動程度加大，但是美國聯準會持續購債計畫仍可望為投資等級債券價格提供支撐。此外，隨著近期陸續公布的經濟數據表現亮眼，美國國會成功化解財政懸崖，因此市場風險性偏好大增，操作上建議投資人可採取相對積極的策略，加碼表現相對佳的複合型債券基金。瀚亞傘型精選債券組合基金經理人施宜君表示，債券投資就是要透過低的波動度來持續累積報酬。她並指出，長期績效相對穩健，創下連年正報酬機率也較高，且績效仍可合乎投資目標，因此債券組合基金，反而比較容易受到法人機構青睞。德盛安聯債券投資首席林素萍指出，市場游資浮濫，主要國家貨幣政策短中期沒有轉向機會，債券市場多頭格局未變，只是要留意短線市場對政策轉變的預期心理，與風險性債券漲多修正所導致的波動。林素萍認為，風險性債券在目前市場情境下，絕對價格偏貴的高收益債券有修正機會，但以相對價值來看，仍具投資優勢；新興市場債依評價面與經濟基本面分析，中長期仍具表現空間，但新興貨幣波動度大，要嚴控下檔風險。 ---------------下一則---------------　債券基金上半年吸金逾千億2013-03-13 01:18中國時報王宗彤�台北報導近日來美股、東協股市創新高，但市場風險意識也同樣攀高，資金對債券商品仍有需求，統計今年上半年國內募集債券基金，不包括人民幣計價就吸金就逾1300億元，若再加人民幣債券基金，換算為台幣將吸金近3千億元。據統計，近期將展開募集的新基金，以及申請中新基金，幾乎清一色都是債券型基金，預估將有1300億元左右額度募集債券型基金，以投資等級債與新興債為主。另有約400億人民幣債券商品。自3月中旬開始，元大寶來亞太政府公債指數，以及富蘭克林華美全球投資級債，率先「開募」。元大寶來這檔亞債基金，更是國內第一檔債券指數型產品，追蹤野村亞太(不含日本)基本面投資等級政府公債指數，聚焦在亞太政府公債指數上。元大寶來投信總經理劉宗聖直言，全球景氣仍有變數，市場資金還是需要一部分配置在債券。這從今年來雖然美股、相關東協股市屢創新高，但資金往相關市場債券熱度仍不減，就可看出。元大寶來投信指數事業投資長黃昭棠說，亞太地區(不含日本)今年GDP預估可達6.8％，居全球主要區域之冠，因擁有堅實的經濟基本面，使得亞太區國家債信評等不斷被調升，成為一股新的趨勢。摩根亞洲總合高收益債經理人郭世宗表示，從經濟基本面來看，亞洲經濟成長動能增溫，優於歐美，無論股債市，都以亞洲最具投資機會，仍看好亞債走升空間。富蘭克林華美全球投資級債經理人林大鈞分析，市場變數還在，仍需配置債券資產，非歐美核心國家的投資級政府債，以及投資級公司債將更具投資優勢。林大鈞認為，無論就基本面、資金面或是經濟趨勢，新興國家發展前景相對樂觀，許多新興國家債信評等都已升至投資等級，蘊含許多債匯市投資機會。 ---------------下一則---------------　台股基金10強賺逾1成2013-03-13 01:16 工商時報記者魏喬怡�台北報導據金管會最新統計，今年2月外資持續淨匯入18.36億美元，且從去年8月開始，外資已連續7個月淨匯入，再度刷新2010年以來最長連續淨匯入紀錄，也推升台股來到近一年高點，台股基金績效跟著水漲船高，前十名漲幅皆逾10％。群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，在基本面好轉、政策面偏多下，股市資金動能充沛，累計今年以來外資已買超台股547億元，美國股市近日續創新高，外資後續可望持續加碼有補漲機會的台股。德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中認為，美股處於高檔不墜，波動度也處於低檔，只要沒有出現高檔大幅震盪的轉折訊號，在投資氣氛樂觀下，仍有助台股繼續攻堅。 ING中小基金經理人林界政指出，股價基期已高，資金轉向利基型中小型股，且市場觀望兩會召開後新政策動向，預期台股指數短期將進入整理期，全球央行採寬鬆貨幣政策，市場資金不虞匱乏，能提供下檔支撐，預期短期台股指數將在7,800∼8,150點區間盤整。宏利台灣動力基金經理人周奇賢指出，台股今年可望走出全球寬鬆貨幣政策下的資金行情，步入內外經濟同步改善的基本面回升行情，看好兩岸金融開放所帶來的商機，台灣金融業長期將受惠於人民幣財富管理及自然人投資A股業務，獲利及評價可望同步調升。 ---------------下一則---------------　台股基金十傑今年來賺11%-2013/03/13【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】台股來到近一年高點，台股基金績效也跟著水漲船高。根據CMoney統計今年以來，台股基金前十名報酬率都有11%以上，以中小型基金居多，表現遠優於大盤及OTC指數。群益投信表示，全球金融市場穩定、美股持續創新高，台灣的證所稅不確定因素底定、各項振興經濟與股市政策陸續出爐，外資看好台股持續加碼，資金浪潮持續推升台股。群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，今年以來外資已買超台股547億元，台股加權指數位置仍相對全球股市落後；台股融資餘額僅回升至1,785億元，相對去年指數在8000點融資餘額2,150 億元，內、外資仍有回補台股力道。從技術面看，台股目前大W型整理的格局已形成，中長線成長動能不容小覷，即使短線出現拉回，7,600至7,700點間可望有所支撐。群益中小型股基金經理人王耀龍指出，類股上看好中國智慧型手機、平板電腦、大尺寸電視等低價3C產品趨勢，以及太陽能發電、LED照明等景氣循環回升受惠股。德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中認為，近期外資對台灣市場的進出不大，期貨市場持續保持淨多單，資金動能雖不強，但偏向正面。展望後市，美股位於高檔不墜，波動度亦處於歷史低檔，只要沒有出現大幅震盪的轉折訊號，在投資氣氛樂觀下，仍有助台股繼續攻堅。類股選擇上，蕭惠中建議，科技產業仍要尋高低基期、具轉機的題材，比如面板、太陽能及LED等生技產業也相對看好。 ---------------下一則---------------　中產階級撐腰亞股逢低進2013-03-13 01:16 工商時報記者魏喬怡�北報導據JP摩根資產針對全球中產階級的消費占比預估，亞太地區是全球表現最強勁，預計在2020年消費占比達42％，2030年達59％，展現亞太地區中產階級有很大的成長空間，且具有巨大的消費潛能，可望帶動股市表現，法人建議，可等市場修正時逢低找買點，布局亞股基金。日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠尤分析，東協國家人口約6億，其中15∼30歲的青壯人口約1.5億，占比約1/4，且比較2002年以來每月實質工資，東協成長幅度遠低於大陸，讓東協製造業具有競爭力，未來東協薪資上揚幅度也較有空間，可留意金融、地產、消費、基建與原物料等產業。德銀遠東投信表示，全球處於低利率環境、資金動能無虞，且亞洲股市價位相對合理，亞洲股市未來可望持續吸引資金，其中相對最能直接反應亞洲內需市場的中小型類股，表現更可望優於一般中大型類股，後市值得期待。第一金總代理英傑華新興市場小型股票型基金經理人Will Ballard表示，全球持續的寬鬆流動性，讓國際資金將流入高成長區域，新興亞洲仍是三大新興經濟體成長性、金融工具流動性、議題多元性皆佳的區域。 ING亞太高股息基金經理人吳君函表示，預估在歐美日3大央行聯手寬鬆的動作下，豐沛的資金將延續市場的反彈力道，中期反彈則依賴企業盈利趨勢的好轉。區域布局方面，印度因政府力求改善赤字問題頗受好評，後市展望佳，泰國則因經濟強勁表現而持續加碼比重。 ---------------下一則---------------　日圓續貶創3年半新低2013-03-13 01:15工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導力主寬鬆的日本央行新總裁黑田東彥雖然還未走馬上任，但日本銀（央）行周二公布的2月份會議紀錄顯示，日銀理事老早就針對多項非傳統政策工具的可行性進行熱烈討論，意味日銀在領導階層換血的1個多月前，就開始為擴大寬鬆預作準備。由於市場預期日銀將提早推出擴大寬鬆措施，日圓匯價周二盤中一度貶至96.71日圓兌1美元，來到2009年8月份以來的3年半新低，但尾盤回彈到95.9日圓兌1美元。日銀上月13、14日的貨幣政策會議紀錄周二出爐，內容顯示在首相安倍晉三仍在尋找日銀總裁繼任人選之際，日銀理事會已將多個擴大寬鬆措施的選項搬上檯面討論。這些政策選項包括：購買較長天期的政府公債，擴大收購風險資產，即刻展開原訂明年才實施的無限購債計畫，調降商業銀行的存款準備率。甚至有日銀理事提議，將日銀資產收購計畫下的買進日本公債措施，與透過市場操作定期購買的長天期債券（rinban）兩相整合，此舉有助於鎖定長天期債券，達到擴大刺激效果。儘管遭多數理事投票否決，但該提議正好呼應日銀總裁提名人黑田東彥的主張，反映出現任日銀理事會已有向新領導階層秉持的激進寬鬆路線靠攏之勢。熟悉內情人士透露，從日銀理事會成員鄭重考慮內定總裁黑田東彥與副總裁岩田規久的主張來看，日銀理事會很可能在4月3日、4日，亦即新總裁上任首度主持的決策會議中，宣布進一步擴大寬鬆貨幣的新措施。不過黑田周一在國會提名確認聽證會上，強調日銀落實打擊通縮政策「速度很重要」的一番話，讓市場強烈揣測黑田下周走馬上任後，日銀可能不等到4月例行集會就會立即展開新一輪寬鬆措施。 ---------------下一則---------------　東南亞貨幣勁揚2013-03-13 01:15 工商時報記者林國賓�綜合外電報導受到經濟成長看強與熱錢流入激勵，東南亞貨幣今年來持續走強，泰銖周二已猛升至28個月新高，漲幅居新興亞幣之冠；菲律賓披索也站上40.60兌1美元的3周新高，進一步朝3字頭扣關。根據湯森路透的報價系統，泰銖周二盤中最高一度勁升0.6％，來到29.54兌1美元的2010年11月以來新高價，尾盤壓回至29.61泰銖，較周一收盤仍上漲0.4％。儘管日圓貶值引發貨幣戰爭，但戰火主要集中在東北亞，東南亞反因日圓貶值，促使進口零件成本大減而獲益。交易員表示，經濟利多消息激勵下，對沖基金大舉敲進泰銖，外資持續將錢匯入泰國股市也對泰銖形成推升動能。泰股周二盤中觸及19年新高。曼谷一家日系銀行交易員表示，泰銖升抵29.67價位時引爆一波美元停損賣單出籠，因而擴大泰銖的升值力道。蘇格蘭皇家銀行駐新加坡亞洲經濟學家塔努威加（Enrico Tanuwidjaja）表示：「泰國內需保持暢旺，投資還在加溫，貨幣環境則維持寬鬆。」他預估泰銖年中時會漲到29.50兌1美元，年底再升到29元。菲律賓披索周二尾盤報40.615兌1美元，上漲0.2％，盤中最高觸及40.60元的2月20日來最高價。由於菲律賓經濟成長率高居東南亞國家之冠，菲律賓披索在外資大舉匯入下也連連走升，今年以來兌美元累計升幅也有1.1％。市場分析師普遍認為，菲律賓披索今年將升破40大關，但菲律賓央行是未來漲勢多寡的一大關鍵，市場人士說菲律賓央行周二已進場阻升。 ---------------下一則---------------　股匯雙強東協基金狂飆2013-03-13 01:15 工商時報記者魏喬怡�台北報導新興亞洲持續吸引資金流入，連帶推升股匯市表現，觀察今年以來至3月11日，東協各單一國家的股市表現，包括泰國、印尼與菲律賓等漲幅都超過一成，東協相關基金則以菲律賓飆最兇，漲幅逾二成，泰國股票、印尼股票基金漲幅也都超過15％。東協股市陸續創新高，德盛安聯、摩根、群益投信等投信推出的相關基金，最近詢問度都很高，特別是泰國基金因去年收益近50％，讓不少投資人都關切「現在還可不可以買進泰國基金」。東協股市輪番創新高下，相關基金也從年初起開始吸引投資人定期定額進場，根據理柏統計資料，截至2013年2月底，過去一年定期定額10強，幾乎清一色由泰國基金包辦，十檔中有六檔為泰國基金，其中三檔泰國基金定期定額一年報酬率超過三成，包括德盛泰國、安泰ING泰國及摩根泰國基金。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平指出，短期東協股市受惠於資金行情而漲升，但東協地區其實還具有長線題材。傅子平說，目前區域內相對看好泰國，但各國家仍有具利基與題材標的，尤其區域內消費商機；此外，如印尼的醫療類股、以及泰國受惠內需消費的族群如金融、能源、醫療與食品。第一金投信亞洲新興市場基金經理人楊長富表示，據國際貨幣基金組織（IMF）推算，至2014年，印尼、泰國、菲律賓、馬來西亞和越南組成的東協5國，名目GDP總量可望達2.436兆美元、年增率約12％，將扮演驅動亞洲市場的關鍵引擎，成為推動世界經濟的新興要角。楊長富指出，東南亞國家經濟成長強勁且財務體質不斷改善，近幾年印尼、菲律賓、越南等國家主權信用評等陸續獲得國際信評機構如S&P等的肯定，且東南亞市場內需消費旺盛，企業加速投資當地市場，增加消費市場成長力道，值得長線布局。 ---------------下一則---------------　華爾街日報：東南亞投銀新樂園2013-03-13 01:15 工商時報記者林佳誼�綜合外電報導根據華爾街日報指出，過去一年東南亞企業崛起炒熱市場交易，不僅湧現海外併購大軍，股票初次公開發行（IPO）也締造全球紀錄，顯示東南亞如今正躍居投資銀行業在亞洲的首選目標，且當地股票、債券和外匯交易市場，熱度甚至超越中國大陸。東南亞近來頻傳超大型交易案，讓全球市場見識到當地企業實力。例如，泰國億萬富豪蘇旭明斥資約百億美元吃下新加坡啤酒商星獅集團，馬來西亞棕櫚油商Felda全球創投也以上市首日籌資近32億美元，寫下去年全球第3大IPO的紀錄。雖然根據目前可得最新數據，2011年投銀在中國市場合併營收達190億美元，規模仍大於東南亞各國總和130億美元。但問題在於，外資投銀登陸常面臨到重重設限，遠不比東南亞市場容易打入。駐新加坡的麥肯錫亞洲投銀暨資本市場部門主管威納亞克（H.V. Vinayak）就說：「從法規環境來說，中國比東南亞要來得難以接近的多了。」據他所言，目前外資在中國股市產生的營收中，只能分到2％左右。相較之下，外資在新加坡則主宰市場交易額一半以上。且東南亞各國的債、股票交易佣金也普遍比亞洲其他市場高出20％到40％不等。瑞信亞太區執行長法威爾（Eric Varvel）指出，東南亞中產階級消費力成長，以及企業走出90年代金融風暴陰霾轉趨茁壯，都是背後支撐力道。 ---------------下一則---------------　外資回補印股反彈行情俏2013-03-13 01:16 工商時報記者孫彬訓�台北報導印度高通膨與雙赤字問題力對投資、生產造成結構壓抑，加上去年漲幅不小，今年以來股市表現受壓，所幸外資積極回補，上周印度股市強漲逾4％，帶動今年來股市由黑翻紅，上漲1.32％。台新印度基金經理人張晨瑋表示，外資繼今年1月大力買超印股41億美元後，2月持續買超41.4億美元，皆高於去年單月平均買超水準20.7億美元，且是連續第9個月買超，有利印股醞釀反彈行情，目前是逢低布局時機。 ING印度潛力基金經理人葉菀婷表示，因印度近期所公布的經濟數據表現不盡理想，多數券商預期央行19日將再度降息，但受到過去兩週油價調升所影響，14日將公布的躉售物價年增率有可能回升。摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）分析，今年以來，外資持續買超印度，累計買超金額已經超過87億美元，已達去年全年買超金額的三成，顯示外資對印度青睞度有增無減。群益印度中小基金經理人楊子江表示，3月後陸續進入各邦政策新年度稅率訂定時點，指數預期將維持震盪格局，而在主要利空訊息多已反映，指數整理後可望回升。 ---------------下一則---------------　金磚之父唱衰美股 5月湧賣壓2013年03月13日【陳智偉╱綜合外電報導】美股道瓊指數持續改寫歷史新高，S&P 500指數也挑戰新高，但麥嘉華（Marc Faber）等投資大師相繼示警修正風險，金磚之父歐尼爾（Jim O’Neill）也表示對後市沒信心，並警告美股本益比已偏高，5月恐面臨賣壓。高盛資產管理公司（Goldman Sachs Asset Management）董事長歐尼爾在最新《觀點》（Viewpoints）報告中寫到：「我對接下來發生的事、當前趨勢能否延續，缺乏信心。」蘋果傳發特別股息歐尼爾表示，美股近期在樂觀經濟數據激勵之下，短線雖然有機會續漲，但本益比已經偏高，隨著5~9月傳統報酬率低潮季節將至，恐將面臨賣壓。不過，近期股價表現落後大盤的蘋果（Apple）卻有翻身跡象，周一傳出可能在下個月前公布現金運用計劃，包括執行庫藏股，甚至派發特別股息高達每股30美元，激勵周一股價反彈1.4%。美國股市名嘴嘉曼（Dennis Gartman）表示，已建立蘋果部位，並利用S&P 500指數期貨避險，押注蘋果股價已經落底。 ---------------下一則---------------　恐慌指數走低有利美股續攻2013-03-13 01:15 工商時報記者林國賓�綜合外電報導隨著美股迭創新高，美股投資人恐慌指數則連連破底，芝加哥期交所（CBOE）波動率指數（VIX）周一摜破12點支撐，改寫6年新低，投資專家指出，證諸歷史VIX盪到歷史低點對大盤是個好兆頭，有利美股持續攻堅。反映投資人看好大盤後市，VIX周一收盤重挫1.03點或8.2％，來到11.56點，不但是今年來首度收在12點之下，同時創下2007年2月26日以來新低。周二該指數則小幅上揚至11.75點。觀察過去20年的線形圖，VIX自2008年金融危機與2011年夏天債限僵局後已大幅下滑，期間僅2012年底因財政懸崖問題走升，但為期短暫，今年以來始終呈現盤跌的趨勢。 VIX今年迄今的平均水位為13.72點，較去年全年平均值大跌約23％，較過去5年的平均水位25.31點更是低了46％。在CBOE交易大廳進行VIX交易的Group One Trading公司交易員帕瑪（Michael Palmer）表示：「這在我們看來已是個趨勢，凸顯市場的樂觀氛圍。最近沒有特定的事件造成此一局面，總之現在的市場氛圍就是與VIX對作的人都是贏家。」 VIX可望進一步下探歷史的新低，該指數於2007年1月24日曾經收在9.89點，歷史低點則是1993年12月22日的9.31點。 MKM Partners投資公司衍生性金融商品策略師史托格（Jim Strugger）多年來對VIX走勢一直維持看升，但今年初改為看跌，並據此認為有利美股後市續攻。他周一發布最新研究報告指出，證諸歷史，VIX跌至歷史低點時往往有利美股上攻，大盤都有相當可關的漲幅，標普500指數的月線從1991到2003年就大漲67％。史托格還說，儘管標普500指數近來已逼近歷史高點，許多投資人似乎還沒發現VIX盪到歷史低點有利大盤後市的事實，因此還不敢放膽買進，「大盤一但突破1,565點歷史高點的反壓後，這些原本還在觀望的投資人就會進場，將成為大盤重要的推升力道。」 ---------------下一則---------------　高盛歐尼爾看淡美股本益比偏高2013-03-13 01:15 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導道瓊工業指數迭創新高，標準普爾500指數距離2007年歷史高點也不到1％。然而在美股多頭氣盛時，高盛資產管理公司董事長歐尼爾卻對美股前景轉趨謹慎，指出美股不但即將進入五窮六絕淡季（5到9月通常為股市傳統淡季），且美股週期調整本益比（CAPE）也已偏高。擁有金磚之父稱號的歐尼爾周一表示，他對美股前景，以及多頭走勢能否持續沒有太多信心。他說美股距離5月不到兩個月時間。美股向來有種迷思，認為5月應賣股、9月再回來買股，所以5到9月這段期間的報酬率也相對疲弱。歐尼爾還指出，儘管受利多數據支撐，美股近期可能再度攻堅，不過股價看來已經有些偏高。他聲稱「從週期調整本益比（CAPE─cyclically adjusted price-to-earnings ratio）的觀點來看，股市已經很難撿到便宜。」CAPE將景氣週期對獲利的影響納入，與傳統本益比相較，更能反映股票的真正價值。高盛數據顯示，目前美股CAPE約為24倍，高出歷史平均的18.7倍。其他主要市場如德國與英國，則分別為13倍及12倍。歐尼爾並非是唯一擔憂美股的人，JP摩根美股首席策略師Thomas Lee在接受CNBC訪問時，預期美股將出現5％的修正。他說短期內若經濟數據變差，股市下跌5％的機會將很大。不過Principal Global Investors執行長麥柯恩（Jim McCaughan）卻認為美股尚未遭到高估，年底收盤可望更上層樓，不過他也補充在這段時間美股可能會出現一些波動。他預估美股今年將可上漲20％，這也意味該股市還有10％的攀升空間。麥柯恩還指出美股締造新高，顯示市場已把焦點轉向美國企業的強勁基本面。他還補充儘管美國府會僵局將持續影響美股氣氛，並對股市帶來波動，但在同時也創造買進的良機。 ---------------下一則---------------　布蘭特 9月將成油價新指標2013-03-13 01:15 工商時報記者鍾志恒�綜合外電報導美國西德州中級原油（WTI）向來是全球油價指標，但近年歐洲北海布蘭特原油（Brent）在交易量、價格和業界關注程度，有逐漸取代WTI地位的趨勢。紐約4月WTI期貨價周二盤中下跌0.46美元，每桶報91.6美元，從周一的近2周高點回落。市場預期迄上周五止當周美國原油庫存量會連升8周，創去年5月來庫存量增長期最久紀錄，對WTI造成下壓。布蘭特4月期油下跌0.37美元至109.85美元。過去2年，WTI價格較布蘭特低了10到20美元，改變彼此價差僅幾美元的局面。2010年8月這兩項油品價差還不到1美元，隨後價差愈來愈大。能源基金Qeri投資長告羅斯（Todd Gross）說，價差開始變大，容易讓市場向布蘭特原油靠攏。過去3年，洲際交易所（ICE）布蘭特歐洲期貨交易量倍增至160萬口；芝加哥商品交易所（CME）的紐約WTI期貨交易量僅增加30％至170萬口。德州和北達科塔油產量增加，美國石油儲存中心庫欣（Cushing）儲存量上升，在1月創下新高，都拖累WTI價格下跌而更落後布蘭特。由此也顯示，WTI較易受美國國內原油生產與庫存因素影響，難以反映國際油市供需的整體情況。專家指出，歐洲和亞洲，乃至美國，都以布蘭特做為出貨煉油商的計價基準。布蘭特反映層面較廣的市場供需情況，波動幅度較低。WTI則易受美國中西部供需或原油庫存升降等，涵蓋面較少的因素影響。不少煉油商和達美航空等運輸業，開始採用布蘭特期貨來降低其受油價波動的影響。 PKVerleger能源顧問Phil Verleger預期，布蘭特期貨地位，將在9月就取代WTI期貨。但有專家認為布蘭特的優越地位僅屬短暫。因為若結合選擇權和期貨計算，WTI的市場仍大於布蘭特。像上周ICE布蘭特選擇權未平倉量為130萬口，還不到紐約WTI選擇權的一半。有基金經理人反映，部分客戶抗拒採用布蘭特，因為他們對WTI較熟悉。 ---------------下一則---------------　金價看淡索羅斯減持黃金部位-自由時報1020313〔編譯楊芙宜�綜合報導〕國際金價開年後表現為25年來最差，今年以來計跌5.8%，億萬富豪索羅斯上季減持最大黃金交易所買賣產品（ETP）部位高達55%，瑞士信貸、巴克萊資本皆預估黃金12年多頭將在今年觸頂，市場擔憂一次戰後最長漲勢將結束。彭博彙編數據顯示，2月份投資人拋售交易所買賣產品黃金部位達106.2公噸、價值達54億美元，創2003年成立以來最多；而自3月初迄今，黃金又被減持了21.9公噸。今年以來，倫敦金價計跌5.8%，至每英兩1578.78美元，為1988年來最差的開年表現。去年國際金價平均每英兩1669美元。全球經濟加速復甦、美國聯準會（Fed）評估刺激措施退場機制之際，避險基金對黃金漲勢卻是2007年金融危機以來最不看好。美國聯準會領銜全球央行於2008年起透過收購證券超過3.5兆美元、刺激成長後，國際金價就持續攀漲翻倍。高盛2月25日調降3個月金價預測12%，至每英兩1615美元，並預測未來一年金價將走跌至1550美元。瑞士信貸2月初指出，黃金被「過度高估」，將無法再回到2011年9月創下的1921.15美元價位。其他如巴克萊資本、興業銀行、荷蘭銀行、丹斯克銀行（Danske）、多倫多道明證券（TD Securities）等都預估明年金價將比今年更低。 ---------------下一則---------------　生技基金熱度上升2013/03/13【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】那斯達克生技指數（NBI）表現強勢，今年以來截至3月11日指數上漲13.8%，領先美國S&P500指數9%的漲幅，改寫歷史高點來到1,628點。德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，生技指數上漲的動能，來自於產業中長期趨勢，目前產業趨勢未改變，生技指數持續走揚機率仍高。近期可觀察醫學研討會重要臨床數據、新藥審核時程及其他市場變數，預期醫學研討會中，藥廠公布新藥臨床數據正向機率，與新藥審核通過機率皆高，可望激勵類股表現。傅子平分析，美國專利斷崖到期，2012年引發一波併購熱後，預期2014年還有一次併購熱潮，搭配美國食品藥物管理局（FDA）對新藥審核較為寬鬆，以及生技產業營收獲利高速成長等因素，激勵近兩年生技類股上漲。生技產業長線趨勢未改變，若受大環境變數發生修正，為提供投資人進場良機。傅子平建議，可著重於投資在新藥臨床實驗三期後的企業，因新藥進入臨床實驗三期上市機率高達70%，遠高於臨床一期30%、臨床二期60%。另外，還可聚焦於中小型股比重高者，可參與中小型股的爆發潛能，降低單一個股波動風險。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人麥可羅表示，2013年大型生技股獲利成長，可望高於史坦普500企業平均值，在經濟溫和成長的環境下，大型生技股較佳的獲利成長動能，將支撐生技股表現。持續看好市場需求強勁但藥品尚未滿足需求的領域，包括C 型肝炎、癌症、多發性硬化症等，相關廠商也有潛在被併購的機會。 ---------------下一則---------------　富蘭克林基金經理人林大鈞：經濟環境有利於投資級債2013-03-13 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導全球經濟好轉趨勢逐漸得到認同，風險性資產隨之水漲船高，美股更逼近歷史新高價位，歐美長債利率也看到上升趨勢。投資人該如何看待自己手中的債券部位，下周開募的富蘭克林華美全球投資級債券基金經理人林大鈞建議，目前溫和成長的經濟態勢有利於布局投資級債，以下是訪談摘要。問：在這個時點選擇來募集投資級債券基金的原因為何？答：從經濟數據和企業獲利數字觀察，全球經濟在復甦的道路上，但主要國家仍處去槓桿化階段，預期經濟的成長速度是偏向溫和的。統計經驗，當全球經濟成長率介於3∼4％時，巴克萊全球綜合債券指數平均年報酬率可達6.67％，顯示經濟維持目前溫和成長的態勢有利於投資級債券。同時，股市在漲多後不免提高震盪風險，投資人仍需提防各項變數所帶來的逢高調節賣壓，投資級債的低波動度優勢，很適合作投資人資產配置。問：對於利率走向的看法？答：預期美歐日央行短期內不會有升息的舉動，但這些國家長期公債殖利率都已經在非常低的水準，縱使沒有多大的下滑空間，卻面臨利率緩步上揚的風險，使得利差型債市是較具吸引力的商品。對於投資級債市的投資人，即使未來歐美央行走向升息，觀察歷史走勢，只有在連續升息期間，投資級債在該年度才會出現負報酬，但現階段來看，各國央行進行連續升息的機會非常低。問：在布局上，該如何因應長期利率上揚議題？答：投資級債市可投資的範圍相當廣泛，涵蓋政府公債、公司債、新興市場債、銀行貸款、抵押債、州政府債等，各種債市具輪動特性，可以依照不同的投資環境，經由靈活配置，爭取更高收益空間。若要因應利率上揚風險，可以透過持有較短天期的債券，以及加碼具較高收益率的新興債及投資級公司債等，來減少利率上揚影響，同時獲取債信升等或貨幣升值的投資機會。 ---------------下一則---------------　亞太公債崛起資產配置優選2013-03-13 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導英國金融時報近日報導，全球最大主權財富基金、資產管理規模7,120億美元的挪威央行投資管理公司，去年降低法、英等公債投資金額，並首度買進新興市場國家當地貨幣計價債券；法人指出，一降、一升突顯亞太國家債信評等不斷被調升的趨勢，將持續吸引國際法人資金進駐。群益全球新興收益組合基金經理人張俊逸表示，亞洲投資等級債擁有投資等級債的防禦特性，亞洲新興國家經濟體質日漸茁壯，國家及企業信評逐步被調升，使得潛力投資標的不斷增加。根據高盛證券3月亞洲經濟分析報告預估，亞洲新興國家可望在2013年維持利率不變，也就是說亞洲投資等級債仍將持續擁有高於其他區域投資等級債券的債息收入。元大寶來投信指數暨量化投資事業群投資長黃昭棠表示，最近美國Fed重申將延續寬鬆貨幣政策，日本首相安倍晉三採取積極寬鬆貨幣政策，IMF總裁拉加德（Christine Lagarde）更指出歐洲央行還有進一步降息空間，全球量化寬鬆趨勢不變下，具備高成長力的亞洲，將成為吸金焦點。黃昭棠分析，亞太地區（不含日本）今年GDP預估6.8％，居全球主要區域之冠，堅實的經濟基本面使亞太區國家債信評等不斷被調升，因此債券指數編制上，採用納入基本面因子賦予個別國家權重，更能提升指數表現的穩定性與效率。根據統計，若將固定收益產品分別以亞太政府公債、環球高收益債及美國複合債指數做不同的權重配置，核心配置於亞太政府公債後，該投資組合的平均報酬率達7.28％，在所有配置中最高，優於核心配置於環球高收益債的6.75％，更優於美國複合債的5.03％。平均單位風險報酬0.57，也優於其他的資產配置結果，印證投資組合納入亞太政府公債，能夠增益投資組合的績效。元大寶來投信今年募集的元大寶來亞太政府公債指數基金，是第一檔純亞太投資等級政府公債指數基金，百分百布局投資等級債，也是國內第一檔海外債券指數型產品，及第一檔創新編制以「基本面」為債券評選依據的基金。 ---------------下一則---------------　亞幣看升亞債利基大2013/03/13【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】近期日圓走貶引發亞幣競貶疑慮，不過，由於市場已提前反映日圓貶值預期，投信法人預期未來日圓大幅走貶的機會不大，因此，亞幣中長期仍看升，亞債有受惠亞幣升值的利基。摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗強調，隨著不確定因素逐漸消弭，全球前景持續改善，市場投資氣氛轉趨樂觀，再者，日本推出的財政刺激政策也將提振市場風險偏好，因此，預期亞洲多數貨幣將表現良好。元大寶來亞太政府公債指數基金經理人張美媛分析，投資人若看好人民幣升值趨勢，就更不可忽略亞洲鄰國貨幣的升值潛力，自人民幣二度匯改以來，亞幣受惠吸金效應同步上揚，預期未來資產潮帶動的吸金效應仍將使亞幣升值方興未艾。 ING亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊指出，儘管日圓趨貶，然而除了泰銖及新加坡幣外，多數亞洲貨幣與日圓相關性不高，加上人民幣在區內影響性較大，以及亞幣價值低估，亞洲央行僅能趁勢干預以減緩升值步調因應，惟亞幣長線升勢仍難以扭轉，當地貨幣計價債券前景可期。瀚亞新興亞洲當地貨幣債券基金經理人施宜君認為，新興亞洲貨幣的升值格局不會因日圓貶值而出現變化，根據統計，除了港幣與日圓之外，新興亞洲貨幣與人民幣的連動反而較高，且新興亞洲貨幣的升值，主要是經濟增長推升，寬鬆的貨幣環境是其次。 ---------------下一則---------------　葛洛斯減持MBS、公債2013-03-13 01:15 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導根據太平洋投資管理公司（PIMCO）官網指出，創辦人兼共同投資長葛洛斯操盤的總回報基金（Total Return Fund）在上月減持美國公債與不動產抵押貸款證券（MBS）部位，同時卻加碼垃圾債券部位。截至2月底，美國公債占總回報基金的比重，從1月的30％降至28％。該基金是PIMCO的旗艦基金，資產規模高達2882億美元。此外MBS比重也從37％下滑至36％，創下2011年8月以來最低。這已是葛洛斯連續第8個月減碼MBS部位。不過MBS依然占該基金最大比重。不過葛洛斯小幅調高垃圾債的比重，從1月的2％增至3％，為該基金4個月來首次加碼該債券。擁有債券天王之稱的葛洛斯，在最近數周不斷強調他未來一年的投資策略，就是持續對MBS獲利了結。他還說將避開長期公債，轉而買進5至7年到期的公債。他對聯準會透過收購債券的非傳統貨幣刺激措施感到不安，認為恐在未來數年推升通貨膨脹上揚。在該情況下，特別是30年期的長債，其價值將因物價上揚而遭到侵蝕，價格將大幅下跌。因此葛洛斯改而買進到期時間較短的公債，主要是看好這些短債將受惠聯準會的買進，及價值被通膨吃掉的風險較低。就如同其他投資者憂心通膨風險日增，葛洛斯也轉向抗通膨債券（TIPS）以對抗通膨風險。該債券價值通常會隨物價攀升而調整。至於在其他項目，葛洛斯對投資級的企業債、市政債與新興市場債的持有部位分別為9％、5％與7％。今年直到上周五，葛洛斯的基金為損益平衡，優於大盤指數巴克萊資本美國債券綜合指數的負0.76％。總回報債券基金過去15年的平均年報酬率為7.19％，擊敗大盤指數的5.84％。 ---------------下一則---------------　資金湧入新興當地債趨勢不變2013-03-13 01:16 工商時報記者陳欣文�台北報導美國公債殖利率彈升壓力，被視為2013年布局債市重要負面因子，儘管美國10年期公債殖利率今年以來幾度彈升至2％以上，對風險債市形成壓力，但資金湧入新興當地債趨勢並沒有改變。根據EPFR（美國全球投資基金研究公司）統計至3月6日，新興當地貨幣債券基金今年以來淨流入101億美元，續為今年吸金主力債。天達新興市場當地貨幣債券基金經理人文彼得（Peter Eerdmans）表示，新興當地貨幣債殖利率與美國公債殖利率相關性極低，又有匯兌收益優勢，2013表現可樂觀以期。天達指出，新興市場當地貨幣公債指數獲利來源包括債券與匯率，其中債券殖利率與美國公債殖利率相關係數僅0.119；匯率方面，以新興國家貨幣指數來看，與美國公債呈現負相關0.187。整體新興市場當地貨幣公債指數反而與美國公債呈現負相關，使得新興市場當地貨幣公債整體表現足以抵抗美國公債彈升壓力，甚至與美國公債殖利率走勢脫勾。根據彭博統計近10多年美國公債與各債券指數的相關係數，大多債券指數與美國公債呈現正相關，僅有新興市場當地貨幣公債指數、全球高收益公司債指數，與美國公債為反向連動，因此，當今年美國公債殖利率出現彈升，各債券面臨價格走跌壓力之際，資金反持續流入新興市場當地貨幣債。至於全球高收益公司債券指數上周雖出現明顯資金淨流入，唯其投資信評仍不及新興當地債，目前歐美債務問題帶來的波動風險，使整體信評躋身投資等級、且同樣具較高殖利率優勢的新興當地債更具投資吸引力。文彼得強調，若美國公債因惡性通膨被迫升息、或信評遭降而使公債殖利率彈升，確實會帶給風險債市較大壓力，然而兩者情況目前發生機會都不高，因美國政府減支在即、經濟未有強勢成長實力，中期升息機會渺茫，美國公債殖利率仍以緩步走升機會較大，債市不至於面臨過大利率風險。較佳的經濟數據反有利於資金流向新興市場債券資產，並帶給新興貨幣更好升值利基。 ---------------下一則---------------　柏瑞：國際游資轉向高息債2013-03-13 01:16工商時報記者魏喬怡�台北報導根據JP報告顯示，2013年以來新發行高收益債已逾490億美元，顯示全球資金對高收益企業債投資需求殷切，不僅如此，新興市場債也有連續達39週的淨申購，當地貨幣新興市場債，資金流入已破100億美元，熱度不減。柏瑞全球策略高收益債基金經理人林紹凱表示，在美國、日本及歐洲實施量化寬鬆政策下，預估成熟市場維持低利率環境將持續至2015年，國際市場游資充沛，在政治不確定性風險偏低下，逐漸轉向布局高息債，據美林全球高收益債指數來看（截至3月12日）殖利率達5.58％，遠勝過成熟市場公債的2％，吸引投資機構與保險資金介入。至於近期美國公債殖利率出現快速上升現象，引發投資人擔心會不會影響美國高收益債表現，對此，林紹凱認為，高收益債與企業獲利能力相關度高，以目前美國企業獲利狀況，公布報告結果70％多是優於預期，基本面仍相當穩健。另就新興市場債而言，價格相關性與美國公債更是負向，1年、3年是-0.045至-0.089，目前市況對新興債有利。柏瑞新興市場企業策略債基金經理人許家禎表示，投資具一定風險須承擔，但JPM新興市場公司債多元分散指數目前利差仍有310點，相較過去歷史最低141點，收斂空間仍可期，若搭配投資等級新興市場企業債一併布局，除有機會降低組合波動也可提高收益率。甫獲主管機關核准，追募柏瑞新興市場高收益債基金200億元額度的柏瑞投信，國內募集債券基金總規模在38家投信業者中排名第一，截至1月底管理債券基金規模423億元，其中三檔主力基金分別為全球策略高收益債、新興市場高收益債及新興市場企業策略債。柏瑞投信投資長高子敬強調，國際資金持續轉進高息債與新興債市，投資高息債種是中長線趨勢之一。他建議，在違約率並未升高下，積極型投資人可於回檔時加碼這類高息債券。