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貝萊德投信總經理馬瑜明表示，相較其他國家受訪者花較多時間規劃假期，台灣投資人願意花時間上網蒐集資料，結合財經媒體及網站資訊自行研究，加上台灣民眾可能較無閒暇時間找理專，或是曾找過理專或顧問，但效果並未想像中的理想，因而選擇相信自己的想法進行投資。 台灣受訪者當中，認為當今投資的前五大疑慮，包括通膨問題、全球總體經濟情勢、收入與支出恐有入不敷出疑慮、工作是否有保障，及政府退休金制度。 在通膨疑慮下有何投資策略，馬瑜明指出，傳統式收益比方定存利息、保險儲蓄型或債券收益，長線恐難以滿足投資人，因此，必須自多元途徑尋找收益，或聚焦在高股息股票、資產配置產品，來達到抗通膨的投資效果。至於民眾關心的政府退休制度，馬瑜明則建議投資人，隨國人平均壽命增加，退休後成本將提高，民眾須了解自己真正的退休方向，並思考整體總經情勢變化。 ---------------下一則--------------- 台灣人最愛儲蓄、投資2013/11/21【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 貝萊德集團針對全球12個市場調查，發現台灣人最愛儲蓄與投資，台灣人把一半以上的收入拿來儲蓄與投資，其中約9成的台灣人，投資組合中納入「現金」，顯示對於台灣投資人來說，握有現金才是王道。 調查也顯示，超過6成的台灣人花時間檢視現有的儲蓄和投資，比例高於全球平均的34％，而國外投資人將多數時間花在規劃假期上。 調查指出，台灣人努力儲蓄與投資兩大動機，一是希望能從投資中獲得收益，二是為退休生活作準備。 在投資工具上，台灣人最愛具有配息概念的收益型商品，也是全球唯一把「投資是否能提供收益」當成主要財務目標的地區。 76％台灣投資人認為，能獲得固定投資收益，例如存款息、房屋租金收入、債券配息等，是相當重要的事，且年齡越高，在投資組合中配置收益型產品的比例也越高。 貝萊德投信總經理馬瑜明指出，台灣人的高儲蓄率、喜愛收益產品等，都是反應台灣人對於未來的不確定性，以及對退休生活有相當大的不安全感，認為退休後的資金缺口必需靠自己補足。 至於台灣人認為前三大的財務規劃潛在風險，第一是通膨，第二是擔心全球經濟狀況變化，第三是憂心入不敷出，與國際投資人擔心入不敷出、國內經濟狀況與醫療成本的看法大不相同。 貝萊德集團首次針對歐、亞、美共12個市場、1萬7600位受訪者，進行全球投資人意向調查，此項調查台灣受訪者共1000位，逾三成為可投資資產達新台幣300萬以上的「貴賓理財戶」。 ---------------下一則--------------- 國人拿半薪投資儲蓄 全球最高2013-11-21 01:37 中國時報 洪凱音�台北報導 美商貝萊德昨公布「全球投資人意向調查」，發現台灣人熱衷儲蓄、投資的程度，位居全世界最高，而且從投資中獲得收益是首要目的，但調查也同時發現，竟有高達7成受訪投資人表示，對收益型商品不太了解。 調查顯示，國人薪資所得中有超過一半、54％的比例會作為儲蓄或投資，遠高於全球平均的30％。其中，有51％受訪者希望從投資獲得收益，其次才是為退休生活作準備，與全球投資人以退休生活為首要之務有些許不同。 貝萊德投信總經理馬瑜明分析，台灣人愛儲蓄、投資，背後反映不安全感，這種感覺來自物價高漲、對經濟不確定性，也同時影響對退休生活的預期。 舉例來說，台灣尚未著手退休儲蓄的受訪者僅30％，遠低於全球45％的水準，但卻有高達61％台灣人憂心準備的退休金無法擁有舒適的退休環境，也遠高於全球平均的53％。 住商不動產企研室主任徐佳馨認為，台灣民眾對金融商品欠缺認識，說明為何薪水不漲、空屋率無法降低，台北市房價卻從金融海嘯後大漲5成的原因，加上銀行利率偏低，不少民眾偏愛將現金投入不動產市場。 貝萊德這次主要針對歐、亞、美3大區域，12個基金投資發展較成熟的市場做調查，總計訪問逾1.7萬名民眾，其中，台灣受訪者有1000名，334名為新台幣300萬以上的「貴賓理財戶」，是該集團有史以來最大規模的投資意向調查。 ---------------下一則--------------- 薪情+退休之道 6成台灣人 存錢為退休2013-11-22 01:46工商時報記者楊筱筠�台北報導 台灣人對經濟前景不具信心，努力為自己籌備退休金。國際卡組織公布的最新調查指出，兩岸三地中民眾儲蓄原因，台灣人有六成二是為退休，為兩岸三地最高，也高於前一年度51％的結果。 國際信用卡組織指出，台灣民眾認為透過完善的財務規畫，可以讓他們平均在60歲時退休。香港民眾是63歲，大陸民眾則是55歲。 國際信用卡組織公布的最新調查指出，根據消費者購買調查傾向的金錢管理，台灣民眾計畫在未來六個月將每月收入的26％作為儲蓄金額。 至於大陸，未來六個月每月收入儲蓄金額比重為29％、香港則為23％，兩岸三地民眾的每月收入儲蓄比重都高於亞太區平均比重19％。 萬事達國際卡組織指出，這次調查中，有近八成的台灣民眾計畫在未來六個月維持或是存下更多錢，大陸與香港民眾也具有類似傾向，比重超過七成。 其中台灣民眾儲蓄目的，有六成是為了退休，在亞太區16個國家中排名第二，顯示台灣民眾十分重視退休生活，也呼應台灣目前高齡化社會趨勢，儲蓄其次原因為投資與購買裝修房屋、國外旅遊。 至於香港民眾儲蓄原因，六成二也是為了退休，其次為投資與國外旅遊。大陸民眾則是多半是為了投資，比重約有62％，其次為國外旅遊與購買裝修房屋。 除了儲蓄，台灣民眾也會理財，調查結果中，有將近九成的台灣民眾對於自己平日理財能力具有信心，高於香港民眾的87％，且有82％的台灣民眾在購買金融商品前，會比較商品資訊，有77％台灣民眾會定期關心投資進度。 調查也發現，雖然目前僅有16％台灣民眾會使用行動裝置來進行金錢管理，但有超過三成的受訪者表示，未來將考慮使用。 ---------------下一則--------------- 理想退休生活 60％沒準備好2013-11-22 01:46 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 因為政府在退休金改革上並沒有給台灣投資人放心的承諾，愈來愈多的投資人知道要開始準備自己退休金，在貝萊德全球投資人大調查中也發現，有逾六成台灣投資人擔心無法擁有理想中的退休生活。 台灣人愛投資，但有大半資金都放在沒有風險或者風險低的投資商品，貝萊德投資集團表示，台灣投資人偏謹慎的投資方式，也可能與對大環境的不安全感有關。在全球投資人大調查中，台灣受訪者最擔憂前二大因素，分別為「通膨變化」（48％），其次是「全球經濟狀況」（35％）。 台灣人的不安全感也反應在退休規畫，調查顯示，還有三成以上的受訪者尚未開始為退休儲蓄，雖然低於全球水準（45％），但仍有61％台灣人憂心準備的退休金無法擁有舒適的退休生活，是高於全球平均值53％的水準。 貝萊德投信指出，在退休之前存不到適當的金額，是因為大部份受訪者以現金為主要的退休儲備，持有現金過高比重，恐無法因應通膨環境。 瀚亞投資則說，亞洲投資人普遍關心退休，但投資理財與投資心態都過於謹慎與保守，此外，有些人寧願先買房，反而忘了退休金準備。 瀚亞投資建議，若純粹是針對退休需求，買得巧不如買得早，最好趁剛工作時就投資固定收益資產，除雇主每個月從薪資提撥6％的退休金，自己最好另外每月提供6∼12％的薪資投入固定收益產品，若連同雇主6％的提撥，每個月有將近個人薪資的20％是拿去做退休儲蓄，以年化報酬5％計算，工作30年下來，可累積相當的財富。 晨星英國地區分析師Andy Brunner建議，站在長期投資的角度看，投資人應將投資焦點放在尋找高素質、財務健全、現金流量強勁的公司，無論那一檔股票所屬的國家、產業或市值大小為何。 此外，在低利率的市場環境中，一些殖利率較高且股息持續增加的股票，還是會持續受到市場青睞。 ---------------下一則--------------- 存貸安全=利率+匯率 存款+利率 活儲 掀優利戰2013/11/21【經濟日報╱記者劉于甄�台北報導】 新台幣利率偏低，銀行搶推外幣高利定存方案，吸引投資屬性保守的定存款，對於屬性較積極、希望短期資金可以靈活調度民眾，銀行開始在新台幣帳戶商品上動腦筋，主打「活儲也可以有好的報酬率」，為新一波存款商品的亮點。 新台幣利率低，活期儲蓄存款尤其如此，利息收入讓民眾幾近無感，此時不妨考慮部分銀行新推的新台幣活儲帳戶優惠，可活用手邊資金，同時提升儲蓄型商品的報酬率。 此類商品以外銀推動的最積極。以澳盛銀行推出的樂高儲蓄活存理財項目來說，對當月淨匯入新增資金新台幣2萬元以上的客戶，次月即適用0.7%利率，但須注意本金帳戶上限為新台幣300萬元。若當月存入資金不滿2萬元，次月利率以當月銀行牌告利率計算。 渣打銀行則是推出心幸福新台幣活儲帳戶，每月存1萬5千元新增資金，當月可享0.5%優惠年利率，利率雖較低些，但帳戶採每日計息、每月付息。即日起至2014年2月12日前開立帳戶，還可享早鳥專案0.8%年利率。 渣打還加碼心幸福帳戶刷VISA金融卡，新增消費可享有0.5%現金回饋。 國銀部分，萬泰銀也是即日起到12月底，推出「好利雙享Ⅱ新台幣活儲優惠存款專案」，申請指定活期儲蓄存款帳戶存入新資金，次月享有活儲利率0.66%優惠，每月再享有跨行提款及跨行轉帳，共5次免手續費。 隨著隨微利時代來臨，渣打銀行整合通路部負責人林素真表示，一般市面上的活儲帳戶利率低，但消費者金運用上，仍有將資金存放在活儲帳戶的需要，以因應調度的需求，卻常因此無法享有該資金較高的孳息收入。 因此，這類型的商品開始陸續出現，此類型的新台幣活存帳戶，對一般受薪上班族來說最方便，即在理財規劃的同時，可選擇穩定的將部分薪水，存入活存高利帳戶，又能讓手邊資金擁有彈性運用的空間，而優惠活儲資金更可因應市場趨勢，機動進行調整，提升個人理財的效能。 ---------------下一則--------------- 外幣定存+匯率 人民幣匯價看升 布局好時機2013/11/19【經濟日報╱記者蔡靜紋�台北報導】 中國大陸三中全會落幕後，上周五公布「全面深化改革若干重大問題的決定」全文，激勵市場信心回籠，激勵上證指數近兩日大漲4.5%，人民幣匯率也連日走強。銀行、投信業者認為，人民幣持續看升，現仍可進場布局。 宏利投信專戶管理部投資經理人蘇泰弘分析，每年第4季到隔年第1季因中國出口及年節資金需求提升，為人民幣季節性升值旺季，加上看好中國明年經濟成長，目前是布局人民幣好時機。 ---------------下一則--------------- 消費購物=含購屋+刷卡資訊 小額消費 「卡」省2013/11/20【經濟日報╱記者夏淑賢�台北報導】 萬物齊漲、薪水不漲之下，吃早餐、家庭聚餐上館子，善用信用卡促銷案，可幫助消費者省錢抗漲。百貨周年慶旺季接近尾聲，銀行展開小額消費促銷，讓持卡人刷卡不滿千元，也有機會享受好康，享用免費早餐或刷卡金回饋。 百貨龍頭太平洋SOGO百貨周年慶落幕，主力百貨公司的周年慶多已下檔，隨著周年慶購物旺季近尾聲，銀行信用卡改弦易轍鼓勵刷卡小額消費，希望持卡人不要只有消費金額較大時才想到使用信用卡，養成只要能刷卡、不管金額大小都會刷卡不付現的習慣。 永豐銀行為了鼓勵消費者盡量刷卡，最近推出手機上網下載永豐錢包App，即可以100點紅利點數兌換免費早餐的優惠，包括摩斯漢堡、小披薩、連鎖咖啡店早餐組等，價值七、八十元到100元以上不等的早餐商品，都一律開放以100點紅利即可兌換，相較於平常購物折抵每100點紅利只能抵用6元的比率，這項活動每100點就可兌換價值比6元高十多倍以上的早餐，相當划算。 聯邦銀行則是推出單筆888元簽單每三筆可換全家便利商店45元鮮食抵用券，憑券可享全家店內百種鮮食商品，同時只要滿888元的簽單授權末兩碼對中「88」，還可再享刷卡金88元。 兆豐銀行則是與全台500家餐廳合作，推出刷卡至特約餐廳消費，可獲得消費金額30%的刷卡金回饋，同時餐廳消費簽單授權碼最末碼是「3」，還能額外再獲得連鎖火鍋餐廳餐券，讓持卡人偶爾家庭聚餐時，還有機會賺好康，降低打牙祭的成本。不過，要提醒消費者，這些針對小額消費的高回饋，都有限制條件，例如聯邦銀的全家超商鮮食券，每卡每月僅限兌換兩張，而永豐銀的100點紅利換早餐，僅限每月逢5日，也就是每個月只有5、15、25日三天開放。 ---------------下一則--------------- 保險規劃=商業人壽保險+勞健保+產物險 挫冰型保單 醫療意外自由配2013-11-21 01:35工商時報記者彭禎伶�台北報導 薪水十年沒什麼長進，保費卻漲一倍，因應小資年代，壽險公司競推「挫冰型保單」，想要什麼料自己加，保戶可用低保額的主約，任選想要的附約保單，將醫療及意外保障補齊，每年保費只要7,000元至1萬多元不等。 中國人壽近期推出鑫真好專案，即強調可以保額1萬元的壽險主約，選擇高達十張的附約保單，其中包括醫療險日額、意外險、實支實付醫療險、防癌險、重大疾病險，中壽強調，近年國人罹患重大疾病及癌症的比重不斷攀高，且早年投保的醫療保單，保障也可能不足夠，即可用這種自選附約的方式，補強自身保障。 例如一位35歲的女性選擇保額1萬元的壽險主約，搭配意外傷害附約100萬元、傷害醫療及傷害住院日額、住院日額、癌險等，一年保費7,000多元；中壽表示，目前多是年輕族群入門保單或是中年族群強化保障的選擇。 台灣人壽也推出「101附約專案」及元氣健康附約A、B、C三型，其中101附約即是保戶可選特定傷病保額1萬元當主約，如30歲女性繳費20年期，一年保費385元，就有各類附約可供選擇，如醫療實支實付附約、癌險、住院日額等，若是非台壽保戶組合之後年保費至少要1萬元，但若已是台壽保戶則只要組合後保費達5,000元即可。 另外台壽近期推出的是特定傷病附約組合，即A型是針對癌症一次給付的附約，B型是針對心血管疾病，如中風、心肌梗塞等，再加上肝硬化、腎衰竭等，C型則是針對神經免疫系統，如阿茲海默症、帕金森氏症、癱瘓等，三張附約共30多種重大疾病。 台壽表示，主要是針對一些有家族遺傳疾病的客群，可以特別針對自己擔心的重大傷病強化保障，另外若三張附約都投保，則可享有「多重給付」的保障，即可能保戶中風之後，又罹患癌症，再癱瘓，則三張附約都有一次性給付，保障可大幅提高。 新光人壽則是有用不到、退還保費的手術險附約，強調有近1,500種的疾病保障，一年保費只要幾百元到數千元，就可以有0.5∼80倍的手術保障，可適度彌補手術住院時的費用，同時保戶用不到的部分，75歲之後即退還保費。 新壽另外也有意外險附約、15歲以下的防癌終身附約、住院日額等，同樣也可讓保戶以較低的保費，任意搭配選擇。 ---------------下一則--------------- 金管會正名：全委保單改稱「類全委」2013/11/22【聯合報╱記者孫中英�台北報導】 金管會保險局表示，「全委(全權委託)保單」不是真正的「全權委託」，今後一律改稱「類全委保單」，如類似全權委託的保單。 保險局官員說，「類全委」保單是投資型保單的一種，類全委保單的保戶「委託」壽險公司操作投資，壽險公司「再委託」投信公司代操，實質是「雙重委託」，因此必須加「類」字，與真正的「全委」業務區隔。 官員說，依現行法令規定，壽險公司得兼營全權委託投資業務，即壽險業者也可以接受客戶的全權委託，代客操盤，這才是真正的全委；「類全委」保單須經兩道「委託」程序，只能算「類全委」，不是全委。 ……………………………………… 美元、人民幣「類全委保單」 年息7%-2013/11/22【聯合報╱記者孫中英�台北報導】 傳統保單不好賣，壽險公司轉投入「類全委」保單市場，富邦人壽及第一金人壽各推出美元及人民幣「類全委保單」，都標榜每年「提解撥回率（即配息率）」高達7%，吸引「配息型」投資人。 不過，「羊毛出在羊身上」，萬一投資績效不如預期，保戶的本金可能被挖去配息，投資帳戶淨值也將因此縮水，保證配息的保單，並不保證獲利。 第一金人壽總經理林元輝表示，所類全委」保單，是一張投資型保單，委託專業經理人代為投資操作；消費者若自行委託經理人代操，投資門檻可能高達3、500萬元，而「類全委」保單，每月只須投入3、5000元，就可獲得專業代操服務，「花小錢、享有專業級投資服務」。 林元輝說，「類全委」保單過去以台幣為主，今年起，市面上已推出人民幣類全委保單；陸股今年表現欠佳，導致人民幣投資型保單買氣不振，但一般預期，明年上半年大陸經濟表現比今年好，投資人對人民幣類全委保單的接受度，應會提高。 他表示，類全委保單最大賣點是「每月配息」，保戶獲利可以先落袋為安，因此「提解撥回率（即配息率）」是觀察指標之一。 第一金人壽的人民幣類全委保單，投資目標以點心債、高收益債基金為止，在符合一定條件下，估計最高年化「提解撥回率」可達7.2%，遠超過一般固定收益工具(例如債券、定存)投報率。 富邦人壽表示，類全委保單標榜月配息，保戶除了定期獲得投資收益外，還可穩定累積資產，市場接受度一向很高；該公司近期主打的美元類全委保單，年化配息率也強調有7%。 不過富邦人壽也表示，保戶選擇類全委保單，每月配息金額高低，只是考量因素之一，選擇時，還應同時考慮績效良好的壽險公司及專業投資團隊， 因為，萬一投資報酬率不夠高，為達到配息標準，可能必須先挖本金去配息，將會造成投資帳戶淨值減損。 ---------------下一則--------------- 人民幣保單 搶銀行客2013/11/19【經濟日報╱記者蔡靜紋�台北報導】 國內人民幣存款突破1,000億元大關，壽險公司紛紛推出人民幣類全委保單搶攻商機；在投資前景不明的氛圍下，更有壽險業推出業界首張每月提減撥回機制的人民幣保單，透過「配息」設計吸引銀行保守型客戶青睞。 第一金人壽總經理林元輝指出，人民幣存款屬於較保守的理財方式，而人民幣保單可以透過投資標的配置，更積極投資中國市場，建議民眾可搭配兩種工具，做好資產規劃，將身邊閒置人民幣資金投入其他保險及理財商品，以發揮更好的投資綜效。 類全委保單是結合專家投資的投資型保單，近三年來在保險市場有一定業績，以銀行為主要銷售通路的第一金人壽今年銷售這類保單業績已達43億元。 若就人民幣投資型保單來說，目前市場選擇不少，但僅新光、三商美邦、中壽、第一金等四家保險公司推出類全委人民幣保單。 林元輝說，近來市場看好中國明年上半年經濟成長，加上第一金人壽發現客戶對類全委保單的接受度高，因此與宏利投信合作，在「金富中國人民幣變額年金保險」中增加類全委投資標的，並設計在符合一定條件下，每月預計提減撥回率0.6%，年化撥回率達7.2%，讓保戶可以提前將獲利落袋為安，這也是業界首張具每月提減撥回機制的人民幣保單。 ---------------下一則--------------- 寵物險 讓飼主更安心2013/11/20【經濟日報╱記者邱煜婷�台北報導】 「毛小孩」（指寵物）在現代人忙碌生活中，帶來不少療癒效果。毛小孩平常活蹦亂跳時花費不大，一旦年紀大出現慢性病或意外，醫療費用動輒數萬元，往往讓飼主大吃不消。為此，台灣業者設計寵物險，協助飼主處理毛小孩的意外事故。 目前市面上已有明台產險、泰安產險推出寵物險，承保內容主要包含寵物醫療、寵物責任、寵物寄宿費用、寵物失蹤協尋廣告費用、寵物喪葬費用等五大項目。以承保對象來看，兩家產險公司寵物險僅限於貓、狗，且有年齡限制，至少要八周以上，貓的承保上限年齡為11歲、狗則是九歲。 若貓、狗不慎造成第三人體傷、死亡等，也都在理賠範圍內。
股市漲跌趨勢線圖第一優先觀察2013-11-28 00:57工商時報記者黃惠聆�台北報導 技術分析指標一大堆，富達技術分析總監要如何化繁為簡，簡單又快速評斷出市場大趨勢？傑夫•霍克曼說，最關鍵的，就是先觀察全球股市漲跌趨勢線圖（ADL）。 一早起來，如果手邊沒有任何資料，傑夫•霍克曼表示，他會先看各大市場主要股市的漲跌家數比，從上漲家數與下跌家數的變化，可大約看出一個市場的趨勢，尤其如能搭配企業營運實際數據進行統計分析，更可看出企業信心強弱。 第二要看的，就是長期的每月走勢，觀察對個股影響。 第三個指標，也就是要看壓力線與支撐線，才能較精準判斷股市表現。 另外，資金動能也不能忽略，霍克曼說，因為資金走向也會影響股市表現，包括優勢指標等。 ---------------下一則--------------- 迎2014多頭行情 逢低挑高息成長股 2013-11-28 00:57 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 美國FED（聯準會）QE退不退場？何時退場？近來再度干擾全球股市，展望2014年，富達技術分析策略總監傑夫•霍克曼（Jeff Hochman）表示，如從技術面分析，在美股邁入結構性多頭行情帶動下，預期未來3∼5年全球股市仍將持續呈現多頭走勢，其他地區則雨露均沾，且強調以長期股利、股息成長為佈局主軸，精選個股卻是贏家關鍵。 2012年曾透過技術分析，精準預期黃金價位將從每盎司1700美元下探至1200美元的傑夫•霍克曼，以技術分析角度，剖析2014全球股、債市行情，強調全球股市從長線線型觀察，就像一隻肥美的大螃蟹，蟹螯折斷仍可再生，而2014年就是再生的開始，只要長線佈局，不要太頻繁進出股市，往往可以獲得豐肥成果。 市場對於QE可能即將退場，引發升息、美債舉債上限未定、歐債問題等未解議題充滿疑慮，但傑夫•霍克曼說，「有憂慮不是壞事，代表市場未進入過度樂觀階段」，觀察技術指標，美歐股市剛從2009年金融海嘯走過，進入紓緩、樂觀階段，卻還未達到興奮、激動、過度興奮等階段，只要能克服不理性，掌握股息成長優勢，將可以立於有利地位。 傑夫•霍克曼說，其實美股從2009年起就邁入新一輪的結構性多頭行情，在呈現長達5年「非常強勁」走勢後，預期2014年將略做盤整，但須特別留意企業獲利能否跟隨景氣復甦而成長。目前企業獲利成長雖依然持平，不過，市場對於2014年企業獲利預期非常樂觀，認為未來每股盈餘（EPS）將隨景氣復甦持續，因此在大部分地區仍有2位數成長。不過，霍克曼提醒，2014年企業獲利如無法如預期上揚，恐將出現修正走勢。 然而，此時是否就是資金退場轉進債市時刻？霍克曼說，此時不僅不應退場，反而應逢低佈局，精選個股配置，以迎接未來3∼5年多頭行情走勢，債市在未來5∼10年恐將出現反轉走勢，不可不慎，分析原因，包括： 一、資金動能增加，邁入結構性多頭市場中段：根據Bloomberg統計1929∼2013年美股走勢顯示，股市正保持以45度斜角上揚中，意味將有一波牛市行情即將屆臨，尤其從S&P500指數統計顯示，持有股票時間愈長，回報率呈現負數的機率愈低，其中持有超過10年以上報酬率為負數機率僅6％，比起持有1天呈現46％負值率低出許多。 二、股利成長有助抵銷通膨所帶來不利效應：儘管QE退場後，利率可能上揚，並帶動通膨。但根據The chartstore統計，經過通膨調整後的S&P500指數總回報顯示，45度仰角向上趨勢依然穩固。由於總報酬組成是涵蓋股利、股息轉入再投資，意味著美股經通膨調整後指數，仍在2013年10月底時再創新高，凸顯股息成長重要性超越通膨效應。 三、利率終將上揚，但將低於市場預期：因美國通膨位於低檔，只要油價走勢受控制，通膨走勢仍將在低檔盤旋，預期2014年美國10年期公債殖利率將在3％∼4％間。 ---------------下一則--------------- 迎2014多頭行情 逢低挑高息成長股2013-11-28 00:57 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 美國FED（聯準會）QE退不退場？何時退場？近來再度干擾全球股市，展望2014年，富達技術分析策略總監傑夫•霍克曼（Jeff Hochman）表示，如從技術面分析，在美股邁入結構性多頭行情帶動下，預期未來3∼5年全球股市仍將持續呈現多頭走勢，其他地區則雨露均沾，且強調以長期股利、股息成長為佈局主軸，精選個股卻是贏家關鍵。 2012年曾透過技術分析，精準預期黃金價位將從每盎司1700美元下探至1200美元的傑夫•霍克曼，以技術分析角度，剖析2014全球股、債市行情，強調全球股市從長線線型觀察，就像一隻肥美的大螃蟹，蟹螯折斷仍可再生，而2014年就是再生的開始，只要長線佈局，不要太頻繁進出股市，往往可以獲得豐肥成果。 市場對於QE可能即將退場，引發升息、美債舉債上限未定、歐債問題等未解議題充滿疑慮，但傑夫•霍克曼說，「有憂慮不是壞事，代表市場未進入過度樂觀階段」，觀察技術指標，美歐股市剛從2009年金融海嘯走過，進入紓緩、樂觀階段，卻還未達到興奮、激動、過度興奮等階段，只要能克服不理性，掌握股息成長優勢，將可以立於有利地位。 傑夫•霍克曼說，其實美股從2009年起就邁入新一輪的結構性多頭行情，在呈現長達5年「非常強勁」走勢後，預期2014年將略做盤整，但須特別留意企業獲利能否跟隨景氣復甦而成長。目前企業獲利成長雖依然持平，不過，市場對於2014年企業獲利預期非常樂觀，認為未來每股盈餘（EPS）將隨景氣復甦持續，因此在大部分地區仍有2位數成長。不過，霍克曼提醒，2014年企業獲利如無法如預期上揚，恐將出現修正走勢。 然而，此時是否就是資金退場轉進債市時刻？霍克曼說，此時不僅不應退場，反而應逢低佈局，精選個股配置，以迎接未來3∼5年多頭行情走勢，債市在未來5∼10年恐將出現反轉走勢，不可不慎，分析原因，包括： 一、資金動能增加，邁入結構性多頭市場中段：根據Bloomberg統計1929∼2013年美股走勢顯示，股市正保持以45度斜角上揚中，意味將有一波牛市行情即將屆臨，尤其從S&P500指數統計顯示，持有股票時間愈長，回報率呈現負數的機率愈低，其中持有超過10年以上報酬率為負數機率僅6％，比起持有1天呈現46％負值率低出許多。 二、股利成長有助抵銷通膨所帶來不利效應：儘管QE退場後，利率可能上揚，並帶動通膨。但根據The chartstore統計，經過通膨調整後的S&P500指數總回報顯示，45度仰角向上趨勢依然穩固。由於總報酬組成是涵蓋股利、股息轉入再投資，意味著美股經通膨調整後指數，仍在2013年10月底時再創新高，凸顯股息成長重要性超越通膨效應。 三、利率終將上揚，但將低於市場預期：因美國通膨位於低檔，只要油價走勢受控制，通膨走勢仍將在低檔盤旋，預期2014年美國10年期公債殖利率將在3％∼4％間。 ---------------下一則--------------- 精選個股 看俏新興市場與中國2013-11-28 00:57 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 儘管市場預期企業獲利在2014年將出現2位數字成長，但富達技術分析策略總監傑夫•霍克曼（Jeff Hochman）強調，精選個股將是優勝劣敗勝負關鍵，因各市場技術指標不盡相同，所以對於各區域看法也大異其趣，但最看好的是新興市場與中國，類股上則鎖定保險類股、非核心消費股、醫療保健類股及資訊科技類股。 展望2014，傑夫•霍克曼分析各大市場如下： —美股：美股本益比目前在18倍，意味正進入歷史偏貴區，S&P500指數短期接近高點，第四季將面臨小幅回檔修正壓力，幅度將在4％∼8％間，一旦修正拉回，反而是投資人逢低佈局美股的好時點。 —歐元區：看歐洲必須將政治面與企業面分割開，歐洲經濟復甦，企業表現不受政治干擾，支撐歐股反彈50％，短期內雖已出現超買，但預期2014年，將依然維持多頭行情。 —日本：預期2014日股仍有很好的表現，從波浪理論來看，若有更高的第5波，將會在未來幾個月內開始發動攻勢。不過，日股今年來漲勢已近80％，短期內進入整理期也不會太意外。 —新興市場：從2012年起，原物料價格走勢與新興市場脫鉤，意味新興市場國家對原物料的影響程度降低。基本面改善與內需消費市場的擴大，更讓新興市場逐步攀升，包括新興拉丁美洲、新興亞洲、新興歐非中東、新興中國皆然。 —中國：中國18屆三中全會甫落幕，股市並未給予熱烈反映，包括上證指數、滬深300指數反彈有限，在±12％區間遊走，儘管小型股近期面臨拋售，但從線型上觀察，現在是很好的買點，尤其三中全會推動改革結論確立，對消費、零售類與精選工業類股，都將大受青睞。 —南韓：過去2年橫向盤整，若近期回檔進入重新測試支撐區成功後，2014年的南韓股市將會看到突破向上。 在類股上，傑夫•霍克曼也有不同看法： 一、金融類股：大型銀行股已顯疲態，但保險類股卻是呈現V型多頭走勢。 二、非核心消費類股：表現依舊強勁，除非利率開始上揚。 三、醫療保健類股：市場公認的買進類股，上漲仍有空間，但必須精選個股。 四、資訊科技類股：依然是非常個股天下，可被視為強烈價值主張類股。 ---------------下一則--------------- 美、歐、亞 明年最具漲相2013/11/28【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 2013年進入尾聲，展望2014年全球股市投資策略，元大寶來、群益、摩根等三大投信投資長都表示，明年最具「漲」相的地區，成熟市場以美國、歐洲兩大版塊為主，新興市場以亞洲為首選。 投資長都認為，成熟市場今年重返投資主流，明年將持續擔綱，美國具經濟復甦題材，歐洲具備基期低、籌碼面乾淨的優勢。 元大寶來投信海外投資長吳懷恩說，2008年金融海嘯後，資金流向債市，今年終於「債轉股」的黃金交叉，前一次債股黃金交叉曾創下2003至2007年股市大多頭行情，加上明年全球景氣將回復常速成長，股市值得期待。 群益投信副總經理張俊逸表示，統計至11月底MSCI美國股市本益比為16.7倍，隱含年投資報酬率高達6%，美債10年期公債殖利率僅2.7%，兩者的報酬率差距約3.3個百分點，高於10年均值2.7%，代表股票相對於公債具有更好的投資價值。 吳懷恩指出，市場預估美國2014年企業每季獲利EPS的年增率分別能達到8.2%、7.8%、5.4%、6.9%，預料S&P500指數成分股的獲利，4成來自海外，在歐洲及亞洲消費增強下，S&P500成分股公司的獲利將提升，若以2014年每股EPS為119美元、本益比16倍計算，明年底S&P500有機會挑戰1900點。 另外，消費、生技、科技等產業，也是三大投資長看升的成長標的由於這些產業搭上全球景氣正向循環列車，且較不易受量化寬鬆資金退潮影響，值得留意。 ---------------下一則--------------- 歐美股旺 台股逐季看升2013/11/28【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 元大寶來投信昨（27）日舉辦明年度投資展望會，在海外部分，即便今年成熟國家表現已優於新興市場，但預期明年度仍是歐美股市持續火紅；在台股部分，雖然明年第1季在量化寬鬆（QE）退場疑慮下指數可能破8,000點，但因經濟成長率（GDP）逐季上升，預期明年第4季指數上看9,200點。 元大寶來投信海外投資長吳懷恩認為，明年度在成熟國家帶動下，全球經濟成長率回到常速成長，預料股票將優於債券，相對看好歐洲及美國，而新興亞洲則是新興市場中較為看好的區域。 在美股部分，吳懷恩分析，美國明年企業每季獲利都會逐季成長，明年第1季成長率甚至高達8.2%，而S&P 500指數成分股獲利有四成來自海外貢獻，在歐洲及亞洲消費意願提升下，整體S&P 500獲利動能提升，若以本益比16倍計算，明年底指數可達1,900點水位。 歐洲股市則隨歐盟與ECB政策發揮作用，南歐國家舉債成本大幅下降，政府財政負擔減輕，有利預算支出，南歐國家藉由提升出口競爭力以改善經常帳赤字，經濟將恢復動能。 債市雖然明年不若股市，但吳懷恩認為，點心債在經過盤整後穩步回升，加上人民幣長線看升，金融改革紅利和人民幣國際化政策出台，點心債可以正面看待。 台股部分，元大寶來投信台股策略副總劉興唐認為，明年首季因QE退場及美國債務上限問題，台股震盪加劇，可能跌破8,000點關卡，但因GDP逐季上升，台股可望跟著逐季走揚，第4季將見高點。 ---------------下一則--------------- 彭：QE年底前應不會退場-自由時報1021128〔記者盧冠誠、盧永山�台北報導〕 美國聯準會（Fed）將於十二月十七、十八日召開今年最後一次利率決策會議，中央銀行總裁彭淮南認為，估計美國量化寬鬆措施（QE）年底還不致退場；對於美股道瓊工業指數頻創新高，彭提醒「要小心」，暗示有泡沫的疑慮。 不畏美國政府債限問題及QE退場陰霾，美股三大指數近年來頻創新高，那斯達克指數週二突破四千點，創兩千年網路股泡沫化以來新高；道瓊工業指數週二收在一萬六○七二．八點，再度改寫歷史新高，今年以來累計上漲三十三％；史坦普五百指數今年以來到週二累計上漲達二十六％。 彭淮南昨赴立法院財政委員會備詢，他說，QE就像航空母艦，開過來波濤洶湧，開過去又波濤洶湧，全世界金融市場已經被QE搞得雞飛狗跳，不可否認，QE退場一定會影響台灣等亞洲新興市場，而世界銀行一直強調，QE退場不要造成金融市場動盪不安。 研判葉倫會繼續推ＱＥ 葉倫即將於明年二月接任Fed主席，關於其政策動態，彭淮南認為，葉倫相當重視失業率，「我想她會繼續（推QE）」，今年大概不太可能退場，但無論如何，Fed資產負債表已膨脹到某種程度，QE遲早要退場。 彭淮南表示，美國推出QE並讓錢流向風險性資產，創造財富效果、促進消費，對美股來說，雖然美國不承認有泡沫化，但因為它創新高，所以應該要小心；至於美國房市方面，有人認為沒有泡沫，也有學者警告，美國是否有另一波泡沫風險。 至於台灣是否產生泡沫，彭不願正面回覆，僅強調：「我會密切注意。」 ---------------下一則--------------- 彭淮南示警：泡沫來襲 「台房市算虛坪 換算房價比日本貴」2013年11月28日【王立德、高佳菁╱台北報導】 美股、國內房價屢創新高，央行總裁彭淮南示警，擔憂「泡沫來襲」！彭淮南說，創新高的美股、全球正夯的虛擬貨幣比特幣都是泡沫， 甚至台北房市也有價格所得比偏高的問題。彭雖沒明講「房市泡沫」，但央行官員透露「彭總裁身分特殊，不能明講」，從多次提醒看來，彭相當擔憂「台北房市也 有泡沫的風險」。 彭淮南昨日在財委會答詢立委時 表示，全球金融市場已經被貨幣量化寬鬆政策（Quantitative easing，ＱＥ）搞得雞飛狗跳。彭說：「航空母艦（指ＱＥ）開進來的時候波濤洶湧，開出去的時候也會波濤洶湧，小國家一定會受到衝擊。」彭擔憂美股一 旦泡沫破滅，會連帶衝擊到台股、甚至其他的資產價格。 已定調美股泡沫化 談 及美股泡沫化危機，彭淮南分析，美國ＱＥ今年底前應該不大可能退場，明年則要看失業率及物價指標。但必須注意外界已經對美股出現兩種聲音：一派是美國聯準 會未來主席葉倫所說「尚無泡沫疑慮」；另一派則有多名學者認為「泡沫已經成形」。據了解，央行內部定調美股為泡沫，採全天候緊盯。 官員補充，央行有專門人員專職看全球金融情況及經濟局勢，當出現可能危急台灣警訊時，彭淮南基於職責，就會對外「暗示」。彭昨喊出泡沫說，應是央行發現「再不提醒不行」，因此利用國會答詢時表示憂心。 學者：陸港資支撐 除 了美股之外，彭淮南也擔憂持續飆漲的北市房價。彭指出，台灣不動產交易是「虛坪」計算，例如權狀三十坪，實際居住往往只有二十坪，相較於日本三十坪就是三 十坪，換算下來台北房價甚至還比日本貴。立委賴士葆追問：「是否擔心台灣房地產有泡沫？」彭不願正面回答，但連說三次「我會密切注意」，暗喻北市房市的泡 沫風險。 依照ＩＭＦ（國際貨幣基金）數據，日本房價所得比為十倍、倫敦六點九倍，都比內政部營建署公布台北市的十二點四倍低，顯示房價高漲對上班 族薪資造成相當壓力。玄奘大學財金系副教授花敬群分析，台北房市已經符合多項指標「泡沫化」定義，不過因為香港、中國資金湧入，短時間內應該不會破。只是 若美國ＱＥ退場，或是中國政策出現大幅變化，屆時泡沫就很可能會破滅。 北市外圍房價堪慮 不動產住商企劃室主任徐佳馨也說：「不可諱言北市周遭推案量大的地區，已經出現泡沫。」不過她強調，一旦房市開始崩跌，很可能會「各自表述」，也就是市中心區塊下修幅度不大，但周遭地區價格將大幅下跌。 景文大學財金系副教授章定煊認為，現在暫時不用擔心美股崩盤而衝擊到台股，除非美國經濟數據傳出超乎市場預期的佳音，屆時就必須特別留意。 ---------------下一則--------------- 利率雖終將上揚 但不會太快2013-11-28 00:57 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 一旦美國聯準會（FED）緊縮QE購債規模，美國是否會升息？牽動全球股、債市神經 但富達技術分析策略總監傑夫•霍克曼（Jeff Hochman）認為：「長期利率終將上揚，但由於通貨膨脹仍繼續弱勢，將遠不如市場預期的快速。」 儘管市場預期FED將於2014年3月才會開始縮減QE購債規模，同時歐洲央行也需祭出進一步刺激方案。且目前面臨的問題是通貨膨脹過低，而非太高。若G7（已開發國家）的通貨膨脹依然處於低檔或進一步下滑，傑夫•霍克曼說，利率將不致上揚。 根據Bloomberg統計，美國10年期公債殖利率長期結構性趨勢依然向下，短期在今年第二季向上突破，現正在2.4％處形成盤整支撐，以技術分析指標來看，2014年將上揚100個基本點，預期目標區間在3.4％∼3.9％之間。 QE退場，美國10年期公債殖利率走升，若繼續維持低通膨，金價將繼續下跌。由於黃金不會有股息或股利的發放，對金價上揚走升幫助有限。在低通膨，甚至沒有通膨時期，預期2014年實質利率即將上揚，金價也將由高點滑落。 ---------------下一則--------------- 投資股票信心 大跌2013-11-28 00:59 中國時報 洪凱音�台北報導 中央大學台經中心昨公布11月消費者信心指數（CCI）為78.43點，較10月下降0.04點，是連續2個月上升後，再度呈現下降趨勢，終止連2揚；其中，又以「投資股票時機」指標下跌最凶，指標來到69點、較上月下跌2.4點，研判應與近來經濟數據表現不佳有關。 台經中心主任吳大任表示，台灣經濟與國際連動較大，近來出口表現不佳，股市受消息面波及很大，進而影響民眾對投資股票市場的信心；觀察最近幾個月消費者信心指數的升降，以投資股票信心波動最大。 投資股市信心不足，也反映在台股指數上，因為台股連漲2個月後，11月大盤面臨逢高出脫賣壓、反彈無力，跌幅達2.39％，台股基金也難有好臉色，平均績效下跌0.82％，僅3成交出正報酬。 值得注意的是，6項指標中「購買耐久性財貨時機」（主要購買房地產）上升最多，來到102.7點，已達樂觀狀態，吳大任研判，應與奢侈稅僅微調，消除買賣雙方不確定因素有關，其他上升的指標還包括就業機會、國內經濟景氣及家庭經濟狀況。 消費者信心指數是由中央大學主辦，固定每月調查一次，這次調查是在11月19日至22日，以電話訪問的方式進行，採電腦隨機抽樣，共訪問2426位台灣地區20歲以上的民眾，信心水準95％。 ---------------下一則--------------- 連4個月黃藍燈 景氣續悶2013年11月28日【林海╱台北報導】 經建會昨公布10月景氣燈號，維持代表「景氣轉向衰退」的黃藍燈，景氣對策信號綜合判斷分數與9月同為20分，連4個月亮出黃藍燈。經建會主任秘書高仙桂表示，領先指標雖持續上升，同時指標也貼近水平，但回升跡象不明顯，當前景氣復甦力道尚待加強。 高仙桂指出，在9項構成項目中，10月股價指數由代表景氣平穩的綠燈，轉為景氣轉向熱絡的黃紅燈，增加1分，但製造業營業氣候測驗點由綠燈轉為黃藍燈，減少1分，在一加一減下，判斷分數與9月同。 股價指數亮出黃紅燈 對於未來景氣觀察，高仙桂表示，在出口方面要持續關心國際情勢，各主要工業國家領先指標延續上升趨勢，製造業的採購指數也高於50，顯示工業國家景氣維持復甦趨勢。 高仙桂說：「今年9月，OECD地區領先指標100.7，較前月上升0.07%，連續13個月上升，亞洲5國領先指標99.2，較前月上升0.03%，已見止跌跡象。」 高仙桂說，如果亞洲國家與工業國家可以維持一致，對台灣出口來說會是好消息。但食安問題頻傳，仍勢必衝擊產業。 他進一步表示，10月整體餐飲業營業額年增0.7％，主要是連鎖飲料展店帶動維持正成長，而餐館業營業額則年減0.1%，「今年食安問題不只一次，4月的禽流感餐館業年減5%，5月毒澱粉則年減1.9%，相較起來，此次混油事件的衝擊似乎相對較小。」 內需方面，半導體高階製程投資延續、機械設備進口成長，可挹注民間投資，民間消費受通訊新品上市、通路年終促銷帶動買氣激勵，動能應可維持，但當前景氣復甦力道仍然不足，出口拓展與民間消費信心尚待提振。 ---------------下一則--------------- 悶黃藍燈連4顆 GDP恐僅1.8％-2013-11-28 00:59中國時報洪凱音�台北報導 景氣復甦力道不足，經建會昨公布10月景氣燈號，續亮黃藍燈，分數連續4個月維持20分，顯示回升跡象薄弱，官員強調，如此「悶」經濟真的很少見，復甦力道有待加強。由於明(29)日主計處將公布今年經濟成長率預測，外界已斷言，鐵定當「趴趴熊」，連1.8％都難。 根據經建會資料顯示，自7月以來景氣對策信號綜合判斷分數為20分，已連續4個月維持相同分數。經建會主秘高仙桂表示，過去維持分數一樣的情況比較少見，與這次一樣悶的是2001年網路泡沫、連續4個月維持9分，因為景氣衰退、分數降無可降；另外一次是2010年12月起，連續維持3個月34分，但當時景氣相當熱絡。 由於主計總處將於明日發布今年經濟成長率預測，外界斷言，結果只能延續燈號指標，以「趴趴熊」(熊市)來形容，除了景氣繼續探底，屆時數字一公布，一方面重傷政府公信力，另一方面也扼殺民眾消費信心。 先前主計總長石素梅坦言，今年經濟成長率「保2」要很努力，但立委李桐豪直言，11月出口若再拉不起來，不要說「保2」，就連1.8％都達不到。 展望未來，高仙桂引述環球透視機構（Global Insight）最新預測，明年全球經濟成長可望攀升至3.3％，較今年的2.4％預估值，上升了0.9個百分點，而台灣與國際景氣連動性高，對台灣明年出口表現「審慎樂觀」，有機會往上走。 目前OECD的領先指標呈現上升，亞洲5國也止跌，高仙桂認為，這對台灣出口是好消息。值得注意的是，10月鄰近國家出口表現比台灣來得好，經建會已密切觀察；高仙桂以南韓為例，出口產品結構較台灣多元化，歐美景氣復甦後，對汽車相關產品需求增加，南韓出口表現不俗。 至於食安連環爆，台灣人似乎已被訓練到「百毒不侵」，對景氣的衝擊影響愈來愈小；高仙桂表示，相對於4月、5月分別爆發禽流感與毒澱粉等事件，對餐館營業額造成5％、1.9％的負成長衝擊。10月食用油事件，僅造成餐館營業額負成長0.1％。 ……………………………………… 10月四亮黃藍燈 復甦力道弱2013-11-28 00:57 工商時報 記者于國欽�台北報導 經建會昨（27）日發布景氣概況指出，由於外貿、生產、消費及市場信心表現未盡理想，10月國內景氣續亮黃藍燈，顯示當前景氣復甦力道仍弱，惟景氣領先指標呈連續14個月回升，顯示未來景氣有機會走高。 經建會每月都會綜合股價、生產、出口等9項指標，編製景氣綜合判斷分數，再依分數高低對映不同的燈號。10月份雖然股價加一分，但製造業營業氣候測驗點卻減一分，因此綜合判斷分數依然是20分，與前一個月相同，所對映的燈號為黃藍燈，代表當前國內景氣復甦力道仍然不足。 我國景氣自2011年8月走緩以來，持續亮出22個月的黃藍燈、藍燈，於今年6月回升至綠燈，但在曇花一現之後，迄今又連續亮了4個月的黃藍燈，景氣一直處於膠著狀態。 10月景氣表現不佳與國內食安是否有關？經建會主任秘書高仙桂說，相較於年初禽流感、毒澱粉兩事件對民眾外食（餐館業營收）的影響達5％、1.9％，這一波食用油事件僅讓餐館業營收下滑0.1％，對景氣的影響相對較小。 經建會表示，導致10月份景氣續呈黃藍燈的原因仍在於貿易、生產、消費、勞動市場及市場信心等指標的表現未盡理想。 經建會同時公布景氣同時、領先指標，10月份景氣同時指標僅微升0.01％，今年以來的同時指標皆呈微減、微升的情況，其走勢幾乎貼近水平線，顯示當前復甦力道尚待加強。 至於景氣領先指標，10月份較前一個月回升0.34％，已呈連續14個月回升，經建會官員表示：「領先指標領先景氣走勢約3、4個月，最長9個月，由領先指標回升幅度逐月擴大看來，未來景氣有機會往上走。」 經建會指出，整體而言，當前景氣復甦力道仍然不足，出口拓展與民間消費信心之提振，至為重要。 ---------------下一則--------------- 景氣還是悶！ 連4月黃藍燈-自由時報1021128〔記者陳梅英、王孟倫、林詩萍�台北報導〕 經建會昨公布十月景氣燈號，連亮四個月黃藍燈，且景氣對策信號分數也連四個月二十分；對這樣「同燈同分」情況，經建會主秘高仙桂坦言，這在過去經驗中很少見，國內景氣還是「悶」。 雖然景氣還是「悶」，但經建會對明年展望仍樂觀；高仙桂指出，ＯＥＣＤ國家領先指標已連續十三個月上升，原在下降趨勢的亞洲五國，九月領先指標也出現翻揚，ＯＥＣＤ國家與亞洲五國經濟趨勢朝同一方向發展，這對仰賴出口的台灣是一個好消息。 但一樣與國際經濟連動，鄰近國家十月出口表現遠比台灣好；高仙桂解釋，主要是韓國出口結構多元，歐美景氣復甦對汽車需求提升，帶動韓國出口轉好，但台灣九月、十月出口受到面板業出口中國衰退而拖累，因此台灣未來必須改變以電子產品為主的出口型態，推動出口產品多元化及分散市場，經建會將在近日提出相關決策。 經建會公佈的景氣燈號由九項指標構成，十月份雖因大統黑心油事件引爆疑慮，但商業營業額指數維持在黃藍燈沒有變化，反而是製造業營業氣候點從綠燈掉入黃藍燈，幸好股價指數轉為黃紅燈，一加一減下，整體對策信號分數仍維持在二十分，繼續停留在等待景氣轉向黃藍燈。 比較今年以來爆發的食安事件對餐飲業影響，高仙桂分析，四月禽流感衝擊餐飲業出現五％衰退，五月毒澱粉影響一．九％，十月假油事件衝擊目前僅有○．一％，十一月是否還會持續影響不無可能，恐還要持續觀察。 經濟部昨也公布第三季製造業銷售額僅三．二七兆餘元、年減○．八三％，是連續三季衰退，其中內銷減少一．五四％，直接外銷減少○．一八％；中央大學台經中心昨公布十一月消費者信心指數（ＣＣＩ）調查，在六項指標當中，升幅最大是「購買耐久性財貨時機」，顯示國人預期未來房價仍將持續上揚，但降幅最大是「投資股票時機」，透露台股交投冷清、投資人多退場觀望。 ---------------下一則--------------- 11檔台股基金 績效靚2013/11/28【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 台股連漲二個月後，11月面臨獲利調節賣壓，大盤反彈無力，台股基金也難有好臉色，僅三成交出正報酬，雖然平均績效下跌0.82%，但仍優於大盤2.39%的跌幅，而且超過八成打敗大盤，其中有11檔基金報酬超過2%最為搶眼，以一般型及中小型為大宗。 摩根中小基金經理人葉鴻儒說明，台股在9至10月漲勢洶湧，指數大漲400多點，外資買超金額也超過1,950億元，因而使得台股在11月面臨逢高出脫賣壓。葉鴻儒從過去十年觀察，11月的台股表現向來不佳，平均下跌0.56%。不過，12月卻有3.72%的平均漲幅，上漲機率甚至高達九成，可見年底旺季題材依然有望發酵。 葉鴻儒進一步指出，11月外資調節賣壓出籠，權值股及高價股首當其衝，反觀中小型股在投信作帳行情的推升下，反而表現相對突出，尤以前景展望正向的中小型電子股成為撐盤主力。葉鴻儒認為，隨著美歐感恩節及耶誕節旺季來臨，月底又有台北資訊月登場，可望拉抬消費性電子商品如智慧型手機、平板電腦、遊戲機、家電用品等相關概念股走勢。 除了美歐年底消費熱潮加持，葉鴻儒說，還有集團、投信法人作帳行情、布局隔年元月行情、紅包行情，台股多有不錯表現，加上年底假期效應帶動下，不僅電子股可望有所表現，觀光、百貨等傳產股通常也能交出不錯業績。 ---------------下一則--------------- 18檔台股基金 逆勢吸金2013/11/28【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 今年台股漲，基金規模卻不增反減。根據投信投顧公會統計，目前國內股票型基金規模為2523億元，今年來衰退9.97％，但仍有18檔基金逆勢吸金，獲得投資人青睞，其中包括以往較不受投資人注意的平衡型台股基金。 進一步分析國內各類型資產的淨申贖狀況，雖然股票型或平衡型今年雙雙失血，但是股票型流失23％，平衡型僅小幅衰退3.8％。 即使整體台股基金賣多於買，但還是有18檔基金獲得淨申購，其中復華人生目標、台新高股息平衡、復華傳家、復華傳家二號、群益安家等5檔平衡型基金，報酬不輸「純」台股基金，例如台新高股息平衡基金今年繳出35.47％績效，而吸金最「給力」的則是復華人生目標基金，獲申購7.62億元，今年績效也達27.59％。 純股票型部分，宏利臺灣高股息、聯邦中國龍、復華全方位、德盛台灣大壩等基金，今年來報酬在兩成以上。 僅有元大寶來高股息基金雖淨流入5.65億元，但同期績效落後大盤。 事實上，今年台股基金績效一直保持勝過大盤水準，以11月最新統計來看，即使面臨獲利調節賣壓，台股基金平均下跌0.82％，仍優於大盤2.39％的跌幅，超過八成打敗大盤，而且還有11檔基金力守2％以上正報酬，其中復華復華、統一台灣動力的績效甚至逾4％。 摩根中小基金經理人葉鴻儒說，11月外資調節賣壓出籠，權值股及高價股首當其衝，反觀中小型股在投信作帳下，表現相對突出，中小型電子股成為撐盤主力，讓持有這些中小型電子股的基金逆勢收漲。 ---------------下一則--------------- 陸股向上 中外齊聲讚2013-11-28 00:57工商時報記者呂清郎�台北報導 外資高盛上周將對陸股評級上調至增持，瑞銀本周跟進上調陸股評級，當地券商也齊聲喊讚，中金公司、國聯證券、國海證券、方正證券等2014年A股策略普遍趨向樂觀，法人指出，馬年陸股精彩可期，布局大中華基金正是時機。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，過去半年，國際研究機構對大陸經濟預期猶如搭雲霄飛車，6、7月間多家機構看空大陸經濟，甚至認為將經歷超級熊市；但近期又一次次調高對大陸國經濟增速的預期，指相關資料令人振奮。 像是花旗銀行、瑞信銀行、德意志銀行、匯豐銀行、摩根、巴克萊等機構普遍開始唱多大陸經濟；高盛及瑞銀先後上調股市展望至增持，對陸股後市期待可偏向樂觀。 高仰遠指出，對於2014年陸股表現，方正證券及申銀萬國分別上看2,550點及2,600點，且其他券商機構也普遍趨向樂觀，中長期來看，改革帶來的制度紅利依然是激勵股市表現的重要動能，並將可提升股市中長期收益率。 群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文認為，近1個月大中華股市表現主要受到三中全會牽引，在三中全會公報剛公布時引發市場相對重的賣壓；但全面深化改革若干重大問題的決定公布後，市場大多以正面看待，股市出現接連出現幾天的改革政策紅利行情。 陳培文強調，大中華市場年底前缺乏政策題材，市場將注意力擺放在人民幣匯率及利率走勢，進而影響資金去留，短期間相對看好金融股、中端消費及環保公用事業的政策傾斜端，以及其相對具有的防守性。 宏利精選中華基金經理人游清翔分析，陸股初步揚升，反映投資者普遍對改革藍圖預示大陸經濟的結構性變動感到樂觀，儘管國企改革及利率改革可能在短期內窒礙經濟增長，但把經濟資源重新分配至經濟體中較具效率的行業，將最終支持經濟長期穩定增長。 游清翔指出，隨著改革力度宣示，未來5至10年大陸經濟發展輪廓大致定調，改革紅利將支撐經濟增長，指數整理後可望再度上攻，2014年在經濟結構調整的趨勢確立下，主動型基金的表現仍可望持續優於指數。 ---------------下一則--------------- 好消息 亞洲五國景氣好轉2013-11-28 00:57 工商時報 記者于國欽�台北報導 經建會昨（27）日表示，亞洲五國景氣領先指標在連跌7個月之後首見回升，而OECD國家領先指標則連升13個月，兩區域分道揚鑣的走勢在9月又呈同步上揚，顯示全球景氣正逐步復甦中，這對台灣經濟而言，是一項好消息。 經建會主任秘書高仙桂指出，台灣的經濟高度依賴出口，當全球景氣復甦，將可以帶動台灣出口，明年台灣的經濟料將審慎樂觀。 全球景氣自去年第4季之後，走勢出現分歧，OECD所屬的先進國家領先指標持續回升，但中國大陸、日本、南韓、印度、印尼等亞洲五國的領先指標則呈下滑，這個分歧走勢讓全球景氣陷於混沌不明。 高仙桂表示，這個分道揚鑣的走勢在9月趨於明朗，亞洲五國的景氣領先指標終於止跌回升，OECD國家與亞洲五國的景氣恢復同步上升的走勢，她說：「這對台灣而言，是一項好消息。」 經建會官員表示，OECD景氣領先指標已連續13個月回升，9月較前一個月回升0.07％，先進國家的景氣持續改善；而亞洲五國也在連跌7個月後於9月止跌回升0.03％。另外，美、歐、日各國發布的領先指標也都呈穩健上升。 高仙桂進一步表示，除了領先指標回升，主要國家的採購經理人指數（PMI）也連續數個月超過50，另依環球透視（Global Insight）最新預測，明年全球經濟成長率3.3％，比今年的2.4％來得好，顯示全球經濟正持續復甦，有助於維繫我國出口動能，據此研判明年台灣經濟，可以審慎樂觀。 雖然OECD、亞洲五國領先指標、PMI已同步上揚，明年的經濟成長率也可望比今年高，但全球經濟仍有若干不確定因素，經建會在樂觀看待未來景氣走勢之餘，也指出：「美國待解的財政僵局、歐元區嚴峻的就業情勢，仍必須密切關注。」 ---------------下一則--------------- 股七債三 新興亞洲馬年夯2013-11-28 00:57工商時報記者陳欣文�台北報導 2013年不少人投資大有斬獲，但在擔心追漲的心態下，許多空手投資人可能錯過一波漲勢，展望2014年，法人多定調「不敢冒險可能成為未來最大風險」，預期全球股市多頭表現可期，建議積極型投資人可將股票部位拉高到七成以上。 元大寶來投信海外投資長吳懷恩表示，2014年在成熟國家帶動下，全球經濟成長率回復常速成長，新興國家經濟持續保持約5％增速，預料股票表現將優於債券，相對看好新興亞洲、美股、歐股表現機會，建議投資策略可採股七債三的配置。 吳懷恩指出，當美國10年期公債殖利率在5％以下，美債殖利率與美股報酬率兩者呈現正相關，反應當經濟由底部復甦且通膨壓力不大，而殖利率溫和走揚多伴隨股市上漲，預料2014年股市投資將可望有所表現。 目前歐洲及美國股市估值合理，略低於長期平均，亞洲、大陸及新興市場相關股市估值則遠低於長期平均。由於2014年全球GDP回復常速成長，系統風險疑慮降低，由預估值來看，陸股及新興市場股市將更具漲升潛力。 摩根投信副總經理劉玲君指出，過去幾年，在美國多次量化寬鬆（QE）加碼下，驅使資金追求收益率，整體債券資產波動率及相關係數均大幅下滑，使各類債券呈現只漲不跌的趨勢。 然而，過去受惠QE所產的低風險高報酬的局面將不復見，金融市場將回復高風險高報酬、低風險低報酬的正常化趨勢，「重債輕股」的資產配置也必需調整。 明年度股債配置上，劉玲君建議，積極型投資人可將股票比重提高至七成以上，穩健型的投資人則可維持股六債四的配置。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，目前不少資產價格已漲多，例如美股目前已超越不少券商設定的目標價，漲多下不建議投資人追高，目前不少投資人也不敢直接重押，這是訴求收益與成長兼具的投資工具在近期受歡迎的主因，最好還是透過組合基金布局，建議可積極加碼為歐股，科技、油礦也可考慮買進。 ---------------下一則--------------- 東北亞股市 12月續強2013/11/28【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 東北亞市場沾美歐的光，下半年來走勢逆轉翻揚，韓股甚至全面收復今年來的跌幅，伴隨美歐消費旺季題材發酵，東北亞股市至今年底前可望持續綻放光芒。 根據摩根投信統計，近十年來，東北亞股市在12月份的上漲機率超過六成，平均漲幅3.2%至5.1%不等，包括中、韓、台股市將在12月份大放異彩。 摩根東方基金經理人泰德•普林（Ted Pulling）分析，隨著歐美復甦與季節性出口旺季來臨，對新興國家出口導向經濟體的短期經濟增速與經常帳改善，將有正面助益，尤以出口為主的東北亞國家，中、台、韓股市的受惠空間大增。 普林指出，美國10月份零售銷售年增率仍達3.9%，優於市場預期，顯示終端消費動能增強，年底旺季需求可望維持強勁，美歐景氣復甦鮮明，將帶動中國、韓國、台灣等相關出口產業營運，如中國智慧型手機零組件、台韓的半導體與科技、韓國的汽車與石化等。此外，中國的金融業也將間接受惠出口產業的貸款需求增加。 普林表示，韓國GDP第1季見底後，呈現逐季回升，第3季GDP年增3.3%，主要是民間消費和建築投資帶動，在出口回春的引領下，市場預期第4季GDP年增率將達4.3%。中國也有同樣的情形，GDP增速在第2季見底後，隨著投資與消費改善，預期今年全年GDP增速將可達7.5%的目標。 ---------------下一則--------------- 11月日股勁飆9% 冠全球2013/11/28【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 在美、歐第3季企業財報與經濟數據表現良好，以及中國三中全會提出的改革計劃超乎市場預期下，11月全球股市漲多跌少，MSCI世界指數走揚1.3%，其中，日股高漲逾9%漲勢冠全球。 根據統計，11月以來日股高漲逾9%，領先美股漲逾3%、陸股與港股漲逾2%的表現，日股走強主要受到日圓兌美元匯價持續走弱帶動。日本財長麻生太郎近期表示，為了對抗外匯市場的投機份子，將保留干預匯市的選項，使得日圓匯價應聲走貶突破1美元兌100日圓關卡，激勵日股大漲。 此外，基本面利多也激勵日股走勢，日本日前公布10月出口成長達18.6%，優於市場預期的16.5%，並高過9月的11.5%，也振奮市場投資信心。 日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠表示，日本維持貨幣政策不變，日圓近期走貶趨勢確定，對於出口有提振作用。 ---------------下一則--------------- 印度股市 外資猛按讚2013/11/28【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 根據安永會計師事務所報告顯示，全球企業最愛投資的國家為印度，若自外資動向觀察，也可得到印度受投資人青睞的印證，近期印度股市已連12周獲外資買超；投信業者看好，在外資回流、基本面好轉利多激勵，加以印度明年大選可望釋出經濟改革利多，明年首季之前，印度股市反彈行情可期。 根據安永會計師事務所報告顯示，隨著印度放鬆外國直接投資的限制，該國已經超越鄰國中國以及美國，成為最具吸引力的投資之地。 印度受投資人青睞的現象，也可自外資動態獲得印證，印度股市連12周獲外資淨買超，累積今年以來淨買超金額達170億美元。 印度股市在跌多之後，近兩個月以來反彈幅度逾一成，主要是受惠基本面轉佳，包括9月以來出口導向之企業發布優於預期的財報，農產品豐收帶動鄉村農民所得及消費的增加等；雖11月初印度股市創下歷史新高後，近期略有回跌，但市場對印度股市長線走勢不看淡。 柏瑞中印雙霸暨亞太高股息基金經理人馬治雲表示，印度9月以來企業獲利改善，主要受惠盧比貶值有利企業出口表現，加上今年雨季順利，農產品豐收，帶動印度股市反彈。 此外，印度政府為了吸引外資，一連串的政策逐步放寬電信、零售、石油與天然氣等產業對外人直接投資活動的限制，此舉也有利外資資金持續回流。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印度新任央行總裁出重手救市，宣布多項金融改革措施，放寬對銀行業管制，使市場對於印度擺脫近期危機的信心增強。 再者，明年印度將舉行國會大選，料將推出更多刺激經濟政策，可望有利於股市表現。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛分析，受惠農業產出增加與出口狀況改善，第4季起印度經濟成長將溫和改善，隨著先前一度停滯的投資計畫恢復執行，經濟復甦可望能延續至明年，但美國聯準會（Fed）未來可能縮減量化寬鬆（QE）規模，也將影響投資人對於印度股市的風險偏好度，是投資人須留意的風險。 ---------------下一則--------------- 美股基金 後市看旺2013-11-28 00:57工商時報記者呂清郎�台北報導 美股今年以來維持強勢格局，道瓊工業指數上漲22.06％、S&P500指數上漲26.4％，被視為科技股指標的Nasdaq指數漲幅超過33.06％，進一步觀察代表美股500大型股的S&P500指數成分股前十名表現，超過200％的有三檔，十檔平均漲幅153％，法人指出，展望美股基金後市仍看俏。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕分析，代表美國前500大上市企業的S&P500指數成分股，其中約一成年初以來報酬率在平盤之下，表現最好和最差的公司報酬率分別為283％及-53％，差距達336％，漲幅居前的產業，共同關鍵字是具備「創新」，即符合未來趨勢、具長期成長潛力的公司。 富蘭克林高科技基金經理人馬特．摩伯格表示，美國全國零售業聯盟預期今年假期網路銷售可望增長13∼15％至820億美元，有利電子商務業股獲利表現，且電子金融支付及資安類股是網購崛起的優先受惠股，都是值得留意的標的。他指出，隨景氣持續復甦，科技支出可望重回穩定成長軌道。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，美股連漲七周，創2011年1月以來最長漲勢，本周將進入假日購物季，消費性電子銷售將受到關注，短期美股仍受經濟數據影響，但科技股的基本面仍非常具吸引力，資產負債狀況穩健，價值面仍具吸引力。 ---------------下一則--------------- 伊朗限武油價跌 能源逢低布局2013-11-28 00:57工商時報記者魏喬怡�台北報導 伊朗同意限武，市場將因預期伊朗恢復能源出口，原油供給增加而影響油價表現，法人表示，許多眾多技術性問題尚未解決，即使短期對油價有衝擊，但影響不如市場想像大，反因頁岩油氣商機崛起，能源企業獲利仍佳，目前能源類股仍看好。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼分析，相對六國將提供「有限度、臨時性、針對性」的放鬆制裁，在伊朗遵守諾言前提下，未來六個月內不實施新的制裁措施，同時暫停實施有關貴金屬與汽車工業的制裁措施，市場預期伊朗同意限武後油價可能走跌。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，油價看跌，但屬短期衝擊且影響有限，預期未來油價會呈現波動走勢，但由於一般能源公司開採成本不到90美元，只要油價在這個價位以上波動，不影響能源公司獲利。 華頓全球黑鑽油源基金經理人蕭智偉表示，伊朗限武事件對油價的衝擊有限，先前因為美元走強，油價已經從100元位置往下修到現在的水位，觀察近日油價並未再因伊朗事件明顯下跌，只是短期不管在地緣政治或是美元議題上，油價是缺乏較強的上漲動能。 元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，經統計過去1995年到2013年間西德州輕原油現貨自每年12月中進場持有至次年8月底出場正報酬機率為83％，平均報酬率逾20％，操作上建議留意淡季尾聲11月底至12月中季節性轉折是否出現，並逢低分批進場布局。 ---------------下一則--------------- 12月買生技 搶明年續漲契機2013-11-28 00:57工商時報記者陳欣文�台北報導 今年以來，生技醫療類股表現搶眼，Nasdaq生技指數（NBI）累計至本月26日為止上漲了62.62％，輕鬆超越Nasdaq指數33.06％的漲幅；且根據統計，MSCI世界醫療保健指數從2009年連漲以來，若當年度的第4季如果是正報酬，隔年第1季就會延續漲勢接棒上漲。 法人指出，12月下旬進場，有助搶先布局明年一整年的產業契機。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，美國FDA藥品核准政策的轉變，使得醫療保健產業出現正向循環，也成為近年來促使該產業股價上漲的最直接推手。 沈宏達表示，新藥研發效率的大幅提升，帶動生技產業商機，也使得相關個股股價表現亮眼，整體而言，受惠於全球財富效果增加，加上成熟國家人口老化現象，醫療支出持續攀升，生技醫療族群仍是不可或缺的布局標的，後市看好。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，那斯達克生技指數去年漲三成、今年漲五成，雖然生技業本身具有成長性，但在指數漲多後也逐漸降低投資價值，現在生技已無法期待複製過去的大漲勢，反而要更專注於個股的上漲空間。 他指出，未來選股變得相對重要，除了選擇長期耕耘生技產業的投資團隊外，也要留意生技個別公司的銷售狀況，生技將進入齊漲的成長期進入個別表現的檢視期。 摩根證券副總謝瑞妍表示，今年生技股漲勢續強，隨全球高齡人口增加，醫療服務、藥品及相關研究的需求量仍大的中長線題材，7月美國食品藥物管理局密集通過新藥，也助漲相關族群股價。 謝瑞妍指出，根據美國人口普查局預測，2030年美國65歲以上的族群將占總人口的19％，2050年高齡人口更將倍增來到8,850萬人。 歐洲的65歲以上人口占比至2025年與2050年也將攀升至23％與30％，都支撐生技、醫藥長線發展。 但生技與新藥研發都需長期的試驗過程，數據顯示平均每十家生技公司只有一家能成功推出新藥，因此謝瑞妍強調，儘管短期股價亮眼，生技產業的投資回報期間偏長，投資人配置比重不宜過高，且宜有長期投資預期。 ---------------下一則--------------- 醫療保健股 蓄勢再衝2013/11/28【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 今年來MSCI世界指數醫療保健類股漲幅超過三成，雖然漲幅已高，但根據歷史經驗，MSCI世界醫療保健指數1995年以來各季平均報酬率，四季皆為正報酬，若當年度的第4季如果是正報酬，隔年第1季就會延續漲勢接棒上漲。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，美國FDA藥品核准政策的轉變，使得醫療保健產業出現正向循環，也成為近年來促使該產業股價上漲的最直接推手。 而新藥研發效率的大幅提升，帶動生技產業商機，也使得相關個股股價表現亮眼，整體而言，受惠於全球財富效果增加，加上成熟國家人口老化的現象推波助瀾，人類的醫療支出持續攀升，生技醫療族群仍將是不可或缺的布局標的。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，Nasdaq生技指數（NBI）生技指數今年來漲幅逾六成，明年要複製這種漲勢可能性不高，不過，全球資金依然對生技產業維持樂觀，另外，美林最新全球經理人調查報告裡，對於製藥仍是增持態度，顯示在全球人口老化趨勢下，生技醫療產業具有投資價值。 摩根證券副總謝瑞妍表示，今年生技股漲勢續強，美股持續改寫歷史新高的同時，十大類股保健類股更大漲突破三成。謝瑞妍指出，隨全球高齡人口增加，醫療服務、藥品及相關研究的需求量仍大的中長線題材，7月以來美國食品藥物管理局密集通過新藥，也助漲相關族群股價。 不過，生技與新藥研發都需長期的試驗過程，數據顯示平均每十家生技公司，只有一家能成功推出新藥，風險並不低。因此，謝瑞妍強調，儘管短期股價亮眼，但生技產業的投資回報期間偏長，投資人配置比重不宜過高，且宜有長期投資預期。 ---------------下一則--------------- 可轉債 連兩年漲逾10%-2013/11/28【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 德意志DWS Invest可轉債基金經理人戴米安•瑞格納（Damien Regnier）昨（27）日指出，可轉債「跟漲」股市，已連續兩年漲幅逾一成，展望明年，隨著景氣回升，股市漲勢將持續，可轉債也可維持一定的報酬率。 瑞格納昨天舉行可轉債記者會，說明可轉債明年展望及操作策略。瑞格納說，如果利率及波動性維持一定水準，以德意志DWS Invest可轉債基金為例，年化報酬率仍有7%可期。 觀察股市、債市及可轉債走勢，MSCI世界指數今年的漲幅達21%，巴克萊綜合債券指數今年上漲3%，都有正報酬。 而德意志DWS Invest可轉債漲幅今年已達15%，且因投資標的是BBB投資等級，與股市連動度達50%，債券的修正存續期只有1.7年，具「跟漲抗跌」特性，可轉債的報酬不比股票差，但比一般債券好。 前幾年的當紅炸子雞－高收益債的表現，也遜於可轉債。2013年全球高收益債報酬率大幅縮水至2.8%，波動性為3.0%，全球可轉債報酬則仍有13.6%的雙位數，波動性為5.2%，也不高。 瑞格納指出，目前市場擔心美國量化寬鬆（QE）退場，債市會受到衝擊。5月美國聯準會主席柏南克發言暗示QE緩退，對高收益債、新興市場高收益債及新興市場債影響甚大，但對可轉債而言，由於可轉債對於利率的敏感度較低，雖然同樣是利差擴大，但報酬虧損相對比較少。 瑞格納分析，一旦美國QE真的退場，以5年期債券為例，傳統債券存續期是4至5年，而可轉債修正後存續期是1.7年，受到QE退場影響相對較小；另一方面，全球景氣邁向復甦，股市將會上揚，可轉債也將產生「跟漲」作用。且當全球進入升息循環時，會有越來越多企業選擇發行可轉債，可轉債流動性也會增加。 瑞格納指出，就算升息來臨，根據歷史經驗顯示，可轉債表現依舊不俗。1999年6月至2000年5月，美國聯準會開始升息，美國聯邦資金利率由4.75%上漲到6.5%，全球可轉債指數漲幅超過20%。 ---------------下一則--------------- 可轉債 穩穩賺2013-11-28 00:57 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 法人認為目前是股優於債，但是今年各股市已漲了一波，2014年股市將充滿變數，可能讓市場波動加劇，法人指出，2014年將有利「隨漲抗跌」的可轉債發展。 可轉債近兩年表現穩健且突出，德銀遠東投資表示，美銀美林全球可轉債指數在2012年漲了10％後，今年至10月底為止，該指數又漲了近14％，和MSCI世界指數約17％的漲幅差不多。 從漲幅和波動度來看，2012年全球高收益債市上漲13.8％，波動度約4％，全球可轉債漲幅達10％，波動度則為7％；2013年全球高收益債市表現大幅縮水至2.8％，波動度為3％，全球可轉債報酬不僅依舊維持13.6％的雙位數，波動度只有5.2％。 德意志DWS Invest可轉債基金經理人戴米安•瑞格納（Damien Regnier）表示，2014年市場將面臨股市波動、信用利差持續擴大、固定收益可能卡在量化寬鬆（QE）退場與升息之間的挑戰，這些都可能壓抑高收益債與新興市場債市表現。 他認為傳統固定收益市場收益率在2014年回升的可能性不高，因此可轉債仍是追求收益投資人的可行選項。 法人指出，2014年股市雖仍是亮點，但恐呈現波動劇烈，股市波動的原因，可因消息面的因素如企業獲利、市場傳聞或者總體面的因素如QE縮減、政治因素或者政策改革如日本的消費稅，美國政府關門等都會導致股市波動。 且經驗顯示，升息階段來臨，可轉債表現仍佳，加上機構與零售投資人的強勁需求，預料將吸引更多新債發行並提供流動性，可轉債明年可望持續走強，表現將與今年不分軒輊，尤其看好美國、亞洲等品質佳、獲利穩定成長等標的。 國泰投顧經理黃若蘭表示，對可轉債的看法目前仍然正面，主要是因可轉債擁有股票的特性，在景氣逐漸回升、資金也由股轉債的狀況下，市場對於可轉債的需求仍非常強。 她指出，即使今年可轉債上漲不少，評價面也有所上揚，不過因為市場利率水準上揚、投資人的需求也強，近期有不少企業新發可轉債，今年10月就有28檔的發行量，預料到年底前會有更多新債發行，這些新發債讓整體可轉債市的評價面維持在合理水準，不至於過貴。 ---------------下一則--------------- 陸債券基金 後市俏2013-11-28 00:57 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 瞄準人民幣長期升值趨勢，離岸人民幣債券市場持續發燒，加拿大英屬哥倫比亞省成功發行25億人民幣的離岸人民幣債券，是目前外國政府發行最大的大規模離岸人民幣債券，加上人民幣持續升值，法人指出，看好人民幣相關的大陸債券基金。 施羅德中國債券基金經理人李正和表示，大陸政府希望達到「穩增長、調結構、促改革」的目標，且大陸10月公布的製造業採購經理人（PMI）指數、出口年增率與貿易收支等皆優於預期，顯示大陸經濟已止穩，有利人民幣後市。 摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，日本與其他海外市場發行人民幣債券日趨活躍，有助市場對人民幣資產需求逐步走高，建議可透過新興債、亞債、點心債等參與人民幣的升值潛力。 富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，人民幣升值有助於刺激消費，符合政策目標，加上隨著新一輪改革的啟動，經濟效率提升，會帶動人民幣長期升值趨勢，未來人民幣兌美元匯率「5」字頭的機率很大。 元大寶來投信海外投資長吳懷恩表示，在金融改革紅利和人民幣國際化政策出爐，對於人民幣匯率及經濟回升具有推動力，對點心債市正面看待。
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資源產業浮現三大利基，包括資金由債轉股趨勢確立、2014年能源與原物料類股獲利成長性將由負轉正，及全球PMI持續好轉，法人指出，這都有利景氣循環類股表現，資源類股在商品價格回穩與公司獲利好轉下，明年可望出現補漲契機，建議利用第4季逢低布局。 台新羅傑斯環球資源指數基金經理人陳雯卿表示，今年在全球貨幣寬鬆政策持續推動與投資人對風險性資產偏好度大幅提升下，至今流入股票型基金之金額達3,760億美元，為流入債券型基金之金額1,720億美元的1倍以上，資金由債轉股的趨勢成立。 他指出，據巴克萊最新預測，明年全球股市可望有14％上漲空間，股價壓抑已久且獲利動能轉佳的資源類股，反彈力道有機會超出其它類股。 陳雯卿指出，農業長線基本面仍佳，如果投資人投資組合當中完全沒有資源相關類股，或是只有一筆錢想要投資，建議選擇資源基金當中農業占比不低於3成者，以達到資產配置與風險分散的效果。 且目前總體經濟向上，歐洲由衰退轉向復甦，對於明年整體能源及原物料類股的行情並不看淡，法人指出，投資人購買同時布局能源、礦業、農業3族群的資源型基金，可同步參與各項原物料的漲升行情。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，各國持續支持對綠能與潔淨能源產業，對於補貼政策應可持續推動，建議投資人可以選擇財報健康、高進入障礙產業與管理良好的替代能源公司。此外，需求日益提高的節能效率、具有成本優勢的美加天然氣、消費提升的節能汽車與價格趨穩的太陽能，都是可以留意的標的。 ---------------下一則--------------- 32年最大跌幅 黃金期貨今年來挫24% 商品期貨大空頭 玉米跌4成 咖啡跌3成2013年11月19日【連欣儀╱綜合外電報導】 國際金價上周隨美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）下屆主席繼任人選葉倫（Janet Yellen）溫和言論短暫反彈，但本周欲振乏力，在全球通膨溫和、股市大漲吸金下，分析師看淡黃金後市，其他商品期貨包括原油、玉米、咖啡豆等，價格走勢也持續受市場供過於求壓抑。 國際黃金期貨價上周短暫反彈2日，但累計上漲幅度僅1.5%，且未能站回1300美元大關，本周開盤欲振乏力，昨一度下跌0.4%至每盎司1282.1美元，現貨價也同步下跌0.4%。 原油今年漲幅縮至3% 黃金期貨價今年來累計下跌24%，將創1981年以來32年最大年跌幅紀錄。花旗（citi）預期，金價走勢將持續面臨寬鬆減碼預期壓抑，今年第4季國際黃金平均價格料將下滑至每盎司1280美元，今年底預估將跌至1250美元，明年第1季恐進一步下探至1200美元。 國家證券首席市場策略師席爾金說：「其實在葉倫的溫和言論發表前，投資人對金價已抱持悲觀，葉倫屬鴿派，料將推遲減碼QE（Quantitative Easing，量化寬鬆），這對黃金有幫助，不過國際金價仍下跌的主因在於通膨率低以及股市持續上漲。」 大摩看好明年錫市場 後市看空的還有原油。花旗（citi）預估在中東產油量將創8年新高下，國際油價看跌，預估布蘭特原油價格第4季將先跌至每桶105美元，明年續降至每桶98美元。倫敦布蘭特原油期貨昨一度下跌近0.8%至每桶107.68美元，今年漲幅進一步縮減至3%。 彭博報導指出，原物料包括原油、玉米、咖啡豆等雖也在葉倫談話下出現短多，但價格持續受供過於求壓抑，且Fed寬鬆政策終將退場，原物料長空基本面並未改變。 儘管咖啡豆價格下挫至3年來新低，不過羅布斯塔（Robusta）咖啡豆產量大國的越南，其農民仍打算持續維持咖啡豆的產量，目前正採收創新高的170萬噸咖啡豆，產量比去年同期高出了13%。咖啡期貨價今年來已累跌32%。 其他商品如玉米、小麥、銅以及黃豆等的期貨價也都表現不佳，其中尤以玉米期貨價今年來跌幅高達40%最多。 眾多商品期貨價格走勢下滑之際，摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，錫庫存量下滑，加上明年在中國需求帶動下，明年全球對錫的需求將會增加，建議投資人可考慮投資錫市場。 ---------------下一則--------------- 金價震盪 留意投資風險2013-11-19 01:17 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 金價及金礦股走勢隨消息面波動，價格時漲時跌。法人表示，黃金ETF持倉量持續減，若投資人持續減持黃金，金價難以真正反轉走強，然在聯準會續執行寬鬆貨幣政策以及黃金節慶旺季下，短期每盎司1,200美元可視為支撐，未來一季約在1,200∼1,400美元整理。 金價以及金礦股近期走勢呈現極度不穩定，天達投顧副總經理陳錦永表示，上周黃金價格及金礦股票持續波動，因美國第3季經濟成長率優響黃金相關投資的表現，但金礦類股在企業財報的支撐下，小幅上漲。 在金價走低的過程中，陳錦永說，交易商近期也小幅建立黃金多頭部位，顯示在市場波動時期仍有避險需求，但黃金ETF持續流出，壓抑金價的表現，影響金價多空因素仍在較勁之中。 金價每盎司已從逾1,900美元跌破1,300美元，元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，美元走強，油價與金價同處於補庫存需求的淡季，使得通膨避險以及民間需求轉弱，金價不易呈現趨勢性的上漲，預期金價年底前將在1,200∼1,400元區間內震盪整理。 聯準會將持續執行寬鬆貨幣政策，但對於金價後市，多數法人趨向保守，德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，量化寬鬆環境下，黃金可以扮演類貨幣的功能，但還是要留意這樣的功能是否為強弩之末。 他指出，畢竟美國量化寬鬆終究會進入尾聲。另黃金不會生息，一旦步入升息循環後，持有黃金的機會成本會提高，所以，對黃金維持較中性的看法。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，從基本面來看，美國振興方案終會退場，加上美國長債利率走升、美元長線轉強，都可能壓抑金價表現，且根據彭博資訊顯示，至11月14日，黃金ETF持倉量已下跌480噸至865.71噸，若投資人持續減持黃金，金價難以真正反轉走強。 另外，根據GFMS的資料，去年黃金金礦廠生產成本再上揚12％至約1,211美元，一旦跌破生產成本，部分的黃金生產商將會面臨虧損風險，因此，金礦類股波動會較黃金更高，未來不僅僅是黃金的投資人要關心金價走勢，甚至連投資金礦股的投資人也要密切關注金價走勢，且留意投資風險。 ---------------下一則--------------- 黃金走向不明 銀樓現倒閉潮2013-11-19 01:17 工商時報 記者楊筱筠�台北報導 國際金價今年報酬率已下跌逾20％，將成為十年首見負報酬結尾的一年，民眾對黃金信心難回復，銀樓業者坦言，生意氣氛差，已聽聞不少新開業的銀樓逐步收攤。 金銀珠寶全國聯合會首席副理事長李文欽指出，銀樓已經出現收攤訊息，原因包括生意不好，第二代沒興趣接手等。 李文欽直言，今年整體而言，新開的銀樓家數比去年少，同行對於近期新開張的銀樓評語都是「非常勇敢」。 金銀珠寶公會指出，當銀樓要收攤時，會找大盤商清算，敲定手中持有黃金成本價格，再轉拿到國際市場販售。 世界黃金協會公布，今年第3季全球黃金需求量為868.5公噸，較去年同期的1,101.4公噸減少21％，創下2010年第1季以來新低。 李文欽指出，國際金價今年開高走低，高點逼近每盎司1,700美元，爾後持續下滑，7月創下今年低點、跌破每盎司1,200美元，跌幅超過20％。 受到國際金價下跌，投資人或散戶對於黃金的信心愈來愈低，大戶多半在觀望，近期僅有習慣買金的熟客，有少量進場的案例，多半散客都不再熱衷於買黃金。 台北市金銀珠寶商業公會召集人石文信指出，日前國際金價跌至每盎司1,261美元附近時，部分持有國際執照的銀樓業者的確去有進場購買，但民眾對銀樓仍然缺乏消費興趣，整體而言消費氣氛很悶。 李文欽指出，成立已久的銀樓店家，手中黃金成本在近期國際金價逐年升溫下，持續墊高，大約在1,000美元左右，但若是新成立的銀樓，手中持有黃金成本會比舊店家來得高，若不景氣時間拉長，也比較難撐得過去。 台銀貴金屬部指出，近期國際金價受到美國就業數據優於預期影響，加上Fed官員表示可能將開始縮減購債規模，國際金價跌至近一個月低點1,260.89美元附近。 台銀貴金屬部指出，技術線型上，國際金價如果可以突破每盎司1,300美元整數壓力價位，有機會朝20日均線、每盎司1,315美元反彈，只是短天期均線仍然呈現空頭排列，加上全球黃金ETF持有數量小幅減少，若國際金價失守每盎司1,277美元，可能會再回測低點。 ---------------下一則--------------- 旺季不旺 金價跌破1250美元2013/11/22【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 美國量化寬鬆（QE）可能提前退場的訊息，再度打趴金價！第四季一向是黃金旺季，但昨天國際金價跌破每英兩1250美元，創下下半年來新低。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森指出，QE可能提前退場代表景氣復甦，進一步加重金價跌幅，況且全球通膨壓力大幅減輕，今年來美歐日等成熟股市表現亮眼，也削弱投資人對黃金保值的興趣，導致金價今年來跌幅超過25％。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪進一步表示，美國經濟數據持續轉佳，對金價已是不小的殺傷力。加上今年印度祭出的黃金進口限令與疲弱的盧比，大幅壓抑飾金需求，導致黃金旺季行情退燒。 隨著資金熱潮消退，法人認為，各國央行也會減少購買黃金，恐使金價走勢雪上加霜。國際黃金礦業服務公司（GFMS）預估，今年全球央行購買黃金量將減少34％。 富達技術分析策略總監傑克•霍夫曼分析，黃金一向與美國實質利率走勢相反，未來美國利率即將走升，金價已沒有重返1800美元高點的立基，相對地，未來恐跌破目前1150至1525美元的盤整區間，掉到1100美元以下，結束長達逾10年的多頭走勢。 黃金基金更是慘不忍睹，雖然下半年黃金基金平均繳出5.66％的反彈行情，但今年來大跌逾42％，比黃金現貨跌勢還重。 短線而言，金價跌深後有機會出現反彈，但長線並不樂觀，手中尚有黃金相關部位的人，建議趁短線反彈獲利了結。 ---------------下一則--------------- 富達︰金價明年跌破1100美元-自由時報1021122〔記者廖千瑩�台北報導〕 富達技術分析策略總監傑夫霍克曼（Jeff Hochman）昨說，明年金價可能跌破1100美元，代表原物料多頭正式結束；他也直言，明年債券與原物料表現將不如股市。 美國量化寬鬆（QE）退場預期升溫，這兩天國際金價又跌，昨天金價盤中一度跌至每英兩1240美元，創四個月以來新低。 金價今年開高走低，七月時跌破每英兩1200美元，創下今年最低點，跌幅超過20％，今年成為金價近十年來首見負報酬結尾的一年。 由於明年量化寬鬆（QE）政策仍是市場關注焦點，不少機構法人看衰明年黃金走勢，高盛集團認為明年黃金可能至少跌15％，明年底前將跌至每英兩1050美元。 國內法人也有類似看法，元大寶來投信黃金期貨信託基金經理人方立寬昨說，每年第四季向來是黃金需求淡季，加上法人在實體黃金一直站在賣方，黃金支撐力道不強，造成金價11月以來走跌並不意外。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+替代能源,水資源及綠能/農金/軟物料篇 農金基金 績效亮晶晶2013/11/18【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 儘管今年穀物價格承壓，但今年以來DAX全球農金指數上漲1.25%，仍優於許多新興市場股價表現，也漲贏黃金及礦業與基本金屬指數；其中的下游食品加工業，由於受惠於穀物價格走弱，提升獲利，為農金產業一大亮點。 去年因美國25年大旱衝擊穀物收成，黃豆、小麥與玉米在供需緊俏下價格走揚。不過，在舊穀物庫存低、價格高的條件下，農夫在今年春耕大量種植，加上近期氣候適宜，穀物產量比去年回升，導致遠期期貨價格走弱。 不過，農金產業並非全無表現，霸菱投顧分析，今年以來，農業上游股價表現與中下游差距逐漸拉大，上游產業受到穀物價格疲軟的影響而走弱，中下游產業則受惠於穀物價格疲弱及產量提高，獲利與營收都提升，因此資產配置採取的策略是，加碼食品加工及銷售和肉、漁肉及乳製品製造商等中下游產業，減碼肥料等上游產業。 德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，雖然穀物現貨價格今年表現較為弱勢，但食品加工業受惠於穀物價格走弱、成本減輕，加上肉品價格走強，獲利展望轉佳，反而是農金可以留意的次產業。 林孟洼指出，農金產業擁有四大價值鏈，從上游的基礎資源、農產品原物料，到下游的農作物處理、食品加工與配銷，皆有機會掌握到農金產業每個時機的收成商機，即使穀價表現不振，但以穀物為成本的食品加工等下游廠商反而受惠，透過上下游配置，可更全面掌握全球糧食供需失衡的投資契機。 東方匯理系列基金全球農業基金經理人Stephane Soussan認為，投資人短期可觀察美國玉米、大豆，以及中國大陸玉米的收成狀況，將影響未來穀物價格走勢；至於2014年穀物產量則預期轉為回升，特別是在美國地區，對整體農業及牲畜產業供給鏈是相當正面的消息。 Stephane Soussan看好與穀物基礎建設、貿易與處理相關的農業公司，因為穀物產量增加，能提升這些企業處理量與提高產能利用率，使其擁有更高的獲利空間；他同時看好牲畜產業可受惠於穀物價格回檔，進而降低飼養成本。 ---------------下一則--------------- 黃小玉跌跌不休 逢低進場 農產基金Q1收割2013-11-21 01:35 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 根據統計，今年以來，DAX全球農金指數漲幅卻不到2％，台灣核備銷售的10檔境內外農金基金平均漲幅也只有3％多，法人表示，每年第1季相關基金的勝率是逾9成，因此現在其實是不錯的逢低進場時點。 根據彭博統計至今年11月19日，黃豆、小麥與玉米分別下跌10％、16％及40％，僅部分農糧商品出現小幅上漲，如棉花上漲2.8％。 天達投顧研究部表示，根據聯合國農糧組織統計，2013∼2014年穀物產出可能較前月預估高出0.3％，將使農產品價格持續受供給面打壓；美國環境保護局（EPA）近期提議調降2014年乙醇燃料的添用目標，一旦放寬汽油添加乙醇的規定，將造成乙醇需求下降，如此一來，作為乙醇生產原料的玉米價格也將受到衝擊。 德銀遠東DWS全球神農基金經理人劉坤儒表示，農金企業的長期結構性驅動力包括人口、都市化、所得成長等基本面展望依舊強勁，長期可望為農金產業帶來更高的銷售。 他指出，觀察DAX農金指數自2006年第4季至今的季度表現，第1季上漲的機率近九成，因此，每年第4季是不錯的布局點，若第4季延續到隔年第1季上漲機率高達62.5％。 霸菱投顧指出，儘管今年穀物價格承壓，對農金行情仍不看淡，因為今年以來DAX全球農金指數上漲1％多已優於許多新興市場股價表現，同時也比黃金及礦業與基本金屬指數佳，但還是選對股仍是獲利主要依據。 霸菱投顧指出，主要是今年以來，農業上游股價表現與中下游差距逐漸拉大，上游產業受到穀物價格疲軟的影響而走弱，反之，中下游產業則受惠於穀物價格疲弱及產量提高，獲利與營收都向上提升，股價呈驚驚漲的格局，所以較建議對下游類股加碼。 德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼認為，農金產業波動相對較高，農金上下游各自有面對穀物價格不同變化的策略，未來應持續觀察各項參考指標，包括美國農業部全球糧食供需報告（WASDE）、每周春耕進度報告、聖嬰現象觀測等，建議投資人選擇可靈活調整上下游配置的農金基金。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+科技,生技醫藥,及其他產業篇 錢景俏 生技股長線潛力足2013-11-19 01:17 工商時報 記者呂清郎�台北報導 美股近期表現亮麗，道瓊與S&P500陸續創新高，近一步觀察NBI生技指數表現更勝美股大盤，NBI生技指數的組成是在NASDAQ上市生技公司股票，一向是投資生物科技與醫藥護理類股的重要指標，法人認為，每年全球醫療相關產業都有3∼5％的成長率，生技股為長線投資趨勢所在。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，自1996年以來，新藥研發效率的逐年遞減，增加中小型生物製藥公司研發新藥的門檻，不利醫療保健產業的發展，但自2011年起，新藥研發效率的大幅提升，帶動生技產業商機，也使得。 他指出，美國FDA藥品核准政策的轉變，使得醫療保健產業出現正向循環，也成為近年來促使該產業股價上漲的最直接推手。 法人指出，大型製藥公司隨著專利藥的到期，營收成長大受影響，因而尋求併購利基型的生技公司或藥物專利，併購活動的熱絡是促使生技醫療產業股價的上漲主要推手。 整體而言，醫療保健股具有基本面亮眼、受景氣波動影響度低的特性，加上具有創新題材，法人認為，是現階段相當適合的布局標的。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅分析，根據德意志銀行的預估，大型生技股2012∼2015年複合獲利成長率預估將達23％，優於史坦普500企業9％成長率，加上2014年吉利德科學的C肝藥物、Celgene的銀屑病關節炎藥物等多項藥品將上市，且大型生技股具備健全的資產負債表及較多樣化的產品線，看好大型生技股後市。 10月以來那斯達克生技指數呈現高檔震盪格局，近期指數顯露回穩跡象，且根據EPFR統計至11月13日止的一周，生技醫療基金重獲小幅資金淨流入。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，今年來美股漲幅已大，但只要尋找對的趨勢，不受景氣循環及資金退潮影響，符合延續性成長之標的族群便可長期投資，長線題材也值得關注，除了醫療保健需求，防老、抗老、美容養生保健商機，也是帶動此產業的主要動能。 她指出，由於基本面亮眼，近期公布的財報數據都不錯，且受景氣波動影響度低的特性，在美股中，可列入長線投資族群。 ---------------下一則--------------- 美生技股 今年飆漲50%-2013/11/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 美股道瓊工業指數與S&P500指數創下歷史新高，今年以來已有逾兩成的漲幅，在全球股市表現亮眼，但近一步觀察，NBI生技指數表現比美股大盤更強，今年來已飆漲逾五成。 NBI生技指數成份股是在NASDAQ上市的生技公司股票，是投資生物科技與醫藥護理類股的重要指標。法人表示，生技股今年漲幅雖大，但每年全球醫療相關產業都有3%-5%的成長率，可視為長線投資趨勢。 統計美國三大指數NASDAQ、S&P500、道瓊工業與NBI指數近三個月、今年以來以及近一年表現，在短中長期來看NBI指數都打敗美股三大指數，其中，今年以來漲幅達54.89%，近一年更高達65.31%，漲勢凌厲，除反映全球老年化人口帶動的產業需求，生技藥品崛起的趨勢，也帶動產業獲利穩健成長。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，自2011年起，新藥研發效率的大幅提升，帶動生技產業商機，也使得相關個股股價表現亮眼。美國食品藥品管理局（FDA）藥品核准政策的轉變，使得醫療保健產業出現正向循環，也成為近年來促使該產業股價上漲的推手。 沈宏達強調，大型製藥公司隨著專利藥的到期，營收成長大受影響，因而尋求併購利基型的生技公司或藥物專利，併購活動熱絡，帶動生技醫療產業股價的上漲。 檢視生技業第3季財報，大型生技公司財報優於預期比重高，但德盛全球生技大壩基金經理人傅子平提醒，雖然大型生技股財報表現相對佳，基本面仍強，但部分中小型公司財報不如預期，須持續觀察。 傅子平指出，生技以前是燒錢的產業，但券商資料指出，生技產業投入資本回報率（ROIC）已於2011年超越加權平均資金成本（WACC），產業結構改善，生技從燒錢事業變身賺錢事業，這是生技業持續吸引資金流入，且連續走向第五年多頭的主要原因。 過去兩年NBI生技指數有較大的漲幅，雖然基本面佳的公司股價未來仍有表現空間，但是也要提防部分營收與獲利有較大疑慮的公司，可能會面臨較大壓力。 ---------------下一則--------------- 新藥核准潮 生技指數回穩2013-11-20 01:19工商時報記者魏喬怡�台北報導 美股11月持續創新高，生技產業在新藥核准升溫、企業併購再起等基本面因素加持下，德盛安聯最新公布的生技觀測指數總分回穩至六分，較10月的五分增加一分，指數目前接近七分的晴天區。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，生技企業財報表現佳，尤其是大型生技企業獲利再上修，加上代表中長期基本面的新藥核准與併購熱度都有升溫跡象，使得生技投資前景回到微熱狀態。 要留意的是，那斯達克生技指數（NBI）已邁向連續第五年多頭，今年指數漲幅近六成，生技股漲多後只能期待合理報酬，建議投資人不宜重壓，採取適度布局，並搭配定期定額結合鎖利機制降低選時風險，是當前較佳作法。 生技產業近兩周接連傳出新藥過關與企業併購的好消息，包括FDA通過Pharmacyclics與Johnson & Johnson共同研發血癌藥物，增加市場對中小型生技股的投資信心，FDA對Biomarin孤兒藥新藥給予正面評價，市場預期該藥通過機率增高不少，有利相關類股表現。 此外，英國大藥廠Shire宣布併購孤兒藥廠商ViroPharma，為前一波稍微降溫的生技併購案再次點燃熱度。 本益比、技術面與資金面等三項指標則維持中性評級，由於大型生技企業獲利再上修，帶動本益比下調，提升大型生技股投資價值；近期美股創新高，生技指數技術面轉強，只是要留意代表中期趨勢的MACD指標出現高檔震盪背離現象，資金也回流生技產業，但流入金額不明顯，趨勢仍不穩定。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，醫療保健產業含括範圍包括藥廠、醫療器材製造商、健康保險公司與醫院。據Bain & Company預估，全球醫療保健支出金額在2020年將達到10兆美元，其中以開發中國家及金磚四國年複合增長率最高，但美國貢獻金額最大。他指出，生技類股近五年的漲勢主要來自美國FDA藥證許可增加，以及市場成功擴大到第三世界國家所推升，近幾年生技類股大型企業的表現相對優於小型企業，顯示市場並不存在泡沫的疑慮，投資人可多留意生技產業投資契機。 ---------------下一則--------------- 美國生醫、科技類股 有亮點2013/11/22【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 駿利美國股票投資策略總監湯普森（Nicholas B. Thompson）昨（21）日指出，美國經濟成長可望推升企業獲利，以生技醫療、科技及消費類股最有投資機會。 湯普森表示，美國今年經濟受到政府短暫關門所影響，但明年可望重拾動能，經濟成長率可達3%，甚至3.5%。在政策的不確定因素消除後，企業也會開始增加投資。 美國量化寬鬆政策（QE）何時退場，成為全球金融市場關心的焦點。 湯普森認為，由於政府關門的時間拉長，預期美國聯邦準備理事會（Fed）在明年3月前讓QE退場的機會並不高。 美股漲幅不小，湯普森承認，某些個股確實已偏貴。美股本益比成長率已大於獲利成長，這是多年來第一次出現，也顯示投資人對未來有信心，願意為了企業的未來獲利成長而進場。 湯普森指出，去年S&P指數打敗八成的美股基金，今年以來指數打敗約一半的基金，顯示主動管理式基金的重要性提高。如果基金經理人善於選股，打敗大盤的機會大增。 雖然部分美股偏貴，但湯普森認為，美股仍有不少投資機會。 以生技醫療來說，基因定序成本大幅下滑，降低研發費用，生技公司研發新藥物與定價的能力高，醫療資訊科技企業有效降低醫療管理成本，這個過程仍未結束，未來商機龐大。 湯普森舉例說明，基因定序在2001年的成本高達1億美元，但現在已大幅降低到8,000美元到1萬美元。隨著成本下滑，藥廠的研究效率也會提升。 科技業的評價則分歧，湯普森說，像社群媒體及雲端運算族群的股價偏高，股價已是營收的十倍，而不是獲利的十倍，這是1990年代末期網路泡沫以來很久沒看到的現象。 不過，仍有一些科技類股的股價值得注意。湯普森說，像是傳統的資訊科技，股價處於歷史低點，但這些企業正是雲端運算及社群媒體架構的提供者。此外，庫存耗盡，可望產生新一波的硬體需求復甦。 湯普森也看好消費概念股，不論是否為奢侈品，品牌都很重要。有些美國品牌增加海外據點，受惠於新興市場中產階級興起，更是看好標的。 電子商務前景佳，行動購物更於去年感恩節首度突破實體商店的消費金額，湯普森說，企業如果能整合網路與實體店面商機，提供消費者整體的解決方案，將是大贏家。 ---------------下一則--------------- 資金挺 生技基金 有甜頭2013-11-22 01:46 工商時報 記者陳欣文�台北報導 今年以來，生技醫療類股表現搶眼，Nasdaq生技指數（NBI）上漲逾52.6％，輕鬆超越Nasdaq指數30.8％的漲幅；從全球角度來看，MSCI世界指數醫療保健類股今年來也以30.1％的漲幅，遙遙領先MSCI世界指數的18.1％。 法人表示，生技醫療類股「併購熱潮」所帶動的資金效應扮演了不可或缺的角色，未來也將持續推動股價指數上升。 群益投信表示，推升生技股價有兩個根本因素，一個就是資金面利多，一個就是基本面的優勢。其中，資金面加持往往可以左右股票的短期表現，至於基本面的良窳則是產業股價長線表現的關鍵。 以生技醫療產業來看，近年來大型製藥業者頻頻溢價收購中小型生技股以擴充產品線，也是造成股價大漲並推升指數的最大動能。截至11月18日，今年來生技醫療領域的併購規模也已來到1,786億美元，平均溢價率更達27.43％。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，新藥研發效率的大幅提升，帶動生技產業商機與相關個股股價表現。 醫療保健產業含括範圍包括藥廠、醫療器材製造商、健康保險公司與醫院，加上具有基本面亮眼、受景氣波動影響度低的特性，是現階段相當適合的布局標的。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，生技企業財報表現佳，尤其是大型生技企業獲利再上修，加上代表中長期基本面的新藥核准與併購熱度都有升溫跡象，使得生技投資前景回到微熱狀態。不過，他提醒，那斯達克生技指數已邁向連續第5年多頭，今年指數漲幅近6成，生技股漲多後只能期待合理報酬，建議投資人不宜重押，採取適度布局，並搭配定期定額結合鎖利機制降低選時風險。 摩根證券副總謝瑞妍表示，隨戰後嬰兒潮步向退休之齡，未來美國高齡人口的照護、醫療需求激增；歐洲的65歲以上人口占比至2025年與2050年也將攀升至23％與30％，都是支撐生技、醫藥長線發展的題材。 ---------------下一則--------------- 美對沖基金青睞消費科技股2013-11-17 01:21 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導 根據CNBC.COM報導，由對沖基金向美國證券交易委員會（SEC）申報的資料顯示，美國主要對沖基金在第3季把投資觸角伸向消費領域與大型科技股，包括敲進國際拍賣巨擘蘇富比，與近來營運不佳的百貨連鎖業者J.C. Penney，以及蘋果與谷歌等持股。 由維諾斯（Michael Vranos）創辦的艾靈頓管理集團（Ellington Management Group），以及Eton Park資本管理公司都在上季新增持蘇富比股份。其中前者買進7萬1,500股，後者則敲進194萬股。 不過蘇富比的最大股東依然是知名基金經理人羅伯執掌的對沖基金Third Point，擁有該拍賣公司約9.3％持股。羅伯過去不斷對蘇富比施壓，要求他們進行管理團隊改組。 至於總部位於舊金山的Frarallon資本管理公司，與紐約對沖基金公司Jana Partners也對J.C. Penney建立新部位，各自買進50萬股與48萬9600股。此外泰伯（David Tepper）的Appaloosa管理公司則買進該百貨連鎖業者的73萬7,800股。不過Tiger消費管理公司在同時卻全數脫售J.C. Penney所有持股，大約拋售540萬股。 儘管這些對沖基金公司的季度申報資料，通常都是在季底結束後的45天才對外公布，不過從這些基金經理人的最新投資組合變動，還是可對投資人提供一些有用線索。然而從大型對沖基金在上季多敲進消費領域的公司來看，反應他們對消費部門的獲利前景看好。 此外科技領域也是對沖基金另一個青睞的目標，對沖基金Viking新增持臉書440萬A股與雅虎的9百萬股。不過它在同時卻全數出清蘋果的11萬2,200股。投資大戶伊坎也揭露他對蘋果的持股為390萬股，另外他還加碼Chesapeake能源大廠680萬股。 ---------------下一則--------------- 美精品業市場 今年最看好2013-11-17 01:21 工商時報 記者顏嘉南�綜合外電報導 據英國金融時報的報導指出，中國大陸禁奢和日圓走貶影響精品業在亞太市場的業績，美國可望成為今年精品業成長最快的市場。 據義大利精品協會Altagamma與顧問公司Bain的調查顯示，預期美國消費者今年的精品支出將增加4％，金額達690億歐元，主要因為精品品牌在美國大型城市擴張據點、線上銷售強勁，以及消費者信心回升。 美國的精品銷售成長有部分原因是中國觀光客赴美旅遊的消費支出，特別是洛杉磯和拉斯維加斯等美國西岸城市。 Bain精品主管達皮齊歐（Claudia D'Arpizio）表示，「由於觀光客消費增加，再加上美國的經濟較其他核心精品市場強勁，使得今年迄今美國的精品銷售超越亞洲。」 此外，過去9個月加拿大和拉丁美洲的精品銷售持續維持穩健。 達皮齊歐指出，「雖然馬來西亞和印尼等新興市場出現大幅成長，但中國大陸經濟成長依然遲緩，以及日圓重貶20％，動搖亞洲位居精品業主要成長引擎的地位。」 雖然全球逾29％的精品消費者為中國大陸客戶，但預計今年中國大陸和大中華地區的銷售成長率將大幅下滑，分別只有2.5％和4％。相較之下，2012年2地各有約20％的強勁成長。 Bain的調查報告顯示，精品品牌傾向維持現有業務，而非擴張區域據點，因為中國大陸遊客持續赴海外旅遊消費，且政府打擊貪腐禁止送禮，影響國內銷售。至於全球第2大精品市場日本，由於日圓大幅貶值，預估今年的精品銷售將年減12％。同樣受匯率波動影響的歐洲市場，今年的銷售預計成長2％。 達皮齊歐指出，按固定匯率計算，2013年全球精品支出將上揚6％，至2,170億歐元，但若依照浮動匯率計算，成長率可能只有2％，主要受日圓貶值影響。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+REITs,ETF,MBS組合及固定收益類篇 境外平衡基金規模 衝歷史新高2013/11/20【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 股債兼具的平衡型基金竄起，投信投顧公會統計，今年來境外基金規模下滑1.39％，但平衡基金一枝獨秀，不僅規模連續三年成長，今年9月更衝上1,285億元，改寫歷史新高，成長132％，居各類型基金之冠。 國人愈來愈偏好平衡型商品，國際市場也一樣。根據美國投資公司協會（ICI）資金流向調查，今年來資金淨流入平衡型基金已達627億美元，超越2009年至2012各年度淨流入的金額。 摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，平衡基金大行其道，主因全球景氣回春步伐顛簸，投資人需要時間恢復對股票市場的信心，加上金融市場持續在量化寬鬆（QE）退場預期及景氣復甦間搖擺，增加投資波動度，造就了平衡型基金的成長。 此外，台灣、香港等地區開始出現人口老化的退休潮，也是讓平衡型基金迅速崛起的原因，不但台灣投資人青睞，這類商品在香港也相當熱銷。 據統計，香港平衡型基金銷售總額占整體基金銷售量比例，從去年的10％成長至今年7月的33％，對照台灣境外平衡型基金上半年銷售佔比僅11％，意謂台灣的平衡型基金還有很大的成長空間。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平建議，目前除了股債之外，也可加入另類資產如不動產信託基金（REITs）、商品與ETF等，廣納多元標的。 天達投顧則認為，成熟市場仍是未來強勢的股票標的，不論日、歐、美股基金都躍居區域資金流入的前三名；至於債券方面，為了因應QE逐步漸減碼的衝擊，應選擇與股市連動性較低、存續期間較短的債券。 ---------------下一則--------------- 平衡基金 規模衝新高2013/11/20【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 市場風險胃納量隨全球景氣回春而升高，但政治與政策風險的不確定性，使得投資氣氛反覆不定，今年來境外基金整體規模下滑1.39%，但平衡基金一枝獨秀，基金規模連續三年成長，今年9月更衝上1,285億元，來到歷史新高水位，成長幅度高達132%，居各類型基金第一。 摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，平衡基金今年大行其道，主要是全球景氣回春步伐顛簸，投資人需要時間恢復對股票的信心，加上金融市場持續在量化寬鬆（QE）退場預期及景氣復甦間搖擺，波動幅度勢必不小，導致資金尚未全面轉進股市，因此造就了平衡型基金的成長空間。 劉玲君強調，面對全球景氣初升段，一味地追求資本利得，將使基金績效大起大落。因此，除了透過多重資產分散波動風險，債券能提供穩定且持續的收益來源，將是資產配置中堅實的下檔支撐，建議將股債兼具的平衡基金做為投資組合中的核心配置。 台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，平衡型基金兼具隨漲抗跌優勢，選股上又以高股息殖利率股為主要標的，相對具防禦性，因此今年來績效表現優異，吸引投資人持續淨申購，帶動規模攀升。平衡基金波動度穩健，適合長期投資，投資人可以隨時布局，不論是單筆或定期定額皆可操作。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人王文宏表示，平衡型基金講求股債均衡配置，因應市場的波動，只要看對趨勢還是有可能創造好的績效。特別是面對市場的動盪，投資人在股債的資產配置需要更加靈活有彈性。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平建議以固定收益穩住核心，再適度爭取資本利得的成長機會。 ---------------下一則--------------- 平衡基金 一枝獨秀2013-11-21 01:35工商時報記者陳欣文�台北報導 市場風險胃納量隨全球景氣回春而升溫，但政治與政策風險的不確定性，使投資氣氛反覆不定，今年來境外基金整體規模下滑1.39％，平衡基金則一枝獨秀，基金規模連續3年成長，今年9月更衝上1,285億元的新高水位，成長幅度高達132％，居各類型基金之冠。 摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，平衡基金今年大行其道，受惠於全球景氣回春步伐顛簸，投資者需要時間恢復對股票的信心，加上金融市場持續在量化寬鬆（QE）退場預期及景氣復甦間搖擺，波動幅度勢必不小，導致資金尚未全面轉進股市，因而造就了平衡型基金的成長空間。 劉玲君強調，面對全球景氣初升段，一味追求資本利得，將使基金績效大起大落，因此除了透過多重資產分散波動風險，債券能提供穩定且持續的收益來源，將是資產配置中堅實的下檔支撐，建議將股債兼具的平衡基金做為投資組合中的核心配置。 根據統計，香港平衡型基金銷售總額占整體基金銷售量比例，從去年的10％增長至今年7月的33％，對照台灣境外平衡型基金上半年銷售占比僅11％，法人認為，台灣平衡型基金還有很大的成長空間。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，2008年金融海嘯至今已滿五年，面對高度波動的環境中，與其重押收益放棄成長機會、或是重押成長陷入高波動風險，不如以固定收益穩住核心，再適度配置在爭取資本利得的成長機會，是當前進可攻、退可守的投資解決對策。 傅子平指出，投資範圍廣納多元資產，不只側重收益型資產，除了股債投資標的，也加入另類資產如REITs、商品與ETF等，以「收益＋成長」的雙收概念追求投資更完全，可協助投資人做更全面的資產配置。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人王文宏表示，平衡型基金講求股債均衡，因應市場的波動，股票投資還是有一定比重，只要看對趨勢還是有可能創造好的績效；特別是面對市場的動盪，除布局股市，債券投資也不可缺，尤其市場對QE退場的不安心理將持續至明年，配置需更靈活有彈性。 ---------------下一則--------------- 股息新貴 低利環境主流2013/11/20【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 科技股盛行時，市場都愛科技新貴，但在低利率環境，股息新貴成為新潮流。基金業者指出，股息穩定且持續成長的個股總報酬高、波動率低，是不錯的投資標的。 所謂股息新貴，富達全球入息基金經理人羅柏斯（Daniel Roberts）指出，就是股票不僅年年配息，而且十年來股息穩定配發甚至股息還能成長。 高股息雖然重要，但股息是否能持續成長更重要。羅柏斯說，投資高股息股票時，要注意股利率的永續性。研究顯示，1995年以來，如果企業宣告要配發極高股息時，通常實現的可能性較低，這很可能是因為公司的股利政策意外改變。 今年以來，流入股票型基金的資金已勝過債券型基金。不過，近來資金時而大舉流入股票基金，有時又大舉流出，但入息型基金表現較穩定。新興組合基金研究（EPFR）統計，今年以來，全球入息型股票基金僅有少數幾周有資金淨流出，近五周來累計淨流入7.12億美元。 雖然不少資金偏好有配息的股票，但羅柏斯分析，符合「股息新貴」的股票在摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數裡只有約150檔。尋找這類型股票的難度增加，這也是經理人必須面臨的挑戰。 不少高股息股票通常是大型藍籌股，但羅柏斯建議投資人要留意。在挑選股息新貴時，公司財務體質相當重要，除了有高配息外，更要注意公司的現金流量及財務槓桿。 以歐美七大石油公司為例，英國石油、美國雪佛龍、康菲（Conoco）與埃克森美孚（Exxon）、義大利的埃尼（Eni）、英荷皇家蜆殼石油（Shell）與法國的道達爾（Total）都是各國股市重量級公司，也都是收益型的個股，但個別狀況並不相同。羅柏斯說，歐洲原油企業的股利發放率約70%，但卻以提高負債以配發股利，其實自由現金流下滑，股利發放率被壓縮，令人擔心。 不過，俄羅斯又是不同的狀況。法國巴黎投資俄羅斯投資團隊執行董事蘭韋兒（Tanya Landwehr）指出，俄羅斯能源的開採成本低，每桶不到30美元，在全球僅次於中東國家，更遠低於美國頁岩油的80美元損益平衡價。能源公司獲利穩定，而且股利率可望大幅提高。 蘭韋兒說，三年前，俄羅斯的股利率仍低。但由於政府鼓勵及會計準則改變，俄羅斯股利發放率將大幅調高，提升股利率，對能源股的影響尤其明顯。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+債券及貨幣篇 慎選標的 債市獲利可期2013-11-20 01:19 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 面對利率處於歷史低點，且可能會伴隨經濟持續成長而上升，聯博新興市場債券投資總監葆羅•狄儂（Paul DeNoon）表示，只要避開過於熱門的投資標的、把握布局全球、均衡配置等原則因應，債市仍有機會提供合理的收益率。 聯博新興市場債券投資總監葆羅•狄儂（Paul DeNoon）表示，2014年全球經濟不會大幅衰退，也不會大幅成長，而是呈現溫和成長，即使美國利率趨勢升，但投資人不要太過擔心利率走高的問題。 聯博運用泰勒法則與聯準會的觀點推估美國利率走勢，2015年初以前，短期利率將維持在零左右，之後利率水準將開始攀升，並在2016年後達到2％左右的水準；在此種模擬情境下，美國短期利率至少要到2019年才會上升至4％。 狄儂說，即使在利率走高，債券還是可以維持在正報酬，雖然利率走高會使債券價格下跌，但只要投資時間愈長，票息收益、轉入再投資、以及殖利率曲線滾動等時間因素，將可提振整體報酬表現，只不過收益率沒有目前那麼高。 不可否認的是，目前買股的收益率會比持債佳，但是投資波動較佳的固定收益資產上可以避免看錯趨勢，因此，持債還是有其必要性。 即使可以投資債券，狄儂仍建議投資人投資債券要慎選標的、不要追逐過熱的投資標的，另外也要把握「均衡配置、全球布局」等兩大原則，以降低未來利率上時對債券所造成的衝擊。 狄儂說，2014年投資債券重點在擇優布局信用資產與新興市場債券，近期殖利率彈升，在新興市場債券部分已回到6％的水準，相較於美國公債的殖利率佳。 他建議，投資人可以多元配置新興市場企業債來取代單一新興市場債券。至於高收益債的部分，以美國高收益券為例，即使目前美國高收益債平均違約率仍維持在歷史較低水平，但是投資人仍應避免為過度追求收益率，而集中配置在CCC或更低等級的高收益債，以免風險過高。 ---------------下一則--------------- 新興貨幣＆債市受青睞2013-11-20 01:19工商時報記者呂清郎�台北報導 根據美銀美林證券11月全球固定收益型基金經理人調查結果顯示，受訪經理人對美元資產偏好情況呈兩樣情，美元雖還是加碼程度最高的貨幣，但美國公債卻最不被看好，偏好新興國家貨幣及債市，持續獲得經理人加碼。 調查顯示，備受關注的聯準會政策退場時機點有向後推延現象，近半數受訪經理人認為明年3月最可能開始縮減購債規模，認為今年12月退場比率從37％下降至17％；66％經理人認為10年期公債殖利率年底將落於2.76％∼3％，認為會再下滑至2.5％以下的比重僅剩2％。 至於美元淨配置指數攀升至2012年4月以來高點，歐洲央行意外調降利率一碼至0.25％，降低經理人持有歐元的信心，對澳紐幣青睞程度持續下滑，日圓則是減碼程度最高的貨幣。 反觀新興國家貨幣的淨配置指數已連續四個月獲加碼，具高額外匯存底的北歐國家貨幣長期被看好。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興國家貨幣仍遭到低估，過去一段時間美國殖利率上升對新興國家貨幣帶來貶值壓力。 但以經驗來看，除市場過度恐慌的情況下，在殖利率揚升的環境仍有持續升值的新興國家貨幣，尤其是那些經常帳及基本面穩健的新興國家受到資金流出的衝擊相對較低。 像韓元今年來的表現在新興國家貨幣中表現出色，便是受惠於產品競爭力提升、政府政策反應調節速度快及基本面優勢，投資新興市場貨幣時必須慎選標的，看好像韓元及馬幣等亞洲貨幣，以及中東歐的波蘭幣。 富達歐洲高收益基金經理人安德烈．葛洛迪夫認為，2013年第3季的歐洲公司債利差收窄。 整體表現優於德國公債，其中又以高收益債券表現最佳，不僅優於歐洲政府債，也超越投資級債券。 日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝強調，新興市場資金流向仍呈較弱趨勢，短線上ETF已翻正，但仍需觀察未來資金流向。 就目前新興債的利差位置約327基點，收斂空間大，就經驗分析，新興債過去在相同利差位置的一年後，正報酬機率逾七成，平均報酬約5∼6％，目前是逢低布局的時機。 ---------------下一則--------------- 人民幣債券 長線看多2013/11/16【聯合報╱記者薛翔之�台北報導】 中國大陸三中全會落幕後，市場出現失望性賣壓。不過，上證指數在短暫修正後，又連兩天走升；根據過去經驗，三中全會後，大陸短期的經濟成長將減速，有助債券價格上升，投資人可適時布局。 富邦中國債券傘型基金經理人陳怡靜表示，大陸經濟成長在1978 年和1993年的三中全會後，短期都減速，推估今年經濟成長率約落在7％至7.5％。 她並指出，依照預期的經濟成長率，無法支撐大陸債券的殖利率，也就是說，目前人民幣殖利率被高估。 以今年第三季數據反推大陸10年債殖利率合理水準，應落在3.4％至3.6％。但近期收盤價落在4.2％，高於合理水準，殖利率後市會有收斂空間，人民幣債券價格長線看多。 摩根中國基金經理人沈松分析，市場已提前反應政策改革利多，短線不免有獲利回吐賣壓，但中長線看好大陸經濟和股市發展，像是市場化改革有助提高經濟效率、縮小收入分配差距有利提振消費。 沈松認為，改革兌現後，基本面將左右股市。他說，經濟持續穩健復甦與企業獲利持續好轉，可望支撐陸股。 ---------------下一則--------------- 人民幣債 有望匯、息雙賺2013/11/19【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 根據調查，台灣受訪者平均持有相當於25個月薪資的閒置資金。而主計處最新統計，2013年1至8月國人平均薪資約5萬元，換句話說，台灣投資者的閒置資金平均至少約有125萬元，如何透過投資妥善運用這筆閒置資金就變成重要課題。 對於國人閒置資金持有比例過高的問題，宏利投信固定收益部投資主管王建欽建議，投資人可將資金挪至持有人民幣債券投資部位，以跟隨市場趨勢，提升獲利機會。美國聯準會（Fed）計劃在2015年中開始升息，美元利率將隨市場預期推升，對於美元固定收益投資將產生負面影響。 經過近幾年的市場考驗，離岸人民幣債券市場無論在市場總額、發行機構，或是債券評等，都有出色成長。 群益亞洲新興市場債券基金經理人呂志敏指出，人民幣在今年亞洲主要貨幣中表現最強勢。以人民幣來說，統計自2005年7月匯改以來，無論金融市場多空，人民幣兌美元匯率維持走揚態勢。預期人民幣匯率向上趨勢不會輕易改變，投資人可多留意人民幣資產投資契機。 摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，中國人民銀行去年擴大人民幣波幅，使人民幣匯價更具彈性，在中國陸經常帳、資本和金融帳雙順差情況下，人民幣具續升潛力。 日本與其他海外市場發行人民幣債券已日趨活躍，有助未來市場對人民幣資產需求逐步走高，建議可透過新興債、亞債、點心債等標的，長線參與人民幣的升值潛力。 ---------------下一則--------------- 人民幣債 初級市場較具優勢2013/11/19【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 根據過去經驗，在三中全會推出改革後，中國的增長在短期內會出現減速情況，這種短期調整將有利於人民幣債券殖利率走低，也就是債券價格上揚，提供了絕佳的投資時點，現階段在選債上，投信業者則建議採取初級市場（IPO）策略，較具投資優勢。 富邦中國債券傘型基金經理人陳怡靜表示，依據過去經驗，中國國內生產毛額（GDP）增長率在1978年、1993年兩次三中全會後，因改革政策的推展，使GDP增長在短期內都出現減速情況。 ---------------下一則--------------- 利率低 亞企轉向境外舉債2013-11-20 01:19 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導 亞洲企業爭相轉向境外舉債，以外幣計價的貸款來籌措資金，享受海外的低利率。但這些資金也夾帶風險，使得亞洲重蹈15年前金融危機的風險增大。 根據湯森路透的數據，印尼、菲律賓、越南、印度及馬來西亞的境外貸款總額，在10月底時為360億美元，較去年同期增加52％。這5個亞洲新興國家的貨幣近來波動劇烈，都在今夏當聯準會示意可能最快在今年就開始縮減購債時，因遭拋售而受挫。 到目前為止，寬鬆貨幣政策仍持續壓抑全球指標利率，但聯準會若縮減購債，這些利率就可能上升。如此一來，這些向境外貸款的亞洲企業，可能受到雙重打擊。因這些貸款通常採浮動利率計息，且以倫敦同業拆款利率（Libor）這類利率為指標，意味全球利率若走升，利息付擔將加重。 其次，今年來亞洲貨幣大多已對美元走貶，若再進一步下跌，以本幣計價的還款負擔將加重。 亞洲新興經濟體中，某些貨幣正受到高經常帳赤字、外匯存底不足、經濟成長減緩等壓抑。渣打銀行全球信用研究主管魯德拉（Kaushik Rudra）說：「向外國借貸總是伴隨著風險，特別是本國貨幣貶值的話。」分析師表示，部分大型企業還會進行避險操作，但規模較小者則否。 印度、印尼與馬來西亞的貨幣今年來對美元跌幅，還遠低於1997年7月至1998年8月那段期間的貶幅，但境外舉債的確喚起銀行家及投資人對亞洲金融危機的記憶。 ---------------下一則--------------- 美暫緩QE退場 資金可望重返新興債2013-11-18 01:25 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美國10月的就業市場意外增加了20.4萬人，法人指出，以收益和估值的角度而言，新興債的利差仍別具吸引力。 預期全球殖利率曲線在近期美國會議落幕後將會走穩，可注意美元計價新興市場債。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博指出，隨著總體經濟成長，美國最終會走向升息，採取防禦利率風險的因應策略有其必要性，建議側重於短債部位，防禦利率風險。 他指出，現階段新興市場債券的貨幣選擇與操作，要相當重視各國的中長期基本面。 目前相對看好南韓、馬來西亞及新加坡等與大陸連動性較高的國家貨幣，及具經濟成長優勢及轉機題材的國家貨幣。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，隨著市場風險偏好改善，加上美國暫緩量化寬鬆（QE）退場，帶動空頭部位回補，新興債賣壓將陸續減輕，EPFR統計，上周新興債基金淨流出金額已不到3億美元。 皮耶強調，新興市場經濟基本面並未改變，只要經濟情勢更加明朗，美債利率回穩後，資金回補新興債可期。此外，新興市場債還有利息收入，不會因為資本利得多寡而增減，表現可望更加穩健。 元大寶來新興市場債券組合基金經理人林邦傑表示，近期新興本幣債回落至9月中旬以來低點，新興國家央行再度進場干預，墨西哥、智利與祕魯採取降息，短期反彈行情可期。 先機環球投資（Old Mutual Global Investors）表示，新興債在拉回整理後，投資評價具有吸引力，預期未來6∼12個月外債利差有機會收緊，新興貨幣將在未來12∼18個月升值，惟宜留意匯市波動性仍高，目前正是布局新興債的契機。 ---------------下一則--------------- 美元計價新興債 優選2013/11/20【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 美銀美林證券公布11月全球固定收益型基金經理人調查顯示，新興國家貨幣及債市均持續獲得加碼，新興債市淨配置指數更連兩月上升；但投信業者也提醒，聯準會一旦開始縮減購債規模，新興市場恐將再陷入波動，尤其在債市投資方面，選擇標的宜以美元計價的券種為主，以避開當地貨幣計價產生的波動。 根據11月全球固定收益型基金經理人調查顯示，美國長線利率揚升風險大，因此，市場投資偏好在具有高殖利率優勢且基本面相對健全的債市，其中，新興債市基本面未變，未來具債信評級被調升的機會等優勢，儘管仍存資金流出疑慮，但長線仍可望有後來居上表現契機。 新興市場債券指數經過9月份與10月份的大漲， 11月來政府債有些拉回整理，柏瑞新興市場企業策略債券基金經理許家禎表示，經過修正後近一周指數也開始反彈，相對於投資等級來說，高收益債券仍具表現空間，從現在至年底，新興市場債券仍有機會持續表現，若以區域表現來看，今年拉丁美洲部位表現較弱，明年有機會跌深反彈。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興國家成長雖有趨緩，但仍比成熟工業國家來得突出，看好不倚賴外資且政策良好的國家，有望成為外資關注的對象。由於許多新興國家債匯資產先前的被過度錯殺，如今反而展現評價面的投資優勢。 永豐新興市場企業債券基金經理人曹清宗表示，預估2014年新興市場各類債券仍可望有5%以上的報酬表現收益空間，按目前的利差與殖利率變化仍具投資吸引力。其中，新興市場美元主權債及公司債仍為利差較大、相對投資價值較高的信用債市。 不過，宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇提醒，一旦聯準會開始縮減量化寬鬆的規模，部分新興巿場短期間仍有風險，看好以出口到美國為主的國家或公司表現會較佳，並且建議選擇以投資美元計價的債券為主的基金，避開以投資當地貨幣為主的基金。 ---------------下一則--------------- QE不退 點燃高收債行情2013-11-18 01:25 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美國聯準會下任主席候選人葉倫（Yellen）於國會聽證會再次宣示，力挺量化寬鬆（QE）政策，激勵風險資產續揚。 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊認為，由於聯準會仍維持每月850億美元購債規模，QE縮減時間可望延至明年，使得全球景氣回溫、企業財報普遍優於預期，勢必激勵高收益債券走勢續揚，建議投資人可布局高收益債為核心資產。 針對低利率與景氣回溫環境，高收債報酬表現能否超越股市？劉蓓珊指出，高收債高度跟隨景氣波動，分析過去十年來，與全球股市連動性最高債券類別，便是環球高收債，兩者相關係數高達0.81，且分析環球高收益債的年化報酬率可達10％，優於全球股市的8％和股債投資混合各半的7％，更勝全球債券的5％。 她指出，在正常總經環境下，高收債可跟隨景氣成長而上揚，中長期報酬表現甚至可優於股市。 但若明年QE開始縮減，公債殖利率可能彈升，在高收債受衝擊程度方面，劉蓓珊分析，即便QE退場時程延後，多數經濟學家仍認為，未來一年美國公債殖利率雖將走升，但投資人不需過於擔心，高收益債所具備高利差與債息優勢，有助於抵禦QE縮減所引發的市場震盪。 此外，美債殖利率走揚，主要是反映經濟溫和成長，背景較接近2003∼2007年的景氣擴張期，當時美國處於升息循環階段，公債殖利率隨基準利率上揚200個基本點，同期間的高收債上漲超過50％，年化報酬率高達10.78％，顯示無論是低利環境或未來殖利率走升，都可持續樂觀看待高收債後市。 至於投資高收債，該以布局全球的高收債為主，或是選擇聚焦亞洲高收債、歐洲高收債單一市場，法人則是普遍認同，今年歐洲高收債表現不錯，主要因為債券價值先前受歐債影響而遭低估，在歐洲經濟透露回溫跡象後，歐洲高收債出現一波反彈，但波動度也相對升高。 此外，近年規模明顯成長的亞高收，則因資金回流成熟市場，與擔憂QE退場而回檔修正；反觀美國債市發展相當成熟，流動性也佳，許多亞洲企業更透過發行美元計價的高收益債籌資，價格走勢與波動度因此較為穩健。 劉蓓珊建議，投資人可以市場規模較大的美國高收債為核心，搭配有轉機題材的歐洲高收債及具價值投資題材的亞洲高收債，藉由全球布局方式，建構進可攻、退可守的環球高收債組合。 ---------------下一則--------------- 高收債 年底正好進場2013/11/19【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 距今年最後一個月已經開始倒數了，根據JP Morgan統計近27年來的月平均漲跌幅，高收益債券自12月起連續三個月每月漲幅均逾1%，元月效應相當顯著，並逐月收漲至下半年，建議投資人可掌握年底甜蜜進場點。 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，高收益債發行量通常於年底較少，導致市場上的供給限縮，造成需求大於供給的搶債現象，加上機構法人通常於年初重新調整資產配置，在市場新增籌碼有限下，更可能推升債券價格走勢，造就高收益債券往往自年底便進入傳統旺季行情。 劉蓓珊認為，金融海嘯以來的收益至上需求，仍可望於2014年延續，過去十年的年化報酬更勝全球股債市的高收益債，也可望繼續衛冕成為最大贏家，建議投資人於今年底搶先布局，掌握高收益債典型之元月行情。 群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，近期市場多空因素紛陳，但整體上聯準會新任主席對量化寬鬆（QE）退場的想法傾向鴿派，有利提振市場信心，也意味著短期內市場資金仍將相當充沛，對整體債市仍然有利。 高收益公司債的債務到期高峰預估將落在2017年以後，目前違約率未見升高，加上歐美央行寬鬆政策持續，經濟溫和復甦與企業獲利動能轉強等三大利多的支撐，高收益債市的中線表現仍然值得期待。 ---------------下一則--------------- 高收債 迎旺季2013-11-19 01:17 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 時序進入年底新發債量較為稀少的時節，籌碼面供不應求可望推升高收益債券價格一路走揚至明年。據JP摩根統計近27年來月平均漲跌幅，高收益債券自12月起連續3個月每月漲幅逾1％，元月效應顯著，並可逐月收漲至下半年，法人建議，投資人可掌握年底甜蜜進場點。 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，高收益債發行量通常於年底較少，導致市場上的供給限縮，造成需求大於供給的搶債現象，加上機構法人通常於年初重新調整資產配置，在市場新增籌碼有限下，更可能推升債券價格走勢，造就高收益債券往往自年底便進入傳統旺季行情。 劉蓓珊指出，除了2008金融海嘯年，導致高收益債券於當年度年末下跌，其餘年度表現多符合元月效應，例如去年12月與今年1月高收益債券分別有1.42％與1.36％的正報酬。 法人指出，目前全球景氣處於復甦階段，高收益債券與景氣連動性高，且具備較股票為低的波動度，當景氣偏向正面發展，高收益債券後市亦可樂觀看待，歷來的元月走勢可望重演。 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，全球經濟正溫和成長，歐美央行維持寬鬆貨幣政策，且通膨壓力輕微，有助公司債的投資吸引力，尤其歐洲企業營運態度保守，資金用途多傾向去槓桿與清償債務，維繫良好財務品質。 柏瑞投信全球策略高收益債券基金經理人林紹凱分析，截至11月13日的一周，全球高收益債轉為淨流入2.5億美元，受到葉倫的鴿派政策影響，市場多預期美國將持續量化寬鬆（QE）至明年第1季，追求相對股票穩定的投資方式，及具高票息收益的投資工具，仍是市場看好趨勢。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 可長抱2013/11/22【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 持續創下新高的美股，現在面臨搖搖欲墜。根據最新的牛熊指數顯示，現在看多與看空股市兩者相減，多方竟然還多出四成，顯示現階段市場牛市氣氛充斥，股市隨時有修正可能。法人建議，在股市震盪時，不妨抱緊高收益債。 瀚亞投資指出，牛熊指數是市場上衡量多方與空方比重的參考指標，若數據在0以上，代表多方占優勢，相反的則由空方主導。 但是目前多方與空方兩者相減，多方竟然站上40%，可見當前市場牛市氣氛已過於熱烈，上次來到這個位置的時候，分別是2011年歐債危機跟2007年的次貸風暴。 瀚亞投資全球首席策略師翁兆奇（Robert Rountre）指出，歐美股市的確有可能繼續上漲，但實際數據顯示企業獲利的動能已明顯弱化，未來不排除會進行修正，而讓資金轉進更便宜的新興市場。但現階段這兩者都還沒有明顯反應，因此，最佳的投資方式還是以高收益債當核心部位。 ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，下任聯準會主席候選人葉倫的國會聽證會內容，仍延續現任主席柏南克的寬鬆刺激政策，投資市場偏多反應，讓高收益債券止住月初以來的周跌勢，並在上周獲得2.5億美元的國際資金回流。 劉蓓珊認為，今年底前對於聯準會動作的猜測將是影響市場走勢的主因，在缺乏一致方向下，投資人容易陷入追高殺低的窘境，儘管近期資金流向不甚穩定，但全球高收益債券將近6%的殖利率，在低通膨預期延長的環境下，極具投資持有價值。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，OECD雖然調降今、明兩年全球經濟成長預測，但對於中國明年仍給予8.2%的高經濟成長率，三中全會後針對房產的措施影響相當小，使得房產債券呈現慶祝上漲。 再加上截至10月的房產公司銷售幾乎全數達今年全年目標，中國房產債券後勢可望穩健上漲，雖然新興市場資金仍持續流出狀態，但亞洲債券的資金流向仍較為穩定，未來亞洲高收債仍具有上漲的空間。 ---------------下一則--------------- 歐美高收債 聯博按讚2013/11/20【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 聯博投信指出，利率終究上揚，但債券仍有投資機會，看好明年歐美高收益債券、新興市場企業債。投資人最好強化債券投資組合的多元配置，以降低利率升上造成的衝擊。 聯博投信是國內最大的投信，昨（19）日舉辦2014年展望說明會。聯博新興市場債券投資總監狄儂（Paul DeNoon）表示，如果投資人看好經濟前景，股票的報酬率會高於債券。 不過，狄儂說，全球經濟持續復甦，但成長步調趨緩，國際政治情勢也有許多不確定性，配置債券資產仍有必要，即使是美國公債，也可視為是一種保險，畢竟市場專業人士也可能看錯走勢。狄儂表示，美國利率趨升，但回歸常態將是漫長的路，預期美國量化政策（QE）可能要到2014年第1季底才退場，到2014年以後才會開始升息。 聯博運用泰勒法則與美國聯邦準備理事會（Fed）的觀點，推估美國利率走勢，預估2015年初以前，短期利率將維持在約0%，之後利率將開始攀升，在2016年後達到約2%，到2019年才會上升至4%，也就是聯邦基金利率所謂的「正常」水準，10年期公債殖利率將在2018年上升至5%。 狄儂指出，即便是利率上升，固定收益資產仍可創造正報酬。投資時間愈長，票息收益、轉入再投資、殖利率曲線滾動等時間因素，將可提振整體報酬。短期來說，投資人可以降低存續期間，來降低利率上揚的風險。 在各種債券中，狄儂最看好信用資產，但強調一定要擇優布局。例如，歐美高收益債券都是看好標的，但要小心評級最差的CCC等級債券，這類債券收益率雖高，但違約風險已大增。 至於新興市場債券，狄儂表示，由於最近殖利率彈升，新興市場債券的收益率回到6%的水準，相較於美國公債的殖利率，平均信評達投資等級的新興市場主權債券較有吸引力。此外，新興市場企業債券蓬勃發展，最有吸引力，建議多元配置。 ---------------下一則--------------- 投資高收債 美歐配優選2013-11-22 01:46工商時報記者魏喬怡�台北報導 經驗顯示，投資高收益債同時布局歐、美的效益最佳。據統計，七成美元高收益債搭配三成歐元高收益債可創造長期最佳的報酬風險比，而具備低違約率與高殖利率優勢的亞洲高收益債，可望成為環球高收益債的投資新亮點。 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，去年9月以來，隨著歐債危機逐漸淡化，歐洲高收益債開始觸底反彈，根據統計，近一年以來巴克萊歐元高收益債指數漲幅為12.31％，優於環球高收益債指數的9.22％以及美元高收益債指數的8.47％，表現後來居上。 雖然歐洲高收益債有後來居上之勢，劉蓓珊指出，歐洲高收益債價值面低估，主要是先前受到歐債危機影響，如果只投資歐洲高收益債，波動度會升高。 以過去十年而言，巴克萊美元高收益債指數年化報酬率與年化標準差分別為8.86％與10.22％，巴克萊歐元高收益債指數年化報酬率雖然略高，但年化標準差也升高至11.87％，報酬風險比僅0.83，明顯低於美元高收益。 不過，若以70％的美元高收益債加上30％的歐元高收益債，報酬風險比增加至0.87，反而可以提升投資效益。 德盛安聯PIMCO全球高收益債券產品經理蔡明潔指出，穆迪北美高收益債契約品質指數9月上升至4.05（該指數介於1∼5，愈高代表契約保護品質愈差），要留意近期高收益債品質惡化問題，但是全球高收益公司債滾動12個月的違約率為2.8％，低於去年同期的3.2％。 法人指出，隨著美國聯準會可能遞延量化寬鬆退場時間，推升投資人追逐風險意識，在資金推動下，高收益債仍可適度持有。 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱表示，受惠於美國企業75％財報優於預期，加上大環境仍維持寬鬆貨幣政策，高收益債券市場仍具有表現空間。 林紹凱指出，基本面不變，違約率並未大幅升高的前題下，僅管今年以來利差收斂逾80個基本點（1個基本點是0.01個百分點），但目前美林全球高收益債與美國公債指數的利差仍有463個基本點，相較最低水準233還有一段空間可以收斂。 ---------------下一則--------------- 貨幣混戰 美高收債 一枝獨秀2013-11-19 01:17 工商時報 記者陳欣文�台北報導 近期全球匯率再度焦躁不安，但在一片動盪聲中，美元計價的美國高收益債券表現反而一枝獨秀。法人指出，全球貨幣進入高度不穩定，對講求固定收益與穩健波動的法人機構與退休金來說，貨幣戰爭的陰霾只會促使資金轉向全球資產的度量衡「美元」資產。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，除了殖利率，以交易量來說，全球有80％的高收益債是美國企業發行，雖然美國企業發債量創新高，但利息覆蓋率為3.5倍，顯示低利環境對企業發債降低成本的效應遠大過槓桿的增加，高收益債的體質依舊健康，仍可持續吸引資金進駐。 相關基金過去一個月的績效已經證明，績效領先的不是以美國為主的高收益債券基金，就是不受QE退場與ECB降息影響，也無法自由兌換的人民幣計價點心債。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，今年主要債市受到QE緩退、利率走升的心理因素衝擊，資金動能與資本利得空間均受壓制，反觀美國高收益債券因與景氣正向連動、搭配違約率仍處低檔，今年迄今報酬率逾6％，明顯領先其他主要債市。 庫克指出，隨著全球景氣穩定向上，企業將繼續保持健康的資產負債表，且也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日，這將使高收益債違約風險降低。 以前兩次美國經濟擴張期間，伴隨低違約率，高收益債券利差可進一步收斂至400個基點以下的低檔水準來看，庫克認為，目前高收益債券與國庫券間利差達525個基點，且2013年與2014年高收益債券違約率將維持在2％的低檔水準下，將有助於利差進一步收斂。 日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝表示，高收益債至明年違約率約2％，且對美債利率敏感度較低，全球央行仍實施寬鬆政策下，資金仍需要收益資產，高收益債具有比股市低的波動率，仍有投資價值。 且統計美林美高收指數過去十餘年不同月分的平均報酬，12月至1月表現最強，顯示第4季是布局機會。 ---------------下一則--------------- 投資級企業債 吸金一把罩2013-11-19 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導 美國量化寬鬆（QE）政策的不確定性，引領資金轉向高評等債市，但利率回歸正常化趨勢，卻導致美債吸引力大幅下滑，上周淨流入甚至不到1億美元，創造投資級企業債出線機會，連續2周單周吸金逾10億美元，登上債券吸金王寶座。 高收益債在美股創新高的加持下，資金吸引力大增，上周轉賣為買2億美元。反觀新興債賣壓卻有擴大趨勢，上周淨流出18億美元，創下9月以來單周最大賣壓。 摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，今年來債市資金動能偏弱，累計淨流入金額不若過去4年亮眼，但投資級企業債資金流量仍然穩健，且自1994年迄今，已連續20年淨流入，可見債券仍有一定吸引力，資金大遷徙並沒那麼快出現。 摩根環球企業債券基金經理人麗莎•蔻蔓（Lisa Coleman）表示，今年來資金流入投資級企業債的量能穩定且持續，今年來累計淨流入金額已超過465億美元，具堅實買盤支撐。蔻蔓強調，隨著美債光芒漸退，投資級企業債成為資金新寵，穩定的資金動能突顯其多空皆宜的投資優勢。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，這次Fed的政策調整，將和過去幾次升息有很大差異，觀察過去3次升息經驗，歷時約18個月，利率分別升至6、6.5％、5.25％；但預期本次Fed政策調整，從縮減QE、結束QE到第一次升息，中間應會歷時不算短的時間，利率也僅會小幅上升。 他指出，只要利率不急升，在漸進式升息的環境下，對於固定收益仍相對有利，投資仍應以有利息收入的債券資產作為核心。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，近年高收益企業利用低利環境借新還舊順利展延債務，有利維持低違約率。 JPMorgan證券預估，美國高收益債將維持2％的低違約率至2015年第3季，在資金動能持續回籠的加持下，預期將推升高收益債指數走高。 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，葉倫表態支持當前寬鬆的貨幣政策，並強調金融資產目前沒有泡沫的風險，緩和利率上升的擔憂，資金回流高收益債市。他指出，其中歐元區走出經濟萎縮、政策風險降低，目前歐元區的經常帳盈餘已可以與大陸抗衡，規模相當於第2季GDP的2.4％、為統計以來最高水準，有望支撐歐洲高收益債市表現。 ---------------下一則--------------- 投資級企業債 買盤挺2013/11/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 上周高收益債在美股創新高的加持下，吸引力大增，外資轉賣為買2.5億美元，投資等級債資金也持續流入，今年來累計淨流入金額也超過465億美元，具堅實買盤支撐。 然而，新興債賣壓卻有擴大趨勢，上周淨流出18億美元，是連續第七周呈現淨流出，累計5月底以來的25周中，僅有一周是資金流淨入。 摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，今年來債市資金動能偏弱，累計淨流入金額不若過去四年來得亮眼，但投資級企業債資金流量仍然穩健，而且，從1994年至今，已連續20年淨流入，可見債券仍有一定吸引力，資金大遷徙並沒那麼快出現。 劉玲君指出，根據JP Morgan證券統計，在歐美主要債券市場中，除了市政債的零售投資人比例偏高外，多數債券市場的主要投資者仍是機構法人為主。以美國投資級公司債及高收益債為例，機構法人投資比例高達90%及75%，在法人以長線看待債券部位的觀點下，債市資金動能相對穩定。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，未來投資債市應留意利率上升風險，擁有高殖利率的債券類別，將較具投資吸引力，且與美國公債的相關性較低。 新興市場債雖賣壓不減，哈森泰博仍然看好新興市場潛藏的投資機會，像日本以外的亞洲國家，體質及財政等基本面相對健全，未來債信評等仍有被調升的機會，雖然近期資金仍流出新興債市，但應屬短暫情況，對新興國家原幣債市表現仍具信心。 ---------------下一則--------------- 東南西北找基金-看基金在說話篇(看他們怎麼自賣自誇) 新上市基金+債券篇 新募基金 中國生技火熱2013/11/22【經濟日報╱記者李娟萍、曹佳琪╱台北報導】 11月下旬第二波新基金募集傳佳音，滙豐中國A匯聚基金開募四天接近滿額，接近主管機關核准的30億元額度，剛募集完成的ING環球高收益債券基金也超過30億元。 至於還在募集中的國泰投信中國新興債券基金，也有機會上看50億元，由於中國熱正在升溫中，將為後續即將開募的中國相關新基金打下好的基礎。 在18日開募的新基金中，滙豐中華投信的滙豐中國A匯聚基金募資速度甚快，根據通路端的消息指稱，截至昨（21）日止，保管銀行第一銀募了15億元，滙豐銀行也募了10億元，預期該檔新基金可望提前達標。 於20日募集完成的ING環球高收益債券基金，也募集到超過30億元的資金，據了解，由於近期全球股市高度震盪，因此，現階段仍有部分資金仍在持續進駐中。 而在11月新基金募集大戰之後，緊接12月還有包括施羅德中國債券基金及群益全球關鍵生技基金與群益美國新創亮點基金將陸續登場，讓整個第4季增添不少新亮點基金。 業界分析，由於滙豐中華投信上一檔新基金-滙豐中國點心高收益債券基金，離這一檔滙豐中國A匯聚基金，已時隔近二年，加上保管銀行對新基金募集發揮決定性力量，以致於在11月這一波新基金混戰中逆勢突圍。 根據過去13年的A股走勢來看，可以發現每年11、12月進場投資A股半年，平均獲得的收益優於其他月份。 投資人若是在11月進場，投資六個月後的平均報酬率是11.5%；如果是12月進場，投資六個月後的平均報酬率也有11.4%的報酬率，從過去13年的歷史統計來看，每年11及12月進場投資A股，是在一年之中相對較好的進場時機點。 滙豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元指出，中國大陸的經濟改革方向，主要是為了改變中國經濟增長方式、調整產業結構，並增強企業競爭力、縮小貧富差距、增加社會穩定性，同時強化市場在資源配置方面的決定性作用，也將為中國大陸資本市場的發展創造更好的環境。 ---------------下一則--------------- 人民幣基金加速放行 掀募資熱2013-11-16 01:43工商時報記者陳欣文�台北報導 相較今年前三季主管機關嚴格把關高收益債、新興市場債券新基金的募集，近期隨投信業者強化債市投資風險報告，主管機關明顯加速放行新基金募集，其中又以人民幣基金最夯，確定年底前展開募集的總額上限就逼近台幣500億元。 投信投顧公會理事長林弘立表示，人民幣基金商品是今年投信業者的重頭戲之一，會多鎖定債券來發行相關基金也是因應投資人在低利時代下的投資需求，且目前也是投信業者較缺乏的產品線之一，只要做好投資風險，應鼓勵業者多藉此爭取人民幣商機。 隨景氣復甦，加上市場不確定因素逐漸消除，先前卡關的債券基金陸續放行，股票型基金也開始展露頭角，投信新基金募集再度動起來。據統計，今年底前至少有8檔新基金開募，類型擴及股票型、債券型、組合型、貨幣市場型，其中人民幣相關基金就占了一半。 今年首季國內人民幣基金首批募集成績不盡理想，在沉寂了1季之後，原本預期下半年起送件的國泰、元大寶來等多家投信業者的人民幣基金可望引發下一波募集熱潮，不料，主管機關因擔心風險性債券投資過於集中，紛紛要求業者補件或降低額度，因此近半年未有人民幣基金問世。 最近隨著市場氣氛好轉，加上投信業者多已強化債市投資風險報告，主管機關明顯加速放行，且不再像之前針對業者送件申請的額度「對半砍」，幾乎都保留至少八成當初送件申請的額度，包括國泰投信首檔聚焦大陸債市的人民幣基金、匯豐中華投信A股基金都將在近期展開募集。 根據統計，年底前已經核准且將展開募集的人民幣相關基金就有4檔，總計募集額度逼近台幣500億元；陸續還有總申請額度超過台幣千億的相關基金待核准。
百檔基金 今年賺逾兩成2013-11-27 01:22工商時報記者魏喬怡�台北報導 理柏統計投信發行的600多檔基金，今年來平均報酬率8.3％，其中有八成正報酬，更特別的是，今年不少資產表現突出，也帶動這600多檔基金中有超過100檔今年來報酬率超過兩成。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，生技產業為一步一腳印的產業，生技業延續之前的併購熱、政策支持等主軸，是有延續性的產業，也使生技公司持續獲利，這是其它業種較難看到的成長性，也讓生技指數連續走向第五年多頭，今年更再成為各指數的領頭羊。 但傅子平也提醒，那斯達克生技指數去年漲三成、今年漲五成，雖然生技業本身具有成長性，但在指數已漲多後也影響投資價值，現在生技已無法期待複製過去的大漲勢，反而要更專注於個股的上漲空間，未來選股變得相對重要。 他指出，除選擇長期耕耘生技產業的投資團隊外，也要留意生技個別公司銷售狀況，生技將進入齊漲的成長期進入個別表現的檢視期。 復華全方位基金經理人孫民承指出，近期台股因外資賣壓、食安問題等因素而受壓抑，但隨國際股市轉強，加上美國聯準會維持鴿派立場，使市場風險情緒好轉，預估台股將逐步反應明年獲利成長，延續上升趨勢。 復華高成長基金經理人蔡政哲表示，大盤今年來漲幅不高，但部分具競爭力個股表現明顯超越大盤，建議後續以選股不選市方式布局，電子股可留意行動配件及穿戴科技、電動車零組件和LED照明等，傳產則是紡織、中概內需，以及基期較低且受惠全球景氣復甦的鋼鐵、散裝貨櫃等族群。 ---------------下一則--------------- 投信基金 三類型最猛2013/11/27【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 2013年即將畫下句點，根據理柏統計，投信所發行的636檔基金，今年來平均報酬率是8.3%，其中有超過百檔基金今年來報酬率超過兩成，前十強由生技、日本及台股基金三分天下。 回顧今年投信基金績效，德盛全球生技大壩基金今年來報酬率超過五成，表現最突出；其次依序是安泰ING全球生技醫療、摩根絕對日本、復華全方位基金，今年來都有四成以上的報酬率，德盛全球生技大壩基金甚至締造兩年逾一倍的報酬率。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平認為，生技業受惠併購熱、新藥審查速度加快及政策支持，產業持續成長，也使得生技公司獲利上升，也讓生技指數連續走向第五年多頭，今年再成為各指數的領頭羊。 傅子平提醒，那斯達克生技指數去年漲三成、今年漲五成，雖然生技業本身具有成長性，但在指數漲多後也影響投資價值，現在生技已無法期待複製過去的大漲，要更專注於個股上漲空間。 日股基金今年來表現傑出，德盛東方入息產品經理許廷全指出，觀察日本近期經濟活動，10月出口數據佳，日本在出口方面今年有倒吃甘蔗的情況，日圓貶值帶動電子產品競爭力，加上陸續有具話題性的消費性電子新產品推出，都帶動日本出口成長。 日本經濟在安倍經濟學刺激下頗有斬獲，2014年將是深具挑戰的一年，2013年的成長是由貨幣貶值、外資流入帶來的財富效果，在資本市場推升下，帶動消費信心與意願，但明年消費稅可能在4月推出，帶來負面影響，後續須觀察政策推動細節。 摩根證券副總經理謝瑞妍表示，全球高齡人口增加，醫療服務、藥品及相關研究的需求量仍大的中長線題材，7月美國食品藥物管理局密集通過新藥，助漲相關族群股價。 美國人口普查局預測，2030年美國65歲以上的族群將占總人口的19%，2050年高齡人口更將倍增8,850萬人。此外，歐洲的65歲以上人口占比也將攀升，都是支撐生技、醫藥長線發展的題材。 摩根絕對日本基金經理人顏榮宏表示，日圓匯率走勢偏弱，支持日股上漲，日圓貶值有助於企業出口競爭力，2014年3月財政年度日本出口商多以90-95日圓作為損益兩平價位，對照目前日圓對美元匯價多位於95以上，企業可望有匯兌收益。 群益投信投資長吳文同指出，台股今年上半年走出一波電子、傳產類股齊揚的波段行情，下半年則呈現個股各自表現的走勢。整體來看，台股指數漲幅雖相對落後歐美日等成熟國家，但在亞股中表現仍屬中上，預期明年仍是選股不選市，宜在個別產業中尋找成長型及利基型的亮點企業。 ---------------下一則--------------- 中國基金 本月最亮眼2013/11/27【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 中國三中全會後利多政策逐一出台，帶動沉寂已久的中國股市展開反攻，中國基金績效以平均3.6%正報酬，打敗持續創高的美股基金平均3.1%績效，更稱霸11月各主要區域國家股票型基金表現。 眾所矚目的中國三中全會閉幕，一開始市場並未給予太大正面激勵，但隨後續官方陸續公布改革細節優於市場預期，加以公布時程提前，不但給予市場正面驚喜，也提供投資人未來中長期發展藍圖，大幅提振投資信心的同時，帶動陸股重啟漲勢，成為11月全球市場動盪中的亮點。 摩根中國基金經理人沈松分析，三中全會後陸股急起直追，但陸股盤整時日已久，估值仍在歷史低檔，以上證指數來看，目前本益比約8.5倍，較20年平均值的14.5倍折價逾四成，價值面相當便宜，看好股市將有進一步估值回升的機會。 此外，在全球主要經濟體同步復甦的帶動下，穩定復甦的經濟環境有利中國出口成長。 沈松說明，政府消費受到反貪腐效應所產生的負基數將在明年消失，消費年增率有望出現攀升，加上企業獲利增長復甦，搭配政策開放利多題材，可望帶動更多投資成長，相當有利於陸股及大中華股市後市表現。 ---------------下一則--------------- 陸股物美價廉 進場良機到2013-11-27 01:22 工商時報 記者陳欣文�台北報導 對照量化寬鬆（QE）退場再次成為市場焦點，歐美股市上漲的動能反見疲乏。根據統計，歐美股市的滾動本益比都已來到2007年次貸風暴的水準，儘管評價面還稱不上貴，但相對陸股卻來到非常便宜（very attractive）的價位。 瀚亞投資全球策略師翁兆奇（Robert Rountree）說，指數站上新高，但歐美股市還稱不上「貴」，主要是之前企業獲利受PMI擴張與低利環境的影響而增加，因而導致本益比可以擴張；未來本益比要繼續擴張的前提，是企業獲利的提升，但在這方面歐美動能反而已下滑。翁兆奇說，反觀陸股在2009年反彈後，至今已在低檔震盪三年，對照2011∼2013年歐美股市的上漲，陸股反而鬱悶，但伴隨三中全會深化改革超乎市場預期，已出現投資機會。 摩根中國基金經理人沈松指出，有鑑於三中全會改革細節優於市場預期且公布時程提前，給予市場正面驚喜，也提供投資人未來中長期發展藍圖，提振市場投資信心的同時，也使得先前因政策不明而呈現估值折價的陸股，有進一步估值回升的機會。 沈松指出，陸股下半年來急起直追，但盤整時日已久，估值仍在歷史低檔，以上證指數來看，目前本益比約8.5倍，較20年平均值的14.5倍折價逾四成，價值面相當便宜，搭配改革紅利陸續發酵，投資價值不言而喻。 群益華夏盛世基金經理人葉書弘指出，各國具國際競爭力的企業，在市場恢復整固期間可望有表現機會；投資陸股的重點關鍵更加落在產業選擇，像是趨勢上已朝向於本地製造的精密機械。 匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元指出，大陸政府頒布更明確地改革內容，確實引市場的正面回應，推升A股股價走勢；加上目前許多國際資金等待加碼，以及A股有機會納入MSCI成份股後，有機會再為A股市場帶來2,000億美元的國際資金挹注。 ---------------下一則--------------- 陸股馬力強 內外資按讚2013/11/27【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 中國習李領導階層在三中全會定調改革方向後，中外資券商對於中國股市評價都上調。繼上周高盛對中國股市的評級上調至增持後，瑞銀本周也上調陸股至增持。 中國境內券商包括中金公司、國聯證券、國海證券、方正證券等，就2014年A股策略來看，對於後市看法多偏向樂觀，方正證券及申銀萬國分別上看2,550點及2,600點，顯示中外券商對陸股同步按讚，陸股馬年表現應不寂寞。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，過去半年，國際研究機構對中國經濟預期，讓人霧裡看花，在今年6、7月間，多家機構看空中國經濟，甚至認為中國將邁向熊市。然而近期，外資券商又開始調高對中國經濟增速的預期。 包括花旗銀行、瑞信銀行、德意志銀行、滙豐銀行、摩根、巴克萊等機構，都看多中國經濟，高盛及瑞銀也上調陸股展望至增持，對於陸股後市偏向樂觀。 高仰遠指出，今年11月11日「光棍節」，阿里巴巴創下人民幣350億元的營業額，接下來，以小商家為主的「雙12」購物節也將啟動，年底傳統銷售旺季來臨，相關物流、網購、消費類股可望持續受惠。 高仰遠指出，中長期看，改革帶來的制度紅利，依然是激勵股市表現的重要動能，並將可提升股市中長期收益率。在產業上，景氣循環股、城鎮化概念、生態環保、養老服務領域、消費、醫療及金融業，皆可持續追蹤。 群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文指出，大陸股市持續呈現震盪的情況，短期間修正過度的標的或有跌深反彈的機會，系統性風險並不存在，10月底市場資金緊俏的問題僅是正常波動，投資人不必過度擔憂類似6月底的錢荒問題。 ---------------下一則--------------- 大陸、美國基金 11月雙響炮2013-11-27 01:22工商時報記者孫彬訓�台北報導 沈寂已久的大陸股市，在三中全會改革方向確定後火力全開，帶動陸股基金以3.6％的平均報酬，一舉拿下11月績效王，大中華基金也雨露均霑，平均上漲2％，擠入前十強之列。至於屢創新高的美股則緊追在後，美國以及美國中小型基金11月平均報酬達3.1％及2.8％，分列第三名及第四名。 群益亞太中小基金基金經理人蘇士勛指出，大陸9月進出口總值 3,560.83 億美元，對美、歐、日本的出口同比增速分別為 4.23％、-1.05％、1.3％；其中對日本出口增速是八個月以來最高，進口表現穩定，看好大陸內需消費成長類股。 ING中國機會基金經理人朱繼元表示，三中全會後，由於改革內容及力度大於市場預期，吸引國際資金湧入中資股，包括高盛等國際券商調升陸股評等，股市出現反彈格局。上周恆生指數上漲2.88％，上海A股也上漲2.85％。 朱繼元指出，在改革內容中，包括放寬「一胎化政策」、養老改革、財稅改革等，受惠者如保險、金融等國企類股表現強勁。市場偏多格局不變，看好網路、汽車、新型城鎮化、金融等類股。 施羅德中國債券基金經理人李正和表示，除可留意陸股，過去離岸人民幣債券旺季通常落在每年的第4季至隔年第1季，第4季已過了一半，但緊接著來的還有全年離岸人民幣投資級債市表現次強的第1季，投資以人民幣計價的大陸債券基金現在正是時候。 摩根中國基金經理人沈松分析，眾所矚目的三中全會閉幕，改革細節優於市場預期且公布時程提前，給予市場正面驚喜，也提供投資人未來中長期發展藍圖，大幅提振投資信心，帶動陸股重啟漲勢，成為11月全球市場動盪中的亮點。 第一金投信副投資長暨第一金中國世紀基金經理人黃時彥指出，明年新興市場以大陸市場表現最讓人期待，過往三中全會後一年，陸股平均漲幅普遍超過一成，評估三中全會帶來的改革，可望在未來帶領大陸再往前邁進，市場預期及氛圍都讓人期待陸股表現。 至於美股，摩根美國增長基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）指出，美股續創新高，資金動能不墜，且近年歷經多次空頭洗禮，投資人回補美股相當有限，可見資金回流力道仍在，美股中多行情可望延續至明年。 ---------------下一則--------------- 全球暖化 威脅太平洋經濟2013-11-27 01:21 工商時報 記者鍾志恒�綜合外電報導 亞洲開發銀行（簡稱亞銀）周二報告，全球暖化將使得太平洋地區經濟受到重創，而呼籲造成氣候異常的國家，趕快協助解決氣候問題。 亞銀預估到2100年止，若全球仍持續擴大使用石化燃料而不改變，氣候問題將讓太平洋整個地區每年國內生產毛額（GDP）損失達12.7％。區內各國GDP損失在2.9％到15.2％之間。 其中，巴布亞紐幾內亞經濟損失達15.2％、東帝汶10％、萬那杜6.2％、索羅門群島4.7％、斐濟4％、薩摩亞3.8％。報告評估區內農業、漁業、旅遊業、珊瑚礁和人類健康都受影響。 亞銀預估，太平洋區內大部份國家在2050年前，每年溫度將平均上升攝氏1.8度。到2070年，部份國家甚至上升2至3度。區內靠雨水灌溉的農業產量將大減、漁獲下降、珊瑚白化問題擴大和觀光人數持續減少。 區內部分國家陸地僅較海平面高出約1公尺，因此受全球暖化讓海平面上升的影響最深。聯合國9月報告指「氣候系統在暖化中的情況相當明確」。 亞銀太平洋局長姚先斌說，讓氣候問題變嚴重的國家，應趕快協助太平洋國家保衛家園，對抗天然災害、農作損失和民眾被迫遷移等問題。 姚氏沒說明那些國家是禍首，但外界視美國、中國、印度、澳洲和歐盟為全球最主要污染國。 亞銀評估在2050年之前，太平洋區將每年需要4.47億美元（逾132億台幣），為氣候異常造成最惡劣情況做準備。當中大部份金錢，將用興建能抵擋強烈風暴和巨浪衝擊的基礎建設。 15個太平洋國家在9月召開太平洋群島論壇（PIF）自救，共同簽署馬久羅宣言，承諾會採取使用再生能源，和減少廢氣排放等趕急行動對抗氣候異常，並懇求世界其他各國跟他們一起解決全球暖化問題。 ---------------下一則--------------- 通膨加溫 紐西蘭升息不遠了2013-11-27 01:21 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導 紐西蘭因經濟活絡及房市過熱浮現通膨警訊，多數經濟學家預測央行將有升息動作，時間點最快可能在明年1月，若真如此紐國央行將成為全球金融危機後，第一個宣布緊縮貨幣的已開發國家央行，紐元聞訊走揚。 預期紐西蘭央行於明年3月調高基準官方現金利率（OCR）的經濟學家居多，但接受《華爾街日報》調查的10位經濟師認為，紐國升息時間早於明年3月的機率有1成5，其中一位專家更預設機率達4成。 金融市場也暗示紐西蘭明年初會升息，有30％機率於1月調升基準利率1碼（0.25個百分點），3月升息的機率更高至92％。 2011年3月，紐國央行一口氣降息2碼，以提振受連番震災重創的經濟，此後紐西蘭基準利率便一直停留在2.5％的歷史低點迄今。 澳盛銀行首席經濟學家巴格瑞（Cameron Bagrie）指出，說1月會升息「可能對一些分析師不敬，但我們認為這不是沒有道理。」 理由是紐西蘭經濟表現強勁，不僅外來移民暴增，就業市場改善，紐國乳品出口勁揚，房市也一片火紅，但這種種跡象掀起通膨恐升溫的疑慮。 紐國第3季消費者物價指數（CPI）季升0.9％，較第2季的0.2％升幅明顯激增，與去年同期比較則揚升1.4％，係自2012年中以來首度落在央行設定的1％-3％目標區間。 經濟學家表示，紐西蘭央行遲遲不見升息動作，原因之一是對紐元走高有所顧忌，紐元過強對紐國出口不利。 受市場盛傳紐國央行可能最快於明年1月升息的激勵，周二紐元由周一收盤價兌0.8224美元，拉高至兌0.8254美元。 紐元為今年全球最強勢的貨幣之一，其貿易加權（trade-weighted）匯價今年來漲幅超過4％，對澳元匯率也逼近5年高點。 ---------------下一則--------------- 亞洲出口 來勁2013-11-27 01:21 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導 最近連串數據顯示亞洲的出口在復甦之中，但亞洲能否再像過去那樣靠出口來驅動經濟成長，專家卻是存疑。 華爾街日報報導指出，東亞出口曾在全球金融危機之後迅即強勁復甦，在2010年成長30％，2011年也成長15.6％，但2012年卻劇降至僅成長2.3％。 不過亞洲出口最近浮現曙光。亞洲製造活動自10月以來已廣泛復甦，而日本及新加坡上周都繳出亮麗的出口數據。 但亞洲能否再像過去那樣靠出口來帶動經濟成長，專家看法不一。 摩根大通銀行認為，已開發國家的需求增強，對亞洲是好兆頭。 該行點出占亞洲製造業產值逾三分之一的電子部門看起來很健康。同時最新出口數據則顯示，復甦已擴及到非電訊的科技設備上及智慧型手機上。 倫敦資本經濟公司的經濟學家雷瑟（Gareth Leather）表示，隨著出口在未來幾年增溫，亞洲的出口導向型經濟體─香港、新加坡、南韓及台灣─應表現得較好。 但悲觀論者認為，美國需求已不太可能像過去那樣驅動亞洲經濟成長。原因之一是亞洲經濟對美國的依賴度已降低。 亞洲開發銀行的資料顯示，2000年時，東亞出口中有23.8％銷往美國，但去年這個比率已降至13.6％；同期間，東亞出口中流向中國的比率，則從9.7％增至22.7％。 再者，美國經濟這次復甦來自於消費者支出的貢獻，似乎不如來自於對頁岩天然氣等新科技的投資。 標準渣打銀行的亞洲研究主管Edward Lee說：「高負債及薪資成長乏力，可能抑制美消費者。」 他說：「這意味儘管外部需求看增，但並不代表亞洲經濟成長會特別強勁，只是比較好而已。」 摩根士丹利首席亞洲經濟學家Chetan Ahya指出，亞洲國家將必須採取刺激內需的政策。 ---------------下一則--------------- 反政府示威轉烈 泰股短空長多2013/11/27【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 泰國反政府示威有越演越烈之勢，泰國股市連跌五天後，昨（26）日反彈0.43%，投信業者分析，政治不確定性與經濟數據未有正面驚喜，抵消泰國基建預算通過的利多，泰股呈現弱勢整理，泰國SET指數將測試兩年線支撐。 摩根泰國基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，泰國政爭一向頻繁，泰股估值已落入相對便宜區間，加上基建長線利多即將啟動，長線經濟展望改善，兩年均線應為良好支撐。 從歷史經驗來看，泰國黃衫軍與紅衫軍於2009、2010、2011與今年年初皆發生過暴動，短線雖然造成股市震盪，但拉長來看，政治利空往往創造中長期進場點。 2009、2010年度，泰股的漲幅均超過四成，2011年也只小跌不到1%，黃寶麗表示，即便今年面對熱錢退潮及政爭利空，泰股跌幅亦僅2.8%，在中長期成長展望未變的情形下，政治利空反而創造良好中長期進場點，積極投資人可逢低布局買進。 短線來看，政治不確定性升高，加上經濟數據未有正面驚喜，第3季GDP年增率放緩至2.7%，低於市場預期，壓抑泰股氣氛。 黃寶麗表示，泰國企業受累於營運成本上升，股東權益下滑，或基建方案遲遲未過關等因素，拖累內需消費與營造相關企業表現不佳，近期企業盈餘持續下修。 不過，基建利多啟動，有助於長期GDP增速回穩與競爭優勢。黃寶麗指出，泰國政府於11月20日通過基建方案，預期在未來七年將投入泰銖2.2兆元，在高速鐵路與其他交通相關基建上，維繫住泰國在東南亞樞紐位置的競爭優勢，亦將有利於GDP增速回穩。 從價值面來看，黃寶麗分析，目前泰股本益比約13.9倍，低於長期平均值的15倍，落入相對便宜區間，也已反應企業盈餘下修，短期政治雜音仍為中長期良好進場點。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金暨泰國基金經理人馬克．墨比爾斯表示，泰國官方積極改善財富分配問題，過去財富多集中於首都曼谷，但隨著塔克辛政府推行結構與政策改革，及接任泰國總理的盈拉持續將資金投入鄉鎮地區，將有利於泰國經濟長期的發展。 ---------------下一則--------------- 憂美QE減碼 印尼股匯雙殺2013年11月27日【陳冠穎╱綜合外電報導】 市場憂心美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed，聯準會）將減碼QE（Quantitative Easing，量化寬鬆），帶動資金流出印尼，在印尼政府美元債券標售未達目標影響下，印尼盾昨貶至4年半新低，印尼股市同步重挫2.3%，創近2個月新低。 發債未達標 印尼盾挫 印尼政府周一向印尼投資人發行美元計價債券，目標發行4.5億美元（133億元台幣），最後僅籌得1.9億美元（56億元台幣），遠低於的發行目標。加上外資持續拋售印尼股票匯出，11月來淨賣超3.61億美元（107億元台幣），重創印尼盾匯價。印尼盾昨一度貶2.5%至1美元兌11798印尼盾，為2009年3月來新低。 泰國投資信心則受社會政治動盪影響，泰銖昨同樣在政府債券標售未達目標下創2個月新低，一度貶值0.2%，來到1美元兌32.11泰銖。泰國政府周一標售370億泰銖（12億美元），不僅只達到目標量的一半，標售利率也高於預期。 東南亞國家面臨政局動盪、貨幣走貶及颱風影響，外資本月以來已自泰國、印尼、菲律賓匯出約16億美元（474億元台幣）。 ---------------下一則--------------- 新歐基金 明年吸睛2013-11-27 01:22工商時報記者呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）下任主席提名人葉倫發表溫和談話維持量化寬鬆（QE）政策，及波蘭第3季經濟年成長率預期自第2季的0.8％上揚至2.5％激勵，近期MSCI新歐指數重新站回年線之上，分析師並且預估俄羅斯2014年經濟成長率將揚升達2.6∼3％，外資機構預期明年新歐基金將有不錯的表現空間。 台新新興歐洲基金經理人王昱如表示，位處中歐地區的波蘭、捷克及匈牙利（簡稱波、捷、匈）將是2014年的投資亮點，包括高盛及國際知名研究機構BCA都調升其投資展望，主要著眼三大利基。這三大利基包括經濟成長下檔風險有限；流動性（經常帳）改善中，有助於降低對外資的依存度及減少受國際市場波動的衝擊；股市評價具吸引力等。 至於新歐最大經濟體的俄羅斯，法人分析，俄羅斯政府重申資本市場開放的決心，加上政府有意解除DR（存託憑證）上限，使DR供給量增加，溢價優勢消失，有助引導外資重回俄股市場。 富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，俄羅斯面臨很多棘手問題，包括人口數量下降、美國頁岩氣的威脅，以及政府國防預算的膨脹等。 國際貨幣基金指出，除非採取更多改革措施，否則中期內俄羅斯的經濟增速不會超過3.5％；相較之下，波蘭、捷克、喬治亞、愛沙尼亞的經濟有機會受惠到西歐經濟走出谷底，且以股市表現來看，有較明顯的上升趨勢。 摩根東歐基金經理人白祐夫認為，隨歐元區經濟擺脫衰退、邁向成長，直接挹注新興歐洲經濟動能，從土耳其、波蘭、匈牙利、捷克等第2季GDP均較前期成長可見。他指出，隨用油旺季來臨，東歐股市周期性表現更加鮮明，俄羅斯第4季到隔年第1季通常都有較佳波段行情，搭配經濟數據轉佳帶動全球風險偏好改善，對俄股有相當助益；儘管全球風險偏好起伏，新興歐洲股市仍有震盪風險，所幸偏低的股市估值將有助提供支撐，投資價值可望吸引資金。 ---------------下一則--------------- 19檔新興歐股 正點2013/11/27【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 近期MSCI新歐指數重新站回年線之上，市場分析師預估，俄羅斯明年國內生產毛額（GDP）成長率將揚升上看3%，加上外資機構紛紛看好波蘭、捷克及匈牙利的投資展望，預期明年新歐基金將有表現空間。 根據統計，近一周19檔新興歐洲基金績效全面翻正，反映出資金開始回流卡位，等待明年發酵時機。 台新新興歐洲基金經理人王昱如指出，新歐最大經濟體俄羅斯政府重申資本市場開放的決心，也是吸引國際資金回流俄股的一大誘因。 而高盛認為，在歐元區經濟明顯好轉之下，與歐洲貿易依存度高的波、捷、匈將是最大受惠者，經濟復甦動能可望延續至2014年。 ING大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，俄羅斯央行暗示12月指標利率可能調降，隨著市場預期貨幣政策趨於寬鬆，將可對俄股盤勢形成一定的支撐效果。 中長期而言，歐洲經濟復甦將可望帶動新興歐洲表現，有利區域股市前景。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，截至11月20日當周流入歐洲股票之比例超過美國股票，並創下2009年4月以來最大差距。 在低利環境有利投資與企業經營，由於受惠於全球復甦可帶動對新興歐洲出口需求，及經常帳收支相對健全，新興歐洲國家相較於其他新興市場對於量化寬鬆（QE）減碼的衝擊較小。 王昱如指出，包括波、捷、匈三國的經濟成長下檔風險有限，且流動性改善中，有助於降低對外資的依存度及減少受國際市場波動的衝擊。 ---------------下一則--------------- 泡沫來了？瑞銀：加碼美股 不用怕2013-11-27 01:21 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導 CNBC.com報導，許多分析師害怕美股近來迭創新高，意味量化寬鬆已為美股造成行情泡沫，不過瑞銀卻基於獲利預期而加碼美股。 瑞銀財富管理公司全球投資長佛萊德曼（Alex Friedman）在一份說明中說：「雖然有些疑慮，但最終，長期性投資人應該只在乎市場信心是否已將價值推升到超越合理水準。」 他說：「簡單講，還沒有：投資人不需要害怕自己身在一個危險的風險性資產泡沬之中。」 他表示，雖然從本益比及經景氣循環調整後的獲利率來看，股票價值已經升至合理或略高的水準，但獲利成長可望繼續驅動價格上漲。 但他也指出，投資人不應該期望再看到見諸於過去5年15％以上的年報酬率，而比較可能會是7％到8％的年報酬率。 瑞銀對美股及歐股的評級皆為加碼，而提高對這兩者的配置。 佛萊德曼表示，美國企業獲利在2014年預期將成長8％，由堅穩的內需所驅動。在歐元區，獲利正顯現好轉的初步跡象，預期2014年的獲利成長率將達到2位數下緣，拜經濟成長增強及擴張性貨幣政策之賜。 但並非所有人對美股前景都抱持樂觀。 投資銀行Coutts表示，儘管跡象顯示美國聯準會不可能在明年3月之前縮減購債，這對承擔風險而言是正面的，「但在經濟成長未回到趨勢水準的情況下，已開發世界中的主要市場，基本上潛在獲利都未見任何增強下。」而潛在獲利增強，卻才能賦予股市上揚的正當性。 投資銀行傑富瑞（Jefferies）也對美股看法審慎，預期標普500指數接下來將只會溫和上漲，並設定1,950點為2014年底時的目標，較目前的約1,800點，有8％的上漲空間。 傑富瑞預期美股進一步的上漲將受限，並提醒投資人要留心可能很容易就出現修正。 ---------------下一則--------------- 13年首見 納指一度衝破4000點 社群網站類股走軟 投資人憂心崩盤重演2013年11月27日【賴 宇萍╱綜合外電報導】 改寫新高 美股接連創紀錄，周一道瓊工業指數續改寫歷史新高，以科技股為主的納斯達克指數盤中衝破4000點大關，為13年來首見，惟先前漲勢 凶猛的社群網站類股走軟，其中facebook（臉書）下跌3.1%、推特（twitter）慘跌4.7%，yelp更重挫6.7%，引發投資人質 疑，2000年的網路股崩盤恐重演。 不過，據財經媒體MarketWatch報導，許多分析師指出，美股泡沫成形，股價愈高，現金與避險部位也要愈大，而美股各項本益比指標遠低於1999年 12月納斯達克指數首度衝破4000點時的水準，反映股市仍有上漲空間。華頓商學院教授席格爾（Jeremy Siegel）更預估，道瓊工業指數有望站上18000點大關。 道瓊有望站上18000點 瑞士銀行（UBS，瑞銀）財富管理全球投資長弗里德曼（Alexander Friedman）表示，美股本益比仍合理，投資人無需擔憂市場正處於風險資產的危險泡沫中。 弗里德曼指出，明年全球經濟成長料高於今年，為2010年以來首度年比成長加速，為全球股市提供支撐，並看好美國企業在內需提振下，明年獲利可望成長8%，而同期歐元區企業獲利更有望達2位數成長，主要受到經濟成長改善與貨幣政策帶動，正持續加碼美國與歐洲股市。 儘管看好企業獲利將推動股市持續上漲，但弗里德曼也提醒投資人，不要期待過去5年年均逾15%的回報率會重現，因為未來的回報率更可能降至7~8%。 席格爾也表示，雖然道瓊工業指數不會馬上就一路直線上漲到18000點，未來仍有一段長路要走，但應該還有不錯的漲勢可期，牛市並未在現階段喊停。 往年12月向來是美股表現最佳的月份。據路透統計數據顯示，自1929年以來，12月S&P 500指數的平均回報率約為1.5%，道瓊工業指數自1910~2010年期間的12月平均回報率約為1.3%。 聖誕行情今年恐落空 但據美國財經媒體CNBC報導，部分分析師仍警告投資人，美股可能估值偏高，往年年底股市上演的「聖誕老人漲勢」行情，可能會在今年落空。 Diaspason Commodities首席投資策略師科瑞根（Sean Corrigan）警告，歷史恐誤導投資人。科瑞根說：「歷史告訴你過去的平均回報率，卻沒有給予你預測未來股市走向的能力。」 ---------------下一則--------------- 美股 下月迎作夢行情2013/11/27【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 即將進入12月，受惠美國銷售旺季於11月底揭幕，美股在12月的表現都相當優異，統計從1990年來，S&P 500指數12月的平均漲幅近2%，是全年漲幅最高的月份，在企業獲利表現持續亮麗下，美股12月可望維持強者恆強態勢。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，感恩節開啟美國銷售序幕，各大零售商均等候此刻的到來，根據過去經驗，在後續促銷成果的揭露下，若年底銷售表現佳，可望激勵美股創新高。 觀察美股各產業趨勢，今年以來S&P 500十大類股指數均為正報酬，各類股齊漲背後代表的意義，是整體實質經濟轉好，以及全面的企業獲利改善。 復華美國新星基金經理人呂丹嵐表示，美國聯準會下一任主席葉倫聽證會談話，解除市場對其就任後貨幣政策方向的不確定性，推升全球股市持續攀高，預期全球股市本益比可能再獲調升，美股因明年經濟復甦力道增強、企業獲利持續成長，也將提高其本益比，吸引資金持續流入。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美國第3季財報結果顯示，超過五成企業獲利優於預期，而上周受到就業數據改善，及零售銷售優於預期的帶動，消除了投資人對貨幣刺激措施將減碼的疑慮。 12月即將進入一段訊息真空期，每年此時都是醞釀另外一段作夢行情的開始，後續觀察重點將回歸到總體經濟數據跟聯準會最新動向。 ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，美股屢創新高後，開始傳出市場泡沫雜音，然而由於葉倫幾乎已可確定接任聯準會主席，預期未來做法將不會令市場意外，應可減緩市場震盪幅度。 未來美國經濟數據多空將左右市場對量化寬鬆（QE）退場時點的臆測，投資人將持續關注經濟數據，確定美國復甦腳步。整體而言，隨著美國經濟持續復甦，加上市場流動性良好，美股仍以震盪走高格局為主。 ---------------下一則--------------- 美股本益比低 多頭旺到下季2013/11/27【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 今年以來，美國股市屢創歷史新高，基金業者認為，目前美股本益比仍低，預期量化寬鬆（QE）不致太早退場，多頭氣氛至少可以持續到明年第1季季中。 美國經濟數據好壞交雜，美股卻一直創歷史新高，不少投資人擔心美股是否已泡沫化。群益投信認為，要說美股已經接近泡沫化，恐怕還言之過早。 群益投信表示，目前美股本益比約17.6倍，但統計1950年代以來的十波多頭頂峰，平均本益比約18.7倍，美股本益比仍低於多頭頂峰。群益投信指出，若以未來12個月的獲利為基準，過去歷史峰值的平均水準為18.1倍，目前美股的預估本益比更只有15.9倍。換句話說，美股並不是非常便宜，但還沒到太貴的水準。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，股價創新高，但本益比卻還沒太貴，真正關鍵就在於美國企業的獲利能力強勁，主要受惠於國際化浪潮及科技創新。投資人可以鎖定獲利能力更好、毛利率更高的成長型股，更有機會參與景氣回溫的大趨勢。 先鋒投顧說，美國通貨膨脹偏低，失業率仍高，且房市成長放緩，因此QE在未來三個月內開始退場的機率仍小，時間點較有可能落在明年3月之後。 先鋒投顧指出，美股雖然持續創歷史新高，但有「恐慌指數」之稱的芝加哥選擇權交易所波動指數（VIX）仍遠低於20，顯見市場並不擔心QE退場的議題將引發大幅度修正，美股多頭行情可望持續到明年元月。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，股價已經上漲一波之後，後續動力必須靠企業實質成長，此時投資美股必須掌握並慎選真正有獲利成長的產業。科技、能源與工業等產業盈餘成長超過雙位數，此時可納入投資組合。 新加坡大華銀投顧認為，明年第1季季中之前，金融市場偏多氛圍仍將濃厚，美股可望再創新高，看好金融股及獲利穩健的醫療保健股。 ---------------下一則--------------- 美股成長類股基金 後市看俏2013-11-27 01:22 工商時報 記者呂清郎�台北報導 今年來全球最熱的投資市場莫過於美股，觀察持續創新高的美國S&P500指數以及道瓊工業指數今年來漲幅都逾二成，但代表美國成長股的羅素3000成長指數表現更勝一籌，近五年無論短、中、長期都勝美股大盤，法人認為，美股成長類股基金後市續看俏。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，羅素3000成長指數是美國成長股代表，十大權重股Apple、Google、Wal-Mart、Microsoft、P&G、IBM、Coca Cola等，新創成長型類股為投資布局的大亮點。 蔡詠裕指出，美新創成長股不等於中小型股或IPO新上市股，也不代表波動度較高，而是具長期潛力、有獲利能力的成長型企業。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，11月20日公布的前次FOMC會議紀錄使包括美股在內全球股市再震盪，隨後公布經濟數據佳、葉倫通過參院首關投票，美股再攻上新高。法人指出，由於企業財報優於預期，加上時序進入年底歐美消費旺季，利多題材陸續發酵，美股12月盤堅旺季行情不變。 ---------------下一則--------------- 黃金基金 11月黯然失色2013/11/27【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 11月以來金價受到美國經濟數據改善，以及美國聯準會（Fed）縮減量化寬鬆（QE）在即，加上近期伊朗與世界六大強權達成協議縮減核計畫，降低中東戰爭風險，也壓抑黃金避險需求，使得金價走勢再承壓；根據統計，11月國內核備的產業型基金績效，黃金基金以平均下跌逾一成表現最差。 今年來金價走勢疲軟，即使偶有反彈，也無力回到每盎司1,500美元之上，今年來金價累計跌幅已超過25%。 根據統計，10月產業型基金績效表現，生技產業因漲多回檔敬陪末座，當時金價跌深略有反彈，產業基金績效仍平均繳出逾2%正報酬，但11月金價走勢再度疲弱，拖累平均績效跌幅逾一成。 近期市場看空黃金的訊息愈來愈多，高盛證券表示， 2013年黃金年線可能是1981年以來最差，預計金價2014年將持續下跌，到年底可能僅剩一盎司1,050美元。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，由於市場認為聯準會遲早會展開退場動作，加以印度的黃金旺季需求不如預期，因盧比貶值和黃金進口限令，壓抑印度的黃金需求，衝擊金價。 根據世界黃金協會統計，截至第3季，中國大陸已取代印度成為全球最大黃金進口國，顯示印度對黃金的需求降溫、旺季行情有退燒的現象，影響金價走勢。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，除了QE可能提前退場代表景氣復甦的意義，進一步加重金價跌幅，通膨壓力大幅減輕，今年來美歐日等國際股市表現亮眼，也進一步削弱投資人對黃金保值的興趣，近二年來持續站在買方的各國央行，今年也轉為賣方，買盤縮手下自然難以支撐金價走勢。 元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，淡季因素及股市上漲的排擠效應導致金價下跌，雖油價略有止穩，但並未提供金價支撐，反倒是美股再創歷史新高，壓抑黃金買氣，預期金價年底宜下調交易區間至1,100美元至1,300美元。 ---------------下一則--------------- 全球平衡基金 勝算大2013/11/27【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 美國量化寬鬆（QE）暫緩退場，資金行情欲罷不能，但全球經濟仍緩步復甦。基金業者認為，投資人除了搶賺景氣財以外，也別忘了配置債券降低風險。 9月市場預期QE延遲以來，股票等風險資產表現亮麗，新興國家貨幣也大舉反彈。基金業者認為，美歐等成熟股市今年以來漲幅不小，企業獲利佳可望支撐股市盤面，但漲幅會較有限。 惠理康和投信投資暨研究部主管劉佳雨說，儘管美、歐、日陸續都有不錯經濟數據，例如失業率下滑、採購經理人指數（PMI）走強，但就業數據卻依然疲弱，經濟體質仍脆弱，復甦路途顛簸崎嶇，數據三不五時會低於預期。 劉佳雨認為，年底以前美歐股市雖仍有上漲行情，但漲幅較有限，反觀新興股市可望落後補漲。中國大陸股市今年表現落後，但在三中全會後公布的60要點，不僅富藏投資契機，也提振投資氛圍，陸股預料可有一波反彈。 在低利率環境，追求收益是最高指導原則。劉佳雨表示，以股利率來看，包括澳洲在內亞股是最高的。迎接後QE時代的來臨，投資組合裡宜做好全球布局、股債動態均衡配置，包括澳洲、南韓、新加坡和大中華股市的比重可拉高到四成五，美歐股市配置兩成。 天達投顧指出，QE退場議題自5月下旬炒作以來，歐、美、日等成熟股市在波動中持續向上，成熟公債則適時扮演抵禦波動角色。一攻一守穩健搭配，成為布局全球平衡基金的優質選擇。 天達投顧說，在景氣復甦的趨勢之下，股優於債仍是未來投資主軸，因此全球平衡配置時，可採高股低債的積極配置，最好採取「成熟股市主攻、成熟債市主守」，低波動掌握復甦行情。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平也認為，今年股市有一波不錯漲勢，明年股票整體報酬恐怕不如今年，更需要擴大收益來源，信用債看好。 ---------------下一則--------------- 平衡基金逆勢強 前3季規模新高2013年11月27日【劉煥彥╱台北報導】 投信投顧公會統計，今年前3季境外基金規模年減1.39%，惟平衡型基金逆勢成長，規模增至1285億元新高，不僅同期年增率逾100%，且連續3年成長，凸顯在國際政治及政策風險籠罩下，股債平衡的基金最受國人青睞。 市場成長空間大 摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，今年平衡基金大行其道，是因為全球景氣回溫步伐多變，投資人需要時間恢復對股票的信心，且金融市場持續在QE退場預期及景氣復甦間搖擺，波動不小，使市場資金尚全面轉進股市，因而創造平衡型基金的成長空間。 她表示，全球經濟景氣才進入初升段，若投資人一味追求資本利得，將使基金績效大起大落，反而以多重資產分散波動風險，債券能提供穩定且持續的收益來源，可做為資產配置中的下檔支撐。 摩根多重收益基金經理人施厚德（Michael Schoenhaut）指出，今年上半境外平衡型基金在台灣整體境外基金比重僅11%，意味平衡型基金在台灣還有很大成長空間。股債兼具收益型產品，最能 因應現階段市場變化，可參與股票成長投資契機，還有債券收益做後盾，建議列核心資產。 ---------------下一則--------------- 月配息＋季紅利 爭取雙收效果2013-11-27 01:22工商時報記者魏喬怡�台北報導 全球景氣復甦，美國QE（量化寬鬆０不斷討論退場時機，準備迎向沒有QE、甚至是利率緩步走揚的世界，過去大比重資金壓在月配息債券基金的做法不再吃香，為迎接投資新時代，德盛安聯投信建議以「雙收」投資術，藉固定收益的配息收益穩住核心、並適度投資未來六個月最具上漲潛力的成長機會，爭取資本利得。 德盛安聯指出，固定收益可提供每月穩定配息，成長機會則可在每季適時停利，結合「收益＋成長」的雙收投資，不但全面掌握賺息與賺漲的獲利機會，也發展出「月配息＋季紅利」的回饋機制。 目前正募集中的德盛安聯四季雙收入息組合基金，首創「升級版」配息機制。該基金經理人傅子平指出，對於有固定收益需求的投資人而言，動態組合裡加入成長機會，除每月領息外，每季還有機會爭取多領一筆紅利；至於更重視總報酬爆發力投資人，則可選擇不配息的累積股份，以「收益＋成長」投資策略，爭取雙收投資複利效果。 傅子平指出，雙份收入的好處是收益部位的債息、股息可做為存糧，能確保基金有利息活水，不會動用到本金。此外，資本利得適時停利，達到目標報酬後配給投資人，等於是高檔自動降低風險的機制。 在爭取成長機會的部位，要如何持續有資本利得，傅子平指出，「關鍵在於要嚴選出未來六個月看漲的市場」。金融市場趨勢一旦成形，通常會維持六個月以上，因此，挖掘未來六個月具有獲利機會的投資市場，是最重要的事情。 此外，透過組合式基金形式，因為採取分散布局、尋找未來最具成長機會的標的為原則，不必受到指標指數束縛，且以分散布局，可以在各類資產中找到爭取資本利得的機會。 傅子平認為，合理而穩定的配息，會比來自本金的高配息要來得好，但在未來股市表現可望優於債市的大環境來看，投資人應降低對債息的要求，並提高對資本利得的預期，透過研究資源豐富的資產管理公司，若能用完全收益穩住收益率，同時以最大彈性追求成長趨勢，應是在未來投資環境中勝出的關鍵。 ---------------下一則--------------- 點心債 重回上升軌道2013/11/27【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 中國經濟數據好轉，市場對風險性資產接納度提高，加上點心債發行金額日增，人民幣長線看升等利多題材，使點心債市場在盤整後，重新回到穩步上升的軌道。 觀察點心債基金表現，今年以來六檔點心債相關基金績效都已是正報酬，先前雖曾受到美國十年期公債殖利率飆升影響而下跌，但近三個月績效都已落底反彈。 元大寶來中國高收益點心債券基金經理人毛宗毅表示，近期初級市場發債情況踴躍，加上金融改革紅利和人民幣國際化政策出爐，人民幣匯率及經濟層面回升，對於點心債可正面看待。 毛宗毅表示，中國沒有提前升息跡象，加上人民幣又重啟升值，帶動點心債穩步回升；但由於利差相對偏窄，預料近期價格盤整為主。 統計至11月25日止，目前流通在外的香港點心債共計414檔，金額約人民幣3,269億元，今年以來，初級市場已發行點心債人民幣1,083億元。另外，代表主權風險與信用市場風險指標的中國五年期信用違約交換（CDS）下滑，投資人對於中國信用風險承受度提高，人民幣商品走勢隨之回升。 毛宗毅表示，融資成本優勢，加上央行積極推動點心債新券發行，11月以來初級市場活躍；2011年發行的點心債將在近兩年內大量到期，預期市場將有更多補券及再融資需求，供給量可望增長。 ---------------下一則--------------- 收益型基金 亞洲人最愛2013/11/27【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 瀚亞投資首度發布一份「成長與收益指數」調查，調查顯示亞洲投資人較青睞穩定收益型的基金，且青睞度已勝過追逐報酬為目標的成長型基金。 根據調查資料，這項指數落在未來六個月投資取向偏好收益型的區間內。瀚亞投資市場推廣總監趙博文（Alvin Chiu ）表示，亞洲高股息跟亞債基金是亞洲投資人的最愛，而結合股票與債券的全球多重收益基金也頗受亞洲人歡迎。 比較特別的是，在亞洲五個市場香港、新加坡、馬來西亞、韓國與台灣中，台灣投資人在收益型基金上，對全球高收益債的喜好程度，遠勝過亞洲其他市場。而在全球多重資產收益與全球新興市場債基金上，台灣人的喜好程度同樣遙遙領先亞洲其他國家。趙博文分析，跟追逐報酬的成長型基金比，投資人喜歡收益型基金，主因是這類基金在績效、孳息、基金公司財務與投資風險等四大關鍵上的表現較易被投資人接受。 摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，全球景氣漸入佳境，但投資信心尚未百分百回復，金融市場反覆波動時，多重收益資產成為投資組合中不可或缺的一環。 劉玲君強調，面對全球景氣初升段，一味地追求資本利得，將使基金績效大起大落，因此，除了透過多重資產分散波動風險，債券能提供穩定且持續的收益來源，將是資產配置中堅實的下檔支撐，建議將股債兼具的多重收益基金做為投資組合中的核心配置。 ---------------下一則--------------- 抗風險績效勝定存 收益型基金穩穩賺 專家：擁有長期固定收益 增加退休金準備2013年11月27日【劉煥彥╱台北報導】 有備無患 3大外資投信調查顯示，國人熱衷投資程度居亞洲及世界第1，但自認能存夠退休金的比重卻在亞洲吊車尾，且配置現金者比重過高，有被通膨侵 蝕疑慮。業者建議，國人宜將資金適當投資創造現金流的產品，如月配息債券基金、組合基金或多元資產配置商品，兼收抗通膨及創造更多收益之效。 瀚亞投信昨天發表首次「亞洲投資人行為調查」，發現67%台灣投資人投資是為了退休存錢，但仍有20~30%在投資組合中最依賴現金，且投資目標只是為了超過銀行定存。 67%投資為存老本 中華民國退休金協會理事長李瑞珠認為，全球低利環境可能還要持續多年，與其追求投資報酬超越銀行定存，不如選擇績效更高、又兼具抗風險與穩收益的金融商品，例如收益型基金。 瀚亞投資市場推廣總監趙博文認為，布局收益型基金，可降低投資波動及擁有長期固定收益，增加對退休金準備。 貝萊德全球投資人意向調查結果顯示，台灣投資人將54%所得用來儲蓄及投資，在這次全球調查12國比重最高，多達61%國人擔心退休金無法提供舒適退休生活，比重亦居全球第2位，僅次德國。 宏利投信日前發布的2013年第3季亞洲投資者意向調查則指出，68%國人已做退休財務規劃，與新加坡並列亞洲第1，但僅8%自認有能力負擔退休生活，居亞洲倒數第3，僅優於日本及香港。 採多元資產配置 宏利投信總經理張維義表示，國人宜摒除亞洲人常見的累積資產觀念，因為在老年人口比重日漸升高的今天，資產充裕不代表退休無慮，建議國人將手中資金適當投資可創造現金流量、創造收益的金融商品，例如配息型債券基金、組合基金，或多元資產配置產品。 統計顯示，20年來全球多元配置的組合基金規模成長240倍至8900億美元（約26.37兆元台幣），成長遠高於同為資產配置直接投資基金的11倍。德盛安聯投信建議，想兼顧資本利得及固定收益的穩健型投資人，可布局多元資產配置的組合基金。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，組合基金就是投資基金的基金，而講求多元配置是因為一般投資人掌握市場趨勢不易，進出市場時點更是難抓。 例如生技股2005~2006年是全球報酬第3差市場，2011年至今績效卻連3年稱霸所有資產類別。反觀2009年全球績效前2名礦業及金磚4國股市，今年來表現吊車尾。 傅子平說：「長期投資想持續獲利，9成（績效）取決資產配置。」 ---------------下一則--------------- 歐美高收債 抗跌2013/11/27【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 美國經濟數據持續轉佳，聯準會10月會議報告也顯示，在經濟成長條件允許下，未來幾個月將啟動縮減量化寬鬆（QE），隨中長期美國利率走揚，全球債券漲跌互見，但上周與景氣連動較高的美國高收益債、歐洲高收益債、投資等級公司債周線仍維持收紅，表現最為抗跌。 美國縮減QE動態相當程度影響全球債市表現，但投信法人認為，全球充裕的資金環境足夠支撐債市表現，隨美、歐近一季經濟數據普遍偏佳，伴隨貨幣寬鬆政策延續下所營造的低利資金環境，促使資金爭取較高收益的投資機會，無論基本面環境或籌碼面需求等條件，將有機會提升高收益債券價格走揚。 進一步觀察各類債券走勢，以高收益債表現最為穩健，今年以來，歐美高收益債指數仍上漲逾6%。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，當前美國長債殖利率上升趨勢已經確立，未來投資債市應留意利率上升風險，擁有高殖利率的債券類別將提高投資優勢。根據歷史經驗來看，高收益債與美國公債的相關性較低，且利率上揚期間多屬於經濟復甦時期，反而可挹注公司債表現。 此外，美國高收益債市具備規模大、發展成熟、流動性充足、產業多元分散的優勢，特別看好美元資產持續升溫，將增添美國高收益債市的投資吸引力。 若就資金面觀察，高收益債買氣不墜，上周高收益債淨流入7.8億美元，是債券類型吸金的冠軍，今年累計淨流入也突破30億美元。 ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，近期美國經濟數據良好，雖興起QE退場討論，但隨著美股續創新高，帶動市場風險偏好度增加，高收益債券在利差空間以及經濟回溫支撐下，債券價格持續走強。
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蘭韋兒強調，高油價對俄羅斯總體經濟是正面的，特別是政府油源稅收穩定增加，政府得以帶動經濟活絡，加上俄羅斯將於2014年舉辦冬季奧運、2018年舉辦世界盃，俄國政府將積極投入鐵路與道路等基礎交通建設，以因應國際賽事帶來的人潮和錢潮。 俄國政府為推動國營企業提高經營效率，在俄國企業自去年開始改採用國際會計準則（IFRS）時，也借力使力，鼓勵俄國企業提高股息配發。因此，在全球低利環境下，蘭韋兒分析，以MSCI俄羅斯指數為例，昔日股利率只有2％，但目前已來到4％，在政策鼓勵發放股息之下，俄股股利率有機會來6∼8％。 數字會說話，以俄股前五大公司Gazprom、Rosneft、 Sberbank、Lukoil、Novatek為例，今年股利率在2.7∼5.4％，若是這些公司遵照政策調高配息到盈餘25％，Gazprom股利率可高達11％，Transneft更達17％，但Roseneft仍僅只有4％，因此，即使未來俄股有調高配息利多，但選股策略仍是致勝的關鍵。 由於俄股不屬於效率市場，擁有當地投資團隊甚為重要，法國巴黎投資俄羅斯投資團隊深耕俄股，不僅有集團全球資源，還有在地視野。目前在台核備銷售七檔俄股基金裡，法巴百利達俄羅斯股票基金是第一檔引進台灣標的，該基金容許最高四成部位投資於非參考指標內個股，得以創造更多投資契機，這也正是該投資團隊的優勢。 ---------------下一則--------------- 傳統消費旺季到 俄股啟航2013-11-21 01:35工商時報記者陳欣文�台北報導 受惠油價走揚且維持高檔，俄羅斯經常帳良好，在本波熱錢流出新興市場期間，股匯表現穩定，下半年來俄股強彈14％，更勝今年以來一路領先的美日股市，回顧經驗，每年第4季至隔年第1季因傳統消費旺季與天然氣需求高峰，助漲俄股的效應明顯。 摩根投信整理，第4季向來是俄股勝率最高的季度，不管是MSCI俄羅斯指數或RTS美元指數，上漲機率都超過八成，平均漲幅分別達12.1％與7.2％，第一季的上漲機率也都有近七成以上，旺季效應相當明顯。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，由於俄股的能源股權重較高，股市周期性表現更加明顯，往往下半年到隔年第1季有較佳波段行情，主要受惠因素包括這段期間為傳統消費旺季，經濟數據較佳帶動全球風險偏好改善，對俄股有相當助益。 由於冬季是用油的次高峰，也是傳統天然氣消費旺季，往往能拉抬能源股表現。 白祐夫強調，俄國股市前兩季已有相當整理，估值與籌碼面具吸引力，更能吸引資金回補；目前RTS美元指數本益比僅約5.3倍，相對過去區間水準，仍在相對低檔，第4季指數續彈有望。 ING大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，隨投資信心逐漸回穩，國際資金仍有望回補俄股，基於北半球進入冬天用油旺季，國際油價回升將帶動能源股表現，且近期Severstal和DIXY等大型企業陸續傳出獲利佳績，預料後續整體企業獲利預估仍有上修空間，有助俄股指數上攻。 群益新興金鑽基金經理人王文宏指出，俄羅斯今年有冬季奧運的加持，將有助內需觀光經濟增長，投資人可多留意。 俄羅斯經濟數據持續改善也值得注意，匯豐俄羅斯10月服務業採購經理人指數（PMI）連續第三個月擴張，9月工業生產年增率由0.1上揚到0.3％，實質薪資維持正增長，年增率為6.8％上升到8.2％，俄股有機會表現。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+美洲>美加>拉美 QE延退 美股多頭可再3~4年2013/11/16【聯合報╱記者薛翔之�台北報導】 獲提名為美國聯準會（Fed）下任主席的葉倫，周四釋出支持貨幣寬鬆（QE）的訊息，市場解讀為QE退場時程將再後延，推升美股飆高；投信業因此看好美股後市，預期可望有3至4年的多頭。 摩根美國增長基金經理人賽門（Jonathan Simon）指出，雖然美國就業數據改善，但目前失業率仍高達7.3％，推估明年底才有機會下滑至6.5％。這也代表了，Fed預計得等到2015年初，才會開始調升利率至1.25％，2016年達2.25％。 市場評估美國明、後年經濟成長率可達到3％，高於長期平均值。整體來說，由於美股短線不再受債限議題困擾，加上經濟數據改善，企業獲利動能升溫，資金偏好美股的趨勢不變，國際買盤可望持續進駐。 元大寶來全球成長基金經理人許志偉也認為，市場多數分析師認為QE退場最快是明年3月中旬的利率決策會議，屆時Fed構債規模將由每月850億美元，降至700億美元，長期低利率水準將延續至2015年底，或2016年。 許志偉分析，美股第3季財報顯示，75％企業表現優於預期，多頭行情可望吸引資金配置到美股。許志偉認為，以評價來看，S&P500目前本益比16.4倍，在過去50多年的牛勢成長趨勢中，平均本益比達20倍，因此，投資美股現在還可撿便宜。 此外，根據美股過去36年經驗，每當啟動升息循環，第1次升息後，平均有25個月漲幅；以目前狀況推論，若是後年底美國升息，之後還有25個月的漲幅，從現在起算，美國可望有3至4年的多頭行情，建議投資人可加碼美股。 ---------------下一則--------------- 目前無泡沫跡象 葉倫樂觀看股房市 持續寬鬆貨幣 專家：可能擴大規模2013年11月16日【陳冠穎╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed，聯準會）繼任主席提名人葉倫（Janet Yellen）周四在參議院聽證會上持續放送利多，直言目前沒有資產泡沫跡象，將持續寬鬆貨幣直到經濟復甦轉強為止。 葉倫的談話企圖消除議員對寬鬆政策可能造成資產泡沫，損害市場穩定的疑慮，受其談話激勵，美股道瓊工業指數、S&P 500指數周四續創新高，亞股更連2日反彈，其中日、韓股聯袂大漲近2%，日經225指數半年來首度站回15000點大關。 直到經濟復甦轉強 共和黨議員約翰斯（Mike Johanns）在詢答時提及對股市及房地產泡沫化的疑慮，認為市場已經對刺激政策上癮，擔心刺激過度。 葉倫表示，目前雖有小部分跡象顯示資產泡沫化風險，但並沒有看不利金融穩定的財務槓桿過度累積。葉倫說：「我此刻沒有看到主要資產價格偏離的跡象。」 被問及對美股持續創新高的看法時，葉倫也表示並沒有看到泡沫化跡象。葉倫說：「股市價格上漲幅度雖大，但若是你從傳統方法如本益比等來判斷，股價並未產生泡沫化情況。」 富國優勢基金管理公司（Wells Fargo Advantage Funds）首席投資組合策略師雅各布森（Brian Jacobsen）表示，若葉倫認為適當，泡沫化風險將不會阻止持續寬鬆政策，葉倫看起來對購債行為毫無問題，或甚至會擴大規模。 葛林斯潘看好表現 葉倫並重申證詞中的立場表示，在美國經濟復甦疲弱之際。現階段有必要維持各項寬鬆政策。葉倫說：「竭力促進經濟強勁復甦是非常重要的，特別是在經濟復甦仍然脆弱，可用的貨幣政策工具十分有限的時候，不宜退出支持復甦措施至關重要。」 參議院銀行委員會計劃最早在下周對葉倫的提名進行投票，預期她的提名將會通過參議院的同意。Fed前主席葛林斯潘（Alan Greenspan）對葉倫深具信心。他表示，葉倫具備做好Fed主席工作的能力。 太平洋投資管理公司（Pacific Investment Management Co，PIMCO）資深策略分析師克雷申齊（Tony Crescenzi）說，葉倫釋出主席交接過渡期將延續現行政策訊號，給她聽證會表現打了A。 ---------------下一則--------------- 美10月工業生產 意外下跌2013-11-16 01:43 工商時報 記者陳穎芃�綜合外電報導 美國周五公布兩大經濟指標皆顯示國內產業走下坡，其中10月工業生產受汽車業拖累意外下滑，且11月紐約製造業指數也創今年5月來負數首例。 百分點至78.1％。道瓊斯社調查經濟學家原先預期10月工業生產月增0.2％，產能利用率達78.3％，但雙雙不如預期。聯準會周五另將9月工業生產月增幅上修至0.7％。 10月工業生產下滑主要受到汽車生產下滑拖累，但佔據工業生產最大比重的製造業生產在10月月增0.3％，是連續第3個月增加。 國防及航太設備生產也在10月月增0.5％，是連續第3個月增加，顯示年初政府減支帶來的衝擊也逐漸消退。 紐約聯邦準備銀行周五也公布，11月紐約製造業指數從10月的1.52點續跌至負2.21點，是今年5月以來首度呈現負數。該指數大於0代表產業擴張，負數則代表產業萎縮。 道瓊斯社調查經濟學家原先預期11月指數增至5.0點，不料實際數字大跌，主因是各項子指數普遍為負數。 11月製造業新訂單指數從10月的7.75點驟降至負5.53點，出貨指數也從13.12點驟降至負0.53點。11月製造業雇用指數從3.61點降至0.0點，透露勞工市場也惡化。 報告顯示，11月製造業產出價格指數從10月的2.41點降至負3.95點，是2年來首度跌至負數，但投入價格指數仍高達17.11點，可見紐約州製造業成本壓力擴大。今年以來紐約製造業整體投入價格平均每月增加3.4％，明年增幅將擴大至4.0％。眾多成本當中，以員工福利增幅最為顯著。 報告稱：「儘管現況指數多為負數，但未來6個月的預期指數反映業者對前景高度樂觀。」未來6個月預期指數繼先前連續4個月成長後，11月降至37.51點，但員工預期指數從10月的7.23點增至22.37點。 ---------------下一則--------------- 10月零售恐零成長 美股多頭添變數 買氣風向球 市場料聖誕旺季增幅有限2013年11月18日【王秋燕╱綜合外電報導】 美國股市多頭氣勢旺，標準普爾500指數上周上漲1.6%，連續第6周收紅，本周投資人將關注美國10月零售銷售表現，此為觀察年底銷售旺季消費買氣的風向球。根據彭博針對經濟學家市調報告預估，10月零售銷售將出現零成長，意味聖誕銷售旺季應不會有大幅成長空間。 美國大型零售業者Home Depot、Best Buy、J.C. Penney本周將發布上季財報。市場分析師預估，J.C. Penney可能發布虧損。 Best Buy將發布財報 標準普爾500指數今年來漲26%，推升指數最大功臣就屬非消費性循環產業類股，根據Thomson Reuters StarMine統計資料，該類股本益比達18，高於標準普爾500指數的15。 北方之星投資管理公司首席投資長庫比說：「市場投資人最關注年底銷售旺季買氣暢旺程度，目前市場預期應該會有不錯的表現，但不會有大幅成長率。」 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed，聯準會）官員近期發言成為左右美國股市走勢的關鍵因素，上周聯準會副主席、下屆主席候選人葉倫（Janet Yellen）赴美國國會接受議員質詢，明確表達出當前低利率環境、寬鬆貨幣政策不會於短期內改變。葉倫談話讓美國股市投資人吃下定心丸，也讓美國股市持續上攻、創歷史新高紀錄。 道瓊上周五漲85.48點，漲0.5%，收在新高15961.70點，周線漲1.26%。納斯達克數周線漲1.7%。標準普爾500指數收新高1798.18點，全周漲1.6%，創2月來最長周漲勢。本周美股3大指數將挑戰整數關卡，道瓊挑戰16000點，納斯達克挑戰4000點，標準普爾500指數挑戰1800點。 Fed會議紀錄受矚目 美股不斷創新高，但投資人愈來愈謹慎。本周聯準會將發布10月底會議紀錄，藉由詳實會議紀錄，美股投資人希望更能判斷何時聯準會將啟動縮減債券收購計劃規模。 巴克萊資本分析師凱納指出，最新的10月會議紀錄將讓市場得知更多聯準會理事對於縮減債券收購計劃、可啟動升息循環的經濟數據所需達到目標的考量。 目前市場普遍預期，聯準會應該會在明年1月啟動縮減債券收購計劃。凱納指出，愈靠近這個時間點，投資人謹慎心態會更趨明顯。 另方面，新加坡國有投資公司淡馬錫控股上季減持美股，出清facebook等公司股票。淡馬錫以直接或通過子公司間接出售的方式，減持facebook的430萬股股票。 ---------------下一則--------------- 美股半年內恐跌1成 全球資產泡沫 S&P 500高估75%-2013年11月20日【賴宇萍╱綜合外電報導】 全球主要央行寬鬆政策助長資產泡沫，近來迭創新高的美股持續透露警訊。分析師直言，S&P 500指數已高估約75%，財經媒體MarketWatch分析報導指出，未來半年美股將面臨10~15%的修正，但同時強調美股不會急殺，僅會緩跌。 伊康示警 美股軟腳 CNBC引述GMO資產管理公司資產配置團隊共同負責人印克的季度報告指出，美股估值過高，S&P 500指數合理價位應為1100點，亦即有將近4成的回檔空間。經通膨調整後，未來7年S&P 500指數平均收益率估為-1.3%。 受投資大戶伊康（Carl Icahn）示警重大修正風險下，周一道瓊工業指數開盤衝破16000點大關後拉回，S&P 500指數也在衝破1800點後回檔收黑，納斯達克指數更在叩關4000點失利後，收盤重挫近1%。 伊康表示，美股恐將大跌，因為許多企業財報亮眼，主要是拜借貸成本低廉之賜，而非出於管理階層的努力。 路透分析報導指出，過去5年來，全球央行由美國帶頭寬鬆，造成數兆美元資金在金融體系湧動，各類資產從巴基斯坦股市、純種賽馬、名畫、珠寶、計程車牌照，到比特幣等眾多領域都可見到泡沫跡象。 中國地產商海外避險 MarketWatch另點名美股、新興科技股、威士忌、倫敦與中國房市、美國農地、學貸、活牛期貨等都面臨泡沫。美國財經雜誌《霸榮》（Barron’s）日前也指出，美國社群與雲端相關科技股有泡沫之虞。 據彭博報導，在中國房市泡沫風險下，中國地產商近來已陸續將部分資金轉往全球各地避險，美國大城市、歐洲部分國家與澳洲以相對的穩定性，成為中國地產商的理想標的。 ---------------下一則--------------- 美股屢創新高 泡沫了沒？2013-11-20 01:19工商時報記者林國賓�綜合外電報導 美股道瓊指數與標普500指數近來迭創新高，周一盤中更分別突破16,000與1,800點，今年來漲幅已逾2成，市場浮現是否冒泡沫疑慮，許多投資專家雖認為美股目前還沒到泡沫的地步，但也認為明年美股難以複製今年的盛況。 美股迭創新高，道指光是從10月以來就大漲900點，儘管周一未能收上16,000點，但今年漲幅仍達22％，標指漲幅更達26％。市場開始出現泡沫疑慮，擔憂大盤將反轉下跌。 許多投資專家則同聲一氣反駁泡沫說，貝萊德首席投資策略師柯斯特里奇（Russ Koesterich）表示：「股價目前是不便宜，但並不代表太貴。」 從大盤本益比來說確是如此。根據FactSet的資料，標普500指數目前大盤本益比約15倍， 不但比過去15年的平均值16.2倍還低，更遠低於1990年代晚期與2000年代初期的歷史高點25倍。 富達投資股票部門主管霍根（Brian Hogan）指出：「若與其他資產相比，股票太貴的說法更沒說服力。其他資產目前賣相就是不如股票。」 依據指標巴克萊美國綜合債券指數，債券今年迄今下跌2.1％，黃金暴跌24％，貨幣市場基金的現金投報率則近乎零。但華爾街確有少數投資專家認為美股已經超漲，BMO私人銀行投資長艾伯林（Jack Ablin）表示，「美股目前大盤水位大約已超漲10％到15％。」 也有人指聯準會（Fed）延後縮減量化寬鬆是造成美股超漲的原因，已被提名明年初接掌Fed的葉倫上周在參院任命聽證會上證稱，Fed會密切注意此一議題，但她同時表示美股「目前還未到泡沫的地步」。 儘管還沒亮超漲紅燈，但許多專家警告現在也不宜追高，因為明年美股難再複製今年的漲勢。 巴克萊資本公司預估標普500指數明年收盤會落在1,900點左右，較目前水位僅高出約6％，高盛更保守，預估標指明年底封關水位僅在1,850點，較目前高3％。 ---------------下一則--------------- 柏南克：將維持超寬鬆政策2013-11-21 01:34 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）主席柏南克周二表示，即便購債的量化寬鬆（QE）措施退場，如有必要Fed仍會維持超寬鬆貨幣政策，意味超低利率還將延續好一段時間，甚至持續到失業率跌破6.5％之後。 這是他在總統歐巴馬提名葉倫為Fed下任主席後的首次演講。他也首度透露卸任後的動向，將以演說和寫作為主。 柏南克周二在全美經濟學者聯誼會發表演說，呼應其繼任者葉倫的鴿派言論，認為美國經濟儘管有顯著改善，但離官方理想目標還有一大段距離。他說：「如有必要，聯邦公開市場委員會（FOMC）仍會維持高度寬鬆政策。」 柏南克表示：「FOMC仍舊看好勞動市場持續好轉，通膨率朝2％的中期目標邁進，若接下來的經濟數據支持這些看法，FOMC就可能開始放慢購債步伐。」 Fed下次例會時間在12月17與18日，不過大多數經濟學家預期Fed將依然按兵不動，起碼要等到明年1月或3月集會才著手縮減購債。 Fed曾表示一旦失業率回落到6.5％，通膨率維持在2.5％之下，就會終結2008年迄今的超低利率而開始升息。 但柏南克周二透露：「即便資產收購計畫收手，甚或失業率降至允許升息的門檻，聯邦基金利率恐怕還會停留在接近零水位好一段時間。」 摩根大通首席美國經濟學家費拉里（Michael Feroli）認為，柏南克的言論顯示出，Fed未來傾向以前瞻指引（forward guidance），取代資產收購之類的量化寬鬆政策來振興經濟。 柏南克即將於明年1月底卸下Fed主席職務，周二在另一個場合美國商會演說時，首度公開提及離開Fed後的打算，計畫透過演說和著述來闡論經濟議題。 他說：「我成為決策者之前是學者，鑽研的議題多半與我這十多年來的作為相關，例如金融市場與金融穩定在經濟中扮演的角色、金融穩定及貨幣政策的關聯和經濟成長等。」他希望卸任後投入演說寫作，繼續研究思考這些他感興趣的議題。他也表示，他卸任後可能會常去看美國職棒的華盛頓國民隊的比賽。 ---------------下一則--------------- 柏南克力挺葉倫 「零利率 路途仍長」 美元應聲貶至本月新低 未提及QE退場2013年11月21日【王秋燕╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed，聯準會）主席柏南克（Ben Bernanke）表示，Fed將維持長期低利率，甚至在失業率降至目標6.5%後，基準利率仍將繼續維持在趨近零水準。 柏南克周二於全國經濟學人聯誼會（National Economists Club）發表演說，強力為超低利率及債券收購計劃等超寬鬆貨幣政策辯護，與即將接棒的現任副主席葉倫（Janet Yellen）站在同一陣線。 失業率降低 保持低利 柏南克說：「資產購買計劃結束，聯邦基金利率可能會在相當長一段時間維持趨近零的水準，於失業率降至6.5%後，仍持續保持低利率。」 柏南克表示，美國經濟跌入谷底後已大有進展，惟當前美國經濟狀況仍遠低於聯準會理想狀況，聯準會仍將堅持刺激經濟措施。 柏南克於演說中未提及何時縮減每月850億美元的債券收購計劃，即外稱的QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）政策。他表示，聯準會需要參考許多經濟數據支持美國經濟已達理想狀況，才會決定開始退出寬鬆政策。 柏南克演說延續葉倫上周談話立場，再度舒緩市場預期聯準會很快縮減收購債券計劃規模、啟動升息循環的預期心理。柏南克演說結束後，美元貶值態勢明顯，美元兌歐元一度貶值超過0.1%，觸及1.3579，為11月1日以來最弱水準。美元兌日圓出現貶值，一度自100.14貶破100，貶值幅度超過0.1%。 美元續弱勢 建議賣出 Rochford Capital董事總經理雅維爾指出，柏南克和葉倫談話立場互相呼應，美國低利率將維持很長一段時間。聯準會官員談話，已經點出當前市場題材就是美元走弱，建議全面賣出美元。 近期美國聯準會官員連番談話讓美元進一步弱勢，各國政府想透過政策改革、干預匯市等方法抗衡都顯得成效不彰。 日圓不敵美元 升破100 日本公共養老基金改革小組昨發出建議聲明指出，該基金需要讓投資組合多元化，需要增加海外資產，考慮比日本政府公債更高報酬率的投資商品，日本政府必須認可日本公共養老基金操作獨立性。 日圓在改革建議公布後一度回貶至100價位，但仍不敵弱勢美元，不久再度升破100，1美元兌日圓來到99.89。 Julius Baer & Co.亞洲研究主管馬修指出，獨立操作的政府養老基金需要更靈活的資產配置，經理人必須將配置資產在風險偏高的資產如股票、海外投資商品。他說：「其他國家養老基金需求專業度高的投資經理人意見，而非偏政治性的意見。」 ---------------下一則--------------- 美股現警訊 巴菲特：5~10年後總有新高2013年11月21日【陳冠穎╱綜合外電報導】 美股道瓊與S&P 500指數再度叩關重要整數關卡失敗，加深觸頂疑慮，但「股神」巴菲特（Warren Buffett）認為美股目前處於合理價位，未來還會繼續刷新歷史紀錄，「活得夠久，就能見證更多新高」。 受訪堅稱價位合理 巴菲特在接受美國哥倫比亞廣播公司（CBS）訪問時指出，美股目前處於合理區間，不認同投資大戶伊康（Carl Icahn）美股高估言論。巴菲特說：「美股當然沒有被高估，也當然沒有被低估，如果活得夠久，將會看到更多歷史新高。」具體的說，巴菲特預測5~10年後，股市還會達到更高水準。 不過，美股選擇權市場出現多空大單豪賭，可能預示行情將有劇烈震盪。芝加哥選擇權交易所（Chicago Board Options Exchange，CBOE）出現1300萬美元大單，押注反映美股恐慌情緒的VIX指數未來4個月飆漲至少88%。 在此同時，Trade Alert資料顯示，有510萬美元選擇權大單押注S&P 500未來3個月將漲逾10%。紐約Lake Hill避險基金公司合夥人高登表示，S&P 500選擇權多單看好美股會繼續上漲，而VIX多單反映看空美股後市，2種交易都需要需美股大起或大落才可能回收。 不過，有分析師人認為多空大單湧現只是隨美股風險升高的避險操作。Rareview Macro創辦人阿祖斯指出，2筆交易說不定出自同一家公司。 ---------------下一則--------------- 聯準會：QE可能早退2013-11-22 01:45 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導 聯準會（Fed）周三公布10月貨幣決策會議紀錄，報告指出，只要經濟成長條件允許，「接下來幾個月的某個決策會期」就會啟動量化寬鬆（QE）退場，意即最快下個月Fed就將宣布縮減購債。 會議紀錄暗示的QE退場可能時點比市場預期還早，受此影響，油金雙雙下跌，金價周三跌到4個月的低點，在每盎司1240美元左右，周四也欲振乏力，美國10年期公債殖利率周三飆升至2.8％的2個月新高，周四也維持高點。同時，美元勁升，兌日圓與歐元分別升破100日圓與1.35美元大關，兌日圓匯價周四更是進逼101日圓，達100.88日圓，創4個月高點。 在10月底的決策會議，Fed決議維持每月850億美元的購債規模不變，市場經濟學家普遍預期Fed要等到明年1月甚至3月才會開始縮減購債。 但會議紀錄指出：「決策官員大致預期未來的經濟指標，將符合決策委員會對就業市場情勢可望持續好轉的展望，進而支持在接下來幾個月縮減購債的行動。有些委員主張，只要經濟狀況允許，委員會就應在接下來某個貨幣會期決議縮減購債。」 聖路易聯邦準備銀行總裁布拉德周三也指出，由於就業市場自去年以來已有長足改善，他不排除12月會期就縮減購債的可能。12月會期定於17、18日舉行。 會議紀錄還提及，聯準會認為市場將QE退場與未來可能升息點兩個不同決策連結在一起，有必要加強對外做政策溝通，並討論到將購債措施與利率前瞻指引進行切割的可行方案。 ---------------下一則--------------- 美就業續升溫 PPI連2月下跌2013-11-22 01:45 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導 美國周四公布經濟指標紛歧，上周初次請領失業救濟人數減少2.1萬，至32.3萬的近2個月新低，顯示就業市場持續轉強，不過10月份生產者物價指數（PPI）較9月卻下滑0.2％，已是連續第2個月下跌，為市場需求疲軟的訊號。 勞工部公布數據指出，上周初領失業救濟的總人數經季調後為32.3萬，較前周經上修後的34.4萬（原估33.9萬）減少2.1萬，並創9月28日當周以來的最低。 初領失業救濟人數過去6周總共有5周呈現下滑，上周請領人數也低於市場預期，經濟學家預估的請領人數為33.5萬。初領失業救濟的4周移動平均數也從前周的345,250下降至338,500。不過，持續請領失業救濟的總人數截至11月9日止的當周則達287.6萬，較前一周大增6.6萬。 Fed將就業市場情勢列為何時縮減購債的重要參考指標，剛出爐的10月會議紀錄顯示Fed準備在接下來幾次的貨幣會期就開始縮減購債。Fed主席柏南克本周二曾指出，「自去年9月宣布新的購債措施後，就業市場有顯著的好轉。」 請領失業救濟人數雖只是評估整體就業市場情勢的其中一項依據，但自上月初以來請領人數就呈現下滑趨勢，而且當企業裁員人數下滑後往往聘雇人數就會增加。 ---------------下一則--------------- Fed風向又偏空 全球股市震盪-自由時報1021122〔編譯楊芙宜�綜合報導〕 近4次美國聯準會決策會議QE重點、相關數據及會議紀錄公布後道瓊反應 美國聯準會週三公布的十月底決策會議紀錄顯示，官員認為，如果經濟隨著預期般好轉，可能會在「未來數月內」縮減量化寬鬆措施（ＱＥ） 的每月八五○億美元購債規模。受到ＱＥ退場恐較市場預期提前影響，週二美股收跌、美債價格下挫，週三亞股普遍收黑，歐股早盤也開低。 上月會議 預期勞動市場好轉 新出爐的聯邦公開市場委員會（FOMC）十月二十九到三十日會議紀錄指出，決策官員「普遍預期數據將符合委員會對勞動市場情勢持續改善的前景研判，因此將成為未來數月內縮減購債幅度的根據」。 決策官員 似更靠向ＱＥ減碼 紀錄顯示，很多官員強調目前資產收購計畫動向取決於經濟數據的表現，部分官員指出，「若經濟情勢容許的話，委員會可能在接下來幾次會議之一決定減碼購債幅度」。 瑞銀證券紐約經濟師柯芬表示，看起來聯準會似乎朝減碼ＱＥ方向更靠近了，決策官員「很大部分聚焦在（利率）前瞻指引，很大程度是因為若更靠近減碼，他們希望能示意在開始減碼後，仍會維持寬鬆政策」。 會議紀錄顯示，決策官員廣泛討論如何讓維持近乎零的利率計畫明確度提高，但仍無共識決定。數位官員支持降低失業率門檻做為升息依據，但其他人認為，如此一來恐升高對聯準會承諾的擔憂，有損聯準會信譽。 委員會重申 未來維持低利率 委員會重申先前維持低利率的承諾，即只要在通膨不超過二．五％的前提下，在失業率降至六．五％之前，不會提高短期利率。而聯準會主席柏南克週二甫表示，ＱＥ退場後，甚至失業率跌至六．五％以下，也可能很長一段時間維持低利率。 ……………………………………… QE退不退？ Fed也搖擺不定-自由時報1021122編譯楊芙宜�特稿 聯準會（Fed）現、下任主席才發表續推空前貨幣刺激ＱＥ購債計劃的看法，但甫出爐的決策會議紀錄卻顯示，恐在未來數月內開始減碼。ＱＥ到底退不退，不只全球投資市場跟著七上八下，恐怕連Fed自己都搞不清楚。 究竟聯準會是在續打ＱＥ退場的預防針？還是在反映美國經濟恐陷長期停滯，將須更長久依靠ＱＥ？其實，這恰恰凸顯了「開放式」購債的退場難題，與聯準會內部難達共識的現象。 聯準會現任主席柏南克兩週來接連表示，美國勞動市場仍然很不景氣、失業率未正確反映就業疲弱程度，呼應將繼任的準主席葉倫看法，稱退出寬鬆政策前，須有「重量級數據」做為根據。 比柏南克更為漸進的葉倫，上週赴國會聽證時則暗示，將堅持聯準會空前貨幣刺激措施，直到遠低於發展潛力的經濟出現持續改善跡象。這使得市場上普遍存在聯準會在葉倫領導下，ＱＥ將較預期更晚退場的看法。 柏南克與葉倫屬於貨幣刺激經濟成長的溫和派經濟學家，兩人對美國經濟面臨困境的擔憂，被諾貝爾經濟學獎得主克魯曼一語道破：經濟溫和蕭條已成常態，靠泡沫、過度借貸才能偶爾出現繁榮。克魯曼認為，美國經濟恐需依靠長期貨幣寬鬆政策支撐，聯準會應停止討論「退場策略」。 其實，上述意見與十月聯準會決策會議紀錄內容的歧異，恰恰反映出二○一二年九月開始實施「開放式」ＱＥ購債計劃退場難題。 會議紀錄內容透露，「一些」決策官員認為，應重新考慮以更簡單的方法退場，例如以日期決定結束資產收購的期限，或設定購債總金額。此討論凸顯當前依賴經濟數據決定減碼（或加碼）的ＱＥ決策太過於複雜，不但與市場溝通出現問題，連聯準會內部意見都因鷹派認為應立即退場、鴿派認為應持續下去而難以達成共識。 從柏南克六月首度釋出ＱＥ可能在年底前逐步退場的信號以來，美國失業率從七．六％跌至十月的七．三％，降幅不大，但勞動參與率卻滑降至一九七八年三月以來新低的六十二．八％，十月物價指數更不漲反跌，顯示美國經濟復甦困境也讓ＱＥ該退或不退，成為兩難。 ---------------下一則--------------- 美股後市旺 基金商品走俏2013-11-18 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 美股第4季以來在企業財報亮麗、新品登場、股利提升與併購利多帶動下，科技股維持強勢。 法人統計，2000年以來美國併購案對S&P 500走勢具領先指標功能，預測美股走勢扮演關鍵角色，今年結算至11月止，購併金額已逼近去年水準，激勵美股後市表現看好，美股基金也可望受惠。 富蘭克林高科技基金經理人馬特．摩伯格表示，科技股具評價面低廉及長期成長優勢，股利成長潛力強勁，預期今明兩年分別有四成與二成以上的成長，遠高於整體美股約10％的水準。 他指出，著眼科技產業擁有「景氣好轉、股價便宜、體質穩健」三大利基撐腰，有望延續強勢。 建議投資人可採分批加碼或定期定額方式，加碼科技產業型基金，擴大資產組合的爆發潛力。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利指出，美國消費電子協會（CEA）調查資料顯示，年底假期消費性電子產品支出金額預期將較去年成長2.6％，其中74％受訪消費者表示計畫購買消費性電子產品作為假期禮物，預算將占整體假期禮品預算的三成。 其中，行動裝置等創新發展將對其他科技次產業產生漣漪效果，行動商務、社群網站、儲存系統、半導體及網通等相關受惠股後市看好，是目前的布局主軸。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕認為，除企業購併活動，美國IPO也表現熱絡，統計今年以來，美國共有190檔個股IPO，募集492億美元資金。這個規模超越去年同期的132檔和450億美元。 他指出，IPO熱潮意味著投資人風險承受意願明顯攀升，也代表市場資金充沛，美國商務部7日公布第3季經濟加速擴張，季增年率達2.8％；且依IMF預估，未來幾年美國將是主要先進國家中，成長速度最快的國家，這些改善跡象可望帶動今年消費支出加速成長，將是美股多頭的最大憑藉。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，隨年底消費旺季近，及第3季財報公布結果大抵符合預期，還有量化寬鬆政策退出時間可望後延，市場預期年底前資金行情持續發酵。 ---------------下一則--------------- 熱錢回娘家 美股基金單周吸金王2013/11/19【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 統計顯示，由於預期美國聯準會將持續寬鬆政策，熱錢紛紛回「娘家」，美股基金上周淨流入24億美元，成為單周股票基金「吸金王」，道瓊工業指數再攀歷史高峰。 歐股基金上周吸金力道不如美股搶眼，不過連續吸金周數推進至第20周，創下史上最長吸金周數，吸金續航力不容小覷。 相較之下，新興市場買氣「冷颼颼」，新興亞股、拉丁美洲、歐非中東或是整體新興市場股票基金，上周都是淨流出，整體失血逾46億美元，為下半年來單周最大淨流出金額。 投資專家認為，只要美歐日等成熟國家的政策不變，成熟股市機會絕對大於新興股市，並以歐股最樂觀，股價的成長機會相對高一些，特別是義大利與西班牙等市場。 瀚亞環球資產戰略配置（GAA）團隊投資長Kelvin Blacklock表示，美股仍有機會續漲，但短線漲幅已大，就「價值」而言明顯偏貴。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如也說，各項短期指標顯示，投資人樂觀氣氛已來到高檔區，不排除短線美股有技術性回檔的風險。 瀚亞投資全球首席策略師Robert Rountree指出，美國企業獲利動能開始轉弱，亞洲與部分便宜的新興市場，企業獲利持續增加，因此不排除在美國等成熟國家股市漲多之後，交易員轉往便宜的新興市場布局。 ---------------下一則--------------- 美成長型類股 經理人喊進2013/11/20【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 美國景氣復甦，企業獲利持續成長，資金也陸續回流股市。基金業者認為，美國股市價格仍然合理，看好成長型類股，中小型股受惠尤大。 聯博價值型資深股票投資組合經理人戴維森（Nicholas Davidson）表示，今年美國國內生產毛額（GDP）成長率為1.8%，明年則上看3%。在房地產及民間消費刺激下，民間部門經濟活動持續復甦，企業獲利也大幅成長。 戴維森表示，資金雖已陸續回流美國股市，但法人或散戶手中的股票投資部位仍偏低，未來回補力道不容小覷。企業銀彈充足，買回庫藏股趨勢可望延續，有助於提升企業獲利與穩定股市籌碼。從預估本益比角度來看，相對於歷史平均，美股股價並未過高。 群益投信指出，美國企業整體獲利表現佳時，新創概念匯集的成長型類股總是扮演火車頭角色，成長型類股將是未來投資布局上不可或缺的一大亮點。彭博資訊預估，明年S&P500指數每股盈餘將成長10.8%，優於今年4.59%。 群益投信統計，十年來，如果美股每股盈餘為正成長，則成長型類股指數當年度報酬率勝過S&P500指數的機率高達八成，因為美國企業源源不絕的新創成長概念帶動獲利，成長動能同時也能反應在股價，這樣的正向循環在明年的美股也將持續上演。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，新創概念非常多元，同時分散在美股各個產業，商品及服務總能推陳出新，因此獲利具延續性且超出平均水準，也較不受景氣循環所影響。 蔡詠裕說，以3M為例，經營目標是以每年銷售量的三成由過去四年開發的創新型產品所貢獻，2002年以來，公司的每股盈餘已從2.63美元持續成長到7.95美元。 戴維森尤其看好受惠美國景氣復甦的景氣循環類股，像是金融股、積極買回庫藏股的媒體股等。 此外，由於美元強勢，原物料價格走弱，新興市場經濟放緩，將有利於業務重心在美國的企業。 施羅德投資全球經濟團隊認為，明年美國的經濟成長率會更勝於今年，有助於中小型企業的獲利成長，加上利率可能上升的環境、股利配發的題材與併購活動的回溫，都有利於投資美國中小型股。 ---------------下一則--------------- 美股衝高 長線仍看多2013/11/22【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 美股道瓊工業指數日前一度站上16,000點，但隨後即出現高檔回檔，今年來美股漲勢凌厲，除道瓊外，標普500指數今年來已漲約25%。據統計，若漲勢延續，將有機會寫下2003年以來最大單年漲幅。 今年來美股三大指數掀起兇猛漲勢，雖然近幾個交易日遭逢漲高調節賣壓而自高檔回跌，但今年以來，道瓊、標普500、那斯達克指數漲幅仍逾二成。 不過，日前道瓊工業指數日前一度站上16,000點後立即回檔，市場對於美國多頭氣勢是否無力延續感到憂心，加上日前經濟合作與發展組織（OECD）報告直指，美國財政及政策不確定性對全球經濟復甦仍存在風險，多半降低市場對美股及全球股市的樂觀程度，並思考美股是否已進入到投資人須「居高思危」的相對高點。 對此，富蘭克林證券投顧表示，美股歷經今年來的亮麗漲勢後，部分指標包括多空比率、風險偏好程度等已來到偏高水平，短線美股恐有震盪整理的壓力，但美國經濟及企業獲利中長期展望樂觀，技術性拉回整理應視為長線多頭行情的健康現象。 若就歷史經驗來看，標普500指數目前預估本益比15.4倍，仍低於15年均值，顯示美股評價面仍合理，預估其本益比具擴張空間。此外，統計1960年以來，如果標普500指數本益比在14至16倍時進場，後一年標普500指數平均年化報酬約15.1%，因此美股後市仍可期。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，觀察美股各產業趨勢，今年以來S&P 500十大類股指數都是正報酬，表現最搶眼為醫療保健、非必需消費類股及工業類股，各類股齊漲背後代表的意義，是整體實質經濟轉好，以及較全面的企業獲利改善，而不是單一產業或公司的轉機題材，因此對美股後市持續看好。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美股因聯準會公開會議紀錄顯示官員正考慮QE縮減，使得20日美股尾盤急墜轉黑。 但根據最新的彭博全球調查，八成投資者預計QE縮減時程延至明年3月分甚至更晚，因此，預期QE退場疑慮對美股影響僅為短線，12月盤堅旺季行情不變。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+其他區域篇 新興市場 葉倫效應難持久2013-11-18 01:25 工商時報 記者王曉伯�綜合外電報導 英國金融時報指出，儘管上周美國聯準會下任主席被提名人葉倫一番支持量化寬鬆的談話，促使新興市場的股匯債止跌反彈，然而此一所謂的葉倫效應，恐怕難以持久，新興市場資產在進入2014年之後難免震盪加劇。 報導指出，由於擔心美國量化寬鬆即將減縮買債規模與開始退場，新興市場在今年夏季遭逢一波資金出走潮，直到9月聯準會意外做出按兵不動的決策。 不過自10月下旬開始，對量化寬鬆退場的憂慮再起，新興市場資產再度遭到打擊。上周三印尼盾兌美元匯價跌到2年半的低點，印尼央行稍早調升利率根本無法阻止印尼盾的下跌。在此同時，印度盧比也到2個半月最低，迫使央行緊急召開記者會表示匯率走勢完全不符印度的經濟基本面情勢。根據統計，上周投資人自新興市場股市撤出資金是20周來最大，自債市撤出資金也達10周最高。 所幸上周四葉倫效應發威力，促使新興市場資產止跌。葉倫上周四在參院金融委員會的任命聽證會上明白表示，由於就業與通膨都未達到目標，她支持聯準會繼續實施量化寬鬆政策。她這番表白讓投資人定心丸，富時新興市場股價指數終於停止了已連續7天的跌勢，債券也告反彈，殖利率反轉走低。 但儘管如此，就11月迄今走勢來看，新興市場貨幣中只有墨西哥披索兌美元匯價還能維持不墜，但巴西的里耳已下跌4％、印度盧比下跌2.9％、印尼盾下跌3％，土耳其幣也下跌2.1％。而在上周五，彭博社所追縱的24種交易最熱絡的新興市場貨幣，就有20種兌美元匯價都呈下跌。士 專家指出，看來新興市場的葉倫效應難以持久，投資人其實仍無法完全放下心頭對美量化寬鬆將要退場的憂慮。 金融時報指出，投資人最大的憂慮是在於新興市場的經濟與財政體質是否禁得起美量化寬鬆退場的衝擊。面對可能到來的衝擊，新興市場國家的因應之道互有不同，有的開始推動改革，如墨西哥，有的則是大量積聚外匯存底，充實抵禦彈藥。 但分析師並不看好新興市場。一位不透露姓名的經濟學家表示，這些新興市場過去10年都沒有任何作為，如今卻想在3個月內有所成果，是行不通的。 ---------------下一則--------------- 新興市場疲弱 OECD降全球成長預測-自由時報1021120〔編譯楊芙宜、盧永山�綜合報導〕 經濟合作暨發展組織（ＯＥＣＤ）週二公布，在印度、巴西等新興經濟體成長趨緩下，今、明年全球經濟從五月預估擴張三．一％、四％，各降到二．七％、三．六％。 ＯＥＣＤ報告預測，美國今、明年成長率為一．七％、二．九％，與先前預估接近；但警告「債務公然違約會有極端嚴重效應」，恐造成如二○○八年雷曼兄弟破產般的大災難，即使僅是違約可能性，也會導致市場混亂與重創信心。 美國前財長桑默斯則在國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）舉辦的研討會中直言，美國經濟成長仍處於失衡狀態，恐需要更多刺激措施，才能達到充分就業的最適狀態。 桑默斯︰美經濟仍處失衡狀態 他表示，若要讓經濟達到充分就業，也就是失業率介於三％到四％間，目前趨近於零的利率水準恐怕還不夠，經通膨調整後，利率恐得壓低到負二％到負三％。 週一道瓊工業指數盤中一度漲破一萬六千點，收在一五九七六．○二點，創歷史新高；史坦普五○○指數盤中一度突破一八○○點，收在一七九一．五三點。道瓊指數週二早盤震盪、續挑戰一萬六千點。 美股頻創新高，但知名投資人伊卡恩（Carl Icahn）警告，美股可能面臨重挫，因本益比已太高，且很多企業的獲利是因借貸成本低而帶動，並非提高業績所致。 ---------------下一則--------------- 新興市場超吸金 投資魅力不減2013-11-20 01:19工商時報記者魏喬怡�台北報導 今年以來新興股市走勢波動，整體表現落後成熟股市，但聯合國貿易暨發展會議統計，今年上半年全球外資直接投資金額為7,449億美元，較去年同期成長3.8％，其中新興經濟體吸金3,814億美元，成長8.8％，顯示發展中的新興經濟體持續吸納廣大資金投入，魅力依然不減。 ING金磚七國基金經理人黃家珍表示，過去成熟經濟體一向是直接投資最高的地區，但去年起開發中的新興經濟體所吸納的資金已經超越成熟經濟體。 黃家珍說，先前QE退場疑慮導致新興市場資金流向出現波動，但美國聯準會延後退市且貨幣政策溫和漸進，加以全球經濟轉強與中國經濟亦漸回暖，有利資金重回新興市場。 其中，新興市場的指標股市陸股，今年上半年直接投資金額達670億美元，全球排名第二；未來隨著三中全會穩增長政策紅利發酵，經濟情況有望持續改善，股市有機會向上走堅，隨著大陸經濟帶頭彈升，及新興市場匯率可望趨於穩定，有利新興股市柳暗花明。 宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎指出，近期新興市場的賣壓陸續出現，但就現況而言這是短期資金的位移，觀察許多東北亞的中小型股在明年的獲利預估值上仍未出現大幅調整，換句話說，企業的營運面仍屬健康。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長暨亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，目前亞洲股市以北優於南的策略優先，相較部分東協及印度，東北亞國家擁有較大量的外匯存底、較不倚賴外部資金，是支撐貨幣走勢的關鍵因素。 ---------------下一則--------------- 新興股市 補漲可期2013/11/20【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 這個月以來外資對亞股出現較顯著賣超，由於美國近期所公布的經濟數據大多優於市場預期，帶動美元持續升值，促使國際資金近期將投資重心移回美國。但就現況而言，屬於短期資金位移，觀察許多東北亞的中小型股明年的獲利預估值上仍未出現大幅調整，可見企業營運面仍屬健康。 宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎指出，近半年各家投信業者均高喊「股優於債」投資策略，讓股票型基金持續吸金，根據統計，目前股票基金已收復5,300億元規模，下半年來成長逾3.6%，遠高於債券基金，其中最受歡迎的股票型基金又以歐洲及亞洲較佳。 陳伯禎指出，未來的美國聯準會主席葉倫日前表態力挺量化寬鬆（QE）政策續航，估計新興股市短期內將回歸基本面表現，獲利可望受惠於美國經濟復甦，新興市場有機會持續補漲行情。對於外界擔憂的QE總有撤場的一天，陳伯禎說明，從基本面觀之，QE的結束代表美國經濟的回溫，可望帶動美國對亞洲出口需求，嘉惠亞洲出口企業獲利表現。 摩根東方內需機會基金經理人張婉珍看好在歐美經濟好轉與傳統消費旺季加持下，以出口為主的東北亞股續強格局有望。美、歐、日景氣持續改善，將拉升與美歐出口高度的出口國，尤以新興亞洲為首，此外，看好台、韓等出口為主的東北亞股市第4季旺季行情可期。東北亞皆為經常帳盈餘國家，利率與匯率受衝擊幅度相對較低，加上股市估值相對便宜，直接受惠美歐景氣復甦，預期將持續吸引國際買盤回流。 日盛大中華基金經理人李忠翰表示，全球資金移轉仍在持續，資金動能遠優於基本面動能，目前資金流向以歐洲、東北亞為主。三中全會後，指數陸續站回各天期均線，目前披露全年業績預告的上市公司中，約有六成企業報喜，在基本面同步支撐下，陸股走勢值得期待。 ---------------下一則--------------- 新興市場 吹響反彈號角2013-11-22 01:46工商時報記者呂清郎�台北報導 觀察近一周全球股市表現，新興市場一掃今年以來頹勢，上演全力大反攻戲碼，陸股反彈近6％居冠，俄羅斯、韓國、印度也有近3％漲幅，巴西漲近2％，投信發行29檔新興市場基金近一周績效均正且達2.63％，其中11檔周績效逾3％。 群益印巴雙星基金經理人葉書弘表示，巴西由於通膨壓力，目前處在升息循環階段，銀行類股將最直接受惠，巴西首富的破產衝擊已過，加上原物料價格已趨於穩定，因此能源及石化類股回歸基本面。 至於印度同樣持續受壓通膨，新任央行行長政策上除對於銀行融通更放寬，多項金融改革措施也對相關產業有利。 他指出，印度新任央行行長上任後，政策上對於銀行融通更為放寬，生技醫藥產業也跟隨著全球產業趨勢而起，學名藥市場的市占率也日漸擴大，看好生醫、金融及科技服務。 日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠認為，OECD調降今明年經濟成長，但對大陸及印度明年仍有8.2％及5.1％的高成長；新加坡也上調2013年成長預測，對於新興亞洲成長有一定推動力。 他指出，亞洲受惠歐美明年經濟續復甦，本月中轉強的陸股，在三中全會後，證監會醞釀新一輪改革政策，讓市場起決定性作用，目前披露全年業績預告的上市公司中，約有六成企業報喜，在基本面同步支撐下，陸股走勢值得期待，亞股可望因同步效應也能有所表現。 富蘭克林華美新世界股票基金經理人黃壬信強調，經濟層面上，美、歐經濟數據向好，帶動日前外資出現調節潮的新興國家股市逐漸獲反彈，加上10月美、歐等國家製造業數據顯示景氣動能加溫，甚至有券商預估將帶動明年全球企業獲利年增率跳升約一倍至11.6％，新興股市評價面具吸引力。 ---------------下一則--------------- 新興基金 近一周全紅2013/11/22【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 新興市場股市近一周全力大反攻，一掃今年以來頹勢，績效亮麗演出，統計投信發行的29檔新興市場基金，近一周績效均正報酬，平均逾2.6%，其中，有11檔周績效更超過3%，傲視群雄。 群益投信表示，展望後市，美國貨幣政策可望再維持一段長時期的寬鬆，美國經濟動能可望持續帶動需求，有利印度與巴西新興股市緩漲格局不變，加上每年第4季新興市場的金磚四國表現都不錯，短線上仍有續強空間。 元大寶來全球新興市場精選組合基金經理人李洋昇表示，近期新興市場股市表現較成熟市場出色，主要是因為在中共三中全會後釋出改革施行細則，讓市場對於中國大陸改革的執行方案刮目相看，在陸股的帶動之下，許多新興市場國家重拾漲勢。 而陸股表現轉強，與之連動度最高的當屬巴西及南韓，巴西原物料相關股價隨之起漲，且巴西幣近五日就勁揚達3%。 ING金磚七國基金經理人黃家珍表示，由於美國就業情況沒有出現大幅改善的情況下，聯儲會仍可能會開始縮減貨幣寬鬆政策後，新興市場亦隨美股出現回跌，顯示未來聯準會動向仍將大幅影響新興股匯市表現。 此外，部分新興國家基本面仍弱，例如印尼央行升息、印度和巴西物價壓力續增等，近期南非內需數據也轉弱，短線新興市場雖具反彈機會，波動度仍較高。
歐股基金 全球投資人最愛2013-11-26 01:19工商時報記者黃惠聆�台北報導 全球投資人最愛的3大類型基金:歐洲股、全球高收益債、平衡基金。 投資人最愛的共同基金種類在近2∼3個月，已從美股基金轉到歐股基金，股債平衡基金雖然吸金功力不如歐股基金，卻是從年頭旺到年尾，至於全球高收益債基金最近3個月來再度竄起！ 隨著歐元區經濟數據出現好轉，明顯觀察到歐洲股票型基金持續吸引資金進駐的情況，根據晨星（Morningstar）統計的最新資料，全球10月份資金流入最多前10大類型基金中，歐洲股票基金組別便佔了3組，分別為歐洲大型均衡股票、歐洲大型價值股票以及歐元區大型股票基金。 在眾多的債券型基金組別中，高收益債券型基金則較受到資金青睞。晨星表示，今年10月份美元高收益債券型基金以及全球高收益債券型基金的資金淨流入金額都達到120億台幣以上；但資金還是持續流出新興市場，因此，全球新興市場債券基金連續6個月出現淨流出，新興市場股票基金更連續9個月出現資金淨流出。 由於高收益債券長期報酬表現勝過全球股債市，也是投資人喜歡逢低加碼的另一原因。安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，高收益債券跟隨景氣波動，並與企業營運狀況息息相關，在正常的總經環境下，高收益債均能跟隨景氣成長而上揚。分析過去10年來，環球高收益債券的年化平均報酬率達10％，比全球股市的8％和股債投資混合各半的7％佳，也比全球債券的5％要好。 至於10月份單一基金淨流入前10名分別是景順泛歐洲基金、路博邁高收益債券基金、富達全球入息基金、富蘭克林生技領航基金、貝萊德歐洲價值基金、貝萊德歐元市場基金、貝萊德歐洲基金、群益安穩貨幣基金、ING(L)Rental環球高收益基金以及景順大中華基金等10檔。前3名單月淨流入的金額都逾百億元台幣，另全球投資人對後7檔共同基金月淨申購金額也都逾76億元台幣。正因為貝萊德歐洲基金熱賣，也讓「貝萊德」成為10月份資金淨流入最高的基金品牌，單月淨流入423億元台幣。 ---------------下一則--------------- 成熟股攻+成熟債守 最速配2013-11-26 01:19工商時報記者黃惠聆�台北報導 歐美股市底部愈墊愈高，但美國量化寬鬆（QE）何時減碼的干擾雜音，仍讓投資人提高戒備，如何在搶賺景氣復甦財與降低波動風險之間取得較佳平衡，成為當下重要課題。天達投顧指出，QE退場前，成熟股加上成熟債的全球平衡策略最速配。 QE減碼議題自5月下旬炒作至今，歐美日等成熟股市在波動中持續向上攻堅，成熟公債則適時扮演抵禦波動的角色，因此，天達投顧表示，成熟股為攻、成熟債為守，為穩健的搭配，也是布局全球平衡基金，追漲抗跌的優質選擇。 美國聯準會（Fed）主席柏南克於2013年5月21日公開表示，未來將逐步縮減QE每月購債規模，引發5、6月全球股、債市場大震盪，據彭博統計至今年5月21日至6月24日止，約1個月的股債動盪時期，美銀美林G3（美、歐、日）公債指數僅微幅下跌0.05％，發揮較佳的防禦能力；而在風暴逐漸淡化後，今年以來表現不錯的歐美股市，持續引領漲升行情，至11月22日止，分別上漲13.55％、8.22％，美股與德股更是頻創歷史新高。 天達投顧指出，QE退場議題仍將是牽動投資市場未來動向的不確定因素，而依彭博社統計市場分析師預期顯示，一般分析師認為，QE開始減碼的時間較可能落在2014年3月，屆時每月850億美元購債規模將首度減至700億美元、並逐月下修，而在開始減碼前，這個不確定因子仍將持續造成市場波動，使得股債靈活布局、兼顧風險與報酬的全球平衡基金，將持續獲得市場投資人的青睞。 天達投顧同時強調，成熟市場經濟基本面持續好轉，又有充沛的資金動能追捧，未來仍是向上攻堅的主力，而因應 Fed貨幣政策可能轉向的不確定，適度配置波動度較低的成熟公債，將有助於降低波動風險，值得注意的是，景氣復甦的趨勢之下，「股優於債」仍是未來投資主軸，因此力求穩中求勝的全球平衡配置，應具備2大原則，其一是挑選「成熟股市主攻、成熟債主守」的配置；其二，應採取「股高債低」的積極配置策略，較低波動下掌握更為優渥的景氣復甦行情。 ---------------下一則--------------- 2014人民幣看強 韓馬星幣連走升2013-11-26 01:19 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 2014貨幣展望，根據初步調查法人看法，日圓長期看貶，人民幣可望緩升，新興市場貨幣升貶不一，多數法人較看好和大陸市場連動性較高的國家貨幣如韓元、馬幣及星幣等，另外，具經濟成長優勢及轉機題材之國家貨幣有可能走升。 美國聯準會（Fed）意外宣佈延遲削減資產收購規模的消息，促使許多利率較高的貨幣匯率出現反彈。晨星基金英國地區分析師Andy Brunner表示，印度盧比和巴西里爾匯率目前已上漲至6月底的價位。不過，由於市場中的不確定性仍在，因此新興市場貨幣短期內的升值空間將會受限。近幾個月英鎊的表現相對強勢，相較美元卻受到美國經濟復甦緩慢、美國聯準會（Fed）延後退出QE政策、利差下滑等因素影響，出現較為疲弱的走勢。 不過，Andy Brunner 說，短期內美元可能會出現反彈，因為歐元與英鎊的強勢似乎缺乏基本面支撐。另外，市場仍普遍看壞日圓的中期走勢。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可哈森泰博表示，新興國家的基本面並非一致，投資人仍需慎選。目前相對看好韓元、馬幣及星幣等與中國連動性較高的國家貨幣及其它具經濟成長優勢及轉機題材之國家貨幣，如中東歐的波蘭幣、匈牙利福林及受惠美國成長的墨西哥披索及加幣。 麥可•哈森泰博對日圓後市看得較保守，他認為，日本經濟目前尚未見到真正的結構性改善，在未達到2％的通膨目標之前，量化寬鬆政策不可能改變，且美國公債殖利率上揚也將壓抑日圓貶勢，預期美元中期仍將相對日圓升值。 至於近期投資人詢問度很高的南非幣後市，富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥則認為，南非目前有嚴重的經常帳赤字與財政問題，因此，南非幣走勢容易受到國際因素影響，加上南非尚有嚴重的通膨問題，將對南非幣帶來壓力，建議投資人要投資於相關貨幣計價的商品時，要審慎評估潛在匯兌風險。 此外，對於人民幣2014年走勢，法人均認為，即使中國大陸明年經濟成長率可能落到7.5∼7.8％上下，但是就中長期來看，人民幣還有升值空間，應會是緩升，而且中國官方也不會讓人民幣快快升值。 ---------------下一則--------------- 美元淨多頭部位 暴增18％-2013-11-26 01:18 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導 美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布最新一周美元淨多頭部位暴增18％，創2個多月新高，顯示匯市做多美元力道持續轉強。受此激勵，國際美元周一急升，兌日圓漲至近102日圓，創6個月新高價。 CFTC上周五公布的資料，在截至11月19日止的當周，美元淨多頭部位合約總值來到171億美元，較前一周的145億美元激增18％。其中，美元兌日圓的多單已創6年來最高。 市場預期美國將於接下來幾個月縮減購債吸引美元買盤進場，另外美元兌日圓上周穩穩站上100日圓大關，也激勵投資人大膽做多。 盛寶（Saxo）資本市場貨幣交易部門高級主管哈利（Jeffrey Halley）表示：「隨著美國即將開始縮減購債已成為目前市場焦點，美元投資氛圍再度由空翻多。」他還說，由於美元兌日圓已連破好幾道反壓，加上期貨市場多頭部位進一步擴增，美元未來攻上105日圓也不意外。 今年以來，日圓兌美元總計已重貶近18％，跌幅居全球主要貨幣第2高，僅次於印尼盾的20％。 全球外匯投資公司（Global FX）董事經理裴瑞拉（Lasanka Perera）預估，美元未來4周內可望漲至105日圓。 美元兌歐元升值0.3％至1.3514美元，兌澳元漲至0.9120美元的2個半月新高。 美元兌日圓續創波段新高，帶動歐元兌日圓上漲，周一最高來到137.98日圓，改寫4年新高價。 當市場風險胃納升溫時，投資人通常都會從被視為避險資產的日圓撤出，轉進如歐元等較較高收益的貨幣。 上周五德國公布Ifo景氣指數升至逾18個月新高，另一份報告也顯示德國投資信心也來到4年高檔。澳洲國民銀行發表研究報告指出：「上周五出爐的Ifo景氣指數報告明顯提升歐元的買氣。」 ---------------下一則--------------- 旺季效應 台股基金後市俏2013/11/26【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 統計台股過去十年12月的上漲機率達到九成，投信法人認為，若後續能配合重大利多帶動，將有利台股展開另一波段行情，台股基金績效後市看俏。 近一個月台股表現較為震盪，台股基金績效明顯分歧，不過，復華投信仍以超過4%績效居冠，而統一台灣動力、復華數位經濟及富邦台灣心也有逾2%的表現，預期在12月邁入台股傳統漲勢旺季下，台股基金有進一步翻揚的契機。 元大寶來投信台股策略副總劉興唐表示，預估台灣2014年經濟成長率可望逐季上升，且較今年改善之下，將有利於台股行情表現。 從資金面來看，M1b年增率已緩步加溫，景氣呈現向上擴張趨勢，台股目前股價淨值比約1.7倍，評價仍有向上空間；長線看好的趨勢投資主題，包括高進入障礙/高毛利/競爭者少板塊、雲端品牌內容、美中車市復甦、半導體高階製程成長、新興市場人均所得上升及生活品質升級、消費性電子中低價化、全球企業資本支出復甦等投資亮點。 就中期而言，台股向上具有挑戰9,000點的實力，下檔7,800~8,000點具強力支撐。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏認為，台股目前月線持續下彎於8,250點之上構成上檔反壓區，若量能無法穩定擴張至800億元以上，本周恐難一舉突破8,250~8,300點壓力區。 不過，隨著月線扣抵值將在12月初從高檔滑落，加上季線緩步墊高架構尚未轉變，預期台股年底前仍有機會挑戰8,500點。 保德信高成長基金經理人葉獻文指出，觀察近期美國科技龍頭股均呈強勢整理格局，其中Apple動向與台灣相關供應鏈表現息息相關，在經過兩年調整產品線之後，Apple明年預計推出的新產品將倍增，除了有大尺寸手機可以期待之外，穿戴式電子裝置也將是注目焦點，待新產品進入量產，將有利於台灣相關供應鏈的中期表現，進一步帶動指數上揚。 ---------------下一則--------------- 10檔台股基金 近月來維持正報酬2013/11/26【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 台股10月底創下8465點波段高點後，緩步走跌至今，累計跌幅4.11%，同一期間台股基金平均跌幅僅2.43%，優於大盤，證券分析師說，盤勢多空不明時，台股基金因持股分散、風險分散，績效表現也相對突出。 統計也顯示，10月底至今，10檔台股基金「抗跌性」最佳，繳出正報酬率，這10檔基金包括統一台灣動力、復華復華、富邦台灣心、富邦台灣鳳凰、復華數位經濟、台新主流、富邦高成長、統一中小、摩根中小、摩根台灣微型基金。 就類型來看，以一般型的台股基金占最大宗，中小型、科技型居次。 若拉長時間，今年以來，大盤漲幅5.42%，台股基金平均漲幅達13.87%，遠勝過大盤指數，表現相當傑出，其中，台新主流、復華數位經濟、復華復華等3檔基金投報率都超過3成，統一中小型、統一動力等2檔基金，淨值成長逾2成。 投信投顧公會統計，近3周台股整體基金持股水位，仍達9成以上，台股專家預估，若法人年底前調節賣壓告一段落，行情將開始反應明年獲利好轉預期，台股有望重回上升軌道。 復華數位經濟基金經理人吳英鎮表示，年底選股策略可留意基期較低的DRAM、成長性佳的行動裝置產業供應鏈等電子股，或者進入旺季需求的紡織及中概內需等傳產族群。德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，「汰弱留強」為目前主軸，庫存調整已接近尾聲的上游半導體，如IC設計、晶圓代工族群，經歷兩季庫存去化後，農曆年前將有一波回補庫存需求。 另外，雲端伺服器、安全監控、LED照明、工業電腦以及太陽能明年的成長性看好，值得關注。在傳產部分，可聚焦汽車零組件、紡織、電機和金融，以及景氣循環的塑化、運輸類股。 ---------------下一則--------------- 陸三中改革紅利 資金重返亞洲2013/11/26【聯合報╱記者王奐敏�台北報導】 新興市場賣壓明顯減緩，主要來自中國三中全會改革紅利加持，帶動資金重返亞洲（不含日本）市場，上周基金由賣轉買，淨流入金額達4.3億美元，終結連3周淨流出。日股卻出現獲利回吐賣壓，上周淨流出5.8億美元，終止連10周吸金，創今年單周最大淨流出。 摩根證券副總經理謝瑞妍指出，量化寬鬆（QE）政策調整勢在必行，資金行情逐漸消退之際，投資目光將由估值修復轉向實質成長，高度受惠成熟市場景氣回升的亞洲（不含日本）料將是資金回補首選，搭配中國改革政策明朗化，提振投資信心回籠，後市令人期待。 摩根東方基金經理人泰德•普林（Ted Pulling）分析，中國三中全會改革細節優於市場預期，不僅改善投資氣氛，陸股止跌回升的同時，帶動新興亞股跟著翻揚，國際買氣隨之增溫，近一周MSCI新興亞洲指數上漲0.71%，為三大新興區域中唯一收紅。在全球主要經濟體同步復甦帶動下，穩定復甦的經濟環境有利中國出口成長。 台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，陸股是新興股市中相對值得期待的市場，主要是陸股今年表現受到壓抑，隨經濟及政策利多持續出爐，激發經濟持續性穩健成長，有助於帶動陸股長線攻堅行情。 群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文指出，以長期觀點來看，改革與轉型早已是中國的現在進行式，對資本市場的影響也屬正面，此外，中國產能過剩行業沒有進一步惡化，應掌握二元結構中的趨勢產業，更有望參與評價面的優勢。 日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠表示，觀察全球股市表現，資金動能遠優於基本面動能，亞洲經濟成長動能實力仍在。 ---------------下一則--------------- 陸股 長線大多頭有影2013/11/26【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 中國三中全會後，在政策利多逐漸出台下，激勵近期陸股表現，過去一個月MSCI中國指數上漲近3%，近一周更漲逾4%，領先亞洲其他主要國家表現；法人看好改革紅利將成為中國未來5至10年支撐經濟的主要力道，可望成為股市表現支撐。 觀察近期亞股外資動向，在QE退場擔憂之下，外資於亞股操作多呈現淨賣超格局，包含南韓、台灣、泰國、菲律賓與印尼股市均遭到外資淨賣超，股市表現也相較弱勢。反觀陸股在中國三中全會後，逐一釋出政策利多，激勵近期國企與上證指數出現大漲，法人指出，中國改革紅利屬於中長期性質，政策推行至經濟體產生效用需時間來反應，雖中國股市短線急漲後恐陷入震盪整理，但長線隨改革過程將持續出現受惠產業，有助股市活絡表現。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金暨大中華基金經理人馬克．墨比爾斯分析，此次改革目前涵蓋經濟、政治、文化、社會、生態、黨建等六大領域，積極朝向市場化發展，甚至開放了單獨二胎政策，並誓言讓民間增加對國企投資及擴展農民土地權利，均為重大突破。 宏利精選中華基金經理人游清翔表示，中國於18屆三中全會結束後公布相關改革細則後，提出未來10年改革藍圖包括國營企業改革，包括提升國營企業效率，放寬一胎化政策及擴大農民的土地權利等，多數分析師均看好中國釋出的改革計劃較預期更積極，有助於降低經濟風險，陸股可能來到長線大多頭的起漲點。 游清翔表示，從企業獲利的角度而言，不少當地的中小型公司在未來一年企業獲利增長預期可高達雙位數，因此預期市場對企業獲利預估調整將逐步偏向正面，若就類股配置而言，除了內需消費類股之外，另特別看好乾淨能源、醫療照護及科技、軟體股。 ---------------下一則--------------- 歐、日新興股市 有「錢」途2013/11/26【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 受惠企業獲利表現佳，美股頻創新高，但根據法人機構推估，在2014年包括歐洲、日本與新興市場的企業獲利，反而都超過美國，成長率都在15%以上，預期這些市場有機會超越美股表現。 根據巴克萊的預估，明年全球股市企業獲利增長約為11%，但美股企業獲利只增加9%，遠不如歐洲不含英國、日本及新興市場。 可見從企業獲利動能的角度來看，明年具優勢的反而都集中在歐股、日股以及新興市場等本益比偏低的股市。 瀚亞全球首席策略師翁兆奇（Robert Rountree）表示，美股今年持續上漲，靠的是來自低利環境下的優勢，因為企業在低利環境下可縮減槓桿支出，同時透過實施庫藏股縮小了股本，因此美股本益比可以不斷拉高，讓指數持續上漲。 翁兆奇說，美股未來還是會繼續上漲，但是因為沒有企業獲利的支撐，所以上揚的空間不會很大，對交易員來說，機會與風險是零和遊戲，在明年市場資金更豐沛的情況下，但美股本益比卻過高時，反而會去找便宜且企業獲利動能轉強的市場布局。 保德信日本基金經理人林如惠表示，日本今年陸續施行多項大刀闊斧的改革措施，進而吸引國際資金重新湧入日本股市。而今年日本大型企業前兩季獲利目標達成率超過五成，較小型股出色，有機會成為近期日股的主流族群。 ING歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示，歐股較美股具備寬鬆政策優勢，歐洲央行甚至準備好於必要時，啟動新一輪LTRO（長期再融資操作）措施，讓歐洲於經濟復甦軌道上，無形多了一道有力的防護網，未來隨著區域復甦腳步趨穩，帶動企業獲利回升，預計明年歐股將啟動另一波個體企業復甦題材。 而在國際資金回流成熟市場趨勢未變下，現階段歐股本益比仍居於合理區間內，且明年具雙位數企業獲利成長動能，投資價值不低。 ---------------下一則--------------- 歐美股漲 搶加碼2013-11-26 01:19 工商時報 記者陳欣文�台北報導 美歐股市漲勢不斷，國際買盤搶進卻不手軟。美股創新高的同時，資金流量亦再度來到波段新高，今年累計淨流入逾1,173億美元，為2008年以來年度吸金之最；歐股連續吸金推進至第21周，創下2008年以來最長吸金紀錄。 不過，日股卻出現獲利回吐賣壓，上周淨流出5.8億美元，終止連10周吸金，創下今年單周最大淨流出；新興市場賣壓則明顯減緩，主要來大陸三中全會改革紅利的加持，帶動資金重返亞洲（不含日本）市場，上周亞洲（不含日本）基金由賣轉買，淨流入金額達4.3億美元，終結連3周淨流出。 摩根證券副總謝瑞妍指出，今年成熟市場經濟出現轉機，引領國際買盤大舉回流，反觀新興市場成長力度不若成熟市場，眼見QE調整勢在必行，謝瑞妍認為，投資目光將由估值修復轉向實質成長，高度受惠成熟市場景氣回升的亞洲（不含日本）料將是資金回補首選，搭配大陸改革政策明朗化，提振投資信心回籠，亞洲（不含日本）後市成長空間更令人期待。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，目前成熟國家股市仍相對看好，其中又以歐股後市相對值得期待，不過，新興股市也應逢低布局，目前新興亞股相對較東歐與拉美較穩定，也是資金偏好的方向。 至於新興亞股方面，傅子平建議可以適度重北輕南，主要是東北亞以出口為導向的經濟體，更能參與歐美復甦行情，至於東協方面，東協經濟與股市今年表現偏弱，但展望2014，企業獲利能力將持續改善，當前最大不確定性來自於QE退場的時間點。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪表示，歷經今年來的亮麗漲勢之後，不排除短線美股恐有震盪整理的壓力，惟史坦普500指數的預估本益比仍低於15年均值，顯示美股評價面仍合理，搭配美股風險溢酬仍偏高、流動性充沛的支撐下，預估美股仍有高點可期。 此外，亞洲等新興市場自2010年相對高點表現較成熟市場疲弱，評估新興股市表現已隱含了對於結構性問題的擔憂，隨著未來一年經濟前景隨成熟國家改善，在評價面相對具優勢下，新興股市或有機會呈現較佳走勢。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 買氣漸漸美2013/11/26【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 新興市場賣壓明顯減緩，主要來自中國三中全會改革紅利加持，但日股近日卻出現獲利回吐賣壓，日股上周淨流出5.8億美元，終止連10周吸金，創下今年單周最大淨流出，惟日股在日圓貶值下，近日仍是上漲表現。 日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠表示，觀察全球股市表現，資金動能遠優於基本面動能，亞洲經濟成長動能實力仍在，股市仍具有上漲動力，而高盛集團日前第六次上調日本股市預期，認為中長線日股仍可持續關注。 摩根絕對日本基金經理人顏榮宏指出，雖然短線資金動能難免有所波動，但長線來看，日本經濟結構已改善，PMI指數已連續7個月維持在50以上擴張水準，企業獲利也有回升跡象，料將吸引資金持續流入日股。 摩根東方基金經理人泰德•普林（Ted Pulling）分析，中國三中全會改革細節優於市場預期，不僅改善投資氣氛，陸股止跌回升的同時，帶動新興亞股跟著翻揚，國際買氣亦隨之增溫，近一周MSCI新興亞洲指數上漲0.71%，為三大新興區域中唯一收紅。 台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，陸股是未來新興股市中相對值得期待的市場，主要是陸股今年股價表現相對受到壓抑，隨經濟及政策利多持續出爐，激發經濟持續性穩健成長，有助於帶動陸股長線攻堅行情。 ---------------下一則--------------- 印度股 外資買超冠亞洲2013/11/26【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 歐美年底假期銷售旺季本周展開，外資在等待銷售數據進一步出爐的期間，上周採取觀望態度，在亞股賣多買少。除買超印度3.09億美元、小幅買超南韓、越南外，其餘皆呈賣超。 台股在國內食安問題蔓延下，剛好給了外資出貨的藉口，單周賣超7.79億美元，創近15周賣超最大；泰國則因為第3季GDP不如預期，同樣受到相當賣壓。 摩根東方內需機會基金經理人張婉珍表示，成熟國家景氣回升，加上消費旺季來臨，亞國家出口數據逐步改善，包括中、台、韓新出口訂單皆呈現回升。 不過，最新公布的中國11月新出口訂單數據出現放緩，可能代表歐美消費旺季第一波補庫存力道暫緩，後續須觀察歐美假期銷售數據，若銷售數據優於零售商預期，對東北亞股市將有正面推升效果。印度股市在11月初創下歷史新高後，近期略回跌5%，外資持續加碼，迄今累計買超已達172億美元，於亞股中居冠。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印度新任央行總裁出重手救市，宣布多項金融改革措施，放寬對銀行業管制，使市場對於印度擺脫近期危機的信心增強。 明年印度將舉行國會大選，將推出更多刺激經濟政策，可望有利於股市表現。施樂富認為，短線在改革政策加持下，印度股市表現不會太差，但美國利率緩步回升，使印度國內市場利率不降反升，銀行對借貸謹慎，印度央行自去年3月以來已升息11次，對投資與消費動能，也造成一定的壓抑。 群益東方盛世基金經理人王文宏表示，台灣及南韓製造業採購經理人指數（PMI）雙雙突破50景氣榮枯線，顯示亞洲所面臨的成長風險正在消退，投資前景轉佳，加上歐美消費旺季來臨，有利於台韓等以出口導向為主的國家，短線回檔，可視為適當的進場時點。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，美國、日本與歐洲接力復甦，就亞洲區域來看，跟成熟市場景氣關聯度較高的東北亞股市，受惠明顯，根據券商統計，韓國的出口成長與美國關聯度超過五成，在資金鎖定歐美復甦題材下，東北亞較受國際資金青睞。 傅子平表示，韓國在亞股中2013年的盈餘成長率雖不突出，但評價面相對便宜，目前本益比位於長期低檔，下檔具備支撐，技術面亦偏正向，展望2014年，預期盈餘成長可達20%以上，在全球復甦力道增強下，可適度納入投資組合中，以掌握新興市場落後補漲行情。 ---------------下一則--------------- 美股12月最靚 現在布局最棒2013-11-26 01:19工商時報記者呂清郎�台北報導 統計1990年以來歷年的12月S&P500指數表現最搶眼，且漲勢均能延續至隔年第2季，歷年來12月平均漲幅1.91％，為全年最高月份，法人認為，美股屢創新高，後市強者恆強態勢不變，美股基金現在正是布局大好時機。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，本周五美國的銷售旺季即將揭開序幕，各大零售商均等候此刻的到來，根據過去經驗，在後續促銷成果的揭露下，若年底銷售表現佳，可望激勵美股創新高。 觀察美股各產業趨勢，今年以來S&P500十大類股指數均為正報酬，表現最搶眼為醫療保健37.87％，其次為非必需消費類股36.57％，再者為工業類股32.38％，前三名報酬率都超過三成，表現最弱的電信類股也有7.66％報酬率；各類股齊漲代表整體實質經濟轉好，及更全面的企業獲利改善。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾指出，美股大幅上漲，但在公司獲利成長挹注下，目前史坦普500指數的本益比仍低於15年均值15.9倍。 過去幾年，領漲股市的類股集中於低貝他值與穩定配發股利的防禦型股票，未來股市領漲族群將回歸與景氣連動性較高的個股，隨著經濟轉強，那些與消費支出連動性強的股票有機會繳出優異成績；投資方面看好健康醫療以及消費耐久財類股。 富蘭克林高科技基金經理人馬特．摩伯格認為，美股未來看好科技的軟體、雲端運算及行動通訊領域。 生技醫療也因產業成長趨勢並未改變，全球人口老化趨勢，加上生技製藥業者持續致力於創新藥物的開發，新藥產品線增加可望提升生技製藥商營收獲利表現。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，S&P500指數今年上漲27％，可能成是1998年以來最佳的年度回報率，自2009年以來，企業獲利幾乎成長一倍，第3季季報結果表現有56％企業獲利優於預期，銷售有49％優於預期，兩者優於預期有35％，大抵表現優於市場預期水準。 上周受就業數據改善，及零售銷售優於預期的帶動，消除投資人對貨幣刺激措施將減碼疑慮，後續觀察重點將回歸到總體經濟數據跟聯準會最新動向。 ---------------下一則--------------- MSCI邊境市場指數 漲20%-2013/11/26【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 今年以來新興市場受美國將縮減購債（QE）疑慮陷入震盪，相較之下，邊境市場因跌深反彈，與國際情勢連動性較低，表現相較抗跌，今年以來，追蹤奈及利亞和越南等33國股市的MSCI邊境市場指數，不畏QE衝擊，逆勢上漲逾二成，明顯優於MSCI新興市場指數的-1.89%。 今年以來，新興市場受QE縮減將帶來資金撤離疑慮衝擊，表現並不佳，市場轉向將目光聚焦在邊境市場，法人分析，邊境市場之所以相較新興市場抗跌，除是部分國家未來仍具經濟發展潛力外，少數國家在前幾年大跌後，近期展開跌深反彈，加以邊境市場規模較小，成熟性仍不高，因而與國際情勢連動較低，在今年金融市場產生波動之際受到保護。 統計今年來全球漲幅最大的股市，除了歐美日等成熟股市外，也有不少邊境市場國家，如杜拜、阿根廷、奈及利亞、巴基斯坦等國家，其中，阿根廷股市漲幅已逾九成，杜拜也有近八成的漲幅。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業暨邊境市場基金經理人馬克•墨比爾斯表示，投資邊境市場具三大優勢，包括高增長、連動性，預期邊境市場的漲升循環可能只是剛剛開始，因許多邊境市場經過金融海嘯後的調整，從2012年底方開始出現體質改善下的漲升波段，以金融海嘯後的累積漲幅來看，仍遠遠落後於新興市場和成熟市場。 ING中東非洲基金經理人黃尚婷表示，今年來邊境股市各自輪漲，其中，看好杜拜股市在經歷短期休息整理後，隨著2020年世博主辦國將於11月27日公布，加上市場看好阿布達比與杜拜交易所合併計畫，將刺激交易動能增加，股市有機會再度上揚。 摩根證券副總經理謝瑞妍提醒，邊境市場股市規模較小，流動性、政治風險與市場波動幅度相對較高，尚有公司資訊透明度偏低，市場流動性不佳等問題。 ---------------下一則--------------- 能源基金 逢回可布局2013/11/26【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 伊朗與六國達成協議限武，市場多預期，伊朗同意限武後，油價可能走跌。投信業者指出，伊朗恢復供油，油價雖會下跌，但不致於大跌，就資源基金的影響而言，如果選對基金，能源類基金表現將較油價表現強勢。 觀察今年天然資源及能源相關基金的表現，能源相關類股尤其是上游族群表現較佳。投信業者預期，能源類股即使因為油價波動，而出現獲利了結賣壓，仍可逢回布局，持續看好頁岩油氣開發的受惠族群，包括能源探勘生產、設備服務與化學品等。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，伊朗限武，即使短期對油價有衝擊，但影響性不如市場想像大，過去伊朗出口對象主要為歐洲與部分亞洲國家，對布蘭特原油價格的影響，高於對美國西德州原油的影響，但因歐洲庫存仍在低水位，對油價有一定支撐作用。 林孟洼認為，與伊朗協議的各國，共同目標是穩定油價，不可能讓伊朗大幅出口，衝擊各國能源產業，就伊朗本身而言，由於產油與出口措施停擺已久，需要時間恢復，以2011年利比亞內戰為例，經歷兩年的時間，才慢慢恢復生產，預期此次伊朗同意限武對油價中長期影響相對有限。 林孟洼指出，隨著油價下跌、原油產量增加，將增加相關產業的獲利，同時，市場預期頁岩油氣開發受惠族群明年獲利成長可達兩成，加上技術進步與成本下滑，產業獲利還有機會上修，若因這波受油價下跌而遭錯殺，反而是可逢低布局的標的。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，伊朗與西方國家的核限談判達成協議，換取解除經濟制裁，在原油供給量增加的預期下，布蘭特油價跌破每桶110美元關卡，紐約油價也失守每桶95美元大關，儘管如此，單日跌幅均不到2%，主要是10月初已提前反應伊朗可能恢復原油出口的預期。 葛瑞森說，短線來看，市場預期將使國際油價陷入震盪，但美國及歐盟對伊朗的原油禁令持續有效，在未來六個月，伊朗原油出口量仍將維持現狀，每日大約100萬桶，就算伊朗要恢復到制裁前的每日250萬桶，也還需要很長一段時間，因此，油價短線動能偏弱，但不致於大跌。 ---------------下一則--------------- 全球科技基金 行情看漲2013-11-26 01:19 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 隨著美國國內生產總值開始緩慢回升，企業的成長也開始恢復至平均水平之上，由於市場信心帶動資本支出上升，科技公司將因此受惠進而改善獲利，法人表示，自今年2月以來科技股表現一直領先非科技股，且目前可投資的科技公司中，大約75％的公司總部均設於美國，美國科技股的股價水準相當吸引人。 亨德森遠見全球科技基金經理人Stuart O'Gorman分析，儘管今年年中全球因為美國量化寬鬆可能退場疑慮，風險性資產大回檔，但目前時序進入第4季，具先進技術之全球科技產業表現可期，科技股旺季行情值得期待。根據理柏資訊，以新台幣計價截至11月22日止，今年來全球科技類基金平均績效已飆破20％，績效可說相當閃亮。 百達投顧總經理陳詩舜則認為，美國ISM製造業指數自今年6月以來出現明顯成長，歷史經驗顯示該指數通常領先企業營收成長6個月，因此預估企業獲利可望在明年重拾漲勢，帶動美國經濟成長率由今年的1.5％躍升至2.7％，因此明年投資人可加碼循環性產業類股，像是科技、原物料產業、工業、精品等產業都相當看好。 富蘭克林高科技基金經理人馬特．摩伯格指出，科技股具評價面低廉及長期成長優勢，史坦普500科技類股預估本益比仍遠低於2007年金融海嘯前高點的20.4倍，折價幅度逾30％，高居十大產業之冠，且美國科技業長期成長率達14.7％、位居史坦普500指數十大類股第二。另外，科技股的股利成長潛力強勁，預期今明兩年會有四成與二成以上的成長，遠高於整體美股約10％的水準。 ---------------下一則--------------- 全球科技基金 迎旺季2013/11/26【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 根據最新公布的經濟數據顯示，美歐製造業同步擴張，受惠於飛機需求大增，美國9月工廠訂單較上月成長1.7%，紐約市地區10月企業景氣指數由9月53.6勁升為59.3，企業成長也開始恢復至平均水平之上，預料由於市場信心帶動資本支出的上升，科技公司將因此受惠並進而改善獲利，全球科技基金行情看升。 亨德森遠見全球科技基金經理人斯圖爾特•歐戈爾曼（Stuart O'Gorman）表示，自今年2月以來科技股表現一直領先非科技股，且目前可投資的科技公司中，大約75%的公司總部均設於美國，目前美國科技股的股價水準相當吸引人。進入第4季，具先進技術的科技產業表現可期，科技股旺季行情值得期待。理柏資訊顯示，今年來全球科技類基金平均績效已飆破20%，績效閃亮。 歐戈爾曼提出科技股旺季行情值得期待有三大理由，其一，短期內市場走勢仍易受到總體經濟情況影響，但科技股的基本面仍非常具吸引力，而從絕對及相對基準而言，價值面仍相當具吸引力。資產負債狀況非常穩健，產生現金的能力仍然強勁，且市場需求的水平也具備從趨勢水平下方回升潛力。 其二，若經濟能夠維持復甦的步伐，資本開支周期將會開始出現，當市場信心逐步回升，也會提升企業管理階層增加資本開支意願，進而帶動科技類股股價回揚。 其三，基金持續尋找優質且具競爭力的投資標的，基金經理團隊相信持續能夠發現價值被低估的公司，以及擁有高水平流動現金及相對競爭者，擁有高進入門檻優勢和增長潛力被忽視公司。 ---------------下一則--------------- 科技納入投資組合 建議「軟硬」通吃2013/11/26【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 科技產業今年下半年熱鬧非凡，包括可攜式裝置新品宣布及市場傳出零星購併案，加上蘋果新手機推出後目前銷售狀況良好，股價自谷底回升。 復華全球平衡基金經理人詹硯彰表示，全球製造業呈現擴張，將帶動企業增加資本支出，加上無線網路科技發展日趨成熟，讓全球手持行動裝置產業與電子商務領域商機倍增，相關科技應用、資訊網路服務或在產業地位具有利基族群，將是新型態網路消費互動模式市場持續成長受惠類股。 除了軟體崛起外，硬體在「科技復興」時代也有新發展。德盛全球高成長科技產品經理許廷全表示，此時想把科技納入投資組合裡，應採取「軟硬通吃」策略，除了投資傳統科技重視的硬體，建議也把軟體、社群平台服務等軟體服務納入。 ---------------下一則--------------- 高收債 吸金衝破30億美元2013/11/26【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 美股續創新高，高收益債買氣增溫，上周淨流入7.8億美元，居債券吸金之冠，今年累計淨流入亦一舉突破30億美元。 投資級企業債連續第三周吸金，但淨流入金額已收歛至2億美元；美債終止連四周吸金，上周淨流出4億美元。新興債賣壓未見減緩，上周淨流出14億美元，已連續第八周失血。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，高收益債與全球景氣高度掛勾，因而持續走紅，今年來JPMorgan全球高收益債指數上漲6.3%。 庫克表示，全球高收債與美股相關係數達六成，與公債殖利率則為負數，眼見全球景氣明顯改善，高收債將得利於經濟復甦，使違約率維持低檔而有不錯的表現。 全球經濟環境改善有利於高收益企業營運，庫克分析，2000年以來，JPMorgan全球高收益債券指數與美國非農就業人口月增率成正向連動，可見在經濟改善、就業增加下，有利高收債表現。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，美國基準利率可能長時間在接近零的水準，葉倫獲得參議院共和黨員支持，順利接任主席，將延續鴿派作為，除美國外，英國、歐元區與日本央行也維持寬鬆立場，有利於短天期債券殖利率的穩定性。 德盛安聯PIMCO高收益債產品經理蔡明潔指出，整體來看，明年全球景氣將持續溫和復甦，配合企業目前獲利能力陸續改善及現金流量維持相對較佳水平，高收債可望有表現。此外，CCC級及以下債券今年來發債比例攀升，違約率偏高，至10月底違約率達6.58%，高於過去18年平均值5.97%，此時投資高收債，建議以BB-B級債券為主。 ---------------下一則--------------- 債氣強強滾 高收債唯我獨尊2013-11-26 01:19 工商時報 記者陳欣文�台北報導 美股續創新高，高收益債買氣隨之增溫，上周淨流入7.8億美元，居債券吸金之冠，今年累計淨流入亦一舉突破30億美元。股市多頭氣盛，高評等債券吸引力明顯下滑，投資級企業債淨流入金額明顯收歛。 美債更是終止連4周吸金；新興債賣壓則未見減緩，上周淨流出14億美元，已連續第8周失血。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，高收益債與全球景氣連動性高，因而能在今年股票當道的市況下持續保持走紅，今年來，JPMorgan全球高收益債指數上漲6.3％。 庫克說明，全球高收益債與美股相關係數高達六成，與公債殖利率則為負數，2000年以來JPMorgan全球高收益債券指數與美國非農就業人口月增率成正向連動，可見在經濟改善、就業增加的環境下，有利高收益債表現。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，現階段投資固定收益應擴大收益來源，不能僅聚焦於成熟國家主權債，還要從信用債與可轉債尋求投資機會，增加信用收益與貨幣收益來源。 依目前信用債利差水準來看，新興債比投資級債與高收益債更具投資價值，不過，新興債存續期較長，加上當地貨幣債與匯率高度連動，在美國寬鬆政策退場時程干擾下，波動度偏高。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，歐美寬鬆政策、經濟回升與企業獲利動能轉強等三大利多支撐，將有助延長本波債信多頭循環期間，高收益債發行企業的債務高峰有望延至2017年之後。 根據摩根大通統計至10月底，今年來債信獲調升至投資等級的公司債規模已達770億美元、連續兩個月創統計以來高位，顯示目前企業整體債務體質仍相當穩健，且經濟動能與企業基本面改善，將加速2014年企業併購熱潮，也有助於拉抬整體高收益債市表現。 相較於高收益債吸金續航力佳，新興債資金動能持續偏弱，摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）分析，除了新興貨幣貶值壓抑新興債表現，新興國家經濟成長力度下滑與持續政策改革，也拖累新興債的表現。皮耶指出，由於結構改革需時較長，加上各項負面訊息陸續在今年發生，預料新興債有機會在今年落底。 ---------------下一則--------------- 抱緊美高收債 正是時機2013-11-26 01:19 工商時報 記者陳欣文�台北報導 根據最新的牛熊指數顯示，現在看多與看空股市兩者相減，多方竟然還多出40％，顯示現階段市場牛市氣氛充斥，過度樂觀的結果反而可能使資金轉向高收益債市！ 牛熊指數是市場上衡量多方與空方比重的參考指標，計算方式是多方（Bulls）與空方（Bears）兩者進行相減，最後數據若在0以上，代表多方佔優勢，反之則是空方主導。 瀚亞投資指出，統計結果顯示，多方與空方兩者相減後多方竟然站上40％，可見當前市場牛市氣氛已過於熱烈。而上次該指數來到這個位置的時候，分別是2011年歐債危機跟2007年的次貸風暴。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，全球景氣穩定向上，企業將繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日，這將使高收益債違約風險降低。根據JPMorgan證券統計，環球高收益債違約率在1.06％的低檔水準，並預測今明兩年違約率將維持2％，低於歷史平均的4％。 高收益債償債高峰期落在2016∼2018年，企業流動性準備較2007年為佳，在較高收益率的保護之下，對美債利率敏感度相對較低，表現可望相對穩定。庫克認為，美國維持QE購債規模，全球央行也持續量化寬鬆政策，在收益需求驅使下，高收益債兼具對美國經濟正向連動，及較股市為低的波動度，相當具有投資價值。
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中共18屆三中全會後，上周五公布《中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》，提出未來10年改革藍圖包括開放更多私人投資國營企業，並且放寬一胎化政策及擴大農民的土地權利等。分析師指出，中國釋出的改革計劃較預期更積極，有助於降低經濟風險，陸股可能來到長線大多頭的起漲點。 據傑富瑞集團（Jefferies Group LLC）的研究報告指出，認為能與鄧小平在1978年宣布改革開放能相提並論，中國股市正在歷史性牛市的浪頭上。 傑富瑞：歷史性牛市 瑞銀集團（UBS）經濟學家汪濤表示，改革聲明超出市場預期，並且有可能在短期內提升市場信心及情緒，改革的主要影響將會是減少經濟所面對的極端風險。 中國金融族群受金融改革內容包括加強貨幣可兌換性及利率市場化激勵，昨表現亮眼，包括中信證券、中國人壽在香港、上海兩地同步漲逾8%，滬深300指數的金融成分股指數漲逾5.2%。 此外，滬深300指數非必須消費類股昨上漲2.7%，也相對亮眼。瑞東集團（Reorient Group Ltd）駐香港首席策略分析師胡華指出，中國試著使經濟從具備廉價勞動力的出口生產國轉型，主要受惠者將是與消費相關的股票。 渣打銀行（Standard Chartered Plc）中國和香港證券研究部門主管尚夫特（Erwin Sanft）正面看待中國改革計劃，認為這份文件明確了細部規劃，並指出中國所需要的結構性改革，對市場有利。 ---------------下一則--------------- A股後市可期 震盪有利布局2013-11-18 01:25 工商時報 記者陳欣文�台北報導 中國三中全會甫落幕，大陸經濟改革以及股價表現，均受矚目。匯豐中國信晉基金管理公司投資長林彤彤認為，觀察今年以來A股表現，發現A股投資均圍繞著經濟改革這一系列舉措，將有可能持續激發人氣，市場有機會繼續保持活躍。 面對近期部分股價出現整理，林彤彤認為，正好提供投資人一個低檔布局時機。 匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元強調，大陸A股目前具備資金面充裕、改革題材面加持，加上企業獲利成長的基本面支撐，使A股後市持續看俏；一旦投資人回頭加碼，整體股價仍低的A股，預期仍是投資人加碼重要標的之一。以下為林彤彤與楊惠元對談摘要。 問：許多人不太了解A股與H股差異，是否可加以分析？ 林彤彤答：根據Wind統計公司9月底止資料，到今年3月底止，A股市場從1990年僅八家上市公司，已成長到約有2500家，總市值達3.9兆美元，目前已是世界第五大證券市場。 A股和H股均為大陸企業股票，但除了上市地不同外，包括計價幣別、股票數和市值等也各不相同。A股是在大陸證券交易所上市，H股則在香港證交所；Ａ股上市公司數目也比H股多，讓Ａ股擁有更多投資選擇。 問：A股具有那些H股所沒有的特色？ 林彤彤答：許多高成長的新興產業公司僅在A股上市。 舉例來說，像出品賣座電影狄仁傑之神都龍王的華誼兄弟，甄環傳中的東阿阿膠，北京烤鴨聞名的全聚德等等，這些知名成長公司都有個共通點，就是只在A股上市，在H股買不到。 據Wind資訊統計至7月31日，A股內需消費、資訊科技、醫療保健等新興產業，上市公司家數多達1,067家，是H股三倍多，A股基金可從中挑選的標的也相對更多元，更有利於直接參與新興產業成長契機。 問：部分今年來漲多的A股出現修正，原因為何？ 楊惠元答：今年來，A股中有不少新興產業公司股價漲幅超過100％，這些股票主要多為中國經濟改革相關概念股，包括經濟轉型最大受惠者內需消費與新興產業，反應在股市表現也令人驚喜，類股指數漲幅明顯超越大盤。 根據彭博社統計至今年11月15日，代表大盤的滬深300指數今年來下跌6.67％，但內需消費或新興產業相關概念股，如資訊科技、電信服務及醫療保健等類股，卻還是分別上漲40.55、29.8及20％。面對近期股價出現修正，僅是因為市場對三中全會抱持高度預期，在三中全會落幕後，市場暫先回歸理性。 問：A股現在還可投資？ 楊惠元答：若觀察A股盤勢會發現，這些類股呈現高度輪動走勢，股價即使下跌，卻也僅是短期現象。預期與改革相關族群，包括文化傳媒、環保和土地流轉等相關題材，直接受到改革的刺激，仍是市場關注焦點，股價都將受關注。 此外，強勁資金動能也對A股提供了有利支撐。包括可能列入MSCI新興市場指數，而可望帶動的資金挹注，加上中國陸續將QFII與RQFII額度上限，分別調高至1,500億美元以及4,500億人民幣，提供A股市場潛在且豐沛資金動能。在資金面與題材面支撐下，A股具備長期投資價值，近期若遇有股價拉回，正好提供低檔布局的機會。 ---------------下一則--------------- 千萬米粉軍團 大陸經濟新動力2013-11-19 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導 擁有千萬粉絲（暱稱米粉）的小米機，在大陸三分鐘就可賣出20萬支手機；在日前網購活動上，更成為成交金額最快破人民幣億元的商家。匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元表示，由小米機掀起的這股消費熱潮，讓外界一窺大陸內需消費力道驚人，結合「新興產業」與「消費服務」雙重概念的相關類股，更是投資A股亮點。 楊惠元表示，根據Wind統計至今年7月31日，A股市場資訊科技上市公司多達340家，在H股僅100家，具備較多的新興產業投資機會，想搭上這波消費電子起飛列車，建議投資人可從A股基金中擇優布局。 根據Gartner最新發布的大陸智慧型手機銷售統計顯示，小米手機市占率已從去年1.4％快速成長至今年第3季的4.3％。值得注意的是，在大陸電子商務龍頭阿里巴巴旗下網站日前舉辦的「雙11」網購活動上，小米旗艦店的小米3及紅米機在短短三分鐘內，銷售金額就超過人民幣1億元，成為首家成交金額破億元商家。 楊惠元表示，小米飛躍式成長，正是大陸經濟轉型下信息消費崛起的典型代表。該公司也預估，透過經營微博、微信等社群，凝聚起粉絲的力量，讓小米快速成為知名品牌，今年手機全年銷售上看1,800萬台。 除業者本身的獨特經營哲學，造就一股龐大商機外，政策推動更是引領中國大陸消費電子產業蓬勃發展的另一個原因。楊惠元指出，2013年8月，大陸國務院發布《關於促進資訊消費擴大內需的若干意見》，目標是希望到2015年，資訊消費規模超過3.2兆人民幣，年平均增長20％以上，帶動相關行業新增產出超過1.2兆人民幣。 在產業升級政策下，大陸科技公司也持續擴大研發投入，積極搶攻資訊消費市場大餅。根據里昂證券、Wind資訊截至2012年底資料顯示，該年度A股200家上市科技公司研發支出占收入比重達5.4％，已超越韓國的3.9％、台灣的2.2％。 楊惠元認為，在「寬頻中國」戰略、3G網路覆蓋、4G建設興起及智慧手機快速普及下，促使新產品、新服務、新業態大量湧現，也不斷激發新的消費需求，尤其看好網路、電子商務、動漫遊戲、行動支付及通訊設備與服務等相關領域。 ---------------下一則--------------- 中國改革跨大步 經濟將點火2013/11/19【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 中國18屆三中全會後，改革細則將陸續出台，法人看好，今年以來陸股相對全球股市仍相對落後，隨政策利多逐步釋放，加上中國邁入經濟「市場化」，將有利民營企業表現，並替中國經濟帶來新的增長點。 中國三中全會閉幕後，起先投資市場並未有太多激勵反映，但近期中國官方在改革項目上開始釋出具體細則，例如市場期盼已久的人口紅利政策「單獨二胎」，將確定試點開放，已替相關嬰幼兒用品業者帶來題材性利多。 貝萊德中國基金經理人董梅指出，三中全會後陸股表現平淡應是受到大環境影響，由於美國經濟數據優於預期，市場對聯準會將提前縮減購債規模的疑慮再起，整體新興市場皆出現回檔震盪，多半拖累大陸股市表現。 但由於目前中國已確定改革的大方向，讓經濟發展進入市場化，顯示中國官方影響資本市場時代已過，投信法人對中國即將進行的「史無前例」改革，存在高度期待。 ---------------下一則--------------- 熱錢回流 陸股燒燙燙2013/11/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 中國改革方向日趨明確，吸引國際基金湧入，一舉扭轉前期流出趨勢，資金回流趨勢明顯。在資金簇湧下，A股自三中全會之後，股價連續三個交易日上漲，累計漲幅超過3%。 滙豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元指出，國際資金追捧A股，不僅反映在股票市場上，同時也反映在人民幣合格境外機構投資者（RQFII）的緊俏額度上，有多家外資公司向陸續向外管局申請增加RQFII額度，顯示市場有不少資金正等著排隊進場加碼，讓A 股後市獲得支撐。 楊惠元指出，中國政府頒布更明確地改革內容，市場的正面回應，推升A股股價走勢；加上目前許多國際資金等待加碼，以及中國A股有機會納入MSCI成份股後，有機會再為A股市場帶來於2,000億美元的國際資金挹注，使得A股後市前景大為看好。 據中國證券登記結算公司公布10月統計月報顯示，10月份合格境外機構投資者（QFII）在上海與深圳兩個市場，分別新開七個和十個A股股票帳戶，這是連續22個月出現新開帳戶，創中國A股最長連續開戶紀錄。 再從持股來看，截至今年9月底止，QFII在A股的持股總市值達人民幣792.73億元，創六年來新高。 柏瑞投信投資長唐雲益認為，除國企改造議題，市場更聚焦於資源移轉、利率自由化、放寬投資准入，加快自由貿易區建設及開放二胎計劃等政策施行，預計對於經濟轉型具正面效益，也對金融、建設、網際網路、環保及新能源等產業有長多。 ---------------下一則--------------- 大陸旅遊產業 投資新亮點2013-11-20 01:19 工商時報 記者陳欣文�台北報導 大陸消費大軍崛起，不僅帶動大陸旅遊市場成長，現在有愈來愈多大陸民眾選擇「出走」，帶動國外旅遊相關產業也快速發展，甚至「引爆」馬爾地夫的大陸旅客潮。 滙豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元表示，大陸旅遊行業預計將保持近兩成複合成長率，進而可望帶動A股非必需消費類股中，旅行社、旅遊網站、酒店等相關概念股走勢。 楊惠元指出，目前大陸已成為世界第二大經濟體，人均GDP超過5,000美元（約新台幣15萬元），全年休假115天，達到中等發達國家水準。在民眾有錢有閒後，將刺激旅遊需求快速增長，旅遊業進入大眾化發展新階段。根據國泰君安證券預估，隨著2012∼2020年大陸啟動收入倍增計畫，在民眾收入水準提高下，有機會帶動平均每人出遊次數翻倍，旅遊行業預計將保持19％複合成長率。 根據馬爾地夫旅遊藝術文化部統計指出，今年前七個月到該國旅遊大陸遊客達10萬3,734人次，較去年同期成長66％。英國和義大利遊客數，退居馬爾地夫第二和第三客源國，數量遠不及大陸。 滙豐晉信基金公司投資長林彤彤便指出，現在的大陸人「願意消費」，這是帶動旅遊等相關產業蓬勃發展重要原因；他形容，「自己40歲只去過一次馬爾地夫，公司內20多歲年輕人薪水肯定比較少，卻已經去過兩次」。 根據彭博社資料顯示，統計今年以來部分觀光概念個股漲幅超過70％，也是A股市場中表現亮麗的新興產業族群。楊惠元表示，隨著中產階級規模進一步擴大，進而使得大眾消費升級成為必需，使得旅遊業成為受惠族群，也成為股市投資一大亮點產業。 ---------------下一則--------------- 改革起動 新中國概念股奮起2013-11-20 01:19工商時報記者黃惠聆�台北報導 大陸三中全會閉幕，相關會議公報內容牽動政策走向與步調，法人指出，大陸可望推出新一輪改革方案，有助金融、能源等類股表現，因此，這些和改革有關的「新中國」概念股，具有續漲潛力。 富達中國內需消費基金經理人馬磊表示，當前大陸正處在再平衡的轉型之路，從大型、政府主導的投資與出口導向，轉型為內需導向的經濟體，在此轉型階段，「新中國」概念股會率先出線，也是未來布局重點。 馬磊說，三中全會最受矚目的焦點就是「放鬆管制、開放市場」，如開放金融、通訊及能源等產業，可使私人企業成為要角，驅動大陸經濟。 因此「新中國」相關產業，包括新動力（再生能源、風力、太陽與天然氣）、新催化題材（購併）和新政策（環保、民營化企業）與新傳媒（網路與智慧型手機），將是投資大陸的新趨勢。 摩根中國基金經理人沈松表示，隨三中全會落幕，大陸官方宣示「三中改革、力度空前」的談話，以及國務院提出的「383改革路線」總報告，均加深市場改革預期，看好城鎮化與上海自貿區等題材將帶動股市持續走高。沈松說，陸股下半年之後急起直追，但長時間的盤整使估值仍處在低檔區間，預估本益比僅9倍，低於平均值，也是亞太股市中折價幅度最大的股市，利於吸引資金回補，搭配利多政策力挺，陸股續漲可期。 德銀遠東投信表示，三中全會重申推出重大改革措施，其中一項施政方向是「持續推動內需消費市場」，加速中國由過去出口導向變成內需導向的經濟轉型，以大陸市場為主要獲利來源的亞洲中小型企業可望成為大陸非必需消費品需求的主要受惠者。 ---------------下一則--------------- 陸內需房產 可加碼2013/11/20【經濟日報╱記者劉于甄�台北報導】 三中全會過後的焦點雖放在放寬一胎化和勞改等社會議題，眾所關切的產業政策提的不多，但是外商銀行認為，政府態度趨向「市場管市場」，大陸政府採自由化開放態度後有助於民營企業資本管理，大陸股市可以加碼，其中以內需民生、房地產投資報酬率最高。 瑞銀表示，大陸今年前十個月銷售面積比去年同期增加了20%，新屋開工率增加了6%，明年來看銷售增長可能保持在10%左右，新開工增長可能在5%到8%之間，整體房地產投資建設處於穩定增長的狀態。 滙豐展望大陸投資後市，大陸雖仍需要面對貨幣政策緊縮和地方債問題，但所得增加將帶動內需和民生產業，建議加碼投資。 業者表示，對台灣人對大陸股市是「看的到、卻很難吃到」，多半透過券商基金代為投資買賣B股，今年4月起台灣民眾可在大陸券商開戶、交易A股，投資管道多元化，台灣投資人更可直接搶賺人民幣。 ---------------下一則--------------- 11、12月投資大陸A股 獲利最佳2013/11/21【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 每年11、12月進場投資A股，獲利表現最佳！三中全會後，陸股火力全開，11月以來上證綜合指數上漲2.6％，在全球主要股市中名列第三。根據統計，過去13年的11、12月進場A股半年，平均可獲得11.5％左右的報酬，報酬率優於其它月分進場投資。 彭博社統計2001到2012年A股走勢，發現每年9至12月是投資MSCI中國A股是較佳時點，特別是11、12月進場、持有6個月後的平均報酬率最佳。 統計也顯示，11月陸股漲勢凌厲，9檔大中華基金單月報酬率都超過4%。 其中，國泰中港台、台新中國精選中小、富蘭克林華美中國消費、德信中國精選成長、國泰中國新興戰略與日盛中國內需動力基金，不只11月以來獲利逾4％，今年來報酬也達雙位數以上。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，10月開始，熱錢加速流入大陸股市，陸股ETF在11月15日狂飆逾4％，更是大大刺激A股市場。 另外，EPFR最新統計，大陸股票型基金已連續兩周吸金，淨流入金額達2.43億美元，顯示國際資金看好陸股後市，搶先卡位。 法人指出，大陸的投資環境改善、經濟改革方向明確，是這波吸引資金回流的重點，也是法人聚焦的熱門標的。 匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元分析，經濟改革概念股今年表現相對亮麗，包括內需消費、新興產業相關概念股，如資訊科技、電信服務類股及醫療保健等，今年分別大漲42％、35％及23％，遠優於A股的-2.78％。 楊惠元說，由於這些相關概念是長達3年，甚至是5年的題材，如果有意投資陸股，應持續鎖定文化傳媒、環保、土地流轉、軍事工業等能受惠改革直接刺激的產業。也有另一派經理人對陸股投資抱有不同想法，摩根亞太投資團隊投資長泰德•普林就指出，投資陸股應拋開政策面與經濟走勢的「束縛」，以各股與產業好壞作為選股標準，例如地產股有城鎮化題材，網通、汽車、博弈股有內需成長支撐。 ---------------下一則--------------- 改革紅利加持 A股買點浮現2013-11-22 01:46 工商時報 記者陳欣文�台北報導 大陸政府改革步調超出市場預期，市場普遍認為，可望有機會帶動A股迎來超乎預期的行情，且統計過去13年A股走勢會發現，每年11、12月進場投資A股半年，平均獲得的收益優於其他月，使得近期成為較好的A股投資時機。 根據彭博社的數據，統計MSCI中國A股指數自2001年至2013年第3季底止每個月進場投資半年的平均報酬率，可發現投資A股，較佳的進場時間點是9∼12月，特別是11月及12月後進場投資，投資六個月後的平均報酬率更好。 從經驗來看，投資人若是在11月進場，投資六個月後的平均報酬率是11.5％；如果是12月進場，投資六個月後的平均報酬率也有11.4％的報酬率，因此，從過去13年的統計來看，每年11以及12月進場投資A股，是一年中相對較好的時機點。 匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元指出，中國大陸的經濟改革方向，有助於促使大陸經濟增長方式改變和產業結構調整，並增強企業競爭力、縮小貧富差距、增強社會穩定性，同時可強化市場在資源配置，將為資本市場創造更良好的環境。 楊惠元表示，經濟改革概念股今年以來表現相對亮麗，包括內需消費與新興產業等，這些類股的指數漲幅明顯超越大盤。 根據彭博社資料顯示，今年以來統計至11月19日止，代表大盤的滬深300指數下跌3.84％，但是內需消費或新興產業相關概念股，如資訊科技、電信服務類股以及醫療保健等類股，卻分別上漲42％、35％及23％。 元大寶來中國平衡基金經理人顏世龍表示，三中全會公報點出改革的大方向，也激勵市場對改革紅利釋放的期待，被點名的產業股價表現亮麗，預料大型藍籌股會有表現機會，整體而言，樂觀看待陸股至年底前的表現。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，10月外匯占款呈爆發式成長，熱錢加速流入大陸市場，對A股表現具有加乘效益。 高仰遠指出，證監會醞釀新一輪改革政策，讓市場起決定性作用，更為近期走勢疲軟的陸股市場釋放出利好訊號。 ---------------下一則--------------- 中國PMI下滑 經濟動能減 新出口訂單疲弱 庫存重建步伐放緩2013年11月22日【王秋燕╱綜合外電報導】 滙豐（HSBC）昨公布11月中國製造業採購經理人指數（Purchasing Managers’ Index，PMI）指數初值為50.4，儘管仍為7個月來次高，但低於10月的50.9，不如預期，為4個月來首度下滑，透露出經濟動能有減緩跡象。 滙豐經濟學家屈宏斌表示，中國的經濟成長11月略有減弱，滙豐中國製造業PMI指數下降，原因是新出口訂單疲弱，而且庫存重建步伐放緩。 經濟學家普遍預期，中國經濟今年可望達到或高於中國政府目標7.5%，但明年經濟擴張步伐將放緩。 今年成長達7.5%目標 花旗集團經濟學家丁爽說：「中國近期經濟成長動能已觸頂，未來數月經濟成長率將減緩，明年都可能延續此趨勢。」 大和資本市場中國及香港高級經濟學家賴志文指出，中國製造業過去半年呈現復甦，歸功於今年初中國政府祭出的小規模經濟刺激政策，不過成效已逐漸減弱。 中國政府持續改革，第18屆三中全會已經同意開放一些由國有企業控制的產業，引入民間企業的競爭。瑞士銀行研究報告預期，短期間，中國政府開放政策將對國營企業獲利造成衝擊，經濟成長動能也將受影響。 歐元區綜合PMI也弱 不 僅中國產業景氣走疲，歐元區國家也面臨復甦放緩。Markit Economics昨公布，11月歐元區製造業PMI雖創29個月新高，但服務業景氣擴張情況不如預期，拖累該月包含製造業、服務業的綜合PMI指數由前 月51.9降至51.5，不如預期，尤其德國產業景氣擴張雖持續超越預期，法國卻急速放緩，製造業及服務業11月景氣均陷入萎縮。 Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）指出，歐元區製造業動能有趨緩跡象。他預期，歐元區第4季經濟成長率要達成0.2%目標恐怕有困難。 歐洲央行近期已經降息，威廉森指出，未來經濟動能進一步萎縮，將迫使歐元國家政府再度出招，以免經濟再度陷入衰退。 ---------------下一則--------------- 陸股看漲 乾淨能源吸睛2013/11/22【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 11月滙豐中國製造業採購經理人指數（PMI）初值由10月終值的50.9下滑至50.4，但仍連續第四個月維持擴張。觀察其細項，新出口訂單大幅跌至49.4，來到近三個月低點，以及補庫存力道持續放緩為PMI下滑主因，第4季國內生產毛額（GDP）增長率預估將放緩至7.5%。 宏利精選中華基金經理人游清翔表示，中共18大三中全會結束後公布，提出未來十年改革藍圖包括國營企業改革，提升國營企業效率，放寬一胎化政策及擴大農民的土地權利等。因整體改革優於預期，導致國企與上證近期出現大漲，改革紅利可望成為中國未來五至十年支撐經濟的主要力道。 由於中國大陸經濟結構將持續變化，改革過程亦將持續出現受惠產業，主動型基金表現可望持續優於指數。多數分析師看好大陸釋出的改革計劃較預期更積極，有助於降低經濟風險，陸股可能來到長線大多頭的起漲點。 游清翔表示，從企業獲利角度而言，不少大陸當地中小型公司在未來一年企業獲利增長預期可高達雙位數，因此市場對大陸企業獲利預估調整將逐步偏向正面，若就類股配置而言，除了內需消費類股，特別看好乾淨能源、醫療照護及科技、軟體股。 摩根中國基金經理人沈松表示，大陸經濟不再像過往高度成長，官方政策更著重於「穩進」而非「飆速」，未來在三駕馬車出口、消費，及投資驅動下，大陸經濟將保持平穩增長趨勢。隨著三中全會改革紅利發酵，基本面將成為左右陸股後市主因。 群益華夏盛世基金經理人葉書弘指出，投資陸股關鍵更加落在產業選擇，像是趨勢上已朝向於本地製造的精密機械。 此外，大陸具國際競爭力的產業也是另一個須長期關注的重點，包括消費品牌、網路媒體內容等。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，以零售銷售數據來看，終端需求仍強，對大陸市場目前仍處於中性偏樂觀看法，經濟復甦力道延續到明年第1季沒有太大疑慮。 ---------------下一則--------------- 經濟數據好轉 陸股漲聲響起2013-11-22 01:46 工商時報 記者陳欣文�台北報導 大陸經濟動能轉強再添明證，10月官方版PMI指數升至51.4，優於市場預期更創下2012年5月以來的18個月新高，且已連續13個月維持50以上的擴張趨勢，反映景氣持續好轉態勢，法人指出，看好陸股年底前的波段行情。 摩根中國基金經理人沈松表示，這些數據反映景氣持續好轉態勢，以經驗來看，中國大陸製造業新訂單指數走勢與股市正相關，當新訂單指數維持上升趨勢時，陸股多為正報酬，預期陸股短期仍然有上揚的機會。 荷寶中國股票基金經理人繆子美表示，從總體經濟面看，大陸經濟及企業盈餘自2013年第2季見底，近期數據逐漸好轉；市場反映基本面後，三中全會的改革內容攸關大陸邁向成長的另一階段，也影響股市至深。 繆子美表示，大陸每十年出現一次重大性的經濟改革，改革主導投資主題，影響主流類股走勢，新領導人在厲行改革的關鍵時刻，第4季在改革紅利帶動下，陸股往往出現「去舊迎新」的投資機遇。 他指出，這些新投資機遇，包括城鎮化（城市內運輸和房地產）、新能源（天然氣配送和風力發電）和醫療保健改革（製藥）等。 元大寶來新中國基金經理人樂禹表示，這次推動PMI走高主因為供給端回升加快，為推動PMI創18個月高點的主要動力，顯示企業其實已對大陸經濟的弱復甦有所調整，更敏感的企業經營將使企業獲利更形穩健。 樂禹指出，第4季中國大陸經濟預料將會受累於高基期的影響而增速下滑，但是從投資、出口、消費三大需求增長態勢分析，經濟增長初步穩定在7.5％左右區間，經濟成長趨勢已經確定不會像過去暴起暴落。 ---------------下一則--------------- 東南西北找基金-國外區域篇 市場趨勢+全球+跨區篇 全球市場觀測站�美日靚 陸股低氣壓2013/11/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 受到美國聯準會（Fed）預定下屆主席葉倫支持量化寬鬆（QE）政策的激勵，美股持續往新高邁進，帶動全球股市表現；亞股雖一度因投資人對中共三中全會結果失望而壓回，上周五亦在美股帶動下回漲，日股表現最為突出，由於日圓走貶助長日股升勢，日經225指數單周漲幅逾7%。 ING投信表示，上周美國勞工部公布，截至2日當周連續申請失業救濟金人數持平在287.4萬人，高於市場預期的287萬人；美國就業市場能否維持一定的成長力道仍需觀察，預估Fed不致輕舉妄動，仍將持續寬鬆貨幣政策。 至於美股方面，近期經濟數據及企業財報結果多朝正面發展，顯示經濟仍持續復甦，加上資金環境支持，未來仍有走揚空間，但指數迭創新高後，須留意短線獲利了結賣壓，建議逢低布局。 中共三中全會於12日閉幕，雖然公報內容提及未來改革方向與目標，但因缺乏具體措施與方案，讓市場頗為失望，因此陸股走跌，且一度拖累亞股。 ING投信指出，從近期經濟數據表現來看，大陸經濟溫和走揚格局不變，中長期股市仍持正面看法，看好產業包括受惠新型城鎮化的基礎建設，如鐵路設備、新能源，及受惠國民收入提高的網路消費、汽車、商用不動產等。 ING投信表示，美國QE延續，全球持續處於寬鬆環境，由於歐美日等成熟市場經濟復甦腳步較明確，預期資金仍往成熟股市移動；但只要投資氣氛轉趨正面，新興股市也會有表現空間，惟因短線波動度較高，建議以較大的金磚股市為主，並以分批方式逢低介入。 ---------------下一則--------------- 年終倒數40天 歐美日股可續抱2013-11-20 01:19工商時報記者魏喬怡�台北報導 回顧今年來表現傑出的主要國家指數，幾乎由歐、美、日股等成熟市場包辦，日經225、標準普爾500與德國法蘭克福DAX指數今年漲幅更達25％。 2013年堪稱是成長豐收年，距年終倒數衝刺剩最後40天，專家建議，除以固定收益穩住核心，成熟股市相對看好，歐美日股可續抱，但也要逢低布局有補漲機會的新興市場股票，其中以東北亞最看好。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，2013年再40天就要畫下句點，今年「成熟股（成熟國家股票）」幾乎是「成長股」的代名詞，目前持續看好成熟股後市，其中以歐股後市最看好，美、日股看法也相對樂觀。 彭博資料統計，截至11月18日止，以美元計算全球主要指數表現，美日股表現最傑出，日經225指數與標準普爾500指數今年來報酬率超過26％，歐元區最大經濟體德國法蘭克福DAX指數也有24％漲幅，美日歐包辦今年來強漲市場寶座。 傅子平提醒，倒數衝刺40天除了追求成長機會，也不可忽視固定收益部位，以多元策略持有固定收益穩住核心，再持續追求成長機會，是短期內持盈保泰的最佳作法。 美、日、歐股表現傑出，也連帶影響MSCI指數的成績，指數成分裡有成熟股才有成長，舉例來說，MSCI世界指數今年漲幅22.31％，但MSCI新興市場指數則下跌2.83％；MSCI亞太指數，有日本成分的指數上漲10.34％、不含日本的指數漲幅則只有0.68％。 傅子平表示，根據德盛安聯台灣投資決策委員會（Taiwan Investment Committee,TIC）決議，相對看好歐洲股市，主要看好大型企業全球布局，能受惠全球景氣復甦，加上日前降息維持市場資金寬鬆，對歐股維持「積極買進」評級。 美國因科技等產業評價便宜、工業類股能受惠於全球景氣復甦，雖然今年漲多，不過仍可適度尋找利基產業持有；至於日本股市，除觀察安倍三箭政策利多發酵，近來日股技術面轉佳，此時也可適度持有。 傅子平提醒，除了成長股，投資組合裡也要有固定收益部位，同時，今年來表現較落後的新興市場股市，也可逢低卡位。整體而言，除了以分散布局的方式追求成長機會，也要採用兼顧收益的資產配置，用收益加成長方式爭取好成績。 ---------------下一則--------------- 資金轉向 成熟IN新興OUT 2013-11-19 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導 上周國際資金呈現「進成熟、出新興」，三大成熟市場聯手吸金，主要新興市場則全面淨流出。 美股歷經前周大失血70億美元後，在Fed續挺寬鬆及就業數據優於預期的帶動下，國際買盤迅速回籠，上周淨流入24億美元，登上單周股票吸金之冠，推升美股再攀高峰。 至於歐股表現不若美股搶眼，但連續吸金周數已推進至第20周，吸金續航力不容小覷；相較之下，新興市場買氣持續偏弱，上周全面呈現淨流出，全球新興市場失血35億美元，為下半年來單周最大淨流出。 摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）分析，聯準會下屆主席提名人葉倫重申在就業改善程度及通膨數據尚未達到目標前，寬鬆政策方向不會改變，直到美國經濟有起色為止，因而帶動資金買盤迅速回補，美股漲升回應，再戰高峰。 賽門認為，美國總體經濟表現佳，成長態勢確立無疑，儘管政策不確定性左右美股走勢波動，但市場樂觀情緒仍在，長線偏多趨勢不變。 再者，年底消費旺季來臨，賽門指出，根據美國零售協會調查，今年年終銷售年增率預期成長3.9％，高於十年平均的3.3％，顯示今年消費旺季需求可望高於往年，料將推升美股持續向上。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，德盛安聯台灣投資決策委員會最新的11月決議顯示，整體而言看好成熟股市，尤其歐股維持「積極加碼」評級，但預期今年表現落後的新興股市也具有機會。 他指出，其中相對看好東北亞如韓國，主要是能受惠於成熟國家復甦，東協股市看法偏保守、拉美偏中性，東歐則要挑選能受惠於歐洲復甦題材，產業方面，目前則看好綠能與科技業明年發展。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，包含看多看空比率、風險偏好程度等短期觀察指標都已來到相對偏高的水準，顯示投資人樂觀氣氛來到高檔區，不排除短線美股有技術性回檔的風險。 不過他指出，短線回調無損中長期樂觀看法，美股流動性充沛、通膨預期提升將支撐股市評價面擴張、長線資金佈局仍謹慎、2014年美國企業獲利成長率有望達到7％、全球景氣動能增溫等基本面優勢，均有望支撐美股走勢。 ---------------下一則--------------- 成熟國家股票 投信喊買2013/11/21【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 經濟合作暨發展組織（OECD）下修今明兩年全球經濟成長率，今年經濟成長率由3.1%下修至2.7%，明年則由4%下修至3.6%，主要是因為印度與巴西等新興國家成長率下修所致。 OECD同時預期2015年全球經濟將成長3.9%，美國將成長3.4%，歐元區成長1.6%，日本成長1%，中國成長7.5%。 投信業者指出，全球經濟復甦腳步仍然遲緩，但歐美日等成熟市場經濟預測皆已觸底回升，為成熟國家股市基本面形成支撐。未來二年，投資組合要適度納入成熟國家股票。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平認為，雖然OECD下修今、明年的全球經濟成長率，不過，歐洲今年經濟成長率卻由負0.6%上修至負0.4%，顯示歐洲經濟已觸底，加上歐洲央行降息刺激經濟成長，預期歐洲股市會有底部翻揚行情。目前相對看好歐股，尤其是能全球布局的大型企業，能受惠於全球景氣復甦，維持「積極加碼」評級。 傅子平認為，OECD對美國經濟成長與5月時預估值沒有太大調整，反應美國經濟溫和復甦，不過，由於美股今年漲多，建議更要尋找成長產業，不只看大盤買指數，科技、工業類股雖然今年漲多，不過仍可適度尋找利基產業持有。日本經濟也恢復成長，除觀察安倍三箭政策利多發酵之外，日股技術面轉佳，也可適度持有。 今年來表現傑出的主要國家指數，幾乎由歐、美、日股等成熟市場包辦，日經225、S&P500、與德國法蘭克福DAX指數今年漲幅達25%。不過，傅子平提醒，此時資產配置最重要，除以固定收益穩住核心，成熟股市相對看好，是追求成長的來源之一，但也可逢低布局有補漲機會的新興市場股票，其中以東北亞最看好。 傅子平表示，今年來表現較落後的新興市場股市，雖然經濟成長率遭下修，加上資金提款效應未平息，現階段相對看好成熟國家股票，不過，從價值面的角度來看，現在已可尋覓適合的新興市場標的。 目前三大新興市場區域中，對於拉美看法較中性，新興歐洲可鎖定能受惠於歐洲復甦的題材，在新興亞洲中，北將優於南，主要是東北亞經濟體以出口為主，能參與歐美景氣復甦。 ---------------下一則--------------- 美亞歐 明年投資熱區2013/11/21【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 摩根資產管理20日公布最新2014全球投資展望，除了維持全球景氣穩健復甦的論調，還提出馬年投資主軸「HORSE」的獨特觀點，看好美國及亞洲引領的投資機會，以及歐洲基本面復甦的成長契機。 摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）說明，瞄準明年全球經濟更加健康（Healthier），股票投資氣氛轉趨樂觀（Optimism），投資人的資產配置應順勢調整（Re position），布局景氣能見高的美歐來漸進增持股票部位，並善選（Selective）低利率敏感度的高收益債券納入投資組合，此外，新興市場（EM）表現分化，以成長動能強勁的亞洲為首選。 近期歐洲搶眼表現引人側目，許長泰指出，歐債最壞狀況已過去，從歐豬五國十年期公債殖利率持穩可見一斑。明年歐元區經濟將恢復正成長，歐股相對美股風險有限、具上檔想像空間，有助持續吸引國際資金流入。 美股屢續新高，企業獲利也逐季回溫，目前市場最大憂慮為能否追高。摩根美國股票團隊策略長李•斯佩爾曼（Lee Spelman）說，即便美股強勢走高，但價值面並不貴，目前本益比約14.3倍、股價淨值比約2.4倍，均較20年期平均值折價逾一成，仍然具相當投資吸引力。 斯佩爾曼強調，明年美國經濟增速將優於今年，美股可望有評價上調機會，擁有題材性、趨勢性、價值便宜等特色個股較易脫穎而出，如消費、工業、科技及健康醫療等，其獲利展望普遍高於大盤。再者，美國企業具有領導全球創新優勢，如資訊科技、生技醫療、及頁岩油開採等產業，未來成長空間可期。 摩根亞太投資團隊投資長泰德•普林（Ted Pulling）表示，亞股盤整多時，股市估值便宜，可望隨著美歐經濟復甦同步推動出口成長，進而引領企業獲利回升。 ---------------下一則--------------- 歐亞股票基金 漲相甜美2013/11/21【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 下半年來，國際多空反覆不定，美國量化寬鬆政策（QE）的不確定，牽引金融市場上下起伏，不論是資金買氣或基金績效均受到波及。觀察下半年來淨申購逾億元、且績效逾15%的投信基金，由歐洲及亞洲基金包辦。 美日股市今年來已有一波漲幅，歐股及亞股不但價值面相對便宜，經濟復甦動能也很明顯，股市表現急起直追。 摩根大歐洲基金經理人趙心盈表示，在成熟市場中，歐股籌碼相對乾淨且估值深具吸引力，先前因金融風暴與歐債危機大幅流出的資金，可望進一步回流。根據高盛證券統計，目前美國投資人持有歐股部位仍在歷史低點。 歐洲領先指標已見回升，趙心盈表示，由於過往領先指標回升後，未來12個月歐股企業獲利亦進入回升趨勢，市場預期2014年歐股EPS年增長可達12.8%，看好歐股上漲動能將由本波估值回升所主導，逐漸轉由盈餘好轉的基本面行情驅動。 摩根東方內需機會基金經理人張婉珍指出，雖然近期亞股波動不小，但美國採購經理人指數走強，帶動全球經濟邁向復甦，將同步推動亞洲出口量及價格同步上漲，進而終結亞股落後表現的市況。 張婉珍指出，中國三中全會抵定未來改革方向，不但釋放經濟增長潛力，相關措施亦有助於未來五至十年的經濟發展，雖然仍需觀察改革執行情形，但中國股市在改革紅利的推升下，更多上漲動力將開啟，利於支持亞股後續漲升空間。 美國QE政策調整框架並未改變，以往支持亞洲國家高速成長的熱錢將不再大幅湧入，亞洲各國處於不得不調整體質的轉折點。張婉珍指出，相較之下，東北亞皆為經常帳盈餘國家，利率與匯率受衝擊幅度相對較低，加上股市估值相對便宜，又直接受惠美歐景氣復甦，將持續吸引國際買盤回流。 日盛新台商基金基金經理人林明輝表示，歐美寬鬆、東北亞資金持續滿水，因電子銷售旺季可能不旺，預期盤面不易見到主流股，指數則繼續維持整理，傳產中生技及紡織股是可續留意族群。 林明輝表示，紡纖上游原物料價格回穩，機能服飾熱賣，讓紡織股第4季業績與獲利仍可維持高檔，加上TPP概念加持，明年業績也有機會續揚，獲得法人一路力挺；生技產業仍將吸睛。 ---------------下一則--------------- 大陸政策利多 巴西股市沾光2013-11-22 01:46 工商時報 記者陳欣文�台北報導 大陸改革深化有利經濟轉型，亞洲及商品原物料供應伙伴將雨露均霑，法人表示，大陸政府計畫取消不當補貼，企業勢必要尋找海外的併購機會以壯大財務體質，巴西股市走勢與大陸幾乎一致，併購題材會讓巴西股市受惠比大陸更大。 瀚亞巴西基金經理人張正鼎表示，這次三中全會的說帖，「凡是能由市場供需形成價格者政府將不干預」，意謂大陸商品市場中常見的產能過剩、低價搶市等問題獲得明確解決方向，預期正面發展是相關企業獲利因此回升，有助於財務狀況的大幅躍進。 張正鼎補充，巴西出口至大陸的總金額中，礦產品即占了44.7％，因此大陸的經濟變化將直接影響巴西經常帳餘額及財政收入；巴西聖保羅指數過去二天不僅與陸股市同步反彈上漲3.94％；今年以來，其走勢幾乎與陸股同步。 摩根巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）指出，三中全會釋出改革政策紅利，持續推動新城鎮化，推升原物料需求增溫，帶動巴西股市回春。露巴力亞表示，不論景氣或股市，巴西與大陸均有高度連動，目前大陸已超越美國成為巴西最大貿易夥伴。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，目前對巴西與拉美看法偏向中性，除了巴西股市短線持續整理，從需求面來看，主要關鍵在於外資主導，目前外資仍呈現買超尚未全面撤出，內需則由谷底回升，但力道不強，都處於較為中性的位置。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+亞洲>亞太>新興亞洲 亞股失血 台、韓、泰賣壓大2013/11/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 市場反覆猜測美國聯準會量化寬鬆（QE）購債規模縮減時程，加上對中國三中全會觀望情緒，造成資金流出亞股。11月以來，外資對亞股出現較顯著賣超，對台灣和南韓也由買轉賣。 上周僅印度一枝獨秀，獲外資買超1.08億美元，其餘亞股皆有不小賣壓，其中，台灣和泰國分別有6.77億美元和4.32億美元的賣超，分創14周和12周以來的最大單周賣超。 上周泰國、印尼、菲律賓也遭賣超0.48億~4.32億美元不等。值得留意的是泰國，單周賣超高達4.3億，為6月以來次大量，但股市卻逆勢收紅，於1,400點築底訊號增強，短線或將帶領東協股市反彈。 摩根東方內需機會基金經理人張婉珍表示，近期外資賣超台、韓等市場，應是短期調節，今年第3季以來，外資一路買超南韓和台灣等地，主要是看好出口數值回升，在趨勢沒有變的情況下，應只是短線調節。 ---------------下一則--------------- 亞股雜音多 僅印、日吸金2013-11-19 01:17 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 上周亞洲市場逢多事之秋，中國三中全會閉幕、印尼意外升息、日本財務大臣麻生太郎表示干預匯市為政策選擇之一，促使日圓跌破百元大關，加上第3季GDP優於預期，推升日股走揚，觀察七大亞股全周資金動向，南北市場普遍遭提款，僅印度與日本股市連續第二周同步吸金。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，目前新興市場中相對看好東北亞股市，東南亞市場看法偏向保守，雖然美國聯準會目前傾向採取維持量化寬鬆的鴿派立場，有助於東南亞股市反彈，但要留意東協中長期經濟減緩、資金外流風險。 傅子平認為，中日股市是近期亞太區域相對值得留意與著墨的區塊。大陸除了三中全會閉幕，近期揭露的10月總體經濟活動多數呈現穩步向上趨勢，包括製造業採購經理人指數以及進出口貿易統計等，均優於市場原先預估，10月出口年增5.6％，較9月的小幅衰退出現明顯改善，顯見景氣復甦動能將有機會延續至明年第1季之後。 柏瑞投信投資長唐雲益認為，三中全會後大陸的改革計劃將提升經濟中長期增長的潛力和穩定性，政府也希望仿效新加坡淡馬錫控股的模式，走出更具價值的經濟方向，並期望結合亞太區域夥伴，也積極爭取加入跨太平洋經濟夥伴關係（TPP）等目標，對亞太及大中華股市是中長期利多。 中國信託東方精選基金經理人邱魏悅表示，葉倫效應於上周五發威，促使新興市場資產止跌，但仍難遏止外資流出。不過，大陸甫公布深化改革的新承諾有效激勵市場信心，將有助部分資金回流亞股。 摩根東方內需機會基金經理人張婉珍表示，儘管近期東北亞的台灣、南韓等市場開始出現外資賣超，但這應該是短期調節現象，因為自今年第3季以來，外資是一路買超南韓和台灣等地，如果是看好出口數值回升，則在趨勢沒有改變的情況下，應該只是短線調節。 ---------------下一則--------------- 日圓貶值助陣! 日股多頭氣勢強2013-11-18 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 美國聯準會（Fed）下屆主席提名人葉倫持續支持量化寬鬆政策，日圓對美元走貶，為近兩個月來首次貶破100日圓關卡，帶動日股多頭氣勢，近一周上漲4.55％，日經225指數更一舉站上15,000點大關，法人指出，可注意日股基金。 日圓匯率走勢穩定偏弱，將是支持日股上漲的主要因子，摩根新興日本基金經理人顏榮宏指出，日圓貶值將有助以製造業為主的企業出口競爭力提升，2014年3月財政年度日本出口商多以90∼95日圓做為損益兩平價位，對照目前日圓兌美元匯價多位於95日圓上，將有助企業獲利改善。 顏榮宏表示，日本企業獲利快要回到金融海嘯前的水平，日圓走貶的效益顯現，也帶動企業前景展望愈顯樂觀，目前有29％的公司上修獲利預期，建議可留意日股投資機會。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，日圓再度跌破100日圓關卡，是因日本第3季經濟成長減緩，以年率計算僅1.9％，低於第2季的3.8％，市場期待政府進一步干預匯率。 ING日本基金經理人黃尚婷表示，觀察東証一部指數成分股中，有66.7％的企業已公布財報，盈餘優於市場預期的有14.1％，財報表現不俗卻遲遲無法反映在盤勢，但美國政策明確後，日股終可一吐悶氣而反彈，後市仍需觀察日圓匯價變化。 施羅德投信產品研究部經理莊筑豐表示，安倍經濟學已經逐漸展露成效，日本企業信心顯著上揚，彈性較大的加班工時也開始提高。在員工收入增加、對景氣前景較有信心，可預期的是日本的消費與投資也將好轉。 群益東方盛世基金經理人王文宏指出，日本經濟改善，第3季日銀短觀調查顯示，日本大型製造業企業信心指數大增，已連續三季正成長，且日本貨幣政策目標明確，日圓弱勢政策持續，出口型企業受益，對股市有正面助益。 ---------------下一則--------------- 日股基金「賺差價、賠匯價」2013/11/19【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 日本上季實質GDP年率成長1.9％優於預期，加上美國維持量化寬鬆（QE）政策不變，日圓兌美元再度貶破100關卡，日股重啟多頭行情，日經225指數近1周漲幅達7.7％。 不過由於日圓急貶，日股基金的投資人「賺差價、賠匯價」，統計顯示，日股基金近一周平均績效近4％，只有第一名的瀚亞投資M&G日本基金投報率超過7％，代表匯兌損失吃掉約3個百分點的報酬。 摩根新興日本基金經理人顏榮宏指出，日圓匯率走勢穩定偏弱，是支持日股上漲的主要因子，因為日圓貶值有助提升以製造業為主的企業出口競爭力。 好的是，多數日本出口商針對明年3月財政年度的損益兩平日圓價位，多以90至95圓做為基準，目前日圓匯價長時間處於95圓之上，有助改善企業獲利。 根據券商統計，東證一部上市公司最近一季稅前獲利不但優於前季，並較去年同期成長52％。 顏榮宏說，日圓走貶的效益鮮明，也讓企業前景樂觀，目前約有29％日本企業上修獲利預期。 復華亞太成長基金經理人賴學緯說，接下來得觀察日圓是否維持貶值、安倍政權穩定與落實政策效果、國際經濟是否穩步復甦，以及企業獲利提升後是否增加投資與調高薪資等4項變數。 在布局日股上，專家建議，可逢低切入具成長性的中小型股、包括汽車、內需消費與地產股。 ---------------下一則--------------- 亞股全趴 日股一支獨「紅」2013/11/22【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 美國量化寬鬆（QE）政策打噴嚏，備受熱錢左右的亞洲股市昨天全面走跌，日股成了唯一收紅的「紅太陽」。日經225指數上漲1.92％，盤中一度來到1萬5377點，創下5月23日以來的新高。 美國聯準會正為QE退場做準備，日本央行昨天召開利率會議，宣布維持利率與資產購買計畫不變，日本政府年金投資基金（GPIF）亦將擴大風險性資產配置，加上美元走升壓低日圓匯率，日股昨天成了獨紅的太陽旗。 除了政策面支持，國際資金也相當買日股的帳，11月以來日經225指數漲幅近7％，傲視全球；今年累積前十個月外資買超金額已超過11兆日圓，改寫2005年以來高點，顯示國際投資人對日股信心大增。 保德信日本基金經理人林如惠表示，日本今年陸續施行多項大刀闊斧的改革措施，最近較受注目的改革就是2014年1月起生效的「NISA帳戶」（散戶投資免稅優惠計畫），NISA帳戶每年可有最高100萬日圓投資股票，不用課資本利得稅，最高上限500萬日圓，成為重啟日股漲勢的重要推力。 根據岡三證券統計，日本全國證券業在10月1日接受申請首日，開戶數達358萬，由此推估，每年將有5兆日圓流入日股。 另外，日本央行4月啟動超級量化寬鬆措施也見到成效，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一說，日本9月核心消費者物價指數（CPI）年增率達0.7％，不但恢復正成長，亦升至近五年高點，PMI數據則是連續七個月維持在50以上擴張水準，據統計，東證一部上市公司最近一季稅前獲利不但優於前季，並較去年同期大幅成長52％。 從匯率環境來看，也利於日股續強，亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin解釋，美國聯準會逐步讓QE退場，會推升美元，相對日圓將進一步走軟，對日本出口產業獲利有挹注作用。 不過，其它亞洲國家就沒那麼幸運，在聯準會釋出可能近月開始縮減QE規模的訊息後，昨天包括台、韓、泰、印度等股市，跌幅都超過1％。 ---------------下一則--------------- 日股汽車、電信、網路 看旺2013/11/22【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 美國量化寬鬆政策（QE）打噴嚏，亞股傷風，僅日股昨（21）日唯一收紅，日經225指數單日上漲1.92%，持穩在15,000點之上，今年以來漲幅已上看五成。 相較於美國聯準會已為QE退場做準備，日本央行21日召開利率會議，仍維持利率與資產購買計劃不變，持續寬鬆的貨幣政策挹注日股向上動能。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，日本央行今年4月啟動超級量化寬鬆措施，以期終結通縮時代，達到2%的通膨目標，目前已略見成效，9月核心消費者物價指數（CPI）年增率達0.7%，不但恢復正成長，亦升抵近五年高點。 日本央行在利率及貨幣政策上按兵不動，以結束長久以來的通縮現象，市場普遍預期明年量化寬鬆力度可能再加大。 水澤祥一表示，由於明年4月消費稅調升至8%上路，日本央行將會觀察消費稅上調後的經濟情勢，不排除有進一步的量化寬鬆政策因應。 日本外銷訂單連續四月增長，製造業採購經理人指數（PMI）數據，連續七個月維持在50以上擴張水準，企業獲利也有回升跡象，根據券商統計，東證一部上市公司最近一季稅前獲利不但優於前季，並較去年同期成長52%。 水澤祥一表示，日本企業獲利快要回到金融海嘯前的水平，凸顯日圓貶值效益，也促使企業前景展望轉趨樂觀，目前有29%的公司上修獲利預期。 德盛東方入息產品經理許廷全表示，日本10月出口數據寫下三年來最大年增幅，是周四激勵日股走高的因素，貨幣貶值帶動電子產品競爭力，加上有具話題性的消費性電子新產品推出，帶動日本出口成長。如沒有其他外部變數干擾，日本經濟向上動能應可維持到明年第1季。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，在安倍經濟學刺激下，日本經濟恢復成長，但2014年更具挑戰，2013年成長是由貨幣貶值、外資流入帶動，進升消費意願，後續須觀察政策推動及消費稅的影響。 群益東方盛世基金經理人王文宏指出，根據第3季日銀短觀調查顯示，日本大型製造業企業信心指數大增，已連續三季正成長，同時，日本央行貨幣政策寬鬆基調堅定，日圓仍呈弱勢，出口型企業受益。 儘管近期宣布明年消費稅調升，但日本將再推出利多政策，加上企業可望調高薪資，帶動內需成長，看好消費品牌、汽車、電信網路相關類股。 ---------------下一則--------------- 14檔日股基金 今年大賺40%-2013/11/22【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 日經225指數今年以來漲幅逾四成，其中，東證二部小型股價指數也漲逾38%，帶動14檔基金績效同步繳出近四成報酬，根據外資報告預期，2014年日本中小型股每股純益將較今年再成長18%，隨日本經濟好轉，在消費內需動能推升下，投信業者看好，中小型股票後續仍有漲升空間。 儘管自第3季起，外資對於日股的熱度稍稍減退，部分獲利了結賣壓使得大盤攻勢受阻，但累計今年以來日股漲勢，仍有四成正報酬，投信法人看好，在政治情勢穩定、企業信心面回升，以及物價與經濟成長率出現同步回溫下，日股後市仍不看淡。 進一步分析日本股市大小型股表現，雖大型股漲幅略為領先小型股，但日本內需動能回溫，又明年4月消費稅正式上調前，市場預期將出現提前的消費潮，有利日本中小企業營運，增添中小型股利多題材。 加上中小型股股性較為活潑等多項因素，今年以來日本中小型股基金績效以平均38%漲勢，優於大型股的28%。 柏瑞日本中小型基金經理人勝見綠里（Midori Katsumi） 表示，日本中小型股後續仍具有表現空間，中小型股的選股將於三大利基中找機會，包括日本持續量化寬鬆政策的實施、國內政府政策持續刺激，有利於企業發展、以及受惠於內需轉強及消費信心提振下，中小企業獲利可望持續成長。 根據外資報告預期，2014年日本中小型股每股稅後純益將較今年成長18%。 摩根絕對日本基金經理人顏榮宏指出，日圓走勢不僅左右了日股表現，也牽動出口股的獲利動能，而日本出口產業多為國際性大型企業，大型股股價隨日圓匯價上下波動，反觀中小型股多聚焦在內需市場，股價表現相對穩定。 亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin指出， 儘管明年消費稅的提高，市場因而對於日本消費成長前景產生疑慮，但有鑑於資本開支與工資已有所回溫，相關衝擊應相對有限，相對於股價已偏昂貴的國際化企業以及大型股，小型股的價值面則更具吸引力。 ---------------下一則--------------- 南韓 加速洽簽自貿協定2013-11-18 01:25 工商時報 記者王傳強�綜合外電報導 為因應TPP（跨太平洋戰略夥伴協定）的形成，南韓政府正努力與該協定中幾個重要國家，簽訂雙邊自由貿易協定。 南韓上周五承諾將與澳洲舉辦雙邊的自由貿易協商，此為近3年半來，兩國首次舉行的貿易談判。 澳洲稍早前因反對「投資人與地主國間爭端解決機制」（Investor-State Dispute Settlement）中的相關內容，以至遲遲無法在自由貿易協商上有所進展。然而澳洲9月的政黨輪替，使這項障礙稍加軟化。 根據一位南韓貿易部門高層指出，倘若能夠在稍早前的爭端解決機制上有所進展，兩國在簽訂自由貿易協定上，料能踏出一大步。 南韓才在上個月與加拿大進行協商，兩國希望能於年底前簽訂自由貿易協定。此外，該國亦將與紐西蘭繼續貿易談判。南韓政府高層則指出，與紐國的自由貿易協定，應該會於今年底成形。 澳洲、加拿大、以及紐西蘭等3國，都是TPP的積極談判國。南韓目前並未加入TPP談判，不過與該協定的國簽訂雙邊自由貿易協定，有助其加入TPP，即使不加入，也因與TPP國家簽訂雙邊自由協定，可將損失降至最低。 外界預料南韓將在今年底前，決定是否加入TPP談判行列。該國政府中，許多官員對此表達正面的態度，外界認為南韓應該會很快的達成決定。 今年上半年時，南韓並未與澳洲在自由貿易協定上，有更積極的協商。 當時南韓將重點擺在與大陸的自由貿易協商。目前南韓加強與TPP國進行協商，意味著該國自認在TPP協商上，有落後的趨勢。 南韓許多專家在一場公聽會指出，倘若不加入TPP談判的行列，該國在與日本的貿易競爭上，將處於劣勢。然而有些官員則指出，過份躁進的加入TPP，南韓也不會有太多的好處可得。 南韓已與TPP談判國中的12國簽署自由貿易協定，其中包括美國。 ---------------下一則--------------- 南韓央行示警通縮風險2013年11月21日【陳冠穎╱綜合外電報導】 南韓央行總裁金仲秀周三對通縮風險做出歷來最明確示警，指出，在原物料行情走跌、全球經濟成長不足之下，南韓與歐美同樣面臨通膨未達目標難題，敦促各方採取行動，也可能預告南韓將加入全球主要央行擴大寬鬆行列。 通膨僅2%低於目標 金仲秀說：「我們的通膨沒有達到預期水準，與美國、歐洲面臨相同處境。若仔細觀察，這是因為全球經濟成長力度不足所致。」 南韓央行統計，南韓今年經濟成長率估將達2.8%，較去年的2%成長，但通膨率僅2%，低於央行所設定在2013~2015年間的2.5~3.5%目標。 南韓央行在上周決定連6月維持現行基準利率2.5%，目前多數分析師仍預期南韓央行將維持持續現行利率至明年下半年。 受金仲秀談話及干預匯市預期影響，韓元昨在首爾匯市收盤貶值0.2%，1美元兌韓元來到1058.09。 不過，首爾HI投資證券首席經濟學家朴相鉉（音譯）認為指出，若日圓持續走貶，韓元年底前可能升至1050。 ---------------下一則--------------- 泰下修GDP成長 今年拚保3-2013-11-19 01:16 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導 泰國官方周一公布第3季經濟成績單，雖擺脫技術性衰退，但成長幅度不如預期。泰國政府鑑於出口疲軟，同時下修今年經濟成長預估至3％；分析師則警告政治示威若不及時落幕，恐傷及旅遊業及消費投資。 泰國國家社會經濟發展委員會（NESDB）周一指出，第3季（7到9月）國內生產毛額（GDP）較去年同期成長2.7％，遜於前季的年增2.9％。但經季調後的GDP成長率1.3％，扭轉過去連續2個季度萎縮的頹勢。 接受《華爾街日報》調查的11位經濟師預估，泰國第3季GDP年增2.95％，季調後成長率1.8％，然而實際結果差於預期。 儘管造訪泰國的觀光客激增，政府亦擴大財政支出，但受家庭消費下滑拖累，泰國經濟成長連續3個季度放緩。 NESDB聲明，泰國第3季家庭消費年跌1.2％，歸因於農業所得減少，政府給首次購車者的折扣優惠到期中止。 NESDB預測泰國今年全年經濟成長率3％，與8月間所估的3.8％至4.3％相比明顯下修，主要是不看好出口。 該機構指出，由於歐美等重要出口市場的經濟復甦遲緩，泰國第3季出口萎縮1.8％，該機構甚至預期今年全年出口零成長。 至於泰國明年的經濟成長率，NESDB預估介於4％到5％，「係受惠於全球經濟復甦及政府大舉投資基礎設施。」 不過泰國反政府示威周一進入第3周，分析師警告政治動盪恐衝擊經濟成長。泰國總理盈拉雖取消其兄長、即流亡總理戴克辛的特赦計畫，反對者並未就此罷休仍持續抗議。泰國10月消費者信心因而跌到20個月來最低點。 倫敦研究機構資本經濟（Capital Economics）專家表示：「只要示威抗議能平息，對GDP的衝擊短暫有限，但看來騷亂有延長且加劇之虞，若2010年的衝突歷史重演，難保不會重創泰國觀光業。」 ---------------下一則--------------- 泰股 近一個月跌逾4%-2013/11/20【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 泰國官方日前公布第3季經濟成長率不如預期，反映消費支出及投資力道出現下滑，利空消息恐不利泰國股市後續表現，近期泰國股市受政爭影響，近一個月已下跌逾4%，拖累基金績效全數下跌，八檔基金今年以來維持的平均正報酬逾1%的表現，恐陷入由紅翻黑窘境。 泰國國家經濟社會發展局（NESDB）公布泰國上季GDP較去年同期成長2.7%，略低於第2季經修正後的2.9%，此外，泰國全年經濟增長預期也同步遭調降，自原先增長的3.8%-4.3%下調至增長3%。 近來泰國政爭示威活動升溫衝擊泰國股市表現，近一個月來泰股走跌逾4%，相較其他亞股弱勢，在經濟增速不如預期之下，再替弱勢的泰國股市增添不利因素。 ING泰國基金經理人黃靜怡表示，泰國經濟數據偏弱與政治事件惡化，打擊市場投資信心，股市短線恐難有表現，尤其政府提出的兩兆泰銖基礎建設方案因朝野爭議而延宕，加以民主黨持續動員全國民眾以「三罷（罷工、罷市、罷課）」行動施壓政府，在相關不確定因素干擾下，泰國股市恐仍承壓。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，目前德盛安聯投資決策委員會對東南亞股市看法較為中性，主要著眼在於資金面，由於泰國股市等東協國家較淺碟，易受資金動向左右，短期在資金提款效應尚未止息前，對泰股後市保守看待。 但針對長線泰股展望，富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金暨泰國基金經理人馬克．墨比爾斯仍偏向樂觀，他表示，2014年泰國經濟成長動能仍較今年回升，泰國積極改善財富分配的問題，政府也持續推行結構與政策改革，將資金投入鄉鎮地區，仍有利經濟長期發展。 群益東協成長基金經理人蘇士勛則建議，短線泰國面臨震盪，但泰國股市中長線表現不宜看淡，若投資人擔心市場波動，可藉由東協基金等區域配置的產品進行布局，降低短線投資風險並能掌握泰股長線成長的趨勢。 ---------------下一則--------------- 印度股市 外資買超11周2013/11/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 印度今年新上任的央行總裁拉姜（Raghuram Rajan），為壓抑通膨，連兩個月升息，並努力吸引外資，成功抑制盧比的升值走勢，也使印度股市重回外資資金的懷抱。 拉姜出身芝加哥大學，並曾任國際貨幣基金（IMF）首席經濟研究員，在經濟學界赫赫有名，他於9月4日上任展開為期三年的印度央行任期，立即利用貨幣政策，壓抑通膨及匯率走貶的問題。 投信投顧業者指出，拉姜加緊壓抑通膨，並吸引外資的努力下，在他上任短短一個月內，盧比已升值10%。市場資金也對印度股市信心回升，近一周仍獲外資小幅淨買超，且買超已達11周。 觀察境外印度基金績效，近三個月19檔基金平均3.09%，已呈現反彈，但今年以來平均績效仍呈負報酬一成以上，首域印度基金是唯一今年績效仍有正報酬的基金。 富蘭克林證券投顧表示，印度10月躉售物價指數上揚7%、消費者物價指數上揚10.09%，顯示通膨壓力仍大，印度盧比呈現貶值也引發市場擔憂，恐將影響外資投資及印度央行鬆綁流動性限制，衝擊印股走弱。 所幸受惠印度央行預期，今年財政年度經常帳赤字規模將縮減，使上周印度SENSEX指數跌幅略有收斂，表現較佳的個股為塔塔鋼鐵，因上季轉虧為盈且獲利優於預期，Dr Reddy's獲美國食品藥物管理局（FDA）藥物核准，股價亦有表現。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，來自外資的強力買超，提供印度股市堅實支撐。近期高盛調高印度投資評等，印度人口多，年輕勞動力充裕，加上內需市場廣大，基本面仍相對具有優勢。明年印度將舉行國會大選，將推出更多刺激經濟政策，將有利於股市表現。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+歐洲>新興歐洲/東歐 法人：歐股可再好3個月2013-11-18 01:25 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 今年年初市場還處於歐債恐慌之中，但第4季以來，法人陸續發表看好歐股更勝美股的報告。 法人指出，歐股至少會再火紅3個月，之後則持中立的看法，主要是自今年初以來，歐股已上漲達17％，短線不乏面臨若干獲利了結賣壓。 富蘭克林投顧協理盧明芬指出，雖然歐債問題尚未完全解決，但歐洲的總體狀況確實已較過去兩年改善許多，尤其近期歐盟財長同意成立單一銀行監管機制，西班牙、愛爾蘭年底前有望脫困，顯示歐洲的風險已明顯降低。 盧明芬說，在歐債問題不再惡化的情況下，預期歐洲經濟將緩步回升，德國仍將是短期內歐元區最有力的增長動力，西班牙、義大利、葡萄牙等國亦有望自衰退中走出。 先鋒投顧總經理周智釧說，歐洲債務仍高，而且經濟也不是非常穩定，失業率也維持在歷史高檔，但是在今年以來確實見到了「改善」，首先歐元區GDP在第2季總算脫離連六季衰退，下半年經濟數據顯示景氣復甦力道開始轉強。 他指出，儘管除德國外的多數歐元區國家，今年財政赤字佔GDP比重仍然超過規定的3％，確實也比前幾年改善。 此外，由於經濟情況好轉，周智釧說，愛爾蘭可望於今年12月正式退出歐盟與國際貨幣基金（IMF）的紓困機制。 ---------------下一則--------------- 購買力漸升 歐股多頭有撐2013-11-20 01:19 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 歐股資金行情持續高漲，國際資金不斷湧入，且根據美林全球經理人調查最新公布的統計，未來專業經理人加碼意願最高的投資市場仍在歐洲股市，歐股復甦行情仍未結束。 天達歐洲股票基金經理人夏肯（Ken Hsia）指出，歐洲景氣由谷底翻揚，將激發民眾購買更多物品，有助帶動歐洲相關內需企業獲利上揚，進而使歐股有機會挑戰海嘯前高點。 根據EPFR（美國新興市場基金研究公司）統計至今年11月13日，歐洲股票型基金已呈現連續20周淨流入，資金行情推波助瀾之下，德股頻創新高，預期可望引領歐股持續上攻。 夏肯表示，經濟復甦時期，民眾購買力改善，不僅歐洲民眾將減少仿製品消費、轉而開始增加知名品牌的支出，類似的消費行為也將發生在全球其他國家消費大眾身上，具全球化、全球領導品牌的歐洲企業，預料將有價值重估題材。 天達投顧強調，今年第3季整體歐洲GDP成長將由負翻正，其中英、德等核心國將成為成長主軸，搶搭歐洲景氣復甦財，這些成長動能較佳「核心歐洲所屬的知名品牌」將是優先受惠族群，可望引領歐股長線上攻機會，雖然部分南歐企業投資價值面也相對便宜，然而整體而言，南歐國家及所屬企業基本面仍待改善，後市漲升動能有限。 相較美國貨幣寬鬆政策開始討論轉向問題，歐洲央行11月再調降基準利率1碼至0.25％的低點，一度令市場對歐洲成長動能感到憂心，但事實上2014、2015年歐元區經濟成長率仍將呈現逐年上升，尤其根據歐盟執委會預估歐元區通膨率在2015年前都將不超過2％，將有助支撐歐洲央行維持寬鬆貨幣，有利歐股長線表現。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 20周淨流入2013/11/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 美國經濟數據轉佳，市場揣測美國聯準會將開始縮減量化寬鬆（QE）購債額度，導致資金轉進成熟股市，各類新興市場股票型基金則全數被提款，創下6月底以來最大資金淨流出。 根據研究機構EPFR統計近一周美國股票型基金重新獲資金淨流入24.49億美元，歐洲股票型基金獲5.08億美元資金淨流入日股基金獲資金淨流入1.94億美元。歐洲已經連續第20周吸金。 新興市場股票型基金近一周則呈現全面淨流出，亞洲不含日本淨流出0.55億美元，拉丁美洲流出7.78億美元，歐非中東淨流出3.43億美元，金磚四國股票型基金也流出0.45億美元，全球新興市場股票型基金則流出35.03億美元。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，看多看空比率、風險偏好程度等短期觀察指標，已來到相對偏高的水準，顯示投資人樂觀氣氛來到高檔區，不排除短線美股有技術性回檔的風險。 不過，美股流動性充沛、通膨預期提升將支撐股市評價面擴張、長線資金布局謹慎、2014年美國企業獲利成長率有望達到7%、全球景氣動能增溫等基本面優勢，將支撐美股走勢。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，美歐日等成熟國家目前政策不變，又以歐洲看法相對樂觀，股價成長機會相對較高，新興市場較看好東北亞，產業中看好綠能與科技明年發展。 傅子平認為，全球股市不乏成長機會，要留意今年市場漲多，且量化寬鬆政策進入尾聲，終究會面臨縮減規模、結束QE，市場恐怕持續波動，風險仍是未來數十年最重要的議題，但尋求實質回報不能不承擔風險。 在市場普遍預期寬鬆貨幣政策將維持一段時間，此時追求收益是主要需求，但也要準備好迎接利率自歷史低檔回升的世界。 ---------------下一則--------------- 資金回流 歐股基金再獲青睞2013-11-21 01:35工商時報記者魏喬怡�台北報導 歷經歐債風暴後，歐洲市場重返榮耀，歐洲基金再度成為投資人青睞的焦點。景順投信產品經理唐紀為認為，受到低利率、獲利回溫與資金回流等利多激勵，勢必讓沉寂多年的歐洲市場再獲投資人青睞。 另根據晨星統計，國內的境外歐洲相關股票型基金達數十檔，資深理專表示，投資人挑基金，除考慮績效，選擇產品線齊全豐富的公司，也應是投資人應列入考量的重點。 景順投信旗下有八檔歐洲股票型基金，產品線多元，且有四檔基金今年以來績效在同類基金中排名第一，在中長期績效1年、2年、3年表現也同樣名列前茅，顯示投資團隊操盤功力相對突出。 唐紀為指出，過去兩年，歐債風暴席捲全球投資市場，投資人在悲觀氣氛籠罩下「聞歐色變」，但這樣的情況在今年有些轉變，經驗豐富的投資老手、或敏感度較高的法人大戶開始回頭尋寶，低接被市場錯殺的歐洲部位。 隨著歐元區經濟數據連續好轉，歐洲股票型基金吸引大量資金進駐，儼然成為市場新寵。根據晨星資金流向觀察報告，在資金流向方面，今年9月以歐洲大型均衡型股票基金淨流入金額高達台幣279.5億元最高。 另外，歐洲央行（ECB）更在11月7日意外降息，唐紀為預期，歐洲將維持低利率的水準一段時間，資金寬鬆的環境，將有利於股市的投資與企業的資本支出，特別是與美國相較。一旦低利環境確定，歐元走弱將成趨勢，有利歐洲企業出口，進而帶動企業獲利的回升。唐紀為建議，歐洲坐擁基本面好轉與資金面推升兩大優勢，投資人當順勢而為，掌握進場時機。 ---------------下一則--------------- 歐股旺 漲聲響到年底2013/11/22【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 成熟市場今年大發威，不讓美日專美於前，下半年來，歐股走勢急起直追，MSCI歐洲指數上漲13%，超越美日股市的一成漲幅。另外，根據摩根投信統計，歐股在12月表現最突出，平均漲幅達2.5%，是全年單月漲幅最高的一個月，上漲機率高達七成以上，看來在季節效應帶動下，歐股可望旺到年底。 歐股漲勢十足，歐洲基金績效水漲船高，今年來平均上漲23%，其中，摩根歐洲動力基金不但今年來報酬逾32%，近期更獲得晨星五顆星最高評等肯定。 摩根歐洲動力基金經理人強納森•英格姆（Jonathan Ingram）分析，瞄準歐洲經濟築底復甦的投資契機及較美日股市便宜的估值，國際資金搶進不手軟。根據EPFR統計，下半年來，歐股基金周周吸金，今年累計淨流入已突破340億美元，創2008年來年度最大量，推升MSCI歐洲指數來到近五年來波段高點。 近期國際買盤高度青睞歐股，英格姆指出，相對於2008年金融海嘯前的水準，資金仍有相當大的回流空間，因此，只要歐洲景氣改善態勢持續，加上美國帶動全球利率從低檔回升，預期先前因歐債危機大幅流出的資金可望持續回流。 隨著歐洲經濟增長擺脫衰退循環，企業獲利動能將跟著改善，英格姆表示，歐債最壞情況已過，歐元區ZEW調查預期指數9月達58.6，大幅高於前次的44，顯示投資者對未來六個月景氣信心高漲。再觀察歷史統計，歐股在12月表現最為亮眼，漲升氣勢有機會旺到年底。 台新新興歐洲基金經理人王昱如指出，在歐元區經濟強勁復甦下，中歐地區的波蘭、捷克及匈牙利將是2014年投資亮點，包括高盛及國際知名研究機構BCA都調升投資展望。日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，ECB11月下調基準利率使得歐元走弱，有助歐洲企業出口。 ---------------下一則--------------- 新興歐洲 表現鴉鴉烏2013/11/18【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 市場對美國聯準會（Fed）將開始縮減購債規模的疑慮再起，國際油價回檔，也壓抑東歐股市近期表現，加上個別國家如俄羅斯遭美林美銀證券調降投資評等利空，MSCI新興歐洲指數近一個月來跌幅超過6%，本月以來新興歐洲基金績效全盤皆墨，平均跌幅逾3%。 近期美國公布的相關經濟數據仍偏正面，市場對美國可能縮減量化寬鬆規模的時程再度推前，新興市場表現再受到影響，其中新興歐洲個別國家傳出不少利空訊息，更壓抑股市表現。俄羅斯經濟部日前將截至2030年的年複合經濟成長率下調至2.5%，遠低於原先7%的增長率，俄羅斯更遭美銀美林證券下調俄股投資評等。 景順投信產品經理陳碩存表示，近期新興歐洲國家經濟成長數據無太大驚奇，市值權重最高的俄股，因原油價格不振，拖累股市表現。 富蘭克林坦伯頓東歐基金經理人馬克•墨比爾斯表示，新興市場面臨Fed退場擔憂及自身經濟結構性問題，例如俄羅斯經濟成長力道不足，土耳其則面臨經常帳赤字與央行政策的挑戰。 新興歐洲仍帶給市場部分正面期待，新任主席人選葉倫的態度偏向鴿派，全球資金還很充沛，加上俄羅斯股市本益比偏低，企業盈餘展望也在轉向正面，企業增發股利也可望對股市帶來正面激勵，有助後市支撐。 ---------------下一則--------------- 新興東歐回檔 蓄勢彈跳2013/11/21【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 近一個月新興東歐股票基金均出現回檔態勢。由於美國方面公布的相關經濟數據仍偏正面，市場對於美國可能將縮減量化寬鬆（QE）規模的時程，預期時點又再度往前推進至最快為今年底，因此，不僅是新興東歐市場，全球市場在預期或多或少皆會受到資金收緊的衝擊下而出現若干回檔的走勢。 對此，宏利環球新興東歐基金經理人史蒂芬•赫茲（Stefan Herz）指出，中國在三中全會後，經濟的發展將自過去高速成長的趨勢，回歸到結構轉型的調控式平穩性增長的步調，預期未來商品及季節性用油需求將相對和緩，短期內，新興東歐主要能源的供應國俄羅斯股市會因此面臨較大波動。 不過以中長期而言，中國與新興市場因其龐大的基礎建設與內需消費，對相關資源與商品仍有龐大需求，加上目前全球尚未有太多國家有能力提供大量商品支應，而俄羅斯正好是其中之一，因此，衝擊影響應相對受到控制。 赫茲指出，俄羅斯股利發放率將從20%提高到30%，股價仍有上漲空間，加上新興東歐受惠於歐洲經濟復甦，因此後市看好；至於土耳其，可望受惠中東商機，像是杜拜、卡達、沙烏地阿拉伯等。 以未來12月的本益比看來，整體新興東歐股市約僅為8.5倍，不僅低於該區域過去10年約10倍左右的均值，也低於全球新興市場約11倍的本益比，投資人可把握時機布局新興東歐市場。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，觀察MSCI指數今年以來表現，新興歐洲表現落後歐洲成熟國家，不過，仍有部分東歐國家受惠於歐洲復甦，可望有較大的反彈空間。 ---------------下一則---------------
基金配息來自本金？訊息全都露2013-11-24 02:18工商時報記者黃惠聆�台北報導 金管會要求各基金公司從10月31日起，要公布配息的組成項目，各基金公司已陸續揭露資訊；初步調查，風險性債券基金年化配息率若超過6％，就有可能配到本金！意味著受益人定期領取的配息，有相當比例是來自自己的錢。 除日本之外，台灣人可說是全球最愛配息基金的地方。根據貝萊德投資集團日前公布全球性的投資人行為調查報告，有76％的台灣受訪者相當在意投資中是否可取得收益，這比率遠高全球其他12個受訪國家投資人，及高於全球平均比率52％；更有高達85％的台灣貴賓理財戶表示從投資中取得收益相當重要。 此外，該調查報告也顯示，年紀愈大的民眾，在投資組合中配置收益型產品的比重愈高。貝萊德投信總經理馬瑜明即說，從這調查結果即可以說明高配息基金可以在台灣熱銷的原因。 因此，境外基金公司為投台灣人之所好，於是紛紛將旗下債券基金紛紛改為月配息基金，有的基金公司為了吸引台灣投資人目光，更採高配息率政策。由於高配息策略真的有效，還曾讓原本在台灣沒有什麼知名度的境外基金，銷售規模一口氣衝上前十大。 投資人一窩蜂搶買高配息基金現象還讓主管機關大為緊張，曾強力要求基金廣告在配息基金要加註「可能由基金的收益或本金中支付」等字眼，但台灣投資人還是弄不清楚每個月所拿到的息值有多少是來自於收益，又有多少是來自於本金；而高配息基金銷售更始終一路長紅，且配息率愈高，投資人愈愛。 境外基金業者表示，目前風險性債券合理的年化配息率應在5％∼6％，只要年化配息率超過6％，配到本金的機率就很高。另根據各基金公司已公布配息組成來看，配息率最高的債券基金如路博邁高收益債券基金，年化配息率是11.31％，配到本金的比率達46％。 ---------------下一則--------------- 市場領頭羊快速輪動 2014 精選個股是關鍵2013-11-25 01:06工商時報記者黃惠聆�台北報導 全球股市在多頭軌道間行進，就技術分析來看2014年投資趨勢，富達技術分析策略總監傑夫•霍克曼（Jeff Hochman）表示，因各股市已漲了一波，未來盤勢或稍歇，或整理，市場領頭羊也會跟著輪動，因此明年精挑個股，遠比選市來得重要，高入息的股票將因此看好。 2014年股市走勢，霍克曼說，美股在2009年開始進入一輪新的結構性多頭行情，未來5∼10年多頭行情仍將持續，其他地區的股市也將雨露均沾。但這不代表明年股市表現一定會比今年佳，2014年漲勢將暫時歇息，股市會出現漲多回檔整理走勢，依然處於多頭，如美股回檔4∼8％之後，都可以逢低布局。 霍克曼分析，明年投資股優於債，長期股利（息）成長依然是投資主軸。不過，未來12個月股市主要風險就是全球企業獲利無法持續成長，正因成熟市場本益比已上揚，目前的投資評價正處於「合理價位」，市場分析師的共識，預期2014年每股盈餘（EPS）呈現兩位數成長，若未來未符合此預期，股市的表現也會持平或是下滑。就算是股市多頭持續， 但市場領頭羊也會反覆輪動，精選企業個股還是投資是否勝出的關鍵。 原物料走勢方面，霍克曼明確指出，2000年以來原物料走勢一直比股市佳的發展，如今已經被扭轉了！原物料價格雖然不至於就此崩跌，但從總體來看，接下來股票的報酬應該會比原物料來得佳。預期超賣的能源與原物料類股，將出現一些反彈，可視為短線的逆勢投資，惟長線趨勢卻依然處於逆風處。 他說，實質利率和金價是反向走勢，黃金會保值，但不會發放股利，當殖利率走升，但金價恐怕不會有好的表現，若走勢不佳，可能會再回測1,100美元，由於全球經濟成長復甦， 可能會在一個很大的區間盤整。 至於新興市場股市後市，霍克曼說，新興市場股市和原物料走勢已脫鉤，未來投資新興市場股市，不能只看區域，而是要看國家以及個股。就目前來看，新興亞股中，較看好韓股和陸股；拉丁美洲則看看墨西哥等，陸股近期雖已有反彈，但是就技術分析來看，陸股明年還會在正負12％之間游走處於大區間整理，而且會是中小型股優於大型股，因為較被看好的消費以及環保有關的產業股都是以小型股居多。 ---------------下一則--------------- 高股息基金 債轉股首選 歐洲企業獲利擁利多 區域首選2013年11月24日【高佳菁╱台北報導】 今年來投資趨勢出現明顯轉變！向來為國人所青睞的新興股市表現沉寂，反而是成熟經濟體在一連串貨幣寬鬆政策刺激下，終於出現回溫走勢，激勵成熟股市在這波復甦軌道上，遙遙領先新興市場，現處利率與通膨雙低的復甦期，收益至上的高股息投資成為債轉股趨勢的投資首選。 ING（L）環球高股息投資基金經理人Bruno Springael表示，股市動能反映企業獲利高低，預期2014年企業盈餘年增率將有2位數成長佳績，如美國企業淨利維持穩健成長態勢明確，且多數企業在財務去槓桿化與現金充裕下，財務基本面良好具股息投資吸引力，未來購併案增加在股價上亦有想像空間。 歐企業平均殖利率3.6% 另外，中國、歐洲與美國PMI（Purchasing Managers' Index，採購經理人指數）維持在50以上擴張水準，全球景氣步入正向復甦，然而，市場震盪難以避免，更加凸顯高股息股票的投資價值。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德分析，通常能配發高股息的公司都屬於營運穩定、獲利良好，且現金流量充足，具備相對較佳的財務體質也較有能力抵禦景氣變化，且就股息殖利率來看，以澳洲的4.5%最突出。 不過，歐洲也提供豐富的股息收益機會，其平均股息殖利率高達3.6%，且評價相對歷史平均水準仍具吸引力。 低利環境有助財務改善 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，高股息近2年表現不錯，主要反映的是企業手上現金充沛，但經濟沒有強勁到企業願意投資，所以把手上現金拿出來配給股東，帶來一波高息股投資熱潮。 而高股息屬於能拿息又能爭取資本利得的產品，在當前的環境下能吸引投資人青睞，顯示兼具「收益」與「成長」特質的投資產品，是當前的投資顯學。 投資人又應如何布局呢？ING投信投資策略部主管穆正雍表示，全球高股息基金廣納全球高股息標的，挑選高現金流量、高股利成長、資產負債表健康、營運穩定及對股東友善的公司，通常也是挑選購併標的必要原則，相當適合穩健型投資人。 偏積極的投資人，則可選擇下半年表現突出的歐洲高股息標的， ING（L）歐元高股息投資基金經理人Nicolas Simar指出，低利環境有助於企業財務改善，樂觀預期歐股下階段將進入企業財報大幅增長的利多題材。 ---------------下一則--------------- 利率不會快升 明年可續買債2013-11-25 01:06 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 由於全球經濟可望持續復甦，超低債券殖利率的時代很有可能即將結束，法人認為，QE退場，不代表立即升息；就算未來升息，幅度不會大，也不會快升，投資人還是可以續投資債! 聯邦新興資源豐富國家高收益債券基金經理人余政民表示，事實上，殖利率短時間內大幅度彈升並不可怕，殖利率經過修正之後，所有新發行的債券殖利率將會同步上升，投資人所收到的利息也會變多，資金會轉往高息債，即使從第2季以來，市場即喊出「股優於債」，債券依然是機構法人必要的資產配置成員。 余政民說，雖然未來股票投資潛力可能優於債券，但是股價高低會隨著企業盈利、消息變化波動；但發行債券企業只要還款能力無虞，債券投資人就可以按時收息，到期收回本金，保本能力佳，因此，債券價格波動有限，回復速度較快。 以新興市場股票與債券投資為例，余政民說，2008年金融海嘯期間JPMorgan新興美元高收益債指數與新興當地債券指數分別約下跌19％、近7％；MSCI全球股票指數與MSCI新興市場股票指數跌幅就達4、50％。 而且新興市場美元計價與當地計價的債券經過7個月就漲回到了2008年期間水準之後債券指數還屢創新高。 反觀全球股票指數歷經4.4年(53個月)才回復至金融海嘯前的高位，而新興市場股票指數甚至經過5年仍尚未完全回復。 美國十年期公債的殖利率已由歷史低點展開一波反彈，就技術面來看，富達技術分析策略總監傑夫•霍克曼(Jeff Hochman)也表示，過去幾年中，通膨情況不嚴重，雖然十年債券殖利率曾來到3％，長期利率走勢看通膨，目前通膨在低檔且在下降中。 所以，不必太擔心通膨的問題，預估十年期公債利率若彈升，預估會在3∼4％震盪，不會大幅走高，投資人不必急著賣債券。 ---------------下一則--------------- 新興貨幣 經理人捧場2013/11/25【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 美國將開始縮減量化寬鬆政策疑慮再起，新興市場股匯市恐再陷波動。不過，根據美銀美林調查，新興貨幣淨配置指數連四月遭經理人加碼，近期新興貨幣雖受QE退場疑慮消息干擾，回測幅度相較今年5月來得小。 儘管如此，法人還是提醒，QE退場在即，投資新興貨幣仍需謹慎選擇標的。 美國聯準會日前公布會議記錄報告顯示，未來幾個月美國很可能開始縮減量化寬鬆規模，引發全球股市波動加劇，市場並憂心QE縮減後，資金可能開始撤離新興市場。 不過，若就近期新興國家匯率波動來看，巴西、印度、韓國、馬來西亞等貨幣走勢仍抗跌。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，以歷史經驗來看，新興貨幣走弱部分原因來自市場出現過度恐慌，但在此環境之下，仍有新興國家貨幣持續升值，觀察這些國家大多具經常帳及基本面穩健優勢，受到資金流出的衝擊相對較小。 比方受惠於產品競爭力提升、政府政策反應調節速度快及基本面優勢，韓元今年來在新興國家貨幣中表現出色；此外，中國經濟落底反彈跡象浮現，看好韓元、馬幣及星幣等與中國連動性較高的國家貨幣，表現可望較為穩定。 近期新興市場貨幣受QE干擾的程度並不如今年5月來得劇烈，顯現市場的恐慌程度似乎有所下降，若就美銀美林11月調查也顯示，新興國家貨幣的淨配置指數已連續四月獲經理人加碼。 不過， 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇仍提醒，雖然新興巿場貨幣近期貶幅趨緩，不過一旦聯準會開始縮減量化寬鬆的規模，部分新興巿場貨幣仍有貶值的風險，因此投資人仍應慎選標的。 建議以出口為主的國家、或是經常帳盈餘較充足的國家為選擇，避開經常帳赤字、或是國家債務水準占GDP比重較高的國家。 ---------------下一則--------------- 台股基金 績效可期2013-11-25 01:05工商時報記者呂清郎�台北報導 外資續加碼空單，期現貨同步偏空操作，指數雖一度跌破半年線，但逢低買盤隨即進場，鎖定修正基本面的權值股，代表台股走勢不應過度悲觀，在美股站上前波高點後，台股有機會跟漲，目前台股加速趕底，有助醞釀明年元月行情，帶動台股基金績效可期。 日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，台股短線布局可選擇面板、NB、軟板、車用零組件等產業，因股價已有2、3成拉回幅度，融資浮額清除，短線具反彈機會。如果以布局明年的選股角度，建議可留意NFC概念股、無線充電器概念股、工業電腦、金融及生技股，其中金融股明年獲利表現預期將優於今年，值得期待，生技股表現將更集中化，基本面佳公司提供股價表現機會。 群益中小型股基金經理人沈萬鈞指出，台股仍守住年線8,000點位置，觀察今年以來台股6月和8月在財報、政爭、食安、GDP調降的內憂與QE退場、美國國債、全球GDP調降的外患下，也都拉回整理，但均守住年線，之後大盤並向上翻揚。在季報與國際金融問題等眾多利空消息鈍化下，本波台股8,000點應有撐，後市不必悲觀。 沈萬鈞認為，後市台股可留意部分拉回跌深股，視評價逢低承接，續布局低基期類股，及具明年題材與成長股，如生技、汽車電子、雲端、iTV概念等；大陸三中全會落幕，三大投資熱點的自貿區的建設、城鎮化帶動的內需消費、強調生態文明建設引申的美麗新中國等，都可多方觀察。 台新高股息平衡基金經理人劉宇衡強調，台股短線觀察指標包括，能否站穩8,266短期頭部頸線位置、外資回補狀況、第4季訂單及明年第1季景氣能見度、美國失業率等四大指標；類股操作上，基本面為選股首要條件，短線布局可留意持續在旺季效應的Apple供應鏈及受惠大陸銷售強勁的汽車相關類股。 ---------------下一則--------------- 境外基金龍虎榜 近來都是中國強2013/11/23【聯合晚報╱記者林韋伶╱台北報導】 近期投資市場受消息面影響仍大，其中美國對貨幣寬鬆政策的態度更成為市場的焦點。回顧上周台股基金表現，雖然大盤全周下跌，不過不少台股基金靠著優異的選股能力，創造出亮眼的周報酬。而在境外基金的部分，中國三中全會落幕後，市場對中國啟動改革存有很高的期望，上周境外基金報酬前十強由中國基金包辦，而黃金基金則是光芒盡失，在表現後十名的排行榜中佔據七個席次。 首先看到上周台股基金的表現，前十強基金選股眼光精準，在大盤表現疲軟的情況下，繳出至少都有2%以上報酬率的成績，而在上百檔台股基金中，也僅有不到十支基金的周報酬略遜於大盤。 而在境外基金產品中，表現最強勢的就是中國市場，在境外上千檔基金中，受恆生國企指數(H股)強勢上漲的帶動，境外前十強基金清一色由中國基金包辦，表現最佳的前三名包括愛德蒙德洛希爾、德意志DWS與德盛中國；而在表現後十名的部分，黃金基金表現弱勢包辦七席，其中表現最差的單周最高下跌7.72%，且今年來普遍有四成以上的虧損。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，雖然中國第四季成長力道較第三季略為放緩，企業信心稍嫌不足，但如果搭配零售銷售數據，終端需求仍強，整體而言，中國市場目前仍處於中性偏樂觀的看法，以經濟復甦力道來看延續到明年第一季沒有太大疑慮，觀察目前終端消費需求有來自薪資上揚與景氣回溫帶來的新動能，可適度彌補禁奢對內需消費的壓抑，整體來看，中國第四季不算太悲觀，目前仍處於中性偏樂觀的位置，可在投資組合裡適度持有。 ---------------下一則--------------- 文化傳媒當紅 A股投資焦點2013-11-25 01:06工商時報記者陳欣文�台北報導 「金馬50」盛大活動，炒熱兩岸三地、亞洲華人藝文話題，而愈來愈多大陸電影、電視劇、選秀節目輸出海外，加上政策大力扶持文化產業，利多連連皆照亮文化傳媒產業的前景。 而這產業也成為經理人投資Ａ股的重點，預估將成為未來陸股基金的投資亮點之一。 匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元指出，投資A股時可多留意文化傳媒相關概念股，因為「文化是一個沒有天花板的行業」，極具成長空間，加上在大眾消費崛起的力道支撐下，將可增添相關公司的基本面題材，後續行情將有機會在A股中步步驚「喜」。 兩岸三地影劇頭條新聞穿越劇《步步驚心》，刷新兩岸三地宮廷劇收視的《後宮甄嬛傳》，版權更成功熱銷至美國、韓國、日本。上述例子，說明大陸的電視劇已建立起穩定的大眾消費人群，進一步搶攻海外市場。 此外，許多的賣座電影，從較早的《人在冏途》，到年初的《西遊•降魔篇》，國人更是全不陌生。 楊惠元表示，隨著文化消費的不斷深入，大陸影視產業發展迎來「黃金十年」。根據藝恩諮詢資料顯示，2012年大陸電影票房為人民幣170億元，年增率30％，規模足足是2007年的近6倍。 群益新興大消費基金經理人洪玉婷表示，大陸財富效應發酵，搭配網購廠商話題性促銷，帶動網購消費者日的誕生，大陸雙11消費受全球關注，2009年起，在網購業者推波助瀾下，消費者逐漸「化光棍為消費的動力」，11月11日已成全球最大網購節，在大陸新富崛起的趨勢下，新興市場消費商機無限。 大陸國家廣電總局電影局公布的資訊指出，繼2010年成為世界第三大電影生產國後，大陸電影總票房在2012年已超越日本，成為全球第二大票房市場。產業界人士預估，今年大陸電影票房將一舉突破人民幣220億元，2018年前將有機會超過北美，2023年前將達到北美票房收入的兩倍左右。 大陸電影票房快速成長的原因之一是受惠於大眾消費崛起，13億人口規模支撐起龐大消費市場，這點是歐美無法相比的。此外，大陸的電影螢幕數在過去5年內增加近3倍，也是帶動電影票房收入增長的原因。 投信法人指出，大陸經濟發展動力是從「投資」到「消費」，經濟結構正面臨革新與轉型。尤其在三中全會提到，增強國家文化軟實力，進一步深化文化體制改革，更進一步點燃文化傳媒產業的行情。 ---------------下一則--------------- 陸銀行股 吃到改革紅利2013/11/25【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 根據最新中國大陸官方說帖，這次中國大陸改革幅度最大的產業類別，當屬金融銀行類股，而中盤指數（含銀行股）目前本益比只有8.9倍，但不含銀行股卻有11.5倍，明顯較大盤折價22%的銀行股，可望成為帶動大陸股市走揚的關鍵。 瀚亞中國基金經理人林元平表示，中國大陸擴大金融業對內及對外開放，加快利率市場化，允許民間資本設立中小型銀行，加快實現人民幣資本項目可兌換等，都有助銀行獲利的提升；更重要的是，面對大陸老齡化的社會，中國大陸政府明確提出漸進式延退政策，此舉也將提高保險年金市場潛力。 林元平說，目前大陸股市依舊是全亞洲最便宜的市場，MSCI中國指數未來12個月本益比約9倍，股價淨值比僅1.34倍；而MSCI中國指數已經突破2010年11月來各波段高點連結而成的趨勢線，明顯成偏多格局。 元大寶來投信海外投資長吳懷恩表示，亞洲、中國大陸及新興市場相關股市估值，目前都遠低於長期平均。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�陸港領先 泰、菲落後2013/11/25【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 上周全球股市持續高檔整理走勢，美國道瓊指數在16,000點關卡前徘徊，終於在上周四收盤站上16,000點，亞洲股市漲跌互見，上證、港股及日股領先，菲律賓、泰國股市則是落後全球主要市場。 上周聯準會10月會議紀錄顯示，聯準會官員認為如果經濟增長狀況允許，他們可能會在未來幾次政策會議中的某次會議上，決定開始縮減大規模的資產購買計劃。 紀錄公布後，雖一度影響美股表現，但投資人對於量化寬鬆（QE）退場已有心理準備，因此影響有限。 而中國政府於15日公布「三中全會決定」全文，推出包括鬆綁一胎化等多項政策，中國上證指數受此激勵自底部反彈。 ING投信指出，除了政策利多，中國消費力道不容小覷，例如今年「雙十一」的網路促銷中，阿里巴巴單日銷售額高達人民幣360億元，顯見消費力成長驚人。 上周泰國股市持續回檔，泰銖亦跌至近二個月低點，主要是受到國內政治對立緊張氣氛，投資人擔憂將會影響泰國經濟。ING投信指出，短期內泰國政治紛擾仍在，且第4季經濟數據恐較為疲弱，恐不利股市表現，不過，11月至2月正值觀光旺季、年底節稅需求也可望促使資金回流股市，泰股下檔有撐。 ---------------下一則--------------- 內需力挺 歐洲中小型股猛2013-11-25 01:06工商時報記者陳欣文�台北報導 今年成熟市場大發威，基金績效水漲船高，中小型基金更是活躍，美歐日三大區域均由中小型基金搶佔風頭，即便下半年來政策及政治風險相伴，中小型基金依然引領風騷，以歐洲中小型基金最搶眼，下半年來平均報酬達17％領先群雄。 摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，雖然QE退場疑慮揮之不去，但全球資金環境仍相當寬鬆，有利於中小型股發展，再者，此次全球經濟復甦來自於內部經濟結構的改善，因此，聚焦內需市場的中小型股的成長潛力，當然最受到資金的青睞。 劉玲君進一步指出，對照多數大型股集中在原物料與金融產業，仍面臨庫存調整持續去化壓力，及貨幣政策調整變數干擾，反觀中小型股不少集中獲利穩定內需、消費、生醫等族群，因而引領中小型股漲幅超越大盤。 群益多重資產組合基金經理人李奇潭表示，歐元區景氣復甦趨勢不變，企業及消費者信心持續好轉，生產及消費也持續改善，惟就業市場復甦仍然落後，產出缺口仍大使得物價還是有下滑壓力。景氣雖持續好轉但復甦速度預料緩慢，ECB為確保景氣復甦仍有放寬貨幣政策的機會，不排除再進行一次LTRO以維持寬鬆的流動性。 此外，近期傳出歐洲有可能再度降息甚至施行負利率，觀察歐洲前一波降息期間為2011/11/3~2013/5/8連續降息4次，期間歐股漲幅逾25％，ECB降息表示市場資金持續寬鬆，股、債、房市將雨露均霑，後市空間更值得樂觀期待。 以下半年績效來看，歐洲中小型基金表現特別搶眼。摩根歐洲小型企業基金經理人吉姆•坎貝爾(Jim Campbell)表示，反應在股市表現上，MSCI歐洲小型股指數搶先在今年第3季收復2008年金融海嘯來的跌幅，如同美國羅素2000指數在2011年領先大型股創歷史新高一般，預告這波股市行情還在發酵。 ---------------下一則--------------- 三大成熟市場比活絡 美小型股最突出2013-11-25 01:06 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 全球貨幣環境持續寬鬆，籌碼集中的中小型股易有強漲走勢，再者，歐洲及日本等成熟國家低利率政策持續，加上貨幣乘數的遞延效果，目前全球資金環境仍相當寬鬆，利於中小型股的投資環境。以三大成熟市場來看，以美國小型股表現最突出，今年來MSCI美國小型股指數以逾三成漲幅拔得頭籌。 摩根美國小型企業基金經理人克里斯．瓊斯(Chris Jones)表示，QE政策調整搖擺不定左右投資氣氛，但美國景氣復甦趨勢不變，不但道瓊工業指數及S&P500指數屢創新高，以中小型股為主的羅素2000指數亦同步攀上高峰。 在全球景氣微溫復甦下，瓊斯認為，隨著美國經濟動能明顯改善，企業獲利也將隨之上調，輔以內需消費力道持續升溫，中小型企業獲利料將最先反應，後市成長空間值得期待。 施羅德投資全球經濟團隊認為，2014年美國的經濟成長幅度會更勝於今年，這有助於中小型企業的獲利成長，加上利率可能上升的環境、股利配發的題材與併購活動的回溫，都有利於投資美國中小型股。另外，股價仍被低估的小型歐洲企業，則最能捉住到這波歐洲景氣復甦的行情。至於亞洲的已開發國家中，日本小型股在安倍經濟學三箭齊發的推波助瀾下，最具向上漲升動能。 ING投信投資策略部主管穆正雍表示，歐元區景氣復甦動能並不輸給美國，在股市價值面相較美股低廉下，未來歐股仍有落後補漲空間，建議歐股投資人可加碼部位並繼續持有。其次看好的成熟市場為日本，觀察日本在安倍經濟學發酵下，今年日本企業獲利大幅增長，加上內需市場火熱，日股可逐漸轉向以反映基本面為主的上升軌道。 穆正雍指出，相較於歐日股較有表現空間，美股今年漲幅已高，可能於QE正式宣布退場之際，將有小幅拉回至合理價值面的可能，屆時可逢低適度承接，美股長期仍有愈墊愈高的潛力。 ---------------下一則--------------- 韓股 亞洲最具吸引力2013-11-24 02:18 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導 根據知名財經雜誌巴倫周刊的報導，儘管南韓股市今年來表現相對遲滯，但受惠於全球經濟復甦，讓以出口為導向的南韓成長前景看好，加上企業獲利強勁支撐，都可望使得韓股成為亞洲最具投資吸引力的市場。 韓股近年來面臨多重阻撓，最新障礙是日圓劇貶，促此投資者大幅從南韓撤退。儘管如此，南韓經濟預計今年將成長2.9％，明年更可增長3.9％。相較之下，日本今明兩年成長率則預估只有1.9％與1.7％。 不過兩國股市表現卻無法反映經濟真實情況。韓股年初迄今下跌2％，至於日股卻飆漲41％，這也讓韓股成為今年來亞洲最便宜股市。 由於南韓複雜的企業集團文化與公司治理問題，通常讓投資者對前進韓股抱持謹慎的態度。即使韓股從8月起掀起一波反彈漲勢，但該股市交易價位目前只約為明年獲利預測的8.8倍。分析師預期南韓企業獲利今年可望成長14％，至於明年更達19.6％。。 EFG資產管理公司投資長阿法薩爾認為，韓股之所以具有投資吸引力，不只在於它是亞洲最便宜股市，同時也是在全球經濟邁向復甦之際，成長空間最大的國家。南韓出口高占其國內生產毛額的52％。 其他資產管理人也同意阿法薩爾的看法，他們指出南韓世界級的出口企業像是三星電子、現代汽車與鋼鐵大廠浦項的股價漲幅都大幅落後全球其他對手。 看好韓股後市有利可圖，加上今年來亞洲市場，除日本與台灣外，其他股市都處於下跌，促使從8月起全球資金開始回流至韓股。截至10月底的12周，淨流入南韓的海外資金高達133億美元，為亞洲國家最高，在同期也推升韓股勁彈9％。 在產業類別方面，南韓汽車業被外界相當看好，現代汽車今年獲利成長預估將加速至5.2％，明年為12.2％。此外南韓經濟持續成長，也使以內需為主的企業受惠。分析師指出，在民間消費持續活絡下，像是現代百貨與新世界百貨公司的業績與獲利都可望受到提振。 ---------------下一則--------------- 季節效應 歐股可望旺到年底2013/11/25【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 根據統計，近7年來歐股在12月的漲幅為全年單月之冠，平均達2.5％，上漲機率亦高達七成以上，在季節效應帶動下，歐股有機會一路旺到年底。 摩根歐洲動力基金經理人強納森•英格姆分析，國際資金看準歐洲經濟築底復甦，以及歐洲較美日股市便宜這兩大立基點，搶進歐股不手軟。 根據EPFR統計，下半年來歐股基金周周吸金，今年累計淨流入已突破340億美元，創2008年來年度最大量，MSCI歐洲指數也隨著資金推升，來到近五年的波段高點。 不過從長線來看，這些資金還只是「小意思」，富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，相較2007年至今資金淨流出歐基金逾1000億美元，此波資金回流潮才剛發生，潛在買盤值得期待。況且，目前歐洲股市（不含英國）較美國股市的股價與淨值比折價約35％，評價面具向上調升潛力。 從統計來看，投資歐股到年底前的勝率高，不過專家仍建議，要選股投資，增加基金打敗大盤的機會。 施羅德投信產品研究部協理林良軍說，下半年上漲的歐洲股票，主要都是營收來自新興市場或美國的企業，而以歐洲和歐元區為主要市場的企業，並未搭上這波漲勢。 以目前企業獲利成長類別來看，歐洲第3季成長幅度最大的類股為景氣循環股，包括科技、非必要消費、金融、工業等。歐義銳榮歐洲小型股基金經理人Mirco Portolani認為，在此前提下，英、德等核心國家的金融、工業等景氣循環產業，未來最有機會受惠景氣回溫，其中又以金融股、非必需消費類股獲利成長調升幅度將最大。 ---------------下一則--------------- 歐洲基金 中小型最威2013/11/25【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 今年成熟市場大發威，基金績效水漲船高，中小型基金更是活躍，美歐日三大區域均由中小型基金搶占風頭，即便下半年來政策及政治風險相伴，中小型基金依然引領風騷，以歐洲中小型基金最搶眼，下半年來平均報酬達17%領先群雄。 中小型股因籌碼面集中，股性也更具爆發性，今年第3季以來，市場資金正積極回補過去幾年出脫的歐股部位，以參與這波景氣契機。而這波資金回籠行情當中，小型股將活潑引領，這從基金績效即可明顯看出。 摩根歐洲小型企業基金經理人吉姆•坎貝爾（Jim Campbell）分析，歐元區財政與金融風險獲控制後，採購經理人指數（PMI）、消費信心等經濟數據持續回穩，顯示景氣進入正向改善循環。 坎貝爾表示，反應在股市上，MSCI歐洲小型股指數搶先在今年第3季收復2008年金融海嘯來的跌幅，如同美國羅素2000指數在2011年領先大型股創歷史新高一般，預告這波股市行情還在發酵。 ---------------下一則--------------- 俄股價廉物美 正是承接時機2013-11-25 01:06 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 法國巴黎投資俄羅斯投資團隊執行董事蘭韋兒（Tanya Landwehr）表示，俄羅斯股市相較新興股市大盤指數折價兩成，俄國經濟可望回穩，俄國央行在通膨獲得良好控制下、明年有機會降息，俄股堪稱是價廉物美，目前正是承接俄股時機。 美林10月新興國家基金經理人調查顯示，俄羅斯、中國是最被看好的市場。蘭韋兒認為，從恐慌指數和花旗驚奇指數來看，市場對俄股反應過度，以摩根士丹利資本國際（MSCI）俄股指數相較MSCI新興股市指數，俄股六個月報酬水準不論從股價淨值比或本益比，折價幅度超過三成以上，若再將兩個指數都扣除能源類股，還是折價15-23％不等。 俄羅斯經濟生產力以2012年平均購買力而言，（PPP）俄國國內生產毛額（GDP）排名全球第六大，人均GDP高達1.8萬美元，是金磚四國最高者，更是歐盟區一半強，使得俄羅斯消費力更值得注意。 韋蘭兒分析，檢視俄羅斯消費，也可從銀行產業總資產佔GDP比重窺見一二，這個比值已從2005年45.1％增加至2012年的74.8％。在通膨目標達成之下，市場預期央行會降息，將有助於國內消費成長，特別是中產階級。 蘭韋兒指出，俄羅斯今年因為公務人員薪資調整，物價指數勁揚，雖然市場期盼多時的降息，今年俄國央行沒有動作，但俄國通膨控制良好，政府刺激經濟已列為優先施政，央行明年有機會啟動降息，這可為俄股添增動能。 值得注意，俄羅斯已成歐洲清算成員之一，未來俄股交易將更加即時和具有流動性，蘭韋兒指出，投資俄羅斯股市，不少經理人是持俄國企業發行海外存託憑證（GDR），隨著俄羅斯與當地股市接軌，未來俄國股價可望與GDR價差收斂，這也是投資俄股一大利多。 掌握俄股本地股價與GDR價差投資契機，蘭韋兒分析，擁有俄羅斯當地投資團隊資源實屬重要。法國巴黎投資俄羅斯投資團隊深耕俄股，不僅有集團全球資源，還有在地視野。目前在台核備銷售七檔俄股基金裡，法巴百利達俄羅斯股票基金便擁有在地投資團隊優勢。 ---------------下一則--------------- 今年來大漲54% C咖股領軍 美股衝 QE退場逼近 資金輪動重回獲利穩健個股2013年11月23日【連欣儀╱綜合外電報導】 美國超寬鬆貨幣政策造成市場資金滿溢，美股中評價較低的「C咖」股在資金灌注下今年來狂飆54%，超越其他評級較佳族群，率領美股攻高。分析師預期，隨著QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場迫近，美股一旦回檔修正，資金輪動可能重回獲利穩健、評價較高族群避險。 標準普爾（Standard & Poor’s）旗下研究機構S&P Capital IQ將S&P 500成分股按優劣分A+至C共7級，平均則落在B+，但今年來在美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）維持超寬鬆貨幣政策下，截至今年10月底，評價最低的C級股票今年來平均漲幅高達54%，遠比評價最高的A+級股票的18%、B+級股票的23.6%高出1倍以上，也比整體S&P 500平均漲幅25.3%高出許多。 佔比小 不到12家公司 C級股票在S&P 500成分股中所佔的比例非常小，不到12家公司，資本較小，但今年來漲勢凶猛，包括Salesforce.com、美光（Micron）都屬C級。 Eaton Vance投資組合主管薩德蘭說：「自從2009年Fed將利率下調至零後，C級股票就成為美股上漲主力。」 另外，S&P 500成分股多屬B+級股票，B+級股票今年來截至10月底平均漲幅達23.6%，包括蘋果（Apple）、Google、高盛（Goldman Sachs）等都屬B+；A+級股票則包括可口可樂（Coca-Cola）、嬌生（Johnson & Johnson）等。 S&P Capital IQ首席股市策略分析師史托沃說：「股市與經濟景氣循環趨於成熟，在Fed寬鬆政策退場下，企業得靠自己表現了。」 道瓊站上16000點 在美國經濟數據反映就業復甦、通膨溫和激勵下，美股道瓊工業指數連攻3日後，周四收盤終於站上16000點大關，創下歷史新高水平，S&P 500指數則距1800點大關不到5點。 根據路透報導指出，許多出席「路透2014全球投資展望高峰會」的重量級經理人雖預期近期迭創新高的美股終將拉回修正，但也承認充沛的資金動能可能推升美股短線續衝新高。 Wells Capital Management資產組合資深經理帕黛爾說：「預料今年底前股市還會繼續上揚，不過在年底前仍會看到股市會有些修正。明年股市將成為表現最為搶眼的投資對象。」 ---------------下一則--------------- 美股強勢走高 投資仍具吸引力2013/11/23【聯合報╱記者黃郁文�台北報導】 美股屢創新高，美國企業獲利也逐季回溫，但投資人擔心現在進場是否追高？基金專家表示，雖然美股強勢走高，但評價面不貴，目前本益比約14.3倍、股價淨值比約2.4 倍，都較20年的平均值差幅逾1成，仍具投資吸引力。 今年以來熱錢激情擁抱美股，以統計數字來看，去年美國股票型基金呈現資金淨流出，但今年卻已經吸金超過1150億美元，成為推升美股的重要力道。 由於美國經濟傳出緩步復甦，更讓國人樂於加碼美股基金，根據投信投顧公會統計，美國是10月境外基金吸金力最強的國家，增加14.35億元，是第二名日本的2倍之多，顯示國人海外投資仍鍾情美國。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國企業將部分生產線移回本土，製造業重返美國，有望挹注企業新一波的成長動能。 例如蘋果（Apple）在今年全球開發者大會（WWDC）宣布，最新設計的Mac Pro筆電將在美國組裝，摩托羅拉8月在美國發表的Moto X智慧手機，也標榜在美國本土組裝。 若從股市評價面觀察，摩根美國股票團隊策略長李•斯佩爾曼（Lee Spelman）說，企業獲利持續穩定將帶動股價上漲，目前市場預期明年企業獲利將年增11.3%，若指數等幅上漲，且其他條件不變下，本益比將維持相同水準，並不會太貴。 李•斯佩爾曼指出，目前美股標普500指數本益比約14倍，低於20年來統計均值的16至8倍，他認為，未來公債利率將逐漸正常化，股市也可望步入甜蜜點。 他表示，明年美股評價有機會上調，擁有題材性、趨勢性、價值便宜等特色的個股容易脫穎而出，例如消費、工業、科技及健康醫療等，獲利展望普遍高於大盤。 ---------------下一則--------------- 無懼QE變數 美股再飆新高2013-11-24 02:18 工商時報 記者王曉伯�綜合外電報導 隨著感恩節與年終假期迫近，美股投資人的心情似乎也益發興奮，無畏聯準會要縮減量化寬鬆（QE）買債規模的警訊，帶動美股上周再創新高。專家指出，美股這波漲勢可能會一直延續到聯準會真的出手縮減QE的時候，而這可能是在明年1月。 美股道瓊指數、標普500指數上周五聯袂再創新高，後者更突破1,800點的里程碑，表現尤其受到矚目。就周線來看，道瓊指數表現突出、連續第7周收紅，整周上揚0.6％，標普500指數則上揚0.4％，那斯達克指數上漲0.1％。 聯準會上周三公布前次會議紀錄，顯示有意在最近幾個月內就開始縮減QE，導致當天美股下跌。然而美股在接下來的周四與周五卻是連續上揚，道瓊指數連續兩天創新高，標普500指數也在周五衝上1,800點歷史高點。 專家指出，自今年下半以來，有關聯準會將要縮減QE的消息就不斷傳出，總會對股市造成衝擊，尤其是在夏季時，更是引發一波全球性的資金大遷徒。不過由上周美股表現來看，顯示股市投資人對QE將要縮減此一情勢的抵抗力是越來越強，甚至已達免疫的程度。 全球投資人服務公司的首席交易員麥塔賽克表示，投資人其實都已接受聯準會縮減QE已是勢在必行，現在的重點是縮減的時間與規模。 他表示，如果聯準會QE緊縮的時間點較市場預見提早，以及縮減的規模大於預期，就可能導致美股這波漲勢停歇。 聯準會的會議紀錄顯示最快有可能在今年底前就會縮減QE，但是大部分的專家都認為聯準會縮減QE的時間應是在明年首季，而麥塔賽克則是認為聯準會可能會在1月開始採取採取緊縮QE的措施。 也有專家認為，市場現在關注的已不是聯準會何時縮減QE，而是縮減規模的大小，若是初步把現行每月850億美元的購買規模減少100到150億美元，市場反應不致激烈，但若是超過150億美元，就有可能對美股帶來打擊。 ---------------下一則--------------- 美「三新」概念 投資亮點2013/11/25【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 美股今年表現亮麗，但仔細觀察可發現，代表美國成長股的羅素3000成長指數，今年表現更勝S&P 500指數及道瓊工業指數，因此，未來布局美股基金，應以成長股為持股核心較佳。 羅素3000成長指數是美國成長股的代表，其前十大權重個股為Apple、Google、Wal-Mart、Microsoft、JNJ、P&G、IBM、Coca Cola、Oracle及菲利浦莫里斯國際，這些股票具有創新業績成長能力，也帶動指數表現亮麗。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，未來股價能續揚的，將以受惠於「新技術」、「新產品」及「新服務」等具創新價值議題的投資標的，包括生技醫療、電子商務、頁岩氣、雲端概念、3D列印、電動車等領域。而新創成長股是具長期潛力、有獲利能力的成長型企業。如社群網站Facebook市值約1,150億美元，但分析師預估未來幾年每股獲利仍將持續成長，投資潛力不容忽視。 ING投信表示，短期而言，只要經濟數據大致符合預期，美國股市仍有機會上攻，不過，明年初美國兩黨又需對預算及債務議題作協商，不確定因素尚未完全消除，因此漲幅將縮小。 聯博投信指出，根據企業調查結果顯示，美國第3季經濟表現呈現較為全面的復甦。其中第3季ISM製造業綜合指數寫下兩年多來最高紀錄。此外，新增訂單指數與生產指數成長幅度，約略比整體指數高出一倍之多，亦顯示在內需與外部需求成長帶動下，美國製造業仍具潛在成長力道。 ---------------下一則--------------- 拉美股市 等待曙光2013/11/25【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 中國三中全會釋出對未來經濟及社會明確改革。由於拉美與中國股市連動性高達七成，在中國將大幅改革間接激勵下，近期拉美貨幣止跌回穩，近一周拉美主要貨幣皆走揚，帶動股市表現。不過，若就第4季至今拉美股市的表現來看，恐仍存旺季不旺疑慮。 今年以來，拉丁美洲經濟表現不佳，加上先前市場預期美國量化寬鬆政策將展開縮減，資金抽離新興市場，造成貨幣貶值，影響股市表現。不過，近期中國在三中全會後，釋出刺激市場的正面改革方向，陸股因而受到激勵，與陸股市場連動性高的拉美市場，近一周貨幣明顯反彈，其中又以巴西里拉漲近2%最強。 投信法人認為，未來拉丁美洲經濟可望隨著中國復甦而逐步轉佳，預期拉美市場最壞的情況已經接近尾聲，後市補漲行情仍可期待。 柏瑞拉丁美洲暨亞太高息基金經理馬治雲表示，整體來看，拉丁美洲普遍仍採取降息策略，用寬鬆貨幣制度刺激經濟成長，巴西政府為壓抑通膨進行升息，近八次升息來通膨已下降，第3季企業財報優於預期，內需消費市場成長快速，皆有利於經濟持續復甦的表現。 摩根拉丁美洲基金經理人路易斯•凱瑞（Luis Carrillo）指出， 9月以來拉美股市展開反彈，加以中國經濟增速回穩、改革紅利發酵，推升原物料需求緩步增溫，下半年來HSBC綜合資源指數上漲逾一成，連動拉美經濟正向發展，進而拉抬股市向上表現。 就個別市場來看，元大寶來巴西指數基金經理人許雅惠表示，巴西10月製造業採購經理人數據已由9月的49.9上升至50.2，為今年7月以來首次升破至枯榮分水線之上，顯示巴西製造業已開始好轉，通膨也逐漸受到控制，有助整體拉美市場表現。不過，根據統計，第4季以來，MSCI拉丁美洲指數上逾2%，表現不如其他新興市場，顯現進入旺季的拉美市場，仍存旺季不旺疑慮。 ---------------下一則--------------- 寶森認栽 不加碼黃金2013年11月23日【陳冠穎╱綜合外電報導】 據彭博引述消息人士報導，有「黃金多頭總司令」稱號的避險基金經理人寶森（John Paulson）向客戶表示，在通膨前景不明下，他個人不會再加碼投資旗下PFR黃金基金。該基金多半為寶森個人資金，今年來淨值減損63%。 金價今年來跌26% 在全球通膨溫和，歐美日甚至面臨通縮風險下，投資人對於黃金作為通膨避險工具逐漸失去信心，金價今年來下跌26%，今年全年可能為13年來首度下跌，避險基金及其他經理人今年來已減碼黃金多頭部位達48%。 國際金價期現貨昨持平在每盎司1243美元附近，在美國QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）醞釀退場，股市吸金等因素影響下，高盛（Goldman Sachs）周三報告預估，明年底可能下探每盎司1050美元。 ---------------下一則--------------- 金價利空滿天飛 多頭總司令也落跑 高盛估明年下探1050美元 楊天立：短期防續挫2013年11月25日【王立德╱台北報導】 國際金價跌破每盎司1250美元關卡，技術線型上出現頭部，加上市場對美國貨幣政策預期轉為「鴿派聲音減少」，氣氛明顯轉弱，市場看空聲四起。 上周金價跌幅約3.4%，收每盎司1243.3美元。台銀貴金屬部預估，本周短期金價主要支撐價位分別為每盎司1235美元、1221美元及1200美元，壓力區則為每盎司1277美元、1291美元、1300美元。 寶森不再抱樂觀看法 不少投資銀行看空黃金，高盛更預估明年金價將下探每盎司1050美元價位，而市場更傳出，有黃金多頭總司令稱號的避險基金經理人寶森（John Paulson）已向客戶表示，在通膨前景不明下，他個人不會再加碼投資旗下PFR黃金基金，顯示連過去的死多頭都不再維持樂觀看法。 台銀貴金屬部分析，上周金價先因未來美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed，聯準會）主席葉倫（Janet Yellen）發表了相對鴿派的看法而上漲，但樂觀態度周二卻被費城、紐約2區的聯邦理事會地區主席澆了冷水而瞬間熄滅。 周三Fed公布會議記錄，其中QE (Quantitative Easing，量化寬鬆)退場談話更讓美元應聲走強，金價開始大跌。 屋漏偏逢連夜雨，台銀貴金屬部副理楊天立指出，不只美國發出利空警報，歐洲央行也表示，如果想更進一步振興歐洲經濟，「可以考慮採取負利率政策」。此話一出，歐元走弱、刺激美元走強。接著國際貨幣基金（International Monetary Fund，IMF）報告中也提到，目前澳幣被高估1成，澳幣聞聲立刻下跌。澳幣是商品貨幣，也會影響金價下滑。 印度第4季需求轉差 其實從基本面來看，新興國家在今年前3季基本需求很好，特別是中國前3季黃金需求達到797.8公噸，超過去年全年需求總合，亞洲需求還是不錯。 但是市場預期，印度第4季需求表現會變差，因此不對未來金價抱持樂觀看法，黃金分析師指出，印度進口貨品第1大是原油，第2就是黃金，印度為了縮減貿易逆差，可能會調高黃金管制與進口稅，以及管制黃金進口用途，印度黃金需求在第4季偏弱，影響金價支撐變差。 黃金分析師認為，現在最大癥結點在於，市場懷疑通膨有可能轉向通縮，加上金價又逢淡季，已經將年底前預估震盪區間由每盎司1200~1400美元，下調到每盎司1100~1300美元。 楊天立說，從這幾個角度來看，短期之內市場心理受到美國經濟數據和QE退場時間影響，資金面偏空，黃金ETF、黃金期貨資金持續流出，短期未來金價走勢預計仍會陸續下跌，消息面會讓金價出現比較大的震盪，建議投資人要多加注意。 黃金近期利多與利空因素 ◆利多 ◎今年前3季新興市場需求強，購金大國中國前3季需求即超越去年全年 ◎QE何時退場仍未定，目前還是極度寬鬆環境 ◆利空 ◎美股創新高，壓抑黃金交易 ◎油價止穩，壓抑通膨想像 ◎金價跌破每盎司1250美元，技術線型偏空 ◎高盛等投資銀行看空黃金，市場氣氛悲觀 ◎歐元、澳幣走弱，激勵美元走強，壓抑金價 ◎美國經濟傳佳音，加深QE退場想像 資料來源：各金融業者 ---------------下一則--------------- 今年金價跌25％ 國際機構看多通殺-自由時報1021125〔記者盧冠誠�台北報導〕 連走十二年多頭的國際金價，今年即將宣告終結。回顧去年此時，各大國際機構普遍認為，今年金市多頭可望延續，如今幾乎全數摃龜，最大誤差甚至超過八百美元。 國際金價去年底以每英兩一六七四美元作收，近期則在一二五○美元附近震盪整理，今年來重挫逾四百美元，跌幅約二十五％；距年底僅一個多月，連漲十二年的走勢，今年結束幾乎成定局。 12年多頭恐中斷 德銀誤差800美元最大 去年底以德意志銀行對金市最具信心，預測今年平均金價可達二一一三美元，對比目前價格，價差高達八百多美元；預估最低的荷蘭銀行成為最準機構，該行預測為一四○○美元，與近期金價只差一五○美元左右。 據台灣銀行貴金屬部統計，去年底主要國際機構或銀行對今年金價預期，大致分布在一四○○至二一一三美元間，平均約為一八四二美元。 台銀黃金分析師表示，今年金價反轉主要因為美國經濟穩健復甦、避險需求下滑，導致資金自金市流出，轉往風險性資產；加上美國聯準會（Fed）量化寬鬆措施（ＱＥ）擬退場的干擾，而這個議題也會持續左右明年金價表現。 元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，近期金價下跌主要是受到淡季因素，以及股市上漲的排擠效應影響，年底前金價於一一○○至一三○○美元間震盪機率高。 明年金價展望多悲觀 最低下看1050美元 最近各大國際機構也開始發表對明年金市展望，花旗集團預估明年黃金平均價格為一二五五美元；高盛更悲觀，認為明年黃金、鐵礦砂、黃豆和銅等大宗商品可能至少跌十五％，明年底前金價恐跌至一○五○美元。 法國巴黎銀行同樣下調明年平均金價至一○九五美元，主因為美國經濟持續好轉及Fed將縮減ＱＥ規模，將支撐美元上漲，加上目前通貨膨脹壓力趨緩，且全球投資人對黃金ＥＴＦ失去興趣，恐對金價形成壓力。 ---------------下一則--------------- 金價1100美元閉著眼睛買？ 專家︰明年恐跌破-自由時報1021125〔記者盧冠誠�台北報導〕 鈺螢珠寶董事長、金銀珠寶全國聯合會首席副理事長李文欽表示，當金價跌破每英兩一二○○美元，投資人即可視為進場機會，一一○○美元以下，可以閉著眼睛買。 李文欽指出，受惠於年底結婚旺季，加上國內每台錢飾金跌破五千元大關，銀樓業飾金買氣已明顯上揚，但因市場預期金價恐持續下探，投資及投機性買盤仍未出現。 若以今年三月金價崩跌前約一六○○美元價位，購入包括金項鏈一條、金手環一對、耳環一對、戒指一只等重量兩台兩的結婚金飾，要價十二萬元，現在則降至九萬五千元，可省下兩萬五千元，相當於半個月薪水。 李文欽說，全球央行瘋狂印鈔，早晚會發生停滯性通貨膨脹（stagflation），資金最終還是會湧入具保值優勢的黃金；若以全球黃金開採成本約一一○○至一二○○美元間來看，金價跌破一二○○美元都是買點，一一○○美元以下可閉著眼睛買。 富達技術分析策略總監傑夫霍克曼（Jeff Hochman）認為，儘管目前金價處在盤整階段，但預估金價還會持續下跌，明年跌破一一○○美元的機會非常大。 QE消息釐清再進場 「ＱＥ始終是一個隱憂！」台灣銀行黃金分析師說，投資人現在進場不是很安全，建議等ＱＥ消息釐清再布局。
有多少人看了這篇日記呢?答案是： 雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處 媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處 媽基幫主在基智網= 看眉批 小媽報你日理萬基投資趣 投資面面觀 概念+叮嚀+操作篇 台灣人有5最2013-11-21 01:35 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 貝萊德集團在做全球投資人意向調查發現，台灣投資人有5「最」，在全球歐、亞及美等三大區域的12市場中，台灣人花最多時間在投資、賺的錢最多放在投資或儲蓄、最會檢視投資績效、最愛收益產品，以及放現金比重最高。 貝萊德集團為了解世界各地民眾對儲蓄及投資的想法，近期在歐亞美洲12地區的投資人展開調查，共有17,600投資人受訪，在台灣受訪者共1,000位，有334位可投資資產達新台幣300萬元的貴賓理財戶。 貝萊德投信總經理馬瑜明表示，台灣人將超過一半的薪資所得放在儲蓄或投資，為12個調查市場中最高。另外，最願意花時間檢視儲蓄和投資，比重也是12個受訪市場最高，但多根據自己的想法。 台灣也是12個受訪市場中唯一把「投資是否能提供收益」當成主要財務目標的市場，有76％的台灣人認為，自投資中取得收益對他們很重要，遠高全球的52％，是此次受訪12個市場中最高，這不難理解為何配息產品在台灣熱賣。 馬瑜明說，儘管台灣投資人認為，從投資中獲得收益非常重要，但仍有七成投資人對收益型商品欠缺了解。 調查也發現，台灣人薪資所得中有逾半（54％）做為儲蓄或投資，也高於全球平均的30％，馬瑜明說，不管在貴賓理財戶或為一般大眾，也不分年齡層、性別，所得到答案幾乎一樣。還有超過六成的台灣人表示，近期有花時間檢視其儲蓄和投資，也是受訪市場最高，高於全球平均的41％。 同時，有九成台灣投資人目前投資組合中持有現金，高於全球平均的76％，在調查中也是最高。調查也發現，台灣貴賓理財戶的投資標的較一般投資人多元，當中現金占41％，股票占20％，債券占7％，房地產占20％，另類投資則占4％；一般投資人於投資組合中配置現金的比重為58％。 然而在此一調查中，台灣人在投資行為模式上呈現相當矛盾的情況，馬瑜說，台灣投資人愛投資卻不敢大膽投資，將資金放在現金比重高；愛買收益型商品卻對收益產品不甚了解。因此，建議台灣投資人應多加了解收益型商品，運用不同類型的相關性產品，例如高股息股票基金、資產配置型基金等，以期能更有效率投資。 ---------------下一則--------------- 基金操作篇=現況解析+跨類型 台灣投資人 偏愛收益型商品-自由時報1021121〔記者張慧雯�台北報導〕 貝萊德集團（BlackRock） 昨公布「全球投資人調查報告」，報告結果顯示台灣人的理財方式偏謹慎，在投資工具上最偏愛收益型商品，貝萊德投信總經理馬瑜明認為，這應該與對大環境的不安全感有關。 為了解全球民眾對儲蓄和投資的想法，貝萊德集團特別針對歐、亞、美三大區域，包括12個市場、共1.76萬位受訪者進行全球投資人意向調查，其中，台灣受訪者有1000位，包含334位可投資資產達300萬以上的「貴賓理財戶」。 馬瑜明說，在此次調查中，台灣受訪者的前兩大擔憂分別為「通膨變化」（48%）與「全球經濟狀況」（35%），這與全球投資人普遍擔心「入不敷出」（31%）以及「國內經濟狀況」（30%）等情況，明顯不同。 此外，台灣人熱中儲蓄或投資的程度，也是12個受訪市場最高，且台灣民眾近期有檢視其儲蓄和投資成果的比例，也是此次調查中最高；在投資工具上，台灣人最偏愛收益型商品，是12個受訪市場中唯一把「投資是否能提供收益」當成主要財務目標的市場。 馬瑜明分析，儘管大多數台灣投資人認為從投資中獲得收益對他們而言非常重要，但仍有7成投資人仍表示對收益型商品欠缺了解，其中知識落差的程度值得關注。 ---------------下一則--------------- 定期定額回溫 資金由債轉股2013/11/18【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 經過連4個月的基金定期定額扣款金額下滑，10月終於止跌回升，定期定額扣款再度回溫。根據統計，國內投信發行的基金中，10月以股票型基金定期定額最吸金，扣款金額大增逾5783萬元，單月整體定期定額資金回升至32.69億元。 值得注意的是，從定期定額投資來看，投資人確實開始將資金「由債轉股」，就10月定期定額扣款金額分析，國內股票型基金金額月增逾1848萬元，跨國股票型基金更是月增逾3935萬元，促使整體股票型基金定期定額扣款金額大增超過5783萬元。 相對地，之前國人喜愛的債券型基金，定期定額扣款金額僅小增742萬元。 另外，海外組合型基金也是經濟回溫下，投資人喜愛的標的，不論組合型股票或組合型債券基金的定期定額資金，10月雙雙走升共1315.78億元。 富蘭克林華美投信表示，10月美、歐市場政治與經濟不確定性降溫，除了聯準會延後縮減量化寬鬆政策，主要成熟國家經濟數據也持續改善，加上美國、歐洲企業財報利多帶動，基本面條件支撐風險性資產走升，讓國人重拾股票投資信心，對提升定期定額資金、整體基金規模有正面幫助。 至於為何國人偏好海外股票投資，而非國內股票？投信業者指出，今年可說是成熟市場年，如美國房市持續復甦，聯準會維持寬鬆政策等條件，強化國人對成熟股市的信心。 而且歐、美第三季企業財報成績亮眼，特別像是景氣循環股、科技類股等等的題材，即便在市場高檔震盪之際，仍然有續強的機會。 不過，回顧今年整體投資人的定期定額扣款狀況仍偏向謹慎，3月扣款35.89億元達到高峰後，4月驟降至32.96億元，5月略增至33.88億元後，便一路下滑至9月31.84億元低水位，直到10月才又回升至近32.7億元。 ---------------下一則--------------- 德盛安聯風險調查 全球50兆美元準備冒險2013-11-18 01:25 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 美國復甦、歐洲降息，2008年金融海嘯後全球央行陸續端出超寬鬆政策，全球錢淹腳目，帶動全球經濟「矛盾」復甦──即使經濟負成長，股價仍一飛沖天，展現資金潮帶動資產價格洗牌的強大力量。 回顧今年全球共同基金規模變化，就絕對金額來看，股票基金增重1.5兆美元最高，其次依序為組合基金與資產配置基金，固定收益基金規模微增，商品與貨幣市場基金則萎縮。 美國寬鬆政策將退未退，全球資金異常快速流動，德盛安聯發布第一份《全球風險觀測調查》(RiskMonitor survey)報告指出，掌管全球50兆美元的重量級機構法人中，逾九成看好股票未來三年能獲取正報酬，但又有近五成受訪者擔心股市波動帶來高風險，矛盾復甦帶來投資兩難，讓資金在追逐收益與成長間居無定所。 德盛安聯全球風險調查詳列全球近400家重量級機構投資人的風險態度，對象橫跨全球41國，包含全球退休基金、主權財富基金、資產管理與保險業共計全球50兆美元資金動向。 過去5年，聯準會推出3波量化寬鬆政策，共釋出3.8兆美元，成為影響金融市場的關鍵力量；如今超過QE加總13倍的50兆美元資金伺機而動，在各資產尋求機會，可能帶來一波資產洗牌效應，差別只是，聯準會買固定收益資產，而50兆美元可在收益與股票間搖擺不定。 調查發現，重量級法人已對超寬鬆政策的結束作好準備，提前資產重分配，雖然追求收益是共識，但也準備冒點險；就未來風險來看，他們關注利率上升風險，雖然僅少數估計利率在2015年前會升至長期歷史平均水準，但有四分之一受訪者視利率上升影響未來三年投資表現的「極大風險」，另31％視此為「相當大的風險」，特別的是，法人也擔心股市波動，總計有47％視此為風險。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平認為，長遠來看，現在最大風險是不敢冒險，但冒險可透過方法提升效率，只要對所承擔特定風險有更多理解，便能駕馭風險、爭取總回報，並降低可能的損失。 ---------------下一則--------------- 金融壓迫下的投資數 資金潮追求收益成長2013-11-18 01:25 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 德盛安聯全球風險調查報告顯示，50兆美元機構投資人正重新審視資產配置策略，他們不再滿足於某一特定資產類別，取而代之的是對整體資產的全面分析及對投資解決方案的需求明顯放大。 以2008年金融海嘯作為分野，海嘯前後五年投資心態出現極大轉變：海嘯前是股票多頭期，一年資本利得可能以倍計算，市場競逐成長機會，是屬於「成長至上」的年代；海嘯後各國採行量化寬鬆大量印鈔，在低利率環境下，投資人爭取收益，轉為「收益為王」時代，不過，面對當前全球金融市場蛻變轉型，進入「現有收益不夠、追逐成長又怕冒險」的階段，兼顧收益與成長，成為全球資金潮領先看到的最佳投資對策。 德盛安聯投信產品首席陳柏基指出，過去五年的寬鬆貨幣政策達成許多目標：全球金融系統保住未崩潰、工業大國的國內生產毛額已恢復成長，雖然失業仍高，但在不少經濟體系中已逐漸緩和，如今正準備蛻變。 陳柏基提醒，投資要留意寬鬆政策帶來「金融壓迫（Finance depression）」的後果，會為長期投資帶來巨大兩難：接受低利率環境就無法達成報酬率目標；但要達到期望報酬目標，就要接受更高風險。 未來市場恐怕持續波動，陳柏基認為，對機構投資人而言，「風險」仍是未來數十年最重要的議題，「但尋求實質回報不能不承擔風險」。市場普遍預期寬鬆貨幣政策將維持一段時間，追求收益是當前主要需求，但也要準備好迎接利率自歷史低檔回升的世界，令人鼓舞的是，風險資產──股票的投資，被視為未來幾年有最大機會獲取成長空間的資產。 陳柏基認為，現在只有讓投資光譜更完全，才能掌握各種投資機會，在金融壓迫尚未結束前，投資兩難必須找出平衡點：先以固定收益穩住一定收益率，再適度配置到未來六個月最具上漲潛力的成長機會，這是現階段熱錢找到的平衡之道，而透過組合基金化繁為簡，直接鎖定上千檔基金，不分股票、債券、另類投資與ETF等類型，只要找到能帶來收益跟具有成長潛力的資產，以完全投資面對金融壓迫，是當前的投資新顯學。 ---------------下一則--------------- 德盛安聯：固定收益穩核心 成長股看歐洲2013-11-18 01:25 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 美國聯準會下一屆主席被提名人葉倫在聽證會證詞顯示會維持較寬鬆的貨幣政策以支持經濟復甦，繼續擔任「超級大保姆」的角色，面對量化寬鬆購債規模退場時程可能再延後，此時投資該如何配置？德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，投資選市場是門學問，但與其單打獨鬥或聽信明牌，不如交由集結眾人智慧的成果。 傅子平表示，德盛安聯台灣投資決策委員會（Taiwan Investment Committtee，TIC）最新的十一月決議顯示，整體而言看好成熟股市，尤其歐股維持「積極加碼」評級，但預期今年表現落後的新興股市也具有機會，其中，相對看好東北亞如韓國，主要是能受惠於成熟國家復甦，東協股市看法偏保守、拉美偏中性，東歐則要挑選能受惠於歐洲復甦題材，產業方面，目前則看好綠能與科技業明年發展。 傅子平指出，美歐日等成熟國家目前政策支持不變，除以固定收益穩住核心外，相對看好成熟國家股市，其中又以歐洲看法相對樂觀，股價的成長機會相對高一些，新興市場較看好東北亞，產業中看好綠能與科技明年發展，收益部位看好歐洲央行持續維持低利，可適度酌量布局歐洲高收益債。 ---------------下一則--------------- 基金顧民生 近一周生技、美小兵熱鍋2013/11/16【聯合晚報╱記者鍾張涵╱台北報導】 今年來美股持續改寫新高，S&P 500指數更漲逾二成之上，加上保健類股漲勢強勁，帶動近一周以來境外基金績效，也以生技醫療及美國中小基金表現最為亮眼，各有三檔基金擠進前十名。摩根證券副總謝瑞妍解釋，今年生技股漲勢續強，隨著美國食品藥物管理局密集通過新藥、全球高齡人口增加，讓醫療服務、藥品及相關研究需求量居高不下，「助漲」相關族群中長線看好。 據Lipper統計顯示，近一周「駿利環球生命科技基金A美元累計」、「百達-生物科技-R美元」、「新加坡大華全球保健基金」勇奪績效前三強，各賺3.28%至2.33%之間。 謝瑞妍指出，新藥產品不僅研發周期長、進入門檻高、投資金額龐大，且更需層層審核把關，一旦出現利多，常有中長期關注機會。只是，儘管潛在獲利極高，仍有產品研發失敗的高度風險，建議需以長期投資角度看待。 摩根美國小型企業基金經理人克里斯•瓊斯(Chris Jones)則說，美國經濟受惠內部經濟結構改善，內需產業成長力及續航力也受資金青睞。以消費類股來看，隨著內需動能復甦，帶動民間可支配所得成長，對非必需消費品需求上升，包括服飾品、餐廳、博弈、零售用品皆可受惠。 國內基金部分，近一周台股表現疲軟，本周五加權指數雖反彈，卻僅收在8177.12點，未能收復8200點大關，且失守10日線，導致台股基金也全面相應走跌，截至13日的統計顯示，台股基金近一周績效全軍皆墨，即使前10強也全數為負。 台新大眾基金經理人沈建宏說，台股近期受中小型股漲多回檔、外資避險需求致空單布局增多，以及國內GDP陸續被下修影響，致短線陷入整理格局。不過，沈建宏指出，農曆年前台股仍具三大利多加持，包括QE退場可望延後、今年上市櫃企業獲利有機會較去年大幅成長三成以上，以及明年第一季將有CES及CeBit等科技大展題材，預期大盤在8000至8100點附近應具強力支撐。 摩根台灣增長基金經理人顏榮宏也說，國內景氣表現弱，加上近期食安疑慮籠罩，影響多方氣勢，台股短線技術回檔修正。但隨著第三季財報告一段落，台股可望隨財報雜音消弭，回歸基本面走勢，具業績支撐及產業展望佳個股，將可望吸引資金聚焦，也可望領軍扮演盤面主流。 ---------------下一則--------------- 10月美股基金 國人最愛2013/11/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 美國經濟緩步復甦，美股續揚，激勵國人持續加碼美股基金，根據統計，10月境外基金單一國家吸金力最強的就是美國，顯示海外投資，台灣人最愛「美」。 根據投信投顧公會最新公布的境外基金規模資料顯示，以單一國家投資區域別來看，今年以來基金規模正成長，10月規模也正成長的區域有七個，分別為美國、日本、泰國、菲律賓、越南、英國、義大利，美國增加14.35億元，是第二名日本近二倍之多。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，近期美國經濟數據仍偏向正面，ISM製造業及非製造業指數10月均展現出高度韌性，顯示美國景氣仍溫和向上，而且不少美國企業技術領先、獲利成長持續力強，故樂觀看待美股後市，美國股市仍是明年資產配置的重點之一。 ---------------下一則--------------- 熱錢回娘家 美股基金單周吸金王2013/11/19【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 統計顯示，由於預期美國聯準會將持續寬鬆政策，熱錢紛紛回「娘家」，美股基金上周淨流入24億美元，成為單周股票基金「吸金王」，道瓊工業指數再攀歷史高峰。 歐股基金上周吸金力道不如美股搶眼，不過連續吸金周數推進至第20周，創下史上最長吸金周數，吸金續航力不容小覷。 相較之下，新興市場買氣「冷颼颼」，新興亞股、拉丁美洲、歐非中東或是整體新興市場股票基金，上周都是淨流出，整體失血逾46億美元，為下半年來單周最大淨流出金額。 投資專家認為，只要美歐日等成熟國家的政策不變，成熟股市機會絕對大於新興股市，並以歐股最樂觀，股價的成長機會相對高一些，特別是義大利與西班牙等市場。 瀚亞環球資產戰略配置（GAA）團隊投資長Kelvin Blacklock表示，美股仍有機會續漲，但短線漲幅已大，就「價值」而言明顯偏貴。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如也說，各項短期指標顯示，投資人樂觀氣氛已來到高檔區，不排除短線美股有技術性回檔的風險。 瀚亞投資全球首席策略師Robert Rountree指出，美國企業獲利動能開始轉弱，亞洲與部分便宜的新興市場，企業獲利持續增加，因此不排除在美國等成熟國家股市漲多之後，交易員轉往便宜的新興市場布局。 ---------------下一則--------------- 下半年前15強 歐股基金包辦2013-11-21 01:35 工商時報 記者陳欣文�台北報導 今年來成熟市場發威，上半年美、日股漲勢亮麗，下半年則由歐股挑大樑。根據Lipper的統計，下半年來基金績效前15強全數由歐股相關基金包辦，漲幅均突破21％。 摩根歐洲小型企業基金經理人吉姆•坎貝爾（Jim Campbell）表示，歐債重創經濟與股市表限多年，隨金融風險受控，經濟活動回歸常軌，搭配邊陲歐洲國家財務結構風險明顯改善，自第2季起資金大幅流入先前配置比重過低的歐股，也帶動股市強勁反彈。 展望歐股後市，歐洲景氣周期性復甦擴張，將帶動股市續航。 針對350機構投資人，調查歐元區未來六個月看法，所編制歐元區ZEW調查預期指數，9月來到58.6，高於前次數值44，顯示投資者對未來半年景氣，信心高漲，有利帶動歐股續航。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，從基本面來看，歐元區已經擺脫經濟衰退窘境，9月製造業採購經理人指數為51.1，連續三個月站上景氣榮枯分水嶺，明年整體企業獲利成長率預估在12∼15％，GDP更是全球少數明年比今年高的國家。 傅子平認為，隨歐洲經濟觸底回升、基本面好轉，國際熱錢也發現它的美好。下半年開始，資金湧入歐股基金，推升指數走高。 天達投顧指出，美國近來發布的經濟數據透露成長動能減弱情況，但美國企業獲利優於市場預期仍持續提振美股表現，而歐股企業獲利也在景氣回升帶動下有不錯表現。 依彭博統計至今年10月29日止，MSCI歐洲指數自2009年全球股市反彈以來漲幅約57.9％，但MSCI世界不含歐洲指數漲幅達83.7％，顯示歐股漲幅仍落後其他成熟國家，未來在資金行情持續推升下，後市漲升行情更值得期待。 ---------------下一則--------------- 馬年投資展望 美國、亞洲領頭羊-自由時報1021121〔記者卓怡君�台北報導〕 摩根資產管理昨日公佈最新2014年全球投資展望，提出馬年投資主軸「HORSE」觀點，看好美國及亞洲引領的投資機會，以及歐洲基本面復甦的契機。 摩根亞洲首席市場策略師許長泰表示，明年全球經濟更加健康（Healthier），股票投資氣氛轉趨樂觀（Optimism），投資人資產配置應順勢調整（Re-position），佈局景氣能見度高的美歐來漸進增持股票部位，並善選（Selective）低利率敏感度的高收益債券納入投資組合，新興市場（EM）表現分化，以成長動能強勁的亞洲為首選，投資人可依上述H、O、R、S、E五大方向做為明年投資參考。 近期美股頻創新高，市場開始擔心追高的風險，摩根美國股票團隊策略長李．斯佩爾曼（Lee Spelman）認為，美股目前本益比約14.3倍、股價淨值比約2.4倍，均較長期的20年平均值折價逾1成，美股還不貴，仍然具投資吸引力。 摩根亞太投資團隊投資長泰德．普林（Ted Pulling）指出，亞股歷經多時盤整，股市相當便宜，加上亞洲企業獲利過去3年處於低檔，基期相對較低，看好受惠美歐景氣回升的北亞市場，可望成為明年投資亮點。 ---------------下一則--------------- 馬年展望 成熟股市續強2013-11-21 01:35工商時報記者陳欣文、呂清郎�台北報導 法人針對2014全球投資展望指出，除了維持全球景氣穩健復甦的論調，看好美國及亞洲引領的投資機會，以及歐洲基本面復甦的成長契機；整體來看，股優於債、成熟股市優於新興股市為投資主軸。 摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，瞄準明年全球經濟更加健康，股票投資氣氛轉趨樂觀，投資人的資產配置應順勢調整，布局景氣能見高的美歐來漸進增持股票部位，並善選低利率敏感度的高收益債券納入投資組合。 摩根美國股票團隊策略長李•斯佩爾曼（Lee Spelman）說，即便美股強勢走高，但價值面並不貴，目前本益比約14.3倍、股價淨值比約2.4倍，均較長期的20年平均值折價逾一成，仍然具有相當的投資吸引力。 今年來美股漲勢凌厲，雖然近幾個交易日遭逢漲高調節賣壓，累積至11月19日止，史坦普500指數漲幅達25％，有機會改寫2003年來最大單年漲幅，法人指出，短線美股有震盪整理壓力，但中長期展望樂觀，待拉回整理可分批長線布局科技、醫療及消費耐久財類股相關美股基金。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾表示，美股後續看好科技及生技醫療產業投資機會，由於過去幾年美國企業遞延替換資本設備，預估隨著景氣好轉、企業信心改善，企業資本支出有望提升。 再者，科技股相較於大盤的折價幅度達三成，深具投資吸引力，科技領域中特別看好軟體、雲端運算及行動通訊領域；生技醫療產業雖然今年來領漲的生技類股10月來進入高檔整理期，但產業成長趨勢並未改變，新藥產品線增加可望提升生技製藥商營收獲利表現。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，新創概念非常多元，同時分散在美股各個產業，由於它們符合新時代趨勢，商品及服務總能推陳出新，因此成為獲利具延續性且超出平均水準的成長型類股。 元大寶來投信海外投資長吳懷恩表示，2014 年美、歐、日、中經濟可望同步復甦，將帶動新興亞洲需求及出口回溫，同時有利於循環性產業，如科技、工業、消費等，看好盈餘成長性較強、經常帳順差及赤字可望縮減的市場。 ---------------下一則--------------- 經理人現金比重高 買股訊號浮現2013/11/20【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 根據最新的美銀美林全球經理人調查，經理人持有的現金比重來到4.6％的高點，代表股市買入訊號浮現。根據歷史經驗，當經理人的平均現金比重超過4.5％時，即是進入股市的時機；反之，若現金部位跌破3.5％，則是反向賣出股票的信號。 現金水位可看出市場的投資氣氛，目前投資人雖然對全球景氣復甦逐漸轉為樂觀，但還沒有達到狂熱的地步，因此手中持有充足現金，等待時機投入市場。 摩根投信副總經理劉玲君指出，全球資產配置與基金經理人所持有的現金水位較高，顯示股市籌碼面穩定，而高比重現金亦是未來加碼股票資產的利器。 聯博價值型資深股票投資組合經理人尼可•戴維森也表示，全球資金雖已陸續回流美股，但不論法人或散戶手中的股票部位仍相對偏低，未來回補力道不容小覷。 投資專家一致認為，成熟市場是未來最值得加碼標的。施羅德投資全球經濟團隊指出，明年美國經濟成長幅度會更勝今年，有助中小型企業獲利，加上利率可能上升、股利配發題材與併購活動回溫，都有利美國中小型股。 尼可•戴維森指出，投資人可留意受惠美國經濟復甦的景氣循環類股，如金融股，以及買回庫藏股相對積極的媒體產業。此外，在強勢美元、原物料價格走弱的環境下，有利業務重心在美國的企業。 美銀美林調查也顯示，美元仍是經理人最愛的貨幣，已經連續6個月獲得法人加碼，目前美元的淨配置指數來到2012年4月以來的高點，而歐元則因為歐洲央行調降利率1碼，降低經理人持有歐元的信心，日圓則是減碼程度最高的貨幣。 ---------------下一則--------------- 明年投資展望�中國小型股 富達按讚2013/11/22【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 富達指出，通貨膨脹仍低，股市報酬率將優於公債和原物料。美國股市本益比已偏貴，第4季可能修正4%到8%，但剛好也是買點。中國小型股表現可期，日股仍有多頭走勢。 富達一向強調由下而上從基本面選股，但也會透過技術面來多方了解市場。富達技術分析策略總監霍克曼（Jeff Hochman）昨（21）日來台表示，就資產類別來看，股票的吸引力較大。 從技術分析的角度來看，霍克曼說，美國10年期公債殖利率長期結構性趨勢依然向下，預期明年目標區間在3.4%-3.9%。至於原物料，超級大多頭行情已結束，未來打敗股市的機率低。 在所有債券中，高收益債表現優。但霍克曼說，現在高收益債券利差位於自2007年6月以來的最低水準，遠低於歷史平均，所以風險微增。不過，違約率仍處於低檔，也沒出現賣出訊號，仍可望有不錯的投資潛力，但要小心觀察後續。 霍克曼指出，流入股市的資金動能增加，股市面臨結構性突破，確定已遠離失落的十年，邁向另一個結構性多頭市場的中段。投資人可以趁股市整理時進場，以參與未來三到五年、甚至十年的結構性多頭行情。 霍克曼說，目前美股本益比為18倍，與歷史均值相比，已進入偏貴區。依據美國循環模型預估，第4季美股小幅將回檔修正，目前似乎還沒出現，如果拉回修正，幅度將在4%-8%。 兩年來美股大幅上揚，霍克曼分析，主要是由股價重新評價帶動，而不是由企業獲利成長所帶動。依歷史經驗，股價與企業獲利的相關性高達0.95（1是百分之百正相關）。明年企業獲利將決定股市走向，若獲利不如預期，股價將持平或下滑，這將是明年的主要風險。 霍克曼也看好歐股及日股走勢。歐元區短期出現超買，但這波漲幅只恢復之前跌幅的一半，仍有上漲空間。日股一年來的漲幅不小，短期可能持續整理，但從波浪理論來看，未來數月更高的第五波將開始發動攻勢，如果再搭配日圓走貶，更是如虎添翼。 至於新興市場，霍克曼說，現在已是超賣。如果拋售結束，至少會產生反彈或部分的資金回流，但要慎選市場投資。此外，原物料價格走勢和新興市場已脫鉤，這對新興市場是好事。 霍克曼看好中國的後市，但投資機會依然在消費類股、零售、替代能源與精選工業類股，以中小型股為主，超大型股則持續落後。 ---------------下一則--------------- QE退場 黃小玉會哭 黃金看貶16% 探4年新低 黃豆恐大跌26% 澳元南非幣同步走弱2013年11月22日【連欣儀╱綜合外電報導】 高盛（Goldman Sachs）發布報告指出，商品市場修正風險未隨美國經濟復甦降低，QE退場更加重跌價壓力，包括鐵礦砂、黃金、黃豆等，明年至少再跌15%，其中以黃豆 看跌26%最慘，與黃金、期銅等恐創4年新低，商品跌價將帶動澳元、南非幣等原物料貨幣同步走弱。 美 國聯準會（Federal Reserve，Fed）周三公布10月底FOMC（Federal Open Market Committee，聯邦公開市場委員會）會議紀錄顯示，Fed理事認為若未來幾個月經濟數據改善，仍有可能在接下來任何會期啟動 QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場、開始縮減債券收購計劃，亦即未排除12月減碼QE可能性，較市場預期最快明年1月啟動的時間點更早。 黃金現貨價低點徘徊 德意志銀行（Deutsche Bank）策略師魯斯金說：「FOMC最新會議紀錄顯示，Fed官員熱切地想要縮減QE，讓12月啟動QE退場可能性逐漸升高，試圖讓市場做好就業報告數據佳就會啟動的心理準備。」 受Fed會議紀錄未排除下月減碼QE可能影響，黃金現貨價周三重挫逾31美元或近2.5%，收創4個月新低每盎司1244.25美元，昨仍持續徘徊低點附近，期貨價則連2日下跌，累計跌幅超過2%。 高盛商品研究總監居禮（Jeffrey Currie）等分析師聯名發表的研究報告指出，隨著美國經濟持續復甦，金價持續看空，預估明年底紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨價格恐跌至每盎司1050美元，將較目前行情下跌約16%。 玉米期銅看跌逾1成 此外，黃豆期貨行情明年底預估下探每英斗9.5美元，跌幅上看26%。玉米目標價每英斗3.75美元，倫敦金屬交易所（LME）期銅目標價每公噸6200美元，跌幅雙雙將超過10%。 另一方面，儘管市場憂心Fed可能提前啟動QE退場，帶動市場資金退潮、利率走揚，但據英國《金融時報》指出，為緩衝對市場可能造成的影響，Fed理事在上次FOMC會中還廣泛討論了，包括調降超額準備金利率在內，可平衡QE退場衝擊的政策選項。 《金融時報》指出，調降超額準備金利率後料將讓已處於低水平的隔夜利率變得更低，儘管可能損及銀行獲利，但卻可讓整體貨幣環境維持寬鬆穩定。 Fed繼任主席提名人葉倫（Janet Yellen）日前在參院聽證會上已表示，不排除將銀行超額準備金利率由目前0.25%降至零。 ---------------下一則--------------- 黃金過冬 明年恐跌破1100美元2013-11-22 01:48中國時報洪凱音、 沈婉玉�台北報導 全球通膨仍低，走了好幾年多頭的黃金，將進入「寒冬」，富達技術分析策略總監傑夫•霍克曼 (Jeff Hochman)昨表示，雖然金價目前仍在盤整階段，但市場維持低通膨，黃金還會繼續跌，預估明年每英兩跌破1100美元的機會非常大。 QE又喊退，金價立即應聲下跌，昨日從每英兩1265美元以上的價位，跌落至1240美元附近，單日下跌約25美元。台銀黃金分析師說，「QE始終是一個隱憂」，牽動投資人的信心，反而QE真正退場，利空出盡金價才有機會再漲，近期進場風險較高。 花旗集團分析師表示，明年金價走勢主要受到美國縮減貨幣量化寬鬆的進展，以及中國大陸實金買盤支撐兩大因素左右，投資性需求表現依舊疲軟。花旗分析師預期2014年全年平均金價為每英兩1255美元，2015年平均金價為每英兩1350美元。 高盛集團的預測更悲觀，在投資人減碼黃金下，預估明年底前黃金可能進一步下挫至1050美元，而今年是黃金自2000年以來，首次年線呈現跌幅。若明年底前將跌至1050美元，等於還要再跌200美元，跌幅16％。 霍克曼分享自己的資產配置表示，早已大幅減碼黃金或貴金屬的配置，因為原物料多頭行情已經結束。他預期，明年布蘭特原油將在92美元至115美元遊走，若油價或利率上揚太快，一定要先考慮拋售非核心消費類股，特別是與房地產相關的股票。 展望明年投資策略，霍克曼認為，股市表現將優於公債與原物料，投資人宜趁股市整理，逐步逢低布局，以參與未來3至5年，甚至10年的結構性大多頭行情。 類股方面，霍克曼最看好醫療保健、金融類股等，但仍必須精選個股，區域看好韓國、中國大陸，預估大陸最好投資機會依然是消費類股與精選工業類股。 相對的，富蘭克林表示，看好景氣循環股將於明年扮演多頭先鋒，建議加碼科技及醫療生技雙主軸策略，搭配耐久財、工業及能源類股，積極分享多頭榮景。 除了黃金結束多頭外，高盛集團也預估，儘管美國經濟成長可能加速，但明年黃豆、鐵礦砂、黃銅等貴金屬，商品價格將面臨的下行風險。 ---------------下一則--------------- 明年投資展望�可轉債 投資價值浮現2013/11/22【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 全球利率維持低檔，風險債仍看好。鋒裕投資指出，在高收益債券基金中增加可轉換公司債，可望提升績效。新興市場債券大致看好，但個別市場及債券的投資價值不一，宜小心挑選。 鋒裕發布2014年債券市場投資展望，鋒裕投資高收益債團隊資深副總裁范雁德（Andrew Feltus）認為，經濟溫和成長，企業基本面佳，高收益債利差僅稍微低於長期平均，且違約率大幅低於平均，仍有投資價值。 范雁德表示，美國量化寬鬆政策（QE）明年起才會逐步退場，2015年才可能開始緩步升息，全球資金環境仍相當寬鬆。 美國經濟受到消費、房市及出口帶動，預計今年經濟成長率可達2.5%，明年約2.5%至3%。 目前美國10年期公債殖利率約2.7%，范雁德認為，離歷史低檔區仍不太遠，未來將逐步回到正常區間，也就是3.5%到4%之間。整體來說，美國公債的吸引力較低。經濟好轉，企業違約率不致大幅上揚，有利高收益債券。 范雁德說，依歷史經驗，違約率與高收益債券利差走勢呈正相關。到第3季底，美國高收益債違約率約2.8%，利差則約480個基本點（1個基本點是0.01個百分點），預期利差可望縮小，創造出資本利得。 經濟回穩，股市前景好轉，除了有利高收益債券以外，也有利可轉債。范雁德表示，如果在高收益債券基金中布局可轉債，可望提升整體績效。 鋒裕投資新興市場債團隊客戶投資組合經理貝德鋒（Giles Bedford）指出，新興市場基本面改善，公共債務占國內生產毛額（GDP）的比重將降到32%，優於成熟市場，新興市場高收益債的違約率也與歐美高收益債差不多。不過，雖然整體前景看好，個別市場風險不一，不能一視同仁。 貝德鋒說，像墨西哥及撒哈拉沙漠以南的非洲地區改革動能強，中國新領導階層承諾結構性改革，投資前景佳。但是，像土耳其雖然大量出口到中東與非洲，但能源靠進口，經常帳赤字高，就要小心。 ---------------下一則--------------- 穩健＋收益 債券組合基金吸金2013-11-22 01:46工商時報記者孫彬訓�台北報導 美國聯準會（Fed）主席提名人葉倫（Janet Yellen）可望延續量化寬鬆（QE）政策，加上歐洲央行（ECB）日前降息一碼，全球央行持續寬鬆政策，充裕的資金應足以支撐債市表現。兆豐國際全球債券組合基金經理人蔡聖章表示，面對變化多端的金融市場，投資人較難掌握單一債種波段漲跌，建議可以債券組合基金進行投資。 債券種類多元，大致上可概分為主權債、公司債、投資等級債、高收益債、新興市場債及債券ETF等。過去曾擔任兆豐商銀集合管理帳戶海外組合型經理人的蔡聖章，依據他對於債券研究以及基金挑選的多年經驗，認為各類債券會隨不同經濟發展階段，表現各有差異。 據投信投顧公會統計資料，債券組合型基金規模從2008年10月的353億元，至今年10月已達739.1億，增長幅度逾1倍，顯示投資人對組合債基金偏好持續上升。 國際市場常討論複合債券投資，而全球債券組合基金，投資範圍廣泛而且更具流動性，可有效落實複合式債券，主要強調穩健並且兼顧收益的投資精神。 蔡聖章指出，根據60％美林全球投資級公債和公司債指數，加上20％美林美國高收益債指數，加上20％美林新興市場高收益債指數的模擬投資指數，倒流測試結果，可發現複合債券組合的夏普值為0.15％，長期收益優於單一美國高收益債指數的0.1％。 蔡聖章認為，明年經濟可望呈溫和成長，但復甦程度不一，預計美國公債殖利率大幅走低機率不高，因此美元計價的投資等級公司債，未來資本利得空間恐將受限；而歐洲復甦緩慢升息時程尚遠，使得歐洲投資級債、公司債將相對較為看好。 另外，隨著景氣復甦企業獲利以及資產品質改善，低違約率以及收益率考量，高收益債依然是明年度不可放棄的投資選擇。 ---------------下一則--------------- 歐洲可轉債 補漲可期2013/11/21【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 美國經濟成長加速、歐洲復甦確立、中國穩中求變，歐洲企業獲利具上調潛力，亞洲出口將受惠美國經濟成長帶動。對於2014年的資產配置，仍建議「股優於債」，而高收益債與可轉債為明年債市布局首選。 宏利投信投資策略部副總鄭安佑表示，由於預期美國經濟成長將持續加速，可望帶動歐洲及東北亞出口成長，加上中國三中全會決議出爐，定調開放一胎化，加速二、三線城市建設，開放私人設置銀行、及鬆綁國際投資資金等政策利多，可望減緩中國經濟轉型恐影響其成長腳步疑慮。 因此，2014年在美國帶動成長動能，嘉惠歐亞成長回溫，以及中國成長疑慮減緩的總體環境條件下，相對於債市，相關利基仍將有利於股市表現。 在股市布局方面，鄭安佑相對看好歐洲及新興亞洲市場，因美股在大盤指數頻創新高後，價格已高，但反觀歐洲，其經濟成長年增率可望由負轉正，企業獲利上調的轉機題材，皆令歐洲股市成為最具有落後補漲潛力市場。此外，新興亞洲市場可望受惠美國經濟成長加速效應，挹注出口商獲利，亞洲出口相關類股表現預料也將帶動新興亞太股市表現勝出。 至於債市，由於美國聯準會（Fed）縮減量化寬鬆（QE）議題、及市場預期美債利率將隨經濟成長走揚，因此對於績效表現跟漲抗跌股市，並與美債價格表現呈負相關的可轉債將成為明年債市投資重點，其中又以歐洲可轉債為首選標的，因其具有價格面偏低以及落後補漲潛力優勢。 此外，雖然明年前二季債市表現恐較黯淡，然高收益債因利息收益水準仍高，違約率亦持續處於歷史低點，建議投資人除著眼於利息收益外，亦可適度進場區間操作，以增加資本利得。 復華全球平衡基金經理人詹硯彰表示，Fed新任主席葉倫對QE政策的正面解讀態度再度改變市場預期，有利風險性資產表現。雖然經濟復甦腳步溫和，但在明年經濟成長率有望優於今年狀況下，股票市場相對較看好。 成熟國家可留意QE與通膨壓力低之已開發國家股市，搭配基期相對較低、但基本面好轉的新興亞洲區域如大中華市場，同步獲取全球經濟基本面回升行情。 ---------------下一則--------------- 其他訊息=經濟政策篇 OECD調降明年全球經濟預測2013-11-20 01:19 工商時報 記者王傳強�綜合外電報導 經濟合作暨發展組織（OECD）週二發布經濟展望報告，調降全球經濟今明兩年經濟成長預估，並且警告美國內部的高度不確定性，威脅全球經濟復甦，而新興國家所受衝擊最大。 根據OECD一年兩次的經濟展望報告，美國應廢除嚴訂債務上限的法規。取而代之的，應是制定一套具兩黨支持，且可信度高的預算整合計畫。 華爾街日報指出，今年以來，雖歐元區的風險仍不小，但夠衝擊全球經濟最大的威脅，已轉至美國。 OECD表示，最近幾個月的進展，使該組織認知世界經濟有許多「驚訝的變數」。其中最重要的就是聯準會要縮減量化寬鬆規模。前幾個月聯準會透露可能會減少每月的購債數量，市場反應激烈，令人驚訝。 這使美國10年期國債殖利率來到近年來新高，促市場利率攀升。這樣的進展，恐會讓高度依賴利率走向的部門，如房地產或其他資產價格走貶，讓市場流動性頓時緊縮，增加金融危機的可能性。 有鑑於此，OECD把全球經濟今明兩年成長率分別由前次預測的3.1％與4％，調降至2.7％與3.6％。美國今明兩年的成長預測分別為1.7％與2.9％；歐元區則為負0.4％與1％。OECD的34個會員國今明兩年預測則分別為1.2％與2.3％，與前次預測相同。 OECD調降多個新興經濟體明年的展望，巴西明年的經濟成長由3.5％減至2.2％；印度的由6.7％減至4.7％；印尼由6.2％減至5.6％；中國大陸則由8.4％減至8.2％。 ---------------下一則--------------- PMI表現 美反彈歐受寒2013-11-22 01:45 工商時報 記者陳穎芃�綜合外電報導 研究機構Markit周四公布美國及歐元區11月採購經理人指數（PMI）初估值，呈現兩樣情。美國11月製造業PMI自10月低點反彈，並達到8個月高點，但歐元區17國綜合PMI卻在11月降至3個月低點，令外界憂心歐元區經濟復甦力道漸失。 周四報告指出，美國製造業PMI繼10月降至51.8點後，11月增至54.3點，主因是各項子指數普遍成長，反映製造業歷經聯邦政府關閉帶來的衝擊後，如今重拾成長腳步。 11月美國製造業生產指數從10月的50.6點增至57.1點，新訂單指數也從52.7點增至54.9點。11月出口指數也從51.3點增至52.6點，達到去年12月以來最高點。 報告表示：「美國製造業就業情況在11月有所改善，主因是客戶提高訂單要求，且各大廠擴張事業。但與過去5個月成長速度相比，11月就業成長略顯緩慢。」 但在此同時，Markit公布11月歐元區綜合PMI從10月的51.9點降至51.5點，不僅是連續第2個月下滑，還是3個月的低點。 歐元區第2大經濟體法國PMI在11月低於象徵景氣榮枯分水嶺的50點，是3個月來首見，連帶拖累整體歐元區PMI下滑。除了Markit之外，近日包括歐盟執委會及經濟合作暨發展組織（OECD）發表的報告都顯示法國經濟亮紅燈。 周四報告指出，德國在11月再度成為歐元區經濟推動主力，而法國則進一步淪為「歐洲病夫」。若從產業別來看，11月歐元區製造業PMI從10月的51.3點增至51.5點，但服務業PMI從51.6點降至50.9點。 今年第2季歐元區經濟才剛步出長達18個月衰退，締造0.3％經濟成長率，但第3季經濟成長率又縮小至0.1％。周四報告再度令外界擔憂歐元區經濟復甦力道漸失，也證實歐洲央行日前意外降息的決定正確。 Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示，儘管歐元區PMI已連續5個月大於50點，但近2個月報告透露歐元區「恐怕再失成長動力」。 ---------------下一則--------------- 東南西北找基金-大中華篇 市場趨勢+台股篇 台股10月好氣色 基金規模重返2500億-自由時報1021118記者廖千瑩�台北報導 根據投信投顧公會統計，台股基金在連兩月下滑後，10月隨台股大盤上揚拉高淨值，基金規模增加37億元、重返2500億元大關，不過獲利了結賣壓也不輕，10月淨贖回47億元。 獲利了結賣壓也不輕 台股進入11月後就一路下探，所幸上週五收復半年線，並向季線挑戰；法人認為，近期季線能否收復將成關鍵，若能收復則將正向看待台股年底的行情。 海嘯後規模動輒在3000億元上下的台股基金，受到去年盈正案事件影響、加上台股量縮表現不如預期，台股基金今年來湧現贖回潮，至今年6月底，台股基金規模一度降至2500億元之下，7月雖回升，8、9月又出現縮減。 不過據公會資料，在連續兩個月基金規模下滑後，隨台股大盤10月走揚，台股基金淨值也水漲船高，推升台股基金規模10月份增加37億元，重返2500億元大關。 以十月淨申購逾千萬且績效上漲逾1％的台股基金來看，廣佈各產業的一般型表現最突出。 摩根投信投資董事吳淑婷說明，在兩岸政策開放及產業結構轉型下，電子股不再獨大，金融股及傳產股也陸續擔綱盤面主流，也使得今年來表現較為突出的台股基金以一般型為大宗。 吳淑婷進一步指出，未來電子股齊漲不復見，但具產業結構轉型、擁技術與產品利基的電子龍頭股，仍是引領盤面的主流。此外，金融股近年獲利改善，且評價面合理，也成為外資長線加碼的主力。 保德信第一基金經理人譚志忠表示，季線是能否維繫行情多頭的重要參考指標，因此近期季線能否收復將成關鍵，若能收復則將正向看待台股年底的行情。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸說，第四季有望出現科技股回補行情，建議投資人以定期定額方式介入與科技股、利基產業股相關的台股基金，掌握明年第一季行情。 ---------------下一則--------------- 台股基金 很犀利2013-11-18 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 台股下半年來大幅震盪，高低點相差達740點，法人指出，雖然大盤僅小漲0.52％，仍有23檔基金交出一成以上的正報酬，表現亮麗，可說是跟漲抗跌的強棒基金。 日盛新台商基金基金經理人林明輝表示，上周美國量化寬鬆（QE）退場疑慮干擾，亞股全面走跌，台股表現持續走弱，由於成交量能未見放大，後市不必看壞，操作採選股不選市策略，有題材個股有表現機會。 林明輝指出，全球資金移轉仍在進行中，資金動能遠優於基本面動能，資金續入東北亞，台股短期持續反應第3季季報消息，18日開始將進入訊息真空期，此時都是醞釀另外一段期待行情的開始。 他指出，年底前對於減少購債疑慮反應力道可望緩和，11月底感恩節旺季、年底作帳題材，可望展開跌深反彈行情。 群益中小型股基金經理人沈萬鈞認為，台股近期盤勢主要反應的是季報消息，因此多數都在區間震盪，由於財報已在11月15日公布完畢，待大盤低檔整理結束後，台股走勢可望在12月FOMC會議召開前趨穩。 沈萬鈞分析，台股明年看好的產業行情通常會提前發酵，但預期大環境無法推動大盤有出人意料的大起大落，近期選股將是操作上決勝的關鍵，可留意部分拉回跌深股，視評價而逢低承接。他建議可持續布局低基期類股，以及具明年題材與成長股，如生技、汽車電子、雲端、iTV概念等。 台新大眾基金經理人沈建宏強調，聯準會（Fed）下任主席提名人選葉倫力挺QE立場，帶動歐美股市大漲，台股也收紅重新站上5日均線，但近期中小型股漲多回檔、外資避險需求致空單布局增多，國內GDP陸續下修影響，短線可能陷入整理格局。 展望後市，他指出，包括QE退場可望延後、今年上市櫃企業獲利有機會較去年大幅成長3成、明年第1季將有CES及CEBIT等科技大展等三大利多，預期大盤在8,000∼8,100點附近具強力支撐，建議可開始逢低分批布局。 ---------------下一則--------------- 3大類台股基金 買氣旺2013/11/18【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 擺脫美債及量化寬鬆（QE）變數干擾，台股10月一度創下8465點今年來新高，進而讓績效突出、股債平衡投資，以及具配息特色的台股基金廣受投資人青睞。 根據投信投顧公會統計，10月台股基金規模重返2500億元大關，較前月增加37億元，若以買氣最旺的基金來分析，10月最受資金青睞的台股基金類型，主要集中在今年來績效表現超越大盤、股債平衡型，以及具配息誘因等三大類。 摩根投信投資董事吳淑婷指出，歷經8月震盪之後，外資回補台股不遺餘力，帶動加權指數走高，10月以3.38％的漲幅登上今年單月漲幅之冠。 台股基金淨值水漲船高，推升台股基金規模10月增加37 億元，重返2500億元；不過，獲利了結賣壓也不輕，10月淨贖回47億元。 據統計，10月獲投資人淨申購逾5000萬元的台股基金中，復華投信有三檔進榜最多，元大寶來投信兩檔居次，其它則有宏利、日盛、施羅德、華頓、國泰、群益等單一檔基金進榜。 就類型分析，上榜基金中包括復華全方位、復華高成長等基金，今年來績效明顯勝過大盤。 另外，由於盤勢受消息面干擾波動，訴求跟漲抗跌的股債平衡型基金，例如復華神盾、台新高股息平衡、群益安家基金也獲得青睞。 至於國內ETF基金上個月宣布配息，也吸金資金卡位元大寶來台灣高股息ETF基金。 在產業與資金輪動快速下，廣布各產業的台股基金，成了今年的贏家。 吳淑婷指出，兩岸政策開放、產業結構轉型，電子股不再獨大，金融股及傳產股陸續擔綱，今年來表現較為突出的台股基金以一般型為大宗。 復華高成長基金經理人蔡政哲認為，台股上市公司第三季稅後獲利超乎預期，配合投資情緒轉佳，相關績優標的就成為台股的領頭羊，預期年底前，盤勢將以緩漲、類股輪動為主。 ---------------下一則--------------- 台股基金 變胖2013/11/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 台股光輝10月擺脫美債及量化寬鬆（QE）變數干擾，指數一度創下8,465點今年新高，使國內投資股票型整體最新規模較上個月成長1.49%，國內投資平衡型更達2.4%。 根據投信投顧公會公布最新數據顯示，截至10月底止，國內基金總規模回升至1.95兆元，扣除貨幣市場型及新基金募集等因素，規模增加較多的多以股票型為主，其中，國內投資股票型、跨國投資股票型各增加約37億元最高。 而10月獲投資人淨申購的台股基金中，復華投信有三檔進榜、元大寶來投信兩檔居次，其次則散布在其他單一基金。 復華高成長基金經理人蔡政哲表示，台股上市公司第3季稅後獲利超乎預期，配合投資情緒轉佳，相關績優標的就成為台股的領頭羊，也進一步挹注基金績效。預期年底前，盤勢將以緩漲、類股輪動為主。 元大寶來多元基金經理人林彥豪表示，台股目前由於周KD 值仍持續向下，加上量能不足，短線上仍有下探年線尋求支撐壓力，惟季線與年線依舊呈現趨勢向上，並搭配全球經濟溫和復甦，應無需過於悲觀。 短期技術指標在低檔區有止穩跡象，有助於指數反彈，本周將密切留意可否站回季線之上，作為這一波回檔的止跌訊號。 保德信第一基金經理人譚志忠表示，外資動向仍是主導目前台股行情的重要指標，預料歐美的量化寬鬆持續下，資金動能尚無疑慮。 ---------------下一則--------------- 台股基金 績效紅不讓2013/11/21【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 投信發行186檔台股基金近一周績效出現正報酬全壘打超優表現，其中更有五分之四打敗大盤，近一步觀察今年以來績效三成以上，且規模同步正成長的台股基金共有11檔，在價量俱揚下，成為股票型基金中的多頭領兵部隊。 群益投信表示，台股預期11月中下旬在財報雜音結束，進入基本面空窗期，台股明年看好的產業行情通常會提前發酵，行情將開始逐漸反應明年較具題材性的產業或個股。 就技術面來看，台股日KD、RSI指標進入超賣區翻轉向上，技術性反彈格局在，季線持續翻揚，中多格局不變。 元大寶來2001基金經理人劉興唐表示，台灣淨出口與GDP都趨緩，美國聯準會及歐洲央行政策干預，資金潮造就國際股市走高，中期台股可能仍屬於區間向上行情，有利個股輪動，對於台股大盤看法偏向中性。 日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，財報公布已結束，目前進入訊息空窗期，在急漲急跌後，短期浮額已清乾淨，避險力道減輕，指數伺機挑戰月線，逢低可伺機布局，選股則以明年明確展望及成長族群為主。 ING台灣運籌基金經理人林純寬表示，接近年底的台股指數空間不大，但類股輪動仍快。近期台股大盤方向以盤整為主，建議操作方向是逢回加碼明年營收與獲利具有成長性的個股，可留意智慧型手機、美國房、車市復甦概念和金融產業，股價回檔可逢低承接低基期、法人持股低、評價合理的個股。 群益中小型股基金經理人沈萬鈞指出，明年全球景氣持續溫和復甦下，應可留意部分拉回跌深股，視評價逢低承接，另可持續布局低基期類股，以及具明年題材與成長股，如生技、汽車電子、雲端、iTV概念等。 此外，中國三中全會落幕，三大投資熱點，包括自貿區的建設、城鎮化帶動的內需消費、強調生態文明建設引申的美麗新中國等都可多方觀察。 ---------------下一則--------------- 台股基金近1周 全都賺2013-11-21 01:35工商時報記者呂清郎�台北報導 近一周台股大盤表現上漲0.8％，觀察投信發行186檔台股基金績效出現全壘打的正報酬表現，其中有152檔打敗大盤，近一步觀察今年以來績效30％以上有19檔，其中今年來規模同時也正成長的「雙成長基金」共11檔，預期11月中下旬財報雜音結束，進入基本面空窗期，明年看好的產業行情，將提前發酵，台股基金後市可期。 群益中小型股基金經理人沈萬鈞表示，台股走勢可望在12月美國FOMC會議召開前趨穩，產業方面明年全球景氣持續溫和復甦下，應可留意部分拉回跌深股，視評價而逢低承接，還可持續佈局低基期類股，及具明年題材與成長股，如生技、汽車電子、雲端、iTV概念等。 日盛精選五虎基金經理人林佳興指出，財報公布結束，目前進入訊息空窗期，在急漲急跌後，短期浮額已清乾淨，避險力道減輕，指數伺機挑戰月線，逢低可伺機布局，選股則以明年明確展望及成長族群為主。 台新羅傑斯環球資源指數基金經理人陳雯卿表示，2013年開始，全球貨幣寬鬆政策持續推動與投資人對風險性資產偏好度大幅提升下，今年迄今流入股票型基金金額高達3,760億美元，為流入債券型基金之金額1,720億美元逾兩倍，資金由債轉股的趨勢成立。 展望2014年，據巴克萊最新預測，全球股市可望有14％的上漲空間，令股價壓抑已久且獲利動能轉佳的資源類股反彈力道有機會超出其他類股。 ---------------下一則--------------- 台股氣弱 下月有升機2013/11/22【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 受到外資大幅調節影響，台積電面臨百元關卡保衛戰，拖累整理電子類股表現，台股加權指數再度盤弱往下，摜破前波8,100點季線支撐。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒分析，台股在9、10月漲勢洶湧，指數大漲400多點，外資買超金額亦超過1,950億元，使得台股在11月面臨逢高出脫賣壓。 但從過去十年觀察，11月的台股表現向來不佳，平均下跌0.56%，不過，12月卻有3.72%的平均漲幅，上漲機率甚至高達九成。 葉鴻儒認為，12月除了有歐美耶誕節消費熱潮加持，還有集團、投信法人作帳行情、隔年元月行情、紅包行情，致使台股多有不錯表現，加上年底假期效應帶動下，觀光、百貨等傳產股通常都能交出不錯業績，為12月的台股挹注向上動能。 此外，根據統計，在金融海嘯過後，加權指數若跌破季線支撐，但季線維持向上的趨勢時，低檔進場布局，通常都有不錯的表現。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏指出，統計近期出現12次類似走勢，後續十個交易日平均漲幅為2.62%、20個交易日平均漲幅為4.17%，拉長至60天，平均漲幅可達8.76%。預期在外資調節告一段落，下殺呈現量縮型態，即為不錯的進場布局時點。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，在基本面重新檢視與籌碼沉澱後，整體盤勢經過整理後到年底前仍有機會表現，而成交量與外資動向將會是觀察重要指標，目前預估明年上市櫃公司獲利年成長仍有兩位數以上水準，以股價淨值比1.7倍來看，仍有再向上空間。 在類股上，蕭惠中認為，上游半導體如IC設計、晶圓代工族群，經歷兩季的庫存去化後，在農曆年前將會出現一波回補庫存需求，另一方面，明年成長確立的如雲端伺服器、安全監控、LED照明、工業電腦、太陽能，仍會是可關注焦點之一。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+中概>大中華篇 二胎商機加持 大中華基金進補2013-11-19 01:17 工商時報 記者呂清郎�台北報導 大陸三中全會中提到啟動二胎放開政策，預估未來五年將新增800萬嬰兒，相當於未來五年新生嬰兒總數的10％，預計政策將於2014年實施，對2015∼2019生育率有明顯提升，短期將可帶動母嬰及育兒相關消費，中長期將緩解人口老化，但住房和交通工具的改善需求將上來，法人指出，兩岸相關概念股的大中華基金將直接受惠。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，從美國嬰兒潮人口創造歷史上最大的股市漲幅、房屋需求、國際航空、個人電腦、電腦網路和運動休閒工具的需求來看，大陸2014年後的五年新生嬰兒總數10％估算，約有800萬嬰兒。 他指出，相關領域，包婦幼保健、嬰幼兒相關用品、文教育樂、服飾等內需產業受益大，大陸內需概念基金可留意；且包括住房需求和交通工具的改善性需求，相關產業亦可望間接受惠。 日盛新台商基金經理人林明輝指出，二胎放開對紡織、嬰用品相關產業及通路業中概股都可留意，短線股價可望正面回應。 其中紡織春裝拉貨可望於於12月上旬啟動，將帶動一波拉貨潮，部分紡織業者將往越南設廠，TPP為全球最大自由貿易協定，今年底將完成協定談判，有助其長期發展，可持續關注。 群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文認為，陸股短期間震盪整理的機率仍高，主要受到三中全會施行細則將在未來2∼3個月陸續公布影響，經濟數據回暖趨勢也將面臨到去年相對高基期的考驗。 大陸股市各產業產能二元結構現象持續下，投資陸股的重點關鍵更加落在產業選擇，像是趨勢上已朝向於本地製造的精密機械，具國際競爭力的產業也是另一個需長期關注的重點，消費品牌、網路媒體內容等，都是有潛力的行業。 台新中國精選中小基金經理人翁智信強調，展望2014年陸股是未來新興股市中相對值得期待的市場，主要是陸股在2013年股價表現相對受到壓抑，隨著經濟及政策利多持續出爐下，後市的反彈力道看好。 第18屆三中全會，官方勾勒出未來5∼10年改革路線；類股操作，短線可加碼政策加持的醫藥、環保及非常規能源類股，長線布局則以十二五計劃的重點發展產業如鐵路、醫藥、環保、節能股為核心持股。 ……………………………………… 大中華股市 12月漲相佳2013-11-19 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導 下半年來急起直追的大中華股市，年底旺季行情值得期待，根據統計，近十年來，中港台股市在12月上漲的機率超過六成，平均漲幅1.4∼5.1％，法人指出，眼見政策雜音逐漸消弭，大中華股市12月可望重振雄風。 摩根中國亮點基金經理人杜沛分析，年底旺季題材持續發酵，經濟基本面走強是未來大中華股市續漲的關鍵，中港台三地的基本面向好依舊未變，資金在短線調節後可望重返股市，加上陸股在政策方向底定後，可望開始反應經濟好轉的基本面行情。 從經濟數據來看，兩岸三地企業獲利已回復上調趨勢，進一步支持大中華股市續漲動力─力摩根士丹利證券預估，今明兩年獲利增長率將達14％以上。 法人指出，大陸內需回春的帶動下，台灣及香港企業每股盈餘（EPS）今明兩年均有一成以上的增長，搭配政策積極作多態度明確，預期鄰近的台、港產業可望雨露均霑，大中華股市續彈行情可期。 群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文指出，從三中全會的公報，除了大方向的經濟改革，三中全會公報提及的幾項重點產業，勢必也將成為市場的熱點，包括農業、能源環保、鐵路建設、醫療養老、資訊技術及金融改革等。 站在長期的觀點，法人認為，改革與轉型已是大陸的現在進行式，對於資本市場的影響屬於正面，陸股未來幾周還是會受到相關施行細則公布影響而波動，但系列重要政策出臺後，股市有機會完成打底結構，止穩回升態勢會更加明確。 保德信中國品牌基金經理人陳舜津認為，三中全會確認大陸未來5∼10年的政策路線藍圖，政治意義大於經濟意義。 他指出，從政策路線觀察，妥協跡象減少，顯示習李政權已經穩固，且改革方向明確，對陸股長線屬正面消息，預期未來幾周官方將陸續提供具體實施細則，將成為影響近期陸股動向的重要觀察指標。 展望陸股盤勢，陳舜津表示，短線房地產可望在房產稅未出爐的利多下，出現估值修復機會，長線上隨著習李政權穩固、當局重視市場力量等利多發酵，A股可望有相當表現空間，其中與政策改革直接相關的產業如城鎮化、環保、自貿區等，受益潛力最被看好。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 走路有風2013/11/20【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 量化寬鬆（QE）政策調整預期反覆不定，熱錢由新興市場轉向成熟市場之際，新興貨幣貶值壓力不小，然而，人民幣走勢卻相當穩健，兌美元匯價持穩在6.09價位，甚至10月下旬還創下新高價位。 從人民幣走勢與股市表現來看，過去經驗顯示，人民幣升值通常都能帶動中國股市水漲船高，就連大中華股市也跟著沾光。 摩根大中華基金經理人王浩指出，隨著中國三中全會決定加快人民幣國際化步伐，長線升值趨勢不變，再對照過去經驗，人民幣升值期間，大中華股市通常都有亮眼表現，伴隨12月旺季題材，大中華股市可望在中國股市的帶動下再展雄風。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，大陸10月外匯占款呈爆發式成長，熱錢加速流入中國市場，根據EPFR最新統計資料，中國股票型基金已連續兩周買超，買超金額達2.43億美元，基金買超動能增溫，顯示法人同步看好陸股後市表現。 群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文指出，陸股未來幾周還是會受到三中全會相關施行細則公布影響而出現波動，市場還需要時間對政策細則進行解讀與消化，等待一系列重要政策出檯結束後，股市有機會完成打底結構，止穩回升態勢會更加明確。 復華大中華中小策略基金經理人余文耀指出，隨大陸新一波改革啟動，將為大中華股市提供熱點，以開放獨生子女夫妻可生第二胎為例，就明顯激勵兩岸三地相關嬰幼兒產業概念股走勢，建議可持續留意政策實施上具有確定性，且可望逐步落實的行業，除了二胎，例如國企改革、土地改革、新型城鎮化、金融開放、自貿區概念等題材。 余文耀表示，此次改革內容包括財稅、土地、金融、國企、醫療養老及國防等多方面，並強調以市場自身調節為主體、政府監管調控為輔的新的經濟管理模式，取代政府投資帶動發展，並提升社會生產效率，也為中國大陸帶來新的經濟發展方式與股市投資趨勢。 ---------------下一則---------------
有多少人看了這篇日記呢?答案是： 雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處 媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處 小媽報你養兒育女大作戰 成長不馬虎 大肚爸小腹媽 子女腰圍易超標【聯合報╱記者黃文彥�台北報導】 男生腰圍超過九十公分，女生腰圍超過八十公分，不僅子女有腰圍超標的問題，推論父母也較可能已罹患糖尿病。 千禧之愛健康基金會上個月針對大台北卅歲以上腰圍超標的民眾調查結果發現，四十到四十九歲腰圍超標的民眾，不僅有三成罹患糖尿病，他們的父母中，每五人就有一人是糖尿病患者。 調查發現，這些腰圍超標民眾生下的子女，也有百分之十九點三有腰圍超標的問題；換句話說，糖尿病已從個人問題，擴大成一整個家庭的威脅。 調查也顯示，腰圍超標的家庭，除了三餐外，也有吃甜點、零食的習慣，且近半沒有控制飲食與體重。 國民健康署社區健康組組長陳延芳表示，男性腰圍超過九十公分，女性腰圍超過八十公分，就屬於腰圍超標，罹患心血管疾病的風險會提高。 中華民國糖尿病衛教學會理事長游能俊提醒，若沒有健康生活型態及正確糖尿病知識，家庭成員很容易成為糖尿病候選人；他呼籲腰圍超標的民眾，應該盡快測量血糖，透過定量餐食、規律運動來控制腰圍。 根據健保資料庫統計，目前全台共有一百五十六萬名糖尿病患正在服藥，但游能俊預估，大約還有百分之廿五的病患根本不知道罹患糖尿病，預估國內的糖尿病患人數至少有一百七十多萬；另外，推估也有一百八十二萬人瀕臨罹患糖尿病。 千禧之愛健康基金會董事潘文涵表示，每日健走卅分鐘，大約兩千四百步，可有效降低一半罹患糖尿病風險；另外多攝取含有鎂的深綠色蔬菜、全穀與豆類食物，也能降低六成罹患糖尿病風險。 游能俊表示，血糖超過一百廿六以上就是糖尿病，至於在一百與一百廿五之間，則可能罹患代謝症候群；在這個階段若還不重視血糖控制、不顧忌腰圍，不僅自己，就連家人都可能走向糖尿病人生。【2013/11/15 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 每太飽家庭 近2成父母有糖尿病-中華醫藥網1021115《2013/11/14 20:39》記者戴淑芳�台北報導 響應世界糖尿病日，千禧之愛健康基金會昨天公布調查指出， 40-49歲每太飽族群有近 1/5家中父母親為糖尿病患者，邀民眾落實健康管理，定期檢測血糖及腰圍，遠離糖尿病威脅。 千禧之愛健康基金會發佈一項調查，針對 300名大台北 30歲以上男生腰圍超過 90公分，女生腰圍超標 80公分的 40-49歲族群面訪發現，不但超過 3成本身有糖尿病問題，每 5人就有 1人父母罹患糖尿病，子女也腰圍超標；也就是說，腰圍超標的族群正形成「每太飽 (代謝症候群的日本簡稱 "Metabo")」家庭，家人罹患糖尿病風險也增高。 中華民國糖尿病衛教學會理事長游能俊醫師表示，調查發現， 40-49歲腰圍超標，同住家人約 34.9%為糖尿病患者，而罹患糖尿病的家人中，有近 1/5 (18.1%)為父母親；此族群 (40-49歲腰圍超標 )的子女約有 1/5 (19.3%)也有腰圍超標問題。 換言之，當個人腰圍過胖，子女的腰圍也大多超標，這種飲食與生活習慣都有問題的每太飽家庭，全家人都會有糖尿病風險。 游能俊提醒，血糖 126以上為糖尿病， 100-125通常就是代謝症候群的血糖數值；若代謝症候群階段忽略糖尿病的危險因子，包含不重視血糖值、不顧忌腰圍超標、飲食不定量不均衡等，每太飽家庭成員下一步就是糖尿病的候選人。 千禧之愛健康基金會董事潘文涵表示，體重與腰圍下降就能有效控制血糖，關鍵就在於要做得對與吃得對。高纖與富含鎂的深綠色蔬食搭配每日健走，能有效降低罹患糖尿病風險。
明年投資展望�中國小型股 富達按讚2013/11/22【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 富達指出，通貨膨脹仍低，股市報酬率將優於公債和原物料。美國股市本益比已偏貴，第4季可能修正4%到8%，但剛好也是買點。中國小型股表現可期，日股仍有多頭走勢。 富達一向強調由下而上從基本面選股，但也會透過技術面來多方了解市場。富達技術分析策略總監霍克曼（Jeff Hochman）昨（21）日來台表示，就資產類別來看，股票的吸引力較大。 從技術分析的角度來看，霍克曼說，美國10年期公債殖利率長期結構性趨勢依然向下，預期明年目標區間在3.4%-3.9%。至於原物料，超級大多頭行情已結束，未來打敗股市的機率低。 在所有債券中，高收益債表現優。但霍克曼說，現在高收益債券利差位於自2007年6月以來的最低水準，遠低於歷史平均，所以風險微增。不過，違約率仍處於低檔，也沒出現賣出訊號，仍可望有不錯的投資潛力，但要小心觀察後續。 霍克曼指出，流入股市的資金動能增加，股市面臨結構性突破，確定已遠離失落的十年，邁向另一個結構性多頭市場的中段。投資人可以趁股市整理時進場，以參與未來三到五年、甚至十年的結構性多頭行情。 霍克曼說，目前美股本益比為18倍，與歷史均值相比，已進入偏貴區。依據美國循環模型預估，第4季美股小幅將回檔修正，目前似乎還沒出現，如果拉回修正，幅度將在4%-8%。 兩年來美股大幅上揚，霍克曼分析，主要是由股價重新評價帶動，而不是由企業獲利成長所帶動。依歷史經驗，股價與企業獲利的相關性高達0.95（1是百分之百正相關）。明年企業獲利將決定股市走向，若獲利不如預期，股價將持平或下滑，這將是明年的主要風險。 霍克曼也看好歐股及日股走勢。歐元區短期出現超買，但這波漲幅只恢復之前跌幅的一半，仍有上漲空間。日股一年來的漲幅不小，短期可能持續整理，但從波浪理論來看，未來數月更高的第五波將開始發動攻勢，如果再搭配日圓走貶，更是如虎添翼。 至於新興市場，霍克曼說，現在已是超賣。如果拋售結束，至少會產生反彈或部分的資金回流，但要慎選市場投資。此外，原物料價格走勢和新興市場已脫鉤，這對新興市場是好事。 霍克曼看好中國的後市，但投資機會依然在消費類股、零售、替代能源與精選工業類股，以中小型股為主，超大型股則持續落後。 ---------------下一則--------------- QE退場 黃小玉會哭 黃金看貶16% 探4年新低 黃豆恐大跌26% 澳元南非幣同步走弱2013年11月22日【連欣儀╱綜合外電報導】 高盛（Goldman Sachs）發布報告指出，商品市場修正風險未隨美國經濟復甦降低，QE退場更加重跌價壓力，包括鐵礦砂、黃金、黃豆等，明年至少再跌15%，其中以黃豆 看跌26%最慘，與黃金、期銅等恐創4年新低，商品跌價將帶動澳元、南非幣等原物料貨幣同步走弱。 美 國聯準會（Federal Reserve，Fed）周三公布10月底FOMC（Federal Open Market Committee，聯邦公開市場委員會）會議紀錄顯示，Fed理事認為若未來幾個月經濟數據改善，仍有可能在接下來任何會期啟動 QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場、開始縮減債券收購計劃，亦即未排除12月減碼QE可能性，較市場預期最快明年1月啟動的時間點更早。 黃金現貨價低點徘徊 德意志銀行（Deutsche Bank）策略師魯斯金說：「FOMC最新會議紀錄顯示，Fed官員熱切地想要縮減QE，讓12月啟動QE退場可能性逐漸升高，試圖讓市場做好就業報告數據佳就會啟動的心理準備。」 受Fed會議紀錄未排除下月減碼QE可能影響，黃金現貨價周三重挫逾31美元或近2.5%，收創4個月新低每盎司1244.25美元，昨仍持續徘徊低點附近，期貨價則連2日下跌，累計跌幅超過2%。 高盛商品研究總監居禮（Jeffrey Currie）等分析師聯名發表的研究報告指出，隨著美國經濟持續復甦，金價持續看空，預估明年底紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨價格恐跌至每盎司1050美元，將較目前行情下跌約16%。 玉米期銅看跌逾1成 此外，黃豆期貨行情明年底預估下探每英斗9.5美元，跌幅上看26%。玉米目標價每英斗3.75美元，倫敦金屬交易所（LME）期銅目標價每公噸6200美元，跌幅雙雙將超過10%。 另一方面，儘管市場憂心Fed可能提前啟動QE退場，帶動市場資金退潮、利率走揚，但據英國《金融時報》指出，為緩衝對市場可能造成的影響，Fed理事在上次FOMC會中還廣泛討論了，包括調降超額準備金利率在內，可平衡QE退場衝擊的政策選項。 《金融時報》指出，調降超額準備金利率後料將讓已處於低水平的隔夜利率變得更低，儘管可能損及銀行獲利，但卻可讓整體貨幣環境維持寬鬆穩定。 Fed繼任主席提名人葉倫（Janet Yellen）日前在參院聽證會上已表示，不排除將銀行超額準備金利率由目前0.25%降至零。 ---------------下一則--------------- 黃金過冬 明年恐跌破1100美元2013-11-22 01:48中國時報洪凱音、 沈婉玉�台北報導 全球通膨仍低，走了好幾年多頭的黃金，將進入「寒冬」，富達技術分析策略總監傑夫•霍克曼 (Jeff Hochman)昨表示，雖然金價目前仍在盤整階段，但市場維持低通膨，黃金還會繼續跌，預估明年每英兩跌破1100美元的機會非常大。 QE又喊退，金價立即應聲下跌，昨日從每英兩1265美元以上的價位，跌落至1240美元附近，單日下跌約25美元。台銀黃金分析師說，「QE始終是一個隱憂」，牽動投資人的信心，反而QE真正退場，利空出盡金價才有機會再漲，近期進場風險較高。 花旗集團分析師表示，明年金價走勢主要受到美國縮減貨幣量化寬鬆的進展，以及中國大陸實金買盤支撐兩大因素左右，投資性需求表現依舊疲軟。花旗分析師預期2014年全年平均金價為每英兩1255美元，2015年平均金價為每英兩1350美元。 高盛集團的預測更悲觀，在投資人減碼黃金下，預估明年底前黃金可能進一步下挫至1050美元，而今年是黃金自2000年以來，首次年線呈現跌幅。若明年底前將跌至1050美元，等於還要再跌200美元，跌幅16％。 霍克曼分享自己的資產配置表示，早已大幅減碼黃金或貴金屬的配置，因為原物料多頭行情已經結束。他預期，明年布蘭特原油將在92美元至115美元遊走，若油價或利率上揚太快，一定要先考慮拋售非核心消費類股，特別是與房地產相關的股票。 展望明年投資策略，霍克曼認為，股市表現將優於公債與原物料，投資人宜趁股市整理，逐步逢低布局，以參與未來3至5年，甚至10年的結構性大多頭行情。 類股方面，霍克曼最看好醫療保健、金融類股等，但仍必須精選個股，區域看好韓國、中國大陸，預估大陸最好投資機會依然是消費類股與精選工業類股。 相對的，富蘭克林表示，看好景氣循環股將於明年扮演多頭先鋒，建議加碼科技及醫療生技雙主軸策略，搭配耐久財、工業及能源類股，積極分享多頭榮景。 除了黃金結束多頭外，高盛集團也預估，儘管美國經濟成長可能加速，但明年黃豆、鐵礦砂、黃銅等貴金屬，商品價格將面臨的下行風險。 ---------------下一則--------------- 明年投資展望�可轉債 投資價值浮現2013/11/22【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 全球利率維持低檔，風險債仍看好。鋒裕投資指出，在高收益債券基金中增加可轉換公司債，可望提升績效。新興市場債券大致看好，但個別市場及債券的投資價值不一，宜小心挑選。 鋒裕發布2014年債券市場投資展望，鋒裕投資高收益債團隊資深副總裁范雁德（Andrew Feltus）認為，經濟溫和成長，企業基本面佳，高收益債利差僅稍微低於長期平均，且違約率大幅低於平均，仍有投資價值。 范雁德表示，美國量化寬鬆政策（QE）明年起才會逐步退場，2015年才可能開始緩步升息，全球資金環境仍相當寬鬆。 美國經濟受到消費、房市及出口帶動，預計今年經濟成長率可達2.5%，明年約2.5%至3%。 目前美國10年期公債殖利率約2.7%，范雁德認為，離歷史低檔區仍不太遠，未來將逐步回到正常區間，也就是3.5%到4%之間。整體來說，美國公債的吸引力較低。經濟好轉，企業違約率不致大幅上揚，有利高收益債券。 范雁德說，依歷史經驗，違約率與高收益債券利差走勢呈正相關。到第3季底，美國高收益債違約率約2.8%，利差則約480個基本點（1個基本點是0.01個百分點），預期利差可望縮小，創造出資本利得。 經濟回穩，股市前景好轉，除了有利高收益債券以外，也有利可轉債。范雁德表示，如果在高收益債券基金中布局可轉債，可望提升整體績效。 鋒裕投資新興市場債團隊客戶投資組合經理貝德鋒（Giles Bedford）指出，新興市場基本面改善，公共債務占國內生產毛額（GDP）的比重將降到32%，優於成熟市場，新興市場高收益債的違約率也與歐美高收益債差不多。不過，雖然整體前景看好，個別市場風險不一，不能一視同仁。 貝德鋒說，像墨西哥及撒哈拉沙漠以南的非洲地區改革動能強，中國新領導階層承諾結構性改革，投資前景佳。但是，像土耳其雖然大量出口到中東與非洲，但能源靠進口，經常帳赤字高，就要小心。 ---------------下一則--------------- 穩健＋收益 債券組合基金吸金2013-11-22 01:46工商時報記者孫彬訓�台北報導 美國聯準會（Fed）主席提名人葉倫（Janet Yellen）可望延續量化寬鬆（QE）政策，加上歐洲央行（ECB）日前降息一碼，全球央行持續寬鬆政策，充裕的資金應足以支撐債市表現。兆豐國際全球債券組合基金經理人蔡聖章表示，面對變化多端的金融市場，投資人較難掌握單一債種波段漲跌，建議可以債券組合基金進行投資。 債券種類多元，大致上可概分為主權債、公司債、投資等級債、高收益債、新興市場債及債券ETF等。過去曾擔任兆豐商銀集合管理帳戶海外組合型經理人的蔡聖章，依據他對於債券研究以及基金挑選的多年經驗，認為各類債券會隨不同經濟發展階段，表現各有差異。 據投信投顧公會統計資料，債券組合型基金規模從2008年10月的353億元，至今年10月已達739.1億，增長幅度逾1倍，顯示投資人對組合債基金偏好持續上升。 國際市場常討論複合債券投資，而全球債券組合基金，投資範圍廣泛而且更具流動性，可有效落實複合式債券，主要強調穩健並且兼顧收益的投資精神。 蔡聖章指出，根據60％美林全球投資級公債和公司債指數，加上20％美林美國高收益債指數，加上20％美林新興市場高收益債指數的模擬投資指數，倒流測試結果，可發現複合債券組合的夏普值為0.15％，長期收益優於單一美國高收益債指數的0.1％。 蔡聖章認為，明年經濟可望呈溫和成長，但復甦程度不一，預計美國公債殖利率大幅走低機率不高，因此美元計價的投資等級公司債，未來資本利得空間恐將受限；而歐洲復甦緩慢升息時程尚遠，使得歐洲投資級債、公司債將相對較為看好。 另外，隨著景氣復甦企業獲利以及資產品質改善，低違約率以及收益率考量，高收益債依然是明年度不可放棄的投資選擇。 ---------------下一則--------------- PMI表現 美反彈歐受寒2013-11-22 01:45 工商時報 記者陳穎芃�綜合外電報導 研究機構Markit周四公布美國及歐元區11月採購經理人指數（PMI）初估值，呈現兩樣情。美國11月製造業PMI自10月低點反彈，並達到8個月高點，但歐元區17國綜合PMI卻在11月降至3個月低點，令外界憂心歐元區經濟復甦力道漸失。 周四報告指出，美國製造業PMI繼10月降至51.8點後，11月增至54.3點，主因是各項子指數普遍成長，反映製造業歷經聯邦政府關閉帶來的衝擊後，如今重拾成長腳步。 11月美國製造業生產指數從10月的50.6點增至57.1點，新訂單指數也從52.7點增至54.9點。11月出口指數也從51.3點增至52.6點，達到去年12月以來最高點。 報告表示：「美國製造業就業情況在11月有所改善，主因是客戶提高訂單要求，且各大廠擴張事業。但與過去5個月成長速度相比，11月就業成長略顯緩慢。」 但在此同時，Markit公布11月歐元區綜合PMI從10月的51.9點降至51.5點，不僅是連續第2個月下滑，還是3個月的低點。 歐元區第2大經濟體法國PMI在11月低於象徵景氣榮枯分水嶺的50點，是3個月來首見，連帶拖累整體歐元區PMI下滑。除了Markit之外，近日包括歐盟執委會及經濟合作暨發展組織（OECD）發表的報告都顯示法國經濟亮紅燈。 周四報告指出，德國在11月再度成為歐元區經濟推動主力，而法國則進一步淪為「歐洲病夫」。若從產業別來看，11月歐元區製造業PMI從10月的51.3點增至51.5點，但服務業PMI從51.6點降至50.9點。 今年第2季歐元區經濟才剛步出長達18個月衰退，締造0.3％經濟成長率，但第3季經濟成長率又縮小至0.1％。周四報告再度令外界擔憂歐元區經濟復甦力道漸失，也證實歐洲央行日前意外降息的決定正確。 Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示，儘管歐元區PMI已連續5個月大於50點，但近2個月報告透露歐元區「恐怕再失成長動力」。 ---------------下一則--------------- 台股氣弱 下月有升機2013/11/22【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 受到外資大幅調節影響，台積電面臨百元關卡保衛戰，拖累整理電子類股表現，台股加權指數再度盤弱往下，摜破前波8,100點季線支撐。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒分析，台股在9、10月漲勢洶湧，指數大漲400多點，外資買超金額亦超過1,950億元，使得台股在11月面臨逢高出脫賣壓。 但從過去十年觀察，11月的台股表現向來不佳，平均下跌0.56%，不過，12月卻有3.72%的平均漲幅，上漲機率甚至高達九成。 葉鴻儒認為，12月除了有歐美耶誕節消費熱潮加持，還有集團、投信法人作帳行情、隔年元月行情、紅包行情，致使台股多有不錯表現，加上年底假期效應帶動下，觀光、百貨等傳產股通常都能交出不錯業績，為12月的台股挹注向上動能。 此外，根據統計，在金融海嘯過後，加權指數若跌破季線支撐，但季線維持向上的趨勢時，低檔進場布局，通常都有不錯的表現。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏指出，統計近期出現12次類似走勢，後續十個交易日平均漲幅為2.62%、20個交易日平均漲幅為4.17%，拉長至60天，平均漲幅可達8.76%。預期在外資調節告一段落，下殺呈現量縮型態，即為不錯的進場布局時點。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，在基本面重新檢視與籌碼沉澱後，整體盤勢經過整理後到年底前仍有機會表現，而成交量與外資動向將會是觀察重要指標，目前預估明年上市櫃公司獲利年成長仍有兩位數以上水準，以股價淨值比1.7倍來看，仍有再向上空間。 在類股上，蕭惠中認為，上游半導體如IC設計、晶圓代工族群，經歷兩季的庫存去化後，在農曆年前將會出現一波回補庫存需求，另一方面，明年成長確立的如雲端伺服器、安全監控、LED照明、工業電腦、太陽能，仍會是可關注焦點之一。 ---------------下一則--------------- 改革紅利加持 A股買點浮現2013-11-22 01:46 工商時報 記者陳欣文�台北報導 大陸政府改革步調超出市場預期，市場普遍認為，可望有機會帶動A股迎來超乎預期的行情，且統計過去13年A股走勢會發現，每年11、12月進場投資A股半年，平均獲得的收益優於其他月，使得近期成為較好的A股投資時機。 根據彭博社的數據，統計MSCI中國A股指數自2001年至2013年第3季底止每個月進場投資半年的平均報酬率，可發現投資A股，較佳的進場時間點是9∼12月，特別是11月及12月後進場投資，投資六個月後的平均報酬率更好。 從經驗來看，投資人若是在11月進場，投資六個月後的平均報酬率是11.5％；如果是12月進場，投資六個月後的平均報酬率也有11.4％的報酬率，因此，從過去13年的統計來看，每年11以及12月進場投資A股，是一年中相對較好的時機點。 匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元指出，中國大陸的經濟改革方向，有助於促使大陸經濟增長方式改變和產業結構調整，並增強企業競爭力、縮小貧富差距、增強社會穩定性，同時可強化市場在資源配置，將為資本市場創造更良好的環境。 楊惠元表示，經濟改革概念股今年以來表現相對亮麗，包括內需消費與新興產業等，這些類股的指數漲幅明顯超越大盤。 根據彭博社資料顯示，今年以來統計至11月19日止，代表大盤的滬深300指數下跌3.84％，但是內需消費或新興產業相關概念股，如資訊科技、電信服務類股以及醫療保健等類股，卻分別上漲42％、35％及23％。 元大寶來中國平衡基金經理人顏世龍表示，三中全會公報點出改革的大方向，也激勵市場對改革紅利釋放的期待，被點名的產業股價表現亮麗，預料大型藍籌股會有表現機會，整體而言，樂觀看待陸股至年底前的表現。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，10月外匯占款呈爆發式成長，熱錢加速流入大陸市場，對A股表現具有加乘效益。 高仰遠指出，證監會醞釀新一輪改革政策，讓市場起決定性作用，更為近期走勢疲軟的陸股市場釋放出利好訊號。 ---------------下一則--------------- 中國PMI下滑 經濟動能減 新出口訂單疲弱 庫存重建步伐放緩2013年11月22日【王秋燕╱綜合外電報導】 滙豐（HSBC）昨公布11月中國製造業採購經理人指數（Purchasing Managers’ Index，PMI）指數初值為50.4，儘管仍為7個月來次高，但低於10月的50.9，不如預期，為4個月來首度下滑，透露出經濟動能有減緩跡象。 滙豐經濟學家屈宏斌表示，中國的經濟成長11月略有減弱，滙豐中國製造業PMI指數下降，原因是新出口訂單疲弱，而且庫存重建步伐放緩。 經濟學家普遍預期，中國經濟今年可望達到或高於中國政府目標7.5%，但明年經濟擴張步伐將放緩。 今年成長達7.5%目標 花旗集團經濟學家丁爽說：「中國近期經濟成長動能已觸頂，未來數月經濟成長率將減緩，明年都可能延續此趨勢。」 大和資本市場中國及香港高級經濟學家賴志文指出，中國製造業過去半年呈現復甦，歸功於今年初中國政府祭出的小規模經濟刺激政策，不過成效已逐漸減弱。 中國政府持續改革，第18屆三中全會已經同意開放一些由國有企業控制的產業，引入民間企業的競爭。瑞士銀行研究報告預期，短期間，中國政府開放政策將對國營企業獲利造成衝擊，經濟成長動能也將受影響。 歐元區綜合PMI也弱 不 僅中國產業景氣走疲，歐元區國家也面臨復甦放緩。Markit Economics昨公布，11月歐元區製造業PMI雖創29個月新高，但服務業景氣擴張情況不如預期，拖累該月包含製造業、服務業的綜合PMI指數由前 月51.9降至51.5，不如預期，尤其德國產業景氣擴張雖持續超越預期，法國卻急速放緩，製造業及服務業11月景氣均陷入萎縮。 Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）指出，歐元區製造業動能有趨緩跡象。他預期，歐元區第4季經濟成長率要達成0.2%目標恐怕有困難。 歐洲央行近期已經降息，威廉森指出，未來經濟動能進一步萎縮，將迫使歐元國家政府再度出招，以免經濟再度陷入衰退。 ---------------下一則--------------- 陸股看漲 乾淨能源吸睛2013/11/22【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 11月滙豐中國製造業採購經理人指數（PMI）初值由10月終值的50.9下滑至50.4，但仍連續第四個月維持擴張。觀察其細項，新出口訂單大幅跌至49.4，來到近三個月低點，以及補庫存力道持續放緩為PMI下滑主因，第4季國內生產毛額（GDP）增長率預估將放緩至7.5%。 宏利精選中華基金經理人游清翔表示，中共18大三中全會結束後公布，提出未來十年改革藍圖包括國營企業改革，提升國營企業效率，放寬一胎化政策及擴大農民的土地權利等。因整體改革優於預期，導致國企與上證近期出現大漲，改革紅利可望成為中國未來五至十年支撐經濟的主要力道。 由於中國大陸經濟結構將持續變化，改革過程亦將持續出現受惠產業，主動型基金表現可望持續優於指數。多數分析師看好大陸釋出的改革計劃較預期更積極，有助於降低經濟風險，陸股可能來到長線大多頭的起漲點。 游清翔表示，從企業獲利角度而言，不少大陸當地中小型公司在未來一年企業獲利增長預期可高達雙位數，因此市場對大陸企業獲利預估調整將逐步偏向正面，若就類股配置而言，除了內需消費類股，特別看好乾淨能源、醫療照護及科技、軟體股。 摩根中國基金經理人沈松表示，大陸經濟不再像過往高度成長，官方政策更著重於「穩進」而非「飆速」，未來在三駕馬車出口、消費，及投資驅動下，大陸經濟將保持平穩增長趨勢。隨著三中全會改革紅利發酵，基本面將成為左右陸股後市主因。 群益華夏盛世基金經理人葉書弘指出，投資陸股關鍵更加落在產業選擇，像是趨勢上已朝向於本地製造的精密機械。 此外，大陸具國際競爭力的產業也是另一個須長期關注的重點，包括消費品牌、網路媒體內容等。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，以零售銷售數據來看，終端需求仍強，對大陸市場目前仍處於中性偏樂觀看法，經濟復甦力道延續到明年第1季沒有太大疑慮。 ---------------下一則--------------- 經濟數據好轉 陸股漲聲響起2013-11-22 01:46 工商時報 記者陳欣文�台北報導 大陸經濟動能轉強再添明證，10月官方版PMI指數升至51.4，優於市場預期更創下2012年5月以來的18個月新高，且已連續13個月維持50以上的擴張趨勢，反映景氣持續好轉態勢，法人指出，看好陸股年底前的波段行情。 摩根中國基金經理人沈松表示，這些數據反映景氣持續好轉態勢，以經驗來看，中國大陸製造業新訂單指數走勢與股市正相關，當新訂單指數維持上升趨勢時，陸股多為正報酬，預期陸股短期仍然有上揚的機會。 荷寶中國股票基金經理人繆子美表示，從總體經濟面看，大陸經濟及企業盈餘自2013年第2季見底，近期數據逐漸好轉；市場反映基本面後，三中全會的改革內容攸關大陸邁向成長的另一階段，也影響股市至深。 繆子美表示，大陸每十年出現一次重大性的經濟改革，改革主導投資主題，影響主流類股走勢，新領導人在厲行改革的關鍵時刻，第4季在改革紅利帶動下，陸股往往出現「去舊迎新」的投資機遇。 他指出，這些新投資機遇，包括城鎮化（城市內運輸和房地產）、新能源（天然氣配送和風力發電）和醫療保健改革（製藥）等。 元大寶來新中國基金經理人樂禹表示，這次推動PMI走高主因為供給端回升加快，為推動PMI創18個月高點的主要動力，顯示企業其實已對大陸經濟的弱復甦有所調整，更敏感的企業經營將使企業獲利更形穩健。 樂禹指出，第4季中國大陸經濟預料將會受累於高基期的影響而增速下滑，但是從投資、出口、消費三大需求增長態勢分析，經濟增長初步穩定在7.5％左右區間，經濟成長趨勢已經確定不會像過去暴起暴落。 ---------------下一則--------------- 大陸政策利多 巴西股市沾光2013-11-22 01:46 工商時報 記者陳欣文�台北報導 大陸改革深化有利經濟轉型，亞洲及商品原物料供應伙伴將雨露均霑，法人表示，大陸政府計畫取消不當補貼，企業勢必要尋找海外的併購機會以壯大財務體質，巴西股市走勢與大陸幾乎一致，併購題材會讓巴西股市受惠比大陸更大。 瀚亞巴西基金經理人張正鼎表示，這次三中全會的說帖，「凡是能由市場供需形成價格者政府將不干預」，意謂大陸商品市場中常見的產能過剩、低價搶市等問題獲得明確解決方向，預期正面發展是相關企業獲利因此回升，有助於財務狀況的大幅躍進。 張正鼎補充，巴西出口至大陸的總金額中，礦產品即占了44.7％，因此大陸的經濟變化將直接影響巴西經常帳餘額及財政收入；巴西聖保羅指數過去二天不僅與陸股市同步反彈上漲3.94％；今年以來，其走勢幾乎與陸股同步。 摩根巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）指出，三中全會釋出改革政策紅利，持續推動新城鎮化，推升原物料需求增溫，帶動巴西股市回春。露巴力亞表示，不論景氣或股市，巴西與大陸均有高度連動，目前大陸已超越美國成為巴西最大貿易夥伴。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，目前對巴西與拉美看法偏向中性，除了巴西股市短線持續整理，從需求面來看，主要關鍵在於外資主導，目前外資仍呈現買超尚未全面撤出，內需則由谷底回升，但力道不強，都處於較為中性的位置。 ---------------下一則--------------- 亞股全趴 日股一支獨「紅」2013/11/22【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 美國量化寬鬆（QE）政策打噴嚏，備受熱錢左右的亞洲股市昨天全面走跌，日股成了唯一收紅的「紅太陽」。日經225指數上漲1.92％，盤中一度來到1萬5377點，創下5月23日以來的新高。 美國聯準會正為QE退場做準備，日本央行昨天召開利率會議，宣布維持利率與資產購買計畫不變，日本政府年金投資基金（GPIF）亦將擴大風險性資產配置，加上美元走升壓低日圓匯率，日股昨天成了獨紅的太陽旗。 除了政策面支持，國際資金也相當買日股的帳，11月以來日經225指數漲幅近7％，傲視全球；今年累積前十個月外資買超金額已超過11兆日圓，改寫2005年以來高點，顯示國際投資人對日股信心大增。 保德信日本基金經理人林如惠表示，日本今年陸續施行多項大刀闊斧的改革措施，最近較受注目的改革就是2014年1月起生效的「NISA帳戶」（散戶投資免稅優惠計畫），NISA帳戶每年可有最高100萬日圓投資股票，不用課資本利得稅，最高上限500萬日圓，成為重啟日股漲勢的重要推力。 根據岡三證券統計，日本全國證券業在10月1日接受申請首日，開戶數達358萬，由此推估，每年將有5兆日圓流入日股。 另外，日本央行4月啟動超級量化寬鬆措施也見到成效，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一說，日本9月核心消費者物價指數（CPI）年增率達0.7％，不但恢復正成長，亦升至近五年高點，PMI數據則是連續七個月維持在50以上擴張水準，據統計，東證一部上市公司最近一季稅前獲利不但優於前季，並較去年同期大幅成長52％。 從匯率環境來看，也利於日股續強，亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin解釋，美國聯準會逐步讓QE退場，會推升美元，相對日圓將進一步走軟，對日本出口產業獲利有挹注作用。 不過，其它亞洲國家就沒那麼幸運，在聯準會釋出可能近月開始縮減QE規模的訊息後，昨天包括台、韓、泰、印度等股市，跌幅都超過1％。 ---------------下一則--------------- 日股汽車、電信、網路 看旺2013/11/22【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 美國量化寬鬆政策（QE）打噴嚏，亞股傷風，僅日股昨（21）日唯一收紅，日經225指數單日上漲1.92%，持穩在15,000點之上，今年以來漲幅已上看五成。 相較於美國聯準會已為QE退場做準備，日本央行21日召開利率會議，仍維持利率與資產購買計劃不變，持續寬鬆的貨幣政策挹注日股向上動能。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，日本央行今年4月啟動超級量化寬鬆措施，以期終結通縮時代，達到2%的通膨目標，目前已略見成效，9月核心消費者物價指數（CPI）年增率達0.7%，不但恢復正成長，亦升抵近五年高點。 日本央行在利率及貨幣政策上按兵不動，以結束長久以來的通縮現象，市場普遍預期明年量化寬鬆力度可能再加大。 水澤祥一表示，由於明年4月消費稅調升至8%上路，日本央行將會觀察消費稅上調後的經濟情勢，不排除有進一步的量化寬鬆政策因應。 日本外銷訂單連續四月增長，製造業採購經理人指數（PMI）數據，連續七個月維持在50以上擴張水準，企業獲利也有回升跡象，根據券商統計，東證一部上市公司最近一季稅前獲利不但優於前季，並較去年同期成長52%。 水澤祥一表示，日本企業獲利快要回到金融海嘯前的水平，凸顯日圓貶值效益，也促使企業前景展望轉趨樂觀，目前有29%的公司上修獲利預期。 德盛東方入息產品經理許廷全表示，日本10月出口數據寫下三年來最大年增幅，是周四激勵日股走高的因素，貨幣貶值帶動電子產品競爭力，加上有具話題性的消費性電子新產品推出，帶動日本出口成長。如沒有其他外部變數干擾，日本經濟向上動能應可維持到明年第1季。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，在安倍經濟學刺激下，日本經濟恢復成長，但2014年更具挑戰，2013年成長是由貨幣貶值、外資流入帶動，進升消費意願，後續須觀察政策推動及消費稅的影響。 群益東方盛世基金經理人王文宏指出，根據第3季日銀短觀調查顯示，日本大型製造業企業信心指數大增，已連續三季正成長，同時，日本央行貨幣政策寬鬆基調堅定，日圓仍呈弱勢，出口型企業受益。 儘管近期宣布明年消費稅調升，但日本將再推出利多政策，加上企業可望調高薪資，帶動內需成長，看好消費品牌、汽車、電信網路相關類股。 ---------------下一則--------------- 14檔日股基金 今年大賺40%-2013/11/22【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 日經225指數今年以來漲幅逾四成，其中，東證二部小型股價指數也漲逾38%，帶動14檔基金績效同步繳出近四成報酬，根據外資報告預期，2014年日本中小型股每股純益將較今年再成長18%，隨日本經濟好轉，在消費內需動能推升下，投信業者看好，中小型股票後續仍有漲升空間。 儘管自第3季起，外資對於日股的熱度稍稍減退，部分獲利了結賣壓使得大盤攻勢受阻，但累計今年以來日股漲勢，仍有四成正報酬，投信法人看好，在政治情勢穩定、企業信心面回升，以及物價與經濟成長率出現同步回溫下，日股後市仍不看淡。 進一步分析日本股市大小型股表現，雖大型股漲幅略為領先小型股，但日本內需動能回溫，又明年4月消費稅正式上調前，市場預期將出現提前的消費潮，有利日本中小企業營運，增添中小型股利多題材。 加上中小型股股性較為活潑等多項因素，今年以來日本中小型股基金績效以平均38%漲勢，優於大型股的28%。 柏瑞日本中小型基金經理人勝見綠里（Midori Katsumi） 表示，日本中小型股後續仍具有表現空間，中小型股的選股將於三大利基中找機會，包括日本持續量化寬鬆政策的實施、國內政府政策持續刺激，有利於企業發展、以及受惠於內需轉強及消費信心提振下，中小企業獲利可望持續成長。 根據外資報告預期，2014年日本中小型股每股稅後純益將較今年成長18%。 摩根絕對日本基金經理人顏榮宏指出，日圓走勢不僅左右了日股表現，也牽動出口股的獲利動能，而日本出口產業多為國際性大型企業，大型股股價隨日圓匯價上下波動，反觀中小型股多聚焦在內需市場，股價表現相對穩定。 亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin指出， 儘管明年消費稅的提高，市場因而對於日本消費成長前景產生疑慮，但有鑑於資本開支與工資已有所回溫，相關衝擊應相對有限，相對於股價已偏昂貴的國際化企業以及大型股，小型股的價值面則更具吸引力。 ---------------下一則--------------- 歐股旺 漲聲響到年底2013/11/22【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 成熟市場今年大發威，不讓美日專美於前，下半年來，歐股走勢急起直追，MSCI歐洲指數上漲13%，超越美日股市的一成漲幅。另外，根據摩根投信統計，歐股在12月表現最突出，平均漲幅達2.5%，是全年單月漲幅最高的一個月，上漲機率高達七成以上，看來在季節效應帶動下，歐股可望旺到年底。 歐股漲勢十足，歐洲基金績效水漲船高，今年來平均上漲23%，其中，摩根歐洲動力基金不但今年來報酬逾32%，近期更獲得晨星五顆星最高評等肯定。 摩根歐洲動力基金經理人強納森•英格姆（Jonathan Ingram）分析，瞄準歐洲經濟築底復甦的投資契機及較美日股市便宜的估值，國際資金搶進不手軟。根據EPFR統計，下半年來，歐股基金周周吸金，今年累計淨流入已突破340億美元，創2008年來年度最大量，推升MSCI歐洲指數來到近五年來波段高點。 近期國際買盤高度青睞歐股，英格姆指出，相對於2008年金融海嘯前的水準，資金仍有相當大的回流空間，因此，只要歐洲景氣改善態勢持續，加上美國帶動全球利率從低檔回升，預期先前因歐債危機大幅流出的資金可望持續回流。 隨著歐洲經濟增長擺脫衰退循環，企業獲利動能將跟著改善，英格姆表示，歐債最壞情況已過，歐元區ZEW調查預期指數9月達58.6，大幅高於前次的44，顯示投資者對未來六個月景氣信心高漲。再觀察歷史統計，歐股在12月表現最為亮眼，漲升氣勢有機會旺到年底。 台新新興歐洲基金經理人王昱如指出，在歐元區經濟強勁復甦下，中歐地區的波蘭、捷克及匈牙利將是2014年投資亮點，包括高盛及國際知名研究機構BCA都調升投資展望。日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，ECB11月下調基準利率使得歐元走弱，有助歐洲企業出口。 ---------------下一則--------------- 原物料需求旺 東歐基金得利2013-11-22 01:46 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 今年冬天用油需求可能因暖冬減少，但法人認為，中長期大陸與新興市場仍對於用以支持其龐大的基礎建設與內需消費所需的資源與商品有龐大的需求量，目前全球尚未有太多國家有能力提供大宗商品支應，俄羅斯則是其中之一，因此衝擊影響應相對受限，尤其東歐股市本益比低，投資人可逢低布局。 宏利環球新興東歐基金經理人Stefan Herz指出，近期東歐基金面臨修正主要是由於伊朗方面情勢的和緩，還有大陸在三中全會後，經濟的發展將自過去高速成長的趨勢回歸到結構轉型的調控式平穩性增長的步調已然確立，再伴隨著今年冬天氣溫可能偏高，形成暖冬現象的預期，都壓抑了油價攀高的氣勢；但中長期大陸與新興市場對原物料需求仍大。 富蘭克林坦伯頓東歐基金經理人馬克．墨比爾斯表示，新興市場面臨到包括聯準會退場以及自身的結構性問題，俄羅斯面臨成長力道不足，土耳其則面臨經常帳赤字與央行政策的挑戰；但俄羅斯股市本益比已偏低，加上企業盈餘展望也在轉向正面，積極者可採取波段操作的方式。 ---------------下一則--------------- 聯準會：QE可能早退2013-11-22 01:45 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導 聯準會（Fed）周三公布10月貨幣決策會議紀錄，報告指出，只要經濟成長條件允許，「接下來幾個月的某個決策會期」就會啟動量化寬鬆（QE）退場，意即最快下個月Fed就將宣布縮減購債。 會議紀錄暗示的QE退場可能時點比市場預期還早，受此影響，油金雙雙下跌，金價周三跌到4個月的低點，在每盎司1240美元左右，周四也欲振乏力，美國10年期公債殖利率周三飆升至2.8％的2個月新高，周四也維持高點。同時，美元勁升，兌日圓與歐元分別升破100日圓與1.35美元大關，兌日圓匯價周四更是進逼101日圓，達100.88日圓，創4個月高點。 在10月底的決策會議，Fed決議維持每月850億美元的購債規模不變，市場經濟學家普遍預期Fed要等到明年1月甚至3月才會開始縮減購債。 但會議紀錄指出：「決策官員大致預期未來的經濟指標，將符合決策委員會對就業市場情勢可望持續好轉的展望，進而支持在接下來幾個月縮減購債的行動。有些委員主張，只要經濟狀況允許，委員會就應在接下來某個貨幣會期決議縮減購債。」 聖路易聯邦準備銀行總裁布拉德周三也指出，由於就業市場自去年以來已有長足改善，他不排除12月會期就縮減購債的可能。12月會期定於17、18日舉行。 會議紀錄還提及，聯準會認為市場將QE退場與未來可能升息點兩個不同決策連結在一起，有必要加強對外做政策溝通，並討論到將購債措施與利率前瞻指引進行切割的可行方案。 ---------------下一則--------------- 美就業續升溫 PPI連2月下跌2013-11-22 01:45 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導 美國周四公布經濟指標紛歧，上周初次請領失業救濟人數減少2.1萬，至32.3萬的近2個月新低，顯示就業市場持續轉強，不過10月份生產者物價指數（PPI）較9月卻下滑0.2％，已是連續第2個月下跌，為市場需求疲軟的訊號。 勞工部公布數據指出，上周初領失業救濟的總人數經季調後為32.3萬，較前周經上修後的34.4萬（原估33.9萬）減少2.1萬，並創9月28日當周以來的最低。 初領失業救濟人數過去6周總共有5周呈現下滑，上周請領人數也低於市場預期，經濟學家預估的請領人數為33.5萬。初領失業救濟的4周移動平均數也從前周的345,250下降至338,500。不過，持續請領失業救濟的總人數截至11月9日止的當周則達287.6萬，較前一周大增6.6萬。 Fed將就業市場情勢列為何時縮減購債的重要參考指標，剛出爐的10月會議紀錄顯示Fed準備在接下來幾次的貨幣會期就開始縮減購債。Fed主席柏南克本周二曾指出，「自去年9月宣布新的購債措施後，就業市場有顯著的好轉。」 請領失業救濟人數雖只是評估整體就業市場情勢的其中一項依據，但自上月初以來請領人數就呈現下滑趨勢，而且當企業裁員人數下滑後往往聘雇人數就會增加。 ---------------下一則--------------- Fed風向又偏空 全球股市震盪-自由時報1021122〔編譯楊芙宜�綜合報導〕 近4次美國聯準會決策會議QE重點、相關數據及會議紀錄公布後道瓊反應 美國聯準會週三公布的十月底決策會議紀錄顯示，官員認為，如果經濟隨著預期般好轉，可能會在「未來數月內」縮減量化寬鬆措施（ＱＥ） 的每月八五○億美元購債規模。受到ＱＥ退場恐較市場預期提前影響，週二美股收跌、美債價格下挫，週三亞股普遍收黑，歐股早盤也開低。 上月會議 預期勞動市場好轉 新出爐的聯邦公開市場委員會（FOMC）十月二十九到三十日會議紀錄指出，決策官員「普遍預期數據將符合委員會對勞動市場情勢持續改善的前景研判，因此將成為未來數月內縮減購債幅度的根據」。 決策官員 似更靠向ＱＥ減碼 紀錄顯示，很多官員強調目前資產收購計畫動向取決於經濟數據的表現，部分官員指出，「若經濟情勢容許的話，委員會可能在接下來幾次會議之一決定減碼購債幅度」。 瑞銀證券紐約經濟師柯芬表示，看起來聯準會似乎朝減碼ＱＥ方向更靠近了，決策官員「很大部分聚焦在（利率）前瞻指引，很大程度是因為若更靠近減碼，他們希望能示意在開始減碼後，仍會維持寬鬆政策」。 會議紀錄顯示，決策官員廣泛討論如何讓維持近乎零的利率計畫明確度提高，但仍無共識決定。數位官員支持降低失業率門檻做為升息依據，但其他人認為，如此一來恐升高對聯準會承諾的擔憂，有損聯準會信譽。 委員會重申 未來維持低利率 委員會重申先前維持低利率的承諾，即只要在通膨不超過二．五％的前提下，在失業率降至六．五％之前，不會提高短期利率。而聯準會主席柏南克週二甫表示，ＱＥ退場後，甚至失業率跌至六．五％以下，也可能很長一段時間維持低利率。 ……………………………………… QE退不退？ Fed也搖擺不定-自由時報1021122編譯楊芙宜�特稿 聯準會（Fed）現、下任主席才發表續推空前貨幣刺激ＱＥ購債計劃的看法，但甫出爐的決策會議紀錄卻顯示，恐在未來數月內開始減碼。ＱＥ到底退不退，不只全球投資市場跟著七上八下，恐怕連Fed自己都搞不清楚。 究竟聯準會是在續打ＱＥ退場的預防針？還是在反映美國經濟恐陷長期停滯，將須更長久依靠ＱＥ？其實，這恰恰凸顯了「開放式」購債的退場難題，與聯準會內部難達共識的現象。 聯準會現任主席柏南克兩週來接連表示，美國勞動市場仍然很不景氣、失業率未正確反映就業疲弱程度，呼應將繼任的準主席葉倫看法，稱退出寬鬆政策前，須有「重量級數據」做為根據。 比柏南克更為漸進的葉倫，上週赴國會聽證時則暗示，將堅持聯準會空前貨幣刺激措施，直到遠低於發展潛力的經濟出現持續改善跡象。這使得市場上普遍存在聯準會在葉倫領導下，ＱＥ將較預期更晚退場的看法。 柏南克與葉倫屬於貨幣刺激經濟成長的溫和派經濟學家，兩人對美國經濟面臨困境的擔憂，被諾貝爾經濟學獎得主克魯曼一語道破：經濟溫和蕭條已成常態，靠泡沫、過度借貸才能偶爾出現繁榮。克魯曼認為，美國經濟恐需依靠長期貨幣寬鬆政策支撐，聯準會應停止討論「退場策略」。 其實，上述意見與十月聯準會決策會議紀錄內容的歧異，恰恰反映出二○一二年九月開始實施「開放式」ＱＥ購債計劃退場難題。 會議紀錄內容透露，「一些」決策官員認為，應重新考慮以更簡單的方法退場，例如以日期決定結束資產收購的期限，或設定購債總金額。此討論凸顯當前依賴經濟數據決定減碼（或加碼）的ＱＥ決策太過於複雜，不但與市場溝通出現問題，連聯準會內部意見都因鷹派認為應立即退場、鴿派認為應持續下去而難以達成共識。 從柏南克六月首度釋出ＱＥ可能在年底前逐步退場的信號以來，美國失業率從七．六％跌至十月的七．三％，降幅不大，但勞動參與率卻滑降至一九七八年三月以來新低的六十二．八％，十月物價指數更不漲反跌，顯示美國經濟復甦困境也讓ＱＥ該退或不退，成為兩難。 ---------------下一則--------------- 美股衝高 長線仍看多2013/11/22【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 美股道瓊工業指數日前一度站上16,000點，但隨後即出現高檔回檔，今年來美股漲勢凌厲，除道瓊外，標普500指數今年來已漲約25%。據統計，若漲勢延續，將有機會寫下2003年以來最大單年漲幅。 今年來美股三大指數掀起兇猛漲勢，雖然近幾個交易日遭逢漲高調節賣壓而自高檔回跌，但今年以來，道瓊、標普500、那斯達克指數漲幅仍逾二成。 不過，日前道瓊工業指數日前一度站上16,000點後立即回檔，市場對於美國多頭氣勢是否無力延續感到憂心，加上日前經濟合作與發展組織（OECD）報告直指，美國財政及政策不確定性對全球經濟復甦仍存在風險，多半降低市場對美股及全球股市的樂觀程度，並思考美股是否已進入到投資人須「居高思危」的相對高點。 對此，富蘭克林證券投顧表示，美股歷經今年來的亮麗漲勢後，部分指標包括多空比率、風險偏好程度等已來到偏高水平，短線美股恐有震盪整理的壓力，但美國經濟及企業獲利中長期展望樂觀，技術性拉回整理應視為長線多頭行情的健康現象。 若就歷史經驗來看，標普500指數目前預估本益比15.4倍，仍低於15年均值，顯示美股評價面仍合理，預估其本益比具擴張空間。此外，統計1960年以來，如果標普500指數本益比在14至16倍時進場，後一年標普500指數平均年化報酬約15.1%，因此美股後市仍可期。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，觀察美股各產業趨勢，今年以來S&P 500十大類股指數都是正報酬，表現最搶眼為醫療保健、非必需消費類股及工業類股，各類股齊漲背後代表的意義，是整體實質經濟轉好，以及較全面的企業獲利改善，而不是單一產業或公司的轉機題材，因此對美股後市持續看好。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美股因聯準會公開會議紀錄顯示官員正考慮QE縮減，使得20日美股尾盤急墜轉黑。 但根據最新的彭博全球調查，八成投資者預計QE縮減時程延至明年3月分甚至更晚，因此，預期QE退場疑慮對美股影響僅為短線，12月盤堅旺季行情不變。 ---------------下一則--------------- 新興市場 吹響反彈號角2013-11-22 01:46工商時報記者呂清郎�台北報導 觀察近一周全球股市表現，新興市場一掃今年以來頹勢，上演全力大反攻戲碼，陸股反彈近6％居冠，俄羅斯、韓國、印度也有近3％漲幅，巴西漲近2％，投信發行29檔新興市場基金近一周績效均正且達2.63％，其中11檔周績效逾3％。 群益印巴雙星基金經理人葉書弘表示，巴西由於通膨壓力，目前處在升息循環階段，銀行類股將最直接受惠，巴西首富的破產衝擊已過，加上原物料價格已趨於穩定，因此能源及石化類股回歸基本面。 至於印度同樣持續受壓通膨，新任央行行長政策上除對於銀行融通更放寬，多項金融改革措施也對相關產業有利。 他指出，印度新任央行行長上任後，政策上對於銀行融通更為放寬，生技醫藥產業也跟隨著全球產業趨勢而起，學名藥市場的市占率也日漸擴大，看好生醫、金融及科技服務。 日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠認為，OECD調降今明年經濟成長，但對大陸及印度明年仍有8.2％及5.1％的高成長；新加坡也上調2013年成長預測，對於新興亞洲成長有一定推動力。 他指出，亞洲受惠歐美明年經濟續復甦，本月中轉強的陸股，在三中全會後，證監會醞釀新一輪改革政策，讓市場起決定性作用，目前披露全年業績預告的上市公司中，約有六成企業報喜，在基本面同步支撐下，陸股走勢值得期待，亞股可望因同步效應也能有所表現。 富蘭克林華美新世界股票基金經理人黃壬信強調，經濟層面上，美、歐經濟數據向好，帶動日前外資出現調節潮的新興國家股市逐漸獲反彈，加上10月美、歐等國家製造業數據顯示景氣動能加溫，甚至有券商預估將帶動明年全球企業獲利年增率跳升約一倍至11.6％，新興股市評價面具吸引力。 ---------------下一則--------------- 新興基金 近一周全紅2013/11/22【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 新興市場股市近一周全力大反攻，一掃今年以來頹勢，績效亮麗演出，統計投信發行的29檔新興市場基金，近一周績效均正報酬，平均逾2.6%，其中，有11檔周績效更超過3%，傲視群雄。 群益投信表示，展望後市，美國貨幣政策可望再維持一段長時期的寬鬆，美國經濟動能可望持續帶動需求，有利印度與巴西新興股市緩漲格局不變，加上每年第4季新興市場的金磚四國表現都不錯，短線上仍有續強空間。 元大寶來全球新興市場精選組合基金經理人李洋昇表示，近期新興市場股市表現較成熟市場出色，主要是因為在中共三中全會後釋出改革施行細則，讓市場對於中國大陸改革的執行方案刮目相看，在陸股的帶動之下，許多新興市場國家重拾漲勢。 而陸股表現轉強，與之連動度最高的當屬巴西及南韓，巴西原物料相關股價隨之起漲，且巴西幣近五日就勁揚達3%。 ING金磚七國基金經理人黃家珍表示，由於美國就業情況沒有出現大幅改善的情況下，聯儲會仍可能會開始縮減貨幣寬鬆政策後，新興市場亦隨美股出現回跌，顯示未來聯準會動向仍將大幅影響新興股匯市表現。 此外，部分新興國家基本面仍弱，例如印尼央行升息、印度和巴西物價壓力續增等，近期南非內需數據也轉弱，短線新興市場雖具反彈機會，波動度仍較高。 ---------------下一則--------------- 資源基金 明年有望補漲2013-11-22 01:46 工商時報 記者呂清郎�台北報導 資源產業浮現三大利基，包括資金由債轉股趨勢確立、2014年能源與原物料類股獲利成長性將由負轉正，及全球PMI持續好轉，法人指出，這都有利景氣循環類股表現，資源類股在商品價格回穩與公司獲利好轉下，明年可望出現補漲契機，建議利用第4季逢低布局。 台新羅傑斯環球資源指數基金經理人陳雯卿表示，今年在全球貨幣寬鬆政策持續推動與投資人對風險性資產偏好度大幅提升下，至今流入股票型基金之金額達3,760億美元，為流入債券型基金之金額1,720億美元的1倍以上，資金由債轉股的趨勢成立。 他指出，據巴克萊最新預測，明年全球股市可望有14％上漲空間，股價壓抑已久且獲利動能轉佳的資源類股，反彈力道有機會超出其它類股。 陳雯卿指出，農業長線基本面仍佳，如果投資人投資組合當中完全沒有資源相關類股，或是只有一筆錢想要投資，建議選擇資源基金當中農業占比不低於3成者，以達到資產配置與風險分散的效果。 且目前總體經濟向上，歐洲由衰退轉向復甦，對於明年整體能源及原物料類股的行情並不看淡，法人指出，投資人購買同時布局能源、礦業、農業3族群的資源型基金，可同步參與各項原物料的漲升行情。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，各國持續支持對綠能與潔淨能源產業，對於補貼政策應可持續推動，建議投資人可以選擇財報健康、高進入障礙產業與管理良好的替代能源公司。此外，需求日益提高的節能效率、具有成本優勢的美加天然氣、消費提升的節能汽車與價格趨穩的太陽能，都是可以留意的標的。 ---------------下一則--------------- 旺季不旺 金價跌破1250美元2013/11/22【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 美國量化寬鬆（QE）可能提前退場的訊息，再度打趴金價！第四季一向是黃金旺季，但昨天國際金價跌破每英兩1250美元，創下下半年來新低。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森指出，QE可能提前退場代表景氣復甦，進一步加重金價跌幅，況且全球通膨壓力大幅減輕，今年來美歐日等成熟股市表現亮眼，也削弱投資人對黃金保值的興趣，導致金價今年來跌幅超過25％。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪進一步表示，美國經濟數據持續轉佳，對金價已是不小的殺傷力。加上今年印度祭出的黃金進口限令與疲弱的盧比，大幅壓抑飾金需求，導致黃金旺季行情退燒。 隨著資金熱潮消退，法人認為，各國央行也會減少購買黃金，恐使金價走勢雪上加霜。國際黃金礦業服務公司（GFMS）預估，今年全球央行購買黃金量將減少34％。 富達技術分析策略總監傑克•霍夫曼分析，黃金一向與美國實質利率走勢相反，未來美國利率即將走升，金價已沒有重返1800美元高點的立基，相對地，未來恐跌破目前1150至1525美元的盤整區間，掉到1100美元以下，結束長達逾10年的多頭走勢。 黃金基金更是慘不忍睹，雖然下半年黃金基金平均繳出5.66％的反彈行情，但今年來大跌逾42％，比黃金現貨跌勢還重。 短線而言，金價跌深後有機會出現反彈，但長線並不樂觀，手中尚有黃金相關部位的人，建議趁短線反彈獲利了結。 ---------------下一則--------------- 富達︰金價明年跌破1100美元-自由時報1021122〔記者廖千瑩�台北報導〕 富達技術分析策略總監傑夫霍克曼（Jeff Hochman）昨說，明年金價可能跌破1100美元，代表原物料多頭正式結束；他也直言，明年債券與原物料表現將不如股市。 美國量化寬鬆（QE）退場預期升溫，這兩天國際金價又跌，昨天金價盤中一度跌至每英兩1240美元，創四個月以來新低。 金價今年開高走低，七月時跌破每英兩1200美元，創下今年最低點，跌幅超過20％，今年成為金價近十年來首見負報酬結尾的一年。 由於明年量化寬鬆（QE）政策仍是市場關注焦點，不少機構法人看衰明年黃金走勢，高盛集團認為明年黃金可能至少跌15％，明年底前將跌至每英兩1050美元。 國內法人也有類似看法，元大寶來投信黃金期貨信託基金經理人方立寬昨說，每年第四季向來是黃金需求淡季，加上法人在實體黃金一直站在賣方，黃金支撐力道不強，造成金價11月以來走跌並不意外。 ---------------下一則--------------- 美國生醫、科技類股 有亮點2013/11/22【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 駿利美國股票投資策略總監湯普森（Nicholas B. Thompson）昨（21）日指出，美國經濟成長可望推升企業獲利，以生技醫療、科技及消費類股最有投資機會。 湯普森表示，美國今年經濟受到政府短暫關門所影響，但明年可望重拾動能，經濟成長率可達3%，甚至3.5%。在政策的不確定因素消除後，企業也會開始增加投資。 美國量化寬鬆政策（QE）何時退場，成為全球金融市場關心的焦點。 湯普森認為，由於政府關門的時間拉長，預期美國聯邦準備理事會（Fed）在明年3月前讓QE退場的機會並不高。 美股漲幅不小，湯普森承認，某些個股確實已偏貴。美股本益比成長率已大於獲利成長，這是多年來第一次出現，也顯示投資人對未來有信心，願意為了企業的未來獲利成長而進場。 湯普森指出，去年S&P指數打敗八成的美股基金，今年以來指數打敗約一半的基金，顯示主動管理式基金的重要性提高。如果基金經理人善於選股，打敗大盤的機會大增。 雖然部分美股偏貴，但湯普森認為，美股仍有不少投資機會。 以生技醫療來說，基因定序成本大幅下滑，降低研發費用，生技公司研發新藥物與定價的能力高，醫療資訊科技企業有效降低醫療管理成本，這個過程仍未結束，未來商機龐大。 湯普森舉例說明，基因定序在2001年的成本高達1億美元，但現在已大幅降低到8,000美元到1萬美元。隨著成本下滑，藥廠的研究效率也會提升。 科技業的評價則分歧，湯普森說，像社群媒體及雲端運算族群的股價偏高，股價已是營收的十倍，而不是獲利的十倍，這是1990年代末期網路泡沫以來很久沒看到的現象。 不過，仍有一些科技類股的股價值得注意。湯普森說，像是傳統的資訊科技，股價處於歷史低點，但這些企業正是雲端運算及社群媒體架構的提供者。此外，庫存耗盡，可望產生新一波的硬體需求復甦。 湯普森也看好消費概念股，不論是否為奢侈品，品牌都很重要。有些美國品牌增加海外據點，受惠於新興市場中產階級興起，更是看好標的。 電子商務前景佳，行動購物更於去年感恩節首度突破實體商店的消費金額，湯普森說，企業如果能整合網路與實體店面商機，提供消費者整體的解決方案，將是大贏家。 ---------------下一則--------------- 資金挺 生技基金 有甜頭2013-11-22 01:46 工商時報 記者陳欣文�台北報導 今年以來，生技醫療類股表現搶眼，Nasdaq生技指數（NBI）上漲逾52.6％，輕鬆超越Nasdaq指數30.8％的漲幅；從全球角度來看，MSCI世界指數醫療保健類股今年來也以30.1％的漲幅，遙遙領先MSCI世界指數的18.1％。 法人表示，生技醫療類股「併購熱潮」所帶動的資金效應扮演了不可或缺的角色，未來也將持續推動股價指數上升。 群益投信表示，推升生技股價有兩個根本因素，一個就是資金面利多，一個就是基本面的優勢。其中，資金面加持往往可以左右股票的短期表現，至於基本面的良窳則是產業股價長線表現的關鍵。 以生技醫療產業來看，近年來大型製藥業者頻頻溢價收購中小型生技股以擴充產品線，也是造成股價大漲並推升指數的最大動能。截至11月18日，今年來生技醫療領域的併購規模也已來到1,786億美元，平均溢價率更達27.43％。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，新藥研發效率的大幅提升，帶動生技產業商機與相關個股股價表現。 醫療保健產業含括範圍包括藥廠、醫療器材製造商、健康保險公司與醫院，加上具有基本面亮眼、受景氣波動影響度低的特性，是現階段相當適合的布局標的。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，生技企業財報表現佳，尤其是大型生技企業獲利再上修，加上代表中長期基本面的新藥核准與併購熱度都有升溫跡象，使得生技投資前景回到微熱狀態。不過，他提醒，那斯達克生技指數已邁向連續第5年多頭，今年指數漲幅近6成，生技股漲多後只能期待合理報酬，建議投資人不宜重押，採取適度布局，並搭配定期定額結合鎖利機制降低選時風險。 摩根證券副總謝瑞妍表示，隨戰後嬰兒潮步向退休之齡，未來美國高齡人口的照護、醫療需求激增；歐洲的65歲以上人口占比至2025年與2050年也將攀升至23％與30％，都是支撐生技、醫藥長線發展的題材。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 可長抱2013/11/22【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 持續創下新高的美股，現在面臨搖搖欲墜。根據最新的牛熊指數顯示，現在看多與看空股市兩者相減，多方竟然還多出四成，顯示現階段市場牛市氣氛充斥，股市隨時有修正可能。法人建議，在股市震盪時，不妨抱緊高收益債。 瀚亞投資指出，牛熊指數是市場上衡量多方與空方比重的參考指標，若數據在0以上，代表多方占優勢，相反的則由空方主導。 但是目前多方與空方兩者相減，多方竟然站上40%，可見當前市場牛市氣氛已過於熱烈，上次來到這個位置的時候，分別是2011年歐債危機跟2007年的次貸風暴。 瀚亞投資全球首席策略師翁兆奇（Robert Rountre）指出，歐美股市的確有可能繼續上漲，但實際數據顯示企業獲利的動能已明顯弱化，未來不排除會進行修正，而讓資金轉進更便宜的新興市場。但現階段這兩者都還沒有明顯反應，因此，最佳的投資方式還是以高收益債當核心部位。 ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，下任聯準會主席候選人葉倫的國會聽證會內容，仍延續現任主席柏南克的寬鬆刺激政策，投資市場偏多反應，讓高收益債券止住月初以來的周跌勢，並在上周獲得2.5億美元的國際資金回流。 劉蓓珊認為，今年底前對於聯準會動作的猜測將是影響市場走勢的主因，在缺乏一致方向下，投資人容易陷入追高殺低的窘境，儘管近期資金流向不甚穩定，但全球高收益債券將近6%的殖利率，在低通膨預期延長的環境下，極具投資持有價值。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，OECD雖然調降今、明兩年全球經濟成長預測，但對於中國明年仍給予8.2%的高經濟成長率，三中全會後針對房產的措施影響相當小，使得房產債券呈現慶祝上漲。 再加上截至10月的房產公司銷售幾乎全數達今年全年目標，中國房產債券後勢可望穩健上漲，雖然新興市場資金仍持續流出狀態，但亞洲債券的資金流向仍較為穩定，未來亞洲高收債仍具有上漲的空間。 ---------------下一則--------------- 投資高收債 美歐配優選2013-11-22 01:46工商時報記者魏喬怡�台北報導 經驗顯示，投資高收益債同時布局歐、美的效益最佳。據統計，七成美元高收益債搭配三成歐元高收益債可創造長期最佳的報酬風險比，而具備低違約率與高殖利率優勢的亞洲高收益債，可望成為環球高收益債的投資新亮點。 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，去年9月以來，隨著歐債危機逐漸淡化，歐洲高收益債開始觸底反彈，根據統計，近一年以來巴克萊歐元高收益債指數漲幅為12.31％，優於環球高收益債指數的9.22％以及美元高收益債指數的8.47％，表現後來居上。 雖然歐洲高收益債有後來居上之勢，劉蓓珊指出，歐洲高收益債價值面低估，主要是先前受到歐債危機影響，如果只投資歐洲高收益債，波動度會升高。 以過去十年而言，巴克萊美元高收益債指數年化報酬率與年化標準差分別為8.86％與10.22％，巴克萊歐元高收益債指數年化報酬率雖然略高，但年化標準差也升高至11.87％，報酬風險比僅0.83，明顯低於美元高收益。 不過，若以70％的美元高收益債加上30％的歐元高收益債，報酬風險比增加至0.87，反而可以提升投資效益。 德盛安聯PIMCO全球高收益債券產品經理蔡明潔指出，穆迪北美高收益債契約品質指數9月上升至4.05（該指數介於1∼5，愈高代表契約保護品質愈差），要留意近期高收益債品質惡化問題，但是全球高收益公司債滾動12個月的違約率為2.8％，低於去年同期的3.2％。 法人指出，隨著美國聯準會可能遞延量化寬鬆退場時間，推升投資人追逐風險意識，在資金推動下，高收益債仍可適度持有。 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱表示，受惠於美國企業75％財報優於預期，加上大環境仍維持寬鬆貨幣政策，高收益債券市場仍具有表現空間。 林紹凱指出，基本面不變，違約率並未大幅升高的前題下，僅管今年以來利差收斂逾80個基本點（1個基本點是0.01個百分點），但目前美林全球高收益債與美國公債指數的利差仍有463個基本點，相較最低水準233還有一段空間可以收斂。
有多少人看了這篇日記呢?答案是： 雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處 媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處 小媽報你顧囝也要顧自己 食在有道理 食不安能吃啥？醫：不知，多喝水吧【聯合報╱記者劉愛生 �中壢報導】 「現在什麼東西可以吃？」中壢市天晟醫院昨天舉辦健康講座，指導民眾吃蔬食、多喝水、少油多動，才能吃出美麗、生活幸福。 「天晟健康e學苑、食在安心健康講座」提醒民眾吃蔬食、多喝水，選擇植物性食用油，注意油質的耐熱性、穩定性、不易起油煙、不飽和脂肪酸含量，才能吃的安心與健康。 天晟醫院腎臟科醫師何洋勳表示，許多病患在診療時，開口即問「醫師，現在什麼東西可以吃？」「這句話太深奧了，我還真的不知道，現在什麼東西可以安心得吃。」 何洋勳表示，台灣腎臟病患多，洗腎人口高居世界第一，恐與飲食不當、食品不良有關，建議民眾若要保養肝腎，最好是多喝水，加速排泄體內多餘雜質，少吃來路不明的食品、藥物。 天晟醫院營養師高家慧表示，健康飲食的要件是蔬食、少油與多動，一般而言，每人一天食用30至40CC的油即可。以平底鍋炒菜為例，只要放5CC的油即可，5CC約是50元硬幣的大小。 高家慧建議民眾，食用油以植物油較佳，以橄欖油為例，所含的反式脂肪酸較少，橄欖油也不宜高溫炒菜或油炸。她也倡導蔬食，多菜少肉少油，肉類以選擇白肉為主，才能吃得安心。另外，還要多運動、多流汗，才能有益身心健康。【2013/11/12 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 喝咖啡 9:30-11:30最提神2013/11/14【台灣新生報�記者萬博超�台北報導】 太早喝咖啡，等於白喝？神經科學博士生史蒂芬•米勒認為，一般上班族的注意力與精神在八、九點最佳，腎上腺皮質固醇濃度較高，此時喝咖啡「提神」效益不大。 史蒂芬•米勒指出，腎上腺皮質固醇與人的注意力、興奮度、警覺性有關，在其濃度上升時段，如八至九點、中午十二點至一點、下午五點半至六點半，由於精神較佳，藉喝咖啡提神的實際效益不高，不妨選上午九點半至十一點半之間飲用。 史蒂芬•米勒進一步解釋，如果將咖啡因視為藥理成分，在人體最不需要的時間補充沒有太大的意義，久而久之必然增加耐受性，該物質在體內的實際效益弱化。 隨著年齡的增長，很多人對提神，促進興奮的物質更敏感，醫師表示，有些人晚上、睡前一碰含咖啡因的飲料便難入睡；但也有一部分其實是精神疾病導致睡不著，咖啡因並非主因。 咖啡因的主要機轉是促進神經傳遞物質釋放，讓神經系統暫時不休息，而處於亢奮狀態。咖啡因同時刺激血清素分泌，喝咖啡後常有較樂觀及興奮的感受，也是很多人習慣喝咖啡的原因之一。不過咖啡因也容易升高血壓、加快心跳，刺激胃酸分泌，利尿，增加體內必要礦物質的排出量。 比較容易失眠的人，還是建議盡量避免飲用太多咖啡或部分汽水等含咖啡因飲料，可多補充深綠色蔬菜等，幫助舒緩緊張情緒，平日飲食以清淡易消化食材為主。 需要短時間衝刺或疲累但必須工作的人常靠喝咖啡或刺激性飲料提神，依據歐盟食品科學專家委員會評估，每人每日咖啡因攝取量在三百毫克以下，對健康應不致造成影響。國內亦建議，每人每日咖啡因攝取量以不超過三百毫克為原則。 營養師李蒔華強調，咖啡相關研究眾多，成分多元，不只有咖啡因，有些研究認為咖啡的抗氧化物質含量豐富，但對咖啡因，攝取上仍應注意上限。 ---------------下一則--------------- 甲殼素 減少人體吸收油脂2013/11/11【台灣新生報�記者蘇湘雲、鍾佩芳�台北報導】 甲殼素是一種動物性纖維，補充甲殼素是否真能減少油脂吸收？消化系內科專科醫師、肥胖醫學專科醫師蕭敦仁指出，曾有動物實驗發現，甲殼素可幫助吸附體內膽固醇，促使膽固醇排出體外。不過應用在人體臨床研究，效果就變得微乎其微。 蕭敦仁醫師表示，無論是藥物還是健康食品、保健食品，幫助減重原理不外乎「抑制食欲」、「減少吸收」或「促進新陳代謝」，以甲殼素來說，作用是以減少吸收為主。曾有臨床實驗發現，經一年時間減重，食用甲殼素的人平均比沒有攝取甲殼素的人多減一公斤。雖然研究結果有明顯統計意義，不過花一年只減去一公斤，效率上很值得商榷。 此外，像喝綠茶也對控制體脂肪有點幫助，不過這需要長時間攝取才能發揮作用，且建議攝取時以天然綠茶為主，如果服用兒茶素膠囊，效果可能大打折扣。 蕭敦仁醫師提醒，不管哪種減重方式，民眾都應該從「安全」、「有效」、「經濟」三層面做評估、考量，最重要的還是在於「少吃多動，有恆心」。民眾若真想食用保健食品、健康食品或營養補充品，最好選擇有官方認證、健康認證的產品，且要有臨床實驗證明其效果，這樣會比較有保障。 甲殼素可吸附油脂，減少油脂的吸收，台大醫院北護分院營養師石慧玲表示，有些有甲殼素的健康食品是需配合大量的水分。 甲殼素在胃中具有能溶解且吸附油脂及膽固醇。甲殼素的成分是動物性纖維，由幾丁質組成。1公克的甲殼素可吸附12公克的油脂。 並非吃甲殼素就能吸收當日油脂 不是只要吃甲殼素就能吸收當日的油脂，汐止國泰醫院營養師羅悅伶表示，甲殼素只能吸收30%脂肪或膽固醇；甲殼素與膽酸和膽鹽結合，可減少膽固醇吸收。 羅營養師表示，每日油脂攝取量不超過總熱量的30％，若以每人每日需要熱量1600大卡來算，油脂9大卡等於1公克，每天油脂的建議攝取量則為53公克；但現代人的油脂攝取量為總熱量的40%，約相當於71公克的油脂。 大吃大喝者，吃甲殼素，可吸附油脂，讓油脂的攝取量降低一些；但，若油脂攝取量等於或低於一天的建議攝取量時，反而不建議吃甲殼素。 太油膩、高油脂的食物不建議吃太多，像是油炸類、精緻甜食、糕餅類等。要讓身體少吸收就是要少吃，石慧玲營養師表示，高油脂食物不要過度攝取，適量即可。 ---------------下一則--------------- 改良式藥膳 進補不上火-中華醫藥網1021112《2013/11/11 19:43》記者翁順利�台南報導 天氣漸涼，許多人開始準備冬令進補，台南市立醫院中醫部認為現代人營養普遍過剩，進補理應務實調整， 11日推出改良式的藥膳，針對民間常用於補身的薑母鴨、十全大補湯，將酒類減半，並換上較不上火的藥材。 市醫中醫師王致中說，冬令進補主要是補「陽」與補「精血」，但現代物資豐饒，高熱量、高油脂重口味的飲食，加上缺乏運動，大部分人普遍都有氣鬱及體內火氣旺的問題，因此，並不適合傳統補法。 冬令進補常見的藥膳適合陽虛與精血虧虛的人，但對「陽亢」、「氣鬱」、「極度陰虛」的人來說，補陽往往會上火。陽亢常見於高血壓、中風、更年期、反覆皮膚炎與自體免疫疾病患者；氣鬱常見糖尿病、久坐辦公室者；極度陰虛常見於身體 BMI過低的人。 他指出，這些人吃補陽藥膳可能造成血壓升高、皮膚起疹、口乾甚或口破、咽燥甚或咽痛、便秘或痔瘡出血或消化道潰瘍，必須謹慎。 冬令進補一般人常吃藥膳有薑母鴨與十全大補湯補身。薑母鴨食材裡有大量的老薑和米酒，為了避免上火，市醫中醫部建議可以用嫩薑替代老薑，水、酒各半代替全 米酒，酒從 1200c.c減為 600c.c，烹煮時煮久一點也可散發酒氣和水氣，並增加緩和上火的麥門冬 20公克。 傳統十全大補湯中的人蔘，可以用西洋參鬚替代，肉桂也可用桂枝或小茴香取代，熟地用生地取代黃耆，白朮、當歸、川芎等藥材也可減量，這樣可降低吃上火的機率，口味也相差不遠。 至於老人家容易有腎陽虛腰痛的現象，市醫建議可用補骨脂、炒杜仲及核桃肉磨粉來悶茶喝，藥力徐緩，不容易上火，具有補肝腎、固腰膝的作用。 ---------------下一則--------------- 手工菠菜麵不夠綠？達人傳授秘訣2013/11/13【華人健康網╱記者駱慧雯�台北報導】 黑心食品連環爆，向來標榜天然、健康的綠色麵條也跟著出槌，廠商以低成本、色彩持久的銅葉綠素取代價格高一倍的天然葉綠素，讓許多重視養生飲食的家庭主婦氣炸，決定自行做麵條。但多數製麵新手用菠菜做麵條時，常遇到不顯色的問題，對此，料理達人陳秉文教妳掌握菠菜麵的製作技巧。 保留天然葉綠素 殺青+冰鎮突顯翠綠 台灣廚藝美食協會年輕廚師代表、料理達人陳秉文表示，菠菜中含有多種營養素，且其天然葉綠素可做為染色劑，也是製作綠色麵條的常見蔬菜，但真正的葉綠素有「遇熱變色」特性，不容易保留原本的鮮綠色，外觀不如添加人工色素或銅葉綠素的成品。 其實，只要善用熱水和冰水，菠菜入麵也能很「翠綠」。陳秉文表示，菠菜經熱水川燙的殺青程序，可去除細菌和青菜的生味，更重要的是能夠破壞細胞，使其釋放葉綠素，殺青後快速浸泡冰水，可保存翠綠的顏色，避免氧化變黑。 最後，將泡過冰水的菠菜切段，放入果汁機絞碎，再拌入麵粉中，就能完成色彩鮮綠的健康菠菜麵團。以下是陳秉文示範料理的手工菠菜麵，作法類似義大利麵，但麵條未經乾燥，口感更顯新鮮，可吃出菠菜的天然風味。 【水波式剝皮魚番茄手工菠菜麵】 ★份量：2人份 ★材料： • 菠菜手工麵：土雞蛋4顆、高筋麵粉500g、橄欖油15c.c、菠菜100g。 • 煮剝皮魚料：水500c.c、白酒60c.c、洋蔥10g、月桂葉1片、百里香1支、柳橙皮少許。 • 料理食材：花椰菜4朵、黃甜椒絲10g、番茄丁 1顆、菠菜葉3片、蒜頭1顆、綠橄欖3顆、洋蔥絲30g、番茄麵醬4匙、帕達諾起司10g、剝皮魚菲力1片、橄欖油適量。 ★步驟： 1.先製作麵條，將菠菜殺菁川燙，泡冰水瀝乾，同雞蛋打成泥，與麵粉、橄欖油混均，手揉至麵團光滑，約5分鐘後，桿平切成寬麵，或使用製麵機，桿至刻度4的寬麵形狀。 2.起水鍋，少許鹽調味，將麵大火煮至熟，約3分鐘撈起，淋橄欖油防止沾黏。白花椰菜川燙備用。 3.另外將煮剝皮魚料入鍋子，煮滾轉小火，剝皮魚放入以小火煮約3分鐘。 4.用橄欖油炒香蒜片、洋蔥絲、綠橄欖，再加入番茄丁炒軟後，把剛才煮魚的湯汁，倒入約250c.c且加入番茄麵醬。 5.煮滾麵醬後，取160g菠菜麵和白花椰菜，倒入鍋中煮約1分鐘至醬汁濃稠，最後把黃甜椒加入，灑上帕達諾起司即可完成。 6.盛盤時，先將麵放置下面鋪底，再放上剝皮魚，最後淋上些橄欖油與菠菜葉裝飾。 【達人小叮嚀】 能製作成綠色麵條的天然食材不僅有菠菜，青江菜的葉菜部分也有不錯的效果。另有些人偏好粉紅色麵條，則可將紅蘿蔔用少量油炒出β胡蘿蔔素後，放進果汁機中打碎成泥，再拌入麵團中揉製，也能保有喜氣的色彩。 ---------------下一則--------------- 早餐吃錯食物 易百病叢生2013/11/13【台灣新生報�記者蘇湘雲�台北報導】 早餐如果都是健康、營養的好食物，就能點燃一天活力，不但可以增加新陳代謝，也能幫助對抗疾病、讓體重下降。不過美國克里夫蘭醫學中心健康研究所營養師克莉斯汀•克爾克帕崔克指出，.早餐若吃到很糟糕的食物，對健康就會造成反效果，以不健康、錯誤食物當做早餐，很容易中午不到就餓翻天，且新陳代謝也可能出問題，甚至還會引起許多疾病，使體重直線上升。 錯誤早餐食物一：甜甜圈與糕點甜食 克爾克帕崔克分析，像甜甜圈含有兩百五十卡到五百五十卡熱量，但卻含有二十到五十公克的糖，短時間吃下那麼多的糖，體內胰島素分泌就會爆增，當血糖暴起暴落，肚子一下就會餓了，不只如此，吃甜甜圈、糕點甜食當做早餐，不久便會想吃更多精製澱粉類食物，只要早餐一吃甜甜圈、糕點甜食，很容易就會啟動這種不健康惡性循環。 錯誤早餐食物二：香腸與各式加工肉品 香腸與各式加工肉品常有大量飽和脂肪、反式脂肪，鈉含量也往往高得嚇人，如果血管會說話，血管應該會請求身體主人不要再拿這些食物虐待它們。香腸、各式加工肉品中的高鹽分會讓血壓上升，本身有高血壓問題的人多吃香腸、加工肉品，很容易引起中風。香腸、加工肉品大多含有硝酸鹽、亞硝酸鹽等成份，也可能增加致癌風險。 錯誤早餐食物三：奶精 很多咖啡、奶茶都添加奶精，事實上，奶精並沒有含鮮奶成份，並非真正乳製品，奶精多半帶有反式脂肪、飽和脂肪，成份標示若顯示有「部份氫化油」，就代表裡面有反式脂肪，反式脂肪會讓體內壞膽固醇（低密度脂蛋白－LDL）濃度上升，進而增加心臟病、中風風險，有醫學專家認為，只要少吃一點反式脂肪，一年應該就有一萬多名死亡病例得以死裡逃生。建議買咖啡時最好選擇無糖咖啡，並盡量以少部分低脂牛奶取代奶精。 錯誤早餐食物四：色彩鮮豔含糖穀片、麥片 有些穀片、麥片產品為了吸引小孩，會增加色素，讓食物色彩更鮮豔。美國食品藥物管理局曾警告，食品中的色素可能會讓小孩得過動症，若小孩本身已有過動問題，食用這些色素會使情況更惡化。此外，這些穀片、麥片食物都有糖份，小孩子很容易攝取過多熱量、糖份，增加身體負擔。 國內營養師建議 雙和醫院營養師林宛儀指出，現在市面上無論是中式還是西式早餐，油脂含量都偏高，且蔬菜比較少，建議盡量少選油煎食物，吃三明治的時候，盡量不要再加美乃滋等醬料，飲料方面，少選含糖紅茶、含有奶精的奶茶，想喝奶茶時，可選鮮奶茶，也可以以低脂牛奶、優酪乳等當做飲料。早餐除了吃澱粉類、蛋白質食物，不要忘記吃點蔬菜、水果，讓營養更均衡。 另外，像全麥吐司含有維生素B群，就是很不錯的選擇。想吃中式早餐，可以用饅頭夾蛋，或用饅頭夾起司，搭配無糖豆漿。 ---------------下一則--------------- 心房顫動患者 火鍋菜別亂吃-中華醫藥網1021114《2013/11/13 19:59》記者黃翠娟�台北報導 醫師提醒，心房顫動患者秋冬進補吃火鍋要特別小心，香菇、花椰菜、茼蒿、大白菜、當歸及黃耆等都不能亂吃；目前有新型抗凝血藥物可供選擇， 1天吃 1次藥，病患的飲食無需受到限制，可有效預防中風降低出血風險。 振興醫院神經內科中風中心主任尹居浩表示，含維生素 K的食物會影響傳統抗凝血藥物的凝血效果，造成 INR（國際標準凝血時間）值控制不易。 82歲陳老太太因心房顫動造成中風後記憶力受損，服用傳統抗凝血藥物預防中風的她，對於傳統抗凝血藥物有許多飲食的設限，十分苦惱。她抱怨，香菇不能吃、花椰菜也不能吃。 尹居浩表示，跨國研究說明許多心房顫動病人沒有好好做中風預防，主要原因係受制於抗凝血藥物的飲食限制，像含有維生素 K的食物，如綠茶、花椰菜、菠菜、小黃瓜等都不能吃。 他表示，一般人可能無法理解，怎麼吃火鍋菜，像茼蒿、萵苣、大白菜，會有心房顫動風險，就連吃當歸雞或黃耆補氣茶，也會陷入中風風險。 心房顫動患者可服用抗凝血藥物，減少血栓形成機會，以預防缺血性中風。目前廣泛使用的抗凝血藥物為上市 50年的老藥 Warfarin，該藥物係藉著阻擋維生素 K與凝血因子作用，減少血栓形成，尹居浩說，也因食物含有維生素 K，造成 INR控制不易。 尹居浩指出，目前新型抗凝血藥物療效與 Warfarin相當，但改善了 Warfarin藥物起始作用慢、易出血等副作用，病患的飲食不需要再受到限制，亦不需要定期到醫院抽血檢驗 INR，能幫助患者有效維持生活品質。 尹居浩強調，秋冬天氣涼，民眾須注意防範中風，尤其心房顫動患者更要提高警覺，規律服用新型抗凝血藥物可有效預防中風， 1天 1次用藥，病人服藥順服性提高。 ---------------下一則--------------- 植物油 不一定都健康2013/11/13【台灣新生報�記者蘇湘雲�綜合外電報導】 有些蔬菜油廠商宣稱吃蔬菜油比較健康，甚至在廣告標籤上說吃蔬菜油可降低膽固醇，對身體比較好。不過加拿大學者提醒，有的植物油可能增加心臟病風險，吃太多這種植物油，心臟、心血管很容易受到損害。 上述研究已發表於加拿大醫學會期刊（CMAJ）。 有的植物油含多元不飽和脂肪，很多人因為健康因素，以這種植物油取代飽和脂肪動物油，希望透過多元不飽和脂肪植物油降低血液中的膽固醇濃度，進而能預防心臟疾病發生。 加拿大多倫多大學營養學研究員李察•巴斯奈特與加拿大勞森健康研究所研究員麥克•褚研究發現，許多號稱對健康有利的植物油含有大量Omega-6亞油酸，但Omega-3α亞麻酸成份卻少之又少，兩種油脂比例失去平衡，就可能引起發炎反應，反而對心臟、心血管大大不利。 舉例來說，像玉米油、葵花油就含有豐富Omega-6亞油酸，但幾乎沒有Omega-3α亞麻酸成份，這樣對心臟健康一點都沒有好處。 過去曾有研究發現，以葵花油取代飽和脂肪雖然可以減少百分之八到百分之十三的血脂濃度，不過常吃葵花油的人心血管疾病、冠心病死亡率卻明顯增加。不只玉米油、葵花油，像美乃滋、人造奶油、堅果、薯條也都含有Omega-6亞油酸。 研究作者認為，這些油品含大量Omega-6亞油酸，Omega-3α亞麻酸成份卻很少，食用油廠商不應再誤導民眾，使民眾誤以為這些植物油對健康有利。 ---------------下一則--------------- 泡麵油包驗出重金屬 食管署：微量無風險-中華醫藥網1021114《2013/11/13 21:06》記者戴淑芳�台北報導 食安事件頻傳，《今周刊》抽驗市售泡麵油包及調味醬料，發現檢出銅、砷、鉛、汞等重金屬。對此，食品藥物管理署表示，重金屬廣泛存在於自然界，目前是以管控源頭原料來規範，且檢出含量尚微，並無攝食風險之虞，民眾毋須恐慌。 《今周刊》自行抽驗市售 7款泡麵，發現知名大廠統一、味王、康師傅泡麵，韓國辛拉麵、阿舍客家板條等，內附油包都含有重金屬殘留，包括銅、砷、鉛、汞等。 針對這項檢驗報告，食品藥物管理署食品組長蔡淑貞表示，已與該周刊人員溝通，泡麵油包及調味醬料等產品是由多種食品成分混合炒焙加工的產品，因不同產品配方不同，世界各國皆未訂定泡麵油包限量標準，我國係以源頭管理，即依食品良好衛生規範 (GHP)加強食品原料的管理為原則，與國際間管理原則一致。 蔡淑貞表示，重金屬原本就廣泛存在於自然界，以銅為例，更是營養添加劑的一種。食品中所含的重金屬，多來自環境，為無法避免的污染物質，對於《今周刊》抽驗的泡麵油包及調味醬料等，檢出重金屬含量很少，經攝食量風險評估結果，均無攝食風險，民眾毋須恐慌。 針對食品中檢出重金屬物質的危害風險，蔡淑貞表示，需同時考量濃度及該等食品的攝食量。 若以《今周刊》抽驗產品檢出重金屬的含量最高值（油包總砷 0.532ppm、鉛 0.222ppm、銅 3.27ppm，醬料總砷 1.190ppm、鉛 0.205ppm、銅 3.130ppm）進行暴露風險評估，以鉛為例，體重 60公斤的成人每日須攝食 96包的泡麵、 70大匙 (15克 /匙 )的調味醬才會超過安全耐受量；每日須攝食 917包的泡麵、 639大匙 (15克 /匙 )，才會超過銅的攝取容許量；總砷的檢驗結果並無法代表實際對人體有害的無機砷含量，經與國際間對食品中總砷的相關研究結果比較，亦無明顯偏高之虞。 ---------------下一則--------------- 蘋果大棗蒸熟食用 止瀉、補脾胃2013/11/14【台灣新生報�記者鄭綿綿�台北報導】 止瀉、補脾胃，可配合食療方。中醫師謝獻德在一場講座中表示，蘋果蒸熟後食用，有助於止瀉作用，且煮過的果膠還有吸收細菌和毒素。此外，紅棗有助補中益氣、養血安神作用，脾胃功能差者，可把大棗放入碗中直接蒸熟吃。 中醫師謝獻德表示，蘋果蒸熟後，具有很好的止瀉功能，這是由於蘋果中果膠影響。當未經加熱的生果膠可軟化糞便，與膳食纖維共同達到通便的作用。而煮過的果膠則搖身一變，不僅具有吸收細菌和毒素的作用，還有收斂、止瀉的功效。將蘋果洗淨，帶皮切成小片（近果皮處，果膠含量相對豐富，止瀉效果更好），放入小碗中隔水蒸5分鐘即可，稍稍冷卻後，即可食用。 此外，謝醫師表示，還有紅棗有補中益氣、養血安神功能，蒸熟的紅棗比起生棗更易消化，對於脾胃功能較差者，可把紅棗放入碗中直接蒸熟後食用。對於氣血虧虛、肝腎不足者，還可將紅棗與枸杞、雞蛋一起蒸著吃。做法為取紅棗5枚、枸杞少許，洗淨後用清水浸軟，然後將紅棗去核；取雞蛋兩枚，加入適量鹽打成蛋液，然後加入紅棗、枸杞和涼開水，隔水蒸至蛋液凝結即可食用。 【記者鄭綿綿�台北報導】 中醫師謝獻德表示，有益養胃的食物像是薑，可改善天氣寒冷造成的胃痛；南瓜可保護胃壁，減少潰瘍；木瓜也是健脾胃、治胃痛好食物。 謝獻德表示，薑有助促進血液循環，可緩解天氣寒冷造成的胃痛。而生薑在中藥中，也可用來治療噁心、嘔吐。不過有胃潰瘍、胃食道逆流患者應避免食用過量。 南瓜也含有果膠，可保護胃壁，減少潰瘍。不過，消化不良的患者食用時最好去掉南瓜皮。還有木瓜當中含有木瓜酵素，可幫助蛋白質分解並促進吸收，可緩解消化不良和胃炎，木瓜也是健脾胃、治胃痛好食物。不過木瓜性偏寒，避免在空腹時食用。 減緩胃食道逆流症狀發生，醫師表示，吃東西可少量多餐避免過飽。睡覺時如果有不適症狀，可將上半身稍微墊高一些，特別是胸部位置。以及應減少脂肪含量，避免睡前四小時內進食，以免胃內食物在睡眠中刺激胃酸分泌。以及少吃巧克力、甜食、薄荷、酒類、咖啡因等容易造成腸胃蠕動不適的食物。 ---------------下一則--------------- 健康好本色=綜合>男性>女性>老人 國人30∼44歲 規律運動不到２成-中華醫藥網1021109《2013/11/08 18:27》記者黃興文�台北報導 11月 11日為「全民健走日」，但國健署昨天指出，根據去年的「運動城市調查」發現，全國規律運動比率僅 30.4%，其中 30到 44歲者更是 2成不到，男性 30到 34歲者運動比率最低占 22.5%， 35到 39歲的女性運動比率也只有 11.2%。 國健署指出，以統計來看，走路是最多民眾會從事的運動，占整體的 48%，其中男性占 34.8%，女性占 62%。世界衛生組織表示，走路是最容易的身體活動，自 91年起推動健走，並於 95年將每年 11月 11日訂為「全民健走日」，只要將平常走路步伐邁大、速度加快，以每小時 4公里的速度步行，就可達到健走效果；日行萬步，約只要 1個半小時，可以消耗 300卡熱量。 國健署表示，健走是很好的運動方式，不需特殊裝備，只要穿著輕便服裝、運動鞋，並記得「抬頭挺胸縮小腹、雙手微握放腰部、自然擺動肩放鬆、邁開腳步向前行」健走小口訣，將健走融入生活中，便可輕鬆累積身體活動量，還可達到節能減碳、省荷包、增健康效益。 同時建議，可以隨身帶計步器，多搭乘大眾交通工具，可增加步行時間，上下班或是返家時，多走樓梯取代搭乘電梯，飯後可利用少部分時間散步順便蹓狗，自己可規劃離家不遠、可隨時進行 30分鐘健走的路線。 ---------------下一則--------------- 不當泡湯 對健康有害-中華醫藥網1021114《2013/11/13 20:04》記者黃興文�台北報導 天氣漸涼，許多人愛泡湯，但皮膚科醫師提醒，不當的泡湯方式不但無法養生，反而會對健康有害；最近門診常見冬季癢病患，許多都是泡湯時間過久，泡完後保養不夠而引發皮膚病。 書田診所皮膚科主治醫師鄭惠文表示，泡湯好處很多，對皮膚病、腰痠、血液循環不良、婦女經帶，多種慢性疾病都有好處，近來許多民眾求診發現，都是因為泡湯的時間過久，泡完後的保養不夠而引發皮膚病。 鄭惠文建議，許多人難得泡溫泉，往往泡了幾 10分鐘才覺得夠本，但這樣的泡法對身體其實有害，所以 3分鐘不嫌少、 5分鐘剛剛好、超過 10分鐘就太多了。 她說，泡太久再起身時，會因血液循環協調的關係，常會暈眩甚至昏倒，許多泡溫泉的意外往往這樣產生。另一方面，泡得太久，會將皮膚的皮脂膜破壞，長期下來，皮膚容易變得乾燥，甚至會產生濕疹。 鄭惠文提醒，有些澡堂邊提供的粗鹽最好不要使用，以免傷害皮膚。建議少肥皂，少搓揉，使用沐浴乳就可以。泡湯後的保養也很重要，可以擦乳液、或是乳霜讓皮膚保持良好的狀態。 ---------------下一則--------------- 溫差大！心房顫動 小心腦中風【聯合晚報╱記者李樹人/台北報導】 受東北季風影響，近日氣溫大幅降低，中南部日夜溫差大。振興醫院神經內科中風中心主任尹居浩警告，秋冬低溫時，心房顫動患者罹患急性缺血性中風的機率變高，一旦罹病，失能嚴重且死亡率更高。 尹居浩指出，最新版的風險評估指標新增血管疾病、年齡（65至74歲）、女性等三個風險值，被列入中、高危險群的患者應長期服抗凝血藥，降低腦中風危機。國外一項研究大型研究發現，全球四成心房顫動患者並未正確用藥，主要原因為日常飲食受到傳統抗凝血劑治療限制。 家住台北市的82歲陳老太太就是典型個案。她幾年前因心房顫動造成中風，必須長期服用傳統抗凝血藥物，醫師囑咐千萬不得食用香菇、芒果、花椰菜等含有維生素K的食物，以免病情惡化。 但老太太腦中風後記憶力受損，孩子又沒能時刻在一旁緊盯，常忘了哪些東西能吃、哪些不能吃，結果曾吃了一盤花椰菜，導致皮下嚴重出血。 據統計，國內平均每六名腦中風患者，就有一人是因心房顫動，約每五小時就有一人因心房顫動中風。尹居浩呼籲，有心房顫動、中風等病史民眾，應做好秋冬保暖，以免低溫時引發中風。目前新型抗凝血藥療效改善了傳統抗凝血劑藥物的許多副作用，且飲食不受限制。【2013/11/13 聯合晚報】@ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 牙周病 與代謝症候群有關-中華醫藥網1021109《2013/11/08 19:54》記者黃興文�台北報導 根據統計， 18到 34歲有 22%-38%有牙周病而不自知，超過 55歲則每 1.4人就有 1人罹患牙周病。有牙周囊袋的成年人約為 54%，推估約 970萬人，若不注意保健，恐惡化成牙周病。 台灣牙科健康照護協會籌備會主委賴弘明強調，牙周病不光是牙齒的病，而是全身系統性的疾病。許多研究指出，牙周病長期容易導致心血管疾病。 賴弘明表示，根據台灣地區 35到 44歲牙周病調查顯示，牙周病與代謝症候群息息相關，包括高血糖、過重、三酸甘油酯過高等。糖尿病患者罹患牙周病是一般人的 2到 4倍，牙周發炎也會使血糖升高，所以是全身性疾病。若發現牙齒開始動搖，建議不只看牙醫，血糖及血脂也要一併檢查。 牙周病不僅是慢性疾病，若考慮性別、年齡、教育程度、身體質量指數及水果攝取量等因素後，牙周病個案會增加 25%口腔癌前病變或成為口腔癌的機會。 牙健會執行秘書、台北醫學大學口腔衛生學系副教授陳立昇表示，大部分個案處於無感的牙周病期，即使是低風險群的個案， 5年內惡化的機率仍有 23.79%，若是男性、抽菸、嚼食檳榔、肥胖、罹患糖尿病且不愛吃水果， 5年內牙周病惡化的機率更高達 63.62%。 賴弘明提醒，保持口腔清潔使用牙線比刷牙更重要。但每天使用牙線的人卻不到 10%，他強調，潔牙有 2個重點，先使用牙線再刷牙，每天徹底清潔乾淨，次數多不確實也枉然。 ---------------下一則--------------- 食道弛緩不能 喝水都吃力-中華醫藥網1021114《2013/11/13 20:22》記者翁順利�台南報導 食不下嚥，可別以為僅是胃腸微恙而延誤就醫；成大醫院胃腸肝膽科門診最近接連出現數名病患都是延宕多時，導致釀成重症，其中一例長達 3年，導致少見的「食道弛緩不能」，醫師以胸腔鏡手術改善，但有復發罹癌之虞，須持續追蹤。 40歲陳姓男子是國小老師，平日生活作息規律，菸酒檳榔不沾， 3年前飯後出現胸口有異物塞住、卡住的感覺，休息半小時就能復元，始終沒就醫。近來他連喝水都很吃力，睡覺時口中有未消化食物與酸臭的味道逆流，體重在 2個月內下降 4公斤。 成醫以胃鏡、食道鋇劑攝影與電腦斷層掃描，發現他的食道呈極度擴大狀態，與胃部的連接處呈「鳥喙狀」，並無腫瘤或外部壓迫等異狀，診斷為「食道弛緩不能」。 「食道弛緩不能」是少見的良性食道疾病，發生率每年每十萬人約 0.5人，原因不明，臨床發現患部遭病毒感染或自體免疫攻擊後神經缺損，下食道括約肌無法舒張，食道內食物無法經由蠕動進入胃內，造成食道擴張，常會吞嚥困難及疼痛、食物逆流、慢性咳嗽。 胃腸肝膽科主治醫師吳忠泰轉診至胸腔外科，以胸腔鏡實施 Heller氏肌肉切開術，術後復元良好，吞嚥功能恢復正常，除了輕微胃酸逆流的併發症狀外，已可正常飲食。 患者通常延誤就醫，以藥物治療療效有限，吳忠泰推論患者早幾年仍屬輕症時求診，傳統治療即可。 醫界已有臨床研究報告顯示，類似胃腸不適病症者因食物長期堆積在胃部底部，經常摩擦及胃酸作用加密， 10年後罹患胃癌的比例較常人高出 16倍，所以患者務必定期回診追蹤防治。 ---------------下一則--------------- 飲食卡卡 竟是食道鬆弛不能症2013/11/14【聯合報╱記者修瑞瑩�台南報導】 40歲國小老師近3年來吃東西胸口都有「卡卡」感覺，但他一直到最近連喝水都怪怪的才就醫，被醫師診斷出罹患罕見的「食道鬆弛不能症」，從X光影像可見他的食道寬度約是常人的3倍以上。 成大醫院內科醫師吳忠泰表示，患者手術後，情況已好轉，但如有吞嚥不適的症狀，應馬上就醫，如果是食道癌拖這麼久，早就錯過黃金治療期。 這名患者自述3年前開始，每次吃東西就有卡在胸口的感覺，因為大約半小時不適感就會消失，並不以為意，後來症狀慢慢變嚴重，平躺時會有食物溢出到口中、嘴裡還有臭味，最近1個多月以來，連喝水都會胸悶，食慾不振，體重減輕了4公斤，才警覺應該就醫。 醫師檢查發現，患者在食道接胃處，異常的細小，食物吃下後都堵在食道，再緩慢流到胃中，因食道長期被食物撐大，竟然寬約7公分，比正常人僅寬約2公分，足足是3倍粗，在X光影像中可以看到，食道不僅比胸口的主動脈、脊柱粗，甚至比胃都還粗大。 經胸腔鏡手術切開狹窄處的肌肉，患者不適感很快改善，雖然會有輕微的胃食道逆流，但患者表示胃口已好很多。 吳忠泰表示，食道鬆弛不能症是少見的食道疾病，發生原因不明。他說，吞嚥困難是警訊，最嚴重可能是口咽部惡性腫瘤，若有吞嚥不適、惡心、食慾不振等，應即早就醫。 ---------------下一則--------------- 吃甜食止經痛？無效啦-中華醫藥網1021110《2013/10/26 19:50》記者黃興文�台北報導 許多女孩都聽過「月事來時，趁機吃甜食，不但可舒緩經痛，又不會發胖」，但中醫師提醒，坊間流傳吃巧可力等甜食可減輕症狀的說法，其實並無科學根據，小心解緩的效果不佳，反而月事過後就胖好幾公斤。 開業中醫師陳俊如表示，雖然攝取巧克力、熱可可等甜食，會讓血糖急速上升，達到心情愉悅的安慰作用，但對於減輕疼痛的效果則因人而異，加上近來氣溫明顯下降，天氣越冷月經不適的症狀可能越嚴重，她提醒，小心甜食過量無助緩解，反而會因攝取過多熱量而有發胖問題產生。 陳俊如說，經痛出現的下腹部疼痛，可分原發性、續發性 2種，原發性疼痛約持續 12到 72小時，會因壓力、熬夜、經期吃冰等因素而加重症狀；而續發性經痛則是因子宮肌瘤、子宮內膜異位等生殖病變產生，不但天數長，疼痛感也會慢慢增加，所以若發現經痛的時間長並且劇烈時，就必須趕快就醫檢查。 她指出，從中醫角度看，女性會出現經痛，體質較為偏寒，生理期間更應忌食冰品、冷飲、瓜類等寒涼生冷的食物，避免子宮收縮導致疼痛加劇，用薑湯、黃耆當歸、川芎、白芍及熟地，可補氣活血，暢通月經不順。若情況嚴重時，可再添加延胡索、香附等藥物，能行氣活血止痛來改善經痛，使氣血更順暢，還有桃仁具活血化瘀的功能，也能緩解經痛。 除了飲食的注意外，也可搭配按摩的方式來舒緩經痛，可按摩手掌的合谷穴，以及肚臍下方的氣海穴、關元穴，或熱敷腰部後方的腎俞、氣海俞、關元俞，以及足部的三陰交等穴位，都可達到暢通氣血，舒緩經痛等身體不適症狀。 另外，貓式伸展操也是一項簡單的運動，首先將身體呈俯臥面向地面的姿勢，以雙手與雙膝支撐身體，慢慢將背部與腹部靠近地面，使下背部向下彎曲，維持姿勢數秒，再將背部向上弓起，維持姿勢數秒，可達到舒緩腹部肌肉痙攣的功效。 ---------------下一則--------------- 貧血 不可亂補鐵劑2013/11/14【台灣新生報�記者 李叔霖�台北報導】 有貧血問題的人常會出現臉色蒼白、身體虛弱、精神倦怠、昏昏欲睡、暈眩、心跳加快等症狀，有的人就會認為是身體缺鐵所造成，所以就自行使用鐵劑來補充鐵質，以便改善貧血的症狀，然而，並不是每個人補充鐵質就有用，如隨便補充鐵質，很可能會對身體造成不良的影響。 專家看法： 藥劑部臨床藥學科主任劉采艷表示，其實貧血的原因有許多種，缺鐵導致貧血只是其中一個較常見的原因，因此，如果民眾沒有確定貧血原因就隨便長期大量補充鐵劑，很可能會影響到心血管，甚至於成為心血管疾病的誘因，所以民眾要額外補充鐵質時，還是應經過專業醫師診斷後再評估是否適合補充鐵質，畢竟造成貧血的原因不只缺鐵一種，只有身體缺鐵才需要補充鐵質。 缺鐵性貧血需要補充鐵質，是常見的貧血種類，誘發因素是受到身體內缺乏鐵質所致，進而造成血紅素合成產生問題，最後促使紅血球血色素濃度減少，這類型患者若有嚴重貧血的問題，應依照醫師囑咐服用鐵劑，一般來說，大約六個禮拜就可望改善症狀，但有的人會因為鐵劑而發生便秘、腹瀉等胃腸道不舒服的情形，像這種情況可先少量服用、搭配富含鐵質食物即可，然後再逐漸增加服用量。在空腹的狀態下，鐵的吸收率相對較好。 飲食須知： 大量服用鐵劑可能會引起腸黏膜出血、血氧過少、代謝性酸中毒等症狀，但含鐵的天然食物通常較不會因為過量而產生毒性。很多民眾都認為，含鐵豐富的食物多來自於動物性食材，但許多植物也有豐富的含鐵量，包括深綠色蔬菜、葡萄乾、黑棗、紅棗、乾豆、全穀類食物皆是。 注意事項： 1.服用鐵劑時不可喝茶，因為茶葉中含有鞣酸，這種物質容易跟鐵離子結合，進而形成不溶性鞣酸鐵，最後將會阻礙人體對鐵正常吸收。 2.服用鐵劑最好不要喝牛奶，因為牛奶含有鈣質、磷酸鹽，這些物質可促使鐵質發生沉澱而妨礙吸收。 3.鐵劑藥物不可跟玉米、大麥、小麥、高粱等穀物服用，因為這些穀物含有磷酸、植物酸，這些物質常會跟鐵劑產生不溶性化合物，進而妨礙吸收，降低藥效。 4.某些藥不利鐵劑吸收，如氫氧化鋁等，可促使鐵質沉澱、阻礙吸收。 5.鐵鹽可能跟四環素類藥物形成螯合物，互相影響、降低藥效。 6.維生素A可改善人體對鐵的吸收與轉運、維生素B6有利於提升骨髓對鐵質的利用、維生素B2可加強鐵質從腸道吸收、維生素C有助於形成鐵質吸收的酸性環境等。 ---------------下一則--------------- 身苦和病痛=綜合>男性>女性>老人 起床頭就劇痛 原來顱內藏惡瘤【聯合報╱記者田兆緯�台中報導】 一名46歲的婦人每天睜眼就頭痛欲裂，整整4年讓她生不如死，卻都被當作偏頭痛治療，未見改善。上月改到台中光田醫院就醫，才發現原來婦人右額頂葉內暗藏了一顆3公分的腫瘤所致。 這名廖姓女士上月到光田神經內科門診就醫，當時她面色愁苦向醫師表示，每天早上一醒來頭就劇烈抽痛，感覺很像血管在「咻咻」的抽搐。直到中午後才舒緩，有時還痛到惡心。她說，每天都必須與頭痛抗戰，嚴重影響生活品質，看了許多醫生都被診斷為偏頭痛，藥物治療卻未見起色。 醫師評估她頭痛的時間都在早上起床後到中午，病因恐不單純，因此安排腦波、斷層掃描及核磁共振詳細檢查，果然發現有一顆3公分的腫瘤潛藏在右額與頂葉間。 神經外科醫師陳子勇認為，這顆腫瘤已經開始侵蝕顱骨，研判應該存在患者顱內至少5年以上，經評估，立即為她安排手術，清除惡瘤，術後隔天廖女便能下床走動，長期的劇烈頭痛也消失。 醫師陳子勇提醒，為避免類似情況，最好注意頭痛發生的頻率、特性、時間等；是否合併有意識混亂、惡心嘔吐、視力模糊等非頭痛症狀。將這些細節記錄下來並尋求專業醫師的診斷及協助，才能早期發現病因對症治療。【2013/11/12 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 惡瘤蝕顱骨 誤為偏頭痛-中華醫藥網1021113《2013/11/12 18:17》記者陳金龍�台中報導 台中市 45廖姓婦人，每天睜開眼就頭痛欲裂，這種日子過了整整 4年，讓她感到生不如死，多次治療未見改善。上月前往光田綜合醫院就醫，神經內外科團隊詳細檢查，發現婦人「右額頂葉」暗藏 1顆 3公分的腫瘤，而且腫瘤還吃掉部分的顱骨，經切除腫瘤後，婦人頭痛症狀完全消失。 廖姓婦人向醫師表示，每天一醒來頭就劇烈抽痛，感覺像血管在抽搐一般。這種痛苦直到中午之後才會漸漸緩解，有時還痛到惡心， 4年來，每天都必須跟頭痛抗戰，嚴重影響日常生活，雖然看了許多醫生，診斷為偏頭痛，藥物治療未見起色。 光田醫師評估患者頭痛的時間都在早上起床後到中午，病因可能不單純，安排腦波、斷層掃描，果然發現有 1顆 3公分腫瘤潛藏在右額跟頂葉之間。 光田綜合醫院沙鹿區院長暨神經外科醫師陳子勇表示，長在廖婦右額頂葉的 3公分腫瘤已開始侵蝕顱骨，研判腫瘤已在患者顱內至少 5年以上時間，這顆腫瘤生長位置為大腦控制情緒及人格的區域，通常會導致情緒及人格的異常反應，甚至會有抽蓄的症狀，但她並未出現這些典型症狀，以至於長期被當作偏頭痛處置。 陳子勇為廖婦安排手術，成功清除惡瘤，術後隔天患者就能下床走動，長期存在的劇烈頭痛也完全消失。 陳子勇指出，廖婦多在晨起時頭痛，是因為睡眠時血液二氧化碳含量較高，會讓血管擴張，如果腦內有腫瘤，擴張的血管和腫瘤會壓迫腦部，因此剛起床時就會頭痛，隨著血液二氧化碳濃度的降低，中午後症狀才漸漸疏解。 陳子勇提醒民眾，最好注意頭痛發生的頻率，疼痛的特性，是刺痛還是抽痛，以及頭痛發作時間，是否合併有意識混亂、惡心嘔吐、視力模糊等非頭痛症狀，將這些細節記錄下來，並尋求專業神經內外科醫師診斷及協助，才能早期發現病因，對症治療。 ---------------下一則--------------- 他罹罕見腫瘤 吃掉3公分前顱窩骨【聯合報╱記者高宛瑜�新店報導】 鼻塞、流鼻血竟是罹癌徵兆？52歲的阿德是送貨員，因鼻塞、鼻血狂流到台北慈濟醫院檢查，才發現罹患了罕見的「嗅母神經胚細胞癌」，腫瘤長達9公分，讓他視力受損、失去嗅覺。幸好台北慈濟為他切除腫瘤，讓阿德恢復正常生活。 「謝謝醫師救了我！」阿德昨到台北慈濟醫院感謝醫療團隊，並切蛋糕慶祝重生。他目前仍無嗅覺，但視力已逐漸恢復。 他說，去年曾狂流一次鼻血，但他沒在意，直到今年夏天睡覺時，鼻血如泉水狂瀉，差點止不住，後來他不管如何用力吸氣，都聞不到味道，才趕緊就診。 台北慈濟耳鼻喉科主任邱贊仁說，「嗅母神經胚細胞癌」是一種罕見的惡性腫瘤，占所有鼻腔和鼻竇腫瘤發生率約5％。好發年紀為40到70歲、男性居多，患者常見症狀為鼻塞、流鼻血，有些人會前額痛、視力模糊等，嚴重者會喪失嗅覺、失明。 阿德到台北慈濟醫院耳鼻喉科就診時，腫瘤已從鼻腔延伸到腦部，穿過顱底骨、吃掉3公分的前顱窩骨，「這病例是罕見中的罕見！」邱贊仁說。 台北慈濟醫院上月為阿德做兩階段手術，一是邱贊仁以內視鏡切除鼻腔腫瘤；神經外科醫師李定洲、陳幸鴻團隊清除顱內腫瘤。 台灣有許多民眾鼻子過敏，邱贊仁說，鼻塞、流鼻血等，9成是發炎，而非嚴重疾病，「嗅母神經胚細胞癌」的初期症狀也是如此，不易察覺，民眾若是發現有鼻塞和異常流鼻血，建議就醫檢查。【2013/11/13 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 你有三高嗎？ 當心眼中風【聯合報╱記者郭逸君�桃園報導】 一名48歲男子患有高血壓，日前視力急降，右眼只剩0.2，著急的前往敏盛醫院眼科求診，才知道「眼中風」造成。 血壓、血脂、血糖三高族是眼中風發病的高危險群，敏盛眼科主治醫師許宏源表示，眼中風症狀初期不容易察覺，發病時也不會有痛感，但病患會感覺視野缺損，嚴重甚至會有視力模糊的情形。目前治療眼中風有新療法，可以透過注射抗新生血管抗體，對眼中風治療有明顯的效果。 許宏源表示，三高容易誘發血管硬化，視網膜動脈血管壁硬化，就會壓迫到視網膜靜脈，靜脈回流不順使血管壁破裂，造成視網膜出血、水腫，影響到視網膜中心的黃斑部，這時眼中風患者就會明顯感受到視力模糊、看不太清楚。 過去針對眼中風眼內的新生血管、或黃斑部水腫，是透過雷射治療。現在新式眼中風治療方法，可以透過注射抗新生血管抗體，抑制新生血管生成，並降低黃斑部水腫，不過此治療尚未納入健保給付。 許宏源建議，本身有三高病史、體重過重或青光眼民眾，應每半年做視網膜檢查。患有三高的民眾要嚴格控制飲食，將血糖、血脂、血壓控制在正常範圍內。【2013/11/14 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 聞不到氣味 嗅母神經胚細胞癌作祟-中華醫藥網1021113《2013/11/12 18:12》記者黃秋儒�新北報導 經常性的鼻塞、流鼻水，可能僅是鼻過敏症狀，但若有異常性的流鼻血或嗅覺問題，得要提高警覺了！一名 52歲的男性病患， 1年多來常感鼻塞甚至聞不到氣味，經過台北慈濟醫院耳鼻喉科及神經外科檢查後，確定病患罹患罕見的嗅母神經胚細胞癌。 該病患初至台北慈濟醫院耳鼻喉科就診時，經看診的耳鼻喉科主任邱贊仁進行初步檢查，發現患者鼻腔裡佈滿異常多的息肉，於是緊急安排住院進行電腦斷層。檢查結果發現患者鼻腔內居然有長達 9公分的腫瘤，並且刺穿了顱底。由於台北慈濟醫院尚未遇過嗅母神經胚細胞癌的案例，邱贊仁立即聯繫神經外科醫師李定洲，以及國內被譽為「台灣顱底外科先行者」的陳幸鴻教授，共同討論患者病情及進一步的治療方式。 台北慈院醫療團隊討論後，決定採取兩階段手術切除患者鼻腔頭顱內 9公分腫瘤。第一階段先由耳鼻喉科邱贊仁進行內視鏡切除鼻腔部分的腫瘤，第二階段再由神經外科團隊進行顱內腫瘤清除。 陳幸鴻教授表示，手術有兩大風險，一是病人在手術中可能大量出血，二是手術後的感染及腦脊液滲漏。手術比預期中順利，但嗅神經母細胞瘤是惡性腫瘤，術後仍有復發的風險，需進行放射線輔助治療，病人存活率可以在 5至 10年以上。 台北慈濟醫院醫療團隊說，嗅母神經胚細胞癌是一種罕見惡性腫瘤，占所有鼻腔及鼻竇腫瘤發生率約 5%，多發生在 40至 70歲之間，而男性比例略高（約 55%）。這類腫瘤發病緩慢，位置接近鼻腔、鼻竇、顱窩與眼球等構造，造成腫瘤血管分布很廣，罹病者常見症狀為鼻塞及流鼻血，有些人則會鼻竇疼痛、視野模糊、前額痛，嚴重者嗅覺喪失、並造成失明等。在每年新增罹癌患者中，嗅母神經胚細胞癌發生機率僅為 10萬分之 5，相當罕見。 醫療團隊提醒民眾，一旦發現自身有鼻塞及異常流鼻血症狀，就必須及早就醫，若能及早用內視鏡檢查發現，作切片檢查，確定病因，即可早期診斷與提早治療。 ---------------下一則--------------- 惡瘤蝕顱骨 誤為偏頭痛-中華醫藥網1021113《2013/11/12 18:17》記者陳金龍�台中報導 台中市 45廖姓婦人，每天睜開眼就頭痛欲裂，這種日子過了整整 4年，讓她感到生不如死，多次治療未見改善。上月前往光田綜合醫院就醫，神經內外科團隊詳細檢查，發現婦人「右額頂葉」暗藏 1顆 3公分的腫瘤，而且腫瘤還吃掉部分的顱骨，經切除腫瘤後，婦人頭痛症狀完全消失。 廖姓婦人向醫師表示，每天一醒來頭就劇烈抽痛，感覺像血管在抽搐一般。這種痛苦直到中午之後才會漸漸緩解，有時還痛到惡心， 4年來，每天都必須跟頭痛抗戰，嚴重影響日常生活，雖然看了許多醫生，診斷為偏頭痛，藥物治療未見起色。 光田醫師評估患者頭痛的時間都在早上起床後到中午，病因可能不單純，安排腦波、斷層掃描，果然發現有 1顆 3公分腫瘤潛藏在右額跟頂葉之間。 光田綜合醫院沙鹿區院長暨神經外科醫師陳子勇表示，長在廖婦右額頂葉的 3公分腫瘤已開始侵蝕顱骨，研判腫瘤已在患者顱內至少 5年以上時間，這顆腫瘤生長位置為大腦控制情緒及人格的區域，通常會導致情緒及人格的異常反應，甚至會有抽蓄的症狀，但她並未出現這些典型症狀，以至於長期被當作偏頭痛處置。 陳子勇為廖婦安排手術，成功清除惡瘤，術後隔天患者就能下床走動，長期存在的劇烈頭痛也完全消失。 陳子勇指出，廖婦多在晨起時頭痛，是因為睡眠時血液二氧化碳含量較高，會讓血管擴張，如果腦內有腫瘤，擴張的血管和腫瘤會壓迫腦部，因此剛起床時就會頭痛，隨著血液二氧化碳濃度的降低，中午後症狀才漸漸疏解。 陳子勇提醒民眾，最好注意頭痛發生的頻率，疼痛的特性，是刺痛還是抽痛，以及頭痛發作時間，是否合併有意識混亂、惡心嘔吐、視力模糊等非頭痛症狀，將這些細節記錄下來，並尋求專業神經內外科醫師診斷及協助，才能早期發現病因，對症治療。 ---------------下一則--------------- 心事誰人知=綜合>工作>學習 睡不著、沒性趣…男人也有更年期【聯合報╱記者楊欣潔�專題報導】 55歲的張先生，因為工作常需出國洽商，近兩年開始，時差轉換不順，失眠頻率高，幾乎每天都要服用安眠藥入睡，且藥量愈來愈大。 除了睡眠障礙，張先生每日下午過後，情緒就開始焦躁不安。 長庚醫院一般精神科主任陳景彥表示，睡眠障礙是男性老化指標之一，男性過了50歲後，雄性激素睪固酮分泌減少，出現失眠、焦慮、憂鬱、心悸、注意力不佳、體重增加及性功能降低等，於是出現類似更年期的症狀。 長庚醫院男性健康聯合門診統計，精神科門診中，每10位病人，就有6人有失眠問題，六成睡眠障礙的男性患者中，三成五因為睪固酮分泌不足所致，失眠愈嚴重的患者，老化情形也愈嚴重。 陳景彥說，女性因雌激素分泌急速驟降，出現停經等更年期症狀，男性和女性一樣，隨著身體老化，減少荷爾蒙分泌，出現身體、心理變化，也就是所謂男性更年期，但並非所有男性都會經歷更年期症狀。 長庚醫院泌尿科主治醫師陳煜表示，男性睪固酮分泌量在25歲時達到高峰，之後每年以2%的比率下降，約50歲就可能有分泌不足的情形。 透過抽血，可檢驗血液中總睪固酮與游離睪固酮的含量。睪固酮在天亮至中午前上升，傍晚時下降，因此建議應在早上10時以前測量。 不過，並非所有男性更年期症狀皆為荷爾蒙低下造成，根據台灣男性醫學會調查顯示，八成有更年期症狀的男性，六成有性功能較差的問題，但僅有二成五與荷爾蒙不足有關。【2013/11/09 聯合報】@ http://udn.com/ ……………………………………… 補充睪固酮 紅肉、海鮮都OK【聯合報╱記者楊欣潔專題報導】 更年期是人生旅途的其中一站，若是能與之和平共處，也不一定要接受治療。長庚醫院一般精神科主任陳景彥表示，男性若睪固酮低下，且合併更年期症狀，影響生活品質，才需補充男性激素。 促進雄性激素的方式很多，長庚醫院泌尿科主治醫師陳煜表示，睪固酮可從飲食攝取，如紅肉、堅果類、海鮮類等食物都富含雄性激素，相對而言，吃素的男性睪固酮分泌較少。 另外，性行為也可促進睪固酮分泌，陳煜指出，有些面臨更年期的男性，因為男性激素低下，而有性欲低落、性功能障礙，不願再與另一半行房，讓睪固酮持續降低，陷入惡性循環。陳煜指出，性行為不但能增加夫妻或另一半的感情，也可幫助睪固酮分泌正常。 不過，睪固酮的補充過與不及都不宜，陳煜說，若睪固酮過多，膽固醇也較容易偏高，增加心血管疾病風險，有些民眾也會因為雄性激素補充而胸部隆起，但停藥後就恢復原狀。 更年期症狀可能有不同表現，有些男性睪固酮會下降，卻無更年期症狀，有些則是有明顯症狀，睪固酮卻分泌正常。陳景彥說，約三成男性會出現更年期症狀，若生活明顯受到影響，可尋求醫師協助，減緩症狀。【2013/11/09 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 入夜就混亂 恐患「日落症候群」【聯合報╱記者蕭雅娟�屏東縣報導】 「我媽怎麼跑到屏東的？」家住台北市的失智廖姓婦人上月底流浪到屏東縣里港鄉，家人接獲警方通知嚇一跳，「怎會流浪四百多公里？」醫師說，最近季節交替，日照時間改變，「日落症候群」易發作，規律地曬太陽、運動可以改善。 衛生福利部屏東醫院精神科醫師田鴻誠表示，規律日照能有效改善症狀，除了拉開家中窗簾，也應多利用早上八、九點時，讓長輩到戶外散步一小時，活化褪黑激素，夜晚較能安心入睡，白天大腦才不會混亂、致出門走失。 屏東警分局上月找回失智老人廿件，件數驚人。六十七歲廖姓婦人遠從台北流浪到屏東，警方從八百多筆失蹤人口找到家屬，女兒表示婦人常自己搭車趴趴走，但這次跑太遠了！ 另名八十多歲失智婦人早上外出散步，卻找不到回家的路，幸藉愛心手鍊幫助婦人返家；五十四歲羅姓精神障礙男子從南投到屏東流浪八個多月，上月才被警方發現。 田鴻誠說，季節轉換之際，因日照時間改變，失智且患有「日落症候群」的長輩及精神疾病患者，精神狀況較不穩定，病症易復發，常合併憂鬱症，「日照時間改變會造成褪黑激素變多或是失調，造成大腦內分泌失調，併發憂鬱症比率提高。」 日落症候群成因不明，有人推斷因日落昏暗，大腦易混亂，也有人認為晚上腦部的血液灌流下降，才紊亂。田鴻誠說，患有「日落症候群」的失智老人，傍晚開始變得易激動、易怒，若沒適當休息，大腦陷入混亂可長達十多小時。【2013/11/12 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 常喝咖啡茶飲 安眠藥恐無效-中華醫藥網1021114《2013/11/13 17:26》記者翁順利�台南報導 一名職業婦女工作、家庭兩頭忙，長期飽受偏頭痛與失眠困擾，最近發現服用安眠藥也無效；就醫發現，她平常靠咖啡、茶提神，晚上要依賴藥物才能入睡。藥師提醒，失眠用藥須謹慎。 患者指出，為了要提振精神，她每天都要喝 2∼ 3杯咖啡，平常更將紅茶、綠茶當水喝，高度的工作壓力讓她每晚都要依靠藥物才能入睡。假日時為了放鬆，常睡到近中午才起床，看到藥袋上密密麻麻的副作用，擔心出現後遺症。 台南市立醫院藥劑科藥師吳佩霖指出，咖啡與茶飲攝取如果過量，咖啡因會刺激神經系統，使呼吸與心跳加快、血壓上升、精力充沛；利尿作用也會造成半夜頻頻跑廁所，難怪服用安眠藥還是睡不著。 失眠的上班族隔日照樣要早起，假日常常睡到自然醒。吳佩霖認為此舉恐會打亂生理時鐘，愈睡愈累，提醒假日不要比平常晚起 2小時以上，「補眠」須恰到好處。 安眠藥吃久了會成癮、記憶力變差嗎？吳佩霖認為，目前常用的安眠藥成癮機會不高，但須依照醫師指示服用。有些病人長年到藥局自行購買安眠藥，吞服 2顆以上；研究顯示：長期濫用安眠藥會能造成記憶力減退、認知功能障礙等問題。 有些人半夜又醒來睡不著，猶豫可否再補吃藥？吳佩霖表示，要視當時的狀況而定。主要考量點包括藥效會持續的時間？距離天亮的時間還有多久？若第二天早上仍要開車、工作或上學，不建議再補吃長效型的藥物，否則容易造成嗜睡、精神不濟。 ---------------下一則--------------- 居家生活 布質用品易孳生塵蟎 擺飾減少降低過敏原2013/11/13【台灣新生報�記者萬博超、陳敬哲�台北報導】 減少家中不必要的擺飾可減少過敏原。長庚醫院副院長黃璟隆表示，擺飾多，窗簾厚重，很少開窗讓空氣流通，都會導致敏原增加。 黃璟隆醫師表示，被套或覆蓋物每1-2周就建議以攝氏55度熱水清洗或烘乾，或使用防蟎套。蓋被以化學質料或蠶絲被為佳。室內也要勤於打掃，但使用吸塵器時患童不宜在場。家中清潔雖重要，但也沒必要過度緊張，影響日常生活。 冷暖氣機及空氣清淨機及空氣濾清器之濾網勤於清洗或更換，除濕機也有必要，維持濕度50~60%。勿用地毯及厚重窗簾，傢俱最好以木質或皮質，塑膠材質為主。 醫師建議民眾拿掉不必要的裝飾擺設，絨毛玩具及盆栽。都會區大樓經常很少開窗，空氣不流通，過敏原的濃度難免增加，然而在都會區是否要開窗有時是兩難，有些民眾認為住家位於交通要道，外面空氣較污濁，整天緊閉門窗。 醫師表示，為了減少空氣中的過敏原，還是要禁煙，避免用芳香劑，蚊香及噴霧殺蟲劑，空氣污染嚴重時，還是得關上窗戶。同時也需留意溫差變化，注意身體保暖。少出入封閉性的公共場所，適時戴口罩。空氣乾冷時，別做劇烈運動，並避免劇烈的情緒變化。 新光醫院家醫科主治醫師高瑜蔓表示，台灣氣候潮濕很適合塵蟎生長，會藏在家中布質用品中的空隙中，不論蟲體本身、排泄物、或屍體，一旦進入呼吸道中，就很容易引發過敏，常見症狀就是流鼻涕、打噴嚏、結膜炎、甚至氣喘，去除塵蟎就是最好的保護方式，避免發生的危險。 塵蟎會生長在布料的縫細中，所以有很多抗塵蟎寢具會增加布料密度，讓牠無法生存，降低過敏機會，可是空氣中的漂浮微粒可能都是過敏原，例如灰塵、動物細毛、二手煙等，因此居家清潔非常重要，定期清洗布質用品外，也要去除灰塵，應保持空氣流通，避免過敏原累積家中。 高瑜蔓強調，過敏常見的症狀，包括皮膚癢、鼻炎、結膜炎等，發現家人有任何相關症狀，最好就醫抽血檢查，找出過敏原，保持居家清潔，避免過敏原孳生，同時規律接受治療，若長期未醫治或改善環境，可能造成慢性皮膚炎、鼻中隔彎曲、與慢性鼻炎，導致後續治療困難，增加醫療成本與難度。 ---------------下一則--------------- 布質用品易孳生塵蟎 擺飾減少降低過敏原2013/11/13【台灣新生報�記者萬博超、陳敬哲�台北報導】 減少家中不必要的擺飾可減少過敏原。長庚醫院副院長黃璟隆表示，擺飾多，窗簾厚重，很少開窗讓空氣流通，都會導致敏原增加。 黃璟隆醫師表示，被套或覆蓋物每1-2周就建議以攝氏55度熱水清洗或烘乾，或使用防蟎套。蓋被以化學質料或蠶絲被為佳。室內也要勤於打掃，但使用吸塵器時患童不宜在場。家中清潔雖重要，但也沒必要過度緊張，影響日常生活。 冷暖氣機及空氣清淨機及空氣濾清器之濾網勤於清洗或更換，除濕機也有必要，維持濕度50~60%。勿用地毯及厚重窗簾，傢俱最好以木質或皮質，塑膠材質為主。 醫師建議民眾拿掉不必要的裝飾擺設，絨毛玩具及盆栽。都會區大樓經常很少開窗，空氣不流通，過敏原的濃度難免增加，然而在都會區是否要開窗有時是兩難，有些民眾認為住家位於交通要道，外面空氣較污濁，整天緊閉門窗。 醫師表示，為了減少空氣中的過敏原，還是要禁煙，避免用芳香劑，蚊香及噴霧殺蟲劑，空氣污染嚴重時，還是得關上窗戶。同時也需留意溫差變化，注意身體保暖。少出入封閉性的公共場所，適時戴口罩。空氣乾冷時，別做劇烈運動，並避免劇烈的情緒變化。 新光醫院家醫科主治醫師高瑜蔓表示，台灣氣候潮濕很適合塵蟎生長，會藏在家中布質用品中的空隙中，不論蟲體本身、排泄物、或屍體，一旦進入呼吸道中，就很容易引發過敏，常見症狀就是流鼻涕、打噴嚏、結膜炎、甚至氣喘，去除塵蟎就是最好的保護方式，避免發生的危險。 塵蟎會生長在布料的縫細中，所以有很多抗塵蟎寢具會增加布料密度，讓牠無法生存，降低過敏機會，可是空氣中的漂浮微粒可能都是過敏原，例如灰塵、動物細毛、二手煙等，因此居家清潔非常重要，定期清洗布質用品外，也要去除灰塵，應保持空氣流通，避免過敏原累積家中。 高瑜蔓強調，過敏常見的症狀，包括皮膚癢、鼻炎、結膜炎等，發現家人有任何相關症狀，最好就醫抽血檢查，找出過敏原，保持居家清潔，避免過敏原孳生，同時規律接受治療，若長期未醫治或改善環境，可能造成慢性皮膚炎、鼻中隔彎曲、與慢性鼻炎，導致後續治療困難，增加醫療成本與難度。
台灣人有5最2013-11-21 01:35 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 貝萊德集團在做全球投資人意向調查發現，台灣投資人有5「最」，在全球歐、亞及美等三大區域的12市場中，台灣人花最多時間在投資、賺的錢最多放在投資或儲蓄、最會檢視投資績效、最愛收益產品，以及放現金比重最高。 貝萊德集團為了解世界各地民眾對儲蓄及投資的想法，近期在歐亞美洲12地區的投資人展開調查，共有17,600投資人受訪，在台灣受訪者共1,000位，有334位可投資資產達新台幣300萬元的貴賓理財戶。 貝萊德投信總經理馬瑜明表示，台灣人將超過一半的薪資所得放在儲蓄或投資，為12個調查市場中最高。另外，最願意花時間檢視儲蓄和投資，比重也是12個受訪市場最高，但多根據自己的想法。 台灣也是12個受訪市場中唯一把「投資是否能提供收益」當成主要財務目標的市場，有76％的台灣人認為，自投資中取得收益對他們很重要，遠高全球的52％，是此次受訪12個市場中最高，這不難理解為何配息產品在台灣熱賣。 馬瑜明說，儘管台灣投資人認為，從投資中獲得收益非常重要，但仍有七成投資人對收益型商品欠缺了解。 調查也發現，台灣人薪資所得中有逾半（54％）做為儲蓄或投資，也高於全球平均的30％，馬瑜明說，不管在貴賓理財戶或為一般大眾，也不分年齡層、性別，所得到答案幾乎一樣。還有超過六成的台灣人表示，近期有花時間檢視其儲蓄和投資，也是受訪市場最高，高於全球平均的41％。 同時，有九成台灣投資人目前投資組合中持有現金，高於全球平均的76％，在調查中也是最高。調查也發現，台灣貴賓理財戶的投資標的較一般投資人多元，當中現金占41％，股票占20％，債券占7％，房地產占20％，另類投資則占4％；一般投資人於投資組合中配置現金的比重為58％。 然而在此一調查中，台灣人在投資行為模式上呈現相當矛盾的情況，馬瑜說，台灣投資人愛投資卻不敢大膽投資，將資金放在現金比重高；愛買收益型商品卻對收益產品不甚了解。因此，建議台灣投資人應多加了解收益型商品，運用不同類型的相關性產品，例如高股息股票基金、資產配置型基金等，以期能更有效率投資。 ---------------下一則--------------- 下半年前15強 歐股基金包辦2013-11-21 01:35 工商時報 記者陳欣文�台北報導 今年來成熟市場發威，上半年美、日股漲勢亮麗，下半年則由歐股挑大樑。根據Lipper的統計，下半年來基金績效前15強全數由歐股相關基金包辦，漲幅均突破21％。 摩根歐洲小型企業基金經理人吉姆•坎貝爾（Jim Campbell）表示，歐債重創經濟與股市表限多年，隨金融風險受控，經濟活動回歸常軌，搭配邊陲歐洲國家財務結構風險明顯改善，自第2季起資金大幅流入先前配置比重過低的歐股，也帶動股市強勁反彈。 展望歐股後市，歐洲景氣周期性復甦擴張，將帶動股市續航。 針對350機構投資人，調查歐元區未來六個月看法，所編制歐元區ZEW調查預期指數，9月來到58.6，高於前次數值44，顯示投資者對未來半年景氣，信心高漲，有利帶動歐股續航。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，從基本面來看，歐元區已經擺脫經濟衰退窘境，9月製造業採購經理人指數為51.1，連續三個月站上景氣榮枯分水嶺，明年整體企業獲利成長率預估在12∼15％，GDP更是全球少數明年比今年高的國家。 傅子平認為，隨歐洲經濟觸底回升、基本面好轉，國際熱錢也發現它的美好。下半年開始，資金湧入歐股基金，推升指數走高。 天達投顧指出，美國近來發布的經濟數據透露成長動能減弱情況，但美國企業獲利優於市場預期仍持續提振美股表現，而歐股企業獲利也在景氣回升帶動下有不錯表現。 依彭博統計至今年10月29日止，MSCI歐洲指數自2009年全球股市反彈以來漲幅約57.9％，但MSCI世界不含歐洲指數漲幅達83.7％，顯示歐股漲幅仍落後其他成熟國家，未來在資金行情持續推升下，後市漲升行情更值得期待。 ---------------下一則--------------- 台灣投資人 偏愛收益型商品-自由時報1021121〔記者張慧雯�台北報導〕 貝萊德集團（BlackRock） 昨公布「全球投資人調查報告」，報告結果顯示台灣人的理財方式偏謹慎，在投資工具上最偏愛收益型商品，貝萊德投信總經理馬瑜明認為，這應該與對大環境的不安全感有關。 為了解全球民眾對儲蓄和投資的想法，貝萊德集團特別針對歐、亞、美三大區域，包括12個市場、共1.76萬位受訪者進行全球投資人意向調查，其中，台灣受訪者有1000位，包含334位可投資資產達300萬以上的「貴賓理財戶」。 馬瑜明說，在此次調查中，台灣受訪者的前兩大擔憂分別為「通膨變化」（48%）與「全球經濟狀況」（35%），這與全球投資人普遍擔心「入不敷出」（31%）以及「國內經濟狀況」（30%）等情況，明顯不同。 此外，台灣人熱中儲蓄或投資的程度，也是12個受訪市場最高，且台灣民眾近期有檢視其儲蓄和投資成果的比例，也是此次調查中最高；在投資工具上，台灣人最偏愛收益型商品，是12個受訪市場中唯一把「投資是否能提供收益」當成主要財務目標的市場。 馬瑜明分析，儘管大多數台灣投資人認為從投資中獲得收益對他們而言非常重要，但仍有7成投資人仍表示對收益型商品欠缺了解，其中知識落差的程度值得關注。 ---------------下一則--------------- 馬年投資展望 美國、亞洲領頭羊-自由時報1021121〔記者卓怡君�台北報導〕 摩根資產管理昨日公佈最新2014年全球投資展望，提出馬年投資主軸「HORSE」觀點，看好美國及亞洲引領的投資機會，以及歐洲基本面復甦的契機。 摩根亞洲首席市場策略師許長泰表示，明年全球經濟更加健康（Healthier），股票投資氣氛轉趨樂觀（Optimism），投資人資產配置應順勢調整（Re-position），佈局景氣能見度高的美歐來漸進增持股票部位，並善選（Selective）低利率敏感度的高收益債券納入投資組合，新興市場（EM）表現分化，以成長動能強勁的亞洲為首選，投資人可依上述H、O、R、S、E五大方向做為明年投資參考。 近期美股頻創新高，市場開始擔心追高的風險，摩根美國股票團隊策略長李．斯佩爾曼（Lee Spelman）認為，美股目前本益比約14.3倍、股價淨值比約2.4倍，均較長期的20年平均值折價逾1成，美股還不貴，仍然具投資吸引力。 摩根亞太投資團隊投資長泰德．普林（Ted Pulling）指出，亞股歷經多時盤整，股市相當便宜，加上亞洲企業獲利過去3年處於低檔，基期相對較低，看好受惠美歐景氣回升的北亞市場，可望成為明年投資亮點。 ---------------下一則--------------- 馬年展望 成熟股市續強2013-11-21 01:35工商時報記者陳欣文、呂清郎�台北報導 法人針對2014全球投資展望指出，除了維持全球景氣穩健復甦的論調，看好美國及亞洲引領的投資機會，以及歐洲基本面復甦的成長契機；整體來看，股優於債、成熟股市優於新興股市為投資主軸。 摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，瞄準明年全球經濟更加健康，股票投資氣氛轉趨樂觀，投資人的資產配置應順勢調整，布局景氣能見高的美歐來漸進增持股票部位，並善選低利率敏感度的高收益債券納入投資組合。 摩根美國股票團隊策略長李•斯佩爾曼（Lee Spelman）說，即便美股強勢走高，但價值面並不貴，目前本益比約14.3倍、股價淨值比約2.4倍，均較長期的20年平均值折價逾一成，仍然具有相當的投資吸引力。 今年來美股漲勢凌厲，雖然近幾個交易日遭逢漲高調節賣壓，累積至11月19日止，史坦普500指數漲幅達25％，有機會改寫2003年來最大單年漲幅，法人指出，短線美股有震盪整理壓力，但中長期展望樂觀，待拉回整理可分批長線布局科技、醫療及消費耐久財類股相關美股基金。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾表示，美股後續看好科技及生技醫療產業投資機會，由於過去幾年美國企業遞延替換資本設備，預估隨著景氣好轉、企業信心改善，企業資本支出有望提升。 再者，科技股相較於大盤的折價幅度達三成，深具投資吸引力，科技領域中特別看好軟體、雲端運算及行動通訊領域；生技醫療產業雖然今年來領漲的生技類股10月來進入高檔整理期，但產業成長趨勢並未改變，新藥產品線增加可望提升生技製藥商營收獲利表現。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，新創概念非常多元，同時分散在美股各個產業，由於它們符合新時代趨勢，商品及服務總能推陳出新，因此成為獲利具延續性且超出平均水準的成長型類股。 元大寶來投信海外投資長吳懷恩表示，2014 年美、歐、日、中經濟可望同步復甦，將帶動新興亞洲需求及出口回溫，同時有利於循環性產業，如科技、工業、消費等，看好盈餘成長性較強、經常帳順差及赤字可望縮減的市場。 ---------------下一則--------------- 歐洲可轉債 補漲可期2013/11/21【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 美國經濟成長加速、歐洲復甦確立、中國穩中求變，歐洲企業獲利具上調潛力，亞洲出口將受惠美國經濟成長帶動。對於2014年的資產配置，仍建議「股優於債」，而高收益債與可轉債為明年債市布局首選。 宏利投信投資策略部副總鄭安佑表示，由於預期美國經濟成長將持續加速，可望帶動歐洲及東北亞出口成長，加上中國三中全會決議出爐，定調開放一胎化，加速二、三線城市建設，開放私人設置銀行、及鬆綁國際投資資金等政策利多，可望減緩中國經濟轉型恐影響其成長腳步疑慮。 因此，2014年在美國帶動成長動能，嘉惠歐亞成長回溫，以及中國成長疑慮減緩的總體環境條件下，相對於債市，相關利基仍將有利於股市表現。 在股市布局方面，鄭安佑相對看好歐洲及新興亞洲市場，因美股在大盤指數頻創新高後，價格已高，但反觀歐洲，其經濟成長年增率可望由負轉正，企業獲利上調的轉機題材，皆令歐洲股市成為最具有落後補漲潛力市場。此外，新興亞洲市場可望受惠美國經濟成長加速效應，挹注出口商獲利，亞洲出口相關類股表現預料也將帶動新興亞太股市表現勝出。 至於債市，由於美國聯準會（Fed）縮減量化寬鬆（QE）議題、及市場預期美債利率將隨經濟成長走揚，因此對於績效表現跟漲抗跌股市，並與美債價格表現呈負相關的可轉債將成為明年債市投資重點，其中又以歐洲可轉債為首選標的，因其具有價格面偏低以及落後補漲潛力優勢。 此外，雖然明年前二季債市表現恐較黯淡，然高收益債因利息收益水準仍高，違約率亦持續處於歷史低點，建議投資人除著眼於利息收益外，亦可適度進場區間操作，以增加資本利得。 復華全球平衡基金經理人詹硯彰表示，Fed新任主席葉倫對QE政策的正面解讀態度再度改變市場預期，有利風險性資產表現。雖然經濟復甦腳步溫和，但在明年經濟成長率有望優於今年狀況下，股票市場相對較看好。 成熟國家可留意QE與通膨壓力低之已開發國家股市，搭配基期相對較低、但基本面好轉的新興亞洲區域如大中華市場，同步獲取全球經濟基本面回升行情。 ---------------下一則--------------- 台股基金 績效紅不讓2013/11/21【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 投信發行186檔台股基金近一周績效出現正報酬全壘打超優表現，其中更有五分之四打敗大盤，近一步觀察今年以來績效三成以上，且規模同步正成長的台股基金共有11檔，在價量俱揚下，成為股票型基金中的多頭領兵部隊。 群益投信表示，台股預期11月中下旬在財報雜音結束，進入基本面空窗期，台股明年看好的產業行情通常會提前發酵，行情將開始逐漸反應明年較具題材性的產業或個股。 就技術面來看，台股日KD、RSI指標進入超賣區翻轉向上，技術性反彈格局在，季線持續翻揚，中多格局不變。 元大寶來2001基金經理人劉興唐表示，台灣淨出口與GDP都趨緩，美國聯準會及歐洲央行政策干預，資金潮造就國際股市走高，中期台股可能仍屬於區間向上行情，有利個股輪動，對於台股大盤看法偏向中性。 日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，財報公布已結束，目前進入訊息空窗期，在急漲急跌後，短期浮額已清乾淨，避險力道減輕，指數伺機挑戰月線，逢低可伺機布局，選股則以明年明確展望及成長族群為主。 ING台灣運籌基金經理人林純寬表示，接近年底的台股指數空間不大，但類股輪動仍快。近期台股大盤方向以盤整為主，建議操作方向是逢回加碼明年營收與獲利具有成長性的個股，可留意智慧型手機、美國房、車市復甦概念和金融產業，股價回檔可逢低承接低基期、法人持股低、評價合理的個股。 群益中小型股基金經理人沈萬鈞指出，明年全球景氣持續溫和復甦下，應可留意部分拉回跌深股，視評價逢低承接，另可持續布局低基期類股，以及具明年題材與成長股，如生技、汽車電子、雲端、iTV概念等。 此外，中國三中全會落幕，三大投資熱點，包括自貿區的建設、城鎮化帶動的內需消費、強調生態文明建設引申的美麗新中國等都可多方觀察。 ---------------下一則--------------- 台股基金近1周 全都賺2013-11-21 01:35工商時報記者呂清郎�台北報導 近一周台股大盤表現上漲0.8％，觀察投信發行186檔台股基金績效出現全壘打的正報酬表現，其中有152檔打敗大盤，近一步觀察今年以來績效30％以上有19檔，其中今年來規模同時也正成長的「雙成長基金」共11檔，預期11月中下旬財報雜音結束，進入基本面空窗期，明年看好的產業行情，將提前發酵，台股基金後市可期。 群益中小型股基金經理人沈萬鈞表示，台股走勢可望在12月美國FOMC會議召開前趨穩，產業方面明年全球景氣持續溫和復甦下，應可留意部分拉回跌深股，視評價而逢低承接，還可持續佈局低基期類股，及具明年題材與成長股，如生技、汽車電子、雲端、iTV概念等。 日盛精選五虎基金經理人林佳興指出，財報公布結束，目前進入訊息空窗期，在急漲急跌後，短期浮額已清乾淨，避險力道減輕，指數伺機挑戰月線，逢低可伺機布局，選股則以明年明確展望及成長族群為主。 台新羅傑斯環球資源指數基金經理人陳雯卿表示，2013年開始，全球貨幣寬鬆政策持續推動與投資人對風險性資產偏好度大幅提升下，今年迄今流入股票型基金金額高達3,760億美元，為流入債券型基金之金額1,720億美元逾兩倍，資金由債轉股的趨勢成立。 展望2014年，據巴克萊最新預測，全球股市可望有14％的上漲空間，令股價壓抑已久且獲利動能轉佳的資源類股反彈力道有機會超出其他類股。 ---------------下一則--------------- 11、12月投資大陸A股 獲利最佳2013/11/21【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 每年11、12月進場投資A股，獲利表現最佳！三中全會後，陸股火力全開，11月以來上證綜合指數上漲2.6％，在全球主要股市中名列第三。根據統計，過去13年的11、12月進場A股半年，平均可獲得11.5％左右的報酬，報酬率優於其它月分進場投資。 彭博社統計2001到2012年A股走勢，發現每年9至12月是投資MSCI中國A股是較佳時點，特別是11、12月進場、持有6個月後的平均報酬率最佳。 統計也顯示，11月陸股漲勢凌厲，9檔大中華基金單月報酬率都超過4%。 其中，國泰中港台、台新中國精選中小、富蘭克林華美中國消費、德信中國精選成長、國泰中國新興戰略與日盛中國內需動力基金，不只11月以來獲利逾4％，今年來報酬也達雙位數以上。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，10月開始，熱錢加速流入大陸股市，陸股ETF在11月15日狂飆逾4％，更是大大刺激A股市場。 另外，EPFR最新統計，大陸股票型基金已連續兩周吸金，淨流入金額達2.43億美元，顯示國際資金看好陸股後市，搶先卡位。 法人指出，大陸的投資環境改善、經濟改革方向明確，是這波吸引資金回流的重點，也是法人聚焦的熱門標的。 匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元分析，經濟改革概念股今年表現相對亮麗，包括內需消費、新興產業相關概念股，如資訊科技、電信服務類股及醫療保健等，今年分別大漲42％、35％及23％，遠優於A股的-2.78％。 楊惠元說，由於這些相關概念是長達3年，甚至是5年的題材，如果有意投資陸股，應持續鎖定文化傳媒、環保、土地流轉、軍事工業等能受惠改革直接刺激的產業。也有另一派經理人對陸股投資抱有不同想法，摩根亞太投資團隊投資長泰德•普林就指出，投資陸股應拋開政策面與經濟走勢的「束縛」，以各股與產業好壞作為選股標準，例如地產股有城鎮化題材，網通、汽車、博弈股有內需成長支撐。 ---------------下一則--------------- 成熟國家股票 投信喊買2013/11/21【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 經濟合作暨發展組織（OECD）下修今明兩年全球經濟成長率，今年經濟成長率由3.1%下修至2.7%，明年則由4%下修至3.6%，主要是因為印度與巴西等新興國家成長率下修所致。 OECD同時預期2015年全球經濟將成長3.9%，美國將成長3.4%，歐元區成長1.6%，日本成長1%，中國成長7.5%。 投信業者指出，全球經濟復甦腳步仍然遲緩，但歐美日等成熟市場經濟預測皆已觸底回升，為成熟國家股市基本面形成支撐。未來二年，投資組合要適度納入成熟國家股票。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平認為，雖然OECD下修今、明年的全球經濟成長率，不過，歐洲今年經濟成長率卻由負0.6%上修至負0.4%，顯示歐洲經濟已觸底，加上歐洲央行降息刺激經濟成長，預期歐洲股市會有底部翻揚行情。目前相對看好歐股，尤其是能全球布局的大型企業，能受惠於全球景氣復甦，維持「積極加碼」評級。 傅子平認為，OECD對美國經濟成長與5月時預估值沒有太大調整，反應美國經濟溫和復甦，不過，由於美股今年漲多，建議更要尋找成長產業，不只看大盤買指數，科技、工業類股雖然今年漲多，不過仍可適度尋找利基產業持有。日本經濟也恢復成長，除觀察安倍三箭政策利多發酵之外，日股技術面轉佳，也可適度持有。 今年來表現傑出的主要國家指數，幾乎由歐、美、日股等成熟市場包辦，日經225、S&P500、與德國法蘭克福DAX指數今年漲幅達25%。不過，傅子平提醒，此時資產配置最重要，除以固定收益穩住核心，成熟股市相對看好，是追求成長的來源之一，但也可逢低布局有補漲機會的新興市場股票，其中以東北亞最看好。 傅子平表示，今年來表現較落後的新興市場股市，雖然經濟成長率遭下修，加上資金提款效應未平息，現階段相對看好成熟國家股票，不過，從價值面的角度來看，現在已可尋覓適合的新興市場標的。 目前三大新興市場區域中，對於拉美看法較中性，新興歐洲可鎖定能受惠於歐洲復甦的題材，在新興亞洲中，北將優於南，主要是東北亞經濟體以出口為主，能參與歐美景氣復甦。 ---------------下一則--------------- 美亞歐 明年投資熱區2013/11/21【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 摩根資產管理20日公布最新2014全球投資展望，除了維持全球景氣穩健復甦的論調，還提出馬年投資主軸「HORSE」的獨特觀點，看好美國及亞洲引領的投資機會，以及歐洲基本面復甦的成長契機。 摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）說明，瞄準明年全球經濟更加健康（Healthier），股票投資氣氛轉趨樂觀（Optimism），投資人的資產配置應順勢調整（Re position），布局景氣能見高的美歐來漸進增持股票部位，並善選（Selective）低利率敏感度的高收益債券納入投資組合，此外，新興市場（EM）表現分化，以成長動能強勁的亞洲為首選。 近期歐洲搶眼表現引人側目，許長泰指出，歐債最壞狀況已過去，從歐豬五國十年期公債殖利率持穩可見一斑。明年歐元區經濟將恢復正成長，歐股相對美股風險有限、具上檔想像空間，有助持續吸引國際資金流入。 美股屢續新高，企業獲利也逐季回溫，目前市場最大憂慮為能否追高。摩根美國股票團隊策略長李•斯佩爾曼（Lee Spelman）說，即便美股強勢走高，但價值面並不貴，目前本益比約14.3倍、股價淨值比約2.4倍，均較20年期平均值折價逾一成，仍然具相當投資吸引力。 斯佩爾曼強調，明年美國經濟增速將優於今年，美股可望有評價上調機會，擁有題材性、趨勢性、價值便宜等特色個股較易脫穎而出，如消費、工業、科技及健康醫療等，其獲利展望普遍高於大盤。再者，美國企業具有領導全球創新優勢，如資訊科技、生技醫療、及頁岩油開採等產業，未來成長空間可期。 摩根亞太投資團隊投資長泰德•普林（Ted Pulling）表示，亞股盤整多時，股市估值便宜，可望隨著美歐經濟復甦同步推動出口成長，進而引領企業獲利回升。 ---------------下一則--------------- 歐亞股票基金 漲相甜美2013/11/21【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 下半年來，國際多空反覆不定，美國量化寬鬆政策（QE）的不確定，牽引金融市場上下起伏，不論是資金買氣或基金績效均受到波及。觀察下半年來淨申購逾億元、且績效逾15%的投信基金，由歐洲及亞洲基金包辦。 美日股市今年來已有一波漲幅，歐股及亞股不但價值面相對便宜，經濟復甦動能也很明顯，股市表現急起直追。 摩根大歐洲基金經理人趙心盈表示，在成熟市場中，歐股籌碼相對乾淨且估值深具吸引力，先前因金融風暴與歐債危機大幅流出的資金，可望進一步回流。根據高盛證券統計，目前美國投資人持有歐股部位仍在歷史低點。 歐洲領先指標已見回升，趙心盈表示，由於過往領先指標回升後，未來12個月歐股企業獲利亦進入回升趨勢，市場預期2014年歐股EPS年增長可達12.8%，看好歐股上漲動能將由本波估值回升所主導，逐漸轉由盈餘好轉的基本面行情驅動。 摩根東方內需機會基金經理人張婉珍指出，雖然近期亞股波動不小，但美國採購經理人指數走強，帶動全球經濟邁向復甦，將同步推動亞洲出口量及價格同步上漲，進而終結亞股落後表現的市況。 張婉珍指出，中國三中全會抵定未來改革方向，不但釋放經濟增長潛力，相關措施亦有助於未來五至十年的經濟發展，雖然仍需觀察改革執行情形，但中國股市在改革紅利的推升下，更多上漲動力將開啟，利於支持亞股後續漲升空間。 美國QE政策調整框架並未改變，以往支持亞洲國家高速成長的熱錢將不再大幅湧入，亞洲各國處於不得不調整體質的轉折點。張婉珍指出，相較之下，東北亞皆為經常帳盈餘國家，利率與匯率受衝擊幅度相對較低，加上股市估值相對便宜，又直接受惠美歐景氣復甦，將持續吸引國際買盤回流。 日盛新台商基金基金經理人林明輝表示，歐美寬鬆、東北亞資金持續滿水，因電子銷售旺季可能不旺，預期盤面不易見到主流股，指數則繼續維持整理，傳產中生技及紡織股是可續留意族群。 林明輝表示，紡纖上游原物料價格回穩，機能服飾熱賣，讓紡織股第4季業績與獲利仍可維持高檔，加上TPP概念加持，明年業績也有機會續揚，獲得法人一路力挺；生技產業仍將吸睛。 ---------------下一則--------------- 南韓央行示警通縮風險2013年11月21日【陳冠穎╱綜合外電報導】 南韓央行總裁金仲秀周三對通縮風險做出歷來最明確示警，指出，在原物料行情走跌、全球經濟成長不足之下，南韓與歐美同樣面臨通膨未達目標難題，敦促各方採取行動，也可能預告南韓將加入全球主要央行擴大寬鬆行列。 通膨僅2%低於目標 金仲秀說：「我們的通膨沒有達到預期水準，與美國、歐洲面臨相同處境。若仔細觀察，這是因為全球經濟成長力度不足所致。」 南韓央行統計，南韓今年經濟成長率估將達2.8%，較去年的2%成長，但通膨率僅2%，低於央行所設定在2013~2015年間的2.5~3.5%目標。 南韓央行在上周決定連6月維持現行基準利率2.5%，目前多數分析師仍預期南韓央行將維持持續現行利率至明年下半年。 受金仲秀談話及干預匯市預期影響，韓元昨在首爾匯市收盤貶值0.2%，1美元兌韓元來到1058.09。 不過，首爾HI投資證券首席經濟學家朴相鉉（音譯）認為指出，若日圓持續走貶，韓元年底前可能升至1050。 ---------------下一則--------------- 資金回流 歐股基金再獲青睞2013-11-21 01:35工商時報記者魏喬怡�台北報導 歷經歐債風暴後，歐洲市場重返榮耀，歐洲基金再度成為投資人青睞的焦點。景順投信產品經理唐紀為認為，受到低利率、獲利回溫與資金回流等利多激勵，勢必讓沉寂多年的歐洲市場再獲投資人青睞。 另根據晨星統計，國內的境外歐洲相關股票型基金達數十檔，資深理專表示，投資人挑基金，除考慮績效，選擇產品線齊全豐富的公司，也應是投資人應列入考量的重點。 景順投信旗下有八檔歐洲股票型基金，產品線多元，且有四檔基金今年以來績效在同類基金中排名第一，在中長期績效1年、2年、3年表現也同樣名列前茅，顯示投資團隊操盤功力相對突出。 唐紀為指出，過去兩年，歐債風暴席捲全球投資市場，投資人在悲觀氣氛籠罩下「聞歐色變」，但這樣的情況在今年有些轉變，經驗豐富的投資老手、或敏感度較高的法人大戶開始回頭尋寶，低接被市場錯殺的歐洲部位。 隨著歐元區經濟數據連續好轉，歐洲股票型基金吸引大量資金進駐，儼然成為市場新寵。根據晨星資金流向觀察報告，在資金流向方面，今年9月以歐洲大型均衡型股票基金淨流入金額高達台幣279.5億元最高。 另外，歐洲央行（ECB）更在11月7日意外降息，唐紀為預期，歐洲將維持低利率的水準一段時間，資金寬鬆的環境，將有利於股市的投資與企業的資本支出，特別是與美國相較。一旦低利環境確定，歐元走弱將成趨勢，有利歐洲企業出口，進而帶動企業獲利的回升。唐紀為建議，歐洲坐擁基本面好轉與資金面推升兩大優勢，投資人當順勢而為，掌握進場時機。 ---------------下一則--------------- 新興東歐回檔 蓄勢彈跳2013/11/21【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 近一個月新興東歐股票基金均出現回檔態勢。由於美國方面公布的相關經濟數據仍偏正面，市場對於美國可能將縮減量化寬鬆（QE）規模的時程，預期時點又再度往前推進至最快為今年底，因此，不僅是新興東歐市場，全球市場在預期或多或少皆會受到資金收緊的衝擊下而出現若干回檔的走勢。 對此，宏利環球新興東歐基金經理人史蒂芬•赫茲（Stefan Herz）指出，中國在三中全會後，經濟的發展將自過去高速成長的趨勢，回歸到結構轉型的調控式平穩性增長的步調，預期未來商品及季節性用油需求將相對和緩，短期內，新興東歐主要能源的供應國俄羅斯股市會因此面臨較大波動。 不過以中長期而言，中國與新興市場因其龐大的基礎建設與內需消費，對相關資源與商品仍有龐大需求，加上目前全球尚未有太多國家有能力提供大量商品支應，而俄羅斯正好是其中之一，因此，衝擊影響應相對受到控制。 赫茲指出，俄羅斯股利發放率將從20%提高到30%，股價仍有上漲空間，加上新興東歐受惠於歐洲經濟復甦，因此後市看好；至於土耳其，可望受惠中東商機，像是杜拜、卡達、沙烏地阿拉伯等。 以未來12月的本益比看來，整體新興東歐股市約僅為8.5倍，不僅低於該區域過去10年約10倍左右的均值，也低於全球新興市場約11倍的本益比，投資人可把握時機布局新興東歐市場。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，觀察MSCI指數今年以來表現，新興歐洲表現落後歐洲成熟國家，不過，仍有部分東歐國家受惠於歐洲復甦，可望有較大的反彈空間。 ---------------下一則--------------- 俄能源股 股利率將大幅攀升2013-11-21 01:35 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 全球經濟成長雖然疲軟，油價卻依然穩坐百美元關卡，法國巴黎投資俄羅斯投資團隊執行董事蘭韋兒（Tanya Landwehr）指出，油價帶來的豐厚稅收是俄羅斯經濟大補丸，加上俄國企業採取新的國際會計準則，和政府鼓勵企業配發股息，俄國能源相關類股股利率可望大幅攀升，俄股後市可期。 蘭韋兒指出，市場對油價反應過度，拖累能源和原物料權重較高的俄羅斯股票，但股價盤整後的俄股和俄能源股投資價值愈加吸引人，尤其油價近年來居高不下，儘管美國有岩頁油題材，惟開採成本至少要80美元才損益兩平，俄國石油開採成本才25美元、僅次於中東地區，顯示百美元高油價時代，最受惠的是像俄國這種低開採成本能源大國。 蘭韋兒強調，高油價對俄羅斯總體經濟是正面的，特別是政府油源稅收穩定增加，政府得以帶動經濟活絡，加上俄羅斯將於2014年舉辦冬季奧運、2018年舉辦世界盃，俄國政府將積極投入鐵路與道路等基礎交通建設，以因應國際賽事帶來的人潮和錢潮。 俄國政府為推動國營企業提高經營效率，在俄國企業自去年開始改採用國際會計準則（IFRS）時，也借力使力，鼓勵俄國企業提高股息配發。因此，在全球低利環境下，蘭韋兒分析，以MSCI俄羅斯指數為例，昔日股利率只有2％，但目前已來到4％，在政策鼓勵發放股息之下，俄股股利率有機會來6∼8％。 數字會說話，以俄股前五大公司Gazprom、Rosneft、 Sberbank、Lukoil、Novatek為例，今年股利率在2.7∼5.4％，若是這些公司遵照政策調高配息到盈餘25％，Gazprom股利率可高達11％，Transneft更達17％，但Roseneft仍僅只有4％，因此，即使未來俄股有調高配息利多，但選股策略仍是致勝的關鍵。 由於俄股不屬於效率市場，擁有當地投資團隊甚為重要，法國巴黎投資俄羅斯投資團隊深耕俄股，不僅有集團全球資源，還有在地視野。目前在台核備銷售七檔俄股基金裡，法巴百利達俄羅斯股票基金是第一檔引進台灣標的，該基金容許最高四成部位投資於非參考指標內個股，得以創造更多投資契機，這也正是該投資團隊的優勢。 ---------------下一則--------------- 傳統消費旺季到 俄股啟航2013-11-21 01:35工商時報記者陳欣文�台北報導 受惠油價走揚且維持高檔，俄羅斯經常帳良好，在本波熱錢流出新興市場期間，股匯表現穩定，下半年來俄股強彈14％，更勝今年以來一路領先的美日股市，回顧經驗，每年第4季至隔年第1季因傳統消費旺季與天然氣需求高峰，助漲俄股的效應明顯。 摩根投信整理，第4季向來是俄股勝率最高的季度，不管是MSCI俄羅斯指數或RTS美元指數，上漲機率都超過八成，平均漲幅分別達12.1％與7.2％，第一季的上漲機率也都有近七成以上，旺季效應相當明顯。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，由於俄股的能源股權重較高，股市周期性表現更加明顯，往往下半年到隔年第1季有較佳波段行情，主要受惠因素包括這段期間為傳統消費旺季，經濟數據較佳帶動全球風險偏好改善，對俄股有相當助益。 由於冬季是用油的次高峰，也是傳統天然氣消費旺季，往往能拉抬能源股表現。 白祐夫強調，俄國股市前兩季已有相當整理，估值與籌碼面具吸引力，更能吸引資金回補；目前RTS美元指數本益比僅約5.3倍，相對過去區間水準，仍在相對低檔，第4季指數續彈有望。 ING大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，隨投資信心逐漸回穩，國際資金仍有望回補俄股，基於北半球進入冬天用油旺季，國際油價回升將帶動能源股表現，且近期Severstal和DIXY等大型企業陸續傳出獲利佳績，預料後續整體企業獲利預估仍有上修空間，有助俄股指數上攻。 群益新興金鑽基金經理人王文宏指出，俄羅斯今年有冬季奧運的加持，將有助內需觀光經濟增長，投資人可多留意。 俄羅斯經濟數據持續改善也值得注意，匯豐俄羅斯10月服務業採購經理人指數（PMI）連續第三個月擴張，9月工業生產年增率由0.1上揚到0.3％，實質薪資維持正增長，年增率為6.8％上升到8.2％，俄股有機會表現。 ---------------下一則--------------- 柏南克：將維持超寬鬆政策2013-11-21 01:34 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）主席柏南克周二表示，即便購債的量化寬鬆（QE）措施退場，如有必要Fed仍會維持超寬鬆貨幣政策，意味超低利率還將延續好一段時間，甚至持續到失業率跌破6.5％之後。 這是他在總統歐巴馬提名葉倫為Fed下任主席後的首次演講。他也首度透露卸任後的動向，將以演說和寫作為主。 柏南克周二在全美經濟學者聯誼會發表演說，呼應其繼任者葉倫的鴿派言論，認為美國經濟儘管有顯著改善，但離官方理想目標還有一大段距離。他說：「如有必要，聯邦公開市場委員會（FOMC）仍會維持高度寬鬆政策。」 柏南克表示：「FOMC仍舊看好勞動市場持續好轉，通膨率朝2％的中期目標邁進，若接下來的經濟數據支持這些看法，FOMC就可能開始放慢購債步伐。」 Fed下次例會時間在12月17與18日，不過大多數經濟學家預期Fed將依然按兵不動，起碼要等到明年1月或3月集會才著手縮減購債。 Fed曾表示一旦失業率回落到6.5％，通膨率維持在2.5％之下，就會終結2008年迄今的超低利率而開始升息。 但柏南克周二透露：「即便資產收購計畫收手，甚或失業率降至允許升息的門檻，聯邦基金利率恐怕還會停留在接近零水位好一段時間。」 摩根大通首席美國經濟學家費拉里（Michael Feroli）認為，柏南克的言論顯示出，Fed未來傾向以前瞻指引（forward guidance），取代資產收購之類的量化寬鬆政策來振興經濟。 柏南克即將於明年1月底卸下Fed主席職務，周二在另一個場合美國商會演說時，首度公開提及離開Fed後的打算，計畫透過演說和著述來闡論經濟議題。 他說：「我成為決策者之前是學者，鑽研的議題多半與我這十多年來的作為相關，例如金融市場與金融穩定在經濟中扮演的角色、金融穩定及貨幣政策的關聯和經濟成長等。」他希望卸任後投入演說寫作，繼續研究思考這些他感興趣的議題。他也表示，他卸任後可能會常去看美國職棒的華盛頓國民隊的比賽。 ---------------下一則--------------- 柏南克力挺葉倫 「零利率 路途仍長」 美元應聲貶至本月新低 未提及QE退場2013年11月21日【王秋燕╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed，聯準會）主席柏南克（Ben Bernanke）表示，Fed將維持長期低利率，甚至在失業率降至目標6.5%後，基準利率仍將繼續維持在趨近零水準。 柏南克周二於全國經濟學人聯誼會（National Economists Club）發表演說，強力為超低利率及債券收購計劃等超寬鬆貨幣政策辯護，與即將接棒的現任副主席葉倫（Janet Yellen）站在同一陣線。 失業率降低 保持低利 柏南克說：「資產購買計劃結束，聯邦基金利率可能會在相當長一段時間維持趨近零的水準，於失業率降至6.5%後，仍持續保持低利率。」 柏南克表示，美國經濟跌入谷底後已大有進展，惟當前美國經濟狀況仍遠低於聯準會理想狀況，聯準會仍將堅持刺激經濟措施。 柏南克於演說中未提及何時縮減每月850億美元的債券收購計劃，即外稱的QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）政策。他表示，聯準會需要參考許多經濟數據支持美國經濟已達理想狀況，才會決定開始退出寬鬆政策。 柏南克演說延續葉倫上周談話立場，再度舒緩市場預期聯準會很快縮減收購債券計劃規模、啟動升息循環的預期心理。柏南克演說結束後，美元貶值態勢明顯，美元兌歐元一度貶值超過0.1%，觸及1.3579，為11月1日以來最弱水準。美元兌日圓出現貶值，一度自100.14貶破100，貶值幅度超過0.1%。 美元續弱勢 建議賣出 Rochford Capital董事總經理雅維爾指出，柏南克和葉倫談話立場互相呼應，美國低利率將維持很長一段時間。聯準會官員談話，已經點出當前市場題材就是美元走弱，建議全面賣出美元。 近期美國聯準會官員連番談話讓美元進一步弱勢，各國政府想透過政策改革、干預匯市等方法抗衡都顯得成效不彰。 日圓不敵美元 升破100 日本公共養老基金改革小組昨發出建議聲明指出，該基金需要讓投資組合多元化，需要增加海外資產，考慮比日本政府公債更高報酬率的投資商品，日本政府必須認可日本公共養老基金操作獨立性。 日圓在改革建議公布後一度回貶至100價位，但仍不敵弱勢美元，不久再度升破100，1美元兌日圓來到99.89。 Julius Baer & Co.亞洲研究主管馬修指出，獨立操作的政府養老基金需要更靈活的資產配置，經理人必須將配置資產在風險偏高的資產如股票、海外投資商品。他說：「其他國家養老基金需求專業度高的投資經理人意見，而非偏政治性的意見。」 ---------------下一則--------------- 美股現警訊 巴菲特：5~10年後總有新高2013年11月21日【陳冠穎╱綜合外電報導】 美股道瓊與S&P 500指數再度叩關重要整數關卡失敗，加深觸頂疑慮，但「股神」巴菲特（Warren Buffett）認為美股目前處於合理價位，未來還會繼續刷新歷史紀錄，「活得夠久，就能見證更多新高」。 受訪堅稱價位合理 巴菲特在接受美國哥倫比亞廣播公司（CBS）訪問時指出，美股目前處於合理區間，不認同投資大戶伊康（Carl Icahn）美股高估言論。巴菲特說：「美股當然沒有被高估，也當然沒有被低估，如果活得夠久，將會看到更多歷史新高。」具體的說，巴菲特預測5~10年後，股市還會達到更高水準。 不過，美股選擇權市場出現多空大單豪賭，可能預示行情將有劇烈震盪。芝加哥選擇權交易所（Chicago Board Options Exchange，CBOE）出現1300萬美元大單，押注反映美股恐慌情緒的VIX指數未來4個月飆漲至少88%。 在此同時，Trade Alert資料顯示，有510萬美元選擇權大單押注S&P 500未來3個月將漲逾10%。紐約Lake Hill避險基金公司合夥人高登表示，S&P 500選擇權多單看好美股會繼續上漲，而VIX多單反映看空美股後市，2種交易都需要需美股大起或大落才可能回收。 不過，有分析師人認為多空大單湧現只是隨美股風險升高的避險操作。Rareview Macro創辦人阿祖斯指出，2筆交易說不定出自同一家公司。 ---------------下一則--------------- 黃小玉跌跌不休 逢低進場 農產基金Q1收割2013-11-21 01:35 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 根據統計，今年以來，DAX全球農金指數漲幅卻不到2％，台灣核備銷售的10檔境內外農金基金平均漲幅也只有3％多，法人表示，每年第1季相關基金的勝率是逾9成，因此現在其實是不錯的逢低進場時點。 根據彭博統計至今年11月19日，黃豆、小麥與玉米分別下跌10％、16％及40％，僅部分農糧商品出現小幅上漲，如棉花上漲2.8％。 天達投顧研究部表示，根據聯合國農糧組織統計，2013∼2014年穀物產出可能較前月預估高出0.3％，將使農產品價格持續受供給面打壓；美國環境保護局（EPA）近期提議調降2014年乙醇燃料的添用目標，一旦放寬汽油添加乙醇的規定，將造成乙醇需求下降，如此一來，作為乙醇生產原料的玉米價格也將受到衝擊。 德銀遠東DWS全球神農基金經理人劉坤儒表示，農金企業的長期結構性驅動力包括人口、都市化、所得成長等基本面展望依舊強勁，長期可望為農金產業帶來更高的銷售。 他指出，觀察DAX農金指數自2006年第4季至今的季度表現，第1季上漲的機率近九成，因此，每年第4季是不錯的布局點，若第4季延續到隔年第1季上漲機率高達62.5％。 霸菱投顧指出，儘管今年穀物價格承壓，對農金行情仍不看淡，因為今年以來DAX全球農金指數上漲1％多已優於許多新興市場股價表現，同時也比黃金及礦業與基本金屬指數佳，但還是選對股仍是獲利主要依據。 霸菱投顧指出，主要是今年以來，農業上游股價表現與中下游差距逐漸拉大，上游產業受到穀物價格疲軟的影響而走弱，反之，中下游產業則受惠於穀物價格疲弱及產量提高，獲利與營收都向上提升，股價呈驚驚漲的格局，所以較建議對下游類股加碼。 德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼認為，農金產業波動相對較高，農金上下游各自有面對穀物價格不同變化的策略，未來應持續觀察各項參考指標，包括美國農業部全球糧食供需報告（WASDE）、每周春耕進度報告、聖嬰現象觀測等，建議投資人選擇可靈活調整上下游配置的農金基金。 ---------------下一則--------------- 平衡基金 一枝獨秀2013-11-21 01:35工商時報記者陳欣文�台北報導 市場風險胃納量隨全球景氣回春而升溫，但政治與政策風險的不確定性，使投資氣氛反覆不定，今年來境外基金整體規模下滑1.39％，平衡基金則一枝獨秀，基金規模連續3年成長，今年9月更衝上1,285億元的新高水位，成長幅度高達132％，居各類型基金之冠。 摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，平衡基金今年大行其道，受惠於全球景氣回春步伐顛簸，投資者需要時間恢復對股票的信心，加上金融市場持續在量化寬鬆（QE）退場預期及景氣復甦間搖擺，波動幅度勢必不小，導致資金尚未全面轉進股市，因而造就了平衡型基金的成長空間。 劉玲君強調，面對全球景氣初升段，一味追求資本利得，將使基金績效大起大落，因此除了透過多重資產分散波動風險，債券能提供穩定且持續的收益來源，將是資產配置中堅實的下檔支撐，建議將股債兼具的平衡基金做為投資組合中的核心配置。 根據統計，香港平衡型基金銷售總額占整體基金銷售量比例，從去年的10％增長至今年7月的33％，對照台灣境外平衡型基金上半年銷售占比僅11％，法人認為，台灣平衡型基金還有很大的成長空間。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，2008年金融海嘯至今已滿五年，面對高度波動的環境中，與其重押收益放棄成長機會、或是重押成長陷入高波動風險，不如以固定收益穩住核心，再適度配置在爭取資本利得的成長機會，是當前進可攻、退可守的投資解決對策。 傅子平指出，投資範圍廣納多元資產，不只側重收益型資產，除了股債投資標的，也加入另類資產如REITs、商品與ETF等，以「收益＋成長」的雙收概念追求投資更完全，可協助投資人做更全面的資產配置。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人王文宏表示，平衡型基金講求股債均衡，因應市場的波動，股票投資還是有一定比重，只要看對趨勢還是有可能創造好的績效；特別是面對市場的動盪，除布局股市，債券投資也不可缺，尤其市場對QE退場的不安心理將持續至明年，配置需更靈活有彈性。
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財金智慧教育推廣協會（FINLEA）公布「2013台灣退休趨勢大調查」，針對全台年滿30∼60歲且尚未退休的民眾進行退休態度觀念調查，發現40％國人並沒有準備好退休的來到，其中，不同的職業、性別、年齡等的差異，非常顯著。 就性別來看，女性對退休生活準備較多、男性卻顯得信心偏高，軍公教、金融業人士尤其有信心。調查指出，近四成受訪者認為，最晚25歲開始準備退休金最理想，但僅一成實際在25歲前開始準備。 財金智慧教育推廣協會理事長楊子江強調，年輕人實際上「最早」想要退休，卻是最不可能的；此次調查也證實，國人年紀愈輕，愈希望早一點退休；年紀愈大，反而愈希望晚一點退休。至於10份本報特別委託創市際市場研究顧問公司針對20歲以上，北中南各區網友作「退休規劃調查」，共回收500件有效問卷，調查發現，目前開始存退休金和沒有存退休金的族群各占一半，但還沒有存退休金者，還是比已存退休金者多一些。 在創市際市場研究調查中，對於沒有作退休準備的人，有半數（49.8％）打算退休後要靠「勞保年金以及老人年金」過活；另還有38.7％表示「不知道」。理財專家指出，綜觀近期的退休調查，有些相同處，包括受訪者都認為作退休規劃的時間太晚、養兒防老的觀念漸淡薄。 依創市際調查，即使沒有作退休規劃的受訪者，未來要「靠小孩以及親友過活」的比重也不到8％；至於宏利投信的調查顯示，在年齡48歲及以上的受訪者當中，僅9％指望在退休後依賴子女，遠低於亞洲地區19％的平均水準。 ---------------下一則--------------- 25歲存退休金 女性更憂慮2013-11-14 01:56 中國時報 洪凱音�台北報導 台灣人壽命愈來愈長，卻很沒安全感；根據財經教育學會昨公布「2013台灣退休趨勢大調查」指出，近4成受訪者認為，25歲開始準備退休金是最理想，不過，受限年輕人普遍低薪以及高房價等生活壓力，理想與現實事與願違，調查顯示，實際準備退休金的年齡平均是33歲，女性又比男性更有憂患意識。 宏利投信根據「台灣投資者意向調查」也發現，25歲以上受訪投資人中，有高達68％已著手為退休做準備，台灣投資人退休規劃起步早，領先其他亞洲主要市場，雖然退休起步早、著手準備的人數比例高，但卻只有8％受訪者有信心，現在的準備可以支應未來理想的退休生活。 根據主計處統計，去年國人平均退休年齡57.3歲，較7年前延後近2.5歲，但「退休趨勢大調查」顯示，國人打算退休年齡為61歲，較目前均退年齡延後4年，晚退休或退而不休似成最新趨勢，僅軍警公教希望退休年齡為59歲，屬於比較想早退的族群。 ---------------下一則--------------- 存貸安全=利率+匯率 外幣定存+匯率 人民幣 緩升趨勢不變2013/11/14【經濟日報╱記者蔡靜紋�台北報導】 中國大陸18屆三中全會閉幕，國泰世華、台北富邦等兩大財富管理銀行認為，人民幣仍將緩升，甚至有放寬波動區間的可能性。 國泰世華銀行投研團隊首席經濟分析師林啟超表示，對中國大陸景氣而言，三中應不會產生立即性影響，但三中是為「改革」做好頂層設計，對經濟有長遠影響。 中國大陸簡政放權的措施將更加明顯。換言之，政府效能的提升，將使中國大陸經濟出現「改革紅利」，特別像上海自貿區若有初步成果，未來其他地區複製的可能性將大增。另外，利率市場化可能也是重大的金融改革，下一階段或將規劃存款保險，甚至在更後期，也許能做到不再管制存款利率上限。 台北富邦銀行執行副總黃以孟表示，近二年人民幣對新台幣匯率由4.65一路升值，二年升值幅度約5%。隨著中國大陸金融市場改革，人民幣國際化趨勢不變，長期看升態勢不變。人民幣波動向來不大，投資人不須特別找買點，現在就可布局。 ---------------下一則--------------- 信貸+房貸 消費性無擔保貸款 新法出爐2013-11-15 01:41工商時報記者彭禎伶�台北報導 直接撥入廠商帳戶的借款，若不是如健身房、補習班等「遞延型交易契約」，則借款人隨時可以不附理由通知銀行停止撥付。 銀行常與商家結盟提供結合商品或服務的分期貸款或信用貸款，銀行局昨（14）日公布最新的消費性無擔保貸款定型化契約，未來消費者可以選擇本息攤還方式，提前清償是否有違約金必須事先載明。 借款人延遲繳款造成非固定式違約金，明訂最高收9期。 先前常發生健身房或補習班倒閉、醫美糾紛，但消費者用來給付年費或預付費用的貸款卻無法停止給付，消保會與銀行局研議了2年多，終於確定消費性無擔保貸款定型化契約應記載、及不得記載事項，及契約範本規定，預計下周一（18日）公告，5月18日正式施行，所有銀行必須依此辦理。 未來定義這種消費性無擔保貸款有「一次撥付型」與「循環動用型」，即借款人一次取得借款，還是在額度內循環動用；另外借款的給付方式也分三種，即一次撥付給借款人帳戶；借款人在借款銀行開立帳戶，以存摺、轉帳或取款憑條等方式循環動用；第三種即銀行將借款直接撥付給借款人指定的廠商帳戶。 銀行局表示，直接撥入廠商帳戶的借款，若不是如健身房、補習班等「遞延型交易契約」，則借款人隨時可以不附理由通知銀行停止撥付，銀行在接到通知時，對於尚未撥出的款項會立即停止撥付。 若是遞延型服務或商品，就要先看銀行是否與受款廠商簽有策略聯盟、共同推廣等合作契約，例如甲銀行與乙健身房簽有合作契約，消費者去乙健身房加入會員時，可使用甲銀行貸款進行分期付款繳會費。 銀行局表示，若有此種合作關係，則銀行須提供消費者處理機制的聲明書，即當廠商破產、被主管機關撤銷登記、確定歇業、經法院判決敘明無法再提供商品或服務、以他足以明示商品或服務無法提供訊息或資料時，借款人可向銀行申請停止繼續給付消費性貸款，消費者不必再繳款，且銀行也不會將資料報交聯徵中心等。 另外契約將讓客戶勾選是否限制消償期間，若有限制者，提前償還違約金要事先約定，若借款人因死亡或重大傷殘，銀行不得收提前清償違約金。 借款人若有遲繳利息或本金時，契約書要載明違約金收取方式，逾期6個月內只能按借款利率的10％收違約金，6個月以上則是借款利率的20％，最高連收9期；若是採固定金額違約金者，最高連收3期。 ---------------下一則--------------- 無擔保貸款 違約金最多只能收9期2013/11/15【聯合報╱記者孫中英�台北報導】 金管會昨天公，無擔保貸款（以小額信貸為主）定型化契約最新版本，明定銀行最多只能收9期違約金，消費者分期付款購買「非遞延型商品或服務(例如電視)」，若對商品或服務不滿意，在銀行還尚未完全撥款前，消費者有權喊「卡」，要求銀行不得繼續撥款給廠商。 另外，消費者貸款購買「遞延性商品(例如健身房會員卡)」，在這些商店發生「破產、歇業、撤銷登記」等狀況時，若消費者貸款即使未付清，也可以主張停止付款，銀行不得催收，也不會將消費者不還款的紀錄「註記」，報送聯徵中心。 金管會銀行局副局長邱淑貞說，新規定將自明年5月18日起實施，新版本對於無擔保貸款違約金收取「金額及期數」都訂出上限，消費者借款購買遞延型與非遞延型商品，也強化保障。 邱淑貞表示，銀行的無擔保借款契約有關「違約金」規定，必須載明是否收取違約金，也就是「隨時清償不付違約金」或「提前清償要付違約金」。 銀行若收取違約金，有兩種收費方式，一是固定金額，例如一次收1到3千元，最多連收3期。二是依借款金額的「百分比」收取違約金，最多收9期，前6期、最高只能收原借款利率的10%（即貸款金額的1%），後3期、最高只能收原借款利率的20%（即貸款金額的2%）。 萬一借款人借款後死亡，或發生重大傷殘並出具相關證明書，邱淑貞說，銀行就不能再收取違約金。 邱淑貞說，新版本增訂借款人購買「非遞延型」商品的停止撥款權，例如民眾辦理小額信貸5萬元做醫美，療程「一次性做完」，如果民眾對美容結果不滿意，可要求銀行停止付款給醫美診所。 不過，借款人雖有權要求銀行停止撥款，但如果銀行已全額撥付給醫美診所，借款人即不得要求。例如銀行只先付1萬元給醫美診所，其餘4萬元在消費者要求下，就可不付，剩下來是消費者與醫美診所自行去算帳。 邱淑貞說，若銀行與醫美診所或健身房、補習班簽約合作，提供民眾貸款購買醫美療程或健身房會費，這些商店發生「破產、歇業、撤銷登記」等狀況時，若消費者貸款還沒付清，也可主張止付，銀行不得催收，也不能註記不良信用紀錄。 ---------------下一則--------------- 消費購物=含購屋+刷卡資訊 繳保費 「卡」優惠2013/11/15【經濟日報╱記者郭幸宜�台北報導】 年底是繳交保費的旺季，不少銀行與保險公司合推聯名卡，標榜只要刷卡繳交保費，不僅可享有延遲付款的好處，現金回饋高達1%甚至更高，並能用來折抵帳單消費。 包括國泰世華、台新、遠銀都有「量身訂作」的保險聯名卡。其中，國泰世華的國泰人壽聯名卡，提供國壽保戶刷卡優惠，卡友可用1,000點紅利折抵60元刷卡金，以此類推，但折抵的金額，以不超過1萬2,000元為上限。 不過，若不是聯名卡，改刷國泰世華銀行任一張信用卡，繳納國泰人壽保費或特定壽險商品，一樣能享有保費1%折扣的優惠。 台新銀則把目標客群瞄準新光人壽保戶，年底前刷新光人壽認同卡，代繳保費均可享有1%現金回饋，不過要留意的是，該方案僅限繳納「一般傳統型保險商品」，投資型商品則不適用。 新壽的保戶還可有其他選擇，刷任一張新光銀信用卡，能享有保費折扣的好處。新光銀表示，卡友刷卡繳納新光人壽傳統型商品，可享續期保費1%的折扣優惠。 至於南山人壽的保戶，則可考慮刷遠銀的南山人壽聯名卡，最高同樣也有1%現金回饋，遠銀表示，由於該卡片附掛HAPPY GO卡功能，因此卡友只要累積滿1,000點快樂購點數，也可抵300元南山保費。 ---------------下一則--------------- 保險規劃=商業人壽保險+勞健保+產物險 重大傷病人數攀升 類長照險當紅2013-11-12 01:13工商時報記者張中昌�台北報導 國內重大傷病領證人數逼近90萬人，且根據資料顯示，不少是屬於年齡層15∼44歲的民眾，顯示長期看護的需求，已非老人專利，壽險公司建議，家族若有重大疾病遺傳病史，應趁年輕且健康情況良好時，可儘快規畫「類長照」的終身醫療，或具長期給付型態的終身健康險，才能保障未來的醫療照護品質。 目前市面傳統的「長期看護險」是針對失能者而設計，被保險人必需通過特定狀態評估診斷才能理賠，而「重大傷病保險」則是確定被保險人罹患重大傷病後，就可領取一次給付保險金後，契約即告中止。 但長期看護險的理賠定義、判定不一，常會發生消費爭議，再加上保費昂貴，因此多數民眾投保意願不高。 中國信託人壽表示，現在已經有「重大傷病保險」，改以罹患重大疾病及特定傷病時，就做為給付條件，再加上提供確診後的生活照護保險金保證給付機制，將保障延伸至罹病後的生活照護，能夠一次滿足保戶對於重大傷病及長期看護的雙重需求。 中國信託人壽指出，這類保單通常可申請理賠的範圍，包括腦中風、阿茲海默症、心臟病、高血壓、慢性肺疾病、癌症等，而這些疾病，都已有年輕化的趨勢，建議若家族也有相關病史，要儘快防範可能發生長期看護的風險。 國泰人壽也呼籲，從歷史統計數據來看，準備相關長照支出費用時，平均達220萬元，及早規畫才能以較少保費，預備未來風險。 而且考量國人喜好儲蓄累積資產，國泰人壽還設計在保險單第30年度末，按年繳應繳保險費總和，可領回生存保險金，並且保障持續終身有效。 以40歲男性來說，若保額2萬元，年繳保費約6.5萬元，繳費20年期，70歲時將可領取生存保險金約131萬元；即使60歲時，罹患特定傷病，首年除了能領取36萬元保險金理賠，往後每年仍可領取24萬元特定傷病保險金，且保單第30年度末仍可領回生存保險金。 ---------------下一則--------------- 食安轟炸 醫療防癌險求自保2013/11/12【聯合晚報╱記者葉憶如╱台北報導】 國內接二連三爆發毒澱粉、毒餐盒及油品標示不實等食安事件，部分黑心民生食品甚至已銷售長達數年，恐危害國人健康。保險業者呼籲民眾，國人長期食用部分不安全的食品，可能是導致國內肝腎疾病及癌症發生率居高不下的原因之一，建議民眾應適時檢視健康醫療保障是否足夠，並且將終身醫療保險及癌症保險列入不可或缺的基本保障之中，為自身的健康及家庭建立雙重的安心防護網。 中信人壽發言人卓長興表示，國人醫療的需求與費用將不斷的攀升，如果要獲得較好的醫療品質，必須在全民健保的基礎下，額外增加醫療保險，才能獲得完整的保障。 中信人壽「健康久久終身醫療保本保險」可同時滿足保戶「終身醫療、壽險保障、資產累積」三大需求，涵蓋十項保險給付，不論是住院、手術、急診、骨髓移植等都有保障。此外，針對15歲以下的兒童，提供特定傷病保險金及食物中毒保險金的設計，繳費期間屆滿十年後還可領回所繳總保費的106%，保障終身不變。 中信人壽同時建議，癌症發生率已有年輕化的趨勢，民眾宜趁早規畫癌症保險。中信人壽「享健康保本防癌保險」，不但加碼還本，保障範圍也擴及意外醫療及身故保障，讓防癌險保單具有更高的功能性，保障可一次購足。特別是在癌症給付部份，如經診斷罹癌，可立即領取保險金，無需醫療收據就可申請理賠，保戶繳費期滿，不用再繳保費，保障可再延展5年，相當划算，當保險期間屆滿時，還可領回所繳總保費的106% ，兼具保障及保本的功能。 醫療險的保費與年齡、體況息息相關，一般醫療險皆會設定被保險人最高齡的投保門檻，通常年齡超過55或60歲就無法投保。此外，若曾罹患重大疾病，保險公司就可能不予承保或需加費承保。因此最好能趁年輕、身體健康時先預備醫療保障之規劃，保費也會較為低廉。 南山人壽資深副總王瑜華表示，多數人對防癌險都認為「有買就好」，通常是搭配醫療險再多買1-2個單位的防癌險，較少思考將來一旦不幸罹癌，理賠是否足敷使用。目前在防癌險在選擇上，以給付方式來說，通常可分為「療程給付型」、「整筆給付型」，前者能支應一般癌症手術、住院、化療、重置等長期治癌費用，可是罹癌初期通常需要一筆足夠金額做緊急應變，民眾最好多管齊下，再附加實支實付醫療附約以支應雜費支出，除能安心治療外，還能兼顧家庭負擔。 ---------------下一則--------------- 掌握6要點 醫療險安心保2013-11-12 01:13工商時報記者張中昌�台北報導 隨著醫療科技愈來愈進步，以及藥品日新月異，現在不少藥材、耗材，都在健保不給付的範圍內，等於想要享有較好的醫療品質，民眾都必須自掏腰包，透過購買住院醫療險來轉嫁風險，但壽險業者提醒，投保前除了衡量自身需求、經濟能力，還有六大事項要注意，避免日後發生爭議。 市面的住院醫療險，約可分為實支實付型、日額型兩大類。其中，實支實付型以填補被保險人因住院醫療期間產生的醫療費用為目的，具有補償性質；日額型則按被保險人實際住院日數，依保險契約條款約定給付保險金。 購買醫療險前，首先要注意的是「對疾病及醫院等名詞定義瞭解清楚」，因為有些業者的保單，會要求必須求診大型醫院後開立的收據，才能進行理賠，若屬地區性醫院，有可能不給予金額賠償。 第二是注意「以住院為給付的前提」，業者指出，住院醫療保險是以住院為給付前提，消費者需明瞭其商品特性，如無住院的事實，自然不屬保險給付範圍。 第三是「等待期間」，業者表示，非屬癌症或重大疾病的住院醫療保險契約，常約定有30日等待期間，被保險人於這段期間所發生的保險事故，保險公司是不負給付責任，消費者應明確知道相關約定。 第四是「給付上限」，業者說，不論是實支實付型或日額型住院醫療保險商品，保險公司通常於約定限額內給付，所以要明確知道醫療費用的理賠，並不是毫無限制。 第五則是「除外責任」，所謂除外責任是保險公司不負給付責任的項目，充分瞭解才能避免投保後未獲理賠，產生糾紛。 第六是「要保書健康告知事項」，業者指出，由於被保險人健康告知內容，是提供保險公司是否接受要保、採何種費率承保的重要參考，所以必須據實說明且親自簽名，否則日後有可能因隱瞞健康狀況，造成無法申請賠償金額。 ---------------下一則--------------- 醫療險急診理賠將改實支實付2013-11-13 01:25工商時報記者彭禎伶�台北報導 醫療險的新急診室條款最快明年農曆年後上路。保險局昨（12）日表示，鑑於許多民眾為了日額型醫療險理賠堅持要在急診室待滿時數，造成醫療院所困擾，已由壽險公會提出新版本，未來急診室理賠採「實支實付」，最快明年農曆年後的新保單就會適用。 隨著國人儲存醫療基金的意識高漲，加上近年醫療科技進步，保險業的醫療險保單投保率逐步攀升，每年的理賠金額也隨之成長，去年一年壽險業個人醫療險的理賠金額達738億元，今年前8月已達514億元，全年可能超過去年理賠金額。 但由於醫療險投保率提高，許多民眾至少都有一張醫療險保單，衛福部（前身為衛生署）今年即發函金管會要求注意醫療險理賠造成醫療資源浪費問題，即有業務員會指導保戶，要求醫生開立符合醫療險理賠的診斷證明。 另外一項則是有些日額型醫療險保單明訂，只要在急診室待滿6小時，即有日額一天的保險金，不少民眾即會堅持要在急診室待滿一定的小時數。 保險局主祕施瓊華指出，因為部分醫療險保單將急診室待6∼8小時，視同住院一天，有時醫生已建議離開，但民眾就是堅持要繼續待在急診室裡，造成醫院的困擾，在衛福部反應後，保險局已要求壽險公會修改條款。 施瓊華表示，未來新送審的保單一律將急診室的部分改為實支實付，亦即就算是日額型保單，若保戶到急診室接受治療，保單就憑實際單據及支出的費用，給予理賠，不再採停留時間，給付日額保險金。 由於壽險公會才將最新的醫療險示範條款報交保險局，核定後才會發布，且發布後3個月才生效，因此預估最快明年2月之後，新的日額醫療險保單，其急診室部分將採實支實付方式，舊保單仍維持先前的給付方式。 至於業務員指導開立診斷書的部分，保險局也已要求各壽險公司訂入內部獎懲辦法，若再出現業務人員指導保戶，要求醫生開立不實醫療證明，最重就停止招攬業務一年。 ---------------下一則--------------- 雙收益機制 類全委保單更靈活2013-11-12 01:13工商時報記者孫彬訓�台北報導 金融海嘯改變投資人投資偏好，收益為王的需求，帶動月配息基金與固定提解撥回概念的類全委保單熱賣。隨著景氣回升，資本利得潛力有機會高於固定收益來源，感受到市場變化，國泰人壽與富邦人壽最近新推出的類全委保單連結投資帳戶，除了每月固定收益外，還加上資本利得分配機制，提供比過去靈活的資金運用管道。 針對現今投資氣氛，施羅德多元資產團隊投資經理莊志祥用「東西再起，良機再握」八個字來形容。因為安倍經濟學增強國際投資人與企業信心，日本再度成為新亮點，美國啟動再工業化、歐洲經濟再復甦，東西方各有題材，此時是再次進場布局的良機。 最近壽險公司紛紛在新推出的投資帳戶中加入資本利得分配機制。以國泰人壽7月推出月月鑫安變額壽險為例，連結國泰投信與施羅德投信兩個全權委託投資管理帳戶，其中施羅德投資帳戶除了每月每單位固定撥回0.04167美元，加上年底提解機制，也就是在12月28日基準日當天，若淨值超過10美元，將拿出20％撥回；若當日淨值低於10美元，則不撥回。 另外，富邦人壽11月才剛問市的雙富利變額壽險，連結施羅德投信操盤帳戶，除了每月固定提解0.0417美元之外，在3、6、9、12月納入季提解機制。當帳戶淨值低於10.15美元，每單位提解金額為0.0417美元；帳戶淨值在10.15（含）到10.60美元區間，每單位提解金額增加為0.0459美元；若淨值高於10.6美元（含），提解金額則為每單位0.0584美元。 訴求由專業團隊進行資產配置的類全委保單，讓保戶享有保障與投資雙重功能，也省去自行研判景氣循環與資產布局的困擾。如今月提解撥回機制，新增資本利得分享新機制，更讓保戶可以立即分享資產組合上漲契機。 不過，專家還是提醒保戶，提解撥回不代表投資報酬率，保戶挑選類全委保單投資帳戶時，應慎選操盤團隊，才能真正掌握收益與資本利得的雙收益機會。 ---------------下一則--------------- 固定收益投資型保單 買氣旺2013-11-14 01:54 工商時報 記者彭禎伶�台北報導 國內投資型保單連結內容極多樣化，除了動輒數十檔到上百檔的基金平台，也有月配息平台、母子基金、全委帳戶、保本基金等，但目前熱銷的投資型保單，多是固定收益型，因為多是一次性躉繳，買氣看起來較為驚人。 依據壽險公會統計，今年前九月投資型保單新契約保費2,078億元，較去年同期成長62％，算是今年新契約保費衰退近二成中，少數高度成長的保單類型，主要原因還是在上半年熱銷的月配息型投資型保單。 先前投資型保單可連結連動債時，有些一檔就銷售100∼200億元，之後保險局控管連動債保單，高收益債基金走紅下，壽險業者也推出月配息型的投資型保單，以連結月配息、年配息等高收益債基金，創造出新一波的買氣。 壽險業者表示，年輕族群若要以投資型保單提高保額、累積資產，建議還是以定期定額投資基金的方式，各家壽險公司多有股票型、債券型等基金平台，讓保戶可自由選擇，且一年有4∼12次不等的免費基金轉換，加上投資型保單的壽險保障是以自然費率，同保額下相對傳統壽險的保單保費便宜。 近年壽險公司也創造出自動加碼、停利停損等機制的投資型保單，依據各保單連結的商品不同，提供不同族群選擇。 如國壽有卓越理財變額壽險，就是連結配息平台及成長平台，主要訴求是母子基金模式，讓投資可以定期定額、設停利點、逢低加碼等，適合年輕小資族，在初出社會薪水不高時，拉高保額也固定投資累積資產，但到50∼60歲退休年齡時，投資帳戶的資金可轉往配息平台，配息可作為退休生活的來源。 ---------------下一則--------------- 新月配息保單 搶再投資契機2013-11-14 01:54工商時報記者彭禎伶�台北報導 搶占投資型保單商機，國泰人壽今（14）日將開賣一檔新的投資型保單「富利雙享」，訴求是月配息型保單的再升息，即將配息平台搭配再投資平台，保戶可將每月配息再轉投資到高成長性的基金，國壽表示，適合穩健偏積極型的保戶，且認同股市後續發展者。 先前國壽月配息保單熱銷，一個月都是破百億元的銷售量，今年前九月國壽投資型保單的新契約保費已有754億元，在市場上排名第一大，市占率約36.3％；第二名則是法國巴黎人壽有364億元，投資型保單第三名為安聯人壽有257億元。 今年中全球債市因量化寬鬆（QE）可能退場的說法，使得殖利率大反彈、價格下跌，也使得上半年熱銷的高配息債券基金受到衝擊，國壽也因而降溫其月配息型保單的銷售量，近月國壽的投資型保單銷售量約40∼50億元。 隨著市場回穩，國壽今日再推出新款投資型保單，主要訴求即先前的月配息平台，搭配再投資平台，保戶可將月配息的資金，再次轉入高成長性的市場投資，有29檔的新興、成熟市場的股票型基金，保戶可事先約定以定期定額的方式投入。 國壽表示，依據投信投顧公會的統計，到8月底國人持有境外債券型基金金額近新台幣1.46兆元，占國人投資境外基金的56％，顯示固定收益型的商品仍是有一定的客群，同時長遠來看，債券價值仍是相對穩定。 國壽指出，這張保單應是先前月配息投資型保單的升級版，配息金額可再自動轉入投資，目前應是市場上第一張用此投資模式的投資型保單，主要針對穩健中又追求資產大幅成長的客戶，將配息金額轉入股票基金。 由於月配息平台多是一次性投入的高資產客戶，國壽表示，如投資新台幣100萬元到月配息平台，配息率若有5％，則一個月配息金額約4,000多元，客戶可再約定每月配息自動轉入某檔股票型基金，成為定期定額的投資方式。 ---------------下一則--------------- 月配息保單 投資再升級2013/11/15【經濟日報╱記者蔡靜紋�台北報導】 美國聯準會新任主席可望由葉倫出任，後量化寬鬆（QE）時代的新投資機會為何，頗受注意。壽險業者表示，伴隨全球景氣逐步回溫，股票市場醞釀復甦氛圍，具「配息自動再投資」機制的「升級版月配息保單」有助靈活掌握市場成長動能。 投信投顧公會統計資料顯示，截至今年8月底，國人持有境外債券型基金規模達新台幣1兆4,572億元，占國人持有境外基金總額的五成六，顯示固定收益型態商品仍是國內最青睞工具，吸引國泰、富邦、三商美邦等保險公司持續推出配息型保單。 但如何在維持資產穩健成長的同時，又能掌握潛力市場的成長呢？國泰人壽領先同業推出升級版月配息保單「富利雙享變額壽險」、「富利雙享變額年金保險」，除原本每月配息特色外，新增加「配息自動再投資」機制。 國壽主管表示，升級版月配息保單的配息有兩種用途，由保戶自行勾選，一是傳統的領取現金，二是這次新增的再投資功能，但再投資的標的不是原本的債券型基金，而是自動投入股票型基金，讓民眾以核心資產參與穩健配息，衛星資產創造額外成長。 保戶在投保後，仍可變更配息方式，例如原本看好股市投資機會選擇配息加碼股票型基金，若後來研判局勢改變，可透過保單變更，改選配發現金。 國壽主管提醒，月配息保單仍屬投資型保單，須留意相關投資風險。 ---------------下一則--------------- 加值旅平險 保障加碼2013/11/12【經濟日報╱記者蔡靜紋�台北報導】 海外打工、自由行等旅遊風氣大盛，國人在國外搭乘海外大眾工具機會大增。現有壽險公司首創業界先河，推出加值型旅行平安險，較傳統旅平險增加水陸、航空大眾運輸交通意外死殘加值給付，最高多理賠25%的保額。 依交通部觀光局公布2012台灣民眾國內旅遊1.4億人次，國外旅遊已突破1,000萬人次，顯示國內、外旅遊風氣逐漸盛行。國泰人壽主管表示，近幾年來，國人出國旅遊型態出現變化，愈來愈多人選擇不跟團，改為自由行，或是到澳洲等地打工旅遊，通勤往返往往會搭乘當地的大眾運輸工具，相對提高搭乘時的保障需求。 針對市場對旅平險需求改變，國泰人壽推出全方位加值型旅平險，在意外死殘給付保障基礎上，領先業界新增水陸、航空大眾運輸交通意外身故或殘廢加值給付，保障包括國內、外旅遊。 舉例王先生出國旅遊10天，投保國泰人壽新種旅遊平安險1,000萬元，保費為863元，相較於該公司舊的旅平險保費849元，只多14元，平均一天只須多付1.4元，就可以增加四種保障。 包括搭乘公車、火車等水陸大眾運輸意外身故可多10%保險金、意外殘廢可多0.5%~10%保險金；若搭乘航空大眾運輸意外身故，則可增25%保險金額的保障，意外殘廢可多1.25%~25%的保險金額保障。 ---------------下一則--------------- 店家投保前 留意三重點2013/11/13【經濟日報╱記者陳怡慈�台北報導】 產險業者推出二合一的商店火災加公共意外險，平均較市售商品便宜20%；不過，天下沒有白吃的午餐，仍有承保對象、自負額、求償期間等三點須要留意。 產險業者指出，臺產採專案型態、低價搶市，旨在訴求方便、便宜，因而高風險的店家，必然不會列入承保對象，例如：中古車行、銀樓、家具店等。 中古車行通常需要給客人試車，車內有油，容易引發火災；銀樓內有黃金與珠寶，黃金燒不壞、珠寶通常屍骨無存，為避免爭議，火災保險通常不保黃金與珠寶。至於家具店，一旦失火，容易全部燒光光，理賠風險高。 其次，公共意外責任險，通常會有自負額，臺產採專案包裝，還是難逃自負額要求，其「一間二顧」專案，就有每事故自負額2,500元的規定。 假設客人用餐時受傷，向店家索賠2,600元，商店向產險公司求償，因須扣除2,500元自負額，店家最後只會拿到100元。 另外，火災與公共意外責任，一般有事故發生後，兩年之內必須求償的規定，如果店家超過兩年才向產險公司申請理賠，可能無法獲得賠償。 ---------------下一則--------------- 雙險合一 開店「頭家」有保障2013/11/13【經濟日報╱記者陳怡慈�台北報導】 「頭家」不好做，既要防範店裡失火、又得因應民眾求償，有產險業者同時結合這兩項開店常見風險，以平均保費較市售商品便宜20%搶市，承保對象包括：餐廳、飲料店、安親班、診所、照相館等44種行業。 生活周遭有許多開店業者，小從飲料店、大到餐廳與賣場，經營上常見風險包括：火災、客人受傷與財物損失，成為老闆們努力背後的隱憂。 上述兩種風險，目前分別為「商業火險」與「公共意外責任險」的承保範圍，店家若要投保，必須填寫兩份要保書。 產險業目前也有所謂的「店家綜合保險」，包括：第一、華南、新安東京等都有推出，不過，店家必須一次投保四項，包括：火災、公共意外、玻璃與現金保險。 其中，玻璃保險與現金保險，例如大片玻璃被砸壞、現金被偷搶等，有許多除外不保狀況，爭議也多，例如，收銀機內現金被火災延燒，到底賠不賠，不利產險業務員對店家進行解說。 為改善上述缺失，臺產首創結合商業火險與公共意外責任險，一方面簡化投保流程，一次只要填寫一份要保書；另方面簡化商品內涵，針對最常見的火災與公共意外責任出擊。 臺產企業保險行銷部副理林峰源表示，以新北市中和區60坪餐廳 （鋼筋混凝土造，5層樓建築的1樓）為例，投保商火總保額360萬元與公共意外2,400萬元（每人傷亡最高200萬、每事故最高1000萬、每事故財損最高200萬元），店家若分別投保，年繳保費合計7,480元。 臺產公司推出「一間二顧」專案，首創結合商火與公共意外責任保障，因降低核保作業成本，加上一次鎖定44種行業，各業均攤風險下，以上述情況為例，保費只要4,711 ，等於一舉便宜37%。林峰源說，各行業理賠情況不同，「一間二顧」承保對象包括：辦公室、電器行、自行車店、文具行、機車行、中西藥店、寵物店、花店等44種，平均而言，保費比分別投保便宜20%。
經理人現金比重高 買股訊號浮現2013/11/20【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 根據最新的美銀美林全球經理人調查，經理人持有的現金比重來到4.6％的高點，代表股市買入訊號浮現。根據歷史經驗，當經理人的平均現金比重超過4.5％時，即是進入股市的時機；反之，若現金部位跌破3.5％，則是反向賣出股票的信號。 現金水位可看出市場的投資氣氛，目前投資人雖然對全球景氣復甦逐漸轉為樂觀，但還沒有達到狂熱的地步，因此手中持有充足現金，等待時機投入市場。 摩根投信副總經理劉玲君指出，全球資產配置與基金經理人所持有的現金水位較高，顯示股市籌碼面穩定，而高比重現金亦是未來加碼股票資產的利器。 聯博價值型資深股票投資組合經理人尼可•戴維森也表示，全球資金雖已陸續回流美股，但不論法人或散戶手中的股票部位仍相對偏低，未來回補力道不容小覷。 投資專家一致認為，成熟市場是未來最值得加碼標的。施羅德投資全球經濟團隊指出，明年美國經濟成長幅度會更勝今年，有助中小型企業獲利，加上利率可能上升、股利配發題材與併購活動回溫，都有利美國中小型股。 尼可•戴維森指出，投資人可留意受惠美國經濟復甦的景氣循環類股，如金融股，以及買回庫藏股相對積極的媒體產業。此外，在強勢美元、原物料價格走弱的環境下，有利業務重心在美國的企業。 美銀美林調查也顯示，美元仍是經理人最愛的貨幣，已經連續6個月獲得法人加碼，目前美元的淨配置指數來到2012年4月以來的高點，而歐元則因為歐洲央行調降利率1碼，降低經理人持有歐元的信心，日圓則是減碼程度最高的貨幣。 ---------------下一則--------------- OECD調降明年全球經濟預測2013-11-20 01:19 工商時報 記者王傳強�綜合外電報導 經濟合作暨發展組織（OECD）週二發布經濟展望報告，調降全球經濟今明兩年經濟成長預估，並且警告美國內部的高度不確定性，威脅全球經濟復甦，而新興國家所受衝擊最大。 根據OECD一年兩次的經濟展望報告，美國應廢除嚴訂債務上限的法規。取而代之的，應是制定一套具兩黨支持，且可信度高的預算整合計畫。 華爾街日報指出，今年以來，雖歐元區的風險仍不小，但夠衝擊全球經濟最大的威脅，已轉至美國。 OECD表示，最近幾個月的進展，使該組織認知世界經濟有許多「驚訝的變數」。其中最重要的就是聯準會要縮減量化寬鬆規模。前幾個月聯準會透露可能會減少每月的購債數量，市場反應激烈，令人驚訝。 這使美國10年期國債殖利率來到近年來新高，促市場利率攀升。這樣的進展，恐會讓高度依賴利率走向的部門，如房地產或其他資產價格走貶，讓市場流動性頓時緊縮，增加金融危機的可能性。 有鑑於此，OECD把全球經濟今明兩年成長率分別由前次預測的3.1％與4％，調降至2.7％與3.6％。美國今明兩年的成長預測分別為1.7％與2.9％；歐元區則為負0.4％與1％。OECD的34個會員國今明兩年預測則分別為1.2％與2.3％，與前次預測相同。 OECD調降多個新興經濟體明年的展望，巴西明年的經濟成長由3.5％減至2.2％；印度的由6.7％減至4.7％；印尼由6.2％減至5.6％；中國大陸則由8.4％減至8.2％。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 走路有風2013/11/20【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 量化寬鬆（QE）政策調整預期反覆不定，熱錢由新興市場轉向成熟市場之際，新興貨幣貶值壓力不小，然而，人民幣走勢卻相當穩健，兌美元匯價持穩在6.09價位，甚至10月下旬還創下新高價位。 從人民幣走勢與股市表現來看，過去經驗顯示，人民幣升值通常都能帶動中國股市水漲船高，就連大中華股市也跟著沾光。 摩根大中華基金經理人王浩指出，隨著中國三中全會決定加快人民幣國際化步伐，長線升值趨勢不變，再對照過去經驗，人民幣升值期間，大中華股市通常都有亮眼表現，伴隨12月旺季題材，大中華股市可望在中國股市的帶動下再展雄風。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，大陸10月外匯占款呈爆發式成長，熱錢加速流入中國市場，根據EPFR最新統計資料，中國股票型基金已連續兩周買超，買超金額達2.43億美元，基金買超動能增溫，顯示法人同步看好陸股後市表現。 群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文指出，陸股未來幾周還是會受到三中全會相關施行細則公布影響而出現波動，市場還需要時間對政策細則進行解讀與消化，等待一系列重要政策出檯結束後，股市有機會完成打底結構，止穩回升態勢會更加明確。 復華大中華中小策略基金經理人余文耀指出，隨大陸新一波改革啟動，將為大中華股市提供熱點，以開放獨生子女夫妻可生第二胎為例，就明顯激勵兩岸三地相關嬰幼兒產業概念股走勢，建議可持續留意政策實施上具有確定性，且可望逐步落實的行業，除了二胎，例如國企改革、土地改革、新型城鎮化、金融開放、自貿區概念等題材。 余文耀表示，此次改革內容包括財稅、土地、金融、國企、醫療養老及國防等多方面，並強調以市場自身調節為主體、政府監管調控為輔的新的經濟管理模式，取代政府投資帶動發展，並提升社會生產效率，也為中國大陸帶來新的經濟發展方式與股市投資趨勢。 ---------------下一則--------------- 大陸旅遊產業 投資新亮點2013-11-20 01:19 工商時報 記者陳欣文�台北報導 大陸消費大軍崛起，不僅帶動大陸旅遊市場成長，現在有愈來愈多大陸民眾選擇「出走」，帶動國外旅遊相關產業也快速發展，甚至「引爆」馬爾地夫的大陸旅客潮。 滙豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元表示，大陸旅遊行業預計將保持近兩成複合成長率，進而可望帶動A股非必需消費類股中，旅行社、旅遊網站、酒店等相關概念股走勢。 楊惠元指出，目前大陸已成為世界第二大經濟體，人均GDP超過5,000美元（約新台幣15萬元），全年休假115天，達到中等發達國家水準。在民眾有錢有閒後，將刺激旅遊需求快速增長，旅遊業進入大眾化發展新階段。根據國泰君安證券預估，隨著2012∼2020年大陸啟動收入倍增計畫，在民眾收入水準提高下，有機會帶動平均每人出遊次數翻倍，旅遊行業預計將保持19％複合成長率。 根據馬爾地夫旅遊藝術文化部統計指出，今年前七個月到該國旅遊大陸遊客達10萬3,734人次，較去年同期成長66％。英國和義大利遊客數，退居馬爾地夫第二和第三客源國，數量遠不及大陸。 滙豐晉信基金公司投資長林彤彤便指出，現在的大陸人「願意消費」，這是帶動旅遊等相關產業蓬勃發展重要原因；他形容，「自己40歲只去過一次馬爾地夫，公司內20多歲年輕人薪水肯定比較少，卻已經去過兩次」。 根據彭博社資料顯示，統計今年以來部分觀光概念個股漲幅超過70％，也是A股市場中表現亮麗的新興產業族群。楊惠元表示，隨著中產階級規模進一步擴大，進而使得大眾消費升級成為必需，使得旅遊業成為受惠族群，也成為股市投資一大亮點產業。 ---------------下一則--------------- 改革起動 新中國概念股奮起2013-11-20 01:19工商時報記者黃惠聆�台北報導 大陸三中全會閉幕，相關會議公報內容牽動政策走向與步調，法人指出，大陸可望推出新一輪改革方案，有助金融、能源等類股表現，因此，這些和改革有關的「新中國」概念股，具有續漲潛力。 富達中國內需消費基金經理人馬磊表示，當前大陸正處在再平衡的轉型之路，從大型、政府主導的投資與出口導向，轉型為內需導向的經濟體，在此轉型階段，「新中國」概念股會率先出線，也是未來布局重點。 馬磊說，三中全會最受矚目的焦點就是「放鬆管制、開放市場」，如開放金融、通訊及能源等產業，可使私人企業成為要角，驅動大陸經濟。 因此「新中國」相關產業，包括新動力（再生能源、風力、太陽與天然氣）、新催化題材（購併）和新政策（環保、民營化企業）與新傳媒（網路與智慧型手機），將是投資大陸的新趨勢。 摩根中國基金經理人沈松表示，隨三中全會落幕，大陸官方宣示「三中改革、力度空前」的談話，以及國務院提出的「383改革路線」總報告，均加深市場改革預期，看好城鎮化與上海自貿區等題材將帶動股市持續走高。沈松說，陸股下半年之後急起直追，但長時間的盤整使估值仍處在低檔區間，預估本益比僅9倍，低於平均值，也是亞太股市中折價幅度最大的股市，利於吸引資金回補，搭配利多政策力挺，陸股續漲可期。 德銀遠東投信表示，三中全會重申推出重大改革措施，其中一項施政方向是「持續推動內需消費市場」，加速中國由過去出口導向變成內需導向的經濟轉型，以大陸市場為主要獲利來源的亞洲中小型企業可望成為大陸非必需消費品需求的主要受惠者。 ---------------下一則--------------- 陸內需房產 可加碼2013/11/20【經濟日報╱記者劉于甄�台北報導】 三中全會過後的焦點雖放在放寬一胎化和勞改等社會議題，眾所關切的產業政策提的不多，但是外商銀行認為，政府態度趨向「市場管市場」，大陸政府採自由化開放態度後有助於民營企業資本管理，大陸股市可以加碼，其中以內需民生、房地產投資報酬率最高。 瑞銀表示，大陸今年前十個月銷售面積比去年同期增加了20%，新屋開工率增加了6%，明年來看銷售增長可能保持在10%左右，新開工增長可能在5%到8%之間，整體房地產投資建設處於穩定增長的狀態。 滙豐展望大陸投資後市，大陸雖仍需要面對貨幣政策緊縮和地方債問題，但所得增加將帶動內需和民生產業，建議加碼投資。 業者表示，對台灣人對大陸股市是「看的到、卻很難吃到」，多半透過券商基金代為投資買賣B股，今年4月起台灣民眾可在大陸券商開戶、交易A股，投資管道多元化，台灣投資人更可直接搶賺人民幣。 ---------------下一則--------------- 年終倒數40天 歐美日股可續抱2013-11-20 01:19工商時報記者魏喬怡�台北報導 回顧今年來表現傑出的主要國家指數，幾乎由歐、美、日股等成熟市場包辦，日經225、標準普爾500與德國法蘭克福DAX指數今年漲幅更達25％。 2013年堪稱是成長豐收年，距年終倒數衝刺剩最後40天，專家建議，除以固定收益穩住核心，成熟股市相對看好，歐美日股可續抱，但也要逢低布局有補漲機會的新興市場股票，其中以東北亞最看好。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，2013年再40天就要畫下句點，今年「成熟股（成熟國家股票）」幾乎是「成長股」的代名詞，目前持續看好成熟股後市，其中以歐股後市最看好，美、日股看法也相對樂觀。 彭博資料統計，截至11月18日止，以美元計算全球主要指數表現，美日股表現最傑出，日經225指數與標準普爾500指數今年來報酬率超過26％，歐元區最大經濟體德國法蘭克福DAX指數也有24％漲幅，美日歐包辦今年來強漲市場寶座。 傅子平提醒，倒數衝刺40天除了追求成長機會，也不可忽視固定收益部位，以多元策略持有固定收益穩住核心，再持續追求成長機會，是短期內持盈保泰的最佳作法。 美、日、歐股表現傑出，也連帶影響MSCI指數的成績，指數成分裡有成熟股才有成長，舉例來說，MSCI世界指數今年漲幅22.31％，但MSCI新興市場指數則下跌2.83％；MSCI亞太指數，有日本成分的指數上漲10.34％、不含日本的指數漲幅則只有0.68％。 傅子平表示，根據德盛安聯台灣投資決策委員會（Taiwan Investment Committee,TIC）決議，相對看好歐洲股市，主要看好大型企業全球布局，能受惠全球景氣復甦，加上日前降息維持市場資金寬鬆，對歐股維持「積極買進」評級。 美國因科技等產業評價便宜、工業類股能受惠於全球景氣復甦，雖然今年漲多，不過仍可適度尋找利基產業持有；至於日本股市，除觀察安倍三箭政策利多發酵，近來日股技術面轉佳，此時也可適度持有。 傅子平提醒，除了成長股，投資組合裡也要有固定收益部位，同時，今年來表現較落後的新興市場股市，也可逢低卡位。整體而言，除了以分散布局的方式追求成長機會，也要採用兼顧收益的資產配置，用收益加成長方式爭取好成績。 ---------------下一則--------------- 泰股 近一個月跌逾4%-2013/11/20【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 泰國官方日前公布第3季經濟成長率不如預期，反映消費支出及投資力道出現下滑，利空消息恐不利泰國股市後續表現，近期泰國股市受政爭影響，近一個月已下跌逾4%，拖累基金績效全數下跌，八檔基金今年以來維持的平均正報酬逾1%的表現，恐陷入由紅翻黑窘境。 泰國國家經濟社會發展局（NESDB）公布泰國上季GDP較去年同期成長2.7%，略低於第2季經修正後的2.9%，此外，泰國全年經濟增長預期也同步遭調降，自原先增長的3.8%-4.3%下調至增長3%。 近來泰國政爭示威活動升溫衝擊泰國股市表現，近一個月來泰股走跌逾4%，相較其他亞股弱勢，在經濟增速不如預期之下，再替弱勢的泰國股市增添不利因素。 ING泰國基金經理人黃靜怡表示，泰國經濟數據偏弱與政治事件惡化，打擊市場投資信心，股市短線恐難有表現，尤其政府提出的兩兆泰銖基礎建設方案因朝野爭議而延宕，加以民主黨持續動員全國民眾以「三罷（罷工、罷市、罷課）」行動施壓政府，在相關不確定因素干擾下，泰國股市恐仍承壓。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，目前德盛安聯投資決策委員會對東南亞股市看法較為中性，主要著眼在於資金面，由於泰國股市等東協國家較淺碟，易受資金動向左右，短期在資金提款效應尚未止息前，對泰股後市保守看待。 但針對長線泰股展望，富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金暨泰國基金經理人馬克．墨比爾斯仍偏向樂觀，他表示，2014年泰國經濟成長動能仍較今年回升，泰國積極改善財富分配的問題，政府也持續推行結構與政策改革，將資金投入鄉鎮地區，仍有利經濟長期發展。 群益東協成長基金經理人蘇士勛則建議，短線泰國面臨震盪，但泰國股市中長線表現不宜看淡，若投資人擔心市場波動，可藉由東協基金等區域配置的產品進行布局，降低短線投資風險並能掌握泰股長線成長的趨勢。 ---------------下一則--------------- 購買力漸升 歐股多頭有撐2013-11-20 01:19 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 歐股資金行情持續高漲，國際資金不斷湧入，且根據美林全球經理人調查最新公布的統計，未來專業經理人加碼意願最高的投資市場仍在歐洲股市，歐股復甦行情仍未結束。 天達歐洲股票基金經理人夏肯（Ken Hsia）指出，歐洲景氣由谷底翻揚，將激發民眾購買更多物品，有助帶動歐洲相關內需企業獲利上揚，進而使歐股有機會挑戰海嘯前高點。 根據EPFR（美國新興市場基金研究公司）統計至今年11月13日，歐洲股票型基金已呈現連續20周淨流入，資金行情推波助瀾之下，德股頻創新高，預期可望引領歐股持續上攻。 夏肯表示，經濟復甦時期，民眾購買力改善，不僅歐洲民眾將減少仿製品消費、轉而開始增加知名品牌的支出，類似的消費行為也將發生在全球其他國家消費大眾身上，具全球化、全球領導品牌的歐洲企業，預料將有價值重估題材。 天達投顧強調，今年第3季整體歐洲GDP成長將由負翻正，其中英、德等核心國將成為成長主軸，搶搭歐洲景氣復甦財，這些成長動能較佳「核心歐洲所屬的知名品牌」將是優先受惠族群，可望引領歐股長線上攻機會，雖然部分南歐企業投資價值面也相對便宜，然而整體而言，南歐國家及所屬企業基本面仍待改善，後市漲升動能有限。 相較美國貨幣寬鬆政策開始討論轉向問題，歐洲央行11月再調降基準利率1碼至0.25％的低點，一度令市場對歐洲成長動能感到憂心，但事實上2014、2015年歐元區經濟成長率仍將呈現逐年上升，尤其根據歐盟執委會預估歐元區通膨率在2015年前都將不超過2％，將有助支撐歐洲央行維持寬鬆貨幣，有利歐股長線表現。 ---------------下一則--------------- 美成長型類股 經理人喊進2013/11/20【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 美國景氣復甦，企業獲利持續成長，資金也陸續回流股市。基金業者認為，美國股市價格仍然合理，看好成長型類股，中小型股受惠尤大。 聯博價值型資深股票投資組合經理人戴維森（Nicholas Davidson）表示，今年美國國內生產毛額（GDP）成長率為1.8%，明年則上看3%。在房地產及民間消費刺激下，民間部門經濟活動持續復甦，企業獲利也大幅成長。 戴維森表示，資金雖已陸續回流美國股市，但法人或散戶手中的股票投資部位仍偏低，未來回補力道不容小覷。企業銀彈充足，買回庫藏股趨勢可望延續，有助於提升企業獲利與穩定股市籌碼。從預估本益比角度來看，相對於歷史平均，美股股價並未過高。 群益投信指出，美國企業整體獲利表現佳時，新創概念匯集的成長型類股總是扮演火車頭角色，成長型類股將是未來投資布局上不可或缺的一大亮點。彭博資訊預估，明年S&P500指數每股盈餘將成長10.8%，優於今年4.59%。 群益投信統計，十年來，如果美股每股盈餘為正成長，則成長型類股指數當年度報酬率勝過S&P500指數的機率高達八成，因為美國企業源源不絕的新創成長概念帶動獲利，成長動能同時也能反應在股價，這樣的正向循環在明年的美股也將持續上演。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，新創概念非常多元，同時分散在美股各個產業，商品及服務總能推陳出新，因此獲利具延續性且超出平均水準，也較不受景氣循環所影響。 蔡詠裕說，以3M為例，經營目標是以每年銷售量的三成由過去四年開發的創新型產品所貢獻，2002年以來，公司的每股盈餘已從2.63美元持續成長到7.95美元。 戴維森尤其看好受惠美國景氣復甦的景氣循環類股，像是金融股、積極買回庫藏股的媒體股等。 此外，由於美元強勢，原物料價格走弱，新興市場經濟放緩，將有利於業務重心在美國的企業。 施羅德投資全球經濟團隊認為，明年美國的經濟成長率會更勝於今年，有助於中小型企業的獲利成長，加上利率可能上升的環境、股利配發的題材與併購活動的回溫，都有利於投資美國中小型股。 ---------------下一則--------------- 美股半年內恐跌1成 全球資產泡沫 S&P 500高估75%-2013年11月20日【賴宇萍╱綜合外電報導】 全球主要央行寬鬆政策助長資產泡沫，近來迭創新高的美股持續透露警訊。分析師直言，S&P 500指數已高估約75%，財經媒體MarketWatch分析報導指出，未來半年美股將面臨10~15%的修正，但同時強調美股不會急殺，僅會緩跌。 伊康示警 美股軟腳 CNBC引述GMO資產管理公司資產配置團隊共同負責人印克的季度報告指出，美股估值過高，S&P 500指數合理價位應為1100點，亦即有將近4成的回檔空間。經通膨調整後，未來7年S&P 500指數平均收益率估為-1.3%。 受投資大戶伊康（Carl Icahn）示警重大修正風險下，周一道瓊工業指數開盤衝破16000點大關後拉回，S&P 500指數也在衝破1800點後回檔收黑，納斯達克指數更在叩關4000點失利後，收盤重挫近1%。 伊康表示，美股恐將大跌，因為許多企業財報亮眼，主要是拜借貸成本低廉之賜，而非出於管理階層的努力。 路透分析報導指出，過去5年來，全球央行由美國帶頭寬鬆，造成數兆美元資金在金融體系湧動，各類資產從巴基斯坦股市、純種賽馬、名畫、珠寶、計程車牌照，到比特幣等眾多領域都可見到泡沫跡象。 中國地產商海外避險 MarketWatch另點名美股、新興科技股、威士忌、倫敦與中國房市、美國農地、學貸、活牛期貨等都面臨泡沫。美國財經雜誌《霸榮》（Barron’s）日前也指出，美國社群與雲端相關科技股有泡沫之虞。 據彭博報導，在中國房市泡沫風險下，中國地產商近來已陸續將部分資金轉往全球各地避險，美國大城市、歐洲部分國家與澳洲以相對的穩定性，成為中國地產商的理想標的。 ---------------下一則--------------- 美股屢創新高 泡沫了沒？2013-11-20 01:19工商時報記者林國賓�綜合外電報導 美股道瓊指數與標普500指數近來迭創新高，周一盤中更分別突破16,000與1,800點，今年來漲幅已逾2成，市場浮現是否冒泡沫疑慮，許多投資專家雖認為美股目前還沒到泡沫的地步，但也認為明年美股難以複製今年的盛況。 美股迭創新高，道指光是從10月以來就大漲900點，儘管周一未能收上16,000點，但今年漲幅仍達22％，標指漲幅更達26％。市場開始出現泡沫疑慮，擔憂大盤將反轉下跌。 許多投資專家則同聲一氣反駁泡沫說，貝萊德首席投資策略師柯斯特里奇（Russ Koesterich）表示：「股價目前是不便宜，但並不代表太貴。」 從大盤本益比來說確是如此。根據FactSet的資料，標普500指數目前大盤本益比約15倍， 不但比過去15年的平均值16.2倍還低，更遠低於1990年代晚期與2000年代初期的歷史高點25倍。 富達投資股票部門主管霍根（Brian Hogan）指出：「若與其他資產相比，股票太貴的說法更沒說服力。其他資產目前賣相就是不如股票。」 依據指標巴克萊美國綜合債券指數，債券今年迄今下跌2.1％，黃金暴跌24％，貨幣市場基金的現金投報率則近乎零。但華爾街確有少數投資專家認為美股已經超漲，BMO私人銀行投資長艾伯林（Jack Ablin）表示，「美股目前大盤水位大約已超漲10％到15％。」 也有人指聯準會（Fed）延後縮減量化寬鬆是造成美股超漲的原因，已被提名明年初接掌Fed的葉倫上周在參院任命聽證會上證稱，Fed會密切注意此一議題，但她同時表示美股「目前還未到泡沫的地步」。 儘管還沒亮超漲紅燈，但許多專家警告現在也不宜追高，因為明年美股難再複製今年的漲勢。 巴克萊資本公司預估標普500指數明年收盤會落在1,900點左右，較目前水位僅高出約6％，高盛更保守，預估標指明年底封關水位僅在1,850點，較目前高3％。 ---------------下一則--------------- 美成長型類股 經理人喊進2013/11/20【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 美國景氣復甦，企業獲利持續成長，資金也陸續回流股市。基金業者認為，美國股市價格仍然合理，看好成長型類股，中小型股受惠尤大。 聯博價值型資深股票投資組合經理人戴維森（Nicholas Davidson）表示，今年美國國內生產毛額（GDP）成長率為1.8%，明年則上看3%。在房地產及民間消費刺激下，民間部門經濟活動持續復甦，企業獲利也大幅成長。 戴維森表示，資金雖已陸續回流美國股市，但法人或散戶手中的股票投資部位仍偏低，未來回補力道不容小覷。企業銀彈充足，買回庫藏股趨勢可望延續，有助於提升企業獲利與穩定股市籌碼。從預估本益比角度來看，相對於歷史平均，美股股價並未過高。 群益投信指出，美國企業整體獲利表現佳時，新創概念匯集的成長型類股總是扮演火車頭角色，成長型類股將是未來投資布局上不可或缺的一大亮點。彭博資訊預估，明年S&P500指數每股盈餘將成長10.8%，優於今年4.59%。 群益投信統計，十年來，如果美股每股盈餘為正成長，則成長型類股指數當年度報酬率勝過S&P500指數的機率高達八成，因為美國企業源源不絕的新創成長概念帶動獲利，成長動能同時也能反應在股價，這樣的正向循環在明年的美股也將持續上演。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，新創概念非常多元，同時分散在美股各個產業，商品及服務總能推陳出新，因此獲利具延續性且超出平均水準，也較不受景氣循環所影響。 蔡詠裕說，以3M為例，經營目標是以每年銷售量的三成由過去四年開發的創新型產品所貢獻，2002年以來，公司的每股盈餘已從2.63美元持續成長到7.95美元。 戴維森尤其看好受惠美國景氣復甦的景氣循環類股，像是金融股、積極買回庫藏股的媒體股等。 此外，由於美元強勢，原物料價格走弱，新興市場經濟放緩，將有利於業務重心在美國的企業。 施羅德投資全球經濟團隊認為，明年美國的經濟成長率會更勝於今年，有助於中小型企業的獲利成長，加上利率可能上升的環境、股利配發的題材與併購活動的回溫，都有利於投資美國中小型股。 ---------------下一則--------------- 新興市場疲弱 OECD降全球成長預測-自由時報1021120〔編譯楊芙宜、盧永山�綜合報導〕 經濟合作暨發展組織（ＯＥＣＤ）週二公布，在印度、巴西等新興經濟體成長趨緩下，今、明年全球經濟從五月預估擴張三．一％、四％，各降到二．七％、三．六％。 ＯＥＣＤ報告預測，美國今、明年成長率為一．七％、二．九％，與先前預估接近；但警告「債務公然違約會有極端嚴重效應」，恐造成如二○○八年雷曼兄弟破產般的大災難，即使僅是違約可能性，也會導致市場混亂與重創信心。 美國前財長桑默斯則在國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）舉辦的研討會中直言，美國經濟成長仍處於失衡狀態，恐需要更多刺激措施，才能達到充分就業的最適狀態。 桑默斯︰美經濟仍處失衡狀態 他表示，若要讓經濟達到充分就業，也就是失業率介於三％到四％間，目前趨近於零的利率水準恐怕還不夠，經通膨調整後，利率恐得壓低到負二％到負三％。 週一道瓊工業指數盤中一度漲破一萬六千點，收在一五九七六．○二點，創歷史新高；史坦普五○○指數盤中一度突破一八○○點，收在一七九一．五三點。道瓊指數週二早盤震盪、續挑戰一萬六千點。 美股頻創新高，但知名投資人伊卡恩（Carl Icahn）警告，美股可能面臨重挫，因本益比已太高，且很多企業的獲利是因借貸成本低而帶動，並非提高業績所致。 ---------------下一則--------------- 新興市場超吸金 投資魅力不減2013-11-20 01:19工商時報記者魏喬怡�台北報導 今年以來新興股市走勢波動，整體表現落後成熟股市，但聯合國貿易暨發展會議統計，今年上半年全球外資直接投資金額為7,449億美元，較去年同期成長3.8％，其中新興經濟體吸金3,814億美元，成長8.8％，顯示發展中的新興經濟體持續吸納廣大資金投入，魅力依然不減。 ING金磚七國基金經理人黃家珍表示，過去成熟經濟體一向是直接投資最高的地區，但去年起開發中的新興經濟體所吸納的資金已經超越成熟經濟體。 黃家珍說，先前QE退場疑慮導致新興市場資金流向出現波動，但美國聯準會延後退市且貨幣政策溫和漸進，加以全球經濟轉強與中國經濟亦漸回暖，有利資金重回新興市場。 其中，新興市場的指標股市陸股，今年上半年直接投資金額達670億美元，全球排名第二；未來隨著三中全會穩增長政策紅利發酵，經濟情況有望持續改善，股市有機會向上走堅，隨著大陸經濟帶頭彈升，及新興市場匯率可望趨於穩定，有利新興股市柳暗花明。 宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎指出，近期新興市場的賣壓陸續出現，但就現況而言這是短期資金的位移，觀察許多東北亞的中小型股在明年的獲利預估值上仍未出現大幅調整，換句話說，企業的營運面仍屬健康。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長暨亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，目前亞洲股市以北優於南的策略優先，相較部分東協及印度，東北亞國家擁有較大量的外匯存底、較不倚賴外部資金，是支撐貨幣走勢的關鍵因素。 ---------------下一則--------------- 新興股市 補漲可期2013/11/20【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 這個月以來外資對亞股出現較顯著賣超，由於美國近期所公布的經濟數據大多優於市場預期，帶動美元持續升值，促使國際資金近期將投資重心移回美國。但就現況而言，屬於短期資金位移，觀察許多東北亞的中小型股明年的獲利預估值上仍未出現大幅調整，可見企業營運面仍屬健康。 宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎指出，近半年各家投信業者均高喊「股優於債」投資策略，讓股票型基金持續吸金，根據統計，目前股票基金已收復5,300億元規模，下半年來成長逾3.6%，遠高於債券基金，其中最受歡迎的股票型基金又以歐洲及亞洲較佳。 陳伯禎指出，未來的美國聯準會主席葉倫日前表態力挺量化寬鬆（QE）政策續航，估計新興股市短期內將回歸基本面表現，獲利可望受惠於美國經濟復甦，新興市場有機會持續補漲行情。對於外界擔憂的QE總有撤場的一天，陳伯禎說明，從基本面觀之，QE的結束代表美國經濟的回溫，可望帶動美國對亞洲出口需求，嘉惠亞洲出口企業獲利表現。 摩根東方內需機會基金經理人張婉珍看好在歐美經濟好轉與傳統消費旺季加持下，以出口為主的東北亞股續強格局有望。美、歐、日景氣持續改善，將拉升與美歐出口高度的出口國，尤以新興亞洲為首，此外，看好台、韓等出口為主的東北亞股市第4季旺季行情可期。東北亞皆為經常帳盈餘國家，利率與匯率受衝擊幅度相對較低，加上股市估值相對便宜，直接受惠美歐景氣復甦，預期將持續吸引國際買盤回流。 日盛大中華基金經理人李忠翰表示，全球資金移轉仍在持續，資金動能遠優於基本面動能，目前資金流向以歐洲、東北亞為主。三中全會後，指數陸續站回各天期均線，目前披露全年業績預告的上市公司中，約有六成企業報喜，在基本面同步支撐下，陸股走勢值得期待。 ---------------下一則--------------- 資源基金 明年補漲可期2013/11/20【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 資金由債轉股的趨勢確立，市場預期明年能源與原物料類股獲利成長性將由負轉正，以及全球採購經理人指數表現持續好轉，有利景氣循環類股表現，預期資源基金明年將展現補漲契機。 台新羅傑斯環球資源指數基金經理人陳雯卿表示，在全球貨幣寬鬆政策持續推動與投資人對風險性資產偏好度大幅提升下，今年至今流入股票型基金的金額高達3,760億美元，是流入債券型基金1,720億美元的一倍以上，資金由債轉股的趨勢成立。 展望2014年，據巴克萊最新預測，全球股市可望有14%的上漲空間，令股價壓抑已久且獲利動能轉佳的資源類股，反彈力道有機會超過其他類股。 復華全球原物料基金經理人陳亭安指出，近期隨美國公布的就業數據佳，股匯市出現正面反應，也讓市場逐漸擺脫量化寬鬆（QE）議題的干擾，未來隨著市場資金行情轉為景氣行情，與原物料市場息息相關的工業金屬等原物料市場，將是主要的受惠者。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，資源股今年來表現相對弱，在價位相對低下，明年有機會出現補漲，由於明年全球景氣持續回溫，且預估表現優於今年，各國政府應能持續推動對於綠能與潔淨能源產業長期發展的支持，建議投資人可以選擇財報健康、高進入障礙產業與管理良好的替代能源公司。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）分析，今年來國際油價波幅雖然不小，但隨著景氣復甦帶動需求回升，使得油價走勢相對其他資源價格來得穩定，使得「含油量」高的資源基金表現突出。 不過，全球原油新增產能持續增加，加上地緣政治風險降低，預期油價再向上空間相對有限，未來應將焦點轉向能源類股的表現。 ---------------下一則--------------- 新藥核准潮 生技指數回穩2013-11-20 01:19工商時報記者魏喬怡�台北報導 美股11月持續創新高，生技產業在新藥核准升溫、企業併購再起等基本面因素加持下，德盛安聯最新公布的生技觀測指數總分回穩至六分，較10月的五分增加一分，指數目前接近七分的晴天區。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，生技企業財報表現佳，尤其是大型生技企業獲利再上修，加上代表中長期基本面的新藥核准與併購熱度都有升溫跡象，使得生技投資前景回到微熱狀態。 要留意的是，那斯達克生技指數（NBI）已邁向連續第五年多頭，今年指數漲幅近六成，生技股漲多後只能期待合理報酬，建議投資人不宜重壓，採取適度布局，並搭配定期定額結合鎖利機制降低選時風險，是當前較佳作法。 生技產業近兩周接連傳出新藥過關與企業併購的好消息，包括FDA通過Pharmacyclics與Johnson & Johnson共同研發血癌藥物，增加市場對中小型生技股的投資信心，FDA對Biomarin孤兒藥新藥給予正面評價，市場預期該藥通過機率增高不少，有利相關類股表現。 此外，英國大藥廠Shire宣布併購孤兒藥廠商ViroPharma，為前一波稍微降溫的生技併購案再次點燃熱度。 本益比、技術面與資金面等三項指標則維持中性評級，由於大型生技企業獲利再上修，帶動本益比下調，提升大型生技股投資價值；近期美股創新高，生技指數技術面轉強，只是要留意代表中期趨勢的MACD指標出現高檔震盪背離現象，資金也回流生技產業，但流入金額不明顯，趨勢仍不穩定。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，醫療保健產業含括範圍包括藥廠、醫療器材製造商、健康保險公司與醫院。據Bain & Company預估，全球醫療保健支出金額在2020年將達到10兆美元，其中以開發中國家及金磚四國年複合增長率最高，但美國貢獻金額最大。他指出，生技類股近五年的漲勢主要來自美國FDA藥證許可增加，以及市場成功擴大到第三世界國家所推升，近幾年生技類股大型企業的表現相對優於小型企業，顯示市場並不存在泡沫的疑慮，投資人可多留意生技產業投資契機。 ---------------下一則--------------- 境外平衡基金規模 衝歷史新高2013/11/20【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 股債兼具的平衡型基金竄起，投信投顧公會統計，今年來境外基金規模下滑1.39％，但平衡基金一枝獨秀，不僅規模連續三年成長，今年9月更衝上1,285億元，改寫歷史新高，成長132％，居各類型基金之冠。 國人愈來愈偏好平衡型商品，國際市場也一樣。根據美國投資公司協會（ICI）資金流向調查，今年來資金淨流入平衡型基金已達627億美元，超越2009年至2012各年度淨流入的金額。 摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，平衡基金大行其道，主因全球景氣回春步伐顛簸，投資人需要時間恢復對股票市場的信心，加上金融市場持續在量化寬鬆（QE）退場預期及景氣復甦間搖擺，增加投資波動度，造就了平衡型基金的成長。 此外，台灣、香港等地區開始出現人口老化的退休潮，也是讓平衡型基金迅速崛起的原因，不但台灣投資人青睞，這類商品在香港也相當熱銷。 據統計，香港平衡型基金銷售總額占整體基金銷售量比例，從去年的10％成長至今年7月的33％，對照台灣境外平衡型基金上半年銷售佔比僅11％，意謂台灣的平衡型基金還有很大的成長空間。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平建議，目前除了股債之外，也可加入另類資產如不動產信託基金（REITs）、商品與ETF等，廣納多元標的。 天達投顧則認為，成熟市場仍是未來強勢的股票標的，不論日、歐、美股基金都躍居區域資金流入的前三名；至於債券方面，為了因應QE逐步漸減碼的衝擊，應選擇與股市連動性較低、存續期間較短的債券。 ---------------下一則--------------- 平衡基金 規模衝新高2013/11/20【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 市場風險胃納量隨全球景氣回春而升高，但政治與政策風險的不確定性，使得投資氣氛反覆不定，今年來境外基金整體規模下滑1.39%，但平衡基金一枝獨秀，基金規模連續三年成長，今年9月更衝上1,285億元，來到歷史新高水位，成長幅度高達132%，居各類型基金第一。 摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，平衡基金今年大行其道，主要是全球景氣回春步伐顛簸，投資人需要時間恢復對股票的信心，加上金融市場持續在量化寬鬆（QE）退場預期及景氣復甦間搖擺，波動幅度勢必不小，導致資金尚未全面轉進股市，因此造就了平衡型基金的成長空間。 劉玲君強調，面對全球景氣初升段，一味地追求資本利得，將使基金績效大起大落。因此，除了透過多重資產分散波動風險，債券能提供穩定且持續的收益來源，將是資產配置中堅實的下檔支撐，建議將股債兼具的平衡基金做為投資組合中的核心配置。 台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，平衡型基金兼具隨漲抗跌優勢，選股上又以高股息殖利率股為主要標的，相對具防禦性，因此今年來績效表現優異，吸引投資人持續淨申購，帶動規模攀升。平衡基金波動度穩健，適合長期投資，投資人可以隨時布局，不論是單筆或定期定額皆可操作。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人王文宏表示，平衡型基金講求股債均衡配置，因應市場的波動，只要看對趨勢還是有可能創造好的績效。特別是面對市場的動盪，投資人在股債的資產配置需要更加靈活有彈性。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平建議以固定收益穩住核心，再適度爭取資本利得的成長機會。 ---------------下一則--------------- 股息新貴 低利環境主流2013/11/20【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 科技股盛行時，市場都愛科技新貴，但在低利率環境，股息新貴成為新潮流。基金業者指出，股息穩定且持續成長的個股總報酬高、波動率低，是不錯的投資標的。 所謂股息新貴，富達全球入息基金經理人羅柏斯（Daniel Roberts）指出，就是股票不僅年年配息，而且十年來股息穩定配發甚至股息還能成長。 高股息雖然重要，但股息是否能持續成長更重要。羅柏斯說，投資高股息股票時，要注意股利率的永續性。研究顯示，1995年以來，如果企業宣告要配發極高股息時，通常實現的可能性較低，這很可能是因為公司的股利政策意外改變。 今年以來，流入股票型基金的資金已勝過債券型基金。不過，近來資金時而大舉流入股票基金，有時又大舉流出，但入息型基金表現較穩定。新興組合基金研究（EPFR）統計，今年以來，全球入息型股票基金僅有少數幾周有資金淨流出，近五周來累計淨流入7.12億美元。 雖然不少資金偏好有配息的股票，但羅柏斯分析，符合「股息新貴」的股票在摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數裡只有約150檔。尋找這類型股票的難度增加，這也是經理人必須面臨的挑戰。 不少高股息股票通常是大型藍籌股，但羅柏斯建議投資人要留意。在挑選股息新貴時，公司財務體質相當重要，除了有高配息外，更要注意公司的現金流量及財務槓桿。 以歐美七大石油公司為例，英國石油、美國雪佛龍、康菲（Conoco）與埃克森美孚（Exxon）、義大利的埃尼（Eni）、英荷皇家蜆殼石油（Shell）與法國的道達爾（Total）都是各國股市重量級公司，也都是收益型的個股，但個別狀況並不相同。羅柏斯說，歐洲原油企業的股利發放率約70%，但卻以提高負債以配發股利，其實自由現金流下滑，股利發放率被壓縮，令人擔心。 不過，俄羅斯又是不同的狀況。法國巴黎投資俄羅斯投資團隊執行董事蘭韋兒（Tanya Landwehr）指出，俄羅斯能源的開採成本低，每桶不到30美元，在全球僅次於中東國家，更遠低於美國頁岩油的80美元損益平衡價。能源公司獲利穩定，而且股利率可望大幅提高。 蘭韋兒說，三年前，俄羅斯的股利率仍低。但由於政府鼓勵及會計準則改變，俄羅斯股利發放率將大幅調高，提升股利率，對能源股的影響尤其明顯。 ---------------下一則--------------- 慎選標的 債市獲利可期2013-11-20 01:19 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 面對利率處於歷史低點，且可能會伴隨經濟持續成長而上升，聯博新興市場債券投資總監葆羅•狄儂（Paul DeNoon）表示，只要避開過於熱門的投資標的、把握布局全球、均衡配置等原則因應，債市仍有機會提供合理的收益率。 聯博新興市場債券投資總監葆羅•狄儂（Paul DeNoon）表示，2014年全球經濟不會大幅衰退，也不會大幅成長，而是呈現溫和成長，即使美國利率趨勢升，但投資人不要太過擔心利率走高的問題。 聯博運用泰勒法則與聯準會的觀點推估美國利率走勢，2015年初以前，短期利率將維持在零左右，之後利率水準將開始攀升，並在2016年後達到2％左右的水準；在此種模擬情境下，美國短期利率至少要到2019年才會上升至4％。 狄儂說，即使在利率走高，債券還是可以維持在正報酬，雖然利率走高會使債券價格下跌，但只要投資時間愈長，票息收益、轉入再投資、以及殖利率曲線滾動等時間因素，將可提振整體報酬表現，只不過收益率沒有目前那麼高。 不可否認的是，目前買股的收益率會比持債佳，但是投資波動較佳的固定收益資產上可以避免看錯趨勢，因此，持債還是有其必要性。 即使可以投資債券，狄儂仍建議投資人投資債券要慎選標的、不要追逐過熱的投資標的，另外也要把握「均衡配置、全球布局」等兩大原則，以降低未來利率上時對債券所造成的衝擊。 狄儂說，2014年投資債券重點在擇優布局信用資產與新興市場債券，近期殖利率彈升，在新興市場債券部分已回到6％的水準，相較於美國公債的殖利率佳。 他建議，投資人可以多元配置新興市場企業債來取代單一新興市場債券。至於高收益債的部分，以美國高收益券為例，即使目前美國高收益債平均違約率仍維持在歷史較低水平，但是投資人仍應避免為過度追求收益率，而集中配置在CCC或更低等級的高收益債，以免風險過高。 ---------------下一則--------------- 新興貨幣＆債市受青睞2013-11-20 01:19工商時報記者呂清郎�台北報導 根據美銀美林證券11月全球固定收益型基金經理人調查結果顯示，受訪經理人對美元資產偏好情況呈兩樣情，美元雖還是加碼程度最高的貨幣，但美國公債卻最不被看好，偏好新興國家貨幣及債市，持續獲得經理人加碼。 調查顯示，備受關注的聯準會政策退場時機點有向後推延現象，近半數受訪經理人認為明年3月最可能開始縮減購債規模，認為今年12月退場比率從37％下降至17％；66％經理人認為10年期公債殖利率年底將落於2.76％∼3％，認為會再下滑至2.5％以下的比重僅剩2％。 至於美元淨配置指數攀升至2012年4月以來高點，歐洲央行意外調降利率一碼至0.25％，降低經理人持有歐元的信心，對澳紐幣青睞程度持續下滑，日圓則是減碼程度最高的貨幣。 反觀新興國家貨幣的淨配置指數已連續四個月獲加碼，具高額外匯存底的北歐國家貨幣長期被看好。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興國家貨幣仍遭到低估，過去一段時間美國殖利率上升對新興國家貨幣帶來貶值壓力。 但以經驗來看，除市場過度恐慌的情況下，在殖利率揚升的環境仍有持續升值的新興國家貨幣，尤其是那些經常帳及基本面穩健的新興國家受到資金流出的衝擊相對較低。 像韓元今年來的表現在新興國家貨幣中表現出色，便是受惠於產品競爭力提升、政府政策反應調節速度快及基本面優勢，投資新興市場貨幣時必須慎選標的，看好像韓元及馬幣等亞洲貨幣，以及中東歐的波蘭幣。 富達歐洲高收益基金經理人安德烈．葛洛迪夫認為，2013年第3季的歐洲公司債利差收窄。 整體表現優於德國公債，其中又以高收益債券表現最佳，不僅優於歐洲政府債，也超越投資級債券。 日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝強調，新興市場資金流向仍呈較弱趨勢，短線上ETF已翻正，但仍需觀察未來資金流向。 就目前新興債的利差位置約327基點，收斂空間大，就經驗分析，新興債過去在相同利差位置的一年後，正報酬機率逾七成，平均報酬約5∼6％，目前是逢低布局的時機。 ---------------下一則--------------- 利率低 亞企轉向境外舉債2013-11-20 01:19 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導 亞洲企業爭相轉向境外舉債，以外幣計價的貸款來籌措資金，享受海外的低利率。但這些資金也夾帶風險，使得亞洲重蹈15年前金融危機的風險增大。 根據湯森路透的數據，印尼、菲律賓、越南、印度及馬來西亞的境外貸款總額，在10月底時為360億美元，較去年同期增加52％。這5個亞洲新興國家的貨幣近來波動劇烈，都在今夏當聯準會示意可能最快在今年就開始縮減購債時，因遭拋售而受挫。 到目前為止，寬鬆貨幣政策仍持續壓抑全球指標利率，但聯準會若縮減購債，這些利率就可能上升。如此一來，這些向境外貸款的亞洲企業，可能受到雙重打擊。因這些貸款通常採浮動利率計息，且以倫敦同業拆款利率（Libor）這類利率為指標，意味全球利率若走升，利息付擔將加重。 其次，今年來亞洲貨幣大多已對美元走貶，若再進一步下跌，以本幣計價的還款負擔將加重。 亞洲新興經濟體中，某些貨幣正受到高經常帳赤字、外匯存底不足、經濟成長減緩等壓抑。渣打銀行全球信用研究主管魯德拉（Kaushik Rudra）說：「向外國借貸總是伴隨著風險，特別是本國貨幣貶值的話。」分析師表示，部分大型企業還會進行避險操作，但規模較小者則否。 印度、印尼與馬來西亞的貨幣今年來對美元跌幅，還遠低於1997年7月至1998年8月那段期間的貶幅，但境外舉債的確喚起銀行家及投資人對亞洲金融危機的記憶。 ---------------下一則--------------- 美元計價新興債 優選2013/11/20【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 美銀美林證券公布11月全球固定收益型基金經理人調查顯示，新興國家貨幣及債市均持續獲得加碼，新興債市淨配置指數更連兩月上升；但投信業者也提醒，聯準會一旦開始縮減購債規模，新興市場恐將再陷入波動，尤其在債市投資方面，選擇標的宜以美元計價的券種為主，以避開當地貨幣計價產生的波動。 根據11月全球固定收益型基金經理人調查顯示，美國長線利率揚升風險大，因此，市場投資偏好在具有高殖利率優勢且基本面相對健全的債市，其中，新興債市基本面未變，未來具債信評級被調升的機會等優勢，儘管仍存資金流出疑慮，但長線仍可望有後來居上表現契機。 新興市場債券指數經過9月份與10月份的大漲， 11月來政府債有些拉回整理，柏瑞新興市場企業策略債券基金經理許家禎表示，經過修正後近一周指數也開始反彈，相對於投資等級來說，高收益債券仍具表現空間，從現在至年底，新興市場債券仍有機會持續表現，若以區域表現來看，今年拉丁美洲部位表現較弱，明年有機會跌深反彈。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興國家成長雖有趨緩，但仍比成熟工業國家來得突出，看好不倚賴外資且政策良好的國家，有望成為外資關注的對象。由於許多新興國家債匯資產先前的被過度錯殺，如今反而展現評價面的投資優勢。 永豐新興市場企業債券基金經理人曹清宗表示，預估2014年新興市場各類債券仍可望有5%以上的報酬表現收益空間，按目前的利差與殖利率變化仍具投資吸引力。其中，新興市場美元主權債及公司債仍為利差較大、相對投資價值較高的信用債市。 不過，宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇提醒，一旦聯準會開始縮減量化寬鬆的規模，部分新興巿場短期間仍有風險，看好以出口到美國為主的國家或公司表現會較佳，並且建議選擇以投資美元計價的債券為主的基金，避開以投資當地貨幣為主的基金。 ---------------下一則--------------- 歐美高收債 聯博按讚2013/11/20【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 聯博投信指出，利率終究上揚，但債券仍有投資機會，看好明年歐美高收益債券、新興市場企業債。投資人最好強化債券投資組合的多元配置，以降低利率升上造成的衝擊。 聯博投信是國內最大的投信，昨（19）日舉辦2014年展望說明會。聯博新興市場債券投資總監狄儂（Paul DeNoon）表示，如果投資人看好經濟前景，股票的報酬率會高於債券。 不過，狄儂說，全球經濟持續復甦，但成長步調趨緩，國際政治情勢也有許多不確定性，配置債券資產仍有必要，即使是美國公債，也可視為是一種保險，畢竟市場專業人士也可能看錯走勢。狄儂表示，美國利率趨升，但回歸常態將是漫長的路，預期美國量化政策（QE）可能要到2014年第1季底才退場，到2014年以後才會開始升息。 聯博運用泰勒法則與美國聯邦準備理事會（Fed）的觀點，推估美國利率走勢，預估2015年初以前，短期利率將維持在約0%，之後利率將開始攀升，在2016年後達到約2%，到2019年才會上升至4%，也就是聯邦基金利率所謂的「正常」水準，10年期公債殖利率將在2018年上升至5%。 狄儂指出，即便是利率上升，固定收益資產仍可創造正報酬。投資時間愈長，票息收益、轉入再投資、殖利率曲線滾動等時間因素，將可提振整體報酬。短期來說，投資人可以降低存續期間，來降低利率上揚的風險。 在各種債券中，狄儂最看好信用資產，但強調一定要擇優布局。例如，歐美高收益債券都是看好標的，但要小心評級最差的CCC等級債券，這類債券收益率雖高，但違約風險已大增。 至於新興市場債券，狄儂表示，由於最近殖利率彈升，新興市場債券的收益率回到6%的水準，相較於美國公債的殖利率，平均信評達投資等級的新興市場主權債券較有吸引力。此外，新興市場企業債券蓬勃發展，最有吸引力，建議多元配置。
有多少人看了這篇日記呢?答案是： 雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處 媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處 媽基幫主在基智網= 看眉批 小媽報你日理萬基投資趣 市場趨勢+其他區域篇 新興貨幣貶勢再起2013-11-14 01:53 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導 新興市場貨幣貶勢再起！由於跡象顯示美國聯準會（Fed）下個月很可能啟動量化寬鬆（QE）退場，資金又開始從新興市場撤出，導致新興市場貨幣全面走貶，不禁讓許多投資人擔心今夏新興貨幣急貶的市場動盪局面可能重演。 專家已把印度盧比、印尼盾、巴西幣、土耳其里拉與南非鍰列為「5大高風險新興市場貨幣」。 美國QE退場的疑慮牽動市場敏感神經，周三新興市場貨幣持續下跌，印尼盾盤中一度重貶0.7％，至11,670兌1美元的4年半新低，印度盧比則觸及63.90兌1美元的2個月最低。 本月以來印尼盾兌美元已下跌2.2％，印度盧比跌3％，巴西幣跌3.2％，土耳其里拉重貶近5％，而南非鍰更大跌超過7％。 雖然與前波長達3個月的跌勢相比，目前為止這波回測幅度還算小，不過許多投資人操作已轉趨謹慎，摩根大通旗下摩根資產管理公司基金經理人塔伊比（Nima Tayebi）最近就開始降低新興市場的曝險部位。 塔伊比表示：「近來新興市場行情出現回測，顯示投資人對長線行情有疑慮。」他最近賣出墨西哥、南韓與印尼等國本國貨幣計價的政府公債。 即便在上周五優於市場預期的美國就業市場報告出爐前，資金就已有撤出新興市場的跡象，據EPFR的資料，光是在截至11月6日止的一周內，新興市場股票與債券基金資金淨流出總額高達13.2億美元，與9月底單周吸金24.4億美元相比，情勢出現逆轉。 摩根士丹利駐香港貨幣策略師肯瑞克（Geoff Kendrick）認為，有龐大經常帳赤字問題的新興市場國家，貨幣下跌的壓力最大，他並點名印度盧比、印尼盾、巴西幣、土耳其里拉與南非鍰為「5大高風險新興市場貨幣」。 ---------------下一則--------------- 資金趴散場在即 新興國家銀行剉 印度注資國銀 陸銀被要求提高準備金2013年11月14日蘋果日報【王秋燕╱綜合外電報導】 彭博報導指出，全球主要新興國家民眾與企業大量借貸，讓國家經濟快速從2008年金融海嘯中復甦，不過信貸寬鬆環境即將改變之際，新興國家銀行處境令人擔憂。 今年來MSCI新興國家銀行指數下滑6%，同期間MSCI全球銀行指數上漲18%，MSCI全球銀行指數主要追蹤已開發國家銀行股。 陸銀Q3壞帳率攀升 根據中國銀行業監督管理委員會（銀監會）昨日公布第3季主要監管指標，截至9月底，中國商業銀行不良貸款餘額達5636億人民幣，季增4.47%、不良貸款率0.97%，較前季多0.01個百分點。同期貸款損失準備金為1.6兆人民幣，較前季多2.5%。 資本充足指標方面，核心第1類資本適足率達9.87%，較前季提高0.02個百分點；資本充足率為12.18%，則季減0.06個百分點。 隨經濟成長動能減緩，土耳其、南非等新興國家拖欠貸款額度也不斷攀升。印度政府注資予面臨信貸難關的國營銀行，中國銀行業者也被要求提高準備金。 今年6月美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）提及縮減收購債券計劃規模後，新興國家政府被迫升息以抑制貨幣貶值，不過隨聯準會9月釋出延緩縮減收購債券計劃後，新興國家資金緊縮現象略微舒緩。 知名財經作家達司（Satyajit Das）說：「許多新興國家借貸者仍苦於還款，一旦資金從新興市場竄逃更加劇，信貸問題將更趨惡化。」 信貸問題恐趨惡化 達司與市場許多分析師都認為，即使中國不依賴外來資金以擴張經濟，仍面臨重整信貸市場、低效能產業，及控管通膨壓力等各項挑戰。 儘管信貸規模通常伴隨經濟規模擴大而增加，但是部分國家信貸過度擴張問題的確很嚴重。 根據世界銀行（World Bank）統計報告，去年中國企業借貸佔國內生產毛額（Gross Domestic Product，GDP）比重達132%，2008年僅有104%。土耳其去年企業借貸佔國內生產毛額比重達54%、巴西跳升至68%，其分別在2008年比重為33%、53%。南非企業借貸佔國內生產毛額比重更高達150%。 ---------------下一則--------------- 量化寬鬆延退 新興股市續航2013-11-15 01:41工商時報記者黃惠聆�台北報導 美國就業市場仍有結構性問題待解決，加上明年初美國聯邦政府還要解決債務問題，新聯準會主席繼續維持當前量化寬鬆政策的可能性較高，法人指出，新興股市續彈機率大，尤其是第4季，新興市場股市上漲機率可逾九成。 美股近期頻創新高，但新興市場股債則隨美國聯準會量化寬鬆（QE）「要退、不退」消息而跌跌撞撞，法人表示，量化寬鬆政策應會再施行一段時間，因為美國就業市場還未見到顯著改善，非傳統性的貨幣政策有施行必要。 保德信投信國際投資組主管林如惠表示，近期全球PMI數據持續回升以及QE延後退場等利多，緩和新興市場資金外流及成長放緩的衝擊，新興股市也一度出現跌深反彈的走勢。 她指出，長期而言，QE退場勢在必行，預料新興市場面臨資金不再充沛及部分國家經濟結構性放緩的趨勢不變，預料赤字問題嚴重等政府財政體質較差的新興國家，可能受到較大的衝擊。 摩根新金磚五國基金經理人何銘銘表示，新興市場歷經大半年的盤整過後，MSCI新興市場指數落後成熟市場幅度已接近2008年水準，新興市場本益比相對成熟市場本益比的比重也創下2006年以來低點，顯示新興市場已陸續反映經濟面與資金面的負面消息。 他認為，熱錢大幅流出新興市場後，籌碼面已相對乾淨，隨著風險偏好改善，及聯準會維持QE購債規模不變，帶動空頭部位回補，激勵新興市場向上反彈。 根據摩根投信統計，近十年來，MSCI新興市場指數各季度表現普遍優於MSCI世界指數，尤以第4季最突出，平均上漲5.8％，優於MSCI世界指數3.2％，上漲機率更達九成，僅2008金融海嘯當年為負報酬。 ---------------下一則--------------- 東南西北找基金-國外非區域及債券篇 市場趨勢+能源/石油,貴金屬,資源商品篇 國際油價與美元指數 互動關係微妙2013-11-11 01:33 工商時報 記者陳碧芬�台北報導 國際原油價格從9月上旬反轉向下以來，月均價和季均價趨勢明顯走低，WTI(西德州原油)價格上周一度來到93.38美元�桶，Brent（布蘭特）原油價格則出現103.4美元�桶，雙雙創下新低記錄，導致上周五瞬時吸引投機買盤進場，出現小幅反彈。 元大寶華綜經院表示，中東地緣政治趨緩，伊朗六方會談預料中東風險會持續減弱，加上目前處在夏季開車用油以及冬季取暖用油之間的需求淡季，造成美國原油總庫存持續回升超過1個月，不利WTI油價走勢，空方掌握油價變動方向。 此外，美國經濟數據表現波動、美元指數尚在低檔，也是法人認為，國際油價居於弱勢的因素之一，國際油價與美國經濟、美元指數和黃金價格，已形成微妙的互動關係。 該院分析師團隊從技術分析面來看，WTI或Brent的原油價格，皆維持在整數關卡的100美元�桶、110美元�桶之下，意即這兩個整數關卡轉為國際油價的上檔壓力區，WTI的下檔支撐在92∼93美元�桶的技術關卡，Brent下檔支撐則維持在105美元�桶的整數關卡及前波低點，一旦跌破，將測102美元�桶。 元大寶華綜經院提醒，國際油價自近期高點下跌幅度已超過10美元�桶，跌幅已深，且在10月16日美國政府重啟運作後，美國原油煉製品的消費量大幅回升超過10％，即便美國原油總庫存及國際庫存仍在上升，但升幅已經逐漸縮小，一旦原油庫存回升量持續縮減，甚至出現庫存下降，油價下跌壓力將不若這幾週的強勁。 ---------------下一則--------------- 油價低盪 能源股不跌反漲2013-11-11 01:33工商時報記者黃惠聆、陳碧芬�台北報導 中油公司浮動油價機制最新顯示，國內汽柴油各式價格本周調降0.5元，國際原油市場中，美國西德州原油價格跌破100美元大關，不過，能源股在能源公司財報獲利佳之下，股價呈現上漲走勢，帶給能源相關基金近3個月來平均績效在6個百分點之上。 根據彭博資訊（Bloomberg）統計，今年以來，原物料價格以及原物料股走勢不全然一致的，如西德州原油價格本季以來下跌逾7％，然而能源探勘生產類股漲了近7％，能源設備服務類股也漲了5.5％，但MSCI原物料類股漲幅只有2％多；若統計今年以來漲跌幅，西德州原油只漲了3％，但能源探勘以及能源設備服務類股漲幅都在3成左右。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，能源出現現貨跌、股價漲，主要反映財報優於預期之結果及產業成長潛力，而且能源企業獲利表現大都優於市場預期。MSCI能源股中，其中探勘生產廠商的獲利年增率甚至高達3成，帶動能源產業的獲利，頁岩油氣商機是重要的貢獻來源之一。 林孟洼認為，目前能源生產成本約60∼80美元不等，只要油價不大幅下挫，能源企業未來還是會有不錯的獲利。另一方面，冬季用油旺季將至，可望進一步拉抬能源需求，帶動油價以及相關類股表現。 就Stock統計的14檔能源類股基金，今年以來績效最佳是美元計價的景順能源基金，達21.1％，近3個月來油價持續下滑期間，施羅德環球能源基金的美元計價檔次績效達11.65％，歐元計價檔次亦有11.44％，14檔基金的平均績效為6.09％，明顯受惠於能源股的帶動。 天達投顧副總經理陳錦永指出，原物料價格下跌主要是反映美國原油庫存因季節性因素影響而上升以及投資人對美國貨幣政策的不確定心態，根據彭博資訊統計，本月以來，MSCI所有國家世界能源指數以及MSCI全球金屬礦業指數不但未大跌，甚至時而上漲，不難看出原物料股票市場表現和原物料價格是有些脫鉤。 陳錦永也說，由於近期投資人仍觀望美國、歐洲經濟數據以及貨幣政策的情況下，將使得天然資源相關類股可能隨大盤持續維持在震盪整理格局。 另今年景氣情況不同於2004、2005年全球景氣同步回升，或是2009、2010年各國政策大力刺激景氣救市，摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）認為，今年以來的景氣回升將是較溫和且區域分化明顯，加上政策預期、地緣政治等諸多影響，原物料股的資金動能起伏較大，且類股輪動速度加快。 正因為原物料脈動難掌握，法人們不約而同地表示，投資人不要單壓一種原物料商品，因為需要承受較大波動，建議投資人最好選擇能在油礦金靈活調整共同基金，不但易從中獲利也可以降低投資風險。 ---------------下一則--------------- 油價迎旺季 能源股走勢穩2013-11-14 01:54 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 今年以來，資源價格反覆波動，但國際油價走勢穩定，引領能源股上漲11％，即便11月以來市場震盪，相較於金、礦等類股下跌1.4∼4.9％，能源股僅小跌不到1％，表現相對抗跌，法人指出，隨新能源的開採及原油產量穩定、供需趨於平衡，預期今年能源類股表現可望優於其他商品類股。 今年來國際油價波幅不小，但隨著景氣復甦帶動需求回升，使得油價走勢相對其他資源價格穩定。摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，全球原油新增產能持續增加，加上地緣政治風險降低，預期油價再向上空間相對有限，未來應將焦點轉向能源類股的表現。 元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，近期國際原油價格拉回修正，所幸美國整體原油需求連續兩周出現增加，且庫存增幅低於市場預期，在淡季修正後，西德州輕原油下檔具有一定程度支撐力道。 曾士育表示，國際原油價格季節性循環較明顯，統計2001年至2012年間西德州輕原油各月份平均報酬率顯示，每年12月至次年8月較易出現上漲，每年9月至11月則較易出現下跌，主要受到夏季用油旺季結束及第4季傳統淡季影響。 若將統計區間拉長至25年來看各季度的平均報酬率，第1季至第3季較易上漲，第4季淡季易拉回。 統計顯示，原油季節性明顯，西德州輕原油在每年11月底至12月中這段期間易出現較佳買點；雖然目前仍處於原油傳統淡季，但可開始留意淡季尾聲11月底至12月中季節性轉折是否出現，操作上建議可逢低分批布局。 ING投信認為，適逢用油淡季，加上頁岩油等其他供油管道加入市場，與伊朗有望重返原油供給行列，造成供過於求的壓力抑制油價走勢，然近期美國亮眼經濟表現，暗示年底季節性需求可期，因此預計短線待油價落底後，將隨年底用油旺季而緩步回升。富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，沙烏地阿拉伯的產油仍在每日高於1,000萬桶的高檔，沙國可能減產因應，而伊朗的原油供給仍存在些變數，布蘭特油價可能進一步下跌，預期不會低於每桶100美元。 ---------------下一則--------------- 金價年跌2成 逢低早布局2013-11-13 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 10月ISM服務業指數、非農就業人口及第3季GDP顯示經濟持續改善，投資人擔憂美國將加快縮減購債規模步伐，且歐洲央行意外降息一碼推升美元，壓抑黃金的替代性投資需求，使金價再度跌破每盎斯1,300美元價位。 富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德指出，部分投資人預期最快12月量化寬鬆（QE）政策將開始退場，但縮減買債規模時程仍以明年3月後的機率較大，有助於延續金價的漲升動能。 另外，印度的結婚旺季及節慶即將到來，實體需求仍是黃金整體需求最主要的部分，且年底通常是金價的漲升旺季，季節效應可期。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，今年以來，金價強勢地位不再，走勢甚至相對顛跛，主要是全球景氣改善的樂觀情緒洋溢，大幅降低市場對通膨及地緣政治風險的關注，將使得金價走勢更顯艱難。 摩根證券副總經理謝瑞妍認為，在通膨溫和的環境下，建議投資人把眼光放遠，以長期投資角度介入，或趁短線反彈先獲利了結，再透過定期定額長線投資。 元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，現階段由於通膨依舊低迷，缺乏實質利多，加上美國QE退場預期延後，亦缺乏顯著利空，兩相對比之下，黃金中期恐呈現膠著格局，預期年底前金價將落於1,200∼1,400美元價格區間為主。 方立寬表示，預期年底之前，黃金價格都將暫時處於區間膠著狀態，展望2014年，資金可望逐步轉往實體經濟，刺激通膨，使得黃金價格可望擺脫今年疲態，呈現較強勁走勢，建議投資人可於未來半年內，就可逐步規畫低檔布局黃金的策略。 ING投信指出，近期印度旺季需求表現較為平淡，加上美國經濟表現受政府關門影響有限，導致市場實金需求與避險需求皆呈現疲軟，儘管後市仍有來自大陸買盤支撐，然預期寬鬆貨幣政策提前退場的聲浪，將主導市場至年底前的投資氣氛。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，就長線走勢來看，黃金今年來已跌近兩成，空頭趨勢並未改變，有機會成為2000年以來首度年線收黑的一年。 從基本面判斷，美國振興方案終會退場，加上持續揚升的美國公債利率、美元長線走強及溫和的通膨，各項因素都可能壓抑金價的長線表現，後市仍然值得觀察。 ---------------下一則--------------- Q3全球黃金需求 創4年新低2013/11/15【聯合報╱記者羅兩莎�台北報導】 世界黃金協會（WGC）昨天公布，受印度調高關稅，及資金撤出黃金指數股票型基金（ETF）等衝擊，第3季全球黃金需求僅869公噸，創4年新低，較去年同期減少21％。 不過，WGC也指出，國際金價下跌，引爆珠寶、金條及金幣等需求，前3季全球需求2,896公噸，創歷史新高，與去年同期比較增加26%；且以飾金占最大宗，達487公噸，成長5％。 其中，又以中國大陸增幅較大，達164公噸，與去年同期比較大增29％ ，充分展現「中國大媽」超強購買力；中東、土耳其等也都是成長。 據WGC統計，第3季大陸黃金總消費209.6公噸，較去年同期成長18％；飾金需求即增約三成；而向來最愛黃金的印度第3季消費需求大降32％；惟前3季需求依然強勁，與去年同期比較成長19％。 數據顯示，今年以來大陸及印度黃金需求分別為779.6公噸及714.7公噸，惟在印度政府祭出調高進口關稅需求明顯下降；預料，今年大陸黃金消費可望首度超越印度。 WGC認為，今年以來黃金ETF已流出700公噸，近來ETF賣壓已趨緩，黃金需求下降趨勢可望在第4季趨緩。 在金條和金幣需求方面，WGC指出，第3季需求達304公噸，較去年同期增加6％，今年前3季金條和金幣需求1,252公噸，較去年同期成長36％。 WGC董事總經理馬庫斯格拉布說，今年上半年全球黃金市場交投仍活絡，需求不斷轉變，且已由西往東移，主要來自消費、央行及技術部門。 歐盟統計局數據顯示，向來是黃金ETF存放重地的英國，今年1至8月出口到瑞士的黃金大增逾9倍，顯示歐美國家經濟不景氣，實質黃金需求已從西方移轉到東方。 國際金價在2011年9月創下1920.1美元歷史新高，隨後自高檔滑落，今年前3季平均價格在每英兩1,326美元，年初迄今跌幅達20％；隨金價走低，黃金投資需求雖然減弱；但來自大陸及香港等東南亞國家的飾金需求表現突出。 ---------------下一則--------------- 黃金需求 創4年新低2013-11-15 01:40 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導 據世界黃金協會（WGC）周四發布的最新數據指出，今年第3季全球黃金需求量降至4年新低，係因投資人看衰金市前景，黃金交易所交易基金(ETFs)持續失血，此外主要消費國印度也因政府打壓而抑制需求。 WGC的季度《全球需求趨勢》（Global Demand Trends）報告顯示，第3季（7到9月）全球黃金需求量869噸，較去年同期銳減21％，降到2009年第3季來最低點。 金價已從2011年的歷史高點崩跌多達38％，許多分析師及投資人宣告，長達10年的黃金牛市在今年正式畫下句點。 WGC投資部門負責人葛魯伯（Marcus Grubb）坦承，市場心理出現轉折。他說：「金市過去10年來豐厚的報酬收益恐怕已不復見，金價13年來首見下跌，就技術面而言，多頭已經結束。」 在聯準會將讓量化寬鬆措施退場的預期心理下，投資人持續減持黃金，受此影響第3季黃金ETFs淨流出119噸。這已是連續第3個季度淨流出，但相較前季流出的402噸，失血速度已明顯減緩。 傳統黃金消費大國印度的需求驟減，也是造成金價走跌的主因。第3季印度黃金消費量年減32％降至148噸，創2009年初以來新低。 近月來印度政府為控制經常帳赤字而對黃金進口設限，加上印度盧比貶值，致使黃金需求受到抑制。印度的全球最大黃金消費國頭銜，今年內恐被中國取代。 中國大陸消費者對黃金的熱情不減，第3季消費量年增18％來到210噸。 WGC的葛魯伯表示：「印度政府干預限制黃金進口，顯然是第3季需求水位下降的原因，但這不意味印度民眾對黃金失去興趣。」 此外，全球央行連續第11個季度為黃金淨買家，只不過增持速度放緩，第3季總收購量93噸，與去年同期相比少了17％。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+科技,生技醫藥,及其他產業篇 大消費概念股 產業表現最為突出2013/11/13【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 金融海嘯後，全球經濟成長動能受到去槓桿化影響而轉弱，但另一方面，因貨幣寬鬆政策、市場資金充沛，又帶動民生消費成長。根據統計，必需消費、醫療保健及非必需消費三大類指數，自2007年以來累計報酬率都超過七成，一舉囊括前三名。未來資產投資研究處副總經理林翠萍指出，在低成長、低通膨時代，資金會持續推升股市表現，投資鎖定全球品牌龍頭企業，瞄準新興市場消費力，及具有技術創新能力者，就是所謂「大消費」概念股，包括必需消費、非必需消費及醫療保健類股，可掌握全球消費商機。 「大消費」概念的表現突出，精品就是一例。精品市場在新興市場銷售額成長快速，不畏金融市場的動盪，規模持續攀升，且已創新金融海嘯新高。未來資產投信總經理賴楷祥表示，蘋果電腦創辦人賈伯斯喜愛的Brunello Cucinelli品牌，素有「喀休米爾羊毛之王」稱呼，不僅獲利連年成長，股價也遠高MSCI世界指數。 元大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰表示，歐元區GDP成長結束連六季衰退，德、法、義、西四個主要國家製造業採購經理人指數（PMI）都站穩50以上，消費者展望轉趨樂觀，因此願意降低儲蓄率以增加消費，預估2014年歐元區消費支出，將由今年的1.4%，上升至2.0%，成為拉動GDP由負轉正的主要因素，在這個背景下，投資範圍將著重在歐洲內需消費，包括汽車與零售通路等產業。 以汽車產業為例，預估2014年企業獲利將由今年的-18%轉為正增長22%，主要得利於歐洲汽車銷售量提升、新車款的推出。目前歐洲汽車銷量已來到歷史新低位置，且二手車使用年限也不斷創新高，此均有助於換車需求，相較於豪華車，更看好一般國民車的前景展望。 其他消費產業如休閒旅遊、精品與媒體廣告，與全球GDP有正向連動關係，在美、英持續增長，歐、日復甦動能強勁，與新興市場基本需求仍在之下，歐洲消費產業將為明年布局重點。 摩根全球發現基金經理人趙心盈指出，全球經濟復甦來自內需動能驅動，內需消費相關產業表現最為突出。 ---------------下一則--------------- 境外科技基金 打敗生技2013/11/15【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 在財報亮麗、新品登場、股利提升與併購利多帶動下，美股科技股表現持續強勢，那斯達克指數日前續創2000年來高點，累計今年來漲幅達32.83%，近半年來境外科技股票型基金表現已超越生技股，成為新投資亮點。 科技類股今年來多頭氣勢銳不可擋，時序進入歐美感恩節、耶誕節，及中國農春帶動消費電子產品買氣，更將有利科技股多頭走勢。 根據統計，2009年以來假期銷售旺季、在11月至次年1月期間，那斯達克指數、美銀美林科技100指數及費城半導體指數漲幅分達6%、7.9%和10.8%，顯現在假期採購旺季期間，科技股有機會上演旺季行情。 日前阿里巴巴雙11網路購物節銷售開出紅盤，總銷售額57.8億美元、大幅超越2012年同期的31億美元，也反應消費者對電子產品的需求暢旺。 富蘭克林高科技基金經理人馬特．摩伯格指出，科技股具評價面低廉及長期成長優勢，史坦普500科技類股預估本益比仍遠低於2007年金融海嘯前高點的20.4倍，折價幅度逾30%，高居十大產業之冠。科技股股利成長潛力強勁，預期今明兩年有四成與二成以上成長，遠高於整體美股約10%的水準。著眼科技產業擁有「景氣好轉、股價便宜、體質穩健」三大利基撐腰，有望延續強勢。 科技類股今年來穩健上漲，基金績效直追今年一路領漲的生技類股，尤其生技類股10月以來籠罩獲利了結賣壓出現回檔，股價進入高檔整理，也扭轉生技股票型基金績效領漲其他產業的表現，據統計，近半年來科技股票型基金績效已超越生技股票型基金。 ---------------下一則--------------- 生技指數高檔震盪 後市可期2013-11-14 01:54 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 近期那斯達克生技指數高檔震盪，大型生技股財報表現雖多優於預期，但因漲高獲利了結賣壓出籠而壓回，Ariad製藥旗下治療罕見白血病的藥物Iclusig副作用遭到FDA暫停實驗及銷售，FDA未通過Amarin旗下藥物擴大應用的申請，壓抑中小型生技股。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，大型生技股2012∼2015年複合獲利成長率預估將達23％，優於S&P500企業9％的成長率。 再者，2014年大型生技公司預估仍有包括吉利德科學的C肝藥物sofosbuvir、Celgene的銀屑病關節炎藥物Apremilast多項藥品將上市，加上大型生技股具備健全的資產負債表及較多樣化的產品線，持續看好相關個股後市。 ING全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，截至10月底止，S&P500指數中的25檔傳統化學及生技製藥企業，已有20家公布第3季財報，每股盈餘優於預期的比率達85％，優於大盤的69％，帶動上周MSCI全球醫療保健指數一度創新高。 但部分中、小型財報表現不如預期，使中小型股為主的NBI那斯達克生技指數回測季線位置，波動度加大。 黃靜怡認為，財報公布已屆尾聲，接下來市場焦點將逐漸回歸新藥研發及上市審核發展，但下半年的重點醫學年會大致上於11月中旬前即將召開完畢，市場可發揮題材趨淡，生技股可能面臨一波年線乖離率的修正，但長期展望依舊樂觀，預期修正幅度有限，以NBI指數而言，於半年線約2,045點附近可望獲得支撐。 群益投信表示，受人口老化、醫療用藥需求成長帶動下，加上美國去年起核准新藥腳步加快、併購規模持續擴增。 加上美國生技業今年來大舉掛牌上市吸金，熱烈程度為2000年網路泡沫來僅見，可見生技產業仍是長線投資趨勢所在。 群益投信指出，生技類股今年以來漲勢凌厲，漲多拉回整理幅度尚屬合理範圍，在看好生技產業未來趨勢下，逢低可分批布局。 群益奧斯卡基金經理人沈宏達表示，從全球來看，生技產業仍是長線投資趨勢所在。 每年醫療相關產業都有3∼5％的成長率，其中，又以亞洲超過一成的年增率最突出。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，著眼生技產業長多行情不變，建議空手者定期定額，單筆投資可靜待指數止跌回穩，且技術指標出現低檔背離之際，再單筆積極加碼。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+REITs,ETF,MBS組合及固定收益類篇 組合基金報酬佳 投資新趨勢2013/11/12【聯合報╱記者黃郁文�台北報導】 美國上周五公布就業報告意外亮眼，激勵美股持續走高，道瓊工業指數刷新歷史高點；儘管股市投資機會上揚，但投資人不敢追高，股債平衡布局成為投資新王道，同樣是平衡布局，若比較風險報酬率，以組合基金的方式持有，短中長期表現都優於直接投資的一般型跨國平衡基金。 根據理柏（Lipper）統計至10月底止，追求固定收益及成長機會兼具的股債平衡基金中，比較組合型與直接投資的一般型基金，組合型的風險調整後報酬較佳，間接代表創造報酬的能力，高過所需承擔的風險。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，一般平衡基金採直接投資股債方式，流動性不如組合基金，組合基金則以買基金方式，持有未來6個月最看好標的，且不受指標指數束縛，是風險調整後報酬相對較高的原因。 傅子平認為，投資應廣納各種機會，一方面降低波動風險，也能讓觸角更全面，但如何找出對的市場、好的標的，集體智慧往往勝過單打獨鬥。 德盛安聯台灣投資決策委員會（Taiwan Investment Committee，TIC），每月從總體經濟、政府政策、市場評價、獲利展望、流動性與技術指標等六大面向分析。 TIC最後會給各投資市場評等，挑出最好的市場後，再由最懂該市場的經理人挑選未來最具潛力的的基金，「由各基金經理人擔任雙收組合的研究員」，並打破門戶之見，不只買自家產品，而是從台灣可銷售的數千檔基金中選出最佳投資標的。 根據TIC決議，目前對歐股評級為「強力買進」，對美股看法為「中性偏樂觀」，傅子平說，在量化寬鬆不減量的前提下，風險性資產仍有表現機會，今年來相對落後的新興市場股市不排除有資本利得空間。 但是，除了追求成長，由於固定收益具有利息收入，是「有出息」的資產，在波動市場中表現較淡定，透過組合基金化繁為簡，先以固定收益穩住收益率，再適度追求資本利得的成長機會，是當前投資新趨勢。 ---------------下一則--------------- 新平衡基金 更靈活2013-11-14 01:54工商時報記者魏喬怡�台北報導 全球金融市場正面臨蛻變轉型的過程，國內投信業者將股債平衡基金升級到第三代。法人表示，平衡基金從過去傳統的股債配置、到第二代增加入息機制，第三代平衡基金成為透過組合基金方式，打破股債限制，更加靈活。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平分析，平衡基金強調股、債平衡配置，但投資特色仍隨著年代不同而發展，第一代平衡基金強調是「彈性配置」，主要是透過調整持股比率，多頭高持股、空頭低持股，目標是彈性因應多空，追求長期成長機會，以爭取資本利得為主。 至於第二代平衡基金一樣強調彈性配置，但多加「入息」機制，在金融海嘯之後成為投資顯學，主要側重收益或配息，投資多以收益型資產為主，如高收益債、高息股、不動產證券投資信託（REITs）。 法人指出，最新一代的平衡基金操作邏輯有別於傳統平衡與入息機制的平衡基金，最大差別是傳統平衡、入息基金或多重資產基金多為直接投資型基金，通常要參考指標指數的配置，相對不如組合基金不受指數束縛，直接持有未來六個月最具上漲潛力的一籃子基金，流動性也相對較佳。 針對未來全球資產配置，摩根證券副總經理謝瑞妍認為，股票吸金趨勢日益鮮明，投資人應伺機漸進提高風險胃納量，逐步增加股票部位，調整過去「重債輕股」的心態，才能在利率回歸正常化的過程中爭取收益與報酬。 進一步觀察9月境外股票基金淨申購情形，成熟市場依然是當紅炸子雞，單月淨流入46億元，歐股更是領先美日成為吸金主力，9月淨申購金額突破22億元。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪表示，著眼全球景氣復甦動能更加確立，2014年全球企業獲利年增率預估將從6.1％跳升至11.6％，搭配全球股市本益比仍低於長期平均值，全球股市後續漲升行情可期。 ---------------下一則--------------- 全球入息基金 連21月淨流入2013/11/12【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 全球超低利率政策持續，基金經理人認為，低利率政策迫使全球投資人承受風險，追求收益，股票收益型產品是很好的收益來源之一。 富達全球入息基金經理人羅柏斯（Daniel Roberts）昨（11）日指出，目前許多資產的收益率都低於金融海嘯前的水準，只有股票股利率及亞洲高收益債券仍高於當時。 以現金來說，目前幾乎已是零利率，但在2007年的美國，持有現金的收益率仍有5%。羅柏斯說，如果再考量通貨膨脹率，則目前美元與英鎊的實質報酬率都接近-5%，已經與1970年代差不多，財富受到侵蝕的現象很明顯。 羅柏斯說，現金不再為王，追逐股票收益才是王道。新興組合基金研究（EPFR Global）顯示，全球入息型基金已連續21個月享有資金淨流入。 雖然全球仍在復甦軌道上，但羅柏斯提醒，美國舉債上限陰影、QE終將退場、解決歐債還須繼續努力等疑慮，股市短期仍有波動，投資人應留意投資風險。 以美國股市來說，美股最近持續創新高。羅柏斯說，18個月以來，美股經景氣循環調整過後的本益比（CAPE）已從低點13.3倍攀升至現今的24.4倍，但美股獲利仍未完全跟上。 羅柏斯指出，美國長期勞動市場占國內生產毛額（GDP）的比重低、且稅務負擔與債務成本也低，因此要支撐現有的股市評價，將比以往更仰賴強勁的GDP成長。 羅柏斯說，美國企業獲利創新高，未來再大幅成長的機率不大，因此，股息收入對整體報酬的影響力更顯重要。事實上，如果拉長時間來看，110年以來，在美股總投資報酬率中，有三分之二來自於股息收入及股息再投資。 不過，在選股高股息時，羅柏斯提醒投資人，要注意三大要素，也就是成長性、持續性與多元性。他不會投資在目前股息最高的個股，而是去挖掘股息能持續成長的個股。 ---------------下一則--------------- 股票入息基金 吸睛2013-11-12 01:13 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 配息債券和債券基金可以穩健地帶給投資人收益，但未來要達到過去一樣的收益率愈來愈不易，高股息股票不但可以滿足投資人的需求且投資風險卻低於一般股票，根據EPFR Global資料顯示，國際資金連續21個月淨買超全球入息基金，成為繼高收益債基金之後，最受投資人歡迎的配息標的。 富達全球入息基金經理人丹尼爾•羅柏斯（Daniel Roberts）指出，如果要維持和過去一樣的息值，投資人要承受更大的投資風險，固定收益資產收益率明顯被壓縮的情況下，在此情況之下，投資人勢必要另尋其他標的，股票是實質資產，也具有抗通膨的效果，也讓資金會持續轉入股票或者股票基金。 他指出，股票收益型產品是一個較好的追求收益來源之一，因為此種標的不但滿足投資人追求收益的目標，同時也能降低市場面對QE退場與否的不確定性潛在波動，尤其是全球入息產品不僅能參與全球企業成長，是資金首選的標的。 為讓投資人買股票基金，還是可保有像債券基金一樣，每個月有「現金流」產生，因此近期股票基金不但強調「高配息」外，還會有「入息」，就算股票基金也可配息值，「入息」股票基金也強調要能操作靈活，要能控制下檔風險。 除了要全球布局可以降低投資風險，操作靈活也是「入息」基金強調的投資策略。如今年來股票市場悄悄上漲，美、歐、日股市均繳出亮麗成績單，也帶動美元計價的環球平衡基金表現，今年來平均報酬率達12.4％。 ---------------下一則--------------- 高息股佈局 注意CAPE指標2013-11-15 01:41 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 奉行價值型投資策略，富達全球入息基金經理人羅柏斯（Daniel Roberts）不是嘴巴講講，例如從2003年來，近10年微軟（Microsoft）預估本益比一路下滑，但其股利率卻一路上揚，當投資人看不懂其投資價值時，富達並未捨棄，反而看出其投資價值。 關鍵就在於微軟主要特色為多元化經營商業模型，儘管PC產業不看好，但是微軟擁有windows、office、Xbox、Bing search engine及伺服器等商品，且其主要收入來源為企業客戶，並非單一客戶，加上其本益比僅12倍，股利率卻達3.2％，外加擁有800億美元淨現金，因此以企業價值（EV）為基礎來衡量，更具有吸引力。 儘管因PC及筆電市場欠佳，成長預期下滑，導致股價下挫，但，不可否認的，微軟具有其韌性，經得起市場不利衝擊挑戰，未來將會有更進一步的成長空間，是富達選擇其為投資標的的關鍵之一。 羅伯斯表示，美國景氣循環調整過後的本益比（CAPE）是重要指標，因為目前美國股市CAPE本益比平均在22∼24倍，比歷史平均僅16.2倍，顯得比較貴。 反觀美國企業稅後獲利占GDP（國內生產毛額）比已攀升到11％，顯示企業獲利已創新高，遠高於平均值的6.3％，反應長期勞動市場占GDP比例低、且稅務負擔與債務成本也低的企業現況，因此要支撐現有的股市評價，將變得比以往更仰賴強勁GDP成長。 此外，投資人也要注意，當前持有現金的實質財富正被通膨逐漸侵蝕，情勢有點類似70年代。儘管目前通膨僅3∼5％，但銀行存款利率卻在2％以下，形成實質負利率，現金不再為王，不如佈局高息新貴股，掌握財富永續成長潛力，股票收益型產品才是追求收益來源之王道。 ---------------下一則--------------- 聚焦股息新貴股 掌握成長契機2013-11-15 01:41 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 美國QE退不退場？歐洲債務及美國舉債上限等問題，近年來不斷困擾股債投資人，股市也出現大幅波動，但根據富達證券研究顯示，股利、股息是貢獻股票投資總報酬最主要的關鍵因素，因為有2/3總報酬是來自股利、股息再投資，持久股息成長將左右投資勝負，佈局「股息新貴」（dividend aristocrats）概念股已成為新投資趨勢，根據EPFR Global顯示，國際資金已連續21個月淨買超全球入息型基金，印證趨勢形成。 瑞士信貸統計顯示，從1900年以1美元投資美股，至2010年含股利及股息的轉入再投資，實質總報酬可達851美元，平均年報酬率達6.3％，比不含股利及股息單純的實質資本總報酬8.5美元，平均年報酬率僅1.9％，凸顯複利的驚人效果。 富達全球入息基金經理人丹尼爾•羅柏斯（Daniel Roberts）指出，股利率主導總報酬這個現象，並非美股獨有，包括英、法、德、澳、加、日等國家股市皆然，股利率加上股利成長率，幾乎主導年化總報酬率的組成，在股市陰晴不定情勢下，高股息概念股儼然成為追求收益的投資人之首選。 但是，與其追逐最高股息個股，不如發掘股息新貴股，丹尼爾•羅柏斯表示，根據Societe Generale Cross Asset統計1995∼2013年全球企業股利率顯示，有時高股息反而是壓力訊號，往往宣布預期股利率在6％以上企業，實際股利率達成率偏低，反而是預期股利率在4∼6％企業，實際股利率達成率最接近預期。 因此他會專注於追求具吸引力股息，且有穩健成長股息收益流（income stream）個股。 總結來說，投資組合會聚焦以下三大主要目標： 一、能跨越景氣循環、創造卓越表現股。 二、在下滑趨勢與震盪環境中，追求低風險與低波動。 三、穩定收益，股價具有吸引力，加上股息具有實質成長潛力。 透過此三大目標，凸顯其為「價值型投資」，藉由富達全球研究團隊資源進行個股投資評價評估，佈局簡單、可理解的商業模型、可預測及經常性的現金流、擁有穩健及透明財務報告、管理階層需瞭解良好資本配置重要性，對個股限制投資不得超過基金淨值4%以降低風險，沒有參考對比指數限制，但在個股說服力與分散風險間取得適當平衡。 羅伯斯指出，他視潛在的資本損失為風險，因擔心損失求保本，反而為長期奠下良好報酬基礎，投資個股需具有良好的保本能力，因此，評估股利率永續性，是一個非常重要起點，一旦公司股利政策意外改變時，便會發生資本損失。 投資人應注意，坊間入息基金配息時，配息來源有可能從本金配息。 ---------------下一則--------------- 富達：收益型股票 優選2013/11/15【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 美歐股市近年來驚驚漲，紛紛創下全球金融海嘯以來的新高價位。富達全球入息基金經理人羅柏斯（Daniel Roberts）表示，美國股市創歷史新高，企業獲利也在高點，股票整體表現要靠股息收益支撐。 羅柏斯說，美股經景氣循環調整過後的本益比（CAPE）已從2008年低點13.3倍攀升到24.4倍的相對高位，已遠高於近百年來美股平均的16.2倍，加上美國企業獲利也在歷史新高，股市是否能持續開創新局，要看美國經濟表現。 羅柏斯本周訪台提出2014年投資趨勢展望，對美歐股市是否再攀新高也有的獨特觀察。他說，美歐股市屢創新高時，投資股市要居高思危，計算股票評價有很多種方式，如以一般本益比來看，目前美股評價在合理到略高，但以上述的CAPE來說就已偏高。 投資股市 要居高思危 五年來，主要資產的收益出現明顯變化。羅柏斯指出，投資人陷入兩難的投資環境，過去美元、歐元和英鎊的報酬率還有4%-6%，如今收益幾乎貼近零，成熟國家（不包括日本）公債報酬率也都是對半砍，投資級債券（日本除外）過去也有5%-6%報酬，如今只剩下2%-4%不等。 尤其當前持有現金，實質財富正逐漸被侵蝕，羅柏斯分析，這情況類似1970年代的情勢，美元與英鎊的實質報酬率已是負值，現金不再為王。 羅柏斯指出，美國量化寬鬆政策（QE）將再持續一陣子，加上歐洲中央銀行（ECB）降息，英國和日本維持寬鬆政策，迫使投資人承受風險追逐收益。股票收益型產品是很好的收益來源。 羅柏斯分析，近來推升股價的力道主要來自企業獲利，美國企業稅後獲利占國內生產毛額（GDP）比重已攀升到11%，遠高於平均值的6.3%。2011年以來美國企業獲利不斷創新高，主要是長期勞動市場占GDP比重低、且稅務負擔與債務成本也低。但隨著減稅優惠終止，目前股價要有支撐，企業獲利要再有表現，就要依賴強勁的GDP成長。 經濟成長 可支撐股價 雖然經濟數據持續改善，但羅柏斯說，過去94年以來，只要美股CAPE創新高，接下來十年的股市平均年化實質資本利得只有1.9%。目前CAPE已經高於平均值，美股和企業獲利要開創新局較困難，因此股息收入對整體報酬影響力更顯重要。 羅柏斯指出，儘管目前仍有QE退場不確定因素，但在各類資產的相對評價上，股票依然勝出。但在前進股市時，投資人要特別注意成熟國家的經濟訊號，若經濟持續成長，將有利於企業獲利和股價支撐。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+債券及貨幣篇 9檔債券組合基金 連賺3年2013-11-11 01:33工商時報記者呂清郎�台北報導 觀察投信發行所有股債基金近3年的年度報酬，692檔基金中連續3年正報酬僅9檔，清一色都是固定收益、債券組合基金。 面對全球金融環境變化瞬間，建議穩健型投資人可運用全球組合基金，透過基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產的組合布局，參與風險性資產投資機會。 群益多利策略組合基金經理人張俊逸表示，債券投資也是要搭配景氣循環，由於高收益債與可轉債對抗利率上行風險能力較佳，建議將投資等級以上債券轉入高收益債或可轉債，尤其亞洲高收益債評級相對較高、存續期間短，利率又具吸引力，可為加碼重點。投資人可選擇組合債券基金，讓專業經理人幫您的投資組合做最適當適度的調整。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出，伴隨經濟動能與企業基本面改善，將加速2014年美國企業併購熱潮，市場普遍認為石油瓦斯、健康醫療、通訊產業併購題材較為活絡，未來房市及企業固定投資改善下，高收益債仍有續揚空間，但須對長債利率走勢多加留意，可透過利率敏感度偏低的歐美高收益債券基金分批布局債市。 謝佳伶建議，保守與穩健型投資人可透過利率敏感度低的歐美高收益債券基金，或是以複合收益多元布局的債券基金，分享經濟前景趨向樂觀之下公司債與浮動利率貸款的投資契機。 元大寶來全球靈活配置債券組合基金經理人呂彥慧說明，截至11月5日，全球投資等級公司債信用利差約145基本點，離2008金融海嘯前低點尚有54基本點，在信用改善與資金恢復穩定下，投資機構摩根大通預期未來一年信用利差可望縮窄至108基本點。 呂彥慧認為，鑑於近期經濟數據表現趨緩，推估殖利率仍有下探空間，預期操作策略將趁公債殖利率回跌時，布建利率期貨空單，短線新興市場債券及投資等級債券價格上漲動能略有減緩跡象，將先小幅進行獲利了結，並採中性布局策略。 ---------------下一則--------------- QE縮減慢又緩 衝擊債券有限2013-11-13 01:25 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美銀美林證券新公布的信用市場調查報告指出，僅7％投資人預期今年底縮減量化寬鬆（QE），且即便採取縮減動作，56％的人認為首次縮減幅度僅100億美元，不及目前每月購債規模850億美元的八分之一，將不至於嚴重衝擊資金環境。 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，今年研究機構多以美國非農就業人數達15萬人，作為判斷經濟是否回升門檻，新公布的10月數據雖優於預期，但公債殖利率並未大幅彈升，反應投資人對美政府失能後的統計數據不信任，也反應與歐洲央行的相同疑慮，也就是物價指數緩步下跌非經濟成長之福。 劉蓓珊指出，高收益債券具有較高的利差空間以緩衝利率風險衝擊，預期美國首次購債規模縮減幅度相當小，且反映出實體經濟復甦已上軌道，風險資產表現反而值得期待。 施羅德多元資產團隊首席經理人艾默里克．佛瑞斯特（Aymeric Forest）指出，未來一年美國10年期國庫券殖利率大概會在2.3∼3.1％區間震盪。固定收益投資中，看好高收益債，偏好媒體產業或債信等級在BB到B級債券，也將視機會投資新興市場美元計價主權債，如墨西哥、智利。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，高收益債吸金暫歇，但9月以來，高收益債發行量未受到美國債務危機衝擊而有所縮減，反而趁低利率環境借新債還舊債，其中58％的新債發行是用來再融資，進而大幅降低違約風險的疑慮，目前高收益債違約率約1.1％，遠低於長期平均的4％。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，建議保守與穩健型投資人可以利率敏感度低的歐美高收益債基金或以複合收益多元布局債券基金，分享經濟前景趨向樂觀下，公司債與浮動利率貸款的投資契機。 富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥表示，目前相對看好B級公司債的獲利潛力。 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，歐美的寬鬆政策、經濟回升以及企業獲利動能轉強的利多支撐，將會有助延長本波債信多頭循環期間，高收益債企業的債務高峰將會延至2017年以後。 ---------------下一則--------------- 主權基金一哥 GPFG買「債」不停2013/11/13【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 全球最大主權財富基金－挪威政府退休金全球基金（GPFG）發布每季資產配置報告，從2012年以來，GPFG對於債券的配置有增無減，不論市場多空趨勢如何轉變，債券對於專業投資人的資產配置來說，依然是不可或缺的要角。 根據GPFG的報告顯示，該基金在2012第1季時，債券資產是2,171億美元，之後逐季以3%-5%的比例成長，到2013年第3季，已成長到2,731億美元。 群益投信表示，就投資趨勢來看，去年是債優於股，今年是股優於債，不過身為投資市場主力的專業機構法人，並未棄債保股，對於債券的布局，並未減少。 此外，債市隨景氣輪動的特性，使得債券投資在任何時期都有獲利機會，投信業者建議以債券組合基金的複合式投資，利用債券輪漲特性，掌握債券市場動向，隨勢調整組合，增加投資效益。 群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，債券市場也有景氣循環，一般而言，新興市場債及高收益債在景氣復甦至擴張階段表現較佳，而成熟公債及投資級公司債在景氣收縮階段具有防禦性效果，但實際表現亦會受季節性因素及債券供需影響，因此靈活配置、動態調整的投資方式，才能掌握每一波債券市場行情。 張俊逸指出，美國量化寬鬆（QE）退場議題引發市場震盪，新興債市呈現超跌情況，統計第三波QE實施至今，全球政府公債、投資級債及高收益債仍為正報酬，但全球新興主權債相對落後。 預期明年即使QE逐步退場，新興債市受到的影響相對較小，應為短期小幅震盪，不會像今年的過度反應。 觀察殖利率水準，全球新興主權債指數殖利率在QE3開始實施時為4.415%，目前彈升至5.25%，應會吸引長期投資人參與，但新興市場國家發展各有差異，投資仍須謹慎。 摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，全球景氣穩定向上，利率開始正常化，債券仍為資產配置中不可或缺的一環。雖然股市在景氣復甦過程中較為受惠，資產增值潛力較高，但波動也相對較大，債券可扮演資產配置中的核心部位，即能有效降低波動，又可創造收益，建議以「較短存續期間、多重收益來源」為投資主軸。 眼見QE政策尚未明朗，但調整架構並未改變，劉玲君認為，在公債利率回歸正常化的過程中，布局債券應挑選存續期間較短且有高收益率做保護的債券，在景氣回升時將具有利差收歛空間。 劉玲君表示，低利率敏感度的信用型債券就是不錯的選擇，如高收益債、新興企業債等，在較高收益率的保護下，足以降低美債利率回升對債券價格的衝擊。 ---------------下一則--------------- 挪威主權基金 買債不縮手2013-11-13 01:25 工商時報 記者呂清郎�台北報導 根據全球最大主權財富基金挪威政府退休金全球基金（GPFG）每季發布的資產配置報告，從2012年以來，對債券的配置規模都有增無減，顯示不論市場多空趨勢如何轉變，債券對於專業投資人的資產配置仍是不可或缺的要角。 群益投信表示，市場投資趨勢去年是債優於股，今年是股優於債，但身為投資市場主力的專業機構法人並未棄債保股，債券布局仍被視為資產配置的重要一環。 此外，債市隨景氣輪動的特性，使債券投資在任何時期都有獲利機會，法人建議，可以債券組合基金的複合式投資，可以利用債券輪漲特性，掌握債券市場動向，隨勢調整組合，增加投資效益。 群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，今年量化寬鬆（QE）議題引發市場震盪，新興債市呈現超跌情況，統計QE3實施至今，全球政府公債、投資級債及高收益債仍為正報酬，但全球新興主權債相對落後。預期明年即使QE逐步退場，新興債市所受到的影響相對較小，應為短期小幅震盪。 如果觀察殖利率水準，全球新興主權債指數殖利率在QE3開始實施的時候為4.415％，目前彈升至5.25％，吸引長期投資人參與，但是新興市場國家發展各有差異，投資仍然需要謹慎。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭認為，觀察美國市場的債券優勢，當市場開始修正時，以新債付息的高風險債券反而會比股票更穩健。 她指出，投資人也不用擔心企業發債量增加，因為美國企業利息覆蓋率仍有3.5倍，顯示低利環境對企業發債成本降低的效益大過因發債而增加的槓桿，代表高收益債的體質，其實遠比過度槓桿擴張的IPO企業更佳。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸強調，今年來殖利率上揚壓抑了整體債市表現，但隨景氣加溫，高收益債表現一枝獨秀，漲幅遠勝其他債券種類。 根據bloomberg統計，自2005年9月底JACI高收益債指數創立以來，亞洲高收益債年化報酬率達9.9％，同期美國高收益債報酬率為8.9％，英國及美國股市年化報酬率分別為2.6％及4.5％，長期投資環境下，高收益債表現有機會優於股市。 ---------------下一則--------------- 新興債 短天期有看頭2013/11/12【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 新興債市先前受到美國將縮減購債規模衝擊陷入劇烈波動，但隨著新興投資市場動盪減緩，並帶動債券銷售熱度。據統計，今年以來新興債銷售總額與歷史紀錄高點僅一步之遙。 根據市調機構Dealogic指出，新興市場政府與公司在9、10兩月共向國際投資者售出逾1,000億美元的債券，累計今年以來，新興債銷售總額攀升至4,390億美元，直逼去年創下紀錄新高的4,880億美元。 柏瑞新興市場高收益債券基金經理人陳秀宜認為，經過前一波修正，新興市場債券已回歸基本面表現，其中，又以新興市場企業高收益債券表現最為亮眼，近一個月漲幅逾2.11%，新興市場的政府債券也有1.15%漲幅。元大寶來新興市場債券組合基金經理人林邦傑表示，美國財政僵局損害經濟成長動能，預算與債務上限不確定性猶存持續威脅景氣復甦，加以葉倫可望繼任聯準會主席，令市場對QE退場時間點延後至明年3月，美債殖利率仍有回落空間。 林邦傑認為，目前新興國家經濟已度過最黑暗時刻，金融市場波動度降低重燃套利交易意願，有利資金重返新興市場，加上相對投資價值優勢不變，研判新興債反彈行情尚未結束，未來一季仍有表現機會，其中相對看好新興美元主權債、新興本幣債的表現空間。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，美國、日本及英國公債投資價值已低，尤其長天期公債可能存在泡沫化風險，新興國家成長雖有趨緩，但仍比成熟工業國家來得突出，尤其看好亞洲國家可望受惠中國經濟成長。 哈森泰博建議，高殖利率及利率敏感度低將是未來投資人對債券資產的主要要求，尤其短天期債券可望有較為出色的表現。 ---------------下一則--------------- 高收債長期報酬 勝全球股債2013-11-11 01:33 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美國聯準會維持每月850億美元購債規模，市場預期QE縮減時間點將延至明年初，激勵高收益債等風險性資產持續走強，巴克萊環球高收益債券指數於10月底越過前波高點，創歷史新高，來到1,055點，搭配全球景氣回升與企業財報普遍優於預期，激勵高收益債走勢續揚，可望重演長期報酬勝過全球股債市的歷史表現。 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，高收益債高度跟隨景氣波動，與企業營運狀況息息相關，在正常的總經環境下，高收益債均能跟隨景氣成長而上揚。 分析過去十年來，總經環境歷經一波升降息與多頭空頭循環後，重拾回溫動能，企業財務面重整步伐也再度成長，在高度貼近股市與景氣走勢下，環球高收益債年化報酬率達10％，優於全球股市的8％和股債投資混合各半的7％，更勝全球債券的5％。甚至，在2008年金融海嘯後的高度動盪環境，高收益債也表現出較高回復力道與優異年化報酬率。劉蓓珊指出，金融海嘯後市場利率持續下探，今年美國聯準會主席伯南克釋出可能縮減購債規模談話後，公債殖利率再度急彈。 但高收益債具備較高殖利率與強健基本面，長期年化報酬率依舊高達19％，跑贏今年明顯回溫的全球股市（18％），及股債混合投資各半的12％，遠勝全球債券的5％。 劉蓓珊認為，無論QE是否延後縮減時程，全球景氣自明年開始，將逐漸邁入經濟復甦與景氣擴張階段，高收益債所具備高利差與債息優勢，可提供相對股票為低的波動風險，長期報酬表現也不輸給股市。 高收益債除了企業體質改善、現金充裕、財務槓桿比率降低外，企業獲利能力提升也足以因應償債要求，預估未來兩年違約率將維持於2％低檔水準，目前優異體質尚未完全反映價格，在違約率與利差不對等下，債券價格未來仍有上揚空間，更吸引追求「收益」為主的市場資金青睞，為景氣復甦中最具投資優勢資產類別。 ---------------下一則--------------- 高收益債 終止連八紅2013/11/12【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 美國第3季經濟成長率意外超標，市場對聯準會可能提前縮減購債規模疑慮再起，資金也轉趨觀望。上周高收益債市終止連八周吸金，轉為淨流出8億多美元，主要是高收益債與美股高度連動，在美股獲利了結賣壓湧現下，高收益債難免跟著遭到調節。 美國第3季經濟成長率初值2.8%，高於市場預期，引發投資人擔憂聯準會可能提前啟動量化寬鬆（QE）退場機制的疑慮，資金從高收益債市場流出並轉為觀望。EPFR統計，上周流出美國高收益債的基金規模達8.73億美元，其中流出ETF的數額就有8.25億美元。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼表示，歐美寬鬆政策、經濟回升與企業獲利動能轉強等三大利多的支撐，將有助延長本波債信多頭循環期間，經濟動能與企業基本面改善，也將加速2014年企業併購熱潮，高收益債有望成為併購題材下的受惠者。摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克說，9月以來，高收益債發行量並未受到美國債務危機衝擊而有所縮減，看好未來一年績效。 ---------------下一則--------------- 高收益債券長期報酬 勝全球股債-自由時報1021112記者廖千瑩�專題報導 美國聯準會維持每月850億美元的購債規模，市場預期QE縮減時間點將延至明年初，激勵高收益債券等風險性資產表現持續走強，巴克萊環球高收益債券指數於10月底越過前波高點，創歷史新高來到1055點，搭配全球景氣回升與企業財報普遍優於預期，激勵高收益債券走勢有望續揚，可望重演長期報酬勝過全球股債市之歷史表現。 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，在正常的總經環境下，高收益債均能跟隨景氣成長而上揚，分析過去十年來，總經環境歷經一波升降息與多頭空頭循環後，重拾回溫動能，企業財務面也重整步伐並再度成長，在高度貼近股市與景氣走勢下，環球高收益債券的年化報酬率達10%，優於全球股市的8%和股債投資混合各半的7%，更勝全球債券的5%。 即使在2008年金融海嘯後的高度動盪環境，高收益債券也表現出較高回復力道與優異年化報酬率。 劉蓓珊指出，金融海嘯後的市場利率持續下探，但2011年起遭逢歐債危機，今年美國聯準會主席柏南克釋出可能縮減購債規模的談話後，公債殖利率再度急彈，但高收益債券具備較高殖利率保護與強健基本面，長期年化報酬率依舊高達19%，跑贏今年明顯回溫的全球股市（18%），以及股債混合投資各半的12%，還有遠勝全球債券的5%，表現優異。 劉蓓珊認為，無論QE是否延後縮減時程，全球景氣自明年開始，將逐漸邁入經濟復甦與景氣擴張階段，高收益債券所具備的高利差與債息優勢，可提供相對股票為低的波動風險，抵禦QE縮減所引發的市場震盪，長期報酬表現也不輸給股市。 ---------------下一則--------------- 企業財報優於預期 嘉惠高收債2013-11-11 01:33工商時報記者呂清郎�台北報導 根據投信投顧公會截至9月底資料，固定收益型基金中，高收益債基金持續吸金，9月單月規模增加約25億元，國內或跨國投資的一般債券型基金則是持續失血，顯示投資人相信景氣逐漸轉佳時，高收益債基金依舊有表現空間。 專家表示，即使國際貨幣基金（IMF）於10月下修今明兩年全球經濟成長率，但在全球經濟基本面仍佳、各國政府持續致力全球貿易自由化背景下，資金還是會朝向風險性資產移動，股市續升便是最好證據，而與股市長線連動性高的高收益債也跟著受惠。 全球景氣復甦基調不變，企業獲利可望走入良性循環，截至10月底，已公布財報的美國標普500指數成分企業，第3季獲利優於預期的比重高達70％，且平均值高出預期數字4％（摩根大通，2013年10月29日），顯示企業獲利持續成長，這動能也將是高收益債走升重要推手。 銀行財富管理中心表示，巴克萊全球高收益債指數已於10月31日創新高紀錄，未來在景氣及財報的利多加持之下，指數表現值得期待，投資人可透過高收益債基金掌握後續成長潛力。 以境內10檔高收益債基金來說，10月底基金淨值創新高的僅有富蘭克林華美全球高收益債基金，主因該基金布局以美國高收益債為主、歐洲及已開發國家高收益債為輔，較能兼顧收益與市場波動性，加上該基金產業配置聚焦能源、健康醫療等違約風險低的防禦性產業，因此當市場震盪於5月初開始擴大時，更凸顯出布局策略得宜。 除基金績效亮眼，富蘭克林華美全球高收益債基金還於10月21日開賣美元、澳幣計價級別，成為國內首檔同時具備台幣、美元、澳幣3種計價級別的全球高收益債基金，以滿足廣大外幣投資人需求。且不僅台幣計價級別有提供月配息股份，美元與澳幣也有月配息股份。 專家表示，現階段美歐復甦動能較新興國家強勁，加上美歐企業併購活動增速、財務體質相對穩健，不少高收益債的信評上調至投資等級，有助於信用利差再收斂，惟投資人需了解，未來高收益債報酬來源將以債息收入為主。 ---------------下一則--------------- 高收債基金 績效亮眼2013/11/14【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 美國聯準會（Fed）對量化寬鬆（QE ）退場舉棋不定，歐盟央行（ECB）意外宣布降息一碼，導致新興貨幣兌美元匯率上沖下洗，近期在全球債市中，美元計價的美國高收益債券與人民幣計價的點心債表現相對穩定。 根據投信投顧公會統計，過去一個月，在境內所有債券相關基金中，高收益債跟點心債基金表現優異，在績效前十名基金中，以美國為主的高收益債有七檔，以中國為主的人民幣點心債有三檔；若放大到績效前20名來看，點心債基金有八檔入列，全球高收益債擴大到11檔。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，ECB的降息與Fed對QE態度，讓全球貨幣進入高度不穩定。尤其對講求固定收益與穩健波動的法人機構與退休金來說，貨幣戰爭的陰霾，促使他們將資金轉向美元資產上。 周曉蘭說，雖然資金近期持續流入歐洲，就連殖利率較高的西、義公債也受到日本投資人的追捧；但以殖利率來說，美國高收益債目前達5.6%，不但比西、義兩國更高，存續期間也只有6至7年，也較十年期公債更短，對利率反轉的敏感度相對較低。 全球有80%的高收益債由美國企業所發行，雖然美國企業發債量創新高，但利息覆蓋率為3.5倍，顯示低利環境對企業發債降低成本的效應，遠大過槓桿的增加，高收益債的體質仍屬健康，將持續吸引資金進駐。 摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，近期美元走勢偏強、新興貨幣走軟，除了受到歐元區降息影響，QE政策調整的不確定性，引發國際熱錢再現調節賣壓，11月以來，新興貨幣因資金撤出而普遍收跌，JPMorgan新興貨幣指數下跌2.5%。 劉玲君認為，隨著市場陸續消化先前對新興市場的負面因素，個別國家仍有財政赤字與經常帳赤字等問題尚待解決，所幸多數國家利率環境仍相對寬鬆，且還有降息空間，預料新興貨幣近期仍將隨市場訊息變化波動。 摩根新興市場本地債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，新興國家目前仍在進行結構性調整，因應景氣與利率變化，目前選債更重於選市。 ---------------下一則--------------- 高收債基金 規模長大2013/11/15【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 全球經濟回春鮮明，股市大幅反彈走升時，高收益債在企業獲利撐腰下，表現絲毫不遜色，今年來摩根大通全球高收益債指數上漲5.8%。 不僅如此，國人對於高收益債基金的偏好持續發燒，2009年以來，高收益債基金規模年年成長，金融海嘯後連翻二倍，最新資料顯示，境外高收益債基金規模已突破8,700億元，再度攀上歷史高峰。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，全球高收益債與美股相關係數高達六成，與公債殖利率則為負數，眼見全球景氣明顯改善，高收益債得利於經濟復甦，使違約率維持低檔而有不錯表現。 庫克進一步指出，全球景氣穩定向上，企業將繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日，將使高收益債違約風險降低。根據摩根大通證券統計，環球高收益債違約率在1.06%的低檔水準，並預測今明兩年違約率將維持2%，低於歷史平均的4%。 新債利率較低，也代表利息壓力減輕，大幅降低高收益債違約風險，庫克表示，近年來高收益企業利用低利環境借新還舊順利展延債務，有利於維持低違約率。 摩根大通證券預估，在資金動能持續回籠加持下，將推升高收益債指數走高。 高收益債兼具對美國經濟正向連動，及較股市為低的波動度，相當具有投資價值。 復華高益策略組合基金經理人周上順表示，美國企業財報表現亮眼，推動高收益債利差持續縮窄，抵銷公債殖利率向上的負面影響，表現優於多數信用債市，因高收益債市到期債務有限，違約率仍低，預期長線上將維持緩步走升格局不變。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，自2010年1月以來，亞洲企業高收益債市場規模已成長三倍，目前已超過900億美金。 在固定收益型投資組合中，亞洲高收益債因與市場利率走勢呈現低相關性，有利分散風險。 ---------------下一則--------------- 環球高收益債券 八成賺錢2013/11/13【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 根據理柏（Lipper）統計，近十年來，任選時點投資環球高收益債券一年的正報酬機率超過八成，遠勝全球股市不到六成的報酬。 隨著成熟股市屢創新高，高點浮現獲利了結賣壓成為短期市場最大威脅，也凸顯高收益債短期的投資價值。 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，過去十年投資於環球高收益債券，平均報酬率可達一成，報酬表現雖微幅落後新興市場，但代表波動風險的標準差為15.64% ，只有新興股市的一半，就投資效率而言，絕對大幅領先新興股市及全球股市。 劉蓓珊認為，美國聯準會政策動向可能轉趨謹慎，牽動利率與各風險性資產偏向震盪，然而高收益債具有較高利差空間緩衝利率風險，且聯準會一再重申會根據經濟數據行動，即便著手調整購債規模，估計首次縮減幅度亦相當小。量化寬鬆（QE）退場反映實體經濟復甦上軌道，環球高收益債券表現反而值得期待。 ---------------下一則--------------- 環高收債勝算大2013-11-13 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 隨美國經濟數據轉佳，量化寬鬆（QE）縮減聲浪升溫，持續干擾金融市場表現，此時進場難免憂心過度波動風險。根據理柏（Lipper）統計，近十年任選時點投資環球高收益債券一年的正報酬機率達84％，遠勝全球股市的59％與新興股市的66％。 面對QE退場變數與明年初再次降臨的美國債務上限協商戲碼，法人建議，投資人可將主要核心部位配置於高收益債券，再搭配成熟或新興股市做為衛星配置，建構長期最佳的布局策略。 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，現階段經濟基本面無虞、尾端風險下降與貨幣寬鬆環境延續，投資人風險意識相對降低，一度於美國債務上限爭議延燒之際飆揚至21.34的VIX恐慌指數，近期大幅滑落至13左右的長期低點，全球股市與風險性債券於第4季可望維持樂觀氣氛。 目前投資情勢對股市較為有利，隨成熟股市屢創新高，於高點浮現的獲利了結賣壓成為短期市場最大威脅；此外，明年初便將再度面臨美國債務上限爭議，就資產配置的角度而言，均衡布局為長期持盈保泰的不二法門。 劉蓓珊分析，環球高收益債券在過去十年間進場投資一年，有84％的機率可獲得正報酬，且近6成的報酬率集中於0∼15％，機率是全球股市的兩倍、新興股市的3倍，長期累積的債息收入成為債券長期總報酬率的最主要貢獻。 反觀新興股市及全球股市的正報酬機率較低，報酬分布更顯得相對分散，尤其是新興股市呈現暴漲暴跌的現象，最大漲幅高達112.71％，但最大跌幅亦深達66.06％，波動風險高亦提高投資獲利的難度。 劉蓓珊指出，過去十年任一時點投資新興股市的一年平均報酬率可達11.68％，相較於全球股市平均僅有2.34％，算是可圈可點；若投資於環球高收益債券，平均報酬率達10.61％，但代表波動風險的標準差為15.64％，只有新興股市的一半，投資效率領先新興股市及全球股市。 劉蓓珊認為，美國的政策動向可能轉趨謹慎，牽動利率與各風險性資產偏向震盪，但高收益債具較高利差空間以緩衝利率風險衝擊，且在景氣未明顯轉強復甦下，即便美國著手調整購債規模，估計首次縮減幅度也相當小；QE退場反映實體經濟復甦步上軌道，環球高收益債券表現值得期待。 ---------------下一則--------------- 12月債正點 東北亞吃香2013-11-13 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 根據Bloomberg統計2003至2012年美林亞高收公司債指數每月表現，下半年平均值表現以12月正報酬機率最高，且皆為正報酬，平均報酬率1.61％，亞高收年底前可持續表現，看好東北亞優於東南亞，建議亞高收債逢震盪可分批布局。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，10月在量化寬鬆（QE）退場預期由9月延後至明年3月，使信用債呈現大幅上揚，但近期又因QE可能提前至今年12月退場，開始出現震盪。 根據美林亞高收公司債指數過去十年每月表現，發現下半年期間，12月正報酬機率最高，平均報酬率達1.61％，在美國政府關門期間經濟仍加速成長，QE提早退場的預期使殖利率反彈，資本市場又開始震盪，建議可逢震盪時分批布局。 鄭易芸指出，IPO市場在9月及10月積極發行新債券，10月發行共發行166億美元，為5月以來最忙碌的一月，亞高收債具有長線基本面堅實、相較全球高的經濟成長率以及相對較短僅有三至四年的存續期間等優勢。 至於亞洲高收益債有58％來自大陸及香港，41％為房地產債券，可見市場趨勢所在，大陸PMI優於預期，經濟面持續正向表現，地產及工業債券可持續關注。 群益多重收益組合基金經理人鍾美君認為，高收益債市表現持續回升，預期總體利空因素解除，加上企業財報與經濟數據回升的支撐下，高收益債市將持續吸睛。 富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥強調，為防禦利率揚升環境，因應策略仍以低存續期間為主，聯準會暫緩退場可望支撐亞幣表現，亞幣反彈行情可期，仍要留意若貨幣升值幅度過大，可能引發政府干預帶來波動。 ---------------下一則--------------- 雙印高收債 專家喊減碼2013/11/15【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 美國量化寬鬆（QE）退場時程持續干擾債市，英傑華環球投資亞洲高收益債券基經理人提姆．傑格（Tim Jagger）指出，減碼印度及印尼債券部位，存續期縮短至二至四年，並提高現金部位，降低債券對利率波動的敏感性。 英傑華環球投資是日盛亞洲高收益債券基金的顧問，傑格應邀來台為日盛投信的VIP客戶，解說亞洲企業高收益債券的最新投資策略。 傑格指出，自JACI高收益債指數創立以來，亞洲高收益債的年化報酬率達9.9%，高於美國高收益債的8.9%，且因亞洲高收益債與市場利率走勢呈現低相關性，在固定收益型投資組合中，持有亞洲高收益債，有利於分散風險。傑格表示，亞洲政府對於QE退場也提早因應，例如，印度及印尼政府皆已採取升息措施，而在亞洲高收益債券布局上，他採取減碼在印度及印尼債券的曝險部位。不過，雖然對印度及印尼有所顧慮，他仍會適度地短期操作，買進以出口為導向，以美元計價的印尼礦業、印度天然氣等公司的債券。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，存續期短的債券，對於殖利率較不敏感，因此，現在持有的亞洲高收益債券，存續期在二至四年之間，且95%以美元計價，將不致受到亞幣匯率波動影響，由於亞洲高收益債券的票息高，也可以彌補因債市震盪，造成債券價格的損失。 ---------------下一則--------------- 投資級企業債 燒滾滾2013/11/12【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 美國量化寬鬆（QE）提前退場疑慮升溫，國際資金紛紛選擇觀望，資金重回美債及投資級企業債等高評級債券的懷抱，其中，投資級企業債以17億美元的淨流入搶下單周債券吸金王寶座。 高收益債及新興債上周分別淨流出8億及2億美元，調節壓力並不大，且新興債賣壓逐步收歛。 摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，債市資金動能隨QE政策反覆不定，國際資金轉入高評級債券，投資級企業債挾企業獲利動能回溫優勢，吸金力道更勝美債一籌。在風險與波動並存之際，創造投資級企業債的表現空間。 劉玲君表示，儘管市場波動在所難免，但經濟基本面並沒有太大變化，在未來利率緩步回升的過程中，擁有高收益率做為保護的高息債券，將成為資金聚焦標的。 摩根環球企業債券基金經理人麗莎•蔻蔓（Lisa Coleman）表示，美國長債利率將回歸正常化，投資級企業債到期收益率仍高於公債近二倍，而且美國藍籌企業營收來源多元且分散，在亞洲等其他新興市場國家也耕耘有成，在不確定環境下，波動度相對較低，因而成為資金青睞標的。 日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝表示，財政爭議已影響消費和經濟數據，預期美國公債利率至年底前維持低檔區間整理，由於投資人接近年底績效結算，逢高獲利調節機會提高，將會適度降低在風險性資產部位。 鄭鼎芝表示，第4季通常為風險性資產的季節性旺季，看法仍偏正向，目前殖利率已達機構法人長期投資目標價位，中長期仍看好高票息的風險性債券表現。 ---------------下一則--------------- 投資級企業債 錢潮回籠2013-11-12 01:13 工商時報 記者陳欣文�台北報導 美國量化寬鬆（QE）提前退場疑慮升溫，國際資金紛紛選擇退場觀望，再次重回美債及投資級企業債等高評級債券的懷抱，其中，投資級企業債以17億美元的淨流入搶下單周債券吸金王寶座，不僅終結連三周淨流出，也創下5月中旬以來的24周單周最大淨流入。 高收益債及新興債上周分別淨流出8億及2億美元，調節壓力並不大，新興債賣壓更有逐步收歛跡象。 摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，債市資金動能隨QE政策反覆不定，國際資金轉入高評級債券進行觀望，其中投資級企業債挾企業獲利動能回溫之優勢，吸金力道更勝美債一籌，上周淨流入17億美元搶下債券吸金王，顯見經濟復甦之路顛跛，風險與波動並存之際，創造投資級企業債的表現空間。 劉玲君強調，儘管市場波動在所難免，但經濟基本面並沒有太大變化，在未來利率緩步回升的過程中，擁有高收益率做為保護的高息債券，料將成為資金聚焦標的，劉玲君建議可留意投資級企業債、高收益債、新興債的投資機會。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，現在高收益債的殖利率無可否認已經愈來愈低，最新的美銀美林美國高收益債指數的殖利率約只有5.6％，這樣的殖利率不低，但是當股市氣氛轉佳，或QE退場疑慮增加時，仰賴低利環境來維繫低違約的高收益債，或是在投資人追求收益的考量下，自然會面臨震盪。 周曉蘭說，目前QE看來還是會持續到明年初，未來兩年高收債的債務壓力也較輕，直到2016年才會有11％的標的到期；因此寬鬆貨幣環境與殖利率的下滑，雖會增加波動度，在殖利率依舊高過股利率的情況下，高收債還是可持續吸金。 ---------------下一則--------------- 東南西北找基金-看基金在說話篇(看他們怎麼自賣自誇) 新上市基金+債券篇 6檔新募基金 年底登場2013/11/15【聯合報╱記者黃郁文�台北報導】 年底新基金募集潮即將登場，投信投顧公會統計，年底前還有6檔新基金陸續開募，預計共將募集800多億元。投信業者最看好大陸市場吸金功力，計有4檔為中國基金，後市表現值得期待。 時序逼近年底，各家投信加緊腳步募集新基金，主管機關近期核准高收益債、新興市場債、人民幣債等新基金申請，基金募集潮將現。 據統計，安泰高收益債券基金正持續募集中，募集截止日為下周三（20日），核准募集金額80億元；下周一（18日）則有4檔新基金同時開募，分別為國泰人民幣貨幣市場、國泰中國新興債券、匯豐中國A股匯聚、德盛安聯四季雙收入息組合基金。 國泰人民幣貨幣市場、國泰中國新興債券2檔新基金核准募集金額分別為人民幣50億元及新台幣100億元；匯豐中國A股匯聚及德盛安聯四季雙收入息組合基金募集金額，則分別為新台幣30億元與250億元。 國泰人民幣貨幣市場基金經理人彭木生指出，人民幣自2005年到2012年底，累計對美元升值近30％，平均一年升值近4％，未來在人民幣國際化發展加速下，將有愈來愈多國家將人民幣納入儲備貨幣，各國央行陸續持有人民幣作為外匯存底，且大陸貿易順差占新興國家近5成，都將持續推升人民幣。 匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元說，目前A股相對便宜，預期未來企業具獲利契機，A股已浮現投資價值。 ---------------下一則--------------- 國泰投信 推中國債基金2013/11/15【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 國內首檔透過QFII（合格的境外投資機構）投資中國境內債券的基金即將問世，國泰中國傘型基金旗下的中國新興債券基金，將利用1.25億美元的QFII額度，投資中國當地債券，國泰投信董事長張錫指出，由於中國資金需求緊俏，中國債券可望提供優於其他債種的利率，加上人民幣緩步走揚，可望兼收債息、資本利得及匯率優勢。 無獨有偶，國泰投信在大陸的合資公司國開泰基金管理公司，也將在下周正式募集第一檔中國債券基金，募集上限人民幣10億元，顯見二岸同步看好中國債市表現。 張錫指出，人民幣國際化的考量，加上目前大陸貿易順差占整體新興國家近五成，以及外資直接投資金額持續成長，各國央行陸續持有人民幣作為外匯存底，推升人民幣長線看升。 此外，中國債市交易已經是緊追在美、日之後，成為全球第三大債市交易量的國家，流通性無虞，加上市場需求殷切，在在推升中國境內債市的投資優勢。 元大寶來投信固定收益商品部協理鄧嘉雯表示，隨著人民幣國際化進程不斷推進，離岸人民幣存量顯著增長，人民幣債券市場也得到一定發展；不過今年下半年以來，以香港點心債為代表的離岸人民幣債市發行較為低迷，中資企業在離岸人民幣債市經歷有史以來最長的空窗期。儘管人民幣表現依然強勁，但整體債市觀望氣氛濃厚，發行人擔心需求受到影響，因此謹慎延遲融資計畫，投資人亦謹慎因應。不過，由於美國聯準會縮減量化寬鬆（QE）時間表延後至年底甚至明年，引來美元債券及人民幣債券在9月以來強勢反彈，加上人民幣持續升值的預期不變，中國政府即將在11月21日於香港發行人民幣100億元的點心債券，境外發行人民幣債券成本優勢仍不變，建議投資人對於離岸人民幣債券之中長期發展仍可樂觀看待。 ---------------下一則--------------- 己上市基金+債券篇+優惠篇 元大寶來ETF 連三年配息2013/11/14【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 ETF除息旺季到來，元大寶來投信昨（13）日公告第二波共七檔ETF即將除息，加計日前公告的元大寶來台灣卓越50基金（0050）、元大寶來台灣高股息基金（0056）兩檔，元大台股ETF系列已連續三年配息，創下全壘打紀錄。 第二波七檔ETF除息分別是元大寶來台灣中型100基金（0051）、元大寶來台灣電子科技基金（0053）、元大寶來台商收成基金（0054）、元大寶來台灣金融基金（0055）、元大寶來新台灣基金（0060）、元大寶來富櫃50基金（006201）及元大寶來摩臺基金（006203）。 元大寶來投信將在11月21日將一步公告各檔ETF每受益權單位實際配發金額，除息交易日預定11月25日，12月27日發放現金股利。 元大寶來投信指數暨量化投資事業群投資長黃昭棠分析，傳產及電子相關ETF的現金股息殖利率約在3%，金融、富櫃及台商等三檔ETF的股息率約2.4%~2.5%；店頭市場則因很多公司為成長導向，加上今年股價表現不俗，在基期墊高的情況下，發放股息水準不如往年；另外在中國調結構的政策下，台商獲利降低，連帶影響公司發放股息的水準。 黃昭棠強調，投資人參與ETF配息的過程中，應檢視資產配置中有關現金流量的管理，考量資金部位是否進行變動，在股息率偏低的情況下，於市場行情轉佳時，可在股價逢高時進行停利。 另一方面，可進行現金流量管理的填補，採取低買高賣策略；當市場行情欠佳或盤整時，透過息值以採取較高部位的布局，如此一來，就能更加彈性管理資產配置。 ---------------下一則--------------- 後QE 掌握人民幣升值趨勢2013-11-15 01:41 工商時報 記者陳欣文�台北報導 身為全球經濟新火車頭的大陸，在經濟成長相對快速、匯率自由化及經濟結構轉型趨勢下，人民幣長期升值前景看好；加上人民消費力增長，外匯存底持續累積，公司債信也穩定上調，加上境內債市和美國債券、新興市場債、高收益債及投資級債呈現負相關特性，成為資金最佳避風港。 國泰投信看好人民幣長期緩升態勢，以及大陸經濟穩健發展下的債信體質逐漸好轉，順勢推出涵蓋人民幣貨幣市場及中國債券的「國泰中國傘型基金」，其中國泰中國新興債券基金更是國內首檔聚焦在內地債市的基金。 國泰中國新興債券基金基金經理人田笠指出，與大陸相關債券中，可區分為美元計價與人民幣計價兩種類別。在美元債券中，目前大陸企業在海外所發行的美元債券（JP Morgan中國企業債券指數）平均利率已上升到接近6％水準，較年初時增加近1％，也回到去年7月水準，將使市場投資人開始重新審視投資價值。 國泰人民幣貨幣市場基金經理人彭木生表示，人民幣自2005∼2012年底，累計人民幣兌美元走勢升值幅度已近30％，平均一年升值近4％，未來在人民幣國際化之下，將有愈來愈多國家將人民幣納入儲備貨幣，各國央行陸續持有人民幣作為外匯存底。 加上目前大陸貿易順差占整體新興國家近五成，都將推升人民幣長線看升，有朝一日將有機會取代美元地位。他指出，在人民幣升值趨勢之下，持有人民幣資產將是投資組合中不可或缺的配置。 根據美國人口普查局預估，2030年以前，65歲以上的美國人將達到7,200萬人，從2010年躍升78％；同時期45∼64歲的美國人卻只會增加2％至8,300萬人。 彭木生指出，2008年以來市場資金流向固定收益市場趨勢日益明顯，重要因素為嬰兒潮世代的很多投資人年屆退休時，投資心態也會相對保守且降低風險承受度，相信此一趨勢將日益明顯，若把資金放在人民幣貨幣市場基金，人民幣升值時可賺到升值匯差收益。
熱錢回娘家 美股基金單周吸金王2013/11/19【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 統計顯示，由於預期美國聯準會將持續寬鬆政策，熱錢紛紛回「娘家」，美股基金上周淨流入24億美元，成為單周股票基金「吸金王」，道瓊工業指數再攀歷史高峰。 歐股基金上周吸金力道不如美股搶眼，不過連續吸金周數推進至第20周，創下史上最長吸金周數，吸金續航力不容小覷。 相較之下，新興市場買氣「冷颼颼」，新興亞股、拉丁美洲、歐非中東或是整體新興市場股票基金，上周都是淨流出，整體失血逾46億美元，為下半年來單周最大淨流出金額。 投資專家認為，只要美歐日等成熟國家的政策不變，成熟股市機會絕對大於新興股市，並以歐股最樂觀，股價的成長機會相對高一些，特別是義大利與西班牙等市場。 瀚亞環球資產戰略配置（GAA）團隊投資長Kelvin Blacklock表示，美股仍有機會續漲，但短線漲幅已大，就「價值」而言明顯偏貴。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如也說，各項短期指標顯示，投資人樂觀氣氛已來到高檔區，不排除短線美股有技術性回檔的風險。 瀚亞投資全球首席策略師Robert Rountree指出，美國企業獲利動能開始轉弱，亞洲與部分便宜的新興市場，企業獲利持續增加，因此不排除在美國等成熟國家股市漲多之後，交易員轉往便宜的新興市場布局。 ---------------下一則--------------- 二胎商機加持 大中華基金進補2013-11-19 01:17 工商時報 記者呂清郎�台北報導 大陸三中全會中提到啟動二胎放開政策，預估未來五年將新增800萬嬰兒，相當於未來五年新生嬰兒總數的10％，預計政策將於2014年實施，對2015∼2019生育率有明顯提升，短期將可帶動母嬰及育兒相關消費，中長期將緩解人口老化，但住房和交通工具的改善需求將上來，法人指出，兩岸相關概念股的大中華基金將直接受惠。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，從美國嬰兒潮人口創造歷史上最大的股市漲幅、房屋需求、國際航空、個人電腦、電腦網路和運動休閒工具的需求來看，大陸2014年後的五年新生嬰兒總數10％估算，約有800萬嬰兒。 他指出，相關領域，包婦幼保健、嬰幼兒相關用品、文教育樂、服飾等內需產業受益大，大陸內需概念基金可留意；且包括住房需求和交通工具的改善性需求，相關產業亦可望間接受惠。 日盛新台商基金經理人林明輝指出，二胎放開對紡織、嬰用品相關產業及通路業中概股都可留意，短線股價可望正面回應。 其中紡織春裝拉貨可望於於12月上旬啟動，將帶動一波拉貨潮，部分紡織業者將往越南設廠，TPP為全球最大自由貿易協定，今年底將完成協定談判，有助其長期發展，可持續關注。 群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文認為，陸股短期間震盪整理的機率仍高，主要受到三中全會施行細則將在未來2∼3個月陸續公布影響，經濟數據回暖趨勢也將面臨到去年相對高基期的考驗。 大陸股市各產業產能二元結構現象持續下，投資陸股的重點關鍵更加落在產業選擇，像是趨勢上已朝向於本地製造的精密機械，具國際競爭力的產業也是另一個需長期關注的重點，消費品牌、網路媒體內容等，都是有潛力的行業。 台新中國精選中小基金經理人翁智信強調，展望2014年陸股是未來新興股市中相對值得期待的市場，主要是陸股在2013年股價表現相對受到壓抑，隨著經濟及政策利多持續出爐下，後市的反彈力道看好。 第18屆三中全會，官方勾勒出未來5∼10年改革路線；類股操作，短線可加碼政策加持的醫藥、環保及非常規能源類股，長線布局則以十二五計劃的重點發展產業如鐵路、醫藥、環保、節能股為核心持股。 ……………………………………… 大中華股市 12月漲相佳2013-11-19 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導 下半年來急起直追的大中華股市，年底旺季行情值得期待，根據統計，近十年來，中港台股市在12月上漲的機率超過六成，平均漲幅1.4∼5.1％，法人指出，眼見政策雜音逐漸消弭，大中華股市12月可望重振雄風。 摩根中國亮點基金經理人杜沛分析，年底旺季題材持續發酵，經濟基本面走強是未來大中華股市續漲的關鍵，中港台三地的基本面向好依舊未變，資金在短線調節後可望重返股市，加上陸股在政策方向底定後，可望開始反應經濟好轉的基本面行情。 從經濟數據來看，兩岸三地企業獲利已回復上調趨勢，進一步支持大中華股市續漲動力─力摩根士丹利證券預估，今明兩年獲利增長率將達14％以上。 法人指出，大陸內需回春的帶動下，台灣及香港企業每股盈餘（EPS）今明兩年均有一成以上的增長，搭配政策積極作多態度明確，預期鄰近的台、港產業可望雨露均霑，大中華股市續彈行情可期。 群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文指出，從三中全會的公報，除了大方向的經濟改革，三中全會公報提及的幾項重點產業，勢必也將成為市場的熱點，包括農業、能源環保、鐵路建設、醫療養老、資訊技術及金融改革等。 站在長期的觀點，法人認為，改革與轉型已是大陸的現在進行式，對於資本市場的影響屬於正面，陸股未來幾周還是會受到相關施行細則公布影響而波動，但系列重要政策出臺後，股市有機會完成打底結構，止穩回升態勢會更加明確。 保德信中國品牌基金經理人陳舜津認為，三中全會確認大陸未來5∼10年的政策路線藍圖，政治意義大於經濟意義。 他指出，從政策路線觀察，妥協跡象減少，顯示習李政權已經穩固，且改革方向明確，對陸股長線屬正面消息，預期未來幾周官方將陸續提供具體實施細則，將成為影響近期陸股動向的重要觀察指標。 展望陸股盤勢，陳舜津表示，短線房地產可望在房產稅未出爐的利多下，出現估值修復機會，長線上隨著習李政權穩固、當局重視市場力量等利多發酵，A股可望有相當表現空間，其中與政策改革直接相關的產業如城鎮化、環保、自貿區等，受益潛力最被看好。 ---------------下一則--------------- 三中改革發酵 陸、港股勁揚2013/11/19【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 大陸三中全會改革題材發酵，配合美股再攀新高，陸港股各指數昨天全面勁揚，其中國企股單日飆漲5.65％最亮眼，創2年多以來單日漲幅之最，也扭轉先前偏空的格局。 上證及恆生指數也重回月、季線之上，昨天上證大漲2.58％，香港恆生指數也上漲2.62％，指數來到9個月以來新高。 瀚亞中國基金經理人林元平認為，陸股只是一日行情，日後將進入大區間整理走勢，不過衡量過往日、韓等國家在產業升級後的股市走勢，大陸股市潛力無可限量。 上周大陸召開三中全會時，國際資金早已搶先卡位，根據EPFR統計，11月7日到13日當周，陸股相關基金大舉吸金3.08億美元，比起前一周的4700萬美元暴增近七倍之多。 匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元表示，除了有資金簇擁，推升近日A股等陸股走勢，大陸政府上周五頒布更明確的改革內容，更是引起昨日投資市場正面回應。 柏瑞投信投資長唐雲益認為，這次市場更聚焦於資源移轉、利率自由化、放寬投資准入，加快自由貿易區建設及開放二胎計劃等政策的施行，預計對於大陸經濟轉型具正面效益，也對金融、建設、網際網路、環保及新能源等產業有長期加分效果。 ---------------下一則--------------- 中國經改利多 中港股飆近3% 國企股狂漲5.7% 瑞銀：改革超出預期2013年11月19日【陳冠穎╱綜合外電報導】 中國上周五釋出擴大開放私人投資國營企業等經改利多，激勵中、港股市周一聯袂大漲近3%，香港恒生中國企業指數（國企股或稱H股指數，即在中國註冊，香港上市的外資股）更狂飆5.7%，創2年來單日最大漲幅，帶動亞股連3日走揚，MSCI亞太指數盤漲逾1.1%。 上證指數本益比8.6倍 港股恒生指數昨收盤上漲2.7%，上海證券綜合指數（上證）則收漲2.9%。彭博數據顯示，上證指數目前本益比約8.6倍，低於近5年平均值12.5倍，成交量較近30日均量高出約37%。 中共18屆三中全會後，上周五公布《中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》，提出未來10年改革藍圖包括開放更多私人投資國營企業，並且放寬一胎化政策及擴大農民的土地權利等。分析師指出，中國釋出的改革計劃較預期更積極，有助於降低經濟風險，陸股可能來到長線大多頭的起漲點。 據傑富瑞集團（Jefferies Group LLC）的研究報告指出，認為能與鄧小平在1978年宣布改革開放能相提並論，中國股市正在歷史性牛市的浪頭上。 傑富瑞：歷史性牛市 瑞銀集團（UBS）經濟學家汪濤表示，改革聲明超出市場預期，並且有可能在短期內提升市場信心及情緒，改革的主要影響將會是減少經濟所面對的極端風險。 中國金融族群受金融改革內容包括加強貨幣可兌換性及利率市場化激勵，昨表現亮眼，包括中信證券、中國人壽在香港、上海兩地同步漲逾8%，滬深300指數的金融成分股指數漲逾5.2%。 此外，滬深300指數非必須消費類股昨上漲2.7%，也相對亮眼。瑞東集團（Reorient Group Ltd）駐香港首席策略分析師胡華指出，中國試著使經濟從具備廉價勞動力的出口生產國轉型，主要受惠者將是與消費相關的股票。 渣打銀行（Standard Chartered Plc）中國和香港證券研究部門主管尚夫特（Erwin Sanft）正面看待中國改革計劃，認為這份文件明確了細部規劃，並指出中國所需要的結構性改革，對市場有利。 ---------------下一則--------------- 千萬米粉軍團 大陸經濟新動力2013-11-19 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導 擁有千萬粉絲（暱稱米粉）的小米機，在大陸三分鐘就可賣出20萬支手機；在日前網購活動上，更成為成交金額最快破人民幣億元的商家。匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元表示，由小米機掀起的這股消費熱潮，讓外界一窺大陸內需消費力道驚人，結合「新興產業」與「消費服務」雙重概念的相關類股，更是投資A股亮點。 楊惠元表示，根據Wind統計至今年7月31日，A股市場資訊科技上市公司多達340家，在H股僅100家，具備較多的新興產業投資機會，想搭上這波消費電子起飛列車，建議投資人可從A股基金中擇優布局。 根據Gartner最新發布的大陸智慧型手機銷售統計顯示，小米手機市占率已從去年1.4％快速成長至今年第3季的4.3％。值得注意的是，在大陸電子商務龍頭阿里巴巴旗下網站日前舉辦的「雙11」網購活動上，小米旗艦店的小米3及紅米機在短短三分鐘內，銷售金額就超過人民幣1億元，成為首家成交金額破億元商家。 楊惠元表示，小米飛躍式成長，正是大陸經濟轉型下信息消費崛起的典型代表。該公司也預估，透過經營微博、微信等社群，凝聚起粉絲的力量，讓小米快速成為知名品牌，今年手機全年銷售上看1,800萬台。 除業者本身的獨特經營哲學，造就一股龐大商機外，政策推動更是引領中國大陸消費電子產業蓬勃發展的另一個原因。楊惠元指出，2013年8月，大陸國務院發布《關於促進資訊消費擴大內需的若干意見》，目標是希望到2015年，資訊消費規模超過3.2兆人民幣，年平均增長20％以上，帶動相關行業新增產出超過1.2兆人民幣。 在產業升級政策下，大陸科技公司也持續擴大研發投入，積極搶攻資訊消費市場大餅。根據里昂證券、Wind資訊截至2012年底資料顯示，該年度A股200家上市科技公司研發支出占收入比重達5.4％，已超越韓國的3.9％、台灣的2.2％。 楊惠元認為，在「寬頻中國」戰略、3G網路覆蓋、4G建設興起及智慧手機快速普及下，促使新產品、新服務、新業態大量湧現，也不斷激發新的消費需求，尤其看好網路、電子商務、動漫遊戲、行動支付及通訊設備與服務等相關領域。 ---------------下一則--------------- 中國改革跨大步 經濟將點火2013/11/19【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 中國18屆三中全會後，改革細則將陸續出台，法人看好，今年以來陸股相對全球股市仍相對落後，隨政策利多逐步釋放，加上中國邁入經濟「市場化」，將有利民營企業表現，並替中國經濟帶來新的增長點。 中國三中全會閉幕後，起先投資市場並未有太多激勵反映，但近期中國官方在改革項目上開始釋出具體細則，例如市場期盼已久的人口紅利政策「單獨二胎」，將確定試點開放，已替相關嬰幼兒用品業者帶來題材性利多。 貝萊德中國基金經理人董梅指出，三中全會後陸股表現平淡應是受到大環境影響，由於美國經濟數據優於預期，市場對聯準會將提前縮減購債規模的疑慮再起，整體新興市場皆出現回檔震盪，多半拖累大陸股市表現。 但由於目前中國已確定改革的大方向，讓經濟發展進入市場化，顯示中國官方影響資本市場時代已過，投信法人對中國即將進行的「史無前例」改革，存在高度期待。 ---------------下一則--------------- 熱錢回流 陸股燒燙燙2013/11/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 中國改革方向日趨明確，吸引國際基金湧入，一舉扭轉前期流出趨勢，資金回流趨勢明顯。在資金簇湧下，A股自三中全會之後，股價連續三個交易日上漲，累計漲幅超過3%。 滙豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元指出，國際資金追捧A股，不僅反映在股票市場上，同時也反映在人民幣合格境外機構投資者（RQFII）的緊俏額度上，有多家外資公司向陸續向外管局申請增加RQFII額度，顯示市場有不少資金正等著排隊進場加碼，讓A 股後市獲得支撐。 楊惠元指出，中國政府頒布更明確地改革內容，市場的正面回應，推升A股股價走勢；加上目前許多國際資金等待加碼，以及中國A股有機會納入MSCI成份股後，有機會再為A股市場帶來於2,000億美元的國際資金挹注，使得A股後市前景大為看好。 據中國證券登記結算公司公布10月統計月報顯示，10月份合格境外機構投資者（QFII）在上海與深圳兩個市場，分別新開七個和十個A股股票帳戶，這是連續22個月出現新開帳戶，創中國A股最長連續開戶紀錄。 再從持股來看，截至今年9月底止，QFII在A股的持股總市值達人民幣792.73億元，創六年來新高。 柏瑞投信投資長唐雲益認為，除國企改造議題，市場更聚焦於資源移轉、利率自由化、放寬投資准入，加快自由貿易區建設及開放二胎計劃等政策施行，預計對於經濟轉型具正面效益，也對金融、建設、網際網路、環保及新能源等產業有長多。 ---------------下一則--------------- 資金轉向 成熟IN新興OUT 2013-11-19 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導 上周國際資金呈現「進成熟、出新興」，三大成熟市場聯手吸金，主要新興市場則全面淨流出。 美股歷經前周大失血70億美元後，在Fed續挺寬鬆及就業數據優於預期的帶動下，國際買盤迅速回籠，上周淨流入24億美元，登上單周股票吸金之冠，推升美股再攀高峰。 至於歐股表現不若美股搶眼，但連續吸金周數已推進至第20周，吸金續航力不容小覷；相較之下，新興市場買氣持續偏弱，上周全面呈現淨流出，全球新興市場失血35億美元，為下半年來單周最大淨流出。 摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）分析，聯準會下屆主席提名人葉倫重申在就業改善程度及通膨數據尚未達到目標前，寬鬆政策方向不會改變，直到美國經濟有起色為止，因而帶動資金買盤迅速回補，美股漲升回應，再戰高峰。 賽門認為，美國總體經濟表現佳，成長態勢確立無疑，儘管政策不確定性左右美股走勢波動，但市場樂觀情緒仍在，長線偏多趨勢不變。 再者，年底消費旺季來臨，賽門指出，根據美國零售協會調查，今年年終銷售年增率預期成長3.9％，高於十年平均的3.3％，顯示今年消費旺季需求可望高於往年，料將推升美股持續向上。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，德盛安聯台灣投資決策委員會最新的11月決議顯示，整體而言看好成熟股市，尤其歐股維持「積極加碼」評級，但預期今年表現落後的新興股市也具有機會。 他指出，其中相對看好東北亞如韓國，主要是能受惠於成熟國家復甦，東協股市看法偏保守、拉美偏中性，東歐則要挑選能受惠於歐洲復甦題材，產業方面，目前則看好綠能與科技業明年發展。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，包含看多看空比率、風險偏好程度等短期觀察指標都已來到相對偏高的水準，顯示投資人樂觀氣氛來到高檔區，不排除短線美股有技術性回檔的風險。 不過他指出，短線回調無損中長期樂觀看法，美股流動性充沛、通膨預期提升將支撐股市評價面擴張、長線資金佈局仍謹慎、2014年美國企業獲利成長率有望達到7％、全球景氣動能增溫等基本面優勢，均有望支撐美股走勢。 ---------------下一則--------------- 亞股失血 台、韓、泰賣壓大2013/11/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 市場反覆猜測美國聯準會量化寬鬆（QE）購債規模縮減時程，加上對中國三中全會觀望情緒，造成資金流出亞股。11月以來，外資對亞股出現較顯著賣超，對台灣和南韓也由買轉賣。 上周僅印度一枝獨秀，獲外資買超1.08億美元，其餘亞股皆有不小賣壓，其中，台灣和泰國分別有6.77億美元和4.32億美元的賣超，分創14周和12周以來的最大單周賣超。 上周泰國、印尼、菲律賓也遭賣超0.48億~4.32億美元不等。值得留意的是泰國，單周賣超高達4.3億，為6月以來次大量，但股市卻逆勢收紅，於1,400點築底訊號增強，短線或將帶領東協股市反彈。 摩根東方內需機會基金經理人張婉珍表示，近期外資賣超台、韓等市場，應是短期調節，今年第3季以來，外資一路買超南韓和台灣等地，主要是看好出口數值回升，在趨勢沒有變的情況下，應只是短線調節。 ---------------下一則--------------- 亞股雜音多 僅印、日吸金2013-11-19 01:17 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 上周亞洲市場逢多事之秋，中國三中全會閉幕、印尼意外升息、日本財務大臣麻生太郎表示干預匯市為政策選擇之一，促使日圓跌破百元大關，加上第3季GDP優於預期，推升日股走揚，觀察七大亞股全周資金動向，南北市場普遍遭提款，僅印度與日本股市連續第二周同步吸金。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，目前新興市場中相對看好東北亞股市，東南亞市場看法偏向保守，雖然美國聯準會目前傾向採取維持量化寬鬆的鴿派立場，有助於東南亞股市反彈，但要留意東協中長期經濟減緩、資金外流風險。 傅子平認為，中日股市是近期亞太區域相對值得留意與著墨的區塊。大陸除了三中全會閉幕，近期揭露的10月總體經濟活動多數呈現穩步向上趨勢，包括製造業採購經理人指數以及進出口貿易統計等，均優於市場原先預估，10月出口年增5.6％，較9月的小幅衰退出現明顯改善，顯見景氣復甦動能將有機會延續至明年第1季之後。 柏瑞投信投資長唐雲益認為，三中全會後大陸的改革計劃將提升經濟中長期增長的潛力和穩定性，政府也希望仿效新加坡淡馬錫控股的模式，走出更具價值的經濟方向，並期望結合亞太區域夥伴，也積極爭取加入跨太平洋經濟夥伴關係（TPP）等目標，對亞太及大中華股市是中長期利多。 中國信託東方精選基金經理人邱魏悅表示，葉倫效應於上周五發威，促使新興市場資產止跌，但仍難遏止外資流出。不過，大陸甫公布深化改革的新承諾有效激勵市場信心，將有助部分資金回流亞股。 摩根東方內需機會基金經理人張婉珍表示，儘管近期東北亞的台灣、南韓等市場開始出現外資賣超，但這應該是短期調節現象，因為自今年第3季以來，外資是一路買超南韓和台灣等地，如果是看好出口數值回升，則在趨勢沒有改變的情況下，應該只是短線調節。 ---------------下一則--------------- 日股基金「賺差價、賠匯價」2013/11/19【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 日本上季實質GDP年率成長1.9％優於預期，加上美國維持量化寬鬆（QE）政策不變，日圓兌美元再度貶破100關卡，日股重啟多頭行情，日經225指數近1周漲幅達7.7％。 不過由於日圓急貶，日股基金的投資人「賺差價、賠匯價」，統計顯示，日股基金近一周平均績效近4％，只有第一名的瀚亞投資M&G日本基金投報率超過7％，代表匯兌損失吃掉約3個百分點的報酬。 摩根新興日本基金經理人顏榮宏指出，日圓匯率走勢穩定偏弱，是支持日股上漲的主要因子，因為日圓貶值有助提升以製造業為主的企業出口競爭力。 好的是，多數日本出口商針對明年3月財政年度的損益兩平日圓價位，多以90至95圓做為基準，目前日圓匯價長時間處於95圓之上，有助改善企業獲利。 根據券商統計，東證一部上市公司最近一季稅前獲利不但優於前季，並較去年同期成長52％。 顏榮宏說，日圓走貶的效益鮮明，也讓企業前景樂觀，目前約有29％日本企業上修獲利預期。 復華亞太成長基金經理人賴學緯說，接下來得觀察日圓是否維持貶值、安倍政權穩定與落實政策效果、國際經濟是否穩步復甦，以及企業獲利提升後是否增加投資與調高薪資等4項變數。 在布局日股上，專家建議，可逢低切入具成長性的中小型股、包括汽車、內需消費與地產股。 ---------------下一則--------------- 泰下修GDP成長 今年拚保3-2013-11-19 01:16 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導 泰國官方周一公布第3季經濟成績單，雖擺脫技術性衰退，但成長幅度不如預期。泰國政府鑑於出口疲軟，同時下修今年經濟成長預估至3％；分析師則警告政治示威若不及時落幕，恐傷及旅遊業及消費投資。 泰國國家社會經濟發展委員會（NESDB）周一指出，第3季（7到9月）國內生產毛額（GDP）較去年同期成長2.7％，遜於前季的年增2.9％。但經季調後的GDP成長率1.3％，扭轉過去連續2個季度萎縮的頹勢。 接受《華爾街日報》調查的11位經濟師預估，泰國第3季GDP年增2.95％，季調後成長率1.8％，然而實際結果差於預期。 儘管造訪泰國的觀光客激增，政府亦擴大財政支出，但受家庭消費下滑拖累，泰國經濟成長連續3個季度放緩。 NESDB聲明，泰國第3季家庭消費年跌1.2％，歸因於農業所得減少，政府給首次購車者的折扣優惠到期中止。 NESDB預測泰國今年全年經濟成長率3％，與8月間所估的3.8％至4.3％相比明顯下修，主要是不看好出口。 該機構指出，由於歐美等重要出口市場的經濟復甦遲緩，泰國第3季出口萎縮1.8％，該機構甚至預期今年全年出口零成長。 至於泰國明年的經濟成長率，NESDB預估介於4％到5％，「係受惠於全球經濟復甦及政府大舉投資基礎設施。」 不過泰國反政府示威周一進入第3周，分析師警告政治動盪恐衝擊經濟成長。泰國總理盈拉雖取消其兄長、即流亡總理戴克辛的特赦計畫，反對者並未就此罷休仍持續抗議。泰國10月消費者信心因而跌到20個月來最低點。 倫敦研究機構資本經濟（Capital Economics）專家表示：「只要示威抗議能平息，對GDP的衝擊短暫有限，但看來騷亂有延長且加劇之虞，若2010年的衝突歷史重演，難保不會重創泰國觀光業。」 ---------------下一則--------------- 印度股市 外資買超11周2013/11/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 印度今年新上任的央行總裁拉姜（Raghuram Rajan），為壓抑通膨，連兩個月升息，並努力吸引外資，成功抑制盧比的升值走勢，也使印度股市重回外資資金的懷抱。 拉姜出身芝加哥大學，並曾任國際貨幣基金（IMF）首席經濟研究員，在經濟學界赫赫有名，他於9月4日上任展開為期三年的印度央行任期，立即利用貨幣政策，壓抑通膨及匯率走貶的問題。 投信投顧業者指出，拉姜加緊壓抑通膨，並吸引外資的努力下，在他上任短短一個月內，盧比已升值10%。市場資金也對印度股市信心回升，近一周仍獲外資小幅淨買超，且買超已達11周。 觀察境外印度基金績效，近三個月19檔基金平均3.09%，已呈現反彈，但今年以來平均績效仍呈負報酬一成以上，首域印度基金是唯一今年績效仍有正報酬的基金。 富蘭克林證券投顧表示，印度10月躉售物價指數上揚7%、消費者物價指數上揚10.09%，顯示通膨壓力仍大，印度盧比呈現貶值也引發市場擔憂，恐將影響外資投資及印度央行鬆綁流動性限制，衝擊印股走弱。 所幸受惠印度央行預期，今年財政年度經常帳赤字規模將縮減，使上周印度SENSEX指數跌幅略有收斂，表現較佳的個股為塔塔鋼鐵，因上季轉虧為盈且獲利優於預期，Dr Reddy's獲美國食品藥物管理局（FDA）藥物核准，股價亦有表現。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，來自外資的強力買超，提供印度股市堅實支撐。近期高盛調高印度投資評等，印度人口多，年輕勞動力充裕，加上內需市場廣大，基本面仍相對具有優勢。明年印度將舉行國會大選，將推出更多刺激經濟政策，將有利於股市表現。 ---------------下一則--------------- 日投資人 狂戀歐資產2013/11/19【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 根據統計，日本投資者10月對海外債券的買進金額達1兆日圓，是連續四個月淨買進，其中，大量買進西班牙及義大利公債，買進金額高達350億日圓，創歐債危機以來新高，歐洲資產狂吸金程度可見一斑。 日本安倍經濟學為了壓低日本公債殖利率與日圓的結果，反而讓日本資金向外竄逃，歐洲成了最大的受惠對象。以近期成熟國家基金表現來看，也是以歐股表現較佳。 瀚亞歐洲基金經理人方定宇指出，現在歐洲進入財報旺季，目前有三分之一的企業營收超乎預期，但也有三分之一的表現比預期更差，因此歐股近期出現震盪。 但相較美股本益比的16.7倍，歐洲股市目前本益比才12.6倍，且歐股離歷史高點還有二成的折價空間；再加上全球資金流向目前有利於歐股，因此未來有較大的機率可透過企業獲利的支撐而再度上揚。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，美歐日等成熟國家目前政策支持不變，相對看好成熟國家股市，其中又以歐洲看法相對樂觀，股價的成長機會相對高一些。 ING鑫全球債券組合基金經理人郭臻臻表示，歐洲經濟出現起色加上寬鬆環境支持，歐洲資產吸引力提升。就公債而言，由於市場樂觀預期量化寬鬆（QE）退場將延至明年3月，帶動歐美公債溫和上漲。不過，未來當愈來愈接近退場時間，公債殖利率上升壓力將逐步增加，建議逢高減碼審慎因應。 摩根歐洲動力基金經理人強納森•英格姆（Jonathan Ingram）表示，歐洲經濟谷底翻揚，吸引國際資金開始大舉回補歐股。 根據EPFR統計，歐股基金已連續20周吸金，全年累計淨流入近350億美元，是2008年以來單年度流入金額最大的，不但美系資金大舉搶進，連日系資金也開始進駐。 國際資金回流歐股，主要是著眼於經濟轉機及便宜估值，英格姆認為，未來歐股走勢將從估值擴張行情轉向基本面復甦行情。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 20周淨流入2013/11/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 美國經濟數據轉佳，市場揣測美國聯準會將開始縮減量化寬鬆（QE）購債額度，導致資金轉進成熟股市，各類新興市場股票型基金則全數被提款，創下6月底以來最大資金淨流出。 根據研究機構EPFR統計近一周美國股票型基金重新獲資金淨流入24.49億美元，歐洲股票型基金獲5.08億美元資金淨流入日股基金獲資金淨流入1.94億美元。歐洲已經連續第20周吸金。 新興市場股票型基金近一周則呈現全面淨流出，亞洲不含日本淨流出0.55億美元，拉丁美洲流出7.78億美元，歐非中東淨流出3.43億美元，金磚四國股票型基金也流出0.45億美元，全球新興市場股票型基金則流出35.03億美元。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，看多看空比率、風險偏好程度等短期觀察指標，已來到相對偏高的水準，顯示投資人樂觀氣氛來到高檔區，不排除短線美股有技術性回檔的風險。 不過，美股流動性充沛、通膨預期提升將支撐股市評價面擴張、長線資金布局謹慎、2014年美國企業獲利成長率有望達到7%、全球景氣動能增溫等基本面優勢，將支撐美股走勢。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，美歐日等成熟國家目前政策不變，又以歐洲看法相對樂觀，股價成長機會相對較高，新興市場較看好東北亞，產業中看好綠能與科技明年發展。 傅子平認為，全球股市不乏成長機會，要留意今年市場漲多，且量化寬鬆政策進入尾聲，終究會面臨縮減規模、結束QE，市場恐怕持續波動，風險仍是未來數十年最重要的議題，但尋求實質回報不能不承擔風險。 在市場普遍預期寬鬆貨幣政策將維持一段時間，此時追求收益是主要需求，但也要準備好迎接利率自歷史低檔回升的世界。 ---------------下一則--------------- 美股發威 單周吸金王2013/11/19【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 全球金融市場在量化寬鬆（QE）調整預期及中國三中全會改革方向牽引下，上周國際資金呈現「進成熟、出新興」景況，三大成熟市場聯手吸金，主要新興市場則全面淨流出。美股在美國聯準會（Fed）續挺寬鬆及就業數據優於預期帶動下，國際買盤迅速回籠，上周淨流入24億美元，登上單周股票吸金之冠，推升美股再攀歷史高峰。 摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）分析，美國就業數據優於預期，一度提高市場對QE提前退場的預期，隨後，Fed下屆主席提名人葉倫重申承襲現任主席柏南克立場，在就業改善程度及通膨數據尚未達到目標前，寬鬆政策方向不會改變，直到美國經濟有起色為止，因而帶動資金買盤迅速回補，美股漲升回應，再度站上歷史高峰。 根據美林全球經理人調查顯示，投資人普遍預期明年3月很有可能縮減QE購債規模。賽門強調，即使QE退場，低利環境仍將持續一段時間，預期美國基準利率調升步伐不會太過激烈，加上通膨壓力仍低，全球央行料將維持寬鬆政策方向，低利率政策沒有調整的急迫性，有利股市未來表現空間。 ---------------下一則--------------- 32年最大跌幅 黃金期貨今年來挫24% 商品期貨大空頭 玉米跌4成 咖啡跌3成2013年11月19日【連欣儀╱綜合外電報導】 國際金價上周隨美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）下屆主席繼任人選葉倫（Janet Yellen）溫和言論短暫反彈，但本周欲振乏力，在全球通膨溫和、股市大漲吸金下，分析師看淡黃金後市，其他商品期貨包括原油、玉米、咖啡豆等，價格走勢也持續受市場供過於求壓抑。 國際黃金期貨價上周短暫反彈2日，但累計上漲幅度僅1.5%，且未能站回1300美元大關，本周開盤欲振乏力，昨一度下跌0.4%至每盎司1282.1美元，現貨價也同步下跌0.4%。 原油今年漲幅縮至3% 黃金期貨價今年來累計下跌24%，將創1981年以來32年最大年跌幅紀錄。花旗（citi）預期，金價走勢將持續面臨寬鬆減碼預期壓抑，今年第4季國際黃金平均價格料將下滑至每盎司1280美元，今年底預估將跌至1250美元，明年第1季恐進一步下探至1200美元。 國家證券首席市場策略師席爾金說：「其實在葉倫的溫和言論發表前，投資人對金價已抱持悲觀，葉倫屬鴿派，料將推遲減碼QE（Quantitative Easing，量化寬鬆），這對黃金有幫助，不過國際金價仍下跌的主因在於通膨率低以及股市持續上漲。」 大摩看好明年錫市場 後市看空的還有原油。花旗（citi）預估在中東產油量將創8年新高下，國際油價看跌，預估布蘭特原油價格第4季將先跌至每桶105美元，明年續降至每桶98美元。倫敦布蘭特原油期貨昨一度下跌近0.8%至每桶107.68美元，今年漲幅進一步縮減至3%。 彭博報導指出，原物料包括原油、玉米、咖啡豆等雖也在葉倫談話下出現短多，但價格持續受供過於求壓抑，且Fed寬鬆政策終將退場，原物料長空基本面並未改變。 儘管咖啡豆價格下挫至3年來新低，不過羅布斯塔（Robusta）咖啡豆產量大國的越南，其農民仍打算持續維持咖啡豆的產量，目前正採收創新高的170萬噸咖啡豆，產量比去年同期高出了13%。咖啡期貨價今年來已累跌32%。 其他商品如玉米、小麥、銅以及黃豆等的期貨價也都表現不佳，其中尤以玉米期貨價今年來跌幅高達40%最多。 眾多商品期貨價格走勢下滑之際，摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，錫庫存量下滑，加上明年在中國需求帶動下，明年全球對錫的需求將會增加，建議投資人可考慮投資錫市場。 ---------------下一則--------------- 金價震盪 留意投資風險2013-11-19 01:17 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 金價及金礦股走勢隨消息面波動，價格時漲時跌。法人表示，黃金ETF持倉量持續減，若投資人持續減持黃金，金價難以真正反轉走強，然在聯準會續執行寬鬆貨幣政策以及黃金節慶旺季下，短期每盎司1,200美元可視為支撐，未來一季約在1,200∼1,400美元整理。 金價以及金礦股近期走勢呈現極度不穩定，天達投顧副總經理陳錦永表示，上周黃金價格及金礦股票持續波動，因美國第3季經濟成長率優響黃金相關投資的表現，但金礦類股在企業財報的支撐下，小幅上漲。 在金價走低的過程中，陳錦永說，交易商近期也小幅建立黃金多頭部位，顯示在市場波動時期仍有避險需求，但黃金ETF持續流出，壓抑金價的表現，影響金價多空因素仍在較勁之中。 金價每盎司已從逾1,900美元跌破1,300美元，元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，美元走強，油價與金價同處於補庫存需求的淡季，使得通膨避險以及民間需求轉弱，金價不易呈現趨勢性的上漲，預期金價年底前將在1,200∼1,400元區間內震盪整理。 聯準會將持續執行寬鬆貨幣政策，但對於金價後市，多數法人趨向保守，德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，量化寬鬆環境下，黃金可以扮演類貨幣的功能，但還是要留意這樣的功能是否為強弩之末。 他指出，畢竟美國量化寬鬆終究會進入尾聲。另黃金不會生息，一旦步入升息循環後，持有黃金的機會成本會提高，所以，對黃金維持較中性的看法。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，從基本面來看，美國振興方案終會退場，加上美國長債利率走升、美元長線轉強，都可能壓抑金價表現，且根據彭博資訊顯示，至11月14日，黃金ETF持倉量已下跌480噸至865.71噸，若投資人持續減持黃金，金價難以真正反轉走強。 另外，根據GFMS的資料，去年黃金金礦廠生產成本再上揚12％至約1,211美元，一旦跌破生產成本，部分的黃金生產商將會面臨虧損風險，因此，金礦類股波動會較黃金更高，未來不僅僅是黃金的投資人要關心金價走勢，甚至連投資金礦股的投資人也要密切關注金價走勢，且留意投資風險。 ---------------下一則--------------- 黃金走向不明 銀樓現倒閉潮2013-11-19 01:17 工商時報 記者楊筱筠�台北報導 國際金價今年報酬率已下跌逾20％，將成為十年首見負報酬結尾的一年，民眾對黃金信心難回復，銀樓業者坦言，生意氣氛差，已聽聞不少新開業的銀樓逐步收攤。 金銀珠寶全國聯合會首席副理事長李文欽指出，銀樓已經出現收攤訊息，原因包括生意不好，第二代沒興趣接手等。 李文欽直言，今年整體而言，新開的銀樓家數比去年少，同行對於近期新開張的銀樓評語都是「非常勇敢」。 金銀珠寶公會指出，當銀樓要收攤時，會找大盤商清算，敲定手中持有黃金成本價格，再轉拿到國際市場販售。 世界黃金協會公布，今年第3季全球黃金需求量為868.5公噸，較去年同期的1,101.4公噸減少21％，創下2010年第1季以來新低。 李文欽指出，國際金價今年開高走低，高點逼近每盎司1,700美元，爾後持續下滑，7月創下今年低點、跌破每盎司1,200美元，跌幅超過20％。 受到國際金價下跌，投資人或散戶對於黃金的信心愈來愈低，大戶多半在觀望，近期僅有習慣買金的熟客，有少量進場的案例，多半散客都不再熱衷於買黃金。 台北市金銀珠寶商業公會召集人石文信指出，日前國際金價跌至每盎司1,261美元附近時，部分持有國際執照的銀樓業者的確去有進場購買，但民眾對銀樓仍然缺乏消費興趣，整體而言消費氣氛很悶。 李文欽指出，成立已久的銀樓店家，手中黃金成本在近期國際金價逐年升溫下，持續墊高，大約在1,000美元左右，但若是新成立的銀樓，手中持有黃金成本會比舊店家來得高，若不景氣時間拉長，也比較難撐得過去。 台銀貴金屬部指出，近期國際金價受到美國就業數據優於預期影響，加上Fed官員表示可能將開始縮減購債規模，國際金價跌至近一個月低點1,260.89美元附近。 台銀貴金屬部指出，技術線型上，國際金價如果可以突破每盎司1,300美元整數壓力價位，有機會朝20日均線、每盎司1,315美元反彈，只是短天期均線仍然呈現空頭排列，加上全球黃金ETF持有數量小幅減少，若國際金價失守每盎司1,277美元，可能會再回測低點。 ---------------下一則--------------- 錢景俏 生技股長線潛力足2013-11-19 01:17 工商時報 記者呂清郎�台北報導 美股近期表現亮麗，道瓊與S&P500陸續創新高，近一步觀察NBI生技指數表現更勝美股大盤，NBI生技指數的組成是在NASDAQ上市生技公司股票，一向是投資生物科技與醫藥護理類股的重要指標，法人認為，每年全球醫療相關產業都有3∼5％的成長率，生技股為長線投資趨勢所在。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，自1996年以來，新藥研發效率的逐年遞減，增加中小型生物製藥公司研發新藥的門檻，不利醫療保健產業的發展，但自2011年起，新藥研發效率的大幅提升，帶動生技產業商機，也使得。 他指出，美國FDA藥品核准政策的轉變，使得醫療保健產業出現正向循環，也成為近年來促使該產業股價上漲的最直接推手。 法人指出，大型製藥公司隨著專利藥的到期，營收成長大受影響，因而尋求併購利基型的生技公司或藥物專利，併購活動的熱絡是促使生技醫療產業股價的上漲主要推手。 整體而言，醫療保健股具有基本面亮眼、受景氣波動影響度低的特性，加上具有創新題材，法人認為，是現階段相當適合的布局標的。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅分析，根據德意志銀行的預估，大型生技股2012∼2015年複合獲利成長率預估將達23％，優於史坦普500企業9％成長率，加上2014年吉利德科學的C肝藥物、Celgene的銀屑病關節炎藥物等多項藥品將上市，且大型生技股具備健全的資產負債表及較多樣化的產品線，看好大型生技股後市。 10月以來那斯達克生技指數呈現高檔震盪格局，近期指數顯露回穩跡象，且根據EPFR統計至11月13日止的一周，生技醫療基金重獲小幅資金淨流入。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，今年來美股漲幅已大，但只要尋找對的趨勢，不受景氣循環及資金退潮影響，符合延續性成長之標的族群便可長期投資，長線題材也值得關注，除了醫療保健需求，防老、抗老、美容養生保健商機，也是帶動此產業的主要動能。 她指出，由於基本面亮眼，近期公布的財報數據都不錯，且受景氣波動影響度低的特性，在美股中，可列入長線投資族群。 ---------------下一則--------------- 美生技股 今年飆漲50%-2013/11/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 美股道瓊工業指數與S&P500指數創下歷史新高，今年以來已有逾兩成的漲幅，在全球股市表現亮眼，但近一步觀察，NBI生技指數表現比美股大盤更強，今年來已飆漲逾五成。 NBI生技指數成份股是在NASDAQ上市的生技公司股票，是投資生物科技與醫藥護理類股的重要指標。法人表示，生技股今年漲幅雖大，但每年全球醫療相關產業都有3%-5%的成長率，可視為長線投資趨勢。 統計美國三大指數NASDAQ、S&P500、道瓊工業與NBI指數近三個月、今年以來以及近一年表現，在短中長期來看NBI指數都打敗美股三大指數，其中，今年以來漲幅達54.89%，近一年更高達65.31%，漲勢凌厲，除反映全球老年化人口帶動的產業需求，生技藥品崛起的趨勢，也帶動產業獲利穩健成長。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，自2011年起，新藥研發效率的大幅提升，帶動生技產業商機，也使得相關個股股價表現亮眼。美國食品藥品管理局（FDA）藥品核准政策的轉變，使得醫療保健產業出現正向循環，也成為近年來促使該產業股價上漲的推手。 沈宏達強調，大型製藥公司隨著專利藥的到期，營收成長大受影響，因而尋求併購利基型的生技公司或藥物專利，併購活動熱絡，帶動生技醫療產業股價的上漲。 檢視生技業第3季財報，大型生技公司財報優於預期比重高，但德盛全球生技大壩基金經理人傅子平提醒，雖然大型生技股財報表現相對佳，基本面仍強，但部分中小型公司財報不如預期，須持續觀察。 傅子平指出，生技以前是燒錢的產業，但券商資料指出，生技產業投入資本回報率（ROIC）已於2011年超越加權平均資金成本（WACC），產業結構改善，生技從燒錢事業變身賺錢事業，這是生技業持續吸引資金流入，且連續走向第五年多頭的主要原因。 過去兩年NBI生技指數有較大的漲幅，雖然基本面佳的公司股價未來仍有表現空間，但是也要提防部分營收與獲利有較大疑慮的公司，可能會面臨較大壓力。 ---------------下一則--------------- 人民幣債 有望匯、息雙賺2013/11/19【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 根據調查，台灣受訪者平均持有相當於25個月薪資的閒置資金。而主計處最新統計，2013年1至8月國人平均薪資約5萬元，換句話說，台灣投資者的閒置資金平均至少約有125萬元，如何透過投資妥善運用這筆閒置資金就變成重要課題。 對於國人閒置資金持有比例過高的問題，宏利投信固定收益部投資主管王建欽建議，投資人可將資金挪至持有人民幣債券投資部位，以跟隨市場趨勢，提升獲利機會。美國聯準會（Fed）計劃在2015年中開始升息，美元利率將隨市場預期推升，對於美元固定收益投資將產生負面影響。 經過近幾年的市場考驗，離岸人民幣債券市場無論在市場總額、發行機構，或是債券評等，都有出色成長。 群益亞洲新興市場債券基金經理人呂志敏指出，人民幣在今年亞洲主要貨幣中表現最強勢。以人民幣來說，統計自2005年7月匯改以來，無論金融市場多空，人民幣兌美元匯率維持走揚態勢。預期人民幣匯率向上趨勢不會輕易改變，投資人可多留意人民幣資產投資契機。 摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，中國人民銀行去年擴大人民幣波幅，使人民幣匯價更具彈性，在中國陸經常帳、資本和金融帳雙順差情況下，人民幣具續升潛力。 日本與其他海外市場發行人民幣債券已日趨活躍，有助未來市場對人民幣資產需求逐步走高，建議可透過新興債、亞債、點心債等標的，長線參與人民幣的升值潛力。 ---------------下一則--------------- 人民幣債 初級市場較具優勢2013/11/19【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 根據過去經驗，在三中全會推出改革後，中國的增長在短期內會出現減速情況，這種短期調整將有利於人民幣債券殖利率走低，也就是債券價格上揚，提供了絕佳的投資時點，現階段在選債上，投信業者則建議採取初級市場（IPO）策略，較具投資優勢。 富邦中國債券傘型基金經理人陳怡靜表示，依據過去經驗，中國國內生產毛額（GDP）增長率在1978年、1993年兩次三中全會後，因改革政策的推展，使GDP增長在短期內都出現減速情況。 ---------------下一則--------------- 高收債 年底正好進場2013/11/19【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 距今年最後一個月已經開始倒數了，根據JP Morgan統計近27年來的月平均漲跌幅，高收益債券自12月起連續三個月每月漲幅均逾1%，元月效應相當顯著，並逐月收漲至下半年，建議投資人可掌握年底甜蜜進場點。 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，高收益債發行量通常於年底較少，導致市場上的供給限縮，造成需求大於供給的搶債現象，加上機構法人通常於年初重新調整資產配置，在市場新增籌碼有限下，更可能推升債券價格走勢，造就高收益債券往往自年底便進入傳統旺季行情。 劉蓓珊認為，金融海嘯以來的收益至上需求，仍可望於2014年延續，過去十年的年化報酬更勝全球股債市的高收益債，也可望繼續衛冕成為最大贏家，建議投資人於今年底搶先布局，掌握高收益債典型之元月行情。 群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，近期市場多空因素紛陳，但整體上聯準會新任主席對量化寬鬆（QE）退場的想法傾向鴿派，有利提振市場信心，也意味著短期內市場資金仍將相當充沛，對整體債市仍然有利。 高收益公司債的債務到期高峰預估將落在2017年以後，目前違約率未見升高，加上歐美央行寬鬆政策持續，經濟溫和復甦與企業獲利動能轉強等三大利多的支撐，高收益債市的中線表現仍然值得期待。 ---------------下一則--------------- 高收債 迎旺季2013-11-19 01:17 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 時序進入年底新發債量較為稀少的時節，籌碼面供不應求可望推升高收益債券價格一路走揚至明年。據JP摩根統計近27年來月平均漲跌幅，高收益債券自12月起連續3個月每月漲幅逾1％，元月效應顯著，並可逐月收漲至下半年，法人建議，投資人可掌握年底甜蜜進場點。 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，高收益債發行量通常於年底較少，導致市場上的供給限縮，造成需求大於供給的搶債現象，加上機構法人通常於年初重新調整資產配置，在市場新增籌碼有限下，更可能推升債券價格走勢，造就高收益債券往往自年底便進入傳統旺季行情。 劉蓓珊指出，除了2008金融海嘯年，導致高收益債券於當年度年末下跌，其餘年度表現多符合元月效應，例如去年12月與今年1月高收益債券分別有1.42％與1.36％的正報酬。 法人指出，目前全球景氣處於復甦階段，高收益債券與景氣連動性高，且具備較股票為低的波動度，當景氣偏向正面發展，高收益債券後市亦可樂觀看待，歷來的元月走勢可望重演。 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，全球經濟正溫和成長，歐美央行維持寬鬆貨幣政策，且通膨壓力輕微，有助公司債的投資吸引力，尤其歐洲企業營運態度保守，資金用途多傾向去槓桿與清償債務，維繫良好財務品質。 柏瑞投信全球策略高收益債券基金經理人林紹凱分析，截至11月13日的一周，全球高收益債轉為淨流入2.5億美元，受到葉倫的鴿派政策影響，市場多預期美國將持續量化寬鬆（QE）至明年第1季，追求相對股票穩定的投資方式，及具高票息收益的投資工具，仍是市場看好趨勢。 ---------------下一則--------------- 貨幣混戰 美高收債 一枝獨秀2013-11-19 01:17 工商時報 記者陳欣文�台北報導 近期全球匯率再度焦躁不安，但在一片動盪聲中，美元計價的美國高收益債券表現反而一枝獨秀。法人指出，全球貨幣進入高度不穩定，對講求固定收益與穩健波動的法人機構與退休金來說，貨幣戰爭的陰霾只會促使資金轉向全球資產的度量衡「美元」資產。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，除了殖利率，以交易量來說，全球有80％的高收益債是美國企業發行，雖然美國企業發債量創新高，但利息覆蓋率為3.5倍，顯示低利環境對企業發債降低成本的效應遠大過槓桿的增加，高收益債的體質依舊健康，仍可持續吸引資金進駐。 相關基金過去一個月的績效已經證明，績效領先的不是以美國為主的高收益債券基金，就是不受QE退場與ECB降息影響，也無法自由兌換的人民幣計價點心債。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，今年主要債市受到QE緩退、利率走升的心理因素衝擊，資金動能與資本利得空間均受壓制，反觀美國高收益債券因與景氣正向連動、搭配違約率仍處低檔，今年迄今報酬率逾6％，明顯領先其他主要債市。 庫克指出，隨著全球景氣穩定向上，企業將繼續保持健康的資產負債表，且也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日，這將使高收益債違約風險降低。 以前兩次美國經濟擴張期間，伴隨低違約率，高收益債券利差可進一步收斂至400個基點以下的低檔水準來看，庫克認為，目前高收益債券與國庫券間利差達525個基點，且2013年與2014年高收益債券違約率將維持在2％的低檔水準下，將有助於利差進一步收斂。 日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝表示，高收益債至明年違約率約2％，且對美債利率敏感度較低，全球央行仍實施寬鬆政策下，資金仍需要收益資產，高收益債具有比股市低的波動率，仍有投資價值。 且統計美林美高收指數過去十餘年不同月分的平均報酬，12月至1月表現最強，顯示第4季是布局機會。 ---------------下一則--------------- 投資級企業債 吸金一把罩2013-11-19 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導 美國量化寬鬆（QE）政策的不確定性，引領資金轉向高評等債市，但利率回歸正常化趨勢，卻導致美債吸引力大幅下滑，上周淨流入甚至不到1億美元，創造投資級企業債出線機會，連續2周單周吸金逾10億美元，登上債券吸金王寶座。 高收益債在美股創新高的加持下，資金吸引力大增，上周轉賣為買2億美元。反觀新興債賣壓卻有擴大趨勢，上周淨流出18億美元，創下9月以來單周最大賣壓。 摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，今年來債市資金動能偏弱，累計淨流入金額不若過去4年亮眼，但投資級企業債資金流量仍然穩健，且自1994年迄今，已連續20年淨流入，可見債券仍有一定吸引力，資金大遷徙並沒那麼快出現。 摩根環球企業債券基金經理人麗莎•蔻蔓（Lisa Coleman）表示，今年來資金流入投資級企業債的量能穩定且持續，今年來累計淨流入金額已超過465億美元，具堅實買盤支撐。蔻蔓強調，隨著美債光芒漸退，投資級企業債成為資金新寵，穩定的資金動能突顯其多空皆宜的投資優勢。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，這次Fed的政策調整，將和過去幾次升息有很大差異，觀察過去3次升息經驗，歷時約18個月，利率分別升至6、6.5％、5.25％；但預期本次Fed政策調整，從縮減QE、結束QE到第一次升息，中間應會歷時不算短的時間，利率也僅會小幅上升。 他指出，只要利率不急升，在漸進式升息的環境下，對於固定收益仍相對有利，投資仍應以有利息收入的債券資產作為核心。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，近年高收益企業利用低利環境借新還舊順利展延債務，有利維持低違約率。 JPMorgan證券預估，美國高收益債將維持2％的低違約率至2015年第3季，在資金動能持續回籠的加持下，預期將推升高收益債指數走高。 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，葉倫表態支持當前寬鬆的貨幣政策，並強調金融資產目前沒有泡沫的風險，緩和利率上升的擔憂，資金回流高收益債市。他指出，其中歐元區走出經濟萎縮、政策風險降低，目前歐元區的經常帳盈餘已可以與大陸抗衡，規模相當於第2季GDP的2.4％、為統計以來最高水準，有望支撐歐洲高收益債市表現。 ---------------下一則--------------- 投資級企業債 買盤挺2013/11/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 上周高收益債在美股創新高的加持下，吸引力大增，外資轉賣為買2.5億美元，投資等級債資金也持續流入，今年來累計淨流入金額也超過465億美元，具堅實買盤支撐。 然而，新興債賣壓卻有擴大趨勢，上周淨流出18億美元，是連續第七周呈現淨流出，累計5月底以來的25周中，僅有一周是資金流淨入。 摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，今年來債市資金動能偏弱，累計淨流入金額不若過去四年來得亮眼，但投資級企業債資金流量仍然穩健，而且，從1994年至今，已連續20年淨流入，可見債券仍有一定吸引力，資金大遷徙並沒那麼快出現。 劉玲君指出，根據JP Morgan證券統計，在歐美主要債券市場中，除了市政債的零售投資人比例偏高外，多數債券市場的主要投資者仍是機構法人為主。以美國投資級公司債及高收益債為例，機構法人投資比例高達90%及75%，在法人以長線看待債券部位的觀點下，債市資金動能相對穩定。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，未來投資債市應留意利率上升風險，擁有高殖利率的債券類別，將較具投資吸引力，且與美國公債的相關性較低。 新興市場債雖賣壓不減，哈森泰博仍然看好新興市場潛藏的投資機會，像日本以外的亞洲國家，體質及財政等基本面相對健全，未來債信評等仍有被調升的機會，雖然近期資金仍流出新興債市，但應屬短暫情況，對新興國家原幣債市表現仍具信心。
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德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，據德盛安聯台灣投資決策委員會（Taiwan Investment Committtee，TIC）最新的11月決議，整體而言目前仍看好成熟股市，尤其以歐股維持在「積極加碼」評級。 傅子平指出，由於葉倫證詞顯示美國聯準會鴿派立場不變，市場預估聯準會將維持刺激政策，在美國有政策支撐持續復甦下，對美股維持中性偏樂觀的評級。 整體而言，美歐日等成熟國家目前政策支持不變，相對看好成熟國家股市，其中又以歐洲看法相對較樂觀，預期在底部翻揚的景氣發展下，股價的成長機會相對高一些。至於日本股市，他指出，明年則要持續觀察安倍改革效果，不過也對日股維持中性偏樂觀評級。 柏瑞投信投資長唐雲益認為，在景氣面及政策面推動下，成熟市場獲利展望仍較新興市場強勁，歐洲明年企業獲利，有望從個位數跳躍到雙位數成長。根據JP Morgan預測，美國明年獲利將成長約17％、歐洲成長約為15％。唐雲益表示，目前成熟股市在獲利持續上修情況下，本益比仍低於長期均值，顯示價值面仍具有投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 德盛：成熟市場樂觀2013/11/15【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 美國聯準會（Fed）預定下屆主席葉倫的聽證會證詞指出，美國經濟尚未恢復到應有的水準，失業率仍高，且通膨也在聯準會目標值以下，應維持較寬鬆的貨幣政策，以支持經濟復甦，此一消息激勵美股上漲，S&P 500與道瓊工業指數雙創歷史新高。 美股再改寫新高，未來投資應如何配置較佳？德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，根據德盛安聯台灣投資決策委員會（Taiwan Investment Committtee，TIC）最新決議，整體而言目前仍看好成熟股市，尤其以歐股維持在「積極加碼」評級。 TIC預估，今年表現落後的新興股市也具有機會，但相對看好東北亞，東協股市看法較保守、拉美偏中性，東歐則要挑選能受惠於歐洲復甦的題材，在產業方面，目前相對看好綠能與科技業後市。 德盛安聯台灣投資決策委員會運行已近一年，由投資團隊每月定期依資金面、政策面、價值面等六大面向討論，並給全球所有投資市場評級，作為旗下組合基金選市場的依據，TIC運作近一年以來結合集體智慧，操作成績優異，今年以來已創造15%的報酬率。 傅子平指出，由於葉倫證詞顯示美國聯準會鴿派立場不變，市場預估聯準會將維持刺激政策，在美國有政策支撐持續復甦下，對美股維持中性偏樂觀的評級。 整體而言，美歐日等成熟國家目前政策支持不變，相對看好成熟國家股市，其中又以歐洲看法相對較樂觀，預期在底部翻揚的景氣發展下，股價的成長機會相對高一些，日本股市明年則要持續觀察安倍改革效果，不過也對日股維持中性偏樂觀的評級。 傅子平指出，新興市場相對看好東北亞股市，尤其韓國能受惠於成熟國家復甦。 ---------------下一則--------------- 日本、歐元區Q3成長減緩-自由時報1021115〔編譯王詩韻�綜合報導〕 日本第三季經濟成長率（ＧＤＰ）年成長一．九％，雖連續第四季上升，但成長速度不如第二季的三．八％；另歐元區上季ＧＤＰ季增也減緩到○．一％，主要受德、法兩大經濟體成長力道疲軟拖累。 日本內閣府週四公布，七到九月實質ＧＤＰ按年成長一．九％，按季上升○．五％。雖公共投資及房屋投資增加，但消費及出口增速減慢，成為ＧＤＰ成長減緩主因。 日本經濟持續復甦，經濟財政大臣甘利明表示，「我想日本經濟已進入良性循環。」 日本經濟新聞報導，自去年前首相野田佳彥宣布解散眾議院至昨日止正好滿一年，日股在此期間不斷升高，而外資是主要買家，買超額創史上最高的十三兆日圓紀錄，推升日經指數一年來累積上漲約七成。 此外，歐元區上季ＧＤＰ由前季的○．三％下滑到○．一％，與市場的預期相符。失業率站上十二．二％的歷史新高，但十月通貨膨脹率下降至四年來低點，逼著歐洲央行（ＥＣＢ）上週宣布將基準利率下砍到○．二五％的歷史低點。 其中德國ＧＤＰ成長○．三％，差於前季的○．七％；法國經濟則意外萎縮○．一％。歐元區內兩大經濟體成長減速，顯示仍在與歐債危機帶來的後遺症搏鬥。 英失業率下降 可能提早升息 不屬歐元區成員國的英國則傳出捷報，最新統計顯示失業率下降速度較預期快，上季降到七．六％，可能使英國央行提早將處於歷史低點的基準利率調高。市場預期失業率降至七％以下的目標，可望提前於二○一五年第三季達成，較先前預期的二○一六年早。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+亞洲>亞太>新興亞洲 澳下修明年經濟成長率2013-11-09 01:37 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導 澳洲央行周五在其每季的貨幣政策聲明中，下修對澳洲明年經濟成長的預測，理由是礦業投資衰退可能比預期嚴重，而澳元幣值過高則可能損及澳洲製造品的銷售。這也預示澳洲央行儘管有通膨壓力，不過仍有降息可能。 澳洲央行周五預測澳洲經濟明年將成長2％∼3％，低於8月時預測的2.5％∼3.5％。 但對於澳洲經濟今年以及2015年的成長率，該行則都維持8月時的預測，即今年將為2.25％，2015年將為2.75％∼4.25％。 該行周五在聲明中說：「礦業投資的衰退，可能比先前所預期的還嚴重。」 同時，澳幣匯率從上次聲明以來的上漲，意味貿易貨品部門受抑情況比設想中更嚴重。 該行表示，若有需要，不排除進一步降息。這示意該行保持傾向進一步寬鬆的貨幣政策立場。這番說法讓澳元一度兌美元走貶0.3％，不過稍後又告揚升，報0.9467美元。 部分分析師解讀，澳洲央行在聲明中又導入寬鬆的偏向，顯示想用口頭干預來壓抑澳元。匯豐銀行駐雪梨的首席經濟學家布洛克斯漢姆（Paul Bloxham）說：「全都只是想迫使澳元走貶。他們要澳元走弱，不得不暗示說可能考慮進一步降息。」 另外，澳洲央行周五將今年通膨預測從2％上修至2.5％，但下修2015年通膨預測，從1.75％∼2.75％降至1.5％∼2.5％，明年通膨預測維持在2％∼3％不變。 該行重申預期失業率明年將上升，因資源部門降溫，但展望就業到2015年將好轉，因經濟將「再平衡」，房市、零售及製造部門將補上資源產業的遲滯。 摩根大通銀行駐雪梨的經濟學家賈曼（Ben Jarman）表示，澳洲央行周五的聲明，就像本周該行伴隨維持利率不變決策所發出的聲明一樣，都很審慎。 ---------------下一則--------------- 優質基本面 亞股後市看好2013-11-11 01:33 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 對於明年的投資策略，施羅德亞洲股票產品研究部主管魯伯．羅克（Rupert Rucker）指出，過去10年，亞股累積的報酬遠優於成熟國家，在亞洲國家具有優質的基本面，且積極城市化、強化基礎建設及年輕人口多的利多因素之下，後續持續看好亞股表現。 羅克認為，亞股明年將可提供正報酬，並比固定收益的投資還要好，主要是過去2年，成熟國家開始補漲，但未來隨著成熟國家投資價值與亞股拉近，資金有望回流，將有機會出現亞股優於歐美的表現。 至於過去亞洲曾在1997年出現過金融風暴，他認為，現在不會重演，主要是亞洲各國已經從中學到教訓，不會重蹈歐美舉債過高覆轍，國家、國內企業維持穩健負債水準，未來將不會出現亞洲金融風暴。 此外，今年上半年東南亞優於東北亞，下半年則是逆轉成東北亞優於東南亞，這種情形將不會在明年出現，將是兩者平衡，不會出現輪漲局面，而是回歸個別公司表現。 羅克表示，大陸是不可忽視的大國，擁有龐大人口，過去10到15年的發展以國營企業為主，隨著大陸改革，正逐步調整結構，將有漸進式改變，雖速度不快卻不容忽視。 至於未來的投資策略，羅克表示，應選擇「最好的公司，在最好的價位」，也就是選擇最好的個股，且價格適當，並且長期獲利，被低估的公司。其中，他相對看好台灣出口的類股，如自行車、科技、半導體等，而台灣股息率高，將是吸引外資青睞的重點之一。 不過，羅克也提醒，外部因素，如歐洲的復甦速度、大陸的改革歷程等，都是影響亞股的重要因素。 ---------------下一則--------------- 吸金火力減 亞股後市仍俏2013-11-12 01:13工商時報記者魏喬怡�台北報導 觀察七大亞股資金動向，上周資金不再重北輕南，多數市場轉買為賣，上周僅印度與日本股市吸金，以韓國為代表的東北亞股市連續12周吸金紀錄中斷，雖然亞股資金動能似乎暫放緩，法人認為，亞洲區域內不乏成長機會，仍維持買進評等。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平認為，亞股區域內不乏成長機會，除了以出口為主的東北亞經濟體能受惠於歐美景氣復甦外，三中全會召開與年底旺季有助於大陸股市表現。 至於東協在量化寬鬆維持規模之下有助於市場反彈，但要留意中長期經濟減緩、資金外流風險，根據德盛安聯台灣投資決策委員會最新決議，東北亞為「買進」評等，仍相對看好東北亞。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯表示，看好東北亞股市具備價值面優勢，東北亞國家擁有較大量的外匯存底、較不倚賴外部資金，以過去股價淨值比而言，東北亞股市仍較東南亞股市折價約34％、以未來12個月預估本益比而言，東北亞股市折價幅度約27％。 摩根亞洲基金經理人顏榮宏表示，美國經濟數據履傳佳音，8日公布的10月非農就業人數大增，顯示企業似乎沒有受到政府關門的打擊，加上美國第3季GDP增速亦優於預期，種種利多數據，雖然帶動美股再創新高，但也再次引發市場對量化寬鬆（QE）提前退場的討論與擔憂。 顏榮宏認為，目前全球景氣像是美國一枝獨秀，對照歐洲利多消息尚未全面出盡之際，上周包括歐洲央行意外降息、標普調降法國信貸評級等，讓投資人對美國景氣復甦是否能支撐起全球經濟起了問號。 他指出，在QE正式退場之前，或是歐洲經濟數據開始出現連續正面訊號之前，全球股市，包括亞股在內，將都處於較為震盪的局面。 ---------------下一則--------------- 日又流行大紅色口紅2013-11-10 01:40工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導 據日經新聞報導，大紅色口紅在日本恢復流行，不僅銷量遠超出預期，各大時尚雜誌幾乎都在介紹這個今年秋冬當紅的顏色。日本由過去幾年的裸妝轉而擁抱色澤鮮豔的口紅，業者稱全賴經濟復甦所賜。 日本化妝品巨擘資生堂表示，紅色系的口紅自8月推出後，銷量較預估激增100％。 調查發現，2008年全球爆發經濟危機，只有1％的女性使用大紅色口紅。1988年日本的泡沫經濟達到全盛時期，當時資生堂的代言人今井美樹便是擦著顏色鮮豔的口紅。 資生堂創意研究中心主管Yoshiko Go表示，「自去年秋季起，跡象顯示大紅色口紅再度當道。」 資生堂每年秋季在街頭進行非正式調查，以探測髮型和化妝趨勢。去年擦大紅色口紅的女性較2011年攀升26％，增幅高達20個百分點，這也是資生堂於1991年首度進行調查以來的最高數值。 日本經濟持續復甦為時尚產業注入活力，此外，在經濟繁榮時期，女性也傾向使用顏色鮮豔的口紅，以及香味更濃的香水。今年夏季資生堂調查750位年齡在20至44歲的女性上班族，逾半數受訪者預期社會和經濟將會好轉，其中大多數人表示，擦上鮮豔的口紅讓她們覺得更有信心，也更積極。這也顯示出紅色口紅和經濟強勁確實有關聯。 ---------------下一則--------------- 日銀恐加碼寬鬆 專家：最快元月出手 美QE延退+歐降息夾攻 日將被迫加入貨幣戰2013年11月12日【陳冠穎╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）延遲QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場、歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）強力降息寬鬆貨幣，抵消日本央行（日銀）促貶日圓、抗通縮政策效果，分析師預期日銀最快明年1月就得被迫加碼擴大寬鬆貨幣以平衡 衝擊。 市場原本預期，日銀可能靜待明年4月日本政府正式提高消費稅後，視經濟受衝擊情況再加碼擴大寬鬆貨幣，但在歐美強力寬鬆貨幣下，瑞士信貸（Credit Suisse）駐東京首席經濟學家白川浩道指出，日銀可能最快1月就得被迫出手。 日本核心通膨率下滑 彭 博資料顯示，已開發國家消費者物價（Consumer Price Index，CPI）增幅普遍低於政策目標，不僅日本，包括美國、歐元區、瑞士、瑞典皆然。根據彭博調查，經濟學家預測，預計明天公布、作為日銀決策參考 數據之一的企業商品價格指數10月料月減0.2%，而9月日本不含鮮食的核心通膨率已降至0.7%。 彭博指出，全球經貿疲弱，各國均不想步日本失落20年後塵，紛紛採取促貶匯價提升競爭力老招，在歐銀等主要央行帶頭、日本可能加入戰局下，紐約梅隆銀行（Bank of New York Mellon）外匯策略分析師梅洛指出，新一輪貨幣大戰已經開打。 梅洛說：「各國不願成為弱勢美元的犧牲品、不願見到自己的貨幣升值，從南韓、澳洲到紐西蘭（央行）都已改變言論基調，我們見證了貨幣戰來到歷史新頁。」 安倍經濟學面臨挑戰 在歐美央行寬鬆政策夾殺外，日本經濟還面臨新興市場需求疲軟及美國復甦趨緩影響，周四將公布的日本第3季經濟成長率預估為1.7%，不到前2季4.1%、3.8%的一半，安倍經濟學恐面臨新挑戰。 據 《華爾街日報》報導指出，周四的經濟成長報告將顯示，日本雖試圖從失落的20年重新站起，但復甦情況仍然十分脆弱，易受海內外的波動影響，特別是如巴西、 印尼等的新興市場。儘管各界都在討論改造日本經濟結構，使其更依賴內需，但目前經濟成長仍舊十分依賴政府刺激政策及出口。 國際貨幣基金（International Monetary Fund，IMF）日本事務主管希夫（Jerry Schiff）表示，安倍經濟學是一個好的開始，但某種程度來說，仍有許多困難工作需要完成。 ---------------下一則--------------- 日本GDP成長率 上季腰斬2013-11-15 01:40 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導 安倍經濟學問世迄今已經1年，但對日本經濟的激勵效果似乎正在減退！日本政府周四公布第3季經濟季增年率，較前1季腰斬，其中出口與民間消費支出均下滑，而且通縮壓力依然存在，這對將拚經濟視為首要任務的安倍政府而言是一大警訊，也使人質疑安倍三箭已成強弩之末。 日本政府表示，第3季GDP季增年率為1.9％，儘管略優於市場預期的1.7％，不過卻較首季的4.3％與第2季的3.8％成長率大縮水。 日本今年來受惠於日圓貶值，讓該全球第3大經濟體的出口重現活力。 第3季經濟成長動能大減，主要是受出口與民間消費支出等兩大引擎動力消退所致。其中出口較前1季下滑0.6％，個人消費成長也放緩至0.1％。 摩根大通證券經濟學家安達表示，日本周四公布的GDP數據，凸顯安倍經濟學對日本經濟的支撐效果正在減緩。 他指出數據顯示，除安倍射出的第2支箭擴大公共支出有所成長，其他如擴大購買資產與推動改革等另兩支箭效果都不彰。 SMBC Nikko證券公司資深經濟學家渡邊也持謹慎態度。他展望未來，日本經濟成長恐將持續走下坡。 他預期日本政府將透過多項政策，像是增加政府就業機會等，繼續支撐國內消費，希望能抵銷出口疲弱。 他還預期，受下一會計年度（明年4月）日本消費稅將調升影響，明年首季可望看到內需大幅湧現，不過一旦進入新會計年度，日本經濟回落至衰退的風險勢必升高。 此外，令外界憂心的還有出口低迷，恐使安倍致力推動經濟成長的努力受到威脅。憂心美國量化寬鬆措施可能退場，導致新興市場需求降溫，加上歐洲經濟欲振乏力，都會傷害日本出口。 周四數據還顯示，日本用以衡量通膨壓力的重要指標GDP物價平減指數，在第3季為負0.3％。 ---------------下一則--------------- 日本Q3成長率腰斬 日圓貶破100-2013年11月15日【王秋燕╱綜合外電報導】 日本內閣府昨公布，第3季經濟折合年率計算成長1.9%，為連續第4季成長，高於市場預估目標1.7%，惟在出口放緩影響下，成長率仍較第2季3.8%腰斬。 加碼寬鬆貨幣預期 日本經濟成長熄火，升高日本央行加碼寬鬆貨幣刺激經濟預期，帶動日圓昨一度重貶0.8%，2個月來首度貶破100大關，1美元兌日圓一度來到100.04，日股日經225指數收盤大漲逾2%。 外需拖累上季經濟成長減少0.5百分點，內需則貢獻0.9百分點，內需受公共投資帶動，企業設備投資僅增0.2%，個人消費也僅0.1%。 日本經濟財政大臣甘利明表示，上季經濟報告顯示內需依然紮實，景氣有望持續，12月將公布新經濟對策，以實現企業獲利擴大、薪資上漲、就業增加。 《華爾街日報》指出，日本企業支出仍保守，憂心物價漲勢難以維持下，缺乏加薪意願，安倍經濟學恐後繼乏力。 ---------------下一則--------------- 強颱後續重建 菲國經濟新動能2013/11/13【聯合報╱記者黃郁文�台北報導】 強颱「海燕」橫掃菲律賓，國外災難估算機構動能分析公司（Kinetic Analysis Corp.）預估菲國經濟損失高達120至150億美元，但多數基金專家認為，菲國財政體質佳，輔以在菲僑匯回款勢必增加，預期重建效應發酵，將能提振菲國經濟成長動能。 外資摩根大通（J.P Morgan）也表示，菲國因重創區域多為稻米及甘蔗農田，造成經損占GDP約1%，但長線經濟成長仍強勁，後市聚焦重建題材。 摩根菲律賓基金經理人黃長祺表示，這次天災重擊菲律賓農業，但菲國農業類股上市比例相當低，股市未受到太大衝擊；昨天菲股綜合指數上漲58.94點，以6324.17點作收，近一周累計下跌4%，目前已經有止跌回升跡象。 黃長祺認為，短期菲律賓經濟難免受到強颱影響，但畢竟商業及觀光活動都集中在馬尼拉及宿霧等大型城市，衝擊層面並不大，反倒是後續重建工程將創造更多的就業機會，預估可挹注GDP約5%，為菲律賓經濟成長添加動能。 富蘭克林華美坦伯頓新興市場股票組合基金經理人陳韻如說，菲律賓此次受海燕颱風影響區域主要在維沙雅地區，以去年數據來看，該地區產值占菲國整體GDP比重12.5%，其中受災最嚴重的東維沙雅地區占比僅2.2%，相較產值占GDP比重高達35%的大馬尼拉地區，並未受到太大侵襲。 元大寶來全球新興市場精選組合基金經理人李洋昇說，菲律賓上周甫獲得MSCI調高權重，且該國經濟成長加速，近4 季經濟成長率都落在7.1%至7.7%之間，是新興市場中唯一能與大陸維持在7%之上的國家。 ---------------下一則--------------- 印尼央行 意外升息1碼2013-11-13 01:25 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導 印尼央行周二在決策會議後意外宣布升息，調高指標利率1碼至7.50％，並調高存、放款工具利率各1碼。該行發言人表明此舉旨在管理經常帳赤字。 但印尼升息並未為近來疲軟的貨幣印尼盾帶來支撐，印尼盾儘管一度上揚到11,530兌1美元，但之後又告回跌，至11,590印尼盾。 印尼央行發言人告訴記者說：「這是要管理今後的經常帳赤字。」印尼央行也公布第3季經常帳赤字，由第2季的100億美元下滑至84億美元。 印尼央行升息之舉令市場意外，如事前路透民調中，有近9成受訪分析師預期印尼央行將按兵不動，基於近期來的經濟數據顯示印尼經濟成長已弱化，同時通膨壓力則減輕。印尼第3季經濟成長年率創下5.62％的4年來最低水準。 澳洲西太平洋銀行（Westpac）駐新加坡資深外匯策略師加文納（Jonathan Cavenagh）說：「這是個意外。他們想要壓抑進口，讓經常帳回到盈餘。」 印尼央行此舉有跡可循，因印尼通膨開始趨穩，而印尼政府之前曾表示，準備容許經濟成長進一步減緩，以確保達成縮小經常帳赤字優先目標。 印尼央行前資深副總裁阿由亞蘇亞拉則在周一表示，基於進口居高，印尼央行對其政策利率將維持「緊縮偏向」。 印尼央行周二也將存、放款工具利率各調升1碼，分別成為5.75％及7.50％。 ---------------下一則--------------- 外資買印度、殺印尼 績效兩樣情2013/11/12【聯合報╱記者曹佳琪�台北報導】 美國量化寬鬆（QE）退場疑慮期間，同樣遭到匯率重擊的印度與印尼，8月底以來績效卻截然不同。據統計，外資對印度股市自8月最後一周起就持續買超，同一時間外資卻連賣印尼8周，就連印尼盾匯率反彈，表現也不如印度盧比。 瀚亞印度基金經理人林宜正說，上周高盛首先上調印度投資評等，並主張到明年3月前，印度股市還能比目前再上漲一成。 印度盧比8月底貶到10年來最低價，即使股市已經站上2萬點，但印度股市的本益比仍在歷史平均值之下，可見外資看好印度主因價格優勢，連帶基金績效也反應上揚。 ING金磚七國基金經理人黃家珍表示，印度央行新任總裁提振市場信心，帶動印度股匯市大幅反彈，近期資金亦回流股市。 不過，隨著印度股市突破歷史高點後，盤面出現獲利了結賣壓，先前轉趨強勢的盧比對美元，本月至今累計貶值1.57%，為亞幣中表現最差者，對於投資人持股信心恐產生影響。 黃家珍指出，印尼第3季GDP成長減速至5.62％，符合預期。惟私人消費與進口增速仍高，經常帳赤字改善幅度緩慢，因此該國央行仍需以積極的政策提振市場信心，預料至明年第1季，仍可能升息1到2碼。短期印尼股市缺乏動能，建議審慎因應。 日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠表示，相較於外資去年買超印尼16.31億美元，今年來已轉為淨賣超20.34億美元；但對印度則維持一貫青睞態度，持續買超。 印尼由於貿易仍舊維持逆差，市場信心不足，股市走勢偏弱；反觀印度在近期高盛發表報告調升評等後，股市表現令人期待，可留意消費及醫療類股。 ---------------下一則--------------- 印度股 漲贏印尼2013/11/12【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 美國量化寬鬆（QE）退場疑慮期間，同樣遭到匯率重擊的印度與印尼，自8月底以來卻面臨兩種績效截然不同的局面。根據統計，外資對印度股市自8月最後一周起就持續買超至今，反觀印尼，在同一時間內竟然遭外資連賣八周，就連匯率反彈，表現也不如印度盧比。 瀚亞印度基金經理人林宜正說，印度經常帳赤字最壞情況已過，上周高盛首先上調印度投資評等，並主張到明年3月之前，印度股市還能比目前水位再上漲一成。 此外，印度盧比在8月底來到十年來最低的價格，再加上即使股市已經站上2萬點，但印度股市的本益比仍在歷史平均值之下，可見外資看好印度，還是價格優勢，就連基金績效也是如此反應。 ING金磚七國基金經理人黃家珍表示，印度央行新任總裁的作為提振市場信心，帶動印度股匯市大幅反彈，近期資金亦回流股市。 不過，隨著印度股市突破歷史高點後，目前盤面出現部分獲利了結賣壓，且先前轉趨強勢的盧比對美元本月至今累計貶值幅度達1.57%，為亞幣中表現最差者，對於投資人持股信心恐產生負面影響，短線股市可能較為震盪。 至於印尼股市，黃家珍指出，第3季GDP成長減速至5.62%，符合預期。 惟私人消費與進口增速仍高，經常帳赤字改善幅度預期將十分緩慢，因此央行恐仍需以積極的政策進行回應，預料至明年第1季仍有升息1到2碼的可能。短期內印尼股市缺乏動能，建議審慎因應。 ---------------下一則--------------- 印度股市 Q4牛氣沖天2013/11/14【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 印度股市在企業財報大幅優於預期及資金趨向寬鬆利多下，吸引外資連續二個月淨流入，合計買超金額高達近50億美元，也激勵SENSEX及MSCI印度指數都在11月初創下歷史新高，成為國際主要股市中第4季以來表現最為強勢的市場。 展望後市，台新印度基金經理人張晨瑋表示，印股短線已創高，預期11月以震盪格局為主，不過，由於2014年將進行國會大選，且高盛在最新報告中，上修印股評等由「減碼」至「中立」，且看好明年年底前股市仍有一成左右的上漲空間，建議印股若拉回整理可進行中長線布局。 張晨瑋指出，印股近期表現強勢的主要因為財報表現相當亮麗，一方面是因是先前市場預期過低，另一方面也是外銷明顯拉升所帶動。在已公布的19檔Sensex成分股中，共計16檔個股獲利優於預期，比重高達85%，較上季企業財報53%優於預期的情況大幅好轉，分析師因而將印度企業財政年度FY14（2013/4/1~2014/3/31）的獲利成長率上修至11%。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，儘管經濟數據與股市表現不同步，但是來自外資的強力買超，提供印度股市堅實支撐。明年印度將舉行國會大選，預料將會推出更多刺激經濟政策，有利於股市表現。 印度SENSEX指數在國會選舉前一年漲多跌少，且平均漲幅高達28.5%，到大選當年度平均漲幅更擴大至33.3%，選舉效應鮮明，有利吸引資金持續回補。 ---------------下一則--------------- 財報亮眼 印股連2月吸金2013-11-14 01:54工商時報記者呂清郎�台北報導 印度股市在企業財報大幅優於預期及資金趨向寬鬆利多下，吸引外資連續兩個月淨流入，合計買超金額高達近50億美元，也激勵SENSEX及MSCI印度指數11月初創下新高，成為國際主要股市第4季以來表現最強勢的市場，法人指出，印度基金潛力再現，投資人可以留意。 台新印度基金經理人張晨瑋表示，印股短線已創高，預期11月以震盪格局為主，但2014年將進行國會大選，且高盛在最新報告中，上修印股評等由「減碼」至「中立」，且看好明年年底前股市仍有一成左右的上漲空間，建議印股若拉回整理可進行中長線布局。 張晨瑋指出，印股近期表現強勢，主要是因為財報表現相當亮麗，一方面是因為先前市場預期過低，另一方面是外銷明顯拉升所帶動。 在已公布的19檔Sensex成分股中，共計16檔個股獲利優於預期，比重達85％，較上季企業財報53％優於預期的情況大幅好轉，分析師因而將印度企業獲利成長率上修至11％；印度明年國會大選、雙赤縮減、經濟觸底彈升，後市可期。 群益印度中小基金經理人林光佑認為，今年以來印度政府已陸續開放外資直接投資的持股上限，電信業從74％提高至100％，保險業也從26％提高至49％。目前印度外人直接投資銀行的上限，私營銀行為74％，公營銀行為20％，預期這些持股上限將有機會得到放寬，對相關族群股價將有推波助瀾的效果。林光佑說，近期印度盧比持續回穩，最新公布的進出口數據也支撐印度央行放鬆短期資金流動性，通膨持續升溫使得央行進一步調升利率，印度央行利率走向與外資能否持續投資印度將是觀察重點。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+歐洲>新興歐洲/東歐 歐元資產 魅力大2013/11/11【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 歐洲央行召開利率會議，意外降息一碼，主要原因為歐元區10月通貨膨脹率大幅下降到0.7%。投信投顧業者認為，歐洲有通縮之虞，歐洲央行未來仍有降息的機會，將有利於歐元股債市表現。 歐洲央行7日召開利率會議，結果歐洲央行意外降息一碼，以提供市場流動性。 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，歐洲經濟持續改善，為維繫成長動能，歐洲央行態度偏向鴿派，不排除再降息，低利環境可望支撐歐元資產的投資吸引力，尤其具高息優勢的高收益債券，可同時受惠寬鬆貨幣及企業獲利成長等利多，穩健型的投資人可透過歐洲高收益債券型基金介入歐元區的轉機題材。 瑞銀投信固定收益經理謝德威指出，5、6月市場關注美國量化寬鬆（QE）緩退，造成債市回檔，投資等級債及公債受傷最大，但與公債殖利率連動較小的高收益債，下跌幅度較少，未來歐洲央行如降息，將帶動歐洲股債資產表現。 謝德威表示，歐債危機暫時平息，歐洲景氣好轉，企業獲利上升，信用風險下降，歐洲高收益債表現可期。從資金流入來看，截至10月底止，歐洲高收益債獲得連續第八周的資金淨流入，按月來看，歐洲高收益債也持續獲得全球投資人青睞，今年以來，僅在6月出現淨流出，截至10月底止，也連續第四個月獲得淨流入。 就歐元走勢來看，日本野村證券調查顯示，歐洲央行降息，在市場已率先反應下，歐元不會出現重挫，短時間內跌幅在0.5%~1.5%內。 ---------------下一則--------------- 歐洲降息 短線別急加碼2013/11/11【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 歐洲央行（ECB）上周意外降息一碼，主要再融資利率由0.5％降至0.25％歷史低點。投資專家認為，降息代表的是歐股前景好壞參半，即使歐洲股市後市因資金行情驚驚漲，但受限財報震盪，投資人不宜短線大舉加碼。 市場一至認為，ECB降息主要著眼10月CPI降至0.7％，創近四年低點，偏低的通膨成長增添歐盟經濟復甦陰霾，可見對ECB來說，相較於歐債問題，刺激經濟成長更是當務之急。 好的是，降息後歐元兌美元匯價回降，有助釋放先前過強歐元對出口企業獲利所造成的壓力，而且代表歐洲央行有進一步刺激經濟的政策空間；但另一方面來看，意外走低的10月CPI，加上歐洲企業第三季財報並非全面亮麗，替歐洲復甦之路再添變數。 ING歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示，以現階段歐元區各國復甦仍端賴出口來說，降息可望牽動匯價走弱，由於今年歐元兌美元匯價高達1.37以上，對歐洲出口是沉重負擔，年初以來歐元兌美元一度升值近5.6％，不僅壓縮德國出口競爭力，拖累德國製造業PMI自高點走緩，對於區域企業獲利改善更是一大制肘。 不過藉著10月CPI下降，正好提供ECB加碼寬鬆的理由，因此這次降息可視為ECB護航歐洲經濟的證明。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，歐盟執委會才剛公布經濟展望報告，預估今年歐元區經濟仍無法脫離衰退，經濟成長只會有-0.4％，但進入明、後年，經濟成長率將由負翻正，來到1.1％及1.7％，可見歐元區經濟漸入佳境。 ---------------下一則--------------- 德法拖累 歐元區Q3成長率僅0.1% 恐重陷負成長 復甦前景再添疑慮2013年11月15日【連欣儀╱綜合外電報導】 受核心德、法2國經濟疲弱不振拖累，歐元區昨公布第3季經濟成長率，季增率僅0.1%，雖符合市場預期，但較前季0.3%走疲，顯示歐元區步出歷來最長衰退期後，經濟成長仍疲弱，有重陷負成長之虞。 法企業投資停滯影響 德國第3季經濟成長率儘管符合市場預期，但由前期腰斬至0.3%；法國則受企業投資停滯拖累，意外負成長，比市場前預估的零成長還差，顯示在法國這個全球稅負最重的國家之一，法國總統歐蘭德（Francois Hollande）未能提振企業投資，無法提振經濟並反轉14年來新高紀錄的失業率。 歐元區失業率攀升至歷史新高的12.2%之際，如今德、法2國經濟也步履蹣跚，義大利第3季經濟儘管優於前期值，但仍維持負成長，歐元區經濟復甦前景再添疑慮。 經濟合作暨發展組織（Organisation for Economic Co-operation and Development，OECD）於最新報告中示警，法國的經改遠落後於其他歐洲國家，法國必須採取全面性措施來恢復其競爭力。 若不改革歐元將消失 貝萊德（BLACKROCK）執行長芬克（Laurence Fink）的看法與OECD相同，芬克日前指出，歐元其實代表著德、法兩國，然而法國競爭力持續惡化，若不持續推動經濟改革，歐元將瀕臨消失的危機。芬克說：「如果法國及德國經濟不夠強，我不認為10年後歐元還會存在。」 法國興業銀行（Societe Generale）經濟學家馬汀茲表示：「法國經濟可能已觸底，但企業仍然猶疑不定，顯示經濟政策仍然存在相當大的不確定性。」 ---------------下一則--------------- 歐元區復甦趨緩 歐元重貶2013-11-15 01:40 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導 歐盟統計局周四公布第3季歐元區國內生產毛額（GDP）成長率初估值僅季增0.1％，比第2季的0.3％為低，顯示復甦力道轉弱；歐元區前2大經濟體雙雙走疲，德國成長率僅0.3％，法國甚至轉為萎縮。 由於經濟成長比市場預期還要疲軟，加深市場對歐洲央行恐需進一步寬鬆以拉抬經濟的預期，歐元跌勢加劇，周四歐美盤中跌至1.3430美元，重貶0.4％。 總部在盧森堡的歐盟統計局公布數據指出，歐元區第3季GDP較前季初估小增0.1％，與去年同期相較則萎縮0.4％；第3季GDP數據比市場預期疲弱，經濟學家原預估可季增0.2％，與去年同期比也僅減少0.3％。 GDP數據走低主因為前2大經濟體表現低於預期，德國受到出口低迷拖累，GDP僅季增0.3％，低於第2季的0.7％，法國甚至從第2季的擴增0.5％，轉為第3季的萎縮0.1％。 復甦疲軟也反映出歐元區依然未擺脫債務危機衝擊的現實，目前歐元區失業率仍在12.2％的歷史高檔，10月份通膨率則是降到4年新低，低迷的總經情勢促使歐洲央行上周將基準利率調降至0.25％新低。 法商東方匯理銀行資深歐元區經濟學家達洛塞特（Frederik Duucrozet）表示：「好消息是經濟至少還保持成長，但我們預估未來也僅會緩慢復甦。」 ---------------下一則--------------- 歐股、全球型基金 有轉機2013-11-12 01:13 工商時報 記者呂清郎�台北報導 MSCI公布季度指數權重調整報告，成熟市場歐洲獲調升最多，摩根大通銀行預估將吸引近2.04億美元被動式資金淨流入，成為權重調整最受惠區域，法人建議，歐洲景氣邁入復甦，可透過歐股或全球型基金掌握歐股轉機題材。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，本次調整反應歐洲勢力的增長，隨著歐洲經濟自谷底反彈，可望帶動企業獲利回升，想分享歐股轉機題材的積極型投資人，可布局歐美大型績優股的全球股票型基金，或是側重核心歐洲國家的歐洲價值型股票型基金。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞指出，近期經濟數據顯示歐洲經濟正持續改善，為維繫成長動能，歐洲央行態度偏向鴿派，而11月7日做出再降息1碼動作，低利環境可望支撐歐元資產的投資吸引力。 群益多重資產組合基金經理人李奇潭認為，歐元區消費者信心、產業信心都上升到近兩年高點，有利消費增長，景氣落底回升趨勢明朗，後市更值得期待。 亨德森遠見泛歐股票基金經理人Tim Stevenson強調，歐股目前價值面仍相當低廉，尤其在歐債危機傷重的銀行股已較美國銀行股便宜40％，極具吸引力。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 打強心針2013/11/11【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 歐洲央行上周意外降息1碼至0.25%，降息後歐元兌美元匯價迅速回降至1.33，有助釋放先前過強歐元對出口企業獲利所造成的壓力，進一步刺激企業與市場信心回升，歐股料將逐步反應此利多，歐股基金後市看俏。 ING歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示，以現階段歐元區各國復甦仍依賴出口單軌而言，降息可望牽動匯價走弱，展望歐洲央行重申利率將維持於目前或更低水準一段較長的時間，必要時仍有採取行動的空間下，歐元不易走升，但要留意美國聯準會可能較其他主要央行提前收緊貨幣政策，屆時歐元可能面臨較大的壓力。 就中長期而言，莊凱倫認為，歐股較美股具備寬鬆政策優勢，歐洲央行甚至準備好在必要時啟動新一輪LTRO（長期再融資操作）措施，未來隨著區域復甦腳步趨穩，帶動企業獲利回升，預計明年歐股將啟動另一波個體企業復甦題材。 摩根歐洲動力基金經理人強納森•英格姆（Jonathan Ingram）表示，通膨過低是歐元區降息主因，歐元區經濟若持續處於低通膨環境，不利景氣復甦，且近期歐元走勢過強，也不利出口與企業獲利。 英格姆指出，為歐洲央行大力注入流動性，歐洲企業獲利表現已進入擴張階段，儘管歐股在近期資金流向明顯聚集下，短線雖有技術面有過熱狀況，且6月以來漲幅較大的西班牙與義大利股市，可能會遭部分投資人獲利了結。 但以中長角度觀察，歐洲景氣持續復甦、貨幣政策偏寬鬆、股市估值亦較美國等股市便宜，西、義股市亦較其長期估值有明顯折價，歐股若有回檔，反而提供投資人布局的機會。 根據法人預估，明年MSCI歐洲指數EPS年增率可望達13%。此外，目前歐元區股東權益比率8.3%，較長期平均值低310個基點，未來有觸底改善機會，看好景氣復甦行情可望延續。 ---------------下一則--------------- 歐洲降息 歐股基金利多2013-11-11 01:33工商時報記者孫彬訓、魏喬怡�台北報導 歐洲央行（ECB）上周利率會議中，意外降息1碼，再融資利率降至0.25％的歷史低點，歐元兌美元匯價立即回跌至1.33，法人認為，歐元貶值有助於出口企業獲利，且能刺激企業與市場信心回升，歐股將逐步反映此利多。 群益多重資產組合基金經理人李奇潭表示，ECB降息表示市場資金持續寬鬆，股、債、房市將雨露均霑，從歐洲最新經濟數據來看，數據持續改善，讓景氣落底回升的趨勢明朗，後市空間更值得樂觀期待。 ING歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示，歐洲經濟體復甦已成共識，但以初升段的疲軟動能而言，搭配1.37以上的歐元兌美元匯價實為沉重負擔，年初以來歐元兌美元一度升值近5.6％，過強的歐元不僅壓縮德國出口競爭力，對區域企業獲利改善更是一大掣肘，因此這次降息可視為ECB護航歐洲經濟的又一證明。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，道瓊歐洲600企業裡，有5成的營收來自全球，非只侷限在歐元區，此時積極買進歐洲市場，慎選品質的方向建議可尋找營收來源以全球為主、本身具結構性成長機會的產業，稍微降低景氣循環類股比重。 施羅德投信產品研究部協理林良軍指出，歐洲逐漸脫離經濟衰退，且歐股較創下歷史新高的美股而言仍相對便宜。林良軍表示，未來看好營收來自歐洲和歐元區本地的企業，特別是某些南歐市場存有很好的投資機會。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞表示，歐盟執委會預估，歐元區2014年經濟成長率將回到正成長1.1％，包括希臘在內等南歐國家明年皆有望迎接正成長，同時英國今明兩年經濟成長預估獲大幅調升，明年可望成長2.2％，成為帶領歐洲景氣復甦領頭羊。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，隨著歐洲經濟自谷底反彈，可望帶動企業獲利回升，尤其以內需循環性類股可望優先受惠。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 「內需」出頭天2013/11/12【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 全球經濟溫和成長，不少基金業者認為，股票吸引力優於債券，股市中以歐洲最受矚目，主要是受惠於經濟復甦且股價仍低廉。投資人投資歐股時，布局重點可以從歐洲出口股移轉到歐洲內需概念股。 天利投資長柏傑斯（Mark Burgess）上周與亞洲媒體進行視訊記者會時指出，在全球主要市場，股市股利率都優於10年期公債殖利率。全球經濟展望改善，提升股票的吸引力，也同時降低債券的吸引力。 在股市中，以成熟市場的改善最明顯。柏傑斯表示，美國房市與勞動力市場改善，支撐經濟成長，通貨膨脹也仍然溫和，預期明年經濟成長率可達2.5%。此外，日本及歐洲明年也預期各有1.5%及0.7%的成長率。 柏傑斯指出，成熟市場復甦力道轉強，新興市場雖然經濟成長率仍高於成熟市場，但趨勢向下，而且金磚四國各自面臨重大挑戰，仍有待時間解決。 柏傑斯說，以中國來說，雖然預估明年成長率仍有7.5%，但固定投資仍是經濟的主要推動力量，內需的貢獻度不夠高，影子銀行與房市仍是隱憂，因此宜減碼中國銀行股。 至於另外三塊金磚，柏傑斯指出，巴西及俄羅斯仍非常依賴原物料的行情，只要原物料價格受到壓抑，這兩個市場就很難有好的表現。印度雖有人口紅利，但通膨、雙赤字及工業化程度落後，都是印度要解決的問題。 歐洲今年經濟雖然負成長，但天利泛歐股票基金經理人暨泛歐股票團隊主管伊森（Dan Ison）認為，歐洲明、後年經濟大幅好轉，即使成長率仍低，已朝正向發展。 伊森指出，最重要的是，相較於美股，歐股獲利還有成長空間，有利股市。與前波獲利高點相比，美股已高出20%，但歐股卻還低於25%。 伊森認為，歐股獲利的成長動能，將主要來自於內需景氣循環概念股。歐洲的健康醫療、食品、汽車、化工等類股每股盈餘已接近2007年的歷史高點，股價也有漲了一大段。 但歐洲的銀行、科技、旅遊娛樂等，每股盈餘離2007年仍有一段距離，最有表現空間。 因此，伊森已逐漸調整基金的類股部位，例如金融股7月以來加碼逾5個百分點，目前比重已超越電信股，但公用事業則大幅減碼。 ---------------下一則--------------- 歐洲小型股亮眼 今年來績效28%-2013/11/12【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 歐洲股票型基金已連續19周淨流入，創最長流入周數歷史紀錄，並已連續4周單周淨流入逾20億美元，歐股基金吸金功力不容小覷。10月歐元區綜合製造業採購經理人指數（PMI）持續維持擴張，此外歐洲央行（ECB）也於日前閃電宣布降息一碼，展現持續刺激經濟成長意圖。 台新新興歐洲基金經理人王昱如指出，歐洲今年經濟明顯加溫，歐洲央行近期意外決議調降基準利率一碼至紀錄低點0.25%，持續營造寬鬆資金行情，皆有助於歐股及經濟動能持續揚升。 亨德森遠見泛歐股票基金經理人提姆•史帝文森（Tim Stevenson）表示，歐股目前價值面仍相當低廉，股價極具吸引力。今年以來整體歐洲大型股基金平均報酬達約22%，而不含英國地區的歐元區股票基金平均報酬則有26%，歐洲小型股基金平均報酬高達約28%，績效最為亮眼。 史帝文森分析，以過去25年資金流量趨勢而言，目前債市資金流入較正常趨勢高約1兆美元，而股市資金流量較正常趨勢低約1兆美元，故市場預期股市仍有資金流入空間，目前各項數據顯示資金流向已開始布局歐洲股市。 摩根歐洲小型企業基金經理人吉姆•坎貝爾（Jim Campbell）指出，歐洲景氣築底復甦，股市率先回應，尤以中小型股表現最亮眼，今年以來，MSCI歐洲小型股指數上漲27%，優於MSCI歐洲指數的14%，顯見內需動能復甦帶動中小型股向上表現。 ---------------下一則--------------- 歐洲股債 前景看好2013/11/14【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 歐洲脫離不景氣，投資人對歐債危機的疑慮也大幅降低，基金業者認為，歐洲股票低迷數年，國際投資人的歐元資產部位仍低，歐股與歐債的前景看好。 歐盟執委會將歐元區今、明兩年的經濟成長率分別下調為-0.4%、1.1%，歐洲中央銀行（ECB）緊跟著宣布降息1碼（即0.25個百分點），引發投資人對歐洲景氣的擔憂。 天達投顧分析，即使歐盟下調經濟成長估值，但經濟成長率仍將逐年上升，歐元匯率已由1歐元對1.38美元高點滑落到約1.33美元，美、中經濟動能也在加溫，都將有助於提振歐元區出口。 天達投顧指出，相較於美股創下歷史新高，目前道瓊歐洲600指數距離歷史高點還有23%的差距，並沒有過熱，隨著景氣逐漸加溫，漲升行情可期。 相較於美股，投資人持有歐股的部位仍低，到最近才積極回補。新興組合基金研究（EPFR）統計，到11月7日為止的一周，整體股票型基金為淨流出，但歐洲股票型基金卻已連續19周淨流入。 先鋒投顧分析，歐洲第2季以來經濟逐漸復甦，第3季財報也傳出佳音，明年企業盈餘成長平均預估可達近13%。 同時，各國展望也愈見明朗，義大利的政局回穩，歐債危機中第二個接受紓困的愛爾蘭則宣布將於今年底退出紓困，歐債陰影逐漸消散，有望吸引更多資金流入歐洲市場。 先鋒投顧看好歐洲小型股獲利動能，雖然今年以來已上漲約30%，但隨著企業獲利改善，預期在歐洲景氣好轉之下，未來小型股仍有表現機會。 天達歐洲股票基金經理人夏肯（Ken Hsia）指出，歐洲復甦，歐股仍有投資機會，如廉價運動零售商、手機瀏覽器軟體商等。 ---------------下一則--------------- 股息率攀升 俄股投資新亮點2013-11-14 01:54 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 上半年俄羅斯股市受到量化寬鬆（QE）可能退場的影響，普遍較缺乏表現。 但在聯準會（Fed）對於QE退場仍持保留態度言論公布後，新興市場股市又展現強勁反彈力道，俄羅斯RTS美元指數更受惠能源類股走強，9月以來大漲逾10％。 法國巴黎投資俄羅斯投資團隊執行董事Tanya Landwehr表示，除了穩健基本面的支撐，受惠於會計準則的改變，俄股股利率可望大幅攀升，成為俄羅斯股市新的投資亮點。 Tanya並指出，俄羅斯將於2014年舉辦冬季奧運、2018年舉辦世界盃，都促使俄羅斯積極投入鐵路與道路等基礎交通建設，以因應國際賽事帶來的人潮和錢潮；俄羅斯蘊藏豐富的各式天然資源，也是該國經濟立於不敗的因素之一。 Tanya說，除穩定的能源出口，俄羅斯民間消費其實也出現了驚人成長力道。受惠過去十年該國薪資穩健成長，人均消費支出相較於2000年成長超過7倍，整體失業率僅5％；全球總體經濟雜音或許讓國外投資人對俄股有所遲疑，但俄羅斯經濟仍持續成長，絲毫沒有任何疲態。 再者，他指出，占俄羅斯出口比重高達五成的歐美國家，也在相關問題陸續獲得進展，並接續美國經濟穩步成長復甦腳步之後，開始顯露擺脫衰退徵兆，預料也將對俄羅斯經濟產生正面的挹注。 Tanya分析，原本俄羅斯股息發放率偏低，但俄羅斯企業自去年開始改採用國際會計準則（IFRSs），在政府鼓勵以及會計準則轉換下，以國有企業為首的股利政策將可望有所調整，未來高達25∼30％的獲利都可能用來發放股息，使得俄股投資吸引力增加，可望為俄股帶來新一波行情。 Tanya也比較俄股收益率與俄羅斯相關債券殖利率，無論是與政府公債或當地公司債相比，俄羅斯股票收益率皆優於債券殖利率，再次凸顯俄羅斯股票投資價值。 Tanya強調，由於俄羅斯股市屬於不效率市場，因此選股策略相當重要，法國巴黎投資俄羅斯投資團隊深耕當地，並容許最高四成的部位投資於非參考指標內個股，因此除了挑選各產業中頂尖企業，也積極找尋被市場低估或忽略的中小型企業。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+美洲>美加>拉美 柏南克暗示 不急於縮減QE-2013-11-10 01:40工商時報記者王曉伯�綜合外電報導 美國上周五公布10月就業報告，就業人口意外大增，使市場轉而認為聯準會在下個月就會開始縮減量化寬鬆(QE)規模，不過稍後聯準會主席柏南克發言表示美就業市場需要改善之處仍多，不無暗示他並不急於縮減QE之意。 此外，上周五另有兩位聯準會官員發表談話，談話內容都顯示12月僅是聯準會考慮縮減QE的選項之一。 美國10月失業率在7.3％，是近5年的低點，就業合則是增加20.4萬人，超過預期。許多分析師因而認為聯準會可能在今年結束前就會展開縮減QE的工作。華爾街分析師原本大都認為聯準會要到明年3月才會開始縮減QE。 不過稍後柏南克的談話卻顯示他可能並不急著要縮減QE。他在國際貨幣基金主辦的一項研討會上指出，就業市場還有許多需要的地方，而且還有許多年輕人都與父母住在一起。他指出，聯準會需要繼續採取措施來創造就業。 柏南克並未特別指出當天的就業報告，不過他表示，失業率反而可能掩蓋了就業市場需要改進的情況。 此外，亞特蘭大聯邦準備銀行總裁洛哈特上周五發表演說時表示，聯準會的貨幣政策必須繼續紐約寬鬆一段時間，以支撐經濟。他指出，聯準準會用以支撐經濟的工具有許多，有時會混合，儘管有時會更換工具，但並不代表聯準會的寬鬆政策會有所改變。 針對聯準會可能開始縮減QE的時間，洛哈特表示，他不會排除聯準會在12月決策會議討論縮減QE的可能性。但是他也指出，10月指標顯示就業人口增加，但是聯準會必須看到更多的資料，而光是一個月的資料並不夠。 舊金山聯邦準備銀行總裁威廉則是表示，聯準會有關何時開始縮減QE的決策，關鍵在於其對經濟的看法以及就業市的復甦力道，而相關的指標與資料必須符合聯準會對經濟情況的預測。換句語說，聯準會還需要看到更多顯示美國經濟與就業市場復甦趨穩的跡象。 ---------------下一則--------------- 續漲可期 美股具投資吸引力2013-11-13 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導 伴隨就業數據明顯改善，美股向上動力持續發威，S&P500指數及道瓊工業指數再度攀上高峰。法人指出，美股強勢走高，本益比卻未創新高，投資價值仍相當具有吸引力。 摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，市場對持續創高的美股抱持著不敢追高的心態，今年以來不斷反覆出現，但結果證明等待反而錯過良機。 賽門分析，就過去S&P500指數創新高的估值來看，目前本益比約15倍，不但低於2000年及2007年創新高時的估值，也較20年平均值折價逾一成，且目前2％的股利率還高於過去指數創新高時的水準，投資吸引力不言而喻。 他認為，持續穩定的企業獲利將帶動股價持續上漲，本益比可維持一定水位；目前市場預期2014年企業獲利年增11.3％，屆時若指數等幅上漲，在其他條件不變下，本益比仍可維持相同水位，並未有太貴的疑慮。 群益多重資產組合基金經理人李奇潭指出，Twitter上周IPO，掛牌首日盤中一度飆漲逾九成，終場仍大漲72％，市值膨脹至250億美元，今年以來，美國共有190檔個股IPO，募集492億美元資金。 此外，美國商務部7日公佈，Q3經濟加速擴張，季增年率達2.8％，依IMF預估，未來幾年，美國將是主要先進國家中，成長速度最快的國家，這些改善跡象可望帶動今年消費支出加速成長，特別是高單價的耐久財，代表著美國復甦的趨勢明確，經濟成長穩健，將是美股多頭的最大憑藉。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，隨著步入年底消費旺季與美國第3季財報公布結果大抵符合預期，加上量化寬鬆政策退出時間可望後延，導致市場預期年底前資金行情持續發酵，有利股市，帶動S&P500指數近期再創新高。 她指出，但是隨著指數走揚使得S&P500指數P/E來到逾16倍高點，獲利了結賣壓出籠，連帶導致大盤拉回整理，後續觀察重點將回歸到總體經濟數據跟最新消費狀況。 ---------------下一則--------------- QE下月減碼？ 鷹派喊話-自由時報1021114〔編譯楊芙宜�綜合報導〕 美國聯準會官員不排除下月就開始縮減量化寬鬆（ＱＥ）的購債措施！亞特蘭大聯準銀行總裁洛克哈特表示，十二月決策會議可能出現減碼的討論；達拉斯聯準銀行總裁費雪指出，聯準會資產規模已太膨脹，不可能永遠ＱＥ下去。 ＱＥ減碼疑慮再起，促使美股、美債價格下跌。週二道瓊、史坦普指數都從紀錄高點拉回；美國十年期公債殖利率升至八週最高的二．七七％。 下屆聯準會主席提名人葉倫週四將赴美國會參議院委員會聽證，市場關注證詞關係ＱＥ走向的蛛絲馬跡。經濟師普遍預估，聯準會可能在明年三月、葉倫上任後的首次會議開始減碼購債。 被視為政策中間派的洛克哈特週二受訪指出，ＱＥ減碼是未來幾次決策會議的討論重點，十二月或明年一月減碼的可能性仍無法排除；但美國通膨太低，在一段時期內仍應持續「強勁刺激」措施。 鴿派官員明尼亞波利斯聯準銀行總裁柯薛拉科塔表示，近期縮減購債將拖累到已是緩慢的經濟復甦。 通膨立場偏鷹派的費雪則表示，貨幣寬鬆政策「一天比一天變得風險更高」，市場應謹記刺激計畫無法永遠推行下去；聯準會資產負債表規模已達四兆美元，「能做的有限」，將必須縮減現行購債規模。 ---------------下一則--------------- QE下月減碼 可能性未除 擊潰市場信心 MSCI亞太指數摔至5周低點2013年11月14日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）2位理事周二雖表達支持QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）緩退立場，但仍無法斷然排除下月開始減碼QE可能。 中港印尼昨跌近2% 亞股昨在美國QE退場陰影及中國三中全會未達改革預期影響下重挫，包括中、港、印尼股市下跌近2%，南韓、澳洲則跌逾1%，表徵亞太股市整體行情的MSCI（摩根士丹利資本國際）亞太指數重挫0.9%至5周低點。 亞特蘭大Fed總裁洛克哈特（Dennis Lockhart）雖強調，希望通膨率趨近2%時，才開始減碼QE，但他無法排除Fed在12月17~18日聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）啟動QE退場的可能，稱下月減碼收購美債「仍然很有可能發生」。 明尼蘇達Fed總裁切拉科塔（Narayana Kocherlakota）則表示，若近期減少購債規模，會對原已遲緩的經濟成長構成阻力，在經濟與通膨均弱的情況下，此刻應該加碼而非減碼刺激政策。 經濟學家：明年退場 貝萊德（BLACKROCK）執行長芬克（Larry Fink）周二重申，持續QE將升高資產泡沫風險，希望Fed下月就用減碼QE與明年1月底將卸任的主席柏南克（Ben Bernanke）吻別。 債券天王葛洛斯（Bill Gross）則預期現任Fed副主席葉倫（Janet Yellen）接掌Fed後，貨幣政策會更為寬鬆。美國參議院銀行委員會將在台北時間今晚11時舉行葉倫接任Fed主席提名聽證會。 不過，據彭博調查，經濟學家現仍預期，Fed要等明年3月才會啟動QE退場。 【各界對Fed政策方向看法】 ★亞特蘭大Fed總裁 洛克哈特 盼通膨率趨近2%才減碼QE，但無法排除12月啟動退場可能 ★Fed理事 科傑拉科塔 經濟與通膨皆弱，應加碼刺激政策而非減碼 ★貝萊德執行長 芬克 QE升高資產泡沫風險，Fed下月就該減碼QE與柏南克吻別 ★債券天王 葛洛斯 葉倫出掌Fed，貨幣政策會更寬鬆 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 企業強勁獲利 美股後市可期2013/11/14【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 美國超級財報周即將落幕，至目前為止，盈餘成長率達超過3.5%，優於市場分析師預期的2.5%，在財報數據的改善及強勁獲利動能下，美股後市仍可期。 觀察S&P 500指數成分股財報表現，包括波音、3M、奇異等大廠的工業指數成分股企業財報表現最佳，其次包括像是麥當勞、星巴克的消費者服務指數，以及精品品牌居多的消費品指數成分股，財報也都不錯。 群益多重資產組合基金經理人李奇潭指出，根據Bloomberg對於未來獲利預估分析，明、後年美股展望看俏，整體上來看，今年來美國共有190檔個股初次上市（IPO），募集492億美元。 這個規模超越去年同期數字，IPO熱潮意味著投資人風險承受意願明顯攀升，也代表市場資金充沛，因此美股短線拉回即是買點，配合消費旺季帶動，第4季布局勝算頗高。 ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，近期美股在高檔震盪，主要是因為市場持續觀察更多經濟數據表現，上周公佈的第3季經濟成長率（GDP）與10月非農就業大幅優於預期。 券商紛紛將縮減量化寬鬆（QE）的可能時點往前推至明年1月，但即使美國聯準會未來縮減QE規模，美國經濟好轉將支撐公司利潤增長，中長期而言將可推動美股走揚。由於美國第3季GDP 2.8%的增長，主要受存貨的影響，預估第4季成長率可能回落，且就業市場是否能維持一定的成長力道，11月的就業數據將能提供更多佐證，在此之前，市場仍傾向於高檔震盪。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，美國第3季GDP增幅2.8%，但企業支出負成長，顯示企業不願擴大資本支出，市場預期量化寬鬆將退場，若無獲利成長接棒，成長動能相對有限。 ---------------下一則--------------- 美國內需股 後市有表現空間2013/11/14【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 隨就業數據明顯改善，美股向上動力持續發威，S&P500指數及道瓊工業指數近期攀上高點。美股持續強勁表現，投資加碼蠢蠢欲動，然而，投資人不免有現在進場是否追高的疑慮。 摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，市場對持續創高的美股抱持著不敢追高的心態，但結果證明等待反而錯過良機。 其實，美股強勢走高，但本益比卻未創新高，投資價值相當具有吸引力。賽門分析，就過去S&P 500指數創新高的估值來看，目前本益比約15倍，不但低於2000年及2007年創新高時估值，亦較20年平均值折價逾一成，而且，目前2%的股利率還高於過去指數創新高時水準。賽門強調，穩定的企業獲利將帶動股價持續上漲，本益比亦可維持一定水位。目前市場預期2014年企業獲利年增11.3%，屆時若指數等幅上漲，其他條件不變之下，本益比仍可維持相同水位，並未有太貴之疑慮。 美國經濟動能與企業獲利持續改善，股市將享有再評價（re-rating）機會，賽門看好金融、消費、房市復甦等受惠實質經濟復甦的內需股後市表現空間。 ---------------下一則--------------- 美企併購熱 帶旺股市2013/11/15【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 今年以來，美國企業併購金額已逼近去年全年水準，有機會突破去年數字。基金業者認為，美國併購活動持續熱絡，後市看好，但宜小心高檔震盪，最好採取價值投資。 群益投信統計，2000年以來，對於S&P 500指數走勢來說，美國併購案件的熱絡具備領先指標功能，在預測美股走勢扮演關鍵角色。 群益投信表示，今年以來，全球企業併購件數22,996件，其中美國占8,722件。以金額來看，全球併購金額達1.98兆美元，美國購併活動金額達8,950億美元，也稱霸全球。美國是全球企業併購件數與金額的雙冠王，未來在市場資金持續寬鬆下，有助於美股後市。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，除了企業購併活動外，美國首次公開發行（IPO）表現熱絡，今年以來，共有190檔個股IPO，募集資金達492億美元，超越去年同期132檔和450億美元。IPO熱潮意味投資人風險承受意願攀升，也代表市場資金充沛。 蔡詠裕說，美國商務部7日公布，第3季經濟加速擴張，季增年率達2.8%。國際貨幣基金（IMF）預估，未來數年，美國將是主要先進國家中成長速度最快的，這些改善跡象可望帶動今年消費支出加速成長，特別是高單價的耐久財，代表美國復甦明確。經濟穩健成長，是美股多頭最大憑藉。 ---------------下一則--------------- 美經濟數據 憂喜參半2013-11-15 01:40 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導 美國周四公布上周初領失業救濟人數，連續第5周下滑，進一步顯示就業市場轉強，同時公布的9月貿易赤字則連第3個月擴增，且高於預期，出口值下滑反映海外需求增溫力道不足。 美上周（至11月9日止）初領失業救濟人數為33.9萬人，較修正後前周的34.1萬人減少0.2萬人，雖高於市場預期的33.2萬人，但已連第5周下滑，上周的4周移動平均初領人數也降至34.4萬人，進一步反映美就業市場轉強。 美就業市場近期來一直展現好轉跡象。初領失業救濟人數從上月初以來就持續下滑。美國在10月新增20.4萬個工作機會。製造、休旅及零售部門都擴增聘僱。 在11月2日止當周的持續請領失業救濟人數，則持平在前一周的287.4萬人，遠低於去年同期的44.8萬人。 美周四公布9月貿易赤字經季節調整後為418億美元，較8月赤字劇增8％，也高於市場預測的391億美元。 美9月出口額月減0.2％至1,889億美元，進口額月增1.2％至2,307億美元，致使貿易赤字連第3個月擴增。 9月數據凸顯，曾是美經濟復甦要角之一的出口部門，在今夏期間走弱，因歐洲及許多新興國家的需求疲軟。 迄9月的3個月移動平均出口額也自5月以來首見下滑。移動平均出口是海外需求強弱指標。美出口額下滑，其他報告又顯示美企業在第3季削減設資投資，意味美經濟將日益依靠消費者來驅動成長。 歐元區經濟第3季幾乎無成長可言，指向美外貿疲態在短期內難望有起色。今年1至9月，美對歐盟出口較去年同期衰退2.7％。 ---------------下一則--------------- 葉倫:失業率仍高 續挺QE政策-自由時報1021115〔編譯楊芙宜�綜合報導〕 QE退場關鍵時刻葉倫面對的質疑 下屆聯準會（Fed）主席提名人葉倫週四於台灣時間深夜赴美國會參議院銀行委員會聽證指出，美國經濟雖已明顯好轉且持續在改善，但失業率仍太高，反映勞動市場與經濟表現「遠低於」潛力，聯準會採取的非傳統資產收購措施是經濟復甦、貨幣政策重返常態的最可靠方法。 收復危機與衰退期間損失 仍有長路要走 葉倫在預備證詞中表示，美國經濟「已有不錯進展，但要收復（金融）危機與衰退期間的損失，仍有更遠的路要走」；聯準會朝目標已取得明顯進展，「但還有更多工作要做」。 她點出聯準會在促進充分就業與維持物價穩定的「雙重職責」上仍未達到目標，包括美國失業率雖從二○○九年高峰的十％降到今年十月的七．三％，但「仍然太高」，反映勞動市場與經濟表現遠未發揮出潛力；通膨則持續低於聯準會二％目標、並預期未來一段時間內仍將維持低檔。 葉倫說，這兩項因素促使聯準會使用貨幣政策工具，協助經濟更穩健復甦。「我相信，今天支持復甦是重返更正常貨幣政策的最可靠方法」。 延續寬鬆政策 亞股紅歐股走高美股震盪 現任聯準會副主席的葉倫被視為政策溫和派，這是她六月以來首次公開長篇談話，顯示將延續現任主席柏南克空前量化寬鬆措施（ＱＥ）的方向，激勵週四亞股普遍收紅、歐股開高走高，美股早盤平盤附近震盪。 法國巴黎銀行經濟師羅斯納分析，葉倫重申完成任務的承諾，方法就是推出更多ＱＥ，好讓聯準會的任務可更快完成。 此外，葉倫也承諾使用聯準會的監管權力以「減少再度爆發金融危機的威脅」，支持資本與流動性規定，以及「更強監管」，有助抑制金融機構「大到不能倒」觀念。 葉倫十月獲歐巴馬總統提名，接替明年一月底卸任的柏南克，一般預料她可望順利獲得參院同意，成為聯準會一百年歷史以來首位女性主席。 ---------------下一則--------------- 葉倫證詞暗挺QE 激勵全球股市走強 經濟、就業須強勁復甦 寬鬆政策才會退場2013年11月15日【陳冠穎╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）繼任主席提名人葉倫（Janet Yellen）昨晚出席美國參議院聽證會，在預先準備的證詞中暗示貨幣政策將維持寬鬆直到經濟、就業復甦、恢復應有表現為止，升高市場對QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）延退預期，激勵全球股市走強。 美股周三在對葉倫聽證會樂觀預期下開低走高，拉尾盤收紅，道瓊工業指數、S&P 500指數雙創歷史新高，葉倫證詞公開後，美股期指續揚，亞洲股市昨紛紛強彈，以日股漲逾2%最強，歐股3大指數也跳空開高。 市場升高QE延退預期 葉倫指出，美國目前失業率7.3%仍然偏高，反映經濟與就業未恢復應有表現，通膨率則持續低於Fed的2%目標，並預期還將維持此一水準一段時間。 葉倫在證詞中強調：「未來強勁復甦終將使Fed得以縮減貨幣寬鬆，降低對資產收購這類非傳統政策工具的倚賴。我相信，今日支持復甦是貨幣政策回歸常軌最可靠的途徑。」 法國巴黎銀行經濟學家羅斯納（Laura Rosner）表示，葉倫的態度像是在說，讓我們繼續做更多的QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）來使任務盡快完成。 葉倫也指出資產及流動規則以及強力監管是規範大型銀行的重要工具，在考慮到地區角色及貢獻，Fed需持續減少對社區銀行及小型機構的限制。 Fed成立於1913年12月23日，葉倫將成為創立百年來首位女主席。葉倫證詞中也提到對現任Fed總裁柏南克（Ben Bernanke）致力提升Fed開放及透明度的支持。 10月政府收入年增8% 即將卸任的柏南克周三在教師大會堂演說時表示，在他8年的任期中，提升Fed透明度一直是他首要目標之一，百年歷史的Fed未來將讓更多人了解他們為美國經濟做了些什麼。 美國逐漸步入政府財政隨經濟復甦改善的良性循環。在就業復甦帶動下，周三公布的10月政府收入年增8%，創歷來10月新高1989億美元，帶動10月預算赤字年減24%至916億美元，較經濟學家預估的1020億美元更低。 葉倫證詞要點 ★整體工作 ◎已大幅趨近目標，但還有很多工作要做 ◎促進最大就業、通膨低而穩定及健全金融體系 ★寬鬆退場 ◎支持復甦是貨幣政策回歸常軌最可靠途徑 ◎未來強勁復甦終將Fed得以縮減貨幣寬鬆，降低對資產收購這類非傳統政策工具的倚賴 ★就業與經濟 ◎失業率7.3%偏高，反映經濟與就業仍未恢復應有表現 ★通貨膨脹 ◎通膨率持續低於Fed的2%目標，預期還將維持此一水準一段時間 ★透明與開放 ◎延續柏南克開放與透明方向，致力讓大眾瞭Fed政策內容及規劃，使貨幣政策達到最大效果 ★金融監管 ◎強力監管大到不能倒金融機構，嚴守資本與流動性規範，減輕小型銀行監管壓力 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 葉倫續挺QE 歐亞股齊漲2013-11-15 01:45 中國時報 黃文正�綜合報導 美國總統歐巴馬提名的下屆聯準會主席葉倫女士14日表示，美國10月份7.3％的失業率依舊太高，反映出勞動市場和經濟表現仍遠低於應有的水準，暗示她將延續聯準會現行的「量化寬鬆政策」（QE），直至經濟顯著回升為止。 葉倫續挺QE的談話，13日先以書面稿公布後，激勵歐亞股市14日連袂上漲。香港恆生指數14日上漲185點，或0.82％，收在22649點；上海綜合指數揚升了0.6％。英國金融時報指數盤中上漲0.52％；德國法蘭克福指數上揚0.74％，法國券商公會指數上升0.53％。 美經濟低於潛在水準 聯邦參議院銀行委員會14日上午舉行聯準會主席人事聽證會，葉倫在證詞中重申，美國目前通膨率依然很低，仍維持在聯準會設定的2％以下，對經濟不會構成任何威脅。 葉倫表示，美國經濟已從衰退中逐步復甦，但仍然遠低於金融海嘯前的水準，仍需要聯準會的政策支持。她說，美國失業率已從10％高點下降，但10月份7.3％失業率，還是太高，反映出勞動市場和經濟表現「遠低於潛在水準」。 針對各界關注的QE退場議題，葉倫說：「經濟強力復甦最終將讓聯準會得以縮減貨幣調節措施，並降低對資產收購等非傳統政策工具的依賴。我深信，此刻支持復甦是重返更正常貨幣政策的最可靠途徑。」 目前擔任聯準會副主席的葉倫，還力挺主席柏南克對2008年金融海嘯的應變措施。她還說，當時若沒有柏南克的睿智領導，災情可能「更糟」。她說會利用聯準會監理工具強化金融體系，且暗示支持制定全新資本與流動性規定。 法國巴黎銀行駐紐約的美國經濟學家羅斯納指出：「葉倫似乎在說，讓我們繼續購債措施，也就是QE，以便加速完成任務。她重申致力完成任務的承諾。」 專家估明年3月撤QE 經濟學家對聯準會12月17日召開例會，會否減縮QE看法分歧。部分人士認為，儘管10月失業率報告令人驚喜，但美國經濟依然疲軟，最可能撤回QE的時間點，應在明年3月左右，屆時將是葉倫上任後，首次召開例會。 一般認為，由於民主黨籍參議員在參院占有席次優勢，如無意外，葉倫應可通過參院銀行委員會和接下來的全院表決，接替將於明年1月31日卸任的柏南克，成為聯準會史上第一位女主席。 ……………………………………… 葉倫：美經濟仍弱 QE不會退場2013-11-15 01:40 工商時報 記者陳穎柔�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）下屆主席被提名人葉倫，周四接受參議院金融委員會面試。她指出，美國經濟儘管明顯復甦，但仍需要Fed的政策支援。此一論調符合她一貫的鴿派立場，同時也暗示Fed現行的量化寬鬆（QE）購債行動還將持續。 面對議員對QE的質疑，葉倫強力為QE辯護，而表示她相信QE的效益大於成本。她也指出，QE退場過早或是實施過久，都會造成危險，現在最重要的是避免在經濟復甦仍脆弱時卻撤出購債行動。她也強調，即使QE退場，也將繼續維持高度寬鬆的貨幣政策。 周三美股創新高，周四受葉倫證辭支撐，開低走高。另一方面，由於日本與歐元區經濟復甦動力減退，帶動美元上揚，突破100日圓，達100.04日圓。 現年67歲的葉倫現任Fed副主席，預料她應能 通過周四的任命聽證會，之後該人事案就將送入參議院表決。她幾已篤定會成為Fed首位女性掌門人。 葉倫周三先行提出書面報告，她表示，美國經濟已有相當程度進展，但要重拾在2008年金融危機之前的活力，仍有一段距離。 Fed目前持續實施每月買債850億美元的QE措施，旨在壓低長期利率，以刺激支出、就業及投資。但共和黨籍議員對QE多持反對意見，認為其支撐經濟的效益令人質疑，同時可能造成通膨壓力。 葉倫坦承，QE欲達成Fed充分就業與維持物價穩定這樣的法定雙重目標，有其難度。10月失業率7.3％雖明顯低於2009年的10％，但依然過高，反映勞動市場和經濟的成長潛力遭嚴重壓抑，至於通膨率，目前也低於2％的目標值。 葉倫強調，美國經濟和勞動市場迄今表現欠佳，Fed仍有待努力。葉倫指出，景氣復甦增強可讓Fed停止依賴非傳統工具（如現行QE），而此時繼續支撐景氣復甦，是讓貨幣政策回歸較正常的最可靠途徑。 葉倫並宣示，會確保Fed在其規範監管權限內，盡力降低再發生一次金融危機的可能性。 Fed現任主席柏南克努力使Fed成為更開放更透明的機構，葉倫對此舉表示支持。 ---------------下一則--------------- Q3財報優 美股基金熱呼呼2013-11-14 01:54工商時報記者呂清郎�台北報導 美國超級財報周即將在11月15日落幕，目前超過九成企業揭露財報，盈餘成長率達3.53％，優於市場分析師預期的2.5％，其中以工業、消費者服務、消費品產業盈餘成長家數比重最高，金融、醫療保健盈餘成長家數也達七成，法人指出，相關基金後市看俏。 群益投信表示，觀察S&P 500指數成分股財報表現，包括波音、3M、奇異等大廠的工業指數成分股企業財報表現最佳，其次包括像是麥當勞、星巴克的消費者服務指數以及精品品牌居多的消費品指數成分股，財報也不錯。 群益多重資產組合基金經理人李奇潭指出，根據Thomson Reuters預估，2013年第3季美國S&P 500成份股獲利成長年率為3.74％，全年預估成長6.71％；2014年獲利成長率達7.66％，顯示企業盈餘成長動能強勁。 觀察近70年美國S&P 500與成份股EPS相關性，顯示兩者具有高度相關性，根據Bloomberg對於2014、2015年獲利預估分析，明、後年美股展望看俏。 ---------------下一則--------------- 拉美基金 伺機布局2013-11-15 01:41工商時報記者孫彬訓�台北報導 今年巴西股市表現不如預期，直到下半年才開始跌深反彈，但拉美小國卻表現相當亮眼，阿根廷及委內瑞拉股市，今年來漲幅均逾八成，法人指出，仍可留意拉美相關基金表現，伺機布局。 摩根拉丁美洲基金經理人路易斯．凱瑞（Luis Carrillo）指出，就地理位置來看，拉美的經濟發展與美國關係最為深厚，眼見美股持續向上，經濟結構明顯改善，拉美企業獲利料將能雨露均霑。 ING巴西基金經理人白芳苹表示，拉美股市受到市場關注美國GDP與就業數據對美國政策動向影響而趨於觀望，區域股匯市進入整理，近期表現相對弱勢。 白芳苹指出，拉美股市本月受到美元走揚影響，加上前兩月指數漲多，獲利出場賣壓湧現，短中期面臨均線保衛戰，大盤陷入整理無可避免，隨著財報陸續公布， 基本面較優異的外銷原物料個股，將成支撐盤面指標。 富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，拉美股市近期表現弱勢主要是在反應對於貨幣政策的預期，一是擔憂美國的退場動作較市場原預期提前，這項疑慮也造成拉美匯率近來大幅走貶。 另外，雖然近來巴西通膨稍有和緩，但在結構性因素仍在下，央行可能有預防性升息，這項預期也衝擊到巴西的內需股表現。 富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克．墨比爾斯表示，巴西先前的抗爭事件對巴西長期是很好的機會，因有助改善其不足的基礎建設，市場先前對美國QE退場議題反應過度，拉美擁有豐富的天然資源和龐大的消費人口，拉美股市仍有相當好的投資機會。 元大寶來巴西指數基金經理人許雅惠表示，巴西10月製造業採購經理人數據已由上個月49.9上升至50.2，為今年7月以來首次升破50的枯榮分水線，顯示巴西製造業已開始好轉。 ---------------下一則---------------
定期定額回溫 資金由債轉股2013/11/18【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 經過連4個月的基金定期定額扣款金額下滑，10月終於止跌回升，定期定額扣款再度回溫。根據統計，國內投信發行的基金中，10月以股票型基金定期定額最吸金，扣款金額大增逾5783萬元，單月整體定期定額資金回升至32.69億元。 值得注意的是，從定期定額投資來看，投資人確實開始將資金「由債轉股」，就10月定期定額扣款金額分析，國內股票型基金金額月增逾1848萬元，跨國股票型基金更是月增逾3935萬元，促使整體股票型基金定期定額扣款金額大增超過5783萬元。 相對地，之前國人喜愛的債券型基金，定期定額扣款金額僅小增742萬元。 另外，海外組合型基金也是經濟回溫下，投資人喜愛的標的，不論組合型股票或組合型債券基金的定期定額資金，10月雙雙走升共1315.78億元。 富蘭克林華美投信表示，10月美、歐市場政治與經濟不確定性降溫，除了聯準會延後縮減量化寬鬆政策，主要成熟國家經濟數據也持續改善，加上美國、歐洲企業財報利多帶動，基本面條件支撐風險性資產走升，讓國人重拾股票投資信心，對提升定期定額資金、整體基金規模有正面幫助。 至於為何國人偏好海外股票投資，而非國內股票？投信業者指出，今年可說是成熟市場年，如美國房市持續復甦，聯準會維持寬鬆政策等條件，強化國人對成熟股市的信心。 而且歐、美第三季企業財報成績亮眼，特別像是景氣循環股、科技類股等等的題材，即便在市場高檔震盪之際，仍然有續強的機會。 不過，回顧今年整體投資人的定期定額扣款狀況仍偏向謹慎，3月扣款35.89億元達到高峰後，4月驟降至32.96億元，5月略增至33.88億元後，便一路下滑至9月31.84億元低水位，直到10月才又回升至近32.7億元。 ---------------下一則--------------- 德盛安聯風險調查 全球50兆美元準備冒險2013-11-18 01:25 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 美國復甦、歐洲降息，2008年金融海嘯後全球央行陸續端出超寬鬆政策，全球錢淹腳目，帶動全球經濟「矛盾」復甦──即使經濟負成長，股價仍一飛沖天，展現資金潮帶動資產價格洗牌的強大力量。 回顧今年全球共同基金規模變化，就絕對金額來看，股票基金增重1.5兆美元最高，其次依序為組合基金與資產配置基金，固定收益基金規模微增，商品與貨幣市場基金則萎縮。 美國寬鬆政策將退未退，全球資金異常快速流動，德盛安聯發布第一份《全球風險觀測調查》(RiskMonitor survey)報告指出，掌管全球50兆美元的重量級機構法人中，逾九成看好股票未來三年能獲取正報酬，但又有近五成受訪者擔心股市波動帶來高風險，矛盾復甦帶來投資兩難，讓資金在追逐收益與成長間居無定所。 德盛安聯全球風險調查詳列全球近400家重量級機構投資人的風險態度，對象橫跨全球41國，包含全球退休基金、主權財富基金、資產管理與保險業共計全球50兆美元資金動向。 過去5年，聯準會推出3波量化寬鬆政策，共釋出3.8兆美元，成為影響金融市場的關鍵力量；如今超過QE加總13倍的50兆美元資金伺機而動，在各資產尋求機會，可能帶來一波資產洗牌效應，差別只是，聯準會買固定收益資產，而50兆美元可在收益與股票間搖擺不定。 調查發現，重量級法人已對超寬鬆政策的結束作好準備，提前資產重分配，雖然追求收益是共識，但也準備冒點險；就未來風險來看，他們關注利率上升風險，雖然僅少數估計利率在2015年前會升至長期歷史平均水準，但有四分之一受訪者視利率上升影響未來三年投資表現的「極大風險」，另31％視此為「相當大的風險」，特別的是，法人也擔心股市波動，總計有47％視此為風險。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平認為，長遠來看，現在最大風險是不敢冒險，但冒險可透過方法提升效率，只要對所承擔特定風險有更多理解，便能駕馭風險、爭取總回報，並降低可能的損失。 ---------------下一則--------------- 金融壓迫下的投資數 資金潮追求收益成長2013-11-18 01:25 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 德盛安聯全球風險調查報告顯示，50兆美元機構投資人正重新審視資產配置策略，他們不再滿足於某一特定資產類別，取而代之的是對整體資產的全面分析及對投資解決方案的需求明顯放大。 以2008年金融海嘯作為分野，海嘯前後五年投資心態出現極大轉變：海嘯前是股票多頭期，一年資本利得可能以倍計算，市場競逐成長機會，是屬於「成長至上」的年代；海嘯後各國採行量化寬鬆大量印鈔，在低利率環境下，投資人爭取收益，轉為「收益為王」時代，不過，面對當前全球金融市場蛻變轉型，進入「現有收益不夠、追逐成長又怕冒險」的階段，兼顧收益與成長，成為全球資金潮領先看到的最佳投資對策。 德盛安聯投信產品首席陳柏基指出，過去五年的寬鬆貨幣政策達成許多目標：全球金融系統保住未崩潰、工業大國的國內生產毛額已恢復成長，雖然失業仍高，但在不少經濟體系中已逐漸緩和，如今正準備蛻變。 陳柏基提醒，投資要留意寬鬆政策帶來「金融壓迫（Finance depression）」的後果，會為長期投資帶來巨大兩難：接受低利率環境就無法達成報酬率目標；但要達到期望報酬目標，就要接受更高風險。 未來市場恐怕持續波動，陳柏基認為，對機構投資人而言，「風險」仍是未來數十年最重要的議題，「但尋求實質回報不能不承擔風險」。市場普遍預期寬鬆貨幣政策將維持一段時間，追求收益是當前主要需求，但也要準備好迎接利率自歷史低檔回升的世界，令人鼓舞的是，風險資產──股票的投資，被視為未來幾年有最大機會獲取成長空間的資產。 陳柏基認為，現在只有讓投資光譜更完全，才能掌握各種投資機會，在金融壓迫尚未結束前，投資兩難必須找出平衡點：先以固定收益穩住一定收益率，再適度配置到未來六個月最具上漲潛力的成長機會，這是現階段熱錢找到的平衡之道，而透過組合基金化繁為簡，直接鎖定上千檔基金，不分股票、債券、另類投資與ETF等類型，只要找到能帶來收益跟具有成長潛力的資產，以完全投資面對金融壓迫，是當前的投資新顯學。 ---------------下一則--------------- 德盛安聯：固定收益穩核心 成長股看歐洲2013-11-18 01:25 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 美國聯準會下一屆主席被提名人葉倫在聽證會證詞顯示會維持較寬鬆的貨幣政策以支持經濟復甦，繼續擔任「超級大保姆」的角色，面對量化寬鬆購債規模退場時程可能再延後，此時投資該如何配置？德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，投資選市場是門學問，但與其單打獨鬥或聽信明牌，不如交由集結眾人智慧的成果。 傅子平表示，德盛安聯台灣投資決策委員會（Taiwan Investment Committtee，TIC）最新的十一月決議顯示，整體而言看好成熟股市，尤其歐股維持「積極加碼」評級，但預期今年表現落後的新興股市也具有機會，其中，相對看好東北亞如韓國，主要是能受惠於成熟國家復甦，東協股市看法偏保守、拉美偏中性，東歐則要挑選能受惠於歐洲復甦題材，產業方面，目前則看好綠能與科技業明年發展。 傅子平指出，美歐日等成熟國家目前政策支持不變，除以固定收益穩住核心外，相對看好成熟國家股市，其中又以歐洲看法相對樂觀，股價的成長機會相對高一些，新興市場較看好東北亞，產業中看好綠能與科技明年發展，收益部位看好歐洲央行持續維持低利，可適度酌量布局歐洲高收益債。 ---------------下一則--------------- 基金顧民生 近一周生技、美小兵熱鍋2013/11/16【聯合晚報╱記者鍾張涵╱台北報導】 今年來美股持續改寫新高，S&P 500指數更漲逾二成之上，加上保健類股漲勢強勁，帶動近一周以來境外基金績效，也以生技醫療及美國中小基金表現最為亮眼，各有三檔基金擠進前十名。摩根證券副總謝瑞妍解釋，今年生技股漲勢續強，隨著美國食品藥物管理局密集通過新藥、全球高齡人口增加，讓醫療服務、藥品及相關研究需求量居高不下，「助漲」相關族群中長線看好。 據Lipper統計顯示，近一周「駿利環球生命科技基金A美元累計」、「百達-生物科技-R美元」、「新加坡大華全球保健基金」勇奪績效前三強，各賺3.28%至2.33%之間。 謝瑞妍指出，新藥產品不僅研發周期長、進入門檻高、投資金額龐大，且更需層層審核把關，一旦出現利多，常有中長期關注機會。只是，儘管潛在獲利極高，仍有產品研發失敗的高度風險，建議需以長期投資角度看待。 摩根美國小型企業基金經理人克里斯•瓊斯(Chris Jones)則說，美國經濟受惠內部經濟結構改善，內需產業成長力及續航力也受資金青睞。以消費類股來看，隨著內需動能復甦，帶動民間可支配所得成長，對非必需消費品需求上升，包括服飾品、餐廳、博弈、零售用品皆可受惠。 國內基金部分，近一周台股表現疲軟，本周五加權指數雖反彈，卻僅收在8177.12點，未能收復8200點大關，且失守10日線，導致台股基金也全面相應走跌，截至13日的統計顯示，台股基金近一周績效全軍皆墨，即使前10強也全數為負。 台新大眾基金經理人沈建宏說，台股近期受中小型股漲多回檔、外資避險需求致空單布局增多，以及國內GDP陸續被下修影響，致短線陷入整理格局。不過，沈建宏指出，農曆年前台股仍具三大利多加持，包括QE退場可望延後、今年上市櫃企業獲利有機會較去年大幅成長三成以上，以及明年第一季將有CES及CeBit等科技大展題材，預期大盤在8000至8100點附近應具強力支撐。 摩根台灣增長基金經理人顏榮宏也說，國內景氣表現弱，加上近期食安疑慮籠罩，影響多方氣勢，台股短線技術回檔修正。但隨著第三季財報告一段落，台股可望隨財報雜音消弭，回歸基本面走勢，具業績支撐及產業展望佳個股，將可望吸引資金聚焦，也可望領軍扮演盤面主流。 ---------------下一則--------------- 10月美股基金 國人最愛2013/11/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 美國經濟緩步復甦，美股續揚，激勵國人持續加碼美股基金，根據統計，10月境外基金單一國家吸金力最強的就是美國，顯示海外投資，台灣人最愛「美」。 根據投信投顧公會最新公布的境外基金規模資料顯示，以單一國家投資區域別來看，今年以來基金規模正成長，10月規模也正成長的區域有七個，分別為美國、日本、泰國、菲律賓、越南、英國、義大利，美國增加14.35億元，是第二名日本近二倍之多。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，近期美國經濟數據仍偏向正面，ISM製造業及非製造業指數10月均展現出高度韌性，顯示美國景氣仍溫和向上，而且不少美國企業技術領先、獲利成長持續力強，故樂觀看待美股後市，美國股市仍是明年資產配置的重點之一。 ---------------下一則--------------- 台股10月好氣色 基金規模重返2500億-自由時報1021118記者廖千瑩�台北報導 根據投信投顧公會統計，台股基金在連兩月下滑後，10月隨台股大盤上揚拉高淨值，基金規模增加37億元、重返2500億元大關，不過獲利了結賣壓也不輕，10月淨贖回47億元。 獲利了結賣壓也不輕 台股進入11月後就一路下探，所幸上週五收復半年線，並向季線挑戰；法人認為，近期季線能否收復將成關鍵，若能收復則將正向看待台股年底的行情。 海嘯後規模動輒在3000億元上下的台股基金，受到去年盈正案事件影響、加上台股量縮表現不如預期，台股基金今年來湧現贖回潮，至今年6月底，台股基金規模一度降至2500億元之下，7月雖回升，8、9月又出現縮減。 不過據公會資料，在連續兩個月基金規模下滑後，隨台股大盤10月走揚，台股基金淨值也水漲船高，推升台股基金規模10月份增加37億元，重返2500億元大關。 以十月淨申購逾千萬且績效上漲逾1％的台股基金來看，廣佈各產業的一般型表現最突出。 摩根投信投資董事吳淑婷說明，在兩岸政策開放及產業結構轉型下，電子股不再獨大，金融股及傳產股也陸續擔綱盤面主流，也使得今年來表現較為突出的台股基金以一般型為大宗。 吳淑婷進一步指出，未來電子股齊漲不復見，但具產業結構轉型、擁技術與產品利基的電子龍頭股，仍是引領盤面的主流。此外，金融股近年獲利改善，且評價面合理，也成為外資長線加碼的主力。 保德信第一基金經理人譚志忠表示，季線是能否維繫行情多頭的重要參考指標，因此近期季線能否收復將成關鍵，若能收復則將正向看待台股年底的行情。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸說，第四季有望出現科技股回補行情，建議投資人以定期定額方式介入與科技股、利基產業股相關的台股基金，掌握明年第一季行情。 ---------------下一則--------------- 台股基金 很犀利2013-11-18 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 台股下半年來大幅震盪，高低點相差達740點，法人指出，雖然大盤僅小漲0.52％，仍有23檔基金交出一成以上的正報酬，表現亮麗，可說是跟漲抗跌的強棒基金。 日盛新台商基金基金經理人林明輝表示，上周美國量化寬鬆（QE）退場疑慮干擾，亞股全面走跌，台股表現持續走弱，由於成交量能未見放大，後市不必看壞，操作採選股不選市策略，有題材個股有表現機會。 林明輝指出，全球資金移轉仍在進行中，資金動能遠優於基本面動能，資金續入東北亞，台股短期持續反應第3季季報消息，18日開始將進入訊息真空期，此時都是醞釀另外一段期待行情的開始。 他指出，年底前對於減少購債疑慮反應力道可望緩和，11月底感恩節旺季、年底作帳題材，可望展開跌深反彈行情。 群益中小型股基金經理人沈萬鈞認為，台股近期盤勢主要反應的是季報消息，因此多數都在區間震盪，由於財報已在11月15日公布完畢，待大盤低檔整理結束後，台股走勢可望在12月FOMC會議召開前趨穩。 沈萬鈞分析，台股明年看好的產業行情通常會提前發酵，但預期大環境無法推動大盤有出人意料的大起大落，近期選股將是操作上決勝的關鍵，可留意部分拉回跌深股，視評價而逢低承接。他建議可持續布局低基期類股，以及具明年題材與成長股，如生技、汽車電子、雲端、iTV概念等。 台新大眾基金經理人沈建宏強調，聯準會（Fed）下任主席提名人選葉倫力挺QE立場，帶動歐美股市大漲，台股也收紅重新站上5日均線，但近期中小型股漲多回檔、外資避險需求致空單布局增多，國內GDP陸續下修影響，短線可能陷入整理格局。 展望後市，他指出，包括QE退場可望延後、今年上市櫃企業獲利有機會較去年大幅成長3成、明年第1季將有CES及CEBIT等科技大展等三大利多，預期大盤在8,000∼8,100點附近具強力支撐，建議可開始逢低分批布局。 ---------------下一則--------------- 3大類台股基金 買氣旺2013/11/18【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 擺脫美債及量化寬鬆（QE）變數干擾，台股10月一度創下8465點今年來新高，進而讓績效突出、股債平衡投資，以及具配息特色的台股基金廣受投資人青睞。 根據投信投顧公會統計，10月台股基金規模重返2500億元大關，較前月增加37億元，若以買氣最旺的基金來分析，10月最受資金青睞的台股基金類型，主要集中在今年來績效表現超越大盤、股債平衡型，以及具配息誘因等三大類。 摩根投信投資董事吳淑婷指出，歷經8月震盪之後，外資回補台股不遺餘力，帶動加權指數走高，10月以3.38％的漲幅登上今年單月漲幅之冠。 台股基金淨值水漲船高，推升台股基金規模10月增加37 億元，重返2500億元；不過，獲利了結賣壓也不輕，10月淨贖回47億元。 據統計，10月獲投資人淨申購逾5000萬元的台股基金中，復華投信有三檔進榜最多，元大寶來投信兩檔居次，其它則有宏利、日盛、施羅德、華頓、國泰、群益等單一檔基金進榜。 就類型分析，上榜基金中包括復華全方位、復華高成長等基金，今年來績效明顯勝過大盤。 另外，由於盤勢受消息面干擾波動，訴求跟漲抗跌的股債平衡型基金，例如復華神盾、台新高股息平衡、群益安家基金也獲得青睞。 至於國內ETF基金上個月宣布配息，也吸金資金卡位元大寶來台灣高股息ETF基金。 在產業與資金輪動快速下，廣布各產業的台股基金，成了今年的贏家。 吳淑婷指出，兩岸政策開放、產業結構轉型，電子股不再獨大，金融股及傳產股陸續擔綱，今年來表現較為突出的台股基金以一般型為大宗。 復華高成長基金經理人蔡政哲認為，台股上市公司第三季稅後獲利超乎預期，配合投資情緒轉佳，相關績優標的就成為台股的領頭羊，預期年底前，盤勢將以緩漲、類股輪動為主。 ---------------下一則--------------- 台股基金 變胖2013/11/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 台股光輝10月擺脫美債及量化寬鬆（QE）變數干擾，指數一度創下8,465點今年新高，使國內投資股票型整體最新規模較上個月成長1.49%，國內投資平衡型更達2.4%。 根據投信投顧公會公布最新數據顯示，截至10月底止，國內基金總規模回升至1.95兆元，扣除貨幣市場型及新基金募集等因素，規模增加較多的多以股票型為主，其中，國內投資股票型、跨國投資股票型各增加約37億元最高。 而10月獲投資人淨申購的台股基金中，復華投信有三檔進榜、元大寶來投信兩檔居次，其次則散布在其他單一基金。 復華高成長基金經理人蔡政哲表示，台股上市公司第3季稅後獲利超乎預期，配合投資情緒轉佳，相關績優標的就成為台股的領頭羊，也進一步挹注基金績效。預期年底前，盤勢將以緩漲、類股輪動為主。 元大寶來多元基金經理人林彥豪表示，台股目前由於周KD 值仍持續向下，加上量能不足，短線上仍有下探年線尋求支撐壓力，惟季線與年線依舊呈現趨勢向上，並搭配全球經濟溫和復甦，應無需過於悲觀。 短期技術指標在低檔區有止穩跡象，有助於指數反彈，本周將密切留意可否站回季線之上，作為這一波回檔的止跌訊號。 保德信第一基金經理人譚志忠表示，外資動向仍是主導目前台股行情的重要指標，預料歐美的量化寬鬆持續下，資金動能尚無疑慮。 ---------------下一則--------------- A股後市可期 震盪有利布局2013-11-18 01:25 工商時報 記者陳欣文�台北報導 中國三中全會甫落幕，大陸經濟改革以及股價表現，均受矚目。匯豐中國信晉基金管理公司投資長林彤彤認為，觀察今年以來A股表現，發現A股投資均圍繞著經濟改革這一系列舉措，將有可能持續激發人氣，市場有機會繼續保持活躍。 面對近期部分股價出現整理，林彤彤認為，正好提供投資人一個低檔布局時機。 匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元強調，大陸A股目前具備資金面充裕、改革題材面加持，加上企業獲利成長的基本面支撐，使A股後市持續看俏；一旦投資人回頭加碼，整體股價仍低的A股，預期仍是投資人加碼重要標的之一。以下為林彤彤與楊惠元對談摘要。 問：許多人不太了解A股與H股差異，是否可加以分析？ 林彤彤答：根據Wind統計公司9月底止資料，到今年3月底止，A股市場從1990年僅八家上市公司，已成長到約有2500家，總市值達3.9兆美元，目前已是世界第五大證券市場。 A股和H股均為大陸企業股票，但除了上市地不同外，包括計價幣別、股票數和市值等也各不相同。A股是在大陸證券交易所上市，H股則在香港證交所；Ａ股上市公司數目也比H股多，讓Ａ股擁有更多投資選擇。 問：A股具有那些H股所沒有的特色？ 林彤彤答：許多高成長的新興產業公司僅在A股上市。 舉例來說，像出品賣座電影狄仁傑之神都龍王的華誼兄弟，甄環傳中的東阿阿膠，北京烤鴨聞名的全聚德等等，這些知名成長公司都有個共通點，就是只在A股上市，在H股買不到。 據Wind資訊統計至7月31日，A股內需消費、資訊科技、醫療保健等新興產業，上市公司家數多達1,067家，是H股三倍多，A股基金可從中挑選的標的也相對更多元，更有利於直接參與新興產業成長契機。 問：部分今年來漲多的A股出現修正，原因為何？ 楊惠元答：今年來，A股中有不少新興產業公司股價漲幅超過100％，這些股票主要多為中國經濟改革相關概念股，包括經濟轉型最大受惠者內需消費與新興產業，反應在股市表現也令人驚喜，類股指數漲幅明顯超越大盤。 根據彭博社統計至今年11月15日，代表大盤的滬深300指數今年來下跌6.67％，但內需消費或新興產業相關概念股，如資訊科技、電信服務及醫療保健等類股，卻還是分別上漲40.55、29.8及20％。面對近期股價出現修正，僅是因為市場對三中全會抱持高度預期，在三中全會落幕後，市場暫先回歸理性。 問：A股現在還可投資？ 楊惠元答：若觀察A股盤勢會發現，這些類股呈現高度輪動走勢，股價即使下跌，卻也僅是短期現象。預期與改革相關族群，包括文化傳媒、環保和土地流轉等相關題材，直接受到改革的刺激，仍是市場關注焦點，股價都將受關注。 此外，強勁資金動能也對A股提供了有利支撐。包括可能列入MSCI新興市場指數，而可望帶動的資金挹注，加上中國陸續將QFII與RQFII額度上限，分別調高至1,500億美元以及4,500億人民幣，提供A股市場潛在且豐沛資金動能。在資金面與題材面支撐下，A股具備長期投資價值，近期若遇有股價拉回，正好提供低檔布局的機會。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�美日靚 陸股低氣壓2013/11/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 受到美國聯準會（Fed）預定下屆主席葉倫支持量化寬鬆（QE）政策的激勵，美股持續往新高邁進，帶動全球股市表現；亞股雖一度因投資人對中共三中全會結果失望而壓回，上周五亦在美股帶動下回漲，日股表現最為突出，由於日圓走貶助長日股升勢，日經225指數單周漲幅逾7%。 ING投信表示，上周美國勞工部公布，截至2日當周連續申請失業救濟金人數持平在287.4萬人，高於市場預期的287萬人；美國就業市場能否維持一定的成長力道仍需觀察，預估Fed不致輕舉妄動，仍將持續寬鬆貨幣政策。 至於美股方面，近期經濟數據及企業財報結果多朝正面發展，顯示經濟仍持續復甦，加上資金環境支持，未來仍有走揚空間，但指數迭創新高後，須留意短線獲利了結賣壓，建議逢低布局。 中共三中全會於12日閉幕，雖然公報內容提及未來改革方向與目標，但因缺乏具體措施與方案，讓市場頗為失望，因此陸股走跌，且一度拖累亞股。 ING投信指出，從近期經濟數據表現來看，大陸經濟溫和走揚格局不變，中長期股市仍持正面看法，看好產業包括受惠新型城鎮化的基礎建設，如鐵路設備、新能源，及受惠國民收入提高的網路消費、汽車、商用不動產等。 ING投信表示，美國QE延續，全球持續處於寬鬆環境，由於歐美日等成熟市場經濟復甦腳步較明確，預期資金仍往成熟股市移動；但只要投資氣氛轉趨正面，新興股市也會有表現空間，惟因短線波動度較高，建議以較大的金磚股市為主，並以分批方式逢低介入。 ---------------下一則--------------- 日圓貶值助陣! 日股多頭氣勢強2013-11-18 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 美國聯準會（Fed）下屆主席提名人葉倫持續支持量化寬鬆政策，日圓對美元走貶，為近兩個月來首次貶破100日圓關卡，帶動日股多頭氣勢，近一周上漲4.55％，日經225指數更一舉站上15,000點大關，法人指出，可注意日股基金。 日圓匯率走勢穩定偏弱，將是支持日股上漲的主要因子，摩根新興日本基金經理人顏榮宏指出，日圓貶值將有助以製造業為主的企業出口競爭力提升，2014年3月財政年度日本出口商多以90∼95日圓做為損益兩平價位，對照目前日圓兌美元匯價多位於95日圓上，將有助企業獲利改善。 顏榮宏表示，日本企業獲利快要回到金融海嘯前的水平，日圓走貶的效益顯現，也帶動企業前景展望愈顯樂觀，目前有29％的公司上修獲利預期，建議可留意日股投資機會。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，日圓再度跌破100日圓關卡，是因日本第3季經濟成長減緩，以年率計算僅1.9％，低於第2季的3.8％，市場期待政府進一步干預匯率。 ING日本基金經理人黃尚婷表示，觀察東証一部指數成分股中，有66.7％的企業已公布財報，盈餘優於市場預期的有14.1％，財報表現不俗卻遲遲無法反映在盤勢，但美國政策明確後，日股終可一吐悶氣而反彈，後市仍需觀察日圓匯價變化。 施羅德投信產品研究部經理莊筑豐表示，安倍經濟學已經逐漸展露成效，日本企業信心顯著上揚，彈性較大的加班工時也開始提高。在員工收入增加、對景氣前景較有信心，可預期的是日本的消費與投資也將好轉。 群益東方盛世基金經理人王文宏指出，日本經濟改善，第3季日銀短觀調查顯示，日本大型製造業企業信心指數大增，已連續三季正成長，且日本貨幣政策目標明確，日圓弱勢政策持續，出口型企業受益，對股市有正面助益。 ---------------下一則--------------- 南韓 加速洽簽自貿協定2013-11-18 01:25 工商時報 記者王傳強�綜合外電報導 為因應TPP（跨太平洋戰略夥伴協定）的形成，南韓政府正努力與該協定中幾個重要國家，簽訂雙邊自由貿易協定。 南韓上周五承諾將與澳洲舉辦雙邊的自由貿易協商，此為近3年半來，兩國首次舉行的貿易談判。 澳洲稍早前因反對「投資人與地主國間爭端解決機制」（Investor-State Dispute Settlement）中的相關內容，以至遲遲無法在自由貿易協商上有所進展。然而澳洲9月的政黨輪替，使這項障礙稍加軟化。 根據一位南韓貿易部門高層指出，倘若能夠在稍早前的爭端解決機制上有所進展，兩國在簽訂自由貿易協定上，料能踏出一大步。 南韓才在上個月與加拿大進行協商，兩國希望能於年底前簽訂自由貿易協定。此外，該國亦將與紐西蘭繼續貿易談判。南韓政府高層則指出，與紐國的自由貿易協定，應該會於今年底成形。 澳洲、加拿大、以及紐西蘭等3國，都是TPP的積極談判國。南韓目前並未加入TPP談判，不過與該協定的國簽訂雙邊自由貿易協定，有助其加入TPP，即使不加入，也因與TPP國家簽訂雙邊自由協定，可將損失降至最低。 外界預料南韓將在今年底前，決定是否加入TPP談判行列。該國政府中，許多官員對此表達正面的態度，外界認為南韓應該會很快的達成決定。 今年上半年時，南韓並未與澳洲在自由貿易協定上，有更積極的協商。 當時南韓將重點擺在與大陸的自由貿易協商。目前南韓加強與TPP國進行協商，意味著該國自認在TPP協商上，有落後的趨勢。 南韓許多專家在一場公聽會指出，倘若不加入TPP談判的行列，該國在與日本的貿易競爭上，將處於劣勢。然而有些官員則指出，過份躁進的加入TPP，南韓也不會有太多的好處可得。 南韓已與TPP談判國中的12國簽署自由貿易協定，其中包括美國。 ---------------下一則--------------- 法人：歐股可再好3個月2013-11-18 01:25 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 今年年初市場還處於歐債恐慌之中，但第4季以來，法人陸續發表看好歐股更勝美股的報告。 法人指出，歐股至少會再火紅3個月，之後則持中立的看法，主要是自今年初以來，歐股已上漲達17％，短線不乏面臨若干獲利了結賣壓。 富蘭克林投顧協理盧明芬指出，雖然歐債問題尚未完全解決，但歐洲的總體狀況確實已較過去兩年改善許多，尤其近期歐盟財長同意成立單一銀行監管機制，西班牙、愛爾蘭年底前有望脫困，顯示歐洲的風險已明顯降低。 盧明芬說，在歐債問題不再惡化的情況下，預期歐洲經濟將緩步回升，德國仍將是短期內歐元區最有力的增長動力，西班牙、義大利、葡萄牙等國亦有望自衰退中走出。 先鋒投顧總經理周智釧說，歐洲債務仍高，而且經濟也不是非常穩定，失業率也維持在歷史高檔，但是在今年以來確實見到了「改善」，首先歐元區GDP在第2季總算脫離連六季衰退，下半年經濟數據顯示景氣復甦力道開始轉強。 他指出，儘管除德國外的多數歐元區國家，今年財政赤字佔GDP比重仍然超過規定的3％，確實也比前幾年改善。 此外，由於經濟情況好轉，周智釧說，愛爾蘭可望於今年12月正式退出歐盟與國際貨幣基金（IMF）的紓困機制。 ---------------下一則--------------- 新興歐洲 表現鴉鴉烏2013/11/18【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 市場對美國聯準會（Fed）將開始縮減購債規模的疑慮再起，國際油價回檔，也壓抑東歐股市近期表現，加上個別國家如俄羅斯遭美林美銀證券調降投資評等利空，MSCI新興歐洲指數近一個月來跌幅超過6%，本月以來新興歐洲基金績效全盤皆墨，平均跌幅逾3%。 近期美國公布的相關經濟數據仍偏正面，市場對美國可能縮減量化寬鬆規模的時程再度推前，新興市場表現再受到影響，其中新興歐洲個別國家傳出不少利空訊息，更壓抑股市表現。俄羅斯經濟部日前將截至2030年的年複合經濟成長率下調至2.5%，遠低於原先7%的增長率，俄羅斯更遭美銀美林證券下調俄股投資評等。 景順投信產品經理陳碩存表示，近期新興歐洲國家經濟成長數據無太大驚奇，市值權重最高的俄股，因原油價格不振，拖累股市表現。 富蘭克林坦伯頓東歐基金經理人馬克•墨比爾斯表示，新興市場面臨Fed退場擔憂及自身經濟結構性問題，例如俄羅斯經濟成長力道不足，土耳其則面臨經常帳赤字與央行政策的挑戰。 新興歐洲仍帶給市場部分正面期待，新任主席人選葉倫的態度偏向鴿派，全球資金還很充沛，加上俄羅斯股市本益比偏低，企業盈餘展望也在轉向正面，企業增發股利也可望對股市帶來正面激勵，有助後市支撐。 ---------------下一則--------------- QE延退 美股多頭可再3~4年2013/11/16【聯合報╱記者薛翔之�台北報導】 獲提名為美國聯準會（Fed）下任主席的葉倫，周四釋出支持貨幣寬鬆（QE）的訊息，市場解讀為QE退場時程將再後延，推升美股飆高；投信業因此看好美股後市，預期可望有3至4年的多頭。 摩根美國增長基金經理人賽門（Jonathan Simon）指出，雖然美國就業數據改善，但目前失業率仍高達7.3％，推估明年底才有機會下滑至6.5％。這也代表了，Fed預計得等到2015年初，才會開始調升利率至1.25％，2016年達2.25％。 市場評估美國明、後年經濟成長率可達到3％，高於長期平均值。整體來說，由於美股短線不再受債限議題困擾，加上經濟數據改善，企業獲利動能升溫，資金偏好美股的趨勢不變，國際買盤可望持續進駐。 元大寶來全球成長基金經理人許志偉也認為，市場多數分析師認為QE退場最快是明年3月中旬的利率決策會議，屆時Fed構債規模將由每月850億美元，降至700億美元，長期低利率水準將延續至2015年底，或2016年。 許志偉分析，美股第3季財報顯示，75％企業表現優於預期，多頭行情可望吸引資金配置到美股。許志偉認為，以評價來看，S&P500目前本益比16.4倍，在過去50多年的牛勢成長趨勢中，平均本益比達20倍，因此，投資美股現在還可撿便宜。 此外，根據美股過去36年經驗，每當啟動升息循環，第1次升息後，平均有25個月漲幅；以目前狀況推論，若是後年底美國升息，之後還有25個月的漲幅，從現在起算，美國可望有3至4年的多頭行情，建議投資人可加碼美股。 ---------------下一則--------------- 目前無泡沫跡象 葉倫樂觀看股房市 持續寬鬆貨幣 專家：可能擴大規模2013年11月16日【陳冠穎╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed，聯準會）繼任主席提名人葉倫（Janet Yellen）周四在參議院聽證會上持續放送利多，直言目前沒有資產泡沫跡象，將持續寬鬆貨幣直到經濟復甦轉強為止。 葉倫的談話企圖消除議員對寬鬆政策可能造成資產泡沫，損害市場穩定的疑慮，受其談話激勵，美股道瓊工業指數、S&P 500指數周四續創新高，亞股更連2日反彈，其中日、韓股聯袂大漲近2%，日經225指數半年來首度站回15000點大關。 直到經濟復甦轉強 共和黨議員約翰斯（Mike Johanns）在詢答時提及對股市及房地產泡沫化的疑慮，認為市場已經對刺激政策上癮，擔心刺激過度。 葉倫表示，目前雖有小部分跡象顯示資產泡沫化風險，但並沒有看不利金融穩定的財務槓桿過度累積。葉倫說：「我此刻沒有看到主要資產價格偏離的跡象。」 被問及對美股持續創新高的看法時，葉倫也表示並沒有看到泡沫化跡象。葉倫說：「股市價格上漲幅度雖大，但若是你從傳統方法如本益比等來判斷，股價並未產生泡沫化情況。」 富國優勢基金管理公司（Wells Fargo Advantage Funds）首席投資組合策略師雅各布森（Brian Jacobsen）表示，若葉倫認為適當，泡沫化風險將不會阻止持續寬鬆政策，葉倫看起來對購債行為毫無問題，或甚至會擴大規模。 葛林斯潘看好表現 葉倫並重申證詞中的立場表示，在美國經濟復甦疲弱之際。現階段有必要維持各項寬鬆政策。葉倫說：「竭力促進經濟強勁復甦是非常重要的，特別是在經濟復甦仍然脆弱，可用的貨幣政策工具十分有限的時候，不宜退出支持復甦措施至關重要。」 參議院銀行委員會計劃最早在下周對葉倫的提名進行投票，預期她的提名將會通過參議院的同意。Fed前主席葛林斯潘（Alan Greenspan）對葉倫深具信心。他表示，葉倫具備做好Fed主席工作的能力。 太平洋投資管理公司（Pacific Investment Management Co，PIMCO）資深策略分析師克雷申齊（Tony Crescenzi）說，葉倫釋出主席交接過渡期將延續現行政策訊號，給她聽證會表現打了A。 ---------------下一則--------------- 美10月工業生產 意外下跌2013-11-16 01:43 工商時報 記者陳穎芃�綜合外電報導 美國周五公布兩大經濟指標皆顯示國內產業走下坡，其中10月工業生產受汽車業拖累意外下滑，且11月紐約製造業指數也創今年5月來負數首例。 百分點至78.1％。道瓊斯社調查經濟學家原先預期10月工業生產月增0.2％，產能利用率達78.3％，但雙雙不如預期。聯準會周五另將9月工業生產月增幅上修至0.7％。 10月工業生產下滑主要受到汽車生產下滑拖累，但佔據工業生產最大比重的製造業生產在10月月增0.3％，是連續第3個月增加。 國防及航太設備生產也在10月月增0.5％，是連續第3個月增加，顯示年初政府減支帶來的衝擊也逐漸消退。 紐約聯邦準備銀行周五也公布，11月紐約製造業指數從10月的1.52點續跌至負2.21點，是今年5月以來首度呈現負數。該指數大於0代表產業擴張，負數則代表產業萎縮。 道瓊斯社調查經濟學家原先預期11月指數增至5.0點，不料實際數字大跌，主因是各項子指數普遍為負數。 11月製造業新訂單指數從10月的7.75點驟降至負5.53點，出貨指數也從13.12點驟降至負0.53點。11月製造業雇用指數從3.61點降至0.0點，透露勞工市場也惡化。 報告顯示，11月製造業產出價格指數從10月的2.41點降至負3.95點，是2年來首度跌至負數，但投入價格指數仍高達17.11點，可見紐約州製造業成本壓力擴大。今年以來紐約製造業整體投入價格平均每月增加3.4％，明年增幅將擴大至4.0％。眾多成本當中，以員工福利增幅最為顯著。 報告稱：「儘管現況指數多為負數，但未來6個月的預期指數反映業者對前景高度樂觀。」未來6個月預期指數繼先前連續4個月成長後，11月降至37.51點，但員工預期指數從10月的7.23點增至22.37點。 ---------------下一則--------------- 10月零售恐零成長 美股多頭添變數 買氣風向球 市場料聖誕旺季增幅有限2013年11月18日【王秋燕╱綜合外電報導】 美國股市多頭氣勢旺，標準普爾500指數上周上漲1.6%，連續第6周收紅，本周投資人將關注美國10月零售銷售表現，此為觀察年底銷售旺季消費買氣的風向球。根據彭博針對經濟學家市調報告預估，10月零售銷售將出現零成長，意味聖誕銷售旺季應不會有大幅成長空間。 美國大型零售業者Home Depot、Best Buy、J.C. Penney本周將發布上季財報。市場分析師預估，J.C. Penney可能發布虧損。 Best Buy將發布財報 標準普爾500指數今年來漲26%，推升指數最大功臣就屬非消費性循環產業類股，根據Thomson Reuters StarMine統計資料，該類股本益比達18，高於標準普爾500指數的15。 北方之星投資管理公司首席投資長庫比說：「市場投資人最關注年底銷售旺季買氣暢旺程度，目前市場預期應該會有不錯的表現，但不會有大幅成長率。」 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed，聯準會）官員近期發言成為左右美國股市走勢的關鍵因素，上周聯準會副主席、下屆主席候選人葉倫（Janet Yellen）赴美國國會接受議員質詢，明確表達出當前低利率環境、寬鬆貨幣政策不會於短期內改變。葉倫談話讓美國股市投資人吃下定心丸，也讓美國股市持續上攻、創歷史新高紀錄。 道瓊上周五漲85.48點，漲0.5%，收在新高15961.70點，周線漲1.26%。納斯達克數周線漲1.7%。標準普爾500指數收新高1798.18點，全周漲1.6%，創2月來最長周漲勢。本周美股3大指數將挑戰整數關卡，道瓊挑戰16000點，納斯達克挑戰4000點，標準普爾500指數挑戰1800點。 Fed會議紀錄受矚目 美股不斷創新高，但投資人愈來愈謹慎。本周聯準會將發布10月底會議紀錄，藉由詳實會議紀錄，美股投資人希望更能判斷何時聯準會將啟動縮減債券收購計劃規模。 巴克萊資本分析師凱納指出，最新的10月會議紀錄將讓市場得知更多聯準會理事對於縮減債券收購計劃、可啟動升息循環的經濟數據所需達到目標的考量。 目前市場普遍預期，聯準會應該會在明年1月啟動縮減債券收購計劃。凱納指出，愈靠近這個時間點，投資人謹慎心態會更趨明顯。 另方面，新加坡國有投資公司淡馬錫控股上季減持美股，出清facebook等公司股票。淡馬錫以直接或通過子公司間接出售的方式，減持facebook的430萬股股票。 ---------------下一則--------------- 美股後市旺 基金商品走俏2013-11-18 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 美股第4季以來在企業財報亮麗、新品登場、股利提升與併購利多帶動下，科技股維持強勢。 法人統計，2000年以來美國併購案對S&P 500走勢具領先指標功能，預測美股走勢扮演關鍵角色，今年結算至11月止，購併金額已逼近去年水準，激勵美股後市表現看好，美股基金也可望受惠。 富蘭克林高科技基金經理人馬特．摩伯格表示，科技股具評價面低廉及長期成長優勢，股利成長潛力強勁，預期今明兩年分別有四成與二成以上的成長，遠高於整體美股約10％的水準。 他指出，著眼科技產業擁有「景氣好轉、股價便宜、體質穩健」三大利基撐腰，有望延續強勢。 建議投資人可採分批加碼或定期定額方式，加碼科技產業型基金，擴大資產組合的爆發潛力。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利指出，美國消費電子協會（CEA）調查資料顯示，年底假期消費性電子產品支出金額預期將較去年成長2.6％，其中74％受訪消費者表示計畫購買消費性電子產品作為假期禮物，預算將占整體假期禮品預算的三成。 其中，行動裝置等創新發展將對其他科技次產業產生漣漪效果，行動商務、社群網站、儲存系統、半導體及網通等相關受惠股後市看好，是目前的布局主軸。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕認為，除企業購併活動，美國IPO也表現熱絡，統計今年以來，美國共有190檔個股IPO，募集492億美元資金。這個規模超越去年同期的132檔和450億美元。 他指出，IPO熱潮意味著投資人風險承受意願明顯攀升，也代表市場資金充沛，美國商務部7日公布第3季經濟加速擴張，季增年率達2.8％；且依IMF預估，未來幾年美國將是主要先進國家中，成長速度最快的國家，這些改善跡象可望帶動今年消費支出加速成長，將是美股多頭的最大憑藉。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，隨年底消費旺季近，及第3季財報公布結果大抵符合預期，還有量化寬鬆政策退出時間可望後延，市場預期年底前資金行情持續發酵。 ---------------下一則--------------- 新興市場 葉倫效應難持久2013-11-18 01:25 工商時報 記者王曉伯�綜合外電報導 英國金融時報指出，儘管上周美國聯準會下任主席被提名人葉倫一番支持量化寬鬆的談話，促使新興市場的股匯債止跌反彈，然而此一所謂的葉倫效應，恐怕難以持久，新興市場資產在進入2014年之後難免震盪加劇。 報導指出，由於擔心美國量化寬鬆即將減縮買債規模與開始退場，新興市場在今年夏季遭逢一波資金出走潮，直到9月聯準會意外做出按兵不動的決策。 不過自10月下旬開始，對量化寬鬆退場的憂慮再起，新興市場資產再度遭到打擊。上周三印尼盾兌美元匯價跌到2年半的低點，印尼央行稍早調升利率根本無法阻止印尼盾的下跌。在此同時，印度盧比也到2個半月最低，迫使央行緊急召開記者會表示匯率走勢完全不符印度的經濟基本面情勢。根據統計，上周投資人自新興市場股市撤出資金是20周來最大，自債市撤出資金也達10周最高。 所幸上周四葉倫效應發威力，促使新興市場資產止跌。葉倫上周四在參院金融委員會的任命聽證會上明白表示，由於就業與通膨都未達到目標，她支持聯準會繼續實施量化寬鬆政策。她這番表白讓投資人定心丸，富時新興市場股價指數終於停止了已連續7天的跌勢，債券也告反彈，殖利率反轉走低。 但儘管如此，就11月迄今走勢來看，新興市場貨幣中只有墨西哥披索兌美元匯價還能維持不墜，但巴西的里耳已下跌4％、印度盧比下跌2.9％、印尼盾下跌3％，土耳其幣也下跌2.1％。而在上周五，彭博社所追縱的24種交易最熱絡的新興市場貨幣，就有20種兌美元匯價都呈下跌。士 專家指出，看來新興市場的葉倫效應難以持久，投資人其實仍無法完全放下心頭對美量化寬鬆將要退場的憂慮。 金融時報指出，投資人最大的憂慮是在於新興市場的經濟與財政體質是否禁得起美量化寬鬆退場的衝擊。面對可能到來的衝擊，新興市場國家的因應之道互有不同，有的開始推動改革，如墨西哥，有的則是大量積聚外匯存底，充實抵禦彈藥。 但分析師並不看好新興市場。一位不透露姓名的經濟學家表示，這些新興市場過去10年都沒有任何作為，如今卻想在3個月內有所成果，是行不通的。 ---------------下一則--------------- 農金基金 績效亮晶晶2013/11/18【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 儘管今年穀物價格承壓，但今年以來DAX全球農金指數上漲1.25%，仍優於許多新興市場股價表現，也漲贏黃金及礦業與基本金屬指數；其中的下游食品加工業，由於受惠於穀物價格走弱，提升獲利，為農金產業一大亮點。 去年因美國25年大旱衝擊穀物收成，黃豆、小麥與玉米在供需緊俏下價格走揚。不過，在舊穀物庫存低、價格高的條件下，農夫在今年春耕大量種植，加上近期氣候適宜，穀物產量比去年回升，導致遠期期貨價格走弱。 不過，農金產業並非全無表現，霸菱投顧分析，今年以來，農業上游股價表現與中下游差距逐漸拉大，上游產業受到穀物價格疲軟的影響而走弱，中下游產業則受惠於穀物價格疲弱及產量提高，獲利與營收都提升，因此資產配置採取的策略是，加碼食品加工及銷售和肉、漁肉及乳製品製造商等中下游產業，減碼肥料等上游產業。 德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，雖然穀物現貨價格今年表現較為弱勢，但食品加工業受惠於穀物價格走弱、成本減輕，加上肉品價格走強，獲利展望轉佳，反而是農金可以留意的次產業。 林孟洼指出，農金產業擁有四大價值鏈，從上游的基礎資源、農產品原物料，到下游的農作物處理、食品加工與配銷，皆有機會掌握到農金產業每個時機的收成商機，即使穀價表現不振，但以穀物為成本的食品加工等下游廠商反而受惠，透過上下游配置，可更全面掌握全球糧食供需失衡的投資契機。 東方匯理系列基金全球農業基金經理人Stephane Soussan認為，投資人短期可觀察美國玉米、大豆，以及中國大陸玉米的收成狀況，將影響未來穀物價格走勢；至於2014年穀物產量則預期轉為回升，特別是在美國地區，對整體農業及牲畜產業供給鏈是相當正面的消息。 Stephane Soussan看好與穀物基礎建設、貿易與處理相關的農業公司，因為穀物產量增加，能提升這些企業處理量與提高產能利用率，使其擁有更高的獲利空間；他同時看好牲畜產業可受惠於穀物價格回檔，進而降低飼養成本。 ---------------下一則--------------- 美對沖基金青睞消費科技股2013-11-17 01:21 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導 根據CNBC.COM報導，由對沖基金向美國證券交易委員會（SEC）申報的資料顯示，美國主要對沖基金在第3季把投資觸角伸向消費領域與大型科技股，包括敲進國際拍賣巨擘蘇富比，與近來營運不佳的百貨連鎖業者J.C. Penney，以及蘋果與谷歌等持股。 由維諾斯（Michael Vranos）創辦的艾靈頓管理集團（Ellington Management Group），以及Eton Park資本管理公司都在上季新增持蘇富比股份。其中前者買進7萬1,500股，後者則敲進194萬股。 不過蘇富比的最大股東依然是知名基金經理人羅伯執掌的對沖基金Third Point，擁有該拍賣公司約9.3％持股。羅伯過去不斷對蘇富比施壓，要求他們進行管理團隊改組。 至於總部位於舊金山的Frarallon資本管理公司，與紐約對沖基金公司Jana Partners也對J.C. Penney建立新部位，各自買進50萬股與48萬9600股。此外泰伯（David Tepper）的Appaloosa管理公司則買進該百貨連鎖業者的73萬7,800股。不過Tiger消費管理公司在同時卻全數脫售J.C. Penney所有持股，大約拋售540萬股。 儘管這些對沖基金公司的季度申報資料，通常都是在季底結束後的45天才對外公布，不過從這些基金經理人的最新投資組合變動，還是可對投資人提供一些有用線索。然而從大型對沖基金在上季多敲進消費領域的公司來看，反應他們對消費部門的獲利前景看好。 此外科技領域也是對沖基金另一個青睞的目標，對沖基金Viking新增持臉書440萬A股與雅虎的9百萬股。不過它在同時卻全數出清蘋果的11萬2,200股。投資大戶伊坎也揭露他對蘋果的持股為390萬股，另外他還加碼Chesapeake能源大廠680萬股。 ---------------下一則--------------- 美精品業市場 今年最看好2013-11-17 01:21 工商時報 記者顏嘉南�綜合外電報導 據英國金融時報的報導指出，中國大陸禁奢和日圓走貶影響精品業在亞太市場的業績，美國可望成為今年精品業成長最快的市場。 據義大利精品協會Altagamma與顧問公司Bain的調查顯示，預期美國消費者今年的精品支出將增加4％，金額達690億歐元，主要因為精品品牌在美國大型城市擴張據點、線上銷售強勁，以及消費者信心回升。 美國的精品銷售成長有部分原因是中國觀光客赴美旅遊的消費支出，特別是洛杉磯和拉斯維加斯等美國西岸城市。 Bain精品主管達皮齊歐（Claudia D'Arpizio）表示，「由於觀光客消費增加，再加上美國的經濟較其他核心精品市場強勁，使得今年迄今美國的精品銷售超越亞洲。」 此外，過去9個月加拿大和拉丁美洲的精品銷售持續維持穩健。 達皮齊歐指出，「雖然馬來西亞和印尼等新興市場出現大幅成長，但中國大陸經濟成長依然遲緩，以及日圓重貶20％，動搖亞洲位居精品業主要成長引擎的地位。」 雖然全球逾29％的精品消費者為中國大陸客戶，但預計今年中國大陸和大中華地區的銷售成長率將大幅下滑，分別只有2.5％和4％。相較之下，2012年2地各有約20％的強勁成長。 Bain的調查報告顯示，精品品牌傾向維持現有業務，而非擴張區域據點，因為中國大陸遊客持續赴海外旅遊消費，且政府打擊貪腐禁止送禮，影響國內銷售。至於全球第2大精品市場日本，由於日圓大幅貶值，預估今年的精品銷售將年減12％。同樣受匯率波動影響的歐洲市場，今年的銷售預計成長2％。 達皮齊歐指出，按固定匯率計算，2013年全球精品支出將上揚6％，至2,170億歐元，但若依照浮動匯率計算，成長率可能只有2％，主要受日圓貶值影響。 ---------------下一則--------------- 人民幣債券 長線看多2013/11/16【聯合報╱記者薛翔之�台北報導】 中國大陸三中全會落幕後，市場出現失望性賣壓。不過，上證指數在短暫修正後，又連兩天走升；根據過去經驗，三中全會後，大陸短期的經濟成長將減速，有助債券價格上升，投資人可適時布局。 富邦中國債券傘型基金經理人陳怡靜表示，大陸經濟成長在1978 年和1993年的三中全會後，短期都減速，推估今年經濟成長率約落在7％至7.5％。 她並指出，依照預期的經濟成長率，無法支撐大陸債券的殖利率，也就是說，目前人民幣殖利率被高估。 以今年第三季數據反推大陸10年債殖利率合理水準，應落在3.4％至3.6％。但近期收盤價落在4.2％，高於合理水準，殖利率後市會有收斂空間，人民幣債券價格長線看多。 摩根中國基金經理人沈松分析，市場已提前反應政策改革利多，短線不免有獲利回吐賣壓，但中長線看好大陸經濟和股市發展，像是市場化改革有助提高經濟效率、縮小收入分配差距有利提振消費。 沈松認為，改革兌現後，基本面將左右股市。他說，經濟持續穩健復甦與企業獲利持續好轉，可望支撐陸股。 ---------------下一則--------------- 美暫緩QE退場 資金可望重返新興債2013-11-18 01:25 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美國10月的就業市場意外增加了20.4萬人，法人指出，以收益和估值的角度而言，新興債的利差仍別具吸引力。 預期全球殖利率曲線在近期美國會議落幕後將會走穩，可注意美元計價新興市場債。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博指出，隨著總體經濟成長，美國最終會走向升息，採取防禦利率風險的因應策略有其必要性，建議側重於短債部位，防禦利率風險。 他指出，現階段新興市場債券的貨幣選擇與操作，要相當重視各國的中長期基本面。 目前相對看好南韓、馬來西亞及新加坡等與大陸連動性較高的國家貨幣，及具經濟成長優勢及轉機題材的國家貨幣。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，隨著市場風險偏好改善，加上美國暫緩量化寬鬆（QE）退場，帶動空頭部位回補，新興債賣壓將陸續減輕，EPFR統計，上周新興債基金淨流出金額已不到3億美元。 皮耶強調，新興市場經濟基本面並未改變，只要經濟情勢更加明朗，美債利率回穩後，資金回補新興債可期。此外，新興市場債還有利息收入，不會因為資本利得多寡而增減，表現可望更加穩健。 元大寶來新興市場債券組合基金經理人林邦傑表示，近期新興本幣債回落至9月中旬以來低點，新興國家央行再度進場干預，墨西哥、智利與祕魯採取降息，短期反彈行情可期。 先機環球投資（Old Mutual Global Investors）表示，新興債在拉回整理後，投資評價具有吸引力，預期未來6∼12個月外債利差有機會收緊，新興貨幣將在未來12∼18個月升值，惟宜留意匯市波動性仍高，目前正是布局新興債的契機。 ---------------下一則--------------- QE不退 點燃高收債行情2013-11-18 01:25 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美國聯準會下任主席候選人葉倫（Yellen）於國會聽證會再次宣示，力挺量化寬鬆（QE）政策，激勵風險資產續揚。 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊認為，由於聯準會仍維持每月850億美元購債規模，QE縮減時間可望延至明年，使得全球景氣回溫、企業財報普遍優於預期，勢必激勵高收益債券走勢續揚，建議投資人可布局高收益債為核心資產。 針對低利率與景氣回溫環境，高收債報酬表現能否超越股市？劉蓓珊指出，高收債高度跟隨景氣波動，分析過去十年來，與全球股市連動性最高債券類別，便是環球高收債，兩者相關係數高達0.81，且分析環球高收益債的年化報酬率可達10％，優於全球股市的8％和股債投資混合各半的7％，更勝全球債券的5％。 她指出，在正常總經環境下，高收債可跟隨景氣成長而上揚，中長期報酬表現甚至可優於股市。 但若明年QE開始縮減，公債殖利率可能彈升，在高收債受衝擊程度方面，劉蓓珊分析，即便QE退場時程延後，多數經濟學家仍認為，未來一年美國公債殖利率雖將走升，但投資人不需過於擔心，高收益債所具備高利差與債息優勢，有助於抵禦QE縮減所引發的市場震盪。 此外，美債殖利率走揚，主要是反映經濟溫和成長，背景較接近2003∼2007年的景氣擴張期，當時美國處於升息循環階段，公債殖利率隨基準利率上揚200個基本點，同期間的高收債上漲超過50％，年化報酬率高達10.78％，顯示無論是低利環境或未來殖利率走升，都可持續樂觀看待高收債後市。 至於投資高收債，該以布局全球的高收債為主，或是選擇聚焦亞洲高收債、歐洲高收債單一市場，法人則是普遍認同，今年歐洲高收債表現不錯，主要因為債券價值先前受歐債影響而遭低估，在歐洲經濟透露回溫跡象後，歐洲高收債出現一波反彈，但波動度也相對升高。 此外，近年規模明顯成長的亞高收，則因資金回流成熟市場，與擔憂QE退場而回檔修正；反觀美國債市發展相當成熟，流動性也佳，許多亞洲企業更透過發行美元計價的高收益債籌資，價格走勢與波動度因此較為穩健。 劉蓓珊建議，投資人可以市場規模較大的美國高收債為核心，搭配有轉機題材的歐洲高收債及具價值投資題材的亞洲高收債，藉由全球布局方式，建構進可攻、退可守的環球高收債組合。
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國內基金市場進入戰國時代，為搶攻新台幣4.5兆元商機大餅，業者除了積極擴充產品線，鑒於電子交易成為趨勢，如何提供更符合投資人需求的基金平台服務也成為重點。據調查，除了績效、市場行情查詢，投資人最需要的還是以「何時買進及賣出」及「投資標的選擇」等及時服務為主。 據遠見民調中心針對五都民眾理財行為調查顯示，逾6成投資人自己作買賣決定，其次是詢問親友及理財顧問。 但這兩年金融市場波動度不小，進而影響民眾理財意願，以今年中斷投資者來說，最主要的困擾是「投資標的選擇」，以及不知如何投資管理、缺乏信任的諮詢管道等。至於去年投資人最大困擾則是「買進買出的時間點」。 復華投信總經理周輝啟表示，以往小額投資人受限傳統服務成本過高，無法得到足夠專業、及時有效的投資服務，在面對市場變動或解讀各種金融資訊時，缺乏更進一步的諮詢了解管道，導致無法達成理財目標。 不過，隨網路及行動裝置進步快速，使運用科技為百萬個小額投資人，提供如同專人的及時有效服務成為可能，也進一步提升國內基金業者對小額投資人理財服務的層次。 以「復華金管家」為例，獨家推出搭配「月KD值」及「巴菲特指標」等台股進出場訊號的「金利high定時定額」，讓台股基金投資更能因應多空、投資勝率。 另外也依全球總經變化為依據的「復華全球景氣模型」，以及利用多空模組追蹤「全球股市強勢與低檔市場」、「債市多空訊號」告訴投資人現在投資市場有哪些投資機會。 復華投信執行副總宋炎本指出，「復華金管家」將提供專人線上諮詢，以及按全球各金融市場的景氣循環位置及走向，以基本面計量模型指標所產生的每日多空訊號，及基金經理人的主動操作建議，搭配個別投資人的需求，提供「債券投資法」、「定時定額投資法」、「低買高賣法」進行穩健的投資。系統同時結合行動APP、網站及簡訊，在任何時間、任何地點，提供投資人及時有效的專屬服務。 ---------------下一則--------------- 基金電子交易熱 網站理財即時服務夯 專家：明年股優於債 可從新興市場著手2013年11月13日【高佳菁╱台北報導】 國內基金市場進入戰國時代，為搶攻4.5兆商機大餅，業者除積極擴充產品線，有鑒於電子交易成趨勢，如何提供更符合投資人需求的網站理財服務，成重點。據調查，除績效、市場行情查詢外，最需要的仍以「何時買進及賣出」及「投資標的選擇」等即時服務為主。 根據投信投顧公會統計，境內基金總規模近2兆元，受益達164.5萬人，成最常使用理財工具之一。這年市場波動不小，影響理財意願，以今年未繼續投資的人來說，主要困擾是投資標的選擇，及不知如何投資管理等。 投資人面臨5大困難 復華投信總經理周輝啟表示，目前投資人在基金投資面臨5大困難，1、看不懂全球金融市場脈動與投資意義，沒有正確的投資觀念；2、聽不懂也無法分辨投資顧問的投資建議是否正確與客觀；3、在金融市場的轉折點，無法果決的採取必要投資決策；4、沒有能力在全球各金融資產類別做適當資產配置與調整；5、無法隨時得到即時而有效的投資服務。 為打破5大投資困難，復華推出搭配「月KD值」及「巴菲特指標（股票市值╱國民生產毛額」等台股進出場訊號的「金利high定時定額」，讓台股基金投資更能因應多空、投資勝率。另有利用多空模組追蹤「全球股市強勢與低檔市場」、「債市多空訊號」告訴投資人現在投資市場有哪些投資機會。 基金教母蕭碧燕說，投資人最大迷思也是最難做到就是「停利」，怕停利後市場又漲，但這就是人性，要解決一定要透過客觀的協助工具，而復華的「全球股市強勢與低檔市場」，正好解決投資人「停利又漲」的困擾。 明年股市將逐步墊高 舉例來說，若手中握有的基金已漲2成，但該市場仍持續向上，就不必停利，可續抱，就不會發生停利又漲的懊悔；反之，若基金尚未達到預設報酬，但市場已出現向下轉折，就要先停利，再續扣，等到快反轉再單筆加碼，才能從中賺錢，否則完全不動，基金一直處於漲漲跌跌，在股市漲幅已收斂下難賺到錢。 她認為，明年股一定優於債，但股市漲幅不會再出現過往大漲行情，而是循著漲一退二模式，逐步墊高，在漲幅有限，投資人可從尚未漲的新興市場著手，透過定期定額方式穩穩賺，若是積極投資人，建議從成熟股市經由單筆進出，賺價差；至於債券基金不會馬上退場，明年持續當道，但已沒有資本利得可期，只能靠配息，因此，最好選擇存續短的高收益、新興債較有勝出機會。 ---------------下一則--------------- 基金線上平台 服務小資客2013/11/13【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 國內基金市場進入戰國時代，為搶攻總規模約新台幣4.5兆元的商機大餅，業者除了積極擴充產品線，有鑑於電子交易成為趨勢，如何提供更符合投資人需求的基金平台服務也成為重點。 據調查，除了績效、市場行情查詢之外，投資人最需要的還是以「何時買進及賣出」及「投資標的選擇」等及時服務為主。 根據遠見民調中心針對五都民眾理財行為調查顯示，逾六成投資人自己作買賣決定，其次是詢問親友及理財顧問。但近兩年金融市場波動度不小，進而影響民眾理財意願，以今年中斷投資者來說，最主要的困擾是「投資標的選擇」，以及不知如何投資管理、缺乏信任的諮詢管道等。至於去年投資人最大困擾則是「買進買出的時間點」。 復華投信總經理周輝啟表示，以往小額投資人受限傳統服務成本過高，無法得到足夠專業、及時有效的投資服務，在面對市場變動或解讀各種金融資訊時，缺乏更進一步的諮詢了解管道，導致無法達成理財目標，不過，隨網路及行動裝置進步快速，使運用科技為百萬個小額投資人，提供如同專人的及時有效服務成為可能，進一步提升國內基金業者對小額投資人理財服務的層次。 隨國內基金產品日趨齊全，目前各業者成立的基金網站平台已擺脫公告事項、電子交易或金融市場看法等陽春功能，為了能更快速、直接提供投資人服務，也逐漸發展出投資組合建議或線上理財工具等。 以「復華金管家」為例，獨家推出搭配「月KD值」及「巴菲特指標」等台股進出場訊號的「金利high定時定額」，讓台股基金投資更能因應多空、提高投資勝率。復華投信執行副總宋炎本指出，在投資的世界裡，大戶能夠勝出，不是因為本身有多強的投資洞見，而是仰賴優秀的投資專家提供正確的市場解讀、多元的產品選擇及進出場時點建議。 ---------------下一則--------------- 定時定額基金進化 3機制增勝率2013年11月13日【高佳菁╱台北報導】 參與基金定時定額投資的民眾日增，據統計，近10年人數增幅72.6%，面對金融市場瞬息萬變，定時定額也得升級，才能提高投資勝率。 增股市多空計量指標 市場已從傳統「平均成本法」，演變到「自動停利」、「高減低加」，但這2種方法無法滿足需求，近期進化到「月配息加季紅利」、「D檔投資法」、「股市多空計量指標」等機制，提高勝率。 投信業者分析，定時定額投資法大致可分3階段，第1代利用股市循環及波動的特性，定期分批進場，當市場下跌時，降投資平均成本，但扣款久了，成本可能鈍化。第2代功能加入「自動停利點」，或者「逢高減碼、逢低加碼」的設定機制，但因人性貪與怕，股市下跌時會害怕而停扣，使定時定額投資前功盡棄。 第3代相當多元化，如D檔投資法除定期定額功能外，當過去10個營業日基金淨值下跌達10%，便會啟動「觸發扣款」功能，ING投信多元理財部副總張靈靈表示，「觸發扣款」幫助投資人克服心理障礙，集中火力扣款於相對低點，以累積更多基金單位數，待市場反彈後可快速獲利。 至於加入股市多空計量指標，復華投信執行副總宋炎本說，偵測到訊號過熱轉空時，系統會自動將累積扣款部位暫時出場或轉入穩健型基金，避開大跌，當股市轉多，自動低檔入市，提高投資勝率。 ---------------下一則--------------- 基金操作篇=現況解析+跨類型 股票基金規模 重返2.65兆元2013/11/14【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 無畏量化寬鬆（QE）調整預期干擾，9月境外基金規模較上月成長2%，重返2.65兆元，第3季更有2.5%的增長，顯見境外基金買氣隨景氣復甦明朗而逐漸增溫。 值得注意的是，資金由債轉股跡象鮮明，9月股票基金規模重回兆元之上，並較上月增加446億元，居各類型之冠，反應市場風險胃納量提升，也凸顯投資人恢復股票投資的信心。 股票基金規模的增長主要來自成熟市場及歐股基金，可見景氣能見度高的成熟市場最受青睞。雖然債券基金買氣大不如前，但與景氣高度連動的高收益債依然魅力十足，9月規模增加248億元，僅次於股票。 摩根證券副總經理謝瑞妍說明，全球景氣逐漸明朗，不但歐洲經濟初露曙光，美國、日本經濟大步邁向正向成長軌道，中國大陸經濟動能亦明顯回穩，市場風險胃納量正逐步提升，帶動資金重返風險性資產。 進一步觀察9月境外股票基金淨申購情形，成熟市場依然是當紅炸子雞，單月淨流入46億元，歐股更是領先美日成為吸金主力，9月淨申購金額突破22億元。 摩根歐洲動力基金經理人強納森•英格姆（Jonathan Ingram）表示，今年成熟市場大發威，不論經濟數據、企業獲利與股市漲幅都優於新興市場，但第3季美國面對政府關門與舉債上限而陷入震盪，日股則因日圓近期升值導致漲勢收斂，反觀歐股急起直追，不僅國際資金大舉搶進，股市漲幅亦更勝一籌。 英格姆指出，根據IBES預估，明年MSCI歐洲指數EPS年增率可望達13%，目前歐元區股東權益比率8.3%，較長期平均值低310個基點，未來有觸底改善機會，看好景氣復甦行情可望延續。 群益投信副總經理張俊逸指出，在全球央行仍維持寬鬆貨幣政策的情形下，市場資金面維持相對豐沛的情況，風險性資產可望再進一步推升走揚，特別是成熟國家股市。 ---------------下一則--------------- 近一周基金績效 中國、大中華冒出頭2013/11/09【聯合晚報╱記者馬瑞璿╱台北報導】 本周台股越走越弱，周五終場僅收在8229點，單日下挫54點，周線下滑154點。在台股表現不佳下，近一周不管是境內、境外基金，主要聚「嬌」在中國及大中華基金，巴西、拉丁美洲等新興國基金則績效不彰，排名墊底。 MSCI明晟指數周五公布本季度最新權重調整，台股在MSCI新興市場及新興亞洲兩項指數中遭到雙降，台股氣勢越走越低，致使日K收黑、周K也吞下一根黑棒。MSCI指數向來是後行指標，主要反映近一季台股大盤表現。很明顯地，台股近期表現劣於亞洲國家，分析師認為，MSCI調降台股季度權重並不意外。 美國聯準會今年中一度緊縮量化寬鬆政策(QE)，讓許多國際資金從亞洲新興市場抽離，不過台灣所流入的資金在亞股中僅次於印度，也帶動台股基金今年績效仍有不錯表現。 根據統計，近一周台股基金績效前五名分別為：「復華數位經濟」、「永豐領航科技」、「保德信中小型股」、「復華復華」以及「復華中小精選」；部分有題材的中小型股明顯躍居台股焦點。境外基金前五名則分別為：「台新資源指數傘型證券投資信託基金之台新羅傑斯世界礦業指數證券投資信託基金」、「國泰全球環保趨勢證券投資信託基金」、「永豐中國經濟建設證券投資信託基金」、「台新資源指數傘型證券投資信託基金之台新羅傑斯環球資源指數證券投資信託基金」、「第一金全球資源證券投資信託基金」。 境外基金仍聚焦能源及中國經濟，尤其中國地區受惠匯豐中國PMI指數，連3個月站上景氣榮枯點50以上，帶動中國大陸基金表現。業者表示，根據統計，只要匯豐中國PMI指數連續3個月在50以上，中國上證指數後一季的平均報酬逾16%，有利中國、大中華基金同步受惠。 ---------------下一則--------------- 歐、日基金 漁翁得利2013-11-12 01:13工商時報記者陳欣文�台北報導 對照美國貨幣政策有逐步收緊的疑慮，持續維持量化寬鬆政策的歐日基金漁翁得利，上周分別淨流入29億及9億美元，其中，甫降息1碼（0.25個百分點）的歐洲基金最強勢，不但連續19周吸金，並已連續4周單周淨流入逾20億美元。 至於美國經濟數據亮眼，導致市場憂心量化寬鬆（QE）規模提前縮減，國際資金獲利了結退場觀望，上周賣多買少，美國基金首當其衝，單周失血71億美元，終止連三紅，新興市場基金也全面遭到調節。 摩根證券副總謝瑞妍表示，美國經濟數據續傳佳音，帶動市場對於QE提前退場的預期提升，不但造成股市上下起伏，也牽引國際資金動向反覆，短線來看，在QE政策尚未明朗化前，美股表現恐將較為震盪。 她指出，反而是貨幣政策維持寬鬆不變的歐洲及日本，同樣具有強勁景氣復甦力度及企業獲利回升動能，料將持續成為國際資金聚焦標的。 摩根歐洲動力基金經理人強納森•英格姆（Jonathan Ingram）指出，歐股在近期資金流向明顯聚集下，短線技術面有過熱現象，可能進入整理，但中長期歐洲景氣持續復甦、貨幣政策偏寬鬆、股市估值也較美股便宜，即便是近期漲多的西義股市亦較長期估值明顯折價，建議近期歐股若有拉回，反而提供分批布局機會。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，歐洲經濟今年觸底，股價指數持續攀高，今年以來道瓊歐洲600指數漲幅超過15％，其中價值股的漲幅較高，本益比擴張幅度高於優質成長股。 就經驗來看，價值股本益比擴張幅度高於成長股只會發生在景氣復甦初期，但只要景氣步入溫和復甦階段，優質成長股股價表現會更突出，目前市場重新聚焦企業獲利狀況，具獲利成長潛力的優質成長股在歐洲經濟持續回溫下，未來相對更具表現機會。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪評估，聯準會在就業成長強勁、經濟活動加速、通膨逐步回到長期目標之下，才會開始縮減QE，維持聯準會將於明年3月才開始退場的看法不變。他指出，整體而言，短線股市回檔無損中長期樂觀看法，全球景氣與企業獲利動能增溫加以長線資金布局仍謹慎，有望支撐全球股市走勢。 ---------------下一則--------------- 美股帶頭衝 成熟股票銳不可擋2013-11-13 01:25工商時報記者魏喬怡�台北報導 美國股市上周在經濟數據報佳音之下，連五周收紅，道瓊工業指數也續創新高。柏瑞投信認為，目前成熟市場不論在基本面、資金面及企業獲利面都較新興市場穩健，近期大盤震盪整理，反而提供投資人布局契機，建議可利用涵蓋成熟美歐日股票比重較高的全球股票型基金切入，持續投資。 今年以來，成熟及新興股市表現差異大，大陸景氣表現不如預期及市場資金緊縮問題，拖累其他新興市場表現。相反的，美國景氣溫和復甦帶動美股續創新高，彭博統計，截至上周五止，共有444家企業公布財報，其中75％以上優於預期，且日本及歐洲在央行積極寬鬆下，表現也是越趨強勢。 美林公布最新全球經理人調查顯示，成熟國家仍是專業機構投資人加碼首選，並沒有因今年以來股市漲高而遭下調，主要關鍵仍在於成熟國家景氣表現強過新興市場。 柏瑞投信投資長唐雲益認為，歐洲市場就是很好例子，過去歐洲經濟一直受到歐債問題拖累，但近期卻逐漸擺脫衰退陰影，製造業指數也回到擴張區間，推升股價溫和上揚。 在景氣面及政策面推動下，成熟市場獲利展望仍較新興市場強勁，歐洲明年企業獲利有望從個位數跳躍到雙位數成長。JP Morgan預測，美國明年獲利將成長約17％、歐洲成長約為15％。唐雲益認為，目前成熟股市在獲利持續上修下，本益比仍低於長期均值，顯現價值面仍具投資吸引力。 此外，美歐日央行為穩定經濟成長持續挹注大量流動性資金，降低市場借貸成本來促進景氣正向循環。目前主要成熟國家通膨壓力不高，也讓他們有更多本錢延長寬鬆時間。 柏瑞投信預期，經濟基本面仍會朝溫和復甦方向前進，全球股市趨勢向上，但並非完全無風險，未來除可留意量化寬鬆（QE）是否縮手，也要留意區域市場不同的經濟議題，然而因新興股票波動較成熟股票大，建議利用全球股票型基金掌握後續投資機會。 ---------------下一則--------------- 投信基金 又胖回來了2013/11/15【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 10月投信基金規模終止連二個月下滑，站上1.95兆元，較上月成長435億元，主要來自貨幣型及股票型基金分別挹注389億元及73億元，成為推升投信基金成長的主力。 投信業者指出，股票基金重回主流趨勢鮮明，不但規模站上5,300億元，下半年來更成長逾3.6%，明顯超越債券基金的0.4%，可見投資人重回股票懷抱的信心正隨全球景氣復甦而逐漸回升。 進一步觀察10月強勢吸金且兼具績效的投信股票基金，由歐洲及亞洲強勢出列。 摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，10月量化寬鬆（QE）縮減預期反覆不定，又有美國債務問題來搗亂，但金融市場已提前在第3季反覆消化，市場籌碼得到相當整理。 不僅國人對股票偏好度回升，國際資金增持股票意願亦見提升，劉玲君說，今年來國際資金逆轉近年重債輕股的趨勢，根據美國投資公司協會（ICI）資料，今年來股票基金資金淨流入3,480億美元，已超越債券基金的1,710億美元，為2008年來首見。 復華全球平衡基金經理人詹硯彰表示，美國公布第3季經濟成長率（GDP）及10月就業數據表現優於預期，市場推估QE減規模時間將提前，使美債殖利率近期彈升，短線可能使風險性資產進入震盪整理階段。 不過，整體來看，景氣趨勢仍有利風險性資產走勢，若行情回檔，建議可增持股票部位。 10月吸金的亞股，11月表現較差，日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠表示，11月以來亞股呈現區間震盪局勢，印尼與印度表現相對較弱，外資買賣超方面，本月以來買超幅度較大為東北亞與印度，泰國與印尼則賣出速度較快。 不過，由於東南亞政府宣示積極政策支撐，中長線持續看多，因此建議投資人可逢低長期布局。 摩根東方內需機會基金經理人張婉珍指出，雖然近期亞股波動不小，但市場已有初步跡象顯示，低迷的亞洲出口數據可望出現復甦，將成為未來亞股反彈的有力支撐。 張婉珍強調，美國採購經理人指數走強，帶動全球經濟邁向復甦，將同步推動亞洲出口量及價格同步上漲，進而終結亞股落後表現的市況。 ---------------下一則--------------- 股票基金 重回主流2013-11-15 01:41工商時報記者陳欣文�台北報導 10月投信基金規模終止連兩個月下滑，重新站上1.95兆元，較前一月成長435億元，增幅達2.28％，主要來自貨幣型及股票型基金分別挹注389億及73億元，成為推升投信基金成長的主力。 其中，股票基金重回主流趨勢鮮明，不但一舉收復5,300億元規模，下半年來成長逾3.6％，明顯超越債券基金的0.4％，其中強勢吸金且兼具績效的投信股票基金，由歐洲及亞洲強勢出列，看來價值面優勢將成為投資主軸。 摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，國人對股票偏好度回升，國際資金增持股票意願也見提升，今年來國際資金逆轉近年重債輕股的趨勢，據美國投資公司協會（ICI）資料，今年來股票基金資金淨流入3,480億美元，已超越債券基金的1,710億美元，為2008年來首見。 根據美林基金經理人調查，全球資產配置者與基金經理人所持有的現金水位已浮現買進訊號，顯示籌碼面穩定，提供股票資產未來加碼空間；同樣具有高景氣能見度的市場，相較於美日股市今年來已有一波漲幅，歐股及亞股不但價值面相對便宜，經濟復甦動能也顯而易見。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，美國聯準會討論量化寬鬆（QE）退場，背後代表的意義就是經濟復甦力道愈來愈強勁；目前建議可積極加碼歐股，此外，包括像是科技、油礦也都是此時可考慮買進的標的。 摩根大歐洲基金經理人趙心盈則看好歐股上漲動能將由本波估值回升所主導，逐漸轉由盈餘好轉的基本面行情驅動。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，生技股近年漲勢凌厲，表現甚至強於向來被認為最具動能的科技類股，除了反映全球老年化人口帶動的產業需求，生技藥品崛起的趨勢，也帶動產業獲利穩健成長。至於醫療保健股具有基本面亮眼、受景氣波動影響度低的特性，加上具創新題材，也是現階段適合的布局標的。 ---------------下一則--------------- 多元配置 2014核心投資策略2013-11-11 01:33工商時報記者孫彬訓�台北報導 2014年將屆，施羅德多元資產團隊首席經理人艾默里克．佛瑞斯特（Aymeric Forest）由倫敦遠道來台，參加「2013施羅德投資論壇」，他強調，明年是多變的環境，影響金融市場最重要的2項因素將會是「利率」與「成長」。投資人應以彈性組合分散資產，避免受到單一市場限制。以下是專訪記要： 問：對明年利率走勢的看法？ 答：2014年利率走勢應會維持一個穩定的水準。從1987年以來的長期資料觀察，發現美國10年期公債與3個月國庫券的利差一直維持在-1％至4％的區間，目前看來，並沒有超過該區間的理由，因此不認為長期殖利率會有出人意表走勢。 明年也是轉變的一年，利率敏感度高，因此多元化、具彈性、掌握經濟成長的投資策略更為重要。 問：對明年全球經濟成長看法？ 答：現在經濟成長率依舊非常低，像大陸正在推動經濟轉型，希望由消費來帶動經濟成長，但相對地，它的成長力道通常會比投資或基礎建設帶動的經濟成長來得慢；而歐洲則剛走出經濟衰退陰影開始復甦。整體而言，明年經濟成長還是相當疲弱，但仍有微幅成長。 問：明年重點投資策略是什麼？ 答：就股市表現來說，今年股價本益比較去年來得高，要支撐這麼高的本益比，必須要看到企業獲利成長才行，可是到現在，企業的獲利其實還沒有跟上腳步，因此，明年將是決定股市表現的關鍵一年。 接下來美國總有一天會停止購債，之後十年期美國國庫券殖利率的合理水準，大概是3％到3.5％左右，離現在的水準差不多，未來這一年，美國十年期國庫券殖利率，大概會在2.3％到3.1％的區間震盪。 因此，預期明年震盪幅度，波動性可能要比今年還要大，所以投資人不只在投資方面須做到分散風險，而且要有一個彈性的投資組合，才能夠幫助管理這樣的一個風險。 此外，由於人口老化等結構性因素影響，未來全球對於收益的需求是非常高的，所以多元資產更應該是投資人的核心投資策略。 尤其是未來經濟發展對利率的敏感度愈來愈高，對各國央行的挑戰也加劇，它們必須要想辦法避免像1930年代的通貨緊縮情況再次發生，因此，在未來這個變動的年代，投資人必須要保有彈性，而收益將是最重要的一個投資策略與目標。 問：明年看好資產配置策略？ 答：目前不管是從股價角度或從完全報酬角度來看，股票相較於政府公債仍是較佳的投資標的。 在區域方面，我們偏好的是歐洲跟美國，首選醫療保健、能源與資訊科技股，但須多加留意價值評估水準。 固定收益方面則看好高收益債，偏好媒體產業或債信等級在BB到B級債券；也將視機會投資新興市場美元計價主權債，如墨西哥、智利。此外，QE終究會退場，投資要多元、靈活、布局全球，要有穩定收益當作緩衝，且要記得QE退場絕非世界末日，世界經濟還是會繼續成長，所以多元投資絕對是最好的策略。 ---------------下一則--------------- 抗通膨 多元資產最佳方案2013-11-11 01:33 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 艾倫．布朗（Alan Brown）是施羅德投資的前投資長，並且曾經三度榮獲歐洲地區最佳投資長的殊榮。 他在去年曾來台參加施羅德投資論壇，分享了資產大挪移，今年以來真的應驗了股債輪轉，這次他更提出通膨的問題，並提出多元資產配置的最佳方案，值得投資人多多關注。 施羅德前投資長艾倫．布朗強調，通膨不易預測，需要提前保護，且各種通膨情境不同需要區分，如果要先對資產做保險，像金屬、黃金、農產品，它的最大連續虧損在過去幾年來都大幅增加，如果採用這些工具，可能會把自己暴露在一些額外的損失風險。 展望2014年，艾倫．布朗認為，比起過去幾年來，美國的經濟成長會加速，但因為美國聯邦政府才剛關門重新恢復運作不久，因此今年第4季的經濟數據表現會受影響，不過，美國整體的經濟體質正慢慢持續改善中。 此外，針對歐洲地區經濟的看法，艾倫．布朗表示，英國的經濟顯著復甦，而且層面廣泛；歐元區經濟也持續顯著成長，像是希臘現在的經濟表現變好，財政收支也出現盈餘，當然，整個歐元區的經濟表現，還是要看德國的表現，但它經濟復甦的力道還是很低。 艾倫．布朗提醒，過去9個月以來，全球的經濟成長動能，已經從新興市場開始移轉到已開發國家，特別是一些比較大型的新興市場，像是金磚四國，都各自有不同的經濟問題，開始成長趨緩。 所以，預期明年全球經濟成長會更好且均衡，但整體經濟成長力道還是會低於長期平均，不如金融危機爆發前的強勁表現。 ---------------下一則--------------- 多元配置 股票、債券兩頭賺2013/11/13【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 量化寬鬆（QE）提早於今年底退場疑慮再次傳出，全球市場又一次陷入動盪，法人認為，雖然經濟持續回穩，但明年資金比今年更氾濫，股票配息與債券利率報酬幾乎雷同，可見與其押寶單一資產，不如以多元幣別或多元配置當主軸。 瀚亞投資全球首席策略師翁兆奇表示，全球債券殖利率已從2009年將近4%，一度下滑到今年低點的2.22%，雖然使得資金因此轉向股市，但股票的配息率並未因此拉升，兩者的孳息率始終拉鋸，可見高波動的環境與超低的利率，反讓股市跟債市各有表現空間。 翁兆奇分析，明年日本央行將加入量化寬鬆的戰局，全球資金更氾濫，低利環境將持續，債券殖利率也會持續收斂，尤其對殖利率較高的高收益債跟體質強勁的新興市場債來說，孳息收益的效果與股息不相上下，投資人最好採取股債搭配的多元資產配置，以免承受單一資產的波動風險。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，目前不少股市不乏3%至4%的股利率，相較下債券殖利率在減少，雖然股利率沒有特別提升，但是未來資本利得空間相對較大，目前較佳的投資策略，是不僅要「入息」，還要有機會參與股市上漲行情的雙收投資邏輯。 傅子平指出，若能將成長部位投資在未來六個月具正報酬潛力市場，搭配高入息資產，不僅獲取股息，並能隨著國家或產業成長，獲取資本利得的成長空間，大幅彌補傳統入息基金為了息而投資、賺了利息卻賠了本金的成長機會。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，QE退場與否不時擾亂投資情緒，金融市場隨之上下起伏，此時投資策略不如採化零為整戰術，一次布局多重資產商品，不僅有效分散單一資產風險，同時爭取多方收益。 即便美國QE喊退，全球資金環境依然寬鬆，資金追求收益方向不變。施厚德認為，股債兼具的收益型產品，最能因應當今震盪市場，掌握股債收益契機。 ---------------下一則--------------- 歐洲央行降息 「投資別急減碼」2013/11/09【聯合報╱記者薛翔之�台北報導】 歐洲央行宣布降息1碼，銀行主管指出，雖然意外，但歐洲經濟沒那麼不好，且降息有機會化解通貨緊縮問題，建議投資人不需要太過擔憂，也不用減碼歐元區的資產。 星展銀行財富管理投資顧問部副總裁林雅慧表示，歐洲經濟已走出衰退，經濟動能雖然不強勁，但也不算疲弱。她推估，歐洲股市受到降息會出現修正，不過，預料不會下跌太多。 林雅慧進一步解釋，歐洲企業今年的獲利不好，明年轉向成長，且因前段時間已有一波漲幅，近期可能在高檔震盪。也因為低利率的時間會比原先預期的還長，投資人可趁震盪回檔的機會，分批加碼歐洲股市、基金，但要減碼債券。 中國信託銀行協理廖亭亭指出，歐洲本周宣布降息，讓市場有點意外。不過，歐元區沒有大麻煩或看不到的潛藏危機。 廖亭亭說，歐洲央行降息可望發揮兩個效果，一是化解通縮的困境，其次可透過壓低歐元匯率，刺激出口。她說，尤其是德國、法國等歐洲出口大國；甚至有機會帶動南歐的觀光旅遊產業。 歐洲雖然意外降息，但歐美地區的股市，仍優於新興市場，投資人不需要減碼歐洲資產。 廖亭亭預期，歐洲降息後，近期歐元匯率可能走貶約3％，美元升值幅度約1％、2％。 因應美元走強，對國際金價將產生不利的影響，推估明年金價每盎司跌破1,300美元的機率高；因此，近期金價若落在1,350至1,400價位區間時，建議投資人減碼。最新國際黃金報價是每盎司1,308美元。 ---------------下一則--------------- 區域不是重點 注意穩定性、成長性、降波動三大要素2013-11-15 01:41工商時報記者黃惠聆�台北報導 QE退場、歐債未解、美債上限等三大風險環伺，2014資產該如何配置？該鎖定哪一區域？富達全球入息基金經理人羅柏斯強調，區域不是重點，反而更應聚焦追求成長、穩定收益與降低波動等三大要素。 美國聯準會（FED）延長量化寬鬆政策至少至12月或2014年第1季，零利率政策（ZIRP）持續迫使投資人拉高風險承受程度，尋求收益，面對當前投資環境，股票收益型產品是一個很好的追求收益來源，且多少能隨著通膨成長。 羅伯斯在訪問中指出，基金趁勢加碼鎖定能夠穩定配發股息、維持資本維護，且長期能創造資本成長，同時又能與通膨連結企業，但暫不投資原物料、壽險與房地產三大類股。 為何區域不是問題關鍵？羅伯斯說，許多全球龍頭企業雖有不少是在歐洲註冊的企業，但細看其營收與獲利來源，超過一半以上，皆是來自新興市場，尤其他佈局的主要個股，幾乎都屬於產業龍頭，其企業註冊地的位置因此影響不大。 佈局高息股，要注意哪三大要素呢？羅伯斯分析，包括： 一、成長性：不會投資在最高股息個股，取而代之的，不斷挖掘能擁有永續持久成長的股息新貴（dividend aristocrats），創造總報酬高、波動低表現。因持久穩定的股息成長能造就長期贏家。 二、穩定性：評估股利率穩定持續性非常重要，以數據觀察，股利率小於4％較易被實現，預估股利率與實際股利率差異意味股息縮減，不僅影響投資組合股息流（dividend stream），也代表著將有資本損失。 三、降波動：為避免偏重各區市場類股，透過分配布局，創造多元收益流，以支撐穩健股利率。如MSCI亞太平洋指數各產業比重分配偏重金融業（32％），其他產業別則明顯分布不均。透過多元分配投資組合，以降低風險與波動性。 ---------------下一則--------------- 其他訊息=經濟政策篇 新興貨幣不致重挫2013-11-10 01:40工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 美國10月就業報告強勁，使得量化寬鬆(QE)最快將在12月退場的疑慮再度升起。儘管今夏受QE退場預期拖累，新興股匯市慘遭血洗。但部分投資者認為，由於當時撤離的資金多數不再回流，加上新興貨幣匯率已跌至低點，因此遭恐慌拋售的慘劇不至於二度重演。 在週五美國就業報告出爐後，巴西里耳與印度盧比等新興貨幣都曾重貶逾1％，但隨後又收復多數失土。 上述兩個新興貨幣都曾在今夏受美國QE可能退場的利空襲擊，暴貶超過20％。但一些投資人認為，發生在於今夏的拋售賣壓不太可能再度上演。他們所持理由是當時從新興市場撤出的多數資金並未回流，這也意味這些新興貨幣匯率更加接近它們的合理價位，未來遭拋售的情況不至於重演。 安本資產管理公司資產經理人葛特瑞茲指出，目前新興市場所處的環境優於過去，因此他預期該市場不至於重回第2季的劇烈震盪走勢。 同時，印度與巴西等國家央行近來祭出包括升息等多項措施，以抑制通膨攀升，並吸引外資進入。這些新興貨幣持續在最疲弱水位附近交易，也讓投資者得以趁機逢低買進，以在日後貨幣升值時再脫售獲利。 自從聯準會在9月，意外維持現有QE措施不變後，像是韓元與波蘭幣等都反彈走升。但投資者並非長期持有這些新興貨幣，葛特瑞茲表示他已經脫售在8月買進的韓元。 JP Morgan資產管理公司基金經理人泰雅比也認為，新興市場是「高度震盪的短期市場」，而且到年底，該市場都將持續劇烈波動的走勢。 ---------------下一則--------------- 美元大漲 金價創3周新低2013-11-10 01:40工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導 美國上周五就業數據報喜，使得聯準會（Fed）在年底縮減購債規模的機率揚升，激勵美元大漲，在此同時，金價則重挫至3周低點。 美國就業報告出爐後，紐約指標期金大跌1.9％，降至每盎司1,282美元，使上周金價跌幅高達3％。10月就業人口新增20.4萬人，較市場預期高出1倍有餘，勞工部同時大幅上修8月和9月的就業人口數據。 UniCredit經濟學家表示，「過去3個月平均每月新增就業人口達20.2萬人，已超越聯準會認為可以開始讓量化寬鬆（QE）退場的門檻。」 上周五兌一籃子貨幣的美元指數攀升0.6％，逼近2個月高點。 超寬鬆貨幣政策和低利率給予金價支撐，美元走強和QE退場對黃金而言則是利空。今年迄今金價重跌22％，正邁向13年來首次年線收黑。 由於市場對避險投資需求減弱，以及預期美國的貨幣政策將出現轉變，使得今年稍早黃金指數型基金（ETF）大砍黃金部位。 中國對金條、金幣和首飾等實體黃金求強勁，在今年4月和6月金價大幅下挫時，給予金價支撐。分析師表示，今年中國將進口逾1,000公噸的黃金，可望超越印度成為全球最大的黃金消費國。 然而本月黃金又再次遭遇壓力，專家指出，投資人以及中國和印度的實體黃金買家，對黃金的需求轉趨疲弱。 分析師指出，在中國農曆新年前的6至8周之前，中國的黃金需求可能不會回升。 此外，印度政府對於進口黃金設下多項限制，以抑制創紀錄的貿易赤字進一步躥揚，印度的黃金購買旺季可能會延後登場。 ---------------下一則--------------- QE成效減 歐美日祭出驚嚇療法2013年11月12日【陳智偉╱綜合外電報導】 在央行利率工具幾乎用盡、QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）印鈔救市效果遞減下，路透分析報導指出，全球央行將愈來愈倚賴以出乎市場意料的決策結果來提高政策效果的「驚嚇療法」。 歐 洲央行（歐銀）上周意外降息至歷史新低0.25%，已是全球主要央行今年帶給市場的第3次意外，先前包括日本央行（日銀）4月以出乎市場意料的空前規模寬 鬆貨幣，以及美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）9月意外未減碼QE等，均對市場造成既速效又持續的影響。 主要央行讓市場意外 美國10年期公債殖利率在9月Fed決議後大幅回落，至今不曾回到9月高點；歐銀上周四降息以來，歐元重貶逾1%，多數分析師預期接下來將維持弱勢格局。 德國央行也擅長政策突擊著稱，德拉吉（Mario Draghi）接任歐銀總裁以來也屢出奇招，成功搶救歐債危機，包括2年前一上任就降息救市，以及去年7月發表「不計一切代價」搶救歐元言論等。 投資機構Investec首席經濟學家蕭菲利普（音譯）說：「在政策工具愈來愈少之下，央行企圖提高政策效果是合理的，方法之一便是令市場意外。」 荷蘭合作銀行（Rabobank）資深市場經濟學家迪格魯特說：「更透明、可預期、不驚擾市場是近年央行決策趨勢，但偶爾可以出乎意料，以達到較佳效果，向投資人傳遞市場預期錯誤的強烈訊號。」 ---------------下一則--------------- 東南西北找基金-大中華篇 市場趨勢+台股篇 MSCI 三降台股權重2013-11-09 01:37工商時報記者張志榮�台北報導 MSCI（明晟）昨（8）日清晨公布第4季度調整結果，台股在「全球新興市場」、「新興亞洲」、「亞太除日本外」等三大指數呈現「3降」，權重分別遭調降0.11、0.1、0.05個百分點，外資圈預估，此調整保守將牽動380億元被動型資金流出。 至於MSCI這次大摩成份股調整，則是如港商匯豐證券所預期，新增亞太電，卻出乎外資圈意料之外、刪除向來為核心持股之一的健鼎。MSCI表示，所有調整結果將從11月26日收盤後開始生效。 歐系外資券商主管指出，台股在這次MSCI季度調整的權重調降幅度僅次韓股，背後原因除了個股增刪所造成的權重變化外，還包括希臘股市由已開發市場降格至開發中市場所造成的權重排擠效應。 元大寶來摩臺基金經理人陳思蓓也表示，MSCI在這次季度調整會重新計算成分股納入指數的門檻，所以各個國家成分股變動較大，如中國新增8檔、刪除7檔，新納入個股市值是刪除個股的3倍，造成中國整體市值上調，相對也擠壓台韓股市的權重。 不過，摩根大通證券董事長林照寰認為，以目前國際資金仍以台灣與南韓等東北亞股市作為避險標的的「熱度」來看，這次MSCI雖調降台韓股市權重，應該不影響資金動能。 摩根亞洲基金經理人顏榮宏指出，除了股市表現外，股市市值與流動性是MSCI考量權重升降的依據之一，儘管台韓股市在前波資金撤出亞洲期間，因財政體質好，較不受熱錢影響，但因漲勢溫和，成交量能偏弱，在區域內「Re-balance」考量下，權重仍遭調降。 截至10月底的全球新興市場、新興亞洲市場、亞太區除日本外等三大類型基金總管理資產規模分別為4,650、3,040、3,140億美元，若按這次MSCI權重分別調降0.11、0.1、0.15個百分點計算，預估將牽動12.87億美元、約新台幣380億元被動型資金流出。 ---------------下一則--------------- ifo調查報喜 台灣半年後整體景氣看旺2013-11-14 01:53 工商時報 記者潘羿菁�台北報導 德國ifo經濟研究院昨（13）日發布今年第4季世界經濟氣候指數為98.6，不僅較上季回升，也創2011年第3季以來新高，由於專家都認為，未來半年景氣轉好，因此ifo指出，全球經濟走向復甦之路，台灣亦同，未來6個月後整體經濟看升。 ifo發布最新當前的全球經濟氣候指數為98.6，而未來預期也有112.3，同樣較上次調查走升。 若觀察個別區域，本季亞洲地區經濟氣候指數為98.2，較上季的89.5明顯回升，並重返長期平均值90之上。不過北美情況則是轉弱，經濟氣候指數為88.7，較上季93.7下跌。經建會認為，這是調查期間，剛好是美國政府因預算案而關門，受訪專家對當前較為悲觀，但是對未來半年，也是上升趨勢。 至於西歐地區，經濟氣候指數為109.7，是三大區域當中，指數最高的區域，受訪專家也是看好未來半年景氣走勢。 而台灣的表現，經建會說，受訪專家對當前經濟情勢、資本支出與民間消費，都落在「壞」的評價，其分數也比第3季更低，其中，當前經濟情勢的分數僅2.1分，是今年以來的新低水準。 儘管專家對現況悲觀，但是對於未來半年，整體經濟情勢拿下8.6分，意味著「轉好�上升」的評價，也較上次調查分數7.1分，明顯增加。 另外，未來半年考慮到跨年消費、公司尾牙甚至是農曆年節慶等因素，專家對於民間消費本次分數達到8.3分，較上次調查6.3分，一口氣增加2分，落在「轉好�上升」區間。出口也有7.9分的水準，同樣維持在「轉好�上升」區間。 ---------------下一則--------------- 台投資人悲觀 亞洲第2-2013-11-14 01:54工商時報記者魏喬怡�台北報導 最新宏利投資者意向指數出爐。依第3季度調查顯示，台灣投資者對投資前景再度感到悲觀，在亞洲七國中，台灣受訪者的負面意向，排名第二低，意向最低是香港，其中對房地產及股票投資意向下降尤為明顯，對基金投資也有悲觀情緒。 宏利投信總經理張維義表示，由於對股市波動及美國聯儲局逐步退出量化寬鬆政策的擔憂，台灣投資者在第3季度對於現金以外的所有資產類別的投資意向都出現下滑，當中對於房地產及股票投資意向的下降尤為明顯，有43％的受訪者表示目前並非投資於投資用房地產的正確時機，即便是主要自住型住房投資的意向指數也降至-11。 就股票投資而言，市場波動性和上市公司利潤微薄是投資者認為當前投資時機不佳的兩大主要原因。 張維義指出，「為退休進行儲蓄」依然是台灣受訪者首要的財務目標，有68％的受訪者已著手為退休做準備計劃，然而近30％的受訪者直到退休前數年或子女畢業後才開始退休規劃，而且僅8％的受訪者相信自己一定可以負擔理想的退休生活。 張維義分析，台灣投資者有過量持有現金及退休收入來源中投資比重過低的現象，即亞洲投資者在步入退休之際普遍面臨資產充裕、收入不足的問題。 調查顯示，台灣人退休後僅20％的儲蓄或收入將來自保險和投資所得，比較而言，美國的這一比重為27％。 他指出，事實上，台灣受訪者平均持有相當於25個月薪資的閒置資金，高於亞洲地區22個月的平均水平，僅落後於新加坡（39個月）和大陸（35個月），排在第三位。 值得注意的是，45％的受訪者預期在退休後將通過繼續全職或兼職工作來彌補收入，低於亞洲地區55％的平均水準，這從另一個方面說明國人或許還沒有為退休做好充分準備。 ---------------下一則--------------- 台灣投資人信心 Q3鬱卒2013/11/15【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 由於擔憂股市波動及量化寬鬆（QE）逐漸退場，影響到台灣投資者信心，根據投信公司調查結果顯示，台灣投資者信心較上一季大幅回落，而且對於所有資產類別的投資意向在第3季均出現下降，於亞洲七個受訪市場中亦名列倒數第二，僅高於香港。 據宏利投資者意向指數第3季調查結果顯示，台灣投資者意向指數由第2季的+1降至第3季的-9，甚至低於第1季的-8。 台灣投資者對於投資前景再度感到悲觀，且對於現金以外的所有資產類別的投資意向都出現下滑，市場波動性和上市公司利潤微薄，使得投資者認為當前股市投資時機不佳，對共同基金的投資也出現類似悲觀態度。 為退休進行儲蓄是台灣受訪者首要的財務目標，有68%的受訪者已著手為退休做準備，然而近三成受訪者直到退休前數年或子女畢業後才開始退休規劃。 宏利投信總經理張維義指出，退休儲蓄是投資累積時間、投資資金投入和投資回報共同帶來的結果。要獲得足夠的積蓄，投資累積時間的不足就必須通過加大投資資金來彌補。 此外，高達87%的受訪者對於能夠實現財務目標表示樂觀，但僅8%的受訪者相信自己一定能夠負擔理想退休生活，僅20%的受訪者預計退休後收入和積蓄將來自保險和投資收入。 張維義表示，人口加快老化也增加了對公共退休保障系統的需求，投資人應及早進行退休規劃。 ---------------下一則--------------- 台股基金今年績效 傲視新興亞股2013-11-11 01:33工商時報記者陳欣文�台北報導 受到QE退場預期的影響，今年外資在新興亞股出現明顯調節潮，與去年同期相較，外資流入金額均呈現下滑，其中僅台股在外資買盤力挺下，今年來流入85.17億美元，在亞股中僅次於印度，且較去年同期成長338.4％，帶動台股基金今年較大盤績效翻倍，高達14.93％，遙遙領先南韓、泰國、印度、印尼等新興亞股基金。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，外資自8月底以來強力回補台股，今年以來累積漲幅達7.57％，但台股基金表現更勝大盤，高達149檔績效超越大盤，凸顯近年黑馬產業突起、產品創新與產業結構提升也造成股價表現分化，加上類股輪動迅速，透過選股更能拉大績效差異。 元大寶來多福基金經理人陳智偉表示，2014年台股獲利輪廓也大致可看出，台灣50指數成分股獲利9,500億元，較2013年增加900億元，增幅雖較2012年為少，但2014年獲利成長主要來自半導體、行動通訊、橡膠、百貨、金融、塑化、鋼鐵等眾多成長型公司加上內需型產業所貢獻，獲利結構持續成長且相對穩固，輔以景氣持續上揚，可合理預期2014年大盤市值持續推升。 ---------------下一則--------------- 長青基金10強 今年賺20趴2013/11/11【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 統計資料顯示，成立逾15年「長青級」台股基金「老當益壯」，今年績效前10強的長青台股基金打敗大盤，平均報酬率超過20%，排名前5強的長青基金，平均報酬率更達30%，投資人賺飽飽。 這5檔長青級的台股基金分別為復華高成長、德信大發、安泰ING台灣運籌、復華復華、群益中小型股基金，平均績效 統計顯示，以「台股」為主要投資目標的台股基金共187檔，其中79檔成立逾15年，屬「長青級」台股基金，前10強長青台股基金今年平均投報率逾2成，如安泰ING鴻運、永豐領航科技、群益店頭市場、安泰ING積極成長、統一中小基金，這些台股基金符合年資長、績效好的標準。 從淨值來看，前10強長青台股基金有的淨值低於10元票面價，不過基金投資專家指出，若是長期投資，淨值可以當作參考指標，但並非唯一標準；部分雖然淨值低於票面，但今年報酬優異，今年進場的投資人仍然大豐收。 另外，基金經理人是否變換頻繁、持股周轉率是否偏高，增加投資成本等，也是挑選基金需留意的指標。 群益投信說，投資長青基金除了觀察短期指標，如今年以來績效表現，長期的淨值走勢，則可以看出經理人在每次波段走勢中，是否能打敗大盤，領先創波段新高，是基金選股功力的驗證。 對於後市展望，復華高成長基金經理人蔡政哲指出，近期台股電子業缺乏亮點，投資人可留意趨勢看好，又有新股上市的生技類等傳產股；此外，高價機電類股各有題材，也值得留意。 群益中小型股基金經理人沈萬鈞認為，盤勢震盪區間整理機率大，短期選股難度增加，未來應以「選股內容」為主，且不只選族群，更要挑個股。 元大寶來投信說，台股屬高波動市場，基金經理人若能布局主流類股，並適時視市場情況做投資比重增減，穩健的中長期績效就能在眾多競爭者中突圍而出。 ---------------下一則--------------- 台股基金逆勢漲 129檔勝大盤2013-11-12 01:13 工商時報 記者呂清郎�台北報導 台股近一個月回檔整理，大盤指數下跌1.74％，觀察投信發行的台股基金表現相穩定，不乏打敗大盤並逆勢上漲基金，統計186檔台股基金中，共129檔打敗大盤，其中維持正報酬有44檔。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，「選股不選市」是現階段台股投資最佳策略，台股短期有修正壓力，但在明年全球景氣持續溫和復甦下，應可留意部分拉回跌深股，視評價而逢低承接。另可持續佈局低基期類股，以及具明年題材與成長股，如生技、汽車電子、雲端、iTV概念等。 今年最後一次的MSCI權重季度調整，台股權重略降0.1個百分點，在MSCI新興指數及MSCI新興亞洲指數雙雙遭下調0.1％，亞股降幅僅次韓國。 日盛新台商基金經理人林明輝認為，目前台股高檔整理，非電優於電子，紡織、生技因題材加持形成二枝獨秀，但市場整體的動能不足；由於電子銷售旺季可能不旺，預期盤面仍不易見到主流股出現，指數繼續維持整理。 台新主流基金經理人吳胤良建議，在量能持續不濟、歐美股市進入高檔震盪格局下，台股短線陷入整理格局，類股操作上，可採取均衡布局策略。 至於電子股除看好iPhone、iPad等新產品利基股，也可留意半導體、LED照明等族群；傳產股以具基本面支撐及政策加持的族群優先布局，看好生技、中國內需消費類股的汽車及通路相關、北美房市復甦概念、水資源與金融營建等族群。 ---------------下一則--------------- 23檔台股基金 賺10%-2013/11/15【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 台股下半年行情上沖下洗，出現大幅震盪，高低點相差達740點之多，大盤僅小漲0.52% ，但仍有23檔基金交出一成以上的正報酬，充分顯現隨漲抗跌特性。 拉長時間來看，在23檔台股基金中，近一年又有16檔基金績效逾三成，不僅下半年表現亮眼，長天期績效也頗為突出；其中，復華投信旗下的就有四檔台股基金，德信投信也有三檔台股基金入列，整體表現出色。 投信業者指出，美股溫和走揚，然而台股籠罩在食安風暴、經濟成長率（GDP） 面臨「保2」戰、第3季財報公布期等因素籠罩下，導致量能不足，指數無力上攻， 日盛新台商基金基金經理人林明輝表示，受到美國量化寬鬆（QE ）退場疑慮干擾，亞股本周多呈現走跌，台股表現持續走弱，由於成交量能未見放大，宜採選股不選市策略，聚焦有題材個股。 林明輝指出，全球資金移轉仍在進行中，資金動能遠優於基本面動能，資金續入東北亞，台股短期持續反應第3季季報成績，待11月18日告一段落後，將進入訊息真空期，此時都是醞釀另外一段期待行情的開始。 林明輝表示，在年底前，市場對於減少購債疑慮反應力道可望緩和，11月底感恩節旺季、年底作帳題材、接著又有元月行情，在資金推升下，台股可望展開跌深反彈。 群益中小型股基金經理人沈萬鈞指出，台股近期盤勢反應季報，多在區間震盪，由於財報昨（14）日公布完畢，待大盤低檔整理結束，台股走勢可望在12月美國聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會議召開前趨穩。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+港陸篇 投資陸股 跟著品牌走2013/11/11【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 德國汽車大廠BMW集團第3季財報亮麗，其中投資收益高達1.22億歐元，推算主要來自中國大陸內地銷售所貢獻，顯現出大陸消費力道十分強勁，尤以具品牌價值的產品最受青睞。 投信業者指出，大陸消費趨勢轉向品牌導向，看好具品牌優勢、本益比有望提升的產業類股將成為盤面主流。 近期中共召開第18屆三中全會，根據英國金融時報報導，中共將釋出更重視消費及創新產業的改革方案。隨著大陸經濟穩健復甦至一定程度，近年來已朝內需消費型經濟發展，民眾消費力道也逐漸增強， 根據官方資訊統計，今年大陸十一長假後，包括旅遊、博弈、3C、汽車等都出現強勁的增長動能，顯示民眾消費意願持續回升。 統一大中華中小基金經理人陳朝政表示，大陸民眾消費行為從價格導向轉變到品牌導向。以前購買東西是價格優先，如今隨著例如長城、聯想等自主品牌逐漸建立商譽，消費思維轉變到品牌導向，更傾向於選購效能好、具有品牌價值、有商譽的商品或服務。 在大陸股市布局方面，挑選消費類股要有新思維，陳朝政指出，現階段大陸傳媒、手機、汽車等三大產業中，有很多企業具備多項有利條件，包括品牌經營有成、合併綜效最佳化、實際獲利顯現，且股市也認同願給予高本益比。這些品牌並非一定是高價奢華品，只要經營出自我品牌價值，獲得消費者支持，未來獲利成長可期。 富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智指出，隨著大陸逐步從出口與投資導向轉型為內需消費引導，加上年底耶誕假期及明年初的春節假期逼近，選股上看好觀光、博弈、餐飲與零售業的投資機會。另外，電子商務利潤率有上升現象，且移動裝置的快速普及，網路平台商和移動終端產業有高速成長商機。 ---------------下一則--------------- 大陸A股 落後補漲行情可期2013-11-12 01:13 工商時報 記者陳欣文�台北報導 在改革與轉型的大前提下，大陸新興產業周期進入上升階段，加上改革紅利逐漸釋放，成為支撐A股長期結構性多頭的基礎。匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元認為，A股在獲得結構性有利支撐，及近兩年企業獲利大幅成長的基本面加持下，股價相對便宜的A股有機會上演落後補漲行情，投資價值浮現。 楊惠元指出，大陸企業獲利年增率歷經2012年出現近乎零成長的情況後，但根據匯豐環球投資管理統計至9月底數據預期，2013年與2014年企業獲利年增率可望出現10％成長。 楊惠元表示，由於企業獲利通常是支撐股價的最佳保證，企業獲利改善對於大陸股市來說是一大利多，A股市場有機會否極泰來，加上之前提到A股指數表現明顯落後全球股市，經濟情況止穩好轉，加上企業獲利改善的推動，A股市場將有機會上演落後補漲行情。 匯豐晉信基金管理公司投資長林彤彤解釋，美國S&P500指數在今年3月已回到2007年金融海嘯前水準，日經指數也因日圓貶值而大幅上揚，但大陸股市表現卻明顯落後，主要是經濟成長趨緩，加上其他投資產品與工具大行其道，如房地產、黃金及銀行理財產品等，導致對股市產生資金排擠效應，壓抑股市表現。 林彤彤進一步表示，過去這四、五年，在大陸境內大受歡迎的這些理財商品，歷經幾年的大漲行情後，預期未來價格能再續漲的機會相對有限。根據Wind資訊截至今年第2季統計，信託產品收益率達到8∼15％，房地產過去十年漲幅超過150％，黃金過去十年漲幅超過二倍，排擠了投資大陸股市的資金，也影響到股市表現。 林彤彤強調，投資人近期在這些投資標的追價動能已出現遲緩情況，此時內地投資人尋找的，將是具備投資價值但價格相對合理的投資標的。他預期，一旦股市反轉向上，資金面將有利股市表現。 若觀察A股情況，林彤彤表示，過去五年A股走勢沉寂，股價可說是相對便宜，加上預期今、明兩年，大陸企業獲利成長率將有顯著成長；舉例來說，A股中的2,467家公司，今年前三季淨利年增15.16％，連續三季均上升，數據都顯示出A股投資魅力大增，目前是投資A股好時機。 ---------------下一則--------------- 陸股基金 打一手政策好牌2013/11/12【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 瑞銀（盧森堡）中國精選股票型基金（美元）基金經理人施斌昨（11）日指出，中國政府積極進行經濟結構調整，調結構受惠概念股今年表現突出，2014年將持續看好，如網路、醫療、消費等，但須留意股價是否偏貴。 根據理柏統計，截至10月底止，瑞銀（盧森堡）中國精選股票型基金今年以來績效21.05%，高於17檔境外基金平均值6.18%，居境外中國基金今年績效第一名。 施斌昨天接受本報記者越洋電話採訪，他指出，展望明年，中國的經濟情勢，與今年應相差不大，習李政權重視結構性改革，由出口轉向內需，近兩年將是政策施行關鍵，受此影響，預期2014年中國經濟成長幅度將微幅下滑，行業表現差異仍大。 就GDP增長角度，施斌預期，今年成長7.5%的目標可以達成，明年成長幅度約7%到7.5%，雖然較今年微幅下滑，但是為了未來10-15年另一個高速成長的經濟奠定基礎。 施斌表示，中國的結構改革才剛開始，明年的力度將較今年更強，一旦改革成果展現，市場對改革有信心時，中國股市的調升評價行情（re-rating）才會展開，而股票的回報率，須視改革的力道而定，而投資中國的風險，也在於改革的阻力大或小，速度快或慢，但一定是要持續改革。 施斌表示，今年中國行業股價表現差異甚大，2014年預期亦是如此，A股及H股的指數空間不大，但與中國調結構政策「合拍」的產業，將持續看好，但也須注意企業的獲利及估值，須投入更多的心力研究各行業。 施斌看好三大領域，包括資訊科技、民生消費及醫療保健，昨天是大陸的「光棍節」，也是零售重要節日，施斌認為，網購商店銷售成績，可望高於全國零售平均數字，維持高速成長。中國網民數量近6億人、2012電子商務交易市場超過8兆人民幣，年增超過20%，成長幅度遠高於中國零售年成長的13%-14%。 ---------------下一則--------------- 搶賺改革紅利 陸股逢低接2013-11-12 01:13工商時報記者魏喬怡�台北報導 大陸十八屆三中全會已登場，將為大陸未來五到十年間的改革布局，儘管具體結果還未出爐，但法人認為，改革紅利可期，加上中國股市估值低，投資人可逢低布局。 瑞銀環球資產管理環球新興市場及亞太區股票基金經理及研究分析員施斌指出，今明兩年是大陸經濟發展的關鍵年，若是改革奏效，大陸經濟將可重返高速增長的道路；A股過去比H股的估值高，但歷經這幾年的市場調整後，溢價已與H股相當，展望正面。 施斌較看好的是內需相關產業，像是受惠於互聯網金融成長、電子商務交易成長的資訊科技股，還有受惠於城鎮化腳步加快、民眾所得增加的民生消費類股，以及大陸老化趨勢所帶來的醫療保健需求。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，第4季陸股具旺季行情，加上有三中全會政策紅利支撐，但要留意市場對於房市打壓的疑慮，整體來看，目前對陸股採取「中性偏樂觀」的評等，可在投資組合適度持有，但不宜重押。 群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文表示，大陸股市持續呈現震盪的情況，短期間修正過度的標的或有跌深反彈的機會，系統性風險並不存在，10月底市場資金緊俏的問題僅為正常波動，類似6月底的錢荒問題不會再出現。 他指出，目前陸股短期間震盪整理的趨勢尚未被扭轉，經濟數據回暖的趨勢也面臨到去年第4季相對高基期的考驗，惟三中全會之前市場要大幅下修的機率也不高。 惠理康和投信投資部主管劉佳雨表示，相當看好受大陸政策的支持的生技醫療產業，尤其是財務穩健擁有獨家產品，並於心腦血管處方藥穩居市占率之公司，由於競爭力加強，加上人口老化對心腦血管藥物的需求或會增加，明年仍有機會出現高速增長，未來在銷售額增長毛利率高情形下，預料盈利仍有上升空間。 ---------------下一則--------------- 大陸網購發燒 產業鏈受益2013-11-13 01:25 工商時報 記者陳欣文�台北報導 11月11日「光棍節」在大陸儼然成為網路的瘋狂購物日。根據阿里巴巴官網公布的數據顯示，大陸電子商務龍頭阿里巴巴旗下的購物網站，在今年光棍節創下單日交易額人民幣350億元（約新台幣1,750億元），突破去年單日成績，更超越預估目標，再度刷新世界紀錄。 鑑於大陸網購商機無限，匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元指出，投資人可留意經濟轉型下，受惠於大眾消費崛起的網購、行動遊戲等相關概念股，掌握大陸成長新動力。 宅經濟發燒下造就大陸網購市場蓬勃發展，阿里巴巴的「雙11」購物狂歡節飆出單日交易額新高，超越去年的人民幣191億元；外電報導，去年「雙11」網購的成績已超過美國人當年度「黑色星期五」和「網購星期一」的紀錄，儼然成為全球最大購物節。 楊惠元表示，對大陸網購的火紅程度並不意外，因為根據中國電子商務研究中心、Wind資訊統計顯示，電子商務線上零售市場過去幾年以50％以上高速增長，預計2013年整體線上交易規模將突破人民幣1.7兆元；占整個社會零售消費總額的比重突破8％，預計未來很快將有機會超越10％。 群益新興大消費基金經理人洪玉婷表示，大陸財富效應發酵，搭配網購廠商話題性促銷，帶動網購消費者日的誕生，大陸雙11消費受全球關注，2009年起，在網購業者推波助瀾下，消費者逐漸「化光棍為消費的動力」，11月11日已成全球最大網購節。 2012年天貓、淘寶在當日合力創出31億美元的營業額，輕鬆超越美國的Cyber Monday（11月26日的14.65億美元），今年突破了57億美元，交易1.7億筆，消費力驚人，在大陸新富崛起的趨勢下，新興市場消費商機無限。 隨著大陸網路購物使用者持續高速成長，將使線上零售平台商、物流配送、線上支付、軟體支援等配套產業鏈充分受益；服裝、3C、圖書等行業中，能把握住線上零售機會的品牌與企業將獲得跨越式發展的契機。 ---------------下一則--------------- 中國三中全會 幫六產業鍍金2013/11/13【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 中國三中全會昨（12）日閉幕，基金業者認為，中國景氣復甦，投資人宜布局與新政策相關的未來成長產業，以參與中國的轉型改革紅利。雖然正式改革方案仍未公布，但有鑑於前兩次的改革開放，都為中國帶來經濟高速成長，因此市場都期望這次的三中全會能再一次釋放出改革紅利。 富達中國內需消費基金經理人馬磊指出，當前中國正處在再平衡的轉型路上，先前中國擁有便宜勞工與資源成本，未來將由更能永續、更低碳環保的成長所取代，政府也了解到必須減少中央集權的經濟發展模式，三中全會帶來的改變令人期待。 第一金中國世紀基金經理人黃時彥表示，透過三中全會，可看出習李體制下中國經濟政策全貌、未來發展重心及施行細則，未來政策推進及推展方向將與陸股表現息息相關。根據歷史經驗，三中全會後一年，中國股市平均漲幅超過一成，預期這次改革方向主要聚焦在金融、財稅、土地、戶籍、價格、行政等六大領域，政策執行所推動的經濟增長及股市上升動能，都令市場期待。 就基本面來說，群益投信指出，2007年來，只要滙豐中國採購經理人指數（PMI）連續三個月在景氣榮枯點50以上，中國上證指數一個月後的報酬率有正有負，但之後的季、半年和一年的正報酬機率都是百分之百。 群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文指出，10月底市場資金緊俏的問題僅是正常波動，類似6月底的錢荒問題不會再出現，系統性風險並不存在，不必太悲觀。 馬磊說，未來新中國的希望將在四大趨勢，這些新中國概念股包括新動力（再生能源如風力、太陽與天然氣等）、新催化題材（購併）、新政策（環保、民營化企業）與新傳媒（網路與智慧型手機）。新中國相關產業包括非核心及核心消費、資訊科技等，多由私人企業組成，未來十年將加速成長，與國營企業正面對決，在中國各大指數占有一席之地。 ---------------下一則--------------- 「光棍」變大爺 網購遊戲股沾光2013/11/13【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 中國11月11日「光棍節」，儼然成為網路的瘋狂購物日。中國電子商務龍頭阿里巴巴旗下的購物網站，在今年光棍節創下單日交易額人民幣350億元的紀錄，不僅突破去年單日成績，更超越預估目標，刷新世界紀錄。 滙豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元指出，經濟轉型下，受惠於大眾消費崛起的網購、行動遊戲等相關概念股，將掌握中國成長新動力。 阿里巴巴的「雙11」購物狂歡節飆出單日交易額新高，超越去年的人民幣191億元，也高於阿里巴巴集團董事長馬雲預估的人民幣300億元。 楊惠元表示，據中國電子商務研究中心、Wind資訊統計，中國電子商務線上零售市場過去幾年以50%以上高速增長，預計2013年整體線上交易規模將突破人民幣1.7兆元；占整個社會零售消費總額的比例突破8%，預計未來很快有機會超越10%。 楊惠元指出，中國網路購物使用者高速成長，將使線上零售平台商、物流配送、線上支付、軟體支援等配套產業鏈充分受益；服裝、3C、圖書等行業中，能把握住線上零售機會的品牌與企業將獲得跨越式發展的契機。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠指出，中國外銷市場景氣仍低迷、企業利潤被壓縮，而以中國內需市場為主的企業則受益，觀察第3季GDP細項，消費貢獻率回升，預估以內需為主的消費類股，第4季可望有表現機會。 ---------------下一則--------------- A股資金足 拉回均為低接時機2013-11-14 01:54 工商時報 記者呂清郎�台北報導 中國經濟正值轉型階段，經濟成長動能趨緩，但卻影響中國股價表現，引發市場疑慮。中國滙豐晉信基金管理公司投資長林彤彤認為，中國經濟新動力，需依賴改革後再重新出發；而2014年中國股市投資主軸，就將圍繞在經濟轉型議題上，因為經濟轉型帶動眾多企業盈餘大幅成長。 林彤彤強調，儘管目前的經濟改革，看似讓中國經濟成長動能變得稍微緩和，但他認為經濟改革仍將為中國資本市場帶來機會，因為這一連串改革，可望帶動人民的財富增長；而持續的財富效應，則有機會為中國市場帶來資金的回歸，預期這些資金可望轉到股價相對仍低、但企業盈餘持續看好的A股市場中。 林彤彤表示，根據彭博社統計，今年以來至10月31日止，全球股市上漲近17％，其中美國、歐洲與日本分別上漲18.6％、15％與38％；反觀中國滬深300指數下跌近6％，漲幅相對落後。林彤彤說，中國股市在經過股價與獲利成長調整後，從評價面來看，A股確實具備吸引力。 A股具備投資潛力，不僅來自於價值面的相對便宜，更重要的是A股具備資金動能。林彤彤表示，自2011年以來，中國政府就不斷加快資本市場對外資的開放力度，因為金融改革是中國重要改革目標之一，最明顯就是對合格境外投資機構（QFII）投資A股的管制，在中國人民銀行、中國證監會與外匯管制局合作下，中國積極放寬QFII投資大陸股市的管制，無形中提供A股強勁的資金動能作為支撐。 林彤彤舉例指出，在今年7月中旬，中國證監會宣佈提高QFII額度上限，從800億美元提高至1,500億美元，而RQFII額度上限則是調高到人民幣4500億元；而根據中國證監會的統計顯示，今年以來到7月底止，已核准210家QFII，額度達449億美元；顯示中國政府對外開放的腳步逐步加快。 隨著A股對外資開放程度提高，A股納入MSCI新興市場指數的可能性上升。林彤彤指出，MSCI在今年6月份宣佈，將A股列入觀察名單；市場則是預期，A股最快可能在明年就納入MSCI新興市場指數中。若A股未來真的納入MSCI新興市場指數中，預期可能有機會為A股帶來超過6兆新台幣的資金加碼，而近期進入整理的A股，正好有利於投資人尋找低接的時機。 ---------------下一則--------------- A股擁新興產業契機2013-11-14 01:54 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 過去五年表現落後的中國股市，儘管令投資人感到疑慮，但若探究中國股市，特別是A股，卻可發現許多具備新興產業和消費服務概念的類股，今年表現相對亮眼。 滙豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元認為，想掌握中國改革紅利之投資效益的人，其實應著眼於A股市場投資，因為許多深具成長潛力的新興產業，都僅在A股掛牌，加上A股相對便宜，但預期未來企業獲利表現優異下，現階段的A股已浮現投資價值。 以下為滙豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元專訪摘要： 問：A股市場有何特色？ 答：對於A股來說，最大的特色，是具備較多的新興產業投資機會，有越來越多具備成長性的公司，僅在A股市場掛牌上市。 根據Wind資訊統計至7月31日的資料顯示，A股的內需消費、資訊科技、醫療保健等新興產業上市公司家數多達1,067家，是H股的三倍多，A股基金可從中挑選的標的也相對更多元，可直接參與新興產業的成長契機。 舉例來說，像出品狄仁傑之神都龍王的華誼兄弟，甄環傳中的東阿阿膠，北京烤鴨聞名的全聚德等，這些產出許多人耳熟能詳的電影、補品藥品或美食的公司，都有一個共通點，就是他們只在A股上市，在香港股市是買不到的。 類似這種A股獨有的公司，隨著中國經濟起飛，內需消費大幅成長，而像這類僅在A股市場上市的企業，兼具「新興產業」與「消費服務」雙重概念，在中國股市有愈來愈普遍的趨勢，這也讓A股投資吸引力與日俱增。 問：現在為何是投資A股市場的時機？ 答：受惠於歐美、日本耶誕節旺季前的採購熱潮，中國10月份的貿易數據超出預期，特別是出口跟去年同期相比增速加快至5.6％。 另外，進口增速保持穩定，確認中國內需持續復甦。在總經持續轉佳下，投資人對A股的信心可望逐漸回溫，此時投資A股的關鍵，很重要的部分將取決於評價面。 根據彭博資訊截至9月30日資料顯示，A股本益比僅11.4倍，遠低於1999年12月以來平均的28.8倍；而A股的股價淨值比也處於歷史低檔的1.5，低於較歷史平均的3.0，可見A股的價值仍相對被市場低估。 隨著中國經濟持續復甦，帶動企業獲利轉強，將增添股市動能，A股的本益比走勢有機會往歷史平均靠攏，具備潛在的上檔空間。 問：今年A股市場部份類股漲幅已相當強勁，現在進場是否太晚？ 答：根據Wind資訊統計，截至10月14日止，過去一年，A股市場有一半的類股表現優於大盤，其中內需消費、資訊科技、醫療保健等新興產業表現更優於傳統產業。 儘管不少類股今年以來的漲幅已相對較高，但隨著三中全會召開後確立中國未來的經濟走向，與經濟轉型及改革相關的概念股，後續的發展方向將更加明確，也將有助於支撐其長線的基本面表現。 ---------------下一則--------------- 三中全會後 投資A股跟著政策走2013-11-14 01:54 工商時報 記者陳欣文�台北報導 備受矚目的中國三中全會終落幕，會中提出廣泛改革策略，確立經濟改革方向，並牽動未來中國經濟成長道路。 豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元認為，目前中國最大利多就是來自經濟轉型，包括從投資到消費、從外需到內需、從中國製造轉中國消費、從低端到高端、從高碳到低碳，而在這過程中也將為A股創造有利的投資因素。 楊惠元指出，由於市場未能確認中國政府能將經濟帶往持久性成長軌道，致市場欠缺帶動股價全面上揚的觸媒，畢竟改革帶動的評價重估可能還需一些時間。滙豐晉信基金管理公司投資長林彤彤卻認為，儘管進行經濟結構的改革，但中國政府仍採取穩定成長政策，均有助中國經濟成長在第三季反彈。 根據滙豐環球投資管理的預估，中國第一季的經濟年化的成長率為7.7％，第二季雖下降至7.5％，但第三季的年增率則回升至7.8％，在內需經濟表現優於市場預期下，預期今年中國經濟全年的年增率應能達到、甚至是略微超出今年7.5％的經濟成長年增率的目標，而這也將為中國A股增添投資吸引力。 楊惠元則表示，成功的改革將能提高生產力、幫助中國維持6∼8％的成長率，以面對投資成長趨緩與不利的人口結構，因此對長線投資人而言，反而能從改革的過程中，發現許多因經濟調整與改革而受惠的產業及個股的投資機會。 楊惠元表示，在各產業中，經濟轉型最大的受惠產業包括內需消費與新興產業，這些產業反應在股市表現上亦令人驚喜，指數漲幅明顯超越大盤。根據彭博社資料顯示，統計至今年10月14日，代表大盤的滬深300指數過去一年上漲7.5％，但內需消費或新興產業相關概念股，如資訊科技、電信服務類股及醫療保健等類股，卻分別上漲49.7％、44.7％及27％。 楊惠元強調，從這些類股的表現即可看出，許多投資人早已聚焦在這些經濟轉型的受惠類股。由於這些相關概念是長達3年，甚至是5年的題材，楊惠元預期，這些經濟轉型利多將持續在中國股市發酵，而其中，最看好的就是包括十二五規劃的相關產業，以及七大新興產業等。 楊惠元表示，伴隨著來自於資源、環境、勞動力等多方面的投資約束，傳統的高耗能、高污染、低附加價值的製造業將面臨升級機會。預期隨著政策推動，中國的節能環保，高端裝備，新能源，TMT等新興產業將有較大的發展空間，成為七大新興產業中備受矚目的一大類別。 在產業升級方面，勞動力素質大幅提升將是一大動力來源，根據Wind資訊與CEIC截至2012年底的統計顯示，中國每年約700萬名大學畢業生投入職場，對於產業升級將產生明顯貢獻。看好的投資機會則包括行動網路與智慧城市，大家所熟知的微信、淘寶網與網路遊戲等，都是中國新興產業快速成長的代表。 ---------------下一則--------------- 中共三中效應 四領域進補2013/11/14【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 中共十八屆三中全會閉幕，就會後官方公報的內容來看，包括文化、環保等軟實力領域，以及教育、醫療等公共服務，為官方長期致力發展方向，對應的受惠企業可望持續得到市場關注；此外，中國持續強化經濟調整和產業轉型升級，相關概念股仍為中長線可留意標的。 中共三中全會一向被視為中國重大改革的轉折點，如1978年舉行的十一屆三中全會作出了改革開放的決定，1993年的十四屆三中全會則制定了社會主義市場經濟的基本架構。 本次三中全會會後官方發布的公報，仍未詳載具體改革內容，但從公報內容來看，中國官方經濟改革仍明載官方欲積極發展的產業，包括文化、環保等軟實力領域，以及教育、醫療等公共服務，使得該些產業存在長期發展機會。 富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智指出，三中全會公報只是一個綜合性論述，市場最關心的具體改革內容尚未公布，無法對改革是否符合市場預期做明確性地判斷。不過，從公報內容來看，經濟改革方向會朝市場化進一步前進，其中，文化、環保、教育、醫療等產業長線將受官方重視。 自投資布局方向來看，由於三中全會的重要性在於訂出未來五到十年內經濟改革的基本綱領，應該將三中全會視為一個長線投資機會。 統一強漢基金經理人張繼聖表示，大陸、香港股市距08年高峰還有一段距離，很多具獨特利基的公司目前股價仍在合理位置，未來長期營運成長空間可期。 ---------------下一則--------------- 陸股大雞慢啼 中長期仍樂觀2013-11-15 01:41 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 大陸三中全會後，陸股、港股並沒有什麼太大反應，法人表示，但整體而言，改革內容及方向正確，尤其未來大陸會朝金融市場自由化、利率市場化、開放自由貿易等前進，有機會帶動大陸金融市場以及內需市場發展，且陸股相對其他股市便宜，中長期展望依然樂觀。 貝萊德中國基金經理人董梅（Emily Dong）表示，過去一段時間，大陸經濟發展的確面臨較嚴峻的情況，如債務增、經濟成長緩，但陸股中長期前景是樂觀的，理由包括在大陸政府鼓勵私營資本介入之後，會提高潛在經濟成長率。 她指出，大陸過去有三次出現鼓勵私營企業狀況，過去三次都讓大陸經濟成長率大幅提升，這次則是第四次，讓更多私營資本進入，是長期經濟發展的利多因素。 此外，法人指出，MSCI中國指數和過往評價以及區域內市場各股市作比較，陸股目前價格是「很便宜」，預估本益比還不到十倍，逢低承接的風險會比上漲的空間小。 先鋒投顧總經理周智釧表示，整體而言，大陸改革內容及方向正確，尤其是在金融市場自由化、利率市場化、開放自由貿易等方面諸多著墨，有望結合上海自貿區的設立，帶動中國金融市場發展。 此外，他指出，三中全會也在財政體制方面，展現改革決心，隨著未來財稅體制改革、財政透明化，大陸財政體系可望更加穩定。 董梅表示，相對於其他新興市場，陸股較少受到外部衝擊干擾，但是若市場對於聯準會減碼量化寬鬆（QE）而開始出現猜測時，陸股走勢還是會有些波動。 ---------------下一則---------------
有多少人看了這篇日記呢?答案是： 雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處 媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處 小媽報你養兒育女大作戰 營養要充足 半數孩童早餐吃得不健康-中華醫藥網1021104《2013/10/28 19:13》記者翁順利�台南報導 你知道自家寶貝早餐吃什麼嗎？由於現代家庭大都為雙薪家庭，早上匆忙趕著上班，幾乎沒有充裕的時間幫小孩準備營養又健康的早餐，台南市政府衛生局發現約半數的孩童早餐吃得不健康，因此於利用假日深入社區推廣自製簡易早餐，獲得家長的熱烈回響。 衛生局局長林聖哲說，早餐外食的學童約有六成，大多數家長於早餐店或便利商店購買現成的早餐，甚至有部分父母親由小孩自行去購買，所以另一半經常不知道自己小孩今天早餐吃了什麼？ 由於選擇外食容易攝取到高油高鹽高糖高熱量的早餐，衛生局估計約有五十點七％的孩童早餐吃的不健康，許多小孩喜歡早餐吃薯條、熱狗或炸小雞塊配奶茶或紅茶，導致許多兒童肥胖盛行率提升，平均約有四成，對往後發育成長影響甚鉅。 衛生局因此到社區推廣「親子早餐寶卡卡料理活動，安排爸媽和小孩一同親自製作早餐，透過親子互動的方式，讓小朋友認識食物，強調以計算卡路里，身體不卡油，簡稱為「寶卡卡」。 衛生局安排營養師指導家長調理「元氣早餐」，分別搭配雞蛋、肉片、蔬菜，每一份早餐不用花半小時即可輕鬆完成，既營養又省錢，也歡迎一般家長向衛生局國健科諮詢。 ---------------下一則--------------- 成長不馬虎 7大因子 製造胖小孩2013/11/05【元氣周報�記者林思宇�台北報導】 為何生出胖小孩？科學家分析出7大因子。其中第一年中，體重迅速攀升的新生兒在3歲時肥胖的機率，比起一般正常成長的新生兒高出4倍。 英國學者史蒂芬希望能找出兒童肥胖的早期風險，他分析1萬3513名6個月到12個月大的新生兒，這些孩子到3歲時有23%體重過重，平均BMI值為16.85，研究結果刊登在7月分的小兒科雜誌上。 研究人員找出33個可能因子，其中7個因子直接和孩子在3歲時體重過重有關。例如： 女孩比男孩肥胖的機率高出15%；出生時體重在前20%的孩子肥胖的機率比體重在後20%的新生兒高出63%。 懷孕期間抽菸的母親所生的孩子過重的風險，比起懷孕期間沒抽菸的母親所生的孩子高出33%；沒喝母奶的新生兒，在第一年比有喝母奶的孩子過重風險多25%。 研究人員表示，不是每個因素都是父母親可掌控的，但父母親可決定要不要抽菸，或能不能提供更營養的食品來避免孩童體重過重的問題。 台安醫院小兒科醫師陳政寬表示，小孩到3歲前是快速成長，3歲後速度趨於正常，所以不少研究會以3歲為界線。何種原因造成胖小孩，目前仍無定論，在第一線門診中，小孩是否過重，還要看其父母體重、小朋友成長速度而定。 如何防止孩子變成胖小孩？陳政寬說，別給孩子吃太多零食、甜食和飲料才是王道。 造成體重超重的7個危險因子 1.孩子性別 2.出生時體重 3.早期體重增加速度 4.是否餵母乳 5.母親懷孕期間是否吸菸 6.母親懷孕前體重 7.父親的體重 ---------------下一則--------------- 孩子膀胱健康嗎 餘尿告訴你【聯合報╱記者高宛瑜�新北報導】 「怎樣叫尿不乾淨？」台北慈濟醫院花了五年檢測一千兩百名孩童的排尿，做出兒童泌尿資料庫「世界兒童膀胱功能標準」，即不同年齡層兒童的標準餘尿量。這項研究獲全球專家鑑定認可，明年起成為新的世界標準。 去年在英國倫敦召開的「世界兒童尿失禁學會」（ICCS），台北慈濟泌尿科主任楊緒棣發表此資料庫；這項兒童正常尿餘量標準，可運用在治療兒童泌尿道感染、尿失禁、腎積水等。 台北慈濟首創的「世界兒童膀胱功能標準」，建立了不同年齡層的孩童餘尿標準，六歲以下兒童的餘尿要在廿西西以下、七歲到十二歲的餘尿要在十西西以下，才算「尿乾淨」；只要超過標準值就異常，即「尿不乾淨」，可能需要治療。 楊緒棣說，過去兒童膀胱功能評估標準，是採用廿年前匈牙利一個小鎮兩百名兒童的排尿統計，但資料庫已老舊，許多醫師不採用此標準，只能憑經驗判斷「是否尿不乾淨」。 尿尿小童曲線 就正常 他還說，有研究指出，瑞典有百分之九十七的孩子尿出「好的拋物線」，像著名的雕像「尿尿小童」，表示排尿功能很正常，但台灣卻只有八成孩童尿出這樣的曲線。 他認為孩童可能憋尿、水喝太多、未養成好的如廁習慣，導致膀胱過脹，尿尿無法呈現「好的拋物線」，讓他萌生研究想法。 慈濟醫療團隊發出兩千份問卷，給家有四歲到十二歲孩童的家長，獲一千四百位同意。研究團隊帶著馬桶、小便斗形狀的尿流速機器，到幼稚園、國小，利用下課時做檢測。 完整檢測得「過兩關」，小朋友排尿後，再用照超音波測膀胱餘尿量；小孩常不受控制跑來跑去，或只尿尿不願意照超音波。往往一整天只檢測十個孩子，研究時間長達五年，共一千兩百名兒童完成檢測。 【記者高宛瑜�新北報導】 「台北慈濟泌尿科主任楊緒棣說，幼稚園兒童一秒鐘尿量約十一點五西西，國小學童一秒鐘尿量約十五西西，家長可記錄孩子的尿尿時間、總量，可算出一秒鐘的尿量，藉此觀察排尿是否正常。 楊緒棣曾遇到一名四歲男童，一次狂尿六百西西，醫師用超音波檢測他的膀胱，發現膀胱膨脹如氣球，顯示長時間憋尿，經治療已改善。 他說，許多孩童有膀胱過脹的問題，有時候孩童並非生病，只是暫時性膀胱過脹，透過如廁訓練、培養正確尿尿習慣，就可以正常排尿。 楊緒棣表示，有孩童長期「尿不乾淨」導致日後尿失禁，有孩童發高燒，診斷卻不是感冒，有可能因膀胱過脹引起，嚴重者會腎結石。 白天尿逾八次 不正常 台北慈濟泌尿科醫師林佳達說，白天尿超過八次算不正常，每次尿尿時間約卅秒到一分鐘，超過者可能是脹尿問題。 林佳達指出，男性成人一秒鐘約尿廿到廿五西西；女性因尿道短，一秒鐘約尿廿五到卅西西，尿得太少、太快，可能是膀胱過度收縮，一天跑超過八次廁所尿尿，就算是頻尿，會影響生活品質。 成人一天攝取水分扣掉五百西西，約是正常排尿量。【2013/11/07 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 病痛要照顧 兒童關節痛≠成長痛 可能罹類風濕關節炎【聯合報╱記者楊欣潔�台北報導】 孩童關節紅腫疼痛，不見得就是「成長痛」。醫師表示，兒童期類風濕關節炎也會出現關節痛、活動受限等症狀，且持續6周以上，不少父母誤以為成長痛。 林口長庚醫院副院長黃璟隆說，成長痛不會紅腫熱痛，且多發生在晚上，持續時間也不長。若孩童早上起床時關節特別僵硬，可能就為兒童期類風濕關節炎，不過，發病在幼年的類風濕關節炎比成人容易治療，及早發現可能完全治癒。 林口長庚兒童過敏氣喘風濕科主任葉國偉表示，兒童期類風濕關節炎是指小於16歲的慢性關節炎，屬於自體免疫疾病。主要症狀是關節持續紅腫熱痛、活動受限，甚至造成行動不便，症狀通常超過6周，患者可能單側關節發炎，也可能是雙邊對稱，部分患者出現發燒不退等非典型表現。 葉國偉說，幼年型自發性多關節炎病童最常出現症狀的部位是膝蓋，其次是腳踝、手腕，嚴重可能合併葡萄膜炎，視力破壞，有失明風險。 黃璟隆說，很多家長聽到孩子罹患類風濕關節炎就很擔心、其實只要積極治療，八至九成患者可控制良好，持續治療3個月就可穩定控制，約1到2年後就不再需要使用藥物。 兒童期類風濕關節炎早期發現，也有助於減低心血管疾病風險。葉國偉說，有類風濕關節炎的孩童，血脂比較高，未來恐有較高的心血管疾病風險，但接受治療後，血脂有明顯改善。【2013/11/08 聯合報】@ http://udn.com/ ……………………………………… 兒童慢性關節炎 恐影響發育-中華醫藥網1021108《2013/11/07 21:02》記者戴淑芳�台北報導 孩子若出現慢性、莫名的手、腳、膝蓋等關節紅腫疼痛，可別以為是成長痛或運動傷害而忽視；長庚團隊研究指出，幼年型自發性多關節炎從發病到確診平均達 120天，若不及早治療，恐影響關節發育，甚至出現長短腳、失明。 根據健保資料庫，台灣的發生率為每 1萬名孩童有 3.8人，盛行率為每 10萬人有 19.5人。臨床從 1歲多到高中生都有，高峰期發生在 11-15歲。 林口長庚醫院兒童過敏氣喘風濕科主任葉國偉表示，幼年型自發性多關節炎是小於 16歲的慢性關節炎，主要症狀是持續關節紅腫熱痛、活動受限，甚至可能造成行動不便，症狀通常超過 6週。由於屬自體免疫疾病，且成因不明，可能是免疫系統異常，造成細胞發炎攻擊關節。 葉國偉表示，根據林口長庚醫院分析，在 1995年至 2010年至兒童過敏氣喘風濕科就診的 292名慢性關節疼痛逾 6週的孩童中，有 2/3（ 195人， 66.78%）診斷為幼年型自發性多關節炎。確診時約 9.5歲，平均有 8.7年病史。男孩比女孩稍多，比例為 1.21比 1。 這項研究更發現，國內幼年型自發性多關節炎病童最常出現症狀的部位是膝蓋（ 59.5%），其次是腳踝（ 42.1%）、手腕（ 34.4%）與手部小關節（ 27.7%）。此研究已發表在 8月的《微生物免疫學與感染雜誌》。 葉國偉表示，幼年型自發性多關節炎可能單一或多個關節的發炎、破壞。一般來說，並不會出現發燒；但其中一類的系統性全身性關節炎，則以發燒不退為典型表現。嚴重的甚至可能合併葡萄膜炎，有失明風險。 長庚醫院總院副院長黃璟隆表示，幼年型自發性多關節炎預後較佳，及早治療，約 8-9成控制良好，且患者有較高的血脂異常風險，故及早診斷與治療，除了保護孩童關節，也有助於遠離心血管疾病風險。 ---------------下一則--------------- 青少年腫痛勿輕忽 小心慢性關節炎-自由時報1021108記者洪素卿�台北報導 青少年持續關節腫痛，小心自發性關節炎！ 一名國中男生一個月前開始莫名全身關節腫痛，剛開始以為是成長痛、沒有特別在意；不料症狀越來越嚴重，開始發燒，還伴隨全身如刀割般腫痛，嚴重時連筆都拿不起來。 就醫檢查才發現，他的發炎指數非常高，診斷出罹患「幼年型自發性關節炎」。所幸及時就診，再拖下去還可能導致關節變形。 幼年型自發性關節炎屬於自體免疫疾病。疾病成因不明，可能是免疫系統異常，造成細胞發炎攻擊關節。臨床從1歲多的幼兒到高中生都有，高峰期發生在11-15歲。 林口長庚醫院兒童過敏氣喘風濕科主任葉國偉指出，家長看到孩子手腳紅腫，很少會聯想到關節慢性發炎，多半以為是扭傷或撞傷，所以先帶孩子去國術館推拿、使用中草藥，還有家長以為孩子是成長痛，沒就醫。 這類小病患平均大約要經過120天（將近4個月）才被確診出來。以該名國中男生為例，也是經過一個多月後，出現急性發作，全身關節痛、發燒等症狀，才到急診就醫。 葉國偉也特別提醒，成長痛多半發生在晚上，時間不長，也不會紅腫熱痛。至於幼年型自發性關節炎，除了關節腫痛之外，還有早上起床時，會特別僵硬的「晨僵」特色。 幼年型自發性關節炎患者接受治療後，約8-9成控制良好，使用最少量的藥物，即可維持症狀穩定，甚至可以不必用藥。 由於幼年型自發性關節炎患者有較高的血脂異常風險，醫師也提醒家長，及早診斷與治療，除了保護關節，更有助遠離心血管疾病風險。
投信基金 又胖回來了2013/11/15【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 10月投信基金規模終止連二個月下滑，站上1.95兆元，較上月成長435億元，主要來自貨幣型及股票型基金分別挹注389億元及73億元，成為推升投信基金成長的主力。 投信業者指出，股票基金重回主流趨勢鮮明，不但規模站上5,300億元，下半年來更成長逾3.6%，明顯超越債券基金的0.4%，可見投資人重回股票懷抱的信心正隨全球景氣復甦而逐漸回升。 進一步觀察10月強勢吸金且兼具績效的投信股票基金，由歐洲及亞洲強勢出列。 摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，10月量化寬鬆（QE）縮減預期反覆不定，又有美國債務問題來搗亂，但金融市場已提前在第3季反覆消化，市場籌碼得到相當整理。 不僅國人對股票偏好度回升，國際資金增持股票意願亦見提升，劉玲君說，今年來國際資金逆轉近年重債輕股的趨勢，根據美國投資公司協會（ICI）資料，今年來股票基金資金淨流入3,480億美元，已超越債券基金的1,710億美元，為2008年來首見。 復華全球平衡基金經理人詹硯彰表示，美國公布第3季經濟成長率（GDP）及10月就業數據表現優於預期，市場推估QE減規模時間將提前，使美債殖利率近期彈升，短線可能使風險性資產進入震盪整理階段。 不過，整體來看，景氣趨勢仍有利風險性資產走勢，若行情回檔，建議可增持股票部位。 10月吸金的亞股，11月表現較差，日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠表示，11月以來亞股呈現區間震盪局勢，印尼與印度表現相對較弱，外資買賣超方面，本月以來買超幅度較大為東北亞與印度，泰國與印尼則賣出速度較快。 不過，由於東南亞政府宣示積極政策支撐，中長線持續看多，因此建議投資人可逢低長期布局。 摩根東方內需機會基金經理人張婉珍指出，雖然近期亞股波動不小，但市場已有初步跡象顯示，低迷的亞洲出口數據可望出現復甦，將成為未來亞股反彈的有力支撐。 張婉珍強調，美國採購經理人指數走強，帶動全球經濟邁向復甦，將同步推動亞洲出口量及價格同步上漲，進而終結亞股落後表現的市況。 ---------------下一則--------------- 股票基金 重回主流2013-11-15 01:41工商時報記者陳欣文�台北報導 10月投信基金規模終止連兩個月下滑，重新站上1.95兆元，較前一月成長435億元，增幅達2.28％，主要來自貨幣型及股票型基金分別挹注389億及73億元，成為推升投信基金成長的主力。 其中，股票基金重回主流趨勢鮮明，不但一舉收復5,300億元規模，下半年來成長逾3.6％，明顯超越債券基金的0.4％，其中強勢吸金且兼具績效的投信股票基金，由歐洲及亞洲強勢出列，看來價值面優勢將成為投資主軸。 摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，國人對股票偏好度回升，國際資金增持股票意願也見提升，今年來國際資金逆轉近年重債輕股的趨勢，據美國投資公司協會（ICI）資料，今年來股票基金資金淨流入3,480億美元，已超越債券基金的1,710億美元，為2008年來首見。 根據美林基金經理人調查，全球資產配置者與基金經理人所持有的現金水位已浮現買進訊號，顯示籌碼面穩定，提供股票資產未來加碼空間；同樣具有高景氣能見度的市場，相較於美日股市今年來已有一波漲幅，歐股及亞股不但價值面相對便宜，經濟復甦動能也顯而易見。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，美國聯準會討論量化寬鬆（QE）退場，背後代表的意義就是經濟復甦力道愈來愈強勁；目前建議可積極加碼歐股，此外，包括像是科技、油礦也都是此時可考慮買進的標的。 摩根大歐洲基金經理人趙心盈則看好歐股上漲動能將由本波估值回升所主導，逐漸轉由盈餘好轉的基本面行情驅動。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，生技股近年漲勢凌厲，表現甚至強於向來被認為最具動能的科技類股，除了反映全球老年化人口帶動的產業需求，生技藥品崛起的趨勢，也帶動產業獲利穩健成長。至於醫療保健股具有基本面亮眼、受景氣波動影響度低的特性，加上具創新題材，也是現階段適合的布局標的。 ---------------下一則--------------- 區域不是重點 注意穩定性、成長性、降波動三大要素2013-11-15 01:41工商時報記者黃惠聆�台北報導 QE退場、歐債未解、美債上限等三大風險環伺，2014資產該如何配置？該鎖定哪一區域？富達全球入息基金經理人羅柏斯強調，區域不是重點，反而更應聚焦追求成長、穩定收益與降低波動等三大要素。 美國聯準會（FED）延長量化寬鬆政策至少至12月或2014年第1季，零利率政策（ZIRP）持續迫使投資人拉高風險承受程度，尋求收益，面對當前投資環境，股票收益型產品是一個很好的追求收益來源，且多少能隨著通膨成長。 羅伯斯在訪問中指出，基金趁勢加碼鎖定能夠穩定配發股息、維持資本維護，且長期能創造資本成長，同時又能與通膨連結企業，但暫不投資原物料、壽險與房地產三大類股。 為何區域不是問題關鍵？羅伯斯說，許多全球龍頭企業雖有不少是在歐洲註冊的企業，但細看其營收與獲利來源，超過一半以上，皆是來自新興市場，尤其他佈局的主要個股，幾乎都屬於產業龍頭，其企業註冊地的位置因此影響不大。 佈局高息股，要注意哪三大要素呢？羅伯斯分析，包括： 一、成長性：不會投資在最高股息個股，取而代之的，不斷挖掘能擁有永續持久成長的股息新貴（dividend aristocrats），創造總報酬高、波動低表現。因持久穩定的股息成長能造就長期贏家。 二、穩定性：評估股利率穩定持續性非常重要，以數據觀察，股利率小於4％較易被實現，預估股利率與實際股利率差異意味股息縮減，不僅影響投資組合股息流（dividend stream），也代表著將有資本損失。 三、降波動：為避免偏重各區市場類股，透過分配布局，創造多元收益流，以支撐穩健股利率。如MSCI亞太平洋指數各產業比重分配偏重金融業（32％），其他產業別則明顯分布不均。透過多元分配投資組合，以降低風險與波動性。 ---------------下一則--------------- 台灣投資人信心 Q3鬱卒2013/11/15【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 由於擔憂股市波動及量化寬鬆（QE）逐漸退場，影響到台灣投資者信心，根據投信公司調查結果顯示，台灣投資者信心較上一季大幅回落，而且對於所有資產類別的投資意向在第3季均出現下降，於亞洲七個受訪市場中亦名列倒數第二，僅高於香港。 據宏利投資者意向指數第3季調查結果顯示，台灣投資者意向指數由第2季的+1降至第3季的-9，甚至低於第1季的-8。 台灣投資者對於投資前景再度感到悲觀，且對於現金以外的所有資產類別的投資意向都出現下滑，市場波動性和上市公司利潤微薄，使得投資者認為當前股市投資時機不佳，對共同基金的投資也出現類似悲觀態度。 為退休進行儲蓄是台灣受訪者首要的財務目標，有68%的受訪者已著手為退休做準備，然而近三成受訪者直到退休前數年或子女畢業後才開始退休規劃。 宏利投信總經理張維義指出，退休儲蓄是投資累積時間、投資資金投入和投資回報共同帶來的結果。要獲得足夠的積蓄，投資累積時間的不足就必須通過加大投資資金來彌補。 此外，高達87%的受訪者對於能夠實現財務目標表示樂觀，但僅8%的受訪者相信自己一定能夠負擔理想退休生活，僅20%的受訪者預計退休後收入和積蓄將來自保險和投資收入。 張維義表示，人口加快老化也增加了對公共退休保障系統的需求，投資人應及早進行退休規劃。 ---------------下一則--------------- 23檔台股基金 賺10%-2013/11/15【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 台股下半年行情上沖下洗，出現大幅震盪，高低點相差達740點之多，大盤僅小漲0.52% ，但仍有23檔基金交出一成以上的正報酬，充分顯現隨漲抗跌特性。 拉長時間來看，在23檔台股基金中，近一年又有16檔基金績效逾三成，不僅下半年表現亮眼，長天期績效也頗為突出；其中，復華投信旗下的就有四檔台股基金，德信投信也有三檔台股基金入列，整體表現出色。 投信業者指出，美股溫和走揚，然而台股籠罩在食安風暴、經濟成長率（GDP） 面臨「保2」戰、第3季財報公布期等因素籠罩下，導致量能不足，指數無力上攻， 日盛新台商基金基金經理人林明輝表示，受到美國量化寬鬆（QE ）退場疑慮干擾，亞股本周多呈現走跌，台股表現持續走弱，由於成交量能未見放大，宜採選股不選市策略，聚焦有題材個股。 林明輝指出，全球資金移轉仍在進行中，資金動能遠優於基本面動能，資金續入東北亞，台股短期持續反應第3季季報成績，待11月18日告一段落後，將進入訊息真空期，此時都是醞釀另外一段期待行情的開始。 林明輝表示，在年底前，市場對於減少購債疑慮反應力道可望緩和，11月底感恩節旺季、年底作帳題材、接著又有元月行情，在資金推升下，台股可望展開跌深反彈。 群益中小型股基金經理人沈萬鈞指出，台股近期盤勢反應季報，多在區間震盪，由於財報昨（14）日公布完畢，待大盤低檔整理結束，台股走勢可望在12月美國聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會議召開前趨穩。 ---------------下一則--------------- 陸股大雞慢啼 中長期仍樂觀2013-11-15 01:41 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 大陸三中全會後，陸股、港股並沒有什麼太大反應，法人表示，但整體而言，改革內容及方向正確，尤其未來大陸會朝金融市場自由化、利率市場化、開放自由貿易等前進，有機會帶動大陸金融市場以及內需市場發展，且陸股相對其他股市便宜，中長期展望依然樂觀。 貝萊德中國基金經理人董梅（Emily Dong）表示，過去一段時間，大陸經濟發展的確面臨較嚴峻的情況，如債務增、經濟成長緩，但陸股中長期前景是樂觀的，理由包括在大陸政府鼓勵私營資本介入之後，會提高潛在經濟成長率。 她指出，大陸過去有三次出現鼓勵私營企業狀況，過去三次都讓大陸經濟成長率大幅提升，這次則是第四次，讓更多私營資本進入，是長期經濟發展的利多因素。 此外，法人指出，MSCI中國指數和過往評價以及區域內市場各股市作比較，陸股目前價格是「很便宜」，預估本益比還不到十倍，逢低承接的風險會比上漲的空間小。 先鋒投顧總經理周智釧表示，整體而言，大陸改革內容及方向正確，尤其是在金融市場自由化、利率市場化、開放自由貿易等方面諸多著墨，有望結合上海自貿區的設立，帶動中國金融市場發展。 此外，他指出，三中全會也在財政體制方面，展現改革決心，隨著未來財稅體制改革、財政透明化，大陸財政體系可望更加穩定。 董梅表示，相對於其他新興市場，陸股較少受到外部衝擊干擾，但是若市場對於聯準會減碼量化寬鬆（QE）而開始出現猜測時，陸股走勢還是會有些波動。 ---------------下一則--------------- 全球引擎 成熟股市接棒2013-11-15 01:41工商時報記者魏喬怡�台北報導 摩根士丹利證券發布最新全球展望報告，預期2014∼2015年全球經濟成長動能將超過2012∼2013年，且成長引擎將由新興市場轉移到成熟國家。法人指出，全球股市本益比仍低於長期平均值，全球股市後續漲升行情可期。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪表示，著眼全球景氣復甦動能更加確立，2014年全球企業獲利年增率預估將從6.1％跳升至11.6％，股市評價低，具上漲動能。 他指出，尤其是歐洲經濟成長已經來到轉捩點，未來歐洲相對於美國及新興市場提供更多便宜的投資機會，貨幣供給成長、消費者與企業信心回升，加上歐洲企業也開始增加庫存，均顯示出歐洲經濟改善的跡象，看好金融、醫療及能源類股的投資機會。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，據德盛安聯台灣投資決策委員會（Taiwan Investment Committtee，TIC）最新的11月決議，整體而言目前仍看好成熟股市，尤其以歐股維持在「積極加碼」評級。 傅子平指出，由於葉倫證詞顯示美國聯準會鴿派立場不變，市場預估聯準會將維持刺激政策，在美國有政策支撐持續復甦下，對美股維持中性偏樂觀的評級。 整體而言，美歐日等成熟國家目前政策支持不變，相對看好成熟國家股市，其中又以歐洲看法相對較樂觀，預期在底部翻揚的景氣發展下，股價的成長機會相對高一些。至於日本股市，他指出，明年則要持續觀察安倍改革效果，不過也對日股維持中性偏樂觀評級。 柏瑞投信投資長唐雲益認為，在景氣面及政策面推動下，成熟市場獲利展望仍較新興市場強勁，歐洲明年企業獲利，有望從個位數跳躍到雙位數成長。根據JP Morgan預測，美國明年獲利將成長約17％、歐洲成長約為15％。唐雲益表示，目前成熟股市在獲利持續上修情況下，本益比仍低於長期均值，顯示價值面仍具有投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 德盛：成熟市場樂觀2013/11/15【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 美國聯準會（Fed）預定下屆主席葉倫的聽證會證詞指出，美國經濟尚未恢復到應有的水準，失業率仍高，且通膨也在聯準會目標值以下，應維持較寬鬆的貨幣政策，以支持經濟復甦，此一消息激勵美股上漲，S&P 500與道瓊工業指數雙創歷史新高。 美股再改寫新高，未來投資應如何配置較佳？德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，根據德盛安聯台灣投資決策委員會（Taiwan Investment Committtee，TIC）最新決議，整體而言目前仍看好成熟股市，尤其以歐股維持在「積極加碼」評級。 TIC預估，今年表現落後的新興股市也具有機會，但相對看好東北亞，東協股市看法較保守、拉美偏中性，東歐則要挑選能受惠於歐洲復甦的題材，在產業方面，目前相對看好綠能與科技業後市。 德盛安聯台灣投資決策委員會運行已近一年，由投資團隊每月定期依資金面、政策面、價值面等六大面向討論，並給全球所有投資市場評級，作為旗下組合基金選市場的依據，TIC運作近一年以來結合集體智慧，操作成績優異，今年以來已創造15%的報酬率。 傅子平指出，由於葉倫證詞顯示美國聯準會鴿派立場不變，市場預估聯準會將維持刺激政策，在美國有政策支撐持續復甦下，對美股維持中性偏樂觀的評級。 整體而言，美歐日等成熟國家目前政策支持不變，相對看好成熟國家股市，其中又以歐洲看法相對較樂觀，預期在底部翻揚的景氣發展下，股價的成長機會相對高一些，日本股市明年則要持續觀察安倍改革效果，不過也對日股維持中性偏樂觀的評級。 傅子平指出，新興市場相對看好東北亞股市，尤其韓國能受惠於成熟國家復甦。 ---------------下一則--------------- 日本、歐元區Q3成長減緩-自由時報1021115〔編譯王詩韻�綜合報導〕 日本第三季經濟成長率（ＧＤＰ）年成長一．九％，雖連續第四季上升，但成長速度不如第二季的三．八％；另歐元區上季ＧＤＰ季增也減緩到○．一％，主要受德、法兩大經濟體成長力道疲軟拖累。 日本內閣府週四公布，七到九月實質ＧＤＰ按年成長一．九％，按季上升○．五％。雖公共投資及房屋投資增加，但消費及出口增速減慢，成為ＧＤＰ成長減緩主因。 日本經濟持續復甦，經濟財政大臣甘利明表示，「我想日本經濟已進入良性循環。」 日本經濟新聞報導，自去年前首相野田佳彥宣布解散眾議院至昨日止正好滿一年，日股在此期間不斷升高，而外資是主要買家，買超額創史上最高的十三兆日圓紀錄，推升日經指數一年來累積上漲約七成。 此外，歐元區上季ＧＤＰ由前季的○．三％下滑到○．一％，與市場的預期相符。失業率站上十二．二％的歷史新高，但十月通貨膨脹率下降至四年來低點，逼著歐洲央行（ＥＣＢ）上週宣布將基準利率下砍到○．二五％的歷史低點。 其中德國ＧＤＰ成長○．三％，差於前季的○．七％；法國經濟則意外萎縮○．一％。歐元區內兩大經濟體成長減速，顯示仍在與歐債危機帶來的後遺症搏鬥。 英失業率下降 可能提早升息 不屬歐元區成員國的英國則傳出捷報，最新統計顯示失業率下降速度較預期快，上季降到七．六％，可能使英國央行提早將處於歷史低點的基準利率調高。市場預期失業率降至七％以下的目標，可望提前於二○一五年第三季達成，較先前預期的二○一六年早。 ---------------下一則--------------- 日本GDP成長率 上季腰斬2013-11-15 01:40 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導 安倍經濟學問世迄今已經1年，但對日本經濟的激勵效果似乎正在減退！日本政府周四公布第3季經濟季增年率，較前1季腰斬，其中出口與民間消費支出均下滑，而且通縮壓力依然存在，這對將拚經濟視為首要任務的安倍政府而言是一大警訊，也使人質疑安倍三箭已成強弩之末。 日本政府表示，第3季GDP季增年率為1.9％，儘管略優於市場預期的1.7％，不過卻較首季的4.3％與第2季的3.8％成長率大縮水。 日本今年來受惠於日圓貶值，讓該全球第3大經濟體的出口重現活力。 第3季經濟成長動能大減，主要是受出口與民間消費支出等兩大引擎動力消退所致。其中出口較前1季下滑0.6％，個人消費成長也放緩至0.1％。 摩根大通證券經濟學家安達表示，日本周四公布的GDP數據，凸顯安倍經濟學對日本經濟的支撐效果正在減緩。 他指出數據顯示，除安倍射出的第2支箭擴大公共支出有所成長，其他如擴大購買資產與推動改革等另兩支箭效果都不彰。 SMBC Nikko證券公司資深經濟學家渡邊也持謹慎態度。他展望未來，日本經濟成長恐將持續走下坡。 他預期日本政府將透過多項政策，像是增加政府就業機會等，繼續支撐國內消費，希望能抵銷出口疲弱。 他還預期，受下一會計年度（明年4月）日本消費稅將調升影響，明年首季可望看到內需大幅湧現，不過一旦進入新會計年度，日本經濟回落至衰退的風險勢必升高。 此外，令外界憂心的還有出口低迷，恐使安倍致力推動經濟成長的努力受到威脅。憂心美國量化寬鬆措施可能退場，導致新興市場需求降溫，加上歐洲經濟欲振乏力，都會傷害日本出口。 周四數據還顯示，日本用以衡量通膨壓力的重要指標GDP物價平減指數，在第3季為負0.3％。 ---------------下一則--------------- 日本Q3成長率腰斬 日圓貶破100-2013年11月15日【王秋燕╱綜合外電報導】 日本內閣府昨公布，第3季經濟折合年率計算成長1.9%，為連續第4季成長，高於市場預估目標1.7%，惟在出口放緩影響下，成長率仍較第2季3.8%腰斬。 加碼寬鬆貨幣預期 日本經濟成長熄火，升高日本央行加碼寬鬆貨幣刺激經濟預期，帶動日圓昨一度重貶0.8%，2個月來首度貶破100大關，1美元兌日圓一度來到100.04，日股日經225指數收盤大漲逾2%。 外需拖累上季經濟成長減少0.5百分點，內需則貢獻0.9百分點，內需受公共投資帶動，企業設備投資僅增0.2%，個人消費也僅0.1%。 日本經濟財政大臣甘利明表示，上季經濟報告顯示內需依然紮實，景氣有望持續，12月將公布新經濟對策，以實現企業獲利擴大、薪資上漲、就業增加。 《華爾街日報》指出，日本企業支出仍保守，憂心物價漲勢難以維持下，缺乏加薪意願，安倍經濟學恐後繼乏力。 ---------------下一則--------------- 德法拖累 歐元區Q3成長率僅0.1% 恐重陷負成長 復甦前景再添疑慮2013年11月15日【連欣儀╱綜合外電報導】 受核心德、法2國經濟疲弱不振拖累，歐元區昨公布第3季經濟成長率，季增率僅0.1%，雖符合市場預期，但較前季0.3%走疲，顯示歐元區步出歷來最長衰退期後，經濟成長仍疲弱，有重陷負成長之虞。 法企業投資停滯影響 德國第3季經濟成長率儘管符合市場預期，但由前期腰斬至0.3%；法國則受企業投資停滯拖累，意外負成長，比市場前預估的零成長還差，顯示在法國這個全球稅負最重的國家之一，法國總統歐蘭德（Francois Hollande）未能提振企業投資，無法提振經濟並反轉14年來新高紀錄的失業率。 歐元區失業率攀升至歷史新高的12.2%之際，如今德、法2國經濟也步履蹣跚，義大利第3季經濟儘管優於前期值，但仍維持負成長，歐元區經濟復甦前景再添疑慮。 經濟合作暨發展組織（Organisation for Economic Co-operation and Development，OECD）於最新報告中示警，法國的經改遠落後於其他歐洲國家，法國必須採取全面性措施來恢復其競爭力。 若不改革歐元將消失 貝萊德（BLACKROCK）執行長芬克（Laurence Fink）的看法與OECD相同，芬克日前指出，歐元其實代表著德、法兩國，然而法國競爭力持續惡化，若不持續推動經濟改革，歐元將瀕臨消失的危機。芬克說：「如果法國及德國經濟不夠強，我不認為10年後歐元還會存在。」 法國興業銀行（Societe Generale）經濟學家馬汀茲表示：「法國經濟可能已觸底，但企業仍然猶疑不定，顯示經濟政策仍然存在相當大的不確定性。」 ---------------下一則--------------- 歐元區復甦趨緩 歐元重貶2013-11-15 01:40 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導 歐盟統計局周四公布第3季歐元區國內生產毛額（GDP）成長率初估值僅季增0.1％，比第2季的0.3％為低，顯示復甦力道轉弱；歐元區前2大經濟體雙雙走疲，德國成長率僅0.3％，法國甚至轉為萎縮。 由於經濟成長比市場預期還要疲軟，加深市場對歐洲央行恐需進一步寬鬆以拉抬經濟的預期，歐元跌勢加劇，周四歐美盤中跌至1.3430美元，重貶0.4％。 總部在盧森堡的歐盟統計局公布數據指出，歐元區第3季GDP較前季初估小增0.1％，與去年同期相較則萎縮0.4％；第3季GDP數據比市場預期疲弱，經濟學家原預估可季增0.2％，與去年同期比也僅減少0.3％。 GDP數據走低主因為前2大經濟體表現低於預期，德國受到出口低迷拖累，GDP僅季增0.3％，低於第2季的0.7％，法國甚至從第2季的擴增0.5％，轉為第3季的萎縮0.1％。 復甦疲軟也反映出歐元區依然未擺脫債務危機衝擊的現實，目前歐元區失業率仍在12.2％的歷史高檔，10月份通膨率則是降到4年新低，低迷的總經情勢促使歐洲央行上周將基準利率調降至0.25％新低。 法商東方匯理銀行資深歐元區經濟學家達洛塞特（Frederik Duucrozet）表示：「好消息是經濟至少還保持成長，但我們預估未來也僅會緩慢復甦。」 ---------------下一則--------------- 美企併購熱 帶旺股市2013/11/15【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 今年以來，美國企業併購金額已逼近去年全年水準，有機會突破去年數字。基金業者認為，美國併購活動持續熱絡，後市看好，但宜小心高檔震盪，最好採取價值投資。 群益投信統計，2000年以來，對於S&P 500指數走勢來說，美國併購案件的熱絡具備領先指標功能，在預測美股走勢扮演關鍵角色。 群益投信表示，今年以來，全球企業併購件數22,996件，其中美國占8,722件。以金額來看，全球併購金額達1.98兆美元，美國購併活動金額達8,950億美元，也稱霸全球。美國是全球企業併購件數與金額的雙冠王，未來在市場資金持續寬鬆下，有助於美股後市。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，除了企業購併活動外，美國首次公開發行（IPO）表現熱絡，今年以來，共有190檔個股IPO，募集資金達492億美元，超越去年同期132檔和450億美元。IPO熱潮意味投資人風險承受意願攀升，也代表市場資金充沛。 蔡詠裕說，美國商務部7日公布，第3季經濟加速擴張，季增年率達2.8%。國際貨幣基金（IMF）預估，未來數年，美國將是主要先進國家中成長速度最快的，這些改善跡象可望帶動今年消費支出加速成長，特別是高單價的耐久財，代表美國復甦明確。經濟穩健成長，是美股多頭最大憑藉。 ---------------下一則--------------- 美經濟數據 憂喜參半2013-11-15 01:40 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導 美國周四公布上周初領失業救濟人數，連續第5周下滑，進一步顯示就業市場轉強，同時公布的9月貿易赤字則連第3個月擴增，且高於預期，出口值下滑反映海外需求增溫力道不足。 美上周（至11月9日止）初領失業救濟人數為33.9萬人，較修正後前周的34.1萬人減少0.2萬人，雖高於市場預期的33.2萬人，但已連第5周下滑，上周的4周移動平均初領人數也降至34.4萬人，進一步反映美就業市場轉強。 美就業市場近期來一直展現好轉跡象。初領失業救濟人數從上月初以來就持續下滑。美國在10月新增20.4萬個工作機會。製造、休旅及零售部門都擴增聘僱。 在11月2日止當周的持續請領失業救濟人數，則持平在前一周的287.4萬人，遠低於去年同期的44.8萬人。 美周四公布9月貿易赤字經季節調整後為418億美元，較8月赤字劇增8％，也高於市場預測的391億美元。 美9月出口額月減0.2％至1,889億美元，進口額月增1.2％至2,307億美元，致使貿易赤字連第3個月擴增。 9月數據凸顯，曾是美經濟復甦要角之一的出口部門，在今夏期間走弱，因歐洲及許多新興國家的需求疲軟。 迄9月的3個月移動平均出口額也自5月以來首見下滑。移動平均出口是海外需求強弱指標。美出口額下滑，其他報告又顯示美企業在第3季削減設資投資，意味美經濟將日益依靠消費者來驅動成長。 歐元區經濟第3季幾乎無成長可言，指向美外貿疲態在短期內難望有起色。今年1至9月，美對歐盟出口較去年同期衰退2.7％。 ---------------下一則--------------- 葉倫:失業率仍高 續挺QE政策-自由時報1021115〔編譯楊芙宜�綜合報導〕 QE退場關鍵時刻葉倫面對的質疑 下屆聯準會（Fed）主席提名人葉倫週四於台灣時間深夜赴美國會參議院銀行委員會聽證指出，美國經濟雖已明顯好轉且持續在改善，但失業率仍太高，反映勞動市場與經濟表現「遠低於」潛力，聯準會採取的非傳統資產收購措施是經濟復甦、貨幣政策重返常態的最可靠方法。 收復危機與衰退期間損失 仍有長路要走 葉倫在預備證詞中表示，美國經濟「已有不錯進展，但要收復（金融）危機與衰退期間的損失，仍有更遠的路要走」；聯準會朝目標已取得明顯進展，「但還有更多工作要做」。 她點出聯準會在促進充分就業與維持物價穩定的「雙重職責」上仍未達到目標，包括美國失業率雖從二○○九年高峰的十％降到今年十月的七．三％，但「仍然太高」，反映勞動市場與經濟表現遠未發揮出潛力；通膨則持續低於聯準會二％目標、並預期未來一段時間內仍將維持低檔。 葉倫說，這兩項因素促使聯準會使用貨幣政策工具，協助經濟更穩健復甦。「我相信，今天支持復甦是重返更正常貨幣政策的最可靠方法」。 延續寬鬆政策 亞股紅歐股走高美股震盪 現任聯準會副主席的葉倫被視為政策溫和派，這是她六月以來首次公開長篇談話，顯示將延續現任主席柏南克空前量化寬鬆措施（ＱＥ）的方向，激勵週四亞股普遍收紅、歐股開高走高，美股早盤平盤附近震盪。 法國巴黎銀行經濟師羅斯納分析，葉倫重申完成任務的承諾，方法就是推出更多ＱＥ，好讓聯準會的任務可更快完成。 此外，葉倫也承諾使用聯準會的監管權力以「減少再度爆發金融危機的威脅」，支持資本與流動性規定，以及「更強監管」，有助抑制金融機構「大到不能倒」觀念。 葉倫十月獲歐巴馬總統提名，接替明年一月底卸任的柏南克，一般預料她可望順利獲得參院同意，成為聯準會一百年歷史以來首位女性主席。 ---------------下一則--------------- 葉倫證詞暗挺QE 激勵全球股市走強 經濟、就業須強勁復甦 寬鬆政策才會退場2013年11月15日【陳冠穎╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）繼任主席提名人葉倫（Janet Yellen）昨晚出席美國參議院聽證會，在預先準備的證詞中暗示貨幣政策將維持寬鬆直到經濟、就業復甦、恢復應有表現為止，升高市場對QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）延退預期，激勵全球股市走強。 美股周三在對葉倫聽證會樂觀預期下開低走高，拉尾盤收紅，道瓊工業指數、S&P 500指數雙創歷史新高，葉倫證詞公開後，美股期指續揚，亞洲股市昨紛紛強彈，以日股漲逾2%最強，歐股3大指數也跳空開高。 市場升高QE延退預期 葉倫指出，美國目前失業率7.3%仍然偏高，反映經濟與就業未恢復應有表現，通膨率則持續低於Fed的2%目標，並預期還將維持此一水準一段時間。 葉倫在證詞中強調：「未來強勁復甦終將使Fed得以縮減貨幣寬鬆，降低對資產收購這類非傳統政策工具的倚賴。我相信，今日支持復甦是貨幣政策回歸常軌最可靠的途徑。」 法國巴黎銀行經濟學家羅斯納（Laura Rosner）表示，葉倫的態度像是在說，讓我們繼續做更多的QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）來使任務盡快完成。 葉倫也指出資產及流動規則以及強力監管是規範大型銀行的重要工具，在考慮到地區角色及貢獻，Fed需持續減少對社區銀行及小型機構的限制。 Fed成立於1913年12月23日，葉倫將成為創立百年來首位女主席。葉倫證詞中也提到對現任Fed總裁柏南克（Ben Bernanke）致力提升Fed開放及透明度的支持。 10月政府收入年增8% 即將卸任的柏南克周三在教師大會堂演說時表示，在他8年的任期中，提升Fed透明度一直是他首要目標之一，百年歷史的Fed未來將讓更多人了解他們為美國經濟做了些什麼。 美國逐漸步入政府財政隨經濟復甦改善的良性循環。在就業復甦帶動下，周三公布的10月政府收入年增8%，創歷來10月新高1989億美元，帶動10月預算赤字年減24%至916億美元，較經濟學家預估的1020億美元更低。 葉倫證詞要點 ★整體工作 ◎已大幅趨近目標，但還有很多工作要做 ◎促進最大就業、通膨低而穩定及健全金融體系 ★寬鬆退場 ◎支持復甦是貨幣政策回歸常軌最可靠途徑 ◎未來強勁復甦終將Fed得以縮減貨幣寬鬆，降低對資產收購這類非傳統政策工具的倚賴 ★就業與經濟 ◎失業率7.3%偏高，反映經濟與就業仍未恢復應有表現 ★通貨膨脹 ◎通膨率持續低於Fed的2%目標，預期還將維持此一水準一段時間 ★透明與開放 ◎延續柏南克開放與透明方向，致力讓大眾瞭Fed政策內容及規劃，使貨幣政策達到最大效果 ★金融監管 ◎強力監管大到不能倒金融機構，嚴守資本與流動性規範，減輕小型銀行監管壓力 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 葉倫續挺QE 歐亞股齊漲2013-11-15 01:45 中國時報 黃文正�綜合報導 美國總統歐巴馬提名的下屆聯準會主席葉倫女士14日表示，美國10月份7.3％的失業率依舊太高，反映出勞動市場和經濟表現仍遠低於應有的水準，暗示她將延續聯準會現行的「量化寬鬆政策」（QE），直至經濟顯著回升為止。 葉倫續挺QE的談話，13日先以書面稿公布後，激勵歐亞股市14日連袂上漲。香港恆生指數14日上漲185點，或0.82％，收在22649點；上海綜合指數揚升了0.6％。英國金融時報指數盤中上漲0.52％；德國法蘭克福指數上揚0.74％，法國券商公會指數上升0.53％。 美經濟低於潛在水準 聯邦參議院銀行委員會14日上午舉行聯準會主席人事聽證會，葉倫在證詞中重申，美國目前通膨率依然很低，仍維持在聯準會設定的2％以下，對經濟不會構成任何威脅。 葉倫表示，美國經濟已從衰退中逐步復甦，但仍然遠低於金融海嘯前的水準，仍需要聯準會的政策支持。她說，美國失業率已從10％高點下降，但10月份7.3％失業率，還是太高，反映出勞動市場和經濟表現「遠低於潛在水準」。 針對各界關注的QE退場議題，葉倫說：「經濟強力復甦最終將讓聯準會得以縮減貨幣調節措施，並降低對資產收購等非傳統政策工具的依賴。我深信，此刻支持復甦是重返更正常貨幣政策的最可靠途徑。」 目前擔任聯準會副主席的葉倫，還力挺主席柏南克對2008年金融海嘯的應變措施。她還說，當時若沒有柏南克的睿智領導，災情可能「更糟」。她說會利用聯準會監理工具強化金融體系，且暗示支持制定全新資本與流動性規定。 法國巴黎銀行駐紐約的美國經濟學家羅斯納指出：「葉倫似乎在說，讓我們繼續購債措施，也就是QE，以便加速完成任務。她重申致力完成任務的承諾。」 專家估明年3月撤QE 經濟學家對聯準會12月17日召開例會，會否減縮QE看法分歧。部分人士認為，儘管10月失業率報告令人驚喜，但美國經濟依然疲軟，最可能撤回QE的時間點，應在明年3月左右，屆時將是葉倫上任後，首次召開例會。 一般認為，由於民主黨籍參議員在參院占有席次優勢，如無意外，葉倫應可通過參院銀行委員會和接下來的全院表決，接替將於明年1月31日卸任的柏南克，成為聯準會史上第一位女主席。 ……………………………………… 葉倫：美經濟仍弱 QE不會退場2013-11-15 01:40 工商時報 記者陳穎柔�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）下屆主席被提名人葉倫，周四接受參議院金融委員會面試。她指出，美國經濟儘管明顯復甦，但仍需要Fed的政策支援。此一論調符合她一貫的鴿派立場，同時也暗示Fed現行的量化寬鬆（QE）購債行動還將持續。 面對議員對QE的質疑，葉倫強力為QE辯護，而表示她相信QE的效益大於成本。她也指出，QE退場過早或是實施過久，都會造成危險，現在最重要的是避免在經濟復甦仍脆弱時卻撤出購債行動。她也強調，即使QE退場，也將繼續維持高度寬鬆的貨幣政策。 周三美股創新高，周四受葉倫證辭支撐，開低走高。另一方面，由於日本與歐元區經濟復甦動力減退，帶動美元上揚，突破100日圓，達100.04日圓。 現年67歲的葉倫現任Fed副主席，預料她應能 通過周四的任命聽證會，之後該人事案就將送入參議院表決。她幾已篤定會成為Fed首位女性掌門人。 葉倫周三先行提出書面報告，她表示，美國經濟已有相當程度進展，但要重拾在2008年金融危機之前的活力，仍有一段距離。 Fed目前持續實施每月買債850億美元的QE措施，旨在壓低長期利率，以刺激支出、就業及投資。但共和黨籍議員對QE多持反對意見，認為其支撐經濟的效益令人質疑，同時可能造成通膨壓力。 葉倫坦承，QE欲達成Fed充分就業與維持物價穩定這樣的法定雙重目標，有其難度。10月失業率7.3％雖明顯低於2009年的10％，但依然過高，反映勞動市場和經濟的成長潛力遭嚴重壓抑，至於通膨率，目前也低於2％的目標值。 葉倫強調，美國經濟和勞動市場迄今表現欠佳，Fed仍有待努力。葉倫指出，景氣復甦增強可讓Fed停止依賴非傳統工具（如現行QE），而此時繼續支撐景氣復甦，是讓貨幣政策回歸較正常的最可靠途徑。 葉倫並宣示，會確保Fed在其規範監管權限內，盡力降低再發生一次金融危機的可能性。 Fed現任主席柏南克努力使Fed成為更開放更透明的機構，葉倫對此舉表示支持。 ---------------下一則--------------- 拉美基金 伺機布局2013-11-15 01:41工商時報記者孫彬訓�台北報導 今年巴西股市表現不如預期，直到下半年才開始跌深反彈，但拉美小國卻表現相當亮眼，阿根廷及委內瑞拉股市，今年來漲幅均逾八成，法人指出，仍可留意拉美相關基金表現，伺機布局。 摩根拉丁美洲基金經理人路易斯．凱瑞（Luis Carrillo）指出，就地理位置來看，拉美的經濟發展與美國關係最為深厚，眼見美股持續向上，經濟結構明顯改善，拉美企業獲利料將能雨露均霑。 ING巴西基金經理人白芳苹表示，拉美股市受到市場關注美國GDP與就業數據對美國政策動向影響而趨於觀望，區域股匯市進入整理，近期表現相對弱勢。 白芳苹指出，拉美股市本月受到美元走揚影響，加上前兩月指數漲多，獲利出場賣壓湧現，短中期面臨均線保衛戰，大盤陷入整理無可避免，隨著財報陸續公布， 基本面較優異的外銷原物料個股，將成支撐盤面指標。 富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，拉美股市近期表現弱勢主要是在反應對於貨幣政策的預期，一是擔憂美國的退場動作較市場原預期提前，這項疑慮也造成拉美匯率近來大幅走貶。 另外，雖然近來巴西通膨稍有和緩，但在結構性因素仍在下，央行可能有預防性升息，這項預期也衝擊到巴西的內需股表現。 富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克．墨比爾斯表示，巴西先前的抗爭事件對巴西長期是很好的機會，因有助改善其不足的基礎建設，市場先前對美國QE退場議題反應過度，拉美擁有豐富的天然資源和龐大的消費人口，拉美股市仍有相當好的投資機會。 元大寶來巴西指數基金經理人許雅惠表示，巴西10月製造業採購經理人數據已由上個月49.9上升至50.2，為今年7月以來首次升破50的枯榮分水線，顯示巴西製造業已開始好轉。 ---------------下一則--------------- 量化寬鬆延退 新興股市續航2013-11-15 01:41工商時報記者黃惠聆�台北報導 美國就業市場仍有結構性問題待解決，加上明年初美國聯邦政府還要解決債務問題，新聯準會主席繼續維持當前量化寬鬆政策的可能性較高，法人指出，新興股市續彈機率大，尤其是第4季，新興市場股市上漲機率可逾九成。 美股近期頻創新高，但新興市場股債則隨美國聯準會量化寬鬆（QE）「要退、不退」消息而跌跌撞撞，法人表示，量化寬鬆政策應會再施行一段時間，因為美國就業市場還未見到顯著改善，非傳統性的貨幣政策有施行必要。 保德信投信國際投資組主管林如惠表示，近期全球PMI數據持續回升以及QE延後退場等利多，緩和新興市場資金外流及成長放緩的衝擊，新興股市也一度出現跌深反彈的走勢。 她指出，長期而言，QE退場勢在必行，預料新興市場面臨資金不再充沛及部分國家經濟結構性放緩的趨勢不變，預料赤字問題嚴重等政府財政體質較差的新興國家，可能受到較大的衝擊。 摩根新金磚五國基金經理人何銘銘表示，新興市場歷經大半年的盤整過後，MSCI新興市場指數落後成熟市場幅度已接近2008年水準，新興市場本益比相對成熟市場本益比的比重也創下2006年以來低點，顯示新興市場已陸續反映經濟面與資金面的負面消息。 他認為，熱錢大幅流出新興市場後，籌碼面已相對乾淨，隨著風險偏好改善，及聯準會維持QE購債規模不變，帶動空頭部位回補，激勵新興市場向上反彈。 根據摩根投信統計，近十年來，MSCI新興市場指數各季度表現普遍優於MSCI世界指數，尤以第4季最突出，平均上漲5.8％，優於MSCI世界指數3.2％，上漲機率更達九成，僅2008金融海嘯當年為負報酬。 ---------------下一則--------------- Q3全球黃金需求 創4年新低2013/11/15【聯合報╱記者羅兩莎�台北報導】 世界黃金協會（WGC）昨天公布，受印度調高關稅，及資金撤出黃金指數股票型基金（ETF）等衝擊，第3季全球黃金需求僅869公噸，創4年新低，較去年同期減少21％。 不過，WGC也指出，國際金價下跌，引爆珠寶、金條及金幣等需求，前3季全球需求2,896公噸，創歷史新高，與去年同期比較增加26%；且以飾金占最大宗，達487公噸，成長5％。 其中，又以中國大陸增幅較大，達164公噸，與去年同期比較大增29％ ，充分展現「中國大媽」超強購買力；中東、土耳其等也都是成長。 據WGC統計，第3季大陸黃金總消費209.6公噸，較去年同期成長18％；飾金需求即增約三成；而向來最愛黃金的印度第3季消費需求大降32％；惟前3季需求依然強勁，與去年同期比較成長19％。 數據顯示，今年以來大陸及印度黃金需求分別為779.6公噸及714.7公噸，惟在印度政府祭出調高進口關稅需求明顯下降；預料，今年大陸黃金消費可望首度超越印度。 WGC認為，今年以來黃金ETF已流出700公噸，近來ETF賣壓已趨緩，黃金需求下降趨勢可望在第4季趨緩。 在金條和金幣需求方面，WGC指出，第3季需求達304公噸，較去年同期增加6％，今年前3季金條和金幣需求1,252公噸，較去年同期成長36％。 WGC董事總經理馬庫斯格拉布說，今年上半年全球黃金市場交投仍活絡，需求不斷轉變，且已由西往東移，主要來自消費、央行及技術部門。 歐盟統計局數據顯示，向來是黃金ETF存放重地的英國，今年1至8月出口到瑞士的黃金大增逾9倍，顯示歐美國家經濟不景氣，實質黃金需求已從西方移轉到東方。 國際金價在2011年9月創下1920.1美元歷史新高，隨後自高檔滑落，今年前3季平均價格在每英兩1,326美元，年初迄今跌幅達20％；隨金價走低，黃金投資需求雖然減弱；但來自大陸及香港等東南亞國家的飾金需求表現突出。 ---------------下一則--------------- 黃金需求 創4年新低2013-11-15 01:40 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導 據世界黃金協會（WGC）周四發布的最新數據指出，今年第3季全球黃金需求量降至4年新低，係因投資人看衰金市前景，黃金交易所交易基金(ETFs)持續失血，此外主要消費國印度也因政府打壓而抑制需求。 WGC的季度《全球需求趨勢》（Global Demand Trends）報告顯示，第3季（7到9月）全球黃金需求量869噸，較去年同期銳減21％，降到2009年第3季來最低點。 金價已從2011年的歷史高點崩跌多達38％，許多分析師及投資人宣告，長達10年的黃金牛市在今年正式畫下句點。 WGC投資部門負責人葛魯伯（Marcus Grubb）坦承，市場心理出現轉折。他說：「金市過去10年來豐厚的報酬收益恐怕已不復見，金價13年來首見下跌，就技術面而言，多頭已經結束。」 在聯準會將讓量化寬鬆措施退場的預期心理下，投資人持續減持黃金，受此影響第3季黃金ETFs淨流出119噸。這已是連續第3個季度淨流出，但相較前季流出的402噸，失血速度已明顯減緩。 傳統黃金消費大國印度的需求驟減，也是造成金價走跌的主因。第3季印度黃金消費量年減32％降至148噸，創2009年初以來新低。 近月來印度政府為控制經常帳赤字而對黃金進口設限，加上印度盧比貶值，致使黃金需求受到抑制。印度的全球最大黃金消費國頭銜，今年內恐被中國取代。 中國大陸消費者對黃金的熱情不減，第3季消費量年增18％來到210噸。 WGC的葛魯伯表示：「印度政府干預限制黃金進口，顯然是第3季需求水位下降的原因，但這不意味印度民眾對黃金失去興趣。」 此外，全球央行連續第11個季度為黃金淨買家，只不過增持速度放緩，第3季總收購量93噸，與去年同期相比少了17％。 ---------------下一則--------------- 境外科技基金 打敗生技2013/11/15【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 在財報亮麗、新品登場、股利提升與併購利多帶動下，美股科技股表現持續強勢，那斯達克指數日前續創2000年來高點，累計今年來漲幅達32.83%，近半年來境外科技股票型基金表現已超越生技股，成為新投資亮點。 科技類股今年來多頭氣勢銳不可擋，時序進入歐美感恩節、耶誕節，及中國農春帶動消費電子產品買氣，更將有利科技股多頭走勢。 根據統計，2009年以來假期銷售旺季、在11月至次年1月期間，那斯達克指數、美銀美林科技100指數及費城半導體指數漲幅分達6%、7.9%和10.8%，顯現在假期採購旺季期間，科技股有機會上演旺季行情。 日前阿里巴巴雙11網路購物節銷售開出紅盤，總銷售額57.8億美元、大幅超越2012年同期的31億美元，也反應消費者對電子產品的需求暢旺。 富蘭克林高科技基金經理人馬特．摩伯格指出，科技股具評價面低廉及長期成長優勢，史坦普500科技類股預估本益比仍遠低於2007年金融海嘯前高點的20.4倍，折價幅度逾30%，高居十大產業之冠。科技股股利成長潛力強勁，預期今明兩年有四成與二成以上成長，遠高於整體美股約10%的水準。著眼科技產業擁有「景氣好轉、股價便宜、體質穩健」三大利基撐腰，有望延續強勢。 科技類股今年來穩健上漲，基金績效直追今年一路領漲的生技類股，尤其生技類股10月以來籠罩獲利了結賣壓出現回檔，股價進入高檔整理，也扭轉生技股票型基金績效領漲其他產業的表現，據統計，近半年來科技股票型基金績效已超越生技股票型基金。 ---------------下一則--------------- 高息股佈局 注意CAPE指標2013-11-15 01:41 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 奉行價值型投資策略，富達全球入息基金經理人羅柏斯（Daniel Roberts）不是嘴巴講講，例如從2003年來，近10年微軟（Microsoft）預估本益比一路下滑，但其股利率卻一路上揚，當投資人看不懂其投資價值時，富達並未捨棄，反而看出其投資價值。 關鍵就在於微軟主要特色為多元化經營商業模型，儘管PC產業不看好，但是微軟擁有windows、office、Xbox、Bing search engine及伺服器等商品，且其主要收入來源為企業客戶，並非單一客戶，加上其本益比僅12倍，股利率卻達3.2％，外加擁有800億美元淨現金，因此以企業價值（EV）為基礎來衡量，更具有吸引力。 儘管因PC及筆電市場欠佳，成長預期下滑，導致股價下挫，但，不可否認的，微軟具有其韌性，經得起市場不利衝擊挑戰，未來將會有更進一步的成長空間，是富達選擇其為投資標的的關鍵之一。 羅伯斯表示，美國景氣循環調整過後的本益比（CAPE）是重要指標，因為目前美國股市CAPE本益比平均在22∼24倍，比歷史平均僅16.2倍，顯得比較貴。 反觀美國企業稅後獲利占GDP（國內生產毛額）比已攀升到11％，顯示企業獲利已創新高，遠高於平均值的6.3％，反應長期勞動市場占GDP比例低、且稅務負擔與債務成本也低的企業現況，因此要支撐現有的股市評價，將變得比以往更仰賴強勁GDP成長。 此外，投資人也要注意，當前持有現金的實質財富正被通膨逐漸侵蝕，情勢有點類似70年代。儘管目前通膨僅3∼5％，但銀行存款利率卻在2％以下，形成實質負利率，現金不再為王，不如佈局高息新貴股，掌握財富永續成長潛力，股票收益型產品才是追求收益來源之王道。 ---------------下一則--------------- 聚焦股息新貴股 掌握成長契機2013-11-15 01:41 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 美國QE退不退場？歐洲債務及美國舉債上限等問題，近年來不斷困擾股債投資人，股市也出現大幅波動，但根據富達證券研究顯示，股利、股息是貢獻股票投資總報酬最主要的關鍵因素，因為有2/3總報酬是來自股利、股息再投資，持久股息成長將左右投資勝負，佈局「股息新貴」（dividend aristocrats）概念股已成為新投資趨勢，根據EPFR Global顯示，國際資金已連續21個月淨買超全球入息型基金，印證趨勢形成。 瑞士信貸統計顯示，從1900年以1美元投資美股，至2010年含股利及股息的轉入再投資，實質總報酬可達851美元，平均年報酬率達6.3％，比不含股利及股息單純的實質資本總報酬8.5美元，平均年報酬率僅1.9％，凸顯複利的驚人效果。 富達全球入息基金經理人丹尼爾•羅柏斯（Daniel Roberts）指出，股利率主導總報酬這個現象，並非美股獨有，包括英、法、德、澳、加、日等國家股市皆然，股利率加上股利成長率，幾乎主導年化總報酬率的組成，在股市陰晴不定情勢下，高股息概念股儼然成為追求收益的投資人之首選。 但是，與其追逐最高股息個股，不如發掘股息新貴股，丹尼爾•羅柏斯表示，根據Societe Generale Cross Asset統計1995∼2013年全球企業股利率顯示，有時高股息反而是壓力訊號，往往宣布預期股利率在6％以上企業，實際股利率達成率偏低，反而是預期股利率在4∼6％企業，實際股利率達成率最接近預期。 因此他會專注於追求具吸引力股息，且有穩健成長股息收益流（income stream）個股。 總結來說，投資組合會聚焦以下三大主要目標： 一、能跨越景氣循環、創造卓越表現股。 二、在下滑趨勢與震盪環境中，追求低風險與低波動。 三、穩定收益，股價具有吸引力，加上股息具有實質成長潛力。 透過此三大目標，凸顯其為「價值型投資」，藉由富達全球研究團隊資源進行個股投資評價評估，佈局簡單、可理解的商業模型、可預測及經常性的現金流、擁有穩健及透明財務報告、管理階層需瞭解良好資本配置重要性，對個股限制投資不得超過基金淨值4%以降低風險，沒有參考對比指數限制，但在個股說服力與分散風險間取得適當平衡。 羅伯斯指出，他視潛在的資本損失為風險，因擔心損失求保本，反而為長期奠下良好報酬基礎，投資個股需具有良好的保本能力，因此，評估股利率永續性，是一個非常重要起點，一旦公司股利政策意外改變時，便會發生資本損失。 投資人應注意，坊間入息基金配息時，配息來源有可能從本金配息。 ---------------下一則--------------- 富達：收益型股票 優選2013/11/15【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 美歐股市近年來驚驚漲，紛紛創下全球金融海嘯以來的新高價位。富達全球入息基金經理人羅柏斯（Daniel Roberts）表示，美國股市創歷史新高，企業獲利也在高點，股票整體表現要靠股息收益支撐。 羅柏斯說，美股經景氣循環調整過後的本益比（CAPE）已從2008年低點13.3倍攀升到24.4倍的相對高位，已遠高於近百年來美股平均的16.2倍，加上美國企業獲利也在歷史新高，股市是否能持續開創新局，要看美國經濟表現。 羅柏斯本周訪台提出2014年投資趨勢展望，對美歐股市是否再攀新高也有的獨特觀察。他說，美歐股市屢創新高時，投資股市要居高思危，計算股票評價有很多種方式，如以一般本益比來看，目前美股評價在合理到略高，但以上述的CAPE來說就已偏高。 投資股市 要居高思危 五年來，主要資產的收益出現明顯變化。羅柏斯指出，投資人陷入兩難的投資環境，過去美元、歐元和英鎊的報酬率還有4%-6%，如今收益幾乎貼近零，成熟國家（不包括日本）公債報酬率也都是對半砍，投資級債券（日本除外）過去也有5%-6%報酬，如今只剩下2%-4%不等。 尤其當前持有現金，實質財富正逐漸被侵蝕，羅柏斯分析，這情況類似1970年代的情勢，美元與英鎊的實質報酬率已是負值，現金不再為王。 羅柏斯指出，美國量化寬鬆政策（QE）將再持續一陣子，加上歐洲中央銀行（ECB）降息，英國和日本維持寬鬆政策，迫使投資人承受風險追逐收益。股票收益型產品是很好的收益來源。 羅柏斯分析，近來推升股價的力道主要來自企業獲利，美國企業稅後獲利占國內生產毛額（GDP）比重已攀升到11%，遠高於平均值的6.3%。2011年以來美國企業獲利不斷創新高，主要是長期勞動市場占GDP比重低、且稅務負擔與債務成本也低。但隨著減稅優惠終止，目前股價要有支撐，企業獲利要再有表現，就要依賴強勁的GDP成長。 經濟成長 可支撐股價 雖然經濟數據持續改善，但羅柏斯說，過去94年以來，只要美股CAPE創新高，接下來十年的股市平均年化實質資本利得只有1.9%。目前CAPE已經高於平均值，美股和企業獲利要開創新局較困難，因此股息收入對整體報酬影響力更顯重要。 羅柏斯指出，儘管目前仍有QE退場不確定因素，但在各類資產的相對評價上，股票依然勝出。但在前進股市時，投資人要特別注意成熟國家的經濟訊號，若經濟持續成長，將有利於企業獲利和股價支撐。 ---------------下一則--------------- 高收債基金 規模長大2013/11/15【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 全球經濟回春鮮明，股市大幅反彈走升時，高收益債在企業獲利撐腰下，表現絲毫不遜色，今年來摩根大通全球高收益債指數上漲5.8%。 不僅如此，國人對於高收益債基金的偏好持續發燒，2009年以來，高收益債基金規模年年成長，金融海嘯後連翻二倍，最新資料顯示，境外高收益債基金規模已突破8,700億元，再度攀上歷史高峰。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，全球高收益債與美股相關係數高達六成，與公債殖利率則為負數，眼見全球景氣明顯改善，高收益債得利於經濟復甦，使違約率維持低檔而有不錯表現。 庫克進一步指出，全球景氣穩定向上，企業將繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日，將使高收益債違約風險降低。根據摩根大通證券統計，環球高收益債違約率在1.06%的低檔水準，並預測今明兩年違約率將維持2%，低於歷史平均的4%。 新債利率較低，也代表利息壓力減輕，大幅降低高收益債違約風險，庫克表示，近年來高收益企業利用低利環境借新還舊順利展延債務，有利於維持低違約率。 摩根大通證券預估，在資金動能持續回籠加持下，將推升高收益債指數走高。 高收益債兼具對美國經濟正向連動，及較股市為低的波動度，相當具有投資價值。 復華高益策略組合基金經理人周上順表示，美國企業財報表現亮眼，推動高收益債利差持續縮窄，抵銷公債殖利率向上的負面影響，表現優於多數信用債市，因高收益債市到期債務有限，違約率仍低，預期長線上將維持緩步走升格局不變。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，自2010年1月以來，亞洲企業高收益債市場規模已成長三倍，目前已超過900億美金。 在固定收益型投資組合中，亞洲高收益債因與市場利率走勢呈現低相關性，有利分散風險。 ---------------下一則--------------- 雙印高收債 專家喊減碼2013/11/15【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 美國量化寬鬆（QE）退場時程持續干擾債市，英傑華環球投資亞洲高收益債券基經理人提姆．傑格（Tim Jagger）指出，減碼印度及印尼債券部位，存續期縮短至二至四年，並提高現金部位，降低債券對利率波動的敏感性。 英傑華環球投資是日盛亞洲高收益債券基金的顧問，傑格應邀來台為日盛投信的VIP客戶，解說亞洲企業高收益債券的最新投資策略。 傑格指出，自JACI高收益債指數創立以來，亞洲高收益債的年化報酬率達9.9%，高於美國高收益債的8.9%，且因亞洲高收益債與市場利率走勢呈現低相關性，在固定收益型投資組合中，持有亞洲高收益債，有利於分散風險。傑格表示，亞洲政府對於QE退場也提早因應，例如，印度及印尼政府皆已採取升息措施，而在亞洲高收益債券布局上，他採取減碼在印度及印尼債券的曝險部位。不過，雖然對印度及印尼有所顧慮，他仍會適度地短期操作，買進以出口為導向，以美元計價的印尼礦業、印度天然氣等公司的債券。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，存續期短的債券，對於殖利率較不敏感，因此，現在持有的亞洲高收益債券，存續期在二至四年之間，且95%以美元計價，將不致受到亞幣匯率波動影響，由於亞洲高收益債券的票息高，也可以彌補因債市震盪，造成債券價格的損失。
有多少人看了這篇日記呢?答案是： 雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處 媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處 小媽報你顧囝也要顧自己 食在有道理 日喝200C.C.洛神花茶 降血脂-中華醫藥網1021107《2013/11/06 21:42》記者戴淑芳�台北報導 洛神花酸酸甜甜的滋味，深受女性喜愛；國內學者研究發現，每天飲用洛神花茶，既也可降血壓、血脂兼美膚。 中山醫學大學營養系教授王進崑昨天在「 2013年國際營養保健食品研討會」發表最新營養研究發現，每天喝 200c.c洛神花熱飲， 1個月後可調降血脂濃度逾 2成，也能調降血壓，並且還能讓皮膚保水度增加，透出紅潤光澤。 聚集全球食品營養界菁英的「 2013年國際營養保健食品研討會」，昨起在台北舉行 5天研討， 20餘國產官學界等 700餘人齊聚一堂，交流保健食品與健康議題。 針對洛神花的食療效果，王進崑表示，過去洛神花的研究大多停留在試管實驗階段，今年 4月間，中山醫學大學研究團隊選取 40名，年齡平均 48歲，患有高血脂的男女進行實驗，除每日給予正常飲食外，更增加 200c.c洛神花熱飲，其中含有 250毫克的類黃酮素成分。 經 6個月測試發現，測試者血脂濃度大幅降低，血壓也被調降，甚至皮膚皺紋深度也明顯降低，而皮膚保水性與紅潤度則是大幅增加。 王進崑表示，洛神花中所含的天然植化素，包括花青素、前花青素與類黃酮等，能有效清除自由基，增加人體的氧化耐受性，並且使血液循環更加順暢，進而增加皮膚的修復能力。 一般家庭如果想要在家中飲用煮洛神花茶，王進崑建議，可選擇乾燥程度高的洛神花，因為洛神花容易生長不容易有病蟲害，也不會有農藥問題，只要清水洗淨，用 100克洛神花對上 1000c.c.的水下去煮，煮開就可以關火，製作上非常的簡單快速。 除了洛神花之外，王進崑表示，其他含有植化素的莓果家族，包括草莓、藍莓、小紅莓等，也都有相同的效果。 ……………………………………… 日飲200cc洛神花茶 降血脂、除皺紋【聯合晚報╱記者黃玉芳/台北報導】 喝洛神花茶，可以降血脂，還可讓皮膚水噹噹。中山醫學大學團隊研究發現，每天喝200cc洛神花熱飲，一個月後可調降體內血脂濃度，連續喝半年，皮膚的保水性與紅潤度提高，還能減少皮膚皺紋深度。 台灣營養學會榮譽理事長、中山醫學大學營養學系教授王進崑今天在國際營養保健食品研討會發表這項研究。王進崑說，很多人認為洛神花是花草茶的一種，其實洛神花不是花，是果實中的花萼，洛神花裡的「總多酚類」，被認為能降低膽固醇、三酸甘油脂。 中山醫學大學研究團隊選取40名平均年齡48歲，患有高血脂的男女進行實驗，讓他們在每天正常飲食外，另喝200cc洛神花熱飲。 經過6個月發現，受試者不僅血脂濃度、血壓降低，經儀器測試發現，受試者皮膚皺紋深度降低，皮膚保水性與紅潤度大幅增加。王進崑說，這是因為洛神花中所含的天然植化素，如花青素、前花青素與類黃酮等，能清除自由基、增加皮膚修復能力。 王進崑說，台灣洛神花的主產地在台東，因為味道酸連蟲都不吃，幾乎不必灑農藥，價格也不貴。民眾可以自己購買洛神花煮成熱飲每天喝，但洛神花製作的蜜餞、果醬等其他農產品，因經過加工處理、糖分高，較不建議每天食用。 台大醫院雲林分院皮膚科主任邱品齊說，蔬果裡的植化素對皮膚有益，包括葡萄籽、綠茶多酚等都有類似研究結果。不過，民眾還是要把握適量攝取的原則，每天維持正常作息、均衡飲食，多運動，就能讓皮膚明亮動人。【2013/11/06 聯合晚報】@ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 小心汞中毒 深海魚 每月最多吃1次【聯合晚報╱記者陳麗婷/台北報導】 長期且過量食用海魚，當心引起孩童過動、成人甲狀腺疾病，甚至不孕！台北榮總今天發表「食用魚類造成的汞中毒」，收案的31名患者血液與頭髮汞濃度均偏高，其中有六人出現汞中毒現象，且多與過量吃深海魚或海魚有關。醫師表示，其中一家五口血汞偏高，兩孩童已是汞中毒，詢問發現，媽媽長期一天煮兩餐海魚，可能因此引發汞中毒。 幼兒及孕婦 應避免食用深海魚 醫師建議，每月最多吃一次深海魚，不要吃魚皮和魚內臟；幼兒及孕婦則應避免食用深海魚。 台北榮總毒藥物防治諮詢中心今天舉辦「2013國際中毒診斷與救治研習會」，北榮毒物科醫師吳明玲報告「食用魚類造成的汞中毒」，研究期間從2007年到2011年，收案門診的31名患者，其中六名為孩童，孩童多有過動、語言遲緩等問題，成人則有記憶力減退、心臟疾病，且患者都長期攝食魚類，特別是深海魚，檢驗血液及髮中汞濃度偏高，其中六人汞中毒。 1天兩餐吃魚 1家5口汞濃度偏高 吳明玲說，其中有一家五口，41歲媽媽健檢時發現血中汞濃度偏高，且有甲狀腺腫、長期慢性疲勞等問題，因此，轉介到北榮就醫，起初評估數值還在可容忍範圍，提醒她盡量不要吃鯊魚、旗魚、鮪魚等深海魚，過一陣子再回診追蹤。 後來這名媽媽帶著全家人到北榮檢查，沒想到全家人血汞及髮汞均偏高，尤其五歲的男童，血汞高達98.5ppb、髮汞37.35ppm，遠超出世衛認為理想的5-10ppb、1ppm，先前已被診斷為過動症；三歲女兒血汞更高達205.7ppb，為理想值的40倍，有明顯語言遲緩、不明原因腹痛，均已屬於汞中毒。 吳明玲很疑惑，媽媽都說了盡量不挑選深海魚，為何數值還那麼高？詢問之下發現，這名媽媽認為孩子吃魚會變聰明，因此，每天兩餐一定會準備魚，且多數為海水魚。雖不是深海魚，但若長期且過量吃，汞中毒機率仍高。 35歲愛吃生魚片男 不孕又手抖 另一名男性35歲，因經常手抖且婚後多年不孕，檢查發現，患者的頭髮及血液汞濃度高，血中鉛濃度也高，患者自述非常愛吃生魚片。醫師表示，雖然國外已有研究認為汞會造成精蟲活動力不佳等，而其手抖等神經症狀確實與汞有關，後經停吃生魚片及運動代謝，兩年後，手抖等問題獲得解決。【2013/11/02 聯合晚報】 @ http://udn.com/ ……………………………………… 安心吃魚�選小魚 多樣化【聯合晚報╱記者陳麗婷/台北報導】 台北榮總毒物科醫師吳明玲表示，食用深海魚容易引發汞中毒或戴奧辛，建議吃魚時盡量不要吃鯊魚類、旗魚、鮪魚等，就算一般海魚，如果長期、過量食用也可能吃出問題。一個月最多吃一次深海魚，且小朋友及孕婦最好不要吃，至於魚皮、魚內臟避免食用。 吳明玲說，慢性汞中毒常見症狀包括記憶力減退、易緊張、易怒、失眠等神經症狀，也可能造成甲狀腺疾病、冠狀動脈疾病，部分研究認為也可能導致不孕。 世界衛生組織建議，以魚體甲基汞含量為1ppm來說，體重60公斤者，每周魚類安全食用量上限為96公克。吳明玲建議，鯊魚、鮪魚等級高汞魚類，每周最好在80公克（巴掌大）以內。鱈魚、烏魚、鯛魚等高汞魚類，每周160公克（約一手掌大）。但因一般人很難計算吃進多少魚肉，很容易就過量，建議一個月吃一次深海魚，比較不易過量。 喜歡吃魚的人，盡量挑選一公斤以下的魚類、養殖魚和淡水魚，因為這些魚類的汞含量較低。吃海產應多樣化，例如蝦、貝等都可搭配食用，分散風險。購買魚產品時，可選擇具有生產履歷，或有信譽商家的產品，吃得較安心。【2013/11/02 聯合晚報】 @ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 常吃深海魚 可能汞中毒-中華醫藥網1021103《2013/11/02 21:04》記者戴淑芳�台北報導 「吃魚會聰明」觀念深植人心，但台北榮總昨天發表「食用魚類造成的汞中毒」研究報告，由於深海魚汞污染高，長期且常吃魚者，血汞及髮汞均偏高。 地中海飲食強調含有豐富的 Omega-3，具有抗發炎效果，可以減少血栓發生，以及抑制發炎現象，可防範心血管疾病，而深海魚如鮭魚、青花魚、秋刀魚中就富含 Omega-3。不過，由於大型海魚重金屬含量高，台北榮總毒物科醫師吳明玲就發表「食用魚類造成的汞中毒」研究指出，深海魚或多或少會有汞及戴奧辛污染，常吃深海魚恐會累積體內汞濃度。 台北榮總毒藥物防治諮詢中心舉辦「 2013國際中毒診斷與救治研習會」，吳明玲醫師發表「食用魚類造成的汞中毒」，針對從 2007年到 2011年門診收案的 31名患者進行分析，其中有 6名是孩童，多有過動、語言遲緩等問題，成人則有記憶力減退、心臟疾病，且患者都長期攝食魚類。 吳明玲表示，收案患者中有一家 5口， 41歲媽媽在健檢時發現髮汞濃度高，有甲狀腺腫、長期慢性疲勞等問題，結果全家人檢查竟發現，血汞及髮汞均偏高，尤其 5歲及 3歲孩子的血汞及髮汞濃度更高，且呈現汞中毒，詢問發現，媽媽長期每天有兩餐都煮魚。 除了汞，深海魚也有鉛污染問題，吳明玲表示，另有一名 35歲男性患者，因經常手抖且婚後多年不孕，檢查發現，不但髮汞及血汞濃度高，血中鉛濃度也高。經詢問，該男子嗜吃旗魚、鮭魚等生魚片，後來經停吃生魚片及運動，兩年後，手抖等問題獲得解決。 吳明玲表示，世界衛生組織建議，體重 60公斤者每週魚類安全食用量上限為 96公克，但很容易就過量，建議一個月吃一次深海魚，並與小型魚、養殖魚和淡水魚，及蝦、貝等多樣交替食用，不要吃魚皮和魚內臟；幼兒及孕婦則應避免食用深海魚。 ……………………………………… 漁業署：不過量 還是可以天天吃-中華醫藥網1021103《2013/11/02 18:58》記者陳建興�台北報導 對於長期且過量食用海魚，可能血汞及髮汞濃度偏高，農委會漁業署副署長蔡日曜表示，深海大型魚年紀大，累積含汞量一定較其他魚種多，但大都與背景值相近，且是自然形成，除孕婦及幼兒，正常人只要不過量，可以天天吃。 台北榮總發表「食用魚類造成的汞中毒」指出，長期且過量食用海魚，會引起孩童過動、成人甲狀腺疾病，甚至不孕；建議儘量不要吃鯊魚、旗魚、鮪魚等深海魚。 但蔡日曜指出，鮪魚屬迴游性魚種，會因作息時間而在不同的水深停駐，並不是完全的深海魚，而深海大型魚年紀大，累積的含汞量一定較其他魚種多，大都與背景值相近，且屬自然界形成，並不是由外力添加，只要不過量，還是可以放心天天吃。他並表示，還沒有看到榮總的報告，他自已除了早餐，幾乎餐餐吃魚。 ---------------下一則--------------- 立冬補身 小心過頭2013/11/04【聯合報╱記者游仁汶�基隆報導】 本月7日周四就是農曆節氣的「立冬」，民眾習慣在這天「補冬」，吃薑母鴨、九尾雞、羊肉爐等中藥材燉煮的湯品。營養師提醒民眾，有心血管疾病或高血壓、糖尿病等慢性疾病患者，最好選吃雞、鴨等白肉類，避免吃動物內臟，以減少身體負擔。 衛生福利部基隆醫院營養室主任張皇瑜說，民眾習慣在立冬這天進補，吃些薑母鴨、羊肉爐等中藥材燉成的食物湯品，補充營養及能量好過冬。 但是，有糖尿病、心血管疾病、腎臟病、代謝症候群或高血糖、高血脂、高血壓等「三高」症狀的慢性病患，要特別注意補冬所吃的食物。 基本上要選擇含油脂較少的肉類，例如雞、鴨或是海鮮等白肉類，避免吃豬、牛、羊等紅肉類。不過雞、鴨最好先燙過、去皮再燉煮，海鮮類可多選擇魚類，蝦子則要記得去蝦頭再燉煮。 有腎臟方面疾病的病患，因仙草、九尾草等中藥材，含鉀量較高，不適合多吃。痛風患者則要避免喝湯，以免吃進太多普林；吃燒酒雞等加酒熬煮的湯，切記要燒開，以免酒精抑制尿酸排出。 張皇瑜說，建議民眾可以吃四神湯，對人體較為溫和，但避免吃豬腸、豬肚等內臟。除了慢性病患以外，一般人也要注意進補吃進肚的分量，並多吃蔬菜均衡營養，以免熱量、膽固醇累積太多，對身體造成負擔。 ---------------下一則--------------- 年輕人防三高 吃高纖多運動-自由時報1021105記者林宜樟�大林報導 秋冬交接，心血管疾病患者發病有逐漸增加的趨勢。大林慈濟醫院營養師張雅芳提醒，心肌梗塞致命率高，國人飲食西化、缺乏運動與嗜吃高脂肪、高膽固醇食物，更導致患者出現年輕化，建議改善飲食、多運動。 張雅芳說，成年男性腰圍超過90公分、女性80公分屬於腹部肥胖，較易罹患腦血管疾病、心臟病、糖尿病、高血壓，應該努力健康瘦身。建議減少攝取飽和脂肪酸，如豬油、奶油、椰子油等。氫化植物奶油、烤酥油等，糕餅類、小西點也應減少食用。 張雅芳並指出，應減少攝取如內臟、魚卵、蟹黃、魚頭、蛋黃等富含膽固醇的食物。並改變烹調方式，多使用蒸、滷、燙、涼拌、烤、燒、燉，少吃油煎、炸等高油脂食物。避免食用加工罐頭及醃漬食品，且減少蕃茄醬、辣椒醬、沙茶醬等高鈉調味品的使用。 張雅芳建議，適量攝取堅果類食物，多吃新鮮蔬果以及全穀類的高纖維飲食，多選用糙米、燕麥等未經碾製的五穀類或製品。她也提醒，每週3次、每次30分鐘的有氧運動，可以提升高密度膽固醇，並可降低血脂和血壓，利於血糖調控及增加心肺功能。 ---------------下一則--------------- 自製豬油卡安心？食用別過量【聯合報╱記者張嘉芳、林思宇、楊欣潔專題報導】 油風暴延燒，許多人懷念早期農業社會吃豬油的日子，認為以前的人吃豬油數十年都很健康，部分民眾自製豬油或買榨油機製油。 營養師表示，豬油含「單元不飽和脂肪酸」，油品穩定性高，無論涼拌或油炸皆適宜。不過，豬油的「飽和脂肪酸」高，吃多了易致膽固醇指數升高，食用應適量。 台大新竹分院營養室主任歐陽鍾美表示，農業社會普遍物質生活條件差，民眾缺乏營養，難得過年才有豬肉可吃；加上農作勞動多，平均壽命較短，因此平時雖吃豬油，但有三高、心血管問題的人不多。 不過，現代人營養過剩，少動又吃得好，導致血壓、血脂及血糖飆升；加上豬油的飽和脂肪酸高，食用過量會破壞血管，造成血管硬化阻塞，社會風氣才形成「吃豬油會塞血管」印象。 基本上，油的組成主要可分單元不飽和脂肪酸、飽和脂肪酸、多元不飽和脂肪酸三種，其中多元不飽和脂肪酸比率高的油品，其品質愈不穩定，較易產生過氧化物、自由基，恐傷害細胞。以豬油為例，單元不飽和脂肪酸、飽和脂肪酸的比例各佔四成，剩下為多元不飽和脂肪酸，歐陽鍾美說，若民眾擔心油安問題，可適量食用豬油。 不過，豬油的飽和脂肪酸高，食用過量恐致血管阻塞。歐陽鍾美建議，女性每天不超過兩湯匙、約30C.C.，男性不超過3湯匙約45C.C.。另外，自製豬油的保存也很重要，因豬油在室溫下可凝固，她建議用豬肥肉榨油，自製豬油需於1、2周內用完；若加蓋子冷藏可延長保存期限至1個月。 面對食油危機，歐陽鍾美建議，民眾可選擇橄欖油、苦茶油或芥花油等富含單元不飽和脂肪酸的油品，其穩定性較高，適合油炸或涼拌料理。 董氏基金會食品營養組主任許惠玉表示，油脂不宜攝取過多，許多天然食物皆含豐富脂肪，其中紅肉油脂最多，白肉較低，其他如堅果、花生、糙米等都有油脂。 【2013/11/06 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 油滾滾食物 吃太多不自知【聯合報╱記者張嘉芳、林思宇、楊欣潔專題報導】 油出問題，正好也讓民眾檢視自己飲食習慣。油主要是熱量來源，但實際需要並不多，常吃的義大利麵、韭菜水餃、麵包等含油量都相當可觀。營養師建議，可以用自然堅果製油，也可用天然食材做沾醬，避免油攝取量過高。 董氏基金會食品營養組主任許惠玉說，油炸食物本來就不建議多吃，但若真要油炸，還是得選豬油、雞油、牛油等飽和度高的油，否則容易氧化造成自由基，容易引起發炎。 堅果含有豐富的油脂，許惠玉說，這些原始果實都可以食用，並且含有豐富的營養素，可將堅果烘烤後，再用果汁機或調理機打成液體；也可以使用堅果搭配醋、蘋果泥、蘿蔔泥等成為沾醬食用。 民眾可能不知道，平常在吃各種食物時，就可能已經不小心吃了一拖拉庫的油。許惠玉說，表面上看不出來，實際上「油滾滾」的食物包括酪梨、湯包、水餃、麵包、可頌、零食、薯條、油飯、燴飯、麻油麵線、義大利麵、燉飯、乳酪、燕餃等。 雞若用烤的，油量是否下降？許惠玉說，一點都不會，炸雞、烤雞兩者差不多；含油量最高的是裹粉油炸，若是純豬排油炸，在炸的時候油還會游離出來；此外，由於韭菜口感很澀，需要加多點油，因此有些韭菜水餃反而比豬肉水餃還油。 書田診所營養師李婉萍說，即使是好油，過量也會增加心血管疾病風險，民眾千萬別緊張就去吃豬油，以免增加心血管疾病風險；真要用豬油，只能配豆腐、豆干等素菜，如果還配魚肉等，飽和脂肪酸就太多。 李婉萍說，烹調其實不一定要用油，原本用油炒菜，現在可以換成燙青菜加芝麻醬，或是下午喝杯杏仁茶。【2013/11/06 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 橄欖油別貪便宜 調合油營養不差【聯合報╱記者張嘉芳、林思宇、楊欣潔專題報導】 橄欖油摻偽，如何分辨？專家表示，橄欖油及調合油的營養成分各有優劣，但價格差異大，一般民眾很難從外觀判別，建議若要選購純橄欖油，應避免選擇價格太過低的油品。 前營養師公會理事長、台北市立聯合醫院營養部主任金惠民表示，初榨橄欖油（Extra Virgin）呈綠色，帶有青草味，橄欖調合油顏色較淺，沒有青草味，但這次的大統橄欖油就加入銅葉綠素調整油的顏色，很難從外觀判斷。 橄欖油與調合油最主要的差異是成本，金惠民說，純橄欖油富含維生素E及多酚，調合油則依混合的油品有不同的營養價值，例如芥花油雖然價格低，但不飽和脂肪酸高，也是不錯的油脂選擇。 一般來說，初榨橄欖油每公升至少350元以上；初榨後橄欖油再去提煉出來的純橄欖油，大約每公升190元到350元；混合芥花油、大豆油等的調和油橄欖油價格每公升約80元到150元左右。 榮新診所營養師李婉萍表示，調合油是業者為了節省成本將不同油脂混和，對健康並無危害，也提供消費者另一項低價的選擇，但是調合油標示應符合法規，若稱為橄欖調合油，橄欖油比率應至少五成以上，而橄欖芥花油則橄欖油與芥花油各要超過三成，且橄欖油比率應比芥花油多。 調合油的營養價值並不差，李婉萍說，以常被當成調合油成分的大豆油為例，Omega3、Omega6是人體必須脂肪酸，大豆油就含有最多人體所需的必須脂肪酸。 而橄欖油含必須脂肪酸比率低，不過橄欖油不像大豆油容易氧化，且進入體內穩定性高，因此多推崇使用橄欖油。 不過，無論什麼油，攝取油脂過量都會危害健康。【2013/11/06 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 椰子油防失智？ 消基會：傷心血管-中華醫藥網1021108《2013/11/07 20:12》記者黃興文�台北報導 坊間傳出椰子油可以防失智、減肥、抗菌、間接治癌，致供不應求，但消基會提醒，失智症發病原因尚不明確，研究發現治療效果也不理想；椰子油飽和脂肪酸是豬、牛油的 2倍，攝取太多，小心增加心血管疾病風險。 消基會指出，在美國阿茲海默症協會的官網上，曾語帶保留表示部分阿茲海默症病人轉為服用不太昂貴的椰子油，那是種可直接購買的辛酸來源。雖然少數患者能獲得椰子油幫助，但從來沒有相關臨床試驗，也沒有科學證據支持。 消基會表示，椰子油飽和脂肪酸高，是豬、牛油的 2倍，攝取過多恐怕造成心血管疾病。美國心臟協會曾建議烹調或涼拌要使用菜籽油、玉米胚芽油、橄欖油、紅花油、芝麻油、大豆油及葵花油等飽和脂肪、反式脂肪與膽固醇最少的油，且不要使用椰子油、棕櫚油和棕櫚仁脂，就算它們屬於植物油也沒有膽固醇，但是飽和脂肪過多。 消基會建議，平時不要亂吃保健食品，優先選擇維生素、礦物質和植化素豐富的天然食物；要遠離高熱量、高油脂與高糖分等加工精製品；全穀類、根莖類、小型海魚、新鮮的蔬菜和水果才是對大腦有益的天然食物。 ---------------下一則--------------- 火鍋料含磷 吃多傷腎【聯合報╱記者莊琇閔�台北報導】 台北市聯合醫院營養部主任金惠民昨天指出，被廣泛用於火鍋料、加工肉品及粉劑中的含「磷」添加物，會造成血管鈣化、加重慢性腎臟病，將是繼「反式脂肪酸」後，下一個健康殺手，呼籲民眾減少食用加工食品。 金惠民指出，食品廠商為增加口感、美觀、延長保存期限、降低成本，加入各種食品添加物。其中「磷酸鹽類」被廣泛用於丸餃類火鍋料、香腸火腿等加工肉品、速食麵、速食濃湯、各類粉劑、冰淇淋及碳酸飲料中。 此外，傳統米食如米粉、河粉、蘿蔔糕等，由於含米量低，也常以磷酸、醋酸等處理過的修飾澱粉替代。麵食、麵包、鬆餅及餅乾點心類，除在原料粉就可能有含磷的修飾澱粉，製造過程中還可能再添加數種磷酸鹽類作為品質改良劑使用。 金惠民說，目前衛生福利部核准的含磷食品添加物約600餘種，這些含磷添加物普遍存在於加工食品。 她說，台灣慢性腎臟病盛行率及發生率都高居世界前三名，除這類病人必須限制食物中的磷，臨床研究也顯示，健康者若攝取過量的磷，也易引發慢性腎臟病、心血管疾病、高血壓、骨質疏鬆等。 金惠民說，存在於自然食物中的磷，如植物性來源的全穀類、豆類及堅果類，所含的磷以「植酸」型式存在，人體吸收率約為10至30%。動物性來源為60%。但加工食品添加劑中的無機磷，則100%被吸收。 她呼籲民眾勿再追求口感不合常理的美食，應儘可能使用接近天然、低度加工的食材。【2013/11/08 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 加工火鍋料多含磷 恐傷心腎-中華醫藥網1021108《2013/11/07 19:27》記者黃興文�台北報導 昨天是立冬，許多人愛吃火鍋應景。台北市立聯合醫院營養部主任金惠民提醒，許多丸餃類等加工食品可能有添加物，吃多可能導致磷過量，導致血管鈣化，引發心血管疾病。 目前衛生福利部核准的含磷食品添加物達 600多種，常見的有偏磷酸鈉、磷酸鈉、磷酸氫二鈉、聚磷酸鈉、焦磷酸鈉及三磷酸鈉等；這些含磷添加物普遍存在於加工食品，可保水、抑菌、增加風味。過去麵包業常用的膨鬆劑多為鋁鹽類，如今考量鋁對失智的影響，轉為使用含磷膨鬆劑與含磷的麵粉改良劑，但又會產生對心、腎的危害。 金惠民表示，今年 2月美國舉辦有關「磷」研討會，已有學者提出修正正常範圍值。臨床顯示，健康人攝取過量的磷，血磷提高引發鈣失調，促使血管鈣化，並與慢性腎病、心血管疾病、高血壓、骨質疏鬆等疾病都密切相關；但一般健康檢查很少測定血清磷，也無法早期預防。 她說，以生鮮食材為主的膳食，不用擔心磷的毒害，像全穀類、豆類及堅果類，所含的磷以「植酸」形式存在，人體吸收率約 1∼ 3成；動物性來源則為 6成。但若為加工食品所使用添加劑中的無機磷，則 100%全部會被吸收。令人擔憂的是，加工食品中的使用量目前沒有分析值，尤其是複方的添加劑，或業者美其名所使用的「改良劑」、「增稠劑」等。 金惠民強調，民眾應使用接近天然、低度加工的食材，才有益健康。 ---------------下一則--------------- 失眠是飲食惹禍！別碰四種地雷食物2013/11/07【華人健康網╱記者羅詩樺�台北報導】 睡覺時總是翻來覆去，綿羊都數到數不清了，眼睛卻還是瞪著天花板，怎麼樣就是睡不著嗎？童綜合醫院營養治療科陳俞穎營養師表示，想要一夜好眠，其實從飲食方面著手最簡單，4種容易造成失眠的地雷食物，在晚餐或是睡前就要特別注意避免攝取。 導致失眠4大地雷食物 1.高脂飲食 肚子餓容易使人睡不著，但宵夜良伴經常是香噴噴的鹽酥雞、薯條等炸物，再加上一杯好喝的珍珠奶茶，但這樣的宵夜恐怕是滿足了口慾，卻影響睡眠；因為這類食物不但份量多，且油脂含量特別高，容易延長消化時間，進而影響睡眠品質。 2.辛辣刺激食物 酸酸辣辣滋味好又開胃，但如果在晚上或宵夜食用，太辣的食物（辣椒、花椒、大蒜、芥末、胡椒、生薑等）容易引起腸胃不適，或造成胃灼熱感，令人難以促進睡眠的氛圍，嚴重者甚至整晚跑廁所。 3.酒精 許多人常以為喝酒可以助眠，但其實喝酒雖然可以讓人快速入睡，但當酒精代謝後，半夜有可能突然清醒，再也睡不好，甚至還可能會出現宿醉現象，降低睡眠品質。另外人體對酒精的依賴性會逐漸增加，若想靠喝酒來助眠，最後恐造成無法節制、愈喝愈多的情形，長期下來就養成酗酒習慣。 4.咖啡因 咖啡因是一種中樞神經興奮劑，富含咖啡因的食物除了咖啡之外，在綠茶、烏龍茶、碳酸飲料、巧克力中也都有，盡量避免在睡前攝取。 避開了讓你睡不好的地雷之後，如果想要提升睡眠品質，選對食物也很重要。陳俞穎營養師表示，在晚餐或睡前當肚子飢餓時，可以健康攝取而幫助睡眠的食物大致上可分為3大類。 有助睡眠的3大類食物 1.富含色胺酸的食物 色胺酸（Tryptophan）是天然胺基酸的一種，為大腦製造血清素的原料；而血清素的作用在可減緩神經活動、讓人放鬆、引發睡意。富含色胺酸的食物如乳製品、堅果類（葵花子、芝麻、南瓜子）、蜂蜜、雞蛋等。但須注意乳製品選擇以脫脂或低脂為佳，而堅果類屬油脂類，過量攝取將不利於體重的控制。 2.富含纖維的碳水化合物的食物 過度飢餓容易使人睡不著，如果非要吃宵夜的話，可以選擇高纖低醣的食物；如一份水果(棒球大小的水果一顆)或是一碗麥片粥再搭配一杯富含色胺酸的溫牛奶，就是一份助眠又健康的宵夜。 3.富含γ-胺基丁酸(GABA)的食物 人睡覺後可消除疲勞，是因為睡眠時會產生γ-胺基丁酸，這是一種人體可自然產生及合成的胺基酸，能調節交感神經系統之作用，以抑制或阻斷神經細胞過度興奮，具有消除神經緊張，舒壓安眠的功能。因此可多攝取富含GABA之食物，如發芽米、蕈菇類、納豆、番茄、味噌、南瓜、高麗菜、泡菜等。 陳俞穎營養師補充表示，良好的睡眠品質不僅能幫助隔天思慮清晰、活力百倍，也是讓體內賀爾蒙正常作用，維持新陳代謝、健康享瘦的重要關鍵。掌握以上幾點食在重要的要素外，再搭配規律作息，適度運動，以及就寢前先養成培養睡眠情緒（播放輕柔的音樂、少看易使情緒起伏激烈的影集、避免使情緒緊張的遊戲、維持良好舒適的睡眠環境），就可輕鬆擁有一夜好眠！ ---------------下一則--------------- 健康好本色=綜合>男性>女性>老人 國民體適能檢測 納入銀髮族【聯合晚報╱記者王彩鸝/台北報導】 教育部體育署修訂「國民體適能檢測實施辦法」，增加「腰臀比」、學生「瞬發力」（立定跳遠）檢測，因應高齡化時代來臨，納入銀髮族體適能檢測，65歲以上族群要強化臂力、腿力和平衡感，才能擁有獨立生活的能力。修訂草案經教育部部務會議通過就可實施，預計明年元月上路。 三個年齡層 都要測腰臀比 體適能檢測施測對象分10到22，23到64，及65歲以上三個年齡層，除了要量BMI指數，未來都要增加腰臀圍比測量。體育署國民檢測站計畫總主持人蔡秀華指出，測量腰臀比（腰圍除以臀圍的比率）是國際趨勢。男性腰臀比0.9以上、女性0.85以上，是心血管疾病的高風險群。 腰臀比不理想的民眾，蔡秀華建議，要增加身體活動量，平常多走路、騎單車、多做規律運動，也可善用戶外綠地活動，盡量少宅在家裡。 新增學生立定跳遠項目 至於10至22歲學生新增瞬發力立定跳遠檢測項目，蔡秀華說，瞬發力是最短時間的最大力量，瞬發力好，身體才有足夠應變能力處理危機，也可從中發掘運動的潛能。 她指出，一般大學男生立定跳遠距離，可達180公分，15歲國中男生可跳175公分以上，15歲女生可跳125公分，小學生由於沒有心理障礙，往往可跳130到140公分遠。如果瞬發力不足，蔡秀華建議，可以做快速交換蹲、跳繩、投籃等訓練。 銀髮族 強化手腳肌力 再過五年，台灣將步入超高齡社會，體育署全民運動組專員黃筱棻表示，銀髮族擁有好的體適能，有助於低老人醫療保險支出，讓老年生活更健康，這次修訂辦法特別增加銀髮族檢測項目。 其中「肱二頭肌手臂屈舉」，可讓老人家坐在椅子中間背挺直，雙腳平貼地面，女性手握五磅啞鈴、男性用八磅啞鈴，反覆屈臂30秒。「椅子坐立」是指反覆起立、坐下動作。蔡秀華說，這些動作可訓練銀髮族手臂和大腿前側肌力，老人家就可以自己上街買東西、搭公車。【2013/11/05 聯合晚報】@ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 你健康嗎？近半台灣人擔心罹癌【聯合報╱記者孫中英�台北報導】 你覺得自己健康嗎？友邦人壽昨天公布亞太十五國健康生活指數調查，發現台灣人普遍認為自己過胖，將近半數人擔心會罹癌，「低頭時間」也是亞洲最長，台灣人健康生活指數五十八分，低於亞洲平均值六十二分，排名倒數第三。 友邦人壽表示，這項調查讓亞太區成年人「自評」自己的健康態度與生活行為；調查結果顯示，「自認最不健康」的是印度人，其次為韓國人，第三名由台灣人與香港人並列；「自認最健康」的是越南人，其次是大陸人。 友邦人壽總經理陳嘉虎說，超過七成五的台灣受訪者認為，健康情況比五年前差，而健康不佳來自兩大威脅，一是過胖、二是擔心罹癌機率高。 調查也發現，高達八成台灣受訪民眾希望減重，「想要減肥」比率在亞太十五國中居冠，但僅百分之五十八台灣人有運動習慣，且高達七成二的受訪者以看電視、電影或上網來紓壓，反而加劇肥胖問題。 台灣人擔心罹患癌症機率，也在亞太各國中名列前茅，調查發現近半數的台灣受訪者擔心「罹癌」，超過亞太平均值、百分之四十四，台灣成年人最擔心得大腸癌、其次是肝癌和肺癌。 台灣人有癌症恐懼症，但在過去一年做過健康檢查的，只有百分之四十五，這也是亞太國家中，比率較低的。 另外，網路與智慧手機普及，也成為台灣人健康新威脅，台灣低頭族「低頭」時間，比其他亞洲人還多，六成四坦承沉迷網路，高於亞太平均值、百分之五十六。 另一個對台灣人健康的最新威脅，則是食品安全；陳嘉虎說，八成受訪者擔心食物中含有對人體有害成分、商品標籤所載與實際內容不符，也超過亞太平均值。 【2013/11/06 聯合報】@ http://udn.com ---------------下一則--------------- 頻繁染髮 恐造成皮膚炎2013/11/04【台灣新生報�記者鄭綿綿�台北報導】 許多愛美人士喜歡染髮，變換髮色，讓造型更加多變，但並不是所有人都適合染髮。同時，染髮也應注意頻率避免過於頻繁，以避免髮質受損，或者造成頭皮發炎、過敏等問題。 頻繁染髮常見傷害 包括造成髮質受損；永久性染劑主要成分包括PPD（對位次酚二胺）及雙氧水。其中，PPD會和毛髮的角質結合，讓髮質變得脆弱、易斷裂造成掉髮。還有，可能造成過敏性接觸皮膚炎。 另外，長期使用可能造成致癌性。研究最早在1963年發現，在300個膀胱癌男性病人中，有4人是美髮師，不過，在1993年，世界衛生組織認為並無足夠證據支持使用染髮劑與癌症發生率的關聯性。1994年，FDA和美國癌症學會研究顯示，若長期使用染髮劑超過20年，會略為增加淋巴瘤與骨髓瘤發生率。直至2004年，美國與加拿大研究則認為，使用永久性染髮劑和血液腫瘤發生風險有關，長期使用超過15年者關連性較強。 專家看法 皮膚科醫師郭玉玲表示，目前染髮成份與致癌風險並無明確定論，各方說法不一，但其安全性確實受到質疑，站在皮膚科醫師角度，染髮劑成份確實也是頭皮接觸性皮膚炎常見的過敏原之一。PPD是很常見染髮劑的主成份，有些人可能產生過敏反應，包括頭皮癢、灼熱感、刺痛、紅腫，或臉部出膨疹，這些都是過敏的初期徵兆。此外，也有些人會對過氧化氫及過硫化物引起過敏性皮膚炎。 注意事項 染髮前應要先做皮膚測試，尤其是老年人、肌膚容易敏感者，以確定沒有過敏反應，再試用該染髮產品較適合。染髮時，盡量不要染到頭皮；染髮最好能與頭皮相隔近1釐米距離。以及最好減少染髮的頻率，染髮次數愈少愈好，一年最好不要超過兩次，且只要染新長出來處即可。 另外，禁忌部分，有瘡癤、皮膚潰瘍和對染髮過敏的人，不宜染髮。患有哮喘等過敏性疾病、血液病及腫瘤的病人，更要遠離染髮。懷孕期間的孕婦，及產後哺乳期的婦女也不宜染髮。 還有，自行選擇染髮產品時，應注意查看是否有完整的外包裝與瓶身；檢查包裝是否標示完整，包括成分、用途、用法、保存期限、注意事項、衛生署許可字號等事項。 ---------------下一則--------------- 愛美女去角質 慎用磨砂膏2013/11/05【台灣新生報�記者蘇湘雲�台北報導】 有些女性為了讓臉部肌膚更細致，有去角質習慣。不過如果選錯去角質產品，不但無法達到目的，反而會對皮膚造成傷害。 馬偕紀念醫院皮膚科主治醫師尤彥棻提醒，並不是每個人都適合去角質，若真想的去角質，盡量選化學性去角質乳液，要避免選擇物理性磨砂膏。主要原因在於，皮膚毛孔非常小、非常細致，而磨砂膏顆粒相對顯得很巨大，在這種情況下，磨砂膏中的巨大顆粒根本無法碰到毛細孔與毛細孔周圍所堆積的角質層，自然就無法發揮去角質效果，不但如此，由於磨砂膏顆粒很大，還可能傷害皮膚脆弱部位，使皮膚變得更加敏感。去角質一星期一次即可，不需要天天去角質。 尤彥棻醫師提醒，像酒糟性膚質、皮膚正在急性發炎、濕疹、異位性皮膚炎患者都不適合去角質。酒糟膚質的人一旦去角質，情況會變得更糟。 目前化學性去角質乳液成份包括A酸、果酸、乳糖酸等，其中A酸成份乳液為醫師處方用藥。民眾使用去角質產品前，最好詢問一下專業皮膚科醫師，以了解自己是否適合去角質，或哪種產品較為適合，以免對皮膚造成過度刺激。 ---------------下一則--------------- 誤用漱口水 恐傷口腔粘膜-中華醫藥網1021107《2013/11/06 19:52》記者黃翠娟�台北報導 調查顯示，逾 9成的使用者對使用漱口水有錯誤迷思，恐將對口腔粘膜產生嚴重傷害；牙醫師呼籲，掌握爽口 123原則，漱口 1分鐘、每次使用 20cc、每天使用 3次，才能有效發揮漱口水功效。 一份針對台灣地區國人口腔清潔認知漱口水使用行為調查，係在今年 10月 18日到 25日進行，回收問卷有 1772份。 近 9成民眾認為清涼刺激的漱口水才能有效清潔口腔，超過 5成不知道漱口水酸鹼值會影響口腔粘膜，近 4成認為漱口水酒精濃度越高越有效。 受訪者更有兩大錯誤的使用觀念，嚴重影響清潔成效，例如， 41%民眾使用漱口水漱口時間少於 30秒，並有 2成民眾購買漱口水時不會檢查成分或添加物標示。 牙醫診所醫師楊書維指出，口腔是一個敏感的環境，漱口水透過有效但溫和的方式清潔口腔，如果過度刺激，反而會失去原本對口腔環境保護的用意。 楊書維表示，高達 88%受訪者偏好使用清涼刺激的漱口水，更有 26%認為漱口時產生刺激灼熱感才能有效達清潔口腔。 他表示，多數漱口水均有添加酒精殺菌，這也是刺激感重要來源之一，因此添加過多的酒精會造成口腔黏膜受損，酒精濃度並非越高越好，長期使用對口腔是一大傷害。其他的添加物議也是過度刺激的口感的原因之一，過量的添加物也有可能讓口腔粘膜產生二度傷害。 楊書維建議，購買漱口水應選擇酸鹼值 5以上偏中性溫和產品；使用上掌握爽口 123原則，漱口 1分鐘、每次使用 20cc、每天使用 3次，才能讓漱口水有效輔助口腔清潔。 購買前要先檢視成分標示，避免選購口味太刺激或添加物太多的產品，以溫和不刺激為優先考量，他並建議，使用者每次漱口時，要讓漱口水停留在口中 30秒以上至 1分鐘，使用漱口水後 1個鐘頭內別再用清水沖洗也不能吃東西，讓漱口水可以發揮保護口腔的作用。 ---------------下一則--------------- 維持口腔清潔 有效照顧牙周-中華醫藥網1021108《2013/11/07 19:09》記者翁順利�台南報導 很多民眾平時大都疏忽對牙周的照顧，一旦罹患牙周病後，卻常亂花錢，意圖挽回病情，台南市奇美醫學中心牙周病科提醒無論是平時或罹病，有效照顧牙周的方式唯有維持口腔清潔，牙周病越嚴重越要落實而已。 奇美牙周病科主治醫師毛念平說，牙周病是因牙菌斑堆積在牙齒及牙齦的交接處，分泌毒素侵犯牙周組織，造成牙齦、牙周韌帶、牙骨質和齒槽骨的崩解破壞，病情不可逆，形同是口腔的慢性病。 牙周病輕者有口臭、牙齦紅腫疼痛及刷牙流血症狀，嚴重時牙齦萎縮、齒槽骨喪失、牙齒敏感、動搖，甚至牙齒脫落，逐漸破壞咀嚼功能無法正常進食，牙周保養越差，病情就惡化得更快。 很多人以為牙齒掉光植牙即可，毛念平強調，植牙除了費錢費時外，因患者牙根旁韌帶神經都已壞死，植牙缺乏感應的機制，對於過冷、過熱的感受不足，咬到太硬的食物更難以察覺，以致危害植牙成效。 牙周保養最重要，毛念平希望大家不要淪為牙周病，即使罹病也要維持在輕症，否則進入中級、嚴重病症，就完全無法挽回。 牙周保養最基本是勤於正確刷牙，每天 3至 4次，如果已罹病，次數不可少，尤其夜間睡前的刷牙最重要，不宜因疲累而省略。 有些人以為刷牙次數這麼密集，必會傷害脆弱的牙齒肉和法瑯質，其實刷牙重點在於均勻，以及牙齒交接處必須徹底，而不在於力量，牙線是很適當的刷牙工具，搭配貝氏刷牙法，橫型刷法即可。 至於牙尖刷則適合牙齒有縫隙者，漱口水則手術之後使用為宜，坊間常宣傳牙周病專用的牙膏，毛念平認為有添增抗發炎的藥物，僅適合正在發炎者，平時使用一般牙膏即可。 ---------------下一則--------------- 預防富貴手 做家事記得帶手套2013/11/05【台灣新生報�記者鄭綿綿�台北報導】 富貴手屬於手部濕疹問題，秋冬皮膚出油減少，症狀容易惡化。常見於經常使用清潔劑用品等族群，像是家庭主婦需要經常接觸到清潔刺激物，如美髮業者等。應注意保養與預防。 富貴手誘發成因 包括因天生體質造成，像是本身有異位性皮膚炎患者，容易誘發手部濕疹。還有，較常見的是接觸到外來刺激物所造成。當皮膚長期接觸到各類清潔劑、溶劑後，當中的鹼性物質、化學成份等，容易刺激皮膚誘發症狀。若屬於體質易敏感或皮膚較乾燥者，再加上後天環境中刺激物質的誘發，像是清潔劑、汽油、溶劑等，就容易引發富貴手病症。此外，秋冬因為氣候較乾燥，體內微血管收縮，肌膚油脂分泌降低，皮膚水份也較少，手經常接觸清潔用品，更容易流失水份，增加誘發機會。 症狀表現 皮膚層抵抗力大減，患者的手掌面會有皮膚乾硬、龜裂的現象，通常很少有水泡、或出血情形，可能有發紅、發癢現象，雖然大部分兩手都會發生，但在慣用手會較嚴重。此外，有些患者會出現指尖溼疹、指腹炎，患者指尖呈現乾硬及裂縫，且可能影響指紋消失。 專家看法 皮膚醫師趙昭明表示，過度使用手部清潔液會讓皮膚皮脂膜被破壞，水份、油脂流失。如有富貴手問題，平常洗手可使用較溫和的肥皂、清水洗手即可，避免用化學成份較多的清潔液過度清洗，尤其若是家中的小朋友，皮膚較一般成人敏感，應儘量使用不具刺激性的肥皂清洗，之後適當擦些凡士林、乳液作為保溼、保護作用。 注意事項 做家事時要記得帶手套。最好每隔一段時間就要把手套脫下來，避免汗水悶在手套裡，造成另一種刺激。以及洗完手或感覺皮膚乾燥時，可擦些護手霜。護手霜的使用時機最好是在剛洗完手，水份還停留在角質層時就擦，才能有效鎖住水分子。部分症狀較為嚴重的患者，手、腳掌都有乾厚、龜裂的角質層，可先將手腳浸於溫水中，讓角質充分軟化後再抹上護手霜。若手部已有急性期皮膚炎症狀，最好經醫師診斷再使用。 ---------------下一則--------------- 甲狀腺亢進 壯男無故跌倒-中華醫藥網1021105《2013/11/04 19:42》記者黃微芬�台南報導 內分泌失調，壯男也會變弱肌。林姓男子平時身強體壯，卻會無故全身無力跌倒， 2年多來類似情況不斷，卻查不出原因，讓他誤以為得了絕症，放棄治療，直到送台南市立安南醫院才查出是「甲狀腺機能亢進合併低血鉀陣發性麻痺」所致，目前已恢復正常生活。 安南醫院新陳代謝科主任醫師沈振榮指出，甲狀腺亢進好發於女性，但不代表男性就不會罹患，尤其亞洲男性罹患甲狀腺亢進容易合併「低血鉀陣發性麻痺」。 他說，此病是因細胞外的鉀離子迅速進入細胞內，造成血鉀快速下降，引起突然肌肉無力，嚴重時還會完全癱瘓，甚至須動用呼吸器治療才可活命；常因劇烈運動或大吃大喝而觸發，麻痺前的典型徵狀有心悸、手抖、腳麻、呼吸急促、緊張、出汗等，只要及時補充鉀離子便可改善。 他說，「甲狀腺機能亢進合併低血鉀陣發性麻痺」因來得突然且自身會明顯感覺癱瘓，讓病人有極大恐慌感，但診斷治療並不困難，病人不用自己嚇自己；曾有報導年輕壯男在婚宴中暴飲暴食後，半夜如廁時全身癱軟無力，以為鬼壓身，其實是大吃大喝讓血液鉀離子大量流失，加上併發「低血鉀陣發性麻痺」，才會一夕之間壯男變弱肌。 沈振榮強調，目前甲狀腺亢進的治療已較以往進步非常多，病人只要好好配合醫囑治療，不用長期吃藥即能順利回歸正常生活。 ---------------下一則--------------- 常無力跌倒在地…內分泌失調【聯合報╱記者黃宣翰�台南報導】 林姓中年男多次全身無力，癱倒在地，兩年來都查不出原因，經台南市立安南醫院診治，才發現是內分泌嚴重失調。新陳代謝科主任醫師沈振榮昨指出，病因是甲狀腺機能亢進，合併低血鉀陣發性麻痺。 44歲的林先生，兩年多來經常全身無力跌倒在地，數度被送醫急救，卻都查不出原因，讓他以為得到絕症一度放棄治療。 最近他突發性大腿無力癱倒在地，被送至安南醫院急救，醫師判斷為內分泌失調，轉送新陳代謝科治療，已恢復正常生活。 沈振榮指出，亞洲男性罹患甲狀腺亢進有一特殊處，那就是容易合併「低血鉀陣發性麻痺」，這是因細胞外鉀離子迅速進入細胞內，造成血鉀快速下降，以致引起突然肌肉無力，嚴重時會癱瘓，曾有病人需使用呼吸器治療才能活命。 「低血鉀陣發性麻痺」常因劇烈運動或大吃大喝觸發，發生時只要補充鉀離子即可改善。麻痺前的典型徵狀有心悸、手抖、腳麻、呼吸急促、緊張、出汗。【2013/11/05 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 運動健將腿痠痛 敗給靜脈曲張【聯合報╱記者趙容萱�南屯報導】 運動族請注意，運動過度可能導致靜脈曲張！台中市20歲王姓男大學生從國中開始打籃球、長跑健身，去年發現左小腿出現蚯蚓狀靜脈曲張，久站、跑步會痠痛，經接受台中市南屯區陳建彰診所靜脈閉合手術後痊癒，恢復以往活力。 心血管專科醫師陳建彰說，不少民眾以為靜脈曲張是老年人、孕婦專利，運動族也是高危險群，他最近收治4名運動健將，因嚴重靜脈曲張需手術治療；靜脈曲張不但影響美觀，也可能危及性命，若放任不管，可能導致皮膚潰瘍出血、蜂窩性組織炎，嚴重會截肢，甚至肺栓塞致死。 王姓學生身高188公分、體重80公斤。他說，他從國中開始打籃球，高中是學校校隊，每天跑3000公尺練體力，去年他發現左腳小腿肚腫脹、變粗，比右小腿腿徑多6公分，左小腿浮出蚯蚓狀靜脈曲張，久站、跑步覺得腫脹痠痛，影響運動。 王姓學生求診後，經血管超音波檢查，證實左小腿靜脈曲張產生的原因，是因大腿內側的隱靜脈血液逆流所致，經接受微創雷射靜脈閉合手術後，如今痊癒。 王姓學生說，他只知道運動有助身體健康，沒想到過度運動反而造成靜脈曲張，他現在打籃球、長跑都會注意中途適度休息或降低速度，避免靜脈曲張上身。 陳建彰說，靜脈曲張成因為下肢靜脈血管在重力或長期處於高壓狀態，導致靜脈血管撐大、擴張，熱愛馬拉松、長跑、桌球、籃球、舉重、競賽單車等劇烈運動的年輕人，因長時間用到腿力，是靜脈曲張的高危險族群。 他指出，相對的，適度的和緩運動，例如游泳、走路、騎腳踏車、短程慢跑、體操等有氧運動，反而可促進腳部血液循環、預防靜脈曲張發生。【2013/11/05 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 運動過度損軟骨 引發髕股骨關節炎-自由時報1021108記者魏怡嘉�台北報導 52歲的彭先生從年輕時就酷愛運動，除了打拳擊外，也喜歡跑步及爬山，半年前雙腳膝蓋出現腫脹、變形，吃止痛藥及打玻尿酸都無效，最後腰背疼痛難耐，到骨科就醫，經診斷為膝蓋軟骨嚴重磨損，引起髕股骨關節炎。 台 安醫院骨科醫師劉華昌教授表示，台灣65歲以上老年人有8成罹患退化性膝關節炎，每到秋冬氣溫下降時，膝蓋活動時，就喀喀作響，尤其在上下樓梯、起身或蹲 廁所時，不但疼痛難耐，嚴重者還會變形，但退化性關節炎不是老年人的專利。臨床上，常見許多40-50歲患者因肥胖、過度運動、搬重物或經常穿高跟鞋，膝 蓋長期飽受過度承重造成軟骨磨損，引發關節炎或髕骨疼痛。 劉華昌教授指出，「髕骨」就是俗稱的「膝蓋骨」，長期過度使用會造成外側軟骨磨損，引起疼痛。臨床上，常見患者因膝蓋疼痛就醫，照了X光卻查不出問題。骨科醫師會先排除內、外側關節面異常問題，並檢查患者的髕股骨關節是否出現傾斜或外翻，以診斷患者是否罹患髕股骨關節炎。 髕股骨關節炎患者的治療除了採保守治療，藉由強化四頭肌力量強度及減重方式減緩外，若經醫師評估許可，可考慮手術治療。 ---------------下一則--------------- 身苦和病痛=綜合>男性>女性>老人 每天站逾10小時 退化性關節炎上身-中華醫藥網1021108《2013/11/07 22:01》記者黃興文�台北報導 73歲王姓婦女年輕時經營路邊小吃攤，每天除了站著超過 10小時煮東西外，還要處理各種瑣事，去年雙膝劇痛，確診為髕股骨退化性關節炎。台安醫院骨科醫師劉華昌提醒，避免長期過度使用膝蓋，女性應少穿高跟鞋，並儘量避免蹲姿。 劉華昌表示，退化性膝關節炎已非老年人專利，臨床常見許多 3、 40歲患者，大多因為肥胖、運動過度、搬重物或經常穿高跟鞋等，膝蓋長期過度承重導致軟骨磨損，引發關節炎或髕骨疼痛，需要治療。 根據統計，台灣 65歲老年人有 8成罹患退化性膝關節炎。每到秋冬氣溫下降時，膝蓋就會發出喀喀的聲音，膝蓋不但疼痛，嚴重時還會變形，只得手術。 劉華昌說，雖然膝蓋痛不一定要手術，但要查明原因，才能對症治療。他說，許多人因膝蓋疼痛，擔心手術換成人工膝關節而避不就醫，或長期依賴止痛藥紓緩疼痛，但其實只有在膝蓋 3個膝關節面出現 2個以上嚴重磨損情狀，才會建議採全人工膝關節置換手術。 他呼籲，因為膝關節是人體中最大的關節，也是人體在站立活動時最主要的承重關節，長期過度使用會造成軟骨磨損，避免長期過度使用膝蓋，如上下樓梯或從事蹲、跪活動；女性朋友也應避免長期穿高跟鞋，而老人家應儘量使用坐式馬桶，避免使用蹲式馬桶。 ……………………………………… 過度運動、穿高跟鞋 易提早退化傷膝【聯合報╱記者施靜茹�台北報導】 愛穿高跟鞋，小心還沒到老就罹患退化性膝關節炎，連穿平底鞋走路，都舉步為艱。 一名40多歲熟女，年輕時每天上班都穿高跟鞋，希望自己體態完美。20多年下來，她現在站著曬衣服、煮菜，或蹲下來撿東西，明顯感覺膝蓋一陣痠軟吃不消。 足蹬高跟鞋讓人婀娜多姿，台北振興醫院復健科主治醫師黃永錚說，穿上高跟鞋使身體力量往前，臀部翹起；而支撐膝關節的髕骨會往後頂，和膝蓋軟骨過度摩擦，久之造成軟骨磨損疼痛。 另一名52歲的中年男子，年輕時好打拳擊，中年後經常跑步、爬山。半年前雙腳膝蓋腫脹，吃止痛藥或打玻尿酸都沒用，甚至波及腰背，疼痛難耐，被診斷為膝蓋軟骨磨損引發髕骨關節炎。 台安醫院骨科主治醫師劉華昌說，別以為老人才有退化性膝關節炎，肥胖、過度運動、搬重物或常穿高跟鞋，會使膝蓋軟骨長期受重磨損，而有關節炎或髕骨疼痛。 不過有些人膝蓋疼痛，到醫院照Ｘ光卻查不出問題。醫師一般會先排除內、外側關節面異常，並從患者彎曲的膝蓋，採由上向下照Ｘ光，檢查髕骨或股骨關節是否傾斜或外翻，藉以診斷。 常上下樓梯、常做蹲跪動作、穿高跟鞋，都可能傷膝；中年以後也多使用坐式馬桶，避免用蹲式馬桶，才能護膝。【2013/11/08 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 心事誰人知=綜合>工作>學習 睡眠充足 有助大腦清理廢物2013/11/04【台灣新生報�記者陳敬哲�台北報導】 醫學專家都建議，一天睡眠時間至少要六小時，然而睡眠的作用到底為何，至今都還不斷在探討，許多人認為睡覺浪費時間，為了工作、學業、玩樂，最容易犧牲的就是睡眠，但睡覺時大腦其實正在努力工作，除了將白天時的短暫記憶，變成長期記憶外，還會將白天產生的毒素排出，維持大腦的健康。 睡眠時大腦成洗衣機 美國羅切斯特大學研究團隊，發現實驗老鼠在睡眠時，腦脊髓液會被散佈至大腦，沖洗大腦運作時產生的廢物，就像洗碗機一樣，能去除大腦中的毒素，另一項更驚人的發現，睡覺時大腦細胞會縮小百分之六十，方便腦脊髓液四處流通，多項實驗都已經證實，大腦神經退化與廢物累積有關，去除廢物能預防疾病。 缺乏睡眠罹阿症風險提高 大腦的廢物中，有一項非常令人害怕的物質，β-澱粉樣蛋白，多項實驗都已證實，這會導致阿茲海默症，如果缺乏睡眠，沒有適時清除大腦毒素，就有可能增加染病風險，大腦為了保護自己，演化出睡眠機制，因為清醒時，所有能量都必須耗費在思考上，只能在睡眠時，開始保護措施，降低疾病發生率。 睡眠能幫助記憶 許多研究也證實，睡眠能幫助大腦記憶，在熟睡期（快速動眼期）時，大腦會將常用的短期記憶，移送至長期記憶區存放，但熟睡期非常短暫，其他時間都是肌肉放鬆，大腦必須對環境保持警戒，避免意外傷害，所以熬夜不能夠幫助學業與工作效率，長期睡眠缺乏會導讓健康越來越差。 國內專家意見 新光醫院胸腔內科主治醫師林嘉謨表示，活動時大腦所產生出的廢物，確實會在睡眠時代謝，對大腦會有保護的作用，但阿茲海默症的原因，到目前都還找不到直接原因，目前僅能推測與基因、重金屬、與有害物質有關，不過規律的睡眠時間，能夠保持腦部活力，白天活動比較能有效率。 大腦在睡眠時，會補充活動時消耗的養分，加強連結每個腦細胞，同時將短期記憶轉至長期記憶，所以白天不論在學校或工作，大腦都較能保持清醒，思緒比較靈活，記憶力也比較好，不論學習成績或工作成果，都會有比較好的表現，維持規律與穩定的睡眠時間，就能夠讓生活品質得以提高。 ---------------下一則--------------- 灌溉快樂樹 跟憂鬱說掰掰-中華醫藥網1021104《2013/11/03 12:59》記者徐義雄�台中報導 據董氏基金會的調查，國人有明顯憂鬱情緒的比率達 11%，為推廣舒緩情緒的觀念，衛生局三日舉行「 Fun心笑開懷．健康快樂樹」活動，副市長蔡炳坤、衛生局副局長蔡淑鳳與各年齡層快樂志工，貼上運動、飲食、人際關懷等元素，象徵灌溉「快樂樹」，並贈送快樂樹苗；同時也透過 Smile字母記憶法，要讓大家牢記快樂秘訣。 蔡炳坤副市長表示，近來食品安全問題讓許多民眾心情很「鬱卒」，根據據董氏基金會 2013年「全國民眾憂鬱認知與紓壓方式之相關性調查」，發現有 11%的受訪者有明顯憂鬱情緒，需要進一步的專業協助。 蔡炳坤副市長說，可以透過運動與微笑，讓身體與心理都動起來，相信人際關係也會變好，這三要素都好，才會得到真正的健康。 衛生局副局長蔡淑鳳提醒注意三要素，第一、培養情緒敏感度，並經常自我檢視；第二、將負面情緒脫勾，並加入正面情緒；第三、快樂的情緒是需要不斷練習的。 根據據董氏基金會的調查， 11%受訪者有明顯憂鬱情緒，換算下來全臺約有 209萬人。該調查也發現，有定期運動習慣者，憂鬱情緒比例低於無此習慣者，但定期定時運動習慣者，每 5人中僅有 1人。 ---------------下一則--------------- 網路成癮是病？ 別影響生活就好【聯合報╱記者莊旻靜�湖口報導】 1名中年婦女因離婚、兒女在外地工作，而長期使用網路控制兒女行動，甚至睡前「不滑一下手機」就睡不著；1名學生每天長時間上網，家人擔心他影響學業、健康帶著他求診。 「網路成癮能算是病嗎？」湖口仁慈醫院身心科主任彭柏威表示，若是成癮狀況已在生活中引起負面效果，才需要接受治療，且成癮現象可能伴隨憂鬱、注意力不集中等狀況，若因工作、社交而長期使用網路，也可排除成為網路成癮對象。 彭柏威表示，隨著智慧手機、平板、電腦普及，上網已成現代人生活的一部分，甚至有的因工作需求， 習慣性上網看最新訊息、指示或股市漲跌，沒看就沒安全感。 他說，一般因長期使用網路而到精神科求診的民眾，仍以20歲左右的男學生比較多，因過度使用網路，家人擔心影響學業和生活，由家長帶來就醫。不過，彭柏威說，今年出版的精神科診斷準則，未將網路成癮症納入正式臨床診斷，並未成為正式的精神疾病。 曾有中年婦女因離婚、兒女在外地工作，長期使用網路控制兒女行動，睡前不滑一下手機就睡不著。彭柏威認為，網路成癮往往伴隨「共病性」，這名婦女可能因較為孤單而有輕度憂鬱，便依賴手機及網路，尋求慰藉，但醫院接觸案例中，中年來求診的不多。 彭柏威說，若因網路成癮而向醫師求診，在門診時間，醫師會花較多時間與民眾訪談，了解成癮背後的原因，像學童長期用平板或電腦，可能出於注意力不集中，而遊戲較為刺激，吸引孩子投入。 對求診年輕學生與家長，彭柏威會以諮商方式，聆聽親子間的問題，他指出，有時可能是親子間對於「使用網路或電腦」時間認定不一，因此，會協商雙方制定出「合理使用電腦」的時間，或鼓勵家長以孩子課業表現佳，作為延長使用電腦時間的獎勵。【2013/11/06 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 男性更年期 易情志致病2013/11/04【台灣新生報�記者李叔霖�台北報報導】 男性步入更年期之後，可能會出現情志問題。中西醫師廖桂聲表示，傳統中醫認為，男性更年期可能發生情志致病，情志致病屬於精神障礙的一種，通常症狀相對較不明顯，只有少數人可能會較嚴重，主要會出現心急氣燥、暴怒傷肝、憂思傷脾、悲哀傷肺、恐驚傷腎等五種常見致病型態，進而導致人體五臟受損。 廖醫師指出，心急氣燥者，通常都處於忙碌、緊張、壓力大的環境中，往往會出現呼吸短促、胸骨下心臟區有物壓感、心悸、好似心臟無力、常常要用力深吸一口氣才感到舒服；暴怒傷肝者，通常會出現口苦咽乾、胸脅苦滿、身體衰弱無力、耳聾或耳嗚、心情煩躁、不想吃東西、尿液呈茶褐色等症狀。 廖桂聲醫師進一步指出，憂思傷脾者，悲哀時愁眉苦臉、無精打彩，憂思時焦眉蹙額、愁腸滿肚、胃口不好、情緒低落、臉色蒼白消瘦；悲哀傷肺者，當出現肺氣虛情形時，輕則難過，稍重則悲傷，再重者則悲痛，患者往往會無故傷悲。 恐驚傷腎者，經常會出現心神不寧、腰痠背痛、陰虛陽亢、心情煩躁不安、常常做夢、精神緊張難鬆弛、入睡不容易、注意力不集中等症狀。中醫認為，男性更年期患者也可能產生陰陽失調、腎水枯竭，患者需要接受治療以便改善不適的症狀。 ---------------下一則--------------- 董氏調查 逾1成2女性明顯憂鬱-中華醫藥網1021107《2013/11/06 20:29》記者戴淑芳�台北報導 依據世界衛生組織報告指出，女性憂鬱症患者將近男性的 2倍。董氏基金會 2013年最新調查發現， 12.4%台灣女性有明顯憂鬱情緒；以 18歲以上女性人口約 961萬人換算，全國約 119萬名女性有明顯憂鬱情緒，需尋求專業協助。 董氏基金會心理衛生組主任葉雅馨昨天公布最新「全國女性憂鬱情緒與紓壓方式調查報告」，今年 6月針對全台已婚、未婚共 2858人進行問卷調查。 結果發現，有高達 12.4%的台灣女性有明顯憂鬱情緒，平均每 10人就有 1人有明顯憂鬱情緒，超過 2週以上老感到不開心、不愉快，需要尋求專業協助。調查結果也發現，受訪女性最感壓力的前 3名事件為工作、家庭互動及經濟問題。 不過，女性總是或經常採取的紓壓方式前 5名，依序為「打掃、整理、做家事」，其次為「看電視或電影」，第 3為「面對面與人談談」，第 4為「休息或睡覺」，第 5為「用手機等語言方式與人談談」，運動排名第 8。 進一步分析其紓壓方式及憂鬱程度相關性，總是或經常選擇「運動」做為紓壓方式者，其憂鬱程度低於選擇其它紓壓方式者。結果也發現，「定時定期運動半年以上，已有運動習慣者」的憂鬱傾向低於「開始有積極且定時定期運動者」及「本有運動習慣，但因事而中斷者」。凸顯在工作、家庭兩面夾擊下，不少女性淪為壓力三明治。 葉雅馨建議，當對情緒狀況感到疑慮時，不妨善用各種資源來幫助自己，例如情緒檢視量表、網站提供的線上篩檢、用智慧型手機下載 DS憂鬱情緒檢測 APP來檢視情緒，或進一步尋求醫師專業評估。 每個人紓壓方式不一定相同，葉雅馨提醒，要努力習慣或養成令自己愉快又有效的紓壓方法，運動是便利又有效的方式。 ---------------下一則--------------- 居家生活 五大重要觀念 不鏽鋼鍋 安心用2013/11/03【元氣周報�記者詹建富�報導】 最近食安問題頻傳，大家人心惶惶：不曉得還有什麼東西「不黑心」、能夠安心吃。 除了食材，其實鍋具也跟健康息息相關，你是否在不經意中把毒素吃下肚？ 新光醫院腎臟科資深主治醫師江守山指出，不鏽鋼（俗稱「白鐵」）是一種合金鋼材，它的主成分是鐵，但由於要抗鏽蝕，因此就會添加鉻、鎳、錳、鉬等不同比重的金屬元素，其中添加鉻可以抗化學性的氧化，在鋼的表面上形成一層氧化鉻保護膜，可防止氧氣與鐵接觸；至於鎳則可促進保護層重新生成；添加鉬則可增加抗腐蝕能力，一旦有氯化鈉（鹽）造成腐蝕時就能快速修復。至於錳，則是因為鎳的價格偏貴，於是有一部分用錳來取代。 觀念1：鋼材編號大 含錳量愈低 市售標示200、300、400系列的不鏽鋼材（如右下表），是鋼材依機械性質、耐腐蝕性、表面加工及金屬含量之不同而分，這三種系列鋼材皆含錳，編號愈大，錳含量愈低，但相對的防鏽效果就較差。200系列的錳含量百分比較高，400系列鋼材的鎳含量百分比最低。常見的如#202、#304、#430等，這是日系編號。歐美編號則不同，例如標示18╱8，代表含18%的鉻和8%的鎳，18╱0代表含18%的鉻但不含鎳。 觀念2：錳含量超標 非指溶出量 衛生福利部食品藥物管理署餐飲衛生科長鄭維智指出，最近媒體報導不鏽鋼餐盒的錳含量超標，是指錳含量超出該類型號鋼材應有的百分比，並非指該容器溶出錳的含量。他強調，由於不鏽鋼屬耐熱的惰性材質，用以盛裝一般食品時，溶出有害物質之風險相對較低，目前包括Codex（國際食品法典委員會）以及歐盟、美國、紐西蘭及澳洲等先進國家，也都未針對不鏽鋼中的錳特別訂定溶出標準。 觀念3：餐具溶出量 不比糙米高 鄭維智表示，食藥署在去年曾以不同材質不鏽鋼容器進行錳之溶出試驗，以4%醋酸為溶媒，置於攝氏60度30分鐘後，200系列鋼材錳溶出量最高是4.39ppm；換言之，用這種容器裝一碗200克的湯，也只攝取0.88毫克的錳。相反的，許多穀類、堅果和豆類就含有豐富的錳，例如一碗糙米飯所含的錳就有3.77毫克，比使用不鏽鋼餐具所溶出的錳含量要高。 不過，林口長庚醫院腎臟科主治醫師顏宗海表示，食品級不鏽鋼的餐具比較安全，但由於市面上許多產品都未明確標示，或以「高級不鏽鋼」來標示，甚至拿劣質的工業用鋼材來取代，就可能溶出比較高的錳，它雖然沒有致癌性及生殖毒性，但長期使用恐罹神經退化，出現類似巴金森氏症及智力退化等問題。 觀念4：焊接的餐具 若含鉛更慘 江守山也提醒，有些業者會拿200系列和300系列的不鏽鋼材加以焊接，企圖降低成本，但焊條由於含有鉛等重金屬，如果消費者不察而攝入過多的鉛，問題更大，建議民眾購買前多觀察有無焊接痕跡。 觀念5：別裝酸性物 以防溶出錳 因此，江守山和顏宗海都提醒，民眾選購不鏽鋼食品容器，最好選擇有清楚標示如#304者，而且清潔時勿用鐵刷，以免產生機械鏽蝕，若鍋子生鏽就不要使用。 另外，不鏽鋼餐盒量不要裝檸檬、糖醋排骨、醬料等酸性及鹽漬食物，以防溶出錳。 （資料來源�新光醫院腎臟科醫師江守山、林口長庚腎臟科醫師顏宗海 ） ……………………………………… 使用不鏽鋼食用容器 注意五細節 2013/11/03【元氣周報�記者詹建富�報導】 ★挑選 ●最好挑選#304（歐美編號18-8）的產品，勿買標示不明的產品。 ●若發現有焊接痕跡，也不要買。 ★清洗 ●新購不鏽鋼鍋常有黑色機油，可用麵糰或黃豆粉清除，或以小蘇打粉加水煮沸，加以洗淨。 ●清洗不鏽鋼餐盒時，勿用鋼刷或鐵刷，以免刮傷餐盒，若表層有刮痕、鏽斑，應丟棄不再使用。 ★使用 ●不鏽鋼餐盒少裝檸檬、糖醋排骨和醬料等酸性、鹽漬食物，避免增加溶出錳。 （資料來源�新光醫院腎臟科醫師江守山、林口長庚腎臟科醫師顏宗海 ） ……………………………………… 不沾鍋、鐵鍋…五種市面常見鍋該怎用？2013/11/03【元氣周報�記者邱瑞杰�報導】 每個家庭的廚房，免不了多要準備好幾口鍋子供料理使用，你知道什麼樣材質的鍋子要怎麼使用嗎？鍋子依材質區分，市面上常見的有鐵鍋、鋁合金鍋、鐵氟龍鍋（不沾鍋）和鑄鐵鍋。不同的材質自然特性不同，也各有優缺點。 一、鐵鍋：便宜 不易清洗會生鏽 基隆市經國管理暨健康學院餐旅管理系主任周景堯說，鐵鍋的優點是價格相對便宜、導熱快，缺點則是不易清洗、會生銹，料理的油脂也可能滲入鍋子的結構體。 二、鋁合金鍋：接觸酸性要小心 鋁合金鍋跟鐵鍋一樣，有便宜和導熱效果佳的優點，但是較易變形，相對不耐用，與酸性物質接觸可能釋出鋁離子，過量會危害健康，以及鍋面長期接觸空氣，會產生白斑狀的氧化物是它的缺點。 三、鐵氟龍鍋：不能高溫煮食物 使用鐵氟龍鍋炒菜不會沾黏鍋面，是民眾喜愛使用的主要原因。此外，鐵氟龍鍋好清洗、重量輕，也是受市場歡迎的賣點。缺點則是不能高溫煮食物，料理和清洗時也要注意不要刮傷鍋裡表層，否則料理時會危害健康。 四、鑄鐵鍋：好看 保溫佳但較重 鑄鐵鍋保溫效果好，也屬不沾鍋，外觀好看也是其優點。缺點則是不能烹調酸性食物，另外就是比較重，使用時不像其他材質的鍋具輕便。 五、琺瑯不沾鍋：可長時間燉煮 市面上還有一種鍍琺瑯的不沾鍋，外層是鑄鐵鍋，內層是以奈米科技的矽材料，有助於防止鑄鐵鍋生鏽，但不沾性能遠不及鐵氟龍鍋。 鍍琺瑯鍋多為燉煮用的圓鍋，適合做長時間燉煮的料理或是燉飯，少見用來煎炒的平底鍋或或炒鍋樣式。 廚師愛鐵鍋 用得久導熱快 鍋具材質這麼多種，中餐廚師似乎偏愛鐵鍋。在經國學院餐旅系任教的廚師王文才分析，廚師喜愛傳統鐵鍋，除了有導熱快的優點，更重要的好處是耐用，一口鍋子使用8到10年不成問題。 餐廳廚師料理食材的量很大，使用過一段時間，鍋子就會因卡住油垢出現積碳。 王文才說，如果鐵鍋積碳，只要用爐火加熱燒紅，油垢就會碳化，洗一洗就能再使用。但如果是使用其他材質的鍋子，可能用不了幾年就報銷了。 如何挑好鍋 1.鍋面力求光滑，不可有小凸起物或小凹坑。 2.鍋底觸火部位（鍋屁股）不要太大。 3.鍋子有厚薄之分，薄的比較好。 4.依個人腕力選擇合適重量的鍋子。 ……………………………………… 阿基師養鍋八祕訣 秘密武器：白醋2013/11/03【元氣周報�記者劉愛生�報導】 【清洗篇】 菜瓜布刷不沾鍋（X） 鍋鏟敲不鏽鋼鍋（X） 家庭主婦李素秋表示：「塗料平底鍋大多是不沾鍋，油的使用量很少，我每次用完，都是利用熱鍋餘溫時先沖水，再用廚房紙巾輕擦去水，絕對不能使用菜瓜布猛刷，以免破壞表層塗料。」 黃美惠表示，不鏽鋼鍋若使用、保養適宜，至少可以使用10年。不鏽鋼鍋可用菜瓜布、鋼刷清洗，但千萬要注意，絕對不能用鍋鏟敲打，當不鏽鋼鍋底出現黑色斑點，表示鍋底的表面不鏽鋼材已遭破壞，必須立即更新，以免失察吃進一些微金屬毒素。 阿基師養鍋祕訣 熱水加白醋 活化毛細孔 1.切忌鍋具空燒，易發生危險。 2.鍋內倒入熱水約七、八分滿，再開火煮沸。 3.倒入約50c.c.白醋，活化鍋子的毛細孔。 4.蓋上鍋蓋讓白醋滲入鍋子之中。 5.悶約5分鐘，把鍋內水倒掉並倒入冷水。 6.用海綿以順時鐘方向輕輕刷洗。 7.加點食用油輕擦鍋內完成養鍋。 8.每半個月做一次養鍋，延長鍋具生命。 小叮嚀： 使用鍋具前，務必檢查把手螺絲是否有栓緊，以免使用過程中鍋把脫落受傷。 ……………………………………… 鍋子錯誤使用方式 金屬伴菜吃下肚2013/11/03【元氣周報�記者劉愛生�報導】 廚房基本配備至少要有一個炒菜鍋、大小各一個平底鍋，還要有大小中各一個湯鍋，缺一不可。若缺一項，或鍋子使用不順手，火候無法調控自如，炒出的菜餚勢必大打折扣。鍋具若能正確使用並勤加保養，一個好鍋可以伴你長長久久。 【使用篇】 陶磁鍋燉補（Ｏ） 先熱鍋再炒（Ｘ） 家庭主婦最愛逛街看炒菜、煮湯鍋具，不論是大賣場、百貨公司、專賣展示店，無品牌、有品牌，國產貨或進口貨，一定貨比三家，廣徵親友建言，才會下手購買心中最愛的理想鍋具。 桃園縣家庭主婦李素秋表示，「燉煮中藥補品時，例如麻油雞、薑母鴨或酸辣湯時，我一定用陶磁鍋或砂鍋，不會使用不鏽鋼鍋。」萬一手邊沒有陶磁或砂鍋時，不鏽鋼鍋僅用在小火加熱，且加熱時間絕對不能太長，以免不鏽鋼的其他金屬成分外洩，全部吃進肚子裡。 李素秋表示，很多人都會先熱鍋幾秒，先把鍋內的水分烘乾後，再倒入油後開始炒菜，其實這樣方式是錯誤的，因為不鏽鋼鍋有其他金屬防鏽成分，加熱過頭很可能會破壞不鏽鋼的結構，慢慢溶出毒素微金屬，在不知不覺中，快炒料理也可能把一些毒素吃進肚子裡。 平底鍋煎魚（Ｘ） 木鏟防刮傷（Ｏ） 「表面塗料的平底鍋也有很多使用壞習慣。」例如，平底鍋適宜西式的涼拌蔬菜、小火炒菜，但國人卻習慣用平底鍋煎魚、煎肉與煎雞排，習慣使用金屬鍋鏟，導致在翻魚、肉時，也將鍋底刮傷，破壞不沾鍋的表面塗料。因此，使用平底鍋煎魚、肉時，宜使用木頭或塑膠鍋鏟，若用不習慣可改用長筷翻魚、肉，減少平底鍋的刮傷機率。 百貨公司鍋具專櫃小姐黃美惠表示，「平底鍋不適合高溫加熱，或熱炒有骨頭的肉類、有殼的海鮮和有刺的魚類，怕在過程中刮傷或割傷不沾鍋的塗料。」平底鍋一般可使用3至5年，若錯誤使用或用菜瓜布清洗鍋子，很可能不到3個月就掛了。 黃美惠說不鏽鋼鍋最怕強酸強鹼，例如麻辣湯、酸辣湯、檸檬汁、酸梅汁加熱會有催化反應，她不建議消費者使用不鏽鋼鍋烹煮。若使用不鏽鋼鍋炒菜時，建議開火前先倒入油預熱，避免乾燒釋出毒素。 ……………………………………… 鐵氟龍鍋致癌？ 真的嗎？2013/11/03【元氣周報�記者邱瑞杰�報導】 鐵氟龍鍋致癌？ 真的嗎？ 鐵氟龍鍋是國內民眾愛用的鍋具，坊間流傳可能有致癌風險。此外，也要避免放鹽、醬油、醋或番茄醬下鍋，以免產生毒素，這種說法到底有無根據？又要如何安全使用的鐵氟龍鍋呢？ 周景堯說，鐵氟龍鍋在1940年代問世後，深受民眾喜愛。但近20年間陸續有學者發表研究，認為使用鐵氟龍鍋可能致癌。 美國環境保護署在2004年7月就曾控告開發與生產鐵氟龍鍋的杜邦公司，蓄意隱瞞製造「鐵氟龍」時添加的「全氟辛酸（PFOA）」可能對人體有害。 使用鐵氟龍鍋料理，加熱時除了可能釋出全氟辛酸，有研究指出，當鐵氟龍鍋加熱到攝氏163度以上時，還會釋出四氟乙烯、四氟甲烷等毒物。 周景堯表示，使用鐵氟龍鍋料理仍可加佐料，但鐵氟龍本來就會隨著民眾使用、刷洗而脫落變薄。加上台灣民眾習慣用鐵鏟炒菜，使用不沾鍋時切忌不可使用鐵鏟，以免在烹調過程中加速造成鍋面塗層破損剝落。清洗時，也不能用鐵刷或硬質刷布清洗，才能延長鍋子的使用時間。 叮嚀你！ 高溫爆香 空鍋加熱 破壞不沾鍋潤滑度 不管是什麼樣材質的鍋子，不當使用都可能減損它的壽命。像不少國人料理時有爆香、空鍋加熱的習慣，周景堯認為都會破壞鍋子的結構。 周景堯說，不沾鍋高溫爆香或空鍋加熱，會破壞掉鍋面的潤滑度，失去不沾鍋的功能，平底鍋空燒太久，鍋面中間也容易變形。即使再耐空燒的鍋子，也會因鍋子空燒縮短壽命。 ---------------下一則--------------- 氣炸鍋半數不合格 嚴重會走火釀災【聯合報╱記者董俞佳�台北報導】 黑心油事件頻傳，強調不用油的氣炸鍋熱銷。消基會和經濟部標準局抽查市售十款氣炸鍋，知名品牌如飛利浦、尚朋堂、歌林通通過關，但不合格率仍達五成，其中Discover氣炸鍋因電源線規格不符，使用時可能造成電線溫度過高、走火，安全性出問題。 消基會與標準局在網路及電器賣場隨機抽檢市售氣炸鍋，查驗「標示」、「安全性」、「重要零組件及構造比對」等三項指標，了解產品是否與在標準局的登記規格相符，結果十項商品中，就有五項不合格。合格的是飛利浦、尚朋堂、巧福、歌林、白朗氣炸鍋。 消基會表示，售價三千九百八十元的Discover氣炸鍋，三項統統不合格，商品外觀、恆溫器、電源線組標示均不符，更嚴重的是，使用的電線組不符合規定，可能導致溫度過高、電線燒熔，標準局已要求廠商回收。 兩項不合格的為Philo和可利亞，Philo商品型號標示不符、可利亞則是消耗功率標示不符；一項檢測不合格的有IWAI、勳風，IWAI是溫度保險絲的型號及規格標示問題、勳風則是重要零組件及構造標示問題。 標準局表示，產品應限期改正，若屆期未改正，將處十萬至一百萬元罰鍰。 消基會董事長張智剛表示，抽驗不合格氣炸鍋全從網路購得，呼籲消費者網購應更謹慎，必須認明商品安全標章。消基會也呼籲消費者正確使用氣炸鍋，與周圍物品保持適當距離、避免於氣炸鍋網籃中放入過多食材、勿與其他電器共用插座組。 五件不合格氣炸鍋，包括Philo、IWAI、Discover、勳風，皆為中興數位科技旗下或代工品牌。中興數位科技表示，標示不符是因原本登記的零件停產，才使用替代零件，差異不大，將修改標示。 可利亞昨回應，正在了解檢驗結果，不排除回收下架。勳風商品已經下架，並要求進口商了解，再補辦申請核准，通過後再上架。Yahoo!奇摩購物中心與PChome購物等通路已將不合格商品下架。【2013/11/05 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 新標準！羽絨製品 未來禁標示百分百【聯合報╱記者楊湘鈞�台北報導】 經濟部預告修正「服飾標示基準」，由於羽絨商品不可能百分百由羽絨製成，未來將限制業者只能標示含羽絨比率，禁止再標示「百分百」或「純」；違者可依商標法，最重開罰新台幣廿萬元。 冬季是羽絨衣暢銷季，許多產品標榜百分百或純羽毛（絨）製造。不過，消基會日前曾檢驗發現，國內市售羽絨製品六成五是偷工減料；還有專家指出，羽絨製品得靠含有一定比率的毛片，才會膨鬆、保暖、有彈性，絕對不可能百分百。 經濟部指出，天然或人造纖維、羽毛絨含量超過百分之五者，應標示其纖維名稱及重量百分比，但商業上根本不可能取得百分百或純羽絨，因此參考加拿大紡織品標示及廣告規定，增列服飾未來不能再標示百分百或純羽絨字樣，否則除了涉嫌違反商標法，還可能廣告不實；目前草案正在預告期，若無爭議，近日將公告實施。 記者實際搜尋發現，許多知名購物網站皆販售標示「純、百分百羽絨」商品，部分商品還遊走灰色地帶，刻意標榜「百分百ＭＩＴ（台灣製造）羽絨」、「100羽絨」等，模糊消費者辨識力和執法標準。 經濟部指出，此次修正服飾標示基準，主要是與國際接軌，因為服飾材料和製造方法日趨多元，現行規定已不敷使用；除將羽絨製品納入規範之外，新規定也將大幅修正服飾洗燙處理標示。 以洗衣為例，現行規定僅有水洗、乾洗，新基準將增列機械洗、紡織品專業維護；乾燥法則從原來的烘乾、擰扭、吊掛、平放，改為烘乾、自然乾兩種。 標示圖也作了很大修正，例如以方塊替代衣服圖樣，並利用加畫上直、橫、斜線等方式，詳細區分平攤滴乾、平攤晾乾、懸掛滴乾、陰涼處滴乾、陰涼處晾乾等各種乾衣法，另刪除擰乾標示。 新標準緩衝期 半年到一年 經濟部官員表示，經濟部了解業者需要調適期，一旦新標準確定後，將給予半年到一年的緩衝期；但緩衝期後，業者若標示和產品內容不符，將依商品標示法開罰。【2013/11/04 聯合報】 @ http://udn.com/ ……………………………………… 業者：羽絨少有仿製 將配合更改標示【聯合報╱記者林佳儀�台北報導】 經濟部將修正羽絨衣標示標準，成衣業者、網購通路均表示，將會遵照主管機關公告，如有不符將再行修正標示。不過，業者也反映，真假羽絨判別容易，少有「不純」的仿製問題。 成衣業者表示，羽絨衣是羽絨混羽毛，依比例不同區分好壞，不過因羽絨價格高，少有百分之百的純羽絨衣。 業者說，較差羽絨衣羽絨與羽毛比例是五十比五十，好一點是七十比三十；至於近年流行超輕薄羽絨衣，是百分之九十的羽絨、加入百分之十的羽毛，才能維持輕薄又保暖的功用。 成衣業者表示，羽絨是天然材質，取自鵝的腹部，因檢驗容易、少有人工仿製品；羽絨衣輕薄、保暖功效佳，靠得是羽絨的中空性質，能鎖住體溫並隔絕外在低溫，達到保暖效果。 HANG TEN主管指出，人工纖維是塑膠，用火燒盡後人工纖維會結成硬塊；羽絨是動物性蛋白質，用火燒後不會結成硬塊，消費者在家就能實驗。業者說：「不會有人拿商譽開玩笑」，羽絨衣一般都是用天然羽絨製成。 羽絨衣銷售跟著天氣走，一旦變天銷量明顯增加，不論是UNIQLO、HANG TEN、GIORDANO，每到冬天，羽絨衣銷售額都占業績前三名。業者提到，一旦主管機關公告新標準，一定會配合更改產品標示。 東森、森森購物與momo購物等平台也表示，一切按照主管機關規定，如有不符會再要求廠商修改標示，也會加強內部品質管控。【2013/11/04 聯合報】 @ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 硬水生皂垢 她皮膚過敏發癢【聯合報╱記者蔡容喬�高雄報導】 家住高雄鳳山的郭媽媽，七年來使用肥皂和皂絲清洗衣物，卻飽受皮膚搔癢困擾，看遍皮膚科醫師也無法改善，直到有天使用洗衣機清潔劑，溶出一堆黑色皂垢塊，才 發現原來高雄水質屬於硬水，用皂類洗衣容易導致皂垢，也是造成她過敏的原因，直到改用非皂類洗潔劑後，困擾她七年之久的皮膚癢不藥而癒。 台灣自來水公司調查，全台有近9成縣市水質屬中度硬水以上，高雄地區自來水水質硬度為134至240毫克/升，屬於硬水到非常硬水的程度。家事達人陳映如表示，皂類清潔劑結合硬水中的鈣、鎂離子，會形成皂垢，清潔力下降45％，更易殘留在衣物或洗衣機內槽上。 郭媽媽過去認為肥皂較市售洗衣精天然，多年來持續使用皂類洗衣服，後來更購買皂絲用在洗衣機上，但因溶解力不好，衣服洗完後常殘留一點一點白斑，穿在身上時皮膚總是發癢，每次從洗衣機洗完還要再手洗一次，相當麻煩。 陳映如說，根據統計，有54％南部人都知道用硬水和皂類洗衣服會產生皂垢，卻仍有16.3％持續使用皂類洗衣，且高雄媽媽們每年平均要比北部多洗21次衣服，推測與衣服洗不乾淨有關。 皮膚科醫師謝富森指出，皂垢中的金黃葡萄球菌和黴菌經洗衣附著在衣服上，容易導致人體皮膚過敏發癢，建議南部媽媽們應選用椰子油、橘油或茶籽類洗衣精，減少皂垢產生。 【2013/11/08 聯合報】@ http://udn.com/ ---------------下一則--------------- 精油混更凶 監委：8成6不純-自由時報1021108〔記者陳璟民、林欣若�綜合報導〕 監委程仁宏、趙榮耀調查市售精油品質、政府控管機制等，昨天公布調查報告，抽樣進行「層析特性成分分布」的玫瑰油、迷迭香油、檜木精油等十五件商品，僅兩件符合國家標準，不合格率高達八十六．六七％，暴露非「純天然」或涉標示不全等損及消費者權益問題，衛生福利部、經濟部等機關的稽查檢驗管理機制有很多疏漏，應檢討改進。 如果不純 恐損害健康 程仁宏表示，市售精油種類繁多，價格也很懸殊，有五毫升要價二、三千元，也有上百毫升只要一、二百元，精油的用途廣泛，環境芳香、軀體按摩、泡澡、提神等，甚至有療效廣告，精油接觸人體、滲透皮膚或進入呼吸器官，如果不純、摻有害物質，恐損及健康。 程、趙調查期間，標檢局配合於百貨公司、飯店門市、網路銷售等管道，購得十五件檢體，除八十六．六七％有摻假情形外，十五件檢體也都不符商品標示法規。 精油純度 無單位把關 程仁宏詫異地說，市售精油商品，竟無品質純度驗證的主管機關，標檢局、衛福部食藥署都沒做過「純天然植物」萃取與否驗證。建議行政院應指定精油檢驗主管機關，食藥署應訂定統一裁罰基準表，標檢局應開發並制訂精油線香、精油等國家標準。 成份專家張麗卿坦言，在沒有精密儀器輔助下，消費者確實難以分辨精油究竟是天然萃取或人工合成，不肖業者可以藉精準的調香比率，模擬出天然精油味道。 DARPHIN教育訓練經理涂玉笙則建議，將精油滴在衛生紙上，靜置三至五分鐘後，若精油香味漸漸淡去，屬於天然的可能性比較高；若香味持續一整天仍然濃郁，可能是化學合成精油。
股票基金規模 重返2.65兆元2013/11/14【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 無畏量化寬鬆（QE）調整預期干擾，9月境外基金規模較上月成長2%，重返2.65兆元，第3季更有2.5%的增長，顯見境外基金買氣隨景氣復甦明朗而逐漸增溫。 值得注意的是，資金由債轉股跡象鮮明，9月股票基金規模重回兆元之上，並較上月增加446億元，居各類型之冠，反應市場風險胃納量提升，也凸顯投資人恢復股票投資的信心。 股票基金規模的增長主要來自成熟市場及歐股基金，可見景氣能見度高的成熟市場最受青睞。雖然債券基金買氣大不如前，但與景氣高度連動的高收益債依然魅力十足，9月規模增加248億元，僅次於股票。 摩根證券副總經理謝瑞妍說明，全球景氣逐漸明朗，不但歐洲經濟初露曙光，美國、日本經濟大步邁向正向成長軌道，中國大陸經濟動能亦明顯回穩，市場風險胃納量正逐步提升，帶動資金重返風險性資產。 進一步觀察9月境外股票基金淨申購情形，成熟市場依然是當紅炸子雞，單月淨流入46億元，歐股更是領先美日成為吸金主力，9月淨申購金額突破22億元。 摩根歐洲動力基金經理人強納森•英格姆（Jonathan Ingram）表示，今年成熟市場大發威，不論經濟數據、企業獲利與股市漲幅都優於新興市場，但第3季美國面對政府關門與舉債上限而陷入震盪，日股則因日圓近期升值導致漲勢收斂，反觀歐股急起直追，不僅國際資金大舉搶進，股市漲幅亦更勝一籌。 英格姆指出，根據IBES預估，明年MSCI歐洲指數EPS年增率可望達13%，目前歐元區股東權益比率8.3%，較長期平均值低310個基點，未來有觸底改善機會，看好景氣復甦行情可望延續。 群益投信副總經理張俊逸指出，在全球央行仍維持寬鬆貨幣政策的情形下，市場資金面維持相對豐沛的情況，風險性資產可望再進一步推升走揚，特別是成熟國家股市。 ---------------下一則--------------- ifo調查報喜 台灣半年後整體景氣看旺2013-11-14 01:53 工商時報 記者潘羿菁�台北報導 德國ifo經濟研究院昨（13）日發布今年第4季世界經濟氣候指數為98.6，不僅較上季回升，也創2011年第3季以來新高，由於專家都認為，未來半年景氣轉好，因此ifo指出，全球經濟走向復甦之路，台灣亦同，未來6個月後整體經濟看升。 ifo發布最新當前的全球經濟氣候指數為98.6，而未來預期也有112.3，同樣較上次調查走升。 若觀察個別區域，本季亞洲地區經濟氣候指數為98.2，較上季的89.5明顯回升，並重返長期平均值90之上。不過北美情況則是轉弱，經濟氣候指數為88.7，較上季93.7下跌。經建會認為，這是調查期間，剛好是美國政府因預算案而關門，受訪專家對當前較為悲觀，但是對未來半年，也是上升趨勢。 至於西歐地區，經濟氣候指數為109.7，是三大區域當中，指數最高的區域，受訪專家也是看好未來半年景氣走勢。 而台灣的表現，經建會說，受訪專家對當前經濟情勢、資本支出與民間消費，都落在「壞」的評價，其分數也比第3季更低，其中，當前經濟情勢的分數僅2.1分，是今年以來的新低水準。 儘管專家對現況悲觀，但是對於未來半年，整體經濟情勢拿下8.6分，意味著「轉好�上升」的評價，也較上次調查分數7.1分，明顯增加。 另外，未來半年考慮到跨年消費、公司尾牙甚至是農曆年節慶等因素，專家對於民間消費本次分數達到8.3分，較上次調查6.3分，一口氣增加2分，落在「轉好�上升」區間。出口也有7.9分的水準，同樣維持在「轉好�上升」區間。 ---------------下一則--------------- 台投資人悲觀 亞洲第2-2013-11-14 01:54工商時報記者魏喬怡�台北報導 最新宏利投資者意向指數出爐。依第3季度調查顯示，台灣投資者對投資前景再度感到悲觀，在亞洲七國中，台灣受訪者的負面意向，排名第二低，意向最低是香港，其中對房地產及股票投資意向下降尤為明顯，對基金投資也有悲觀情緒。 宏利投信總經理張維義表示，由於對股市波動及美國聯儲局逐步退出量化寬鬆政策的擔憂，台灣投資者在第3季度對於現金以外的所有資產類別的投資意向都出現下滑，當中對於房地產及股票投資意向的下降尤為明顯，有43％的受訪者表示目前並非投資於投資用房地產的正確時機，即便是主要自住型住房投資的意向指數也降至-11。 就股票投資而言，市場波動性和上市公司利潤微薄是投資者認為當前投資時機不佳的兩大主要原因。 張維義指出，「為退休進行儲蓄」依然是台灣受訪者首要的財務目標，有68％的受訪者已著手為退休做準備計劃，然而近30％的受訪者直到退休前數年或子女畢業後才開始退休規劃，而且僅8％的受訪者相信自己一定可以負擔理想的退休生活。 張維義分析，台灣投資者有過量持有現金及退休收入來源中投資比重過低的現象，即亞洲投資者在步入退休之際普遍面臨資產充裕、收入不足的問題。 調查顯示，台灣人退休後僅20％的儲蓄或收入將來自保險和投資所得，比較而言，美國的這一比重為27％。 他指出，事實上，台灣受訪者平均持有相當於25個月薪資的閒置資金，高於亞洲地區22個月的平均水平，僅落後於新加坡（39個月）和大陸（35個月），排在第三位。 值得注意的是，45％的受訪者預期在退休後將通過繼續全職或兼職工作來彌補收入，低於亞洲地區55％的平均水準，這從另一個方面說明國人或許還沒有為退休做好充分準備。 ---------------下一則--------------- A股資金足 拉回均為低接時機2013-11-14 01:54 工商時報 記者呂清郎�台北報導 中國經濟正值轉型階段，經濟成長動能趨緩，但卻影響中國股價表現，引發市場疑慮。中國滙豐晉信基金管理公司投資長林彤彤認為，中國經濟新動力，需依賴改革後再重新出發；而2014年中國股市投資主軸，就將圍繞在經濟轉型議題上，因為經濟轉型帶動眾多企業盈餘大幅成長。 林彤彤強調，儘管目前的經濟改革，看似讓中國經濟成長動能變得稍微緩和，但他認為經濟改革仍將為中國資本市場帶來機會，因為這一連串改革，可望帶動人民的財富增長；而持續的財富效應，則有機會為中國市場帶來資金的回歸，預期這些資金可望轉到股價相對仍低、但企業盈餘持續看好的A股市場中。 林彤彤表示，根據彭博社統計，今年以來至10月31日止，全球股市上漲近17％，其中美國、歐洲與日本分別上漲18.6％、15％與38％；反觀中國滬深300指數下跌近6％，漲幅相對落後。林彤彤說，中國股市在經過股價與獲利成長調整後，從評價面來看，A股確實具備吸引力。 A股具備投資潛力，不僅來自於價值面的相對便宜，更重要的是A股具備資金動能。林彤彤表示，自2011年以來，中國政府就不斷加快資本市場對外資的開放力度，因為金融改革是中國重要改革目標之一，最明顯就是對合格境外投資機構（QFII）投資A股的管制，在中國人民銀行、中國證監會與外匯管制局合作下，中國積極放寬QFII投資大陸股市的管制，無形中提供A股強勁的資金動能作為支撐。 林彤彤舉例指出，在今年7月中旬，中國證監會宣佈提高QFII額度上限，從800億美元提高至1,500億美元，而RQFII額度上限則是調高到人民幣4500億元；而根據中國證監會的統計顯示，今年以來到7月底止，已核准210家QFII，額度達449億美元；顯示中國政府對外開放的腳步逐步加快。 隨著A股對外資開放程度提高，A股納入MSCI新興市場指數的可能性上升。林彤彤指出，MSCI在今年6月份宣佈，將A股列入觀察名單；市場則是預期，A股最快可能在明年就納入MSCI新興市場指數中。若A股未來真的納入MSCI新興市場指數中，預期可能有機會為A股帶來超過6兆新台幣的資金加碼，而近期進入整理的A股，正好有利於投資人尋找低接的時機。 ---------------下一則--------------- A股擁新興產業契機2013-11-14 01:54 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 過去五年表現落後的中國股市，儘管令投資人感到疑慮，但若探究中國股市，特別是A股，卻可發現許多具備新興產業和消費服務概念的類股，今年表現相對亮眼。 滙豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元認為，想掌握中國改革紅利之投資效益的人，其實應著眼於A股市場投資，因為許多深具成長潛力的新興產業，都僅在A股掛牌，加上A股相對便宜，但預期未來企業獲利表現優異下，現階段的A股已浮現投資價值。 以下為滙豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元專訪摘要： 問：A股市場有何特色？ 答：對於A股來說，最大的特色，是具備較多的新興產業投資機會，有越來越多具備成長性的公司，僅在A股市場掛牌上市。 根據Wind資訊統計至7月31日的資料顯示，A股的內需消費、資訊科技、醫療保健等新興產業上市公司家數多達1,067家，是H股的三倍多，A股基金可從中挑選的標的也相對更多元，可直接參與新興產業的成長契機。 舉例來說，像出品狄仁傑之神都龍王的華誼兄弟，甄環傳中的東阿阿膠，北京烤鴨聞名的全聚德等，這些產出許多人耳熟能詳的電影、補品藥品或美食的公司，都有一個共通點，就是他們只在A股上市，在香港股市是買不到的。 類似這種A股獨有的公司，隨著中國經濟起飛，內需消費大幅成長，而像這類僅在A股市場上市的企業，兼具「新興產業」與「消費服務」雙重概念，在中國股市有愈來愈普遍的趨勢，這也讓A股投資吸引力與日俱增。 問：現在為何是投資A股市場的時機？ 答：受惠於歐美、日本耶誕節旺季前的採購熱潮，中國10月份的貿易數據超出預期，特別是出口跟去年同期相比增速加快至5.6％。 另外，進口增速保持穩定，確認中國內需持續復甦。在總經持續轉佳下，投資人對A股的信心可望逐漸回溫，此時投資A股的關鍵，很重要的部分將取決於評價面。 根據彭博資訊截至9月30日資料顯示，A股本益比僅11.4倍，遠低於1999年12月以來平均的28.8倍；而A股的股價淨值比也處於歷史低檔的1.5，低於較歷史平均的3.0，可見A股的價值仍相對被市場低估。 隨著中國經濟持續復甦，帶動企業獲利轉強，將增添股市動能，A股的本益比走勢有機會往歷史平均靠攏，具備潛在的上檔空間。 問：今年A股市場部份類股漲幅已相當強勁，現在進場是否太晚？ 答：根據Wind資訊統計，截至10月14日止，過去一年，A股市場有一半的類股表現優於大盤，其中內需消費、資訊科技、醫療保健等新興產業表現更優於傳統產業。 儘管不少類股今年以來的漲幅已相對較高，但隨著三中全會召開後確立中國未來的經濟走向，與經濟轉型及改革相關的概念股，後續的發展方向將更加明確，也將有助於支撐其長線的基本面表現。 ---------------下一則--------------- 三中全會後 投資A股跟著政策走2013-11-14 01:54 工商時報 記者陳欣文�台北報導 備受矚目的中國三中全會終落幕，會中提出廣泛改革策略，確立經濟改革方向，並牽動未來中國經濟成長道路。 豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元認為，目前中國最大利多就是來自經濟轉型，包括從投資到消費、從外需到內需、從中國製造轉中國消費、從低端到高端、從高碳到低碳，而在這過程中也將為A股創造有利的投資因素。 楊惠元指出，由於市場未能確認中國政府能將經濟帶往持久性成長軌道，致市場欠缺帶動股價全面上揚的觸媒，畢竟改革帶動的評價重估可能還需一些時間。滙豐晉信基金管理公司投資長林彤彤卻認為，儘管進行經濟結構的改革，但中國政府仍採取穩定成長政策，均有助中國經濟成長在第三季反彈。 根據滙豐環球投資管理的預估，中國第一季的經濟年化的成長率為7.7％，第二季雖下降至7.5％，但第三季的年增率則回升至7.8％，在內需經濟表現優於市場預期下，預期今年中國經濟全年的年增率應能達到、甚至是略微超出今年7.5％的經濟成長年增率的目標，而這也將為中國A股增添投資吸引力。 楊惠元則表示，成功的改革將能提高生產力、幫助中國維持6∼8％的成長率，以面對投資成長趨緩與不利的人口結構，因此對長線投資人而言，反而能從改革的過程中，發現許多因經濟調整與改革而受惠的產業及個股的投資機會。 楊惠元表示，在各產業中，經濟轉型最大的受惠產業包括內需消費與新興產業，這些產業反應在股市表現上亦令人驚喜，指數漲幅明顯超越大盤。根據彭博社資料顯示，統計至今年10月14日，代表大盤的滬深300指數過去一年上漲7.5％，但內需消費或新興產業相關概念股，如資訊科技、電信服務類股及醫療保健等類股，卻分別上漲49.7％、44.7％及27％。 楊惠元強調，從這些類股的表現即可看出，許多投資人早已聚焦在這些經濟轉型的受惠類股。由於這些相關概念是長達3年，甚至是5年的題材，楊惠元預期，這些經濟轉型利多將持續在中國股市發酵，而其中，最看好的就是包括十二五規劃的相關產業，以及七大新興產業等。 楊惠元表示，伴隨著來自於資源、環境、勞動力等多方面的投資約束，傳統的高耗能、高污染、低附加價值的製造業將面臨升級機會。預期隨著政策推動，中國的節能環保，高端裝備，新能源，TMT等新興產業將有較大的發展空間，成為七大新興產業中備受矚目的一大類別。 在產業升級方面，勞動力素質大幅提升將是一大動力來源，根據Wind資訊與CEIC截至2012年底的統計顯示，中國每年約700萬名大學畢業生投入職場，對於產業升級將產生明顯貢獻。看好的投資機會則包括行動網路與智慧城市，大家所熟知的微信、淘寶網與網路遊戲等，都是中國新興產業快速成長的代表。 ---------------下一則--------------- 中共三中效應 四領域進補2013/11/14【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 中共十八屆三中全會閉幕，就會後官方公報的內容來看，包括文化、環保等軟實力領域，以及教育、醫療等公共服務，為官方長期致力發展方向，對應的受惠企業可望持續得到市場關注；此外，中國持續強化經濟調整和產業轉型升級，相關概念股仍為中長線可留意標的。 中共三中全會一向被視為中國重大改革的轉折點，如1978年舉行的十一屆三中全會作出了改革開放的決定，1993年的十四屆三中全會則制定了社會主義市場經濟的基本架構。 本次三中全會會後官方發布的公報，仍未詳載具體改革內容，但從公報內容來看，中國官方經濟改革仍明載官方欲積極發展的產業，包括文化、環保等軟實力領域，以及教育、醫療等公共服務，使得該些產業存在長期發展機會。 富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智指出，三中全會公報只是一個綜合性論述，市場最關心的具體改革內容尚未公布，無法對改革是否符合市場預期做明確性地判斷。不過，從公報內容來看，經濟改革方向會朝市場化進一步前進，其中，文化、環保、教育、醫療等產業長線將受官方重視。 自投資布局方向來看，由於三中全會的重要性在於訂出未來五到十年內經濟改革的基本綱領，應該將三中全會視為一個長線投資機會。 統一強漢基金經理人張繼聖表示，大陸、香港股市距08年高峰還有一段距離，很多具獨特利基的公司目前股價仍在合理位置，未來長期營運成長空間可期。 ---------------下一則--------------- 印度股市 Q4牛氣沖天2013/11/14【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 印度股市在企業財報大幅優於預期及資金趨向寬鬆利多下，吸引外資連續二個月淨流入，合計買超金額高達近50億美元，也激勵SENSEX及MSCI印度指數都在11月初創下歷史新高，成為國際主要股市中第4季以來表現最為強勢的市場。 展望後市，台新印度基金經理人張晨瑋表示，印股短線已創高，預期11月以震盪格局為主，不過，由於2014年將進行國會大選，且高盛在最新報告中，上修印股評等由「減碼」至「中立」，且看好明年年底前股市仍有一成左右的上漲空間，建議印股若拉回整理可進行中長線布局。 張晨瑋指出，印股近期表現強勢的主要因為財報表現相當亮麗，一方面是因是先前市場預期過低，另一方面也是外銷明顯拉升所帶動。在已公布的19檔Sensex成分股中，共計16檔個股獲利優於預期，比重高達85%，較上季企業財報53%優於預期的情況大幅好轉，分析師因而將印度企業財政年度FY14（2013/4/1~2014/3/31）的獲利成長率上修至11%。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，儘管經濟數據與股市表現不同步，但是來自外資的強力買超，提供印度股市堅實支撐。明年印度將舉行國會大選，預料將會推出更多刺激經濟政策，有利於股市表現。 印度SENSEX指數在國會選舉前一年漲多跌少，且平均漲幅高達28.5%，到大選當年度平均漲幅更擴大至33.3%，選舉效應鮮明，有利吸引資金持續回補。 ---------------下一則--------------- 財報亮眼 印股連2月吸金2013-11-14 01:54工商時報記者呂清郎�台北報導 印度股市在企業財報大幅優於預期及資金趨向寬鬆利多下，吸引外資連續兩個月淨流入，合計買超金額高達近50億美元，也激勵SENSEX及MSCI印度指數11月初創下新高，成為國際主要股市第4季以來表現最強勢的市場，法人指出，印度基金潛力再現，投資人可以留意。 台新印度基金經理人張晨瑋表示，印股短線已創高，預期11月以震盪格局為主，但2014年將進行國會大選，且高盛在最新報告中，上修印股評等由「減碼」至「中立」，且看好明年年底前股市仍有一成左右的上漲空間，建議印股若拉回整理可進行中長線布局。 張晨瑋指出，印股近期表現強勢，主要是因為財報表現相當亮麗，一方面是因為先前市場預期過低，另一方面是外銷明顯拉升所帶動。 在已公布的19檔Sensex成分股中，共計16檔個股獲利優於預期，比重達85％，較上季企業財報53％優於預期的情況大幅好轉，分析師因而將印度企業獲利成長率上修至11％；印度明年國會大選、雙赤縮減、經濟觸底彈升，後市可期。 群益印度中小基金經理人林光佑認為，今年以來印度政府已陸續開放外資直接投資的持股上限，電信業從74％提高至100％，保險業也從26％提高至49％。目前印度外人直接投資銀行的上限，私營銀行為74％，公營銀行為20％，預期這些持股上限將有機會得到放寬，對相關族群股價將有推波助瀾的效果。林光佑說，近期印度盧比持續回穩，最新公布的進出口數據也支撐印度央行放鬆短期資金流動性，通膨持續升溫使得央行進一步調升利率，印度央行利率走向與外資能否持續投資印度將是觀察重點。 ---------------下一則--------------- 歐洲股債 前景看好2013/11/14【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 歐洲脫離不景氣，投資人對歐債危機的疑慮也大幅降低，基金業者認為，歐洲股票低迷數年，國際投資人的歐元資產部位仍低，歐股與歐債的前景看好。 歐盟執委會將歐元區今、明兩年的經濟成長率分別下調為-0.4%、1.1%，歐洲中央銀行（ECB）緊跟著宣布降息1碼（即0.25個百分點），引發投資人對歐洲景氣的擔憂。 天達投顧分析，即使歐盟下調經濟成長估值，但經濟成長率仍將逐年上升，歐元匯率已由1歐元對1.38美元高點滑落到約1.33美元，美、中經濟動能也在加溫，都將有助於提振歐元區出口。 天達投顧指出，相較於美股創下歷史新高，目前道瓊歐洲600指數距離歷史高點還有23%的差距，並沒有過熱，隨著景氣逐漸加溫，漲升行情可期。 相較於美股，投資人持有歐股的部位仍低，到最近才積極回補。新興組合基金研究（EPFR）統計，到11月7日為止的一周，整體股票型基金為淨流出，但歐洲股票型基金卻已連續19周淨流入。 先鋒投顧分析，歐洲第2季以來經濟逐漸復甦，第3季財報也傳出佳音，明年企業盈餘成長平均預估可達近13%。 同時，各國展望也愈見明朗，義大利的政局回穩，歐債危機中第二個接受紓困的愛爾蘭則宣布將於今年底退出紓困，歐債陰影逐漸消散，有望吸引更多資金流入歐洲市場。 先鋒投顧看好歐洲小型股獲利動能，雖然今年以來已上漲約30%，但隨著企業獲利改善，預期在歐洲景氣好轉之下，未來小型股仍有表現機會。 天達歐洲股票基金經理人夏肯（Ken Hsia）指出，歐洲復甦，歐股仍有投資機會，如廉價運動零售商、手機瀏覽器軟體商等。 ---------------下一則--------------- 股息率攀升 俄股投資新亮點2013-11-14 01:54 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 上半年俄羅斯股市受到量化寬鬆（QE）可能退場的影響，普遍較缺乏表現。 但在聯準會（Fed）對於QE退場仍持保留態度言論公布後，新興市場股市又展現強勁反彈力道，俄羅斯RTS美元指數更受惠能源類股走強，9月以來大漲逾10％。 法國巴黎投資俄羅斯投資團隊執行董事Tanya Landwehr表示，除了穩健基本面的支撐，受惠於會計準則的改變，俄股股利率可望大幅攀升，成為俄羅斯股市新的投資亮點。 Tanya並指出，俄羅斯將於2014年舉辦冬季奧運、2018年舉辦世界盃，都促使俄羅斯積極投入鐵路與道路等基礎交通建設，以因應國際賽事帶來的人潮和錢潮；俄羅斯蘊藏豐富的各式天然資源，也是該國經濟立於不敗的因素之一。 Tanya說，除穩定的能源出口，俄羅斯民間消費其實也出現了驚人成長力道。受惠過去十年該國薪資穩健成長，人均消費支出相較於2000年成長超過7倍，整體失業率僅5％；全球總體經濟雜音或許讓國外投資人對俄股有所遲疑，但俄羅斯經濟仍持續成長，絲毫沒有任何疲態。 再者，他指出，占俄羅斯出口比重高達五成的歐美國家，也在相關問題陸續獲得進展，並接續美國經濟穩步成長復甦腳步之後，開始顯露擺脫衰退徵兆，預料也將對俄羅斯經濟產生正面的挹注。 Tanya分析，原本俄羅斯股息發放率偏低，但俄羅斯企業自去年開始改採用國際會計準則（IFRSs），在政府鼓勵以及會計準則轉換下，以國有企業為首的股利政策將可望有所調整，未來高達25∼30％的獲利都可能用來發放股息，使得俄股投資吸引力增加，可望為俄股帶來新一波行情。 Tanya也比較俄股收益率與俄羅斯相關債券殖利率，無論是與政府公債或當地公司債相比，俄羅斯股票收益率皆優於債券殖利率，再次凸顯俄羅斯股票投資價值。 Tanya強調，由於俄羅斯股市屬於不效率市場，因此選股策略相當重要，法國巴黎投資俄羅斯投資團隊深耕當地，並容許最高四成的部位投資於非參考指標內個股，因此除了挑選各產業中頂尖企業，也積極找尋被市場低估或忽略的中小型企業。 ---------------下一則--------------- QE下月減碼？ 鷹派喊話-自由時報1021114〔編譯楊芙宜�綜合報導〕 美國聯準會官員不排除下月就開始縮減量化寬鬆（ＱＥ）的購債措施！亞特蘭大聯準銀行總裁洛克哈特表示，十二月決策會議可能出現減碼的討論；達拉斯聯準銀行總裁費雪指出，聯準會資產規模已太膨脹，不可能永遠ＱＥ下去。 ＱＥ減碼疑慮再起，促使美股、美債價格下跌。週二道瓊、史坦普指數都從紀錄高點拉回；美國十年期公債殖利率升至八週最高的二．七七％。 下屆聯準會主席提名人葉倫週四將赴美國會參議院委員會聽證，市場關注證詞關係ＱＥ走向的蛛絲馬跡。經濟師普遍預估，聯準會可能在明年三月、葉倫上任後的首次會議開始減碼購債。 被視為政策中間派的洛克哈特週二受訪指出，ＱＥ減碼是未來幾次決策會議的討論重點，十二月或明年一月減碼的可能性仍無法排除；但美國通膨太低，在一段時期內仍應持續「強勁刺激」措施。 鴿派官員明尼亞波利斯聯準銀行總裁柯薛拉科塔表示，近期縮減購債將拖累到已是緩慢的經濟復甦。 通膨立場偏鷹派的費雪則表示，貨幣寬鬆政策「一天比一天變得風險更高」，市場應謹記刺激計畫無法永遠推行下去；聯準會資產負債表規模已達四兆美元，「能做的有限」，將必須縮減現行購債規模。 ---------------下一則--------------- QE下月減碼 可能性未除 擊潰市場信心 MSCI亞太指數摔至5周低點2013年11月14日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）2位理事周二雖表達支持QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）緩退立場，但仍無法斷然排除下月開始減碼QE可能。 中港印尼昨跌近2% 亞股昨在美國QE退場陰影及中國三中全會未達改革預期影響下重挫，包括中、港、印尼股市下跌近2%，南韓、澳洲則跌逾1%，表徵亞太股市整體行情的MSCI（摩根士丹利資本國際）亞太指數重挫0.9%至5周低點。 亞特蘭大Fed總裁洛克哈特（Dennis Lockhart）雖強調，希望通膨率趨近2%時，才開始減碼QE，但他無法排除Fed在12月17~18日聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）啟動QE退場的可能，稱下月減碼收購美債「仍然很有可能發生」。 明尼蘇達Fed總裁切拉科塔（Narayana Kocherlakota）則表示，若近期減少購債規模，會對原已遲緩的經濟成長構成阻力，在經濟與通膨均弱的情況下，此刻應該加碼而非減碼刺激政策。 經濟學家：明年退場 貝萊德（BLACKROCK）執行長芬克（Larry Fink）周二重申，持續QE將升高資產泡沫風險，希望Fed下月就用減碼QE與明年1月底將卸任的主席柏南克（Ben Bernanke）吻別。 債券天王葛洛斯（Bill Gross）則預期現任Fed副主席葉倫（Janet Yellen）接掌Fed後，貨幣政策會更為寬鬆。美國參議院銀行委員會將在台北時間今晚11時舉行葉倫接任Fed主席提名聽證會。 不過，據彭博調查，經濟學家現仍預期，Fed要等明年3月才會啟動QE退場。 【各界對Fed政策方向看法】 ★亞特蘭大Fed總裁 洛克哈特 盼通膨率趨近2%才減碼QE，但無法排除12月啟動退場可能 ★Fed理事 科傑拉科塔 經濟與通膨皆弱，應加碼刺激政策而非減碼 ★貝萊德執行長 芬克 QE升高資產泡沫風險，Fed下月就該減碼QE與柏南克吻別 ★債券天王 葛洛斯 葉倫出掌Fed，貨幣政策會更寬鬆 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 企業強勁獲利 美股後市可期2013/11/14【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 美國超級財報周即將落幕，至目前為止，盈餘成長率達超過3.5%，優於市場分析師預期的2.5%，在財報數據的改善及強勁獲利動能下，美股後市仍可期。 觀察S&P 500指數成分股財報表現，包括波音、3M、奇異等大廠的工業指數成分股企業財報表現最佳，其次包括像是麥當勞、星巴克的消費者服務指數，以及精品品牌居多的消費品指數成分股，財報也都不錯。 群益多重資產組合基金經理人李奇潭指出，根據Bloomberg對於未來獲利預估分析，明、後年美股展望看俏，整體上來看，今年來美國共有190檔個股初次上市（IPO），募集492億美元。 這個規模超越去年同期數字，IPO熱潮意味著投資人風險承受意願明顯攀升，也代表市場資金充沛，因此美股短線拉回即是買點，配合消費旺季帶動，第4季布局勝算頗高。 ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，近期美股在高檔震盪，主要是因為市場持續觀察更多經濟數據表現，上周公佈的第3季經濟成長率（GDP）與10月非農就業大幅優於預期。 券商紛紛將縮減量化寬鬆（QE）的可能時點往前推至明年1月，但即使美國聯準會未來縮減QE規模，美國經濟好轉將支撐公司利潤增長，中長期而言將可推動美股走揚。由於美國第3季GDP 2.8%的增長，主要受存貨的影響，預估第4季成長率可能回落，且就業市場是否能維持一定的成長力道，11月的就業數據將能提供更多佐證，在此之前，市場仍傾向於高檔震盪。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，美國第3季GDP增幅2.8%，但企業支出負成長，顯示企業不願擴大資本支出，市場預期量化寬鬆將退場，若無獲利成長接棒，成長動能相對有限。 ---------------下一則--------------- 美國內需股 後市有表現空間2013/11/14【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 隨就業數據明顯改善，美股向上動力持續發威，S&P500指數及道瓊工業指數近期攀上高點。美股持續強勁表現，投資加碼蠢蠢欲動，然而，投資人不免有現在進場是否追高的疑慮。 摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，市場對持續創高的美股抱持著不敢追高的心態，但結果證明等待反而錯過良機。 其實，美股強勢走高，但本益比卻未創新高，投資價值相當具有吸引力。賽門分析，就過去S&P 500指數創新高的估值來看，目前本益比約15倍，不但低於2000年及2007年創新高時估值，亦較20年平均值折價逾一成，而且，目前2%的股利率還高於過去指數創新高時水準。賽門強調，穩定的企業獲利將帶動股價持續上漲，本益比亦可維持一定水位。目前市場預期2014年企業獲利年增11.3%，屆時若指數等幅上漲，其他條件不變之下，本益比仍可維持相同水位，並未有太貴之疑慮。 美國經濟動能與企業獲利持續改善，股市將享有再評價（re-rating）機會，賽門看好金融、消費、房市復甦等受惠實質經濟復甦的內需股後市表現空間。 ---------------下一則--------------- Q3財報優 美股基金熱呼呼2013-11-14 01:54工商時報記者呂清郎�台北報導 美國超級財報周即將在11月15日落幕，目前超過九成企業揭露財報，盈餘成長率達3.53％，優於市場分析師預期的2.5％，其中以工業、消費者服務、消費品產業盈餘成長家數比重最高，金融、醫療保健盈餘成長家數也達七成，法人指出，相關基金後市看俏。 群益投信表示，觀察S&P 500指數成分股財報表現，包括波音、3M、奇異等大廠的工業指數成分股企業財報表現最佳，其次包括像是麥當勞、星巴克的消費者服務指數以及精品品牌居多的消費品指數成分股，財報也不錯。 群益多重資產組合基金經理人李奇潭指出，根據Thomson Reuters預估，2013年第3季美國S&P 500成份股獲利成長年率為3.74％，全年預估成長6.71％；2014年獲利成長率達7.66％，顯示企業盈餘成長動能強勁。 觀察近70年美國S&P 500與成份股EPS相關性，顯示兩者具有高度相關性，根據Bloomberg對於2014、2015年獲利預估分析，明、後年美股展望看俏。 ---------------下一則--------------- 新興貨幣貶勢再起2013-11-14 01:53 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導 新興市場貨幣貶勢再起！由於跡象顯示美國聯準會（Fed）下個月很可能啟動量化寬鬆（QE）退場，資金又開始從新興市場撤出，導致新興市場貨幣全面走貶，不禁讓許多投資人擔心今夏新興貨幣急貶的市場動盪局面可能重演。 專家已把印度盧比、印尼盾、巴西幣、土耳其里拉與南非鍰列為「5大高風險新興市場貨幣」。 美國QE退場的疑慮牽動市場敏感神經，周三新興市場貨幣持續下跌，印尼盾盤中一度重貶0.7％，至11,670兌1美元的4年半新低，印度盧比則觸及63.90兌1美元的2個月最低。 本月以來印尼盾兌美元已下跌2.2％，印度盧比跌3％，巴西幣跌3.2％，土耳其里拉重貶近5％，而南非鍰更大跌超過7％。 雖然與前波長達3個月的跌勢相比，目前為止這波回測幅度還算小，不過許多投資人操作已轉趨謹慎，摩根大通旗下摩根資產管理公司基金經理人塔伊比（Nima Tayebi）最近就開始降低新興市場的曝險部位。 塔伊比表示：「近來新興市場行情出現回測，顯示投資人對長線行情有疑慮。」他最近賣出墨西哥、南韓與印尼等國本國貨幣計價的政府公債。 即便在上周五優於市場預期的美國就業市場報告出爐前，資金就已有撤出新興市場的跡象，據EPFR的資料，光是在截至11月6日止的一周內，新興市場股票與債券基金資金淨流出總額高達13.2億美元，與9月底單周吸金24.4億美元相比，情勢出現逆轉。 摩根士丹利駐香港貨幣策略師肯瑞克（Geoff Kendrick）認為，有龐大經常帳赤字問題的新興市場國家，貨幣下跌的壓力最大，他並點名印度盧比、印尼盾、巴西幣、土耳其里拉與南非鍰為「5大高風險新興市場貨幣」。 ---------------下一則--------------- 資金趴散場在即 新興國家銀行剉 印度注資國銀 陸銀被要求提高準備金2013年11月14日蘋果日報【王秋燕╱綜合外電報導】 彭博報導指出，全球主要新興國家民眾與企業大量借貸，讓國家經濟快速從2008年金融海嘯中復甦，不過信貸寬鬆環境即將改變之際，新興國家銀行處境令人擔憂。 今年來MSCI新興國家銀行指數下滑6%，同期間MSCI全球銀行指數上漲18%，MSCI全球銀行指數主要追蹤已開發國家銀行股。 陸銀Q3壞帳率攀升 根據中國銀行業監督管理委員會（銀監會）昨日公布第3季主要監管指標，截至9月底，中國商業銀行不良貸款餘額達5636億人民幣，季增4.47%、不良貸款率0.97%，較前季多0.01個百分點。同期貸款損失準備金為1.6兆人民幣，較前季多2.5%。 資本充足指標方面，核心第1類資本適足率達9.87%，較前季提高0.02個百分點；資本充足率為12.18%，則季減0.06個百分點。 隨經濟成長動能減緩，土耳其、南非等新興國家拖欠貸款額度也不斷攀升。印度政府注資予面臨信貸難關的國營銀行，中國銀行業者也被要求提高準備金。 今年6月美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）提及縮減收購債券計劃規模後，新興國家政府被迫升息以抑制貨幣貶值，不過隨聯準會9月釋出延緩縮減收購債券計劃後，新興國家資金緊縮現象略微舒緩。 知名財經作家達司（Satyajit Das）說：「許多新興國家借貸者仍苦於還款，一旦資金從新興市場竄逃更加劇，信貸問題將更趨惡化。」 信貸問題恐趨惡化 達司與市場許多分析師都認為，即使中國不依賴外來資金以擴張經濟，仍面臨重整信貸市場、低效能產業，及控管通膨壓力等各項挑戰。 儘管信貸規模通常伴隨經濟規模擴大而增加，但是部分國家信貸過度擴張問題的確很嚴重。 根據世界銀行（World Bank）統計報告，去年中國企業借貸佔國內生產毛額（Gross Domestic Product，GDP）比重達132%，2008年僅有104%。土耳其去年企業借貸佔國內生產毛額比重達54%、巴西跳升至68%，其分別在2008年比重為33%、53%。南非企業借貸佔國內生產毛額比重更高達150%。 ---------------下一則--------------- 油價迎旺季 能源股走勢穩2013-11-14 01:54 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 今年以來，資源價格反覆波動，但國際油價走勢穩定，引領能源股上漲11％，即便11月以來市場震盪，相較於金、礦等類股下跌1.4∼4.9％，能源股僅小跌不到1％，表現相對抗跌，法人指出，隨新能源的開採及原油產量穩定、供需趨於平衡，預期今年能源類股表現可望優於其他商品類股。 今年來國際油價波幅不小，但隨著景氣復甦帶動需求回升，使得油價走勢相對其他資源價格穩定。摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，全球原油新增產能持續增加，加上地緣政治風險降低，預期油價再向上空間相對有限，未來應將焦點轉向能源類股的表現。 元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，近期國際原油價格拉回修正，所幸美國整體原油需求連續兩周出現增加，且庫存增幅低於市場預期，在淡季修正後，西德州輕原油下檔具有一定程度支撐力道。 曾士育表示，國際原油價格季節性循環較明顯，統計2001年至2012年間西德州輕原油各月份平均報酬率顯示，每年12月至次年8月較易出現上漲，每年9月至11月則較易出現下跌，主要受到夏季用油旺季結束及第4季傳統淡季影響。 若將統計區間拉長至25年來看各季度的平均報酬率，第1季至第3季較易上漲，第4季淡季易拉回。 統計顯示，原油季節性明顯，西德州輕原油在每年11月底至12月中這段期間易出現較佳買點；雖然目前仍處於原油傳統淡季，但可開始留意淡季尾聲11月底至12月中季節性轉折是否出現，操作上建議可逢低分批布局。 ING投信認為，適逢用油淡季，加上頁岩油等其他供油管道加入市場，與伊朗有望重返原油供給行列，造成供過於求的壓力抑制油價走勢，然近期美國亮眼經濟表現，暗示年底季節性需求可期，因此預計短線待油價落底後，將隨年底用油旺季而緩步回升。富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，沙烏地阿拉伯的產油仍在每日高於1,000萬桶的高檔，沙國可能減產因應，而伊朗的原油供給仍存在些變數，布蘭特油價可能進一步下跌，預期不會低於每桶100美元。 ---------------下一則--------------- 生技指數高檔震盪 後市可期2013-11-14 01:54 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 近期那斯達克生技指數高檔震盪，大型生技股財報表現雖多優於預期，但因漲高獲利了結賣壓出籠而壓回，Ariad製藥旗下治療罕見白血病的藥物Iclusig副作用遭到FDA暫停實驗及銷售，FDA未通過Amarin旗下藥物擴大應用的申請，壓抑中小型生技股。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，大型生技股2012∼2015年複合獲利成長率預估將達23％，優於S&P500企業9％的成長率。 再者，2014年大型生技公司預估仍有包括吉利德科學的C肝藥物sofosbuvir、Celgene的銀屑病關節炎藥物Apremilast多項藥品將上市，加上大型生技股具備健全的資產負債表及較多樣化的產品線，持續看好相關個股後市。 ING全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，截至10月底止，S&P500指數中的25檔傳統化學及生技製藥企業，已有20家公布第3季財報，每股盈餘優於預期的比率達85％，優於大盤的69％，帶動上周MSCI全球醫療保健指數一度創新高。 但部分中、小型財報表現不如預期，使中小型股為主的NBI那斯達克生技指數回測季線位置，波動度加大。 黃靜怡認為，財報公布已屆尾聲，接下來市場焦點將逐漸回歸新藥研發及上市審核發展，但下半年的重點醫學年會大致上於11月中旬前即將召開完畢，市場可發揮題材趨淡，生技股可能面臨一波年線乖離率的修正，但長期展望依舊樂觀，預期修正幅度有限，以NBI指數而言，於半年線約2,045點附近可望獲得支撐。 群益投信表示，受人口老化、醫療用藥需求成長帶動下，加上美國去年起核准新藥腳步加快、併購規模持續擴增。 加上美國生技業今年來大舉掛牌上市吸金，熱烈程度為2000年網路泡沫來僅見，可見生技產業仍是長線投資趨勢所在。 群益投信指出，生技類股今年以來漲勢凌厲，漲多拉回整理幅度尚屬合理範圍，在看好生技產業未來趨勢下，逢低可分批布局。 群益奧斯卡基金經理人沈宏達表示，從全球來看，生技產業仍是長線投資趨勢所在。 每年醫療相關產業都有3∼5％的成長率，其中，又以亞洲超過一成的年增率最突出。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，著眼生技產業長多行情不變，建議空手者定期定額，單筆投資可靜待指數止跌回穩，且技術指標出現低檔背離之際，再單筆積極加碼。 ---------------下一則--------------- 新平衡基金 更靈活2013-11-14 01:54工商時報記者魏喬怡�台北報導 全球金融市場正面臨蛻變轉型的過程，國內投信業者將股債平衡基金升級到第三代。法人表示，平衡基金從過去傳統的股債配置、到第二代增加入息機制，第三代平衡基金成為透過組合基金方式，打破股債限制，更加靈活。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平分析，平衡基金強調股、債平衡配置，但投資特色仍隨著年代不同而發展，第一代平衡基金強調是「彈性配置」，主要是透過調整持股比率，多頭高持股、空頭低持股，目標是彈性因應多空，追求長期成長機會，以爭取資本利得為主。 至於第二代平衡基金一樣強調彈性配置，但多加「入息」機制，在金融海嘯之後成為投資顯學，主要側重收益或配息，投資多以收益型資產為主，如高收益債、高息股、不動產證券投資信託（REITs）。 法人指出，最新一代的平衡基金操作邏輯有別於傳統平衡與入息機制的平衡基金，最大差別是傳統平衡、入息基金或多重資產基金多為直接投資型基金，通常要參考指標指數的配置，相對不如組合基金不受指數束縛，直接持有未來六個月最具上漲潛力的一籃子基金，流動性也相對較佳。 針對未來全球資產配置，摩根證券副總經理謝瑞妍認為，股票吸金趨勢日益鮮明，投資人應伺機漸進提高風險胃納量，逐步增加股票部位，調整過去「重債輕股」的心態，才能在利率回歸正常化的過程中爭取收益與報酬。 進一步觀察9月境外股票基金淨申購情形，成熟市場依然是當紅炸子雞，單月淨流入46億元，歐股更是領先美日成為吸金主力，9月淨申購金額突破22億元。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪表示，著眼全球景氣復甦動能更加確立，2014年全球企業獲利年增率預估將從6.1％跳升至11.6％，搭配全球股市本益比仍低於長期平均值，全球股市後續漲升行情可期。 ---------------下一則--------------- 高收債基金 績效亮眼2013/11/14【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 美國聯準會（Fed）對量化寬鬆（QE ）退場舉棋不定，歐盟央行（ECB）意外宣布降息一碼，導致新興貨幣兌美元匯率上沖下洗，近期在全球債市中，美元計價的美國高收益債券與人民幣計價的點心債表現相對穩定。 根據投信投顧公會統計，過去一個月，在境內所有債券相關基金中，高收益債跟點心債基金表現優異，在績效前十名基金中，以美國為主的高收益債有七檔，以中國為主的人民幣點心債有三檔；若放大到績效前20名來看，點心債基金有八檔入列，全球高收益債擴大到11檔。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，ECB的降息與Fed對QE態度，讓全球貨幣進入高度不穩定。尤其對講求固定收益與穩健波動的法人機構與退休金來說，貨幣戰爭的陰霾，促使他們將資金轉向美元資產上。 周曉蘭說，雖然資金近期持續流入歐洲，就連殖利率較高的西、義公債也受到日本投資人的追捧；但以殖利率來說，美國高收益債目前達5.6%，不但比西、義兩國更高，存續期間也只有6至7年，也較十年期公債更短，對利率反轉的敏感度相對較低。 全球有80%的高收益債由美國企業所發行，雖然美國企業發債量創新高，但利息覆蓋率為3.5倍，顯示低利環境對企業發債降低成本的效應，遠大過槓桿的增加，高收益債的體質仍屬健康，將持續吸引資金進駐。 摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，近期美元走勢偏強、新興貨幣走軟，除了受到歐元區降息影響，QE政策調整的不確定性，引發國際熱錢再現調節賣壓，11月以來，新興貨幣因資金撤出而普遍收跌，JPMorgan新興貨幣指數下跌2.5%。 劉玲君認為，隨著市場陸續消化先前對新興市場的負面因素，個別國家仍有財政赤字與經常帳赤字等問題尚待解決，所幸多數國家利率環境仍相對寬鬆，且還有降息空間，預料新興貨幣近期仍將隨市場訊息變化波動。 摩根新興市場本地債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，新興國家目前仍在進行結構性調整，因應景氣與利率變化，目前選債更重於選市。
有多少人看了這篇日記呢?答案是： 雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處 媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處 小媽報你精打細算蝦拼購 金錢遊戲=理財+理債 理財停看聽 小錢變大錢 3招累積財富2013-11-04 01:24工商時報記者張中昌�台北報導 薪資水準「倒退嚕」，許多上班族辛勤工作多年，仍然無法存到錢，壽險公司建議，收入並不等於財富，一定要養成「先儲蓄後消費」的習慣，並且善用擁有「一次設定」、「定期定額」、「強迫執行」3招特色的投資工具，來克服人性無法持續的弱點。 目前包括像是零存整付定存、養老保險、變額年金險、購屋支付房貸等，都算是有這3招特色的投資工具。 蘇黎世人壽表示，「一次設定」的重點在於透過一次自動轉帳設定，就能把每月薪水入帳後，執行自動扣款機制；「定期定額」強調長期投資，搭配定期檢視績效後，就能適時調整投資標的；「強迫執行」則是當不想動用這筆錢，不斷持續，最終就可累積財富。 但符合這3招特色的投資理財工具，進入門檻金額各不相同，以銀行零存整付來說，每月1,000元即可參與，門檻屬於最低；反觀，最高的是購屋，需先投入百萬元以上的自備款，以及每月萬元以上的貸款。 此外，各工具投入時間也不相同，短則1年，長則25年，必須視資金的使用目的與時機選擇，若提前解約或贖回，可能會損及本金，或是減少利息的給付。 蘇黎世人壽指出，若是要適合上班族累積財富的工具，變額年金保險算是不錯選擇，除了具備自動化執行的特色外，更擁有成長性與靈活性，且有些商品鼓勵保戶養成紀律，只要持續定期定額繳交保費，特別加碼提供加值給付金。 中國信託人壽也認為，變額壽險產品的特性，就是可調整資產配置以追求成長獲利，如果保障期間中途遇到臨時資金需求時，能利用定期提領或保單借款方式應急，且若選擇第一保單年度免收「行政管理費」，以及第二保單年度起只要符合「高保費優惠」者，「行政管理費」將持續免收，費用上就能可節省。 不過，中國信託人壽強調，變額壽險產品著重於長期保險資金的累積，帶一點強迫儲蓄性質，因此若屬短期會動用的資金，要先瞭解提前解約時可能產生的解約費用。 ---------------下一則--------------- 薪情+退休之道 做對五件事 享「晚美人生」2013/11/05【經濟日報╱記者蔡靜紋�台北報導】 隨著醫療技術進步，現代人晚年往往面臨「退太早、存太少、花太快、活太老」的問題，全球人壽行銷長李正偉建議，民眾「做對五件事」，就能輕鬆擁有「晚美人生」。 台灣人口老化指數持續增加，根據內政部統計，台灣65歲以上老年人口占總人口約11%，老化指數78.35%，持續升高。如何規劃退休後生活儼然已成重要課題，李正偉提出「退休五件事」的理論，分別是「放對地方、選對工具、搶對時間、找對公司、用對方法。」 談到「放對地方」，李正偉說，退休規劃重點不在於追求極大的投資報酬，而應著重終身穩定的收入來源，金融商品有很多種類型，風險屬性較高的包括股票、期貨，再來是基金、保險及定存等，保險屬於穩定性較高的金融商品，適合做為終身穩定的退休收入來源。 下一步是「選對工具」，李正偉認為，每個人收入有一定金額，但只要掌握重點、選對工具，也能讓退休金穩健成長。他舉自家「大樂退安心360退休圓夢計劃」為例，有 「保額終身增值」特色，具增值及易變現優點。 第三步是「搶對時間」，即退休金準備應善用複利加時間的強大威力，搶對時間並及早開始退休規劃。 再來是「找對公司」，李正偉強調，退休規劃是長期投資及準備，因此選擇聲譽優良且穩健經營的保險公司非常重要，判斷一家公司是否穩健經營可參考其財務結構。 最後是「用對方法」。有別一般人的觀念是用盡全數力氣來存一筆錢、圓一個夢，但李正偉認為，正確的現金流應是讓每個夢想都「專款專用」，不管是出國留學、買房買車，都該幫每個夢想存有專屬於這個夢想的專款。 ---------------下一則--------------- 掌握5件事3原則 退休族擁晚美人生 擬訂不同時程目標 及早準備投資2013年11月02日【林巧雁╱台北報導】 現代人平均壽命愈來愈長，未來的退休生活將面臨長壽、通膨、市場、醫療與政策5大風險，面對退的太早、存的太少、花的太快、活的太老的殘酷現實，全球人壽行銷長暨副總李正偉建議，民眾可將保險作為退休規劃的核心工具，提早開始準備，只要做對5件事，就可輕鬆擁有「晚」美人生。 第1件事是放對地方，李正偉提醒，退休規劃的重點不在於追求極大的投資報酬，而是著重長期穩定的收入來源。金融商品有很多種類型，風險較高的是股票、期貨，其次是基金、保險、定存。 第2件事是選對工具，保險屬於穩定性較高的金融商品，適合做為退休收入來源，可以規劃一張會自動長大的黃金屋保單，類似擁有房地產和黃金兩種投資工具的優勢，就像精華地段的房地產有增值優勢，也可像黃金避險保值、變現容易。 善用時間複利優點 第3件事是搶對時間，善用複利加上時間的強大威力，及早開始規劃退休。第4件事是找對公司及早準備。第5件事是用對方法，一般人多存一筆錢先圓一個夢，李正偉建議，每個夢想應該「專款專用」，出國留學、買房買車、子女教育費用、退休等，都有一個專屬的夢想專戶。 李正偉說，只要掌握及早規劃、及早準備、及早投資3個原則，利用時間及複利的強大效果，就可輕鬆享受退休人生。 南山人壽產品發展暨行銷資深副總王瑜華則指出，理財如同短跑選手與馬拉松選手，依短程與長程不同的目標，也要有不同的策略。 她指出，針對短期想要達成的目標，像是數年內要置產、結婚或出國求學的規劃，可考慮中、短年期的利率變動型養老險，利用利率變動的設計靈活反應市場走勢，每年都有機會領取「增值回饋分享金」，滿期後再整筆給付滿期保險金。 搭配組合提高效果 根據內政部數據，2011年台灣民眾平均餘命已超過79歲，退休後可能至少有15年沒有收入，退休生活保障必須從長計議、及早準備，就像馬拉松選手一樣，保持長期毅力與恆心，才能抵達目標。王瑜華建議，對於長期的退休目標，可透過增額還本保險，穩健累積退休本。 王瑜華也提供民眾一個小撇步，若巧妙搭配商品組合，留意還本金或回饋金的給付年期，選購繳費期間相近且符合需求的健康險、意外險，運用保單的回饋機制，可發揮1加1大於2的綜效，守住資產也守護健康，發揮雙重效果。 ---------------下一則--------------- 退休理財規畫 宜採雙C策略2013-11-04 01:24 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 低薪時代下，國人攢退休金得更加把勁！法人建議，國人退休年齡與壽命間失衡現象擴大，益加凸顯理財資產配置的重要，然而，並非人人都有相當的時間和能力從事投資理財規畫，因此宜採通俗（common）、便捷（convenient）的雙C投資法。 宏利投信投資長王彥傑日前指出，觀察美國401K退休金計畫，可以發現具備雙C優勢的target date（目標天期）、target risk（目標風險）基金商品愈來愈受到重視，前者的優點是投資人只需要選擇與自己退休時間相同的基金就好，但缺點是如果是20年期的商品，配置較積極，未必符合投資人的投資屬性。 而後者則是依據投資人不同風險程度而畫分成不同的基金，但缺點是如果是一個積極型的退休者可能就無法投資，因此，最好選擇能兼顧二者的投資商品，由專業經理人代操、基金又沒有太多的股債比例受限最好。 就目前市場投資環境來看，宏利資產管理投資組合方案管理事業群董事總經理Nathan Thooft上周五來台時分析，2014年最為看好非美市場股市，包括歐股、日股、新興股市等等，美股雖也有投資潛力但許多股票評價已貴須慎選。 而金磚四國中最為看好中國與俄羅斯，主要是中國經濟已有落底跡象，製造業指數回升，而俄羅斯則是評價便宜。 近期新興市場中還看好以科技業為主的台股、韓股。在固定收益市場中則看好高收益債、新興市場債券。 日盛投信則建議，2014年要面對最大的議題是QE退場與利率走升的環境，投資人將追逐較高的獲利率。 建議股債配置採6:4，資金從2012年底開始即出現偏好股市的情形，預計隨著景氣復甦訊號明顯，股市可望有較大表現空間，配置區域可以台股、中國與亞洲為主，債市也以信用債較佳，高收益具有票息高、殖利率高優勢將持續受到青睞，而新興債經過今年上半年的修正，投資價值出現。 摩根證券投資策略部副總謝瑞妍則表示，美國倒債緊報解除、經濟復甦腳步不變，且美國利率中長期回歸正常化等趨勢。 建議資產配置宜持續擴大股票布局，並以全球型的多重收益產品取代投資級債券，作為資產組合中的核心配置。 ---------------下一則--------------- 消費購物=含購屋+刷卡資訊 刷卡繳地價稅 紅利好康多2013-11-05 01:17工商時報記者張中昌�台北報導 地價稅從即日起開徵，雖然現在繳納管道日益多元，但今年還是有不少銀行推出刷卡優惠，除了祭出免手續費，還有分期方案、稅款可計算紅利積點、加碼舉辦抽獎活動等，讓想要延遲付款的民眾，能享受更多好處。 以大眾銀行來說，今年開放所有卡別的信用卡，繳納地價稅不但一次付清免手續費，還提供分3期免利息。同時，有使用的卡友，12月時不限金額只要再新增一筆一般消費，還能參與回饋刷卡金500元的抽獎。 大眾銀行表示，地價稅每年都是接近年底時徵收，民眾通常會有大筆消費支出的規畫，因此稅額若能懂得用刷卡，可以稍微舒緩資金調度壓力，尤其又有分期免利息方案，就會更有利。 萬泰銀行同樣提供全卡友刷卡繳地價稅免手續費，也能參加抽獎，有機會帶走「自動洗地機」，而想分期的卡友，則提供5期零利率，但每筆必須收200元手續費。 至於台新銀行，今年全卡友一樣能享刷卡繳地價稅免手續費，且單筆刷滿777元，上網登錄後可參加抽獎。 台新銀行強調，如果是刷賓士卡、大潤發卡、幸福加值卡等，今年還開放能計算紅利點數回饋，每20元回饋1點，讓卡友刷卡繳稅還可累積點數。 遠東商銀則是規定，11月刷卡滿3,000元，還能享繳地價稅免手續費，若搭配HAPPY GO點數，可以憑4點折抵1元地價稅，減少稅款負擔。 新光銀行的卡友持有無限卡、世界卡、新光三越卡，才能享刷卡繳地價稅免手續費，其餘每筆都會收取15元費用。 銀行業者透露，民眾利用刷卡方式繳稅，公司無法向政府索取手續費，一旦代墊款金額大，對營運會產生很大壓力，因此有時候會限定特殊卡友才能獲得好康，無法全面性推廣適用。 ---------------下一則--------------- 信用卡繳稅 兩大好處2013/11/06【經濟日報╱記者蔡靜紋�台北報導】 11月地價稅開徵，各銀行刷卡繳稅方案大公開。根據統計，刷卡後一次繳清大都提供免手續費，分期付款的利率落在5%~6%區間者居多，但有銀行採差別式定價，最高收到20%。 時間愈到年底，上班族不管是忙結案、衝刺業績，或是編列明年度預算，工作量可說是有增無減，但很多稅款規費帳單還是省不了，偏偏沒時間出門繳款，這時信用卡就成為好幫手。 台北富邦銀行資深經理陳蕙敏表示，以信用卡繳稅有二大好處，一是可以延後付款，二是不必出門就能輕鬆繳稅。 各銀行設計的地價稅刷卡方案，分為二大類，以「一次繳清」來說，台北富邦、中國信託、玉山、台新等均免收手續費，新光、國泰世華、花旗則須收費，但新光、國泰世華銀行針對特定卡別也提供免手續費優惠，大都是刷卡金額平均較高的卡別。 一次繳清的收費模式分為「單筆定額」、「稅金一定比率」，前者如新光、花旗，新光一筆15元，花旗一筆則達50元；後者如國泰世華銀行是收取稅金的0.3%。 至於分期付款，設計更為多元，分期數從3期到24期不等。台北富邦銀行資深經理陳蕙敏表示，據統計，國人每年平均繳交地價稅約7,000元，金額不算高，3期、6期兩種分期方案已可符合市場需求。 不過，也有銀行推出多元化選擇。新光銀行表示，今年不景氣，考量每位卡友的資金調度需求不同，推出3期、6期、12期、18 期、24期等五種選擇，居業界之冠；分期利率則落在3.88%至8.88%不等。 選擇分期付款的卡友，除挑選符合自己資金調度的期數外，利率也是比較重點。國泰世華、台北富邦等兩家銀行，不管是3期或6期，都是6%，台新銀行則為10%。 至於中國信託、花旗等兩家銀行，則採取差別訂價，利率各為5.35% 至20%、6.75%至18.75%不等。 ---------------下一則--------------- ATM轉帳卡費 還有額外優惠2013/11/06【經濟日報╱記者郭幸宜�台北報導】 信用卡卡費除到超商或銀行臨櫃繳款外，透過ATM轉帳，也是便捷的方法之一。 部分業者為鼓勵卡友多利用自動轉帳繳納卡費，還會額外給予相關優惠，像是刷卡金折抵、餐券優惠或是超商現金抵用券等，消費者可多加比較利用。 以玉山銀行為例，只要是首次申辦玉山悠遊聯名卡者，核卡後45天後完成自動加值，同時透過玉山帳戶辦理自動扣繳，扣款成功後，即可獲贈500元加值金。 ---------------下一則--------------- 保險規劃=商業人壽保險+勞健保+產物險 5招 避吹牛保單糾紛 上半年壽險申訴1304件 把握投保10天內撤銷權2013年11月03日【廖珮君╱台北報導】 民眾買完保單後才發現業務員誇大報酬率？分紅保單突然「不分紅」了？投保糾紛頻傳，壽險業者說，民眾需充分了解保單條款、各項費用和繳交方式、誠實填寫告知事項並親筆簽名、把握理賠時效，及搬家別忘通知等5招，就可降低投保糾紛。 據金融消費評議中心統計，今年上半年保險申訴案件中，壽險業申訴案件約1304件，佔總申訴案件約50%，也是申訴案件最多的金融產業。 從壽險業申訴案件來看，可分為兩大類，一是非理賠申訴案件，爭議類型以業務招攬爭議佔29%居冠，其次是停效復效爭議；另一類是理賠申訴案件，爭議以必要性醫療、違反告知義務、理賠金額認定居前三大。 商品複雜 解說未詳實 第一金人壽總經理林元輝說，這些資料顯示，很多保險糾紛並非等到理賠才發生，如業務招攬爭議件數，每年多達上百件，去年就有395件，今年上半年也有153件，是所有申訴案件中最高的。 林元輝分析，招攬糾紛多，有兩大主因，一是商品愈來愈多樣化、費用與商品結構也愈顯複雜，業務員進行銷售時，未能向客戶說明詳實，導致日後雙方認知不一致。 他舉例，如投資型保單費用名目多，非所有的保費都完全投入投資當中，可能與民眾預期可投入的資金及收益有些許落差、或是發現分紅保單的紅利計算與當初預期不同等。 其次是銷售通路端誇大投資報酬率、或是誤導為定存，當保戶發現虧損想要解約已經來不及了，或是臨時想要動用資金，才發現連本金都拿不回來。 而理賠申訴案件中，則以住院醫療險理賠最常見，例如住院必要性爭議，如慢性病患想自費住院、但醫生認為不需要，就會衍生理賠爭議，或是治療癌症、自費買了營養品，也會有理賠爭議。 請求理賠 時效為2年 林元輝說，民眾投保時可掌握5大項，首先需充分了解保單條款內容，不了解的地方，務必要跟業務員或保險公司求證，善用投保前的3天保單審閱期、及投保後收到保單隔天起算10天內，都可行使「契約撤銷權」。 其次是誠實填寫告知事項並親筆簽名，民眾對要保書上的各項告知事項，包括健康狀況、重複投保等，都需詳實填寫；第三需了解保單各項費用及繳費方式，包括投保額度、費用結構、紅利計算等。 第四是把握保險理賠時效，林元輝說，理賠請求權的時效是2年，保戶若發生理賠事件，需注意時效。最後第五點是搬家別忘通知保險公司，避免繳費通知或催繳無法寄達而影響自身權益。 ---------------下一則--------------- 小錢聰明投保 從基礎保障著手2013-11-04 01:24 工商時報 記者張中昌�台北報導 初入職場不久的年輕人，薪水不高的情況下，該如何利用小錢聰明投保？壽險公司認為，宜把握「基礎保障」、「慎選商品」、「善用附約」，就能以小錢規劃出合宜的保障。 近年來，國內年輕人受限可支配所得越來越低，規劃薪資開銷時，已經普遍直接跳過「保險」這一項，認為等到將來薪水高一點，再來打算。 不過，南山人壽提醒，保險是規避風險的工具之一，風險何時來臨完全不可測，尤其年輕人因時常騎乘機車代步或出遊，更要注意意外傷害事故的防範，加上承擔損失的經濟能力較低，所以更應該利用保險來分散風險。 想要在有限預算，做出聰明的保險規劃，年輕人應把握的第一個原則就是從「基礎保障」著手，在經濟條件可負擔的範圍內把基本的壽險、意外險、醫療險先備齊，行有餘力再來考慮還本險或增額壽險。 第二個訣竅則是要慎選險種和商品，詳讀保單條款，因為同樣是意外險或醫療險，不同商品間的保障範圍還是會有很大差異，理賠給付也大不相同。 以意外險來說，年輕人積蓄不多，若不幸遇到意外事故致使收入中斷，就可能陷入經濟困境，甚至造成家庭更重的負擔，因此所投保的意外險中一定要包含傷殘給付或失能給付，至少能保障休養復原期間的生活無虞。 至於醫療險方面，除了基本的住院日額外，還要包含手術給付及意外骨折給付，且隨著醫療技術進步，許多手術已不需要長期住院，如果能在基礎的住院日額之上再增加手術給付，對年輕人會更有保障。 最後一個要把握的原則就是善用附約。南山人壽指出，許多保險都有分主約及附約形式，主約的優點是保障期間明確，沒有續保問題，且保費通常採平準制，不會隨年齡調漲，但相對保費較高。 可是附約最大優勢就是保費相對便宜，所以社會新鮮人如果有預算的考量，可採取用主約搭配意外險和醫療險附約的方式，就能在不超支的限度內規劃出最大的保障。 ---------------下一則--------------- 外幣保單多6~10年期 資金急用解約不划算2013年11月03日【廖珮君╱台北報導】 金管會保險局副局長張玉煇說，民眾買外幣保單，需注意匯率風險，包括保單計價幣別國家的政經情勢、自身承受匯率風險能力、及未來是否有外幣需求3大因素。 目前市面上銷售的外幣投資型及傳統型保單多屬中長期契約，保單存續期短則6年，長則達數十年。張玉煇說，外幣保單的保費、保險給付、保單借款、費用等各項款項，收付幣別都是外幣，然而匯率變化難以預測，受益人未來領取保險金時，有可能因保單計價的外幣貶值，弱勢外幣換為強勢台幣後，產生匯兌損失。 留意匯兌及手續費 其次，要保人（付保費者）繳付外幣保費、中途解約、或受益人領取外幣保險金給付時，需經過匯款銀行、國外中間行及收款銀行，這些交易過程衍生的各項匯款費用，都需由民眾自負，民眾投保前需充分了解，避免爭議。 業者說，一般從外幣帳戶轉入台幣帳戶，民眾需負擔轉換匯差，就算直接從外幣帳戶直接領出該外幣現鈔，也需負擔一筆手續費，目前銀行都是採「即期」和「現鈔」兩者賣出匯率價格的差額收費，最低100~200元。 壽險業者提醒，外幣保單有匯兌風險，例如現在最熱銷的美元增額壽險，建議手上有閒置美元資金者，或未來有美元需求者較適合購買，比如準備子女海外留學基金、未來打算到海外置產、退休或經常海外出差經商需直接使用美元，避免匯兌風險。 業者說，美元增額壽險通常以中長期規劃為主，若短期想解約拿回資金，較不划算，建議民眾購買前需清楚思考這筆錢是否有其他用途，及自身的負擔能力。 ---------------下一則--------------- 預期升息 保本基金保單降溫2013-11-08 01:19工商時報記者彭禎伶�台北報導 升息趨勢下，壽險公司推出的保本型基金保單買氣大受影響。國泰人壽的8年期紐幣保本基金保單，最後只銷售新台幣15億元，新光人壽的7年期澳幣保本基金保單則賣了新台幣25億多元，國壽目前決定暫不再推出類似保單，新壽則12月再上一檔澳幣保本基金保單。 原本保本基金保單被視為類連動債的「秘密武器」，但國壽10月開賣時，恰好遇上量化寬鬆（QE）退場話題，市場預期未來會逐步升息，而國壽的保本基金強調8年保本率133.5％，每年內部報酬率（IRR）不到3％，雖然可能有額外報酬是可超過3％，但法令限制行銷時不得強調，買氣不如預期。 國壽的紐幣保本基金是由國泰投信申請，募集上限是8.2億紐幣（約合新台幣202億元），主要以存款模式來保本保息，但國壽決定「審慎」銷售，加上在投報率上不易講解、容易誤觸法規紅線，最後只銷售了新台幣15億元。 國壽表示，仍是有極保守型的客戶會需要這種到期保本型的保單，但考慮到升息可能造成基金淨值波動，國壽決定暫時觀察市場，暫不再推出保本基金的投資型保單。 新壽首檔保本基金的投資型保單是由宏利投信募集、主要投資債券來保本保息，7年澳幣，換算每年IRR約3.1％左右，新壽表示，目前銷售量新台幣25億元以上，仍有一些銀行通路仍在行銷。 新壽表示，12月會再推出一檔由新光投信募集的保本基金保單，同樣是7年期澳幣，條件也與前一檔類似；新壽這兩檔保本基金當初申請募集上限都在6∼6.5億澳幣，市場買氣未如當初預期般熱烈。 ---------------下一則--------------- 居家綜合險 天災人禍有保障2013-11-05 01:17 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 上周強震造成全台天搖地動，或許會讓民眾「閃」過「想投保地震險」的念頭，產險業者指出，台灣房屋投保地震險比率偏低，然而真正要能具有保障，居家綜合險較具有保障居家安全。 一般民眾會投保地震險，大部分是基於要房貸，銀行為了「債權保障」要求房貸戶一定要投保，且只保「地震基本險」。 泰安產物保險公司代經理曾憲章表示，目前大多因房貸所投保的大多為一年期的住宅火險與住宅地震基本保險；其中住宅地震基本保險為政策保險，保費僅以每年1,350元，保障150萬元以及20萬元的臨時住宿費用。 但是150萬元的保障，是要因地震造成建築物全倒、半倒或補強費用超過重建費用50％以上才能申請理賠。 業者指出，「地震基本險」雖便宜，對民眾房屋人保障似乎不大，仍有保障的缺口，因為「住宅地震基本保險」僅針對房屋全損或推定全損提供保障，對於地震造成房殼龜裂、牆壁脫落或動產毀壞等損失，都不在保單的理賠範圍內。 業者建議，民眾如果預算足夠，可另外加保「擴大地震保險」，其賠償範圍不只侷限於房屋全倒損失，對於房屋牆壁龜裂或屋內財物毀損也有補償，可完整涵蓋地震風險。 另外，擴大地震險費率會因為不同的區域、不同的樓層及不同的建築結構而會有不同的保險費率，以台北市七層樓鋼筋水泥造特二等建築之房屋若投保100萬元建築物及動產擴大地震險，一年保費約4,378元。 若預算足夠，要投保住宅地震險，如輕損地震險、擴大地震險或附加一些條款，國泰產險表示，由於各附加險理賠認定範圍不同，所需加繳的保險費也會有差異。 有的保險公司推出「居家綜合險」統包所有的民眾住家財物損害保險依實際損失賠付，但各產險公司的居家綜合保險不盡相同，大部份都是結合了住家的財物損害、住戶人身安全、第三人責任及地震基本保險的保障範圍，算是全方位的住家保險商品。 ---------------下一則--------------- 因果關係明確 責任險才理賠2013-11-07 01:20 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 食安問題一再困擾民眾，過去廠商都強調有投保產品責任險讓民眾買得安心，但產險業者表示，產品責任險不是保證產品沒有問題，而且產品責任險理賠成立前提是消費者要舉證其損失和產品不良有「直接因果關係」。 針對產品責任險的理賠，新安東京產險表示，最重要的是「因果關係要明確，但是如果消費者無法舉證有直接關係則較難求償。一般來說，較易判斷有因果關係如電器用品設計不良或者缺陷導致意外事如火災等發生，或者食物吃下後幾小時內就上吐下瀉等。 另外，一般廠商標榜投保產品責任保險「千萬元」，產險業者表示，那是指保險期間內，保險公司之累積最高賠償限額，不是指消費者發生損失之後就可以求償的金額。 產險業者指出，據食品衛生管理法第21條規定，持有營利事業登記證之食品產業，應事先完成產品責任保險之投保，最低保險金額：每一個人身體傷害之保險金額是新台幣100萬元；每一意外事故身體傷害之保險金額為新台幣400萬元，保險期間內累計保險金額新台幣1,000萬元。 國泰產險表示，若未依規定投保，且屆期不改善者，得處新台幣3萬元以上、15萬元以下罰鍰；一年內再違反者，得廢止其營業或工廠登記證照。 ---------------下一則--------------- 新興責任險 轉嫁意外風險2013-11-07 01:20工商時報記者張中昌�台北報導 國內產險業者為此旗下商品多元化，近年積極推廣各式「責任險」，包括針對教師、上市櫃公司董監事等，都有特定商品，希望藉此增加保費收入來源。 根據統計，從2009年開始，責任險的簽單保費收入已經每年成長，去年全年金額達82.5億元，而今年前9月入帳65.07億，預期可以超越歷年紀錄。 但產險業者表示，現階段責任險占整體簽單保費收入比重還不到10％，如果拿其他成熟市場來看，都有20∼30％的比重，還有不小的成長機會。 產險業者舉例，像現在國內個資新法上路實施後，已經有衍生出一些新商品，某些公司規畫推出「資訊安全責任險」，除了針對企業戶，也將設計給民宿、小型診所、餐廳等。 據瞭解，主要就是經營業務牽涉到金融、網路交易平台等，如果旗下員工將客戶個資外洩，或信用卡資料遭駭客竊取，都可以進行求償，尤其中小型企業投保後，公司就不會因為個資法，遭到巨額求償時，無法負擔導致結束經營。 另外，還有「教育團體責任保險」，就是提供學校單位的商品，主要保障教師或職員於日常工作時，因執行教學、管教或輔導教育工作疏失或過失，直接造成學生受傷、死亡或財物毀損。 產險業者表示，孩子在學校不小心跌傷，或因遊戲、同學間打鬧受傷，甚至發生吃營養午餐中毒等事故時，家長普遍會認為是學校單位未盡好職責，近年隨家長索賠意識又抬頭，學校和教職員壓力不小，讓這類產品詢問度、需求大增。 不過，業者指出，若是非執行職務或實施管教權的損失，或者對學員的誹謗、中傷等言語上的傷害，以及「故意行為」如體罰、犯罪等，都屬除外不保項目。 其他還是像「董監責任險」，主要是因為擔任董監事職務，容易發生控告案件，若事件發生，且訴訟費用龐大，就能透過相關保險保障轉嫁風險。 產險業者認為，國內在法律或經濟發展上，會讓各式各樣的需求衍生而出，如果未來能創造出更多商品，跟上潮流，就能讓整個市場注入更多新商機。 ---------------下一則--------------- 路跑 別忘公共意外險2013/11/08【經濟日報╱記者邱煜婷�台北報導】 近來大台北街頭，幾乎每個周末都可以看到路跑賽事。不管是正規競賽，還是趣味路跑，頻繁賽事活動，許多人走出戶外開始運動，路跑儼然成為全民運動。保險業者提醒，開心準備參賽前，別忘注意主辦單位是否投保公共意外險，以及自身意外險保障範圍，才能保障自身權益。 路跑花樣多，不管是趣味競賽短短的三、五公里，還是競賽組的十公里，甚至是國際級賽事太魯閣馬拉松的21公里半馬、42公里全馬，每回有比賽開放報名，往往立刻「秒殺」，有時還要靠運氣才能抽到參賽權，顯示台灣人對路跑的瘋狂程度。 因為路跑是戶外活動，即便主辦單位詳加規劃賽道、加強參賽者安全，難免也會碰上天候不佳，影響參賽者用路安全；或是在比賽過程中，因為跑道、其他意外狀況，造成不小心出現的身體意外傷害。因此，保險業者建議，參加路跑前要注意主辦單位是否投保公共意外險，更要注意自身的意外險保障範圍。 產險業者指出，公共意外險由主辦單位向產險公司投保，主辦單位為被保險人，在保險期間若發生投保契約上的事故，導致參賽者等第三人體傷、死亡或第三人財物損害，依法要負賠償責任，通常參賽者每人會投保200萬元到300萬元的保障額度。但產險業者也提醒，理賠金額是依照意外傷害的程度來賠償，並非只要有意外，就定額賠償數百萬元。 除了向主辦單位要求理賠外，若自身有投保意外險，也能獲得適當的理賠，保障自己的權益。壽險業者建議，民眾平時就要注意意外險的涵蓋範圍，若單純想替路跑活動保意外險，可考慮短天期的旅行平安險。因為旅行平安險保障範圍通常都會涵蓋意外受傷、骨折等不幸意外，且保費又比一年期的意外險來得低，是參加短期活動經濟又實惠的選擇。 ……………………………………… 路跑參賽者 看清理賠條件2013/11/08【經濟日報╱記者邱煜婷�台北報導】 路跑若不幸出現意外，所有人都不樂見。保險業者提醒，民眾參賽前一定要注意自身狀況、以及保險涵蓋範圍，以免到時求償無門。 壽險業者表示，若不幸發生意外，民眾除向自身投保的壽險公司求償外，也可向主辦單位求償，但需注意保險涵蓋範圍。國泰產險表示，當主辦單位有投保公共意外險時，是指「意外事故的責任可全部或部分歸咎於主辦單位的疏失」時，才能啟動保單，像是路線規劃標示不清導致參賽者發生意外等；若是參賽者本身的身體狀況，或疾病導致意外事故發生，是不在保障範圍內的。
4.5兆基金商機 行動平台成戰場2013-11-13 01:25工商時報記者魏喬怡�台北報導 國內基金市場進入戰國時代，為搶攻新台幣4.5兆元商機大餅，業者除了積極擴充產品線，鑒於電子交易成為趨勢，如何提供更符合投資人需求的基金平台服務也成為重點。據調查，除了績效、市場行情查詢，投資人最需要的還是以「何時買進及賣出」及「投資標的選擇」等及時服務為主。 據遠見民調中心針對五都民眾理財行為調查顯示，逾6成投資人自己作買賣決定，其次是詢問親友及理財顧問。 但這兩年金融市場波動度不小，進而影響民眾理財意願，以今年中斷投資者來說，最主要的困擾是「投資標的選擇」，以及不知如何投資管理、缺乏信任的諮詢管道等。至於去年投資人最大困擾則是「買進買出的時間點」。 復華投信總經理周輝啟表示，以往小額投資人受限傳統服務成本過高，無法得到足夠專業、及時有效的投資服務，在面對市場變動或解讀各種金融資訊時，缺乏更進一步的諮詢了解管道，導致無法達成理財目標。 不過，隨網路及行動裝置進步快速，使運用科技為百萬個小額投資人，提供如同專人的及時有效服務成為可能，也進一步提升國內基金業者對小額投資人理財服務的層次。 以「復華金管家」為例，獨家推出搭配「月KD值」及「巴菲特指標」等台股進出場訊號的「金利high定時定額」，讓台股基金投資更能因應多空、投資勝率。 另外也依全球總經變化為依據的「復華全球景氣模型」，以及利用多空模組追蹤「全球股市強勢與低檔市場」、「債市多空訊號」告訴投資人現在投資市場有哪些投資機會。 復華投信執行副總宋炎本指出，「復華金管家」將提供專人線上諮詢，以及按全球各金融市場的景氣循環位置及走向，以基本面計量模型指標所產生的每日多空訊號，及基金經理人的主動操作建議，搭配個別投資人的需求，提供「債券投資法」、「定時定額投資法」、「低買高賣法」進行穩健的投資。系統同時結合行動APP、網站及簡訊，在任何時間、任何地點，提供投資人及時有效的專屬服務。 ---------------下一則--------------- 基金電子交易熱 網站理財即時服務夯 專家：明年股優於債 可從新興市場著手2013年11月13日【高佳菁╱台北報導】 國內基金市場進入戰國時代，為搶攻4.5兆商機大餅，業者除積極擴充產品線，有鑒於電子交易成趨勢，如何提供更符合投資人需求的網站理財服務，成重點。據調查，除績效、市場行情查詢外，最需要的仍以「何時買進及賣出」及「投資標的選擇」等即時服務為主。 根據投信投顧公會統計，境內基金總規模近2兆元，受益達164.5萬人，成最常使用理財工具之一。這年市場波動不小，影響理財意願，以今年未繼續投資的人來說，主要困擾是投資標的選擇，及不知如何投資管理等。 投資人面臨5大困難 復華投信總經理周輝啟表示，目前投資人在基金投資面臨5大困難，1、看不懂全球金融市場脈動與投資意義，沒有正確的投資觀念；2、聽不懂也無法分辨投資顧問的投資建議是否正確與客觀；3、在金融市場的轉折點，無法果決的採取必要投資決策；4、沒有能力在全球各金融資產類別做適當資產配置與調整；5、無法隨時得到即時而有效的投資服務。 為打破5大投資困難，復華推出搭配「月KD值」及「巴菲特指標（股票市值╱國民生產毛額」等台股進出場訊號的「金利high定時定額」，讓台股基金投資更能因應多空、投資勝率。另有利用多空模組追蹤「全球股市強勢與低檔市場」、「債市多空訊號」告訴投資人現在投資市場有哪些投資機會。 基金教母蕭碧燕說，投資人最大迷思也是最難做到就是「停利」，怕停利後市場又漲，但這就是人性，要解決一定要透過客觀的協助工具，而復華的「全球股市強勢與低檔市場」，正好解決投資人「停利又漲」的困擾。 明年股市將逐步墊高 舉例來說，若手中握有的基金已漲2成，但該市場仍持續向上，就不必停利，可續抱，就不會發生停利又漲的懊悔；反之，若基金尚未達到預設報酬，但市場已出現向下轉折，就要先停利，再續扣，等到快反轉再單筆加碼，才能從中賺錢，否則完全不動，基金一直處於漲漲跌跌，在股市漲幅已收斂下難賺到錢。 她認為，明年股一定優於債，但股市漲幅不會再出現過往大漲行情，而是循著漲一退二模式，逐步墊高，在漲幅有限，投資人可從尚未漲的新興市場著手，透過定期定額方式穩穩賺，若是積極投資人，建議從成熟股市經由單筆進出，賺價差；至於債券基金不會馬上退場，明年持續當道，但已沒有資本利得可期，只能靠配息，因此，最好選擇存續短的高收益、新興債較有勝出機會。 ---------------下一則--------------- 基金線上平台 服務小資客2013/11/13【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 國內基金市場進入戰國時代，為搶攻總規模約新台幣4.5兆元的商機大餅，業者除了積極擴充產品線，有鑑於電子交易成為趨勢，如何提供更符合投資人需求的基金平台服務也成為重點。 據調查，除了績效、市場行情查詢之外，投資人最需要的還是以「何時買進及賣出」及「投資標的選擇」等及時服務為主。 根據遠見民調中心針對五都民眾理財行為調查顯示，逾六成投資人自己作買賣決定，其次是詢問親友及理財顧問。但近兩年金融市場波動度不小，進而影響民眾理財意願，以今年中斷投資者來說，最主要的困擾是「投資標的選擇」，以及不知如何投資管理、缺乏信任的諮詢管道等。至於去年投資人最大困擾則是「買進買出的時間點」。 復華投信總經理周輝啟表示，以往小額投資人受限傳統服務成本過高，無法得到足夠專業、及時有效的投資服務，在面對市場變動或解讀各種金融資訊時，缺乏更進一步的諮詢了解管道，導致無法達成理財目標，不過，隨網路及行動裝置進步快速，使運用科技為百萬個小額投資人，提供如同專人的及時有效服務成為可能，進一步提升國內基金業者對小額投資人理財服務的層次。 隨國內基金產品日趨齊全，目前各業者成立的基金網站平台已擺脫公告事項、電子交易或金融市場看法等陽春功能，為了能更快速、直接提供投資人服務，也逐漸發展出投資組合建議或線上理財工具等。 以「復華金管家」為例，獨家推出搭配「月KD值」及「巴菲特指標」等台股進出場訊號的「金利high定時定額」，讓台股基金投資更能因應多空、提高投資勝率。復華投信執行副總宋炎本指出，在投資的世界裡，大戶能夠勝出，不是因為本身有多強的投資洞見，而是仰賴優秀的投資專家提供正確的市場解讀、多元的產品選擇及進出場時點建議。 ---------------下一則--------------- 定時定額基金進化 3機制增勝率2013年11月13日【高佳菁╱台北報導】 參與基金定時定額投資的民眾日增，據統計，近10年人數增幅72.6%，面對金融市場瞬息萬變，定時定額也得升級，才能提高投資勝率。 增股市多空計量指標 市場已從傳統「平均成本法」，演變到「自動停利」、「高減低加」，但這2種方法無法滿足需求，近期進化到「月配息加季紅利」、「D檔投資法」、「股市多空計量指標」等機制，提高勝率。 投信業者分析，定時定額投資法大致可分3階段，第1代利用股市循環及波動的特性，定期分批進場，當市場下跌時，降投資平均成本，但扣款久了，成本可能鈍化。第2代功能加入「自動停利點」，或者「逢高減碼、逢低加碼」的設定機制，但因人性貪與怕，股市下跌時會害怕而停扣，使定時定額投資前功盡棄。 第3代相當多元化，如D檔投資法除定期定額功能外，當過去10個營業日基金淨值下跌達10%，便會啟動「觸發扣款」功能，ING投信多元理財部副總張靈靈表示，「觸發扣款」幫助投資人克服心理障礙，集中火力扣款於相對低點，以累積更多基金單位數，待市場反彈後可快速獲利。 至於加入股市多空計量指標，復華投信執行副總宋炎本說，偵測到訊號過熱轉空時，系統會自動將累積扣款部位暫時出場或轉入穩健型基金，避開大跌，當股市轉多，自動低檔入市，提高投資勝率。 ---------------下一則--------------- 美股帶頭衝 成熟股票銳不可擋2013-11-13 01:25工商時報記者魏喬怡�台北報導 美國股市上周在經濟數據報佳音之下，連五周收紅，道瓊工業指數也續創新高。柏瑞投信認為，目前成熟市場不論在基本面、資金面及企業獲利面都較新興市場穩健，近期大盤震盪整理，反而提供投資人布局契機，建議可利用涵蓋成熟美歐日股票比重較高的全球股票型基金切入，持續投資。 今年以來，成熟及新興股市表現差異大，大陸景氣表現不如預期及市場資金緊縮問題，拖累其他新興市場表現。相反的，美國景氣溫和復甦帶動美股續創新高，彭博統計，截至上周五止，共有444家企業公布財報，其中75％以上優於預期，且日本及歐洲在央行積極寬鬆下，表現也是越趨強勢。 美林公布最新全球經理人調查顯示，成熟國家仍是專業機構投資人加碼首選，並沒有因今年以來股市漲高而遭下調，主要關鍵仍在於成熟國家景氣表現強過新興市場。 柏瑞投信投資長唐雲益認為，歐洲市場就是很好例子，過去歐洲經濟一直受到歐債問題拖累，但近期卻逐漸擺脫衰退陰影，製造業指數也回到擴張區間，推升股價溫和上揚。 在景氣面及政策面推動下，成熟市場獲利展望仍較新興市場強勁，歐洲明年企業獲利有望從個位數跳躍到雙位數成長。JP Morgan預測，美國明年獲利將成長約17％、歐洲成長約為15％。唐雲益認為，目前成熟股市在獲利持續上修下，本益比仍低於長期均值，顯現價值面仍具投資吸引力。 此外，美歐日央行為穩定經濟成長持續挹注大量流動性資金，降低市場借貸成本來促進景氣正向循環。目前主要成熟國家通膨壓力不高，也讓他們有更多本錢延長寬鬆時間。 柏瑞投信預期，經濟基本面仍會朝溫和復甦方向前進，全球股市趨勢向上，但並非完全無風險，未來除可留意量化寬鬆（QE）是否縮手，也要留意區域市場不同的經濟議題，然而因新興股票波動較成熟股票大，建議利用全球股票型基金掌握後續投資機會。 ---------------下一則--------------- 多元配置 股票、債券兩頭賺2013/11/13【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 量化寬鬆（QE）提早於今年底退場疑慮再次傳出，全球市場又一次陷入動盪，法人認為，雖然經濟持續回穩，但明年資金比今年更氾濫，股票配息與債券利率報酬幾乎雷同，可見與其押寶單一資產，不如以多元幣別或多元配置當主軸。 瀚亞投資全球首席策略師翁兆奇表示，全球債券殖利率已從2009年將近4%，一度下滑到今年低點的2.22%，雖然使得資金因此轉向股市，但股票的配息率並未因此拉升，兩者的孳息率始終拉鋸，可見高波動的環境與超低的利率，反讓股市跟債市各有表現空間。 翁兆奇分析，明年日本央行將加入量化寬鬆的戰局，全球資金更氾濫，低利環境將持續，債券殖利率也會持續收斂，尤其對殖利率較高的高收益債跟體質強勁的新興市場債來說，孳息收益的效果與股息不相上下，投資人最好採取股債搭配的多元資產配置，以免承受單一資產的波動風險。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，目前不少股市不乏3%至4%的股利率，相較下債券殖利率在減少，雖然股利率沒有特別提升，但是未來資本利得空間相對較大，目前較佳的投資策略，是不僅要「入息」，還要有機會參與股市上漲行情的雙收投資邏輯。 傅子平指出，若能將成長部位投資在未來六個月具正報酬潛力市場，搭配高入息資產，不僅獲取股息，並能隨著國家或產業成長，獲取資本利得的成長空間，大幅彌補傳統入息基金為了息而投資、賺了利息卻賠了本金的成長機會。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，QE退場與否不時擾亂投資情緒，金融市場隨之上下起伏，此時投資策略不如採化零為整戰術，一次布局多重資產商品，不僅有效分散單一資產風險，同時爭取多方收益。 即便美國QE喊退，全球資金環境依然寬鬆，資金追求收益方向不變。施厚德認為，股債兼具的收益型產品，最能因應當今震盪市場，掌握股債收益契機。 ---------------下一則--------------- 大陸網購發燒 產業鏈受益2013-11-13 01:25 工商時報 記者陳欣文�台北報導 11月11日「光棍節」在大陸儼然成為網路的瘋狂購物日。根據阿里巴巴官網公布的數據顯示，大陸電子商務龍頭阿里巴巴旗下的購物網站，在今年光棍節創下單日交易額人民幣350億元（約新台幣1,750億元），突破去年單日成績，更超越預估目標，再度刷新世界紀錄。 鑑於大陸網購商機無限，匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元指出，投資人可留意經濟轉型下，受惠於大眾消費崛起的網購、行動遊戲等相關概念股，掌握大陸成長新動力。 宅經濟發燒下造就大陸網購市場蓬勃發展，阿里巴巴的「雙11」購物狂歡節飆出單日交易額新高，超越去年的人民幣191億元；外電報導，去年「雙11」網購的成績已超過美國人當年度「黑色星期五」和「網購星期一」的紀錄，儼然成為全球最大購物節。 楊惠元表示，對大陸網購的火紅程度並不意外，因為根據中國電子商務研究中心、Wind資訊統計顯示，電子商務線上零售市場過去幾年以50％以上高速增長，預計2013年整體線上交易規模將突破人民幣1.7兆元；占整個社會零售消費總額的比重突破8％，預計未來很快將有機會超越10％。 群益新興大消費基金經理人洪玉婷表示，大陸財富效應發酵，搭配網購廠商話題性促銷，帶動網購消費者日的誕生，大陸雙11消費受全球關注，2009年起，在網購業者推波助瀾下，消費者逐漸「化光棍為消費的動力」，11月11日已成全球最大網購節。 2012年天貓、淘寶在當日合力創出31億美元的營業額，輕鬆超越美國的Cyber Monday（11月26日的14.65億美元），今年突破了57億美元，交易1.7億筆，消費力驚人，在大陸新富崛起的趨勢下，新興市場消費商機無限。 隨著大陸網路購物使用者持續高速成長，將使線上零售平台商、物流配送、線上支付、軟體支援等配套產業鏈充分受益；服裝、3C、圖書等行業中，能把握住線上零售機會的品牌與企業將獲得跨越式發展的契機。 ---------------下一則--------------- 中國三中全會 幫六產業鍍金2013/11/13【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 中國三中全會昨（12）日閉幕，基金業者認為，中國景氣復甦，投資人宜布局與新政策相關的未來成長產業，以參與中國的轉型改革紅利。雖然正式改革方案仍未公布，但有鑑於前兩次的改革開放，都為中國帶來經濟高速成長，因此市場都期望這次的三中全會能再一次釋放出改革紅利。 富達中國內需消費基金經理人馬磊指出，當前中國正處在再平衡的轉型路上，先前中國擁有便宜勞工與資源成本，未來將由更能永續、更低碳環保的成長所取代，政府也了解到必須減少中央集權的經濟發展模式，三中全會帶來的改變令人期待。 第一金中國世紀基金經理人黃時彥表示，透過三中全會，可看出習李體制下中國經濟政策全貌、未來發展重心及施行細則，未來政策推進及推展方向將與陸股表現息息相關。根據歷史經驗，三中全會後一年，中國股市平均漲幅超過一成，預期這次改革方向主要聚焦在金融、財稅、土地、戶籍、價格、行政等六大領域，政策執行所推動的經濟增長及股市上升動能，都令市場期待。 就基本面來說，群益投信指出，2007年來，只要滙豐中國採購經理人指數（PMI）連續三個月在景氣榮枯點50以上，中國上證指數一個月後的報酬率有正有負，但之後的季、半年和一年的正報酬機率都是百分之百。 群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文指出，10月底市場資金緊俏的問題僅是正常波動，類似6月底的錢荒問題不會再出現，系統性風險並不存在，不必太悲觀。 馬磊說，未來新中國的希望將在四大趨勢，這些新中國概念股包括新動力（再生能源如風力、太陽與天然氣等）、新催化題材（購併）、新政策（環保、民營化企業）與新傳媒（網路與智慧型手機）。新中國相關產業包括非核心及核心消費、資訊科技等，多由私人企業組成，未來十年將加速成長，與國營企業正面對決，在中國各大指數占有一席之地。 ---------------下一則--------------- 「光棍」變大爺 網購遊戲股沾光2013/11/13【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 中國11月11日「光棍節」，儼然成為網路的瘋狂購物日。中國電子商務龍頭阿里巴巴旗下的購物網站，在今年光棍節創下單日交易額人民幣350億元的紀錄，不僅突破去年單日成績，更超越預估目標，刷新世界紀錄。 滙豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元指出，經濟轉型下，受惠於大眾消費崛起的網購、行動遊戲等相關概念股，將掌握中國成長新動力。 阿里巴巴的「雙11」購物狂歡節飆出單日交易額新高，超越去年的人民幣191億元，也高於阿里巴巴集團董事長馬雲預估的人民幣300億元。 楊惠元表示，據中國電子商務研究中心、Wind資訊統計，中國電子商務線上零售市場過去幾年以50%以上高速增長，預計2013年整體線上交易規模將突破人民幣1.7兆元；占整個社會零售消費總額的比例突破8%，預計未來很快有機會超越10%。 楊惠元指出，中國網路購物使用者高速成長，將使線上零售平台商、物流配送、線上支付、軟體支援等配套產業鏈充分受益；服裝、3C、圖書等行業中，能把握住線上零售機會的品牌與企業將獲得跨越式發展的契機。 日盛中國內需動力基金經理人高仰遠指出，中國外銷市場景氣仍低迷、企業利潤被壓縮，而以中國內需市場為主的企業則受益，觀察第3季GDP細項，消費貢獻率回升，預估以內需為主的消費類股，第4季可望有表現機會。 ---------------下一則--------------- 強颱後續重建 菲國經濟新動能2013/11/13【聯合報╱記者黃郁文�台北報導】 強颱「海燕」橫掃菲律賓，國外災難估算機構動能分析公司（Kinetic Analysis Corp.）預估菲國經濟損失高達120至150億美元，但多數基金專家認為，菲國財政體質佳，輔以在菲僑匯回款勢必增加，預期重建效應發酵，將能提振菲國經濟成長動能。 外資摩根大通（J.P Morgan）也表示，菲國因重創區域多為稻米及甘蔗農田，造成經損占GDP約1%，但長線經濟成長仍強勁，後市聚焦重建題材。 摩根菲律賓基金經理人黃長祺表示，這次天災重擊菲律賓農業，但菲國農業類股上市比例相當低，股市未受到太大衝擊；昨天菲股綜合指數上漲58.94點，以6324.17點作收，近一周累計下跌4%，目前已經有止跌回升跡象。 黃長祺認為，短期菲律賓經濟難免受到強颱影響，但畢竟商業及觀光活動都集中在馬尼拉及宿霧等大型城市，衝擊層面並不大，反倒是後續重建工程將創造更多的就業機會，預估可挹注GDP約5%，為菲律賓經濟成長添加動能。 富蘭克林華美坦伯頓新興市場股票組合基金經理人陳韻如說，菲律賓此次受海燕颱風影響區域主要在維沙雅地區，以去年數據來看，該地區產值占菲國整體GDP比重12.5%，其中受災最嚴重的東維沙雅地區占比僅2.2%，相較產值占GDP比重高達35%的大馬尼拉地區，並未受到太大侵襲。 元大寶來全球新興市場精選組合基金經理人李洋昇說，菲律賓上周甫獲得MSCI調高權重，且該國經濟成長加速，近4 季經濟成長率都落在7.1%至7.7%之間，是新興市場中唯一能與大陸維持在7%之上的國家。 ---------------下一則--------------- 印尼央行 意外升息1碼2013-11-13 01:25 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導 印尼央行周二在決策會議後意外宣布升息，調高指標利率1碼至7.50％，並調高存、放款工具利率各1碼。該行發言人表明此舉旨在管理經常帳赤字。 但印尼升息並未為近來疲軟的貨幣印尼盾帶來支撐，印尼盾儘管一度上揚到11,530兌1美元，但之後又告回跌，至11,590印尼盾。 印尼央行發言人告訴記者說：「這是要管理今後的經常帳赤字。」印尼央行也公布第3季經常帳赤字，由第2季的100億美元下滑至84億美元。 印尼央行升息之舉令市場意外，如事前路透民調中，有近9成受訪分析師預期印尼央行將按兵不動，基於近期來的經濟數據顯示印尼經濟成長已弱化，同時通膨壓力則減輕。印尼第3季經濟成長年率創下5.62％的4年來最低水準。 澳洲西太平洋銀行（Westpac）駐新加坡資深外匯策略師加文納（Jonathan Cavenagh）說：「這是個意外。他們想要壓抑進口，讓經常帳回到盈餘。」 印尼央行此舉有跡可循，因印尼通膨開始趨穩，而印尼政府之前曾表示，準備容許經濟成長進一步減緩，以確保達成縮小經常帳赤字優先目標。 印尼央行前資深副總裁阿由亞蘇亞拉則在周一表示，基於進口居高，印尼央行對其政策利率將維持「緊縮偏向」。 印尼央行周二也將存、放款工具利率各調升1碼，分別成為5.75％及7.50％。 ---------------下一則--------------- 續漲可期 美股具投資吸引力2013-11-13 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導 伴隨就業數據明顯改善，美股向上動力持續發威，S&P500指數及道瓊工業指數再度攀上高峰。法人指出，美股強勢走高，本益比卻未創新高，投資價值仍相當具有吸引力。 摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，市場對持續創高的美股抱持著不敢追高的心態，今年以來不斷反覆出現，但結果證明等待反而錯過良機。 賽門分析，就過去S&P500指數創新高的估值來看，目前本益比約15倍，不但低於2000年及2007年創新高時的估值，也較20年平均值折價逾一成，且目前2％的股利率還高於過去指數創新高時的水準，投資吸引力不言而喻。 他認為，持續穩定的企業獲利將帶動股價持續上漲，本益比可維持一定水位；目前市場預期2014年企業獲利年增11.3％，屆時若指數等幅上漲，在其他條件不變下，本益比仍可維持相同水位，並未有太貴的疑慮。 群益多重資產組合基金經理人李奇潭指出，Twitter上周IPO，掛牌首日盤中一度飆漲逾九成，終場仍大漲72％，市值膨脹至250億美元，今年以來，美國共有190檔個股IPO，募集492億美元資金。 此外，美國商務部7日公佈，Q3經濟加速擴張，季增年率達2.8％，依IMF預估，未來幾年，美國將是主要先進國家中，成長速度最快的國家，這些改善跡象可望帶動今年消費支出加速成長，特別是高單價的耐久財，代表著美國復甦的趨勢明確，經濟成長穩健，將是美股多頭的最大憑藉。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，隨著步入年底消費旺季與美國第3季財報公布結果大抵符合預期，加上量化寬鬆政策退出時間可望後延，導致市場預期年底前資金行情持續發酵，有利股市，帶動S&P500指數近期再創新高。 她指出，但是隨著指數走揚使得S&P500指數P/E來到逾16倍高點，獲利了結賣壓出籠，連帶導致大盤拉回整理，後續觀察重點將回歸到總體經濟數據跟最新消費狀況。 ---------------下一則--------------- 金價年跌2成 逢低早布局2013-11-13 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 10月ISM服務業指數、非農就業人口及第3季GDP顯示經濟持續改善，投資人擔憂美國將加快縮減購債規模步伐，且歐洲央行意外降息一碼推升美元，壓抑黃金的替代性投資需求，使金價再度跌破每盎斯1,300美元價位。 富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德指出，部分投資人預期最快12月量化寬鬆（QE）政策將開始退場，但縮減買債規模時程仍以明年3月後的機率較大，有助於延續金價的漲升動能。 另外，印度的結婚旺季及節慶即將到來，實體需求仍是黃金整體需求最主要的部分，且年底通常是金價的漲升旺季，季節效應可期。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，今年以來，金價強勢地位不再，走勢甚至相對顛跛，主要是全球景氣改善的樂觀情緒洋溢，大幅降低市場對通膨及地緣政治風險的關注，將使得金價走勢更顯艱難。 摩根證券副總經理謝瑞妍認為，在通膨溫和的環境下，建議投資人把眼光放遠，以長期投資角度介入，或趁短線反彈先獲利了結，再透過定期定額長線投資。 元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，現階段由於通膨依舊低迷，缺乏實質利多，加上美國QE退場預期延後，亦缺乏顯著利空，兩相對比之下，黃金中期恐呈現膠著格局，預期年底前金價將落於1,200∼1,400美元價格區間為主。 方立寬表示，預期年底之前，黃金價格都將暫時處於區間膠著狀態，展望2014年，資金可望逐步轉往實體經濟，刺激通膨，使得黃金價格可望擺脫今年疲態，呈現較強勁走勢，建議投資人可於未來半年內，就可逐步規畫低檔布局黃金的策略。 ING投信指出，近期印度旺季需求表現較為平淡，加上美國經濟表現受政府關門影響有限，導致市場實金需求與避險需求皆呈現疲軟，儘管後市仍有來自大陸買盤支撐，然預期寬鬆貨幣政策提前退場的聲浪，將主導市場至年底前的投資氣氛。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，就長線走勢來看，黃金今年來已跌近兩成，空頭趨勢並未改變，有機會成為2000年以來首度年線收黑的一年。 從基本面判斷，美國振興方案終會退場，加上持續揚升的美國公債利率、美元長線走強及溫和的通膨，各項因素都可能壓抑金價的長線表現，後市仍然值得觀察。 ---------------下一則--------------- 大消費概念股 產業表現最為突出2013/11/13【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 金融海嘯後，全球經濟成長動能受到去槓桿化影響而轉弱，但另一方面，因貨幣寬鬆政策、市場資金充沛，又帶動民生消費成長。根據統計，必需消費、醫療保健及非必需消費三大類指數，自2007年以來累計報酬率都超過七成，一舉囊括前三名。未來資產投資研究處副總經理林翠萍指出，在低成長、低通膨時代，資金會持續推升股市表現，投資鎖定全球品牌龍頭企業，瞄準新興市場消費力，及具有技術創新能力者，就是所謂「大消費」概念股，包括必需消費、非必需消費及醫療保健類股，可掌握全球消費商機。 「大消費」概念的表現突出，精品就是一例。精品市場在新興市場銷售額成長快速，不畏金融市場的動盪，規模持續攀升，且已創新金融海嘯新高。未來資產投信總經理賴楷祥表示，蘋果電腦創辦人賈伯斯喜愛的Brunello Cucinelli品牌，素有「喀休米爾羊毛之王」稱呼，不僅獲利連年成長，股價也遠高MSCI世界指數。 元大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰表示，歐元區GDP成長結束連六季衰退，德、法、義、西四個主要國家製造業採購經理人指數（PMI）都站穩50以上，消費者展望轉趨樂觀，因此願意降低儲蓄率以增加消費，預估2014年歐元區消費支出，將由今年的1.4%，上升至2.0%，成為拉動GDP由負轉正的主要因素，在這個背景下，投資範圍將著重在歐洲內需消費，包括汽車與零售通路等產業。 以汽車產業為例，預估2014年企業獲利將由今年的-18%轉為正增長22%，主要得利於歐洲汽車銷售量提升、新車款的推出。目前歐洲汽車銷量已來到歷史新低位置，且二手車使用年限也不斷創新高，此均有助於換車需求，相較於豪華車，更看好一般國民車的前景展望。 其他消費產業如休閒旅遊、精品與媒體廣告，與全球GDP有正向連動關係，在美、英持續增長，歐、日復甦動能強勁，與新興市場基本需求仍在之下，歐洲消費產業將為明年布局重點。 摩根全球發現基金經理人趙心盈指出，全球經濟復甦來自內需動能驅動，內需消費相關產業表現最為突出。 ---------------下一則--------------- 組合基金報酬佳 投資新趨勢2013/11/12【聯合報╱記者黃郁文�台北報導】 美國上周五公布就業報告意外亮眼，激勵美股持續走高，道瓊工業指數刷新歷史高點；儘管股市投資機會上揚，但投資人不敢追高，股債平衡布局成為投資新王道，同樣是平衡布局，若比較風險報酬率，以組合基金的方式持有，短中長期表現都優於直接投資的一般型跨國平衡基金。 根據理柏（Lipper）統計至10月底止，追求固定收益及成長機會兼具的股債平衡基金中，比較組合型與直接投資的一般型基金，組合型的風險調整後報酬較佳，間接代表創造報酬的能力，高過所需承擔的風險。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，一般平衡基金採直接投資股債方式，流動性不如組合基金，組合基金則以買基金方式，持有未來6個月最看好標的，且不受指標指數束縛，是風險調整後報酬相對較高的原因。 傅子平認為，投資應廣納各種機會，一方面降低波動風險，也能讓觸角更全面，但如何找出對的市場、好的標的，集體智慧往往勝過單打獨鬥。 德盛安聯台灣投資決策委員會（Taiwan Investment Committee，TIC），每月從總體經濟、政府政策、市場評價、獲利展望、流動性與技術指標等六大面向分析。 TIC最後會給各投資市場評等，挑出最好的市場後，再由最懂該市場的經理人挑選未來最具潛力的的基金，「由各基金經理人擔任雙收組合的研究員」，並打破門戶之見，不只買自家產品，而是從台灣可銷售的數千檔基金中選出最佳投資標的。 根據TIC決議，目前對歐股評級為「強力買進」，對美股看法為「中性偏樂觀」，傅子平說，在量化寬鬆不減量的前提下，風險性資產仍有表現機會，今年來相對落後的新興市場股市不排除有資本利得空間。 但是，除了追求成長，由於固定收益具有利息收入，是「有出息」的資產，在波動市場中表現較淡定，透過組合基金化繁為簡，先以固定收益穩住收益率，再適度追求資本利得的成長機會，是當前投資新趨勢。 ---------------下一則--------------- QE縮減慢又緩 衝擊債券有限2013-11-13 01:25 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美銀美林證券新公布的信用市場調查報告指出，僅7％投資人預期今年底縮減量化寬鬆（QE），且即便採取縮減動作，56％的人認為首次縮減幅度僅100億美元，不及目前每月購債規模850億美元的八分之一，將不至於嚴重衝擊資金環境。 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，今年研究機構多以美國非農就業人數達15萬人，作為判斷經濟是否回升門檻，新公布的10月數據雖優於預期，但公債殖利率並未大幅彈升，反應投資人對美政府失能後的統計數據不信任，也反應與歐洲央行的相同疑慮，也就是物價指數緩步下跌非經濟成長之福。 劉蓓珊指出，高收益債券具有較高的利差空間以緩衝利率風險衝擊，預期美國首次購債規模縮減幅度相當小，且反映出實體經濟復甦已上軌道，風險資產表現反而值得期待。 施羅德多元資產團隊首席經理人艾默里克．佛瑞斯特（Aymeric Forest）指出，未來一年美國10年期國庫券殖利率大概會在2.3∼3.1％區間震盪。固定收益投資中，看好高收益債，偏好媒體產業或債信等級在BB到B級債券，也將視機會投資新興市場美元計價主權債，如墨西哥、智利。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，高收益債吸金暫歇，但9月以來，高收益債發行量未受到美國債務危機衝擊而有所縮減，反而趁低利率環境借新債還舊債，其中58％的新債發行是用來再融資，進而大幅降低違約風險的疑慮，目前高收益債違約率約1.1％，遠低於長期平均的4％。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，建議保守與穩健型投資人可以利率敏感度低的歐美高收益債基金或以複合收益多元布局債券基金，分享經濟前景趨向樂觀下，公司債與浮動利率貸款的投資契機。 富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥表示，目前相對看好B級公司債的獲利潛力。 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，歐美的寬鬆政策、經濟回升以及企業獲利動能轉強的利多支撐，將會有助延長本波債信多頭循環期間，高收益債企業的債務高峰將會延至2017年以後。 ---------------下一則--------------- 主權基金一哥 GPFG買「債」不停2013/11/13【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 全球最大主權財富基金－挪威政府退休金全球基金（GPFG）發布每季資產配置報告，從2012年以來，GPFG對於債券的配置有增無減，不論市場多空趨勢如何轉變，債券對於專業投資人的資產配置來說，依然是不可或缺的要角。 根據GPFG的報告顯示，該基金在2012第1季時，債券資產是2,171億美元，之後逐季以3%-5%的比例成長，到2013年第3季，已成長到2,731億美元。 群益投信表示，就投資趨勢來看，去年是債優於股，今年是股優於債，不過身為投資市場主力的專業機構法人，並未棄債保股，對於債券的布局，並未減少。 此外，債市隨景氣輪動的特性，使得債券投資在任何時期都有獲利機會，投信業者建議以債券組合基金的複合式投資，利用債券輪漲特性，掌握債券市場動向，隨勢調整組合，增加投資效益。 群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，債券市場也有景氣循環，一般而言，新興市場債及高收益債在景氣復甦至擴張階段表現較佳，而成熟公債及投資級公司債在景氣收縮階段具有防禦性效果，但實際表現亦會受季節性因素及債券供需影響，因此靈活配置、動態調整的投資方式，才能掌握每一波債券市場行情。 張俊逸指出，美國量化寬鬆（QE）退場議題引發市場震盪，新興債市呈現超跌情況，統計第三波QE實施至今，全球政府公債、投資級債及高收益債仍為正報酬，但全球新興主權債相對落後。 預期明年即使QE逐步退場，新興債市受到的影響相對較小，應為短期小幅震盪，不會像今年的過度反應。 觀察殖利率水準，全球新興主權債指數殖利率在QE3開始實施時為4.415%，目前彈升至5.25%，應會吸引長期投資人參與，但新興市場國家發展各有差異，投資仍須謹慎。 摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，全球景氣穩定向上，利率開始正常化，債券仍為資產配置中不可或缺的一環。雖然股市在景氣復甦過程中較為受惠，資產增值潛力較高，但波動也相對較大，債券可扮演資產配置中的核心部位，即能有效降低波動，又可創造收益，建議以「較短存續期間、多重收益來源」為投資主軸。 眼見QE政策尚未明朗，但調整架構並未改變，劉玲君認為，在公債利率回歸正常化的過程中，布局債券應挑選存續期間較短且有高收益率做保護的債券，在景氣回升時將具有利差收歛空間。 劉玲君表示，低利率敏感度的信用型債券就是不錯的選擇，如高收益債、新興企業債等，在較高收益率的保護下，足以降低美債利率回升對債券價格的衝擊。 ---------------下一則--------------- 挪威主權基金 買債不縮手2013-11-13 01:25 工商時報 記者呂清郎�台北報導 根據全球最大主權財富基金挪威政府退休金全球基金（GPFG）每季發布的資產配置報告，從2012年以來，對債券的配置規模都有增無減，顯示不論市場多空趨勢如何轉變，債券對於專業投資人的資產配置仍是不可或缺的要角。 群益投信表示，市場投資趨勢去年是債優於股，今年是股優於債，但身為投資市場主力的專業機構法人並未棄債保股，債券布局仍被視為資產配置的重要一環。 此外，債市隨景氣輪動的特性，使債券投資在任何時期都有獲利機會，法人建議，可以債券組合基金的複合式投資，可以利用債券輪漲特性，掌握債券市場動向，隨勢調整組合，增加投資效益。 群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，今年量化寬鬆（QE）議題引發市場震盪，新興債市呈現超跌情況，統計QE3實施至今，全球政府公債、投資級債及高收益債仍為正報酬，但全球新興主權債相對落後。預期明年即使QE逐步退場，新興債市所受到的影響相對較小，應為短期小幅震盪。 如果觀察殖利率水準，全球新興主權債指數殖利率在QE3開始實施的時候為4.415％，目前彈升至5.25％，吸引長期投資人參與，但是新興市場國家發展各有差異，投資仍然需要謹慎。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭認為，觀察美國市場的債券優勢，當市場開始修正時，以新債付息的高風險債券反而會比股票更穩健。 她指出，投資人也不用擔心企業發債量增加，因為美國企業利息覆蓋率仍有3.5倍，顯示低利環境對企業發債成本降低的效益大過因發債而增加的槓桿，代表高收益債的體質，其實遠比過度槓桿擴張的IPO企業更佳。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸強調，今年來殖利率上揚壓抑了整體債市表現，但隨景氣加溫，高收益債表現一枝獨秀，漲幅遠勝其他債券種類。 根據bloomberg統計，自2005年9月底JACI高收益債指數創立以來，亞洲高收益債年化報酬率達9.9％，同期美國高收益債報酬率為8.9％，英國及美國股市年化報酬率分別為2.6％及4.5％，長期投資環境下，高收益債表現有機會優於股市。 ---------------下一則--------------- 12月債正點 東北亞吃香2013-11-13 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 根據Bloomberg統計2003至2012年美林亞高收公司債指數每月表現，下半年平均值表現以12月正報酬機率最高，且皆為正報酬，平均報酬率1.61％，亞高收年底前可持續表現，看好東北亞優於東南亞，建議亞高收債逢震盪可分批布局。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，10月在量化寬鬆（QE）退場預期由9月延後至明年3月，使信用債呈現大幅上揚，但近期又因QE可能提前至今年12月退場，開始出現震盪。 根據美林亞高收公司債指數過去十年每月表現，發現下半年期間，12月正報酬機率最高，平均報酬率達1.61％，在美國政府關門期間經濟仍加速成長，QE提早退場的預期使殖利率反彈，資本市場又開始震盪，建議可逢震盪時分批布局。 鄭易芸指出，IPO市場在9月及10月積極發行新債券，10月發行共發行166億美元，為5月以來最忙碌的一月，亞高收債具有長線基本面堅實、相較全球高的經濟成長率以及相對較短僅有三至四年的存續期間等優勢。 至於亞洲高收益債有58％來自大陸及香港，41％為房地產債券，可見市場趨勢所在，大陸PMI優於預期，經濟面持續正向表現，地產及工業債券可持續關注。 群益多重收益組合基金經理人鍾美君認為，高收益債市表現持續回升，預期總體利空因素解除，加上企業財報與經濟數據回升的支撐下，高收益債市將持續吸睛。 富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥強調，為防禦利率揚升環境，因應策略仍以低存續期間為主，聯準會暫緩退場可望支撐亞幣表現，亞幣反彈行情可期，仍要留意若貨幣升值幅度過大，可能引發政府干預帶來波動。 ---------------下一則--------------- 環球高收益債券 八成賺錢2013/11/13【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 根據理柏（Lipper）統計，近十年來，任選時點投資環球高收益債券一年的正報酬機率超過八成，遠勝全球股市不到六成的報酬。 隨著成熟股市屢創新高，高點浮現獲利了結賣壓成為短期市場最大威脅，也凸顯高收益債短期的投資價值。 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，過去十年投資於環球高收益債券，平均報酬率可達一成，報酬表現雖微幅落後新興市場，但代表波動風險的標準差為15.64% ，只有新興股市的一半，就投資效率而言，絕對大幅領先新興股市及全球股市。 劉蓓珊認為，美國聯準會政策動向可能轉趨謹慎，牽動利率與各風險性資產偏向震盪，然而高收益債具有較高利差空間緩衝利率風險，且聯準會一再重申會根據經濟數據行動，即便著手調整購債規模，估計首次縮減幅度亦相當小。量化寬鬆（QE）退場反映實體經濟復甦上軌道，環球高收益債券表現反而值得期待。 ---------------下一則--------------- 環高收債勝算大2013-11-13 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 隨美國經濟數據轉佳，量化寬鬆（QE）縮減聲浪升溫，持續干擾金融市場表現，此時進場難免憂心過度波動風險。根據理柏（Lipper）統計，近十年任選時點投資環球高收益債券一年的正報酬機率達84％，遠勝全球股市的59％與新興股市的66％。 面對QE退場變數與明年初再次降臨的美國債務上限協商戲碼，法人建議，投資人可將主要核心部位配置於高收益債券，再搭配成熟或新興股市做為衛星配置，建構長期最佳的布局策略。 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，現階段經濟基本面無虞、尾端風險下降與貨幣寬鬆環境延續，投資人風險意識相對降低，一度於美國債務上限爭議延燒之際飆揚至21.34的VIX恐慌指數，近期大幅滑落至13左右的長期低點，全球股市與風險性債券於第4季可望維持樂觀氣氛。 目前投資情勢對股市較為有利，隨成熟股市屢創新高，於高點浮現的獲利了結賣壓成為短期市場最大威脅；此外，明年初便將再度面臨美國債務上限爭議，就資產配置的角度而言，均衡布局為長期持盈保泰的不二法門。 劉蓓珊分析，環球高收益債券在過去十年間進場投資一年，有84％的機率可獲得正報酬，且近6成的報酬率集中於0∼15％，機率是全球股市的兩倍、新興股市的3倍，長期累積的債息收入成為債券長期總報酬率的最主要貢獻。 反觀新興股市及全球股市的正報酬機率較低，報酬分布更顯得相對分散，尤其是新興股市呈現暴漲暴跌的現象，最大漲幅高達112.71％，但最大跌幅亦深達66.06％，波動風險高亦提高投資獲利的難度。 劉蓓珊指出，過去十年任一時點投資新興股市的一年平均報酬率可達11.68％，相較於全球股市平均僅有2.34％，算是可圈可點；若投資於環球高收益債券，平均報酬率達10.61％，但代表波動風險的標準差為15.64％，只有新興股市的一半，投資效率領先新興股市及全球股市。 劉蓓珊認為，美國的政策動向可能轉趨謹慎，牽動利率與各風險性資產偏向震盪，但高收益債具較高利差空間以緩衝利率風險衝擊，且在景氣未明顯轉強復甦下，即便美國著手調整購債規模，估計首次縮減幅度也相當小；QE退場反映實體經濟復甦步上軌道，環球高收益債券表現值得期待。
有多少人看了這篇日記呢?答案是： 雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)= 免費訂閱處 媽基幫主電子報(純投資理財版)= 免費訂閱處 媽基幫主在基智網= 看眉批 小媽報你日理萬基投資趣 東南西北找基金-國外非區域及債券篇 市場趨勢+能源/石油,貴金屬,資源商品篇 金價失色 今年來跌20%-2013/11/04【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 美國聯準會（Fed）日前決議維持量化寬鬆政策，加上相關經濟數據表現優於預期，再度壓抑市場對黃金的避險需求，上周金價走跌逾1.76%。今年以來，標普500指數上漲逾23%，金價走跌約20%，在全球經濟復甦態勢底定下，被視為避險商品的黃金未來走勢恐有壓力。 Fed宣布繼續維持刺激經濟的相關政策，加上美國經濟數據持續轉佳，市場投資人對貴金屬等避險商品需求再度下滑。 根據統計，美國經濟穩健好轉，企業獲利能力轉強，帶動標普500指數今年來漲幅超過兩成，相較之下，被視為避險商品的黃金，在景氣復甦之下，投資魅力減色，尤其自美國宣布延後縮減量化寬鬆政策下，走勢更為疲弱，今年來累計跌幅近兩成，一來一往之間，標普500及黃金價格的漲跌幅差距已是1997年以來最大。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，日前Fed利率會議雖維持每月購買850億美元購債規模不變，但會後聲明對美國經濟展望較預期樂觀，引發QE減碼時間或許將較市場預期提前的擔憂，再次壓抑金價走勢。 若就長線走勢來看，金價雖然時而出現跌深反彈走勢，但從基本面來看，美國振興方案終會退場，加上持續揚升的美國公債利率、美元長線走強及溫和的通膨，各項因素都可能壓抑金價表現，投資人介入時需考量自身可承受的投資風險。 元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，上周金價走跌主要受到歐元區10月CPI指數因油價下跌而大幅下滑，引起歐元區降息想像，促使歐元大貶且美元大漲，進而打壓金價表現。現階段金價旺季結束，消息面利多續航力恐不強，預期年底前金價將落於1,200美元至1,400美元區間。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+科技,生技醫藥,及其他產業篇 生技基金10月氣弱 專家：長線仍樂觀2013/11/02【聯合報╱記者陳信升�台北報導】 10月以來各主要產業型基金績效幾乎全面收高，但國際生技產業型基金表現相對弱勢。不過，專家認為，國際生技類型基金今年來漲幅明顯，短線回檔反而有利後勢上攻，加上第4季進入生技研討會旺季，可望為產業帶來更多利多訊息。 今年表現亮麗的生技產業股價10月進入整理期，富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，近期國際生技指數回測後，低接買盤仍相當積極，產業成長的長線樂觀趨勢未改變。 依凡．麥可羅指出，11月中旬前為生技股密集財報公布期間，依據彭博資訊最新預估，美國大型生技股第3季獲利年增率有機會來到7.84%，營收年增率預估為15.59%，顯著優於美國史坦普500大企業。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，今年資金熱情追捧生技類股，尤其只要有新藥研發上市就會帶動股價上漲動能。此外，生技兼具高度創新性與專利保護的產業，也是少見的成長性高又穩定的投資標的。 傅子平指出，近期生技財報表現仍高於市場預期，尤其生技龍頭公司Gilead新一代口服C型肝炎新藥將在12月審核，在市場普遍預期通過機率高之下，可望激勵類股表現。雖然預期明、後年生技基金表現仍有空間與機會，但指數已提前反應利多，短線衝刺動能有限。 專家認為，現階段市場多預期聯準會將延後退場，加上低利率環境有利生技股IPO及併購活動維持熱絡。因此近期的回檔正可分批布局，或是採取定期定額搭配停利設定操作。 ---------------下一則--------------- 境外科技基金 今年來賺20%-2013/11/06【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 今年以來，整體境外科技型產業基金繳出逾二成正報酬，相較於生技基金漲多出現回檔，科技產業獲景氣穩健復甦、企業獲利向上支撐 ，多頭氣勢銳不可擋，進入第4季科技股旺季，科技股有望持續扮演多頭先鋒。 統計今年10月各產業型基金表現，科技型產業繳出逾1%正報酬，雖漲幅有收斂態勢，但相較生技類股漲多大幅回檔，績效由紅翻黑，科技型基金穩穩漲，表現相較穩健。 根據理柏資訊統計，目前國內核備的境外科技產業型基金共有17檔，其中有12檔投資範圍橫跨全球、占比最高，不過今年來受惠歐元走強及歐股上漲，以歐洲科技基金表現最佳，但整體而言，今年來科技基金平均漲幅達21%，績效仍相當亮眼。 若就歷史經驗觀察，過去十年主要科技指數季度表現，第4季的平均漲幅優於其他3季，加上眾多新品上市有望刺激消費需求，市場對第4季科技股旺季行情仍抱持期待。 富蘭克林證券投顧指出，根據彭博資訊統計，史坦普500指數涵蓋的67家科技公司已有55家公布財報，其中共有逾九成公司的獲利超出或符合預期、比率居十大類股之冠，顯示科技股的獲利能力相當強健，著眼科技產業擁有「新產品、股價便宜、財務體質佳」三大利基撐腰，後市有機會延續強勢表現。 摩根美國科技基金經理人葛雷哥•托特（Greg Tuorto）表示，今年以來漲勢驚人的成熟股市，又以科技股表現領先大盤較為強勢，如Nasdaq與費城半導體指數今年來漲幅逾三成，優於道瓊工業指數與S&P500指數。 MSCI歐洲科技股指數今年來同步領漲MSCI歐洲指數；日本科技股JASDAQ今年來大漲68.67%，大幅領先日經指數36.58%，顯現科技股展現強烈的多頭氣勢，在美國經濟恢復成長趨勢確立，可望帶動科技產業資本支出增加，增添科技股題材。 亨德森遠見全球科技基金經理人Stuart O'Gorman表示，美歐製造業同步擴張，隨著國內生產總值開始緩慢回升，企業的成長也開始恢復至平均水準之上，市場信心帶動資本支出的上升，將有助科技公司改善獲利，對科技股旺季行情樂觀看待。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+REITs,ETF,MBS組合及固定收益類篇 平衡型基金 今年吸金627億美元2013/11/05【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 多重收益的投資概念，在全球已經形成一種新趨勢，ICI資金流向調查機構統計，股債皆能投資的平衡型基金，今年吸金量高達627億美元，超越2009年至2012年各年度的吸金量。 統計也顯示，平衡型基金自從金融海嘯之後，吸金力道一年比一年強勁，2011當年，全球平衡型基金淨流入293.86億美元，隔年增為458.82 億美元，今年再成長至627.38億美元。 由此趨勢可以看出，投資人對於多元資產配置的概念越來越強烈，特別是目前正值「由債轉股」。 但債市還保有固定收益優勢的環境下，多重收益投資法能創造獲利，同時降低波動度。 施羅德投資多元資產團隊首席經理人艾默里克•佛瑞斯特指出，今年來全球經理人轉投入股市，但總經環境微溫復甦，投資股市不能忘記避險，最好能適時加入債券等固定收益，或是REITs等收益資產。 富蘭克林證券投顧也表示，雖然市場普遍看好全球股市長多前景，但部分新興國家結構性問題待決，歐元區經濟復甦但金融和財政整合仍具不確定性，美國經濟優於預期卻有煩人的財政及債務上限干擾，因此讓廣納股債的投資方式，如平衡型基金等，成為投資新寵。 ---------------下一則--------------- 平衡型基金 抗震悍將2013/11/06【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 歐美中三大經濟體景氣穩健復甦，加上美債問題暫緩後，股市重回基本面表現，但美國政治紛擾及縮減購債時點恐持續牽動投資市場敏感神經，面對市場可能再陷入波動，兼具股債配置的平衡型基金因具防禦特性受到青睞，累計今年前三季平衡型基金流入資金規模，已較去年明顯成長逾45%。 今年來，成熟國家股市領漲新興股市，在基本面支撐下，資金由債轉股態勢明顯；但，在經濟成長、企業獲利改善環境中，高收債以及新興債等利差型債市仍具投資契機，加上市場仍不時出現美國政治紛擾及QE退場利空干擾，使得穩健型投資人靠平衡型基金來掌握股債市投資機會。 根據ICI資金流向調查機構資料顯示，平衡型基金今年以來前三季累積淨流入627.38億美元，較去年同期成長約45%。 富蘭克林坦伯頓全球平衡基金經理人彼得•溫赫斯特表示，美國債務上限疑慮仍有再度上演的可能，透過股債靈活配置的平衡型基金有助避開市場波動。在股市方面，看好美國企業獲利持續成長以及低利政策，將持續支撐美股多頭格局；債市部分，財政體質較佳、經濟成長潛力高的短天期新興政府債，較不受未來利率上揚風險干擾，具投資契機。 ING鑫平衡組合基金經理人表示，在歐美經濟持續緩步復甦下，近期中國景氣也出現好轉，加上歐日央行仍維持極寬鬆的步調不變，預期股市在消化不確定性因素後可望回歸基本面，重返多頭的上揚軌道。 ---------------下一則--------------- 高股息基金亮眼 連續21個月買超2013/11/06【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 在低利率時代，全球投資人持續追求收益。不只是債券有配息收益，股票也有配息收益。基金業者認為，高股息基金盛行，但也要注意股利率的永續性。 今年以來，流入股票型基金的資金已超越流入債券型基金。新興組合基金研究（EPFR）統計，從今年年初到10月30日為止，各類股票共吸金2,355.7億美元，比債券基金多了173.6億美元。 股票入息基金更是受青睞，已連續21個月買超，顯見投資人在市場趨勢仍不明確時，想投資股票，但又希望有收益，股票入息基金成為不錯的選擇。 基金業者指出，長期來說，不論是股票或債券，收益都是總報酬的重要貢獻來源。在低利率環境，收益型產品更會持續吸引資金進場。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，以全球高收益債券來說，從2005年底以來，資本利得占總報酬的比重只有3%，遠不及債息的97%。 富達全球入息基金經理人羅柏斯（Daniel Roberts）指出，以各種收益產品來說，只有股票股利率及亞洲高收益債券的收益率已超過2007年金融海嘯前的高點，其他都還有一段距離。 羅柏斯指出，股票收益型產品多少能受惠於經濟及通貨膨脹的成長，這是債券收益型產品所沒有的優勢。 ---------------下一則--------------- 高息基金今年夯 三檔規模翻六倍2013/11/07【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 受到量化寬鬆（QE）逐步啟動退場，美國利率正常化影響，今年以來債市吸金力道收斂，但市場對穩定收益需求不減。整理今年規模增幅前十大的投信基金，固定提供收益的高股息、房地產投資信託基金（REITs）等高息概念基金表現突出。 統計資料發現，包括台新北美收益資產證券化、安泰ING歐洲高股息與摩根亞太高息平衡這三檔基金，今年以來規模成長都超過六倍。 摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，美國QE延後退場，全球央行維持寬鬆貨幣政策，股優於債的趨勢將持續。但因投資人對股市的信心面仍不足，造就橫跨股債，且提供配息機制的收益型基金大行其道，無論境內、外基金都可見到此一趨勢。 事實上，不僅是台灣，香港也熱烈追逐收益型產品。劉玲君指出，香港平衡型基金銷售總額占整體基金銷售量比例，從去年的10%增長至今年7月的33%，對照台灣境外平衡型基金上半年銷售占比僅11%，也意謂台灣的平衡型、收益型產品仍大有可為。 摩根亞太高息平衡基金經理人陳敏智表示，股票市場回溫，但相對成長型股票波動度較大，能穩定配發高股息的公司多半具有財務體質較佳、獲利穩定的特性。以過去經驗來看，在利率緩步走升的環境下，高息相關類股表現更勝債券，進一步資金流向角度觀察，資金持續流入全球高股息基金，且資金動能更較過去明顯擴大，「高股息」概念可說成為後金融風暴時代的主要投資策略之一。 台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤表示，REITs基金波動度較純股票型基金穩健，加上REITs本身每年會進行配息，有助於收益的累積效果，故REITs基金長期持有得以使投資效益明顯發揮，因而吸引投資人持續申購。 ---------------下一則--------------- 高息概念基金 今年人氣超旺2013-11-08 01:19工商時報記者陳欣文�台北報導 今年規模增幅前十大的投信基金，固定提供收益的高股息、REITs等高息概念基金表現突出，包括台新北美收益資產證券化、安泰ING歐洲高股息與摩根亞太高息平衡三檔提供配息的收益型基金，今年規模成長都超過6倍。 摩根投信產品投資部副總劉玲君分析，受到量化寬鬆（QE）逐步啟動退場，美國利率正常化的影響，今年來債市吸金力道收斂，但市場對穩定收益需求不減。 不僅台灣，香港也熱烈追逐收益型產品。劉玲君指出，香港平衡型基金銷售總額占整體基金銷售量比重從去年的10％增長至今年7月的33％，對照台灣境外平衡型基金上半年銷售占比僅11％，台灣的平衡型、收益型產品仍有成長空間。 群益投信表示，今年接近尾聲，就投資市場來看，最受資金追捧的莫過於固定收益型產品，可坐擁相對高的利息，還兼具資本利得的獲利契機，其中具有投資等級的新興市場債，及高收益債券商品最吸睛。 目前國內投信所發行的配息基金產品，大致可以分成海外債券型與不動產證券化類型兩種，而海外債券型又可以依風險程度分為海外債券─高收益與海外債券投資等級兩種不同風險屬性的產品，投資人可以依本身對風險承受度做不同基金的組合搭配。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，目前投資環境正由2008年海嘯後的低利時代開始蛻變轉型，利率未來走升債券收益逐漸被壓縮，但不少股票與另類投資悄悄上漲，今年來創造不少資本利得空間，此時的投資策略除了追求固定收益，也不應該放棄資本利得的機會。 他指出，透過組合基金在「收益池（能提供固定收益的部位）」與「成長池（有資本利得機會的資產）」彈性配置，以收益部位穩定核心，並依市場變化調整收益與成長之間的比重，享收益、抓成長，是當前最佳的投資對策。 ---------------下一則--------------- 收益成長組合 中長期報酬佳2013/11/06【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 今年來資金在債、股間快速輪替，此時到底該買股還是抱債？根據理柏統計至10月底資料，比對過去三年、五年與十年的風險調整後報酬，單押股票或單押債券都不如兼顧收益與成長組合。 資料顯示，收益成長組合在過去五年創造1以上的風險調整後報酬，代表每承受1單位風險，能創造更高比例的報酬，是不錯的中長期投資工具。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，金融海嘯前股票具有爆發力，投資人也樂觀以對；海嘯後全球進入微利時代，投資人轉而追求收益，過去五年是「債券為王」的時代，但隨著全球經濟觸底復甦，進入蛻變轉型的過程，高收益難再持續，資本利得的成長機會開始越來越大。他認為，此時的投資工具應該是兼顧收益與成長的組合。 傅子平指出，美國聯準會維持購債規模不變，量化寬鬆（QE）從「預期退場」直接進入「QE下半場」，預期明年仍有極高的機會獲得資本利得空間，但不少市場今年來已漲多，當前的投資策略，不妨以固定收益穩住一定的收益率，再以彈性追求資本利得空間。 傅子平認為，當前全球仍處於微溫復甦的環境，寬鬆政策不會立刻退場或轉向，但長期利率回歸正常化格局不變。正因如此，短線各類風險性資產面臨資金調整過程而表現分化，建議以收益成長組合面對市場波動，掌握成長機會，同時透過債息收益保護下檔風險。 ---------------下一則--------------- 收益成長組合 中長線跑最快2013-11-07 01:20工商時報記者魏喬怡�台北報導 據基金績效評等公司理柏統計至10月底止的資料，比對過去三年、五年與十年的風險調整後報酬，單押股票或單押債券都不如兼顧收益與成長組合。 法人分析，收益成長組合在過去五年創造1以上的風險調整後報酬，代表「得到的比付出多」，是最值得的中長期投資工具。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，當前全球仍處於微溫復甦的經濟環境，寬鬆政策也不會立刻退場或轉向。但長期利率回歸正常化格局不變。 正因為如此，他認為，短線各類風險性資產面臨資金調整過程而表現分化。建議以收益成長組合面對市場波動，掌握成長機會，讓收益再成長，在參與景氣復甦的同時，也透過債息收益保護下風險，是現階段相對具優勢的投資作法。 天利投資長Mark Burgess表示，目前對股票持加碼態度，主要是全球經濟展望佳處於復甦階段，像是美國2014年經濟成長可望加速至2.5％、日本的政策影響也是正面、歐洲經濟觸底跡象浮現，如此的經濟環境可讓公司獲利率與現金流量強勁，雖然股市今年表現不錯，但評價仍合理。 但Mark Burgess提醒，明年仍有許多負面因素左右市場。 像是量化寬鬆規模縮減的因素仍會增加市場波動性，而且各國政府赤字嚴重，有可能限縮經濟成長，而且明年也將離開今年的金髮經濟環境，風險可能加大。 至於債市，Mark Burgess認為，明年吸引力將降低，雖然來自量化寬鬆、退休基金與銀行的需求仍存在。 且信用債券仍有投資價值，隨著全球經濟展望進步，將降低債市吸引力，公債殖利率已不具吸引力，且長期來說，通貨膨脹風險增加也會讓債市失色。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+債券及貨幣篇 九檔債券基金 連賺三年2013/11/08【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 在國內投信發行的基金中，最近三年每年都賺錢的基金都是債券或債券組合基金。基金業者指出，全球金融市場波動大，債券基金仍是投資組合的重要一環，投資人還可以透過組合債券基金進一步降低風險。 觀察投信發行所有股債基金近三年年度報酬表現，扣除貨幣型基金後，在692檔基金中，連續三年正報酬的只有九檔，其中包括四檔債券組合基金、三檔高收益債券基金、一檔收益資產證券化基金、一檔全球債券基金。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，現在高收益債的殖利率無可否認已經愈來愈低，大約只有5.6%。對經理人來說，要讓績效打敗指數，必須慎選CCC級投資標的。量化寬鬆政策（QE）看來還是會持續到明年，雖會增加波動度，但在殖利率依舊高過股利率的情況下，高收益債還是可持續吸金。 德盛安聯四季回報債券組合基金經理人許勻也認為，從經濟基本面與通貨膨脹來看，仍支撐主要國家政策貨幣寬鬆立場，但殖利率底部已逐漸墊高，因此仍維持公債殖利率大區間盤整的看法。 群益投信表示，全球金融環境變化在一瞬間，維持正報酬是投資最大目標，建議穩健型投資人可以運用全球組合基金，透過基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產的組合布局，參與風險資產的投資機會。 群益多利策略組合基金經理人張俊逸表示，債券投資也是要搭配景氣循環，由於高收益債與可轉債對抗利率上行風險能力較佳，建議將投資等級以上債券轉入高收益債或可轉換公司債。其中，特別是亞洲高收益債評級相對較高、存續期間短，利率又具吸引力，建議可為加碼重點。 許勻表示，高收益債券基本面目前無太大疑慮，短期需留意事件風險所帶來的修正壓力，逢修正可酌量加碼。在新興市場債券方面，資金退潮效應逐漸降低，未來表現將逐漸回歸基本面。可轉債也應納入債券投資組合中。 ---------------下一則--------------- 資金回流 亞債有魅力2013/11/07【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 美國量化寬鬆（QE）退場計畫因部分政府停擺、經濟前景增添不確定性而延後，美元走勢由強轉弱，10月以來亞幣兌美元大都回升，資金回流帶動亞債反彈，在資金持續寬鬆環境下，基本面佳且價值面具相對吸引力的亞洲債市，成長潛力值得留意。 ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，亞洲健康基本面及高額外匯存底足以應付外資短期性流出，且亞債高殖利率保護效果以及與景氣連動特性，也使亞債具備極佳吸引力。 劉蓓珊目前持續看好亞洲高收益債，根據穆迪預估至2013年底，亞洲高收益公司債違約率僅約1.6%，低於環球高收益債券違約率，可以明顯看出亞洲公司債優質的基本面，在市場風險情緒好轉、資金回流帶動之下，未來可望有更多資本利得機會。 先機環球投資（Old Mutual Global Investors）認為，新興貨幣將在未來12-18個月升值，且新興市場經濟成長前景出現觸底反彈，尤其亞洲的增長仍然強勁，而中國經濟可望軟著陸，逐步回穩的商品價格有助支撐新興國家的貿易。 日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝表示，美國財政爭議已影響消費和經濟數據的公布與調查，可能讓縮減QE延至12月或明年第1季，公債利率年底前維持低檔區間整理，資金持續流入高收益債，風險性債券依後市仍然看好。 另外，根據JP Morgan統計主要地區的企業獲利，新興亞洲企業獲利出現改善的現象，對於亞高收有正面影響，從近期主要債市的表現來看，之前跌深資產有較大幅度的反彈，亞高收部分可望有表現機會。 保德信好時債組合基金經理人李欣展表示，目前美國經濟復甦力道趨向溫和、QE預期延至明年退場，這種寬鬆政策與景氣增長同時存在，風險偏好同步回升，將促使新興債利差縮減，推動相關指數上漲。 ---------------下一則--------------- 渡邊太太 狂掃日債2013-11-07 01:20 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導 看好安倍經濟學可望帶動經濟復甦，日本渡邊太太近來開始狂掃日本公債。華爾街日報周三報導，據財務省的最新統計，今年9月日本散戶投資人申購日本公債的總額高達近9,000億日圓（90億美元），創逾5年新高。 報導指出，日本渡邊太太9月總共申購8,930億日圓於10月發行的日本政府公債，改寫2008年7月以來的單月新高紀錄。而最受渡邊太太青睞的標的是10年期利率浮動的日本公債。 渡邊太太搶進日本公債頗令市場感到意外，近幾年日本公債零售市場急速冷凍，一度還有人質疑可能就此消失。受到低利率的衝擊，針對散戶投資人發行的日本公債市場規模從2005年的高峰以來，迄今已萎縮80％。 這是因為市場普遍認為與安倍經濟學有最大關聯的是股市，非收益率極低的日本公債。 報導指出，但最近的一些發展似乎已促使許多渡邊太太轉進日本公債市場。 野村證券產品開發與規劃部門主管山本指出：「日本民眾認為安倍經濟學將奏效，另一方面東京申奧成功，投資人的想法因而改觀，真的開始認為利率將會上揚。」 ---------------下一則--------------- 錢景看俏 新興債基金吃香2013-11-06 01:27 工商時報 記者呂清郎�台北報導 美林公債波動率指數（move index）已降至5月大幅上漲前的水準，債券市場風險下降，法人指出，新興美元債基金持續面臨資金淨流出，但10月資產價格回升2∼3％，由於年底前資金尋找具穩定票息收入的商品，資金續流入新興債市機率高，新興債基金看俏。 日盛全球新興債券基金經理人馬志豪表示，受量化寬鬆（QE）暫不退場影響，加上美國經濟數據走弱，預期短線美債殖利率仍在為2.5∼2.8％振盪，且美林公債波動率指數也已回到5月水準，債券風險明顯下降；新興國家政府財政狀況大幅改善，違約率持續偏低，平均票息則約5∼6％，評價面及基本面表現都較先前看起來更吸引人。 馬志豪指出，觀察Thomson Reuters I/B/E/S調查10月全球企業獲利狀況，可看出新興亞洲及新興歐洲都有改善，且美國FOMC會議維持購債規模不變，有利債市表現，後市債券價格仍有回升空間。 群益亞洲新興市場債券基金經理人呂志敏認為，就新興債而言，目前整體新興市場公司財務結構已明顯改善，違約率也低於歷史平均水準，且預期今年底或明年初QE才會真的開始退場，美國公債殖利率可望持穩，債市投資人將開始尋求殖利率水準較高的標的，新興市場債在違約率低、收益率相對高的情況下，可望吸引資金挹注。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博強調，成熟國家貨幣政策持續寬鬆，這些資金將會流向其它亞洲新興市場尋找更佳的投資機會，預期體質穩健的新興債市可望持續吸金。 麥可•哈森泰博指出，以韓國為例，外匯存底占GDP比重達三成左右，而且不再仰賴海外資金來進行融通，雖然恐慌時期市場拋售韓國的金融資產，但是隨後立即因資金回流而反彈。 ---------------下一則--------------- 風險性債市彈升 新興貨幣債、歐洲公司債復出吸金2013/11/02【聯合晚報╱記者嚴珮華╱台北報導】 美國聯準會(Fed)持續維持量化寬鬆政策(QE)不變，使得近2個月美國公債殖利率彈升壓力獲得暫時舒緩，帶動風險性債券大反彈，其中又以新興市場當地貨幣債與歐洲公司債表現較佳。天達投顧指出，美、歐經濟數據好壞紛陳，QE減碼預期可望延至2014年3月，公債殖利率收斂、美元指數走弱，激勵新興當地貨幣債、歐洲公司債因債、匯同漲，成為這波風險性債市彈升的領頭羊。 天達投顧強調，雖然新興市場債券基金持續遭遇反彈後贖回，然而根據JPM在10月最新調查顯示，機構法人對新興當地貨幣公債與新興公司債的投資佈局意願增加，仍是目前主要加碼焦點，尤其新興貨幣近來在新興歐洲貨幣與亞洲貨幣領漲下，走勢強勁，幾乎全面對美元走揚。依彭博統計，波蘭茲羅提、印度盧比、匈牙利福林等，在這波美元指數走跌期間(9/5-10/30)，漲幅都達到7.8%-8.2%，來自匯兌收益加上較高殖利率優勢，新興當地貨幣債也展開強勁反彈。 歐洲公司債方面，天達投顧指出，除了來自美國公債殖利率收斂的利多消息，由於歐洲景氣持續復甦、企業營收獲利表現不錯，公司債利差同步收斂，歐公司債因較佳的利差價值，表現突出。此外歐元兌美元匯率近期一度攀升突破1.38，債匯同漲激勵，歐公司債也出現一波漲幅，又以歐洲高收益債評價更獲矚目。 ---------------下一則--------------- 新興債發行額 可望連2年登頂2013-11-08 01:19 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導 金融時報報導，在經歷今夏債市動盪與美國預算危機抑制需求之後，如今新興市場債券銷售已經反彈。分析師與銀行家甚至預期今年新興債銷售可望連續第2年刷新紀錄。 新興市場債券過去曾是聯準會量化寬鬆（QE）措施的最大受惠者之一。但受聯準會5月傳出計劃縮減QE規模訊息後，導致投資者相繼把資金從新興市場撤出，使得該市場貨幣與債券大幅重挫。 然而聯準會在9月意外維持QE不變，使得新興市場重新恢復冷靜，並帶動債券銷售熱潮再起。 根據市調機構Dealogic指出，新興市場政府與公司在9、10兩月共向國際投資者售出1,080億美元的債券，本月迄今又發行近60億美元債券。 這也使得今年以來，新興債銷售總額攀升至4,390億美元，與去年創下紀錄新高的4880億美元只有咫尺之距。 其中新興國家的企業共售出2,350億美元的公司債，已經超越去年紀錄。 1名不願透露姓名的的交易商表示，若考慮發生在今夏債市的情況，儘管這可能不是新興市場債券最好的1年，但依然令人振奮。 分析師與銀行家都預期11月將是新興市場發債的另一個強勁月份，主要是基於新興國家正準備償付將在明年初到期的債券。摩根士丹利預估明年1月初將有超過280億美元的新興債到期與利息償付。 不過許多基金經理人與分析師依然憂心，聯準會最終將在今年底或是明年初開始縮減QE，恐讓今夏的債市動盪再度重現。新興債殖利率在最近幾周已經出現上揚。 法國巴黎銀行新興市場策略部門負責人帕羅斯基認為，任何QE退場的暗示，都可能讓債市再度不支倒地。 儘管如此，投資銀行家依然建議新興國家應該把握機會籌措所需資金。1名銀行家表示，「這些日子我們最好的建議，是儘快利用機會進行籌資」。 ---------------下一則--------------- 巴西南非債 殖利率逾7%-2013/11/07【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 即便近期外資小幅度撤出新興市場債，但透過匯率的反彈，多數具殖利率優勢的新興市場當地債券指數，在過去一個月表現明顯勝過成熟市場，就連相關基金績效表現也是如此。 根據統計，目前新興市場投資等級債殖利率超過7%的僅有巴西債跟南非債，其次是超過5%的墨西哥債，高債券殖利率是吸引資金流入的重要關鍵。 瀚亞新興南非蘭特債券基金經理人陳姿瑾說，由於市場把量化寬鬆（QE）退場可能的時間，從今年底延展到明年，因此最近資金又有重新回新興市場的跡象；資金回補必然是以殖利率高但信評卻穩健，而且先前匯率重貶的市場為目標，因此，像南非與亞洲當地債券市場，最近吸引外資回流就相當明顯。 若僅比較所有具有A投資等級新興市場債券的殖利率，可發現要以AAA的南非企業債及A-的南非政府公債殖利率最高；流通性最大的美國投資等級債，雖然安全性無慮，但殖利率卻只有2.98%。 陳姿瑾說，雖然南非幣的波動度高於其他新興市場幣，不過目前南非幣對美元來到10.16，仍在海嘯以來的最低點，可見現階段布局南非當地貨幣計價的債券，長期反而較易享受殖利率與匯率反彈的雙重優勢。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau ）認為，市場的焦點將重回基本面佳，但遭資金錯殺的市場，以墨西哥、韓國、中國等地較看好，但印度、巴西、印尼、土耳其和南非仍面臨結構調整，表現恐將落後。 ---------------下一則--------------- 墨俄公司債 進場時機到2013/11/07【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 受到美國量化寬鬆（QE）退場衝擊，新興市場債在今年5至8月爆發龐大賣壓，至今表現落後其他債券表現。投信業者指出，新興市場債預期明年可溫和向上，此時逢低布局，要選國家，也要選擇券種，將可掌握更多的勝算。 日盛全球新興債券基金經理人馬志豪表示，全球金融市場持續受到美國QE何時退場的訊息干擾，目前市場多預期明年3月，美國聯準會可能開始縮減購債規模，但亦有可能提前在今年12月就開始逐步退場，消息面的變化，將使債市產生波動。 馬志豪表示，不論QE何時退場，新興市場債市表現可望回歸基本面，出現溫和向上，在新興市場債超跌之後，布局新興市場債，要兼顧分散效果以及投資等級，因此，選國家及選券種，是現階段最重要的課題。 他看好與美國景氣復甦連動的墨西哥公司債、冬季旺季來臨的俄羅斯公司債，以及先前受到匯率貶值影響而超跌的印尼、土耳其及南非債，但為免波動風險，單一券種比重在2.5%以下，單一國家在10%左右。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，根據美林亞高洲高收益公司債指數過去十年每月表現，12月亞洲高收益債券正報酬機率最高，12月平均報酬率可達1.61%，在美國政府關門期間經濟仍加速成長，QE提早退場的預期使殖利率反彈，資本市場又開始震盪，建議可逢震盪時分批布局。 鄭易芸分析，在亞洲高收益債新債發行中，58%來自中國及香港，41%是房地產債券，可見市場趨勢所在。中國製造業採購經理人指數（PMI）優於預期，經濟面持續正向表現，中國地產及工業債券可持續關注。 元大寶來新興市場債券組合基金經理人林邦傑表示，新興市場景氣逐漸復甦，新興市場債券強勁反彈，10月信用債種續揚，新興美元主權債、新興本幣債、與歐洲高收益債漲幅明顯。 ---------------下一則--------------- 高收益債氣勢正旺 資金回流景氣升溫 走勢向上2013年11月04日【高佳菁╱台北報導】 市場預期美國聯準縮減QE動作時間點將後移至明年初，激勵高收益債券等風險性資產表現持續走強，國際資金連7周回流高收益債券基金，推升巴克萊環球高收益債指數於10月底越過前波高點，創歷史新高來到1055點。資產管理業者表示，全球景氣回升動能，將點燃高收益債券走勢續揚。 違約率將維持低檔 ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，觀察近周以交易性質為主的高收益債券ETF（Exchange Traded Funds，指數股票型基金）明顯拉升，顯示市場預期利率水準維持低檔，尤其是美國財政、預算爭議，遞延發酵至明年初，預期聯準會在此之前，不至於大動作縮減購債規模，高收益債券仍是相當看好的資產類別。 復華高益策略組合基金經理人周上順進一步分析，今年以來許多高收益公司發債成功以借新換舊，讓公司未來2年到期債務量下滑，降低償債壓力。 根據摩根大通統計，未來2年高收益公司總到期債務金額僅為目前在外流通量的6.5%，遠低於2012年的9.3%。償債壓力低，表示違約風險也低，預期整體高收益債市違約率仍可維持於低檔不變。 搭新興市場政府債 劉蓓珊認為，無論QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）是否延後縮減時程，全球景氣自明年開始將逐漸邁入經濟復甦與利率常態化階段，高收益債券不僅與股市連動度高，所具備的高利差與債息優勢，更可提供相對股票為低之波動風險。 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱亦認為，高收益債券的基本面仍看好，整體信貸品質於2008/2009年金融海嘯後已有所改善，且預期違約率仍維持低點（約2%）。 在基本面不變下，訴求較高收益的投資人，仍然期望較多的利息收益，建議投資人不妨利用全球高收益債券基金，搭配新興市場政府債與高收益債券同時投資，一方面兼具收益機會，另一方面又可分散風險。 ---------------下一則--------------- 分散投資風險 專家：相關係數愈低愈好2013-11-05 01:17工商時報記者黃惠聆�台北報導 在2008年以前，美國債券指數、美國政府債指數和各種股票指數都呈負相關，但金融海嘯後，各種金融投資工具間幾乎沒有負相關係數的投資標的，只有相關係數低的，法人表示，雖然分散風險效果不如過去，找相對關係數低的工具，多少還是有分散風險效果。 投資人作股債配置一般是要達到「分散投資風險」功能，然而法人表示，嚴格說來，若要達到分散投資風險，要找負相關的投資標的，但在金融海嘯後，各種投資工具連動愈來愈密切，幾乎已經找不到兩者是屬於「負相關」投資標的，目前若要分散投資風險只能找相對係數愈低愈好。 依晨星統計資料來看，巴克萊美國綜合債券指數和股票指數的相關係數都低，若投資人買了美股、新興市場股票或者美REITs，若要分散投資風險可以將部份資金投資在美國綜合債券上或者全球債券。 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，分析過去十年來，全球高收益債和美國公債就是呈現「負相關」，即使近幾年相關性略提高些，但全球高收益債和全球公債之間的相關係數還是比新興市場債券、投資級債券相對低，在未來美國利率上揚，或景氣回溫推升股市走揚時，投資全球高收益債基金仍具有分散投資風險以及增加投資收益的效果。 宏利投信表示，在美債殖利率彈升之際，除了全球高收益債，可轉債債、點心債和美債的相關性甚至呈現負相關，已經投資不少美債的投資人，再投資點心債或者可轉債，也可達到分散風險的目的。 ---------------下一則--------------- 高收益債獨旺 連8周吸金2013-11-05 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導 量化寬鬆（QE）逐步退場的消息面利空逐步消化，加上9月就業數據不如預期，美國10年期公債利率在10月跌破2.6％，帶動債券資產價格走高，新興債、高收益債等信用債券率先反彈，先前跌幅較重的新興美元債儘管仍遭逢資金調節，惟價格反彈強於其他債券。 相對上周新興債、投資級公司債分別流出5.93億美元與13.98億美元，高收益債買氣獨旺，單周再獲7.53億美元加碼，已連續八周吸金。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，高收益債基本面健康，不僅今、明年違約率都約2％左右的低檔水準，償債高峰期也遠在2016∼2018年，且整體企業流動性準備更較2007年佳。 美銀美林證券表示，因寬鬆低利環境，過去九季高收益債券企業的利息負擔由7.5％降至6.4％，有助違約風險下滑。庫克認為，由於高收益債對美債利率敏感度較低、收益保護較高，在下半年全球央行畢竟仍實施寬鬆政策下，資金仍需要收益資產，高收益債兼具對美國經濟正向連動與比股市低的波動率，仍具有投資價值。 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱認為，美國企業財報多數公布，財報優於預期的企業有達75％勝過歷史平均（1994年來長期平均63％），在經濟溫和復甦的環境下，只要低利環境持續，加上債券違約率並未大幅上揚，無論全球或新興市場高收益債券都值得長期投資。富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，自2009年以來新興債市受惠聯準會量化寬鬆政策而吸引龐大的投資資金流入，直至今年5月底隨著聯準會退場的擔憂燃起，資金匯出新興債市的壓力迄今仍然存在，但許多新興國家債匯資產已被過度錯殺，反而逐漸醞釀反彈契機。 此外，他建議採取短天期持債策略，只要發行國無違約之虞，即可用較低的債信風險與利率風險分享新興債市的收益機會。 ---------------下一則--------------- 高收債好威 連八周吸金2013/11/05【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 美國量化寬鬆（QE）退場利空逐步消化，9月就業數據不如預期，美國10年期公債利率在10月跌破2.6%水準，帶動債券資產價格走高，新興債、高收益債等信用債券率先反彈，先前跌幅較重的新興美元債仍遭調節，但價格反彈強勁。 相對上周新興債、投資級公司債分別流出5.93億美元與13.98億美元，高收債買氣獨旺，單周再獲7.53億美元加碼，已連第八周吸金。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，高收益債今、明年違約率都約2%左右低檔水準，償債高峰期也遠在2016~2018年，且整體企業流動性準備較2007年金融海嘯前更佳，整體基本面健康。 美銀美林證券表示，因寬鬆低利環境，過去九季高收益債券企業的利息負擔由7.5%降至6. 4%，有助違約風險下滑。此外，在高收益債市中，2014年將到期債券占比僅3%，2015年將到期債券占比5%，2016年將到期債券占比11%，未來三年到期債務比例皆低，有利高收債維持低違約率水準。 庫克認為，由於高收益債對美債利率敏感度較低、收益保護較高，在下半年全球央行畢竟仍實施寬鬆政策下，資金仍需要收益資產，高收益債兼具對美國經濟正向連動與比股市低的波動率，仍具有投資價值。 美林公債波動率指數下降到5月大幅上漲前的水準，債券市場風險下降，新興美元債基金雖然持續資金淨流出，但10月份資產價格仍回升2%~3%。今年以來股票市場漲幅較大，在年終前，部分投資資金擔心漲多，開始轉入具有穩定票息收入的商品，資金將有機會持續流入新興債市。 日盛全球新興債券基金經理人馬志豪表示，近期美債殖利率小幅振盪，預期短線美債殖利率在2.5%~2.8%區間，債券風險下降，評價面及基本面仍吸引人。 ---------------下一則--------------- 資金湧景氣升 高收債氣勢強2013-11-05 01:17工商時報記者呂清郎�台北報導 市場預期美國聯準縮減量化寬鬆（QE）時間點將後移至明年初，激勵高收益債等風險性資產表現持續走強，巴克萊全球高收益債指數10月底再創新高，來到1,055點。 另根據EPFR統計至10月30日，過去一周淨流入美國高收益債基金規模達7.3億美元、為連續八周淨流入，同期間淨流入歐洲高收益基金規模更達12.21億美元，累計今年來淨流入總額超過183.57億美元。 專家表示，10月美國債限風波，高收益債市不跌反漲，且資金持續流入歐美高收益債基金，反映出投資人行為漸趨理性，但對收益的投資需求仍然暢旺。 美國政府部門停擺效應，將影響今年第4季美國經濟成長率約0.2∼0.6％，加上9月非農就業人數、核心通膨率低於預期，10年期公債殖利率順勢回落至2.5％的三個月來低點，激勵股債市上演資金行情。 根據理柏截至10月底統計資料，國內投信發行高收益債券型基金近三個月平均績效為1.98％，其中又以富蘭克林華美全球高收益債券基金近三個月上漲2.99％表現最佳。該基金因配息高、績效穩定，單9月基金規模便增加8.18億元，為同類型基金之冠。 銀行財富管理中心認為，雖然國內十檔高收益債基金近三個月均繳出正報酬表現，但各經理人選產業與擇債條件不同，也造成績效的差異。 以富蘭克林華美全球高收益債基金為例，該基金布局以美國高收益債為主、歐洲及已開發國家高收益債為輔，較能兼顧收益與市場波動性。 專家指出，目前美國公債利率偏低的背後，是聯準會積極收購所堆積出來的結果，並未反應其合理的真實價值。相較之下，歐美成熟國家高收益公司債因擁有較佳財務基本面與獲利潛力，是現階段希望爭取較高收益、掌握與股市同向脈動的債市首選。 ---------------下一則--------------- 全球景氣復甦 外資：高收益債續揚2013年11月06日【劉煥彥╱台北報導】 全球景氣復甦及企業財報優於預期，激勵高收益債券行情續揚，外資投信業者認為，可望重演高收債長期報酬優於全球股債市的歷史表現。 專門追蹤投資基金進出變化的美國市場研究機構EPFR統計，截至上周國際資金已連續8周回流高收益債券基金，巴克萊環球高收益債券指數更在10月底站上歷史新高1055點。 報酬將優於全球股債 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊昨表示，過去10年統計顯示，全球高收益債券的年化報酬率達10%，高於全球股市的8%、股債投資各佔一半的7%，及全球債券的5%。 若觀察2008年金融海嘯以表現，全球高收益債券年化報酬率更高達19%，高於全球股市的18%、股債投資各佔一半12%，及全球債券的5%。 劉蓓珊說：「即使QE延後退場，全球景氣明年將邁入景氣擴張階段，而高收債的高利差與債息優勢，可提供相對低於股票波動，降低QE規模縮減引起的震盪，長期報酬更是不輸股市。」 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶提到，QE明年才退場，將使高收益債企業的債務高峰延至2017年後。截止9月底，美國相關企業的違約率是2.2%、歐洲是1.32%，皆低於長期平均值的4.84%與5.64%。她認為，高收益債違約率維持相對低檔，是支撐債市延續多頭格局因素。 ---------------下一則--------------- 高收益債 績效亮麗2013/11/06【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 受惠於資金持續回流，高收益債近來表現亮麗，巴克萊環球高收益債券指數在10月底越過前波高點，創歷史新高來到1,055點，投信法人認為，全球景氣回升與企業財報普遍優於預期，可望激勵高收益債券走勢重演長期報酬勝過全球股債市的歷史表現。 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊分析，過去十年來，總經環境歷經一波升降息與多頭空頭循環後，重拾回溫動能，企業財務面也再度成長，在高度貼近股市與景氣走勢下，環球高收益債券的年化報酬率達10%，優於全球股市的8%和股債投資混合各半的7%，更勝全球債券的5%，表現亮麗。 惠理康和中國點心高收益債券基金經理人劉佳雨表示，年底前高收益債券與投資等級債券的利差有機會持續縮窄，在受惠利差持續收斂及經濟溫和復甦，中國點心和高收益債上漲動能可望延續。 不過，美國量化寬鬆（QE）退場的進程多少會影響市場氛圍，投資人宜留意債市的波動加大。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，10月由於美國國會鬧劇上映時間長於預期，對企業及消費信心都有影響，看似壞消息的經濟數據，卻成為風險性資產上漲的助力，有助高收債的表現。 群益多重收益組合基金經理人鍾美君指出，在歐美政策風險下滑，經濟逐步回升的環境下，有望提振企業獲利表現，景氣復甦無虞，高收益債市的中線表現仍然值得期待。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）認為，隨著美債上限警報暫時解除，與景氣高度連動的高收益債最有表現空間。 庫克指出，9月以來高收益債發行量並未受到美國債務危機衝擊而有所縮減，反而趁低利率環境借新債還舊債，其中58%的新債發行都是用來再融資，進而大幅降低違約風險的疑慮，目前高收益債違約率約1.1%，遠低於長期平均的4%。 ---------------下一則--------------- 高收債 長期報酬不輸股市2013-11-06 01:27 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 法人指出，全球景氣回升與企業財報普遍優於預期，激勵高收益債走勢續揚，可望重演長期報酬勝過全球股債市的歷史表現。 美國聯準會（Fed）維持每月850億美元的購債規模，市場預期量化寬鬆（QE）縮減時間點將延至明年初，激勵高收益債券等風險資產表現持續走強。根據EPFR統計至上周，國際資金已經連8周回流環球高收益債券基金，巴克萊環球高收益債券指數更於10月底越過前波高點，創新高來到1,055點。 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，高收益債高度跟隨景氣波動，與企業營運狀況相關，在正常的總經環境下，高收益債均能跟隨景氣成長而上揚。 分析過去十年來，總經環境歷經一波升降息與多頭空頭循環後，重拾回溫動能，企業財務面也重整步伐並再度成長，在高度貼近股市與景氣走勢下，環球高收益債的年化報酬率達10％，優於全球股市的8％和股債投資混合各半的7％，更勝全球債券的5％。 劉蓓珊指出，金融海嘯後的市場利率持續下探，但2011年起遭逢歐債危機，今年美國聯準會主席伯南克釋出可能縮減購債規模的談話後，公債殖利率再度急彈，但高收益債具備較高殖利率保護與強健基本面，長期年化報酬率仍達19％，跑贏全球股市的18％，以及股債混合投資各半的12％。 劉蓓珊認為，無論QE是否延後縮減時程，全球的景氣自明年開始將會逐漸邁入經濟復甦與景氣擴張的階段，高收益債所具備的高利差與債息優勢，可以提供相對股票為低的波動風險，抵禦QE縮減所引發的市場震盪，長期報酬表現也不輸股市。 ---------------下一則--------------- 亞洲商品 將演反彈秀2013/11/06【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 今年以來市場雜音不斷，壓抑亞洲高收益債指數表現。投信業者指出，在金融海嘯後，亞洲高收益債指數殖利率只要站上7.0%以上的關卡，隔一年度亞高收指數多有亮眼的表現，預期明年亞洲高收益債市將出現反彈行情。 根據德意志資產及財富管理研究，金融海嘯後，亞洲高收益債利率一直在5%-8%間游走，殖利率共有三次上揚至7%以上。殖利率急劇攀升，債券價格隨即下跌，但一旦站上7.0%以上的關卡，隔一年度，亞洲高收益債市皆有亮眼的表現。 德銀遠東投信分析，殖利率上升，債券價格下跌，表示未來一年投資人可以領到的固定配息增多；而債券利差變大，未來抵禦美債利率上揚的效果將增強。 目前亞洲高收益債相對美國高收益債的相對利差空間高達250基準點（即2.50%），也就是亞洲高收益債信用風險溢酬，風險益酬大，代表亞洲高洲收債相較美國高收益債更便宜，未來可能的資本利得空間也跟著加大。 德銀遠東DWS亞洲高收益債券基金經理人楊斯淵指出，現階段是布局亞洲高收益債市的時點，建議投資人一舉掌握亞洲成長題材與債券收益果實的相關產品。 楊斯淵表示，今年以來一連串的債市逆風，包括3月中國「國五條」開始打房，5月美國聯準會政策大逆轉，提前預告量化寬鬆（QE）將緩退，6月份全市場股、債、匯市同時修正，8月份新興市場赤字國家面臨資金撤離，債匯市大跌。 債市逆風導致JPM亞洲高收益債指數今年以來至10月底止，漲幅僅1.24%，其中，亞高收主權債指數表現更差，報酬-1.86%。 直到美國QE決定延遲退場，美國10年期公債殖利率下探近期低點2.50%，新興市場債市展開反彈，10月份新興市場美元債反彈幅度達到3.07%，亞洲高收益債10月也反彈達2.32%。 ---------------下一則--------------- 公債彈升 高收債依然上漲2013-11-07 01:20 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 市場擔憂量化寬鬆（QE）何時退場，影響美國10年期公債殖利率高低震盪。 ING投信表示，無論QE何時縮減，確定的低利率環境仍有利高收債表現，根據EPFR資金流向統計，國際資金已連續八周回流環高收基金。 雖然多數經濟學家認為，未來一年美國公債殖利率將走升，但統計過去十年美公債急彈期間，與過後的巴克萊環球高收益債指數依然呈現上漲走勢，無畏公債彈升影響。 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，美國10年期公債殖利率未來再下滑空間已有限，且根據Bloomberg統計，經濟學家預估美國10年期公債殖利率明年上半年可能叩抵3％大關，明年年底前上看3.3％，顯示在經濟持續復甦環境中，未來美債殖利率依然看升。 就布局策略而言，投資人不只投資可受惠於低利環境的債券，更要慎選能因應未來利率走升環境的標的。 劉蓓珊指出，今年5月美債殖利率自低點1.63％向上急彈至9月初的2.99％，各債券資產均受到程度不等衝擊，相較於其他債券跌幅，巴克萊環球高收益債指數由於存續期間較短，受到公債殖利率上揚影響最輕微，僅下跌2.59％，且9月初高點過後到10月底迅速反彈4.6％，收復跌幅，還創新高。 過去十年來，連同今年美國公債殖利率共出現過七次急彈，殖利率平均彈升132個基本點（1個基本點是0.01個百分點）。 巴克萊環球高收益債指數在彈升期間漲跌互見，平均漲幅為5.88％，殖利率止穩後三個月及六個月，高收益債均出現不錯的反彈行情，前六次美債殖利率急彈止穩後，環球高收益債三、六個月平均漲幅分別高達5.47％、10.02％。 劉蓓珊表示，未來美債殖利率走升，主要是反映經濟溫和成長，背景較接近2003∼2007年金融海嘯前美國情況，公債殖利率上彈主要是由景氣循環驅動，當時美國10年期公債殖利率共上揚200個基本點，而高收益債在這期間上漲超過50％。 ING投信認為，無論是低利環境或是未來殖利率走升，都持續看好高收益債後市，但短線難免受投資氣氛影響而有波動可能，需加以留意。 ---------------下一則--------------- 高收益債基金 今年來規模增400億-自由時報1021108記者廖千瑩�專題報導 儘管今年以來股票型基金資金淨流入創下海嘯後的新高水準，但國人對債券型基金投資熱度不減，根據投信投顧公會截至9月底統計資料，今年以來規模增加最多的基金類型仍以高收益債券型基金居冠，累計前9月規模增加401.95億元，其次為跨國投資一般債券型基金的143.01億元與不動產證券化基金的71.88億元。 專家表示，近期因市場預期美國聯準會縮減QE動作時間點將後移至明年初，激勵高收益債券等風險性資產表現持續走強，巴克萊全球高收益債指數10月底再創歷史新高，來到1055點，帶動相關高收益債券基金績效表現亮眼。 根據理柏10月底統計，國內投信發行的高收益債券型基金近3個月平均績效為1.98%，其中又以富蘭克林華美全球高收益債券基金近3個月上漲2.99%表現最佳。 而該基金同時也是國內首檔具備台幣、美元、澳幣三種計價級別的全球高收益債券基金，不僅台幣計價級別有提供月配息股份，美元與澳幣也有月配息股份，持有美元、澳幣資產的投資人也可選擇每月享受配息。 銀行財富管理中心表示，雖然國內10檔高收益債券基金近3個月均繳出正報酬績效，但各經理人產業選擇與擇債條件不同也造成績效的差異。 以富蘭克林華美全球高收益債券基金為例，該基金布局以美國高收益債為主、歐洲及已開發國家高收益債為輔，較能兼顧收益與市場波動性，且該基金擇債著重能源、健康醫療等違約風險低的防禦性產業，在8月公債殖利率彈升期間，表現相對抗跌，反彈亦快。 ---------------下一則--------------- 高收債 掌握復甦動能2013/11/08【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 面對全球景氣緩步復甦、美國量化寬鬆（QE）將緩退的市場，投資策略必須能夠掌握景氣復甦、股市上揚動能，但全球市場在金融海嘯後波動度升高，與股市連動度較高的高收益債，同時也與公債相關係數低，可望成為後QE的投資首選。 ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，在後QE時代，利率趨向正常化，經濟邁向復甦，核心資產必須能夠抵抗殖利率波動以及捕捉景氣回升動能，從過去十年統計可以看出，在各類債券中，環球高收益債與股市連動性最高，相關係數達0.81，與美國公債的相關係數則是最低，僅-0.16，相當適合作為核心資產。 劉蓓珊指出，相對其他類型債券，高收益債具有較高的利差作為保護，未來即使公債殖利率走高甚至升息，高收益債也具備較高的抵抗力。 此外，目前高收益債違約率低，發債結構健康，基本面良好，若遇到回檔仍為逢低布局好時機。 保德信好時債組合基金李欣展指出，短期內的經濟數據疲弱，使得12月QE退場機率極低，預料美國公債殖利率可望維持在相對低檔，有助於整體債市的投資氣氛。 中期來看，現在市場普遍預期美債10年期殖利率今年底回升2.8%、2014年底來到3.37%，配合全球景氣回溫挹注下，對於具有5%~6%息收的高息債券，例如高收益債、新興市場債，未來一年的走勢將較具期待空間。 群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，高收益債券具有利差優勢，因此建議可布局相對較高的投資比重，特別是先前跌深的亞洲高收益債，整體來看，資金寬鬆的有利環境至少還會持續明年一整年。 不過投資機構多數認同「總體利空因素解除、企業財報與經濟數據回升的支撐下，高收益債市將持續吸睛。 ---------------下一則--------------- 南非幣債券 投資價值浮現2013/11/08【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 澳洲央行意圖引導澳幣貶值，讓高息資產可望轉移至南非，尤其南非幣目前的匯價處在歷史低位，且今年來的貶值幅度最大，相對於匯率價格還操縱在官方的人民幣，以及匯價偏高的澳幣跟紐幣，高息資產有可能因此引發另一波轉移。 瀚亞新興南非蘭特債券基金經理人陳姿瑾說，雖然人民幣的升值格局確立，但無論就升值幅度還是波動度，都在中國官方的掌控下，投資人也只能購買息差較低的境外人民幣債券；因此就孳息的競爭力來看，南非幣比人民幣更具優勢。 瀚亞投資指出，持有澳幣計價債券基金的投資人，對澳幣貶值趨勢其實毋須驚慌，畢竟澳幣依舊比美元高出3.6%~4%的利差，所以儘管匯價下跌，但澳幣還是有其孳息優勢。若投資人同時也想賺取匯率反彈的收益，可以考慮將澳幣計價的債券轉往南非幣。 不論南非蘭特或當地貨幣債券價格均已經反映利空因素，如南非蘭特已經貶至2009年初水準，而以投資等級國家殖利率來看，南非10年期國債殖利率僅次於巴西、俄羅斯，且通膨壓力減緩，明年貨幣政策有望轉為寬鬆，也具有投資價值。 ---------------下一則--------------- 東南西北找基金-看基金在說話篇(看他們怎麼自賣自誇) 新上市基金+債券篇 股票基金月配息 銀行拒上架2013/11/02【聯合報╱記者羅兩莎�台北報導】 繼高收益債後，基金公司看準國人偏好固定配息商品，推出股票型基金亦可領「月配息」的新玩法。 公股銀行通路指出，股票型基金風險較債券基金高，主要收益來自資本利得，新推出的月配息產品，因配息來源可能來自本金，對這項新產品「保守看待」。 近年來歐、美、日均採量化寬鬆政策，利率處於歷史低檔，讓債券投資人大豐收，收益率遠高銀行定存；加上部分「高收債」主打每月固定配息，銷售數字一路長紅。 據統計，至2009年8月底，國人持有高收益債金額為2,863億元，至今年8月底已擴增至8,454億元；且有單一檔高收債創銷售6,000億元的紀錄。 銀行業者指出，美國QE政策遲早會退場，我國央行總裁彭淮南也兩度警告：「利率不會永遠人處於低檔，國人應居安思危」，已讓財金官員坐立難安。 官員私下透露，國人持有高收益債券基金金額超過8,000億元，且集中少數1、2檔基金；萬一景氣復甦、利率反轉上揚，長達10年以上的債市長多行情能否持續，令人憂心。 為了解高收債的投資標的，及實際操作情況，據了解，財金部會官員日前率團赴國外，實地考察某高收債保管銀行，且安排專業人士赴金管會，講解保管行的實務操作，要求銀行加強宣導，投資人要有風險意識。 繼高收債後，最近基金公司為國人量身訂做可領月配息的股票型基金；但部分銀行主管說，因不了解主管機關的「想法」，且考量風險等因素，暫不考慮銷售這一類新商品。 至於在高收債，因潛在不確定因素升高，且投資標的太集中高收債，讓銷售機構（銀行）「進退維谷」且「有苦難言」，除加強宣導投資人要有風險意識，最近開始「暗示」投資人，景氣自谷底爬升，這個時候應是「股優於債」。 ---------------下一則--------------- 2周內 8基金接力募集2013/11/05【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 根據投信投顧公會統計，近兩周內共有八檔基金接力募集，最高募集金額衝破千億元；特別的是，此波新基金募集「百花齊放」，除了過去幾年受歡迎債券基金外，股票基金、貨幣基金、組合基金全都榜上有名，創下2008年金融海嘯之後難得一見的榮景。 整體來看，今年國內投信新基金募集仍是債多於股，不過，隨著歐、美、日等成熟市場帶頭強漲，市場也一致看好明年經濟微溫復甦，全球股市報酬明顯優於債市，新基金募集「由債轉股」的趨勢浮現，例如本周起募集的復華全球雙星傘型股票基金，主打美股及全球消費；匯豐中華投信則聚焦大陸A股。 另外以往熱門的債券基金，未來單年度要繳出兩位數報酬已不太容易，因此，新募集債券基金轉向多元資產配置、同時又有固定收益的組合型基金，或是具高息題材的南非蘭特債券；隨人民幣資產熱持續，新一波新興人民幣債券、人民幣貨幣市場型基金也跟進搶市。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平分析，全球經濟進入轉型新階段，不再像金融海嘯之前是極度樂觀看待股市，也非海嘯後投資人轉而追求債市收益，現在的投資趨勢必需跟著大環境轉舵，除了賺取債市的票息收益，也應搭配股市搭上資本利得列車。 事實上，全球資金早在近三年即出現股債皆布局的趨勢，根據ICI資金流向調查機構統計，同時持有股債的相關基金，近三年持續吸金逾一千五百萬美元。 除了多重收益成為目前投資主流的一環，今年頻創新高的美國股市，也是經理人深具信心的市場，復華美國新星基金經理人呂丹嵐表示，美股未完全反映企業獲利成長，評價仍有提升空間，才會使美股繼連兩周流入百億美元之後，上周美股基金持續吸金78.5億美元。 ---------------下一則--------------- 8檔新基金上陣 狂掃千億資金2013-11-05 01:17工商時報記者魏喬怡�台北報導 投信基金重新掀起募集熱，11月起兩周內共有八檔基金展開募集，額度預計要衝破千億元。與以往不同的是，此波新基金募集熱不再一面倒，種類分散在組合、股票、債券、南非債、人民幣基金，從最保守到最多元配置的產品將在未來兩周內陸續推出，創下2008年金融海嘯前後難得一見的百花齊放榮景。 法人分析，今年以來，國內投信新募基金仍以債券為主流，但隨今年不少股票投資標的創造高額資本利得，歐、美、日股表現強勁，加上市場看好明年經濟微溫復甦，使得11月在兩周內創下近期最大基金募集熱，類型也創下海嘯以來最多元的一波。 八檔新募集基金中有三檔為債券基金，三檔為股票型基金，加上訴求兼顧固定收益與資本利得的組合型基金及一檔為貨幣市場基金。 11月18日展開募集的德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，在過去五年是債券為王的時代，但隨著全球經濟觸底復甦，並且進入蛻變轉型的過程中，高收益難再持續高檔，而資本利得的成長機會也愈來愈大，兼顧收益與成長的雙收投資，是當前必要的基本配備。 傅子平認為，明年全球景氣溫和復甦，尤其歐洲可能複制美國模式復甦加溫，而成熟市場的復甦將帶動新興市場，因此目前較為看好歐股、韓股、台股、中東歐股，產業上看好科技、替代能源、生技股。 復華全球消費基金經理人蓋欣聖則看好消費類股，他指出，依據經驗，在復甦初期，需求大幅回升，消費類股表現將明顯超越大盤，可配置作為景氣復甦時期的核心股票基金配置。 ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，儘管流入幅度減少，但高收益債券基金自9月以來已連續8周淨資金流入，顯示利率風險隨公債殖利率下滑而走高的同時，高收益債券仍是投資人相對偏好的資產。 ---------------下一則--------------- 金管會放行 八檔基金開募2013/11/05【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 金管會先前為控制市場風險，技術性「卡關」，使得原本排定第3季募集的高收益債、新興市場債等風險性債券基金，第4季才放行，加上市場對股市投資偏好度提高，股票型、股債組合基金也趕在年底前開募，造成二周內密集開募八檔新基金且金額超過千億元，密集程度及募集規模均是近幾年首見。 美國聯準會主席柏南克於6月中旬，暗示量化寬鬆（QE）政策將緩退，導致美國十年公債殖利率飆升，金管會為控管利率反轉風險，隨即嚴審投信業發行高收益債、新興市場債及人民幣債券等風險性債券基金的申請案，導致今年的發行債券基金熱急速冷卻下來。 金管會在第3季同時祭出多項針對風險性債券基金的新管理措施，包括要求投資人簽署風險預告書、在廣告上標示高收益債券基金配息，可能配發本金的警語、以及要求投信提供風險性債券流動性控管說明等，讓基金業者都被卡住。 由於風險性債券基金無法再展開吸金大法，加上機構法人從貨幣型基金撤出，國內共同基金規模立刻縮水。根據投信投顧公會統計，9月境內投信基金規模因淨贖回1,019億元，連續第二個月大失血，造成9月基金規模縮減至1.91兆元，創下今年新低點。 主管機關自9月起，終於陸續放行債券基金申請案，但投信業者獲得核准募集的額度均大減，有些基金甚至只獲得當初申請募集上限的四分之一額度，拿到放行函的投信業者，趕在第4季開募新基金，預期投信業者本波債券新基金的募集，將是債券基金在利率反轉前的最後一波密集募集活動。 未來二周內將開募的八檔基金中，股票型及債券型各有三檔，貨幣市場型一檔，而募集規模最大的則是核准募集250億元的多元配置組合型基金。 同時，在主管機關政策性暗示下，業者新申請募集的基金，不再局限於債券基金，類型擴及股票、組合型、貨幣市場型，希望將原本偏好債券基金投資人的目光，引導至其他類型基金上。 閱讀秘書�全球組合基金 所謂組合基金是「專買基金的基金」，投資標的為共同基金，因不直接投資股票、債券或商品等有價證券，透過持有多檔基金組合，做到資產配置效果。 但礙於持股比率限制及指標指數的束縛，直接投資無法讓所承擔的損失降至最低，但組合基金能在不同類型、投資區域的基金自由轉換、彈性配置，讓投資聚焦在未來情勢看好的標的，鎖定最有表現機會的產品。 此外，組合基金交由專家彈性配置，就專業判斷、反應時間與成本上具有優勢，個別投資人能透過組合基金在各基金間輕鬆轉換，是波動市場與股債趨勢交替時相對較佳的投資工具。 根據晨星統計資料顯示，全球組合基金（Fund of Funds）規模近9,000億美元（約新台幣27兆元），在這27兆元規模中，有九成用做資產配置，而非僅單押投資股票或債券的組合股或組合債。觀察資產配置型組合基金的規模變化，截至今年8月底，過去20年間成長228倍。 ---------------下一則--------------- 基金募集熱 2周吸金逾千億2013-11-05 01:19 中國時報 洪凱音�台北報導 隨全球景氣回溫，國內投信基金重掀募集熱潮，包括德盛安聯、國泰、安泰ING以及瀚亞等投信公司，共有8檔基金於近2周內接力募集，預計衝破千億元，規模之大、種類繁多，創下2008年金融海嘯後百花齊放的榮景。 今年以來，國內投信新募基金仍以債券為主流，不過，隨著股票投資標的創造高額資本利得，歐、美、日股表現強勁，加上市場看好明年經濟微溫復甦，使得最近2周內創下近期最大基金募集熱，8檔新募集基金中有3檔債券、3檔為股票型，還有兼顧固定收益與資本利得的組合型基金及貨幣市場基金。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，在金融海嘯前，投資人是極度樂觀多頭，一年投資股票的資本利得往往是以倍計算，那是「成長至上」的年代。海嘯後在全球金融壓迫下，市場進入微利時代，投資人轉而追求收益，過去5年是債券為王的時代，但隨著全球經濟觸底復甦，高收益難再持續高漲，傅子平認為，兼顧收益與成長的雙收投資，是當前投資基本配備。 對於明年投資標的，傅子平表示，相對看好歐洲股市，美國股市在漲多已暫時獲利了結，靜候震盪時投資價值浮現可再布局。 ---------------下一則--------------- 首檔境內陸債基金 甜過點心債2013-11-05 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導 量化寬鬆（QE）退場是遲早的事，法人指出，屆時美國債市空頭來臨，亞洲貨幣面臨回檔壓力，身為全球經濟新火車頭的大陸，在經濟成長相對快速、匯率自由化及經濟結構轉型的大趨勢下，人民幣長期升值前景看好，而大陸境內債市為封閉市場，和美國債券、新興市場債、高收益債及投資級債呈現負相關特性，成為資金最佳避風港。 看好大陸債市前景，國泰投信推出國泰中國傘型基金，其中的國泰中國新興債券基金，是國內第一檔真正直接聚焦「境內」人民幣債券的基金，由於境內債券市場規模大，不論是流動率及收益率比點心債更佳。 國泰投信指出，該基金是國內第一檔真正聚焦境內債市的基金，與市面上多檔投資在香港點心債的債券基金有很大的不同，尤其在收益率、市場規模、可投資標的等方面，大陸境內債券比起點心債有更大的優勢，勢將成為台灣投資人的新焦點。 大陸境內債券殖利率不僅較離岸債券高，且相同公司所發行的公司債，其殖利率也高於國際債券；此外，境內有許多獨特、信評優良且殖利率高的債券，只在境內發行，想買到這些獨家債券，必須透過這類基金。國泰投信指出，該基金有60％以上投資人民幣投資等級債券，以公債及具國際信評的公司債為主，提供穩定配息，降低基金整體波動度；40％投資於人民幣高收益債券，以賺取較高的收益，兩者相互搭配投資，有效降低波動度。國泰中國傘型基金預計於11月18日募集，旗下二檔子基金，一檔為國泰中國新興債券基金（有相當比重投資於非投資等級之高風險債券），另一檔則是國泰人民幣貨幣市場基金，主要投資標的為香港人民幣定存及其他貨幣市場工具，提供每日申贖，資金在贖回後3日即入帳。 ---------------下一則--------------- 高收益債券基金 首季銷售近1兆2013/11/02【聯合報╱記者孫中英�台北報導】 金管會證期局表示，為加強投資人風險意識，投資人只要購買高收益債券商品，都須填寫風險預告書。 證期局今年5月發函給投信投顧公會，要求投信投顧公會修改自律規範；今後投信銷售高收益債券基金，投資人須「全面性」簽署風險預告書，近期生效。 證期局官員指出，台灣人偏好投資高收益債券基金，根據投信投顧公會統計，今年首季，境內、外高收益債券基金銷售金額加總，就已幾近1兆元大關；但因上半年起利率反轉，高收益債券基金淨值滑落，金管會認為有必要加強投資人風險意識。 證期局官員說，過去高收益債券基金投資人，若之前「沒有投資經驗」且「投資金額較高者」，才要填風險預告書；但該機制實施後，只要買高收益債券基金的投資人，不管投資金額高低，每個人都要填風險預告書。 ---------------下一則--------------- 熱潮再起 高收債蓄勢待發2013-11-04 01:24工商時報記者黃惠聆�台北報導 由於主管機關大解禁，近期新基金案子持續被核准，而且以債券基金居多，市場各「債」如雨後春筍冒出，從10月份開始基金市場就吹起一陣債券熱，這股熱潮將延續至年底。 至於11月份募集的7檔新基金中，除了復華及匯豐推純股票基金之外，其他都是屬於固定收益基金。 投資人是否埋單，看未來各投信募集情況即見分曉，不過，法人們卻相當有信心，因為從市場調查來看，投資人對風險性債券基金青睞程度一如往昔。 在金融市場瞬息萬變之際，投資人追求的投資目標不再是高投資報酬率，而是要「穩穩賺」且投資收益都會入袋。 因此，在今年以來各大型境外投資機構喊「債轉股」之際，台灣投資人幾乎不動如山，剛好各投信在之前送件的新基金在近期都一一被核准，各境外基金機構更趁著風險性債券價格大彈升之際也順勢大大宣傳各種風險性債券。 為了迎合台灣投資人獲利可以及時入袋的需求，法人們還各出其招，如德盛安聯投信率先推出「月配息＋季紅利」機制，新基金不但是月配息，連資本利得也一季配一次，所以，名稱叫「德盛安聯四季雙收入息」組合基金。 即使各家投信的債券基金被主管機關「擱置」一陣子，但近期不少法人反而「樂於接受」，因為最近風險性債券市況比之前好很多，現在市場氣氛會比3個月前好很多。 法人表示，高收益債以及新興市場債價格在Q2都曾回檔一波，目前進場風險相對較低，另外，若不看短期淨值波動，風險性債券平均年收益率約有6∼7％，對投資人而言，還是具吸引力。 保德信投信投資管理部協理王華謙也表示，在美國經濟降溫、QE可望延後退場的影響下，風險性債券走勢明顯回升，市場也對風險性債券後市看法的確比過去樂觀許多。 ---------------下一則--------------- 己上市基金+債券篇+優惠篇 統一中小基金 績效遠勝大盤-自由時報1021106記者卓怡君�專題報導 台股上月來到今年新高後，維持指數震盪、個股表現格局，資金偏愛中小型股。統計今年來加權指數上漲9.75%，全體台股基金平均報酬率16.72%，統一中小基金報酬率26.50%，績效遠勝大盤及平均值，表現亮眼。 統一中小基金經理人林世彬表示，台股技術線型呈多頭排列，由於全球景氣持續復甦，台灣外貿可望逐步改善，同時，外資也從9月開始連2月買超台股，根據彭博資訊，外資累積今年來買超金額83.5億美元，在新興亞洲股市中排名第2。預期在基本面好轉配合資金動能推升下，後續指數欲小不易，建議電子、傳產各半，擇優佈局。 林世彬指出，外資積極買超台股，但大盤成交量並未放大，主要是指數來到今年高點，加上10月公布的第3季季報攸關全年獲利，且財測牽涉到明年景氣預覽，是影響個股基本面的重要因素，內資顯得小心謹慎，再加上食安問題，導致台股短線陷入盤整格局，權值股不動、資金換手，有利中小型股表現。 林世彬說，美國債務上限問題遞延至明年元月再議，同時，量化寬鬆政策（QE）退場與否，將由下任聯準會新任主席決議，因此，在明年1月新主席正式就任之前，市場熱錢仍持續於新興國家流通。相較於美股創歷史新高，鄰近的南韓股市創2年多新高，台股向上的力道仍顯不足。 林世彬認為，預期季報公告結束後，在資金動能推升下，指數可望以盤整向上之趨勢推進。佈局以電子股、傳產股比重各半，電子股以IC設計及利基型電子等族群為主，看好今年低價行動裝置需求，其中又以上游供應鏈為佳。傳產股則看好因歐美景氣復甦，相關食衣住行育樂所衍生出的需求，例如汽車、民生必需品等，受惠基期較低，中長線具有業績成長題材。 ---------------下一則--------------- 基金公司狀況+推廣優惠篇 共同基金王座 PIMCO總回報讓位2013/11/06【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 由債券天王葛洛斯操盤的PIMCO總回報基金（Total Return Fund），已將全球最大的共同基金寶座，拱手讓給美國先鋒（Vanguard Group）全面股市指數基金。 基金評比公司晨星統計，太平洋投資管理公司（PIMCO）首席投資長葛洛斯操盤的PIMCO總回報基金，已經連續六個月資金淨流出，10月持續流出44億美元，今年來共失血332億美元。截止10月止，PIMCO總回報基金的規模降已至2,479億美元（約7.4兆台幣）。 同時，美國先鋒全面股市指數基金（Vanguard Total Stock Market Index）10 月的規模，在全球股市持續走升的挹注下，增為2,510億美元（約7.5兆台幣），取代PIMCO成為全球最大的共同基金。 不過，從各類型基金來看，PIMCO總回報基金仍是全球最大的債券基金。 晨星固定收益研究主管指出，由於美國聯準會即將縮減量化寬鬆，市場預期降低購債規模的下一步，便是提高利率，加上PIMCO總回報債券基金績效今年因美債殖利率上升而表現不佳，排名落在同類型基金中的中後段班，導致基金遭投資人大舉贖回。 事實上，PIMCO總回報基金在6月全球爆發債券贖回潮時，就破天荒遭贖回近100億美元，創下晨星1993年追蹤此數據以來新高，當時的贖回潮，似乎就已預告葛洛斯將面臨空前挑戰。 PIMCO並不是唯一受資金流出衝擊的基金，根據美銀美林及EPFR資料統計，在市場預期利率即將反轉、投資氣氛迷漫由債轉股的趨勢下，10月全球債券基金共失血92億美元。 ---------------下一則--------------- 資金向「股」轉 先鋒全面大吸金2013/11/06【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 PIMCO（太平洋投資管理公司）總回報債券基金成也量化寬鬆（QE），敗也QE。回顧2008年全球股市遭金融海嘯襲擊，資金瘋狂湧入債市避險，讓PIMCO總回報基金成為世界最大的共同基金，基金規模曾一度逼近2500億美元，操盤經理人葛洛斯被封上債券天王的美名，但今年卻遭遇史上最大的贖回潮。 PIMCO是德盛安聯集團旗下的投資機構，2008年由德盛安聯投信引進PIMCO系列債券基金來台，迅速打開PIMCO在台灣的知名度。雖然PIMCO總回報債券基金現在已非全球最大的共同基金，不過截至今年6 月底，PIMCO目前旗下的債券基金資產規模仍高達1.97兆美元。 至於目前管理全球最大共同基金的美國先鋒（Vanguard Group）集團，由於台灣並沒有代理機構，國人比較陌生。 事實上，美國先鋒是全球第二大基金公司，以指數型基金投資聞名全球，旗下的先鋒全面股市指數基金（Vanguard Total Stock Market Index Fund），截至10月止的規模達2510億美元，擠下PIMCO榮登全球最大共同基金寶座。 由於指數基金通常交易成本較低，在國外廣受歡迎，目前全球成熟股市又處上漲格局，吸引資金轉向股票型基金，尤其是低成本指數型基金，因而讓先鋒全面股市指數基金大舉吸金，加上淨值隨股市走升而膨脹，最終成為新一代全球最大的共同基金。
歐、日基金 漁翁得利2013-11-12 01:13工商時報記者陳欣文�台北報導 對照美國貨幣政策有逐步收緊的疑慮，持續維持量化寬鬆政策的歐日基金漁翁得利，上周分別淨流入29億及9億美元，其中，甫降息1碼（0.25個百分點）的歐洲基金最強勢，不但連續19周吸金，並已連續4周單周淨流入逾20億美元。 至於美國經濟數據亮眼，導致市場憂心量化寬鬆（QE）規模提前縮減，國際資金獲利了結退場觀望，上周賣多買少，美國基金首當其衝，單周失血71億美元，終止連三紅，新興市場基金也全面遭到調節。 摩根證券副總謝瑞妍表示，美國經濟數據續傳佳音，帶動市場對於QE提前退場的預期提升，不但造成股市上下起伏，也牽引國際資金動向反覆，短線來看，在QE政策尚未明朗化前，美股表現恐將較為震盪。 她指出，反而是貨幣政策維持寬鬆不變的歐洲及日本，同樣具有強勁景氣復甦力度及企業獲利回升動能，料將持續成為國際資金聚焦標的。 摩根歐洲動力基金經理人強納森•英格姆（Jonathan Ingram）指出，歐股在近期資金流向明顯聚集下，短線技術面有過熱現象，可能進入整理，但中長期歐洲景氣持續復甦、貨幣政策偏寬鬆、股市估值也較美股便宜，即便是近期漲多的西義股市亦較長期估值明顯折價，建議近期歐股若有拉回，反而提供分批布局機會。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，歐洲經濟今年觸底，股價指數持續攀高，今年以來道瓊歐洲600指數漲幅超過15％，其中價值股的漲幅較高，本益比擴張幅度高於優質成長股。 就經驗來看，價值股本益比擴張幅度高於成長股只會發生在景氣復甦初期，但只要景氣步入溫和復甦階段，優質成長股股價表現會更突出，目前市場重新聚焦企業獲利狀況，具獲利成長潛力的優質成長股在歐洲經濟持續回溫下，未來相對更具表現機會。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪評估，聯準會在就業成長強勁、經濟活動加速、通膨逐步回到長期目標之下，才會開始縮減QE，維持聯準會將於明年3月才開始退場的看法不變。他指出，整體而言，短線股市回檔無損中長期樂觀看法，全球景氣與企業獲利動能增溫加以長線資金布局仍謹慎，有望支撐全球股市走勢。 ---------------下一則--------------- QE成效減 歐美日祭出驚嚇療法2013年11月12日【陳智偉╱綜合外電報導】 在央行利率工具幾乎用盡、QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）印鈔救市效果遞減下，路透分析報導指出，全球央行將愈來愈倚賴以出乎市場意料的決策結果來提高政策效果的「驚嚇療法」。 歐 洲央行（歐銀）上周意外降息至歷史新低0.25%，已是全球主要央行今年帶給市場的第3次意外，先前包括日本央行（日銀）4月以出乎市場意料的空前規模寬 鬆貨幣，以及美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）9月意外未減碼QE等，均對市場造成既速效又持續的影響。 主要央行讓市場意外 美國10年期公債殖利率在9月Fed決議後大幅回落，至今不曾回到9月高點；歐銀上周四降息以來，歐元重貶逾1%，多數分析師預期接下來將維持弱勢格局。 德國央行也擅長政策突擊著稱，德拉吉（Mario Draghi）接任歐銀總裁以來也屢出奇招，成功搶救歐債危機，包括2年前一上任就降息救市，以及去年7月發表「不計一切代價」搶救歐元言論等。 投資機構Investec首席經濟學家蕭菲利普（音譯）說：「在政策工具愈來愈少之下，央行企圖提高政策效果是合理的，方法之一便是令市場意外。」 荷蘭合作銀行（Rabobank）資深市場經濟學家迪格魯特說：「更透明、可預期、不驚擾市場是近年央行決策趨勢，但偶爾可以出乎意料，以達到較佳效果，向投資人傳遞市場預期錯誤的強烈訊號。」 ---------------下一則--------------- 台股基金逆勢漲 129檔勝大盤2013-11-12 01:13 工商時報 記者呂清郎�台北報導 台股近一個月回檔整理，大盤指數下跌1.74％，觀察投信發行的台股基金表現相穩定，不乏打敗大盤並逆勢上漲基金，統計186檔台股基金中，共129檔打敗大盤，其中維持正報酬有44檔。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，「選股不選市」是現階段台股投資最佳策略，台股短期有修正壓力，但在明年全球景氣持續溫和復甦下，應可留意部分拉回跌深股，視評價而逢低承接。另可持續佈局低基期類股，以及具明年題材與成長股，如生技、汽車電子、雲端、iTV概念等。 今年最後一次的MSCI權重季度調整，台股權重略降0.1個百分點，在MSCI新興指數及MSCI新興亞洲指數雙雙遭下調0.1％，亞股降幅僅次韓國。 日盛新台商基金經理人林明輝認為，目前台股高檔整理，非電優於電子，紡織、生技因題材加持形成二枝獨秀，但市場整體的動能不足；由於電子銷售旺季可能不旺，預期盤面仍不易見到主流股出現，指數繼續維持整理。 台新主流基金經理人吳胤良建議，在量能持續不濟、歐美股市進入高檔震盪格局下，台股短線陷入整理格局，類股操作上，可採取均衡布局策略。 至於電子股除看好iPhone、iPad等新產品利基股，也可留意半導體、LED照明等族群；傳產股以具基本面支撐及政策加持的族群優先布局，看好生技、中國內需消費類股的汽車及通路相關、北美房市復甦概念、水資源與金融營建等族群。 ---------------下一則--------------- 大陸A股 落後補漲行情可期2013-11-12 01:13 工商時報 記者陳欣文�台北報導 在改革與轉型的大前提下，大陸新興產業周期進入上升階段，加上改革紅利逐漸釋放，成為支撐A股長期結構性多頭的基礎。匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元認為，A股在獲得結構性有利支撐，及近兩年企業獲利大幅成長的基本面加持下，股價相對便宜的A股有機會上演落後補漲行情，投資價值浮現。 楊惠元指出，大陸企業獲利年增率歷經2012年出現近乎零成長的情況後，但根據匯豐環球投資管理統計至9月底數據預期，2013年與2014年企業獲利年增率可望出現10％成長。 楊惠元表示，由於企業獲利通常是支撐股價的最佳保證，企業獲利改善對於大陸股市來說是一大利多，A股市場有機會否極泰來，加上之前提到A股指數表現明顯落後全球股市，經濟情況止穩好轉，加上企業獲利改善的推動，A股市場將有機會上演落後補漲行情。 匯豐晉信基金管理公司投資長林彤彤解釋，美國S&P500指數在今年3月已回到2007年金融海嘯前水準，日經指數也因日圓貶值而大幅上揚，但大陸股市表現卻明顯落後，主要是經濟成長趨緩，加上其他投資產品與工具大行其道，如房地產、黃金及銀行理財產品等，導致對股市產生資金排擠效應，壓抑股市表現。 林彤彤進一步表示，過去這四、五年，在大陸境內大受歡迎的這些理財商品，歷經幾年的大漲行情後，預期未來價格能再續漲的機會相對有限。根據Wind資訊截至今年第2季統計，信託產品收益率達到8∼15％，房地產過去十年漲幅超過150％，黃金過去十年漲幅超過二倍，排擠了投資大陸股市的資金，也影響到股市表現。 林彤彤強調，投資人近期在這些投資標的追價動能已出現遲緩情況，此時內地投資人尋找的，將是具備投資價值但價格相對合理的投資標的。他預期，一旦股市反轉向上，資金面將有利股市表現。 若觀察A股情況，林彤彤表示，過去五年A股走勢沉寂，股價可說是相對便宜，加上預期今、明兩年，大陸企業獲利成長率將有顯著成長；舉例來說，A股中的2,467家公司，今年前三季淨利年增15.16％，連續三季均上升，數據都顯示出A股投資魅力大增，目前是投資A股好時機。 ---------------下一則--------------- 陸股基金 打一手政策好牌2013/11/12【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 瑞銀（盧森堡）中國精選股票型基金（美元）基金經理人施斌昨（11）日指出，中國政府積極進行經濟結構調整，調結構受惠概念股今年表現突出，2014年將持續看好，如網路、醫療、消費等，但須留意股價是否偏貴。 根據理柏統計，截至10月底止，瑞銀（盧森堡）中國精選股票型基金今年以來績效21.05%，高於17檔境外基金平均值6.18%，居境外中國基金今年績效第一名。 施斌昨天接受本報記者越洋電話採訪，他指出，展望明年，中國的經濟情勢，與今年應相差不大，習李政權重視結構性改革，由出口轉向內需，近兩年將是政策施行關鍵，受此影響，預期2014年中國經濟成長幅度將微幅下滑，行業表現差異仍大。 就GDP增長角度，施斌預期，今年成長7.5%的目標可以達成，明年成長幅度約7%到7.5%，雖然較今年微幅下滑，但是為了未來10-15年另一個高速成長的經濟奠定基礎。 施斌表示，中國的結構改革才剛開始，明年的力度將較今年更強，一旦改革成果展現，市場對改革有信心時，中國股市的調升評價行情（re-rating）才會展開，而股票的回報率，須視改革的力道而定，而投資中國的風險，也在於改革的阻力大或小，速度快或慢，但一定是要持續改革。 施斌表示，今年中國行業股價表現差異甚大，2014年預期亦是如此，A股及H股的指數空間不大，但與中國調結構政策「合拍」的產業，將持續看好，但也須注意企業的獲利及估值，須投入更多的心力研究各行業。 施斌看好三大領域，包括資訊科技、民生消費及醫療保健，昨天是大陸的「光棍節」，也是零售重要節日，施斌認為，網購商店銷售成績，可望高於全國零售平均數字，維持高速成長。中國網民數量近6億人、2012電子商務交易市場超過8兆人民幣，年增超過20%，成長幅度遠高於中國零售年成長的13%-14%。 ---------------下一則--------------- 搶賺改革紅利 陸股逢低接2013-11-12 01:13工商時報記者魏喬怡�台北報導 大陸十八屆三中全會已登場，將為大陸未來五到十年間的改革布局，儘管具體結果還未出爐，但法人認為，改革紅利可期，加上中國股市估值低，投資人可逢低布局。 瑞銀環球資產管理環球新興市場及亞太區股票基金經理及研究分析員施斌指出，今明兩年是大陸經濟發展的關鍵年，若是改革奏效，大陸經濟將可重返高速增長的道路；A股過去比H股的估值高，但歷經這幾年的市場調整後，溢價已與H股相當，展望正面。 施斌較看好的是內需相關產業，像是受惠於互聯網金融成長、電子商務交易成長的資訊科技股，還有受惠於城鎮化腳步加快、民眾所得增加的民生消費類股，以及大陸老化趨勢所帶來的醫療保健需求。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，第4季陸股具旺季行情，加上有三中全會政策紅利支撐，但要留意市場對於房市打壓的疑慮，整體來看，目前對陸股採取「中性偏樂觀」的評等，可在投資組合適度持有，但不宜重押。 群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文表示，大陸股市持續呈現震盪的情況，短期間修正過度的標的或有跌深反彈的機會，系統性風險並不存在，10月底市場資金緊俏的問題僅為正常波動，類似6月底的錢荒問題不會再出現。 他指出，目前陸股短期間震盪整理的趨勢尚未被扭轉，經濟數據回暖的趨勢也面臨到去年第4季相對高基期的考驗，惟三中全會之前市場要大幅下修的機率也不高。 惠理康和投信投資部主管劉佳雨表示，相當看好受大陸政策的支持的生技醫療產業，尤其是財務穩健擁有獨家產品，並於心腦血管處方藥穩居市占率之公司，由於競爭力加強，加上人口老化對心腦血管藥物的需求或會增加，明年仍有機會出現高速增長，未來在銷售額增長毛利率高情形下，預料盈利仍有上升空間。 ---------------下一則--------------- 吸金火力減 亞股後市仍俏2013-11-12 01:13工商時報記者魏喬怡�台北報導 觀察七大亞股資金動向，上周資金不再重北輕南，多數市場轉買為賣，上周僅印度與日本股市吸金，以韓國為代表的東北亞股市連續12周吸金紀錄中斷，雖然亞股資金動能似乎暫放緩，法人認為，亞洲區域內不乏成長機會，仍維持買進評等。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平認為，亞股區域內不乏成長機會，除了以出口為主的東北亞經濟體能受惠於歐美景氣復甦外，三中全會召開與年底旺季有助於大陸股市表現。 至於東協在量化寬鬆維持規模之下有助於市場反彈，但要留意中長期經濟減緩、資金外流風險，根據德盛安聯台灣投資決策委員會最新決議，東北亞為「買進」評等，仍相對看好東北亞。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯表示，看好東北亞股市具備價值面優勢，東北亞國家擁有較大量的外匯存底、較不倚賴外部資金，以過去股價淨值比而言，東北亞股市仍較東南亞股市折價約34％、以未來12個月預估本益比而言，東北亞股市折價幅度約27％。 摩根亞洲基金經理人顏榮宏表示，美國經濟數據履傳佳音，8日公布的10月非農就業人數大增，顯示企業似乎沒有受到政府關門的打擊，加上美國第3季GDP增速亦優於預期，種種利多數據，雖然帶動美股再創新高，但也再次引發市場對量化寬鬆（QE）提前退場的討論與擔憂。 顏榮宏認為，目前全球景氣像是美國一枝獨秀，對照歐洲利多消息尚未全面出盡之際，上周包括歐洲央行意外降息、標普調降法國信貸評級等，讓投資人對美國景氣復甦是否能支撐起全球經濟起了問號。 他指出，在QE正式退場之前，或是歐洲經濟數據開始出現連續正面訊號之前，全球股市，包括亞股在內，將都處於較為震盪的局面。 ---------------下一則--------------- 日銀恐加碼寬鬆 專家：最快元月出手 美QE延退+歐降息夾攻 日將被迫加入貨幣戰2013年11月12日【陳冠穎╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）延遲QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場、歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）強力降息寬鬆貨幣，抵消日本央行（日銀）促貶日圓、抗通縮政策效果，分析師預期日銀最快明年1月就得被迫加碼擴大寬鬆貨幣以平衡 衝擊。 市場原本預期，日銀可能靜待明年4月日本政府正式提高消費稅後，視經濟受衝擊情況再加碼擴大寬鬆貨幣，但在歐美強力寬鬆貨幣下，瑞士信貸（Credit Suisse）駐東京首席經濟學家白川浩道指出，日銀可能最快1月就得被迫出手。 日本核心通膨率下滑 彭 博資料顯示，已開發國家消費者物價（Consumer Price Index，CPI）增幅普遍低於政策目標，不僅日本，包括美國、歐元區、瑞士、瑞典皆然。根據彭博調查，經濟學家預測，預計明天公布、作為日銀決策參考 數據之一的企業商品價格指數10月料月減0.2%，而9月日本不含鮮食的核心通膨率已降至0.7%。 彭博指出，全球經貿疲弱，各國均不想步日本失落20年後塵，紛紛採取促貶匯價提升競爭力老招，在歐銀等主要央行帶頭、日本可能加入戰局下，紐約梅隆銀行（Bank of New York Mellon）外匯策略分析師梅洛指出，新一輪貨幣大戰已經開打。 梅洛說：「各國不願成為弱勢美元的犧牲品、不願見到自己的貨幣升值，從南韓、澳洲到紐西蘭（央行）都已改變言論基調，我們見證了貨幣戰來到歷史新頁。」 安倍經濟學面臨挑戰 在歐美央行寬鬆政策夾殺外，日本經濟還面臨新興市場需求疲軟及美國復甦趨緩影響，周四將公布的日本第3季經濟成長率預估為1.7%，不到前2季4.1%、3.8%的一半，安倍經濟學恐面臨新挑戰。 據 《華爾街日報》報導指出，周四的經濟成長報告將顯示，日本雖試圖從失落的20年重新站起，但復甦情況仍然十分脆弱，易受海內外的波動影響，特別是如巴西、 印尼等的新興市場。儘管各界都在討論改造日本經濟結構，使其更依賴內需，但目前經濟成長仍舊十分依賴政府刺激政策及出口。 國際貨幣基金（International Monetary Fund，IMF）日本事務主管希夫（Jerry Schiff）表示，安倍經濟學是一個好的開始，但某種程度來說，仍有許多困難工作需要完成。 ---------------下一則--------------- 外資買印度、殺印尼 績效兩樣情2013/11/12【聯合報╱記者曹佳琪�台北報導】 美國量化寬鬆（QE）退場疑慮期間，同樣遭到匯率重擊的印度與印尼，8月底以來績效卻截然不同。據統計，外資對印度股市自8月最後一周起就持續買超，同一時間外資卻連賣印尼8周，就連印尼盾匯率反彈，表現也不如印度盧比。 瀚亞印度基金經理人林宜正說，上周高盛首先上調印度投資評等，並主張到明年3月前，印度股市還能比目前再上漲一成。 印度盧比8月底貶到10年來最低價，即使股市已經站上2萬點，但印度股市的本益比仍在歷史平均值之下，可見外資看好印度主因價格優勢，連帶基金績效也反應上揚。 ING金磚七國基金經理人黃家珍表示，印度央行新任總裁提振市場信心，帶動印度股匯市大幅反彈，近期資金亦回流股市。 不過，隨著印度股市突破歷史高點後，盤面出現獲利了結賣壓，先前轉趨強勢的盧比對美元，本月至今累計貶值1.57%，為亞幣中表現最差者，對於投資人持股信心恐產生影響。 黃家珍指出，印尼第3季GDP成長減速至5.62％，符合預期。惟私人消費與進口增速仍高，經常帳赤字改善幅度緩慢，因此該國央行仍需以積極的政策提振市場信心，預料至明年第1季，仍可能升息1到2碼。短期印尼股市缺乏動能，建議審慎因應。 日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠表示，相較於外資去年買超印尼16.31億美元，今年來已轉為淨賣超20.34億美元；但對印度則維持一貫青睞態度，持續買超。 印尼由於貿易仍舊維持逆差，市場信心不足，股市走勢偏弱；反觀印度在近期高盛發表報告調升評等後，股市表現令人期待，可留意消費及醫療類股。 ---------------下一則--------------- 印度股 漲贏印尼2013/11/12【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 美國量化寬鬆（QE）退場疑慮期間，同樣遭到匯率重擊的印度與印尼，自8月底以來卻面臨兩種績效截然不同的局面。根據統計，外資對印度股市自8月最後一周起就持續買超至今，反觀印尼，在同一時間內竟然遭外資連賣八周，就連匯率反彈，表現也不如印度盧比。 瀚亞印度基金經理人林宜正說，印度經常帳赤字最壞情況已過，上周高盛首先上調印度投資評等，並主張到明年3月之前，印度股市還能比目前水位再上漲一成。 此外，印度盧比在8月底來到十年來最低的價格，再加上即使股市已經站上2萬點，但印度股市的本益比仍在歷史平均值之下，可見外資看好印度，還是價格優勢，就連基金績效也是如此反應。 ING金磚七國基金經理人黃家珍表示，印度央行新任總裁的作為提振市場信心，帶動印度股匯市大幅反彈，近期資金亦回流股市。 不過，隨著印度股市突破歷史高點後，目前盤面出現部分獲利了結賣壓，且先前轉趨強勢的盧比對美元本月至今累計貶值幅度達1.57%，為亞幣中表現最差者，對於投資人持股信心恐產生負面影響，短線股市可能較為震盪。 至於印尼股市，黃家珍指出，第3季GDP成長減速至5.62%，符合預期。 惟私人消費與進口增速仍高，經常帳赤字改善幅度預期將十分緩慢，因此央行恐仍需以積極的政策進行回應，預料至明年第1季仍有升息1到2碼的可能。短期內印尼股市缺乏動能，建議審慎因應。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 「內需」出頭天2013/11/12【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 全球經濟溫和成長，不少基金業者認為，股票吸引力優於債券，股市中以歐洲最受矚目，主要是受惠於經濟復甦且股價仍低廉。投資人投資歐股時，布局重點可以從歐洲出口股移轉到歐洲內需概念股。 天利投資長柏傑斯（Mark Burgess）上周與亞洲媒體進行視訊記者會時指出，在全球主要市場，股市股利率都優於10年期公債殖利率。全球經濟展望改善，提升股票的吸引力，也同時降低債券的吸引力。 在股市中，以成熟市場的改善最明顯。柏傑斯表示，美國房市與勞動力市場改善，支撐經濟成長，通貨膨脹也仍然溫和，預期明年經濟成長率可達2.5%。此外，日本及歐洲明年也預期各有1.5%及0.7%的成長率。 柏傑斯指出，成熟市場復甦力道轉強，新興市場雖然經濟成長率仍高於成熟市場，但趨勢向下，而且金磚四國各自面臨重大挑戰，仍有待時間解決。 柏傑斯說，以中國來說，雖然預估明年成長率仍有7.5%，但固定投資仍是經濟的主要推動力量，內需的貢獻度不夠高，影子銀行與房市仍是隱憂，因此宜減碼中國銀行股。 至於另外三塊金磚，柏傑斯指出，巴西及俄羅斯仍非常依賴原物料的行情，只要原物料價格受到壓抑，這兩個市場就很難有好的表現。印度雖有人口紅利，但通膨、雙赤字及工業化程度落後，都是印度要解決的問題。 歐洲今年經濟雖然負成長，但天利泛歐股票基金經理人暨泛歐股票團隊主管伊森（Dan Ison）認為，歐洲明、後年經濟大幅好轉，即使成長率仍低，已朝正向發展。 伊森指出，最重要的是，相較於美股，歐股獲利還有成長空間，有利股市。與前波獲利高點相比，美股已高出20%，但歐股卻還低於25%。 伊森認為，歐股獲利的成長動能，將主要來自於內需景氣循環概念股。歐洲的健康醫療、食品、汽車、化工等類股每股盈餘已接近2007年的歷史高點，股價也有漲了一大段。 但歐洲的銀行、科技、旅遊娛樂等，每股盈餘離2007年仍有一段距離，最有表現空間。 因此，伊森已逐漸調整基金的類股部位，例如金融股7月以來加碼逾5個百分點，目前比重已超越電信股，但公用事業則大幅減碼。 ---------------下一則--------------- 歐洲小型股亮眼 今年來績效28%-2013/11/12【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 歐洲股票型基金已連續19周淨流入，創最長流入周數歷史紀錄，並已連續4周單周淨流入逾20億美元，歐股基金吸金功力不容小覷。10月歐元區綜合製造業採購經理人指數（PMI）持續維持擴張，此外歐洲央行（ECB）也於日前閃電宣布降息一碼，展現持續刺激經濟成長意圖。 台新新興歐洲基金經理人王昱如指出，歐洲今年經濟明顯加溫，歐洲央行近期意外決議調降基準利率一碼至紀錄低點0.25%，持續營造寬鬆資金行情，皆有助於歐股及經濟動能持續揚升。 亨德森遠見泛歐股票基金經理人提姆•史帝文森（Tim Stevenson）表示，歐股目前價值面仍相當低廉，股價極具吸引力。今年以來整體歐洲大型股基金平均報酬達約22%，而不含英國地區的歐元區股票基金平均報酬則有26%，歐洲小型股基金平均報酬高達約28%，績效最為亮眼。 史帝文森分析，以過去25年資金流量趨勢而言，目前債市資金流入較正常趨勢高約1兆美元，而股市資金流量較正常趨勢低約1兆美元，故市場預期股市仍有資金流入空間，目前各項數據顯示資金流向已開始布局歐洲股市。 摩根歐洲小型企業基金經理人吉姆•坎貝爾（Jim Campbell）指出，歐洲景氣築底復甦，股市率先回應，尤以中小型股表現最亮眼，今年以來，MSCI歐洲小型股指數上漲27%，優於MSCI歐洲指數的14%，顯見內需動能復甦帶動中小型股向上表現。 ---------------下一則--------------- 全球入息基金 連21月淨流入2013/11/12【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 全球超低利率政策持續，基金經理人認為，低利率政策迫使全球投資人承受風險，追求收益，股票收益型產品是很好的收益來源之一。 富達全球入息基金經理人羅柏斯（Daniel Roberts）昨（11）日指出，目前許多資產的收益率都低於金融海嘯前的水準，只有股票股利率及亞洲高收益債券仍高於當時。 以現金來說，目前幾乎已是零利率，但在2007年的美國，持有現金的收益率仍有5%。羅柏斯說，如果再考量通貨膨脹率，則目前美元與英鎊的實質報酬率都接近-5%，已經與1970年代差不多，財富受到侵蝕的現象很明顯。 羅柏斯說，現金不再為王，追逐股票收益才是王道。新興組合基金研究（EPFR Global）顯示，全球入息型基金已連續21個月享有資金淨流入。 雖然全球仍在復甦軌道上，但羅柏斯提醒，美國舉債上限陰影、QE終將退場、解決歐債還須繼續努力等疑慮，股市短期仍有波動，投資人應留意投資風險。 以美國股市來說，美股最近持續創新高。羅柏斯說，18個月以來，美股經景氣循環調整過後的本益比（CAPE）已從低點13.3倍攀升至現今的24.4倍，但美股獲利仍未完全跟上。 羅柏斯指出，美國長期勞動市場占國內生產毛額（GDP）的比重低、且稅務負擔與債務成本也低，因此要支撐現有的股市評價，將比以往更仰賴強勁的GDP成長。 羅柏斯說，美國企業獲利創新高，未來再大幅成長的機率不大，因此，股息收入對整體報酬的影響力更顯重要。事實上，如果拉長時間來看，110年以來，在美股總投資報酬率中，有三分之二來自於股息收入及股息再投資。 不過，在選股高股息時，羅柏斯提醒投資人，要注意三大要素，也就是成長性、持續性與多元性。他不會投資在目前股息最高的個股，而是去挖掘股息能持續成長的個股。 ---------------下一則--------------- 股票入息基金 吸睛2013-11-12 01:13 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 配息債券和債券基金可以穩健地帶給投資人收益，但未來要達到過去一樣的收益率愈來愈不易，高股息股票不但可以滿足投資人的需求且投資風險卻低於一般股票，根據EPFR Global資料顯示，國際資金連續21個月淨買超全球入息基金，成為繼高收益債基金之後，最受投資人歡迎的配息標的。 富達全球入息基金經理人丹尼爾•羅柏斯（Daniel Roberts）指出，如果要維持和過去一樣的息值，投資人要承受更大的投資風險，固定收益資產收益率明顯被壓縮的情況下，在此情況之下，投資人勢必要另尋其他標的，股票是實質資產，也具有抗通膨的效果，也讓資金會持續轉入股票或者股票基金。 他指出，股票收益型產品是一個較好的追求收益來源之一，因為此種標的不但滿足投資人追求收益的目標，同時也能降低市場面對QE退場與否的不確定性潛在波動，尤其是全球入息產品不僅能參與全球企業成長，是資金首選的標的。 為讓投資人買股票基金，還是可保有像債券基金一樣，每個月有「現金流」產生，因此近期股票基金不但強調「高配息」外，還會有「入息」，就算股票基金也可配息值，「入息」股票基金也強調要能操作靈活，要能控制下檔風險。 除了要全球布局可以降低投資風險，操作靈活也是「入息」基金強調的投資策略。如今年來股票市場悄悄上漲，美、歐、日股市均繳出亮麗成績單，也帶動美元計價的環球平衡基金表現，今年來平均報酬率達12.4％。 ---------------下一則--------------- 新興債 短天期有看頭2013/11/12【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 新興債市先前受到美國將縮減購債規模衝擊陷入劇烈波動，但隨著新興投資市場動盪減緩，並帶動債券銷售熱度。據統計，今年以來新興債銷售總額與歷史紀錄高點僅一步之遙。 根據市調機構Dealogic指出，新興市場政府與公司在9、10兩月共向國際投資者售出逾1,000億美元的債券，累計今年以來，新興債銷售總額攀升至4,390億美元，直逼去年創下紀錄新高的4,880億美元。 柏瑞新興市場高收益債券基金經理人陳秀宜認為，經過前一波修正，新興市場債券已回歸基本面表現，其中，又以新興市場企業高收益債券表現最為亮眼，近一個月漲幅逾2.11%，新興市場的政府債券也有1.15%漲幅。元大寶來新興市場債券組合基金經理人林邦傑表示，美國財政僵局損害經濟成長動能，預算與債務上限不確定性猶存持續威脅景氣復甦，加以葉倫可望繼任聯準會主席，令市場對QE退場時間點延後至明年3月，美債殖利率仍有回落空間。 林邦傑認為，目前新興國家經濟已度過最黑暗時刻，金融市場波動度降低重燃套利交易意願，有利資金重返新興市場，加上相對投資價值優勢不變，研判新興債反彈行情尚未結束，未來一季仍有表現機會，其中相對看好新興美元主權債、新興本幣債的表現空間。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，美國、日本及英國公債投資價值已低，尤其長天期公債可能存在泡沫化風險，新興國家成長雖有趨緩，但仍比成熟工業國家來得突出，尤其看好亞洲國家可望受惠中國經濟成長。 哈森泰博建議，高殖利率及利率敏感度低將是未來投資人對債券資產的主要要求，尤其短天期債券可望有較為出色的表現。 ---------------下一則--------------- 高收益債 終止連八紅2013/11/12【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 美國第3季經濟成長率意外超標，市場對聯準會可能提前縮減購債規模疑慮再起，資金也轉趨觀望。上周高收益債市終止連八周吸金，轉為淨流出8億多美元，主要是高收益債與美股高度連動，在美股獲利了結賣壓湧現下，高收益債難免跟著遭到調節。 美國第3季經濟成長率初值2.8%，高於市場預期，引發投資人擔憂聯準會可能提前啟動量化寬鬆（QE）退場機制的疑慮，資金從高收益債市場流出並轉為觀望。EPFR統計，上周流出美國高收益債的基金規模達8.73億美元，其中流出ETF的數額就有8.25億美元。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼表示，歐美寬鬆政策、經濟回升與企業獲利動能轉強等三大利多的支撐，將有助延長本波債信多頭循環期間，經濟動能與企業基本面改善，也將加速2014年企業併購熱潮，高收益債有望成為併購題材下的受惠者。摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克說，9月以來，高收益債發行量並未受到美國債務危機衝擊而有所縮減，看好未來一年績效。 ---------------下一則--------------- 高收益債券長期報酬 勝全球股債-自由時報1021112記者廖千瑩�專題報導 美國聯準會維持每月850億美元的購債規模，市場預期QE縮減時間點將延至明年初，激勵高收益債券等風險性資產表現持續走強，巴克萊環球高收益債券指數於10月底越過前波高點，創歷史新高來到1055點，搭配全球景氣回升與企業財報普遍優於預期，激勵高收益債券走勢有望續揚，可望重演長期報酬勝過全球股債市之歷史表現。 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，在正常的總經環境下，高收益債均能跟隨景氣成長而上揚，分析過去十年來，總經環境歷經一波升降息與多頭空頭循環後，重拾回溫動能，企業財務面也重整步伐並再度成長，在高度貼近股市與景氣走勢下，環球高收益債券的年化報酬率達10%，優於全球股市的8%和股債投資混合各半的7%，更勝全球債券的5%。 即使在2008年金融海嘯後的高度動盪環境，高收益債券也表現出較高回復力道與優異年化報酬率。 劉蓓珊指出，金融海嘯後的市場利率持續下探，但2011年起遭逢歐債危機，今年美國聯準會主席柏南克釋出可能縮減購債規模的談話後，公債殖利率再度急彈，但高收益債券具備較高殖利率保護與強健基本面，長期年化報酬率依舊高達19%，跑贏今年明顯回溫的全球股市（18%），以及股債混合投資各半的12%，還有遠勝全球債券的5%，表現優異。 劉蓓珊認為，無論QE是否延後縮減時程，全球景氣自明年開始，將逐漸邁入經濟復甦與景氣擴張階段，高收益債券所具備的高利差與債息優勢，可提供相對股票為低的波動風險，抵禦QE縮減所引發的市場震盪，長期報酬表現也不輸給股市。 ---------------下一則--------------- 投資級企業債 燒滾滾2013/11/12【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 美國量化寬鬆（QE）提前退場疑慮升溫，國際資金紛紛選擇觀望，資金重回美債及投資級企業債等高評級債券的懷抱，其中，投資級企業債以17億美元的淨流入搶下單周債券吸金王寶座。 高收益債及新興債上周分別淨流出8億及2億美元，調節壓力並不大，且新興債賣壓逐步收歛。 摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，債市資金動能隨QE政策反覆不定，國際資金轉入高評級債券，投資級企業債挾企業獲利動能回溫優勢，吸金力道更勝美債一籌。在風險與波動並存之際，創造投資級企業債的表現空間。 劉玲君表示，儘管市場波動在所難免，但經濟基本面並沒有太大變化，在未來利率緩步回升的過程中，擁有高收益率做為保護的高息債券，將成為資金聚焦標的。 摩根環球企業債券基金經理人麗莎•蔻蔓（Lisa Coleman）表示，美國長債利率將回歸正常化，投資級企業債到期收益率仍高於公債近二倍，而且美國藍籌企業營收來源多元且分散，在亞洲等其他新興市場國家也耕耘有成，在不確定環境下，波動度相對較低，因而成為資金青睞標的。 日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝表示，財政爭議已影響消費和經濟數據，預期美國公債利率至年底前維持低檔區間整理，由於投資人接近年底績效結算，逢高獲利調節機會提高，將會適度降低在風險性資產部位。 鄭鼎芝表示，第4季通常為風險性資產的季節性旺季，看法仍偏正向，目前殖利率已達機構法人長期投資目標價位，中長期仍看好高票息的風險性債券表現。 ---------------下一則--------------- 投資級企業債 錢潮回籠2013-11-12 01:13 工商時報 記者陳欣文�台北報導 美國量化寬鬆（QE）提前退場疑慮升溫，國際資金紛紛選擇退場觀望，再次重回美債及投資級企業債等高評級債券的懷抱，其中，投資級企業債以17億美元的淨流入搶下單周債券吸金王寶座，不僅終結連三周淨流出，也創下5月中旬以來的24周單周最大淨流入。 高收益債及新興債上周分別淨流出8億及2億美元，調節壓力並不大，新興債賣壓更有逐步收歛跡象。 摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，債市資金動能隨QE政策反覆不定，國際資金轉入高評級債券進行觀望，其中投資級企業債挾企業獲利動能回溫之優勢，吸金力道更勝美債一籌，上周淨流入17億美元搶下債券吸金王，顯見經濟復甦之路顛跛，風險與波動並存之際，創造投資級企業債的表現空間。 劉玲君強調，儘管市場波動在所難免，但經濟基本面並沒有太大變化，在未來利率緩步回升的過程中，擁有高收益率做為保護的高息債券，料將成為資金聚焦標的，劉玲君建議可留意投資級企業債、高收益債、新興債的投資機會。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，現在高收益債的殖利率無可否認已經愈來愈低，最新的美銀美林美國高收益債指數的殖利率約只有5.6％，這樣的殖利率不低，但是當股市氣氛轉佳，或QE退場疑慮增加時，仰賴低利環境來維繫低違約的高收益債，或是在投資人追求收益的考量下，自然會面臨震盪。 周曉蘭說，目前QE看來還是會持續到明年初，未來兩年高收債的債務壓力也較輕，直到2016年才會有11％的標的到期；因此寬鬆貨幣環境與殖利率的下滑，雖會增加波動度，在殖利率依舊高過股利率的情況下，高收債還是可持續吸金。
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摩根證券副總謝瑞妍指出，美股企業動能持續，搭配QE購債規模持續，上周MSCI全球指數來到5年高點，美、歐股市也分別創下波段新高，市場寬鬆氛圍仍有利風險性資產表現，投資配置趨勢仍應以利率回歸正常化為前提而布局，長線布局股優於債。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，在三大成熟股市中，相對看好歐洲股市，目前根據德盛安聯台灣投資決策委員會的最新決議，建議歐股為評等最高的「積極買進」，美股在今年來漲多之下可暫時獲利了結。 瀚亞歐洲基金經理人方定宇表示，MSCI歐洲指數及道瓊歐洲600指數雖位於短期高點，但仍較前波高點折價22％及20％，以成熟市場來看，歐股在本益比及股價淨值比仍處折價狀態；就政治風險來看，美股債務上限疑慮並未完全解除，歐洲反而沒有雜音，提供歐股向上表現的空間。 至於新興股市，摩根新興35基金經理人何銘銓表示，9月以來，先前跌深的新興市場股匯市普遍可見明顯反彈，且新興股市籌碼乾淨。 根據美林美銀10月調查，全球型基金經理人對新興股市淨減碼幅度已達到2001年以來低檔，未來在美債利率正常化趨勢下，資金將持續偏好具有成長性而經濟體健全、與成熟國家景氣復甦高度相關的出口經濟。 ---------------下一則--------------- 歐美股市大PK 法人投歐股一票2013-11-07 01:20 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 觀察歷史資料，美股11∼12月上漲機率逾八成，但法人近期對美股逢高獲利了結，並將資金轉至補漲的標的，在歐美兩大成熟股市中較看好歐股。 彭博統計，自1928年以來，美國股市11、12月上漲的機率達82％，但目前全球股市在評價面不便宜，先鋒投顧研究部甚至認為，美股似有泡沫形成的跡象，因此建議投資人分散布局，並保持不要過高的投資水位。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，日前對美股獲利了結是屬於停利機制，但不是看壞美股後市，而是等美股回檔時再逢低承接，只是目前市場較看好歐股。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪表示，在歐洲股票中可以找到更多便宜的投資標的，因為歐股現在評價面仍遠低於長期平均，正因許多歐洲科技公司股價面明顯被低估，有些一些企業更透過發放股利或買回庫藏股的方式回饋現金給股東，讓歐洲高股息股吸引法人買進。 先機美國入息基金富盛產品經理劉振璋認為，歐洲的科技、媒體、與通訊類股（TMT）具有不少投資題材，投資人對歐洲TMT股感到興趣，之前歐洲的法規環境十分嚴苛，也意味歐洲基礎建設投資程度並不夠，無法讓企業與個人用戶享有穩定的高速通訊網路，未來歐洲要在國際舞台上取得競爭地位，通訊網絡勢必得升級，歐洲TMT股具潛力。 劉振璋說，歐洲TMT股具想像空間，且歐股股價相對便宜，也會吸引到海外企業主想購併歐洲的電信系統商，如墨西哥的Carlos Slim與美國AT&T，都是市場傳言歐洲電信系統商的買主。 摩根證券副總經理謝瑞妍表示，企業獲利成長是支撐股市的重要推手，以未來12個月預估EPS來看，美國企業獲利動能也持續上修，但預期歐洲會後來居上，2014年歐股EPS年增長可達12.8％。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+亞洲>亞太>新興亞洲 澳股指數 創5年新高2013-11-04 01:24 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 隨著澳幣止貶回升，9月以來升值逾8％，搭配原物料旺季來臨，鐵礦砂出貨量大增，推升澳洲股市來到5年新高水位。 摩根澳洲基金經理人詹姆士．英格（James Ewinger）說，大陸是澳洲最大貿易夥伴，大陸經濟成長動能回穩，原物料拉貨行情自第3季揭開序幕，加上礦產巨擘力拓集團第3季鐵礦砂產出破紀錄，達5,340萬公噸，超越去年同期的同時，也推升鐵礦砂價格走高，大幅提振澳股向上攻堅。不僅如此，企業投資信心也來到2010年12月以來新高，更增添澳股後市走升動能。 此外，美國、歐洲景氣向上趨勢鮮明，進一步挹注澳洲經濟成長動能。英格分析，澳洲經濟高度開放，與歐美股市連動度高達0.8，眼見美國復甦力度明確，歐洲經濟擺脫衰退，均有助於改善市場投資氣氛，利於國際買盤回籠澳股。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，美國債務上限擔憂的不確定性解除，且市場預期美國量化寬鬆政策暫不退場，加上澳洲最大貿易夥伴大陸的經濟表現平穩，以及澳洲權值股企業公布財報成績亮眼等利多下，激勵澳股創下5年新高。陳韻如指出，對澳股後市需觀察市場對美國的政策預期，這可能影響到美元的升貶，並牽連到商品市場的變化，還有在大陸經濟展望的部份，會連動原物料如鐵礦砂等的實質需求。以目前情況，澳股仍有機會繼續走強，但股價漲高後，風險也開始累積，投資人在後續要更關注消息面的變化。 宏利澳幣保本基金經理人李育昇表示，國際貨幣基金（IMF）於2013年6月將原合併於「其他貨幣」項目的澳幣與加幣分別獨立計算，澳幣與加幣成為正式國際儲備貨幣之一。長期來看，澳洲國家AAA的信用等級，可望吸引各國央行持續增加澳幣資產配置。依據最新IMF統計顯示，國際央行在今年第2季澳幣貶值期間減持歐美貨幣，並買進澳幣，以分散外匯準備貨幣風險，國際央行逢低買進澳幣買盤，可望為澳幣走勢提供有利支撐。 ---------------下一則--------------- 美QE退場前 澳元料高檔不墜 9月零售銷售優預期 淡化澳央行降息可能2013年11月05日【陳冠穎╱綜合外電報導】 澳洲昨公布9月零售銷售月增0.8%，創7個月以來最大增幅，較預期高出1倍，淡化澳洲央行進一步降息可能性，今天中午料將決議維持基準利率2.5%不變，激勵澳元昨一度勁揚0.6%。澳盛銀行認為，在美國啟動QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場前，澳元仍將續強。 昨1澳元兌美元一度來到0.9503，近3月兌美元升值近7%。澳盛銀行（Australia & New Zealand Banking Group，ANZ）執行長史密斯（Michael Smith）認為，在美國減少購債規模前，澳元仍將續強。史密斯說：「直到美國開始減碼（QE）前，不太可能見到澳元重大貶值。」 陸經濟復甦澳元有撐 史密斯認為，明年以前美國不會縮減QE，縮減QE會造成市場動盪及調整，他說：「屆時隨著美元轉強，澳元才會稍稍轉弱。」 澳洲央行今召開決策會議，儘管澳洲央行（Reserve Bank of Australia，RBA）總裁史帝文斯（Glenn Stevens）先前曾口頭干預，稱澳元匯價偏高，但分析師認為，暫無降息打壓澳元可能。 AMP Capital投資策略長奧立佛（Shane Oliver）上周末發表研究報告指出，澳洲央行在面對房市泡沫風險下，不太可能進一步降息，且中國的經濟復甦有助於支撐澳元。 不過，澳元走強不利經濟復甦，澳洲央行雖了解先前降息已經收到效果，最近幾個月仍維持寬鬆政策。美銀美林證券（Bank of America Merrill Lynch）分析師喬因納（Alex Joiner）等發表的聯名報告指出，澳洲央行為重新平衡經濟，仍會維持寬鬆的調節性利率一段時間，直到2014年底至2015年初才會開始緊縮，市場過早反映政策收緊影響。 美元指數一度逼近81 另一方面，美國達拉斯聯邦準備銀行（Federal Reserve Bank of Dallas）總裁費雪（Richard Fisher）昨訪澳時表示，美國貨幣政策應該盡快回歸常軌，重新聚焦以利率調節為主，即QE愈快退場愈好。費雪批評美國政府失能，國會5年來從沒對預算達成協議，為抑制經濟復甦的元兇，抵銷Fed刺激政策效果。 美元兌澳元走貶，但受費雪談話影響，表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數一度升值0.3%逼近81，由升轉貶。 ---------------下一則--------------- 打澳元 澳央行全憑一張嘴2013-11-06 01:27工商時報記者林國賓�綜合外電報導 澳洲央行總裁史蒂文斯（Glenn Stevens）上周才大動作口頭打壓澳元，警告投資人澳洲貿易條件惡化，澳元未來可能「顯著貶值」。 澳洲央行一如市場預期周二宣布維持利率不變，但會後聲明特別強調澳元匯價高估。市場策略師認為，澳洲央行僅口頭打壓澳元凸顯貨幣政策正面臨兩難，此波將近2年的降息循環可能已經畫下句點。 儘管沒降息，但由於澳洲央行擴大口頭干預的力道，澳元應聲走貶，周二盤中一度跌至0.9465美元，貶逾0.4％。澳元第3季最低跌至0.8850美元，10月底強彈至0.9760美元。 澳洲央行周二決議將利率維持在2.5％的歷史低點，主要理由是之前連番降息的效應已開始顯現，經濟成長在內需擴張下已有轉強跡象。 澳洲央行是在2011年底啟動降息循環，但最近已連續3個月未降息。路透的最新訪調結果顯示，大多數市場分析師預估未來不會再降息，意即降息循環已經結束。 澳洲央行非常關切匯率情況，澳洲央行發布會後聲明指出：「澳元雖然已從今年稍早的高檔走跌，但目前價位依然過高，澳元若不走貶，經濟可能無法完全復甦。」 澳洲央行總裁史蒂文斯（Glenn Stevens）上周才大動作口頭打壓澳元，警告投資人澳洲貿易條件惡化，澳元未來可能「顯著貶值」。 市場策略師表示，澳洲央行擴大口頭干預力道凸顯其貨幣政策正面臨兩難，一方面經濟需匯率貶值來進一步刺激出口，另一方面通膨壓力升溫，房市也有形成泡沫的警訊，限縮央行透過降息壓低澳幣的政策空間。 JP摩根在給客戶的最新研究報告中指出，「澳洲央行會後聲明維持偏向寬鬆的政策立場，同時明確強調澳元匯價偏高，就是曝露正陷入政策兩難的困境。」 英商IG金融集團駐雪梨首席市場策略師魏斯頓（Chris Weston）也認為，澳洲央行針對壓低澳元可以操作的貨幣政策空間相當有限，除了口頭打壓外，就是寄望美國聯準會盡快啟動量化寬鬆退場。 ---------------下一則--------------- 亞洲小股當家 報酬率上看15%-2013/11/07【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 根據最新公布的經濟數據顯示，歐美製造業同步擴張，歐美景氣好轉，出口比重高的新興亞洲高度受惠，投信業者預料新興亞股將有10%至15%以上報酬可期，尤其財富效果增長已開始促進內需消費轉佳，亞洲小型股表現可望勝出。 宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎指出，在美國經濟持續復甦下，新興亞洲的出口動能將持續增長，與美國連動深的科技產業基本面將開始回升，目前看好亞洲出口族群，尤其是韓國的科技類股。就布局比重而言，相較於東南亞市場，明年上半年將仍偏重東北亞地區，因為當地股價水準普遍較低，並以中國大陸為布局首選。 根據聯合國貿易暨發展會議（UNCTAD）上周公布的報告指出，今年上半年開發中經濟體加速吸納國際資金，中國大陸成為外資流入最多的前三大國家之一。中國大陸第3季國內生產毛額（GDP）與10月各項數據顯示經濟逐漸轉佳，相關利多近期已帶動新興市場股市回穩表現。由價值面來看，目前新興亞洲股市本益比約11倍，仍低於中長期平均12至13倍，股價極具投資吸引力。 陳伯禎表示，從基本面觀之，量化寬鬆（QE）的結束代表美國經濟回溫，可望帶動美國對亞洲出口需求，嘉惠亞洲出口企業獲利表現，預料明年上半年新興亞股將有10%至15%以上報酬可期。 ---------------下一則--------------- 新興亞股基金 逆轉勝2013/11/05【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 市場對於美國聯準會延後縮減購債規模的預期升溫，帶動資金逐步回流新興市場，其中又以新興亞洲最受青睞，股市反彈動能也較為強勁，今年以來MSCI新興亞洲指數已由黑翻紅，基金績效也平均繳出逾3%正報酬。 在美國債務上限與預算僵局暫時獲得解決後，新興股市短期內回歸基本面表現，其中，在美國經濟明顯復甦下，新興亞洲的出口動能將持續增長，企業獲利可望提升，帶動新興股市近期持續上演落後補漲行情，其中新興亞股因經濟體質較佳，且股市估值處在低檔，持續獲資金流入並推升其股市走強。 觀察新興亞股資金流向，受到中國經濟數據頻頻報喜，資金持續回流亞股，其中，南韓與台灣等東北亞股市更延續吸金動能，已連十周同步獲外資淨買超。 柏瑞中印雙霸暨亞太高股息基金經理人馬治雲認為，由於市場對QE縮減的疑慮消除，近三個月新興市場表現出反彈走勢，資金也重新回流新興亞洲，多數新興市場之前修正過後，投資價值浮現，隨中國經濟數據表現持續樂觀，有望帶動亞洲區域經濟成長，看好經濟動能強勁的亞洲區域仍具投資契機。元大寶來新興亞洲基金經理人黃湘惠表示，新興亞洲正處於轉型階段，股價評價已具長期投資價值，加上新興市場政策主軸是刺激消費相關的產業，營收來源倚賴當地消費動能的企業，獲利能力可望長線向上，目前相較看好中國、韓國、台灣三個區域，主要是中國PMI數據持續轉佳，經濟穩定增長態勢更為明確；韓國則因出口情況大幅增長，企業獲利將於第4季落底後反彈，後市表現皆值得留意。 日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠表示，根據JP Morgan統計10月全球主要區域的企業獲利，新興亞洲開始出現改善訊號。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 明年1成漲幅可期2013-11-06 01:27 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 美國經濟持續復甦下，新興亞洲的出口動能將持續增長，法人指出，由價值面來看，目前新興市場股價仍然相當具吸引力，新興市場平均本益比約為10.5倍，仍然低於長期平均的11倍，新興亞洲股市本益比約11倍，也低於中長期平均的12∼13倍，股價水準極具投資吸引力，明年應有10∼15％的漲幅。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，日本10月製造業PMI達到54.2，創下三年以來新高，新訂單與工業產出似乎並未受到消費稅執行的心理影響而出現下滑。 至於韓國，傅子平指出，不僅製造業PMI為五個月以來的重回擴張，10月貿易順差與外銷金額再度創下新高，也很搶眼。 在汽車、電子相關產品以及手機出貨帶動之下，韓國對美、歐出口年均達到雙位數成長。傅子平認為，隨著中國大陸內需市場溫度升高，對於東北亞鄰近的日、韓均將帶來正面貢獻。 摩根亞洲基金經理人顏榮宏表示，北亞皆為經常帳盈餘國家，利率與匯率受衝擊幅度相對較低，加上股市估值相對便宜，又直接受惠美歐景氣復甦，預期將會持續吸引國際買盤回流，第4季旺季行情相當值得期待。 據聯合國貿易暨發展會議（UNCTAD）上周公布的報告指出，今年上半年開發中經濟體加速吸納國際資金，大陸成為外資流入最多的前三大國家。大陸第3季GDP與10月各項數據顯示中國經濟逐漸轉佳，呈現緩步復甦，相關利多近期已帶動新興市場股市回穩表現。 宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎指出，看好亞洲出口族群，尤其是韓國的科技類股，因此明年上半年會偏重東北亞地區，因為當地股價水準普遍較低，並以大陸為主要的布局首選。 從資金面來看，以同樣是美國開始緊縮貨幣政策的2004年到2006年美國升息期間為例，資金仍持續進入亞股市場，激勵亞洲股市持續有強勁的表現，以經驗判斷，加上亞洲基本面仍是新興市場中最穩健、價值面又在長線低檔，預料未來不論量化寬鬆退場與否，均可持續吸引資金進入推漲亞股。 ---------------下一則--------------- 台灣、南韓 盤整後上攻2013/11/05【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 外資10月積極加碼台灣、南韓和印度三地股市，合計對三地加碼的金額近百億美元，且分別已經連續第10周、12周和9周買超，帶動台灣和南韓股市在10月紛紛突破今年高點。 如單以上周來看，外資對印度單周買超金額7.61億美元，印度股市上周漲幅2.48%，均居亞股之冠。另一方面，外資則小幅調節東協的泰國、印尼和菲律賓等地，賣超金額都在1億美元之內。 摩根亞洲基金經理人顏榮宏表示，美國經濟情勢好轉，對於出口導向的亞洲是一大利多，加上原物料價格高檔回落，使得亞洲回升動能，較其他新興市場出色，中國經濟轉型雖有波動，但價值面優勢足以吸引資金進駐。顏榮宏指出，美國量化寬鬆（QE）政策遲早要退場，以往支持亞洲國家高速成長的熱錢，將不再大幅湧入，亞洲各國處於不得不調整體質的轉折點，相較之下，東北亞皆為經常帳盈餘國家，利率與匯率受衝擊幅度較低，加上股市估值便宜，又直接受惠美歐景氣復甦，預期將持續吸引國際買盤回流，第4季旺季行情值得期待。 中國信託投信指出，外資連續第10周買超新興亞股，累計買超達243.5億美元，但近兩周外資對台、韓買盤力道似有減弱跡象，短線拉回整理壓力逐漸增大。不過，外資對權值較重的台灣、南韓、印度加碼趨勢並未改變，新興亞股在稍做整理後，創高仍可期。 泰國、印尼、菲律賓等國家雖仍受外資調節，但平均每周賣超金額已由6月時高峰的3.4億美元，縮減至0.57億美元，顯示外資對東協價值偏貴的疑慮逐漸消除，但短期股市拉回整理的壓力較台韓股市大。 ---------------下一則--------------- 日股短空 基本面不差2013/11/05【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 美國債務上限有解，加上聯準會可能延後縮減購債規模的預期，激勵10月全球股市走強，不過，在所有成熟國家股市中，日本受到調升消費稅、出口不如預期、加上日圓走升等利空因素影響，日股上月走跌0.9%，拖累基金績效下跌0.7%，在所有已開發國家中敬陪末座。 景順投信產品經理唐紀為表示，近期日股出現較大波動主要來自於匯率因素，但日圓升值主要是受到美元近期走貶的影響所致，應屬短期現象，長線來說，日圓在日本政策護盤下，仍有利於日股長期的發展。 富蘭克林華美新世界基金經理人黃壬信表示，日本大型企業製造業指數攀升至12優於預期，顯示日本經濟可望維繫改善趨勢。 ---------------下一則--------------- 外資簇擁 南韓股匯債熱了2013-11-07 01:20工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 華爾街日報周三報導，受貿易順差攀升與成長前景看好的吸引，外資再度湧進南韓，也讓南韓市場榮景重現。 受外資追捧帶動，南韓首爾綜合股價指數周三儘管小跌，但還是在近兩年高點附近。韓元表現更是亮麗，是年初迄今表現次佳的亞洲貨幣，僅次於人民幣。韓元周三收1060.9韓元兌1美元，較周二1061.2收盤價位微幅走升。 債市方面，在投資者進場撿便宜下，南韓指標10年期公債殖利率周三終場為3.497％，較周二3.513％的收盤價位下跌。債券價格與殖利率呈反向走勢。 以出口為成長導向的南韓正受惠於其主要出口市場，包括美國、歐洲與中國等經濟動能轉強。身為亞洲第4大經濟體的南韓，先前發布10月出口額攀升至505億美元的紀錄新高。出口升溫有助於提振南韓貿易順差與外匯存底，這又被投資者視為得以支撐資產價格。 Federated Investors公司國際資產部門負責人凱普蘭形容這是「雙順差」，他指的是南韓的貿易順差與預算盈餘等。他還預期中國下半年經濟成長加速，可望再為南韓經濟增添新的動能。 看好南韓經濟成長潛力，全球投資者與主權財富基金也再度錢進南韓。 這對今年稍早籠罩在朝鮮半島政治緊張陰霾的南韓而言，是項受歡迎的轉變。 由於對南韓信心大增，使得今年外資對南韓政府債券的持有部位增加8％至98兆韓元。 不過，儘管南韓經濟暫時撥雲見日，依然有一些亂流恐對該國經濟造成干擾。首先是南韓經濟對出口的大幅倚賴，若全球經濟一旦轉壞，南韓也將首當其衝受到影響。 此外就，像其他新興市場，南韓也大幅受益於美國聯準會量化寬鬆（QE）措施。 但假使QE開始收傘，恐將引發新興市場的沉重賣壓。還有另一項因素就是韓元兌美元匯率轉強，將使該國出口競爭力遭到侵蝕，並進而拖累該國經濟成長。 ---------------下一則--------------- 台星簽經濟夥伴協定 東協基金鑲鑽2013/11/08【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 台星經濟夥伴協定（ASTEP）簽署，創下台灣首度與東南亞國家洽簽自由貿易協定，投信業者指出，掌握東協新商機，布局投資東協國家的基金，將搭上一輛獲利15倍特快車。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，簽署ASTEP有助台灣打開東協市場，因為2010年成立的中國東協自由貿易區，將進一步擴大，納入印度、日本、南韓、紐西蘭與澳洲，形成區域全面經濟夥伴關係（RCEP），人口數倍增至35億人，GDP產值也加倍到19.4兆美元，一舉成為全球最大自貿區。 傅子平指出，中國東協整合起步較歐美晚，1994年北美自由貿易協定上路，美國對墨西哥關稅從2.07%降至0.65%，雖然關稅優惠僅1.42個百分點，遠不及中國東協的9.7個百分點，但墨西哥仍大幅受惠。 在十年內，墨西哥對美出口成長三倍，整合後六年內經濟平均成長率以4%稱霸拉美，而外資在十年內的投資金額則是過去十年的五倍，利多也反應在股市，1994年至今，墨西哥股價翻漲15倍。 換句話說，找到區域整合商機最大受惠者，等於搭上一輛15倍特快車。 傅子平認為，亞太區域經貿整合是重要的時代趨勢，台星簽署ASTEP，可為台灣未來參與東協區域的經濟整合活動預先鋪路。 ---------------下一則--------------- 貨幣估寬鬆 資金回補泰股2013-11-08 01:19工商時報記者孫彬訓�台北報導 泰股近日走勢相對疲弱，主因投資人擔憂近期的示威抗議活動恐影響經濟發展，但法人對泰國保持樂觀，主要是泰國目前尚未有通膨問題，經常帳赤字規模相對較小且不具持續性，央行較有貨幣政策調整空間，預期隨雜音消弭，資金將陸續回補泰股。 從政策面來看，摩根泰國基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）說，近期泰國政府降低補貼稻米價格，有助於改善政府收入，財政赤字疑慮相對較小。而且，2020年前2兆泰銖的基礎建設預算，料將挹注每年GDP近3％的成長動能；隨美歐景氣復甦，出口需求愈趨強勁，有利於泰國經常帳。 ING泰國基金經理人黃靜怡表示，泰國9月製造業生產及出口數據表現不如預期，央行將今年GDP成長預期由4.2％調降至3.7％，暗示未來貨幣政策進一步寬鬆的可能性。 由於和解法案於下議院強勢三讀過關，依法15日內將提交上議院三讀，近日反對黨抗爭活動有擴大之虞，恐持續壓抑盤勢表現，短線拉回修正是中長期投資人進場時點。 富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，泰國反對黨民主黨發起示威抗議活動，反對即將獲國會通過的法案，法案內容是可能為前總理塔克辛洗刷罪名返國，並歸還其遭沒收的財產鋪路，是遭反對黨抨擊的主要原因。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯表示，泰股正面臨政治風險，但過去政治風險往往為泰股營造更好的買點機會，泰國的政治紛爭頻傳，早已不是新聞。 富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，泰股目前本益比約12倍多，在主要東南亞股市裡是本益比最低的國家，展望2014年預期有15％的盈餘成長率，獲利前景可說是相當亮眼，將提供未來股市漲升的動能。 群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，短期泰國受政治紛擾問題影響股市表現，長期觀察2003∼2012年泰國企業獲利數字，除了2008年金融海嘯期間，企業獲利出現6.2％的衰退，其餘年份都正成長，從金融海嘯低點以來，更連四年獲利呈現雙位數以上成長，顯示泰國企業獲利持續攀升。他指出，泰股中長線表現不宜看淡，不妨考慮以東協基金布局。 ---------------下一則--------------- 外資回補 印度股市創新高2013/11/05【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 印度市場重回外資的懷抱，外資上周單周買超印度7.61億美元，今年累計買超達163.3億美元，印度股市昨天也改寫歷史新高，來到2萬1239點。 瀚亞印度基金經理人林宜正表示，外資回補是印度股市突破新高的關鍵，統計自8月底至今，外資連續買超印度股市長達9周，回補金額38.42億美元，而外資回補印度，主要著眼於逢低回補，且印度盧比兌美元的匯率仍停留在61元區間，依舊是歷史低點。 不過，對於印度股市後市能否續強，投資專家不太樂觀，施羅德亞股產品經理Rupert Rucker指出，印度經濟面臨雙赤字問題，匯市仍未脫離走跌軌道，讓印度央行必須以升息穩住匯市。 Rupert Rucker說明，這波印度股市創新高，主要是因為之前盧比兌美元重挫逾25%，讓以出口為主的印度企業賺到匯兌收益，也讓資金看到這個趨勢搶進卡位，但不代表印度經濟已經好轉；也因這波大漲，多數印度股票已相對高檔。 ---------------下一則--------------- 印度股票基金 近月績效犀利2013-11-06 01:27 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 印度央行新總裁上任之後，法人對印度股市看法略有改觀，如高盛建議加碼，印度股市也明顯走高，使得新興市場股票基金近月績效前十名中，印度股票基金就包辦前六名，且月投資報酬率都在7∼8％左右。 瀚亞印度基金經理人林宜正表示，外資回補是印度股市走高關鍵，雖然短線已反彈10％，但就趨勢線來看依舊是歷史低點。統計8月底至今，外資對印度股市已連續買超九周，金額回補共38.42億美元，累計今年來買超金額達163.30美元，甚至領先全球新興市場ETF在今年流入的149.16億美元。 林宜正說，印度明年即將進行全國大選，現階段外資回補印度看的並不是選舉行情，而是純粹的逢低回補；從本益比來看，印度股市當前的價格依舊低於歷史平均近一個標準差，只要美股上揚趨勢不變，投資人即可樂觀看待印度股市。 台新印度基金經理人張晨瑋表示，印度新央行總裁拉詹9月上任，是吸引國際資金流入印股的主因；對於印度股市續航力道，就經驗來看，印度股市旺季上漲機會較大，盧比通常於第4季也有不錯的升值表現，但建議若遇到印度股市大幅回檔整理時，可伺機逢低加碼。 但近期也不是所有法人都叫進印度基金，如一些法人在9月就已建議買進，近期在印度股市上漲之後，反而中性看待，未再建議客戶加碼；也有法人表示，看好印度股後市，但就和買新興市場股市一樣，逢低加碼、不追高，投資較不易被短套。 ---------------下一則--------------- 政策作多 印股後市唱旺2013-11-06 01:27工商時報記者孫彬訓�台北報導 印度央行為抑制通膨而升息，但政府持續釋出政策利多，加上QE延退氣氛濃厚，推升風險偏好上升，印度股市翻紅且突破2010年11月初高點，印股後續持續看好。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印股之前歷經大震盪，但相較其他金磚股市上半年跌勢連連，印股在外資追捧下反而一枝獨秀，今年來累積漲幅9.11％，大幅優於大陸、巴西、俄羅斯的-5.27％、-11.38％與-3.39％，甚至持續改寫高點。 施樂富指出，印度新任央行總裁出重手救市，宣布多項金融改革措施，放寬對銀行業管制，使市場對於印度擺脫近期危機的信心增強，帶動股匯雙市正面回應；就資金面來看，今年來外資累積買超印股逾163億美元，也穩居亞股吸金王。 ING印度潛力基金經理人葉菀婷表示，印股8月修正幅度居新興市場之冠，此波受惠量化寬鬆（QE）延退與政府注資國營銀行等利多推升，大幅反彈，觀察10月至24日的外資累計淨買超金額達20.5億美元，僅一個交易日呈現淨賣超，資金動能回溫激勵指數越過歷史高點。 葉菀婷指出，印股跟隨全球股市反彈，目前較缺乏基本面支撐，企業財報未能持續具備亮眼表現且通膨仍高，近期公布的貿易帳數據轉佳，後續仍要觀察QE縮減動向、政府利多政策與貿易赤字改善等三項指標是否持續，才可讓股市有所支撐。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛表示，隨著印度盧比走勢趨穩，印度央行陸續解除7月來額外的流動性緊縮措施，且印度具有良好的選舉題材，印度將於2014年5月舉行國會大選，選前執政黨有機會推出親民、親市場的政策利多。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，為抑制通膨，在連續兩次利率會議升息後，預期印度央行貨幣政策仍將偏向緊縮，需觀察是否會壓抑到國內的需求狀況；另外，美國未來仍將縮減量化寬鬆政策規模，將影響投資人對於印股的風險偏好度。 ---------------下一則--------------- 高盛升評等 印度股市回神2013-11-08 01:19工商時報記者陳欣文�台北報導 之前首度唱衰印度股市的高盛集團，在日前首度發表報告，調升印度的投資評等。高盛指出，經常帳赤字最糟的狀況已過、企業獲利從8％上調到11％，以及明年大選以經濟改革為主軸的利多，預計到明年3月之前，印度股市仍有10％的上漲空間。 高盛報告指出，現階段印度股市本益比為14.5倍，股價淨值比2.6倍，約低於歷史平均一個標準差。目前印度盧比對美元已明顯止穩，未來甚至有機會朝一美元兌60盧比前進。 瀚亞印度基金經理人林宜正表示，印度股市已創新高，股市上漲的動力主要來自外資的積極回補。統計自8月底至今，外資對印度股市已連續買超九周，累計今年以來買超金額達163.30美元，甚至領先全球新興市場ETF在今年流入的149.16億美元。 林宜正說，明年印度即將進行全國大選，現階段外資回補印度看的並不是選舉行情，而是純粹的逢低回補；從本益比來看，印度目前已回到歷史平均水準，但從股價淨值比來看，印度股市卻低於歷史平均近一個標準差（20％），只要美股上揚趨勢不變，投資人即可樂觀看待印度股市。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度在新任央行行長上任後，政策上對於銀行融通更為放寬，此外，印度的生技醫藥產業也跟隨著全球產業趨勢而起，學名藥市場的市占率也日漸擴大，因此看好族群為生醫、金融及科技服務。 10月是印度2014年會計年度第2季的財報密集公布期，法人建議，可依財報挑選下一季及來年展望良好的產業作為布局重點，預期資訊科技、生醫及汽車零組件類股都將有不錯的表現，有併購機會之小型銀行股也都值得留意。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印度新任央行總裁出重手救市，宣布多項金融改革措施，放寬對銀行業管制，使市場對於印度擺脫近期危機的信心增強，帶動股匯雙市正面回應。 近期高盛調高印度投資評等，施樂富分析，印度人口多，年輕勞動力充裕，加上內需市場廣大，基本面仍相對具有優勢。 但印度最主要的問題仍來自通膨，其央行自去年3月以來已升息11次，且不排除有進一步升息空間。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+歐洲>新興歐洲/東歐 歐洲復甦在望 金融醫療可加碼2013-11-07 01:20工商時報記者呂清郎�台北報導 歐盟執委會11月5日公布經濟展望報告，歐元區經濟成長漸入佳境，法人建議現階段可佈局歐美大型績優股的全球股票型基金，或側重核心歐洲國家的歐洲價值型股票型基金，穩健型投資人可透過歐洲高收益債券型基金，掌握歐洲景氣增長與企業獲利回升的契機。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞表示，歐洲經濟成長率已來到轉捩點，將呈現持續轉佳的情況，目前以英國經濟表現最令人驚豔，近期公布的10月服務業PMI升至62.5，創1997年5月來高點，製造業與營建業PMI也回到金融海嘯前水準，看好英國零售與金融等內需循環股。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪指出，產業方面，目前在歐洲金融與醫療類股可找到較多投資機會，因看好醫療類股將受惠於全球人口老化趨勢，加上新藥核准加速，大型製藥商今年以來陸續有新藥通過測試且獲准上市，可望提升營收獲利表現。 至於金融產業以保險產業找到許多機會，因為歐洲保險業者槓桿程度相對銀行業低，長期利率走升環境，將有利於保險業營運表現。 群益多重資產組合基金經理人李奇潭認為，從歐洲最新經濟數據來看，8月歐元區工業生產表現優於預期，企業及民間信心復甦也令企業投資與民眾消費的意願上升，零售銷售連續兩個月正增長，且9月汽車銷售也較前月大幅增長，年增率恢復正增長。 他指出，此外，歐洲的消費者信心、產業信心都上升到近兩年高點，有利消費增長，歐洲數據持續的改善，讓景氣落底回升的趨勢明朗，後市空間更值得樂觀期待。日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，歐元區10月的採購經理人指數從9月的51.1上升到51.3，且已經連續四個月高於50，顯示歐洲經濟動能持續擴張。 ---------------下一則--------------- 防通縮 歐洲意外降息2013-11-08 01:19 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導 基於通膨率下跌，引發通縮之虞，歐元區經濟復甦可能受阻，歐洲央行在周四決策會議意外宣布將基準利率調降1碼至0.25％，改寫歷史新低紀錄，讓市場跌破眼鏡。 歐洲央行總裁德拉吉暗示，未來仍有調降利率的可能，同時還有許多振興經濟的武器。 市場人士原本預期歐洲央行至少要到12月才會調降利率，周四決定降息，讓市場大出意外。歐元因此重挫，兌美元應聲跌破1.34美元關卡，至1.3354美元的7周低點。歐洲股市則全面揚升，大都在1％以上。歐洲債市也告勁揚，德國10年期公債殖利率從1.73％降至1.69％。 德拉吉在會後記者會上表示，周四的利率決議符合7月發布的前瞻指引。他說，歐洲有可能面臨長期間的低通膨，這也凸顯他對歐元區恐步入通縮的憂心。他進一步強調，周四降息後的最新前瞻指引與7月時不變，未來一段時間，利率將維持現行水準或進一步走低。 德拉吉還表示，將繼續實施長期再融資操作（LTRO）至2015年底第2季，為歐洲銀行業挹注新的流動性。 歐元區上周公布10月通膨僅較去年同期小揚0.7％，低於歐洲央行設定略低於2％目標，讓外界擔憂歐元區經濟復甦恐後繼無力；此外，來自歐洲國家與產業人士的強力呼籲，要求歐洲央行放寬貨幣政策以讓歐元走低，都對歐洲央行降息施加不少壓力。 儘管有小部分經濟學家早已預期歐洲央行將在周四宣布降息，但多數預測該央行最快將在下個月才會採取行動。 ---------------下一則--------------- 歐意外降息1碼 歐股上漲 憂心通膨4年最低 威脅經濟復甦-自由時報1021108〔編譯楊芙宜�綜合報導〕 歐洲央行（ＥＣＢ）週四意外降息，調降基準再融資利率一碼（○．二五個百分點），到紀錄新低的○．二五％；反映出對歐元區通縮的擔憂，恐威脅到區域經濟脆弱復甦。降息激勵歐股大漲，歐元匯價走軟。 同時，ＥＣＢ維持存款利率在零不變，緊急借貸機制的邊際放款利率也降一碼到○．七五％，絕大多數經濟師原都預測歐洲央行應維持利率不變。 決議公布後，道瓊歐洲Stoxx六百指數應聲上漲逾一％，觸及五年新高的三二七．三六，德、法股市午盤也大漲超過一％。但歐元重摔到七週低點的一．三三五四美元，跌幅逾一％。 ＥＣＢ總裁德拉吉表示，決策官員會議中討論了負存款利率議題，強調ＥＣＢ對此「技術上準備好了」。這是歐洲央行自今年五月來首次降息，若通縮持續惡化，可增加其運用量化寬鬆（ＱＥ）、負存款利率等非傳統政策工具的空間。 德拉吉預期歐洲恐會經歷一段較長時期的低通膨，在經濟下滑風險持續下，貨幣政策仍將維持所需寬鬆，將延長流動性操作配置至少到二○一五年七月。 歐元區十月通膨減緩到○．七％，還不到歐洲央行二％目標的一半，九月失業率仍在歐元區創立以來最高的十二．二％，而歐元今年以來對主要貨幣匯價走強近五％，削弱出口競爭與抑制物價。 英國央行稍早前則宣布維持基準利率在紀錄低點○．五％，並維持購債計畫在三七五○億英鎊（六○三○億美元）規模不變。 ---------------下一則--------------- 新興東歐基金 漲逾4.5%-2013/11/07【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】 倫敦金融數據機構Markit最新調查報告顯示，歐元區製造業採購經理人指數（PMI）從9月的51.1，上升至10月的51.3，而製成品的庫存量也持續減少。歐洲經濟持續好轉，市場風險偏好上揚，先前跌深的俄羅斯、土耳其帶頭反彈，帶動東歐股市表現轉強。 宏利環球新興東歐基金經理人斯特凡•赫茲（Stefan Herz）指出，歐洲為東歐俄羅斯與土耳其的主要出口市場，而新興歐洲國家中的中歐主要三國捷克、匈牙利、波蘭，其出口市場更有將近八成都在美歐這些已開發國家，歐洲市場占其整體出口的比重與俄羅斯相比有過之而無不及，波蘭出口市場約有50%到德法義等西歐主要國家，匈牙利與捷克更有接近三分之二的出口市場在西歐，所以目前看好中東歐市場的重要理由便是西歐的復甦。 根據理柏資訊，今年以來新興東歐基金漲幅超過4.5%。赫茲認為，隨著歐洲經濟逐漸復甦，新興東歐市場將是主要受惠者。 歐洲近期核心國家及周邊國家的相關領先指標，不是已自谷底回溫小幅上升，便是未再破底下滑，在市場預期歐洲明年經濟成長率可望回正，達到年增率約0.5%至1%的情況下，預料將對新興中歐與東歐市場提供相當正面的挹注。 ---------------下一則--------------- 企業獲利旺 俄股續揚2013-11-08 01:19工商時報記者孫彬訓�台北報導 近期歐美日成熟市場繳出第3季企業財報亮眼佳績，反觀新興市場企業獲利多遭下修，法人指出，其中僅俄羅斯是唯一在近一個月及近三個月獲利均呈現上修的國家，企業獲利成長動能轉佳將有助俄羅斯股市續揚。 ING大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，前波俄股走勢以能源股表現較佳，近期則以受惠於降息預期加持的金融股居上，主要是因為俄羅斯央行於最新例會會後聲明中移除「近期利率處於合適水準」字眼，市場因而預期年底前可望見到央行降息。 葉菀婷指出，即便俄股漲幅遠優於整體新興市場指數，然在本波漲勢後，俄股的預估本益比僅有4.5倍，遠較MSCI新興市場指數的10.7倍低。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，大陸、俄簽訂未來十年俄羅斯將供油達1億噸，總額達850億美元，且在天然氣領域也有合作共識，看好穩定的需求面可望提供俄羅斯財政收入明顯挹注。 群益新興金鑽基金經理人王文宏指出，俄羅斯經濟數據持續改善，匯豐俄羅斯10月服務業採購經理人指數（PMI）連續第三個月擴張，製造業PMI預估值也在50以上，同時也創下近半年新高；第4季用油旺季到來，更讓與石油直接的相關題材的高油價受惠國股市有機會表現。 元大寶來全球新興市場精選組合基金經理人李洋昇表示，俄羅斯經濟已持續由年初低點回升，內需消費及服務業是成長的亮點之一，薪資成長是明顯的主因，資本財的需求上揚，同時通膨率仍持續改善，預期11月央行將可望降息1碼，進一步刺激經濟。 他指出，降息將有助於消費及投資，同時企業資金成本亦可望下滑，有利盈餘展望。 台新新興歐洲基金經理人王昱如指出，俄羅斯通膨呈現穩步下滑走勢，市場預期年底至明年第1季有機會降息，有助於減輕企業成本，並活絡股市資金活水。 宏利環球新興東歐基金經理人Stefan Herz指出，邁入第4季傳統旺季，與歐元區市場相關係數達近0.9的中東歐股市也可望展開一波上漲行情，投資人可把握時機，布局新興東歐市場。 ---------------下一則--------------- 政策加持 俄股「利」多大放送2013/11/08【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】 英國查理曼資本聯合首席投資長梅耶（Julian Mayo）昨（7）日指出，俄羅斯股利發放率將從20%提高到30%，股價有上漲空間，加上新興歐洲受惠於歐洲經濟復甦，後市看好。 梅耶昨天來台拜訪公司之前接受本報專訪指出，歐洲經濟逐漸復甦，明年國內生產毛額（GDP）成長率可望回正，達到0.5%至1%，新興東歐將是主要受惠者。 梅耶指出，歐美占俄羅斯出口比重高達五成，占中歐主要國家出口比重更達六、七成。歐洲脫離衰退，新興歐洲最近的經濟數據也好轉。 除了外在環境變好以外，俄羅斯也推出一些改革措施。梅耶說，例如俄羅斯企業原本的股利發放率只有約20%，在新興市場中只高於南韓的17%，但俄羅斯政府規定，企業在明、後兩年必須分兩階段提高發放率到30%，這對俄股將是利多。 一般人想到俄股，就會想到能源類股，但梅耶其實最看好俄羅斯的內需股，以他的團隊長期代操的宏利新興東歐基金來說，最大持股就是Sberbank，主要是因為俄羅斯的房貸滲透率仍低，成長空間大。除了金融以外，他還看好運輸、行動通訊服務、零售、媒體、網路等。 梅耶同樣看好土耳其能受惠於歐洲的復甦，此外，土耳其還有一項大利多，就是中東的商機，像是杜拜、卡達、沙烏地阿拉伯的繁榮，都可望嘉惠土耳其，看好的企業包括汽車與拖拉機製造商、冰箱與洗衣機製造商、機場營運公司等。 梅耶說，目前土耳其本益比預估只有十倍，俄羅斯更只有約五倍。雖然俄羅斯向來相對於全球新興市場為折價，但之前折價幅度約三、四成，最近卻折價五成，變得更便宜。 梅耶的新興東歐研究團隊除了拜訪俄、土及中歐的波蘭、捷克及匈牙利以外，也會去拜訪指標指數以外的國家，像是哈薩克、羅馬尼亞、土庫曼、阿爾巴尼亞等，也從中找到一些投資機會，納入投資組合中。 另外，由於希臘將於本月底被MSCI明晟降等為新興市場，梅耶的團隊也去拜訪希臘公司。不過，梅耶說，希臘占MSCI新興歐洲指數的比重很低，只有3%，占全球新興市場更只有約0.5%，還比不上菲律賓。而且，雖然希臘股市已反彈，但經濟是否真正復甦，還言之過早。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+美洲>美加>拉美 二大產業 美股發燒星2013/11/05【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 統計年初至今S&P 500指數各產業表現，全數呈現上漲，其中以醫療保健（包括製藥、生技、醫療設備與服務等）及非必需消費（包括汽車、媒體、休閒、零售等）產業最搶眼，今年以來報酬率超過三成。 群益投信表示，在強者恆強的投資策略及生活不離消費與醫療的長線趨勢下，這兩大類股的後市仍然看好。 根據Bloomberg資料，S&P 500企業中已有296家公布第3季財報，共計75%獲利超出預期，此一數字較前一季的71%來的好，就各產業來看，醫療保健企業的盈餘，也超越市場預期最多的前三名，優異基本面持續穩住投資信心，引領美股表現亮眼，預期未來仍是投資焦點。受到人口老化、醫療用藥需求成長帶動，加上美國去年起核准新藥腳步加快、購併規模擴增，帶動美股醫療類股創新高。 ---------------下一則--------------- 投資美股 鎖定大型、高配息類股2013-11-07 01:23 中國時報 洪凱音�台北報導 美國貨幣寬鬆(QE)可望於明年第1季退場，先機（Old Mutual）投資指導委員會成員藍翔輝表示，美股今年漲勢凌厲、不斷創高，對應明年低利環境宣告結束，選股得格外謹慎，建議投資布局應以美國大型企業、高配息及低本益比的股票尤佳，產業最看好金融、能源以及醫療類股。 藍翔輝進一步指出，美國在經濟復甦下，企業握有的現金部位創歷史新高，但股利發放的水準卻低於歷史平均值，鎖定價格具吸引力(本益比低)、高股利與成長率高的產業類股，將是投資美股勝出的關鍵。 值得注意的是，美國中小型股借貸管道以銀行為主，對利率的敏感度特別高，明年QE退場、利率攀升，中小型企業首當其衝，相對於大型企業籌資管道多元，藍翔輝預期，明年中小型股的表現可能不如大型股。 至於不少投資人偏愛的科技類股，富盛證券資深協理劉振璋表示，美國科技股本益比已經偏高，加上併購風潮以及擴廠投資，多不配發股利，比較適合追求成長性的投資人，風險相對較高。 受美國逐步啟動QE退場影響，摩根投信產品投資部副總劉玲君指出，投資人對股市的信心面仍不足，橫跨股債、提供配息機制的收益型基金大行其道。 據投信投顧公會統計，今年規模增幅前10大的投信基金，固定提供收益的高股息、REITs等高息概念基金表現突出，包括台新北美收益資產證券化、安泰ING歐洲高股息與摩根亞太高息平衡等，今年規模成長都超過6倍。 ---------------下一則--------------- 美GDP季增年率 衝1年新高2013-11-08 01:19 工商時報 記者陳穎柔�綜合外電報導 美國周四公布第3季國內生產毛額（GDP）季增年率優於預期，達2.8％，創下1年來的高點，不過其中消費者和企業支出都趨於審慎，顯示經濟儘管持續擴張，但美國朝野對立確實影響到民間信心。這也代表美國本季GDP成長率可能會有所減緩。 另一方面，美國初領失業救濟金人數於上周連續第4周減少，代表美國勞動市場持續緩慢復甦。美股周四早盤小揚，主要是因為投資人在等待周五美國公布之10月失業率報告。 美國商務部公布第3季GDP季增年率初估值為2.8％，優於前季的2.5％，也超越經濟學家預測的2％，並寫下1年來新高，主因企業補充存貨（貢獻度0.83個百分點）以及州政府與地方政府增加支出。 不過，消費者整體支出增長減緩，企業採購設備花費也告減少，這些可能是美國民眾和企業信心減弱的跡象，起因房貸利率上升以及當時朝野對峙，政府可能關門與舉債上限危機浮現。 美國第3季消費者支出（占GDP逾三分之二）僅年增1.5％，是逾3年半來最低成長紀錄。消費者購買耐久財的金額雖擴大增長，但服務花費成長率卻告萎縮。 美國第3季企業總體支出年增9.5％，優於前季9.2％年增率，主因房市景氣復甦。然而，企業同季非住宅設備支出（企業投資意願重大指標之一）卻年減3.7％，是美國自2009年7月展開景氣復甦以來第2度縮水，反映了府會預算爭議使得企業投資態度趨於保守。 此外美國第3季出口值成長率降低，由第2季年增8.0％減為年增4.5％。 這些數據指向，美國這波景氣復甦雖已進入第5年，但步履始終遲緩。 美國上周初領失業救濟金人數經季節調整後較前周減少9千人，為33.6萬人，略高於經濟學家預測的33.5萬人。前周初領人數上修至34.5萬人。 ---------------下一則--------------- 美價值型股 後市俏2013/11/08【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 美股漲勢凌厲，道瓊工業指數11月6日再創歷史新高，S&P 500指數也將寫下2003年來最大單年漲幅。投顧業者指出，擔心美股漲幅過大的投資人，可以選擇價值型股票切入，如銀行、能源、通路等高股息公司，作為美股波動風險增加的下檔保護。 先機（Old Mutual）投資指導委員會委員藍翱輝（Olivier Lebleu）指出，美股不能視為單一國家的股票，產業及個股差異甚大，在選股上，他偏好長年有高股息配息，且本益比低於指數的大型股，即使無法獲得資本利得，也有股息保護，適合穩健型投資人。 美股漲幅不少，但價值型股票評價仍有便宜可以挑選，藍翱輝說，金融股股價跑輸大盤，但隨著美國景氣回升，房地產市場反彈，美國銀行業獲利將上揚，他看好美國境內金融業者，如富國銀行，但以全球市場為主的花旗銀行，則較不看好。 另外，受惠頁岩油開採的綜合能源業者，以及受惠消費力提升的美國藥粧零售業者，也是藍翱輝看好的價值低估股票。 富蘭克林證券投顧表示，追蹤羅素3000價值型及成長型指數的表現，今年來兩者表現不分軒輊，但就本益比及股利率的評價面角度，價值型股票較具優勢，是空手投資人介入美股的優先選項。 ---------------下一則--------------- 市場趨勢+其他區域篇 本益比低 進場有利2013/11/05【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 市場對美國聯準會可能延後縮減購債的預期升溫，資金持續湧進成熟國家股市，相較下，新興股市受到日前中國貨幣市場基準利率攀高影響陸股走勢，也多半壓抑新興股市買氣，上周整體新興股市資金流向，自連續三周淨流入後，轉為小幅流出6.6億美元。 今年以來，國際資金對於新興市場共同基金由買轉賣，相較去年買超515億美元，年初至今對新興市場股票轉為賣超25億美元，顯見市場仍偏愛美日歐等成熟市場股票，勝過新興市場股票。 宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎指出，由價值面來看，目前新興市場股價仍相當具吸引力，新興市場平均本益比約10.5倍，仍低於長期平均的11倍。 其中新興亞洲股市本益比約11倍，仍低於中長期平均的12-13倍，股價水準極具投資吸引力，在美國經濟明顯復甦下，新興亞洲的出口動能將持續增長。 ---------------下一則--------------- 新興股市 連3月漲贏已開發國2013-11-06 01:27 工商時報 記者鍾志恒�綜合外電報導 新興市場股市10月表現優於已開發國家股市，並且為連續第3個月擊敗後者，主要是印度、土耳其和巴西等股市近期回升所帶動。專家認為，跌深讓新興市場股市變便宜而具吸引力，市場預期聯準會持續買債規模不變，讓投資人在新興市場尋找高殖利率標的。 摩根大通指出，新興市場股市10月上漲4.8％，較已開發國家股市的漲幅高出1個百分點。 儘管如此，新興市場股市仍然便宜。摩根大通按市值規模，追蹤新興市場100大企業的EMBIG100指數顯示，其明年本益比中間值僅11.4倍，低於已開發市場的16倍。 今年來新興市場的股東權益報酬率（ROE）為17.2％，優於已開發國家的13.8％。 晨星（Morningstar）指出，多元化新興市場股票基金，10月總報酬率為4.19％，因為脆弱5國：巴西、土耳其、印度、印尼和南非，已走出夏季因資金出走而重挫的陰霾，讓新興市場基金近期都有不錯表現。 若以過去3個月來看，新興市場股票基金報酬率6.74％，優於美國各類型股票共同基金的2.42％到6％之間。 這跟新興市場股市跌深，讓股價變便宜有關。MSCI指出，MSCI新興市場指數9月本益比為11.976倍，低於已開發市場股市的16.862倍。 晨星指出，若以今年到上周五止的表現來看，新興市場股市的報酬率僅為0.96％，仍遠低於美國大型股票基金的25％。 其中，印度股票基金最能反映新興市場股票基的變化。印度股票基金10月總報酬率為10.59％，為新興市場基金中表現最高的；但若與去年同期相比，卻年跌12.75％。 雖然有專家警告，投資新興市場仍要謹慎以對，但Federated Investors國際股市團隊主管卡普蘭（Audrey Kaplan）則看好南韓與中國的經濟前景。 ---------------下一則--------------- 印度、南非股市 同創新高2013/11/04【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 成熟股市近期紛紛震盪，但新興股市卻是意氣風發。今年匯率被外資狂貶的印度與南非，股市在近兩日紛紛寫下歷史新高，瀚亞投資表示，由於外資對印度與南非出現明顯回補跡象，目前兩者匯率依舊偏低，投資人可繼續持有。 根據Bloomberg統計，印度過去一個月股市大漲逾9%，南非股市今年來更是持續上揚，全年累積漲幅已近16%，目前印度大盤向22,000點叩關，南非大盤也位於45,600點區間，雙雙突破歷史高點。 瀚亞非洲基金經理人林元平說，推動南非大盤主要還是基本面的企業獲利，但南非近期本益比已來到15倍，短線股價偏貴；明年的企業獲利雖然已從18%下調到14%，但仍優於其他新興市場，建議投資人採穩健方式布局，待未來企業獲利預估調升時再行加碼。 在印度方面，瀚亞印度基金經理人林宜正表示，過去一個多月外資開始加碼印度，10月以來買超22.7億美元，今年以來則買超擴大至156.8億美元；只要印度盧比持續升值，印度股市就有上攻的空間。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度的貨幣一反先前貶值的態勢，換算為新台幣計價，擴大了10月的漲幅。 此外，印度的企業財報已陸續公布，建議可依財報挑選對未來展望良好的產業做為布局重點，預期IT服務、生醫及汽車零組件類股都將有不錯的表現。 ING投信指出，外資對印度股市持續買超，買氣推升指數走高，惟就基本面而言，今年印度企業財報表現並不理想，加上未來獲利仍有下修風險，在短線漲幅已高的情況下，需留意震盪風險。 ---------------下一則---------------
買賣基金紛爭 兩管道可申訴2013-11-11 01:33 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 買到黑心商品可以向行政院消費者保護會提申訴調解；買到問題公司的股票可以向投保中心提出求償申請，至於投資共同基金發生紛爭的話，投資人即可以向投信投顧公會以及金融消費評議中心提申訴。 由於大部份基金投資人可能都不知道買賣共周基金出現紛爭時，也可以向投信投顧以及金融消費者評議中心提申訴，主管機關日前已要求必須將上述文字列入申購共同基金的「風險預告書」中，每位投資人在申購基金時，即可以看到上述文字。 投信投顧公會日前再公布未來投資人在申購共同基金時簽訂「風險預告書」的修訂內容，主要修正內容有3： 1、要讓共同基金投資人了解投資共同基金的「最大可能損失達原始投資金額」，並不是像前版本所說的只要「瞭解並承擔交易可能產生之損益」而已。 2、共同基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制。 3、如有因基金交易所生紛爭，投資人可向中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會或財團法人金融消費評議中心提出申訴。 在去年發生盈正案時，ING安泰投信很負責任地不但賠了政府基金所有損失，也賠了所有到影響的基金受益人損失，不過，這是投信自拿錢出來補投資人虧損的，若共同基金踩到地雷標的或者因系統風險讓淨值大幅下滑時，基金投資人要自己承擔虧損，共同基金並沒有保險機制。 投信投顧公會也表示，投資人若是買到未經主管機關核准境內基金或者核備的境外基金的話，假使發生糾紛以及爭議，國內主管機關恐怕也是愛莫能助。 因此，主管機關一直提醒投資人不要透過非法之銷售機構或銷售管道買共同基金，因為不僅糾紛多且隱含多種投資風險。 ---------------下一則--------------- 近一周基金績效 中國、大中華冒出頭2013/11/09【聯合晚報╱記者馬瑞璿╱台北報導】 本周台股越走越弱，周五終場僅收在8229點，單日下挫54點，周線下滑154點。在台股表現不佳下，近一周不管是境內、境外基金，主要聚「嬌」在中國及大中華基金，巴西、拉丁美洲等新興國基金則績效不彰，排名墊底。 MSCI明晟指數周五公布本季度最新權重調整，台股在MSCI新興市場及新興亞洲兩項指數中遭到雙降，台股氣勢越走越低，致使日K收黑、周K也吞下一根黑棒。MSCI指數向來是後行指標，主要反映近一季台股大盤表現。很明顯地，台股近期表現劣於亞洲國家，分析師認為，MSCI調降台股季度權重並不意外。 美國聯準會今年中一度緊縮量化寬鬆政策(QE)，讓許多國際資金從亞洲新興市場抽離，不過台灣所流入的資金在亞股中僅次於印度，也帶動台股基金今年績效仍有不錯表現。 根據統計，近一周台股基金績效前五名分別為：「復華數位經濟」、「永豐領航科技」、「保德信中小型股」、「復華復華」以及「復華中小精選」；部分有題材的中小型股明顯躍居台股焦點。境外基金前五名則分別為：「台新資源指數傘型證券投資信託基金之台新羅傑斯世界礦業指數證券投資信託基金」、「國泰全球環保趨勢證券投資信託基金」、「永豐中國經濟建設證券投資信託基金」、「台新資源指數傘型證券投資信託基金之台新羅傑斯環球資源指數證券投資信託基金」、「第一金全球資源證券投資信託基金」。 境外基金仍聚焦能源及中國經濟，尤其中國地區受惠匯豐中國PMI指數，連3個月站上景氣榮枯點50以上，帶動中國大陸基金表現。業者表示，根據統計，只要匯豐中國PMI指數連續3個月在50以上，中國上證指數後一季的平均報酬逾16%，有利中國、大中華基金同步受惠。 ---------------下一則--------------- 多元配置 2014核心投資策略2013-11-11 01:33工商時報記者孫彬訓�台北報導 2014年將屆，施羅德多元資產團隊首席經理人艾默里克．佛瑞斯特（Aymeric Forest）由倫敦遠道來台，參加「2013施羅德投資論壇」，他強調，明年是多變的環境，影響金融市場最重要的2項因素將會是「利率」與「成長」。投資人應以彈性組合分散資產，避免受到單一市場限制。以下是專訪記要： 問：對明年利率走勢的看法？ 答：2014年利率走勢應會維持一個穩定的水準。從1987年以來的長期資料觀察，發現美國10年期公債與3個月國庫券的利差一直維持在-1％至4％的區間，目前看來，並沒有超過該區間的理由，因此不認為長期殖利率會有出人意表走勢。 明年也是轉變的一年，利率敏感度高，因此多元化、具彈性、掌握經濟成長的投資策略更為重要。 問：對明年全球經濟成長看法？ 答：現在經濟成長率依舊非常低，像大陸正在推動經濟轉型，希望由消費來帶動經濟成長，但相對地，它的成長力道通常會比投資或基礎建設帶動的經濟成長來得慢；而歐洲則剛走出經濟衰退陰影開始復甦。整體而言，明年經濟成長還是相當疲弱，但仍有微幅成長。 問：明年重點投資策略是什麼？ 答：就股市表現來說，今年股價本益比較去年來得高，要支撐這麼高的本益比，必須要看到企業獲利成長才行，可是到現在，企業的獲利其實還沒有跟上腳步，因此，明年將是決定股市表現的關鍵一年。 接下來美國總有一天會停止購債，之後十年期美國國庫券殖利率的合理水準，大概是3％到3.5％左右，離現在的水準差不多，未來這一年，美國十年期國庫券殖利率，大概會在2.3％到3.1％的區間震盪。 因此，預期明年震盪幅度，波動性可能要比今年還要大，所以投資人不只在投資方面須做到分散風險，而且要有一個彈性的投資組合，才能夠幫助管理這樣的一個風險。 此外，由於人口老化等結構性因素影響，未來全球對於收益的需求是非常高的，所以多元資產更應該是投資人的核心投資策略。 尤其是未來經濟發展對利率的敏感度愈來愈高，對各國央行的挑戰也加劇，它們必須要想辦法避免像1930年代的通貨緊縮情況再次發生，因此，在未來這個變動的年代，投資人必須要保有彈性，而收益將是最重要的一個投資策略與目標。 問：明年看好資產配置策略？ 答：目前不管是從股價角度或從完全報酬角度來看，股票相較於政府公債仍是較佳的投資標的。 在區域方面，我們偏好的是歐洲跟美國，首選醫療保健、能源與資訊科技股，但須多加留意價值評估水準。 固定收益方面則看好高收益債，偏好媒體產業或債信等級在BB到B級債券；也將視機會投資新興市場美元計價主權債，如墨西哥、智利。此外，QE終究會退場，投資要多元、靈活、布局全球，要有穩定收益當作緩衝，且要記得QE退場絕非世界末日，世界經濟還是會繼續成長，所以多元投資絕對是最好的策略。 ---------------下一則--------------- 抗通膨 多元資產最佳方案2013-11-11 01:33 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 艾倫．布朗（Alan Brown）是施羅德投資的前投資長，並且曾經三度榮獲歐洲地區最佳投資長的殊榮。 他在去年曾來台參加施羅德投資論壇，分享了資產大挪移，今年以來真的應驗了股債輪轉，這次他更提出通膨的問題，並提出多元資產配置的最佳方案，值得投資人多多關注。 施羅德前投資長艾倫．布朗強調，通膨不易預測，需要提前保護，且各種通膨情境不同需要區分，如果要先對資產做保險，像金屬、黃金、農產品，它的最大連續虧損在過去幾年來都大幅增加，如果採用這些工具，可能會把自己暴露在一些額外的損失風險。 展望2014年，艾倫．布朗認為，比起過去幾年來，美國的經濟成長會加速，但因為美國聯邦政府才剛關門重新恢復運作不久，因此今年第4季的經濟數據表現會受影響，不過，美國整體的經濟體質正慢慢持續改善中。 此外，針對歐洲地區經濟的看法，艾倫．布朗表示，英國的經濟顯著復甦，而且層面廣泛；歐元區經濟也持續顯著成長，像是希臘現在的經濟表現變好，財政收支也出現盈餘，當然，整個歐元區的經濟表現，還是要看德國的表現，但它經濟復甦的力道還是很低。 艾倫．布朗提醒，過去9個月以來，全球的經濟成長動能，已經從新興市場開始移轉到已開發國家，特別是一些比較大型的新興市場，像是金磚四國，都各自有不同的經濟問題，開始成長趨緩。 所以，預期明年全球經濟成長會更好且均衡，但整體經濟成長力道還是會低於長期平均，不如金融危機爆發前的強勁表現。 ---------------下一則--------------- 歐洲央行降息 「投資別急減碼」2013/11/09【聯合報╱記者薛翔之�台北報導】 歐洲央行宣布降息1碼，銀行主管指出，雖然意外，但歐洲經濟沒那麼不好，且降息有機會化解通貨緊縮問題，建議投資人不需要太過擔憂，也不用減碼歐元區的資產。 星展銀行財富管理投資顧問部副總裁林雅慧表示，歐洲經濟已走出衰退，經濟動能雖然不強勁，但也不算疲弱。她推估，歐洲股市受到降息會出現修正，不過，預料不會下跌太多。 林雅慧進一步解釋，歐洲企業今年的獲利不好，明年轉向成長，且因前段時間已有一波漲幅，近期可能在高檔震盪。也因為低利率的時間會比原先預期的還長，投資人可趁震盪回檔的機會，分批加碼歐洲股市、基金，但要減碼債券。 中國信託銀行協理廖亭亭指出，歐洲本周宣布降息，讓市場有點意外。不過，歐元區沒有大麻煩或看不到的潛藏危機。 廖亭亭說，歐洲央行降息可望發揮兩個效果，一是化解通縮的困境，其次可透過壓低歐元匯率，刺激出口。她說，尤其是德國、法國等歐洲出口大國；甚至有機會帶動南歐的觀光旅遊產業。 歐洲雖然意外降息，但歐美地區的股市，仍優於新興市場，投資人不需要減碼歐洲資產。 廖亭亭預期，歐洲降息後，近期歐元匯率可能走貶約3％，美元升值幅度約1％、2％。 因應美元走強，對國際金價將產生不利的影響，推估明年金價每盎司跌破1,300美元的機率高；因此，近期金價若落在1,350至1,400價位區間時，建議投資人減碼。最新國際黃金報價是每盎司1,308美元。 ---------------下一則--------------- 新興貨幣不致重挫2013-11-10 01:40工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導 美國10月就業報告強勁，使得量化寬鬆(QE)最快將在12月退場的疑慮再度升起。儘管今夏受QE退場預期拖累，新興股匯市慘遭血洗。但部分投資者認為，由於當時撤離的資金多數不再回流，加上新興貨幣匯率已跌至低點，因此遭恐慌拋售的慘劇不至於二度重演。 在週五美國就業報告出爐後，巴西里耳與印度盧比等新興貨幣都曾重貶逾1％，但隨後又收復多數失土。 上述兩個新興貨幣都曾在今夏受美國QE可能退場的利空襲擊，暴貶超過20％。但一些投資人認為，發生在於今夏的拋售賣壓不太可能再度上演。他們所持理由是當時從新興市場撤出的多數資金並未回流，這也意味這些新興貨幣匯率更加接近它們的合理價位，未來遭拋售的情況不至於重演。 安本資產管理公司資產經理人葛特瑞茲指出，目前新興市場所處的環境優於過去，因此他預期該市場不至於重回第2季的劇烈震盪走勢。 同時，印度與巴西等國家央行近來祭出包括升息等多項措施，以抑制通膨攀升，並吸引外資進入。這些新興貨幣持續在最疲弱水位附近交易，也讓投資者得以趁機逢低買進，以在日後貨幣升值時再脫售獲利。 自從聯準會在9月，意外維持現有QE措施不變後，像是韓元與波蘭幣等都反彈走升。但投資者並非長期持有這些新興貨幣，葛特瑞茲表示他已經脫售在8月買進的韓元。 JP Morgan資產管理公司基金經理人泰雅比也認為，新興市場是「高度震盪的短期市場」，而且到年底，該市場都將持續劇烈波動的走勢。 ---------------下一則--------------- 美元大漲 金價創3周新低2013-11-10 01:40工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導 美國上周五就業數據報喜，使得聯準會（Fed）在年底縮減購債規模的機率揚升，激勵美元大漲，在此同時，金價則重挫至3周低點。 美國就業報告出爐後，紐約指標期金大跌1.9％，降至每盎司1,282美元，使上周金價跌幅高達3％。10月就業人口新增20.4萬人，較市場預期高出1倍有餘，勞工部同時大幅上修8月和9月的就業人口數據。 UniCredit經濟學家表示，「過去3個月平均每月新增就業人口達20.2萬人，已超越聯準會認為可以開始讓量化寬鬆（QE）退場的門檻。」 上周五兌一籃子貨幣的美元指數攀升0.6％，逼近2個月高點。 超寬鬆貨幣政策和低利率給予金價支撐，美元走強和QE退場對黃金而言則是利空。今年迄今金價重跌22％，正邁向13年來首次年線收黑。 由於市場對避險投資需求減弱，以及預期美國的貨幣政策將出現轉變，使得今年稍早黃金指數型基金（ETF）大砍黃金部位。 中國對金條、金幣和首飾等實體黃金求強勁，在今年4月和6月金價大幅下挫時，給予金價支撐。分析師表示，今年中國將進口逾1,000公噸的黃金，可望超越印度成為全球最大的黃金消費國。 然而本月黃金又再次遭遇壓力，專家指出，投資人以及中國和印度的實體黃金買家，對黃金的需求轉趨疲弱。 分析師指出，在中國農曆新年前的6至8周之前，中國的黃金需求可能不會回升。 此外，印度政府對於進口黃金設下多項限制，以抑制創紀錄的貿易赤字進一步躥揚，印度的黃金購買旺季可能會延後登場。 ---------------下一則--------------- MSCI 三降台股權重2013-11-09 01:37工商時報記者張志榮�台北報導 MSCI（明晟）昨（8）日清晨公布第4季度調整結果，台股在「全球新興市場」、「新興亞洲」、「亞太除日本外」等三大指數呈現「3降」，權重分別遭調降0.11、0.1、0.05個百分點，外資圈預估，此調整保守將牽動380億元被動型資金流出。 至於MSCI這次大摩成份股調整，則是如港商匯豐證券所預期，新增亞太電，卻出乎外資圈意料之外、刪除向來為核心持股之一的健鼎。MSCI表示，所有調整結果將從11月26日收盤後開始生效。 歐系外資券商主管指出，台股在這次MSCI季度調整的權重調降幅度僅次韓股，背後原因除了個股增刪所造成的權重變化外，還包括希臘股市由已開發市場降格至開發中市場所造成的權重排擠效應。 元大寶來摩臺基金經理人陳思蓓也表示，MSCI在這次季度調整會重新計算成分股納入指數的門檻，所以各個國家成分股變動較大，如中國新增8檔、刪除7檔，新納入個股市值是刪除個股的3倍，造成中國整體市值上調，相對也擠壓台韓股市的權重。 不過，摩根大通證券董事長林照寰認為，以目前國際資金仍以台灣與南韓等東北亞股市作為避險標的的「熱度」來看，這次MSCI雖調降台韓股市權重，應該不影響資金動能。 摩根亞洲基金經理人顏榮宏指出，除了股市表現外，股市市值與流動性是MSCI考量權重升降的依據之一，儘管台韓股市在前波資金撤出亞洲期間，因財政體質好，較不受熱錢影響，但因漲勢溫和，成交量能偏弱，在區域內「Re-balance」考量下，權重仍遭調降。 截至10月底的全球新興市場、新興亞洲市場、亞太區除日本外等三大類型基金總管理資產規模分別為4,650、3,040、3,140億美元，若按這次MSCI權重分別調降0.11、0.1、0.15個百分點計算，預估將牽動12.87億美元、約新台幣380億元被動型資金流出。 ---------------下一則--------------- 台股基金今年績效 傲視新興亞股2013-11-11 01:33工商時報記者陳欣文�台北報導 受到QE退場預期的影響，今年外資在新興亞股出現明顯調節潮，與去年同期相較，外資流入金額均呈現下滑，其中僅台股在外資買盤力挺下，今年來流入85.17億美元，在亞股中僅次於印度，且較去年同期成長338.4％，帶動台股基金今年較大盤績效翻倍，高達14.93％，遙遙領先南韓、泰國、印度、印尼等新興亞股基金。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，外資自8月底以來強力回補台股，今年以來累積漲幅達7.57％，但台股基金表現更勝大盤，高達149檔績效超越大盤，凸顯近年黑馬產業突起、產品創新與產業結構提升也造成股價表現分化，加上類股輪動迅速，透過選股更能拉大績效差異。 元大寶來多福基金經理人陳智偉表示，2014年台股獲利輪廓也大致可看出，台灣50指數成分股獲利9,500億元，較2013年增加900億元，增幅雖較2012年為少，但2014年獲利成長主要來自半導體、行動通訊、橡膠、百貨、金融、塑化、鋼鐵等眾多成長型公司加上內需型產業所貢獻，獲利結構持續成長且相對穩固，輔以景氣持續上揚，可合理預期2014年大盤市值持續推升。 ---------------下一則--------------- 長青基金10強 今年賺20趴2013/11/11【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 統計資料顯示，成立逾15年「長青級」台股基金「老當益壯」，今年績效前10強的長青台股基金打敗大盤，平均報酬率超過20%，排名前5強的長青基金，平均報酬率更達30%，投資人賺飽飽。 這5檔長青級的台股基金分別為復華高成長、德信大發、安泰ING台灣運籌、復華復華、群益中小型股基金，平均績效 統計顯示，以「台股」為主要投資目標的台股基金共187檔，其中79檔成立逾15年，屬「長青級」台股基金，前10強長青台股基金今年平均投報率逾2成，如安泰ING鴻運、永豐領航科技、群益店頭市場、安泰ING積極成長、統一中小基金，這些台股基金符合年資長、績效好的標準。 從淨值來看，前10強長青台股基金有的淨值低於10元票面價，不過基金投資專家指出，若是長期投資，淨值可以當作參考指標，但並非唯一標準；部分雖然淨值低於票面，但今年報酬優異，今年進場的投資人仍然大豐收。 另外，基金經理人是否變換頻繁、持股周轉率是否偏高，增加投資成本等，也是挑選基金需留意的指標。 群益投信說，投資長青基金除了觀察短期指標，如今年以來績效表現，長期的淨值走勢，則可以看出經理人在每次波段走勢中，是否能打敗大盤，領先創波段新高，是基金選股功力的驗證。 對於後市展望，復華高成長基金經理人蔡政哲指出，近期台股電子業缺乏亮點，投資人可留意趨勢看好，又有新股上市的生技類等傳產股；此外，高價機電類股各有題材，也值得留意。 群益中小型股基金經理人沈萬鈞認為，盤勢震盪區間整理機率大，短期選股難度增加，未來應以「選股內容」為主，且不只選族群，更要挑個股。 元大寶來投信說，台股屬高波動市場，基金經理人若能布局主流類股，並適時視市場情況做投資比重增減，穩健的中長期績效就能在眾多競爭者中突圍而出。 ---------------下一則--------------- 投資陸股 跟著品牌走2013/11/11【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】 德國汽車大廠BMW集團第3季財報亮麗，其中投資收益高達1.22億歐元，推算主要來自中國大陸內地銷售所貢獻，顯現出大陸消費力道十分強勁，尤以具品牌價值的產品最受青睞。 投信業者指出，大陸消費趨勢轉向品牌導向，看好具品牌優勢、本益比有望提升的產業類股將成為盤面主流。 近期中共召開第18屆三中全會，根據英國金融時報報導，中共將釋出更重視消費及創新產業的改革方案。隨著大陸經濟穩健復甦至一定程度，近年來已朝內需消費型經濟發展，民眾消費力道也逐漸增強， 根據官方資訊統計，今年大陸十一長假後，包括旅遊、博弈、3C、汽車等都出現強勁的增長動能，顯示民眾消費意願持續回升。 統一大中華中小基金經理人陳朝政表示，大陸民眾消費行為從價格導向轉變到品牌導向。以前購買東西是價格優先，如今隨著例如長城、聯想等自主品牌逐漸建立商譽，消費思維轉變到品牌導向，更傾向於選購效能好、具有品牌價值、有商譽的商品或服務。 在大陸股市布局方面，挑選消費類股要有新思維，陳朝政指出，現階段大陸傳媒、手機、汽車等三大產業中，有很多企業具備多項有利條件，包括品牌經營有成、合併綜效最佳化、實際獲利顯現，且股市也認同願給予高本益比。這些品牌並非一定是高價奢華品，只要經營出自我品牌價值，獲得消費者支持，未來獲利成長可期。 富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智指出，隨著大陸逐步從出口與投資導向轉型為內需消費引導，加上年底耶誕假期及明年初的春節假期逼近，選股上看好觀光、博弈、餐飲與零售業的投資機會。另外，電子商務利潤率有上升現象，且移動裝置的快速普及，網路平台商和移動終端產業有高速成長商機。 ---------------下一則--------------- 全球市場觀測站�美股震盪 東歐走強2013/11/11【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 全球股市上周呈現震盪整理走勢，美股在多空參半的投資氣氛於高檔附近震盪；而歐洲央行上周宣布降息1碼，主要股市在驚訝與疑慮中拉回整理，相較之下，中東及東歐等中小型市場走勢領先。 ING投信表示，上周四美國公布第3季GDP年增率為2.8%，優於市場預期的2%，加上企業財報成績不錯，獲利成長率持續被調升。美國經濟仍朝溫和復甦前進，短期內美股仍以高檔整理為主。 歐洲央行宣布降息後，歐元匯價回跌，歐股上揚。在歐元回落後，有助釋放先前歐元過強對於德國出口及企業獲利的壓力，刺激企業與市場信心。 亞股上周相對落後，主要是等待美國經濟數據報告及中共三中全會進展。上周四歐洲央行降息、美股回跌後，亞股持續回檔。ING投信表示，本周市場將關注三中全會，預期將釋出整體改革開放利多政策，受惠產業看俏。 ING投信指出，資金回流歐美成熟市場趨勢未變，歐股價值面相對合理，加上降息激勵，未來表現看好。至於新興市場，短期內仍以整理走勢為主，建議選擇經濟面具轉機或具題材性的市場。 ---------------下一則--------------- 澳下修明年經濟成長率2013-11-09 01:37 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導 澳洲央行周五在其每季的貨幣政策聲明中，下修對澳洲明年經濟成長的預測，理由是礦業投資衰退可能比預期嚴重，而澳元幣值過高則可能損及澳洲製造品的銷售。這也預示澳洲央行儘管有通膨壓力，不過仍有降息可能。 澳洲央行周五預測澳洲經濟明年將成長2％∼3％，低於8月時預測的2.5％∼3.5％。 但對於澳洲經濟今年以及2015年的成長率，該行則都維持8月時的預測，即今年將為2.25％，2015年將為2.75％∼4.25％。 該行周五在聲明中說：「礦業投資的衰退，可能比先前所預期的還嚴重。」 同時，澳幣匯率從上次聲明以來的上漲，意味貿易貨品部門受抑情況比設想中更嚴重。 該行表示，若有需要，不排除進一步降息。這示意該行保持傾向進一步寬鬆的貨幣政策立場。這番說法讓澳元一度兌美元走貶0.3％，不過稍後又告揚升，報0.9467美元。 部分分析師解讀，澳洲央行在聲明中又導入寬鬆的偏向，顯示想用口頭干預來壓抑澳元。匯豐銀行駐雪梨的首席經濟學家布洛克斯漢姆（Paul Bloxham）說：「全都只是想迫使澳元走貶。他們要澳元走弱，不得不暗示說可能考慮進一步降息。」 另外，澳洲央行周五將今年通膨預測從2％上修至2.5％，但下修2015年通膨預測，從1.75％∼2.75％降至1.5％∼2.5％，明年通膨預測維持在2％∼3％不變。 該行重申預期失業率明年將上升，因資源部門降溫，但展望就業到2015年將好轉，因經濟將「再平衡」，房市、零售及製造部門將補上資源產業的遲滯。 摩根大通銀行駐雪梨的經濟學家賈曼（Ben Jarman）表示，澳洲央行周五的聲明，就像本周該行伴隨維持利率不變決策所發出的聲明一樣，都很審慎。 ---------------下一則--------------- 優質基本面 亞股後市看好2013-11-11 01:33 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 對於明年的投資策略，施羅德亞洲股票產品研究部主管魯伯．羅克（Rupert Rucker）指出，過去10年，亞股累積的報酬遠優於成熟國家，在亞洲國家具有優質的基本面，且積極城市化、強化基礎建設及年輕人口多的利多因素之下，後續持續看好亞股表現。 羅克認為，亞股明年將可提供正報酬，並比固定收益的投資還要好，主要是過去2年，成熟國家開始補漲，但未來隨著成熟國家投資價值與亞股拉近，資金有望回流，將有機會出現亞股優於歐美的表現。 至於過去亞洲曾在1997年出現過金融風暴，他認為，現在不會重演，主要是亞洲各國已經從中學到教訓，不會重蹈歐美舉債過高覆轍，國家、國內企業維持穩健負債水準，未來將不會出現亞洲金融風暴。 此外，今年上半年東南亞優於東北亞，下半年則是逆轉成東北亞優於東南亞，這種情形將不會在明年出現，將是兩者平衡，不會出現輪漲局面，而是回歸個別公司表現。 羅克表示，大陸是不可忽視的大國，擁有龐大人口，過去10到15年的發展以國營企業為主，隨著大陸改革，正逐步調整結構，將有漸進式改變，雖速度不快卻不容忽視。 至於未來的投資策略，羅克表示，應選擇「最好的公司，在最好的價位」，也就是選擇最好的個股，且價格適當，並且長期獲利，被低估的公司。其中，他相對看好台灣出口的類股，如自行車、科技、半導體等，而台灣股息率高，將是吸引外資青睞的重點之一。 不過，羅克也提醒，外部因素，如歐洲的復甦速度、大陸的改革歷程等，都是影響亞股的重要因素。 ---------------下一則--------------- 日又流行大紅色口紅2013-11-10 01:40工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導 據日經新聞報導，大紅色口紅在日本恢復流行，不僅銷量遠超出預期，各大時尚雜誌幾乎都在介紹這個今年秋冬當紅的顏色。日本由過去幾年的裸妝轉而擁抱色澤鮮豔的口紅，業者稱全賴經濟復甦所賜。 日本化妝品巨擘資生堂表示，紅色系的口紅自8月推出後，銷量較預估激增100％。 調查發現，2008年全球爆發經濟危機，只有1％的女性使用大紅色口紅。1988年日本的泡沫經濟達到全盛時期，當時資生堂的代言人今井美樹便是擦著顏色鮮豔的口紅。 資生堂創意研究中心主管Yoshiko Go表示，「自去年秋季起，跡象顯示大紅色口紅再度當道。」 資生堂每年秋季在街頭進行非正式調查，以探測髮型和化妝趨勢。去年擦大紅色口紅的女性較2011年攀升26％，增幅高達20個百分點，這也是資生堂於1991年首度進行調查以來的最高數值。 日本經濟持續復甦為時尚產業注入活力，此外，在經濟繁榮時期，女性也傾向使用顏色鮮豔的口紅，以及香味更濃的香水。今年夏季資生堂調查750位年齡在20至44歲的女性上班族，逾半數受訪者預期社會和經濟將會好轉，其中大多數人表示，擦上鮮豔的口紅讓她們覺得更有信心，也更積極。這也顯示出紅色口紅和經濟強勁確實有關聯。 ---------------下一則--------------- 歐元資產 魅力大2013/11/11【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】 歐洲央行召開利率會議，意外降息一碼，主要原因為歐元區10月通貨膨脹率大幅下降到0.7%。投信投顧業者認為，歐洲有通縮之虞，歐洲央行未來仍有降息的機會，將有利於歐元股債市表現。 歐洲央行7日召開利率會議，結果歐洲央行意外降息一碼，以提供市場流動性。 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，歐洲經濟持續改善，為維繫成長動能，歐洲央行態度偏向鴿派，不排除再降息，低利環境可望支撐歐元資產的投資吸引力，尤其具高息優勢的高收益債券，可同時受惠寬鬆貨幣及企業獲利成長等利多，穩健型的投資人可透過歐洲高收益債券型基金介入歐元區的轉機題材。 瑞銀投信固定收益經理謝德威指出，5、6月市場關注美國量化寬鬆（QE）緩退，造成債市回檔，投資等級債及公債受傷最大，但與公債殖利率連動較小的高收益債，下跌幅度較少，未來歐洲央行如降息，將帶動歐洲股債資產表現。 謝德威表示，歐債危機暫時平息，歐洲景氣好轉，企業獲利上升，信用風險下降，歐洲高收益債表現可期。從資金流入來看，截至10月底止，歐洲高收益債獲得連續第八周的資金淨流入，按月來看，歐洲高收益債也持續獲得全球投資人青睞，今年以來，僅在6月出現淨流出，截至10月底止，也連續第四個月獲得淨流入。 就歐元走勢來看，日本野村證券調查顯示，歐洲央行降息，在市場已率先反應下，歐元不會出現重挫，短時間內跌幅在0.5%~1.5%內。 ---------------下一則--------------- 歐洲降息 短線別急加碼2013/11/11【聯合報╱記者周小仙�台北報導】 歐洲央行（ECB）上周意外降息一碼，主要再融資利率由0.5％降至0.25％歷史低點。投資專家認為，降息代表的是歐股前景好壞參半，即使歐洲股市後市因資金行情驚驚漲，但受限財報震盪，投資人不宜短線大舉加碼。 市場一至認為，ECB降息主要著眼10月CPI降至0.7％，創近四年低點，偏低的通膨成長增添歐盟經濟復甦陰霾，可見對ECB來說，相較於歐債問題，刺激經濟成長更是當務之急。 好的是，降息後歐元兌美元匯價回降，有助釋放先前過強歐元對出口企業獲利所造成的壓力，而且代表歐洲央行有進一步刺激經濟的政策空間；但另一方面來看，意外走低的10月CPI，加上歐洲企業第三季財報並非全面亮麗，替歐洲復甦之路再添變數。 ING歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示，以現階段歐元區各國復甦仍端賴出口來說，降息可望牽動匯價走弱，由於今年歐元兌美元匯價高達1.37以上，對歐洲出口是沉重負擔，年初以來歐元兌美元一度升值近5.6％，不僅壓縮德國出口競爭力，拖累德國製造業PMI自高點走緩，對於區域企業獲利改善更是一大制肘。 不過藉著10月CPI下降，正好提供ECB加碼寬鬆的理由，因此這次降息可視為ECB護航歐洲經濟的證明。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，歐盟執委會才剛公布經濟展望報告，預估今年歐元區經濟仍無法脫離衰退，經濟成長只會有-0.4％，但進入明、後年，經濟成長率將由負翻正，來到1.1％及1.7％，可見歐元區經濟漸入佳境。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 打強心針2013/11/11【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】 歐洲央行上周意外降息1碼至0.25%，降息後歐元兌美元匯價迅速回降至1.33，有助釋放先前過強歐元對出口企業獲利所造成的壓力，進一步刺激企業與市場信心回升，歐股料將逐步反應此利多，歐股基金後市看俏。 ING歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示，以現階段歐元區各國復甦仍依賴出口單軌而言，降息可望牽動匯價走弱，展望歐洲央行重申利率將維持於目前或更低水準一段較長的時間，必要時仍有採取行動的空間下，歐元不易走升，但要留意美國聯準會可能較其他主要央行提前收緊貨幣政策，屆時歐元可能面臨較大的壓力。 就中長期而言，莊凱倫認為，歐股較美股具備寬鬆政策優勢，歐洲央行甚至準備好在必要時啟動新一輪LTRO（長期再融資操作）措施，未來隨著區域復甦腳步趨穩，帶動企業獲利回升，預計明年歐股將啟動另一波個體企業復甦題材。 摩根歐洲動力基金經理人強納森•英格姆（Jonathan Ingram）表示，通膨過低是歐元區降息主因，歐元區經濟若持續處於低通膨環境，不利景氣復甦，且近期歐元走勢過強，也不利出口與企業獲利。 英格姆指出，為歐洲央行大力注入流動性，歐洲企業獲利表現已進入擴張階段，儘管歐股在近期資金流向明顯聚集下，短線雖有技術面有過熱狀況，且6月以來漲幅較大的西班牙與義大利股市，可能會遭部分投資人獲利了結。 但以中長角度觀察，歐洲景氣持續復甦、貨幣政策偏寬鬆、股市估值亦較美國等股市便宜，西、義股市亦較其長期估值有明顯折價，歐股若有回檔，反而提供投資人布局的機會。 根據法人預估，明年MSCI歐洲指數EPS年增率可望達13%。此外，目前歐元區股東權益比率8.3%，較長期平均值低310個基點，未來有觸底改善機會，看好景氣復甦行情可望延續。 ---------------下一則--------------- 歐洲降息 歐股基金利多2013-11-11 01:33工商時報記者孫彬訓、魏喬怡�台北報導 歐洲央行（ECB）上周利率會議中，意外降息1碼，再融資利率降至0.25％的歷史低點，歐元兌美元匯價立即回跌至1.33，法人認為，歐元貶值有助於出口企業獲利，且能刺激企業與市場信心回升，歐股將逐步反映此利多。 群益多重資產組合基金經理人李奇潭表示，ECB降息表示市場資金持續寬鬆，股、債、房市將雨露均霑，從歐洲最新經濟數據來看，數據持續改善，讓景氣落底回升的趨勢明朗，後市空間更值得樂觀期待。 ING歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示，歐洲經濟體復甦已成共識，但以初升段的疲軟動能而言，搭配1.37以上的歐元兌美元匯價實為沉重負擔，年初以來歐元兌美元一度升值近5.6％，過強的歐元不僅壓縮德國出口競爭力，對區域企業獲利改善更是一大掣肘，因此這次降息可視為ECB護航歐洲經濟的又一證明。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，道瓊歐洲600企業裡，有5成的營收來自全球，非只侷限在歐元區，此時積極買進歐洲市場，慎選品質的方向建議可尋找營收來源以全球為主、本身具結構性成長機會的產業，稍微降低景氣循環類股比重。 施羅德投信產品研究部協理林良軍指出，歐洲逐漸脫離經濟衰退，且歐股較創下歷史新高的美股而言仍相對便宜。林良軍表示，未來看好營收來自歐洲和歐元區本地的企業，特別是某些南歐市場存有很好的投資機會。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞表示，歐盟執委會預估，歐元區2014年經濟成長率將回到正成長1.1％，包括希臘在內等南歐國家明年皆有望迎接正成長，同時英國今明兩年經濟成長預估獲大幅調升，明年可望成長2.2％，成為帶領歐洲景氣復甦領頭羊。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，隨著歐洲經濟自谷底反彈，可望帶動企業獲利回升，尤其以內需循環性類股可望優先受惠。 ---------------下一則--------------- 柏南克暗示 不急於縮減QE-2013-11-10 01:40工商時報記者王曉伯�綜合外電報導 美國上周五公布10月就業報告，就業人口意外大增，使市場轉而認為聯準會在下個月就會開始縮減量化寬鬆(QE)規模，不過稍後聯準會主席柏南克發言表示美就業市場需要改善之處仍多，不無暗示他並不急於縮減QE之意。 此外，上周五另有兩位聯準會官員發表談話，談話內容都顯示12月僅是聯準會考慮縮減QE的選項之一。 美國10月失業率在7.3％，是近5年的低點，就業合則是增加20.4萬人，超過預期。許多分析師因而認為聯準會可能在今年結束前就會展開縮減QE的工作。華爾街分析師原本大都認為聯準會要到明年3月才會開始縮減QE。 不過稍後柏南克的談話卻顯示他可能並不急著要縮減QE。他在國際貨幣基金主辦的一項研討會上指出，就業市場還有許多需要的地方，而且還有許多年輕人都與父母住在一起。他指出，聯準會需要繼續採取措施來創造就業。 柏南克並未特別指出當天的就業報告，不過他表示，失業率反而可能掩蓋了就業市場需要改進的情況。 此外，亞特蘭大聯邦準備銀行總裁洛哈特上周五發表演說時表示，聯準會的貨幣政策必須繼續紐約寬鬆一段時間，以支撐經濟。他指出，聯準準會用以支撐經濟的工具有許多，有時會混合，儘管有時會更換工具，但並不代表聯準會的寬鬆政策會有所改變。 針對聯準會可能開始縮減QE的時間，洛哈特表示，他不會排除聯準會在12月決策會議討論縮減QE的可能性。但是他也指出，10月指標顯示就業人口增加，但是聯準會必須看到更多的資料，而光是一個月的資料並不夠。 舊金山聯邦準備銀行總裁威廉則是表示，聯準會有關何時開始縮減QE的決策，關鍵在於其對經濟的看法以及就業市的復甦力道，而相關的指標與資料必須符合聯準會對經濟情況的預測。換句語說，聯準會還需要看到更多顯示美國經濟與就業市場復甦趨穩的跡象。 ---------------下一則--------------- 國際油價與美元指數 互動關係微妙2013-11-11 01:33 工商時報 記者陳碧芬�台北報導 國際原油價格從9月上旬反轉向下以來，月均價和季均價趨勢明顯走低，WTI(西德州原油)價格上周一度來到93.38美元�桶，Brent（布蘭特）原油價格則出現103.4美元�桶，雙雙創下新低記錄，導致上周五瞬時吸引投機買盤進場，出現小幅反彈。 元大寶華綜經院表示，中東地緣政治趨緩，伊朗六方會談預料中東風險會持續減弱，加上目前處在夏季開車用油以及冬季取暖用油之間的需求淡季，造成美國原油總庫存持續回升超過1個月，不利WTI油價走勢，空方掌握油價變動方向。 此外，美國經濟數據表現波動、美元指數尚在低檔，也是法人認為，國際油價居於弱勢的因素之一，國際油價與美國經濟、美元指數和黃金價格，已形成微妙的互動關係。 該院分析師團隊從技術分析面來看，WTI或Brent的原油價格，皆維持在整數關卡的100美元�桶、110美元�桶之下，意即這兩個整數關卡轉為國際油價的上檔壓力區，WTI的下檔支撐在92∼93美元�桶的技術關卡，Brent下檔支撐則維持在105美元�桶的整數關卡及前波低點，一旦跌破，將測102美元�桶。 元大寶華綜經院提醒，國際油價自近期高點下跌幅度已超過10美元�桶，跌幅已深，且在10月16日美國政府重啟運作後，美國原油煉製品的消費量大幅回升超過10％，即便美國原油總庫存及國際庫存仍在上升，但升幅已經逐漸縮小，一旦原油庫存回升量持續縮減，甚至出現庫存下降，油價下跌壓力將不若這幾週的強勁。 ---------------下一則--------------- 油價低盪 能源股不跌反漲2013-11-11 01:33工商時報記者黃惠聆、陳碧芬�台北報導 中油公司浮動油價機制最新顯示，國內汽柴油各式價格本周調降0.5元，國際原油市場中，美國西德州原油價格跌破100美元大關，不過，能源股在能源公司財報獲利佳之下，股價呈現上漲走勢，帶給能源相關基金近3個月來平均績效在6個百分點之上。 根據彭博資訊（Bloomberg）統計，今年以來，原物料價格以及原物料股走勢不全然一致的，如西德州原油價格本季以來下跌逾7％，然而能源探勘生產類股漲了近7％，能源設備服務類股也漲了5.5％，但MSCI原物料類股漲幅只有2％多；若統計今年以來漲跌幅，西德州原油只漲了3％，但能源探勘以及能源設備服務類股漲幅都在3成左右。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，能源出現現貨跌、股價漲，主要反映財報優於預期之結果及產業成長潛力，而且能源企業獲利表現大都優於市場預期。MSCI能源股中，其中探勘生產廠商的獲利年增率甚至高達3成，帶動能源產業的獲利，頁岩油氣商機是重要的貢獻來源之一。 林孟洼認為，目前能源生產成本約60∼80美元不等，只要油價不大幅下挫，能源企業未來還是會有不錯的獲利。另一方面，冬季用油旺季將至，可望進一步拉抬能源需求，帶動油價以及相關類股表現。 就Stock統計的14檔能源類股基金，今年以來績效最佳是美元計價的景順能源基金，達21.1％，近3個月來油價持續下滑期間，施羅德環球能源基金的美元計價檔次績效達11.65％，歐元計價檔次亦有11.44％，14檔基金的平均績效為6.09％，明顯受惠於能源股的帶動。 天達投顧副總經理陳錦永指出，原物料價格下跌主要是反映美國原油庫存因季節性因素影響而上升以及投資人對美國貨幣政策的不確定心態，根據彭博資訊統計，本月以來，MSCI所有國家世界能源指數以及MSCI全球金屬礦業指數不但未大跌，甚至時而上漲，不難看出原物料股票市場表現和原物料價格是有些脫鉤。 陳錦永也說，由於近期投資人仍觀望美國、歐洲經濟數據以及貨幣政策的情況下，將使得天然資源相關類股可能隨大盤持續維持在震盪整理格局。 另今年景氣情況不同於2004、2005年全球景氣同步回升，或是2009、2010年各國政策大力刺激景氣救市，摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）認為，今年以來的景氣回升將是較溫和且區域分化明顯，加上政策預期、地緣政治等諸多影響，原物料股的資金動能起伏較大，且類股輪動速度加快。 正因為原物料脈動難掌握，法人們不約而同地表示，投資人不要單壓一種原物料商品，因為需要承受較大波動，建議投資人最好選擇能在油礦金靈活調整共同基金，不但易從中獲利也可以降低投資風險。 ---------------下一則--------------- 9檔債券組合基金 連賺3年2013-11-11 01:33工商時報記者呂清郎�台北報導 觀察投信發行所有股債基金近3年的年度報酬，692檔基金中連續3年正報酬僅9檔，清一色都是固定收益、債券組合基金。 面對全球金融環境變化瞬間，建議穩健型投資人可運用全球組合基金，透過基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產的組合布局，參與風險性資產投資機會。 群益多利策略組合基金經理人張俊逸表示，債券投資也是要搭配景氣循環，由於高收益債與可轉債對抗利率上行風險能力較佳，建議將投資等級以上債券轉入高收益債或可轉債，尤其亞洲高收益債評級相對較高、存續期間短，利率又具吸引力，可為加碼重點。投資人可選擇組合債券基金，讓專業經理人幫您的投資組合做最適當適度的調整。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出，伴隨經濟動能與企業基本面改善，將加速2014年美國企業併購熱潮，市場普遍認為石油瓦斯、健康醫療、通訊產業併購題材較為活絡，未來房市及企業固定投資改善下，高收益債仍有續揚空間，但須對長債利率走勢多加留意，可透過利率敏感度偏低的歐美高收益債券基金分批布局債市。 謝佳伶建議，保守與穩健型投資人可透過利率敏感度低的歐美高收益債券基金，或是以複合收益多元布局的債券基金，分享經濟前景趨向樂觀之下公司債與浮動利率貸款的投資契機。 元大寶來全球靈活配置債券組合基金經理人呂彥慧說明，截至11月5日，全球投資等級公司債信用利差約145基本點，離2008金融海嘯前低點尚有54基本點，在信用改善與資金恢復穩定下，投資機構摩根大通預期未來一年信用利差可望縮窄至108基本點。 呂彥慧認為，鑑於近期經濟數據表現趨緩，推估殖利率仍有下探空間，預期操作策略將趁公債殖利率回跌時，布建利率期貨空單，短線新興市場債券及投資等級債券價格上漲動能略有減緩跡象，將先小幅進行獲利了結，並採中性布局策略。 ---------------下一則--------------- 企業財報優於預期 嘉惠高收債2013-11-11 01:33工商時報記者呂清郎�台北報導 根據投信投顧公會截至9月底資料，固定收益型基金中，高收益債基金持續吸金，9月單月規模增加約25億元，國內或跨國投資的一般債券型基金則是持續失血，顯示投資人相信景氣逐漸轉佳時，高收益債基金依舊有表現空間。 專家表示，即使國際貨幣基金（IMF）於10月下修今明兩年全球經濟成長率，但在全球經濟基本面仍佳、各國政府持續致力全球貿易自由化背景下，資金還是會朝向風險性資產移動，股市續升便是最好證據，而與股市長線連動性高的高收益債也跟著受惠。 全球景氣復甦基調不變，企業獲利可望走入良性循環，截至10月底，已公布財報的美國標普500指數成分企業，第3季獲利優於預期的比重高達70％，且平均值高出預期數字4％（摩根大通，2013年10月29日），顯示企業獲利持續成長，這動能也將是高收益債走升重要推手。 銀行財富管理中心表示，巴克萊全球高收益債指數已於10月31日創新高紀錄，未來在景氣及財報的利多加持之下，指數表現值得期待，投資人可透過高收益債基金掌握後續成長潛力。 以境內10檔高收益債基金來說，10月底基金淨值創新高的僅有富蘭克林華美全球高收益債基金，主因該基金布局以美國高收益債為主、歐洲及已開發國家高收益債為輔，較能兼顧收益與市場波動性，加上該基金產業配置聚焦能源、健康醫療等違約風險低的防禦性產業，因此當市場震盪於5月初開始擴大時，更凸顯出布局策略得宜。 除基金績效亮眼，富蘭克林華美全球高收益債基金還於10月21日開賣美元、澳幣計價級別，成為國內首檔同時具備台幣、美元、澳幣3種計價級別的全球高收益債基金，以滿足廣大外幣投資人需求。且不僅台幣計價級別有提供月配息股份，美元與澳幣也有月配息股份。 專家表示，現階段美歐復甦動能較新興國家強勁，加上美歐企業併購活動增速、財務體質相對穩健，不少高收益債的信評上調至投資等級，有助於信用利差再收斂，惟投資人需了解，未來高收益債報酬來源將以債息收入為主。 ---------------下一則--------------- 高收債長期報酬 勝全球股債2013-11-11 01:33 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美國聯準會維持每月850億美元購債規模，市場預期QE縮減時間點將延至明年初，激勵高收益債等風險性資產持續走強，巴克萊環球高收益債券指數於10月底越過前波高點，創歷史新高，來到1,055點，搭配全球景氣回升與企業財報普遍優於預期，激勵高收益債走勢續揚，可望重演長期報酬勝過全球股債市的歷史表現。 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，高收益債高度跟隨景氣波動，與企業營運狀況息息相關，在正常的總經環境下，高收益債均能跟隨景氣成長而上揚。 分析過去十年來，總經環境歷經一波升降息與多頭空頭循環後，重拾回溫動能，企業財務面重整步伐也再度成長，在高度貼近股市與景氣走勢下，環球高收益債年化報酬率達10％，優於全球股市的8％和股債投資混合各半的7％，更勝全球債券的5％。甚至，在2008年金融海嘯後的高度動盪環境，高收益債也表現出較高回復力道與優異年化報酬率。劉蓓珊指出，金融海嘯後市場利率持續下探，今年美國聯準會主席伯南克釋出可能縮減購債規模談話後，公債殖利率再度急彈。 但高收益債具備較高殖利率與強健基本面，長期年化報酬率依舊高達19％，跑贏今年明顯回溫的全球股市（18％），及股債混合投資各半的12％，遠勝全球債券的5％。 劉蓓珊認為，無論QE是否延後縮減時程，全球景氣自明年開始，將逐漸邁入經濟復甦與景氣擴張階段，高收益債所具備高利差與債息優勢，可提供相對股票為低的波動風險，長期報酬表現也不輸給股市。 高收益債除了企業體質改善、現金充裕、財務槓桿比率降低外，企業獲利能力提升也足以因應償債要求，預估未來兩年違約率將維持於2％低檔水準，目前優異體質尚未完全反映價格，在違約率與利差不對等下，債券價格未來仍有上揚空間，更吸引追求「收益」為主的市場資金青睞，為景氣復甦中最具投資優勢資產類別。
