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超級富豪 擁抱股票現金2015-07-28 07:27:42 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 http://goo.gl/4917Ln 富豪們的投資理財行為有什麼特殊之處？瀚亞投資指出，目前超級富豪還是採取股票與現金並重的資產配置策略，顯示多數富豪在低利時代，還是鍾情於資產增值。此外，亞洲經濟成長高，已成為全球最富裕的地區，亞洲股債相關投資也是累積財富的好選擇。 根據凱捷財務顧問公司與RBC財富管理公司共同發布的「2015世界財富報告」（2015 World Wealth Report）顯示，全球高淨身價者共有1,465萬人，總財富價值高達56.4兆美元，美國雖然還是富豪人數最多的國家，但以區域來看，亞太已正式取代北美，成為全球高淨身價者人數最多的區域。 在這些高淨身價者的資產配置當中，有27%配置在股票，比現金的26%略高，在房地產則有18%，固定收益則有17%；而在借貸目的上，有40%目的在投資，22%在房地產增值，17%在企業併購。 美國主導全球利率走向，雖然計劃升息，也只是從超低率邁向利率正常化，富豪並沒有因此就滿手現金。 瀚亞投資解讀，從富豪的資產配置可知，富豪們對市場相當積極，在這些超級富豪的眼中，這種股票與現金並重的資產配置及借貸行為，對資產增值最具攻擊效果。 值得一提的是，在亞洲富豪中，日本富豪在房地產資產上的增值較多。 對此，瀚亞投資--日本動力股票基金經理人迪恩．凱許曼（Dean Cashman）表示，低利環境已讓東京商辦的空置率降到近年低點，租金上漲自然帶動房價增值，這也反映日本寬鬆的貨幣環境已經對民間財富的累積發揮效果，這也是市場評估日本經濟超過預期的關鍵指標。 瀚亞投資指出，無論是中產階級還是高淨身價者的人數，亞洲現在都已取代北美，成為全球最富裕的地區，且亞洲依舊享有全球最高的經濟成長率。 未來這樣成長的趨勢短期不會改變，建議投資人可長期布局亞太股票與債券資產。 ---------------下一則--------------- 外銀投資教戰 下半年減債抱股2015-07-27 07:19:34 經濟日報 記者郭幸宜�台北報導 美國升息預期心理持續牽動金融市場情勢，銀行財管部門主管建議，下半年投資布局成熟市場股市，並適度減持黃金、原物料等商品標的。 根據外銀出具報告顯示，在美國升息態勢明確的前提下，下半年相對看好包括以美國為首的成熟股市投資。花旗銀行研究部門指出，美股目前本益比約18.9倍，接近平均中間值18.4倍，研判美股多頭應不至於提前落幕，投資價值仍在。 投資標的上，花旗銀行建議，可適度布局生技與科技兩大類股票；渣打銀行則看好，美國、歐洲與日本等成熟國家股市表現，其中美國主要是看好下半年經濟成長回溫，可望帶動消費與不動產市場成長，至於歐洲與日本則是受惠於量化寬鬆支持，可望推升股市行情表現。 債券市場部分，則需留意其價跌風險。公股行庫主管指出，在美國升息預期心理發酵下，債市將面臨價格可能走跌風險，尤其是成熟市場債券，建議逐步調節減持債券，改抱股市為佳。 花旗銀行則認為，美國聯準會（Fed）已預告今年可能升息，屆時勢必影響高收益債的投資行情，但觀察全球債務從金融海嘯以來，便持續攀升，自2007年的142兆美元增加至199兆美元，研判在此情勢下，美國即便升息，幅度也不會過大，對高收益債行情衝擊有限。 至於金價，市場多數一致看空下半年黃金價格走勢，元大寶來基金經理人方立寬認為，原本市場對下半年民間黃金需求預期抱持樂觀期待，但隨著美國升息時間點步步逼近，加上陸股近期暴跌，為黃金下半年走勢埋下利空因子。行庫主管認為，在美國近期就業數據轉佳，加上Fed可能升息，在在都使黃金價格承受極大壓力，觀察紐約黃金期貨上周五（24日）每盎斯收在1,085.5美元，距離1,000美元關卡很接近，若美國經濟復甦態勢持續，金價恐難逃續跌運命，建議投資人先止步觀望。 ---------------下一則--------------- 大象跳舞！境內規模10大基金穩中求勝2015-07-28 01:53 工商時報 記者陳欣文�台北報導 境內基金規模前10大股票基金績效http://goo.gl/S86oDI 儘管近期市場震幅加大，檢視上半年為止規模前10大境內基金不僅抗震，「大象」還能靈活跳舞，3個月績效平均僅小跌2.45％，但若是時間拉長到1年，則平均可交出逾14.6％的好成績，法人分析，這10檔基金規模皆逾新台幣60億元，由於布局全球主要市場，因此可以兼顧績效。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，美元升值雖會增加海外企業的業務成本，卻也帶動美國內需，促使美國人消費能力增強，加上美國經濟好轉，以美國為主的生技、醫療器材及服務產業成為最大受惠族群。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，印度股市在經過三個多月的盤整後，近期在大陸股市暴漲暴跌的影響下，反而成為外資進場布局亞股的首選；因為今年印度雨季相當正常，再加上國際油價大跌有助印度，且印度對大陸經濟曝險的部位又較低，使得印度成為市場資金前進亞股的標的。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，陸股目前處於修復期，但現階段就資金及技術面皆有利股市，資金面上包括養老金、證金公司可動用資金、央行再貸款、商業銀行授信、銀行間市場借款及發行債券等，股市資金充沛且流動性無虞。 ---------------下一則--------------- 六檔海外基金 今年來季季績優2015-07-28 01:53 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 今年各季表現突出的海外股票基金http://goo.gl/J7gweZ 今年來全球股市震盪，各區域市場漲跌不一，美股今年維持平盤上下震盪，新興市場中最突出的大陸則正力擺早先的弱勢，觀察投信約250檔海外股票基金中，以亞洲、大中華區域為主，合計有六檔基金今年來各季都有不錯的表現，不僅第1、2季出現5％以上報酬，第3季來也維持上漲態勢，今年以來更累積有超過一成的績效，成為海外基金中的投資亮點。 野村亞太高股息基金經理人朱繼元表示，短期內投資風險上揚，市場信心受到衝擊，預期全球股市的波動度均將明顯增加，新興亞洲市場因具備基本面支撐，在資金面仍充沛，後市相對看好。 他指出，在震盪期間，擁有股息做後盾的企業亦能獲得市場青睞，進而展現較佳的抗震力，適合想參與長線成長又擔心短線波動的投資人。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔指出，原物料從2014下半年開始大幅回落，亞洲多數國家為主要原料進口國，可望降低企業原物料成本，抑制進口通膨，給予各國政府實施刺激政策的空間，亞洲市場也因此可望享有低通膨、低利率、低匯率等優勢。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，亞太市場受經濟增長趨緩及通膨壓力釋放下，貨幣政策偏向寬鬆，資金可望繼續推升股市，本次大陸修正後籌碼可望更加穩定，在槓桿風險有效控制下，股市將趨於穩健。持續看好受惠經濟結構調整的新興產業，預期中小型股將持續維持強勢。 ---------------下一則--------------- 多元資產應萬變 強化收益穩定性2015-07-27 01:57 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 希臘債務問題逐步解決、陸股止跌後，金融市場緊接著要面對就是美國在底前可能進入升息循環，市場恐怕依然震盪，法人表示，就算未來股比債佳，但股市波動鐵定不會小，用多元資產配置可強化資產穩定性。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，今年以來，美國升息臆測反覆多變，導致市場震盪加劇，在聯準會主席葉倫重申下半年升息步調不變，即使依經驗來看，聯準會正式開始升息前，不會改變股市偏多的趨勢，但市場不免會受到升息議題的影響使市場波動加劇。 施厚德認為，全部重壓股票基金雖有較高報酬率，但波動太大恐會讓一般投資人不勝負荷，若以多重資產商品可作為核心佈局，可以降低單一資產波動風險。 富蘭克林證券投顧協理盧明芬表示，未來數年投資人將面臨美國利率緩步走升的環境，金融海嘯之後，許多國家政府背負龐大的債務，加上近年中東、東歐的局勢動，都增添全球金融市場的波動，投資人的思維應要有所改變，必須將國家的信用風險與利率風險都需納入通盤考量。 她指出，多重資產配置不但可以因應目前變數金融市場，且深受投資人認同，但在投資之前，仍需留意各多元資產基金所配置的內容。 例如隨美國升息，未來數年美元相對強勢的趨勢將不易改變，同時伴隨大陸經濟仍處於轉型的過程，大宗商品的需求將有所減弱，短期商品的表現將有所壓抑，即使投資人買多元資產配置標的，選擇標的時也需多留意基金經理人投資哲學以及基金組合內容 德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔同樣表示，美國經濟持續穩健成長，全球主要央行的貨幣政策保持寬鬆，企業盈餘成長之下，對於風險性資產是有正向的助益。 然而，重押單一資產不易因應資金輪動日益快速的趨勢，尤其當多空交雜訊息干擾市場時，市場震盪將加大，她建議，多元資產配息基金是不錯的投資選擇，投資人可藉由三分之一高收益債、三分之一可轉債、三分之一成長股搭配選擇權均衡布局的投資組合。 ---------------下一則--------------- 投資境外基金 小心匯損吃光收益2015-07-27 01:57 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 由於美元今年來呈現強勢，歐、日元貶值聲不斷，即使未來半年，法人依然看多美元，歐日元可能呈相對弱勢，因此，投資境外基金除了要慎選標的外，還要避險，免得投資收益全被匯損吃掉。 近一年來多元資產配置基金熱銷，也吸引不少投資人買進，就有一投資人跟理專抱怨，「銀行究竟收多少比率的信託管理費，為何明明看到的對帳單是賺8％多，但贖回基金後，銀行匯的錢比原投資的金額還少？」經過銀行理專仔細一看，原來該投資人是用新台幣投資歐元計價的多元資產配置基金，贖回後又轉回新台幣帳戶，因為今年來歐元對新台幣貶值逾1成，不是銀行多收手續費，而是該投資人投資報酬率全被「匯損」吃掉。 富蘭克林證券投顧協理盧明芬指出，在聯準會主席葉倫重申今年稍晚將啟動升息舉措，相比歐日擴大量化寬鬆，未來美元在中長期仍呈多頭走勢，建議投資人增持美元資產，若是要投資歐元或者日圓計價的共同基金，最好要買該基金的美元避險股。 德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，基金投資選擇幣別，第一要件是投資人本身需求，如果本身就有美元、歐元和人民幣，選擇相關幣別的基金，就可以避開匯損的問題。若是想參與貨幣升值潛力，則宜選擇中長期走勢較為強勢的貨幣。 陳柏基說，以美元來說，聯準會今年可能升息，邁向利率正常化的第一步，且美國經濟復甦，中長期來說美元強勢的趨勢是確立的；歐元先前變動最劇烈的時候約是去年底到今年第1季左右，目前貶勢已趨緩和，今年走勢在量化寬鬆的環境之中也會偏弱，不過若是寬鬆政策提振經濟、帶起通膨水準，那麼歐元貶值力道將會趨緩，中長線來說，在政策作多趨勢不變，美元即會走強，歐元仍會是偏弱走勢。 至於人民幣後市，陳柏基認為，受到全球除美國外央行普遍寬鬆的壓力，短期波動較大，可能也會隨著股市波動受到影響；中長線來說，人民幣國際化方向不變，且目前希望調整內需，維持購買力，人民幣有撐，表現預期會較亞洲其他幣別為穩健，人民幣中長線則可望在國際化題材支撐下回升。 ---------------下一則--------------- 新興國家將湧升息潮 貨幣狂貶通膨增溫 韓馬菲面臨動與不動兩難2015年07月26日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 狀況惡劣 美國聯邦準備理事會（Fed）醞釀9月展開升息，先前追隨歐美寬鬆的新興市場，貨幣政策也面臨轉折。在貨幣狂貶、通膨增溫之下，分析師預期，新興國央行未來將湧現升息潮，亞洲韓、馬、菲等國，下一步恐怕不是降息而是升息，勢必使失業率升高等經濟問題更加惡化。 據英國《金融時報》報導，新興市場貨幣政策走向近來出現轉折，今年來直到6月，多數新興國家仍延續2012年來的寬鬆潮流，每月調降息國家數均多於升息數，但7月趨勢已反轉，有南非等3國升息，僅匈牙利降息。 報導指出，通膨增溫是趨勢反轉一大主因。據摩根大通統計，新興市場平均通膨率如今已達4%，較1月的3.6%增溫。 Brown Brothers Harriman新興市場貨幣策略分析師蘇洛（Ilan Solot）指出，通膨增溫意謂著新興國央行得將焦點從通縮風險移向通膨，為貨幣政策正常化做準備。蘇洛指出，Fed升息可能帶動美元走強，引發二輪效應，迫使部分新興國央行跟隨進入升息循環，以阻止本幣貶值。 研究機構凱投宏觀亞洲首席經濟學家威廉斯（Mark Williams）預期，南韓、馬來西亞、菲律賓、越南等國下一步將升息，巴西、肯亞、烏干達還會繼續調升利率，墨西哥、土耳其、奈及利亞、巴基斯坦、斯里蘭卡等，也將在1年內升息。 經濟前景恐雪上加霜 新興市場近年降息、貨幣貶值，未如期大幅挹注出口及經濟成長，此刻面臨升息壓力，經濟前景無異雪上加霜。 彭博指出，近1年包括俄羅斯盧布、哥倫比亞披索、巴西里耳均貶逾30%，土耳其里拉、墨西哥披索則貶逾20%，南非幣、馬元、印尼盾、韓元貶幅10%以上，彭博編纂新興市場貨幣指數上周創新低，近1年跌19%，彭博亞元指數創5年新低。 中國經濟走疲帶動商品行情暴跌，衝擊巴西、南非等原物料出口國經濟與貨幣，Fed即將展開2006年來首度升息，則加重傷害。避險基金SLJ Macro Partners共同創辦人任永力預期，下半年部分新興市場貨幣還將遭遇嚴重殺戮。 新興貨幣遭遇大屠殺 在此同時，商品價格跌勢持續擴大，沒有止穩跡象，上周紐約西德州原油期貨跌逾5%至每桶48.14美元，處於4個月低點；黃金則跌逾4%，創5年新低；期銅則大跌4.9%，與期鋁、白銀均創6年新低；小麥更大跌7.6%，玉米則重挫6.6%；表徵整體行情的彭博商品指數上周大跌4.4%，創13年新低。 商品行情重挫還拖累股市，美股道瓊工業指數上周五下跌163.39點或0.92%，收17568.53點，周跌幅2.9%；納斯達克、S&P 500指數周五均跌逾1%，周跌幅逾2%；S&P 500原物料類股指數周跌幅高達5.5%，能源類股指數則跌4.1%。 ---------------下一則--------------- 錢滿為患 M2年增率連5月超標 外資持續淨匯出 7月有機會回到穩定水準2015年07月25日蘋果日報【王立德╱台北報導】 慢慢修正 央行昨公布6月金融情況，即使外資單月淨匯出22.45億美元，但M2年增率仍維持在6.53%的「超目標區」，連續第5個月超過央行的2.5~6.5%目標區間，代表全台資金水滿為患。不過央行官員說，若外資持續淨匯出，7月M2年增率就有機會進一步下降。 國銀主管說，資金水滿為患，有助推升金融商品價格，不過因6月受希臘脫歐危機影響，外資匯出、台股大跌，讓台灣境內滿溢的資金已經開始外流，稍稍降低過剩資金帶來的負面壓力。 過剩資金開始外流 6月M2年增率降至6.53%，月減0.28個百分點，央行經濟研究處副處長吳懿娟昨表示，主要是受銀行放款及投資成長減緩影響，M1B年增率也降至6.09%，月減0.09個百分點，前6月M1B年增率5.86%、M2年增率為6.47%。 M1B包含通貨淨額（市場上流動的現金）、支票存款、活期存款、活期儲蓄存款，代表國人口袋所有可以馬上動用的錢，M2則是M1B加上定期存款，M2年增率持續維持高檔，顯示國內貨幣環境愈來愈寬鬆。 外匯存款終結連4升 而M2年增率高於M1B年增率，外界解讀資金環境不利於股市。 吳懿娟表示，因股市交易已轉為外資為主，加上企業調度資金愈來愈靈活，用不到的錢放在定存，等到需要時隨時可解約轉活存，因此M1B與M2年增率之間的「黃金交叉」或「死亡交叉」間距，影響台股的參考價值已不若以往。 目前適逢台股現金股息入帳高峰，統計至7月22日止，全體上市櫃公司7、8月將分別發放3207億元、4315億元，均較去年同期高，企業為因應資金調度，導致6月外匯存款終結連4升，月減近千億元至4.47兆元。 此外，6月因希臘債務危機升溫，外資匯出使外國人台幣存款餘額降至1821億元，創17個月新低；此外，加權指數6月下跌近400點，代表散戶指標的證券劃撥存款餘額連2降，6月底為1.4兆元，月減284億元。 外資散戶信心下滑 央行官員指出，從6月外國人台幣存款餘額減少215億元，及象徵散戶的證券劃撥存款帳戶餘額單月大減近300億元來看，無論是外資、散戶都因希臘危機，對台股信心下滑。 不過吳懿娟表示，台灣成長率預估值雖然下修，但仍有3%以上水準，相較其他新興國家仍優，也不能排除外資見台股走低而開始加碼的可能性。 吳懿娟補充，6月底定期及定期儲蓄存款餘額降至13兆6779億元，主因為企業資金調度，及因應發放現金股利，將定存轉為活存。 ---------------下一則--------------- OTC高點回檔 店頭基金布局佳機2015-07-28 01:53 工商時報 記者呂清郎�台北報導 店頭市場基金中長期表現http://goo.gl/QbGmGr 台股近期表現震盪，OTC店頭指數近1個月跌幅近1成，後市反彈向上機率大，統計2013年以來，OTC指數低於125.54點共236次，接著後30、60、90、120、240日平均報酬1.72％、3.57％、5.52％、7.84％、16.10％，全數正報酬，後市上漲機率7成以上，顯示目前正是店頭基金逢低分批布局好時機，投資布局店頭市場基金機會佳。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，全球中小型個股今年以來漲幅驚人，台股仍有機會由績優且有展望的中小型個股展開補漲，建議後續可布局展望較佳的績優股，與明年展望佳且評價偏低的中小型個股。中長線來看，後續可能利多因素除了一帶一路可望是明後年最大題材外，明年有成長題材的科技趨勢個股也值得關注。 日盛高科技基金經理人陳奕豪指出，觀察此波指數下跌，排除蘋果供應鏈族群外，很多個股已被修正一大段，主因反應景氣及產業表現不如預期，近日受蘋果財測偏弱影響作拉回，漲多個股遭逢修正，因第2季偏低預期，加上第3季新機發表，擔心影響舊機銷售量，庫存可能拉升，急跌後導致籌碼凌亂，法人出現停損賣壓，融資續減，短期大盤將是橫盤整理，建議逢低布局穩健成長族群。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎認為，除電子股外，傳產的汽車是未來10年最重要產業之一，相關汽車零組件廠商雨露均霑；至於運動休閒類股，包含上游的紡織類股，仍舊是市場關注焦點，但由於此題材已廣為市場所知，建議股價評價過高疑慮下應保守以對。綜觀下半年看好包括蘋果概念股、晶圓代工以及封裝測試族群、金融族群、汽車零組件、美國復甦概念股，相對建議包括營建類股、鋼鐵�水泥�橡膠類股、百貨等內需相關宜較保守。 ---------------下一則--------------- 陸製造業PMI 創15月新低 中國國務院祭7招 力保外貿穩增長2015年07月25日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 低於預期 最新中國製造業景氣指標創下15個月新低，連5月處於象徵收縮的50以下，增加市場對中國經濟成長力道的疑慮，拖累陸股周五由紅翻黑，亞股幾乎全面下挫，澳幣一度創6年新低。 為提振景氣，中國國務院昨宣布包括擴大人民幣匯率雙向浮動區間等的7項穩定外貿增長意見，外界預期，下半年還會端出更多政策，包括進一步調降存準率或降息。 新公布的財新7月中國製造業PMI（採購經理人指數）初值為48.2，不僅低於市場預期的49.7，也是15個月以來最低，今年來僅2月一度回升至50以上，其餘泉州處於象徵產業景氣收縮的50以下。 財新PMI即先前的滙豐PMI，7月是對岸財經媒體「財新傳媒」首度取代滙豐控股（HSBC），成英國市場研究機構Markit Economics每月調查中國製造業PMI贊助商。 陸股由紅翻黑 觀察7月財新製造業PMI初值的各項組成指標，令人擔憂的是，代表出口接單力道的新訂單與新出口訂單都低於50，而6月還雙雙高於50以上，7月產出及就業指標也收縮。50是代表一國製造業擴張與收縮的重要分野。 受到這項消息拖累，上證綜合指數昨天下挫1.29%，以4070.91點作收；港股恆生指數一度大跌逾300點，終場滑落270.34點或1.06%，以25128.51點作收；港股國企指數（H股指數）同樣下跌逾1%，收在11679.02點。 大宗商品出口大國澳洲被波及，澳元昨創6年新低，盤中最低跌至0.7269美元兌1澳元，貶近1.2%，市場預期短線可能持續接近0.70美元關卡。 上海申萬宏源證券國際業務主管Gerry Alfonso說：「PMI數據實在很糟，且大出多數分析師意料之外。中國當局最近推出的市場穩定措施，對股價效果有限，投資人對於經濟基本面還是比較敏感。」 可能再降息1碼 路透本周對分析師意見調查顯示，對岸法人圈預期，中國為確保全年經濟成長率達7%，下半年中國人民銀行可能再降息1碼，存準率續降。 另外，中國國務院昨公布外貿穩增長的7項意見，其中在人民幣部分提到，要擴大人民幣匯率雙向浮動區間，顯示中國如同外界預期，年底前可能將人民幣匯率在每日中間價的上下浮動區間，從現行2%再度放寬。 摩根大通中國首席經濟學家朱海斌表示，人行可能不久將宣布，人民幣波動區間放寬至3%，預計實施初期不至於出現貶值賣壓，因為市場對人民幣貶值的預期心理已大幅減輕，但年底前仍可能向6.3元兌1美元的價位穩步走貶。 另一方面，人民昨公告，8月起開放以人民幣做為在中國境內原油期貨交易的結算貨幣，意味人民幣國際化再度向前邁進。去年12月上海期貨交易所已獲得中國證監會同意，推出對岸首檔原油期貨合約。 ---------------下一則--------------- IMF促中國 退出救市措施2015年07月25日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 IMF（國際貨幣基金）傳敦促中國政府最終須讓穩定陸股的救市措施退場，回歸市場機制，並表示在評估人民幣納SDR（特別提款權）儲備貨幣之際，盼中國金融市場能有更多改革。 評估人民幣納SDR 彭博引述消息人士報導指出，IMF私下敦促中國政府，先前各項救市措施最終應該退場，允許讓市場力量來決定股價，惟其認為干預行動使市場免於重大失序，並無不妥。中國官員回應，這些措施只是暫時。 IMF與美國同聲一氣，有意藉SDR審查施壓中國金融改革，發言人萊斯（Gerry Rice）周四表示：「中國金融市場改革是（SDR相關）討論很重要的一部分。」 IMF每5年重新評估SDR，理事會本月底將進行非正式討論，11月決定。上次2010年的評估中，人民幣納SDR遭到否決。 ---------------下一則--------------- 陸股牛運再開 近兩周指數強彈16% 2015-07-27 07:08:13 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/e34IEF 陸股6月觸頂後上沖下洗，滬深兩市兩融餘額已下滑，場外融資餘額亦隨減。陸股自8日反彈以來，強漲逾16%，搭配官方救市政策一波波，陸股可望在波動中持續多頭走勢。 摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，陸股自去年底大漲後，槓桿占整體交易值不斷攀升，加大股市波動，並引發國際資金擔憂。不過，統計陸股修正前的兩融高點占全體股市交易值僅30%，仍舊低於日本和台灣的36%。 再者，中國證監會要求券商清理場外配資，特別是民間配資（類似台灣丙種資金），因此，之前陸股急速修正，可視為市場獲利了結的藉口，畢竟去年陸股漲幅超過五成，預期隨資金浮額逐步沉澱，當有利陸股後市，從近期陸股快速反彈可看出。 余鎮文表示，隨著近期兩融等籌碼面趨於穩定，加上經濟數據回穩，第2季GDP、零售銷售增速等經濟數據，皆符合或優於預期，投資人重拾市場信心，中國A股接續走勢可望隨經濟數據築底攀升。6月社會融資餘額增長約12%，優於市場預期11%，寬鬆政策已漸收效，人行政策有再降準、降息空間，再者，央企、國企全力救市，要求先前減持股票的高管股東用原先減持金額之20%買回股票，六個月內不能再減持，官方維持偏多，近兩周反彈漲幅逾16%，顯見牛市有再啟航跡象。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀表示，現階段看好醫藥國企改革概念及基藥目錄調整題材，必需性消費品、公用事業等類股亦可留意。 ---------------下一則--------------- 陸加碼穩市 股市長線俏2015-07-27 01:57 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 大陸財政部副部長朱光耀18日表示「穩定股市的政策方向是正確的，本輪股市動盪大致結束」，為A股市場恢復帶來更大信心，這也顯示官方對於得來不易的股市穩定十分重視，對市場百般呵護，法人指出，預期陸股長線後市看俏。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，A股在6月上旬前的大多頭被稱做「槓桿牛市」，未來靠著槓桿快速累積而促成的市場急漲走勢應該難見，未來應該是偏向溫和式的牛市，震盪增多，但A股在去槓桿化後，股市的波動可望更為穩定，反而更有利於資本市場的長期繁榮發展。 其中，網路概念股依然會是未來不變的主角，而國企改革、一帶一路，醫藥、資訊技術類股，也會是行情的主線。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸第2季GDP較去年同期成長7％，上半年GDP成長也是7％，與第1季持平，仍優於市場預期的6.8％，對陸股中長期走勢而言是利多，尤其是6月的信貸數據出現回暖，新增人民幣信貸和社會融資規模雙雙創下年內次高水平，央行寬鬆貨幣政策的效果開始顯現，盤勢在期貨拉高結算效應後，偏向整理格局，需觀察大型基建股及保險權值股的財報表現。 柏瑞投信指出，人行連四度調降利率，重要的是讓市場投資人明白有關當局寬鬆的貨幣政策態度並未改變，後續資金行情可望延燒，看好陸股後市。 德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，經過修正，不論是A股或是H股已可見明顯反彈，反應籌碼面漸穩定，原本因希臘議題和陸股短線流動性問題夾殺大幅修正的港股，許多質優中小型H股本益比修正至10倍以下，但預估EPS仍有雙位數表現，已顯現投資價值。 ---------------下一則--------------- 兩融水位降 陸股築底續多2015-07-27 01:57 工商時報 記者陳欣文�台北報導 A股、台日股市兩融交易占比及7/8反彈來表現http://goo.gl/KYGdW2 中國基金近1周績效前5名http://goo.gl/ldCJL9 陸股6月觸頂後上沖下洗，滬深兩市兩融餘額在觸及歷史高點2.27兆人民幣後，近期已滑落至1.42兆人民幣，場外融資餘額也隨之滑落，隨兩融餘額去化，帶動陸股7月8日反彈以來強漲近18％（統計至7月23日），搭配官方政策救市政策一波波，陸股可望在波動持續多頭走勢。 摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，陸股自去年底大漲之後，槓桿占整體交易值不斷攀升，加大股市波動，並引發國際資金擔憂，不過，統計陸股修正前的兩融高點佔全體股市交易值僅30％，仍舊低於日本和台灣的36％。 余鎮文表示，隨著近期兩融等籌碼面趨於穩定，加上經濟數據回穩第2季GDP、零售銷售增速、工業生產年增率、進出口增速與固定投資增速等經濟數據都符合或優於預期，投資人重拾市場信心，A股接續走勢可望隨經濟數據築底攀升。 從價值面來看，陸股正處於估值的底部，余鎮文說，創業板估值由73倍回到47倍、滬深300由18倍回到14倍，目前都低於歷史中值，若要回到歷史中值，則隱含15∼20％的漲幅。 保德信投信投資長黃時彥表示，從歷史找線索，滬深300指數這波多頭累計漲幅已經回落到75％，與2007年牛市多頭漲幅572％相比，還有極大的成長空間，無論是大型股抑或是中小型股，未來一年預估本益比都低於長期平均，顯示投資價值再度浮現。 黃時彥建議，投資人應選擇主動操作的基金，讓專業投資團隊透過靈活選股，爭取超越大盤的表現；投資策略上，除了「定期定額」，當A股出現較大修正，可能就是單筆加碼的好時機。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，大陸企業下半年盈餘預期優於上半年，明年可望持續走揚，且市場已經開始上修MSCI中國指數的盈餘預估，AH股溢價持續擴大，仍看好國企股落後補漲機會；此外，銀行股亦是看好產業標的，因根據美銀美林7月調查，全球經理人對銀行股持有部位來到10年新高。 統一大龍騰中國基金經理人陳朝政表示，陸股在反彈後進入震盪打底期，這波的急跌降低了投資人的風險愛好度，會需要時間慢慢恢復市場信心，現階段反而是累積陸股部位相當好的時機，穩健型投資人建議還是保持定期定額的節奏，想單筆加碼的積極型投資人則建議以分批布局為宜。 ---------------下一則--------------- 美歐修正 陸股強彈2015-07-27 07:04:59 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/aOY71W 希臘風暴暫歇，市場焦點轉向企業財報，但美股重量級企業蘋果、微軟等表現不如市場預期，美股自高檔回跌修正，亦拖累歐股走勢。但上周中國大陸股市出現明顯反彈，單周表現在全球股市中名列前茅。 野村投信表示，美國上周公布的企業財報讓市場失望，但經濟數據仍有不錯表現，單周首次申請失業救濟人數減至近41年來最低水準，顯示就業市場依然強勁，6月領先指標也優於市場預期。 從總體經濟表現及近期美國聯準會（Fed）主席葉倫發表談話來看，美國今年升息幾乎已確定，但市場對升息時點則看法分歧，仍不排除9月升息可能性。 油價動向也是近期市場焦點，野村投信指出，伊朗達成解除經濟制裁協議，雖然短期內尚無原油出口情況，但券商預估最快2016上半年伊朗有望逐漸增加出口，若油價出現急跌，將使原物料出口國面對較大壓力。 在陸股方面，野村投信表示，大陸第2季經濟成長率較去年同期成長7%，統計上半年經濟成長率達7%。雖然此數據受到市場質疑，發電量及產能利用率也尚未改善，但6月的信貸數據出現回暖，新增人民幣信貸和社會融資規模都創下年內次高水準，人行寬鬆貨幣政策的效果開始顯現。 野村投信指出，本周市場焦點以企業財報及經濟數據為主。美國將公布耐久財訂單、消費者信心及第2季經濟成長率等數據。 此外，Fed將舉行利率會議；歐元區部分則可留意德國IFO商業景氣指數、歐元區消費者信心及失業率等數據。 ---------------下一則--------------- 印度 穩居亞股吸金王2015-07-28 07:31:44 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/ZMx34Z 美國聯邦準備理事會（Fed）本周開會，國際資金觀望，亞洲主要股市中只有印度最受外資青睞，印度已經是連續三周吸金。相反的，南韓則流失最多資金。 外資上周不僅對台韓兩國同步翻多為空，也持續調節印尼、泰、菲，導致多數亞股收黑。南韓更因中東呼吸症候群（MERS）衝擊觀光及民間消費，第2季國內生產毛額（GDP）季增幅來到六年最低，遭外資賣超逾8億美元。 印度則是連續第三周獲得外資青睞，上周再吸金2.2億美元，再度成為亞股買超王寶座，且今年來累計買超金額達74億美元，穩居亞股吸金王。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，希臘債信問題逐步和緩，但美股仍有財報不確定因素影響，加上本周Fed將舉行公開市場操作委員會（FOMC）政策會議，並公布美國第2季經濟成長率，牽動國際資金動向。 南韓賣超居亞股之冠，羅傑瑞分析，儘管南韓已逾20天都無MERS新增病例，但第2季在MERS疫情肆虐、日圓持續貶值、大陸經濟放緩的綜合衝擊下，南韓民間消費和出口陷入低潮，加上大型造船企業獲利不如預期，外資上周對南韓股市由買轉賣。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，美國運作鑽油平台數量攀升，加上市場預期伊朗重返國際原油市場，加劇原油供給過剩壓力，近期國際油價直直落，看好印度通貨膨脹可望因此大幅改善，有助改善印度經常帳赤字。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印股上半年回檔時間夠久，並已充分反映先前不利因素，從政策、企業獲利、景氣各面向觀察，印股仍然具備上漲動能。在上半年回檔整理後，本益比也回到相對合理的區間，建議投資人可適時逢低進場或加碼。 台股最近震盪大，德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，買盤偏向觀望，量能疲弱，指數無力上攻，現階段建議以選股為上，尤其是財務體質穩健、產業中長線能見度與展望正向的個股。 ---------------下一則--------------- 布局亞股 搭改革行情順風車2015-07-28 01:53 工商時報 記者呂清郎�台北報導 亞洲各國股市表現http://goo.gl/KXAg67 亞洲國家經濟前景明朗，自去年底至今年上半年通膨放緩，各國央行貨幣政策寬鬆，對刺激國內支出效果預期下半年發酵，油價持續位處低檔水準也有利內需，搭配資金回流效應，評估整體亞洲於2015下半年至2016年投資前景仍佳，法人建議，布局亞股可透過受惠濃厚政策改革題材的中、印股市與亞洲小型股，掌握亞股投資契機。 富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如分析，下半年即將進入美國聯準會升息環境，不過歐洲央行與日本央行仍將持續實施量化寬鬆政策，每個月將為全球金融市場釋出約1,200億美元的資金，甚至高於聯準會實施QE時最高每月850億美元規模。 隨全球品質較佳、風險較低的投資標的日漸減少，預期上述資金將轉而尋求較高收益資產，由於亞洲國家財政與經濟基本面皆優於其餘新興市場，預期亞股相對更能受惠歐日央行寬鬆政策的資金外溢效應。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智指出，隨著大陸政府執政經驗日益豐富與強國戰略持續推展，改革藍圖日漸清晰，經濟轉型的市場化趨勢成型，尤其大陸政府試圖以股市財富效果刺激消費，政策方向不易改變有利於牛市續行。 瀚亞海外股票研究部主管林元平分析，下半年全球景氣逐漸好轉，優於上半年，但從評價面來看，目前多數新興市場和國家評價都來到相當便宜的階段，特別是亞洲的大陸及印度，GDP成長動能居全球前茅，在政策、資金驅動下後市表現可期。 他建議，在新興市場經濟成長趨勢不變下，仍應適度配置並逢低布局評價遭低估的新興股市，近期拉回可視為醞釀長線行情。 根據野村證券統計，亞洲對美歐日之外的出口比重，自10年前53％攀升至2015年第一季的65％，新興市場已成為亞洲國家重要出口目的地，但亞洲以外的主要新興經濟體或受油價下跌影響或本身經濟情勢不佳導致需求疲弱，加上大陸成長也在放緩，都將影響整體亞洲成長動能。 ---------------下一則--------------- 製造業衰退嚴重 台灣南韓前景不妙2015年07月28日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 《日經新聞》報導，Markit彙整的調查顯示，中國經濟走弱對區域其他國家衝擊顯著，台灣和南韓的情況尤其不妙，成全球製造業萎縮最嚴重的2個國家。 中國經濟走弱衝擊 6月Markit南韓製造業PMI降至46.1，台灣製造業PMI則降至46.3，預告2國整體經濟前景不妙，將陸續反映在官方數據上，台韓均尚未見到主要市場大幅回溫跡象。 Markit PMI(Purchasing Managers’ Index，採購經理人指數）顯示，由於需求疲軟，亞洲許多國家的製造業不是成長趨緩就是已陷萎縮，台韓製造業PMI均遠低於景氣榮枯分水嶺50以下。 Markit首席經濟學家家威廉森（Chris Williamson）說：「製造業PMI是觀察工業乃至整體經濟趨勢的領先指標，10年前亞洲對製造業經濟及全球經濟均是主要驅動力，如今情況不同了，中國經濟走疲對區域其他國家衝擊頗大。」 威廉森指出，若總體經濟轉弱，第1個會先反映在製造業PMI上，起預告作用，接著再陸續顯現在官方數據上，「目前新興市場與新興市場間貿易可能是2009年來最弱，台韓等國未真正見到主要市場顯著好轉。」 越南躍升亞洲亮點 越南是亞洲各國僅有的大亮點，其貿易傳統上較仰賴歐美市場而非亞洲其他國家，而歐美經濟正加速成長，直接嘉惠越南，儘管越南6月PMI降至3個月新低52.2，但生產持續擴張，就業和採購活動均好轉。 威廉森表示，越南也受惠於泰國政局動盪，去年政變導致當地企業外逃至越南生產。 ---------------下一則--------------- 新興亞股普遍失血 印度逆勢吸金2015-07-28 01:53 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 歐美股市上周小幅震盪，雖然新興亞股表現相對抗跌，但資金的信心仍受到干擾，新興亞股上周普遍失血，僅印度股市不畏市場多空紛雜訊息，連續第三周吸金稱冠新興亞股；日股則結束過去二周淨流出，資金逐步歸隊，轉為淨流入50.17億美元。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，印度股市年初受到資本利得追溯課稅的傳言，以及全國統一稅率GST提案遭參議院駁回，導致印度股市走勢較為震盪。但資本利得稅已立法確認未來不再課徵，GST在政黨協商後，通過的機率已大幅提高，因此在利空消息逐一消弭後，金融市場投資氣氛改善，資金持續回流印度股市。 傅子平表示，除了改革政策利多題材，若回歸基本面，印度的經濟表現穩健，尤其原油價格下滑，有利減輕通膨壓力，也提供印度央行未來進一步貨幣寬鬆的空間。在基本面與政策支撐下，整體消費信心也隨之提升。 根據國際市調研究公司尼爾森調查，第1季印度消費者信心稱冠全球。在強勁的消費信心與內需動能趨動下，2015年印度企業獲利成長率預估為12.3％，2016年更有機會成長至24.3％，為亞洲國家之冠。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，美國運作鑽油平台數量攀升，加上市場預期伊朗重返國際原油市場，加劇原油供給過剩壓力，近期國際油價直直落，看好印度通膨可望受惠油價走低而有大幅改善，不僅有助於改善印度經常帳赤字，也讓印度央行在降息政策上有更多施展的空間，外資近三周買盤持續進駐印度。 ---------------下一則--------------- 日股後市 法人按讚2015-07-28 07:28:24 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 日股今年來上揚16%，在全球主要股市中表現亮麗。法人表示，日股本益比不僅較歐美來得便宜，企業獲利上修動能更是成熟市場的佼佼者，後市仍有表現空間。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一指出，今年來國際利空雜音不斷，日股卻能屹立不搖、穩健走升，主要來自投資價值及企業獲利的支撐。即便日股邁向第四年多頭，投資價值仍較過去幾次波段新高時的估值便宜，目前東證一部指數本益比約16倍，較2007年高點便宜許多，且企業獲利動能更強，目前每股盈餘約104日圓，顯見日股還有向上空間，多頭行情不會就此打住。 ---------------下一則--------------- 印度股市 利多護體2015-07-27 07:01:32 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 印度氣象局公布6月以來降雨量大增，加上國際油價下跌，強化央行後續降息可能性，帶動外資買盤持續回流。法人表示，在銀行與內需帶動下，印度股市獲利表現可期。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛表示，很多亞洲國家資本支出成長動能減弱、資本設備項目進口下滑，但印度的資本設備進口動能仍穩健回升，顯示印度國內投資回溫，有利推動經濟成長與提升企業獲利。 富蘭克林證券投顧認為，印度經濟成長動能加速的趨勢不變，搭配技術線型轉佳與下半年進入傳統旺季，看好印度股市表現。 摩根印度基金經理人施樂富指出，市場認為印度整體企業獲利有機會逐步走出第1季的低谷。 ---------------下一則--------------- 站上均線 印度中型股漲相佳2015-07-28 01:53 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 近十年印度股市站穩半年線、年線後市表現http://goo.gl/t882Bo 印度股市在4、5月受相關稅務法案、獲利不如預期及雨季遲來等不確定因素影響，經歷一波大跌，不過在這些不確定性因素逐漸解除後，印股也從6月下旬谷底反轉，重回主要均線上方。法人表示，過去印股只要重返半年及年線後，盤勢將逐漸趨穩，進而走出一波漲幅，中小型股表現更勝大型股，因此建議投資人不妨趁機布局印度中小型股。 群益投信表示，統計近十年印股，當指數重返半年及年線後，後1個月、2個月、3個月、6個月、1年，印度中小型股指數表現為8％、14％、18％、27％、39％，印度大型股指數表現為8％、12％、15％、22％、29％，兩大指數都表現亮麗，不過中小型股略勝一籌，顯示出現階段止穩後布局或續抱印度中小型股基金正是時候。 柏瑞投信指出，印度在總經持續復甦、政府與企業資本支出繼續擴大下，企業獲利預估值遭下調的淨比例已漸獲改善。展望未來，彭博（Bloomberg）統計分析師預估結果顯示，今年第2季Sensex指數EPS成長率將可能由負轉正，並持續走升至第3季，且對今年全年的EPS成長率預估值更高逾二成，由此預期印股仍將反應企業盈餘轉佳的利多。 群益印度中小基金經理人林光佑強調，印度整體經濟狀況仍是新興市場最佳，不但GDP獲得上修，財政赤字及經常帳赤字雙雙獲得改善，本益比也回落到長期均值附近，投資價值已經浮現。此外，每年7∼10月是印度的雨季，今年雨季降雨量可望優於預期，加上印股技術面具備逢低進場優勢，經濟基本面顯得健康又便宜，印股旺季多半在下半年，目前利空因素也已幾乎完全浮現檯面，可掌握反彈契機。 宏利資產管理（香港）股票專家Rana Gupta認為，儘管近日印股市況波動，但基於政府持續推進改革及企業獲利改善，印股在中至長期的前景仍然看好，印度政府放寬貨幣政策，為未來的GDP成長提供支持，整體市場環境有望支持印股走多。 ---------------下一則--------------- 企業獲利好轉 印股看俏2015-07-27 01:57 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 印度Sensex指數EPS成長率http://goo.gl/2jRznX 過去一個月由於遭逢希臘無法償債、公投、退歐與否等議題影響，以及大陸股市重挫的一連串不確定性因素衝擊，全球金融市場波動加劇，但該期間印度無論股、匯市表現均相當亮眼，法人認為，股市終將反應總體經濟與整體企業獲利的基本面變化，印股後市看俏。 柏瑞投信指出，去年自印度總理穆迪上任後，市場對印度股市企業獲利過於樂觀預估，加上政策改革與貨幣寬鬆的正面效應無法迅速反映在企業營運，因此今年來印度股市企業獲利預估值遭遇逐步下調的窘況，但在總經持續復甦、政府與企業資本支出繼續擴大的情況下，企業獲利預估值遭下調的淨比例已漸獲改善。 展望未來，據彭博統計分析師預估結果顯示，今年第2季Sensex指數EPS成長率將可能由負轉正，並持續走升至第3季，且對今年全年的EPS成長率預估值更高逾二成，由此預期印度股市仍將反應企業盈餘轉佳的利多。 另外，自6月開始的雨季雨量並未如印度氣象局先前預期的悲觀；再者，受惠於印度出口競爭力提升，復以去年以來油價的大幅修正，該國經常帳赤字問題逐漸獲得改善，根據統計，截至今年第1季底，不含黃金進口的印度經常帳收支已由負轉正，也因此印度盧比匯價表現相對強勢。 宏利資產管理（香港）股票專家Rana Gupta認為，儘管近日市況波動，但基於政府持續推進改革及企業獲利改善，股市在中至長期的前景仍然看好。 他指出，在未來數月以至數年，莫迪政府推行的改革應會帶動經濟增長；此外，預期隨著經濟增長持續和體質改善，企業獲利應見回升，中至長期，整體環境仍會為印度股市向上提供支撐。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，通膨降溫加上政策利多加持，市場預估印度今年GDP成長7.5％可達陣，5月工業生產低於預期主因除了高基期以及適逢印度第2季淡季，產品方面主要是在消費品耐久財下降明顯，所幸製造業活動仍然維持正增長，製造業表現將有機會持續受惠政府大推印度製造的政策而逐漸好轉，近期國際利空消息干擾，印度股市表現相對抗跌，指數短線在均線之上，在基本面足夠支撐下，股市技術面有望逐漸轉好。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 轉旺2015-07-28 01:53 工商時報 記者陳欣文�台北報導 7/16-7/22市場基金資金流向http://goo.gl/D1WQYn 希債利空暫歇後，各國陸續進入第2季企業財報公布期，財報不確定性也牽引國際資金暫時轉趨觀望，上周幾乎全面調節全球主要市場，僅歐股唯一獲得青睞，並以61.62億美元的淨流入創下2009年以來單周最大吸金量，推升今年來累計吸金已突破800億美元，達841.03億美元。 摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）表示，先前受到希債危機的拖累，歐股對美股估值驟跌至去年第4季歐股起漲點，來到絕佳的進場價位，因此在希債烏雲散去後，國際資金紛紛把握大撿便值的好時機。 他指出，眼見歐股基本面行情重新啟航，伴隨第2季企業財報登場，預期亮眼的企業財報將為重回上升走勢的歐股再添續揚動能。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正指出，歐元區7月Markit製造業採購經理人指數（PMI）初值為52.2，弱於市場預期52.5，但仍位於擴張水位，歐股財報周也將進入重點產業，若是金融及能源產業財報傳佳音，歐股有望止住短期下跌走勢，持續走強。 目前已有102家企業公布第2季財報，占總市值約18％，營收優於預期的企業占68.8％（歷史均值為53％），獲利優於預期的企業則占62.8％（歷史均值為56％），顯示目前已公布的企業財報，仍有經濟擴張時期應有的水準。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，雖然基本面有撐、資金豐沛動能的雙重趨力，歐股後市可期，但因德國總理梅克爾與IMF總裁拉加德對於希臘債務減記的看法歧異，希臘必須在8月20日前完成援助協議，以償還歐洲央行32億歐元欠款，預計未來的討論與發展都會加劇歐股震盪。他建議可透過體質穩健的歐洲大型高息股布局，降低波動風險。 至於近期資金動能反覆的新興股市，法人則認為短線將依陸股走勢而定。摩根中國雙息平衡基金經理人余鎮文表示，大陸企業盈餘初現回穩，最新公布的7月匯豐PMI製造業採購經理人數據下滑至48.2，低於市場預期，新訂單指數也降至48.1，顯示經濟下行風險尚存，但財政與貨幣政策仍有寬鬆空間，有望支持陸股反彈動力。 ---------------下一則--------------- 歐股上周流入61億美元 2009年來單周最大2015年07月28日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 希債利空暫歇後，各國進入第2季企業財報公布期，因財報不確定陰影，國際資金觀望，上周幾乎全面調節全球主要市場，僅歐股獲得青睞，市場看好歐洲復甦前景，淨流入61.6億美元（約1909億台幣），創2009年以來單周最高，今年以來吸金高達841億美元（約2.61兆台幣）。 美日股終止淨流入 美、日股上周淨流出35.8億美元（約1110億台幣）及5.3億美元（約164億台幣），終止連2周及連7周淨流入，至於整體新興市場則連續2周失血，但先前調節壓力最大的亞洲（不含日本）已見賣壓收斂，上周淨流出28億美元（約868億台幣）。 摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克說，在希債利空淡化後，歐洲經濟基本面明顯好轉，支持歐股快速回復上升趨勢，伴隨第2季企業財報登場，市場預估第2季企業盈餘年增率將達6%，不含能源股高達16%水準，貝克認為，亮眼的企業財報將為歐股再添動能。 就產業面來看，受惠歐洲景氣復甦的景氣循環產業，表現領先防禦型產業，以金融業獲利成長率38%居冠，貝克表示，歐洲景氣循環企業獲利成長較出色，但目前本益比仍低於大盤，可望引領歐股後續漲勢。 歐股後市加劇震盪 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞認為，當歐洲經濟自谷底回升時，循環類股往往優先受惠景氣復甦而上漲，看好金融、耐久財與工業等循環性產業獲利提升與股價漲升潛力。 不過，德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁提醒投資人，希臘必須在8月20日前完成援助協議，以償還歐洲央行32億歐元（約1117億台幣）欠款，預計未來的討論發展會加劇歐股震盪，建議透過體質穩健、股利率優於全球、營收來自海外市場的歐洲大型高息股布局，掌握歐股成長與收益，降低波動風險。 ---------------下一則--------------- 歐股上周淨流入 六年最大2015-07-28 07:28:43 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 希債利空暫歇後，各國陸續進入第2季企業財報公布期，而財報不確定性牽引國際資金暫時轉趨觀望，全球主要市場在上周幾乎全遭調節，而歐股則獲得青睞，並以61.6億美元的淨流入創下2009年以來單周最大吸金，推升今年來累計吸金已突破800億美元，高達841億美元。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）指出，先前受到希債危機拖累，歐股對美股估值驟跌至去年第4季歐股起漲點，來到絕佳的進場價位，在希債烏雲散去後，國際資金紛紛大撿便宜，根據EPFR統計，歐股基金已連續十周獲得資金青睞，上周更在希債出現明顯轉機後，創下2009年以來單周最大淨流入。 貝克強調，歐洲經濟基本面明顯好轉，是支持歐股在利空消弭後快速回復上升趨勢的主力，5月零售銷售年增2.4%優於市場預期，企業資本支出也回復增長，銀行信貸活動轉趨活絡。 隨第2季企業財報登場，市場預估歐股第2季企業盈餘年增率將達6%，不含能源股高達16%雙位數水準，將為重回上升走勢的歐股再添動能。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正指出，在歐洲道瓊600指數成分股中，目前已有102家企業公布第2季財報，占總市值約18%，營收優於預期的企業占68.8%，獲利優於預期的企業則占62.8%，皆高於歷史均值。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，近期歐元區基本面持續改善，6月綜合PMI初值為54.2，站穩景氣榮枯線之上穩定成長。基本面有撐、資金豐沛動能的雙重趨力，歐股後市可期。 ---------------下一則--------------- 經濟數據好轉 美9月升息機率增 房市回歸崩盤前高點 就業市場再打強心針2015年07月28日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 《金融時報》指出，美國房市部分指標已回歸崩盤前高點、初領失業金人數創42年新低，反映美國經濟成長穩健，支持美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）展開升息，FOMC本周例會料將按兵不動，但可能正式發出升息訊號，而9月升息機率超過50%。 FOMC本周將發訊號 FOMC（Federal Open Market Committee，美國聯邦公開市場委員會）預定台北時間周四凌晨2時發布最新決策，部分經濟學家預期FOMC將對決策聲明做出些微調整，讓市場有所準備。 曾任職Fed貨幣事務部門的約翰霍普金斯大學經濟學教授萊特（Jonathan Wright）說：「我認為聲明措施措辭可能出現非常微小的變化，暗示Fed準備在9月升息。」 Fed主席葉倫（Janet Yellen）本月稍早赴國會作證時表示，年底前升息將是恰當之舉，太過拖沓將產生風險。她雖避免談論升息時機，但示意愈早展開升息，升息步調將愈平緩。 聖路易Fed總裁布拉德（James Bullard）日前受訪則稱9月升息機率超過50%。但近期美元升勢及周四將公布的美國第2季GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）數據，仍使不少人持審慎觀望態度。 彭博美指連升5周 表徵美元兌10大主要貨幣行情的彭博美元指數昨盤中一度攀升0.04%至1209.96，已連升5周、距3月創下的逾10年高點只差不到1%，且自6月中FOMC前次例會至上周五止升幅累計約3.5%。 美元升值恐削弱美國出口，加上油價跌勢再起，可能衝擊Fed通膨展望。然而避險基金仍紛紛搶進美元多頭部位與美國公債。美國商品期貨交際委員會（CFTC）資料顯示，迄7月21日止當周，美元淨多頭部位增至37萬5137口，為4個月來最高。 澳盛銀行資深外匯策略師塔克（Sam Tuck）指出，投資人所押注的差別，只在於Fed將展開升息及Fed利率常態化過程將十分漫長，無論何者美元皆會升值。 摩根大通預測美國第2季GDP（年化季增）成長率為2.5%，且第1季成長率可望由-0.2%上修至0.3%，凸顯經濟穩健轉強。 ---------------下一則--------------- 美股Q3展翅飛最高2015-07-27 01:57 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美股近期表現隨著第2季財報公布而漲跌起伏互見，連帶牽動市場投資信心，摩根投信統計，過去十年（2005∼2014年）美國S＆P500指數每季表現，第3季上漲機率高居各季之冠，平均漲幅可達2.34％，且第4季延續上漲氣勢，以2.15％的漲幅緊追在後，隨著下半年進入美股傳統旺季，搭配經濟數據和企業獲利持續轉佳再添柴火，美股下半年行情可期。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，美國今年內將升息，由於升息意味著美國經濟步入擴張，美股在基本面支撐下可望維持強勢多頭格局，可精選具競爭力且財報強勢的企業，如科技及醫療生技等。 摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）表示，第3季和第4季分別是產品製造和銷售的旺季，隨庫存持續去化，有助於提升下半年新訂單動能，帶動投資機會，在下半年旺季題材加持下，不僅提振內需消費，對企業獲利也有正向激勵。 野村環球基金經理人白芳苹表示，市場再度關注升息議題與財報表現，市場仍不排除9月升息的可能，聯邦利率期貨反應9月升息的機率為33％。 柏瑞投信指出，美國經濟成長緩慢復甦，將壓抑利率上揚幅度，預期9月開始升息，且升息幅度將採取緩慢步伐，後市看俏。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，雖然美股目前的評價面沒有像幾年前那麼便宜，但仍在合理水位，因應美國將升息，目前配置側重負債比偏低的健康醫療及科技類股，而消費耐久財類股可望受惠於內需消費回溫趨勢，有望擔綱引領美股續創新高的領頭羊。 富蘭克林證券投顧表示，美股下半年可望漸入佳境，因應景氣加溫、利率上揚的環境，建議投資人靠攏科技、生技醫療、內需消費與金融類股股，多元分享美國景氣動能增溫及股市的投資利基。 群益美國新創亮點基金經裡人蔡詠裕表示，自1983年來美國7次升息，升息前三個月美股平均上漲6.2％，而升息後一年平均更有13.6％的漲幅，美股多頭格局不易結束，在美股看俏下，高獲利成長更有利成長型股走勢，包括健康護理、科技及非必須消費類股都將是布局美股的重心。 ---------------下一則--------------- 新興股票基金下半年反攻2015-07-27 01:57 工商時報 記者呂清郎�台北報導 統計顯示金融海嘯以來，每年下半年進場布局新興市場勝率逾7成，投信發行29檔新興市場股票基金29檔，今年來平均績效雖負2.39％，但7月中下旬的一周平均績效已回升至2.93％，近期反彈表態，法人預料，在歐美景氣復甦及資金寬鬆環境下，及下半年全球消費旺季到來，有利新興股市反彈契機，目前正是布局新興市場股票基金時機。 群益新興金鑽基金經理人洪玉婷表示，美國聯準會（Fed）寬鬆政策轉向時機是後續投資關鍵，隨國際資金持續流向美國與日本，韓國與印度也有正面變化，新興股市投資價值已逐步顯現，統計今年以來外資布局新興亞股以印度與南韓最多，各淨流入70.41與65.24億美元；投資布局建議印度的金融、紡織類股，及韓國MERS傳染高峰已過，消費股也將有一波反彈。 日盛大中華基金經理人鄭慧文指出，新興亞洲仍以東北亞為主要亮點，第3季中下旬樂迎旺季效應及政策做多心態，波段行情可期，短期指數進入橫盤整理，接下來觀察焦點回到產業面，盤面回歸到個股表現，蘋果公司財報短期庫存調整，營收獲利不如預期，因目前新機供應商已開始小量出貨，8、9月出貨量將大增，加上市場目前對iPhone新機出貨量皆有高度期待，蘋概股中長線仍看好。 亨德森遠見亞洲股息收益基金經理人Mike Kerley認為，跡象顯示印度迫切需要的改革措施正在籌備當中，宏觀經濟數據也有好轉，新的投資周期正在醞釀中，為區內提供不少收益和增長機會。 他強調，印度去出現30年來首次單一政黨取得壓倒性勝利後，政治風險下跌，改革決心堅定，短期投資前景可能未完全顯現優勢，但在未來兩三年強勁投資周期再現，無疑將改變遊戲規則，並推動投資進入印度，支持個股收益，再度推升亞洲成為最有吸引力區域，創造高收益來源的主角。 ---------------下一則--------------- 農金基金 醞釀反彈2015-07-28 07:25:44 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 原物料價格大跌，使得天然資源基金績效大跌，相較之下，投資軟性原物料等農產品的農金基金，雖然相對抗跌，但因農產品價格的反彈空間有限，更應慎選投資標的。 今年以來原物料商品普遍表現不佳，除了美元走強，光是匯率就吃掉不少空間，還有供需失調造成價格大跌，現在連糖價也大跌。全球最大產糖國巴西今年大豐收，糖恐將供給過剩，糖價聞聲也跌至六年新低。 軟性商品價格若要反轉，多要看老天爺臉色。德銀遠東DWS全球神農基金經理人劉坤儒表示，澳洲、美國與日本等氣象機構一致同意，「聖嬰」現象已再次的降臨；今年以來熱浪、洪水、颶風和龍捲風等極端氣候頻傳，尤其近期全球高溫影響農作物生長，支撐穀類價格。 觀察歷史紀錄，聖嬰年（1986, 1991, 1994, 1997, 2002, 2009），平均的農產品價格漲幅超過30%。聖嬰現象期間，DAX農金指數相較於MSCI世界指數的表現除了2009~2010年期間的表現較差外，其餘期間的表現較優。 德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，從氣候與耕地面積減少等來看，種種供不應求的可能因素正在形成，加上今年聖嬰現象明確，若達氣候異常程度影響作物生長，穀物價格可能隨時反彈，上游的農金產業就會出現投資機會。 除了觀察農產品的價格走勢外，基金經理人會持續在食品加工業、下游包裝食品、食品零售類股、或是肥料產業找標的。 ---------------下一則--------------- 防禦力強 生醫基金氣盛 購併新藥題材熱 獲利成長動能佳2015年07月27日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 希債問題稍解，中國股市也回神，但不少投資人被高波動嚇出一身冷汗，轉找風險收益較為中庸的投資標的，以國內投信發行的RR3（風險中高）基金前5強來看，近1年報酬均有7%以上，其中又以醫療保健題材基金表現最佳，囊括冠亞軍，第1名報酬更逾3成，而平衡基金表現也不賴，排名第3，報酬也有1成以上。 最強動新聞看這裡 可採定期定額布局 銀行公會針對基金的價格波動風險程度，依基金投資標的風險屬性和投資地區市場風險狀況，由低至高編制5個風險收益等級（Risk Return，RR），分別為RR1、RR2、RR3、RR4、RR5；法人分析，股市震盪劇烈，醫療保健展現防禦力，購併及新藥題材加持，股價抗跌，不易受景氣循環干擾。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，今年來，醫療產業宣布的購併金額逾4000億美元（約12.4兆元台幣），大幅超過近10年歷史同期平均值1242億美元（約3.85兆元台幣），整併減少價格戰，加強研發能力。 據彭博估計，醫療保健業第3季預估盈餘年增率近3成，尤其是美國食品藥物管理局加速審核新藥，更讓醫療類股成美股10大產業中，預估獲利成長動能最強。江宜虔提醒，投資醫療保健產業，應平衡布局各次產業，尤其在美升息前美股波動加大的此刻，採定期定額，或分批布局策略，降低選時風險。 平衡基金表現可期 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，生醫產業資產負債表相對健康，以S&P500指數成份股來看，第1季獲利年增率17.7%，穩居10大產業之冠，湯森路透預估，接下來3季盈餘年增率也分別有4.1%、5.5%和6.6%，皆優於整體美股企業，後市持續看俏。 另外，摩根多元入息成長基金經理人楊謹嘉指出，隨美國進入升息循環後，金融市場多空周期縮短，平衡基金將是波動年代的投資首選。 ---------------下一則--------------- 全球消費基金 迎旺季2015-07-28 07:18:54 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/40NwdU 全球消費類股今年來表現抗跌且優於全球股市，帶動全球型消費基金強勢維持紅盤格局，投信業者認為，在油價易跌難漲、旺季效應等利多加持下，下半年持續看好消費類股走勢。 彭博資訊統計至24日，MSCI世界指數今年來上漲2.1%；MSCI全球必需及非必需消費指數漲幅則分別為4.2%、7.9%，部分全球消費基金今年來漲幅更勝大盤。 復華全球消費基金經理人蓋欣聖表示，第3季進入傳統消費及假期旺季，根據統計，過去十年以來，消費類股下半年漲多跌少，近期盤勢震盪，建議可布局全球化、主題式選股的相關標，避開單一市場波動，獲取具成長性的消費性產業商機。目前持續看好運動風潮帶動的機能性服飾需求，及中國消費崛起帶動的觀光旅遊、媒體娛樂業，受惠歐元貶值及美國內需復甦標的可留意。 紐約原油期貨價格近一個月大跌逾二成，步入熊市，蓋欣聖預期，在用油旺季結束、全球供過於求情況持續，以及美元展開新漲勢下，下半年油價易跌難漲，有利資金流向消費類股。此外，歐美日等已開發國家景氣復甦使就業及薪資動能轉佳，也創造優質消費環境。 保德信全球消費商機基金經理人楊博翔分析，由於低利率及資金寬鬆環境，歐美主要消費大國的經濟與消費力道穩步回升，加上全球消費產業併購活動熱絡，顯現消費類股長期趨勢看好，考量評價面，目前相對看好非必需消費類股。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，就目前原油供需情形來看，國際油價大漲不易，全球通膨壓力將維持低檔，可提振消費信心及實質購買力，帶動內需消費股後市。 ---------------下一則--------------- 亞洲高息股 迎資金潮2015-07-27 07:03:41 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/9Wh6Wu 隨著希臘接受新版紓困方案降低違約與退歐風險，中國大陸股市震盪走勢也漸趨穩定，法人預期市場將逐步恢復信心，可透過受惠濃厚政策改革題材的亞洲小型股、高配息標的，掌握投資契機。 近期亞股漲跌互見，野村亞太高股息基金經理人朱繼元表示，陸股先前一度大跌30%，在官方出手救市，包括嚴打放空、人行融資給予券商自營入市買股、央企及公司大股東不得減持等手段，預期短期恐慌氣氛已緩減，市場將逐步回復信心。 根據EPFR統計，下半年以來，亞洲（不含日本）基金吸金逾50億美元。摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞表示，隨著希債利空淡化及陸股止跌回穩，連動亞股重拾動能，也吸引資金開始回流。 羅傑瑞說，先前因A股停牌潮引發流動性風險，導致國際資金轉向調節其他亞股；隨著A股陸續復牌，資金緊俏疑慮降溫，搭配國際利空散去，市場風險意識改善，國際資金開始回補亞股。 展望後市，富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯建議，亞洲各國積極進行重新平衡經濟活動的改革，並鼓勵產業多元發展，規模較小的公司潛在受益，投資人可留意亞洲小型股投資機會。 隨著第3季傳統旺季來臨，再添亞股投資魅力，羅傑瑞說，從暑假、中秋節到返校潮引發的消費熱潮，將挹注企業營收，搭配大陸十一長假帶來的提前拉貨、備貨潮，可望拉抬企業獲利，進一步提振亞股表現。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，儘管亞洲經濟回溫可期，但市場震盪難以避免，亞洲高息在股息護體下表現抗震，不僅有股息收入，又有資本利得可期，是參與亞洲投資機會的首選。 此外，全球寬鬆環境不變，追求收益仍是投資主軸，謝瑞妍認為，由於亞洲企業持有現金比重較高，傾向提高配息率，受惠周期成長，又具高息優勢的亞洲高息股，將是資金聚焦標的。 ---------------下一則--------------- 債券基金 湧資金潮2015-07-28 07:23:13 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/IGNPas 希臘問題暫時告一段落，加上股市動盪，獲利了結資金轉入債市，全體債券型基金連續兩周吸金，達三個月來最大單周淨流入。不論是投資級債券基金、高收益債券或新興市場債券基金，全都享有淨流入。 新興組合基金研究（EPFR）統計，到22日為止的一周，全體債券型基金淨流入金額從前一周的10.5億美元，暴增到55.4億美元，主要流入公債、投資等級債券及高收益債券基金。 在高收益債券方面，歐洲高收益債券基金連續兩周淨流入，上周吸金近4.8億美元，為一個半月來最高金額。美國高收益債券基金也是連續兩周吸金，上周進帳5,358萬美元。 至於新興市場債券基金，以新興市場當地貨幣債券基金最受寵，不但連續三周吸金，且上周吸金高達3.8億美元。同期間，新興市場強勢貨幣債券基金轉為淨流入6,841萬美元。 富達歐洲高收益基金協同經理人史柏貝瑞（Ian Spreadbury）指出，市場不確定性明顯下降，投資人目光再度回歸基本面。不過，希臘政府仍有很長的路要走，未來無法避免市場波動，但整體來說，經濟溫和成長，通貨膨脹低，這樣的環境將持續一段時間。 摩根環球高收益債券基金經理人庫克（Robert Cook）表示，就過去經驗來看，在美國10年期公債殖利率走升期間，高收益債三個月平均上漲2.5%，居全球主要債市之冠，顯見高收益債得利於經濟復甦。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，油價走跌，壓抑通膨預期，導致美債長天期殖利率回落。歐洲中央銀行（ECB）持續買債，也持續壓抑德債殖利率上升空間。 ---------------下一則--------------- 投資級債閃亮 吸金逾15億美元2015-07-28 01:53 工商時報 記者陳欣文�台北報導 近一周債券基金資金流向http://goo.gl/gEUTL4 希臘問題持續正向發展，但油價快速下跌，使得過去一周信用債的表現較疲弱。根據美銀美林引述EPFR截至7月22日當周資料，公債殖利率下滑，推升投資級債表現，淨流入金額從前一周3.6億美元增加至15.9億美元；新興市場債亦逐步回溫，上周淨流入2.6億美元；高收益債則小幅流出3.4億美元。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，油價走跌壓抑通膨預期，導致美債長天期殖利回落；歐洲央行買盤則持續壓抑德債殖利率上升空間。隨著公債殖利率下滑，推升投資級債表現。 根據美銀美林指出，統計2000年至今，美國、英國與歐元區公債在7月與8月上漲機會較其他月分高出20∼25％，主要是淨發行量及年中付息因素所致。法人指出，目前看好長天期美債與德債殖利率回落空間，但要留意公司債發行量大增的影響。預計投資級債至年底利差可能小幅擴張，但長天期A級債的殖利率，對長期投資者仍具吸引力。 許家豪表示，油價下跌對新興市場各國的利弊參半，因此在正反力量角力下，新興市場債過去一周整體仍逆勢小幅吸金；反觀高收益債因受到原油供過於求疑慮影響，引發能源高收益債下挫，並拖累整體高收益債表現。不過，從價值面來看，高收益債目前評價相對合理，在全球貨幣仍然寬鬆的環境下，資金仍積極尋找可提供較好收益的標的，高收益債後市可期，但在標的選擇上仍要留意公司體質，以信評較佳的公司為首選。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，歐日續行QE，美國以外的其他國家央行接續進入降息循環，市場流動性充裕，預料「尋找收益」仍是今年投資主軸，資金追求收益的大前提下，有利於新興債表現。皮耶指出，目前新興債到期殖利率約6∼7％，相當具收益優勢，可望吸引長線資金持續進駐。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，新興國家貨幣普遍已反應美國升息利空，再修正空間有限，低油價環境更有助石油進口國特別是新興亞洲國家經常帳盈餘的擴增，繼而嘉惠貨幣升值。 ---------------下一則--------------- 防禦力強 亞債基金穩健2015-07-27 01:57 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 各新興債市規模http://goo.gl/Tny8Ef 6月股市波動令投資者忐忑不安，但相較來看，亞洲債市保持大致平穩，因此固定收益投資者的情緒也相對平和，法人認為， 中長期來看，美國利率方向對亞洲固定收益的影響應會大於中國大陸股市表現或希臘事件，但亞洲區內大部分債市已普遍反映相關因素。 宏利中國點心高收益債券基金海外顧問─宏利資產管理（香港）港幣及人民幣固定收益投資團隊高級基金經理人陳珮珊指出，亞債與美國升息預期連動性較高，以印尼為例，當地主權債券年初至7月中旬下跌4.2％左右，主要就是市場對美國聯準會在2015年底升息的預期，多於大陸或希臘的事件所致。 陳珮珊觀察，反觀在岸及離岸人民幣債券在6月展現撐盤力道。股市波動最初導致大陸公債殖利率攀升，可能是由於投資者以現金為A股市場的槓桿操作部位回補所致。 大陸政府於2015年6月27日調低一年期貸款利率25個基點至4.85％，並降低個別銀行的存款準備金率50個基點及直接向股市注資，為金融體系注入龐大資金，刺激公債殖利率回落。 日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵指出，大陸在中國人行引導利率走低的環境下，預計下半年消費將隨企業獲利改善及房市復甦緩步增溫，經濟回升並不會使人行寬鬆周期進入尾聲，降息、降準仍是合理的政策，將可持續支撐債市表現。 同時，人民幣在2015年國際貨幣基金組織評審時有望被納入SDR貨幣籃子，這將進一步加快人民幣的國際化進程以及擴大人民幣的使用範圍，長線人民幣穩步升值趨勢不變。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，隨著亞洲國家的基本面持續好轉，亞洲高收益債6月的違約率從4.32％下滑至3.66％，明顯優於違約率小幅上揚的新興東歐與拉丁美洲。 他指出，體質穩健與基本面較佳外，政策也有助亞洲高益債表現，尤其在亞洲地區紛紛吹起降息號角後，貨幣寬鬆政策發酵，加上財政政策也提振內需消費成長，後市不容看淡。 ---------------下一則--------------- 美升息倒數 新興債前景閃耀2015-07-27 01:57 工商時報 記者呂清郎�台北報導 新興國家債多頭指數上升http://goo.gl/Lyv0LD 根據美銀美林證券7月全球固定收益型基金經理人調查結果顯示，經理人85％認為美國聯準會（Fed）今年將升息，9月機率相對較高，且26％認為9月及12月均會升息，但續看空美、歐、日等成熟國家公債，新興國家債市是唯一獲加碼度上升的債別，顯示新興債看好度續高。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，希臘債務危機暫獲紓解、美國聯準會溫和升息態度，以及大陸第2季經濟成長率保7％等利多，使新興國家債券型基金再獲資金青睞，市場可望進一步辨識具投資機會的新興國家機會。 他認為，美國殖利率上升對美元債券會帶來較大的衝擊，且原幣債殖利率相對較高，新興國家原幣債市投資機會相對豐富。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼指出，因經濟復甦帶來的升息環境對高收益債市仍有利，唯現階段投資高收益債券基金，宜挑選美元資產、側重循環產業，及以B級公司債為主的三大策略來進行布局。 尤其許多能源高收益債的價格多已反映債信最差的狀況，預期隨市場風險偏好回籠，可望帶動美國高收益債反彈行情。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽強調，具利多消息支撐的下半年亞洲投資等級債市，在歐美經濟復甦及低油價，可望帶動亞洲各國經常帳改善，特別是亞洲貨幣一段時間以來持續貶值走勢，可望推動出口狀況轉佳，有利公債後勢。 他指出，亞幣貶值加上下半年歐美進入消費旺季，帶動亞洲企業獲利改善，公司債後勢也很看好，其中以印度與印尼雙印最看好。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸認為，亞債中相對看好大陸房地產高息債券，因一線城市需求較旺，成交量增長較多，隨寬鬆循環的開啟，房市氛圍持續改善，多數城市房跌幅持續縮減，加上政府調降房貸利率措施等，雙管齊下，房市已漸露曙光，有利帶動亞洲高收益債市表現。 ---------------下一則--------------- 新興債商品 短線降溫2015-07-28 07:19:25 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 投資人暫時忘掉新興市場成長可以與歐美脫鉤的投資基調吧，新興市場資金撤離潮一波未平一波又起，一度紅火的新興市場債基金開始大降溫。 金融海嘯後由新興經濟體帶動全球經濟成長的格局，開始不明朗，引發股匯大震盪。特別是財政狀況較差，或是依賴原物料出口較深的新興市場經濟體更顯脆弱，巴西里耳、印尼盾、馬幣、泰銖、土耳其里拉、墨西哥披索等新興市場貨幣近日貶勢劇烈。 法人指出，自從2013年5月美國釋出要升息的訊息之後，新興市場債基金就再難攻克歷史高點，近兩年買入的投資人大多套牢。由於美元強勢，觀察新興市場債基金表現，美元新興債為標的基金績效表現優於當地貨幣新興債，兩者近一周平均績效表現相差0.5個百分點，近一年的績效甚至可以相差15個百分點，但都是負報酬，只是美元新興債的跌幅較小。 短期內，由於原物料價格暫難回溫，新興市場債券基金不容易見到反彈，投資最好要有長線的眼光。 中國信託投信指出，強勢美元依然影響新興市場匯率波動及資金流向，但部分新興國家進入降息循環，仍有利於新興債市中長期表現。 霸菱投顧則指出，美國聯準會（Fed）升息前夕，通常會是當地貨幣計價新興市場債的相對低點，如果美國一如市場預期在9月升息，那麼新興市場當地貨幣債的低點很有可能即將出現。 ---------------下一則--------------- 中國高收債 表現出色2015-07-28 07:24:45 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/Uz2WBE 全球股債市動盪，高收益債券基金卻在震盪中走揚，中國相關債券表現出色，有九檔投信發行的中國高收益債券基金的淨值創新高。市場人士認為，中國高收益債券同時享有收益及貨幣成長機會，波動也較低。 中國股市最近震盪大增，上證指數昨（27）日更是暴跌8.5%。不過，中國債券市場卻是兩樣情。今年以來，高收益債券表現優於其他債券型基金，中國高收益債券表現尤佳，中債企業債總指數漲5.9%。 CMoney統計，投信發行的中國高收益債券基金中，有九檔最近淨值創歷史新高。這些基金今年以來的報酬率介於1.5%到3.7%之間，在動盪的金融市場中，提供投資人相對穩健的回報。 群益投信表示，人民幣具備長線升值潛力，為布局中國債加分。雖然近期中國股市震盪，但事實上，從過去股市各個時期來觀察，不論股市是下跌、盤整或上漲期間，中國債都能持續上漲格局，也成為震盪之際不可或缺的配置。 面對升息的衝擊時，摩根環球高收益債券基金經理人庫克（Robert Cook）分析，高收益債存續期間較短，約4.3年，對於利率的敏感度較低，且收益率高於公債，將能抵消利率上升帶來的衝擊，預期高收益債在升息期間表現將優於其他債券。 ---------------下一則--------------- 人民幣資產 長線俏2015-07-28 07:14:52 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/H5DKzL 石油與黃金價格齊跌，大宗商品價格的大幅滑落，讓新興市場貨幣同樣受到衝擊。但這段期間，國人對人民幣計價的基金持有金額卻逐漸提高，成為國人資產配置的避風港。 瀚亞投資指出，人民幣既然不與美元連動，近一月兌美元僅下跌0.01%意義也就不大，但若從人民幣相對其他非美貨幣的表現來看，可發現人民幣資產不但沒有貶值，反而還逆勢升值。 根據Bloomberg統計，過去一個月來，美元指數上漲3.2%，但人民幣兌歐元上漲3.7%，對澳幣也上揚4.9%，對韓元更升值5.6%，即使對英鎊與新台幣也各上揚1.3%與0.8%，優異的表現也使人民幣計價的境內基金規模在3月後出現爆炸性增長，從新台幣363.1億元增加到471.48億元或近三成。 瀚亞投資表示，今年剛好是人民幣匯改十周年，如今人民幣已登上全球前五大交易貨幣。根據渣打銀行預計，未來一年內人民幣可望取代日圓，成為全球第四大交易貨幣，五至十年後更可望取代英鎊，與美元、歐元並列成全球前三大貨幣；布局人民幣資產的確有助資產穩定。 第一金人民幣貨幣市場基金經理人劉書銘分析，市場震盪但人民幣貨幣表現依舊強韌，年初至今人民幣匯價兌美元始終在6.2元附近遊走，第2季以來走勢更趨持穩，近十年來人民幣年化波動度不到2%，相較於開發中國家貨幣波動度多在10%上下，人民幣的低波動性可謂是資產配置中風險分散不可或缺的投資工具。 日盛中國貨幣市場基金經理人陳勇徵補充，人民幣在2015年國際貨幣基金組織評審時有望被納入特別提款權（SDR），將進一步加快人民幣的國際化進程以及擴大人民幣的使用範圍，長線人民幣穩步升值趨勢不變，有助人民幣基金長期發展。 ---------------下一則--------------- 人民幣債券基金抗震 收益表現突出2015-07-28 01:53 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 希臘債務、大陸股市暴跌以及升息議題，增加市場不確定性，使得近一季全球債券市場波動大，近期主要高收益債指數紛紛走跌，但反觀HSBC離岸人民幣高收益債指數則上漲0.45％，顯示人民幣債相對抗震，法人指出，由於人民幣債券抗跌，且人民幣兌美元亦相對持穩，推升投信發行的人民幣債券基金近一季近8成以上維持正報酬。 日盛中國貨幣市場基金經理人陳勇徵表示，人民幣匯率形成機制改革剛好走過了十個年頭，人民幣由過去的單邊升值實現了如今的雙向波動，大陸正在適時地推進人民幣資本項下可兌換，同時，人民幣在2015年國際貨幣基金組織評審時有望被納入特別提款權（SDR）貨幣籃子，這將進一步加快人民幣的國際化進程以及擴大人民幣的使用範圍，長線人民幣穩步升值趨勢不變，有助人民幣基金長期發展。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，6月以來CNH（大陸離岸人民幣）市場流動性略有收緊，加上4、5月點心債券價格上漲後，投資者轉趨觀望。 因此，6月點心債券漲幅低於5月，人民幣即期匯率隨中間價保持穩定，因此6月點心債券投資表現中性。 隨著人行引導境內貨幣市場利率下降，加上離岸人民幣流動性改善，香港人民幣同業拆借和CNH CCS利率（離岸人民幣交叉貨幣互換利率）明顯下降，儘管低於去年年底水準，但仍較6月底的低點高，因此，陳培倫預期CCS利率仍有下行空間，有助於點心債券價格表現。
亞洲大中華基金 績效亮2015-07-24 07:10:56 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/CHo8lR 今年來全球股市震盪，觀察投信約250檔海外股票基金中，以亞洲與大中華區域基金今年來各季皆有不錯表現，不僅第1、2季皆出現5%以上報酬，第3季來也維持上漲態勢，今年以來績效超過一成，成為海外基金中投資亮點。 群益投信表示，以MSCI世界指數來看，今年指數表現並不亮麗，累積今年來僅上漲3.3%，但以表較佳如大陸、歐洲、日本等市場，今年來皆有雙位數漲幅來看，顯示各區域市場強弱分歧。 觀察相關基金表現，今年來包括亞洲區的群益亞太中小、大中華區的元大寶來新中國、保德信中國品牌、統一大龍騰中國，以及以生技為主的德盛全球生技大壩、德銀遠東DWS全球生技創新等六檔基金，每一季都能繳出亮麗成績單，今年來更都有雙位數漲幅，凸顯投資穩定度。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，亞太市場受經濟增長趨緩及通膨壓力釋放下，貨幣政策偏向寬鬆，資金可望繼續推升股市。 ---------------下一則--------------- 陸股短線過熱 花旗：避A股選H股2015年07月24日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】 面對近期金融市場震盪，花旗銀財富管理暨研究部資深副總裁王進彰昨日指出，中國股市面臨短線過熱、負債過高挑戰，投資人現階段最好避開A股，或可考量港股H股或國企股替代；至於美股雖然有泡沫隱憂，但仍未達泡沫化，可適度投資配息股票以兼顧風險與報酬。 希臘問題比中國小 花旗銀昨舉行第3季投資展望說明會，王進彰指出，許多投資人擔心希臘問題會引起骨牌效應，但從希臘在歐洲各國曝險的比重很低，直接衝擊不大；從去(2014)年美國的銀行對希臘及中國的曝險部位分別約200億美元及1000億美元，反倒是希臘問題較中國問題小。 王進彰提醒，隨人民幣放款金額逐年攀升，中國官方宣稱問題放款的比例佔總放款只有1.5%，其中隱藏問題對銀行可能造成的衝擊，是投資人該留意的。 王進彰認為，在A股短線過熱及負債問題急需解決之下，A股不宜輕易進場，金融類股也須小心謹慎，而A股比H股溢價達近40%，因此相較於A股，H股或國企股，是可承受風險投資人可考慮的標的。 外幣配置美元為主 至於美股經歷長達6年多頭，過去6年在懷疑中屢創新高，美股從2011年10月到現在都沒有出現10%以上的修正，但從散戶在一定期間買賣頻率為指標的股市換手率來看，美股尚未達到泡沫的標準。 但若投資人對美股仍存有疑慮，王進彰建議，持有生技類股或科技類股的投資人可依自己風險承受度考慮轉換並布局有配息的股票或基金，一方面降低風險，另一方面增加報酬。 在貨幣市場方面，當市場出現無法理解的情況下，資金會往安逸的地方流動，如債券、美元，建議外幣配置仍宜以美元為主。 ---------------下一則--------------- 花旗：Q3投資 避A股抱H股2015-07-24 07:26:39 經濟日報 記者劉于甄�台北報導 7月全球經濟市場相當熱鬧，希臘危機尚未解除，陸股上沖下洗震盪劇烈，反觀美國經濟好轉，聯準會升息態度不變。 展望今年第3季，花旗銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰認為，陸股短線過熱、負債過高，提醒投資人審慎，現階段避開A股，或許可考量H股或國企股替代。 相比之下，美股雖然有泡沫隱憂，但仍未達泡沫化，可適度投資配息股票以兼顧風險與報酬。王進彰指出，從過去S&P 500指數與道滬指數走勢貼近程度來看，陸股目前似乎接近高點，有反轉向下的趨勢。 近來中國大陸股民瘋狂借錢炒股，融資餘額不斷創新高，日前已經突破人民幣2兆元。 加上大陸融資餘額占市值比例幾乎是全球最高，顯示出中國大陸股市短線過熱，未來波動仍會持續，投資人面對陸股要小心謹慎。 王進彰認為，在A股短線過熱及負債問題急需解決之下，A股不宜輕易進場，金融類股也需小心謹慎，而A股比H股溢價達近40%，因此相較於A股，H股或透明度較高的國企股，是可承受相關風險之投資人目前可以考慮的標的。 ---------------下一則--------------- 1.72兆人民幣等進場 陸股下半年資金無虞2015-07-24 02:08 工商時報 記者呂清郎�台北報導 下半年陸股可估算增量資金來源http://goo.gl/bgVxpF 大陸持續出手救市，近期陸股已現止穩，上證指數進一步往4,000點關卡靠攏，從主導市場的資金動向來看，根據民生證券資料，預估下半年在官方政策支撐下，仍將有穩定增量資金入市，來自IPO及大股東減持的壓力也可望減輕，且上多項政策續登場挹注資金，合計1.72兆人民幣有機會轉入股市，下半年資金面續強。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，陸股這波回檔順勢讓市場有效進行去槓桿，兩融餘額從高點2.17兆人民幣瘦身到1.46兆人民幣，接近今年最低點的1.14兆人民幣，可望減少股市波動。 其次是企業基本面的第2季季報可預先批露，已公布企業業績預期增加逾半數，中小板及創業板獲利增速較第1季明顯彈升，有助陸股後市利多。 這波陸股重挫前的牛市，來自發展進入實質性轉型階段，林我彥認為，大趨勢並未改變或結束，官方推進轉型大方向明確且堅定，預料股市調整不會改變企業戰略轉型，投資回歸投資價值，後續布局看好資訊安全、第三方支付、半導體等類股。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇指出，陸股這波回檔修正，部分高增長成長股已在這輪市場恐慌中被錯殺，造成估值新低，值得留意擇機買入；由於大陸經濟轉型架構不變下，看好新經濟，的TMT、醫藥、環保等，但大宗物資、基建等舊經濟族群宜謹慎看待。 富蘭克林華美投信表示，為穩定經濟，大陸人行從2014年11月至今，已實施4次降息、3次降準，受惠降息效應創造資本利得空間，對已持有人民幣的投資者而言，以人民幣計價級別基金最大的好處，具有防禦人行持續降息降準下的利率風險。 尤其是在政策長期作多下，建議持有人民幣資產，可適時調配資金轉進大陸股票基金，分享股市成長的獲利機會，參與「改革紅利、內需商機、股市國際化」三大利多。 ---------------下一則--------------- 紐西蘭降息1碼至3% 暗示不排除再降2015年07月24日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 紐西蘭央行昨降息1碼至3%，6周來2度降息，並暗示因經濟展望與通膨疲弱，未來不排除再降息，惟聲明中刪除紐元匯價過高措辭，態度不若市場預料溫和，紐元不貶反升，盤中強彈1.72%至1紐元兌0.6685美元。 年底前將降至2.5% 全球乳製品價格已由3月高點下跌近40%，重創紐西蘭出口與農夫收益、連帶削弱內需，成為央行拉抬通膨的重大阻礙。紐西蘭第2季通膨率0.3%，遠低於央行目標區間1~3%。部分經濟學家預期，年底前央行將降息至2.5%，使基準利率重回去年4度升息前的歷史低點。 紐西蘭央行未如上月聲明紐元遭高估，但央行總裁惠勒（Graeme Wheeler）表示，考量到出口商品價格走軟，紐元仍有必要進一步貶值。過去3個月紐元累計貶值約13%，澳盛銀行（ANZ）預期今年9月與明年3月還會再度降息。 ---------------下一則--------------- 日6月出口年增9.5% 創5個月來新高2015年07月24日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 日本公布6月出口年增9.5%，較前月2.4%大幅轉強，但仍低於預估的10%，經濟學家指出，在中國需求放緩壓抑下，展望不容樂觀，出口走疲可能拖累日本經濟成長放緩。 中國成長降溫是警訊 汽車及電子品銷售暢旺，帶動日本上月出口締造5個月來最快增速，進口則受大宗商品進一步走跌影響，年減2.9%但優於預期，貿易逆差690億日圓（5.57億美元），未如市場預期順差54億日圓。 美國尤其給力，上月日本對美出口年增近18%，較5月7.4%擴大，由於美經濟可望持續復甦，有助支撐日本下半年出口，但中國才是日本最大貿易夥伴，中國成長降溫恐拖累日本出口、抑制日本經濟成長。 彭博報導也指出，若經季節因素調整，日本上月貿易逆差達2517億日圓，遠比未經季調的690億日圓還高，凸顯日圓貶值拉抬出口有其極限。 ---------------下一則--------------- 日股基金 吹響反攻號角2015-07-24 07:21:09 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/RfHTEQ 日本股市經歷中國與希臘利空衝擊後，短線修正幅度已達滿足點，依歷史經驗，日股在大幅修正後的強勢反彈報酬可期。 追蹤日股過去五次回檔後表現，發現修正後三個月平均報酬逾一成；後六個月平均報酬更是接近兩成。近期東證一部指數出現反彈，帶動日股基金跟著強勢表態，未來搭配企業獲利成長，更添上漲柴火，建議投資人積極掌握日股修正後的多頭動能。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，受惠日圓疲軟帶動的出口增溫、觀光消費人潮不斷，日本股市今年來漲逾18%，超越美歐股市，預期在持續量化寬鬆刺激出口帶動下，搭配經濟基本面持續改善，有助於支撐日股再上一層樓。 水澤祥一指出，7月進入觀光旅遊旺季，赴日觀光遊客人數及平均消費金額可望再出現大幅成長，龐大觀光效益將是日本零售與服務產業再注入新一波營收來源，去年日本企業每股盈餘已達35年來新高，預估第2季財報更勝第1季，日本企業今年獲利可望續創新高。 除受惠日圓走貶帶動出口、觀光類股表現亮眼，政策上再加碼也有利日股續揚。水澤祥一說明，官方預定明年提撥4兆日圓特別準備金，用來改善女性就業機會、機器人研發和巨量資料使用多項計畫，可望提振內需、經濟回復穩健復甦態勢。 瀚亞投資-日本動力股票基金經理人迪恩．凱許曼（Dean Cashman）分析，企業獲利優於預期與資本支出大幅飆升，讓日本今年首季GDP大增3.9%，是四大成熟市場中唯一實際數值表現超過預期的國家，看好日股主要是基於企業獲利，日股下半年及後市表現可期。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，EPFR統計，到本月15日當周，資金連七周淨流入日股基金。 ---------------下一則--------------- 日股強勢搶反彈 帶旺日股基金績效2015-07-24 02:08 工商時報 記者陳欣文�台北報導 日本股市經歷大陸與希臘利空衝擊後，短線修正幅度已達滿足點，現在要追的就是強勢市場修正後的上漲報酬，投信追蹤日股過去五次回檔後表現，發現修正後三個月平均報酬逾一成、後六個月平均報酬更是接近兩成，建議投資人積極掌握日股修正後的多頭動能。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，受惠於日圓疲軟帶動的出口增溫、觀光消費人潮不斷，日本股市今年來紅光滿面，以逾18％的漲幅超越美歐股市，預期在持續量化寬鬆刺激出口的帶動下，搭配經濟基本面持續改善，有助於支撐日股再上一層樓。 水澤祥一指出，7月進入觀光旅遊旺季，赴日觀光遊客不論是人數或是平均消費金額皆可望再出現大幅成長，龐大觀光效益料將為日本零售與服務產業再注入新一波的營收來源，眼見去年日本企業每股盈餘已達35年來新高，預估第2季財報更勝第1季，日本企業今年獲利可望續創新高。 除了受惠於日圓走貶帶動出口、觀光類股表現亮眼，政策再加碼也有利於日股續揚，日本政府擬於明年財政中提撥4兆日圓特別準備金，預估內需市場將受到提振，經濟可望進一步回復穩健復甦態勢。 先機日本股票基金富盛產品經理劉振璋認為，資金行情一向是激勵日股表現的有利因素，先前日本推出振興計畫，日本政府退休投資基金持續加碼日股，不到一年的時間，進場日股的資金高7,000億日圓；海外投資人也同步持續加碼日股，提高日股部位的比重，推升日股表現。 劉振璋認為，日本在貨幣政策實施下，同時實施財政政策是最有效果的時候，日圓走貶利多持續發酵，日股重返強勢行情，以內需消費類股為主的日本股票基金，可望受惠此波日本QE行情。 瀚亞投資─日本動力股票基金經理人迪恩•凱許曼（Dean Cashman）表示，相較於美股的企業獲利，日本企業的獲利成長明顯優於美國，雖然日元貶值對外資湧入日元資產不利，卻有助於出口業。 ---------------下一則--------------- 經濟染MERS 南韓Q2成長率腰斬 乾旱與出口疲軟夾擊 韓元重貶創逾3年新低2015年07月24日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 南韓消費受MERS重創，上季消費支出下滑0.3%，創1年來最大降幅，出口今年來又隨中國等外需放緩月月走疲，昨公布第2季經濟成長率（季增）0.3%，降回去年第4季的6年低點，較前季0.8%腰斬，不如預期。 今年來每月出口萎縮 韓元昨盤中一度貶值1.1%，創逾3年新低1166.13兌1美元，收盤仍有1%貶幅，隨著美國升息預期帶動美元走強，分析師預期還會再貶。 南韓上季經濟寫下2009年第1季來最弱成長，反映成長受致命MERS（中東呼吸症候群冠狀病毒感染症）疫情、乾旱及出口疲軟重創，增添國會盡速通過追加預算的壓力。若與去年第2季相比，則上季經濟成長率亦從首季的2.5%降至2.2%，同樣不如市場預估的2.3%。 第2季民間消費自首季擴增0.6%轉為下滑0.3%；乾旱拖累農業產出較首季銳減11%，寫下逾25年來最大降幅。不過第2季資本投資增長0.4%，增幅較第1季翻倍。 南韓經濟腹背受敵，對外出口遲遲未見升溫跡象，受中國成長減速影響，韓今年來每月出口均萎縮。國內MERS奪走36條人命，導致國外觀光客大規模取消行程，重創內需。 南韓央行總裁李柱烈已表示，觀光業大受MERS衝擊，將使今年經濟成長率減少0.1個百分點。 家庭負債已高難降息 央行官員經濟統計部主管Jeon Seung-cheol表示：「我們已見到國內消費開始回升，但觀光業要重回原先水準需要時間，至於旱情部分，降雨增加將帶來轉機，但影響仍在，部分農產品價格仍高於去年。」 大宇證券經濟學家Huh Jae-hwan指出，未來幾季成長率都難達政府目標，亦即不會超過1%。 韓基準利率已降至1.5%，央行不太可能再降息，因家庭負債已高。 儘管南韓自7月4日來已無新增MERS感染病例，疫情消退，但遊客依然卻步。首爾東和免稅店經理表示：「現在每天僅2~3輛巴士進來，遠低於MERS之前的每日100輛，電視報導MERS消退不表示觀光客馬上會回籠，我想8月才會開始好轉。」 ---------------下一則--------------- 大宗商品資金 轉進印股2015-07-24 07:11:36 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 資金持續逃離原物料，使得大宗商品指數創13年新低，全球最大的礦業與能源公司的股價已跌至金融危機期間的水準，流出的資金紛紛轉往股債停泊。 由於必和必拓（BHP Billiton）等大型礦業公司領跌，黃金與銅價相續創五年新低，富時350礦業指數（FTSE 350 Mining Index）已經跌至2009年來的低點。追蹤22種原物料的彭博大宗商品指數受金屬、能源和穀物價格下跌拖累，也觸13年低點。 根據EPFR的統計，今年第2季投資人從商品基金撤出了約11億美元，表示大宗商品已逐漸被投資人排除在投資選項之外。熱錢持續從原物料、貴金屬及至於基本金屬市場撤出，持續在股市與債市尋找新的投資標的。 印度，即是最近熱錢的新標的。群益投信表示，經過上半年的整理後，印度股市無疑是近期全球股市震盪下，新興亞洲中表現相對穩定的一個，累積近一個月漲幅超過3%。瀚亞投資表示，印度經濟成長動能在全球也是名列前茅，在政策、資金驅動下後市表現可期。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，早先印度的MAT稅、企業獲利不如預期，讓印度股市在4、5月經歷一波大跌。直到近期不確定性因素解除，SENSEX指數終得以重回主要均線上方。 ---------------下一則--------------- 摩根：美國基金 挑成長股2015-07-24 06:59:54 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/muTKFo http://goo.gl/fKh5xf 摩根美國企業成長基金成立於2000年10月，以成長型選股策略挑選具有高獲利成長前景且基本面優異的股票，精選60至90檔個股建構提供長期資本增值的投資組合。陸特瑞擁有超過25年的美股投資經驗，運用多元量化方式篩選可投資標的，再輔以深厚的基本面研究及風險控管，以追求長期良好的績效表現。 伴隨美國經濟穩健成長，升息進入倒數計時，美股走勢波動加大，但陸特瑞強調，升息代表景氣步入擴張，消費動能回升更能帶動各類產品需求改善，有利於挹注美股企業獲利動能；而具競爭力的成長型類股，盈餘增長力度隨景氣水漲船高，將能順利轉嫁升息所帶來的融資成本上升壓力。 陸特瑞最看好健康護理類股的後市，目前占基金比重高達24.4%。陸特瑞分析，受惠於人口老化趨勢所帶來的長線需求潛力，以及製藥技術日臻純熟加速新藥開發蓬勃，帶動健康護理類股獲利成長深具爆發力，基金前十大持股中就有四檔健康護理類股。 科技類股占基金投資部位達23.6%，僅次於健康護理類股，陸特瑞表示，美國科技具創新力及人才競爭力，包括蘋果、臉書等龍頭公司不僅在全球占有一席之地，更是引領科技潮流的指標。科技股向來與景氣高度連動，隨著美國經濟穩健擴張，推升內需消費需求及企業科技支出上升，將挹注科技股獲利穩健增長。 陸特瑞說，由於本波美國景氣回升來自於內部的自發性復甦，伴隨就業市場好轉所帶來的財富效果，支持消費市場持續活絡，循環性消費產業受惠程度最大，獲利回升動能備受提振。同樣的情形也發生在金融產業，景氣復甦帶動借貸需求上升，長短債利差擴大，包括淨利差及手續費收入增長將帶動金融類股獲利增溫。 雖然今年的美股表現不若去年，但陸特瑞認為，從就業市場及經濟數據改善鮮明的趨勢來看，美國經濟持續處在擴張軌道上，多頭行情依然不變，而且美股底部在震盪中愈墊愈高，在基本面改善及企業獲利回升的支持下，下檔支撐也愈加堅實。加上買回庫藏股及併購活動等企業活動，將隨著經濟景氣步入成熟階段而持續增溫，也進一步維繫美股長線走升行情。 要提醒投資人的是，美股歷經多年多頭後，再向上空間有限，個股表現料將持續分化，主動式選股將更有表現空間。陸特瑞強調，參與美股後市首重選股，受惠景氣擴張的成長型類股可望強勢出列，已有成功獲利模式的成長型個股，可望優於僅以題材面取勝而尚未獲利的個股。 ---------------下一則--------------- 步熊市 油價恐探42美元 金價歹年冬 大摩：最壞崩至800美元2015年07月24日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】 狹幅震盪 紐約原油期貨價周三跌破每桶50美元，是4個月來收盤價首度低於50美元，且短短6周已從波段高點回檔約20%，意味油價再度步入空頭熊市。法人認為，油價近期可能在50美元上下狹幅震盪，或甚至進一步測試今年3月的低點42美元。 西德州原油期貨價周三在紐約商品交易所下跌1.67美元，收盤價為每桶49.19美元，是4月以來收盤價首次低於50美元，從6月10日的今年高點則累計下跌約20%，符合自波段高點回檔跌幅達20%就步入熊市的技術性定義。 油價中期恐續疲軟 現在是美國夏季用油旺季，但美國原油庫存與產油速度都居高不下，進一步壓抑國際油價。美國能源部周三公布，上周原油庫存增加250萬桶至4.639億桶，較5年來平均值還幾乎多出1億桶。此外，目前美國每日產油量為956萬桶，逼近6月初創下的30年來最高紀錄的每日961萬桶。 法國興業銀行美洲區大宗商品研究主管惠特納（Michael Wittner）說：「油價從58美元一路跌到50美元，這個走勢很漂亮，所以現在應該會先整理一段時間。」 紐約避險基金業者Again Capital合夥人齊德夫（John Kilduff）則認為，油價正處於修正期，現在又陷入熊市，短期可能續下探，測試今年3月低點。 不過，世界銀行在最新一季的「大宗商品市場展望」中，將今年國際原油價格的平均預估值，從每桶53美元小升至57美元，原因是美國原油需求改善，且今年4~6月油價反彈17%。 但執筆的世銀資深經濟學家巴菲斯（John Baffes）也說：「儘管2015年油價預估值小升，OPEC（石油輸出國組織）國家的庫存龐大，產量也增加，意味油價在中期來說可能持續疲軟。」 大宗商品今年暴跌 另外，黃金與其他大宗商品的展望更為黯淡。摩根士丹利（Morgan Stanley）最新報告推估，若美國升息、陸股再度修正與各國央行大賣外匯資產等3個條件同時發生，將是未來黃金價格面臨最糟糕的狀況，屆時金價恐將下探每盎司800美元，比高盛（Goldman Sachs）周二預期的1000美元還低。 摩根士丹利維持今年黃金目標價1190美元不變，但提到中國7月股災後持續疲軟，將增加下半年金價展望的下檔風險。 世界銀行也預期，今年又將是個大宗商品的歹年冬，估計原油、天然瓦斯與煤炭等燃料類商品全年將跌價39%，金屬與肥料等原物料也將跌價約12%。 在工業金屬方面，高盛將未來4年銅價展望下修44%，預期中國對銅金屬需求將降至近20年新低，預估銅價在本月跌至6年低點後，明年將再下探每公噸4500美元的價位，較周三收盤的5311美元，還低了約16%。 ---------------下一則--------------- 油金價大跌 有機會賺波動財2015-07-24 02:08 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 金價每盎司跌破1,100美元大關之後，7月23日馬上又站回1,100美元之上，顯示金價多頭正力撐此關卡價位。法人表示，油、金價本波大跌除了供需因素外，還有人為因素，只要有人為摻雜其間，大跌之後就有機會賺取波動財。 新加坡大華銀投顧協理黃詣庭認為，本次的油金價格挫低各有其背景因素，就油價走勢而言，去年下半年以來的油價大跌乃因供需結構轉變，大陸經濟成長放緩造成原油需求疲弱。 石油輸出國組織（OPEC）與非OPEC陣營相互較勁搶食市占造成供給量激增，造成原油市場的供過於求狀況明顯，在伊朗限核談判達成之後，伊朗可能於2016年出恢復大量原油出口，國際原油供過於求的狀況可能進一步惡化，故油價尚有探低的可能。 至於近期金價下跌的主要是大陸金飾需求下降、美元強勢及金融市場極端風險淡化造成避險需求降溫，加上適逢傳統交易淡季，短線上金價仍有壓力。 黃詣庭指出，但在金價長期下跌之後，大型金礦公司紛紛縮減金礦開採量，而大型金礦公司也在低金價時代積極尋找併購機會，此有利於其掌控市場中的黃金供給，市場普遍預估未來一年黃金生產量將持續下滑，有利於為金價帶來支撐。 另一方面，目前國際金價約位於過去5年的低點，但金礦公司股價指數卻跌到過去10年低點之下，顯示金礦公司股價明顯超跌，大型金礦公司股價可能接近長期底部。 元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育認為，國際原油價格似有超跌的情況，因全球原油供給減緩，夏季旺季需求強勁，油價不應該持續大跌。 曾士育說，美國原油產量出現下滑，庫存減少，需求持續維持在高檔，煉油廠產能利用率持續上升至95.3％，顯示美國今年夏季用油旺季需求強勁，OPEC也上調今年全球原油成長預期，全球原油需求正在加速成長，將可抵消部分伊朗原油增產衝擊。 法人指出，就算油金價短期還不會大漲，但「賭性強」投資人可以用少少資金當大跌時搶進，有機會賺取價差。 ---------------下一則--------------- 兼顧風險報酬 生醫基金最強2015-07-24 02:08 工商時報 記者陳欣文�台北報導 近期全球市場震盪，基金投資人除了想賺績效，更希望兼顧風險，檢視國內投信所發行的逾300檔股票型基金，近一年夏普值的前三強都是醫療生技基金；預期今年下半年美元升息，醫療生技產業持續擴張研發動能，考量市場波動後，仍值得投資。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，醫療產業的股價有基本面作支撐，S&P 500醫療保健指數成分股的財報屢傳佳音，截至美國時間7月22日為止，包含嬌生、聯合健康集團、亞培在內，已公布財報的6家公司盈餘都優於市場預期。 江宜虔分析，本周揭開醫療產業財報旺季的序幕後，接下來有更多歐美兩地的重量級醫療類股將公布財報，默克、輝瑞、吉利德等公司的財報都將在下周揭曉。 他建議，投資醫療保健產業，應平衡布局各次產業，包括不受景氣循環影響的製藥業、具爆發力的生技類股、具高獲利率的醫療服務業、受惠人口老化的醫療器材業；建議在聯準會升息前美股波動加大的此刻，以定期定額，或分批布局的投資，降低選時風險。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，由於醫療生技產業預估未來三年獲利依然強勁，而中小型股價表現活躍也支撐了Nasdaq生技指數在近期再創新高。看好醫療生技產業長線發展，考量未來五年產業營運成長快速，目前評價位於歷史區間中值，仍具吸引力，值得進場投資。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）表示，第3季許多重量級醫療會議登場，包括美國神經學協會年會、歐洲癌症大會、歐洲製藥大會、國際免疫學大會暨展會等，預期在新藥製程、醫藥突破技術及臨床實驗成果發表等利多加持下，不僅有望吸引潛在買家目光，拉抬醫療生技股的企業獲利動能，也能帶動股價隨之起舞。 根據湯森路透（Thomson Reuters）預估，醫療生技產業第2、3季盈餘年增率將達4％及5.4％，表現優異，瑪登認為，在第3季旺季及獲利成長支持下，醫療生技股持續獲得國際資金青睞，根據美林全球經理人調查，自2009年起醫療生技股已連續五年獲得經理人加碼配置，有利後市動能。 ---------------下一則--------------- 歐洲不動產指數單周漲5％ 2015-07-24 02:08 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 主要區域不動產/REITs企業獲利年增率預估http://goo.gl/m4PyUg 希臘債務有解後，歐洲地產業者近期股價反彈力道強勁，EPRA歐洲不動產指數上周便大漲超過5％，為2011年12月以來最佳單周表現，進而帶動S&P已開發不動產指數周線收紅，不但為連續第二周周線收高，指數位置也收復800點整數關卡，不動產類股表現相當優異。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，7月各區域表現仍以歐洲表現最為強勁，EPRA歐洲不動產指數累計漲幅約9％，反而是香港恆生地產指數及麥格理新加坡REIT指數均小幅下跌，美國REITs類股則有待財報激勵，在各區域輪動下，建議全球型不動產基金布局為宜。 葉菀婷指出，最新出爐的世邦魏理仕（CBRE Clarion）報告指出，2015年全球不動產的企業獲利年增率預估值自前月的7.2％調降至6.5％，不過，美國REITs今年企業獲利預估，上修至7.5％，REITs權值股賽門物業和普洛斯均將在本周公布財報，若能為市場帶來正面驚喜，則可望帶動美國REITs指數另一波上攻行情，接棒歐股地產業延續全球不動產類股走勢。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，全球經濟持續回溫，歐洲、日本與大陸的貨幣政策仍維持寬鬆，有利REITs的表現。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得表示，升息雖然帶來房貸利率的衝擊，但基於升息是經濟回溫，因此在租金收益揚升與外在環境因素下，REITs發展可期。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，全球資金環境持續寬鬆，且利率依然處於低檔，REITs提供穩定租金收益，更能參與亞洲財富及房市成長前景。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，美歐房市與就業數據持續改善，美國升息政策趨於明朗化後，不動產產業表現可望逐漸回歸基本面，看好中長期投資前景。 ---------------下一則--------------- 複合式亞債 避險優選2015-07-24 07:08:38 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/VH3xCI 今年來漲幅領先的亞洲高收益債在高利差與良好基本面支撐下，後市持續看佳。考量後續仍有美國升息產生波動，法人建議投資人可選擇複合式亞債基金，分散風險。 野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，觀察近期亞洲高收益債與投資級債利差高達309個基本點，大幅超出歷史均值約87個基本點，利差收斂空間可期。 亞高收益債目前殖利率高達7.25%，也明顯高於亞洲投資級債的4.1%，特別是當前低利率環境下，充沛資金在尋求收益的驅動下，具健康基本面及高利息保護效果的亞高收債較其他債券更具吸引力。 劉蓓珊指出，世界銀行調降全球今年經濟成長目標0.2%至2.8%，其中大陸維持7.1%不變、印度則自先前預估再調高，顯見亞洲經濟基本面強勁。 尤其中國人民銀行貨幣政策寬鬆的態勢不變，未來仍有進一步寬鬆的可能，持續看好大陸寬鬆與改革政策的刺激，對亞洲債券影響將持續發酵。 相較於其他新興市場地區，亞洲公司債擁有較佳的信評水準。 景順亞洲平衡基金經理胡嘉林表示，除美元計價投資等級亞洲債券外，也看好抗跌能力較佳的個別優質亞洲高收益債券。 ---------------下一則--------------- 新興債 優選墨西哥雙印2015-07-24 07:14:25 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美國Fed今年下半年將升息，預期將採取緩升的方式，因此，債券波動度不至於太大。針對下半年新興市場債市，可選擇與成熟市場連動性較強的市場為佳，拉丁美洲看好墨西哥，亞洲則是看好印尼與印度。 美國Fed今年底將升息，市場關心的不是升息與否，是升息的方式。宏利投信認為，目前連續升息的可能性不高，明年10年期公債殖利率不會超過2.5%，對債券市場的影響較預期小。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，墨西哥出口到美國占其總出口量70%，經濟與美國連動性高，在美國經濟復甦領先全球的狀況下，墨西哥受惠最大。加上墨國GDP表現突出，IMF 4月時預估今年墨西哥GDP成長率有3%，是拉丁美洲幾個主要國家中，表現較佳的。 此外，墨西哥石油儲藏量豐富，但過去石油產業受法規限制，只有國營的墨西哥石油（Pemex）能開採，生產效率不彰。但李育昇指出，去年墨西哥政府通過法案，對私人企業及國外企業開放石油產業，除可有利提高生產效率及產量，也為國際投資人帶來機會。 亞洲方面，有多項因素有利下半年亞洲投資等級債券市場，宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，歐美經濟復甦以及低油價可望帶動亞洲各國經常帳改善，亞洲貨幣一段時間以來持續貶值走勢，可望推動出口狀況轉佳，有利公債後勢。亞幣貶值加上下半年歐美進入消費旺季，也帶動亞洲企業獲利改善，公司債後勢也看好。 王建欽最看好印度與印尼，印度、印尼的改革行情逐漸發酵，更受惠低油價使得經常帳赤字獲得改善，以美元計價的債券則相對具有投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 不見大行情 布局高收債穩穩賺2015-07-24 02:08 工商時報 記者陳碧芬�台北報導 7月以來股匯市都沒有大表現，外銀財管部門最新表示，即使接下來的第4季也沒有大行情可言，投資人將難以從投資續效獲利，因此有固定配息的高收益債，會帶給投資人至少有4∼5％的收益回報，值得注意。 花旗（台灣）銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰23日表示，高收益債的部位，在2017年以前仍是投資標的，因為高收債的再融資在此之前壓力並不大，真正再融資高峰將屆及2019年才會出現。 渣打國際商業銀行財富管理處負責人傅敏儀表示，下半年投資「股優於債」，預估債券跌多漲少，似乎不利於投資人，其實，隨著全球經濟好轉，尋求收益仍是資產配置核心，因此債券仍然可以投資，但一定要選擇配息的高收益債。 傅敏儀指出，高殖利率的企業債券有票券配息（credit sprits），一旦發債的公司機構營運表現好，債券就有機會配息，對投資人是有利的。高收益債指投資於非投資等級之債券，投資風險的判定之一是發債機構的融資條件及違約率。 花旗分析，目前各年度高收益債到期佔整體市場的佔比，高收益債在2017年前到期比例低，約在6∼8％之間，再融資需求不大，因此倒債風險不高。 王進彰指出，市場對今年全球景氣看法趨向樂觀，美國聯準會亦多次表示今年處在走向升息的軌道上，理應是會影響到高收益債的報酬；但經濟復甦緩慢，即使升息，升息幅度應該不大，這對高收益債的影響也是有限，投資人更不用在價格低點急於出清， 花旗財管部門也認為，美股本益比現在18.9倍，與中間值18.4倍相去不遠，已走6年的美股多頭尚未結束，要說泡沫化也太早。 王進彰指出，以1972年1月到2014年12月期間，投10,000元在不同類型股票試算，投資在不配息的股票總報酬率為303％，若投資在配息的股票總報酬率達4,619％，若所投資的公司為有配息的成長股，總報酬率可達6,300％，顯示配息股比沒有配息的股票報酬要好。 ---------------下一則--------------- 美升息逼近 全球高收債沒在怕 2015-07-24 02:08 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 今年來打敗指數的全球高收債基金績效http://goo.gl/DVsNm2 有85％的受訪經理人都認為聯準會將會於今年升息，債券投資人最擔心的投資變數就是美國升息，法人表示，美國升息的確會影響債券價格，即使高收益債價格也跟著波動，然而美國升息對高收益債收益影響不大，甚至已有投資標的已被錯殺。 聯博全球高收益債券暨新興市場債券投資總監保羅•狄儂（Paul DeNoon）表示，聯準會升息會讓固定收益產品價格出現波動，但此一不確定性大多已反映在當前的市場價格上。 目前美國高收益債平均殖利率約6.5％，高於前些時候的5％，價格屬於合理水準，所以，在只分散配置不同券種，追求穩健收益就不會承擔過度風險。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼表示，經濟復甦所帶來的升息環境反而對高收益債市仍有利，不過，也不是所有高收益債券基金都受惠，最好可挑選三大投資標的：1、美元資產的高收益債；2、主要投資在循環產業的高收益債，3、B級公司債為主的高收益債基金等。 另外，法人也說，能源價格大跌，讓許多能源高收益債價格也大幅滑落，但多數已反映債信最差的狀況，預期隨市場風險偏好回籠，可望帶動美國高收益債反彈行情。所以，美國高收益債券基金上周已轉為買超，淨買超14.5億美元，創2015年4月8日來最大單周買超。 富達投資表示，上週希臘紓困協議在多次協商後終譜出美好樂章 ，希臘議會也已通過國際援助協議，減緩退出歐元區的疑慮，使資金回流美高收、歐高收債券型基金。 但現任政府仍有很長的路要走，投資人應持續關注歐元區高峰會與希臘政府動向，富達指出，整體而言，希臘債務危機對亞洲信用債的衝擊有限，因希臘債權人與其他歐盟成員國已為此風險準備一段時間，加上亞洲經濟體質轉佳，且大陸與其他亞洲央行已採行寬鬆政策，也持續支撐亞洲區經濟成長。 ---------------下一則--------------- 陸經濟下半年觸底反彈 人民幣後市看俏2015-07-24 02:08 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 境內人民幣貨幣市場基金規模http://goo.gl/Bs1mzB 大陸股、債、匯市議題持續發燒，國內投信發行人民幣貨幣基金持續熱門。投信投顧公會統計顯示，今年上半年境內發行的人民幣貨幣市場基金共5檔，已是2014年一整年的發行量，發行速度相當驚人。 第一金投信第一金人民幣貨幣市場基金經理人劉書銘表示，金融市場波動加大，促使資金紛紛朝向有固定收益、波動度低的商品靠攏，也加深民眾對於人民幣資產的青睞。 劉書銘指出，在國際化進展路程上，大陸勢必會致力維穩匯價，有利人民幣中長期表現，更讓人民幣資產更富長線投資魅力。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，人民幣因利率相對較佳，加上具備政策改革題材的長線升值潛力，因此受市場關注。對於穩健的投資人可透過人民幣貨幣市場基金，免除換匯限制，並享有利息收益與升值潛力。 柏瑞投信指出，近期大陸一、二、三線城市房價皆逐漸趨於穩定，中金最新經濟預估顯示，大陸經濟成長可望於下半年觸底反彈，預估今年GDP增長率可望維持在7.1％，人民幣後市看俏。 宏利資產管理（香港）港幣及人民幣固定收益投資團隊高級基金經理人陳珮珊指出，基於人民幣在國際貿易的地位日漸轉強，並可能於11月納入國際貨幣基金組織的特別提款權，因此人民幣應會繼續表現優於區內其他貨幣。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，隨著大陸降息預期與人民幣波動擴大，投資人可選擇搭配人民幣計價資產，例如高收益債券或高股息基金作資產配置。 摩根多元入息成長基金經理人楊謹嘉指出，隨著下半年美國升息腳步逼近，美元維持強勢格局，人民幣將是成為與美元抗衡的主要貨幣之一，建議可在投資組合中適度納入人民幣資產。
6月定期定額筆數 連三個月走升2015-07-23 01:21 工商時報 記者陳欣文�台北報導 6月定期定額扣款筆數排名前十的投信公司http://goo.gl/CfTftv 6月中下旬全球股市明顯回檔，債市也出現動盪，但據投信投顧公會統計，6月定期定額方面，6月扣款筆數75.4萬筆，連續三個月上升，扣款金額同步較上月增加至43億元，再刷新逾4年來新高。 6月新增扣款筆數前三名的基金公司為國泰投信、統一投信、群益投信，新增扣款都有逾3,000筆；新增扣款筆數前十名的基金類型，有9檔是陸股基金、1檔台股基金。 統一投信表示，陸股近一個月的修正相當劇烈，7月以後出現超跌，雖然有投資人選擇贖回落袋為安，但新申購的金額更多，不少投資人在定期定額基礎上，逢低單筆加碼，因此，該公司以投資中國為主的股票型基金，近來整體還是維持資金淨流入的狀態。 展望陸股後市，統一大龍騰中國基金經理人陳朝政表示，陸股在反彈後進入震盪打底期，這波的急跌降低了投資人的風險愛好度，會需要時間慢慢恢復市場信心。 他指出，大陸基本面正在好轉，新公布的GDP、工業生產及零售銷售數據皆有改善，政府貨幣寬鬆力道及支持股市的態度還在增強中，對陸股長牛看法並未改變。 保德信中國產品首席石永平建議，A股經歷修正後，投資人應避免追高殺低，趁投資成本降低，不妨透過紀律扣款，以同樣的金額，買到更多單位數，跌深反而是加碼的良機，若是此刻停止扣款或贖回，很可能跟著短線市場氣氛而錯殺。 石永平指出，以上一波A股牛市為例，滬深300指數在2007年10月16日攀上5,877點，若當時進場定期定額扣款一年，遇到金融海嘯，便在2008年10月底贖回，一年來報酬率是負52.94％；反觀堅持扣款，到2009年6月報酬率就翻正。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，陸股目前處修復期，但現階段就資金及技術面皆有利股市，資金面包括養老金、證金公司可動用資金、央行再貸款、商業銀行授信、銀行間市場借款及發行債券等，股市資金充沛且流動性無虞。 在技術面上，5日和10日均線皆已反轉向上，並出黃金交叉的向上的走勢，顯示此波股市反彈行情可望延續，可是成交量能是否持續放大將左右未來股市反彈幅度。 ---------------下一則--------------- 摩根定期定額溫度 Q2創4年新高2015-07-23 01:21 工商時報 記者陳欣文�台北報導 摩根定期定額溫度指數http://goo.gl/8q5aFw 「摩根定期定額溫度指數」最新結果出爐， 2015年第2季狂飆10度強勢升溫至73度，連續第二季攀高，創下2011年第4季來新高，單季增加10度同時寫下四年半以來最大單季增量，背後最大動力來自定期定額扣款金額大幅走揚，第2季總量為122億元，創下歷史次高，連帶推升第二季人均月扣款金額躍進至7,597元的新高。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，第2季全球金融市場相當動盪，儘管MSCI世界指數在第2季的單月漲幅逐月下滑，但推估受到鄰近大陸股市逐月攀高的激勵，帶動台灣投資人第2季單月定期定額扣款金額月月增加，促成第2季總扣款金額122億元創下歷史次高，顯示國人愈來愈認同市場愈震盪，越傾向透過定期定額，有紀律投資進場承接。 邱亮士分析，美國聯準會主席葉倫重申今年內將升息，無疑確立美國景氣正強勁復甦，全球經濟前景能見度大幅提升，市場投資信心也獲得提振，帶動「定期定額人數」、「定期定額金額」和「定期定額動能」三項指標均呈現強勁反彈，創下近3∼5年來的新高水準。 此外，第2季人均月扣款金額增加至7,597元，寫下新高。邱亮士指出，全球多頭格局確立，即便中間偶有回檔整理，只要整體趨勢向上，自然吸引更多投資人願意持續扣款，或是趁低檔撿便宜加入定期定額行列，參與全球復甦機會。 國人趁第2季全球金融市場震盪，大舉定期定額加碼扣款，究竟投資人下一步準備搶進的標的基金為何呢？對此，摩根資產管理日前針對旗下客戶進行網路調查，檢視投資人未來三個月最想加碼的前五大基金類型，中國基金蟬聯定期定額加碼首選，願意加碼的人數比率從前季的17％成長至20％，遠超過其他類基金；印度基金和台股基金同步成長2％，分別有10％和8％投資人表示願意加碼。 群益投信表示，印度市場上半年回檔整理時間夠久，並已充分反映先前不利因素，從政策、企業獲利、景氣各面向觀察，印度股市仍然具備上漲動能，在上半年回檔整理後，本益比也回到相對合理的區間，建議投資人可適時逢低進場或是加碼布局。 日盛投信指出，由於大陸與希臘債務兩大事件干擾，台股中期持續整理，不妨考慮以定期定額方式投資台股基金，降低風險。 ---------------下一則--------------- 定期定額 Q2熱度高2015-07-23 07:31:29 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/buQKd4 「摩根定期定額溫度指數」第2季狂飆10度至73度，創2011年第4季來新高，單季增加10度同時寫下四年半來最大單季增量，最大動力來自第2季定期定額扣款總量以122億創歷史次高、人均月扣款金額則以7,597元創下歷史新高。 隨全球金融市場第2季震盪加劇，投資人對定期定額紀律投資展現高度認同。檢視定期定額溫度指數三大指標，第2季的「定期定額人數」、「定期定額金額」、「定期定額動能」齊步走揚。 其中，「定期定額金額」較前期大幅成長19來到100，趕上2011年第2季的最高水位，是大幅推升指數飆升的主力。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，第2季全球金融市場相當動盪，儘管MSCI世界指數在第2季的單月漲幅逐月下滑，但推估是受到鄰近中國股市4、5月走高的激勵，帶動台灣投資人第2季單月定期定額扣款金額月月增加，總扣款金額122億元創下歷史次高，顯示市場愈震盪愈投資人傾向透過定期定額，有紀律的投資進場承接。 摩根投信董事總經理邱亮士說明，美國聯準會主席葉倫重申今年內將升息，無疑確立美國景氣強勁復甦，全球經濟能見度大幅提升，市場投資信心也獲得提振，帶動「定期定額人數」、「定期定額金額」和「定期定額動能」三項指標均呈現強勁反彈。 既然全球多頭格局確立，即便中間偶有回檔整理，只要整體趨勢向上，自然吸引更多投資人持續扣款，參與全球復甦機會。 德盛安聯投信產品首席陳柏基指出，受到希臘債務議題與陸股下跌影響，全球股債市第2季較為震盪，定期定額可分散選時的進場風險，成為因應市場快速變化時的投資策略。 第3季隨全球景氣持續復甦，資金流動性也仍然充沛，建議選擇中長線趨勢向上的產業型基金，並以定期定額搭配鎖利機制。 ---------------下一則--------------- 中國基金 加碼意願最高2015-07-23 07:25:17 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/lCXgyo 摩根資產管理日前針對客戶進行網路調查顯示，投資人未來三個月定期定額投資最想加碼的前五大基金以中國基金蟬聯冠軍，願意加碼比率從前季的17%成長至20%。 印度基金和台股基金則是同步成長2%，分別有10%和8%投資人表示願意加碼印度基金和台股基金。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，在中國官方利多政策簇擁下，截至6月底，上證指數過去一年上漲108%，面臨陸股歷史難得的飆漲契機，投資人自然想搭上這股投資順風車，因此，不少投資人趁陸股回檔機會逢低承接。 不只中國基金受青睞，印度及台股基金也頗受台灣投資人歡迎。 邱亮士說明，第3季向來是印度和台股的傳統旺季，也是國人相當熟悉的投資標的，傳統旺季有望帶動消費熱潮進而拉抬企業獲利，推升投資人加碼意願。 ---------------下一則--------------- 加強防守! 七月現金水位跳升2015-07-23 01:21 工商時報 記者呂清郎�台北報導 經理人7月對全球產業投資配置加減碼http://goo.gl/OjLraj 根據美銀美林證券7月全球基金經理人調查結果顯示，在大陸股市劇烈波動及希臘債務問題的兩大衝擊下，經理人樂觀程度降低，僅42％認為全球經濟將在未來1年增強，低於上月的55％，更創下9個月新低，尤其更偏防禦性操作，資產配置的現金水位跳升至5.5％的2008年12月以來新高，產業部分仍最看好科技股。 調查結果指出，經理人對股票資產還是採取加碼配置，42％表示加碼股票，較上月38％提升；區域看好度上，以歐股加碼占40％最被青睞，其次是日股加碼占37％；同時也偏向回補今年來表現平淡的美股，減碼程度落至個位數的7％，反應近來美國經濟數據走出第一季的低谷，消費信心、就業與房市數據都出現轉強的跡象；另外，產業部份仍最看好科技股。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，科技股相較於大盤更具選股創造超額報酬的機會，不少科技股具備低評價及較強的獲利成長，經濟加速也有利循環股表現。近來網路攻擊事件頻傳，可望為科技業帶來新商機，預估全球資訊安全產品營收2018年將達428億美元，較2014年成長逾30％，資安產品及服務提供者可望受惠於企業提高資訊安全支出的趨勢。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，美國失業率降至5.5％，顯示就業市場復甦動能依舊強勁，觀察財報，目前公布企業表現優於市場預期，企業利多帶動美股續揚，道瓊指數回到6月下旬水準；展望後市，需要企業財報來推動大盤走高，後續並留意Fed官員對經濟復甦的談話。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕強調，目前資金短期流動為棄債轉股，受惠資金輪動，科技、生技等新創類股持續吸引資金淨流入，近期美股走勢雖緩步走高，但短線較震盪，預料隨著美國消費旺季即將到來，建議趁股市明顯回檔，增加美元資產及美股投資部位。 ---------------下一則--------------- 野村：資產配置 股高於債2015-07-23 07:13:51 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 野村投信多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，希臘問題有解後，市場後續發展預期樂觀，但市場仍有潛在風險，建議投資人可考慮核心配置多元資產平衡型基金。 日前國際市場因希臘事件造成短期市場的波動，但希臘問題有解後，黃家珍表示，對於後市樂觀看待。在全球基本面部分，今年全球經濟展望雖未強勁復甦，但為穩定復甦狀況，其中看好美國、歐洲以及日本等成熟國家股市態勢，因此目前以「股高於債」為配置策略。 市場接著將碰到油價跟聯準會（Fed）升息問題。目前油價處在低檔，雖然對多數國家經濟有利，但能源出口國相對不利，黃家珍說明，伊朗核武談判日前已達成協議，油價看起來也有下行壓力，油價若繼續向下探底，則會成為下一個會影響市場較大的隱憂。 Fed方面，市場普遍認為下半年將有升息動作，但升息勢必會讓市場有一定程度的波動，但重點會在Fed升息腳步的快慢，如果維持目前所說的緩慢步調，對市場衝擊則不大，但若升息步調加速，預期對市場則會造成較大壓力。 但從基本面來看，黃家珍認為，看佳整體狀況，雖然成熟市場仍具短期波動風險，但年底前還是會有行情可期。她說，美國股市可說是「領頭羊」，絕對不能大跌，但上漲幅度有限，因美股價值面目前來看相對偏高，較偏好如：科技、金融、生技等個股表現，預估年底前有逾3%漲幅，但歐洲以及日本，上漲的空間則較大，可望漲幅5%至10%。 歐洲、日本方面除量化寬鬆（QE）政策資持資金面，價值面來看，目前與歷史平均的本益比量還是有差距，所以價值面還有調升空間。歐、日企業獲利不同於美國一直有下修的壓力，也處在上升趨勢，在本益比沒有大幅度擴升的情況下，企業獲利可望上揚，看佳歐洲、日本機會。 對債市部位黃家珍表示，目前最看好高收益債，但在公司債的部分，不管是在高收益或投資級都是主要看好對象。以高收益來說，本身具有高息保護，在預期Fed升息產生的波動下，相對抗震，而隨著景氣復甦，預估明年美國企業的企業獲利將會呈現比較明顯的增長，看好美國部位投資。 ---------------下一則--------------- 台股基金勝大盤 中小型股上漲5.42％ 2015-07-23 01:21 工商時報 記者陳欣文�台北報導 今年以來台股基金表現http://goo.gl/KX4geA 近期台股大盤在9,000點關卡上下震盪，法人指出，觀察台股基金整體表現優於大盤，其中以中小型股基金5.42％表現最佳。 群益投信統計今年以來台股各類型基金表現，結果以中小型股基金5.42％最佳，其次為一般股票型4.26％、科技與上櫃股票型基金也都有3.94％、3.64％的表現，遠遠勝過大盤的負報酬。 整體來看，台股是投資人最熟悉的市場，相較股票而言，基金投資講求低波動風險，因此建議投資人可以選擇以基金方式介入台股。 群益中小型股基金經理人吳胤良強調，電子業開始進入出口旺季，不過目前較有題材的產業仍集中在蘋果供應鏈上，但整體來看，第3季電子產品將逐漸有好消息，對股市較為正面，第4季則會有國際上包括美國升息、台灣明年大選等影響，盤勢將較為震盪。 統一全天候基金經理人朱文燕表示，希臘問題對台股影響小，此外，外資近期賣超台股僅是小幅調節持股，在期貨部位持有多單，顯示外資對台股行情仍偏多看待，由於第3季邁入產業旺季，指數有機會挑戰9,700點，只要拉回至9,100∼9,200點附近，都可伺機擇優布局。 朱文燕指出，近期台股震盪會較劇烈，除了國際有希臘的干擾因素，主要是上市櫃公司將陸續公布營收及半年報，預期6月營收數字不會太好看，市場提前反應，買盤也會比較保守觀望，但7∼9月為傳統的旺季，營收會逐步拉升，有業績支撐的個股會有表現，現階段可密切檢視企業財報，趁機汰弱留強。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，由於近期台股受到資金態度較為謹慎的影響，呈現區間震盪走勢，但從資金流向來看，仍集中在財務體質穩健、公司治理較佳、盈餘成長力道強勁的優質公司，因此建議可透過由下而上的選股策略，逢低分批布局。 ---------------下一則--------------- A股築底 可逢低布局2015-07-23 07:18:23 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/IHXkV0 上證指數7月8日收在波段低點3,507點後，開始絕地大反攻，盤點A股基金反彈績效前五強表現，法人分析，目前A股處於築底階段，投資人不妨適度逢回加碼，掌握反彈後的A股長多格局。 國人目前可申購的A股基金中，有21檔規模逾新台幣20億元，盤點這一波反彈行情，不到二周，平均反彈了7.4%，表現不俗；值得注意的是，前十強中，僅一檔為被動式操作的指數型基金，其餘九檔都是主動式基金。 保德信投信投資長黃時彥分析，A股穩中走揚，除市場情緒逐漸平復外，官方護航動作也是推升股市的主因；且據大陸媒體先前披露，中國證金公司已獲商業銀行2兆人民幣的信貸，龐大的救市銀彈提振市場信心，加上國企改革的話題沸沸揚揚，A股築底訊號強烈。 黃時彥提醒，近期大陸豬隻存量下滑，且用於繁殖的母豬數量也大幅減少，供給面放緩，支撐豬肉價格上漲，若豬價持續飆高，則可能加速通膨率的上升，進而影響官方的寬鬆政策步調。 摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，面對近期波動大增，投資中國依然要看政策走向，眼見官方維持做多心態不變，政策維持溫和且預期更多刺激政策出台以維持經濟增長，目前A股走在牛市中，仍有向上機會。 ---------------下一則--------------- 亞洲股債擁利多 法人按讚2015-07-23 07:21:51 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 亞洲經濟基本面強，亞股在投資價值及資金面都享有優勢，是最受歡迎的新興股市區域，亞債則有信用品質及殖利率較佳的優點，近期投信將開募亞洲高收益債券基金。 法國巴黎投資亞太區股票投資主管鄺樂天（Arthur Kwong）指出，亞股受惠於內部及外部的驅動力，內部驅動力包括改革計畫空前、經濟成長強、企業體質改善、貨幣寬鬆、股價有吸引力。 外部驅動力則來自於商品價格低檔、歐元區及日本貨幣政策都持續寬鬆。 鄺樂天表示，亞洲企業體質佳，現金水位創新高，已接近1兆美元，約占過去五年市值的20%。 企業現金充沛，有助於發放高額現金股利、買回庫藏股或是尋找併購標的，這些都是有利於支撐及推高股價。 法國巴黎投資亞太區股票投資主管鄺樂天表示，亞洲企業獲利佳，本益比只有12倍，低於過去五年平均，也低於全球、美國及歐洲股市。此外，中國、印度、印尼及南韓等國都推出改革政策，經濟成長令人期待。 惠理康和ETF入息組合基金經理人張裕昇指出，目前香港股市算是相當便宜，尤其是恆生H股和小型股，本益比只有8.5和12倍，中國下半年還有深港通的題材，香港小型股的後市可期。 在債券方面，貝萊德投信總經理馬瑜明表示，亞洲高收益債券具有殖利率較高、信用品質優於新興市場債券的優勢。今年以來及一年來亞洲高收益指數的表現均優於美國的高收益及全球高收益債券。 貝萊德投信指出，高收益債券能提供波動性較股票低、收益又高於其他固定收益資產的投資機會。 亞洲高收益債券受惠於亞洲經濟改革成長、貨幣政策持續寬鬆、信用品質提升等趨勢，可望成為投資人調整債券投資策略、建立核心固定收益組合的要角。 ---------------下一則--------------- 日股威猛 下半年亞股領頭羊2015-07-23 01:21 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 亞洲股市下半年以來表現http://goo.gl/Q7Rctu 隨希臘債務出現轉機，陸股走勢止跌回穩，日股在安倍經濟學逐漸出現成效，政策利多再升級，法人指出，搭配企業獲利成長，日股可望在穩健基本面支持下，成為下半年亞股領漲先鋒。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，國際不確定氣氛逐漸散去，市場風險偏好改善，坐擁基本面優勢又有政策相挺的亞股，當然是資金率先回補標的，相較於陸股走勢反覆，日股不但穩健走升，經濟動能也明顯回春，有望成為下半年穩定亞股投資軍心的要角。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）強調，日本央行祭出超級量化寬鬆，日圓順勢走貶拉抬出口競爭力，帶動去年日本企業每股盈餘達到35年來新高，預期在持續量化寬鬆刺激出口的帶動下，日本企業獲利可望續創新高。 野村日本基金經理人黃尚婷指出，日股前陣子的修正，主要來自獲利了結及風險趨避，並非基本面上的疑慮，逢低擇機入市反為較佳策略。 亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin指出，看好日本經濟及股市，尤以小型股具潛力，原因是日本小型企業的盈利在中期將保持強勁，由國內經濟轉強和日圓貶值提高出口競爭力所帶動。 柏瑞投信指出，目前日本失業率與企業新增僱員情況顯示，都是近年來最好的表現；再者，因景氣復甦，僱員薪資漸見提高，因此有助於內需消費類股表現，中小型股也有機會持續受惠上揚。 施羅德投信多元資產團隊副總裁莊志祥指出，日本企業買回庫藏股與公司治理改善的趨勢不變，目前仍然認為日本央行最終仍得繼續寬鬆的貨幣政策，以刺激日本經濟成長。 先機日本股票基金富盛產品經理劉振璋認為，日圓走貶利多持續發酵，日股重返強勢行情，以內需消費類股為主，可望受惠此波日本QE行情。 ---------------下一則--------------- 日圓走貶利多發酵 日股基金俏2015-07-23 01:21 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 今年績效逾25％的日股基金http://goo.gl/9pmc2t 全球股市大震盪之際，日股卻悄悄發動凌厲攻勢，上周勁揚約5％，而今年以來日股上漲更逾18％，法人指出，持續看好日股後市。 貝萊德全球首席投資策略師孔睿思（Russ Koesterich）表示，流入日股ETP的資金在上周突破40億美元，儘管日股已經上漲一些時間，仍持續看好日股投資價值，主因弱勢日圓可望帶動日本企業獲利成長、日本股利也會增加，另外，企業執行庫藏股的行動增加同樣會支撐日股進一步走高，特別是金融股及出口相關類股。 法人指出，日股除了受外國資金青睞，在日本境內，日本政府也是讓日股持續上漲幕後最大的推手，因為日本政府計畫在2016年度預算中，撥出規模達4兆日圓的特別準備金就是要刺激日本經濟成長。 安本投資表示，「安倍經濟學」成功提振了日本股市氣氛，日圓貶值也對獲利來自海外的企業有利，隨著大量資金湧入，加上投資者相信日圓弱勢及能源價格下跌將會帶動企業獲利上升，刺激日本股市升至15年高位。 若從長期投資的角度來看，法人指出，日本企業最近買回庫藏股與發放股利的金額都顯著增加，該趨勢對日本股市長期表現是相當有利的。 根據Bloomberg統計資料顯示，自2001年以來，日本過往共實施4次貨幣政策方案，日本QE啟動，同步激勵日股出現上漲行情，後1個月、3個月平均分別有6.2％及13.64％漲幅。 先機日本股票基金富盛產品經理劉振璋認為，日本在貨幣政策實施下，同時實施財政政策是最有效果的時候，日圓走貶利多持續發酵，使日股重返強勢走勢。 劉振璋分析，資金行情一向為激勵日股的有利因素，先前日本推出振興計畫，日本政府退休投資基金持續加碼日股，不到一年的時間，進場日股的資金高達7,000億日圓；海外投資人也同步持續加碼日股，提高日股部位的比重，推升日股表現，預期日股仍有上漲潛力。 ---------------下一則--------------- 印度台股 經理人最愛2015-07-23 07:21:07 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/f6IfJx 根據美銀美林全球研究發表的最新報告指出，根據美銀美林對149位新興市場及亞洲基金經理人調查，看好印度股市的經理人上揚至20%，成為各國之冠，其次為台灣股市。 中國股市在經歷6月以來劇烈漲跌後，經理人對其看好度自上月的26%回落至11%。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，現階段投資人的關注重心，從先前的資金行情轉移至改革行情，特別是24日即將開始的商品及服務稅法案（GST Bills），將排入上議院的先期審議流程。 除了本周開始印度逐步進入財報高峰期，截至17日當周，已有四家主要公司公布財報，其中三家企業優於預期，只有一家低於預期。 ---------------下一則--------------- 美股超級財報周 金融業獲利好牛2015-07-23 01:21 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 美國超級財報周開跑，標普500指數企業將陸續公布第2季財報表現，最新券商報告預估金融業將繳出雙位數獲利成長，高居第一，其次是醫療保健和電信產業。 受能源產業拖累，第2季標普500整體獲利表現為負成長，不過若排除能源產業，則標普500指數預估第2季獲利成長達3.5％。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，從第2季財報獲利預估，可看出由於能源價格和商品行情走跌，以及美元強勢之下，以海外市場為主的企業普遍受到衝擊；相較下，金融股受惠於債券殖利率上升，而醫療保健、電信或是非必須消費企業獲利，則在內需消費動能好轉之下有不錯的表現。 傅子平表示，從基本面來看，美國6月ISM製造業指數上升到53.5，優於市場預期，再觀察細項，新訂單與就業指數出現反彈，是帶動指數上揚的關鍵。 法人指出，預期年底前美國就業市場可望持續改善，且信心尚佳，加上油價仍在低檔，民眾其他消費可用金額增加，下半年零售銷售可望重拾成長動能，邁入第4季消費旺季之前，除原本財報表現優異的族群外，科技族群可望受惠於旺季拉抬有所表現。 展望今年，法人表示，美股表現相對穩定，仍是投資組合不可或缺的核心部位，但仍要考慮升息時點的心理壓力、希臘問題等不確定性因素影響，在配置上建議視情況動態調整，除挑選具有獲利實力的產業，以擴大區域的方式參與美股，或是搭配債券部位平衡股票風險，會是當前較佳的投資策略。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，根據彭博早先預估，第2季S&P500企業獲利不含能源產業的年增率為0.4％，說明分析師考量到強勢美元對於跨國企業獲利的衝擊，顯示對於美股企業第2季獲利預估偏低。 不過7月中旬彭博最新公佈的S&P500企業獲利預測，不含能源獲利年增率已上修為1.5％，顯示第2季財報可望如同第1季逐漸由悲觀轉向樂觀，若後續實際公佈數據優於預期，則將形成美股正向因素。 就各類股獲利來看，醫療生技類股獲利成長率預估達5.4％，居各類股之冠，非必需消費及科技類股獲利成長率也優於整體。 ---------------下一則--------------- 天然資源基金 罩烏雲2015-07-23 07:35:21 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 http://goo.gl/E6cW6G 原物料的超級循環早就結束，原物料價格近期更因美元走強、供給過剩疑慮，遭到砍殺，不僅西德州油價再度跌破50美元，銅價、鐵價等價格也持續下探。影響所及，天然資源的基金績效都大受影響，反彈空間有限。 美元指數的波段低點從93回升至97，加上美國聯準會（Fed）再度釋放出年底前升息的訊息，美元續強成為下半年投資主軸。然而，美元一強，向來與美元成反向走勢的原物料價格備受壓力，不論是基礎金屬或是農產品價格都持續下探。 觀察相關基金走勢，近一個月跌幅逾10%的所在多有，甚至有基金近一年淨值減少了四成，跌跌不休的走勢對於那些原本還寄望能有反彈行情的投資人更是重擊。 貝萊德天然資源股票團隊投資總監韓艾飛（Evy Hambro）對於天然資源後市的看法屬於保守的一派。他發表的評論指出，「美元進一步走強及需求放緩，原物料價格前景仍然受壓。」 原物料行情可說是前有美國升息，後有中國大陸經濟疲弱兩大夾擊。摩根投信副總經理謝瑞妍指出，眼見大陸經濟未見明顯起色，美國升息又進入倒數計時，原本低迷的商品市場愈加疲軟，HSBC綜合資源指數近一周下跌近7%。 謝瑞妍說，儘管今年的商品市場表現已不若去年大幅走弱，但就目前情勢來看，今年仍難以重返上升格局，投資人應謹慎看待商品後市。 回顧金融海嘯前的原物料超級循環，是因新興市場的需求所推升的。 ---------------下一則--------------- 油金價頻跌 法人再降今年預估值2015-07-23 01:21 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 油金價今年預估值http://goo.gl/GLvMZE 油金價近期頻挫，法人再調低今年預估值，根據近日外電報導，高盛已經提到金價可能跌至1,000元以下，荷蘭銀行也調低今年金價每盎司至1,000美元；另外，法人對於油價預估值也比年初時為低，預估值每桶幾乎都落在50∼60美元。 元大寶來標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，短線金價技術面偏弱，已跌破2010年4月的低點1,120美元價位，7/20收盤最低來到1,096美元；在季節性題材方面，印度需求依舊預期穩定，只不過陸股熱絡，可能壓抑此全球第二大購金國的黃金需求，使得旺季效應蒙上陰影。 因此近期法人紛紛都調低金價的預估值，根據調查統計，法國巴黎銀行在7/20日即發表金價在跌破1,150美元支撐後，可能進一步跌至1,050美元或1,000美元，但若反彈至1,150美元附近壓力較大；緊接著高盛也提到金價可能跌至1,000美元以下；荷蘭銀行也將今年金價目標價降到1,000美元。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，根據CFTC，基金經理人對黃金期貨及選擇權淨部位已降至2006年低點，顯示投資人持有黃金意願均不高。 他指出，雖然第3季是黃金傳統旺季，但在美國即將升息及美元強勢壓力下，提振效果可能有限，先前金價的支撐價1,150元可能轉換為壓力，在市場急殺下，短線雖有機會反彈，在美元強勢的環境，空間可能不大，對金價應保守看待。 方立寬表示，短期金價暫不容易重回1,200美元以上價位，且技術面壓力價位也順勢下移到1,150美元，但中長線必須密切觀察人民幣匯率走貶的可能性以及歐元區復甦的力度，兩者可望分別帶動民間購金潮以及美元指數下跌，成為下一輪金價上漲的著力點。他指出，建議近期若有買進布局需求者，宜堅守金價再跌才買，而且可以慢慢買，不急著建立所有的部位。 至於油價後市，雖然有法人較樂觀以對並認為應不會像金價已開始走空頭走勢，仍有不少法人調降年底的預估值。據彭博資訊調查，今年第3季油價預估落在51∼58美元間、第4季油價略高，預估值在54∼64美元間。 ---------------下一則--------------- 油價不像金價崩壞 法人4理由解析2015-07-23 01:21 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 金價走跌，油價近期表現也不佳，但法人表示，有4大理由讓油價不會如金價崩壞，油價未來仍有上漲空間。近期市場聚焦希臘公投、伊朗核子協議以及大陸市場修正等，加上市場持續擔憂能源庫存問題，使得西德州原油上周再跌2.8％，創下4月9日以來最低收盤；加上伊朗核武談判有所進展，西德州原油近一個月累計下跌15％，布蘭特原油近一個月也已下跌逾1成。 對於油價後市，天達資產管理表示，能源股票雖已修正至2014年12月低水位，但與當時相較，現在原油市場在4大理由支撐下，仍可望帶動油價回升。 這4大理由分別是：1、市場對能源需求正處於歷史高點，2015年需求成長幅度將是2014年的2∼3倍。2、目前正值夏季煉油旺季，將使得庫存持續去化。3、產業資料顯示伊朗的產量增幅可能不如市場預期高。4、大陸經濟回穩將帶來對其他能源產品的額外需求。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，油價下跌衝擊近期天然資源類股族群的表現，預期短期仍可能處於較震盪的格局。 他指出，目前能源業者的成本曲線，紐約原油期貨價格中長期還是有機會回歸60∼70美元的合理區間，然大宗商品個別的供需情況差異甚大，以中長線來看，隨油價的回落又將打擊美國頁岩油商，及深海油井與油砂廠商的供給能力。 天達資產管理則說，現階段能源股票雖修正至2014年12月的低點，但自當時開始能源市場需求顯著提升、能源產業的資本支出大幅減少，將導致原油市場供需緊縮，而在油價需要回升以提高能源產業投資意願的情況下，中長期能源產業才有較佳表現。 ---------------下一則--------------- 黃金跌不休 先別碰2015-07-23 07:32:27 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 原物料價格大跌之外，國際金價也頻創新低，已經跌破每盎司1,100美元的重要關卡，甚至可能重見三位數的價位。對於近一個月跌幅超過一成的黃金基金，還是不宜搶進。 摩根大通從技術面分析，認為後續反彈力道相對有限，除非金價反彈逾1,160美元才會有偏正面的看法，若能站上1,184~1,195美元之上，才能證實底部成型，但未來再續跌至1,108~1,087美元的風險相對較高。 全球經濟溫和成長，不見通膨，使得黃金最大的避險功能盡失。 元大寶來標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，短線金價技術面偏弱，恐持續瀰漫在膠著的氣氛中，暫不容易重回1,200美元以上價位，中長線必須密切觀察人民幣匯率走貶的可能性，及歐元區復甦的力道，是否可成下一輪金價上漲的著力點。 ---------------下一則--------------- 替代能源基金 閃金光2015-07-23 07:13:02 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 油價持續下跌，金價也弱勢，不過，替代能源類股表現出色。基金業者指出，替代能源投資範圍多，節能、電動車及綠建築都是重要投資主題。 油價去年急跌，今年跌勢趨緩，但仍弱勢。以今年上半年來說，摩根士丹利資本國際（MSCI）能源指數就下跌6.4%，S&P多元金屬採礦類指數更狂跌近19%，影響相關基金績效。 不過，在同時期，S&P乾淨能源指數卻上漲近17%，不但遠勝過能源及礦業指數，居各類產業型指數之冠，也打敗MSCI世界指數不到3%的漲幅。 康和投顧指出，以往替代能源投資聚焦在太陽能、風能、生質能產業等，2013年起，替代能源的經營內容已更加豐富多元，且朝向節能發展，不論是發光二極體（LED）燈泡、電動車或綠建築，都逐漸融入日常生活。 為了更貼近投資屬性及標的多元特質，「KBI替代性能源基金」最近更名為「KBI替代能源解決方案基金」，基金經理人仍是瓊海爾（Treasa Ni Chonghaile）。這檔基金很早就引進台灣，是綠能基金的重要指標之一。 瓊海爾指出，油價下跌對基金的衝擊有限，主要是因為替代能源基金的投資涵蓋範圍廣，不像一般能源基金與油價關聯性高。目前全球大多數石油用於交通運輸，應用在發電上只占5%，但太陽能、風能等再生能源則主要運用在發電上。 瓊海爾表示，科技進步，替代能源發電成本日益下降，更具競爭力。2009年以來，太陽能發電成本下降50%至每千瓦15美元，風能發電成本降至每千瓦8美元，價格與傳統能源相當，將有效幫助替代能源推廣並提高企業獲利。 另外，LED照明技術成熟，價格逐漸親民，大幅提高安裝誘因。光電協進會指出，去年全球照明產值約1,095億美元，其中LED照明產值288億美元，占整體照明市場26%。 ---------------下一則--------------- 多元資產平衡基金 搶鏡2015-07-23 07:16:46 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/Zow0S2 今年以來全球股債市受到國際多空交雜訊息干擾，呈現震盪加劇的走勢，在資金快速輪動的情況下，法人建議投資人可布局控管風險同時追求收益與成長的多元資產平衡型基金。 回顧6月全球金融市場，因希臘債務問題出現大幅波動走勢，歐美股市多半下修，新興股市也出現回檔走勢。野村投信多元資產平衡型基金經理人黃家珍表示，希臘問題雖有解，但接下來市場風險將落在原油價格漲跌，以及聯準會（Fed）升息的速度。 德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，市場波動行情下，重押單一資產不容易因應資金快速輪動的趨勢，訴求多元布局的新一代平衡基金，也成為投資人在當前環境下追求收益與成長的投資選擇。 在歐洲、日本、中國維持寬鬆的貨幣政策，美國則隨著經濟穩步復甦將啟動升息循環的趨勢下，對於美國高收益債、可轉債與美股等三大資產都有正向的助益，他建議投資人可廣納債息、股息、權利金收入與資本利得，打造多元現金流，增加收益同時可抵銷股市波動度，發揮攻守兼備的效果。 展望後市，雖然美國仍預定今年升息，但近期總經數據好壞並陳，在升息預期下美元續強，也影響近期投資市場表現。群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，近期亞太地區國家將陸續公布第2季經濟成長率。中國第2季經濟成長率在政府支出支撐下達7%，較市場預期的6.8%-6.9%為佳，下半年表現可望優於上半年。 沈宏達指出，上半年不少個股漲幅較大，下半年有資金移轉風險，震盪可能加劇，更重選股。股市布局看好印度、日、韓，產業以消費、工業及網路應用相關等，另可逢低布局科技股；債券方面，投資上因匯率波動風險相對較小，沈宏達偏好人民幣計價及美元計價債券。 ---------------下一則--------------- 短期到期量低 高收債違約率相對低檔2015-07-23 01:21 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美國升息腳步接近，加上近期伊朗原油將重返市場，油價明顯修正，高收益債券下半年走勢受到市場關注。法人指出，高收債未來到期分布（Maturity wall），未來3年到期量僅占整體在外流通的12％。再細分至各信評，BB/B/CCC各評級未來3年到期比重各為14％、12％、11％，顯示低信評債籌資壓力不大，違約率仍可維持相對低檔。 野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，希臘第三輪紓困案過關加上大陸第2季GDP成長達到7％，過去一個月市場擔憂會影響全球經濟成長的風險已淡化。 JP Morgan統計，上周高收益債資金淨流入12億美元，為4月以來最高，資金回流讓市場相當振奮。此外，彭博調查，市場仍有近70％的研究機構預期9月升息，觀察近期高收益企業表現，多數產業表現依然平穩，在市場資金回流高收債市場下，高收債未來表現依然看好。 宏利美元高收益債券基金經理人李育昇指出，今年以來，在公債利率彈升的過程中，代表高收債信用品質的利差持續收斂，吸收部分公債彈升對美高收殖利率的影響，且在美國經濟基本面持續領先全球下，美國高收債有表現的機會。 柏瑞投信認為，高收債表現依舊可期，基本面良好，高收益發債企業體質健全，償債能力相對穩健，寬鬆貨幣環境持續伴隨經濟成長復甦態勢，持續帶動高收債表現走揚，預期未來高收債市場仍能帶來好表現。 瀚亞全球高收益債基金經理人周曉蘭表示，美國緩步升息格局下，企業籌資成本不至於增加太多，對高收債發行公司籌資能力及違約率影響不大。此外，高收債仍擁有低違約支撐，表現機會仍可期。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，下半年美國升息將加劇市場波動，高收債利差具緩衝空間，布局上可加碼高收債，美國就業增長，美國房市可望成為推動經濟增長的主要動力之一，經濟走穩，可留意美高收債表現。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，過去一周美高收BB級與B級債券表現較佳，顯示資金仍偏好體質較佳公司，加上全球資金流動仍然充沛，有利信用債表現。 ---------------下一則--------------- 債信、財政、經濟相挺 亞債不懼逆風起2015-07-23 01:21 工商時報 記者呂清郎�台北報導 各區域債券上半年報酬表現http://goo.gl/NGvvDw 亞債面臨美國升息、資金抽離逆風挑戰，但統計顯示，上半年高收益債或投資等級債都以亞洲表現最佳，並且均正報酬，法人分析，亞洲憑藉著財政基本面良好及寬鬆政策不斷，且債信評等改善，就投資組合來看，亞債與其他風險性資產相關性降低，可適度作為降低資產波動的投資標的。 根據Bloomberg統計，上半年美國、歐洲及亞洲等三大區域債市表現，亞洲高收益債4.73％報酬，明顯優於美、歐，投資等級債亞洲也以1.26％正報酬表現，一樣領先美、歐的負報酬。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，亞洲基本面穩定，經濟成長在新興市場相對突出，近年亞洲平均債券信用評等大幅改善，利於亞債後市。 陳姿瑾指出，在財政及財務體質改善作為後盾下，亞洲信用債與其他風險資產相關係數逐年降低，與S&P500指數負相關，與新興市場債券也僅0.4正相關，建議適度納入投資組合降低波動，其中相對看好銀行業債券及地產業債券價格表現機會。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽認為，亞洲信用市場受流動性下降影響，投資等級債券信用利差本月放寬24個基點（1個基點是0.01個百分點），公司債市場也隨股市修正。 但由於短期歐洲繼續處理希臘問題，美國受升息壓力縮債市上揚空間，亞洲投資等級債券仍擁有堅實基本面，除各國經濟條件改善外，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高吸引力，續看好亞洲投資等級債券市場。 柏瑞投信認為，全球高收益債表現持穩，主要因經濟數據呈現穩定改善，公債殖利率彈升，但高收益債具較高信用價差保護，指數表現依舊相對穩健，近期高收益債市信用價差仍持續縮窄，預期未來表現仍能保持相對穩定態勢，在基本面良好、發債企業體質健全、償障能力相對穩健、寬鬆貨幣環境伴隨經濟成長復甦下，將帶動高收益債券走揚，高收益債表現可望持續看好。 ---------------下一則--------------- 人民幣計價基金 雙冠王2015-07-23 07:20:10 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/nzuaaM 根據投信投顧公會資料顯示，人民幣計價的投信基金規模已達新台幣473億元，檔數增加至134檔，拿下外幣計價基金的規模及檔數雙冠王。 摩根多元入息成長基金經理人楊謹嘉指出，隨著政策法規的開放，人民幣級別基金投資範疇並不侷限於中國，還包括非中國區域的股票、債券及多重資產等基金，投資選項相當多元，因而推升人民幣級別的投信基金檔數快速增長。 中國在全球的經濟地位日顯重要，進而拉抬人民幣需求上升，楊謹嘉說，除「一帶一路」使用人民幣結算外，兩岸經貿往來日益頻繁，人民幣的實質支付需求也節節上升，更帶動人民幣存款及人民幣級別基金規模持續增長。 根據國際清算銀行（BIS）公布最新資料，日盛中國貨幣市場基金經理人陳勇徵表示，6月人民幣實際有效匯率強勁程度在全球貨幣中名列第二，人民幣地位持續提升方向不變。 隨人民幣國際化腳步持續，富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶看好後市，原因包括國際貨幣基金今年底若獲認可人民幣為全球儲備貨幣，將增加人民幣需求。 中國官方積極開放資本市場，以及中國與其他主要國家的利差仍大等利多因素，將支撐人民幣中長線維持升值趨勢。 展望後市，根據中國大陸統計局資料，今年第2季大陸經濟成長率為7％，較外界預期的佳，永豐人民幣債券市場基金經理人李明翰預期，下半年經濟將回溫的情況下，也對人民幣匯率帶來相對支撐。 隨著中國力推人民幣國際化，以及廠商跨境交易、法人個人投資需求增加，人民幣計價產品表現看多。而中國有意進一步放寬人民幣匯率單日波幅到3%，可望在人民幣匯率上會帶來較大波動，但整體而言，目前官方心態以維穩為主，仍是相對穩定的貨幣。投資建議上，富蘭克林華美投信表示，在人民幣長線升值及國際化趨勢下，中國固定收益商品也可望吸引更多資金。
下半年投資 股優於債 渣打銀：歐日美股表現可期 美元一枝獨秀2015年07月22日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】 樂觀看待 今年金融市場詭譎多變，渣打銀財富管理處負責人傅敏儀對於下半年投資環境給予「大落大起、淡定前行」建言。她認為，股票優於債券，因新興市場面臨美國升息不確定因素干擾，必須有選擇性的布局，看好中國及台灣股市表現。 渣打銀認為，股市繼續是各類資產中的首選；股優於債，成熟市場表現優於新興市場，聯準會升息象徵美國經濟踏開穩步復甦步伐，對股市將是長線利多，應樂觀看待，看好歐、日、美股市表現。 A股「快牛」變「慢牛」 亞洲市場方面，則需留意匯率震盪及資金流向，預期美國升息情況下，波動難免；渣打銀指出，中國上半年歷經改革、減息及降準，股市在政策推升下表現亮眼，隨後官方試圖降溫又引發陸股暴跌。 傅敏儀說，中國A股長線多頭尚未結束，只是「快牛」變「慢牛」，尚未落入熊市，中長期仍有機會挑戰2007年高點6124點，惟A股對外人投資有限額，且香港H股相對A股有將近4成的折價，H股具投資價值。 原物料與商品先觀望 至於看好台灣的主因？傅敏儀表示，台灣為大中華經濟圈一份子，在中國經濟保7有望下，台灣也可望受惠。 對於原物料與商品投資，渣打銀建議觀望，主要原因是需求疲弱，供應充裕令商品市場難有大起色。而美元走強則是另一個負面因素；而這2天黃金價格走弱，傅敏儀認為會不會跌破1000美元關卡，市場都關心，但可預期後勢並不看好。 外幣表現上美元一枝獨秀、人民幣抗跌；傅敏儀指出，美元走升仍是主軸，第2季進入盤整後，下半年將再度緩升。 而且高息貨幣光環不再，根據渣打銀統計，年初至今兌美元跌幅最凶的是紐幣的16%，其次是加拿大幣的13%，歐元11%，再來是澳幣的10%，這些貨幣短線回升機率不大，傅敏儀建議，如果短線要投資貨幣可選擇英鎊較有機會。 Fed今年至少升息1次 傅敏儀指出，下半年金融市場波動難免，但看好經濟復甦，最好能夠淡定的持續投資，且波動帶來逢低布局機會，且採取多元化配置可分散風險，不會錯失投資機會。 另瑞銀財富管理部門表示，美聯準會主席葉倫日前在美國眾議院聽證會上表明仍按今年晚些時候升息的步伐前進，因此瑞銀內部預期美聯準會今年至少升息1次，但速度可能會非常緩慢。 瑞銀財富管理新興市場首席投資總監Jorge Mariscal則指出，新興市場經濟復甦依然疲軟、獲利能力仍低於平均水準，因此難以對新興市場資產的表現展現出樂觀期待。 ---------------下一則--------------- 台股基金 挑中小型2015-07-22 07:32:06 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 http://goo.gl/KBzXhV 內資信心不足，台股大盤在9,000點關卡震盪，櫃買指數持續疲軟，選股不選市的行情，使以中小型股票為主的台股基金有布局空間。 大盤與OTC指數今年以來都是負報酬，但觀察台股基金表現，大體都還是能打敗大盤。法人表示，台股個股表現波動大，特別是現在又將漲跌幅放寬至10%，震盪幅度加大，建議投資人可以選擇波動相對低的台股基金進場。 群益投信表示，統計今年以來台股各類型基金表現，以中小型股基金5.4%表現最佳，其次是一般股票型4.2%、科技與上櫃股票型基金也都有3.9%、3.6%的表現，都遠遠勝過大盤的負報酬。整體來看，台股是投資人最熟悉的市場，相較股票來說，基金投資講求低波動風險，因此建議投資人可以選擇以基金方式介入台股。 群益中小型股基金經理人吳胤良強調，電子業開始進入出口旺季，不過，較有題材的產業仍集中在蘋果供應鏈上，第3季電子產品將逐漸有好消息，對股市較為正面，第4季則會有國際上包括美國升息、台灣明年大選等影響，盤勢震盪將變大。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏認為，等到多項利空逐漸消化後，全球股市可望再由多頭表態。台股短期隨全球股市回跌，加上進入除權息密集期，今年因個股可扣抵稅率減半，使得棄息賣壓機率大，加上電子旺季開始出現雜音，台股將築底震盪。 ---------------下一則--------------- 港股本益比低 買盤進駐2015-07-22 07:23:57 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 港股隨A股走勢回穩，近一周香港恆生指數上漲1%，眼見港股歷經前波震盪整理後，本益比已來十倍左右的低檔，可望吸引價值型買盤陸續進駐，支持後市反彈動能。 觀察這波港股從高點28,256點拉回，跌幅約二成，然對照過去20年香港股災，回測幅度約在22%至36%間。法人指出，先前下跌處均發生在股價偏高之際，此次下跌前港股本益比約在12倍，當前更是僅十倍左右，下檔空間有限。 摩根中國基金經理人沈松指出，中國投資機會深具吸引力，但外資前進A股仍有所限制，而在香港掛牌的H股正是外資參與中國的叩門磚，目前外資布局中國部位仍然偏低，去年下半年到今年第1季，仍以大幅加碼印度為主，相較之下，H股還存在加碼空間。隨著內地香港基金互認機制上路，搭配深港通施行可期，可望帶動資金加速回流H股。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，政策利多題材、A股止穩對港股有極大幫助，H股公司業績即將發布，可留意上半年業績佳的行業。港股最壞時期已過，現進入重建修復期，在修復過程中，指數仍有可能出現震盪，現時港股特別是H股相較A股仍有很大吸引力。 鄭慧文指出，近期中國A股高點回檔，使得港股一度跌破23,000點，近期跌深反彈，先前已見低點，若中國股市回穩，相信H股下半年仍大有可為，短期因應市場震盪大，建議可採定時定額或分批方式布局。 復華華人世紀基金經理人楊佳升分析，國企股指數6月中旬以來受陸股急跌衝擊指數同步明顯回落，AH股溢價指數顯示H股仍較A股約折價四成。不過，衡量市場風險情緒的VIX指數上周降幅近三成，代表投國際資信心逐步回籠，隨陸股連兩周周線收紅止穩，目前估值具有優勢的國企股指數因為流動性較A股佳，將吸引資金回流。 ---------------下一則--------------- 政策加持 港股仍有可為2015-07-22 01:44 工商時報 記者呂清郎�台北報導 統計顯示過去20年來香港6次股災，包括這波港股從高點拉回重挫20％，前5次跌幅介於22∼36％，法人分析，觀察過去下跌均發生在股價偏高之際，但這次重挫前港股本益比約12倍，目前更是不到10倍，下檔空間有限，加上政策利多題材加持，後續A股止穩也有助港股重新翻轉上揚，尤其H股公司業績即將發布，建議可留意上半年業績行情。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，港股最壞時期已過，現進入重建修復期，在修復過程中，指數仍有可能出現震盪；現在港股、特別是H股相較A股有更大吸引力，因H股相對A股的折讓在先前的大跌市後，擴大至約50％，目前位在40％折讓空間，加上內地政策明朗化，及投資者信心回穩，企業盈利增長預期有表現，相信對港股有一定支持。 跌深反彈後落底，在陸股回穩下，H股下半年仍有可為，但短期市場震盪大，鄭慧文建議，布局上可採定時定額或分批方式，在持續看好大陸發展，港股將留意受惠題材股的一帶一路、大陸製造2025、互聯網、節能環保及證券保險等。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇認為，港股重跌兩位數後已出現不少價值投資標的，由於先天上無漲跌幅限制，市場反應也相對迅速，在深港通利好下，A股回穩後，為港股提供更充沛流動性；預料藍籌止穩為指引，白馬股也將迅速恢復合理估值，並具更大上升空間。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍強調，滬港通目前仍預計10月開通，屆時順利開通後，估可比照滬港通規模吸引3,000億人民幣資金，牛市行情可望延續，港股也受惠上衝。 ---------------下一則--------------- 政策挺 陸股迎資金活水2015-07-22 07:25:35 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/uYV4zX 中國持續出手救市，近期陸股也確實有止穩跡象，根據中國的民生證券資料顯示，市場法人預估下半年在中國官方政策支撐下，將有高達1.72兆的人民幣有機會投入股市，在資金面充沛的力拱下，後市仍持續看好中國表現。 由影響陸股這波回檔的主因來看，群益中國新機會基金經理人林我彥表示，除首次公開募股（IPO）資金排擠效應外，一部分也來自政策增加融資限制，嚴禁場外配資入市所致，因此這波下跌順勢讓市場有效進行去槓桿，而去槓桿接近尾聲，也可望減少股市波動。 而中國的企業基本面方面，中國企業第2季季報自6月開始即可預先批露，根據招商證券資料，目前已發布季報業績預警的上市公司已達1,765家，中小板及創業板企業多數已公布，主板則大多未公布。 林我彥表示，就目前已公布的狀況觀察，業績預期增加的上市公司超過半數，同時第2季中小板及創業板之獲利增速相較第1季有明顯彈升，對於陸股後市可望形成利多。 雖然中國上半年部分經濟數據表現不甚理想，但華頓中國多重機會平衡基金經理人張巧瑩表示，近年來政策方向是左右中國經濟趨勢及中國股市表現的主要因素，預期在中國新一代領導階層「穩增長」、「調結構」等經濟改革下，未來中國股市仍值得投資人期待。 投資展望方面，永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥則是指出，從資金面來看，CPI與PPI持續維持低檔使存、貸款利率來到十年低水位，在官方引導下，資金寬鬆不變。 ---------------下一則--------------- 6月陸股大起大落 陸股基金進化2015-07-22 07:22:59 聯合報 記者周小仙�台北報導 http://goo.gl/g3l7al 陸股今年大起大落，讓接下來準備募集中國基金的業者挑戰大增，第三季新申請陸股基金，有的不再對陸股投資比重設限，有的強調股債平衡，讓基金經理人更能依照市場情勢做不同配置。 第三季即將募集陸股基金，包括德盛安聯中華新思路、群益深証中小板、摩根中國雙息平衡基金。 德盛安聯訴求中港台與海外掛牌中概股票，預計8月16日募集的摩根中國雙息平衡基金，則納入債券部位，當股市不好時能提高債券部位，群益深証中小板則是台灣首檔連結深證中小板的ETF基金。 基金業者指出，自2013年以來，法規大幅放寬國內基金投資陸股的比重，近年來，國內不論主動式或被動式基金，相繼吹起一股「純A股」基金風。但陸股6月中以來大起大落，讓投資人體認到風險管控的重要性，不少陸股基金也開始強調靈活操作與配置的重要性。 例如，德盛安聯中華新思路基金特別強調當陸股市況不佳時，經理人能大幅降低陸股比重，相對提高台港股市來降低波動險。 德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，陸股融資餘額已由先前的2.2兆人民幣回落至1.4兆人民幣，籌碼重新整理後，反而提供了較好的進場時機，不過受美國升息干擾，短線大幅震盪恐成常態，建議納入港台擴大布局，並搭配避險策略。 摩根投信投資董事吳淑婷則認為，陸股短線因去槓桿化而波動，若要投資陸股，不妨聚焦高息A股，再納入中國債券增強穩定度，讓中國平衡型基金成為波動年代的投資首選之一。 由於陸股上半年的飆漲行情，吸引許多基金業者今年來競相募集陸股基金。根據投信投顧公會統計今年至6月底，新成立投資陸股的相關基金就多達11檔，相當於平均每月有2檔新基金問世，其中包括4檔股票、6檔平衡和4檔指數型基金。 ---------------下一則--------------- 陸股下半年續強 印度看俏2015-07-22 01:44 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 據路透現在到年底指數表現的預估調查，陸股仍有36.1％的上漲空間。 http://goo.gl/8qS0kn 路透每季會針對全球主要券商分析師調查，詢問其對各地股價指數的預期水準。最新的調查結果顯示，對於2015年全球主要股市表現預測，在全球貨幣寬鬆持續下，股市2015年將持續走多頭行情，以個別股市來看呈現強者恆強的態勢，亞股表現最被看好，大陸續強、印度也看好。 群益投信表示，進一步分析路透對主要股市，現在到年底指數表現的預估調查，其中以大陸的36.1％表現空間最大，其次為印度9.1％，而歐、美、英也有7％以上的預估漲幅，整體而言，新興市場優於成熟市場，亞股優於歐美股市。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，大陸不僅是亞股中今年來表現最佳的股市，也是全球主要股市漲幅居冠的股市，雖然近期陸股回檔，但大陸政府引導經濟下行趨勢明顯，人行將維持「穩中偏鬆」的貨幣基調。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸政府政策極為堅定，預期在市場未能回穩前將持續擴大救市力道，短期技術面已出現超賣，顯示市場已受到恐慌心態過度操作，建議投資人短線先觀察指數波動程度的變化，其次則是選擇分散布局在香港及國企股的大陸基金。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇指出，在大陸經濟轉型架構不變下，持續看好新經濟，如TMT、醫藥、環保等，而對大宗物資，基建等舊經濟品種表示謹慎態度。 第一金投信第一金中國世紀基金經理人徐百毅指出，展望陸股，未來表現可能會出現兩極化，假的成長股還會繼續擠泡沫，真正好的公司成長股，在擠泡沫後，會有投資機會，建議投資人多關注大陸經濟轉型的背景下，表現較穩健的產業龍頭、成長型公司。 保德信投信投資長黃時彥指出，趁著這波修正反彈，建議投資人好好檢視風險承受度與大陸A股資產配置狀況，若是A股部位過低、甚至是空手，可考慮逢低布局。 ---------------下一則--------------- 日股勇 外資樂觀前景2015-07-22 07:43:24 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 http://goo.gl/9LeXw7 日本首相安倍晉三強推備受爭議的日本新安保法，讓內閣支持度跌破4成，但外資對於日本的前景依然樂觀，讓日經225指數仍然守穩20,000點關卡，表現好的日股基金今年以來都有二成的報酬率。 「安倍經濟學」成功提振了日本股市氣氛，日圓貶值也對獲利來自海外的企業有利。隨著大量資金湧入，日本企業的獲利能力與資本支出都增加。 根據最新統計，日本商業辦公大樓第1季交易金額高達84億美元，不但是澳洲的一倍，更顯示出日本企業擴張資本支出，已反映在實際辦公室出租跟租金提升上。 瀚亞投資-日本動力股票基金經理人迪恩•凱許曼（Dean Cashman）指出，雖然日股先前創下15年新高，但企業獲利動能並未因此趨緩；在大型出口產業的帶動下，中型企業的獲利動能也受到帶動，再加上相較於歐美股市，日本中型企業股價依舊便宜，該類股預計將帶動日股下一波上漲。 撇開政治上的雜音不談，安本投顧指出，安倍政府目前雖然在改革封閉的勞動市場或開放壟斷行業方面仍未獲得重大進展，但日本企業的適應力一向都很強，早已紛紛藉由自動化及遷廠海外降低成本及提升生產力，一些管理完善的日本企業有著強勁的現金流，外資對於日本優質企業充滿信心，不會因為宏觀環境的變化而有所動搖。 ---------------下一則--------------- 內需消費股 法人愛2015-07-22 07:40:02 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 在日本在貨幣政策實施下，日圓走貶利多持續發酵，法人認為，日股可望重返強勢行情，因這一波日本貨幣寬鬆（QE）行情中，最看好以內需消費類股為主的日本股票基金。 上周中國股市震盪收高，投資人聚焦中國的時候，日股卻發動凌厲攻勢，當周上漲約5%，表現最佳。 貝萊德投信表示，今年以來日股上漲達18.3%，流入日股ETF的資金在上周更突破40億美元。儘管日股已經上漲，看好日股後市。 根據Bloomberg統計資料顯示，日本自2001年以來共實施四次貨幣政策方案，日本QE啟動後，更激勵日股出現上漲行情，後一個月、三個月平均漲幅分別為6.2%及13.6%。 先機日本股票基金富盛產品經理劉振璋分析，資金行情一向是推升日股的有利因素，先前日本推出振興計畫，日本政府退休投資基金持續加碼日股，激勵日股行情，海外投資人也同步持續加碼日股，更日股更有表現。 資金量化寬鬆下，日圓持續走貶有利出口產業，劉振璋表示，日本企業在5月分宣告買進庫藏股的金額高達1兆日圓，顯示企業獲利持續增加，市場法人則認為，如平均庫藏股收購平均金額可再上升，日股的殖利率將有機會上看3.4%。 投資策略上，因日本經濟持續復甦，劉振璋更指出，各大類股也開始輪動，其中尤以內需消費類股持續增強，建議投資人可進場承接以內需消費類股為主的日本股票基金。 ---------------下一則--------------- 歐企獲利佳 股市動能強2015-07-22 07:19:55 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/AxLi5u 希債危機暫歇，歐股回歸基本面行情，伴隨第2季企業財報登場，市場預估第2季企業盈餘年增率將達6%，不含能源股高達16%的雙位數水準，料將為歐股再添動能。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）指出，隨著希臘脫歐風險解除後，歐股擺脫震盪走勢，正式邁向獲利增長帶動的多頭階段，自2013年第4季回復成長動能的企業獲利，料將成為歐股的堅實支撐。 貝克說明，歐洲經濟數據改善鮮明，以綜合採購經理人指數（PMI）領先指數來看，6月來到54.1的四年來新高，且已連續24個月維持在50以上擴張水準，顯見歐洲景氣持續處在復甦成長的軌道上，支持歐洲企業獲利增長。 正因歐洲基本面明顯好轉，受惠經濟擴張的景氣循環股，企業獲利動能最強勁，貝克表示，根據湯森路透預估，第2季歐洲景氣循環股的企業盈餘年增率將達11%，遠遠超越防禦類股的-3%，其中又以金融及工業等類股高達二成以上的盈餘年增率最為亮眼，看來歐股邁向由景氣循環股引領的續漲格局。 過去一個月歐股受到希債危機衝擊，對美股估值驟跌至去年第4季的歐股起漲點，貝克認為，目前已來到絕佳進場價位。 愛德蒙得洛希爾歐洲中型股基金經理人卡蜜拉（Camilla Nathhorst Odevall）表示，景氣循環股已率先表態，多項歐元區的領先指標，如PMI、德國的IFO或ZEW指數呈現基本面溫和復甦，與景氣高連動的小型股後續潛力不容小覷。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正指出，歐股下半年不確定因素漸散，市場也看好歐洲企業未來12個月每股盈餘（EPS），預期歐股將向上挺進；根據彭博預估，歐股未來12個月EPS，今年初數值為24.2，最新公布的數字已經擴張到25以上，意味著歐股基本面正在好轉。 ---------------下一則--------------- 富達：歐洲稱霸生技製藥 產值潛力爆發2015-07-22 01:44 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 預估2020年胰島素前5強歐洲占4席http://goo.gl/oQvyiE 提到生技製藥，一般投資人總以為美國是產業大哥，但其實如觀察2015年全球前10大生技製藥公司的營收排行榜，就可以發現，包括諾華（Novartis）、羅氏（Roche）、賽諾菲（Sanofi）、葛蘭素史克（GlaxosmithKline）、阿斯利康（AstraZeneca）等5家歐洲大廠就躋身前10大之列，歐洲生技醫藥產業的實力不容小覷。富達證券早就看好歐洲生技醫藥產業的爆發力，而在此波希臘債務危機中，更看準價格錯置投資契機，危機入市加碼歐洲生技醫藥產業。 除了上述5大廠外，包括德國默克（Merck）、拜耳（BAYER）、英國史耐輝（Smith & Nephew）等製藥生化大廠的研發實力更是遠近馳名，特別是，在全球人口日益老化、人類壽命不斷延長、經濟條件日益提升生活品質更加改善下，人類對於生技醫療商品的需求更為殷切，醫藥大廠間的併購行為日益昌盛，使得醫藥大廠的營收排行榜每年都會出現明顯變化，稍有疏忽即可能掉出全球前10大醫藥大廠排行榜之外。 為何富達看好歐洲生技製藥產業？根據WHO（世界衛生組織）、Statista的統計，1997∼2011年美國慢性疾病發生率顯示，癌症、糖尿病發生率在過去14年間，分別由6.5％、5.4％拉高至8％、8.6％，凸顯市場對抗癌藥物與胰島素製劑將有強勁需求，賽諾菲與羅氏藥廠分居糖尿病與癌症治療藥物之首，羅氏的Avastin、Rituxan、Herceptin、Perjeta、Kadcyla等5款治癌藥物預估將各分占2018年銷售排行榜前6名，其爆發力不言可喻。賽諾菲出品的胰島素用藥更高居市場銷售冠軍地位。 富達指出，美國慢性疾病發生率統計也顯示出，美國人的心血管疾病發生率更超過20％，而賽諾菲的產品主要覆蓋7個領域，包括心血管疾病、血栓形成、腫瘤、糖尿病、中樞神經系統、內科疾病和疫苗，未來可受益於疾病的治療商機。 尤其西式餐飲漸漸改變中國飲食習慣，預計三高所引發的糖尿病對未來胰島素的需求增加。因此，具備全球運籌能力與國際競爭力的醫療產業，是富達歐洲系列基金加碼標的。 透過富達歐洲系列基金，投資人可以參與歐洲生技製藥產業的領先優勢，兼顧分散風險與一網打盡具爆發潛力的歐洲生技製藥股。如：聚焦於較佳財務體質及穩健的股利發放的富達歐洲入息基金，更是將醫療保健產業列為資產配置焦點，其中諾華、羅氏、阿斯利康、葛蘭素史克等4家歐洲生技醫藥大廠不僅體質佳、股利率優、營收來自全球，投資人可透過大型歐洲高息股掌握歐股成長契機。 ---------------下一則--------------- Q2財報樂觀 歐股行情啟航2015-07-22 01:44 工商時報 記者陳欣文�台北報導 歐洲基金近一月績效前8名http://goo.gl/LO2dRl 道瓊歐洲600指數Q2盈餘年增率預估http://goo.gl/X2lnAR 希債危機暫歇，歐股基本面行情重新啟航，伴隨第2季企業財報登場，市場預估第2季企業盈餘年增率將達6％，不含能源股高達16％的雙位數水準，料將為重回上升走勢的歐股再添續揚動能。 摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）指出，隨著希臘脫歐風險解除後，歐股擺脫震盪走勢，正式邁向獲利增長帶動的多頭階段，自2013年第4季回復成長動能的企業獲利，料將成為歐股長多的堅實支撐。 貝克表示，歐洲經濟數據改善鮮明，以綜合採購經理人指數（PMI）領先指數標來看，6月來到54.1的四年新高，且已連續24個月維持在50以上擴張水準，顯見歐洲景氣持續處在復甦成長的軌道上，成為支持歐洲企業獲利持續增長的後盾。 永豐主流品牌基金經理人羅嘉德指出，市調機構Markit公布歐元區6月綜合PMI初值創下逾四年高點，製造業PMI升抵14個月最高，顯示該區域因量化寬鬆措施和歐元貶值，正展現復甦動能。 羅嘉德認為，6月底國際股市一度下修，隨希臘問題獲得解決，全球股市展開反彈，其中歐股反彈力道又強過其它股市，證明希臘事件只是干擾，對於開始實施QE的歐元區來說，目前仍是多頭格局中的中段修正，隨希臘告一段落也意味修正結束，歐股中長多可期。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正指出，歐洲央行利率決策會議維持基準利率在歷史低點0.05％，量化寬鬆已成功改善信貸環境，並引導經濟逐步回溫；此外，歐元區通膨已在年初觸底，預期疲弱的物價增速，將在未來幾季開始回升，顯示歐洲總體經濟已一掃陰霾。 李宏正說，歐洲央行的量化寬鬆政策，持續刺激歐元區經濟動能，針對投資區域，看好英國、德國、荷蘭等成熟西歐國家，以及西班牙、葡萄牙等南歐邊陲國家經濟，建議逐步建立歐股部位，掌握歐洲復甦的機會。 ---------------下一則--------------- 希臘問題有解 歐股看俏2015-07-22 01:44 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 歐元區領袖與希臘達成協議，輔以希臘國會順利通過新改革案，希臘問題有解，激勵歐股大漲，道瓊泛歐600指數攻上400點大關，後市看俏。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，希臘債務逐步獲得解套，脫歐疑慮排除，大幅提振投資人信心，未來指數將具補漲空間。 莊凱倫指出，短期政治干擾過後，市場終將回歸基本面，觀察希臘事件並未打亂歐元區復甦的步調，在德法兩大經濟體帶動下，歐元區6月綜合PMI指數來到54.1，默默升抵4年新高，且最新央行公布的銀行借貸意願更見連續六季攀升，顯示QE刺激效果已明顯發酵。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞表示，希臘問題已朝正向發展，歐洲基本面也較前幾年穩健，國際貨幣基金7月預估歐元區今年經濟成長率達1.5％，並上修2016年的預估值至1.7％，是少數獲得調升的經濟體，在希臘問題淡化後，輔以量化寬鬆加持，可望帶動歐股多頭行情。 菲利浦．博吉瑞認為，看好金融、消費耐久財與工業等循環性產業前景，預估這些產業今年獲利成長預估皆將達一成以上，且股價比防禦類股便宜，將擔綱歐股多頭領頭羊。 柏瑞投信指出，經驗顯示，美國、日本等國在推行QE政策後，股市都出現大多頭行情，考量到歐洲超級量化寬鬆政策於今年初正式展開，因此歐洲版QE行情才正要開始。 總結來說，在QE的寬鬆貨幣環境、經濟增長與通膨增溫，以及歐企獲利逐漸轉佳等利多支撐下，預期在希臘債務僵局暫告一段落後，歐股行情將再次啟動。 駿利指出，歐洲股票將會隨著市場逐漸消化利空消息，並確認其他歐洲國家經濟仍維持穩健步伐而回復。 ---------------下一則--------------- Fed為升息暖身 「通膨將隨就業復甦回溫」2015年07月22日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Fed）下周召開決策例會，可能繼續釋出9月準備啟動升息訊號，現任主席葉倫（Janet Yellen）曾執掌的舊金山Fed分行周一發布研究報告，試圖解除市場對通膨過低不宜升息疑慮，為接下來的行動提供理據基礎。 由舊金山Fed分行研究顧問藍辛（Kevin Lansing）領銜撰述的報告指出，美國目前低通膨情況並非不尋常，可望隨著就業復甦回溫。若考慮月度通膨率數據變動性，在統計上，目前長期偏低的情況尚不意謂大幅偏離目標，經濟展望顯示產出與就業缺口轉趨樂觀或較不悲觀，也預示通膨率將走揚。 歐巴馬提名理事人選 美國核心通膨率3年多來持續低於理想2%目標，部分Fed理事認為必須維持利率趨近於零來刺激通膨回溫，倡議推遲至明年再展開升息；但部分理事認為經濟與就業復甦終將帶動通膨率回升，舊金山Fed最新報告進一步支持這樣的觀點。 在Fed準備升息之際，美國總統歐巴馬周一提名專精外匯市場、新興市場與國際借貸的密西根大學經濟學家杜明奎（Kathryn Dominguez）填補最後1名Fed理事空缺，有意借重他國際經濟專長，來評估美國貨幣政策與全球市場的相互影響。 此外，Fed即將落實對8大具系統重要性銀行的新資本適足率規定，建置1~4.5%的額外資本緩衝，總額上看2000億美元，其中以摩根大通適用4.5%最嚴格，也是目前唯一資金未到位者，惟短少金額125億美元，低於先前預期的逾200億美元。 ---------------下一則--------------- 新興市場反攻 亞股彈力強2015-07-22 07:39:29 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/gDeCSM 過去幾年成熟國家需求不振，造成新興市場出口疲弱，使企業營收與獲利下滑，但投信業者指出，貨幣寬鬆與資金效果可望在下半年加速顯現，支持新興市場更高速成長。 根據巴克萊（Barclays）預估，無論全球、成熟或新興市場，都呈現下半年GDP成長優於上半年的情況，以新興市場為例，下半年平均GDP可達5.1%，仍是全球火車頭，其中新興亞洲在中國、印度拉動下可達6.9%，較上半年成長1.6%。 擁有景氣的基礎支撐後，收益和資金也將支持新興市場報酬反彈。根據Barclays統計，當新興市場相較於成熟市場收益較高時，未來兩年報酬率也會跟著升高，目前新興市場收益約高於成熟市場0.9%，可望帶動報酬反彈；再從資金面來看，目前新興市場資金流出相對超出1.1個標準差，醞釀未來回流及預期報酬反攻機會。 瀚亞新興豐收基金經理人周曉蘭表示，寬鬆貨幣政策反映至資金動能成長期間，平均約落後六個月，考量全球央行持續貨幣寬鬆，今年下半年更加顯現。資金寬鬆可增加來自成熟國家及中國的需求，提高全球經濟成長率，預估2015下半年全球景氣將漸好轉，新興亞洲及新興拉美有機會直接受惠於中國及美國的景氣回溫。 周曉蘭分析，目前多數新興市場和國家評價都來到便宜階段，相對歷史折價最多的是中東歐洲，其次是拉丁美洲和亞洲；亞洲又以韓國、中國相對便宜。 野村亞太高股息基金經理人朱繼元表示，新興市場中高度仰賴原物料出口的俄羅斯和巴西等國，還需更多時間才能看到經濟轉折向上；較看好中國和印度兩大金磚國家，布局新興市場，建議將投資目光轉移到東方，首選亞洲或亞太股票型基金。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文也指出，近期數據顯示出中國經濟下行壓力減輕。 ---------------下一則--------------- 嚇跌 國際油價破50美元 供給過剩陰霾籠罩 美元走強影響行情2015年07月22日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 加深疑慮 伊朗矢言不計代價奪回原油市佔率，加深國際原油市場供過於求疑慮，紐約西德州原油期貨4個月來首度跌破50美元，周一尾盤跌破每桶50美元後，周二持續在50美元附近震盪，倫敦布蘭特則徘徊56美元附近。 紐約原油期貨連2日盤中跌破50美元大關，周一盤中最低來到49.85美元，但收盤重回50美元以上，周二盤中一度跌至49.77美元，下跌0.8％。美元走強亦削弱美元計價原油行情。美元周二盤中兌歐元接近3個月高點，兌日圓也觸及1個月高價。Fed步向近10年來首度升息，帶動彭博美元指數過去1周半升值1.8%。 伊朗欲奪回市佔率 OPEC（石油輸出國家組織）為捍衛市佔，持續飆速生產，伊朗欲擴大出口可能導致供給過剩持續更長時間。伊朗石油部長贊甘內（Bijan Namdar Zanganeh）周一表示，打算奪回市佔，不顧此舉對油價衝擊，計劃在解除制裁7個月內將每日產量拉高至近400萬桶，再盡速升至470萬桶。 黃金期貨罕見停盤 金價周二回穩，期貨價跌幅最深不超過1%，最低來到每盎司1095.9美元，接近5年低點，惟開低走高，一度翻紅小漲、重回1100美元以上，現貨價則反彈逾1%，同樣回到1100美元。其他貴金屬亦反彈，白銀和鈀均開低後震盪拉高翻紅，白金跌幅由盤初2.3%縮至約0.4%。 黃金期貨周一亞洲盤瞬間暴跌52美元或4.6%的閃崩事件後，芝加哥商業交易所集團（CME）表示，熔斷機制盤中曾2度啟動，暫停黃金期貨交易，每次持續20秒。交易商表示，被熔斷機制打斷情況罕見，1天2次更是不尋常，足見拋售之急、規模之大。 金價閃崩意謂此前在每盎司約1300美元抄底的中國大媽被套在山腰，可能被套得更深，彭博排名預測貴金屬行情最準確機構華僑銀行分析師Barnabas Gan認為，年底前金價將下探1050美元，意謂仍有5%跌價空間。 Fed升息不利原物料 南華期貨市場總監張海明表示，金價暴跌非單一因素造成，長期而言升息預期支持美元走強，避險需求轉向美元資產，金價基本面弱，仍在尋找下一個支撐，可能跌破1000美元大關。 《華爾街日報》指出，美國聯邦準備理事會（Fed）預備升息不利原物料前景，加上股、債市場吸金，資金持續撤出商品市場，衝擊傳導至全球金融市場與經濟，拖累加拿大、澳洲等原物料出口國經濟走疲，貨幣重貶。 加拿大、澳洲及紐西蘭相繼降息抵禦原油、鐵礦砂或乳品大跌衝擊，伴隨而來的借貸成本走低與下修經濟成長目標，使這些貨幣兌美元均貶至近6年低點。 ---------------下一則--------------- 金價三空罩頂 下半年黯淡2015-07-22 07:58:38 經濟日報 記者劉于甄�台北報導 渣打銀行昨（21）日舉行「2015年下半年投資展望」，關於最近金價大跌，財富管理處負責人傅敏儀指出，近期金價三大利空因素包含美國升息、美元指數重回98高點，加上希臘危機落幕，避險需求降，商品表現疲弱，在下半年美元強勢格局下，金價約在每盎司1,100~1,200美元低點徘徊。 除此之外，大陸A股在政策作多的前提下，實體經濟可望逐漸落底回穩，A股的長線多頭尚未結束，只是「快牛」變「慢牛」。 傅敏儀認為，新興市場面臨美國升息的不確定性因素，特定亞洲國家看好中國大陸與台灣。主因是A股仍有政策作多因素，在大方向多頭下，台股仍有望被帶動，加上台灣下半年有選舉因素，中、台兩地的股市投資報酬率仍有望優於其他新興亞洲地區。 然而，傅敏儀說，外資投資A股有總額限制，相對之下，香港H股相對於A股仍有將近四成的折價，以長期投資觀點來說，H股更具投資價值。 外匯方面，渣打銀行認為下半年美國升息循環可望在9月啟動，以一季1碼的方式溫和漸進緩步升息，因此，美元在下半年一枝獨秀，相較之下，人民幣在亞洲貨幣中較為抗跌。根據渣打銀行預測，人民幣對美元今年第3季6.22，年底將升至6.19， 2016年底6.15。 ---------------下一則--------------- 科技基金下半年最看好2015-07-22 01:44 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 經理人7月份對全球產業看好度排名http://goo.gl/bUAGda 生技醫療基金是上半年獲利最佳產業，科技則是法人下半年最看好的產業基金。依最新美林基金經理人調查報告，基金經理人對下半年全球景氣已不再那麼樂觀，因此，有些經理人採取較防禦性操作，放在現金部位略微提高至5.5％以上，已創下2008年12月以來最高。 即使如此，正因為有些股市在6∼7月間經過一波大修正，所以，有不少經理人（至少一成受訪者）對股票資產加碼比重增加。至於基金經理人最看好前三大產業就是科技、消費耐久財與銀行股，至於健康醫療股看好度則排名第四。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾表示，美國各產業獲利成長性有極大差異，史坦普500指數今年盈餘成長預估僅1.4％，但科技盈餘成長率卻高達13.5％，是各產業中最為強勁者，顯示即使在美元大幅升值的環境下，由於科技產業擁有技術優勢與產品創新能力，在全球市場位居領導地位，獲利受到的衝擊相對有限，預期在未來美元長線走升環境下，科技產業仍將是最具漲升動能族群。 法人指出，正因有具利基的科技產品推出，可為不少科技股創造超額報酬的機會，另外也有不少科技股或因股價還未完全反應到獲利水準，讓未來股價還有續漲的潛力。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，在下半年影響全球金融市場最大的變數就是「美國升息」，依照過去升息前美股各類股表現來看，資訊科技、能源及醫療生技三大新創產業最值得投資，加上今年以來美國企業積極進行併購活動，顯示經濟活動相當熱絡，更有助推升相關產業股價上漲。 ---------------下一則--------------- 生技基金 長線題材不斷2015-07-22 01:44 工商時報 記者呂清郎�台北報導 美股今年來表現最佳產業指數還是生技科技指數，指數續創新高，觀察投信發行11檔生技基金今年以來績效平均達15.95％，表現亮麗，法人指出，儘管去年以來生技股經歷一波漲幅，但因應觀察未來續漲動能的投資價值，以醫療生技產業預估未來3年獲利續強，整體生技醫療仍在成長趨勢上，中長線源源不絕的技術創新題材，長線成長趨勢不變。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，今年生技醫療產業持續由新藥核准、研發數據、併購熱潮及獲利成長來推升，預期7、8月新藥、生技論壇以及併購題材會相對清淡；不過美股財報季已經展開，預期醫療生技類股相對不受美元走強等負面因素影響，獲利可望領先其他類股，形成支撐股價的主要利多。 考量未來五年產業營運成長快速，目前評價位於歷史區間中值，仍具吸引力；沈宏達指出，後續仍值得進場投資，整體長期題材面和基本面的支撐下，醫療生技產業中長線表現仍然可期。 瑞銀投信投資部主管張繼文預測，今年底前NBI指數有機會上看4,300點、甚至朝4,400點邁進，以此估算年底前NBI指數尚有逾1成漲幅；經驗顯示，生技下半年股價表現明顯優於上半年，統計過去16年中NBI指數平均每季表現，呈現季平均漲幅逐漸攀高走勢，全年中以第4季平均漲幅7.9％，領先前3季，其次是第3季平均漲3.88％，下半年平均漲幅近12％，代表近期生技股價如遇拉回，都是逢低分批布局佳機。 日盛精選五虎基金經理人林佳興認為，觀察美國生技股穩步走高，亞洲最受矚目生技盛事「Bio Taiwan 2015台灣生技月」將於22日登場，再為生技股近期創造新亮點，擁有利多題材個股有機會表現；但整體族群可能不會齊漲，預料以個別公司表現為主，可留意代工、學名藥等營運逐月成長公司。 ---------------下一則--------------- 生醫基金 後市火熱2015-07-22 07:30:43 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/CMyvE8 美國升息下半年登場，投資人尋找更穩健的投資標的，不受景氣循環的生醫產業受到注意，加上今年是美國的學名藥元年，生醫基金後市持續看俏。 法人分析，今年是美國生技學名藥元年，上半年美國食品藥物管理局（FDA）才正式核准第一項生技學名藥品。根據花旗估計，十年內，全球生技學名藥市場年銷售額將達180億美元，生技醫療市場有基本面支撐。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，美國FDA核准的第一件生技學名藥為Zarxio，這個藥是全球最大生技公司之一的Amgen所研發，主要治療因化療而造成的白血球不足，生技學名藥的出現，可望把醫藥市場的餅做大。 生技學名藥最大的進入障礙，是在於生物科技藥品組成的複雜度，遠高於傳統化學藥品。 此外，大分子藥物是由活體或蛋白質製成的，量產時製程的困難度更高，高研發門檻也確保了生技學名藥的獲利基礎。 江宜虔透露，繼嬌生財報優於預期，本周開始進入醫療產業財報旺季，接下來財報公布仍是市場焦點；在阿茲海默症協會國際研討會（AAIC 2015）發表的最新研究資料，也有機會帶動製藥及生技類股的表現。 上周MSCI世界醫療指數漲幅達4.4%，以生技業表現最強，一周漲幅達7.5%；江宜虔解讀，併購及臨床實驗的題材發酵，生醫產業報酬可望持續領先全球股市。 ---------------下一則--------------- 保健、非必須消費、科技 三強出列2015-07-22 01:44 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 S＆P500今年來各指數表現前5名http://goo.gl/ZdDSd1 美股財報陸續公布，S＆P500目前已公布的52家企業顯示，不僅獲利表現優於早先市場預期，實際獲利也有2.53％的成長幅度。其中，科技及醫療保健分別有3.08％及3.47％的成長率。今年來S＆P500指數上漲3.18％，其中也僅保健、非必須消費及資訊科技類股表現優於指數，法人認為，下半年這三個產業仍是美股表現的重心。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，不僅是S＆P500指數中的醫療保健及科技類股表現強勢，今年來屢創新高的Nasdaq主要也是由科技及生技等新創類股領漲，顯示今年美股投資的重點。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，中長期來看，醫療生技產業預估未來三年獲利依然強勁，希臘事件告一段落，預估指數仍有機會再度上攻。 野村環球基金經理人白芳苹表示，希臘國會通過樽節方案，激勵美股近期走揚，市場再度關注升息議題與財報表現，市場仍不排除9月升息的可能性，聯邦利率期貨反應九月升息的機率為33％。 此外，截至上周為止，有60家S＆P500企業公布財報，72％企業獲利優於預期，50％營收優於預期，整體企業獲利預期成長率從-2.9％上修至-1.7％。 愛德蒙得洛希爾美國價值收益基金經理人Christophe Foliot指出，近期金融類股票、工業類股票以及能源領域都有不錯表現，雖然整體經濟數據顯示成長趨弱，影響股市短期表現，但延後升息或緩慢升息的可能性升高，將使經濟成長動力得以延續，仍有利美股表現。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，因應美國將升息的環境，側重負債比偏低的健康醫療及科技類股，而消費耐久財類股可望受惠於內需消費回溫趨勢，有望擔綱引領美股續創新高的領頭羊。 ---------------下一則--------------- 新興國家債 經理人喊進2015-07-22 07:14:45 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/77qTGC 美銀美林證券7月例行的全球固定收益型基金經理人調查結果中，新興國家債市是唯一加碼上升的債券類別，貨幣方面，法人則持續看好美元及英鎊。 根據美銀美林證券於針對71位全球固定收益型基金經理人調查顯示，美、歐、日公債多空指數（Bull-Bear Index）雖自低點上升，但仍處於減碼區間，主要債市兼具高殖利及評價面優勢的新興債市為唯一加碼度獲調升的債券類股。 聯準會主席葉倫表示今年底升息很，預期將支撐美元兌歐元及日圓，富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，對照仍在進行量化寬鬆的歐、日，美國經濟基本面及利差水準依然占優勢，長線升值趨勢不變。 根據JP Morgan最新預估2015年新興市場美元主權債指數報酬4%，新興市場企業債指數報酬更達6.2%，永豐新興高收雙債組合基金經理人曹清宗指出，這是因為新興市場主權債多為投資等級，與公債連動性高，相較之下，新興市場企業債市場、產業分散，題材多元，成為今年來表現最好的券種。
印度生技基金 搶眼2015-07-21 07:12:37 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/eUsQpL 近一個月投信發行海外基金的亮點聚焦在印度及生技基金。統計過去一個月有14檔相關基金漲幅逾5%，成為動盪市場中的亮點。 國際市場近期反彈中，MSCI世界指數近一個月小漲0.7%，觀察近期全球指數又以歐洲在希臘退歐疑慮淡化下表現相對領先，非歐洲國家中僅印度近一個月以超過6%的表現擠入全球股市前十強；另外，加上先前盤整後反彈的NBI生技指數強勢表態。 觀察近期表現突出的海外基金中，單一國家股市方面幾乎都由印度包辦，其中群益印度中小基金近一個月漲幅甚至逼近一成，績效亮眼，另外包括台新印度、元大寶來印度及德盛全球生技大壩基金也都有超過8%以上的績效。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，從經濟數據來看，印度5月消費者物價指數及躉售物價指數同步回升，且進入第3季後，因去年基期相對較低所以還有可能再上升。只要降雨狀況佳且油價穩定，預期物價仍將維持相對平穩。另外，印度重大法案，預期貨物及服務稅法案（GST）有機會過關，對印度市場為利多。 至於生技方面，野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡指出，希臘問題有解後，NBI生技指數持續攻高，旺季加溫效應愈加明顯，反映產業面利多題材。根據過去經驗，下半年生技醫療類股走勢通常漲多跌少，且第4季是產業傳統旺季，可趁近期市場修正，逐步拉高生技股投資比重，並精選將釋出研發訊息及具備潛在被併購條件等題材面優勢的個股布局。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平分析，近期美國食品藥物管理局外部審議委員會對新型降低壞膽固醇新藥建議上市，囊狀纖維化新藥公司獲得藥證，新藥佳音頻傳，使得生技股在回檔中仍有支撐。短期市場將等待新藥臨床數據與第2季財報數字，若有正面消息釋出，可望激勵生技股表現。 ---------------下一則--------------- 台股…資金回來了2015-07-21 07:07:40 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 資金回流亞洲主要股市，上周亞股普遍上漲。印度、南韓及台股最受外資青睞，外資對印度連兩周買超，對南韓由連五賣轉為買，對台股則是終結連續兩周賣超。 中國股市回穩，加上希臘債務問題緩解，市場投資氣氛轉趨樂觀，除泰國外，上周主要亞股都收紅，平均漲幅達逾1%。外資上周再買超印度3.4億美元，印度不但是單周亞股買超王，也蟬聯今年來買超王寶座，韓股緊追在後。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，兩個月來，中東呼吸症候群（MERS）疫情蔓延，重創南韓當地經濟，所幸南韓已超過一個星期沒有新增病例，疫情可望於8月初解除。此外，南韓財政部又推出22萬億韓元（約190億美元）的財政刺激提案，預期可創造逾10萬個就業機會，吸引外資回補。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印度6月降雨量大增，加上官方研擬將放寬外國直接投資政策，多數金融股財報又優於預期，吸引國際資金7月來持續買印股，在銀行類股強彈領漲下，推升上周印度股市漲幅近3%。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，本周市場將回歸基本面，預期財報佳個股將有較佳表現。 群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，外資結束連續兩周賣超台股，投信也同步買超14.4億元，僅自營商賣超14.4億元。統計今年來外資對台股集中市場買超1,257.9億元，投信、自營商分別賣超263.5及259.6億元。台股仍在9,000點整數上下震盪。未來一周蘋果財報公布，影響蘋概股。生技月將開跑，短線焦點。 ---------------下一則--------------- 陸股利空風暴減緩 台股基金選股為上2015-07-21 02:04 工商時報 記者呂清郎�台北報導 希臘事件、美國升息議題及Apple新品上市是下半年市場注焦點，觀察近2個月台股表現，在全球指數出現大幅震盪下相對穩健，也帶動台股基金維持正報酬，統計近1個月逾10檔漲幅逾1％，最佳表現更逾4％，隨第3季業績表現明朗化，台股大盤回測至8,800點後拉回，且陸股利空可能將過，除非國際再現重大利空，後市台股將以盤代變，台股基金布局選股為上。 日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，目前市場對於FOMC9月升息機率高，依據經驗，股市將先以下跌反應，之後再隨經濟面好轉呈多頭走勢，由於壽險產業受益最直接，資金面將鎖定在金融股；因先前經驗發現美元將會轉強，佈局上避開恐走弱的原物料族群。電子可留意蘋果新品概念股及太陽能，非電方面以生技股、食品股、航空股相對有潛力。 群益創新科技基金經理人沈萬鈞指出，近期半導體產業調整近尾聲，短期能見度較高的產品仍聚焦在Apple相關，Apple新產品包含iWatch及Macbook推出，緊接著iPhone6S即將於第3季開始備貨，相關供應鏈已現營收成長，iPhone6需求上修，相關供應鏈第3季營收將優於預期。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎認為，汽車電子是接下來應著重的產業，相關汽車零組件廠商也能雨露均霑，其他運動休閒類股也是市場關注焦點，但應意題材已廣傳，建議小心股價評價過高疑慮；下半年相對看好蘋概股、晶圓代工及封測族群、金融族群、汽車零組件、美國復甦概念股等。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸認為，就景氣面、資金面、獲利面及題材面來看，台股震盪後仍將再向上挑戰，逢震盪仍可低接布局，7月進入台灣傳統生技旺季，在回檔修正逾10個月後，近期類股表現相對強勢，新藥、醫材、保健食品和製藥族群可望有所表現。 ---------------下一則--------------- 陸股兩融止跌 信心回升2015-07-21 07:13:59 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/c1HjCD 上證指數從6月12日波段最高點5,178點，猛跌近三成五，正當市場極度恐慌，官方出手救市，指數短短兩周反彈近二成。法人分析，滬深兩市的融資、融券餘額已止住跌勢，維持在人民幣1.4兆元左右，籌碼面趨於穩定，若近期融資、融券餘額轉為增加，將是A股牛市再起的徵兆。 保德信投信投資長黃時彥分析，兩融餘額從高檔時期的人民幣2兆元天量，下滑至人民幣1.4兆元，隨後持穩，代表市場恐慌心態逐漸消散。值得注意的是，A股漲停的股票檔數顯著下滑，大盤仍溫和上漲，市場背後的靠山，來自中國證券業協會7月初信心喊話，21家券商將至少斥資人民幣1,200億元（約新台幣6,000億元）入市，更重要的是，當上證低於4,500點時，券商不會減持自營股票盤，而是擇機增持。 黃時彥說，美國股神巴菲特衡量股市價值時，特別關注一國股市市值占國內生產毛額（GDP）的比率。A股大幅回檔後，目前巴菲特指標為62.5%，不到美股的一半；而高盛、花旗環球、匯豐、瑞銀四大外資轉為看好A股，也意味著現在是進場撿便宜的時刻。不過，大陸21家券商喊出的4,500點，恐將是短線上重要的心理關卡。 摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，隨著兩融餘額自高點下滑，場外融資餘額也跟著滑落，預估降幅超過五成，兩融餘額去化放緩跡象，帶動陸股走勢回穩，搭配政策救市趨勢未變，陸股可望在波動中持續向上。 ---------------下一則--------------- 希債現轉機效應 美股躍吸金王2015-07-21 07:25:36 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/gA72dD 希臘債務現轉機，不確定氣氛消散，國際資金強力回流成熟市場，上周累計流入美歐日逾132億美元，以先前賣壓沈重的美股回補力道最強，共計51億美元的淨流入重返股票吸金之冠，為睽違17周來首見，創下今年來第三大單周淨流入。 中國股市波動劇烈，連累新興市場資金動能反覆不定，整體新興市場繼前周大舉吸金逾百億美元後，上周轉為淨流出近70億美元，其中，亞洲（不含日本）失血61億美元賣壓最重，不但創下今年來第二大單周淨流出，全年資金動能也由買轉賣。根據EPFR資料，主要賣壓是來自中國失血逾55億美元的拖累。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，希臘與債權人達成改革換取紓困協議，希臘國會通過新撙節方案，同時歐央也提高緊急流動援助金額，希臘可望如期清償歐央20日到期欠款，帶動全球股市隨希臘債務危機緩解而歡慶收紅，驅使國際資金啟動回補潮，先前賣壓沈重的美股，成為資金回流首站，近二周已累計吸金逾158億美元。 謝瑞妍強調，美國經濟數據持續改善，不僅工業產出、產能利用率、及生產者物價指數均優於市場預期，初領失業救濟金人數也下滑至28.1萬人，連續第19周低於30萬人，顯見美國景氣能見度依然冠於全球，因而在市場風險意識改善後，成為國際資金率先回補標的。 德意志全球高股息產品經理劉方穎分析，過去十年經濟成長為推升股票走勢最佳支撐。美國消費、就業、物價均穩定走強，擺脫第1季低迷，經濟逐步邁入擴張。投資人可留意以投資美股為主的高股息股票，金融海嘯以來主要修正波段，高股息類股跌幅小於大盤，較能對抗升息波動。 ---------------下一則--------------- 錢進成熟市場 美股重返吸金王2015-07-21 02:04 工商時報 記者陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向http://goo.gl/JiwHld 希臘債務現轉機，國際資金強力回流成熟市場，上周累計流入美歐日逾132億美元，以先前賣壓沈重的美股回補力道最強，以51億美元的淨流入重返股票吸金之冠，暌違17周來首見，並創下今年來第三大單周淨流入。 反觀因陸股波動劇烈，連累新興市場資金動能反覆不定，整體新興市場繼前週大舉吸金逾百億美元後，上週轉為淨流出近70億美元，其中亞洲（不含日本）失血61億美元賣壓最重，創下今年來第二大單周淨流出，全年資金動能也由買轉賣。 根據EPFR資料顯示，主要賣壓是來自於大陸失血逾55億美元的拖累。 摩根投信副總謝瑞妍表示，希臘與債權人達成改革換取紓困協議，帶動全球股市隨希臘債務危機緩解而歡慶收紅，也驅使國際資金啟動回補潮，其中美國經濟數據持續改善，不僅工業產出、產能利用率及生產者物價指數均優於市場預期，初領失業救濟金的人數也下滑至28.1萬人連續第19週低於30萬人，顯見美國景氣能見度依然冠於全球，因而在市場風險意識改善後，成為國際資金率先回補標的。 接下來美股觀察重點將是企業財報公佈情形，謝瑞妍指出，目前市場對於美股企業盈餘預估偏向保守，就過去經驗來看，若後續發佈之實際財報結果優於市場預期，有望拉抬美股向上動能。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，在希臘國會同意新的紓困條件後，正面消息激勵美股反彈創高。 從基本面來看，雖然近期的經濟數據好壞參半，但美國仍在復甦之路上的趨勢不變。隨美股進入財報周，截至7月16日止，共有54家公布財報，盈餘優於預期的比重為72.2％，符合預期為5.6％，低於預期則為22.2％。接下來若有重量級的科技與生技公司財報傳出佳音，可望再次激勵美股向上走高。 ---------------下一則--------------- 日股本益比逾20倍 快要追上菲律賓2015年07月21日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 路透估算顯示，日股本益比約20.88倍，即將超越菲律賓的21.04倍，成為亞股價值最高的市場，不僅如此，日股也即將寫下近10年來股價淨值比首度超越MSCI日本除外亞太指數，消費族群本益比在日股中最高，代表個股包括優衣庫母公司迅銷（FAST RETAILING）、養樂多與樂天集團。 外界認為，在美國利率看升下日圓料將續軟有助日股表現，且美銀美林調查顯示，大多數外資仍加碼日股。從2016年度獲利預期的本益比來看，日股是19.66倍，同樣緊追菲律賓的20.17倍。 廉價日圓拉抬出口 儘管2012年以來東証一部（TOPIX）指數飆漲139%，但美國財經雜誌《霸榮》（BARRON’S）指出，現在仍是敲進日本大型股好時機，日立、NTT、豐田汽車等不是正在就是預備大刀闊斧改革，獲利可望快速攀升，股價也將水漲船高，有機會大漲30%以上。 近期日企獲利預估上調，不僅反映廉價日圓拉抬出口，也包括推動董事會多元化及配發股利與實施庫藏股等。 ---------------下一則--------------- 國際油價下跌 印度最受惠2015-07-21 02:04 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 近一周亞洲股市漲跌幅http://goo.gl/rkeM6p 伊朗與國際六強完成限武談判，使市場預期國際油價將因伊朗原油的大量釋出而走跌。統計布蘭特原油近一個月下跌7.1％，紐約輕原油更下跌9.68％，但同一期間伊朗股市大漲11.03％，亞股中較仰賴原油進口的印度股市也反彈5.71％，可見印度是伊朗重返國際原油市場下，亞股中最大的受惠者。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，自6月初開始的雨季，印度降雨狀況優於政府預測，而受惠於全球動盪，西德州原油價格在去一個月內下跌9.68％，對原油占進口金額近30％的印度是一大福音，使印度經濟成長再度走穩，且經常帳赤字也同步縮減。 林元平說，經過這一輪反彈， 印度指數已一舉突破3月初以來的下降趨勢線，即使在近期全球股市修正下，股市亦皆站穩在季線27,684點之上；當地通膨占GDP比率也從2014年的1.7％再度下滑到2015年的1.3％，且2016年預期還會下降到1.1％，使得印度央行有更充裕的降息空間來刺激經濟與股市。 瀚亞投資表示，過去一個月來，原油與黃金價格走跌，增加了印度股市的投資吸引力；當地企業在今、明兩年的獲利預期成長分別達12％與24％，經過長達3個多月的震盪之後，印股將在下半年重拾投資契機。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印度經濟持續緩步復甦，資本投資腳步加快，加上商品價格下滑有助經濟發展，充沛的外匯存底足以防禦國際黑天鵝衝擊，都是印度吸引外資關注的原因。 愛德蒙得洛希爾印度基金經理人Ludovic Vauthier指出，印度政府採取了大幅刺激經濟的措施，包括減少開支（特別是減少補貼）和保護銀行（為發電廠部分補貼天然氣進口），預期在未來的一年半到兩年間印度市場具有很好的前景，看好印度中長期的股市行情。 ---------------下一則--------------- 希臘問題緩解 印股最吸金2015-07-21 02:04 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 亞股資金流向http://goo.gl/p0EPpL 隨希臘與債權人初步達成協議，市場氣氛轉趨正向。印度股市連續二周吸金，淨流入金額3.35億美元稱冠新興亞股；韓國與台灣結束淨流出態勢，分別淨流入3.2億美元與0.98億美元。菲律賓與泰國雖然持續流出，但相較於前周的流出幅度已略為減緩。日股則淨流出69.33億美元。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，近期國際股市受到希臘債務議題干擾，表現較為震盪，印度相較之下反而逆勢上漲。從資金流向來看，統計7月以來，外資對印度股市已由上月的淨賣超7.79億美元轉為淨買超5.57億美元，顯示外資對於印度的信心與興趣已逐漸提升。 傅子平表示，印度總理穆迪上任以來，積極推動基礎建設與改革政策，經濟基本面已持續改善，包括經常帳赤字與財政赤字的問題已明顯轉好。 值得注意的是，穆迪推動全國統一稅制，將在近期召開會期，若能順利過關，未來可提升跨省之間的商品與服務流動，有利消費、政府稅收與出口，將是印度中長線發展的一大利多，有助持續吸引外資投資。 德意志亞洲首選產品經理劉方穎表示，近期希臘事件暫落幕，亞股回檔整理後長線應有不錯的機會，大陸和日本兩大亞洲國家可多加留意。 市場預期日本2015每股盈餘向上成長，日圓貶值促進出口及觀光，前幾周資金流出調節影響股市之外，日經指數今年表現仍是逐步墊高。近幾日日本央行雖然調降今年經濟成長預期，由2.0％調降為1.7％，卻重燃市場對於日本央行QE的預期。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，上周外資重拾對東北亞興趣，分別對印度、南韓及台灣轉為買超，而亞太股市收盤多數上漲，然就月變化來看，仍以買超印度最積極，近期國際利空消息干擾，印度股市表現相對抗跌，在基本面足夠支撐下，股市技術面有望逐漸轉好。 至於台股因市場對於Q3業績表現已明朗化，大盤此波最低也回測至8800點後拉回，中國經濟緩復甦，產業旺季不旺利空已反應過，接下來除非國際出現重大利空，指數不易再見到大跌，指數將以盤代變。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，統計近兩波全球景氣處於擴張的年度，印股幾乎全在上半年落底，並在第4季達到高點。今年印股可望維持上半年落底，下半年創高峰的步調。再從經濟基本面來看，印度更顯得健康又便宜，加上下半年是印度旺季，建議投資人可進場掌握獲利契機。 ---------------下一則--------------- 印股還沒漲完 世銀上調GDP預估值2015-07-21 07:10:13 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/dQ3V8s 進入下半年，包括IMF、世界銀行及亞洲開發銀行等機構紛紛調整今明兩年對全球GDP的預估值，部分區域及單一國家GDP被下調，但印度及中國仍是全球經濟領頭羊，印度更是持續獲得上調或持平。 例如，世界銀行將印度2015年及2016年GDP分別調高至7.5%及7.9%；亞洲開發銀行則認為，受到有利的季風氣候條件和新增投資，印度2015和2016財年的經濟增長預期維持不變，分別是7.8%和8.2%。 市場法人表示，印度股市從谷底反轉趨勢儼然形成，6月中站穩年線以來表現穩健，加上下半年是印度旺季，建議投資人可進場掌握獲利契機。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，6月初開始的降雨狀況優於印度政府先前所預測，再度走低的油價也對印度經濟成長有利，加上經常帳赤字縮減，占GDP比重可望從現行的1.3%進一步縮減至1.1%。 以西德州原油價格來看，過去一個月下跌逾10%，加上伊朗與國際六強完成限武談判，使市場預期國際油價將因伊朗原油的大量釋出而走跌，這對於原油占進口金額接近30%的印度來說，無疑是正面消息。 此外，林元平認為，市場預估MSCI印度指數在2015及2016年度盈餘年增率分別是12%及24%，遠優於MSCI世界指數的-2%及12%，在高度盈餘成長性支持下，續看好印度股市中長線表現。 ---------------下一則--------------- 企業報佳音 美股閃金光2015-07-21 07:20:12 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 http://goo.gl/8QSY1O 美國近期公布的經濟數據佳、以及多位聯準會官員釋出的訊息，顯示美國今年可能有兩次升息機會，帶動全球資金持續湧入美股，美國那斯達克（Nasdaq）綜合指數更在Google等大型科技股的帶動下，再創新高，時值美股超級財報周，更使美股後市看俏。 那斯達克創新高的原因，主要是Google單日大漲16%，光是一天的市值就暴漲650億美元，遠較重型工業設備製造公司開拓重工的整體市值還高。Google不但在網路世界稱霸，從太空到機器人，還提出許多願景，且本益比還不到 20 倍，與美股標普大盤平均相當，這使得優質藍籌股且具創新能力的企業，在資金簇擁下，很容易得到青睞。 美股超級財報周開跑，根據最新券商報告預估，金融業將繳出雙位數獲利成長（14.7%）高居第一，其次是醫療保健（6.6%）和電信產業（3.9%）。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，希臘債務議題已暫告一段落，美股財報持續將是本周市場聚焦重點，從各界對美股企業獲利的預期，已逐漸轉向樂觀，尤其是醫療生技類股的獲利成長率可望成為各類股之冠來看，顯示新創產業仍具備獲利成長優勢，為美股後續投資的重點。 相較於那斯達克今年以來漲幅已逾一成，美國道瓊指數表現幾近平盤，標普500指數只有小漲，很大一部分原因，是市場對於強勢美元於跨國企業獲利的衝擊不敢輕忽。 根據彭博早先預估，第2季標普500的企業獲利，不含能源產業的年增率為0.4%；而美國大型企業受能源產業拖累，第2季標普500整體獲利表現為負成長，不過若排除能源產業，則標普500指數預估第2季獲利成長達3.5%。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，從基本面來看，美國6月ISM製造業指數上升到53.5，優於市場預期；新訂單與就業指數出現反彈，都是助力，預期下半年零售銷售可望重拾成長動能，邁入第4季消費旺季之前，除原本財報表現優異的族群外，科技族群可望受惠於旺季拉抬有所表現。他說，美股表現相對穩定，仍是投資組合中不可或缺的核心部位。 ---------------下一則--------------- 金價破1100美元 5年新低 中國恐慌性殺盤 法人：900美元才有低接買盤2015年07月21日蘋果日報【劉煥彥╱外電綜合報導】 全面敗退 美國升息的預期心理發酵，加上中國出現恐慌性殺盤，使國際貴金屬價格全面敗退，黃金價格周一跌至5年新低，跌破每盎司1100美元大關，白金價格更跌至6年低點。法人預期，下半年金價可能下探每盎司1050美元，甚至要到900美元才可能有低接買盤。 黃金現貨價格昨天在亞洲盤最低滑落至每盎司1086美元，是2010年3月以來僅見；黃金期貨價格更一度重挫4.6%至每盎司1080美元，是2010年2月以來最低價。黃金價格在2013年結束逾10年的榮景，繼去年轉跌後，今年累計已縮水約6.5%。 不僅如此，同樣屬於貴金屬的白金現貨價，昨天最低滑落4.7%至每盎司947美元，是過去6年半以來最低，今年以來大跌19%；白銀現貨價也下挫2.3%至每盎司14.5449美元，是7個月以來最低價。 上海黃金交易所爆量 上海黃金交易所昨天爆大量，市場傳出是亞系避險基金與機構投資人全面拋售黃金，不僅使上海金交所的主要黃金期貨合約，在早盤瞬間滑落50美元，也使昨天交易量飆升至300萬口以上，創下單日歷史紀錄，反觀7月截至上周五，每日平均交易量不到3萬口。 亞系外資指出，隨著美國聯準會主席葉倫上周重申，今年將依計劃調高基準利率，不少中國投資人急著拋售黃金求現，把資金投入股市。黃金與白銀向來被視為是資金避風港，但陸股近期動盪，希臘危機也震撼全球股市，金價卻不升反降。 美國金屬貿易商傑拉德金屬公司駐上海交易員Wallace Ng就說：「如果美國升息，市場一般預期美元將更強勢，自然會抑制金價走勢，但金價在亞洲盤突然下跌，似乎跟停損賣壓出籠有關，而與黃金基本面沒有關係。」 亞洲盤停損賣壓出籠 英國大宗商品交易商貝克鋼鐵資本公司駐雪梨管理合夥人David Baker則表示，黃金市場正在熊市階段，並預期金價將下探1050美元。加拿大投資銀行業者BMO Capital Markets大宗商品分析師Jessica Fung甚至指出，有些中國投資人認為，金價要下修到每盎司900美元，市場買盤才會回來。 上周五中國人民銀行也在6年來首度公告，中國的黃金儲備增加57%至1658公噸，使中國成為全球第5大黃金持有國，但黃金僅佔對岸整體外匯存底不到2%，低於市場預期，也無助國際金價維持原有價位。 液化天然氣價跌30% 另外日經新聞報導，今年來亞洲液化天然氣（LNG）現貨價格已大跌30%至每百萬BTU（英制熱量單位）約7美元，顯示中國需求減弱，以及新LNG開發案投產加深市場供過於求的疑慮。 ---------------下一則--------------- 陸市拋售5噸黃金 重擊金價2015-07-21 07:39:08 經濟日報 記者蔡敏姿、編譯余曉惠�綜合報導 http://goo.gl/rRCqVL 黃金價格昨（20）日暴跌，一度跌破每盎司1,090美元，觸及五年新低。澳新銀行稱，上海黃金交易所驚見5噸的黃金被拋售，是引發金價暴跌的原因，黃金市場市值蒸發逾10億美元（約新台幣313億元）。 根據CNBC報導，金價急挫是上海黃金交易所的投機賣盤所引發。根據紐澳銀行分析師席安皮里雅，上午9時29至30分短短兩分鐘內，有人一口氣拋售5公噸黃金；上周日均交易量約25公噸。同時間美元並無如此顯著的波動。 騰訊財經報導，澳新銀行駐新加坡分析師Victor Thianpiriya稱，上海黃金交易所和紐約期貨交易所在同一時間出現大單。從數額和時機來看，早盤金價的暴跌都有投機性賣盤特徵。 美國今年勢必升息推升美元、加上中國黃金準備增幅少於預期，黃金延續上周五的頹勢，8月期貨價20日盤中急跌4.6%或將近52美元，報每英兩1,080美元，稍後跌幅收斂至1.6%。現貨價盤中最重跌5.4%至1,072.36美元。 中國人民銀行上周五公告顯示，截止2015年6月大陸持有的黃金儲備從3,389萬盎司（1,054.1噸），升至5,331萬盎司（1,658.1噸），增57.3%。這是人行2009年4月以來首度公布黃金儲備情況，但低於外界預估的3,000噸。 ---------------下一則--------------- 金價殺破1100美元 5年來最低2015-07-21 02:07 中國時報 黃琮淵�台北報導 國際金價連跌9天，跌勢愈來愈凶，昨日盤中一度重挫至每英兩1086.18美元，創5年多來新低價，跌破1000美元機率大增，持有龐大黃金部位的中央銀行意外成受災戶，市值從高點蒸發超過100億美元。 央行握有1362萬英兩黃金，其中有108萬英兩是從大陸撤退來台時所餘，其餘1254萬英兩是在1981至1989年所購入，持有平均成本每英兩363美元，就目前市價來看，還是獲利。 金價曾於2011年9月飆上1920美元高點，當時央行持有黃金市值達261.5億美元，如今金價跌破1100美元，市值降至150億美元，大減111.5億美元，折合新台幣超過3500億元。 銀行業者分析，這波金價暴跌起源於聯準會做好升息準備、美元走強，但顯然超跌，下半年高點應會在12月出現，目前預估區間是在每英兩1300至1350美元，持黃金者不妨等等再行出脫。 市場昨日盛傳，陸股開盤前夕迸出27億美元黃金賣單，是金價暴跌元凶。雖未獲證實，不過金融圈認為，顯示大陸對金市的影響力不容小覷，倘若大陸官方每年都能穩定增加100噸的黃金儲備量，將有穩盤效果。 央行官員認為，黃金獲利只能靠價格上漲，因為沒有利息，且金價波動遠高於公債，未必是好標的，且黃金作為新台幣發行準備，所以沒有增持或出脫計畫，目前我國黃金市值占外匯存底約4％，比大陸、南韓都高。 ---------------下一則--------------- 美國升息 短期金價沒行情2015-07-21 02:04 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 升息前後6個月間原物料漲跌http://goo.gl/e0fjeO 美國經濟續強更堅定美國聯準會升息的決心，法人表示，金價短期恐沒有行情，但對於短線操作者來說，只要金價大跌，甚至破1,100美元都可以酌進，但有認為短線合理獲利率即可獲利了結，暫不宜作長期投資的規劃。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，美國升息預期及美元升值對金價造成極大壓力，儘管大陸公布央行增持黃金儲備的利多，黃金期貨在7/17跌破先前1,150∼1,200元整理區間後，7月20日再出現大賣盤。 他指出，不論從美元走勢或是投機性部位來看，投資人持有黃金意願均不高，SPDR黃金ETF持倉量降至696.25公噸的近7年低點，在市場急殺之下，短線仍有可能再見低點，對金價仍應保守看短期金價較無樂觀的理由。 瑞銀投信也表示，黃金期貨價位跌至2010年來最低，金價已經連跌6天，創去年11月來最長連跌走勢，由於大陸製造業持續疲弱，因此，市場對於金價以及原物料價格後市看法也較保守。 德盛安聯投信全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼認為，由於全球經濟回溫與美國利率走揚，中長期黃金價格將呈現弱勢，然若有出現雜音干擾市場信心，避險需求將促使黃金有短線區間反彈的機會。 元大寶來標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，短線金價技術面偏弱，季節性題材方面，印度需求依舊預期穩定，只不過大陸股市熱絡，可能壓抑此全球第二大購金國的黃金需求，使旺季效應蒙上陰影，建議想要買黃金的投資人，還是可以逢回布局，但還要再拉長布局時間。 ---------------下一則--------------- 金價跌至5年新低 跌破每英兩1130美元2015-07-21 07:27:44 聯合報 記者沈婉玉�台北報導 美國聯準會（Fed）即將升息，金價持續低迷，昨天跌破每英兩1130美元，央行持有黃金儲備高達1362萬英兩，排名全球第14名，成為黃金崩跌主要受災戶。 以每英兩1100美元的金價與最高點1920美元時相較，金價跌了820美元；央行持有黃金的市值也從261.5億美元，大降至150億美元，市值縮水了111.5億美元，相當於新台幣3500億元。還好，央行持有黃金成本則不到400美元，目前未實現利益仍有95億美元，還可以「老神在在」。 央行官員表示，黃金沒有利息，獲利只能靠價格上漲，但金價波動遠高於公債，因此長期來看，持有黃金的報酬率低於美國公債，若持有更多黃金，風險也會較高。 央行官員表示，持有黃金的目的是做為新台幣的發行準備，一直以來都沒有增持或出脫黃金的計畫。目前我國黃金市值占外匯存底比重約4％，高於中國大陸、日本、南韓及新加坡。 「在美元沒真正升息前，金價的走勢都不容易好。」台銀黃金分析師說，升息帶動美元走強，加上希臘局勢緩和等因素，使金價走弱。當金價昨天跌破每英兩1130美元的去年最低點後，投資人瞬間信心崩潰，使金價昨天「跌得又快又兇」，最低跌至1088美元後才反彈。 黃金分析師指出，中國大陸一般被認為是堅定站在買方的購金大國，但人民銀行日前公布，中國黃金儲備僅增持1600多公噸，遠低於市場預期，也讓投資人頗為心灰意冷。 分析師說，金價跌至約5年新低，現持有相對安全，但敢投資的人不多，市場觀望氣氛濃厚，可能要等美國升息後利空出盡，或9月底進入黃金旺季後，黃金才會再受投資人青睞。 ---------------下一則--------------- 定期定額 掌握油礦金行情2015-07-21 02:04 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美國經濟持續復甦，不僅PMI數據持續站穩景氣榮枯線50之上，隨著就業市場改善與信心轉強，新訂單推動ISM指數緩步回升，房市也逐步回穩。在經濟數據多半正向下，提高美國今年升息機率。 法人指出，經驗顯示，美國在1999年與2004年啟動升息循環前到升息後六個月，原物料價格受到激勵上漲，其中，石油與銅在兩次升息循環的漲幅，皆勝過MSCI全球股票指數。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，儘管油價持續震盪整理，在經濟持續復甦下，原油需求已逐漸回溫。其中，財務體質較佳的油�氣田大型公司，仍具產業競爭力，企業獲利也持續緩步回升，待油價回穩後，可望激勵能源類股彈升。 至於黃金，他指出，因為經濟回溫利率走升後，雖然中長期的價格將趨於弱勢，但在主要國家央行仍維持寬鬆政策，短線仍有區間反彈的機會。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，核子協議達成為全球原油市場帶來新的樣貌，核子協議宣布達成後，國際油價立即因此走跌，由於利空消息已經被市場消化完畢，使得油價暫時反彈。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）表示，隨著美國經濟持續穩健復甦，原油需求可望跟著水漲船高，預期原油市場長線供需將趨於平衡，油價長線有望反彈。 今年來金價走勢呈現橫向盤整格局，葛瑞森認為，在美元偏強且美國利率逐漸正常化的環境，金價將難有大幅走升的空間，儘管短線可能因國際避險需求升溫而有反彈，但不會有太搶眼的走升行情。 元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，美國今年夏季用油旺季需求強勁，OPEC也上調今年全球原油成長預期，顯示全球原油需求正在加速成長，將可抵消部份伊朗原油增產衝擊；此外，預期美國頁岩油產能，增加空間有限，國際原油價格似有超跌，提供逢低分批布局契機。 ---------------下一則--------------- 楊天立：定期定額 分散風險2015-07-21 07:37:28 經濟日報 記者陳美君�台北報導 金價直直落，投資人如何因應？有「黃金王子」之稱的台灣銀行貴金屬部副理楊天立昨（20）日指出，今年是金價打底年、震盪難免，受美國升息消息影響，短期內金價下探每盎司1,100、1,050美元的風險很高，但跌破1,000美元的可能性較低。 楊天立分析，時序接近美國升息時點，金價震盪加劇，投資人應持續定期定額扣款，長線布局以分散風險，至於單筆買賣則保持觀望、按兵不動，以不變應萬變較佳。 楊天立指出，國際金價大幅下滑，主要是受到中國大陸購買黃金數據不如預期的影響。上周五大陸公布黃金儲備數量，原本市場認為，大陸黃金儲備至少增加一、二千公噸以上，沒想到只有600噸，預期落差反倒成為利空，造成金價大幅下跌。 楊天立表示，美國升息成為衝擊金價的不確定因素，一旦美國開始升息，代表經濟基本面改善，黃金需求也將隨之升溫；若屆時金價仍維持在低點，考量生產成本，礦商會減產、致供給減少，金價將得到支撐。 ---------------下一則--------------- 買組合基金 抵抗3D風險2015-07-21 07:21:11 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 雖然美國將升息，但人口老化、去槓桿化及經濟成長減速等「3D時代」來臨，投資人對收益的需求依然殷切。基金業者指出，多元資產投資策略既可以掌握多元投資機會，又能分散風險。 所謂3D，是指人口老化（Demographics）、去槓桿化（Deleveraging）及經濟成長減速（Decelerating）。施羅德多元資產團隊副總裁莊志祥認為，在3D時代，收益型投資尤其重要。 莊志祥表示，首先，全球人口結構改變，收益投資需求提高。全球60歲以上人口在2000年約6億人，但到2050年將大幅上升至近20億人。同時期，工作年齡的人口減少，退休人數及預期壽命增加，對於能持續帶來穩定收入的投資需求將上升。 其次，雖然成熟市場的消費者已開始降低財務槓桿及償還債務，但政府的狀況卻完全不同。民間部門的債務實際上已轉移到公共部門，因此成熟市場的債務總額驚人。 以美國這個最明顯的例子來說，債務總額（企業加上政府）占國內生產毛額（GDP）的比例已達350%。莊志祥分析，這顯示全球去槓桿化的過程將持續很長一段時間，經濟成長則受到壓抑，也意味長期利率將低於歷史水準。 第三，全球經濟增長減速，將使透過投資的資本利得獲取合理報酬變得困難，而且報酬也更加難以預測。由於通貨緊縮壓力仍在，許多市場的實際利率已跌至負值，因此收益將繼續成為投資人獲取報酬的重要來源。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平提醒，儘管短線利空訊息消弭，但市場並非一片萬里無雲，資金快速輪動，重押單一市場的波動風險較大。他建議投資人，透過組合基金擴大區域布局，靈活調整產業與市場配置。 ---------------下一則--------------- 美債吸金 法人最愛高收益債2015-07-21 02:04 工商時報 記者陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向http://goo.gl/2r0OfD 希臘脫歐風險下滑，美國聯準會重申年底前將啟動升息，市場風險意識大幅改善，驅使國際資金連續第二周進駐三大美元債券，不過，美債及投資級企業債上周淨流入已縮減至26.28億及2.94億美元，反而是高收益債獲得12.32億美元的淨流入，創下4月以來最大單周吸金，甚至超越投資級企業債。 摩根投信副總謝瑞妍指出，升息預期帶動美債短期利率走高，但長期利率因有穩定買盤支撐而走勢受抑，美國殖利率曲線趨於平緩。隨著美國升息時點逐漸逼近，公債波動度料將增加，驅使資金漸有轉向受惠景氣復甦的高收益債，從上周高收益債淨流入12.32億美元超越投資級企業債的2.94億美元可見。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，國際不確定因子逐漸消弭，市場風險胃納量提升，資金重回受惠景氣擴張的高收益債，已連續兩周獲得資金追捧。 法人強調，全球經濟穩健復甦，企業將繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，高收益債得以維持低違約率，目前約1.6％，遠低於長期平均的3.9％。 庫克說明，就經驗來看，美國10年期公債殖利率走升期間，高收益債3個月平均報酬達2.5％，居全球主要債市之冠，顯見高收益債得利於經濟復甦而有不錯的表現。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，美國高收益債已經歷7年多頭行情，在確定聯準會緩步升息的格局下，預料企業成資成本不至於增加太多，高收債券短中期仍具備低違約率支撐。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼表示，企業的財務體質仍維持良好狀態，能夠因應市場波動或是景氣趨緩的影響。 另外，長期來看，價格表現有超過三分之二是來自於利差的變動，而非公債殖利率曲線的變化。當利率伴隨時間走揚，高收益債有充足的利差可吸納利率上升的影響。 ---------------下一則--------------- 亞債體質佳 績效亮眼2015-07-21 07:23:27 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 http://goo.gl/jHXB10 今年亞洲債市面臨美國升息、資金抽離的潛在威脅，但根據統計，上半年無論高收益債或投資等級債券，皆以亞洲表現最佳，並且為正報酬。瀚亞投資表示，亞洲憑藉著財政基本面良好及寬鬆政策不斷，且債信評等改善，亞債與其他風險性資產相關性降低，可適度作為降低資產波動的投資標的。 根據彭博統計，上半年美國、歐洲及亞洲等三大區域債市表現，亞洲高收益債以4.73%報酬明顯優於美、歐高收益債券，至於投資等級債券方面，亞洲同樣以1.26%的正報酬表現，領先美國及歐洲的負報酬。 相較於東歐債有希臘危機紛擾、拉丁美洲飽受原物料下跌困擾，近年亞洲平均債券信用評等已大幅改善，例如馬來西亞8日獲惠譽調升債信評等至「穩定」，對於亞債後市也有相當助益。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，亞洲基本面穩定，經濟成長在新興市場中也相對突出，此外，資金面寬鬆以及財政改革，亦是支持亞債展望的關鍵。中國GDP增速仍有放緩跡象，下半年仍有降息降準機會；雙印改革題材也讓亞債更具吸引力。 陳姿瑾補充說道，有財政及財務體質改善作為後盾，亞洲信用債與其他風險資產相關係數逐年降低，與S&P 500指數為負相關，與新興市場債券也僅0.4正相關，可適度納入投資組合以降低波動；至於債券產業標的，則是看好銀行業債券及地產業債券價格表現機會。 多數亞洲新興國家體質佳，後續操作上多看好人民幣計價債券。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰表示，歐洲與日本都還在進行量化寬鬆，使得美元計價之亞洲新興市場投資級債券利差仍較一般投資級債券利差大，流動性亦較佳。 ---------------下一則--------------- 三大美元債 資金湧入2015-07-21 07:18:54 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 希臘脫歐風險下滑，美國重申年底前將啟動升息，市場風險意識大為改善，但中國股市持續震盪，依舊左右市場投資信心，驅使國際資金連續第二周進駐三大美元債券。 不過，美債及投資級企業債基金上周淨流入已縮減至26億及2.9億美元，反而是高收益債基金獲得12.3億美元的淨流入，創下4月以來最大單周吸金，甚至超越投資級企業債基金，顯示資金為追求收益仍有往風險債券靠攏的現象。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，希債危機降溫，美國聯邦準備理事會（Fed）主席葉倫樂觀看待美國經濟，且不排除在接下來的貨幣決策會議啟動升息，美國公債走勢受到壓力，吸金力道不如前周強勁，上周淨流入收歛至26.2億美元，同時拖累投資級企業債基金上周吸金也下滑至不到3億美元。 升息預期帶動美債短期利率走高，但長期利率因有穩定買盤支撐而走勢受壓抑，美國殖利率曲線趨於平緩。謝瑞妍表示，美國升息時點逼近，公債波動度預料將隨之增加，驅使資金漸轉向受惠於景氣復甦的高收益債。 摩根環球高收益債券基金經理人庫克（Robert Cook）指出，國際不確定因子逐漸消弭，市場風險胃納量提升，高收益債券因為受惠於景氣擴張，已連續兩周獲得資金追捧。庫克強調，企業將繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，高收益債得以維持低違約率，目前約1.6%，遠低於長期平均的3.9%。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，上周以高收益債券美國BB級與B級債券表現較佳。 ---------------下一則--------------- 人民幣債券基金 近一季很耀眼2015-07-21 02:04 工商時報 記者呂清郎�台北報導 中國高收益債券基金近一季績效逾2％http://goo.gl/VdGMGN 希臘債務、陸股下跌加升息議題，增加市場不確定性，近一季全球債券市場波動大，惟HSBC離岸人民幣高收益債指數上漲0.45％，法人指出，主要高收益債指數近1季跌幅約0.6∼1.2％，HSBC離岸人民幣高收益債券指數在紅盤之上，人民幣也相對持穩，推升投信人民幣債券基金近一季有近8成為正報酬。 日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵表示，今年以來HSBC離岸人民幣高收益債指數漲幅4.07％，下半年前景持續看好；雖然美國聯準會主席葉倫國會聽證，指今年某時升息很可能是合適之舉，但市場焦點鎖定28日FOMC會議結論，基本上仍存在一定的變數，因此與美國連動低且貨幣寬鬆的人民幣債券相對具吸引力。 大陸第2季GDP持穩7％，人行引導利率走低，陳勇徵認為，預計下半年消費將隨企業獲利改善及房市復甦緩步增溫，經濟回升並不會使人行寬鬆周期進入尾聲，將可持續支撐債市表現，後續看好人民幣升值潛力，更有利大陸高收債市。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽分析，升息及希臘事件造成市場疑慮觀望氣氛並未完全解除，國際資金持續流出新興國家，美國10年期債券利率大幅推升23個基點，第2季累計上揚43個基點，反映Fed升息預期；且亞洲信用市場受流動性下降影響，投資等級債券信用利差本月放寬24個基點，公司債市場也隨股市修正。 柏瑞投信強調，全球經濟數據呈現穩定改善格局，雖然公債殖利率彈升，高收益債具較高信用價差保護，指數表現依舊相對穩健，以近期來看，高收益債市信用價差仍持續縮窄，預期高收益債市未來表現仍能保持相對穩定態勢。 ---------------下一則--------------- 人民幣資產 法人按讚2015-07-21 07:15:12 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 國際清算銀行（BIS）最新公布的6月有效匯率指數，人民幣實際有效匯率指數、名目有效匯率指數均小幅回升，法人看好人民幣資產後市。 人民幣結束兩個月連降，保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢分析，人民幣匯率預料長線趨於穩定向上。大陸境外貨幣市場利率的水準，取決於境外銀行吸納人民幣的力道，與境內利率水準關聯不大，目前台、港金融機構持續以優惠利率吸納人民幣存款，就是看好人民幣金融貿易交割結算的重要性將提升。 第一金投信人民幣貨幣市場基金經理人劉書銘表示，預估受到寬鬆貨幣及財政等政策刺激，下半年大陸出口增速有望續回升，總體貿易情況將比上半年表現佳。 劉書銘說，大陸會保持人民幣匯價穩定，今年2月以來，中國人民銀行（大陸央行）共降準二次、降息四次，但人民幣在寬鬆貨幣政策下並未出現大幅貶值壓力，人民幣匯價處於官方預期的合理區間，預估後市人民幣將維持穩步緩升格局。 在投資展望上，群益人民幣貨幣市場基金經理人林宗慧表示，儘管人行在6月底降息，但人民幣清算行的中國銀行台北分行給國銀的轉存款利率卻逆勢走升，且市場看淡人民幣今年升值幅度，都會間接影響大眾兌換人民幣的意願。 林宗慧說明，如果趨勢不變，預期各銀行推出的人民幣高息優惠定存專案，利率就沒有下調的需要。但人行此次降息效果，後續要持續觀察。 日前受希債及A股震盪影響，全球資本市場波動，李秀賢指出，不少投資人暫時轉攻為守，向人民幣靠攏，但目前個別投資人每日僅能兌換人民幣2萬元，換匯議價能力較差。 李秀賢說，人民幣貨幣市場型基金有較好的議價能力，有機會向銀行換到較好的匯價，等於間接拉高投資人的收益率。 而以新台幣申購人民幣貨幣市場型基金，可省去繁瑣的換匯流程，也能爭取到較高的收益機會，隨時申贖不受限，兼享資金流動性。
多元資產配置 趨吉避凶2015-07-20 01:42 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 6月全球股市面臨希臘違約以及陸股重挫紛擾，明顯回跌，導致境內基金總規模失血127億元，但訴求多資產配置的跨國投資平衡型及跨國投資組合平衡型基金規模較5月逆勢成長，成為市場趨吉避凶的明燈。 投信投顧公會公布最新數據顯示，截至6月底止，境內基金規模由5月的2.142兆元下滑至2.129兆元，但跨國投資平衡型及跨國投資組合平衡型基金規模逆勢成長76.8、0.24億元，其中跨國投資組合平衡型月增幅12％更居各類型之冠。 復華奧林匹克全球優勢組合基金經理人朱展志表示，希臘債務問題、美國升息及大陸經濟成長趨緩等問題，仍將牽動全球金融市場走勢與資金流向，單一市場波動可能加大下，建議以全球資產配置型基金及平衡型基金做為核心配置資產，以兼顧全球金融市場波動、區域差異化發展、美國將開始升息影響。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，股市面看好基本面持續復甦的成熟市場，如美、日股市，歐洲股市在干擾因素去除後，在QE支持下，市場資金動能充沛，股市走勢可期；至於債市，具有高票息及較短存續期間的高收益債券表現將優於其它債券。 宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，股市中的高股息股票能提供投資人參與成長的機會，債市的高債息債券能提供穩定收益；若能以多元資產基金投資多元化資產，有機會獲取持續性的收益。 柏瑞投信指出，高盛研究指出，以1987年、1994年、1999年、2004年美國升息循環期間為例，升息前後高收益債利差的表現多呈現平穩或收斂趨勢，顯示高收益債市在面臨升息環境時表現依舊相對穩健。 ---------------下一則--------------- 利空消退 美國平衡基金看俏2015-07-20 01:42 工商時報 記者呂清郎�台北報導 歐債問題期間主要類別基金流向http://goo.gl/Ynn6Q7 希臘國會通過國際債權人提出的紓困計畫，續留歐元區，終結市場疑慮，引領風險資產反彈，統計2010年以來歐洲債務危機均重挫風險資產偏好，資金相對青睞債券與平衡型基金，連續6個月淨流入，接下來的美國升息預期，市場震盪難免，法人建議，此時可布局美國平衡型或股票型基金，掌握利空淡化漲升機會。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克表示，目前通膨依然保持於低點，即使聯準會啟動升息，由於尚未見到通膨升溫壓力，可望保持於較低的利率水準一段時間，有利於延續復甦力道；相對看好具併購題材、股利成長、評價面低廉的大型能源類股長線投資價值。 美股生技醫療後市可期，富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾認為，美國企業增加研發力度，促使新治療方法的發現，健康醫療類股投資機會不僅製藥及生技領域，也看好提供醫療服務、工具或診斷設備企業的投資前景。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪指出，美國第3季經濟增長可望加速，6月非農就業人數雖不如預期，但失業率再創海嘯以來新低，漸接近長期充分就業5％數值，消費者信心回到復甦循環次高，儲蓄率有所下滑，均可望支撐第3季消費擴大，有利平衡型基金表現。 宏利投信強調，近期美國經濟數據佳，就業市場穩健復甦，零售銷售成長優於預期，使得9月升息機率升高，意味長期朝向穩定復甦前進，美股續為市場關注焦點。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕分析，受惠資金輪動，美股科技、生技等新創類股持續吸引資金淨流入，近期走勢雖緩步走高，主要是短線受希臘事件影響，使得走勢較震盪，隨美國消費旺季即將到來，股市明顯回檔時，反而是增加美元資產及美股部位時機。 ---------------下一則--------------- 台股基金 看漲2015-07-20 01:42 工商時報 記者呂清郎�台北報導 2005年來7月進場台股基金平均報酬http://goo.gl/pBzGkB 台股伴隨全球股市震盪，但觀察歷史經驗，下半年往往是布局好時機，統計近十年7月進場投資台股基金後3個月及6個月，分別有3.6％及5.2％報酬，若扣除金融海嘯當年重挫，平均報酬更達6.3％及9.7％，凸顯台股基金下半年旺季行情可期。 群益創新科技基金經理人沈萬鈞表示，7月以來台股表現相對弱勢，但技術面看短期年線、季線皆出現乖離，融資有效減肥、帶量留下影線紅K，技術面正蘊釀反彈氣勢，後續指數能否持續上攻，可觀察外資對台股能否轉賣為買超，期貨淨空單能否轉為淨多單，將是漲勢延續的關鍵。 產業方面，沈萬鈞指出，電子族群第2季相對弱勢，半導體、面板、LED三大上游產業面臨庫存調整，iPhone新機上市在即，7月起供應鏈將開始備貨，蘋果相關概念股將相對強。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎認為，台股在下半年表現將續好，iPhone相關供應鏈依舊火熱，相關個股表現優異，6月底開始大陸智慧型手機已經進入新產品的銷售周期，相關零組件陸續出現拉貨，整體銷售價格帶有往上提升趨勢，意味整體產值仍繼續增加，有助科技族群後市。 日盛首選基金經理人林建良分析，台股9,200點以上已成反壓，希臘議題暫時告一段落下，陸股仍呈現震盪加劇的走勢，市場謹慎觀望，台股指數區間震盪；且觀察電子相關企業6月營收表現，低於預期公司仍占多數，顯示終端需求仍疲弱，接下來重點落在apple概念股，新機鋪貨潮相關概念股將續發熱。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸強調，由於IT 與手機終端需求偏弱，電子業營收預估到8、9月才會有較強的成長動能，具長線發展趨勢的汽車電子可望成為未來投資主流，尤其汽車數量大，帶起的產值有機會與手機相當，預估將推升車上娛樂設備、車用通訊模組、車載資訊系統等需求，未來半導體產值貢獻及成長性看俏。 ---------------下一則--------------- 台股基金 隨蘋果起舞2015-07-20 06:53:32 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球指數出現大幅震盪，除德國外，台股表現算相對穩健，現階段因市場對於第3季業績表現已明朗化，大盤此波最低也回測至8,800點後拉回，中國經濟緩復甦，產業旺季不旺利空已反應過。希臘事件、升息議題以及蘋果新品上市是下半年市場關心焦點主軸。 日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，接下來除非國際出現重大利空，指數不易再見到大跌，指數將以盤代變，持股將往流動性好族群集中，操作上選股不選市為主軸。 林佳興指出，在產業方面，電子留意二個族群，第一是蘋果新品概念股，預計9月初將有iPhone新品發表，可留意相關機殼、壓力感測及照相功能等概念股；第二是太陽能，美國商務部已公布對大陸太陽能2012年雙反重審終判，對台灣太陽能廠為利多，加上近期報價已連續五周上漲，預估相關企業第3季有機會轉虧為盈。 非電方面可留意三個族群，第一是生技股，可留意做代工、學名藥、耗材等且營運有逐月成長之企業；第二是食品股，留意大陸布局有明顯戶貢獻之企業；第三則是航空股，暑假進入客運旺季，加上低油價有助營運成本降低。 復華高成長基金經理人蔡政哲表示，進入下半年電子業傳統旺季，加上蘋果新機將問世，電子股有望領頭上攻，可留意蘋果相關供應鏈、半導體、電子龍頭股、新技術與雲端趨勢相關類股；傳產則留意油價回跌受益的航運族群，具旺季題材的紡織類股等。 也因半導體產業調整近尾聲，群益創新科技基金經理人沈萬鈞表示，短期能見度較高的產品仍聚焦在蘋果相關，蘋果新產品包含iWatch及Macbook推出，緊接著iPhone6S即將於第3季開始備貨，相關供應鏈已見到營收成長。 ---------------下一則--------------- 陸股基金全趴 伺機轉出 滿手者2~3成資產改布局平衡型基金2015年07月18日蘋果日報【廖珮君╱台北報導】 另尋標的 根據銀行財富管理部門的統計資料顯示，今年第2季國人買基金，7成投入陸股基金，但7月遭遇陸股崩跌，國人滿手陸股基金全住進「套房」；銀行主管建議，重壓陸股基金者，可將2~3成資產趁陸股反彈、轉到平衡型基金，降低風險；空手者則可酌量、慢慢撿便宜。 投信和銀行業者都說，長期仍看好中國市場，因中國是人治市場，中國政府政策作多、中國市場不會立刻泡沫化，中國消費和經濟實力仍強，而陸股的停牌效應，也不代表中國經濟下滑。 據資料顯示，目前市場上，投資陸股的基金共達86檔，其中投資陸股比重逾9成者，包括摩根中國A股基金、群益中國新機會基金2檔；投資陸股比重逾8成者，則有保德信中國品牌基金等10檔。 銀行日申購量大減 若以基金規模來看，是富蘭克林華美中國傘型基金之中國A股基金最大，達136億元，其次則是復華中國新經濟A股基金，規模也有98億元。 轉持現金降低風險 投信業者說，這波陸股暴跌，陸股相關基金績效也全趴了一地，短短兩周，基金績效下跌「雙位數」，多超過2成跌幅。 陸股基金績效下挫，也使銀行基金申購量也縮水。據銀行財管部門資料顯示，5月受到希臘債信疑慮，銀行端的基金申購量開始縮減，6月受陸股衝擊、衰退20%，7月初光7個交易日，日申購量更大減30%，顯示這波股災，已讓基金投資人退場觀望。 銀行端資料也顯示，今年4~6月國人買基金品牌中，前10大就有7大都是中國基金，顯示3月陸股起漲時，國人也一路追漲，如今全住進套房。 華南銀消金處副總李宗賢說，滿手陸股基金投資人，建議可趁陸股反彈時，將資產2~3成轉入平衡型基金，或轉持現金，降低風險。 積極型逢低撿便宜 投信業者則說，滿手陸股基金者，也可先行檢視手上陸股基金績效好壞，若是4~5月陸股上升段時、績效很好，6月陸股崩跌時，還有守住績效，顯示陸股基金的資產配置良好，也不急於殺出。 李宗賢說，若是空手，基於近1年陸股是「小跌大漲」，反可酌量、慢慢進場撿便宜；保守型投資人可2~3成布局全球債券型基金；穩健型者，可採2~3成布局中國平衡型基金；積極型則可逢低撿中國陸股基金便宜。 ---------------下一則--------------- 長多不變 陸股基金小心錯殺 具政策題材 可定期定額長期投資2015年07月20日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 陸股經歷股災風暴後，在中國官方全力作多下，激勵陸股上周上漲逾2%，上證綜合指數逼近4000點大關。投信業者認為，下半年陸股難脫震盪格局，惟「政策市」的性質不變，官方還有多招未出，建議投資人繼續以定期定額、長期投資長線多頭不變的陸股。 急跌後反彈機會高 過去1個月來，陸股走勢已非雲霄飛車所能形容，上證指數從本月8日至16日強彈9%，而在8日之前的1個月期間，上證指數累計狂洩32%。 保德信投信投資長黃時彥認為，陸股修正後，投資人應避免追高殺低，可趁投資成本降低時，透過定期定額這種有紀律的扣款方式，以同樣金額買到更多單位數，若此時停止扣款或贖回，很可能受到短線市場氣氛影響而錯殺。 他指出，陸股經過1個月修正後，A股大型股未來1年的預估本益比降至13.9倍，中小股亦降至28.5倍，均低於歷史本益比長期平均的19.6倍與41.7倍，意味投資價值再度浮現。 其次，回顧近10年A股走勢，上證指數連跌超過20%的機率極少，過去僅6次，平均跌幅29.6%，這個數字恰好與這波A股跌幅相去不遠，而且在修正後，只要牛勢不反轉，急跌後出現2成以上反彈的機會很高。 中長期來看，中國政府還可推動以下政策：第1，持續「道德勸說」法人增持股票；第2，調降印花稅；第3，鼓勵大股東增持並限制賣出；第4，加速養老金入市；第5，政府護盤資金擴大進場；第6，加速A股國際化。 大型股波動相對低 黃時彥說：「上半年狂牛走勢或許不復存在，下半年震盪的幅度與機率都可能加大。投資人定期定額策略抓住這頭慢牛，就能降低選時風險。」 摩根中國A股基金經理人余鎮文則提到，國企改革頂層方案有望近期出爐，增添大型股漲升題材，未來央企購併與重組勢必加速進行，可望拉抬目前價位偏低的大型股及藍籌股表現。 余鎮文說：「散戶大力追捧的小型股大幅走跌，使投資士氣仍低，還需要時間與空間恢復投資信心，反觀大型股較無此疑慮，波動相對較低，外資相對青睞，建議投資人布局時，首選聚焦大型股的中國相關基金。」 ---------------下一則--------------- 陸股震盪 價值、防禦類股出線2015-07-20 01:42 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 今年來陸股基金績效表現Top 10http://goo.gl/GR1QHh 中國政府積極介入，希臘危機暫獲化解，法人表示，政府力挽狂瀾下，大陸股市跌深反彈，陸股在急跌後將邁入盤整期，雖有機會再測上一波高點，惟波動加大之際，布局陸股首選價值型的金融股和防禦高的醫藥類股。 惠理康和兩岸價值基金經理人陳君卉分析，陸股近來震盪整理，上證指數從高點5,000點拉回，後在政府大力撐盤下，陸股得以止跌回穩。陸股在急跌反彈後，未來一個月將持續盤整，整理籌碼，指數有機會再朝前波高點靠攏，但近期整理格局下，仍有回測可能，但下檔在3,200∼3,300點可見支撐。 陳君卉表示，早先陸股風聲鶴唳，部分獲利能見度高的股票受市場氛圍拖累，但股價實具投資價值，可伺機承接此類標的，陸股歷經這一波市場的洗禮，市場投資布局，愈加凸顯價值選股的重要性。 陳君卉表示，值此上下半年交接之際，投資宜審視投資組合，將手上的股票因應基本面情況做好汰弱留強。目前她看好的陸股產業，首選金融股，深具防禦性的醫藥類股和消費類股，也是值得留意布局的重點產業；至於成長具有爆發力的科技，則看好蘋果陣營相關族群。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇指出，根據上證交易所的數位，融資餘額已降到1.46兆元人民幣，而這個數字在七月初曾達到2.03兆元人民幣。照這個速度下去，估計融資餘額會回到3月初1.1兆元人民幣的數字。只要市場逐步回穩，大陸金融體系還沒有發生系統性的風險的疑慮。 德盛安聯中國策略增長基金經理人許志偉表示，陸股近期表現較為震盪，但並非基本面因素所致，尤其第二季GDP逆勢保7，顯示基本面仍然有撐。官方持續釋出利多政策，需要時間逐一發酵，市場信心也待國際訊息鈍化後回穩，對於穩定A股市場與H股都有正面助益。 ---------------下一則--------------- 基金龍虎榜�希臘有解 歐洲基金跨大步2015-07-18 12:38:54 聯合晚報 記者馬瑞璿�台北報導 希臘國會本周通過歐盟要求的改革紓困案後，歐元區財長也傳出暫時撥款70億歐元緊急援助希臘，歐洲債務問題解套。與此同時，亞洲日、韓股市上漲，陸股也因為政府祭出一系列措施止住跌勢，讓台股本周五順利回升到9,000點關卡之上；台股基金僅1檔為負報酬，其餘皆為正報酬；境外基金則以生技類、歐股基金表現最佳。 台股基金本周表現穩健，表現最佳前10檔基金平均漲幅3.41%；科技類股及小型股則表現較差，後10名台股基金單周平均報酬率為0.51%。 未來資產阿波羅基金經理人謝智偉表示，在資產配置上，建議維持傳產與電子並重；而大盤指數在本益比倍數不高的前提下，景氣持續復甦，有修正都會是非常好的投資機會。 從產業面來看，市場擔心電子產業第3季新品推出與銷售狀況低於預期；目前看來，除蘋果推出新機的時程較為明確外，其他品牌的新機計畫似乎暫停了，主要原因在於第2季庫存消化不如預期順利；不過，謝智偉認為，2015年第4季產業營運熱度有機會持續至2016年第1季；因此，下半年電子產業依舊看好。 至於非電子產業部分，謝智偉表示，對非電子產業營運、獲利逐季成長看法不變，尤其是與民生消費相關產業為主，目標市場以中國大陸為佳。 而本周最重要的全球財經大事莫過於希臘倒債問題有解，歐股幾乎全數收長；本周境外基金表現以生技類及歐股基金最佳，排名前4名皆為生技類基金；其中，富蘭克林坦伯頓生技領航基金單周報酬率達8.07%，歐股基金單周也有6%以上的亮眼表現；總計本周表現最佳前10名境外基金報酬率為6.46%，而黃金貴金屬則敬陪末座。 ---------------下一則--------------- Fed若升息 美、歐、日股看多2015-07-20 01:42 工商時報 記者呂清郎�台北報導 過去7次Fed升息期間歐、美、日股市表現http://goo.gl/En7egU 美國聯準會（Fed）主席葉倫國會聽證，強調美國經濟和勞動市場有望進一步改善，一旦經濟數據符合預期，今年將是適合的升息點，投信統計1983年以來美國7次升息循環中，除美股平均漲幅直逼15％，歐股、日股分別也上漲19％、12％的水準，顯示龍頭美國經濟看俏下，已開發國家股市將同步走揚。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國的升息態度不變，且美國第1季GDP成長出現上修情況等利多因素，市場對經濟基本面及企業獲利中長期展望樂觀，目前靜待第2季企業財報結果，預期續強；由於油價居低水位，有助各國經濟成長，預估第4季消費旺季將刺激股市看俏，升息預期下美元轉強，利於加碼美元資產及美股部位，看好醫療保健、資訊科技、能源等新創類股。 宏利投信副總鄭安佑指出，歐洲總經領先指標續維持景氣擴張象限，歐PMI、德IFO或ZEW指數續呈現經濟基本面溫和復甦走向，及低油價提振內需消費成長與信心，歐元區在貨幣政策持續寬鬆下，落後的景氣循環股紛紛表態，其中與景氣高連動中小型股潛力可期，隨大盤上演走多行情。 日股目前在內外部環境好轉，有助股市續往高點邁進；日盛大中華基金經理人鄭慧文認為，日本央行通過貨幣寬鬆降低企業融資成本終於略見成效，然日本通脹水準增長乏力，安倍經濟學仍面臨較大壓力，市場預估日圓需續貶值擺脫通縮，且調降今年經濟成長率至1.7％，預期未來推出寬鬆措施壓力將提升。瀚亞投資海外股票研究部主管林元平強調，目前日本企業庫藏股買回活動呈正向趨勢，且財報宣布盈餘表現普遍優於預期，看好日股下半年及後市表現。 ---------------下一則--------------- 歐非中東股市 近一周漲4.5% 2015-07-20 07:00:15 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/fExe6L 受到希臘債務公投與大陸股市震盪影響，近一周MSCI新興市場指數下跌近4%；相較之下，歐非中東股市因關聯性較低，且擺脫國際油價下跌疑慮，逆勢上揚4.5%，表現搶眼。 野村中東非洲基金經理人黃尚婷表示，統計今年至今，外資對於阿聯酋（含阿布達比及杜拜）及卡達皆為淨買超，尤其是阿布達比股市最為吸金，已流入5.43億美元；看好中長期股市表現，擔憂新興股市波動的投資人，可布局中東非洲市場。 黃尚婷指出，先前擔憂沙烏地阿拉伯開放外資前對波灣六國的吸金效應已結束，除波灣六國本地資金可望回流股市，隨著流動性限制的開放及MSCI權重提升，年初至今外資對阿聯酋及卡達皆為淨買超，顯示出外資持股信心仍高。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，整體而言，歐非中東因較缺乏經濟基本面支撐，聚焦具實質成長性與體質穩健的優質個股是投資重點。以南非為例，雖然PMI與消費信心數據未強勁成長，但因未來通膨可能再攀升，提高升息機率，有利金融類股擴大利差，可望激勵股價有所表現。 土耳其方面，受惠低油價，加上執政黨與其他黨派組成聯合政府，有利政局穩定，相關政策也可望對產業發展產生正面助益。 在投資展望上，摩根投信副總經理謝瑞妍指出，非洲中東市場股市規模較小，法規未建置完全，流動性、政治風險與市場波動幅度相對較高，還有公司資訊透明度偏低，市場流動性不佳等問題，又有地緣政治風險不時干擾，投資風險高於其他新興市場。 謝瑞妍說，部分非洲中東市場過度依賴國際資金支撐，隨美國升息在即，恐受到資金流動衝擊，投資非洲中東市場，宜定期定額為主。 ---------------下一則--------------- 日股下半年漲相 冠亞洲2015-07-20 06:53:11 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 隨著希臘債務出現轉機，陸股走勢止跌回穩，上周亞股在日股領頭整周上漲4.4%的帶動下，主要指數均收紅。由於安倍經濟學逐漸收效，日股可望在穩健基本面支持下，成為下半年的亞股領漲先鋒。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，國際不確定氣氛逐漸散去，市場風險偏好隨之改善，坐擁基本面優勢又有政策相挺的亞股，是資金率先回補標的，近一周亞股止跌回穩走升，日股表現亮麗，相較於陸股走勢反覆，日股不但穩健走升，經濟動能亦見明顯回春，有望成為下半年穩定亞股投資軍心的要角。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）強調，日圓走貶拉抬出口競爭力，預期在持續量化寬鬆刺激出口的帶動下，日本企業獲利可望續創新高。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 重回艷陽下2015-07-20 06:54:34 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/OZXe2H 希債問題暫獲得解決，希臘目前將續留歐元區，市場預估歐洲企業獲利將支撐股價後續表現，法人建議可逐步建立歐股部位，掌握歐洲復甦的機會。 7月以來，歐股基金已強勢回彈近2%，而歐洲組合基金表現更是勝過MSCI歐洲指數，強彈2.6%。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正指出，歐股下半年不確定因素漸散，市場看好歐洲企業未來12個月每股純益（EPS），預期歐股將向上挺進，根據彭博預估歐股未來12個月EPS，年初數值為24.2，最新公布的數字已擴張到25.3，半年來市場上調4.5%，此意味著歐股基本面正在好轉。 希臘國會通過以更嚴苛的財政改革條件換取金援提案，歐洲央行及歐元區財長皆以正面態度回應此突破性發展，諸般利多消息，也激勵歐洲股市大幅走漲。 近期歐洲經濟數據持續改善，摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克指出，歐洲銀行信貸、失業率、企業獲利及通膨等數據明顯改善，最新6月綜合採購經理人指數（PMI）也來到四年高點，第2季經濟成長率可望維持良好增長趨勢，基本面良好有助於歐股揚升表現，搭配歐洲央行（ECB）持續向市場注入資金，技術面獲強力支撐，歐股漲多氣勢可期。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文也表示，希臘事件最壞情況已經見到，考量 ECB實施量化寬鬆（QE）、歐元區經濟穩定，及歐股評價偏低等利多支撐，預期歐股趨勢仍向上。 ---------------下一則--------------- 信心回穩 歐股走揚2015-07-20 07:02:23 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/NRDpzj 歐元區領袖與希臘達成協議，市場投資信心恢復，帶動股市走高。 隨著歐洲局勢趨於穩定，市場焦點重回美國升息及企業財報表現，短線雖仍有波動可能，具基本面支撐的市場可擇機介入。 野村投信表示，希臘債務問題，一度引起市場暫時觀望，但談判出現轉機，大勢幾乎底定，希臘脫歐可能性初步排除，有助提振市場信心。 一旦政治干擾過後，市場可望重新回歸基本面。 野村投信指出，希臘債務問題，並未打亂歐元區復甦步調，最新公布的歐元區6月綜合PMI指數初值，由前月53.6增至54.1，製造業及服務業PMI雙雙攀高，指數表現為2011年以來最佳。 景氣持續復甦，歐股可望重回上升軌道。 上周美國聯準會（Fed）主席葉倫在國會聽證會中重申，可能於年底前升息。 野村投信指出，雖然受到全球需求疲弱及強勢美元的影響，貿易赤字將繼續影響美國GDP表現；但隨著美元走穩，GDP可望恢復適度成長。 野村投信分析，搭配持穩的油價，也將支持Fed官員對通膨的預期，因此若經濟朝目前趨勢發展，只要通膨不繼續下降，9月美國仍有升息可能。 在經濟數據方面，本周可留意美國房市數據包括成屋銷售及新屋銷售。 此外，PMI將於周五公布；本周多家重量級企業如IBM、Apple及Microsoft等將公布財報，可觀察對美股及台股影響。 ---------------下一則--------------- 歐股後市 經理人按讚2015-07-20 01:42 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 全球資金持續流入歐洲股市http://goo.gl/AUL4v6 最新出爐的美銀美林證券7月全球經理人調查報告顯示，經理人認為買點已然浮現，其中，41％經理人看好歐股，認為歐股後市可期。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐洲央行QE政策逐漸成效，主要大型經濟體包括德國、西班牙和義大利等國均見經濟成長率緩步復甦，其中，希臘債務達成共識，透過強制立法換取歐元區成員國信任，投資人對歐股後市可以樂觀以對。 柏瑞投信表示，目前歐股平均股利率近3％相對具投資吸引力，預期未來資金將進一步嘉惠股票市場，因此歐股將可望成為最大受惠者。有鑑於此，今年以來市場資金大幅流向歐股，顯示投資人對於歐股的樂觀期盼。 宏利投信投資策略部副總鄭安佑指出，今年歐股後市持續看好，預料今年歐元區的GDP成長率將可上看1.6∼1.7％，加上歐洲央行貨幣政策持續寬鬆，市場資金相當充沛。 鄭安佑指出，去年落後的景氣循環股今年以來已開始表態，與景氣高連動的小型股後續潛力不容小覷。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，持續對歐股抱持正向評級，同時注意到近幾個月來經濟領先指標的上揚走勢，現在依舊認為歐洲央行推動資產收購計畫的決心不變，因此歐元區的經濟復甦將持續獲得支撐。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barako）表示，隨著希臘退歐危機出現轉圜，歐股可望在利空鈍化後，重新回歸基本面走勢。 根據JPMorgan證券預估，今年歐洲企業盈餘年增率將達6.3％，優於2014年的2％。巴洛克認為，近期歐洲經濟數據表現良好，在歐元兌美元走勢偏弱的加持下，正面看待歐洲企業財報結果。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，雖希臘議題的後續發展將仍持成為干擾市場的雜音，不過歐洲基本面仍然正向，經濟持續復甦，QE持續進行也將提供市場充沛的流動性，歐股後市仍大有可為。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞表示，隨希臘利空出盡，預期歐股在基本面及企業獲利復甦驅動下，中長線多頭格局不變。 ---------------下一則--------------- 投顧：Fed漸進式升息 美股後市看揚2015-07-20 06:52:44 聯合晚報 記者林韋伶�台北報導 美國聯準會（Fed）升息意圖明顯，市場普遍擔心股市將承壓，然而專家分析，金融市場最擔心的是不確定性，而不是明確之風險，葉倫雖明確表態今年將升息，但將採取漸進式升息，此說法反而化解了金融市場中的不確定因素，美股後市表現可期。 受到科技類股及金融類股財報優於預期激勵，美股昨（16）日開高後收紅，那斯達克指數再創歷史新高。但市場對聯準會主席葉倫於15日國會聽證會中明白表示，在今年年底之前聯準會隨時都有可能啟動升息一事仍有所擔憂，新加坡大華銀投顧分析，葉倫指出首次升息後，市場利率仍將維持在接近0利率的水準一段時間，顯示聯準會並不打算採取積極升息的策略。 也因此，新加坡大華銀投顧認為，聯準會明確定調今年將升息但將採行溫和升息的腳步，對於美國股市的後續表現不見得是壞事，化解金融市場中的不確定因素後，加上美國經濟基本面在第2季後明顯回溫，均有助於提振投資人對於美國股市的信心。 新加坡大華銀投顧分析，在升息環境中金融類股為直接受益族群，而聯準會勇於升息亦代表美國經濟擴張穩健，故循環性消費品及工業等景氣循環類股亦可著墨，醫療保健類股則因其營運與經濟基本面連動性不高，且產業的成長動能強勁，亦為可布局的優質產業類股。 貝萊德智庫預期，美國聯準會可能在今年秋季調升短期利率，英國央行則有機會在今年11月或2016年2月跟進升息。而對於升息後對美股的影響，貝萊德集團全球首席投資策略師孔睿思分析，利率調升的衝擊將不利於波動性較低的美國配息股，例如公用事業、房地產投資信託及消費必需品等；相反地，由於放款成長往往隨利率上升，銀行股可望受惠。 ---------------下一則--------------- 美元續強 商品行情慘烈 黃金5年多新低 白金一度破千美元6年首見2015年07月19日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 全面走跌 美元持續走強，加上市場供需前景疑慮影響，美元計價商品行情上周經歷慘烈1周，從能源、金屬到農產品普遍走跌，貴金屬行情首當其衝，黃金跌至5年多新低，白銀創6年新低，白金一度跌破1000美元大關，也是6年多來首見。 其中，《華爾街日報》指出，上一波長達10年的大多頭行情在2011年結束後，又遭遇美國近10年首度升息利空，與股、債相比，投資魅力相形遜色，美國商品期貨交際委員會（CFTC）最新數據顯示，避險基金等大型投資人黃金空單史上首度超越多單，反映其看空前景。 陸黃金儲備低於預期 Amherst Pierpont全球策略分析師辛奇（Robert Sinche）表示，金價本周若繼續探底，跌破1086美元關鍵價位，就有可能進一步回測1000美元大關，將是2009年9月來首度跌破1000美元大關。 不過，黃金跌速不及以往行情較高的白金。紐約白金期貨上周五下跌1%，收每盎司1001.3美元，盤中一度重挫1.8%至993美元，先一步跌破1000美元大關，周跌幅達3.6%；黃金期貨則下跌1%，收每盎司1131.9美元，周跌2.3%；白銀期貨也同步下跌1%，收每盎司14.83美元，連5日收黑，周跌幅直逼4%。 中國黃金消費力道維繫金價一大力量，但上周五中國6年來首度公開黃金儲備，增長數量低於多數市場人士預期，給多頭澆了一盆冷水。截至6月底，中國黃金儲備來到1658公噸，較上次2009年4月所公布數據僅增加604公噸。 交易商Sharps Pixley執行長諾曼（Ross Norman）說：「增加數量之低，著實讓我嚇了一跳，應該不只我這麼認為，大家預期增幅應是公布數字的3倍。」 不過，美元走強還是衝擊商品行情最主要因素。美國聯邦準備理事會（Fed）主席葉倫（Janet Yellen）重申今年升息立場不變，激勵上周美元兌歐元升值3%，創8周來最大升幅，兌日圓也升逾1%，3周來首升，表徵美元兌10種主要貨幣行情的彭博美元指數連4周升值，升幅達1.6%，距3月的10年高點僅1.3%之遙。 在美元走強下，紐約西德州原油期貨上周重挫3.5%至每桶50.89美元，連3周收黑為1月來最長連跌紀錄，7月跌逾14%；黃豆連4日收黑，寫下5周來最長連跌記錄，周跌2.8%，小麥周跌幅高達4.7%；紐約期銅則連3周下跌，周跌幅1.6%。 商品跌價已影響股市 由於美國本周缺乏重要經濟數據，分析師指出美元與商品行情將成為市場主秀，而商品跌價影響已蔓延至股市，全球最大金礦商巴里克黃金周五在多倫多大跌6.5%，創24年新低，其他同業股價也普遍重挫。 上周科技股財報雖推升納斯達克指數創新高，但能源股下跌卻拖累S&P 500與道瓊工業指數表現。 ---------------下一則--------------- 經理人：油金價短有壓 長期逢低布局2015-07-20 06:52:57 聯合晚報 記者葉憶如�台北報導 時序來到第3季，市場普遍預期美國將於9月升息，也因此帶動美元指數再度攀升，同時聯準會主席葉倫於國會證詞顯示，FED已做好隨時升息準備，更挑動市場升息的神經。再加上近期市場對於希臘鬧劇的反應平淡，以及伊朗核禁運協談順利使得油價大跌，顯示金融危機退燒以及通膨風險下滑，連帶壓抑金價表現，金價緩步下跌。 標普高盛黃金ER指數近一周（7月10日~16日）收盤價下跌1.5%，紐約黃金期貨價格以1,146美元作收。元大寶來標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，短線金價技術面偏弱，恐向下回測2010年4月的低點1,120美元價位的機會增加；在季節性題材方面，印度需求依舊預期穩定，只不過中國股市熱絡，可能壓抑此全球第二大購金國的黃金需求，使得旺季效應蒙上陰影，建議若有買進布局需求，宜堅守逢回布局並適度拉長時間原則。 方立寬表示，短期金價恐持續瀰漫在這樣的氣氛中，暫不容易重回1,170美元~1,200美元之價位區間，惟中長線必須密切觀察人民幣匯率走貶的可能性，以及歐元區復甦的力度，兩者分別皆可望帶動民間購金潮以及美元指數下跌，而成為下一輪金價上漲的著力點。 原油市場方面，因為伊朗核武談判達成協議，原油逢低布局契機浮現。元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，受伊朗核武談判達成協議影響，市場擔憂原油供給將增加而走跌，但隨著原油需求持續成長，預期影響將減緩，加上伊朗為OPEC成員國，仍需遵守OPEC產量配額，將擠壓其他成員國產量。需求轉強，而價格似有超跌，提供逢低分批佈局契機。 ---------------下一則--------------- 能源基金 不宜重押2015-07-20 06:58:41 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/DHD8e5 伊朗核武談判達成協議，國際油價應聲下跌，法人表示，由於油價受到市場訊息干擾波動可能較大，建議投資人長線布局。 野村投信表示，國際油價與景氣連動相關，美國經濟復甦帶動國際油價回升至每桶60美元附近，但陸股日前成品油庫存增幅高於預期，導致價格承壓，加上核武談判有解，去除地緣政治干擾，導致油價再現5字頭。 暑假是歐美出遊旺季，用油需求會跳增，野村投信指出，恐無法有效激勵價格走勢，因而預估供需關係尚未回到新的平衡關係前，油價恐將延續偏低整理格局，投資人勿重押能源基金，分散布局為宜。 伊朗核武談判達成協議，市場擔憂原油供給將增加而走跌，元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育說，隨著原油需求持續成長，預期影響將減緩，加上伊朗為OPEC成員國，須遵守OPEC產量配額，也將擠壓其他成員國產量。他分析，美國需求轉強，國際原油價格似有超跌，也提供逢低分批布局的契機。 德盛安聯油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，長期能源需求溫和成長，但短期供給過剩的疑慮攀升，壓抑油價拉回整理，預期下半年全球原油供需將回復平衡狀態，油價有機會止穩回升。 此外，林孟洼說，美國頁岩油/氣短期雖受到油價下跌衝擊，但能源探勘與生產、能源設備服務相關產業經過一波汰弱留強後，體質穩健公司在油價回穩後仍是關注焦點，長線不看淡。 ---------------下一則--------------- 科技基金舞春風 今年來跑贏大盤2015-07-20 06:51:23 聯合晚報 記者陳雲上�台北報導 http://goo.gl/bpPrS5 全球股市震盪，美股一度回吐今年漲幅，但以科技股為主的Nasdaq指數卻屢屢攀高，今年來以超過9%的績效居美股三大指數之冠，領先道瓊及S＆P500指數1.7%、3.2%的表現。而受到科技產業看俏的帶動，國內科技基金今年來以平均有4.4%的績效，明顯超越加權指數下跌2.85%的表現，凸顯科技基金之強勢。下半年進入電子旺季，又有多項電子新品推出，增添科技基金投資吸引力。 今年台股震盪劇烈，4月份站上萬點關卡，但受到希臘問題、陸股回檔等影響，台股出現一成的回檔幅度，也讓投資人心情大洗三溫暖，台股今年來表現由正翻負，累積今年來下跌2.85%。不過平衡基金表現亮眼，28檔基金平均繳出4.4%的報酬，其中更有14檔績效超過5%，而兩檔規模超過40億元的大型基金包括群益創新科技及復華數位經濟，今年來也都有超過7%的表現。 群益創新科技基金經理人沈萬鈞表示，近期半導體產業調整近尾聲，短期能見度較高的產品仍聚焦在Apple相關，Apple新產品包含iWatch及Macbook推出，緊接著iPhone6S將於第3季開始備貨，相關供應鏈已見到營收成長。 沈萬鈞認為，除了蘋果相關之外，而行動支付、指紋辨識成為手機標配，物聯網趨勢則是電子產業未來趨勢。 ---------------下一則--------------- 醫療平衡基金 好氣色2015-07-20 07:05:22 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/AH6SHn 近兩周全球股市劇烈波動，不少投資人風險意識抬頭，目前國內銷售基金共有五個風險收益等級，以RR3（風險中高）來說，國內投信發行111檔RR3基金前五強近一年報酬均達7%以上；而從基金分類看，醫療保健、平衡型題材堪稱分庭抗禮。 銀行公會針對基金的價格波動風險程度，依基金投資標的風險屬性和投資地區市場風險狀況，由低至高編制五個風險收益等級（Risk Return，RR），分別為RR1、RR2、RR3、RR4、RR5。法人分析，全球股市震盪劇烈，但醫療產業展現防禦力，在新藥及併購題材加持下，股價相對抗跌，績效較不易受景氣循環干擾。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，醫藥產業面臨「專利斷崖」（喪失專利保護），升息循環前，醫療類股趁低利率環境大膽出手併購；目前整體醫療產業本益比接近20年平均值18.3，仍在合理區間，股價並無過熱，加上第2季財報數字可期，下半年整體產業可望維持成長。 景順全球康健基金經理杜雨蒔表示，全球股市劇烈波動，健康護理類股表現相對穩定。長線看好人口老化及新興醫療成長趨勢，投資方向偏重於長期醫療行為轉變的潛在受惠公司，包括利基型醫療器材及能滿足醫療迫切需求的相關公司。 摩根多元入息成長基金經理人楊謹嘉指出，市場動盪，平衡型基金的青睞度持續居高不下，股債兼具的平衡型基金可因應市場靈活調整配置，波動度相對較低，深獲投資人喜愛。 楊謹嘉說，美國進入升息循環後，金融市場多空周期縮短，若重押單一資產，風險升高，新型態的平衡型基金除配置股債，更囊括可創造收益的多元資產，不僅能提供優於債券基金的報酬，波動度又低於股票基金，是波動年代的投資首選。 ---------------下一則--------------- 醫療產業基金 氣勢旺2015-07-20 01:42 工商時報 記者陳欣文�台北報導 全球股市及整體醫療今年以來報酬走勢http://goo.gl/6UqCpz 今年以來醫療產業整體報酬率達12.48％，大幅領先全球股市的報酬率3.46％，尤其是近2周全球股市震盪劇烈，醫療產業展現防禦力，在新藥及併購題材加持下，股價表現相對抗跌。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，整體醫療產業的本益比目前為18.5，接近20年平均值18.3，仍在合理區間，從本益比來看，股價尚無過熱的狀況，加上第二季財報可期，下半年整體產業可望維持成長。 江宜虔指出，醫療產業下，可分為四大次產業，分別為製藥、生技、醫療器材及醫療服務；最近2周以來，由於A股整理，加上希臘債務風波，讓全球股市巨幅修正，但受惠於新藥核准及臨床實驗進展的利多，製藥產業得以逆勢上漲。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，以經驗來看，全球重要的醫療生技大展或年會通常在第二、三季舉行，在新藥製程、醫藥突破技術及臨床實驗成果發表等利多加持下，不僅有望吸引潛在買家目光，拉抬醫療生技股的企業獲利動能，也能帶動股價隨之起舞。 第三季即將登場的醫療生技大展，包括歐洲癌症大會、歐洲製藥大會、美國神經學協會年會、國際免疫學大會暨展會等，瑪登表示，這些專業會議或國際展覽經常釋放利多訊息，進而帶動醫療生技股表現，建議逢低布局搶占旺季先機。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，儘管全球股市受到國際消息雜音干擾，表現較震盪，醫療生技指數在基本面支撐下，表現仍優於其他類股，且從產業發展動態來看，今年以來美國食品藥物管理局核可新藥上市件數優於預期，顯現先前法規允許創新藥物上市仍有利審藥環境。 此外，隨著進入專利到期高峰，加上低利率環境，有利併購熱潮持續。生技產業今年仍會是法人布局重點。 ---------------下一則--------------- 健康醫療產業 長多擋不住2015-07-20 01:42 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 在產業基金中，生物科技醫療基金今年績效排名第一，法人表示，健康醫療產業長多趨勢擋不住，優質生技醫療股逢回都是買點。 對於生技醫療產業後市表現，百達投顧總經理陳詩舜認為應可持續亮眼，他說，根據百達投資分析，主要理由有四：1、歐巴馬健保上路，美國藥品銷售突破5,000億美元大關，年增率高達13.56％，成長動能創2008年以來新高。 2、今年6月25日美國最高法院剛裁定健保聯邦補助適用全美，此一消息對美國醫療保健類股有利。3、近日進入生技產業公布第二季財報期，7月底前有13檔生技公司公佈財報，總計佔NBI指數5成以上權重，而生技產業是美國少數上調每股獲利數字的產業，且為上調幅度最多的產業。 4、併購及持續的創新、新興市場成長前景佳。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔也指出，整體醫療產業的本益比目前接近20年平均值18.3，仍在合理區間，股價也沒有無過熱，加上第二季財報數字可期，下半年整體產業可望維持成長。 江宜虔說，歐洲央行、日本央行持續量化寬鬆（QE）下，股市資金動能可期，低通膨時代，藥品支出依然上揚，根據彭博估計，醫療保健產業第三季預估盈餘年增率上看近3成，尤其美國食品藥物管理局（FDA）加速審核新藥，更讓醫療類股成為美股十大產業中，預估獲利成長動能最強產業。 法人認為，現階段只要股價有回檔都將是投資人投資醫療生技產業的好時機，只不過，投資人還是要謹慎選的。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾指出，投資人仍需留意部分中小型生技股在資金追捧下評價面已有偏貴之虞，建議選擇評價合理且涉足疾病與藥物研發領域較為廣泛的大型製藥與生技股。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 高收益率吸睛2015-07-20 01:42 工商時報 記者陳欣文�台北報導 全球主要債券指數到期收益率和存續期間表現http://goo.gl/8ANrir 美國下半年確定升息，在美債利率回歸正常化過程，利率走勢中長期緩步向上，現階段債券投資以「低存續期」和「高殖利率」為首選。放眼各主要債券，亞洲高收益債以7.4％的到期收益率稱霸，且存續期間僅3.8年，在各債券中最短，可望減緩美國升息衝擊，又有亞洲堅實基本面撐腰，亞洲高收益債券的投資價值顯而易見。 摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，存續期間用來衡量利率敏感度，一般而言，存續期間短的債券對於升息的敏感度較低，債券跌價風險也較小。目前亞洲高收益企業債券存續期間僅3.8年，相較成熟市場公債動輒7年的存續期間，面對下半年美國升息環境，亞洲高收益債券顯然較具利率彈性優勢。 郭世宗指出，多數亞洲國家債信評等為投資等級，但亞洲高收益企業債卻提供相較一般投資等級債券更具吸引力的收益率，高於美國高收益債的6.9％及歐洲高收益債的4.7％，到期殖利率可說是居全球主要債市之冠，適合利率緩升的投資環境，國際資金偏好度料將持續升溫。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，高收益債目前殖利率處於長期相對低點；此外，目前利差約450點，相較於過去幾次升息循環仍算高，預期高收益債券利差有機會收窄，違約率也可維持相對低檔。 日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵指出，在中國人行引導利率走低的環境下，預計下半年消費將隨企業獲利改善及房市復甦緩步增溫，經濟回升並不會使人行寬鬆周期進入尾聲，降息、降準仍是合理的政策，將可持續支撐債市表現。 此外，人民幣為成為IMF儲備貨幣而處於國際化關鍵階段，以期在全球經濟中發揮更大的影響力，因此貶值的機會較小，下半年的通膨形勢仍然無須緊張，可持續關注中國高收益債券。 聯博投信全球高收益債券基金經理人陳俊憲指出，現階段投資上應該採取慎選高收益債券的策略，而不是因此撤離整個高收益市場。 ---------------下一則--------------- 美升息倒數 信用債不看淡2015-07-20 01:42 工商時報 記者陳欣文�台北報導 歷年美國升息後各類債券表現http://goo.gl/f26TBd 美國年底前邁入升息循環，利率走升向來不利於債券表現，但根據投信整理，過去三次美國聯準會升息後，短線債券表現不理想，但拉長至後半年及後一年，不論是美國高收益債券、成熟市場債券、新興市場債券、或亞洲債券均回升翻揚，繳出2∼8％的好成績，法人持續看好美國經濟形勢持續好轉下的信用債市前景。 摩根投信副總謝瑞妍表示，美國升息倒數，但歐日央行持續寬鬆壓低公債殖利率於歷史低檔水準，全球資金依舊充沛，收益標的持續是市場投資主流，新興債、高收債、亞債等信用債坐擁收益優勢，到期殖利率約4∼7％，是投資人追求收益不可或缺的資產。 從債券供需面來看，謝瑞妍說明，債券買盤主力來自於法人，各國央行、保險公司及退休金等對固定收益資產需求高，強勁買盤對債券價格提供有利支撐，再者，根據摩根資產管理預估，2015年全球債券需求量達2.4兆美元，高於2兆美元的供給量，可見債券仍將是資金追捧標的。 謝瑞妍認為，全球景氣維持溫和復甦的走勢，搭配美國聯準會下半年進入升息，有利風險性資產表現，但金融市場仍需面對希臘債務危機及中國大陸股市波動加劇之投資風險，加上不時有黑天鵝事件掀起市場波瀾，債券等避險資產仍然有需求。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，回顧今年上半年債市，高收益債與新興債較公債表現較佳，但就6月單月來看，信用債表現則略弱於公債，主要是市場因希臘債務的不確定性，態度轉趨保守，凸顯在當前環境下，資金的信心仍是影響債市表現的關鍵，資金快輪動仍不忽視市場雜音干擾引起的短線震盪。 他指出，但是隨著美國聯準會近期發表聲明提高升息預期，中長期的利率風險不可忽略，加上歐洲、日本、大陸持續寬鬆，市場流動性充沛仍有利信用債市表現。因此建議透過廣納多元券種的複合債組合基金布局，透過組合基金靈活彈性調整的優勢，兼顧風險與收益，是當前債市投資較佳的方式。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，全球金融市場波動加劇以及低利環境下，推升國際資金尋找兼顧安全性及收益率的需求，新興亞洲企業債也因為具備五大優勢，可望成功扮演避風港的角色。 這五大優勢包括：一、平均信評為投資等級（BBB）；二、殖利率水準高於全球投資等級債；三、波動度低於新興拉美企業債、新興歐洲企業債；四、新興亞洲主要國家，如印度、韓國、大陸處在降息循環當中；五、利差相較過去歷史低點仍有收斂空間。 ---------------下一則--------------- 匯率持穩 分散風險 首選人民幣基金2015-07-20 01:42 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 人民幣貨幣市場型基金績效http://goo.gl/lE6K39 近期人民幣匯率不論是近1個月或今年來則相對持穩，帶動人民幣貨幣市場型基金近1年各天期平均績效都維持紅盤之上，也成為今年來表現相對亮眼的固定收益產品。資產管理業者認為，由於人民幣波動度相對低、中長線看升，加上與商品貨幣關聯性低，將是外幣分散波動風險的最佳資產配置標的。 據彭博資訊統計，近1個月人民幣兌美元維持平盤，今年來僅微貶0.06％，反觀歐元、澳、紐幣今年來同期間跌幅分別達9.5％、9.7％、15.5％，人民幣走勢相對平穩。 復華人民幣貨幣市場基金經理人林國揚表示，近期陸股先跌後漲，反彈後再震盪修正，幅度劇烈，但境內與離岸人民幣匯率基本都維持在差不多的價位，顯示大陸官方維護匯價的決心。由於官方持續推動人民幣國際化，加上下半年陸續公布的經濟數據轉佳，都將為人民幣走勢提供支撐。 巴克萊出具的最新外匯報告指出，預估大陸第三季仍有降息機會，貨幣寬鬆政策將保持人民幣流動性寬鬆，為財政支出提供支撐，此外，預計年底對人民幣納入SDR進行審核前，人民幣中間價都將保持平穩，同時近期擴大人民幣波幅的可能性正在下降。 瑞信預估，在人民幣持穩的預期下，調升未來三個月人民幣兌美元中間價預測，自6.14元調至6.13元。 第一金投信第一金人民幣貨幣市場基金經理人劉書銘表示，中國市場的大幅震盪是經濟轉型時期必然歷經的階段，投資人需理性看待，尤其持有人民幣貨幣應深具信心。
台灣投資人 最怕兩變數2015-07-17 07:28:54 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/70uYcr 摩根投信最新調查顯示，下半年台灣投資人最憂心的市場變數為希臘債務問題惡化，達37%，其次，26%的投資人擔心美國升息議題。不過，有五成的投資人以不變應萬變，不打算調整投資組合。 美國聯邦準備理事會（Fed）很可能在9月升息，投資人如何因應？調查顯示，超過一半（51%）的投資人選擇不做任何調整，24%的投資人打算加碼多重資產基金，也有16%的投資人選擇先贖回手邊基金靜觀其變，出清手邊債券基金則不到一成（9%）。 這次調查對象為摩根資產管理網路定期定額交易戶，有效樣本數為3,201人，調查期間為6月28日至7月6日。除了希臘及升息議題以外，新興市場貨幣趨貶及債市泡沫等也有20%及17%的投資人擔憂。 針對投資人最擔憂的希臘債務問題，摩根投信副總經理謝瑞妍指出，希臘國會昨（16）日通過多項緊縮財政改革方案，以換取國際債權人紓困金，希臘退歐危機已出現明顯轉機，希債利空可望隨之鈍化，接下來投資人需更關注美國升息議題。 謝瑞妍說，Fed主席葉倫在15日的國會證詞顯示，美國經濟和就業市場持續改善，接下來的貨幣決策會議都有可能啟動升息。 有趣的是，雖然市場變數多，但超過五成投資人不打算調整投資組合，不排除投資人已做好資產配置因應，但也可能是因為多數投資人對美國升息並未做好準備。 摩根多重收益基金經理人施厚德（Michael Schoenhaut）指出，雖然美國年底前升息已有高度市場共識，但正式升息前這段時間，市場不免受到升息議題的影響而波動加劇，建議投資人應儘早調整投資組合，最好核心持有多重資產力抗波動。 施厚德強調，沒有任何一類資產可以一直引領風騷。因應升息循環的最佳方式，就是透過多重資產基金布局，才能隨著景氣靈活調整資產配置，掌握多元收益的機會。 ---------------下一則--------------- 國人最憂 希債惡化、美國升息2015-07-17 01:36 工商時報 記者陳欣文�台北報導 下半年投資調查http://goo.gl/XLCqIs 全球金融市場震盪不斷，投資氣氛多變，根據最新調查顯示，下半年投資人最憂心的市場變數為希臘債務問題惡化，達37％，其次有26％的投資人擔心美國升息議題，新興市場貨幣趨貶及債市泡沫等也有20％及17％的投資人擔憂，法人指出，下半年國際不確定因子未消弭前，投資信心仍將隨之起伏。 眼見美國升息進入倒數計時，投資人將如何因應呢？摩根投信最新調查顯示，超過一半的投資人選擇不做任何調整，24％的投資人打算加碼多重資產基金，也有16％的投資人選擇先贖回手邊基金靜觀其變，出清手邊債券基金則不到一成（9％）。 摩根投信副總謝瑞妍指出，下半年來，希臘債務不斷出包，陸股巨幅震盪，加劇金融市場波動幅度，又要面臨美國聯準會下半年隨時啟動升息，投資人實在無所適從，因而有超過五成的投資人選擇以不變應萬變。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美國年底前升息已有高度市場共識，但正式升息前這段時間，市場不免受到升息議題的影響而波動加劇，建議投資人應盡早調整投資組合，最好核心持有多重資產力抗波動。 施厚德說明，沒有任何一類資產可以一直引領風騷，尤其美國進入升息循環後，金融市場波動勢必不小，若是重押單一資產，很可能不是大賺、就是大賠，因此，施厚德強調，因應升息循環的最佳方式，就是透過多重資產基金布局，才能因應景氣靈活調整資產配置，掌握多元收益的機會。 德盛安聯收益成長產品經理蔡明潔表示，美國經濟持續穩定復甦，升息的預期也隨之升溫，加劇市場波動程度，重押單一資產的較不易掌握市場趨勢，建議藉由三分之一高收益債、三分之一可轉債、三分之一成長股搭配選擇權的方式，爭取更多收益成長的機會，因為在全球經濟持續成長、利率緩升的趨勢下，對三大資產都有助益。 分別來看三大資產，美國高收益債的違約率維持相對低檔，顯示基本面仍然無虞；可轉債的基本面具備下檔支撐，資產負債表仍然強勁，財務槓桿與利息保障倍數均為25年來較佳狀態，預期併購活動將持續進行；至於美股在健康護理、科技與消費等能見度與成長性高的產業帶動下，未來成長仍然可期。 ---------------下一則--------------- 衝上900億 平衡型基金締新猷2015-07-17 01:36 工商時報 記者陳欣文�台北報導 6月份投信基金規模http://goo.gl/zgSnio 投信投顧公會公布6月投信基金規模回落至2.12兆元，月減0.6％，但季增幅和年增幅分別有6％和7.86％，整體仍呈現成長。6月全球金融市場陷入震盪，造就股債兼具的平衡型基金一枝獨秀，平衡型基金以937.34億元規模再締新猷，單是第2季便成長55.7％，高居各類型基金增幅之冠，今年來規模也成長逾4成。 摩根投信副總謝瑞妍表示，全球經濟邁向復甦之路無庸置疑，但市場黑天鵝時不時現蹤，擾亂投資信心之餘，也造成市場波動加劇，使得純股純債基金表現也隨之震盪，反觀股債兼具的平衡型基金因可因應市場變動靈活調整配置，有助投資人持盈保泰，推升平衡型基金規模頻創新高。 群益投信表示，全球金融環境變化瞬間，維持正報酬是投資最大目標，因此透過股債平衡基金在成熟股市、新興股市、債市等、多重資產的組合布局，參與風險性資產投資機會相對分散風險。 特別是美國升息在即，投資市場震動加劇，尤其股市在走了數年多頭、指數紛紛來到相對高檔，接下來的布局難度提高，風險機會並存下，投資人有將資金移往安全的標的趨勢，平衡基金不管市場如何動盪，整體投資策略只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比例，都有助投資組合效益。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，6月來受到希臘倒債脫歐疑慮，歐美股市創高後紛紛修正，且大中華股市劇烈漲跌，跨國平衡型基金正符合當前投資人所需。 陳姿瑾表示，下半年預料仍有不小震盪，建議股債均衡配置，區域則看好亞洲股債市投資機會，大陸、韓國、印度、印尼分別提出具體的財政擴張政策或改革措施，貨幣政策持續寬鬆，且產業淡季風險逐漸散去，對股市仍為利多。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，平衡型基金的規模持續成長，凸顯在當前環境下，兼具收益、成長與抗波動的資產，較易獲得市場關注與青睞。尤其在全球經濟基本面仍持續好轉，歐洲、日本、大陸與其他主要國家央行的貨幣政策仍然寬鬆，市場流動性充沛的環境下，有利風險性資產表現。 由於多空消息紛雜加劇波動程度，取得風險與報酬的平衡仍是投資主軸，其中又以能夠發揮多元配置與靈活調整優勢的平衡型組合基金，較能掌握股市成長機會、降低波動風險。 ---------------下一則--------------- 今年經濟成長 砍至3.04% 中經院下修預測值 創本土智庫最低 下半年估僅2.97% 2015年07月17日蘋果日報【陳瑩欣、于倩若╱台北-外電報導】 景氣疲弱 受出口衰退與全球經濟復甦力道不足影響，中經院昨下修今年經濟成長率預測值至3.04%，降幅0.52個百分點，是國內本土智庫中預估值最低的機構。中經院副院長王健全指出，今年全年還是有機會保3，但若美國大幅升息等負面因素衝擊，經濟表現恐將持續下修。 中經院表示，除台灣今年經濟成長下修外，亞太地區國家的經濟成長大多也有下修情況，如南韓下修至2.5%、香港下修到2.6%、新加坡則調整至3.2%，顯見上半年的經濟走勢比預期還蹣跚。 亞銀：仍冠四小龍 亞洲開發銀行（Asian Development Bank，ADB，亞銀）也以中、美經濟成長不如預期為由，下修開發中亞洲今、明年成長目標，台灣今年由3.7%下修0.3百分點至3.4%，明年維持3.6%，仍居四小龍之冠。 亞銀指出，美國、日本及歐元區經濟持續疲軟，中國成長趨緩可能對亞洲其他國家產生顯著影響。不過，中國投資成長雖持續減速，消費成長依然強勁，近期股市回檔不太可能對消費產生顯著衝擊，惟金融業對經濟成長貢獻可能減弱。 亞銀將中國今年成長目標由7.2%降至7%，明年由7%降至6.8%，意味今年保7有望，但明年恐不保。南韓今年成長目標由3.5%砍至3%，明年由3.7%降至3.5%；香港今年由2.8%下修至2.6%，明年維持2.9%；新加坡今年成長目標由3%降至2.8%，明年維持3.4%。 王健全表示，目前看來，油價已慢慢趨緩，雖央行貨幣貶值有助刺激出口，但台幣過度走貶也不利資金留在台灣，傷害股市和金融市場表現。 明年出口可望回升 中經院經濟中心主任彭素玲表示，今年下半年經濟成長率估計僅2.97%，較上半年經濟成長率3.11%低，但明年在油價趨穩下，出口金額可望回升，初估明年經濟成長率仍有3.21%。 王健全表示，影響今年經濟表現不確定因素，包括美國升息時程以及國際各式刺激景氣方案效果、國際油價走勢起伏，以及中國經濟走緩與兩岸產業競合。 在美國升息部分，王健全說，Fed不排除今年可能升息，但美國若貿然一步到位升息，恐將影響經濟，也會造成全球資金配置重整，並導致全球金融條件收緊。 彭素玲表示，在經濟成長趨緩，加上畢業季影響下預估下半年失業率將略升至3.8%，但全年平均值仍應可降至3.75%，較去年3.96%下降0.21個百分點。 至於台幣兌美元匯率，中經院表示，因國內經濟成長表現走緩，強勢美元趨勢及物價和緩等因素影響，下半年台幣趨貶，平均匯價約在31.1元左右。 ---------------下一則--------------- 陸股波動飆升逾80％ 法人：短期震盪整理2015-07-17 01:36 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 多數法人都認為陸股中長多格局未變，但是近期陸股大跌又大漲，波動率飆升到80％以上，讓投資人對大陸股市後市保持審慎，法人表示，陸股短期內不易回到上波高點，而會以震盪整理格局為主。 貝萊德投信表示，未來將公布的經濟數據可能傾向經濟成長減緩及有通貨緊縮壓力，因此會促使官方會更謹慎小心評估及處理總體經濟的影響。 對於中長期的陸股走勢，貝萊德投信表示，風暴終會過去，危機的發生也總有助於促使因應政策的推行，但就短期而言，即使政府介入，A股仍將出現較大幅波動，H股相對具吸引力。 聯博投信表示，陸股近期經歷大幅的修正後，市場波動性可能將持續一段時間，然而北京政府擁有政策工具與決心可支撐整體大陸經濟，目前的股市賣壓若延續下去，無論是大陸內部或其他海外資本市場都可能會受到波及，且可能影響經濟。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智說，因陸股指數原就有調整必要性，但陸股經此次大跌之後，就資金面看，陸股短期難以恢復先前豐沛的流動性，換言之，A股無法馬上收復所有失地，回到之前的高點。 他指出，假設陸股有能力回到過去「瘋牛」的漲勢，槓桿資金勢必捲土重來，反而增添局面再度失控的風險，所以，陸股較可能反覆打底。 游金智認為，在指數震盪調整的過程，A股會逐漸回歸常態，半年報公布之際，業績好壞將成為個股強弱勢的分野，一些具有低本益比且之前被誤殺而跌幅較大的個股，可作為未來操作的首選。 霸菱投資認為，A股將「冷靜」下來，投資人也將回歸股票基本面分析，並作出選擇性的投資；至於港股因為整個股市的本益比相對便宜，未來成長潛力相對較佳。 儘管陸港股在短線都受希臘事件及投資人信心不足而承受壓力，但長線而言，對陸港股後市仍然持審慎樂觀，其中較看好醫藥、互聯網、科技及消費等新中國概念股，主要是因這些產業股在經過近期調整之後，股價又來到具有吸引力的價位。 ---------------下一則--------------- 經濟展望穩 投資放眼中印2015-07-17 01:36 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 7月IMF全球經濟成長率預估http://goo.gl/j9jOmI 近期全球股市有止穩現象，紓緩早先緊張的投資氣氛，IMF最新出爐的全球經濟展望中，受到北美第1季表現不佳的影響而調降今年全球經濟成長率，不過印度、大陸不受影響，仍維持7.5％及6.8％的高度成長水準，加上下半年往往是新興市場、亞股投資旺季，大陸、印度股市過去十年中，下半年平均上漲15％及12％，投資成績可圈可點，成為下半年不可缺的重點。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，下半年向來是印股投資旺季，若扣除金融海嘯當年，過去十年下半年印股平均漲幅高達16％，包含海嘯當年也有12％的好成績。而印股在進入雨季後，6月中旬後因密集降雨，扭轉先前雨季恐不如預期的預估，也增加央行未來降息機率，指數呈V型反彈，並突破下降趨勢線，後市看俏。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，去年表現亮眼的印股，今年上半年僅小漲，然在雨季表現良好，且預期消費與投資力道將逐步增溫，目前彭博所統計的分析師認為SENSEX指數下半年可望上揚13％，時序進入7月，短線可先觀察企業財報表現。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，印度通膨占GDP比率從2014年的1.7％下滑到2015年的1.3％，且2016年預期還會下降到1.1％，使得印度央行有更充裕的降息空間來刺激經濟與股市。 柏瑞投信指出，從印度經濟領先指標持續走升的趨勢觀察，由於穆迪政府執政方向明確（降低赤字與提升投資成長力道），未來非農經濟預期仍將持續增長，對印股而言，將是利多。此外，印度央行仍具一定的降息空間，基本面與政策面可望持續支撐印股長線表現。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛表示，印度目前正處於偏低且穩定的通膨水準以及較為寬鬆的金融環境，國際收支帳亦有所改善，加以莫迪政府致力緩解供給面壓力等因素帶動，印度可望進入強勁結構性成長循環。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，市場普遍認為印度整體企業獲利有機會逐步走出第1季低谷，預估獲利年增率有望來到10％，將為印股提供強力支撐。 ---------------下一則--------------- 企業獲利佳 歐日股帶勁2015-07-17 07:24:42 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 隨著美國經濟數據持續復甦，聯準會主席葉倫再度重申可能於今年底前展開升息，而觀察美國七次升息循環，法人表示，除美國外，歐洲、日本後市也相當可期。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國的升息態度不變，且美國第1季經濟成長出現上修情況等利多因素，市場投資人對美國經濟基本面及企業獲利中長期展望，仍抱持樂觀態度。 近期國際事件層出不窮，但蔡詠裕說，對於美國實質經濟影響仍屬有限，股市出現振盪整理現象，實屬短期波動。 他表示，時序邁入下半年，靜待第2季企業財報周來臨，預期財報數據將持續強勁，可望帶給股市正面激勵作用。 永豐新興高收雙債組合基金經理人曹清宗表示，美元看漲趨勢將牽動全球資金布局，穩健復甦中的美國經濟體自然是受惠者，至於歐元區及日本除有資金行情支撐，也有機會因美國經濟好轉而受惠。但目前不確定因素仍多，建議觀察7月底美國公開市場操作委員會（FOMC）會議內容，升息動向會較明朗。 ---------------下一則--------------- 退休基金加持 日股來勁2015-07-17 07:18:52 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 日本股市最近雖然隨著全球股市起起伏伏，但今年以來仍有17%以上的漲幅。基金業者指出，日本擴大貨幣寬鬆、企業獲利強勁、退休金等內資進場，將持續是推升日股的重要動能。 日本政府年金投資基金（GPIF）是全球最大退休基金，上周公布上一財政年度（到3月底為止）的投資狀況，全年獲利約15.3億日圓，創2001年度自主投資以來新高。 從今年第1季底投資組合，可發現GPIF調降日本公債投資比重，這是2001年度以來首度跌破40%關卡，轉向加碼日股及海外股市，其中日股加碼幅度最大，比重從去年底的19.8%，增加到今年第1季底的22%，成為推升報酬的重大功臣。 瀚亞投信分析，退休基金增持股票，是驅動日股走揚的一大關鍵。 美林美銀調查顯示，打算加碼日股的全球經理人比重高達40%，但外資買超占日股市值不到0.1%，處於歷史低點，未來仍有極大的提升空間。 另外，瀚亞投信指出，從基本面來看，日本央行15日調降今年度經濟成長預測至1.7%，連續兩季調降，明年度預測值在成長1.5%維持不變，市場認為今年可能擴大貨幣寬鬆，帶動近期日股續揚。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥認為，日本經濟規模再度擴張，不僅有助於經濟表現，也將減輕部分通貨緊縮壓力。 此外，改革政策也將有利於經濟成長。 瀚亞投信海外股票研究部主管林元平表示，貨幣寬鬆環境及日圓貶值，有利企業獲利及利潤率提升。 目前日本企業庫藏股買回活動呈正向趨勢，又因企業盈餘財報普遍優於預期，造成5月及6月宣告買回庫藏股金額大幅增加，發放股利及庫藏股買回都有利股市，日股下半年走勢看好。 莊志祥指出，日本面臨嚴峻的人口結構問題，加上財政整頓勢在必行，日本央行必須長期維持寬鬆貨幣政策，持續收購日本公債以壓低殖利率，並使日圓貶值以改善出口競爭力、刺激通貨膨脹。 因此，未來數年，日圓相對於其他十大工業國的貨幣仍將持續貶值。 ---------------下一則--------------- 經理人點名 日股買點到2015-07-17 01:36 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 日經225指數表現http://goo.gl/2KKs1Q 最新出爐的美銀美林證券7月全球經理人調查報告顯示，受到陸股大幅震盪與希臘債務影響，全球經理人持有現金比重來到雷曼兄弟危機後新高水準，短期以保守操作度過雜音期，但經理人認為買點已然浮現，依舊最為看好歐股（41％），其次為日股（19％）。 野村日本基金經理人黃尚婷指出，檢視所有可能風險因子，單以希臘而言，對希臘進出口額占日本對外貿易額比重均低於0.1％，經濟影響程度微乎其微，而分別檢視大陸、歐洲及新興市場雙赤字國家經濟減速對日本企業影響，可發現其分別占日本大型企業營收6.8％、4.1％及5.1％，占出口營收更僅有2.4％、1.4％及1％，因此日股的修正主要來自獲利了結及風險趨避，並非基本面上的疑慮，逢低擇機入市反為較佳策略。 亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin指出，看好日本經濟及股市，尤以小型股具潛力，原因是日本小型企業的盈利在中期將保持強勁，由國內經濟轉強和日圓貶值提高出口競爭力帶動。 柏瑞投信指出，目前日本失業率與企業新增僱員情況，都是近年來最好的表現；再者，因景氣復甦，僱員薪資漸見提高，因此有助於內需消費類股表現，中小型股也有機會持續受惠上揚。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，日本央行通過貨幣寬鬆降低企業融資成本終於略見成效，但日本通脹水準增長乏力，安倍經濟學仍面臨較大壓力，市場預估日圓需續貶才能有機會擺脫通縮，續貶有助股市續往高點邁進。 施羅德投信多元資產團隊副總裁莊志祥指出，近來日本經濟成長優於預期，進而支撐股市表現。日本企業買回庫藏股與公司治理改善的趨勢不變，但日本央行總裁前一陣子對日圓匯率發表的評論，降低了短期內日本擴大刺激性貨幣政策的可能性。目前仍然認為日本央行最終仍得繼續寬鬆的貨幣政策，以刺激日本經濟成長。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，近期日股受外圍環境影響而有修正，但不論是政府政策支持、企業獲利與評價便宜等利好因素仍在，日股仍深具吸引力，預期日股將有撐，國際金融市場波動反而創造進場日股契機。 ---------------下一則--------------- 希臘過關 歐股QE行情再起2015-07-17 01:36 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 經過數周談判過程，歐股震盪行情終在希臘總理齊普拉斯對債權人提出的緊縮要求做出妥協後，畫下市場震盪休止符號。法人認為，在歷經長時間談判過程，希臘最終達成協議的機率還是很高，先前看好歐洲卻擔心希臘問題的投資人，而今希臘過關，歐股利空出盡，投資買點也順勢浮現。 先機歐洲股票基金富盛產品經理劉振璋指出，希臘債務問題有望解決，開啟歐股新一輪的漲幅，加上歐QE行情其實才剛開始小漲15％而已，美、日QE後的漲幅都超過200％，歐洲後市仍然看好，近期正是進場歐洲的好時機。 劉振璋指出，希臘GDP占整體歐元區GDP比重僅1.29％，占比相對小，歐元區只需維持1％左右的經濟成長一年，就可以完全補足希臘的GDP，希臘的重要性來自於其戰略位置，旁有俄羅斯及敘利亞虎視眈眈，希臘倒債僅會短線衝擊投資信心，但就長線而言，反而提供絕佳佈局歐股時點。 觀察歐元區的經濟成長表現則有逐漸好轉的趨勢，根據彭博資料顯示，歐元區實質GDP成長率在2012∼2013年呈現負成長，並自2014年翻正，2015年到2016年成長率數據都可望逐年攀升。 愛德蒙得洛希爾歐洲中型股基金經理人Camilla Nathhorst Odevall認為，希臘問題帶來短線波動，但基本面利多支撐，中小型股持續看多。市場預估今年歐洲中小型股的企業獲利每股盈餘成長可望上看15∼20％左右，明顯超越大型股，股價重估將進一步帶動多頭氣勢。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，希臘議會通過了可使希臘暫得留在歐元區的改革協議，關注焦點如今轉向了歐洲央行，7月22日還有最後二個法案，估計也會順利通過，接下來就要看歐洲央行和歐元區其他國家政府如何使更多緊急救助資金儘快到位，以幫助希臘的銀行逐步恢復營業，為瀕臨癱瘓的希臘財政重新注入生氣，雖然希臘事件餘波蕩漾，但最壞情況已經到了，將有助歐洲地區股債後續表現。 ---------------下一則--------------- 歐股後市向上可期2015-07-17 01:36 工商時報 記者呂清郎�台北報導 2008年以來主要國家實施量化寬鬆後市場表現http://goo.gl/wY3Jb5 歐洲央行（ECB）利率會議聚焦希臘相關議題，市場認為維持0.05％低率及每月600億歐元購債規模不變，在低通膨環境下延續鴿派方向，因多項政策工具因應市場恐慌，國際貨幣基金預估歐元區今年經濟成長率達1.5％，有助歐股後市向上。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞認為，歐洲經濟樂觀，銀行借貸正在恢復，量化寬鬆帶來龐大流動性，及歐元貶值、低油價，將是趨動歐股重要因素，現階段看好受惠內需成長的企業及大型商業銀行成長潛力，尤其歐洲銀行從帳面價值比來看仍具吸引力，利率環境更對銀行有利。 即使希臘議題充滿不確定性，但歐股持續獲得國際資金青睞，菲利浦．博吉瑞說，歐股持續反彈回歸基本面利多，後市看好金融、消費耐久財與工業等循環性產業前景，預估這些產業今年獲利成長預估皆將達1成以上，且股價比防禦類股便宜，將擔綱歐股多頭領頭羊。 宏利投信指出，歐股小型股與景氣高連動高，預料在總體經濟持續改善，及低油價與低匯率環境下，後市可期；企業獲利將重拾動能，每股盈餘年增率將上看2位數成長，但市場對相關效益預估相對保守，未來獲利更具上修潛力，歐股可望上演多頭。 群益工業國入息基金經理人陳培文表示，希臘債務危機暫解，後續發展仍值得觀察，但中長期來看，美歐工業國景氣能見度較佳，加上歐洲央行實施寬鬆貨幣政策，美國維持相對低利率，歐美成熟國家特別容易受投資人青睞。 以歐股來說，他認為，2014年基期較低，將使得2015年經濟得以呈現較快的成長，展望未來偏多看待。 富蘭克林證券投顧強調，歐元大量印鈔下仍有一定壓力，長線貶值機率相對高，建議透過美元避險股分的歐洲大型股票型基金，或側重歐美大型績優股的全球股票型基金，同時掌握歐股漲升動能並降低歐元波動風險。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 今年來月月淨申購2015-07-17 01:36 工商時報 記者陳欣文�台北報導 根據投信投顧公會最新資料，境外基金規模較上月增長0.65％，直逼3.4兆元大關，就基金類型來看，除了平衡型基金再攀歷史高峰的3,038億元，股票基金5月份再向上衝破1.38兆元，再度改寫新高，主因歐洲基金年來淨申購逾511億元，居各類型股票基金之冠。 摩根投信副總謝瑞妍分析，金融市場震盪不斷，但全球景氣回升卻是不爭的事實，更驅使資金開始調整投資布局，由債轉股趨勢因而成形，加上市場對於美國年底前升息已有高度共識，對利率上升高度敏感的債市承受不少壓力，對照股票基金規模連續兩個月攀上新高，境外債券基金規模卻是連續3個月縮水。 摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）指出，希臘債務危機不免衝擊歐股投資氣氛，但卻有利空鈍化的趨勢，除了顯示希債危機對歐洲實體經濟衝擊有限，歐洲央行完備的防護機制也進一步強化投資信心。 反映在資金動能上，不僅歐洲境外股票基金今年來月月呈現淨申購，累計金額逾511億元，根據EPFR統計，國際資金今年來大舉敲進歐股基金達748億美元，已達去年全年淨流入150億美元的5倍，再次顯示歐洲經濟基本面復甦所帶來的資金吸引力。 此外，歐洲企業第2季財報展開，貝克認為，由於近期歐洲經濟數據表現良好，在歐元兌美元走勢偏弱的加持下，正面看待歐洲企業財報結果，若後續財報結果多數優於或符合市場預期，將有利於支撐歐股後續漲勢。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正指出，歐洲央行的量化寬鬆政策，持續刺激歐元區經濟動能，針對投資區域，看好英國、德國、荷蘭等成熟西歐國家，以及西班牙、葡萄牙等南歐邊陲國家經濟，建議逐步建立歐股部位，掌握歐洲復甦的機會。 ---------------下一則--------------- 中東非洲股市 不容小覷2015-07-17 01:36 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 統計年初迄今外資對阿聯酋（含阿布達比及杜拜）及卡達都是淨買超，尤其是阿布達比股市最為吸金，年初迄今流入達5.43億美元，顯見投資信心仍然充足，仍看好中長期表現，擔憂新興股市波動的投資人，不妨選擇布局中東非洲市場。 野村中東非洲基金經理人黃尚婷表示，隨著沙烏地阿拉伯於6月15日開放外資，利多實現導致外資流出2.2億美元，先前擔憂沙烏地阿拉伯開放外資前對波灣六國的吸金效應應已結束，除了波灣六國本地資金可望回流股市，隨著流動性限制的開放及MSCI權重提升，可發現年初至今外資對於阿聯酋及卡達皆為淨買超，外資持股信心仍高。 富蘭克林投顧指出，中東北非股市在近期修正後，是絕佳的買進機會，因評價面已有很好的吸引力。中東北非地區在過去十年GDP成長逾倍，來到2.1兆美元，目前已躍居全球第九大經濟體。 美盛集團附屬公司QS Investors基金經理Michael LaBella表示，新興市場包含多元化的投資範圍，然而過度偏向規模較大和發展較成熟的國家，將導致投資人錯失不少增長機會。 他指出，若投資人希望增加分散投資於新興市場，便應考慮轉投與已發展國家商業周期相關性較低的市場，包括波蘭、智利、印尼、馬來西亞、菲律賓、土耳其及捷克。 摩根新興歐洲、中東及非洲基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，伴隨著資本市場開放，市場自由度提高，也提高了MSCI將沙烏地阿拉伯納入新興市場指數的可能性。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，從區域的角度來看，中東和非洲等新興市場的人口紅利正發酵，市場需求持續成長，政府支出持續增加，為投資增添想像空間。 ---------------下一則--------------- Fed喊今年升息 油金嚇跌 黃金跌破每盎司1150美元 逼近5年低點2015年07月17日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）主席葉倫（Janet Yellen）重申今年內升息立場不變，激勵美元走強，國際油、金行情應聲重挫，黃金期貨、現貨價格同步跌破每盎司1150美元關鍵價位，分別創下8個月及4個月新低，並朝5年低點邁進。 紐約黃金期貨價繼周三收創8個月最低後，昨盤中續挫0.4%至每盎司1142.8美元，連6日走低，使今年來跌幅擴大至3.5%左右；黃金現貨價則連5日下挫，昨盤中跌0.45%至每盎司1144.25美元，且周三一度觸及4個月新低1143.42。 葉倫趨向鷹派 礦業訊息網站InfoMine指出，去年11月7日金價曾短暫下探每盎司1135美元，喚醒人們對2010年春天金價徘迴在1150以下的記憶。且據美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新資料，7月初黃金淨多頭部位已降至9年最低，空頭部位卻持續攀升，意味市場多預料金價將進一步下跌。 葉倫周三赴國會作證時對美國經濟表達樂觀展望，並表示若經濟情況一如Fed預期，在年底前升息將是「恰當的」，儘管論調與近期發言相似，市場卻解讀為葉倫的立場趨向鷹派，加上希臘危機退燒、加拿大央行降息帶動原物料貨幣走貶等因素，美元應聲翻揚，削弱投資人對商品的胃口。 美元指數勁揚 表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數周三收盤勁揚0.54%、昨盤中續升0.4%至97.554，與3月波段高點100.33的差距縮小至3%以下。歐元則連2日挫貶，昨盤中貶0.49%至1歐元兌1.0896美元，改寫6周新低。 荷蘭銀行（ABN AMRO，荷銀）周三稍早發布指出，若葉倫持續流露鷹派色彩，金價恐在短期內跌破每盎司1130美元支撐價位，並在今年底下探1000。 另一方面，受美元反彈、伊朗達成核子協議等利空影響，紐約西德州原油期貨周三大跌30.7%至每桶51.41美元，創3個多月最低。但美國上周原油庫存銳減、煉油廠加工量創新高，反映需求增長，帶動紐約油價昨盤中回升1.48%至52.17美元。 ---------------下一則--------------- 景氣將擴張 科技股喊衝2015-07-17 07:26:34 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 眼見美國升息倒數計時，法人表示，就過去經驗來看，美國利率走升期間，科技股表現最為強悍，三個月平均漲幅達3.2%，居主要產業之冠，凸顯科技股受惠景氣擴張領頭上漲的優勢。 摩根美國科技基金經理人葛雷哥．托特表示，科技股向來與景氣高度連動，隨著美國經濟穩健擴張，引領全球景氣邁向成長，推升內需消費需求及企業科技支出上升，也挹注科技股獲利穩健增長，帶動股價向上表現。 托特也強調，雖然科技股漲勢再創新高，但走勢卻是相當穩健，不同於網路泡沫時期，目前科技股獲利亮眼，更是推升股價走升的主要動力。 本周科技股持續走升，日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，S&P 500資訊科技類股指數也回到6月下旬水準，而且現在進入財報公布期，至目前公布企業表現優於市場預期。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，科技股更具創造超額報酬機會，因不少科技股具備較強獲利成長，經濟加速也有利循環股表現。 ---------------下一則--------------- 生技基金加碼好時機 法人預期下半年類股看漲10% 2015-07-17 07:21:00 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/6n8w0R 今年來多頭氣勢強勁的NBI生技指數，本周二（14日）更因利多推升NBI生技指數一舉突破4,000點，創下歷史新高，法人則預期下半年仍有逾一成漲幅，目前是進場時機。 本周美國再傳生技公司併購案，加上市場資金搶在財報公布前大幅進場卡位，使得指數再創新高。 瑞銀投信投資部主管張繼文指出，生技業是創新技術的最大集散地，帶動獲利成長性持續攀升，帶動各大券商相繼調高生技類股目標價，許多機構法人和避險基金看好生技類股的財報行情，資金相繼於近期大舉進入生技類股，也因此激勵NBI生技指數持續上漲。 但張繼文也強調，即使NBI指數寫下歷史新高，但因為企業獲利仍強勁成長，使得類股評價呈現相對便宜。 張繼文預測，今年底前NBI指數有機會上看4,300點、甚至朝4,400點邁進，年底前NBI指數尚有逾一成漲幅。 由於美國食品藥物管理局（FDA）新藥審核高峰多集中在下半年，加上重量級醫學年會也多集中在下半年，張繼文表示，NBI生技指數在下半年表現多優於上半年。張繼文認為，全球股市日前受到希臘債務疑慮，以及中國股市重挫等陰霾影響而劇烈震盪，但拉回震盪其實反倒是逢低進場加碼生技類股的好時機。 FDA今年以來累計核准新藥，高於近十年的歷史同期平均值。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，近期陸股整理，加上希臘債務問題震盪，全球股市大幅修正，但受惠新藥核准及臨床實驗進展等利多，製藥產業則逆勢上漲。 除了新藥佳音頻傳，併購熱潮也持續延燒。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，具有併購題材的中小型股，未來仍有機會表現，大型股則在獲利持續成長的支撐下，具投資價值。 傅子平表示，生技指數雖然在高檔整理，MACD轉趨弱勢，須留意指數震盪，但指數持續站上月線、季線與年線，均線也呈現多頭排列，長多趨勢不變。 他建議投資人可逢低分批布局，或以定期定額搭配鎖利機制，參與生技中長線的投資機會。 ---------------下一則--------------- 陸股正反向ETF 多空混搭2015-07-17 07:17:08 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 中國大陸股市動盪，在台掛牌的陸股ETF成交熱絡。市場人士指出，陸股可能再修正一季，在大幅動盪時，不論是獲利或避險的需求，最適合的工具就是槓桿及反向ETF。 在中國政府祭出積極措施之後，陸股跌深反彈，上證指數在跌到3,500點之後止跌，15日雖然又下跌3%多，令投資人擔心是否續跌勢，但昨（16）日表現趨穩，指數收在3,823點，上漲近0.5%。 作多的陸股ETF同樣收紅，漲幅介於0.4%到4.5%間，以兩倍槓桿效應的ETF反應最熱烈。兩檔放空ETF跌幅約2%。就成交量來說，最熱門的滬深2X（00637L）在上周五（10日）創下26萬張歷史天量後，本周成交量大幅下滑，昨縮到12萬張。 永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥指出，官方積極救市，搭配中國人行持續寬鬆貨幣政策，股市自然易漲難跌。但陸股上漲一年後，6月中以來劇烈修正屬合理，也不期待快速出現V型反轉，推論理想狀況應該是修正約一季的時間。 林永祥認為，陸股在反覆測底整理後，很有機會由大型績優藍籌股帶動指數再往上走。 惠理康和兩岸價值基金經理人陳君卉表示，陸股跌深反彈，陸股在急跌後將邁入盤整期，有機會再測上波高點，但波動加大，未來一個月將持續盤整。布局陸股首選價值型的金融股和防禦高的醫藥類股。 ---------------下一則--------------- 多元收益組合基金 買氣旺2015-07-17 01:36 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 金融市場變化大，一般投資人都不知如何投資，由於不少多元收益組合基金還設計配息機制，因此，多元收益組合基金已漸漸取代高收益基金成基金市場明星產品，今年以來，募了30檔新基金中就有三分之一是屬於多元收益組合基金。 不少投信透過金融及保險公司合作推類全委投資型保單，幾乎都屬於多元收益組合基金，就為了積極搶進退休理財市場。 群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭表示，美國經濟數據錯綜複雜，希臘退歐議題持續干擾股市，陸股波動之大更是近年來罕見，不僅股市動盪債券市場也不平靜，面對不確定事件，預期未來市場波動恐加劇，投資難度漸提高，市場訊息千萬變化，現在很難告訴投資人該如何投資最佳，因此，多重入息資產配置可隨市況靈活調整應該是最佳的因應之道，這種投資理財得到不少投資人認同。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，今年以來，美國升息臆測反覆多變，導致市場震盪加劇，而利率仍處於歷史低檔水位，即使重壓股票基金雖有報酬率可期，但波動過高卻可能令人不勝負荷，所以，投資人對收益型商品的需求強烈。尤其在聯準會主席葉倫重申今年一定會升息之下，股市即使偏多，但金融市場仍不免受到升息議題的影響波動會加劇。 根據晨星基金統計，這些多元配置基金雖然強調股債平衡、多元配置，但因為投資標的不同，績效差異也不小。今年來表現佳者，投資報酬率逾8％，但表現不好者，仍有負5％以上共同基金，因此，投資人在買進之後，依然要密切留意基金經理人操作，不見得每一檔多元資產配置基金都適合作為投資人籌措退休金的標的。 ---------------下一則--------------- 國外基金公司 資訊透明度高2015-07-17 01:36 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 多元組合基金配置大不同，國外基金公司主動快速公布組合頻率比主管機關規定還快，以示對投資人負責。晨星基金亞太區研究策略常務董事Anthony Serhan表示，對專業投資者和投資顧問來說，資訊透明度是分析基金公司信託責任質素的重要一環，獲取基金資訊的容易度，直接反映基金信託責任質素，其中投資組合的揭露尤其重要。 他指出，定期公開性的投資組合揭露可讓投資者了解基金經理是否按照其投資目標來進行投資，也能讓投資者更了解基金的報酬來源。 Anthony Serhan說，投資組合揭露，讓投資人能更輕易了解不同投資工具所共同持有的證券，以及了解個別證券對基金的影響，有助投資人建構多元化的投資組合。 全球投資組合持股揭露，最普遍的法定投資組合揭露頻率為半年，晨星基金指出，自2013年報告發表以來，紐西蘭立法規定基金須每半年揭露其投資組合，泰國則由今年第三季度起實施由每半年變為每季揭露投資組合，然而有不少基金公司實際執行投資組合揭露的情況比法定規定的期間還要快且早。 雖然只有8％的市場規定該國家的共同基金必須每個月揭露投資組合，實際上卻有超過半數（52％）的國家或者市場都是每月揭露投資組合。換言之，國際基金公司披露投資組合的頻率顯然較法規要求的頻律高。 晨星基金指出，如印度、巴西、南韓等幾個新興市場中就有很高比重的共同基金會主動每月揭露投資組合；另外，丹麥、芬蘭、挪威等北歐國家的比例也很高。美國作為全球規模最大的基金市場，進行揭露投資組合的歷史最悠久，目前規定基金需要每季揭露投資組合，但實際上有一半以上的共同基金都會每個月揭露投資組合資訊。 再者，晨星基金也發現在許多市場中，基金經理普遍都會在遠早於法規時限前就公布投資組合。譬如，美國法定基金的揭露時間是季年度結束後60天（季報的投資組合則為45天），但基金經理的平均披露時間大概都落30天後。 ---------------下一則--------------- 人民幣高收債 抗震2015-07-17 07:18:10 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/NnOP5L 希臘債務、中國股市暴跌以及升息議題，增加市場不確定性，法人指出，主要高收益債指數近一季跌幅在0.6%~1.2%，但滙豐HSBC離岸人民幣高收益債券指數則在紅盤以上，顯示人民幣債相對抗震。 日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵指出，今年以來HSBC離岸人民幣高收益債指數漲幅4.1%，下半年前景持續看好。陳勇徵說明，市場焦點也將鎖定在本月28日召開的美國聯準會（Fed）會議，由於美國貨幣政策的不確定性持續紛擾，與美國連動低且貨幣寬鬆的人民幣債券相對具吸引力。 陳勇徵說，中國第2季GDP維持7%優於預期，在中國人行引導利率走低下，預計下半年因企業獲利改善及房市緩步復甦，消費可望升溫，人行寬鬆周期並未進入尾聲，降息、降準仍是合理的政策，續支撐債市。 市場現在最擔憂的還是Fed在9月是否升息議題，瀚亞投資說明，人民幣因為與美元脫鉤，較不容易受到Fed升息影響，再加上寬鬆的貨幣環境依舊，這對信用債券表現有利，因此對講求資產穩健收益的法人來說，人民幣計價的固定收益基金是現階段優先選項。 近期國際貨幣基金會（IMF）在度下修全球經濟成長率，使得美國10年期公債殖利率仍壓縮在2.4%；歐洲公債殖利率更壓縮到1%左右，瀚亞投資指出，另一方面，中國3年期公債殖利率卻達3.5%，將使資金轉向押寶人民幣計價債市，連帶支撐人民幣資產的價格。 境內債市方面，群益中國高收債基金經理人李運婷指出，受惠貨幣寬鬆及通脹溫和支撐，利率債風險偏低。
股債多元配置 抗震特佳2015-07-16 01:43 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 下半年法人始終認為「股優於債」，但美國聯準會主席葉倫重申年底前會升息之後，市場震盪恐怕加劇，法人表示，恐不宜全數押寶在股票，最好是股債兼具、多元資產配置。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，聯準會正式開始升息前這段期間，市場仍不免會受到升息議題的影響而波動加劇，但此不會改變股市偏多的趨勢。 觀察過去3次美國升息前半年的全球市場表現，成熟市場與新興市場輪動迅速，1997年及1999年升息前半年，新興市場優於成熟市場，新興亞股漲54％、新興歐股也上漲20％，然而，2004年升息之前半年成熟市場卻表現較佳，其中以歐股上漲5.5％，表現最佳。 法人指出，由此可見，美國升息前夕，金融市場波動加大且各大股市輪動，施厚德說，最好的因應方式就是多元資產布局。 富蘭克林證券投顧協理盧明芬建議，現階段布局應先以美國平衡基金及具備高殖利率優勢的新興市場債券基金作為核心，再以定期定額及單筆雙管齊下分批布局基本面佳的美國科技產業基金與亞洲中小股票基金。 債券投資方面，群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，債市在多空消息交錯下操作難度不小，目前較看好投資等級公司債、新興市場公司債以及當地貨幣計價新興市場債等，但因最佳進場點與Fed升息時點相關，因此仍要觀察Fed何時啟動升息。 至於高收益債，他指出，目前較看好亞洲高收益債（含中國高收益債），主要是受惠大陸政府政策做多以及中國人行降息趨勢不變。 ---------------下一則--------------- 布局台股基金 定期定額為上策2015-07-16 01:43 工商時報 記者呂清郎�台北報導 台股基金績效http://goo.gl/W66NZA 法人認為，大陸與希臘債務牽動台股中期持續整理，但迎接第3季下旬旺季效應，及政策作多行情，建議仍可定期定額布局台股基金，更有效分散不確定性風險。 日盛首選基金經理人林建良表示，台股9,000以下醞釀跌深反彈，中期持續整理，在第3季下旬旺季效應及政策做多心態，中長線仍有波段行情可期。年底前全球經濟體不失控，電子產業上游庫存去化半年後，按照正常去化步調走，第4季旺季可再現。 他指出，尤其美國聯準會（Fed）若如預期9月升息，表示經濟面好轉，正面解讀支撐台股長多。 產業面後市留意五大族群，林建良指出，包括apple概念股的新機鋪貨潮、SSD（固態硬碟）概念股因降價大幅成長、物聯網概念股、4G概念股、、汽車電子零組件，提供布局指標。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎認為，台股科技類股表現關注重點包括，蘋果下一代智慧手機8月發表、9月上市，激勵蘋果相關供應鏈重回市場焦點，至於晶片庫存水位逐步下降，9月拉貨潮也將逐步顯現；金融股部份，觀察機構投資人持股比例無明顯下降，占整體市值約15％，將續扮演撐盤角色。 群益馬拉松基金經理人陳建宗強調，統計近10年台股在5、6月下跌後，7月多能重拾漲勢，平均當月漲幅可達1.05％，其中店頭市場平均更上漲2.74％。 而類股部分，以橡膠、生技醫療、食品、百貨類股平均超過4％漲幅表現最佳，潛力不容小覷。 法人認為，台股的指數表現一直與資金呈現正相關，目前市場資金面顯現趨緩，如果後續資金動能增強，指數也將出現較大幅的推升。 ---------------下一則--------------- 陸股軟趴趴 逾千檔跌停 「兩桶油」護盤無效 滬股通連8日賣超2015年07月16日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 信心不足 中國第2季經濟成長優於市場預期，卻未提振投資信心，反引發美化數據質疑，並淡化人行進一步寬鬆貨幣預期，滬、深兩市不漲反跌，在兩桶油飆升護盤下仍收黑，再現逾千股跌停潮，不僅喪失信心的小股民忙著獲利了結，外資更急於卸貨，滬股通昨連8日賣超，以滬股通年限額計算，累計倒回448億元人民幣（2247億台幣）。 上海證券綜合指數（上證綜指）昨收跌3.03%至3805.7點，連2日下挫，且盤中一度退守3741.25，尾盤在中石油、中石化苦撐下勉強站回3800關卡；深圳證交所成分股指數（深證成指）同步挫跌4.68%收12132.42點，中斷過去4日漲勢，創業板指收跌4.99%。 滬深兩市震盪走低 即使中國第2季GDP（國內生產毛額）成長保住7%，滬、深兩市昨仍一路震盪走低，在701家上市公司仍處於停牌狀態下，至少1240檔個股跌停。官方數據勝預期未使陸股止瀉，牽連港股恒生指數昨小跌0.3%收25055.76點、恒生中國企業指數收跌1.3%。 部分臨獲利回吐壓力 中銀國際證券分析師傑克•張（音譯）指出，GDP數據未能動搖市場對中國經濟持續減速的強烈共識，中國官方打壓灰色市場違規保證金融資的舉動，也對流動性造成壓力。 法國銀行Natixis亞太區首席經濟學家賈西亞-雷洛（Alicia Garcia-Herrero）則表示：「那是真實數字的機率非常低。他們會想在此刻公布看來不佳的GDP數據？我不這麼認為。」 另一方面，經濟表現佳可能削弱官方擴大刺激的動力。新加坡券商IG策略師伯納德•歐（音譯）說：「GDP數字很不錯…意味北京當局可能將暫緩推出更多刺激措施，而這對市場氣氛有所影響。」 陸股迄周一止連3個交易日強彈，部分個股已由底部反彈50~60%，面臨獲利回吐壓力，上市企業紛紛復牌也考驗投資人承接意願。而以散戶為交易主力的陸股才剛顯露回穩跡象便立即再掀跌勢，凸顯官方想靠非市場面救市措施將股市拉回正軌恐有困難，也使市場出現大盤即將2次探底的聲音。 陸股本益比高達63倍 而且對陸股估值依舊太高的憂慮正趨使外資撤離。據彭博彙整的資料，在經歷近1個月劇烈跌勢後，陸股本益比仍高達63倍，超越全球其餘10大股市，與2007年泡沫巔峰期的68倍相去不遠。 紐約市場研究機構JL Warren Capital仍看空後市，認為陸股還遠未觸底，預期未來6~12個月比預期惡劣的經濟數據與企業財報，將帶動陸股回歸本波漲勢開始前的水準。 ---------------下一則--------------- 陸股震盪整理期…進場良機2015-07-16 07:08:23 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 中國國家統計局公布中國第2季GDP年增率為7%，優於市場預期的6.8%，但股票市場仍不穩定，主要是市場擔心中國第2季GDP數據表現優於預期，可能影響中國寬鬆政策力道，雖然中國流動性問題導致短線波動可能持續，但法人仍看好長線買點。 瑞銀中國精選股票基金經理人施斌認為，在市場槓桿還未完全消化以前，流動性風險仍在，A股仍難擺脫震盪整理格局，但施斌表示，中國的基本面並未改變，經濟數據還有亮麗的表現，對於股市後市並不看淡，並看好中長期的股價表現。 只是這波由流動性帶起的行情，也因流動性而出現高度震盪，針對短線流動性的疑慮，施斌也表示，這需時間來消化，而他說明，近期的震盪整理，可視為逢低進場的好機會。 除此之外，一旦上海證交所綜合指數回到低檔水準，中國政府還是會重新開啟IPO，施斌說明，中國股市還是難脫震盪整理的走勢，且短期的震盪幅度也會加大，但這是中國股市要回穩的必要過程，因為股價從原本僅是單向上漲的盤勢，已轉到有漲有跌雙向走勢，這有助於股市表現回歸正常。 面對近期的高度震盪，根據高盛證券的研究，在過去40年中，全球牛市有44%的概率出現幅度在20%以上的調整，主要造成的原因多為本益比下滑，而中國股市這波大幅修正，市場法人認為是牛市修正，而非空頭的到來，同時也預期中國股市的低點已過，因此瑞銀投信也建議投資人無須過於恐慌。 針對中國後市，群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍指出，仍要看官方政策風向，近一次人行出手降息速度晚於市場預期，頗有收拾場外融資部位意味，不過他認為從官方後續利多不斷出檯來看，力挺牛市立場不變，貨幣寬鬆政策下半年可望接續，利於股債市後市表現。 顏世龍仍看好下半年與明年行情，建議布局績優藍籌股。 ---------------下一則--------------- 陸股 一周吸金120億2015-07-16 07:10:50 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/HMMcpY 陸股經歷上周暴跌後，7月9日至13日上證指數反彈逾13%，近一周逆勢吸引逾120億元資金淨流入，資金救市氣氛濃厚，法人看好陸股反彈走勢但建議顧慮流動性風險的投資人，可優先布局香港上市中資股。 中國及美國股市近期上演創高後劇烈震盪的劇碼，大陸券商分別針對兩大市場歷史牛熊市分析漲跌軌跡，發現美國呈現牛長熊短、漲多跌少特徵，而A股則呈現牛短熊長、容易暴漲暴跌趨勢。 瀚亞中國基金經理人林元平分析，中國與美國股市的投資者結構大不同，美股主要由機構投資者主導，中國則以散戶交易為主，中國股票型基金周轉率遠超越美國。隨著此波中國股市暴漲暴跌後降溫、融資餘額逐漸下滑，不少上市公司陸續復牌，研判最大恐慌性賣壓應已過去。 林元平指出，市場已經開始上修MSCI中國指數的盈餘預估，持續寬鬆的貨幣政策仍有利於中國股市，建議逢低布局流動性高的香港上市中資股，預料資金也將回流至有獲利基本面的個股或產業。 而前陣子受到陸股股災、希臘事件衝擊，永豐中國經濟建設基金經理人盧正穎指出，這讓港股成了提款機，但也帶來超跌空間。他說明，AH溢價指數約150%，創六年新高，港股與國企指數本益比已經低於9-10倍，許多個股已經陸續浮現投資價值。 隨希臘事件告一段落，盧正穎表示，從政策面來看，除中港基金互認即將上路，預期深港通政策將加強催化作用，看好內地資金會逐漸流向港股，很有可能會引發新一輪港股行情。 中國市場雖反覆震盪，但日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，維穩力量已經大幅增強，隨著中國政府不斷升級的救市行動推升藍籌A股價格，AH股價差已近五成，港股估值終將修復。 因此，鄭慧文下半年看好H股表現更勝A股，他說明，內地A股走穩，港股也有望隨之走強，加上中國第三季經濟有望趨穩，多項利多支撐大跌後已浮現的買入機會，近期反彈建議投資人可關注在具有業績支撐的超跌個股和高折價H股。 ---------------下一則--------------- GDP優預期 陸股長線仍可期2015-07-16 01:43 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 陸股基金績效一覽http://goo.gl/J2i64d 大陸第2季GDP年增率為7％，優於市場預期的6.8％，法人指出，大陸貨幣寬鬆政策下半年可望接續，利於股債市後市表現，建議後續布局上先以績優藍籌股為選股標的，空手的投資人建議可考慮逢低分批布局。 瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金經理人施斌認為，在市場槓桿還未完全消化以前，流動性風險仍在，A股仍難擺脫震盪整理格局，但大陸的基本面並未改變，經濟數據甚至都還有亮麗的表現，因此對於股市後市並不看淡，只是短線流動性的疑慮仍需時間消化。 他指出，看好中長期的股價表現，而近期的震盪整理，尤其當市場出現大跌時，都是逢低進場的好機會。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，貨幣寬鬆、資產重分配造就本波陸股多頭，地方債務置換為穩增長的重要手段，大陸調整消費品關稅，意在拉抬國內消費增速，目前觀察6月相關數據表現較前期略回升，人行在第2季度例會表示將繼續實施貨幣穩健政策，保持適當流動性，有利市場氛圍偏正向，目前指數將面臨半年線壓力區，短期將震盪然牛市方向不變。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇指出，目前看來，大陸金融體系還沒有發生系統性的風險的可能。經過今年的數次降准降息，目前場內場外流動性充沛，各路資金只等市場風向轉好，隨時準備伺機而動。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍指出，大陸目前主要看官方政策風向，近一次人行出手降息速度晚於市場預期，頗有收拾場外融資部位之意味，不過從官方後續利多不斷出臺來看，力挺牛市立場不變。 ---------------下一則--------------- A股強震 投靠H股避風頭2015-07-16 01:43 工商時報 記者呂清郎�台北報導 大陸及美國股市近期上演創高後劇烈震盪戲碼，大陸券商針對兩大市場歷史牛熊市分析漲跌特徵，美國牛長熊短、相對穩定，A股牛短熊長、暴漲暴跌，對照陸股暴跌過後，上證指數反彈逾13％，近一周逆勢吸引資金淨流入，資金救市及抄底氣氛濃厚，劇烈漲跌特徵表露無遺，法人建議，如果看好陸股但顧慮流動風險，可優先布局香港上市H股。 瀚亞中國基金經理人林元平分析，大陸與美國股市的投資者結構大不同，美股主要由機構投資者主導，陸股則以散戶交易為主，股票型基金周轉率遠超越美國，隨著這波陸股暴漲暴跌後降溫、融資餘額逐漸下滑，不少上市公司陸續復牌，研判最大恐慌性賣壓應已過去，政策持續出台、希臘與債權人也傳出達成協議的好消息，對於穩定市場情緒有一定幫助。 市場已經開始上修MSCI中國指數盈餘預估，持續寬鬆貨幣政策仍有利陸股，林元平認為，逢低布局流動性高的H股，預料資金也將回流至有獲利基本面的個股或產業，以過去12個月的盈餘及淨值計算，國企股股價淨值比僅有1.13倍，已至負1倍標準差，可逐步增加配置迎待下一波回升行情。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇表示，A股及H股差值仍明顯，H股估值在日均兩位數下跌後，已出現不少價值投資標的，H股由於沒有漲跌幅限制，市場反應迅速；隨A股回穩，H股作為價值窪地的意義，將會重新被投資者所認識，深港通利好在A股企穩後，也會公布具體日程表，為H股提供更為充沛的流動性，預測藍籌止穩後，成長白馬股將迅速恢復合理估值，擁有更大上升空間。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文指出，A股重挫3成效應，連帶H股也有1成跌幅，但大陸政府不斷升級救市行動推升藍籌A股價格，AH股價差已近5成、創6年新高，H股估值終將修復，下半年看好H股表現更勝A股。 ---------------下一則--------------- 陸股暫停IPO 上證上漲有空間2015-07-16 01:43 工商時報 記者呂清郎�台北報導 陸股暫停IPO為當前官方救市護盤舉措之一，法人表示，過去大陸暫停IPO期間，確具有止穩與上漲契機，期間上證平均漲幅22％，上證指數本次暫停IPO以來上漲7.69％，離過去歷史平均尚有15％漲幅空間，投資人可多留意後市。 統計大陸暫停IPO措施共8次，其中2001年7月那次為期最短94天，2012年11月為期最長409天，平均暫停天數為223天，進一步觀察期間上證指數最高漲幅達71.4％、最差跌14.72％，8次平均上漲22.09％。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，本波陸股自高點修正幅度已大，加上官方多項就市措施不斷出台，其中包括6,000億人民幣養老金將入市，加上中長期受惠資金仍趨寬鬆，內地資金可望由房轉股市，MSCI納入A股等利多仍存，股市牛市基調並未改變，仍看好下半年多頭行情，逢低反是加碼布局的好時點，看好房地產、資本設備、醫藥、科技、軍工等類股。 宏利投信認為，人行6月底降准降息雙降開始，政策救市不遺餘力，在21家券商發表聲明用自有資金注資1,200億人民幣救市後，3天內人行表態積極支援證金公司，獲得充足流動性支援股市，放寬保險資金投資藍籌的監管比例，中央層面的2,000億人民幣主動型基金申購，到中金所提高中證500股指保證金比例，並且交易限量限定為1,200手，央企承諾不減持並且加大增持力度，以及要求上市公司6個月內減持股東增持上市公司股份來穩定股價，陸股後市可往重回向上軌道。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文指出，A股連續反彈，市場情緒顯著改善，A股最壞時期已過，希臘無論命運如何演變，市場都已有心理準備，A股短線止穩但震盪仍大，大陸寬鬆政策不變，救市行動持續下，將持續支撐陸股下半年走勢。 ---------------下一則--------------- 下半年…亞股風水好2015-07-16 07:06:14 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/pnUaYV 6月全球股市面臨希臘違約與陸股重挫紛擾明顯回跌，導致境內基金總規模失血127億元，但訴求多資產配置的跨國投資平衡型及跨國投資組合平衡型規模較上個月逆勢成長，成為市場趨吉避凶的明燈。 根據投信投顧公會公布最新數據顯示，截至6月底，境內基金規模由上個月的新台幣2.142兆元下滑至2.129兆元，減幅0.6%，主要基金類型如國內投資股票型、跨國投資股票型規模分別較上個月流失62.2億元、68.4億元，高收益債券型流失115.5億元。 若扣除法人短期大量轉進國內投資指數股票型（ETF）增加的980億元、增幅109%，整體規模流失幅度可能拉大。 不過，跨國投資平衡型及跨國投資組合平衡型規模則逆勢成長76.8億元、0.24億元，其中跨國投資組合平衡型月增幅12%居各類型冠，也進一步帶動相關多資產配置基金6月是淨申購。 上半年ETF則是受惠中國股市暴漲、台股上萬點交易熱絡，7、8月進入除權息行情更提前吸引資金轉進ETF停泊。 復華奧林匹克全球優勢組合基金經理人朱展志表示，希臘債務問題、美國升息及中國經濟成長趨緩等不確定性，仍將牽動下半年全球金融市場走勢與資金流向，單一市場波動可能加大，建議以全球資產配置型基金及平衡型基金做為核心配置資產，兼顧全球金融市場波動、區域差異化發展及美國將升息的影響。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾指出，下半年市場仍將震盪，建議股債均衡配置，區域則看好亞洲股債市投資機會，中國、韓國、 印度、 印尼分別提出具體的財政擴張政策或改革措施，貨幣政策持續寬鬆，對股市仍為利多。 摩根多元入息成長基金經理人楊謹嘉分析，平衡型基金兼具報酬及風險投資優勢，在市場波動中格外引人注目，有機會爭取高於高收益債的資本利得，波動度又明顯低於股票基金，因而持續成為投資主流。 ---------------下一則--------------- 印度基金 滿堂彩2015-07-16 07:11:13 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 近期國際利空頻傳，先是希臘債務問題持續延燒，接著陸股出現回檔修正，導致金融市場陷入大震盪，但觀察1,700多檔境內外基金近一月績效，印度基金可說是大獲全勝，包辦前十名，印度憑藉堅實基本面，在市場震盪中脫穎而出。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，受惠近期國際油價再度回落，搭配雨季帶來的累積降雨量已超過過去平均，夏季作物耕作進度加速，大幅緩解印度通膨壓力，不僅有助於改善印度經常帳赤字，也讓印度央行在降息政策上有更多施展空間，更激勵印度基金在近一月的國際紛擾中有所表現。 寬鬆的貨幣政策有助於降低融資成本，提振與當地經濟增長高度相關的企業表現，也將有利於拉大金融業利差，施樂富說明，印度央行今年來三度降息，受惠信貸需求轉強、資產品質改善、莫迪推動家戶銀行帳戶計畫，金融股將更具表現空間，再者，經濟步向正向循環，融資成本下降也有利內需消費改善，未來一年印股獲利成長將由銀行與內需產業拉動。從企業面來看，施樂富指出，隨全球第2季經濟回溫反彈，市場普遍認為印度整體企業獲利有機會逐步走出第1季低谷，估獲利年增率有望來到10%。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，官方政策開放，提振外資對印度投資信心，內、外資對於印度股市並不看淡。印度6月中以來表現穩健，7月表現相對抗跌，近一個月更以5.7％漲幅位居全球股市前三強之列。從政策、企業獲利、景氣各面向觀察，印度股市仍具備上漲動能，下半年是旺季，可進場布局。 ---------------下一則--------------- 印度 加碼時機點到2015-07-16 01:43 工商時報 記者陳欣文�台北報導 近期全球主要股市受希臘債務問題、陸股連續重挫影響，回檔整理居多，紛紛回測季線，統計全球主要股市中站上5、10、20、60日均線以上的股市僅5個，分別為德國、法國、道瓊歐洲600、NASDAQ指數、印度，其中僅印度股市為唯一新興市場上榜國家。 法人表示，印度6月中站穩年線之上以來表現穩健，加上下半年是印度旺季，建議投資人可進場掌握獲利契機。 群益投信表示，印度市場上半年回檔整理時間夠久，並已充份反映先前不利因素，從政策、企業獲利、景氣各面向觀察，印度股市仍然具備上漲動能，在上半年回檔整理後，本益比也回到相對合理的區間，建議投資人可適時逢低進場或是加碼布局。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，官方政策開放，提振了外資對印度投資信心，統計外資5月及6月連2個月賣超後，7月有轉為買超跡象，截至7月9日為止，本月累積買超5.76億美元，今年以來也淨流入64.6億美元。 此外，印度國內投資人亦積極透過股票型基金方式參與印度股市，6月印度股票型基金淨流入金額達19.22億美元，創近期新高，顯示出內、外資對於印度股市並不看淡。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，受惠近期國際油價再度回落，搭配雨季帶來的累積降雨量已超過過去平均，夏季作物耕作進度加速，大幅緩解了印度通膨壓力，不僅有助改善印度經常帳赤字，也讓印度央行在降息政策上有更多施展的空間。 施樂富指出，印度央行今年來三度降息，受惠信貸需求轉強、資產品質改善、莫迪推動家戶銀行帳戶計畫，金融股將更具表現空間，再者，經濟步向正向循環，融資成本下降也有利內需消費改善，未來一年印股獲利成長將由銀行與內需產業拉動。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，仰賴原物料進口的印度，隨著原物料價格維持在相對低檔，不僅減緩通膨壓力與經常帳赤字的問題，同時也提高消費者可支配所得，內需消費市場持續回溫，企業盈餘修正也告一段落。 展望印度後市，她指出，由於穆迪政府的改革策政持續推展，除了投注大量資源在基礎建設投資，財政與金融改革的效果有機會逐步發酵，尤其是商品稅制改革一旦落實後，可同時提升消費與出口競爭力，並挹注財政稅收成長，對印度中長線的發展有正向助益。 ---------------下一則--------------- 美將升息 油礦金走紅2015-07-16 07:15:55 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/KkflL7 近期美國經濟數據多半正向，提高美國聯準會今年升息機率。歷史經驗顯示，美國在1999年與2004年啟動升息循環前到升息後六個月，原物料價格受到激勵上漲，其中石油與銅在兩次升息循環的漲幅，皆勝過MSCI全球股票指數。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，油價持續震盪整理，但在經濟持續復甦的帶動下，原油需求已逐漸回溫，其中財務體質較佳的油�氣田大型公司，仍具產業競爭力，企業獲利也持續緩步回升。待油價回穩後，可望激勵能源類股彈升。而今年初估銅將小幅供過於求，中國需求仍是影響供需及價格走勢主因。 由於下游應用電網的建罝，今年可望成長24%，有機會帶動銅的需求增加5%，可關注後續需求的變化。 至於黃金則因為經濟回溫利率走升後，雖然中長期的價格將趨於弱勢，但在主要國家央行仍維持寬鬆政策，短線仍有區間反彈機會。 林孟洼說明，由於短期市場波動較大，建議藉由油礦金多元產業配罝，並透過定期定額搭配鎖利機制，以參與升息前後原物料的類股震盪向上的投資機會。 保德信全球資源基金經理人楊博翔表示，低油價帶動用油需求，6月美國原油庫存整體降幅超過市場預期，加上頁岩油業者減少投資開採設備，市場供需失衡的狀況略有好轉。 綜觀目前全球資源類股，能源和原物料類股的基本面都有改善，從股價估值水準來看，能源類股有較佳的投資機會。 元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育指出，雖然短期內行情波動難免，近期國際原油價格已先行回檔約15%，已部分反映市場預期，目前處於夏季用油旺季，不確定因素解除後有利於市場逐步恢復常態，建議短線震盪整理後，逢低可分批布局。 ---------------下一則--------------- 醫療股猛 今年來賺12% 2015-07-16 07:18:24 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/MxOy2c 近期全球股市波動較大，投資人積極尋找抗震標的，綜觀各產業，今年以來醫療產業整體報酬率達12.5%，大幅領先全球股市的報酬率3.5%，尤其是近二周全球股市震盪劇烈，醫療產業展現防禦力，在新藥及併購題材加持下，股價表現相對抗跌。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，整體醫療產業的本益比目前為18.5，接近20年平均值18.3，仍在合理區間。 從本益比來看，股價尚未出線過熱狀況，加上第2季財報可期，下半年整體產業可望維持成長。 江宜虔指出，醫療產業的四大次產業分別為製藥、生技、醫療器材及醫療服務；近二周由於A股整理，加上希臘債務風波，讓全球股市大幅修正，但受惠於新藥核准及臨床實驗進展利多，使得製藥產業逆勢上漲。 美國食品藥物管理局（FDA）今年以來累計核准17件新藥，高於近十年的歷史同期平均值，其中，諾華大藥廠（Novartis）的心臟衰竭藥物Entresto上周獲核准，不僅早於預期，市場估計到2024年該項藥品的全球銷售額可達60億美元。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔提醒，投資醫療保健產業應平衡布局各次產業，建議在聯準會升息前美股波動加大的此刻，以定期定額，或分批布局的投資，降低選時風險。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，近期全球生技醫療類股走勢反彈，MSCI全球醫療保健指數站上半年線位置，NBI那斯達克生技指數亦收復4,000點大關。 目前市場對第2季大型生技股營收與獲利成長率預估值相較過去實際成長動能仍保守，實際公布結果優於預期的可能性偏高，可望激勵指數表現。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，新藥利多消息頻傳，併購熱潮也持續延燒，具有併購題材的中小型股，未來仍有機會表現。 傅子平也指出，大型股則在獲利持續成長的支撐下，可望吸引更多資金關注，尤其是本益比仍然低於均值，投資價值具有吸引力。 ---------------下一則--------------- PEG僅0.9 生技股長線亮麗2015-07-16 01:43 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 全球生技股2014∼2017年盈餘展望http://goo.gl/VTJ5td 近期全球生技醫療類股走勢反彈，尤其是在希臘債務協商達成共識下，MSCI全球醫療保健指數站上半年線位置，NBI那斯達克生技指數往4,000點邁進，等待第2季財報公布訊息。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，目前市場對第2季大型生技股營收與獲利成長率預估值分別為12％及14％，相較過去實際成長動能仍偏保守，因此實際公布結果優於預期的可能性仍舊偏高，屆時可望激勵指數表現。 以2015年獲利估算，目前全球生技股本益比近21倍，然考量獲利成長動能的股價盈餘成長比（PEG）僅0.9倍，遠低於全球股市的5.32倍，顯示長線仍具投資吸引力。 黃靜怡指出，除了財報訊息，近期生技醫療產業亦聚焦於新藥研發及上市動向，包括BioMarin治療軟骨發育不全的新藥臨床試驗結果良好，獲券商UBS調升期獲利預期與目標價，且Alexion治療低磷酸酯脢症的新藥Strensiq取得日本藥證，市場預估該產品未來具有年銷售高達16億美元，兩家股價近期均逆勢走高，顯示整體產業訊息面仍舊偏多，建議投資人可以增持相關基金。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，除了新藥佳音頻傳，併購熱潮也持續延燒，具有併購題材的中小型股，未來仍有機會表現；大型股則在獲利持續成長的支撐下，可望吸引資金關注，建議可逢低分批布局，或定期定額搭配鎖利機制，參與生技中長線的投資機會。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，過去十年MSCI全球醫療保健指數在第3季的表現最搶眼，平均上漲3.4％，居各季度之冠，上漲機率達8成，因此，若想搭上醫療生技旺季列車，現在正是布局良機。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，生技產業過去幾年來的大漲行情是一個結構性的成長趨勢，絕非沒有實質基本面支撐的泡沫行情，漲升動能包括本益比遭到過度低估、新藥上市速度加快，以及大型製藥廠併購生技廠商，尋求成長機會。 ---------------下一則--------------- 法人上調生技股財測 行情俏2015-07-16 01:43 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 NBI生技指數各季平均表現http://goo.gl/2GJ2B8 拖延逾半年的希臘債務問題，經過歐元區領袖高峰會17個小時的馬拉松式談判後，終於看到落幕曙光，帶動全球市場開出慶祝行情。法人認為，在希臘問題可望有解下，股市可望回歸基本面，這使得財報行情最令市場期待，其中財測被明顯調高的生技業，可望上演一波財報行情，表現將會持續大幅領先美股大盤。 瑞銀投信投資部主管張繼文指出，從本周開始有多家重量級的美國大廠將陸續公布第2季財報，其中又以生技公司財報表現最受矚目，尤其是市值逾千億的四大天王：Celgene、Biogen Idec、Gilead，以及Amgen等，代表生技產業的旺季即將展開。 張繼文預期，在第2季財報中，大型生技股打敗預期機率相當高，主要因為許多生技公司第1季給予的展望都相對保守，加上現在分析師預期尚未大幅拉升，且從新藥銷售的走勢，例如C肝和多發性硬化症等新藥，預期第2季的獲利表現可望驚艷市場。 據經驗，生技下半年股價表現明顯優於上半年。根據瑞銀投信統計過去16年的歷史經驗，NBI指數平均每季的表現發現，NBI指數呈現每季平均漲幅呈現逐漸攀高的走勢，一年當中以第4季平均漲幅的7.9％領先其他三個季度的平均漲幅，其次則是第3季平均的3.88％；整體來說，下半年NBI指數平均漲幅將近12％。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，生技產業持續由新藥核准、研發數據、併購熱潮及獲利成長四大項來推升，中長線來看，由於醫療生技產業具備源源不絕的技術創新題材，產業長線成長趨勢不會改變。 此外，沈宏達也預估，未來3年生醫產業獲利依然強勁，加上就長期投資的角度來看，整個生技醫療產業仍在成長趨勢上，因此建議投資人若股價逢短線因素震盪回檔，都是分批加碼或是進場布局的好時點。 ---------------下一則--------------- 指數型基金 今年成長逾6成2015-07-16 07:19:22 聯合報 記者周小仙�台北報導 境內外基金買氣兩樣情，投信投顧公會公布最新6月投信基金規模，小幅回落至2.12兆元；不過境外基金5月規模月增0.65％，來到3.39兆元，僅次於去年11月歷史新高的3.4兆元。 不過股債兼具的平衡型基金，不論在境內外的買氣都屬一屬二，無懼市場震盪。國內投信發行的平衡型基金，第二季成長55％，高居各類型基金增幅之冠，今年來規模成長逾四成，達937億元；境外平衡型基金亦再攀歷史高峰，高達3038億元。 另外，國內投信發行的指數型基金，在陸股震盪之下反而激出買氣，6月規模躍增至2786億，今年來規模大幅成長逾61％，成為今年上半年的規模成長王。 值得注意的是，境內的股票和債券基金規模今年同步回落，特別是6月全球股市回檔，海內外股票基金規模第二季下滑0.87％，債券基金人氣更渙散，「減肥」達8.13％，縮水程度遠超過股票基金。 摩根投信副總謝瑞妍表示，全球經濟邁向復甦之路，但市場黑天鵝不時現蹤，如6月中國股市大幅下跌，希臘債務危機也度浮出水面，加上逼近美國預期的升息時間點，造成MSCI世界指數和美國標普500指數6月單月分別跌了2.46％和2.1％，使得純股純債基金表現也隨之震盪，反觀股債兼具的平衡型基金，可因應市場變動靈活調整配置，推升平衡型基金規模頻創新高。 對於下半年展望，德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，隨著希臘與債權人初步達成協議，市場信心逐漸回溫，接下來美國聯準會升息的時間點與幅度、希臘債務償還與改革進程、強勢美元對新興市場國家的影響，皆是未來觀察的重點。 ---------------下一則--------------- 平衡型商品 抗震夠力2015-07-16 07:04:02 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 在全球市場不確定因素下，法人表示，平衡型基金除了配置股債，並提供優於債券型基金的報酬，波動度也低於股票型基金，建議投資人可考慮布局。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，平衡型基金的規模持續成長，凸顯在當前環境下，兼具收益、成長與抗波動的資產，較易獲得市場關注與青睞。他說明，尤其在全球經濟基本面仍持續好轉，歐洲、日本、中國與其他主要國家央行的貨幣政策仍然寬鬆，市場流動性充沛的環境下，有利風險性資產表現。 但現階段多空消息紛雜加劇波動程度，傅子平也說，取得風險與報酬的平衡仍是投資主軸，其中又以能夠發揮多元配置與靈活調整優勢的平衡型組合基金，較能掌握股市成長機會。 市場普遍認為全球經濟逐漸走向復甦，摩根投信副總經理謝瑞妍表示，但市場黑天鵝時不時現蹤，造成市場波動加劇，使得純股純債的基金表現也跟著震盪，他說，股債兼具的平衡型基金可因應市場變動靈活調整配置，有助投資人持盈保泰，使平衡型基金規模頻創新高。 摩根多元入息成長基金經理人楊謹嘉則表示，進入下半年，隨著美國升息時程日益逼近，市場波動幅度可望擴大，現階段投資佈局應首重降低波動度，其次才是追求資本增值，建議及早調整資產配置，以多重資產基金為核心配置，強化資產配置穩定度。 展望後市，傅子平表示，隨著希臘與債權人初步達成協議，市場信心已逐漸回溫。接下來美國聯準會升息的時間點與幅度、希臘債務償還與改革進程、強勢美元對新興市場國家的影響，都是未來觀察的重點。 ---------------下一則--------------- 歐高息股基金 長線俏2015-07-16 07:16:26 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 雖然全球股市持續大幅震盪，施羅德多元資產經理人7月仍看多股票，建議投資人以價值面的角度考量投資策略，分批加碼投資價值浮現的標的，另外可開始酌量增加公債基金及全球債券基金。 施羅德昨（15）日發布7月多元資產投資觀點，對全球股市仍維持加碼，雖然全球股市進入充滿季節性挑戰的時期，但施羅德預期下半年全球經濟可反彈。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥指出，歐洲中央銀行（ECB）推動資產收購計畫的決心不變，因此歐元區的經濟復甦將持續獲得支撐。 歐股是許多基金公司看好的標的。德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，儘管希臘與債權人初步達成協議，但未來改革仍有一段長路要走，過程中的雜音仍會加劇股市震盪。 林炳魁建議布局歐洲大型高息股基金，因為這類型基金投資標的的財務體質穩健、成長性與中長期展望佳、股利率優於全球。 ---------------下一則--------------- 摩根：高收債後市看好2015-07-16 07:11:57 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 雖然美國聯邦準備理事會（Fed）很可能在9月就開始升息，但景氣轉好，企業獲利佳，違約率低，高收益債券即使在升息環境都有出色表現。 今年來，面臨美國升息疑慮及希臘債務不確定性增溫，成熟國家公債殖利率普遍上揚，壓抑投資等級債表現。不過，高收益債券反而表現傑出。彭博資訊統計，今年上半年，美國投資等級債券下跌，歐洲投資等級債券雖然有1%多正報酬，但不如各類高收債。例如，新興市場高收債指數漲6.4%，歐洲高收債指數漲3.7%，美國高收債也漲2.5%。 柏瑞投信分析，高收債發債公司財務體質持續改善，償債能力穩定。今年高收債到期總規模為310億美元，明年為850億美元，這兩年加總到期債務規模1,160億美元，遠低於2017年以後高收債到期規模，短期償債壓力不高。 柏瑞投信認為，由於去年下半年油價大幅下跌，今年以來違約的高收益企業主要來自能源產業。以今年5月來說，三家違約公司都是能源相關產業，顯示市場流動性仍佳，違約企業為單一事件，產生系統性風險機率不高。 摩根固定收益投資團隊執行董事馬南文（Ramon Maronilla）認為，美國升息在即，高收債信用利差將因基本面改善收斂，而抵銷公債殖利率上升所帶來的衝擊，在升息期間，預期高收債表現可望優於其他債券。 馬南文分析，現階段高收益企業資產負債表健康，企業營收與現金流良好，有助於維持低違約率。 ---------------下一則--------------- 避險情緒緩解 高收債看俏2015-07-16 01:43 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 境內高收債基金績效表現http://goo.gl/Aluxbg 近期大陸股市一度連續破底，市場擔憂對全球經濟的影響，但在大陸政府強力救市下，風險已獲得改善，而希臘新紓困改革案有解，市場風險趨避情緒漸有改善，高收益債券後市看俏。 野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，美國聯準會（Fed）主席葉倫近期談話明顯淡化國際風險事件影響，並表示美國仍可能在今年開始升息，代表對景氣回溫仍具信心，市場對於系統性風險擔憂下降，高收債價格走勢趨穩。 劉蓓珊指出，目前市場預期美國9月升息機率最高，觀察近期不含能源的高收益企業的利息保障倍數連續四季上升，達2012年首季以來最高，顯示高收債基本面健康，因此樂觀看待高收債未來表現。 宏利美元高收益債券基金經理人李育昇指出，今年以來，在公債利率彈升的過程中，代表高收益債信用品質的利差持續收斂，吸收部分公債彈升對美高收殖利率的影響，且預料希臘問題僅為單一事件，不會帶來系統性風險，因此仍看好美國高收債。 柏瑞投資全球固定收益團隊董事總經理Steven Oh認為，近期受到美國升息疑慮帶動已開發國家公債殖利率上揚，從經驗分析，高收益債市與公債表現關聯性不高。 回測1992∼2015年期間，高收益債市與美國公債指數相關係數為-0.13，兩者表現呈現負相關，顯示公債殖利率上揚對於高收益企業債影響不大。此外，公債殖利率上揚期間，高收債表現依舊相對良好，因此，在寬鬆貨幣環境伴隨經濟復甦，將持續帶動高收債表現。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，歐洲、日本、大陸維持貨幣寬鬆環境，全球流動性仍然充沛，有利高收債表現。從評價面來看，美高收債的評價在合理位置。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，市場對於美國下半年升息預期高漲，雖然利率走升不利於債券表現，但收益率較高的信用型債券，將能力抗升息的負面衝擊。庫克表示，不同產業與不同評等債券的表現將更加分化，看好消費、科技、醫療、化學產業發行的高收債。
台股基金抵押借錢 明年放行 金融業兆元額度可入股 保險業銀彈最豐厚2015年07月15日蘋果日報【廖珮君╱台北報導】 擴大規模 金管會加速推動台股揚升方案，昨宣布明年元旦起投資人手上台股基金、櫃檯買賣的黃金現貨等，可向券商抵押借錢，再買股、買基金，不但有助活絡台股，更可擴大基金規模。 金管會主委曾銘宗說，陸股和希臘事件紓解後，若短期內沒有重大國際金融利空事件，台股會慢慢回到正軌，且若金融業認為目前是好時機，要進場買股「樂觀其成」。據統計，銀行、證券、保險業至少手握上兆元額度，可投入股市。 2大措施元旦上路 據金管會到5月底調查，3大業別中，以保險業可投入股市銀彈最豐厚，以保險業可運用資金35%估算，保險業還有5兆元可入市，銀行業約4680億元銀彈空間，證券業也有上千億元之譜。 曾銘宗昨說，今年上半年上市櫃公司營收13.9兆元，年成長1.6%，雖成長速度減緩，但沒有如出口衰退的大幅度「沒有壞到哪裡去」，他也認為金融業今年有機會賺5000億元，與去年相當，經濟成長（GDP）有機會保3%。 金管會今年2月宣布啟動股市揚升計畫，目前股市揚升計劃中尚未上路有2大項，為提振台股量能，金管會昨宣布，2016年元旦起2大項措施上路。 這2大項措施，一是放寬券商辦理款項借貸業務，包括擴大融通標的（指可投資標的）及擔保品範圍，投資人沒錢投資，可拿擔保品向券商抵押、借錢投資。其中擔保品範圍，從目前股票、公債，再擴大到台股基金、黃金現貨。融通標的（指可投資標的），也從上市櫃或融資券股票，再擴增到所有上市櫃股票、台股基金、黃金現貨。 投資操作更加靈活 此舉對投資人來說，將有更多投資操作管道，投資人買了台股基金，缺錢時，除了贖回，還可以拿來向券商抵押借錢，投資操作更加靈活。 證期局官員說，若是一次和券商借錢借半年者（稱半年型），融通標的還增加公開申購股票和競價拍賣股票，且台股基金不限平台基金，這包括了投信發行的240多檔台股基金均可，也就是說，投資人可拿基金、股票抵押借錢、再買基金和股票。 二是開放券商可向客戶借券，等於開放雙向借券，此舉可增券商券源，券源充足後，有助現股當沖交易更活絡。 證期局副局長王詠心說，目前券商只能單向將券，借給客戶，未來雙向打通後，客戶可把券借給券商，券商間的券也可借來借去；對客戶來說，把閒置券，出借給券商，可以賺取借券費用，目前借券費率約年率2~3%。 ---------------下一則--------------- 半數基金抵押 可增2兆活水2015年07月15日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 金管會宣布，明年起台股基金也可拿來抵押買基金、股票等有價證券，同時開放投資人持有的有價證券借券給券商，對此，元大證董事長賀鳴珩表示，除與國際接軌，未來若基金有一半拿出來抵押，就可增至1~2兆的資金活水，對市場或券商都有正面效益。 賀鳴珩指出，先進國家幾乎都有開放基金抵押借錢與雙向借券政策，明年起，國內不僅可與國際接軌，更重要是可活化資產，增加資金活水。 市場券商都有利 他指出，目前境內外基金規模約5兆元，這些資金只能放在集保或保管行，等於一灘死水，現金管會決定開放投資人將持有的台股基金，拿來抵押借錢，買基金、股價等有價證券，可讓原本死水活化。 如果有一半資產抵押，市場可增1~2兆資金，對股市或基金規模有很大助益，券商多一項新業務，達到3嬴效益。 雙向借券因借券都要經過證交所，在券源有限下，幾乎都是外資在借，未來開放雙向借券，券商可自行與客戶協商借券條件，在券源增加下，且不需經過證交所，未來散戶可透過借券買股，資金靈活。 ---------------下一則--------------- 搭配低風險資產 多元布局2015-07-15 07:08:07 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 日前陸股震盪，加上希臘債務問題尚未完全解決，在全球股市諸多不確定因素影響下，法人認為，強調多元資產配置、嚴控波動風險的投資策略成為顯學，將受到更多投資人青睞。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，市場不確定因素增加，除了希臘脫歐機率增加以外，中國股市震盪更激起市場恐慌，美國升息時程亦可能受到這些事件影響而延後，短期內金融市場仍處於震盪期，長線展望看淡的公債亦受到市場趨避風險心理影響，短線可望受惠。 在全球市場不確定因素干擾下，永豐全球平衡組合基金經理人曹清宗認為，市場信心易受影響，操作難度升高，尤其觀察美國FOMC會議對升息腳步一次比一次鴿派，現在市場又出現今年不升息的聲音，可能又將牽動資金流向，帶來市場波動，此時曹清宗建議以低風險資產為主，或者藉全球平衡型基金這類可以分散布局產品來抗震。 黃家珍也表示，投資人在追求收益同時，更要懂得掌控風險，他說明，能夠隨市況動態調整投資組合的多元資產型基金，具備進可攻退可守的特性，非常適合做為核心資產。 投資建議上，黃家珍說明，股市方面看好如美、日股市等基本面復甦的成熟市場，他表示歐洲股市固然短期內面臨較大壓力，但歐洲QE支持下，市場資金動能充沛，下跌反而帶來中長期布局時點。 ---------------下一則--------------- 陸大型股 引領反彈行情2015-07-15 07:21:35 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/6NuxYt 陸股歷經一個多月的上沖下洗後，在大型股的引領下展開絕地大反攻，9日至13日接連三天收紅，上證指數反彈逾一成。大型股不但率先穩住陣腳，反彈幅度更是超越小型股，成為下半年陸股揚升的堅實支柱。 摩根中國基金經理人沈松表示，陸股自去年11月急漲以來，近期面臨漲多回檔的大幅修正壓力，除了流動性緊縮風險上升之外，先前暴漲的小型股籌碼面整理，進一步加重陸股下挫幅度。 所幸，中國政府祭出一連串利多政策救市，從雙率雙降到證監會放寬融資融券擔保物規劃，彰顯官方極力維持陸股長多走勢的做多心態，支撐股市下檔空間，同時強力推升股市反彈。 沈松分析，由於中國內地資金喜好操作中小型股，在散戶資金大舉追捧下，中小板及創業板漲勢兇猛，本益比相繼創下歷史新高，創業板本益比甚至來到80倍以上，籌碼面整理壓力高漲引發大幅回檔。 反觀大型股歷經盤整過後，籌碼面相對乾淨，本益比也回到18倍的合理水位，甚至低於過去牛市期間的估值表現，進而吸引資金進駐追捧。 沈松指出，陸股連三日走升後，以大型股為主的滬深300指數已率先站上10日均線，儼然成為陸股回穩的撐盤主力。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀表示，大型股因市值權重高，隨大陸官方上周強力護盤拉抬指數，成為主要受惠標的，也因為陸股短線跌幅逾三成，吸引國際資金逢低進場布局，加上不少都是布局以大型股為主的ETF，使得大型股短線反彈亮眼，進而帶動相關基金績效走揚。 目前看來，兩融餘額去化出現放緩跡象，搭配大型股止跌回穩，陸股初現穩定訊號。 沈松說明，大型股較無此類疑慮，搭配合理本益比吸引長線資金進駐，波動度相對較低，漲勢料將較為穩健，建議投資中國最好首選聚焦大型股的中國相關基金。 ---------------下一則--------------- IPO喊卡 大盤漲逾二成2015-07-15 07:15:25 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/sNtF4L 陸股暫停IPO為當前中國官方救市護盤的舉措之一，觀察中國國務院4日決定暫停IPO新股發行以來，陸股先跌後漲表現震盪，市場法人表示，過去中國在暫停IPO期間的確具有止穩與上漲契機，期間上證指數平均漲幅22%。 而上證指數從這次暫停IPO以來上漲7.7%，離過去歷史平均尚有15%漲幅空間，投資人可多留意。 群益投信表示，中國為維護市場穩定，暫停IPO措施至少需要在平穩度過之後才可望解除，市場預期這次至少將維持半年。過去中國總共祭出8次暫停IPO措施，平均暫停天數為223天，觀察期間上證指數最高漲幅達71.4%、最差跌14.7%，8次平均上漲22.1%。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，這波中國股市自高點修正幅度已大，加上官方多項救市措施不斷出台，包括人民幣6,000億元的養老金將入市，加上中長期受惠資金仍趨寬鬆，內地資金可望由房轉股市，MSCI納入A股等利多仍存，陸股牛市基調並未改變，仍看好下半年股市多頭行情，逢低反是加碼布局的好時點，看好房地產、資本設備、醫藥、科技、軍工等類股。 永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥指出，IPO暫停意味市場籌碼供應減緩，搭配中國人行持續寬鬆貨幣政策，在資金多過籌碼下，股市自然易漲難跌。陸股強漲後，近期劇烈修正屬合理，理想狀況應該是修正一季的時間，反覆測底整理之後，才有機會往上創新高。長線在MSCI題材保護下，中間不免有漲多修正，預期陸股中長多可期，看好大型績優藍籌股抗跌領漲優勢。 ---------------下一則--------------- 四外資看陸股 評價合理漲相好2015-07-15 01:40 工商時報 記者呂清郎�台北報導 四外資看大陸股市http://goo.gl/O8Yb4o 大陸股市大回檔過後，高盛、匯豐、瑞銀及花旗環球等四大外資陸續發表看法普遍轉趨正面，認為陸股雖經歷多年最大震盪，但無損牛市預期，A股無泡沫風險，評價轉為合理後反而具上漲空間，有利逢低進場布局陸股相關基金。 群益中國新機會基金經理人林我彥認為，陸股從高點跌逾3成，底部浮現後，第3季市場將回歸三大觀察重點，包括上市公司申請停牌數量是否減緩、股市修正後評價是否合理、外資對陸股看法是否轉趨樂觀。 他指出，從資金面來看，經過早先的大跌，根據EPFR統計，截至7月1日為止的一周，亞太不含日本基金吸金達55.98億美元，居所有股票基金淨流入之冠，也創今年單週最大淨流入金額，顯示在股市大幅回檔下確實吸引資金進駐。 整體來看，林我彥指出，陸股6月下旬修正以來，評價面已較先前更加合理，現階段在官方護盤意味濃厚，且未來救市力道加大下，將有利股市自低點反彈。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇表示，陸股重挫來自人為造成流動性緊缺大調整，市場經歷低迷混亂後，將重現震盪上升態勢；但觸底後預計市場風格將會切換，從純粹無理性的上漲，到偏好於藍籌和白馬型股票，其中低估值被錯殺的股票將有更大的反彈機會。 她認為，目前看好新經濟如TMT、醫藥、環保等，某些高增長的成長股，已在這輪市場恐慌中被錯殺，造成估值新低，值得擇機買入。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文強調，A股連續反彈，市場情緒顯著改善，A股的最壞時期已過，希臘後續市場已有心理準備，A股短線止穩但震盪仍大，在寬鬆政策不變下，救市行動持續推動，將持續支撐下半年走勢向上。 ---------------下一則--------------- 陸股改革牛不停歇2015-07-15 01:40 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 近來大陸股市上下震盪大洗盤，法人指出，陸股近期的大波動可視為牛市的中期調整，調整期間震盪幅度必然加劇，且觀察2005∼2007年陸股上一波進入牛市周期期間，當單周跌幅超過6.5％，隨後1個月及2個月市場分別有11.72％、19.74％的回彈，建議投資人留意盤勢，逢回趁勢入市。 第一金投信第一金中國世紀基金經理人徐百毅表示，陸股上漲動能來自於深層的改革與創新，只要這個邏輯不變，無論短期內市場如何漲落，投資者大可不必因大漲而瘋狂，也不必因大落而恐慌，因為隨著改革的不斷推進及大陸資本市場的各項監管措施落實到位，制度的改革及經濟轉型的來臨有利催化陸股，只要大陸改革腳步依舊，陸股未來就值得期待。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸政府政策極為堅定，預期在市場未能回穩前將持續擴大救市力道，短期技術面已出現超賣，顯示市場已受到恐慌心態過度操作，建議投資人短線先觀察指數波動程度的變化；其次則是選擇分散布局在香港及國企股的大陸基金。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇指出，在大陸經濟轉型架構不變下，持續看好新經濟，如TMT、醫藥、環保等，而對大宗物資，基建等舊經濟品種表示謹慎態度。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智表示，隨盤面初見止穩訊號，投資人不妨平靜下來，挑選具轉型與改革題材的藍籌股，以及體質優異且評價面偏低的成長股，適度參與低檔布局契機。 ---------------下一則--------------- 貝萊德 看好歐日亞股2015-07-15 07:02:52 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 貝萊德昨（14）日舉行下半年投資展望記者會指出，下半年美國貨幣政策刺激力道逐步消退，基本面將主導股市，看好歐、日、亞股，信用債比公債有吸引力，新興市場美元債優於多數當地貨幣債券。 貝萊德智庫全球首席投資策略師華逸文（Ewen Cameron Watt）在昨天的歐亞視訊記者會上表示，美國聯邦準備理事會（Fed）升息仍有不確定因素，加上公債等部分資產評價偏高，投資人應該保持審慎。 市場預期Fed將在9月開始升息，華逸文說，雖然金融市場波動會增加，但仍看好歐洲、日本及新興亞股，主要是受惠企業獲利改善、油價下滑、貨幣政策寬鬆。 華逸文指出，希臘危機雖然仍未結束，但緊迫性已降低。歐元區利率接近零，有利於希臘還債。由於歐元弱勢，也有利於歐洲企業的獲利。 華逸文認為，歐元兌美元去年大貶值，但今年幣值趨穩，即使考慮幣值因素，歐股的吸引力仍大於美股，尤其看好歐洲的金融股。同樣的，日本的金融股與出口股也受惠日圓弱勢。 在美股方面，貝萊德較看好非核心消費、科技及金融股等，這些景氣循環類股的表現應會優於公用事業、不動產投資信託（REITs）、核心消費股等。 貝萊德亞洲股票共同投資研究主管何利斯（Chris Hall）指出，中國股市大漲後大跌，對經濟的衝擊不大，主要是因為中國民眾擁有的金融資產比重仍低。中國基本面改善，A股經過這波修正後，仍有許多投資機會。不過，相較於A股，H股仍然便宜。 在債券方面，華逸文表示，美國升息，公債吸引力不如信用債，像是高收益債券、房貸、甚至投資級公司債，都是貝萊德較看好的資產類別。 貝萊德亞太區固定收益主管金義龍（Joel Kim）指出，亞洲經濟轉強，改革氣氛偏向正面，通貨膨脹低於預期，亞洲債市可望相對穩定。 ---------------下一則--------------- 墨比爾斯操盤 亞小基金績效優2015-07-15 01:40 工商時報 記者呂清郎�台北報導 亞洲小型股基金7月以來績效http://goo.gl/HceAf0 陸股暴跌與希臘可能脫歐的擔憂，拖垮近來全球股市震盪，所幸大陸官方各部會各項利多與規定同時出鞘帶動下，陸股終見反彈走勢，在連續3個交易日大漲後，雖然14日見到小幅下跌走勢，專家多預期後續盤勢將以進入區間盤整的機率較大。 富蘭克林投顧指出，觀察近期陸股大跌後反彈走勢，與新興市場教父墨比爾斯4月預測結果大致吻合，展現令人配服的功力，可見得寶刀未老、薑是老的辣。 墨比爾斯今年4月來台舉辦投資展望記者會與說明會時就曾表示，雖然大陸股市目前為牛市，但牛市的過程中股市也可能會出現修正，認為投資人須留意短期內中國股市有下跌約二成的可能。 但墨比爾斯也提到，出現修正亦無須過度擔憂，因為這並不代表熊市將展開，更以對新興市場精準的預估，反應在所操作的基金績效上，其中富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金績效表現尤為牛耳。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金7月以來居9檔亞太中小型股票型基金之冠，績效展現抗跌，且1年期績效漲幅達9.98％，同樣位居同類型基金之冠，且相較部分績效仍為負值的基金表現更是突出。 銀行理專分析，印度持股的績效表現為基金漲勢的主要貢獻，例如塔塔化學與聯邦銀行過去1年皆為4成漲勢，另外為中國航空旅遊業提供科技軟體服務的業者中國航信過去一年漲幅也達到57％，更甚者南韓製藥業者Bukwang年漲幅翻倍達113％，這些個股表現明顯都相較大盤指數漲勢凌厲。 投資專家建議，展望下半年雖然仍有聯準會即將升息的不確定性存在，不過歐日央行持續購債計畫、全球金融市場資金不虞匱乏，股市仍可望維持震盪走揚格局。 投資專家指出，投資人不妨可留意上漲動能十足的亞洲小型股佈局，操作上建議以過去績效表現較為穩健的基金為標的，以降低個別小型股股價波動程度較大的風險。 ---------------下一則--------------- 印度經濟讚 股市動能強2015-07-15 07:05:53 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/0u2if9 近期全球股市有止穩的跡象，根據IMF最新出爐的全球經濟展望中，因北美第1季表現不佳調降了今年全球經濟成長率，不過印度、中國不受影響，仍維持7.5%及6.8%的高成長水準，後市展望看俏。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，由於北美地區第1季表現不佳及新興市場走緩影響，IMF在7月全球經濟展望中下修今年經濟成長預測，由4月的3.5%下修至3.3%，但未下修2016預測，顯示經濟有回穩跡象。 其中，林光佑說，印度今年的經濟成長率是全球第一，下半年向來是印度股市的投資旺季，印度股市在正式進入雨季後，6月中旬後因密集降雨，扭轉先前雨季恐不如預期的預估，也增加央行未來降息機率，指數呈V型反彈，並突破下降趨勢線，看好後市。 不只是IMF看好印度經濟成長動能，世界銀行也預估印度今年GDP將成長7.4%，這是過去十多年來首度超越中國，凸顯堅實經濟實力支撐印度股市後市動能。 摩根印度基金經理人施樂富指出，雖然今年來印度股市表現不若去年來得搶眼，但近期國際股市大幅震盪，印度股市抗跌走升，甚至獲得國際資金逆勢加碼。 施樂富進一步指出，印度央行今年來三度降息，因信貸需求轉強、資產品質改善，總理莫迪推動家戶銀行帳戶計畫，金融股將更具表現空間，另外，經濟步向正向循環，融資成本下降也有利內需消費改善，他認為，未來一年印度股市獲利成長將由銀行與內需產業拉動。 中國方面，因美國仍是中國最大出口對象，雖然IMF對已開發國家數據下修，但近期中國公布進出口數據年成長率達2.3%，優於預期。 永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥指出，在向上趨勢並未反轉的情況下，搭配新興市場數據表現看來已有觸底跡象，全球整體資金又寬鬆，後續可持續觀察中國對經濟的改革。 ---------------下一則--------------- 希債烏雲散 歐股加分2015-07-15 07:08:22 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 馬拉松式的會議之後，歐元區財長會議最終決議金援希臘，只要希臘國會本周通過歐盟當局要求的新撙節方案，歐洲金融穩定機制就能自下周起開始新一輪的紓困計畫。 目前市場樂觀預期，歐股下半年不確定因素漸散，可望回歸基本面，加上市場普遍看好歐洲企業未來12個月每股盈餘，預期歐股將向上挺進。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正指出，根據彭博預估，今年初的未來12個月，每股獲利約為24.2，而最新公布的數字已經擴張到25.1，半年來，市場上調歐洲企業未來12個月每股盈餘3.6%，意味著歐股基本面正在好轉。 希臘總理齊普拉斯面臨執政同盟部分成員的倒戈，必須將強硬派和激進派趕出黨外，並依靠反對黨力量通過改革方案；目前市場焦點已經轉向希臘議會對改革方案的態度，只有得到議會對改革方案的批准，希臘才能與債權人開啟第三輪救援計劃的談判。 李宏正提醒，希臘債務問題已露出曙光，16日歐盟將公布消費者物價（CPI）預估持平，值得注意的是，歐元區最新公布的零售銷售，與去年同期相比增長2.4%，位於近五年的高檔水位，加上近期零售業採購經理人指數也上升，顯示歐洲總體經濟已一掃陰霾。 瀚亞歐洲基金經理人方定宇分析，希臘與債權人達成協議，短期歐股投資信心回穩，更將回歸經濟基本面表現，邁入歐洲股市第2季財報公布期，預料獲利成長將是中期推升歐股上漲的動力來源；此外，資金開始回流、經濟數據好轉等，對歐股表現將是加分作用。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，在歐洲經濟基本面持續復甦、企業獲利成長、歐洲央行QE續行的豐沛資金動能下，歐股後市仍然看好。 李宏正補充，看好英國、德國、荷蘭等成熟西歐國家，以及西班牙、葡萄牙等南歐邊陲國家經濟，建議逐步建立歐股部位，掌握歐洲復甦的機會。 ---------------下一則--------------- 希債危機有解 歐股跟著EPS向上衝2015-07-15 01:40 工商時報 記者陳欣文、魏喬怡�台北報導 歐股與EPS預估走勢http://goo.gl/dHyAYj 馬拉松式的會議之後，歐元區財長會議最終決議金援希臘，只要希臘國會本周通過歐盟當局要求的新撙節方案，歐洲金融穩定機制就能自下周起開始新一輪的紓困計畫，目前市場樂觀預期，歐股下半年不確定因素漸散，可望回歸基本面，加上市場看好歐洲企業未來12個月每股盈餘（EPS），預期歐股將向上挺進。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正指出，根據彭博預估，今年初的未來12個月每股獲利（EPS）約24.2元，而最新公布的數字已經擴張到25.1元，半年來，市場上調歐洲企業未來12個月每股盈餘3.6％，意味歐股基本面正在好轉。 李宏正說，希臘債務問題已露出曙光，歐盟將公布的消費者物價（CPI）預估持平，值得注意的是，歐元區最新公布的零售銷售，與去年同期相比增長2.4％，位於近5年的高檔水位，加上近期零售業採購經理人指數也上升，顯示歐洲總體經濟已一掃陰霾。 歐洲央行的量化寬鬆政策，持續刺激歐元區經濟動能，針對投資區域，看好英國、德國、荷蘭等成熟西歐國家，以及西班牙、葡萄牙等南歐邊陲國家經濟，建議逐步建立歐股部位，掌握歐洲復甦的機會。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐股在經濟基本面緩步復甦的支撐下，加上QE釋出充沛的資金動能，是歐股得以持續走揚的關鍵，但希臘未來改革仍有一段長路要走，過程中的雜音將會加劇歐股震盪走高，建議透過財務體質穩健、營收來自海外、股利率優於全球的歐洲大型高息股，參與歐股中長線的成長機會。 林炳魁表示，歐股目前的股利率約3.52％，不僅高於15年平均，更優於美股、日股、印度與韓國股市。從價值面來看，目前歐股的本益比仍低於全球市場，具投資吸引力。尤其在全球景氣持續成長、油價維持相對低檔、弱勢歐元的趨勢下，歐洲大型企業盈餘有機會創高。 ---------------下一則--------------- 富達：歐洲企業臥虎藏龍 蛻變再創藍海 2015-07-15 01:40 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 預估2018年癌症藥物銷售前十強歐洲占7位http://goo.gl/kbl28l 希臘債務違約一度衝擊全球股債市，但13日協議達成共識後，歐美市場大幅提振，驗證了富達投資集團對希臘事件的看法：危機即是轉機，淡定應對，才不會因為一時震盪而錯過市場反彈的投資契機。 雖希臘債務暫時獲得舒緩，問題並未徹底解決，但為何富達持續看好歐洲中長線投資機會？富達指出，歐洲各國企業經過「知識經濟力量」以及時間的淬鍊，透過專利權、商標權、著作權的效應延伸，馳騁全球市場。 根據Interbrand統計，2014年全球100大品牌中，歐洲品牌就占了35％。包括德國人引以為傲的汽車業，如賓士、福斯、奧迪、BMW、保時捷；以優雅著稱的法國也有舉世皆知的精品品牌如愛馬仕、卡地亞、Louis Vuitton。 除了消費品之外，歐洲對於全球醫學與生技產業發展蓬勃也是功不可沒。預計2018年，全球10大癌症藥物中，就有7個源自於瑞士的羅氏大藥廠（Roche）以及諾華公司（Novartis），造福全球癌症病患。其他藥廠如英國的葛蘭素史克製藥（GlaxoSmithKline）、德國的拜耳（Bayer）及法國的賽諾菲（Sanofi）更是醫藥生技業中的佼佼者，不僅獲利豐渥，更對人類生命延續有巨大貢獻，成為富達歐洲基金、富達歐洲入息基金、富達德國基金前10大持股之一。 尤其，科技進步神速，4G網路高速發展，使產業間出現巨大的變化，儘管是全球汽車工業領導國，但德國汽車工業並未在「汽車移動物聯網（車聯網）」缺席，面對Google無人汽車挑戰，在2015年國際消費電子展（CES）上，賓士、奧迪、BMW等德系汽車大廠，均展現自動駕駛、遠端遙控、車載IT系統等研發成果，車聯網時代隱然即將來臨，富達德國基金與富達歐洲基金兩位經理人看好歐洲汽車工業前景，前者偏好戴姆勒集團（賓士），後者青睞大眾汽車公司（福斯）。 此外，德國在軟體發展上並未缺席，富達歐洲基金經理人梅特．西鐸（Matt Siddle）表示，思愛普（SAP）後發先至，是全球最大以雲端運算、企業資源規劃與商業智慧解決方案的國軟體龍頭企業，他認為是歐洲市場上最有趣的投資標的。 富達強調，雖然歐洲市場因希臘債務問題有所震盪，根據歷史經驗顯示，長期淡定投資的投資報酬率，遠比短線進出績效佳，千萬不要被一時市場震盪嚇跑，損失長期複利成長機會。 ---------------下一則--------------- 油礦金震盪 境內基金抗震2015-07-15 01:40 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 自油價下跌以來，原物料價格在美元走強趨勢下也偏疲弱。根據理柏統計境內外油礦金基金績效表現，可發現雖然油礦金價格震盪，但境內基金表現仍較境外基金抗震。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，自去年能源類股隨油價走軟，及美元走強趨勢預期下，油礦金族群表現承壓。近期因希臘債務危機未明，加上擔憂伊朗核子協議可望達成，衝擊原油走勢，帶動能源類股跌破月線和季線。 隨著希臘困局獲得舒緩，在全球景氣復甦的趨勢帶動下，預期原油需求也逐漸回溫，特別用油旺季即將來臨，觀察過去美國煉油廠產能利用率走勢，預期第3季將逐步走高，有利消化庫存，解決2015年供給過剩情況。 整體來說，林孟洼仍偏好產業蓬勃發展的美國頁岩油產業，油價走跌反而有利於產業整併，提振體質，隨著近期可見能源類股技術指標觸底，預期隨著旺季來臨，可望帶動能源類股表現。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，就季節性因素來看，6∼9月原油市場將進入夏季用油旺季，統計過去西德州原油價格在6∼9月平均都是上漲的，這對原油市場可帶來額外支撐。 元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，雖然短期內行情波動難免，但近期國際原油價格已先行回檔約15％，已部分反應市場預期，目前仍處於夏季用油旺季期間，不確定因素解除後有利於市場逐步恢復常態，建議短線震盪整理後，逢低可分批布局。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里•弗朗表示，石油輸出國組織 （OPEC）的高產出政策已對頁岩油廠商形成壓力，而伊朗核子協議即使達成，伊朗原油要能回到市場上來，也需數月的時間，且實際供給數量也讓人質疑，因此不太擔憂其可能影響。他指出，具有強健資產負債表及低生產成本的商品公司，將具最佳的投資機會。 ---------------下一則--------------- 美元轉強 黃金基金好悶2015-07-15 01:40 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 油礦金基金績效表現http://goo.gl/aKVrpt 黃金短期受到美國經濟數據持續穩健，帶動美元指數隱約攀升，不利金價向上，相關基金今年以來也普遍下跌。不過，法人認為，黃金往常的旺季即將來臨，第3季仍有操作想像空間，因此不宜將短線跌面較大的看法延伸至中期部位，以免錯失波段漲幅。 元大寶來黃金期貨信託基金經理人潘昶安表示，就長線來說，美國所得水準及消費信心持續攀升，歐元銀行放貸及經濟成長復甦，全球貨幣持續寬鬆，形塑出歐美經濟龍頭帶動全球邁向經濟榮景的條件，這樣的未來乃是最有利黃金表現的場景。 另外，歐元匯率在希臘問題方面表現平淡，顯示市場對於歐元的價值開始轉向正面，有利於扭轉歐元區長期的貶勢，亦有利黃金，而使得金價短線的下跌，形成中長期逢低持有的機會。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，隨著美國經濟數據利多消息頻傳，包括6月ISM製造業指數上升至5月來最高，消費者信心指數來到7年新高，顯示經濟基本面正向，今年下半年升息機率攀升。 在升息的趨勢下，黃金價格中長期相對弱勢。不過由於部分央行進行量化寬鬆政策，短線仍有避險與區間操作空間，建議將黃金類股作為戰略部位，多元配置其他基本金屬與能源類股，並以定期定額的方式投資，較能掌握油礦金的長線向上趨勢。 愛德蒙得洛希爾環球黃金基金經理人Emmanuel Painchault指出，據世界黃金協會的統計資料，第1季度黃金需求量出現小幅下降，特別是大陸的珠寶，但在ETF方面，卻出現了2012年年底以來的首次成長。全球各央行，主要是俄羅斯，不斷積累黃金，連續17個季度成為黃金淨買家，趨勢仍然不變。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，雖然希臘面臨退歐風險，但黃金的避險需求並沒有因此增加，當前對於黃金的影響因素主要還是在聯準會的升息預期上。 從美國最新公布的多項經濟數據來看，雖然沒有一面倒的好轉，但從就業、消費信心和房市等數據上，美國經濟確實在復甦軌道上，使得聯準會仍存在年底前升息的可能，在美元多頭趨勢不變，市場實質利率可能上揚下，黃金等貴金屬價格在中短期內仍將處於被壓抑的局面。 ---------------下一則--------------- 生技醫療股 中長線俏2015-07-15 07:07:16 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/TB537q 近期全球生技醫療類股走勢反彈，尤其是在希臘債務協商達成共識下，MSCI全球醫療保健指數站上半年線位置，NBI那斯達克生技指數往4,000點邁進，法人看好生技醫療產業中長線投資機會。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，目前市場對第2季大型生技股營收與獲利成長率預估值分別為12%及14%，相較過去實際成長動能仍偏保守，實際公布結果優於預期的可能性仍舊偏高，可望激勵指數表現。 本周開始有多家重量級的美國大廠將陸續公布第2季財報，張繼文指出又以生技公司財報表現最受矚目，尤其是市值逾千億的四大天王：Celgene、Biogen、Gilead與Amgen等。 預期在第2季財報中，大型生技股打敗預期機率相當高，獲利表現可望驚艷市場。 ---------------下一則--------------- 歐美房市、就業好轉 不動產中長期看俏2015-07-15 01:40 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 全球不動產前景看好http://goo.gl/gEvPY9 近期受希臘債務議題與美國升息預期影響，美歐長天期公債殖利率走勢震盪，預期短線公債殖利率走勢仍將牽動不動產類股表現較為波動，但隨美歐房市與就業數據持續改善，美國升息政策趨於明朗化後，法人指出，不動產產業表現可望逐漸回歸基本面，看好中長期投資前景。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，全球多數區域不動產產業目前仍處於供不應求，以基金布局約五成的美國來看，目前商用不動產新增供給仍處於近三十年低點，預期空置率將持續下滑，並帶動租金成長。 另外，歐亞地區則可望持續受惠於寬鬆貨幣政策下的充沛流動性，看好擁有基本面較佳的英國、具成長爆發力的西義等歐元區國家，同時也精選大陸、香港地區體質較佳，且以持有一二線城市物業為主的地產股。 元大投信指出，今年市場動盪將加劇，REITs市場表現相對抗跌，短期整理後將續走長多格局，市場特別看好日本市場在政策面利多加持下表現最佳，預期隨景氣持續回溫與通膨上升，今年租金將通膨上揚，加上東京奧運題材加持，日本REITs與地產股修正完後仍有表現空間。 至於主要風險點仍須觀察消費稅增加後經濟成長動能是否延續，工業生產、就業情況與零售銷售為觀察指標。整體來看，今年基金看好資金充足的成熟市場，將配置較高比重於日本市場。 野村投信認為，即便短期美國REITs表現將仍受升息疑慮干擾，一旦美國正式升息，對於美國REITs而言，反而是利空出盡時，屆時股價表現將回歸基本面。 施羅德投資全球房地產證券投資團隊主管沃克（Tom Walker）指出，目前看好有高度成長性、就業率持續上揚、人口結構不錯的城市，包含紐約、舊金山、香港、雪梨、新加坡等地。 ---------------下一則--------------- 升息腳步近 REITs當最佳防禦2015-07-15 01:40 工商時報 記者呂清郎�台北報導 下半年投資建議http://goo.gl/ZrTxiB 美國經濟明顯復甦、失業率接近歷史低點，進一步帶動薪資成長，升息機率大增，包括大陸、歐洲及日本等卻因經濟尚未明確好轉，延續貨幣寬鬆政策，面對緊縮與寬鬆並存，基本面好轉與資金行情趨勢，如果美國重啟升息將有助房地產市場，使得REITs成為市場動盪下的最佳防禦標的。 台新投信投資長莊明書表示，希臘債務事件雖對國際金融市場造成震盪，但千萬不要低估歐洲央行捍衛歐元區決心，預期風險可控制下，無礙全球成熟股市長線多頭走勢。預料風險外溢效果有限，歐元區更已架構歐洲金融穩定基金（EFSF）、歐洲穩定機制（ESM）及歐版QE防護機制，歐洲景氣持續復甦，希臘即便違約或退歐，對股市影響仍是短空長多，但短期震盪難免，防禦資產布局更形重要。 進入下半年循環，美國聯準會（Fed）對景氣描述更正向，防禦類股可望有更佳表現；莊明書認為，防禦股有重內需與降低波動題材，面對市場波動時相對受青睞，配置建議選擇REITs為優先布局。 亨德森遠見泛歐地產股票基金經理人Guy Barnard指出，政策面與利率環境及經濟復甦等基本面仍舊持續有利地產股後勢發展，下半年歐洲地產股的投資空間仍值得期待，主要是美國地產指數觸及2007年的高點，多頭氣勢旺盛的歐洲地產股，可望跟隨其後，各類別投資人仍持續加碼歐洲地產股。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得強調，REITs獲利可帶動股利成長，具資本利得空間，就資產配置角度而言，不動產循環周期較長且緩慢，與股市呈現負相關的特性，可分散風險，又可提供優於債市的報酬率，有強化獲利之效，報酬風險比進一步顯示不動產相對其他資產來得有投資效率，也是資產配置中不可或缺的標的。 他指出，經驗顯示，升息預期會使REITs價格短期修正，升息後隨利率及通膨回升，REITs漲勢更驚人，凸顯投資價值。 ---------------下一則--------------- 風險性債券佳 歐日及新興亞股較優2015-07-15 01:40 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 近期金融市場消息瞬息萬變，讓股債波動大，投資人該如何作資金配置？貝萊德智庫表示，面對美國即將在9月升息，股債波動會更大投資人必須保持審慎，在不同的國家、類股及資產類股中審慎選擇。在債券投資，相對偏好風險性債；股票投資，歐、日及新興亞股較優。 貝萊德投資14日舉行全球視訊記者會，貝萊德智庫全球首席投資策略師華逸文（Ewen Cameron Watt）、貝萊德亞太區固定收益主管金義龍（Joe Kim）及貝萊德亞洲股票共同投資研究主管Chris Hall分享貝萊德智庫2015下半年全球投資展望。 貝萊德智庫全球首席投資策略師華逸文認為，美國可望在9月升息，這也是2006年來首度次升息，在政策刺激力道消退的情況下，基本面將決定未來投資表現。由於全球經濟復甦力道仍然疲弱，升息可能造成資產價格大幅波動，債券波動度也會跟著升高並帶動股市波動度走高，因此投資人必須保持審慎，在不同的國家、類股及資產類股中審慎選擇。 對下半年債券投資建議，貝萊德亞太區固定收益主管金義龍（Joe Kim）表示，貝萊德智庫認為，美國信用債（如高收益、房貸，甚至是投資級別債券）較公債具吸引力。歐元區，貝萊德智庫偏愛有QE計畫支撐的次級銀行債券及個別歐元區周邊國家的長期公債。 另外，新興市場美元債潛力超過多數當地貨幣債券，同時偏好具有改革動力及通膨下降的國家如印度、大陸及墨西哥。 至於在股市投資，由於匯率偏弱且有貨幣政策刺激支持，貝萊德智庫偏好歐洲，特別是歐洲的銀行類股；也看日股，尤其更喜歡日本的金融及出口相關類股。 美股投資方面，貝萊德智庫偏好景氣循環類股（例如非消費必需品、科技及金融類股）優於類似債券替代品的股票類別（例如公用事業及消費必需品）；新興市場股市，貝萊德智庫則偏好擁有具改革動力或採寬鬆貨幣政策的新興市場股市，尤其是亞洲地區。 ---------------下一則--------------- 教父下台 墨比爾斯卸任基金操盤手 近年績效不佳 TEMIT經理人交由哈登伯格掌舵2015年07月15日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 世代交替 有「新興市場教父」之稱的墨比爾斯（Mark Mobius）近年操盤績效不佳，宣布辭去「坦伯頓新興市場投資信託基金」（Templeton Emerging Markets Investment Trust，TEMIT）主要經理人一職，將這檔一手成立並付出26年心血的基金交付年輕一代操盤手。 據富蘭克林坦伯頓基金集團（FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS）聲明，主管邊境市場策略的土耳其董事總經理哈登伯格（Carlos Hardenberg）10月1日起將接掌TEMIT並轉駐倫敦，墨比爾斯未來仍將擔任坦伯頓新興市場團隊董事長，並以投資組合管理人身份協助哈登伯格，同時繼續掌理其他基金。 操盤TEMIT基金26年 特許另類投資分析師協會（CAIA Association）新加坡分會會長道格拉斯（Peter Douglas）說：「墨比爾斯之於投資新興市場，就如同肯德基（KFC）創辦人桑德斯上校之於炸雞。或許他並非走在最前方的第1人，卻是業界的標竿人物，且引領全球投資新興市場將近30年。」 11檔基金近年表現差 墨比爾斯1987年加入坦伯頓，並在1989年成立TEMIT，是英國首批專注於新興市場的基金之一，早年績效輝煌，近年表現卻開始節節滑落。根據FE TRUSTNET，至今年3月底止的5年來，MSCI新興市場指數總報酬為13.3%，在倫敦掛牌的TEMIT股價總報酬卻只有1.2%。 另據彭博的資料，過去5年TEMIT年均績效下跌0.3%，作為比較基準的大盤指數卻上漲1.9%。目前墨比爾斯掌理的13檔基金雖未虧錢，但其中11檔基金近5年表現均落後大盤。 鑽研新興市場投資領域超過40年的墨比爾斯，信奉由下而上、長期價值導向的投資理念，並樂於親力親為，即使年逾古稀每年仍有約250天在世界各地當「空中飛人」，造訪各處企業做調查，親自與企業管理層對話而非僅憑冷硬而簡略的數據做出投資決定。 新興市場企業獲利減 不過，隨著近年新興市場經濟走疲，市場看空當地企業獲利的程度也逐日升高。彭博調查顯示，市場預測MSCI新興市場指數838家成分企業未來4季平均每股純益76.66美元，較年初時的預測減少近10%或8.39美元。此外，分析師持續下修部分新興市場以本幣計價的上市企業獲利預測，今年來巴西企業每股純益預測已縮減20%，中國和俄羅斯則各減16%及9.4%。 【墨比爾斯小檔案】 年齡：78歲 現職： ◎坦伯頓新興市場團隊董事長 ◎富蘭克林坦伯頓投資管理公司投資長 學歷： ◎麻省理工學院經濟學博士 ◎波士頓大學碩士、學士 殊榮： ◎1998年Money全球10大投資大師 ◎1998年路透年度最佳新興市場基金經理人 ◎2011年《彭博市場》全球金融最具影響力50大人物 資料來源：彭博
希臘債危機未除 美股相對看好2015-07-14 01:47 工商時報 記者魏喬怡、實習記者劉怡馨�台北報導 歐洲產業各區間表現http://goo.gl/dq5pZg 希臘債務危機事件，各方外資解讀是「政治問題」而非「經濟議題」。法人認為，希臘危機是「政治意志」考驗，非「經濟」或「債務」問題，由於其經濟體占歐盟比重低，因此實質經濟影響性小，就目前全球情況來看，美股能見度仍優於歐股。 先機環球投資全球股票投資董事韋斯汀（Justin Wells）指出，目前希臘需要一個新政府帶領改革，結構性的改變經濟體質，重建希臘與債權國家的互信基礎。 不過，希臘危機比較是政治問題，對全球經濟影響性小，而歐股也已經反應完畢，就投資市場來看，歐股投資機會仍多，主要是歐洲主要國家經濟都呈現復甦中，連歐豬五國之一的愛爾蘭，都有3.5％的成長率。 韋斯汀更看好北歐、德國等國家，在類股方面則較看好IT、醫療保健、電信類股。 但韋斯汀更看好美股，認為美股今年的表現優於歐股，而且也有較高的經濟成長，未來美國升息勢在必行，要在意的是升息的速度、漲幅，升息對美國總體來說是好的，代表美國經濟逐漸轉好，預估最快可能在9月升息。 康和投顧總代理KBI基金投資長諾爾歐哈倫（Noel O'Halloran）表示，目前全球經濟和金融系統已較幾年前強健，且歐洲央行ECB仍有許多穩定市場的方案尚未推出，希臘危機將不會演變成雷曼兄弟事件的翻版，同時也不認為希臘退出歐元區將造成連鎖效應，導致歐元區瓦解。 諾爾歐哈倫指出，預期全球經濟仍將持續成長，尤其是歐元區已出現明顯的復甦跡象，可望帶動各項產業發展，對投資人來說，無疑增添不少信心。 他預期，受惠於全球基礎建設復甦的水資源產業，以及能有效解決氣候異常問題的替代能源產業，在未來12∼18個月可達到雙位數成長空間，成為市場投資主流，建議投資人於近期市場震盪時，逢低布局水資源產業及替代能源產業。 ---------------下一則--------------- 台灣信評很讚 穆迪給Aa3 2015年07月14日蘋果日報【林巧雁╱台北報導】 穆迪（Moody’s）信評公司7月10日發布台灣2015年國家主權信用評等報告，基於台灣經濟具競爭力、總體經濟穩定、體制架構健全，債務負擔能力良好，再融資風險低，穆迪維持台灣國家主權信用評等「Aa3」不變，展望亦維持穩定。報告中也對台灣央行諸多肯定，稱讚央行在控制通膨的表現超越其他評等更高的國家。 肯定央行控制通膨 央行昨天也發布新聞稿，引用穆迪報告指出，台灣審慎的貨幣政策及資料揭露高度透明化，有助台灣體制架構強健。同時，央行採行貨幣目標機制，2000年以來，通膨率低，在確保物價穩定方面，表現超越多數Aa及Aaa級國家。 穆迪指出，央行貨幣政策有助提升民眾對金融體系及新台幣幣值的信心。在經常帳持續巨額順差下，流動性充裕，央行確保市場流動性，不致對通膨預期產生不利影響，外匯存底累積也有助緩和匯率波動。 穆迪報告認為，相對而言台灣經濟規模大、財富水準高、成長動能較強，經濟實力極強。其中，名目GDP高於多數同級評等國家，以購買力平價(PPP)計算的人均GDP及經濟成長率，則與同級評等國家相當。 報告中也提到，資訊與通訊科技（ICT）等製造業及出口是支撐台灣經濟成長動力；另在兩岸經濟合作架構協議（ECFA）下，雙方經濟關係日趨正向發展，有利台灣融入全球經濟。穆迪預測今、明兩年台灣經濟成長率介於3~4%。 ---------------下一則--------------- 沒在怕 中國基金狂吸金130億美元2015年07月14日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 上周陸股大幅震盪，國際資金趁勢逢低搶進，根據EPFR統計，中國基金上周吸金130億美元（約4030億台幣），創下史上單周最大淨流入，推升亞洲（不含日本）以120.8億美元的淨流入登上單周股票吸金之冠，一舉扭轉全年資金動能由負轉正，今年累計吸金達7.6億美元（約237億台幣）。 美歐日股淨流入 隨著市場逐漸消化希債危機利空，3大成熟市場上周同步吸金，不僅歐股及日股淨流入13.7億及23.1億美元，美股亦終結連2周淨流出，上周為淨流入106.8億美元，創下近16周單周吸金之最，同時是今年來第2大單周淨流入。 摩根中國基金經理人沈松表示，陸股自6月中來下跌逾2成，除了IPO帶來的凍資效應，A股停牌潮更增添流動性疑慮，拖累陸股大幅震盪，市場恐慌情緒升溫，促使中國政府祭出一連串救市措施，緩和A股走勢，近期已見陸股止跌回升。 沈松指出，受中國證監會降槓桿影響最大的創業板，於6月見頂後領先各主要指數修正，上周率先止跌上漲，且兩融資餘額都同步下滑，搭配以中大型股為主的上證指數率先站回10日均線，陸股初現穩定訊號。 瀚亞中國基金經理人林元平表示，A股上周為規避下跌風險而停牌的公司，近日已經陸續復牌，研判最大恐慌賣壓已過去，政策持續出台、希臘與債權人也傳出達成協議的好消息，對穩定市場情緒有幫助。 ---------------下一則--------------- 陸股瘋狗浪 逾1500檔漲停 滬深兩市復牌408家 創歷來最高紀錄2015年07月14日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 震盪劇烈 據彭博統計，滬、深兩市停牌上市公司周一減少408家至1045家，佔上市公司總數比重由上周五的51%驟降至36%，在短短1周內先是爆發史上最大停牌潮，接著又創下歷來單日最高復牌紀錄，儘管最早一批公告停牌的個股幾乎全線跌停補跌，仍未阻擋中國官方全力護盤帶動市場信心轉折。 在出口數據好轉等利多消息激勵下，上海證券（上證）綜合指數昨收漲93點或2.39%至3970.39點，且盤中一度升抵4030.2，連續3個交易日漲幅累計達13%；深圳證券交易所成分股價指數（深證成指）同步漲4.78%收12614.16點，創業板指大漲5.8%。 出口數據好轉激勵 滬、深兩市昨逾1500檔個股漲停，成交額增28%至1.17兆元人民幣（5.84兆元台幣），表徵小型股整體行情的中證500指數昨收漲6.2%，創逾6年來單日最大漲幅。先前身為撐盤主力的大型銀行股、保險股與中國石油等「中字頭」個股表現落後，原先跌勢慘重的中小型股反而獲低接買盤搶進。 而復牌公司股價補漲、補跌行情不一，一度使滬股昨早盤陷入多空交戰。據《21經濟網》報導，雖然大多數公司都按中國證監會要求，攜增持股票等利多方案復牌，但仍未逃過投資人追殺，6月15日A股跌勢初現時就選擇停牌的公司，昨復牌後幾乎全面下挫10%至跌停，包括今年超級大牛股暴風科技。 暴風科技3月底在A股創業板掛牌，一連拉出29根漲停板、股價由發行價7.14元直接飆上上百元人民幣，截至6月10日停牌前最後1個交易日已漲至307.56元人民幣、市值超過300億元人民幣（1497.93億元台幣）。 分析師普遍預期陸股「災後重建」震盪築底階段將持續一段時間，且本周五為中證50等股指期交割日，短期內波動勢必仍不小。上海證券交易所融資餘額上周五回升0.5%至9232億元人民幣（4.61兆元台幣），中止連14個交易日下滑態勢，則顯示股市去槓桿高峰可能已結束。 泡沫如1990年代日本 英國《金融時報》與日經中文網不約而同指出，近來中國官方救市之舉與1990年代日本政府企圖阻擋資產泡沫破滅的行動如出一轍。當時日本政府急於救市、短暫拉升股市行情，卻因忽視基本面問題而埋下隱憂。日經中文網稱「股價是反映經濟的一面鏡子，把鏡子擦得再乾淨也不可能讓鏡子裡的人變美」。 不過，中國海關總署昨公布，6月出口年增2.8%，優於市場預估的0.5%，為4個月來首見增長。 ---------------下一則--------------- 中國基金 吸金創紀錄2015-07-14 07:14:52 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 陸股大幅震盪，投資氣氛低迷時，國際資金卻趁勢逢低搶進。根據EPFR統計，中國基金上周吸金120億美元，創下史上最大淨流入的同時，推升亞洲（不含日本）以120.8億美元的淨流入登上單周股票吸金冠軍。 隨著市場逐漸消化希債危機利空，三大成熟市場上周同步吸金，不僅歐股及日股呈現淨流入13.7億及23.1億美元，美股也終結連二周淨流出，上周轉成淨流入106.8億美元，近16周單周吸金最大，今年來第二大。 摩根中國基金經理人沈松表示，隨著陸股大幅回檔修正，原本急速走升的投資價值回到合理水位，吸引國際資金開始逢低搶進。根據EPFR統計，已連續三周見到資金進駐中國基金，上周更創下史上最大的120億美元淨流入，顯示低檔買進力道增強，有望支撐陸股延續反彈行情。 ---------------下一則--------------- 搶進陸股基金 熱錢創單周最大量2015-07-14 07:13:33 聯合報 記者周小仙�台北報導 大陸股市持續彈升，不光大陸官方進場護盤，國際資金也「錢」進中國相關基金搶反彈，根據EPFR統計，中國基金上周急湧入120億美元，創下史上最大淨流入金額，並一舉扭轉亞洲（不含日本）基金全年資金動能，由負轉正至7.6億美元。 陸股持續朝4000點邁進，昨天收盤上漲2.39％，收在3970點，深證成指也大漲4.78％，一舉帶動台股成功補漲，加權指數收盤上漲119點，收復9000點大關，收在9033點，成交1024億元。 專家分析，上周陸股基金買盤多流向A股ETF基金，由於ETF與指數連動度高，能即時反應股價走勢，可明顯看出投資人跌深搶反彈的心態，例如上周四有證券商向客戶「強力」叫進陸股ETF，也有不少投資人以「押寶」心態，在周三暴跌後大舉買進中國基金，成功搶到三天反彈行情。 但據統計，昨天滬深兩市共有358家公司復牌，依舊超過千家停牌，代表上市公司中仍有四成未交易，預料將成為壓抑陸股反彈主要變數。專家認為，這波急跌後的反彈行情進入尾聲，未來上證指數可能在4000點附近震盪，慢慢消化之前崩跌的不安情緒與賣壓。 值得注意的是，中國祭出強烈手段力阻股市崩跌，後續對市場產生的「後座力」需密切觀察。 元大投信執行副總黃昭棠認為，過去大陸希望引導與擴大國際資金投資陸股比重，市場甚至一度傳出A股有望納入MSCI指數，如今外資法人再度見到陸股仍未解決政策與人為干預問題，替「法人化」這條路添變數。 摩根中國基金經理人沈松表示，目前陸股兩融餘額自高點的2兆人民幣下滑至1.6兆人民幣，預期場外融資餘額也同步下滑，降幅應超過五成，配合以中大型股為主的上證指數站回10日均線，陸股初現穩定訊號。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文則表示，A股的最壞時期已過，但投資人反而可留意本益比相對A股便宜的香港H股，目前H股本益比約8倍，部分H股股票進場時機已浮現，且大陸寬鬆政策不變，將支撐港股下半年走勢。 ---------------下一則--------------- 停牌又復牌 金管會促投信留意衝擊2015年07月14日蘋果日報【廖珮君╱台北報導】 陸股停牌又復牌，衝擊在台規模上千億元的陸股基金，金管會緊盯。金管會在上周邀集投信業者，要求留意陸股停牌後的3大衝擊：一是陸股基金的流動性；二是投資人是否有大量贖回；三是基金投資的陸股，若發生長期停牌時，基金公司需啟動評價機制等。 投資人未大量贖回 金管會官員說，所謂陸股基金，是指該檔基金6成以上都是投資中國股市。據金管會掌握資料，目前僅24檔投資中國佔6成以上，其中2檔是債券，等於剩下22檔是陸股基金。 陸股停牌後，日本有些陸股基金，暫停投資人贖回，引發金管會關注。經金管會調查，目前在台的陸股基金，都沒有流動性問題，投資人申贖機制正常，且因投資人信心未完全崩跌，也沒產生大量贖回的壓力。 官員也說，投信發行的陸股基金，持有陸股標的，多以藍籌股為主，很少投資中國的中小型股票，受這波陸股停牌潮衝擊有限，加上近日不少股票又復牌，衝擊也降低。 中國上周爆發近1500檔中小型股和創業板股票的停牌潮，事件發生後，金管會旋即找了群益投信、元大寶來投、富邦投信等大型投信公司開會、了解情況。 金管會在會中做3大指示，一是投信業需注意流動性控管，二是若投資人有大量贖回，需向金管會通知，三是若持有標的，是長期停牌者，公司需啟動評價機制，價格不宜以最後交易日做評價，避免影響淨值，對投資人不公平。 ---------------下一則--------------- A股回升 後市彈力強2015-07-14 07:17:44 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/T8GKst A股上周三崩跌，一度引發投資人信心潰堤，但隨後連續三個交易日強彈；回顧近十年A股走勢出現六次大跌，平均跌幅29.6%，但從底部反彈的力道平均超過二成，後市不容小覷。 保德信投信投資長黃時彥分析，上證綜指自6月12日波段高點以來，到7月8日已下跌32%，應已修正至短期跌幅滿足點；只要市場振幅漸趨平緩，可能意味著「牛市完成築底」，20%以上的反彈值得期待；未來或許難再期待上半年的狂牛走勢，但官方政策引導下的「慢牛」可望來臨。 黃時彥指出，儘管投資人對A股重燃信心，近期包含貨幣供給、進出口、工業產值以及第2季GDP等總經數據接續出爐，相關結果可能使大盤走勢短暫震盪。 保德信中國產品首席石永平分析，6月中旬起，A股一度出現三成跌幅，讓投資A股價值浮現，目前滬深300指數、中證500指數的未來一年預估本益比均低於歷史本益比長期平均，也讓不少投資人開始進場「撿便宜」。 石永平提醒，目前A股仍有上千檔股票停牌中，復牌後的行情變化須密切留意，短線上，可觀察大盤單日的漲跌變化，如果振幅趨於平緩，可能是盤勢回穩的訊號，A股可望擺脫瘋牛，在下半年轉型為健康慢牛。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀表示，大陸人民銀行全力挹注股市資金流動性，以緩解融資斷頭平倉壓力，加上公安出動強力打擊空頭，再配合企業停牌交易、禁止大股東賣股等政策，帶動陸股連三個交易日大漲，底部出現連三紅的止跌訊號。 由於10日陸續復牌交易的公司多數攻上漲停，更強化市場信心，除了有望紓解流動性不足的恐慌氣氛外，陸股反彈行情有望延續。 黃時彥建議，指數經歷修正後，投資人應避免追高殺低，趁投資成本降低，不妨透過紀律扣款，以同樣金額買到更多單位數，跌深反而是加碼良機。 ---------------下一則--------------- 日盛：H股進場時機到2015-07-14 07:15:17 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 陸港股市從6月中高點急挫到上周，指數分別下跌三成和一成，隨著大陸官方不斷推出救市行動，推升藍籌A股價格，AH股價差已是六年新高，法人指出，港股估值終將修復，下半年看好H股表現更勝A股。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，A股連續反彈，市場情緒顯著改善，A股的最壞時期已過，無論希臘命運如何演變，市場都已有心理準備，A股短線止穩但震盪仍大，恆生AH股溢價指數9日收在2009年3月以來高位149，代表A股較H股溢價近五成，目前H股本益比約八倍，對價值投資者來說，部分H股股票的進場時機已浮現，在中國寬鬆政策不變，中國救市行動持續下，將持續支撐港股下半年走勢。 ---------------下一則--------------- 外資逆勢加碼 藍籌領漲2015-07-14 07:13:03 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 中國股市大震盪，希臘債務危機增溫，資金紛紛退場觀望，亞股回檔修正。外資賣超韓股及台股，但再度買超印度，推升印度打敗南韓，成為今年亞股吸金王。 除越南外，上周主要亞股普遍收黑，平均跌幅達1.8%。不過，上周國際資金對印度股市由賣轉買4.2億美元，不僅將印度推上亞股上周買超王寶座，也讓印度今年累計買超金額達67億美元，一舉超越南韓。上周印尼及越南也都吸金。 反觀南韓和台灣，已分別連續第五周和第二周遭外資調節，而且上周賣超金額都超過11億美元，也都是今年以來單周賣超最高金額。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，上周先是希臘公投否決國際債權人提出的紓困方案，後有陸股大地震，亞股整體吸金動能趨軟。所幸，希臘總理提交新改革方案，加上中國官方暴力救市漸收成效，激勵歐美和主要亞股上周四五相繼止穩反彈，亞股本周可望回歸基本面。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，國際資金視印度為相對安全避風港，逆勢加碼印度股市，銀行股、資本財股、鋼鐵股和能源股等大型藍籌股領漲。本周將公布消費者物價指數、出口貿易等經濟數據值和季風降雨狀況，值得留意。 ---------------下一則--------------- 新興亞洲 資金動能轉正2015-07-14 01:47 工商時報 記者陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向http://goo.gl/H9W8KQ 國際資金趁勢逢低搶進陸股，根據EPFR統計，中國基金上周吸金120億美元，創下史上最大淨流入的同時，推升亞洲（不含日本）以120.8億美元的淨流入登上單周股票吸金之冠，並一舉扭轉全年資金動能由負轉正，今年累計吸金達7.6億美元。 另外，隨著市場逐漸消化希債危機的利空，三大成熟市場上周同步吸金，不僅歐股及日股呈現淨流入13.7億及23.1億美元，美股也終結連二周淨流出，上周轉為淨流入106.8億美元，創下近16周單周吸金之最，同時是今年來第二大單周淨流入。 摩根中國基金經理人沈松表示，兩融餘額自高點的2兆人民幣下滑至1.6兆人民幣，預期場外融資餘額也同步下滑，降幅應超過五成，突顯兩融餘額去化出現放緩，搭配以中大型股為主的上證指數率先站回10日均線，陸股初現穩定訊號。 保德信中國產品首席石永平認為，A股暴跌後的恐慌有逐漸緩解的跡象，四大國際投資銀行近期已轉為集體唱多A股：高盛認為滬深300指數將再漲27％；匯豐則將A股評級從減持調至中性；瑞銀認為A股系統性風險低，大格局不受影響；花旗則認為A股無泡沫。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，市場評估此波陸股恐慌潮最大衝擊已過，對金融市場的負向影響將大幅降低，不過股市能否延續漲勢，還是要看復牌狀況。 他指出，中長線來看，政府引導經濟下行趨勢明顯，人行將維持「穩中偏鬆」的貨幣基調，陸股將受惠資金依舊充沛，今年仍是新興市場中外資相對青睞標的。 ---------------下一則--------------- 日股抗震突圍 技壓歐美股市2015-07-14 01:47 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 日本基金七月以來績效前十強http://goo.gl/NFBYyn 三大成熟市場表現http://goo.gl/MjAgMI 希債危機、陸股巨震，投資氣氛低迷不振，全球股市波動劇烈，就連今年來續攀高峰的美歐日三大成熟市場也隨之回檔，但5月全球陷震以來，日股卻抗震突圍，日經225指數逆勢走升1.1％，基金績效也維持0.8％的正報酬，拉長至今年以來，日股在成熟市場中表現更一枝獨秀。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日股所以在市場劇烈震盪中脫穎而出，主要是來自於投資價值及企業獲利的支撐。 水澤祥一說明，目前東證一部指數預估本益比約14倍，股價淨值比約1.5倍，均較美歐股市便宜，因而吸引外資持續進駐，今年來累計買超逾317億美元，超越去年全年的225億美元，也形成日股下檔的強力支撐。 水澤祥一說，日本內需消費動能有望向上提升，進而帶動消費、零售、百貨等內需類股的表現，支持日股再上一層可期。 野村日本基金經理人黃尚婷表示，日本政府提出新一輪經濟成長戰略，未來三年將專注經濟成長，不實施財政緊縮，產業聚焦旅遊及科技產業，由於日本旅遊業僅佔GDP2.2％，遠低於全球的9.5％，仍有相當成長空間。 她指出，日股在政策利多及部分類股季節性強勢下應可產生支撐，表現可望相對多數股市持穩。 亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin看好日本經濟及股市，尤以小型股具潛力。原因為日本小型企業的盈利在中期將保持強勁，由國內經濟轉強和日圓貶值提高出口競爭力所帶動。 柏瑞投信指出，目前日本失業率與企業新增僱員情況顯示，都是近年來最好的表現；再者，因景氣復甦，僱員薪資漸見提高，因此有助於內需消費類股表現，中小型股也有機會持續受惠上揚。 ---------------下一則--------------- 亞股籠罩賣壓 印度、印尼逆勢吸金2015-07-14 01:47 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 受到希臘債務問題、陸股與港股重挫的影響，亞股上周籠罩在賣壓之中。七大亞股普遍流出，其中以日本流出15.1億美元最多，韓國與台灣也受到拖累，分別流出12.28億美元與11.21億美元。反觀印度淨流入4.15億美元稱冠亞股，印尼則小幅流入0.48億美元。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，印度股市雖然今年初的表現相對落後其他亞股，但在近期國際利空消息干擾，市場震盪加劇，反而相對抗跌，不僅股市技術面逐漸轉好，基本面也有足夠支撐。製造業PMI已連續20個月站在景氣榮枯線50之上。 此外，隨著油價維持低檔，減緩印度通膨壓力，提供印度央行未來降息的空間，同時也有利取消能源補貼政策的推行，改善政府的經常帳與財政赤字。 陸股方面，先機環球投資全球股票投資董事韋斯汀（Justin Wells）指出，近期陸股展開反彈，但並不代表就是止穩，未來將仍會有波動。由於中國當局正積極推動經濟轉型，將由出口導向轉為內需消費導向的經濟體，市場波動是必然。 針對印尼股市，群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，印尼當前利率水平與抑制通膨，改善經常帳赤字的期待相符，印尼經濟穩定復甦，雖然今年來仍是負報酬，但中長期來看，印尼、菲律賓、馬來西亞勞動人口持續增長，未來在人口紅利、廣大內需消費帶動下，景氣可望迎來另一波高峰。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，資金7月來在國際紛擾中格外青睞印度，主要是印度經濟持續緩步復甦，資本投資腳步加快，加上商品價格下滑有助於經濟發展，充沛的外匯存底足以防禦國際黑天鵝衝擊，都是印度吸引外資關注眼光的原因。 ---------------下一則--------------- 日股好正 傲視成熟市場2015-07-14 07:04:01 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/tgqfWW 希債危機、陸股巨震，投資氣氛低迷不振，全球股市波動劇烈，就連今年來持續攀上高峰的美歐日三大成熟市場也隨之回檔，不過，5月全球陷震以來，日股卻是抗震突圍，不但日經225指數逆勢走升1.1%，基金績效也維持0.8%的正報酬，在成熟市場表現一枝獨秀。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日股之所能在市場劇烈震盪中脫穎而出，主要是來自於投資價值及企業獲利的支撐。 水澤祥一說明，目前東證一部指數預估本益比約14倍，股價淨值比約1.5倍，均較美歐股市來得便宜，因而吸引外資持續進駐，今年來累計買超逾317億美元，超越去年全年的225億美元，也形成日股下檔的強力支撐。 再從企業獲利來看，水澤祥一指出，JPMorgan證券預估，今年日本企業稅後純益（EPS）年增率將達5.1%，優於美國及歐洲的0.9%及2.1%，企業獲利上修動能也超越美歐，水澤祥一認為，繼去年日本企業每股盈餘達到35年新高後，預期今年可望續攀高峰，支持日股上漲走勢。 面對希債危機攪亂全球投資情緒，美股回吐今年以來的漲幅，歐股5月以來回檔近6%，反觀日股卻能守住上揚趨勢，水澤祥一分析，日本對希臘進出口額占整體對外貿易總額不到0.1%，加上日本金融機構並未借款給希臘政府及民間機構，因此，即便希臘債務違約甚或脫離歐元區，對日本經濟的實體影響極低，反而是陸股連日重挫所帶來的心理衝擊較大。 來自日本內部市場的復甦，將是下半年支持日股走揚的動力之一。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許瀞勻表示，回歸基本面，日本企業對經濟復甦的信心持續提升，貨幣政策將維持寬鬆，日圓弱勢將有利日本出口競爭力，並提升企業獲利。 從資金面來看，外資目前仍低配日股，未來有機會持續回補，豐沛的資金動能有利推升日股走揚。 ---------------下一則--------------- 印度基金 7月好威風2015-07-14 07:12:31 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/SuPUkQ 希臘債務問題、陸股連續重挫影響近期全球金融市場，觀察7月以來，全球主要股市全盤皆墨，印度股市以下跌0.4%相對抗跌的表現居全球之冠。 此外，這期間投信發行的258檔海外股票基金表現，7月以來績效排名前僅八檔正報酬基金中，有七檔都是都是印度基金。 法人表示，印度股市從谷底反轉趨勢儼然形成，6月中站穩年線以來表現穩健，加上下半年是印度旺季，投資人可伺機進場。 群益投信表示，根據Bloomberg預估，印度EPS應在第1季已落底，第2季後可望逐季轉佳。加上印度也獲得MSCI新興國家以及新興亞洲指數的權重雙升，且不論是新興國家或是新興亞洲指數，本次印度獲調升的幅度，都在亞洲各國中居冠，顯示外資對於印度股市並不看淡。 從政策、企業獲利、景氣各面向觀察，印度股市具備上漲動能，在上半年回檔整理後，本益比也回到相對合理的區間，建議投資人可適時逢低進場或是加碼布局。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度近期走勢強勁，主要原因歸結如下，一是印度市場回檔整理時間夠久，並已充分反映先前不利因素。其次，官方政策開放，提振外資投資信心，加上今年雨季順利，雨量至今高於均值21%，農村消費力道可望持穩。林光佑說，第3、4季是印度傳統旺季，後市應該還有表現的空間。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，印度股市今年上半年雖然僅小漲1.0%，但在雨季表現良好，且預期該國消費與投資力道將逐步增溫的情況下，後市依然看好。根據彭博資訊統計，分析師普遍認為SENSEX指數下半年可望上揚13%。 瀚亞印度基金經理人林元平分析，市場預估MSCI印度指數今明兩年盈餘年成長率分是13%及18%，因此，印度股結構性牛市題材並未改變，可適時進場布局。 ---------------下一則--------------- 希臘風暴衝擊 歐股基金挺住2015-07-14 01:47 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 希臘風暴成為近期全球關注焦點，道瓊歐洲指數近三個月累積跌幅已達7.89％，反觀歐股基金表現則相對抗跌。法人表示，歐洲股市具有三項驅動力及三大機會，其中驅動力包括量化寬鬆、貨幣刺激、油價下降，三大機會則是歐元區經濟復甦、歐股上檔有空間、歐股估值仍偏低，有助歐洲股市表現。 先機歐洲股票基金經理人李凱文（Kevin Lilley）表示，談判出一個新的撙節方案可能需要花費數周的時間，因此希臘還是需要歐元區的援助；如果留在歐元區是希臘人民想要的做法，那麼希臘最終可能會接受一個比先前更糟糕的撙節方案。 他指出，雙方想要快速的達成協議不太可能，市場勢必還有好幾周的動盪，在基金操作方面，建議增持價值型股票、降低防禦性類股比重。 宏利投信總代理愛德蒙得洛希爾歐元可轉債基金經理人Kris Deblander指出，歐洲經濟數據已見轉佳，QE效果將在下半年逐漸發酵，預期6月中開始季報行情可期，而年底歐股大盤目標仍維持在440∼450點不變，上檔空間在12∼15％之間。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞指出，若希臘退出歐元區，歐洲央行會站在最後防守線上，但歐洲銀行借貸正在恢復，這對中小型企業相當重要，也讓市場對歐洲經濟成長感到樂觀。 他指出，雖然市場面臨短線賣壓，但這些賣方並沒有將企業獲利大幅改善納入考量，目前相對看好歐洲核心國家大型股的投資機會。 菲利浦．博吉瑞表示，就歷史經驗來看，當歐洲經濟自谷底回升時，循環類股往往能優先受惠景氣復甦而上漲，表現相對優於防禦類股，加上目前歐洲循環類股評價面較防禦類股便宜，補漲潛力較大，因此現階段產業布局側重與景氣連動度高的金融、耐久財與工業等循環性產業。 ---------------下一則--------------- 緊盯歐股 震盪中找買點2015-07-14 01:47 工商時報 記者呂清郎�台北報導 希臘債務問題觀察指標http://goo.gl/qG8cYy 希臘公投結果出爐以來，歐盟祭出談判最後底限，歐洲央行（ECB）拒絕上調希臘緊急流動援助（ELA）額度，希臘政府在資金短缺與經濟衰退多重壓力下，重新提交改革方案，且向歐洲穩定機制申請新一輪3年期紓困貸款，市場預期塵埃將落定，歐股上周止跌反彈，後勢回歸本面，歐股買點值得留意。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞表示，希臘留在歐元區是所有人的最大利益，但就算最終意外退出歐元區，短線增添歐股波動，政策與基本面支撐下，歐股中長線不看淡，因為歐洲經濟正處於重要的轉折點，成長動能因歐元貶值及量化寬鬆政策正重新匯聚力量。 相較於2010∼2012年歐債危機期間，目前歐洲金融業對希臘債務曝險部位已大降；菲利浦．博吉瑞指出，整體歐洲經濟成長樂觀，因歐元長線貶值趨勢，輔以低油價環境，皆有利於維繫歐洲景氣復甦動能，加上法國與義大利等國已著手進行結構改革，未來經濟成長動能可望跟上德國與西班牙腳步，且市場預估產業獲利成長將達1成以上，高於大盤水準，均可望支撐股市表現。 宏利投信投資策略部副總經理鄭安佑認為，歐股下半年續看好，近期總體經濟領先指標持續維持在景氣擴張區，如PMI、德國IFO或ZEW指數，持續呈現經濟基本面溫和復甦走向，輔以低油價提振內需消費，預料今年歐元區的GDP成長率將可上看1.6∼1.7％，在貨幣政策持續寬鬆下，去年落後的景氣循環股表態，與景氣高連動的小型股後續潛力不容小覷。 柏瑞投信強調，ECB積極寬鬆政策注入的龐大新資金行情，歐元區流動性處於金融海嘯以來最為寬鬆條件，根據MorganStanley編製的歐元區金融流動性指標，已高於長期平均值一個標準差，顯示目前歐元區流動性相當充沛，股市資金行情可期，支撐多頭下半年續航。 ---------------下一則--------------- 美股穩健 投資避風港2015-07-14 07:02:18 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國聯邦準備理事會（Fed）可能升息，希臘債務又來攪局，全球股市7月以來搖擺不定。市場人士認為，成熟股市相對穩定，歐洲受惠於經濟復甦，美股則最讓人放心。 先機環球投資全球股票投資董事韋斯汀（Justin Wells）昨（13 ）日指出，雖然希臘問題持續吸引世人注意，但其實歐股大多已反映完這次利空。 韋斯汀說，不論是希臘、俄羅斯或敘利亞等，都是政治問題，雖然不時會干擾投資氣氛，但就基本面來說，歐洲經濟開始復甦，連邊陲國家的景氣也都有起色。 韋斯汀說，歐盟與國際組織也會密切合作，避免希臘問題重演。 韋斯汀發現，今年年初時許多投資人對歐股的興趣超過美股，現在卻又相反。不過，投資時本來就要發掘沒有效率的市場，找到股價遭到扭曲的個股，歐股仍有不少投資機會。至於美股，在市場動盪時，最能讓投資人有信心，而且美元資產也較有吸引力。 在產業方面，韋斯汀看好資訊科技、生技醫療及電信，但減碼金融股。資訊科技既包括高成長的族群，也有配發較高現金股息的成熟公司，展現多元豐富的投資機會。 至於生技醫療類股，則受惠於併購潮及新藥上市。以歐洲的醫療保健類股指數來說，今年以來的漲幅接近兩成，一年以來也有26%以上的漲幅。 ---------------下一則--------------- 油價再挫逾2% 恐下探50美元 伊朗協議若達成 4000萬桶儲量將流入市場2015年07月14日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 伊朗核談判傳最快周一達成協議，將導致原油供給過剩情況惡化，國際原油周一延續上周大跌走勢，紐約及倫敦原油期貨盤中均跌逾2%，許多分析師預期，若伊朗協議達成，油價將跌破每桶50美元，3~4年內都有望維持低檔。 油市過度供給嚴重 紐約西德州原油期貨周一盤中重挫2.8%至每桶51.26美元，延續上周大跌7.4%頹勢；倫敦布蘭特原油期貨也下殺3.2%至每桶56.84美元，惟歐股開盤後傳出OPEC（Organization of the Petroleum Exporting Countries，石油輸出國家組織）預期明年需求將增強，跌勢因而趨緩。 據摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）預估，2017年前紐約期油價格都將低於每桶70美元，布蘭特期油2016年前也將落在每桶70美元以下。投資機構橋川資本顧問(Tyche Capital Advisors) 也表示，一旦協議達成後，油價將跌破每桶50美元。 IEA（International Energy Agency，國際能源總署）上周五公布報告指出，由於全球油市依舊「大幅過度供給」，油價可能進一步走跌。IEA並表示，明年全球需求成長表現將進一步放緩。 CMC Markets駐雪梨首席分析師史普納（Ric Spooner）說：「伊朗核計劃顯然即將達成協議，總體說來，這是個利空因素，令市場獲得更多供給。」 美國研究機構IHS副總裁尤金（Daniel Yergin）認為，市場過度供給的事實及相當疲弱的需求，將持續令油價承壓，一旦伊朗協議達成，該國約4000萬桶原油儲量將流入市場，若伊朗再增產，油價可能會因此更低。 美2017年前不增產 大摩並指出，伊朗新的原油供給量意味美國2017年前都不會增產，紐約西德州12~18個月期油價格將保持在每桶70美元以下，而今年下半年的油市展望不明朗，主因需求因季節性因素走疲，供給卻仍高。 ---------------下一則--------------- 美元債券基金 受青睞2015-07-14 07:08:56 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 希臘債務歹戲拖棚，陸股大幅震盪，市場風險意識升溫，觀望氣氛濃厚，驅使國際資金進駐美元債券基金尋求避險，上周三大美元債券基金同步獲得資金青睞，為6月以來首見。 摩根統計，上周美債基金淨流入31億美元，投資級企業債基金也終止連四周失血，上周轉為吸金10.8億美元，創5月以來單周最大淨流入，擺脫先前升息預期的干擾。同時，高收益債基金歷經前一周大失血近30億美元後，上周也獲得資金回補0.5億美元。 摩根固定收益投資團隊執行董事馬南文（Ramon Maronilla）分析，美國升息腳步逐漸逼近，債市資金動能自5月以來漸有放緩。然而，希臘債務問題愈演愈烈，市場風險趨避氣氛再起，驅使國際資金前進債市避險。雖然希債問題及陸股走勢短線將左右債市表現，但長線而言，美國升息對債市影響較大。馬南文說，預期美國聯邦準備理事會（Fed）將於今年9月及12月各升息一次，2016年將升息四次，2016 年底基準利率將上調至1.75%。 馬南文強調，Fed升息步伐將漸進而和緩，避免升息衝擊經濟成長動能，並將降低利率走升對債市的衝擊。升息將拉動美國短天期利率走高，而長天期利率在退休金及壽險資金等買盤支持下而升幅有限，預期美國殖利率曲線將趨於平緩。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，由於希臘債務問題使市場信心趨於保守，高收益債的需求受到壓抑，發行量持續下滑。 不過，今年初以來，以再融資目的發行高收益債的比重高達51%，且以較高評級債券為主，加上以併購為目的的發行量有增加的趨勢，顯示高收益債的發行品質尚佳。 許家豪表示，雖然當地貨幣相對美元仍然弱勢，但在資金尋找收益的趨勢下，新興當地貨幣計價債的殖利率相對較吸引力。 德銀報告指出，中國及希臘造成的市場波動對新興市場債的影響有限，但不確定性仍將對新興債造成壓力。以價值面來看，看好巴西主權債與巴西石油公司債，預期長線利差具收斂機會。 ---------------下一則--------------- 避險意識抬頭 3大美元債吸金2015-07-14 01:47 工商時報 記者陳欣文�台北報導 今年以來主要債券基金資金流向http://goo.gl/Eylhdf 希臘債務歹戲拖棚，陸股大幅震盪，市場風險意識隨之升溫，濃厚的觀望氣氛驅使國際資金進駐美元債券尋求避險，上周三大美元債券同步獲得資金青睞，美債淨流入31億美元，投資級企業債也終止連四周失血，轉為吸金10.8億美元，創5月以來單周最大淨流入，擺脫先前升息預期的干擾。 至於高收益債歷經前周大失血近30億美元後，上周也獲得資金回補0.45億美元。 摩根固定收益投資團隊執行董事馬南文（Ramon Maronilla）表示，美國升息腳步逐漸逼近，債市資金動能自5月以來放緩，然而希臘債務問題愈演愈烈，市場風險趨避氣氛再起，驅使國際資金前進債市避險，上周三大美元債券同步獲得青睞，為6月以來首見。 馬南文認為，升息將拉動美國短天期利率走高，而長天期利率在退休金及壽險資金等買盤支持下而升幅有限，預期美國殖利率曲線料將趨於平緩，相較歐日等其他央行維持寬鬆政策，美國升息將為美元帶來支撐，也進一步增添美元債券的吸引力。 展望後市，馬南文指出，美國升息在即，高收益債信用利差將因基本面改善而收斂，進而抵消公債殖利率上升所帶來的衝擊，預期高收益債可望在升息期間創造優於其他債券的表現。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，上周新興市場債結束六周淨流出，主要來自當地貨幣計價新興債的淨流入。 根據德銀報告指出，大陸及希臘造成的市場波動對新興市場債的影響有限，但不確定性仍將對新興債造成壓力；若以價值面來看，巴西主權債與巴西石油公司債，預期長線利差具收斂機會，仍相對看好。 許家豪表示，由於希臘債務問題使得市場信心趨於保守，高收益債的需求受到壓抑，發行量持續下滑，但自今年初以來，以再融資目的發行高收益債的比重高達51％，且以較高評級為主，加上以併購為目的的發行量有增加的趨勢，顯示高收益債的發行品質尚佳。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼表示，高收益債基金面無虞，預期隨希臘局勢明朗、市場風險偏好回籠，可望帶動高收益債反彈行情。 ---------------下一則--------------- 美盛：信用債 升息時將受惠2015-07-14 07:08:15 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美盛環球資產管理主席兼首席執行官薩利文（Joe Sullivan）指出，美盛將持續深耕台灣，提供更好的服務，符合客戶的需求。以全球資產管理業來說，人口老化，退休金準備不足，是未來要面對的共同議題。 薩利文指出，許多美國企業進入一個市場後，忙著雇人，但裁員也不手軟。不過，這不是美盛的風格。美盛對進入一個市場會有長期的規劃，即使短期表現不理想，也會有耐心解決問題，隨著市場成長。 近年來台灣定出許多境外基金的新規範，薩利文強調，這不會改變美盛對台灣這個市場的承諾，因為許多市場都會出現法規的變更，美盛會因應不同市場的變化。而且，除了法規變動以外，景氣走向、投資人的偏好等，也都會改變，資產管理公司也必須跟著改變。 對基金公司來說，台灣是競爭激烈的市場，但薩利文並不擔心。 他說，要做到創新，找到符合客戶需求的產品，並且透過良好的銷售管道賣給投資人。 薩利文指出，美盛常常建議投資人要分散風險，投資組合要多元化。作為資產管理公司來說，美盛本身也盡量做到多元化，包括資產類別、客戶來源、區域等。 薩利文認為，Fed本波升息不可能太快，否則會不利於經濟。在升息時，不見得所有債券都受衝擊，利率相關產品會受傷害，但信用債券等產品仍會受惠。 ---------------下一則--------------- 亞高收、複合債 最抗跌2015-07-14 01:47 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 近一個月希臘事件紛擾，大陸A股暴跌，讓投資人憂心黑天鵝事件再起，加上升息預期心理，股、債市場皆墨，但檢視近月重要市場及指數表現，其中以亞洲高收益債和複合債最抗跌。 美、歐股受希臘事件影響，近一個月表現不佳，MSCI世界股票指數跌幅接近2.5％，反觀亞高收指數跌幅只有0.53％。 德銀遠東DWS亞洲高收益債券基金經理人楊斯淵表示，近期市場波動會持續一段期間，但亞洲高收益受惠於充沛流動性及遠離歐洲核心災區，將有利其相對表現及息收的穩固。 楊斯淵指出，A股暴跌主要與修正近期過熱的場外配資有關，過去一年A股與亞洲高收益的連結度本來就不高，況且近期出台的一連串政策護盤將有利於市場流動性的提供，也將有利於對流動性要求較高的大陸金融、地產相關產業發展，所發行的債券的表現亦然。 關於希臘公投拒絕歐盟紓困所造成的市場震盪，楊斯淵說，代表未來2∼3周市場仍將承受在不確定性中，惟亞洲地區債市相對歐洲面臨之不確定性較低，券商報告中顯示，部分資金近期有轉往亞洲避險的跡象，將有利於亞高收維持較其他新興市場區域維持相對穩定的走勢。 受到希臘債務不確定性影響，市場震盪加劇，資金信心明顯不足，導致信用債近期表現較公債疲弱，德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，由於美國聯準會今年底前仍有可能升息，中期仍不可輕忽利率風險。 許家豪說，根據聯準會近期會議紀錄顯示升息步調將慢於2004∼2006年，加上歐洲、日本與中國的貨幣政策仍然寬鬆，有利信用債券表現，因此建議透過複合債組合基金，短期可提高現金部位並以投資級作為支撐。 他建議，中期可運用組合基金靈活調整優勢，聚焦具利差空間與信評較佳的信用債，控制存續期與債券品質，並適度納入利率敏感度低的可轉債，是因應變化日益快速的市場較佳的投資策略。 ---------------下一則--------------- 人民幣10年升幅逾3成 貨幣市場基金聚財2015-07-14 01:47 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 2005年來全球主要貨幣升貶幅度http://goo.gl/H07k1 2013年國內開放人民幣存款以來，人民幣存款餘額持續增加，投信業也掀起人民幣貨幣市場基金募集熱潮，投信投顧公會資料，包含今年發行的4檔在內，目前國內共有11檔人民幣貨幣市場基金，截至5月底整體規模達新台幣246億元，較2014年年底增加近4成。 第一金投信第一金人民幣貨幣市場基金經理人鍾君長表示，大陸快速崛起，加上市場震盪更誘使投資人以貨幣市場工具作為布局人民幣資產的中繼站。 目前評估，人民幣在國際貨幣體系中地位上升的趨勢是確定的，除了有大陸財政體質穩健、外匯存底居全球之冠的基本面支撐，近十年來人民幣兌美元也維持緩步趨穩的升值節奏，加上人民幣有望加入IMF一籃子貨幣SDR（特別提款權），國際貨幣地位增強，有助中長期人民幣延續緩升格局。鍾君長指出，觀察人民幣貨幣自2005年7月匯改以來表現，人民幣不僅波動低、近十年來年化波動度低於2％，且人民幣大致維持升值趨勢。 彭博（Bloomberg）統計顯示，近十年人民幣兌美元累計漲幅達33.47％，相較全球主要貨幣美元上漲7.15％、新台幣走升2.45％、澳幣小升1.14％，及歐元下跌7.65％、日圓走跌9.85％、南非幣大跌45.24％等，人民幣漲勢驚艷。 綜合評估，大陸市場有四大利多支撐人民幣未來表現，包括長期經常帳盈餘、貿易順差持續攀升、外國直接投資穩定流入、人民幣向國際化進程邁進。因此就中長線來看，持有人民幣資產升勢看俏。 元大寶來人民幣貨幣市場基金經理人劉晶樺表示，人民幣國際化推動，及大陸逐步開放資本市場管制，有利可圖的環境將驅使海外資金向大陸境內流入，市場對於人民幣的需求將隨之增加，人民幣成為國際主要強勢貨幣的機率大幅提升。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，房市狀況止穩，經濟狀況可望在下半年轉佳，使市場對持有人民幣的信心上升，加上分析師看好人民幣加入特別提款權，人民幣不易再出現明顯貶勢。 摩根多元入息成長基金經理人楊謹嘉指出，長線來看，大陸經濟下行風險趨緩，人民幣開放腳步持續，將吸引國際資金流入，帶動人民幣匯價保持溫和升值。未來在美元維持強勢下，人民幣將成為與美元抗衡的主要貨幣之一。
中國股災 全球經濟內傷 急護盤展望添憂 牽動商品行情暴跌影響深遠2015年07月12日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 備受關注 中國股災、希臘與波多黎各債務危機3颱橫掃亞、歐、美3大洲，雖未如2008年金融海嘯前後恐慌蔓延，全球金融市場皮肉無傷，但對全球經濟潛在衝擊不容小覷，尤其以中國前景疑慮影響最深遠，由近期原物料行情隨陸股劇烈震盪可見一斑。 中國政府急於護盤救股災，《華爾街日報》指出反映其對經濟展望擔憂，比外界更甚，而中國國內生產毛額佔全球比重已由10年前的5%大增近2倍至14%，近1年對全球經濟成長貢獻更高達1/3，較2008年倍增，影響遠大於過往。 中國放緩重創夥伴 摩根大通估計，中國經濟成長率每削減1個百分點，全球將跟著下降0.5個百分點，新興市場則減損0.7個百分點。 中國成長放緩已重創貿易夥伴國，影響尤其透過原油等商品行情暴跌傳導擴散，包括澳洲鐵礦砂業、泰國橡膠業及紐西蘭乳業，均面臨供過於求、價格大跌打擊。原物料出口大國巴西陷入經濟衰退，加拿大可能步其後塵。 相較於中國股災潛藏的經濟影響，希臘債務危機潛在威脅主要在政治方面。希臘協商過程激化西班牙、義大利等邊緣國反撙節勢力與德國反紓困陣營的對立，恐不利歐洲市場進一步整合。 此外，中國、希臘等事件還增加市場不確定性，影響商業投資與聘僱意願。布蘭岱斯大學經濟學教授切凱提說：「相對於2008年9月、10月，目前這些事件影響擴散情況較不易察覺。」 影響商業投資聘僱 不過，從金融市場角度觀察，有恐慌指數之稱的美股VIX（波動率）指數，及歐豬國（PIGS，由葡萄牙、義大利、希臘、西班牙國名字首集合而成，均為債務問題嚴重的歐元區邊緣國）債券殖利率均顯示，目前恐慌情緒沒有蔓延。 由於中國相對封閉，歐洲又已建立防火牆阻止希臘債務危機擴散，而波多黎各屬於個案，美國沒有其他州政府財政瀕臨如此慘況，麥肯錫全球研究所研究主管倫德認為，當前比較像是1990年代初期的美國存貸危機，而非2008年金融海嘯。她說：「是場未大規模擴散全球的區域國家危機。」 據國際清算銀行（BIS）統計，2007年以來銀行跨境融資年均增幅僅0.5%，遠低於2004~2007年的17%，意謂國家主權違約透過銀行體系傳導至其他國家可能性降低；儘管2008年中國企業外幣貸款暴增近3倍至8000億美元以上，但中國政府銀彈充足，足以緩衝金融體系任何震盪。 另一方面，外資持有希臘政府與銀行債權如今只有340億歐元，較2012年中的2470億歐元銳減86%，代表就算希臘退出歐元區，直接衝擊相當有限。 ---------------下一則--------------- 股災連連 印度日韓抗跌 日股報酬冠亞股 印度4利多漲勢強勁2015年07月13日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 陸股近日暴跌，希臘又有退出歐元區的疑慮，導致亞股股災連連。中國A股7月以來累積跌幅近2成，今年以來報酬縮減至8%。資產管理業者指出，陸港股市近2日大幅反彈，惟賣壓仍待消化，建議投資人短期可分散布局至印度、日本及韓國等較抗跌的亞股。 瀚亞投資海外股票投資部主管林元平表示，日股雖然也受到亞洲股災而有修正，但跌勢較輕，且今年以來仍維持2位數報酬，居亞股之冠。 日每股獲利上看22% 從基本面來看，今明兩年日股每股獲利年增率上看22%與9%，支出擴張、投資信心恢復也推動日本景氣增溫。他也認為，以東證一部指數本益比約15倍來看，仍低於美國、歐洲及中國股市，加上日銀持續實施寬鬆貨幣政策，日本企業獲利也穩定成長，因此日股下半年走勢看好。 陸股看好慢牛行情 至於近期快速站上季線的印度Sensex指數，隨著季風雨量優於預期，將帶動印度農民收成、農產品價格走跌，有利內需消費，且為印度政府帶來更大降息空間，激勵印股站穩28100點的頸線。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度近期走勢強勁，原因首先是印度市場回檔整理夠久，已充份反映先前不利因素；其次，官方政策開放，提振外資投資信心；第3，今年雨季順利，雨量至今高於均值21%，農村消費力道可望持穩；第4，下半年是印度傳統旺季，後市還有表現空間。 至於短線仍待賣壓消化的陸股，投信業者認為，大環境對中國資本市場仍有利，但短線會以震盪修復信心，待信心恢復後陸股才會進入「慢牛」行情。 對於流動性相對安全的港股，林元平認為，以過去12個月盈餘及淨值計算，國企股指數本益比僅8.68倍，股價淨值比亦僅1.2倍，顯見其投資價值。 ---------------下一則--------------- 中希風暴 無礙Fed升息準備2015年07月12日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）主席葉倫（Janet Yellen）表示，隨著美國經濟持續復甦，她仍然預期Fed會在今年內展開升息，未言及中國股災，對希臘危機也著墨不多，顯示Fed的決策受這些外緣因素影響有限。 仍憂心勞力市場疲弱 葉倫上周五在克里夫蘭演講時說：「基於個人看法，我預期今年稍晚的某個時刻調升聯邦基金利率、展開貨幣政策正常化是合適的。」她認為，美國經濟在今年剩餘的日子裡將穩健成長，足以令Fed啟動近10年來首度升息循環。 《紐約時報》與《華爾街日報》均指出，儘管葉倫發言多半重申先前立場，卻反映出Fed決策官員當前最新思考。他們認為，美國經濟已揮別年初因嚴寒氣候造成的低潮，同時未見中國、歐洲等地的問題，對美國經濟成長有何重大影響。 不過，葉倫對美國勞力市場持續疲弱仍感憂心，稱美國經濟揮別衰退已6年，復甦卻還沒有完成，強調Fed雖預備在今年內展開升息，但利率調升步伐會較以往升息循環更和緩。 ---------------下一則--------------- 陸股止穩 可望穩步向上2015-07-13 01:50 工商時報 記者呂清郎�台北報導 大陸股市連續4周下跌後，官方救市態度堅定，接連祭出政策緩和股市跌幅，周四止跌、周五翻紅，待進一步確認指數落底，但後續包括股市修正後評價是否合理，及外資對陸股看法是否轉趨樂觀，預料最大恐慌性賣壓潮已是尾聲，補跌幅度應極有限，預期短期偏震盪，重回快牛節奏不易。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，觀察陸股這波牛市及2006∼2007年，均是官方釋出政策利多推升主導，2006年牛市深圳綜指28個月內累積漲幅554％，但最近這波牛市在19個月內波段最大漲幅僅215％，6月下旬股市歷經大幅回檔後，評價面較先前更合理，現階段官方護盤意味濃厚，未來救市力道預期加大，有利陸股低點反彈。 上証和創業板大幅下跌，主要是官方去槓桿資金影響，法人認為，A股牛市邏輯基礎並沒有終結，這一輪牛市大背景實際上是發展方式進入實質性轉型階段，大趨勢並未改變或結束，官方大方向明確且堅定，將拉動企業轉型，這次股市調整並未改變企業戰略轉型，後市回歸企業投資價值，重點可關注跌深優質成長股。 ---------------下一則--------------- 陸股8次暫停IPO 上證平均漲二成 2015-07-13 01:50 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 過去8次大陸暫停IPO期間上證指數表現http://goo.gl/gWC3JE 大陸官方因應近期陸股劇烈震盪，7月4日國務院決定暫停IPO新股發行。法人表示，過去大陸官方為了因應金融市場異常變動，總共祭出8次暫停IPO措施，統計在這幾次期間與之後，上證指數平均都有雙位數報酬，顯示出陸股的確在此舉措期間與之後都具有止穩與上漲契機。 群益投信表示，過去大陸總共祭出8次暫停IPO措施，分別是在1994年7月、1995年的1月與7月、2001年7月、2004年8月、2005年5月、2008年9月、2012年11月，其中包括因應大陸本身內部金融問題，也有美國次貸危機引發國際金融危機所做的暫停IPO新股發行。 統計過去這8次大陸暫停IPO期間，上證指數最高漲幅達71.4％、最差跌14.72％，8次平均上漲22.09％，此外在宣布暫停IPO之後15日、40日、60日、120日平均漲幅分別為12.92％、14.49％、20.46％、18.96％，表現都不錯。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，近期大陸股市面臨大幅度的修正，主因為IPO新股申購頻率及幅度加大，且逢季末企業結算及銀行繳款，需求集中導致資金流動性趨緊，拖累股市自高點回落。 他指出，陸股從高點至今跌幅已三成，加上官方不斷釋出利多以穩定市場信心，預期股市此波修正可望近尾聲，此外，包括高盛等外資對大陸股市看法由空翻多，因此對陸股後市不必過度擔憂。 先機大中華股票基金富盛產品經理劉振璋指出，近期大陸政府推出各項政策，穩定市場信心，官方主要救市的重點類股為泛官股與金融類股，投資人不妨檢視手中持有的大中華基金布局金融類股的比重，是否較較基準指數高。 舉例而言，MSCI金龍指數的金融類股比重佔約40％，持有較高金融類股比重的大中華股票基金走勢相對平穩之外，還能因大陸政策進場救市之下而有優勢。 ---------------下一則--------------- 基金龍虎榜�中國基金 一個慘字2015-07-11 12:56:03 聯合晚報 記者葉憶如�台北報導 周五因颱風襲台，台股休市一周，一周台股指數從上周五的9358.23點，跌至8914點，一周下跌高達4.74%，單周跌幅相當重，統計至7月8日止，最近一周海內外基金報酬率中，國內基金由作空台灣50指數的元大寶來台灣50單日反向1倍基金，單周報酬率3.75%排名第一，其餘以強調防禦與攻擊兼具的平衡型基金，在股災風暴中拔得頭籌。 境外基金方面，因陸股哀鴻遍野，連結基金都是一面黑壓壓，而反向作空陸股的境外基金稱冠，此外印度日本基金成為資金避風港，單周報酬率前十名中逾六成是印度基金。 陸股近日連續暴跌，加上希臘可能退出歐元區的憂慮，牽動亞股股災連連，大中華股市尤其是重災區。中國上證A股7月以來累積跌幅近二成，今年以來報酬收斂至僅剩8%，投信業者建議，港陸股需等待消化賣壓後逢低進場，短期可分散布局至印度、日本及韓國等較抗跌的亞股。 對於亞股本波震央的陸港股，瀚亞投資海外股票投資部主管林元平表示，陸股快速回檔幅度超過三成，主要來自於信心不足，加上希臘公投推波助瀾，導致短線表現承壓，預料在經歷劇烈且大幅回檔修正後，待A股市場氣氛回歸平靜，資金可望逐漸回流具備獲利基本面基礎的個股。 由於短線全球股市震盪，林元平建議投資人可以轉向短線相較抗跌的日股及印股。其中，印度Sensex指數近期快速站上季線，可望穩站28,100的頸線，線型結構將更加正面，而牽動股市反彈的最大原因是季風雨量優於預期，將帶動印度農民收成、農產品價格走跌，有利於印度內需消費，且為印度政府帶來更大的降息空間。 日股雖然也受到亞洲股災而有修正，但跌勢較輕。林元平指出，日本漲多回檔仍在合理區間，在QE寬鬆貨幣及弱勢日圓的環境下有利於日股後市表現。 ---------------下一則--------------- 亞太基金 買氣回籠了2015-07-13 06:54:56 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/G2X4QW 陸股近來大幅震盪回檔，引發市場恐慌，並拖累港、台等股市回跌，陸股崩盤也繼希臘問題後，成為影響市場波動的另一個主要風險。 上周陸股動盪，瑞銀投信投資部主管張繼文說，目前影響全球金融市場的變數，主要是希臘債務危機是否擴大、陸股股災是否得到控制這兩大變數。 中國市場方面，在中國股市回檔達三成後，外資陸續對陸股表態，包括高盛、滙豐、瑞銀及花旗環球等機構對陸股的看法都轉趨正面，群益中國新機會基金經理人林我彥則認為，中國股市從高點至今跌幅已逾三成，預期股市此波修正可望近尾聲，目前靜待中國股市的底部浮現。 從資金面來看，經過早先的大跌，根據EPFR統計，截至7月1日為止當周，亞太不含日本基金吸金達56億美元，居所有股票基金淨流入第一，也是今年單周最大淨流入金額，顯示在股市大幅回檔下確實吸引資金進駐。 整體來看，林我彥進指出，中國股市自6月下旬股市修正至今，評價面已較先前更加合理，現階段在官方護盤意味濃厚，且未來中國救市力道加大下，將有利股市自低點反彈，上周四、五已初見反彈跡象。 陸股震盪，加上希臘債務問題懸未解，影響全球金融市場穩定的情況下，瑞銀表示，包括IMF在內，都預期Fed升息動作延後的機率有增加的趨勢。因此對於Fed後續的動向為何，目前市場正投注高度關注，這是影響美股表現的一大關鍵。 張繼文表示，近期開始陸續進入美股財報旺季，目前市場普遍估計，美國財報行情可望再度點燃美股走勢，建議投資人不妨留意本周美股財報周表現。 ---------------下一則--------------- 東南亞股 內需產業護體2015-07-13 06:49:07 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 陸股大跳水，上證指數高檔拉回近三成之多，拖累亞股跟著走跌，下半年以來幾乎全面收黑，但法人認為，亞股南北走勢大異其趣，今年來表現落後的東南亞股市抗震有成。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞表示，面對市場巨幅震盪，印度、馬來西亞、印尼及新加坡等股市下半年來跌幅不到1%，表現相當抗跌，主要是來自於內需導向的產業結構護體，使股市表現不易受到國際紛擾。 以東協為例，羅傑瑞指出，就過去經驗來看，每逢國際市場回檔修正，東協股市總能在波動中脫穎而出，主要得利於東協上市企業中有69%屬於內需型產業，獲利穩定度較高，不易受到國際情勢影響。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許瀞勻表示，隨著原物料價格維持相對低檔，東協當中仰賴原物料進口的國家可望受惠。 ---------------下一則--------------- 美歐股震盪 日股一枝獨秀2015-07-13 06:57:25 聯合報 記者周小仙�台北報導 近日全球股市波動劇烈，就連今年來續攀高峰的美歐日三大成熟市場也隨之回檔。不過，五月全球陷震以來，日股抗震突圍，不但日經225指數逆勢走升1.1％，基金績效也維持0.8％的正報酬，拉長至今年以來，更是在成熟市場中表現一枝獨秀。 據統計，日股基金今年來平均績效仍有11.21％的雙位數報酬，反觀歐股基金平均僅剩0.73％，美股基金更是由正翻負，投資人今年平均小賠0.67％。 摩根日本 (日圓)基金經理人水澤祥一表示，面對希債危機攪亂全球投資情緒，美股回吐今年來漲幅，歐股五月以來回檔近6％，反觀日股卻能守住上揚趨勢，主要由於日本對希臘進出口額占整體對外貿易總額不到0.1％，加上日本金融機構並未借款給希臘政府及民間機構，即便希臘脫離歐元區，對日本經濟的實體影響極低。 另外，東證一部指數預估本益比約14倍，股價淨值比約1.5倍，均較美歐股市便宜，吸引外資持續進駐，今年來累計買超逾317億美元，超越去年全年的225億美元，也形成日股下檔的強力支撐。 雖然這波受陸股暴跌影響，日經225指數尚未收復2萬點大關，上周五收在1萬9779點，但水澤祥一指出，JPMorgan證券預估，今年日本企業EPS年增率將達5.1％，優於美國及歐洲的0.9％及2.1％，企業的獲利上修動能也一舉超越美歐，繼去年日本企業每股盈餘達到35年新高後，今年可望續攀高峰。 ---------------下一則--------------- 歐股 下半年有行情2015-07-13 06:50:58 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/wNQG39 從2009年歐債以來，歐股漲幅明顯落後雙印股市、美股，法人預期，當「希臘脫歐」機會增加，歐股利空出盡，在基本面及資金面正向加總下，歐股基金下半年行情可期。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正指出，歐股在前兩次歐債危機時，平均高低點跌幅達15.5%，而這次希債危機跌幅尚未達過去平均，如果事件發展惡化，短期股市仍有下跌空間，中長線來看，回歸歐洲實體經濟及企業獲利面，在歐洲央行量化寬鬆助威下，歐股可望是美國邁入升息循環中的投資優選。 李宏正進一步分析，希臘與歐盟談判陷入膠著，債務人及債權人雙方都不讓步，希臘國家內部反撙節的聲音強烈；債權方「三駕馬車」（歐盟、歐洲央行、國際貨幣基金組織）五年來持續援助，已不願再掏錢，歐洲防火牆機制又日趨完備，希臘已非巨大威脅。 相較2010到2012歐債危機時期，歐洲經濟明顯復甦，希臘債務危機對歐股不致於釀成「由牛轉熊」的衝擊。 ---------------下一則--------------- 基本面有撐 歐股穩步上攻 2015-07-13 01:50 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 歐洲經濟復甦階段歐股表現http://goo.gl/U5iI2x 儘管希臘債務問題懸而未決，造成歐洲股市近期較為震盪，法人指出，回歸經濟基本面來看，歐洲經濟仍持續復甦，且過去歐洲經濟成長與股市走勢呈現正相關，當經濟成長時，歐股皆逐步上揚。 以過去兩次景氣復甦的階段，道瓊歐洲600指數分別上漲101％與90％，統計至2013年歐盟GDP好轉以來，歐股漲幅已逾40％，由於現階段歐元區的經濟已在復甦之路上，歐股後市可期。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，隨著歐洲QE效果逐漸發酵，歐洲的經濟也緩步回溫，無論是PMI數據、景氣領先指標、經濟驚奇指數，皆顯示經濟維持擴張態勢，零售銷售也持續走揚，內需好轉與失業率下滑的趨勢下，顯示歐洲的經濟已經從谷底回升。 柏瑞投信指出，歐洲超級量化寬鬆政策於今年初正式展開，因此歐洲版QE行情才正要開始，總結來說，在QE的寬鬆貨幣環境、經濟增長與通膨增溫，以及歐企獲利逐漸轉佳等利多支撐下，預期在希臘債務僵局暫告一段落後，歐股行情將再次啟動。 野村投信指出，短期投資風險上揚衝擊投資信心，預期部分股市波動將明顯增加，若事件能暫時告一段落，成熟股市續有表現機會，因其經濟仍維持復甦腳步，且市場資金動能充沛，急跌後反而帶來中長期布局時點。 宏利投信投資策略部副總鄭安佑指出，今年歐股後市持續看好。預料在總體經濟持續改善，加上在低油價與低匯率環境下，歐股企業獲利將重拾動能，今明兩年企業每股盈餘年增率將上看2位數的成長，未來獲利極具上修潛力，大盤將可望上演走多行情。 駿利表示，歐洲股市將會隨著市場逐漸消化利空消息，並且確認其他歐洲國家經濟仍維持穩健步伐，股市將因而回復。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，歐股雖修正，但6月歐元區PMI採購經理人指數上揚至54.2點，產業擴張動能小幅加速，產業活動處於穩健復甦趨勢當中，歐股中長期仍看多。 ---------------下一則--------------- 企業獲利轉佳 美股不淡2015-07-13 06:53:15 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/XKdxl1 這波希臘、中國引發的全球股市震盪，讓早先頻創高的美股回吐今年漲幅，S＆P500等指數今年來轉為下跌0.59%，不過，法人認為，美國經濟逐步增溫，企業獲利持續轉佳，美股後市行情不看淡。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，儘管美國首季經濟成長率疲弱，但主要是受到天候不佳及強勢美元等短暫因素影響，過去一段美國經濟數據轉佳，消費者信心提升、失業狀況改善、經濟成長動能有望延續。 目前國際油價仍維持相對低水位，蔡詠裕說，由過去經驗來看，國際油價下跌有助於各國經濟成長，他預估今年第4季美國及全球經濟將明顯受到低油價帶動，又有消費旺季刺激，下半年股市看俏。 針對希臘債務問題，瑞銀投信投資部主管張繼文則表示，如果希臘真的朝脫歐方向前進，短期內全球股市勢必受影響而拉回，美股也不會例外，但他認為，這次的希臘問題較不具傳染性，災害波及有限。 張繼文指出，預估美國6月ISM製造業指數表現優於預期，包括新增訂單和就業指數等，也將出現強勁成長，因此市場樂觀預估，美國第2季景氣可望擺脫第1季的弱勢，大幅反彈，並可望帶動美股反彈。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，中長線來看，全球景氣復甦趨勢持續。美國經濟將在2016年進入繁榮期，將有利於美股及替代能源產業未來發展。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 抗震力強2015-07-13 06:47:27 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/vDkNLa 近一個月來希臘事件紛擾，中國A股暴跌，投資人憂心黑天鵝事件再起，加上升息預期心理，股、債市場皆墨。檢視重要市場及指數發現，亞洲高收益債最為抗跌，跌幅僅0.5%。 德銀遠東DWS亞洲高收益債券基金經理人楊斯淵表示，近期市場波動會持續一段期間，但亞洲高收益受惠於充沛流動性及遠離歐洲核心災區，將有利其相對表現及息收的穩固。 A股自6月初以來已經下跌超過30%、H股受此拖累跌幅也達25%，雖然中國政府出台許多政策利多，但僅有藍籌股受惠，無法解決市場流動性的問題。 美、歐股受希臘事件的影響，近一個月表現亦不佳，MSCI世界指數跌幅接近2.5%。 楊斯淵指出，中國A股暴跌主要與修正近期過熱的場外配資有關。過去一年，中國A股與亞洲高收益的連結度本來就不高，況且近期出台的一連串政策護盤，將有利於市場流動性的提供，也將有利於對流動性要求較高的中國金融、地產相關產業發展，所發行的債券的表現亦然。 關於希臘公投拒絕歐盟紓困所造成的市場震盪，楊斯淵說，亞洲地區債市相對歐洲面臨之不確定性較低，券商報告中顯示，部分資金近期有轉往亞洲避險的跡象，有利於亞高收維持較其他新興市場區域維持相對穩定的走勢。 建議鎖定波動較小的美元計價亞洲高收益債券，信用面考量仍將聚焦於優質公司債，評等介於B至BB之間的高息標的進行投資。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，以各區域高收益債指數今年上半年表現來看，亞洲高收益債報酬表現約4.7%，優於美國及歐洲高收益債指數表現，亞洲高收益債違約率也是新興市場中最低，過去一年平均違約率僅1.4%。
原油重挫 印度基金受惠2015-07-10 01:38 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 西德州原油價格已跌到逼近50美元支撐價，境外基金總代理主管表示，但在油價下跌的過程中，投資人詢問能源基金熱度卻是不減反增，此外，印度基金是油價大跌後的受惠標的。 國際油價連日下跌，主要來自於希臘動盪、伊朗可能重回原油供給市場的擔憂，加上美國原油庫存上升，使得油價進行回檔整理，國際油價大跌，也讓能源類股承壓，正因有不少投資人認為油價已跌到50美元的支撐區，而且全球股市近似股災的重挫再踹能源股一把，讓投資性買盤進場。 油價大跌，雖然讓能源股重挫，卻對不少石油進口國受惠多多，原本法人異口同聲認為，中印是油價大跌受惠國，不過，由於陸股問題較為複雜，公認「印度股票」應是最佳投資標的。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯在日前受訪時指出，亞洲國家可望為此波油價下跌的直接受惠者，除了緩和物價上漲壓力，另對消費也會帶來正向貢獻，其中以印度受惠程度最大，因此自油價6月10日高點以來，印度股市走勢明顯優於其他股市與區域表現。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，當油價下跌時，可減緩仰賴能源進口國家的通膨問題，例如印度、印尼都因油價下跌受惠，不僅有利政府推動取消能源補貼政策，也提供央行未來降息的空間。 此外，油價下跌也有減稅的效果，可增加消費者可支配所得，提振內需消費市場成長，對企業來說，則可降低營運成本，有助提升獲利。 除了可受惠於油價大跌之外，印度股市具有多項優勢，富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛說，包括印度經濟正進入強勁成長循環，偏低且穩定的通膨水準以及較為寬鬆的金融環境，國際收支帳也有明顯改善等。 ---------------下一則--------------- 希、中都是風險 IMF砍全球經濟至3.3% 2015年07月10日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）昨調降今年全球經濟成長目標，由4月預估的3.5%調降0.2個百分點至3.3%，明年則維持3.8%不變，主要反映美國成長目標下修，並點出中國、希臘是影響全球經濟展望的2大風險因素，但仍維持中國今年成長目標6.8%不變。 中國今年維持6.8% 中國股市災情不斷，希臘債務危機持續陷入僵局，IMF在《世界經濟展望》（World Economic Outlook，WEO）報告更新中指出，資產價格破壞性發展與金融市場動盪加劇，仍是當前一大負面風險。 目前市場對希臘拒絕紓困反應相對溫和，但未來事件發展對經濟活動的衝擊可能超乎預期。 而中國股市6月來大跌3成，也不利中國經濟結構改革，增加進化新經濟模式的難度，並對全球經濟復甦構成威脅。 惟此次調降全球成長目標，主要是反映美國成長下修。IMF將美國今年成長目標由3.1%降至2.5%，降幅高達0.6個百分點，但聲稱走疲只是暫時的，未來隨著薪資成長、聘僱增加，消費與投資可望回升。 IMF此次同步調降先進國今年整體成長目標0.3個百分點至2.1%，其中日本下修0.2個百分點至0.8%，歐元區則維持1.5%；新興國整體則調降0.1個百分點至4.2%。 ---------------下一則--------------- 旺季加持 台股下半年不看淡2015-07-10 01:38 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 台股一般股票型基金表現http://goo.gl/n0PZXv 台股跌破9,000點，近期希臘問題也使全球金融市場動盪，但法人表示，台股往年下半年指數表現都不錯，在電子新品拉動供應鏈、電子業大者恆大、新技術導入下，加上傳統的消費旺季，台股下半年不看淡，投資人可逢低布局台股基金。 群益奧斯卡基金經理人吳胤良指出，從評價面觀察，台股目前指數位置偏低，台股的市值�GDP約1.6、市值�M1B為1.86，台股的指數表現一直與資金呈現正相關，而現在資金面較為趨緩，若資金動能增強，對指數將有較大的推動。 統計近10年台股平均7月可上漲達1.05％。整體來看，因應蘋果新機iPhone 6S在9月開賣，7∼8月相關電子產業將鋪貨，有利相關概念股表現。產業部分，電子族群的半導體在第2季庫存調整後後續可望重回成長趨勢。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，台股在下半年的表現仍持續看好，從大環境來看，近期美國公布的經濟數據顯示，就業市場呈現穩健復甦且零售銷售成長優於市場預期，美國若升息，意味長期而言美國正朝向穩定復甦的道路前進，美國出口相關概念的投資標的依舊是市場關注焦點。 就未來3∼6個月而言，陳伯禎看好蘋果概念股、晶圓代工以及封裝測試族群、金融族群、汽車零組件、美國復甦概念股。 施羅德投信投資長陳朝燈預估，今年台灣全年全體上市櫃公司的稅後獲利總額為18.19兆元，企業獲利成長率則為6％，上半年因為受到匯損及歐美需求低迷的拖累，使得企業獲利不如預期。 他指出，下半年則期待可受惠於各項利多因素，如半導體產業的正向循環、蘋果公司新產品帶動買氣、原物料價格大跌使得成本下降、金融業的獲利再上一層樓、自動化與工業4.0的發展帶動等。 元大寶來新主流基金經理人高豪志表示，手持式裝置逐漸普及，工業電腦具物聯網概念，相關廠商長期皆可受惠產業趨勢成長；長期看好半導體、網通、工業電腦、雲端、自動化與物聯網等族群的表現機會。 至於傳產類股，看好汽車零組件、壽險金融、運動休閒，以及陸續有新藥題材的生技族群。 日盛首選基金經理人林建良表示，台股產業基本面表現第3季有機會優於第2季，旺季行情可期，在基本面與消息面衝擊下，指數將區間震盪整理，雲端與物聯網概念、大陸智慧型手機、蘋概股、伺服器與物聯網概念股，環保概念等族群逢低伺機布局。 ---------------下一則--------------- 台股基金 押寶五族群2015-07-10 07:10:13 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/7o2BMr 陸股連續第四周重挫，短短不到4個星期，市值已經蒸發超過21兆人民幣，加上希臘債務危機尚未解除，引發全球金融市場出現動盪，亞股首當其衝，台股也無法置身事外，7月以來下跌逾400點。 法人指出，在市場動盪之際，不妨以定期定額扣款方式投資台股基金，降低風險。 日盛首選基金經理人林建良表示，指數必須快速站上年線，否則反彈力道將會趨弱，9,200點以上已成反壓，9,000以下醞釀跌深反彈，中期持續整理，在第3季下旬旺季效應及政策做多心態，中長線仍有波段行情可期。 年底前全球經濟體不失控，電子產業上游庫存去化半年後，第4季有旺季可見，Fed若在9月升息表示經濟面好轉，可以正面解讀，前述利多因素將可支撐台股長多。 林建良指出，從產業面來看，可以留意五大族群，包括蘋果概念股、SSD概念股、物聯網概念股、4G概念股，以及汽車電子零組件相關族群。 復華高成長基金經理人蔡政哲分析，近期受到希臘債務違約，以及陸股重挫衝擊，使得台股再度陷入震盪整理。 不過，從全球經濟表現來看，尚屬穩定發展；台灣經濟擴張雖放緩，但是進一步惡化的風險仍在可控制的範圍。 而且，目前台股預估本益比僅14倍，為中長期偏低水準，加上台股上市企業獲利仍可望攀新高，行情中性偏多，短線急跌則提供逢低布局機會。蘋果供應鏈訂單表現穩定成長，可著重相關題材。 群益奧斯卡基金經理人吳胤良指出，台股從今年4月27日高點9,973點以來，已拉回修正逾一成，近期希臘問題也使得全球金融市場動盪，台股往年下半年指數表現都不錯，在電子新品拉動供應鏈、新技術導入下，加上傳統的消費旺季，台股下半年不看淡，投資人可布局台股基金。 從評價面觀察，台股目前指數位置偏低，未來若資金動能增強，對指數將有較大的推動。 ---------------下一則--------------- 相關陸股基金 金管會：未見異常贖回2015-07-10 07:47:39 經濟日報 記者邱金蘭�台北報導 金管會昨（9）日表示，國內投信基金有投資大陸股票的金額為1,131億元，占投信基金規模的5.3%，目前相關陸股基金，並無異常申贖情形。 台股前天大跌274點後，金管會隨即清查國內金融業投資陸股情況，清查結果，銀行、保險及證券業投資大陸地區有價證券僅833億元，投信基金投資金額為1,131億元，占整體投信基金規模5.3%。金管會表示，金融業對大陸有價證券曝險金額不大，經洽投信業者表示，目前陸股基金尚無異常申贖情形。 對於國內投信發行的有投資陸股的基金，是否有買到一些停牌的股票，投資人要贖回是否會受影響？金管會證期局副局長張麗真表示，即使有買到停牌的股票，投資人還是可以贖回，不會受到影響。張麗真表示，金管會這幾天有特別找來投信業者了解情況，投信業者多表示，目前陸股基金申贖並沒有異常情況。 ---------------下一則--------------- 中國Q2成長將挫6年新低 6月CPI雖年增1.4% PPI仍年減4.8%連3年負成長2015年07月10日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 中國國家統計局昨公布6月CPI年增1.4%，略高於預期，並較5月1.2%走升，顯示需求有起色，但數據仍不到官方3%目標一半，PPI年減4.8%，也較預期嚴重，3年多來持續負成長，前景不容樂觀，經濟下行壓力也加大，經濟學家預估第2季經濟年成長率將創6年新低6.8%，直逼2008年金融海嘯後低點。 儘管中國政府祭出了一系列支持措施，但經濟學家普遍認為，第2季可能失去成長動能。中國政府預計在下周三（15日）公布第2季GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額），《華爾街日報》與彭博調查均顯示，經濟學家預估年成長率恐由第1季的7%降至6.8%，創6年新低紀錄，直逼2008年全球金融後低點，即2009年第1季的6.6%。 Q2年增率估僅6.8% 瑞穗證券亞洲首席經濟學家沈建光表示，中國政府第2季明顯加快刺激步伐。然而，我們尚未見到GDP數據表現因刺激政策而有所好轉。若第2季表現不如第1季，中國政府的刺激努力將承受更大壓力。 昨公布6月CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數）雖微幅走升，但仍遠低於官方目標，加上PPI（Producer Price Index，生產者物價指數）連40個月走降，顯示實質經濟面依舊萎靡不振。升高市場對於中國人民銀行（人行）繼續調降存款準備金率（降準）、降息的預期。 工業需求有所惡化 大和資本市場（Daiwa Capital Markets）駐香港經濟學家賴志文認為，考量到市場現況，人行有擴大寬鬆對抗通縮的壓力，緊縮的股市也一定會帶來負財富效應，而那也代表未來幾個月CPI將遭遇更大的下行壓力。 滙豐（HSBC）大中華區首席經濟學家屈宏斌亦指出，PPI降幅多於預期，反映工業需求持續疲弱且有所惡化。總體來說，中國通縮風險依然顯著，人行可能在第3季內降準100個基點和降息1碼。 ---------------下一則--------------- 慎選陸股 長線依舊看多2015-07-10 01:38 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 境外中國基金近一個月績效http://goo.gl/T0J8fA 陸股從今年高點下滑跌幅已逾3成，自1992年以來，陸股多頭走勢中，跌幅最重也不到近4成，法人指出，就技術面來看，所有支撐都被跌破後，線型已轉弱，但陸股仍具有「長多」潛能，未來投資陸股不用看指數只要認真選股即可。 上證綜指本波下跌已超過3成，已創下1992年來最大跌幅，富蘭克林證券投顧協理盧明芬表示，隨著救市政策大舉出籠，有助結束融資強制平倉的負向循環，但短線急跌後上方套牢資金仍多，大盤仍可能延續較大的震盪走勢。 她指出，由於護盤重心在藍籌股，未來選股會比看指數高低來得重要，大金融、能源和工業等重量級權值股將率先止穩。 對於大陸釋出一系列政策利多，卻無法讓陸股止跌，富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智指出，市場對政策的解讀以及消化還需要一定的時間，若未來經濟數據出現好轉，或隨著半年報公布，上市公司開始證明其獲利能力，投資人信心恢復，則股價可能出現轉折。 拉長時間來看，他指出，A股仍具多頭行情不變，由於經濟轉型升級和以財富效果提升消費是國家政策，支撐股市的背景因素並未發生根本性變化，A股的長多格局應不致改變。 永豐滬深300紅利指數基金林永祥指出，陸股近一年來指數上漲1倍，從高檔算起至7月8日為止，上證綜合指數回檔逾31％，價格空間推估已滿足但修正時間未滿足下，第3季預期將反覆打底，底部已逐漸成形。 林永祥認為，未來如要投資陸股，必須投資優質的藍籌股，近期滬深300紅利指數相對強勢已更加證明績優高股息，在此時這些優質股的投資價值更被突顯，預期整體陸股長多仍不變。 至於陸股重跌後的短期走勢，保德信投信投資長黃時彥說，無法告訴投資人明天A股會漲或跌，陸股何時會修正完畢，但陸股長期多頭未改變，因為在大陸官方端出各項刺激政策，資金去槓桿後，陸股的牛市將愈來愈健康，未來陸股牛氣可望延續半年。 ---------------下一則--------------- A股基金流動性 安啦2015-07-10 07:46:04 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 中國政府救市態度堅定，中國大陸股市昨（9）日反彈，市場預期再大跌機會有限。投信投顧公會理事長林弘立估計，台灣投資人透過基金投資中國境內A股市場的金額不到新台幣1,000億元，部位有限，短期內不必擔心流動性的問題。 投信投顧公會最新統計顯示，到5月底為止，國內投信管理的資產規模達2.1兆元。林弘立說，大中華相關基金的規模約1,000億元，但這些基金不是只投資A股，還會布局港股及台股。 在陸股ETF方面，目前共11檔，林弘立說，大概有半數直接投資A股，但像是槓桿及反向ETF，受限於大陸法規規定，大多是以期貨複製的方式在香港或新加坡操作。因此，直接投資A股的部位大概也是500億元，但這些絕大多數是權值股，沒有流動性的風險。 林弘立說，就投資人的習性來說，高檔時不少投資人贖回，但通常在套牢時反而不會急著殺出。而且從在台掛牌的陸股ETF來看，周轉率高，當沖現象相當普遍，顯示投資人對交易的熱絡程度。目前投信發行的中國A股基金有六檔，最近沒有出現大量贖回的現象，有些基金甚至有散戶投資人開始加碼。 投信中國基金A股比重高於境外中國基金，波動也較大，據了解，有的基金已提高現金比重，有的則早已降低中小型股，轉向權值股或改持現金，因此並不擔心流動性。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，雖然陸股6月以來大跌，但A股牛市的邏輯基礎並沒有終結，此次股市的調整未改變企業的戰略轉型，投資回歸企業投資價值，在股市大幅調整後，已密切關注跌深的優質成長股。 ---------------下一則--------------- 現在賣陸股基金 小心賣在低點2015-07-10 01:38 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 中國基金少賠就是贏？法人私底下表示，有些陸股投資人在看到近期陸股大跌紛紛贖回基金，以免又是紙上富貴，近期有些贖回賣壓，但若是現在才想再贖回的話，投資人恐賣在相對低檔。 經過近期上證綜合指數大跌之後，陸股基金績效也跟著大縮水，根據晨星基金統計，截至7月3日，境內外中國基金已有基金今年來投資報酬率由正轉負，但境內中國基金平均績效依然比境外基金佳，表現最佳的陸股基金雖然近期跌幅逾3成，今年來依然有逾2成的投資報酬率，也讓投資人趕快落袋為安的想法。 法人表示，因為近一年來不少陸股投資人獲利頗豐，有些基金投資人的報酬率都達70∼80％以上，那時投資人的確有明顯贖回陸股基金的情況，隨著陸股愈跌愈多，贖回賣壓反倒是沒有高檔時多，近二日見到陸港股大跌之後雖有投資人贖回，但卻比逢低申購量少得多。 法人指出，一般來說，客服人員不會勸投資人不要贖回，但在此時才贖回的投資人，恐會賣在相對低檔。 永豐投信表示，由於永豐滬深300紅利指數基金主要是投資在金融銀行及藍籌類股為主的滬深紅利指數，所以在本波陸股暴跌過程，該基金績效具領漲抗跌特性，滬深300紅利基金7月來淨申購呈現增加。 其它相關基金如永豐大中華、永豐中經建，從6月15日至7月6日跌幅也比平均月績效負18％少很多，在同類型績效排名中屬於中上水準，所以，沒有特別大量申贖情形。 瀚亞投信也表示，目前境內、外中國相關基金均未出現異常贖回情形，近期陸股重挫幅度大，相較於與A股指數連結的產品，或者是布局在這次重挫板塊（如創業板）等基金標的，可能面臨陸股停牌潮或跌勢影響，瀚亞中國基金布局主要在香港掛牌的中資企業及大型權值股，沒有出現明顯贖回情況。 ---------------下一則--------------- 錢進陸股被套牢 別硬撐2015-07-10 07:18:18 經濟日報 記者吳靜君�台北報導 陸股出現暴跌走勢，台灣民眾在大陸的投資該如何調整？大型金控高層主管表示，現在客戶普遍面臨「資金被套牢」的困境，建議客戶要勇於停損，至於未來的投資機會，美國或許是目前比較適合的選項。 北富銀主管說，許多在大陸有投資的客戶反映，目前在大陸的資金是「兩套資金」，就是說，前一波下跌時，客戶未停損，甚至加碼，現在陸股再度暴跌，被套的更緊。也因被連續套了兩次，現在要停損更為困難，也不甘心，因此資金也沒有匯回來。 另一位民營銀行財富管理主管表示，的確有許多客戶，不少資金套牢在陸股、陸股基金上，且多數客戶不願意停損，主要是看好中國大陸是強勢國家，對於未來國際經濟有主導性，大陸經濟會維持在一定的水準上，寧願相信目前的下跌，是短期的波瀾，仍看好陸股有反彈的機會。 該主管還發現，近期不少投資人甚至因為資金被套牢在陸股、陸股基金，開始賣相對抗跌的台股及台股基金，以求變現的情況出現。與目前國際投資資金的調度方式，頗相似。 ---------------下一則--------------- 歷年Q3 印度、東協股市稱霸全球2015-07-10 01:38 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 法人表示，統計資料顯示，歷年第3季全球主要股市以印度、東協最值得投資人留意，同時這兩個股市今年來表現明顯落後，投資人不妨把握機會，逢低布局，掌握獲利契機。 群益投信表示，統計全球主要股市過去10年來每年第3季的平均表現幾乎都正報酬，依報酬率前10名分別為印度8.22％、深圳綜合7.15％、南韓5.57％、菲律賓5.41％、巴西5.12％、上海綜合4.99％、香港4.23％、泰國3.78％、NASDAQ指數3.76％、印尼3.74％。整體而言，新興股市略勝成熟國家股市，新興亞洲表現佳，其中，印度表現最好時的單季報酬率可達8.22％，印度與東協表現突出。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市剛經歷過一波修正，基本面及政策面都可望吸引外資重新青睞，存在反彈契機，加上今年雨季降雨可望正常，有利農村消費動能持續，這些對印股來說，都是正面利多，投資人可逢低布局。 柏瑞投信強調，印度4月CPI年率為4.87％，已連續八個月低於央行6％的預設目標，加上印度政府仍有手段抑制通膨，因此雨季降雨量對印度股市的影響預期仍屬於短期利空。在經濟層面上，印度央行仍具一定的降息空間，基本面與政策面可望持續支撐印股長線表現。 德盛安聯四季成長組合基金許豑勻表示，穆迪政府的改革態度明確，預計將持續推展改革政策，基礎建設也將陸續進行，有利印度經濟長線正向發展。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛指出，莫迪政府欲引導印度由消費為成長動能來源的經濟體，轉為由政府與企業投資驅動成長的經濟體，成效已逐步顯現，印度經濟成長動能加速的趨勢不變，中長期經濟展望優於亞洲其他國家。 ---------------下一則--------------- 印度基金 遇水會發2015-07-10 01:38 工商時報 記者呂清郎�台北報導 希臘債務議題加大陸股市重挫影響，拖累亞股紛紛回檔修正，僅印度股市仍呈現緩漲走勢，來到兩個多月以來新高，主要反映印度氣象局最新公布6月以來雨季雨量高於長期平均的11％，舒緩乾旱對農作衝擊的擔憂，強化印度央行後續降息可能性，且油價轉跌與逢低承接買盤進場，推動印度股市反彈走強，法人認為，印度基金後市可期。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛表示，印度資本設備進口動能穩健回升，顯示國內投資循環回升，有利推動長期經濟成長與提升企業獲利動能。整體處於偏低且穩定通膨水準，及較寬鬆金融環境，國際收支帳有所改善，加上莫迪政府致力緩解供給面壓力等因素帶動，印度股市可望進入強勁結構性成長循環。 印度股市後續表現可留意三項指標，包括雨季進展、企業財報、改革進度，可視為印度股市後市主導的三股力道，富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如建議，可利用近期受外部因素干擾而下跌的機會，伺機加碼布局。 柏瑞投信認為，印度股市長期反應總體經濟面，降雨量影響屬短期因素，但卻備受市場關注，主要因6∼9月夏季作物產量佔全年產量約6成，且其食品價格占整體CPI指數的權重高達約50％，儘管印度氣象局下調雨季降雨量預估值，整體來說股市並不悲觀。 日盛大中華基金經理人鄭慧文分析，世界銀行報告預期印度GDP將在7年內達到3兆美元，印度經濟處於復甦階段，資本投資有好轉跡象，受惠通膨預期降低，支撐印度指數表現；目前本益比22.55倍，基本面實屬健康，市場估第4季可能再啟降息，值得留意。 群益印度中小基金經理人林光佑強調，根據內外資對印度股市預估均顯示，下半年行情值得期待，根據統計，近10年股市下半年平均漲12％，扣除2008年金融海嘯跌幅，平均漲幅更達16％，顯示印度是下半年布局不可缺的區塊。 ---------------下一則--------------- 不怕股災 印度股市挺得住2015-07-10 01:38 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 7月以來海外股票基金15強http://goo.gl/Hqa5jb 希臘債務問題、陸股連續重挫，影響近期全球金融市場表現，觀察7月以來，全球主要股市全盤皆墨，印度股市以-0.34％相對抗跌，表現居全球之冠，同步觀察投信發行的248檔海外股票基金表現，7月以來績效排名前4名都是印度基金，由於下半年是印度旺季，法人建議投資人可進場掌握獲利契機。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度近期走勢強勁，主要原因一是印度市場回檔整理時間夠久，並已充分反映先前不利因素，其次，官方政策開放，提振外資的投資信心，二是今年雨季順利，農村消費力道可望持穩，三是第3、4季是印度傳統旺季，後市應該還有表現的空間。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，雨季表現優於預期使SENSEX指數一舉收復主要均線關卡，展望後市，現階段的印度政治面並無亮點且基本面亦未見關鍵利多，雖央行今年已數度降息，效果傳達至終端恐仍需時間，不看淡印度股市中長期表現，仍需觀察未來一季指數是否可突破今年高點。 愛德蒙得洛希爾印度基金經理人Ludovic Vauthier指出，在未來的一年半到兩年間，印度市場具有很好的前景，看好印度中長期的股市行情。 宏利環球印度股票基金海外顧暨宏利資產管理（香港）印度股票專家Rana Gupta認為，當局推行改革措施並進一步放寬貨幣政策，可望刺激未來的經濟增長，因此持續看好中長期印度股市表現。 元大寶來印度指數基金經理人周宜縉表示，在印度政府推動下，公共基礎建設或民間企業投資呈現增長，因此仍看好印度中長期發展。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，印度持續觀察下半年物價走勢變化，印股中長線仍看好。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，印度向來因「基礎建設嚴重不足」遭國際企業詬病，由於亞投行將為道路、鐵路、港口等亞洲基礎建設設資金需求提供融資，加上相關建設計畫同步帶動的基建和工業商機蓬勃，看好亞投行帶動的大建設潮投資機會。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛表示，印度目前正處於偏低且穩定的通膨水準以及較為寬鬆的金融環境，國際收支帳也有所改善，加以莫迪政府致力緩解供給面壓力等因素帶動，印度可望進入強勁結構性成長循環。 ---------------下一則--------------- IMF主席、美財長同施壓歐盟減記希債2015年07月10日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 美國財政部長傑克．路（Jack Lew）與IMF（國際貨幣基金）主席拉加德（Christine Lagarde）同聲施壓歐盟減記希臘債務，指出希臘進行債務重組的必要性，示意德國等債權方接受希臘減債要求，以避免導致希臘退出歐元區（希退）。 避免希臘退出歐元區 拉加德周三表示：「希臘正處於迫切危機中，需要嚴肅看待與即刻回應。」傑克•路則發出白宮至今最高調的呼籲，敦促國際債權人讓步，因若無法化解希臘危機，可能在全球造成數以百億計的經濟損失。 傑克•路認為希臘必須與債權人協議進行債務重組，並表示若發生希退將是場「地緣政治錯誤」，使美國成為繼IMF後支持減記希臘債務、維持希債可持續性的重要國際聲音。 歐盟領袖預定周日開會商議希臘改革換紓困方案，會議結果除攸關希臘能否爭取到新紓困款外，也將決定歐洲央行（歐銀）是否會繼續提供希臘緊急流動性援助（ELA），讓希臘銀行業得以重新開門營業。希臘政府已宣布現行資本管制措施將延長至下周一。 彭博引述消息人士報導，歐元區官員已開始討論，若希臘無法及時取得紓困、可用來協助希臘取得歐銀貸款的擔保計劃，將類似2012年希臘與民間債權人商億債務重組時由歐元區提供擔保的舉措。 ---------------下一則--------------- 能源類股 逢低可布局2015-07-10 01:38 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 MSCI世界能源指數長期趨勢向上http://goo.gl/6mdB58 隨美國經濟緩步成長，升息預期攀升與美元走強，油價持續震盪整理。但經驗顯示，MSCI世界能源指數歷經科技泡沫、金融海嘯、歐債危機與美債降評等重大事件，下跌後反彈幅度都超過先前跌幅，顯示能源類股趨勢長線向上，下跌即是逢低布局的時點。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，美國頁岩油產業快速蓬勃發展，公司競爭力參差不齊，原油價格修正與低利環境，有利產業整併。財務體質較佳的業者經過汰弱留強有機會勝出，也有利整體產業成長與發展，待油價回穩後，可望帶動能源類股表現。 林孟洼表示，美國頁岩油仍是未來能源供應成長的來源，能源探勘與生產、能源設備與服務相關產業仍是投資焦點，但須慎選個股，因市場波動較大，可透過定期定額搭配鎖利機制，分散進退場的選時風險，並以油礦金多元產業配置。 野村投信表示，美國上周庫存數據顯示，原油庫存自4月底以來首度呈現增加態勢，增幅239萬桶也高於市場預期，此外美國鈷井平台在連減29周後，也是首度增加，OPEC也揭露6月產油持續增加，儘管美國用油旺季來臨支撐需求端表現，然而市場原先預估美國產油增速放緩趨勢尚未成立，加上OPEC維持不減產態勢、伊朗廢除核武在即等因素，使得目前油市供過於求狀態持續延續，預估在供需關係尚未回到新的平衡關係前，油價恐將偏低整理。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，現階段觀察影響油價後市表現有三大因素，一是伊朗經濟制裁是否解除，二是美國產油量是否下滑，三是旅遊旺季的用油量。 就季節性因素來看，6∼9月原油市場將進入夏季用油旺季，統計過去西德州原油價格在6至9月平均都是上漲的，這對原油市場可帶來額外支撐。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）指出，油價向來和景氣具有高度正向關連性，隨著希臘債務危機增溫，大陸股市震盪，衝擊原油需求，加上伊朗原油將重新進入歐洲和亞洲這兩大市場，供大於求問題恐更惡化，因此近期國際油價表現疲弱。 ---------------下一則--------------- 能源股 中長線反彈有望2015-07-10 01:38 工商時報 記者呂清郎�台北報導 市場預估原油價格變動http://goo.gl/CRNKD0 希臘問題引發全球股市動盪，投資人看淡大陸原油需求前景，且伊朗核子計畫協議後，可重新加入全球市場供應，油價應聲下跌，但觀察經驗，油價修正過程通常伴隨較大的金融市場波動，築底之際震盪較激烈，卻提供中長期進場機會，法人建議，可利用定期定額天然資源基金，或加碼能源債公司債與平衡型基金，減輕價格波動風險。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里•弗朗表示，石油輸出國組織（OPEC）高產出政策已對頁岩油廠商形成壓力，伊朗核子協議即使達成，重回原油市場需數月時間，且實際供給數量仍有質疑，代表不管商品價格近期走勢將如何，具強健資產負債表以及低生產成本的商品公司，都將具有最佳的投資機會。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克認為，油價大幅下滑，無論是跨國大型石油公司或獨立能源生產商，紛紛努力降低營運成本，持續刪減資本支出以及削減債務，同時學習如何在不同能源價格區間獲利。大型跨國能源公司資產負債表依然強健，刪減資本支出所釋放出來的現金可望增加股利發放，均是額外收益機會。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，近期全球指數出現回檔，能源相關指數也出現拉回，在新環保法、PPP政策、水十條等利好的推動下，上半年環保行業迎來快速增長，大陸環保行業整體及子板塊利潤增長出現加速跡象，預期下半年環保行業的最大主題，仍為PPP主題的持續，各地政府紛紛啟動區域PPP專案推行，合計超過數兆元，替代能源產業下半年不寂寞。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕強調，近期國際油價重挫，促使民眾將更捨得買油，用於汽車出遊或是其他用途，將有效增加原油需求。預期體質不佳的油品公司會自動減產，在用油旺季到來，油價可望逐漸回復市場平衡，能源類股則可能在油價止穩後將有機會進行一波反彈。 ---------------下一則--------------- 需求現 油價走勢將回穩2015-07-10 01:38 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 紐約輕原油價格走勢圖http://goo.gl/XM7t2f 在美國的產量不墜和伊朗可能供油下，油價近幾周頻走低，法人表示，未來每桶油價會在50∼70美元之間整理，不至於永無止境地一直下墜。 貝萊德全球首席投資策略師孔睿思（Russ Koesterich）表示，近期油價持續從春季時的高點下滑，美國和全球的油價指標目前都較5月時的高峰下跌了1成左右，主要原因是供給太多。 他指出，美國的鑽油作業持續縮減，即使目前的油井數比去年秋季時的高峰少了55％以上，但因為效率更佳，產量依舊沒有減；另外，伊克拉和沙烏地阿拉伯的產量也提高，若是達成核子協議，伊朗每天就會有超過1百萬桶的原油出口。 在這種情況下，孔睿思說，貝萊德智庫仍認為原油會維持在每桶50∼70美元的區間。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，美國鑽油平台增加，加上伊拉克6月原油日產量創高，引發市場對原油供給過剩的疑慮，導致近期油價下跌。 但根據國際能源署近期的報告顯示，2015年全球原油供需已轉為供給不足，須靠OPEC提高供給來補足，預期將穩定油價走勢，再大幅下跌的機會不大。未來可持續觀察美國原油產量變化、庫存增減、歐美與中國大陸原油需求增長情形，以及伊朗經濟制裁解禁後的影響。 油價受挫，壓抑短期能源股的能見度，但富蘭克林證券投顧協理盧明芬表示，過去油價修正的過程中，通常伴隨著較大的金融市場波動，且在油價築底之際，能源股震盪會更為激烈，對於屬性較為穩健但又不想錯過能源股投資機會的投資人，即可在油價低檔時，利用定期定額天然資源基金，或是布局加碼能源債的公司債與平衡型基金的方式，來減輕低檔佈局時資產價格波動較大的風險。 林孟洼也說，待原油價格回穩後，可望帶動能源類股表現，財務體質較佳的能源探勘與生產的族群以及能源設備與服務類股的後市仍然看好，現階段的短線波動反而是提供逢低布局的機會，可藉由定期定額參與長線向上的投資趨勢。 ---------------下一則--------------- 精品基金 閃亮迎旺季2015-07-10 07:12:55 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/blUmw2 今年以來MSCI世界股票指數的10大產業指數中，非必需消費指數上漲達7%，漲幅僅次於醫療保健指數的9%，表現相當突出。法人認為，第3季迎接暑假度假潮，產業題材面轉為豐富，非必需消費股後市具表現空間。 永豐主流品牌基金經理人羅嘉德表示，去年日本宣布量化寬鬆（QE）後，股市先震盪半年，隨後日圓貶值的效應才開始發威，預期歐洲央行（ECB）今年開始的QE，以及隨之而來歐元貶值效果也將在第3季後開始帶動歐股表現。羅嘉德說明，隨著進入第3季暑期旅遊旺季，加上緊接著第4季傳統消費旺季，讓歐股相對有支撐，還有機會複製日本大波段上漲行情。 羅嘉德觀察6月來國內投信發行的跨國股票型基金，仍以生技類相關表現最佳，但精品、消費基金也躍入績優排行榜，相較生技基金進入第7年多頭，精品、消費基金經過2014年中國打奢、日本消費稅的衝擊，今年配合日圓、歐元貶值效應，相對有機會表現。 根據國際退稅機構Global Blue統計，3月全球旅歐退稅金額年增46%，其中以中國人消費退稅金額成長最鉅，年增122%，創下歷史新紀錄，野村全球品牌基金經理人莊凱倫則表示，精品銷售在中國市場高成長不再，部分品牌在泛亞洲地區甚至面臨降價壓力，加上香港零售也未見起色的前提下，中國民眾旅歐興趣高昂，有助彌補部分亞洲營收的疲弱。 根據券商美林美銀估計，包含精品龍頭LVMH、法國經典品牌Hermès及義大利鞋履品牌Salvatore Ferragamo在內的海外營收占比超過65%的個股，2015年企業獲利成長平均獲得12%-14%的挹注，莊凱倫表示，研判美聯儲下半年具升息空間，強勢美元將續為歐系精品營收及獲利提供上修動能，相關個股投資吸引力大增。 華頓投信則表示，因應M型社會發展趨勢，頂端消費需求維持高檔，金字塔頂端產品也受惠價格維持高點，如Dior、Hermès等品牌毛利穩定，企業獲利表現良好。羅嘉德也說，年輕人喜愛的新興品牌PANDORA股價剛創新高，精品股代表Hermès、Dior在歐股修正過程都相對大盤強勢，這些強勢股則預告精品相關基金有機會受惠。 ---------------下一則--------------- 醫療生技股 Q3動能強2015-07-10 07:05:04 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/VmlBP5 全球市場震盪，投資人積極尋找第3季獲利較為穩健的投資標的，根據彭博估計，在低通膨時代，藥品支出依然上揚，醫療保健產業第3季預估盈餘年增率上看29.1%，尤其是美國食品藥物管理局(FDA)加速審核新藥，更讓醫療類股獲利展望樂觀，成為十大產業中，預估獲利成長動能最強產業。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，今年以來，全球醫療生化產業表現優於其他產業，產業基本面維持穩健，併購及創新持續；預期各次產業的研發進度持續推展，以製藥業來說，又具有訂價優勢，第2季財報可期，整體產業可望維持成長。 江宜虔指出，目前全球醫療新增支出中，有40%以上的貢獻來自於新興市場，預估新興市場占全球醫療支出比例將加速成長，這也讓布局全球的醫療生化產業公司，平均約有20%的營收來自新興市場國家，這個比例將逐年提高。 儘管製藥業不受景氣循環影響，江宜虔提醒，投資醫療保健產業，應平衡布局，包括具爆發力的生技類股、具高獲利率的醫療服務業、受惠人口老化的醫療器材業，才有機會在多頭時參與生技成長性，空頭時運用製藥業防禦，建議以定期定額，或分批布局的方式投資。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，醫療生技股之3季旺季行情蠢蠢欲動，以歷史經驗來看，過去10年，MSCI全球醫療保健指數在第3季的表現最搶眼，平均上漲3.4%居各季度之冠，上漲機率高達八成，因此，若想搭上醫療生技第3季旺季列車，現在正是布局良機。 瑪登說明，以過去經驗來看，全球重要的醫療生技大展或年會通常在第2、3季舉行，在新藥製程、醫藥突破技術及臨床實驗成果發表等利多加持下，不僅有望吸引潛在買家目光，拉抬醫療生技股的企業獲利動能，股價也能水漲船高。 ---------------下一則--------------- NBI指數反彈 生技基金嚐甜頭2015-07-10 01:38 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 生技指數表現http://goo.gl/KdNqK3 生技基金績效http://goo.gl/iHdDlN 希臘危機牽動全球股市，NBI生技指數自6月23日見高點後開始修正至6月底，跌幅約6％，但生技產業基本面優異，加上即將進入下半年生技旺季，7月開始NBI指數已逐漸反彈。法人指出，投資人不妨趁市場修正分批布局生技基金，長線獲利機率高。 德銀遠東DWS全球生技創新基金經理人蘇聖惟表示，第1季多為企業財報公布，市場保守觀望；而第2季通常為傳統醫療會議的旺季；第3、4季為產業旺季，下半年有許多重量級醫學會議，各新藥臨床數據可望出爐，好消息將再替生技股價加分。 歷史資料顯示，1995∼2014年，NBI指數總共上漲逾20倍，而第3、4季產業旺季，長期平均季漲幅分別為5.3％及7.1％。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，市場等待7月中旬美國醫療保健股將開始公布第2季財報，目前針對生技股營收與獲利估值偏向保守，年增率估值分別為12.2％、14.2％，預期公布結果優於預期的比例偏高，隨著希臘引起的系統性風險逐漸淡化，全球生技醫療類股可望維持震盪走高格局。黃靜怡指出，7月有不少產業訊息值得期待，尤其是FDA藥物審核，為多家生技醫療大廠增添利多訊息。 元大寶來精準中小基金經理人劉家宏表示，新藥族群今年恐難再現2013年全面上揚的榮景，建議挑選當中產品具獨特性、潛在銷售地區市場龐大、整體進展相對篤定、產品線或未來規畫相對具未來性的優質公司。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，醫療生技產業預估未來3年獲利依然強勁，加上就長期投資來看，生技醫療產業仍在成長趨勢上，長線成長不會改變，若逢短線因素震盪回檔，都是投資人分批加碼或是進場布局的好時點。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，預計未來有兩家公司的新藥有機會在7月與8月通過，加上專利藥物到期多與併購題材，可為生技股再添上漲動能。建議可趁股市波動逢低分批布局，或透過定期定額搭配鎖利機制，參與生技產業上漲趨勢。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅表示，生技產業過去幾年來的大漲行情是一個結構性的成長趨勢，絕非沒有實質基本面支撐的泡沫行情，漲升動能包括本益比遭到過度低估、新藥上市速度加快，以及大型製藥廠透過併購生技廠商，尋求成長機會。 ---------------下一則--------------- 4千點高檔震盪 生技多頭不變2015-07-10 01:38 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 受希臘債務問題不確定性與美國升息預期攀升的影響，那斯達克生技指數（NBI）突破4,000點後在高檔震盪整理。據德盛安聯7月「生技觀測指數」顯示，短期技術指標雖趨弱，但在基本面和資金面支撐下，指數仍位於8分的晴天區。 德盛安聯「生技觀測指數」總分最高10分，每月發布觀測結果並以晴雨表反應投資前景。今年以來，僅3月因技術面偏弱，總分落在6分陰天區，其餘月份皆在7分之上的晴天區，並有兩個月滿分。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，雖然指數衝破4,000點創歷史新高後拉回，MACD轉趨負向，均線仍呈現多頭排列的格局，長多趨勢不變。從資金面來看，資金已連續八周淨流入生技與健康護理產業基金，顯示市場仍對整體產業成長趨勢的信心不減。 除了資金面維持正向，基本面也延續第2季以來的良好表現。傅子平表示，不論是新藥通過件數、企業併購或本益比，每月皆為正向。 統計今年以來，已有17件生技新藥通過FDA審核，通過件數已超過歷史均值。企業併購則在低利環境與專利到期高峰的趨勢下持續延燒。Allergan以溢價41.81％、總金額18.33億美元併購KYTHERA Biopharmaceuticals，預計接下來大型藥廠將持續併購，以快速增加營收與獲利。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，聯準會預估將於今年晚些時候開始升息加上評價有所提升下，雖可能增添類股波動，然而，著眼資金成本仍低有利併購交易維持熱絡，藥廠持續致力於產品研發料將挹注產業營運動能，生技產業基本面仍正向，現階段相對看好醫療需求尚未獲得滿足的領域，如癌症及罕見疾病。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，資金短線轉往貨幣市場基金避險，目前資金短期流動有「棄債轉股」跡象，受惠資金輪動，科技、生技等新創類股持續吸引資金淨流入。 ---------------下一則--------------- 金融股票基金 漲相佳2015-07-10 07:00:58 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/IpVh2w http://goo.gl/LhU7K6 美國升息在即，金融股基金表現浮出檯面，再觀察過去幾次升息循環，發現除了消費及科技等因為景氣擴張而受惠的類股之外，金融股的表現也會異軍突起。 瑞銀環球資產管理指出，自從美國聯準會（Fed）在2014年底結束量化寬鬆（QE），並在今年釋放即將升息的訊息以來，美國公債殖利率便從谷底逐步攀升。 隨著美國市場利率正在緩升、預期未來Fed也將正式升息之際，不同產業的投資情景已開始產生變化，金融股就是其一。 以全球及美國金融股2015年在升息預期上升之後的表現為例，自從美國10年期公債殖利率於1月30日從谷底1.6%彈升以來，一直到6月30日為止，MSCI全球金融股指數上揚6.4%，勝過MSCI世界指數的3.4%。 美國S&P 500金融股指數同期間上揚6.1%，表現也勝過S&P 500指數的3.4%，甚至在此期間金融股的漲幅，僅次於有併購題材撐盤的醫療保健類股而位居第二，表現相當優異。 瑞銀環球資產管理表示，市場利率走升，有利於銀行業存放款利差擴大，商業銀行的淨利潤率會跟著提升，保險業則是受惠於長期利率走升，故投資的債券部位可以扭轉利差損而帶來獲利貢獻。 而瑞銀（盧森堡）金融股票基金（歐元）操作採取重押式的投資策略，5月前十大持股占比就高達49%；經理人Nick Irish透過由下而上的選股策略，精選股價被低估、產業前景看好，且獲利表現優異的成長股進行投資，直接參與全球主要銀行、壽險與金融服務類股的上漲潛力。 瑞銀環球資產管理擁有獨特的基本面評價策略，搭配專業的產業分析師針對投資標的進行篩選，持續發掘具成長潛力的全球金融服務公司。由於個股挑選能力出色，在國內核備的七檔同類型基金中，該檔基金在各個天期的績效排名全都居冠。 瑞銀金融股票基金成立於1999年9月17日，基金以歐元為計價單位，主要投資標的為全球的國際性銀行、信用機構、保險公司、證券與投資公司等金融股為主。 至5月底為止，該基金在國家別的配置上，加碼日本、芬蘭、瑞典以及英國等，投資標的上，則相對看好銀行業和保險業。 展望未來，因美國就業市場穩定、薪資增長開始加速，有利於推動民間消費力道，加上聯準會本波升息步伐將相對以往更為緩慢，以免扼殺經濟復甦，故消費貸款力道回升以及存放款利差擴大，對於金融業的正面貢獻可望持續。 整體而言，瑞銀環球資產管理看好金融類股在升息前夕及升息之後相對大盤的表現。 ---------------下一則--------------- 歐大型高息股 法人看好2015-07-10 07:07:59 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/mdIUc0 儘管希臘債務問題懸而未決，造成歐洲股市近期較為震盪。但回歸經濟基本面來看，歐洲經濟仍持續復甦。法人看好歐洲大型高息股。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，隨著歐洲量化寬鬆（QE）效果逐漸發酵，歐洲經濟緩步回溫。他表示，無論是採購經理指數（PMI）數據、景氣領先指標、經濟驚奇指數，皆顯示經濟維持擴張態勢，零售銷售也持續走揚，而在內需好轉與失業率下滑的趨勢下，顯示歐洲經濟已從谷底回升。 根據歐盟統計局預估，歐盟2015年國內生產毛額（GDP）將從去年的0.9%成長至1.5%，2016年將成長至1.9%，林炳魁說明，歐股在經濟基本面的支撐下，中長線上漲趨勢不變。 摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克則認為，歐洲經濟穩健復甦，不僅反應在持續改善的經濟數據上，消費者及企業界也重拾信心，有利於歐股短線震盪後回復長多走勢，貝克也表示，2010年以來，希臘股市及歐股走勢脫鉤，顯示希臘問題及整體歐洲情況應分開看待。 富蘭克林證券投顧認為，歐元區的流動性充沛，短線雖會影響投資信心造成市場震盪，但擴散風險有限，預期對歐洲金融市場的影響將短暫且可控制。 ---------------下一則--------------- 人民幣緩升 債券長線俏2015-07-10 07:46:48 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 人民幣兌美元十年來升值幅度超過三成，國內投資人對人民幣的需求也上揚。儘管人民幣近期有貶值壓力，但市場人士指出，市場動盪，更誘使投資人以貨幣市場工具作為布局人民幣資產的中繼站，而且長線人民幣可望緩升，增添債券的吸引力。 2013年國內開放人民幣存款以來，人民幣存款餘額持續增加，投信業也掀起人民幣貨幣市場基金募集熱潮。投信投顧公會統計，目前國內共有11檔人民幣貨幣市場基金，其中四檔為今年發行，截至5月底整體規模達新台幣246億元，比去年年底增加近四成。 第一金人民幣貨幣市場基金經理人鍾君長表示，十年來人民幣兌美元維持緩步趨穩的升值節奏。中國大陸財政體質穩健、外匯存底居全球之冠，加上人民幣有望加入國際貨幣基金（IMF）的特別提款權（SDR）一籃子貨幣，國際貨幣地位增強，有助中長期人民幣延續緩升格局。 今年剛好是人民幣匯改滿十年，鍾君長說，十年來，人民幣年化波動度低於2%，且升值幅度優於其他貨幣。 彭博資訊統計，十年來，人民幣兌美元累計漲幅達33.5%，遠優於其他貨幣。 鍾君長指出，目前全球至少有40家央行將人民幣納入外匯存底，大陸財政體質不斷強化，外匯存底將持續增長，人民幣升值潛力分外具想像空間。 貝萊德亞洲信用投資團隊主管賽思（Neeraj Seth）指出，中國大陸是全球第三大債券市場，人民幣幣值可望維持穩定，增加債券的吸引力。 賽思指出，大陸本地的債券增多，一方面地方債置換計畫造成地方政府債券規模暴增，另一方面企業債券發行也增加。此外，企業也到海外發債，以美元或離岸人民幣計價（點心債）的債券發行者也愈來愈多，為區域及全球投資人帶來投資機會。
後收型基金 留意約定投資年限2015-07-09 01:34 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 後收型基金因強調購買時不用支付手續費，因此在銀行間熱賣，甚至這股風潮，從民營銀行吹到泛公股行庫，但銀行主管提醒，由於後收型基金多了一筆分銷費，因此可留意約定投資年限，時間一到，可以考慮直接出脫或轉換，千萬不要長期持有，以免績效被不斷內扣的分銷費拖累。 銀行主管分析，後收型基金源自美國，具有手續費逐年遞減的特性，原始的動機是「投資愈久，手續費愈便宜」，而透過後收型基金，投資人可以將全部資金投資，原始設計是中長期投資人的最佳選擇，不過由於多了每年約1％左右的分銷費，因此等於「羊毛出在羊身上」，最後還是透過分銷費，讓投資人先嘗甜頭後，就慢慢被分銷費侵蝕。 銀行主管說，由於後收型基金有約定年限，只要超過約定年限，投資人則不需補繳遞延銷售手續費，因後收型基金多了內扣的分銷費，因此建議，到了約定年限後，還是要「斷捨離」。 整體來看，銀行主管說，前收型基金適合無法確定投資時間的投資人，或是適合長期投資的投資人，雖有剛開始的手續費，但長期分攤下來，比例並不高。後收型基金適合可以擺放2到4年不等，有較為明確時間的投資人。 銀行主管分析，過去的後收型基金，近期偶有客訴，主要就是後收型基金每年內扣分銷費，未真正減低客戶投資費用，且額外收取分銷費導致配息率相對較低、額外收取分銷費影響績效表現，因此現在對於推廣相關商品也會格外留意，更會跟投資人說明清楚。 甚至，現在已有業者推出不用分銷費的新型態後收型基金，銀行主管強調，這類的基金，相當適合各類型的長線投資人。 ---------------下一則--------------- 新型態後收型基金 長期投資好幫手2015-07-09 01:34 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 V、B、A類股基金比一比http://goo.gl/vUhPEq 近期後收型基金在銀行通路引起熱賣。傳統後收型基金收取分銷費，有業者針對投資人需求，推出新型態的後收型基金，不收取分銷費，持有3年後，還可以選擇轉換至同一基金的A類股，是長期投資的優質首選之一。 前收型基金與傳統後收型基金，最大的差別在於「費用結構」，前收型基金是投資人申購時，就收申購手續費，傳統後收型基金則是申購時不先收手續費，而是在約定的年限（多是4年）內贖回，才需繳交4∼1％不等的「遞延申購手續費」，若超過約定年限（多是4年以上），投資人則不需繳交任何手續費用。 不過傳統後收型基金需多收取「分銷費」，且採取基金淨值內扣方式，加上若投資人購買傳統後收型基金達約定年限後，每年還是多扣「分銷費」，市場上出現持有後收型基金愈久，對投資人愈不利的說法。 某基金公司推出的V類股後收型基金，不收內扣的「分銷費」，此一費用由業者自行吸收，到了約定年限投資人可選擇轉換至前收型的基金類股，或是繼續投資於V類股基金。無論是轉換至前收型，或繼續投資於V類股後收型基金，都不會被內扣分銷費；甚至是於V類股後收型基金之間互轉，基金公司都不收取費用。唯一基金需要先墊支的費用，是支付投資管理費給投資顧問或通路。 對投資人來說，投資成本、費用相對較低，資金全額用於投資，有助追求更高投資績效。此外，還有與前收型基金相近的配息率與績效，相對於需要投資4年以上，才不用收取「遞延申購手續費」的傳統後收型手續費產品，新型態的後收型V類股基金只要3年就不用收取遞延申購手續費，給予投資人更高資金運用與資產配置的靈活度。 有業者表示，對於銷售機構而言，這類型基金是創造多贏的方式之一，包含投資滿一定年限則無遞延申購手續費，即鼓勵投資人長期持有，有助於提高銀行資產穩定度。 ---------------下一則--------------- 新興原物料貨幣 重摔 中國需求降溫威脅 澳紐元雙創6年新低2015年07月09日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 市場避險 陸股震盪增添中國經濟前景疑慮，拖累商品行情大跌，加上希臘危機干擾，市場避險情緒大增，導致資金大舉撤出、新興市場與原物料貨幣重貶，巴西里耳周二驟貶1.5%至3個月最低，澳元與紐元昨盤中雙雙續創6年新低、馬元也再探16年低點，從加元、盧布、土耳其里拉到南非蘭德均同步走貶。 倫敦資本集團（LCG）分析師奧茲卡德斯卡雅（Ipek Ozkardeskaya）說：「特別是在中國市場持續震盪的情況下，商品價格下跌，對里耳等原物料出口國貨幣造成打擊。」 里耳今年帶頭貶 中國經濟前景陷入迷霧，使商品需求降溫疑慮升高，促使農產品與工業用原物料行情走低，鐵礦砂與煤礦出口大國澳洲、全球主要黃豆產國巴西、銅產量冠居全球的智利以及南美洲與東南亞農業興盛的國家首當其衝。 里耳周二收貶1.54%至3個月低點1美元兌3.1862里爾，今年來領貶其餘新興市場貨幣的頹勢加深，智利披索、哥倫比亞披索也各貶1.1%及0.67%。 澳元貶穿央行價 1澳元周三盤中下探0.7391美元、連6日走貶，貶穿澳洲央行總裁史帝文斯（Glenn Stevens）去年底聲稱的期望水準0.75，令市場預期央行目標匯價將下移；1紐元一度貶0.44%至0.6622美元，惟亞洲盤後急升翻揚，中斷過去8日貶勢。 巴克萊（BARCLAYS）經濟學家戴維斯（Kieran Davies）指出，澳洲央行顯然期望澳元進一步貶值，以協助拉抬經濟，並預期年底前1澳元可能貶至0.71美元。 對仰賴原物料出口的國家而言，本幣貶值雖有助出口，商品需求降溫引發的威脅恐怕更大。伴隨油價再掀跌勢，對油價走勢極為敏感的俄羅斯盧布昨盤中重貶1.2%至1美元兌57.3985盧布。 馬元可能貶至4 原油出口國馬來西亞馬元昨盤中也貶0.34%至1美元兌3.8203馬元，貶破周一收盤寫下的16年低點3.8092，在不安的政治局勢下使經濟再添憂慮。三井住友銀行全球市場策略師岡川聰認為，如今看來馬元在年底前貶至4開頭已不無可能。 此外，在美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）升息預期下，美元料將持續走強，恐為新興市場貨幣再添一重貶值壓力。表徵美元兌16種主要貨幣行情的華爾街日報美元指數（WSJ Dollar Index）周二收漲0.4%至87.61，創5周來新高。 ---------------下一則--------------- 中研院下修經濟成長至3.24% 6月出口數據意外糟 今年將勉強保3 2015年07月09日蘋果日報【陳瑩欣、王立德、陳俐妏╱台北報導】 台灣今年經濟成長率由年初上看4%的樂觀預期一路下修，甚至面臨保3%危機。由於國際需求走弱，出口表現不佳，中央研究院昨下修全年成長預估值至3.24%，調降0.14個百分點，是首家低於主計總處預估值3.28%的本土智庫。中研院研究員周雨田昨說，若加計出口衰退因素影響，全年仍有機會保3，若其他負面因素衝擊，不排除下修到2字頭。 周雨田說：「6月出口數據這麼糟，的確令人意外。」他表示，中研院最新預測值尚未將6月出口表現納入統計，但一併考量且下半年出口持續惡化，今年經濟成長會再下修0.15個百分點，或可勉強保3。 不排除探2字頭 主計總處官員昨也表示，GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）除觀察出口外，也須考量國內消費、資本形成等因素，出口下滑是GDP的負向因素，但全年GDP年增率會否因此跌破3，有待其他數字一併討論。 不過官員坦承，出口佔我國GDP約65%，主計總處原先預估今年上半年出口額可達1447億美元，全年出口3055億美元，今年上半年實際出口僅1423億美元，與原預估值相差24億美元（約744億台幣），除非下半年出口超乎原本預期，否則今年GDP成長率恐難達3.28%。 中研院昨亦預測今年經濟成長率信賴區間為2.08%至4.52%間，周雨田指出，若出口表現差、美國升息、全球金融市場負面衝擊、中國經濟成長狀況進一步惡化等負面因素都發生，台灣今年經濟成長率恐僅剩2.08%。 留意物聯網發展 周雨田並呼籲政府注意大數據、物聯網、機器人出口等產業發展，振興經濟，同時必須重視資本利得稅不公情形。 外資券商美林證券昨也指出，我國電子產品出口出現2位數衰退，是2012年7月來首見，考量出口復甦緩慢，將今、明年GDP成長預估值從3.5%、3.7%下修至3.2%、3.5%。 ---------------下一則--------------- 國壽：台股暴跌是好的機會點2015年07月09日蘋果日報【林巧雁、王立德、陳瑩欣╱台北報導】 台股昨暴跌至9000點以下，國泰人壽副總林昭廷說，這不是第一次，這是短期因素，台灣基本面仍不錯，暴跌是好的機會點，不會特別擔心，長期不會有太大問題，經濟動能也蠻OK。 國壽投資的台、陸股有損失？林昭廷表示，4~5月已有一些實現獲利，未來可繼續加碼。 他認為，不能只看短期波動，長期仍看好台股，台股不論制度、結構與基本面都不錯，可等長期價值浮出。 陸股急殺資金套牢 此外，陸股近期同樣摔得又快又重，國銀主管表示，部分財富管理客戶資金跟本來不及匯回台灣，北富銀主管更說，客戶戲稱自己有「兩套資金」，即資金二度套牢，因此稱「兩套」。 北富銀主管說，陸股本波急殺當中，北京政府不斷出手積極救市，常陷「早盤強漲，隨後崩盤」，或「尾盤急拉，隔天再崩」，讓國內投資人資金兩度套牢，無力轉回台灣避風頭。 台新金（2887）個金執行長尚瑞強表示，先前中國股市急漲逾20%，當時台新銀理財團隊曾依系統設計提出停利建議，曾有客戶抱怨中國股市漲逾7、80趴，對照如今跌下來，有客戶感謝當時停利建議。 ---------------下一則--------------- 11檔台股基金招財貓 逾5萬投資人受益2015-07-09 01:34 工商時報 記者呂清郎�台北報導 11檔招財台股基金 http://goo.gl/iACbEx 台股從今年來高點9,973以來至9,255.96點拉回修正逾7.18％，近期希臘問題引發全球金融市場動盪，但CMoney統計，173檔台股基金中有11檔淨值創新高，逾5萬受益人不論何時進場都賺到。 法人指出，經驗顯示台股往年下半年指數表現都不錯，在電子新品拉動供應鏈、大者恆大、新技術導入下，加上傳統消費旺季，下半年不看淡，仍可逢低布局台股基金。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正指出，過去一周電子股雖受到除權息影響，但盤中有股王屢創新高，另受到蘋果新一代產品即將出貨，蘋概股也是近期盤面主流，至於美國電動車大廠特斯拉（Tesla）業績大爆發，連兩季銷量增逾50％，帶動國內相關供應鏈轉強，但短線成交量能不放大，指數上攻不易。 7、8月除權息旺季下，指數將蒸發約330點，對多頭走勢較有壓力；蔡彥正強調，今年可扣抵稅額減半，除權息行情偏弱，反倒是搭配下半年進入電子旺季的填權息行情較值得期待，今年蘋果下半年的新產品更是帶動供應鏈業績的焦點，對於台股股價多有正面助益。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，台股下半年表現持續看好，而美國9月升息機率逐漸升高，意味長期向定復甦前進，美國出口相關概念股為關注焦點。 其中科技股的iPhone相關供應鏈依舊火熱，個股表現優異；非科技股的車電子依舊是未來10年最重要產業之一，零組件廠商將雨露均霑。相對看好蘋概股、晶圓代工及封測族群、金融族群、汽車零組件、美國復甦概念股。 日盛上選基金經理人施生元認為，台股產業基本面第3季表現有機會優於第2季，旺季行情可期，在基本面與消息面衝擊下，指數將區間震盪整理。至於產業表現，應以電子蘋概股大陸手機概念股，及風力概念股、金融股較被看好。 ---------------下一則--------------- A股震盪拉長 港股領航有望2015-07-09 01:34 工商時報 記者呂清郎�台北報導 陸、港主要指數績效表現http://goo.gl/hXgiB8 陸股連續3周重挫，創1992年以來最大連3周跌幅，修正主因來自資金利率攀升、兩融業務限縮、禁止場外配資等因素，法人指出，上證自高點修正已近3成，短期底部已現，反觀近半年恆生指數本益比在11倍上下震盪，因為沒有超漲，反在未來1年具補漲契機，逢低可布局具國企改革及業績題材族群。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，觀察至7月3日，近1個月上證綜合指數與恆生指數分別為跌26.6％與4.39％，相對陸股的大幅修正，港股走勢相對沉穩，A股下跌海外資金有機會轉入港股，加上企業盈利有望好轉，深港通和QDII2可能出台等利好支撐下，港股下半年將有擔任領頭羊的機會。 大陸中央又推出一系列新措施支持A股，港股估值仍在合理區，鄭慧文指出，7月1日開始中港基金互認有助資金流入，證監會日前表示，截至2日證監會收到來自8間基金公司，包括14檔基金申請基金互認，相信有更多基金申請，目前調整提供中長期投資的進場時點。 宏利投信投資策略部副總鄭安佑認為，H股雖面對陸股大跌，但中小型股仍相對強勢，預料近期將維持高檔震盪走勢，等待深港通等利多發動下一波漲勢；因H股中小型股本益比仍較A股中小型股本益比低，具價值面優勢，預料基本面良好、本益比具吸引力之中小型股仍將是市場首選。 此外，他也認為，深港通實施在即，H股中小型股可望吸引資金進入。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍強調，陸港兩地自7月1日起將實行基金互認，香港及大陸投資者可互相購買股票，增加活水帶動港股走勢。 目前首批基金互認規模各3,000億人民幣，初估符合互認標準香港基金有100檔左右，內地基金有850檔左右，政策利多將帶動外部增量資金有利陸股與港股，中期仍持續看好大中華股市展望。 ---------------下一則--------------- 中國股災跌掉17個希臘 拖垮台股失守9千點2015年07月09日蘋果日報【財經中心╱綜合報導】 中、港、台股市昨重挫 中國股市遭逢23年來最嚴重股災，中國政府救市滅火器亂噴，愈救愈慘，上海證券綜合指數（上證）昨開盤後即暴跌逾8%，收盤仍跌5.9%，創近3個月新低，沒有政府護盤的港股更重挫1458點，創近7年來單日最大跌勢。台股不敵中港股市聯袂襲擊，昨大跌274點至8976點，來到6個半月新低，失守9000點心理關卡。 據彭博統計，陸股總市值（含深圳）6月中來累計蒸發3.564兆美元（111兆台幣），截至周二降至6.486兆美元（203兆台幣），若以希臘今年GDP估計約2070億美元（6.5兆台幣）估算，相當於跌掉17個希臘。 紐約一度暫停交易 港股更成外資與陸資提款機，昨盤中崩跌2138.49點，創港股史上最大跌點，終場重挫1458.75點，寫下7年單日最慘紀錄，自4月底高點回檔17%。台股亦遭瘋狂砍股，終場下跌274點至8976點，失守9000點關卡，創半年來新低。 其餘亞股亦全面收黑，日股收盤重挫逾3%，跌破20000點，創2個月新低，南韓、新加坡、印度跌逾1%，惟德、法周三早盤漲逾1%。 美股道瓊工業指數開盤下跌135點至17641點，之後跌勢加重，一度跌深逾212.99點或1.2%至17563.92點，納斯達克與S&P 500指數亦均挫低逾1%。由於歐元區領袖昨緊急高峰會議後決定，希臘政府須在周四前提出詳細改革提案，加上亞股崩跌，壓低美股氣氛。 由於盤中波動幅度劇烈，紐約證交所（NYSE）突傳發生技術問題，自當地時間11時32分起暫停所有證券交易，並取消所有未結算買賣單。該交易所強調，屬內部技術問題，並非網路攻擊，正努力解決中。 反助空頭順勢倒貨 陸股今年一度狂飆60%，衝破5000點大關，港股也漲20%，突破28000點大關，雙創7年半新高，原本大漲後修正、籌碼沉澱是市場常態，有利續攻，但中國政府急躁救市，單向護盤只准漲不准跌，反給空頭可乘之機，順勢倒貨，上周四跌破4000點「習近平防線」後，愈殺愈狠，還把港股拖下水，雙雙重回此波起漲點。 陸股散戶比率逾8成，穩定度原就不如成熟市場，但此次股災始作俑者還是中國政府，先前打著如意算盤引導資金入股市，《人民日報》、新華社等官媒唱多助長炒股歪風。股災爆發後，政府救市進退失據，《財新網》直指，政府在陸股跌勢尚未危及金融穩定性的狀態下入市護盤，卻形成反效果。 5成個股停牌避難 《經濟學人》分析，陸股市值僅佔GDP（國內生產毛額）3分之1，遠低於已開發國逾100%的水準，股市融資佔銀行整體資產僅1.5%，不致引發系統性風險，中國瘋狂救市，目的只為維護政府威信。惟習李體制2013年上台時堅持改革，「要讓市場在資源配置上起決定性作用」言猶在耳，近日出招護盤，仍凸顯中國政府仍想扮演市場決定性角色。 政府救市無效，連號稱有政府基金護盤的中國石油，昨也一度跌停（10%），上市公司爭相自救股價，以「籌劃重大事項」申請停牌（暫停交易），昨早盤約1476檔、逾5成個股停牌，正常交易股剩不到一半，政府救市竟成了休市。 陸股已成最大賭場 先前為扭轉空頭走勢，中國官方6月底來連環出招，中國人民銀行（人行）6月底意外降息、降存準率開第1槍，之後暫停新股發行，甚至召集券商出資逾1200億人民幣（6000億台幣）投資藍籌股ETF，指數重回4500點以前不減持，社保基金進場只買不賣，但愈護愈跌。 人行昨早又信心喊話，暗示會提供無限量資金支持股市，避免發生系統性、區域性金融風險。 中國證監會則擴大購買中小型股，並限制持股逾5%的上市公司高層半年內不得減碼賣股，中央企業也承諾不減持並積極增持股票，惟效益仍待檢驗。 陸股先前瘋漲吸引中國大媽借錢炒股，融資餘額6月18日曾高達2.27兆人民幣（11.35兆台幣），隨股價暴跌，融資大幅平倉，連12日縮減融資餘額至1.62兆人民幣（8.1兆台幣），較6月高峰大減近3成。 《雪梨晨鋒報》專欄作家奈特（Elizabeth Knight）批中國當局的行為已將陸股變成全球最大賭場，先是做莊大力護盤，不見成效後又關閉近半賭盤，宣稱絕不讓賭客輸到脫褲子，在自由資本市場根本難以想像。 政大金融系教授殷乃平說，中國官方利多氣球吹破，股價恐跌破去年2月起漲點，惟整體資金未退，仍有機會東山再起。港股則受滬港通牽連，跟跌慘烈，不少台資企業亦因透過香港買陸股，無法倖免。 中國股市暴跌原因 ◎救市進退失據 政府救市行動雜亂無章，未能穩定信心，徒增市場恐慌。 ◎弄錯打擊對象 單向護盤只准漲不准跌，反而讓空頭有機可乘。 ◎經濟成長惡化 第1季成長率7%創6年新低，全年恐下探11年新低。 ◎散戶借錢炒股 融資餘額6月達2.27兆人民幣，1年暴增1.86兆人民幣。 ◎官媒助長歪風 《人民日報》、新華社等官媒曾不斷唱多，助長炒股歪風。 資料來源：綜合外電 國際媒體評論 中國股市暴跌 ◎《華爾街日報》 救市背後潛藏對動搖政權穩定的恐懼 ◎《金融時報》 中共終於發現也有政權擺不平的事 ◎《日本經濟新聞》 維持股價舉措是扭曲市場經濟 ◎《紐約時報》 陸股大跌恐影響中國改革開放進程 ◎《經濟學人》 政治是瘋狂救市背後最主要因素 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 陸股牛市遇急跌 多能重拾漲勢2015-07-09 01:34 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 陸股近期大跌，讓投資人心驚膽戰，儘管官方陸續祭出多項政策，還是尚未撥雲見日，群益投信統計，陸股從1992年以來的2大段牛市中，都曾出現過急速超過2成以上的大回檔，但陸股卻未因此進入熊市，拉回後的上漲幅度不容小覷，更何況被視為政治盤的陸股有官方撐腰及企業獲利增長力挺。 群益投信指出，分析陸股從1992年及1996年來的2大波牛市走勢，都曾出現過高達4成以及3成的回檔，原本超過兩成回檔就被視為熊市，但這兩次急跌，卻分別又出現近5成及逾7成的反彈，又繼續重回多頭軌道；雖然近3周陸股大跌，在法人都強力看好陸股後市之際，陸股有機會很快就會重返牛市走勢。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍指出，陸股從去年6月下旬啟動的牛市後，至目前為止區間最大漲幅達155％，不過在過去的17天中急跌21.5％，陸股牛市轉熊市之說再起。 陸股牛市是否到頂是許多投資人最關注的議題，從近期官方不斷祭出利多政策來看，如同多數機構指出，大陸目前不論經濟面、政策面、資金面上都沒有轉向，加上改革才正開始，只要陸股改革方向不變，從牛市要轉向熊市的機率就低。 普信股票部門投資組合基金經理人尼克畢考夫（Nick Beecroft）表示，只要大陸官方作多的態度未轉向，陸股回穩甚至續創行情的可能性仍然存在。 就MSCI中國指數的成份股來分析，至今年6月初MSCI中國指數的整體本益比也只有11.30倍，接近於過去10年的均值，雖然主要是金融業的本益比偏低所造成，但大型股當中的工業、消費產業的本益比目前尚處於合理的價位。 他指出，近期陸股最大的疑慮還是來自於短期本益比拉抬過高的小型股，後續的價格調整仍會持續幾週，但是陸股後市還是被期待的。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌說，從過去10年滬深300指數表現來看，6月受流動性壓力增加影響，股指上漲機率僅4成，平均跌幅達4.54％，但在經過6月的修正後，7月A股明顯回溫，近10年上漲機率達6成，漲幅達4.34％，投資人如趁股市大跌之際進場，有機會迎接報復性反彈的到來。 ---------------下一則--------------- 陸股IPO喊卡 有助回穩2015-07-09 07:02:42 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/YsYpfT A股自6月中旬以來修正逾三成，雖然中國政府祭出多項利多政策，依然未能有效安撫市場情緒；但本周官方暫停新股公開發行（IPO），從過去10年A股表現，一旦官方停止新股IPO，期間均有一定漲勢，最高漲幅可望達三到六成。 保德信投信投資長黃時彥說，證監會暫停新股IPO後，上周已進行新股發行的10間企業，將於本周退還申購資金，解除資金面的疑慮，此次為證監會第9度暫停IPO，回顧過去10年來，中國官方曾經三度暫停新股IPO，股市反應普遍熱絡。 黃時彥透露，就連中國財政部次長都喊話，為保持經濟成長目標，下半年會適度擴大財政赤字，官方種種作為，再度印證「護航A股」幾成全國運動，救市政策相繼端出後，大型股已有回穩跡象。 不過值得注意的是，滬股通出現大幅流出，顯示市場氣氛仍未完全平復，短線上，A股延續震盪格局的可能性依然不低。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，中國持續推出各種政策，目的是希望A股可以有效止跌，顯示其護盤決心，但由於這次陸股修正，市場最擔心的就是兩融（融資融券）水位的變化，因此在融資尚未有效降低之前，大盤的信心仍將偏弱。而暫緩IPO政策，可讓金融市場熱度有效降溫，將有助於未來長線的漲勢。 摩根中國基金經理人沈松指出，為了舒緩資金凍結壓力，中國官方祭出暫停IPO措施，以穩定陸股下跌頹勢，就過去經驗來看，IPO暫停上市有利於緩解資金緊縮疑慮，陸股也多以漲升回應。 目前看來，中國官方並不樂見陸股大幅修正，因而不斷祭出救市措施力挽狂瀾。由於中國政府做多心態明確，在政策行情支持下，預期陸股下檔空間仍具支撐。 保德信中國產品首席石永平分析，A股目前無論是大型股還是中小型股，價格均相對便宜，建議在股市大跌之際，不妨提高A股在資產配置的比重，為反彈提前布局。 ---------------下一則--------------- 投信看亞洲市場 不悲觀2015-07-09 07:12:12 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 國際雜音加劇市場震盪，三大新興市場難以置身事外，6月中旬以來隨著國際股市全面回檔走跌，國際資金則趁機進場搶便宜，並強力聚焦在具有基本面優勢的亞洲市場，投信建議，可留意亞洲中小與收益型基金的表現。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞指出，陸股巨幅震盪，連累MSCI亞洲(不含日本)指數隨之下跌4%，卻不影響國際資金布局動向，反而趁亞股回檔之際進場加碼。而根據EPFR統計，亞洲(不含日本)基金上周甚至吸金逾55億美元，創下2008年以來單周最大淨流入，近二周累計吸金逾70億美元。 羅傑瑞強調，陸股籌碼面整理仍需要一段時間，亞股不免隨之震盪，就財政體質與經濟動能來看，亞洲都優於其他新興市場，看好度依然居高不下，從資金連二周流入可見一斑。 瑞銀投信投資部主管張繼文則表示，儘管亞洲的經濟成長力道不如以往，但亞洲仍是新興市場最吸睛的區域；亞洲的經濟發展多元，不像新興歐洲或拉丁美洲等區域，較為仰賴原油以及天然資源的出口，因此即使經濟走緩，但表現依舊勝過新興市場其他區域。 富蘭克林證券投顧指出，亞洲國家經濟抵禦美國利率走升與美元升值環境的能力較佳，建議投資人以亞洲中小型股票基金，作為新興股市布局首選與核心部位。 ---------------下一則--------------- 日本印度股 可找買點2015-07-09 07:11:52 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 亞股近來受到希臘債務問題與陸股重挫影響普遍下跌，但市場看好日本、印度市場的表現，不妨留意投資買點。 根據晨星統計，過去十年間，每年7月進場布局亞股基金後的三、六、九個月不僅都能出現正報酬，且從績效分別達3.1%、6.5%、8.7%，顯示投資時間愈長，績效表現愈佳，亞股可視為下半年區域股市布局的首選。 其中，可以留意日股的表現。群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，日本剛出爐的2014財政年度稅收創下近20年最高水準，凸顯安倍經濟學讓日圓大幅貶值下，確實為企業獲利帶來相當大的激勵，也讓該財年稅收高達4,390億美元，年增率達15%。 印度近期也有走穩現象。李忠翰說，印度股市過去走出連續三周上漲走勢，加上雨季狀況若不錯，對經濟能帶來很大助益。 ---------------下一則--------------- 印度股市續漲 緊盯三指標2015-07-09 07:01:30 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/iAZtJp 隨著希臘倒債、脫歐公投、中國股市重挫等事件接連到來，全球股市近期陷入劇烈震盪，也拖累亞股回檔修正，惟獨印度股市仍呈現緩漲走勢、攀抵兩個多月以來新高水準，法人也因此看好印度後市表現。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛表示，亞洲其他國家資本支出成長動能減弱、資本設備項目的進口下滑之際，惟在印度見到資本設備進口動能仍穩健回升，顯示印度國內投資循環回升，有利推動長期經濟成長與提升企業獲利動能。 世界銀行報告指出，印度GDP將在7年內達到3兆美元，日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，印度經濟處於復甦階段，資本投資見好轉，受惠通膨預期降低，支撐印度指數表現，近一季東南亞國家股市表現，印度表現相對走穩，目前本益比22.55倍，基本面仍屬健康。 史蒂芬．多佛說明，印度目前正處於偏低且穩定的通膨水準以及較為寬鬆的金融環境，國際收支帳亦有所改善，加以莫迪政府致力緩解供給面壓力等因素帶動，印度可望進入強勁結構性成長循環。 瀚亞投信表示，牽動印度股市走勢的原因，最大功臣就是季風雨量優於預期，累積降雨量已高於歷史同期均值，可望帶動印度農民收成、農產品價格走跌，有利於印度內需消費，且為印度政府帶來更大的降息空間。 富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如建議，印度股市後續表現可留意「雨季進展、企業財報、政策改革」三項指標。 ---------------下一則--------------- IMF籲Fed明年升息 過早恐削弱經濟2015年07月09日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）周二向美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）重申應待明年上半年再行升息的建議，警告過早升息將促使已遭高估的美元進一步走強，恐大幅削弱經濟成長，並對新興市場產生負面影響。 美元走強不利經濟 據IMF估計，美元每升值5%，美國經濟成長將減少0.5個百分點。而過去12個月美元兌一籃子主要貨幣已升值逾20%，在歐洲、中國與其他新興市場景況疲弱的態勢下，Fed若收緊貨幣政策，勢將驅使投資人繼續湧進美元資產、助長美元升勢。 此外，IMF認為Fed不應對美國經濟強健程度太過樂觀。IMF指出，美國通膨情勢、就業與薪資展望仍充斥諸多不確定性，若Fed過早升息，明年恐被迫回頭降息以提振經濟。IMF上月才將今年美國經濟成長預測由3.2%調降至2.5%，為3個月內第2度下修，並稱美元被溫和高估。 IMF美國工作小組負責人查爾克（Nigel Chalk）說：「目前美國通膨指標實際上趨於下滑，且仍遠低於Fed設在2%的中期目標。有助推動通膨上升的薪資成長也依然疲弱。所以我們認為Fed尚有空間留待薪資與通膨進一步升高，再行展開升息。」 追蹤Fed升息時點預期的摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）指數顯示，在希臘危機未解、陸股暴跌牽引商品行情下挫的情況下，市場認為Fed升息時點將延後至明年第1季，6月時市場仍預期Fed將在今年底前升息。 ---------------下一則--------------- 能源基金 下跌就布局2015-07-09 07:04:49 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/XBHkHu 隨著美國經濟緩步成長，升息預期攀升與美元走強，油價持續震盪整理。然而，法人認為，下跌即是逢低布局的時點，可掌握能源反轉的長線投資機會。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，自美國頁岩油開採技術發展以來，頁岩油產出快速成長，開啟了美國能源革命的新頁。在OPEC不減產的決議下，原油供給過剩壓力攀升，壓抑油價走勢。 不過，林孟洼說明，第2季美國原油生產已有見頂回落的趨勢，在全球景氣復甦的趨勢帶動下，原油需求也逐漸回溫，尤其是夏季用油旺季即將來臨，觀察過去美國煉油廠產能利用率走勢，預期第3季將逐步走高，有利消化美國過高的庫存，2015年預期供給過剩的情況已漸解除。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，以中長線來看，伴隨著油價的回落又將打擊美國頁岩油商，以及成本較高的深海油井與油砂廠商的供給能力，以目前能源業者的成本曲線來看，紐約原油期貨價格中長期還是有機會回歸60~70美元的合理區間。 從產業發展趨勢來看，林孟洼表示，由於美國頁岩油產業快速蓬勃發展，公司競爭力參差不齊，原油價格修正與低利環境，有利產業整併。財務體質較佳的業者經過汰弱留強有機會勝出，也有利整體產業成長與發展。待油價回穩後，可望帶動能源類股表現。 展望後市，永豐全球平衡組合基金經理人曹清宗看好能源高收益債，他表示，歷經油價下跌衝擊，觀察美高收能源債利差再度攀升至4月初以來高點，殖利率彈升到9%，價位具吸引力。 林孟洼則表示，美國頁岩油仍是未來能源供應成長的來源，能源探勘與生產、能源設備與服務相關產業仍是投資焦點，須慎選個股，以體質較佳、擁有較好的油�氣田的大型公司較為看好。 富蘭克林證券投顧指出，觀察歷史經驗，在油價修正的過程裡，通常伴隨著較大的金融市場波動，且能源股在油價築底之際，也容易震盪較為激烈，建議投資人可利用定期定額天然資源基金，或是布局加碼能源債的公司債與平衡型基金的方式，來減輕低檔布局時資產價格波動較大的風險。 ---------------下一則--------------- 金價恐下探1100美元2015-07-09 01:35 中國時報 吳泓勳、蒼弘慈�台北報導 陸股跌勢若不止，銀銅價格恐跌回金融海嘯起漲點。台銀貴金屬部表示，近期包含黃金、白銀與銅等貴金屬商品價格，受陸股重挫、希臘問題未解波及大幅走跌，從6月高點到昨日，跌幅在5至15％，「跌勢又深又快」。 台銀交易員說，目前金價支撐價位約在1140美元，一旦跌破支撐恐下看1100美元。但銅和白銀價格本身波動就大，如果回測金融海嘯起漲點，以白銀來說2008年當時每盎司約9美元；銅每公噸更只有3000美元。 觀察各類貴金屬價格，台銀交易員說，由於金價近年本就相對低迷，最近從6月高點的每盎司1205美元到昨天低點1147美元，跌幅約5％；白銀則從每盎司17.15美元跌到14.65美元，跌幅達15％。銅價則從每公噸6083美元跌到5261美元，跌幅13％。 原油部分，元大寶來投信期貨信託部基金經理曾士育說，陸股大跌會拖累原油，最主要是因為中國原油需求量大，但陸股昨日大跌，原油反應平平。 曾士育強調，目前對原油比較有影響的是伊朗協議，前幾天受到伊朗單方面宣布將與6個世界強權達成核子計畫協議，讓原油價格在7月6日暴跌7.7％，如果達成協議，原油每桶價格恐從目前52美元左右跌至50美元；若無法達成協議，將會是一個強勁的利多，價格將有一波反彈。 ---------------下一則--------------- 原物料猛跌 3年來最糟 鋁鉛變熊市 黃金黃小玉全下挫2015年07月09日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 中國股市持續暴跌，加上希臘危機不斷困擾，全球原物料首當其衝，跌勢持續擴大，成為今年全球表現最差的資產類別，油價昨連5日走跌，黃金、銅等金屬，以及黃小玉等農產品全面下挫，表徵整體行情的的S&P GSCI指數近3日大跌4.4%，為2011年12月來最大跌勢。 國際油價連日走跌，紐約西德州原油期貨價格在過去3個交易日內猛跌8.5%，7月跌幅更深達13.2%，鎳、銅及鋅價周二經歷所有工業金屬之冠的最大跌幅表現，期銅價格更創下6年新低，昨亦持續弱勢表現，倫敦金屬交易所（London Metal Exchange，LME）內的鋁及鉛價均跌入熊市，鋅價也接近墜落熊市邊緣，7月來已跌3.8%。 全球大宗商品市場賣壓一發不可收拾，即便傳統上具有避險功能的貴金屬也難逃跌勢；黃金期貨價格周二跌至3月來最低水位，昨續從4個月低點向下走弱，白銀價格近2日跌幅合計逾8.5%，白金價格也續朝每盎司1000美元大關下探，為6年多來首見，鈀金更大幅回落3.1%至2年低點位置。 上海期貨幾乎跌停 三菱商事貴金屬策略師巴特勒（Jonathan Butler）說：「黃金已變成風險交易商品，並非避險商品，而目前最大挑戰在於美元的走強，以及實質利率走高。」 此外，上海期貨交易所內的所有大宗商品期貨價格昨也幾乎出現集體跌停現象。鐵礦砂、橡膠、白銀、鎳等金屬期貨合約均收跌停，銅及螺紋鋼也一度觸及跌停水位。 市場存在恐慌情緒 上海新湖期貨金屬研究部門主管鄭連說：「市場內存在恐慌情緒。交易商擔心中國股市崩跌可能使得該國更廣大的金融市場及宏觀經濟承受龐大壓力。」 農產品期貨方面，芝加哥期貨交易所（CBOT）內8月交割的黃豆期貨價格昨續跌至逾1周低點，連5日走跌，上海期交所內的玉米期貨更跌至逾4年來最弱水位。 澳洲聯邦銀行（Commonwealth Bank of Australia）礦業與能源商品分析師迪哈（Vivek Dhar）將廣大市場賣壓歸因於宏觀市場壓力，並指出基本金屬價格受需求疑慮拖累而大跌，主要係因中國政府穩定股市措施未能奏效，並受到希臘債務危機持續打壓市場情緒所影響。 ---------------下一則--------------- 生技觀測指數 德盛安聯：8月天氣晴2015-07-09 07:18:23 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 德盛安聯7月「生技觀測指數」由上個月的10分下滑到本月的8分，主要是因為短期技術指標趨弱。不過，在基本面和資金面支撐下，8月仍在晴天區。 受到希臘債務問題不確定性與美國升息預期攀升的影響，那斯達克生技指數（NBI）突破4,000點後在高檔震盪。不過，今年以來，只有3月時的總分落在6分陰天區，其餘都是在7分以上的晴天區，並且有兩個月是滿分10分。 德盛安聯「生技觀測指數」自2013年8月推出，從三大面向、五大指標等短、中、長期角度觀測生技產業投資前景，總分最高10分，每月發布觀測結果，並以晴雨表反應投資前景。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，雖然NBI衝破4,000點創歷史新高後拉回，MACD轉趨負向，但均線仍呈現多頭排列的格局，長多趨勢不變。從資金面來看，資金已連續八周淨流入生技與健康護理產業基金。 除了資金面維持正向，基本面也延續第2季以來的良好表現。傅子平表示，不論是新藥通過件數、企業併購或本益比，每月都是正向。今年以來，已有17件生技新藥通過美國食品藥物管理局（FDA）審核，通過件數已超過歷史均值。 企業併購則持續延燒，主要是拜低利環境與專利到期高峰。市場預期，接下來大型藥廠將持續進行併購，以快速增加營收與獲利。 ---------------下一則--------------- 生技旺季到 有利可圖2015-07-09 07:17:15 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/1oiy6c 希臘危機牽動全球股市，NBI生技指數自6月23日見高點後開始修正至6月底，跌幅約6%，不過，生技產業基本面優異加上即將進入下半年生技旺季，法人看好生技產業長線獲利。 歷史資料顯示，1995年至2014年，NBI指數總共上漲逾20倍，期間的第3、4季生技產業長期平均季漲幅分別為5.3%及7.1%。 德銀遠東DWS全球生技創新基金經理人蘇聖惟表示，第3、4季是生技產業旺季，下半年有許多重量級醫學會議，各新藥臨床數據可望出爐，好消息將再替生技股價加分。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，今年以來，全球醫療生化產業表現仍優於其他產業，產業基本面維持穩健，併購及創新持續，預期第2季財報即將公布，以及各次產業的研發進度如預期發展，將使整體產業維持成長。 蘇聖惟表示，從價值面觀察，整體NBI生技指數獲利預估與產業前景正向上成長，若搭配本益比計算，目前本益比仍處於合理水位，生技類股還不到太貴的程度，也顯示生技產業長多格局不變。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，即便近期市況波動，生技股仍有新藥利多消息支撐盤勢。 黃靜怡指出，7月不少產業訊息值得期待，FDA藥物審核方面，除Vertex治療肺部囊性纖維化的罕見藥物，或是Regeneron等重點產品之上市審核，7月中旬美國醫療保健股將開始公布第2季財報。 黃靜怡認為，公布結果可望優於預期，這也將有助生醫類股表現。 蘇聖惟建議持有生技基金的投資人，可考慮長期持有生技基金，不必因市場短期震盪而恐慌，並建議空手的投資人可以趁回檔分批布局，或是以定期定額方式介入，他認為，生技為趨勢向上產業，長期紀律投資，獲利機率大。 ---------------下一則--------------- 組合基金 抗震力強2015-07-09 07:14:07 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/EaI3re 金融市場動盪，組合基金較為穩健。統計投信發行的66檔海外組合股債平衡基金中，有九檔基金連續四年都有正報酬，今年以來也都有正報酬。 全球股市近期處於震盪態勢，法人表示，投資人在維持長期樂觀基調的同時，也要謹慎小心提防短線市場暗流的發生，因此建議以股債平衡、多重資產組合投資策略因應為宜。 群益投信表示，全球金融環境變化瞬間，維持正報酬是投資最大目標，建議穩健型投資人可以運用全球組合基金，透過基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產的組合布局，參與風險資產的投資機會。 兆豐國際投信近期也將推出組合基金，結合多元資產與ETF的投資特色，從多重資產尋求投資機會。兆豐國際目標策略ETF組合基金經理人蔡聖章指出，在合理的波動度設定下，透過資產配置，可安度市場危機。 蔡聖章說，在面對危機時，基金可以透過多種投資操作來降低風險，包括迅速同時減碼股票及債券ETF、提高國庫券及貨幣型ETF的比重、布局國內貨幣型基金、伺機買進放空型ETF等。 群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭表示，美國升息在即，投資市場震動加劇，布局難度提高，但海外組合平衡基金不管市場如何動盪，整體投資策略只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比例，都有助投資組合效益。
摩根：Q3資產多元布局2015-07-08 07:12:26 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/tWfuON 第3季市場觀察重點，摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）認為，全球景氣維持擴張，股優於債的投資趨勢不變，但市場不確定性仍高，因此，第3季投資布局首重波動管理，建議核心持有多重資產增強穩定度，再衛星配置成長動能加速的歐日以及政策護航的中國。 希臘債務問題、陸股暴漲暴跌，投資情緒不免隨之起伏，許長泰表示，希臘債務協商進展及陸股震盪走勢，短線料將牽引投資氣氛，但更須留意美國升息所帶來的市場震盪。美國升息議題仍是焦點，聯準會很有可能在9月啟動升息，雖然市場已有高度共識，但伴隨而來的波動勢必不小，以過去經驗來看，美國首度升息後三個月，全球股市無一倖免地陷入震盪，但長線有利於風險性資產表現，建議投資人應儘早做好因應升息的投資調整。 許長泰強調，第3季投資應首重降低波動度，其次才是追求資本增值，最好的因應方式就是核心布局多重資產，不僅分散投資風險，亦能增強資產穩定度。 希臘債務的解決後續發展雖然牽引投資情緒，但歐洲央行已備有完善的危機處理機制，許長泰表示，搭配QE購債形成的堅實防護，蔓延為系統性風險的機率極低，投資人應著眼於歐洲經濟基本面改善所帶來的長多行情，可趁低分批布局。 短線籌碼面整理引發陸股震盪大增，許長泰說，預期第3季將會見到更明顯的周期性復甦，中國官方加速資本自由化，料將提升資金進駐陸股的意願，長線多頭行情依然值得期待。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平建議，因應當前波動加大、資金輪動速度加快的市場趨勢，可透過跨國投資組合平衡型基金布局全球，聚焦具成長性、改革紅利與政策支撐的股市，包括成熟市場的歐洲、日本與美國，以及新興市場的中國與印度。 ---------------下一則--------------- Q3投資展望 留意3大議題2015-07-08 01:40 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 摩根亞洲首席市場策略師許長泰http://goo.gl/lZ5f32 希臘債務問題一波三折，陸股又暴漲暴跌，加上美國升息倒數計時，短期內金融市場仍將處於波動走勢。摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，第3季股優於債的投資趨勢不變，但建議以多重資產為核心配置，成熟國家的歐日股市以及受惠政策的大型陸股可作為衛星配置。 許長泰表示，第3季市場觀察重點有三，一是希臘債務協商進展、二是陸股走勢、三是美國升息宣布時間及幅度。 許長泰指出，以目前美國經濟數據以及失業率來看，聯準會很有可能在9月啟動升息，即使預期未來升息幅度會緩慢的，但仍會對市場有些影響，以經驗來看，美國升息後，中長期對風險性資產如股票、高收益債以及新興市場債有利，但是美國首次啟動升息3個月後，全球股市無一倖免陷入震盪，因此，針對未來一季投資，投資人應儘早做好因應。 許長泰強調，第3季應先降低波動度，再追求資本增值，最好的因應方式就是核心布局多重資產，再配置也衛星投資，不僅分散投資風險，也能增強資產穩定度。 在衛星資產配置上，許長泰於成熟市場股市中較看好歐股和日股，即使希臘債務危機未除。 然而許長泰說，即使希臘脫離歐元區，對希臘不利，但對歐股未必不利，更何況歐洲經濟已出現明顯復甦中。 許長泰同時看好努力推貨幣寬鬆政策的日本，因為日本寬鬆貨幣政策搭配退休基金提高股票投資比重，日股資金活水源源不絕，加上日圓趨貶拉抬企業獲利回升，以及企業增加庫藏股回購與股利發放，支持日股續揚動能。 對陸股後市，許長泰是選擇性看好。他說，陸股近期暴跌近3成，短線籌碼面已亂需要一段時間整理，但不是全無亮點。陸股在經過股價大跌之後，已更回到合理價位。 他認為，未來投資陸股有三大重點，一是看好大型股，因為有政策的支持、配息率相對佳，有的都在約3∼4％，即使未來A股被納入MSCI時，也會是大型股先受益，所以，投資A股首選大型企業。 二是題材股如網購、消費、房地產、金融；三是政策股如一帶一路概念股等，都可以作為長期投資標的。 ---------------下一則--------------- 下半年多頭持續 陸股最看好2015-07-08 01:40 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 下半年全球及各主要市場現況比較http://goo.gl/PK1dFh 時序進入下半年，對於下半年的全球市場展望，兆豐國際投信投資長陳孝安表示，全球景氣正溫和復甦，股市仍處於合理區間，且全球兩大議題「美國升息疑慮」與「希臘債務問題」也逐漸明朗，有助穩定投資人信心，但美國升息將對全球資金流動產生影響，可能引發短期震盪。 在景氣回暖、通膨溫和下，待歐美企業獲利改善，股市將有機會再啟動能，因此，長期仍保持看多格局。 陳孝安指出，綜觀美國1至4月的總經指標，如ISM、零售銷售及就業報告等多不如預期，原因除氣候異常外，美元升值及美西港口罷工亦有影響，但5月終見好轉，市場信心也轉佳。 就美國目前的總經指標及通膨水準，美國本不應於今年升息，但考量美國心態，寧願較早升息且升息幅度較平緩，也不願等通膨加溫後才又急又猛的升息，因此美國2015年底前升息已成市場共識。美國景氣持續好轉，但通膨可能逐步升溫，利率也逐步提高，短期雖有震盪，但長多架構並未改變。 歐洲方面，今年以來總經指標表現不錯，前景也看好，主因為消費復甦，後續將觀察投資活動是否也開始增溫。 此外，歐洲通膨水準仍低， 2016年9月以前歐洲央行應會持續其量化寬鬆政策，但歐債危機並未徹底解決，希臘及英國可能脫歐也是干擾因素，烏克蘭事件的後續發展也值得關注，預期將使歐股振盪加劇，但長期仍看多。 大陸方面，因上半年的總經指標，如PMI及零售銷售等多不如預期，但資金寬鬆及改革政策將對於下半年實體經濟產生效應，市場預計下半年經濟觸底回升機率大，資金行情加上景氣觸底行情有益陸股走勢。 已開通的滬港通，加上深港通也有望於今年開通，MSCI將重新檢視將A股納入新興市場指數，外資資金溢注A股有望推升股市上揚。 陳孝安強調，全球景氣持續回溫、低利率、低通膨以及量化寬鬆為近年來全球股市多頭格局的基礎，目前雖看好景氣仍持續好轉，但預期通膨可能逐步升溫，資金極度寬鬆的環境可能即將改變，將使股市震盪加劇，但長期看多架構尚未改變。 此外，全球股市雖已有一定程度的漲幅，但整體就評價來看，仍處相對合理區間，可慎選市場操作，由於大陸政策支撐，預期下半年可望由資金行情轉向景氣行情，後市最為看好。 美國下半年可能升息，對美國債市的壓力較大，進而影響全球資金流向及其他國家的債市表現，但確認景氣走向正面後，全球股市的多頭仍可持續。 ---------------下一則--------------- 旺季到 台股基金打蘋果光2015-07-08 07:13:27 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 希臘公投結果有近六成的民眾反對國際債權人提出的紓困方案。法人認為，國際股市已逐漸利空鈍化，但希臘問題對台股影響較小，建議伺機擇優布局。 統一全天候基金經理人朱文燕表示，近期台股震盪較為劇烈，除國際上希臘債務事件干擾，主要是上市櫃公司將陸續公布營收及半年報，預期6月營收數字不太好看，市場提前反應，買盤相較保守。 朱文燕也說明，由於第3季邁入產業傳統旺季，營收將逐步拉升，有業績支撐的個股可望有好表現，而他也認為，台股指數有機會挑戰9,700點。 針對希臘債務問題，富蘭克林證券投顧表示，希臘經濟規模僅占歐元區國內生產總額不到2%，且歐洲已建立防火牆機制試圖降低擴散至其他歐元區國家的風險，整體來說，歐元區的流動性充沛，雖然會引發波動，但擴散風險有限。 富蘭克林證券投顧也說明，歐股震盪雖然將加大，但歐洲央行量化寬鬆政策為歐股帶來支撐，且歐洲經濟仍在復甦軌道上，即便希臘退出歐元區影響仍屬可控。 元大投信認為，希臘公投結果不易造成系統性風險，希臘退出歐元區對美國、亞洲地區實質影響並不大，近期若有拉回反而創造進場布局的良機。 針對第三季多空因子分析，朱文燕指出，美國經濟動能有望持續成長，歐元區已逐漸擺脫通縮疑慮，走出谷底，中國中小企業與整體製造業穩步復甦，基本面有利，政策面也偏多，且進入產業旺季前，股價也已回檔修正，提供了表現空間。 投資建議上，歐洲市場方面，富蘭克林表示，在經濟基本面及企業獲利持續改善下，資金可望持續流入，建議空手者可逢震盪分批加碼歐洲大型股票型基金美元避險股份，而穩健型投資人則建議以側重歐美大型績優股的全球股票型基金進行長期投資。 台股方面，朱文燕表示，下半年盤面重點為電子股，看好蘋概股成為主流，以及物聯網的應用市場，朱文燕也說明下半年紡織產業也進入旺季，持續看好環保及民生消費商機。而朱文燕指出，下半年部分金融股不排除因陸股修正出現投資損失。 ---------------下一則--------------- 陸股慘跌 1/3企業停牌 逾1700股跌停 陸企：「自己的股票自己救」2015年07月08日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 救市無效 中國股市昨再度重挫，儘管石油、銀行權值股強力拉升護盤，但滬、深兩市仍有逾1700股跌停，在政府救市無效下，企業決定「自己的股票自己救」，紛紛申請停牌（暫停交易）避難，截至昨晚7時，已有942檔個股停牌，兩市停牌數達3分之1，中國股民自我解嘲說：「沒有買賣就沒有傷害。」 陸股跌勢不見盡頭、投資人急於殺出，昨公布周一滬、深兩市融資餘額銳減1396.8億元人民幣（6970億元台幣），金額創近3年最高，連續第11日縮減；其中滬股融資餘額減936億元人民幣（4670億元台幣），至少為5年來最高。 停牌暴增近200家 中國上市企業近日爭相以「籌劃重大事項」為由申請停牌，截至昨晚7時，已有942家上市公司申請停牌，較周一暴增近200家，佔滬深兩市上市公司總數2781家約3分之1，其中多數為創業板與中、小型股。 據彭博統計，至周一盤後滬、深兩市停牌企業總計745家，其中多為深圳掛牌企業，市值合計1.4兆美元（43.6兆元台幣）。 勉強守住3700點 分析師指出，中國政府救市只針對上證180指數，但陷於流動性危機的是中小型股而非權值股，企業只好自救。 相較下，中石油市值因政府連日護盤已升抵3820億美元（11.9兆元台幣），超越Google、在全球僅次於蘋果（Apple）。 中國官方暫停新股上市、召集券商集資救市並未挽回陸股「牛轉熊」頹勢，在4大國有銀行、中國人壽、中國鐵建等中字頭權值股均漲停下，上海證券（上證）綜合指數昨早盤仍一度跌逾5%，終場下跌49點或1.29%，收3727.13點，勉強守住3700點關卡。 中小型股集中的深圳證券交易所成份股價指數（深證成指）昨續跌700點或5.8%，跌破12000點關卡。 創業板指則繼周一收跌逾4%，昨又續挫5.7%，100支成分股中50支股票跌停、50支停牌。 在創業板掛牌的483家企業則有289家股票跌停、183家停牌，僅11支個股仍在跳動，陸媒戲稱創業板「心跳停止」。 沒有政府護盤的港股則淪為外資與中國股民的提款機。 恆生中國企業指數（H股）昨天挫跌3.3%、自5月高點回落20%，墮入空頭熊市，大盤恆生指數則是收跌1.03%至24975.31點，延續前市步入修正步伐。 末日博士估跌40% 上證指數自6月12日高點累計已回跌27.9%，但「末日博士」麥嘉華（Marc Faber）認為，以陸股先前炒作熱度來看，這波熊市至少將跌40%。 【報你知】停牌 2015年07月08日 即暫停交易，中國證券法規定，因突發事件影響正常交易時，可以採取技術性停牌，主要目的在解決投資人資訊不對等問題，在股價異常波動時，也可臨時停牌，直到公司澄清再復牌，部分停牌事項有時間限制，部分則無時間限制。 ---------------下一則--------------- 中央匯金出手護盤 陸股長多不變2015-07-08 01:40 工商時報 記者呂清郎�台北報導 中央匯金護盤後上證指數表現http://goo.gl/SUH6SM 大陸主權財富基金的全資子公司中央匯金5日宣布，近期在次級市場買入交易型開放式指數基金（ETF），並將繼續相關市場操作，匯金公司進場護盤無疑對陸股打一劑強心針，法人表示，代表政府資金的匯金公司出手護盤，是要向市場傳遞信心，過去中央匯金出手後，陸股表現持穩，陸股後市不看淡。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，上證指數自高點5,178點下跌至最低點3,629點，跌幅已達40％；創業板指數更是自逾3,900點下跌至最低2,450點，跌幅超過50％。 他指出，短期陸股修正幅度已大，預期上證指數可望在3,600點止穩，但仍須留意希臘情勢後續發展可能影響近期國際資金流向，研判本周股市仍將呈現劇烈波動走勢，但長多趨勢看法不變。 本波陸股回檔是所有個股全部回跌，法人建議，後續布局上可先以績優藍籌股為選股標的。 林我彥強調，陸股基本上在急跌後最恐慌跌幅已到末端，不建議目前有部位貿然殺出，空手者可考慮逢低分批布局。 宏利精選中華基金經理人游清翔表示，大陸基本面尚無法迅速恢復，但5月上升幅度較4月明顯減少，顯示企業經營狀況的恢復仍有不確定性。 他認為，最近一次的降息降準政策利多，短暫翻紅後隨即又因為籌碼面因素，持續殺盤套現，大陸貨幣政策時程提前，表示官方有提振市場信心的用意，官方作多心態無須懷疑，只是資金堆砌的行情容易暴漲暴跌，短期只能靜待籌碼面因素緩解後，多頭才可望重整旗鼓。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文建議，這波陸股下跌，因無法預測短線低點，但由高點下跌至本周二盤中低點跌幅已達30％的超跌，回調可持續分批布局，這次大幅回檔之後，下半年仍有高點可期。 至於投資方向，鄭慧文認為可以藍籌股為主，包括中國製造2025、一帶一路、新興戰略產業包含科技、環保、節能等相關個股，互聯網題材都可持續布局。 ---------------下一則--------------- 路透大調查：股市點將 亞洲最受寵2015-07-08 07:19:12 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/BTffGe 路透最近一季對全球主要券商分析師調查顯示，全球貨幣政策持續寬鬆，今年股市將持續走多頭行情，亞股最看好，最近修正的中國股市仍將受惠於豐沛的資金，印度整理過後也可望回穩。 路透每一季都會調查分析師，了解他們對全球主要指數的預期水準。最近的調查顯示，到年底前，全球主要股市都仍有一段多頭行情可期，只是漲幅不一。 整體來說，新興市場優於成熟市場，亞股優於歐美股市，中國及印度尤其突出。中國股市雖然最近修正，但仍將受惠於充沛的資金。印度年初整理過一段期間，最近回穩。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，經濟回復高成長，才是印度股市上漲關鍵。除了降息，印度政府也積極進行經濟改革立法及實施，加上國際低油價趨勢不變，通貨膨脹疑慮降低，都有助於股市持續走揚。 林光佑說，印度股市具備基本面改善、政策加持及匯率止穩等優勢，在今年仍是深具投資價值的好標的，中小型股的獲利動能及股價潛力尤其強勁。 美股與歐股最近也陷入整理，貝萊德全球首席投資策略師孔睿思（Russ Koesterich）分析，主要是因為投資人企圖消化希臘日益詭譎的局勢。一旦希臘真的脫離歐元區，由於不確定性因素消除，歐元可能走強，市場回穩。 孔睿思說，希臘占全球國內生產毛額（GDP）的比重低於秘魯及羅馬尼亞。對希臘之外的股市而言，大部分是心理影響。獲利顯著來自希臘的外國公司很少，而且歐洲及全球性銀行的資金充裕，擁有的希臘部位幾乎微不足道。 就股市來說，孔睿思指出，希臘占多數指數的比例非常小，通常不到30個基本點（1個基本點是0.01個百分點），就算將希臘從指數中剔除，仍在可控制範圍，且對資產管理者而言，不致造成任何實質性的追蹤誤差。 至於日本，施羅德投信投資長陳朝燈指出，日本以極度寬鬆的貨幣政策刺激景氣，第1季GDP較前季成長0.6%，優於市場預期，尤其提高消費稅的衝擊已漸淡化，因此消費明顯復甦，等於安倍三箭在實施兩年後交出了成績單。 陳朝燈表示，日本積極發展工業4.0，以物聯網等新科技來提升效率，日本企業獲利可望成長4%以上，是施羅德下半年看好的股市之一。 ---------------下一則--------------- 美歐股 下半年添動能2015-07-08 07:01:21 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/2YlF8Y 美國升息是下半年的重頭戲，升息雖然會影響全球資金流動，可能引發短期震盪，但景氣回暖、通膨溫和，歐美企業獲利將改善，股市有機會再啟動能，因此，投信業者仍保持看多的格局。 兆豐國際投信董事長孫蘭英指出，目前投資理財商品的資訊量太大，投資人最重視的是「年化報酬率」，不過目標與完成的程度通常存在落差。其實目前環境下，最大的風險是波動度，正確的投資觀念應是先求在安心的波動度下，才能高枕無憂，再去追求在正常市場下合理的報酬。 兆豐國際投信投資長陳孝安表示，美國總經指標如零售銷售及就業報告等，在5月終見好轉，市場信心也轉佳。目前美國聯準會的心態是，寧願提早緩步升息，因此，2015年底前升息已成市場共識。美國景氣持續好轉，短期雖有震盪，但長多架構並未改變，要注意的是美股評價已偏貴。 歐洲今年以來總經指標表現不錯，前景看好，主因是消費復甦，後續將觀察投資活動是否也開始增溫。陳孝安分析，歐洲通膨水準仍低，2016年9月以前歐洲央行應會持續其量化寬鬆政策，但歐債危機並未徹底解決，預期將使歐股振盪加劇，不過歐股評價仍屬合理，長期仍看多。 陳孝安指出，中國上半年總經指標多不如預期，但資金寬鬆及改革政策將對於下半年實體經濟產生效應，市場預期下半年經濟觸底回升機率大。 群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭表示，近期市場波動加劇，投資難度提高，最佳因應方法是多重入息資產配置，隨市況靈活調整，並掌握股債息等多元入息來源，在各類資產輪動下，參與經濟復甦的成長機會、同時享有收益優勢。 ---------------下一則--------------- 美生醫科技金融股 漲相佳2015-07-08 07:05:16 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國股市今年漲幅不如其他成熟股市，但基金業者指出，美股離泡沫還早，醫療生技及科技股仍有許多不錯的投資機會。非核心消費及金融股也不差，但不看好能源及工業股。 駿利資產管理集團全球股票策略總監薛爾（Adam Schor）指出，美國經濟溫和復甦，不必擔心美國聯邦準備理事會（Fed）升息。事實上，有些公司反而受惠於升息環境。 美股持續上漲，已有投資人擔心會出現泡沫。薛爾認為，美股仍未出現泡沫。依歷史經驗，在Fed升息六到九個月後，股市上漲的機率仍很高。 薛爾分析，美股之前漲，是拜本益比擴張之賜，但未來這個因素不再能奏效，美股未來要靠獲利來推動。S&P 500指數的獲利成長約4%到5%，但如果扣除能源類股，則獲利成長率一躍而為11%。 薛爾表示，S&P 500指數目前的本益比約18倍，仍然合理。在低通貨膨脹的環境中，美股的本益比最高曾到19.2倍，因此目前的價位並不算貴。 有些族群的投資機會佳，薛爾說，生技醫療股是長期趨勢，且不受升息影響。科技股有創新來帶動。金融股受惠於升息。雖然網路消費當道，但仍有非核心消費股不會受到衝擊。 薛爾不看好工業及能源類股。油價弱勢，能源股受到最大的影響。至於美國工業股，一方面受到油價弱勢拖累，一方面又是強勢美元的受害者，有些公司的資本支出已降低50%，未來要小心。 駿利持續看好生技醫療股的投資機會。薛爾指出，雖然有些生技股太過狂熱，但整體來說，這個產業的獲利動能強，可望領先美股，中長期看好。 就短期來說，薛爾指出，今年下半年，生技醫療類股有兩大獲利驅動力。一是新藥上市與新的研發持續出現，二是併購風潮不減。薛爾舉例說，像是心臟病是全球死因第一名，任何能降低膽固醇、避免心臟病的藥都會受到注目。 ---------------下一則--------------- ETF組合基金 穩健布局上選2015-07-08 01:40 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 http://goo.gl/JhLvc0 美國景氣持續好轉、歐洲總體經濟指標表現不錯，大陸持續走向國際化，政府政策作多。但在希臘債務談判陷入僵局下，陸股卻因此重跌，市場多空交錯使投資人心理蒙上不安，全球金融市場都開始呈現激烈震盪，在這情況下，可以讓投資人安穩投資的就是具有多重資產特色的基金，若能搭配風險更分散、成本更低廉、流動性的ETF，更是投資人的上上之選。 兆豐國際目標策略ETF組合基金經理人蔡聖章表示，目前看來美國已無迫切升息必要，歐洲、日本、大陸央行持續寬鬆，未來投資仍審慎樂觀，建議投資人投資朝多重資產投資布局，並應重視部位穩定。 全球股市紛創新高，加上市場關心美國升息，資金流進股債混合平衡基金。投信投顧公會統計，國內投信發行的股票型基金、債券型及平衡型基金近2年總規模，股票型基金規模減少135.3億元，衰退2.44％，然而整體股票型基金平均報酬率卻為25.74％，可見投資人減持。 固定收益型也減少528億元，規模減少17.55％；反倒是股債平衡型基金2013年5月底規模為321.23億元，到今年5月已達870億元，增加549.26億元，成長幅度達1.7倍，顯示投資人對多元配置認同。 此外，觀察近兩年來國內投信發行的股債平衡型基金績效，平均提供2成以上報酬率，而代表波動度的標準差為7.73％，低於股票型基金的標準差12.64％；且夏普值為0.32，不但優於股票型基金的0.25，更是遠優於固定收益型基金的夏普值0.02。 蔡聖章指出，近年來ETF蓬勃發展，投資標的已達5,000檔以上，涵蓋股票、固定收益商品等，投資標的多且市場也具相當規模，可讓風險更分散。 ---------------下一則--------------- 股市回檔修正 陸債成避風港2015-07-08 01:40 工商時報 記者呂清郎�台北報導 大陸高收益債基金績效http://goo.gl/Adx54i 希臘債務問題及升息議題，增加市場不確定性，使得近期全球債券市場波動大，近一個月主要高收益債指數紛紛走跌，但JP亞洲高收益公司債指數及HSBC離岸人民幣高收益債指數逆向上漲0.45％及0.47％，顯示亞債相對抗震，陸股波動性和不確定性依然較高，造成部分風險偏好較低資金回流到債券商品，大陸債有機會走出牛市行情。 日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵指出，人行年內第3次降息，其定向降准釋放約4,000億人民幣流動性，有助於降低社會融資成本，並推動年內經濟觸底後的穩定。 他指出，在經濟持續疲弱、通膨偏低及企業融資仍高的情況下，預期人行仍將有降息及降準空間支撐經濟發展，也將持續貨幣寬鬆政策，未來有利於離岸人民幣債券後續表現。 股市修正使債市成為避風港，隨著降准降息，再下調逆回購招標利率的影響，資金面趨寬鬆；陳勇徵表示，市場避險情緒，資金需求或回歸利於債市表現，加上與美國連動低等特性，離岸人民幣點心債相對具吸引力，後市可持續關注大陸高收益債券。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽認為，受到歐洲短期內將繼續處理希臘問題，美國市場則受升息壓力而壓縮債市上揚空間，亞洲投資等級債券仍擁有堅實的基本面，除各國經濟條件改善外，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，因此他仍持續看好亞債。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧強調，以過去陸股各個時期來觀察陸債走勢，不論股市跌、盤整或漲，債市都不改期向上格局，加上債券有定期債息作後盾，人民幣債券又具有波動較低、收益較佳特性（相對國際債市）。 他認為，回顧過去A股下跌、盤整或上漲階段，人民幣債券走勢穩健向上，若能搭配投資，應可有效幫投資人趨吉避凶。 ---------------下一則--------------- 亞債可布局 亞幣仍看升2015-07-08 01:40 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 美元最近數季相對走強，法人認為，這會為亞洲債券市場帶來締造正回報的機會，建議透過集中投資於以美元計價的亞洲企業債券，以及投資個別受惠於鞏固經濟基本因素的亞洲貨幣來把握獲利。 宏利亞太入息債券基金海外顧問暨宏利資產管理（香港）固定收益產品投資總監彭德信（Endre Pedersen）指出，大部分亞洲貨幣估值與美元比較，仍然偏低，在中至長期可繼續為表現帶來正面貢獻。 他指出，整體來說，由於南亞經濟體系的增長前景令人鼓舞，並可望持續推進政策改革，對有關市場看法相對樂觀。印尼方面，預期當地或進一步推行政策改革，以改善經濟基本因素及降低印尼的經常帳赤字；油價下滑導致馬來西亞市場最近轉趨波動，但當地經濟基本因素可望維持穩健。 彭德信預料，美國將於2015年下半年升息，並導致美國公債殖利率上升，若利率迅速走高，並相應帶動美國國庫債券孳息上升，亞洲債券市場可能會因此面臨資金外流情況，這將為亞洲美元計價債券之殖利率帶來直接影響，以不同程度推高當地貨幣債券的殖利率。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，美元相對於部分新興市場貨幣有高估的現象，對照經濟基本面，許多新興國家財政體質佳，但貨幣卻尚未回復至金融危機前水準，升值潛力可期。 他指出，尤其是亞洲國家中的馬來西亞及韓國可受惠大陸經濟轉型，印度也致力改革，均奠定貨幣自低檔回升的基礎，加上相對較高的實質利率仍將獲資金青睞，2015年新興國家貨幣差異化的表現將更趨明顯。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，觀察亞債現況可發現亞洲債的需求愈來愈大，亞債的快速成長顯示亞債重要性大增，11年來債券規模增長30％，截至2015年6月發債量已達6,360億美元，占全球新興市場債券發行量地的40％。 ---------------下一則--------------- 希債效應推升避險需求 美元資產魅力增2015-07-08 07:06:31 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/5YTZVH 美國升息預期刺激美元走強，近期希臘倒債事件提升美元或美國公債避險需求，推升相關美元資產行情看俏。 若觀察過去一年來主要美元債券表現，亞洲美元債券無論報酬率或波動度，都較其他市場更具吸引力。 據統計，亞洲美元信用債近一年累積逾4%收益，波動度不到3%，相對新興市場美元債、全球投資等級美元債波動更低，展現隨漲抗跌特性。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，從2011年至2012年時歐債危機發生的經驗來看，亞洲美元債券受惠於美元計價的免疫力、公債利率下滑，以及亞洲基本面平穩等優勢，表現相對穩健。 第2季以來，中國、泰國、澳洲、印度及韓國等亞洲國家，紛紛端出寬鬆貨幣政策救市，印度、印尼及中國政府也推出各種財政與貨幣金融的改革政策，企圖穩定經濟成長以及改善國家體質。 陳姿瑾認為，亞洲經濟基本面穩定，經濟成長率在新興市場中也相對突出，亞洲平均債券信用評等大幅改善，都是支撐亞洲債市的重要力量。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰指出，由於美國升息時程愈來愈近，雖說升息幅度不多，實質影響不大，但將使美元計價債券資本利得的想像空間有限，但因預估美元走強態勢不變，且美元計價亞洲新興市場投資級債券之利差仍較一般投資級債券利差大，具進可攻退可守特性。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，美國經濟一枝獨秀，未來經濟走升過程中，美元仍會是全球表現最好的貨幣之一。 觀察過去兩年來，亞洲美元債與新興當地貨幣債表現兩極，JP亞洲高收益美元債指數上漲17.5%，JP當地貨幣債指數卻下跌12.1%，由於亞洲央行寬鬆貨幣，資金追求高收益資產趨勢不變，亞洲公司基本面看佳，布局上亞高收美元債建議列為首選。
台股好買點…就在本季底2015-07-07 06:57:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 施羅德投信昨（6）日發布下半年投資展望指出，第3季有美國升息、希臘債務及歐洲大選等變數，全球股市動盪大，第3季底及第4季初是較佳的進場時點。 施羅德的全球經濟預測顯示，美國與英國的成長速度放緩，今年的全球國內生產毛額（GDP）成長率預估值由之前的2.8%調降至2.5%，主要仍是由美國、歐洲及日本來拉動。不過經濟溫和復甦，整體而言有利股市。 施羅德投信投資長陳朝燈指出，美國經濟持續改善，美國聯邦準備理事會（Fed）今年升息的預期升強，9月將是關鍵。在Fed開始升息前，金融市場的不確定因素揮之不去，操作難度高。 此外，希臘債務更是持續干擾歐洲的變數。陳朝燈認為，希臘本身對歐元區經濟及股市的衝擊不會太大，但市場擔心會擴散到其他國家。尤其西班牙及葡萄牙在9月或10月舉行大選，投資人擔心反撙節勢力會抬頭。 由於利多與利空因素相拉鋸，陳朝燈指出，第3季金融市場的波動會變大。不過，一旦接近第4季，許多不確定因素會減弱甚至消除，因此是不錯的進場時點。 以台股來說，陳朝燈指出，去年10月10日前就是最好的買點。今年第2季企業的財報數字可能不會太亮麗，但進入第3季，手機供應鏈等族群進入旺季，加上匯損等負面因素減弱，預期今年全年台股企業獲利上看6%，下半年股市表現可期。 陳朝燈說，有些國家已積極發展「工業4.0」，也就是藉由網際網路、物聯網與智慧整合等日新月益的科技，來提高製造業的效率和彈性。在經濟4.0的時代，投資也要進入「投資4.0」。 ---------------下一則--------------- 官方下猛藥 陸股逆風漲 開盤大漲近8%收小紅 走勢如未持穩全球經濟恐有風險2015年07月07日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 扳回一城 路透指出，中國官方接連出招護盤能否挽救市場信心，影響可能比希臘公投結果重大，陸股走勢若未能持穩，勢將動搖中國經濟前景預期，牽連鐵礦砂、鋼鐵等原物料需求與行情降溫，對全球經濟構成風險，惟滬股昨在希臘危機強大逆風下走揚，收漲89點或2.41%至3775.91點，繼過去3周暴跌29%後稍稍扳回一城。 上海證券（上證）綜合指數昨盤初大漲7.8%、創近7年最大盤中漲幅，午後一度跌到平盤以下，但在金融股集體拉升下，終場仍撐在3700點以上，為4個交易日首收高。 港股沒人救大跌3.18% 早盤同步漲逾7%的深圳證券交易所成份股價指數（深證成指）則不敵賣壓，收跌170點或1.39%至12075.77點，一度兵臨2800點的創業板指跳水重挫4.28%收2493.83點。 中國官方全力救市，賣盤卻趁機出籠，滬股通、港股通均呈賣超，促使陸股開高走低、港股大跌。恆生指數昨收跌828點或3.18%至25236.28點，自4月28日波段高點累計回跌11%、步入修正，盤中一度暴跌1314點。滬股通昨淨賣超133.85億元人民幣（666.7億元台幣），改寫歷來新高。 Invesco日本除外亞洲投資長陳柏巨說：「我不知周一開盤是誰在撐盤，但盤中顯然已蒙損失。在散戶為主的市場，要使高槓桿股市穩定下來很困難。短期內波動性勢必加劇。」 路透專欄作家羅素（Clyde Russell）指出，希臘公投結果出爐，短期內局面大致底定，在金融市場引起的波動料不會持續太久，但陸股「牛轉熊」掀起的波瀾才剛剛開始。 迄上周五止的3周內滬股暴跌29%、市值蒸發3.2兆美元（99.58兆元台幣），等於交易時間內每分鐘蒸發近100萬美元（3112萬元台幣）。 羅素說，希臘僅佔全球經濟規模0.25%、佔歐元區整體出口0.5%，即使退出歐元區，也不太可能引發全球金融體系系統性危機。但中國官方救市措施能否挽回市場信心，將牽動市場抱持的中國經濟展望。 交銀國際控股分析師洪灝說，接下來端看是藍籌股帶動小型股走穩，或小型股持續牽引市場波動。但摩根大通、美銀美林都已建議投資人趁高賣出。 【中國官方近日救市措施】 6月29日 公開徵求養老保險基金投資管理辦法，傳上兆元人民幣將入市 7月1日 ◎滬、深兩市A股交易手續費與過戶費調降約30% ◎出台兩融管理新規，鬆綁展期不得逾半年及擔保維持率低於130%將強制平倉的規定 7月4日 ◎暫停新股發行，已申購者本周資金解凍後退款 ◎召集21家券商開會，聯合出資至少1200億元人民幣投資藍籌股ETF 7月5日 ◎中央匯金公告已進場買進ETF，且將繼續相關市場操作 ◎證監會宣布，將透過多種形式給予中國證券金融公司流動性支持 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 陸股ETF 各唱各的調2015-07-07 07:11:17 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 中國大陸股市各指數昨（6）日走勢分歧，相關陸股ETF表現差異大。路透調查顯示，上證指數年底前將重新站上5,000點，與現在相比有四成多上漲空間。 中國政府周末祭出多項維持股市安定措施，包括減少首次公開發行（IPO）、降低交易相關費用、提供流動性提高合格境外機構投資者（QFII）額度等。 陸股本周首個交易日表現差異大，上證指數上漲2.4%，收在3,775.9點；滬深300指數更上漲2.9%。不過，其他主要指數都收黑，創業板指數下挫4.3%，但深證中小板指數跌幅縮小到0.5%。 在台掛牌的陸股做多ETF昨日普遍下跌，但跌幅不一。以具備槓桿作用的滬深2X跌最多，達4.1%，其次是寶滬深的3.9%、FH滬深的3.6%；滬深300指數昨日開低走高，等收紅時台股已休市，在台掛牌的相關ETF只反映到跌勢。 路透最新一季調查顯示，在全球主要股市中，以中國股市到年底前的漲幅最大，預估上證指數可望衝到5,325點，以昨日的收盤價來估算，有四成的上漲空間，遠超過其他市場不到一成的預估漲幅。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，中國不僅是今年來表現最佳的亞洲股市，在全球主要股市也是漲幅居冠，雖然最近回檔，但人行將維持「穩中偏鬆」的貨幣基調，股市將受惠資金依舊充沛，今年仍是新興市場中外資相對青睞標的。 施羅德投信投資長陳朝燈表示，施羅德經濟模型顯示中國經濟快速降溫，出口更是量價俱跌，但物價穩定，預期下半年仍有寬鬆貨幣政策的空間。 就陸股來說，陳朝燈認為，中國政府上周末推出護盤相關措施，在這兩周一定會產生正面效果。以中國的市場規模來看，在這兩周內融資也會大幅減肥。 中國最大合格境外機構投資者（QFII）富達指出，中國政府在短時間內推出一系列的支持政策，清楚顯示中國政府穩定A股市場的決心。從基本面來說，由於過去兩個月政策的寬鬆措施，中國經濟已經逐漸站穩腳步。 ---------------下一則--------------- 槓桿ETF 市場新寵兒2015-07-07 07:10:19 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 投資中國工具多，在台掛牌陸股ETF爆大量，中國基金詢問度提高。市場人士認為，中國相關投資及避險工具將愈來愈多，投資人更能參與中國的成長。 去年槓桿及反向ETF開放，配合中國股市一年以來的多頭行情，具兩倍槓桿作用的ETF已經成為台灣投資人的最愛，兩檔相關ETF的交易量遙遙領先其他陸股ETF。 以滬深2X來說，上周五（3日）創下21萬張成交量，創歷史新高，昨日成交量也有19萬張多。 另外，昨日上證2X也有11.4萬張的成交量，排第二名，第三名則是寶滬深的5.4萬張。 市場人士建議，投資人如果極看好中國股市的多頭走勢，又能密切跟緊市場動向，槓桿ETF是最佳工具。如果看空，也有相關ETF可以搭配操作。 不過，如果投資人雖然看好中國長線多頭，但沒有太多心力去跟隨ETF的起伏，市場人士建議，不如以定期定額布局中國基金，以較安穩的方式參與中國股市的成長。 事實上，中國股市最近急跌約三成，中國相關基金的詢問度已提高。 基金業者指出，許多中國基金布局仍以港股為主，仍可受惠於中國的多頭走勢，但波動比A股低許多。 ---------------下一則--------------- 歐股 連七周吸金2015-07-07 07:04:52 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 近期國際市場動盪加劇，即便希臘公投結果出爐加劇歐股短線波動，但國際資金反而趁機大搶便宜，上周逢低搶進歐股14.7億美元，連續七周搶進歐洲。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，希臘債務問題在金融市場再投震撼彈，希臘公投結果有逾六成民眾反對接受紓困方案，希臘債務變數衝擊擴大，希臘脫離歐元區可能性上升，短線不確定氣氛增溫，震盪加劇難以避免。但希臘占整體歐洲經濟規模低於2%，且歐洲各國已具備更完善的危機處理機制，加上歐元區正在實施的貨幣寬鬆形成防護牆，對於歐洲的影響心理層面大於實質經濟衝擊。 上周國際資金對歐股依然加碼，巴洛克分析，主要是歐洲基本面明顯改善，6月綜合PMI創四年高點，第2季GDP可望維持良好增長趨勢，預期歐股在短線波動後將回歸基本面，中長期仍具表現空間。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，陸股震盪加劇，亞洲（不含日本）股市不免隨之起伏，卻不影響國際資金動向，持續看好亞洲成長動能。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許瀞勻分析，新興亞洲在貨幣寬鬆與相關改革政策推動下，基本面漸改善。預計A股盤勢回穩前，中國官方仍會持續釋放利多，現階段建議擴大區域布局。 ---------------下一則--------------- 希臘雖來攪局 亞股基金更吸金2015-07-07 01:34 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 全球主要市場基金資金流向http://goo.gl/t3Hk5Y 雖有希臘不確定因素，亞股反吸金，過去一周亞洲（不含日本）股票型基金獲55.98億美元資金淨流入，居各類股票型基金之冠，且為今年來最高單周淨流入，帶動新興市場股票基金淨流入38.3億美元，另外，歐股基金上周依然有14.7億美元，且連續7周呈現淨流入，完全無視於希臘債務問題的干擾。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，陸股震盪加劇，亞洲（不含日本）股市不免隨之上下起伏，卻不影響國際資金動向，由此可見，國際資金持續看好亞洲成長動能，瞄準亞洲（不含日本）股市震盪後的合理估值而大舉進駐。 羅傑瑞認為，由於陸股兩融規模下滑及6月IPO規模大增引發凍資效應，導致獲利了結賣壓出籠加劇陸股震盪走跌，波動度甚至飆升至2007、2008年水準，政府救市方案不斷出台，從人行降息、降準到證監會放寬融資融券擔保物規定，均有助緩和陸股下跌衝擊，只是市場仍需時間、空間消化籌碼壓力。 目前看來，陸股籌碼面整理仍需要一段時間，羅傑瑞說，後市可以觀察中大型股票動能，舉例來說，銀行股第2季以來先行盤整，近日走勢反而不再趨軟，留意資金是否轉入目前估值具吸引力的中大型股，有望支持陸股止跌回穩。 保德信中國中小基金經理人楊博翔表示，在大陸各項護市政策中，最具指標性意義的是證監會決議暫停新股公開發行（IPO），在官方與民間企業齊心為維護資本市場穩定努力下，A股目前可視為「築底」，回升的時刻應不遠，投資者不妨趁波段低檔，增加A股資產配置的比重，為報復性反彈提前布局。 對於歐股的展望，富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞表示，即使未來希臘因意外退出歐元區，歐洲央行將會站在最後防守線上，隨著歐洲經濟持續改善，預期未來12個月歐股可望出現雙位數的預期上漲空間。 ---------------下一則--------------- 投資亞股 區域基金優於單國2015-07-07 07:09:16 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/LDejkv 在希臘公投前一周，國際避險情緒蔓延，外資對亞股買少賣多，台股賣超最多，只有越南和菲律賓有微幅資金淨流入。基金業者認為，市場變數多，投資人最好以區域型基金布局，並納入適當債券部位，以分散風險。 外資翻臉如翻書，台股前一周居亞股買超王，上周立刻變為賣超王，全周遭外資賣超近3.9億美元，其他市場賣超金額都不到2億美元。今年以來，外資買超台股仍有60.6億美元，但再度落後印度，成為亞股第三名。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，希臘債務危機懸而未決，觀望保守氣氛濃厚，導致亞股近幾周資金動能反覆，上周越南成為吸金王，主要受惠於法令鬆綁、政策作多。 儘管希債危機增溫，外資動能熄火，但印度和印尼股市上周仍有正報酬，主要是內資接手。羅傑瑞說，國際油價下跌，「亞投行協定」上周正式簽署，都為雙印股市增添動能。印度官方上周更宣布多項改革方案，改革效益可望持續發酵。 南韓是外資今年以來最愛的亞股標的，買超74億美元以上。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平分析，南韓內外需都疲弱，但南韓力推財政激勵方案，並維持貨幣寬鬆刺激經濟，對南韓股市仍然有撐。 就台股來說，群益葛萊美基金經理人蔡彥正指出，上周電子股雖受到除權息影響，但盤中有股王屢創新高，主因蘋果新一代產品即將出貨。美國電動車大廠特斯拉（Tesla）業績大爆發，連兩季銷量增逾50%，也帶動台灣相關供應鏈轉強。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，隨著希臘公投結果出爐，希臘民眾選擇拒絕紓困方案，短線台股投資情緒受到牽連在所難免，但法人在期貨市場維持淨多單，搭配短期均線呈現上揚走勢，對台股將有一定的撐盤效果。 ---------------下一則--------------- 資金撐腰 日股後市更上層樓2015-07-07 01:34 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 日本政府對股市利多大方送，企業獲利明顯出現增長，內外資及日銀持續投入日股後，法人表示，日股在下半年還有機會再創新高。 截至7月3日，日經225指數今年以來已漲了近18％，距離今年高點還不到2％的差距，天達新興市場多重收益基金經理人冼智聰（John Stopford）指出，目前在亞股中，最看好日股後市。 他指出，從價值面來看，日股本益比低且企業盈餘成長遠勝過股價的表現，股價依然不貴；再者是投資環境佳，日本政府持續執行貨幣寬鬆政策及改革行動；最後觀察投資人投資動向，日本投資人持續進場買日股。 內外資加政府資金力捧日股，造就了日股今年來仍有近18％的漲勢，先鋒投顧表示，日銀今年來買入日股ETF金額高達1.6兆日圓；外資今年以來累計淨買超也已超越2014年全年金額，甚至日本投資人在今年5月申購日本股票理財商品金額已經達近2年來新高，而且日本散戶買日股的熱度還持續增溫當中。 聯博日本策略價值基金經理人緒方克明（Katsuaki Ogata）認為，目前日股評價面仍具吸引力，加上日本企業即將展開的重大變革，將可望支持獲利的進一步提升，進而推動日股更上一層樓。 ---------------下一則--------------- 日股回神 淨流入逾24億美元2015-07-07 01:34 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 亞股資金流向http://goo.gl/1xHn6I 希臘債務問題交付公投，影響市場投資氣氛。新興亞股上周除了菲律賓小幅流入0.07億美元，其餘普遍流出。台股前周雖然逆勢吸金，淨流入金額稱冠新興亞股，但上周量能萎縮，淨流出3.87億美元，為新興亞股之最，反觀日股則結束二周淨流出，轉為淨流入24.08億美元。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，日本經濟數據好壞參半，5月工業生產受到出口減緩影響，年減4％，但5月零售銷售年增3％，不僅優於市場預估2.2％，也是連續2個月持續成長。 值得注意的是，根據日銀發布季度短觀報告，第2季大型製造業信心指數15，創1年新高；大型非製造業信心指數也由19向上攀升至23，顯示日本企業對經濟復甦的信心持續提升。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，希臘債務危機遲遲懸而未決，觀望保守氣氛濃厚，導致亞股近幾周資金動能反覆，上周適逢希臘公投前夕，市場擔憂希臘恐退出歐元區，導致外資再對主要亞股調節進行調節，僅越南股市在外資持股鬆綁的利多政策加持下，上周獲外資連三買，單周股市強漲近6％，一舉奪下上周亞股吸金王。 柏瑞投信分析，希臘退歐對於歐元區經濟的衝擊仍相對有限。主要的原因在於希臘占歐元區GDP比率極小，占比僅2％，影響相對有限。而且歐元區整體經濟逐步改善，防火牆機制更為完善。 另外，歐元區銀行體系對於希臘曝險降低，整體曝險金額已自2010年的2,000億美元，大幅降低至350億歐元，加上歐豬其他國家持續進行撙節政策，債務體質持續改善。因此希臘問題應屬於單一國家風險，未來發生系統性風險機率仍低。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，希臘公投結束，逾6成反對紓困方案的一方壓倒性勝出，後續需觀察希臘如何與歐盟及國際債權人談判，但國際市場波動難免。 ---------------下一則--------------- 印度基金 下半年潛利大2015-07-07 07:01:00 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/u2yKmu 近期印度股市逐漸走出弱勢，國內外法人機構普遍看好SENSEX指數年底可站上30,000點，平均預估點位為31,250點，意味著現在到年底的漲幅達11%。內、外資合力看旺，印度股市下半年將潛力可期，相關基金值得關注。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，希臘脫歐、陸股拉回等重大影響下，近期國際市場顯得特別不平靜，不過印度股市異軍突起，早先指數更走出連八紅的強勢上漲，而根據統計，過去十年間印度SENSEX指數日線連八紅僅12次，而後一、三、六個月平均報酬為1.9%、7.2%及12.6%，顯示在股市走強後的續航力不減。 林光佑指出，6月26日起，印度全境正式進入雨季，對以農業為主的印度，雨季是影響全年農產及收益的重要期間，根據印度氣象局指出，此波降雨量已較正常水位高出兩成，全國有近八成地區降雨量介於正常與高於平均間，大幅紓緩食物成本攀高壓力，加上央行未來有降息機率，指數呈V型反彈，並突破下降趨勢線，未來指數表現可留意雨季的雨量動態、議會法案通過狀況，以及即將公布的財報。看好循環性類股為主的金融、汽車，和成長性較高的生醫類股。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，近期SENSEX指數快速反彈站上季線，一舉突破3月初以來的下降趨勢線，可望站上28,100頸線，線型結構將更加正面。 印度股市本益比與全球相當，卻提供更高的盈餘增長，只要通膨降溫加上降息行情輔以資金行情，下半年有機會持續彈升走勢；投資人仍可逢低進場布局，鎖定降息階段最直接受惠的金融銀行股及內需消費族群。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，印度目前基本面健康，今年GDP數據第3、4季有機會再回升，建議留意貨品暨服務稅、土地徵收法修正案等改革案審查進度，以及7月降雨量與企業財報。 ---------------下一則--------------- 希拒紓困 歐股短期波動大 專家：歐洲央行有能力止血 Fed不會不管2015年07月07日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】 希臘公投否決紓困案，造成昨日全球金融市場動盪不安，星展銀行提醒投資人，市場風險意識攀升，歐元兌美元可能下跌、歐股亦可能下滑。儘管金融市場下滑的幅度，將取決於歐洲政治官員與歐洲央行的後續動作，但短期股市將面臨較大的波動。 星展銀指出，希臘公投拒絕救助紓困方案下，增添市場對希臘離開歐元區的機率，但希臘退出歐元區並不會立即或是輕易發生，至少要歷經過數周繁雜的過程。如果債權人亦無意退讓，最終可能會迫使希臘發行自己的貨幣，屆時，希臘退出歐元區將正式發生。 留意年底西葡大選 星展銀表示，後續就算希臘退出歐元區真的發生，應不至於形成如同2008年雷曼事件的骨牌效應。倘若希臘退出歐元區，長期發展仍較難預測，可以留意今年年底將舉行大選西班牙和葡萄牙的反撙節政黨後續動向。 UBS財富管理投資總監辦公室全球首席投資總監Mark Haefele昨認為，歐洲央行有能力在必要時減輕希臘危機的蔓延風險，預期未來6個月歐洲邊緣國家債券的風險溢價將縮減，歐元區股票將重拾升勢，並將隨著企業獲利成長持續而走強。 Mark Haefele指出，達成讓希臘留在歐元區的協議依然是可能的，但現在看來要達到圓滿結局可能需要更漫長的時間，希臘公投結果給歐元區風險資產帶來打擊，且會導致波動急劇升高。 4大後續可能情況 UBS財富管理投資總監辦公室也推估，4大後續可能發生情況，包括歐洲央行既有工具、也有決心會來防止希臘危機損害歐元區經濟復甦或動搖金融市場。 其次相信一旦全球避險情緒升高，美國聯準會（Fed）不會坐視不管，如果對希臘的擔憂導致美元大幅升值，美聯準會很可能延遲加息至9月之後，甚至到2016年。 第三，歐元區經濟不太可能因希臘經濟進一步萎縮而受到太大影響， 因為希臘只佔歐元區經濟規模不到2%；如果這次歐洲央行得以遏制金融蔓延風險，將是多年來歐元區在遭遇希臘危機時表現最好的一次。 最後目前全球經濟成長前景，有利拉升歐元區經濟。UBS財富管理投資總監辦公室指出，美國消費者支出持續攀升，就業強勁前成長，另對於中國政府能夠防止經濟大幅放緩也感到樂觀。 ---------------下一則--------------- 金融市場超賣 資金逆勢流入歐股2015-07-07 01:34 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 國際資金連7周流http://goo.gl/OXv8Pg 希臘公投歐盟紓困結果，終於出爐。富達投資專家分析，預期上此一情勢對希臘以外地區衝擊有限，國際資金仍逆勢流入歐股，尤其，美國聯準會已表明在升息前，將考量強勢美元及希臘問題，希臘公投案，反可能使美國9月不太可能升息機率增加。 富達全球股市投資長Dominic Rossi表示，美國升息與中國進一步降息對全球投資氣氛影響更大。與其關注希臘違約，不如關注美中貨幣政策對股市的影響。 富達投資解決方案總監暨富達歐洲平衡基金固定收益經理人Eugene Philalithis指出，希臘債務違約，讓美國聯準會9月傾向不升息，且希臘離開歐元區機率提升，預期將看到一波投資人轉往避風港（像是長期天公債與保留現金），但金融市場很可能出現超賣局面。 富達歐洲基金經理人Matt Siddle表示，希臘債務問題雖短期內會創造一些震盪，但歐洲央行（ECB）量化寬鬆計畫，應可舒緩希臘債務違約的漫延效應，歐洲總體經濟前景應是正面的，2015年歐洲企業將持續改善，可望支撐經濟成長。 富達全球金融服務基金經理人Sotiris Boutsis表示，儘管銀行管制趨嚴將帶來短期的疑慮，但歐洲經濟復甦與寬鬆的貨幣政策，對於支撐金融股股價都有相當幫助，仍看好綜合金融服務公司表現，例如泛歐交易所；也持有一些交易處理、信評機構…等多元化金融機構，這些公司在該金融領域中具有寡占地位、擁有相當高的定價能力。 富達主權債分析師Dierk Brandenburg指出，希臘公投紓困方案不會自動啟動讓希臘退出歐元區，但在希臘債務全面違約下，歐元區即時反應將提供更多流動性給銀行以限制債務危機擴散，如有必要，將重新調整量化寬鬆計畫（可能加速購買）。 ---------------下一則--------------- 富達：趁勢加碼歐洲 勿懼波動2015-07-07 01:34 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 歷史上各金融事件發生後，各市場定期定額投資表現http://goo.gl/lY2ZlX 編者按：希臘拒絕撙節，究竟是投資危機？還是投資新契機？我們將透過富達[看見不一樣的歐洲]的系列報導，帶您看看歐洲領導產(企)業如何運用知識經濟，不斷歷經蛻變、崛起、繁榮循環、開創新藍海。同時透過富達專家與歷史實證，讓您用不一樣的角度扭轉您對希臘危機的看法，轉化成實際買進歐股的好時機！ 富達證券強調，其實從此次歐洲主要股市波動幅度有限、各國領導人對於希臘留退歐洲態度冷淡，就可以看出「危機即轉機」，尤其，歐洲企業正在脫胎換骨，一個不一樣的歐洲正在崛起，給予懂得在波動劇烈時，勇於掌握契機的人高度投資機會。 為何富達面對希臘債務危機，態度可以如此「淡定」？甚至還更看好中長線投資機會？富達說，關鍵點就在於以下5大契機： 一、希臘GDP占全球GDP比才1.5％，影響範圍有限，希臘倒債效應其實早已日益鈍化。 根據國際清算銀行指出，外國銀行曝險希臘的總額只占整個金融業市值的4％，歐洲央行有很多的工具來舒緩市場緊張情緒，例如擴大其量化寬鬆政策，或是運用直接貨幣交易（OMT）與歐洲穩定機制（ESM）來援助。 二、歐洲企業受惠低歐元、低油價、低利率與低通膨，競爭力大增：歐洲央行（ECB） 祭出長達18個月（2016年9月）、1.1兆歐元的量化寬鬆（QE）計畫，提振歐洲景氣與企業獲利，目前依然是不少國際專業法人建議加碼的市場。 三、歐洲企業脫胎換骨，再造新藍海：知識經濟崛起，新科技高速發展，歐洲企業不僅投入研發領先群雄，尤其，領先全球的汽車工業仍在電動汽車、無人駕駛汽車、物聯網汽車技術研發上，取得領先優勢。 四、歐洲醫藥生技產業專利新藥輩出，前景看好：預期2018年全球前10大癌症用藥中，就由ROCHE（羅氏）、NOVARTIS（諾華）兩大歐系品牌獨占8個品項；羅氏更是快篩檢測SARS、H1N1、MERS等病毒藥廠的佼佼者。 五、數位軟體解決方案、旅館訂位系統等技術領先獨占鰲頭：例如德國的SAP是全球最大企業管理方案供應商及第3大獨立軟體供應商；Amadus獨領風騷歐洲旅遊（全球GDS營收最高的旅遊業者，超過全球95％預訂行程的航空機位）。 投資最忌諱人云亦云，更不能盲從！富達證券指出，希臘債務風暴固然對全球股債市場一度造成衝擊，但歷經多次危機的經驗，投資人更應自在，以不變應萬變！ 根據富達國際投資的研究結果，此時迎戰市場波動的投資策略，應該如此定調：一、沈著應戰、安步當車：富達認為，此時仍是股優於債，股應鎖定具爆發潛力的科技、汽車、醫藥生技等知識經濟與智財概念股；以及防禦型的高股息概念股。二、鑑往知來、居常處安：與2011年歐債危機相較（當時義大利與西班牙十年期公債殖利率大幅上揚超過6％、葡萄牙上揚超過13％），此波歐洲邊陲國家債券殖利率並未大幅上揚，且維持在5年來相對低檔，為股市帶來支撐。 三、趁勢加碼、定期定額：留意被市場過度賣超、被市場低估的企業，定期定額歐股基金將是很好的選擇。 ---------------下一則--------------- 勿為歐股一時震盪 趕走生財福氣2015-07-07 01:34 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 震盪市場─長期投資為上策http://goo.gl/yqIJpF 希臘債務違約風暴一度衝擊全球股債市場，但富達分析，在瞬息萬變的全球金融市場中，任何訊息都會對市場造成波動，除非面臨全球系統性流動危機，否則，根據歷史經驗顯示，長期淡定投資的投資報酬率，遠比短線進出績效佳，千萬不要被一時的市場震盪嚇跑，損失長期複利成長機會。 富達國際投資根據Datastream近30年的資料進行分析，發現從1987年12月31日至2015年3月31日，儘管其中經歷亞洲金融風暴、網路科技泡沫危機、全球金融風暴、歐洲債務危機等衝擊，投資人若能淡定投資，不被一時的市場波動嚇跑，則投資總報酬（Total Return），在主要市場（日本除外）均呈倍數成長，例如：法股可獲得1,063％總報酬、德股1,097％、英股999％、美股也有737％回報。 富達指出，如果投資人被一時市場震盪迷惑，暫時離場錯過了表現最好的5天，投資報酬率整個變調，德股的總報酬僅剩654％、英股640％、法股624％、美股455％回報，幾乎少賺了4∼6成的績效。 萬一投資人出場後錯過了表現最佳的30天，根據Datastream統計，法股的總報酬僅剩74％、德股報酬剩68％、英股141％、美股72％，績效差距極大。 富達說，是否投資人要為一時市場消息波動而驚慌失措逃離市場，因此而錯過了股市長期成長契機，值得投資人深思。 為何才錯過市場表現良好的5天、30天，總報酬差距會如此之大？富達分析，關鍵就在於複利效果的驚人表現！因為根據Datastream 的資料顯示，從1900年投資1美元至2014年5月，含股利再投資的總報酬可變成1,248美元，平均年化報酬率6.5％；但如果不將股利轉入再投入，實際資本利得只有8.2美元，平均年化報酬率僅1.9％，凸顯複利投資的驚人效果。 究竟要不要為一時震盪逃離歐洲股市？富達證券說，在1,248美元與8.2美元之間的差距，投資人應要好好斟酌！ ---------------下一則--------------- 歐洲大型股 抗震2015-07-07 07:02:59 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/I022eq 希臘周日的公投結果出爐，民眾反對紓困，國際股市均受到影響。法人指出，希臘經濟規模占歐元區比重低，各國在希臘的曝險部位減少，歐洲基金的希臘持股幾乎為零，歐股最多只會跌5%到10%。 在歐洲基金操作策略上，法人建議，積極型投資人不妨逢低布局，穩健型投資人則建議以歐美大型績優股為主的全球股票型基金來分散風險。 由於希臘有六成民眾否決國際債權人的紓困計畫，希臘退出歐元區的機率大增，歐元區領袖將於今（7）日召開緊急會議，將是後續重要觀察指標。 由於金融市場已先行反映，昨日歐元對美元早盤雖然一度跌破1.1美元的價位，但隨後反彈，歐洲主要股市開盤後跌幅都小於2%，遠小於上周一希臘宣布要舉行公投時的跌幅。 施羅德投信投資長陳朝燈認為，希臘退出歐元區可能性不低，但對於經濟與金融市場的衝擊減弱。歐元兌美元可望在1.05價位有支撐，歐股大約跌5%到10%。 柏瑞投信則認為，即使希臘真的退出歐元區，短期將造成市場動盪，但影響程度應該有限。投資人須注意希臘退歐相關事件，但不必過度恐慌。 富蘭克林投顧建議，空手投資人可逢震盪分批加碼歐洲大型股票型基金，但要選擇美元避險級別。 至於穩健型投資人，則可布局側重歐美大型績優股的全球股票型基金，以進一步分散風險。 ---------------下一則--------------- 低風險、配息穩 多重入息資產抗震2015-07-07 01:34 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 希臘退出歐元區疑慮再起，市場再現「黑天鵝」，導致全球股市震盪。法人表示，全球金融市場的高波動度成為常態，在政治經濟充滿不確定和動盪的年代，面對詭譎多變的世界，投資人更要冷靜觀察變化、耐心等待機會，保持彈性，建議選擇優勢的全球平衡組合基金、多元資產基金，增加投資勝率。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸指出，不同時期市場都有相對強勢的市場主題，例如2003∼2004年的拉丁美洲、2009∼2010年的礦業、2011年以來連續亮眼4年的生技，2015年投資人雖然要當心風險，但市場多頭趨勢並未反轉，因此強勢崛起的趨勢題材可不會少。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，短期間金融市場恐面臨劇烈波動，投資人可選擇多樣化配置的多元資產平衡型基金，透過經理人靈活調整股債配置比重。 黃家珍指出，在美國景氣回溫與歐洲持續實施量化寬鬆下，對股市走勢並不看淡，第3季仍以股市配置略高於債市的投資策略為主軸。 宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，股市中的高股息股票能提供投資人參與成長，高債息債券能提供穩定收益；若能以多元資產基金同時投資有穩定配息，與獲利增長潛力可支持日後股息成長的股票，及企業債券等多元化資產，就有機會獲取持續性的收益。 元大寶來投信副投資長吳宗穎表示，股市中長期看好日本、新興亞洲等獲利高成長的國家及地區，至於債市看好短天期高品質債種、體質健康的新興市場債。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，美國升息、希臘債務加劇市場波動等事件將持續在第3季發酵，在投資上靈活多元資產配置為首要，建議可逢低加碼亞洲及大陸高收益或透過組合債多元布局。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為，平衡型基金因持股或持債比例可視市場變化調整，可較有效規避市場風險。 ---------------下一則--------------- 希債公投引爆 高收益債大失血2015-07-07 01:34 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 固定收益型基金資金流向http://goo.gl/PJx5y 希臘公投的不確定性與聯準會升息疑慮，引發資金上周提前撤出風險性債市，根據EPFR統計至7月1日，過去一周高收益債與新興市場債券型基金皆遭資金淨流出，並以高收益債券基金流出27.6億美元規模最大；也因為市場變數多，資金大量流入貨幣基金作停泊，近二周累積淨流入規模達75億美元。 富蘭克林證券投顧協理盧明芬表示，短期因政治的不確定性與美國升息疑慮，引發資金退場的情況應屬於暫時性現象，投資人應可視為短空長多。 她指出，鑒於希臘經濟產值僅占歐元區國內生產總額不到2％，且歐洲已建立防火牆機制試圖降低擴散至其他歐元區國家的風險，歐洲央行仍有可運用的工具，整體來說，歐元區的流動性充沛，雖然會引發波動，但擴散風險有限。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博指出，希臘退出歐元區是正面的發展，因為若希臘違約卻還留在歐元區，這將會引發道德風險。所幸，歐元區的流動性充沛，雖然會引發波動，但擴散風險有限，希臘引起的動盪不太可能引起太大的漣漪。 麥可•哈森泰博認為，今年新興國家政府負債佔國內生產毛額比重僅約44％，遠低先進工業國的105％，且如美銀美林新興國家原幣債指數殖利率6.1％，遠比七大工業國的1.2％為高，凸顯新興原幣債的評價面優勢。 針對美國升息，霸菱投資表示，從最近兩次類似的經驗分析，從2004年6月美國首度升息經驗來看，升息前3個月高收益債跌0.70％，但升息後就回到漲升軌道，之後3個月、6個月分別累積漲幅是4.83％、10.78％。在2013年5月聯準會暗示刪減購債經驗，前3個月高收債漲幅1.96％，之後3個月下跌1.18％，但下跌時間仍屬短暫，若再持續投資，高收債將再返回上升軌道，升息後6個月累積報酬為3.52％。 霸菱投資指出，綜合2004年和2013年的經驗來看，升息前後3個月高收債市場可能波動加大、甚至不排出會出現拉回，只是拉回的幅度有限，加上高收益債券仍具有較高殖利率、較低存續期間且違約率仍在低檔區等利多，預期短期盤整後，將會再度吸引投資人目光。
陸股失血3周 跌掉13個希臘 市值蒸發逾2.8兆美元 證監會再祭救市措施2015年07月04日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 劇烈震盪 中國政府連續出招救市無效，上海證券（上證）綜合指數昨收盤仍下殺5.8%，本周跌逾12%，近3周累計狂跌近29%，市值蒸發逾2.8兆美元（87.14兆台幣），相當於跌掉超過13個希臘。 眼見陸股遲未止跌，中國當局昨收盤後又連續祭出多項救市措施，證監會宣布減少IPO（Initial Public Offering，首次公開發行）發行家數及籌資金額，7月上旬只會安排10家，並將提高QFII（合格境外機構投資者）額度，由800億美元擴增至1500億美元，將RQFII（人民幣合格境外機構投資者）試點地區從香港擴展到倫敦、新加坡等13國或地區。 此外，中國證券金融股份有限公司（證金公司）註冊資本將由240億人民幣增至1000億人民幣，用於擴大業務規模，維護資本市場穩定。市場人士認為，未來可能賦予證金公司「穩定金融市場」責任，在市場不穩定時及時入市援助。 減少IPO發行家數 另一方面，中國金融期貨交易所（中金所）也同步祭出手續費差異化措施，按報單委託量不同，對滬深300、上證50、中證500股指期貨合約收取不同交易手續費，預計8月1日前實施，並對各合約交易量、持倉量前50名大戶進行重點查核工作，藉此來防範和打擊蓄意放空行為。 中國證監會周四深夜已先警告，將嚴打嚴查期指惡意放空，中金所昨一早凍結19個放空帳戶，期限1個月，部分期貨公司則接獲通知，開始查核放空的異常帳戶，並查核所有38家QFII、25家RQFII交易情況。 不過，上證綜合指數繼周四失守4000點及半年線後，昨仍兵敗如山倒，早盤一度暴跌逾7%，一路摜破3900、3800、3700點3個整數關卡，終場下跌5.77%，收3689.91點，失守3700點大關，創3個月新低。 中金所凍結放空帳戶 上證近3周跌幅高達28.6%，為23年來最大3周跌幅，深圳證券（深證）成分股指數同期更大跌32.3%。彭博數據顯示，截至周四，陸股總市值由3周前10兆美元以上高點，降至7.3兆美元以下，減少2.79兆美元，昨日再跌，市值蒸發將逾2.8兆美元，若以希臘今年預估GDP（國內生產毛額）約2070億美元（6.44兆台幣）相比，相當於跌掉13.5個希臘。 外資昨有進場抄底跡象，滬股通130億人民幣額度，昨僅餘58.54億人民幣，代表淨買入金額達71.46億人民幣。 彭博數據顯示截至周五收盤為止，滬股通的額度剩下58.54億人民幣，由於每日上限為130億人民幣。 彭博智庫亞洲區研究主管克雷赫德（Tim Craighead）指出，上證去年11月迄今走勢，與2008年底至2009年期間相當類似。近期進入陸股的外資不但沒有大舉做空，反而買進更多，所謂外資放空純屬市場臆測。 ---------------下一則--------------- 陸股基金 長線釣大魚2015-07-06 06:53:45 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 中國大陸股市大漲大跌的趨勢持續，讓投資人冷汗直流，儘管官方祭出多項政策救市，但從雙降後的狀況觀察，短線仍難走出震盪整理格局。根據統計，陸股過去幾次漲幅翻倍的牛市中，都曾出現短時間急速回檔超過二成的走勢，但市場並未因此進入熊市，拉回後的上漲幅度不容小覷。 群益投信表示，多頭格局中難免遇到逆風，分析陸股幾波多頭，都曾在短天期中出現急跌，1992年來三波牛市下，分別出現過高達39.8%、30.6%及21.5%的回檔，這些逾二成回檔都曾被視為陸股進入熊市，但前兩次急跌後，分別出現47.3%及73.3%反彈，指數走勢重回牛市格局。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍指出，陸股從去年6月下旬啟動牛市，至今區間最大漲幅高達155%；但過去17天急跌21.5%，陸股轉熊市之說再起。 他分析，此次下跌始於5月中旬官方及著手清理場外配資，但以上證指數跌至4,500點時，場外配資已被清光；而跌至4,000點時，包括信託、傘型基金面臨全部斷頭，加上公募基金贖回，讓市場出現流動性風險。不過，最恐慌的殺盤已經進入尾聲，後續指數將出現較長時間橫向整理。 顏世龍表示，投資人關注陸股牛市是否到頂，從近期官方祭出的利多政策來看，大陸的經濟面、政策面、資金面都沒有轉向，只要陸股改革方向不變，牛市轉向機率就降低，不建議投資人在市場最恐慌時殺出。 摩根中國基金經理人沈松指出，大陸政策護盤昭然若揭，祭出四度降息維持寬鬆資金環境，人行數度逆回購、養老金待命進場及要求保險業維持七成持股等，極力維持陸股長多走勢。 陸股急漲後，籌碼面略顯混亂，短線波動幅度加劇，但仍有向上續攻空間，短線暴跌拉回反而是長線布局最佳時點。 ---------------下一則--------------- 美股震盪 A股重挫2015-07-06 07:01:23 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/C2hfq2 希臘債務協商延宕未決，希臘政府宣布將於7月5日公投。 市場觀望公投結果，不確定氣氛使包括美歐在內的全球股市持續震盪整理走勢；而上周中國大陸上證指數再度重挫回檔，大陸降準降息措施，對盤勢也無助益。 野村投信表示，希臘政府未能償還6月30日到期的IMF債務，此一違約將侷限於IMF債務，沒有擴散或造成緊急流動性援助（ELA）擠兌的風險。 野村投信分析，7月5日公投結果將是關鍵，如果希臘人民同意接受紓困方案，希臘得以繼續留在歐元區，儘管新政府的不確定性仍存，但最糟情況過去，金融市場壓力將獲得釋放。 野村投信指出，目前歐洲債務風險防火牆堅實、銀行業資本充沛、QE兆元資金才剛施放，加上德國總理梅克爾及歐洲央行行長德拉基都是處理歐債問題的老手，即使希臘最終脫歐，擴散風險也可控，去除希臘這顆定時炸彈，對歐元區來說，也許是真正的短空長多。 ---------------下一則--------------- 泰國、巴西 6月抗跌2015-07-06 01:40 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 全球股市6月分表現前五名http://goo.gl/GzT7wH 受希臘債務問題以及陸股重挫影響，6月全球股市震盪回檔居多，其中僅泰國與巴西逆勢收小紅，印度、南非、韓國也以小黑作收，巴西、印度、南非三大金磚走強，讓新興股市在全球受希臘問題籠罩下，反而成為表現相對突出的區域。 群益投信表示，巴西股市今年來累積外資淨流入逾70.51億美元，在主要新興國家中僅次於南韓，但因石油價格下跌不利於巴西貿易數據，未來巴西經濟能否好轉，將影響股市走勢。 儘管近期巴西股市出現緩步上漲，且今年來股市的累積漲幅也有5.5％的水準，不過巴西總經數據仍不佳，未來上漲動能仍有限，投資上仍以選股為重。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，巴西政府於6月9日宣布一項總投資額約達1,980億巴西里拉的基礎建設投資計畫，包括鐵路（占43.6％）、公路（33.4％）、港口（18.9％）及機場（4.3％）；其中690億巴西幣的計畫將於2015∼2018年間陸續執行，其餘1,290億將在2019年後才會使用。 整體而言，巴西配置建議以不受GDP疲弱影響的可選消費品、必須消費品及等維持正成長，與巴西里拉貶值下受惠的外銷類股為主。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，隨油價反彈回穩，原物料價格走勢回穩，相對偏重資源的拉丁美洲國家，將得以走出去年股債匯市大幅波動的最壞狀況。再者，相對於成熟股市估值已來到金融海嘯來最低點，拉美股市盤整多時，便宜估值可望吸引資金回流，推升股市再上一層。 富蘭克林證券投顧表示，受到希臘退歐風險、中國股市震盪與自身改革政策不如預期等利空，新興股市近期遭逢10％的回檔，不過MSCI新興市場指數在900點的上下50點大致是過去幾年的低檔區，在新興市場評價面並不貴的情況下，應不致跌破長期的盤整區間。 富蘭克林指出，由於指數已逐漸來到區間下緣，雖然短線還有震盪可能，但投資人還是可逢低布局，掌握區間性的波段行情。 ---------------下一則--------------- 亞太財富 明年冠全球2015-07-06 07:05:45 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/HwWnsx 最新BCG全球財富報告日前揭曉，亞太（不含日本）私人財富去年大幅成長近三成後，首度超越整體歐洲財富總值，並推升亞太（不含日本）在全球財富占比逼近三成，僅微幅落後全球財富之冠的北美。 BCG預估，未來五年，亞太（不含日本）將以9.7%的年複合增長率成長，提前於2016年正式超越北美，成為全球最富有的區域。 摩根投信表示，亞太地區經濟蓬勃發展，拉動私人財富大幅成長，預估2019年亞太（不含日本）私人財富總值將從2014年的47.3兆美元躍升至75.1兆美元，占全球財富比例將高達34%，遠高於美歐日水準，伴隨財富大躍進的龐大內需商機，將帶動亞股走升的長多格局。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，中國和印度擁有龐大的人口紅利，兩國堅實基本面和清晰景氣能見度，驅動去年亞太區財富增幅穩居全球各大區域之冠，且有望於明年正式取代北美，成為全球私人財富最多的區域。 此外，羅傑瑞說明，亞太區其他國家的城鎮化比例也在逐年提升，隨國民所得增加，內需消費成長力道起飛，在財富效果持續發酵下，可望引爆多元消費商機，並支撐亞股長線走勢趨升。亞太國家財政體質持續改善，基礎建設成長空間大，財政政策刺激具有施展空間，低通膨低油價也讓亞太國家有貨幣再寬鬆空間，各國政策改革紅利也有望增添股市漲升動能。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，新興亞洲國家對全球經濟增長較為敏感，且對於Fed升息干擾，新興亞洲的防禦力較高，可採中長線布局策略介入，中印中產階級崛起帶來的內需消費力、中國一帶一路計畫等將成為亞洲前進動力。 復華亞太成長基金經理人賴學緯分析，由於亞洲國家經濟型態多元，囊括出口代工、內需消費、原物料生等多項競爭力，加上新興跨國企業競爭策略創新靈活，投資機會多，成為中長期看好的新興股票標的。 ---------------下一則--------------- 日股擁題材 多頭行情燒2015-07-06 06:54:52 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/AuzX0W 日本股市近期受到希臘債務影響，走勢較震盪，但經濟面持續轉佳，隨著日本企業獲利持續成長，加上美日有望於7月達成跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議（TPP），法人認為，有助日本股市展現抗跌實力，中長線多頭行情不變。 野村日本基金經理人黃尚婷指出，雖然短線大盤較為震盪，但日股在政策利多及部分類股季節性強勢下，應可產生支撐。日本陸運股在暑假旅遊旺季有明顯的季節效應，且9月有自民黨總裁大選行情，也可提供支撐。在基本面加持下，仍看好日股後市。 群益東方盛世基金經理人樂禹表示，日本具備寬鬆政策、政府基金入市及企業獲利成長不遜於歐美國家等三大正向條件，在成熟國家中相對有優勢。 黃尚婷說，美國參議院通過貿易促進授權法案，美日有望於7月達成TPP廣泛協議。 ---------------下一則--------------- 印度東協股 逢低買2015-07-06 07:06:25 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 雖然希臘債務問題紛擾國際，但市場對於希臘利空反應也越趨鈍化，進入第3季，法人除看好中國外，也認為印度、東協後市可期，建議投資人趁勢逢低布局。 群益投信表示，根據統計，全球主要股市過去10年來，每年第3季的平均表現幾乎都正報酬，整體而言，新興股市略勝成熟國家股市，新興亞洲表現佳，其中印度表現最好，單季報酬率可高達8.22%，印度與東協表現突出。 中國方面，日盛大中華基金經理人鄭慧文則表示，目前降息在亞洲蔚為潮流，更有助亞股中長期表現，陸股短線急跌後籌碼混亂，需要時間整理，下半年預期仍有降息機會，長期持續看好。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，中國官方後續利多不斷出爐，力挺牛市立場不變，貨幣寬鬆政策下半年可望接續，利於股債市後市表現。 印度方面，群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市剛經歷過一波修正，基本面及政策面都可望吸引外資重新青睞，加上今年雨季降雨可望正常，對印度股市都是正面利多。鄭慧文也說明，印度目前基本面實屬健康，觀察整體企業的研發支出持續上升、目前到位支出金額符合預期，看好印度股市長期發展。 而東協方面，統一亞太基金經理人黃柏章認為，今年多數東協國家的經濟成長放緩，股市表現也較疲軟，其中最大經濟體印尼下半年較有機會率先反彈，長線仍具投資價值；群益東協成長基金經理人蘇士勛則說明，東協市場深具長線成長潛力，特別區域內農產品類股、內需消費相關類股都可留意。 ---------------下一則--------------- IMF：歐盟應減記希臘債務並展期 第3輪紓困 預估規模近2.4兆2015年07月04日蘋果日報【陳智偉、劉利貞╱綜合外電報導】 IMF建議歐盟減記希臘部分債務，例如全面打消希臘貸款機制（GLF）未償債務531億歐元（1.82兆元台幣），並將現有債務清償期限由20年延長至40年。GLF為2010年為援助希臘所創優惠貸款工具。 據IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）估計，2015年10月至2018年底，希臘仍需519億歐元（1.78兆元台幣）額外金援，而據《金融時報》計算，若加上今年10月前163億歐元（5589.3億元台幣）現金需求，意味國際債權人若給予第3輪紓困，規模將直逼700億歐元（2.4兆元台幣）。 歐盟應承擔救助責任 IMF周四發布「希臘債務可持續性分析」報告初稿指出，即使希臘順利獲得第3輪紓困，但伴隨著經濟展望惡化，未來數十年仍將深陷負債壓力，導致經濟極為脆弱，減記債務有其必要。 據IMF最樂觀預估，縱使再獲紓困，2020年希臘債務佔GDP（國內生產毛額）比仍將達150%，2022年為140%。目前希債GDP債比約185%。 《紐約時報》指出，IMF報告與希臘政府至少有1點共識，即不打消部份債務，否則希臘經濟毫無持續復甦希望。且IMF報告乃據上周評估所撰，本周希臘實施資本管制、銀行關門，經濟情勢更形嚴峻，資金缺口恐比報告估計更巨大。 IMF指責希臘政府重啟紓困條件協商，延誤必要的經濟改革與私有化措施，造成景況大幅惡化、債務難以為繼的風險大增。但IMF顯然認為歐盟仍應承擔主要救助責任，估歐盟未來3年應提供希臘360億歐元（1.23兆元台幣），佔額外金援近7成。 希臘近年 接受國際紓困概況 「退出歐元區會更好」 外界指身為債權方代表的IMF刻意在希臘公投前敏感時刻公布報告，但遭IMF否認，稱公布原因是報告內容已外洩。希臘先前在協商中提出減記債務要求，一再遭歐元區否決，但歐元區政府向來重視IMF的建議。 不過，希臘退出歐元區或許結果會更好。MarketWatch專欄指出，IMF數據顯示，希臘2001年加入歐元區，在2000~2015年的15年間，人均實質GDP零成長，成長率遠低於其他未加入歐元區的歐洲國家，羅馬尼亞這段期間成長率將近100%。痛批歐元狂熱份子不要再欺騙希臘，退出歐元區、回頭使用舊貨幣德拉克馬（Drachma），不會面臨生不如死的命運，反而會過得更好。 ---------------下一則--------------- 就算第3輪紓困 也難救希臘 債務恐連環爆 新計劃批准費時緩不濟急2015年07月06日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 不論希臘公投結果如何，歐洲官員透露，歐元區財長都將啟動第3輪紓困相關工作，惟第2輪紓困案失效，重新打造1套紓困方案必然比從既有方案撥款費時且傷神，希臘幾乎篤定無法償還本周五到期的20億歐元（695億台幣）短期國庫券，下周一（13日）有IMF另筆4.56億歐元（158億台幣）欠款到期，債務恐連環爆，新紓困緩不濟急。 德國眾議院將阻撓 新紓困方案須經多個歐元區成員國國會批准2次，而從既有紓困方案撥款，只須各成員國國會批准1次。先由歐盟執委會評估紓困要求（據說已在進行），包括評估是否危及歐元區整體或個別成員國的金融穩定。 歐盟執委會評估後，歐元區財長須決定是否開始談判，對德國而言，此決定須經德國眾議院表決通過，德國國會議員表示，新紓困案將臨德國眾議院阻撓。若歐元區財長均同意啟動談判，紓困案須再通過一輪針對紓困條件批准，須各成員國國會投票通過。 第2輪紓困計劃就是卡在紓困條件批准這關近1年，若第3輪紓困仍談不成，希臘最終恐得退出歐元區。《經濟學人》指出，回頭採用原先貨幣德拉克馬將造成混亂，希退（Grexit）當下對希臘經濟將是重創，最終恐怕也須離開歐盟，脫離歐盟單一市場。 6大工具穩定歐洲 德拉克馬兌歐元將瞬間貶值50%，觀光客因而暴增，帶動希臘經濟暫時復甦但最終仍會衰退，拖累全歐經濟。希退雖不太可能導致歐元區瓦解，但將破壞該區原已脆弱的經濟復甦，歐元區將出現公債拋售潮。 預料歐元區受到衝擊相對2010/2011年時小，主要歸功過去4年建立多個緊急防火牆，歐洲央行（歐銀）如今具備6大工具穩定歐洲，包括直接貨幣交易、歐洲穩定機制、量化寬鬆、國際換匯額度、口頭干預及其他新工具等，最重要是歐銀3月啟動逾兆歐元QE購債計劃。歐銀如今可能進一步修改購債條件買進殖利率較高且規模較大的義大利、西班牙等2線國家公債，萬一希臘發生狀況造成衝擊，可使這些市場受到保護。 ---------------下一則--------------- 趁希債未搞定 低接歐股基金 公投過關重返利多 不過關待利空出盡仍將回穩2015年07月06日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 短線契機 無論希臘公投結果為何，歐股短線波動難免，但由於歐洲基本面明顯改善，企業獲利恢復成長，歐元更可能利空出盡，可望強力支撐歐股長多，外資資產管理公司建議，投資人趁歐股回檔時，逢低分批布局。 摩根歐洲動力基金經理人貝克（John Baker）說明，若公投結果為「接受」歐洲央行、歐盟執委會與國際貨幣基金（IMF）提出的改革方案，歐洲股匯市將在短線利空緩和後，重拾向上動能。若公投結果是希臘「拒絕」，將不利歐洲股匯市短線表現，歐洲資產波動度恐怕進一步上升。 希臘與歐洲應分開看 但貝克強調，即使希臘違約或退出歐元區，對其他歐洲國家的直接影響及蔓延風險相對有限，歐股終將回歸基本面；且2010年以來，希臘股市及歐股走勢明顯脫鉤，顯示希臘問題及整體歐洲應分開看待。 貝克分析，從歐元區總經面來看，銀行信貸、失業率、企業獲利及通膨等數據都見好轉，例如最新6月歐洲綜合PMI（採購經理人指數）創下4年新高，第2季經濟成長亦可望維持良好成長，有助歐股後市。 瑞士資產管理業者百達投顧認為，如果希臘公投不接受債權人提出的改革方案，亦即不接受撙節，歐元可能反而利空出盡，有助歐元區金融更穩定。 歐元區資產展望正面 百達首席經濟分析師Luca Paolini表示，若希臘公投結果為「接受」（同意撙節），中期而言歐元區資產展望依然正面。 Luca Paolini表示，就股市來說，歐元區基本面仍然穩健，經濟成長率目前約2%，流動性也充足，且歐元區出口型國家可望受惠弱勢歐元，今年企業營收成長率預期也將達14%。 歐股未來12個月本益比達14.5倍，確實不算便宜，但Luca Paolini指出，歐元區企業獲利仍較過去高點低了35%，上檔空間仍大，因此百達投顧建議投資人加碼歐股。 若今天公投結果為「拒絕」（反對撙節），他也不認為歐元會繼續疲軟，因為市場可能認為，使歐元弱勢的變數已經移除，因此現階段反而成為買進歐元，使歐元匯率由弱轉強的時機。 未來5年歐元將強彈 Luca Paolini說：「即使希臘脫離歐元區，也不影響我們的歐股看法。歐元區在2020年前可望提供5%的年化報酬率，而且在未來5年，歐元對美元匯率將會強勁反彈。」 ---------------下一則--------------- 希臘黑天鵝走後 歐股旭日再東昇2015-07-06 01:40 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 歐元區重要經濟體GDP及負債情勢http://goo.gl/kRZqBs 希臘GDP僅占歐元區1.8％，債務占4.1％，對全球經濟甚至對歐元區經濟影響根本微不足道，法人指出，當希臘債務問題落幕後，將會還歐股一個公道。 保德信投信歐洲組合基金經理人李宏正分析，希臘有1,100萬人口，占歐元區19國總人口的3.2％，即便希臘退出，歐元區還是全球第二大經濟體，相較2010∼2012年歐債危機時期，歐洲經濟明顯好轉。 李宏正指出，歐元區今年1、2季經濟持續成長，綜合採購經理指數（PMI）從53.6升至54.2，不僅高於預期，也創2011年5月以來新高；受到歐元區最大經濟體德國的推動，加上義大利、法國持續復甦，歐元區經濟應可抵禦希臘債務危機升級。 在歐洲地區股市中，他特別看好英國、德國、荷蘭等西歐國家，及西班牙、義大利等南歐邊陲國家。 普信股票部門投資組合經理人尼克畢考夫（Nick Beecroft）認為，希臘違約與後續協商仍持續進行，脫歐機率升至5成以上，短期間金融市場的警報仍未解除，但投資人應理性以對，現階段的歐元區經濟與除了希臘以外的歐豬國家已陸續脫離紓困窘境，愛、葡、西經濟更連續多季強勁成長，義大利也見復甦，希臘後續引發的骨牌效應機率極低。 他指出，目前不但希臘GDP占全歐不到2％，MSCI指數早已沒有希臘個股的權重，大多數歐股基金經理人都未持有希臘股票，且最壞的情況幾乎都已反應在價格上，現在投資人可靜觀其變。 霸菱投資表示，歐洲目前充裕的流動性為經濟成長與股市提供支撐，而且歐元區企業盈餘狀況升溫、加上併購題材再現，都是利多，預期歐洲股市在經歷希臘債務問題引起的修正後，第3季歐股依然值得期待。 富蘭克林證券投顧協理盧明芬表示，希臘問題雖讓歐股出現拉回或大幅波動，所幸過去幾年歐盟防火牆機制逐漸完善，應不致於像2011∼2012年時出現大幅的下跌；若未來希臘與債權人可達成協議，歐股表現有機會在全球股市中先出線。 她指出，就算希臘違約或退出歐元區，股價也已部分反應，短時間雖然仍會大幅震盪，但歐洲央行維持購債計畫將為歐股帶來下檔支撐，正因為希臘不確定負面效應因素漸淡化，反而可看見一些投資買盤逢低進場買歐股。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 下半年亮點2015-07-06 06:53:19 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/d5QffJ 希臘公投登場，希臘有可能走向「脫歐之路」，但希臘國內生產毛額（GDP）僅占歐元區1.8%，債務規模僅占4.1%，國內投信業者分析，希臘經濟規模小，「黑天鵝公投」短線衝擊歐股，中長線來看，歐洲企業獲利及總體經濟表現均佳，歐股基金將是下半年全球資本市場震盪中的亮點。 保德信投信歐洲組合基金經理人李宏正分析，即使希臘退出歐元區，歐元區還是全球第二大經濟體。 相較歐債危機時期，歐洲經濟明顯好轉，再加上美國聯準會（Fed）可能在9月或12月升息，據近二次美國升息經驗，歐股在初次升息後1個月平均修正3%，但升息後6個月平均漲幅可望超過一成。 李宏正指出，歐元區今年第1季、第2季經濟持續成長，綜合採購經理指數（PMI）從53.6升至54.2，高於預期，創2011年5月來新高。受歐元區最大經濟體德國推動，加上義、法復甦，歐元區經濟應可抵禦希臘債務危機升級。 針對希臘公投，李宏正說，希臘人無論是否接受紓困，只要續留歐元區，歐股短線上利空出盡，中長期來看，希債問題只是往後遞延。 ---------------下一則--------------- 基本面強勁 美股下半年看俏2015-07-06 01:40 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 下半年美國投資趨勢http://goo.gl/c9UQ7A 全球股市達高檔後進入震盪，但就龍頭美國來看，企業財務體質達近25年來最強，法人指出，在基本面支撐下，有助於美股未來表現。 群益美國新創亮點基金經裡人蔡詠裕表示，過去一段時間美國經濟數據轉佳，消費者信心提升、失業狀況改善、經濟成長動能有望延續，加上目前國際油價仍維持相對低水位，有助各國經濟成長，預估今年第4季美國及全球經濟將明顯受到低油價帶動，又有消費旺季刺激，下半年股市看俏。 針對基本面，他指出，美國經歷多次景氣多空循環後，企業財務體質持續改善，美股目前財務體質可說是25年來最佳狀況，加上企業獲利逐年成長，根據統計，至2020年前美國企業獲利將持續攀升，2014∼2020年間的企業獲利可達6％的年複合成長率，將成為S＆P500指數持續走高的最大支撐。 蔡詠裕針對美國升息議題表示，升息的時點及升息期間長短不是關鍵，而是升息背後意味經濟成長持續，企業獲利強勁，從數據來看，自1983年來美國七次升息下，升息前三個月美股平均上漲6.2％，而升息後一年平均更有13.6％的漲幅，美股多頭格局不易結束。 法人指出，美股看俏的情況下，高獲利成長更有利成長型股走勢，包括健康護理、科技及非必須消費類股都將是布局美股的重心。 駿利美國20基金經理人Marc Pinto認為，美股處於歷史高點，但考量到美國經濟仍處在持續溫和且穩定的成長趨勢當中，依舊看好美股。 他指出，低利率環境對股市來說是有助益的，隨著美國表明將會採取漸進式升息，且升息的前提為經濟有明顯改善的跡象出現，當升息的環境是以壯大的經濟做後盾，能為股市提供一個有助益的支撐。 此外，美國消費者動能依然強勁，加上油價急跌對投資人產生類似減稅效果，使得消費者消費能力增加，進而推升企業收入。 先機北美股票基金富盛產品經理劉振璋指出，美股自2011年10月起，已未出現超過10％以上的修正，若美股出現急跌，搭配目前仍不落入空頭，將再次出現進場點，在確立美升息腳步後，預料美股下半年表現更為穩健，投資人的衛星配置可伺機布局美國靈活型股票基金。 ---------------下一則--------------- 美升息前半年 生技股獲利可期2015-07-06 01:40 工商時報 記者魏喬怡、實習記者劉怡馨�台北報導 歷次升息前半年，美股十大類股報酬率表現http://goo.gl/kWMoFw 市場持續猜測聯準會（Fed）何時升息，美國聯準會在利率決策會議後調整未來利率目標值，2015年為0.625％、2016年則從1.875％降至1.625％、2017年從3.125％下調至2.875％，顯示升息腳步將和緩。法人表示，過去美國升息前半年各類股表現以資訊科技、能源、非必需消費表現最佳，生技企業獲利也持續看好。 富蘭克林證券投顧表示，近期健康醫療產業成長動能亮眼，第2季營收及獲利預估年增率分別為6.9％及7.7％，居十大產業之冠，消費耐久財及金融類股獲利增幅達4.6％以上，反觀能源、工業及民生消費類股獲利預估將下滑。 宏利投信指出，美國經濟出現復甦跡象，非農就業人口增加28萬人，是去年12月來新高，就業市場呈現穩健復甦，加上零售銷售成長強勁，經濟轉強提高使得今年升息機率高。 宏利指出，首次升息將是美國經濟成長前景顯著好轉的信號，時點落於今年底第四季的機率較高，為減緩負面衝擊，此輪升息步調將非常緩慢，美元將緩步升值。 華頓投信表示，升息反映的是美國經濟走向健康，利率正常化的結果，雖然升息勢必會引發全球市場一定程度的波動，但從長期角度來看，市場波動同時也創造出更好的投資機會。 在美股投資方面，建議適度布局受惠升息循環的金融類股及基本面穩固、股價走勢與大盤關聯度較低的醫療保健類股，伺機減碼將受到升息衝擊的公用事業、電訊等類股。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，升息對美國市場有正面影響，1983年以來共有7次升息經驗，平均來說，升息當月往前推3個月，漲幅約為6.2％；而升息當月往後推12個月，漲幅約為13.6％ ，因為市場確認景氣好，企業表現也跟著成長，據過去升息前美股各類股表現來看，生技及科技類股表現多數較強勁。 ---------------下一則--------------- 油價連3周收黑 61%分析師看空2015年07月04日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 美國鑽油平台數量增加，增添市場供過於求憂慮，紐約西德州原油期貨價昨電子盤一度下挫0.9%至每桶56.4美元，周跌幅逾5%，創3月以來最大單周跌幅，已連3周收黑。 供給過剩疑慮加重 彭博調查顯示，61%分析師看空油價走勢，僅21%看多。Ayers Alliance Securities投資長巴瑞特（Jonathan Barratt）指出，美國夏季駕車出遊的需求不如預期強勁，而在油價位於低點的狀況下，大家卻未停止生產，導致產量過剩的狀況雪上加霜，預估下周油價可能再度測試4月的低點。 石油服務商BAKER HUGHES最新統計數據顯示，美國本周鑽油平台數量增加12座至640座，為去年12月以來首度增加，為歷來最長減勢劃下句點。鑽油平台數量時隔6個多月再度反彈，反映石油生產商可能增產，供應過剩的疑慮揮之不去。 ---------------下一則--------------- 醫療生技股獲利帶勁 多頭續航2015-07-06 01:40 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 醫療保健基金第二季來績效前10強http://goo.gl/EqnQ3I 醫療生技股的好表現有目共睹，即使今年來市場震盪加劇，S&P500醫療保健仍能穩住陣腳，指數漲幅近一成，不僅遠優於美股大盤不到1％的漲幅，更遙遙領先其他類股，湯森路透更預估，醫療保健企業今年各季度獲利成長率將持續優於大盤，在堅實的獲利基本面支撐下，醫療生技股多頭行情可望續航。 今年美國整體企業財報在能源股虧損的拖累下，第1季獲利年增率僅2.2％，摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，反觀美國醫療保健企業，因本身具有防禦特質，面對國際動盪時，受到景氣循環衝擊較低，第1季獲利年增率17.7％，穩居十大產業之冠。 瑪登表示，在第3季旺季及獲利成長支持下，醫療生技股持續獲得國際資金青睞，美林全球經理人調查，自2009年起醫療生技股已連續五年獲得經理人加碼配置，有利於延續多頭動能，建議逢低布局來搶占旺季先機。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，短線NBI指數受希臘紓困公投影響，自歷史高點拉回整理，接下來則有待7月財報旺季到來，加上部分新藥審核訊息公布，可作為下波生醫股價催化劑，建議投資人逢回布局。 駿利資產管理集團全球股票策略總監Adam Schor指出，疾病治療新藥的創新研發，以及併購持續熱絡，將是下半年健康護理產業主要獲利驅動力，且綜觀整體健康護理產業，目前整體評價相對不算過高。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，低利環境加上今年進入專利到期高峰期，併購消息持續傳出，併購熱潮將帶動整體生技產業發展。就價值面而言，隨著獲利持續走高，評價仍低於長期平均，顯示出投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 旺季到 精品類股加碼好時機2015-07-06 01:40 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 走過第2季消費淡季，精品產業題材面轉趨豐富，法人指出，後續盤面可關注由度假潮帶動的餐飲、旅館、郵輪、精品等暑假概念產業的表現，預期精品消費基金將在下半年表現更為強勁。 野村全球品牌基金經理人莊凱倫表示，希臘紓困事件影響歐股走勢，但歐洲央行戮力推動量化寬鬆，為歐元區經濟注入活力，也為精品消費帶來正面利多，年初以來的歐元貶值吸引國際旅客湧入歐洲。 國際退稅機構Global Blue統計，今年3月全球旅歐退稅金額年增46％，其中，以大陸人消費退稅金額成長122％最多，創下歷史紀錄，特別是精品銷售在大陸市場高成長不再，部分品牌在泛亞洲地區甚至面臨降價壓力，香港零售也未見起色，大陸民眾旅歐興趣高昂，將有助於彌補部分亞洲營收的疲弱。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豊弟勻表示，大型的精品類股雖然以歐洲為基地，但營收來自全球，尤其是近年來已成功布局新興市場，新興國家的銷額占營收比重持續成長，加上歐元走貶有利海外營收匯回增加匯兌收益，後續成長值得期待。 群益新興大消費基金經理人洪玉婷指出，每年下半年是全球消費旺季，先有大陸的金九銀十光棍十一到農曆年前的消費潛力大，印度每年大約9月也是消費旺季開始，歐美第4季感恩、聖誕、新年消費商機更是可期。 瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝預期，今年精品銷售年成長率為6∼8％，年初迄今德意志奢侈品指數上揚11.52％，優於MSCI世界指數表現，精品基金平均也有8.42％的表現。 華頓全球時尚精品基金理人高仰遠表示，全球下半年民間消費可望加速成長，看好高消費市場的後續表現，精品類股本益比從估值上來看仍相對便宜。 ---------------下一則--------------- 信用債市震盪 短線拉回可布局2015-07-06 01:40 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 全球債市6月動盪，希臘違約成主要導火線之一，法人對此指出，歐洲央行（ECB）已築好防火牆，預期希臘公投對信用債市影響有限，短線拉回反而是進場布局時機，看好美國高收益債及新興美元債。 根據統計，6月不論國家主權公債、投資等級債或高收益債皆回跌，今年殖利率相對較高的全球高收益債及新興美元債市相對突出。 復華投信投資研究處債券投資策略長吳易欣指出，預估希臘公投結果對全球經濟實質影響有限，下半年歐美經濟應可維持溫和復甦，考量美國聯準會不排除在下半年開始升息，對公債相對不利，而信用債市近期受希臘違約事件衝擊出現拉回，反而提供較佳的進場時點。 法人指出，最看好美國高收益公司債，其次為新興美元債，至於歐洲高收益債現階段可能仍受歐債消息面影響而相對落後，建議投資人可趁近期市場的震盪逢低買進。 吳易欣分析，希臘多數債務約93％持有人為歐盟各國、國際貨幣基金組織、ECB及希臘銀行，僅有少數債券私人持有，因此即使希臘債券違約對整體金融市場的直接衝擊不大；且希臘銀行目前多仰賴ECB資金維持短期流動性，跨國銀行間的借貸金額甚低，即使希臘銀行破產也不會影響其他國家銀行穩定。 復華投信債券研究處研究員汪誠一認為，歐洲央行目前正實施購債計畫，可有效抑制南歐國家公債殖利率上揚，不預期會發生如2011年歐債危機時的混亂狀況，本次希臘債務違約以及舉行公投對市場的衝擊，以心裡面居多、實質面有限下，只要沒有出現擴散的風險，預料市場的波動可望在短期內平息。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，隨美國經濟復甦，今年升息的趨勢更加確立，由於高收益債相較於公債具有存續期短、利率敏感度低的特色，在升息初期市場震盪下，表現相對抗跌。 根據1999年與2004年美國聯準會啟動升息循環的經驗來看，升息預示景氣向上，風險性資產多能繳出不錯的報酬，高收益債在升息後6個月的走勢正向。 ---------------下一則--------------- 防震有訣竅 可選亞洲美元債2015-07-06 01:40 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 各類美元債券報酬及波動http://goo.gl/tXNg3S 美國升息預期刺激美元出現強勁走勢，近期希臘倒債事件更刺激市場資金買進美元或美國公債避險，推升相關美元資產行情看俏。法人指出，觀察過去一年來主要美元債券表現，亞洲美元債券無論報酬率或波動度，都相對其他市場更具吸引力。 統計亞洲美元信用債近一年累積逾4％收益，波動度不到3％，相對新興市場美元債、全球投資等級美元債波動更低，有隨漲抗跌特性。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，從2011∼2012年時歐債危機發生的經驗來看，亞洲美元債券受惠於美元計價的免疫力、公債利率下滑，及亞洲基本面平穩等優勢，表現相對穩健。 陳姿瑾認為，亞洲經濟基本面穩定，經濟成長率在新興市場中也相對突出，亞洲平均債券信用評等大幅改善，都支撐亞洲債市。 瀚亞投資表示，考量當前市場氣氛震盪，投資人可納入亞債，減輕股市短期投資波動；而JPM亞洲美元債指數利差目前相對位置仍高，預期未來有收斂機會，儘管未來面臨升息壓力，仍可適度布局。 野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，目前亞洲高收益公司債及亞洲當地貨幣債分別高達近7％、4％殖利率，均遠高於歐美高收益債及公債，價值面極具投資優勢，且預期部分亞洲國家央行仍有調降利率刺激經濟的空間，樂觀看待亞債後市表現，建議擇優布局。 柏瑞投信表示，油價止跌跡象明顯，加上歐洲央行開始購債計畫，伴隨油價逐步回穩，美國將升息，股市波動度加大，債市相對穩定，預期後續債券市場行情仍舊可期。 宏利亞太入息債券基金海外顧問暨宏利資產管理（香港）固定收益產品投資總監彭德信（Endre Pedersen）說，預料美國將於下半年升息，在此情況下，亞洲企業債券提供的相對利差日益重要，有助減緩美國可能升息帶來的衝擊。 駿利表示，債市投資存在著挑戰，潛在的波動風險、對美國升息的預期，以及評價不便宜的信用市場，使得債市投資難度升高，但秉持耐心、紀律選債、不承擔過度風險，仍將有機會於債市獲取報酬。 ---------------下一則--------------- 高收債抗跌 資金擁抱2015-07-06 06:56:42 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/3W6NBU 美國經濟走在復甦軌道，今年升息趨勢更加確立，近期高收益債價格受希臘債務問題及美國公債殖利率彈升而下跌，但法人認為，高收益債有利多，也相對安全，仍然看好。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，美國有機會在下半年升息，但歐洲、日本與中國大陸仍維持寬鬆政策，市場流動性充沛，加上全球經濟緩步成長，仍有利信用債市表現。 他說，高收益債相較於公債具有存續期短、利率敏感度低的特色，在升息初期市場震盪下，相對抗跌，表現較公債勝出一籌。 根據1999年與2004年美國聯準會（Fed）啟動升息循環的經驗，許家豪表示，高收益債在升息後六個月的走勢正向。2004年BB-B級的高收益債，升息後六個月的漲幅分別為8.16%與9.06%，顯示出高收益債在孳息挹注下，價格仍一路走高，與Fed利率並無明顯關係。 永豐新興高收雙債組合經理人曹清宗強調，在全球醞釀升息的環境中，高收債是相對安全的債券，從全球經濟表現來看，此次升息環境為溫和復甦，沒有利率急升風險，有利高收益債違約率處於低檔。 回歸基本面來看，許家豪表示，高收益債目前五成以上發行目的為再融資需求，有利降低企業舉債成本，且違約率仍處於歷史低檔，基本面仍然正向。 群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，高收益債具高票息優勢，較受資金青睞，而亞洲高收益債（含中國高收益債）又可受惠大陸政策作多，未來最具漲升空間。 曹清宗則看好美國高收益債後市，他說，美國高收益債指數占比最大的能源產業，受去年第4季油價重挫影響，債券價格仍處低檔，使美國高收益債成為未來資本利得空間較高、利率風險也較低的優勢標的。 許家豪認為，高收益債後市可期，但市場信心與資金動向將影響債市價格穩定度，投資人可透過持債水位不設限、靈活配置與運用避險工具的組合基金布局，以流動性佳、收益較佳的美國高收益債為核心，適度搭配新興市場高收益債，追求更高的收益機會。
美亞吸睛 股六債四布局2015-07-02 07:10:22 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/Rh3lTE 瑞銀投信指出，第3季有美國升息及希臘債務危機等變數，金融市場動盪難免，但美國將持續帶領全球經濟復甦，第3季預期股票優於債券，在資產配置上，建議投資人股債比可為六比四，以美國及亞洲做為核心部位，建立攻守兼備的投資組合。 瑞銀投信投資部主管張繼文認為，一旦美國聯邦準備理事會（Fed）確立升息時程，市場可能解讀為利空出盡，因此短線美元資產將受影響，但中長期來看，只要美國經濟持續成長，美股的表現將優於美債。 瑞銀投信建議，將15%的部位配置在全球平衡型基金。這種基金中的成熟市場比重遠高於新興市場，會機動調整股債比重，在市場動盪時受到的衝擊較小，而且投資人可以選擇月配息的級別，先落袋為安。 就股票來說，張繼文最看好美國及中國。依據過去升息經驗，美股的多頭行情不會因為Fed開始升息就宣告結束，反而因為美國經濟穩健增長，使美股後市還是很有表現的空間。 至於中國，A股暴漲暴跌，瑞銀中國精選股票基金幾乎都是H股。張繼文認為，H股仍在多頭市場初期，A-H股之間的溢價仍然很大，H股後市較A股更有吸引力。今年下半年，隨著國際投資人逐步提高陸股配置，屆時H股及中國在海外上市企業的股價可望受到追捧。 在美股中，生技類股獲利最強，也是中長期看好產業，主要受惠於人口老化、新興市場需求提升、美國食品藥物管理局（FDA）加快審核速度等。另外，張繼文說，生技產業「下半年表現勝過上半年」的季節性效應十分明顯，第3季進場的勝率高。 因此，瑞銀生化股票基金的美國投資比重超過九成，遠高於同型基金。此外，基金投資標的雖涵蓋大中小型生技股，但目前較側重大型生技股，以降低淨值波動度。至於產業類別，基金目前以生物醫學�基因學為主，投資利潤率較高的明日之星。 債市方面，希臘債務危機持續成為市場一大變數。但張繼文認為，即使希臘面臨違約窘境，以歐洲中央銀行（ECB）三年來處理歐債危機的經驗來看，有能力將危機控制到最小，因此歐元資產短空長多。 國內核備的歐元高收益債券基金數目不及美元高收益債券基金，以瑞銀歐元高收益債券基金的規模最大，總投資標的超過500檔債券，有200多家不同發行人，藉以避免信用風險過度集中。瑞銀投信指出，投資人可以選擇美元避險級別，進一步降低匯率的波動風險。 升息環境下，亞洲高收益債券基金是不錯的投資標的，瑞銀投信建議，可配置25%的比重。張繼文表示，亞洲高收益債存續期間不到三年，對利率的敏感度較低，信用利差又高達600個基本點（1個基本點是0.01個百分點），利差縮減時可望產生資本利得。 此外，張繼文指出，中國在今年下半年還有一到兩次的降息降準機會，在貨幣寬鬆的環境下，不但股市會受益，亞洲高收益債券也可望雨露均霑。 ---------------下一則--------------- Q3資產配置 REITs優選2015-07-02 07:11:10 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 展望第3季，美國經濟明顯復甦、失業率接近歷史低點，並且進一步帶動薪資成長，升息機率大增，至於包括中國大陸、歐洲及日本等國，因經濟尚未明確反轉，將延續貨幣寬鬆政策。 在緊縮與寬鬆並存、基本面好轉與資金行情趨勢下，升息將有利於房地產，貨幣寬鬆則有利股市及高收益債。 台新投信投資長莊明書表示，希臘債務事件雖對國際金融市場造成震盪，但投資人不要低估歐洲央行捍衛歐元區決心，預期風險可控，無礙全球成熟股市長線多頭走勢。 莊明書說，進入下半年循環，且聯準會對景氣描述更為正向，防禦類股有重內需與降低波動題材，故在市場波動時相對受青睞。故第3季在資產配置上，建議投資人可選擇REITs為優先布局，至於新興市場挑選大陸及印度為主，債市則看好亞洲高收益債。 展望第3季新興股市，未來在中國人民銀行維持貨幣寬鬆政策、穩增長政策不變、一帶一路及深港通題材加持下，陸股表現將持續看好。 而印度股市先前雖受企業財報不佳及外資稅務議題打擊，預料印度央行寬鬆方向不變，且政府對外資課稅態度已趨緩和，從中長期來看利多因素都可望獲得改善，宜把握時點布局。 至於債市部分，莊明書分析，高收益債券基金近期流出幅度有放緩，顯示市場對後市看法仍不黯淡，但美國聯準會（Fed）於年內升息幾乎已經大致底定，殖利率將溫和走升，一旦風險性資產出現修正，高收益債價格或見回調，不過調整後投資價值將再浮現，資本利得空間可抵消部份利率緩升影響。 ---------------下一則--------------- 股債平衡布局 更賺2015-07-02 07:15:10 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 新興市場前景看好，但新興股市波動大增。基金經理人指出，如果投資新興市場時，股票及債券各占一半，報酬率會勝過單押新興股市。 天達新興市場多重收益基金經理人冼智聰（John Stopford）昨（1）日來台指出，新興股債市可投資的標的極多，在不同景氣循環時表現不一，透過主動且多元配置的基金，就可望從各種景氣循環中獲利。 例如，1995-2001年期間，除了1998年之外，新興市場強勢貨幣債券每年都有正報酬，且漲幅幾乎都領先新興股市，但到了2003-2007年，新興股市快速崛起，每年的漲幅都超過25%，大幅領先新興債市。至於新興當地貨幣債，則在2002、2008、2012年領先新興股市及新興市場強勢貨幣債券。 歷史經驗顯示，1994年到今年5月底為止，摩根士丹利資本國際（MSCI）新興市場股市指數年化報酬率達13.5%，用來衡量波動風險的年化標準差也高達22.4%。至於採取股、債各半的新興市場多重收益資產指數，年化報酬率略降到11.5%，但波動度也降到15.2%，整體風險報酬比率反而提高。 在天達新興市場多重收益基金中，目前的新興市場股票比重接近一半，以亞洲股市為主，中國�香港的比重最高，達16.6%，其次是台灣的9.4%。冼智聰說，中港台目前以科技股及金融股的投資價值最優。 另外，基金中的強勢貨幣債券占約28%，當地貨幣債券占21%，這些債券以拉丁美洲及歐非中東的比重較大，主要是因為收益率較高，有資本利得的空間，尤其像墨西哥等國家，又可受惠於美國的復甦。 在匯率方面，冼智聰認為，美國聯邦準備理事會（Fed）今年可望升息兩次，美元仍將強勢，因此基金中有四成的貨幣配置在美元，另外四成則是港幣及人民幣等與美元連動性較高的貨幣。 冼智聰說，目前新興市場股價相對成熟市場具有30%的折價空間，投資級別的新興債殖利率在5.3%-6.6%之間，新興市場股、債都有投資吸引力，但新興股市仍未出現明確的多頭訊號，投資時應慎選持股。 ---------------下一則--------------- 7月布局台股基金 績效可期2015-07-02 01:52 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 2005年來7月進場台股基金平均報酬http://goo.gl/Fz90Xp 市場對台股向來有五窮六絕的說法，台股今年在4月衝上萬點後，5月、6月回檔，不過拉回後往往是布局台股基金的好時機，晨星統計，近十年在7月布局台股基金，不論後三個月或後六個月都能有好成績，分別繳出3.64％及5.19％的報酬，若扣除金融海嘯當年，平均報酬更有6.26％及9.65％，意味台股下半年行情可期。 群益投信指出，台股下半年多半隨電子股旺季，及部分傳產同樣有年底需求旺季，因此下半年確實是佈局台股基金的時點。 群益創新科技基金經理人沈萬鈞表示，蘋果新機iPhone 6S在9月開賣，7∼8月相關電子產業將鋪貨，有利蘋果相關概念股表現，預估獲利季增率將出現二成的成長。產業部分，電子族群的半導體在第2季庫存調整後後續可望重回成長趨勢，蘋果概念則仍是布局重點。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎認為，進入下半年，台股指數重回上升循環，科技類股將扮演下一波上升循環的領頭羊，蘋果新機將上市，相關的零組件廠商已經陸續進入出貨階段並開始認列營收，蘋果相關供應鏈族群將重回市場焦點。 就未來3∼6個月而言，陳伯禎看好蘋果概念股、晶圓代工以及封裝測試族群、金融族群、汽車零組件、美國復甦概念股。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，台股即將進入除權息旺季，指數上檔空間恐受到壓抑，但第3季向來是電子業的傳統旺季，持續看好電子類股後續表現，搭配資金面和技術面均轉強，有利於台股長線多頭格局，短線若有拉回，可視為布局機會。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，7月再回測低點的機率高，但對第4季台股行情展望仍樂觀，今年尚未進場的投資人可逢低進場。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄表示，第3季電子傳統旺季，電子族群後續表現值得期待，選股上仍優先關注蘋概股。此外，全球各國在4G、光纖等基礎建設的架設，帶動巨量資料傳輸及儲存需求持續向上，雲端相關、電源及工業電腦等產業長期展望正向，相關個股持續看好。 ---------------下一則--------------- 驚 中國正邁向零利率 8個月來降息115基點 《金融時報》：2年內降至零2015年07月02日蘋果日報【賴宇萍、于倩若╱綜合外電報導】 趨勢難擋 英國《金融時報》指出，中國人民銀行（人行）上周末罕見雙率雙降，8個月來4度降息，分析師解讀認為「穩增長」仍是中國政策重心，人行加入零利率俱樂部的可能性漸增，未來可能跟進歐、美、日央行零利率政策行列。 中國近期經濟數據難言樂觀。儘管人行上周末宣布降息1碼，同時採取定向降準，其他財金部會也接力釋出政策利多，仍難緩解投資人對經濟前景疑慮，衝擊陸股昨尾盤跳水，上證指數收跌5.2%，瀕臨失守4000點關卡，幾乎抹去前日反彈幅度，本周3個交易日來有2日慘跌，後市存在再次觸底的可能。 經濟成長持續放緩 為提振經濟成長，過去8個月來，人行已累計降息115個基點，1年期貸款基準利率降至歷史新低4.85%，1年期存款基準利率降至2%，僅略高於2004年的1.98%紀錄低點，《金融時報》指出，若按照這個速度繼續降息，中國基準存款利率將在2年內降至零。 龍洲經訊分析師陳龍說：「在我們看來，如果當前經濟與政策軌跡保持不變的話，中國最終推行零利率政策的可能性確實愈來愈大。」 陳龍指出，若未來2~3年出現以下3個條件，包括經濟增速再降2~3個百分點、通膨保持在低位或者轉負，以及中國政府仍傾向於選擇流動性支持與展延的債務管理政策，就極可能推行零利率政策。 昨最新公布的中國6月官方製造業PMI（Purchasing Managers’ Index，採購經理人指數）未如預期改善，僅持平於50.2，滙豐（HSBC）同月製造業PMI終值下修至49.4，同樣不如預期，反映中國經濟的成長動能仍顯不足，需要政策支撐 。 日本經濟研究中心預測，在地方債務與高齡少子化等結構性問題的沉重負擔下，中國經濟成長恐持續放緩，明年雖仍可保持接近7%的成長率，但2017年起增速將明顯踩煞車，2020年經濟成長率料降至5.2%，2025年更大幅放緩至4.1%。 政府掌控銀行資產 世界銀行（WORLD BANK，世銀）在中國經濟更新報告中指出，中國今年經濟成長率可達7.1%，有望達成官方目標，但2017年預估將跌破7來到6.9%，需推動根本改革引導成長至可持續的軌道上，從製造業及國家主導投資轉型為仰賴消費及服務業，挑戰艱鉅。 世銀表示：「若缺乏根本改革，現行金融體系將無法支持信貸大幅重新配置，以達成具生產力的成長。」 世銀指出，中國政府過度直接干預資源配置，為現代市場經濟中僅見，北京對商業銀行具65%所有權，實際掌控這些銀行逾95%資產，改革須從最高層做起。 ---------------下一則--------------- 陸藍籌股基金 抗跌2015-07-02 07:06:15 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/lqyKpK 陸股自6月15日以來大幅下跌，以金融、銀行及藍籌類股為主的滬深300紅利指數，在這波跌勢中，跌幅相對較小，而且也是官方首要護盤拉指數指標，預期有機會帶動類股率先反彈。 在陸股這波大漲後的最大修正期間，國內投信A股基金表現，以反向ETF基金績效逆勢長紅最亮眼，其他單一中國基金，因位處風暴中心，即使是剛成立的新基金部位較低，跌幅也都超過10%。 本周陸股每天仍舊上下震盪，單日震幅有時達10%。除了官方喊話，A股也傳出官方出手護盤的消息，6月29日滬市四大藍籌ETF同步出現大幅淨申購，合計流入的規模高達人民幣100億元。 永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥指出，觀察這波下跌的藍籌股，跌幅小於中小型股約1%，紅利指數跌幅小於中小型股2%以上，代表資金未來主流將先回到優質股票。 中長期來看中國利率走低方向不會改變，股市資金動能長多不變。 林永祥認為，本波修正使市場注意力回到本益比、風險相對低的大型股身上，觀察近月大型藍籌股相關的基金表現相對較佳，例如以金融、銀行及藍籌類股為主的滬深300紅利指數，不僅在這波跌勢中，跌幅相對較小，而且也是官方首要護盤拉指數指標，預期有機會帶動類股率先反彈。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀表示，大陸官方為避免行情回調幅度過大，不利股市健康發展，證監會本周罕見發文向市場投資人喊話，同時財政部也公布，養老基金將投入股市等利多消息，加上神秘資金進場護盤，讓陸股止跌，研判A股在消化短線賣壓整理，後續走勢仍維持樂觀看法，持續看好國企改革、經濟結構轉型產生的高附加價值產業，如環保新能源、工業4.0、物聯網、娛樂傳媒及醫療等標的。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，在官方持續喊話護盤下，券商兩融鬆綁等利多陸續出爐，投資人信心也漸漸回穩，紛紛進場承接，滬深兩市成交量跟著攀升。 近期跌深的通訊、資訊、金融類股，股價表現也回神，A股慢牛態勢確定。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 長線釣大魚2015-07-02 07:17:33 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/sO4x55 市場預期聯準會將於今年內升息、希臘債務危機，加上6月初資金流出中國大陸市場，導致6月新興亞洲資金流入規模創今年來最低。但法人認為，全球股市因希臘債務問題短線震盪，但新興亞洲在基本面、改革紅利與成長力的支撐下，中長線多頭格局不變。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許瀞勻表示，就價值面來看，新興亞股相較於歐美股市，估值仍然偏低，具未來落後補漲機會。 而隨著油價下滑到相對低檔，不僅降低依賴能源進口國家的經常帳赤字壓力，同時也提高了消費者可支配所得，加上亞洲國家紛紛吹起降息風，寬鬆的貨幣環境，也可望刺激經濟成長。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人墨比爾斯指出，由於中小型企業的營收來源主要由國內需求推動，受國際資金流向影響較小，在良好的經濟成長、蓬勃發展的亞洲中產階級和偏低的油價水準下，消費者有更多可支配所得購買產品，可望挹注中小型企業獲利成長。 永豐亞洲民生消費基金經理人劉玟君認為，近一月包括中國、印尼與印度等股市，因財報表現不佳及經濟數據不理想，表現較為疲弱，但他也說明，近半年來亞洲地區各國央行多數皆推出寬鬆政策，期望帶動投資與消費，提振經濟，且中國推動與周邊國家的合作模式確立，新興亞洲中長期仍可望擺脫經濟增速減緩的壓力。 展望未來，馬克．墨比爾斯說明，亞洲各國正積極進行重新平衡經濟活動的改革並鼓勵產業多元發展，他看好「民生消費、宅經濟、美容保健、資訊科技、金融深化」五大趨勢主題投資機會。 許瀞勻則表示在中國大力推動環保政策下，水資源與相關環保概念股可望受惠，而也將持續看好低通膨與油價帶動消費的汽車與消費類股。 另外，基礎建設需求仍大，基建概念股持續成長。 許瀞勻也建議投資人，透過全球股票組合基金擴大區域布局，靈活配置與調整的投資策略，全面掌握新興亞股的投資機會，也避免錯失歐美日成長契機。 ---------------下一則--------------- 東協後市 逆勢崛起2015-07-02 01:52 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 6月訊息多空交雜，各國股市排名也出現大洗牌，雖然陸股月跌幅應居亞股最大，但以上半年績效計，陸股漲幅25％多仍是居全球主要股市之冠；另外，亞股走勢起伏愈顯劇烈，亞股排名也跟著大洗牌，其中原本不被看好的東協股市則逆勢崛起。 根據Cmoney資料統計，截至6月29日，陸股近二周多就下挫了逾25％，然而在經過如此大修正之後，雖然已被阿根廷、 匈牙利以及丹麥等略追過，但是主要股市漲跌排序來看，陸股上半年漲幅逾25％仍 遙遙領先其他股市。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，6月國際利空力度增強，東北亞股市隨美歐股市回檔修正，反而突顯東協股市的抗震實力，陸股則在震幅加劇的拖累下殿底，好在前五月漲得多，還能穩坐上半年漲幅之冠。 對於下半年陸股展望，保德信投信中國品牌基金經理人楊國昌說，大陸官方為了穩住A股走勢所釋出利多政策愈來愈大，先是在上周末降息、降準，又透過三大證券報發表正面評論，顯見大陸政府透過金融政策要「HOLD」住陸股股企圖心，未來只要官方作多的態度堅定，預估陸股可望維持牛氣。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智也表示，大陸當前經濟的基本面有觸底跡象，流動性寬鬆的環境將持續，改革紅利也將繼續釋放，使得支撐股市的背景因素並未發生根本性變化，A股的長多格局不致改變，調整的只是市場漲升的節奏。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真同樣指出，從中長期來看，陸股流動性充裕的基調並未改變，官方正對「穩經濟」需要貨幣與財政政策共同發力，顯示陸股牛市的根基還在。 另外，近一個月來，東南亞股市有後來居上的趨勢，但羅傑瑞表示，未來亞股表現仍將隨各經濟體復甦情況而會有不同走勢，尤其未來將面臨美國升息壓力下，建議透過亞太高息股等基金商品介入，較能降低投資風險。 ---------------下一則--------------- 日股再添利多柴火2015-07-02 01:52 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 希臘紓困公投事件引發金融市場動盪，預期市場資金轉往保守型債券與波動性較低的股市，日本與美國有望於7月達成TPP（跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議）廣泛協議，提供日股利多題材，有助抵禦希臘違約衝擊。 野村日本基金經理人黃尚婷表示，日本政府提出新一輪經濟成長戰略，未來三年將專注經濟成長，不實施財政緊縮，產業聚焦旅遊及科技產業，由於日本旅遊業僅占GDP2.2％，遠低於全球的9.5％，仍有成長空間。 亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin指出，看好日本經濟及股市，尤以小型股具潛力。原因為日本小型企業的盈利在中期將保持強勁，由國內經濟轉強和日圓貶值提高出口競爭力所帶動。 柏瑞投信指出，目前日本失業率與企業新增僱員情況顯示，都是近年最好的表現。再者，因景氣復甦，僱員薪資漸見提高，因此有助於內需消費類股表現，中小型股也有機會持續受惠上揚。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，日本央行採取寬鬆貨幣政策，令日圓貶值、刺激企業盈餘強勁成長，進而支撐日股近期表現。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，日本今年5月家庭支出年增4.8％，不僅優於預期，同時也是自去年3月至今首次增長，顯示消費者因去年加稅變得謹慎後，又開始願意消費，如此將有利帶動內需與經濟成長，日股後市不容小覷。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日本企業獲利動能強勁，日股估值卻仍低於10年長期平均，眼見結構性改革的安倍經濟學持續發威，搭配經濟基本面持續改善，內外資金同時延續加碼趨勢，日股有望漲勢不墜。 ---------------下一則--------------- 雨季利多 印股逢低布局2015-07-02 01:52 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 24檔境內外印度基金前10名表現http://goo.gl/jX36uW 印度股市在3月創新高後一路表現沉悶，到6月下旬才又從谷底反轉，使得今年以來指數逆轉翻正，法人表示，每年7至10月是印度的雨季，統計近十年印度雨季期間股市平均有7％的報酬率，因此建議投資人可逢低分批布局印度基金。 統計台灣境內外印度基金共24檔，其中境外有18檔，投信發行的有6檔，觀察這24檔印度基金今年以來平均績效有3.35％。 群益印度中小基金經理人林光佑強調，7月21日雨季議會即將召開，市場評估GST法案通過機率高，政策題材釋出有利股市。 目前根據印度氣象局指出，此波降雨量已較正常水位高出2成，全國有近八成地區降雨量介於正常與高於平均間。整體而言，印度股市技術面具備逢低進場優勢，經濟基本面顯得健康又便宜，印度股市旺季多半在下半年，目前利空因素也已幾乎完全浮現檯面，可掌握利空出盡的反彈契機。 宏利亞太中小企業基金海外顧問暨宏利資產管理印度股票專家Rana Gupta指出，印度股市自穆迪政府在2014年5月勝選後持續上升，但自本年3月中以來已回落約10％。由於印度當局推行改革措施並進一步放寬貨幣政策，可望刺激未來的經濟增長，他因此持續看好中長期印度股市表現。 ---------------下一則--------------- 歐銀喊抽銀根 希臘瞬間軟掉 傳醞釀提高擔保品要求 希恐面臨「三倒危機」2015年07月02日蘋果日報【財經中心╱綜合外電報導】 倒債效應 希臘大開已開發國家倒債先例，在原先國際紓困案屆期後，周三態度軟化，歐洲央行（歐銀）施壓是逼迫希臘妥協一大力量，除連日維持緊急流動性援助額度不變，昨還傳出醞釀提高擔保品要求，增加希臘銀行業資金取得難度，可能讓希臘4大銀行在公投前就倒閉，讓希臘在外部倒債之後，緊接著可能面臨銀行倒閉及隨之而來的內部倒債，爆發「三倒危機」。 希臘問題全球關注，《金融時報》等外媒披露，希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）周二致函歐盟、歐銀及IMF（國際貨幣基金），表明願有條件接受債權人先前提案，成為希臘危機最新轉折，但也凸顯希臘發生外部倒債、對內採行資本管制後，仍難緩解流動性枯竭的危殆情勢。 施壓希臘重回談判桌 在民眾瘋狂擠兌下，希臘央行公布最新銀行存款總額，截至5月底降至1300億歐元以下，連8月下滑，累計縮水21%，歐銀若不增援，希臘銀行業可能很難繼續應付大規模擠兌。 自上周延長紓困協商觸礁後，歐銀未再應希臘要求提高緊急流動性援助（Emergency Liquidity Assistance，ELA）上限890億歐元（991億美元）、形同切斷希臘銀行賴以存續的短期融資來源，迫使雅典當局實施資本管制，關閉銀行並規定ATM每日限領60歐元以遏阻擠兌惡化。 齊普拉斯願意讓步，證明歐銀施壓希臘重回談判桌的舉動奏效。 據路透報導，向來對希臘採強勢態度的德國財長蕭伯樂（Wolfgang Schaeuble）已罕見地私下放話，會建議歐銀繼續維持ELA上限不變。此外，為反映希臘違約風險，歐銀可能加深希臘銀行充作擔保品的希臘公債或相關資產估值折扣率。 希銀行恐撐不到公投 部分歐元區官員擔心，以希臘銀行對歐銀資金的依賴程度，歐銀提高擔保品要求恐將體質較弱、已無多少資產可抵押的銀行推向破產，連當地最大的4家銀行可否支撐到周日公投結束都令人質疑。 歐銀執委柯爾（Benoit Coeure）周二受訪時坦承，希臘退出歐元區（希退）的可能性存在，為向來避免涉及政治敏感話題的歐銀高層，首度公開發表類似評論。 柯爾說：「到目前為止，希退原本只是個理論性議題，不幸的是現已無法再排除這種可能。」 希臘倒債3部曲 歐銀高層不排除希退 希臘周二未按期支付IMF欠款15.5億歐元（17.3億美元），創IMF歷來金額最高的單筆拖欠款項。信評機構惠譽（Fitch）預期希臘可能進一步對民間債權人違約，將其債信評級下砍1級至CC、打入更深的垃圾級，並警告希臘恐無序退出歐元區。 ---------------下一則--------------- 法人：美股後市 最樂觀2015-07-02 01:52 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 希臘債務已確定違約且將於7月5日對歐盟紓困方案舉行公投，法人表示，即使希臘債務危機日趨嚴重，由於希臘經濟規模小，所以，對希臘以外地區實際衝擊相當有限，法人尤其看好美股後市。 富達全球股市投資長多明尼克•羅西和天達新興市場多重收益基金經理人冼智聰（John Stopford）都認為，因為希臘GDP占歐元區經濟還不到2％，不管該地區經濟惡化到什麼程度，對其他地區經濟影響卻相當小，而實際影響全球以及新興市場經濟較大的因素，反而是美國何時升息、大陸經濟前景。 從各國經濟景氣分析，由於美國基本面最紮實，國際法人最看好美股後市。根據群益投信整理，近期8家外資機構紛紛發表看好美股報告。 從各家預估美股年底指數點來看，摩根士丹利以及摩根大通對美股後市最為樂觀，分別預估今年年底美股指數可以到2,275點、2,250點，潛在上漲空間達9∼10％；較保守的德意志證券仍預估美股可以來到2,150點，潛在漲幅也逾4％。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，看好美股後市，主要是美國有基本面支撐，可以讓美股維持強勢格局，但各產業表現卻會分道揚鑣，因此，下半年投資美股，宜擇強布局，精選具競爭力且財報強勢的企業，目前較看好科技及醫療生技等產業前景。 美國除了基本面佳支撐，下半年進入產業銷售旺季，美股自然會較有表現，摩根投信統計近10年美國標普500指數每季表現，發現第3季不但上漲機率高居各季之冠，平均漲幅可達2.34％，第4季還會延續第3季漲勢，平均季漲幅也達2.15％，上漲機率達7成。 ---------------下一則--------------- 聖嬰來襲 農產品飆漲 農金現轉機2015-07-02 01:52 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 農金基金近一個月來績效http://goo.gl/wbTsmz 地球暖化嚴重，氣候異常熱，三大農產品期貨全面飆漲，黃豆與玉米價格更在6月30日雙雙創5年來單日最大漲幅，法人表示，盤整一段時日的農金已現轉機，但未來是否可和農價同現漲勢，仍須等國際股市止跌反彈。 德銀遠東DWS全球神農基金經理人劉坤儒表示，近期美、日、澳等3國氣象當局宣布今年將遭遇中度到強度的聖嬰現象，聖嬰現象將為亞州地區造成乾旱，美州地區形成多雨氣候，影響農作物價格。 在過去聖嬰現象較明顯的期間，主要農作物的平均價格漲幅在30∼70％。 在肥料類股方面，大陸與印度鉀肥進口量持續成長，且近期印度新年度的鉀肥合約敲定，價格較去年上漲10美元。 由於印度即將進入進口旺季以及合約價格確定，預期印度的需求將持續成長。 劉坤儒說，農業上游類股除獲利成長外，其財務結構持續改善，例如資產負債表健全，現金流量增加等，加上其本益比相較下游類股便宜，因此，維持較高的農業上游類股持股。然而，由於農業設備產業今年前景不佳，將持續維持低持股策略。 德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，根據USDA預估，全球穀物連續兩年豐收，今年將出現供不應求的情形，尤其是夏日的聖嬰現象形成，往往會造成澳洲與東南亞乾旱，普遍不利棕櫚油與黃豆。澳洲的小麥產量則因聖嬰現象而大幅下滑，價格已逐步走揚。 過去20年間發生聖嬰現象時的 統計顯示，棕櫚油價格上漲30％以上，產量則下滑3∼7％。 展望後市，今年農業原物料需求較去年小幅回升，但供需仍寬鬆，產業秩序仍須整合，將持續觀察產業動態，適時調整上游投資比重。 聖嬰現象雖然對玉米的影響不大，但玉米乙醇業者受惠法定要求添加乙醇的需求推動，農產品加工業獲利展望佳，今年春耕進度超前，但受限於種植面積下降，收成較去年減少，需求則穩定增加，預期將供不應，下半年可望支撐糧價回升，帶動農業上游產業走穩，須留意上下游配置轉折點。 法人表示，雖然農金漲跌和農作物價格有相當的連動，不過，因農金投資股票，因此，在全球股市波動之際，農金淨值也會受到影響，因此，建議投資農金基金仍以定期定額為止，並適當設停利點。 ---------------下一則--------------- 陸股ETF 正向2倍最火2015-07-02 07:13:38 經濟日報 記者王淑以�台北報導 http://goo.gl/W1KOV6 陸股指數上沖下洗，波動度大，吸引台股投資人進場搶ETF的價差，尤其正向2倍的陸股ETF最受投資人喜愛，上証2X（00633L）及滬深2X（00637L）這兩檔ETF幾乎占據台股ETF的一半成交值。台灣證券交易所表示，第3季日本東證正向2倍及反向1倍ETF即將上市，投資人將有更多選擇。 陸股今年吸住全球投資人目光，台股因有多檔連結陸股ETF掛牌，投資人資金不必繞道至大陸即可參與陸股波動。 截至目前為止，台股掛牌的陸股相關ETF共有11檔，其中具有槓桿2倍及反向1倍的ETF，最吸引投資人，尤其ETF納入現股當沖標的後，交易量逐日攀高。根據統計，上証2X、滬深2X這2檔ETF昨（1）日成交值為35.7億元，占整體ETF達50.2%，亦占台股比重4.1%，躍為台投資顯學。 證交所副總經理楊朝榮表示，證交所推動的國際跨境交易台日通已經如火如荼進行，經過證交所努力，東京證券交易所已授權東証股價指數（TOPIX）予富邦投信發行「東証股價指數」、「東証正向2倍指數」及「東証反向1倍指數」等，並已經在第2季通過證交所的指數認可，即將掛牌交易。 根據統計，日本東証指數今年以來上漲16.2%，表現優於台股，近期東京證券交易所已經派專門人員來台灣的證券商進行宣傳，期望能複製陸股ETF一樣，在台灣打響知名度。 證交所表示，東証股價指數（TOPIX）以1968年1月4日為基期，基期指數100點，目前成分股數超過1,800檔，為衡量日本股市趨勢的主要指標。「東証正向2倍指數」及「東証反向1倍指數」則是以東証股價指數前1日指數值的2倍或負1倍指數值報酬率計算而得，三個指數都由東京證券交易所編製及維護。 ---------------下一則--------------- 提防短線暗流 平衡基金穩建2015-07-02 01:52 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 10檔組合平衡基金連續4年正報酬http://goo.gl/fY5Rzc 全球股市近期處於震盪態勢，法人表示，投資人在維持長期樂觀基調的同時，也要謹慎小心提防短線市場暗流的發生，因此建議以股債平衡、多重資產組合投資策略因應為宜。 統計投信發行的66檔海外組合股債平衡基金中，有10檔基金連續4年都正報酬，近一年績效5％以上的基金有4檔，依序為富達卓越領航全球組合10.15％、群益多重資產組合6.88％、國泰幸福階梯傘型之全球穩健組合5.3％、柏瑞旗艦全球平衡組合5.14％。 群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭表示，美國升息在即，投資市場震動加劇，尤其股市在走了數年多頭、指數紛紛來到相對高檔，接下來布局難度提高，風險機會並存下，投資人有將資金移往安全的標的趨勢，海外組合平衡基金不管市場如何動盪，整體投資策略只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比例，都有助投資組合效益。 游蕙蘭強調，現階段投資策略在股市方面，因經濟數據及企業盈餘優於預期，建議著重美國及日本。歐股受希臘債務問題影響最為直接，建議可留意相對不受影響的英國股市。至於新興市場，佈局建議仍以新興亞洲為主。債市方面，因市場整體波動上升，因此債券佈局建議以分散投資為主，避免集中於單一市場、貨幣以及利率週期，以增加債券部位的防守性。 復華投信投資研究處債券投資策略長吳易欣指出，大陸因面臨經濟下行壓力且實質利率仍高，預期還有降息或降準的空間，貨幣寬鬆政策延續有利人民幣債券表現，且人民幣債券與其他資產相關性低、殖利率又相對高，可望吸引資金持續流入，將是美國升息前相對較看好的固定收益市場。 展望後市，柏瑞投信認為，希臘退歐對於歐元區經濟的衝擊仍相對有限。主因是希臘占歐元區GDP比率極小，占比僅2％，影響相對有限；歐元區整體經濟逐步改善，防火牆機制更完善；歐元區銀行體系對於希臘曝險降低，整體曝險金額已自2010年的2,000億美元，降低至350億歐元。 此外，歐洲其他國家持續進行撙節政策，債務體質持續改善。因此希臘問題應屬於單一國家風險，未來發生系統性風險機率仍低。 ---------------下一則--------------- 希債陷膠著...歐高息股抗震2015-07-02 01:52 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 MSCI歐洲未來12個月盈餘修正趨勢向上http://goo.gl/OMkxZp 希臘政府決定於7月5日針對是否接受紓困舉行公投，此次公投被視為希臘是否留在歐元區的表態，增添市場不確定性，導致歐股全面震盪。法人指出，歐洲高息股在基本面的支撐下，不僅上漲空間可期，股利率更優於全球，增加收益來源時，也能提供因應股市震盪的緩衝空間，可發揮能漲抗震的優勢。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，儘管希臘協商過程會加劇歐股震盪，但即便希臘最終談判失敗，目前希臘脫歐對歐元區經濟與金融體系的實質影響有限，實際影響在可控範圍下，市場修正反而是找尋機會布局的好時點。 宏利投信投資策略部副總鄭安佑指出，今年歐股後市持續看好。在總體經濟持續改善，加上在低油價與低匯率環境下，歐股企業獲利將重拾動能，今明兩年企業每股盈餘年增率將上看2位數的成長，然市場目前對於相關效益預估仍相對保守，未來獲利極具上修潛力，大盤將可望上演走多行情。 柏瑞投信認為，即使希臘脫歐對於歐元區經濟的衝擊仍相對有限。主要的原因在於希臘占歐元區GDP比率極小，占比僅2％，影響相對有限；歐元區整體經濟逐步改善，防火牆機制更為完善；歐豬其他國家持續進行撙節政策，債務體質持續改善，因此希臘問題屬於單一國家風險，發生系統性風險機率低。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，希臘脫歐話題延燒，短期間金融市場恐面臨劇烈波動，惟投資人應理性以對，現階段的歐元區經濟與除了希臘以外的歐洲小國已脫離紓困窘境，希臘違約或脫歐可能引發的骨牌效應機率極低。 莊凱倫指出，對比五年前，歐洲銀行業已大幅增資2,500億歐元，體質相對健全，搭配德國總理梅克爾及歐洲央行行長德拉吉都是過去處理歐債問題的老手；此外，歐洲央行兆元QE才剛上路，預料受惠國家不會輕舉妄動，這些都是歐盟用來抵禦希臘危機的有利條件，投資人不必過度恐慌，靜觀局勢變化。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，目前仍認為希臘對金融市場影響有限，歐股下方空間有限，在希臘事件未告一段落前，此處建議暫採觀望。 群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，經濟處於復甦初期的歐洲，於QE政策加持下，不斷吸引市場資金湧入，歐元區成為最新一期經理人調查中，欲加碼投資的區域。在市場資金保持充沛下，有經濟基本面支撐的歐股，可望複製美國股市行情。 ---------------下一則--------------- 新興多重配置收益 更勝單一標的2015-07-02 01:52 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 1993年12月至2015年5月美元計價之風險報酬結果http://goo.gl/5jjOJ5 希臘債務危機讓全球股市全面重挫，新興股市也屬於重災區之一，但天達新興市場多重收益基金經理人冼智聰指出，投資人過慮了，整體來看，新興市場股債雖具投資潛力，但投資風險也不小，因此，投資新興市場，宜採股債多元配置，不但可以享相對較高報酬，波動率可以下降至少三分之一。 據歷史經驗顯示，自1993年12月至2015年5月止，MSCI新興市場股市指數年化報酬率達13.5％，但波動率高達22.4％，風險報酬比率為0.6；若是採取股、債各半的新興市場多重收益資產指數，年化報酬率略低為11.5％，但波動度會降為15.2％，風險報酬比率則是提高到0.8，顯示運用新興市場股債多元配置，長期風險報酬比率可望比只壓寶新興股市更佳。 為何看好新興市場股債後市？冼智聰說，雖然美國下半年會開始進入升息階段，對新興市場股債來說，是一大挑戰，大陸經濟成長趨緩恐也不利於連動較大的新興市場國家，即使如此，天達投資團隊相當看好新興市場中期投資前景。 原因一是新興市場股債被超賣，股債皆便宜，而且從2013年美國聯準會宣佈結束QE開始，資金已開始向外流，價格較便宜。至於原因二是新興市場國家從亞洲國家領軍紛作改革，從印度、大陸、印尼開始，如印度與印尼在選舉方面呈現正向結果，大陸也陸續進行金融產業自由化、加速國企改革等政策，其餘新興國家至少視經濟與反貪腐為要議案，而「改革」預料可提供新興市場良好的投資機會。 雖法人目前仍認為下半年成熟國家股市表現依然會比新興市場股市佳，但冼智聰說，然而新興市場股價相對成熟市場股價具有30％的折價空間，投資級別的新興債殖利率則在5.3∼6.6％，且新興債與成熟債市之間的利差亦達3.7∼5％，顯見新興市場股、債投資價值具備相當不錯吸引力。 冼智聰說，由於美國今年將啟動升息機制，仍會引發新興市場資金外流，加上新興市場股債易受消息面影響，所以，在前進新興市場未來中長期投資契機，建議仍宜透過股債多重收益配置較能降低風險。 ---------------下一則--------------- 葛洛斯憂心 債市恐爆流動性危機2015年07月02日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 在希臘與美屬波多黎各相繼爆發違約風險、今年稍晚美國料展開升息等情況下，「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）認為，市場流動性勢必遭受考驗，且債市爆發重大流動性危機的條件已趨成熟。 葛洛斯指出，投資人與市場已有段時間未遭考驗，倘若資產價格下跌、決策官員仍困於過去為救市所扮演的買家角色，市場流動性恐陷危機。 危機條件已趨成熟 可能觸發危機的關鍵包括央行決策失誤、導致債券價格下跌與美元走強，希臘債務違約或重整推升歐豬國家額外風險，以及中國信用擴張威脅經濟、新興市場過度投資產生危險等。 同時，葛洛斯表示因監管制度變化，在這場仍在醞釀中的新危機中，首當其衝的將是如PIMCO這類非銀行機構。 ---------------下一則--------------- 大陸高收債 投信按讚2015-07-02 07:11:42 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 由於中國大陸貨幣寬鬆火力全開，國內投信看好亞高收債的表現，特別是大陸高收債的投資機會。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，觀察亞債現況可發現，亞洲債的需求愈來愈大，亞債的快速成長顯示亞債重要性大增，11年來債券規模增長30%，截至6月發債量已達6,360億美元，占全球新興市場債券發行量的40%。 以JACI（摩根大通亞洲信貸指數）亞高收指數及美林全高收指數相比，去年下半年的回檔呈現抗跌，2014下半年JACI亞高收指數及美林全高收指數分別為上漲1.4%及下跌4.6%，而今年在上漲助長作用下，2015年上半年JACI亞高收指數及美林全高收指數表現分別為8.2%及3.7%。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 經理人按讚2015-07-02 07:14:44 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 展望下半年，法人認為，新興市場三大區域中以新興亞洲國家的成長前景較佳，加上多數亞洲國家仍維持寬鬆貨幣政策與積極進行經濟改革，因此建議投資人趁短線市場震盪之際，除分批布局亞洲股票型基金之外，也可考慮承接進場新興市場債券型基金。 根據國際貨幣基金預測，2016年開始新興國家成長率將逐年上揚，顯示新興國家近年經濟改革成果可望逐漸發酵。 另外，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，因應聯準會將升息，未來新興市場貨幣表現將出現分歧走勢，而新興國家政府債券平均到期殖利率5%~6%，遠比七大工業國的1%~3%高，具評價面投資優勢。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，從價格與利差方面來看，新興市場債的投資吸引力優於其他券種，其中以體質穩健、基本面較佳的區域較為看好，而亞洲貨幣寬鬆政策逐漸發酵，加上擴張性財政政策拉動內需成長，支撐亞債未來走勢，違約率可望維持低檔。 觀察2006年以來亞洲高收益公司債每月報酬率，日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸則表示，參照過去經驗，高收益債在美國升息前一季表現較為震盪，但往往也是逢低買入的好時機，即使在升息後的一年內，債券利率仍持續走低，資本利得大幅上揚，目前亞高收評價仍低，且較之歐美利率水準，亞高收仍具下檔收斂空間，後市資本利得可期。 野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊也表示，觀察目前亞高收公司債及亞洲當地貨幣債高達近7%、4%殖利率，分別遠高於歐美高收益債及公債，價值面極具投資優勢，且預期部分亞洲國家央行仍有進一步調降利率刺激經濟的空間，後市依然樂觀。 而劉蓓珊建議投資人，雖然短線風險性資產仍因希臘債務問題較為波動，但對於如印尼等基本面良好的新興亞洲債市，反倒是逢低布局的時機。 ---------------下一則--------------- PIMCO：美BB等級債 明日之星2015-07-02 07:18:41 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 太平洋投資公司（PIMCO）多元收益債券基金經理人涂妮爾（Eve Tournier）指出，美國將從9月起緩步升息，市場難免波動，看好美國高收益債、金融債、非機構房貸抵押證券（MBS）與部分較穩健的新興國家。 涂妮爾本周旋風式訪台，接受本報專訪時指出，預期年底前Fed 可望升息兩次，聯邦資金利率在未來數年只會緩慢上揚至2%到2.5%，主要是因為負債仍多加上人口老化，經濟的成長動能會變慢，不能承受太高的利率水準。 由於這是Fed多年來第一次升息，涂妮爾認為，市場難免波動，不過，Fed與市場的溝通狀況良好，波動仍在可控制範圍，市場修正時，反而是尋找布局機會的好時點。 市場變化快，最好以多元靈活的方式精選券種，掌握多方面的收益來源。 涂妮爾認為，考量美國經濟持續復甦，德國公債殖利率未來一年最高可能只上揚到約1%，信用券種展現誘人的利差優勢，因此在當前的環境下，加碼信用債券是良好的因應方式。 以高收益債券來說，涂妮爾說，違約率可望維持在約3%的低檔區，近期也沒有太多到期的債券，再融資的需求低，高收益債券價格雖然沒有太高的上揚空間，但價位合理，仍有許多不錯的投資機會。 從價值面來看，涂妮爾認為，美國高收益債優於歐洲高收益債，流動性也較佳，且經過去年年中修正之後，利差擴張，投資機會浮現，最看好BB等級債，因為這些債券最有機會成為「明日之星」。 涂妮爾看好金融債，因為數年來多數公司已調整資產負債表，企業體質大幅改善，不論從利差或價值面來看都有吸引力。 此外，非機構住宅MBS提供較佳的殖利率，也可望受惠於美國房市復甦。 至於新興市場債，涂妮爾說，整體來說面臨逆風，包括美元強勢、原物料價格疲弱、美國升息等，但個別國家的體質與基本面差異甚大，她偏好財務體質穩健、有能力因應美國升息循環的市場，如美元計價的俄羅斯及巴西類主權債。 PIMCO多元收益債券基金的整體平均收益率達6.5%，主要就是成功做好多元配置，並且從波動中獲利。 涂妮爾說，目前基金的現金比重已提高到10%，以美國短天期國庫券的方式持有，準備在市場動盪時買進遭錯殺的資產。
歷年7月股市表現 深證綜指奪冠2015-07-01 01:47 工商時報 記者呂清郎�台北報導 近10年7月表現佳股市http://goo.gl/GPRVOq 根據Bloomberg統計顯示，近10年每年7月全球主要股市平均表現，以深圳綜合指數的5.16％居冠，且前10名幾乎都是亞洲股市，其中大中華與東協表現最佳，印度也不錯，顯示7月投資亞股，尤其是大中華與東協股市最值得留意。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍表示，短期陸股偏高後高點修正，上證及創業板修正至季線，後市將醞釀反彈契機，觀察重點為上證4,905點、創業板3,695點月線位置。 隨大陸降準降息，中長期資金趨寬鬆，內地資金可望由房轉股市，MSCI納入A股等利多仍存，後續牛市基調未改變，仍看好下半年陸股多頭行情，逢低反是加碼布局的好時點。 雖然東協股市今年來修正壓力較大，群益東協成長基金經理人蘇士勛認為，主因在於市場對美國可能升息的預期，導致資金回流成熟國家，並非受基本面轉折的利空影響，且年初包含印尼與菲律賓股市均創波段或歷史新高，在外資撤離下獲利了結壓力較沉重，但東協基本面佳，長線仍樂觀看待。 宏利宏利資產管理大中華區股票部資深經理人謝企剛指出，大陸政府推進社會、政治及經濟改革，為穩健的長線經濟增長奠定基礎，至今有關改革策略取得成效，維持整體經濟穩健增長，預期這個態勢將會持續。 大陸政府訂2015年經濟增長目標為7％，在保持適度寬鬆貨幣及金融政策下，應可望實現目標。 台新印度基金經理人張晨瑋強調，印度股市盤整兩個月後，近期終於出現大幅度漲幅，主要受惠工業生產及通膨等經濟數據表現優於市場預期，且印度政府對課徵外資資本稅利得態度有所軟化的利多因素。 他指出，考量財報修正壓力及外資資本利得稅等議題干擾因素暫告段落，且印度政府將推動行政措施控制通膨，目前印度股市是不錯的進場點。 ---------------下一則--------------- 希債震驚市場 Fed超淡定 美對希臘曝險規模小 升息料不受影響2015年07月01日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 希臘危機雖震動全球市場，但投資人未陷恐慌，風險未大幅擴散，對美國經濟實質影響更有限。《華爾街日報》與路透均指出，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）升息計劃料不受影響。 美經濟實質影響有限 身為FOMC（Federal Open Market Committee，美國聯邦公開市場委員會）副主席的紐約Fed總裁杜德利（William Dudley）在接受英國《金融時報》專訪時表示，若美國經濟持續走強，Fed很可能在9月升息，如果9月的例會上確實決議升息，他也不會感到意外。 杜德利在Fed內部是僅次於主席葉倫（Janet Yellen）與副主席費雪（Stanley Fischer）的第3號人物，因此他對升息議題的態度備受市場關注。 杜德利指出，薪資加速成長、收入改善以及家庭消費增加，都減緩了他對美國就業市場的憂慮。對於外界質疑美元走升拖累外貿與通膨走勢，恐阻礙Fed升息規劃，杜德利強調，只要美元與油價走穩，這些影響都是暫時的。 希臘危機無蔓延跡象 加拿大皇家銀行旗下RBC Capital Markets的美國利率策略主管克羅赫提（Michael Cloherty）也認為，希臘事件並未明顯改變Fed的政策前景，「儘管希臘持續動盪，但並沒有嚴重蔓延的跡象，Fed的基調也不會因此改變。」 國際清算銀行（Bank for International Settlements，BIS）的最新數據顯示，美國銀行業對希臘的直接投資規模僅有120億美元（3728億元台幣）。白宮發言人也表示，美國對希臘的曝險規模很小，希臘危機未對美國銀行體系構成威脅。 不過素有「Fed傳聲筒」稱號的《華爾街日報》記者希爾拉什（Jon Hilsenrath）指出，若美元飆升，並拖累美國經濟成長放緩，損及家庭與企業，Fed可能延後升息。 ---------------下一則--------------- 群益：台陸股 後市俏2015-07-01 07:14:24 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/Yz7M3Z 群益投信昨（30）日發布下半年投資展望，最看好美國、中國及台股投資機會。雖然有美國聯邦準備理事會（Fed）升息的不確定因素，但全球經濟穩健向上，有利基的產業及市場投資潛力強。 市場人士擔心Fed升息衝擊，但群益美國新創亮點基金經裡人蔡詠裕表示，1983年以來，美國共升息七次，升息前三個月美股平均上漲6.2%，升息後一年平均更有13.6%的漲幅，因此不必擔心美股的多頭格局會提前結束。 蔡詠裕指出，就基本面來說，美股目前財務體質達25年來最佳狀況，至2020年前，美國企業獲利可望持續攀升，2014-2020年間的企業獲利複合成長率可達6%，將支撐美股持續走高。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，中國經濟成長下行，通貨緊縮疑慮仍在；政策祭出降息降準的流動寬鬆利多之外，還有政策紅利、結構改革開放、資產重估等利多，也是下半年投資趨勢所在。 至於台股，在衝上萬點之後已震盪兩個月，群益創新科技基金經理人沈萬鈞表示，台股幾乎回吐上半年漲幅。不過，自端午連假後外資對台股轉賣為買，不僅中止先前的連15賣，更出現單日買超百億元的力道。統計顯示，2000年以來，當台股經歷外資較長時間的賣超後，盤勢往往能逐漸趨穩，後市可正面看待。 沈萬鈞認為，下半年除電子旺季推升台股走強外，今年蘋果下半年的新產品更是帶動供應鏈業績的焦點。除了蘋果族群以外，包括電視相關、車用電子、指紋辨識、穿戴裝置的健康檢測系統等，都是不可忽視的主要趨勢。 ---------------下一則--------------- 大中華股債混搭 攻守兼備2015-07-01 07:11:21 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/DoBJle 永豐投信認為，隨著美國升息腳步接近、希臘債務問題，投資人第3季投資布局需有面對波動的心理準備，但在全球資金行情保護下，第3季投資謹慎中仍可以偏多操作，策略上以強勢資產為主軸。 其中，股票部位以強勢的中國相關市場為主，並搭配相對穩健的中國高收債、人民幣債券，來降低資產組合的波動。 環顧全球經濟環境，第3季最大變數是美國升息步伐以及希臘債務問題干擾，近期中國股市重挫也影響投資人信心，但含歐洲、日本及多數國家央行都處於寬鬆貨幣政策，等待中國股市修正完成重回上升軌道，以及希臘問題告一段落，全球資金行情仍可延續。 從最新美國FOMC會議結果可預期美國年底前將開始升息，根據過往經驗升息前往往造成市場波動，第2季市場行情已陸續反映升息議題。因此，何時升息已漸漸不重要，升息的速度和幅度才是重點。一般預料，美國升息速度、幅度將採溫和漸進，以便降低政策收緊的衝擊。在這樣的前提下，建議投資人可以持續鎖定強勢的大中華市場。 隨著中國房市、固定收益類理財產品收益下降，中國投資人資產轉向股市趨勢不變，可注意中國政策面上推波助瀾，包含人民幣、資本市場國際化、國企央企改革等題材，中長線還有MSCI納入A股題材，外資將提高權重的大行情，預期大中華區強者恆強態勢不變，所以永豐投信建議第3季投資組合仍以大中華相關市場為主。 永豐滬深300紅利指數基金是台灣目前唯一投資於A股高股息指數型基金，這檔基金是純A股基金，基金追蹤中國高股息指數-「滬深300紅利指數」，投資策略透明，且組成中包含傳產、金融、基建，也有創新優質產業。未來更有機會搭上MSCI納入A股機會，適合看好中國股市中長期發展投資人。 至於永豐中國經濟建設基金不僅擁有QFII額度，也開立滬港通帳戶，所有類股行情都可掌握。此外，這檔基金屬大中華基金，採均衡布局中港台策略，有機會掌握H股補漲行情。 另外建議，除要緊抓住強勢的中國市場，一方面也搭配穩健的固定收益產品保護投資組合。隨著美國年底前升息腳步確定，自然要避開最容易受到升息衝擊的公債、投資等級債，中國債券具備波動低，殖利率較高的優勢，較能抵禦升息衝擊，具投資吸引力。永豐中國高收益債券基金除點心債券外，也投資在發展較成熟的中港企業美元債券。以高收益債券為主來強化收益，搭配投資等級債券平衡投資風險。 過去一年多美元強升下，不少新興市場貨幣走疲，但人民幣卻是相對穩定，中長期更有官方力推人民幣國際化決心加持，因此人民幣成了國人喜愛的投資標的。永豐人民幣債券基金投資中國、香港、澳門在內的新興市場國家與地區，掌握不同的債券市場的相對價值優勢。 ---------------下一則--------------- 大中華Q2當家 績效領先群雄2015-07-01 01:47 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 第二季基金類型績效前十名http://goo.gl/2w6LhU 儘管國際多空交織，金融市場震盪加劇，股市卻依舊在逆勢中繳出優於債市的好成績，不論是從上半年或第二季來看，前十名全數由股票型基金包辦，進一步檢視，大中華基金以14％的漲幅稱霸，大陸和香港股票基金也分別上漲13％及8％，搶占第二名和第三名；歐股基金表現也不遑多讓，前十名中逾半數是投資歐股市場。 摩根中國基金經理沈松指出，陸股今年來漲幅近四成，儘管6月出現回檔修正，但第2季來仍有逾兩成的漲幅，連動MSCI金龍指數漲幅逾9％，表現優於美國S&P500指數的1.66％、MSCI世界指數的2.34％，可說是全球股市漲升氣勢最強悍的區域。 沈松強調，多頭格局中任何修正都是良性的，何況在經濟結構良性調整過程中，官方調控的是速度，而不是趨勢，不會阻斷陸股長線走多行情，搭配官方持續放送的政策紅利發威，深港通、QFII投資額度續鬆綁、人民幣國際化等資本開放政策腳步加快，均有助於提升陸股下半年資金動能。 元大寶來大中華價值指數基金經理人陳重銓表示，近期源於新股申購所導致的市場資金緊縮，指數進入一波回檔修正，在大陸監管當局持續提示小型成長股風險過高的背景下，預料這股資金熱潮將轉向大型藍籌股及地產股。 預料下半年改革紅利將延續A股牛氣，代表大型藍籌金融地產股將有望接棒演出，價值投資有機會重回市場主流。 德盛安聯中國策略增長基金經理人許志偉表示，大陸改革政策紅利可望持續出爐，都有助激勵市場信心，加上深港通可望在下半年上路，滬港通也有機會擴大或取消額度限制，屆時將為陸股挹注資金活水，推升上漲。 宏利亞太中小企業基金海外顧問暨宏利資產管理（香港）大中華區股票部資深經理人謝企剛指出，大陸政府推進社會、政治及經濟改革，為穩健的長線經濟增長奠定基礎。2015年大陸經濟增長目標為7％，在保持適度寬鬆的貨幣及金融政策下，似乎能實現這個目標。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，中國人行的貨幣政策仍在寬鬆的循環裡，全方位改革仍在持續，企業獲利在下半年可望改善，且政策紅利正在一步步兌現下，當前A股的修正只是階段性中期整理行情，多頭趨勢並未改變。 ---------------下一則--------------- 陸股瘋狂急拉 震幅逾10% 中國政府全力救市 傳降印花稅 上證由跌5%變漲5% 2015年07月01日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 雲霄飛車 陸股持續震盪，但在中國政府全力搶救下，上證綜合指數連2日堅守半年線及4000點大關，在養老金入市、匯金公司進場護盤及考慮調降印花稅傳言帶動金融股昨集體噴出，上證綜合指數由開盤跌逾5%，逆轉為收盤漲逾5%，創近6年單日最大漲幅，並終止連3日跌勢。 亞洲各國股市昨也紛紛走出周一希臘利空陰霾，難過1天就好了，港股恒生指數盤中漲逾500點或近2%，終場上漲逾1%，收復26000點大關，其他包括新加坡漲逾1%，馬來西亞上漲0.9%，日、韓則均漲逾0.6%。 中國股市連日跳水暴跌引起官方關切，包括中國人民銀行（人行）、證監會、銀監會、保監會在內的「一行三會」均投入維穩行列。 一行三會投入維穩 中國人行上周六罕見雙率雙降救市，未能止住大盤狂瀉之勢，證監會接力在周一盤中罕見安撫市場，並陸續傳出考慮調降股票交易印花稅、中央匯金公司砸百億進場護盤及養老金入市等利多。 此外，人行繼上周四重啟時隔2個多月的逆回購公開市場操作後，昨再出手呵護市場資金面，將逆回購規模拉高至500億人民幣（2500億台幣），較上周增加150億人民幣，得標利率由2.7%降至2.5%，再為市場挹注更多流動性支持力量。 人行挹注更多資金 分析師指出，政策利多短線料將帶動陸股反彈。長城證券研究所所長向威達表示，從養老金自身角度來說，其投入股票市場為大勢所趨，是投資管道多元化的必然選擇，而從股市角度來看，養老金入市有利穩定市場情緒。 在一連串利多簇擁激勵下，上證綜合指數雖連2日盤中跌破半年線及4000點大關，但終場都能堅守不破，昨更演出絕地大反攻，終場大漲224.19點或5.53%，收4277.22點；深圳成分指數也上漲771.69點或5.69%至14337.97點，創業板指數更大舉收高6.28%至2858.61點。 本益比高外資看空 海通證券指出，中期牛市趨勢不變，惟去槓桿與急跌教訓將令資金入場速度放緩，未來瘋牛行情難現。在近期政策累積效應下，此波多頭牛市調整下的急跌走勢將會結束，市場將震盪築底。 不過，陸股即便日前步入熊市，本益比仍偏高，早已成為外資眼中適合放空的肥羊，但外資目前僅能透中國ETF及海外衍生商品操作，難度很高，中國當局雖有意發展放空交易，但顧忌市場波動加劇，目前進度仍牛步化。 ---------------下一則--------------- 大陸同步降準降息 股債仍具投資價值2015-07-01 01:47 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 2011年來大陸啟動降準、降息後 股、債表現http://goo.gl/XTJKwj 大陸再推定向降準及降息，預估這次降準將釋出約7,000億人民幣的流動性。法人表示，歷次降準、降息後，大陸股債表現齊揚，未來在貨幣持續寬鬆下，大陸股債仍具投資價值。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，大陸官方從2011年來多次降準、降息，包含6次降準、5次降息，其中還包含連續小規模的貨幣政策及定向降準等政策，都是為了替投資市場帶來更多資金。 而這樣的效益也持續發酵，從統計數據顯示，在降準、降息後的3、6個月，股債市互有漲跌，但呈現的是漲多跌少，而後一年則全數走揚，降準、降息確實為投資市場帶來利多。在這個趨勢成形下，貨幣市場只會愈來愈寬鬆，大陸股債市皆能得利。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達指出，陸股價值面仍低，加上貨幣政策寬鬆及原物料下跌為企業獲利帶來正面助益，短線的修正仍無損長多。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭說，人民幣與美元脫鉤，不易受美國升息影響，因此，對講求資產穩健收益的法人來說，人民幣計價的固定收益基金反而成了現階段優先的投資選項。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌認為，大陸政府仍希望金融市場穩定成長，儘管投資人信心仍有疑慮，但陸股向來有句名言「別跟央媽對作」，只要官方作多態度未轉向，A股回穩只是遲早的事。 保德信中國產品首席石永平指出，擔心陸股震盪，可採分批進場分散風險；而先前已有A股部位的投資人，這波拉回也是逢低加碼的好時候。 摩根中國A股基金經理人余鎮文說，去年下半年來，A股啟動多頭漲勢，推動本益比從歷史低檔的7∼8倍上升至目前22∼23倍，確實是沒有一年前來得便宜，主要來自中小型股暴漲的拉抬。 但是，就大型股來看，目前本益比及股價淨值比約16.7倍及2.2倍，較過去牛市期間的估值便宜一半，顯見目前A股投資價值依然合理，未來還有大好行情可期。 ---------------下一則--------------- 亞股洗牌 東協冒出頭2015-07-01 07:21:49 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/tjwuAe 6月份國際多空交雜，亞股隨之上下震盪，除了美國升息預期緩解，還有希臘債務危機攪局，中國股市震幅加大，連動亞股走勢起伏愈顯劇烈，亞股表現也大洗牌，今年來表現大不如前的越南、泰國及菲律賓等東協股市逆勢崛起，6月表現名列前茅，反倒是今年來漲勢一直領先的中國股市敬陪末座，所幸，尚能以25%的漲幅穩坐上半年霸主。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，今年來受惠美國經濟復甦的東北亞股市表現相對亮眼，更在中國股市狂漲引領下，成為亞股領漲急先鋒，然而，6月份國際利空力度增強，東北亞股市隨美歐股市回檔修正，反而凸顯東協股市的抗震實力。 羅傑瑞認為，未來亞股表現，仍將隨經濟復甦步伐不同而持續分化，因此，若欲參與亞洲投資契機，又擔心波動風險的投資人，建議透過亞太高息股等基金商品介入。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，今年上半年亞股表現東北亞優於東南亞，尤其多次降息降準的中國，陸股漲幅自然受到資金行情簇擁。 由於亞股企業獲利持續創高，又有降息行情、改革題材及實質企業獲利支持，仍是極具投資吸引力的區域。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）說明，就過去經驗來看，每逢國際市場回檔修正，東協股市總能在波動中脫穎而出，拉近至6月來看，面對希臘債務危機愈演愈烈，東協股市表現益加淡定，越南及泰國股市甚至逆勢收紅3.9%及1%，主要得利於東協上市企業中有69%屬於內需型產業，獲利穩定度較高，不易受到國際情勢影響。 ---------------下一則--------------- 歐股體質佳 拉回找買點2015-07-01 07:08:55 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/AuGMp4 希臘政府上周末意外宣布將紓困案訴諸7月5日的公投，同時實施資本管制，利空消息衝擊本周全球股市，法人預期短期金融市場波動加劇，但不看壞歐洲後市發展，建議透過大型股全球型基金長期投資。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，希臘這次違約風險大增，脫歐機率上升至五成以上，短期間金融市場恐面臨劇烈波動，但莊凱倫建議投資人應理性以對。他說，現階段的歐元區經濟除了希臘以外的歐洲小國已脫離紓困窘境，希臘違約或脫歐可能引發的骨牌效應機率極低。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁也表示，儘管希臘協商過程會加劇歐股震盪，但即便希臘最終談判失敗，目前希臘脫歐對歐元區的經濟與金融體系的實質影響有限，主要是因為希臘占歐元區經濟活動的比重不高，歐洲銀行業對希臘債務曝險已在歐洲央行採取絕緣措施後大幅降低。在實際影響在可控範圍情況下，市場修正反而是找尋機會布局的好時點。 富蘭克林證券投顧則表示，希臘問題雖然可能再延燒一段時間，但應不致於產生太大的擴散效應，歐元在周一更出乎預期逆勢收紅，顯示投資人對歐洲系統性風險的擔憂並不高。從歷史經驗來看，在希臘危機過後一個月及三個月，歐股平均漲幅達10%及16%，也建議投資人可在震盪時布局。 林炳魁表示，歐股在經濟基本面好轉、資金動能充沛的趨勢下，展望依然正面，但仍會受到希臘債務議題、俄烏地緣政治與西班牙選舉等不確定性因素干擾，他因此建議，可透過營收來自海外、財務體質穩健、股利率優於全球的歐洲大型高息股，參與歐洲成長契機。 富蘭克林證券投顧也說明，歐洲經濟仍在復甦道路上，資金可望持續流入，建議可透過聚焦核心國家的歐洲大型股票型基金及側重歐美大型績優股的全球股票型基金長期投資。 ---------------下一則--------------- 希臘歹戲拖棚 投信：持股低 免驚2015-07-01 01:49 中國時報 蒼弘慈�台北報導 面對希臘債務協商再陷僵局，市場投資士氣大受打擊，歐股普遍出現大跌，不少投資人擔憂歐股基金是否也將面臨波動，摩根投信副總經理謝瑞妍表示，目前市面上歐洲基金投資在希臘的部位極低，甚至是零持股，因此投資人不需過度憂慮。 希臘債務問題不斷出包，歐股投資氣氛不免受到影響，摩根歐洲動力基金經理人約翰貝克表示，希臘GDP在歐元區比重僅2％，且希臘債務占整體歐元區債務比重不到2.5％，加上歐盟及歐洲央行已建立層層防火牆，歐洲出現系統性風險機率極低，故此次對歐洲實體經濟面的衝擊相當有限。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文也指出，受希臘可能倒債退歐的恐慌情緒波及，歐股預估將持續震盪，不過一但大勢底定，在基本面表現強勁加持下，歐股有機會挑戰前高，由於目前仍認為希臘違約可能性高但對金融市場影響有限，在希臘事件未告一段落前，建議暫採觀望。 貝克強調，就今年幾次希臘債務危機升溫來看，希臘10年期公債殖利率迅速拉高至10％之上，反觀義大利、西班牙等公債殖利率未隨之飆高，仍維持在低檔，顯然和希臘債務問題已見脫勾，且過去5年，其他歐洲邊緣國如西班牙及義大利等持續透過稅制及金融改革改善其經濟及財政體質，與希臘的連動性已大幅降低。 ---------------下一則--------------- 生醫基金 後勁十足2015-07-01 07:15:43 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/akknck 希臘實施資本管制後，全球股市陷入震盪，但在美股標準普爾500指數（S&P 500）十大類產業中，醫療保健、非必需消費產業相對抗跌，第2季以來，美股大盤小跌0.5%，醫療保健產業則逆勢上漲2.0%。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，醫療需求較不受景氣循環影響，在低通膨時代，藥品支出依然上揚，醫療類股又具備訂價能力，獲利可期；6月25日美國最高法院裁定，歐巴馬健保的聯邦補助適用全美國，激勵醫療服務類股上演慶祝行情。 江宜虔分析，美國最高法院裁決，有利醫療產業發展；值得注意的是，美國醫療服務類股本益比相對美股醫療指數已創下近三年新高，美司法部近日指出，美國五大醫療保險商若彼此併購，恐有不符反托拉斯法的疑慮，醫療服務類股後續表現仍須觀察。 江宜虔提醒，醫療服務業具高獲利率、現金充足的特性，但投資醫療生化產業，應平衡布局，包括具爆發力、股價波動高的生技類股；不受景氣循環影響的製藥業；受惠人口老化的醫療器材業，如此一來，才有機會在多頭時參與生技成長性，空頭時運用製藥業防禦。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，歷史經驗顯示下半年生技醫療類股多有行情，且今年下半年大型生技股研發訊息深具期待性，長期產業基本面及題材面看好，Q4為產業傳統旺季，全球生技醫療類股不看淡。 ---------------下一則--------------- 人民幣債券 本季亮點2015-07-01 07:19:08 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球系統性風險再起，陸股劇烈震盪，不過，人民幣債匯市表現持穩，成為新興債市明燈。復華投信認為，上周大陸人民銀行宣布降息一碼及定向降準二碼，目的在於穩增長與防風險，預期將對人民幣債券價格表現有幫助，也將是第3季債市布局亮點。 根據彭博資訊統計，6月各債市指數受美國升息預期、希臘債務問題等因素干擾，包括JP全球政府債券等指數近1個月報酬率皆翻黑，跌幅介於1%至2%，人民幣債如匯豐離岸人民幣投資等級債券、離岸人民幣高收益債券指數則在紅盤之上，人民幣兌美元亦相對持穩，推升投信發行的人民幣債券基金近1個月多數為正報酬。 復華投信債券投資策略長吳易欣指出，大陸因面臨經濟下行壓力且實質利率仍高，預期還有降息或降準空間，貨幣寬鬆政策延續有利人民幣債券表現。 ---------------下一則--------------- 首檔台股人民幣基金開賣2015年07月01日蘋果日報【廖珮君╱台北報導】 首檔台股人民幣基金來了。金管會昨宣布，已核准野村投信發行首檔台股人民幣基金，將在OBU（國際金融業務分行）或OSU（國際證券分公司）上架開賣，有利吸引境外投資人來台投資。 首檔台股人民幣基金，是由野村投信搶下頭香。金管會證期局副局長王詠心說，證期局已核准野村投信，增發人民幣級別的台股基金，5月底該檔基金規模是39億元台幣。 金管會和央行，是在去年底准許投信業者開賣外幣級別的台股基金，全力打造亞太理財中心。過去規定，投資台股上限是基金淨資產的30%且台股基金只准台幣計價，解禁後，可望帶動更多外人資金投入台股。 官員說，台股基金准發外幣級別，目前僅限在各銀行OBU和OSU上架，開賣給「外國人」，但這「外國人」尚未包括「大陸人」，金管會正檢討「QDII管理辦法」，讓中國大媽可來台買外幣級別的台股基金。 盼中國大媽可來台買 據了解，讓中國大媽來買台股基金、或在台開證券戶下單買股票（可能將設單股、每人持股買賣上限）等，是一整個「套案」，金管會正做跨部會協商，可能最終還得送行政院拍板定奪，力拼今年底前可成案。 昨金管會也同步公布國銀獲利狀況。因中國經濟下滑風險升高，也衝擊台資銀在大陸分行獲利，國銀前5月大陸分行賺18.5億元，年成長41.4%，但較前4月成長44.2%，成長動能縮減。 ---------------下一則--------------- 2015被動投資新主流 善用ETF掌握趨勢2015-07-01 01:47 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 投資全球ETF的優缺點http://goo.gl/RkJAZ5 全球不少股市紛紛來到相對高檔，因此，當美國升息聲響起、希臘債務問題告急後，各股市紛紛急挫，然而股市回檔後該買什麼標的，法人表示，可以透過ETF逢低承接是未來投資的新主流。 全球股市在短期急挫之後，不少投資人正等著逢低承接，但要承接什麼標的，卻讓投資人傷透腦筋。 聯邦投信說，運用ETF投資工具能將資金有效運用在看好的國家、區域或是其他產業，並能有效追蹤看好標的國家、區域、或是產業走勢，避免選股誤差，造成看好市場卻因選錯標的，無法享受指數上漲的機會。 聯邦全球多元ETF組合基金經理人袁永騰表示，ETF所以誘人，在於交易成本低、透明度高、流動性高、減少主動選股的誤差以及幾乎可以獲得與指數相當貼近的報酬率，因此獲得許多機構法人以及一般投資人的青睞。 雖然近期全球股市因希臘債務問題讓而重挫，但就整體經濟景氣環境來看，聯邦投信認為全球景氣持續好轉，不管是成熟國家或是新興市場的製造業採購經理人指數與驚奇指數都已呈現向上翻揚，顯示今年的投資可以更積極一點。 因此，建議投資人，未來可以用ETF取代直接投資股市或債市，用被動式管理代替主動選股，減少選股誤差。 舉例來說，截至今年6月22日為止，2015年台灣加權股價指數上漲不到1％，代表台灣加權指數權重前70％的台灣50指數則上漲約3％，追蹤台灣50指數的ETF漲幅也達3％以上，表現貼近指數。 但占台灣50成分股權重最重的個股，2015年漲幅僅0.7％左右，而第三大權重之個股，年度表現則為下跌超過6％。在市場波動，掌握個股難度愈來愈高的情況下，直接投資ETF，不僅參與該指數的上漲波段，也可免除選股的煩惱與誤差。 此外，在台灣法規逐漸開放的利多下，槓桿型ETF、反向型ETF及商品ETF也都被列為可投資標的，因應市場的變化，聯邦投信表示，該投資團隊可運用的ETF種類就更多，也更能達到多元化的配置，有效降低投資組合波動度，建議投資人在未來的投資工具中，不妨加入ETF組合，讓投資更加多元化。 ---------------下一則--------------- 希臘風暴 避險首選亞債2015-07-01 01:47 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 亞洲高收益公司債具殖利率高且存續期間短的優勢http://goo.gl/ijw6AU 希臘政府意外將紓困案訴諸公投引發市場動盪，短線資金可能轉入債市避險，亞債可望成為避險資金首選標的。 野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，中國人行重啟已暫停逾兩個月的逆回購操作，釋出資金達350億人民幣，上周末更無預警宣布加碼降息一碼，降準兩碼，祭出雙重寬鬆政策，人行此舉不僅顯示貨幣政策寬鬆的態勢依舊，不排除下半年仍有進一步寬鬆的可能，亞債成為避險資金首選標的。 劉蓓珊指出，目前亞洲高收益公司債及亞洲當地貨幣債分別高達近7％、4％殖利率，均遠高於歐美高收益債及公債，價值面極具投資優勢，且預期部分亞洲國家央行仍有調降利率刺激經濟的空間，樂觀看待亞債後市表現，建議擇優布局。 台新亞澳高收債基金經理人周佑侖表示，亞洲經濟歷經5年復甦，加上各國政府紛紛擴大公共支出與貨幣寬鬆來確保經濟成長果實，經濟已站上成長軌道，印度與東協已脫離谷底，而大陸在極力保7的政策目標下也帶動鄰國出口表現，隨著亞洲企業盈餘開始增加，付息能力強化，信用利差也會由擴張轉為收斂，連帶推升債券價格，目前布局亞洲高收債市場正逢時。 除了亞洲貨幣寬鬆環境為亞洲高收債營造出利多環境，周佑侖表示，美元指數急速飆升，若從2011年最低點起算至今，升值幅度已近30％，亞洲各國貨幣對美元也紛紛貶值至相對低點，匯差成了亞洲高收益債的最大保障。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博指出，美元相對於部分新興市場貨幣有高估的現象，以經濟基本面來看，許多新興市場貨幣尚未回復至金融危機前水準，尤其是亞洲國家中的馬來西亞及南韓可受惠大陸經濟轉型，印度也致力改革，均奠定貨幣自低檔長期升值的基礎，加上相對較高的實質利率仍將獲資金青睞，預期2015年新興國家貨幣將呈現差異化走勢，建議可透過亞洲債券網羅利空鈍化後的貨幣彈升潛力。 ---------------下一則--------------- 境外基金深耕 8投信送件2015-07-01 01:47 工商時報 記者魏喬怡、彭禎伶�台北報導 境外基金深耕計畫概況http://goo.gl/FJTQhA 金管會一年一度的「鼓勵境外基金深耕計畫」昨日截止送件，金管會表示，今年共有8家投信送件，包括聯博、柏瑞、匯豐中華、瀚亞、摩根、施羅德、德盛安聯和野村投信。 據金管會證期局統計，目前58家境外基金業者中符合深耕計畫標準者只有17家，而且多半是規模較大者，也因此可發現到，此波遞件申請的8家中就有6家規模在境外基金排名前十大，包括聯博、摩根、德盛安聯、野村、施羅德、瀚亞。 金管會今年4月預告境外基金深耕計畫，要求境外基金業者應在台灣管理資產達50億元或35億元，或是將其管理資產委託台灣業者全委投資達35億元，才可以在台募集基金或銷售境外基金，這項新措施有2年緩衝期，最慢106年4月前必須達標，否則未來將不得再發新基金，目前還有41家未達標。 投信業者表示，想要取得資格並不容易，除要提高境外基金機構在台的投資，包括設立據點、投入技術與人力，還要增加在國內的資產管理規模以及提升對我國資產管理人才培訓。 像是境外基金機構在台的總代理人，產品分析人員以及通路服務人員就要符合主管機關要求的最低配置人數，或者在台設立證券投資信託事業、證券投資顧問事業或證券商，且其設立的投信投顧事業最近一年平均管理資產規模（公私募投信基金規模、全權委託資產及具投資決定權之顧問資產合計）必須在台規模由高而低排名前三分之一。 還有，人力培訓方面，必須最近一年境外基金機構、其總代理人或其在台據點，聘雇或培訓的台灣人才，至少3位新進或現有臺灣員工派赴境外基金機構工作，為期1年以上且有具體工作成果。 國人投資境外基金規模已逾3兆新台幣，但過去多年來境外基金公司只要與國內投信投顧簽「總代理人」合約就能在台灣賣基金，對台灣的人才、技術、就業機會、稅金貢獻與資產規模不成正比，也因此金管會決定學新加坡，推出深耕計畫。
檢視投資型保單 保障、投資績效分開看2015-06-30 01:42 工商時報 記者張中昌�台北報導 連同類全委保單在內的投資型保單，受到大環境影響，近年熱銷程度直逼傳統型保單，但壽險業者提醒，投資型保單兼具「保障」與「投資」的功能，保戶購買後進行檢視，就應該分兩大區塊，除了建立停利停損的概念，也要運用傳統型保單的檢視原則，動態調整保單內容。 據瞭解，民眾若是以投資型保單規畫「人身保障」，也應該遵循傳統保單的檢視原則，包括像是家庭責任增加時，可能產生的保障缺口有多少，至少將保額提高到收入的5∼10倍，並評估家庭的收支情形，把年繳保費控制在年收入的10％左右。 如果以此檢視標準發現，保障已有不足夠時，可運用投資型保單「彈性調整保障額度」的特色。 至於投資型保單中的「投資績效」，保戶最好建立「停損停利」概念，先試問當投資標的虧損多少時，該採取補救行動；報酬率成長到多少時，應該立即贖回。 壽險業者認為，事前作好停損停利的防護措施，就能夠避免投資報酬率浮動範圍過大時，對帳戶價值造成的衝擊，進而影響保單的保險金額。 舉例來說，像投資報酬率低過-15％，且持續虧損時，就應該瞭解標的連結的產業或商品，未來是否有發展性，思考是否轉換標的，或是逢低加碼投資。 反觀，若報酬率高過預期值+15％，則可採取部分贖回，並視情況將獲利投入其他投資工具中，提升財源運用效能。 壽險業者強調，即使對於投資市場不熟悉，或沒有多餘時間研究投資標的，現在市場上也有不少「類全委保單」，保戶可透過投信公司的專家代操，並定期提領撥回金，另外儲存作為退休後的生活娛樂費用。 ---------------下一則--------------- 台股突圍 單周淨流入4.89億美元2015-06-30 01:42 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 希臘債務問題持續干擾市場，新興亞股延續上周淨流出態勢，不過整體流出金額已明顯減緩。台股因具有「成熟市場特質的新興市場」，逆勢受到資金青睞，上周逆勢吸金4.89億美元，稱冠新興亞股，而印度結束連續四周淨流出轉淨流入，以1.39億美元僅次於台股。泰國則小幅流入0.18億美元。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，國際資金在風險意識的趨動下，以基本面作為投資主軸。由於台股相較於其他亞洲股市，產業能見度與成長性較佳，價值面也較為合理，加上近期股東會旺季，重量級的公司對未來的展望正向，市場的觀望氣氛略為轉淡，因此吸引外資流入，接下來若國際股市回穩，台股量能持續增加，有助指數向上走揚。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，就印度股市來說，從技術面來看已逐漸回到多頭格局，但因印度股市的外資比重較高，短期仍會受到國際情勢的影響較為波動。長線來看，印度的基礎建設仍持續進行，有利內需市場成長，加上穆迪政府的改革態度明確，行政效率、稅制改革與金融政策可望持續推展，未來相關利多政策出爐，將提振外資信心，激勵股市向上走揚。 群益亞太中小基金經理人李忠翰針對亞股指出，中國結構轉型、印度新政改革，及東協經濟共同體將正式生效，新興亞股題材多元豐富，投資前景較明朗，本周新興股市走勢仍將隨希臘債務發展而波動。短線可暫時觀望，待不確定性落底後逢低進場。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，希臘債務僵局和恐怖攻擊陰霾壟罩全球金融市場，本周亞股波動恐隨之加劇，然而，國際利空的消息面衝擊，短線或多或少地影響市場投資情緒，但眼見亞股基本面無虞，下半年出口動能數據和企業獲利動能將伴隨歐美景氣復甦進一步提升。 ---------------下一則--------------- 陸股基金 贖回潮蠢動2015-06-30 01:41 工商時報 記者陳欣文�台北報導 年來氣勢如虹的陸股基金，近一周隨陸股回檔跌勢加劇，基金業者表示，已經有投資人打算先落袋為安，從上周五到昨（29）日，不少投資人詢問這波陸股跌勢，且有一些大戶部分贖回，以確保先前獲利，陸股基金贖回潮蠢蠢欲動。 統計至26日為止，國內陸股相關基金（包含ETF）近一周跌幅達3.42％，但今年來仍有平均25.56％的投資報酬率；其中原本年來表現較佳、A股比重較高的中國基金單周跌幅更達5∼8％，若加計昨天跌勢，可能近一周就跌掉一成。 基金業者指出，中國基金迄今仍有50∼80％的報酬率，因此投資人雖開始關切這波陸股跌勢後續發展，但實際贖回量還不算多，只是業者最近已經開始「詢問電話接不完」。基金業者坦言，近期陸股基金的買氣隨陸股回檔凍結，且已經有投資人打算先行離場觀望。從29日多檔陸股正向ETF創下新天量，也可見投資人短線「避難」的心態濃厚。 ---------------下一則--------------- 中小型A股基金 找買點2015-06-30 07:07:49 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/clwHH4 今年以來，中國大陸中小型股基金漲幅達六成。大陸投信業者發行新基金也以中小型A股為主的「成長投資型基金」最夯。但6月以來陸股出現急跌修正，提供積極投資人回檔承接的機會，資產管理也建議擔心中小型股波動風險的投資人，可以區域型基金介入。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍指出，這波中國股市自高點修正幅度已大，上證及創業板均已修正至季線，短線雙雙醞釀反彈契機，加上市場資金仍趨寬鬆，中國股市牛市基調也未改變，看好下半年股市多頭行情。 保德信投信投資長黃時彥分析，每輪牛市表現最優的通常是當時的主導產業，目前A股看好政策扶持的互聯網＋、中國製造2025等「新經濟概念股」，中小型A股已躍升為「新藍籌股」。 黃時彥說，A股這兩周大幅修正後，官方至目前尚未對陸股後市做評論，但從近期官方作為來看，包括重啟逆回購、調降銀行貸存比與釋出國企改革相關試點的聲音，顯示官方仍以實際作為支撐A股長牛走勢。 根據Lipper統計，今年以來歐、亞地區中小型股表現不俗，平均漲幅皆逾一成，其中中國中小型股票基金受惠於A股強勁表現，平均漲幅更高達六成。 保德信中國產品首席石永平則指出，A股逢低承接的買點浮現，滬深300指數、中證500指數未來12個月的預估本益比，已降至歷史長期平均本益比之下，過去一直有「懼高症」的投資人，不妨鎖定價格回落的中小型A股基金，採取定期定額或者單筆分批進場，降低擇時風險。野村投信則表示，中小型股股性活潑、股價彈跳力佳，但相對地波動度亦較大，擔心短線震盪風險的投資人，建議以區域型中小型基金為主，並透過定時定額或分批布局方式介入。 ---------------下一則--------------- 亞股長多 外資買多賣少2015-06-30 07:19:50 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/HtC0cS 外資在上周對亞股買多賣少，台股在遭外資連三賣後，買氣首度翻正，今年以來買超金額再度超越印度，僅次於南韓。另外，外資小幅買超印度及泰國，持續賣超南韓。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，希臘債務僵局和恐怖攻擊陰霾壟罩全球金融市場，本周亞股波動恐加劇。不過，亞股基本面無虞，下半年出口數據和企業獲利將伴隨歐美景氣復甦進一步提升，搭配現階段估值偏低，可望支撐亞股長線漲升動能。 儘管周末希臘債務危機再陷僵局，但由於上周希臘債務協商曾一度出現曙光，使市場投資氣氛轉佳，國際資金一舉買超台股4.9億美元，超過其他亞股，但昨日又對台股賣超新台幣71億元。 外資上周也分別終止對印度和泰國連四周和連三周的賣超，單周分別買超印度1.4億美元和泰國0.2億美元。不過，南韓仍受到中東呼吸症候群（MERS）疫情所衝擊，近三周持續遭外資調節。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，台股進入除權息旺季，加上新上路的股利可扣抵稅額減半的衝擊，短線指數上檔空間恐受到壓抑，但若個股能快速填權息完畢，可望有一波行情可期。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，現階段可根據資金風格選股，以具基本面支撐、穩定成長與展望正向的族群為優先。電子股第2季的庫存調整已逐漸告一段落，加上Apple Watch在台開賣，蘋果供應鏈開始拉貨，3D壓力觸控感應、指紋辨識、機殼、軟板、鏡頭與組裝相關族群業績可望成長。 至於南韓，德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，南韓央行日前宣布調降基準利率至1.5%，主要是考量MERS疫情，希望藉由降息刺激經濟成長。 ---------------下一則--------------- 日股亮眼 連兩個月買超2015-06-30 07:22:20 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 今年4月以來全球市場大希臘債務問題干擾，但日股卻一枝獨秀，不但連續二個月買超，第2季以來累計買超已超過400億美元，使得日經225指數穩穩站上2萬點，法人認為，日股揚升行情續航有力。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一表示，安倍經濟學發威，日本實體經濟改善漸入佳境，第一季GDP年增2.4%優於預期，提振市場投資信心，也帶動外資買氣增溫。水澤祥一指出，隨著歐系與亞系外資大舉進駐後，美系外資可望隨後跟上，推升外資加速流入。 水澤祥一分析價值面優勢說明，東證一部指數本益比約14倍，股價淨值比約1.5倍，均較美歐股市來得便宜，預估將持續成為國際資金進駐焦點。而針對企業面， JPMorgan證券預估，今明兩年EPS年增率將超越美歐達6.6%與15.2%。 ---------------下一則--------------- 日股基金年來報酬13.56％ 2015-06-30 01:42 工商時報 記者陳欣文�台北報導 日經225指數表現及日股基金績效http://goo.gl/VAjKDl 儘管日本經濟受惠日圓貶值，拉抬日股漲勢連連，並一度觸及18年半新高，連帶推升日股基金的投資熱度，但日圓趨貶也不免引發匯兌損失侵蝕日股基金績效的疑慮，所幸在日股強漲護體下，35檔日股基金今年平均報酬仍有13.56％的好成績。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，日股今年來表現搶眼，以逾19％的漲幅超越美歐股市，除了來自超級寬鬆政策的加持，經濟基本面的改善亦是支持日股再上一層的主要動力。 水澤祥一表示，不論是零售銷售或工業生產等經濟數據回升，第1季GDP年增2.4％更是反映實質經濟面持續改善，激勵市場投資信心持續增強，再者，就企業面來看，去年日本企業EPS來到35年新高，帶動企業資本支出突破40億日圓，創海嘯來新高。 JPMorgan證券也預估，今明兩年EPS年增率將達和6.6％和15.2％，帶動日股連漲氣勢十足。 日圓貶值再添日股漲升氣勢，相較於過去二年日圓大幅走貶的趨勢，今年來日圓走勢較為穩定，第1季兌美元僅小貶0.3％，一直到第2季才有比較明顯的貶幅，達2.84％，進一步帶動原本漲勢就不弱的日股走勢再上一層。 瀚亞投資股票研究部主管林元平表示，因為資本支出大幅飆升，日本今年首季GDP是四大成熟市場（美、歐、日、英）唯一實際數值表現超過市場預期的國家；且自2013年起，日本央行資產占GDP的比重已從原本的33％大幅上揚到60％，可見在四大央行中，日本對打造寬鬆貨幣環境的力道最為「用力」，輔以企業獲利跟股價優勢，讓日股成為法人加碼的首選。 元大寶來投信副投資長吳宗穎表示，預估日銀短期間內的利率政策將按兵不動，待通膨未見回升之際再一舉出台所謂QQE2；此外，2014年第4季日本企業獲利成長率已攀升至11.6％，在成長題材及寬鬆政策加持下，日本股市長線看佳。 ---------------下一則--------------- 印度基本面佳 基金後市俏2015-06-30 01:42 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 印度股市日K線從6月12日到6月23日連八紅，一舉躍上季線，期間漲幅5.43％，也使得今年以來指數逆轉翻正，從谷底反轉趨勢儼然形成。法人表示，印股目前在技術面仍有逢低進場優勢，在突破季線後可望朝收復年線邁進，再從經濟基本面來看，印度更顯得健康又便宜，加上下半年是印度旺季，建議投資人可進場掌握獲利契機。 群益印度中小基金經理人林光佑強調，印股旺季多半在下半年，受到每年9∼11月消費旺季，以及10∼12月結婚旺季的加持，企業獲利往往得以擴張並推升股市。因此統計近兩波全球景氣處於擴張的年度，印股幾乎全在上半年落底，並在第4季達到高點。今年印股可望維持上半年落底，下半年創高峰的步調，目前利空因素也已幾乎完全浮現檯面，可掌握利空出盡的反彈契機。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，印度官方上周一表示，自6月1日迄今的累計降雨量較長期平均高11％，投資人對於雨季降雨量之憂慮暫獲紓解，市場因而出現逢低承接買盤。然觀察外資動態，近期仍多站在賣方，在資金動能未見進一步回溫跡象前，印股指數漲幅恐將受限。 宏利環球印度股票基金海外顧暨宏利資產管理（香港）印度股票專家Rana Gupta指出，雖然印股可能於短期內更趨波動，但中長期前景保持穩健。 柏瑞投信指出，觀察1998年以來印度的降雨量相關數據，過去只有2002、2004、2009與2014年的雨季降雨量低於歷史均值逾10％，但上述四個年度中，僅2002年受科技泡沫的系統性風險影響，指數當年度報酬率僅約3％，而其餘三個年度皆有相當亮眼的表現，這代表印股長期反應的是總體經濟是否轉佳或持續成長，因此在政策提振與投資逐步增溫的利多激勵下，印股未來仍具潛在空間。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，根據世界銀行經濟展望，印度今年GDP將成長7.4％，是過去幾十年來首度超越大陸，且領先幅度料將持續擴大，展望明後兩年，經濟成長率也有7.8％和8％的水準，成為全球成長最為強勁的市場，堅實經濟實力有助於支撐印股動能。 ---------------下一則--------------- 無畏希債僵局 歐股吸金34億美元稱冠2015-06-30 01:42 工商時報 記者陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向http://goo.gl/NmpjPD 希臘債務歹戲拖棚，甚至祭出資本管制措施，但歐股仍能憑藉好轉的基本面維持強勁的吸金動能，上周連續第五周淨流入34.7億美元，居全球吸金之冠，為第2季以來單周第二大淨流入。 日股買氣依舊高檔不墜，上周再吸金29.9億美元，年度累計淨流入已逼近300億美元；美股資金動能則反覆不定，上周轉為淨流出44.6億美元。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，希臘政府與債權人協商破局，市場氣氛不免受到影響，但主要歐股走勢依然持穩，從上周歐股基金仍維持34.7億美元的淨流入可見，隨歐洲經濟基本面好轉，不但強化國際資金信心，也暗示希債蔓延風險不高。 巴洛克指出，眼見歐洲經濟數據明顯改善，包括綜合PMI、零售銷售等數據走高，企業及消費者信心也隨之上升，市場預期第2季GDP將維持良好增長趨勢，儘管希臘債務雜音擾亂市場氣氛，歐洲景氣改善趨勢並未因此改變，預期希債干擾消弭後，歐股漲勢可望在基本面支撐下更上一層。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐元區6月製造業採購經理人指數初值上升至52.5，創14個月新高，且6月服務業PMI回升至54.4的49個月高點，亮眼的經濟數據，對歐股形成有力支撐，不受希臘債務問題的影響。 在基本面有撐、資金動能仍然充沛的環境下，歐股的後市可期。不過，由於希臘債務談判仍無突破的雜音，仍會加劇市場震盪程度，建議透過營收來自海外、財務體質穩健、股利率優於全球的歐洲大型高息股，參與歐洲成長契機。 亞股方面，富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯表示，陸股出現修正亦無須過度擔憂，這並不代表熊市將展開，除了寬鬆貨幣，政府也更加積極針對結構性問題進行經濟轉型的政策，例如國有企業透過整併以提高生產效率，而市場也樂觀看待這些改革。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，近期陸股波動劇烈，因而驅使中國人行再度採取降息、降準，不僅有助於緩解流動性擔憂，並進一步展現貨幣政策持續偏向推動經濟增長與流動型改善。 ---------------下一則--------------- 歐股吸金力 稱冠全球2015-06-30 07:18:05 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 希臘債務歹戲拖棚，甚至祭出資本管制措施，但歐股仍能憑藉好轉的基本面維持強勁的吸金動能，上周連續第五周淨流入34.7億美元，居全球吸金之冠，為第2季以來單周第二大淨流入；日股買氣依舊高檔不墜，上周再吸金29.9億美元，年度累計淨流入已逼近300億美元。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞指出，亞洲歷經二周大失血近百億美元後，上周終於轉為淨流入15億美元；中國人行上周宣布再度降息及定向降準，進一步緩解資金緊俏疑慮，有利於挹注陸股及亞股更多流動性。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，中長期來看，陸股評價仍位於合理水位。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克表示，希臘政府與債權人協商破局，希臘脫離歐元區風險大增，但主要歐股走勢依然持穩，上周歐股基金仍維持34.7億美元的淨流入。 ---------------下一則--------------- 希臘脫歐機率大增 歐元兌美元一度摜破1.1 2015年06月30日蘋果日報【劉利貞、林潔禎╱綜合報導】 希臘瀕臨違約、甚至可能退出歐元區，不利區域整合前景，衝擊歐元昨開市重貶，亞洲盤1歐元兌美元一度摜破1.1關卡，貶1.9%至1個月新低1.0955美元，兌日圓更暴貶3.3%至133.78日圓。 新興市場貨幣同走弱 投資人轉進美元、日圓、瑞郎或英鎊避險，新興市場貨幣同步走弱，韓元、台幣、馬元領貶亞幣。 歐元兌美元1個月隱含波動率昨盤中攀升3.5%至15.32%，創近4年新高。IG駐墨爾本分析師Stan Shamu說：「市場全面進入避險狀態。每個人對希臘公投都有點焦慮。即使歐元匯價挫低，交易員也無意進場承接，代表短期內可能進一步走貶。」 星展銀行昨指出，估歐元繼續存在貶值風險，目前星展銀對年底的歐元目標價看法依然為1.05美元，意味還有約4%貶值空間。 俄羅斯盧布、匈牙利福林、波蘭羅提昨盤中兌美元都貶至少1%，土耳其里拉貶0.9%；受惠於中國寬鬆行動拉抬信心，亞幣受創相對較小，但惠譽（Fitch）下調馬來西亞債信評等的恐懼，拖累馬元昨收貶0.4%至1美元兌3.7843馬源，且盤中一度下探10年新低3.7887。韓元則收貶0.8%至1美元兌1125.19韓元，一度觸及3個月低點1127.55。 日圓兌31種貨幣全升 伴隨投資人轉趨避險，表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數，昨盤中一度攀升近1%至96.39，日圓兌31種主要貨幣全面走升。瑞士央行總裁喬登（Thomas Jordan）則表示，已干預匯市以穩定瑞郎匯價。瑞郎昨盤中升0.5%至1歐元兌1.03816瑞郎，稍早一度躍升1.1%至1.03145。 另外，英鎊昨在亞洲盤一度升1.5%至69.89便士，創下8年半新高，稍後則回到70.59上下。 ---------------下一則--------------- 希債拖欠 債主IMF大受打擊 70年首被已開發國倒債 歐股早盤重跌近5% 2015年06月30日蘋果日報【于倩若、林潔禎╱綜合外電報導】 希臘國庫現金見底，今（30日）須清償的15.5億歐元（532億台幣）IMF欠款幾乎篤定還不出來，是IMF成立70年來第1次被已開發國倒債，IMF發言人萊斯已表示，將按慣例續用「拖欠」（arrear）一詞，而非一般的違約（default），彭博指出，債主IMF所受打擊將比希臘還大。 安聯集團（Allianz）首席經濟顧問伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）認為，希臘與債權人信任瓦解，難找到解決辦法，可能不得不訴諸平行貨幣，被迫離開歐元區機率為85%，歐銀防堵風險擴散是長期抗戰。 歐豬國殖利率急升 受希臘利空衝擊，美股道瓊期指昨一度重挫350點，歐股STOXX 50指數盤初重挫4.8%，德、法、西、義股市均跌逾4.6%。希臘10年期公債價格暴跌，與價格反向的殖利率創史上最大升幅，一度飆升379基點至近3年新高14.63%，其他歐豬國殖利率也急升，西、葡、義10年公債攀升15~57個基點。 歐洲投資級公司債違約擔保成本激增20%，創2008年9月雷曼兄弟倒閉來最大漲幅。 資金搶進美、德公債避險，帶動德國10年期公債價格創近4年最大漲幅，與價格反向的殖利率急降22基點至0.71%，美10年公債殖利率則下滑13基點。 星展銀行昨日指出，希臘將成為本周市場焦點，其中6月底到期的IMF欠款和7月5日的希臘公投會令將於周五公布美國月度就業報告失去市場焦點。 3大信評：不列違約 希臘若無力償還IMF（國際貨幣基金）欠款，將加入辛巴威、蘇丹、索馬利亞等賴帳國行列，只不過3國合計只欠IMF約18億美元（561億台幣），僅與希臘周二可能拖欠的部分貸款金額相當，而希臘年底前總計須償還IMF及歐洲央行（歐銀）近120億歐元（4116億台幣），IMF就佔69億歐元（2367億台幣）。 標普（S&P）、惠譽（Fitch）等3大信評業者均已表示，希臘若未能還錢給IMF不構成正式違約，不會將希臘債信打入違約，因債主為官方機構，對希臘實質影響可能不大，但前提是雅典當局繼續與債權人商討解決方案；對IMF信譽衝擊將較長久，未來若要提供援助，恐難取得支持。 ---------------下一則--------------- 金屬礦產價格 長線看升2015-06-30 07:25:05 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/3MBlD3 隨著全球景氣穩健向上，新興國家陸續加速基礎建設進程，帶動基礎金屬需求回升，MSCI全球礦業指數近一月上漲2.5%。法人普遍看好因供給面吃緊而享有優勢的基本金屬公司。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森表示，中國主導的亞投行，將提供亞洲每年7,000-8,000億美元的資金進行基礎建設，龐大需求及商機可望支撐基礎金屬價格。著眼於中國龐大的內需市場及公共建設基期偏低，葛瑞森認為，未來的軟硬體需求都將持續推動原物料行情，包括煤礦、鐵礦砂等價格上檔空間可期，隨著中國人民所得提高與生活西化，未來石油、肥料與貴金屬的需求更大幅增加，長線來看，相關金屬與礦產價格將呈現走升趨勢。 根據美元能源資訊局（EIA）6月24日資料顯示，美國原油庫存連續八周呈現下滑，保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，近期國際油價呈盤整偏弱格局，背後美國原油庫存量持續去化，但是EIA、IEA上修全年原油供需盈餘，且短線市場持續關注6月30日伊朗核協議，壓抑油價上漲動能。 ---------------下一則--------------- 聖嬰效應 農金基金火熱2015-06-30 07:25:45 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 美國國家海洋及大氣總署（NOAA）與澳洲氣象局（BoM）預測，今年度聖嬰現象強度等級為「中級」，受到「超級聖嬰現象」的影響，中央氣象局預測，今年夏天可望是136年來最熱，法人預估全球農作物產量將受到關鍵性影響。 德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，根據USDA預估，全球穀物連續兩年豐收，今年將出現供不應求的情形，尤其是夏日的聖嬰現象形成，往往會造成澳洲與東南亞乾旱，普遍不利棕櫚油與黃豆。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，目前全球農作物收成仍樂觀，全球玉米及黃豆庫存相對消費比重預估仍高，導致加上小麥在內的三大穀物價格，已自高點回落較多。 胡志豪指出，澳洲5月出現氣候異常，聖嬰現象強度有增強的情況，可能是1997-1998年來首見，由於7月是亞洲國家主要的降雨月份，這將影響包括印度、印尼、菲律賓及泰國的雨季供雨量與穀物收成，預期三大穀物價格有機會築底反彈。 元大寶來全球農業商機基金經理人魏伯宇表示，目前東南亞地區棕櫚油產業股價已出現上揚，他說明，若是今年聖嬰現象強度達到「中級」或「強烈」等級，預估平均棕櫚油報價漲幅有54%，他預期今年度棕櫚油期貨報價可望有二至三成的漲幅，對於相關的棕櫚油產業股價將有大漲機會。 魏伯宇表示，回顧過去聖嬰現象發生期間，亞洲CPI都呈上揚，若後續亞洲農糧食品價格在今年夏天有所波動，無異對於亞洲經濟來說將有所雜音，建議投資人在布局時，也可開始關注相關食品與農糧相關投資。 展望後市，林孟洼則表示，今年農業原物料需求較去年小幅回升，但供需仍寬鬆，產業秩序仍須整合，將持續觀察產業動態，適時調整上游投資比重。 ---------------下一則--------------- 6月產業基金 生技醫療領漲2015-06-30 01:42 工商時報 記者呂清郎�台北報導 國內核備產業型基金績效http://goo.gl/9C34vW 6月希臘與債權人協商進展及美國聯準會（Fed）升息時程持續受關注，統計6月主要產業型基金績效表現漲跌互見，延續5月走勢，成長股表現較強勢，其中生技、醫療、金融類股基金月線漲幅佳，平均分別上漲5.16％、2.63％、2.13％，後市布局仍有看頭。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，生技產業過去幾年來的大漲行情是一個結構性的成長趨勢，絕非沒有實質基本面支撐的泡沫行情，漲升動能包括本益比先前遭到過度低估、新藥上市速度加快，以及大型製藥廠在專利到期壓力下，透過併購生技廠商，尋求成長機會。 目前大型生技股本益比約20倍；依凡．麥可羅預估，未來3年六大生技股的獲利年複合成長率約18％，今年生技股的獲利預估將成長20％，持續觀察四大指標挑選最有漲升機會生技個股，包括品質良好的產品線、足夠的專利權、財務體質穩健，及具執行力和誠信的管理團隊。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，今年醫療生技產業持續由新藥核准、研發數據、併購熱潮及獲利成長來推推升，中長線來看，由於醫療生技產業具備源源不絕的技術創新題材，產業長線成長趨勢不會改變，若逢短線因素震盪回檔，都是投資人分批加碼或是進場布局的好時點。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎認為，金融類股於過去一個季度漲幅約10％，雖近期多數金融股的股價皆呈現回檔修正，但幅度並不大，機構投資人對於金融類股的持股比例並無明顯下降，金融族群占整體市值約15％，整體金融類股將扮演撐盤角色。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利強調，隨網路用戶數持續成長，科技加快對其他產業的結合與應用，從評價面角度來看，若將成長性納入考量，科技類股為史坦普500指數中最具吸引力，預期科技產業正向循環趨勢，仍將持續吸引資金布局。 ---------------下一則--------------- 短線衝勁足 生技醫療Q3靚Q4旺2015-06-30 01:42 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 受到希臘債務有解與購併案激勵，生技醫療類股短線衝勁十足，MSCI全球醫療保健指數重新回到季線附近位置，NBI那斯達克生技指數更衝破4,000點，來到4,010點的歷史新高價位，統計2005年迄今的美國陣亡將士紀念日到勞動節間的第3季走勢，NBI生技指數平均漲幅達7.47％，遠優於S&P500指數的1.11％，生技醫療基金第3季表現可期，第4季更將進入產業旺季。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，往年美國腫瘤醫學年會（ASCO）前後資金獲利了結壓力較大，短線類股較為震盪，然統計美國陣亡將士紀念日至9月第一個星期一的勞動節期間，生技類股都有不錯漲幅，這段期間也反映第3季市場表現，第4季則是醫學年會密集召開的季節，因此下半年生技醫療類股後市可期，建議投資人莫錯過生醫類股的旺季行情。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，展望未來，預期未來有2家公司新藥可望在7月與8月有條件通過，有機會激勵股價表現，同時也有併購的消息可能傳出，為生技產業增添上漲動能。建議可逢低分批布局，或透過定期定額搭配鎖利機制，參與生技長多向上的投資機會。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，生技產業過去幾年來的大漲行情是一個結構性的成長趨勢，絕非沒有實質基本面支撐的泡沫行情，漲升動能包括本益比遭到過度低估、新藥上市速度加快，以及大型製藥廠在專利到期壓力下，透過併購生技廠商，尋求成長機會。 目前大型生技股本益比約20倍，預估未來三年六大生技股的獲利年複合成長率約18％，而今年生技股的獲利預估將成長20％，使得以評價面來看，大型生技股反而較美股平均便宜許多。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，全球寬鬆的貨幣環境及藥品專利到期等因素，將使醫療保健業企業購併熱潮持續旺盛，有利於醫療保健股多頭動能。 ---------------下一則--------------- 醫療保健族群 動能強2015-06-30 07:22:00 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 今年來市場震盪加劇，醫療生技股好表現有目共睹，法人預估，醫療保健企業今年各季度獲利成長率將持續優於大盤，預料在獲利基本面支撐下，醫療生技股多頭行情可望續航。 今年以來，那斯達克生技指數已有兩成漲幅，再度創下歷史新高價位。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，生技產業過去幾年來的大漲行情是一個結構性的成長趨勢，而不是沒有基本面支撐的泡沫行情。近期國際大藥廠吹起一波整併熱潮也可望為醫療生技股添利多，摩根環球醫療科技基金經理人瑪登預期，全球寬鬆的貨幣環境及藥品專利到期等因素，將使醫療保健業企業併購熱潮持續旺盛，有利於多頭動能。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡說明，由於美國腫瘤醫學年會前後資金獲利了結壓力較大，短線類股較為震盪，不過，歷史經驗顯示，下半年生技醫療類股多有行情，且今年下半年大型生技股研發訊息深具期待性，因此基於長期產業基本面及題材面展望仍舊正面，加以第4季是產業旺季，對於全球生技醫療類股年底前走勢不看淡。 瑪登也表示，由於全球重要的醫療生技大展或年會通常在第2以及第3季舉行，在新藥製程、醫藥突破技術及臨床實驗成果發表等利多加持下，不僅有望吸引潛在買家目光，拉抬醫療生技股的企業獲利動能，也能帶動股價。 展望後市，群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，MSCI醫療生技及那斯達克生技指數短線或許受到美股修正影響，但由於醫療生技產業預估未來三年獲利依舊強勁，因此，等到國際市場較穩定後，預估仍有機會再度上攻。 依凡．麥可羅則說明，生技產業漲升動能包括本益比先前遭到低估、新藥上市速度加快，以及大型製藥廠在專利到期壓力下，透過併購生技廠商，尋求成長機會。 ---------------下一則--------------- 複合債+高息股 降低風險2015-06-30 07:27:36 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/TOa89R 德盛安聯投信指出，第3季有美國升息與希臘債務等不確定因素的衝擊，市場的信用、利率與匯率風險將升高，穩健型投資人最好以複合債組合基金為核心，搭配高息股票基金，讓配息來源擴大到高收益債以外的標的，降低投資組合的風險。 德盛安聯投信產品首席陳柏基指出，隨著美國下半年可能啟動升息循環，加上希臘債務問題與俄烏地緣政治風險持續干擾市場，投資人面臨債券價格震盪加劇、票息下滑，想追求股市成長，又擔心波動風險。 陳柏基表示，在當前的環境下，仰賴單一資產無法因應市場波動，也不易掌握投資機會。投資組合必須同時滿足收益與成長的需求，才是最佳的投資策略。 由於美國升息前後的市場波動較大，陳柏基表示，組合基金可作為投資人打造多元配置、調整快速與低流動風險的最佳策略。 組合基金可不受指標指數與持股債部位限制，擁有靈活配置與彈性調整的優勢，提供較佳的下檔保護。 陳柏基建議，穩健型投資人可以將一半的資金配置在組合基金，其中以債券組合基金及股債平衡基金為主，但也不要忽略全球股票組合基金，畢竟全球經濟仍溫和成長，有利基的市場與產業仍可望受惠。 以德盛安聯四季雙收入息組合基金來說，就是一檔股債平衡組合基金，如果選擇配息，每月可從債券部位獲得收益，每季還可能從股票部位獲得季紅利，適時獲利了結、鎖利入袋，降低投資人在市場波動時的焦慮。 至於另外五成資產，陳柏基建議，其中三成布局在兼顧收益與成長的美國股債平衡基金，兩成則是歐洲高息股票基金，但要選擇匯率避險級別，降低匯率波動的風險。 在德盛安聯收益成長基金中，有三分之一是高收益債券、三分之一是可轉換公司債，具備股債雙重特質，三分之一則是美國成長股搭配選擇權。這三類資產全都有收益，不論是債息或股息。 除了美國股債平衡基金，歐股也是投資組合中不可或缺的重要資產。陳柏基表示，根據「德盛安聯全球風險觀測調查」，逾六成的國際重量級機構法人看好歐股未來漲勢，凸顯歐股在基本面與資金面的加持下，後市仍然大有可為。 不過，陳柏基提醒，歐股並非萬里無雲。懸而未決的希臘債務議題、西班牙選舉、俄烏地緣政治等風險，都會干擾歐股，並加劇歐股波動程度。 陳柏基建議，想要參與歐股的投資機會，最好選擇財務體質穩健、營收來自海外、股利率優於全球的歐洲大型高息股基金。歐洲高息股的股利除了增加收益機會，也可提供下檔保護，體質穩健，成長性佳，可發揮跟漲抗跌的最佳效果。 ---------------下一則--------------- 歐洲高息股基金 可低接2015-06-30 07:28:54 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 希臘將於7月5日舉行公投，歐洲股市昨（29）日開盤後全面挫跌。市場人士建議，積極投資人可逢低進場加碼歐元資產，尤其是歐洲大型高息股基金；穩健型投資人按兵不動，不用急著進出；無法忍受波動的投資人則轉進其他資產。 希臘人民將透過公投，決定是否接受國際債權人紓困方案，昨日希臘股市休市，其他歐股開盤時無一不跌，德、法、義、西等早盤都下跌3%以上，不屬歐元區的英國跌幅較輕，只有1.7%。 全球最大資產管理公司貝萊德集團全球首席投資策略師孔睿思（Russ Koesterich）認為，7月5日舉行的公投將是關鍵危機時刻。歐元區應會竭盡所能降低傷害擴散，歐洲金融市場下跌的短期心理衝擊將有限。 英國最大上市資產管理公司施羅德認為，在希臘退出歐元區衝擊完全反映前，歐股仍會持續波動。不過，量化寬鬆（QE）與便宜股價將替歐股提供下檔支撐，投資人可依風險承受度布局，最好選擇投資全歐洲，包括歐元區及非歐元區的基金。 對積極型投資人來說，可以留心逢低承接時點。富蘭克林投顧建議，德股如有機會回測前波低點11,000點或年線支撐，可視為進場買點。 ---------------下一則--------------- 新興市場債 評價仍有吸引力2015-06-30 01:42 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 今年全球央行降息次數預估僅次於海嘯期間http://goo.gl/hhOIsr 美國聯準會（Fed）結論略偏鴿派，預期升息步調溫和漸進，激勵美債殖利率收斂，新興市場債價格溫和上揚。法人表示，目前新興債評價尚有吸引力，但原物料價格持續疲軟，未來利差目標區間可能較前波低點略為上移；技術面而言，供需依然維持正面，今年來流入新興債金額維持穩健，新發行的強勢貨幣主權債供需依舊供不應求。 NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）指出，強勢貨幣主權債流動籌碼較少，夏季不排除市場藉機獲利了結出籠，特別是市場預期美國很有可能在9月開始升息。 美銀美林證券統計，全球央行今年以來降息49次，預估全年總降息次數可達138次，新興市場中，除了拉美地區因通膨問題升息壓力較大外，整體仍朝向按兵不動或擴大寬鬆方向前進，在全球有超過一半的央行均偏鴿派下，寬鬆資金環境仍替風險性資產加分。 盧馬克強調，全球央行持續寬鬆，短線因應美國升息議題，考量可能出現市場波動，將會降低投資組合的曝險部位，維持較低的利差曝險，也將降低投資組合對於公債殖利率的存續期間、提高現金比重，留意波動中產生的價值投資機會。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，美國利率在歷史低點，即使開始升息，利率水準仍相當低，加上歐洲與日本持續貨幣寬鬆政策，將有利於資金持續流入新興市場債市，後續行情仍可期。 柏瑞投資全球固定收益團隊董事總經理Steven Oh認為，在近期公債殖利率上揚，新興市場企業債市表現可望相對穩健。此外，新興市場企業債擁有較高殖利率、存續期間較短，高信用價差保護等優勢，在全球景氣持續復甦，新興市場企業債後市將相對亮眼。 ---------------下一則--------------- 投資級債 上周吸金暴增650％ 2015-06-30 01:42 工商時報 記者陳欣文�台北報導 歐美公債受到希臘協商與美國升息預期的影響，殖利率再度走高，但近期修正較多的高收益債上周逆勢吸金，轉為淨流入7.9億美元；投資級債連續10周吸金後，上周淨流入金額自1.6億美元增加至12億美元；反觀新興市場債連續5周淨流出，流出金額自1.9億美元微幅增加至3.4億美元。 德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔表示，儘管投資級公司債整體仍受歐美殖利率走揚拖累，隨大型保險公司投資需求提升，有助增加美國投資級公司債的買盤的金額，可望遠高於共同基金流出的資金。此外，許多公司將在美國升息前完成發債，預計7∼8月美國投資級公司債的發行量可望創下新高，達到1,700億美元。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，希臘協商利空干擾市場，但經濟數據利多仍帶動高收益債震盪走高，因此從資出現淨流入，凸顯市場信心在基本面的支撐下也逐漸轉強。 許家豪根據巴克萊債券展望報告指出，由於美國經濟正向成長，高收益債仍須面臨利率攀升的壓力，但回歸基本面來看，高收益債的違約率仍低，殖利率也相對較高，不僅可抵銷利率走升的負面影響，收益也較其他債券佳。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼認為，從經驗發現，當投資人發現利率上升，通常短期內會對固定收益資產進行出售，但對高收益債長期走勢來看，價格表現有超過三分之二是來自於利差的變動。大多數時候，當利率伴隨時間走揚，高收益債有充足的利差可吸納利率上升的影響。 至於新興債，摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，原本重拾資金動能的新興債，先是在美國升息預期的擾亂下出現資金調節賣壓，接著希臘債務協商僵局未解，市場風險意識升溫，衝擊新興債吸金動能。 皮耶表示，短線來看，希臘債務問題不會太快落幕，新興債表現不免隨著市場風險意識震盪，但全球維持寬鬆不變，有利新興債在希債雜音消弭後回復上升；此外，新興債到期收益率約6％，在低利環境中更加顯眼，可望吸引資金回籠。
多元化策略 降波動最佳途徑2015-06-29 01:47 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 近5年各類資產報酬率及其排名http://goo.gl/FKzdOD 全球股市由於已來到相對高檔，震盪更劇烈，投資難度更勝於以往，在追求高報酬的同時，投資人也注重風險，法人表示，當全球股市本益比來到長期平均值上緣的同時，多元化策略是降低波動、參與各類資產成長趨勢最佳的途徑。 聯邦投信研究發現，多元投資配置能為投資人帶來投資效益，同時也可有效控制下檔風險，因為自2004年以來，單一商品很難連續出現連續3年以上好報酬率，往往前一年表現最佳之商品或市場，到第二年反而表現落後，顯示市場輪動快速且波動度高。 聯邦全球多元ETF組合基金經理人袁永騰表示，以MSCI新興亞洲股票指數為例，以2004年至2014年為例，過去11年的平均年化投資報酬率約為6∼7％，但波動度卻高達27∼28％（2004∼2014年）；但同一期間，多元資產配置的年化報酬率約近7％，波動度卻只約有14％。 而且，在所有的投資標的中，在過去10年中，僅新興市場債券與美國高收益債能有比多元資產配置更好的風險與報酬。 由於今年市場最大的不確定因素就是「美國將升息」相關債券投資波動度恐怕也會較過去提高，因此在股市來到相對高檔、債券也有升息負面因素牽動之際，聯邦投信認為，多元化商品有別於傳統的平衡型基金，不再只是「非股即債」，而是透過更多樣化的商品，讓投資組合操作更靈活、更能因應當下變化萬千的投資環境。 也因此，多元化產品相當適合目前的投資策略，尤其更是不知道錢該往何處擺的投資人最佳的投資標的。 正因為符合市場投資趨勢，近幾年多元資產配置類型基金規模大增，根據晨星（Morningstar）統計，去年全球資金淨流入多元資產配置類型基金規模達2,295.9億美元，已大幅超越固定收益類型基金的404.6億美元，今年預估流入金額上看2,734.2億美元，可望續創新高，並擠下股票基金，成為第二大流入資產，成為全球最吸金的基金類別之一。 ---------------下一則--------------- 7月股市 深圳、香港漲聲響亮2015-06-29 06:42:49 聯合晚報 記者林超熙�台北報導 http://goo.gl/2gaOX9 雖然今天陸股再告大跌，上證早盤跌幅逾4%，但根據Bloomberg統計資料顯示，近十年每年的7月全球主要股市平均表現以深圳綜合指數的5.16%居冠，其次前十名分別依序為香港4.88%、印尼4.73%、韓國4.16%、上海綜合4.09%、菲律賓3.96%、新加坡3.85%、印度2.64%、泰國2.55%、紐西蘭2.28%。 進一步分析，整體來看上榜的都是亞洲股市，其中大中華與東協表現最佳，而印度也不錯，顯示出7月適合投資的股市為亞股，特別大中華與東協股市更是值得留意。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍表示，短期而言雖然中國股市顯得偏高，但多頭仍無疑慮，本波中國股市自高點修正幅度已大，上證及創業板均已修正至季線，短線雙雙醞釀反彈契機，觀察重點為上證4,905、創業板3,695月線位置。中長期受惠資金仍趨寬鬆，內地資金可望由房轉股市，MSCI納入A股等利多仍存，中國股市牛市基調並未改變，仍看好下半年股市多頭行情，逢低反是加碼佈局的好時點。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，短線上，A股可能因又一輪的新股發行與月線反壓，出現些微震盪，但國企改革細節將於近期公布的傳言甚囂塵上，官方進一步的刺激政策亦樂觀可期，加上買氣逐漸回溫，後續要攻破月線關卡，甚至挑戰前波高點的機會相當高。 群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，雖然東協股市今年來修正壓力較大，但主因在於市場對美國可能升息的預期導致資金回流成熟國家，並非受基本面轉折的利空影響，且年初包含印尼與菲律賓股市均創波段或歷史新高，在外資撤離下獲利了結壓力也較沈重，不過東協基本面佳，因此長線仍樂觀看待。 楊國昌表示，證監會本周再度宣布核發28家企業的新股發行，但據陸媒披露，等待新股發行之企業所繳交的審計資料有效期只到月底，後續若仍要募集新股，資料需更新至今年第1季季底，因此6月後首次公開發行股票的審核節奏可能放緩，對資金面的影響有望淡化。 保德信中國產品首席石永平指出，上周A股修正逾1成，中國散戶入市熱情降溫，成交量萎縮約2成；反觀滬股通，卻是買超78億人民幣，創下滬股通通車當日以後，最大單日買入金額。 ---------------下一則--------------- 美股續強 歐股來到轉折點2015-06-29 01:47 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 自推行QE以來 三大市場股市表現http://goo.gl/z7owFC 美國即將於下半年升息，然而另兩大經濟體歐洲及日本仍舊實施量化寬鬆政策。面對分歧的市場態勢，柏瑞投信首次邀請美國華爾街知名評論家、全盛投資（MFS Investment）首席策略師James Swanson來台，與台灣投資人分享他在全球金融核心區的第一手觀察。 James Swanson分析，美股仍有多項利多支撐美股續強，因此展望至2015年年底，美股依舊有投資價值。 其實從許多數據來看，在量化寬鬆政策實施後，美國經濟成長在激勵下似乎已達初步巔峰，也影響美股走揚動能，但是James Swanson卻認為，美國經濟目前呈現出與過去相當不同的特性，美股因此能續強的機率頗高。 例如，統計從1953∼2014年的美國私人信貸增長幅度，從2009年後逐步回升，目前的水準還不到過去60年平均的1/3，可見目前美國信貸市場只是緩慢攀升，完全沒有過熱跡象。 另外，從消費端來看，美國目前的低薪資水平似乎是低消費力的主因，但是從車市以及房市兩大消費市場觀察，未來極可能有另一波購買動能。 因為以車市來看，美國汽車使用平均年限高達11.4年，是1995年以來最高，因此預估將面臨一波換車潮；至於房市，美國民眾的住房花費占GDP比重自2005年高峰後快速下滑，之後雖緩步走揚至今年第一季的3.3％，但仍不及1960年以來平均的4.4％，同樣預估在經濟回穩後、仍能持續攀升。 除了美股，James Swanson也表示歐股來到一轉折點，原因是強勁的貨幣供給可望連帶推升經濟成長，另外是歐元區消費信心回復、新車登記數量攀升等訊號，同樣可望激勵歐股表現。 柏瑞投信投資顧問部主管黃大展也認為，此時可聚焦歐洲，因相較於美國市場，歐洲持續進行量化寬鬆政策，在猛藥刺激下，歐股即有可能複製美股經驗，成為下一個潛力爆發市場。 柏瑞投資顧問部主管黃大展補充，以三大訊號分析歐股，極可能會複製美股經驗，成為今年下半年全球投資市場的亮點。首先是資金行情模式。因過去經驗顯示，美日等國在推行QE政策後，股市皆出現大多頭行情。 考量歐洲超級量化寬鬆政策於今年初正式展開，因此歐洲版QE行情才正要開始，今年3月中發表的美銀美林最新基金經理人調查顯示，外資法人普遍看好歐股前景，未來12個月對歐股抱加碼態度之比率來到歷史新高，大幅超越美國、日本與新興市場等主要股市。 ---------------下一則--------------- 生技、印度基金 單周彈逾3% 2015-06-29 06:41:57 聯合晚報 記者葉憶如�台北報導 本周受希臘償債協議、中國端午變盤的議題干擾，今年以來累積不少漲幅的歐股、美股及陸股紛紛面臨修正，股市伴隨著資金輪動，基金績效也跟著轉向。據CMoney統計，近一周海外股票基金績效前十強，幾乎都由生技基金和印度基金囊括，單周出現3~5%的反彈，打破過去由中國股票型基金包辦漲幅的情勢。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，因第1季盈餘表現不佳及央行降息不如預期等利空影響，印度股市第2季遭明顯修正，但近期Sensex指數快速反彈站上季線，並一舉突破3月初以來的下降趨勢線，未來若能站上28,100的頸線，則線型結構將更加正面。 牽動印度股市走勢的原因，最大功臣就是季風雨量優於預期，累積降雨量已高於歷史同期均值，可望帶動印度農民收成、農產品價格走跌，有利於印度內需消費，且為印度政府帶來更大的降息空間。 林元平指出，印度股市本益比與全球相當，卻提供更高的盈餘增長，只要通膨能降溫加上降息行情輔以資金行情，下半年有機會持續彈升走勢；投資人仍可逢低進場布局，並且鎖定降息階段最直接受惠的金融銀行股及內需消費族群。 ---------------下一則--------------- 美國升息前教戰 多重資產基金最抗震 金融市場多空周期縮短 避免重押單一資產2015年06月29日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 眼見全球寬鬆將終結，美國於年底前將進入升息循環，市場震盪勢難避免，投資人應盡早調整資產配置因應。從過去3次升息前市場表現發現，前2次新興市場優於成熟市場，第3次成熟市場則異軍突起，國際情勢近年瞬息萬變，金融市場多空周期縮短，建議以多重資產基金為核心配置，強化穩定度。 首重降低風險波動 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德指出，以6月FOMC會議來看，聯準會對今年底利率方向預測不變，預期年底前利率將升息2碼，並調降明後兩年的利率預測，可見美國升息步調將會較預期緩慢。 觀察過去3次美國升息前半年的全球市場，成熟市場與新興市場輪動迅速，1997年及1999年升息前半年，新興市場優於成熟市場，分別由新興歐股上漲20%及新興亞股上漲54%領銜演出，然2004年升息前夕，成熟市場卻異軍突起，歐股上漲5.5%最搶眼。 可見美國升息前夕，金融市場波動加劇，股市輪動，要精準投資難上加難，因此，現階段布局應首重降低波動度，其次才是追求資本增值。 施厚德指出，沒有任何一類資產可一直引領風騷，尤其美國進入升息循環後，金融市場波動勢必不小，若重押單一資產，可能不是大賺就是大賠，因應升息循環最佳方式，就是透過多重資產基金布局。 ETF取代直接投資 聯邦投信指出，多元資產配置類型基金近幾年的全球規模大增，晨星統計，去年全球資金淨流入多元資產配置類型基金規模達2295.9億美元（約7.11兆台幣），今年預估流入金額上看2734.2億美元（約8.47兆台幣）的新高，擠下股票類型基金，成為第2大流入資產。 聯邦投信認為，全球景氣持續好轉，不管是成熟國家或是新興市場的製造業採購經理人指數與驚奇指數都已呈現向上翻揚，今年的投資可以更積極一點，建議投資人用ETF取代直接投資股市或債市，用被動式管理代替主動選股，減少選股誤差。 ---------------下一則--------------- 不甩陸股 台股周漲244點2015年06月27日蘋果日報【劉煥彥、廖珮君、王立德╱台北報導】 陸股昨暴跌，但台股未受衝擊表現抗跌，終場下挫13.77點，收9462.57點，周線大漲244.2點；法人認為，陸股大跌對台股未必都是利空，甚至有利資金回流，儘管下周一因台積電（2330）除息，開盤指數將蒸發41點，但7月大盤將介於9400~9633點整理，再破底機率不大。 外資6月恐轉淨匯出 外資昨買超22億餘元，據金管會統計截至本周三（24日），外資累計淨匯入降為2028億美元（約6.31兆台幣），等於6月外資已淨匯出20億美元（約622億台幣），恐結束今年來連續5個月都呈現淨匯入局面。 金管會主委曾銘宗昨說，過去開放現股當沖，已挹注台股量能5~7%，若沒有當沖，台股今年量能無法常態維持1200~1300億元，看好下周一（29日）個人融資券限額取消後，對量能有正面挹注。 至於台幣受希臘問題未解，加上央行理監事會議結果符合預期，昨兌美元匯率收31.132元兌1美元，貶值8分，2大外匯交易經紀公司成交量12.29億美元。 第一金投顧董事長陳奕光對下半年行情不看淡，理由包括：1、央行維持利率不變，資金寬鬆；2、外資期現貨翻多、3、超級股東會頻放利多、4、8大官股行庫6月以來買超275億元、5、7月15日開始進入法說會；6、陸股回檔資金回流台灣。 不過他也提醒，接下來要觀察6月底希臘協商是否破局，下周一台積電除息走勢都將牽動台股表現。 陳奕光建議，電子股可留意蘋果供應鏈新品周期、暑假來臨帶動遊戲類股業績，LED（發光二極體）類股7月後受惠拉貨潮；非電部分，看好金融股、汽車零組件及營建類股。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 Q2績效稱霸2015-06-29 07:09:06 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/qQSepb 國際多空交織，金融市場震盪加劇，股市仍繳出優於債市的佳績，從上半年或第2季來看，前十名由股票型基金包辦，大中華基金以14%漲幅稱霸，中國大陸和香港股票基金也分別上漲13%及8%，分居二、三名。歐股基金表現也亮麗，前十名有逾半數投資歐股市場，平均績效4%至7%。 大中華市場以大陸為馬首是瞻，隨陸股強勢領軍向上攻堅，大中華基金績效攻上全球之冠，摩根中國基金經理沈松指出，今年以來陸股漲幅近四成，6月雖回檔修正，但第2季以來仍有逾二成漲幅，連動MSCI金龍指數漲幅逾9%，表現優於美國標普500指數及MSCI世界指數，漲升氣勢最強悍。 近期因大陸證監會兩融緊箍咒，加上新股IPO與銀行需上繳存款準備金，資金面吃緊，陸股短線震盪回調，沈松強調，在多頭格局中，任何修正都是良性，不會阻斷陸股長線走多行情，搭配官方持續放送的政策紅利，有助提升下半年資金動能。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克指出，經濟基本面持續改善，有助歐股揚升走勢，歐元區第1季GDP季增0.4%，為近二年來最快增速，為歐股長線走升打下基礎，也推升相關基金績效。 ---------------下一則--------------- 周一陸股看漲、台股還好2015年06月28日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 法人看法 市場法人認為，若中國人行降準激勵周一陸股上漲，對台股助益頂多是心理層面，權值股台積電（2330）除息衝擊與國際股市對希臘債務協議的反應，才會是左右明天台股的主因。 台股僅心理層面助益 台新投顧總經理莊明書觀察，今年以來陸股飆升過快，中國政府希望股市降溫，但過去2周上證綜合指數累計跌掉18%，若跌幅達20%將進入空頭市場，並非中國所樂見，因此選在假日時出手。 他指出，中國在地方層級有很多債務問題，官方不希望企業繼續發債，持續推升債務風險，而想透過陸股榮景，引導企業轉向股市籌資來解決債務問題。 只要陸股活絡，本益比提高，就能吸引對岸企業進入股市籌資，降低債市泡沫風險，因此人行此時出手，不僅為了穩定股市，也有降低債市泡沫的意涵。 莊明書也提到，DRAM（動態隨機存取記憶體）大廠美光（Micron）最新財報不如預期，拖累上周五費城半導體指數下跌2.44%，台積電ADR（美國存託憑證）收盤也下跌1.87%，加上希臘債務協商的變數，均不利明天台股表現。 ---------------下一則--------------- 中國不景氣 超乎想像2015年06月28日蘋果日報【王立德╱台北報導】 學者分析 中國昨出乎市場意外，閃電宣布降息、降準，學者分析「中國不景氣超出人們想像」，加上「一帶一路」政策推動進程不如預期，讓中國人行只好釋放出更多流動性到市場，及降低利率以壓低民間籌資成本來挽救經濟。 一帶一路不如預期 財經官員補充分析，陸股2周內跌了近20％，很容易引發金融危機，為了避免陸股再度重跌進而衝擊金融市場穩定，人行才閃電宣布降息降準，希望能藉此穩住市場，進而協助經濟發展。 台大財金系教授沈中華表示，中國出口連跌3個月，景氣受到衝擊，而原本被寄予厚望的「一帶一路」政策又不知道何時可開始實質推動。他表示，「一帶一路是要來消化（中國）過剩產能的」，推動進程不順，外界對於中國今年經濟成長能否「保7」也充滿問號。 沈中華指出，在此背景下，中國尚還有「結構失衡」的問題，從人行對本次降息降準的問答集中即可了解，中國存在「大企業不缺錢，小農跟小微企業借不到錢」的問題，人行才選擇輔以定向降準方針，希冀改善結構失衡情況。 ---------------下一則--------------- 突襲! 人行定向降準又降息 陸股暴跌之際閃電出手 支撐經濟成長及投資信心2015年06月28日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 值得關注 中國人民銀行（人行）昨無預警宣布降息1碼，將1年期存款基準利率、貸款基準利率分別調降至2%及4.85%，為近7個月來第4度降息，同時採取定向降準，將符合特定標準的銀行存款金準備率（存準率）下調0.5個百分點，協助擴充市場流動性、壓低企業融資成本，以進一步支撐經濟成長。 瑞穗證券駐香港經濟學家沈建光說：「這是個絕佳的出手時間點，因為人行不希望陸股暴跌造成的恐慌情緒擴散，那將引發金融不穩定性。」他認為人行先前曾對應否擴大寬鬆感到猶豫，因股市保證金交易規模仍相當可觀，所挹注的流動性恐湧向股市，如今保證金交易出現受抑制跡象，人行才放心出手。 昨無預警宣布降息1碼 上海證券（上證）綜合指數上周五暴跌7.4%，自6月12日高點累計拉回18.8%，距墮入空頭熊市只差臨門一腳。 彭博指出，中國5月零售銷售與工業生產均走揚，投資卻進一步趨緩，反映基礎建設支出依然疲弱，不符官方努力目標。且伴隨陸股大跌，金融機構在季末前急於提高資金水準，導致貨幣市場利率連4周升高，以及地方政府發債汲取流動性等，皆是促使人行加大刺激力道的原因。 人行同時降息又降準的前例不多，反映出融資成本居高不下、不利經濟穩定增長，仍是人行主要關注焦點，而採定向降準而非全面降準，可能顯示當前整體流動性尚未至緊迫地步。另外，此次定向降準也符合官方促進經濟結構調整、均衡資源分配的目標。 上證距熊市只差一步 據人行聲明，為鼓勵提高資金運用效率，對「三農」（農業、農村、農民）貸款佔比達特定規模的城市商業銀行或非縣域農存商業銀行，存準率下調0.5個百分點；對「三農」與小企業貸款佔比達特定規模的國有大型商銀、股份制商銀與外資銀行下調0.5個百分點；財務公司存準率也調降3個百分點。 上海證券綜合指數上周五暴跌7.4%，6月12日高點累計拉回18.8%，創下18年來最恐怖連2周累計漲幅，墮入空頭熊市只差臨門一腳。高盛（Goldman Sachs）、瑞士信貸（CREDIT SUISSE）、美國銀行（Bank of America）相繼警告陸股已泡沫。 截至上周四止，上海證券交易所融資餘額連4日下降至1.42兆元人民幣（2290億美元），寫下農曆春節至今連續下降最久紀錄。瑞士銀行（UBS）駐上海股票策略師史帝夫•楊（音譯）說：「我們預期未來幾天市場被迫斷頭的賣壓將加深，這個時機買進可能並不明智。」 近期人行重大寬鬆行動 ★2014/11/21 近2年半來首度降息，1年期存款基準利率降調降0.25百分點至2.75%，1年期貸款基準利率調降0.4百分點至5.6% ★2015/2/4 近3年來首度降準，金融機構存款準備金率調降0.5百分點至19.5% ★2/28 3個月內2度降息，1年期存款、貸款基準利率各降1碼，分別來到2.5%及5.35% ★4/19 不到3個月內2度調降存款準備金率至18.5%，降幅1百分點為2008年金融危機來最大 ★5/10 3度降息，1年期存款、貸款基準利率各降1碼至2.25%及5.1% ★6/27 4度降息、定向降準，1年期存款、貸款基準利率各降1碼至2%及4.85%，符合特定標準的銀行存準率下調0.5百分點 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 2周跌18% 陸股瀕臨熊市 昨一度暴跌8%八年最慘 大摩喊別接刀：恐再跌逾2成2015年06月27日狀況慘烈蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 陸股逢周五又暴跌，在重量級券商國泰君安上市吸金效應及兩融收緊持續影響下，上海證券（上證）綜合指數昨跳空開低，一路跌破4500、4400、4300、4200點4關，終場收跌7.4%，為5個月來最大，並失守季線，盤中曾一度跌逾8%，為2007年來（8年）最慘的1日。 上證昨已由6月12日波段高點拉回近20%，短短2周便將由多頭牛市步入空頭熊市，只差1%之遙，摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）認為未來1年恐再跌逾20%，籲投資人勿接刀。 黑色星期五5大利空 投資人踩踏逃命，上證昨直接開在季線以下，終場暴跌335點收4192.87點，繼上周周線暴跌13%，本周再挫6.4%；深成指昨也跌逾8%，滬深2市約2800家上市公司有近2000家跌停，創業板更收跌近9%，創歷來單日最大跌幅。 分析師指出，5大利空導致陸股再現黑色星期五，包括開戶券商清理資金、新股發行速度不減、央行降息預期落空、散戶開戶數驟降、兩融餘額連降。中國營收最大券商國泰君安完成5年來中國最大IPO（首次公開發行）、籌資49億美元後，周五首日交易飆漲停暴漲44%，吸走大盤資金。 前段班被打入放牛班 在連續「槓桿殺」後，上證已自本月12日高點5166.35拉回18.8%，相當崩跌近千點，分析師指出，支持陸股過去1年漲逾1倍的3大支柱融資融券（兩融）、寬鬆貨幣及經濟改革期待，前2項已出現動搖。 中國監管當局持續打擊違規兩融，要求券商收緊相關業務；隨股價崩跌，過去1周許多投資人也面臨日益昂貴的保證金要求。最新數據顯示，未償還保證金貸款周三連3日萎縮至2.2兆元人民幣（11兆台幣），同期投資人大砍融資槓桿615億元人民幣。 海通證券策略師姜超指出，投資人如今也對中國擴大寬鬆貨幣產生懷疑，「近期債市表現反映投資人認為降息循環步入尾聲。」 陸股從全球前段班直接打入放牛班，摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）指此輪牛市可能已在6月12日達最高峰，估計未來12個月上證在3250~4600點波動，意味可能再跌22%，現在不是抄底的好時機，建議投資人勿接刀。 未來1年經濟成長弱 大摩指出，陸股有4點令人憂心，包括新股供給增、企業獲利持續低迷、股價高、融資餘額高。中國正轉型為消費及服務主導經濟，同時面臨高負債及產能過剩問題，未來1年經濟成長仍是乏力，今年上證每股純益將僅增5%、明年增8%，均僅有市場預估值的一半。 貝萊德（BLACKROCK）、瑞士信貸（CREDIT SUISSE）、美國銀行（BofA）的策略師一致認為，陸股已陷泡沫，本益比中間值達85倍，高於2007年10月股市高峰時水準。 ---------------下一則--------------- 績優藍籌股 抗震利器2015-06-29 01:47 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 國內投信發行陸股基金績效http://goo.gl/TgOagK 中國人行再度出招，讓陸股投資人鬆了一口氣，法人表示，陸股有政策撐盤低檔有撐，依舊處多頭軌道，不過未來股市震盪加大，投資人要先緊繫安全帶，買績優藍籌股將是抗震最大利器。 上證綜合指數從近5,200點下跌以來，回檔已逾18％，中國人民銀行如市場預期，終於出手。對陸股後市，台經院副院長龔明鑫即表示，陸股泡沫已形成，但不會破，甚至到明年還不會破。 另外，大部分法人都認為，陸股未來還會驚驚漲，會繼續再向高點挑戰，然而選股會比關心指數漲跌來得重要。 富達中國聚焦基金經理人寧靜（Jing Ning）表示，先前陸股的修正是預期中且不可避免，只要陸股重挫都是買進的好機會，目前較看好營運佳的大型公司，包括投資評價誘人的A股與H股。 保德信投信表示，近兩周A股賣壓沉重，滬深300指數跌幅達18.72％，中證500指數跌幅達21.37％，陸股重挫背後重要原因之一是證監會再度宣布核發28家企業的新股發行，但先前公開發行股票（IPO）凍結的資金陸續解凍，規模高達7兆人民幣。 由於人行已出手降息降準，保德信中國品牌基金經理人楊國昌說，而且國企改革細節將於近期公布的傳言甚囂塵上，官方有可能會進一步釋出刺激政策，預計買氣會逐漸回溫，後續要攻破月線關卡，甚至挑戰前波高點的機會相當高。 德盛安聯中國策略增長基金經理人許志偉說，除了A股IPO資金排擠效應外，中國證監會近日重申嚴禁場外配資入市，引發大量融資撤出，且隨著年中到來，企業結算和銀行繳款等資金需求殷切，資金持續緊俏等均是導致陸股拉回修正的重要原因。 永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥表示，從技術線型角度來看，6月陸股修正有利未來中長期走多；且中長期來說，MSCI納入A股指日可待，績優大型且有穩健配息的藍籌股通常是外資首選，適合中長線布局。 ---------------下一則--------------- 經理人：預期陸降息 長牛走勢不變2015-06-29 06:43:29 聯合晚報 記者林超熙�台北報導 中國自2010年開始的增速下行即將進入尾聲，越來越多的投資者不再只看到中國的絕對增速，而會進一步注意到中國經濟結構的變化，預估下半年中國CPI仍將維持低點，可望提供進一步降準、降息的空間。即使中國股市近期波動劇烈，不過穩增長政策仍是中國目前主軸，相較於變數較多的國際市場，大中華下半年的走勢反而顯得明確。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，中長期來看，貨幣政策還有空間，流動性充裕的基調並未發生趨勢性變化。考慮到當前中國經濟低通脹的環境並未改變，經濟求穩仍需要貨幣與財政政策共同發力，貨幣政策仍將繼續圍繞企業「融資難」問題，在市場普遍預期「降準、降息」的環境下，流動性拐點尚未出現，顯示牛市的根基還在。 受繳稅需求及銀行半年報考核，近期市場拆借利率持續攀升，14天期上海銀行間同業拆放利率（Shibor）更創下近兩個月高點至3.60%，凸顯市場資金需求急切，如中國國務院已通過中國銀行商業法修正案中刪去銀行存貸比75%監管規定，變相激勵銀行貸放，再者深港通開通指日可待，相關中長期改革利多仍可期待，下半年陸股的表現持續看漲。 葉宇真強調，經驗顯示，A股過往較大幅度回測後都會轉為長多走勢，投資人暫無須憂慮，反而可把握於牛市的階段性波折加碼布局，建議可採取定期定額的方式來布局。大部分的人多害怕波動、害怕不確定性，但定期定額投資卻可做到漲時少買、跌時多買，產生降低平均成本效果，把近期A股的跌勢轉化為優勢。 台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，近期港股波動較大，主要原因在於政改、MERS、希臘動盪及聯準會升息等不確定因素，導致港股投資人持謹傎觀望態度，但這些不確定因素的風險未來將陸續獲得釋放。目前港股估值持續具有安全邊際，恒生指數目前本益比約11倍，國企指數約10倍，相較於滬深300指數的22倍具有明顯折價，AH股溢價率達130%，投資人可把握機會逢低布局。 目前尤其看好與A股共振的主題投資，包括互聯網、體育、環保新能源、生物科技、一帶一路及國企改革等，此外，隨市場交易活躍度的提升及港股開戶數的增加，經營港股業務的券商也將受惠。 ---------------下一則--------------- 投信：A股牛市續航2015-06-29 07:09:31 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 近兩周大陸A股修正約二成，上周最後一個交易日就重跌逾7%，第2季進入尾聲，回顧過去十年，上證指數第3季、第4季表現可望回溫，預料在短線賣壓消化、大陸人行降準後，A股牛市可望續航。 保德信投信中國品牌基金經理人楊國昌分析，上周五A股劇烈震盪，獲利了結賣壓在季末湧現。另外，不少企業派發端節禮金與分紅，也需要資金潤飾季報和半年報，讓資金拉警報，中國人民銀行27日傍晚閃電定向降準2碼、降息1碼，讓A股資金壓力暫時解除，牛氣可望延續。 楊國昌透露，大陸股民常調侃，「看年報不如看人民日報」，就是因A股是政策市，但最近兩周A股大幅修正二成，不見官方喊話護盤，一度引發市場擔憂官方作多態度是否轉向。但從人行周末的動作看，可以看出護持A股的態度明確。 楊國昌說，根據官方經濟預測，下半年大陸總體經濟動能趨緩，為達到保七目標，勢必推出更多政策，A股也將受惠。短線上A股可能因又一輪的新股發行與月線反壓而持續震盪，但國企改革細節將於近期公布的傳言，官方進一步的刺激政策亦樂觀可期，第3季要攻破月線關卡，甚至挑戰前波高點的機會很高。 兆豐國際投信認為，本輪牛市的核心推動力並未改變，由於大陸進入長期性利率下行周期，加上改革與創新要借助資本市場，長期仍是看多格局。隨下半年國企改革、十三五規劃、人民幣納入SDR等題材逐漸發酵，預期指數短期整理後持續上攻，股市逢回都是加碼點。 ---------------下一則--------------- 台股基金 近一周全脫負2015-06-29 06:44:06 聯合晚報 記者鍾張涵╱台北報導 台股本周重拾漲勢，加權指數累計周漲244.2點，周漲幅達2.65%至9,462.57點，帶動台股基金亦春風滿面，近一周全面走高，平均績效達3.04%。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，希臘問題不時擾亂市場氣氛，國際股市隨之震盪，但台股歷經近一個月的上下洗禮後，籌碼面已趨穩定；加上外資賣壓漸有收歛，投資士氣受到提振，帶動加權指數接連收復9,300點及9,400點整數關卡，台股基金也相應走高。 境外基金部分，前10名以生技基金及歐洲相關基金表現最搶眼，生技類有3檔入列，歐洲相關基金亦有4檔入榜，後10名則是美國房地產、俄羅斯及泰國等基金。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，醫療生技股表現有目共睹，即使今年來市場震盪加劇也能穩住陣腳，S&P500醫療保健指數上漲10%，居10大產業之冠；伴隨第3季旺季利多題材，醫療生技股多頭行情可望持續延燒，從過去十年第3季表現最佳獲得印證。 瑪登說明，以過去經驗來看，全球重要醫療生技大展或年會通常在第2、3季舉行；在新藥製程、醫藥突破技術及臨床實驗成果發表等利多加持下，不僅有望吸引潛在買家目光，拉抬醫療生技股企業獲利動能，也能帶動股價隨之起舞。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，美國景氣穩健成長，辦公大樓和商場將更有彈性調高租金，帶動房地產市場隨之回溫。面對市場震盪加劇，REITs整體報酬約6成來自於租金收益，凸顯REITs穩健的收益來源。 ---------------下一則--------------- Q2陸股漲幅領先 金磚四國看俏2015-06-29 01:47 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 近三個月來全球股市排名http://goo.gl/H9804Z 上證綜合指數近期回檔，但陸股在第2季漲幅依然遙遙領先其他股市，法人表示，時序即將進入下半年，在新興股市中，陸股仍居要角，其他金磚有機會陸續竄起。 根據Cmoney資料，統計至6月26日，第2季以來全球主要股市漲幅前十大，陸股漲漲幅逾1成3，依然穩坐季冠軍寶座，遠遠將第二、三名港股、俄股拋在後面，因為該兩股市第2季漲幅都不到10％。 對於下半年陸股和全球股市投資潛力，摩根中國基金經理人沈松表示，陸股仍處牛市，即使股市出現回檔、震盪都屬於良性，而且在官方「去槓桿化」將可促進資本市場結構良性發展，反而有利於陸股中長線發展。 另外，人行降息、降準後，將會為陸股挹注利多，也會支撐陸股多頭走勢，而且就算未來陸股震盪，回檔幅度也不會太大，機率也不會多。 根據彭博資料顯示，自去年10月A股走多頭以來，A股波段修正幅度逾5％以上的機率僅25.9％，波段修正達10％機率更只有6.8％。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，去年表現吊車尾的俄羅斯和巴西股市隨原物料價格回穩，在第2季來以來分別上漲9％及5％，分列第2季的第3名及第6名，預期在價值面優勢下，吸引國際資金回補。 但因這兩國基本面以及消息面變數多，對於這兩股市投資，仍建議以以定期定額為主，並將時間拉長至2∼3年。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯認為，印度政策重點傾向刺激投資與企業支出，有望提振印度小型股表現。 貝萊德亞洲股票投資團隊主管施安祖（AndrewSwan）表示，印度股市之前因受到貨幣供給及公共支出的限制，經濟成長暫時止步，然而，印度的政府經常帳已經有明顯的改善，加上內需消費數字持續改善，因此認為當地今明兩年的成長表現仍偏正面，並看好可受惠於印度經濟環境的內需產業。 ---------------下一則--------------- 歐股強彈 陸股殿後2015-06-29 07:12:52 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/P7Uyiy 希臘債務協商歹戲拖棚，原定上周四可獲得確認的協商結果，因希臘未接受提案內容而延宕，不確定因素使全球股市震盪起伏，市場漲跌互見。整體而言，歐股受惠於上周初大幅反彈而有不錯表現；亞股則以日本及台灣表現較佳，陸股殿後。 野村投信表示，希臘債務談判是近期影響市場波動主因，但對歐股甚至全球股市而言，實質影響有限。歐盟立場鮮明，德國總理梅克爾表態希望希臘留在歐元區，但須同意改革，希臘民眾脫歐意願也低，且就經濟、資金、地緣政治等優劣條件研判，希臘政府仍有機會妥協。 希臘若出現違約情況，野村投信認為，在歐盟與ECB有充分準備下，對於歐洲經濟及金融體系影響不大。著眼於歐洲經濟持續復甦，中長期展望良好，短線震盪可逢低分批布局。 上周日股走高，日經指數來到18年新高水準。野村投信指出，日本經濟復甦，貨幣政策寬鬆，基本面有利股市前景，但在美國升息干擾消退前，日股恐難再回到今年1至5月與日圓走勢低連動的強烈升勢，短線易受到希臘債務等信心面消息影響，而以整理走勢為主。 中國大陸股市上周初反彈後，周四、周五回檔修正，在全球股市中表現較為落後。野村投信指出，自3月以來，A股市場已累積極高漲幅，市場需時間消化獲利了結賣壓。 2007年中，指數也出現約三個月整理走勢，然後仍再創新高。目前大陸改革腳步明確，市場資金充沛，後市並不看淡，惟須留意震盪風險。 在經濟數據方面，本周可留意美國6月ISM製造業指數、6月非農就業及失業率等；歐元區將公布6月CPI與製造業PMI等。此外，日本將公布第2季短觀，可進一步觀察日本經濟表現。 ---------------下一則--------------- 今年來日股基金 樂賺逾1成2015-06-29 06:45:18 聯合晚報 記者林超熙�台北報導 http://goo.gl/WTnvOf 今年4月以來，希臘債務問題頻頻浮上檯面干擾市場，但亞股中的日股卻一枝獨秀，統計4月以來，成熟國家美、德、日三國的股市表現，德國-3.8%表現最差，美國3.1%，日本則是以9.3%漲幅居冠，市場法人表示，日本無畏希債利空壓力，加上企業獲利、政府基金入市等利多下後市看好，選擇同時擁有新興亞股成長契機，與成熟日股穩重表現的日本持股高的亞股基金，更能享受雙重獲利契機。 統計投信發行的249檔海外股票基金中日本持股比例超過30%的基金有9檔，其中僅3檔純日本基金，亞洲股票基金則占了5席，1檔全球型股票基金，再以今年來績效表現最佳的為摩根絕對日本19.23%，不過群益東方盛世基金，也以亞股基金之勢擁有13.7%的優異表現，顯示出亞股基金可彈性調整國家及產業配置，看好日本股市，可加重投資比重，不看好國家亦可全數減持，靈活操作能為投資人爭取更好報酬機會。 投信表示，在看好日本下，同時也不能忽視新興亞股的成長力道，在全球景氣復甦的態勢下，新興市場最受惠，其中新興亞洲前景最為穩定，題材多元豐富，可多留意相關投資契機，因此選擇亞洲包含日本的股票基金，能同時享有新興亞股與日本的成長獲利機會。 群益東方盛世基金經理人樂禹指出，MSCI亞太指數目前本益比僅14.7倍，低於十年平均的21.7倍，亞洲股市仍有向上空間。而外資持續看好日本企業獲利、政府基金可能加碼入市以及日幣續貶的利多加持下，讓日股無畏希臘債務利空壓力。在日本企業獲利上，預估今年將維持雙位數成長，受惠金融機構持股法規的改善，將使日本企業被迫增加股東權益的給與，有助推升日股漲勢動能延續整體而言，日本從政策持續、企業成長、資金動能三面向觀察，擁有長期投資價值。 ---------------下一則--------------- 5650億銀彈就位 只等希臘妥協 今晚紓困協議若難產 歐盟擬B計劃2015年06月27日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 持續談判 歐元區財長周四臨時會再度空手而歸，預定台北時間今晚7時召開本周第5次緊急會議，德國總理梅克爾（Angela Merkel）已發出最後通牒，下周一金融市場開市前務必就希臘紓困案達成協議。若周六協議依然難產，歐元集團料將著手準備B計劃，以避免希臘違約造成銀行倒閉及衝擊擴散。 不過，歐元集團早已具體擬定延長紓困草案，就等希臘點頭接受經改條件。據路透取得文件，歐元集團擬延長希臘紓困5個月至11月，總計提供163億歐元（5650億台幣）金援，其中109億歐元來自希臘銀行重組基金，18億歐元來自剩餘紓困額度，36億歐元則為歐洲央行（歐銀）返還近2年希臘公債資產獲利。 防銀行倒閉衝擊擴散 新一波紓困金將分4次撥發，除第1筆18億歐元只要希臘國會通過紓困協議即可撥款，其餘均以達成一定經改目標為前提，第2筆40億歐元預計7月中發出，第3筆47億歐元則規劃8月中撥發，最後1筆15億歐元則在10月初發給，IMF考慮在10月跟進，有條件給予35億歐元援助。 梅克爾周四表示，在緊迫的時限下，周六財長會對希臘紓困問題能否有解具「重大決定性」。路透披露，歐盟領袖周四臨時撥出2小時，閉門商討未列入峰會議程的希臘危機對策，敦促希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）接受檯面上既有紓困方案，以免加深希臘人民困境。 1名歐元區官員向路透透露：「如今的氛圍是希臘在周六接受協議，或者在周六開始討論B計劃。」B計劃意指防止希臘違約導致當地銀行體系崩潰，及抑制市場衝擊擴散至其他成員國的預防措施。 歐洲央行施壓意味濃 梅克爾被問及會否考慮希臘減記債務的要求時，聲稱除希臘現行紓困計劃剩餘款項外，已無可能取得新資金來源，並表示政治領袖不應干涉內容複雜的紓困協商，意味實際協商全權交由成員國財長組成的歐元集團之手。 歐銀昨連續第2日暫停金援希臘銀行業，再傳維持緊急流動性支持（ELA）上限不變，施壓意味濃厚。若希臘仍無法及時達成延長紓困協億，並在下周二設法償付IMF（國際貨幣基金）到期欠款15.5億歐元（537億元台幣），勢將引發違約疑慮，且歐銀將可以此為由切斷ELA，停止提供希臘銀行亟需的短期融資。 這不僅意味希臘將成為首個未按時清繳IMF欠款的主要先進國家，也代表希臘恐須祭出資本管制來遏阻銀行擠兌潮，導致希臘走向脫離歐元區之路，打破歐元區成員國會籍不可撤銷的基本原則。 希臘財長瓦魯法奇斯（Yanis Varoufakis）昨表示，希臘決心留在歐元區，已盡全力配合債權人的「奇怪要求」，但希臘無法接受實際不可行的協議內容，凸顯雙方在經濟改革計劃上仍存在嚴重分歧。 ---------------下一則--------------- 歐洲小型股有潛力2015-06-29 01:47 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 歐洲主要指數表現http://goo.gl/jMirzN 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐股自今年1月起漲迄今，並未出現明顯回檔修正，因此希臘債務問題成為市場獲利了結理由，使得歐股短期回檔速度快且幅度亦大，後續如果希臘債務有解，歐股價值面與基本面再度吸引資金回流，歐版QE持續實施更讓市場資金不虞匱乏，歐股後市可期。 宏利投信投資策略部副總鄭安佑指出，今年歐股後市持續看好，多項歐元區的領先指標，如PMI、德國的IFO或ZEW指數持續呈現經濟基本面溫和復甦的走向，加上低油價提振內需消費成長與信心，預料今年歐元區的GDP成長率將可上看1.6％至1.7％，加上歐洲央行貨幣政策持續寬鬆，市場資金相當充沛。 鄭安佑指出，去年落後的景氣循環股今年以來已開始表態，與景氣高連動的小型股後續潛力不容小覷，大盤將可望上演走多行情。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，對歐股維持正向評級，其中領先經濟指標持續顯示歐洲經濟活動改善，且預期歐元將反轉近期對美元的升值走勢，並刺激企業盈餘復甦。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，在歐洲QE政策逐漸發酵下，景氣出現緩步復甦跡象，消費信心逐漸回溫，加上歐洲企業受惠弱勢歐元，獲利表現優於預期，建議透過體質穩健、營收來自全球的歐洲大型高息股布局，較能發揮跟漲抗跌的效果，股息也提供因應波動的下檔保護。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，歐版QE實施兩個月後，效果明顯，歐元區5月CPI時隔半年，確認獲得同比增長，經濟逐步出現好轉的跡象，逢低可留意歐股。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞指出，歐洲經濟正處於轉折點，成長因偏低的歐元及量化寬鬆政策正重新匯聚力量，銀行借貸正在恢復，這對中小型企業是相當重要的，對歐洲經濟成長感到樂觀。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，從投資價值來看，目前歐股股利率與公債殖利率差距約2.6％，高於美股及成熟市場的0.5％及0.8％，價值面投資優勢倍增。 巴洛克強調，現階段歐洲高息股平均本益比低於整體歐股，價值面優勢深具吸引力；再者，目前歐洲企業中股息率高於公司債殖利率的比重達70％，因此投資歐洲首選歐洲高息股，建議布局歐洲收益股票基金。 ---------------下一則--------------- IMF指導棋不肯停 要Fed別再發利率預測2015年06月27日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 IMF（國際貨幣基金）日前建議Fed推遲升息，遭Fed主席葉倫暗批少插嘴美國貨幣政策，周四仍不甘心地繼續對Fed下指導棋，發布報告批評Fed每季發布的理事匿名利率落點預測調查，無法清楚呈現FOMC主流觀點，應改以每位理事預期的理想利率水準取代。 籲以理事預期利率取代 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）目前提供的利率落點預測點陣圖，由各理事對未來3年及長期中性利率水準預測構成。但IMF內部研究報告指出，這種點陣圖無法藉由連結各落點，形成清晰而一致的未來升息路線展望，容易令人困惑，尤其時常引發爭論，猜測哪個利率落點屬於葉倫的預測。 IMF建議，Fed應改為調查每名理事心目中對可實現完全就業與通膨穩定2重目標的理想利率水準，至少可呈現出FOMC（Federal Open Market Committee，美國聯邦公開市場委員會）在升息上的主流觀點，增進Fed對外溝通的成效。 Fed內部目前已有小組專門檢視這類溝通上的問題，只是尚未對此做出結論，部分決策官員曾建議可改採類似歐洲央行的預測方式，以提供更明確的升息展望。 ---------------下一則--------------- 黃金短線有壓 油迎旺季2015-06-29 06:43:08 聯合晚報 記者葉憶如�台北報導 展望原物料市場未來一周，法人認為黃金短線將繼續受壓抑，中長期可逢低持有，原油市場，迎夏季用油旺季需求增，但關注下周伊朗核武談判進度，將牽動原油波動。 元大寶來標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，技術面短線轉弱，金價再向下測1,150美元的機會轉大，基本面乃是美國消費者信心、就業數據持續轉佳，穩定美元正向展望所致。建議短線操作不宜過度偏多，暫避下跌風險。 方立寬表示，短期美國經濟數據持續穩健，不利金價向上，美國升息的展望與升息幅度，有利美元走強，壓抑金價，下跌局面較大。但中期卻又有第3季旺季操作想像，因此亦不宜將短線下跌局面較大的看法，延伸至中期部位，以免錯失波段漲幅。長線來說，美國所得水準以及消費信心持續攀升，再加上美國長期將以負實質利率為基調，使得貨幣購買力下降，亦使得金價短線下跌，形成中長期逢低持有的機會。 原油方面，近一周夏季用油旺季需求持續增強，美國整體原油日需求量突破2,000萬桶大關，原油庫存連續8周減少，關注6月底至7月1日西方六強與伊朗的核武談判進度。 ---------------下一則--------------- 跨國平衡型基金 搶眼2015-06-29 07:15:11 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/hJw5Yo 跨國平衡型基金因符合股債配置、風險分散的投資需求，近年國內投信發行及銷售熱度直升，基金規模甚至蟬聯各類型增幅之冠，基金績效也不遜色。根據統計，國內跨國平衡型基金今年以來平均績效逾2%，其中聯博、群益、華南永昌、復華、瀚亞等五檔基金報酬率超過6%。 瀚亞投資表示，美國升息腳步逼近，第2季以來市場陷入震盪，風險性資產過去幾年受惠於資金行情，美股、歐股評價已不便宜，投資人風險意識提高，使股債平衡型基金躍為現階段持盈保泰的首選，且投資布局涵蓋全球多元資產者，更加吸引投資人。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾指出，近期市場受到美國升息議題、希臘債務協商等問題干擾，多空消息雜陳，此時藉由平衡型基金布局、股債混搭配置，不僅可參與股市成長，也能擁有相對穩定孳息。 股債部位相對看好新興亞洲未來表現。在股市方面，美元走強讓亞洲總體經濟短期受壓，投資人低配新興亞股，忽略良好的經濟體質及企業獲利實力，但亞洲企業獲利已創下2008年後歷史新高，利空也隨著傳統產業淡季逐步釋放，隨著下半年消費旺季展開，可正面期待行情。 債券部位首要看好亞洲高收益債券部位，陳姿瑾表示，亞洲高收益債今年來表現佳，平均違約率僅1.4%，是新興市場區域中最低，且亞洲央行未來仍處於降息循環，預料將持續吸引資金力挺。 復華亞太平衡基金經理人詹硯彰指出，由於亞股相對其他地區股市強勁，其中日本多頭突破重要壓力區，成為帶動亞股的領頭羊，加上陸股後市看漲，可分批布局相關標的之亞股區域型平衡基金。 ---------------下一則--------------- 配息基金high 債券、平衡型商品成保命符2015-06-29 07:03:12 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/yTuibb 全球金融市場不穩定，投資人對配息基金的需求仍強，展望下半年投信將募集的基金類型，仍以債券或平衡型基金為主，穿插歐洲、生技、中國等利基型股票基金，總募集額度超過2,200億元。 美國聯邦準備理事會（Fed）6月確定不升息後，市場預期Fed在9月將升息1碼（即0.25個百分點），12月再升1碼，未來兩年每一季都升息1碼。 雖然市場預期Fed將緩步升息，但許多投資人仍擔心Fed動作過快或過慢，加上希臘債務等問題不時攪局，全球金融市場也跟著震盪起伏。因此，投信募集基金時，也大多以配息型基金為主，不論是債券型、平衡或組合型基金。 有兩檔基金近期開募，為下半年拉開序曲。一檔是國泰歐洲精選基金，看準的是歐元區將持續受惠於量化寬鬆（QE），股價合理，漲幅落後美國與日本，有補漲空間。 另一檔是聯邦全球多元ETF組合基金，反映出投信下半年發行基金的基調，也就是既要參加景氣復甦帶來的多頭行情，又要藉多元化策略降低波動。 國內法規愈來愈開放，ETF也成為投資的重要工具，而且開始跨出大中華區。繼元大寶來投信推出美股相關ETF之後，下半年富邦投信也將發行日股相關ETF，而且是槓桿及作空ETF兼備，讓投資人有更完整的獲利及避險方式。 以目前投信送件但仍未核准的基金名單來看，雖然美國下半年升息的機會濃厚，但配息債券型基金始終是不敗商品，加上美國高收益債券之前隨著油價下跌而修正，投信看好價格可望反彈。 ---------------下一則--------------- 上沖下洗 今陸股ETF將「很刺激」2015-06-29 06:56:29 聯合報 記者周小仙�台北報導 陸股上周再暴跌6.37％，加上前一周慘跌13.32％，中國人行周六終於出面宣布降息，釋放流動性讓股市「止血」；專家認為，陸股這番上沖下洗，將使今天早上在台股掛牌的陸股ETF走勢「很刺激」。 目前在台股掛牌的陸股ETF共有13檔，但因為台灣股市開收盤時間與陸股不同步，上周五陸股殺尾盤時，在台股掛牌的陸股ETF已經收盤，無法及時反應在價格上，而陸股開盤時間又比台股晚半個小時，因此專家預期，今天開盤至9點30分之間，這些與陸股連動的ETF仍無法避免出現補跌走勢。 但另一方面，中國人行上周六無預警宣布降息，等於明顯表態不要讓陸股這波牛市變熊市，元大寶來投信執行副總黃昭棠表示，理論上，人行出手之後，今天陸股應該能止跌回穩，不再像前兩周下挫得又急又快，短線上證指數將在4000點至4400點之間震盪整理，清除市場浮額。 黃昭棠指出，短期投資人可留意上證50是否能先行止穩，由於上證50是中國大型藍籌股的代表，當資金進駐讓股價止穩，代表大型機構法人已開始在低檔進場，更可解讀為大型機構法人對於人行作多政策的表態指標；另外，投資人也應注意上證指數能否盡速收覆4400點，約當上證指數季線位置，以利維持多頭軌道。 統一大龍騰中國基金經理人陳朝政認為，陸股短線雖過熱，但牛市根基還在，中長線多頭行情尚未結束，且多頭不會一波到底，陸股自去年起漲後，還沒有像樣的回檔，這波修正應正面看待。 更何況，推動此波牛市的根基是資金寬鬆與中國政策作多，目前這兩項利多因素並未消失，陳朝政說，中國國務院6月24日通過商業銀行法草案，刪除貸款餘額與存款餘額比例不得超過75％的規定，有利融資成本下滑，上周六人行更直接宣布再次降息，等於替市場挹注7000億人民幣資金。 但因中國企業的半年報公布期即將來臨，短期內，估值不高的藍籌股有表現空間，中期而言，獲利成長強勁的新興產業成長股，在估值修正後仍是牛市的主軸。 ---------------下一則--------------- 陸股ETF 災情慘重2015-06-29 06:48:43 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 中國大陸股市昨（26）日又暴跌，上證綜合指數單日大跌7.4%，創七年來最大單日跌幅，且兩天就跌了一成多。在台掛牌的做多陸股ETF同樣跌得鼻青臉腫。 上證指數昨日收在4,192.88點，累計本周共下跌6.4%，加上上周超過13%的跌幅，短短兩周內跌幅近兩成。指數從12日今年高點5,166.35點急速下殺近1,000點，跌勢慘烈。深圳指數昨日大跌8.2%，創業板更跌8.9%。 目前在台掛牌的陸股ETF共11檔，不論追蹤的是哪一個指數，做多的ETF全都收黑，兩倍槓桿的ETF跌勢尤其重。 昨日以滬深2X（00637L）跌勢最重，達9.2%，上証2X也下跌8.4%。 不過，上証反昨日漲4.8%，價格漲到10元以上。滬深反漲5.6%，收20.13元，等於首次公開發行（IPO）時的投資人都賺到了。 由於陸股昨日在下午盤接連跌破4,300點及4,200點關卡，台股已先收盤，預期周一開盤時，這些做多的陸股ETF仍可能補跌。 ---------------下一則--------------- 美林6月調查 經理人加碼新興債2015-06-29 01:47 工商時報 記者呂清郎�台北報導 經理人債市加碼指標http://goo.gl/werLdb 根據美銀美林證券6月全球固定收益型基金經理人調查結果，經理人對美歐公債看法更偏空方，核心歐洲公債多空指數（Bull-Bear Index）降至近2006年5月以來低點，但經理人仍相對青睞新興國家債市，持續加碼看法。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，根據國際貨幣基金預測，2016年起新興國家成長率將逐年上揚，與先進工業國的經濟最短的差距也將於2015年結束，且新興國家政府負債佔GDP比重僅約44％，殖利率又相對成熟國家來得高，基本面及評價面均具備優勢。 不論聯準會何時升息，哈森泰博認為，美國目前的利率水準並不符合基本面，利率將會上升，美國公債多頭即將結束，但美國升息對新興市場的影響短暫，尤其是基本面良好且與美國經濟連動性較高的經濟體，像墨西哥及韓國這些國家的價格其實已反應空頭情境。 他指出，現階段債市投資策略更為重要，精選投資標的、縮短存續期間將成為勝出的關鍵。 柏瑞投資全球固定收益董事總經理Steven Oh認為，新興市場企業債對美債殖利率變動敏感性較低，與美債表現負相關，顯示在公債殖利率大幅變動期間，新興市場企業債表現可期。 他表示，新興業較高殖利率、存續期間較短，高信用價差保護等優勢，預期在全球市場景氣持續復甦下，新興市場企業債後市亦將相對亮眼。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽強調，新興債市的亞債具堅實基本面，各國經濟條件改善，且東南亞的印尼、馬來西亞及印度，貨幣在貶值穩定後，有升值預期，可望吸引外資流入。 在目前全球寬鬆環境不變下，國際資金未來仍將以增持相對成長率高的亞洲標的，主要是亞洲投資等級債券利差，相對歐美同等級債券來得高，對資金有較高吸引力，後市持續看好。 ---------------下一則--------------- 人民幣計價商品 長線俏2015-06-29 07:06:44 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/3xVqEa 中國大陸持續寬鬆貨幣政策，相關人民幣定存利率出現下滑，但法人認為，人民幣匯率走勢仍穩定，加上美國聯準會（Fed）下半年升息機會大，正式升息後，美元通常會回檔休息，為人民幣等非美貨幣帶來表現機會。 環球銀行金融電信協會（SWIFT）6月25日發表最新報告指出，全球使用人民幣做為與大陸及香港支付貨幣的銀行已超過千家，較兩年前成長22%，帶動人民幣支付使用量增長。 而今年5月人民幣做為全球支付貨幣排名第五，市占率達2.18%。 瀚亞投資表示，全球各區域採用人民幣為中港兩地支付貨幣的成長趨勢明顯，隨著區域經濟深化，人民幣在這些國家將逐漸從交易貨幣轉為儲備貨幣，也意味著人民幣計價的金融商品需求會持續增加。 從經濟規模來看，保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢分析，全球對陸股、債配置仍偏低，隨著人民幣貿易結算交易比重持續攀升，加上投資理財需求，人民幣計價的金融商品正蓬勃發展。 群益人民幣貨幣市場基金經理人林宗慧表示，在亞幣震盪中，人民幣表現相對穩定，即使近期IPO新股申購審批加快，但受惠人行持續營造資金寬鬆環境，市場流動性表現相對穩定，境內、外短率仍處在下降軌道上，相較2月時的波段高點，已呈現大幅滑落，利率下滑將減輕貸款成本，有助大陸景氣順利軟著陸。 李秀賢說，亞投行成立後，人民幣國際結算功能可望強化，年底IMF可能將人民幣納入特別提款權貨幣。人民幣逐步國際化，估計匯價易升難貶。 瀚亞環球資產暨固定收益部主管周曉蘭表示，觀察過去經驗，人民幣通常在下半年有轉強現象，主要受惠於出口旺季帶動，使人民幣升值機率高。 ---------------下一則--------------- Q3新募基金 收益型商品占多數2015-06-29 01:47 工商時報 記者陳欣文�台北報導 根據目前主管機關核准以及審核中已經送件申請募集的新基金概況推估，第3季將有超過10檔基金展開募集，且每檔上限約200億元，總募集上限逾2,000億元，但有別於上半年新基金鎖定陸股的熱潮，第3季整體基金產品有轉向平衡、組合和債券型等收益型商品，且陸股相關基金僅三檔，有降溫趨勢。 今年上半年不論是新基金的募集熱潮和績效表現幾乎都由陸股相關基金扮演主角，但隨著國內投信公司中國相關股債基金陸續布建完備，因應下半年全球股市持續震盪走勢，第3季的新基金轉聚焦相對強調固定收益的平衡、組合和債券型基金。 根據統計，目前已經核備且可能在7月展開募集的聯邦全球多元化ETF組合基金、野村美利堅高收益債券基金、統一全球新生技醫療基金等，不但都沒鎖定陸股，也沒有人民幣級別，而接著等待核准的國泰、摩根等大型投信雖以中國為主，但分別聚焦在中國高收益債和雙息平衡，接下來則可望有富邦日本傘型基金和元大寶來印尼債券基金。 從第3季可望展開募集的新基金類型來看，正好呼應多數法人認為下半年全球投資變數較多，加上上半年飆漲的陸股走勢可能轉趨震盪，因此較適合將資金轉入強調股債兼備的平衡基金，或搭配收益型債券基金，以降低投資風險。 相較今年3月8檔新基金募集額度上限就達2,000億元，其中有6檔基金同時擁有人民幣計價，更可見陸股新基金的熱度明顯降溫。 但法人表示，短線因散戶入市熱情降溫而造成A股急跌，可是中長期來看，在政策偏多、估值便宜與長線結構調整等利多題材加持下，仍看好陸股有向上續攻的空間。法人建議，A股震盪之際，除了可採取定期定額策略，降低選時風險，不妨把握修正時機單筆加碼，雙管齊下，跟上大陸新經濟的成長腳步。
大中華基金 馬力不減2015-06-26 07:09:45 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/uEPuW7 http://goo.gl/r8qrem 6月的上證指數呈現先揚後抑走勢，指數一度突破5,000點大關，惟受到題材、資金及政策三大利空衝擊，上證指數自高點回落，昨（25）日指數收在4,527.78點。 陸股近期有一波回檔修正，不過群益大中華雙力優勢基金近一個月仍能維持高達2.9%的績效，在新台幣計價海外股票中表現名列前茅。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍分析，上證指數近期回檔主要是反映A股納入MSCI題材落空、證監會嚴查場外配資狀況，以及深港通開通時程不確定等因素，不過這波回檔的理由並不是太嚴重。 看好深港通年底前可望開通，以及場外配資已斷，加上有政府政策支持、資金充沛等環境之下，預期上證指數此波回檔季線後可望向上反彈至月線，往下再回測一次之後，就有機會持續向上。 目前外資占A股市值僅2%，海外資金投資中國A股，只能透過QFII 和RQFII管道，市場尚未完全開放，待流動性問題解決，監管和公司治理完善之後，市場預估2016上半年MSCI將有機會將A股納入，開放市場外資占比至少三成，除了被動式基金，也會吸引其他外資主動式基金資金流入，可望帶動大陸股市另一波多頭行情。 其次，證監會重申嚴查場外配資並降低外部槓桿，引導資金需求持續流向兩融，同時允許兩融合理展期，有利於投資者靈活控制，避免時間限制投資策略，有利未來兩融業務健康發展。至於深港通開通延後傳聞，港交所行政總裁李小加重申，深港通的籌備工作沒有變化，一切皆在既定的時程中進行，顏世龍認為年底前可望開通，比照滬港通規模將吸引3,000億資金，中國股市牛市行情將能夠延續。 在基金配置上，目前中國A股配置76%，台灣17%。 選股原則上，個股營收獲利近一年成長二成，或股利率大於市場平均者至少占基金的六成以上。 而台股的波動率相對穩定，布局上以蘋果供應鏈、光通訊、汽車零組件與風電等具題材性族群為主。 顏世龍中長期持續看好中國股市，最看好的產業為極力發展的軍工，看好資產重組、北斗衛星、軍備競賽、2015國防白皮書相關。 其他如工業自動化中國製造2025題材，民生消費如院線及汽車族群，科技如信息安全及移動支付等族群。醫藥方面，受惠人口老化、醫療支出增加下，相關檢測中心、連鎖醫院以及臨床試驗等族群將受惠。 ---------------下一則--------------- 人行重啟逆回購 本月降息機率減2015年06月26日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 中國人民銀行（人行）昨執行350億人民幣（1743億元台幣）7天期逆回購，為2個多月來首次重啟。人行重啟逆回購，加上中國國務院周三刪除存貸比規定，變相調降存款準備金率（存準率），在流動性充裕情況下，人行本月降息或降準機率大幅降低。 人行之前連19次暫停公開市場操作，時隔2個多月再度執行逾300億人民幣逆回購，得標利率由前次3.35%大幅降至2.7%，呵護市場資金面的意圖相當明顯。 股市再臨探底危機 該央行在官網中解釋道：「人民銀行及時展開公開市場逆回購操作適量投放短期流動性，有助於穩定市場預期，促進貨幣市場平穩運行。」 人行此一打破沉默的舉措降低降息、降準的可能性。中國國際金融問題專家趙慶明表示，人行將持續觀察此前政策措施成效，本月降息可能性已無。 不過，中國官方持續為市場挹注更多流動性的努力，並未激勵中國股市表現，上證綜合指數昨開高走低，尾盤急殺，連續摜破4600、4500點2關，終場下跌3.46%，收4527.78點，勉強守住4500點關卡。 深圳成分股指數同步大跌619.87點或3.8%，收15692.44點，創業板指數更重挫5.23%。 分析師指出，政策利多並未驅使大盤走高，反而再次面臨探底危機。新時代證券中心研究總監劉光桓指出，廢除存貸比雖為市場帶來流動性利多，但卻利多不漲，顯示弱勢心態濃厚，再加上創業板走勢趨弱，更凸顯市場人氣逐漸渙散。 ---------------下一則--------------- 摩根：A股變便宜 挑大型股2015-06-26 07:05:41 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 A股表現勢如破竹，近一年上證指數大幅上漲130%，拉抬估值迅速回升，引發「太貴」的疑慮，近期A股修正，更掀起A股泡沫破滅的雜音。但資產管理業者認為，與之前牛市相較，目前本益比仍低，價值依然合理。 摩根中國A股基金經理人余鎮文說，去年下半年以來，A股啟動多頭漲勢，推動本益比從歷史低檔的七至八倍上升至目前22至23倍，確實是沒有一年前來得便宜，主要是來自於中小型股暴漲的拉抬，但是就大型股來看，目前本益比及股價淨值比約16.7倍及2.2倍，較過去牛市期間的估值便宜一半，顯見目前A股投資價值依然合理，未來還有大好行情可期。 余鎮文表示，由於中國內地資金喜好操作中小型股，在散戶資金大舉追捧下，中小板及創業板漲勢兇猛，本益比相繼創下歷史新高，創業板本益比甚至來到100倍以上，反觀大型股漲幅相對落後，本益比也處在合理水位，並低於過去牛市期間的估值表現，在中國官方加速資本自由化的帶動下，可望吸引偏好藍籌股的外資進駐，使大型股成為A股續揚的中流砥柱。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，目前上證指數的漲幅僅1倍、創業板僅3.4倍，A股股票市值�GDP也僅74.7%，顯示A股牛市之路還很長，投資人不須擔心本益比過高或股市見頂的問題。 ---------------下一則--------------- 46%投資人青睞歐股 後市看漲2015-06-26 07:05:05 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/orPSdF 調查顯示，近五成的投資人最看好歐洲股市。市場人士認為，歐洲受惠於經濟及企業獲利改善，又有量化寬鬆（QE）引爆的資金行情助陣，後市可期。 摩根士丹利對投資人的調查顯示，有高達46%投資人偏愛歐股，其次為新興市場（不含中國）的24%及日本的17%，至於持續創新高的美股則只有5%，低於中國的7%。 基本面來說，歐元區本周公布6月採購經理人指數（PMI）為54.1，優於市場預期，並且創下兩年來新高，第2季PMI均值來到53.9，更是2011年第2季以來最佳表現。希臘償債新方案協商再露曙光，激勵歐股大漲。 瀚亞歐洲基金經理人方定宇分析，歐股目前正受惠於QE引爆的資金行情，以過去全球八次QE經驗來看，該期間持有股票的平均報酬率為30%，加上實質經濟數據有起色，自然吸引投資人青睞。方定宇指出，雖然未來希臘問題仍是影響歐股的因素，但市場對利空反應將逐漸鈍化。經濟數據好轉，歐元弱勢，帶動企業獲利回升，這些正面因素將抵消希臘債務問題所帶來的震盪。 ---------------下一則--------------- 下半年旺季加持 亞股基金看俏2015-06-26 07:07:20 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/BlfwvD 根據統計下半年多半為股市旺季，2005年以來，MSCI下半年各新興市場指數表現中，以中國、新興亞洲、亞太等亞洲為首的地區表現最突出，平均績效介於5.8%至10.9%，指數表現亮眼，也成為下半年新興市場投資首選。 投信發行的亞股基金中，包括群益亞太中小、元大寶來亞太成長、永豐亞洲民生消費、群益東方盛世、摩根泛亞太股票入息及統一大龍印等六檔基金，在今年震盪下仍繳出近1、3、6個月皆正報酬的好成績，投資績效可圈可點。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，美國升息預期、美元走勢主導國際金融市場，加上希臘債務事件，使近期國際股市出現高檔震盪，尤其亞洲股市出現較大修正。然而中國受經濟放緩，持續寬鬆貨幣政策，加上政府明顯護盤使A股表現優於其他市場。預期美國今年升息幅度有限，資金仍偏好風險性資產，可望回流新興亞洲股市。 李忠翰指出，亞股向來有下半年旺季行情，從新興亞洲兩大國中、印來看，儘管近期中國股市的大幅震盪多少影響了投資人信心，但陸股下半年的漲勢往往優於上半年，即使今年上半年漲幅不小，預期消化短線賣壓後仍值得期待。 印度股市近期走出一波漲勢，政策逐步落實，經濟動能增溫，未來有降息空間，預期維持多頭格局，醫藥及消費族群將有較佳表現；至於東協股市，外資賣壓近期略有減緩，但各國股市走勢兩極，投資上仍須擇優布局。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，新興亞股今年來的好表現，歸功於陸股牛市瘋漲的推動，不僅大幅拉抬新興亞股漲勢，中國官方刺激政策不斷，連動鄰近亞洲國家的經濟發展。 ---------------下一則--------------- 南韓砸135億美元刺激經濟 出口不振+MERS疫情 今年成長降至3.1% 2015年06月26日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 為平衡MERS（中東呼吸症候群）對經濟衝擊，南韓政府昨宣布推出規模逾15兆韓元（135億美元）的刺激方案，其中包括2年多來首次提出的追加預算，但具體追加金額仍未確定。南韓企劃財政部長崔炅煥表示，將在執政黨內部達成共識後，7月初正式向國會提出。 南韓近年經濟成長率表現 通膨率目標砍至0.7% 南韓政府昨發布2015年下半年經濟政策方向，在出口不振、MERS疫情衝擊下，調降今年經濟成長目標，由先前預估的3.8%降至3.1%，通膨率目標也由2%大砍至0.7%。 崔炅煥指出，至今年第2季，南韓恐連5季經濟成長率都不到1%，因此儘管部分人士憂心追加預算可能損及財政健全性，但MERS對經濟帶來的嚴重衝擊顯然亟需政府及早採取因應措施。 2周前南韓央行才宣布降息1碼至歷史新低1.5%，以防範MERS可能對經濟帶來的負面效應。 南韓央行總裁李柱烈周三表示，在6月第3周消費支出下滑的狀況已出現緩和跡象，但他與政府都預期MERS對服務業的影響恐將持續相當長一段時間。 南韓央行昨公布，6月消費者信心指數降至逾2年新低99，指數低於100，代表看法悲觀者多於樂觀者，反映MERS重創消費者信心。 MERS重創消費者信心 南韓企劃財政部報告指出，自5月傳出MERS疫情以來，已有超過12萬名外國遊客取消南韓旅遊，6月前2周百貨公司的營收分別年減17%與9%，造訪遊樂場的民眾同期更銳減60%與45%。 南韓企劃財政部官員稍早曾表示，政府支出應側重受MERS衝擊的行業，並為本國出口商提供融資，同時創造更多就業機會。南韓出口已連5個月下滑，南韓企劃財政部預估今年全年出口仍將萎縮1.5%，但明年可望成長5.4%。 崔炅煥誓言，政府將動用一切資源來提振經濟成長，力拼今年經濟「保3」，儘管MERS會制約內需發展，但看好低油價、低利率等因素將帶動消費與投資成長。 ---------------下一則--------------- 經濟轉骨有成 46％投資人偏愛歐股2015-06-26 01:31 工商時報 記者呂清郎�台北報導 投資者對歐股偏好度近5成http://goo.gl/4KCg1K 歐元區公布6月PMI綜合指數為54.1，優於市場預期，且創下2年來新高，使第2季PMI指數均值來到53.9，創2011年第2季以來最佳表現，如果希臘償債新方案協商可順利，將進一步激勵歐股上攻，歐洲相關基金後勢不看淡。 根據Morgan Stanley對投資者的最新調查，高達46％偏愛歐股，其次才是新興市場（不含大陸）的24％，續創新高的美股僅5％；瀚亞歐洲基金經理人方定宇分析，歐股目前正受惠於QE引爆的資金行情，以過去全球8次QE經驗來看，該期間持有股票的平均報酬率為30％，加上實質經濟數據有起色，吸引投資人青睞。 方定宇指出，雖然未來希臘問題仍是影響歐股的因素，但市場對其利空反應將逐漸鈍化，經濟數據好轉及弱勢歐元帶動企業獲利回升等正面因素，將抵消希臘債務問題所帶來的震盪。短線歐股已反應相當利多，近期出現4年來首度歐股獲利上調減去下修淨比率為正值，預期未來2年歐股獲利成長率約可達12％。 宏利投信投資策略部副總鄭安佑分析，今年歐股後市持續看好，近期歐洲相關總體經濟領先指標持續維持在景氣擴張象限，去年落後的景氣循環股今年來開始表態，與景氣高連動的小型股後續潛力不容小覷。在在總體經濟持續改善下，及低油價與低匯率環境，歐股企業獲利將重拾動能，今明兩年每股盈餘年增率上看2位數成長，未來獲利極具上修潛力，大盤將可上演多頭。 柏瑞投資顧問部主管黃大展強調，歐元區強勁貨幣供給，連帶推升經濟成長，消費信心回復、新車登記數量攀升等訊號，同樣可望激勵歐股表現，極可能複製美股經驗，成為今年下半年全球市場亮點；外資法人普遍看好歐股前景，未來12個月對歐股抱加碼態度比率來到歷史新高，大幅超越美國、日本與新興市場等主要股市。 ---------------下一則--------------- 歐股基金規模 創新高2015-06-26 01:31 工商時報 記者陳欣文�台北報導 今年來境外股票基金累計淨申購前五大http://goo.gl/e76Wle 歐洲基金錢潮來襲！根據投信投顧公會最新資料，歐洲基金今年來月月呈現淨流入，累計淨申購突破435億元冠居全球，並同步超越去年全年淨申購238億元的1.8倍，推升基金規模一舉突破1,500億元大關，來到1,522.8億元的史上新高，為今年買氣最旺的股票型基金。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克(Michael Barakos)指出，去年歐股在經濟雜音及俄烏危機干擾下表現震盪，道瓊歐洲600指數僅上漲4％，不過，邁入2015年，歐洲經濟在QE拉抬下復甦動能轉強，搭配歐元走弱帶動企業獲利回升，推升歐股從本益比擴張走向基本面行情，今年來，道瓊歐洲600指數穩穩走升逾16％。 巴洛克說明，歐洲經濟回春跡象愈來愈鮮明，無論是GDP、PMI、工業生產或零售銷售等數據均釋放出改善訊號，就連市場憂的通縮風險，也隨著QE登場煙消雲散，五月份CPI增長率翻正為0.3%，帶動投資信心高漲，資金大量湧進歐股。不僅今年來國人月月追捧歐股基金，根據EPFR統計，國際資金也連續五個月進駐歐股基金，累計達667億美元，顯見來自基本面推升的多頭行情，更能獲得資金的青睞。 永豐主流品牌基金經理人羅嘉德指出，近期研調機構的最新經濟成長率預測報告中，大家只注意到美國、全球被調降，但歐元區卻是少數獲調升的地區。短線雖然因為公債殖利率飆漲以及希臘債務問題帶來歐股波動，但是接下來的Q3旅遊旺季及Q4傳產業統旺季，便宜的歐元將使得歐元區企業競爭利浮現，例如BMW、HERMES、DIOR等財報都已反映歐元趨貶促進業績提升。 隨著歐元出現止穩，市場漸消化希臘違約與退歐的利空衝擊，預期整理時間可能約到9~10月，屆時歐股有機會像去年的日股，出現波段大漲行情。 ---------------下一則--------------- 歐股三引擎 續航力強2015-06-26 07:01:23 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 希臘問題雖然持續干擾歐洲股市，但基金經理人認為，企業獲利才是決定股票表現的最根本因素。歐洲總體經濟改善，歐洲企業獲利可望上修，股價仍然合理，後市看好。 德盛安聯歐洲股票投資首席魏克曼（Thorsten Winkelmann）昨（25）日指出，在成熟市場中，美國及日本經濟趨緩，但歐洲經濟從谷底反彈；就股價評價來說，美股與日股都在高檔區，但歐股仍與歷史平均值差不多。 魏克曼表示，希臘在6月底償債期限之前，應該可以與債權人達成協議，否則就面臨破產的命運。不過，即使希臘退出歐元區，對歐元區的實質經濟也不會產生太大衝擊，只會影響到心理面。 魏克曼說，希臘債務問題不會明天就解決，在未來數周或數月，協商過程的雜音仍會持續干擾市場。此外，不論是敘利亞或烏克蘭等地緣政治因素，或是美國聯邦準備理事會（Fed）升息速度等，都會造成市場波動。不過，波動反而提供進場承接好股的投資機會。 從基本面看，魏克曼說，歐股受惠於三大成長動力。首先是長期的基本面因素，兩年來，歐洲許多公司致力於治理與盈餘結構改善，今年盈餘已恢復正成長，這個動力可望持續多年。另外兩個動力都是短期因素，預期可持續到明年。一是歐元貶值，持續挹注出口企業獲利；一是原物料價格下滑，企業營運成本下降。 ---------------下一則--------------- 三驅動力發威 歐股錢景俏2015-06-26 01:31 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 下半年市場亂流多，希臘債務危機蠢蠢欲動，歐股是否還可進場。德盛安聯歐洲股票投資首席索斯登．魏克曼（Thorsten Winkelmann）昨（25）日旋風來台拜訪客戶，接受媒體專訪時表示，希臘債務雖然雜音不斷，但為了防止希臘脫歐，債權人與希臘有機會在6月IMF償債期限的最後關頭達成協議。 歐股在央行持續寬鬆的資金動能、企業獲利成長的趨勢下，後市仍然不容小覷。索斯登所屬的投資團隊旗下產品線相當廣，也有不少全球知名的明星產品，包括德盛安聯歐洲高息股票基金在4月份全球吸金新台幣253.35億元。 索斯登表示，希臘可能動用規模約100億歐元的希臘金融穩定基金，發行短期國債償還債務，以爭取更多談判時間，也有利未來進行長期的結構性改革。由於希臘GDP占歐元區不到2％，即便希臘違約且最終退出歐元區，對整體歐元區的經濟仍不至於造成過大的衝擊。索斯登表示，希臘債務問題目前仍未有擴散跡象，雖然協商過程的雜音仍會持續干擾市場，但僅是短線的情緒反映，波動反而提供進場承接好股的投資機會，因此「波動是好事」。 從基本面看，索斯登指出，歐洲企業營收成長動能在三大趨動力支撐下不斷轉強，第一是過去兩年歐洲許多公司致力於治理與盈餘結構改善，今年盈餘已恢復正成長，第二是歐元貶值持續挹注出口企業獲利，第三則是受惠於原物料價格下滑，營運成本下降。且目前歐股價值面位於長期平均，在獲利持續上調的趨勢下，未來漲升空間可期。 對於歐股近期的波動，索斯登表示別被市場情緒牽動，現階段反而提供投資人錢進歐股、布局好公司的時機。至於投資方式，由於歐洲有許多好公司是跨國企業，營收來自全球各地，比起從區域或是國家由上而下的投資法，不如底部選股的方式更能挑出具有成長潛力的標的。 索斯登以Zara母公司Inditex為例。在2008年金融海嘯期間，名列「歐豬五國」的西班牙，雖然經濟受到債務問題拖累，但這家西班牙的企業卻逆勢成長，主要是在快時尚的經營策略與全球市場布局下，營收來自世界各國，因此即便西班牙經濟疲軟，Inditex仍快速成長，強勁的基本面也趨動股價上揚，不受市場動盪影響。 ---------------下一則--------------- 下周二不倒債 「希」望渺茫 信評不受影響 協商戲碼恐拖到7月中2015年06月26日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 再陷僵局 歐元區財長本周第3次解決希臘問題的緊急會議，開了1小時就草草結束，第4次會議昨在悲觀氣氛中展開，儘管歐洲央行（歐銀）在會前切斷金援，意圖逼迫希臘就範，雙方仍然僵持不下。 希臘下周二前及時延長紓困、避免倒債的希望愈來愈渺茫，歐股昨隨著消息面上下起伏，歐元則在利差交易平倉潮支撐下維持平盤，持續在1歐元兌1.12美元價位附近震盪。 擬資本管制遏阻擠兌 不過，信評機構惠譽（Fitch）日前表示，若希臘下周二未按時償付IMF欠款，技術上並不構成違約。標準普爾（STANDARD & POOR’S，標普）甚至指出，即使未按時償還歐銀7~8月67億歐元（2323億台幣）到期債務，也不影響希臘評級。這意味希臘有恃無恐，懸而未決的協商戲碼可能一路持續到7月中。 歐銀昨傳出維持希臘ELA（緊急流動性援助）上限不變，未若前幾日擴大金援希臘銀行業，施壓意味濃厚。希臘銀行業近來全靠歐銀金援應付擠兌，幾乎金援一到24小時即被擠兌一空，若周末仍未達協議，恐需採取資本管制來遏阻擠兌。 希臘總理陷進退兩難 皮特森國際經濟研究所資深研究員柯克加德說：「我認為將達成協議，問題是在實施資本管制之前或之後。若周日晚仍無協議，我強烈質疑希臘銀行周一能正常開門營業。」 不過，希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）陷於進退兩難，對國際債權人讓步愈多，國內反彈聲浪愈大，勢必降低協議闖關國會的成功機率。希臘執政黨國會發言人昨聲稱，債權人要求無異「勒索」。 據《華爾街日報》，希臘與債權人在經濟改革的技術性細節上仍嚴重分歧，除企業稅率、銷售稅高低等爭論外，債權方還要求希臘廢除低收入人士額外退休金給付，且不同意向一定規模的企業課徵12%一次性稅負。 希臘現行紓困案下周二將到期，且同日須清償IMF約16億歐元（555億台幣）欠款。若為期2天的歐盟領袖峰會今日落幕前仍未達成延長紓困協議，恐難及時在下周一交付希臘、德國國會表決。 凸顯歐元區設計缺陷 《華爾街日報》首席經濟評論員艾普指出，希臘紓困問題凸顯歐元區設計缺陷，金融層面的趨同阻礙了原本期望的經濟趨同，引發愛爾蘭、西班牙房市泡沫及希臘、葡萄牙預算赤字龐大等問題，助長區內失衡現象，並奪走成員國自身因應危機的能力。 《金融時報》另報導，未來其他國家仿效希臘，以威脅破壞貨幣聯盟整體性為手段換取成員國支持，已成為歐元區須承擔的長期風險。下半年葡萄牙、西班牙大選將至，反撙節勢力抬頭恐成隱憂。 ---------------下一則--------------- 先別管希臘 葡債快爆了2015年06月26日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 歐洲債務危機烽火連天，葡萄牙表面上局勢較3年前大幅好轉，但在緩慢的復甦下，政府債務佔GDP（國內生產毛額）比又升至130%，被視為難以為繼的危險水準，且7成由外國投資人持有，意謂一旦出問題，衝擊將遠大於希臘。 MarketWatch指出，去年5月已脫離紓困的葡萄牙並未「獲救」。 衝擊恐大於希臘 因經濟成長率通常須超過3%，才有辦法維續高達130%負債比，但葡萄牙上季GDP僅增0.4%，且主要靠消費支出與投資帶動成長，出口仍持續下滑、失業率居高不下，反映復甦恐難持久。 若加上家庭與企業債務，葡萄牙負債規模將超過歐元區所有國家。10月底前葡萄牙面臨國會大選，代表反撙節勢力的社會黨恐大獲全勝，可能減緩執行撙節措施步伐，重演希臘反撙節派上台後激化與歐洲央行、IMF間矛盾的戲碼。 ---------------下一則--------------- 美股下半年首選科技、生技2015-06-26 01:31 工商時報 記者呂清郎�台北報導 近10年美國S＆P500指數各類股下半年表現http://goo.gl/p64S7T 市場氣氛轉正面，希臘債務終將解決，美股持續攀高，NASDAQ指數甚至連續2日創新高，時序即將進入下半年，觀察過去10年美股下半年平均有4.8％的漲幅，扣除金融海嘯後漲幅甚至逾8％，顯示美股下半年行情旺，其中又以資訊科技、非必須消費及保健類股表現最佳，為美股相關基金投資首選。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，儘管美股今年來未見過大的漲勢，不過股市仍在多頭格局中，且觀察目前各項景氣指標，皆未見到衰退跡象，多頭仍可望持續。後續佈局策略參考統計資料顯示，過去美股下半年多半有旺季行情，漲幅最大三大類股是資訊科技、非必需性消費及醫療生技，可望是今年獲利展望最佳類股。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，今年醫療生技產業持續由新藥核准、研發數據、併購熱潮及獲利成長來推推升，中長線來看，由於醫療生技產業具備源源不絕的技術創新題材，產業長線成長趨勢不會改變，逢短線震盪回檔都是分批加碼進場佈局好時點。 柏瑞投信指出，從許多數據來看，在量化寬鬆政策實施後，美國經濟成長達初步巔峰，影響美股走揚動能，但經濟目前呈現與過去相當不同的特性，美股續強的機率高。目前低薪資水平似乎是低消費力的主因，未來極可能有另一波購買動能，且經濟受惠於債務未擴張、老舊設備將被替換等因素激勵，景氣復甦料將延續，美股後市不看淡。 宏利投信強調，美國零售銷售額表現優於市場預期，市場解讀為經濟如預期上復甦軌道，因此Fed重啟升息時點，市場共識值是9月，高風險性資產的價格將面臨修正，國際資金可能回流美國追逐美元資產，先前投入於新興市場的資金將可能開始撤出，代表屆時個別公司基本面及技術領先程度，將是決定股價走勢的關鍵。 ---------------下一則--------------- 人民幣基金 今年規模成長逾90億元2015-06-26 01:31 工商時報 記者呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）升息預期衝擊澳幣與南非幣，卻讓人民幣計價基金成為高息貨幣定存族轉換投資主要標的，統計顯示，境內所有多幣別基金中，只有人民幣基金市占率上大幅領先其他貨幣，規模增長不但後來居上，更是今年唯一規模成長超過90億元的外幣幣別基金。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，雖然人民幣在今年納入SDR機率不高，但無法阻礙人民幣資產在全球擴張的預期。根據渣打銀行發布最新報告指出，相較於美國公債1％的殖利率與歐洲的複利率環境，大陸3年期公債殖利率達3.5％，市場預計未來5年將有人民幣3.9∼4.5兆元流進市場，成新興市場規模成長第一名資產。 雖市場擔憂Fed在9月升息預期，但人民幣與美元脫鉤，不易受Fed升息影響；瀚亞投資補充，寬鬆的貨幣環境依舊有助於信用債券表現，對講求資產穩健收益的法人來說，人民幣計價的固定收益基金，反而成為現階段優先的投資選項。 匯銀主管指出，人行重申將不會以匯率作為刺激經濟增長的工具，人民幣匯率走勢相對平穩。隨人行引導境內貨幣市場利率下降，加上離岸人民幣流動性改善，香港人民幣同業拆借和離岸人民幣交叉貨幣互換利率明顯下降，儘管低於去年年底水準，但仍較去年6月底低點高出80∼100個bp（1bp是0.01個百分點），預期仍有縮窄空間，有助點心債券後市表現。 群益人民幣貨幣市場基金經理人林宗慧強調，人民幣在亞幣中表現相對穩定，中期持續看好升值潛力可期，除擁有循環及結構雙優勢加持外，人民幣更具備易漲抗跌的特性，與高報酬及低波動度的優勢，且人行政策引導匯率回升態勢不變，加上今年可望加入特別提款權（SDR），政策及題材面雙重優勢加持，未來人民幣補漲行情可期。 ---------------下一則--------------- 人民幣計價基金 績效勝定存2015-06-26 01:31 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 近六月人民幣計價基金績效前10強http://goo.gl/i5a24Z 就在國銀人民幣定存率在年底可能跌破3％的同時，人民幣計價的金融商品這時反而成了定存族的救生圈。根據統計，以人民幣計價的境內基金規模比上月增加7.46％，今年來基金數量也從64檔增加到150檔，且績效前十名的基金報酬率都明顯打敗人民幣定存。 投信投顧公會的數據顯示，在所有境內人民幣計價的基金商品中，績效前十名的至少都有3.84％，已經明顯打敗外銀人民幣定存利率，更特別的是，在這些績效領先的基金中，並無人民幣貨幣型基金與香港點心債基金，可見以人民幣投資全球資產，反而能創造比過去更好的回報。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，在人行降息降準的趨勢下，人民幣定存利息縮水已成定局，現在中國銀行台北分行的人民幣定存利率都已全面跌破3％，可見用人民幣資產追求比定存更大的報酬收益，才是未來人民幣理財的大勢所趨。 周曉蘭說，市場現在最關切的還是美國升息議題，如果投資以人民幣計價的高收益債，反而可以避開美國升息帶來的匯損震盪。此外，即使人行降息降準，但人民幣對美元仍享有1.5％左右的利差，再搭配高收益債6％左右的殖利率，在這三大優勢下，人民幣計價的高收益債基金值得人民幣資產的投資人持續布局。 第一金投信第一金人民幣貨幣市場基金經理人鍾君長表示，人民幣貨幣市場基金投資收益比國內貨幣市場優，且人民幣貨幣市場利率水準普遍高於新臺幣及美元，讓投資更具彈性。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，房市狀況止穩，經濟狀況可望在下半年轉佳，使市場對持有人民幣的信心上升。加上分析師看好人民幣加入特別提款權，種種因素都對人民幣匯價有所支撐，人民幣不易再出現明顯貶勢。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，大陸經濟正在轉型為消費導向，目前的環境將支持人民幣升值。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗表示，未來人民幣走勢料將持續穩定，由於一帶一路需要用人民幣結算，因此，人民幣走勢不會大幅波動，再者，人民幣貶值無法帶來很大的出口拉動效果，且進口商品變貴並不利於消費，可見人民幣未來將是較為穩健的走勢。 德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，相較於其他高息貨幣或是新興市場貨幣，人民幣表現較為穩定，且長線具備明確升值題材，貿易結算驅動作用及政策支撐，是人民幣長線升值趨勢受市場看好之因。 ---------------下一則--------------- 大陸台資基金 熬出頭2015-06-26 06:59:52 經濟日報 記者劉德宜�深圳報導 http://goo.gl/mrBckp 儘管大陸股市大幅震盪，但已展開長線多頭，今年新發行基金到6月中時，已多達487檔、超過去年全年約380檔，總募集金額突破人民幣1兆元。 市場最新的一檔，正是兩岸合資基金公司華潤元大首檔發行、以追蹤A股成長股為主的中創100指數ETF昨（25）日在深圳交易所以淨值人民幣2.94元掛牌。 基金銷售大幅增加，也使得在大陸一蹲五年之久的台資基金公司，出現獲利曙光：國泰投信參股的國開泰富基金公司預計今年由虧轉盈，並小賺人民幣100萬元；富邦投信參股的方正富邦也將由虧轉盈。 但在這之前，相關業者可經歷了三年多的市場慘澹期。業者表示，2011年以後進駐大陸時遇到大陸股市轉空，基金公司家數又多達百家、競爭激烈，不僅是後進的台資基金公司，大陸本土的中小型基金公司也是嗷嗷待哺。 國泰投信董事長張錫估計，當時約102家大陸基金公司，有一半以上都是虧錢，原因正是為基金主要通路的大陸地區銀行，對基金管理費抽成高達六、七成，尤其是有些通路在協助募集完成後，一上市馬上代客戶贖回，造成基金立即虧損，可說是募愈多虧愈多，加上大陸用人薪資比台灣還高，都使得基金公司很難長大。 也因為很難獲利，投信私下透露，不僅是台資基金公司，在同一時間成立的大陸基金公司投入資本金恐怕都已經燒掉一半，也沒有幾家獲利，這也是群益投信原本與華西證券合資，但後來雙方認為時機不妥而終止合約的原因之一；基金規模最大的華潤元大，據了解今年還要再增資人民幣1億元。 不過，暫停大陸基金公司參股申設的群益投信，趁陸股牛市時，已重啟找尋合作夥伴的機制重返陸股市場。 企劃部副總經理張榮仁表示，正與至少二家公司洽談中，而且新的合作對象已有眉目。
多元資產商品 攻守兼備2015-06-25 07:34:47 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/FlXAPd 野村投信表示，離美國升息時點愈來愈近，第3季投資原則在於降低資產組合波動度，先求穩再求好，建議以動態調整資產組合的多元資產基金為核心資產，再搭配基本面良好且具成長潛力的市場，建構攻守兼備的投資組合。 野村投信認為，美國升息預期逐步升溫，加上風險資產已有一段漲幅，第3季金融市場震盪將增加，但全球經濟仍緩步復甦，基本面有利風險資產表現，因此投資人的股票配置可略高於債券。 野村認為，投資人不應該因為擔心短線波動而遠離市場，而應以降低波動度的方式投資，建議可將四成資產布局多元資產平衡型基金，以股、債、不動產投資信託（REITs）搭配衍生性金融商品，並透過動態調整資產組合，因應市場變化。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍指出，美國升息時間點仍需視美國經濟數據表現而定，升息前的不確定性升高，將使市場波動度變大。 黃家珍說，根據2004~2006年美國上次升息的經驗，升息初期摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數出現數次5%-7%的下跌，但當升息循環確立，股市即回復上揚走勢。 利率正常化，隱含經濟復甦維持正向發展，對長期股債表現均為正面因子。 此外，由於全球景氣仍是緩步復甦，有利股市，加上美國升息前對美債看法偏空，野村的第3季展望仍是股優於債，並較看好成熟市場。 建議可布局兩成在環球股票基金，參與中長期股市成長契機。 在全球股市中，野村投信持續看好歐洲與中國股市前景。歐洲股市因希臘償債問題，最近波動幅度擴大，難免影響投資信心。 然而，野村認為，歐盟防火牆堅實，已經有能力可以應付突發狀況。即使希臘違約，也不致於衍生銀行間系統性危機，對於市場的影響屬短期。 野村認為，歐洲經濟已浮現復甦跡象，且貨幣政策持續寬鬆，歐股短線震盪，可逢低布局。 中小型企業股性活潑，可受惠歐元區景氣復甦，中長線展望優於大型股，穩健型投資人可將一成資金投資歐洲中小型基金，適度參與歐股爆發力。 另外，野村指出，A股已累積極高漲幅，市場需要時間消化獲利了結賣壓，但這無礙長線看好趨勢。 另一方面，香港股市價值明顯低估，未來有補漲空間。 建議投資中國市場，應該兼顧香港、紅籌與H股及A股的發展潛力，降低單一市場波動風險。 在債市方面，野村投信認為，高收益債基本面健康且企業財報堅實，預期高收益債今明兩年仍將維持較低違約率，目前利差超過400個基本點（1個基本點是0.01個百分點），極具投資價值。 野村環球高收益債基金僅投資公司債，不投資新興市場債，區域方面則以美國高收益債為核心，搭配歐洲與亞洲高收益債進行配置。 ---------------下一則--------------- 台股中小型股基金 領先大盤2015-06-25 02:11 工商時報 記者呂清郎�台北報導 受到外資流出新興亞股的調節影響，台股流出達8.58億美元，居亞洲次高，使得指數陷入狹幅震盪，但觀察中小型股表現相對硬挺，連帶中小型股基金表現佳，領先大盤，但台股6月狹幅震盪後，中概股及高股東權益報酬率（ROE）、高現金股息殖利率及獲利穩定成長的傳產股將持續盤堅，電子中小型股更將有表現機會。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，國際股市與資金環境仍樂觀，日本與歐洲仍持續QE，美國聯準會也僅停止購債並未從市場回收資金，全球資金充裕是股市最大的保護傘。推估台股指數6月狹幅震盪後，個股與小族群表現優於大盤表現，尤其電子中小型股也將更有表現機會。 預料第3季看好族群如財務結構佳及ROE與配息穩定、大陸刺激經濟政策受惠股、逢低布局下半年新產品與新規格受惠科技股；沈建宏認為，另融股第4季在升息、選舉及獲利動能三大利多加持下，表現值得期待。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，台股波動度逐漸縮小，6月以來及下半年台股指數重回上升循環機率高，其中科技類股將扮演下一波上升循環領頭羊，未來3∼6個月看好蘋果概念股、晶圓代工以及封裝測試族群、金融族群、汽車零組件、美國復甦概念股。 日盛上選基金經理人施生元分析，台股目前處於資金面與基本面拉鋸，指數7月中旬前試圖築底，外資在台指期淨空單部位持續下降，偏空力道持續減緩，後續須密切觀察外資在台指期淨空部位的變化。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞強調，台股店頭市場指數在近8個交易日中交出7紅的成績，三大法人在店頭市場上聯手加碼，過去一周合計買超11.7億元，成為推升店頭指數收漲的主要動力。全球中小型個股今年以來皆漲幅驚人，台灣有機會由績優且有展望的中小型個股展開補漲表現。 ---------------下一則--------------- OTC指數連5紅 店頭基金俏2015-06-25 02:11 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 店頭市場基金績效http://goo.gl/ZdQAPC 店頭市場指數近期走勢亮麗，24日再度收紅，交出連5紅的佳績，法人表示，台股中小型股有增溫現象，在大盤量能未失控下，以中小型股為主的OTC市場還是盤面重心，店頭市場基金後市看俏。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，三大法人在店頭市場上買超不手軟，同時也成為推升店頭指數收漲的主要動力，展望台股後勢，今年來台股在亞洲主要股市中表現並不突出，也落後東北亞市場，預期在資金回籠下，加上有放寬限制有機會讓交易量增加，對後市表現不看淡。 尤其是全球中小型個股今年以來皆漲幅驚人，他指出，台灣有機會由績優且有展望的中小型個股展開補漲表現，有題材且業績持續成長的中小型績優股將率先攻擊，看好績優龍頭與食衣住行個股。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，台股短線指數重新回到具投資價值的位置，但基本面循環調整不是1至2個月可以完成，因此年線以下都是長線布局的時機點，但短線恐維持震盪格局，直到景氣開始出現曙光，第3季台股走勢研判下旬較上旬樂觀，但類股選擇難度擴大。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎認為，以2015年以及2016年上市櫃盈餘的年成長率分別為10％以及7％來計算，目前台股的本益比大約是介於12至13倍間，相較於已開發國家平均18倍、大陸的22倍、東協的14至21倍，台股的評價並不算貴。 他認為，台股的本益比不高，但卻可以提供約3.5％現金殖利率，是吸引資金進駐的因素。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，全球資金流動性仍然充沛，外資也仍未撤離台灣，現階段反而是逢低布局具成長題材的族群，待產業秩序重整與國際利空消息淡化後，資金回流可望帶動台股漲勢，電子以蘋果供應鏈中具有市占提升與新功能的族群較有表現機會。 元大寶來多元基金經理人謝宓頤表示，展望第3季，電子資金可望較青睞次族群，如光通訊產業受惠物聯網帶動工業自動化商機，為工業電腦業者創造極大的成長空間、4G手機所需高頻元件用量相較3G手機倍增，且4G手機用高頻元件生產技術門檻較高、4G終端與基地台及光通訊需求增溫，可帶動PA產業需求強勁成長。 ---------------下一則--------------- 陸股漲勢壯 穩拿季冠軍2015-06-25 07:17:18 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/igxyie 時序即將進入下半年，回顧第2季以來全球主要股市漲幅前十大，中國股市漲升氣勢如虹，以漲幅達22%可穩穩搶下季冠軍，全年度41%的漲幅更是獨占鰲頭。 另外，陸股火熱連帶拉抬香港股市，以9%的單季漲幅躍升亞軍；去年表現吊車尾的俄羅斯和巴西股市上演反攻行情，隨原物料價格回穩，第2季來以來分別上漲9%及5%，金磚國家表現漸漸重回軌道。 摩根中國基金經理人沈松表示，因政策面大力做多和資金簇擁，陸股延續去年下半年以來的牛氣沖天，今年來漲幅逾四成，上周因官方「去槓桿化」，搭配IPO資金凍結，短線波動加劇，但本周也有回穩的跡象。 沈松認為，陸股仍處牛市格局，震盪屬於良性，去槓桿化有助於留住較為穩健資金，促進資本市場結構良性發展，反而有利於陸股中長線行情。其次，摩根大通證券預期人行在第3季仍有降息降準機率，將為陸股形成良好支撐。 陸股火熱，鄰近的港股也跟著分到好處，沈松指出，香港H股和中國A股間有近三成價差，搭配中港基金互認機制7月1日上路，多重利多激勵H股落後補漲，第2季來漲幅高居全球第二位。 中國身為全球第二大經濟體，在國際資本市場的重要性與日俱增，A股納入MSCI新興市場指數只是時間的問題。沈松說明，外資布局中國部位仍然偏低，外資國家配置比重勢必得跟著調整，在豐沛資金活水挹注下，陸股多頭行情可望延續，現階段僅是中期波段起漲點，若有修正或回檔，都是加碼好時機。 復華華人世紀基金經理人楊佳升表示，陸股端午節當周重挫13%，不過，外資卻趁近期大跌時透過滬股通進場掃貨，顯示對陸股後市並不看淡，若擔心震盪或可留意連動性高、估值較低的港股。此外，隨美國升息腳步較預期放緩，為新興股市增添籌碼面利多，不過，建議選擇有貨幣寬鬆政策或基本面支撐的市場，或透過定時定額方式布局。 ---------------下一則--------------- 陸政策改革題材 法人按讚2015-06-25 07:10:15 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/D85NwF 上證指數上周因短線流動性緊縮創下7年來最大周線跌幅後，6月23日與24日連兩日反彈；另外，隨希臘可望與國際債權人達成協議，台股與港股亦隨歐美股市走揚。展望下半年大中華股市投資，法人建議，投資策略選股重於選市，並可留意受惠改革政策利多之相關產業。 元大寶來大中華TMT基金經理人吳宛芳表示，自去年下半年以來，陸股在資金簇擁下急拉、屢創多年新高，但健康的多頭市場通常會歷經數次的波段修正。吳宛芳以最近幾個月為例說明，投資人憑藉消息面投入資金，卻未仔細評估企業的投資價值，導致盤面籌碼越發凌亂。 吳宛芳借鏡台股經驗說明，2006年6月初，加權股價指數也出現多殺多的格局，當時籌碼在經過整理後快速回復，資金並回歸到具實質業績、價值的族群中引導指數再創新高。而預期陸股在指數修正至滿足點、籌碼整理之後，投資將回歸到具基本面、成長性支撐的族群上，引導陸股重回健康的多頭循環。 永豐中國經濟建設基金經理人盧正穎指出，中國股市在官方政策積極帶動下，搭配貨幣政策持續寬鬆，並預期降息降準效果可望帶動經濟表現築底後有機會在下半年走揚，可望進一步支撐股市。 富蘭克林華美中國A股暨中國消費基金經理人游金智也指出，中國股市歷經本波修正後，市場氣氛將轉趨理性成熟，預期中國人行仍有放寬政策空間，而資金也將從資金面轉換到企業獲利面，可望支撐中國牛市格局不變，看好受惠於中國官方深層次的改革與創新所帶來的紅利效應。 ---------------下一則--------------- A股陣痛 懼高投資人擇機進場2015-06-25 02:11 工商時報 記者呂清郎�台北報導 大陸A股創7年來最大跌幅，5個交易日重挫13.3％，市值蒸發9.24兆人民幣，法人強調，陸股震盪主要是受短期籌碼面因素干擾，即監管趨嚴影響，部分場外配資帳戶或面臨平倉，導致近期A股承受降槓桿壓力，但穩增長政策仍是大陸目前主軸，未來A股看漲趨勢不變。 法人強調，之前因為「懼高」而未進場投資人，現在正可把握回檔的時機布局。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，截至6月15日，上證指數今年來已大漲56％，這波大跌拉低本益比，創造最佳布局時點。 國企改革計畫預計下半年推出，可望支撐國企股表現，且為爭取A股納入MSCI新興市場指數，預料深港通等進一步金融改革規劃仍將加速推出，短期的震盪為的是換來陸股長牛行情。 5月以來上證指數周波動率明顯擴大，隨著牛市推進，市場關注焦點將逐漸從波動性、風險偏好轉移至業績兌現的可能性；葉宇真分析，進入牛市下半場，投資者逐漸將前期快速上漲獲得的貨幣財富轉變為商品和服務消費，新興消費品的配置優勢顯現，消費類股可望於下半場牛市扮演關鍵角色。 宏利投信投資策略部副總鄭安佑鄭安佑指出，這波修正屬市場良性拉回，獲利了結賣壓實屬合理，儘管A股未獲MSCI納入新興市場指數，但市場多認為納入只是時間遲早而已，不影響多頭氣氛，兩個月內仍可逢低找買點，在資金、政策推升下，上證綜合指數年底有機會挑戰5,320點新高。 群益中國新機會基金經理人林我彥認為，近期陸股劇烈震盪，上證權值金融與地產長期盈利下滑趨勢明顯，一帶一路個股利多已反應，故短期指數上漲空間不大。 他指出，下半年建議可關注產業成長性佳、前期漲幅較小的低估值、優質股票、調整充分的成長股，這些類股可望續漲，在成長風格的引領下，看好國企改革、資訊安全、半導體等類股。 ---------------下一則--------------- 貝萊德：H股魅力勝A股2015-06-25 07:12:53 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 貝萊德昨（24）日舉行亞太視訊記者會指出，預估中國今年仍有兩次降息及降準的機會，在政策支撐下，談泡沫還言之過早，但H股投資機會優於A股，看好健康醫療、房地產、新能源等股票。 貝萊德中國股票研究團隊主管朱悅表示，部分A股本益比高達80倍甚至100倍，已經過熱，但仍有一些價值低估的藍籌股。由於市場一年來漲幅極大，未來恐怕有更多波動。 朱悅指出，不論是滬港通或深港通，香港股市都是最大的受惠者，南下的資金會多於北上的資金。此外，許多新興市場或全球基金對中國仍是減碼，未來有加碼的空間。 朱悅看好新經濟中的生技醫療類股，主要是因為評價合理且有新藥等待上市。舊經濟中的房地產股也有投資機會，因為許多股票的股價淨值比低，但三個月以來基本面已逐漸改善。此外，在新能源、壽險等公司，也可以找到投資機會。 在人民幣方面，貝萊德亞洲信用投資團隊資深信用投資分析師陳川俊表示，中國政府持續推動人民幣國際化，在今年底或明年初，人民幣可望納入國際貨幣基金儲備資產特別提款權，人民幣可望維持穩定，但波動區間將從2%擴大到3%。 陳川俊表示，市場預期，通貨膨脹率仍低，今年人民銀行仍有降息空間，預期存款準備金率會調降兩次，降息也有兩次，各調降1碼。 貝萊德亞洲信用投資團隊主管賽思（Neeraj Seth）指出，中國債券規模達6兆美元，目前正處於重要的結構轉變期，也將是全球投資人不可忽略的市場。 ---------------下一則--------------- A股部分過熱 中小H股看好2015-06-25 02:11 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 2006∼2015年間A股對H股溢折價情況http://goo.gl/feVMdI 經過上周的重挫後，近幾日陸股已止跌，但貝萊德中國股票研究團隊主管朱悅表示，部分A股隱約呈現泡沫跡象，所以，目前比較偏好投資股價較低的香港上市H股，特別是中小型股，因受到滬港通和下半年將會開通的深港通帶動，港股有補漲空間，A、H股價差會收歛，但無法保證H股出現如A股的漲勢。 針對大陸股債投資契機，貝萊德投資團隊再度舉行亞洲區媒體視訊記者會說明。 儘管部分A股漲幅過大，甚至有泡沫情況，貝萊德中國股票主管朱悅表示，大陸股市仍有龐大投資機會，包括許多受惠於結構性改革及內需題材的藍籌股等。在陸股中，貝萊德特別看好香港H股多於A股，主因預期滬港通、深港通及QDII2、中港基金互認等開放資本市場措施可望使得H股流動性增加。 在H股中，貝萊德看好中型股如醫療保健類股、房地產以及新能源、保險類股等，具投資機會個股。 朱悅也說，並非所有陸股都出現泡沬，有的股票評價相對於歷史及其他市場水準還是處於合理水準，而且大陸政府正在作結構性改革下，當局仍有許多政策工具可以使用，儘管部分個股的本益過高甚至達80倍以上，隨著資本市場逐步開放、散戶入市，市場波動度會提高，中長期陸股走勢依然是樂觀的。 朱悅也提到，目前許多外資對陸股仍處於減碼，但MSCI納入A股只是時間問題，預料到時將有超過500億美元的潛在資金流入亞洲，不過，這些資金不會造成亞股太大的影響，因過去3個月，流入亞洲市場的平均每日成交量2,400億美元，500億美元應不算太高。所以，他認為，將A股納入MSCI指數，對市場心理影響應大過實際影響。 至於固定收益市場部份，貝萊德認為，大陸經濟成長是放緩，但還不至於「硬著陸」。 貝萊德亞洲信用投資主管賽思（Neeraj Seth）指出，大陸債市已是全球第三大，該地區固定收益市場結構正在轉變，隨著市場逐漸開放，將會為投資人帶來可觀投資機會，特別是地方政府債及個別企業公司債。 有關大陸降息以及人民幣國際化時間問題，貝萊德亞洲信用投資團隊資深信用投資分析師陳川俊（Suanjin Tan）預期，中國人行應會再進一步下調存款準備金率兩次，每次約降2碼、50個基本點，並也有可能在今年內降息2次、每次25個基本點，以支持經濟成長。 ---------------下一則--------------- 歐日基金 看旺2015-06-25 02:11 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美國升息前半年 績效逾5％的基金類別http://goo.gl/EXl6Tr 美國態度明顯偏向鴿派，使得聯邦利率期貨反映的升息時點從10月延後到11月，市場預期更可能到12月左右，顯示升息速度將較之前預估緩慢，基金族尚有半年時間可慎選投資標的。 法人指出，Lipper統計兩波升息前半年的基金績效表現，1999年6月升息前半年，以印尼、日本和新興市場基金表現最佳；最近一次的2004年6月升息前半年期間，日本基金依舊勝出，其次為歐洲基金為主，今年在日本與歐洲持續貨幣寬鬆下，較有機會重演2004年走勢，日本與歐洲基金後市看佳。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，美國升息意味經濟與內需市場增溫，出口至歐美的外銷國家較為受惠，日本就是最佳代表，但今年的風險性資產已有一段漲幅，第3季在預期升息氣氛漸濃下，金融市場震盪幅度將增加。 所幸其他主要央行如歐洲和日本，仍將維持寬鬆政策，市場流動性仍將充沛，因此市場大幅重挫機率不高，擔心波動的投資人可布局多元資產平衡型基金；積極型或調整衛星資產配置的投資人則可優先考慮日股基金或歐洲基金。 亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin看好日本經濟及股市，尤以小型股具潛力，原因是日本小型企業的盈利在中期將保持強勁，由國內經濟轉強和日圓貶值提高出口競爭力帶動。 柏瑞投信指出，目前日本失業率與企業新增僱員情況都是近年最好的表現，再者，因景氣復甦，僱員薪資漸見提高，因此有助於內需消費類股表現，中小型股也有機會持續受惠上揚。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，日本央行採取寬鬆貨幣政策，令日圓貶值、刺激企業盈餘強勁成長，進而支撐日股近期表現。然而，除非日本國內經濟活動嚴重惡化，日本央行不會進一步推出刺激政策。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，6月受到日圓貶值影響，6月出口年增率有機會回揚，在量化寬鬆持續下，經濟有望持續好轉並吸引外資持續匯入。 ---------------下一則--------------- 印度基金 績效可期2015-06-25 02:11 工商時報 記者呂清郎�台北報導 投信發行印度相關基金績效http://goo.gl/xXDbb2 印度股市在震盪整理後，近期出現連紅走勢，法人指出，印度股市目前基本面良好，除企業獲利遠優於金融海嘯前高點的水準，在股市下跌後不論是本益比及本淨比都遠低於當時高點水準，也意味印度股市在整理後後市不看淡，帶動印度基金後市績效可期。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，就評價面指出，相較2008年時高點，P/E及P/B明顯偏低，目前分別為15.17倍及2.71倍，遠低於高點時的22.71倍及6.27倍，企業獲利動能更強，凸顯印度股市深具投資價值，逢低為加碼布局好時點。 且就內、外資角度來看，目前一致看好印度股市，預估年底潛在漲幅仍有17∼40％，意味預估至年底的指數區間為31,000∼37,000點，相對看好的產業是銀行、汽車、基建等。 宏利資產管理印度股票專家Rana Gupta指出，由於印度政府推行財政改革措施以減少浪費開支、撤銷燃料補貼並調控工資和糧食價格的升幅，導致經濟增長放緩。雖然預期這些措施將有助提高基礎建設建投資撥款，但政府的資本支出仍有待增加，整體市場展望樂觀。隨政府作好準備以提高支出，運輸和工業股應可受惠於由公路、鐵路及其他基礎建設所產生的公共支出增長。 日盛大中華基金經理人鄭慧文認為，印度經濟穩健發展，5月WPI年減2.36％，連續7個月呈現負值，世銀日前調高印度今年兩年經濟展望，2015年及2016年GDP分別調高至7.5％及7.9％，今年以來通膨率也呈逐月趨緩態勢，留意第3季雨量若不如過往，將提升通膨預期及遞延央行降息步調，須持續觀察下半年物價走勢變化。 ---------------下一則--------------- 利差交易平倉 歐元利空不跌 希臘好消息反釀災 美銀美林：升值都是短暫的2015年06月25日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 投資人愛 歐銀在Fed準備升息之際執行QE，歐元成為市場利差交易新寵，希臘協商陷僵局，促使投機客平倉，讓歐元利空不跌反升，如昨盤中雖傳出希臘新經改不被接受，歐元走勢依然堅挺，而前2日利空鈍化，利差交交易平倉一度增溫，希臘的好消息變成歐元壞消息，衝擊歐元周二盤中一度急貶逾1.8%。 事實上近幾周希臘危機加劇，股市因此大跌，但歐元卻一直在漲，部分投資人相信，原因是歐元過去2年逐漸取代美元成最受投資人青睞的利差交易（carry trade）貨幣。 成為全球融資貨幣 之前希臘談判陷僵局時金融市場風險升高，投資人對套利交易相關空頭部位進行平倉，推升歐元匯價，而周二歐元就是在不確定性下降、歐元利差交易捲土重來下走貶，盤中兌美元貶1.82%至1歐元兌1.1135美元，兌日圓盤中也貶1.2%，昨則回升至1.12附近。 許多投資人認為，希退（Grexit）對歐元將是一場災難，恐導致歐元區解體，然而希臘與債權人達成協議希望漸增時，如釋重負的投資人將蜂湧蜂擁入市，推動股市和希臘公債高漲，歐元卻反而下跌。 Sberbank經濟學家表示，歐元利多不漲再次證實全球融資貨幣正從美元轉為歐元。 達成協議將會大貶 外匯投資人借入利率較低的貨幣，用來購買另一種利率較高的貨幣，賺取差價，即是所謂利差交易或融資套利交易。 歐元區利率水準在全球墊底，已成投資人青睞的融資套利交易貨幣。 借入的歐元多被用來押注高風險市場，當金融市場不確定升高（如希臘倒債風險升高），投資人往往會退出這些押注，導致歐元走高，若風險下降，歐元也會走低。 美國利率看升影響 BNY Mellon外匯策略師梅洛（Neil Mellor）認為，若最終的希臘協議能夠達成，歐元可能進一步大幅走貶。 美銀美林G10（10國集團）歐洲外匯策略部主管瓦姆瓦基迪斯（Thanos Vamvakidis）也表示，歐洲央行（歐銀）致力QE（量化寬鬆），樂見歐元貶值，任何升值走勢都將是短暫的，歐元若升破1.15美元，歐銀必將有所反應。 美國利率看升也讓歐元沒理由走強，美國聯邦準備理事會（Fed）理事鮑威爾（Jerome Powell）表示，若經濟表現沒有意外，今年預備升息2次，1次在9月、1次在12月。他認為下半年經濟將加速成長，就業市場持續改善，物價壓力也將開始上升，該是Fed走到經濟趨勢前頭的時候了。 ---------------下一則--------------- 歐股三利多 複製牛市經驗2015-06-25 07:14:16 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 近期歐洲因希臘債務協商問題走勢偏弱，但相較在於2011年的歐債風暴，野村投信歐洲中小成長基金經理人莊凱倫則認為，現階段歐盟防火牆堅實，在歐洲「QE政策、景氣復甦、企業獲利佳」三大利多下，仍看好歐洲市場發展。 莊凱倫說，今年或至明年9月的歐洲，儘管有一些震盪，但歐洲QE的效果是存在的，這主要是因先前市場認為QE以後，債券買量會降低，但目前的報告顯示，實施QE一個月後，買債量仍有600億歐元以上，且從3月開始買已經買足了三個月，每個月都達標，這證明德拉吉用行動的宣示了QE的效果。 莊凱倫認為，目前歐洲QE已在路上，歐股正在複製美國跟日本在QE後的牛市經驗，這說明QE的效果在於資產價格的提升，整體經濟復甦則需要更多的時間來發酵。 歐洲今年才剛開始復甦，她相信在資產價格這一部分邊會率先看到效果。 莊凱倫說，雖然有QE護體，但投資歐股的最大立基點還是在於經濟復甦的基本面，在實體經濟的部分最主要是看GDP。 整體來看歐元區的GDP呈現逐季遞增，以個別國家來看，目前市場在意則是法國跟義大利。 法國這一季GDP成長0.6%，義大利則是0.3%，莊凱倫分析，這兩大經濟體先前的表現疲軟，但這次出來的數字顯示，前四大經濟體最落後的兩個國家，經濟成長也跟隨著德國跟西班牙的步調上來。 以法國來講，這一波態勢頗佳，除了QE效果外，負利率後作用也刺激民眾消費，帶動內需成長，莊凱倫說明，相較新興市場以出口帶動經濟成長，在成熟市場的經濟結構中，有六至七成是內需構成的。內需的強勁對GDP會產生正面的貢獻，比較日本或美國，今年上半年，歐洲的經濟成長的確上揚，這說明，歐洲的景氣並沒有想像中差，經濟所處的位置不錯，因此看好未來發展態勢。 莊凱倫舉歐洲企業盈餘修正比例來看，五年來第一次會回到正數，出現正值表示企業獲利往正向發展，上修的可能也非常高。這一波的復甦裡的核心是內需，因此看好以內需為主的中小企業股。 這說明除了貨幣貶值效益下的匯率因素，中小型股利多更也在於低油價，以及低融資市場成本。他表示，這三個因素帶動中小企業獲利成長，年增達17%，預期這三大利多的效果可望持續到年底。 ---------------下一則--------------- 美首季經濟成長率 上調至-0.2% 2015年06月25日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 美國商務部昨公布，今年第1季經濟成長率（年化季增）修正值，由先前估計的-0.7%調升至-0.2%。亞特蘭大Fed分行周二則調升第2季經濟成長預估值至2%，顯示美國整體經濟表現漸入佳境。 非農就業數據強勁 消費支出與企業投資是帶動美國第1季GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）調升原因，惟第1季經濟成長率雖向上修正，仍呈現負成長，為1年來首見萎縮，也是金融海嘯低潮結束來第3度出現負成長。 IHS分析師在研究報告中指出，5月非農就業數據的強勁表現確認了第1季的疲弱表現屬異常情況，消費者支出仍為美國經濟支柱，房市也將為成長帶來貢獻。亞特蘭大Fed分行GDPNow模型預測數據顯示，受惠於5月房市數據強勁表現，美國第2季經濟成長率有望達到2%，自此前預估值1.9%微幅調升。 ---------------下一則--------------- 美股三勇士 下半年猛2015-06-25 07:07:53 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/4erQdC 希臘債務問題可望有解，美股持續攀高，市場氣氛轉正面，NASDAQ指數連續二日創新高，法人認為，美股下半年行情旺，其中又以資訊科技、保健類股以及非必須消費表現最佳。 根據彭博資訊顯示，今年以來美股指數呈現狹幅震盪走勢，標普500指數上漲3.17%，但各類股走勢差異頗大，十大類股中以醫療類股上漲11.61%居冠，耐久財、科技與原物料類股表現亦優於大盤。 希臘債務問題可望有解，美股持續攀高，市場氣氛轉正面，NASDAQ指數連續二日創新高，法人認為，美股下半年行情旺，其中又以資訊科技、保健類股以及非必須消費表現最佳。 分享 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，儘管美股今年來未見過大的漲勢，不過股市仍在多頭格局中，且觀察目前各項景氣指標，皆未見到衰退跡象，因此多頭仍可望持續。 瀚亞美國高科技基金經理人方定宇表示，無懼於升息腳步逼近威脅，美股近期續創新高，對於各個類股表現更有不同影響，以歷史經驗來看，景氣循環相關產業，如科技、能源、原物料及工業等類股，在升息前後表現往往較優異。 從現階段考量後續布局策略，蔡詠裕表示，根據統計，過去美股下半年多半有旺季行情，而以漲幅最大的三大類股來看，包括資訊科技、非必需性消費及醫療生技這三大新創類股今年獲利展望最佳，這也是近期資金持續青睞新創類股的主因，對後續股價形成支撐。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許瀞勻則表示，在創新技術趨動下的科技與生技產業，將成為引領美股後市的重要趨力。針對生技，許瀞勻認為，因新藥正向訊息激勵指數反彈，加上大型生技股的獲利持續成長，基本面穩健，預估本益比低於均值，投資價值合理，看好美股在具成長性與豐富題材的科技與生技產業帶動下後市表現。 展望下半年，富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾則表示，預期科技及健康醫療產業在新品與併購題材帶動下，可望維持相對強勢的表現，看好「行（行動通訊）、雲（雲端運算）、網（網路社群）」三大題材將驅動科技產業長線商機。下半年美國經濟表現將增強，失業率處於低檔加上溫和通膨將有助於維持消費者的樂觀情緒。 ---------------下一則--------------- 海外新興市場基金 單周漲逾2％ 2015-06-25 02:11 工商時報 記者呂清郎�台北報導 過去一周新興市場四金磚中，除陸股出現較大回檔，印度、巴西及俄羅斯股市全面走揚，推升相關基金績效看俏，全部海外股票基金12檔績效逾2％都集中在這三大金磚，激勵新興股市在全球受希臘債務籠罩下，表現相對突出，法人指出，經驗顯示，新興市場下半年表現往往優於上半年，又以亞洲股市表現最佳，可視為下半年布局重點區域。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，以早先表現相對弱勢的印度來說，過去一段時間出現日線連7紅，可望擺脫低迷窘境，印度股市走強主要是反應季風及雨季狀況優於預期；5月印度反應大部分利空後，股市從年線附近反彈，成為這波多頭走勢中期支撐，未來1個月財報空窗期下，市場將反應總經數據及政府政策為主，預料走多機會較高，看好金融、生醫、整車及必須消費。 針對巴西，群益印巴雙星基金經理人洪玉婷指出，巴西政府欲控制赤字，增加企業稅賦，加上原物料價格再度走疲，導致股市又開始下跌。儘管近期股市出現緩步上漲，今年來累積漲幅7.7％水準，但總經數據仍不佳，未來上漲動能仍有限，投資以選股為重。 宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉認為，相較美國與歐洲股市目前本益比分別為18倍與17倍，亞太股市（除日本外）本益比仍僅14倍，加上堅實的基本面，顯示亞太股市是較佳選擇。 特別是大陸股市，他指出，官方一連串新措施支持股市，以及過去吸引資金的房市、理財產品，在打房、整頓理財產品政策實施下，報酬率都縮水，使得豐沛資金持續湧入股市。 ---------------下一則--------------- 併購潮加持 生醫基金夯2015-06-25 07:03:02 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美國第4季將進入升息循環，醫療大廠趁低利率環境，大膽出手溢價併購；根據彭博調查，截至6月上旬，今年第2季宣布的併購金額已逼近1,500億美元，醫療產業整併金額自去年第3季以來逐季墊高，不僅可減少價格戰、刺激研發能力，預期醫療生化基金下半年續旺。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，美元升值雖會增加海外企業的業務成本，卻也帶動美國內需，促使美國人消費能力增強，加上美國經濟好轉，生技、醫療器材及服務產業成為最大受惠族群，尤其是醫藥產業面臨「專利斷崖」，正積極出手併購、搶專利。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，國際大藥廠吹起一波併購熱潮，去年生技醫療整體產業的購併金額高達2,120億美元，創下近年來新高水位，今年第1季全球企業併購金額較去年同期上升21%，其中醫療保健產業占比超過一半，由於醫療保健業有藥品專利陸續到期，因而有需要依賴購併取得新藥。 ---------------下一則--------------- 新興債 可抗升息衝擊2015-06-25 07:19:05 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/D04Oku 美國最新的FOMC會議透露今年底前即將展開五年多來首次升息的訊息，導致債市產生波動。但法人認為，收益率較高的利差型債券，將能力抗升息所帶來的負面衝擊，看好高收益債以及新興債。 摩根投信副總經理吳美燕說明，利率走升對債市來說是嚴峻的挑戰，但她指出，即便全球股市多頭氣盛，債市表現並不差，尤其是收益率較高的高收益債及新興債，今年來分別有3.9%及2.3%的漲幅，完全不讓股市專美於前。 永豐新興高收雙債組合基金經理人曹清宗指出，5、6月來債市大幅修正，但愈接近升息，空手投資人反而是逢低進場時機。曹清宗表示，根據過往經驗，1998年至今，聯準會曾在1999年、2004至2006年調升政策利率，但高收益債券在這四個年度都有正報酬，顯示高收益債券能安然度過利率上升的環境。 瀚亞全球高收益債基金經理人周曉蘭表示，從殖利率、利差或波動度等三大條件來看，看好美國高收益債券為主的高息債券長線投資機會；野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊則說明，高收益債兼具股債雙重特性，與公債連動度低，在經濟復甦成長、利率走升階段，高收益債多半有突出的績效表現，且與去年同期相比，目前利差更具收斂空間，看好高收益債市後市表現。 隨著高收益債市多頭邁入第七年，摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克庫則建議投資人，參與高收益債市時，除了選市更要選，才能在動盪的市場環境中掌握機會，並看好消費、科技、醫療、與化學等產業發行的高收益債。 新興市場方面，曹清宗則表示，新興國家多數仍處於貨幣寬鬆環境加上歷經過去二年的修正後，目前價格較便宜且利差空間大，但他說明，新興市場貨幣波動高，建議以強勢貨幣為主或具貨幣避險做為布局策略。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪說明，投資級債利差偏窄，投資人應留意利率敏感度將持續提高，並可在升息前減碼主權債、投資級公司債與新興市場公債，降低利率風險，建議投資人可廣納多元券種的複合債，因應升息環境。 ---------------下一則--------------- 歐洲高收債 看俏2015-06-25 07:04:00 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 雖然美國聯邦準備理事會（Fed）升息將是未來一季的不確定因素，但市場人士認為，未來一年景氣優於去年，看好歐洲高收益債券及部分新興市場債券。 美盛布蘭迪（Brandywine）全球信用投資組合基金經理人波洛蜜歐（Regina Borromeo）昨（24）日指出，Fed勞動市場狀況指數是Fed主席葉倫最愛的指標，從這個指數來看，今年升息是相當合理的現象。 不過，波洛蜜歐強調，Fed這波升息會相當緩慢，市場預期，今年9月及12月，Fed將各升息1碼（即0.25個百分點）。 在未來兩年，Fed每季將都會升息1碼，聯邦基金利率也將會升到2.5%，遠低於其他景氣周期的水準。 美元最近不再一路走強，波洛蜜歐指出，依歷史經驗，從1986年以來的四次升息循環中，在Fed開始升息後，美元反而會進行橫向整理，平均盤整四個月後再恢復漲勢。 美元一年來強勢，波洛蜜歐認為，許多新興市場的貨幣已經相當便宜，比歷史均價低了二到四個標準差。 她看好較能受惠美國復甦的新興市場貨幣，如墨西哥。 波洛蜜歐說，預期未來一年的景氣優於去年，Fed逐步升息，有利信用債券。尤其高收益債券的密集到期日期已延到2020年，未來數年的違約率也將維持低檔，但要小心能源相關債券。 在高收益債券中，波洛蜜歐較看好歐洲高收益債券，尤其是評級為B的債券，另外也看好歐洲邊陲市場的房地產抵押證券（MBS），因為這些市場的房市都已開始改善。 波洛蜜歐認為，新興市場債券也受惠於Fed的緩步升息，但是要慎選債券。 像是印度、印尼、南非及智利，由於先前貨幣對美元大幅貶值，貿易餘額已大幅改善。 波洛蜜歐說，五年來，新興市場債券發債金額大增，尤其新興市場公司債蓬勃發展，目前市場規模已達1.2兆美元，遠超過主權債的4,600億美元。但這些新發行的新興市場公司債中，也有不少是原物料相關債券，選債時要小心。 ---------------下一則--------------- 人民幣基金 績效閃亮2015-06-25 07:26:55 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/excBWE 就在國銀人民幣定存利率在年底可能跌破3%的同時，人民幣計價的金融商品反而成了定存族的救生圈。 據統計，以人民幣計價的境內基金規模比上月增加7.5%來到452.9億元，今年來基金數量也從64檔增加到150檔，且績效前十名的基金報酬率都明顯打敗人民幣定存利率。 投信投顧公會的數據顯示，在所有境內人民幣計價的基金商品中，績效前十名的報酬率至少都有3%，已經明顯打敗國銀人民幣定存利率，更特別的是，在這些績效領先的基金中，沒有任何一檔人民幣貨幣型基金與香港點心債基金，可見以人民幣投資全球資產，反而能創造比過去更好的回報。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，在人行降息降準的趨勢下，人民幣定存利息縮水已成定局，現在中國銀行台北分行的人民幣定存利率都已全面跌破3%，用人民幣資產追求比定存更大的報酬收益，才是未來人民幣理財的大勢所趨。 周曉蘭說，市場現在最關切的還是Fed升息議題，人民幣對美元脫鉤，可降低Fed升息對所有非美貨幣的衝擊，所以如果投資以人民幣計價的高收益債，反而可以避開Fed升息帶來的匯損震盪。 德銀遠東DWS亞洲高收益債券基金經理人楊斯淵表示，人民幣長線看升，投資人選擇亞洲或中國的投資標的可以挑選人民幣計價的級別，代替手上持有人民幣現金。 未來一季，主要看好亞洲高收益債更勝美高收債，投資亞洲高收益債以中港雙印為主，亞高收無論息收或利差均優於美高收，違約率屬新興市場中最低，優勢顯著。 以市場來看，宏利亞太中小企業基金經理人游清翔指出，全球景氣復甦，在各國競相營造寬鬆貨幣環境、釋出豐沛資金下，其中以亞股相對受到矚目。 因為美歐經濟持續復甦，可望嘉惠亞洲出口經濟，同時還受惠較低的能源與原物料價格，特別是中、印具降息題材，可望為經濟成長與股市表現增添柴火。
基金費偏高 台陸港日並列D-2015-06-24 01:18 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 共同基金投資環境評等http://goo.gl/nf5NAi 根據Morningstar公布最新全球投資人經驗調查報告（Global Fund Investor Experience Report）顯示，台灣基金管理費和大陸、香港以及日本列入「D-」等級，是屬於高基金管理費國家。 Morningstar公布最新全球投資人經驗調查報告（Global Fund Investor Experience Report），研究投資者於北美、歐洲、亞洲及非洲等共25個國家投資基金時的體驗。 晨星基金表示，整體投資基金體驗上，台灣於2015年的研究報告中獲得A-評級，比去年上升一評等，美國和南韓提供全球最佳基金投資環境，而大陸的基金投資環境則最差。 主要拖累台灣評等的原因，就在「偏高的基金費用」， 因在「基金費用」上，台灣是得到「D-」，和大陸、香港以及日本列入同一等級，居此次調查國家中最高之一，但整體而言，台灣基金投資環境已朝健康方向發展。 Morningstar是以四大範疇評估每個國家基金投資人的投資環境，分別是法規及稅制、資料揭露、收費與開支及銷售與媒體。Morningstar 研究員一般偏好積極的基金監管、低稅率、高資訊透明度、低基金收費、多樣化的基金銷售通路，以及能夠教育投資人作出明智決定的當地新聞媒體。 Morningstar給予台灣基金業界的評級為A-，在25國中已算名列前茅。 晨星（亞洲）基金研究部表示，主要是因台灣有良好的稅制、普遍要求揭露有益於投資人的訊息與銷售及媒體的作法，但因「偏高的基金費用」降低台灣的整體分數，其中台灣的資料揭露比大多數國家好，每季度揭露全部持股，另外台灣法規也極維護投資人權益，如禁止基金公司和券商進行換單交易。 「基金費用」得到「A等」的國家有美國、荷蘭以及澳洲，舉美國為例，如固定收益產品管理費是0.59％，然而台灣境內基金固定收益管理費率卻達1.36％、加權平均中位費用率（境內外加權平均）1.46％。 晨星基金表示，美國基金管理費較低，部分原因是去年美國地區發行不少ETF產品，使得整體基金管理費下降。 ---------------下一則--------------- 歐日基金 平衡型優選2015-06-24 07:10:41 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/GMNtPl 美國聯準會（Fed）態度明顯偏向鴿派，市場預期升息時點可能延遲到12月左右，顯示升息速度將較之前預估的緩慢，基金族尚有半年時間可慎選投資標的。法人看好歐洲、日本後市，並建議投資人透過多元資產平衡型基金布局。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，Fed正式開始升息前這段期間，市場不免受到升息議題的影響而波動加劇。但郭世宗說明，上周美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議結束後，Fed維持基準利率於0%至0.25%不變，預期今年底前利率升息2碼，有利於風險性資產續揚。 根據Lipper統計兩波升息前半年基金表現，1999年6月升息前半年印尼、日本和新興市場基金表現最佳，最近一次2004年6月升息前半年，日本基金仍勝出，其次為歐洲基金，野村投信認為，今年在日本與歐洲持續進行貨幣寬鬆下，較有機會重演2004年走勢，看好日本與歐洲基金後市。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，美國升息意味經濟與內需市場增溫，出口至歐美的外銷國家較為受惠，日本就是最佳代表。歐日維持寬鬆政策，市場流動性仍將充沛，因此市場大幅重挫機率不高，瀚亞投資海外股票部主管林元平表示，日本大盤指數每股盈餘成長創新高，有助支持股市續揚。 ---------------下一則--------------- 人行7月可望降準 陸股續走牛市2015-06-24 07:01:55 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/d7fqne 近期A股劇烈震盪，獲利了結賣壓在季末湧現，加上不少企業需派發端節禮金與分紅，也需要資金潤飾季報和半年報，讓近期陸股資金拉警報。市場預期，依照人行近半年來降息、降準的步調，7月底前降準可期，A股資金壓力解除後，慢牛行情可望延續。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，去年11月以來，大陸官方降準、降息交替，依頻率推算，本次人行應是採取降準政策，今年二次降準後，不論是隔三、五、20個交易日，陸股均呈現上漲態勢，且隔周陸股平均上漲將近3%，顯示官方政策作多下，陸股後市仍看旺。 上周陸股大跌，也讓買點浮現，並且讓滬深300指數未來12個月的預估本益比降至歷史長期平均本益比之下，過去一直有「懼高症」的投資人，不妨把握逢低布局機會。 保德信中國產品首席石永平也說，人民銀行已連續九周暫停逆回購，且上周6,700億人民幣的中期借貸便利（MLF）到期，傳出有部分將不續作的消息，在資金需求旺季反其道而行，頗有為後續寬鬆政策鋪路的意味。 未來預期人行也將持續推行寬鬆貨幣政策，加上產業利多政策不斷，中長期看好陸股的態度不變。 ---------------下一則--------------- 陸股飆漲 無助經濟成長 未如預期挹注消費 企業資本支出不見回升2015年06月24日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 研究調查 紐約研究機構CBB INTERNATIONAL採Fed調查方式編製的中國褐皮書顯示，在零售銷售回升與房市交易回溫帶動下，第2季中國經濟正全面復甦，反映實際經濟情勢較官方疲弱數據所呈現更佳，惟陸股狂飆未如預期挹注消費力道，無助經濟成長。 上海證券（上證）綜合指數昨收漲2.19%至4576.49點，扭轉上周重挫13%態勢，並演出V型反轉戲碼，繼早盤一度跳水大跌4.77%、失守4300點後，在午盤由金融股帶頭拉升。同時，滬股通淨買入額達70.7億元人民幣（日限額使用率55%），創下滬港通開通來單日第3高，逼近上周五歷來次高紀錄，凸顯外資低接買盤強勁。 中國股市參與率低 然而據CBB觀察，陸股大漲尚未對經濟復甦產生助益。CBB指出，股市節節攀升理當對企業資本支出有正面影響，但至今資本支出幾乎不見回升。不過這可能代表企業利用股市所得先行償債，長期而言依然有益。 不過，《華爾街日報》抱持較悲觀態度，認為中國股市大漲並未帶動消費增長，無助經濟成長。因股市參與率低，菲律賓、印尼、中國的財富效應在亞洲敬陪末座。滙豐（HSBC）資料顯示，港股恆生指數每漲10%，可望帶動民間消費增長1.1%，但陸股在相同情況下僅能使消費增加0.2%。 相較於美國逾半數人口持有股票，中國每15人只有1人投資股市，意味股市勁揚獲利者多為富人，且依經驗來看陸股牛市遠比熊市短暫，令這些人大多傾向保留利得作為儲蓄或轉投資，無助提振消費或成長。儘管近日回檔壓力沉重，上證指數近1年仍漲逾1倍，中國4月、5月零售銷售年增率卻僅約10%，增速為5年來最低。 不過，CBB報告寫到：「（中國）第2季經濟情勢顯然比第1季好。整體而言，民間企業與其消費者傳達出的景況勝過官方數據所呈現。現金流持穩、銷售量增加，利潤也小幅回升。伴隨就業市場持續展露韌性，本季資本支出與借貸已回穩。」 6月PMI仍低於50 滙豐昨公布，中國6月製造業PMI（Purchasing Manager's Index，採購經理人指數）升至49.6，雖仍低於景氣榮枯分水嶺50，但優於市場預估的49.4及5月的49.2、創3個月新高，反映製造業走穩跡象。 CBB指出，因銷售增加使獲利提升，第2季中國零售業者營收增長幅度超越製造業者，為18個月來首見。但來自企業與政府的需求為零售業景況改善主因，而非來自人數龐大的一般消費者，意味消費需求依然脆弱。 另一方面，中國房市也見回溫。且隨著內需復甦，中國通縮風險可能已觸頂。CBB說：「通膨率增速雖仍低於1年前，但至少已打破看似難以阻擋的惡化態勢。」 ---------------下一則--------------- Fed偏鴿 亞股低本益比誘人2015-06-24 01:18 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 亞洲主要股市外資買賣超情形http://goo.gl/0ZCCTl 美國聯準會利率會議後釋出鴿派的言論，利空逐步淡化，搭配亞股價值面優勢，有望啟動亞股下一波資金行情。法人指出，相較美國與歐洲股市目前本益比分別為18倍與17倍，亞太除日本股市本益比仍僅14倍，加上堅實的基本面，顯示亞太股市是較佳選擇。 野村亞太高股息基金經理人朱繼元表示，大陸政府改革腳步明確，市場資金充沛，預期A股指數在季線將有支撐，港股在國際市場不確定改善後將有所好轉。 朱繼元指出，國際資金在亞洲出現分化，資金多偏好流入東北亞市場，東南亞市場在總經表現疲弱下，暫無明顯利多，但國際資金流出狀況已有減緩，加上在連續的政策推動下，下半年成長力道可期，在第2季的逐底過程中可逐步布局。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，第2季為全球傳統產業淡季，在無市場持續性利多數據下，亞股此時回檔屬於技術性拉回修正，也適時提供投資人從容布局的機會；可望隨著9月以後的返校潮、萬聖節與聖誕節等消費旺季來臨，亞洲出口表現可望擺脫頹勢。 宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，亞洲股債相對歐美地區優勢明顯，包括陸港股市行情走多，亞太企業獲利動能持續，亞洲投資級債券相對具有較高殖利率，是基金看好的投資地區。 柏瑞亞太高股息暨亞洲亮點基金經理人馬治雲表示，過去十年陸股的表現都是下半年優於上半年，中長期投資時點已逐漸浮現，建議投資人可以持續布局亞股。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，今年即使升息，步調也會是緩和的，這對股市來說是正面訊息，新興市場可暫時喘口氣。 ---------------下一則--------------- 亞股輪動 雙印快攻2015-06-24 06:58:36 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/WCG73q 上周全球股市動盪，亞股出現翻轉的輪動格局。法人認為，亞洲經濟前景相對明朗，不僅低油價、低通膨的雙低環境，可以讓亞洲維持寬鬆的資金環境，也提供政府更多預算空間，相對看好中國、印度市場。 統一投信表示，今年來強勢的中國股市出現回檔，上周上海與深圳綜合指數周跌幅都約13%，漲幅落後A股的香港股市相對抗跌。今年來表現疲弱的印度與印尼逆勢彈漲，印度BSE30指數上周漲3.4%、印尼雅加達綜合指數漲1%，排名全球股市前段班。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，由於美元走強，短期亞洲總體經濟有壓，使得投資人仍低估新興亞股，忽略良好的經濟體質及企業獲利實力，實際上亞洲企業獲利已創下2008年後歷史新高。 但德盛安聯四季成長組合基金經理人許豐弟勻表示，改革題材仍是亞洲成長的重要關鍵；摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏則表示，亞洲多數國家加速推動結構改革，如中國國企改革、印度放寬保險及國防以外的資投資限制等，不僅改革成效逐漸反映在實體經濟上，也進一步提振市場投資信心。 群益亞太中小基金經理人李忠翰則表示，亞太市場受經濟減緩及通膨壓力減緩下，貨幣政策偏向寬鬆，資金可望繼續推升股市。中國因經濟結構調整，以及加速市場開放，將吸引外資進入中國及香港市場，預期中小型股將持續維持強勢。至於東南亞市場受外資流出近期修正較大，擇機布局價值浮現的個股。 永豐亞洲民生消費基金經理人劉玟君認為，隨著升息腳步接近，新興市場受制於美元強勢影響，承受資金出走的壓力，但今年以來，多國政府仍以推動寬鬆貨幣政策及其他促進國內經濟等政策為主。因此長線來看，相較其他本益比偏高股市，看好新興亞洲股市投資區位。 ---------------下一則--------------- 中、印股市 下半年蓄勢待發2015-06-24 01:18 工商時報 記者陳欣文�台北報導 今年以來亞洲股市震盪加劇，國內核備的亞股基金表現分歧，展望下半年，法人持續看好亞股在資金行情持續發酵下的表現，且普遍一致最看好陸股、印度股市表現。 統一亞洲大金磚基金經理人鄭宗傑表示，照經驗，4∼6月是印度新財政年度的首季，內外資法人買進動作也相對緩和，加上今年7∼9月的季風雨預測值不如預期，近期又發生乾旱，影響市場投資情緒；但印度近期公布經濟數據表現佳，對印度股市下半看法樂觀，短線回檔是長線買點。 永豐亞洲民生消費基金經理人劉玟君表示，近一月在第1季財報表現不佳、國際資金流出新興市場影響下，包括大陸、印尼與印度等股市表現較疲弱，但觀察近半年來亞洲地區的各國央行多數皆推出寬鬆政策，期望未來能帶動投資與消費，以提振經濟，加上大陸推動與周邊國家的合作持續進展，若未來多國合作模式確立，新興亞洲中長期將可望擺脫經濟增速減緩的壓力。 台新印度基金經理人張晨瑋表示，考量財報修正壓力及外資資本利得稅等議題干擾因素暫告段落，且印度政府將推動行政措施控制通膨，目前印度股市是不錯的進場點。 保德信中國產品首席石永平認為，近期陸股震盪加劇，主因為IPO凍結較多資金、證監會持續嚴控場外配資、年中企業結算以及銀行繳款，多重因素下，市場資金緊縮，導致先前漲多類股面臨獲利了結賣壓；但24日起IPO資金陸續解凍，未來預期人行也將持續推行寬鬆貨幣政策，加上產業利多政策不斷，中長期看好A股態度不變。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，亞太市場受經濟減緩及通膨壓力減緩下，貨幣政策偏向寬鬆，資金可望繼續推升股市。大陸因經濟結構調整，以及加速市場開放，將吸引外資進入大陸及香港市場，預期中小型股將持續維持強勢。 ---------------下一則--------------- 新興亞洲 具長線投資價值2015-06-24 07:16:31 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/gv4P0p 群益投信指出，美國經濟數據錯綜複雜，中國股市急漲後又出現整理，希臘退歐議題持續干擾股債市，不僅股市動盪，債券市場也不平靜。在第3季，投資人建立或調整投資組合時，首重多重資產組合，資金可配置三成，其次也要注意全球亮點地區與產業。 群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭表示，整體來看，股市長期仍將受惠於量化寬鬆（QE）帶來的效益，但短期會因相對評價變動而調整資產部位。股市方面，今年強勢的日本持續看好，新興市場最看好亞洲，中國、印度都值得留意。 債市方面，游蕙蘭將提高成熟國家公債及投資等級債部位，平衡配置在已開發市場及新興市場。至於貨幣配置，考量短期交易有時差及價格波動不易掌握等因素，因此貨幣配置仍以長期趨勢為主要考量，以持有美元部位為主。美國將升息，強勢美元也仍然是趨勢。 在第3季，除了美國升息是重要議題之外，群益投信指出，投資市場仍充滿機會，包括強勢的中國股市、整理後反彈的印度股市等，以產業來說，新創產業及生技類股也有潛力。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，從過去數次中國股市牛市表現來看，本波陸股上漲不論持續時間或累積漲幅都低於平均，並未超漲，也意味陸股行情仍有望延續，只是在官方主導下，陸股將從早先的急漲轉為穩步墊高，符合官方對陸股慢牛的期望。 群益投信指出，中國具備中長線的投資價值，印度的投資機會也不遑多讓，投資人可配置中國與印度基金各兩成。群益印度中小基金經理人林光佑指出，這波印度股市的回檔讓投資人信心受衝擊，但從基本面來看，印度國內生產毛額（GDP）及企業獲利都可望上修，股市整理一波之後，投資價值更佳。 中國及印度是亞洲的雙龍頭，群益投信表示，投資人除了布局有前景的地區以外，也不要忽略有前景的產業，特別是新興產業與生技業，可各配置15%的資金。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，第2季美元回貶，美國企業海外獲利認列增加，油價回升將帶動資本設備投資，資金有機會隨著企業獲利好轉再度轉進美股，尤其今年來美國科技股表現不俗，那斯達克（Nasdaq）指數今年來累積漲幅超過6%，優於其他美股主要指數，科技股財報穩健，後市仍值得期待。 生技是近年來表現最強的類股，預期強者恆強。群益全球關鍵生技金經理人沈宏達指出，生技醫療產業仍在成長趨勢上。以今年來說，生技產業持續由新藥核准、研發數據、併購熱潮及獲利成長來推升。 ---------------下一則--------------- 歐元區驚喜復甦 6月PMI創4年新高2015年06月24日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 希臘債務危機歹戲拖棚無礙歐洲經濟復甦，在德、法領軍下，表徵歐元區整體產業景氣的綜合PMI（Purchasing Manager's Index，採購經理人指數）6月創下4年新高。 研究機構Markit昨公布數據顯示，6月歐元區產業景氣未如市場預期走疲，反而持續加速擴張，超越預期。德、法同期各項PMI數據均超越預期，其中法國製造業景氣1年來首度重返擴張。 涵蓋服務業與製造業的歐元區綜合PMI由前月53.6升至54.1，創2011年5月來新高，歐元區服務業PMI跌破所有經濟學家眼鏡，同步衝上4年新高54.4，製造業PMI也創2014年4月來新高52.5。 跌破經濟學家眼鏡 Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）指出，歐元區經濟克服希臘債務危機僵局影響，復甦情況良好，儘管第2季經濟成長率預估與第1季0.4%相當，但今年全年上看2%。 ---------------下一則--------------- 印巴俄三金磚 表現突出2015-06-24 07:07:42 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 過去一周新興市場的四金磚中，除了中國股市面臨較大的回檔外，包括印度、巴西及俄羅斯股市全面走揚，也推升相關基金績效，整個海外股票基金中，上周12檔績效逾2%的基金多集中在這些市場，三大金磚走強讓新興股市在全球受希臘問題籠罩下成為表現相對突出區域。 根據歷史經驗，新興市場下半年的表現往往優於上半年，又以亞洲股市表現最佳，也成為下半年投資布局不可少的區域。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，這波印度股市走強，主要反映印度季風及雨季狀況優於預期，與政府調升進口鋼鐵稅率，激勵鋼鐵類股表現，成為股市上漲動能。 ---------------下一則--------------- 市場震盪加劇 高息股投資首選2015-06-24 06:56:36 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/eHRDox 亞洲一直是新興市場投資首選，但面對震盪加劇的金融環境，亞洲高息股不僅穩住陣腳，更跑贏大盤，成為布局亞洲的投資首選。 另外，下半年往往是亞洲（不含日本）企業配發股息的旺季，如能在第2季卡位，便能參與第3季的高配息旺季。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，第2季以來，全球股市在美國升息預期、希臘債務危機及MERS蔓延等雜音干擾下震盪加劇，亞股更遭受陸股多頭修正的震撼洗禮，第2季以來僅上漲0.1%。 另一方面，亞洲高息股在股息護體下表現抗跌，漲幅達2.3%，不僅短線打敗大盤，拉長至近一年來看，亞洲高息股上漲3.3%，對照亞股下跌0.3%，益加凸顯亞洲高息股抗跌強漲的投資優勢。 羅傑瑞表示，亞洲經濟不僅受惠成熟市場景氣復甦，又得利於低油價、低通膨，並在中國股市強漲引領下，今年來表現遙遙領先其他新興市場。 而且，不論就財政體質或經濟動能來看，亞洲都優於其他新興市場，因而成為各方看好的投資標的。 不過，全球經濟微溫增長，市場震盪難以避免，羅傑瑞認為，亞洲高息股具有穩定配發股息的優勢，波動度相對較低，近15年來，亞洲高息股年化波動度約19%，稍低於亞股，其次，能配發較高股息的公司，財務體質較佳而且獲利動能相當穩定，在市場波動時較能逆勢突圍。 此外，亞股本益比仍低於長期平均值，約13倍，但亞洲高息股估值更便宜，目前約十倍，更值得投資。 復華亞太平衡基金經理人詹硯彰表示，今年來新興亞股表現較整體新興股市佳，基本面不差的台股股息殖利率比其他亞股高，隨即將進入除權息旺季，加上國際股市回穩，將吸引資金回流。 即便近期重挫的陸股，今年來報酬仍有逾四成，慢牛行情可望延續。由於MSCI亞太高股息指數自成立以來，年化報酬率優於歐美股市，如果擔心單一市場波動風險，也可布局相關區域型基金分散風險。 ---------------下一則--------------- 迎Q3配息季 亞高息股可期2015-06-24 01:18 工商時報 記者陳欣文�台北報導 亞洲高息股抗跌強漲贏大盤http://goo.gl/UIvb1J 亞洲一直是新興市場投資首選，但面對震盪加劇的金融環境，亞洲高息股不僅穩住陣腳，更跑贏大盤，成為布局亞洲的投資首選，法人表示，下半年往往是亞洲（不含日本）企業配發股息的旺季，若第2季進場卡位，便能參與第3季的高配息旺季。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，第2季以來，全球股市震盪加劇，亞股更遭受陸股多頭修正的震撼洗禮，第2季以來僅上漲0.1％，反觀亞洲高息股在股息護體下表現抗跌，漲幅達2.3％，不僅短線打敗大盤，拉長至近1年來看，亞洲高息股上漲3.3％，對照亞股下跌0.3％，益加顯示亞洲高息股抗跌強漲的投資優勢。 羅傑瑞表示，亞洲經濟不僅受惠成熟市場景氣復甦，又得利於低油價、低通膨，並在大陸股市強漲引領下，今年來表現遙遙領先其他新興市場，而且，不論就財政體質或經濟動能來看，亞洲都優於其他新興市場，因而成為各方看好的投資標的。 另外，亞洲高息股具有穩定配發股息的優勢，波動度相對較低，近15年來，亞洲高息股年化波動度約19％，低於亞股的21％，且能配發較高股息的公司，財務體質較佳且獲利動能穩定，因而能在波動年代中逆勢突圍。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，歐洲央行今年施行QE後，全球也吹起降息風，亞太地區各央行已紛紛接棒降息；不過相對於歐美，亞太地區的利率仍相對較高，隨著通膨預期下滑，未來仍有降息空間，對於經濟基本面有撐、利率仍高的國家，啟動降息可望為股市再添上漲動能。 他指出，其中，又以具高股息題材的族群最有機會受到關注，主要是因為高息股不僅兼具資本利得與股息收益，股息亦可抵銷市場波動度，在市場震盪時，提供較佳的下檔保護。 此外，由於過去10年亞洲區域內配發股息的企業家數倍增，隨著降息效應逐步發酵，亞太企業盈餘現轉機，未來配息率可望持續成長。 法人強調，亞股便值估值的投資優勢，一直是吸引國際資金進駐的原因之一，相較於相繼走高的美歐股市，亞股本益比仍低於長期平均值，約13倍，但亞洲高息股估值更便宜，目前約10倍，投資價值不言可喻。 ---------------下一則--------------- 升息期間 宜避開中天期債券2015-06-24 01:18 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 一般來說，在升息會對債券價格的變化產生負面影響，但由於債券和債券基金依然被用來作為資產配置的標的，因此，法人說，升息前還是可以投資風險性債券，但宜避免投資「中天期」債券標的，至於若沒有短中期資金需求的投資人，長期債券因投資報酬率較高依然是可以投資的。 晨星基金研究部表示，投資人時常使用存續期間評估債券價格對利率走勢的敏感度。債券存續期在升息的環境下，會對債券價格的變化產生影響。以5年存續期債券為例，在假設其他條件都相同的前題下，只要升息1％，債券價格便會下降5％，但這僅能用來描述其他條件都不變的情況之下的初步結論。 晨星基金研究部分析師Thomas Boccellari認為，投資人可能想避免投資中天期債券基金，因為其對利率變化較為敏感。然對於短、中期內需要資金的投資人來說，應該避免投資於長天期債券，因為只會增加損失本金的風險。 富蘭克林證券投顧指出，利率與債券的關係並非在天平兩端，債券表現仍需取決於當前景氣動能、利率水位、以及債券投資屬性而定，現階段投資債市宜「擇高取短」，增持具備高殖利率且能受惠景氣復甦的高收益債、原幣新興債，或靠攏以短天期債券為主的債券基金。 回顧2004年聯準會升息循環，升息前3個月債市多呈現震盪，美國公債、投資級公司債與美元主權債指數跌幅皆超過3％，但同期美國高收益債與1年期公債指數跌幅收斂至0.8％以內，且升息確立後1年，高收益債展開強勁的回升行情，累積漲幅達1成。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼表示，若美國利率是因為經濟動能復甦而上升，這對企業獲利及信用基本面將帶來支撐，高收益債利差將有望收斂。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收益債 擁三多2015-06-24 06:56:59 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美國將緩慢升息，整體貨幣政策仍會相當寬鬆，法人看好這將有利亞洲高收益債市表現，加上違約率在新興市場中最低，利率下檔有空間等優勢，將是資金最佳去處。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，觀察2006年以來亞洲高收益公司債每月報酬率表現，在1至5月多是正報酬，今年6月雖有有美國升息議題及希臘債務疑慮干擾，表現仍為小漲，再觀察過去9年7月表現，正報酬機率高達78%，參照過去經驗，高收益債在美國升息前一季表現較為震盪，但往往也是逢低買入的好時機，即使在升息後的一年內，債券利率仍持續走低，資本利得大幅上揚。 鄭易芸指出，亞洲高收債違約率低，在亞洲通膨下滑下有助央行採行寬鬆，政治穩定度較高吸金魅力猶在，此外，在歐、日央行有望持續擴大寬鬆填補美國缺口的背景下，仍有利於高收益債與新興市場債等高殖利率商品的發展。 在國際油價低迷與中國寬鬆帶領下，亞洲國家開啟降息風潮，高收益價格逐步自低點回升。目前亞高收評價仍低，且較之歐美利率水準，亞洲高收債仍然具下檔收斂空間，後市資本利得可期。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，亞洲高收益債因信用利差與低存續期，加上中國未來有機會再度降準降息，將有利亞洲高收益債的表現。 今年以來亞洲高收益債指數漲幅達6%，與MSCI亞太不含日本指數漲幅相當，瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾分析，主因是中國房地產債券表現優異，除了中國房屋銷售表現反彈，人行的降息與降準，也讓中國地產債出現投資行情。 亞洲高收益債市具備違約率在新興市場中最低、債信最高的優勢，且亞洲央行未來仍處於降息循環，預料將吸引資金進駐。 ---------------下一則--------------- 違約率新興市場最低 亞高收基金不看淡2015-06-24 01:18 工商時報 記者呂清郎�台北報導 亞洲高收益債基金績效http://goo.gl/tMFSWf 希臘債危機有解，美國FOMC會議未升息，市場預測聯準會（Fed）將在9月採取行動，會議結論正面看待，法人認為，如果Fed延後升息且為緩慢調高步調，整體貨幣政策仍會相當寬鬆，有助亞洲高收益債市表現，由於亞高收違約率在新興市場中最低，利率下檔有空間等優勢，將續吸引資金進駐，亞高收相關基金不看淡。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，觀察2006年以來亞洲高收益公司債每月報酬率，過去1∼5月為正報酬，雖然6月有美債殖利率揚升及希臘債務疑慮干擾，仍表現小漲；觀察過去9年7月表現，正報酬表現高達78％，且經驗顯示高收債在美國升息前1季表現較震盪，卻往往是逢低買入佳機。 亞高收違約率低，在亞洲通膨下滑下有助央行採行寬鬆，政治穩定度較高吸金魅力猶在；鄭易芸指出，歐、日央行有望持續擴大寬鬆填補美國缺口，有利高收益債與新興市場債等高殖利率商品發展，且目前亞高收評價仍低，亞高收仍具下檔收斂空間，後市資本利得可期。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽認為，亞洲投資等級債券仍擁有堅實基本面，除各國經濟條件改善，貨幣在貶值穩定後，有升值預期，可望吸引外資流入。 他指出，全球寬鬆環境不變，國際資金未來仍將以增持相對成長率高的亞洲標的為主，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，亞債後市續看好。 柏瑞投信分析，新興市場企業債擁有較高殖利率、存續期間較短，高信用價差保護等優勢，預期在全球市場景氣持續復甦下，新興市場企業債後市相對亮眼。 目前新興企業債券指數平均存續期間為5.07年，較同評級美國企業債券指數短，雖然公債殖利率具上揚風險，但新興市場企業債信用價差仍具縮窄空間，潛在資本利得可期。
基金投資 老手三大心法2015-06-22 06:57:14 聯合報 記者周小仙�台北報導 http://goo.gl/mqXC3Y 「退休理財不是先搶先贏，重點在於收獲在最終點！」基金投資資歷超過24年的徐金春，開門見山地說退休理財重點不在贏在起跑點，而是最終點的收獲。隨著20幾年來的投資經驗，徐金春從中學到三項寶貴的退休理財終極法則。 徐金春說，自己投資基金有三大心法，第一個是「定期定額要審視」。她回想24年前投資第一檔台股基金的經驗，當時「誤信」理財專家說「定期定額投資，20年後滾出1000萬」的說法，因此投資之後，再也沒有理過該檔基金；但20年過去了，因為沒有設定停利，也沒有依景氣循環調整投資策略，這檔基金雖然替徐金春獲利，但換算年化報酬率並不漂亮，嚴格說起來績效不佳。 反而是徐金春曾誤打誤撞投資過一檔區域型新興市場股票基金，從原本虧損到獲利一倍，讓她悟出投資要「停利」的觀念，定時定額絕對不能買了就不理它。 徐金春第二個心法，是要「針對個性來投資」。由於每個人的習慣不同，徐金春認為要順著自己的個性找投資方法，像她不喜歡讓投資太複雜，因此買基金會特別挑選同一家基金公司的產品，一來管理方便，二來在轉換能省下不少投資成本，而摩根投信的公司規模大、旗下產品多元，就很適合徐金春的需求。 另外，徐金春知道自己的個性是天天看績效，反而會被影響，因此她採取定期檢視，避開中間波動，順利實踐定期定額投資方式。 第三個心法是「知道自己投資的理由」，是徐金春認為這是相當重要的觀念，不論投資哪一檔基金，都要知道買進的理由，再輔以不同的操作方式。 像她自己的投資可分為兩大目的，一個是看好遠景，一個是賺 趨勢財，屬於遠景的標的，她會以長線投資，過程中停利不停扣，而賺景氣趨勢財的基金，達到停利點後就應檢視投資的理由是否還存在？來決定要續扣或轉換標的。 另外，徐金春提醒，投資千萬別跟著人云亦云，市場常說「人多的地方不要去」，但如果秉持這樣的想法，可能就吃不到中國這波大漲的甜頭，投資應該多搜集資訊、多聽講座、與理專討論等，再做最終決定。 隨著不同的人生階段，徐金春也順勢作不同的配置，她大方承認，以前年輕時投資股票的比重很高，不過越靠近退休年齡，她大幅降低股票比重，轉入基金投資，現在手中股票、股票基金、債券與入息基金、定存的比重，大約是2：3：3：2，未來還會強化債券部位，期望退休後能用債息作為生活費，享受快樂的退休樂齡生活。 ---------------下一則--------------- 6月國民經濟信心保守 樂觀指數由正轉負2015年06月19日蘋果日報【林巧雁╱台北報導】 國泰金控（2882）的經濟研究處昨天公布6月「國民經濟信心調查」結果，歐美景氣雖然持續向上，但台灣景氣燈號出現藍燈，壓抑民眾對景氣看法，民眾對景氣展望及現況的樂觀指數雙雙大幅下滑，並都由正轉負，顯示民眾對未來景氣看法轉向保守。 景氣展望樂觀指數從14.4明顯降至-7.6，景氣現況樂觀指數則從23大跌至-4.5。國泰金經濟研究處協理陳欽奇說，景氣樂觀指數大幅下滑可能是因為最近各數字表現不佳，且新聞較負面有關。 台灣整體上市、櫃公司營收成長略趨緩，電子與傳統產業4月營收小降至近零成長，主計總處又下修今年經濟成長率，民眾對就業、薪資展望皆下滑，有68.2%的民眾預期未來半年物價將上漲。此外，調查結果也發現，台股指數大幅滑落及經濟前景轉趨保守影響，民眾對於股市樂觀程度降至20個月低點，風險偏好指數連帶下滑但仍相對有撐。近4成民眾認為未來半年台股會下跌，陳欽奇說，民眾對股市後市看法樂觀的難度較高。關於「台港通」與「台滬通」政策，43.5%民眾認為將對台股指數有正面效果，41.7%認為對成交量有正面效果，擔心對指數與量有負面衝擊的比例均未超過2成，認為影響不大的比例接近4成。 77%認為仍非買房時機 此外，77.6%民眾認為目前仍非買房時機，買房指數從-63.8小跌至-64.7，持續維持低檔；賣房指數從-11.2再擴大下滑至-15.4，為2013年3月以來創2年多以來新低，也仍有51%民眾認為不是賣房時機。 ---------------下一則--------------- 基金業抱現金 佔比創半年新高2015年06月18日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 全球基金業者面臨美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）升息、希臘債務問題等不確定因素，紛紛搶抱現金，根據美銀美林6月初最新調查，現金佔全球基金業投資組合比由4.5%升至4.9%，創半年新高，歐洲基金業者現金部位更由4.4%升至6年新高4.9%。 「現金在手有助反應」 富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人哈森泰博（Michael Hasenstab）上周即指出，其目前掌管基金中的現金水位創史上新高。截至3月為止，該公司旗艦基金在美現金水位達29%，在歐現金水位則為25%。 Thornburg Investment Management經理人艾利克森（Lon Erickson）表示，我們似乎進入新的市場環境，不確定市場對利率由歷史低點調升會有何反應，有現金在?手，投資人可快速買進且幾乎可瞬間反應。 ---------------下一則--------------- 境內基金變胖 中概最夯2015-06-17 11:09:46 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/vzBGBk 全球金融市場行情多頭持續，帶動境內基金最新規模來到新台幣2.14兆元，已連續五個月站上2兆元大關，並逼近2007年7月金融海嘯前高點的2.17兆元，若從規模增加額度來看，今年前十名多由中國概念及多資產配置組合基金包辦，成為最吸金的基金類型。 復華投信表示，雖然中國經濟增長速度趨緩，不過，在貨幣寬鬆等政策利多、基本面改善及納入MSCI指數可期等利多支撐下，中國股債匯市仍持續看多，投資人可以風險承受程度布局相關股、債、平衡型基金，若擔心波動風險，建議以定時定額或側重相關市場之多資產配置基金分散風險。 過去幾年因低利率環境持續，高收益債券基金挾月配息題材，成為市場最熱門的基金商品，不過，隨資本利得及利差空間縮小，加上又有油價回跌、美國升息等議題干擾，今年來表現平平，資金轉向擁抱牛氣沖天的中國市場。以今年5月各基金類型增幅前三名：跨國投資貨幣市場型14.7%、跨國投資平衡型7.5%、跨國投資股票型3.5%分析，主要都受惠中國概念基金募集及基金淨值增加所致。 復華華人世紀基金經理人楊佳升指出，陸股上證站上5,000點後，短線震盪起伏加大，但看多頭趨勢不變，由於市場推估大陸官方即將發布深港通，顯示港股仍是大陸金融體系重要的一環，目前估值較低的港股將有補漲機會，建議可透過大中華基金同步獲取兩岸三地之投資契機。 ---------------下一則--------------- 布局亞、陸股基金夯2015-06-22 01:09 工商時報 記者陳欣文�台北報導 5月國內定期定額扣款筆數與金額皆較4月同步成長，統計投信業者單月新增筆數逾千筆的有4家，其中，成長最多的是統一投信新增2,958筆，使得5月扣款總筆數達到8.6萬筆，創下公司成立以來的歷史新高紀錄。 5月新增扣款筆數排名前十名的基金，有6檔是中國或大中華股票型基金、4檔是亞洲股票型基金，中國、亞股基金成為定期定額投資人近期的最愛。以各投信受歡迎度來看，統一投信占了4檔，其次是群益有2檔，野村、保德信、第一金、摩根各有1檔。 統一投信定額規模顯著增長主要是旗下基金績效出色，統一新亞洲科技能源基金、統一大龍印基金今年來績效排名亞洲股票型基金前三名，統一大龍騰中國基金、統一強漢基金在大中華股票型基金也是名列前茅，投資人看好未來趨勢，透過定期定額持續參與多頭行情。 另外，多家投信公司為鼓勵投資人以定期定額因應股市波動劇烈的新常態，第2季起陸續推出定期定額終身零手續費或打折的優惠，對定額規模成長也有助益。 也有愈來愈多的單筆投資人，風險意識升高，改選擇「高金額、分散多筆」的定期定額方式，以降低投資風險。 舉例而言，陸股近一年狂飆，在創新高後，不時有單日振幅逾6％的劇烈波動，很多投資人想參與又怕碰上回檔，持續觀望卻不斷錯過上漲行情，尤其是金額百萬、千萬元以上的大額單筆客戶，更容易拿不定主意要在何時投入。 ---------------下一則--------------- 升息呼聲高 採股六債四平衡布局2015-06-22 01:09 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 各大券商對美國升息時點最新預期與評論http://goo.gl/X9Ea8J 年初迄今，全球市場瀰漫不安的氣息，除了美國是否升息議題，美國及大陸經濟成長放緩、希臘債務問題也讓投資人擔憂。 法人認為，下半年市場仍將繼續受美國升息時點而左右，一旦宣布升息，市場勢必受到震盪，故提醒投資人趁早作準備，建議採股六債四的配置比例，平衡布局為上。 柏瑞投信投資顧問部主管黃大展表示，最新一次FOMC利率會議聲明結果符合市場預期且較為鴿派，美國聯準會認為經濟保持穩定增長態勢，今年升息機率高，但升息步伐將緩慢。以目前各券商及彭博社調查來看，市場普遍預期9月首次升息機率高。 黃大展認為，美國將在今年展開升息循環，但預期升息步伐將較為溫和漸進，伴隨美國經濟仍呈現緩步復甦態勢，通膨快速上揚風險不大。 此外，美國聯準會進入升息循環為利率正常化過程，美聯儲將特別關注升息對於金融市場的影響，因此採行緩慢升息的情境機會高，對於股債市表現受升息而有所壓抑程度不大，建議投資人可以正向看待。 ---------------下一則--------------- 歐美股潛利 法人按讚2015-06-18 07:12:27 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/tXvi0E 德盛安聯發布「全球風險觀測調查」顯示，法人最看好歐美股市未來一年表現，但相對看淡歐美及新興市場主權債。七成的法人擔心，極端行情出現的可能性增加且頻繁，可能造成市場大幅震盪。 這次調查針對全球735位重量級機構法人高層決策者，探討機構法人的風險態度及投資意向，受訪對象橫跨北美、歐洲和亞太區的退休基金、主權財富基金、資產管理業、金融保險與證券業。 調查顯示，66%受訪者擔憂尾端風險的威脅，也就是憂心極端行情變多，儘管有61%受訪者透過分散資產類別、56%受訪者透過分散投資區域來避免尾端風險，但僅36%受訪者認為已掌握適當方式來管理尾端風險。 28%的法人認為，下一個最可能的風險因子為油價震盪。另外，擔心歐洲政局不穩、主權債務違約、新一輪資產泡沫並列為第二大可能風險因子。 資產配置方面，受訪者最看好歐股與美股在未來12個月的上漲潛力，三成法人將增持部位；相較下，最看淡未來12個月歐美及新興主權債後市，近三成（29%）將減持部位。 在看好股市的受訪者中，61%投資人看好歐股報酬潛力，比例最高，44%受訪者看好美股後市。此外，有20%法人考量更好的報酬誘因，願意增持新興市場股市。 本次調查亞太區250家機構法人決策者，針對風險因子，亞太區投資者明顯較全球投資者更擔憂通膨風險（72%）和流動性風險（71%），相較下有53%和60%的全球投資者展現對通膨和流動性風險的擔憂。 ---------------下一則--------------- 挑三高基金 創造三重收益2015-06-23 07:19:25 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/5tCq6B 瀚亞投信第3季投資建議是股債均衡，股票採取高股息選股策略，區域布局首選亞洲（包括日本），債市也不可偏廢，至少要占四成，可適度布局全球及美國高收益債券以爭取孳息收益，並且適度降低投資組合波動。 隨著美國升息腳步逼近，希臘脫歐危機衝擊市場信心，公債市場遭空軍壓境，第3季金融市場恐面臨正式復甦前的震盪行情。瀚亞投信指出，在市場動盪階段，預料具備孳息收益的資產將吸引資金大舉進駐，建議挑選具「高股息、高利差」優勢的標的，搭配高息計價幣別基金，藉以達到資本利得、匯率收益及殖利率等三重收益目標。 瀚亞投信強調，以平衡型基金降低波動。投資人風險意識增強，近年對股債平衡型基金接受度提高，股債混合搭配不僅可參與股市成長，也能擁有相對穩定孳息，建議鎖定亞洲股債平衡布局。 在股票方面，瀚亞建議加碼亞洲，尤其不要忽略日本。亞太高股息股票平均殖利率達3.5%，且第3季又是亞太企業配息旺季，孳息資產價格上揚，是第3季投資首選，基金首推亞洲股票收益基金，其持股逾四成投資亞洲金融業，平均配息率僅次於電信股。 成熟股市中，瀚亞最看好實施貨幣寬鬆政策的日本，日圓大幅貶值，拉高出口企業利潤率，使企業獲利盈餘創新高、工資走揚及消費增加，進而提振投資信心和資本支出增加，今年吸引內外資大舉加碼，後市表現看俏。 瀚亞認為，高收益債市仍有利可圖。升息壓力增加債市殖利率的波動，全球資金短期撤離債市。但升息不等於債市空頭，信用債券反而能凸顯投資價值。 長期而言，公債殖利率走升時，高收債利差收斂，反而創造資本利得，投資環境有利於高收益債。 隨著油價落底反彈，瀚亞全球高收益債券基金及美國高收益債券基金加碼配置能源債券，有助投資人掌握能源產業反彈契機。整體來說，瀚亞指出，高收益債具備存續期間短、殖利率高（約6%）的優勢，且違約率偏低，反而能抵抗升息初期的風險。 貨幣方面，瀚亞建議，可以趁南非幣及人民幣低檔時介入。升息預期帶動強勢美元，新興貨幣大幅走弱，但人民幣或南非幣這些高息貨幣計價的基金除了報酬貢獻之外，還提供匯率長線升值機會。 瀚亞投資系列基金提供多元幣別供投資人選擇。 以人民幣來說，人民幣波動擴大，中國人行未來還有降息空間，但國內人民幣定存優利存款不到3%，瀚亞建議投資人，不妨選擇人民幣計價的高收益債券基金或高股息基金，有機會獲取較高的報酬率，掌握長期潛在升值機會。 另外，瀚亞表示，南非幣對美元匯率來到歷史低檔，投資南非幣計價基金可享有低檔布局優勢，加上南非央行暗示升息且經濟數據持續改善，長期有助於南非幣持有人進行資產配置。 ---------------下一則--------------- Fed升息概念股 投資優選2015-06-23 07:08:08 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 「不要跟Fed對做」這句話，過去向來都是投資圈的名言。如今在市場揣測Fed升息時點的同時，「Fed升息概念股」也成為經理人的最愛。 「Fed升息概念股」是指，在升息前提下，受惠經濟好轉的景氣循環股，以及升息後帶動存放款利差的銀行股，變成經理人最愛的兩大產業。 瀚亞投資指出，根據6月16日發布的美銀美林全球經理人調查顯示，在所有資產排名中，Fed可望在今年升息所將帶動經濟好轉，景氣循環股跟銀行股成為法人心中最受歡迎的兩大資產；緊追在後的是日本，日本也是經理人願意加碼的眾多資產中唯一的國家。 瀚亞投資全球首席策略師翁兆奇（Robert Rountree）指出，景氣循環股中尤其看好亞洲，當地景氣循環股的殖利率有2.6%，已超過非景氣循環股的2.4%，加上股價仍在非常便宜的階段，是價值投資法則中最優先的標的；而同樣的類股挑選，不但適用於亞洲，也適用於全球。 ---------------下一則--------------- 台股基金十強 年賺10% 2015-06-23 06:59:23 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 台股6月起擴大漲跌幅至10%後，指數陷入震盪，加權指數及店頭指數都拉回，仍有10檔台股基金的短中期表現突出，凸顯股市震盪下的操作功力。市場人士認為，近期仍是選股不選市。 台股今年年初到上周仍跌近1%，昨（22）日上漲1.3%後，今年以來的報酬率才轉為正值，指數重回9,300點以上。 外資本月以來站在賣方，台股也跌破年線，但CMoney統計，仍有10檔基金今年來及一年績效都超過10%，3個月漲幅逾5%、1個月仍能交出正報酬。 群益投信認為，台股在經歷這波回檔後，預期電子庫存調整近尾聲，後續可多觀察外資對台股動向，一旦外資轉手加碼，台股有望重回上漲趨勢。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，本月起台股不僅放寬漲跌幅限制至10%，配合融資擔保維持率拉高至130%，部分中小型個股面臨融資斷頭賣壓，盤勢出現多殺多，加以外資期現貨同步偏空，台股在端午連假前曾下探9,191點的波段低點，但昨日大漲，為近八周以來單日最大漲幅。 沈萬鈞認為，電子股經過第2季的庫存調整後，第3季隨著Win10 及蘋果新產品推升，供應鏈出貨提升，預期未來兩個月可望看到電子股業績回溫。非電族群部分，除了今年強勢的紡織類股外，其他包括食衣住行類股的龍頭都是布局方向。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，靜待技術面跌深反彈，預期在第3季庫存可望消化完畢下，建議分批加碼手機晶片、IC製造、金屬機殼及手機組裝等族群。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，中國白牌手機需求回溫，支撐近期半導體族群表現。手機部分仍以蘋果利基供應鏈表現最穩當，新USB接口Type C時代來臨，可能帶動一波換機潮。 蕭惠中指出，最近台股盤勢較淡，可增持傳產部位，持續關注A股上漲帶來的財富效果是否對中概股產生正面效益。陸客中轉題材也值得關注，若於今年上路，國內國際航空業者將受惠。 ---------------下一則--------------- 大中華股市 今年投資核心2015-06-18 06:59:36 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/TRCCto 陸股在飆漲走勢後，短線出現獲利了結賣壓，走勢進入震盪調整期，法人認為，但在多頭趨勢下，整理之後終將回歸上漲軌道，大中華股市仍是今年投資布局不可缺的區域。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍表示，近日中國股市將迎來史上最大規模IPO申購潮，單是本周預計募集資金總額超過410億人民幣，市場評估此波IPO將凍結資金高逾6兆人民幣，資金面偏緊將對上證指數帶來壓力，加上希臘與IMF協商談判破局，歐洲政治風險進一步升溫，本周上證指數波動度將加劇。 但就中長期來看，顏世龍認為中國股市向上趨勢仍在，人行營造貨幣寬鬆，改革紅利政策持續釋放，加上評價相較海嘯前仍偏低，並不看淡中國股市行情。 富蘭克林坦伯頓大中華基金經理人馬克．墨比爾斯則表示，受國際情勢影響，台港股市近期走勢疲弱，他認為，在中國官方積極推動改革與開放政策，以及中國市場流動性相對寬鬆條件下，預期資金行情將持續帶動中港股後市表現。 馬克．墨比爾斯說明，中國經濟改革政策將持續影響產業結構變化，現階段基金的產業布局側重消費、金融與科技類股，合計比重近五成，積極參與中國經濟轉型及政策扶持下的蓬勃商機，看好金融產業的投資前景。 針對大中華地區未來投資建議，日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，短線新股發行對資金有一定的壓力，使得A股受到籌碼面干擾，但鄭慧文認為，中國經濟可望在第2季度末、第3季度初止跌企穩，看好目前價值面中長期成長空間，鄭慧文並建議投資人，逢低關注金融改革、國企改革、一帶一路及新興戰略產業包含科技、環保、節能等相關個股。 ---------------下一則--------------- 34檔陸股基金 近1月負報酬2015-06-20 01:16 工商時報 金融理財中心�台北報導 上證指數重挫，讓陸股基金績效也青筍筍。根據基智網統計至17日止，海外49檔大陸一般股票型基金中，有34檔近一個月績效出現赤字，其中表現最差的一檔近一月績效超過-7％，另有兩檔超過-5％；但拉長時間來看，49檔基金不論近3個月、半年或一年的績效仍全數是正值。 復華華人世紀基金經理人楊佳升指出，陸股上證站上5,000點後，短線震盪起伏加大，但長線陸股多頭趨勢不變；此外，與陸股連動性高的港股，同時是大陸金融體系重要環節，目前估值相對較低，且後續仍有深港通等利多，預期應有補漲機會，建議可透過大中華基金同步掌握兩岸三地投資契機。 宏利投信投資策略部副總鄭安佑指出，近期H股雖在陸股大跌氣氛趨動下跟跌，但中小型股仍相對強勢，預料近期將維持高檔震盪走勢，等待深港通等利多發動下一波漲勢。 比較讓人注意的是，陸股劇烈波動無損相關基金對投資人的吸引力，統計5月單月新增扣款筆數排名前十名的基金，有6檔是中國或大中華股票型基金、4檔是亞洲股票型基金，中國、亞股基金成為定期定額投資人近期最愛。投信業者指出，這主要是反映愈來愈多投資人風險意識升高，由過往單筆投資，改為選擇「高金額、分散多筆」的定期定額方式，以降低投資風險。 陸股近一年狂飆，在創新高後不時有單日振幅逾6％的劇烈波動，最近又出現大幅回檔，很多投資人不知如何是好，如果持續觀望又可能錯過上漲行情，尤其是大額單筆客戶，更拿不定主意要在何時投入，因此改為透過定期定額進場。 ---------------下一則--------------- 陸股暴挫 ETF補跌2015-06-23 07:19:47 聯合晚報 記者葉憶如�台北報導 陸股上周連續4天大跌，尤其上證指數上周五暴跌6.42%，一舉失守4,500點，周跌幅逾10%，創下7年之最，今早相關連結陸股的相關指數型商品ETF也出現補跌向下，今早包括上證2X（00633L）、滬2X（00637L）、寶滬深（0061）、FB上證（006205）、元上證（006206）都跌逾6~7%，此外如CFA50（00636）盤中也下跌5.67%，相較於台股大漲逾百點，投資人恐慌性贖回下車，量能擴增下挫，ETF暗自垂淚出現補跌，今早表現最差。 相對地，反向作空陸股的反向ETF如富邦投信的上證反（00634R）人氣升溫，今早也上漲4.27%，元大的滬深反（00638R）盤中更上漲5.8%，這二檔反向的陸股ETF表現則呈現勁揚的表現。陸股今日因端午節連假而休市，截至上周五收盤，滬指收4,478.36點，跌6.42%；深成指收15,725.47點，跌6.03%。 ---------------下一則--------------- 全球經理人 Q3伺機買股2015-06-23 07:09:30 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 歐債和美國升息的議題，讓投資人觀察，緊抱現金。根據歷史經驗，只要現金水準站上4.5%，都是長線買進股票的訊號，因此，全球經理人反而要趁著第3季震盪時，逢低買進股票資產。 希臘債務和脫不脫離歐盟歹戲拖棚，加上美國Fed對升息時機猶豫再三，不但成為全球投資人最關切的大事，也造成一連串市場的動盪，讓經理人在資產配置中的現金部位來到六個月以來高點。 根據最新美銀美林全球經理人調查現金指標（ FMS cash indicator）顯示，受一連串利空消息影響，全球經理人現在對現金的布局水位已達六個月新高的4.9%，顯示市場的動盪不安已讓經理人決定觀望。 不過瀚亞投資股票研究部主管林元平指出，根據歷史經驗，當現金指標站上4.5%，通常就是長線買進股票資產的時機；若拿MSCI全球股市的盈餘殖利率扣除美國10年期公債的殖利率，目前水準仍有3.2%，顯示股市投資的價值不但優於債券，且價格也不貴。 摩根投信副總經理謝瑞妍說明，除了美國以外，全球央行仍將延續寬鬆基調，預估過往流向現金與債券的資金將逐漸投入股市，企業獲利動能將成為支持風險性資產向上動力。 復華海外股票投資研究部主管詹硯彰表示，由於美國景氣可望自第2季起逐季復甦，年底進入升息循環前雖難免震盪，但企業獲利好轉趨勢並未改變，且外溢效果將逐漸擴散至其他區域，投資人2015年下半年逢低布局股票型產品，建議以政策持續寬鬆區域的股市為主要配置，如歐股、日股及陸股，但須留意希臘債務風險，及未來寬鬆政策縮水影響。 林元平補充，比較全球股市的盈餘成長預期，在成熟市場中目前優先看好日股，其次是歐洲；但在新興市場中，只有亞洲的企業盈餘增長創下歷史新高，未來第3季震盪期間，股票投資可優先選擇日股，等到Fed升息議題鈍化後，再伺機布局新興亞洲資產，特別是印度與香港國企股，及價格跌入六年新低的東南亞股市。 閱報秘書：現金指標 這個指標是以全球經理人現金法則（FMSCash Rule）作基準，當現金部位站上4.5%雖代表市場在震盪，但卻也是長線買入股票的訊號；當指標落在3.5%以下則是賣出股票。 ---------------下一則--------------- 睽違13周 美股重登吸金王2015-06-23 07:13:16 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/MpQoRl 美國升息節奏放緩，激勵國際資金大舉回補美股，上周以59.6億美元的淨流入，登上睽違13周的股票吸金冠軍寶座，也是第2季以來單周最大吸金。 這項變動帶動三大成熟市場連續三周聯手搶錢，上周日股及歐股分別淨流入34.8億美元及17.8億美元，分列第二及第三。 摩根投信副總經理謝瑞妍說明，上周美國FOMC會議結束後，聯準會維持基準利率於0%至0.25%不變，並維持2015年底的利率方向預測不變，預期今年底前利率升息2碼，並調降明後兩年的利率預測，市場解讀聯準會升息步調將較預期緩慢，紓解了近期震盪的美股走勢，也帶動國際資金大舉回補。 謝瑞妍進一步表示，近期美國經濟數據不如預期，顯示復甦力道仍顯脆弱，但聯準會對美國景氣增長及勞動市場深具信心，並強調GDP在首季嚴寒天氣衝擊後，接下來可望逐季增強，應足以承擔年底前的升息。 眼見美國景氣成長良好，加上全球其他央行仍維持相當寬鬆的貨幣政策，謝瑞妍認為，這次FOMC會後聲明有利於風險性資產中長期表現，不過，在聯準會正式開始升息前這段期間，市場不免受到升息議題的影響波動，因此，謝瑞妍建議，核心持有多重資產力抗波動，並伺機逢低增持風險性資產，以成熟市場為主，新興市場為輔。 台新北美收益基金經理人林瑞瑤表示，上周FOMC會議對於升息趨勢釋放出更明確訊息，今年升息2碼空間仍在，但未來即便升息，步調也會是緩和的。因此，預測美股將延續高檔震盪格局，美元指數漸趨強勢看法不變，但短期走升速度有限，有利新興市場、原物料短期表現，美國10年期債券可望先降再緩升，這也對收益型標的如REITs表現有利。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許瀞勻指出，美國FOMC確立緩升息政策，降低市場擔憂情緒，激勵資金回流美股基金，預期美企業盈餘也可望好轉，將持續有利美股後市。 ---------------下一則--------------- 東協股利多 伺機布局2015-06-22 07:02:34 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 市場認為，美國有機會在年底啟動升息循環；投信業者表示，現在距離美國第一次啟動升息時間點還有半年，根據過去經驗顯示，受惠歐美景氣復甦最多的東協，在歷次美國升息前至升息期間，平均至少漲三成，可留意東協布局時機。 群益投信表示，美國自1990年以來共經歷三次升息，根據歷史資料顯示，東協五國（印尼、泰、菲、馬、星）股市平均報酬率，在美國升息前表現優異，升息前6個月、9個月進場，報酬率分別為34.1%、73.0%，與MSCI新興市場指數的平均報酬率30.4%、50.8%相比，東協股市表現出色。 群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，美國升息代表景氣復甦，美國占東協五國出口比重11.5%，為東協五國第三大貿易夥伴。隨著美國景氣逐漸轉佳，有助提升東協出口、帶動企業獲利。 ---------------下一則--------------- 日股魅力足 資金簇擁2015-06-23 07:09:47 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 今年來日股的穩定表現備受資金肯定，根據EPFR統計，第2季以來，日股基金僅淨流出一周，今年來累計淨流入已達266億美元，已超越去年全年一倍，凸顯日股資金魅力更勝以往。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，來自日本企業投資價值的轉變，是提升日股資金吸引力的主要關鍵之一。 日本政府去年以來持續提倡提高企業治理效率的政策，如獨立董事的增設、提高股利的發放與庫藏股回購等，帶動去年股東權益報酬率來到五年新高，也大幅增加日股投資吸引力。 水澤祥一指出，隨著日本企業持續提高股利發放，加上庫藏股回購意願提升，股東權益報酬率可望逐年攀升，預期2016年將可達到1994年以來最高水準，可望增添日股正面推升助力，日股可望再上一層樓。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，日銀指出日本經濟持續溫和復甦，包括就業、工廠產出與資本支出都有所改善，日本5月出口年增率降至2.4%，展望6月受到日圓貶值影響，6月出口年增率有機會回揚，在量化寬鬆持續下，經濟有望持續好轉並吸引外資續入。 日股走勢上周較為疲軟，但日股基金卻是擴大吸金力道，德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻認為，目前外資仍低配日股約6.1個百分點，且日本央行仍有可能加碼寬鬆，是持續吸引資金布局的關鍵。 ---------------下一則--------------- 4成經理人持續加碼日股2015-06-19 01:28 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 最新出爐的美銀美林證券6月全球經理人調查報告，日股仍居經理人最愛的市場之首，有40％的經理人決定持續加碼，加碼比重約計28％，雖然略低於歐洲的36％，但調查結果顯示全球經理人的確擔憂希臘債務違約效用擴及銀行體系，短線暫時增加現金比重，對日股投資則較具加碼信心。 法人指出，預期日本經濟與企業獲利逐步改善，日銀亦有加碼寬鬆可能性，諸多利多讓全球經理人持續對日股樂觀看待。 野村日本基金經理人黃尚婷表示，日本第1季經濟成長由2.4％大幅上修至3.9％，主要是資本支出季比年率由0.4％上修至2.7％，企業加碼支出顯示日本經濟的確處於復甦軌道，因此最近召開的日銀利率會議擴大寬鬆的機率不高，需觀察下半年面對美國升息前衝擊與總經環境是否構成再度擴大寬鬆條件。 黃尚婷認為，日股第3季整體較偏震盪，6月日企密集召開股東會期間，提升ROE的預期有助支撐盤面，然7月中旬將聚焦美國升息議題，若預期於9月升息，則8月走勢恐仍偏震盪，所幸市場多有心理準備，且9月尚有自民黨總裁大選，選舉行情或可提供盤勢支撐。 柏瑞投信指出，目前日本失業率與企業新增僱員情況顯示，都是近年來最好的表現；再者，因景氣復甦，僱員薪資漸見提高，因此有助於內需消費類股表現，中小型股也有機會持續受惠上揚。 亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin指出，看好日本經濟及股市，尤以小型股具潛力。因為國內經濟轉強和日圓貶值提高出口競爭力所帶動，日本小型企業的盈利在中期將保持強勁。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，第1季日本GDP中看到消費與投資持續穩健增長，量化寬鬆效果顯現，經濟好轉持續吸引外資青睞。 富蘭克林華美全球股票組合基金經理人陳韻如認為，日本政府正積極鼓勵企業投入更多資金於機器人與自動化設備，以因應未來勞動力人口下滑，日本對機器人的發展甚早，技術居全球領先地位，有機會成為下一個驅動經濟的新引擎。 摩根日本基金經理人羅勃．羅伊德（Robert Lloyd）指出，日本第1季GDP季增年率上修3.9％，機器訂單同步年增3％，皆優於市場預期，而日本企業的資本支出金額亦創海嘯後新高，盈餘維持正向增長，雇用意願增加，日本金融機構在外流貸款總額也續創2003年以來新高，隨經濟基本面步入正向增長循環，日股多頭格局有望持續。 ---------------下一則--------------- 印尼越南股 外資買超2015-06-23 07:15:00 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/AnqtLy 希臘債務違約疑慮增溫，加上市場等待美國聯邦準備理事會（Fed）會議結果，國際資金態度趨於謹慎，上周資金持續流出多數亞洲股市，只有印尼及越南有小幅買超。 外資終結對印尼連七周賣超，上周首度由賣轉買0.4億美元，對越南也由賣轉買0.1億美元。反觀南韓，在中東呼吸症候群（MERS）疫情衝擊下，遭外資大賣8.8億美元；台股雖也賣超壓力不輕，但幅度逐周縮減。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，上周美國聯邦準備理事會公開市場操作委員會（FOMC）開會，市場不確定氣氛強，壓抑亞股資金行情，所幸FOMC會議後釋出鴿派言論，激勵多數亞股隔日紛紛上漲慶祝表態，顯示利空逐步淡化。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，印尼政府上周宣布明年度的預算改革方案，將削減對450-900瓦用電量的補貼，並將節省下來的補貼直接轉成現金，直接分配給需要的窮人，這對印尼長遠經濟結構調整是大利多。上周印尼央行表示許多基建都已進入最後招標，下半年經濟成長可望踩油門，激勵投資人信心，吸引國際資金在睽違七周後再回流，也推升印尼股市上周漲幅達1%。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，南韓自爆發MERS疫情以來，已是連續兩周資金淨流出。建議投資人，先觀望當局後續處理及疫情擴大程度。 ---------------下一則--------------- 印度股底子好 後市可期2015-06-23 07:01:51 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/xOqLuP 近期印度股市高檔震盪，反映國際環境的不確定，不過法人認為，印度國內景氣仍是強勁增長，建議投資人宜把握逢低布局投資時點。 今年來受到經濟與企業獲利不如預期，加上國際市場環境資金排擠效應，印度SENSEX指數在1/29日創歷史新高29,681點後遭逢賣壓，波段跌幅達10.6%。 但印度氣象局6/15公布6月以來雨季雨量高於長期平均的11%有助農作，推動印度股市已連續四個交易日收紅。台新印度基金經理人張晨瑋表示，降雨帶動農產豐收除了促進經濟成長外，也有助於糧食價格修正，可望持續減緩印度通膨壓力，並替降息製造空間。 群益投信則表示，印度股市在震盪整理後，早先走出連四紅走勢，事實上印度股市目前基本面良好，除了企業獲利遠優於金融海嘯前高點的水準，在股市下跌後不論是本益比及本淨比都遠低於當時高點水準，意味印度股市在整理後後市不看淡。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛則表示，看好莫迪政府欲引導印度由消費為成長動能來源的經濟體，轉為由政府與企業投資驅動成長的經濟體，其成效已逐步顯現，有利於推升企業獲利成長，相較於目前約8%的成長率，未來五年平均獲利成長率將達16%。 日盛大中華基金經理人鄭慧文說明，本季以來外資仍買超印度約4.9億美元，印度經濟表現穩健，今年第1季經濟成長7.5%，4月工業生產年增4.1%，受惠製造業產出年增5.1%帶動，5月CPI年增5.01%，高於市場預期，下半年央行進一步降息與否將取決於通膨的回落幅度，後市建議投資人觀察下半年物價走勢變化。 富蘭克林證券投顧表示，短線留意印度Sensex指數能否突破年線，化解技術面轉弱的疑慮，建議採取長線布局觀點介入印度股市。 ---------------下一則--------------- 希臘債務陰影籠罩 七大亞股六失血2015-06-23 01:27 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 亞股資金流向http://goo.gl/GllkM1 歐洲財長高峰會本周可能決定希臘是否退出歐元區，加上大陸IPO凍結資金、證監會欲打兩融消息，推升資金風險意識，上周亞股除印尼外普遍淨流出，其中日股結束連十周吸金、轉買為賣淨流出33.49億美元，新興亞股則以東北亞韓國和台灣淨流出分別達8.78和8.59億美元最多，東南亞也普遍小幅失血。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，上周資金對印尼由賣轉小幅買超0.43億美元，雖然印尼近期經濟成長狀況不佳，但印尼基礎建設明年料增58％，可望推動經濟成長、帶動企業盈餘回升，目前外資過度下修盈餘預期，造成股市較大波動，反而被視為是長線布局的介入點。 傅子平指出，南韓自爆發MERS疫情以來，已是連續兩周資金淨流出，不僅內需和就業受到影響，若疫情無法獲得控制，可能將影響國債信評，甚至是今年的經濟成長率，建議先觀望當局後續處理以及疫情的擴大程度。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，上周美國召開FOMC利率會議，市場風險規避氣氛濃厚，加以希臘倒債疑慮持續發酵，衝擊投資信心之際，同時壓抑了亞股資金行情。 他指出，所幸美國聯準會利率會議後釋出鴿派的言論，激勵南韓、印度、印尼和越南股市隔日紛紛上漲慶祝表態，顯示利空逐步淡化，搭配亞股價值面優勢，有望啟動亞股下一波資金行情。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，大陸政府正繼續實施2013年底推出的重大改革計畫，而印度總理莫迪也按照大選承諾，逐步實踐雄心勃勃的改革措施。 此外，亞洲地區其它很多國家也在進行積極的結構性調整，例如最著名的是計畫中的東協經濟共同體和跨太平洋夥伴關係協定，為亞洲成長提供進一步的推動力。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，中長期來看，印尼、菲律賓、馬來西亞勞動人口持續增長，未來在人口紅利、廣大內需消費帶動下，景氣可望迎來另一波高峰。 ---------------下一則--------------- 希臘如脫歐 亞洲股匯挺得住 亞幣初步修正3%~5% 台菲股市相對抗跌2015年06月23日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】 回基本面 全球金融市場關注希臘債務問題，瑞銀財富管理部門認為，若希臘退出歐元區，區內不安情緒升溫會打擊投資者情緒，使得新興市場資產全面承受壓力，惟以亞洲地區來看，震盪難免，估亞洲貨幣兌美元初步修正3%~5%，但新興亞洲股市受到影響較輕，預期經常帳呈現盈餘的國家如台灣、菲律賓的股市表現將相對抗跌。 瑞銀財富管理指出，一旦希臘退出歐元區市場，歷經初步反應過後，將回歸到基本面，投資者也應開始區別那些市場在經濟面與金融面跟歐元區的連動性何者較高、何者為低。 市場已有心理準備 瑞銀財富管理表示，縱觀所有新興市場及資產類別，新興歐洲、中東以及非洲在經濟上對歐元區關聯性最高，而新興亞洲最小。拉丁美洲雖然與歐元區的直接貿易聯繫最低，但是該地區資產仍可能受到市場、消費者以及企業情緒受挫導致的市場起伏以及大宗商品價格波動加劇帶來的影響。 中東歐貨幣受衝擊 根據永豐投顧指出，希臘出現違約的可能性極高，所幸市場對此似乎已有心理準備，由於希臘曾於2012年有過違約減債的不良紀錄，與3年前相較，各國對希臘的債務金額已大幅降低，加上歐洲穩定機制防火牆已經建立，即使希臘今年再度違約，對市場衝擊應屬可控。 同時在希臘脫歐議題，永豐投顧認為，多國早已開始進行沙盤推演，市況也已部分消化此利空，因此即使希臘真的脫歐，對其他歐元區國家經濟、股匯市影響應屬有限，相反的，市場可能因為利空出盡而出現反彈走勢。 從新興貨幣走勢來看，瑞銀財富管理認為，新興貨幣兌美元可能貶值，中東歐國家貨幣受衝擊可能最為顯著，因其與歐元區的直接相關性最高，而且這個「貶值趨勢是長期的」，因其不僅是受挫於風險情緒的改變，同時經濟面因貿易關係密切而受到影響。 亞洲貨幣兌美元將出現修正外，兌歐元匯價在希臘退出時一樣也會波動，惟中期可能轉強。 亞洲資產有望反彈 至於新興市場固定收益方面，瑞銀財富管理指出，最初幾輪波動過後，美元計價主權債與公司債應會較為快速回升，基本面更為強勁、與歐元區相關性較低亞洲資產有望率先反彈。 另新興市場股票中，新興歐洲、中東以及非洲股票或賣壓沉重，而亞洲新興市場股票受到的影響相對較小，看好經常帳呈現盈餘的國家如台灣、菲律賓的股市表現相對抗跌。 瑞銀財富管理投資總監辦公室董事總經理高廷表示，看好亞太區股市中包含菲律賓和台灣都是可以加碼的市場。 ---------------下一則--------------- 歹戲落幕後 歐洲潛力爆發 希退難撼動全球市場 外資持續加碼2015年06月23日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 希臘債務危機歹戲拖棚，但投資人對終將達成紓困協議多審慎樂觀，高盛（Goldman Sachs）資產管理執行長白君慧表示，一旦歹戲下檔，歐洲投資潛力將大爆發，目前歐洲許多地方經濟基本面良好，包括西、義等周邊國家均走強，只是希臘搶戲轉移市場焦點。 歐洲經濟基本面良好 白君慧昨接受財經媒體CNBC訪問時指出，儘管受希債危機這類外在因素影響，許多投資人在股票投資上選擇觀望等待，但已有人將小部分資金投資於歐洲大型和小型企業股上。 對全球投資人而言，希臘玩的邊緣政策遊戲已經成為常態，相信該國將很快與債權人達成最後協議。 全球最大投資基金管理業者貝萊德（BLACKROCK）也持續加碼歐洲，近期報告稱本益比合理，歐洲央行（歐銀）激進政策可望平衡地緣政治風險。 貝萊德駐雪梨基金經理人米勒（Stephen Miller）表示，這主要是歐洲的問題，希臘退出歐元區（Grexit，希退）不可能會發生像是2008年雷曼兄弟（LEHMAN BROTHERS）倒閉後的蔓延效應與信貸緊縮情形。 摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）認為，雖然希退不再是「無法想像的」，但不太可能撼動全球市場；澳盛銀行也表示，亞洲很可能只會出現反射反應，但歐銀可能會在希退後快速穩定市場。 希債問題是區域事件 紐西蘭財長英利胥（Bill English）日前表示，全球流動性背景已較2008年時更強，銀行也已縮減自身資產負債表。 亞洲投資人認為希債問題應是區域事件，對全球市場衝擊應不大，亞洲股市昨在歐元區財長會及領袖緊急峰會前夕普遍走揚，除中國休市外，包括日本、香港、印度股市收盤均漲逾1%，表徵亞股整體行情的MSCI亞太指數勁揚0.9%，創2個月來單日最大漲幅紀錄。 【投資機構對希臘問題影響看法】 高盛：希臘危機落幕後，歐洲投資潛力將大爆發 貝萊德：歐洲本益比合理，歐銀激進政策可望平衡地緣政治風險 摩根大通：希退雖不再是「無法想像的」，但不太可能撼動全球市場 澳盛銀行：亞洲可能只會出現反射反應，歐銀會在希退後快速穩定市場 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 歐股變勇 希債衝擊淡化2015-06-23 07:02:58 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/cxUHT1 美銀美林最新全球基金經理人調查報告指出，約四成二受訪經理人認為希臘會違約，但希臘續留歐元區仍是主流共識，投信業者分析，希臘議題對歐股是短期利空，衝擊有限，隨著歐元區持續復甦，若歐股震盪修正，便是買進的時機。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正說，6至8月是希臘今年債務到期的高峰期，債務到期金額分別為6月底17億歐元，7月底47億歐元，以及8月底36億歐元，主要債權人除了債券持有人，還有歐洲央行、國際貨幣基金組織，若希臘債務問題持續無解，第3季歐股恐較為震盪，中長期買點隨之浮現。 值得注意的是，雖然歐洲央行提高對希臘的緊急流動性援助機制上限，不過仍然低於希臘銀行的請求，希臘國內存款在紓困談判結果不明下，資金外逃情形嚴重，上周已被擠兌超過40億歐元。 李宏正說，歐元區會員國將在22日召開緊急高峰會，歐盟執委會官員維持強硬態度，若希臘債務協商就算破局，對歐股而言，也不再是出乎意料的「黑天鵝」，從盈餘修正比率可以明顯看出目前市場對未來企業獲利的看法，多數分析師預估歐洲企業盈餘修正往上調，顯示市場對歐股未來獲利能力轉趨樂觀。 泛歐洲概念基金多達120檔，李宏正建議，透過組合型基金，可同時掌握股票、多空型ETF等子基金，靈活調配國家投資比重，爭取多重收益，搭上此波歐洲復甦熱潮。 群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭分析，歐元區經濟表現溫和，不過因希臘債務協商遲無實質進展，且希臘在7月初違約機率不低，導致投資人對歐元區經濟環境擔心及疑慮上升，企業盈餘上修空間受限，也影響歐股表現。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，希臘若違約，不容易發生金融危機的連鎖效應，然對金融市場的干擾仍應注意，歐元區4月貿易順差由230億歐元增至249億歐元，高於預估，經濟逐步出現好轉的跡象，逢低可留意。 ---------------下一則--------------- 路透調查：Fed升息點在9月 預期下半年薪資跳升 通膨明年增溫2015年06月18日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 路透最新調查顯示，經濟學家預期美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）最有可能在今年9月展開升息，多數預期下半年薪資將加速增長，對美國經濟重回強勁、持續復甦軌道深具信心，惟今年通膨將維持溫和，明年才會增溫。 獨立經濟顧問強生（Hugh Johnson）說：「即便通膨率可能遠低於目標，Fed仍可證明在9月升息是合理的。」北方信託首席經濟學家譚能邦（Carl Tannenbaum）也表示，近期經濟數據走強，令9月升息「非常、非常可能」。 根據路透調查，Fed目標利率將在今年第3季前升至0.375%，年底前進一步走升至0.625%，通膨率在今年底前將上升至1%，明年前3季則均維持2.1%水準，今年第2季GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）年化季增率將為2.5%，第3季則加速至3%。 Q3目標利率達0.375% 接受彭博調查的經濟學家指出，基準利率今年底中位數將仍是0.625%，與Fed官員3月預測相同，暗示在年底前剩下的4次會議內將升息2碼。另項由CME Group提供的短期利率期貨合約資料則顯示，即便10月升息機率接近50%，但目前預期升息時間點將發生在12月。 GDP年化季增率奔3% 摩根大通（JPMorgan & Chase Co.）首席美國經濟學家法羅利（Michael Feroli）則指出，若至少有3位以上官員覺得今年內升息次數會少於2次，那可能代表Fed主席葉倫（Janet Yellen）較不可能在9月升息。 法羅利在給客戶的信中寫道：「我們的基本看法是，僅2位官員預期升息次數將不到2次，這暗示Fed主席仍屬意今年內升息2次，並於9月升息。然而，仍有不可忽略的風險存在，因可能會有超過2位以上官員預期今年內升息次數將不到2次。」 【Fed利率動向及美國經濟展望預測】 ●利率： ◎多數經濟學家認為9月展開升息機率較高 ◎估今年底前升至0.625%，明年底1.625% ●成長率： ◎第1季溫和萎縮後，將加快復甦腳步 ◎預估第2季將達2.5%，第3季加速至3% ●通膨率： ◎薪資成長雖低迷，但下半年將有顯著、持續增長 ◎通膨率今年底前達1%，明年前3季將增至2.1% 資料來源：路透 ---------------下一則--------------- 美年底前升息2次態勢確立 明後年步伐將明顯放緩 葉倫：首次啟動點不應過分誇大2015年06月19日蘋果日報【劉利貞、陳智偉╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）周三決議維持基準利率0~0.25%不變，並調降今年經濟成長預估，但理事對今年底利率預測維持0.625%不變，意味年底前可能調升利率2次，9月勢必展開升息，惟明、後年底利率預測均較先前估計更低，意味升息啟動後，步伐將明顯放緩。 主席葉倫（Janet Yellen）表示，市場不應聚焦首次調升利率時間，整體升息軌跡才更重要，暗示要一再建議延至明年升息的IMF（國際貨幣基金）主席拉加德（Christine Lagarde）別多嘴。 將會以漸進方式升息 葉倫表示，在下半年經濟成長可望回升、就業市場料將進一步改善的態勢下，大多數人預期Fed今年稍晚展開升息是「恰當的」（appropriate）。但她強調，升息與否仍將依據經濟數據表現而定。 葉倫聲稱IMF勢必會同意，「不論是9月、12月或（明年）3月，首次升息重要性都不應被過分誇大，重要的是整體升息軌跡」。 葉倫指出，希望能以「漸進」（gradually）方式升息，每年調升基準利率約100個基點，相當於每隔1次例會升息1碼（25個基點，0.25百分點），無意依循2004~2006年間逐次例會升息1碼的策略。 反映理事看法的Fed季度展望報告，也與葉倫口徑一致。17名理事中有15名理事支持今年展開升息，與3月調查人數相同，今年底基準利率預測中位數也維持0.625%，市場解讀今年內仍將升息2次，預計從9月展開，惟利率期貨反映，交易員仍預期Fed將推遲至今年12月才會啟動升息，機率66%，高於10月的49%。 不過，Fed一旦啟動升息，步伐將比先前預期更緩，2016年底基準利率中位數落點由3月的1.875%降至1.625%；2017年則由3.125%降至2.875%，長期中性利率水準則維持3.75%不變。 與3月明顯不同的是，已不再有理事預期今年底利率會升破1%，也沒有人認為2016年底會升破3%，2017年則不會達到4%。 美股、債漲美元走軟 葉倫看好美國經濟前景，足以克服升息影響。她表示，Fed雖因第1季經濟疲弱而調降今年全年成長預測，由2.3~2.7%降至1.8~2%，但明、後年分別調升至2.4~2.7%、2.1~2.5%。而美元走強削弱出口，影響將持續一段時間，但美經濟有能力克服此障礙。 在Fed決策結果及葉倫記者會後，美國股、債雙漲，美元則走軟，新興市場貨幣相對反彈，MSCI新興市場指數則連2日走高，包括印度、俄羅斯、土耳其股市昨一度漲逾1%，惟陸股持續受融資交易限制等因素影響，重挫逾3.6%。 【葉倫記者會談話要點】 升息計劃 ◎整體升息軌跡應比何時啟動更重要 ◎經濟情勢料將朝適宜漸進升息方向發展 ◎預計每年升息約100個基點，相當於隔次例會升1碼 經濟展望 ◎經濟預期將溫和擴張，足以克服升息衝擊 ◎通膨率可能維持低檔，但下行壓力已減輕 ◎薪資增長有暫時增強跡象 強勢美元 ◎恐衝擊出口，但不致擾亂整體經濟成長 希臘危機 ◎若未達協議，恐衝擊歐洲經濟及全球金融 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 先行指標瀕臨修正 美股多頭敲警鐘2015年06月19日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 傳統被視為美股大盤先行指標的道瓊運輸指數瀕臨修正，以周三收盤來看，已較去年底波段高點拉回9.8%，若以盤中走勢來看，則已較去年11月底高點回檔超過10%，近4年來首度步入修正格局。 運輸指數8個月新低 傳統道氏理論擁護者認為，運輸指數是預測美股大盤走向的可靠指標，因該族群的健全與否，對經濟持續成長來說相當重要。 道瓊工業指數周三小漲0.18%收紅，但道瓊運輸指數仍下跌0.4%收黑，盤中還一度重挫逾1%，創8個月新低，今年來不僅未跟進漲勢，也不曾再創新高，現在還率先步入修正，恐預示道瓊工業指數面臨拉回整理。 不過，道瓊運輸指數今年5月29日、6月1日、6月9日盤中也曾步入修正，但收盤仍奮力擺脫修正格局，顯示下檔支撐力道仍然強勁。 ---------------下一則--------------- 葉倫憂心希臘違約 恐引發全球金融動盪2015年06月19日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）雖看好美國經濟溫和成長，力道足以支撐年底前升息，但主席葉倫在會後記者會上警告，希臘與國際債權人的協商最終若破局，不但可能引發全球金融市場動盪，對美國的擴散效應，也將影響Fed對前景評估。 希臘與國際債權人的談判進入最後倒數階段，隨著紓困計劃將在月底到期，希臘違約風險激增。葉倫直言，希臘與債權人都面臨非常艱難且後果重大的抉擇。 美對希直接曝險有限 葉倫說：「這是非常艱難的處境。這個事件中未見協議，我看到的是破局的可能性，歐洲經濟前景與全球金融市場都可能受衝擊。」 葉倫呼籲希臘與債權人能繼續攜手，尋求解決之道，否則全球金融市場都恐難以倖免，不過她強調，美國對希臘直接曝險有限。 ---------------下一則--------------- 新興股市 下半年喊衝2015-06-18 07:24:23 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/EQBReS 今年以來，成熟股市漲幅勝過新興市場。不過，統計顯示，金融海嘯之後，新興股市在下半年的表現勝出。基金業者認為，在中國的強勢帶動下，新興股市下半年的表現可期。 今年以來，在日本及歐洲股市帶動下，摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數的漲幅約3.2%，打敗MSCI新興市場指數不到1%的漲幅。中國A股雖然漲翻天，但仍未納入MSCI指數內。 不過，統計顯示，金融海嘯後，新興股市在下半年多有不錯的回報，過去六年平均下半年有7.6%的漲幅，其中新興亞洲以8.2%的漲幅略勝一籌。市場人士預期，今年有中國的資金挹注，新興亞股下半年表現不容小覷。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，受到希臘可能脫歐及美國升息議題干擾，最近股市震盪加劇，由於對美國升息的預期，導致市場資金流向美國，外資明顯流出全球各新興股市，造成新興市場貨幣貶值及股市下挫，其中亞洲跌勢較新興歐洲及拉丁美洲更重。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，亞股最近波動大，季節性因素。隨著9月以後的返校潮、萬聖節與耶誕節等消費旺季來臨，亞洲出口表現可望擺脫頹勢。 張正鼎表示，「野村亞洲出口領先指標」自4月落底反彈，6月已回升至66.1，顯示全球實質景氣復甦動能第3季將啟動，且該指標過往與摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太（不含日本）指數走勢接近，且大約領先股市表現一至三個月。 李忠翰認為，亞太經濟成長速度減緩，通貨膨脹壓力降低，貨幣政策偏向寬鬆，資金可望繼續推升股市。中國經濟結構調整，加速市場開放，將吸引外資進入中國及香港市場，預期中小型股將持續維持強勢。印度政策開始逐步落實，經濟動能增溫，未來仍有降息空間，看好醫藥及消費族群將有較佳表現。此外，東南亞跌深價值股也看好。 ---------------下一則--------------- 能源基金 倒吃甘蔗2015-06-18 07:22:06 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/tUL3uY 根據美國能源資訊局（EIA）統計至6月5日，美國原油庫存已連續六周下滑，隨著美國夏季用油旺季來臨，加上中東緊張情勢，可能影響原油供給，油價在夏季回檔空間有限，法人認為，能源基金走勢可望漸入佳境。 野村投信表示，受到油價走低激勵，上周美國能源署（EIA）與國際能源署（IEA）雙雙上調今年全球用油需求預期，加上美國每周數據顯示夏季汽油需求展望良好，美國煉油廠提升煉油率，原油與汽油庫存減幅都優於市場預期，這一消息激勵油價一度大漲達4%。 華頓全球黑鑽油源基金經理人高仰遠分析，因北美探勘開採公司資本支出減少、中國「一帶一路」政策和國際能價格相對較低的有利時機，以及每年6月至11月是美國墨西哥灣颶風的季節，可能對該區域石油生產帶來威脅，高仰遠認為，短期油價將維持相對低檔，但長線來看油價預期有進一步走升機會，看好能源類股表現。 保德信全球資源基金經理人楊博翔表示，油價後勢可望持續反彈，尤其是大陸降息、政策等題材，使大宗商品價格轉趨樂觀，在「股優於債」的牛市中後期，資源類股往往是贏家。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗則表示，因應低油價挑戰，能源商已積極展開併購，併購短線對股價有利，長期則將有助於產業加速整合與成本降低。他認為，這一輪市場調整過後，整體能源產業的體質將更健康，並看好能源上游產業如生產和設備商。 楊博翔提醒，目前市場過度樂觀看待伊朗核談判結果、葉門問題、以及中東伊斯蘭國影響，未來恐須關注上述地緣政治變數。 ---------------下一則--------------- 慶祝升息暫緩 金價將反彈2015-06-23 01:27 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 金價近期走勢略知 http://goo.gl/S39jIT 美國聯準會（Fed）並未排除今年升息的可能，但一般預估升息時間應會延至9月之後，法人表示，這可望使得黃金出現慶祝反彈。不過，未來半個月，時序依舊處於淡季，整體布局還是以逢低進場且短期波段操作為主。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，聯準會6月利率會議中，美國雙率長線走升趨勢幾乎確立，加上通膨溫和，黃金需求可能仍會受到壓抑，但隨升息時間點接近，全球股債市震盪可能加劇，部分資金仍可能流向黃金避險，可緩和金價大跌的壓力。 現階段多數券商對黃金看法仍偏保守，但根據彭博資訊預估，在今年第2∼4季券商預估之中位數分別為1,190元、1,190元、1,220元，黃金在下跌後仍可望出現低接買盤。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，最新聯準會FOMC會議顯示將是緩升息的結果且希臘談判結果遭挫，推升資產避險需求，帶動金價創一個月來最大單周漲幅，上漲1.9％，投資者續增黃金的天數達到7周之最，加上美國之外全球央行普遍進行寬鬆，短期金價可見區間操作空間。 就中長期來說，他認為，由於美國升息確立，美元強勢走勢趨勢未變，金價中長線來說仍會偏向弱勢。 元大寶來標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，代表全球黃金投資興趣的實體黃金ETF持有黃金的數量上周又持續創2011年以來新低，連帶使得金價被迫壓抑在1,200美元以下，但這是因美國召開利率決策會議前，投資人都退場觀望。 他指出，但因美國不會那麼快升息，對金價應是利多，尤其在下半年黃金旺季來臨時，金價未來短多行情是可以期待的。 富蘭克林投顧協理盧明芬表示，對於極積極的投資人而言，可觀察幾項指標進行區間操作逢低酌量佈局作波段操作，包括美元指數及美國公債利率，還有希臘及中東等地緣政治風險是否吸引避險資金流入。 ---------------下一則--------------- 景氣持續復甦 綠能受惠2015-06-17 01:28 工商時報 記者呂清郎�台北報導 替代能源基金績效表現http://goo.gl/eLDvqg 5月MSCI世界指數下跌0.41％，綠能指數卻上漲1.69％，觀察6月以來經濟數據及希臘債務協商進展，使得美、歐股市震盪收低，但預料在全球景氣復甦趨勢持續趨勢下，將有利於綠能產業未來發展，可持續留意風能、節能效率、水資源、自動化設備等相關產業後市表現。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，6月以來全球股市回檔，MSCI世界指數延續5月跌勢再挫2.14％，但次產業中表現最強為風力指數，仍逆勢上漲1.76％，表現較弱的太陽能也漲多拉回；在預料美股有望延續震盪向上走勢下，帶動替代能源風能及節能效率可為首要觀察產業。 大陸連續發布多項關於新能源政策，發改委發布的PPP專案1,041個中，環保項目就占418個；鄭慧文指出，目前大陸境內風電產業產品技術與品質已逐步達到，風電有機會成為繼高鐵、核電後，另一最有希望走向國際的一帶一路戰略性產業。 群益中國新機會基金經理人林我彥認為，環保產業是大陸新機會產業中最具重要地位的，選擇大陸基金直接參與環保商機，節能、污水處理等產業將提供投資效益。 其中，新興產業「新能源核能」的太陽能、風能、生物質能，及「新材料」的特殊功能和高性能複合材料，加上「新能源汽車」的充電式混合動力汽車和純電動汽車相關產業鏈，都是後續值得留意的綠能產業。 富蘭克林證券投顧表示，夏季用油和冬季用油旺季的9∼10月，需求面較疲弱，年底冬季用油旺季下，價格可能再現回升，因應低油價挑戰，能源商已積極展開併購，併購短線對股價有利，長期將有助於產業加速整合與成本降低。 ---------------下一則--------------- 聖嬰現象來襲 農金買點到2015-06-23 01:27 工商時報 記者陳欣文�台北報導 美國國家海洋及大氣總署與澳洲氣象局在今年5月起，分別對於今年度全球聖嬰現象提出示警，預測今年度聖嬰現象的機率將高達90％，強度等級為「中級」，預估對於全球農作物產量來說將有關鍵影響；法人表示，預期農金上游在逐步落底之後，隨著農糧因供不應求價格反彈，將有谷底彈升的機會。 元大寶來全球農業商機基金經理人魏伯宇表示，回顧過去20年間聖嬰現象共計發生過6次，影響期間最短5個月，最長期間高達12個月，期間影響農作物供給狀況不容小覷，此外若是強度達到「中級」或「強烈」等級，則平均棕櫚油報價漲幅為54.25％，預期今年度棕櫚油期貨報價可望有2至3成的漲幅。 魏伯宇表示，觀察今年印度地區的季風雨狀況，因受到聖嬰現象影響，目前也較往年來得延遲與疲弱，對於以農業人口占50％的印度來說，無疑將有極大的影響。 回顧過去聖嬰現象發生期間，亞洲CPI皆呈上揚，若後續亞洲農糧食品價格在今年夏天有所波動，無異對於亞洲經濟來說將有所雜音，建議投資人在佈局時，也可開始關注相關食品與農糧相關投資，以因應今夏異常氣候所帶來的通膨風險。 德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，2015年堪稱聖嬰年，目前各國氣象局預估下，全球各地將陸續出現氣候異常。目前東南亞已經出現乾旱現象，菲律賓南部面臨長達三個月的嚴重乾旱，印度則持續出現40度以上高溫。 林孟洼指出，整體來說2014與2015年仍是農作豐收的年度，不過糧食需求則因經濟回溫而同步成長，全球庫存仍偏低，一旦有異常氣候等不利因素發生時，穀物價格容易出現反彈。 由於今年聖嬰現象態勢明顯，林孟洼認為上游產業在經過整理沉澱後，隨著氣候異常、農糧需求持續成長，在全球糧食供需仍緊、穀物價格下檔空間有限情況下，或因價格彈升而有谷底反彈的契機，包括棕櫚油、小麥都是可觀察的指標。 ---------------下一則--------------- 水資源太陽能 商機大開2015-06-19 10:59:07 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球許多地方出現氣候異常，相關產業可望受惠。基金經理人認為，聖嬰現象推波助瀾，預期農金上游價格在逐步落底後，將隨著農糧供不應求而出現價格反彈。 目前東南亞已經發生乾旱，菲律賓南部面臨長達三個月的嚴重乾旱，印度則持續出現攝氏40度以上的高溫，今年聖嬰現象態勢明顯。 德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，糧食需求隨著經濟回溫而同步成長，但全球庫存仍偏低，一旦氣候異常，穀物價格很容易上漲。像是棕櫚油、小麥等，都是可以觀察的指標。 林孟洼表示，農金上游產業數年來因為產業競爭而導致供需失衡，部分產業需要進行整合，例如鉀肥產業和農業機械產業。目前農金下游產業體質較佳，例如食品加工業。另外，生質能源需求受到法定要求的保障，銷售及獲利前景佳。 林孟洼的配置偏向下游產業，但隨時注意上游彈升的時機點。由於今年的聖嬰現象明顯，農糧價格變數增多，因此他會仔細觀察各項參考標指標，包括生長狀況及收成進度等，並且靈活調整上下游，以因應聖嬰年現象。 另外，水資源因美國房市的復甦，KBI全球水資源基金經理人薛爾登（Matt Sheldon）表示，過去延宕許久的基礎建設計畫已開始活絡，水務基礎建設需求量提高，有利相關企業。 薛爾登說，水資源企業現金水位高，可能增發股利，也提高購併機會，除了美國外，歐洲也可望傳出購併佳音。水資源企業獲利亮眼，預期今、明兩年都可望維持兩位數成長，在全球低利率環境中，相當具投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 醫療生化基金 專家喊加碼2015-06-17 11:09:38 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美國聯準會下半年進入升息循環，在昨（16）日「全球投資展望記者會」上，保德信國際投資首席分析師約翰．普利文（John Praveen）分析，今年下半年依舊是股優於債，新興亞股是亮點，在全球高齡化趨勢下，建議加碼投資醫療生化產業。 普利文分析，針對全球產業投資，醫療生化、非必需消費產業是上半年經濟動能領頭羊，值得溫和加碼；到了下半年，儘管Fed、英國央行可能升息，在歐洲央行、日本央行持續量化寬鬆（QE）下，中國、印度還會有降息動作，股市資金動能可期，醫療生化產業更是值得布局。 普利文強調，美元升值雖會增加海外企業的業務成本，卻也帶動美國內需，促使美國人消費能力增強，加上美國經濟好轉，以美國為主的生技、醫療器材及服務產業成為最大受惠族群。 普利文在學術界與華爾街擁有逾30年資歷，目前帶領保德信金融集團投資策略團隊，擅長分析總體經濟；他在柏克萊大學攻讀經濟學博士時，師承美國聯準會主席葉倫（Janet Yellen）、以及葉倫丈夫喬治．阿卡洛夫（George Akerlof）。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔說，新興市場醫療需求是帶動醫療生化產業的動力，而醫藥產業面臨喪失專利保護的「專利斷崖」，在低利率環境下，醫療類股大膽併購；光是今年第1季，併購金額衝上952億美元。 ---------------下一則--------------- 美生技股 三年漲2.4倍2015-06-17 11:09:41 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 根據彭博資料顯示，生技股自2012年起漲以來，到今年6月15日止漲幅達247%，領先所有美國次產業。瑞銀生化股票基金產品經理Christian Suter預計到今年底，生技股應還有一成以上的漲幅。 Suter認為，點燃生技類股漲勢的根本要素，是來自生技藥廠的技術創新，以及隨著中產階級大增和全球人口老化問題，使得藥物需求與支出持續節節攀升；在市場需求強勁、且有增無減下，支撐生技類股多頭走勢不墜。他預期，未來3-5年，生技股仍有機會見到至少20%年化收益率。 瑞銀投信投資部主管張繼文則指出，美國生技藥廠有六成市場來自美國境內，反觀製藥廠商的主要市場則是分布於海外，因此一旦美國聯準會升息確立、美元順勢走升後，預期對出口導向的製造廠商將帶來較大衝擊，生技藥廠所受的影響則較小。 Suter說明，新藥物成功通過審核上市為生技產業創造價值，是股價上漲的主要動力，加上美國FDA審藥態度積極，政策利多也提供生技產業有利的發展環境，IPO件數可望再創新高。 據彭博社資料顯示，2014年全年美國生技公司IPO檔數超過45檔，IPO金額超過30億美元，同步創下歷史新高。 ---------------下一則--------------- 不動產獲利旺 REITs看俏2015-06-18 01:23 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 全球不動產企業獲利年增率預估值http://goo.gl/SLFhca 世邦魏理仕（CBRE Clarion）最新報告顯示，2015年全球不動產企業獲利年增率預估值自前月的7.0％上修至7.2％，其中，英國、歐陸和美國分別自前月的7.0％、3.4％和7.0％上修至8.3％、3.8％和7.3％，為全球不動產企業獲利上修的最大功臣，可見美國REITs基本面表現不差，待升息議題干擾結束後，全球不動產指數可望重啟漲勢。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，美銀美林證券報告顯示，年初至今淨流出美國不動產基金金額已自5月底的2.36億美元，擴大至16.56億美元，資金動能趨於弱勢，指數自然難以轉強。 野村投信持續認為，即便短期美國REITs表現將仍受升息疑慮干擾，然一旦美國正式升息，對於美國REITs而言，反而是利空出盡時，屆時股價表現將回歸基本面。 施羅德投資全球房地產證券投資團隊主管沃克（Tom Walker）指出，目前看好有高度成長性、就業率持續上揚、人口結構不錯的城市，包含紐約、舊金山、香港、雪梨、新加坡等地。 亨德森遠見全球地產股票基金經理人Tim Gibson指出，日本央行已將日本房地產投資信託基金（J-REIT）資產購買計畫的規模擴大兩倍至每年900億日圓，J-REIT亦應該會繼續獲得良好支持。在歐洲各國，Tim Gibson預期，將有進一步的增長前景，其中，以英國的情況最顯著。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，全球主要國家不動產市場景氣循環仍處於上升階段，相關REITs可持續關注。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，全球景氣穩健成長，辦公大樓和商場將也更有彈性調高租金，巴黎、雪梨、奧克蘭、墨爾本、東京等城市，A級商辦殖利率較其10年期基準債券殖利率利差皆高於3％，收益優勢不言可喻。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉認為，不動產證券有穩定收益來源、防禦通膨與分散投資組合風險三項投資優勢。 ---------------下一則--------------- 平衡基金 投資熱度飆2015-06-22 07:00:39 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/DSQT4v 根據投信投顧公會最新資料，今年來境外和境內平衡型基金規模分別增長27%及30%，來到2,851億元及870億元的歷史新高水位，顯示出平衡型基金是今年熱門的投資標的。 今年全球央行貨幣政策走向分歧，市場對美國下半年升息預期不斷增溫，加上希臘債務出包，金融市場在多空拉鋸下震盪加劇，促成股債兼具的平衡型基金崛起。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，美國今年底升息在即，搭配伊波拉、MERS和希臘債務危機等不時突襲金融市場，今年以來利多和利空消息相互交織，市場波動加劇，讓投資人捉摸不定，這也顯示出布局多重資產商品的重要性。 由於平衡型基金股債兼具，有機會爭取高於債券基金的資本利得，波動度又明顯低於股票基金，投資熱度直線飆升，躍升為近年來投資主流。 謝瑞妍指出，傳統平衡型基金投資標的配置主要聚焦股債，近年來為協助投資人以更低的波動，追求更平穩的報酬，平衡型基金投資標的擴大到高息股、特別股、REITs、可轉債等，透過更多元投資布局，創造更穩健的報酬，備受投資人青睞，預期投資熱度將持續加溫。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）說，各國經濟復甦力道不同，導致市場震盪加劇，若是投資組合過度集中，重押單一資產，任何風吹草動都會引發市場翻轉而蒙受虧損。 平衡型基金因布局多元資產，能有效增強投資組合穩定度，更能因應市場變化，適時動態調整資產組合，掌握多元收益機會，因而投資熱度居高不下。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，對於平衡型基金布局，下半年較看好具備降息題材、政策穩定度高，以及企業盈餘成長動能佳的亞洲股債市，吸引力相對增強，投資人可透過平衡型基金，搭配債券收益，爭取穩定孳息。 ---------------下一則--------------- 升息攪局 美債上周失血52億美元2015-06-23 01:27 工商時報 記者陳欣文�台北報導 債券基金資金流向http://goo.gl/2whXGx 儘管美國聯準會釋出升息步伐循序漸進的緩和語氣，但年底前進入升息循環不變，美債資金動能因而受到壓抑，上周連續第四周失血52億美元，第2季累計淨流出已達90億美元，投資級企業債買氣也跟著受抑，風險性債券資金動能也疲軟，僅新興本地債因美元升勢趨緩而有小幅流入。 摩根投信副總吳美燕表示，利率走升對債市而言，可說是嚴峻的挑戰，但隨美國升息進入倒數計時，債市不復過去低風險高報酬的榮景已逐漸被市場所接受。 眼見美國年底前應會採取升息措施，建議布局債券應該挑選存續期間較短且具有高收益率做保護的債券，在景氣回升時將具有利差收歛空間。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，隨美國升息步伐溫和，美元不再強勢走升，DXY美元指數回落至94，帶動資金小幅回流新興本地債。 但皮耶表示，對照其他央行維持寬鬆貨幣政策，美國即將進入升息循環，美元料將維持強勢格局不變，雖然新興貨幣走勢趨軟，不會再像去年大幅波動，因此建議持有新興債以美元為基礎貨幣，持續享有較佳利息收入的同時，也可以降低匯率波動風險。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍夫曼認為，由過去經驗發現，當投資人發現利率上升，通常短期內會對固定收益資產進行出售。 他指出，但對於高收益債長期走勢來看，價格表現有超過三分之二是來自利差的變動，而非公債殖利率曲線的變化。 大多數時候，當利率伴隨時間走揚，高收益債有充足的利差可吸納利率上升的影響。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博指出，今年新興國家政府負債佔國內生產毛額比重僅約44％水準，遠低先進工業國的105％，債券殖利率也高於工業國家，具評價面投資優勢。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）認為，雖然高收益債短線震盪加劇，隨著全球景氣擴張，高收益企業資產負債表保持健康，企業營收與現金流良好有助維持低違約率，加上未來兩年到期還款金額偏低，基本面風險不大。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 精力旺盛2015-06-22 07:02:10 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/2dVuuf 美國聯準會（Fed）主席葉倫表示將採取溫和漸進方式升息，法人認為，美國升息議題造成國際資金移動迅速，牽動新興市場資產價格波動加劇，看好新興亞洲與亞洲高收益債投資機會。 野村投信表示，全球金融市場第3季將面對美國升息時程之不確定性，走勢恐較為震盪。從過去五年主要指數各季平均報酬率來看，第3季MSCI世界指數平均上漲4%，明顯優於上半年，顯示股市開始轉強；高收益債、新興債及投資級債在第3季也有穩健表現。 富蘭克林證券投顧表示，Fed貨幣政策逐漸明朗，目前美銀美林新興國家原幣債指數殖利率6.2%，較七大工業國的1.1%高，高利優勢將吸引投資人青睞，建議投資人分批加碼或定期定額方式分享新興債市機會。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博說，看好受惠於中國大陸經濟轉型的馬來西亞及南韓、致力改革的印度、出口連動性高的波蘭、匈牙利與德國，以及受惠於美國經濟復甦的墨西哥。但投資人應避開易受資金撤離影響，且成長動能偏弱的土耳其里拉及南非幣。 群益多利策略組合基金經理人張俊逸表示，在新興市場債方面，亞洲投資等級債與美債連動性較高，未來殖利率可能隨美債走揚；亞洲高收益債可望受惠大陸政策作多，未來最具漲升空間。 日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵表示，近期人民幣匯率突破6.20關卡，並維持相對穩健水準，加上人民幣流動性持續改善，看好大陸高收益債券表現。
定期定額基金 破40億新高2015-06-16 01:26 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 5月定期定額扣款前十大投信http://goo.gl/TCaQ0h 投信投顧公會最新基金規模報告出爐，據統計，定期定額扣款金額已突破40億大關，來到40.3億元，創下2011年11月以來新高。若從各家投信定期定額規模來看，5月單月定期定額扣款最多的是群益投信4.75億元，其次為統一投信4.62億元，國內本土投信包辦前兩名；再從今年以來表現觀察，整體定期定額扣款金額從去年底的37.14億元，到5月為40.3億元，增加3.16億元。 進一步觀察今年來定期定額扣款增加最多的投信排名，以群益投信增加1.24億元表現最佳，其次依序為永豐、統一、保德信、摩根，前三名清一色都是國內本土投信，顯示出本土投信在這方面的推廣成就優於外資投信。 經歷金融海嘯的衝擊，投資人在投資觀念有不小的轉變，尤其這幾年基金業者在定期定額上的推廣相當積極，確實增加了不少定期定額的投資人。根據最新出爐的資料統計，今年至5月份為止國內定期定額的人數已經達53.88萬人，比去年底的52.54萬人成長1.34萬人。 群益投信表示，股票市場波動劇烈，但透過定期定額方式投資多能有不錯的回報，定期定額是不少基金投資人用小額累積財富的法寶，過去大家最熟悉定期定額的好處是分散投資時機風險，在基金淨值下跌時可多買基金單位數、淨值上漲時少買基金單位數，自然形成「低檔加碼、高檔減碼」的效果，因此震盪幅度大的新興市場股市、台灣股市等是定期定額投資人的最愛。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中則表示，定期定額是長期投資的方式，具有攤平成本的效果，只要選擇長期趨勢向上的市場，長期下來可達到投資理財的目標。 但除了選對標的，適時停利也很重要，可透過「鎖利」機制，可幫助投資人克服人性弱點，即使遇到市場波動不斷，也可累積報酬。 以台股為例，由於今年大盤較難掌控，美國升息議題、希臘債務、俄烏地緣政策風險等雜誌，都會導致台股有可能會有較大幅度的波動。但台股中長多的格局不變，透過定期定額投資，不須擔心選對進場時點，是較好的投資方式。 若是積極型的投資人，則可選擇趨勢向上的產業型基金，如生技、油礦金，充分掌握投資機會。 ---------------下一則--------------- 海外股票基金 平均賺4成2015-06-16 01:28 中國時報 蒼弘慈�台北報導 海外股票基金績效顯著，根據最新統計，今年截至目前，投信發行海外股票基金的245檔中，共有11檔基金淨值創新高，今年以來平均賺4成，共讓超過6萬名投資人受益。 據統計，受到今年股市上漲影響，截至目前為止有11檔海外股票基金淨值創新高，其中又因中國股市上漲幅度領先其他亞洲市場，讓11檔中有9檔都與中國或大中華市場相關，像元大寶來標智滬深300、台新中國傘型之台新中証消費服務領先指數等，另外2檔基金則為群益亞太中小、保德信全球醫療生化，共計讓6.2萬名投資人荷包滿滿。 群益投信表示，今年以來全球股市投資氣氛熱絡，特別是外資持續看好的中國，是可持續關注的投資區域。 群益亞太中小基金經理人李忠泰指出，新興市場三大區域經濟表現各異，亞洲前景最為穩定，中國結構轉型、印度新政改革，及東協經濟共同體將正式生效，題材豐富，投資前景較明朗。 ---------------下一則--------------- 定期定額投資熱 5月底扣款金額突破40億2015-06-16 07:04:40 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/LQuKDk 投信投顧公會最新基金規模報告出爐，整體定期定額扣款金額從去年底的37.14億元，到5月為40.3億元，創下2011年11月以來新高，5月單月定期定額扣款最多的前三名投信為群益、統一及摩根。 進一步觀察今年來定期定額扣款增加最多的投信，以群益增加1.24億元表現最佳，其次依序為永豐、統一、保德信、摩根，前三名都是國內本土投信，顯示其推廣成就，而群益投信也成為5月單月定期定額扣款最多與今年以來成長最多的雙冠王。 經歷金融海嘯衝擊，投資人在投資觀念上有不小的轉變，尤其這幾年基金業者在定期定額上的推廣相當積極，增加不少定期定額的投資人。 根據最新出爐的資料統計，5月為止國內定期定額的人數已經達53.88萬人，比去年底的52.54萬人成長1.34萬人。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，全球金融市場震盪，投資人較不易掌握進場時機，加強投資人對定期定額投資的偏好，特別是平衡式基金更適合穩健型投資人，其中中國股債平衡基金最看好。 永豐投信副總經理羅瑞媛指出，永豐投信近來扣款金額增加最多的基金都落在大陸股市產品，主要是陸股從去年下半年起大幅翻揚，而永豐是業界少數擁有主動式、指數型陸股基金選項的業者，加上去年底開放日日扣的選項，提供投資人不同選擇與更多彈性。 ---------------下一則--------------- 股六債四 押寶美中歐2015-06-16 06:59:21 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/Y6eBkL 富蘭克林投顧第3季股債配置建議比重是六比四，股市看好美國、中國與歐洲，建議各配置兩成；剩餘資金，兩成配置在美國平衡型基金，這是長期投資的核心配置，最後兩成建議留意新興國家債匯市的轉機行情，可逢升息前的震盪分批或以定期定額方式介入。 富蘭克林投顧表示，第3季聚焦美國聯邦準備理事會（Fed）升息動向及景氣動能，金融市場波動升高，建議投資人掌握四大原則，檢視投資組合並汰弱留強，兼顧控制下檔風險與爭取景氣行情的雙重目標。 1.股債平衡，度過升息前的調整期：利率上揚初期，會造成各類資產評價修正壓力，固定收益產品配置仍不可或缺。著眼核心工業國家公債不具投資價值，建議以加碼美國高股利股票及高收益債的穩定月收益基金為核心，建議減碼利率敏感度較高的歐美日長天期公債及抵押債，防範利率上揚風險。 2.加碼股票，亞美歐各擁利基：升息意謂Fed對經濟前景肯定，歷史經驗顯示，股市多與公債殖利率呈正向走勢，建議首選美國機會、中國A股與互利歐洲基金（美元避險），分享歐美景氣回升及中國政策改革紅利。 富蘭克林看好美國科技及生技等創新產業，歐股仍具「景氣回春、政策寬鬆、盈餘增長、資金回流及評價合理」五項優勢。富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金以核心國家大型跨國企業為主，側重金融、工業與耐久財等與景氣連動度高的循環產業。 富蘭克林華美中國A股基金目前A股比重高達96%，以「中國製造2025」、「一帶一路」與「互聯網+」為三大主軸。基金經理人游金智認為，中國政府刻意將股市從瘋牛引導成慢牛，藉由主動式選股創造的超額報酬機會將凌駕指數空間。 3.債券投資要趨吉避凶：升息環境並非所有債券都不能投資，參考美國前次於2004年6月的升息經驗，開始升息前三個月，的確見到債市因不確定性而出現震盪。然而，各債市表現卻有差異，以高收益債和新興債指數較抗跌，短天期債的抗跌性也優於長天期公債。 此外，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人哈森泰博（Michael Hasenstab）更透過利率交換合約，創造如放空美國公債效果，大幅縮短存續期間至1.28年，希望將公債殖利率上揚的壓力轉換成利基。 4.加碼美元，精選新興市場貨幣：美日歐貨幣政策分歧，預期美元長線仍將相對歐元及日圓升值，反觀許多新興市場貨幣匯價已跌至歷史低點，評價面便宜優勢有助收斂下檔風險，看好基本面較佳的南韓、大馬、印度、墨西哥與波蘭等，減碼雙赤字嚴重土耳其與南非。 富蘭克林投顧表示，升息前，市場易有不確定的恐慌情緒，隨著投資人體認升息是因為經濟成長，新興債的高殖利率優勢也將吸引投資人青睞，投資人可趁近期市場震盪時以定期定額建置新興債部位，已持有者也可考慮再進場攤平。 ---------------下一則--------------- 大盤仍震盪 布局基金獲利穩2015-06-16 01:26 工商時報 記者呂清郎�台北報導 6月台股放寬漲跌幅至10％以來走勢大震盪，市場原預料可能大跌或大漲，統計台股在2008年金融海嘯至今，單日漲、跌逾2％分別為65、52次，但之後10∼25日平均都正報酬，後20日更有3％報酬，勝率超過6成，代表震盪下後市不悲觀，基於分散風險，可評估布局相對穩健且績效勝大盤的台股基金。 群益馬拉松基金經理人陳建宗表示，台股目前P/B（股價淨值比）落至1.61，遠低於過去10年均值的1.71倍，加上跟大盤個股比較，台股基金相對波動低，適合積極中求穩健的投資人。 他指出，台股近期在財報空窗期，加上陸續公布5月營收中，第2季電子淡季，盤面缺乏主流，電子族群訂單仍須待7∼8月才有中期訂單回流，應維持較震盪走勢；傳產多為小型股，指數貢獻有限。 預估股市在7月可望由電子接棒；陳建宗指出，8月台灣有機會開放大陸人民投資台股，預料可望6月盤底、7月震盪走高，未來有機會再見上攻萬點。 日盛首選基金經理人林建良分析，外資6月以來明顯偏空操作，現貨賣超約600億元，期貨空單維持2萬口附近，融資成數高的個股賣壓重，使得近期線型明顯轉弱；融資6月以來砍了130億元，股票低於淨值個股持續殺低，盤面強者恆強明顯，布局建議仍以基本面及籌碼面具優勢族群為要。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎也認為，蘋果下一代智慧手機將於8月發表、9月上市，相關零組件廠商陸續進入出貨階段，並開始認列營收，蘋果相關供應鏈族群將重回市場焦點，激勵下半年科技類股表現將逐月加溫，並帶動台股指數重回上升循環。 他表示，看好蘋果概念股、晶圓代工及封裝測試族群、金融族群、汽車零組件、美國復甦概念股，但營建類股、鋼鐵、水泥、橡膠類股，及百貨等內需相關類股持保守態度。 ---------------下一則--------------- 台股科技基金 下半年領風騷2015-06-16 01:26 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 台股科技期基金近一周績效逾1.5% http://goo.gl/dKtimZ 五窮六絕的電子淡季即將結束，法人表示，下半年電子拉貨旺季即將到來，若近期大盤出現較大幅度的拉回，反而提供科技基金布局時點。統計近期投信發行的28檔台股科技基金績效表現，近一周平均上漲0.46％，今年來平均也有5.46％的報酬，雙雙打敗大盤與電子指數。 群益創新科技基金經理人沈萬鈞表示，科技類股建議可布局展望較佳的績優股，有成長題材的科技趨勢個股更值得關注，由於今年4G提升速度加快，如PA（功率放大器）、光通訊以及大數據相關個股，都是持續關注的受惠標的。 至於物聯網今年的重點是在如何將手機跟平板這種行動裝置的各種功能放到原來就有的產品，將聚焦TV、汽車及家電；此外，4K2K面板與SSD固態硬碟也會是另外一個值得留意的主軸。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，6月起台股適用漲跌幅10％，在新制度上路初期勢必須時間適應，加上台股進入財報空窗期，資金面不利於大型權值股，市場資金恐持續集中在少部分小型題材股。 整體產業方面，她指出，在股價波動過程中，重新審視個股中長期投資價值，看好趨勢包括物聯網、4G LTE、工業4.0及電子商務等，長線仍看好半導體、Apple供應鏈（新技術、新supplier）、汽車電子、風力發電等類股。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，縱使台股指數在4月底突破萬點後即呈現一波回檔修正，但就未來3∼6個月而言，台股指數仍將維持強勢格局，科技類股將扮演下一波上升循環的領頭羊。 陳伯禎指出，蘋果下一代手機將於8月發表、9月上市，因此相關的零組件廠商已經陸續進入出貨階段並開始認列營收，蘋果相關供應鏈族群將重回市場焦點；其次，金融類股也將扮演撐盤的角色。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，今年來力挺台股的外資，近期調節賣壓出籠，導致大盤陷入震盪走勢，但拉長來看，台股向上趨勢並未改變，加上景氣好轉帶動企業接單能見度升高，使台股仍能維持長線走升格局。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，觀察台北電腦展展出內容，各家仍以物聯網相關概念為主，與物聯網相關的處理、感測及通訊半導體元件成長快速。 ---------------下一則--------------- 台股成外資提款機 上周失血逾9億美元2015-06-16 01:28 中國時報 蒼弘慈�台北報導 外資上周對主要新興亞股由買轉賣，各主要國家均遭外資調節，其中，台股在全球電子需求疲弱、殖利率與匯率大幅波動、及中國紅色供應鏈來襲等不利因素影響下，為外資在亞洲新興國家中賣超幅度最大的，達9.17億美元，成為超級提款機。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞表示，南韓MERS疫情持續增溫，引發市場擔憂疫情恐擴大波及鄰近亞洲國家，加上本周美國即將召開FOMC會議，儘管市場普遍預期升息機率低，但仍期待聯準會主席葉倫會後發言，使得外資上周對主要亞股獲利了結，造成亞股近期表現震盪。 除了台灣以外，南韓賣超6億美元，印度則是賣超3.8億美元，3者位居外資賣超前3名，整體來說，新興亞洲上周下跌1.12％，也是3大新興市場唯一收低的地區。群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，外資對台股賣超不停歇，上周再度調節，也讓外資對台股今年來的買超低於2000億元，合計為1827億元。 外資賣超頻頻，但台新中國通基金經理人施昶成分析，短線基本面能見度不高，第2季、第3季將會持續盤整蓄積能量，等待第4季反攻，投資人可於6、7月逢回布局，並於第4季等待收割。 施昶成強調，近期股東會密集召開，半導體龍頭於股東會釋放利多，表示看好下半年景氣優於上半年表現，加上推估聯準會今年升息的幅度僅約1至2碼，市場影響性將趨緩，近期公布的中國經濟數字已有回溫跡象，加上下半年進入總統大選前幾個月，金融等相關政策可望偏多看待，故樂觀看待第4季台股表現。 ---------------下一則--------------- 日本獨撐亞股大局2015-06-16 01:26 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 亞股資金流向http://goo.gl/kCBhI2 A股未納入MSCI指數、大陸5月通膨數據顯示內需偏冷，加上南韓MERS疫情攪局，促使六大新興亞股資金全數淨流出，相較下，日本連續十周吸金，展現較為穩定的資金動能。 其他亞洲市場如台股失血9.18億美元，但淨流出幅度已較前一周緩和，南韓則受到疫情影響，由先前的淨流入轉為淨流出6.09億美元，東南亞國家普遍小幅失血。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，南韓MERS疫情危及消費者信心，促使南韓央行降息1碼，基準利率降至1.5％的歷史低點。有鑑於去年世越號事件後消費低迷拖累經濟，南韓央行此次態度較為積極，可望為韓股止穩，不過風險意識升溫仍將為亞股帶來短期的震盪。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔指出，亞洲各國包括日本、南韓、大陸等紛紛實施寬鬆貨幣政策，釋出豐沛資金，使得陸港、韓國為主的東北亞股市，可望持續向上走勢，即使MERS疫情衝擊投資人情緒，預料只是短期事件，寬鬆貨幣環境不變，中長期股市行情將會持續推升。 保德信中國中小基金經理人陳意婷分析，先前市場對於A股資金動能抱持疑慮，擔憂大量資金湧進，恐加速股市泡沫化，不過證監會本周帶頭釋疑，不但要合理延展融資融券時間、放寬機構法人融資券的條件等，甚至宣告：「目前融資券的情況仍在健康的水平」，作多態度明確，有利陸股表現。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，南韓MERS疫情持續增溫，引發市場擔憂疫情恐擴大波及鄰近亞洲國家，加上本周美國即將召開FOMC會議，儘管市場普遍預期升息機率低，但仍期待聯準會主席葉倫會後發言，使得外資上周對主要亞股獲利了結，造成亞股近期表現震盪。 但他強調，多數亞洲國家是景氣成長的出口國，且下半年業績占比向來較高，預料在利空逐漸淡化後，隨全球景氣維持穩步復甦步調，亞洲企業獲利可望逐漸增溫，進而帶動亞股回穩，搭配目前亞股估值偏低，重新吸引獲外資進駐指日可待。 ---------------下一則--------------- 亞股拉警報 外資避難2015-06-16 07:14:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/wJzfMR 中東呼吸症候群（MERS）疫情來勢洶洶，加上本周美國聯邦準備理事會（Fed）會議召開在即，市場觀望氣氛濃厚，上周外資全面撤離主要亞股，中國大陸、台灣、南韓和印度首當其衝，台股遭調節9.2億美元，金額不少。 上周主要亞股基金全面流出，為今年以來首見。南韓連十周買氣止步，外資由買轉賣6.1億美元；印度遭外資連三賣，上周再賣超3.9億美元；印尼和菲律賓更是連七周賣超。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞表示，南韓MERS疫情持續增溫，引發市場擔憂疫情恐擴大波及鄰近亞洲國家。此外，儘管市場普遍預期美國聯準會（Fed）升息機率低，但仍期待Fed主席葉倫會後發言，使外資上周對主要亞股獲利了結，造成亞股震盪。 羅傑瑞認為，多數亞洲國家受惠於景氣成長，且下半年業績占比向來較高，預料在利空逐漸淡化後，隨著全球景氣穩步復甦，亞洲企業獲利可望逐漸增溫，進而帶動亞股回穩，搭配目前亞股估值偏低，重新吸引獲外資進駐指日可待。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，短線多頭追價力道不足，台股維持區間震盪格局，但長線來看，台股向上趨勢並未改變。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金鋒表示，美國經歷三次升息循環，初期台股走勢確實較為震盪，但升息意味美國經濟穩健擴張，與美國景氣連動性高的台股中長期仍將明顯受惠。 ---------------下一則--------------- 法人：新興亞股下跌逢低買2015-06-16 01:26 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 新興亞股基金今年來績效http://goo.gl/sHlC1C 美元近期再出現一波大升值，加上美國聯準會本週又要開會，新興市場股市以及亞股資金再見一次大失血，法人說，預期中之事，再跌就再買，不必心驚。基金流向追蹤機構EFPR最新統計，新興市場股票基金近一周淨流出金額達93億美元，創2008年最高水位，新興市場及亞洲股市再度成為外資提款機。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯仍認為，亞洲經濟成長潛力較高且亞洲多數國家正積極改革，依然看好亞洲長線投資機會。 富蘭克林證券投資團隊對於第3季，建議逢低布局，首選美國、中、印等亞洲股票型基金，主要是印度股市下半年表現可望漸入佳境，隨著經濟數據改善、7∼8月GST消費稅法案可望於國會通過，加以10∼11月為排燈節之傳統消費旺季，有利催化印度股市旺季行情。 另外，富蘭克林認為，大陸經濟改革將持續影響產業結構變化趨勢，以及經濟中長期穩健發展。 瀚亞投資海外股票投資部主管林元平表示，新興貨幣大貶值，加以希臘償債懸而未決，新興市場經濟欠缺更多經濟數據支持未來會更好，才導致全球投資人從新興市場股票基金大撤離，尤其是陸股基金被贖回最多，陸股漲多了，短線投資人先行獲利出場，這些都是可以被理解。 他指出，亞股短期高檔震盪區間整理機會較大，投資人可以靜待經濟數據、企業獲利好轉或更多寬鬆政策，將可望吸引資金回流。 林元平說，看好新興亞股是因整體區域企業每股盈餘可望平均成長率10.1％，亞洲區域利多政策多、政治穩定高，明顯優於其他新興市場，所以在低本益比或高股利殖利率之下，資金會再回流新興亞股。 ---------------下一則--------------- 國泰投信：資金注入 激勵歐股2015-06-16 01:26 工商時報 記者陳欣文�台北報導 歐股將複製美股QE後漲勢http://goo.gl/7g9ih6 歐洲是美國以外的世界最大單一市場，股市市值約佔MSCI World指數28％，但自2007年金融海嘯以來，資金持續大幅撤出歐洲，如今歐洲央行正式宣布QE，預期會吸引資金回流歐洲，法人預期，歐股可望複製美股實施QE後的漲勢，也展開一波資金行情。 根據國泰投信統計，美國三次實施QE期間，除帶來經濟繁榮與復甦，也讓美股頻創新高，自QE1、QE2及QE3期間，美股漲幅分別是60％、12％及43.6％，因此看好QE效應才開始的歐股。 國泰歐洲精選基金經理人胡耿銘表示，歐洲經濟自去年第4季逐步回穩，近期歐洲經濟數據已明顯好轉，歐元貶值對歐股財報的正面貢獻也將逐步顯現，能源價格維持低檔有利歐洲經濟成長。 此外，歐洲央行ECB於3月初正式啟動QE（量化寬鬆貨幣政策），同時啟動每月資產收購計畫，將更多資金持續注入市場，推升歐股大幅上漲，也提振經濟動能。 根據經驗，ECB降息後六個月後股市平均上漲14.6％，一年後平均大漲26％，顯示寬鬆政策對股市投資相當有利。 胡耿銘指出，雖然美國FED已停止QE政策，但除歐洲央行外，日本央行仍持續執行QE政策，美歐英日四大央行資產規模已超過10兆美元，加上大陸等超過20個國家採行寬鬆貨幣政策，市場資金相當充沛。 比較各國QE的效益，其中由於歐元區未來3年經濟將成加速擴張，企業獲利大幅成長，又有較高的股息率，目前市場上資金氾濫，在低利率環境中，歐洲股市具投資吸引力，易吸引資金，激勵歐股上漲。 胡耿銘指出，歐元區投資標的包羅萬象，國泰歐洲精選基金將從執歐洲世界牛耳且具競爭力的產業中精選具獲利成長契機的股票，期望創造超額報酬，更希望在QE效應尚未發威前，進場布局卡位，因此將在本月22日展開國泰歐洲精選基金的募集。 ---------------下一則--------------- 談判破裂 歐元區恐逐出希臘 歐盟警告：準備應付「緊急狀態」 歐元區財長會周四將抉擇2015年06月16日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 分歧難解 歐盟執委會主席榮克（Jean-Claude Juncker）試圖消除希臘與債權人分歧所做最後努力宣告失敗，雙方周日談判不到1小時就破裂，希臘新改革計劃不被接受，歐盟要希臘準備應付「緊急狀態」，周四歐元區財長會面臨艱難政治決定，恐將希臘逐出歐元區，而希臘月底須清償的16億歐元IMF欠款違約風險大增。 歐盟執委厄廷格(Guenther Oettinger）昨天說：「我們應該擬定緊急應變計劃，因為希臘可能陷入緊急狀態。能源供給、警察薪資、醫療支援、藥品供給等諸多項目都必須確保。」 歐股遭拖累開盤重挫 希臘退出歐元區風險急遽升高，拖累歐股周一開盤重挫，希臘股市開盤暴跌7.4%，德、法、葡、義股市跌幅均超過1.4%，表徵歐股整體行情的Stoxx Europe 600跌1%，美道瓊期指也跌逾百點。 歐洲公債走勢兩極，希、西、葡等邊陲國家殖利率攀升，德債殖利率則在投資人尋求避風港下走跌。希臘10年期公債殖利率飆升54個基點至近2個月新高12.29%，西班牙10年殖利率升高7個基點，與德債殖利率利差擴至149基點，創8個月來最大。 不過，表徵希臘債務違約風險的5年期CDS（Credit Default Swaps，信用違約交換）合約近9月雖緩步走高，但幅度相對有限，彭博資料顯示上周五來到2428.62基點，仍低於4月創下的今年高點3637.98基點，並只有2012年3月歷史高點的10分之1。 談判再次破局表明雙方歧見極大，1位知情人士透露，分歧之大，用「裂縫」不足以形容，雙方簡直隔著一片海，連談判持續多久都沒共識，希臘聲稱談了45分鐘，歐盟官員堅持僅半小時。 歐盟執委會發言人則表示，雙方存在相當每年20億歐元的財政措施落差，周四前已沒時間達成對希臘正面評估，在盧森堡召開的歐元區財長會將是雅典當局說服債權人撥出金援最後機會。 但周四達成協議的可能性微乎其微，希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）周一在判破局後首度公開談話中，要求債權人停止長達5年的紓困「掠奪」，「債權人堅持一定要有新的刪減退休金措施，除了政治目的外，我看不出其他原因…我們將耐心等待債權人回到現實。」 希財長：退歐非明智 希臘財長瓦魯法奇斯（Yanis Varoufakis）接受德國《畫報》（Bild）專訪時表示，唯有德國總理莫克（Angela Merkel）參與談判，才可能盡快達成協議，他也排除「希退」（Grexit）可能性，稱退出歐元區非明智之舉。 彭博指出，就算周四未能達成協議，未必就意味希臘已走到盡頭，希臘財務狀況應能撐到7月，屆時將面臨35億歐元歐洲央行欠款。但周四會議對打破僵局至關重要，若僵局持續，對希臘及歐元區都將造成不可估量的後果。 ---------------下一則--------------- 貶勢鈍化 歐元空單大量回補 避險基金砍空頭部位 亞洲富豪開始抄底歐地產2015年06月16日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 希臘退出歐元區（Grexit，希退）風險升高，但歐元昨僅一度貶約0.7%至1歐元兌1.1189美元，甚至一度向平盤靠攏；美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，避險基金等大戶雖眼見希退風險升高，上周仍大砍歐元淨空單部位至今年新低，為2013年9月來最大規模行動。 押注歐元貶值近尾聲 不僅如此，據彭博報導，亞洲各國富豪從中國、馬來西亞、泰國到新加坡，紛紛押注歐元貶值已近尾聲，開始抄底歐洲房地產，世邦魏裡仕資料顯示，第1季亞洲跨境地產交易激增86億美元，為2年來最強勁首季表現，而歐洲囊括其中3分之1。 澳洲西太平洋銀行（Westpac Banking）指出，希臘債權談判已持續好幾個月，雙方各執己見、僵持不下，儘管協商持續干擾，但投資人愈來愈傾向將希臘事件發展視為「雜音」，將重心放在歐元區經濟發展上。 近日歐元走弱正中德國總理梅克爾（Angela Merkel）下懷。梅克爾上周五一席歐元走強增加西班牙、愛爾蘭等國改革難度談話，讓歐元瞬間貶近1%。梅克爾認為，低利率為西班牙及愛爾蘭的結構性改革帶來助益，因其能避免歐元過強，為歐洲改革努力帶來支持力量。 美元兌歐元狹幅震盪 部分策略師對於歐元並未出現更加嚴重的貶勢感到驚訝。加拿大皇家銀行駐香港資深外匯策略師崔恩（Sue Trinh）指出，周末談判破裂應已對歐元造成更多壓力，但歐元上周兌美元仍走升1.3%。 另據《華爾街日報》報導，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）今年啟動升息影響已消化大半，短期又沒有其他重大因素可能刺激匯率波動，美元3月以來持續在1.05~1.15兌1歐元狹幅震盪，短線很難有所突破。 報導指出，美國經濟雖有走強跡象，但成長速度慢於預期，一些部門的表現仍舊不穩。相反地，歐洲地區成長表現好轉，令投資人揣測決策人士可能不太願意在明年以後仍維持向金融市場注入歐元的政策，美元升勢因此受到抑制。 花旗集團主管英格蘭德（Steven Englander）指出，美元升值走勢充滿極大不確定性，投資人對於加碼美元多頭存有疑慮。 ---------------下一則--------------- 新興市場基金 大失血2015-06-16 07:10:56 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 上周國際資金大舉撤離新興市場，根據EPFR統計，上周整體新興市場基金失血92.6億美元，不僅是2008年1月以來單周最大賣壓，亦是史上第二大單周淨流出，逾八成來自於亞洲（不含日本）基金，上周計淨流出79億美元、為近15年來單周最大，其中，中國基金逾70億美元賣壓，為罪魁禍首。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，歐美債券殖利率快速反彈，造成國際資金再度流出新興市場資產，股匯債市加速趕底令MSCI新興市場指數從4月高點以來回檔8.7%，已接近過去兩年回檔的波段跌幅。儘管近期新興市場仍可能維持震盪格局，但在原物料價格跌勢趨緩支撐下，再下探空間有限。 資金出走新興市場，主要是調節亞洲（不含日本）基金近80億美元，尤其是中國基金失血逾70億美元為主要賣壓來源。謝瑞妍分析，除美國升息預期發酵，強勢美元壓抑新興貨幣走勢趨軟，新興市場資金魅力打折，大陸A股未能納入MSCI指數，也使國際資金調整資產，順勢調節漲勢已大的中國基金，獲利了結賣壓出籠。 摩根中國基金經理人沈松指出，雖然MSCI暫不納入A股，MSCI仍將與中國證監會密切合作，解決技術面問題，若QFII額度進一步放寬或取消滬港通上限，有助於加速A股市場自由化腳步。 ---------------下一則--------------- 新興市場資金大逃殺 上周失血92億美元2015-06-16 01:26 工商時報 記者陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向http://goo.gl/O5M8WS 上周國際資金大舉撤離新興市場，根據統計，整體新興市場基金失血92.6億美元，不僅是2008年1月以來單周最大賣壓，也是史上第二大單周淨流出，主要是因來自於亞洲（不含日本）基金近15年來單周最大淨流出79億美元的拖累，其中，中國基金70億美元的賣壓為罪魁禍首。 反觀成熟市場資金動能相對穩定，三大成熟市場連續第二周連袂吸金，日股更以單周12.4億美元的淨流入稱霸全球。 摩根投信副總謝瑞妍分析，歐美債券殖利率快速反彈造成國際資金再度流出新興市場資產，股匯債市加速趕底令MSCI新興市場指數從4月高點以來回檔8.7％，已接近過去兩年回檔的波段跌幅，儘管近期新興市場仍可能維持震盪格局，但在原物料價格跌勢趨緩的支撐下，預期再下探空間有限。 摩根中國基金經理人沈松指出，國際資金退場，但上證指數並未回檔修正，反而穩穩站上5,000點整數關卡，由於大陸貿易與PPI數據依然弱勢，強化市場對於官方延續政策救市的信心，陸股政策行情可望持續延燒。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯表示，年初來亞洲股市表現引來獲利賣壓，但基於經濟成長潛力較高以及亞洲多數國家積極改革，依然看好亞洲長線投資機會。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，整體新興股市上周嚴重失血足見當前投資市場情緒緊張、風險意識升溫。 就個別區域來看，新興亞洲又因為A股未納入MSCI、大陸5月消費者物價指數表現疲弱，加上南韓MERS疫情攪局，導致亞股基金短期出現較大幅度的資金流出，但由於新興亞洲今年本是走政策市，預期政策題材影響多過於基本面的表現。 至於上周最吸金的日股，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日圓貶值拉抬日股向上動能，但日股今年來的好表現主要是來自於基本面改善。他指出，日本企業資本支出金額創海嘯來新高，盈餘維持正向增長，雇用意願隨之提升，日本金融機構在外流通貸款總額也續創2003年以來新高，進一步顯示日本經濟正處於景氣擴張的正向循環，加上價值面優勢，預期股市仍可望持續攀高。 ---------------下一則--------------- 綠能概念股 後市發亮2015-06-16 07:10:27 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/2uZK6p 經濟數據及希臘債務協商進展不如預期，使得美歐股市6月以來震盪收低，然全球景氣復甦趨勢持續，有利於綠能產業發展，日盛投信建議留意風能、節能效率、水資源、自動化設備等相關產業後市表現。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，6月全球股市出現回檔，MSCI世界指數第2季以來已下跌2.1%，以次產業來看，最近表現最強的是風力指數相對抗跌且逆勢上漲1.8%，表現較弱為太陽能，出現漲多拉回的情形。 進入6月，聯準會料將視經濟表現採取循序漸進的方式調整，有助縮減股市下檔風險，美股有望延續震盪向上走勢，鄭慧文建議投資上在國家配置採分散策略，美股為主，輔以布局歐股、日股、港股及台股，替代能源方面，以風能及節能效率為首要觀察產業。 中國連續發布多項關於新能源的政策，可看出對於新能源推廣的信心和決心。 鄭慧文指出，因為受益於一帶一路戰略政策，中國企業海外風電訂單大增，目前中國境內風電產業產品已有一定技術與品質，有機會成為繼高鐵、核電之後，另一個最有希望走向國際的戰略性產業，也將是中國製造2025先鋒，後續發展值得關注。 ---------------下一則--------------- 金融醫療科技類股 屏息以待2015-06-16 01:26 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 FOMC會議在即，全球市場屏息以待，儘管市場都認為6月升息機率不高，但是全球市場依然屏息以待。法人表示，即使美國升息，預期升息速度也是會用「爬」的，但還未確定何時升息前，升息議題都會牽動資本市場走勢，不過升息概念股如銀行，以及中長線走多的醫療健康、科技股依然可勇往直前。 國際間對於美國聯準會到底何時適合升息有不同的看法，例如國際貨幣基金組織（IMF）認為美升息時間應該延至明年上半年，因為美元大幅升值之後已對美國經濟造成負面影響，IMF的論點也獲得不少經濟學家贊同。 但美聯儲主席葉倫卻在5月底透露聯準會將在今年升息。所以，市場正在觀察本月份FOMC會議後，葉倫是否還會對升息有進一步的說法。 東亞證券投資顧問部主管杜森吉表示，在升息預期下，美國10年期公債殖利率已攀升到8個月以來的新高。無論美國升息時點是在今年9月或12月，還是明年，在美國啟動升息前，升息議題都會持續在資本市場上發酵，股債市恐都會出現波動，只有一些升息概念股應會受惠，例如銀行股，因升息會讓銀行利差擴大，有助銀行利息收入提升，因此近期美國大型金融股異軍突起。 富蘭克林證券投顧協理盧明芬說，聯準會利率會議是未來近期市場關注焦點，因為此次會議將更新經濟預測、聯準會主席葉倫也會召開會後記者會。 據彭博資訊近期調查，經濟學家預估9月升息機率約5成，預估至2015年底基準利率將升至0.625％，若就業不能持續改善或通膨未能按預期攀升，預估在9月升息的機率降至40％。其實在9月升息對美股不見得不好。 ---------------下一則--------------- 降低短線動盪風險 首選美國平衡基金2015-06-16 01:26 工商時報 記者呂清郎�台北報導 觀察2010年來市場動盪期間，資金傾向流入平衡型與債券型基金，2013年5至6月期間，受到美國聯準會（Fed）量化寬鬆退場擔憂，資金流出債券型基金達480億美元，平衡型基金則淨流入66.18億美元，預料隨下半年Fed升息預期升溫，布局聚焦美股及高收益債美國平衡基金，或全球債券型基金，更具防禦利率風險及掌握基本面復甦漲升行情。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克認為，Fed升息是短期利率趨向正常化所需經歷的階段，高收益債與經濟復甦及企業獲利正向連動，利率敏感度較低，具有投資優勢；就業市場好轉加上薪資提高，均有利消費持續回溫，即使市場短線須面臨升息議題而動盪，但美股展望依然正向。 面臨殖利率向上揚環境，美國公債、歐元區核心公債投資價值低；富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博指出，全球市場將更具機會，採取低存續期間持債策略，有助於降低未來通膨與利率走升對債券價格的影響。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇表示，美國今年將重啟升息，市場擔憂將對高收益債市場造成衝擊，但經驗顯示，Fed升息期間，美國高收益債總報酬率仍為上漲，除因殖利率相對較高、平均存續期間較短、利率敏感度較低，升息期間代表景氣擴張期，高收益債企業在此期間內營收多改善，公司信用品質提升，仍可維持較其他固定收益資產高的水準。 柏瑞投資全球固定收益團隊董事總經理Steven Oh認為，高收債基本面良好，顯示發債企業體質健全，償障能力相對穩健，2015年高收益債到期總規模310億美元，2016年850億美元，未來2年加總規模遠低於2017年以後到期規模，支撐短期內高收益公司償債壓力不高。 雖然近期Fed升息確立，但經驗顯示，高收債與公債表現關聯性不高，預期在寬鬆貨幣環境持續，及經濟成長復甦下，可望續帶動高收益債券表現。 ---------------下一則--------------- 資金抱美債避險 殖利率跌至2.32% 2015年06月16日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 希臘違約風險升高促使投資人搶進美國公債避險，美國10年期公債價格上漲，與價格走勢相反的殖利率昨下跌超過6個基點至逾1周新低2.32%，分析師指出，希臘退出歐元區（Grexit，希退）若成真，殖利率可能跌破2%。 希退成真將跌破2% 韓國公務員退休金服務基金海外投資部門主管金英星（音譯）說：「若他們沒有達成解決方案，這將會是個長期的問題。」東京SMBC日興證券公司（SMBC Nikko Securities Inc.）經濟學家島津洋樹也表示，此氛圍為美國公債市場帶來助益，希退風險升溫，令投資人將資金移往優質資產身上。 在市場對於希臘恐將離開歐元區的憂慮情緒帶動下，美國公債價格昨大幅跳漲，10年期美國公債殖利率昨延續上周五跌勢，來至6月5日以來最低水位附近。 不過，金英星認為，台北時間周四凌晨即將出爐的美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）會議決策料將限制美債殖利率跌勢。 ---------------下一則--------------- 公債殖利率彈升 可布局高收益債2015-06-16 01:26 工商時報 記者陳欣文�台北報導 歐美公債殖利率彈升至今年來高點，拖累債券走勢，資金調節壓力升溫，上周全球主要債市再度全面失血，其中美債首當其衝，連今年來資金動能穩定的投資級企業債也失守；風險性債券調節壓力跟著上升，新興債連續第三周遭到調節8.1億美元，創近20周單周最大賣壓；高收益債也由買轉賣，失血25.6億美元，改寫近5周單周最大淨流出紀錄。 摩根投信副總吳美燕表示，近期美歐經濟數據偏強、通縮疑慮緩解，加上美國進入升息倒數，加上債市流動性較低，各項因素使美歐公債殖利率彈升至今年來相對高點，債市波動度明顯上升，資金進駐意願跟著受影響，第2季以來，已第二次見到全球主要債市全面失血。 吳美燕認為，隨著美國下半年很有可能進入升息循環，後續債市波動風險仍存，建議保守型投資人以多元分散的方式布局債市，不宜重押單一債券資產或單一國家，至於穩健型及積極型投資人則可適度布局具有利差收歛空間的高收益債及新興債等風險性債券。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，市場負面情緒擴張、基本面弱於預期的消息，都可能成為近期高收益債資金合理的出場藉口，預期在升息議題干擾之下，高收益債市的波動將加大，但考量全球資金依舊寬鬆，高收益債具有利差優勢、存續期也相對較短，仍會是債券資金追求收益的主要標的。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍夫曼認為，美國高收益債因具備較高的殖利率水準，受景氣面的影響更高，故在成長動能加速、利率走升的階段多有突出表現，且與去年同期相比，目前美國高收益債價格仍屬便宜，企業將有更佳的能力抵禦短期市場震盪。 至於新興市場債，摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，美國升息預期發酵，新興貨幣貶值壓力加大新興債震盪走勢，但新興市場經濟體質歷經多年調養身息，已優於1994年，且目前通膨壓力不大。 ---------------下一則--------------- 經濟數據轉強 美高收益債市俏2015-06-16 01:26 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 高收債近來表現http://goo.gl/y5IMAO 5月全球主要國家公債殖利率出現反彈，由於經濟數據優於預期，德國公債殖利率持續自歷史低點反彈，帶動美國公債殖利率走高，10年期殖利率由2.03％上升至2.12％，受此影響，投資級公司債下跌。但法人認為，美國經濟數據逐漸轉佳，美高收債仍有表現機會。 宏利美元高收益債券基金經理人李育昇指出，目前仍看好美國高收益債券，受美國鑽油平台數量逐漸減少，國際油價可望緩步走高，此外，歐洲公債殖利率出現反彈，但歐洲央行的QE政策，仍令歐洲主要國家利率較美國及新興巿場為低。 另外，歐洲央行釋放出來的資金將進入美國高收益債券巿場，尋求收益，加上美國經濟基本面持續領先全球的情況下，仍看好美國高收益債的後巿。 景順環球高收益債券基金經理Joseph Portera指出，經驗顯示，自1987年以來，5年期美國國庫券殖利率在3個月內至少上漲70個基本點的時間共有16次，其中共有10次高收益債券的報酬率為正值，其他6次則是在後續3個月後，高收益債券報酬率為正值，顯示在升息期間，高收益債券仍有表現機會。 此外，升息也意味著企業盈餘成長，可望相對提振高收益債市的成長動能。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國第2季經濟表現可望擺脫首季的低迷，ISM指數落底反彈、就業市場持續改善；以目前違約率觀之，美高收債近期違約者仍集中在低評級企業，顯示整體基本面仍穩定。 隨著美高收利差回至合理區間，收益率展現誘人的空間，不過考量違約率有稍稍攀升跡象，且升息時點將近可能造成債市動盪，建議核心部位以B級為主，布局上採取較為分散的策略，適度納入全球高收益的部位。
投信基金 回海嘯前水位2015-06-15 06:53:44 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/WerqB6 根據投信投顧公會最新資料，5月投信基金規模達2.14兆元，第2季以來增加6.6%，今年增幅達8.5%，儘管市場震盪，但整體規模成功回到金融海嘯前、近八年來的新高水位。 股債兩樣情，5月的股票基金規模較上個月成長2.5%，對照債券基金規模月減3.6%，顯示隨著景氣持續升溫，國人在資金配置上呈現由債轉股趨勢愈加鮮明。 5月平衡型基金規模再創新高，來到870億元，第2季來成長44%，其中的跨國投資類別，季增幅和年增幅分別75%和49%，更是勇奪各類型基金增幅之冠，顯示隨著市場陷入震盪，平衡型基金躍為國人現階段持盈保泰的首選，且投資布局涵蓋全球多元資產者尤吸引投資人。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，歐美經濟數據報喜，全球景氣回春腳步加快，提振投資士氣，伴隨股市重拾漲勢，也吸引資金回流股票型基金懷抱，5月台股基金規模月增1.3%，但跨國股票型基金更勝一籌，月增長3.5%，意謂資金前進股市時，國人普遍更愛布局全球股市。 謝瑞妍指出，儘管歐美股市5月漲幅皆超過1%，但市場因債券殖利率反彈和希臘債務違約風險攀升而波動加劇，因此，在追求收益且降低波動度的前提下，帶動資金持續大舉前進平衡型基金，促使5月平衡型基金規模再締新猷。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，近期美國升息議題確實影響股債市場表現震盪加大，投資人平衡型基金青睞度有增無減，優勢是利用股債混搭的配置，暨參與股市成長、資本利得收益，又可透過債市投資擁有相對穩定孳息。展望下半年布局，較看好具備多項刺激景氣穩定政策出台、企業盈餘成長的亞洲資產，吸引力相對增加。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，今年以來全球景氣緩步復甦，利率位處低檔，加上希臘債務及美國升息不定期干擾金融市場，使得投資人風險意識升，透過平衡型或組合型基金分散風險。 ---------------下一則--------------- 五月投信基金規模2.14兆2015-06-15 01:21 工商時報 記者陳欣文�台北報導 根據投信投顧公會最新資料，5月投信基金規模達2.14兆元，第2季增加6.6％，今年增幅達8.5％，儘管市場震盪，但整體規模成功挑戰金融海嘯前、近八年（2007年7月以來）新高水位，主要是因為平衡型基金規模持續暴增。 5月整體基金規模股債兩樣情，股票基金規模較上個月成長2.5％，對照債券基金規模月減3.6％，但其中平衡型基金規模再創新高，來到870億元，統計第2季來成長44％，其中的跨國投資類別，季增幅和年增幅分別75％和49％，更是勇奪各類型基金增幅之冠。法人指出，這顯示隨市場陷入震盪，平衡型基金躍為國人現階段持盈保泰的首選。 摩根投信副總謝瑞妍表示，歐美經濟數據報喜，全球景氣回春腳步加快，伴隨股市重拾漲勢，也吸引資金回流股票型基金，但市場因債券殖利率反彈和希臘債務違約風險攀升而波動加劇，在追求收益且降低波動度前提下，帶動資金持續前進平衡型基金。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗表示，目前看來美國經濟表現強勁，市場對聯準會可能提前升息的預期提高許多，市場波動幅度擴大，兼具多元資產的平衡型基金自然易獲投資人青睞。 元大寶來投信副投資長吳宗穎認為，今年下半年股市投資應遵循「成長性」為依歸，在此大前提下，以全球各區域企業盈餘成長性來看，日本與新興市場最具成長性，預估今年下半年美股將呈現區間震盪行情，循環性消費、金融、科技為成長性較高產業，宜避開非循環性消費與公共事業產業。 ---------------下一則--------------- IPO凍資 A股基金逢低買2015-06-15 06:59:02 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/kdn9Qq 今年以來大陸A股第八批新股募集（IPO）將在本周登場，預計凍結約人民幣6.75兆元資金（約新台幣逾30兆元），投資人擔憂潛在的資金排擠效應，恐使A股出現較大修正。回顧今年以來A股七次新股IPO，在募集前一周，A股漲跌互見，募集當周指數皆為上漲，平均漲幅達到3.7%。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌表示，根據大陸證監會最新公告，已核准24家企業IPO，其中最引人注目是18日登場的「國泰君安證券」IPO，融資總額將達人民幣300億元，是近五年來A股IPO的「巨無霸」。由於當前A股投資人對市場具高度信心，IPO訊息不致影響牛市。 楊國昌指出，今年以來A股散戶透過銀証轉帳、大戶透過槓桿操作，累計流入資金高達人民幣3.9兆元；受限於投資配額、資本流動等限制，外資法人投入A股的資金相對少，約人民幣0.7兆元（約新台幣逾3兆元）；預期在MSCI隨時可能納入A股、深港通即將上路等利多題材刺激下，外資法人資金可望續增，A股後市行情不看淡。 保德信中國中小基金經理人陳意婷分析，先前市場對A股資金動能疑慮，擔憂大量資金湧進，恐加速股市泡沫化。但大陸證監會帶頭釋疑，要合理延展融資融券時間、放寬機構法人融資券的條件等，做多態度明確。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀表示，大陸持續貨幣寬鬆政策以降低企業融資成本，同時做多股市，為企業開拓籌措營運資金管道，這些可觀資金除直接挹注股市籌碼面動能外，也對實體經濟發展有顯著貢獻，並明確表達官方支持股市進入長期牛市的決心。 摩根中國A股基金經理人余鎮文認為，大批IPO登場確有凍結資金風險，但若造成A股下跌修正，反而是逢低進場良機。從5月28日大跌以來，上證指數上漲逾一成，並站上5,000點大關，可見陸股牛市反彈爆發力。 ---------------下一則--------------- 境外基金 近一周印尼最悲情2015-06-13 13:02:11 聯合晚報 記者葉憶如�台北報導 近一周境外基金績效前十名，以俄羅斯及美國中小基金表現最搶眼，各有3檔入列，印尼基金則是敬陪末座；境內方面，台股一周波動加劇，加權指數上下震盪逾百點，台股基金績效卻是穩健如山，對照大盤近一周下跌0.49%，台股基金則是平均上漲0.83%，且超過八成打敗大盤，以廣佈各產業的一般型表現最突出。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，隨著通膨壓力趨於緩和，盧布兌美元走勢也止貶回穩，驅使俄羅斯央行貨幣政策大轉變，由緊縮轉向寬鬆，以提振低迷的經濟動能，也帶動俄股翻揚走升。不過，仍需留意油價走勢及地緣政治風險所帶來的衝擊。 摩根美國小型企業基金經理人普瑟拉 (Daniel J.Percella)指出，由於此次美國經濟復甦來自於內部經濟結構的改善，聚焦在內需市場的中小型股受惠程度最大。普瑟拉分析，美國就業市場改善有所帶來的財富效果，不但支撐起消費市場，也進一步推升聚焦內需的中小型股漲升力道。普瑟拉說，眼見內需消費力道持續升溫，中小型企業獲利料將最先反應，後市成長空間值得期待。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，印尼通膨加溫、印尼盾又續貶，導致經濟動能趨軟，外資也趁機調節出場，已連續六周呈現賣超，印尼股市因而下挫走跌。不過，謝瑞妍說，全球景氣復甦有利於印尼出口增長，加上央行寬鬆的貨幣政策，料將提振銀行放貸意願，有望拉抬印尼經濟成長動能。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，在韓國MERS疫情蔓延風險及A股可能納入MSCI指數帶來資金排擠效應等利空壓抑下，加上法人賣壓相繼出籠，拖累台股一度失守9200、9300點整數關卡，所幸，融資瘦身後籌碼面相對穩定，吸引撿便宜買盤進駐，搭配跌深反彈行情推升指數收復9,300點大關。 ---------------下一則--------------- 歐股震盪 陸股聚焦2015-06-15 07:01:41 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/n8Cqya 美國經濟數據表現不俗，有效支撐美股，而市場關注的希臘債務協商仍無具體成果，使歐股走勢較為震盪。上周中國大陸股市表現突出，指數震盪走高；其他亞股方面則是漲跌互見。 野村投信表示，由於美國零售銷售數據優於預期，激勵投資人對於美國經濟前景信心；不過，希臘債務問題陷入膠著，仍會持續影響股市表現，因此近期仍是以高檔震盪走勢為主。目前市場對於美國升息時間諸多揣測，本周FOMC經濟預測與聲明內容可加以留意。 至於歐股方面，雖然希臘債務問題歹戲拖棚，加上美國升息預期心理影響，恐持續干擾歐股表現，但目前歐洲央行已進行連續的刺激措施，加上歐洲經濟數據逐步改善，預期僅對短期市場氣氛造成影響，長多格局不變。 上周陸股呈震盪走高格局，即使MSCI暫時未將A股指數納入MSCI新興市場指數，仍不減投資人看多陸股信心。野村投信指出，大陸製造業PMI及滙豐PMI雙雙回升，雖然幅度不大，但已出現經濟觸底跡象，出口則尚未回溫；短期內陸股維持震盪格局，建議逢回分批布局。 經濟數據方面，本周美國將公布的重要數據包括工業生產、新屋開工及核心消費者物價指數等。野村投信指出，在希臘問題延宕及美國升息動向的干擾下，短期金融市場波動程度升高，另須留意近期美歐債券殖利率上揚對市場信心的影響。 ---------------下一則--------------- MERS疫情擴大 搶進亞股撿便宜2015-06-15 01:21 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 SARS與H1N1期間亞股表現http://goo.gl/Vl3oGj MERS疫情擴大，重災區韓股應聲倒地，近一個月下挫跌幅2.38％，旅遊產業受衝擊，亞洲各國高度警戒。法人指出，由2003年的SARS借鏡可知此為短期事件，若市場出現信心不足的修正，反而成為逢低進場之契機。 根據彭博統計顯示，2003年SARS爆發期間，MSCI新興亞股指數最大跌幅為15.99％，之後隨即反彈長達一年且累積漲幅達83.16％；2009年的H1N1爆發期間，MSCI新興亞股指數最大跌幅為7.64％，隨後反彈也近一年，累積漲幅達62.2％，目前自MERS爆發以來，MSCI新興亞股指數修正約4.7％。 先機亞太基金股票經理人關睿博（Josh Crabb）指出，目前韓股已開始反映MERS事件所帶來的影響，MERS事件只是短期事件，雖然發生疫情會造成股市短期修正，但反而成為逢低入場好時機，尤其韓股仍然比其他市場便宜，貨幣仍有貶值空間，利率也有降息空間，有利韓股後市表現。 而當疫情爆發時，投資焦點通常會轉向生技類股，但觀察目前生技類股股價已經反映了相關問題，除非生技股有相當特殊的題材，才值得投資。 柏瑞投信指出，由於過去兩年來亞太地區（不含日本）企業面臨通膨與實質利率偏高的窘境，投資成長力道呈現萎縮的情形，不過現階段在通膨壓力減緩、中印兩國引領的貨幣寬鬆環境下，包含南韓、泰國、印尼等國央行亦跟進腳步進一步降息，企業投資支出料將重獲向上的動能。 有鑑於此，高盛預期今年除大陸以外的亞洲主要國家（不含日本）經濟成長率將普遍高於去年，在基本面轉佳與資金面充裕的利多提振下，預期亞股未來仍深具潛在上漲空間。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔指出，從大環境來看，各國陸續推出刺激經濟政策，美歐經濟持續復甦，可望嘉惠亞洲出口經濟；至於亞洲地區，大陸、韓國、印度、印尼過去兩年皆有新政府上任，政策方向與實施逐步明朗，預料改革成效可逐一顯現，提升企業獲利能力。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 投資甜蜜點到2015-06-15 01:21 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 今年以來大陸股市凌厲的漲勢另人驚豔，帶領新興亞洲開創新局。MSCI亞太指數成長9.13％，僅次於由俄羅斯領漲的MSCI東歐指數。法人指出，目前亞洲股市不論是就投資價值、資金面、基本面或政府改革政策面，都充斥正面的投資吸引力，新興亞洲目前正處於起漲點。 法人指出，估計在未來2∼3年內，新興亞洲都是多頭行情，不啻為投資人開始佈局的最佳甜蜜點。 法國巴黎投資亞太區股票團隊投資長鄺樂天表示，大陸、印度、印尼以及南韓在新任領導人接班後，紛紛祭出促進經濟的改革政策，大陸近期的焦點在於一帶一路、亞投行及滬港通等議題。 印度總理莫迪上任後，挾帶強大民意支持，並擁有豐富的執政經驗與人脈，被視為改革的不二人選，近期推動的土地徵收改革法案使農業受惠，其他改革措施也再陸續推出，經濟成長令人期待。 印尼佐柯威也在上任後推動多項改革政策，包括各項基礎建設以及醫療措施，市場投予正面期待。南韓則著重在勞工與反貪腐等政治改革。亞洲國家史無前例的大幅改革將帶動亞洲經濟邁入新時代。 鄺樂天分析，亞洲各國企業基本面好轉，帶動企業營餘正向發展。目前亞洲本益比僅12.3倍，仍低於過去五年平均，相較於全球本益比16.5，美國本益比18，以及歐洲本益比16.8除已偏高外，也都高於五年平均水準，相較之下，亞洲股票的評價面仍相對具有吸引力。 亞洲經濟成長力冠全球、企業體質佳早已無庸置疑，但鄺樂天特別提到，亞洲企業的現金水位創下新高，已接近1兆美元，約占過去五年市值的20％，企業握有豐沛的現金，往往被視為體質穩健的重要訊號之一。 值得注意的是，2014年最令市場意外的莫過於原油價格走勢，上半年油價仍維持在百元高檔，年底油價已近乎腰斬，使得亞洲多數原油進口國受惠。印度、印尼可藉此降低燃料補貼，將資金用於更重要的基礎建設以及其他經濟成長計畫，又不致於推升通膨壓力。大陸、泰國、菲律賓、台灣以及南韓等也是本波油價下跌的受惠國。 低油價的另一個重要的遞延利多在於刺激內需消費，他指出，低油價直接擴張了消費者的可支付所得空間，人民享有更多的購買力來支撐經濟成長力，過去90年代低油價推升的消費榮景可望再現。 ---------------下一則--------------- 連六黑是好罩頭？ 印度基金補漲可期2015-06-15 01:21 工商時報 記者陳欣文�台北報導 今年以來全球股市漲多跌少，不過去年漲勢兇猛的印度股市，今年以來指數下跌4.1％仍是負報酬，表現明顯落後，此外，印度六月以來9個交易日僅2個交易日是紅的，其中6月2日至6月9日連六黑，但根據統計，金融海嘯以來，印度股市只要連六黑後，後市表現普遍佳，報酬率也上看一成，印度股市現階段值得逢低布局。 群益投信表示，統計金融海嘯後2009年以來，印度股市總共有15次交易日連六黑，平均報酬來看，後1個月1.42％、後3個月3.96％、後6個月7.3％、後1年14.93％，隨著進場持有的時間增加，報酬率也都同步呈現成長的態勢。 此外，統計近12年來每年的6月到12月全球主要股市平均表現，印度平均20.95％的漲幅表現最佳，因此，現階段是印度股市短、中、長期投資布局的最佳時機。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度經濟狀況變動不大，股市主要受投資氣氛影響。預估2016財年企業獲利成長率將達到15-20％，遠優於2015年的6％，原預估印度企業盈餘在2015、2016與2017的財會年度的平均年成長率達到18％，在能源價格走跌以及資金成本將因央行的持續降息而大幅下降下，印度企業盈餘的預估值可望上修，因此持續看好印度。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，據世界銀行發布最新經濟展望，印度今年GDP將成長7.4％，是過去幾十年來首度超越大陸，且領先幅度料將持續擴大，展望明後兩年，經濟成長率也有7.8％和8.0％的水準，成為全球成長最為強勁的市場，堅實經濟實力有助於支撐印度股市動能。 統一亞洲大金磚基金經理人鄭宗傑表示，照經驗，4∼6月是印度新財政年度的首季，各項重大工程有待啟動，內外資法人買進動作也相對緩和，向來是一年中股市較平淡的季度，加上今年7∼9月的季風雨預測值不如預期，近期又發生乾旱，農作物收成恐不如預期的擔憂加深，影響市場投資情緒。 ---------------下一則--------------- 印度股連六黑 拚逆轉2015-06-15 06:56:54 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/u6BM5P 今年以來全球股市漲多跌少，但去年漲勢兇猛的印度股市，今年以來指數下跌4.1%，表現明顯落後；而6月以來九9個交易日僅二個交易日收紅，其中2日至9日連六黑，根據群益投信統計資料顯示，金融海嘯以來，印度股市只要連六黑後，後市表現就會普遍佳，報酬率也上看一成，現階段印度股市可逢低布局。 群益投信表示，統計金融海嘯後2009年以來，印度股市共有15次交易日連六黑。平均報酬來看，後一個月是1.4%、後二個月2.7%、後三個月4%、後六個月7.3%、後一年14.9%，隨著進場持有的時間增加，報酬率同步呈現成長態勢。 此外，統計近12年來每年6月至12月全球主要股市平均表現，印度以平均21%漲幅表現最佳，因此現階段是印度股市短、中、長期投資布局的最佳時機。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度經濟狀況變動不大，股市主要受投資氣氛影響。預估2016財年企業獲利成長率將達15%至20%，遠優於2015財年的6%，原預估印度企業盈餘在2015、2016與2017的財會年度平均年增率達到18%，因能源價格走跌及資金成本將因央行持續降息而大幅下降，印度企業盈餘的預估值可望上修，因此看好印度。 此外，印度經濟結構持續改善，根據IMF預測，印度今、明年GDP成長率為5.4%、6.4%，景氣逐年回溫，更添吸引力。加上中長期政策利多，有助企業獲利。 台新印度基金經理人張晨瑋表示，近期印度股市高檔震盪，但印度國內景氣仍是強勁增長，目前印度股市的本益比15倍左右，可擴張到23倍，仍可布局。 ---------------下一則--------------- 新興市場基金 單周大失血2015年06月13日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 根據EPFR數據顯示，新興市場基金在截至周四的1周遭遇93億美元（2904億台幣）資金的流出，金額創下2008年全球金融海嘯來最高點，其中71億美元流出中國股票基金，可能反映MSCI未納陸股，外資獲利了結。 MSCI未納陸股利空 在本周遭遇鉅額贖回前，陸股基金連3周強力吸金，包括5月最後1周創紀錄的46億美元，當周全球新興市場基金甚至遭遇8.29億美元，拉丁美洲基金也流失4.42億美元。 惟外資順勢退場無損本周陸股表現，在國內散戶持續熱炒下，上海及深圳證券綜合指數周線漲幅均超過2.8%，本月前2周漲幅均超過11%。 散戶新開戶數暴增、交易爆量和融資交易，促成了陸股本波瘋牛行情，許多人擔心陸股恐陷入政策造成的泡沫。 ---------------下一則--------------- 經濟前景震盪 平衡基金人氣旺2015-06-15 01:21 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 跨國股債平衡基金績效http://goo.gl/bgEP5v OECD剛出爐的經濟展望看淡今、明兩年全球經濟成長，風險意識提升下，今年來國內平衡、多元資產基金大行其道，統計今年新成立的跨國平衡基金就達7檔，投資熱度可見，就今年平衡基金表現來看，除了以大陸為主的基金表現突出，排名居前面的幾乎全聚焦亞洲地區。 法人指出，這顯示在經濟前景震盪下，基本面突出的亞太地區確實為投資首選。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，儘管近期投資市場震盪，仍有不少投資機會分散於各市場中，就投資布局來說，後續可多留意原物料族群，如針對今年表現較突出的亞太市場來看，日本方面，政府基金買盤不斷，都有望再推升日股。 復華新興債股動力組合基金經理人周上順認為，以新興市場股票為主的平衡組合型基金，相較全球股債平衡型的基金波動可能更高，但預期報酬也可望提升，若擔心波動，建議可選擇參考計量模組訊號操作的績優標的，透過風險模型輔助控制下檔風險。 他指出，預估下半年仍是股為主、債為輔的投資配置為主軸，現階段相對看好具貨幣寬鬆政策支持的陸、歐、日股，高收益債因為有殖利率優勢仍具投資價值。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，短期仍須留意希臘債務協商狀況，因此近期全球股市波動較大，建議透過多元資產平衡基金布局。 元大寶來投信副投資長吳宗穎表示，股市中長期看好日本、新興亞洲等獲利高成長的國家及地區，至於債市看好短天期高品質債種、體質健康的新興市場債。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為，積極式的平衡型基金因持股或持債比重可視市場變化調整，較能有效規避市場風險，加上分散投資市場的配置可降低投資組合的波動風險。 ---------------下一則--------------- 平衡型規模 連11月攀高2015-06-15 06:49:43 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 根據投信投顧公會最新資料，境外基金規模連續二個月縮水，4月小幅減少0.04%，仍持穩在3.37兆元之上，已連續七個月站上3.3兆元關卡。就基金類型來看，股長債消趨勢儼然成形，4月股票基金規模突破1.37兆元，創下歷史新高紀錄。 反觀債券基金規模則已連續二個月縮水、達1.69兆元。平衡型基金仍是當紅炸子雞，基金規模達2,851億元高峰，連續第11個月改寫歷史新高。 摩根投信副總經理謝瑞妍分析，隨著美國升息預期不斷增溫，對利率上升高度敏感的債市承受不少壓力，搭配全球景氣擴張步伐愈顯穩健，市場流動性又相當充沛，驅使資金開始調整投資布局、由債轉股，推升境外股票基金規模今年以來增長6.2%、來到1.37兆元歷史新高。 此外，中國大陸政策利多大放送，陸股資金行情大爆發，也拉抬股票基金規模。摩根中國基金經理人沈松說明，大陸改革紅利發酵，一帶一路、亞投行、南北車合併及中國製造2025等政策利多出籠，引起市場高度關注，是資金聚集焦點。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌認為，雖然MSCI未將A股納入新興市場指數，但由於市場早有預期，對A股並未造成太大衝擊。 美國景氣邁向擴張，歐日經濟數據漸有起色，也強化資金增持股票基金意願。謝瑞妍認為，全球經濟復甦步伐愈趨穩健，美國年底前將啟動升息循環，資金勢必會順勢增股減債，才能因應利率走升的金融環境，因此有望扭轉2012年6月以來股票基金規模落後債券基金的態勢。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，投資人若想追股市成長，可挑選透股債靈活配置與調性調整優勢的平衡組合基金，較能兼顧風險與報酬平衡。 ---------------下一則--------------- 全球高收債基金 美國升息也不怕2015-06-15 01:21 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 近期美國公佈的經濟與通膨數據都不錯，部分投資人開始擔心美國在下半年升息後，不但會影響債市，也可能導致美國高收益債市出現波動。法人對此表示，高收益債券的平均殖利率將近6％，只要慎選標的，仍可掌握合理報酬，尤其投資全球、採多元券種的全球高收益債券基金，就算美國升息也不會受到影響。 隨著聯準會升息腳步的逼近，公債與投資級債將無法提供足夠的收益保護，法人表示，未來債券價格波動必加大，投資人宜避開這些收益偏低的債券類別，轉向靠攏在收益更高的高收益債券。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼指出，影響高收益債價格最大的還是景氣強弱，非升降息。且升息若是因景氣回升而升，由於預計企業更為穩定盈餘成長，足以抵禦升息對高收益債的不利影響，還是會支撐高收益債價格續增長。 聯博研究顯示，利率上升不代表高收益債券一定出現負報酬，根據經驗，高收益債券大多能穩度利率上升的環境。1998年至今，聯準會曾在1999年、2004至2006年調升政策利率，高收益債券在這4個年度皆締造正報酬表現。 聯博投信全球高收益債券基金經理人陳俊憲表示，目前利率所以即將調升，主要是因為經濟持續成長，企業前景與信用體質隨之改善，使得美國高收益債券相對於國庫券之利差收斂，有利高收益債的表現。 蘇格蘭皇家銀行也發出評論表示，該投資團隊相對看好美國高收益債投資潛力，預估今年全年報酬率可望達7％左右。 台新投信固定收益投資部協理楊珮玉表示，之前高收益債下跌主要是原油市場供需失衡所導致能源債的價格也隨之下滑，但長期來看，能源債的「利息覆蓋倍數」（Interest Rate Coverage）遠高於高收益債整體平均。 ---------------下一則--------------- 債市震盪 6檔環球債基金逆勢漲2015-06-15 01:21 工商時報 記者呂清郎�台北報導 美國公債殖利率彈升期間環球債券基金績效http://goo.gl/WoIa34 近期全球債市震盪加劇，主要反應美國升息預期及歐元區經濟復甦，美國公債殖利率2月開始上揚，然而漲勢自4月下旬開始變得凌厲，因為受到歐洲公債殖利率大幅彈升之推升效應，也波及到股市表現，據彭博資訊統計，花旗歐洲公債指數第2季以來下跌5.7％（截至6月10日），創1984年底指數成立來最大的季跌幅。 根據理柏資訊統計，台灣核備31檔環球債券型基金中，自1月30日美國公債殖利率底部彈升以來平均績效為-2.45％（截至6月9日），但其中有6檔基金出現正報酬，富蘭克林坦伯集團旗下全球債券基金、全球債券總報酬基金及精選收益基金就佔去6檔的一半；如果考量上一波美國公債殖利率自2012年7月24日至2013年底的波段表現，兩次殖利率彈升期間，平均表現最好的為富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金，前波的波段漲幅達15％。 身兼富蘭克林坦伯頓全球債券基金及總報酬基金2檔的基金經理人哈森泰博在5月13日接受晨星公司訪問時強調，績效勝出關鍵在於「彈性」投資策略。 哈森泰博表示，因為預期美國利率和公債殖利率將要走升，基金策略上已經採取放空美國公債的做法，並且大幅度自歐洲公債市場進行獲利了結。目前所側重的新興國家，多是偏向很短天期債券的配置，預期新興國家這次的波動，並不致於像2013年夏季市場擔心聯準會量化寬鬆退場時劇烈，主要是市價大多已充分反應美國升息的最糟情況；再者，利用放空歐元及日圓方式，獲取兩大印鈔經濟體貨幣貶值的機會。 針對第2季跌勢最重的歐洲公債，哈森泰博指出，由於並未持有德、法等核心國家公債部位，在2011第4季危機入市持有的愛爾蘭公債，今年初已進行大幅度獲利了結，因此，有效避開這波歐洲公債的修正潮。 麥可．哈森泰博指出，亞洲國家中的馬來西亞及南韓可受惠大陸經濟轉型，印度也致力改革，均奠定貨幣自低檔長期升值的基礎，加上相對較高的實質利率仍將獲資金青睞，預期2015年新興國家貨幣將呈現差異化走勢，建議可透過亞洲債券網羅利空鈍化後的貨幣彈升潛力。 ---------------下一則--------------- 債市明日之星 亞債高報酬低波動2015-06-15 01:21 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 各類債券風險報酬比http://goo.gl/rpB3Uv 今年以來亞洲債券市場除了當地貨幣債券因美元走強受到較大壓力，其餘如亞洲高收益債、亞洲投資級債等都有不錯表現，亞洲高收益債近一年與近三年風險報酬比分別為1.7％與2.1％，表現優於美國高收益債、美國投資級債及新興市場債等指數，成為高報酬、低波動的債市明日之星。 野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，今年以來大陸印度雙引擎撐起亞洲債市多頭行情，大陸債券重現多頭走勢，印度則位於雙赤字降低、外資穩定流入的甜蜜期，結構性行情持續發酵。 劉蓓珊指出，亞洲高收益債高達7.4％的殖利率水準，優於歐美高收益債，在良好基本面與高利差優勢吸引下，預期將會吸引更多國際資金關注亞洲高收益債。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，亞洲投資等級債券仍擁有堅實的基本面，除各國經濟條件改善外，東南亞如印尼、馬來西亞及印度，貨幣亦在貶值穩定後，有升值預期，可望吸引外資流入；在目前全球寬鬆環境不變下，國際資金未來仍將以增持相對成長率高的亞洲標的為主。 柏瑞投資全球固定收益團隊董事總經理Steven Oh認為，在近期公債殖利率上揚下，新興市場企業債市表現亦可望相對穩健。他解釋，新興高收益企業債對於美債表現同為負相關，顯示在公債殖利率大幅變動期間，新興市場企業債表現可期。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，今年來亞高收價格逐步自低點回升，目前亞高收評價仍低，且相較歐美高收益利率水準，亞高收利率足具吸引力。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，新興亞洲國家紛紛吹起降息號角後，未來仍有降息空間，預計後續景氣可望持續改善，亞洲投資等級債可望受惠。從近期利率變動劇烈的情形來看，亞洲投資級債的利差仍然表現穩健，基本面與未來展望正向。 摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗指出，隨著亞洲國家財政體質逐漸改善，且經濟前景展望穩定，不僅多數亞洲國家債信評等已達投資等級，更提供較一般投資等級債更具吸引力的收益率，進一步增添亞債投資魅力。 ---------------下一則--------------- 美債暴跌 升息絆腳石 房貸車貸利率走高 Fed恐延後時程2015年06月13日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 緊縮貨幣 美國長債大跌、殖利率走揚，帶動市場利率持續走高，美國30年期固定利率房貸利率升破4%，創8個月新高，車貸利率蠢蠢欲動，企業融資利率也全面走揚，等於變相緊縮貨幣，有扼殺復甦之虞，可能打亂Fed升息計劃，推遲啟動時間。 美國10年期公債價格暴跌、與價格走勢相反的殖利率本月一度攀抵2.49%，高於稍早的2.13%，已開始壓縮美國消費者與企業。至周四為止的1周，美國30年期固定利率房貸利率由前一周3.87%升至4.04%，創去年10月來新高，且追平Fed前主席柏南克（Ben Bernanke）2013年5月暗示將縮減購債規模當周升幅，當時引發的市場震盪，也威脅到經濟復甦。 房貸利率升破4% 美國聯邦準備理事會（Fed）官員經常強調，房市與汽車銷售是驅動消費信心與下半年經濟成長主要動力，房貸及車貸利率走高，恐觸動Fed敏感神經。投資人和經濟學家均認為，近期市場波動率之大，已引起Fed關注，尤其一旦10年期公債殖利率升破2.75%，Fed警戒將升高，隨Fed下周例會在即，理事們想必急欲釐清債市跌勢可能持續多久、對經濟復甦的衝擊有多大。 VINING SPARKS首席經濟策略師狄斯慕克（Craig Dismuke）說：「這一定會是Fed的評估事項，我認為他們將試著輕微控管市場。」 美國公債市場大跌主要反映美國經濟數據強健及歐洲通縮疑慮減輕，德國公債亦重挫。美國就業成長強勁意味經濟持續復甦，Fed主席葉倫（Janet Yellen）預備年底前啟動升息，而許多經濟學家認為時間在9月。 美國經濟仍脆弱 然而，生產力意外下滑和工資增幅不如預期，也意味美國經濟仍脆弱，3位具影響力Fed官員近日出乎意料對升息語氣保守，理事塔魯洛（Daniel Tarullo）稱市場可能不具備足以抵禦劇烈拋售的流動性，另一位理事布蘭納德（Lael Brainard）更罕見公開表示，海外趨勢確實會影響美國復甦和政策反應。 公債流動性惡化 英國《金融時報》指出，多項指標顯示，美國公債流動性嚴重惡化，如2006年高峰以來，日均交易量佔市場總規模比重銳減達70%，成為加重價格跌勢的一大疑慮。美國公債市場是全球交易最熱絡市場，許多人不認為美債會有流動性不足問題，但意料之外的利空帶來的衝擊最大。 ---------------下一則--------------- 希債放一邊 德債才是大魔王2015年06月13日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 希臘債務協商反反覆覆，市場逐漸免疫，IMF對於談判毫無進展失去耐性，周四將布魯塞爾歐盟總部的工作小組召回華盛頓，但歐元聞風不動，歐股仍收紅，希臘股市更漲逾8%。 歐洲股匯仍收紅 據路透報導，消息人士透露，希臘代表團周四也啟程回國，似乎有意與IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）互別苗頭，而德國政府已就希臘可能破產的後續因應措施進行具體諮商。 歐盟警告希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）不要再以國家前途做賭注，儘速做出決定，接受更多經濟改革或面臨破產。 歐盟理事會主席圖斯克（Donald Tusk）說：「現在我們需要（希臘做）決定而非談判，我認為希臘政府須實際一點，已沒冒險空間，也沒有更多賭博時間，時間到了，該有人說遊戲結束了。」 不過，根據MarketWatch報導指出，外匯交易員根本不在乎希臘問題，對歐元來說，由德國公債主導的歐洲公債殖利率走勢影響更大。 Chapdelaine & Co外匯部門主管波斯維克（Douglas Borthwick）表示，市場交易情形就像是希臘協議已經達成一樣，他們正將德債部位賣出，並買進歐元。 分析師指出，歐元兌美元匯率深受歐洲主權債券殖利率的巨幅波動影響，且在過去幾個月裡，德國公債顯然是美國公債，甚至是歐元與美元間匯兌的主要推動力量，去年夏季以來，德債殖利率走勢與美債高度相關，德債常帶動美債出現相應的走勢。
下修成長 世銀籲Fed緩升息 警告開發中國家將從全球領頭羊變拖油瓶2015年06月12日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 世界銀行（World Bank，世銀）周三發布半年一度《全球經濟展望》（GEP）報告，下修今年全球成長目標0.2個百分點，由1月預估的3%降至2.8%，2016、2017年維持3.3%、3.2%不變，並警告開發中國家面臨「結構性放緩」，與IMF（國際貨幣基金）同聲呼籲Fed延至明年再升息。 世銀首席經濟學家兼資深副總裁巴蘇（Kaushik Basu）說：「美國經濟訊號好壞參半，若問我意見，我會建議明年再升息，而不是今年底。我的顧慮是，太早升息恐導致匯率波動，帶動美元走強，對美國經濟不好，並對其他國家產生負面效應。」 美元走強不利經濟 儘管如此建議，巴蘇仍預期美國聯邦準備理事會（Fed）會在今年展開升息。目前市場雖認為Fed下周例會（台北時間6/18凌晨2時公布決議）還不會升息，但利率期貨等數據顯示，9月啟動機率超過5成，且今年不排除會升息2次。 這對開發中國家來說，並非好消息。世銀報告指出，開發中國家面臨借貸成本升高、商品價格走跌等諸多利空，逐漸從全球成長領頭羊變成拖油瓶，高收入國則取而代之，再度擔綱全球成長引擎。 世銀總裁金墉說：「開發中國家在金融危機爆發後曾是全球增長引擎，但現在他們面臨更困難的經濟環境。」 金融市場勢必動盪 世銀預期，當Fed正式展開升息，開發中國家挑戰更大，不僅借貸成本上揚，金融市場也勢必動盪。若美國長債利率如先前QE（Quantitative Easing量化寬鬆）退場一般激升100基點，新興市場資本流入恐銳減18~40%。 世銀此次調降2015年開發中國家整體成長目標0.4個百分點至4.4%，惟中國維持7.1%不變，印度則調升1.1百分點至7.5%；高收入國家整體成長目標下修0.2個百分點至2%，其中美國下修0.5個百分點至2.7%，歐元區則調升0.4個百分點至增1.5%。 ---------------下一則--------------- 台股基金 抗震優等生2015-06-12 07:09:25 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 台股漲跌幅限制從7%放寬到10%後，大盤震盪幅度擴大。歷史經驗顯示，大漲大跌之後，盤勢會漸趨穩定。不過，相對於大盤，台股基金反而波動低，適合想要分散風險的投資人。 本月以來台股走勢大震盪，群益投信表示，台股上周在放寬漲跌幅後的第一周跌幅加大，加權指數單周下挫3.7%，為近七個月來單周最大跌幅，幾乎回吐今年漲幅。店頭市場上下震盪更大，單周下跌3.9%，今年來由正報酬轉為虧1.5%。 群益投信指出，全球金融海嘯以來，台股單日漲跌超過2%以上分別為65次與52次，整體來看，後10日至25日各期間平均報酬都是正報酬，後20日平均報酬都有3%以上，勝率也都超過六成。 不過，台股雖然震盪，但後市卻不悲觀。法人指出，在台股大盤動盪時，分散風險的最佳投資方式就是台股基金。 今年大盤大漲空間有限，選股尤其重要。 群益馬拉松基金經理人陳建宗表示，台股目前股價淨值比已落至1.6倍，遠低於過去十年均值的1.7倍。與大盤相比，台股基金波動較低，適合積極中求穩健的投資人。 ---------------下一則--------------- 恒生H股 迎資金行情2015-06-12 07:02:42 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/D5yU9D 瑞銀證券最新的研究報告指出，港股與A股小市值股票之間的巨大估值差距，已引起大陸投資者關注，投資者可以關注香港市場上市的市值在3億至20億美元之間、三個月日均成交量比六個月均值上升50%以上的小市值股票。 此外，Wind資訊資料顯示，今年以來截至8日，在中國大陸註冊合格境內機構投資者基金收益率超過20%的九檔基金，有四檔基金也已投向香港市場。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，A股雖未納入MSCI新興市場指數，但觀察港股，恒生AH股溢價指數本月9日再創高，最高達142.17點，達2009年8月6日以來近六年新高，A股較H股平均溢價超出四成，估值相對A股具有吸引力，在AH股溢價較高的情況下，H股有望出現追趕之勢，更有機會使得兩地價差出現收窄。 目前來看，港股估值較A股便宜甚多，資金有望繼續進入，上周港股通累計使用43.5億元人民幣，自開通以來共使用1,000億元人民幣，占總額度的40%，未來隨著中港基金互認上路，深港通實施，資金有望積極進入價值低估的港股，建議留意高折價H股，以及受惠題材類股包括互聯網、節能環保、及證券保險等。 復華華人世紀基金經理人楊佳升指出，國際資金在5月底單周大幅流入大陸及香股股市達47億美元的新高紀錄，隨官方持續推出寬鬆政策，大陸今年下半年經濟基本面有機會較上半年樂觀，本益比不高的港股以及明顯較A股折價的H股將受惠，預料有進一步上漲空間。 摩根中國基金經理人沈松指出，H股是外資參與大陸股市的叩門磚，目前外資布局陸股部位仍然偏低，相較之下，H股還存在加碼空間。 隨中國香港基金互認機制即將上路，搭配深港通有機會在年底前施行，可望帶動資金加速回流H股。 ---------------下一則--------------- MSCI未納A股 法人仍樂觀2015-06-12 01:28 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 MSCI未將中國A股納入新興市場指數，但法人表示，MSCI說明中國A股已在納入全球基準指數的軌道，接下來將與中國證監會籌組工作小組，共同處理阻礙A股無法納入指數的問題，一旦解決就會宣布A股納入新興市場指數，不受常規年度評估時間範圍的限制，顯示MSCI對A股國際化仍持肯定態度。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，A股此次未被納入MSCI指數，事實上並未超出市場預期，但MSCI的正面態度與提議，反而有助促成A股市場進一步開放，為大陸金融市場自由化注入一劑強心針。 柏瑞中國平衡基金經理人黃鈺惠認為，鑒於中國人行展開新一波降息循環，預期企業成本將可望同步下滑，有助於提升未來企業獲利能力。JP摩根預估2015年大陸企業獲利年增率將進一步攀升，可望帶動股價同步起飛。 黃鈺惠分析，從股票評價角度看，現今大陸股市遠期本益比僅9.5倍，遠低於長期均值，處於歷史低水位。此外，目前大陸股價相較於亞太不含日本股市平均股價，折價比率約達25％，反映大陸股市價格仍相當低廉，未來仍具上漲空間。 宏利投信投資策略部副總鄭安佑指出，此波修正屬市場良性拉回，上證綜合指數自3,057點上漲至4,941點以來，共漲了62％，因此出現獲利了結賣壓實屬合理。 儘管A股本次並未獲MSCI納入新興市場指數，但市場多認為納入只是遲早而已，不影響多頭氣氛，兩個月內仍可逢低找買點，在資金、政策推升下，上證綜合指數年底有機會挑戰5,320點。 德意志中國股票產品經理劉方穎表示，大陸市場自由度不足，A股暫時無法被納入MSCI新興市場指數，MSCI將與中國證監會組成工作小組，針對滬港通、QFII等配額限制、資本流動性限制、及實際權益擁有權等三大問題展開討論，待中國證監會協助解決此三大問題後，MSCI將可能隨時把大陸納入成為其新興市場指數成分股，不受限於每年6月的權重配置檢視時間。 ---------------下一則--------------- 散戶領軍A股牛市 外資法人等接棒2015-06-12 01:28 工商時報 記者陳欣文�台北報導 根據大陸券商最新統計，今年以來，散戶、大戶扮演A股牛市主力，成交占比超過八成；反觀法人及外資，不到兩成；預期在MSCI隨時可能納入A股、下半年深港通上路等利多題材刺激下，外資法人資金可望續航A股後市行情。 今年以來，大陸散戶透過銀証轉帳、大戶透過槓桿操作，累計流入Ａ股的資金高達人民幣3.9兆元，突破新台幣19兆元；受限於投資配額、資本流動等限制，外資法人投入A股的資金相對少，為人民幣0.7兆元，換算逾新台幣3兆元。 保德信中國中小基金經理人陳意婷指出，人行降息、降準後，錢潮如甘霖，讓A股顯得生機勃勃，融資融券餘額快速攀升，突破2兆人民幣，但占總成交值僅12％、總市值僅3.6％，尚未達到過熱的程度。 陳意婷分析，去年底以來，大陸官方全力做多股市，財政、貨幣與金融市場國際化政策多管齊下，吸引資金從房市流入股市，讓近半個月來，滬深兩市單日成交金額維持在2兆人民幣上下；加上陸股壓抑多年，縱使近期大漲，價值面仍有成長空間。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌強調，投資人參與A股這波牛市，常常會有「等拉回再買比較划算」的想法，但自2014年10月27日多頭起漲以來，波段修正幅度逾5％以上的機率不到2成，波段修正10％的機率更是零，要等到A股跌下來再買，往往恐買在更高點。 永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥指出，A股這次雖未納入MSCI指數中，後市仍值得期待，因為大陸目前處於資本開放初期，就像70年代的台灣股市，內資的力量已足以支撐股市。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，對大陸政府而言，股市上漲除可將原先投資於房市的資金導出、降溫房市，股票上漲帶來的財富效果更可拉升GDP。 根據高盛研究，今年第1季股市成交帶動的相關金融交易可讓金融業產值年增率較去年同期提高6.4個百分點，可推升GDP名目年增率約達0.5個百分點。 如果再以大陸民眾投資組合中的股票配置比重（約5∼10％）、股市市值增長並轉為消費比重（保守推估約1％）推算，潛在新增總消費金額至少在人民幣1,400億元，可推升消費0.6個百分點或GDP達0.2個百分點。 ---------------下一則--------------- 亞洲股債 還有好日子2015-06-12 07:12:19 經濟日報 記者溫子玉、王奐敏、張瀞文�台北報導 南韓及紐西蘭昨（11）日都降息1碼（即0.25個百分點），延續亞洲降息風。基金業者指出，降息對亞股與亞債都是利多，新興亞洲將持續受惠於政策利多。 南韓央行繼3月意外降息後，昨日再度宣布將基準利率下調1碼，也是去年8月以來第4度降息，達到1.5%的歷史新低。紐西蘭則意外降息1碼到3.25%，為2011年3月來首度降息。韓紐股市昨日都收紅，貨幣兌美元則都貶值。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人墨比爾斯（Mark Mobius）表示，相較於大型股而言，更看好南韓小型股的投資機會，主要是小型股擁有各種投資題材，較不受國際經濟情勢影響，且南韓官方政策仍傾向扶持中小企業發展。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，韓元走弱已提升企業出口競爭力，獲利也逐漸改善。此外，企業股利配發率將逐年提高，韓股吸引力大增。 傅子平說，政府為鼓勵企業提高股利配發率，去年開始針對企業帳上閒置資金課徵10%盈餘稅，股息發放率從2013年的15%提升到2014年的18%，今年有機會提高到21%-24%，兩年內可望達到30%的目標。 至於紐西蘭，富蘭克林投顧指出，紐西蘭經濟成長動能變弱，本會計年度（到明年3月底）的經濟成長率由3.5%下修至3.2%。降息將壓低紐幣匯率，進而刺激通膨與出口動能。 就債券來說，野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊指出，亞洲貨幣政策偏向寬鬆，降息更有助亞洲債市前景。南韓經濟、尤其是內需不免受到MERS疫情影響，但影響程度則是尚待後續評估。 摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗還指出，亞洲國家利率持續走低，有利於資金持續進駐收益率較高的亞洲高收益債，加上亞洲企業獲利動能逐漸回溫，違約風險隨之走低，進一步支持亞洲高收益債後市。 ---------------下一則--------------- 新興亞洲 消費股有勁2015-06-12 06:59:50 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 新興亞洲已由生產驅動轉為消費驅動，消費將是長線多頭題材。基金經理人指出，受惠的類股不限傳統的消費類股，還包括電子商務、醫療保健、旅遊、家庭及個人護理等。 雖然中國大陸經濟趨緩，但新興亞洲仍是全球成長動能最強的地區。國際貨幣基金（IMF）預估，今年新興亞洲國內生產毛額（GDP）成長率將達6.4%，遠高於新興歐洲的2.9%、拉丁美洲的1.3%。 未來資產亞洲卓越消費股票基金經理人安珠姬（Joohee An）昨（11）日指出，新興亞洲擁有驚人的爆發力，主要來自於人口結構年輕有活力、中產階級快速增加。此外，許多地區快速城市化，也帶動消費支出大量增加。 安珠姬強調，新興亞洲的消費利多在未來仍將持續發燒。各國的消費重點不大相同，雖然醫療保健、在地品味時尚是全亞洲的共通投資主題，但較成熟的北亞偏向網路、電子商務及旅遊，東南亞及南亞則側重家庭及個人護理、零售品牌等。例如，未來資產亞洲卓越消費股票基金成立時就買進騰訊，目前騰訊已是這檔基金最大持股，比重達6.6%，中國互聯網及電子商務也是看好的亮點。 安珠姬表示，中國大陸對外資網路公司設限，在地企業已是領導品牌，用戶的忠誠度高，品牌也推出更多先進服務。大陸的前五大網站是百度、騰訊、淘寶、新浪及網易，印度前五大網站則全是Google、臉書等國際品牌，反映中國相關族群商機驚人。 另外，亞洲的人口龐大，收入增長，在全球醫療保健產業的增長力道一馬當先。除了北亞的人口老化利基之外，安珠姬指出，印度及東協受惠於國民所得提升及政府補助，相關需求持續成長。 大陸的旅遊及購物需求同樣將有長線的成長。安珠姬表示，大陸有護照的人口不過占總人口5%，出國旅遊的普及率極低，成長空間極大。此外，旅客購物金額占總旅遊支出的一半以上，也帶來大商機。 ---------------下一則--------------- 法人：今年3度降息 印度中長線看俏2015-06-12 01:28 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 印度央行近期降息，為今年以來第三度降息，法人指出，在未來的一年半到兩年間，印度市場具有很好的前景，看好印度中長期的股市行情。 柏瑞投信指出，印度股市長期反應的是總體經濟，因此在政策提振與投資逐步增溫的利多激勵下，印股未來仍具潛在空間。 柏瑞投信強調，印度4月CPI年率為4.87％，已連續八個月低於央行6％的預設目標，加上印度政府仍有手段抑制通膨，因此雨季降雨量對印度股市的影響預期仍屬於短期利空；在經濟層面上，印度央行仍具一定的降息空間，基本面與政策面可望持續支撐印股長線表現。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，本季以來外資仍買超印度約10億美元，下半年央行進一步降息與否將取決於通膨的回落幅度，後市觀察下半年物價走勢變化。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，去年印度政府為防雨量不足而提前大量進口農作蔬果，今年政府也宣布提前此措施以防範未然，因此印度通膨大幅揚升機率低，投資人不需過度擔心，反而可趁目前股市利多出盡、回檔修正之際，分批逢低承接。 葉菀婷指出，降息所產生的遞延效應預計6∼9個月可見發酵，約莫第3季到第4季初有機會見到亮眼的經濟數據，搭配通膨控制良好，印股中長期仍有表現空間可期。 宏利環球印度股票基金海外顧暨宏利資產管理（香港）印度股票專家Rana Gupta認為，當局推行改革措施並進一步放寬貨幣政策，可望刺激未來的經濟增長，因此持續看好中長期印度股市表現。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯指出，印度總理莫迪的改革方向是正確的，若進展順利，印度會是相當令人興奮的市場。 元大寶來印度指數基金經理人周宜縉表示，在印度政府推動下，公共基礎建設或民間企業投資皆呈現增長，因此仍看好印度中長期經濟發展。 ---------------下一則--------------- 希臘違約機率高 再被降評至CCC級2015年06月12日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 信評機構標準普爾（STANDARD & POOR’S，標普）表示，希臘延遲還款，顯示其以國內支出優先，把須定期清償債務擺第2，因此再砍信評1級至「CCC」，為更低的垃圾級評等，屬高度投機水準，展望「負向」（negative），反映未來12個月很有可能違約。 標普今年來已經3度下修希臘信評，並警告，若希臘銀行業持續「失血」，將增添政府祭出資本管制的可能性。 政府恐資本管制 據《華爾街日報》報導，歐洲央行（歐銀）周三將授予希臘銀行業的緊急流動性援助（Emergency Liquidity Assistance，ELA）額度由807億歐元（910億美元）增至830億歐元（936億美元），為2月以來最大單周增幅，以應對可能的擠兌。 儘管德、法領袖態度軟化，與希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）再舉行一輪會談，加緊債務協商，希臘問題解決露出一絲曙光，但英國《金融時報》指出，希臘民眾憂心資本管制，自齊普拉斯上台以來，擠兌潮沒停過。 經過2小時的會談後，齊普拉斯重申，本次協商「富有建設性」，而可靠的解決之道不僅提供希臘安全保障，同樣也保障了歐洲。不過德國總理梅克爾（Angela Merkel）與法國總統歐蘭德（Francois Hollande）會後並未發表評論。 梅克爾周四則再次敦促希臘繼續進行協商，因為時間所剩不多。 據彭博報導，儘管德國依然堅持希臘的改革計劃必須包括加稅、出售國有資產與減少退休福利等措施，但梅克爾政府可能先接受希臘給予的1個明確承諾，至少先實施1項國際債權人提出的改革要求，以釋出遭凍結的紓困資金。 ---------------下一則--------------- 希臘債務有解? 歐股盼破涕為笑2015-06-12 01:28 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 花旗歐元區經濟驚指數http://goo.gl/7XgoKZ 希臘債務問題一直是投資歐股一大變數，也使得歐股近期震盪劇烈，但法人認為，由於歐洲經濟數據以及財報數字都出明顯比預期佳，可以支撐歐股向上，因此當歐股修正逾1成後，即可考慮逢低分批布局，投資風險並不大。 「花旗經濟驚奇指數」在5月中旬時一度轉為負值，並且在6月4日再由負轉正，保德信投信表示，除了顯示希臘倒債疑慮淡化，近期公布的歐元區經濟指標，如綜合採購經理人指數（PMI）、零售銷售數據、失業率，均超乎市場預期的好，歐股成長動能可期。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正指出，希臘債務問題雖未完全塵埃落定，但此變數對歐股來說已不再是出乎意料的「黑天鵝」，根據5月機構經紀人預測系統（IBES）的統計，道瓊歐洲600指數未來12個月的盈餘修正比率為1.11，顯示市場對歐股未來獲利能力轉趨樂觀。 正因看好歐股者愈來愈，國際資金也卡位歐洲股票基金，今年前5月已累積淨流入658億美元。 富達基金經理人葉端如同樣表示，歐洲近期經濟數據顯示基本面持續好轉，歐元區今年第1季GDP年率成長1％，符合市場預期且優於前期的0.9％，歐元區4大經濟體同步出現正成長，為2010年第2季來首見，顯示QE逐漸收效，經濟成長邁向復甦。 即使5月歐元區製造業採購經理人指數由前月51.9回升至52.2，歐洲通膨轉正反映經濟逐步復甦，不過仍低於央行目標2％，預期購債計畫將如期進行。整體而言，在寬鬆資金及弱勢歐元挹注下，歐洲經濟成長回溫。 另外，歐洲企業獲利第1季財報結果比預期還佳，有87％企業營收優於市場預期，財報亮眼主要受惠於歐洲經濟復甦與弱勢歐元，法人指出，歐洲經濟連2季正成長，預期在寬鬆資金及弱勢歐元下，歐洲經濟穩步復甦，帶動企業獲利成長，企業獲利成長將進一步支撐歐股走強。 ---------------下一則--------------- 金磚四國倒吃甘蔗 布局首選中、印2015-06-12 01:28 工商時報 記者陳欣文�台北報導 金磚四國近10年股市動態http://goo.gl/UBAEH8 金磚四國今年迄今表現不同調，陸股漲幅達58％，隨著原物料報價回穩，俄羅斯跌深後強彈19％，巴西也反彈逾5％。根據經驗，金磚四國下半年股市漲幅往往更勝上半年，過去十年的平均上漲機率達75％，平均漲幅也有10％，儘管近期國際股市震盪，反而是投資人可以趁機加碼的時機。 法人指出，就上漲機率或漲幅來看，中、印都是布局首選。 摩根投信整理，2005年來，金磚四國上半年平均漲幅5％，上漲機率五成，但進入下半年，表現漸入佳境，尤其大陸和印度，下半年平均漲幅各達14％和11％，上漲機率達八成，意謂經歷第2季淡季後，投資金磚國家可望猶如倒吃甘蔗。 摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，下半年陸股最不缺的就是投資題材，眼見「深港通」最快有望於第3季上路，且有望納入部分業績較好、市值及成交量較大的績優中小企業板和創業板股份，預料「深港通」將吸引比「滬港通」更大的國際資金潮，並加速A股估值回升與國際化，為股市再添薪柴。 而印度股市今年因缺乏驚喜而陷入震盪，但摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）分析，因10月下旬為印度三大節日之一的排燈節，節慶效應帶動的消費熱潮，除可挹注營收成長，暢旺的消費力往往帶動股市展開另一波漲幅。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，展望金磚四國後市，大陸與印度仍較為看好，其中大陸即便經濟成長速度放緩，但在政府利多與改革政策持續出台，皆有助激勵陸股走揚。 長線來看，印度基礎建設持續進行，有助帶動內需市場成長，加上穆迪政府的改革方向明確，預計將提振外資信心，吸引資金回流，後市並不看淡。 反觀巴西，法人指出，先前為對抗通膨而升息，但通膨壓力仍未明顯改善，股市短線跌深反彈仍不宜躁進，未來政局、通膨與企業資本支出的改善情形，都必須同步密切觀察；至於俄羅斯，雖然經濟在油價回穩與盧布止貶已出現回溫跡象，因受地緣政治風險影響波動較大，宜留意俄烏情勢的發展。 元大寶來投信副投資長吳宗穎表示，下半年全球經濟復甦前景不確定性仍大未來升降息難料，宜密切觀察通膨與經濟數據的變化，若通膨跑贏經濟，貨幣幻覺消失，則牛市結束。股市中長期看好日本、新興亞洲等獲利高成長國家及地區。 ---------------下一則--------------- 綠能產業財報旺 基金有錢景2015-06-12 01:28 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 替代性能源基金績效表http://goo.gl/yBpbHD 隨著第1季企業財報公布即將進入尾聲，法人指出，受到天氣嚴寒、油價下挫以及美元升值的影響，統計至21日公布的財報，整體S&P 500企業77.3％符合市場預期，表現差強人意，儘管如此，在第1季油價大跌的環境下，再生能源產業財報表現依舊亮眼。 KBI全球替代性能源基金經理人泰瑞莎．瓊海爾（Treasa Ni Chonghaile）指出，太陽能大廠Trina Solar近期發表財報，每股盈餘為0.2美元，優於預測值為122.22％，再生能源整合大廠Northland Power的EPS更超過預估值近一倍，近期於APPLE在美國及大陸密切合作建造太陽能發電廠的Sun Power的EPS也有0.13美元，優於市場預期，另外風能大廠EDP及Gamesa也雙雙繳出亮眼的成績單。 泰瑞莎．瓊海爾表示，在成本下降、優惠補助、減碳議題升溫等利多因素推動下，預期2015年風能及太陽能產業的產能成長可達到雙位數，再生能源前景旺，可望帶動綠能基金表現。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，隨著大陸兩會後政府表明加大環境治理力度的決心，政策面更為積極，「水十條」、可再生能源配額等政策出台，預計大陸政府為具體落實環保政策，將加強未來的投資力道。 此外，全球日益嚴格的環保法規以及新興市場工業化，將持續帶動全球環保節能的長期需求，加上全球景氣持續復甦的趨勢不變，皆有利綠能產業發展，預期節能自動化、水資源、節能汽車等三大族群，將是未來的三大亮點。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，6月全球股市出現回檔，MSCI世界指數QTD下跌2.14％，以次產業來看，最近表現最強為風力指數相對抗跌且逆勢上漲1.76％，表現較弱為太陽能，出現漲多拉回情形。 此外，聯準會料將視經濟表現採取循序漸進的方式調整有助縮減股市下檔風險，美股有望延續震盪向上走勢。 ---------------下一則--------------- 醫療生技股 買點浮現2015-06-12 07:11:35 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/r5qOcU 第3季旺季即將來臨，不只是成長型股票蓄勢待發，防禦型的醫療生技股也因第3季旺季行情來臨蠢蠢欲動。 根據摩根投信統計，過去十年，MSCI全球醫療保健指數在第3季的表現最搶眼，平均上漲3.4%居各季度之冠，上漲機率高達八成，想搭上醫療生技旺季列車，現在正是布局良機。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，醫療生技股的好表現有目共睹，即使今年來市場震盪加劇也能穩住陣腳，S&P500醫療保健指數上漲9%，居十大產業之冠，伴隨第3季旺季利多題材，醫療生技股多頭行情可望持續延燒，從過去十年第3季表現最佳獲得印證。 瑪登說明，全球重要的醫療生技大展或年會通常在第2、3季舉行，在新藥製程、醫藥突破技術及臨床實驗成果發表等利多加持下，有望吸引潛在買家目光，拉抬醫療生技股的企業獲利動能，也能帶動股價隨之起舞。 ---------------下一則--------------- 醫療生技Q3旺季到 搶先進場勝率高2015-06-12 01:28 工商時報 記者陳欣文�台北報導 過去十年，MSCI全球醫療保健指數季度表現http://goo.gl/hqqu3S 第3季旺季即將來臨，除成長型股票摩拳擦掌、蓄勢待發，防禦型的醫療生技股的旺季行情也蠢蠢欲動，法人統計，過去十年，MSCI全球醫療保健指數在第3季的表現最搶眼，平均上漲3.4％居各季度之冠，上漲機率達八成，若想搭上醫療生技旺季列車，現在正是布局良機。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，以經驗來看，全球重要的醫療生技大展或年會通常在第2、3季舉行，在新藥製程、醫藥突破技術及臨床實驗成果發表等利多加持下，不僅有望吸引潛在買家目光，拉抬醫療生技股的企業獲利動能，也能帶動股價隨之起舞。 第3季即將登場的醫療生技大展，包括歐洲癌症大會、歐洲製藥大會、美國神經學協會年會、國際免疫學大會暨展會等，瑪登表示，這些專業會議或國際展覽經常釋放利多訊息，帶動醫療生技股表現。 在旺季及獲利成長支持下，醫療生技股持續獲得國際資金青睞，根據美林全球經理人調查，自2009年起醫療生技股已連續五年獲得經理人加碼配置，有利於延續多頭動能，建議逢低布局。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，在低利環境下，生技產業的併購熱潮持續延燒，加上新藥通過的佳音也持續傳出，統計今年以來，美國食品藥物管理局（FDA）已通過16件生技新藥，通過件數超過歷史均值，顯示FDA的審藥態度正向，有利未來新藥上市進程，並促進整體產業成長。 從技術面來看，NBI指數5月底止跌反彈，已突破月季線，均線維持多頭排列，指數長多趨勢不變，隨著大型生技股獲利預估調升，預估本益比仍低於長期平均，價值面仍具吸引力，因此吸引資金持續流入。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，去全球醫療生化產業併購金額達2,500億美元，創1999年以來新高，醫療生化業持續研發藥品，基本面維持穩健，加上新興市場對醫療藥品、器材長期需求龐大，醫療生化企業獲利仍具有擴張的實力，建議可將醫療生化產業類型的基金納入長期資產配置。 ---------------下一則--------------- 中國平衡基金 趨吉避凶2015-06-12 07:16:55 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 http://goo.gl/fvfZ6c http://goo.gl/RR9GHt 陸股牛氣沖天，上證指數一路飆升破5,000點，元大寶來中國平衡基金今年以來報酬率已逾四成，績效驚人。該檔基金經理人張帆指出，A股漲幅已高，未來將逐漸提高債券部位。 元大寶來中國平衡基金以股債配置，成立於2014年12月31日，是投信發行的海外平衡基金中，最早投資A股的基金之一。目前投資A股比重六成，中國債及點心債不到四成，其餘為現金部位。 張帆的投資心法，首重風險管理，他將風險視為損失或損失可能的不確定性。在此基礎上，價值投資是風險規避策略的必然選擇，採取價值投資法，才能在獲得充分收益的同時，承擔相對有限的風險。 張帆指出，雖然短期資金流向，仍主宰資產價格的沉浮，有時甚至與內在價值毫不相關，但他不猜測資金流向，也不參與流行題材，他致勝秘訣為，挑選生產效率高的優質企業、產業具利基、價格合理、且長期持有。 他說，勤奮紮實地發掘優秀的企業，投資才有累積性，其所創造的價值，也會在長時間的複利效果下，帶給投資人顯著的財富提升。舉例來說，19世紀染料公司曾是最賺錢的產業，這個行業進入障礙高，且屬寡占行業，中國浙江龍盛公司目前是全球第一大染料公司，不僅在技術、管理等能力領先同業，且上下游汙染控制好，獲利穩定，這家公司目前是元大寶來中國平衡基金的前五大持股之一。 張帆表示，大陸加入WTO的這十幾年來與國際市場接軌，藉由中國本土的巨大市場和知識人才的高度流通，加速了競爭節奏，使得優秀的企業脫穎而出，逐漸做到壟斷或寡占細分市場。 資本和市場，這兩者的力量比什麼政府扶持政策都更為有效。即使不說國際化，光是大陸本身的經濟規模也仍有較大成長空間，因此美國企業已經遇到的業務天花板問題，對大陸的優秀企業來說相對較遠，價值投資在大陸還大有可為。 張帆認為，理財投資的核心在於如何利用複利創造財富，而複利須滿足四個條件，一是正的期望報酬，二是避免大幅度的本金損失，三是可持續複製的系統方法，四是足夠長的時間。投資人應專注於建立自己的複利投資系統，而不是整天追逐漲跌、盈虧等變異性指標。 張帆說，投資能力需要累積，而人的時間與精力有限，投資人要認清自己投資技能優劣，了解自己不知道什麼，以及不該知道什麼，才能有所進步。雖然A股波動很大，波動也很難控制，但就長線投資而言，波動就不是問題，建議投資人不要短進短出，長期參與大陸股債市多頭行情。 ---------------下一則--------------- 歐股震盪 歐洲高息股卡穩2015-06-12 01:28 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 近一年表現勝歐股大盤的歐洲高息基金http://goo.gl/YrQd6e 希臘可能破產或退出歐元區的疑慮持續圍繞，今年來原為股市資優生的歐股近期表現較震盪，但法人指出，歐洲高息股因有股息保護，表現抗跌，統計近一月國內核備販售的歐洲高息股票基金平均績效為-1.07％，較歐洲道瓊600指數-3.69％抗跌；若從近一年績效觀察，則有三檔基金績效表現超過11％，超過歐股大盤指數10.97％的漲幅，除了抗跌、追漲也夠力。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，希臘與債權人的談判仍持續進行，過程中的訊息會持續干擾市場，但回歸基本面來看，歐元區通膨已由負轉正，歐洲基本面無虞，仍走在復甦之路，尤其是歐洲量化寬鬆持續進行下，可望刺激經濟成長，充沛的資金流動性，也有助推升歐股後市走揚。 野村歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示，歐元區已見到經濟活力再現跡象，且有歐洲央行量化寬鬆政策為經濟及資金行情護航，歐股未來成長性不可小覷；在這段震盪期間，建議投資人逢回加碼，逐步建立長期部位，並以進可攻、退可守的高股息族群為主，同步參與大歐洲資金及復甦行情。 柏瑞投信指出，預期未來在量化寬鬆的刺激下，歐洲經濟將可望持續轉佳，過去歐股與GDP成長的連動性高，以2002∼2006年為例，當時歐元區經濟增長自1％左右的成長幅度持續擴張至近4％，期間歐股各年度報酬率皆達兩位數以上，攀漲動能相對強勁。 群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭表示，歐洲景氣受惠QE政策持續回復。相較於歐元走弱帶來的出口效益，歐洲各國內需增長態勢更是強勁，預期在國際油價持續低檔下，實質可支配所得將提高，有助提升家庭消費，進而推動GDP成長。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，歐洲央行重申維持QE不變，歐元區就業市場在經濟復甦的帶動下，也逐步出現好轉的跡象，預估歐股仍有機會往前波高點挺進。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）分析，歐股股利率不但居全球主要區域之冠，而且股利率超過3％的高股息市值佔比達65％，也領先全球其他區域，顯示歐洲高息股的選擇多元性及風險分散的優勢。 ---------------下一則--------------- 股強債弱 葛洛斯看空債市 利用線圖分析 全球公債殖利率續飆高2015年06月12日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 經濟好轉 全球經濟復甦與希臘債務問題露出一線曙光，股、債走勢開始分道揚鑣，歐、美股市連2日反彈，並帶動亞股昨同步走高，但全球債市跌勢不止，指標德、美、日、澳10年期公債殖利率均創9個月新高，有「債券天王」之稱的葛洛斯（Bill Gross）指出，全球債市殖利率頭肩底成形，頸線也已突破，債券行情極度看空。 由於希臘持續為化解債務談判僵局做出努力，市場的憂慮情緒因此獲得緩解，美股繼周三勁揚逾1.2%，創1個月來最大漲幅。 昨期指又開低走高，曾經一度翻紅小漲；歐股也連2日走強，表徵整體行情的Stoxx 600指數繼周三收盤大漲近2%，昨續開高，一度上漲0.6%，希臘股市ASE指數更大幅上漲超過7%。 歐美亞股爭相上漲 在歐、美股前日漲勢帶動下，亞股昨普遍走揚，表徵整體行情的MSCI亞太指數繼周三上漲0.6%，昨續揚0.5%，在連跌7日之後，連2日反彈。 各國股市包括日股日經225指數勁揚1.68%，港股恒生指數也上漲220點或0.8%，泰國、新加坡漲幅則約0.7%。 全球債頭肩底形成 相較於全球股市反彈氣勢，債券市場表現乏善可陳、持續弱勢。 主要因為因全球經濟前景日漸好轉，投資人將目光轉移至包括股票在內等報酬率較高的資產，過去在恐慌心理驅使下搶抱的公債頓時失寵。 德國公債跌跌不休，引發債券價值全面重估，全球公債市場同步大跌。 準確預言德債走空的葛洛斯周二進一步在駿利（JANUS CAPITAL）官方推特帳號貼文指出，全球所有債券市場（殖利率）均形成頭肩底的型態，頸線也已經被突破，債券走勢呈現偏空。 葛洛斯4月底預言德國公債將走空，10年期德國公債價格果然不久崩跌，與價格反相的殖利率從當時趨近於零的歷史低點一路飆升，周三一度來到1.056%。 美債殖利率逼近2.5% 10年期德國公債殖利率9個月來首度升破1%，昨仍徘徊9個月高點，在1%附近震盪。 歐洲其他公債昨開盤也一度走跌，殖利率普遍上揚。 美國10年期公債殖利率昨天一度逼近2.5%，同種日本公債殖利率則來到0.55%，澳洲10年期公債殖利率更大幅揚升11個基點至3.16%，均為去年9月底來新高。 ---------------下一則--------------- 中印雙引擎 轉熱亞債市場2015-06-12 07:01:52 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/87M0U7 今年以來亞洲債券市場除了當地貨幣債券因美元走強受到較大壓力外，其餘如亞洲高收益債、亞洲投資級債等皆有不錯表現，其中亞洲高收益債以高報酬、低波動最受矚目。 亞洲高收益債近一年與近三年風險報酬比分別為1.7%與2.1%，表現優於美國高收益債、美國投資級債以及新興市場債等指數。 野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，今年以來中印雙引擎撐起亞洲債市多頭行情，中國債券重現多頭走勢，印度則位於雙赤字降低、外資穩定流入的甜蜜期，結構性行情持續發酵。以債信品質而言，目前亞洲高收益債指數違約率約為1.4%，預期今年全年違約率將上升至3.3%，是海嘯以來高點；不過與整體新興市場相比，違約率依然偏低。 劉蓓珊指出，在中國貨幣政策持續寬鬆及印度主權信評獲得調升兩大優勢支持下，今年來亞洲高收債利差持續收斂，截至9日利差約520個基本點，仍高於去年6月以來水準；此外，亞洲高收債達7.4%的殖利率水準，亦優於歐美高收益債，在良好基本面與高利差優勢吸引下，預期將會吸引更多國際資金關注亞洲高收益債。 摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗分析，儘管美國今年可能進入升息循環，但歐日仍續行量化寬鬆(QE)，多數新興國家利率政策偏向寬鬆，市場流動性充沛，亞洲高收債到期收益率達7.5%，收益優勢明顯。
升息機率大 瑞銀：加碼英鎊2015-06-11 01:45 工商時報 記者陳碧芬�台北報導 美國聯準會的升息動作，市場預定9月發生機率大，瑞銀財富管理投資總監亞太區宏觀經濟主管高挺表示，未來3∼6個月匯市變動會更為明顯，貨幣資產布局建議「作多英鎊、作空澳幣」。 ING安智銀行分析，亞洲國家的央行同時面臨低通膨和經濟成長放緩的雙重問題，進而間接放軟貨幣，走勢最為疲弱的亞幣，以馬元為最，菲律賓披索本周也急貶。 韓元方面，近日受MERS疫情影響，韓元跟著難以振興，ING銀行預估，韓元將就此一路走軟，到2016年第1季兌美元會來到1,150元，也就是還有3％貶值空間。 瑞銀則預估，日圓兌美元未來12個月會在120∼125日圓波動，現在的匯價是「頂到上緣」了。 瑞銀財管部門指出，建議貨幣資產當中加碼英鎊，是從英國經濟基本面考量，英國最新失業率為5.5％，在歐美國家當中非常少見，而且英國在金融危機之後，發展軌跡和美國很一致，市場預估美國聯準會在第4季升息，英格蘭銀行也有可能在第4季採取同樣行動，對英鎊升值具有推升意義。 雖然瑞銀看多英鎊，高挺提醒，這不表示也看好英國股市，投資人要釐清英國股市當中有15％是能源類，大宗商品的成長仍然不好，而且，一旦英鎊很強，英商的海外收入匯回英國，換算為英鎊之後會呈現獲利減少，這會不利英國股市的表現。 至於澳幣，他指出，澳洲因大宗商品出口大陸減少，導致總體經濟疲弱，未來澳洲央行會為了穩定經濟，而考量降息；此外，澳央行一直釋放匯率太強的訊息，澳幣兌1美元維持一個月來在0.78元，本周進一步貶值到0.766元，瑞銀預估，未來6個月還有10％的貶值空間。 ---------------下一則--------------- 加碼台菲股 做多英鎊2015-06-11 09:01:36 經濟日報 記者劉于甄�台北報導 美國升息循環可望在今年啟動，全球市場備戰。瑞銀財富管理投資總監亞太區宏觀經濟主管高挺指出，成熟國家經濟逐漸回穩，但寬鬆貨幣政策仍會維持，可為股市、風險高的債券等風險性資產提供支撐。 高挺指出，去年下半年開始，全球資本市場發生很大變化，油價大幅下跌的影響甚鉅。觀察目前的狀況，歐元區股市獲利開始趕上，第1季企業盈餘超乎預期，建議投資人在全球布局中，可加碼歐元區股票。 亞太區股市當中，高挺指出三大加碼對象：印度、菲律賓、台灣，這三國整體經濟環境結構較佳，本益比合理。 高挺預期，台股受惠於美國經濟復甦，下半年科技可望拉抬股市表現，預估今年台股每股獲利可成長10％。 外幣配置方面，高挺建議做多英鎊、做空澳幣，主因是在美元強勢的格局下，今年英國經濟復甦較穩健，為英鎊提供支撐。 而澳幣則因為澳洲央行釋放出澳幣太過強勢，有意引導澳幣走弱的訊息，市場仍然預估澳洲央行會繼續進行貨幣寬鬆的政策方向。 高挺表示，目前澳幣兌美元0.78，未來六個月還有10%的下修空間，可望見到0.7價位。 ---------------下一則--------------- 深港通逼近 陸股匯市錢景佳2015-06-11 01:45 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 滬港通開通後大陸股匯表現http://goo.gl/lH9gXF 回顧滬港通開通後帶動陸股成交量激增，外資排隊換人民幣前進股市，激勵陸股不斷創高，人民幣匯價也有一波漲幅。法人指出，隨著陸、港兩地基金互認，大陸證監會公開表示深港通下半年可望開通，市場預期最快第三季深港通就可上路，大陸股匯將再現一波錢景。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，政策和資金簇擁之下，陸股展開了超級牛市的氣魄，回顧2013年底滬深兩市合計成交量0.1兆人民幣，去年11月17日滬港通開通，不到兩個月成交量就超過1兆人民幣。 滬港通開通至今，深圳股市和上海股市分別上漲了127.7％和98.5％，傲視全球。陸股強勢，人民幣匯價也在需求提升下有一波漲幅。 瀚亞中國基金經理人林元平表示，上證今年來漲幅超過五成，從估值來看確實不便宜，自5月以來走勢明顯震盪，可視為從瘋 牛轉向慢牛的換檔陣痛。此外，不僅內資洶湧，境外資金也在尋找買點逢低承接，陸股資金不虞匱乏。而在政策紅利持續帶動境內外資金行情不間斷，預料陸股仍有持續創高實力。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，自3月兩會以來，市場累積漲幅已大，加上4月下旬開始，大陸監管機關多次提醒短期風險偏高，尤其中小型個股評價多已高估，短期市場出現修正為多頭格局的合理現象，整理過後將有助下一波多頭累積能量。 摩根中國基金經理人沈松強調，深港通預計最快於第3季推出，且有望納入部分業績較好、市值及成交量較大的績優中小企業板和創業板股分，有望為大陸資金行情再添柴火。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智表示，大陸本波多頭是在經濟低迷的背景下，由貨幣政策放鬆所帶來的流動性牛市，以及改革與轉型牛市，使得在通膨與經濟顯著動能轉強前，多頭都不至於結束。 ---------------下一則--------------- 錢進陸股 掌握兩金鑰2015-06-11 08:58:55 經濟日報 記者劉于甄�台北報導 台股本月起放寬漲跌幅後大跌，陸股卻續創高點。瑞銀投信主管指出，大陸股市仍有漲幅空間，若要投入中國大陸股市，建議從香港H股進入，但務必把握兩大原則：長線布局、分批進場。 陸股近期漲幅讓台灣投資人心動，瑞銀投信主管指出，目前全球股市跟去年相比都偏多頭，投資人首重居高思危。美國現在升息議題在，顯示出經濟復甦有望，基本上可以解讀為已經脫離最壞的狀況。 歐洲除了希臘問題外，大致上還算可以。亞洲重點是日本和中國，日本三支箭射完了，效果還在未定之天。 中國大陸還是最受各方期待的亞洲市場，可以確定未來一定是成長的趨勢。分析中國股市過去兩年幾乎沒有動，最近半年似乎把過去兩年都補漲完畢。短線漲幅過高，投資過程中必須特別審慎。 瑞銀主管表示，目前滬指破5,000點行情，創下2008年以來高位，但離高點「還在半路」，有機構預估會攀升至8,000點，大陸內部還有人喊出「萬點不是夢」。 從地點全球布局來看，中國股市還是有成長機會，台灣投資人若現在要進入大陸股市，務必掌握兩大投資要素，第一是看長線，第二是分散資產、分批進場，避免一次進場把所有資產鎖在波段高點。 ---------------下一則--------------- 陸股火熱 IPO冠全球2015-06-11 07:27:03 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/wpnjaI 火紅的股市推升交易熱度，也讓中國市場今年來的IPO量大增。根據Dealogic統計，今年中資企業透過在中、港兩地的IPO已募資近290億美元，大幅超越美國同一時期150億美元的水準，這也是中國IPO市場首次居冠。 這當中，註冊改革制度的推動是重要因素，預期在制度改革持續加上牛市延續下，陸股的募資量將持續攀升。 群益投信指出，今年來中國股市表現居全球第一，股市行情熱也激發新股上市熱情，今年來不少中資企業大規模在香港掛牌，包括華太證券、廣發證券等的掛牌，讓香港今年來IPO總額就達118億美元。 這一波A股大漲也吸引資金大舉入市，更提升了公司IPO意願。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍表示，今年中國政策上力推新股掛牌註冊制，除了政策外，今年的新股發行的募資規模更是不容忽視，早先大型股中國核電申購高達人民幣135.8億元，後續預期還有規模是中國核電三倍大的國泰君安證券將進行IPO，整個市場的熱度可望延續。 顏世龍指出，由於監管部門改變新股發行制度，因此早先A股IPO暫停長達15個月，一直到去年初才重新啟動，隨著今年牛市行情，都讓相關活動持續活躍。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，雖然這次MSCI並沒把中國A股指數納入MSCI新興市場指數，不過，從去年第4季滬港通以來，中國股市正逐步擴大對外開放腳步，未來若MSCI把A股納入規模高達4兆美元的新興市場指數，全球被動式資金將進入A股市場，將推升資金行情。 MSCI暫不納入A股，永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥認為影響不大，因市場早已預期，中國資本帳戶開放大方向並未改變。A股納入MSCI指數只是時間點問題，可能在2016年即逐步納入。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌則分析，未納入是因為投資A股仍然存在部分限制，如投資配額過程、資本流動限制，以及滬港通交易規則下的投資所有權議題等。 ---------------下一則--------------- A股漲多後 H股反具吸引力2015-06-11 01:45 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 由於MSCI沒有將A股加入MSCI新興市場，上海上證指數立即以下跌回應，但法人表示，上證指數回挫只是找理由回檔，因為A股先前漲太多，未來在滬港通、深港通後，將有效引導陸資至港，A、H股溢價可望收斂，H股也具吸引力。 富達亞洲產品管理團隊主管馬修．沙德蘭（Matthew Sutherland）表示，儘管大陸散戶出現一些短期失望賣壓，富達對MSCI決定一點也不訝異，且不認為會造成市場震盪的主要原因；富達看好A股後市，主要是因A股仍有不少具有個位數本益比以及良好股利率的優優質公司。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌認為，儘管從去年7月以來至今年6月10日為止，滬深300已上漲超過100％，但如果以著名的巴菲特指標來看，陸股市值占GDP比重僅70.98％，相較2007年陸股多頭155％的水準，及美國、英國，甚至台灣10年平均115.61％、136.13％以及177.54％相距甚遠，陸股未來還是有上漲空間。 楊國昌說，若從本益比來看，目前滬深300本益比約為19.72，與長期平均18.66相比，尚屬合理價位，且在政府產業政策、寬鬆貨幣政策仍陸續出台下，未來企業獲利仍持續看升，顯示未來A股仍有繼續攀升的空間。 貝萊德則認為，大陸內地股市目前看來隱約呈現泡沫跡象，所以，目前該投資團隊比偏好評價較低的香港上市的大陸股票，特別是中小型股，相信這類股票因資金行情出現，A、H股價差會逐漸拉近。 德盛安聯表示，繼去年11月滬港通上路後，日前中港基金互認簽署協議，成為另一個資金南北互通的管道，同時也提高對港股通擴大或取消額度上限的預期，深港通可望在今年正式上路，預計將再為陸股注入資金活水。 此外，其他改革政策包括國企改革1+N方案、地方債置換方案、一帶一路等改革紅利，都有助陸股維持長多格局。 ---------------下一則--------------- 亞股 逢低撿便宜2015-06-11 07:19:52 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/BCH1xu 亞洲基本面強，主要是由中國及印度強勢帶動，又受惠於美國的景氣復甦。基金業者指出，就算受到MERS等非經濟因素干擾，也只是短暫現象，投資人反而可以趁機撿便宜。 雖然摩根士丹利資本國際（MSCI）宣布指數仍不納入A股，但亞股昨（10）日表現不差，上證指數小跌不到0.2%，台灣及印度都有1%以上的漲幅，東協各國也是漲多跌少，只有香港及南韓最弱勢。尤其韓股持續下挫，本月以來只有一天收紅。 先機亞太基金股票經理人關睿博（Josh Crabb）指出，由2003年的SARS經驗可知，MERS為短期事件，如果市場因信心不足而修正，反而成為逢低進場的契機。 關睿博說，統計顯示，在2003年SARS爆發期間，MSCI新興亞股指數最大跌幅為16%，之後隨即反彈長達一年，且累積漲幅達83.2%；在2009年的H1N1爆發期間，MSCI新興亞股指數最大跌幅為7.6%，隨後反彈也近一年，累積漲幅達62.2%。 關睿博認為，亞股的投資評價更勝美股，受惠於各國央行降息、原物料價格較低、結構性改革等利多因素，尤其東北亞較不受美元強勢及預期美國升息的影響。而且，美國經濟好轉，準備升息，更可望帶動東北亞國家的出口。 在東協方面，安本亞洲區總裁暨集團股票部門主管楊修（Hugh Young）指出，東協股市最近表現較平淡，但基本面仍強。新加坡企業獲利可望成長6%到7%；馬來西亞與泰國的政治較不穩定，油價下跌更影響馬來西亞；菲律賓股市五年來表現強，但市值仍小。 楊修說，安本在中國及香港的整體部位是中立，但大幅減碼中國，大幅加碼香港，主要是認為中國股市漲太多，雖然可能仍有一波漲幅，但已脫離基本面。 許多外資對A股此時不列入MSCI指數並不意外，法國巴黎投資亞太區股票投資主管鄺樂天（Arthur Kwong）指出，有一些投資限制相關問題仍未解決，預期一年內A股可望納入MSCI。 至於中國股市最大的合格境外機構投資者（QFII）富達，也不覺得訝異。富達亞洲產品管理團隊主管沙德蘭（Matthew Sutherland）指出，是否納入A股對主動管理基金的影響不大，無論是基本面看法或持有部位，將不會因此而改變。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 5優勢護體2015-06-11 07:22:28 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 近來美國與歐洲公債殖利率跳升，連帶造成股市修正壓力，不過，法人認為，依過去的經驗，升息代表全球景氣復甦，並看好歐洲成熟市場股票型基金潛力。 針對歐洲市場，富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞指出，6月希臘約67億歐元債務到期，目前希臘及歐盟官方態度分歧，但仍具備「景氣回春、政策寬鬆、盈餘增長、資金回流及評價合理」五項優勢，他看好歐股中長線投資利基。 國泰金控研究分析經理官湘玲則指出，歐洲央行（ECB）3月初啟動QE（量化寬鬆），同時啟動每月資產收購計畫，將更多資金持續注入市場，推升歐股大幅上漲。而且，根據歷史經驗，ECB降息後六個月後股市平均上漲14.6%，一年後平均大漲26%，顯示寬鬆政策對股市投資相當有利。 根據Bloomberg調查，自2007年金融海嘯以來，資金持續大幅撤出歐洲，如今歐洲央行正式宣布QE，預期會吸引資金回流歐洲，另一方面，在美國三次實施QE期間，不只帶來了經濟繁榮與復甦，也讓美股頻創新高，自QE1、QE2及QE3期間，美股漲幅分別是60%、12%及43.6% 富蘭克林證券投顧表示，歐股過去的漲勢主要由防禦性類股帶動，顯示投資人對經濟成長信心仍然不足，但現階段已開始出現反轉的走勢，建議投資人可透過聚焦核心國家的歐洲大型股票型基金，掌握歐股長線投資契機。 國泰歐洲精選基金經理人胡耿銘也看好歐洲成熟市場潛力，認為歐洲知名公司從時尚精品、飲食、觀光、工藝等產品遍佈世界，經濟復甦穩定、資金寬鬆、企業基本面佳，後市可望持續穩定向上。 ---------------下一則--------------- 下檔風險有限 歐股基金可期2015-06-11 01:45 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 道瓊泛歐600指數短線修正近滿足點，法人認為，下檔風險已有限，預料在7月季報發布前，指數將可望重啟攻勢。由於歐元區整體經濟復甦格局確立，企業獲利可望獲得上調，市場預期每股盈餘可望上修至24.5元，本益比在re-rating的驅動下以18倍的設算基礎預估，今年指數仍有挑戰440點的實力。 宏利投信投資策略部副總鄭安佑指出，市場普遍預期歐洲小型股今年獲利年增率將可望挑戰近年的高點，甚至相較於去年前三季相對低水平的狀態，市場預估今年小型股的盈餘成長可望有翻倍的成長力道，以市場預估每股盈餘可望由目前約14∼15歐元的設算，將有被上調10％的潛力。 如以每股盈餘16歐元乘算保守估計18倍的本益比，道瓊泛歐小型200指數指數今年目標價位保守估計在288點，若以本益比因獲市場肯定而re-rating後，以19∼20倍的設算基礎預估，今年指數則可望順利站上300點。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐洲央行推行QE效果逐漸發酵，經濟已出現緩步復甦跡象，歐元區5月消費者物價指數年增率達0.3％，為六個月以來首見正成長；德國受惠弱勢歐元提振出口，德股出現八個月來最大漲幅，顯示歐洲基本面無虞。 但他提醒，希臘債務仍持續干擾歐股表現，建議透過體質穩健、營收來自海外、股利率優於全球的歐洲大型高息股參與歐股上漲機會，發揮跟漲抗跌的效果。 群益工業國入息基金經理人陳培文表示，希臘債務問題仍然走在違約懸崖邊緣，7日在德國召開的G7峰會，七國領導人也統一戰線向希臘施以外交壓力，要求希臘就按期償還、避免潛在違約的僵局給出最終解決方案。 由於希臘需要償還IMF 15億歐元（約16億美元）的債務已迫在眉睫，本周協商進展勢必牽動違約以及退歐的風險，因此不確定因素仍將動盪全球股市，但中長期來看，歐洲經濟穩定復甦，加上未來歐版QE持續進行，景氣回升及資金寬鬆將有利歐股表現。 ---------------下一則--------------- 歐股時來運轉 投資正是時候2015-06-11 01:45 工商時報 記者陳欣文�台北報導 歐股將複製美股QE後漲勢http://goo.gl/v7Zym4 歐洲經濟自去年第4季逐步回穩，近期歐洲經濟數據已明顯好轉，歐元貶值對歐股財報的正面貢獻亦將逐步顯現，能源價格維持低檔有利歐洲經濟成長，此外，根據據經驗，ECB降息後六個月後股市平均上漲14.6％，一年後平均大漲26％，顯示寬鬆政策對股市投資相當有利，國泰投信趁勢推出歐股基金掌握進場的好時機。 看好歐洲股市來勢洶洶，且目前漲幅是全球主要股市排名前十大的常勝軍，國泰投信於6月22日起募集國泰歐洲精選基金，精選最適合台灣投資人的歐股投資標的。 國泰歐洲精選基金經理人胡耿銘認為，歐元區投資標的包羅萬象，如LV、Hermes、Burberry、海尼根、雀巢、飛利浦、BMW、空中巴士等品牌許多人想必耳熟能詳，歐洲的知名公司從時尚精品、飲食、觀光、工藝等各項歐洲產品遍佈世界各角落，投資標的也相當廣泛，國泰歐洲精選基金將從執歐洲世界牛耳且具競爭力的產業中，精選具獲利成長契機的股票，期望創造超額報酬。 從資產配置來說，歐洲是美國以外的世界最大單一市場，股市市值約佔MSCI World指數28％的比重，亦是投資組合中不可或缺的一環。 但自2007年金融海嘯以來，資金持續大幅撤出歐洲，如今歐洲央行正式宣布QE，預期會吸引資金回流歐洲，而美國三次實施QE期間，除帶來經濟繁榮與復甦，也讓美股頻創新高，自QE1、QE2及QE3期間，美股漲幅分別是60％、12％及43.6％，因此國泰投信認為，歐股可望複製美股實施QE後的漲勢，也展開一波資金行情。 國泰投信認為，歐洲經濟復甦穩定、資金寬鬆、企業基本面展望佳，相信未來在全球經濟成長的帶動下將持續穩定向上，歐洲基金將是今年資產配置中不可或缺的一環。 國泰投信指出，整體而言，歐元區在歷經歐債危機、積極調整財政支出後，目前已度過最困難階段，開始拚經濟，而美國今年可能升息可能，建議投資人最好採取分批布局，以耐心來持有歐洲股票基金。 ---------------下一則--------------- 金磚國股市 下半年看漲2015-06-11 07:34:26 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/PJVp70 金磚國家大體檢，檢視金磚四國今年表現不同調，中國大陸股市來勢洶洶，漲幅高達58%，而隨原物料價格回穩，俄羅斯跌深後強彈19%，巴西也反彈逾5%。 根據歷史經驗，金磚四國下半年股市漲幅往往更勝上半年，過去十年平均上漲機率高達75%，平均漲幅10%。儘管近期國際股市震盪，投資人反而可趁機加碼，不論就上漲機率或漲幅來看，大陸和印度都是首選。 摩根投信整理，2005年以來，金磚四國上半年平均漲幅僅5%，上漲機率僅五成，但進入下半年表現漸入佳境，尤其是大陸和印度，下半年平均漲幅分別高達14%和11%，上漲機率更高達八成，意謂經歷第2季淡季之後，投資金磚國家可望猶如倒吃甘蔗。 陸股今年來牛氣沖天，投資人不免擔心漲勢是否得以延續，摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，下半年陸股最不缺的就是投資題材，眼見「深港通」最快有望於第3季上路，且有望納入部分業績較好、市值及成交量較大的績優中小企業板和創業板，預料將吸引更大的國際資金潮，並加速A股估值回升與國際化，為陸股再添薪柴。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示， 根據大陸最新公布5月消費者物價指數CPI年增率上漲1.2%，物價增長再次減速說明當前低通膨壓力仍偏大，市場也預估本季有降準降息機會，將可支撐陸股上漲動能。 印度股市今年因缺乏驚喜陷入震盪，不過，摩根印度基金經理人施樂富分析，由於10月下旬為印度三大節日之一排燈節，節慶效應帶動的消費熱潮，除可挹注營收成長，暢旺消費力往往帶動股市展開另一波漲幅，下半年股市表現多優於上半年。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許(豐弟)勻表示，印度長線來看，基礎建設持續進行，有助帶動內需市場成長，加上穆迪政府改革方向明確，將提振外資信心，吸引資金回流，後市並不看淡。 ---------------下一則--------------- 金價震盪 短線風險增2015-06-11 08:58:40 經濟日報 記者劉于甄�台北報導 黃金價格陷入震盪，元大寶來標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，技術面來說，短線格局偏弱。對應基本面來說，則是市場觀望美國聯準會6月會議對於升息的態度，多單較為謹慎所致。未來一個月依舊處於淡季，短線獲利不易。 投資展望與策略方面，實體黃金ETF持有黃金的數量於近幾周持續下滑，連帶使得金價也持續壓抑在1,200美元以下，加上於美國經濟格局穩健，升息有望提前，因此市場氣氛傾向避走，短線不利金價。 然而，美國啟動升息循環之前，金價已經充分的大幅修正，因此在升息循環當下，金價走勢充其量將以膠著為主，不宜賦予再度大跌過高的機率。 在經濟環境沒有表現空間之下，黃金可能轉為反映淡旺季的特性，旺季效果的波段漲勢值得予以關注。 值得注意的是，歐元區經濟成長率的輪廓呈現仰角向上的現象，暗示歐洲QE已見成效，可望使得歐元區接手美國展開復甦，進而推使全球經濟走向榮景，若是如此，油價可望持續回升，美元指數將走貶，黃金將擺脫區間格局，迎來較具持續性的上漲。 近期較具體的正面因素，暫以第3季旺季為主，在接近第2季末的這段期間內，金價若有修正，可擇機布局與黃金連動度高的操作工具。 ---------------下一則--------------- 好消息頻傳！REITs錢景佳2015-06-11 01:45 工商時報 記者呂清郎�台北報導 美國房地產好消息一覽http://goo.gl/bpLZTe 美國聯準會（Fed）升息條件為經濟溫和復甦、就業人口增加以及通膨率回到2％等三大條件，目前市場預估可能升息時點將落在9月，隨著預期升息效應發酵，近期美國REITs走勢較震盪，但經驗顯示，升息前後波動雖加大，卻是逢低長線布局的好時機。 台新北美收益基金經理人林瑞瑤表示，美國REITs受市場關注升息時點而走勢震盪，但美國房地產好消息不斷，4月成屋待完成銷售指數大增、成屋中間價續升與新屋開工大漲等，以支持穩定復甦基調。 她指出，租金收入與資產增值是REITs營收的二大來源，以大中型股表現優於小型股，主要因流動性佳且布局全球，投資組合較分散，有利長期續航力。 這次升息類似2004∼2006年的升息循環期，林瑞瑤分析，當時美國REITs在升息前夕表現回落，升息確立後漲幅超過80％，一般而言，不動產多頭通常可維持7∼10年，這次升息後多頭將可望延續到2017年。 亨德森遠見全球地產股票基金經理人Tim Gibson指出，美國房產投資收益率呈現穩步上升，先前相關類股去年出現一段強勁升勢後，價格貼近資產淨值，股價多頭攻勢告一段落，但隨企業獲利較預期佳，一線辦公室市場及商場的收益率也持續攀升，可望重啟多頭行情。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，長債殖利率走升使得REITs表現承壓，第2季再受升息時點干擾而偏震盪，但美國經濟表現佳，且新屋開工及營建許可、新屋銷售等優於預期，顯示經濟重返增長軌道，對REITs表現具良好支撐。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得強調，經驗顯示，升息預期使REITs價格短期修正，但反觀升息後隨利率及通膨回升，REITs漲勢則更驚人，且REITs除每年固定4∼6％利息收益，更享有景氣好轉帶動股價走強的資本利得，凸顯投資價值。 ---------------下一則--------------- 法人：近期承壓 升息是短空長多2015-06-11 01:45 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 利率揚升往往為不動產投資信託基金（REITs）帶來壓力，目前各投資機構均認為美國聯準會即可能在今年9月展開升息循環，恐會讓REITs續震盪，不過法人認為，就中長期角度看，升息對REITS是短空長多。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉認為，隨聯準會升息時程逼近，利率敏感度較高的不動產類股短線受公債利率影響而波動增大，但就中長線而言，影響不動產產業表現的因素終將回歸基本面供需。 他指出，尤其是美國商用不動產新增供給仍位於近30年低點，美國房地產經紀人協會在5月底時仍估計至2016年底前美國商辦仍將供不應求，空置率預估將進一步下滑，可望推升租金與承租率續揚，中長線投資前景仍佳。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，據研調機構Prequin最新報告，主權基金投資商用不動產比重已自2013年的54％進一步上揚至59％，預料此一趨勢仍將延續，進而有利全球不動產指數中、長期表現。 但是她也提醒，短期走勢則還要觀察美國REITs資金流向變化，如自4月中旬起，美國不動產基金開始出現資金撤出跡象，若此一跡象延續，恐將限縮美國REITs股價表現空間。 台新北美收益基金經理人林瑞瑤表示，從美國勞動市場持續傳來好消息，如非農就業人數大增及薪資增速加快等訊息來看，市場對聯準會升息的預期是逐漸升溫，但即使美國在9月升息，目前仍相對看好美國、歐洲及亞洲REITs的後市。 ---------------下一則--------------- 不畏升息 債券表現大不同2015-06-11 01:45 工商時報 記者呂清郎�台北報導 境外高收益債券基金績效http://goo.gl/vkfCCe 聯準會即將升息的風險已預先反應在公債殖利率，1月底至今，美國10年期公債殖利率已跳升近80個基本點，美歐公債、投資級債全盤皆墨，跌幅超過3％，但同期間美國高收益債仍然奮勇上漲近3％，展現其防禦利率風險特性。 富蘭克林華美投信指出，不同債券類別對利率的敏感度有顯著的差異性，不能一體視之。美國高收益債因具備較高的殖利率水準，受景氣面的影響更高，故在成長動能加速、利率走升的階段，多有突出與領漲的績效表現，且與去年同期相比，目前美國高收益債價格仍屬便宜，企業將有更佳的能力，抵禦短期市場震盪。 2010年以來，美國10年期公債殖利率曾四度跳升達66∼161個基本點，期間美國公債下跌3.3％，但國內核備的境外高收益債基金平均漲逾7％，兩者績效差距達10％以上。此外，回顧2012∼2013年美國公債利率長波段上揚期間，高收益債基金的漲幅更超過10％，其中富蘭克林坦伯頓公司債基金期間報酬率13.51％，且平均4次利率上升階段的漲幅達7.54％，績效領先其他高收益債基金。 蘇格蘭皇家銀行表示，隨著聯準會升息腳步逼近，公債與投資級債將無法提供足夠的收益保護，未來價格的波動勢必加大，投資人宜避開這些收益偏低的債券類別，轉向靠攏在收益更高的高收益債券，並相對看好美國高收益債投資潛力。 高盛證券強調，目前能源債占美國高收益債的投資比重約15％，在去年第四4季經過一波顯著的調整之後，今年能源債反而在收益與價格上更具優勢，目前美國能源公司的再融資風險低、對油價仍持避險策略，且其高彈性的資本支出調節能力與充足的流動性，在下半年能源供需漸趨回穩之下，能源債後市值得期待。 銀行財富管理中心表示，雖然美國升息將為不可擋的趨勢，投資人不必全面撤退債券市場，仍可藉由布局具備高殖利率的美高收益債、原幣短天期新興債，或是透過放空美國公債的策略，在利率逐步上升的過程中，這幾類債券仍將獲得不錯的投資回報，也能分散股市高檔的震盪風險。 ---------------下一則--------------- 反彈將現 亞高收逢低搶進2015-06-11 01:45 工商時報 記者呂清郎�台北報導 亞洲高收債券基金績效http://goo.gl/P82iPS 美國聯準會（Fed）升息預期加強，觀察2004年美升息循環的前一季，預期心理常造成市場波動，債市除歐高收債外，其他資產多走跌，但升息後一季多數資產止跌反彈，其中以亞高收債反彈5％最亮眼。 法人認為，從去經驗顯示，高收債升息前一季震盪，將是逢低布局好時機，債券利率開始由高檔反轉，且升息後一年內，債券利率續走低，資本利得大幅上揚。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，美國經濟第2季反彈力道雖低於預期，但在5月非農就業大增28萬人後，市場預期9月升息機會升高，經驗顯示，升息前一季債券表現較震盪，卻是逢低布局時機；其實早在前半年就陸續出現震盪，資產多數開始走跌，但市場雜音消化後，立即再見反彈。 高殖利率保護的高收益債表現最抗跌，鄭易芸指出，預期未來升息循環中，高收債表現仍相對穩健，在油價止穩、大陸房市利多政策陸續出台下，亞高收價格自低點回升，目前亞高收評價仍低，較歐美高收益利率水準，利率更具吸引力。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽認為，除美國外的全球主要央行寬鬆政策不變，提供債市維持穩定支撐，相對於歐美債市，亞洲投資等級債券仍擁有堅實基本面，除各國經濟條件改善，東南亞如印尼、馬來西亞及印度，貨幣在貶值穩定後，可望吸引外資流入，亞洲投資等級債後市看好。 柏瑞投資全球固定收益團隊董事總經理Steven Oh強調，高收益債表現依舊可期，主要來自基本面良好，根據美銀美林證券估計，高收益發債企業體質健全，償債能力相對穩健。 以償債能力來看，今年高收益債到期總規模為310億美元，2016年到期總規模為850億美元，未來2年加總到期債務規模遠低於2017年以後高收益公司到期規模，短期內高收益公司償債壓力不高。 ---------------下一則--------------- 歐洲高收債 經理人按讚2015-06-11 07:28:19 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 歐元區今年推出量化寬鬆（QE），加上歐洲中央銀行（ECB）最近增加購債規模，多個歐洲市場已出現負殖利率。基金經理人指出，信用產品變得更有吸引力，包括歐洲高收益債券及新興市場債券。 市場預期，美國聯邦準備理事會（Fed）開始升息期間已延到9月，甚至是12月。 安本固定收益資深投資經理人韋伯（Roger Webb）認為，美國與英國可望在年底或明年年初升息，但速度不會太快，主要是因為沒有通貨膨脹的風險。 韋伯認為，全球仍將維持低利率的環境，投資人最重要的是保護資本，投資組合除了要降低對升息的敏感度之外，也要在衡量風險下提高收益，因此要追求多元且靈活的組合，以因應市場的動盪。 安本固定收益資深投資經理人希克莫（Luke Hickmore）強調，在殖利率極低時，一有風吹草動，會產生更大的波動。投資人最好避免死守單一市場，因為一旦流動性不足，連出場也變得困難。 在分散投資組合的前提下，歐洲高收益債券是相當不錯的選擇。安本歐洲高收益債券部門主管洛根（Steve Logan）說，歐洲高收益債券與德國10年期公債的長期報酬率為負相關，與投資級債券的相關性也只有0.53（1為百分之百正相關）。 ---------------下一則--------------- 美商品 也逆勢吸金2015-06-11 07:29:20 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 投資人擔心美國升息腳步逼近，美國及德國公債最近價格重挫，債市出現較明顯震盪，但高收益債券基金仍逆勢吸金。基金經理人指出，依歷史經驗，美國升息期間，美國高收益債券仍有正報酬。 許多投資人擔心，利率在未來一、兩年上揚，將使發行高收益債的企業難以展延到期的債務，引發違約及市場賣壓。不過，聯博投信指出，利率上揚，不代表高收益債券一定出現負報酬。據歷史經驗，高收益債券大多能穩定度過利率上升環境。 ---------------下一則--------------- 人民幣計價基金 規模增18% 2015-06-11 07:21:31 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 就在多元資產成為基金境內、外基金的主流時，外幣計價的境內基金，規模也出現同樣的變化，人民幣和南非幣名列第一、二名，澳幣計價的則墊底。 根據統計，在外幣計價的境內基金中，人民幣在資產規模上以421.4億元的規模遙遙領先，其次則是南非幣的114.2億元，至於之前一度紅極一時的澳幣，不但以70億元墊底，今年就連規模也縮水。 投信投顧公會統計，今年以來新台幣計價的境內基金，整體規模成長8%，但以人民幣計價的境內基金，規模成長率達18%，到4月底為止基金檔數也成長68%，遙遙領先其他外幣計價的境內基金；可見透過外幣投資境內基金，對國人來說已經成為新趨勢。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭說，IMF已發布預警建議Fed延後降息，可見高收益債在明年升息以前不會有利率風險；另一方面，無論人民幣在今年有沒有被IMF納入特別提款權（SDR），也無法阻擋人民幣使用範圍逐漸擴大，以及匯率維持穩定的走勢。 瀚亞投資指出，更重要的是，在中國官方貨幣政策上，人民幣與美元依舊有一定程度的掛鉤，投資以人民幣計價的美元資產，反而可以發揮穩定資產波動的功效；這也可以解釋為何在俄羅斯受到西方經濟制裁的當下，俄國計劃在未來五年發行人民幣債券的原因。
台股基金勝大盤 後市仍可期2015-06-10 01:41 工商時報 記者呂清郎�台北報導 今年以來績效前10名台股基金http://goo.gl/4FqGoh 台股4月27日觸及萬點至今已整理一個多月，近期更在漲跌幅放寬新制實施下，下探年線支撐，今年以來加權指數漲幅僅剩0.35％，不過主動選股的台股基金平均報酬率卻達7.51％，表現優於全球股票型、亞洲區域、新興市場、美股及歐股基金，顯示台股基金在選股配置得宜下，仍能繳出亮麗成績。 根據理柏資訊統計至上周五的數據，國內83檔一般型台股基金近1年、2年、3年平均報酬率分別為4.16％、25.25％、56.04％，遠勝於加權指數的2.18％、14.16％、33.42％。 其中，績效排名第一的富蘭克林華美傳產基金年初至今已有18.4％報酬表現，累計近3年報酬率更高達100.24％，顯示台股基金也是長期資產配置的好標的。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，在政策持續開放及股市結構改變下，台股近幾年走勢與美股愈來愈相似，多頭行情均為緩步墊高，與陸股急漲暴跌走勢不同。 且觀察自1990年以來的台股長期走勢發現，台股多頭漲勢持續時間約6∼7年，每波上漲點數6,500∼7,500點，這次2009年多頭至今6.3年、上漲5,800點，若經驗得以延續，台股後續仍有攀升機會。 操作建議上，楊金峰指出，延續選股不選市策略，下半年看好類股有電子族群中的手機零組件、物聯網、穿載式裝置、雲端等；傳產股則持續看好美國景氣復甦受惠股，布局建議以紡織下游、汽車零組件、建築材料及工具機等產業為主。 至於金融股，他指出，考量股市熱絡對投資收益表現正向、升息循環有助利差擴大等因素，以壽險型金控及海外布局完整者為首選。 理財專家強調，隨金融市場多元及國際化，近年國人投資眼光多朝向海外市場發展，卻忽略離自己最近、最熟悉、績效表現同樣亮眼的「台股基金」，考量今年來台股在亞洲主要股市中表現並不突出，落後東北亞市場，因此預期資金回籠後，及放寬漲跌限制激勵交易量增加，台股後市不看淡。 ---------------下一則--------------- 現在布局台股 年底勝率達8成2015-06-10 01:41 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 台股各類型基金績效表現http://goo.gl/edHlqF 台股大跌，加速趕底，也顯示出台股中長線投資價值。法人表示，投資人對台股不必灰心，依過去12年統計資料，現在布局到年底勝率達8成以上，且觀察今年來台股各類型基金績效表現都勝大盤，投資人反而可趁波段低點以台股基金介入，為中長線投資布局。 群益馬拉松基金經理人陳建宗表示，從國際股市來看，美國延後至9月升息機率大，近期市場則聚焦在南韓出現MERS疫情，投資市場多空因素夾雜。接下來，短期仍需觀察國際市場近期變化及外資動向，中長期台股將回歸到基本面發展，而在指數來到波段低點下，正是進場投資的好時點。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，縱使台股指數在4月底突破萬點後即呈現一波回檔修正，但就未來3至6個月而言，台股指數仍將維持強勢格局，科技類股將扮演下一波上升循環的領頭羊。 陳伯禎指出，蘋果下一代的智慧型手機將於8月發表、9月上市，因此相關的零組件廠商已經陸續進入出貨階段並開始認列營收，蘋果相關供應鏈族群將重回市場焦點。其次，金融類股也將扮演撐盤的角色。 日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，選股方面，大型股優於小型股，傳產優於電子，避開高融資族群，電子可留意蘋果新品供應鏈、面板，非電部分塑化上游、金融、車用零組件、包材。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，蘋果下半年新品上市，以具有新題材、新功能與市占提升的蘋果概念股較為看好，預計機殼、軟板、鏡頭與組裝相關族群，業績可望獲得挹注，可伺機分批布局。 元大寶來投信投資部協理陳智偉表示，今年台股曾站上萬點關卡，惜未能攻克，預料下半年仍為選股不選市行情，中小型股表現將優於大型股。 就產業別來看，今年半導體、金融、塑化、航運、面板、電子中下游、工業自動化與工業電腦、光學鏡頭、製鞋、食品、紡織等產業獲利表現成長，而電信、汽車、鋼鐵、水泥、橡膠等產業，獲利表現持平或衰退。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，電子族群在財報利空淡化後，近期表現已有暖身現象，持續看好智慧手機規格相關廠商如2K面板、變焦鏡頭、金屬機殼、近距離無線通訊技術（NFC）等。 ---------------下一則--------------- 15檔台股基金 抗跌2015-06-10 07:12:03 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 http://goo.gl/SshxGE 台股近期表現弱勢，昨（9）日再度跳空大跌，上市櫃跌停個股超過百檔。而150檔台股基金近一周平均跌幅達2.8%，然其中包括聯邦精選科技、兆豐國際中小等15檔台股基金，近一周跌幅僅1%-2%，表現相對抗跌。 開放漲跌幅新制上路後，台股波動加劇，部份個股破底後引發多殺多賣壓，連強勢股也出現補跌現象，尤其6月4日台股重挫207點，跌幅達2.18%，大部分台股基金當天跌勢比大盤還重，淨值單日報酬率多在-4%到-5%以上。 不過，統計包括聯邦精選科技、兆豐國際中小、中國信託台灣優勢、凱基台灣精五門、德信大發等15檔台股基金，近一周跌幅僅1%-2%，表現相對抗跌。 日盛上選基金經理人施生元表示，市場擔心中國加入MSCI新興市場成分，台股權重可能被調降，加上上游半導體的庫存修正恐延續至第3季，產業旺季不旺的失望性賣壓，衝擊台股昨日大跌176 點並跌破年線支撐。短線先看5日均線何時能順利止跌反轉，並待國際變數淡化，醞釀跌深反彈行情。 元大寶來投信投資部協理陳智偉表示，今年台股曾站上萬點關卡，惜未能攻克，預料下半年仍為選股不選市行情，中小型股表現將優於大型股。 元大寶來投信調整今年上市櫃企業台股獲利預估，金融類股在壽險獲利優於預期下，今年獲利調升；半導體族群獲利普遍下修，下修原因來自於因應庫存調整，第2季營運弱勢，包含晶圓代工、封測、IC設計等產業紛紛出現庫存天數走高，下單趨緩，預料將影響1至2季營運，全年獲利順勢下修。 陳智偉表示，今年台股獲利增長，市值將同步增長，但因股東權益報酬率呈現持平至趨緩，2014年13.6%，2015年13.6%，台股市值高點的天花板同步出現，今年須留意大盤高檔向下的風險。 ---------------下一則--------------- 績優中小型股基金下半年看好2015-06-10 01:41 工商時報 記者呂清郎�台北報導 市場推估美國升息時間點應在9月，並且將緩步調升，代表資金潮不會快速退出，股市表現將延續資金面與基本面拉扯行情，接下來預期進入盤整期，法人指出，中小型股經過一段修正後，待籌碼整理乾淨，下半年有機會上攻，尤其中小型績優股，台股中小型基金績效仍可期。 日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，外資上周展開大幅調節，台股跌破9,500點警戒線點，接下來預期展開盤整，權值股走穩，中小型股將再修正一段期間，建議電子股仍可留意蘋果新品供應鏈，及面板台廠第3季出貨量優於預期；非電部分的塑化上游、金融、車用零組件、包材都是留意重點。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，蘋果新機將在8月發表、9月上市，相關供應鏈族群將重回市場焦點，至於金融類股於過去一季漲幅約10％，近期回檔修正，但幅度並不大，且法人持股未明顯下降，金融類股扮演撐盤角色。 過去幾個月來新興市場對科技產品需求不如預期，使科技股表現明顯落後大盤；陳伯禎認為，時序進入6月以及下半年，科技股表現將逐月加溫，並帶動台股指數重回上升循環，看好包括蘋果概念股、晶圓代工、封測族群，及金融、汽車零組件、美國復甦概念股等。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞強調，近期台股震盪加劇，開放漲跌幅第一周表現不佳，大型股及高價股領跌，台股走勢疲弱，且外資賣超使所有類股全收黑。 此外，5月營收陸續公布，第2季電子淡季，業績較好的產業多集中在蘋果相關供應鏈上，整體較無強勢族群，放寬漲跌幅初期讓部分投資人呈現觀望態度，對指數影響仍須觀察。 整體來看，法人指出，早先電子股反彈後，將呈現盤底，iPhone供應練預期仍為下半年主角，另塑化、金融短期跌深，預料後續可望啟動一波反彈。 ---------------下一則--------------- 北水萬億資金湧入港股 大中華基金看俏2015-06-10 01:41 工商時報 記者陳欣文�台北報導 中國股市本益比及年初以來漲幅http://goo.gl/9knKPw 港股資金浪潮再起。繼今年3月開放中國基金透過滬港通買港股後，大陸近期又釋出港股利多，北水南下政策還一波接一波，逾萬億資金湧入港股，醞釀大中華基金漲升動能，法人建議近期市場雖震盪，仍可逢低介入。 新光中國成長基金經理人李淑蓉表示，大陸政策作多股市，陸股投資氣氛高漲，6月QDII2可望上路、7月中港基金互聯互通，及下半年深港通開放，加上A、H股溢價仍處高位，港股「北水南下」行情值得期待，近期市場震盪，反而是布局大中華基金良機。 繼滬港通後，另一北水南下途徑，首看大陸官方近期擬放寬個人和企業赴海外投資的限制（QDII2），允許個人和企業直接購買海外市場上的股票、債券及房地產，首批試點包括上海、天津、重慶、武漢、深圳及溫州等6大城市，有助於金融淨資產逾百萬人民幣個人投資者，可以南下買港股。 李淑蓉表示，面對持續瘋狂的A股行情，官方選擇疏導勝過戳破，QDII2造就港股投資機會大增，從投資邏輯來看，李淑蓉認為，未來新增的QDII2資金，若南下投資港股，將以「成長股」或「國企改革股」為主，主要布局上述相關題材的港股基金，可望成為大陸投資人布局海外基金的首站。 德盛投信表示，回憶滬港通開通後，深滬兩大股市成交量自2013年底僅約0.1兆人民幣，快速成長至5月突破2兆元人民幣新高水準，改寫全球股市新紀錄，報酬率也倍翻；外資簇擁下，離岸人民幣也在短短半年內上漲1.25％，第3季深港通將啟動，預計同樣帶動投資人對陸股和人民幣的需求。 統一大龍騰中國基金經理人陳朝政表示，下半年將有更多資金活水湧入A股，全球最大的ETF管理公司領航（Vanguard）集團本月初宣布，旗下資產規模達690億美元的新興市場指數基金將納入A股，初期權重5.6％，這是A股首度被直接納入全球新興市場ETF。 同時，全球前三大主權財富基金之一的阿布達比投資局（ADIA）宣布，新獲大陸批准合格境外機構投資者（QFII）股市配額15億美元，比早前獲批的10億美元多出50％。 陳朝政說，國際投資者增配A股是必然會發生的事，只是時間早或晚，預期此波大陸牛市是過去經濟發展所帶來的資金存量，與成熟市場短期的資金行情不同，資金進場後多數會留在股市，即使有短線獲利了結資金出場，也會隨時有新資金接手補上。 ---------------下一則--------------- 中國財政刺激聲浪起 通膨率4個月新低 通縮罩頂 單靠寬鬆貨幣不夠力2015年06月10日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 內需不振 中國產能過剩、內需不振，通縮陰影揮之不去，5月CPI年增率降至4個月新低1.2%，不及官方全年目標3%的一半；PPI更年減4.6%，同樣低於預期，連39個月下滑，延續創紀錄的跌勢。 經濟學家認為，中國恐掉入「流動性陷阱」，降息、降準等寬鬆貨幣僅刺激陸股大漲，要支持中國經濟還需伴隨政府擴大支出的財政刺激政策才行。 人行降息降準空間增 中國國家統計局公布，5月CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數）增速較前月1.5%放緩，比市場預期的1.3%更低，連4月處於「1」時代；同月PPI（Producer Price Index，生產者物價指數）減幅較市場預估的4.5%還大，凸顯內外需皆軟、中國工廠定價能力續弱。 中國早已進入刺激模式，一邊寬鬆貨幣，一邊設法清理地方政府債務。通膨率遠低於官方目標，意謂中國人民銀行（人行）有進一步寬鬆貨幣的空間。 Conference Board駐北京經濟學家卜安德（Andrew Polk）指出，中國基本上正處於資產負債表衰退期，企業與銀行忙著修復資產負債表，抑制了借貸胃口，解決辦法須結合大幅降息和擴大政府支出。 許多經濟學家認為，生產者物價疲軟令人擔憂，因大宗商品價格開始反彈、但中國生產者物價卻依舊低迷。華僑銀行經濟學家謝棟銘指出，中國通貨再膨脹壓力仍遠，CPI仍將低迷，提供人行充裕的進一步降息與降準（下調銀行存款準備金率）空間。 恐掉「流動性陷阱」 人行上月半年來第3度降息，連同此前2度降準，在擊退通縮風險上幾乎毫無效果。部分經濟學家相信，中國恐掉入「流動性陷阱」，額外資金供給未轉化為生產性投資，寬鬆措施只在陸股產生顯著效果，自去年11月開始降息以來，陸股已漲逾1倍。 陸股暴漲背離基本面 彭博報導指出，中國股市上漲速度全球前所未見，過去1年市值暴增6.5兆美元（203兆台幣），足以買下8家iPhone製造商蘋果，若換成百元美鈔相連，可繞地球250圈，走勢嚴重背離經濟基本面。路透調查顯示，中國5月數據不會改變整體經濟受累於房市衰頹、製造業普遍產能過剩及地方政府債台高築狀態。 Gavekal Dragonomics研究部主管葛藝豪（Arthur Kroeber）說：「本世紀初來持續帶動經濟成長的重工業部門深陷產能過剩泥淖，生產者物價通縮紮根，榮景結束，更多的痛苦在前頭。」 ---------------下一則--------------- 陸股若進MSCI 瑞銀：5成排擠台股2015-06-10 07:16:52 聯合報 記者楊筱筠�台北報導 瑞銀高層昨表示，大陸A股若被納入MSCI成分股，長線「有5成機會排擠台股」，不過短線來看，A股納入MSCI後權重不會太大，瑞銀證券仍看好下半年台股表現，與菲律賓、印度並列三大下半年看好投資區域。 瑞銀財富管理投資總監亞太區宏觀經濟主管高挺甚至表示，大陸股市近期飆漲，主要係官方不斷推出刺激景氣政策帶動，搭配全球寬鬆貨幣環境，大陸當局也希望將資金引導到房市以外領域，預期未來大陸將會有更多降息降準政策。 高挺表示，大陸股市納入MSCI成本股，台股權重被擠壓的機率是5成，但可以確定的是，初期A股的權重應該會較小，不至於影響到台股太多。 瑞銀強調，台股經濟環境與成長動能均佳，瑞銀內部仍看好台股下半年發展，加上美國下半年景氣復甦，下半年科技業進入季節性旺季，將可望支持台灣企業成長，台灣表現相對被看好。 其他資產方面，高挺針對澳幣與日圓示警，表示日圓目前有短線下修壓力，估計未來6個月到12個月之間，美元對日圓將在120日圓到125日圓之間波動。 澳幣部分，澳幣對美元價位恐從現在的0.78附近回到0.7關卡，主因來自市場原預期澳洲央行會啟動升息，近期卻落空，讓市場轉預期澳洲出口應受到大陸景氣影響，而讓澳洲央行不願啟動升息，估計澳幣也會受影響，下半年並不看好。 ---------------下一則--------------- 法人：A股加入MSCI機率不大2015-06-10 01:41 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 指數編撰公司明晟（MSCI）將宣布是否將A股納入MSCI新興市場指數權重，但不少法人表示，此次A股加入MSCI指數機率不大，但即使如此，對A股後市走勢影響不大。 元大寶來投信總經理劉宗聖說，他認為此次MSCI將A股納入MSCI新興市場指數權重的可能性不大，如果納入的話，那麼MSCI會「贏了中國、輸掉全世界」，因為以目前A股公司治理情況、資訊透明度、流動性來看，似乎仍有改進空間。 他說，如果MSCI將A股納入MSCI指數權重，會使全球大型資產公司旗下新興市場基金必須要買A股，但目前恐怕不是個很適當的時機。 安本新興市場股票投資團隊主管帝文卡祿（Devan Kaloo）認為，A股公司治理尚未完全上軌道，雖然富時已將A股納入富時新興市場過渡性指數之中，對MSCI有些壓力，但這次應該還不會納入。 根據外電報導，花旗銀行認為，現今並不是將A股納入MSCI的時候，綜合全球50家資產管理機構的意見，認為A股今年納入的機率為三分之一，明年納入的機率有三分之二，而正式實施的時間點可能在2017年中。 另據MSCI估計，若將A股完全納入MSCI，單是交易所交易基金（ETF）等被動型投資者就可能給A股帶來330億美元資金流入。 富蘭克林華美中國消費基金暨中國A股基金經理人游金智指出，MSCI納入A股的決議過程與時間將為期數年，然而依照多家券商預估今年MSCI或可能不會將A股納入；因A股涉及多項議題有待解決，包括外資買A股配額、滬港通A股外資持股擁有權及司法權問題等，但明年納入5％A股的可能性卻是有的。 游金智認為，即便今年MSCI不會納入A股，但應不致於影響陸股的長期向上趨勢。 劉宗聖建議，在A股主升段的末波段，若是獲利多多且滿手A股的投資人可以先部分獲利了結，將獲利的資金買作空的陸股ETF，作A股避險。 ---------------下一則--------------- A股新資金行情 蓄勢待發2015-06-10 07:06:13 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 MSCI明晟在歐洲中部時間6月9日晚上11點後，公布2015年度市場分類評審結果，並宣布是否將中國A股納入新興市場指數。法人認為，A股被納入各大市場指數是遲早的事情，新一波資金行情將來勢洶洶。 本周全球投資市場最關心的議題是MSCI指數是否納入A股。事實上，富時集團（FTSE）5月底已搶先推出兩個包含中國A股的新興市場過渡性指數，美國領航（Vangard group）旗下主動、被動基金也宣布跟進，此外，S&P Dow Jones也蒐集各方意見，考慮9月時擬將A股納入新興市場指數。 S&P Dow Jones Indices全球股票指數總裁奧澤農（Michael Orzano）指出，中國目前在S&P新興市場指數權重是31%，在全球市場指數權重是3%，如果A股也納入之後，則中國在S&P新興市場指數最高權重將上升至60%，在全球市場指數權重最高可達10%，中國將成為僅次於美國、全球第二大資本市場。 摩根中國基金經理人沈松指出，隨著內資引爆陸股瘋牛行情，外資資金也來勢洶洶，中國身為全球第二大經濟體，在國際資本市場的重要性與日俱增，因此A股納入MSCI指數是遲早的事情，市場預估初始權重為5%，有望為A股挹注800至1,000億美元的資金動能。 沈松強調，近年來中國政府積極加速資本市場開放，包括擴大QFII及RQFII額度、開放滬港通等，進一步提升國際性指數納入A股的意願，加快外資前進A股步伐，引入源源不絕外資活水。 ---------------下一則--------------- 陸股突破5,000大關 布局平衡基金避風險2015-06-10 01:41 工商時報 記者呂清郎�台北報導 近兩次陸股牛市行情表現http://goo.gl/fVR3Ox 陸股衝破5,000點大關，觀察去年7月起漲以來，上證、深圳、深圳中小板及創業板漲幅全逾100％，超漲疑慮再起，法人指出，觀察陸股歷次牛市表現，這波上漲不論持續時間或累積漲幅都低於平均值，顯現未超漲，行情仍有望延續。 如果投資人擔心波動風險，法人建議，可考量利用股債平衡基金投入大陸市場，同時參與股市漲升契機，並兼顧減少淨值波動風險。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍表示，陸股影響走勢的基本面、資金面或國際因素，其實更重要的是政府的態度，觀察本波牛市來自政府積極做多處處可見，畢竟股市上漲除可將房市資金導出、降溫房市，更能帶來財富效果拉升GDP。 據高盛研究，第1季股市成交帶動的相關金融交易，讓金融業產值年增率較去年同期提高6.4個百分點，推升GDP名目年增率約0.5個百分點。 大陸股市在漲多後難免出現震盪或修正，群益中國金采平衡基金經理人林宗慧認為，依經驗及大陸政府積極做多態度來看，這波牛市可望延續，建議投資大陸逢回檔仍可進場。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇指出，今年第1季度數據顯示，大陸股市所有券商淨資本約7,730億人民幣，推算融資上限理論上可高達3兆1,000億人民幣，對比現時整體融資額1兆9,000億元人民幣尚有空間。 此外，愈來愈多券商正籌備發行新股募集股本，將可進一步消除融資上限壓力，雖然融資融券的增速可能會放緩，但中期而言有助改善風險管理，並有利更具持續性的牛市。 瀚亞投信強調，伴隨人行降息降準成為趨勢，人民幣去化管道的需求更為急迫，使得今年來境內人民幣計價基金，檔數短短半年內就增長超過118％，且除產品數量，人民幣計價的境內基金目前高達140檔。 ---------------下一則--------------- 安倍經濟學發威 日股後市俏2015-06-10 01:41 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 日本基金今年以來績效前5強http://goo.gl/yxLvfH 日本經濟基本面明顯改善，外資前進日股不手軟，不但連續兩個月買超，第2季以來累計買超已超過400億美元，搭配內資活水全面啟動，日經225指數穩穩站上兩萬點，眼見豐沛資金源源不絕，日股揚升行情續航有力。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，安倍經濟學發威，日本實體經濟改善漸入佳境，第1季GDP年增2.4％優於預期，提振市場投資信心，也帶動外資買氣增溫。隨著歐系與亞系外資大舉進駐後，美系外資可望隨後跟上，進一步推升外資加速流入。 水澤祥一分析，東證一部指數本益比約14倍，股價淨值比約1.5倍，均較美歐股市便宜，料將持續成為資金進駐焦點。此外，日本企業獲利動能強勁，日股估值卻仍低於10年長期平均，內外資金同時延續加碼趨勢，日股有望漲勢不墜。 野村日本基金經理人黃尚婷表示，日本第1季企業資本支出年增7.3％，連7季正成長且優於預期的-0.2％，若扣除軟體投資，則已回到金融海嘯前水準；日本企業財報亮眼且盈餘預期逆全球趨勢上修，截至最新一季財報，日企盈餘已連續10季優於市場預期，良好的基本面將有助支撐日股表現。 柏瑞投信指出，目前日本失業率與企業新增僱員情況都是近年最好的表現，再者因景氣復甦，僱員薪資漸見提高，因此有助於內需消費類股表現，中小型股也有機會持續受惠上揚。 群益東方盛世基金經理人樂禹表示，日本持續受惠安倍經濟學帶來的經濟好轉，國民所得提升，整體經濟復甦跡象愈來愈明顯，股市也創下15年新高，預料將持續吸引外資買入，目前整體日股本益比在17倍，也符合今年雙位數的獲利增幅。 產業方面，他指出，日本遊戲機、汽車、醫藥器械、陸客觀光、內需及精密儀器等行業都值得關注。 富蘭克林華美全球股票組合基金經理人陳韻如認為，安倍經濟學似乎正展現效果，受惠貨幣貶值效應，日本企業獲利表現屢屢超越市場預期，大型出口商尤其受惠，並帶動企業資本支出增加。 ---------------下一則--------------- 韓股連4周吸金 基金蓄勢待發2015-06-10 01:41 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 IMF下調美國經濟成長估值，加上希臘債務議題懸而未決的不確定性，導致歐美股市震盪，亞股資金也普遍流出。除了日股資金穩定流入，韓國已連續4周逆勢吸金，以6.88億美元稱冠新興亞股，而印度、印尼、菲律賓、台灣、泰國的流出金額，皆呈現微幅增加的情形。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，南韓股市自今年3月以來持續吸引外資關注，電子與化妝品製造商因受惠韓圜貶值，財報表現不俗，預計在美元強勢的趨勢下，弱勢韓元將有利提振韓國出口，企業獲利可望持續成長。 傅子平表示，南韓通膨持續下滑，提高韓國央行降息意願，雖然去年8月以來已降息3碼（1碼是0.25個百分點），但從現階段CPI來看，第3季仍有降息空間，寬鬆的貨幣政策加上產業成長性，可望為股市醞釀上漲動能。 法國巴黎投資亞太區股票投資主管鄺樂天則表示，亞洲股市目前正處於甜蜜點，目前亞洲本益比僅12.3倍，仍低於過去5年平均，相較歐洲、美國股市來看也偏低，尤其台灣許多電子股與大陸、韓國電子股比起來也相當具有吸引力。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔指出，從大環境來看，各國陸續推出刺激經濟政策，美歐經濟持續復甦，可望嘉惠亞洲出口經濟；至於亞洲地區，大陸、韓國、印度、印尼過去兩年皆有新政府上任，政策方向與實施逐步明朗，預料改革成效可逐一顯現，提升企業獲利能力。 惠理康和ETF入息組合基金經理人張裕昇表示，陸股續創波段新高、表現不俗，至於日股部分，儘管日本央行近期未再擴大QQE，但目前通貨膨脹偏低，CPI仍遠低於BOJ設定的2％目標，預期未來日元貶值壓力仍大，推動日股持續創15年新高的動能。 ---------------下一則--------------- 歐元區經濟回溫 外銀喊進 台灣印度菲律賓成長動能佳 可加碼2015年06月10日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】 穩步恢復 美國升息箭在弦上，也牽動全球金融市場表現，瑞銀財富管理投資總監辦公室董事總經理高挺昨日指出，今年以來全球經濟表現「剛剛好」，看好歐元區股票以及歐美高收益債；亞太區股市戰術資產配置上，台灣、印度及菲律賓3個市場是主要加碼標的。 高挺分析，今年全球經濟步調穩步恢復，無通膨壓力，政策寬鬆；預計美國聯準會在9月加息；歐元區則因通膨走低，歐洲央行啟動量化寬鬆，經濟見底回升，以德國經濟基本面最強。 台股獲利看增1成 亞洲地區政府債務水平創新高，中國經濟成長繼續下行，主要是受到投資放緩的拖累，預期政府將會有更多政策放鬆的動作。 高挺指出，年初以來原油價格重挫、國際主要貨幣匯率大幅波動，但對市場看法偏向正面，風險資產如債券有機會表現。他分析，差異化現象一直存在市場裡，開發經濟體表現優於新興市場。 由於總體經濟表現穩定，瑞銀財管部門看多股市投資；展望未來，歐元區因企業利潤估可以成長12~15%，是比較看好區域；但新興市場利潤成長動能明顯較弱，站在減碼的一方。 亞太區股市，瑞銀財管認為，印度、菲律賓和台灣是可以加碼的3大市場；其中，台股部分，因整體經濟環境、市場結構，以及成長動能都相對上較好，加上台股估值合理，預估未來12個月，台股獲利預估有10%的成長空間，可望隨著美國復甦而走揚。 增持英鎊減碼澳幣 貨幣配置上，加碼英鎊減碼澳幣，高挺表示，英國領先指標顯示經濟繼續擴張，有利於英鎊；澳洲央行釋出澳幣匯率太強訊息，估計在未來半年有可能再走跌1成。 星展銀行也對全球金融市場表現提出看法，星展銀表示，受到近期美國經濟數據疲弱，加上市場對於企業財報的擔憂，使得股市出現修正整理，不過美國聯準會認為近期經濟疲弱僅是暫時性，經濟學家們也預計，在2015開年疲軟之後，美國經濟將迅速恢復活力，與2014年的情況將會很相似。 星展銀指出，法國與義大利經濟恢復生機的帶動之下，歐元區今年第1季經濟成長率創下近2年來的新高；隨著歐洲央行的寬鬆基調，加上歐元區經濟正逐步改善，將有助於歐股日後的表現。 從本益比來看，美股的投資價值都直逼2007年的高點，而歐股的本益比更是處在2007年高點之上。儘管目前的技術指標並沒有明顯出現反轉的訊號，但基於目前的利率水準依舊遠低於2007年，似乎意味著股市的投資評價極有可能超越前波的高點。 ---------------下一則--------------- 美股迎長多行情 摩根：儘早調整資產組合2015-06-10 07:04:57 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 http://goo.gl/Y9PWEw 美國經濟數據持續亮眼，增加了聯準會下半年升息的可能性，引發S&P 500指數近一周下跌逾1.5%。就過去經驗來看，美國聯準會啟動升息後反而是利空出盡，帶動美股漲勢，投資人投資美股，應著眼於基本面改善，所帶來的長多行情。 摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）指出，美國經濟數據持續改善，景氣能見度冠全球，年底前升息勢在必行，最有可能的升息時點落在9月。 儘管升息預期提升，不免加劇美股震盪幅度，但就過去經驗來看，聯準會升息並不影響美股的多頭氣勢。 根據摩根投信統計，前三次美國聯準會首度升息當年度，S&P 500指數上漲機率百分百，平均漲幅達19.8%，就算是升息後半年及後一年，美股漲升行情也不受影響，平均漲幅達11%及16%。 賽門說，美國以外的區域或國家陸續採取寬鬆的貨幣政策，相較之下，美國景氣能見度冠全球第一，經濟動能持續處在擴張軌道上，賽門認為，即便國際油價下滑創造低通膨環境，並不會改變利率回歸正常化趨勢，美國利率水準將從去年極低水位緩步向上。 賽門說，美國量化寬鬆（QE）退場後，利率回歸正常化，不需猜測或憂慮美國升息時點，畢竟市場早已有所共識並提前反應，反而該儘早做好因應升息的資產配置調整。 其次，美國升息代表經濟步入擴張，美股走向多頭行情，賽門分析，從歷史經驗來看，利率由低檔走升時，利率往往和美股正相關，顯示經濟復甦帶給股市的正面效應，遠高於利率回升對資金與企業成本的影響。 賽門表示，在基本面改善及企業獲利回升的支撐下，指數底部越墊越高，下檔支撐也愈加堅實，搭配經濟數據持續改善，可望推升美股再上一層。 美元偏強格局將進一步加持美股資金魅力，賽門說，本波美國經濟為自發性復甦，強勢美元將有助於占GDP六成以上的內需增長，使經濟成長步伐更加穩健，也進一步增添美股上漲動能。 雖然美股指數屢創新高後，估值不再便宜，但賽門認為，買回庫藏股及併購活動等企業活動，將隨著經濟景氣步入成熟階段而持續增溫，搭配企業獲利上修趨勢，將支持美股長線走升行情。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，美國經濟基本面依然堅實，景氣持續維持在擴張軌道上，企業獲利也維持成長動能，相當有利於美股後市，但今年企業獲利成長空間恐不大，因此，參與美股後市首重選股，建議獲利穩健的醫療保健股及成長強勁的科技股。 ---------------下一則--------------- 收益型基金 台灣人青睞2015-06-10 07:25:40 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/LD2Tv0 調查顯示，近97%台灣投資人有收益需求，為全球第二高。超過六成的台灣受訪者表示，至少會投入30%在收益型基金上。 這是施羅德投資第三度在全球進行大規模的投資趨勢調查，全球共28個市場參與，調查對象為20,706名活躍投資人，其中台灣有524人，調查期間為今年3月。活躍投資人是指未來12個月打算投資、且投資金額至少1萬歐元（或等值其他貨幣）。 調查顯示，全球有87%的投資人今年打算投資於可產生收益的標的，主要原因有銀行利率太低（36%）、收益再投資為最佳的長期成長策略（32%）、偏好可穩定配息的公司（24%）、生活成本提高（23%），以及政治、經濟不穩定時成為值得信賴的投資方式（21%）等。 調查也顯示，今年有逾半（54%）投資人的信心較去年更高，且全球91%的受訪者預期今年投資為正報酬。儘管如此，投資人打算配置在高風險、高報酬的資產比重仍低，還不到配置在低風險低報酬資產的一半，而投資人偏好的期間也是1至2年較短的投資區間。 調查顯示，幾乎每個台灣投資人（近97%）都有收益投資的需求，其比重之高，僅略次於中國大陸的97%。在基金的預定配置中，今年有61%的台灣投資人至少會投入30%在收益型基金，整體平均投入金額則為三分之一（33.8%）。 投信投顧公會最新統計顯示，到今年3月底，高收益債券基金規模占整體境外基金的比重仍高達33%，是台灣投資人最主要的收益型基金類型。平衡型基金的比重從去年同期的4.74%明顯增加至8.2%，但仍然偏低。 施羅德投信業務行銷長謝誠晃表示，美國利率正常化的起始點可能出現在今年，債市波動可能因此加劇，建議國人應分散收益投資標的，以因應波動風險，並且提高收益來源的穩定程度。 謝誠晃指出，以多元資產基金來說，是根據各資產類別間不同的關連性，來降低基金的波動程度，並可按照不同總體經濟環境與各資產不同的評價等，彈性調整配置比重，適合作為長期收益投資的來源。 另外，謝誠晃說，高股息公司通常也是高品質公司，且其長期成長率高於市場平均值，也高於非高股息的股票，適合較積極的投資人作為收益投資的標的。 ---------------下一則--------------- 施羅德全球投資趨勢報告：台灣人首選收益型基金2015-06-10 01:41 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 施羅德投資公布2015年全球投資趨勢報告，因應低利率環境，全球展現出對於收益投資的渴望，並對未來12個月更具信心、期待較去年高的獲利率。值得注意的是，台灣幾乎人人都打算為收益而投資，超過六成的台灣受訪者表示至少會投入30％在收益型基金上。 施羅德投資今年第三度在全球舉行大規模投資趨勢調查，除了瞭解各地投資人的一般投資行為，施羅德今年更針對收益投資行為研究。 調查結果顯示，全球有87％的投資人今年打算投資於可產生收益的標的，主要原因有銀行利率太低（36％）、收益再投資為最佳的長期成長策略（32％）、偏好可穩定配息的公司（24％）、生活成本提高（23％），及政治、經濟不穩定時此為值得信賴的投資方式（21％）等。這次有超過500位台灣投資人參加施羅德全球投資調查。 施羅德投信業務行銷長謝誠晃指出，全球有近九成投資人打算為產生收益而投資，此現象在台灣尤其明顯，幾乎每個台灣人（97％）都有收益投資的需求。在基金的預定配置中，2015年有61％的台灣人至少會投入30％在收益型基金，而整體平均投入金額則為三分之一（33.8％)。 調查指出，有51％台灣人為了收益會選擇投資基金，22％則投資股票；各式基金中則以多元資產基金的比例最高，有近二成（19％）的投資人青睞。謝誠晃分析，多元資產基金根據各資產類別間不同的關連性，來降低基金的波動程度，並可彈性調整配置比重，適合作為長期收益投資的來源。 此外，台灣投資人仍延續去年「偏好本地」的趨勢，未來12個月最看好市場的前3名分別為亞太地區（含大陸、日本）、北美、亞洲其他地區（含印度），同時有50％的台灣投資人未來12個月因應市場變動而調整投資策略，另外48％的台灣投資人偏好1∼2年的短期投資。 謝誠晃表示，檢視投資人所看好的市場，通常前一年表現較為突出，然而金融市場變動快速，如果一直追逐過去的強勢市場，成效不見得來得好。以台灣投資人過去一年平均7.0％的報酬率來看，低於亞洲平均10.2％與全球平均9.6％，推測原因可能是台灣投資人常因應市場變動而短線操作的結果。 謝誠晃建議投資人，可將資產區分為核心部位與衛星部位，前者應為長期目標而投資，不輕易隨市場波動而起舞，至少占資產六成至七成；後者才是因應市場變動而彈性調整的部位。
