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北水南下 大中華基金進補2015-06-09 06:58:15 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 中國證監會於今年3月開放中國基金透過滬港通買港股，合格境內個人投資者（QDII2）可望6月上路，加上7月開始的中港基金互聯互通，三道「北水南下」、逾兆元人民幣即將湧入，港股補漲行情值得期待，相關大中華基金可關注。 新光中國成長基金經理人李淑蓉表示，中國政策作多股市，陸股投資氣氛高漲，下一步是北水南下，引導中國境內資金進入港股，國企股及中小型港股可望受惠。 李淑蓉表示，大陸官方近期放寬個人和企業赴海外投資的限制，允許個人和企業直接購買海外股票、債券及房地產等商品，首批試點包括上海、天津、重慶、武漢、深圳及溫州等六大城市，將有助於金融淨資產逾百萬人民幣的個人投資者南下買港股。 李淑蓉表示，預期QDII2投資優勢更勝過滬港通，因投資範圍更廣，投資人可自由投資港股，其二是滬港通涉及陸港兩地假期安排，多有暫停交易的停牌情形，QDII2則不會有類似問題。 面對持續瘋狂的A股行情，中國官方選擇疏導勝過戳破，QDII2將造就港股投資機會大增，從投資邏輯來看，李淑蓉認為，未來新增的QDII2資金，若南下投資港股，將以「成長股」或「國企改革股」為主，投資人可以選擇布局相關個股的大中華基金。 緊接7月中港基金互認正式落實，兩地合資格基金從今年7月1日起，可以申請跨境銷售，首批南下銷售額度達3,000億人民幣，等於中國資金多一條出海管道，此外，深港通下半年可望開啟，中國資金南下出海管道增多，皆有助於提升港股資金動能，下半年港股行情預料不會寂寞。 群益投信指出，陸股這波行情上漲快速，上證指數昨（8）日已突破5,000點，也讓投資人擔憂指數是否已在高點。不過根據統計，上證綜合指數自1990年12月開市以來迄今年5月，一共歷經七次牛市，七次牛市平均持續期間為12.1個月，平均漲幅高達217.2%。 觀察最近兩次牛市行情，平均持續時間更是長達約27個月，平均漲幅為314%。 ---------------下一則--------------- 亞股一夫當關 吸金23億美元2015-06-09 01:35 工商時報 記者陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向http://goo.gl/S1nPUk 不讓成熟市場獨占鼇頭，亞洲（不含日本）連三周獲得國際資金青睞，上周更以23.5億美元的淨流入打敗三大成熟市場，勇奪單周股票吸金之冠；上周 也難得見到三大成熟市場同步吸金，是睽違11周以來首見，除了歐、日續獲資金進駐8.9億美元及1億美元，美股也終止連二周失血。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，新興市場已連續二年遭到國際資金調節，估值便宜的價值面優勢及漸有改善的經濟基本面，開始吸引國際資金的目光，而亞洲（不含日本）不但是成熟市場經濟復甦的最大受惠者，在強勢美元環伺下，匯率表現也相對穩定。 亞洲（不含日本）股市表現同樣是投資亮點， MSCI亞洲（不含日本）指數今年來上漲3.8％，領先歐非中東及拉美的同時，也超越MSCI世界指數的2.9％漲幅，羅傑瑞說明，亞洲（不含日本）央行致力營造寬鬆且低利的資金環境，先為股市挹注充沛流動性，也進一步提振市場投資信心。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，近期投資市場多空消息雜陳，亞洲仍是市場聚焦主軸，由於人行政策寬鬆態度明確，A股雖然歷經大漲，但目前市場並未出現多次的大幅震盪，導致籌碼浮動與債務壓力，進而形成大跌的情況，同時牛市尾端需要伴隨貨幣緊縮政策，陸股多頭方向可望持續。 至於受到疫情影響的韓國股市，雖然疫情使得投資人對股市產生疑慮，由於外資動作對股市反而呈現正面態度，預期在相關消息影響股市告一段落後，後市仍有漲升空間 富蘭克林坦伯頓全球基金經理人海勒•安諾認為，西班牙與義大利製造業開始復甦，顯示結構性改革與低廉的勞動成本終於締造成果。便宜的資金以及銀行放款開始復甦，德國的投資支出終於回升，其他邊陲國家也出現同樣情況，預期歐洲經濟在不同國家與產業都將走向更加均衡的狀態，伴隨盈餘成長驅動下，目前歐股評價面仍合理。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 全球吸金王2015-06-09 07:28:02 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/h7PNIg 不讓成熟市場獨占鰲頭，亞洲（不含日本）爭氣，不但連三周獲得國際資金青睞，上周更以23.5億美元的淨流入打敗三大成熟市場，勇奪單周股票吸金冠軍，可說是新興市場的領頭羊。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，新興市場已連續二年遭到國際資金調節，估值便宜的價值面優勢及漸有改善的經濟基本面，開始吸引國際資金目光，而亞洲（不含日本）不但是成熟市場經濟復甦的最大受惠區域，在強勢美元環伺下，匯率表現也相對穩定，因而成為國際資金回流新興市場的首站。 反映在股市表現上，亞洲（不含日本）同樣是投資亮點。 MSCI亞洲（不含日本）指數今年來上漲3.8%，領先歐非中東及拉美的同時，也超越MSCI世界指數的2.9%漲幅。 羅傑瑞說明，亞洲（不含日本）央行致力營造寬鬆且低利的資金環境，為股市挹注流動性，結構性改革加速推動的成效逐漸反映在實體經濟上，也進一步提振市場投資信心，這從連續三周累計吸金近80億美元獲得印證。 隨著第3季傳統旺季即將來臨，為這種情況加溫，羅傑瑞表示，從暑假、中秋節到返校潮所引發的消費熱潮，亞洲企業營收再上一層，搭配中國十一長假所帶來的提前拉貨、備貨潮，有望拉抬企業獲利，並提振股市表現。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎分析，就基本面來看，市場預期2015年新興亞洲（不含日本）GDP年增率6.2%，整體區域企業每股盈餘也可望平均成長10.1%，加上區域利多政策不少且政治穩定度高，明顯優於其他新興市場，自然吸引資金加速流入。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許瀞勻表示，新興亞洲物價下滑，降息循環啟動後，加上全球經濟緩步復甦，帶動亞洲消費信心與股市表現。 ---------------下一則--------------- 富達時鐘：趁機加碼歐日 減持美、新興2015-06-09 01:35 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 富達投資時鐘http://goo.gl/HNnnL5 6月富達投資時鐘持穩在有利股市的復甦位置，在配置上還是股優於債，法人建議，可趁市場震盪加碼歐洲與日本，微幅減碼美國與新興市場。 富達證券表示，預期貨幣政策將正常化，將為債券殖利率帶來壓力，持續減碼債券，但看好信用債。 在類股方面，富達證券指出，建議持續減碼能源與原物料類股，調降非核心消費部位（因漲勢偏高而獲利了結）以及調降利率敏感的公用類股。 富達投資團隊6月看好的類股仍是科技、醫療保健。富達表示，因受惠於美國復甦，科技類股持續溫和增溫，也加碼醫療保健類股，因其擁有強大新藥上市優勢，至於核心消費類股則採中立看法。 在各類資產配置上，富達投資時鐘持穩在有利股市的復甦位置，配置上股優於債，趁市場震盪加碼歐洲與日本，微幅減碼美國與新興市場。 富達投資表示，日股仍是加碼最多的地區，主要是因日本央行激勵措施，加上受惠美國強勁消費優勢，可望持續拉抬日股，因而持續加碼；另外，對於歐洲以及英國也採加碼看法，主要是歐洲企業獲利好轉以及持續受惠歐洲央行激勵。 法人指出，英國經濟數據持續改善以及選舉結果出乎意外的正面，預期下半年油價逐漸上揚，在每桶60∼70美元遊走，也有利支撐英股，加上目前許多英國金融股已接近淨值，且都資本完善，以及潛在升息的支撐，預期英國在未來幾個月的表現良好。 ---------------下一則--------------- 日股擁三高 下半年首選2015-06-09 07:21:28 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 全球經濟景氣復甦不如預期，股匯債市波動加大，元大寶來投信副投資長吳宗穎昨（8）日表示，全球經濟復甦前景不確定性仍大，未來升降息難料，需密切觀察今年下半年通膨與經濟數據的變化，若通膨跑贏經濟，則牛市結束。 元大寶來投信昨日舉行下半年投資說明會，吳宗穎表示，股市中長期看好日本、新興亞洲等獲利高成長的國家及地區，預料高股息、高品質、高成長，才能真正抵禦升息風險；至於債市看好短天期高品質債種、體質健康的新興市場債，亞洲優於歐洲、拉美，點心債可慎選優質產業與公司。 由於全球政府高負債，導致不能使用財政政策，且利率已降到最低，常規貨幣政策失效，各國央行採用非常規貨幣政策，刺激經濟。 過去由於貨幣政策的不平衡，間接導致債務不平衡的上升，各國利息負擔高無法承受高利率，升息太快將傷害債市與經濟，而升息太慢又加速債務膨脹，升息只能慢且要控制預期。 目前美國企業獲利高投資維持穩健，財政支出平穩，但美元走強趨勢使出口表現相對較弱，且在個人可支配所得無明顯上升下，終端需求恐無法持續。 吳宗穎表示，寬鬆政策導致近年實質經濟面表現持平，未有明顯向上攀升，但股市卻頻創新高、債市殖利率亦頻創新低，基本面與市場價格嚴重偏離。 ---------------下一則--------------- 外資寵韓股 連十周買超2015-06-09 07:22:31 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 國際利空陰霾壟罩，外資上周對亞股進行獲利了結，特別是台股，外資由買轉賣，不僅連六周買氣止步，單周資金淨流出金11.6億美元，失血幅度是上周亞股主要重災區。 但南韓持續逆勢穩健吸金，外資上周再加碼6.8億美元，推升連續買超來到第十周，上周外資買超的冠軍，上周南韓和越南股市是唯二獲外資青睞亞股。 就全年度買超金額來看，南韓股市今年來累計吸金逾90億美元，首度超越台股，成為亞股年度買超王，台股和印度則以逾77億美元和70億美元，分居二、三。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞 (Jeffrey Roskell)表示，希臘當局與歐盟、歐央和國際貨幣基金（IMF）協商陷入僵局，並延後償還6月5日到期的3億歐元貸款，加劇希臘債務違約疑慮，加上美國提前升息預期再起，市場投資氣氛轉趨謹慎觀望，不僅牽動歐美股市表現，隨市場恐慌情緒發酵，也引發國際資金對主要亞股的調節賣壓出籠，亞股上周普遍收黑，平均跌幅達1.48%。 儘管受到國際不確定衝擊，上周多數亞股吸金動能疲軟，不過，羅傑瑞指出，中國政府持續祭出刺激經濟增長與調整產業結構政策，政策利多加上人行仍有降息空間，都有助於中國股市持續反彈。 此外，加上中國與亞洲相鄰區域合作日多，有助促進區域貿易成長，並帶動亞股向上表現，且相較於歐美股市，亞股估值偏弱，可望在價值面優勢支撐下，重拾外資青睞。 摩根南韓基金經理人崔光鉉（David Choi）表示，南韓和中國正式簽訂自由貿易協定（FTA），預計兩國有超過九成的商品將在未來20年內享有免關稅優惠。 根據相關部會的估算，崔光鉉補充，南韓和中國的GDP成長率都將受惠於此一協定，未來十年的成長率將分別增加0.3%與1%。 ---------------下一則--------------- 歐股利多 富達喊加碼2015-06-09 07:19:31 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/GspWPj 富達投資時鐘持穩在有利股市的復甦位置，股優於債，富達趁市場震盪加碼歐洲與日本，微幅減碼美國與新興市場。此外，預期貨幣政策將正常化，富達持續減碼債券，但看好信用債。 富達投資時鐘利用經濟成長及通膨兩項指標，將全球景氣循環區分為四個階段，即復甦、過熱、停滯性通膨、通貨再膨脹，這四個階段最適合投資的資產分別為股票、原物料、現金、債券。 富達證券指出，數周以來，全球大型股市雖然震盪，但基本面變動卻不大。大多數全球成長指數沒有太大變化，依然位在高檔，但歐洲較強勢，抵銷美國趨軟，從企業獲利的角度來看，日本與歐洲地區顯得出色。 富達全球經濟學家史塔妮絲卡（Anna Stupnytska）分析，關鍵的順風因素依然穩固，包括央行政策持續寬鬆，油價也仍然在低檔，進一步支撐全球經濟成長。 原本預期未來數個月全球經濟將攀升，但全球處於低成長、低通膨的環境，將減緩經濟成長速度。 ---------------下一則--------------- 精選歐股基金 掌握獲利契機2015-06-09 01:35 工商時報 記者陳欣文�台北報導 歐美股市比一比http://goo.gl/6L3xsy 相較這兩年陸續瘋漲的美、中股市，歐洲經濟今年已擺脫衰退並逐步回穩，加上QE效應持續發酵、歐元貶值帶動企業獲利成長，被視為下一波資金青睞的市場。國泰投信看好歐股本益比較美股便宜、企業獲利展望佳等優勢，將以精選歐股策略，掌握下一波歐股上漲契機。 國泰投信認為，相對於美國及大陸，歐洲景氣落底較慢，加上有希臘債務問題持續干擾，過去歐股較不受市場資金關注，但2015年以來，歐洲經濟已擺脫衰退並逐步回穩，以及歐洲央行持續寬鬆政策，歐股本益比相對美股也便宜，今年歐洲股票型基金展望樂觀，不妨趁回檔加碼。 國泰歐洲精選基金經理人胡耿銘表示，相較其他地區的QE，歐洲的寬鬆貨幣政策才要開始，且搭配歐元貶值、企業獲利好轉，即使希臘債務問題可能會帶來短期內不定時的干擾，但在長線成長動能不受影響下，反而回檔之際，提供長線布局的好時機。 國泰投信近年來投注在投資研究團隊上大量的心力，海外基金的選股延續台股的投資傳統，重視從基本面精選個股，因此這檔歐洲精選基金，也以重質不重量的精選個股策略，來和境外歐股基金動輒投資3、40檔個股區隔，同時秉持重視波動風險的原則，以求穩健掌握歐股利基產業上漲的機會。 胡耿銘表示，從OECD預估的全球經濟成長率來看，只有上調歐洲明年經濟成長率，輔以歐元自年初以來已大幅貶值近10％，歐元貶值刺激外銷出口成長，帶動出口、觀光旅遊和消費產業獲利大增，致使企業獲利成長，預估2015年歐元區企業獲利成長19.18％，明顯高於美國的0.96％，有助支撐歐股表現。 若以QE效應來看，胡耿銘指出，回顧過去美國3次QE，激勵美股大漲125％，歐洲今年3月實施第一次QE，股市即出現正面回應，後市仍有相當大的想像空間。 就資金流向而言，由於歐股低迷已久，投資人對歐股的資產配置部位相對不足；另外根據彭博資訊資料，現階段歐股歐洲道瓊600本益比約14.9倍，美股S&P 500本益比約15.8倍，歐股評價偏低，相對具有投資價值，未來在企業獲利成長的支撐下，還有進一步上漲空間，且歐股的配息率比美日股市高，也較具投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 道氏理論示警 美股出現將跌訊號 德股自4月高點拉回逾10% 德公債慘遭拋售2015年06月09日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 德國公債持續走跌，拖累德國股市昨早盤一度同步下挫0.8%，自4月高點拉回逾10%，再度步入修正；近期美股多種指標也不斷透露警訊，依據傳統道氏理論（Dow Theory），可能也瀕臨修正。 德股月、季線失守 德國股市去年下半年2度拉回修正，去年10月中落底後，一路噴漲，4月初創下收盤歷史新高12374.73點後，再度拉回，月、季線相繼失守，昨已回測半年線支撐。德國公債昨持續走跌，10年期德國公債殖利率盤中一度逼近0.9%，為6個交易日來5度走揚。 德股走勢主要受到德國公債慘遭拋售拖累，加上德股和德債之間相關性處於1年半高點附近，交易商同步撤出股市。德國波茨坦Mittelbrandenburgische Sparkasse股票部門負責人卡普勒（Michael Kapler）表示，市場很難忽視德債崩跌因素。 高盛（Goldman Sachs）分析師在給客戶的信中亦指出，日漸走升的債券殖利率已令歐股Euro Stoxx 50指數跌約8%左右，修正幅度接近2013年美國QE減碼恐慌時期。 道瓊運輸指數落後 大西洋彼岸的美股，修正風險也愈來愈高。依據道氏理論，道瓊工業指數要能維持多頭漲勢、站穩新高，須有道瓊運輸指數伴隨走高，但道瓊運輸指數目前表現落後，去年12月29日以來不曾再創新高，今年來還下跌6.9%，恐預示美股大盤道瓊工業指數面臨修正。 道氏理論擁護者認為，運輸指數是預測大盤走勢的可靠指標，因該族群的健全與否，對於經濟持續成長來說相當重要。 研調機構Ned Davis Research指出，考量到道瓊工業指數跟道瓊運輸類股的密切相關性，後者跌勢尤其引起市場關注。自1900年來，道瓊工業指數及道瓊運輸指數走勢均呈現高度關連。不過，部分分析師認為不必太過擔心。 歷史資料同時顯示，當道瓊工業指數走勢高於近期平均、但運輸指數走勢卻低於平均時，道瓊工業指數未來12個月平均漲幅達3%水準，顯示兩者走勢不見得存在絕對關連。 ---------------下一則--------------- 股市震盪 反向ETF買氣激增2015-06-09 07:16:00 聯合報 記者周小仙�台北報導 http://goo.gl/DAnVVC 台股與陸股大幅震盪，激勵在證交所掛牌的槓桿�反向ETF成交量激增。根據統計，6月ETF占整體大盤成交比重約6.87％，光是槓桿�反向ETF占大盤成交量就達4％之多，代表去年底才發行的新型態槓反ETF，已躍升為ETF市場主流之一。 元大寶來投信總經理劉宗聖指，透過ETF操作避險的專業投資人與法人增多，加上市場行情波動加大，且方向明確，讓槓�反ETF成為另一項ETF主流。 統計顯示，今年1月整體ETF占大盤比重約6.13％，但當時槓�反ETF成交比重只占了整體ETF的1�3不到，如今已快速上升超過2�3，達4％。 不過，元大寶來投信執行副總黃昭棠表示，由於進入6月台股出現一波明顯下修，激發了台灣50槓�反ETF的買氣。統計顯示，台灣50槓桿的融資張數，從4月28日低檔的4100張，一路攀升至6月的6000張左右。 黃昭棠解釋，由於善用槓�反ETF的投資人，是一群非常有紀律執行低買高賣的波段交易策略老手，與過往透過融資操作追高殺低的散戶很不一樣，因此台灣50反向ETF融資張數，自上周台股大幅拉回後，迅速從4月底的1萬4000張，減少至9800張，頗有獲利回補的味道，也反應出當槓�反ETF融資張數出現高點時，將是行情反轉之際。 黃昭棠建議投資人參考指數與台灣50槓�反ETF的融資張數，當台股越接近預估的高點，且反向ETF融資增加時，可跟進逐步買入反向ETF；反之，若指數越接近預估的低點，且槓桿ETF融資張數快速上升時，則是低檔布局槓桿ETF的時機。 ---------------下一則--------------- 全球股票入息基金 走紅2015-06-09 07:17:00 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 元大寶來投信預計自22日起，募集「元大寶來全球股票入息基金」募集上限新台幣200億元，分為新台幣及美元雙幣別計價，新台幣級別設有A類型 (不配息)及B類型 (月配息)，美元計價級別則為月配息。 元大寶來投信總經理劉宗聖表示，伴隨人口化，台灣投資市場也老年化，老年人口投資前提是整存零付，即退休後對未來投資須有所得替代，亦即現金流量的概念，當退休金或是老人年金不敷所需時，必須要有另類收入的來源。 共同基金在台灣退休所得不斷需求大增的情況下，已呈現「日本化」的態勢：日本的共同基金市場有80%為配息基金，這之中又有80%是屬於月配息，換言之，日本有超過60%的基金採取月配息，不只是傳統概念的債券型基金，有高比例是純屬股票型基金。 日本投資人對於股票配息的需求甚至比債券更大，股票的配息不外乎來自於企業盈利良好，透過配息方式提供給投資人享有分紅。 劉宗聖指出，自金融海嘯以後，很多投資人都將股票當成債券買，更重視股票的波動性風險，代表重視將配息的股票基金納為核心配置，這次為因應未來的退休理財的元件設計，推出全球股票入息基金，未來還可成為組合基金配置的重要工具。 另一方面，對於台灣投資人在整存零付方面，希望得到替代過去以債券配息導向的產品設計，過去的債券型基金因有債息可配，但未來債券可能會受到美國升息的影響，加上債券利率已相對來到低檔。 元大寶來投信全球股票入息基金，以股票分紅為主，並以全球優質企業做為主要配息來源，且因有設計月配息機制，可以做好現金流量管理、退休金管理的替代。 元大寶來投信與富國銀行集團旗下Golden Capital Management (GCM)合作，將借重GCM擅長的國際股票研究技術及專業的平台，增強投組選股及操作效率。 ---------------下一則--------------- 股息當道！全球股票入息基金 持盈保泰2015-06-09 01:35 工商時報 記者陳欣文�台北報導 初次升息後各股利配發族群之表現http://goo.gl/PppHzp 全球央行競相寬鬆，微利時代正啟動息收投資的全新風貌，能夠增發或穩定配發股利的企業，股價表現往往較為領先。元大寶來投信總經理劉宗聖表示，台灣投資市場伴隨著老年人口化，已呈現日本化（Japanization）的傾向，老年人口投資有個大前提是整存零付，即退休後對未來投資有所得替代─現金流量的概念，這筆錢比保險這般中長期理財的流動性更佳，而共同基金在台灣退休所得不斷需求大增的情況下，已呈現日本化的態勢。 所謂日本化，是指日本的共同基金市場有80％為配息基金，這之中又有80％是屬於月配息，換言之，日本有超過60％的基金採取月配息，它不只是傳統概念的債券型基金，有高比例是純屬股票型基金，日本投資人對於股票配息的需求甚至比債券更大，股票的配息不外乎來自於企業盈利良好，透過配息方式提供給投資人享有分紅。 法人指出，未來隨著升息腳步的接近，短時間市場進行修正難免，這類入息型的商品對投資人而言較能持盈保泰。 元大寶來全球股票入息基金擬任經理人賴盈良表示，除了美國聯準會以外，包括歐洲、日本、澳洲等多數央行多採行寬鬆貨幣政策，導致公債殖利率持續探底；反觀多數國家股市的平均股利率水準相對誘人。 目前全球企業增發股利儼然成為主流趨勢，另外，願意發放較高股息的企業同時也贏得投資人的青睞，以過去15年歷史資料來看，高股息股票領先大盤超過100％；統計自2000年4/30至2015年4/30，MSCI全球高股息指數的年化報酬率達7.35％，反觀同期MSCI全球指數的年化報酬率僅4.37％，顯見高股息股票的長期表現領先大盤。 由於美國即將啟動升息，根據歷史數據，統計自1972年以來8次聯準會初次升息後的股價表現，增發股利、穩定配發股利的企業股價回復速度最快，表現並持續領先。 看好全球投資潮流，及提供台灣投資人解決退休資金配置、現金管理的需要，元大寶來投信於今年第2季底發行「元大寶來全球股票入息基金」，預計自22∼26日募集，募集上限新台幣200億元，提供新台幣及美元雙幣別計價，同時有月配息機制。 ---------------下一則--------------- 新興債失血 後市不看淡2015-06-09 07:04:59 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 http://goo.gl/bVjeja 美元反彈走升，拖累新興貨幣表現，同時擾亂新興債資金動能，上周淨流出7.4億美元，創下近19周單周最大賣壓，連續二周呈現淨流出。資產管理業者表示，新興債賣壓主要來自於零售資金的調節，不致影響新興債長線穩定度。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶 (Pierre-Yves Bareau)指出，隨著美元重拾漲升動能，DXY美元指數5月以來上漲1.8%，新興貨幣因而趨軟，拖累新興債資金動向由買轉賣，連續二周累計淨流出近10億美元。 皮耶說，美國經濟數據改善鮮明，年底前升息勢不可擋，美元強勢地位不會改變，新興貨幣料將維持弱勢，不過，新興貨幣的波動幅度將不若去年劇烈，有利於新興債保持穩定的資金動能。 皮耶指出，新興國家積極展開結構性調整，改革成效逐漸反映在經濟基本面，吸引法人資金自去年起陸續回流加碼新興債部位，成為新興債的資金主力，新興債到期收益率約6%，在低利環境中更加顯眼，增添法人資金進駐意願。反觀零售資金動能易受市場情緒牽引而反覆不定，為新興債主要賣壓來源。 在全球流動性仍然充沛的前提下，繼續追求收益的方向不會改變，有利於新興債表現，再者，皮耶認為，新興債將因新興國家降息更有利於價格表現，可望吸引長線資金持續進駐。 眼見各個新興國家經濟復甦不同調，新興債投資應首重分散、多元及精選，皮耶說，雖然原油與原物料價格走勢回穩，但大幅上揚空間有限，建議投資新興債應避開與原物料高度相關的國家，改以製造業或受惠歐美景氣復甦的國家及產業為主。 根據美銀美林引述EPFR截至6月3日當周資料顯示，投資等級債上周淨流入39.6億美元，為近17周內流入最多金額；高收益債不僅連續四周吸金，流入金額從前一周0.6億美元，大幅成長至8.8億美元。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國公債殖利率受德債殖利率急彈影響，上周急速上升至近8個月高點，投資等級債也走跌。 美國投資等級債在低利環境與未來可能啟動升息循環趨勢下，今年4、5月發行量較去年同期增32%，整體美國公司債淨增15%。 儘管5月利率變動劇烈，據德意志銀行指出，亞洲投資級債利差仍持穩，顯示基本面良好。市場將關注8月企業財報發布。 ---------------下一則--------------- 高收債重振旗鼓 單周吸金8.8億美元2015-06-09 01:35 工商時報 記者陳欣文�台北報導 債券基金資金流向http://goo.gl/69fDN0 歐洲央行總裁德拉吉預測歐元區通膨將增溫，導致公債投資人態度趨向保守，上周殖利率彈升影響整體債市表現。根據美銀美林引述EPFR截至6月3日當周，投資等級債上周淨流入39.6億美元，是近17周內流入最多金額；高收益債不僅連續四周吸金，流入金額更從前周0.6億美元大幅成長至8.8億美元，新興市場債券基金則是連續兩周淨流出，出現近19周最大賣壓。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國公債殖利率受德債殖利率急彈影響，上周急速上升至近8個月高點，投資等級債也因此再現跌勢。美國投資等級債在低利率環境與未來可能啟動升息循環的趨勢下，今年4月與5月發行量較去年同期增加32％，整體美國公司債淨增加15％。 德意志銀行指出，亞洲投資級債的利差仍然持穩，顯示基本面狀況良好。市場將關注8月企業財報發布狀況，若有利多與佳音傳出，可望吸引買盤進駐。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，受到升息議題影響，美元及美債殖利率預期走升，自然使全球債市短期內走勢震盪，特別是風險性資產震盪最為明顯，從最近一周資金流向來看，美國高收益債券基金逆勢吸引資金流入。 周曉蘭分析，收益率愈高的債券，對於公債殖利率的波動反應也愈小，加上2013年已反映過升息恐慌，預料在利率緩升情形下，投資人布局高收益債券還是有孳息保護和殖利率調升的優勢。 台新投信固定收益投資部協理楊珮玉表示，上周10年債利率一度彈升至2.44％，觸及8個月來高點，帶動高收益債利差持續縮窄，美國高收益債買氣也回籠，近期美國勞動市場持續傳來好消息，非農就業人數大幅增加及薪資增速加快，使聯準會升息的預期升溫，利率將逐步上行。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，美國經濟數據改善，年底前升息勢不可擋，美元強勢地位不會改變，新興貨幣料將維持弱勢，但新興貨幣的波動幅度將不若去年劇烈，有利於新興債保持穩定的資金動能。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 布局時點到2015-06-09 07:00:36 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/TXcSpG 美國聯邦準備理事會（Fed）何時及如何升息，成為今年主導債市表現的關鍵。歷史經驗顯示，美國升息前，亞洲高收益債券震盪，正適合布局。 回顧上一次2004年美國進入升息循環，在升息前一季，預期心理造成市場波動。在債市中，除了歐洲高收益債，其他資產多半走跌，但升息後一季，多數資產都止跌反彈，又以亞高收債反彈5%最佳。 法人指出，過去經驗顯示，高收益債在美國升息前一季表現較震盪，但往往也是逢低買入的好時機，債券利率開始由高檔反轉，即使在升息後的一年內，債券利率仍持續走低，資本利得大幅上揚。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，Fed主席葉倫指出，美國經濟第1季走弱的主要原因都是暫時因素，預計未來經濟數據將轉強。經濟如果預期持續改善，則今年某個時間點開始升息是恰當的。 鄭易芸說，由於第2季成長反彈力道低於預期，最近有多位Fed官員發表鴿派談話，但5月非農就業人口大增28萬人，市場仍預期9 月升息機會偏高。 鄭易芸表示，國際油價止穩，中國房市利多政策陸續出台，今年來亞洲高收益債券價格逐步自低點回升，目前亞洲高收益債券價格仍低，且利率高於歐美高收益債，投資吸引力強。 富達證指出，寬鬆與改革政策的刺激對中國股債皆有利，陸股長期還是看多，可 由亞洲高收債布局中國。 ---------------下一則--------------- 亞洲投資級債券有錢力2015-06-09 01:35 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 近一月亞債基金績效表現Top10 http://goo.gl/dd7kVh 5月全球股市為緩升格局，但債市卻因美國升息憂慮及歐洲經濟數據優於預期而出現全球公債賣超狀況，對債市形成壓力。法人指出，美國經濟成長力道微弱，大陸總體經濟成長動能5月也不見起色，且外資流出迅速，2015年經濟成長欲維持於7％以上的難度大增；綜言之，全球主要央行在ECB宣布其QE將持續執行後，皆保持寬鬆政策不變，有助於債市維持穩定。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，相對於歐美債市而言，亞洲投資等級債券仍擁有堅實的基本面，除各國經濟條件改善外，東南亞如印尼、馬來西亞及印度，貨幣亦在貶值穩定後，有升值預期，可望吸引外資流入。在目前全球寬鬆環境不變的情況下，國際資金未來仍將以增持相對成長率高的亞洲標的為主，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，王建欽認為亞洲投資等級債券市場後市將持續看好。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國公債殖利率受德債殖利率急彈影響，上周急速上升至近八個月高點，美國投資等級債也因此再現跌勢；值得注意的是，儘管5月利率變動劇烈，根據德意志銀行指出，亞洲投資級債的利差仍然持穩，顯示基本面狀況良好，市場將關注8月企業財報發布狀況，若有利多與佳音傳出，可望吸引買盤進駐。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博指出，美元相對於部分新興市場貨幣有高估的現象，以經濟基本面來看，許多新興市場貨幣尚未回復至金融危機前水準，尤其是亞洲國家中的馬來西亞及韓國可受惠中國經濟轉型，印度也致力改革，均奠定貨幣自低檔長期升值的基礎，加上相對較高的實質利率仍將獲資金青睞，預期2015年新興國家貨幣將呈現差異化走勢，建議可透過亞洲債券網羅利空鈍化後的貨幣彈升潛力。 ---------------下一則--------------- 美高收債後市看旺 IMF警示美國升息且慢2015-06-09 01:35 工商時報 記者呂清郎�台北報導 國際貨幣基金（IMF）上周調降美國今年經濟成長率預估值至2.5％，是近三個月以來第二次下修，並且建議美國聯準會（Fed）2016年上半年升息是比較適宜的時點，法人指出，如果Fed延後升息，在歐、日擴大寬鬆下，持續營造資金寬鬆環境，將有利於風險性資產後市，預料美高收益債續獲青睞。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，美國真正升息時間點已不重要，因升息初期步調緩和，且利率將維持相對低檔，資金追逐收益需求有增無減，具有高利差保護的債券資產仍將受青睞，例如高收益債券。高收債殖利率目前約6％，由利差角度來看，仍處於過去幾波升息前的相對高點，未來若利率波動度變大，保護程度較高。 根據美林美銀5月經理人對固定收益各類資產調查，近5成經理人最看好高收益債券的投資價值，是升息預期下較佳的投資選擇。周曉蘭認為，高收益債券經歷去年賣壓，有利長期行情走勢溫和上漲，即使未來利率水準緩升、違約率仍維持低檔的環境下，高收益債反彈可期且有殖利率優勢，投資人可適度配置或持有。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，從摩根大通新興市場高收益公司債指數來看，目前利差仍遠高於2006∼2007年，為美國公債利率彈升提供緩衝空間，且殖利率目前也在7％以上，相當程度已反映美國升息預期，預料即使美國於今年下半年升息，債市衝擊相對小，在美國經濟基本面持續領先全球，美高收益債後巿仍看好。 富蘭克林證券投顧強調，綜合基本面和技術面，目前相對看好美國高收益債、義大利公司債、以及技術面有補漲空間的B級公司債，並預估今年美國高收益債整體漲幅全年可望達到7.1％，建議現階段高收益債券基金，宜挑選美元資產、側重循環產業，及以B級公司債為主的三大策略來布局。
殖利率若續升 股債房產拉警報2015-06-08 01:50 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 今年至5月底為止，全球國際市場表現甚佳，其中又以歐洲及日本的表現最為出色。全球資產價值增加並趨昂貴，晨星表示，若殖利率持續攀升，將使投資債券、股票及房地產等資產，更具挑戰。 根據美國華爾街日報對經濟學家進行的意見調查結果顯示，有73％的經濟學家認為聯準會今年升息的時點為9月，而經濟學家對於聯準會升息的共識則是，聯準會將在今年底升息到0.8％，明年底升息到2％，而10年期公債殖利率於今年底將會回升到2.6％，並於明年底會上揚至3.3％。晨星認為，歐洲央行的目標通膨率2％並不容易達成，整體上來說，全球公債市場前景依然嚴峻。受到逐漸升息趨勢的影響，全球公債殖利率上揚的時鐘已經開始倒數計時，同時有越來越多的公司債溢價，對公債價格也產生壓力。 雖然一般法人和投資人對股市較為樂觀，晨星表示，因全球景氣展望處於健康狀態，股市仍有續漲空間，但目前股價相對於經濟發展前景實屬偏高，未來任何與全球景氣循環相關的利空消息，或升息都將會傷害股市表現。晨星表示，現金與債券的低報酬導致股票價值膨脹，若利率逐步上揚，將會逐漸加重股票價值的壓力。 只不過，股市與經濟表現常有脫鉤的現象，其中以美國市場最為明顯。另外，歐元區股票也不再便宜，新興市場也面臨理想市場價值難尋的情況，尤其新興市場的政治、經濟風險，也增加投資該市場的難度。因此，晨星預估，在接下來幾個月中，股票市場非常可能會重複今年以來的表現。 由於美國、歐元區、日本的企業也還有增長空間，即使股價會再漲，但昂貴的股票價值會被政策或突發事件所影響，法人也表示，如：聯準會的首次升息、金融市場承受來自於中國股市及房地產市場的壓力、近期的油價反彈，或者一些政治事件的雜訊等，都會影響市場的走勢。換言之，目前股市的價格，則無法承受意外的負面消息。 ---------------下一則--------------- 新興亞洲、美、歐 投資人最愛2015-06-08 07:11:58 聯合報 記者周小仙�台北報導 富蘭克林證券投顧於5月下旬，針對全台北中南投資人進行「退休理財暨市場議題調查」，發現台灣人最好看的投資區域，前三名依序為新興亞洲（56％）、美國（46％）及歐洲（37％）。 此結果與富蘭克林坦伯頓基金集團4月底發布的「2015年全球投資人情緒調查結果」類似，全球投資人看好未來十年行情的市場為亞洲股市，其次為美加。 至於台灣人最擔心的經濟議題，在可複選的情況下，首要為全球經濟不確定性（70％），再來是市場波動（34％）與利率上揚（32％），比對全球投資人擔心的議題，則是全球經濟狀況（38％）、政府財政政策（32％）及歐債危機（32％）。 富蘭克林證券投顧表示，台灣投資人較不擔心通膨問題，反而是美國升息動態、中國經濟結構調整、油價漲跌、地緣政治干擾等影響全球經濟局勢的變因，為國人較擔心的議題。 也因為國際局勢波動，投資人挑選基金時應將績效、操盤團隊、波動度等表現納入考量。富蘭克林證券投顧表示，基金績效評鑑機構如晨星及理柏公司，評判基金績效一至五星等時，評比期間最少3年起跳，並依基金類型，有的可能長達5年至10年。 有時基金團隊為因應經濟金融局勢，事先調整投資布局，初期市場可能尚未反應，或受短期性波動影響，績效無法立即顯現，因此投資人應抱持長線投資視野，並參考基金評鑑公司以至少3年的投資成果做評判。 ---------------下一則--------------- 唉…台股基金 近一周全軍盡墨2015-06-06 13:40:45 聯合晚報 記者林韋伶�台北報導 自6月台股放寬漲跌幅新制實施後，台股連跌數天，，因此近一周台股基金全數皆為負報酬，表現最佳基金跌幅也有1.39%；而在境外基金的部分，則以歐元貨幣基金大獲全勝，表現最差的境外基金則集中在新興歐洲、印尼及印度等市場。 上周台股大盤一度大跌超過200點，讓許多投資人嚇壞，也造成台股基金上周全軍覆沒，沒有一檔挺在正報酬之上，跌幅最少的基金一周內也走跌1.39%，而表現最差之台股基金單周跌幅達6.64%。統計上周台股前10名基金平均報酬率為-2.11%，而表現較差的後十名台股基金平均報酬率-5.27%。 台股近期走勢疲軟，然而宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，縱使台股指數在4月底突破萬點後即呈現一波回檔修正，但就未來3~6個月而言，仍認為台股指數仍將維持強勢格局，且看好科技類股將扮演下一波上升循環的領頭羊。 陳伯禎指出，蘋果下一代的智慧型手機(iPhone 6s、iPhone 6s Plus)將於8月發表、9月上市，因此相關的零組件廠商已經陸續進入出貨階段並開始認列營收，蘋果相關供應鏈族群將重回市場焦點。 而在境外基金的部分，歐元區5月份經濟展望轉佳，通膨回升0.3%，歐元則連續強升，帶動歐元計價基金本周表現，本周前10名境外基金，除第一名標智上證50中國指數基金上漲5.93%外，其餘9檔皆為歐元貨幣基金、歐元高收益債，平均漲幅3.33%。表現較差的後10名主要為新興歐洲、印尼及印度等國，平均跌幅達-3.95%。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正分析，歐洲央行上修通膨展望，暗示歐元區通縮風險已經減輕，而歐元區公布的3項重要經濟指標，均優於市場預期，看好歐股後市。 ---------------下一則--------------- 漲幅勝大盤 店頭基金看俏2015-06-08 01:50 工商時報 記者呂清郎�台北報導 店頭市場基金績效http://goo.gl/PMitOV 店頭市場指數走勢亮麗，前一周漲幅達3.0％勝大盤的0.65％，且近1周、近1月、近3個月、近6個月都勝大盤，統計投信發行台股上櫃型基金近一周績效最佳也達5.89％，店頭市場基金表現可觀，後續台股個股波動劇烈，建議利用台股基金布局加碼。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，上週台股雖面臨MSCI權值調整及摩台結算等不確定性因素，但店頭市場指數還是交出周線收紅佳績，三大法人全數站在買方，合計加碼32.41億元，顯示店頭市場仍獲資金青睞。展望台股後勢，目前系統性風險還不高，但已經很久沒有齊漲的盤勢，大多都是個股表現，且強弱勢越來越明顯。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎表示，台股在4月底突破萬點後，隨即一波回檔修正，但根據多方的訊息分析，未來3至6個月看好蘋果概念股、晶圓代工以及封裝測試族群、金融族群、汽車零組件，及美國復甦概念股，營建類股、鋼鐵/水泥/橡膠類股、百貨等內需相關建議觀望。 日盛小而美基金經理人趙憲成強調，電子及OTC指數持續反彈，兩者皆已站上季線，技術面朝正向發展，6月1日台股放寬漲跌幅至10％政策上路，可增加台股股票流動性，並與國際接軌，有助提高台股效率及透明度。 ---------------下一則--------------- 境內基金投資A股比重 4年成長50倍2015-06-08 01:50 工商時報 記者陳欣文�台北報導 境內基金投資A股比重http://goo.gl/iLNXXq 根據投信投顧公會最新統計顯示，境內基金投資A股規模已經達新台幣1,116億元，占國人持有基金投資組合5.24％，比重從2011年來成長逾50倍，顯示A股基金獲台灣投資人日益重視，接下來仍有成長空間。 從2003年至今，QFII、RQFII、滬港通陸續上路，中國政府不斷加大外資投資A股的途徑；但法人指出，目前滬、深兩市A股流通市值近人民幣47兆元，為全球股市市值第2大，僅次於美國，但外資占A股市值僅2％，反觀台日韓三地股市，外資占市值均高達3成以上，顯見A股這一波牛市主要參與者為中國股民，外資只能「隔岸觀牛」。 保德信中國中小基金經理人陳意婷分析，美國時間本月9日MSCI將公布是否納入A股，市場預期機率約5成，但明後年達陣的機率將達100％，不論結果如何，大陸官方積極推動A股納入MSCI的態度是確定的，股市持續改革，逐步擴大海外投資人投資A股的途徑也是確定的，如下半年即將上路的深港通，就是明證。 國內隨QFII開放，多家投信將爭取到的額度用在相關股票基金上，正好搶搭今年A股漲勢，從大中華股票基金績效前十名基金A股投資比重可窺知一二。根據統計，今年國內64檔大中華股票基金平均績效34.72％，但前十名平均報酬高達86.71％，主要就是因為投資陸股比重較高。 隨陸股飆漲，國內相關基金的買氣也持續增溫，多檔基金的規模已經隨績效翻倍，投信業者預估下半年陸股相關基金仍可望成為吸金主力。 展望後市，投信法人指出，A股納入MSCI是長線題材，而在大型品牌A股之中，評價較低、成長性佳的個股，可望成為國際資金追捧的目標，投資人應逢回加碼；而正處於高速成長期的中小企業，創新營利模式漸漸發酵，獲利爆發力強勁，不妨採取定期定額投資，降低風險。 ---------------下一則--------------- 陸股基金 躍亂世英雄2015-06-08 07:04:11 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/4xWozO MSCI將於美國時間9日公布是否納入大陸A股，引發投資人擔心短線A股可能陷入震盪，投信業者建議，投資除要賺錢，也應該思考納入風險的夏普值（Sharpe Ratio）。今年以來以夏普值盤點A股前十強基金，全部超過3.5%，顯示出考量市場波動後，仍值得投資。 夏普值是指投資人每多承擔一分風險，可以拿到多少高於無風險報酬率（如定存利率或政府公債）的報酬率，計算方式是以基金的總報酬率減去無風險資產報酬率，再除以基金標準差（波動風險）；若指數為正，代表投資該基金報酬較定存高；指數為負，代表投資這檔基金還不如放定存。 保德信中國中小基金經理人陳意婷分析，今年以來上證綜指漲幅逾四成，波動度約三成，讓投資人不知道該如何參與A股行情；當中小型A股躍「新藍籌」，不建議一味追求成長性，應透過主動選股，兼顧風險。 陳意婷指出，與MSCI並列全球指數編纂龍頭的英國富時集團（FTSE），上月26日宣布將A股納入旗下兩檔新興市場ETF，初始權重約5%；在國際投資者全面進入A股後，權重將增至32%，外界聯想MSCI是否跟進。 摩根中國基金經理人沈松表示，隨著內資引爆陸股瘋牛行情，外資資金也來勢洶洶，大陸是全球第二大經濟體，在國際資本市場的重要與日俱增，A股納入MSCI指數是遲早的事，目前看好年底前有機會加入MSCI新興市場指數，可望為A股挹注800億至1,000億美元資金動能。 A股短線急漲後，籌碼面略顯混亂，短線波動幅度加劇，沈松強調，籌碼面整理告一段落後，A股可望再啟漲勢。日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，目前陸股基本面沒有改變，A股一步到位的調整，反而使政策實質性打壓預期降低許多，只要流動性還在，牛市行情不會結束。 ---------------下一則--------------- 外資布局 從存款轉進股市2015-06-08 06:49:32 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 大陸股市今年來漲幅接近五成，不僅吸引大陸投資人開戶數，交易金額也頻創高，境外投資人對境內人民幣金融資產配置也出現「從存款轉向股市」的現象，近期富時（FTSE）新興市場指數及全球最大ETF管理公司Vanguard均將A股納入成分股或ETF，更印證境外機構對A股高度興趣。 根據中國人民銀行最新統計境外機構和個人持有境內人民幣資產金額，今年第1季連續三個月減持人民幣存款，增持股票達8%，連債券、貸款同步增長；其中3月單月就大幅增持股票資產超過人民幣500億元。 投資專家分析，主要受惠於A股強勁漲勢，以及強勢美元使人民幣匯率短期震盪，刺激人民幣資產轉進股市。但隨著貶值預期逐漸淡化，預料境外機構對人民幣存款持有量將漸趨穩定。 瀚亞中國基金經理人林元平表示，上證今年來漲幅超過五成，從估值來看確實不便宜，自5月以來走勢明顯震盪，可視為從瘋牛轉向慢牛的換檔陣痛。但從量能角度來看，成交金額持續放大，不僅內資洶湧，境外資金也在尋找買點逢低承接。 ---------------下一則--------------- 陸資金行情不減 TMT基金創佳績2015-06-08 01:50 工商時報 記者陳欣文�台北報導 中證TMT指數與上證指數2013年以來漲跌表現http://goo.gl/O7PvOv 全球最大指數公司富時集團甫於5月宣布將A股納入其旗下最具影響力之新興市場指數中，6月一開始美國最大ETF資產管理公司領航(Vanguard)也宣布將A股納入旗下新興市場ETF中，預期國際資金湧入陸股浪潮熱度不減；法人預期資金行情下，今年以來上漲逾150％的TMT指數最能抓住陸股趨勢。 根據彭博資訊，統計今年以來中證TMT指數漲幅達153％，漲幅幾乎是今年上證指數上漲55％的三倍，而累計2013年以來中證TMT指數漲幅達442％，也比上證指數上漲121％表現來得強勁，顯示TMT產業在今年中國政府召開兩會後，提出互聯網+時代來臨的政策驅動下，使得相關的互聯網產業表現大好。 今年以來國內投信新募集基金中以投資大陸為主流，多數以募集平衡型基金為主，股票型基金部分僅元大寶來投信募集之大中華TMT基金，成立以來基金淨值持續創新高，為國內首檔聚焦中國主題式基金，此外華南永昌投信也跟進募集物聯網基金，顯示中國互聯網+政策啟動下，相關受惠產業潛力已經獲得國內投信關注。 元大寶來大中華TMT基金經理人吳宛芳表示，大陸兩會期間「互聯網+」計劃多次被提及，預計將推動移動互聯網、雲計算、大數據、物聯網等與現代產業結合，搭配中國經濟持續調節購政策，一時間，TMT成為近期最熱門板塊之一。根據中國國家統計局6月最新發布今年1-4月全國網上零售額同比增長超過40％，顯示互聯網+之相關產業發展動能！ 再從滬深300指數今年以來產業別上漲前二名來看，分別是資訊、通信等，漲幅分別有128％、93％，這也代表互聯網+政策下，中國相關的T(Technology；科技)、M(Media；傳媒)、T(Telecom；通信)之長期發展趨勢將跟著受惠，成長動能與潛力看好。 另根據麥肯錫估計，2025年以前，中國互聯網產業對GDP增速提高所產生的影響約在7％-22％之間；因應經濟持續結構調整，未來MSCI中國指數金融權重將下降，而科技占比大幅提升至28％。 ---------------下一則--------------- 經濟成長新星 陸環保指數漲勢亮眼2015-06-08 01:50 工商時報 記者呂清郎�台北報導 大陸發改委發布PPP推介項目，專案共計1,041個，總投資2兆人民幣，範圍涵蓋水利設施、市政設施、交通設施、公共服務、資源環境多個領域，其中環保項目418個、總金額2,460.19億人民幣，占比12.27％，且今年來環保指數上漲102％，勝滬深300指數的45％，在政策表態下，利好題材表現機會值得期待。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，2010年環保行業被列入戰略新興產業以來，環保行業地位不斷提升，今年水汙染最重要綱領的水十條，預計拉動GDP增長約5.7兆人民幣，帶動環保產業新增產值約1.9兆人民幣，其中直接購買環保產品和服務約1.4兆人民幣，激勵環保產業成新經濟增長亮點。 陸股創近7年半新高後，震盪幅度加大；鄭慧文指出，新股申購高峰過後，短期資金面將逐步寬鬆，人行釋放出長期寬鬆的積極信號，長期利率不斷下行，信貸擴張與經濟速復甦，國企改革再次加速推進等，A股將重回上行態勢中。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇認為，A股去年11月以來表現非常出色，仍然處於一個結構性牛市的局面，A股後市具備顯著催化劑，因未來有機會納入MSCI指數，及大陸資本市場逐步改革等，中期續看好A股。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧強調，就大環境來看，大陸經濟成長趨緩壓力仍在，官方貨幣和財政政策將維持適度寬鬆，不易發生市場系統性風險，加上大類資產配置逐漸由房地產轉向股債等金融資產的趨勢成形，資金動能充沛，股市牛局延續。 在陸股強漲潛力下，林宗慧說，陸債因波動較低、長期收益穩健向上，與國際市場低連動，第2季以來在股市強漲下，債市同步維持穩健，漲幅超越全球債市，預料在官方積極改革轉型，及人行持續降準降息下，面對國際利空影響也較不受影響，建議利用股債組合布局。 ---------------下一則--------------- 大中華基金旺 相關商品績效吃紅2015-06-08 06:45:34 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/2NOGZw 經歷前一日逾5%的劇烈震盪後，上證指數在上周最後一個交易日突破5,000點整數關卡，再度印證陸股的牛市行情，而指數今年來累積漲幅已高達五成，穩居全球股市之冠寶座。 在陸股上演多頭行情下，今年國內基金市場更是火熱，尤其以大中華區為主的基金績效更是令投資人驚艷，總計有14檔海外股票基金累積漲幅超過五成，成為今年基金投資的亮點。 群益投信表示，在累積了不小漲幅後，5月以來中國股市震盪加大，但每次出現重挫後，陸股往往能重回上漲趨勢，也讓股市累積漲幅持續墊高。 由於陸股的牛市仍在延續，也讓今年來海外基金中的大中華相關基金成為當紅炸子雞，在超過200檔海外基金中，今年來已超過五成報酬的基金全數由大中華相關基金拿下，投資熱度可見一斑。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍指出，中國政策持續對股市挹注利多，日前國務院總理李克強在國務院常務會議中也強調，將大力推動大眾創業萬重創新的政策，堅持改革推動，其中提到將推動特殊股權結構類創業企業在中國上市，被解讀為是為互聯網公司與在中國上市的公司為有利消息，預期將再帶動一股投資熱潮。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 績效優劣差1倍2015-06-08 01:50 工商時報 記者呂清郎�台北報導 今年來績效50%以上大中華基金http://goo.gl/kfBqJQ 大陸股市去年燒至今，投信業趁勢狂推泛大中華基金，統計投信發行64檔泛大中華基金，今年來平均績效達34.725％，表現出色，但觀察最佳與最差績效則相差逾100％，投信建議，現階段投資大中華，選擇具題材、基本面佳的強市，陸股仍最值得留意。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，大陸人行維持「穩中偏鬆」的貨幣基調，陸股將受惠資金依舊充沛，布局大陸創新就是財富為主軸，看好包括一帶一路、創業園區、製造業自動化、智慧化、節能環保的投資機會。 雖然大陸經濟成長力道看似趨緩，但群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍強調，包括國際貨幣基金（IMF）、世界銀行（World Bank）等，都預測大陸今年經濟成長率仍可保持6.8％，顯示大陸仍是全球經濟領頭羊，未來在相關政策改革預期下，投資氣氛較為樂觀，大陸股、債市續看俏。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫表示，人民幣不如第一季面臨強大貶值壓力，從大陸一連串降息引起的市場效應觀察，5月初的最近一次降息，市場看法不再如前兩次悲觀；且政策方向出現改變，由改革轉為穩增長，官方政策決心及房市狀況止穩，經濟狀況可望在下半年轉佳。 瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭認為，今年來人民幣匯率仍保持平穩，且人行表示不希望看到人民幣貶值，政府維持匯率穩定的態度不變，政策上捍衛人民幣匯率意味濃厚，大貶機率不高，如果下半年經濟成長回穩，將帶動人民幣升值。 投資人民幣資產運用，適度搭配人民幣計價資產；周曉蘭說，高收益債券基金或高股息基金，以債息或股息投資收益為後盾，每月配息現金流入，有機會獲取較定存為高的報酬率及長期潛在升值機會，續留意上半年人民幣較易出現全年低點，掌握時機分批布局。 ---------------下一則--------------- 俄股震盪 美股沈潛2015-06-08 06:47:40 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/6qjwYq 上周希臘政府表示將延後償還IMF債務，打擊市場投資信心，全球股市再度轉趨震盪，主要股市以大陸股市表現最佳，上周上漲8.9%，歐洲股市與俄羅斯股市則較為落後。 野村投信表示，由於希臘債務後續發展尚待觀察，短期內全球股市將持續整理格局。不過，歐洲央行實施QE，歐洲經濟數據亦顯露復甦跡象，基本面轉佳；目前評估希臘脫歐機率偏低，過去希臘事件多能締造指數較佳買點，因此歐股近期回檔，反而提供中長線布局機會，建議可分批布局或採取定時定額方式。 在陸股方面，已出現反彈。野村投信指出，3月兩會以來，市場累積漲幅已大，加上4月下旬開始，大陸監管機關多次提醒短期風險偏高，尤其中小型個股評價多已高估，預期短期內陸股仍為震盪整理格局，但短線修正是多頭行情的合理現象，整理過後將有助下一波多頭累積能量。目前大陸經濟下行的壓力仍大，寬鬆貨幣政策持續發酵，市場流動性充足。 野村投信指出，現階段除希債問題，市場續關注美國升息時程，觀察美國經濟數據較不受季節性扭曲的月份資料，仍顯示今年以來美國經濟動能確實有減緩現象。美國聯準會（Fed）可能在9月甚至更晚才會採取實際行動。即將公布的經濟數據仍需持續留意，本周美國將公布5月進出口物價指數及零售銷售，歐元區則有4月工業生產數據。 ---------------下一則--------------- 美元轉強 新興亞洲後市可期2015-06-08 01:50 工商時報 記者呂清郎�台北報導 外資對亞洲主要股市買賣超金額http://goo.gl/nEcC7U 5月雖美元由弱轉強，美歐長債殖利率上升，壓抑市場樂觀情緒，新興市場各區域漲跌互見，油價仍處回彈趨勢，支撐俄羅斯及新興歐洲表現，新興市場在面臨美元轉強挑戰下，操作應注重基本面或政策面支撐的亞洲股、債為首選，亞洲股債基金後市仍可期。 台新投信投資長王世昌表示，目前亞洲多國央行吹起降息風，有利亞洲股債走勢，在亞股中最看好大陸及印度後市。大陸因深港通利基，有助A股未來納入MSCI新興市場指數，且今年有望實現經濟增長7％上下的目標，加上多項利多穩增長政策加快推出，預期下半年趨穩，陸股續受惠；印度股市短期因財報及稅務等不確定因素降低，貨幣政策持續寬鬆，中長期將有亮點。 亞洲高收益債收益率達6.97％居高；王世昌指出，亞洲經濟歷經5年復甦，各國政府紛紛擴大公共支出與貨幣寬鬆來確保經濟成長果實，經濟已站上成長軌道，印度與東協脫離谷底，亞洲企業盈餘開始增加，付息能力強化，推升債券價格，目前布局亞洲高收債正逢時。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽認為，全球維持低利與寬鬆貨幣環境對亞債有利，就美國將升息，利率水準依然相當低，且歐洲持續QE政策，讓全球資金環境相當寬鬆，提供債券利率維持低檔，受惠歐債殖利率帶動，預料亞洲債券殖利率將維持低檔震盪，後勢亞債偏多。 群益東方盛世基金經理人樂禹分析，新興亞洲中長期看好經濟體質較佳國家，其中大陸與印度政府等持續改革步伐，大陸人行年底前應仍有降息降準空間，雖然短線震盪，陸港股市多頭格局仍持續。 日盛大中華基金經理人鄭慧文強調，外資5月對亞洲買超態度做微調，其中雙印均轉賣超，菲律賓連續2個月賣超，青睞地區仍鎖定東北亞，尤其買超日股67.9億美元，激勵單月上漲5.28％，預期日圓持續貶值下，將為出口帶來利多，股市更有力的支撐。 ---------------下一則--------------- 歐股硬底子 不看淡2015-06-08 07:07:40 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/Ui5vY2 希臘債務問題再來搗亂，雖然暫時延後5日積欠國際貨幣基金（IMF）的到期債務，並預定將6月到期的四筆貸款在月底一併償還，但協商進度緩慢且意見分歧，市場對於希臘倒債危機憂慮加深，連累主要歐股拉回整理，6月以來道瓊歐洲600指數已下跌1.8%。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，希臘與IMF、歐洲央行（ECB）等債務人協商持續分歧，不僅6月底能否順利償還IMF債務是個未知數，7至8月還款高峰逼近，更令市場憂心可能出現債務違約的情形。 希臘銀行仰賴緊急流動性援助（ELA）取得金援，希臘政府與銀行皆無法自資本市場上取得資金，最終仍需與國際債權人包括歐盟、ECB及IMF等達成協議。 希臘債務問題不時干擾投資情緒，但巴洛克強調，希臘經濟及股市規模占整體歐股非常小，GDP占歐元區比重僅2%，且希臘債務占整體歐元區債務比重不到2.5%，近幾年歐洲國家力行撙節及結構調整，希臘債務問題對歐洲經濟的衝擊將有限。 另外，歐洲經濟基本面持續改善，為歐股長線走升打下堅實基礎。巴洛克分析，花旗歐元區驚奇指數向上突破0，代表歐洲經濟數據優於預期。根據摩根投信統計，2009年以來，花旗歐元區驚奇指數在0之上時，歐股向上表現搶眼，顯見基本面增溫有利歐股揚升走勢。 花旗歐元區驚奇指數目前已到4.4，巴洛克指出，歐洲經濟動能增溫帶動企業獲利回升，預估今年歐洲企業盈餘年增率將達6.3%，優於去年的2%，將成為後續歐股續航的催化劑。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正指出，從「盈餘修正比率」可看出目前市場對未來企業獲利的看法，大於1即表示多數分析師預估盈餘修正上調。根據5月機構經紀人預測系統（IBES）統計，道瓊歐洲600指數未來12個月的盈餘修正比率為1.11，顯示市場對歐股未來獲利能力轉趨樂觀。 ---------------下一則--------------- 最艱困時期已經過...俄股靜待強勁漲勢2015-06-08 01:50 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 俄羅斯RTS指數表現http://goo.gl/FnekKs 俄羅斯RTS美元指數失守1,000點整數關卡，且盧布兌美元匯價亦呈現貶值，近期走勢偏弱。投信法人表示，盧布後市恐不若先前強勢，進而影響指數表現，主要來自於俄羅斯央行以重建外匯存底部位為由，持續出脫盧布並買入美元。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷指出，國際油價自今年1月13日低點迄今的反彈幅度近四成，同期間的盧布兌美元匯價亦升值23％左右，然俄羅斯官方並不樂見盧布升值幅度如此迅速，一旦盧布升值過快，油元收入將變相減少，因此野村投信認為，官方繼4月10日宣布將調升外幣借款成本，以抑止套利交易後，後續亦將持續降息以平抑盧布漲勢。 葉菀婷指出，近期俄羅斯股市再現獲利了結賣壓，短線漲勢恐將暫歇，因此建議投資人持續分批佈局，若烏、俄能維持目前凍結式衝突的情況，則後續歐盟或有可能移除部分制裁措施，屆時俄股可望再度出現一波強勁漲勢。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，歐洲央行的QE政策，已令歐洲主要國家國家利率均處於歷史低點，甚至出現負利率，歐洲央行釋放出來的資金將進入新興巿場，尋求收益，有利俄羅斯等新興巿場後巿。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫(Oleg Biryulyov)指出，俄羅斯政府針對海外投資者降低部份投資門檻等資本開放措施，以營造寬鬆的投資環境來激勵經濟回復成長。 白祐夫認為，儘管歐美經濟制裁等不利因素仍在，但利空氣氛已逐漸淡化，再者，國際油價不再大幅走跌，盧布重返升值軌道、通膨觸頂回落等正面訊號出現，顯示經濟動能回穩有望，並顯示俄羅斯經濟最艱困的時候已經過去。俄羅斯目前股利率約達4.9％，投資吸引力不言可喻，高股利水準所帶來的投資機會，可望吸引國際資金回籠。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，俄羅斯經濟部估今年GDP將萎縮2.8％，因製造業、礦業與零售業情況惡化，經濟未走穩前股市表現以反彈視之。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，俄烏情勢是否再度緊張、歐洲是否解除經濟制裁，都是影響俄羅斯經濟與股市的重要關鍵，建議可觀察地緣政治未來的發展情形，以及俄羅斯政府未來政策的延續性。 ---------------下一則--------------- 美就業數據打趴金價 走勢「膠著」2015-06-08 07:13:21 聯合報 記者沈婉玉�台北報導 美國最新公布的5月就業報告數據優於預期，引發外界預期聯準會（FED）將在今秋升息，使美元飆升，金價最低跌落至每英兩1165美元之下，為連續第三周下跌。 元大寶來標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，市場觀望FED6月會議對於升息的態度，觀望氣氛濃厚。從技術面上來看，格局也偏弱，預期未來一個月黃金仍處於淡季，投資不宜追高。 方立寬指出，美國經濟穩健，恐有提前升息之虞，使市場氣氛傾向避走，短線不利金價。實體黃金ETF持有黃金的數量近幾周持續下滑，連帶使金價也持續壓抑在每英兩1200美元以下。 但由於美國在啟動升息循環之前，金價已歷經大幅度的修正，方立寬認為，在升息循環當下，金價走勢最多是「膠著」，不會再度大跌。在經濟環境沒有表現空間之下，黃金可能轉為反映淡旺季的特性，投資人可掌握黃金淡旺季的時間，進行波段操作。 方立寬表示，歐元區經濟成長呈現仰角向上的趨勢，顯示歐版QE已見成效，可望使歐元區繼美國之後展開復甦，帶動全球經濟的正向發展。在此趨勢下，油價可望持續回升，美元指數則將走貶，黃金將擺脫區間格局，迎來較具持續性的上漲。 方立寬指出，傳統第三季為黃金旺季，建議投資人可在接近第二季末的這段期間內，趁金價修正時布局進場。 ---------------下一則--------------- 利差護身 高收益債力抗升息2015-06-08 01:50 工商時報 記者陳欣文�台北報導 高收益債各評級歷史收益表現http://goo.gl/3VKD3 美國9月升息聲浪不斷，債券市場戒慎恐懼。投信業者表示，升息時間並不重要，預料升息步調緩和且利率將維持低檔，而具備高殖利率且存續時間短雙重優勢的高收益債券，擁有高利差保護，是升息環境下固定收益最佳投資工具。 在各類債券資產當中，以目前殖利率來看，新興市場公司債7.85％及美國高收益債券殖利率6.12％最高；再觀察存續期間，美國高收益債4.41年更是相對短暫。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克(Robert Cook)指出，市場對於美國下半年升息預期高漲，雖然利率走升不利於債券表現，但收益率較高的信用型債券，將能力抗升息所帶來的負面衝擊。 庫克強調，美國升息是立基於美國經濟維持成長的基礎上，因此，受惠景氣復甦的高收益債是債市投資首選。庫克認為，即使美國進入升息循環，全球其他央行仍續行寬鬆，高收益債在收益率保護與利差收斂優勢下，具有緩衝並抵消美國利率回升風險，又可參與美國經濟成長動能，未來表現最值得期待。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，美國升息腳步放緩，對高收益債市衝擊有限，對升息的恐慌多已在2013年反應過，由於對公債殖利率波動反應小，今年表現淡定，甚至仍有3∼4％的正報酬。 周曉蘭指出，高收益債目前殖利率約6％，處於長期相對低點；此外，目前利差約450點，相較於過去幾次升息循環仍算高，預期高收益債券利差有機會收窄，違約率亦可維持相對低檔。 高收益債券經歷去年賣壓，也有利於長期行情今年走勢溫和上漲，即使在未來利率水準緩升、違約率仍維持低檔的環境下，高收益債反彈可期且有殖利率優勢，投資人可適度配置。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷表示，近期債市波動上升，各券種輪動速度亦加快，操作難度增加。美國經濟不如預期，通膨壓力不大，預期升息步調將緩慢且幅度有限，全球資金環境仍然充沛，高收益、新興市場債具高抗跌性。 ---------------下一則--------------- 高收債具利基 不懼美升息2015-06-08 01:50 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 高收益債違約率持續降低，安本歐元高收益債券團隊主管史蒂芬•羅根(Steven Logan)表示，在過去長時間，高收益債的經風險調整後報酬，比公司債或是股票還要更具吸引力，即使高收債市不免波動，正因高收益債和公債為負相關、違約率低等具利基，正因美國將進入升息階段，布局高收益債可以以降低投資組合的風險。 由於去年油價大跌，使得能源公司債比率不小的高收益債市在去年下半年歷經一次大回檔，然而預估今年高收益債殖利率仍居6∼8％之間，顯示市場過度反應債信風險。 史蒂芬• 羅根說，最近幾年當中，歐洲和美國的高收益債市，在規模和範疇上都迅速擴大，尤其在低利率的環境中，高收益債市在收益方面為投資人提供了許多誘人的機會，尤其高收債在經風險調整後報酬者比股票和公司債更佳。 根據彭博資訊的資料，過去10年間，全球高收益債、歐洲高收益債和美股的年平均報酬率都落在8％左右，但是高收債的年波動度卻比美股為低，另外，經過風險調整過後的全球高收益債和歐高收也是比歐股為佳以及公司債為佳。在高收益債中，史蒂芬•羅根尢其看好歐高收。 雖然今年來美國高收益債提供了比歐洲高收益更高的預期收益，史蒂芬•羅根解釋，這是因為美國高收益債的信用品質較低、存續期間較長所致。然而以目前情況來看，歐高收具備良好的風險/回報特性，而且和與股市相較，具有較高的報酬率與較低的波動水準。 他說，自金融危機以來，歐洲高收益債的整體信評早已改善，再加上有歐洲央行寬鬆貨幣政策的支持，市況可望持穩，所以，歐洲和美國的高收益市場違約率預計仍將維持在低檔。 史蒂芬•羅根建議投資人布局高收債還可以分散資產風險，他說，歐洲高收益債和10年期德國政府公債之間的長期相關性為負（-0.31），且在過去一年間幾乎為零，尤其當歐元走弱、商品價格滑落和歐洲的量化寬鬆政策，都有助於歐洲的經濟成長。這對如高收益債等風險性資產來說，都營造了一個相當誘人的環境。 ---------------下一則--------------- 人民幣資產 身價看漲2015-06-08 06:50:32 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/aKSkzK 國際貨幣基金（IMF）五年一度特別提款權（SDR）遴選，今年特別受到市場關注，主因人民幣有機會與美元、歐元、日圓、英鎊並列國際貨幣儲備之列。市場預期，人民幣加入SDR後，權重可望占12%至14%，僅次於美元與歐元。對於全球第二大經濟體的中國大陸，具有邁向資本市場開放里程碑的意義。 德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍指出，中國人民銀行已展開一系列改革，除QFII審批金額提高，國際法人不受10億美元上限的限制，公募基金可透過滬港通投資香港；壽險海外投資擴張到45國，並可投資香港創業板，加上個人與企業赴海外投資限制放寬（QDII2），皆顯示出大陸透過資本市場自由化改革，推動人民幣國際化的決心與成果。 林素萍表示，人民幣若納入SDR，可望直接受惠債市的資金流入，大陸是全球第四大、新興市場第一大的債券市場，殖利率相對具有吸引力，一旦自由化程度提升，有助提振投資人信心，對人民幣與債市皆會有正向助益。 林素萍認為，即使今年人民幣未被納入SDR，人行利率自由化與資本市場改革的政策仍將持續推展。高盛預估，大陸可能在今年底前完成利率市場化，甚至在10月IMF討論人民幣納入SDR前實現。在政策支撐下，有利加速人民幣國際化，長線升值趨勢不變。 人民幣國際地位不斷提升，成為國際儲備貨幣已勢不可擋，摩根多元入息成長基金經理人郭世宗表示，大陸積極進行結構性調整，不會為出口而壓低匯價，人民幣中長期可望處於升值趨勢。
32檔股票基金 平均獲利4成2015-06-05 01:20 工商時報 記者呂清郎�台北報導 海外股票基金十傑http://goo.gl/dKT0Sa 全球走牛市的漲勢明顯，海外股票基金績效跟著水漲船高，統計投信發行245檔海外股票基金，32檔基金淨值創新高，其中21檔主要投資區塊都在大中華市場，總計讓逾14萬受益人賺到，平均獲利達4成，儘管陸股來到相對高點，但市場樂觀看待未來1季上證走勢，外資紛喊讚，值得持續關注。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，大陸經濟下行趨勢確立，量化寬鬆政策將持續，資金充沛有利陸股，且受惠資金寬鬆及ROE提升下，企業獲利將逐季改善，尤其外資機構法人排隊卡位QFII額度，顯示陸股具長期投資價值，為不可或缺的資產配置標的。 7月1日起大陸香港基金互認基金上路；群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍表示，初期額度進出資金各3,000億人民幣，市場預期將為金融業的銀行、保險、證券等類股帶來量能，未來選股包括一帶一路、創業園區、製造業自動化、智慧化、節能環保都值得留意。 宏利資產管理預期，大陸繼續開放資本市場，隨利率改革和金融業重整，企業和地區政府將轉向資本市場，為業務和地區發展投資進行融資；及大陸生活水準持續改善，中產階層擴張，將日益需要較多元化和具透明度的投資選擇為財富增值。隨深港通將上路及審慎考慮增加滬港通交易限制，國際投資者有更多管道參與大陸市場，豐沛資金推升動能，陸股今年續航由多頭主宰。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文強調，陸股近期從高檔拉回整理後，隨即又向上回升，資金動能及政策推動續強，市場流動性相當充沛，未來透過QDII、滬港通、深港通等管道投資港股將持續，陸股未來發展可期；建議持續留意重點產業包括金融改革、國企改革、一帶一路及新興戰略產業包含科技、環保、節能等相關個股。 ---------------下一則--------------- MSCI納A股 將擠壓台韓 台股權重恐從12.5%降至10.3% 2015年06月05日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 市場洗盤 《華爾街日報》報導，市場指數編纂機構MSCI（明晟）下周二（6月9日）將宣布是否將中國A股納入其新興市場指數，伴隨滬港通使陸股牛氣更上一層、今年稍晚深港通在望，A股納MSCI料將吸引更多海外投資，惟台灣、南韓股市權重將遭擠壓，台股權重恐降至10.3%。 而MSCI的決定將代表歷時2年的評估結果。MSCI已表示，倘若中國A股將納MSCI新興市場指數，起自2016年5月的最初1年內，A股佔該指數權重將為0.6%，而最終可能升抵15.7%，若再加上H股、B股及在美掛牌的中資企業，整體權重預計將升至37.5%。 韓股可能降至11.7% 這勢將排擠該指數中部分台灣、南韓或香港股票。且《華爾街日報》提供的資料顯示，台股在MSCI新興市場指數所佔權重，可能由當前的12.5%下降至10.3%；韓股則可能由14.9%降至11.7%。 A股納MSCI新興市場指數後，追蹤該指數的ETF（Exchange Traded Funds，指數股票型基金）等基金經理人為使投資績效符合大盤表現，將「被動投資」A股。據MSCI預估，最初這可能吸引200億美元（6212億元台幣）投資，且未來數年隨A股權重攀升將增至4000億美元（12.4兆元台幣）。 等同對中信心投票 這樣的金額看似驚人，但目前在中國股市掛牌的企業已超過2500家、市值合計達9兆美元（279.6兆元台幣），且今年來上海與深圳兩大證券交易所每日成交量逾2000億美元已成常態，近來更攀抵約4000億美元。 同時，自去年11月滬港通上路以來，海外投資人投資陸股的主動性也已產生重大變化。雖然MSCI一開始納入A股所佔權重輕微，但此決定將等同於對中國開放資本市場政策具高度象徵意義的信心投票。 可能納入315檔股票 MSCI不曾透露考慮納入哪幾檔股票，但由其內部備忘錄透露的資訊來看，可能將包括目前仍較冷門的MSCI中國A股國際指數涵蓋的315檔股票。另外，未來數年MSCI還計劃將A股納入MSCI世界指數或日本除外亞太指數。 市場對MSCI將如何決定看法分歧，部分分析師仍對設有諸多限制的中國市場心存疑慮，並擔心在陸股漲勢正猛、甚至許多人視為泡沫時選擇接納A股可能不明智。 然而全球最大ETF管理公司先鋒集團（Vanguard）本周已率先根據富時羅素（FTSE Russell）編纂的新指數，宣布將A股納入旗下新興市場ETF投資標的。這為外國投資人提供了投資陸股的管道，不至於只能旁觀陸股上演奔牛慶典。 ---------------下一則--------------- 台股科技股 可望領軍上攻2015-06-05 01:20 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 台股昨（4）日大跌兩百多點，UBS的報告亦調低台股指數目標，然而，法人指出，縱使台股指數在4月底突破萬點後即呈現一波回檔修正，但就未來3∼6個月而言，台股指數仍將維持強勢，科技類股將扮演下一波上升循環的領頭羊。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，蘋果下一代的智慧型手機（iPhone 6s+iPhone 6s Plus）將於8月發表、9月上市，因此相關的零組件廠商已經陸續進入出貨階段並開始認列營收，他認為蘋果相關供應鏈族群將重回市場焦點。其次，金融類股於過去一個季度漲幅約10％，雖然近期多數金融股的股價皆呈現回檔修正，但幅度並不大；更重要的是，機構投資人對於金融類股的持股比例並無明顯下降。 陳伯禎認為，6月起漲跌幅放寬至10％也有助成交量擴大，由於金融族群占整體市值約15％，整體而言，金融類股也將扮演撐盤角色。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，雖然電子第一季財報受到匯損影響，股價表現相對弱勢，但隨著第二季庫存調整，加上新興市場匯率相對穩定後，需求可望回溫，可分批布局股價修正後的產業，包括半導體、面板。蘋果供應鏈中以有新機會、新題材、市占提升的族群為優先，包括鏡頭、機殼、軟板與組裝皆可受惠。 此外，電腦展中具有「創新科技」題材的族群，將是接下來的投資亮點。由於移動式裝置透率持續提高，企業對雲端運算的需求增加，以及Apple Watch購買力道優於預期的趨勢下，物聯網、雲端運算與穿戴裝置相關族群，後市看好，值得多加留意。 群益馬拉松基金經理人陳建宗表示，台股與國際股市頻創高相對應顯的弱勢，從國際股市來看，美國延後至9月升息機率大，而希臘對股市的影響也可望淡化，至於中國在大漲過後，5月走勢也較為震盪，近期市場則聚焦在韓國出現MERS疫情上，投資市場多空因素夾雜。 台股第二季原本就是電子股淡季，而5月業績陸續公布，成為影響近期盤面因素，預期盤勢要到7月進入下半年電子旺季後才有明確趨勢，短線在財報空窗期及電子出貨淡季下，指數較不易有表現。 ---------------下一則--------------- 陸股震不停 多元布局2015-06-05 07:02:52 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 駿利基金經理人比爾．葛洛斯（Bill Gross）看空中國股市，影響市場氣氛，陸港股市昨（4）日上演大驚奇，滬指午後一度暴跌近5%，隨後在金融股等權重股回穩下，收盤拉至小紅，收4,947.1點，上漲0.76%。 創業板指數昨天早盤在創新高後也暴跌，但尾盤跌幅收斂，下跌0.97%；港股同樣受到牽連，恆生指數最後下跌105.5點或0.38%作收，收在27,551.8點。 投信業者指出，陸股指數處在高檔，投資人居高思危，近期常出現暴跌洗盤現象，但大跌後，承接買盤依然強勁，牛市行情究竟何時停止，仍未可知，投資人宜提高風險意識，並採取多元布局策略。 富蘭克林華美投信執行副總經理李祖任指出，中國股市走的資金行情，雖然經濟基本面未必跟上，但在中國人民銀行接連降息、降準下，貨幣政策指向寬鬆，引導資金入股市，因此，陸股雖然出現不理性的暴漲，但資金效應依然未歇。 中國境內仍有大批資金將湧入股市，據中國證券報統計，今年中國公募基金每月募集金額，從1、2月的人民幣806億元、398億元，逐月提高，5月達2,628億元。其中將近九成都是股票基金，預期大批資金將投入A股。 永豐投信指出，陸股大幅上漲，創業板估值相對偏貴，有風吹草動指數出現震盪或回檔都屬正常，但中長期向上趨勢不致改變。目前大中華股市布局策略，宜採緊盯政策風向，均衡持有A股及港股，掌握多元行情。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 Q3更帶勁2015-06-05 07:01:24 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 當市場聚焦在成熟股市屢創新高之際，新興亞股正以黑馬之姿領漲全球，今年以來，MSCI新興亞洲指數上漲7.7%，超越MSCI世界及新興市場指數的4.6%及4.5%，更遙遙領先歐非中東及拉美，伴隨第3季傳統旺季到來的加持，新興亞股衝力將更為有勁。 根據摩根投信統計，2006年以來，三大新興區域在第3季漲多跌少，上漲機率均在五成之上，新興亞股表現最搶眼，第3季上漲機率逼近七成，平均漲幅達2.4%，不但穩坐新興之冠，更將是第3季的領漲先鋒。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，新興亞股今年來的好表現，歸功於陸股牛市瘋漲的推動，不僅大幅拉抬新興亞股的漲勢，中國官方刺激政策不斷出籠，也連動鄰近亞洲國家的經濟發展。 以亞投行為例，由中國大陸主導，吸引了逾40個國家搶搭列車，羅傑瑞說明，根據券商預估，未來八至十年，亞洲每年基礎建設資金需求高達7,000至8,000億美元，但亞洲開發銀行與世界銀行每年在亞洲基建投資額僅300億美元。 ---------------下一則--------------- 旺季加持 新興亞股 Q3領漲2015-06-05 01:20 工商時報 記者陳欣文�台北報導 2006年以來三大新興市場Q3表現http://goo.gl/DP4ZoD 當市場聚焦在成熟股市屢創新高之際，新興亞股正以黑馬之姿領漲全球，今年來，MSCI新興亞洲指數上漲7.7％，超越MSCI世界及新興市場指數的4.6％及4.5％，更遙遙領先歐非中東及拉美，伴隨第三季傳統旺季的加持，新興亞股衝力料將更為有勁。 根據摩根投信統計，2006年以來，三大新興區域在第三季漲多跌少，上漲機率均在五成之上，新興亞股表現最搶眼，第三季上漲機率逼近七成，平均漲幅達2.4％，不但穩坐新興之冠，更將是第三季的領漲先鋒。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，新興亞股今年來的好表現，歸功於陸股牛市瘋漲，加上第三季傳統旺季來臨，從暑假、中秋節到返校潮所引發的消費熱潮，挹注企業營收再上一層，搭配大陸十一長假所帶來的提前拉貨、備貨潮，有望提振新興亞股表現。 羅傑瑞強調，銀根寬鬆且低通膨的金融環境有利於新興亞洲經濟穩健發展，企業主也將更有意願調漲員工薪資或提高配息，加上美國經濟復甦拉抬亞洲出口動力，以目前新興亞股估值僅12倍來看，便宜又具潛力的身價，更添新興亞股的資金吸引力。 統一亞洲大金磚基金經理人鄭宗傑表示，根據彭博資訊統計，5月以來新興亞洲股市以大陸及印度、印尼表現最佳，未來持續走高的機率高。 鄭宗傑指出，陸股仍是全球最大亮點，現階段推動股市的首要關鍵是資金，大陸有政府強力作多，股市頻創天量，牛市進入輪漲格局，尤其持續擴大資本開放，證監會核准陸港基金互認，此措施與滬港通有類似效果，能活絡陸港股市、增加國際投資人直接參與A股管道，方便內地資金投資境外基金；同時，鼓勵散戶透過基金入市，法人占比提升，亦有助優化股市結構。 ---------------下一則--------------- 日股基金 氣勢如虹2015-06-05 07:06:19 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 http://goo.gl/x1gyfy 近期日圓貶幅加大，一度兌美元貶破125元的12年新低，帶動日股連日上漲，日經225指數穩穩站上20,000點大關，日股基金也水漲船高。 根據摩根投信統計，安倍經濟學實施以來，日圓與日股反向連動已成趨勢，以2012年11月至2013年5月為例，日圓兌美元一舉貶破100元關卡，貶幅達29%，帶動日股上漲77%。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）說，眼見安倍政府維持弱勢日圓方向不會改變，拉抬日本企業獲利的同時，替日股向上再添動力。 水澤祥一表示，再看今年5月以來，日圓兌美元直接貶破120元關卡，短短一個多月貶值逾3.8%，拉抬日股一度突破20,500點，漲幅高達5.2%，顯見安倍經濟學實施後，日圓貶值往往伴隨日股上漲。 日圓趨貶可提高出口產業競爭力，日本出口連續八個月走升，水澤祥一指出，日圓維持低檔也可提觀光產業的收益，不僅赴日本觀光旅遊人數直線攀升，消費金額提升刺激觀光、消費及製造商等企業獲利大幅成長，對日本經濟有很大刺激效果。 反映在企業獲利上，水澤祥一表示，去年日本企業EPS來到35年新高，帶動企業資本支出突破40億日圓，創海嘯來新高，JPMorgan證券也預估，今明兩年EPS年增率將達和6.6%和15.2%，帶動日股連漲氣勢十足。 水澤祥一認為，日圓未來走勢依然偏弱，但不會再像過去幾年大幅走貶，因此，未來投資日股應多著墨在基本面行情。 不論是零售銷售或工業生產等經濟數據回升，第1季GDP年增2.4%更是反映實質經濟面持續改善，激勵市場投資信心持續增強。 從價值面來看，水澤祥一分析，日本企業獲利動能強勁，日股估值卻仍低於十年長期平均，眼見結構性改革的安倍經濟學持續發威，搭配經濟基本面持續改善、日圓走勢續貶，內外資金延續加碼趨勢，日股有望漲勢不墜。 群益東方盛世基金經理人樂禹表示，亞太股市今年整年行情以日韓股市表現最穩健，其中，持續吸引外資買入，日股本益比17倍，也符合今年雙位數的獲利增幅。 ---------------下一則--------------- 歐股五優勢 中長線亮2015-06-05 07:01:02 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/VjXx7w 調查顯示，全球投資人最關注的前三大投資疑慮為全球經濟狀況、政府財政政策及歐元區債務危機。歐洲股票受惠於歐元弱勢及景氣復甦，但未來數周希臘問題將是關鍵。 富蘭克林坦伯頓集團已是第五年進行全球投資人情緒調查，今年涵蓋美洲、非洲、亞太與歐洲地區共23個國家，受訪者超過11,500名投資人。 調查發現，投資人最關注的議題是全球經濟狀況，占38%，尤其美加受訪者更有48%最關心全球經濟局勢，亞太地區也有40%的受訪者最關心全球經濟局勢。 不過，關心政府財政政策及歐元區債務危機的投資人也各占32%。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人博吉瑞（Philippe Brugere- Trelat）指出，6月希臘約有67億歐元債務到期，目前希臘及歐盟官方態度分歧，未來數周將是關鍵時刻。 博吉瑞認為，短線希臘議題可能導致歐股震盪幅度加大，但過去數年歐盟防火牆機制已逐漸完善，加上歐洲中央銀行（ECB）維持購債計畫也為歐股帶來下檔支撐，預期出現像2011~2012年時跌幅的可能性低。現階段歐股仍具備「景氣回春、政策寬鬆、盈餘增長、資金回流及評價合理」五項優勢，繼續看好歐股中長線投資利基。 ---------------下一則--------------- 希臘債務持續協商 歐股回檔可布局2015-06-05 01:20 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 隨著希臘政府資金即將告罄，下一筆對IMF的3.07億還款即將於6月5日到期，使得每日協商進展都是關鍵，短期歐股走勢將偏向震盪，然過去希臘事件多能締造指數較佳買點，因此建議投資人若遇歐股逢回，反而可分批加碼。 野村歐洲中小基金經理人莊凱倫表示，這一次歐盟的態度很明確，希臘要獲得72億歐元的資助，就必須答應改革，希臘政府已表明需要留在歐元區，因此在所有流動資金被耗盡前須找到解決方案，市場普遍認為希臘當局最終將被迫犧牲選前承諾，獲取剩下的金援。 莊凱倫指出，希臘本月將有五筆償債到期，債務協商進展都是關鍵，因此歐股短線走勢較有雜音；但觀察近期歐元區經濟已見到活力再現跡象，且有歐洲央行量化寬鬆政策為經濟及資金行情護航，歐股未來成長性不可小覷，評估希臘脫歐機率偏低，過去希臘事件多能締造指數較佳買點，因此建議投資人留意希臘償債時程，歐股若因此回檔，反而可逢低加碼，參與大歐洲資金及復甦行情。 富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂．安諾指出，寬鬆的貨幣政策，放寬緊縮措施降低財政負擔，加上結構性改革預期最終將有助於提振歐元區企業的營收與獲利增長。 市場對歐洲企業的獲利展望仍相對保守，未來12個月每股盈餘預估仍低於2008年水位約三成，目前歐洲正在進行的改革將有助於改善企業結構性的獲利能力。 此外，歐股擁有較高的股利率，且企業創造的自由現金流量遠超過目前的發放率，歐股股利具備再提升空間。 愛德蒙得洛希爾歐元可轉債基金經理人Kris Deblander指出，歐洲央行實施量化寬鬆政策，將持續帶動歐元持續貶值，因此看好受惠於歐元貶值的企業，以及金融及景氣循環類股。 柏瑞投信指出，受惠於歐洲央行量化寬鬆政策所注入的龐大資金，目前歐元區流動性正處於金融海嘯以來最為寬鬆的環境。 此外，包含貨幣供給與銀行信貸指標亦同步回升，反映資金正持續流向民間企業，未來將可望進一步刺激經濟活動。 ---------------下一則--------------- 歐洲股債基金 人氣旺2015-06-05 07:04:25 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/2z0OJp 今年4月投資人最愛歐洲股債基金，前十名熱賣基金中，歐洲股債基金就占五檔；貨幣型基金也頗受歡迎，反映投資人心態觀望保守。 年初投資人對歐元區仍有疑慮，但在歐洲中央銀行（ECB）推出量化寬鬆（QE）政策之後，投資人逐漸建立信心，晨星（Morningstar）統計在台灣核備基金的全球資金流量時發現，在4月熱賣的十檔基金中，歐洲股票基金占三檔，歐洲債券基金占兩檔。 晨星統計，4月以德盛安聯歐洲高息股票基金最熱賣，在全球共吸金新台幣253億元。德盛安聯去年以收益成長基金最暢銷，一直到今年第1季都還熱賣。4月起，被歐洲高息股票基金取代，躍居冠軍，收益成長基金甚至沒有躋進前十名。 景順歐洲指標增值基金4月也進帳121億元，排第四名。這檔基金近一年常在銷售排行榜上，一年來在全球吸金870億元；排名第七的也是歐股基金，即MFS全盛歐洲價值基金，一年來進帳895億元。 QE也嘉惠歐洲債券基金，尤其是信用產品。施羅德歐洲企業債券基金4月在全球吸金94億元，景順歐洲企業債券基金也享有81億元的淨流入。 摩根多重收益基金則是暢銷全年的基金，幾乎每個月都名列前茅，如4月在全球吸金141億元，一年來已在全球吸金1,400多億元，直追德盛安聯收益成長基金。 投資人變保守，元月還申購不少中國基金，到第2季初時只剩一檔基金熱銷，即貝萊德中國基金，4月淨流入100億元，推動貝萊德成為4月最暢銷的基金品牌。 ---------------下一則--------------- 巴西再升息 法人蓄勢低接2015-06-05 01:20 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 巴西近5個月股市走勢http://goo.gl/52idPJ 巴西基金績效尚未見完全起色http://goo.gl/rCMmJG 巴西通膨持續居高不下，促使巴西央行6月3日再度調高基準利率2碼至13.75％，這已經是巴西從去年10月以來第六度升息，以目前看來巴西升息循環還沒有結束，巴西股市似乎仍有烏雲罩日，但已有法人正找潛力股準備逢低接。 摩根拉丁美洲基金經理人路易斯•凱瑞（Luis Carrillo）表示，凱瑞（Luis Carrillo）指出，巴西通膨壓力未減，短線看來，央行緊縮貨幣政策方向料將不會改變，再者，中國經濟動能放緩，鐵礦砂需求仍未見大幅回升，不利於以原物料出口為主的巴西經濟，所以仍謹慎看待巴西後市表現，原物料價格是否走穩和全球景氣復甦動能，可為後市觀察指標。 若撇開短期原物料價格走跌及政治紛擾，時間拉長一點來看，凱瑞（Luis Carrillo）認為，巴西擁有豐富的天然資源，只要原物料價格出現回穩，巴西經濟可望重拾成長動能，加上2016年巴西將承辦奧運，預估奧運前夕將有一波利多題材可期。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯指出，未來可能支撐巴西股市再上揚的因素為：在下半年，巴西央行的貨幣政策可能從緊縮轉向寬鬆，而巴西的經濟於第四季可能出現季比改善。不過，巴西的財政狀況調整與美國聯準會的政策仍可能是主要風險。 墨比爾斯團隊正在積極尋找機會，希望能加碼買進巴西的個股，尤其是那些之前太過昂貴的世界級企業股票，而營運前景看俏、管理制度完善、或是負債比率偏低甚至零負債的公司也是未來尋找的重要目標。不過，因巴西股市和美元指數走勢有相當程度負相關性，通常在美元指數走弱時，巴西股市較會有表現，然由於美元指數現在還是看升，所以，富蘭克林投顧副總經理羅尤美表示，就現在來看，對拉美股市的操作上，仍需保持謹慎的態度。 至於一向採「逢低承接」投資策略且可以長期等待安本投資團隊，該新興市場股票主管Devan kaloo（帝文卡祿）則是把巴西股市列入最喜歡的前二大股市之一，排名第一者則是印度股市，巴西股市則居第二，即使目前巴西股市以及經濟看不到令人興奮的數據，但是對中長期而言，巴西股市仍有上漲潛力，其中還有不少優質的個股。 ---------------下一則--------------- IIF統計：新興市場連5個月吸金2015-06-05 01:20 工商時報 記者呂清郎�台北報導 IIF新興市場資金流向統計http://goo.gl/iv3l6l 根據國際金融協會（IIF）投資組合資金流向追蹤報告顯示，5月流入新興國家資金規模預估達70億美元，已連續5個月淨流入，債市雖出現今年首見小幅淨流出2億美元，但預估2016年全年流入可望回升至1.1兆美元水準，代表續看好後續新興市場，新興股債基金後市不看淡。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博表示，新興市場狀況並非一致，強勢美元影響也各有所異，但部份經濟穩健國家遭到錯殺，觀察新興市場貨幣仍未回復至金融危機前水準，顯現較不合理現象，未來仍有很大上漲空間。 預期新興市場通膨壓力將逐漸顯現，利率也面臨上升壓力；麥可•哈森泰博指出，持有短債是較適宜策略，因此新興市場利差優勢可望延續，資金也持續流入新興市場。 宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉認為，新興亞洲本益比僅14倍，加上堅實基本面支撐，亞股將是新興市場較佳選擇，其中以陸股最看好；創業板股票目前本益比67倍、深圳綜合指數本益比34倍，全球小型股本益比平均也有24倍，反觀MSCI中國指數小型股本益比僅17倍，具本益比調升上漲空間。 新興市場三大區域經濟表現各異，亞洲前景最穩定；群益印度中小基金經理人林光佑強調，亞股目前以印度股市最看好，印度近期消費者物價指數（CPI）遠低於央行目標6％，同時4月份躉售物價指數第6個月下滑，顯示通膨降溫，且三度降息刺激經濟，企業盈餘預估值可望上修，使印度持續看好。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文說，觀察新興亞股的東北亞吸金力道強，外資連買韓股、台股，大陸則因政策及資金面帶動，上證及深圳綜合指數今年上漲50.9％及110.3％，後續密切關注信貸擴張和基本面反彈，只要經濟維持成長態勢，陸股動能將持續。 ---------------下一則--------------- 金磚基金 中印優選2015-06-05 07:13:27 經濟日報 記者劉于甄�台北報導 http://goo.gl/QJ8ST5 金磚四國包含中國大陸、印度、俄羅斯和巴西，另外還有近來頗受注目的南非，這些國家的共同特色是天然資源豐富、具備人口紅利，元大投顧全球資訊處處長王誠宏負責協助元大銀行財富管理部門，他以總體經濟面評量，中國大陸、印度正在積極改革，可優先投入這兩大市場。 王誠宏說，在金磚市場中，中國大陸是最努力推行結構改革的國家，即使經歷短期陣痛，但對長期的產業發展來說，有正面加分效果。印度的基礎建設在新任領導人努力下，浮現初步成效。 反而是俄羅斯的政治地緣風險或原物料風險還在延續，巴西的稅制問題是否能調升，以有效打擊居高不下的通膨，巴西政府執行預算盈餘成效，是下半年最棘手的課題。王誠宏預估，俄羅斯和巴西兩大市場最壞的時機，在今年底之後才會結束。 站在投資的角度，王誠宏建議，如果要投入金磚市場，大陸、印度可視為核心投資的標的，長線看好，「現在進場都已經有點太遲。」俄羅斯和巴西的總體經濟和投資風險還不穩定，建議審慎評估。 若投資人對南非有興趣，王誠宏認為，南非的基礎條件較差，國內經濟成長率低、失業率高，基礎建設緩慢，南非要崛起，須靠搭別國的順風車才能做到，也就是要等到成熟市場經濟回溫，大陸、印度等新興大國狀況趨穩，南非才是較穩定的投資選項。 然而，投資金磚國家的風險也不可忽略。王誠宏表示，陸股近來暴漲，可能隱含的意思是大陸當局努力拉抬陸股，擴大大陸資本市場，加快人民幣國際化腳步。 其中需要注意的是外資在陸股的持股比例。如果外資持股多，能在極短的時間內拉抬盤勢，同時也意味著下殺速度很快。陸股的特性原本是「緩漲急跌」，但目前看來的漲幅與速度已經超乎市場預期，下殺速度可能會讓投資人措手不及。 王誠宏表示，投資陸股除了本身的風險承受能力要高，「敢接、懂跑」更是重要的投資原則。在投資類別選擇上，大陸一帶一路相關題材，近期都是熱門且可獲得穩定報酬的項目，印度可選擇和基礎建設相關的產業。 王誠宏建議，目前成熟國家的經濟情勢還不穩定，歐洲、日本貨幣寬鬆政策續行。在當前的情勢下，建議投資人的資產配置「越多元越好」。舉例來說，資產組合中可發達國家六成、新興市場四成的方式搭配，在新興市場中，又以大陸與印度的基礎建設和政策面相關題材，作為優先考慮。 王誠宏提出，目前全球的能源價格維持在低點，但三年後能源應會回升到歷史正常水準，若以長線角度投資，天然資源、農食雜糧等原物料，可趁現在低檔時分批布局。 另外，美國今年預計將會啟動升息循環，國際匯市升貶劇烈，國際美元長線看好，投資新興國家的風險也可能會反映在匯價上，由匯市影響到國內市場發展，匯率波動的影響也必須謹慎觀察注意。 操作心法 多元分散 在目前全球的投資環境下，給投資人的建議是「愈多元分散愈好」。即使看好新興市場等金磚國家，也不建議把部位都押在新興市場。建議標的選擇，能以「成熟市場六成、新興市場四成」的比例互相搭配。 投資小叮嚀 敢接懂跑 陸股近期暴漲走勢，超乎市場預期，許多人認為陸股會續衝高點，紛紛找進場布局的機會。但是本次行情在短時間內大漲，下殺速度可能會讓投資人措手不及。因此加碼陸股，除風險承擔能力要高，還要敢接、懂跑。 評估風險承擔能力 俄羅斯天然能源豐富，能源價格處於歷史低位，投資人可逢低布局。但因地緣政治風險還沒解除，若想短線投資，須評估風險承擔能力。（劉于甄） ---------------下一則--------------- 升息機率高 金價短期難大漲2015-06-05 01:20 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 金價走勢圖http://goo.gl/gg7Cnh 下半年升息機率高，近期美元大走強，金價近2個月已在1,200美元上下30美元間作狹幅整，法人表示，從目前情況來看，只要通膨隱憂不高，金價要出現大幅走揚的機會不高。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）說，今年左右金價走勢的最大因素，就是美國將啟動升息循環，帶動美元穩步走強，從過去經驗來看，金價與美元走勢背道而馳，在美元強勢地位不變的情況下，金價難大漲，預期未來幾個月將維持狹幅盤整格局。 葛瑞森認為，即使國際油價已出現一波彈升，但以目前每桶60美元的水準和過去動輒百美元以上的高點比較，仍在相對低價位區，全球通膨環境維持溫和，因此，金價沒有大幅走強的條件，待通膨明顯上揚時，才有機會重展多頭行情。 德盛安聯全球礦金趨勢基金經理人林孟洼同樣認為，隨著美國經濟數據陸續傳出佳音，包括近一周初領朱業救濟金人數連續12周維持在30萬人以下。 5月消費信心從4月94.3上升至95.4；4月新建住宅銷量合年率上升6.8％，顯示美國就業市場穩固，消費信心與房市持續回溫，因此美國升息的趨勢確立，黃金的價格中長期相對弱勢，呈現區間整理。不過，金價有時會因央行進行量化寬鬆而有小幅彈升機會。 即使大部份法人對金價後市看得較為保守，但元大寶來標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬則認為，第二季本就是黃金需求淡季，目前黃金需求旺季卻未還沒有到，金價即易隨消息面於底部震盪整理。 然在黃金旺季來臨後，若美國經濟數據不如預期、FOMC升息時點預期延後，美元對金價的干擾因素會逐漸淡化，因為金價淡季時，價格沒有怎麼跌，預期旺季來臨之後，金價或有漲勢可期。 對於金價的操作，葛瑞森建議投資人最好把眼光放遠，以長期投資角度介入，或趁短線反彈先獲利了結，再透過定期定額作長線投資；方立寬則表示，因今年以來金價與股市的負相關較明顯，他建議在股市投資比例過高的投資人，可挪移部分獲利，配置適量部位於黃金期貨ETF，可以分擔投資風險。 ---------------下一則--------------- 生技豔陽天 觀測指數滿分2015-06-05 06:59:46 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 http://goo.gl/NzQ6x6 德盛安聯投信昨（4）日公布6月「生技觀測指數」，由前月的7分來到本月10分豔陽區，主要是產業合作消息、腫瘤學會議參與廠商新藥研究摘要數據公布顯示正向，激勵那斯達克生技指數（NBI）5月上漲5.9%，勝過美國S&P500指數單月0.2%漲幅表現。 德盛安聯投信發布「生技觀測指數」以來，從三大面向、五大指標等短、中、長期角度觀測生技產業投資前景，總分最高10分，每月發布觀測結果，並以晴雨表反應投資前景。自發布以來，本月是第二次拿到10分滿分。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，從技術面來看，NBI指數5月底止跌反彈，突破月季線，MACD趨於強勢，均線維持多頭排列，指數長多趨勢仍未轉變。 從資金面來說，生技產業指數基金可見資金流續三周淨流入，主要還是受到產業正面訊息帶動所致。 ---------------下一則--------------- 歐元貶值 精品業得利2015-06-05 01:20 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 年初迄今歐元貶值約9％，不僅吸引大批遊客前往歐洲觀光消費，大幅提升精品銷量外，多數歐洲精品業者更在匯兌優勢下，繳出第一季亮眼的銷售業績，包括LVMH集團營收達93.9億美元，年成長率16％，義大利Luxottica營收3.58億歐元，優於市場預期，雅詩蘭黛也調高今年每股盈餘預期至2.93-3.01歐元，銷售量成長6％到7％。 近來歐元貶值導致大陸及歐洲的價差擴大，研究機構伯恩斯坦指出，如果大陸消費者到巴黎購買同樣的精品，約可省下39％的錢，價差幅度比去年的26％更大。舉例來說，路易威登（Louis Vuitton）經典包Speedy 30的大陸售價比西歐高出61％，精品手錶今年的法國售價也比大陸便宜33％，價差遠大於去年的21％。價格的差異，刺激原本打算購買精品的消費者，直接前往歐洲購買。 康和投顧進一步指出，在大陸財富迅速累積下，未來大陸億萬富豪的誕生速度將加快，據瑞銀最新調查報告，今年第一季，平均每週就產生一位大陸億萬富豪，儘管禁奢令實施，但大陸富豪仍存有炫富心態，認為精品是最佳財富表徵，需求不減。 瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝預期今年精品銷售年成長率為6％到8％，年初迄今德意志奢侈品指數上揚11.52％，優於MSCI世界指數表現，精品基金平均也有8.42％ 的表現，匯兌優勢可提升精品企業獲利，加上大陸精品消費力道依舊強勁，可望提升精品銷量，目前精品類股估值處於歷史低點，十分具投資吸引力，建議投資人把握近期股市震盪，逢低布局精品產業。 ---------------下一則--------------- 平衡基金 亂市避震器2015-06-05 07:09:45 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/uiYd2r 近月全球債市湧現賣壓，股市也因希臘債務、美元強勢及升息議題衝擊出現震盪，跨國組合平衡型基金因多元資產布局相對耐震，績效表現優於全球股市，相對適合穩健型投資人布局。 根據彭博資訊及理柏統計，JP全球政府債券指數近一個月大跌近2%；MSCI新興市場則大漲近5%、世界指數則在平盤附近震盪，跨國投資組合平衡型基金多維持紅盤，平均績效漲幅近1%。 復華投信認為，全球經濟復甦代表金融市場多頭格局持續，但行情在漲多後轉趨震盪，加上消息面干擾，近期可能轉為大箱型整理，由於單一市場波動相對較大，建議以多資產布局降低風險同時兼顧多方收益。 復華新興債股動力組合基金經理人周上順指出，以新興市場股票為主的平衡組合型基金，相較全球股債平衡型的基金波動可能更高，但預期報酬也可望提升，如果擔心波動，建議可選擇參考計量模組訊號操作的績優標的，透過風險模型輔助控制下檔風險。 周上順預估，下半年仍是股為主、債為輔的投資配置為主軸，現階段相對看好具貨幣寬鬆政策支持的陸、歐、日股，高收益債因為有殖利率優勢仍具投資價值，但須留意油價走勢，新興債市則需視貨幣政策變動及美國升息腳步而定。 野村鑫平衡組合基金經理人劉蓓珊表示，由於美國升息為利率趨向正常化需經歷階段，預期Fed主席葉倫將視未來經濟表現，用循序漸進方式調整，縮減風險性資產下檔風險。希臘債務問題也是近期干擾市場因素，短期市場震盪風險增高，平衡式投資策略能兼顧股債資產配置，較能因應現階段資產波動度升高的投資環境。 眼見美國正式進入升息循環前，金融市場波動難以避免，摩根多元入息成長基金經理人郭世宗建議，最好將多元資產的平衡基金作為核心資產之一，不但可以因應景氣靈活調整資產配置，並可降低單一資產波動風險，同步追求孳息收入與資本利得。 ---------------下一則--------------- 基金募焦熱 聚焦亞洲2015-06-05 07:07:08 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 經濟合作暨發展組織（OECD）剛出爐的經濟展望看淡今、明兩年全球經濟成長，在風險意識提升下，今年來國內平衡基金也大行其道。 統計今年新成立的跨國平衡基金就達七檔，投資熱度可見一斑。就今年平衡基金表現來看，除了以中國為主的基金表現突出外，排名居全的幾乎全聚焦亞洲地區，也顯示在經濟前景震盪下，基本面突出的亞太地區確實為投資首選。 群益投信指出，除了中國熱，平衡基金也是投資市場焦點，一年來，國內總計有15檔跨國平衡基金成立，涵蓋多種計價幣別，凸顯市場需求，募集熱潮下，也讓該類型基金規模成長幅度居冠，顯示全球股市數年多頭後，投資人風險意識提升，善用平衡基金降波動。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，儘管近期市場震盪，但仍有不少投資機會，美元弱勢，加上原油庫存續降，一改市場悲觀看法，油價反彈，也帶動基本金屬等原物料反彈。 ---------------下一則--------------- 升息來襲 複合債、高收債最抗震2015-06-05 01:20 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 逾半組合複合債基金各期間都賺http://goo.gl/e0yBr4 過去一年升息疑慮籠罩債市，統計三大信用債指數，全球投資等級債、全球高收益債和新興市場債過去一年報酬率分別為-3.47％、-1.75％和-5.16％，即使是布局全球的環球債券基金平均報酬率也達-1.32％；相較下，強調靈活布局的組合複合債基金平均報酬率為-0.11％，最為抗跌，且超過半數基金今年來、近一年、二年、三年期間報酬率皆為正數。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，這一年投資環境變化大，美國可能於今年首度脫離近零政策利率，預期幅度和時程左右這一年的債市表現。儘管當前流動性充沛、景氣溫和復甦，整體環境對風險性券種仍有利，不過部分債券漲多之後評價偏貴，且近期美債殖利率震盪，投資若是跟著指標指數走，可能會賺了票息、賠了價差。 許家豪指出，在升息前建議減碼主權債、投資級公司債、新興市場公債，降低利率風險；在收益部分，仍可加碼高收益債、新興市場公司債，進階可在殖利率走升階段，放空美國公債期貨平衡利率風險會是短期應對升息議題的較佳方式，而透過多元配置也可分散單一券種的波動風險，打造抗震的債市核心部位。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，歐洲央行總裁德拉吉重申央行不會停止執行量化寬鬆計劃，建議投資人擇機布局分散配置美歐亞區域的全球高收益債券，不漏接全球高收益債市輪動契機。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，即使美國升息，但歐洲QE政策仍持續，全球繼續維持低利率環境；另與美國與歐洲債券相比，新興市場債無論是投資等級或高收益皆擁有較高殖利率，具投資吸引力。加上油價已經回穩，帶動能源債券價格回揚；目前能源債殖利率仍具吸引力，可望持續吸引資金進場。 柏瑞投信認為，高收益債表現依舊可期，因為基本面良好，高收益發債企業體質健全，償障能力相對穩健升息疑慮帶動公債殖利率走揚，但其實公債走勢與高收益債市表現關聯性不高；寬鬆貨幣環境持續伴隨經濟成長復甦態勢，持續帶動高收益債券表現走揚，預期未來高收益債券市場仍能帶來好表現。
後收型基金 抱愈久扣愈多 金管會嚴管 到期須自動轉換不准扣淨值2015年06月04日蘋果日報【廖珮君╱台北報導】 規模上千億元的「後收型基金」，因強調投資人買基金時免付手續費而熱銷，但卻出現「扣基金淨值」收費的情況，使投資人基金抱愈久、扣愈多，吃掉報酬率，金管會決出手嚴管，要求後收型基金到期時，基金公司得替投資人自動轉換成一般基金，不准再扣淨值。 金管會提2大要求，一是既有的後收型基金，只要投資人持有2~4年到期，基金公司得自動替投資人轉換成一般基金，不准再扣淨值、也不准收費；二是送新案者，得設有期限，到期後就轉換，不准再吃淨值。 報酬率表現將提升 據了解，證期局日前已通知投信顧公會，即日起，各境外基金公司只要是增發「後收型基金」級別時，一律從公會審、改由證期局統籌審核，顯示證期局已正式介入。此舉對民眾來說，後收型基金持有到期後，不再被扣淨值，報酬率表現可提升。 目前投資人買境外基金，手續費分為「前收」和「後收」，兩者差異是手續費的費用結構。 「前收型」是申購時得付1%~3%不等的手續費；「後收型」是申購時免付費，但須持有2~4年，若提前贖回得付1%的遞延手續費，且每年還會從「基金淨值」再扣一筆1%分銷費。 費用結構不利買家 銀行業者說，若一檔後收型基金持有期間是4年，投資人持有2年就贖回，得付2%遞延手續費，再加上扣掉淨值2%的分銷費，費用達4%，比前收型付1%多了4倍，且投資人抱愈久、淨值被扣愈多，吃掉報酬率。 近年來多家銀行狂推「後收型」基金，主打「買基金、免收費」，讓喜愛久抱基金的投資人趨之若鶩，但卻沒把每年「吃淨值」的秘密說出口。 據投信顧公會統計，後收型基金檔數達606檔，佔境外基金總檔數達15%。金管會發現，愈來愈多境外基金公司增發「後收型基金」，發現費用結構不利投資人，才決定出手嚴管。 ---------------下一則--------------- 海外股票基金 國內逾14萬人受益2015-06-04 07:29:34 聯合報 記者周小仙�台北報導 全球市場今年牛氣沖天，股市一路走高，讓海外股票基金績效跟著水漲船高。據統計，投信發行的245檔海外股票基金中，有32檔基金淨值創下新高，共讓國內14萬3662位基金受益人「荷包滿滿」。 分析這些淨值創新高的海外股票基金，高達21檔的主要投資區域為大中華市場，顯見不少基金跟著這波「陸股瘋牛特快車」，賺到了績效與淨值；若從這32檔基金今年來績效前十名來看，清一色為中國相關。 若比較各家投信業者旗下的基金，以群益與統一投信旗下各有6檔基金淨值攀上歷史新高，整體表現最好。其中，群益中國新機會基金的美元與台幣計價級別，今年來的績效分別達109.13％與107.66％，為全市場中唯一報酬超過百分百的基金，績效傲視群倫。 另外，保德信中國中小、第一金中國世紀（人民幣級別）、群益大中華雙力優勢、第一金中國世紀、保德信中國品牌今年來的績效也在50％至75％不等，讓投資人樂開懷。 儘管中國股市上漲幅度領先亞洲其他市場，指數也來到相對高點，但投資人對陸股的信心仍相當樂觀，根據國泰君安證券近期針對A股投資人進行調查，多數投資人樂觀看待未來一季上證走勢，市場風險偏好明顯提升。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，現階段中國經濟表現已與股市脫勾，反而因為中國經濟下行趨勢確立，市場預期量化寬鬆政策將持續出台，在充沛資金的環境下有利陸股續揚；此外，外國機構法人如資產管理公司、保險公司、退休基金等排隊卡位（合格境外機構投資者QFII）額度，顯示陸股具長期投資價值。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文認為，陸股創近7年半新高後，雖然近日震盪幅度隨之加大，但預期市場新股申購的高峰過後，短期資金面又能回穩，且中國人行釋放出長期寬鬆的積極信號，利率不斷下行，中國政府又再次加速推進國企改革，A股將重回上行軌道。 ---------------下一則--------------- 境外配息基金 熱賣2015-06-04 07:14:23 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/TkrLve 境外配息基金熱銷，德盛安聯投信與施羅德投信規模逆勢大成長，第1季規模分別成長30%及10%，不但遠高於業界平均2%的規模成長率，而且在境外基金公司規模排名都往前進步一名，分別成第六、七大業者。 美國結束量化寬鬆（QE），並預期於年內升息，金融市場充滿不確定，影響台灣投資人的投資信心。投信投顧公會最新統計顯示，第1季台灣投資人持有的境外基金規模只成長2%，從新台幣3.32兆元成長到3.37兆元。 雖然境外基金總規模只成長2%，但個別基金公司表現不一，甚至有不小的差距。 以前十大業者來說，聯博、富達、德盛安聯及施羅德等四家業者表現優於業界平均，六家低於平均。 在前十大境外基金業者中，聯博以6,000億元的規模坐穩冠軍寶座，而且還拉大與第二名的差距；富達的一系列入息基金熱賣，規模前進到3,000億元以上，挑戰第四名；德盛安聯及施羅德的表現更是令人驚艷。 台灣人持有的德盛安聯境外基金規模，從去年底約1,600億元暴增到今年第1季底約2,080億元，足足成長30%強。施羅德則從約1,560億元增加到1,720億元，也有10%之多。兩家公司的規模排名雙雙打敗野村，分別從第七、八名前進到第六、七名。 基金公司大者恆大，排名要前進一名非常不容易，德盛安聯與施羅德創造佳績，主要都是拜配息基金之賜。這兩檔熱銷基金分別是德盛安聯收益成長基金、施羅德環球股息基金。 在台灣核備的所有基金中，去年以德盛安聯收益成長基金最受國際投資人歡迎，在全球狂賣1,500億元。 ---------------下一則--------------- COMPUTEX後 台股科技基金是買點2015-06-04 01:37 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 台股伴隨國際股市震盪，儘管有COMPUTEX助陣，但大盤指數仍從高檔回落，但據群益投信統計，觀察過去10年台股電子科技類股在電腦展後進場，後一個月的各期間都是正報酬，加上五窮六絕的電子淡季即將結束，下半年電子拉貨旺季即將到來，若近期大盤出現較大幅度的拉回，反倒提供科技基金布局時點。 群益創新科技基金經理人沈萬鈞表示，今年4G提升速度加快，如PA（功率放大器）、光通訊以及大數據相關個股，都是持續關注的受惠標的。 物聯網今年的重點則在如何將手機、平板等行動裝置的各種功能，放到電視、汽車及家電上。此外，4K2K面板與SSD固態硬碟也會是另一個值得留意的主軸。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎認為，以2015年以及2016年上市櫃盈餘的年成長率分別為10％以及7％來計算，目前台股的本益比大約是介於12至13倍間，相較於已開發國家平均18倍、中國大陸的22倍、東協的14至21倍，台股的評價並不算貴。台股的本益比不高，但卻可以提供約3.5％現金殖利率，是吸引資金進駐的因素。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，對歐系負利率的外資來說，獲利穩健、高殖利率、評價便宜的台股成為進場佈局首選。 華南永昌物聯網精選基金經理人蔡志揚表示，物聯網已成為市場投資亮點，台股今年以來也以物聯網、穿戴式裝置等相關受益股表現最佳。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，隨著第二季庫存調整，加上新興市場匯率相對穩定後，需求可望回溫，現階段可分批布局半導體、面板，迎接第三季旺季來臨。 ---------------下一則--------------- 科技基金 Q3不寂寞2015-06-04 07:02:26 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 http://goo.gl/6u6xkw 一年一度台北國際電腦展（Computex ）開展，根據統計，過去十年，投資人在電腦展後進場，電子指數在各期間皆是正報酬，加上電子拉貨旺季即將到來，若近期大盤出現較大幅度的拉回，反倒提供科技基金布局時點。 統計近期投信發行的28檔台股科技基金績效表現，近一周平均上漲1.46%，今年來平均也有將近10%的報酬，雙雙打敗大盤與電子指數。 進一步分析在這些科技基金中，周漲幅超過2%、今年來漲幅雙位數以上的基金共四檔，分別為群益創新科技、野村高科技、統一奔騰、新光創新科技。 群益投信表示，今年Computex展總計有1,700家廠商參展，智慧科技、行動運算、雲端商業、穿戴應用等四大亮點，將引爆台股投資新熱潮。 台股目前系統性風險不高，但大多都是個股表現，且強弱勢越來越明顯，績優且有展望的中小型個股，有望展開補漲表現。 群益創新科技基金經理人沈萬鈞表示，由於今年4G提升速度加快，如功率放大器（PA）、光通訊及大數據相關個股，可望受惠，雖然股價已有一波漲幅，但在業績成長支持下，仍是可持續關注的標的。 沈萬鈞表示，智慧生活產品最大的特色，就是在硬體架構上採用資通訊產品零件，在產品系統中導入物聯網技術，並且透過雲端架構進行運作。 廠商透過軟硬整合的方式，將相關資通訊系統與網路服務進行串接，使用者只要透過手機、平板或筆電等行動裝置，就可得知相關智慧生活產品是否正常運作，並進行遠端監控，沈萬鈞建議在投資上，可聚焦TV、汽車及家電等產業的物聯網應用程度。 永豐投信則指出，短期台股在外資買超減緩、內資未回流加上台股漲跌幅放寬等新制下難脫整理格局，但個股有機會擁個別題材表現。 隨著第3季即將步入電子股旺季，在長線保護短線下，基本面有支撐的科技股，例如iPhone概念股不會寂寞。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 績效亮眼2015-06-04 07:00:34 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/Gp2bu2 全球金融市場今年走牛市格局，海外股票基金績效也跟著水漲船高，統計投信發行的海外股票基金有245檔，計有32檔基金淨值創新高。分析這些淨值創新高基金，21檔主要投資區塊在大中華市場，統計總共讓143,662位基金受益人賺錢。 群益投信指出，儘管中國股市上漲幅度領先亞洲其他市場，指數也來到相對高點，投資人對陸股的信心仍相當樂觀，根據國泰君安證券近期針對A股投資人進行調查，多數投資人樂觀看待未來一季的上證走勢，市場風險偏好明顯提升。今年以來全球股市投資氣氛熱絡，特別是外資持續看好的中國，是可關注的投資區域。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，中國經濟下行趨勢確立，量化寬鬆政策將持續，資金充沛有利陸股，而受惠股東權益報酬率提升，中國企業獲利將逐季改善。再者，外國機構法人包括資產管理公司、保險公司、退休基金等排隊卡位QFII額度，陸股具長期投資價值，為投資人不可或缺的資產配置標的。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀表示，5月中國製造業PMI指數50.2較上月回升0.1點，刺激政策開始見效，就連外資過去一周亦大舉前進陸股大買逾40億美元創歷史新高，顯示陸股後市仍偏多，建議分批布局降低波動。日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文分析，中國基本面並沒有改變，6月A股市場有震盪調整壓力。 ---------------下一則--------------- 陸股 跌得重彈得高2015-06-04 07:20:37 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/ESBIHV 陸股狂漲的瘋牛行情，許多投資人怨嘆參與不及，但當陸股拉回時卻又不敢搶進，摩根投信認為，目前陸股正處在中期多頭波段的起漲點，只要中國經濟維持成長態勢，通常大跌後彈力更高，將是投資人逢低布局的良機。 摩根中國基金經理人沈松觀察2009年以來上證指數單日前五大跌幅的後市表現，大跌後一周立即重拾漲勢，並隨著時間拉長，漲升力度愈強，以今年1月19日單日大跌後三月來看，甚至有機會上看35%的漲幅。 拉近至5月28日單日大跌6.5%，但跌後短短二天內，上證指數即向上反彈逾4%，更加印證陸股大跌後反彈更高的情況。沈松指出，瞄準陸股大多頭行情下的反彈爆發力，短線暴跌拉回反而是長線布局的最佳時點。 沈松進一步指出，陸股即便去年下半年開始大漲，本益比仍然低於長期平均值，估值修復行情持續上演，其次，中國政府積極祭出刺激經濟方案及資本開放政策，除了經濟結構調整步伐更加穩健，也增強市場投資信心，驅動陸股多頭行情續航力。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，觀察中國經濟企穩政策，在債務置換完成後，需關注信貸擴張和基本面反彈，A股已被納入富時羅素指數，可讓MSCI指數盡快納入A股，對中國市場具正面意義。 ---------------下一則--------------- 日圓貶不停 日股向上添動力2015-06-04 01:37 工商時報 記者陳欣文�台北報導 日本基金今年以來績效前五名http://goo.gl/uqL6Eu 近期日圓貶幅加大，兌美元一度貶破125元的12年新低，帶動日股漲勢連連，日經225指數穩穩站上20,000點大關，法人表示，預期安倍政府維持弱勢日圓方向不會改變，拉抬日本企業獲利的同時，更為日股向上再添動力。 根據統計，安倍經濟學實施以來，日圓與日股反向連動儼然成形，以2012年11月到2013年5月為例，日圓兌美元一舉貶破100元關卡，貶幅達29％，帶動日股上漲77％，再拉近至今年5月以來，日圓兌美元直接貶破120元關卡，短短一個多月貶值逾3.8％，拉抬日股一度突破20,500點，漲幅高達5.2％，顯見安倍經濟學實施後，日圓貶值往往伴隨日股上漲。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日圓趨貶有助於拉抬出口產業競爭力，日本出口連續八個月走升，另日圓維持低檔也有助於提升直接和間接的觀光收益，不僅赴日本觀光旅遊人數直線攀升，消費金額提升刺激觀光、消費及製造商等企業獲利大幅成長，對日本經濟有很大刺激效果。 反應在企業獲利上，水澤祥一表示，去年日本企業EPS創35年新高，帶動企業資本支出突破40億日圓，創海嘯來新高，JPMorgan證券也預估，今明兩年EPS年增率將達和6.6％和15.2％，帶動日股連漲氣勢十足。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，日本企業獲利在弱勢日圓的趨勢下持續成長。不過，由於目前日本的通膨水準仍遠低於日銀目標，今年加碼寬鬆的機率高，將為日股挹注豐沛的資金動能。 今年初以來，日本退休金（GPIF）調高日股的配置比重，成為日股的主要買盤，未來有機會持續增持日股，外資也將面臨回補壓力，因此在基本面、資金面、政策面的多重支撐下，日股多頭格局不變。 不過，法人強調，日圓未來走勢依然偏弱，但不會再像過去幾年大幅走貶，因此，未來投資日股應多著墨在基本面行情。 群益東方盛世基金經理人樂禹表示，可關注日本遊戲機、汽車、醫藥器械、陸客觀光、內需及精密儀器等行業。 ---------------下一則--------------- 印度先蹲後跳 6、7月漲相佳2015-06-04 07:26:48 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/njnlws 印度央行2日宣布今年來的第三度降息，不過央行同時把2015到2016會計年度經濟成長率預測值從7.8%下修到7.6%，將來是否進一步降息將視相關數據表現。 台新印度基金經理人張晨瑋表示，印度股市5月已反彈3%，印度政府上周五公布第1季經濟成長率達到7.5%，較市場預估值7.3%佳，加上今年以來三度降息，可望再嘉惠印度股市的表現。統計顯示，近12年來印股在6、7兩個月上漲的機率高達75%，投資人可把握逢低布局進場。 張晨瑋強調，印度財報季已在上周結束，先前財報不佳利空因素已告一段落，目前並無重大利空事件干擾印度股市，未來走向將回歸經濟基本面。 印度執政莫迪政府持續推動結構性改革，預料莫迪的所屬政黨將全力支持貨品暨服務稅（GST）及土地徵收法修正案於第3季國會議期通過。中長期來看，印度的財政及貨幣政策利多仍可期待，且目前印度股市未來12個月本益比已修正到近五年均值左右，中長期投資價值已浮現。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷指出，央行先前降息確實刺激了經濟成長，在物價增幅持續滑落的情況下，印度降息符合市場預期，可激勵經濟及股市表現。不過，近期市場對印度政治改革不若先前樂觀，預期短線印度股市仍以整理走勢為主；就中長線來說，政治面改革本非一蹴可幾，實際經濟效果傳達至終端也要一段時間，因此並不看淡中長期表現。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印度經濟指標持續好轉，政策面強勢、企業獲利面和基本面持續改善，搭配資金面寬鬆等趨勢未變，印度股市已來到較佳的進場價位，極具波段操作空間，當前正是買進良機。 ---------------下一則--------------- 印度股回檔 長線買點到2015-06-04 07:27:54 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 http://goo.gl/WKTRMf 印度央行6月2日再降息一碼至7.25%，來到2013年5月以來最低水準，為今年來第三度降息，三次降幅達0.75%。但不同以往的是，這次第三度降息後，印度股市反而連跌兩天。 統一亞洲大金磚基金經理人鄭宗傑表示，印度當地部分分析師懷抱較高預期，期望央行能降息2碼，因而湧現失望賣壓。由於印度央行以穩定通膨和匯率為優先，降息步伐會比較穩健，他對印度股市下半看法樂觀，短線回檔是長線買點。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）分析，印度第1季GDP季增7.5%，超越中國成為全球經濟增速最高的國家，但國內投資及信貸成長趨緩，經濟數據也好壞參半，因此，印度央行趁通膨低落時再度降息，為國內經濟注入更多活水。 施樂富指出，印度央行三度降息後，利率水準已來到相對低檔，加上雨季降水量不如預期，恐將影響農作物收成，使得市場紛紛預測印度降息循環可能告終，拖累印度股市下挫。 印度股市歷經價值重估階段後，市場開始檢驗新政府是否帶來結構性改革與企業獲利改善程度，年初莫迪所代表的人民黨在議會選舉失利，動搖投資人對莫迪改革的信心，此外，油價反彈、稅制改革進度趨緩、企業獲利未見改善等因素，進一步加劇印度股市回檔幅度。 雖然近期印度缺乏正面驚喜，就連降息也無法提振股市表現，但施樂富表示，印度經濟動能並沒有轉差，製造業採購經理人指數（PMI）已連續19個月站上50以上擴張水準，且與經濟增速高度相關的直接投資，也已走出谷底。 施樂富說，印度企業信心自去年選後明顯上揚，帶動先前停滯的資本支出與信貸需求，新投資案明顯攀升，加上新年度預算強化產業結構改革、振興投資，未來四年將調降企業稅自30%至25%，可望帶動企業邁向正向投資循環。 此外，利率走低也有利於企業獲利表現，施樂富指出，融資成本下滑最能提振與經濟動能高度相關的企業表現，也能有效拉大金融業利差，預期第2季財報應有正面驚喜。 施樂富認為，未來可持續觀察新政策改革政策執行情形，如攸關企業是否可加快投資的土地改革法案，與可改善財政赤字的服務與貨物稅的兩稅合一方案若能順利通過，將對印度股市回升起關鍵作用。 ---------------下一則--------------- 低利不變 歐洲股債前景佳2015-06-04 01:37 工商時報 記者呂清郎�台北報導 歐洲利率會議登場，市場預期將維持利率0.05％不變，且量化寬鬆政策持續至2016年9月，資金行情挹注股市多頭走勢，儘管希臘問題對歐股帶來震盪，但防火牆機制趨於完善，未來經濟持續復甦可期，在開放性購債計劃提供流動性下，基本面及資金面利多支撐，搭配弱勢歐元推動經濟成長，歐洲股債投資前景佳。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞認為，歐股多頭格局並未因為近期修正而改變，歐元貶值、石油成本低廉及歐洲央行量化寬鬆帶來龐大的流動性是趨動歐股的主要因素。看好受惠內需成長的企業及工業、商業銀行長線表現，尤其歐洲銀行從帳面價值比來看仍具吸引力，目前的利率環境對銀行有利。 歐洲高收益債評價不算便宜，但受惠歐美企業資金運用狀況的差異，使歐洲債信風險相對偏低；富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，歐洲寬鬆利率政策，有助緩和歐洲資產的價格波動，相對看好義大利企業獲利的成長性，今明年有兩位數盈餘成長。 亨德森遠見泛歐地產股票基金經理人Guy Barnard指出，歐洲央行施行全面量化寬鬆政策，實質利率已呈現負值，歐洲地產股與公債利差拉大至約4％，高股利率持續吸引債券投資人布局。弱勢歐元可望提振企業獲利，加上總體經濟指標亦已揭示歐洲經成長將持續復甦，股票投資人將加碼景氣循環股。 群益工業國入息基金經理人陳培文分析，希臘問題後續發展有待觀察，但中長期美歐工業國景氣能見度較佳，歐寬鬆政策及美國低利率，成熟國家受投資人青睞；歐股2014年基期較低，將使得2015年經濟得以呈現較快的成長，展望未來也偏多看待。 ---------------下一則--------------- 柏南克：美股並不貴 只是回到正常水準2015年06月04日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Fed）前主席柏南克（Ben Bernanke）表示，美股並不貴，因金融危機時期及其後時間內的價格表現受到嚴重壓抑，目前僅是回到「正常」水準。 柏南克在美國智庫布魯金斯研究院網站貼文寫道：「可以說，Fed的行動並未令股票價格不斷增加，而是讓他們重回趨勢。」 柏南克不認為當前股市泡沫太大，他利用金融危機前的S&P 500指數表現解釋，指在2001年底至2007年第4季為止的這段期間裡，S&P 500指數逐季上漲約1.2%。若以此速度持續攀漲的話，S&P 500指數今年第1季理應會站上2123點。 但事實上，該指數今年第1季實際高點落在2120點，季線也僅收在2068點。柏南克並表示，計算股價的正常水準當然存在許多種方式，但他認為大多數結果都相似。 ---------------下一則--------------- 墨比爾斯：Fed升息 是新興市場投資良機2015年06月04日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 墨比爾斯表示，就算Fed升息，新興市場仍將續發光，是投資良機。 墨比爾斯指出，Fed升息可望漸進且審慎，不會希望美元太強衝擊出口導向企業，不論Fed多麼謹慎處理緊縮循環，市場震盪難免，反而是承接遭低估新興市場優質股的好機會。 有「新興市場教父」之稱的墨比爾斯（Mark Mobius）在最新報告中表示，美國聯邦準備理事會（Fed）可能不急於升息，「升息將經過審慎斟酌且漸進，沒有嚴重通膨威脅，我不認為Fed能接受美元太強，因那可能衝擊出口導向企業。」 墨比爾斯認為，即便美國升息，其他央行可望繼續擴大資產負債表，市場仍將有充沛資金，連同穩健的經濟成長趨勢、大規模改革、油價走低、甚至是美國總統歐巴馬推動的TPP（跨太平洋夥伴協定），均有利新興市場上漲。 ---------------下一則--------------- 新興股 動力十足2015-06-04 07:22:32 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/ZYMd8i 美國聯邦準備理事會（Fed）升息時點未定，新興股市震盪整理，但新興股市仍連續五個月吸金。基金業者認為，新興市場企業獲利今年可望成長12%，成為驅動股市向上的動力。 國際金融協會（IIF）統計顯示，5月流入新興國家資金規模預估達70億美元，是連續第五個月淨流入，但規模低於前一月。就地區來說，拉丁美洲及新興亞洲仍為淨流入，新興歐洲則是淨流出。 IIF指出，由於經濟成長可能放緩、全球利率前景不明、俄烏等個別國家衝突等因素，今年新興市場資金流入預估值從原本的1.04兆美元下修到9,810億美元，但預期明年可望回升至1.1兆美元。 富蘭克林投顧表示，Fed在9月升息機率較高，美元升值趨勢並未改變，對新興股市確實會帶來較大的波動。但以歷史經驗來看，體質佳的新興經濟體對抗美元升值的能力較好，例如亞洲股市，尤其小型股更偏重內需導向，可望受惠亞洲經濟的穩健成長。 瀚亞新興豐收基金經理人周曉蘭表示，新興國家預期將推出更多政策來刺激經濟，新興市場經濟驚奇指數走勢持續向上，看好後市上漲機會。新興股市過去大漲多受惠於政策的拉動，未來上攻的關鍵將在企業獲利。 周曉蘭說，預估新興市場企業獲利今年將成長12%，可望推升股市上漲。就投資價值來看，無論是本益比或股價淨值比，新興市場相較於全球、美國都仍處於深度折價，補漲空間大。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人墨比爾斯（Mark Mobius）表示，全球利率劇烈上升時，所有市場都會受影響，新興市場也不例外，但隨著新興市場更茁壯，預期波動應該會逐漸降低。尤其是新興亞洲，如果未來中國主導的亞投行運轉順利，更有利於新興亞洲。 墨比爾斯看好亞洲小型股前景，亞洲經濟成長強、中產階級蓬勃發展、油價低檔，消費者有更多可支配所得進行內需消費，有利營收來源為國內需求的中小企業。 周曉蘭認為，中、韓、巴、俄股市最有吸引力，建議透過區域型基金分散布局。 ---------------下一則--------------- 美生醫基金 6月艷陽天2015-06-04 07:24:23 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 根據高盛最新報告，回顧過去20年美國S&P 500指數，一年當中，醫療保健產業在6月表現最強，有八成機會打敗大盤，美股財報也同步傳來佳音，十大類產業中，醫療保健業預估獲利年增率居冠，在美股陷入震盪時，可望持續打敗大盤。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，美股財報季進入尾聲，S&P 500指數最新揭露的491家企業中，有67%獲利優於市場預期，十大類產業中，又以醫療保健業居冠，83%優於市場預期；如果看預估獲利年增率，醫療保健產業達17.5%，同樣是各產業中最出色。 江宜虔分析，美國醫療生化業持續創新研發藥品，基本面維持穩健；全球學名藥普及率攀高，大藥廠併購中小藥廠，有利產業整合，在美國擴大醫療保障支出等基本面支撐下，加上新興市場對醫療藥品、器材長期需求龐大，醫療生化企業獲利仍具有擴張的實力，建議可將醫療生化產業類型的基金納入長期資產配置。 值得注意的是，全球最重要的醫學會議之一、上周剛落幕的美國腫瘤學會年會（ASCO）中，美國大藥廠Bristol-Myers Squibb（必治妥施貴寶）因肺癌藥品Opdivo實驗結果不如預期，上周五單日大跌逾6%，間接促使同類型藥品的競爭對手羅氏（Roche ）、默克（Merck）股價應聲喊漲。 江宜虔提醒，生技類股具爆發力，但股價波動大；投資人應兼顧收益穩定、不受景氣循環影響的「製藥業」；同時考慮將受惠人口老化、走長多格局的「醫療器材業」以及具有高獲利率、現金充足的「醫療服務業」納入資產配置，才有機會在多頭時參與生技成長性，空頭時運用製藥業防禦。 德銀遠東DWS全球生技創新基金蘇聖惟說，5、6月進入上半年醫學會議旺季，除了5月底至6月初的ASCO會議是市場關注焦點外，其他如ADA美國糖尿病協會會議及EHA歐洲血液協會會議也在6月初舉行，會議舉辦期間可能有重大訊息宣布，相關利多消息跟著來，可望激勵生技股股價。 新藥進度也是影響生技公司股價的重要因素，觀察美國Bluebird公司近期股價屢創新高，主要是因為該公司正與FDA磋商下一階段對地中海型貧血基金療法的試驗細節。另外，RTX治療囊腫性纖維化的新藥，在5月中獲得美國食品藥品管理局（FDA）委員會認可其療效，股價因而上揚，且一般預期VRTX在未來三年獲利，將呈現爆發性成長。 ---------------下一則--------------- NBI生技指數反攻 長線看好2015-06-04 01:37 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 境內生技醫療基金績效http://goo.gl/JZlejs NBI生技指數5月展開反攻行情，一個月以來指數逼近前高點，也帶動國內生技類基金表現優異。投信法人表示，生技產業有基本面及題材面支撐，較其他產業能抵擋升息隱憂，中小型股票表現更佳，且整體產業趨勢向上，投資人不妨長期持有，逢回亦可分批布局。 德銀遠東DWS全球生技創新基金經理人蘇聖惟說，5至6月進入上半年醫學會議旺季，5月底至6月初召開的ASCO-美國臨床腫瘤醫學會最為重要，是市場關注焦點。另外，ADA美國糖尿病協會會議以及EHA歐洲血液協會會議也在6月初陸續登場，期間可能有重大利多訊息宣布，可望激勵生技股股價。 駿利資產管理指出，此產業持續有創新醫藥與治療發展，如可直接針對DNA或RNA標靶、利用抗體載荷抗腫瘤化學細胞毒素、雙標靶抗體、操作細胞以攻擊癌細胞等。現階段人類在駕馭免疫系統及操作基因物質的能力改善，為許多基因引發疾病的治療，以及各種癌症的長期緩解帶來希望。駿利預期，未來的5至10年，這些領域將有重大發展，並將持續為健護類股帶來投資機會。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，美股目前已公佈季報的生醫企業中，有近76％財報優於預期，且獲利成長率達18.4％，兩者均居各產業之冠，長線投資潛力堅實。 ---------------下一則--------------- 生技震盪分批布局是時機2015-06-04 01:37 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 美國腫瘤醫學年會甫落幕，6、7月又有多場重量級醫學會議將登場，緊接著又將迎來7月的財報旺季，法人指出，生技類股利多題材接連不斷，都可望支撐生技股走勢持續領先美股大盤。 瑞銀投信投資部主管張繼文表示，市場看好第二季生技大廠的新藥銷售，預估超越市場預期的機率相當高，將有效生技股後市表現。對近期生技股呈現區間震盪，張繼文認為，這正好提供投資人逢低進行分批布局的時機，以迎接下半年生技類股的行情。 張繼文指出，美國的腫瘤學會議之所以具有極大影響力，主要是因為全球重量級的藥廠都會這場最且具公信力的醫學年會中，揭露新藥臨床實驗的最新進度，並發表最新臨床實驗數據；分析師則是根據這些內容與數據，適時調整其投資評等及目標股價，因此傳統上，美國腫瘤學會議都被視為是極有效的股價催化劑。 根據IMS報告指出，由於癌症病患年齡層逐漸下降，罹患癌症普及率逐漸攀升，抗癌藥物價格逐年上漲，帶動癌症藥物支出成長性居所有疾病領域之冠，年複合成長率達10％，且2014年底也首度觸及1千億美元，預期未來癌症新藥銷售的成長率將進一步拉高。 張繼文表示，在5月底的腫瘤學會議結束後，6、7月還有高達11場重量級醫學會議也將陸續召開；而醫學年會向來都是市場矚目的焦點，因為分析師多會根據會議期間藥廠所發表的實驗數據，給予評等及目標股價的調整，這對於個股股價是相當好的催化劑，也能一定程度激勵整體生技投資信心。 而在醫學會議之後，7月份的財報旺季也將跟著揭開序幕。張繼文指出，許多生技大廠在第一季的財報中，多給予第二季樂觀的展望，加上IMF發布的2014年美國用藥支出年增率大增13％等信心支撐下，投資人目前多樂觀看待第二季生技大廠的新藥銷售量；許多券商都預估，第二季新藥銷售數據超越預期的機率相當高，這將持續激勵生技類股後市表現。 張繼文進一步表示，生技類股的長期的成長趨勢並未改變，在人口老化趨勢和專利用藥銷售比重持續增加的帶動下，生技股是相當好的長期投資標的。瑞銀投信則認為，在美國腫瘤學會議結束後，將為加碼生技產業提供相當好的進場點，建議投資人搭配定期定額之餘，也可在題材發酵前搭配單筆加碼進場。 ---------------下一則--------------- 醫療生技連7年多頭 啟動2015-06-04 01:37 工商時報 記者陳欣文�台北報導 醫療生技股連走6年多頭，今年表現一樣搶眼，S&P500醫療保健指數上漲8.9％，遙遙領先其他類股，不僅如此，第一季EPS年增18.3％，高居10大產業之冠，強勢奪下漲幅、獲利雙冠王。法人表示，看來在堅實的獲利基本面支撐下，醫療生技股正如火如荼展開第七年的多頭行情。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）表示，面對近年來的國際動盪，醫療生技股在防禦特質護體下，不僅企業獲利不易受到景氣循環的影響，股價表現也相對穩健，從S&P500醫療保健指數連六年走升可見一斑。 瑪登分析，受惠於人口老化趨勢所帶來的長線需求潛力，加上新興市場中產階級崛起，拉抬醫療保健開支，以及製藥技術日臻純熟加速新藥開發蓬勃，挹注醫療生技股獲利成長爆發力十足。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，根據高盛最新報告，回顧過去20年美國標普500指數（S&P 500），一年之中，醫療保健產業在6月表現最強，有8成機會打敗大盤，美股財報也同步傳來佳音，十大類產業中，醫療保健業預估獲利年增率居冠，在美股陷入震盪之際，可望持續打敗大盤，建議可將醫療生化產業類型的基金納入長期資產配置。 新光全球生技醫療基金經理人柯登元表示，下半年Fed即將升息，全球股市震盪，醫療保健產業受惠新藥及併購利多持續發酵，未來基金漲升空間可期，是升息防震投資首選。另外，過去5年全球癌症藥物開支複合年成長率達6.5％，隨著免疫療法問市，從現在到2018年，新治療方法將提升年成長率到8％，成為全球製藥產業成長動能。 ---------------下一則--------------- 全球公債大跌 股價面臨重估 歐美賣壓蔓延亞洲 整體殖利率攀今年新高2015年06月04日蘋果日報【陳韋廷、劉利貞╱綜合外電報導】 國際連動 歐元區通膨回溫、希臘風險淡化，降低歐洲央行（歐銀）加碼QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）購債可能性，致使歐元強彈、投資人重估債券價值，國際債市再現賣壓，全球公債平均殖利率攀抵今年新高，賣盤由歐、美一路蔓延至亞洲。 分析師指出，全球債市流動性不足，使跌勢加重，隨債市大跌，股市價值也面臨重估。東京信金資產管理公司基金經理人山下智巳表示，全球債券殖利率齊步上飆，股市別無選擇，只能跟進調整。 歐銀寬鬆政策仍不變 歐銀昨如期決議維持各項寬鬆政策不變，基準利率維持在歷史低點0.05%。彭博指出，歐銀總裁德拉吉（Mario Draghi）強力QE之後，即便希臘問題懸而未決，歐洲經濟體質仍逐漸轉強，展望也已改觀。 希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）昨赴布魯塞爾瞭解國際債權人開出的最後條件。債權人最多僅能接受小幅修改，希臘若要獲得救命的紓困貸款、避免違約倒債，只能選擇接受或離開。 德國致力達成希臘紓困協議，周二公布歐元區4月通膨率0.3%超越預期，為半年來首見，降低歐銀未來進一步擴大寬鬆、加碼QE購債可能，歐元急升。 歐元繼周二升逾2%，創3個月來單日最大升幅，昨又一度升值0.35%，來到1歐元兌1.119美元，惟高盛報告指出，歐元區物價回彈只是假象，歐元兌美元1年內仍將貶至0.95，2017年則進一步貶至0.8。 國際債市波動加劇，當局有意加強監管。美債市場參與者已向美國財政部提出引進類似股市「停盤機制」的構想。倫敦券商毅聯匯業（ICAP）已就此徵詢客戶意見。國際金融穩定委員會（FSB）等則建議將大型基金業者列入「具系統重要性」名單、加強監督。 亞洲債市昨難逃波及 歐、美債市昨小幅反彈前一度續跌，10年期德國公債殖利率一度攀升至0.75%，同種西班牙、義大利公債殖利率盤中也分別觸及2.11%、2.14%，為去年11月來新高，美國公債殖利率也續升約1個基點至2.28%。 德國10年期公債殖利率周二狂飆17個基點，創2012年8月以來單日最大升幅，彭博歐元區主權債指數顯示，今年來歐洲公債整體報酬率降至-0.1%，意味著投資人獲利歸零、首見虧損。 美國10年期公債受拖累走跌，殖利率周二也上揚逾8個基點，創2周來最大升幅。美銀美林全球主權債券指數顯示，全球公債平均殖利率周二升至今年新高1.34%。亞洲債市昨難逃波及，澳洲10年期公債殖利率一度跳升16個基點至2.91%，創3周最大升勢紀錄，同種紐西蘭公債殖利率也攀升10個基點，日本公債殖利率則已連3日走揚。 ---------------下一則--------------- 靠高收債打天下...變數大2015-06-04 07:07:53 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 台灣基金市場競爭激烈，基金公司不能只靠高收益債券基金打天下。市場人士認為，基金業者大者恆大，要推出符合投資人需求的產品，規模才可能有較大增長。 台灣投資人持有不少高收益債券基金，但高收益債券基金不再是銷售的萬靈丹。從境外十大基金業者規模的變化可以發現，有些基金公司靠高收益債券基金衝大規模，但一遇到高收益債券市場有風吹草動，這些公司的規模大都也會跟著縮水。 去年下半年起，國際油價大跌，意外波及高收益債券。美國高收益債券市場中能源債券占15%，相關基金承受較大的壓力，如果是加碼能源債的高收益債券基金，會面臨更大的賣壓。 在低利率時代，高收益債券基金的配息吸引力強，但基金業者也希望投資人能分散收益的來源。 ---------------下一則--------------- 組合債靈活布局 可攻可守2015-06-04 06:58:16 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 過去一年升息疑慮籠罩債市，三大債券指數包括全球投資等級債、全球高收益債和新興市場債，近一年報酬率呈現負報酬，相較之下，複合債表現較為抗跌，顯示靈活布局的組合債，較能對抗波動。 根據統計，全球投資等級債、全球高收益債和新興市場債近一年平均報酬率分別為-3.47%、-1.75%和-5.16%，即使是布局全球的環球債券基金平均報酬率也是-1.32%。 相較下，組合複合債基金平均報酬率為-0.11%，表現抗跌，且超過半數組合債基金今年來、近一年、二年、三年期間報酬率仍為正數，投資人在各期間都有賺頭。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，這一年投資環境變化大，美國在今年可望升息，首度脫離近零政策利率，預期幅度和時程，將左右債市表現。 儘管當前流動性充沛、景氣溫和復甦，整體環境對風險性券種仍有利，不過部分債券漲多之後評價偏貴，且近期美債殖利率震盪，投資若是跟著指標指數走，可能會賺了票息、賠了價差。 許家豪指出，短期應緊密觀察6月18日舉行的FOMC會議結論及美國公債殖利率變化。 前一次FOMC會議對於今年底利率預期為0.625%，若此次預估顯著提機升息前建議減碼主權債、投資級公司債、新興市場公債，降低利率風險。 在收益部分，仍可加碼高收益債、新興市場公司債，進階可在殖利率走升階段，放空美國公債期貨平衡利率風險會是短期應對升息議題的較佳方式。 許家豪指出，資金面和信心面將主導接下來債市價格穩定度，不同券種間的表現差距也將拉大，選擇複合債的基金，彈性配置不同券種爭取收益機會，透過多元配置也可分散單一券種的波動風險，打造抗震的債市核心部位。 永豐新興高收雙債組合基金經理人曹清宗表示，美國今年第1季因為惡劣天氣、港口爭議，加上美元升值影響導致經濟成長率表現不佳，預期全年經濟成長率大約2.5%左右，雖然市場主流預期9月升息機會很高，以目前美國經濟表現來看，升息時間點往後延機率也不小。
中國低價傾銷 加重全球通縮 輸出鋼鐵輪胎過剩產能 各國上下游受害2015年06月03日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 《華爾街日報》報導，伴隨中國經濟減速、內需降溫，號稱「世界工廠」的中國製造業卻停不下來，包括鋼鐵、輪胎等產業紛紛轉向出口，以降價求售的方式來維持產量，將問題輸出到其他國家，加重全球通貨緊縮壓力。 商品行情漸走低 金融危機前因經濟高速成長而不斷擴充產能的中國工廠，如今企圖靠出口解決內部無法消化的產量，使全球充斥中國製造的廉價鋼材、輪胎或太陽能板，中國商品需求驟減形成逆風之際，衝擊世界各地從原物料端到銷售端。 中國人民銀行（人行）此刻又持續放寬信用條件、壓低借貸成本，意圖刺激消費與經濟成長，促使中國製造業在難以獲利的狀態下，藉低廉的資金繼續擴張產能。 據統計，目前全球鋼鐵年產能過剩達5.53億公噸，足以打造逾1萬艘航空母艦或7.5萬座巴黎鐵塔，且主要集中在中國。去年中國外銷鋼鐵9400萬公噸，超越全球第3、第4及第5大鋼鐵產國美國、印度、南韓產量加總。 2000~2013年中國輪胎出口量暴增10倍，美國等多國紛紛抗議低價傾銷。目前逾300家中國輪胎廠產用率僅約70%，遠低於估計可產生獲利所需的85%。 普氏能源機構（PLATTS）指出，過去3年來名為熱軋鋼捲的普通鋼材價格已大跌44%，鐵礦砂、焦煤、廢金屬等商品行情均隨之走低。 恐引爆貿易戰爭 不僅鋼材原料，從東南亞橡膠園、紐西蘭乳品製造商、澳洲煤礦業者到巴西糖廠等原物料生產商也不得不降價，除因先前高估來自中國的需求外，也為保有中國製造業客戶。 中國工廠採取削價競爭策略，已成各國一大困擾。產品售價下跌意謂企業獲利減少，可能阻礙資本支出與薪資增長、妨害經濟復甦，導致企業虧損、裁員，甚至引爆貿易戰爭。 例如，美國由中國直接進口的產品價格過去38個月來累計下跌2.2%；易受外貿因素影響的美國通膨率2012年來始終低於2%目標。 ---------------下一則--------------- 陸股深蹲強彈 有錢力2015-06-03 01:24 工商時報 記者陳欣文�台北報導 陸股狂漲的瘋牛行情，許多投資人怨嘆參與不及，然而，一旦大幅拉回卻又不敢大膽搶進，但根據投信統計，陸股大跌後反彈力道通常更高，有鑒於目前陸股正處在中期多頭波段的起漲點，短線跌深都是投資人逢低佈局的良機。 摩根中國基金經理人沈松表示，觀察2009年以來，上證指數單日前五大跌幅的後市表現，單日大跌後一週旋即重拾漲勢，並隨著時間拉長，漲升力度愈強，以今年1/19單日大跌後3月來看，漲幅甚至有機會上看35％。 拉近至5/28單日大跌6.5％，跌幅之大創下2009年來單日第三大跌幅，但跌後短短二天內，上證指數即向上反彈逾4％，更加印證陸股大跌後反彈更高的趨勢。沈松指出，瞄準陸股大多頭行情下的反彈爆發力，短線暴跌拉回反而是長線佈局的最佳時點。 德盛安聯中國策略增長基金經理人許志偉表示，受到IPO凍結天量資金、多家券商上調融資門檻，以及官方減持指標股等利空共振的影響，市場信心鬆動，引發陸股短線震盪。 不過，陸股牛市格局依然穩固，除了降準降息將挹注經濟動能，在「保增長」與「促改革」的目標下，各項改革也持續推行，包括中港基金互認簽署協議、國企改革1+N方案、地方債置換方案等改革紅利，都有助陸股維持長多格局。 ---------------下一則--------------- 亞股基金 下半年帶財2015-06-03 07:06:21 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 統計顯示，2000年以來，每年6到12月，全球主要股市以印度漲幅最大，近16%，其次是巴西的9%與印尼的8%。整體來看，新興股市優於成熟股市，新興亞股表現尤佳。 時序來到6月，今年來在中國飆漲的多頭氣氛帶動下，全球金融市場漲多跌少。市場人士指出，依歷史經驗，亞股表現最佳，加上今年又有中國的強勢帶動，投資人可以布局相關基金。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，近期美國升息預期與美元走勢主導市場，國際股市出現高檔震盪的局勢。不過，中國持續寬鬆貨幣政策，加上政策明顯護盤，A股大幅上漲。 李忠翰說，整體而言，預期美國今年升息幅度有限，資金仍偏好風險資產，可望回流新興亞股。在全球新興市場中，以亞洲投資前景最明朗，中國結構轉型，印度新政改革，東協經濟共同體將正式生效，題材更是多元豐富。 安本亞洲區總裁暨集團股票部門主管楊修（Hugh Young）指出，印度及印尼的改革特別值得注意，印度是安本長期看好且加碼的市場，預期到年底企業獲利可望進一步上揚，印尼比印度更有潛力，但基礎建設不足仍是問題。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度近期消費者物價指數（CPI）遠低於央行目標6%，同時，4月躉售物價指數也連續第六個月下滑，顯示通貨膨脹降溫，加上多數經濟數據偏弱，預估印度央行近期極有可能進行今年以來第三度降息，以刺激經濟，印度企業盈餘又可望上修，有利股市。 楊修說，陸股年來狂漲股價已不合理，已成投機市場。安本大幅減碼中國加碼港股，因港股受惠中國成長，但股價合理許多。 ---------------下一則--------------- 新興亞股接棒多頭 奔2007年高點2015-06-03 01:24 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 亞、美、歐、全球股市表現http://goo.gl/Kkp2u5 眼見美歐股市不斷攀上高峰，過去幾年累計漲幅已大，追高之虞促使國際資金積極尋找新的投資機會，而新興亞股坐擁高成長潛力又有寬鬆政策加持，可望脫穎而出，接棒成為下一波領漲先鋒。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（effrey Roskell）說，歐洲QE啟動資金行情，油價走低抑制通膨增溫，鬆銀根且低通膨的金融環境正有利於亞洲經濟發展，加上美國經濟復甦拉抬出口動力，增添新興亞股投資魅力。 眼見美歐股市位處高檔，向上空間相對有限，羅傑瑞說，國際資金勢必得另尋其他高成長標的，新興亞股料將獲得青睞，接續美歐多頭行情。 摩根投信統計，相較於MSCI世界指數已重返金融海嘯前的2007年高點，美歐股市亦相繼攀上歷史高點，反觀MSCI亞洲（不含日本）指數距離2007年高點尚有15.4％的幅度。再者，2012年全球股市再啟漲勢以來，亞股僅上漲26.7％，對照美歐股市已大漲逾六成之多，新興亞股補漲行情值得期待。 宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，亞洲股債相對歐美地區優勢明顯，包括陸港股市行情走多，亞太企業獲利動能持續，亞洲投資級債券相對具有較高殖利率，是基金看好的投資地區。 徐志偉指出，相較於美國與歐洲股市目前本益比分別為18倍與17倍，亞太除日本股市本益比仍僅14倍，加上堅實的基本面，顯示亞太股市是較佳選擇。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，就評價面來看，目前亞洲（不含日本）股價淨值比遠低於過去四次泡沫時期，本益比仍處於折價狀態，隨著投資信心日漸回升，亞股可望進一步回揚。 先機亞太股票基金經理人關睿博（Josh Crabb）指出，目前大陸資金行情才正開始，亞洲資金行情才正要開始，亞股還有上漲空間，目前多數亞洲各國經濟成長趨緩、實質利率高、且通膨壓力下降，未來亞洲各國具有降息空間。降息循環下，有利亞股重啟資金行情。 ---------------下一則--------------- 日圓貶破125 日銀默許續貶2015年06月03日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 日圓昨貶破125大關，續創近13年新低，日本央行（日銀）總裁黑田東彥昨會見首相安倍晉三後表示，穩定、能反映經濟基本面的匯率，才是日銀所欲，未評論匯價，似乎默許也樂見日圓續貶。 黑田樂見匯率穩定 安倍晉三昨在東京會見黑田東彥是例行行程，但為2個多月來首度會面，會後黑田向記者表示，向安倍簡報全球經濟情況及上周G7（7大工業國）財金首長會討論內容，但未討論匯率。他拒絕評論匯率水準或變動速度，僅強調匯價應反映經濟基本面，樂見匯率穩定。 安倍經濟顧問本田悅朗則表示，日圓貶值是美、日貨幣政策差異所致，有助於出口及海外收入。 路透分析指出，周二日圓兌美元貶破125大關，主要反映美經濟數據報佳音，助長美元多頭氣焰，同時，部分也因日本官員對日圓貶勢默不吭聲，例如昨黑田並未試圖透過談話支撐日圓，財政大臣麻生太郎同樣三緘其口，僅表示將密切關注匯價走勢。 日圓周二短暫貶破125日圓，來到125.05兌1美元，隨後緩步回升，一度升值近0.3%至124.43。法國興業銀行（SOCIETE GENERALE）駐東京外匯部主管Kyosuke Suzuki說：「美元兌日圓升勢陡峭，但氛圍支持它測試新高，而非盤整。」 ---------------下一則--------------- 印度報酬率15％可期 下半年布局亞股贏面大2015-06-03 01:24 工商時報 記者陳欣文�台北報導 今年以來全球金融市場漲多跌少，亞洲市場更以陸股漲勢最猛，下半年該如何汰弱留強？根據法人統計2000年來每年的6月到12月全球主要股市平均表現，印度平均15.92％的漲幅表現最佳，其次依序為巴西9.03％、印尼8.44％、泰國7.1％、菲律賓5.86％，整體來看，新興股市優於成熟股市，新興亞股表現最佳，個別股市來看，印度則是布局最佳選擇。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，近期美國升息預期與美元走勢主導市場，國際股市出現高檔震盪的局勢。大陸持續寬鬆貨幣政策，加上政策明顯護盤使A股明顯上漲。整體而言，預期美國今年升息幅度有限下，資金仍偏好風險性資產，可望回流新興亞洲股市其中大陸結構轉型、印度新政改革，及東協經濟共同體將正式生效，題材多元豐富，投資前景較明朗。 尤其印度央行6月2日例行利率會議後宣布降息1碼以刺激經濟成長，雖股市不漲反跌，但統一亞洲大金磚基金經理人鄭宗傑表示，印度當地部份分析師懷抱較高預期，期望央行能降息2碼，湧出失望賣壓。但由於央行還是要以穩定通膨和匯率為優先，因此降息步伐會比較穩健，對印度股市下半看法樂觀，短線回檔是長線買點。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，今年來表現不若去年的印度股市，下半年有望在節慶效應的拉抬下重啟漲勢，再以過去經驗來看，印度股市下半年的表現通常優於上半年。除了10月下旬為印度三大節日之一的排燈節，節慶效應帶動的消費熱潮，可有效挹注營收成長外，暢旺的消費力通常能帶動股市上漲。 ---------------下一則--------------- 歐元區CPI 近半年首見成長2015年06月03日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 歐元區昨公布5月消費者物價指數（CPI）年增率0.3%，為近半年首見成長，高於預期，核心CPI年增率亦創9個月新高0.9%，反映通縮風險日漸遠離。 漸揮別通縮風險 通縮疑慮消退，加上德、法等希臘國際債權人召開緊急會議加緊談判，均帶動歐元走強，歐元周二盤中升逾1%，收復1歐元兌1.1美元大關。西班牙、義大利、德國通膨數據均呈現好轉，意謂歐洲央行（歐銀）規模1.1兆歐元刺激方案啟動不久，已在擊退通縮風險上取得成效。裕信銀行（UniCredit）首席歐元區經濟學家瓦利指出，通縮威脅消失，油價添增通膨上行壓力。 國際債權人遲遲無法與希臘達成新紓困協議，德國開始著急，總理莫克周一在柏林召開緊急峰會，IMF（國際貨幣基金）主席拉加德與歐洲央行總裁德拉吉也秘密加入，盼能消弭歧見。 ---------------下一則--------------- 希債效應 歐股短線震盪2015-06-03 07:04:57 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/gr5MMv 希臘改革協商進度緩慢，5月底前最新一輪協商仍無進展，由於希臘政府說詞反覆，市場關注希臘能否於6月底還債期限前與國際債權人達成協議，短期內歐股走勢將轉為震盪整理。 不過，隨著歐洲經濟自谷底復甦，加上寬鬆貨幣政策帶來資金活水做支撐，歐洲股市中長線看好，逢回可趁機進場。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，希臘政府迄今仍不願放棄選前承諾，對提高增值稅及改革養老金等部分進行退讓。 然而這一次歐盟的態度很明確，希臘如要獲得72億歐元的資助，就必須答應改革，市場普遍認為希臘當局最終將被迫犧牲選前承諾。 隨希臘政府資金即將告罄，下一筆對IMF的3.07億還款即將於5日到期，因此短期指數將偏向震盪。 莊凱倫指出，近期歐元區經濟已見到活力再現跡象，且有歐洲央行量化寬鬆政策為經濟及資金行情護航，歐股未來成長性不可小覷，過去希臘事件多能締造指數較佳買點，建議可逢回加碼，布局長期部位。 由於中小型企業在景氣復甦階段股價較為活潑，積極型投資人可將歐洲中小型股票基金納入投資組合。 復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示，雖然希臘債務談判仍無結果，但歐洲央行維持寬鬆政策不變，加上第1季經濟成長率表現佳，在復甦腳步持續下，可以留意工業、金融及耐久財等與景氣連動度高的循環性產業。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁指出，希臘債務懸而未決，在養老金、消費稅與盈餘等議題仍然意見分歧，近期不易達成釋放援助資金的協議，導致歐股狹幅震盪。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）分析，從投資價值來看，目前歐股股利率與公債殖利率差距約2.6%，高於美股及成熟市場的0.5%及0.8%，價值面投資優勢倍增，進一步助漲多頭行情。 ---------------下一則--------------- 新興歐股 可以撿便宜2015-06-03 07:05:49 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 新興歐洲政經不確定因素多，股市受波及，表現弱勢。不過，分析師指出，國際油價不再大跌，新興歐洲的貨幣也趨於穩定，股價變得便宜，與其他市場的關連度低，投資人可以酌量布局。 法巴新興歐洲基金策略分析師梅塞特（Dag Messelt）昨（2）日指出，不論就絕對價值或相對價值來說，新興歐洲股價都變得便宜，主要是因為俄羅斯的地緣政治與希臘的金融危機。 不過，市場已經充分反映出這些不確定。梅塞特表示，新興市場貨幣在經過一段震盪時期之後，匯率可望趨於穩定。另外，國際油價已在相對低檔，原物料指數達到2009年以來的最低點。不論是俄羅斯或中東歐，都恢復成長動能，信用評等可望提升。 以俄羅斯來說，梅塞特指出，目前股市的本益比只有5.5倍，股價淨值比約1倍，現金股利率則高達4.2%。中期來說，西方對俄羅斯的制裁仍會持續，但俄羅斯的危機管理能力增強，可以避免金融體系出現更多的問題。 至於希臘，梅塞特指出，目前沒有人知道希臘是否會退出歐元區。不過，就股價來說，希臘遠低於長期平均值，獲利卻可望大幅成長，主要是因為經濟連續衰退五年後終於回到正值，單位勞動成本大幅下滑，去年的觀光收入更創歷史新高。 在新興歐洲指數中，俄羅斯的比重最高，達52%。其次是波蘭的19.7%、土耳其的18%。此外，希臘重新納入新興歐洲，比重約4.3%，略高於匈牙利與捷克。 梅塞特認為，這些新興歐洲市場各有特色，而且與其他市場的關連度低，在投資組合中具有分散風險的效應。單是在新興歐洲中，俄羅斯與土耳其就剛好相反，油價下跌不利於俄羅斯，但有利於土耳其。 整體來說，梅塞特指出，新興歐股潛力大。以市場市值占國內生產毛額（GDP）的比重來看，俄羅斯與波蘭最高，但也只有40%，土耳其與希臘都不到30%，捷克與匈牙利只有約15%，全都遠低於全球平均的88%。 梅塞特說，法巴百利達新興歐洲股票基金目前加碼土耳其及匈牙利，土耳其因為本月大選而市場不穩，基金趁機加碼，預期選後股市會回歸基本面。匈牙利今年表現佳，基金因而受惠。 ---------------下一則--------------- 油價趨穩 新興歐股逢低布局2015-06-03 01:24 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 今年以來新歐表現強勁，相關基金漲幅也相當可觀。法人指出，今年油價大漲機率雖然不高，但可望走穩，加上歐洲繼續實行寬鬆政策，經濟可望復甦，目前股價相對便宜的新興歐股可逢低布局！ 法國巴黎投資新興東歐投資團隊策略分析師Dag A.D. Messelt來台時表示，近期油價已趨穩，加上新興歐洲各國匯價趨穩，新興歐股的投資機會已逐漸浮現，而且新興歐洲像是俄羅斯、土耳其、波蘭、捷克、匈牙利等國各有題材，投資機會相當多元。 Dag A.D. Messelt分析，儘管今年以來新興歐股表現不錯，但是新興歐洲各國股市占GDP比重相對其他新興市場仍低，股價明顯被低估，在歐洲量化寬鬆政策繼續實施、歐洲經濟逐步復甦下，也帶動新興歐洲經濟基本面的表現。 愛德蒙得洛希爾歐洲新力基金經理人Philippe Lecoq指出，歐股在經歷了第一季度的強勁走勢後，市場在前兩個月份稍作調整。希臘問題對市場有很大影響，與歐洲當局的談判仍在進行中。先前月底公佈的第一季度資料令人失望（GDP幾乎停滯），美國經濟增長放緩，市場已經發生了獲利回吐。然而，今年年初以來，仍舊增長了15％以上。 Philippe指出，根據公佈的第一季度資料，消費性產業的股票出現了較大幅度上漲（頂線增長好於預期），汽車股的成交量復蘇似乎還在繼續，某些行業的業績仍高於預期。能源業的月度表現最好，上升了近10％。由於荷蘭皇家殼牌並購BG集團，大部分石油股也有所反彈。而由於歐元區經濟復甦格局確立，企業獲利可望獲得上調，他認為歐元區股市還有向上空間。 ---------------下一則--------------- 戳破泡沫 席勒籲Fed盡早升息 美股、房市行情偏高 「多儲蓄少投資」2015年06月03日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 紛紛示警 全球資產價格偏高，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）卻躊躇不升息，席勒、費爾斯坦及羅比尼等知名經濟學家紛紛示警。席勒（Robert Shiller）呼籲，美國股、房市行情已偏高，Fed應盡早升息戳破泡沫，以免重蹈金融海嘯覆轍，並建議投資人此刻應該多儲蓄少投資。 諾貝爾經濟學獎得主席勒說：「由於投資組合的績效表現可能不如預期，最佳選擇是多儲蓄（現金）。」他指出，目前許多資產看起來都很昂貴，債券市場尤其可能已處於泡沫之中。以他偏好的CAPE（周期調整本益比）來看，美股本益比已超過10年平均值，未來投報率恐降至個位數。 席勒指出，過去Fed常忽略投機泡沫，太晚行動，如今也是如此。他說：「現在可能已經太遲了，美股已經偏高，房地產價格也節節高升。」他點名美國一些地區，如舊金山、加州，房市已處於泡沫之中。 費爾斯坦憂負面衝擊 席勒認為，全球近來榮景是由焦慮情緒所帶動，而非往常的繁榮。他說：「這是個由焦慮情緒帶動的世界，是對全球金融危機餘波蕩漾、貧富不均及電腦取代人類工作感到焦慮。」 哈佛大學教授費爾斯坦（Martin Feldstein）也撰文表示，觀察貨幣基數，美國低通膨拼圖即將獲得解決，通膨回溫只是時間早晚的問題，重申若通膨增溫超越預期，Fed恐被迫加快升息步伐，將對金融、經濟造成負面衝擊。 Fed一再重申要滿足2大必要條件，才會開始升息，亦即須見到勞動市場持續改善，以及通膨率達到2%目標。 對此，費爾斯坦在文中指出，QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）帶動股市上漲及房市復甦，帶動家庭財富增加，進而提振消費者支出以及企業投資，再加上美國就業市場顯著回春，平均時薪增幅也加快步伐，若扣掉能源等暫時性因素影響，整體通膨將迅速增溫。 羅比尼「炸彈說」示警 「新末日博士」羅比尼（Nouriel Roubini）近日也撰文示警，受高速交易頻繁、債市流動性差、銀行穩定債市功能喪失等因素影響，全球金融市場面臨「流動性定時炸彈」，嚴重流動性缺乏恐造成大跌甚至崩盤，2010年美股閃崩、2013年QE減碼恐慌，以及去年秋季美債急跌就是例證。 羅比尼在英國《衛報》周一刊出的專欄文章中寫道：「此宏觀流動性與市場流動性的相結合是個定時炸彈。目前雖然僅造成波動性閃崩及債券殖利率和股價的突然改變，但長期來說，央行利用流動性產生來抑制市場短期波動的時間愈長，股票、債券及其他資產市場的價格泡沫就愈多。」 ---------------下一則--------------- Fed副主席︰應以利率穩金融2015年06月03日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Fed）副主席費雪（Stanley Fischer）表示，儘管他支持嚴懲金融犯罪，但單靠監管力量不一定能穩定金融，Fed不該排除以利率工具來達成目標，透過貨幣政策來對抗金融不穩定。 「升息是爬行非起飛」 費雪示警，不應誤以為金融危機已經結束，以後不會再發生，不應對金融穩定感到自滿，目前究竟處於長期停滯或債務超級循環仍不明朗。 各國央行雖然欲使用「總體審慎工具」維持金融穩定，卻難以確定這些工具足夠強大。 包括國際清算銀行（BIS）在內，眾多國際機構與經濟學家持續呼籲央行調升利率，以帶動風險溢籌回到較正常水準。 不過，費雪特別強調，外界以「起飛」（lift-off）形容Fed升息是「大錯特錯」，用「爬行」（crawling）較恰當。 ---------------下一則--------------- 新興股基金 國人想加碼2015-06-03 07:07:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/a26THP 調查顯示，未來一年，台灣投資人最想加碼的基金依序是新興市場股票基金、平衡�多元資產型基金、成熟市場股票基金，最想減碼高收益債券基金。整體來說，有四成投資人今年最看好美國及新興亞洲。 施羅德投信針對全國一般投資人進行網路問卷調查，調查期間為今年3月9日至22日，共有1,120名投資人參加，有效問卷為982份。 調查顯示，未來一年投資人最看好經濟成長的區域，由美國獲得第一名，有40.2%的投資人對美國最有信心。 與美國幾乎不分軒輊的是新興亞洲，有39.6%的投資人看好。另有一成四受訪投資人看好歐洲。 這個順序與施羅德投信1月進行的全國各大銀行理專調查結果相呼應，這些理專今年看好的市場前三名也是美國、新興亞洲與歐洲。 受訪投資人中，手中部位最多的基金第一名為新興市場股票基金（占32%），其次為高收益債券基金（占21%）、平衡�多元資產型基金（14%）、已開發市場股票基金（13%）、高息股基金（11%）。 此結果與理專調查有較大的差異，理專回覆的前三名依序為高收益債券基金（占48%），平衡�多元資產型基金（23%）與高息股基金（12%）。 施羅德投信分析，可能是因為網路上的受訪投資人自主性較高，大多是親自蒐集基金相關資訊，並進行投資規劃，而非聽從理專的投資建議。 對於未來一年投資人最想加碼的基金類型，新興市場股票基金居首位，占28%，平衡�多元資產基金居次，占19.4%，已開發市場股票基金第三，占18.6%。 調查發現，在不同的年齡層中，年長者對平衡�多元資產基金的興趣高於年輕族群，近四分之一（24%）的50歲以上投資人打算加碼平衡�多元資產基金，而30歲以下只有13%。 台灣投資人持有不少高收益債券基金，對高收益債券基金的態度又愛又恨。 調查顯示，投資人最想減碼的基金中，高收益債券基金排第一名，達33%，但想加碼高收益債券基金的投資人也有18%之多。 同樣的，台灣投資人手上的新興市場基金比重不低，因此高達近28%的投資人想加碼，但也有22%以上的投資人想減碼。 施羅德投信業務行銷長謝誠晃建議，穩健型投資人可考慮平衡�多元資產基金，或是已開發市場股票基金。尤其多元資產型基金布局不同資產之間的相關性低，受市場波動影響較小，適合作為核心資產。 ---------------下一則--------------- 2015年投資調查 加碼新興股勝出2015-06-03 01:24 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 施羅德投信針對一般投資人投資傾向調查結果出爐，分別有四成投資人對於美國與新興亞洲今年的經濟基本面最為看好。未來一年，投資人最想加碼的前三名基金依序為新興市場股票基金、平衡�多元資產型基金、已開發市場股票基金。最想減碼的基金類型是高收益債券基金。如此結果，與第一季施羅德針對理專調查相似，例如理專最建議減碼的標的也是高收益債券基金。 此項調查，未來一年最看好經濟成長的區域，美國獲得第一名，有40.2％的投資人對美國最具信心；與美國不分軒輊的是新興亞洲，有39.6％的投資人看好，另有一成四的受訪投資人看好歐洲。此順序與施羅德投信第一季的全國各大銀行理專調查結果相呼應，全國理專今年看好的市場前三名也為美國、新興亞洲與歐洲。 未來一年投資人最想加碼的基金類型，新興市場股票基金居首位（佔28％），平衡�多元資產基金居次（佔19.4％），已開發市場股票基金第三（佔18.6％）。 在不同的年齡層中，年長者對平衡�多元資產基金的興趣較年輕族群為高，近四分之一（24％）50歲以上投資人打算加碼平衡�多元資產基金，而30歲以下則只有13％。 至於最想減碼的基金，高收益債券基金比重最高，有三分之一（33％）的投資人最想在今年減碼；另有23％受訪者最想減碼新興市場股票基金。 這次一般投資人調查有許多結果與前次的理專調查有大部份雷同，例如理專未來一年最建議減碼的是高收益債券基金（66％），而這也是一般投資人的首選；理專最建議加碼的前三名為高股息股票基金（佔43％）、平衡�多元資產型基金（佔33％）以及已開發市場股票型基金（佔10％），第二與第三名與投資人所見相同。然而，投資人最想加碼的新興市場股票基金，僅5％理專支持。 ---------------下一則--------------- 高收益債券 逾3成投資人想減碼2015-06-03 01:25 中國時報 洪凱音�台北報導 金融海嘯以來投資人最愛的高收益債券，在美國升息議題下，現在已成台灣投資人、理專最想拋售的資產；施羅德投信昨公布全國投資意向調查顯示，有高達33％投資人想減碼高收益債券，與先前投信機構第1季調查，高收債券是銀行理專最建議減碼的標的相互呼應。 施羅德投信分析，除了美國升息議題外，高收益債的多頭行情長達7年之久，漲多的壓力下，自然後續難有上升空間，讓投資人、理專都想減碼。 東南科技大學管理學院助理教授廖學茂則認為，高收益債炒作太久，現在只是回歸基本面，以保險公司投資來說，較不偏好這種風險較高的債券，就怕經濟變動、一夕成了「垃圾債券」。 展望未來投資，施羅德指出，台灣投資人最看好美國經濟前景，有高達40.2％投資人對美國深具信心，最被看好，新興亞洲緊追在後，與美國不分軒輊的是新興亞洲，有39.6％的投資人看好，另有14％受訪投資人看好歐洲。 對於未來投資人最想加碼的基金類型，新興市場股票基金居首位，平衡、多元資產基金居次，已開發市場股票基金則居第3。 雖然台灣投資人對債市存有疑慮，但柏瑞投信認為，目前美國經濟動能呈現緩步上揚、通膨未有明顯提升，加上高收益發債企業體質健全，償債能力相對穩健，即使聯準會於下半年開始升息，基準利率呈現緩慢上揚格局，但對債市表現影響仍有限。 ---------------下一則--------------- 能源債 今年來漲逾7% 2015-06-03 07:02:50 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/msWJls 隨油價止跌回穩，能源債成為今年高收益債中漲幅最高的產業。今年以來美銀美林美國高收益債券指數上漲3.9%，但以產業分類來看，漲幅超越大盤指數的只有能源產業債券，今年以來漲幅高達7.5%，表現遙遙領先大盤指數以及其他產業債券。 NN（L）環球高收益基金經理人都霆宇（Tim Dowling）表示，國際油價止跌反彈，主要是受到市場相信高開採成本將抑制美國供給；由於能源企業採取行動改善財務報表，基本面逐漸轉佳，因此能源債價格受惠於油價自谷底反彈而走升，進而挹注高收益債表現。 都霆宇指出，近期優質主權債價格有轉趨波動跡象，未來在歐洲經濟復甦而美國復甦遲緩的影響下，主權債價格將持續震盪整理。高收益債存續期較短，加上高利差作保護，相較於主權債震盪整理走勢，高收益債可望持續吸引資金流入。 復華高益策略組合基金經理人周上順表示，2014下半年油價加速下跌，使得去年第4季至今能源類債券被調降信評，但若扣除能源類公司，高收益債信評變化有小幅改善現象。 由於能源類債券價格已對信評變化提前反應，隨原油價格及市場風險情緒穩定，預期高收益債市將挾殖利率優勢，吸引資金回流。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）說明，隨著國際油價反彈回穩，引領能源產業的高收益債價格回升，也帶動整體高收益債表現向上，JPMorgan全球高收益債指數第2季以來上漲逾2.1%。 台新亞澳高收益債券基金經理人周佑侖分析，能源高收債違約率長期平均約1.4%，低於美高收長期3.8%水準，長期來看能源債的品質並不差。此外，近期油價的反彈帶動通貨膨脹的預期讓市場對能源債及石油需求上的疑慮減少許多，在油價走穩以及債券價格已跌深下，不失為優先加碼標的。 ---------------下一則--------------- 投資人追捧 人民幣貨幣基金夯2015-06-03 01:24 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 今年來貨幣市場基金比較http://goo.gl/ZeJQsL 今年以來市場波動不斷，資金縮手，境內基金成長動力缺缺，統計至4月底整體境內基金規模僅較去年12月增加約8％，總受益人數則減少2.27％。反觀投信發行的貨幣市場基金卻吸引資金目光，其中海外貨幣市場基金今年來規模成長幅度已逾2成，總受益人數今年來增幅更是高達63.26％，成為炙手可熱的資產類型。 法人進一步分析，目前12檔境內已成立的海外貨幣市場基金中，高達11檔都是人民幣貨幣市場基金，最近一檔則為德盛安聯人民幣貨幣市場基金，已於昨日開募。 德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，觀察國內投信發行的海外貨幣市場基金9成以上為人民幣相關，主要還是國人對於人民幣的偏好，以及在高息貨幣中人民幣表現相穩定，市場需求驅動帶動整體基金規模的成長。 林素萍表示，新一代的人民幣貨幣市場基金讓投資人趨之若鶩，主要是提供台幣計價級別，可省去換匯制、降低換匯成本，也不會產生二代健保與資本利得稅，解決看好人民幣投資人的多重問題。且為了擴展人民幣收益機會，林素萍指出，新推出的貨幣基金也會戰術性地納入一年期內的短天期債券或票券作為爭取收益的配置，積極透過亞太區交易室聯手詢價，直接掌握港台40家交易商人民幣報價資訊，解決一直以來人民幣市場利率落差大的問題。 展望人民幣貨幣市場基金後市，林素萍表示，今年以來，除了美國有機會啟動升息循環，其他央行仍會維持寬鬆。在低利時代下的資金需求支撐下，海外貨幣市場基金的熱度可望持續延燒。中國人行雖然在今年半年內三度降息，但人民幣匯價並未出現明顯下滑的跡象，長線升值實力不容小覷，建議可挑選具長線升值題材、利率相對較佳的人民幣貨幣市場基金，有機會獲得較佳利息與匯兌收益。 ---------------下一則--------------- 新基金瘋中國 5月以來募集九檔2015-06-03 06:59:41 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 http://goo.gl/PjJIY6 陸股牛市大爆發，5月新基金瘋中國，募集成績開紅盤。統計5月以來，包括群益、野村、復華、富邦、永豐、元大寶來共計六家投信發行募集九檔新基金，募得基金規模超過300億元。 以單檔新基金募集總規模來說，群益中國金采平衡基金以58億元居冠，其次復華中國新經濟平衡、野村多元資產動態平衡基金，也都有50億元以上。 整體來看，5月九檔新基金之中，就有八檔與中國相關，募最好的基金，前三名都是跨國平衡基金，其中也是兩檔跟中國相關。 群益投信表示，陸股長多格局不變，但股市波動甚大，透過基金經理人專業判斷，將掌握中國股債雙揚的機會。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，中國經濟成長壓力仍在，但官方貨幣和財政政策將維持適度寬鬆，不易發生市場系統性風險，加上資產配置逐漸由房地產轉向股債等金融資產，資金動能充沛，股債雙牛格局可望延續。 此外，中國股債各具特色，股市有強漲潛力，而債市波動較低、長期收益穩健向上，中國與國際市場低連動、走自己的路，第2季以來，中國股市依然強漲，中國債市維持穩健，漲幅均超越全球股債市。 ---------------下一則--------------- 9檔新募基金 吸金逾300億2015-06-03 01:24 工商時報 記者呂清郎�台北報導 ５月以來投信成立基金http://goo.gl/6JJ3JH 統計5月以來包括群益、野村、復華、富邦、永豐、元大寶來等共6家投信發行募集9檔新基金，募集規模超過300億元，其中有8檔都與大陸相關，募最好的前3名均為跨國平衡基金，也有2檔跟大陸相關，法人表示，投資大陸是市場趨勢所在，建議擔心陸股漲高的穩健型投資人，可選擇波動度較和緩的大陸股債平衡基金布局。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，就大環境來看，大陸經濟成長趨緩壓力仍在，官方貨幣和財政政策將維持適度寬鬆，不易發生市場系統性風險，加上大類資產配置逐漸由房地產轉向股債等金融資產的趨勢成形，資金動能充沛，股債雙牛格局延續。 但大陸股債各具特色，股市有強漲潛力，而債市波動低、長期收益穩健向上；林宗慧指出，大陸與國際市場低連動，第2季以來股市續強，債市維持穩健，漲幅超越全球股、債市，在積極改革轉型，人行持續降準降息下，預期接下來面對國際利空影響時，仍將較不受影響。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽認為，全球仍維持低利與寬鬆貨幣環境，對亞債有利，但個別債券挑選更顯重要，亞洲投資級債市中，以陸、港企業債券目前最具殖利率優勢，尤其大陸持續寬鬆政策刺激經濟成長，可望挹注陸、港企業獲利前景，例如投資級地產債券即具備較高殖利率與政策利多，獲市場青睞。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文分析，5月大陸官方及匯豐製造業PMI雙雙回升，印證經濟走穩的態勢，但仍需穩增長來撐底，基建投資、小微企業定向調控、國企改革及降息降準等都可期待。
瑞銀：億萬富豪 靠財務投資養身價2015-06-01 05:52 工商時報 記者陳碧芬�台北報導 億萬富豪財富累積演進http://goo.gl/ytsRCp 亞洲新興市場的驚人經濟動能，已成了全球新億萬富豪的中心，根據最新調查，傳統上財富創造與累積的歐美國家，已漸漸轉移至亞洲地區，且新世代億萬富豪的財富，在2014年高達66％是靠白手開創，僅剩34％的是由家族承傳得來。 瑞銀指出，大部分億萬富豪都有機會從經營的企業，進行股票公開發行（IPO），從資本市場獲得資金回報，在拿到現金之後，億萬富豪們有3種的資金安排模式，其一，將到手的現金全部進行財務性投資，完全退出辛苦的企業經營，設定風險投報率標準，有可能是自己投資，有可能交給財務顧問、理財專家處理，這樣的比例高達六成！ 另一類的億萬富豪群，大約占比23％，採取組合投資模式，一方面仍維持每天的正常工作，以企業大股東身份參與企業經營，一旦企業獲利佳，隨時想出脫，另一方面，也願意把部分資金交給私募基金，經由私募基金經理人串接與其他億萬富豪之間的共同投資活動，從小眾之間取得更高的獲利可能。 該調查中指出，有第三種億萬富豪，比率大約有17％，深具雄心大志，寄望自己是「連續創業家」，寧可把IPO取得的現金，繼續投入經營的企業，或是發展關係企業，有朝一旦要形成企業集團， 從企業經營繼續累積財富。 此項調查，是瑞銀（UBS）與羅兵咸永道（PwC）過去19年來，合作調查全球億萬富豪市場，並掌握多達1,300位億萬富豪的資料，這些市場占全球億萬富豪財富達75％，調查團隊曾與30位以上的億萬富豪，進行面對面的訪談。 瑞銀指出，亞洲占白手起家億萬富豪財富的36％，首次超越歐洲並僅次於美國。瑞銀預料，亞洲將會是創造新億萬富豪的中心，56％的亞洲億萬富豪家族會在創辦人退休後，接管家族企業；美國只有36％的企業會在創辦人退休時仍維持由家族經營。 瑞銀財富管理超高淨值客戶大中華區市場經理劉昌欣表示，隨著亞洲的億萬富豪家族規模擴大、越趨複雜，對於建立持久的家族承傳方面，遺產規畫及第二代的參與已成為更加重要的一環。超高淨值客戶的要求越趨細緻，並漸漸展現出與機構客戶相似的需求。為滿足他們，瑞銀不僅利用財富管理的專才，更運用投資銀行及環球資產管理，為客戶提供廣泛及全面的方案。 ……………………………………… 紀律投資 讓財富不流失2015-06-01 05:52 工商時報 記者陳碧芬�台北報導 六成億萬富豪以財務投資方式來累積世代財富，匯豐銀行也調查，一般民眾對於個人資產，缺乏適當的投資規畫，有人打算把部分存款留給下一代，有人以為長輩會有遺產給自己，因此遲於在適當的時機點採取行動，導致最後財富沒有如期累積，退休願望也沒實踐幾個。 根據匯豐調查，61％仍在工作的受訪者採取比較平衡的觀點，打算花一部分也存一部分的錢以留給下一代；21％的民眾想要盡量把錢花光，讓下一代自己創造財富；然而也有18％的富爸爸打算盡量存錢以便留給下一代。匯豐（台灣）商業銀行個人金融暨財富管理事業處負責人邱怡靜表示，台灣的情況，和其他亞洲國家比起來，這已經是亞洲國家中第二高，僅次於印尼（28％）。 邱怡靜指出，在台灣，無論是青壯年民眾或退休族群，面對退休最大顧慮都是財務問題，仍處於工作年齡的人擔憂程度，在各方面都遠高於已退休族群。職場人士最是擔心，生病而無法產生收入（66％），醫療費用也是大部分人（59％）的煩惱。另外，有43％的退休族則擔憂長期照護的費用。 根據匯豐統計，台灣民眾的財富觀，有四大錯誤，事實上財富也因此流失：其一，特別愛留現金，殊不知通膨悄悄地吃掉資產的真正價值；其二，嘗試掌握進行時點，民眾總以為可以抓到巿場的轉折點，但是，大多數人總是看錯，而且錯過最佳的進場機會。 其三，邱怡靜分析，個人情緒阻礙了投資決定，通常市場觸底時，民眾不會想要回應，或許是感到沮喪，而不願投資，反而，市場高點出現時，全民沸騰，偏向過度樂觀而勇於進場，造成市場的不理性，徒增未來有下跌的空間。最後，她指出，缺乏投資紀律，且聚焦在短線交易，是一般民眾難以透過投資來累積財富的最嚴重盲點。 ---------------下一則--------------- 5月製造業PMI大減 出現衰退警訊2015年06月02日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 中經院昨日公告，5月製造業採購經理人指數（PMI）與非製造業經理人指數（NMI）各為51.1%與54.8%，雙雙較4月衰退3.6個百分點與2.5個百分點，PMI經季調後數值跌破50%榮枯值，為今年首度出現衰退警訊。 中經院院長吳中書說：「PMI已連續2個月下滑，且下滑幅度大，這不是好現象。」 吳中書表示，受訪廠商對未來6個月景氣表現也不理想，以製造業為例，全體製造業雖已連續5個月看好未來6個月景氣狀況，惟看好企業的家數持續下降，5月指數續跌4.7個百分點至52.7%，為2015年1月以來最低。 未來6個月展望保守 至於非製造業經理人對未來6個月景氣狀況指數同步走跌，5月數值僅52.5%，較4月衰退1.4個百分點，且為今年2月以來最低。 吳中書表示，由於受訪產業朋友對未來看法保守，加上市場缺乏新亮點，包括Windows 10銷量不佳、Apple Watch良率不足、iPhone 6s新機也還沒問世，以目前趨勢來看，不排除未來幾個月PMI值正式跌破50%的可能性。 ---------------下一則--------------- 店頭基金 績效紅不讓2015-06-02 07:09:48 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/i9236c 台股加權指數震盪，但櫃買指數卻連七紅，店頭市場基金看俏。基金經理人認為，全球中小型股表現出色，台股也不例外，看好股價低估的有利基中小型股。 店頭市場指數走勢亮麗，連收七紅，期間指數從139點上漲到144.19點，漲幅達3.7%，單是上周周漲幅就達3%，勝過台股大盤的0.6%，昨（1）日也小漲0.2%，打敗加權指數的0.8%跌幅。 觀察近一周、近一月、近三個月、近六個月的表現，櫃買指數都勝過大盤。以近一周的基金績效來看，群益店頭市場基金以5.9%表現最佳，其次是第一金店頭市場基金的近5%，全都打敗大盤。如果將時間拉長到六個月，則五檔店頭基金的報酬率全都打敗大盤。 群益投信表示，近期台股中小型股有增溫現象，周總成交值擴增為1,382.86億元，也是連續第二周增加，在大盤量能未失控下，以中小型股為主的櫃買市場有望成為盤面重心，然近期中小型個股的震盪加劇，表現差異相當大，整體操作上仍以選股為重。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，上周台股雖面臨MSCI權值調整，及摩台結算等不確定性因素，但店頭市場指數還是交出周線收紅佳績，上周三大法人全數站在買方，顯示店頭市場還是受資金青睞。 由於全球中小型個股今年以來漲幅驚人，台灣有機會由績優且有展望的中小型個股展開補漲行情，可布局展望較佳的績優股，與明年展望佳且評價偏低的中小型個股。 ---------------下一則--------------- 陸股頻創天量 還有高點2015-06-02 07:06:12 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 根據群益投信統計，過去五年來陸股總計出現過九次單日重挫逾4%跌幅，隨後不僅重回上漲趨勢，漲幅更隨著時間拉長而加大，後三個月平均漲幅上看一成，顯示在多頭格局下，陸股的回檔往往提供不錯進場點。 受到匯金首次減持四大行持股、傳人民銀行進行千億正回購，漲高的陸股上周大幅度拉回，上攻5,000點大關未果後，5月最後一個交易日甚至回測4,500點。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，5月上證指數在指數衝高後，高檔震盪機率變高，不過早先上證指數今年來累積漲幅超過五成，不僅居亞洲之冠，更遙遙領先全球其他主要股市，短期若出現3%至5%回檔，仍屬健康合理水準，陸股長期基本面不變。 值得一提的是，從去年底的多頭攻勢展開以來的五個多月，陸股出現四次單日大跌，前三次下跌後都伴隨更大的漲幅，也顯示這種大漲大跌在多頭中並不罕見。林我彥強調，陸股評價仍處在相對合理位置，有持續向上空間，逢低反而是進場布局的好時點。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀表示，陸股今年來漲幅不小，上證指數5,000點關卡前震盪加大應屬正常，且透過適度調整消化獲利了結壓力，反而有利市場健康。再就量價理論分析，量價不會同時到頂，近期頻創新天量，代表後市仍有高點可期，尤其下半年還有資本市場開放、養老資金入市、國企改革等利多，陸股中長期牛市格局未變。 摩根中國基金經理人沈松認為，陸股由瘋牛轉為慢牛過程中，市場波動在所難免，但在政策紅利強勢支撐下，短線修正後都能立即回復上升格局，也提供投資人進場的投資機會。 德盛安聯中國策略增長基金經理人許志偉表示，由於市場預估6月將有重量級新股IPO，將引發天量資金凍結，引發陸股短線拉回。不過，陸股在政策作多的趨勢下，中長線仍看好。 ---------------下一則--------------- 錢進大陸 股債平衡為宜2015-06-02 01:19 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 近期大陸股市面臨大幅震盪，衝擊市場信心。法人認為，5月28日陸港股出現大幅震盪，主要受大陸央行傳出向部分金融機構進行定向正回購操作，再加上部分大陸券商陸續調升融資規定等消息所影響，屬正常修正。但現階段錢進大陸宜股債平衡布局。 柏瑞投信分析，自去年11月大陸央行宣布降息以來，上證綜合指數已攀漲近90％，表現相當強勁，但也同時引發市場擔心大陸股市是否有泡沫化風險，外界預期大陸當局可能策略性調整，抑制目前過熱的股市。除此之外，未來一周大陸資本市場有多檔新股即將進行IPO活動，預期亦將影響部分市場流動性。 此外，目前大陸實質利率仍高，通膨仍舊低迷，且經濟活動持續趨緩，最新公布之製造業與綜合PMI指數雙雙下滑，皆處於50以下之萎縮水準。預期未來大陸官方將持續祭出寬鬆政策來刺激經濟增長，JP摩根預估，今年第二季大陸央行將可望再次降息一碼，預期將有利大陸股債市後續表現。 柏瑞投信建議，近期大陸股市波動加劇，宜採以債為主股為輔之投資布局，且預期美國下半年升息機率高，長天期利率風險增，為降低投資組合利率敏感度，將增加短天期美元高收益債及點心債之配置。目前市場點心債平均存續期間為2.56年，搭配約4.7％的殖利率以及有限的發行量，加上人民幣貶值預期大幅降低，點心債投資吸引力增加。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，亞洲投資級債市中，以中港企業債券目前最具殖利率優勢，此外大陸持續寬鬆政策刺激經濟成長，可望挹注中港企業獲利前景，例如投資級地產債券即具備較高殖利率與政策利多，獲市場青睞。 ---------------下一則--------------- 陸股狂飆 投信基金績效破表2015-06-02 01:18 工商時報 記者陳欣文�台北報導 大中華股票基金今年來績效前5名http://goo.gl/67S9Fo 國內投信基金歷年1∼5月最高績效紀錄http://goo.gl/bRgygo 受惠今年以來陸股狂漲，國內第1檔5個月投報率超過100％的基金誕生，刷新國內投信基金的績效紀錄！訴求投資大陸市場的群益中國新機會基金美元計價部分，今年前5月績效達104％，超越歷史上由台新主流基金2009年前5月創下的81％紀錄。 據統計，國內投信發行的400多檔投資海內外股票基金，前5月平均報酬率10.89％，但前10名平均報酬率高達66.27％，均由大中華相關基金包辦；台股基金前10名平均報酬率9.83％。 業者分析，主要是因深圳A股今年以來上漲95.12％，同時間台股僅上漲4.23％。因此反應在表現最好的大中華基金和台股基金績效上，前5月報酬分別為104％和22％，差距很大。 這波陸股飆漲，帶動國內投信基金也創造前所未見的驚人報酬率。回顧過去投信股票基金的報酬紀錄，是在金融海嘯後台股反彈締造2009年有多檔台股基金，在當年前5月創下5∼8成的報酬率，而打破上一波紀錄的，則是今年來因為深圳A股飆漲95％，加上國內投信基金過去陸續開放透過QFII可投資Ａ股，因此締造了5個月內基金報酬翻倍的紀錄。 今年績效優異的大中華股票基金多以A股投資比重較高者包辦，包括漲幅超過100％的群益中國新機會、報酬率達73％的保德信中國中小等，A股投資比重都超過8成，其餘以H股為主或持股分散在港台的大中華基金，今年以來平均績效則在2∼3成不等。 也就是說，如果投資人在年初單筆買進今年以來績效排名前10名重押A股的大中華股票基金，表現最好的至今投資獲利已翻倍，就算定期定額也至少約有4成左右的報酬率。投信業者笑稱，已經很久沒接到投資人電話是語氣開心地問要不要獲利了結。 不過，隨陸股在飆漲後陸續因官方政策放話，導致幾次大幅回檔，投信業者坦言，投資人確實可以先停利出場，或在短線5∼10％跌幅時候單筆進場加碼，但是對於沒有時間掌握陸股大幅波動的投資人，建議還是透過定期定額方式介入為宜。 ---------------下一則--------------- 亞洲A咖企業 投資好選擇2015-06-02 06:52:22 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 市場對美國即將升息的預期升高，亞洲護城河基金經理人劉大平指出，美國一旦升息，表示景氣確立，股票也會隨景氣好轉而往上，但市場波動仍大，投資A咖企業，可望獲得長期穩健收益。 凱基亞洲護城河基金是凱基投信護城河系列的第二檔基金，前一檔以成熟國家股票為投資標的，這檔基金則投資亞洲股票，包括日本、中國、韓國、台灣、印度及東南亞國家等優質企業。 凱基亞洲護城河基金預計自6月10日起開募，預計募集新台幣100億元、美元50億元及人民幣50億元。 劉大平表示，「經濟護城河（Economic Moat）」是由股神巴菲特所提出的概念，意指公司的持久優勢，例如技術、品牌、專利、客戶轉換成本、行業壁壘、自然壟斷等，可為公司築起一道護城河，防禦競爭對手的進攻。 巴菲特認為，一家好的公司一定有一道護城河，來防禦競爭對手的攻擊。一道又深又廣的護城河，就是企業絕佳的競爭優勢，透過此優勢，可以確保企業持續成長。 劉大平指出，新興市場在近幾年表現相對落後，股市價值比過去十年還低，美國如在9月升息，第3季國際資金流將十分波動，在6-9月期間逢低加碼優質企業，待市場穩定後，股價可重新回到上升軌道。 ---------------下一則--------------- 台韓股市 外資買不停2015-06-02 06:54:32 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 http://goo.gl/OXJygI 上周外資持續對北亞青睞有加，對南韓和台灣買超金額各有3億美元和近2億美元，各為連續第九周和第六周買超，而且，這二個市場也是5月外資買超的亮點，單月買超分別為17.5億美元和11.6億美元。 上周外資對南亞進出動作不大，僅小幅買超泰國和越南。以全年來看，外資累計買超台灣近90億美元水準，台股居亞股買超第一。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，和其他新興市場比較，新興亞洲經濟前景明朗，低油價、低通膨的雙低環境，不僅可以讓新興亞洲維持寬鬆的資金環境，也提供政府更多預算空間，大刀闊斧地推動基礎建設計畫，進行有利長遠經濟結構調整的改革措施，挹注貿易及經濟成長動能。 羅傑瑞指出，多數亞洲國家加速推動結構改革，如中國國企改革與南韓股利政策改革，搭配亞洲通膨降溫刺激消費，強勢美元帶動出口，官方政策紅利連發，都有助於帶動亞洲企業獲利面改善，並給予新興亞股強力支撐。 南韓5月外資買超躍居亞股的冠軍，羅傑瑞說，美元5月中以來轉強，迫使亞幣回跌，韓元貶值近2%，南韓經濟以出口為導向，且受惠美國景氣回升與國際油價維持低檔，企業獲利也跟著改善，加上南韓政府的振興措施，活絡房市及企業活動，市場投資信心備受提振。 在台股部分，德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，儘管近期資金態度較為觀望，造成台股在狹幅區間震盪，但在全球低成長、低通膨的環境下，市場的資金流動性仍然充沛。全球資金尋找出路的趨勢不變，台股是具有成熟市場特性的新興市場，可望持續吸引資金流入。 蕭惠中表示，資金動能是決定台股漲勢的關鍵因素之一，操作上可跟隨資金偏好的風格選股。 從今年以來的資金走向來看，財務體質穩健、成長穩定與展望正向的高殖利率股，是資金關注重點，建議投資人可從各產業中挑選優質的個股。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，相較於4月對亞洲的買超態度，外資在5月做了些微調整，印度及印尼都轉為賣超，而菲律賓則為連續兩個月賣超，南韓則續買，顯示資金依然鎖定在東北亞。 ---------------下一則--------------- 亞股不同調 台、韓續吸金2015-06-02 01:19 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 美國升息時點似近忽遠，加上希臘債務不確定性，導致上周新興市場三大區域股市表現較為震盪。東南亞資金普遍流出，僅泰國小幅流入0.09億美元，印尼與菲律賓持續流出，印度則由流入轉流出。 不過，東北亞仍持續逆勢吸金，除日本淨流入46.17億美元，韓國也淨流入3.23億美元，已連續第三周稱冠新興亞股；台股則以淨流入1.94億美元居次。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，韓元兌美元、歐元與日圓持續貶值，物價下滑到0.4％，距離通膨3％的目標仍有相當的差距。因此儘管韓國央行去年8月以來已降息3碼，預計今年第三季降息的機率仍不低，可為股市醞釀上漲動能。 此外，傅子平表示，去年底韓國財政針對企業帳上閒置資金課徵10％盈餘稅，可長期刺激企業提高股息發放。2013年股息發放率15％，2014年發放率18％，今年則有機會提高3∼6％到21∼24％，有助提高韓股對外資的吸引力。不僅外資對韓股的信心提升，占韓股約六成的散戶也趨之若鶩。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔指出，從大環境來看，各國陸續推出刺激經濟政策，美歐經濟持續復甦，可望嘉惠亞洲出口經濟；至於亞洲地區，中國大陸、韓國、印度、印尼過去兩年皆有新政府上任，政策方向與實施逐步明朗，預料改革成效可逐一顯現，提升企業獲利能力。 亞洲同時還受惠較低的能源與原物料價格，游清翔指出，低油價使亞太地區的通膨水準維持低檔，特別是中國大陸、印度市場還具有降息題材，可望為經濟成長與股市表現增添柴火。 惠理康和兩岸價值基金經理人陳君卉則看好陸股。他指出，陸股在政策作多和資金推升，牛氣沖天，惟來到相對高檔的陸股，宜留意監管政策的調控，投資宜慎選有基本面和價值面的類股，特別是可以受惠寬鬆貨幣政策的金融�地產類股，政策獎勵的基建類股、互聯網和「工業4.0」等新興科技產業。 ---------------下一則--------------- 日股5月吸金 稱冠全球2015-06-02 07:30:12 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 日股錢潮滾滾來，5月吸金逾66億美元，搶贏歐股登上單月吸金之冠，而且連續吸金月數推進至第六個月，為2014年來首見。反觀美股則是調節賣壓不斷，今年來不但月月失血，5月淨流出更高達275億美元，創下2008年以來單月最大賣壓。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，成熟市場資金輪流轉，去年美股大舉吸金後，今年前四月資金轉向布局歐股，5月起則大舉回流日股，從日股基金5月吸金逾66億美元，超越歐股基金的30億美元。 隨美歐相繼發光，市場焦點轉到基本面漸有起色的日股，水澤祥一說明，安倍經濟學威力逐漸顯現，近四季經濟成長已步入擴張階段，今年第1季經濟成長年增率更來到2.4%水準，超越美歐的同時，第1季企業財報也交出亮眼成績，根據JPMorgan證券預估，今年EPS年增率將達6.6%。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，外資5月青睞地區依然鎖定東北亞，日股5月上漲5.3%，外資買超67.9億美元，日本4月核心全國消費者物價指數（CPI）符合市場預期，日圓持續重貶創波段新低，可為出口股帶來利多，對股市帶來支撐。 ---------------下一則--------------- 日股66億美元搶進 單月最吸金2015-06-02 01:18 工商時報 記者陳欣文�台北報導 全球主要市場基金5月份資金流向http://goo.gl/BbYcjz 日股錢潮滾滾來，5月吸金逾66億美元，搶贏歐股，登上單月吸金之冠，同時日股連續吸金月數推進至第六個月，為2014年來首見；歐股5月吸金力道僅次日股，反倒是去年吸金動能最強的美股，今年來月月失血，5月淨流出更高達275億美元，創下2008年以來單月最大賣壓。 新興市場資金動能反覆不定，亞洲（不含日本）在最後二周奮力一搏，上周更搶進43.9億美元，登上單周股票吸金之冠，扭轉5月資金動向由賣轉買。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，成熟市場資金輪流轉，去年美股大舉吸金後，今年前四月資金轉向布局歐股，5月起則大舉回流日股，日股基金5月吸金超越歐股基金的30億美元。 水澤祥一說明，安倍經濟學威力逐漸顯現，近四季GDP已步入擴張階段，今年第一季GDP年增率更來到2.4％的水準，超越美歐的同時，第一季企業財報也交出亮眼成績，根據JPMorgan證券預估，今年EPS年增率將達6.6％，同樣領先美歐企業。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，雖然日本4月核心CPI上漲0.3％，優於預期，但若扣除去年4月增稅的影響，物價仍接近零成長，遠低於日銀目標，因此彭博社調查逾八成經濟學家認為10月前日本央行將加碼寬鬆，豐沛資金動能可望持續推升日股走揚。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，美國本周將公布製造業PMI、非農就業等最新數據，相關數據結果可視為聯準會升息政策動向風向球，投資人態度可能趨於謹慎，本周延續整理格局的機會濃厚；但從過去20年標普500指數各月股價來追蹤短期表現，醫療保健產業Q2表現最強，6月有8成機會打敗大盤，現在是不錯的布局時點。 亞股方面，富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯表示，新興亞洲有較大的經濟規模，經濟成長也較快，是最重要的市場。若未來中國主導的亞投行運轉順利，對基礎建設及金融業都會注入相當多活水，所以看好亞洲新興市場的股市行情。 ---------------下一則--------------- 日股 5月吸金66億美元2015-06-02 07:03:47 聯合報 記者周小仙�台北報導 日股錢潮滾滾來，據統計，日股5月吸金逾66億美元，金額為三大成熟市場之冠，而且連續吸金月數長達六個月之久，為2014年來首見。 自去年以來，成熟市場資金輪流轉，去年先由美股擔綱超級吸金機的角色，進入2015年前四個月，國際資金轉進歐股，5月起則大舉回流日股。日股基金5月淨流入66.29億美元，超越歐股基金的30億美元，日本股市也同步上漲4.17％，並於5月下旬站穩2萬點大關之上，昨天小漲0.03％，收在20569點。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一指出，這波日股吸金，主要是市場看到安倍經濟學威力逐漸顯現，統計顯示，近四季日本GDP步入擴張階段，今年首季GDP年增率更來到2.4％的水準，超越同期美歐表現，加上第一季日本企業財報交出亮眼成績，根據JPMorgan證券預估，2015年日股每股盈餘（EPS）年增率上看6.6％，同樣領先美歐企業。 資金動能也是投資人看好日股的原因之一，水澤祥一說，日本企業獲利回升，帶動企業增加庫藏股回購與股利發放，提高市場投資意願，加上全球最大退休基金「日本GPIF」不斷提升境內外股票投資比重，若加計其他退休基金，預估年底前將有5.6兆日圓的資金活水投入日股。 更重要的是，日本通膨率起不來，給了市場期待日本央行再寬鬆的想像。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，彭博社調查顯示，逾八成經濟學家認為10月前日本央行會再加碼寬鬆，這波豐沛的資金動能將持續推升日股走揚。 ---------------下一則--------------- 先蹲後跳 印度 6月平均漲2.98％ 2015-06-02 01:19 工商時報 記者呂清郎�台北報導 投信印度基金績效表現http://goo.gl/HvYZgj 觀察近5年全球主要股市6月平均表現，正報酬前6名清一色都是亞股，其中以印度平均漲幅2.98％表現最佳，代表亞股後市可期，印度更不容忽略，雖然3月以來震盪回檔，但近期有底部翻揚態勢，5月上漲1.92％，印度股市有先蹲後跳動能，投信建議掌握利空出盡反彈契機，適時逢低進場或加碼印度基金。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市3月起展開修正，4月下旬跌破前低，修正告一段落後，醞釀跌深反彈態勢。最新公布MSCI新興國家以及新興亞洲指數的權重調整，印度再度獲得權重雙升，且獲調升的幅度，都在亞洲各國中居冠，反應市場對印度經濟改革成長的期待，也顯示外資對印度股市不看淡。 展望後市，林光佑認為，印度企業獲利可望在政府改革基調不變、央行有望再次降息下持續成長，中長線並不看淡，指數及評價面修正後，印股投資價值浮現，有望再次獲得國際資金青睞。 愛德蒙得洛希爾印度基金經理人Ludovic Vauthier指出，印度政府採取大幅刺激經濟措施，減少開支及保護銀行，預期為免除債務，企業未來6∼9個月中，會很少投資，經濟活動將維持較低水準，但在未來的1年半到2年間，印度市場具有很好的前景，看好印度中長期股市行情。 日盛大中華基金經理人鄭慧文分析，根據美銀美林預測，今年印度GDP增長預計將達到6.3％，高於去年的5.5％，經常項目赤字預料將下跌至GDP的0.7％，且印度通脹率大跌，從去年夏天的近8％跌至今年4月不到5％，央行得以放寬貨幣政策，今明年經濟基本面持續強勁，GDP市場皆預估有7.5％以上增長，可從基礎建設的電力設備支出，及企業研發費用增幅都有10％以上，判斷前景相當好，短期股市震盪可視為逢低買點。 ---------------下一則--------------- 拉美重挫 分批買進為宜2015-06-01 05:52 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 拉美股票基金近一月績效表現前10強http://goo.gl/afso6e 受到商品價格下挫、美元指數反彈、巴西增稅與經濟擔憂等利空，MSCI拉美指數近期重挫。投信法人分析，由於拉美基本面還在改善當中，加上美國將升息，都將影響後續走向，因此可以分批買進為宜。 富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克．墨比爾斯指出，除了美元升值外，加稅政策為引發市場賣壓的最大因素。巴西政府22日宣佈調高金融業稅率，盈餘稅率從15％升至20％，預計將對金融業產生7.5~8％的獲利影響，導致金融股紛紛挫低。 馬克．墨比爾斯指出，拉美銀行業在經濟困難的環境裡，依然保持較佳的獲利表現。雖然巴西政府近期提高巴金融業稅賦，但巴西金融產業高度集中化，缺乏競爭，金融業仍可能將成本轉嫁給客戶承擔，減輕中長期對獲利的影響，加上拉美各國金融滲透率低，具長期發展機會。 從目前的通膨預估，在下半年，巴西央行的貨幣政策可能從緊縮轉向寬鬆，而巴西的經濟於第四季可能出現季比改善。不過，該些潛在的樂觀因素仍待觀察，而巴西的財政狀況調整與美國聯準會的政策仍可能是主要風險。 野村巴西基金經理人白芳苹表示，巴西物價指數仍是呈現通膨上揚格局，年增8.24％，高於前月的8.22％，由於通膨情勢仍未緩解，預期6月底仍有升息2碼至13.75％的機會。 近期在美國聯準會主席發表升息談話情勢下，新興市場資金面隱約轉向，加以近期巴西政府增稅訊息，短期大盤將順勢拉回整理，不過由於政府朝著對的方向改革，包括規畫部宣布今年將凍結699億黑奧的政府支出，政府改善財政的信心仍將提供大盤一定的支撐，長期股市向上的力道，將伺巴西通膨率降低或經濟復甦態勢明確後浮現。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，由於美國利率在歷史低點，即使開始升息，利率水準仍相當低，加上歐洲與日本持續貨幣寬鬆政策，將有利於資金持續流入新興市場債市，也對巴西有利。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，巴西5月CPI年增8.24％，通膨疑慮仍在，大陸總理李克強訪巴西後簽署價值530億美元的貿易及金融投資協議，包括採購巴西生產的飛機、取消對巴西牛肉禁令及開發橫跨巴西與秘魯的兩洋鐵路。此外，大陸工商銀行更與巴西合作成立500億美元基金投資巴西基礎建設，對經濟成長有利，後市關注巴西總統連任後的財政與貨幣政策走向。 ---------------下一則--------------- 新興股市 中印巴吸睛2015-06-02 07:21:35 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/WHCkbo 亞洲基本面強，又有中國及印度兩大引擎帶動，仍然是全球新興市場的投資焦點。除了亞股之外，基金經理人認為，巴西也有投資機會，經濟雖然不佳，但仍有股價低的優質企業可以投資。 亞股議題不斷，成為投資焦點。中國股市大漲，帶動香港股市。印度股市今年以來雖然在高檔震盪，但卻是眾多外資持續看好的標的。台灣及南韓受惠於美國復甦，東協則有整合題材。 雖然中國經濟持續趨緩，但富達中國聚焦基金經理人寧靜指出，消費者愈來愈富有，成為重要的成長來源之一，中國題材依然強勁。貨幣政策支撐中國的消費者成長，加上摩根士丹利資本國際（MSCI）最終會將A股納入指數，中國長期投資前景光明。 惠理康和兩岸價值基金經理人陳君卉表示，陸股受惠於政策作多和資金推升，牛氣沖天，但要留意監管政策的調控。投資宜慎選有基本面和價值面的類股，特別是受惠於寬鬆貨幣政策的金融�地產類股、政策獎勵的基建類股、互聯網和「工業4.0」等新興科技產業。 安本新興市場基礎建設股票基金經理人卡祿（Devan Kaloo）認為中國股市多頭仍會持續，但提醒投資人注意中國法規的變動。以騰訊、百度與阿里巴巴這三家大型公司來說，過去受惠於龐大的封閉內需市場，彼此也不競爭。但這三家公司相互競爭加劇，今年來騰訊股價漲四成，百度反下跌10%。 除了亞股以外，卡祿也看好巴西的投資機會，巴西有許多潛力佳的好公司。他認為，巴西的問題在於政府，不在於企業。不論誰當選，都要努力吸引外資，建立經濟政策的可信度。新興股市不受青睞，反而彰顯出投資價值，不論是股價淨值比或是股東權益報酬率（ROE），新興股市都遠比美股、歐股便宜許多。 ---------------下一則--------------- 正面題材一波波 生技醫療股蓄勢上攻2015-06-02 01:19 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美國升息預期延後，加上許多新藥臨床試驗數據傳來正面訊息，帶動MSCI全球醫療保健指數及NBI指數走高，站回長短天期均線之上。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，目前已公布季報的生醫企業中，有近76％財報優於預期，且獲利成長率達18.4％，兩者均居各產業之冠。 黃靜怡指出，近期吉利德（Gilead）以6,500萬美元併購丹麥私人藥廠Epi Therapeutics，計畫擴大腫瘤治療領域布局，另C肝藥物銷售良好，更激勵股價領漲生醫族群。此外，Regeneron旗下氣喘藥dupilumab二期臨床數據良好，同時與賽諾菲合作開發的類風濕關節炎用藥sarilumab三期臨床數據亦報捷，亦成近期指數領頭羊。 黃靜怡表示，惟須留意6月後題材面較平淡，指數漲多後不排除有休息整理的可能，待7月後眾多新藥審核訊息出爐，可望再驅動指數上攻。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，2015台灣生技月將於7月22至26日登場，首發的BBA亞洲生技商機高峰論壇，聚焦「精準醫療」發展趨勢，根據調查顯示，亞太區醫療保險市場預料在2018年或之前將增長至2.2兆美元，今年以來國際併購及IPO熱潮不斷，加上許多大廠新藥陸續上市，因此市場對生技產業抱持正面態度。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，Dealogic統計，今年以來健康醫療產業併購交易規模達2,395億美元，居各產業之冠，顯示大型公司仍有意透過併購具有創新藥物的小型公司來拓展旗下產品線，預估在資金成本仍低下，有利併購交易維持熱絡。 ---------------下一則--------------- 醫療教育基建 商機俏2015-06-02 07:17:33 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 亞投行的設立吸引全球目光，也帶來龐大商機。基金經理人指出，基礎建設投資通常具有進入門檻高、現金流穩定、營運周期長等優勢，另外如教育及醫院等社會基礎建設也值得注意。 一般人想到基礎建設，會想到電力、水力、電信公司等相關產業，但安本新興市場基礎建設股票基金經理人卡祿（Devan Kaloo ）指出，公用事業大多有政府直接或間接的介入，並不是最好的基礎建設投資標的。 卡祿認為，好的基礎建設投資標的應該是與基礎建設有關，但不是公用事業類股。這些好標的有很強的定價能力，現金流穩定，波動低，最能受惠於新興市場的成長，像是教育、醫院等相關社會基礎建設也有不錯商機。 以醫院、保險等保健醫療類股來說，卡祿認為，這是新興市場的長期趨勢，醫院不再只是處理瘧疾等疾病，還包括治療糖尿病、心臟病等「生活方式疾病」。 就國別來說，安本新興市場基礎建設股票基金的最大持股是在印度，達13%。卡祿說，相較於過去，印度會投入更多資金在基礎建設。此外，印度的柏油路將改成水泥路，一方面是水泥路用到的石油較少，一方面也是因為技術進步，水泥適應高溫的能力增強。 基金中的香港雖然有近11%的比重，但中國卻只有6%。卡祿指出，中國仍有產能過剩的問題，雖然有一帶一路的議題，但像水泥這種東西的長途運輸成本高，沒有競爭力可言。此外，中國相關類股的資本報酬率還不如印度、印尼或巴西。 卡祿看好中國移動，認為這家公司在第四代行動通訊時代（4G）的表現會更好，雖然許多業者都會面臨降價壓力，但中國移動的因應能力較強。這檔股票名列基金的第四大持股，比重接近5%，雖然低於指數的12%，但卡祿認為這是因為指數太偏重電信股。 ---------------下一則--------------- 亞投行設立...新興市場基礎建設跟著夯2015-06-02 01:19 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 亞投行設立後，整體新興市場、特別是亞洲的基礎建設未來，格外值得關注，除了投資新興亞股可以參與基礎建設投資之外，直接投資基礎建設基金更是直接參與。因此，當安本環球新興市場基礎建設股票基金被核准的消息一曝光後，馬上就有投資人注意並詢問相關訊息。 國內有數家投信都推出基礎建設基金，而近期獲准來台的安本環球新興市場基礎建設股票基金則是目前唯一境外基礎建設基金。另外，該基金之所以受到投資人的注意，係因該基金由安本知名基金經理人帝文卡祿（Devan Kaloo）領導的安本環球新興市場股票團隊所管理，因為該團隊有不少基金包括安本環球─新興市場股票基金以及新興市場小型公司基金，過去在各大基金獎都有傑出的表現，加上這些基金因為規模太大，已經限制全球投資人申購，所以，當安本再有新興市場相關基金上架，馬上就引起有些投資人注意。 安本基礎建設基金經理人帝文卡祿（Devan Kaloo）表示，社會基礎建設的波動大，而MSCI新興市場基礎建設指數成分股中有75％是放在電信業中，有時在資金大量流出新興市場時，基礎建產業基金相對較為保值，但電信產業只是基建中的一環，所以，安本投資團隊也會留意到一些非電信業且具有投資潛力的標的。 根據研究報告指出，到2030年，全球人口會有一半是居住在新興市場城市，顯示新興市場的持續都市化，將使基礎建設在未來仍有相當大的成長空間。安本資產表示，基礎建設不只是電信類股而已，基礎建設也不一定是由政府所基建，要掌握基礎建設未來榮景也要從各行各業去尋找。 安本環球新興市場基礎建設基金主要投資於如能源、電力、工程、環境服務、原物料、房地產開發、交通運輸等產業，其中約有高達5成的投資比重在亞洲市場。Devan Kaloo表示，就區域別來看，目前最看好的國家前五名分別是印度、巴西、印尼、土耳其以及菲、泰國等這些國家基礎建設正在興起中，未來仍有相當不錯的投資潛力。 ---------------下一則--------------- 美債遇寒 失血20億美元2015-06-02 07:19:08 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 http://goo.gl/ZewbtS 美國聯準會主席葉倫釋出偏鷹派言論，升息預期高漲，擾亂利率敏感度高的債券資金動能，上周全面呈現淨流出，導致第2季以來備受資金抬愛的新興債，中斷了連八周吸金，上周轉為淨流出2億美元；同樣是風險性債券的高收益債也小幅失血1.1億美元。 上周以美債賣壓最沈重，失血逾20億美元，創今年來單周第二大淨流出。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克 (Robert Cook)指出，美國聯準會主席葉倫發表今年升息預期不變談話，暗示美國升息進入倒數階段，衝擊利率敏感度高的債市資金動能，上周呈現全面淨流出，尤以美債失血20億美元最大。 升息預期帶動美債短期利率走高，但長期利率因有穩定買盤支撐而走勢受抑，美國殖利率曲線趨平。隨著美國升息時點逐漸逼近，公債波動度將隨之增加，後續需留意匯率及利率波動風險，建議聚焦具有利差優勢的高收益債及新興債。 與景氣正向連動且存續期較短的高收益債，面對升息所帶來的負面影響有限，庫克指出，目前高收益債利差水準在500bp之上，且仍具利差收斂空間，就債券投資機會而言，高收益債提供較佳投資價值。 庫克表示，高收益企業獲利動能穩定，搭配購併活動增溫、信貸評等穩定等，資金面具強力支撐，加上未來兩年到期還款金額偏低，基本面風險不大。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶表示，雖然美元反彈，導致新興貨幣回檔，亞幣表現相對持平，凸顯今年新興國家經濟成長動能持續分化，新興貨幣的波動幅度已不若去年劇烈，有利於新興債走勢回穩。 ---------------下一則--------------- 債市大失血 美債賣壓最沉重2015-06-02 01:19 工商時報 記者陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向http://goo.gl/zp1dXh 美國聯準會主席葉倫釋出偏向鷹派言論，升息預期再度高漲，擾亂利率敏感度高的債券資金動能，上周全面呈現淨流出，導致第2季以來備受資金青睞的新興債，中斷了連8周吸金，同樣是風險性債券的高收益債也小幅失血1.11億美元，但上周以美債賣壓最沉重，失血逾20億美元，創今年來單周第二大淨流出。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）說明，美國聯準會主席葉倫發表今年升息預期不變談話，暗示美國升息進入倒數階段，衝擊利率敏感度高的債市資金動能，上周呈現全面淨流出，尤以美債失血20.67億美元最大。 升息預期帶動美債短期利率走高，但長期利率因有穩定買盤支撐使得走勢受抑，美債殖利率曲線趨平。庫克指出，隨著美國升息時點逐漸逼近，公債波動度料將隨之增加，後續需留意匯率及利率波動風險，建議聚焦具有利差優勢的高收益債及新興債。 台新投信固定收益投資部協理楊珮玉表示，10年期美國公債利率一度彈升到約2.3％，加上希臘債務協商不確定性，影響美、歐高收債發行增速放緩。根據Bloomberg統計，5月美國高收益債券的發行量達303億美元，低於4月的490億美元。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博指出，當聯準會寬鬆政策開始轉變時，美國公債殖利率將回升至正常水準，他進一步指出，公債投資人其實已面臨不對稱風險，亦即利率上揚造成的價格修正風險相當大，透過放空美國公債策略即可扭轉這種不對稱風險。 新興市場債方面，摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，雖然美元反彈，導致新興貨幣回檔，但並不全然走跌，亞幣表現相對持平，凸顯今年新興國家經濟成長動能持續分化，不過，新興貨幣的波動幅度已不若去年劇烈，有利於新興債走勢回穩。 由於全球仍處在低利率環境的外部因素並未顯著改變，在資金追求收益的大前提下，新興債提供約6∼7％的到期殖利率，明顯優於成熟公債，料將持續成為資金追捧標的。 ---------------下一則--------------- 能源債脫胎換骨 為高收債助攻2015-06-02 01:19 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 隨著油價止跌回穩，能源債成為今年高收益債中漲幅最高者。Bloomberg統計，今年以來美林美國高收益債券指數上漲3.9％，但以產業分類來看，漲幅超越大盤指數的只有能源產業債券，今年以來上漲高達7.5％，遙遙領先大盤指數以及其他產業債券。顯示去年拖累高收益債的能源債已脫胎換骨，成為推升高收益債的助力。 NN（L）環球高收益基金經理人都霆宇（Tim Dowling）表示，國際油價止跌反彈，能源企業採取行動改善財務報表，基本面逐漸轉佳，加上美國暑假開車旺季，皆有利恢復投資人信心，因此能源債價格走升，進而挹注高收益債表現。 宏利美元高收益債券基金經理人李育昇指出，美國預期將會延後升息時點，且未來美國經濟將穩定成長下，可望持續帶動高收益債表現，惟須注意未來全球經濟成長狀況以及中東地緣政治風險。 台新亞澳高收益債券基金經理人周佑侖表示，亞洲近期各國家公佈的通膨表現持續低於預期，未來亞洲各央行皆有較大的降息空間，將有效支撐消費與投資市場，加上美國升息若延後，且亞洲高收債的利差維持在近一年水準，將能抵抗利率風險，帶動亞洲信用市場表現。 日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵表示，隨著美國將進入升息循環，未來債市波動可能加大，但大陸債市與其他債券市場關聯度低，波動度也相對低，大陸5月百城房價止跌回升，房地產需求持續回暖，有助大陸高收債後市表現。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼認為，依照過往經驗，當景氣回升，高收益債將有所表現，現在正是投資的時機。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，QE效應中期仍將壓制歐元公債殖利率的走升，有利於歐元政府債券後市走勢，建議投資人持有。 ---------------下一則--------------- 外幣基金吸金 規模增逾2成2015-06-01 05:52 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 今年來貨幣市場基金比較http://goo.gl/Lxq3eE 今年以來市場波動不斷，資金縮手，境內基金成長動力缺缺，統計至4月底整體境內基金規模僅較去年12月增加約8％，總受益人數則減少2.27％。反觀投信發行的貨幣市場基金卻吸引資金目光。其中，海外貨幣市場基金今年來規模成長幅度已逾二成，總受益人數今年來增幅更是高達63.26％，成為炙手可熱的資產類型。 進一步分析目前11檔境內已成立的海外貨幣市場基金中，高達10檔都是人民幣貨幣市場基金。 德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，觀察國內投信發行的海外貨幣市場基金九成以上為人民幣相關，主要還是國人對於人民幣的偏好，以及在高息貨幣中人民幣表現相穩定，市場需求驅動帶動整體基金規模的成長。 林素萍表示，今年以來，除了美國有機會啟動升息循環，其他央行仍會維持寬鬆。在低利時代下的現金升級需求支撐下，海外貨幣市場基金的熱度可望持續延燒。 宏利資產管理(香港)中國債券市場專家陳佩珊認為，有強勁理由支持人民幣在本次檢視中納入SDR一籃子貨幣，但即使大陸在本年未能取得SDR，人民幣最終會成為SDR一籃子貨幣的一員。隨著人民幣進一步邁向國際化，貨幣的波幅或會加劇，但國際化亦表示貨幣的透明度將會提升。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，大陸接連在4月下旬降準與5月中旬降息的寬鬆環境中，預期下半年還有進一步降準的機會，因此看好大陸相關資產。 群益人民幣貨幣市場基金經理人林宗慧表示，展望中期，看好人民幣升值潛力，除擁有循環及結構雙優勢加持外，人民幣更具備易漲抗跌的特性，與高報酬及低波動度的優勢，且人民幣可望入特別提款權題材加持，未來人民幣落後補漲行情可期。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗表示，未來人民幣走勢將持續穩定，由於一帶一路需要用人民幣結算，因此，人民幣走勢不會大幅波動，再者，人民幣未來走勢不會趨貶，但也不會大幅走升，將是較為穩健的走勢。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，看好人民幣匯價展望，因大陸經濟轉型為消費導向，未來將進口更多的產品，強勢貨幣是相對有利的。目前的環境將支持人民幣升值。 日盛中國貨幣市場基金經理人陳勇徵表示，大陸降息降準導致系統性風險降低，改善外部投資意願，為人民幣帶來下檔支撐，加上五年一審的SDR一籃子貨幣，人民幣已是口袋名單，長線升值題材持續。
升息氣氛濃 美元看升至夏季 市場預期能升抵130日圓 兌歐元可達1:1 2015年06月01日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 氣勢延續 英國《金融時報》指出，4月來美國經濟顯現跡象升高Fed今秋升息可能，是日銀不急於擴大寬鬆貨幣，上周美元卻升破124日圓主因，上周美元兌歐元亦攀抵1.08美元兌1歐元，市場普遍預期美元這波升勢有望延續至夏季，今年能升抵130日圓，兌歐元至少升至1:1。 表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數上周升0.9%收96.9，延續前一周強彈3.1%、近4年來最佳表現，預料將再次挑戰100大關。分析師與投資人預期美元這波升勢將延續至夏季月份，倫敦Insight INVESTMENT外匯投資人藍伯特（Paul Lambert）說：「人們認為這次美元將平靜的再創新高，與3個月前大家只要美元的熱度不同，美元已重獲青睞，惟這回投資人喜愛美元程度略減。」 美5月失業率估5.4% 美元進入2015年在美國聯邦準備理事會（Fed）將升息預期下，受投資人熱烈追捧，3月一度升破1.05美元兌1歐元，遠高於1月初的近1.21美元兌1歐元，這對歐元這類相對穩定的主要貨幣是猛烈貶勢，遠超過當時大多數分析師對歐元全年貶幅預期。美元指數更在3月13日升抵100.33，但之後受美國經濟數據不如預期影響，美元指數在2個月內自3月高點拉回逾7%。 如今許多分析師和投資人相信，稍早修正走勢清理掉部分美元多頭部位，提供了投資人再度進場交易美元良機，而本周五出爐的美國5月非農就業報告，將是影響美元這波反彈時間長短與幅度的關鍵。 彭博訪調的經濟學家預估5月美國新增22.5萬名非農就業人口，高於4月新增22.3萬人，失業率料持平5.4%。 近期通膨數據也強化了Fed今年內將升息的預期，包括4月核心消費者物價指數（CPI）攀升0.3%，創2013年1月來最大月增率；4月核心CPI年增率更高達1.8%。法國興業銀行（Societe Generale）總經策略師喬奇斯（Kit Juckes）說：「重要的是，4月起美國經濟數據出現的變化，足以強化Fed將於9月升息的想法。」 經濟數據將催促升息 分析師普遍預期美元還有得漲。藍伯特認為今年美元能輕易觸及130日圓，相當較上周五收盤1美元兌124.15日圓高5%。德意志銀行（Deutsche Bank）分析師則預期，年底前美元至少將升與歐元平價，強調「美元升勢將不再由他國寬鬆貨幣、Fed按兵不動所驅動，而是美國收緊貨幣政策、而他國央行態度被動。」 避險基金經理人任永力（Stephen Jen）更是看好美元升勢，預期美元將重新展開全面多頭走勢。 ---------------下一則--------------- 三變數 牽動下月台股2015-06-01 06:55:09 經濟日報 記者張瑞益�台北報導 台股昨（29）日收月線，月K棒收黑，單月成交量能也明顯較3、4月減少，分析師認為，6月逐漸進入淡季尾聲，但台股6月將因市場放寬漲跌幅等新制上路、法人上半年績效戰及陸股可能納入MSCI，三大變數牽動下，再出現多空大對決。 林明謙表示，市場原本預期MSCI調整權重之後，台股昨日尾盤會大甩尾，然而外資已提早反應，所以昨日尾盤賣壓不大，但最後一盤仍爆出逾468億元的大量，讓成交量突破1,400億元，而指數收盤僅小跌11點，收在9,701點，順利站在月線之上。 台股昨日周線上漲62點、已連二紅，而5月的月K線則是大跌18點。 大慶證券分析師林明謙認為，若6月大盤持續走弱，則要留意長線的月KD在高檔出現死亡交叉，加上6月底又是半年的績效戰，又有新制漲跌幅10%及新融資維持率130%的變化，再加上陸股能否順利打入MSCI中，預期6月行情台股又將是多頭空頭大車拚的一個月。 而日圓貶破120元大關之後，就往124元直奔，影響近期新台幣也同步大貶，一度往30.8元靠近，且匯市的成交量開始放大，也出現10幾億美元的大量，持續觀察新台幣升值與外資買盤情況。 ---------------下一則--------------- 《經濟學人》：陸股勢將崩盤 長線修正恐不利企業債務調整與金融自由化2015年05月30日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 漲幅過高 最新1期英國《經濟學人》（Economist）雜誌刊文指出，陸股明顯漲太高，未來勢將崩盤，漢能薄膜、高銀集團上周股價無預警暴跌即為前兆，短線對中國經濟衝擊雖有限，但長線修正恐造成深遠影響，除長期股市發展前景令人憂心外，更不利企業債務調整及推動金融自由化。 上海證券（上證）綜合指數繼周四暴跌6.5%後，周五開盤一度跌逾4%，短短2日即由波段高點拉回逾10%，落入修正走勢，惟終場僅小跌0.18%收4611.74點，守住月線，未落入修正，本周跌幅雖近1%，為3周來收黑，但5月累計仍漲3.8%。 短線經濟衝擊有限 受陸股牽連，香港恆生指數本周大跌2%，5月跌幅達2.5%，為8個月來單月最大。同樣連2天下挫的恆生中國企業指數（H股）本周跌幅則達2.3%。 《經濟學人》指出，陸股在單日漲跌幅10%的限制下，難如其他不設限的股市可迅速步入修正軌道，勢將拉長其陷於修正的時間。相較於歐、美股市泡沫破滅，陸股修正對經濟衝擊較小，因中國股市市值佔GDP（國內生產毛額）比重僅約40%，而大多數已開發市場佔比均超過100%。 然而比起短線大跌，長期籠罩在崩盤陰影下將削弱股市發展前景。2007年中國股市崩盤殷鑑未遠，當時陸股由高點崩落後，消沉近乎7年之久，不僅投資人喪失信心、監管機制發展遲緩，企業IPO（首次公開發行）市場也隨之凍結。 企業IPO市場恐凍結 今日若重演相同情景，代價將更高昂。近年中國極為依賴借貸來維持經濟擴張，負債佔GDP比已由2008年的150%升抵250%以上。中國企業亟需透過股市等管道來獲取融資、分散融資來源，否則已背負龐大呆帳的銀行體系壓力將更沉重。 這也將拖延金融自由化的腳步。中國官方已藉由開放銀行調整貸款利率、推出儲蓄型金融產品或放寬資本管制等措施，在推動金融自由化取得進展。但股市若面臨崩盤威脅，恐妨礙政府採行更多市場導向政策，阻擋進一步放鬆金融管制。 震盪加劇但不悲觀 滬股融資餘額周四已升抵破紀錄的1.35兆元人民幣（2170億美元），伴隨融資融券規模飆升，分析師預期未來震盪加劇在所難免，但並不悲觀。上證指數今年1月19日也曾出現單日大跌7.7%的慘劇，但未撼動多頭格局，始終仍堅守季線。 華爾街知名投資人嘉曼（Dennis Gartman）說，若陸股再跌3~4%、接近上升趨勢線附近，他將準備買進。 根據EPFR Global統計，上周外資才狂買逾40億美元陸股ETF（Exchange Traded Funds，指數股票型基金），創歷史新高，較2008年第2季舊紀錄高逾1倍。 【陸股若崩盤 3大長期衝擊】 ●長期股市發展 ◎投資人喪失信心 ◎監管機制進展緩慢 ◎企業上市意願低落 ●企業債務調整 ◎欠缺管道分散融資來源 ◎加重銀行體系信用負擔 ●金融自由化 ◎市場導向政策受阻 ◎妨礙金融管制放寬 資料來源：《經濟學人》 ---------------下一則--------------- 中國股匯市 下半年安啦專家：股市拉回5~10%是買點 民幣有人行撐腰2015年05月31日蘋果日報【王立德╱台北報導】 上沖下洗 上周A股上沖下洗，嚇壞了不少投資人。不過富邦金經濟研究中心資深協理羅瑋、元大投顧中國A股策略分析師蘇育慧均認為，A股長線仍有上漲空間，投資人可逢低進場。羅瑋補充，人民幣兌美元匯率下半年還有小幅上漲空間，匯差可提供部分投資保障。 羅瑋分析，國際貨幣基金（International Monetary Fund，IMF）第4季將決定是否將人民幣納入特別提款權（Special Drawing Right，SDR）的一籃子貨幣中，「在這之前，中國人民銀行一定會盡力撐住中間價，讓人民幣匯價穩定。」否則下一次討論是否將人民幣納入SDR的時間，還要等到5年後。 加上中美戰略與經濟對話即將於7月展開，中國經濟基本面也可望逐漸回穩，羅瑋因此認為，即使國際美元因升息預期而持續走強，人民幣兌美元匯價下半年可望小幅升值。 民幣兌美元小幅升值 至於上周上海股市、深圳股市先是大漲，又在周四、周五早盤重挫，羅瑋與蘇育慧均認為，上證指數走到接近5000點，自然會面臨修正的壓力。蘇育慧認為，上證指數接下來還會在5000點之前數次大幅波動，等到下半年新一波資金活水入市後，再繼續向上攻堅。 蘇育慧分析，陸股本益比偏高，「已不能再說是便宜的市場了。」不過陸股本波牛市由資金行情推升，接下來只要有新一波資金活水流入，就可延續上漲趨勢。而目前場內、外都有資金蓄勢待發，因此仍看好下半年的陸股指數表現。 蘇育慧表示，中國正推動年金改革，第3季可望有來自場外的人民幣兆元資金活水流入股市，且中國4、5月經濟數據表現不佳，接下來還是有降息降準的空間，場內也可望有新一波資金動能，再加上國企改革、中國製造2025等題材，陸股仍是資金與題材面兼具的投資市場。 至於影響上周四陸股崩盤的「人行將實施正回購」市場傳言，蘇育慧認為，中國企業多習慣在下半年開工，若此時實施正回購而拉高借款利率，對中國目前走低的經濟來說不啻為一記重擊，因此「了不起停止逆回購，不至於採行正回購。」 下半年陸股利多不斷 羅瑋補充，本次陸股與2007年上證指數衝上6000點的走勢極度類似，「2007年5月上證指數甚至也有單一交易日下跌6.5%的紀錄，與上周四跌幅一致」，因此看好陸股下半年將向上攻堅。 蘇育慧認為，當陸股指數修正5~10%時，就是積極投資人可進場波段操作的時候，保守投資人則建議等到局勢更明朗時再進場。台灣投資人因無法直接買進陸股個股，投資陸股ETF或採複委託，都是可以考慮的投資方案。 ---------------下一則--------------- A股發完牛脾氣 好買點2015-06-01 07:13:08 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 A股5月28日出現單日大幅震盪，大型股「滬深300指數」失守5,000點，跌幅達6.71%，但觀察2002年以來指數走勢，A股發生32次單日下跌超過5%，但指數隔日止跌機率近八成，一個月後上漲機率也逾六成，顯示A股修正不必然意味著市場轉空，反而可能是牛市中的買點。 中國監管部門要求各銀行上報資金流入市場的情況，其中包括投資理財的資金，相關消息令金融股領跌。但保德信投信認為，投資人並不需因短期市場波動而感到過度憂心，即便在多頭期間，股市仍會受到消息面干擾而急跌修正，但往往在市場流言釐清之後，股市就能回到政策面及資金面的多頭趨勢。 保德信中國中小基金經理人陳意婷分析， A股這次暴跌後，大陸官媒「新華網」立刻出面消毒，宣示「適度調整讓市場走得更遠」，股市震盪背後，其實是A股投資人獲利回吐、新股發行在即等多重因素導致；但值得注意的是，官方鴿派態度仍然鮮明，只是希望瘋牛能逐漸進化為慢牛、長牛。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，站在中國政府立場，期待這輪中國牛市轉為慢牛，且最好是越長越好的「長牛」，因此在牛市過程中，會不時調節行情節奏，抑制過渡投機，因此，投資人不須擔心本益比過高或股市見頂的問題，因為中國處於經濟轉型階段，在看到宏觀經濟顯著改善之前，投資者抱著對中國轉型與改革成功的夢想去投資股市，可望進一步刺激企業創業與創新。 摩根中國A股基金經理人余鎮文強調，雖中國股市震盪，但「結構性利多」才是推升陸股中長期利多的主要能量，隨著改革紅利不斷發酵，帶來許多投資機會，有望推升企業獲利，提振估值長期偏低的金融、電信、原物料板塊，在中國經濟新常態的版圖底下，可望在資金推動下展開估值修復（Re-Rating）行情。 ---------------下一則--------------- 美股震盪 陸港翻黑2015-06-01 07:17:08 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 由於優於預期的經濟數據，帶動美元走升，加上市場關注希臘債務談判進展，壓抑上周美股走勢震盪；不過，併購消息激勵科技股上漲，上周費城半導體指數勁揚至逾14年高點，上漲3.5%、收745.41點。 其他美股周線則均收黑，道瓊工業指數下跌1.2%，S&P 500指數下跌0.9%，那斯達克指數下跌0.4%。MSCI歐洲指數周線下跌2.5%，法國周線跌2.6%，德國跌幅則達3.4%。 陸股5月28日單日重挫逾6%，終結先前連七個交易日漲勢，使周線由紅翻黑。 港股受拖累同步收黑，尤其國際油價下跌壓抑能源類股跌勢最重。上證綜合指數周線跌1.0%，香港恆生指數跌2.0%，恆生中國企業指數跌2.3%。 野村投信表示，全球股市5月雖有震盪，但在美國升息時程延後的預期心理影響下，下檔仍有買盤支撐，只要沒有意外消息影響，歐美股市回檔幅度不至於過高。 陸股上周出現較大幅度回檔，雖然與市場預期政府收回資金及監管態度趨於嚴格等消息面有關，但今年以來陸股漲幅已高，股市發生技術性回檔為合理的現象。 野村投信指出，本周美國公布的重要數據包括ISM製造業與非製造業指數，工廠訂單、消費信貸及非農就業人口月增值等；歐元區則有4月零售銷售、失業率及第1季GDP。此外，本周宜留意歐元區利率會議及美國聯準會褐皮書內容，進一步確認經濟及貨幣政策方向。 ---------------下一則--------------- 印度股市 可望先蹲後跳2015-06-01 07:16:36 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 http://goo.gl/iztwpv 觀察近五年全球主要股市指數6月單月平均表現，其中正報酬前六名股市都是亞股，以印度平均漲幅2.98%最佳。 市場法人表示，6月投資策略可側重亞股，印度則是不容忽略的區域。 群益投信表示，去年漲勢兇猛的印度股市，雖然今年3月以來因逢第1季底股市期貨結算，以及獲利公布表現不佳等因素影響，出現震盪回檔，但近期有底部翻揚態勢，5月以來已上漲1.92%。從各面向觀察，印度股市具備先蹲後跳的上漲動能，在回檔後本益比也回到相對合理的區間，投資人可掌握利空出盡的反彈契機，逢低進場或加碼布局。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市自3月起展開修正，期間雖一度出現回漲，但仍在4月下旬時跌破前低，打出第二支腳，在修正告一段落後，印股醞釀跌深反彈的態勢。 印度近期獲調升在MSCI新興國家及新興亞洲指數的權重幅度，顯示出外資對印度股市長期看好。 林光佑指出，MSCI指數成份股調整，主要依據市場、流動性及產業地位等條件決定。 最新公布MSCI新興國家及新興亞洲指數的權重調整，印度再獲權重雙升，且獲調升的幅度在亞洲各國居冠，反映出市場對印度經濟改革成長的期待，也顯示外資對印度股市並不看淡。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，根據美銀美林預測，今年印度GDP增長將達6.3%，高於去年的5.5%，而經常項目赤字預料將下跌至GDP的0.7%。 此外，印度通膨率大跌，從去年夏天近8%跌至今年4月不到5%，令印度央行得以放寬貨幣政策，今、明年印度經濟基本面持續強勁，市場預估GDP會成長7.5%以上，基礎建設的電力設備支出及企業研發費用增幅都有10%以上。 整體來說，印度經濟前景良好，有助股市表現。 ---------------下一則--------------- IMF：希臘退出歐元區有可能 6月16億歐元爛帳 同意寬限3周2015年05月30日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 IMF主席拉加德首度坦承，希臘不無退出歐元區可能，但不會是歐元末日，並看淡未來幾天恐難達成通盤協議，惟為避免希臘最快6月5日就可能宣告違約，IMF已同意讓希臘展延至6月底才償還當月合計共近16億歐元（543億台幣）欠款。 拉加德（Christine Lagarde）接受德媒《法蘭克福廣訊報》（FAZ）訪問時表示，達成協議「非易事」，希臘退出歐元區「有這個可能」，希臘與債權人不太可能在近日內達成全面的解決方案。 希臘違約警報暫除 據英國《金融時報》報導，原本堅持希臘如期還款的IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金），周四證實同意對下月到期合計16億歐元欠款寬限3周，亦即延至6月底，希臘最快6月5日就可能無力償還3億歐元而宣告違約的警報暫除，但直言雅典當局遲遲未能提出可信的改革提案，欲說服債權人撥出下筆紓困金，仍有長路要走。 IMF發言人莫瑞（William Murray）表示，IMF有項1970年代制定的規定，能允許將單月數筆欠款併成1筆於當月稍晚償還，過去僅尚比亞用過，而這次並非希臘主動要求，因雅典當局擔心可能對市場釋出不利訊號。 希臘多次對外宣稱協議近了，周四又再次重申本周末有望達成協議，令有關各方感到惱怒，與IMF、歐洲央行（歐銀）及歐盟執委會談判進度遲緩，更加重各方挫折感。1位未具名官員周四出席德勒斯登G7（7大工業國）財長會時表示：「我們對大多數關鍵議題仍存在相當大的歧見，協議指日可待、有望在周日前達成的想法不切實際。」 財政議題歧見仍大 G7高階官員表示，談判雙方對數月來分隔彼此的若干議題歧見仍大，包括退休金改革、勞動市場自由化及連貫的財政方案。 不過目前IMF談判立場仍強硬，擔心若特別寬容希臘將招來批評，另一方面也說服債權人減輕希臘債務負擔，並在必要時提供新的金援，讓希臘得以貫徹經濟改革方案。 ---------------下一則--------------- 美Q1成長率-0.7% 1年來首見萎縮2015年05月30日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 美國商務部昨公布，今年第1季經濟成長率（年化季增）由初估的0.2%下修至-0.7%，略優於市場預估的-1%，為1年來首見萎縮，也是金融海嘯低潮結束後第3度陷入負成長。 美國商務部指出，貿易赤字擴大以及企業庫存增速較原先預期走緩均是導致美國第1季GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）下修主要原因。 Fed牽拖嚴寒氣候 不過，經濟學家與Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）均將美國第1季經濟成長低迷歸咎於受到冬季嚴寒氣候等暫時性因素拖累。 舊金山Fed總裁威廉斯（John Williams）周四稱第1季經濟成長疲弱是受到如天氣等因素影響的「不規則」情形，並預期今年美國經濟應會成長約2%，且失業率將降至5%以下。Fed主席葉倫（Janet Yellen）上周五表示，美國經濟將擺脫年初低迷格局，成長力道將持續增強，並表態會在「今年某個時間點」升息。 渣打銀行駐紐約經濟學家柯斯特（Thomas Costerg）樂觀認為，美國復甦疲弱並非失去動能，因為勞動市場依然健康，房市也正在加速恢復活力。 不過，美國商務部的數據可信度讓人存疑，不久之前才認錯，坦承近30年第1季成長都被低估，近日又遭CNBC質疑生產力也存在未充分季節調整而被低估的問題。 ---------------下一則--------------- 美股擺脫5月魔咒收紅 道瓊力守18000點 納斯達克漲2.6%最強2015年05月31日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 表現不錯 儘管受經濟數據疲弱與希臘債務問題拖累，美股上周五收黑，但3大指數5月月線同步收紅，道瓊工業指數上漲0.95%，S&P 500指數走強1.05%，納斯達克指數5月漲幅更達2.6%，顯然未受「5月賣股走人」（Sell in May and Go Away）魔咒影響。 市場普遍認為，5、6月是股市淡季，甚至有「五窮六絕」的說法，但道瓊工業指數上周五仍奮力守住18000點關卡，美股3大指數不但今年來依然保持漲勢，且皆在5月寫下歷史新高紀錄。 希臘疑慮仍舊困擾 BMO私人銀行投資長艾柏林（Jack Ablin）表示，上周五美股盤中出現的反彈，似乎反映先前投資人的擔憂太過頭，才讓不確定氣氛籠罩市場，不過他也指出，股市收黑顯示投資人仍憂心希臘問題的發展。 Rockwell Global Capital首席市場經濟學家卡地羅（Peter Cardillo）說：「上周五公布的部分經濟數據疲弱，但作為5月的最後1個交易日，有時難免會出現拋售。加上接近周末，且希臘疑慮仍舊困擾市場。」 美國商務部公布，今年第1季經濟成長率由初估的0.2%大幅下修至-0.7%，為1年來首見萎縮，但仍優於市場預估。 上季經濟表現不佳 部分分析師表示，投資人早已預期美國第1季經濟表現不佳，因此上周五在初步的失望反映後，股市跌勢收斂。Russell Investments機構資深投資策略師斯圖肯布姆（Wouter Sturkenboom）說：「現在我們處於奇怪的區間，投資人在懷疑好消息帶來的影響到底是好還是壞，看來美股似乎很難突破現在的交易區間。」 U.S. Bank私人客戶部資深投資組合經理崔林（Tim Dreiling）說：「市場顯然不願意對經濟成長修正值多做反應，而是把目光放在接下來1周的更多重要數據，最重要的就是反映製造業動能的PMI（Purchasing Managers’ Index，採購經理人指數）。」 現金為王概念盛行 不過全球股市在5月出現的激烈動盪，顯然讓投資人更加謹慎。 據路透對全球44位基金經理人所做最新調查顯示，經理人在5月建議全球平衡投資組合中的現金配置比率，平均提高1個百分點至7個月新高6.4%，逼近2012年歐債危機時的高點。 分析師指出，包括美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）主席葉倫（Janet Yellen）在內的Fed官員態度更趨鷹派，6月例會料將透露更多升息訊息，加上希臘可能脫離歐元區的利空因素，讓投資人更加居高思危，「現金為王」的概念依然盛行。 ---------------下一則--------------- 生醫基金 迎第七年多頭2015-06-01 07:19:10 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/U5r4S1 醫療生技股連走六年多頭，今年表現一樣搶眼，S&P500醫療保健指數上漲9.4%，遙遙領先其他類股，不僅如此，第1季每股稅後純益去年同期大增18.3%，高居十大產業之冠，奪下漲幅、獲利雙冠王。在堅實的獲利基本面支撐下，醫療生技股正展開第七年的多頭行情。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）說明，近年來國際動盪，醫療生技股在防禦特質護體下，企業獲利不易受到景氣循環影響，股價表現相對穩健，如S&P500醫療保健指數就已連六年走升。 從獲利面來看，瑪登指出，美國整體企業財報在能源股虧損拖累下，第1季每股純益年增率僅3%，但醫療保健股則以18.3%年增率居產業之冠，獲利優於預期的企業家數高達83%，獲利動能穩健。 瑪登預期，在全球寬鬆貨幣環境及藥品專利到期等因素，將使醫療保健企業購併熱潮持續旺盛，加上國際資金青睞度大幅提升，有利醫療生技股多頭動能。建議最好從多元布局醫療保健股及生技股的醫療保健基金下手，可分散風險，表現也會更加穩健。 駿利資產管理對於整體健護產業的投資前景抱持正面看法，因為這個領域有創新醫藥以及治療發展，並將持續為健護類股帶來投資機會。 但是，投資上應先做好下檔風險管理，採取多元以及均衡布局方式，是保健護理領域投資相對較佳的策略。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，回顧過去20年美國S&P 500指數，從過去各月股價來追蹤短期表現，醫療保健產業在第2季表現最強，6月有八成機會打敗大盤。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，生醫類股無論是獲利成長率或財報優於預期比例，均為各產業之冠，顯示整體產業獲利狀況相當強勁，長線投資潛力堅實。 短線仍受到國際股市走勢影響，若出現拉回修正，是不錯的逢低進場時機。 ---------------下一則--------------- 高成長股 逢回找買點2015-06-01 06:54:17 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 根據統計，目前已經有逾1,100家上市櫃公司公布股利政策，不過觀察高現金殖利率股，股價卻不一定上漲，法人認為，公司未來成長性才是影響股價的關鍵，蘋果相關供應鏈、績優傳產股仍具長期競爭力，市場修正階段可伺機切入。 野村台灣高股息基金經理人柯淑華表示，在選擇高股息投資標的時，企業股息率高低並非唯一的考量因素，事實上，企業本身所屬產業的景氣循環位置、企業成長前景以及未來股息成長性，對於股價表現將有更重要的影響力。 台股企業第1季度財報於5月中完成公布，企業獲利成長動能趨緩，而市場資金流動性充沛，指數將以區間走勢為主，在風險考量及投資價值、盈餘展望等因素下，市場波動幅度恐加大，部分小型股、景氣波動敏感之個股應留意。 柯淑華指出，第2季仍為電子傳統淡季，而蘋果相關供應鏈受惠iPhone銷售保持營運高峰，長期來說物聯網、4G LTE、工業4.0、電子商務及智慧家庭，仍將是趨勢。 此外，績優之製鞋、成衣、風電、環保等類股仍具長期競爭力，於市場修正階段反而可找到投資機會。 復華高成長基金經理人蔡政哲則認為，高現金殖利率個股向來是市場資金在行情震盪時以長線保護短線，進可攻、退可守的布局選擇，不過像部分營建以及金融等類股會配發較高現金股利，主要來自一次性認列的收益。 建議投資人欲布局相關題材時，除了考慮殖利率高低、可扣抵稅率等條件，應著重營運成長性、產業能見度，才是接下來股價漲跌關鍵。目前持續看好蘋果供應鏈、汽車零組件及金控壽險等類股。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏分析，資金仍偏好財務穩定、展望正向的高殖利率股，隨股東會旺季來到，選股上可挑選股價先前已反映第1季財報利空，但下半年業績有撐的族群，例如半導體第2季庫存調整後，第3季業績並不看淡，可伺機分批布局。 ---------------下一則--------------- 點心債 後市有看頭2015-06-01 07:15:00 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 自去年11月以來，中國大陸三次降息，壓抑一年期貸款利率和存款利率至5.1%和2.25%，市場憂心，降息可能影響定存優惠，並壓抑人民幣走勢。不過，從央行統計來看，4月國內人民幣存款衝上3,300億元，續創新高，人氣依然居高不下。 德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍分析，人民幣長線看升趨勢不變，從過去經驗，大陸降息對匯價走勢無明顯直接關聯，以2008年和2012年兩次降息來看，人民幣匯價在短線波動後，長線仍回到升值軌道，使台灣投資人對人民幣青睞度不減。 林素萍表示，過去左右人民幣匯價的關鍵在於官方態度及境外銀行吸納人民幣力度。台灣是全球第二大人民幣境外市場，人民幣胃納量持續成長，即使過去兩次降息，統計降息一年後人民幣兌新台幣仍以升值作收。 林素萍表示，雖然降息可能壓抑存款利率，但看好人民幣長線升值，吸引不少國人投入相關資產。例如大陸降息可望刺激陸股債市，對點心債也是一大利多，較高評級、短天期債券，在基本面佳下，後市有表現空間。 ---------------下一則--------------- 人民幣計價商品 大擴張2015-06-01 07:14:41 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/uvwmVm 近來人民幣納入特別提款權（SDR）議題再度被討論，而人民幣在亞洲各國區域內交易的比重已來到第一名的位置，使用範圍再度擴大，以該貨幣計價相關商品也會隨陸港基金互通而更加擴張；今年4月，人民幣占全球貨幣支付地位已上揚到第五。 根據環球銀行金融電信協會（SWIFT）報告，在亞太地區與大中華區進行的跨境支付中，有31%是以人民幣交易，較2012年4月時的7%大增327%。亞太地區4月以人民幣與中、港兩地進行支付交易的金額，也大幅超越日圓、港幣、美元及澳幣。 瀚亞投資表示，亞洲區中的新加坡、菲律賓、台灣與南韓已採用人民幣做為中、港之間的支付貨幣，支付比率都超過50%，顯示隨著區域經濟的深化，人民幣在這些國家將逐漸從交易貨幣轉為儲備貨幣，也意味著人民幣計價金融商品需求會持續增加。 瀚亞中國基金經理人林元平說，人民幣國際化進展將隨「一帶一路」戰略的推行而加速，特別是未來因應亞洲龐大基礎建設的融資需求，除銀行金融股明顯受惠，人民幣使用範圍也會擴大，現在布局人民幣資產，將可發揮資產穩定效果。 日盛中國貨幣市場基金經理人陳勇徵表示，今年人民幣可望加入SDR一籃子貨幣，SDR的資格將在10月進行審核，IMF對大陸希望人民幣加入特別提款權認為，人民幣加入SDR不是「是否」的問題，而是「何時」加入。若加入後，可望使人民幣在全球貿易、投資及資本流動發揮更大作用。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，今年是人民幣國際化進程第六年，目前已有逾30家央行將人民幣納入外匯儲備，今年人民幣若納入SDR，人民幣表現可望相對抗跌或逆勢走揚。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，大陸政策決心及房市止穩，經濟狀況可望在下半年轉佳，將支撐人民幣匯價。 ---------------下一則--------------- 人民幣基金 台幣計價夯 不受每日2萬元限制 換匯成本從1%→0.03% 2015年06月01日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 中國股匯議題熱，人民幣貨幣基金發行有越演越烈的趨勢。根據投信投顧公會統計，今年上半年投信發行的人民幣貨幣市場基金達5檔，已追平去年整年發行數量。觀察近1年成立的人民幣貨幣基金，幾乎全推出台幣計價級別，且台幣級別的規模和受益人數在各基金類股中皆為最大，顯示投資人對人民幣貨幣基金的台幣級別青睞有加。 德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，這波人民幣熱潮從存款一路熱到人民幣貨幣基金，主要是基金無限定持有期間和提前贖回利息打折等問題，且無綜所稅和二代健保費用；而發行台幣計價級別，則解決了一般自然人兌換人民幣有每日2萬元的限制，換匯成本也可在法人議價空間下由原本的1%降至0.03%到0.1%，因此成為當前人民幣投資族的新寵。 陸股飆匯價有撐 短線來說，林素萍指出今年陸股題材多，有機會帶動中國股匯齊揚。統計自從滬港通開通起，陸股成交量快速成長，深港通和A股納入富時指數更進一步帶動陸股成交量再創新高，外資排隊換人民幣，對人民幣短期匯價形成支撐。 今年可望加入SDR 長線來看，林素萍表示還有MSCI可能納入A股、QFII/RQFII審批額度增加及增加離岸人民幣清算中心，題材支撐下，陸股牛氣沖天，人民幣短期走勢穩健，中長期則因全球央行增加人民幣儲備及金融市場開放具有升值空間。 台新人民幣貨幣市場基金經理人楊珮玉分析，人民幣貨幣市場基金採新台幣計價級別，雖然手續費較便宜，但台幣計價級別的報酬主要是來自匯率及人民幣利率，波動會偏大，建議手頭已有人民幣資產者，人民幣計價級別是不錯的停泊選項，因為報酬相對穩定且不受台幣兌人民幣匯率影響。 日盛中國貨幣市場基金經理人陳勇徵表示，今年對人民幣而言最關鍵的一事，即為人民幣可望加入特別提款權（SDR）一籃子貨幣。 ---------------下一則--------------- 人民幣基金 台幣計價夯2015-06-01 07:12:50 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 http://goo.gl/U2qGnb 中國股匯議題熱，人民幣貨幣基金發行有愈演愈烈的趨勢。根據投信投顧公會統計，今年上半年投信發行的人民幣貨幣市場基金達五檔，已追平去年整年發行數量。 自去年下半年起發行的人民幣貨幣基金皆推出台幣計價級別，且台幣級別的規模和受益人數在各基金類股中占比最大，顯示投資人對人民幣貨幣基金的台幣級別青睞有加。 德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，這波人民幣熱潮，從存款一路熱到人民幣貨幣基金，主要是基金無限定持有期間和提前贖回利息打折等問題，且無綜所稅和二代健保費用。 而發行台幣計價級別，則解決了一般自然人兌換人民幣有每日2萬元的限制，換匯成本也可在法人議價空間下，由原本的1%降至0.03%到0.1%，因此成為當前人民幣投資族的新寵。 針對人民幣走勢展望，短線來說，林素萍表示，今年陸股題材多，有機會帶動中國股匯齊揚。統計自從滬港通開通起，陸股成交量快速成長，深港通和A股納入富時指數更進一步帶動陸股成交量再創新高，外資爭相排隊換人民幣，對於人民幣短期匯價形成支撐。長線來看，還有MSCI可能納入A股、QFII、RQFII 審批額度增加、及增加離岸人民幣清算中心等題材支撐下，陸股牛氣沖天，人民幣短期走勢穩健。中長期則因全球央行增加人民幣儲備及金融市場開放具有升值空間。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，雖然5月的經濟數據顯示中國經濟仍不甚理想，但官方的政策決心，以及房市狀況止穩，經濟狀況可望在下半年轉佳。 分析師看好人民幣加入特別提款權，種種因素都對人民幣匯價有所支撐，除非美國經濟狀況優於市場預期，，否則人民幣不易再出現明顯貶勢。
不怕震 13檔台股基金還是賺2015-05-29 01:49 工商時報 記者呂清郎�台北報導 淨值創新高13檔台股基金http://goo.gl/Pw8tF2 台股近期震盪回檔整理，但仍有13檔台股一般股票型基金淨值創新高，讓約4.7萬投資人賺錢喊讚，法人表示，今年來台股在亞洲主要股市中表現並不突出，落後東北亞市場，因此預期資金回籠後，及放寬漲跌限制激勵交易量增加，台股後市不看淡，建議類股輪動表現下，選擇績優台股基金布局。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正表示，統計5月以來外資買超台股達255億元，為三大法人中唯一加碼，且今年來共加碼2,436億元，對台股買超居新興亞洲之冠。台股後續可多留意6月起將放寬漲跌幅限制由7％調高至10％，如果對外資投資吸引力增加，後續布局上可多留意外資加碼個股。 第2季面臨出口淡季，基本面營運動能較欠缺；蔡彥正強調，第3季回彈機率大，選股顯得更重要，就整體產業來看，電子股中的半導體預期第3季重拾動能，看好3G轉4G相關的PA、被動元件以及光纖類股、蘋果供應鏈個股，至於傳產的運動風概念股、汽車、貨櫃、紡織也值得留意。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎卻認為，以預估台股2015及2016年上市櫃盈餘年成長率分別為10％及7％計算，目前台股本益比大約12∼13倍，相較已開發國家平均18倍、大陸22倍、東協14∼21倍，台股評價並不貴；並且在本益比不高下，卻可提供約3.5％現金殖利率，將續吸引資金進駐。 日盛首選基金經理人林建良指出，觀察台股急拉後又回檔修正，主因是內資沒有進場，先前融資餘額續降，但今年以來外資仍大幅買超台股逾2,400億元，顯現內外資不同調，也反應店頭指數今年以來下跌0.48％，大盤指數仍有3.5％漲幅表現，隱含著指數不易一波到底的指標。 ---------------下一則--------------- 基金互認定案 港股補漲有望2015-05-29 01:49 工商時報 記者呂清郎�台北報導 今年以來北水南引政策http://goo.gl/DNI4RV 中國證監會宣布內地香港基金互認將在7月1日啟動，初步測算至去年底，符合互認條件香港基金有100檔左右，內地符合互認條件基金有850檔左右，法人認為，兩地基金互認，進一步擴寬和開闢銷售管道，將積極引導兩地證券市場增量資金的入市，H股證券市場中長期利好。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，今年以來大陸政策上對於內地與香港投資資金互通一事態度相當積極，內地香港基金互認7月1日啟動，必將吸引更多國際性基金到港註冊成立新基金，有利境內基金國際化，投資者可通過香港基金投資港股，有助提升人民幣在香港及國際市場地位。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇認為，滬港通投資港股，及保監會宣布大陸保險基金可投資香港創業板，擴大其投資範圍，由於發行基金和將其資金完全投入市場需時，相信這系列的利好政策，在市場上會發揮推動力。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧強調，不論滬港通、深港通，都有助大中華股市走多，相對A股折價幅度較高的港股可持續關注，同時也看好績優創業板成長股。但仍應留意國際干擾因素，包括歐洲希臘政局、美國升息等，若不確定因素升溫，留意大盤有修正風險。 ---------------下一則--------------- 中國新機會 5個月賺100% 2015-05-29 07:01:09 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 今年以來全球股市漲多跌少，連帶股票基金也績效長紅，統計投信發行的425檔國內外股票基金今年以來績效表現，第一名的基金績效竟在短短五個月內就超過100%，群益中國新機會-美元基金以101.28%的亮麗績效，打敗424檔基金奪冠，第二名群益中國新機會-新台幣基金99.15%，遠遠超過第三名保德信中國中小72.91%。 進一步觀察，今年來國內外股票基金前24名清一色是中國相關基金，其中有九檔基金績效超過五成，大中華基金是最大贏家。 市場法人表示，中國股市近一年漲幅逾100%，也讓大中華基金績效長紅，今年強者恆強的強勢投資原則不變，因此建議投資人下半年仍可多留意這些有題材、基本面佳的投資契機。 ---------------下一則--------------- 陸股基金 買氣破表2015-05-29 07:10:22 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/mS9EvQ 滬深兩市已連續五個交易日成交量突破人民幣2兆元大關，根據投信投顧公會最新統計，境內基金投資A股規模已達新台幣1,116億元，占國人持有基金總金額的5.2%，這比重從2011年來成長逾50倍，雖然如此，但仍有成長的空間。 保德信中國中小基金經理人陳意婷分析，2003年至今，大陸QFII、RQFII、滬港通陸續上路，中國官方不斷加大外資投資A股的途徑，如今滬、深兩市A股流通市值近人民幣47兆元，是全球第二，僅次於美國，但外資占A股市值僅2%。 陳意婷認為，A股納入MSCI指數是早晚的事，英國富時集團（FTSE）搶先把A股納入二檔新興市場指數，初期權重約5%，待國際投資者可全面進入A股後，權重將增加到32%。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，隨中國資本市場開放腳步加快，A股投資熱度直線上升，加上國內政策法規開放，除ETF商品外，投信基金投資A股比重已從10%、30%放寬至100%，掀起A股基金投資熱潮。 瀚亞中國基金經理人林元平分析，上證、深圳及恆生指數昨（28）日均大幅重挫，創業板、中小板明顯回檔，港陸股市在利多消息不斷堆疊下快速累積驚人漲幅，短線回檔實屬合理。不過，滬深兩市成交金額持續放大，恆指成交成況也熱絡，顯示行情尚未結束，投資人不必過度擔心，反而可適度趁修正分批買進。 陳意婷說，外媒傳出人行近期向部分機構進行定向正回購，這項傳言也加劇股市跌幅，然定向正回購其實是資金面寬鬆的訊號，並非代表主動著手緊縮資金，官方鴿派的態度仍然鮮明，因此投資人應不必過度恐慌。 台新中證消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，中國官方除加強引導資金支持實體經濟外，也會繼續發展股權市場，扶持股市態勢不變。推估人行7月下旬至8月上旬仍有機會降準降息，有利經濟增長於下半年趨穩，陸股可望持續受惠。 ---------------下一則--------------- 上證修正 伺機找買點2015-05-29 06:59:33 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 牛氣沖天的陸股昨（28）日出現較大跌勢，上證指數下跌6.5%，下測月線支撐，創1月20日以來單日最大跌幅，香港國企指數也跟著走跌約3.5%。 摩根中國基金經理人沈松說，陸股這波牛市行情是由資金面推動，一旦出現不利於資金動能的政策或消息，便會引發市場大幅震盪，導致獲利了結賣壓出籠。 沈松指出，資金面的利空來自於人行向部分金融機構進行定向正回購操作，引發市場猜測短期利率已見底，衝擊市場投資信心，加上更多券商加入兩融（融資與融券）風險控管，以及下周有大批新股IPO，預計凍結約達人民幣8兆元資金，因而拖累陸股表現。 市場憂心短期利率可能見底後，人行不會再祭出降息或降準措施，沈松認為，這不代表貨幣政策轉向收緊的信號，仍需觀察未來人行談話以確認其態度。 就技術面而言，屢創波段新高之上證指數，自今年3月後突破2009年的主要壓力區後，已轉向上挑戰為5,000點壓力區，沈松認為，除了短線籌碼需進行整理之外，中長線技術面維持良好，在政策利多持續發酵的支持下，陸股可望在短暫整理後再向上表現，建議投資人留意逢低進場加碼機會。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，統計自2000年以來，當日跌幅逾5%共28次，次日反彈共21次，平均上漲機率高達75%。 受惠資金充沛、題材加持及評價合理下，陸股多頭行情不看淡，逢低仍是進場好時點。 ---------------下一則--------------- 中小型成長股 爆發力強2015-05-29 07:08:59 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/b8M40t 科技泡沫前的美股中，那斯達克期間漲幅及本益比是S&P 500的3.8倍及6.5倍，目前陸股中代表成長型股的創業版指數漲幅及本益比分別是上證指數的1.1倍及3.8倍，評價尚未過高。群益投信認為，多頭期間成長型的中小型股向來較大型藍籌股更具爆發力，可供布局參考。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，陸股這波大多頭從去年起由藍籌股領漲，今年來成長型股才開始急起直追，從累積漲幅來看，代表成長股的創業版指數漲幅與上證指數相當。事實上，中國股市不論藍籌股或成長型股都各擁題材，選股能力也成為布局關鍵。 復華中國新經濟平衡基金經理人顏毓靜指出，上證指數的本益比仍低於歷史平均，以中小型股為主的創業板在深港通以及獲利有機會高成長預期帶動下，仍將維持高本益比，可持續聚焦受惠國企改革、經濟結構轉型的新經濟概念股，看好環保產業及新能源、工業4.0、互聯網金融、醫藥等。 ---------------下一則--------------- 日圓再破底 日股連10紅 貶至124.39兌1美元 分析師：160.2指日可待2015年05月29日蘋果日報【賴宇萍、陳智偉╱綜合外電報導】 持續回測 日圓摜破25年趨勢線後持續破底，昨一度走貶0.6%，創近13年新低124.39兌1美元，分析師預期125指日可待，並可能回測1998年低點147.66，甚至是1990年低點160.2。 日圓再探新低，激勵日經225指數連10個交易日走揚，為27年來首見，昨收漲0.4%至20551.46點，續創15年新高，惟三井住友投資銀行投資長小田正志說：「有鑑於漲勢延續這麼多天，我認為市場將修正，但與我原先看法不同的是，這波漲勢是受到弱勢日圓拉抬。」 台幣兌日圓強升7% 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）今年升息在望，美元多頭如日中天，但日本央行（日銀）為達成通膨目標，並應對Fed升息，將推出更多寬鬆措施，貨幣政策展望反差帶動日圓續貶。 RBC外匯策略師摩爾（Greg Moore）說：「從長線來看，沒有什麼能阻止日圓進一步走跌。」 日圓貶勢加劇，亞洲主要貨幣今年來對日圓升值幅度普遍擴大，其中以台幣兌日圓強升7%最多，在全球主要貨幣中也僅次於瑞士法郎，人民幣、菲律賓披索、港元升幅約在3.6%左右，韓元則僅升2%，星元升幅約1.7%。 日圓持續重貶，招致以鄰為壑批評，亞洲各國瀕臨容忍極限。中國商務部5月初暗批，一些國家把匯率當作刺激出口與經濟的重要工具，力促貨幣貶值，導致人民幣被動大幅升值，嚴重影響中國出口競爭力。 亞洲瀕臨容忍極限 日本內閣官房長官菅義偉昨重申，日本政府將繼續密切關注匯率走勢，且G20（Group of Twenty，20國集團）並不希望外匯市場發生突變。 法國農業信貸銀行駐東京外匯交易主管齋藤佑二說：「事實上菅義偉只是重申了全球認可的看法，市場解讀認為，日本政府將容忍日圓走弱。」 日銀總裁黑田東彥接受CNBC專訪時也強調，不擔心日圓走勢，而日銀的貨幣政策也未助長泡沫。 核心通膨再陷緊縮 《日本經濟新聞》指出，日圓貶值雖有助日本出口業者獲利，但隨著產業外移，對經濟的刺激效果不如以往，同時還帶動燃料等進口商品價格上漲，加重家庭與企業負擔。 日本今將公布的4月核心通膨率，預估由3月的2.2%驟降至0.2%，扣除消費稅影響後為-1.8%，為時隔2年再陷零以下緊縮水準，趨勢若不反轉，日銀擴大寬鬆壓力將愈來愈大，一旦出手，勢必加重日圓貶勢。 昨公布日本4月零售銷售月增0.4%，不如預期，顯示春季企業調薪未反映在消費支出上，與去年同期相比則增5%，4個月來首見增長，增幅為去年4月調升消費稅來最大，但不如預期。 ---------------下一則--------------- QE漸發酵 日股Q2當領頭羊2015-05-29 01:49 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 成熟股市多頭輪動成形，繼去年美股搶眼走升，今年第1季轉由歐股出盡風頭，進入第2季則輪動至日股發威，第2季以來日經225指數上漲6.4％，領先美股及歐股的1.7％及1.5％，顯然是第2季的成熟市場領頭羊。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日股今年來表現亮眼，日經225指數上漲17％，雖然經濟基本面改善步伐緩慢，但資金面有量化寬鬆撐腰及日本退休基金領軍買股，提振市場投資氣氛，連動外資買氣跟著提升。 根據EPFR統計，國際資金已連續13周進駐日股基金，今年來累計淨流入達218億美元，已超越去年全年127億美元的1.7倍。 野村日本基金經理人黃尚婷表示，日本QE逐漸發酵，今年首季經濟成長搶眼，第1季實質GDP季比年率達2.4％，為一年來最快增速且遠高於市場預期的1.5％，激勵日經指數續創15年新高，日銀雖如預期按兵不動，但上調對未來經濟評估。 黃尚婷指出，日本經濟及企業基本面轉佳態勢不變，然日股屢創新高下，近期市場欠缺新發展，財報季也接近尾聲，加上美國聯準會主席葉倫談話偏向鷹派，因此短期盤勢創波段高點後，以震盪可能性居多。 亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin指出，看好日本經濟及股市，尤以小型股具潛力。原因為日本小型企業的盈利在中期將保持強勁，由國內經濟轉強和日圓貶值提高出口競爭力所帶動。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，日本高度寬鬆將會持續，在經濟面可望有所支撐下，股市下跌有限，可逢低建倉日股。 ---------------下一則--------------- 全球ETF火紅 急速增胖2015-05-29 06:59:15 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 今年以來，金融市場圍繞在美國何時升息、歐洲推出量化寬鬆政策、中國經濟成長趨緩但股市卻頻創新高等議題打轉，全球股、匯、債市震盪劇烈，法人指出，全球景氣仍在復甦軌道當中，以指數股票型基金（ETF）採投資、參與股市漲升契機成為趨勢，據統計2020年全球ETF規模，將有上看5兆美元的實力。 由於歐美領軍帶頭景氣復甦，不管是成熟國家或是新興市場的製造業採購經理人指數與驚奇指數，都呈現向上翻揚，顯示投資仍可積極。投信建議，投資人用ETF取代直接投資股市或債市，用被動式管理代替主動選股，減少選股誤差。 根據金融時報報導，全球ETF規模穩健成長，截至2015年3月，全球 ETF市場規模達到2.926兆美元，但早在十年前ETF的規模才僅4,280億美元，這十年來成長相當驚人。國際機構預估，至2020年，全球ETF規模將有上看5兆美元的實力。 聯邦投信表示，運用ETF投資，更能將資金有效運用在看好的國家、區域或是產業。 舉例來說，自2012年以來生技產業表現不凡，NBI生技指數近三年來報酬率超過九成，同期間在台銷售35檔生技醫療相關主動型基金平均報酬僅25%，但若直接投資生技產業ETF，追蹤NBI指數之ETF同期間報酬率亦達九成，直接投資ETF，不僅參與該產業的上漲波段，亦可以免除選股的煩惱與誤差。 ---------------下一則--------------- 重押金融ETF 投資優選2015-05-29 07:09:19 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 今年以來大漲的上證指數昨（28）日出現6%以上的跌幅。投信法人指出，指數到相對高檔，中小型股票股價調整壓力較大，大型藍籌股具補漲空間，在陸股ETF操作上，可以關注金融股比重高的ETF 。 元大寶來滬深300單日正向2倍ETF經理人李孟霞表示，今年來上證綜合指數上漲已逾五成，但代表上海前50大藍籌權值股的上證50指數僅上漲約三成，今年以來的大型股尤其是金融股平均僅上漲15%，上證綜合指數本益比約22倍，但上證50指數本益比僅14倍，預期藍籌股及金融股將走一段估值修復的行情，可關注金融股權重最高的陸股ETF，如追蹤上證50指數的元上證（006206），具落後補漲機會。 李孟霞指出，至5月25日為止，寶滬深（0061）市價漲幅居目前市場同類型型態A股ETF年度漲幅第一，在這一波指數強漲階段，寶滬深買單進駐，看好A股上海及深圳兩市全面性漲勢的投資人，則可關注寶滬深ETF。 李孟霞表示，大陸進入降息循環後，市場資金充裕，加上政策利多持續釋出，A股仍為多頭架構，如果要放大獲利幅度，剛上市不久的滬深2X（00637L）是台灣槓桿及反向ETF同類商品中成交量最大的。 但在指數急漲過程中，預期波動也會加大，須留意槓桿放大商品的風險，遇偏空消息時，可運用反向ETF，如滬深反（00638R），在多頭行情中仍伴隨做空的機會，也可以讓手中有A股多頭部位的投資人，每日損益波動較為平緩。 李孟霞也提醒，過去近一年陸股是所有市場焦點，各種型態的A股ETF是投資人參與陸股波動的好工具，但投資人須留意A股ETF並無漲跌停限制，買進賣出時應留意價格設定。 ---------------下一則--------------- 中國平衡基金 強強滾2015-05-29 06:58:57 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 http://goo.gl/0dhmnE 根據投信投顧公會最新公布各類型基金規模資料，近一年「跨國債券股票平衡型」基金規模增加499億元，居各類型之冠，顯示在美國升息過程中，台灣投資人傾向運用平衡型基金分散風險、增強資產保護網。 進一步觀察，近一年新成立的跨國平衡基金中，以中國平衡基金規模成長最多，從成立以來規模大增73.8億元，且中國平衡基金占海外股債平衡型基金的比重，也已逾三成，錢進中國大陸 趨勢明顯。 除了中國平衡基金吸金，新興平衡基金從成立以來，規模也增加了55億元，其餘歐洲、亞洲、全球平衡型基金規模則出現衰退。 投信業者指出，大陸「股債雙牛」的行情，讓大陸股債平衡基金成為投資主流，也獲得投資人青睞。群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，就大環境來看，大陸經濟成長趨緩壓力仍在。 但官方貨幣和財政政策將維持適度寬鬆，提供經濟向上動能，在資金充沛助陣下，大陸股債雙牛格局可望延續。而大陸股債各具特色，股市有強漲潛力，須輔以收益穩健債券，降低波動。 ---------------下一則--------------- 歐洲高息股 資金追著跑2015-05-29 07:05:23 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 歐股戴上量化寬鬆（QE）光環，強力走升領先美日，成為今年的投資新寵，其中，歐洲高息股表現更勝一籌，今年來MSCI歐洲高息股指數上漲15.8%，優於道瓊歐洲600指數的7.3%，也遙遙領先其他主要區域的高息股商品。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，全球市場流動性豐沛無虞，低利環境驅使資金追求收益不變，尤其今年來國際股市反覆震盪，更強化資金前進收益型商品的意願，也帶動高息股的投資熱潮。 巴洛克說，歐洲高息股的平均股息率達4.9%，高於全球主要區域的收益優勢，成為資金追捧焦點，股息率超過3%，占整體歐股市值占比超過65%，不但高居全球第一，也凸顯歐洲高息股的選擇多元性及風險分散優勢。 歐洲企業提高配發股息的意願逐年上升，更添資金吸引力，根據MSCI歐洲指數企業調查，願意提高股息配發率的歐洲企業家數比重，從去年的81%上升至今年的90%。 巴洛克強調，現階段歐洲高息股平均本益比低於整體歐股，價值面優勢深具吸引力，其次，目前歐洲企業中股息率約有七成高於公司債殖利率，投資歐洲首選歐洲高息股。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐洲大型整合性能源公司不僅獲利相對穩定，目前股利率超過5.2%，優於其他產業。因此投資歐高息股時，可挑選投組中能源類股比重較高者，可同時掌握股息與資本利得上漲的機會，並選擇美元避險級別。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，經濟數據顯示表現為正向，歐元區經濟復甦逐漸加快，結構性改革效果初現，低油價和歐元貶值在一定程度上助推了歐洲經濟的復甦，而希臘政府也樂觀表示可達成債務協議，對歐洲股市中長期仍正面視看待。 ---------------下一則--------------- 歐洲高息股 漲幅傲視群雄2015-05-29 01:49 工商時報 記者陳欣文�台北報導 全球主要高息股今年來表現 ←QE光環籠罩，歐股強力走升，成為今年投資新寵，其中高息股表現更勝一籌。圖為德國法蘭克福證券交易所。圖�美聯社 http://goo.gl/ovyVZ1 歐股籠罩QE光環，強力走升領先美日，成為今年的投資新寵，但歐洲高息股表現更勝一籌，今年來MSCI歐洲高息股指數上漲15.8％，優於道瓊歐洲600指數的7.3％，也遙遙領先其他主要區域的高息股表現，顯見資金追求收益推升歐洲高息股漲勢看俏。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正分析，近期歐洲經濟數據好壞參半，5月法國消費者信心指數下降，但市場評估德國6月消費者信心指數可望上升，儘管希臘問題恐難在6月5日前達成協議，但歐元區已可承受希臘退出，由於歐元區經濟已全面緩步復甦，在資金寬鬆加持下，投資人的信心進一步強化，預估歐股仍有機會往前波高點挺進。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，全球市場流動性豐沛無虞，低利環境驅使資金追求收益不變，尤其今年來國際股市反覆震盪，更強化資金前進收益型商品的意願，也帶動高息股的投資熱潮。 巴洛克指出，歐洲高息股的平均股息率達4.9％，高於全球主要區域的收益優勢，當然是資金追捧焦點，而且股息率超過3％占整體歐股市值佔比逾65％，不但高居全球之冠，亦凸顯歐洲高息股的選擇多元性及風險分散的優勢。 群益工業國入息基金經理人陳培文表示，歐洲道瓊600指數5月以來上漲3.28％，即使希臘債務問題持續干擾股市，不過最終仍順利償還紓困款，對金融市場衝擊逐漸鈍化，市場終將反應經濟基本面。 受惠歐洲4月製造業PMI續處50之上，且朝著向上趨勢的軌道運行，加上4月CPI年增率回升至零，擺脫連續4個月衰退的窘境，歐洲經濟穩定的復甦，加上未來歐版QE持續進行下，景氣回升及資金寬鬆將有利歐股表現。 法人強調，目現歐洲高息股平均本益比低於整體歐股，價值面優勢具吸引力，且目前歐洲企業中股息率高於公司債殖利率的比重達70％，因此投資歐洲首選歐洲高息股。 ---------------下一則--------------- 高收債 升息衝擊小2015-05-29 07:06:58 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 http://goo.gl/9ldOdy 美國聯準會(Fed)主席葉倫發表偏向鷹派言論後，市場對於美國下半年升息預期高漲，雖然利率走升不利於債券表現，但收益率較高的信用型債券，將能力抗升息所帶來的負面衝擊。 Fed前主席柏南克近日造訪台灣，投資市場聚焦於美升息時程，以及是否對債券市場構成影響等話題。 柏瑞投信認為，Fed可能逐步收緊銀根引起市場喧囂，投資人也因而對債券市場過去長期多頭環境能否持續存有疑慮，但目前美國經濟動能呈現緩步上揚、通膨未有明顯提升，因此Fed即使於下半年即開始升息，基準利率呈現緩慢上揚格局，對債市表現影響有限。 展望後市，因歐洲央行從3月9日開始購債計畫，伴隨油價逐步回穩，預期後續債券市場行情仍舊可期，特別是高收益債以及新興市場債最受看好。 柏瑞投資全球固定收益團隊董事總經理Steven Oh認為，高收益債未來表現依舊可期。理由是高收益債市基本面良好，高收益發債企業體質健全，償債能力相對穩健。 摩根投信副總經理吳美燕說明，眼見Fed年底前應會採取升息措施，利率走升對債市來說，可說是嚴峻的挑戰。 不過，隨著量化寬鬆（QE）退場，債市不復過去低風險高報酬的榮景已逐漸被市場所接受。 吳美燕進一步指出，即便全球股市多頭氣盛，債市表現並不差，尤其是收益率較高的高收益債及新興債，今年來分別有4.5%及3.9%的漲幅，表現不輸美股。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，從近期資金流向來看，三大信用債同步吸金，凸顯市場對於美國升息預期已逐漸降溫。 在當前環境下，券種挑選更為重要，投資等級債以利差與資金面考量，偏好新興市場投資等級債。 高收益債基本面無虞，但C級企業違約狀況仍持續，以B級以上券種較佳，區域則以評價具吸引力新興市場高收債較看好。 ---------------下一則--------------- 柏瑞：三利基 高收債表現可期2015-05-29 01:49 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 美聯準會可能逐步收緊銀根，引起市場喧囂，投資人也因而對債券市場過去長期多頭環境能否持續存有疑慮，法人認為，鑒於歐洲央行於3月9日開始購債計畫，伴隨油價逐步回穩，預期後續債券市場行情仍舊可期，特別是高收益債以及新興市場債最受看好。 近期面臨公債殖利率上揚風險，但柏瑞投資全球固定收益團隊董事總經理Steven Oh昨日來台時表示，高收益債有三利基表現依舊可期。 首先是高收益債市基本面良好，根據美銀美林證券的估計，高收益發債企業體質健全，償障能力相對穩健。以償債能力來看，2015年高收益債到期總規模為310億美元，2016年到期總規模為850億美元，未來兩年加總到期債務規模遠低於2017年以後高收益公司到期規模，短期內高收益公司償債壓力不高。 其次，雖然近期受到美國升息疑慮帶動已開發國家公債殖利率上揚，但從經驗分析，高收益債市與公債表現關聯性不高。回測1992∼2015年期間，高收益債市與美國公債指數相關係數為-0.13，兩者表現呈現負相關，顯示公債殖利率上揚對於高收益企業債影響不大。 此外，根據統計，公債殖利率上揚期間高收益債表現依舊相對良好。因此，預期在寬鬆貨幣環境持續伴隨經濟成長復甦態勢下，可望持續帶動高收益債券表現。 除了高收益債，Steven Oh認為，在近期公債殖利率上揚情境下，新興市場企業債市表現可望相對穩健。他解釋，因為相較於美國企業債，新興市場企業債券對美債殖利率變動敏感性較低，特別為新興高收益企業債對於美債表現同為負相關，顯示在公債殖利率大幅變動期間，新興市場企業債表現可期。 此外，相較於美國企業債，新興市場企業債擁有較高殖利率、存續期間較短，高信用價差保護等優勢，預期在全球市場景氣持續復甦下，新興市場企業債後市亦將相對亮眼。 以最新資料為例，新興市場企業債券指數平均信評為BBB，平均殖利率達5.57％，高於美國BBB信用評級企業債指數殖利率；而新興企業債券指數平均存續期間為5.07年，也短於同評級美國企業債券指數。因此，雖然公債殖利率具上揚風險，新興市場企業債信用價差仍具縮窄空間，潛在資本利得可期。 ---------------下一則--------------- 美升息逼近 信用型債券無懼2015-05-29 01:49 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美債利率走升期間 全球債市三個月平均報酬http://goo.gl/YCHBdC 美國聯準會（Fed）主席葉倫發表偏向鷹派言論後，市場對於美國下半年升息預期高漲，雖然利率走升不利於債券表現，但收益率較高的信用型債券，將能力抗升息所帶來的負面衝擊。 野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，Fed在無法確認美國經濟已明顯好轉下，幾乎已排除在6月開始升息的可能性，美銀林證券統計至5月20日單週，資金淨流環球高收益債基金規模約3億美元，加上油價走勢持穩，顯見長線投資人仍看好高收益債健康基本面而趁勢布局。 劉蓓珊指出，高收益債具高利息保護效果特性，在當前風險性資產相對震盪之際，建議投資人布局環球高收益債券，掌握以較低風險參與全球經濟成長的機會。 摩根投信副總經理吳美燕說明，利率走升對債市可說是嚴峻的挑戰，但隨著QE退場，債市不復過去低風險高報酬的榮景已，逐漸被市場所接受。即便全球股市多頭氣盛，債市表現並不差，尤其是收益率較高的高收益債及新興債，今年來分別有4.5％及3.9％的漲幅，完全不讓股市專美於前。 吳美燕認為，高收益債、新興債等，在較高收益率的保護下，足以降低美債利率回升對債券價格的衝擊，且就經驗來看，美國10年期公債殖利率走升期間，高收益債三個月平均報酬達2.5％，居全球主要債市之冠，顯示高收益債得利於經濟復甦而有不錯的表現。 宏利美元高收益債券基金經理人李育昇指出，在美國將會延後升息時點的預期，且未來美國經濟將穩定成長下，可望持續帶動高收益債表現，但要注意未來全球經濟成長狀況以及中東地緣政治風險。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，債券投資人可全方位風險分散布局的全球債券與策略債券基金為核心。另外，QE效應中期仍將壓制歐元公債殖利率的走升，有利於歐元政府債券後市走勢，建議投資人持有。 ---------------下一則--------------- 買人民幣計價資產 拉抬收益2015-05-29 07:04:45 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 http://goo.gl/vJE8uG 隨著美國升息腳步節節進逼，美元續強，近期亞幣及其他高息貨幣一片貶聲，但是，無論境內外人民幣今年來都還維持正報酬，成為亞幣中較強勢的貨幣。 如果以人民幣來投資高股息及高收益債券，除匯率漲幅外，高股息及高收債的資產漲幅更高，也就是說，投資人可以透過人民幣投資相對強勢資產，拉抬收益空間。 瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭表示，從利率的角度來看，人民幣利率因中國降息而微幅下滑，但在貿易結算需求、一帶一路、亞投行等題材的驅動下，市場對人民幣需求不減，使得人民幣近期在亞幣及高息貨幣中表現相對穩健。 人行自去年11月啟動降息循環，至今降息、降準合計五次，未來不排除仍有相關動作，對人民幣形成潛在壓力。但周曉蘭認為，中國人行副行長宣示「沒必要通過人民幣貶值來應對經濟下滑」，政策上捍衛人民幣匯率意味濃厚，大貶機率不高。 她因此建議投資人可把握上半年人民幣較易出現全年低點時期分批布局；搭配人民幣計價資產，如高收益債券基金或是高股息基金，用債息或股息投資收益為後盾，又有每月配息現金流入，如此則可降低單純匯率變動影響，掌握長期升值機會。 保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢說，IMF本周首次明確表態，對人民幣加入特別提款權（SDR）貨幣籃子表示歡迎，因此人民幣今年匯率可望保持相對穩定，從維護大國形象和幣值責任的角度出發，人民幣更可望走強；展望後市，Fed升息進程、以及希臘債信問題，將是波動的變數。
投資人信心 續強2015-05-28 07:06:09 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/EddJJI 「摩根台灣投資人信心指數」最新結果出爐，2015年第2季台灣投資人信心指數106.4，較前期（2015年1月）微增0.7個基準點，不但為連續第二季走揚，且創下三年來新高水準，顯示台灣投資人2015上半年樂觀看待投資和財富增值的機會。 檢視投資人過去半年投資成果，調查顯示，不論是投資台股、海外，或是整體狀況，均逾五成投資人表示過去半年賺錢，三者同步出現賺錢者比率上升、賠錢者比率下降。其中，以57%投資海外者賺錢最高，亦有50%投資人表示投資台股賺錢。 檢視組成台灣投資人信心指數的六大指標增減幅度，發現台灣投資人對全球經濟景氣展望最樂觀，對台灣經濟景氣展望則最悲觀，而且，對全球經濟景氣樂觀、預期未來半年財富增值可能性大增來到118.6個基準點，創下四年來新高。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，過去三個月，全球主要股市仍持續攀高，包括陸股漲幅近四成、日本和歐洲漲幅近一成，台股和美股約5%漲幅顯得較為落後。加上台股進入高檔震盪，相對上季投資人對台股相關指標相當樂觀，本次調查稍微回檔，應屬合理。 調查也顯示，投資人信心似乎從台股逐漸轉移到全球。過去三個月，美元強勢暫歇、油價和債券殖利率彈升，資產價格出現不少波動，面對下半年投資，建議注重風險控管，以多重資產商品為核心布局，降低單一資產波動風險，掌握多元收益機會。 ---------------下一則--------------- 逾5成投資人 近半年有賺2015-05-28 01:24 工商時報 記者陳欣文�台北報導 http://goo.gl/q8kO5G 「摩根台灣投資人信心指數」最新結果出爐，今年第2季台灣投資人信心指數106.4，較前期（2015年1月）微增0.7個基準點，創三年來新高水準，且對全球經濟景氣樂觀預期帶動投資人認為未來半年財富增值可能性大增，來到118.6個基準點，創四年來新高。 檢視投資人過去半年投資成果，調查顯示不論是投資台股、海外，或整體狀況，均有逾五成投資人表示過去半年賺錢，三者同步出現賺錢者比率上升、賠錢者比率下降。 其中，57％投資海外者賺錢，該比率最高；50％表示投資台股賺錢。54％受訪者過去半年整體投資賺錢，該比率創下四年來高點。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，過去三個月全球主要股市仍持續攀高，包括陸股漲幅近四成、日本和歐洲漲幅近一成，台股和美股大約5％的漲幅則顯得較為落後。 本次六項次指標中，上升幅度最多者當屬對全球經濟景氣相當樂觀，約回到一年前高點，受訪者對財富增值的信心同步提高，進而推升整體投資人信心指數來到106.4點，創下三年來新高。 邱亮士說，美國景氣復甦腳步有放緩跡象，但聯準會下半年升息時點的不確定性，反被投資人視為利多；另一方面，歐洲和日本企業獲利動能轉佳，加上大陸人行接連降準降息，投資人多解讀認為，寬鬆的貨幣環境可望繼續支撐企業獲利，進而提高薪資並刺激內需。 看起來，投資人信心似乎從台股逐漸轉移到全球。邱亮士認為，過去三個月，美元強勢暫歇、油價和債券殖利率彈升，資產價格出現不少波動，因此，面對下半年投資，建議宜注重風險控管，以多重資產商品為核心布局，降低單一資產波動風險，掌握多元收益的機會。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，全球主要央行仍維持寬鬆的貨政策，歐洲與日本加碼可期，市場流動性充沛，加上美國升息預期延後，投資人信心因此逐漸攀升。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 5月績效王2015-05-28 07:01:06 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/IEvUae 陸股多頭氣盛，引領大中華基金大放異彩，5月以3.98%的平均報酬率居全球各區域基金之冠。此外，5月重拾漲勢的歐股表現亦不遑多讓，共有5檔歐洲相關基金搶進前十名之列。 摩根大中華基金經理人王浩指出，大中華市場以中國為馬首是瞻，在陸股漲勢洶湧、上證指數衝上4,800點的波段新高帶動下，大中華股市氣色跟著紅潤，即便台港股市5月小幅拉回，但今年來的績效依然上漲收紅，力挺大中華基金攻上全球最賺錢的基金。 雖然中國整體經濟數據表現不佳，但備受政策拉抬的陸股，自去年11月人行降息後開始急漲，王浩表示，由於政策面及資金面均具備強力支持股市的動能，現階段的陸股可說是位於中期波段起漲點，即使短線不排除良性修正，或受到消息面干擾回檔，未來仍擁續漲契機。 王浩進一步指出，在力保年度增長目標7%的壓力下，中國財政政策可望更趨積極，支持中國經濟維持穩定的成長動能。再就全球經理人在新興市場配置比重來看，中國仍維持減碼且遠遠落後印度，隨著下半年深港通、QFII投資額度續鬆綁、人民幣國際化等資本開放政策腳步加快，將有機會吸引外資回流，利於陸股資金行情續航。 王浩說明，除了滬港通，下半年深港通有望上路，加上台滬通的預期效應，中國經濟周期性改善動能持續，搭配政策積極作多態度明確，預期鄰近的台港產業可望雨露均霑。 復華華人世紀基金經理人楊佳升表示，大陸官方透過降息降準貨幣寬鬆環境，協助降低社會融資成本，維繫經濟擴張，加上房地產市場回穩，有利股市多頭格局延續。由於港股與陸股連動性高，現階段大中華股市布局建議可以陸港股市為主、台股為輔。 ---------------下一則--------------- 大中華基金5月績效稱冠2015-05-28 01:24 工商時報 記者陳欣文�台北報導 陸股多頭氣盛連動大中華股市強勢表現，引領大中華基金大放異彩，5月以3.98％的平均報酬居全球之冠。此外，5月重拾漲勢的歐股表現也不遑多讓，共有五檔歐股相關基金搶進前十名。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌提醒，由於日前證監會對市場操控發出警告，估值相對偏高的創業板與題材股面臨短線修正壓力，而大型股在資金動能挹注下，可望受到投資人肯定，近期具政策題材的軍工、基建等工業類股有望成為下一波股市領頭羊。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，今年以來大陸政策明顯牽動市場情緒，自4月起宣布多項改革政策，5月再次啟動降息，帶動陸股牛氣沖天。 不過，近期資金輪動速度和風格轉化更快，目前可見資金已從漲多的中小型股漸漸轉向大型股，其後大型股還有公募基金及國企改革等政策支撐，將有補漲空間，投資上建議以大型股為核心，輔以中小型股作戰術配置，全方位掌握陸股的漲升機會。 摩根大中華基金經理人王浩指出，大中華市場在陸股漲勢洶湧、上證指數衝上4,800點的波段新高帶動下，大中華股市氣色跟著紅潤，即便台港股市5月小幅拉回，但今年來依然上漲收紅，顯見陸股多頭持續發威，力挺大中華基金攻上全球之冠。 雖然大陸整體經濟數據表現不佳，但陸股備受政策行情拉抬，自去年11月人行降息後開始急漲，王浩表示，由於政策面及資金面均具備強力支持股市的動能，現階段的陸股可說是位於中期波段起漲點，即使短線不排除良性修正，或因消息面干擾增加盤面波動，但陸股仍擁續漲契機。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，放眼全球市場，中國的企業獲利與利率水準高人一等，因此以股債基本面來看，均深具投資優勢。就前回牛市來看，當時上證綜合指數市值成長10倍，而本波牛市目前增幅還不到1.6倍，仍有上漲空間，建議投資人可增加大陸股債相關配置比重。 ---------------下一則--------------- 前十強基金 歐股占五檔2015-05-28 06:57:17 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 英國國會選舉雜音及希臘債務問題對於市場氣氛的負面衝擊，已反應在4月的歐股表現上，因此，隨著英國大選結果塵埃落定，希臘債務協商又見轉圜，激勵歐股5月展開反彈行情，道瓊歐洲600指數上漲2.7%，推升5檔歐股相關基金績效擠入5月前十名之列。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）強調，歐股在（量化寬鬆）QE、弱勢歐元及低油價三把火的加持下，長升的牛市趨勢儼然成形。 歐洲QE規模較市場預期大，其規模占歐股市值約當美國三次QE規模加總占美股市值比，為歐洲經濟及股市提供充沛流動性。 巴洛克說，弱勢歐元不僅提高歐洲出口企業價格競爭力，挹注企業獲利動能，企業獲利持續呈現上修趨勢，也產生帶動薪資成長和刺激民間消費等正面效應。 此外，歐洲國家為能源進口國，低油價將降低企業營運成本並刺激民間消費。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，歐洲近期公布的經濟數據顯示景氣正處於復甦軌道，例如5月製造業PMI初值52.3，為去年4月以來最高，優於市場預期。而由歐洲央行4月利率會議紀錄觀察，內容呼應德拉基表述的購債決心，研判購債變數降低有助強化投資人信心，有利歐洲資產價格續揚。在基本面轉佳且資金面支持情況下，歐股未來成長性不可小覷。 ---------------下一則--------------- 定期定額高成長 本土投信囊括前4 2015-05-28 01:24 工商時報 記者呂清郎�台北報導 根據投信投顧公會最新基金規模報告顯示，4月單月定期定額扣款最多投信排名，前4名由國內投信包辦，顯示出本土投信經營定期定額優於外資投信，觀察後金融海嘯時代，投資人投資觀念產生轉變，加上投信業者積極推動定期定額的結果。 最新統計結果，今年來至4月止，國內定期定額的人數已經達53.39萬人，較去年底52.54萬人成長8,500人。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，全球金融市場震盪，對投資人來說較不易掌握進場時機，在這樣的環境下，加強投資人對定期定額投資的偏好。 林宗慧指出，市場波動加劇，單筆投資需具備判斷投資時點，但定期定額分散風險及成本的效益，提供相對穩定成果，尤其以平衡型基金更適合穩健型投資人，如目前紅火的大陸市場漲高，利用大陸股債平衡基金布局降低風險，成最受投資人青睞選項。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾認為，國際金融市場高檔震盪，美國升息預期仍在，降低波動風險以布局平衡型基金為佳，透過股債靈活配置，除可參與股市追求收益成長，更能透過債市布局尋求穩定孳息，其中下半年最看好的是亞太市場。 其中亞洲國家多處於降息循環，股市續漲動能強，以平衡型基金布局，搭配債券收益，有利穩定孳息且安心布局。 宏利亞太入息基金經理人王建欽強調，聯準會（Fed）年中升息預期淡化，有利基本面佳的亞洲投資等級債，加上歐洲及大陸寬鬆政策的豐沛資金，提供債市穩定發展環境。 ---------------下一則--------------- 美元竄升 各國央行意外救星 借助拉抬自家經濟 寬鬆政策壓力暫解2015年05月28日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 鬆一口氣 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）主席葉倫（Janet Yellen）上周五一席談話激勵美元再度走強，全球其他主要貨幣相對貶值，讓面臨寬鬆政策壓力卻顧忌引發資產泡沫的各國央行鬆了口氣，特別是已無降息空間又缺乏政策工具的國家，格外期盼美元升值協助拉抬自家經濟。 從歐、日、加、澳、印度到中國，去年10月來逾20國央行相繼寬鬆貨幣政策以支撐通膨或提振復甦。儘管其中許多央行否認寬鬆政策旨在促貶本幣，但COLUMBIA THREADNEEDLE INVESTMENTS基金經理人寇本說：「很多開放經濟體都期望美元透過匯率渠道提供幫助，這種想法原本已動搖，現在又再度生效。」 人民幣中間價走低 據Fed最新數據，表徵美元兌廣泛貿易國家貨幣匯率的美元貿易加權指數上周（5月15日~21日）反彈1.58%至114.6159，扭轉3月中來跌勢。該指數迄3月13日止的過去1年累計上漲14.85%，但在3月13日站上今年高點117.9244後便開始回落。 雖然獲利了結賣壓湧現促使美元昨盤中兌主要貨幣普遍走貶，但由上周四至本周二止，表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數累計勁揚2.15%；同期間美元兌歐元、澳元都攀升超過2%，兌加元、日圓升幅各為1.88%及1.7%。 中國人民銀行（人行）則順勢連3天下調人民幣中間價，昨報6.1198人民幣兌1美元，創近1個月新低。上海即期匯價昨收升0.04%至6.2014人民幣兌1美元，較中間價折價0.13%。 澳元可能進一步貶 在葉倫明確示意將升息前，美元貶勢令各國央行壓力大增。在中國經濟減速的態勢下，澳洲央行日前才再度降息至歷史新低2%，並稱澳元「可能且有必要」進一步貶值。分析師另表示，加拿大央行「已被逼上絕路」，只能依賴因Fed動向而反彈的美元。 Fed副主席費雪（Stanley Fischer）表示，美國升息可能引發新一輪市場波動，但新興市場在調控通膨、降低政府負債、提高外匯存底與金融監管等方面有長足進步，可克服因此產生的衝擊。 Fed前主席柏南克（Ben Bernanke）認為，應將升息視為美國經濟轉強的積極訊號，並表示只要金融體系健全，資產價格起伏實屬正常，且他未見美國市場出現任何極端波動。樂觀預期中國經濟不會硬著陸，成長趨緩只是轉向長期可持續模式的必要條件。 ---------------下一則--------------- 警訊 4月景氣跌入藍燈 出口內需不振 綜合分數大減6分 為近7年來首見2015年05月28日蘋果日報【林海╱台北報導】 經濟走疲 台灣景氣亮藍燈！國發會昨公布4月景氣燈號，受出口、內需不振雙重衝擊，落至代表景氣衰退的藍燈，綜合判斷分數更月減6分，大降至16分。國發會經濟發展處處長吳明蕙表示，國內景氣轉弱，也是自2012年9月、2年8個月以來首次亮藍燈。 在各項指標中，4月的工業生產指數、非農部門就業人數、製造業營業氣候測驗點都由代表景氣穩定的綠燈，轉為代表景氣轉向的黃藍燈，分數均減1分；製造業銷售量則直接由綠燈轉為藍燈，分數減少2分。吳明蕙指出，4月大減6分，是2008年9月以來，近7年來分數減少最多的一次。 廠商對景氣看法保守 吳明蕙說，4月景氣轉呈藍燈，主要因為第1季全球經濟成長不如預期，加上行動裝置需求趨緩，影響我國出口及生產力道；同時市場信心調查也顯示，目前廠商對景氣看法已經較前幾個月保守，景氣呈現轉弱跡象。 吳明蕙解釋，各機構對於全球經濟成長預測調降，主要是因為美國因素，包含第1季受到嚴寒氣候、港口工人罷工等影響，但多預料美國經濟應在第2季回穩，加上歐元區、日本的經濟成長率仍看好，外在因素會逐步消除。 下半年可望逐漸回升 吳明蕙說：「下半年全球經濟可望逐漸回升，國際油價跌勢也趨緩，有助於減緩對於礦品與塑化產業的出口衝擊。」 台灣出口已經連續數月呈現負成長，吳明蕙說，外在因素也影響消費信心，但在內需方面，台灣就業市場還算穩定，失業率仍在下降，有助於消費信心回升。 此外，智慧晶片應用領域擴大，仍可帶動相關產業投資力道，一旦外在因素回穩，國內消費信心也會提振進而帶動內需，「整體而言，目前國內經濟因出口不佳，短期成長動能較弱，但未來應可逐漸改善。」 對於未來景氣走勢，吳明蕙認為，此次亮出藍燈應該只是單月現象，說是景氣低迷還太武斷，加上16分仍處於藍燈的頂端，因此5月回到黃藍燈的機會仍大。 5月回黃藍燈機會大 對於景氣指標進一步下滑，從事自由業的余小姐表示，薪水跟不上物價飛漲，甚至根本沒有變動，加上5月是報稅月，開銷變大，5月景氣難比4月佳，「不管景氣指標是高是低，對我目前的狀況來說，並沒有切身感覺。」 從事服務業的李小姐則說，這一陣子看到台灣的出口數據一直在掉，對於以外銷為導向的台灣衝擊更大，「我身邊的朋友不是找工作困難，不然就是薪水很低，但物價依然持續上漲，加上畢業季來臨，之後應該會更辛苦。」 ---------------下一則--------------- 孫明德：出口弱 景氣轉藍不意外2015年05月28日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】 台經院景氣預測中心主任孫明德指出，4月出口不佳，內需這把火也燒不起來，景氣燈號轉藍不訝異，第2季是台灣經濟表現淡季，不要期望會大幅反彈，但日前美國宣布未來將升息，對我們反而是利多，加上下半年電子業出口旺季，仍可期待景氣逐步止跌回溫。 孫明德表示，4月出口劇減，影響所及工業生產、外銷訂單都不佳，原本預期內銷可以支撐大局，但4月貨幣供給額M1B走弱，透露出資金外流加上陸股今年以來強勢表現，憂心陸股吸金。 憂心陸股吸金 孫明德說，出口跟全球經濟表現有關，較難掌握，油價下跌影響石化業；歐元、日圓走貶，衝擊我們的機械產業，需持續關注5月出口數據，不過先前美國Fed表明今年有升息可能，代表美國經濟表現不錯，對於我國出口是一個正面消息。 中研院研究院研究員周雨田則說，雖消費還算穩定，但出口不佳、投資遲緩，讓台灣經濟成長速度放緩，現在台灣對中國出口連續走滑，如果中國人行連續降息救世有效，讓中國出口止跌，加上下半年蘋果iPhone新品再見銷售熱潮，就不用這麼悲觀看待下半年經濟表現。 ---------------下一則--------------- A股基金 多檔贏大盤2015-05-28 07:11:40 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 今年以來，中國官方除了降息、降準，推資金入市，同時強力以政策拉抬A股，上證綜指漲幅逾四成，波動度也達28.5%，讓不少投資人「望牛興嘆」。不過，盤點國內A股基金，卻有多檔基金表現、波動度「雙勝」大盤。 中國股市近日利多消息頻頻，包括A股納入富時羅素（FTSE Russell）指數、陸港基金7月互認、發布中國製造2025計畫，推升上證指數連七紅，離5,000點關卡僅差臨門一腳。 瀚亞中國基金經理人林元平表示，以A股現階段估值來看並不便宜，快速漲多使技術面乖離過大，可能面臨修正風險。不過，在習近平政權不斷釋出政策紅利下，看好陸股仍有持續創高的實力，牛市還有行情，如遇修正則可分批進場布局。 林元平指出，對投資人來說，下一波中國股市機會將出現在H股，特別是銀行類股，主要因中國人處於降息循環，且地方債問題獲得紓解，有利於評價提升及未來上漲空間，從本益比較度來看，中國銀行類股僅6.4倍，在各產業中相對較低。 上周深圳交易所發行「深圳成份指數」上周大改版，成分股將由原本的40檔增加到500檔，也被視為利多。 摩根中國A股基金經理人余鎮文強調，官方在祭出更多經濟刺激政策不會手軟。 ---------------下一則--------------- A股雙勝基金 表現更勝大盤2015-05-28 01:24 工商時報 記者陳欣文�台北報導 今年來績效勝大盤的A股基金http://goo.gl/So96U1 今年以來，大陸官方除了降息、降準，推資金入市，同時強力以政策拉抬A股上證綜指漲幅逾4成，波動度也達28.54％，讓不少投資人「望牛興嘆」，然而盤點國內A股基金，卻有多檔基金表現、波動度「雙勝」大盤。 保德信中國中小基金經理人陳意婷分析，中小型A股躍「新藍籌」，但不應該只是一味追求成長性，而應該透過主動選股，兼顧風險。 陳意婷指出，深圳交易所發行的「深圳成份指數」上周大規模改版，成分股將由原本的40檔增加到500檔，以深成指為基準的基金或ETF勢必需調整持股，舊版成分股涵蓋的多半是「舊經濟」，如房地產、食品飲料、汽車製造類股、金融；而新版則以製造業2025、資訊科技、醫療保健等「新經濟」概念股為主。 陳意婷說，代表大陸中小型A股的「中證500指數」成分股中，有近45％為新版深圳指數成份股，可望順勢迎接資金活水；資金帶動下，若同時考量企業的本益比和未來盈利的成長性（盈利增速），中小型股股價仍有成長空間。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌說，本次指數改版被預期是為下半年「深港通」開道，除了中小型股後市可期，MSCI將在美國時間下月9日公布2015年度市場分類評審結果，今年A股納入MSCI的機率雖然不高，待深港通上路，A股交易額增加、股市互聯互通的技術性問題解決，明、後年勢必達陣。 楊國昌分析，英國富時集團（FTSE）日前率先宣布A股將被納入兩檔的新興市場指數，初期權重約5％，待國際投資者可全面進入A股後，權重將增加至32％，這不僅顯示A股的地位日趨重要，也讓往後A股納入MSCI指數的可能性大增。 楊國昌建議，A股納入MSCI是長線題材，大型品牌A股中，評價較低、成長性佳的個股，可望成為國際資金追捧的目標，投資人應逢回加碼；此外，中小企業正處於高速成長期，創新營利模式迅速發酵，獲利爆發力強勁，投資人要享受「中國式創新」，中小A股是布局首選之一。 ---------------下一則--------------- 大陸股債平衡投資精彩2015-05-28 01:24 工商時報 呂清郎�台北報導 各國經濟數據比較http://goo.gl/BZuEJH 觀察今年以來全球股債市表現，大陸股市大漲居全球之冠，大陸債市表現也不遑多讓，雙雙名列前茅，法人表示，大陸企業獲利、利率、GDP表現都居區域之冠，整體市場情緒偏於正面樂觀，加上人民幣具備長線升值潛力，布局大陸股、債同時享有收益及貨幣成長機會，更具投資優勢。 法人表示，放眼全球主要市場，大陸15.8％企業獲利率與6.8％經濟成長率都是表現最佳，此外，利率水準也高人一等，10年期公債殖利率3.47％同樣最亮眼，整體大陸市場深具投資優勢。 不過，由於陸股從去年下半年以來漲幅驚人，對於擔心市場震盪風險的投資人，建議透過大陸股債平衡基金，以精選成長股參與大陸股市上漲動能，同時配置債券，享有長期收益穩增長，有效降低投資組合波動度。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧分析，大陸企業表現優異，根據券商預估，2015年企業獲利成長率達15.8％，優於MSCI成熟市場的0.9％、新興市場的9.7％。 大陸經濟成長率雖然較過去減緩，但IMF預估今年仍有6.8％成長率，以大陸如此龐大經濟規模來看，6.8％仍是驚人數據。且利率水準讓大陸更具吸引力，目前歐、日10年期公債殖利率逼近零利率，美國、台灣也在2％以下，大陸10年期公債殖利率約3.47％，在全球低利率環境下，提供相對吸睛收益率。 大陸債市有限量優勢；林宗慧強調，大陸境內市場有資本管制、進入不易，需經核准才能參與，離岸市場則因發展時間短，供給仍有限，加上人民幣長線升值趨勢明確，因此持有者較不願輕易換手。 此外，林宗慧指出，大陸長期政策方向為持續放寬資本市場，並積極發展債券市場，中期人行貨幣政策明顯偏向持續寬鬆，通膨壓力不大，有助債市多頭行情。 ---------------下一則--------------- 通膨難如期達標 日銀恐再寬鬆2015年05月28日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 日本央行（日銀）公布4月會議紀錄顯示，部分理事質疑，可能到2017年度都無法達成2%的通膨目標，而預定在2017年4月再度調升的消費稅也恐拉低經濟成長動能，加深日銀將擴大寬鬆預期。 日本財務大臣麻生太郎聲稱，不樂見匯率出現劇烈變化，使得日圓昨盤中一度走強，但經濟財政大臣甘利明稍後強調，近期的匯率波動，其實是反映美元走強，而非日圓貶勢加大，降低日本政府可能出手干預的預期，日圓恢復貶勢，續貶0.5%，來到123.69兌1美元。 消費稅上調影響大 日銀在4月底例會決議推遲達成通膨目標時間點，預估要等到2016年度上半年才能達標，不過昨天公布的會議紀錄顯示，許多理事都憂心物價前景面臨極大的不確定性，凸顯出日銀內部意見分歧，總裁黑田東彥政策推動恐面臨更多阻力。 去年黑田東彥決定加碼寬鬆，以5比4勉強過關，第一生命經濟研究所首席經濟學家熊野英生警告，黑田東彥掌舵不穩定，需避免投票再出現類似的分裂狀況。 日銀副總裁岩田規久男昨坦承，通膨達標時間點較原先預期延遲，但同時強調，日銀並無意改變儘早達成通膨目標的承諾。去年消費稅上調影響較預期更大，時間也更久，第1輪QQE（Quantitative and Qualitative Easing，量化與質化寬鬆）所帶來物價上漲趨勢若能持續下去，原本應可在去年7月達成通膨目標。 ---------------下一則--------------- 企業獲利看好 日股基金可期2015-05-28 01:24 工商時報 記者陳欣文�台北報導 日本今年第1季GDP季增長率達2.4％，顯著超越市場預期的1.6％，且連續兩季呈現擴張，顯示安倍經濟學發威的支撐下，日本經濟基本面已逐步回溫，激勵日經225指數衝高，法人指出，可適度注意日本相關基金。 根據JPMorgan證券預估，日本企業今明兩年EPS年增率將達和6.6％和15.2％，股價先一步反映，日經225指數今年至5月21日上漲逾15％，預期堅實的獲利面，將持續支撐日股多頭格局。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，安倍經濟學逐漸收效，觀察日本最近四季GDP已由負轉正，持續穩定擴張到今年第1季的2.4％，對照日經225指數同期表現，近四季單季漲幅也由2.3％成長到10.1％，反映出實質經濟面持續改善，激勵市場投資信心轉強，股市連帶好轉。 水澤祥一表示，安倍政府力行寬鬆政策，引導日圓大貶，拉抬出口和觀光收入成長，帶動近期日本企業獲利回升動能強勁，去年日本企業EPS甚至來到35年新高。 群益東方盛世基金經理人樂禹表示，觀察基本面，日本內需好轉趨勢不變。儘管日本3月消費支出數據大幅下滑，主要是受到去年消費稅上調前民眾提前消費影響，預期4月在去年低基期下，數據也將大幅度攀升。 ---------------下一則--------------- 俄股 今年來漲逾30% 2015-05-28 07:14:22 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 http://goo.gl/MPd7fC 油價反彈、資本流出情況減緩，提振今年來盧布及俄羅斯股市表現，以美元計價的俄羅斯RTS指數今年以來漲幅逾三成，展開大反攻。 同時，俄國股市也擺脫去年墊底的窘態，今年來上漲近三成，第2季以來以16%的漲幅在全球主要股市中名列第二，僅次於中國。 即便今年俄股大幅反彈後，但就評價面來看，本益比回升至七倍，相較於其他主要股市，投資價值仍然相當便宜，吸引資金目光也帶動股市大反攻。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，隨著通膨壓力趨於緩和，盧布兌美元走勢也止貶回穩，由去年大貶45%轉為升值29%，驅使俄羅斯央行貨幣政策大轉變，由緊縮轉向寬鬆來提振低迷的經濟動能。今年來俄羅斯央行已三度降息，目前市場預期未來還有降息機會，高盛證券預估年底前利率將下探至8%。 除了降息措施，俄羅斯政府推動銀行改革，預料將掀銀行併購題材，帶動金融股走揚，並針對海外投資者降低部份投資門檻等資本開放措施，營造寬鬆的投資環境來激勵經濟回復成長。 白祐夫認為，儘管歐美經濟制裁等不利因素仍在，但利空氣氛已逐漸淡化，其次，國際油價不再大幅走跌，盧布重返升值軌道、通膨觸頂回落等正面訊號出現，顯示經濟動能回穩有望。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，俄羅斯央行4月底再宣布降息6碼至12.5%，今年來三度宣布降息，若通膨壓力減緩，不排除還有進一步降息空間。 不過，馬克．墨比爾斯提醒，如果西方對俄羅斯的制裁措施沒有解除，俄股的反彈走勢將受到壓抑，但相對的，一旦制裁被解除，相信會有許多資金前進俄股。後續觀察油價走勢及6月舉行的歐盟峰會；可藉由精選個股方式布局，較看好消費性產業的投資機會。 ---------------下一則--------------- 美股多頭不變 升息也免驚2015-05-28 01:24 工商時報 記者陳欣文�台北報導 Fed首度啟動升息S&P500指數表現http://goo.gl/lEZTaq 法人表示，目前市場對於美國下半年升息預期高漲，DXY美元指數應聲跳升至96，近一周上漲近2％，由於美國經濟數據持續改善，景氣能見度冠於全球，年底前升息勢在必行，最有可能的升息時點落在9月，且有助美股走強。 就經驗來看，聯準會升息並不影響美股的多頭氣勢。摩根投信統計，前3次美國聯準會首度升息當年度，S&P 500指數上漲機率百分百，平均漲幅19.8％，就算是升息後半年及後一年，美股漲升行情也不受影響，平均漲幅達11％及16％。 瀚亞投資股票投資暨研究部主管林元平表示，市場擔心美國Fed升息對金融市場所帶來的衝擊，從近期股債市震盪表現即可窺知，升息雖然會推升10年期美國公債殖利率，但預料升息腳步緩和，殖利率未來兩年可望維持在3.5％左右；S&P 500總報酬率仍將優於10年期公債，有望持續刺激資金由債轉股。 林元平分析，目前美股大盤本益比約17倍，本淨比則接近3倍，皆在十年均值之上，評價面並不便宜，但有企業獲利成長、公債殖利率低檔等利多當靠山，美股後市仍有提升空間。 摩根美國基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，美國以外的區域或國家陸續採取寬鬆的貨幣政策，相較之下，美國景氣能見度冠於全球，經濟動能持續處在擴張軌道，即便國際油價下滑創造低通膨環境，並不會改變利率回歸正常化趨勢，美國利率水準將從去年極低水位緩步向上趨勢不變。 其實，美國QE退場後，利率回歸正常化成形，賽門指出，不必猜測或憂慮美國升息時點，畢竟市場早已有所共識並提前反應，反而該儘早做好因應升息的資產配置調整。 富達全球股市投資長多明尼克•羅西指出，美股在2015年下半年將東山再起，再度成為全球股市領頭羊，持續到2016年，未來智財概念主軸將持續帶領美股攀高，包括：資訊科技、生技，此外也看好傳媒及娛樂業前景。 ---------------下一則--------------- 財報優景氣旺 美股長線走向上2015-05-28 01:24 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美國S&P500各產業Q1盈餘年增預估http://goo.gl/KMIfru 美股首季企業財報公布接近尾聲，在企業獲利和經濟數據持續好轉，有望引爆美股下一波漲勢。法人指出，整體經濟數據顯示成長趨弱，影響股市短期表現，但美國延後升息的可能性升高，將使經濟成長動力得以延續，仍有利美股表現。 駿利美國20基金經理人Marc Pinto認為，美股雖處歷史高點，但考量到美國經濟仍處在持續溫和且穩定的成長趨勢當中，且美股受到「低利率環境」、「消費動能強勁」、「低油價」的利多支撐，因此看好美股。但面對未來可能升息的環境，可聚焦於找尋現金流量具成長潛力且股利不斷增加的企業。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，美股盤勢進入高檔區，下半年愈接近美國聯準會（Fed）開會時間的盤勢震盪將加劇，建議投資人小心追高並留意下檔風險，投資人宜留意短期回檔風險，建議採取全球平衡型基金為宜。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥對美股維持中立評級，近來美股表現落後，與美國優於全球的經濟成長力道形成直接對比，建議可投資於多元資產相關基金。 觀察各產業表現，摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）指出，首季企業獲利，與景氣循環高度連動的金融、循環消費和科技等產業表現最佳。 其中，聚焦內需的金融和循環消費等產業繳出7.7∼16.1％的盈餘成長率，成長強勁的科技產業也有9.5％的獲利成長，防禦型產業以醫療保健產業較具成長前景，預估首季盈餘年增率甚至高達18.3％。 賽門強調，美國景氣回升趨勢確立，帶動企業獲利預估持續上修，搭配買回庫藏股及併購活動等企業活動，將隨著經濟景氣步入成熟階段而持續增溫，支持美股長線走升行情。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美股在資金寬鬆及房市的持續回溫下，就業將持續改善，使得美國消費需求持續回穩，股市在震盪整理後有機會持續走揚。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，隨著美元升值來到相對滿足點，就業情況改善有利提振內需，加上科技、生技等在創新技術趨動下，未來成長仍然可期。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾指出，美國第1季經濟成長率欠佳，但隨著汽油價格下跌及薪資成長有望刺激消費者提升支出，經濟動能有望提升，美股持續看俏。 ---------------下一則--------------- 金磚股市 齊步向上走2015-05-28 07:15:41 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 http://goo.gl/wghYxz 「金磚四國」股市齊步走揚，除了中國股市牛氣衝天、俄羅斯股市跌深大反彈，巴西股市在原物料價格走穩的帶動下也恢復上揚走勢，至於表現墊底的印度股市，在寬鬆政策及外資力挺的支持下，今年來已翻紅走揚。 過去一年金磚四國的股市表現分歧，中國與印度氣勢如虹，但巴西通膨居高不下，俄羅斯則因地緣政治問題，股市表現相對疲弱。不過，今年以來，在巴西與俄羅斯股市反彈下，金磚四國再度同步閃耀。 針對今年以來由黑翻紅的印度與巴西股市，摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）說明，印度股市歷經價值重估階段後，市場開始逐步檢驗莫迪是否帶來結構性改革與企業獲利改善程度，但所幸降息利多支持，支持股市下檔空間，隨著全球第2季經濟回溫反彈，印度整體企業獲利將可走出第1季低谷，搭配外資買氣高檔不墜，可望提振印度股市表現。 在巴西部分，摩根投信副總經理謝瑞妍則保守看待，她說明，雖然巴西股市短線大幅反彈，但經濟基本面改善有限，加上通膨居高不下，將使央行採取緊縮的貨幣政策，世界銀行及IMF同步下調今年經濟成長率，宜謹慎看待巴西後市。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，綜合來看，金磚四國仍相對看好中國與印度，主要是中國與印度在改革題材、貨幣寬鬆與成長潛力的加持下，前景正向樂觀。但要提醒的是，未來美國升息預期風險、希臘政局議題與俄烏地緣政治等不確定因素，將持續干擾市場，會造成資金輪動的速度加快，也會造成新興市場股債匯市的震盪加劇，配置上宜擴大布局降低投資單一國家風險。 群益新興金鑽基金經理人洪玉婷表示，中國受惠寬鬆資金環境與宣布公募基金不需透過QDII就可以投資港股等激勵，帶動中國與香港股市上漲；俄羅斯股市則是反映危機消退，盧布大幅升值回穩，以及央行降息等利多；巴西股市除了受原物料價格回穩後，投資情緒轉向樂觀，也帶動拉美股市過去一段時間表現突出。 ---------------下一則--------------- REITs四大優勢 不動產商機可期2015-05-28 01:24 工商時報 記者呂清郎�台北報導 美國公債殖利率、全球不動產指數歷年表現http://goo.gl/kl2vUf 受惠低利寬鬆環境，全球不動產市場延續6年多頭走勢，主要來自高股利率、法規要求收益分配規定、抗通膨特性、收益具成長潛力等四大優勢，全球經濟處溫和成長階段提供房市需求增長，業者相對保守融資政策，新增供給成長未大幅超越需求，續推升盈餘與股利成長，法人認為，後市全球REITs多元商機可期。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉分析，過去10年全球不動產證券平均股利率4.44％，高於美國10年期公債殖利率3.26％，或消費者物價指數2.29％，且多數國家規定，REITs需以股利方式發放一定比重以上的可分配收益，帶動主要國家REITs收益率均高於10年期公債殖利率約1∼3％不等；建議透過全球化布局，納入核心組合且長期投資，收全球不動產多元投資商機。 威爾森．邁吉認為，統計1993至2013年10年間，美國10年期公債殖利率上揚超過1個百分點，全球不動產指數上漲8.1％，進入升息階段後1年，指數平均也上漲18.6％，顯示利率上揚反應經濟健康成長、基本面改善、房地產需求增加，不動產續為正報酬表現。 亨德森遠見泛歐地產股票基金經理人Guy Barnard表示，歐洲不動產方面，在多頭氣勢旺盛下，政策面與利率環境及經濟復甦等基本面，持續有利地產股後勢發展，下半年投資空間仍值得期待；且歐洲地產股股利率仍達3.5∼4％，吸引退休基金與壽險法人資金轉進，預料在總體經濟指標持續復甦，與市場連動度高的地產股看好，零售與辦公大樓等區塊將受惠。 台新北美收益基金經理人林瑞瑤強調，不動產多頭通常可維持7∼10年，目前還處於上升循環階段，且需求隨景氣轉佳而回升，供不應求情況將使空置率下滑，不動產租金可望延續增長態勢。 ---------------下一則--------------- 美REITs收益率穩步上揚2015-05-28 01:24 工商時報 記者呂清郎�台北報導 美國REITs先前受主要國家10年債殖利率彈升影響，短期再大幅彈升機率偏低，法人指出，觀察REITs所有企業財報獲利優於預期比率高達73.9％，與過去10年長期平均相符，顯示基本面好轉，REITs指數開始反彈，且統計2009年以來，第2季進場布局美國REITs後一年報酬高，中長期行情可期。 台新北美收益基金經理人林瑞瑤表示，近期美國REITs伴隨美國經濟數據震盪回落，但就業市場保持強勁，全年GDP增長與房地產成長將呈現前低後高；美國REITs財報逾7成優於預期，分析師預估今年營運現金（FFO）成長率為12.36％，顯示企業基本面佳，在總經與企業獲利成長支持下，REITs下半年將比上半年表現佳。 排除金融風暴期間，2009年以來每年4月、5月及6月底進場布局美國REITs並持有一年，獲取正報酬機率高；林瑞瑤認為，美國REITs進駐率及租金收益增加，獲利性上揚，中長期多頭格局不變。 亨德森遠見全球地產股票基金經理人Tim Gibson指出，美國房產投資收益率呈現穩步上升，去年出現一段強勁升勢後，價格貼近資產淨值，多頭攻勢告一段落。近期隨企業獲利較預期佳，一線辦公室市場及商場的收益率也持續攀升，相關地產股可望重新啟動走多行情。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，美國製造業表現依舊強勁，美元走弱有望刺激工業生產，隨北美景氣逐步復甦，房地產投資需求穩步趨堅，房產投資收益率呈現穩步上升，REITs將成為法人追求收益標的。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得分析，美國消費信心、汽車與房市並不差，建築業就業數據表現也穩健，有利於房市；目前已公布Q1財報，REITs表現全數符合或優於預期，其中有26家業者調升全年財測，出色獲利加上併購活動熱絡，將提供支撐不動產市場向上的有利支撐。 ---------------下一則--------------- 新興亞洲 股債安心配2015-05-28 01:24 工商時報 呂清郎�台北報導 高股息投資策略鎖定新興亞股http://goo.gl/w22INM 美國下半年升息勢在必行，雖然外界預料升息步調緩慢，全球股債市場仍恐難逃震盪，資金將重新洗牌，法人表示，看好有企業獲利支撐及處於降息周期的亞洲股市，尤其是澳洲、新興市場與新興亞洲等高股息資產，因應升息防震攻略，建議新興亞洲股債組合可為安心的配置。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎分析，美國初期升息步調將相當緩和，雖然會推升美國公債殖利率，但預期未來兩年內美國公債殖利率將維持在3.5％以下，因此預期股市總報酬率未來三年內仍會優於10年期公債，將刺激市場資金由公債轉進股市，積極追逐「高利差」。 亞洲股市企業獲利穩定，股利政策慷慨，具備高發放率、高殖利率及高穩定性等三高特質；張正鼎認為，根據統計發現，自2000年以來全球主要區域及國家累積不少漲幅，但以總報酬率來看，新興市場、澳洲及亞太不含日本等市場表現最佳，高達150∼230％。 如果進一步分析報酬來源，來自於股利報酬的貢獻度更達報酬率的一半以上，顯示亞太國家企業的高股利配發優勢，他建議，投資人可掌握四大策略布局，加碼成長股、高利股、外匯避險股，並且減碼資產概念股，以兼顧進攻與防禦力。 法人指出，目前看好台灣、南韓等出口國家，產業則建議聚焦汽車、原物料、能源等景氣循環股，或具備高股息特質的保險金融股。 宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉說，亞洲股債相對歐美地區優勢明顯，包括陸港股市行情走多，亞太企業獲利動能持續，亞洲投資級債券相對具有較高殖利率，是平衡型基金看好的投資地區。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰指出，年初歐洲央行宣佈歐版QE後，新興債市資金呈現微幅淨流入，顯示資金寬鬆環境同樣有利於新興債市吸金，在美歐公債殖利率偏低下，新興市場債的殖利率優勢可望吸引投資人目光。 ---------------下一則--------------- 亞太資產 高股息誘人2015-05-28 07:12:36 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/vwp2JY 美國下半年升息勢在必行，雖然外界預料升息步調緩慢，全球股債市場恐難逃震盪，資金將重新洗牌。瀚亞投資表示，看好有企業獲利支撐及處於降息周期的亞洲股市，尤其是澳洲、新興市場等高股息資產。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎分析，美國初期升息步調將相當緩和，預期未來兩年內美國公債殖利率將維持在3.5%以下；因此，預期股市總報酬率未來三年內仍會優於10年期公債，也將刺激市場資金由公債轉進股市，積極追逐「高利差」。股市中的高利差投資機會，張正鼎認為，亞洲股市企業獲利穩定，股利政策慷慨，具備高發放率、高殖利率及高穩定性等三高特質。統計自2000年以來的總報酬率，以新興市場、澳洲及亞太不含日本等市場表現最佳，高達150%至230%，進一步分析報酬來源，股利報酬貢獻度更達報酬率的一半以上，顯示亞太國家企業的高股利配發優勢。 支持澳洲股市亮眼表現，除了價格漲幅，更重要的報酬來源是股利，貢獻報酬率超過一成，張正鼎表示，主要因整體亞洲貿易量增加帶動澳洲企業強勁成長，並且支撐股息配發。 澳洲經濟成長主要仰賴內需消費、金融服務兩大引擎來推動，在10年期公債殖利率中長期趨勢向下時，將刺激房地產走揚，與公債殖利率走勢相關性高的REITs價格可望走穩。加上澳洲具高殖利率題材，預料市場資金會向澳洲高股息股票靠攏。 復華亞太成長基金經理人賴學緯表示，新興亞洲經濟成長力道優於其他新興市場，預期今、明兩年的經濟成長仍可維持中高成長，建議逢低布局具政策利多支撐的陸港銀行股及國企改革受惠題材。摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，全球資金寬鬆基調延續，深具經濟實力、估值又相對便宜的新興亞股因而出線，成為外資鎖定焦點。 ---------------下一則--------------- 人民幣貨幣商品 國人愛2015-05-28 07:02:05 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/r1hZHB 今年以來市場震盪、資金縮手，但投信發行的貨幣市場基金仍吸引資金停駐，海外貨幣市場基金今年來規模成長逾二成，而目前11檔境內已成立的海外貨幣市場基金中，有10檔都是人民幣貨幣市場基金，顯示人民幣易漲抗跌的特性受投資人青睬。 根據統計，至4月底整體境內基金規模僅較去年12月增加約8%，總受益人數減少2.3%，海外貨幣市場基金今年來規模則是成長逾二成，總受益人數增幅更是高達63.3%。 德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，國內投信發行的海外貨幣市場基金九成以上為人民幣相關，主要還是國人對於人民幣的偏好，以及在高息貨幣中人民幣表現相對穩定，市場需求驅動整體基金規模的成長。 人民幣相關海外貨幣市場基金中，有高達六成基金有發行台幣計價級別，而台幣級別通常也是基金中規模最大、最受歡迎的級別。 林素萍分析，在全球央行寬鬆貨幣政策的環境下，資金流動性充沛，造成風險性資產價格走高，也加劇波動程度。 展望後市，林素萍認為，在低利時代下的現金升級需求支撐下，海外貨幣市場基金的熱度可望持續延燒。 中國人行雖然在今年半年內三度降息，但人民幣匯價並未出現明顯下滑跡象，建議可挑選具長線升值題材、利率相對較佳人民幣貨幣市場基金。 群益人民幣貨幣市場基金經理人林宗慧表示，中期看好人民幣升值潛力，除擁有循環及結構雙優勢加持，更具備易漲抗跌特性，與高報酬及低波動度的優勢，讓未來人民幣落後補漲行情可期。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗則指出，由於一帶一路需要用人民幣結算，人民幣走勢不會大幅波動，未來人民幣走勢料將持續穩定。 ---------------下一則--------------- 今年成立10檔大陸基金 吸金已逾500億2015-05-28 01:24 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 今年來投信中國基金募集規模http://goo.gl/OVGSGH 陸股今年牛氣沖天，債匯市表現搶眼持續吸金。累計今年來投信新募集成立基金逾20檔，其中就有10檔與中國相關，最新規模總額近新台幣500億元，其中吸金力最強的是復華中國新經濟傘型基金，募集逾90億元最亮眼，匯豐中國多元資產入息平衡基金吸金逾80億元、國泰富時中國A50基金逾60億元成績也相當不錯。 今年新基金募集方向明顯集中在中國基金，除了A股基金，股債平衡型、人民幣債券及貨幣市場型基金也因各具利基。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀昨日表示，雖然日前中國證監會表示將打擊市場操縱、嚴查場外配資、加大新股供給，在主板大型藍籌股及創業板中小型股輪動帶動大盤續創新高，顯示新資金承接意願較強，由於政策偏多且下半年仍持續有大量資金將流入，市場趨勢看多不變，受惠經濟結構轉型及國企改革相關題材仍是布局重心。 德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，今年陸股題材多，同樣帶動外資對於人民幣的需求。統計自從滬港通開通起，陸股成交量快速成長，深港通和富時指數題材更是進一步帶動陸股成交量再創高，外資排隊換人民幣，也對人民幣短期匯價形成支撐。 針對就匯率，宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，大陸政策方向出現改變，也支撐人民幣匯價。 他指出，大陸現階段政策方向由改革轉為穩增長，雖然5月的經濟數據顯示大陸經濟仍不甚理想，但官方的政策決心，以及房市狀況止穩，經濟狀況可望在下半年轉佳，使得市場對持有人民幣的信心上升。
基金質借 擴及242檔投信基金2015年05月27日蘋果日報【廖珮君╱台北報導】 金管會研議，除股票和公債外，投資人可拿242檔國內投信發行的台幣計價基金、及櫃買交易平台掛牌的黃金當擔保品抵押，跟券商借錢買股、買基金，有助活絡台股，也可擴大基金規模。 借款成數為淨值6成 依規劃，基金抵押借錢成數是淨值6成，如淨值100元，就可借出60元買股；黃金融資成數，則是依收市均價的6成。 此舉對投資人來說，有更多擔保品可抵押質借，融資額度也會增加，若有資金需求，可拿手上既有的有價證券抵押借錢，可擴大資金運用效率，有助活絡台股。 金管會正研議放寬券商辦理證券業務借貸款項的規定，包括擴大融通標的（指可投資標的）及擔保品範圍。 依規劃，本來投資人可拿股票、公債，新增「開放式基金」、黃金可抵押借錢，其中開放式基金，金管會研擬再放寬到所有國內投信在台發行的台幣計價基金，等於從18檔掛牌的台股基金，再擴大到242檔投信基金，都可拿來抵押借錢。 所謂開放式基金，是指在櫃買中心開放式基金交易平台掛牌的台股基金，目前有18檔；非平台基金，則是指國內投信在台發行的台幣計價基金，目前共242檔，也以台股基金為主。 券商解釋，目前券商款項借貸有兩類，一是T+5型，是投資人想買股但錢不夠，以買入的股票做擔保借錢，如買台積電，以台積電做擔保借錢，借錢只借4天，屬救急性質，投資人手上不需有股票。 二是半年型，跟券商一次借半年，是以手上既有的股票當擔保借錢，再去買股，例如需拿手上的台積電做擔保，再去買聯電，這類投資人手上需有股票。 金管會官員說，這兩類的款項借貸，融通標的和擔保品範圍都將擴大。T+5型的擔保品和可投資標的，都從上市櫃股票和公債，新增開放式基金和平台掛牌黃金。 ---------------下一則--------------- 全買債沒賺頭...專家：退休理財可配高息股2015-05-27 01:20 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 退休理財觀念大翻轉，專家請退休族不要將退休金全買「債」，尤其是政府債，因為在低利率及利率不再翻揚之下，資金買債可能會讓財富大縮水，而是將資金配置在多元化債券以及多元資產上，如此不但可提高投資報酬率也可以降低投資風險。 德盛安聯集團在最新一期「Project M」指出，長久以來，投資人深信投資高評等的政府公債比股票安全，然而金融環境已隨物換星移，尤其是主權債殖利率下滑更創下歷史最低水準紀錄，像是今年西班牙10年期公債跌到1789年來最低水位；法國公債殖利率也來到1746年來最低點；而歐元區借款的成本指標德國公債殖利率則在去年10月跌落0.859％，早創下1880年代以來最低紀錄。 政府債不是退休族群的首選，那麼退休族或準退休族的資金應放何處？Project M報告指出，從長期投資的角度來看，可增加一些股票投資比重，因好的股票可提高獲利，增加股息發放，反而可達成資產增長之效。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，在當前低利環境下，債券收益明顯下降，所以可適度將股票納入投資組合，但債券還是投資組合中不可忽略的核心資產。 富蘭克林證券投顧協理盧明芬指出，股市與高收益債具有防禦利率風險的特性，在過去利率上揚階段，股市與高收益債多能維持上漲的格局，且拉長投資時間，即降低股市波動大的風險。 例如追蹤美國史坦普500指數、美銀美林美國高收益債指數成立至今，每月進場、投資15年的循環報酬率，平均年報酬率達7.8％與8.1％，即便最差年度，也有約3％的投資報酬率，不難看出股配債的投資組合可防預未來通膨上升與利率走揚的風險。 摩根投信副總經理姜愛苓同樣表示，市場利率變化前夕，通常投資市場的波動度會提高，對於退休族或準退休人士來說，退休金可運用的彈性很低、風險程度度也不高，但因為即將升息，建議退休族或準退休人士，應該在資產配置中，增加「多元化」的債券投資並配置若干高息股票。 ---------------下一則--------------- 5月股債基金 中國完勝2015-05-27 07:09:37 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 http://goo.gl/4YSCdS 回顧5月國內股債基金績效表現，中國中小型股票基金5月績效超過15%，不只居股票基金表現之冠，表現也遠超過第二名的生技股票基金（平均5.7%）的報酬表現。 5月債市表現普遍較為動盪，人民幣債券因人民幣表現持穩，5月繳出了0.56%的報酬名列第一，同樣勝過第二名的南非幣債券平均0.06%的表現，中國股債基金表現完勝。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，今年以來中國政策明顯牽動市場情緒，自4月份起宣布多項改革政策，5月再次啟動降息，帶動中國股市牛氣沖天。 深證成指樣本數日前宣布從40檔擴大至500檔，改版後的主板、中小板與創業板，權重分別為48%、35%、17%，有利中小型股與創新企業，令中小型股5月績效表現一枝獨秀。 不過，傅子平提醒，近期的資金輪動速度和風格轉化更快，資金已從漲多的中小型股漸漸轉向大型股，大型股有公募基金及國企改革等政策支撐，將有補漲空間，投資上，建議以大型股為核心，輔以中小型股作戰術配置，全方位掌握陸股的漲升機會。 德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，中國債市持續開放，吸引資金持續購買中國境內債券，除了可以降低借貸成本、提振經濟，還有可穩住人民幣匯價走勢，對於爭取人民幣成為國際儲備貨幣有戰略性的意義。而中國官方對於人民幣持穩的態度，也讓相關債券5月表現不俗。 ---------------下一則--------------- 雙牛行情發酵 股債混搭基金正夯2015-05-27 07:07:45 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 近一年國內投信業者的「跨國債券股票平衡型」基金規模大幅增長，居各類型之冠，當中以中國平衡基金的規模最大，蔚為主流。無獨有偶，在中國境內狀況亦然，股債混合型基金也同步成為投資新寵，顯示股債雙牛行情同時受到中國境內及海外投資人認同。 群益投信指出，中國境內股債混合型基金吸睛，備受投資人歡迎，從統計數據來看，中國境內開放式基金規模達5.6兆人民幣，其中，占比規模最大的是貨幣市場基金，其次為股票型基金，第三才是股債混合型基金，但若觀察成長速度，股債混合型基金今年以來翻倍成長，從去年底的6,496億元大幅攀升至1兆3,681億元人民幣，大幅成長131%，受歡迎程度可見一斑。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，中國股債各具特色，股市有強漲潛力，而債市波動較低、長期收益穩健，對於想跟上中國股漲勢、又擔心大起大落的投資人，股債平衡方式搶進中國確實最恰當。單就人民幣來看，隨著中國推動人民幣國際化，減輕市場對於人行以匯率貶值提振經濟的擔憂，根據Bloomberg調查分析師的預測中值，人民幣兌美元2015年底約6.2，人民幣匯率穩定也將提升市場對點心債的信心。 德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍認為，今年半年內已三度降息的中國，為「保增長」經濟目標，未來仍有機會進一步寬鬆，加上亞洲市場發達經濟體較偏好固定收益資產，體質良好且可受惠降息的亞洲投資級債可望獲得青睞，尤其，人民幣債券因人民幣可提供不錯的收益水準，後市值得期待。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，政策做多與改革題材不斷，雖然大盤指數技術面或有過熱疑慮，但在信心強勁、政策作多及資金充沛環境下，預料指數回檔空間不大。 ---------------下一則--------------- 美林5月經理人調查 科技股最受看好2015-05-27 01:20 工商時報 記者呂清郎�台北報導 經理人5月對全球產業投資配置加減碼比重http://goo.gl/mepVER 美國近來經濟數據多不如預期，根據美銀美林證券5月全球經理人調查報告顯示，超過5成認為聯準會升息時點落在第4季之後，對全球經濟與股市維持樂觀展望，7成認為全球經濟未來一年增強，股票為最被看好資產類別，區域上看好歐洲與日本股市，加碼類股中科技股重奪最看好寶座。 調查結果指出，經理人47％表示加碼股票，區域投資配置上，看好歐洲央行（ECB）QE計畫將提振歐股與經濟表現，歐股加碼攀高至49％，至於日本央行寬鬆政策，對企業獲利能力正面，頻頻獲上調，對日股加碼也升至42％；對類股看法，科技股重奪類股最看好度寶座，有46％表示看好。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，近期歐股企業獲利出現4年來首度獲上修，在歐元貶值帶來匯率順風、經濟動能加速、低借貸成本環境下，預估歐股今年每股盈餘成長率可達兩位數以上；歐洲央行QE及獲利上調雙利多引擎，成推動歐股上漲動能來源。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利分析，科技公司現金充沛，更多併購可期，有助鞏固並強化科技業；網路商機實際獲利且成長快速，及未來物聯網、資訊安全、大數據分析與LED照明等新領域接棒，預期科技股將續居多方主流。 ---------------下一則--------------- 漲跌幅放寬 台股基金警戒2015-05-27 07:15:26 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 http://goo.gl/goQbXf 金管會自6月1日起個股漲跌幅限制由7%放寬到10%，元大寶來、日盛、群益、德盛安聯、國泰、摩根等六大投信台股基金操作警戒度提升，投信預期，新制上路個股波動加大，操作難度提高，中小型股持股宜更分散，長抱業績成長股。 六大投信旗下共有44檔台股基金，規模占台股基金整體規模逾四成，今年以來績效平均有7.77%，優於大盤今年以來的3.56%，其看法具代表性。而這六大投信旗下前三名的台股基金，今年來多有一成以上的報酬率，戰績穩健。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正分析，金管會新制放寬個股漲跌幅限制，使台股與鄰近亞洲國家股市交易制度同步，不僅可望吸引外資資金流入，也有利未來「台港通」、「台滬通」上路後，與陸股接軌。此外，漲跌幅度加大，當沖客競相搶短，也利成交量放大。 但股市對利空消息面反應將更即時，一旦有風吹草動，個股股價跌兩天，就等於是目前三天的跌幅，投資人對個股停損停利的習慣必須改變；尤其是信用交易整戶擔保維持率，已於5月4日起，由120%提高至130%，內資的資金成本提高，將不利中小型股的操作。 不過，法人對盤面的影響力則會上升，尤其是外資，外資目前占台股比重已逾三成，未來可望持續提高，蔡彥正說，外資連續買進的個股，通常是盤面上的強勢股，未來也將呈現「強者恆強」的態勢。 摩根投信執行董事葉鴻儒則認為，隨著台股漲跌幅放寬至10%後，當天或隔日沖銷的風險明顯提高，預期市場將更以基本面為選股及操作依據。此外，由於中小型股成交量較小，易受資金進出而波動加劇，必須更加提高關注度。 就投信法人因應之道來說，德盛台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中及國泰投信國內股票投資部協理袁善明表示，選股將偏重業績成長股，以中長線投資為主要操作策略。個股短期振幅即使加大，長線走勢不致改變。 日盛投信資產投資處資深協理蔡昀達、元大寶來新主流基金經理人高豪志則認為，如果要買進中小型股，需更加小心流動性及波動度，如發現個股庫存量占日均量比重過高，即需適度調整；此外，當沖比率過高的個股，籌碼可能不穩定，也需留意。 ---------------下一則--------------- 台股基金 今年縮水72.2億2015-05-27 06:59:47 聯合報 記者周小仙�台北報導 去年以來，陸股瘋牛特快車啟動，台股基金規模跟著縮水，百億元以上的台股基金，僅剩下國泰小龍一檔。第二名的群益馬拉松，4月底規模只有91.7億，掉出百億俱樂部，統一大滿貫基金規模一度逼近150億元，如今只剩下77.11億元，人氣更是今非昔比。 台股中實戶資金外流，台股基金儘管今年績效不差，今年來平均報酬率7.1％，但規模卻呈現縮水情形，根據投信投顧公會統計，台股基金規模為2312.3億元，今年縮水72.2億元，扣除掉資產價格上漲部分，遭淨贖回240.2億元。 統計顯示，目前規模超過50億元以上的台股基金，扣除元大寶來台灣卓越50與元大寶來台灣高股息兩檔ETF之外，尚包括國泰大中華、復華數位經濟、保德信金滿意。 投信業者指出，台股基金風光不再，主要有三大原因，第一，目前台股基金檔數超過170檔，投資人也有充分的選擇，讓台股基金募集市場相對黯淡；第二，除了買台股基金，積極的投資人還能選擇自己進場買股票；第三，其它市場「漲相」大好，特別是陸股瘋牛特快車，吸引投資人「轉檯」。 摩根投信投資董事吳淑婷認為，台股大盤歷經多年盤整，投資循環縮短，使得台股基金在指數高檔期間易面臨獲利出場的窘境。群益馬拉松基金經理人陳建宗即表示，台股過去受到資金、消息面影響，股市在衝高萬點後出現不小的震盪，不過隨6月起將放寬漲跌幅限制，流動性提升，對外資來說更符合國際漲跌幅範圍，可望增加台股吸引力。 不過，仍有業者看好台股基金，像是華南永昌投信4月新募集華南永昌物聯網精選基金，鎖定台股科技股，募集突破30億元。投信業者指出，績效突出的台股基金仍持續獲投資人申購，代表能繳出穩定且亮麗的成績單，才是基金人氣的保證。 ---------------下一則--------------- 台韓大鬆綁 放手較量2015-05-27 07:11:25 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 http://goo.gl/bM9pOC 拚成交量放大，台、韓兩國不約而同放寬個股漲跌幅限制，台灣是自6月1日起，由7%放寬到10%；南韓則將自6月15日起，由15%放寬到30%，預期兩國股市成交量，將有效放大。 根據群益投信的統計，南韓於1998年將個股漲跌幅限制，由12%放寬到15%，當年度韓股指數是562點，成交量為26.4兆韓元，次年韓股大漲，指數上漲近一倍，到1,028點，成交量也同步放大至69.4兆韓元。 到了2002年，因網路泡沬化，國際股市大跌，韓股指數打回原點的627點，但成交量不受影響，持續成長，放大至209.4兆韓元。相較同期間的台股量能，1998年時，台股加權指數是6,418點，成交量是新台幣29.8兆元，次年加權指數上漲到8,448點，成交量卻紋風不動，約新台幣29.5兆元。2002年，台股同樣受到網路泡沬化影響，指數跌到4,452點，成交量也萎縮至新台幣21.9兆元。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正分析，從韓股過往的經驗來看，個股漲跌幅限制放大，確實有助於股市成交量的增加，且會提高外資的吸引力。即使有利空訊息來襲，股價跌幅加大，但因股價賣得掉，流動性風險較小，在股價反應過後，反而有利外資回頭買進。 ---------------下一則--------------- 日圓貶到122.88 近8年新低2015年05月27日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 在美國聯邦準備理事會（Fed）主席葉倫（Janet Yellen）預告今年將升息後，美元續強，亞幣貶勢擴大，日圓昨一度創近8年新低122.88日圓兌1美元貶逾1%，韓元也重貶1%創11周來最大貶幅，收1101.05韓元兌1美元。 韓元昨重貶1% G7（Group of Seven，7大工業國）財政部長與央行總裁會議今起在德國德勒斯登舉行。加拿大官員透露，將討論近期國際匯市波動，並指出過去幾個月的匯市波動已反映出近期全球經濟的變化，尤其是美國與歐洲地區的復甦形勢。 道富銀行駐東京外匯主管Bart Wakabayashi指出，在日圓兌美元失守121關卡之後，做空日圓似乎積聚動能，而Fed主席葉倫明確表態將在今年升息，讓市場參與者面臨應該出售哪種貨幣的難題。 Fed副主席費雪（Stanley Fischer）周一表示，升息不是由某個具體時間決定，而是由數據決定，當局正衡量太早或太遲升息的風險，也加深市場升息預期。惟強調，外界過於關注Fed升息時間，其實更該注意最終中性利率水準，若按Fed理事預估，2017~2018年將升至3.25~4%，步伐和緩。 瑞穗銀行國際匯兌部次長田中誠一表示，短期內美元投機買盤仍強，日圓料續貶，下一步將測試124關卡。 韓元近來走貶，但本季兌美元仍有0.8%升幅，兌日圓的升幅高達2.7%，顯然不利在出口市場與日本競爭。南韓央行總裁李柱烈警告，疲弱出口勢將重創南韓經濟。下次例會將於6月11日舉行。 ---------------下一則--------------- 鹹魚翻生 印度股市後市走揚2015-05-27 01:20 工商時報 記者陳欣文�台北報導 印度股市今年表現不若去年強勁，在金磚四國中墊底，但隨著寬鬆政策出台及外資力挺撐腰，今年來SENSEX指數已翻紅走揚，上漲0.5％（統計至5/25），投信法人看好其後市表現。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印度股市歷經價值重估階段後，市場開始逐步檢驗莫迪是否帶來結構性改革與企業獲利改善程度，加上年初莫迪所代表的人民黨在議會選舉失利，開始動搖投資人對莫迪是否可順利進行改革的信心，不僅如此，4月油價反彈、稅制改革、企業獲利未見改善與全球經濟增長未如預期等因素，加劇印度股市回檔幅度，施樂富說，所幸，還有降息利多支持，支持股市下檔空間。 在貨幣政策方面，施樂富表示，印度央行今年已二次降息，基準利率由7％降至6.5％，隨著4月躉售物價指數與CPI雙雙低於市場預期，有利增加央行持續降息空間，市場預期明年3月前尚有3∼4碼的降息空間，可望支撐印度股市走多。 元大寶來印度指數基金經理人周宜縉表示，印度在MSCI新興市場指數權重由7.01％調高至7.49％，在新興亞洲國家中為主要調升對象。受到市場擔憂印度政府向外資回溯課徵最低替代稅及企業獲利下修影響，近期印度股市呈現修正。 但最低替代稅部分，有可能被課徵的對象為公司型態且外資來自於未與印度簽訂租稅協議之國家，隨著最低替代稅回溯課徵對象與範圍逐漸釐清，預期衝擊有機會趨緩。在通貨膨脹率部分持續受到控制，今年4月印度通貨膨脹率為4.87％，仍在印度政府通膨目標之內，有助印度政府進行寬鬆貨幣政策。另外在印度政府推動下，公共基礎建設或民間企業投資皆呈現增長，因此仍看好印度中長期經濟發展。 法人強調，利率走低有利於印度企業獲利表現，另外融資成本下滑最能提振與經濟動能高度相關的企業表現，也有效拉大金融業利差，預期第2季財報應有正面驚喜，隨著全球第2季經濟回溫，印度整體企業獲利將可走出低谷，而外資買氣高，可望提振印度股市表現。 ---------------下一則--------------- 印度股市修正 進場好時機2015-05-27 01:20 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 統計近十年，印度股市跌破年線後的表現http://goo.gl/Mz33V9 柏瑞印度基金績效http://goo.gl/EYHNcS 柏瑞投信指出，2014年榮登表現最佳的印度股市，年初以來反而面臨修正，甚至跌破年線（240日），然而根據彭博社過去十年統計資料，每次印股跌破年線，反而是進場好時機，不管是短線三個月、六個月，或是長線一年，印度股市平均皆為正報酬，投資人反而可以把握。 柏瑞投信表示，印度股市過去十年每次遭遇多空市場時，一旦跌破年線，之後印股大多能反彈。以短線三個月、六個月來說，平均反彈幅度約為7％、11％，如果是長線一年後，反彈幅度則能達到約13％，其中僅2008、2011兩年，印度股市跌破年線後持續修正，其他年度則多正向發展。 柏瑞投資印度股票團隊主管胡薩法•胡辛（Huzaifa Husain）表示，儘管股市面臨波動，但印度總體經濟發展面仍持續轉佳，未來成長潛力高，加上印度擁有都市化、人口紅利、能源效率企業及地理優勢等四大發展趨勢，因此仍看好印股後市表現。 就投資面來看，柏瑞投信建議，投資人不妨趁此修正機會，介入印度股市或利用定期定額印度基金，以掌握後續股市反彈表現，不過投資人仍須注意股市潛在投資與波動風險。 胡薩法認為，投資印度與過去不同，仔細挑選潛力公司並長期持有才是致勝關鍵，而不是靠投資組合經理人每個月想些交易題材來幫投資人賺錢。因此，他也鼓勵台灣投資人，不妨檢視自身風險，利用長期紀律性投資方式，定期定額印度股票基金。 胡薩法以自己管理的柏瑞印度股票基金為例，自2005年成立以來，其投資團隊皆遵循：擁有全球競爭優勢、優秀經營團隊且股價合理的企業等三大基本投資原則；且該團隊把90％以上時間拿來進行個股研究，僅5∼10％時間觀察印度經濟大方向。 柏瑞印度股票團隊所投資的公司必須具國際競爭優勢，且一旦買進並投資這些優質印度企業，持有時間都長達6年以上。根據理柏統計至5月25日止，柏瑞印度股票基金近一年來已上漲約達32％，兩年漲約64％，三年甚至達88％，均大幅打敗指數。 ---------------下一則--------------- 10大併購案 刺激生醫基金飆2015-05-27 01:20 工商時報 記者陳欣文�台北報導 藥物專利到期，讓大藥廠積極併購中小型藥廠，藉此拓展產品版圖，去年下半年以來，全球生醫產業傳出10大併購案，交易金額超過2,500億美元，法人分析，生醫業者彼此之間競爭減少，有助提升獲利，而透過溢價併購，也能刺激股價上漲動能，進而推升生技醫療基金表現。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，美股財報季邁入尾聲，S&P 500指數最新揭露的474家企業中，有67％獲利優於市場預期，細究各產業，醫療保健業居冠，有83％優於市場預期；若看估計獲利年增率，醫療保健產業達18.3％，同樣是各產業中最出色者。 回顧過去美國標準普爾500指數（S&P 500）股價，從過去各月的股價表現來追蹤短期表現，醫療生化產業表現可能超過S&P500指數機率較高的月分為5、6月，其次為11月。 除了併購題材，江宜虔指出，展望本季，逾10場國際醫學年會輪番登場，值得關注的是下周舉行的美國腫瘤學會年會，由於去年全球癌症藥品銷售額已達1,000億美元，預估今年到2018年癌症藥品支出年成長率將為6∼8％，若會議中出現正面的臨床實驗結果，往往有助拉抬許多醫療保健公司的股價預期。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，在全球低利環境加上專利斷崖高峰期的趨勢下，併購趨勢今年仍持續延燒，另外，新藥審核也佳音頻傳，今年以來已有15件生技新藥通過，通過速度高於歷史均值。 隨美國食品藥物管理局的態度趨於正向，接下來新藥審核的速度可望加快，有助未來新藥上市與發展。在基本面、評價面、技術面仍然有撐的條件下，生技產業後市仍然可為，其中以癌症、病毒感染、中樞神經與罕見疾病為投資亮點，尤其龍頭股今年藥物上市的時間表可多加留意。 至於免疫學療法在血癌治療的突破，也會是市場關注焦點。在短線波動、中長線向上的趨勢，可伺機定期定額搭配鎖利機制，以掌握生技長期向上的投資契機。 法人強調，生技業雖具爆發力，但股價波動度高；投資人應該擴大目光，兼顧收益穩定、不受景氣循環影響的製藥業；受惠人口老化、走長多格局的醫療器材業以及具有高獲利率、現金充足的醫療服務業，透過平衡配置，才有機會在多頭時參與生技成長性，空頭時運用製藥業防禦。 ---------------下一則--------------- ETF海外所得 牽動稅事2015-05-27 07:19:21 經濟日報 記者韓化宇�台北報導 報稅倒數計時，因近二年金融機構大推人民幣商品或參與大陸市場機會的理財商品，證券業者提醒，產品設計與對應的課稅方式並不相同，投資人要注意如何申報，特別是要弄清楚買賣商品之所得，是否為「海外所得」。 富邦證券表示，投資人要留意所收到的報稅文件，除了常見的股利憑單外，若客戶已開立複委託帳戶投資海外股票指數股票型基金（ETF）等，就要評估是否需申報海外所得項目。 官員表示，評估的關鍵，在於金融商品註冊地是在境內或境外。稅法規定，註冊在境外的金融商品，投資區域不論在中華民國境內或境外，都屬於海外所得，但特別注意的是大陸地區的所得，視為「境內」來源，但香港及澳門則屬於境外。 以目前投資人較會接觸到的商品說明，若是國內投信募集發行（註冊於我國）具中國題材的基金，其資本利得為國內證券交易所得，目前不課徵。 相同的題材商品，若為境外基金業者所募集發行（境冊於境外），其資本利得便是海外所得；若是以註冊於大陸的基金，或當今最流行的大陸ETF及A股滬港通，利得不屬於海外所得，要併入台灣綜合所得稅申報。 ---------------下一則--------------- 富坦：美國REITs 後市不看淡2015-05-27 07:12:11 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美國聯準會主席葉倫上周五表示今年內升息將是合適之舉，不動產產業利率敏感度較高，可能壓抑不動產表現。富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉（Wilson Magee）表示，美國緩步升息仍有利不動產後市行情，投資人不需過度擔心。 威爾森．邁吉日前來台舉行投資展望說明會，為投資人提供最新觀點。他現任富蘭克林坦伯頓基金集團全球不動產暨基礎建設證券部門主管、富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人。 他表示，統計1993至2013年美國十年期公債殖利率波段上揚超過100個基本點期間，全球不動產指數平均上漲8.1%，美國REITs 指數平均上漲2.1%，顯示利率上揚，反映的是經濟健康成長，在此環境下，因基本面改善、房地產需求增加，美國REITs仍能提供正報酬。 另外，在利率上揚期間，全球不動產也多有續揚的表現，統計上述利率上揚期間後12個月全球不動產指數平均上漲18.6%，美國REITs指數平均漲幅更達24.7%。 ---------------下一則--------------- 新興美元債 強勢吸金2015-05-27 07:11:52 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 進入第2季後，新興債的資金動能明顯增溫，周周吸金，今年來累計淨流入23億美元，不僅終結連二年失血，並已回補去年淨流出27億美元逾八成之多。 進一步來看，來自新興美元債的貢獻最大，今年來累計吸金35億美元。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶 (Pierre-Yves Bareau)指出，雖然新興市場經濟增長有些雜音，但不至於陷入經濟緊縮的狀態，而且，新興美元債挾強勢美元優勢，持續成為國際資金追捧標的，今年來累計吸金35億美元。 近期美元走勢趨軟，推升新興貨幣展開反彈，新興美元債走勢並未因此走弱，反而持續受到國際資金青睞，皮耶認為，新興貨幣長期低估仍需要時間恢復合理估值，再者，在美國經濟回升的支持下，今年底前升息機率高，美元強勢地位不易動搖，但新興貨幣的波動幅度將不若去年劇烈，有利於新興債走勢回穩。 即便美國今年升息呼聲高，新興各國央行卻有別於美國利率政策，多數傾向降息或更寬鬆貨幣環境，皮耶表示，在全球流動性仍充沛前提下，追求收益的方向不會改變，有利於新興債表現。 皮耶說，目前新興債提供6%以上的到期收益率，不論是投資等級或高收益級，都相對成熟國家債券來得更具吸引力。有別於美國即將升息，新興債將因新興國家降息更有利於價格表現，可望吸引長線資金持續進駐。 儘管新興債今年仍面臨不少挑戰，包括原物料價格下滑、強勢美元、利率政策變化等，皮耶說，今年布局新興債將以「分散」、「多元」、「精選」為主軸，應避開原物料相關國家或產業，選擇原物料進口國或受惠價格下滑國家，如土耳其及亞洲各國等，並以新興市場美元計價債券、通膨壓力低且經常帳盈餘的國家為主，以降低匯率波動風險。 台新投信固定收益投資部協理楊珮玉表示，隨油價漲勢暫歇，加上公債調整後逐漸吸引買盤，未來利率下行空間浮現，可望支撐高收益債表現。 ---------------下一則--------------- 高息貨幣 人民幣最夯2015-05-27 07:28:01 聯合報 記者周小仙�台北報導 http://goo.gl/wCIGIz 國人偏愛的高息貨幣投資，近一年來因美元轉強慘賠，由於紐、澳幣過去12個月投資報酬率接近負14%，南非幣過去一年也虧近8%，反而人民幣一躍為近一年來利率和匯率雙賺的高息貨幣。 投資專家認為，美國量化寬鬆政策，壓低美元定存利率，高息貨幣成為現金孳息的熱門工具，不過隨著美元走強、高息貨幣國家也出現降息壓力，投資高息貨幣除了留意利率水準外，更應檢視貨幣基本面和中長線升值題材，才有機會利率、匯率兩頭賺。 富蘭克林證券投顧指出，就澳幣及紐幣來看，雖兩國主要出口產品不同，但在商品價格長期走低環境下，出口導向經濟依然不利成長動能復甦。 南非幣則是與美元走勢負相關的貨幣，在美元長線升值趨勢未變之前，難見到南非幣強勢，更何況南非經濟體質不佳，國際貨幣基金數次下調該國今年經濟成長預估值，且經常帳赤字問題也未改善，南非幣仍可能再跌破歷史新低水準。 相對地，德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，人民幣利率雖受到中國降息影響微幅下滑，落後南非幣和紐幣，不過在貿易結算需求、一帶一路、亞投行和加入IMF特別提款權（SDR）等題材帶動下，讓人民幣成為高息貨幣中唯一不貶反升的幣別。 目前賺人民幣利息和升值財的管道有二，一為定存，一為投資貨幣市場基金。若想參與人民幣升值潛力，又擔心人民幣短期利率下調壓抑利息收益，林素萍建議，不妨選擇新一代人民幣貨幣市場基金，可納入投資等級短天期債券，爭取更多收益機會。 ---------------下一則--------------- 下半年升勢大 人民幣買點到2015-05-27 01:20 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 法人統計過去三年人民幣兌新台幣平均每月升貶幅度，當中，進入6月和7月，人民幣上漲機率達100％，下半年起人民幣兌新台幣平均月升貶則多以升勢作收，建議年中前會是人民幣資產較佳的進場時點。 日盛中國貨幣市場基金經理人陳勇徵表示，隨大陸多次降息降準後，大陸利率與人民幣走勢相關性不再必然，愈來愈多的國際投資者把大陸經濟前景作為投資大陸市場的指標，而非短期利率，降息降準導致系統性風險降低，改善外部投資意願，為人民幣帶來下檔支撐，加上五年一審的SDR一籃子貨幣，人民幣已是口袋名單，長線升值題材仍持續發酵。 宏利資產管理（香港）中國債券市場專家陳佩珊認為，有強勁理由支持人民幣在本次檢視中納入SDR一籃子貨幣。於2014年11月，人民幣成為全球付款使用率第五高的貨幣，僅次於美元、歐元、英鎊及日圓。人民幣在一定程度上亦已符合第二項準則，但這取決於國際貨幣基金組織來確認人民幣是否「可自由使用」。 陳佩珊表示，即使大陸在本年未能取得SDR，人民幣最終會成為SDR一籃子貨幣的一員。隨著人民幣進一步邁向國際化，貨幣的波幅或會加劇，但國際表示貨幣的透明度將會提升。 富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶表示，大陸致力於開放資本市場及增加人民幣匯率的彈性，人民幣未來波動幅度將加大，但儘管波動上升，在大陸持續創造貿易盈餘、大陸利率高於海外、以及人民幣國際化的腳步加快下，基本面可望支撐人民幣走勢相對穩定。 盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，上半年人民幣在官方持穩態度下，亦有止穩跡象，中間價的穩定亦顯示大陸匯率政策方向；下半年則在大陸通膨回穩，貨幣政策逐漸發酵，以及美國升息預期心理去化後，貨幣市場利率下降幅度可見緩和。 長線來看，法人指出，相較其他高息貨幣或是新興市場貨幣，人民幣表現較穩定，且長線具備明確的升值題材，而人民幣貨幣市場基金無限定持有期間和提前贖回利息打折等問題，且無綜所稅和二代健保費用，可作為投資人追求人民幣現金升級的選擇。 ---------------下一則--------------- 陸降息 人民幣長線看升2015-05-27 01:20 工商時報 記者陳欣文�台北報導 過去兩次升息期間人民幣升貶幅度http://goo.gl/KOG2Qt 過去降息後人民幣兌台幣各期間升貶幅度http://goo.gl/VnSsNQ 自去年11月來大陸三次降息，壓抑一年期貸款利率和存款利率至5.1％和2.25％，市場憂心降息不只影響定存優惠，也可能進一步壓抑人民幣走勢，不過這似乎不影響人民幣高人氣，儘管人民幣短期較弱，央行統計4月國內人民幣存款衝3,300億元，續創新高。 德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，過去經驗顯示大陸降息對於匯價走勢無明顯直接關聯，以2008年和2012年兩次降息來看，人民幣匯價在短線波動之後，長線仍會回到升值的軌道之上，期間人民幣升值幅度皆達6％以上。 從台灣投資人的角度來看，林素萍表示，過去左右人民幣匯價的關鍵，在於官方態度以及境外銀行吸納人民幣的力度。台灣作為全球第二大人民幣境外市場，人民幣胃納量持續成長，即便是過去兩次降息，統計降息一年後人民幣兌台幣仍以升值作收。 林素萍指出，雖然降息可能壓抑存款利率，但看好人民幣長線升值，還是吸引不少國人投入各式人民幣資產。比如大陸降息，可望刺激大陸股債市，對點心債也是利多，一些評級較高且天期較短的債券，基本面佳且在大陸債市有撐之下，後市有表現的空間，建議可適度納入投資組合，增加收益機會。 保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢指出，人民銀行自去年11月啟動降息循環以來，台灣發行的人民幣貨幣市場型基金（人民幣級別，屏除匯率影響）平均單月年化報酬約介於2.5∼3.4％，波動不大，這顯示人民幣貨幣市場型基金不僅相對抗跌，中長線人民幣看升之下，更有報酬可期。 李秀賢分析，大陸境外貨幣市場利率的水準取決於境外銀行吸納人民幣的力道，與境內利率水準關聯不大，目前台、港金融機構持續以優惠利率吸納人民幣存款，就是看好人民幣金融貿易交割結算的重要性將提升，因此預期人民幣貨幣市場利率仍將居高不下。 群益人民幣貨幣市場基金經理人林宗慧強調，IMF規定特定貨幣需被廣泛使用及交易才能納入SDR，而人民幣已達成這兩項要求。據環球銀行金融電信協會（SWIFT）統計，人民幣在2014年底時已是全球第五大支付貨幣，僅次於美元、歐元、日元及英鎊，占比約為2％。 根據J.P. Morgan統計，人民幣在去年底全球外匯交易占比已達到3％，今年可能再提升至4％，估計屆時每日成交量將高達2,200億美元。加上大陸正致力將人民幣國際化，也陸續推動許多改革。一旦人民幣納入SDR，將讓各國央行或法人機構持有人民幣資產的意願大增，將推升人民幣國際地位。 ---------------下一則--------------- 投信搶募 今年來規模500億元2015-05-27 07:08:11 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 陸股牛氣沖天加上債匯表現搶眼持續吸金，今年來投信新募集成立基金逾20檔，其中就有10檔與中國相關，累計最新規模總額近新台幣500億元，其中，又以甫成立的「復華中國新經濟傘型基金」，其募集逾90億元最亮眼。 根據彭博資訊統計，陸股上證今年來上漲近五成稱霸全球股市，即便美國升息議題持續干擾新興市場，人民幣債匯市表現亦相對持穩抗跌。 復華投信表示，從政策、資金、股市評價、總經等四大面向觀察，對大陸股債匯市看法仍維持正面，建議投資人可逢低布局。 今年除了A股基金熱門，相關股債平衡型、人民幣債券及貨幣市場型基金也因各具利基，吸引各投信以傘型基金形式推出，訴求資產配置及分散風險。
美元超強 歐元日圓齊貶 歐元貶破1.1美元 日圓進逼122 人民幣也走低2015年05月26日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 升息預期 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）主席葉倫（Janet Yellen）宣示今年內將升息，帶動美元續強，歐元周一盤中貶破1.1美元價位，一度貶0.5%至1歐元兌1.0959美元，創近1個月新低，日圓也貶0.2%至1美元兌121.78日圓、進逼122關卡，中國人民銀行（人行）則順勢調降人民幣中間價促貶本幣。 美元繼上周兌歐元竄升3.8%、創下近4年來單周最大升幅後，周一兌G10（Group of Ten，10國集團）貨幣幾乎全面走升；表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數盤中漲0.5%至96.45，延續上周大漲3.1%氣勢。 韓元盤中急貶近1% 周一亞洲貨幣普遍走貶，韓元盤中貶近1%最重，貶破1100韓元兌1美元；表徵亞幣整體行情的彭博摩根大通亞元指數周一盤中挫跌0.22%，中斷過去3個交易日升勢。此外，人行昨將人民幣中間價下調34個基點或0.006%，報1美元兌6.1165人民幣，為近3周最低；上海人民幣即期匯價則收貶0.07%至6.202，較中間價折價1.4%。 法國興業銀行（SOCIETE GENERALE）外匯市場銷售部主管鈴木指出，日圓可能將下測3月10日觸及的7年半低點1美元兌122.03日圓，本周五公布的美國第1季GDP（國內生產毛額）修正值必將牽動美元走勢。 繼3月出現近3年首見貿易順差後，日本4月重陷貿易逆差534億日圓（4.39億美元），但規模遠低於市場預估的3189億日圓。日本央行（日銀）另在5月金融經濟月報中重申，日本經濟料將持續溫和復甦，出口則可望溫和增長。 日經續創15年新高 日本經濟有起色，加上日圓貶值利多，激勵日經225指數昨收盤續創15年新高，上漲149.4點或0.74%來到20413.77點，並寫下連7天走揚紀錄，為半年來首見。 另一方面，希臘紓困問題持續加深歐元貶值壓力。希臘內政部長武齊斯（Nikos Voutsis）周日受訪時表示，除非能與國際債權人達成協議，否則將無力支付IMF（國際貨幣基金）6月到期債務。財長瓦魯法奇斯（Yanis Varoufakis）則聲稱希臘已很努力避免違約，現在債權人也應盡力。 ---------------下一則--------------- 台股疲弱 短線續盤整2015-05-26 07:04:59 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美股S&P 500及道瓊指數上周創新高，受到葉倫升息說影響，而於上周五回落，但已帶動亞股如南韓、印尼、印度等，上周出現1%以上的彈幅，陸股更一周強彈逾8%，昨（25）日更站上4,800點大關。相較之下，台股表現相對弱勢，跟跌不跟漲，加權指數持續在季線上下震盪。 拉長時間來看，觀察今年以來亞股表現，台股今年漲幅僅3.6%，不如香港恆生指數、南韓KOSPI指數的18.5%、12.03%雙位數漲幅佳，更比不上陸股上證指數的48.8%的漲幅。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，近期台股走勢疲弱，主要是台股第1季電子股季報公布，成績不如預期，加上新台幣勁升，造成企業匯兌損失，「財爆」個股拖累大盤表現；而金管會新制將上路，高融資的中小型股烏雲罩頂，金融塑化等績優股又補跌，造成台股表現相對其他亞股弱勢。 台股現在缺乏股市利多題材，又有為打房祭出的房地合一稅政策，國內外偏空消息較多，短線估計台股維持盤整走勢。 ---------------下一則--------------- 4月 製造業服務業景氣齊跌 營建業雖升 台經院：交易減房市進入急凍期2015年05月26日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 多數看壞 台經院昨公告，4月主要產業營業氣候測驗點，受油價、紅色供應鏈及台幣強勢等因素影響，製造業、服務業指數走跌，製造業連3個月衰退；營造暨不動產業雖受季節性因素影響逆勢上揚，但受訪廠商連17個月對前景感到悲觀，判定國內房市已進入急凍期。 台經院景氣預測中心主任孫明德說，台幣近期慢慢走強，所以有很多廠商表達看法，不過聯準會主席葉倫已表達今年將升息的說法，雖對我國股匯市短期有壓力，但對實質經濟會有具體幫助，主因有2，1是美國經濟轉好對台需求可望增加；2是美元走強可使台幣走強局面有所改觀。 孫明德表示，台幣強弱並非央行主動調整，而是因應國際趨勢進行調整，美元走強對其他貨幣都是好事。主計總處雖然對消費者物價指數年增率下修至0.13%，但這波物價下調主因來自於低油價，總體需求不變，不致走向通貨緊縮。 出口不佳股市不錯 主計總處日前下修今年經濟成長率至3.28%，較前次預測大減0.5個百分點，孫明德表示，今年4月出口雖不盡理想，但當月股市表現不錯，整體景氣不宜過早給予太保守判斷，台經院今年經濟成長率維持3.7%表現，將觀察2個月後再做更新。 孫表示，今年出口表現受低油價、日元與歐元貶值影響較大，中國紅色供應鏈問題則屬長期結構性挑戰。 陸紅色供應鏈衝擊 台經院院長林建甫表示，4月受訪製造業廠商對當月景氣看好比率18.5%，較3月看好度減23.3個百分點；認為當月景氣「壞」的比率為30%，月增21.5個百分點，以印刷廠商看壞比例較高；至於整體廠商對未來半年景氣看好為35.3%，月增2.6個百分點；看壞比率為12.7%，月增3.5個百分點，以皮革毛皮製造業看法較悲觀。 台經院副研究員劉佩真指出，紅色供應鏈壓力下，二線封測、手機晶片受到攻擊，日前召開的半導體年會已有業者提出產業隱憂，台積電現在忙著對抗三星和英特爾、下一波敵人可能就在中國，半導體業者競合將更加複雜化。 劉佩真指出，4月營建業營業氣候測驗點為82.87點，較3月上升1.96點，主因是高雄輕軌捷運及6都不動產交易量延續329檔期表現較3月略增。但整體不動產交易仍年減19.8%，未來半年營造業廠商在公共工程預算持續衰退，影響營造暨不動產業表現。 劉佩真表示，不動產開發商雖持續宣傳，但是短期內沒出現價格戰，買賣雙方僵持，六都房市已進入急凍期，預期未來3至5年國內房市將進入景氣修正期。 ---------------下一則--------------- 陸送利多 港股將補漲2015-05-26 07:06:52 經濟日報 者李娟萍�台北報導 http://goo.gl/61cwVP 記陸股上證指數昨（25）日站上4,800點大關為七年新高，今年漲幅已近五成，相較之下，港股表現仍然落後。投信業者指出，中國與香港基金互認將於7月1日啟動，港股落後補漲行情可期。 中國證監會在22日宣布，大陸境內基金及香港基金互認7月1日啟動，初始投資額各人民幣3,000億元，經證監會估，截至去年底，符合互認條件的香港基金有100檔，大陸符合互認條件的基金有850檔，兩地股市資金活水大增。 日盛投信認為，「兩地基金互認」進一步開拓銷售管道，將引導兩地證券市場資金的入市，對A股、H股證券市場，形成中長期利多題材。日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，今年以來，大陸在政策上對於內地與香港投資資金互通一事態度相當積極，3月27日中國證監會開放公募基金無須QDII（合格境內機構投資者）資格即可投資港股，3月31日中國保監會放行人民幣10兆元保險資金投入香港創業板，22日再宣布，內地香港基金互認7月1日啟動，初始投資額各3,000億元，利多政策一波接一波。 兩地基金互認必將吸引更多的國際性基金到港註冊成立新的基金，有利於大陸境內基金的國際化，大陸境內投資者可通過香港基金來投資港股，香港投資者可通過大陸境內基金投資陸股。 統一亞洲大金磚基金經理人鄭宗傑表示，現階段推動股市首要關鍵是資金，大陸政府強力作多，後續可關注國企與新能源汽車類股。 ---------------下一則--------------- 陸股狂飆 羅傑斯：沒泡沫 上證昨漲3.4%創7年半新高 滬深成交量近10兆台幣2015年05月26日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 氣勢驚人 中國上證綜合指數昨延續上周周線飆漲8.1%氣勢，連破4700點和4800點2大關，收盤暴漲3.4%，創7年半新高，續跨大步朝5000點整數關卡邁進，滬、深2市成交量再創紀錄突破2兆人民幣（9.9兆台幣）。面對中國近來股價嚴重偏離基本面的「妖股」亂舞，有「商品天王」之稱的羅傑斯仍樂觀看待後市，看好陸股漲勢還將持續1~2年，短期內不會形成泡沫。 上海證券綜合指數昨收盤大漲156點或3.4%來到4814點，投資人由超漲小型股，轉進金融股等今年來表現落後的類股，中信證券和海通證券盤中均漲逾4%。深成指亦猛漲305.26點或1.9%至16351點，2大股指成交量分別為人民幣1.08兆元（5.31兆台幣）及0.95兆元（4.7兆台幣）。而主要反映滬深兩市大型股表現的滬深300指數更7年來首度飆破5000點大關，收盤大漲148點或3%至5099.5點。港股昨則因國定假日休市。 羅傑斯持續敲進 據中新社報導，近期陸股雖漲了很多，羅傑斯（Jim Rogers）仍看多中國股市，認為漲勢仍未到頂，他目前仍持續敲進中國股票。但同時他也提醒股民別低估風險，對於剛投入股市的股民，他則建議別投資自己不了解的公司，「別聽我或電視上股市評論員所說的，應該去看公司財報、央行及政府的政策。」 羅傑斯尤其看好中國鐵路、醫藥、金融、農業、旅遊業以及汙染治理等領域，看好中國經濟仍將成長，中國主導的「一帶一路」戰略將改變全世界，若投資人正在尋找投資機會，從該戰略涉及到的領域下手會是很好的選擇。 中小型股壓力大 分析師表示，中國股市在資金預期帶動下連番大漲，但由於證監會表態將嚴查新型市場操縱行為，創業股應聲挫跌，中小型高價股整理壓力也加大，資金因此輪動至大型藍籌股，包括銀行、證券、保險、煤炭及鋼鐵等大型權重股昨均為大盤上攻主力。 首創證券策略分析師邵帥指出，最直接因素是，最新一輪的新股申購資金開始解凍，而資金回流一定是找股價漲幅停滯或是整理較充分的藍籌股。數據顯示，新股申購資金最新一波解凍規模已達近3.5億元人民幣。 證券商瘋狂吸金 在陸股瘋牛行情狂奔的背景下，證券商也因此雨露均霑，今年來瘋狂吸金，籌資規模已超越過去3年總和，募得的140億美元（4275億台幣）資金有超過一半用於提供保證金貸款，鼓勵投資者炒股，造就中國股市榮景持續蓬勃發展。 ---------------下一則--------------- 陸股多頭派對 High到年底2015-05-26 06:58:44 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 陸股雖已走了一大段的多頭，但根據統計，過去十年來第2季往往是陸股漲幅最少的一季，不過，今年第2季以來陸股的漲幅已經達二成，相當罕見，法人也預期，在陸股牛市格局持續下，可能改變這個慣性。 根據群益投信統計，第4季往往是中國股市表現最最強的一季，近十年的平均漲幅達8%至9%。值得注意的是，今年來陸股上漲高達四成，第2季就上漲了二成多，以過去十年漲跌來看，如果第2季中國股市收紅，則全年上漲的機率高達90%，法人看好至年底前，陸股仍有多頭行情可期。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，目前內、外資一致看好中國股市後市，受惠資金、題材及評價面，陸股後續仍有漲勢可期。就資金面來看，考量中國4月CPI年增率僅1.5%，遠低於官方年度目標3%水準，意味短期中國通縮壓力仍未消除，且貨幣供給M2年增率驟降至10.1%，創下1998年編制數據以來新低，距離官方目標12%仍有段差距，由於中國經濟下行的壓力仍大下，未來將加大人行降息與降準空間，資金寬鬆將有利陸股漲勢延續。 保德信中國中小基金經理人陳意婷說，大陸證監會與香港證監會就兩地基金的互認原則與方案，簽署了監管合作備忘錄，透過基金互認，香港註冊的部分基金將可提供大陸投資人申購，大陸的公募基金也可赴港銷售，初期，投資額度為進出各為人民幣3,000億元，這項政策強化中港兩市的金融合作，也增加A股開放程度，參考滬港通政策帶來旺盛買氣，新措施有望為A股資金動能再添薪火。 在產業布局部分，統一大龍騰中國基金經理人陳朝政表示，儘管中國實體經濟遭遇逆風，但中國政府積極透過資本市場實現改革轉型，近日政策頻送暖風，對A股市場加速開放，為股市添加柴火，中國牛市前景明亮。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 重登吸金王2015-05-26 06:55:33 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/XNWNm1 今年來吸金氣勢強勁的歐股，在連續二周淨流出後，上周重獲資金青睞33.8億美元，再度重返股票吸金王寶座，並創下近六周以來單周吸金之最。日股資金魅力持續發威，上周再吸金12.2億美元，連續淨流入13周。 新興市場資金動能分歧，上周僅見亞洲（不含日本）吸金10.5億美元，終止連四周失血，亦改寫近13周單周最大淨流入紀錄。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，歐洲經濟回春跡象愈來愈鮮明，無論是GDP、PMI、工業生產或零售銷售等數據均釋放出改善訊號，就連市場擔憂的通縮風險，也隨著量化寬鬆（QE）登場煙消雲散，多元利多加持歐股在短暫回檔後，均能快速恢復揚升走勢。 不僅股市動能如此，資金動向也有同樣現象，巴洛克指出，著眼於歐洲經濟基本面改善優勢，搭配各國持續推進的結構性改革措施，大力提振景氣回升力度，因此，即便資金出現短暫調節仍能迅速恢復，從上周回流33億美元可見一斑，今年來累計吸金高達640億美元，遙遙領先其他主要區域。 復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐指出，歐元區第1季GDP成長率在龍頭德國及法國、義大利經濟恢復生機帶動下，較前季擴增0.4%，創近二年來新高紀錄，也是4年來首度超越英美兩國，預估隨量化寬鬆措施持續，加上歐元走貶有利歐元區出口企業的獲利，進而有薪資調升及刺激消費的機會，除了有利經濟維持擴張，也成為推升歐股動能。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，充沛的資金動能可望持續推升歐股，但要留意希臘議題傳出雜音，仍會干擾歐股表現。 歐元區目前經濟略顯疲態，未來若有負面的經濟數據將會增加歐股震盪程度。 日盛大中華基金經理人鄭慧文分析，上周亞太股市多數收漲，日本仍最受外資青睞，日股創16周以來最大單周漲幅，今年經濟表現可望持續溫和復甦，將可挹注股市成長動能。 ---------------下一則--------------- 歐股重振雄風 奪回吸金王座2015-05-26 01:17 工商時報 記者陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向http://goo.gl/fAajUS 今年以來吸金氣勢強勁的歐股，在連續兩周淨流出後，上周重獲資金青睞33.84億美元，不但再度重返股票吸金王寶座，並創下近6周以來單周吸金之最，反觀美股則賣壓再現，上周淨流出86.97億美元，今年來累計淨流出已突破1,040.18億美元，創2008年金融海嘯以來年度最大賣壓。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，歐洲經濟回春跡象愈來愈鮮明，另從投資價值來看，目前歐股股利率與公債殖利率差距約2.6％，高於美股及成熟市場的0.5％及0.8％，價值面投資優勢倍增，且許多歐洲國家的5年期以下公債殖利率呈現負值，10年期公債殖利率也不到2％，相較之下，歐股提供較高的收益率，將驅動資金從極低收益率的歐洲債市流向較高股利率的歐洲股市，進一步助漲多頭行情。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正分析，雖然近期希臘債務僵局干擾市場，然而歐洲央行（ECB）收購公債腳步持續，甚至出現超額購債，刺激上周道瓊歐洲600指數上漲2.85％；值得注意的是，歐元區5月製造業PMI初值從前期52.0升至52.3，優於市場預期，PMI數據也顯示，新訂單、就業與輸出入價格皆走揚，未來物價有望持續增溫，推升市場對歐股的看好。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，充沛的資金動能可望持續推升歐股。不過要留意德、法與希臘日前在歐盟峰會舉行會談，三方僅同意近期保持密切溝通與磋商，並未解凍72億歐元援助款項，顯示希臘議題傳出雜音仍會干擾歐股表現。 從基本面來看，英國通膨創自1960年以來首度降至0％以下；Markit公布歐元區綜合PMI指數，5月初值為53.4，連續兩個月走低；德國從54.1下跌至52.8，凸顯歐元區目前經濟略顯疲態，未來若有負面的經濟數據將會加歐股震盪程度，建議透過體質穩健、營收來自海外、股利率優於全球的歐洲大型高息股參與歐股上漲機會。 至於美股，摩根美國基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，儘管高檔調節壓力未減，但企業獲利並不差，由於先前市場對於企業獲利預估過於保守，財報提振S&P 500指數再創新高，可見基本面仍有利於美股後市，惟今年企業獲利成長空間恐不大，參與美股後市首重選股，建議獲利穩健的醫療保建股及成長強勁的科技股。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 中國雙印靚2015-05-26 07:03:09 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/RbMbKk 根據彭博資訊統計，5月以來新興亞洲股市以中國及印度、印尼表現最佳。印尼雅加達綜合指數漲4.5%、中國滬深300指數漲4.2%、印度孟買SENSEX30指數漲3.5%。 統一亞洲大金磚基金經理人鄭宗傑表示，現階段推動股市的首要關鍵是資金，中國有政府強力作多，股市頻創天量，牛市進入輪漲格局，後續關注有補漲空間的國企股與新能源汽車類股。外資對印尼態度從單向賣超轉為中性，對印度政府追溯課稅與季風雨不如預期等利空已大致反應，資金回補促使雙印在5月明顯反彈，後續有機會撥雲見日，預期印度6月2日利率會議可望降息一碼，值得留意。 鄭宗傑指出，中國股市仍是全球最大亮點，滬深兩市上周因新股發行凍結人民幣3.3兆元，成交額還能是繼續人民幣2兆以上創高；另外，據統計，5月新發基金股票加混合型總規模已突破3,000億元，顯示民間資金入市的興致高昂，口袋深厚。 A股後續投資方向，鄭宗傑認為，上周國務院表示將出台一系列配套，加快央企結構調整與重組，使國企改革預期再度升溫，看好提升資產證券化的受惠族群如軍工股，以及提升經營效率的混合所有制相關，這方面以上海、廣東的國企推展最積極。另外，新能源汽車與電力設備會是下一波國家政策催化的板塊。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，今年來亞股表現不差，多數亞洲國家陸續降息創造寬鬆的支持，吸引資金開始回補。亞股估值仍低於長期平均水準，搭配政策面支持與資金流入動能不減，後市更具漲升空間。 鄭宗傑表示，印度由於通膨率已降至5%以下，且盧比走勢穩定，彭博調查分析師普遍預期印度央行6月2日利率會議有降息一碼機會；印尼也受惠中國一帶一路、亞投行題材拉抬，國際債信評級機構標準普爾21日上調印尼的評級從穩定轉為正面，為經濟展望帶來正面助益。 ---------------下一則--------------- 沾歐股的光東北亞 搶錢不落人後2015-05-26 01:17 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 亞股近一周資金流向http://goo.gl/Avgd2E 歐美股市上漲帶動下，東北亞持續吸金，除了日本資金淨流入15.71億美元，韓國以淨流入8.18億美元，連續兩周稱冠新興亞股；台灣則以2.67億美元居次。東南亞部分，印度與泰國已結束3周淨流出，分別流入0.31億美元與1.26億美元，顯示資金有逐步歸隊的跡象。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，韓股因價值面相較其他亞股具吸引力，吸引外資持續流入，加上今年以來散戶投資人也持續加碼韓股，推升整體股市走揚。 印度股市方面，傅子平表示，儘管穆迪政府短期推動改革政策遭遇阻礙，但商品及服務稅法、基礎建設等改革目標明確，長線仍是帶動印度經濟成長的關鍵，待政黨協商的利空消息出盡，印度後市並不看淡。 宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，自2015年2月開始，亞太企業獲利預估動能轉為優於全球3.6％，並在3∼4月持續超越全球表現，更是促使資金重返亞太的原因。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，上周新興市場僅新興亞洲獨步上漲0.89％。在上周新興亞股資金流向方面，外資大舉買超最多為南韓8.18億美元，其次是台灣2.67億美元，而東協的菲律賓、印尼則是淨流出。韓國方面可留意受惠韓流發燒帶動的醫美、化妝品，及內需相關與金融等類股。 先機環球投資亞洲股票團隊主管關睿博（Josh Crabb）指出，目前亞股投資評價仍處於歷史區間的下緣，投資人必須看穿美國升息對亞洲市場造成的影響，然而，亞洲正在改變，投資人勢必得更加審慎選股。 ---------------下一則--------------- 韓股 外資連八周加碼2015-05-26 07:04:09 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 上周外資對亞股買多賣少，整體亞股漲多跌少，以南韓最耀眼，外資連續第八周加碼南韓，上周再買逾8.18億美元，光是第2季以來累計買超已經高達54億美元，無疑是第2季亞股亮點。台股上周也獲外資2.67億美元買超，位居第二；印度和泰國則在連四賣之後轉為買超。全年來看，台股和南韓累計買超金額，雙雙突破80億美元。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞 （Jeffrey Roskell）表示，近期美日股市相繼創新高，帶動外資上周對亞股買多賣少，對南韓和台股已經分別連續八周和五周買超，對印度和泰國也在連三賣之後再度轉買。 以全年來看，除了泰國還是累計賣超之外，其餘亞股都是累計買超，且南韓自第2季以來，更是加快買超腳步追上印度，可見亞股投資動能輪動。 羅傑瑞說，目前，MSCI亞太 （不含日本）指數已經重新回到七年來高點，雖然似乎不若美歐日一枝獨秀來得搶眼，但隨著陸股牛市發威，帶動亞股漲升氣勢，搭配鬆銀根且低通膨的金融環境正有利於亞洲經濟發展，及美國經濟復甦拉抬出口動力，增添亞股投資魅力。 經濟增長逐步反映到企業獲利上，羅傑瑞指出，今年新興亞洲的企業預估增長率高達14. 5%，不論是相對於全球或歐洲企業的3%，或是日本企業的7%增長，新興亞洲企業二位數的企業盈餘增長可說是相當突出，主要反映油價下跌為亞洲企業節省成本的效益。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，韓股因價值面相較其他亞股具吸引力，吸引外資持續流入，加上今年以來散戶投資人也持續加碼韓股，推升整體股市走揚。除了價值面，政府政策也為韓股再添柴火。此外，由於目前消費者物價指數（CPI）仍低於央行預期，未來有寬鬆的機會，可望為經濟注入活水。 ---------------下一則--------------- 歐企獲利看俏 市場青睞2015-05-26 06:53:19 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 http://goo.gl/0wUkrO 在量化寬鬆(QE)、降息刺激下，今年以來全球資金大舉流入歐洲股市，並且推升股市上漲。瀚亞投資表示，歐元區QE引爆股市資金行情，儘管當前股市並不算便宜，但並未泡沫，在經濟數據改善、歐股企業獲利展望樂觀，且股利率優於殖利率的情況下，預期歐股對市場資金仍具高度吸引力。 金融海嘯後，包括美國聯準會、英國央行、日本央行及歐洲央行均進行QE，若統計過去8次QE期間持有股票平均報酬率為30%。 另根據花旗統計，全球股市自2009年迄今展開主升段行情，上漲幅度高達150%，以股市循環第三階段報酬來看，平均可達25%，而對照歐洲逐步邁入第三階段，雖然波動度升高，但仍有報酬空間。 瀚亞歐洲股票基金經理人方定宇表示，歐洲央行今年3月才啟動量化寬鬆，預期仍將推升歐股走勢，其中，從評價面來看，歐股目前評價約16倍，高於歷史均值13倍，但歐元區QE壓抑債市殖利率續創新低，股息收益率相對更優，自然提高歐股吸引力。 再從基本面來看，歐股企業獲利展望樂觀，獲利淨上調比率好轉，預期未來兩年歐股獲利成長率約可達12%。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正分析，雖然近期希臘債務僵局干擾市場，然而歐洲央行（ECB）收購公債腳步持續，甚至出現超額購債，刺激上周道瓊歐洲600指數上漲2.85%；值得注意的是，歐元區5月製造業PMI初值從前期52.0升至52.3，優於市場預期，PMI數據也顯示，新訂單、就業與輸出入價格皆走揚，未來物價有望持續增溫，推升市場對歐股的看好。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，上周歐洲央行表示，在夏季流動性下降之前，歐洲央行將加速QE，歐股強勢走高，加速QE對歐股有撐盤的效果，且經濟數據顯示歐元區製造業需求有所增加，經濟回暖趨勢明顯，位於上行軌道中，目前風險集中在希臘債務問題處理上，但對歐洲股市中長期仍正面視之。 ---------------下一則--------------- 資管業：投資美股 首選醫療科技2015-05-26 06:54:01 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美股賣壓再現，今年來累計淨流出已突破1,040億美元，創2008年金融海嘯以來年度最大賣壓。資產管理者建議，參與美股後市首重選股，建議獲利穩健的醫療保健股及成長強勁的科技股。 摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）指出，儘管美股高檔調節壓力未減，向上動能依然相當強勁，在基本面改善及企業獲利回升下，指數底部愈墊愈高，下檔支撐也愈加堅實，搭配經濟數據持續改善，推升美股再上一層。 先前市場對企業獲利預估太保守，財報提振S&P500指數再創歷史新高，賽門強調，美國企業獲利表現並不差，能源以外的企業獲利均較去年同期成長，預估第1季獲利年增率將達2.3%，若扣除能源將有7%的表現。 賽門認為，美國經濟基本面依然堅實，景氣維持在擴張軌道上，企業獲利也維持成長動能，相當有利於美股後市，惟今年企業獲利成長空間恐不大，因此，參與美股後市首重選股，建議獲利穩健的醫療保建股及成長強勁的科技股。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，整體而言，觀察用藥需求、法規審核、創新研發、獲利成長、併購題材等面向，顯示生技醫療類股基本面長期展望持續樂觀，投資人後續可關注企業併購相關消息。 ---------------下一則--------------- 買黃金 本季是良機2015-05-26 07:18:10 經濟日報 記者劉于甄�台北報導 代表紐約黃金期貨報酬變化的標普高盛黃金ER指數，近一周收盤價下跌1.7%，紐約黃金期貨價格則以1205.1美元做收。元大寶來標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，若投資人有意布局，可在第2季底金價修正期間伺機投入。 方立寬表示，技術面來說，金價短線漲多後，進行修正，美元指數跌多反彈以及美股在極緩慢的漲勢中再破新高，也對黃金產生排擠作用。 從基本面來看，市場依舊瀰漫在美國6月升息訊息的觀望期之中，多空不敢妄動，金價走勢整體來說仍屬膠著狀態。 展望未來一個月，由於時序依舊處於淡季，還是以慎防拉回為主，然而整體金價區間約在每英兩1,200美元左右波動。 方立寬表示，從美國聯邦利率期貨測算的結果來看，今年升息最大的可能點，市場認為12月的希望最大。 基本上，黃金在升息循環即將啟動之下，走勢應開始轉弱，只不過在升息循環之前，金價已經充分的大幅修正，因此在升息循環當下，金價充其量將以膠著為主。 ---------------下一則--------------- 生醫基金 長線潛力十足2015-05-26 06:58:24 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/3tHp5d 美股財報季已近尾聲，截至上周公布財報中，67%企業獲利優於預期，44%的企業營收優於預期，其中生技醫療產業表現最佳。 在已公布的487家標普500企業中，如以各產業表現來看，生醫產業財報優於預期比例與獲利成長率均最高的產業。 隨著聯準會（Fed）延後升息預期，加上許多正面新藥臨床試驗數據訊息，生醫產業依然極具成長潛力。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，目前已公布季報的生醫企業中，有將近76%的企業財報優於預期，且獲利成長率達18.4%，兩者均居各產業第一，整體產業獲利狀況仍相當強勁，長線投資潛力堅實。 此外，生醫企業購併消息不斷，也持續提振投資信心，4月學名藥龍頭Teva宣布向學名藥廠Mylan提出每股82 美元的收購提議，這個價格較Mylan收盤價溢價超過兩成，Mylan雖暫拒絕收購提議，但市場預期Teva 再提高出價的機率不小；日前吉利德（Gilead）以6,500萬美元併購丹麥私人藥廠Epi Therapeutics，計畫擴大腫瘤治療領域布局，加上C肝藥物銷售良好，激勵股價表現。 另外，黃靜怡指出，本周腫瘤醫學年會（ASCO）即將登場，預計許多正面試驗數據發布將有助激勵相關個股表現。 但要留意進入6月後，題材面較為平淡，指數漲多後不排除有休息整理的可能，待7月眾多新藥審核訊息出爐後，可望再驅動指數上攻。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，以MSCI世界指數及各分類指數來看，醫療類股近20年來報酬率優於其他類股，波動度也低於全球股市平均，每單位風險報酬率勝過科技、金融、工業類股，高居所有類股第一。 展望本季，不少國際醫學年會輪番登場，如美國腫瘤學會年會，即將在美國時間29日召開，由於癌症藥品是目前全球銷售量最大，會議中一旦出現正面的臨床實驗結果，往往有助拉抬許多醫療保健公司的股價預期。 ---------------下一則--------------- 經濟復甦 股債資產 法人看好2015-05-26 01:17 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 全球經濟溫和復甦，加上多國央行仍維持寬鬆貨幣政策，市場流動性充沛，投資人可多留意股債多元資產平衡的相關基金。 以施羅德投資最新出爐的施羅德多元資產投資雷達圖（Schroders Asset Radar）來看，由於美國企業公布的第1季財報優於預期、歐洲與日本經濟成長加速，以及油價回溫有利於新興市場產油大國的財政與經濟穩定等利多因素帶動下，全球投資人對風險性資產的接受度提高。因此經理人將股票的投資評等由中性上調至加碼，除了歐洲繼續維持加碼外，新興市場股票的評級也上調至中性。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，在債券市場，將政府公債評級上調至中性，主因是總經數據走軟，輔以通膨預期水準偏低，因此預期將持續壓低全球債券殖利率。另外，大陸債市值得注意，因接連在4月下旬降準與5月中旬降息的寬鬆環境中，預期下半年還有進一步降準的機會，因此將大陸高收益債券的評級維持在加碼。 宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，股市中的高股息股票能提供投資人參與成長的機會，債市的高債息債券能提供穩定收益；若能以多元資產基金同時投資有穩定配息紀錄，與獲利增長潛力可支持日後股息成長的股票，以及企業債券等多元化資產，就有機會獲取持續性的收益。 惠理康和ETF入息組合基金理人張裕昇表示，以最新惠理康和ETF投資量化訊號顯示，維持新興債市維持多頭訊號，新增可轉債的多頭訊號。另外，維持大陸與日本股市的多頭訊號。張裕昇認為，總體市場多空狀況仍不明，但越來接近趨勢突破的時間點，特別是美股，建議投資人保持耐心，等待即將的大行情出現。 德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，投資人可轉向以平衡型基金投資，藉由資產分散有效取得風險與報酬的平衡，發揮攻守兼備的效果。 ---------------下一則--------------- 美高收債 熱錢追捧2015-05-26 06:56:16 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 就在歐洲央行（ECB）宣布未來考量加碼量化寬鬆（QE）規模下，歐洲負利率的環境，使得全球成熟市場的固定收益資產中，只剩美國高收益債的殖利率仍有5%以上，這將促使資金轉向美國高收益債。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭指出，環顧全球主要固定收益資產，現在殖利率在4%以上資產，只剩下高收益債跟新興市場債，然而在高收益債當中，歐洲高收益債的殖利率也收斂到4%以下的3.9%，使得美國高收益債的利差優勢比過去更吸引人，也創造了新興市場債的投資機會。 周曉蘭說，今年以來已有99億美元資金流入高收債基金與ETF，是2007年來同期間最高，顯示投資人追求收益需求不但沒變，即使是最保守的瑞士蘇黎世保險，以及義大利安利保險（Assicurazioni Generali）都計劃首度投資高收益債券。可見近期公債市場的重挫，讓投資人有更多理由轉向高收益債券資產。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，全球流動性依舊充沛，有利整體高收益債市表現。值得注意的是，美國高收益債的利差仍在合理水位，違約率也違持在低檔，顯示基本面無虞。在經濟溫和復甦環境下，將有利美國高收益債表現。 面對美國升息預期，摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）說明，高收益債因發債天期較短、利率敏感度偏低，加上票息收益空間，未來表現空間優於其他債市；此外，高收益債與美國經濟正向連動，較股市波動度低，國際資金追捧熱度料將不減。 周曉蘭補充，在高收益債當中，CCC等級雖然為約風險較高，但目前CCC級高收益債占總發行量的13.6%，遠低於2007年的32.9%，顯示目前的信用市場相對健康。 ---------------下一則--------------- 新興美元債吸金最有力2015-05-26 01:17 工商時報 記者陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向http://goo.gl/xx6wxs 進入第2季後，新興債的資金動能明顯增溫，不但第2季以來週週吸金，連續八周獲得國際資金青睞，今年累計淨流入23億美元，不僅終結連二年失血，並已回補去年淨流出27億美元逾八成，其中來自新興美元債的貢獻最大，今年來累計吸金35億美元。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，雖然新興市場經濟增長有些雜音，但不至於陷入經濟緊縮的狀態，而且新興美元債挾強勢美元優勢，持續成為國際資金追捧標的，今年來累計吸金35億美元。 近期美元走勢趨軟，推升新興貨幣展開反彈，新興美元債走勢並未因此走弱，反而持續受到國際資金青睞，皮耶認為，新興貨幣長期低估仍需要時間恢復合理估值，且在美國經濟回升的支持下，今年底前升息機率高，美元強勢地位不易動搖，但新興貨幣的波動幅度將不若去年劇烈，有利新興債回穩。 德盛安聯債券投資首席暨人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，新興市場債持續吸金，其中資金持續湧入大陸債市是整體新興債人氣不墜的原因之一。統計當前外資持有中國債券總市值快速成長超過人民幣7,100億元，較2013年底大增78％，目前已超越了外資持有的股票總市值水準。 台新投信固定收益投資部協理楊珮玉表示，隨油價漲勢暫歇，加上公債調整後逐漸吸引買盤，未來利率下行空間浮現，可望支撐高收益債表現。 ---------------下一則--------------- 利差擴大 美高收債漲相佳2015-05-26 01:17 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美國經濟持續成長、短期無通膨壓力、公債殖利率過低、美歐高收益債利差擴大，眾多利多因素有望帶動美高收益債表現。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，歐美貨幣政策分歧且美元漲多回檔，帶動美公債殖利率彈升一度引發市場憂慮，然觀察近期公布如經濟成長及生產者物價指數等仍弱於預期，美國提前升息機率不高，加上油價走勢持穩，拉抬能源類債券強勢表現。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼認為，整體高收益債產業基本面仍屬穩健，目前不僅擁有較高的盈餘成長，手上的現金部位更來到歷史高檔，利息保障倍數更創下統計以來的最高水準4.9倍（美銀美林證券統計至2014年底），預期企業管理態度仍較為保守的影響下，將有助於企業的信用風險維持在低檔水位。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，歐洲央行釋放出的資金將進入其他巿場尋求收益，另外，在美國經濟基本面持續領先全球下，看好美國高收益債後巿。 鋒裕投資亞洲區資深投資組合負責人鄭樹孝（Soo How Tay）表示，過去一年，美國高收益債表現相對弱於歐洲高收益債，但因之前美國高收益債利差上升，擴大了與歐洲高收益債利差的距離，美銀美林證券資料顯示，截至3月25日，美銀美林美國高收益債指數利差約為477個基本點，美銀美林歐洲高收益債指數利差約為389個基本點，以價值面來看，美國高收益債比歐洲高收益債具投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 人民幣基金 兩頭賺2015-05-26 07:00:08 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 http://goo.gl/oJhpsu 低利環境下高息貨幣利差誘人，不過以國人偏愛的四大高息貨幣來看，過去一年因美元強勢，多數投資人是賺了利息、賠了匯差，貶值幅度最高可超過一成，其中僅人民幣是利率和匯率雙賺。 低利率帶動資金往高報酬產品流動，南非幣及相關計價債券基金等商品近年來成為投資新寵，不過，全球爭相繼出貨幣寬鬆政策，熱錢來得快去得也快，貨幣的升貶速度也跟著加速，其中，高息貨幣波動度大，時常出現投資人購買產品時，賺了價差賠了匯差的現象。 相較之下，人民幣一向走出自己的路，在這波寬鬆貨幣大戰中，不畏美元走強緩步維持強勢，吸引穩健型投資人目光。 德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，美國過去大量的寬鬆，壓抑利率於低檔，高息貨幣成為現金孳息的熱門工具。不過，隨著美元走強、高息貨幣國家也出現降息壓力，當前投資高息貨幣必須要換個新腦袋，除留意利率水準外，應檢視貨幣基本面和中長線升值題材，才有機會利率、匯率兩頭都有收穫。 林素萍表示，從利率的角度來看，人民幣利率受到中國降息影響微幅下滑，落後南非幣和紐幣，不過在貿易結算需求、一帶一路、亞投行和加入IMF特別提款權（SDR）等題材的驅動下，市場對人民幣需求仍旺，讓人民幣成為高息貨幣中唯一不貶反升的幣別。 保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢分析，人民銀行自去年11月啟動降息循環，至今降息、降準合計五次，正當外界疑慮大陸是否也要上演QE（量化寬鬆）？ 人行副行長易綱上周五已宣示「沒必要通過人民幣貶值來應對經濟下滑」，捍衛人民幣匯率意味濃厚。
買委屈股 5月是吉時2015-05-25 08:13:57 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 http://goo.gl/OQiepj 台股有「五窮六絕」俗諺，美國華爾街也有「五月出場，然後走人」（Sell in May and go away）的說法，近期市場震盪似乎正好印驗這些俗諺。據統計，過去五年5月MSCI世界指數下跌機率高達八成，但逢低有望獲得後續反彈報酬，因為歷史經驗顯示，2009年以來，5月底至年底的指數平均漲幅達8.7%。 全球股債市仍因美國升息時點陷入震盪，其中，市場有五月魔咒的說法。據統計，過去五年MSCI世界指數下跌機率高達八成，是全年修正最多的月份，不過，展望全球寬鬆的資金環境和逐漸復甦的企業獲利，長期投資人若能趁跌進場，反而可能有利可圖。 根據摩根投信統計，2009年以來，5月底至年底的MSCI世界指數平均漲幅達8.7%，由此可見，現在進場持有到年底，很有機會獲得不錯的投資報酬。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗表示，隨著全球景氣邁向擴張，全球股市長期向上趨勢不變，雖然不會再像過去急漲，但穩定揚升的走勢將提供更穩健的報酬。 再者，近期市場行情上下震盪，反而是提供投資人逢低進場的契機。郭世宗指出，投資應著眼於長線結果，目前全球總體經濟環境走的是反轉向上趨勢，儘管各國政經環境不同，復甦力道分歧，但整體景氣仍在回春軌道上，因此，只要市場出現回檔修正，甚至不合理的超跌情形，正是逢低承接的大好時機。 富蘭克林證券投顧表示，著眼全球市場資金充沛，歐洲經濟情勢好轉、美國經濟在經歷首季的放緩後，未來幾季有望以溫和步調成長，可望支撐全球股市中長線多頭格局，建議投資人趁震盪之際加碼股票部位。 富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特表示，許多區域的企業手上握有大量的現金部位，包括美國、歐洲、中國與日本，許多美國企業運用這些現金部位買回庫藏股或提高股利，企業併購規模也有提高的趨勢，此趨勢反映企業預期全球經濟將持續改善。 ---------------下一則--------------- 陸QE引領股債雙牛並進2015-05-25 01:38 工商時報 記者呂清郎�台北報導 2011年來大陸降準、降息後股、債表現http://goo.gl/27ri06 2011年開始，大陸啟動降準、降息循環，降息不僅為股市帶來資金活水，對債市同樣激勵，法人統計，過去幾次降準、降息後，大陸股債互有表現，後1年不僅陸股出現9.8％漲幅，境內債平均也漲8.7％水準；陸股漲多震盪加劇，平衡波動需求增加，顯示在降準降息趨勢下，以股債方式介入大陸正逢時。 「中央要求慢牛，證監會負責慢，央行負責牛」，法人指出，見慣大風大浪的大陸股民，面對本波牛市對政策下了幽默註解，但卻一語道破目前大陸官方政策心理以及角色扮演，就是人行用力寬鬆，證監會適時踩剎車，這正是在寬鬆政策的支持下，大陸股債牛市的基本面及資金面都能雙重受惠，行情上行腳步也會踩得更穩。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧分析，大陸官方從2011年以來5次降準，合計調降存准率12碼，5次降息合計調降146個bp（1bp是0.01個百分點），為投資市場帶來更多資金，效益並且持續發酵。 統計顯示，降準、降息後1、3、6個月，股債市互有漲跌，但漲多跌少，後1年則是全數走揚，凸顯降準、降息確實為投資市場帶來利多。 人行寬鬆政策除對股債市基本面有利，資金動能充沛更助漲資本市場；林宗慧強調，觀察2011年人行啟動本波貨幣寬鬆以來，政策利多釋放後的股債市報酬率表現，整體上短中長期多數皆有利，其中政策出臺後的1個月及1年，股市報酬最佳，3及6個月則以境內債表現得最好，說明寬鬆環境下，大陸股債市皆受惠，目前投資大陸適當搭配股債市，更有股債兩頭甜效果。 投資專家認為，大陸股市板塊多元，債市有進入不易資金門檻，投資人要跨股債市投資有一定困難度，建議可選擇主動式管理的大陸平衡基金，透過基金經理人及基金公司團隊專業判斷，適時動態調整股債市最佳比重，參與大陸股債雙牛市，能具省時省力又省心的效益。 ---------------下一則--------------- 陸股債皆美 16檔基金淨值創高2015-05-25 01:38 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 大陸股債16檔淨值新高基金http://goo.gl/9cwYGS 大陸股債雙牛市熱度完全不受政府官方愛慢牛心態影響，儘管官方表示大陸牛市不變，但急漲後屢次出手警示投資風險，引發陸股震盪。法人表示，陸股仍在多頭趨勢上，建議想投資大陸的投資人可透過股債基金進場，投資大陸有股有債、攻防都可兼備，建議投資淨值創新高基金來做為投資標的。 德盛安聯中國策略增長基金經理人許志偉表示，市場期待的深港通可望推出，A股也有機會納入MSCI與FTSE新興市場指數，都有利陸股朝向國際化之路，大中華股市可望在陸股帶動上揚，建議可伺機分批布局以H股為核心搭配A股的大陸基金，掌握大中華的投資機會。 摩根中國亮點基金經理人杜沛指出，大陸經濟週期性改善動能持續，搭配政策積極作多態度明確，預期鄰近的台灣、香港產業可望雨露均霑，大中華股市可望續揚。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，MSCI明晟將在6月9日公布是否將A股納入指數的決定，雖然A股納入指數的路途不會一帆風順，但應只是時間上的問題，對A股的資金流入是非常正面的助益，在增量資金持續可被期待下，A股的長多行情應可樂觀以對。 統計投信發行的大陸股票與債券基金淨值創新高的基金中，股票基金共有7檔。群益中國新機會基金經理人林我彥指出，只要跟著政策投資，陸股仍值得期待，包括一帶一路、創業園區、製造業自動化、智慧化、節能環保都值得留意。 ---------------下一則--------------- 改革中的亞股 漲相俏2015-05-25 01:38 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 亞股過去幾年的表現不盡如人意，但因有些國家正做計畫性改革，價值正持續增加，經濟也步入良性增長軌道，法人表示，因此，改革中的亞股的確愈來愈具漲相。 近期晨星在該集團的澳洲分公司舉辦的投資市場研討會，在該次投資市場研討會中，不少基金經理人一致看好亞股，尤其是改革中的日本、大陸和印度等，因為基金經理人認為，亞洲的改革將會掀起一波地區性的資本主義榮景。 澳洲經理人相信大陸將會因為改革與寬鬆貨幣政策而開始一波新的牛市，印度則會在莫迪新氣象的領導下更加樂觀，也認為印度目前是廣受歡迎的投資標的，雖然市場對於印度經濟增長的印象多是前進兩步退三步的步調。 亞洲股市近期多數回檔，然而新興國家央行的政策多數偏向寬鬆，這將有利新興市場企業未來獲利增長，富蘭克林投顧協理盧明芬表示，新興亞洲企業獲利上升，亞股中長線即具走揚潛力。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯也曾表示，新興市場各地都有不錯的投資機會，但他認為，新興亞洲有較大的經濟規模，經濟成長也比較快。 墨比爾斯表示，陸股目前處於牛市，但在股市上升的過程中也會回檔，或有下跌約2成的可能，即使陸股出現修正也不必擔憂，因為任可回檔修正都是正常的，也不意味會步入熊市，反而是投資人逢低承接的機會。 墨比爾斯較看好新興亞洲國家的消費相關類股，特別是中小型民生消費類股，相對具備評價面優勢。 即使陸股和印度股市短期雖震盪，法人卻持續看好並建議可適度逢低布局，元大寶來投信表示，陸股本益比仍低，目前指數位置距離2007年高點仍有一段距離。 台新印度基金經理人張晨瑋說，印度股市近期表現較弱，主因為財報不佳及改革進度未如預期，一度更傳出欲對外資課增資本利得稅以致跌幅擴大，後續可關注相關措施是否暫緩而有利紓解擔憂，但印度基本面續為金磚四國最佳，建議可適度逢低布局。 不僅法人看好改革中的陸股和印度股票，連國內有99％的理專也看好亞太股市後市，看好主要原因即是「亞股便宜」。 ---------------下一則--------------- 美國歐洲股市 牛氣沖天2015-05-25 07:42:04 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國聯邦準備理事會（Fed）6月不會升息，全球股市震盪走高，上周以中國大陸及歐洲股市表現最強。市場人士指出，本周可注意美國第1季國內生產毛額（GDP）成長率修正值及日本經濟數據。 Fed在6月不會升息，美元走弱，美股重拾漲勢，上周那斯達克（Nasdaq）指數漲0.8%，S&P500指數漲0.2%，但道瓊30種工業股價指數跌0.2%。 大陸股市重現狂牛走勢，上證指數全周大漲8.1%，漲幅全球第一，收4,657.6點，今年以來漲幅達44%，從全球第四名躍居第一名。新興組合基金研究（EPFR）指出，中國基金終於出現2月中旬以來首度淨流入。 歐洲中央銀行（ECB）將加快購債速度，加上能源股反彈，歐股上周表現強，德國及法國都有3%以上漲幅，希臘更上漲3.5%。 今年以來，歐股優於美股，德法漲幅都超過兩成。 野村投信表示，Fed不會在6月升息，符合市場預期，但9月升息的預期心理逐漸增溫，加上美元若持續走強，恐影響出口及未來企業獲利，且希臘債務在7月及8月將是到期高峰，預期股市將持續以震盪整理格局為主，投資人仍需留意。 野村投信指出，本周可留意美國經濟數據如消費者信心指數、耐久財訂單及第1季GDP修正值。此外，日本將公布零售銷售、失業率及工業生產等數據，由於上周日本第1季GDP表現不錯，後續經濟數據將讓市場進一步檢視日本經濟復甦表現。 ---------------下一則--------------- 雙印股漲 下半年有看頭2015-05-25 07:39:41 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 5月全球股市轉趨震盪，亞股中僅印尼、日本、印度及中國大陸等四大股市上揚，其中印尼、印度股市5月以來明顯反彈。法人表示，印度及印尼今年通膨率可望逐漸降溫，市場對降息預期升溫，且個別具備企業獲利與基礎建設題材，下半年股市行情可期。 瀚亞印度基金經理人林元平表示， 印度第1季盈餘合乎市場預期，加上今年季風雨量可能優於預期，帶動市場對央行降息的預期增溫，使印度股市近期出現強勁反彈。 林元平指出，印度Sensex指數已站穩年線（約27,200點），若能突破季線及下降趨勢線（約28,200點），將使線型結構更正面，建議投資人適時進場布局。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度政府面對外資壓力，態度已見軟化，可望持續將外資疑慮降到最低，事件影響若逐漸淡化，對股市的衝擊也能減輕。最新公布MSCI新興國家及新興亞洲指數的權重調整，印度獲權重雙升，不論是新興國家或新興亞洲指數，升幅都在亞洲各國居冠，顯示外資不看淡印度股。 ---------------下一則--------------- 殺出5窮6絕 印尼股市成亮點2015-05-25 01:38 工商時報 記者陳欣文�台北報導 亞洲股市5月報酬表現http://goo.gl/xbgpa4 全球5月股市轉趨震盪，亞股中僅印尼、日本、印度及大陸等四大股市逆勢上揚，其中印尼股市5月以來強勢反彈逾4％，成為「五窮六絕」行情中的新亮點。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，國際信評機構標準普爾將印尼主權債信評展望由「穩定」調升至「正面」，激勵印尼股市連續四天走揚，來到4月中旬以來的新高。眼見國際油價維持低檔，通膨壓力大幅放緩，加上政府力保經濟增長壓力，印尼股市後市不看淡。 龐大內需為支持印尼經濟向上主力，國際貨幣基金（IMF）預測印尼今明兩年GDP年增率將達5.2％及5.5％。 黃寶麗分析，印尼坐擁年輕勞動人口，總人口超過2.5億，是東協地區最大經濟體，不僅是全球行動通訊成長最迅速的國家之一，更是世界第三大汽車消費市場，龐大人口紅利及內需消費不容小覷，可望帶動印尼企業盈餘動能轉強。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，印尼經濟基本面好轉，例如已連續五個月出現貿易順差、經常帳赤字縮減，GDP也可望逐季走升，且通膨率有機會重回政府容忍區間值，刺激印尼股市反彈，投資人可分批布局。 張正鼎指出，印尼首季GDP年增率雖僅4.7％，但預期逐季走升，加上220億美元的基礎建設投資計畫，第1季執行支出率僅3％，勢必得在下半年加速執行，在消費和投資雙引擎拉動下，印尼股市多頭行情值得期待。 另外，印尼基礎建設大餅，受到亞投行、世界銀行和日本爭取，國際資金挹注，將有效推升印尼經濟快速成長。大陸主導亞投行對亞洲地區基礎建設大手筆投資，吸引世界銀行宣布未來3∼4年內，將向印尼提供貸款110億美元協助基礎建設；日本也計畫5年內對亞洲基礎建設投資約1,000億美元。 ---------------下一則--------------- 平衡基金壓寶 亞太區列首選2015-05-25 01:38 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 MSCI亞太指數相對美、歐指數本益比http://goo.gl/RkjEAJ 在市場波動愈形快速的趨勢下，平衡型基金成為投資人的熱門選擇；以投資區域來說，法人認為，亞洲股債相對歐美地區優勢明顯，包括陸港股市行情走多，亞太企業獲利動能持續，亞洲投資級債券相對具有較高殖利率，是平衡型基金看好的投資地區。 宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，相較美國與歐洲股市目前本益比分別為18倍與17倍，亞太除日本股市本益比仍僅14倍，加上堅實的基本面，顯示亞太股市是較佳選擇。 特別是大陸股市，在大陸政府實施一連串新措施支持股市，以及過去吸引資金的房市、理財產品在大陸政府打房、整頓理財產品政策實施下，報酬率皆縮水，使得豐沛資金持續湧入股市，暢旺A股表現。 惠理康和ETF入息組合基金理人張裕昇指出，目前全球股債市正從資金行情轉為景氣回升行情的過渡期，股債波動加大，投資操作除逢低承接承壓資產，更重要的是做好抗波動，投資組合裡適度納入波動相關資產的ETF，例如VIX ETF，不僅有助降低投資組合波動，也有助做好攻擊的操作。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，亞太區域是現階段相對看好的投資方向，亞太區域的內需消費及醫療產業，在經濟強勁增長的情況下，市場投資氣氛及政策緊縮對內需消費動能的影響有限。 亞洲經濟龍頭大陸的民生工程建設、節能環保和生態、科技創新，以及鐵公路等重點基礎建設，替亞太相關的企業帶來龐大的商機。整體而言，投資部分建議可以中國、大中華、東協三大區域為布局重心。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，大陸政策作多將可帶動周圍經濟日後發展，有助亞洲經濟穩定向上，整體估值仍屬偏低，根據中國人行調查也顯示首季主要產業普遍預期景氣將逐漸轉強，且房市基本面好轉、地產債的拉升成為此波離岸高收益債上漲主要推手。 近一季HSBC離岸人民幣高收益債指數漲幅超過4％，大陸離岸高收益債仍呈現穩健攀升，績效相對亮眼，大陸股債市可看好。 ---------------下一則--------------- 安倍效應 日股漲勢變強2015-05-25 08:14:39 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/YiT6qJ 日本今年第1季GDP季增長率達2.4%，顯著超越市場預期的1.6%，且連續兩季呈現擴張，顯示安倍經濟學發威的支撐下，日本經濟基本面已逐步回溫，激勵日經225指數日前直衝20,202點，創下自2000年4月中以來逾15年新高。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，安倍經濟學逐漸收效，觀察日本最近四季GDP，不僅已由負轉正，從去年第2季的-6.9%，持續穩定擴張到今年第1季的2.4%，對照日經225指數同期表現，近四季單季漲幅也由2.3%成長到10.1%，反映出實質經濟面持續改善，果然激勵市場投資信心轉強，股市連帶呈現好氣色。 水澤祥一表示，安倍政府力行寬鬆政策，引導日圓大幅走貶，拉抬出口和觀光收入成長，帶動近期日本企業獲利回升動能強勁，去年日本企業每股稅後純益（EPS）甚至來到35年新高。根據JPMorgan證券預估，日本企業今明兩年EPS年增率將達和6.6%和15.2%，股價先一步反映，日經225指數今年來上漲逾15%，預期堅實的獲利面，將持續支撐日股多頭格局。 近期，日本企業公司治理大躍進。水澤祥一分析，結構性經濟改革和企業治理改革，是安倍政府的核心政策，近期日本企業紛紛響應，透過多項企業治理改革準則頒布與提高股東權益報酬率等方式來回饋股東。 ---------------下一則--------------- 葉倫表態 美今年必升息 經濟數據料將轉強 「延後恐導致過熱風險」2015年05月24日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 立場堅定 Fed主席葉倫（Janet Yellen）指出，導致美國經濟在第1季放緩的大部分原因都是暫時性因素，預計未來經濟數據將轉強，強化今年升息機率，激勵美元走強，創2011年以來最佳單周表現，彭博美元指數上周強彈2.6%，為6周來首度攀升，歐元上周兌美元重貶3.82%，創2011年9月以來最大單周貶幅，日圓周貶1.92%，為去年12月初以來最大貶幅。 葉倫在上周五的演說，進一步印證美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）在4月FOMC（Federal Open Market Committee，美國聯邦公開市場委員會）會議紀錄中的表態，顯示Fed準備好今年升息，不會如部分交易員預期延至明年。 立場顯得更為鷹派 葉倫說：「經濟若一如預期持續改善，我認為今年某個時候開始調高聯邦基金利率目標是恰當的」，她還警告，延後升息恐導致經濟過熱的風險。 法國巴黎銀行（BNP PARIBAS）經濟學家指出，葉倫對延遲升息風險的強硬表態，顯示她比FOMC會議紀錄的立場更加鷹派。 彭博行業研究經濟學家萊特（Josh Wright）也認為，葉倫的演說不但提升投資人對今年升息可能性的預期，她對經濟疲弱可能僅是暫時性因素的說法，同時暗示了她在4月例會各方爭論升息時間點時選擇的立場。 Fed仍謹慎安排行動 Bolton Global Asset Management首席技術策略師薩羅（Bruce Zaro） 說：「這可能是Fed將在某個時間點升息的最明確訊號。Fed擔心市場反應，葉倫與所有Fed官員都一直非常謹慎安排他們的行動路徑，不希望造成市場出現崩盤式反應的動盪期。」 不過葉倫也表示，Fed對升息可能採取緩慢謹慎態度，因為令人失望的薪資成長水準，反映就業市場並未完全恢復，通膨升至2%目標進展乏善可陳。 斯托克曼：災難將臨 白宮預算辦公室前主任斯托克曼（David Stockman）在接受CNBC專訪時批評，市場已過度倚賴Fed，聲稱Fed只是吹起了更大的泡沫，並質疑美國經濟復甦的實際力度。 斯托克曼強調，寬鬆派對總有結束的1天，市場恐出現劇烈的驚人調整，而從歷史數據來看，市場崩盤很快將發生，嚴厲警告股市與債市都處於災難性崩潰邊緣，「一切都遭到扭曲，算總帳的日子將會到來」。 ---------------下一則--------------- 美Q1經濟恐負成長 從0.2%下修至-0.9% 難重演去年Q2大反攻2015年05月25日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 數據偏弱 美國第1季GDP成長率初值僅0.2%，甚至未達經濟學家的低預期，但本周五公布的修正值料將進一步將首季成長率下修至-0.9%，為1年來首見負成長，而且邁入第2季包括零售銷售、工業生產等近期公布數據均偏弱，意味今年美國經濟不太可能重演去年年中的絕地大反攻。 通常美國GDP（國內生產毛額）修正值相對較不受市場重視，但本周Fed（美國聯準會）官員對外談話較少，經濟數據成關注焦點，預計台北時間周五晚間8時半公布的上季GDP修正值格外受矚目，經濟學家普遍預期，首季GDP年化季增率將由初估0.2%砍至-0.9%；上月底公布初值僅0.2%時，已讓市場失望至極，因市場原估可達1%。 估Q2僅升至2.7% 當前情況與去年同期類似，去年美國第1季成長率初值也僅有0.1%，較市場預估值低了整整1個百分點，後更大幅下修至-2.1%，但年中上演大反彈，2、3季各寫下4.6%、5%驚人成長。 然而今年恐難重演去年走勢，彭博訪調的79位經濟學家預期，第2季成長率僅會升至2.7%，3、4季再小幅加速至3%。 美國企業在第1季建立較小庫存，對本季生產應是好消息，但進口大增恐削弱工廠動能，GDP修正值將包含初值未提供的企業獲利，這項指標在去年第4季呈現萎縮，若今年第1季續萎縮，對深受獲利趨勢影響的民間部門投資與聘僱，恐是壞預兆。 緊盯Fed鷹派說法 本周仍有Fed官員將發表談話，周二具FOMC（美國聯邦公開市場委員會）表決權的里奇蒙Fed總裁萊克（Jeffrey Lacker），將發表演說談金融穩定，他是FOMC主張升息大鷹派，投資人將觀察是否連他也放棄了6月例會升息的想法。 另外，同樣具表決權的舊金山Fed總裁威廉斯（John Williams）周四將在亞洲談論銀行監管，同日前明尼阿波里斯Fed總裁科傑拉科塔（Narayana Kocherlakota）將發表演說談貨幣政策。 美股震盪恐加劇 投資人預期Fed將不急於升息，帶動美股S&P 500指數上周五收盤逼近歷史高點，周線上揚0.2%，5個交易日有2日創歷史新高，指數波動區間創半年來最窄，不過由於Fed主席葉倫（Janet Yellen）周末重申今年仍將升息，近來美股在低波動率下穩步走高的情況可能出現變化，預料未來數周美股震盪恐加劇。 ---------------下一則--------------- 生醫基金 看旺2015-05-25 07:39:20 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/H1rhyj 去年西非爆發伊波拉病毒大擴散，近期南韓又傳出新SARS，投資人再度關注生醫產業投資商機，回顧過去20年美國S&P 500指數，高盛最新報告指出，從過去各月股價來追蹤短期表現，醫療保健產業在第2季表現最強，5月勝過大盤的機率達七成，預期6月登頂，有八成機會打敗大盤。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，歷年5、6月美、歐均有重量級醫學會議登場，以美國時間本月29日舉行的「美國腫瘤學會年會」最受關注。去年全球癌症藥品銷售額達1,000億美元，預估未來三年癌症藥品支出年增率達6%至8%，若是會議中出現正面臨床實驗結果，許多醫療保健公司股價可望強漲。 美股財報季即將劃下句點，生醫業傳來佳音，江宜虔指出，S&P 500指數最新揭露的474家企業中，有67%獲利優於市場預期，以醫療保健業居冠，有83%優於市場預期；若看預估獲利年增率，醫療保健產業達18.3%，也是在各產業表現最出色。 江宜虔說，醫藥產業面臨「專利斷崖」（喪失專利保護），讓大藥廠積極併購小藥廠，去年下半年以來，全球生醫產業傳出10大併購案，交易金額超過2,500億美元，生醫業者彼此之間競爭減少，有助提升獲利，而透過溢價併購，也能刺激股價上漲。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，美股財報公布接近尾聲，醫療生技類股獲利成長率領先其他類股，顯示醫療生技類股相對不受美元上漲等因素影響，資金過去一周明顯重返生醫類股。預期2015年醫療生技產業持續由新藥核准、研發數據、併購熱潮及獲利攀升四大題材主導。 儘管生技業爆發力強，江宜虔提醒，短線上股價波動度高，投資人應平衡配置製藥業、醫療器材業及醫療服務業。 ---------------下一則--------------- 11檔環球房產基金 平均投報率逾10％ 2015-05-25 01:38 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 11檔環球房地產股票基金績效http://goo.gl/8KYdBn 近期不少國際房產公司在台灣召開說明會並大推建案，也吸引不少投資人前進海外買房，不過，有不少投資人心動卻不敢行動，境外基金也趁勢追擊，境外基金業者表示，房產基金配息如有收租，小小錢即可坐擁帝國大廈，想出脫隨時皆可，不怕房子賣不掉問題。 境外基金業者召開國外房地產投資展望說明會，依然吸引數百投資人坐滿整個說明會大廳，不難看到國外房產熱已吹到境外基金。為了讓投資人有「收租」的感覺，在國內銷售房地產基金有逾一半的基金都有配息機制，基金業者表示，買國外房產不需要有大錢，投資人即可以用數萬元即可以當全球地產的房東，由於全球不動產仍處於多頭走勢，現在進場仍有利可圖。 根據騏聿騏地產調查，國內投資人最看好馬日柬等地房產，進場的投資人也相當多，但因馬元和日幣大貶，近二年進場買進的投資人若是要出售依然處於虧損狀態，但投資在房地產基金則是有不同的結果 國內有11檔環球房地產股票基金，根據理博資訊統計，截至5月20日止，以新台幣計價，近一年11檔基金平均投資報酬率逾10％、近二年平均績效是8.17％、近三年是47.33％。 所以，境外基金業者表示，買房地產基金優點，像是投資金額沒有限制、安全無虞、想賣就可以賣，完全沒有流動性的問題。只不過，環球房地產股票基金畢竟還是屬於金融商品，基金淨值波動仍比房地產價格來得更大一些。 ---------------下一則--------------- REITs全球布局 擁4大優勢2015-05-25 01:38 工商時報 記者呂清郎�台北報導 受惠低利寬鬆環境下，2009年以來全球不動產市場延續6年多頭走勢，觀察全球經濟處於溫和成長階段，可望持續帶動房市需求增長，富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉分析，不動產具高股利率、須符合法規要求收益分配規定、抗通膨性質、收益具成長潛力等四大投資優勢，透過全球化布局，納入核心組合配置長期投資，可收全球不動產多元投資契機。 威爾森．邁吉指出，過去10年間全球與美國不動產證券平均股利率分別為4.02％與4.44％，均高於美國10年期公債殖利率的3.26％與消費者物價指數的2.29％；多數國家規定REITs需以股利方式發放一定比重以上的可分配收益給股東，帶動主要國家REITs收益率高於該國10年期政府公債殖利率約1∼3％不等。 威爾森．邁吉表示，統計1993∼2013年10年間，美國10年期公債殖利率波段上揚超過100個基本點（1個百分點），全球不動產指數平均上漲8.1％，美國REITs指數則平均上漲2.1％，就算進入利率上揚階段，全球不動產也多有續揚的表現，且利率上揚期間後12個月全球不動產指數平均上漲18.6％，美國REITs指數平均漲幅更達24.7％。 當利率上揚所反映的是經濟健康成長，非突發或極端升息，代表基本面改善、房地產需求增加，投資不動產市場仍能提供正報酬的表現，值得投資人進一步納入作為分散投資組合的標的；威爾森．邁吉認為，目前採取全球化佈局策略，加碼與景氣連動度高的辦公室、零售與公寓等次產業。 富蘭克林證券投顧強調，全球不動產布局標的，涵蓋商辦、零售、公寓、購物中心與工業等次產業，鎖定評價面便宜且具有高股利優勢不動產管理及開發商，亞洲的日本商辦、香港購物中心型REITs，歐洲側重英國商辦、法國零售、德國公寓型REITs，及受惠全球景氣復甦的旅遊觀光型REITs等。 ---------------下一則--------------- 租金商機旺 海外房市亮眼2015-05-25 01:38 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 海外房地產租金投報率http://goo.gl/4xS9V9 國內房市冷清，資金卻到處亂竄找標的，國外房產業者樂承接，為了吸引國內投資人目光，有的日本房產個案，保證回租年限加碼至35年，英國、柬埔寨部分個案年收益率更上達10％，讓投資人為之一亮。 國內房市淒冷無比，房仲業紛紛轉戰國際，國際房產座談會每周舉行，幾乎場場爆滿，現場民眾反應熱烈的程度甚至超出想像。 亞太國際地產趨勢分析師張漢超指出，2014年台灣房地產交易金額為3.7兆元，比2013年減少1兆元，然而在2014年台灣法人、個人海外投資不動產的金額，高達740億元。 以近期兩大金控紛紛花大錢前進英國置產─國壽匯出6億英鎊設立國泰倫敦不動產投資公司、富邦金控準備花3.48億英鎊到英國買大樓，預期今年赴海外投資不動產金額上看千億元台幣以上。 民眾對國外房產心動的原因，一是國外租金投資報酬率比台灣高；二是預期國外房產價格走高；三是若有保證回租更可穩定收益。最重要國外房產會讓民眾心動原因也是「房價比台灣便宜」。 為了讓國外租金投資報酬率可以讓民眾「吃」得到，璽朵國際海外資產部副總經理黃淑苓表示，目前該公司引進日本千代田岩本一建案，一戶千餘萬元台幣，包租35年，由物業公司負責出租，每月固定收租。換言之，屋主無須承擔房屋空租風險。 以千代田岩本町案11.4坪1房為例，用5月18日匯率計，總價日幣4,060萬（合新台幣1,047萬元），每月租金日幣14萬6千元，（合新台幣3萬8千元左右）。另一戶為16.5坪2房，總價5,710萬日幣（新台幣1,473萬元），每月租金可有20萬5千元日幣（新台幣5萬3千元）。 黃淑苓也表示，因屋主和物業公司簽訂是35年約，若該物件屋主提前解約，則要賠償一個月租金。 不過，也不是每一個包租海外物件個案提前解約都要付物業公司賠償費，騏聿地產總經理周雋騏表示，在該物業平台中，若有回租保證，馬來西亞通常保證回租約5年、澳洲2年、美國3年、英國10年、柬埔寨3年等，保證回租期間內，屋主想提前收回，不需要付任何賠償費用。 就租金淨投資報率而言，騏聿地產總經理周雋騏表示，目前海外地產以英國的的淨投報最高，大約可達10％。 至於到各國買房一般要準備多少資金才夠？周雋騏說，如馬來西亞350萬元可買約14坪，但外人投資目前應要準備近千萬元新台幣；至於澳洲，1,000萬新台幣可買120坪地坪及60坪建坪的房屋；美國470萬新台幣可買30坪透天厝；英國，415萬新台幣可買約12坪房。 ---------------下一則--------------- 長期投資REITs 收益率穩穩賺2015-05-25 01:38 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 全球市場收益率和利差比較http://goo.gl/TPfwrW 不動產產業對利率敏感度較高，有不少投資人會擔憂美國即將升息是否會壓抑不動產表現，法人表示，REITs價格也有波動，也會出現負報酬，但是長期持有，依然可以賺穩定收益率。 葉倫表示今年內一定會升息，然而升息前後是否也會影響REITs走勢，從經驗來看，「應該不會」尤其目前是處於景氣復甦期。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森•邁吉指出，統計1993∼2013年美國10年期公債殖利率波段上揚超過100個基本點期間，全球不動產指數平均上漲8.1％，美國REITs指數平均上漲2.1％，若利率上揚是在經濟成長期，在基本面改善、房地產需求增加下，美國REITs仍能提供正報酬的表現。 對非美國地產房產走勢，威爾森•邁吉則說，看好辦公室特別是香港，因為沒有新的建案，另外，也看好日本、英國房地產，歐陸也持續增溫。 美國REITs年初至今表現相對弱勢，但野村投信對於美國REITs後市仍持審慎樂觀。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，根據根據美銀美林證券報告顯示，在目前已公布財報的85家美國REITs業者中，僅有5家表現不如預期，而在更新全年財測的70家業者中，有35家業者調升全年財測，其餘則維持不變，無論就財報或財測表現均優於前季，在穩健的企業獲利面加持下，美國REITs股價可望觸底回升。 除了看好美國REITs，有的基金經理人也看好日本REITs，元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，日本5月20日公布GDP成長創下一年來最佳表現，日股同步創下2007年7月以來新高，其中最值得注意的便是不動產指數大漲3.75％。日本逐漸擺脫通縮的陰霾，預料不動產市場將為反應日本經濟邁向通膨道路上最佳的投資管道。 正因看好日本不動產市場，元大寶來全球不動產證券化基金目前投資於日本不動產市場比重近6成。
深港通加持 香港小型股看俏2015-05-22 07:19:54 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 http://goo.gl/25kjza 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇日前指出，「深港通」有望在今年第3季推出，將有利香港小型股表現，中國政策偏多股香港股市，A股與H股的折溢價差距將逐漸縮小。 愛德蒙得洛希爾中國基金在4月份表現優於MSCI中國指數，主要是選股比重有六成是「新經濟」類股，也就是醫療保健、資訊科技、工業、非必需消費品，與MSCI中國指數成分股有79%為「舊經濟」類股大不相同。 李薇薇分析，陸港股4月漲幅達16.6%，遠高於預期，在5月以來出現調整。市場憂慮，中國政府認為A股市場過熱，可能實施監管措施，加上增量資金流入A股市場的放緩，未來市況將較為波動。 不過，中國證監會允許中國境內公募基金通過「滬港通」投資港股，以及中國保監會宣布中國保險基金可投資香港創業板，擴大其投資範圍。由於發行基金完全投入市場需要一段時間，李薇薇認為，這兩大利多政策在市場上，將逐步發揮效果。 此外，深港通有望於今年第3季推出，且會包括更廣泛的投資範圍，如香港的小盤股及創業板，將持續支持估值具吸引力和具有稀缺性的港股。 自去年人民銀行首次降息以來，中國金融股和估值相對較低的「舊經濟」類股票，已被重新評價，使「新經濟」類股票表現較為落後。 李薇薇認為，未來市場的焦點，將回到股票基本面和公司增長潛力的層面，「新經濟」類重倉股票的股價，已於3月開始反彈，目前仍然較A股市場的同類股票存在極大折價幅度，後續仍有縮窄差距的機會。 A股市場自去年11月以來表現出色，陸股和港股仍然處於一個結構性牛市的局面。由於兩地投資者投資風格不同，李薇薇認為，A股、H股價差，將不會消失。A股有機會納入MSCI 指數，中國資本市場逐步改革，利多不斷，中期來看，她將同時看好A股和H股表現。 ---------------下一則--------------- 外資錢進中國 偏愛H股2015-05-22 07:22:54 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/qfSf2f 隨著中國政府資本開放腳步加快，搭配中國在全球經濟重要性的日益提升，外資勢必得加碼增持中國部位，摩根投信預期流動性較佳且市值較大的H股，料將是外資回流中國股市的第一站。 摩根中國基金經理人沈松指出，中國內資及散戶參與陸股盛況空前，不論是滬深指數、港股成交量、融資融券餘額或A股新開帳戶數均衝上歷史新高，反觀外資買氣相對薄弱。 不過，隨著陸股多頭氣焰高漲，外資已自去年下半年開始逐步回流。目前看來，外資可以參與中國相關股市的管道，包括直接買進H股與紅籌股、B股，或透過QFII及滬港通額度前進A股。 沈松說明，近年來中國資本開放政策腳步加快，A股QFII額度從五年前的人民幣4億元，已經激增十倍至46億元，並於去年11月開放滬股通總額度3,000億元。 但是滬股通每日投資有限額，而且投資範圍並未全面開放，反而是市值衝上10兆元的H股與紅籌股主板，同樣能參與中國且流動性較佳，料將是外資錢進陸股首選。 隨著下半年深港通、QFII投資額度續鬆綁、人民幣國際化等資本開放加速，吸引外資增持中國部位，沈松表示，根據中金公司統計，新興市場、金磚四國及亞洲（不含日本）等基金經理人已開始增持中國部位。 再者，中國占MSCI亞太（不含日本）及MSCI新興市場指數的比重已提升至36%及25%，也在兩大指數中占比最高，沈松說，跟隨上述兩大指數的機構投資，勢必得增持中國部位，胃納量最大且流動性最佳的H股，將是機構法人加碼中國目標。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，近期港股走強推升相關指數表現亮眼，不論滬港通、深港通，都有助於大中華股市持續走多。短線上中小型類股漲多整理，大型藍籌有機會緩步跟上，未來可持續關注相對A股折價幅度較高的港股，也看好績優創業板成長股。 ---------------下一則--------------- 高檔剛解套 投資人不急加碼2015-05-22 07:20:27 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 陸股上證指數昨（21）日站上4,500點關卡，表現強強滾，中國大陸內地投資人一窩蜂追漲，台灣投資人反而冷靜以對。從大陸與香港境外股票基金淨申購情形來看，台灣投資人在今年第1季獲利了結後，面臨強漲的陸股，再加碼的態度顯得遲疑。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，大陸資金行情大爆發，A股牛氣衝天，吸引內地散戶瘋狂開戶搶進股市，目前A股開戶數已突破2億戶，大陸散戶積極進場。 反觀台灣投資人則相對冷靜，根據投信投顧公會最新資料，中國大陸相關基金的買氣並未如預期火熱，以境外股票基金來看，今年第1季累計淨贖回99.8億元，與陸股的發燒行情明顯脫鉤。 謝瑞妍分析，在金融海嘯後，大陸強勁成長動能成為市場焦點，國內掀起一波中國基金投資熱潮，但2010-2013年陸股表現疲弱，直到去年下半年，陸股重啟多頭行情，上證指數至今上漲逾一倍，先前高檔套牢資金出籠，短線漲多的獲利了結賣壓也順勢出場，使得境外中國相關基金呈現淨流出狀況。 第2季以來陸股帶動港股同步走高，4月上證指數及香港恆生指數分別上漲18.5%及12.9%，雙雙創下今年單月漲幅之最，吸引台灣投資人目光，相關基金的投資詢問度也跟著升高。 ---------------下一則--------------- 日股、日圓 各走各路2015-05-22 06:56:50 聯合報 記者陳怡臻�台北報導 http://goo.gl/LZW2Ds 過去日股與日圓走勢高度正相關，只要日圓走貶，日股便會走揚。但今年定律不再適用，日圓走勢不再大幅趨貶，卻無損日股上漲走勢。基金經理人指出，日股與日圓走勢脫鉤，主因日本經濟基本面已改善。 野村日本基金經理人黃尚婷表示，今年日股有別以往，不再依賴日圓貶值，一月份甚至出現難得的股匯雙漲。 她說，日股過往漲跌多跟隨美股，今年已逐漸回歸經濟及企業獲利的基本面。 摩根日本基金經理人羅勃．羅伊德分析，隨日本央行祭出超級量化寬鬆政策，刻意壓低日圓走勢，過去三年，日圓兌美元貶值逾三成，大力提振日本出口產業競爭力，企業獲利也隨之回升，拉抬日股走升。 但羅伊德表示，今年日圓走勢回穩，不再大幅走貶，第二季來在美元走軟帶動下，甚至小幅走升0.1%，但日股向上趨勢不受影響，日經225指數更衝上2萬點大關，顯示日股與日圓走勢已明顯脫鉤，而是憑藉基本面的改善。 從過去經驗看，日股上漲不一定伴隨日圓貶值，羅伊德舉例，2005年5月至2006年4月日圓兌美元升值10%，日股反而上漲61%。因此，即使日圓後續走勢呈區間整理，也無礙日股上漲。 他指出，日圓貶值拉抬日本企業獲利的效應已逐漸顯現，去年日本企業獲利達到35年新高，據JPMorgan證券預估，日本企業今、明兩年獲利年增率各將達7.3%和14.8%，堅實的獲利料將支撐日股多頭格局。 ---------------下一則--------------- QE助攻 日股Q2吸金王2015-05-22 06:45:21 聯合報 記者陳怡臻�台北報導 資金風水輪流轉，成熟市場去年以美股最吸金，今年首季資金轉向歐股，第二季後則開始流向日股。日股基金第二季以來吸金82億美元、超越歐股基金的67億美元。 基金經理人指出，日本企業將受惠日圓弱勢與低油價，改善獲利並擴大投資版圖。 摩根投信副總謝瑞妍表示，美國是景氣能見度最高的市場，去年搶先獲得國際資金青睞，但隨著歐洲量化寬鬆（QE）貨幣政策登場，歐股成為資金新寵兒。今年前四月，累計淨流入627億美元，但因獲利調節賣壓，資金轉向同樣有QE加持的日股，買氣更勝歐股。 據統計，日經225指數今年來已上漲13%；EPFR也統計，國際資金連續12周進駐日股基金，上周以42.6億美元的淨流入拿下吸金王寶座。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一指出，雖然日本經濟基本面改善步調仍緩，但有貨幣寬鬆政策撐腰、日本退休基金（GPIF）領軍買股，提振投資氣氛，外資買氣跟著提升；他預估，年底前將有5.6兆日圓的資金挹注日股。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻分析，日股基金第二季持續吸金，主因企業財報傳佳音。她說，日本企業受惠日圓弱勢與低油價，企業獲利狀況良好，股東權益報酬率也持續改善。 她以汽車大廠豐田汽車為例說，豐田耗資14億美元在中國與墨西哥設廠，是自金融海嘯以來首度興建廠房，顯示看好未來。 許豑勻表示，市場期待日本央行推出QQE3（第三輪質化加量化寬鬆），預計今年要達成日本央行通膨目標的機率不高，將提高日本央行今年再度寬鬆的可能，日股資金動能依然充沛。但她提醒，市場波動加劇，建議投資人留意基本面改善狀況與匯率，或透過組合基金擴大布局區域。 ---------------下一則--------------- 法人有信心 歐股多頭還長2015-05-22 01:45 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 歐洲出現許多復甦訊號，今年歐股也不斷創數年來高點，至於歐股是否正接近泡沫化，法人表示，歐股多頭行情還很長。 近一季部分歐股基金的投報率超過20％，富達泛歐股票研究團隊主管Paras Anand表示，歐股基金上漲不過只是近一季的事，但其中有些是匯兌收益，若調整匯率之後，20％的獲利會只剩下8∼10％的報酬率，很明顯的是，在報酬中，匯率佔了相當重要的因素。歐股上漲的真正驅動力在於歐洲央行採行量化寬鬆（QE）政策，投資人預期歐洲經濟開始時來運轉。 法人指出，歐股市在非常短的時間內有如此亮眼的報酬，相信會出現一段整理期，但此並不意味著多頭行情結束。 Paras Anand認為歐股整理之後還會續漲的因是，「一般投資人對歐股的持有部位仍不足」，在過去幾個月裏，投資人甚至還作某種程度的減碼，如果歐洲基本面真的好轉時，那麼，歐股還有很漫長的路要走。 貝萊德全球投資策略師孔睿思（Russ Koesterich）說，歐洲經濟狀況好轉、歐洲央行實行量化寬鬆措施、歐元貶值、低油價及低通膨等因素，都有助於歐洲企業獲利改善，加上歐股較美股及歐股長期評價便宜，所以對歐洲股票仍然作加碼建議。 據彭博與貝萊德資料顯示，2014年歐股的股價淨值比約為1.5倍，比15年平均折價了1成。相形之下，美股的價位約為淨值的2.8倍，比它的長期平均溢價1成，歐股較美股折價45％。雖然迄2015年第1季底，歐股折價幅度已低於歐債危機的高峰，但折價仍高於長期平均的35％，也對歐洲股市帶來有力支撐。即使歐股已從4月的高峰拉回，但依舊比10月時的低點高了25％。 但法人建議，投資人還是應選擇歐洲貨幣避險投資，避免歐元進一步貶值帶來匯兌損失。 ---------------下一則--------------- 亞股慢牛 這一波還沒漲夠2015-05-22 07:17:22 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/wVTXBt 根據統計，亞股近40年來共經歷八次多頭周期，期間平均年化報酬率達42%，EPS成長率則有12%。但觀察最近一次從2011年9月以來至4月為止，本波多頭行情年化報酬率僅10%，EPS成長率約2%，均低於過去七次水準。 瀚亞投資表示，亞股這波多頭行情漲勢相對和緩，目前無論從資金面、評價面或題材面來看，仍深具投資價值，預期牛市行情雖慢且長，上漲行情將可延續。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，就評價面來看，目前亞洲（不含日本）股價淨值比遠低於過去四次泡沫時期，本益比仍處於折價狀態，隨著投資信心日漸回升，亞股可望進一步回揚。 張正鼎認為，目前亞洲流動性充裕，加上投資氣氛轉趨樂觀，且市場普遍預期企業獲利將加速成長，在本益比擴張和盈餘成長同步拉抬下，亞股漲升力道可望增強。此外，新興亞股過去一年也獲得外資買盤進駐，以至於股市表現優於拉美和歐非中東市場。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，外資今年以來對亞股，對日本、印度、台灣、南韓買超最為明顯，將可挹注股市成長動能。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）說明，過去一年，亞股表現不若成熟股市來得亮眼，但隨著陸股牛市發威，帶動亞股漲升氣勢，搭配鬆銀根且低通膨的金融環境正有利於亞洲經濟發展，及美國經濟復甦拉抬出口動力，進一步增添亞股投資魅力。 再者，美歐股市位處高檔，向上空間相對有限，羅傑瑞說，國際資金勢必得另尋其他高成長標的，亞股料將獲得青睞，接續美歐多頭行情。 「五窮六絕」向來是投資人最擔心的時候，5月以來，包括港股、台股等亞股紛紛回檔，近一年漲勢強勁的中國股市也呈現高檔震盪，瀚亞投資建議投資人把握短線回檔修正時機，以參與未來亞洲股市漲升行情。 ---------------下一則--------------- 不想等了 Fed：6月後準備升息 看好復甦前景 部分理事支持6月升息2015年05月22日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 Fed公布4月底FOMC（Federal Open Market Committee，美國聯邦公開市場委員會）會議紀錄顯示，受今年初美國經濟低迷影響，多數理事認為6月不是成熟的升息時機，但低潮主要受嚴寒氣候等短暫因素影響，不太可能持續，仍看好復甦前景，6月後將準備升息，無意等待太久。 部分數據讓人失望 在今年初許多美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）理事們都認為可能在年中開始升息，但是在4月底的會議中，僅僅少數理事有信心在6月會議時所累積的訊息可能顯示經濟前景已經獲得足夠的改善，得以啟動升息，但多數人認為，截至6月會議時所取得的數據仍不太可能提供升息條件已具備的足夠條件，儘管他們也不會排除這個可能性。 美國商務部公布數據顯示，美國第1季經濟成長率僅0.2%，許多分析師甚至預估未來可能下修至負成長。 4月就業數據雖改善，但工業生產與零售銷售等反映經濟產出的數據卻令人失望，顯示美國經濟雖提供更多工作機會與收入，但卻未能大幅帶動支出或投資，加深Fed評估經濟動能的難度。 著手測試相關工具 不過基調偏鴿派的FOMC會議紀錄雖證實6月升息機會渺茫，但部分分析師指出，Fed理事未完全排除6月升息的可能性已讓人相當吃驚，而且仍有理事支持6月升息，相較於市場預期已經顯得更加鷹派。 TD Securities經濟研究主管葛林（Eric Green）表示，會議紀錄顯示了Fed的升息門檻非常的低，而升息的傾向相當高，也應證了Fed之前對於每次會議都有可能升息的表態。 安聯集團（Allianz）首席經濟顧問伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）指出，會議紀錄雖凸顯出首次升息的時機充滿變數，也看出Fed對國際大環境恐不利美國經濟與金融穩定的擔憂，但Fed理事已更有信心，一旦決定開始升息，已著手測試的相關工具可望為貨幣正常化穩步進行創造有利條件。 ---------------下一則--------------- 巴西股市下半年轉骨2015-05-22 01:45 工商時報 記者陳欣文�台北報導 MSCI新興市場各區域指數表現http://goo.gl/SWHGXZ 繼亞投行、一帶一路擴大區域經濟整合計畫，大陸再將投資觸角伸向拉丁美洲，對面臨預算赤字的巴西政府是一大挹注，法人表示，隨商品原物料報價落底反彈，巴西升息循環進入尾聲，加上明年奧運題材發酵，且未來擁有大陸鉅額投資支持，巴西政府財政赤字可望由虧轉盈，利於總體經濟數據轉佳，股市可能跟進反映利多。 5月以來巴西聖保羅股市攻勢凌厲，累積今年以來漲幅更接近15％，從低點更反彈逾2％。比較MSCI各新興市場區域指數表現，以巴西股市為首的拉丁美洲指數，5月以來及第2季反彈幅度也相對其他新興區域市場為佳。 瀚亞巴西基金經理人張正鼎表示，巴西總體經濟最壞的情況已過，樂觀期待下半年復甦，大陸不僅是巴西第一大貿易夥伴，大手筆投資基礎建設及企業併購等，有利於巴西加速達成財政預算由虧轉盈的目標，也可減緩大陸原物料需求下滑對資源國家的負面衝擊。 張正鼎指出，原物料占巴西股市權重達3成，近期油價及鐵礦砂報價回升，自然有利於外銷類股營收，以及大型原物料權值股股價反彈，順勢刺激股市上揚，下半年復甦更值得期待。 再就投資價值來看，巴西股市本益比（P/E）僅12倍、股價淨值比（P/B）也只有1.2倍，估值皆較歷史平均值便宜，投資人可分批布局巴西股市。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，目前巴西整體經濟狀況未明顯好轉，加上原物料價格上漲及匯率回穩效果尚未傳遞至產業，金融、能源、鐵礦砂產業等今年獲利仍可能衰退，巴西配置建議以不受GDP疲弱影響的可選消費品、必需消費品及等獲利維持正成長，與巴西里拉貶值局面下受惠的外銷類股為主。 她指出，先前石油價格下跌不利巴西貿易數據，未來巴西經濟能否好轉，將影響股市走勢。 摩根投信副總謝瑞妍指出，短線巴西股匯市大幅反彈，但經濟基本面改善有限，加上通膨居高不下，將使央行採取緊縮的貨幣政策，世界銀行及IMF同步下調今年經濟成長率，宜謹慎看待巴西後市。 如果撇開短期原物料價格走跌及政治紛擾，把時間拉長來看，謝瑞妍說，由於巴西擁有豐富的天然資源，只要原物料價格走勢回穩，巴西經濟可望重拾成長動能，加上2016年巴西將承辦奧運，預估奧運前夕將有一波利多題材可期。 ---------------下一則--------------- 新興市場買氣趨緩 魅力仍在2015-05-22 07:24:15 聯合報 記者陳怡臻�台北報導 成熟市場資金輪流轉，新興市場買氣雖未完全回籠，但資金偏好全球新興市場趨勢不變，上周再獲追捧4.4億美元，連續吸金八周。據統計，第二季來，新興市場累計吸金28.5億美元。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許瀞勻表示，中國4月份港股通成交金額較前月大增6倍、至2351億港幣，創啟動滬港通來新高；巴西3月零售年增率由2月低點的衰退3.3%回升至0.4%，醫療與家用品支出則呈雙位收成長；俄羅斯副財長也預估，今年內CPI將從16.4%回落到10.5%。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕說，儘管三大新興區域賣壓未減，但國際資金前進全球新興市場基金卻未停歇，主要是著眼新興市場的便宜估值。她說，MSCI新興市場指數目前股價淨值比約1.5倍，較長期平均值折價21%，資金魅力仍在。 ---------------下一則--------------- 環保新能源產業春天到2015-05-22 01:45 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 今年以來國際股市震盪劇烈，能源相關類股卻脫穎而出，表現亮眼，其中新能源、潔淨能源相關類股報酬率更是吸睛，全球替代能源指數、WH創新能源指數近3個月都有15％以上的漲幅，法人建議，投資人可多留意能源相關投資機會。 兆豐國際綠鑽基金經理人簡秀君指出，大陸能源政策與國際油價反彈是帶動這波漲勢的主因，隨大陸太陽能、「水十條」等政策的定案，環保新能源商機將進一步擴大，據Bloomberg對WH創新能源指數成分股所做的預估，2015∼2016年報酬成長率可望達到雙位數，後續效應值得期待。 簡秀君表示，大陸推展與周邊各國經濟合作的一帶一路戰略進展快速，數家大型太陽能企業已積極佈局，分別於新「絲路」入口的甘肅、沿線國家烏茲別克、哈薩克等國開發海外發電站，以及與東南亞國家洽談太陽能建設合作案。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，美國頁岩油�氣仍是未來能源供應成長的主要來源，相關業者受到低油價而減少支出，體質較佳的大型能源探勘與生產的公司，反而在能源市場低迷期間擴大市占，可在油價回穩時，伺機增持部位。 其中能源設備與服務族群，股價在去年10月初探鑽井數見頂後數個月內落底，有機會在上半年領先整體產業落底反彈，投資人也可多加留意。 元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，美國原油庫存連續兩週出現減少，加上5月底即將進入夏季用油旺季，美國原油需求大幅增加，每日原油進口量也較前週增加34萬桶，顯示美國國內原油需求強勁。 ---------------下一則--------------- 科技股基金 題材撐腰2015-05-22 07:07:31 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 http://goo.gl/R99UQB 全球景氣復甦，科技產業與景氣連動度高為首要受惠標的，安本環球科技股票型基金今年來績效表現亮眼，基金經理人史蒂芬．道可提(Stephen Docherty)選股側重半導體、軟體服務。 史蒂芬．道可提指出，物聯網可說是在1990年代固網興起與2000年行動網路崛起以來的第三波網路發展， 而且很可能是最大的一波。 物聯網的廣泛定義就是將日常消費型商品和工業設備利用網路連結。外界預測在2020年以前會有280億個物件可以連結。 包括穿戴式裝置、汽車、家庭，甚至是整個城市。 會因而受惠的產業包括通訊科技以及半導體，諸如網路設備公司思科(Cisco)、以及無線科技服務產業龍頭高通(Qualcomm)，都會因需求增加而獲益，這兩家公司也都是安本基金的持股。 而大陸科技巨擘如阿里巴巴、騰訊皆因為國內對於網路服務的龐大需求，但在市場尚欠缺有規模的科技環境基礎建設的背景下，他們也進軍全新、非相關核心業務的業務領域。舉例來說，阿里巴巴是大陸最大的電子商務公司，也管理大陸最大的貨幣市場基金餘額寶。 這些科技公司也選擇透過雙層股權架構 (dual-class share structures)的方式在美國上市，這些股東的權利比其他股東來得大，從安本重視公司治理的角度來看，或許是個警訊。 至於史蒂芬．道可提看好的族群，是以資產負債表健全、穩定現金流，以及經營團隊管理保守穩健的產業龍頭，基金有些持股可能看起來不像純科技公司，但是卻相對專注在科技創新，比方日本機器人製造大廠發那科，並且會因行動銀行越趨普及的長期成長趨勢而受惠。 如Visa的強大電子付款網絡，具體的實例包括美國軟體公司甲骨文、台灣半導體公司台積電、科技顧問暨服務公司Cognizant Technology Solutions，以及美國晶片製造商英特爾(Intel)。 因此，安本的選股重點，是先檢視經營團隊，再以安本的選股標準進行公司研究，注重公司體質與股票評價，另一條投資金律就是沒有親眼見過一家公司的經營團隊前，絕對不會投資，重視長期投資也是安本的特色之一。一旦投資一檔公司之後會定期回訪。 此外，合理的股票價格也是重要考量，無論公司多好，如果是溢價買入，也算是投資風險。 至於是否會參考類股基準指標，史蒂芬．道可提說，因為安本為主動型投資的基金公司，基準指標只是用來衡量基金的表現，所以不會將基準指標內的公司做為選股指標。 ---------------下一則--------------- 併購點火 生醫基金旺2015-05-22 07:15:38 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 http://goo.gl/FKi3Fi 藥物專利到期，各大藥廠積極併購中小型藥廠，藉此拓展產品版圖，去年下半年以來，全球生醫產業傳出十大併購案，交易金額超過2,500億美元。 投信分析，生醫業者彼此間競爭減少，有助提升獲利，透過溢價併購，也能刺激股價上漲動能。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，根據美國個人消費支出（PCE）報告，消費者花費在醫藥產品上的支出成長率，持續領先整體消費支出，在低通膨環境下，多數產業只能「凍漲」，反觀製藥業者，掌握了較強的訂價能力。 回顧過去美國S&P 500指數走勢，醫療生化產業表現超過S&P 500指數機率較高的月份，分別為5、6月，其次為11月。 江宜虔說，美股財報季邁入尾聲，S&P 500指數最新揭露的474家企業中，有67%獲利優於市場預期，細究各產業，醫療保健業居冠，有83%優於市場預期；若看估計獲利年增率，醫療保健產業達18.3%，在各產業中最出色。 除了併購題材，江宜虔指出，展望本季有超過十場國際醫學年會輪番登場。 其中，值得關注的是下周舉行的美國腫瘤學會年會，由於去年全球癌症藥品銷售額已達1,000億美元，預估今年到2018年癌症藥品支出年成長率將為6%到8%，若會議中，出現正面的臨床實驗結果，往往有助拉抬許多醫療保健公司的股價。 江宜虔提醒，生技業具爆發力，但股價波動度高；投資人應該擴大目光，兼顧收益穩定、不受景氣循環影響的製藥業。 受惠人口老化、走長多格局的醫療器材業以及具有高獲利率、現金充足的醫療服務業，透過平衡配置，才有機會在多頭時參與生技成長性，空頭時運用製藥業防禦。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，隨著全球景氣升溫，帶動投資氣氛樂觀，加上美歐大型企業資產負債表上資金充裕，國際大藥廠吹起一波整併熱潮。 去年生技醫療整體產業的購併金額高達2,120億美元，創下近年來新高水位，今年第1季全球企業購併金額較去年同期上升21%，其中醫療保健產業占比超過一半，瑪登表示，因醫療保健業有藥品專利陸續到期，因而需要依賴購併取得新藥誘因。 瑪登預期，全球寬鬆的貨幣環境及藥品專利到期等因素，將使醫療保健業企業購併熱潮持續旺盛，有利於生技醫療股多頭動能。 ---------------下一則--------------- 亞太市場最樂觀2015-05-22 01:45 工商時報 記者陳欣文�台北報導 全球及五大區域消費者信心http://goo.gl/j81mq0 最新一季尼爾森（AC Nielsen）全球消費者信心指數和消費者意願調查結果出爐，在全球景氣持續復甦帶動下，本季全球有超過六成市場的消費者信心穩定增加，推升2015年第1季全球消費者信心指數較去年第4季增加1點，再度回升至97點，與去年第二季相同的水準。 就全球五大區域來看，亞太地區消費者憑藉著堅實的基本面脫穎而出，連續四季均呈現出強勁信心水準，首季信心指數再增加1點來到107點，高居各區域之冠，拉丁美洲則在全球原油和原物料價格走跌的拖累下，連續兩季下滑，創下2011年來該地區最低的信心水位。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，根據國際貨幣基金（IMF）最新預測，新興亞洲今年實質經濟成長率達6.6％，將持續領先全球，亞洲經濟持續維持強勁成長動能，自然直接反映在消費者信心水準，可看出多數亞洲消費者對未來前景感到相當樂觀，包括經濟展望及就業市場等。 隨著消費者樂觀情緒持續升溫，效果挹注到商業活動及投資氣氛，可望連動股市向上表現，他認為，全球最具潛力的內需市場均在亞洲地區，包括大陸、印度、東協等。 法人指出，近年亞洲薪資水準明顯回升，中產階級人數大幅成長，不僅如此，亞洲經濟強勁成長，連動財富水漲船高，使亞洲成為全球私人財富成長最快速的區域，加持內需消費商機暢旺，有助增添亞洲股市漲升動能。 統一亞洲大金磚基金經理人鄭宗傑表示，MSCI新興亞洲指數與全球主要指數相比，漲勢最有勁、估值仍偏低，由於新興亞洲國家處於降息循環、企業獲利成長佳，股市續漲動能最強，不妨趁第2季淡季加碼布局，迎接下半年旺季行情，國家最看好大陸與印度，產業聚焦內需與政策受惠股。 ---------------下一則--------------- 美REITs 下半年加溫2015-05-22 07:11:26 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美國不動產投資信託（REITs）日前受主要國家10年債殖利率大幅彈升影響表現，但市場預估短期殖利率再度向上大幅彈升機率偏低，而美國REITs所有企業均已公布財報，其中獲利優於預期比率為73.9%，與過去十年長期平均相符，顯示企業基本面隨景氣復甦持續好轉，近一周美國REITs指數亦開始反彈。 台新北美收益基金經理人林瑞瑤表示，近期美國REITs伴隨美國經濟數據震盪而回落，惟美國第1季經濟放緩，主要原因為暴風雪影響零售與耐用品訂單數；但由於就業市場保持強勁，預期全年美國經濟成長與房地產成長將呈現前低後高的狀況，美國經濟全年可望增長3%。 美國REITs財報中企業獲利優於預期超過七成，分析師預期2015年營運現金（FFO）成長率將為12.4%，顯示企業基本面佳。 林瑞瑤表示，在總經與企業獲利成長支持下，預期美國REITs下半年將比上半年表現更佳。 目前REITs本業租金展望穩定向上，由於油價回穩，加上先前受債市利率大幅反彈導致行情出現修正的衝擊影響性淡化，復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰指出，研判利率彈升引發REITs的波段修正結束可能性提高，建議可持續關注此波弱勢核心的歐美區域止穩回升延續性，持續量化寬鬆政策的歐元區、日本以及房市復甦的美國，仍是布局重點。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，即便美國REITs年初至今表現相對弱勢，後市仍審慎樂觀。首先，根據美銀美林證券報告顯示，無論財報或財測表現均優於前季，在穩健的企業獲利面加持下，美國REITs股價可望觸底回升，其次，美國升息時點延後，疑慮干擾降低，預料此訊息將有助於提振投資人的持股信心，進一步對於美國REITs短線走勢產生正面加分效果。 ---------------下一則--------------- 高股息股 吸金魅力強2015-05-22 07:11:00 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 亞洲國家降息動作一波波，全球低利率環境短期不易改變，基金業者認為，即將進入6月到9月企業配息高峰，部分亞洲企業甚至祭出庫藏股回購，以吸納市場資金，亞洲高股息標的預料將持續受到資金追捧。 亞股股息的殖利率接近3%，統計顯示，自2001年以來，摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太（不含日本）高股息指數累積報酬率高達480%，明顯優於MSCI亞太（不含日本）指數的325%。 瀚亞亞洲高股息基金經理人張正鼎分析，能配發高股息的企業通常財務體質較佳，營運狀況較穩健，例如金融保險、能源等類股。而且，在股息收益保護下，高股息指數長期報酬表現更優於一般股市，在低利率環境中自然吸引資金青睞。 張正鼎說，14年以來，亞洲高股息股有12年為上漲，只有在2008年及2011年出現負報酬，其勝率及報酬表現都優於一般股票。在空頭時期，高息股更展現出抗跌實力，後續反彈力道也較亞太股市更強。 ---------------下一則--------------- 多元資產平衡基金發威2015-05-22 01:45 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 股票型基金平均三年的年化波動度與報酬率http://goo.gl/c7hINI 近期全球債市出現大幅波動，也對股市投資信心帶來衝擊，法人表示，全球貨幣量化寬鬆後造就各類資產表現逐漸脫離學理框架，被視為保守的公債也會產生負報酬，控制波動度才是資產長期增值關鍵。 理柏（Lipper）統計，境外內註冊滿3年的股票型基金共計1,040檔，其中前四分之一波動度最高的基金平均年化波動度達19％，但3年下來的年化報酬率僅2.3％；反觀波動度最低的基金族群平均年化波動度降為10.9％，但其平均年化報酬率可提升到10.7％。 實證顯示出，低波動股票基金長期報酬反而優於高波動股票基金，的確打破既有投資思維。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍指出，投資共同基金想要有所收穫，最重要就是中長期持有，而非抱持短線交易心態進出，特別是逐漸進入升息前震盪期，由於美國升息落在9月或第4季，雖然全球景氣仍持續復甦，但接下來幾乎可定調為波動度高的下半年，投資人在追求收益同時，更要懂得掌控風險。 宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，股市中的高股息股票能提供投資人參與成長的機會，債市的高債息債券能提供穩定收益；以多元資產基金同時投資有穩定配息紀錄、獲利增長潛力的股票，以及企業債等多元資產，有機會獲取持續性收益。 德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，新一代平衡基金，結合了具有「新收益」概念的資產，廣納收益來源，發揮與股市跟漲抗跌的效果。 富蘭克林坦伯頓全球平衡基金經理人彼得．溫赫斯特表示，現階段布局聚焦於全球高股利股票與高收益債券，有助風險資產維繫多頭格局。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，在不確定環境中，投資布局更應著重多元性，最好核心布局多重資產商品，因應景氣靈活調整資產配置。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，全球景氣持續溫和復甦，建議可透過債券組合基金，隨景氣循環順勢調整債券子基金配置，提高投資效益。 ---------------下一則--------------- 投資平衡組合基金 瞄準大而美2015-05-22 01:45 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 五檔「大」而「美」的平衡組合型基金績效表現http://goo.gl/zdCBcA 全球經濟成長的火車頭美國第1季經濟數據受到氣候及強勢美元因素拖累，令向來強勢的美股今年以來報酬漲幅不到2％，不過統計國內股債兼備的27檔平衡組合型基金卻繳出亮眼的成績，今年來、近三月及近六月各天期報酬率表現均勝過美股。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，全球股市和美股雖仍走在多頭趨勢上，但各國央行致力寬鬆，也加劇了近期股市的波動震盪。考量今年還有美國升息議題，重壓單一資產或市場，投資人將承受較大的風險，相反的股債兼備的平衡組合型基金，還具有靈活操作的優勢，因此可以有較好的表現。 他指出，在挑選平衡型組合基金時，應遵循「大」而「美」原則。「大」指規模在新台幣30億元以上的基金，「美」則是以績效打敗大盤為標準。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，美國升息聲浪衝擊股債市場表現震盪，投資人風險意識提高，轉而青睞平衡型基金，利用股債混搭的配置，參與股市成長、資本利得收益，並藉由債市投資擁有相對穩定孳息。 摩根投信行銷與產品事業部執行董事劉玲君表示，各國經濟復甦力道不同而表現分化，導致全球市場震盪不斷，這個階段的投資對策更應該著重在風險控管上，其次才是追求資本增值。 群益多重資產基金經理人游蕙蘭表示，全球股市的本益比已來至科技泡沫後的新高水準，股價雖然尚未很昂貴，但已來至相對合理的區間。未來一段期間，預期本益比再擴張的空間有限，股價的上漲將只能依賴企業獲利成長的提升。 ---------------下一則--------------- 亞債夠利 還有好日子2015-05-22 07:10:18 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/6pfu0Z 雖然美國今年可能升息，但亞洲多國貨幣政策仍寬鬆，尤其兩大市場中國大陸及印度仍有降息空間，有利亞洲債。基金業者認為，亞洲基本面佳，貨幣穩定，亞債收益率高，在低利率時代更凸顯投資價值。 市場對於美國聯邦準備理事會（Fed）預期開始升息時點持續往後延，香港豐收投資（Income Partners）董事總經理麥瑞祺（Suvir Mukhi）認為，就算Fed今年升息，頂多只會升息1碼（即0.25個百分點）。 麥瑞祺看好亞債的吸引力，中印降息影響尤大。以印度來說，預期今年的國內生產毛額（GDP）成長率可達7.5%，高於大陸。印度成長力道強，通貨膨脹下滑，幣值穩定，有利債券。 麥瑞祺指出，印度去年大選之後，預期可再帶來四年的政治穩定期，有利推動各種改革。 此外，投資人對於印度央行的信心強勁，加上低油價壓低通膨，通膨率穩定在5%到6%，符合央行4%正負2%的區間。今年第1季印度降息2次，估計還有兩次的降息空間，預計各降1碼。印度10年期公債的實質收益率約2%，又可受惠於降息，投資價值強。 至於大陸債市最近也持續吸金。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，人民幣提供吸引人的收益率，離岸人民幣高收益債指數平均殖利率達6.32%、投資級公司債指數平均殖利率達4.17%，後市持續偏多看待。林宗慧說，大陸積極改革轉型，人行持續降準降息，加上大陸與國際市場連動低，第2季以來，大陸債市維持穩健，漲幅超越全球債市，接下來面對國際利空影響時，預期仍將較不受影響，建議投資人將中國股債同時納入資產配置。 ---------------下一則--------------- 新興市場債 近10年投資人虧33％ 2015-05-22 01:45 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 因為投資人在不對的時點買賣新興市場債基金，根據晨星統計，過去10年，新興市場債投資人平均損失33％基金總報酬。晨星建議，投資人應將新興市場債券基金做策略性資產配置，不要行技術操作。 近1個月新興市場債基金投資報酬率再度出現逆轉勝，全球新興市場債券（歐元）4月月績效逾6.23％，對於新興市場債以及高收益債基金後市，法人表示，未來應會漸入佳境。 富蘭克林證券投顧協理盧明芬指出，聯準會下半年升息的可能性不小，在升息預期趨動下，美國10年期公債殖利領先走揚，拖累美元主權債下跌，而新興市場債和高收益債具高殖利率優勢，與美國公債相關性低，所以仍有機會勝出。 但法人強調，投資新興市場債市需留意匯率風險，在美元長多格局下，新興市場貨幣走勢仍將受影響，尤其經常帳嚴重赤字、成長動能弱的國家恐難以抵擋美元升值壓力，所以投資宜慎選標的，側重具高債息及基本面的新興國家原幣債市，有助降低匯率波動風險。 新興市場債由於新興場債基金常隨新興市場國家貨幣、債信波動，因此，不少投資人喜歡將新興市場債基金當作新興市場股票基金一樣短線操作。 但晨星基金分析師Karin Anderson表示，投資人應對新興市場債基金採取比較謹慎的態度，畢竟該類債券基金具有一定的風險，尤其是匯率、地緣政治及信用或違約風險。 且從數據顯示，新興市場的波動度增加投資人有效運用新興市場債券基金的難度，投資人操作新興市場債基金的總報酬率遠不如投資人長期投資新興市場債基金的投報率。 即使投資人投資全球債券基金或者多元產業債券基金就已經投資了新興市場債，Karin Anderson說，因為過去幾年全球各債券指數已逐漸增加新興市場債的比重。 例如，截至2015年3月止，巴克萊全球綜合債券指數有16％配置於新興市場，目前國際間大多數債券型基金最起碼有10％的比重投資新興市場債券，另有一些債券型基金放在新興市場的比重甚至高達4∼5成。
散戶定額扣款 最愛中印、生技2015-05-21 01:47 工商時報 記者陳欣文�台北報導 根據投信投顧公會最新公布基金規模顯示，今年來定期定額扣款金額成長前十名（扣除新成立基金），依序分別為群益中國新機會、群益印度中小、國泰中港台台幣級別、保德信中國中小、群益全球關鍵生技-新臺幣、第一金中國世紀、復華華人世紀、保德信中國品牌、統一大龍印、永豐中國經濟建設。 以基金類型來看，其中陸股相關基金占七成，其他為印度、生技基金，顯示出投資人對陸股、印度、生技的未來成長性有信心。 群益投信表示，雖然股票市場波動劇烈，不過透過定期定額方式投資多能有不錯的回報，過去大家最熟悉定期定額的好處是分散投資時機風險，在基金淨值下跌時可多買基金單位數、淨值上漲時少買基金單位數，自然形成「低檔加碼、高檔減碼」的效果，因此震盪幅度大的新興市場股市往往是定期定額投資人的最愛。 目前大陸市場具長期投資價值，與印度同樣有改革紅利可期，生技則是長多趨勢產業，這些都是投資人不可或缺的資產配置標的。 統一亞洲大金磚基金經理人鄭宗傑表示，MSCI新興亞洲指數與全球主要指數相比，漲勢最有勁、估值仍偏低，由於新興亞洲國家處於降息循環、企業獲利成長佳，股市續漲動能最強，不妨趁第2季淡季加碼布局，迎接下半年旺季行情，國家最看好陸股與印度，產業聚焦內需與政策受惠股。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，當牛市震盪向上，選股重於選市，若一味空等進場時點，恐錯失多頭機會，可先單筆買進大型A股，若遇回檔再分批加碼；而具有爆發力的中小基金，不妨透過定期定額，分散進場風險，逐步建立A股中小部位，單筆買大，定期定額中小，有攻有守，才能降低風險又創造報酬。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，大陸潛力後市不看淡，包括國際貨幣基金（IMF）、世界銀行（World Bank）等機構，都預測大陸在2015年的經濟成長率，還是全球經濟領頭羊無庸置疑，未來大陸在相關政策改革預期下，投資氣氛持續樂觀，大陸股、債後市相對看俏。 ---------------下一則--------------- 多元配置 攻新收益概念2015-05-21 07:08:41 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/aVkhon 全球市場波動度升高，今年以來股債市場中各類資產商品輪動快速，專家建議，如果要不漏失獲利機會，投資人必須採取更動態的策略並搭配多元化配置，才能掌握勝出關鍵。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，在基本面與資金面支持下，今年股市普遍呈現上揚走勢，債市則是漲跌互見。 不過，檢視今年各季股市表現後，可以發現投資題材與市場變化很大，第1季受到歐洲央行推出量化寬鬆（QE）政策帶動，漲幅最佳前五名主要股市中，歐洲市場即占了四席，且漲幅都超過兩成；但第2季以來，新興市場開始嶄露頭角，由於油價自底部反彈，帶動俄羅斯、杜拜等股市走高，分居表現最佳的冠、亞軍，此外，中國股市受惠在官方持續降準，漲幅也搶進前五名。 債市方面，第1季投資級債券與新興市場債漲幅都有2%以上，但邁入第2季後，市場積極關注美國升息時點，公債殖利率出現震盪，與公債連動度較高的投資級債出現下跌，反倒是與景氣連動度高的高收益債領頭上揚。顯示隨著美國升息議題持續升溫，信用債券表現逐漸優於利率敏感型債券。 黃家珍指出，隨著美國量化寬鬆退場，並可能最快在第3季展開升息，債券走勢轉趨震盪，投資人需要改變先前僅靠債券資產收取配息的思維。因應市場快速變化，多元配置成為市場顯學。 ---------------下一則--------------- 野村：股債輪流轉 多元配置成顯學2015-05-21 01:47 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 全球主要股市今年各季表現各類型債市今年各季表現http://goo.gl/Rq1gDC 全球景氣緩步復甦，利率位處低檔，今年仍是股優於債的多頭年。不過，在美國升息、希臘債務等事件影響下，市場波動度與投資難度也隨之升高，以今年第1季與第2季以來股債市表現來看，各類資產輪動快速，市場贏家可能隨時換人當。想要不漏失獲利機會，投資人必須採取更動態的策略並搭配多元化的配置，才能掌握勝出關鍵。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，在基本面與資金面支持下，今年股市普遍呈現上揚走勢，債市則是漲跌互見。不過檢視今年各季股市表現後，可以發現投資題材與市場變化很大，第1季受到歐洲央行推出QE政策帶動，漲幅最佳的前五名主要股市，歐洲市場即占了四席，且漲幅皆逾兩成。 但第2季以來，新興市場開始嶄露頭角，由於油價自底部反彈，帶動俄羅斯、杜拜等股市走高，分居表現最佳的冠、亞軍。此外，大陸股市受惠於官方持續降準，漲幅也搶進前五名。 在債市方面，第1季投資級債券與新興市場債漲幅皆逾2％，但邁入第2季後，市場積極關注美國升息時點，公債殖利率出現震盪，與公債連動度較高的投資級債出現下跌，反倒是與景氣連動度高的高收益債領頭上揚。顯示隨著美國升息議題持續升溫，信用債券表現逐漸優於利率敏感型債券。 黃家珍指出，隨著美國量化寬鬆退場，並可能最快於第3季展開升息，債券走勢轉趨震盪，投資人需要改變先前僅靠債券資產收取配息的思維。不過，處於多頭格局的股市震盪風險也不低，加上市場快速輪漲，一般投資人很難掌握市場脈動。因應市場快速變化，多元配置成為市場顯學。 ---------------下一則--------------- 績優經理人 唱旺台股2015-05-21 06:58:59 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/ojXiRU 國際股市在高檔震盪，今年前四月表現優於台股的五大基金經理人指出，台股多空勢力交錯，但後市仍不看淡，個股表現並大於指數空間。 台股隨著國際股市來回整理，價跌量縮，周線連三黑，萬點行情逐漸退燒，上周五（15日）甚至跌破季線，本周雖然重新站回，但多空持續拉鋸。而今年前四月五大優於大盤的基金，分別是德盛安聯台灣智慧趨勢基金、野村鴻運基金、富蘭克林華美傳產基金、宏利台灣動力基金、與景順潛力基金，這五檔基金的同期漲幅都超過一成，單月漲幅也都有5%以上。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中說，金融類股的第1季財報與4月營收都交出不俗的成績，獲利表現優於預期。油價雖然回穩，但仍處於相對低檔，因此對於用油比例較高的產業，包括航空、紡織等，仍有助降低營運成本，帶動毛利率成長，未來可持續關注。 景順潛力基金經理人鄭宗豪指出，較看好有利基的傳產股，例如汽車零組件、功能性紡織、家居修繕及自動化相關類股。 ---------------下一則--------------- 電子股來電 拉抬績效2015-05-21 06:55:14 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 台股昨（20）日受台指期結算影響，指數震盪回檔，520行情落空，但電子股近日已止跌回穩，並重新展開攻勢，台股基金報酬率近一周出現明顯彈升，電子股「來電」，對基金績效挹注不少。 台股在19日擴量長紅，鴻海集團、Apple概念、IC設計、面板、PA、IPC、網通等族群漲勢重現，引領台股基金績效向上。根據統計，近兩日台股基金平均上漲1%，前15名台股基金更多有2%-3%的彈幅，表現優於大盤。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正指出，由於國際金融市場並沒有特別的風險，台股季報利空也已陸續反應，台股後市可望轉趨樂觀，萬點行情仍可期待。 ---------------下一則--------------- 外資買盤搶進 台股走勢穩健2015-05-21 01:47 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 台股基金今年來績效前5強http://goo.gl/aUH4UX 受大陸、香港股市上漲激勵，今年來處於盤整的台股，在相對價值浮現下，吸引外資買盤。法人表示，台股除了具投資價值，近期政府政策更推了一把，要求外資將資金從債市、匯市往股票市場移動，政策同步作多，可伺機布局互有表現的電子、傳產，投資宜採重質不重量、選股不選市的方向。 第一金投信投資處副處主管廖文偉表示，全球市場今年以大中華市場表現較受矚目，不僅大陸股市走多，台股表現也值得期待，尤其當前從基本面、資金面、政策面或技術面來看，市場普遍看多台股市場後市行情。但5∼6月適逢股東會旺季，部分棄息賣壓出籠，台股若有逢回也是不錯入市良機。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎認為，台股將依舊維持強勢格局，因為市場分析師對台灣整體上市櫃公司2015年的預估盈餘年成長率已從1月的6.2％上修至4月的10.3％，上調了4.1個百分點，上修的幅度僅次於阿拉伯聯合大公國以及卡達，名列全球新興國家第三。 華南永昌物聯網精選基金經理人蔡志揚表示，物聯網時代來臨，台灣為全球科技業生產重鎮，近年來許多企業也紛紛切入物聯網領域搶攻這方面的商機，因此投資台股聚焦物聯網相關個股，將更能掌握這股大趨勢、大潮流。 富蘭克林華美高科技基金經理郭修伸表示，萬點前震盪乃必經過程，近期拉回主因是獲利了結，其次才是部分電子公司的法說雜音，預期在干擾因素去除後，可望延續漲勢，台股後市偏多看待。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，體質穩健、展望正向的族群仍是資金簇擁的重點，因此高現金殖利率股可望仍是未來市場關注焦點。 日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，類股健康輪動，有助台股健康走穩，待修正蓄積一段時間，進入旺季自有能量將指數帶起，金融股因基期低，第1季財報好，評價面仍低，金融股仍有上漲空間。 惠理康和台灣紅不讓基金經理人蔡俊宸指出，此時仍是逢回低接優質標的的好機會，尤其4月營收佳的部分績優權值股，未來獲得外資與本土法人青睞的機會仍大。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 平衡型優選2015-05-21 07:16:19 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/hhRxyS 中國股市持續衝高，不過大中華基金表現不一，近一個月績效最好的基金有超過20%，但也有的報酬是負的，在股市震盪時，若擔心伴隨較大波動，不妨採用平衡基金來布局。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，近期國際債市大幅震盪，人民幣債券擁有不受國際干擾的優勢，貨幣政策的進一步寬鬆將繼續驅動債券牛市，加上全球主要央行競相寬鬆，低利率時代延續，人民幣提供吸引人的收益率，債市波動較低、長期收益穩健向上，在以股市介入中國市場時，搭配債券的布局也相當適合目前的市場氛圍。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀表示，日前大陸人民銀行再降息1碼以刺激經濟成長，使大陸境內外資金成本進一步下滑，也激勵人民幣債券價格上漲。由於陸股牛市格局不變，建議投資人可逢低分批布局。另外，今年來人民幣匯率表現在新興貨幣持穩，穩健投資人如擔心市場震盪，建議可將部分資金布局在人民幣債匯市上平衡股市的波動風險，同時賺取大陸經濟轉型帶來的多元收益契機。 野村中國機會基金經理人朱繼元指出，今年以來香港股市表現明顯落後中國A股，但港股基本面已出現過度低估的吸引力，日前中國證監會表示中國新發基金可通過「滬港通」投資港股，不須具備QDII資格，宣布後連續兩天「港股通」南下當日額度就用完，顯示港股投資熱度明顯上升，在目前A/H兩市溢價已超過130的水準下，沉寂以久的香港市場將進一步展開補漲走勢。 群益中國新機會基金經理人林我彥補充，上證指數若就評價面來看，目前不論本益比、本淨比都屬合理，沒有太貴疑慮。經濟轉型已定調，政策紅利持續釋放，包括加速基建審批、房市調控政策鬆綁等，深港通可望在下半年啟動，多頭續航力可期。 ---------------下一則--------------- 陸股債平衡布局 效率佳2015-05-21 01:47 工商時報 記者呂清郎�台北報導 5月進場布局陸股報酬佳http://goo.gl/KAMABV 大陸上證指數4月大漲18.51％表現強勢，自3,700點一路攀高逾4,400點大關，創2005年以來最大單月漲幅，但官方立場希望這波牛市是「慢」牛，更期望是「長」牛，引發市場震盪，法人表示，陸股波動加大之際，現階段投資人搶進大陸，股債均衡配置的平衡型基金介入，將是最有效率的投資組合。 法人表示，觀察近10年陸股表現，若5月進場布局，短、中及長期持有報酬率表現亮眼，5月進場持有半年，平均報酬率3％上下，如果將持有期間延長至1年，正報酬率擴大至15∼20％，對長期持有投資者而言，意指5月進場持有2年，平均報酬率攀升至40∼50％，顯示大陸仍是長期投資不可或缺標的。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，紐約華爾街經驗名句：「Sell in May and go away」，指進入5月股市投資風險意識升高，應立即拋售手中股票，逢高獲利了結出場為佳；但這恐不適用於陸股，統計陸股近10年每年5月進場到11月前表現，扣除2008年金融海嘯、2011年的歐債危機、與2012年等三個年度，平均漲幅近2成且勝率達7成，完全顛覆5月賣股離場想法。 面對大陸積極改革轉型、人行降準降息，帶來龐大機會，投資人應好好把握；林宗慧強調，如果擔心陸股漲幅已高，穩健型投資人可選擇波動度較和緩的大陸股債平衡基金，參與陸股上漲動能，同時配置債券，享有長期收益穩增長，有效降低投資組合波動度。 群益投信強調，平衡型基金是投資人進可攻、退可守最佳投資工具，但平衡型基金種類眾多，包括國內外、配息、平衡組合型、單一區域型、全球型等，計價幣別也是非常多元，投資人該如何選擇也是一大學問。 ---------------下一則--------------- 深成指改版 中小A股迎錢潮2015-05-21 01:47 工商時報 記者陳欣文�台北報導 新舊版深圳成份指數的類股配置http://goo.gl/C7twm5 深圳交易所發行的「深圳成份指數」20日大規模改版，成分股將由原本的40檔增加到500檔，以深成指為基準指數的基金或ETF在指數改版後，勢必需調整持股以符合新指數配置，法人預期，此舉將為中小型A股注入新一波資金活水。 舊版深圳成份指數成立於1995年，僅包含市值最大的40檔個股，隨著深圳主板、中小板、創業板不斷有新血加入，舊版指數涵蓋的市值範圍不斷縮小，如今已不到主板的20％。 保德信中國中小基金經理人陳意婷分析，舊版成分股涵蓋的多半是「舊經濟」，如房地產、食品飲料、汽車製造類股，產業以金融、非必需消費獨大，占比逾6成；新版將包含主板199家、中小板211家以及創業板90家，產業多元並存，加入互聯網、製造業2025、醫療保健等「新經濟」概念股。 由於新版成分股配置多元，當地新成立的基金可望以該指數為基準；據統計，代表大陸中小型A股的「中證500指數」成分股中，有近45％為新版深圳指數成份股，中證500指數可望順勢迎接資金潮。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌說，此次指數改版被預期是為下半年「深港通」開道，除了中小型股後市可期，MSCI將在下月9日公布2015年度市場分類評審結果，今年A股納入MSCI的機率不高，待深港通上路，A股交易額增加、股市互聯互通的技術性問題解決，明年達陣機率較高，A股長牛可期。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，深證成指樣本數從40檔擴大至500檔，改版後有助指數的分布更為均衡，對人氣有正向的助益，同時也有利中小型股與創新企業的發展，尤其是本次納入指數的個股，可望受到較顯著的激勵，中小型股未來的成長性不容小覷。 從近期資金快速輪動與風格轉化的趨勢來看，資金已從先前漲多的中小型股獲利了結轉向大型股，尤其在公募基金的資金挹注與政策利多支持下，大型股後市可期，因此建議以大型股為核心搭配中小型股，較能掌握陸股的投資機會。 ---------------下一則--------------- 新興亞股 漲升動能強2015-05-21 07:19:14 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/5bZhq1 最新一季尼爾森（AC Nielsen）全球消費者信心指數和消費者意願調查結果，在全球景氣持續復甦帶動下，全球有超過六成市場的消費者信心穩定增加，使得2015年第1季全球指數較去年第4季增加1點，再度回升至97點，與去年第2季相同水準。 就全球五大區域來看，亞太地區再度脫穎而出，連續四季均呈現強勁信心水準，首季信心指數再增加1點來到107點，高居各區域第一，和北美地區同是分數超過100點的區域。 拉丁美洲則在全球原油和原物料價格走跌的拖累下，已連續兩季下滑，創下2011年來該地區最低的信心水位。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，根據國際貨幣基金（IMF）最新預測，新興亞洲今年實質經濟成長率達6.6%，將持續領先全球，亞洲經濟持續維持強勁成長動能，自然直接反映在消費者信心水準上，從尼爾森全球消費者信心指數可以看出多數亞洲消費者對未來前景感到相當樂觀，包括經濟展望及就業市場等。 消費者樂觀情緒挹注到商業活動及投資氣氛，可望連動股市向上表現，羅傑瑞說明，全球最具潛力的內需市場均在亞洲地區，包括中國、印度、東協等，近年來亞洲薪資水準明顯回升。 不僅如此，亞洲經濟強勁成長，連動財富水漲船高，使亞洲成為全球私人財富成長最快速的區域，加持內需消費商機暢旺，有助於增添亞洲股市漲升動能。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，亞洲經濟基本面較具優勢，從股市、消費者對未來就業市場展望、個人金融或是消費意願等，都較其他市場展現出更高的信心水準。調查前十名市場中，印度稅改與規則改變的改革，可望吸引更多外資流入，至於股市表現最好的中國，目前市場流動性依然充裕，指數中長期看好格局不變。 ---------------下一則--------------- 日Q1成長2.4% 遠勝歐美 緩解日銀寬鬆壓力 QQE加碼看延至10月2015年05月21日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 優於預期 在企業擴大支出、建置庫存，及家庭增加開支下，日本今年第1季經濟成長率（年化季增率）創1年新高2.4%，遠高於市場預期的1.6%，較歐、美、英更強勁，且較前季修正後1.1%倍增，為連2季成長，激勵日經225指數昨勁揚170點，收創15年新高20196.56點，今年來漲幅擴至近16%。 日本經濟成長超越預期，緩解日本央行（Bank of Japan，日銀）擴大寬鬆壓力，經濟學家紛紛推遲QQE（Quantitative and Qualitative Easing，量化與質化寬鬆）加碼時間點預估，多數認為日銀要等到10月才會行動。 家庭企業支出增0.4% 日本內閣府公布數據顯示，儘管今年第1季公共投資季減1.4%，為4季來首度萎縮，但同期家庭與企業支出同步季增0.4%，顯示財政刺激措施終於開始帶動民間需求，而庫存大幅增加更為經濟成長率貢獻了2個百分點。 日銀將在周五公布最新例會決議，市場普遍預估，在經濟成長優於預期下，日銀本次例會仍將按兵不動。 不過部分分析師仍警告，在去年日本經濟一度陷入衰退後，目前的經濟數據仍無法確實證明日本經濟已持續穩定復甦，《華爾街日報》也指出，需要2季經濟繼續出現成長，以及全球貿易夥伴的援手，日本首相安倍晉三才可宣告經濟全面復甦。 第2季經濟恐仍走疲 凱投宏觀（Capital Economics）經濟學家席耶連（Marcel Thieliant）表示，第1季經濟成長加速，主要是受到庫存跳增帶動，可是眾多經濟指標都指向第2季經濟仍將走疲，重申今年全年日本經濟仍將趨近零成長。 三菱UFJ摩根士丹利證券資深投資策略師藤戶則弘指出，在庫存增加的同時，企業投資成長其實不如預期，雖是4季來首度成長，但增幅低於市場預估的0.6%，「整體數據表現不錯，但如果仔細一看，就會發現有一些弱點」。 今年仍將趨近零成長 第一生命經濟研究所經濟學家新家義貴也認為，庫存因素恐削減第2季經濟成長力道，「經濟正在復甦，沒有失速墜崖，所以我不認為這項數據會施壓日銀早日寬鬆加碼，只是經濟復甦並未加速」。 野村證券首席經濟學家木下智夫認為，庫存大幅增加雖可解讀為銷售疲軟，導致部分商品庫存暴增，但也可視為企業看好需求將回升，而增加庫存量，「原本預期要再等一段時間經濟狀況才會趨於樂觀，但最新數據顯示，狀況好轉的時間早於預期」。 ---------------下一則--------------- 印度前景 消費者最樂觀2015-05-21 07:09:23 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 檢視全球消費者信心指數和消費者意願調查中，前十名消費者最具信心國家，亞太市場便占了七個，反映出亞太地區經濟前景能見度清晰，其中前五名仍是印度、印尼、菲律賓、阿拉伯聯合大公國和泰國。 其中，印度再較上季增加1點，以130點再度蟬聯冠軍寶座，也是連續第四季居調查第一，凸顯莫迪新政府自去年第2季走馬上任以來的政績，持續有感地轉移到消費者對經濟前景的樂觀情緒中，不論股市、消費者對未來就業市場展望、個人金融或是消費意願等，都較其他市場展現出更高信心水準。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，印度連續四季居冠軍寶座，勝出關鍵在於其堅實的經濟基本面，尤其是自去年總理莫迪上任以來，積極推出有助於經濟長遠發展的結構性改革，加上低檔的國際油價也給予印度政府契機，縮減貿易帳赤字，改善國家通膨與經常帳壓力，並大幅增加基礎建設投資。 台新印度基金經理人張晨瑋表示，印度總體經濟面穩健向上，近期所公布的製造業和工業生產數據持續上揚，且根據世界銀行最新的預測，今、明兩年印度經濟成長率可達7.5%和7.8%，將超越中國成為全球增長最快速的經濟體，因此中長期來看印度股市仍具投資契機。 ---------------下一則--------------- 基金規模增肥 逾一成2015-05-21 07:09:04 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 去年漲勢兇猛的印度股市，今年以來指數小跌，但國人對印度基金偏好度不減。根據投信投顧公會最新資料，今年3月境外基金單一國家當中，印度基金規模比上月增加53億元，增幅最大。 印度股市今年來漲勢落後，尤其在在4月15日印度財政部長在媒體透露將向外國投資者回溯過去七年的企業收入，課徵最低公司稅引發外資恐慌，進一步加劇印度股匯市震盪。 但據投信投顧公會最新資料，今年3月境外基金規模變化，從投資地區來看，單一國家型2月規模呈增長的有日本、韓國、印度及俄羅斯等，其中印度為增加幅度最大的國家，規模較2月增加53億元，成長幅度超過一成，顯示投資人仍看好印度的改革紅利與成長性。 台新印度基金經理人張晨瑋表示，印度股市近期表 現較弱，後續可關注相關措施是否暫緩而有利紓解擔憂，印度基本面仍是金磚四國最佳，建議可適度逢低布局，待短期不確定性降低，伴隨基本面持續增長，加上寬鬆貨幣政策仍有利中長期印度股市表現。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，目前印度政府面對外資的壓力，態度也已見軟化，可望持續將外資疑慮降到最低，事件影響如果逐漸淡化，對股市的衝擊也能減輕。 此外，最新公布MSCI新興國家以及新興亞洲指數的權重調整，印度再度獲得權重雙升，且不論是新興國家或是新興亞洲指數，這次印度獲調升的幅度，都是亞洲各國第一，在在顯示外資對於印度股市並不看淡。 在指數及評價面修正後，印股投資價值已經浮現，有望再次獲得國際資金青睞。 ---------------下一則--------------- 6、7月漲相佳 逢低布局印度基金2015-05-21 01:47 工商時報 記者呂清郎�台北報導 印度股市歷年6、7月漲相佳http://goo.gl/HI88Ub 近期印度股市走勢震盪，3、4月跌幅達8％，但根據Bloomberg統計2003∼2015年共13年間的印股表現，普遍是3、4月表現黯淡，近半時間都是下跌收場，至6、7月起漲，其中只有3次走跌，隨短線雜音陸續消弭，印股6月複製過往經驗走強的機率高，目前應是逢低布局佳機，印度基金後市績效可期。 台新印度基金經理人張晨瑋表示，4月印度股市連續第2個月下跌，主要是政府意外回溯課徵資本利得稅，外資反感賣出持股，加上科技服務股財報表現不佳；但總體經濟穩健向上，製造業和工業生產數據持續上揚，據世界銀行最新預測，今、明兩年印度經濟成長率可達7.5％、7.8％，中長期印度股市仍具投資契機。 企業財報大致符合預期，下半年業績將有全面性反彈；張晨瑋認為，根據經驗顯示，經濟增長將支撐印度股市表現，短線雜音反提供加碼的好時點。 愛德蒙得洛希爾印度基金經理人Ludovic Vauthier強調，印度採取大幅刺激經濟措施，包括減少開支和保護銀行，預料為免除債務，企業未來6∼9個月很少投資，經濟活動將維持較低水準，但未來一年半到2年，印度市場仍有好前景，中長期印度股市行情續航可期。 日盛大中華基金經理人鄭慧文分析，印度4月CPI進一步放緩至4.87％的4個月最低，央行未來進一步降息持開放態度，投資和政府支出可望為消費主導的經濟增長提供有力支撐，稅改與規則改變，吸引更多外資流入印度，印股短期震盪但中長期佳。 印度中長期展望良好；群益印度中小基金經理人林光佑說，預期印度經濟將持續加溫，循環性及產業前景轉佳類股為主軸，以此脈絡所衍生的投資邏輯，將以金融業、基建工業類、汽機車及零組件為重點，受惠原料下跌的消費類也是焦點，印股下半年看漲。 ---------------下一則--------------- Fed鴿派立場鬆動 不排除今年升息2015年05月21日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 向來支持延至明年開始升息的Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）鴿派理事、芝加哥Fed總裁伊文斯（Charles Evans）立場罕見鬆動，周三表示可能參考不同意見而決定支持在今年內升息，隨著升息預期再度升溫，美元指數連3日走升，一度上揚0.6%至95.84。 美元指數連3日走升 當被問到什麼因素會改變其對利率的看法時，伊文斯回答：「即便通膨率未大幅上升，名目薪資大幅上漲且持續成長，仍將是通膨壓力升高或經濟好轉的重要預兆。」他表示，若核心通膨率升至1.5%以上，或失業率持穩於5%，Fed應該考慮升息。 Fed前理事林賽（Lawrence Lindsey）也指出，Fed若一再推遲升息，恐造成債券市場另一次恐慌。林賽指出，Fed「有點過度審慎地」推遲利率正常化，屆時行動若出乎意料，市場被迫痛苦調整，混亂程度在最嚴重是10的量表裡，將達到7或8。 林賽強調，Fed若從6月開始的每場會議都升息1碼，2016年12月前都不會感到綁手綁腳的。他認為，若Fed現在做出一些溫和升息動作，可將再次發生恐慌的風險降低。 林賽警告，就掌握定時貨幣炸彈的能力來說，Fed對其客戶幾乎毫無信用可言，投資人現在雖過著美好日子，但最終恐痛苦地責怪Fed及美國公債曲線。 ---------------下一則--------------- 「基金之神」柏格：美股仍可進場賭一把2015年05月21日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 美股連日創新高，有人認為漲得差不多了，但「基金之神」柏格（Jack Bogle）認為，儘管現在需要擔心的實在太多了，只要小心謹慎、眼光放遠，還是能賺錢，若從盈餘殖利率來看，目前價格合理，建議投資人「進入賭場押注大盤後就離開，別再回頭。」 押注大盤 別再回頭 現年高齡86歲的柏格接受CNBC專訪說：「眼下投資難度高，因股票以外的好選項不多，公債殖利率又這麼低。」他也說，美國聯邦準備理事會（Fed）超低利政策，推升整體股價至高水準，「這很可怕，因股價不可能永遠這麼高，因此我建議謹慎投資。」 柏格建議投資整體股市而非個股，同時投資些許中短期公債，從盈餘殖利率看，目前股價仍「相當合理，你一定要繼續投資股、債，因為我不認為包括大宗商品或黃金在內的其他選項，長期投資有獲利可期；當前華爾街就像座賭場，進去押注大盤就離開，永不再踏入。」 惟柏格也警告，Fed若大幅升息，必然會導致股市下跌，但股市總有跌的時候，他生平見過3、4次股市腰斬，每次總會雨過天晴，投資人應屏除所有噪音干擾，別太關注股市，專注於企業長期生產力，就能投資致勝。柏格1974年創辦先鋒集團（Vanguard），不久後推出全球第1檔指數型基金。 ---------------下一則--------------- 陸股ETF價差 大戶搶賺2015-05-21 07:10:06 經濟日報 記者王淑以、李娟萍�台北報導 近期陸股ETF市價與淨值常出現折價現象，投資人在集中市場買進ETF，再向投信申贖ETF，一來一回之間，可以現賺2%-6%的價差，吸引ETF大戶競相投入。 從各投信業網站上的最新資訊，觀察FB上証、元上證、復滬深、CFA50等折溢價現況，昨天市價與淨值分別有-2.18%、-4.20%、-3.66%及-2.57%的折價幅度，明顯有套利空間。 不過，由於中國大陸對於資金匯出額度控管，投信為預防超出中國大陸所規定，對於以QFII額度買入大陸A股的陸股ETF，如FB 上証、元上證、復滬深、CFA50等，在申贖上進行配額管控，因此，當這些陸股ETF出現折價時，投資人欲贖回套利，卻發現資金可能卡住，要到30天後才能拿到錢。 證券交易所表示，ETF在次級市場的買賣方式與股票相同，交易市場供需決定的市價，與其淨值會存在某種程度的差距，ETF特有申購贖回機制，將促使ETF市價與淨值差距逐漸消弭。 但近期陸股走勢強勁，連帶直接投資大陸A股的陸股ETF的市價與淨值隨之上揚，陸股ETF卻常常呈現折價（市價＜淨值）狀況，也就是賣方力量大於買方，市價未能趕上淨值；台灣與大陸交易時間不同，在台股收盤後，如陸股上漲，陸股ETF淨值將會拉高，與市價差距又再擴大，差距於次日開盤後，才會反應於市價中。 理論上，即使市場投資人不理性地賣出陸股ETF，造成折價，ETF的流動量提供者、參與證券商及投資人，原本可透過市場買進陸股ETF，再向投信申請以淨值贖回，透過大量的買進ETF及申請贖回套利，市價自然會逐步貼近淨值。 但現在目前在陸股ETF初級市場上，參與者過於分散，不利ETF折價收歛，加上大陸對QFII匯出限制，也無法讓造市券商以一次性力量消弭差價，使陸股ETF折價問題難以自然消弭。 證交所表示，將與投信業者溝通，平弭市價折價狀況，並配合主管機關要求投信公司，申購贖回管控流程更透明。投信業者則認為，主管機關應給造市券商更多空間，讓造市商可以負起平抑市場折溢價的責任。 ---------------下一則--------------- 新興債後市靚 經理人看好基本面2015-05-21 07:04:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/aUfehx 美銀美林全球經理人調查顯示，美國聯邦準備理事會（Fed）到明年才升息的機率提高，美元看好度降到一年來低點，經理人偏好北歐、澳紐及新興國家等具高息優勢的債市。 5月調查出爐，與4月相比，經理人認為Fed第2季升息的比率從7%跌到零，認為第3季升息的比率從4月的63%進一步提高到66%，第4季升息的比率則維持在22%。 不過，經理人認為Fed明年才升息的比率已從4月的7%提高到5月的10%，甚至還有2%的經理人沒有意見。這次調查時間為8日到13日，對象為68名全球固定收益型基金經理人。 整體來說，雖然經理人預期Fed可能延後升息，但仍有88%的受訪經理人認為今年下半年就可能見到升息，且Fed將緩步升息，41%的經理人認為利率正常化的第一年升息幅度可能小於2碼（即0.5個百分點），也有49%經理人預期將介於2碼至4碼間。 調查顯示，美元雖仍是經理人最看好的貨幣，但淨配置指數已連續兩個月下滑至一年低點。與4月相比，5月看好英鎊、北歐貨幣及澳紐幣的經理人明顯增多，但新興市場貨幣則略為減碼。 就債市來看，經理人加碼具高殖利率優勢的北歐公債、澳紐公債及新興債，其中新興債已連14個月獲經理人加碼。經理人持續減碼核心歐洲國家公債，但加碼有利差優勢的邊陲歐洲國家公債。市場雖預期澳洲仍有機會再降息，但相對許多歐洲國家殖利率降至負值，澳洲公債仍具投資價值。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人哈森泰博（Michael Hasenstab）認為，全球低利率的時代即將結束，尤其美國將升息，債市投資更需留意利率揚升風險，投資策略上建議持有存續期間較短的債券，甚至可放空美國公債，加碼高債息又具基本面的新興債市資產。 哈森泰博看好美元將相對歐元及日圓強勢，因為歐洲及日本央行仍在實施量化寬鬆（QE）政策，貨幣政策分歧將對美元帶來支撐。新興國家貨幣雖然會受美元升值影響，但看好許多具經濟實力的貨幣升值潛力。 ---------------下一則--------------- 油價回穩 炒熱能源債2015-05-21 06:54:39 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 油價止跌回穩，拉抬能源債券表現，高收益債券基金受益。 基金業者表示，美國經濟持續成長，通貨膨脹壓力低，利率仍在低檔，高收益債券仍享有收益率較高的優勢。 去年下半年，油價大跌，能源債券也跌，美國高收益債券受到的衝擊尤大。不過，市場人士發現，油價落底反彈趨勢明確，已吸引避險基金進場布局期貨或選擇權部位，高收益能源債券價格也回升，美國高收益債券投資價值提高。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，目前投資環境仍有利於高收益債，但來自於總體經濟、資金流向和流動性的考驗也不少，油價走勢也是影響因素之一。 就基本面來說，富達分析師調查報告顯示，由於便宜資金持續供應，預期今年企業的籌資成本與違約率穩定，意味企業擁有穩健資產負債表，能夠安度美國升息可能帶來的風暴。 富達證券指出，美國經濟仍在復甦中，但利差低於長期平均，資本利得機會有限，預期今年美高收債市的波動較大。 歐洲擴大量化寬鬆（QE），投資評價持續改善，預期整體企業違約率仍低，票息能緩衝市場波動，歐洲高收益債的潛在報酬仍深具吸引力。 周曉蘭指出，雖然美國聯邦準備理事會（Fed）將升息，但預期升息腳步緩和，加上違約率維持低檔，高收益債反彈可期，投資人可適度配置。 另外，亞洲的高收益債券投資價值也值得注意。富達證券指出，中國降息，對亞洲高收益債券是利多。另外，亞洲高收益債收益率達7%以上，利差仍高於歐美高收益債，且存續期間較短，對於升息敏感度更低。 就債券級別的配置上，周曉蘭建議，挑選BB�B級債能源債，至於CCC級，則選擇非能源債，分散布局，才能兼顧收益及穩定性。
基金定期定額 人數增2015-05-20 07:21:43 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 http://goo.gl/BppNsO 投信基金規模4月份單月增加6%，但定期定額金額及筆數並未隨之增長，反而較上月下滑1.1%及5%，分別來到39.5億及72.4萬筆，不過，定期定額人數卻小幅成長0.5%，來到53.4萬人的近一年新高。 摩根投信副總經理謝瑞妍分析，全球股市歷經第1季的震盪洗禮後，4月份展開反彈行情，投資人進行高檔調節，落袋為安，以致於定期定額金額及筆數下滑，不過，定期定額人數反而增加，顯見投資人獲利了結後，並未停止扣款，而是持續扣款參與全球長線走升行情。 謝瑞妍認為，4月份的反彈走勢，也吸引尚未進場的投資人，開始定期定額，掌握多頭初升的投資契機。 雖然4月份定期定額金額下滑，但就每人平均扣款金額來看，4月份達7,399元，為近一年來次高水準，謝瑞妍說，經濟前景能見度日益明朗化，激勵市場投資信心，也帶動更多投資人增加定期定額投資，顯見投資人深知透過時時進場，發揮定期定額投資積少成多的優勢。 根據投信投顧公會最新出爐資料也顯示，4月單月定期定額扣款最多的是群益投信4.43億元，4月單月定期定額人數的是摩根投信7萬4,730人，4月單月定期定額筆數則是國泰投信，計有10萬1,941筆，三家投信業者各有所長。 群益投信表示，經歷金融海嘯的衝擊，投資人在投資觀念上有不小的轉變，尤其這幾年基金業者在定期定額上的推廣相當積極，確實增加了不少定期定額的投資人。 ---------------下一則--------------- 7成全球經理人 看好未來1年景氣2015-05-20 06:56:08 聯合報 記者陳怡臻�台北報導 美林證券5月份全球經理人調查報告出爐，有七成經理人預測全球經濟將在一年內增強，建議投資人先退出近期表現不佳的美國，轉往其他股市投資。 台股昨天受美股收紅、亞股飆高激勵，收盤大漲逾百點，站上9700點大關。 不過，分析師的看法仍趨保守，預測短期內台股仍然難攻上萬點，將會於9500點至9800點間整理。 台股昨一舉收復季線，站上10日線，在亞洲股市中漲勢僅次於上證；三大法人同步買超125.12億元。 5月份全球經理人最看好的類股由科技類奪冠，消費耐久財類股則因「雙低環境」來臨，有逾三成經理人認為能有效刺激消費力。 調查顯示，近來美國經濟數據不如預期，超過五成的經理人認為美國聯準會升息時點將會落在第四季以後，投資人紛減持美元相關資產。 經理人建議，投資人可先撤出美股轉往其他基期較低的投資標的，同時在市場氣氛極度悲觀的氣氛下，持續留意美股潛在的反彈時機。 此外，經理人對全球經濟與股市表現仍維持樂觀，有七成經理人預測全球經濟將在未來一年內增強，且受到油價大幅反彈影響，經理人認為全球通膨與長期利率將同步走高。 富蘭克林證券投顧指出，股票是最看好的資產類別，全球央行今年來相繼降息，歐洲央行又推出QE政策，雖然債券殖利率近來已見反彈，但相對來說，股票資產因具較高股利率，使其更具投資吸引力，經理人建議加碼股市配置。 全球經理人調查是由美銀美林證券進行，訪問的期間為5月3日到9日，訪問全球177位基金經理人，代表約5170億美元的資金流向。 ---------------下一則--------------- 中印生技商品 最受青睞2015-05-20 07:18:20 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 陸股熱度持續延燒，根據投信投顧公會最新公布的資料顯示，今年以來國人定期定額扣款金額成長最多的基金，中國相關的基金即占七成，其他為印度、生技基金，投資人青睞程度最高。 根據統計，今年以來定期定額扣款金額成長前十名，依序分別為群益中國新機會-新臺幣、群益印度中小、國泰中港台台幣級別、保德信中國中小、群益全球關鍵生技-新臺幣、第一金中國世紀、復華華人世紀、保德信中國品牌、統一大龍印、永豐中國經濟建設。 群益投信表示，市場波動劇烈，但透過定期定額方式投資，多能有不錯的回報，大家最熟悉定期定額的好處是分散投資時機風險，在基金淨值下跌時，多買基金單位數，在淨值上漲時，少買基金單位數，自然形成「低檔加碼、高檔減碼」的效果。 國人定期定額扣款基金，偏好中國、印度及生技產業，主要是這三大類基金，漲勢一旦啟動，報酬率均有雙位數以上，適合定期定額、建立部位的投資法。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，中國潛力後市不看淡，包括國際貨幣基金（IMF）、世界銀行（World Bank）等機構，都預測中國在2015年的經濟成長率，仍是全球經濟領頭羊，未來中國在相關政策改革預期下，投資氣氛持續樂觀，中國股、債後市相對看俏。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，看好莫迪新政府上台後的政策改革前景，搭配進入降息循環的寬鬆環境，印度企業邁向正向投資循環，吸引內外資進駐加持，長線走勢依然可期，因而帶動投資人以定期定額分批佈局的方式，介入印度投資。 ---------------下一則--------------- 5月最新調查：47%經理人 加碼股市2015-05-20 07:11:58 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美銀美林5月全球經理人調查顯示，超過五成經理人認為美國聯邦準備理事會（Fed）升息時點落在第4季之後，最看好股票，尤其是歐洲及日本。 七成受訪經理人認為，全球經濟將在未來一年裡增強。這次調查期間為5月8日到14日，受訪對象為全球169位基金經理人，代表約4,790億美元的資金流向。 經理人對全球經濟與股市維持較樂觀的展望，因此股票仍是最看好的資產。淨47%的經理人表示正在加碼股票，雖然低於上個月的54%，但不像債券與商品分別遭到60%和14%的淨減碼。 至於看好地區，以實施量化寬鬆（QE）的歐洲與日本股市最受偏愛。經理人對於歐股的淨加碼程度攀高，從上月的46%升至49%，對日本股市的淨加碼程度則從38%升至42%。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正分析，最近歐股的企業獲利出現四年來首度上修，可望成為影響歐股投資報酬率的主導因素。歐元貶值帶來匯率順風、歐洲經濟動能加速及低借貸成本的環境下，預估歐股今年每股盈餘成長率可達兩位數。獲利上調及QE，將是歐股今年的雙利多引擎。 另一方面，經理人也在回補今年來漲幅轉為領先的新興股市，經理人對新興股市淨減碼從上月的18%降至6%。富蘭克林投顧分析，Fed在6月開始升息的機率大幅下降，市場資金重回新興股市，找尋物美價廉的投資機會。 ---------------下一則--------------- 下半年台股布局 看四大方向2015-05-20 01:18 工商時報 記者呂清郎�台北報導 台股季報公布截止，不確定性因素消除，法人指出，個股有跌深反彈表現機會，但在外資動向主導下，預料第2季沉潛期過後，下半年應有新一波漲勢建議布局台股基金留意四大選股方向。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，目前市場關注變數主要有第2季電子產業去化庫存的速度、陸股強漲後走勢及美國升息時點。雖然謹慎看待萬點行情，且外資空單一度飆升到2萬口之上，台股指數也跌破季線，但外資4月匯入36億美元，資金動能無虞。沈建宏建議，後續布局可留意四大選股方向，包括原物料上漲受惠股，財務結構佳且ROE與配息穩定及今年獲利穩定成長傳產股，大陸刺激經濟政策受惠股，逢低布局下半年新產品與新規格受惠科技股。 日盛MIT主流基金經理人趙憲成指出，淡季影響眾多電子股表現，指數創15年新高後，金融股、中概股再向上力道轉弱，傳產漲多下，部分電子庫存降到產業低檔，5月接單狀況優於4月，出現好轉跡象，建議逢低留意電子股的新蘋果概念、手機族群、光纖及第2季業績展望佳的PA族群。 至於汽車零組件第2季業績相對穩，相關概念股可留意，另具品牌通路及優化概念的中概收成股、中概消費相關概念股也可多關注。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎認為，分析師對台灣整體上市櫃公司今年預估盈餘年成長率，從1月的6.2％上修至4月10.3％，上調4.1個百分點，上修幅度為新興國家第3名，因此獲利能力將是驅動台股上攻動力。 他指出，目前台股本益比約12∼13倍，相較已開發國家平均18倍、大陸22倍、東協14∼21倍，台股並不貴，但卻提供約3.5％現金殖利率，成為持續吸引金流的焦點。 ---------------下一則--------------- 台股基金猛 138檔績效勝大盤2015-05-20 01:18 工商時報 記者呂清郎�台北報導 台股基金近一周漲幅逾1％ http://goo.gl/QZJqKz 台股基金近１季績效前５名http://goo.gl/e9X2Uy 台股近期表現震盪，但台股基金仍有138檔打敗大盤，其中7檔漲幅更逾1％，投信認為，台股現階段投資策略選股重於選市，個股波動劇烈，基金投資具低波動優勢勝過個股，預估評價較低個股表現將持續優於大盤，強者恆強下，店頭基金第2季仍值得留意，掌握回檔整理布局時機。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，第2季台股走勢，多數電子中、下游將進入淡季，因Win 10第3季末將推出，恐影響第2季NB�PC出貨，加上Samsung Galaxy S6及Apple iPhone 6相對強勢，大陸手機庫存仍面臨調整修正期，故大盤要有亮眼表現機率不大。此外，近期中小型個股的震盪加劇，整體操作上仍以選股為重。 全球中小型股今年以來漲幅驚人，台灣有機會由績優且有展望的中小型個股展開補漲表現，沈萬鈞表示，5月中旬財報公布完畢後，中小型股的題材利多可望再起，建議後續可布局展望較佳的績優股，與明年展望佳且評價偏低之中小型個股，明年成長題材科技趨勢個股也值得關注。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎分析，Fed升息預期遞延，歐洲持續QE及大陸降準降息，加上全球主要央行陸續降息，資本市場資金充沛，如果科技類股第3季庫存回補的力道能優於市場預期，外資對台股權重可望續提升，成為驅動台股持續向上主要力道之一。他指出，5月台股維持強勢格局，法人資金將續布局高現金殖利率題材個股及金融類股。 日盛MIT主流基金經理人趙憲成強調，國際干擾因素減緩，美股中期盤堅，第1季財報公布，調整持股策略持續進行，財報不如預期者表現相對弱，台股消化季報後可望隨勢反彈。另外，6月2日蘋果開發者大會及台北電腦展開展，在第1季財報告一段落後，留意電子成交比重能否增加，類股輪動快速，汰弱擇強為現階段操作策略。 ---------------下一則--------------- 政策加持 陸股中長期看好2015-05-20 01:18 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 今年以來陸港股表現優異，稱冠全球主要股市，但近期開始進入修正。法人認為，未來市況雖然會較波動，但大陸政府也不斷祭出利多政策，加上A股未來有機會被納入MSCI指數，以及大陸資本市場逐步改革，中長期而言，仍然看好陸股表現。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇表示，隨著市場憂慮大陸政府或認為A股市場過熱而有機會實施監管措施以及增量資金流入A股市場的放緩，預計未來市況將較為波動。但隨著證監會宣布允許國內公募基金通過「滬港通」投資港股，以及保監會宣布保險基金可投資香港創業板，擴大其投資範圍。 由於發行基金和將其資金完全投入市場需時，李薇薇相信這系列的利好政策在市場上有待發揮推動力；預計深港通有望於今年第3季推出，且會包括更廣泛的投資範圍，如香港的小盤股及創業板，相信將持續支持估值具吸引力和具有稀缺性的港股。 值得注意的是，這波上漲中，愛德蒙得洛希爾中國基金績效勝過同業與大盤，李薇薇分析，主要是基金重壓「新經濟」類型的股票。自去年人行首次降息以來，金融股和估值相對較低的「舊經濟」類股票先被重新評價，使「新經濟」類股票表現較為落後。隨後由於市場的焦點回到股票基本面和公司增長潛力的層面，一直看好的「新經濟」類重倉股票於3月開始反彈，而這些股票目前仍然較A股市場的同類股票存在極大折價幅度。 李薇薇指出，A股市場自去年11月以來表現非常出色，她相信兩地仍然處於一個結構性牛市的局面。由於兩地投資者的投資風格存在差別，她不認為A股、H股的價差會完全消失。A股市場也具備顯著的催化劑，如A股未來有機會被納入MSCI指數，以及資本市場的逐步改革等，因此中期而言，她仍然同時看好A股和H股。 李薇薇表示，大陸政府採取的各項政策和改革旨在令經濟長期能逐步平衡發展，因此顯著的成果還需要時間實現。但她指出，確實已注意到有關政策如「一帶一路」和「公私合營」等策略相關的新項目已出現於上市公司的合同中。而在貨幣政策方面，資金成本已開始降低，比如Shibor隔夜利率由3月31日的3.18％下降到5月15日1.08％，以及國務院於3月批准了1兆人民幣的地方債務置換額度，均有助於緩解正在加速發展的基礎設施專案所面臨的財政壓力。 ---------------下一則--------------- 陸新經濟概念股 領風騷2015-05-20 07:19:01 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 陸股歷經4月大漲後，行情從瘋牛轉為慢牛，市場法人認為，A股牛市格局將延續，可能走向轉為主板漲勢「慢」，創業板等民企中小型股表現「牛」，新經濟概念題材將躍居新藍籌，引領陸股多頭走勢。 中國總理李克強在今年除了祭出定向調控之外，同時也持續改造傳統經濟引擎，押寶新經濟，配合降息降準等貨幣寬鬆政策，吸引市場資金跟著政策、錢進股市。 根據Wind統計，今年來陸股各板塊指數報酬率，以互聯網金融、網絡安全、大數據及智能電視汽車醫療交通等類股表現最佳，漲幅高達150%~217%。 復華投信建議，若遇市場回檔可逢低布局相關題材，以賺取大陸經濟轉型及國企改革帶來的成長投資契機。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀表示，互聯網軟件與服務、航天與國防、半導體、環保、製藥等，因為是中國未來經濟發展及政策改革主要受惠的行業，且獲利成長率亦較高，故仍會享有較高的本益比。 ---------------下一則--------------- 美歐兩巨頭 各擁投資亮點2015-05-20 01:18 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 全球股市近期走勢較先前溫吞，而且有不少資金已開始向新興市場股市前進，但有法人認為，美、歐利多亮點多，前景仍看好。 富達全球股市投資長Dominic Rossi預期「美股在下次2017年初美國新任總統就職前，標普500指數將超越2,400點」，支持美股走高的最大原因是「股利成長」，標普500收盤指數在5月13日為2098點，換言之，仍有14％上漲空間。 Dominic Rossi說，過去4年、16季中， 標普500大企業股利年成長平均14.1％，全球極少股市可以達到這樣的收益成長水準，所以不看淡到美股後市。 過去兩季美元強漲，壓抑美國跨國企業獲利的狀況，但在近期美元止升走貶下，可舒緩強勢美元對於美國出口、製造業及跨國企業的壓力，若美元持續走貶或維持相對弱勢的走勢，反而有助於提升美股的投資吸引力，新加坡大華投顧也因而減持歐洲股票比率，並喊加碼美股。 該投顧同時指出，市場利率走揚有助提振美國金融業的獲利能力，加上目前美國金融股本益比明顯低於大盤，應是中長線布局首選。 基金通路的調查顯示，歐股基金銷售仍比美股基金好，原因是美股基金之前漲了一大波，投資人有居高思危的恐懼。 ---------------下一則--------------- 歐銀加速QE 歐元重貶 提前5~6月印鈔購債 為希臘與債市作備援2015年05月20日蘋果日報【陳智偉、劉利貞╱綜合外電報導】 決心寬鬆 歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）執委柯爾（Benoit Coeure）示意，歐銀將在5~6月加速印鈔購債，因應夏季債市流動性降低的季節性因素，儘管他強調此舉與近期債市波動無關，但市場仍感受到歐銀寬鬆決心，為希臘與債市作備援，歐元昨貶勢應聲擴大，歐洲股、債開盤大漲。 歐銀高層近日QE相關談話 柯爾表示，因7月中至8月傳統假期期間，債市交易活動通常會減緩，導致市場流動性明顯下降，歐銀準備在5、6月加速QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）購債操作，即將7~8月部分額度提前到5~6月執行，若有必要也可能延後至9月補足額度，但購債總量維持不變，平均起來，每月仍為600億歐元。 憂心歐債跌勢太急遽 這意味5~6月歐銀印鈔規模將增加，市場對此報以熱烈迴響。CANTOR Fitzgerald固定收益策略師卡蘭指出，柯爾的發言振奮了信心，「在迫切需要歐銀介入並支撐市場的時刻，做出切合需求的舉動」。 柯爾並表示，理論上歐銀存款利率可由現行-0.2%進一步下調，不構成政策上的問題。另外，他認為近來歐債下挫僅反映市場步入修正，且經濟成長展望轉趨樂觀，令他擔心的是跌勢太過急遽，可能證實全球資本市場流動性減少。 另外，身兼歐銀執委的法國央行總裁諾亞（Christian Noyer）昨表示，倘若現行QE效力不足，歐銀已準備好採取額外措施來拉抬通膨，但目前QE已對通膨預期產生正面效應，而通膨預期回歸穩定水準仍需時間，延續歐銀總裁德拉吉（Mario Draghi）、盧森堡央行總裁摩西（Yves Mersch）近日出言肯定QE決心的談話。 平倉潮可能開始逆轉 RIA CAPITAL MARKETS固定收益策略師史坦梅克維奇說：「柯爾的評論清楚顯示，歐銀對在未來數月落實公債收購計劃十分堅定，沒有打算減碼的跡象，近期部分債市平倉潮可能將開始逆轉。」 歐債昨全面大漲，帶動與價格走勢相反的殖利率走低，德國10年期公債殖利率盤中跌9個基點至0.56%，義、西、葡同期公債殖利率均跌逾10個基點；德、法股市盤初強漲2%，表徵歐股整體行情的Stoxx 600指數則勁揚1.5%。 而歐元昨盤中一度貶1.4%至1歐元兌1.116美元，創1周來新低且貶幅為2個月最大。據彭博技術分析師高克爾，歐元可能將下測1.1106~1.1052美元區間。 英通膨率55年首負數 英鎊昨同步重貶逾1%，一度來到1英鎊兌1.5489美元，主要因為在能源與食物跌價帶動下，4月通膨率降至-0.1%，為55年首見負數，較市場預估的零成長還低，淡化市場對英國央行的升息預期。 ---------------下一則--------------- 歐股 三大利多點火2015-05-20 01:18 工商時報 記者陳欣文�台北報導 歐股股利率冠全球http://goo.gl/eW1U0y 希臘債務談判進展緩慢，市場憂心希臘政府可能還不出6月到期的貸款，倒債危機疑慮高漲，希臘股債市18日雙雙走跌，但德法等主要歐股卻逆勢收紅，顯見穩健回春的歐洲經濟已不受希臘債務威脅。法人表示，歐股坐擁冠於全球的股利率優勢，強力支撐下檔風險，搭配QE、弱勢歐元及低油價三大利多點火，可望助長歐股「有基之彈」牛市行情。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）分析，希臘債務危機不時干擾歐股投資情緒，但希臘經濟及股市規模占整體歐股非常小，加上其他歐洲邊緣國如西班牙及義大利等，過去五年持續透過稅制及金融改革改善其經濟及財政體質，與希臘的連動性已大幅降低，因此，巴洛克認為，希臘債務問題的蔓延風險不高，即使希臘最終發生違約或退出歐元區，對整體歐洲經濟的衝擊也將會非常有限。 近期歐股面臨漲多回檔的震盪行情，但巴洛克指出，歐日量化寬鬆大發威，美國又不急於升息，寬鬆且低利的貨幣環境驅使資金持續追求收益，而歐股股利率高達3.25％，冠於全球的收益優勢，儼然成為資金追逐焦點，從歐股基金今年來淨流入606億美元可見，推升歐股今年來上漲16.2％，也在全球主要區域中居冠。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正分析，歐元走勢明顯轉強，市場仍擔心歐元止貶可能影響出口產業獲利動能，使得歐股上周走跌；但近期歐洲公債殖利率大彈，使得短期美國及歐洲公債利差縮減，一來壓抑美元走強的動能，歐元再貶的機會較低，加上本周將公布歐洲地區信心調查數據，恐不如市場預期，進而衝擊近期歐股表現。 ---------------下一則--------------- 歐股 利多點火2015-05-20 07:10:46 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 http://goo.gl/OnlwHS 市場憂心希臘政府可能還不出6月到期的貸款，倒債危機疑慮高漲，希臘股債市18日雙雙走跌，但德法等主要歐股卻逆勢收紅，顯見穩健回春的歐洲經濟，不受希臘債務威脅。 投信業者指出，歐股坐擁冠於全球的股息殖利率優勢，強力支撐下檔風險，搭配QE、弱勢歐元及低油價三大利多點火，可望助長歐股「有基之彈」牛市行情。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克 (Michael Barakos)分析，雖然希臘債務危機不時干擾歐股投資情緒，但希臘經濟及股市規模占整體歐股非常小，加上其他歐洲邊緣國如西班牙及義大利等，過去五年持續透過稅制及金融改革改善其經濟及財政體質，與希臘的連動性已大幅降低。希臘債務問題蔓延風險不高，即使希臘最終發生違約或退出歐元區，對整體歐洲經濟的衝擊也有限。 近期歐股面臨漲多回檔的震盪行情，巴洛克指出，歐日量化寬鬆大發威，美國又不急於升息，寬鬆且低利的貨幣環境，驅使資金持續追求收益，而歐股股息殖利率高達3.25%，冠於全球的收益優勢，儼然成為資金追逐焦點，從投資價值來看，目前歐股股息殖利率與公債殖利率差距約2.6%，高於美股及成熟市場的0.5%及0.8%，價值面投資優勢倍增，巴洛克指出，許多歐洲國家的五年期以下公債殖利率呈現負值，十年期公債殖利率也不到2%，相較之下，歐股提供較高收益率，將驅動資金從極低收益率的歐債，流向較高股息殖利率的歐洲股市。 巴洛克分析，歐洲量化寬鬆（QE）規模較市場預期大，其規模占歐股市值約當美國三次QE規模加總占美股市值比，為歐洲經濟及股市提供充沛流動性。雖然近期歐元小幅回升，但仍較去年歐元兌美元的高點貶值15%，對於仰賴出口的歐洲經濟及企業獲利是一大利多。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正分析，從「盈餘修正比率」來看，市場對未來企業獲利的看法，大於1即表示，多數分析師預估盈餘修正是往上調，據上月機構經紀人預測系統（IBES）統計，道瓊歐洲600 指數未來12個月的盈餘修正比率為1.08，是近四年來首次突破1，顯示市場對歐股未來獲利能力轉趨樂觀。 李宏正說，去年歐洲央行（ECB）積極宣示QE後，歐股與歐元一反過去相依的走勢，形成「歐元弱、歐股強」，尤其大型股多半為跨國企業，收入囊括多重幣別，財報以歐元計價的話，營收數字更為亮眼。 ---------------下一則--------------- 美股滿足點未到 經理人看好H.T.C 2015-05-20 01:18 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 多數投資人對美股又愛又怕，法人表示，因為目前美股評價面仍屬合理，S&P500指數企業的每股盈餘表現較MSCI新興市場來得亮麗，雖然美股已出現一波漲勢，但未來股價會強者恆強，目前最看好「H．T．C」。 所謂「H．T．C」是健康護理（Healthcare）、科技（Technology）及必需與非必需性消費（Consumer Staple & Discretionary）類股。 聯博資深投資組合經理人Karen Sesin表示，美國企業每股盈餘（EPS）表現強健，支撐美股高評價面，未來報酬表現的關鍵將取決於企業的獲利成長，建議投資人可以「成長股」作為投資美股主軸。 Karen Sesin認為，美股目前評價面仍屬合理，但隨著美國將開始著手緊縮貨幣政策，利率可能因此上升，接下來市場將開始分辨優質與平庸企業的差異，在這樣的大環境下，具有較高的獲利成長率、較高資產回報率，並具有長期持續獲利性的「成長股」可望脫穎而出，其中健康護理、科技以及消費股等都是屬於美國成長股。 富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得•溫赫斯特表示，美國經濟基本面復甦穩健，使得企業毛利率維持於歷史高點，因此，美股仍然是相當具有吸引力的投資標的。 即使美股還未到滿足點，未來還有上漲的空間，但投資美股仍是以選股為重，Karen指出，隨著美國經濟持續成長、就業市場不斷改善，家庭的財務狀況隨之走強，無論是家庭資產淨值或是現金流量，均位於金融海嘯以來的高檔水準，因此消費將成為美國經濟重要的成長動能之一，現階段較看好健康護理、科技以及以及必需與非必需性消費的投資機會。 ---------------下一則--------------- 大陸送禮 巴西股市喊衝2015-05-20 07:13:20 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/9DY8fo 繼亞投行、一帶一路擴大區域經濟整合計畫，中國再將投資觸角伸向拉丁美洲。中國國務院總理李克強本周參訪南美洲，市場預料中國及巴西將簽署「兩洋鐵路建設協議」，中國將投資巴西金額高達530億美元，對於面臨預算赤字的巴西政府將是一大挹注。 瀚亞投資表示，隨著商品原物料報價落底反彈，巴西升息循環進入尾聲，加上明年奧運題材發酵，且未來擁有中國鉅額投資支持，巴西政府可望將財政赤字由虧轉盈，利於總體經濟數據轉佳，股市或可跟進反映利多。 5月以來巴西聖保羅股市攻勢凌厲，累積今年以來漲幅接近15%。另比較MSCI各新興市場區域指數表現，以巴西股市為首的拉丁美洲指數，5月以來及第2季反彈幅度也相對其他新興區域市場為佳。 瀚亞巴西基金經理人張正鼎表示，巴西總體經濟最壞的情況已過，樂觀期待下半年復甦，中國不僅是巴西第一大貿易夥伴，大手筆投資基礎建設及企業併購等，有利於巴西加速達成財政預算由虧轉盈的目標，亦可減緩中國原物料需求下滑對資源國家的負面衝擊。 張正鼎指出，原物料占巴西股市權重高達三成，近期油價及鐵礦砂報價回升，自然有利於外銷類股營收，以及大型原物料權值股股價反彈，順勢刺激股市上揚，下半年復甦更值得期待。此外，巴西股市本益比僅12倍、股價淨值比也只有1.2倍，估值皆較歷史平均值便宜，可分批布局。 野村巴西基金經理人白芳苹表示，近期巴西在商品權值股消息面偏多下可望持續表現，雖然目前巴西景氣仍處衰退，但市場已著眼2016年景氣回升。 目前當地法人與散戶仍悲觀看待市場，不過外資率先回補，繼投資銀行前進巴西股市後，共同基金也開始進駐。由於拉美漲幅落後新興亞洲，仍具補漲契機，值得持續留意。 ---------------下一則--------------- 美升息逼近 買債鎖定新興債高收益債2015-05-20 01:18 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 儘管市場對於美國升息時間預期不一，但美國升息已逐漸逼近，但只要一升息即不利於公債，法人表示，目前可以減成熟國家公債，若要買債，就買當地貨幣新興市場債及高收益債。 根據彭博資訊，花旗全球公債指數近一個月（自4�15至5�15）的跌幅達2％，而新興國家美元主權債指數跌幅僅0.51％，美銀美林新興國家原幣債指數更是上漲2.29％。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博指出，最近核心工業國公債下挫，對新興債市並沒有造成相同幅度衝擊，由此顯示全球資金正往高息新興國家公債流。 因此，在美國即將進入升息階段，美公債殖利率也會走升，美公債勢必會受影響，對於債券投資，建議買高債息又具基本面的新興債市，另外可降低持債之存續期間，甚至可放空美國公債。 摩根投信副總經理吳美燕表示，目前新興債到期殖利率約6∼7％，在全球持續低利的環境下，相當具收益優勢，可望吸引長線資金持續進駐。 至於要投資新興市場債，可優先考慮當地貨幣新興市場債，富蘭克林投顧協理盧明芬說，近期沒有再建議強勢貨幣新興市場債因強勢美元新興債和美國公債連動高，美國公債價格跌也會影響到強勢貨幣新興市場債走勢，另外，之前有強勢貨幣新興市場債價格也漲多，評價面相對偏貴。 除了新興市場債，法人也看好高收益債。台新投信表示，近期發債券的品質都遠優於當初金融海嘯時，另外高收益債的違約率依舊維持在相對低點，預估未來一年的違約率依舊會維持在2∼2.5％，目前市場期待美國經濟加速復甦、歐洲企業將受惠於ECB政策輔助，加上原物料價格好轉，將有助債信。 台新投信也表示，近期公債利率隨油價反彈，短期債信無虞，高收益債利差首當受惠收窄，但第2季以來債市波動加劇，流動性疑慮引發投資人將獲利入袋為安，不過日前資金大幅調節後，美高收債已開始出現小量買氣。 ---------------下一則--------------- 高收債、新興債吸金 後市俏2015-05-20 01:18 工商時報 記者呂清郎�台北報導 債券基金資金流向http://goo.gl/1vA95i 全球債巿表現分歧，高收益債及新興巿場債回到上漲軌道，相對的美國公債及投資級公司債回檔下跌修正，根據研究機構EPFR統計至5月13日的基金資金流向報告，新興債基金最近一周淨流入1億美元，更已連續9周淨流入，同時高收債基金在飽受資金大幅淨流出後，也再度回流2.9億美元，顯示市場看好後續高收債及新興債。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博表示，美公債殖利率長線走升態勢明顯，使得低持債存續期間、側重高債息、具基本面佳的新興債資產，成為當前更合適的投資策略；相對看好受惠美國經濟成長的韓國等新興亞洲，以及美洲的墨西哥。 高收債部分，富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼認為，能源公司的財務基本面並沒有如市場預期的悲觀，擁有具商業價值的油田、天然氣礦藏等高品質資產，將激起新一輪併購熱潮，提供產業整併的投資機會，提供高收債後市向上動能。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，4月全球債巿表現分歧，高收益債及新興巿場債上漲，美國公債及投資級公司債下跌；5月以來新興債及美高收債，受惠美國鑽油平台數量逐漸減少，油價緩步走高，有助新興巿場債後勢表現。 歐洲央行（ECB）QE政策，使主要國家利率均處歷史低點，甚至負利率，釋出的資金將進入新興巿場尋求收益，也提供新興巿場後巿向上動能。 台新投信強調，近期公債利率隨油價反彈，短期債信無虞下，高收益債利差首當受惠收窄，但第2季以來債市波動加劇，流動性疑慮引發獲利入袋為安效應；但日前資金大幅調節後，美高收債小量買氣回籠，隨油價漲勢暫歇，加上公債調整後逐漸吸引買盤，未來利率下行空間浮現，可望支撐高收益債表現。近期高收益債違約率維持相對低點，預估未來1年違約率依舊會在2∼2.5％，債信維持相對優質。 ---------------下一則--------------- 人民幣強彈 貨幣基金吸睛2015-05-20 01:18 工商時報 記者魏喬怡、孫彬訓�台北報導 人民幣貨幣市場基金與人民幣定存比較http://goo.gl/9YCcWt 儘管經濟數據低迷、資金有外流情況，中國甚至在半年內三度降息，但人民幣兌美元中間價卻連四升，18日來到15個月新高。法人指出，先前降息已壓抑中國一年期存款基準利率到2.25％，考量未來還有降息機會，市場評估人民幣高利定存利率將受壓抑，看好政策支撐下的人民幣升值機會。 法人也補充，低利環境下投資人對成本將更加錙銖必較，預期會有部分投資人轉向波動低、調度靈活且無稅負成本問題的人民幣貨幣市場基金。 美元的強勢、長線看漲的人民幣，讓多幣別計價的基金愈來愈受到矚目，觀察過去一段時間，不少投信業者都增添旗下海外基金的計價幣別，讓投資人在投資基金區域布局之際也同時投資貨幣，增添投資的多元性，看好這投資趨勢，大中華基金也加入戰局。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，除了美元多頭不變外，人民幣也有不少題材，最值得一題的就是今年逢IMF每5年一度評估SDR幣別比重的年度，最受矚目的莫過於是否會將人民幣納入SDR一籃子貨幣。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，近期總經數據偏弱，大陸公布4月份進出口數據雙雙低於預期，之前公布的製造業PMI中的出口訂單下滑，加上人民幣近期走強，皆對外貿形成壓力，進一步的刺激政策有其必要。 德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，人民幣長線具備升值潛力，今年還有人民幣國際化議題、被納入IMF的SDR等支持。雖然受降息影響，短期利率和匯率都有壓力，不過官方支撐匯價，隨著下半年通膨回穩、貨幣政策發酵後，利率下行壓力趨緩，反將對人民幣長期升值形成有力支撐。 柏瑞投信指出，受惠大陸持續祭出的寬鬆政策，目前市場利率已明顯下滑，可望紓解企業借貸成本。此外，人央行除調降基準利率，也同步調升金融機構存款利率浮動區間的上限，由原先的存款利率1.3倍，調升至1.5倍。市場視此舉為將來市場利率自由化做最後的準備，長線將有利於人民幣匯價走勢表現。 元大寶來大中華TMT基金經理人吳宛芳表示，大陸「調結構、穩增長」基調不變，政府持續微刺激及定向寬鬆政策，總經趨緩但尚未有硬著陸風險，市場信心恢復、資金有利，再以目前陸股PE仍低於歷史平均值，陸股料將持續偏多。
多元資產基金 動態調整控風險2015-05-19 01:16 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 主要股債指數各期間波動度http://goo.gl/UIc2Gd 經驗顯示，5月常常是金融市場較為震盪的時期，從近期美德公債殖利率彈升、美股高檔震盪走勢來看，股債市波動度的確有升高跡象。事實上，隨著投資環境變化，近一年全球主要股、債指數年化波動度明顯低於長期（近10年）平均值的情況，極可能會受到美國即將升息憂慮，以及希臘債務協商等負面因素影響，轉為大幅波動走勢。因此，建議選擇嚴控風險並動態調整投資比率的多元資產類型基金，以因應未來波動度升高趨勢。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，自2008年美國聯準會（Fed）推出QE以來，全球主要國家央行力行貨幣寬鬆政策，帶動景氣緩步復甦，低利率、低成長的投資環境導致各類資產價格波動幅度降低。 舉例來說，近一年MSCI世界指數年化波動度為8.63％，約為近10年波動度16.01％一半的水準，新興市場指數以及高收益債券指數也有類似情形，資產價格波動度明顯低於長期平均值。 將時間拉長來看，過去10年間各類資產波動度最高時期發生在2008年金融海嘯時，當時所有資產都達到了波動度的高峰；而次高峰則是發生在2013年，當時投資人擔心美國QE退場，引發資產波動度升高，與2008年情況不同的是，新興市場債的波動度上升幅度明顯超越其他資產。近期各類資產的波動度確實位於相對低檔的水準，惟似乎也出現了波動度向上反彈的短期趨勢。 黃家珍指出，雖然由於美國經濟數據多空參半，使得Fed升息腳步從市場原先預估的第2季，逐漸轉為第3季（9月）甚至可能更晚，但預期升息對於市場的影響力將逐漸增強，股債市波動度也會提高。 不過，波動度提高不代表股債市同漲同跌，依據2004年美國前次升息經驗，升息前的6個月全球股市表現分歧，各類債券也強弱不一，因此，唯有多元資產配置搭配動態調整，才能有效克服市場動盪，並增加獲利機會。 野村多元資產動態平衡基金透過GTAA多元策略資產配置模組，透過總體經濟、相對價值、資金流向、技術指標以及市場情緒等五大因子決定最適風險配置，靈活動態調整以嚴控波動風險，可彈性運用避險工具，降低市場下方風險。 野村投信於2014、2015連續兩年榮獲理柏台灣基金獎混合型團隊大獎，股債團隊投資實力已獲肯定，此次全新推出的野村多元資產動態平衡基金，則由法國第2大資產管理集團法儲銀資產管理擔任海外投資顧問，法儲銀資產管理所屬集團總資產管理規模達8,000億美元，雙強聯手打造多元資產投資精品，表現值得期待。 ---------------下一則--------------- 東南亞續流出 台韓撐場面2015-05-19 01:16 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 亞股資金流向http://goo.gl/ujF14F 全球公債殖利率彈升一度引發市場疑慮，也干擾全球股市表現。資金連續三周淨流出東南亞股市，包括印度、印尼、菲律賓、泰國皆全面失血。台灣與韓國則逆勢吸金，韓國以4.95億美元稱冠新興亞股。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，由於韓國第1季GDP自前期2.7％下滑至2.4％，進出口持續疲弱，且製造業仍有下滑，3月已降息1碼（0.25個百分點），可觀察後續貨幣政策發酵的情形，尤其目前CPI仍低預央行預期目標，未來仍有進一步寬鬆空間。 此外，韓國政府去年底以來實施課徵10％企業閒置資金稅，估能夠帶動提升股利發放的動能，提升韓股的投資吸引力。因此今年以來不僅散戶投資人持續加碼韓股，國際資金也持續流入，推升韓股上漲。 他指出，未來除了可關注貨幣政策，企業獲利與經濟基本面改善情形也可多留意，若有利多消息釋出，可望激勵韓股上揚。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔指出，2015年亞洲經濟將以美國為成長的火車頭帶動整體亞洲出口升溫。由於人力密集的製造業持續向東南亞位移，製造業亦可望支撐東南亞經濟成長；因此多數亞洲國家2015年都呈現GDP持續復甦，失業率下降的狀況。 由於歐洲、日本與大陸今年以來持續推出貨幣寬鬆政策，游清翔指出，此已造成這幾個區域今年以來股市表現特別突出，此外大陸方面近期積極降息降準，大幅挹注資金到市場，由於中國房地產市況不佳，製造業相對低迷，投資人資金順勢轉往股市趨勢明顯，今年中國資金行情可望持續帶動股市上揚。 群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，台股周線連3跌，遠較國際股市弱，最主要還是因財報不確定性導致市場觀望，加上金融股消息面利多淡化，市場在缺乏主流領導類股、散戶退場及外資轉空下走弱。 本周三台指期將結算，依目前外資台指期空單近1.8萬口來看，大盤可能還有下探空間。期指結算後大盤若不能帶量回升，短線台股恐還有修正空間。短線上宜觀望為主，靜待指數落底後再擇優進場。 ---------------下一則--------------- 南韓股市 登亞洲買超王2015-05-19 07:12:41 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 全球公債殖利率彈升，引發市場疑慮，也干擾全球股市表現。資金連續三周淨流出東南亞股市，包括印度、印尼、菲律賓、泰國都失血。 不過，台灣與南韓則逆勢吸金，南韓以4.95億美元稱冠新興亞股。 進一步從全年度買賣超金額來看，台股今年來累計吸金達84億美元，持續衛冕亞股年度買超王，南韓和印度也獲外資買超71億美元和64億美元，分居二、三，兩者差距擴大。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，泰國央行4月29日再降息一碼至1.5%，中國人民銀行5月11日也無預期降息一碼，自去年下半年以來，亞洲八大央行為刺激經濟成長紛紛加入寬鬆行列，在資金巨浪刺激下，MSCI亞太不含日本指數4月28日重回金融海嘯前高點，創2008年1月2日526.06點以來七年新高。 羅傑瑞認為，亞洲整體復甦力道不足，亞洲各國央行可望持續推出寬鬆貨幣政策，對投資市場宣示官方提振經濟的決心，伴隨市場投資信心恢復，吸引國際資金回心轉意，在資金行情挹注下，將進一步推升亞洲股債資產表現，並對亞股後市形成強力支撐。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，電子產業第1季主要受到匯損的影響，財報表現不如預期，資金態度較為觀望，導致指數震盪。 隨著法說會與財報公布進入尾聲，財報利空消息多半已反映在股價上，現階段伺機布局接下來有機會表現的族群。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，南韓第1季經濟成長率自前期2.7%下滑至2.4%，進出口持續疲弱，且製造業仍有下滑，南韓央行3月已降息一碼，可觀察後續貨幣政策，目前消費者物價指數仍低預央行預期目標，未來仍有進一步寬鬆的空間。 此外，南韓政府去年底以來實施課徵10%企業閒置資金稅，將帶動股利發放的動能，提升韓股的投資吸引力。 今年以來，不僅散戶投資人持續加碼韓股，國際資金也持續流入，推升韓股上漲。 未來除了可關注貨幣政策，企業獲利與經濟基本面改善情形也可多留意，若有利多消息釋出，可望激勵韓股上揚。 ---------------下一則--------------- 日股悍狂吸金 今年來漲13% 2015-05-19 06:48:04 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 歐股高檔獲利調節賣壓出籠，資金轉向同樣有量化寬鬆（QE）加持的日股，上周淨流入42.6億美元，創下近13個月單周吸金之最，日股今年累計吸金一舉突破200億美元，達206.4億美元，僅次於歐股的606億美元。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日股今年來表現亮眼，日經225指數上漲13%，雖然經濟基本面改善步伐緩慢，但資金面有量化寬鬆撐腰及日本退休基金（GPIF）領軍買股，提振市場投資氣氛，連動外資買氣跟著提升，根據EPFR統計，國際資金已連續12周進駐日股基金，上周更以42.6億美元的淨流入拿下吸金王寶座。 日本央行本周將舉行貨幣政策會議，水澤祥一認為，近期日本經濟數據表現良好，預期日本央行短期內難再有寬鬆政策，且低油價對實體經濟影響尚未全數顯現，日本央行將維持現行溫和的貨幣政策。 美股歷經長達七周的失血後，上周終於重獲資金青睞，淨流入6.8億美元。反倒是歐股連續第二周失血，但淨流出金額已收歛至不到10億美元。 摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）指出，近期美國經濟數據表現溫和，大幅減輕聯準會升息疑慮，帶動國際資金回流，推升S&P500指數再攀歷史高峰。雖然美國企業第1季每股獲利（EPS）衰退5%，但扣除能源產業則成長9.1%，顯見市場對於美國企業獲利預估過於保守，進而帶動美股反彈。 賽門分析，美國經濟持續處在擴張軌道上，多頭行情依然不變，而且，在基本面改善及企業獲利回升的支持下，下檔支撐也愈加堅實。因此，只要美股多頭趨勢不變，高檔修正均屬於良性回檔，有助於長升走勢更穩健。 新興市場方面，雖然買氣尚未完全回籠，但上周獲4.4億美元淨流入，連續吸金周數已推進至第八周，第2季以來累計吸金達28.5億美元，僅次於日股的54億美元。 摩根新興雙利平衡基金產品經理吳美燕指出，儘管三大新興區域賣壓未減，但國際資金前進全球新興市場基金卻未停歇，主要是著眼於新興市場便宜的估值，及對各國結構性改革成效顯現的肯定。新興市場不論是從價值面或政策面來看，均站在相對有利的位置，搭配新興貨幣走勢明顯回穩，可望持續獲得資金青睞。 ---------------下一則--------------- 印度股失血 下半年將躍起2015-05-19 07:09:50 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 http://goo.gl/mq3eno 根據EPFR統計資金5月7日至13日資金流向，印度單周遭賣超4.37億美元，成為單周及單月淨流出情況最明顯的亞洲國家。 法人表示，近期印度股市疲弱主要是政府對外資課稅影響，但同樣是稅制的修正，長期未能過關的GTS稅收法案，一旦過關預估將大幅提升GDP約2%，上議院可望在7月會期表決，下半年可望確定，屆時股市可望撥雲見日、啟動反彈。 印度股市今年以來走勢疲弱，除是企業獲利不如預期外，4月15日印度財政部長在媒體透露將向外國投資者回溯過去七年的企業收入，將課徵最低公司稅（MAT），引發外資恐慌，至今19個股市交易日（截至5/14）賣超印度股市，進一步加劇印度股匯市震盪。 瀚亞印度基金經理人林元平分析，印度近期資金流出量明顯，主因外資對印度補課最低替代稅有疑慮、商品及服務稅法（GST）、土地稅等稅收法案都不確定，以及第一季財報盈餘未有亮眼表現等因素所致，使得印度sensex指數維持盤整格局。 其中，市場關注印度是否對外資在2008年4月到2015年3月交易資本利得課徵最低替代稅20%。林元平指出，實際受影響的補稅者占少數，信託基金不在課稅範圍，外資短暫流出終將回流。 值得注意的是，長期未能過關的GTS稅收法案，一旦過關預估將大幅提升GDP約2%，目前莫迪政府已成功地推動於下議院通過，通過後，股市可望反彈。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，外資對印度地區Q2以來淨流入近5億美元，總理莫迪推動各項結構性改革，包括勞動市場、法治與稅務改革，提供印度經濟成長動力。 ---------------下一則--------------- 印度基金中長期績效穩2015-05-19 01:16 工商時報 記者呂清郎�台北報導 印度基金中長期表現佳http://goo.gl/SB4pJP 今年以來全球股市漲多跌少，去年漲勢兇猛的印度股市，3月以來因第1季底股市期貨結算，及獲利表現不佳，震盪回檔造成指數小跌，但法人強調，從政策、企業獲利、景氣各面向觀察，印度股市仍具先蹲後跳上漲動能，且印度基金中長期績效穩，掌握利空出盡反彈契機，逢低進場或加碼布局。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，目前印度政府面對外資的壓力，態度也已見軟化，可望持續將外資疑慮降到最低，事件影響若逐漸淡化，對股市的衝擊也能減輕。過去亮眼的企業盈餘是支撐印度經濟持續成長以及推升股市的重要關鍵，先前公布第1季獲利不如預期，才會引發市場縮手觀望。 根據Bloomberg預估，印度EPS應於第1季落底，第2季後即可望轉佳；林光佑指出，加上最新公佈MSCI新興國家及新興亞洲指數的權重調整，印度再度獲得權重雙升，印度獲調升幅度居亞洲各國之冠，顯示外資對印度股市不看淡。 愛德蒙得洛希爾印度基金經理人Ludovic Vauthier認為，印度政府採取大幅刺激經濟措施，包括減少開支和保護銀行，預期為免除債務，企業未來6∼9個月中會很少投資，經濟活動將維持較低水準；但未來1年半到2年間，印度市場具有很好的前景，看好印度中長期股市行情。 日盛大中華基金經理人鄭慧文分析，新總理莫迪推動各項結構性改革，包括勞動市場、法治與稅務改革，此舉目的是希望提升基礎建設，也為印度經濟成長提供一定的動力；IMF最新經濟展望報告認為，開發中經濟體最看好印度，上修今、明年經濟成長率至7.5％，提供未來股市漲升動能。 瀚亞印度基金經理人林元平說，近期股市面臨震盪，但印度WPI目前仍在5.5％的歷年最低水準，預計要到2017年才可能再度向上，因此可預期未來3年內，印度央行的貨幣政策將繼續寬鬆，這也替印度股市未來的行情提供助力。 ---------------下一則--------------- 擁３利基 印股喜迎黃金十年2015-05-19 01:16 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 外資看好印度股市中長期表現，今年前四個月已買超印股超過76億美元，高居亞股之冠。法人建議，目前印度股市具有利率持續走低，投資動能啟動及企業獲利增加等三大利基，隨著印度經濟改革，總體經濟面發展持續轉佳，可望迎接未來黃金十年，投資人在股市回檔修正時可逢低進場或定期定額布局，參與中長線多頭行情。 柏瑞投資印度股票投資團隊主管胡薩法．胡辛（Huzaifa Husain）指出，今年以來印度央行已降息兩次，且後續仍有降息機會；部分鐵路及道路的修繕與建設，可發現到投資動能已逐漸啟動。根據摩根士丹利的研究報告，印股長期將受惠於企業獲利成長動能回升。 除了上述股市上揚三利基，胡薩法認為，印股因長期結構性因素改善，包括人口紅利、都市化及全球化發展持續、使用能源的效率提高，皆有利於股市未來長期表現。 不過，去年印度Sensex指數飆漲29.89％，持續穩坐美林基金經理人最看好股市寶座，但今年以來表現卻差強人意，很多投資人好奇印度股市是否還有上漲空間。 胡薩法解釋，印度股票基金的漲跌不會隨著大盤變化起舞，而是要靠基金經理人的選股策略，尤其是印度孟買的上市公司超過5,000家，為全球最多，且印度股市的產業也更分散與多元，若印度基金做好選股，績效往往可打敗大盤。 胡薩法以他管理的柏瑞印度股票基金為例，該基金選股著重於印度企業中最具全球競爭力的公司，這些公司體質優良且有良好管理階層，預期未來將持續受惠於經濟持續成長及整體市占率提高。 根據理柏統計，到今年5月17日止，該基金一年來已上漲40.69％，兩年漲59.56％，三年漲88.22％，均大幅打敗指數。 展望未來，在操作策略上，胡薩法看好資訊科技、金融業、基礎建設工業及原物料水泥等相關類股，胡薩法舉例，在這全球化時代，印度需要電腦及網路與全世界接軌，因此該基金著重資訊電子相關類股；投資增長需要注入資金，銀行業可望受惠，但因大部分印度銀行業體質較弱，柏瑞印度股票基金特別精選印度金融業中體質較佳，且營收較好的銀行進行投資，預期未來可望持續受惠。 另外，若印度經濟成長要達到8至10％，驅動因素將來自投資增加而非消費力道加速，人們在買車前需要有足夠長的馬路讓車子在路上跑，因此，胡薩法看好水泥等原物料或基礎建設相關公司。 ---------------下一則--------------- 彭博調查 歐股躍投資首選2015-05-19 07:06:39 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 http://goo.gl/yrcSsz 根據彭博針對金融業所做的調查，35%的受訪者表示，未來一年，歐元區將提供投資人最佳投資機會，認為美國是投資首選的人則有33%，這是2009年舉行調查以來，歐元區首度擠下美國，獲得最佳投資區域。 近期公布的歐洲經濟數據普遍優於預期，例如5月初公布的Markit歐元區綜合PMI由前期的53.5升至53.9，也較預期的53.5高；英國保守黨在5月大選獲勝，英國央行宣布維持基準利率在0.5%不變，希臘表示已同意債權人多數要求，歐洲央行行長德拉基重申量化寬鬆的必要性，激勵投資人信心，歐洲股市同步受惠。 貝萊德投信表示，歐洲央行在2015年第1季採取量化寬鬆措施，市場開始展現經濟轉佳的跡象，且歐洲的企業獲利預期調整自2010年以來首次由負轉正，許多跡象均反映經濟將進一步好轉，企業獲利重拾成長可望超過投資人的預期，因而帶動歐洲股票進一步揚升。 歐股的亮眼表現也提振投資人信心，彭博自2009年10月開始調查「全球最佳投資地」，歐元區看好度大躍進，首度領先美國成為投資人最看好的投資區域。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正分析，基本面好轉帶動歐股漲升，從「盈餘修正比率」可明顯看出市場對未來企業獲利的看法，大於1表示多數分析師預估盈餘修正往上調，據4月機構經紀人預測系統（IBES）統計，道瓊歐洲600指數未來12個月盈餘修正比率是1.08，是近四年來首次突破1，顯示市場對歐股獲利能力趨樂觀，替股市表現帶來支撐。 富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特表示，寬鬆的貨幣政策，放寬緊縮措施降低財政負擔，加上結構性改革預期最終將有助於提振歐元區企業的營收與獲利增長。 ---------------下一則--------------- 本益比低…德股具優勢2015-05-19 07:08:19 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 第1季歐元區經濟季比成長0.4%，是2011年第1季來最高。其中德國首季經濟成長速度卻較去年第4季放緩，即便如此，德國股市仍是歐洲股市的亮眼明星，主要是其本益比相較其他股市仍偏低僅14倍，具有估值優勢。 法人表示，德國企業營收成長潛力高、經濟動能強、產業結構較受惠於景氣復甦、股市評價相對具有吸引力，加上第四次工業革命題材加持，有望使德國股市未來表現較歐洲亮眼。 富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂．安諾指出，根據歐盟執委會在5月初公布的最新預測，今年德國經濟成長率預估為1.9%，優於歐元區1.5%的預估成長水準，且今年德國失業率有望自去年的5%進一步降至4.6%，為主要歐元區國家中最低，從企業獲利成長動能來看，德國DAX指數今年獲利成長預估將達雙位數，優於道瓊歐洲600指數，搭配德國股市預估本益比低於整體歐洲市場，看好德國股市仍充滿投資機會。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐洲股市上周五受到希臘議題的影響，幾乎全面收黑，德國股市也應聲下挫。不過，從德國3月工廠訂單較前月成長0.9%，德國企業信心也處在近十個月高點，顯示基本面仍然正向。 此外，弱勢歐元有利企業出口，德國是歐元走貶受惠最大的歐洲國家之一，預計出口競爭力提升，企業獲利成長，將持續帶領歐元區經濟緩步復甦。除了德國，歐元區主要經濟體英國與法國，有許多大型、營收來自全球、體質穩健的高息股，也不容小覷。 霸菱投顧表示，由於德國政府的預算結構均衡，總體上並未新增國債發行，隨著歐洲央行開始注入資金，將增加市場投資高收益的股、債的意願。 ---------------下一則--------------- 美股終止連七周失血2015-05-19 01:16 工商時報 記者陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向http://goo.gl/nbhb94 隨歐股大舉吸金後，高檔獲利調節賣壓出籠，資金順勢轉向同樣有QE加持的日股，上周淨流入42.6億美元，創下近13個月單周吸金之最，今年累計吸金一舉突破200億美元；美股則在歷經七周失血後，上周重獲資金青睞，反倒是歐股連續第二周失血，但淨流出金額已收歛至不到10億美元。 新興市場買氣尚未完全回籠，但資金偏好全球新興市場趨勢不變，上周再獲追捧4.4億美元，連續吸金周數已推進至第八周，第2季以來累計吸金達28.5億美元，僅次於日股的54億美元。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日股今年來表現亮眼，日經225指數上漲13％，雖然經濟基本面改善步伐緩慢，但資金面有量化寬鬆撐腰及日本退休基金領軍買股，提振市場投資氣氛，連動外資買氣跟著提升。 根據EPFR統計，國際資金已連續12周進駐日股基金，上周更以42.6億美元的淨流入拿下吸金王寶座。 美股方面，保德信醫療生化基金經理人江宜虔分析，上周美國公布經濟數據，消費者信心指數、零售銷售不如預期，推升市場對於升息時間點延後的期待，使得美股周線收高；21日美國聯準會將公布4月的會議記錄，預料會後聲明應與市場預期相符，維持今年有可能升息的態度，從經驗來看，升息前後股市相對震盪，加上美股接近歷史高點，未來走勢震盪恐無法避免。 摩根美國基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，美國經濟持續處在擴張軌道，多頭行情依然不變，而且，在基本面改善及企業獲利回升的支持下，下檔支撐也愈加堅實。因此，只要美股多頭趨勢不變，高檔修正均屬於良性回檔，有助於長升走勢更加穩健。 至於買氣逐步增溫的新興市場，富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯認為，美元指數進入高檔整理，中印政府改革積極，有助維持長期成長率；東協共同體成立有利亞洲國家外貿發展；巴西目前經濟低迷，但在變革壓力下有機會復甦，墨西哥的改革與美國經濟的高連結，經濟將見改革，而中歐國家與土耳其將受惠歐盟的復甦，新興市場依然具有多元投資利基。 ---------------下一則--------------- 低油價將再維持3~4年 中國經濟放緩 阿聯前央行總裁：價格可能會再低一點2015年05月19日蘋果日報【廖珮君、陳韋廷╱綜合報導】 需求不振 阿拉伯聯合大公國（阿聯）前央行總裁Al Suwaidi（蘇瓦迪）首度訪台，昨出席銀行公會舉辦的論壇時受訪表示，全球經濟不好，尤其是中國經濟放緩、降低了對石油的需求，認為「低油價將會維持3~4年時間」，油價或許還會較現在再低一點。目前油價每桶約在60美元以下。 蘇瓦迪說，低油價會讓產油國減少對生產投資，中期來說，產量將會減少，但對中東國家來說，是樂見低油價的，因過去高油價是無法長期延續，也因高油價使頁岩油、頁油氣產量或開採受到矚目。 中期產量將會減少 蘇瓦迪昨天出席銀行公會舉辦的「台灣-中東金融業合作展望論壇」，並發表專題演講，他在會前受訪時作了上述表示。蘇瓦迪昨日下午並和銀行公會理事長李紀珠，連袂拜會金管會主委曾銘宗。 據了解，蘇瓦迪和曾銘宗僅會晤30分鐘，交換對金融情勢的意見，強調中東目前歡迎外資投資。 期油昨升破60美元 而曾銘宗會中提及我方正鼓勵金融業打亞洲盃政策，目前僅兆豐銀在阿布達比設有辦事處。 此外，蘇瓦迪也談到美國升息的看法，他認為，美國最快將會在今年夏末，展開升息腳步，但升息幅度不會太大，不會超過1個百分點。 他說，因美國自己都還沒準備好，讓利率升高，若利率大幅走高，會對美國企業帶來負面衝擊，因此認為新興市場國家不需要過度擔心。 針對蘇瓦迪提及低油價將持續3~4年，不過據外電報導指出，國際油價受到恐怖組織「伊斯蘭國」取得伊拉克最大省份安巴爾省（Anbar）控制權，和沙烏地阿拉伯重啟對葉門空襲行動影響，紐約原油期貨價格周一盤中再度漲破每桶60美元大關，一度勁揚2%至60.88美元，倫敦期油盤中也一度漲1.6%至每桶67.88美元。 仰賴中國消化原油 英國《金融時報》報導指出，沙烏地阿拉伯過去1年輸美國原油每日均量跌破100萬桶，創金融海嘯來新低，反映頁岩油衝擊及美國從加拿大進口石油快速增加；沙國已進一步仰賴中國等亞洲國家消化原油，彌補對美出口減少。 沙國石油部長納米4月訪問北京時曾表示，對中國原油出口已超過每日100萬桶，自去年低點回升。目前，沙國正積極向亞洲推銷石油，希望從伊拉克與伊朗手中搶回失去的市佔率，同時已在包括南韓在內的亞洲國家啟動多項合資煉油計劃協議。 【Al Suwaidi(蘇瓦迪)小檔案】 項目╱內容 出生日：1953年，62歲 學歷：企管和金融學士 經歷： •1978年進入阿布達比投資局 •1984年初接掌巴林的灣區國際銀行，專注在中東區銀行經營策略 •1985年末，擔任由當地3家經營困難銀行合組成的阿布達比商銀常董兼執行長 •1991年12月接任UAE中央銀行總裁 •2014年9月卸任 得獎紀錄： 2006年獲國際貨幣基金會頒發「中東區年度最佳總裁」 資料來源：銀行公會 ---------------下一則--------------- 美REITs展望佳 加碼好時機2015-05-19 01:16 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 環球房地產相關基金績效表現http://goo.gl/es2Uu2 世邦魏理仕（CBRE）最新公布的第1季底報告顯示，2015年全球不動產的企業獲利年增率預估值自原先的7.1％下修至6.6％。就個別國家表現來看，僅香港自1月的7.1％上修至7.5％，其餘國家均持平或下修，其中，美國自7.7％下修至7.0％，近期美國REITs股價走勢已充分反映該負面訊息，法人認為，目前是加碼美國REITs的良機。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷指出，美銀美林證券報告顯示，美國REITs業者財報表現全數符合或優於預期，而在更新全年財測的46家業者中，亦有26家業者調升全年財測，在整體獲利表現不若年初悲觀下，短線美國REITs股價有機會向上走升。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，美國首季經濟成長放緩對不動產產業獲利影響不大，不動產產業基本面仍穩健復甦，就評價面而言，現階段美國REITs相當具有吸引力。預期第2∼3季隨氣候回暖，將持續帶動美國房地產市場復甦，對美國不動產產業基本面展望抱持正面看法。 亨德森遠見全球地產股票基金經理人Tim Gibson指出，美國的房產投資收益率呈現穩步上升，近期隨企業獲利較預期佳，一線辦公室市場及商場的收益率也持續攀升，相關地產股可望重新啟動走多行情。 施羅德投資全球房地產證券投資團隊主管沃克（Tom Walker）指出，目前看好高度成長性、就業率持續上揚的城市，包含紐約、舊金山、香港、雪梨、新加坡等地。 台新北美收益基金經理人林瑞瑤表示，近期隨美國企業聘僱需求仍強、油價回穩，美國經濟擴張速度可望於第2季加速，搭配低利率環境，可望為美股營造有利於上漲的環境，目前修正後價值已浮現的美國REITs，將是不錯的布局選項。 ---------------下一則--------------- 2檔陸股ETF 蜜月甜2015-05-19 07:02:13 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 陸股近期進入高檔整理，行情由「瘋牛」轉為「慢牛」，但投資人對於陸股ETF熱情不減，元大寶來投信兩檔陸股ETF-滬深300單日正向2倍ETF、滬深300單日反向1倍ETF昨（18）日一掛牌上市，成交量即創下大量，且股價雙雙上揚作收。 在這兩檔ETF掛牌後，元大寶來投信旗下ETF已增加至16檔，在台掛牌的陸股相關ETF檔數攀升至12檔，台灣證券市場ETF掛牌檔數則正式突破30檔，達31檔之多。 元大寶來的滬深2X（00637L)及滬深反（00638R）昨天分別以淨值19.98元、19.85元在交易所掛牌，上午9點一開盤，滬深2X股價立即向上彈升，回到募集時申購價的20元，終場以20.72元，上漲3.7%作收。 滬深2X昨天的成交量高達4.3萬多張，是昨天12檔陸股ETF中成交量最大的一檔，且較4月1日掛牌的國泰富時中國A50ETF，單日成交量的3.4萬張更多，再度刷新陸股ETF掛牌當日成交量的紀錄。 滬深反則以平盤價開出，之後緩步向上，不畏陸股滬深300指數昨天小跌0.92%，收盤價回到申購價的20元之上，以20.03元，上漲0.91%作收，且成交量也達1.9萬張，居昨天陸股ETF成交量第三大，次於上証2X的1.9萬多張。兩檔陸股ETF不分正向及反向，股價雙雙上揚且爆出大量，顯示台灣投資人熱情參與這兩檔新掛牌的陸股ETF。 ---------------下一則--------------- 上周吸金1.1億美元 新興債連旺7周 2015-05-19 01:16 工商時報 記者陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向http://goo.gl/7SpXXw 近期債券價格波動劇烈，但資金買氣並未隨之趨緩，相較前一周，上周反而呈現回流趨勢，美債及投資級企業債雙雙由賣轉買，分別淨流入27.31億及9.83億美元；新興債買氣更是連旺7周，上周再吸金1.1億美元。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博指出，美公債殖利率長線走升態勢明顯，降低持債存續期間、側重於高債息又具基本面的新興債市資產是較為合適的投資策略，另外，貨幣配置宜聚焦於能受惠美國經濟成長的如韓國等新興亞洲以及墨西哥標的。 德盛安聯債券投資首席暨德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，德國公債價格持續滑落，牽動全球債券投資者情緒，但隨地緣政治風險降低，新興市場投資等級債因價格與利差吸引力高於其他信券種，且個別區域還有不同的改革題材，吸引資金持續流入。 她指出，例如點心債這類香港發行的投資等級公司債，在人民幣題材的支撐下後市就不看淡。 摩根資產管理全球固定收益策略師韓可（Priscilla C. Hancock）指出，近期全球固定收益市場出現拋售，並從歐洲蔓延到美國，伴隨債券價格劇烈震盪，市場開始出現看壞債市、泡沫破裂等預言。韓可認為，這波債券債格回跌主要是來自技術性驅動，一方面因流動性轉差，另一方面則是預期將有巨額新發行企業債券供給量，導致整體債市波動劇烈，並非空頭來臨。 法人指出，目前美債出現超賣現象，而歐洲持續量化寬鬆政策將繼續支持固定收益市場，只要歐洲央行和日本央行每個月持續印鈔逾1,250億美元，任何利率上升都是短暫的技術修正，畢竟投資者無法長期持有現金，最終還是必須轉向尋求收益標的，建議債券投資者應透過波動中尋找新的投資機會。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）強調，歐日續行QE，美國以外的其他國家央行接續進入降息循環，預料「尋找收益」仍是今年投資主軸，資金追求收益的大前提下，有利於新興債表現。目前新興債到期殖利率約6∼7％，在全球持續低利的環境下，相當具收益優勢，可望吸引長線資金持續進駐。 ---------------下一則--------------- 新興債 連旺七周2015-05-19 07:11:12 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 http://goo.gl/2pSXux 近期債券價格波動劇烈，但資金買氣並未減弱，上周更出現回流，美債及投資級企業債雙雙由賣轉買，分別淨流入27.3億及9.8億美元。 新興債買氣更是連旺七周，上周再吸金1.1億美元，僅高收益債上周小幅流出0.8億美元。 摩根資產管理全球固定收益策略師韓可 （Priscilla C.Hancock）指出，近期全球固定收益市場出現資金大幅拋售，價格震盪，這波債券債格回跌，主要是來自於技術性影響，一方面因債市流動性轉差，另一方面則是預期將有巨額新發行企業債券供給量，加上大批投資者降低債券投資部位，更加劇債市震盪幅度。 韓可表示，與過去不同的是，這波債市波動，主要來自對德國國債的拋售，由於歐洲央行4月實行量化寬鬆（QE）以來，拉高了市場對經濟成長及通貨膨脹的預期，目前德債殖利率卻與預期不相襯，導致跟隨市場波動的交易者，順勢降低德國回購市場（Repo）流動性，並在季節性供應增加時，出售德債以尋求合理的報酬。 不過，韓可指出，目前美債出現超賣現象，但歐洲持續量化寬鬆政策，將支持固定收益市場，只要歐洲央行和日本央行每個月持續印鈔逾1,250億美元，利率上升將是短暫的技術修正，因投資者無法長期持有現金，最終會轉向尋求收益的標的。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）強調，歐日續行QE，美國以外的其他國家的央行，接續進入降息循環，市場流動性充裕，預料「尋找收益」仍是今年投資主軸，資金追求收益的大前提下，有利於新興債表現。目前新興債到期殖利率約6%至7%，在全球持續低利的環境下，具收益優勢，可望吸引長線資金進駐。 在高收益債部分，台新投信表示，近期公債利率隨油價反彈，短期債信無虞下，高收益債利差可望收窄，但第2季以來債市波動加劇，流動性疑慮引發投資人將獲利入袋為安，資金出現大幅調節。 上周美國高收益債已出現買氣回籠，隨油價漲勢暫歇，公債重新吸引買盤，未來利率下行空間浮現，可望支撐高收益債表現。 ---------------下一則--------------- 買人民幣基金 選台幣計價2015-05-19 07:04:26 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年以來，人民幣貨幣市場基金積極搶市，新募基金總數目已接近去年全年。基金業者指出，投資人布局人民幣貨幣市場基金時，可以選擇新台幣級別，除了避開換匯限制以外，還可以節省換匯成本。 2013年2月台灣銀行辦人民幣存款業務以來，到今年3月，人民幣存款餘額已來到歷史新高，約新台幣1.6兆元，規模已逾境內外高收益債券基金的1.4兆元。 人民幣熱潮延燒到基金，中國大陸股債市看好，加上主管機關開放人民幣級別設立，基金的人民幣規模和級別數快速成長。人民幣計價的基金已經不限於中國股市或債券基金，即使投資其他資產，也可以選擇人民幣級別。
歐洲、黃金基金 悄悄冒出頭2015-05-16 14:16:53 聯合晚報 記者馬瑞璿�台北報導 受到美國4月零售銷售數據持平、全球債市賣壓加劇等利空因素影響，本周亞股表現低迷，歐洲基金及黃金基金却有極佳表現；統計前10名平均報酬率漲幅逾6.27%，景順韓國是唯一進入前十名的亞股基金；之前表現亮眼的亞洲國家，包括中國、印度、印尼、菲律賓等，近期皆出現拉回，表現較差的後10名平均跌1.18%。 近一周台股基金表現不甚理想，僅30檔小幅正報酬，台股基金表現最佳前10名平均報酬率0.83%，而表現較差的後10名台股基金平均跌幅-2.12%。 MSCI明晟指數本周公布最新季度調正，台股在MSCI全球新興市場指數權重由12.15%調降至12%，在MSCI亞洲（日本除外）指數的權重調降0.22個百分點至14.27%，連5個季度遭雙降，也使台股出現賣壓，並面臨亞股低迷及外資空單壓力沉重等利空衝擊。 未來資產阿波羅基金經理人謝智偉表示，台股在外資快速且大批買超下，指數突破原先預估的9400~9800點整理區間，4月曾連2日指數突破萬點，雖然沒有站穩萬點行情，但也足以被資金推升的力道震撼。 綜觀亞洲市場表，仍由中國、香港表現最佳，中國市場投資人延續樂觀情緒，市場預期中國政策方向已轉為寬鬆，將持續推出刺激政策；中國的一帶一路政策，在亞投行成立後，除了規畫路徑沿線國家外，英、澳等已開發國家競相加入，也使得中國市場延續漲勢，並延續至香港國企股。 中國政策逐步進入寬鬆循環確立，整體看來，多頭尚未結束；未來資產預期，第2季歐美經濟成長重回軌道，全球風險偏好可望提升，股市修正後仍有再次推升條件，不過，波動將加大，投資人宜謹慎評估。 ---------------下一則--------------- 境內基金規模2.13兆 攀海嘯後高峰2015年05月16日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 投信投顧公會今公布4月境內基金規模，總規模達到2.13兆元，僅次於2008年4月的2.14兆元，創歷史次高、更是金融海嘯後新高。 平衡型暴增37% 近期股債市大幅波動，也反映在各基金類型規模增減。4月境內基金較上月增加1214億元、增幅逾6%，但國內股票及跨國股票類型規模在民眾棄股轉債，均較3月衰退，反觀平衡型基金則是在多檔新基金募集帶動下，單月規模增逾200億元，大幅成長37%，堪稱一枝獨秀。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，在FED升息預期和緩、歐亞央行寬鬆撐景氣情況下，市場流動性仍充足，較看好具備多項刺激景氣穩定政策出台，及企業盈餘成長的亞洲資產，吸引力增加。 就外幣規模來看，近期人民幣與疲弱的中國經濟數據脫鉤，兌美元不貶反升，帶動國人瘋人民幣的熱潮從定存延燒到基金，統計民幣計價基金今年來增加約72億元，基金數增加44支，高居外幣第1大。 德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍指出，短線人民幣匯價仍受強勢美元壓抑，但相對多數貨幣仍是強勢，可提供較好的利差空間。 ---------------下一則--------------- 四月投信基金進補 規模達2.13兆 七年來之最2015-05-18 01:21 工商時報 記者陳欣文�台北報導 4月份投信基金規模http://goo.gl/9zEF3J 根據投信投顧公會最新資料，4月投信基金規模較達2.13兆元，單月增加1,213億元，增幅6％，創下最近七年來新高，其中平衡型基金受青睞度依然居高不下，4月基金規模達829億元，再創新高，較前一個月增長37％，今年成長幅度達24％。 規模增幅最多的平衡型基金中的跨國投資類別，月增幅和年增幅分別為63％和39％，勇奪各類型基金增幅之冠。同樣的情況出現在組合型基金中的跨國平衡類別，今年也出現26％增幅，可見國人偏好的不僅是平衡型基金，更是跨國平衡型基金。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗表示，由於金融市場於升息前夕和期間波動往往加劇，市場上任何風吹草動都將牽動著市場投資人的敏感神經，也因此這個階段的投資對策更應該著重在風險控管上，其次才是追求資本增值。 回顧上一次美國升息期間各類資產的表現，多重資產配置卻是少數能交出「水準以上報酬、平均以下的波動」成績的資產類別，是現階段的穩定投資首選。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，資產配置平衡型基金產品在台灣市場的發展單一且僵化，但在全球市場卻相當多元化，包括積極型、穩健型、保守型、一般型與彈性型，特別是彈性型資產配置基金（Flexible Allocation Fund）的股債配置在20∼80％間調整並加入衍生性金融商品，因此過去一年的淨流入規模達264億美元，年增率也有12.8％，擊敗大多數的傳統主流資產，僅次於保守型資產配置平衡型基金。 摩根投信副總謝瑞妍表示，傳統的平衡型基金投資標的配置主要聚焦股債，因為股債兼具的特質，所以可以幫助投資人以較低的波動追求較平穩的報酬；近年為幫助投資人以更低的波動追求更平穩的報酬，平衡型基金的投資標的擴大到高息股、新興債、高收益債券等更多元布局，讓平衡型基金更豐富。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，隨著美國升息腳步靠近，股債市震盪波動加劇，建議投資人布局平衡型基金，利用股債混搭配置，參與股市成長同時布局債市、爭取穩定孳息，分散投資風險。 ---------------下一則--------------- 進可攻退可守 股債平衡基金受青睞2015-05-18 01:21 工商時報 記者陳欣文�台北報導 投信投顧公公布國人持有境外基金最新情形，總金額新台幣3.38兆元較前一月衰退1.24％，各類型基金規模普遍下滑，但股債平衡型逆勢衝高，月增4.62％，來到2,768億元顯示股、債市轉趨震盪下，兼具防禦與進攻特性的基金類型受到投資人青睞。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，隨著美國升息腳步靠近，股債市震盪波動加劇，建議投資人布局平衡型基金，利用股債混搭配置，參與股市成長同時布局債市、爭取穩定孳息，分散投資風險。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，聯準會可能升息時間點落在今年9月或第4季，股債匯市的波動會更加劇烈且難以捉摸後市，投資人在追求收益同時，更要掌控風險。 她指出，全新的多元資產動態投資策略便是以風險控管為核心訴求，除了股票及傳統固定收益資產，還納入ETFs、特別股、證券化商品、可轉債、不動產投資信託等多元投資標的，降低對利率變動敏感性，以期達到資產增值的目標。 此外，面對美元指數走升與新興市場貨幣波動，新一代的多元資產動態投資策略亦將適度運用指數或利率期貨等工具避險或增進投資效益，輔以匯率避險，增加投資組合靈活調整度，保護投資組合下檔風險，從容面對高度波動的投資環境，讓投資組合效益先求穩再求好。 摩根投信副總謝瑞妍指出，美國升息在即，加上各國貨幣政策分歧，導致今年來全球金融市場多空交戰，由於平衡型基金股債兼具，坐擁抗震跟漲的投資優勢，因此，當單一市場難以抉擇時，反倒提供平衡型基金崛起的機會。 ---------------下一則--------------- 平衡型基金快速增胖 4月成長37% 2015-05-18 06:54:16 經濟日報 記者葉家瑋、王奐敏�台北報導 http://goo.gl/rZypM3 投信投顧公會公布境內基金4月總規模達到2.13兆元，僅次於2008年4月的2.14兆，是金融海嘯後新高。值得注意的是，近期股債市大幅波動，股債平衡投資蔚為趨勢，多檔平衡基金募集，推升4月平衡基金規模月增37%。 4月境內基金月增1,214億元、增幅逾6%，國內股票及跨國股票類型規模均衰退，固定收益小增1.1%。平衡型基金則在多檔新基金募集帶動下，4月規模大增37%。 資產管理業者指出，從規模增減軌跡來看，顯示出投資人心態轉趨保守，對股票型基金可能先行獲利了結，再透過布局貨幣市場基金、股債平衡型基金進行資產配置，以達風險分散效果。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，美國升息聲浪衝擊股債市場表現震盪，投資人風險意識提高，轉而青睞平衡型基金，利用股債混搭的配置，參與股市成長、資本利得收益，並藉由債市投資擁有相對穩定孳息。 陳姿瑾認為，在美國聯準會（Fed）升息預期和緩、歐亞央行寬鬆撐景氣情況下，市場流動性仍充足，較看好具備多項刺激景氣穩定政策出台，以及企業盈餘成長的亞洲資產，吸引力相對增加。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，當前投資環境雖仍走在多頭趨勢，但過於寬鬆的資金環境，也為市場帶來許多不確定性因素。 今年Fed升息時間點和幅度仍是重要的投資觀察指標，美元強勢走勢也可能對新興股市帶來衝擊，且多數新興市場短期漲幅已大，投資人對股市投資既期待又怕受傷害。 不過，多項經濟數據顯示，多數國家正溫和復甦，美國消化完氣候和強勢美元負面因素，第2季以後也將逐步成長，加上多數國家央行維持寬鬆。 第2季後可見股市中長期布局點，但在過程中，兼納股票和債券的平衡型基金可提供投資人參與股市成長時，還可透過債息打造下檔保護，降低波動風險，成為市場偏好的資產類型。 ---------------下一則--------------- 投信基金增胖 平衡型最夯2015-05-18 07:22:04 聯合報 記者周小仙�台北報導 投信基金規模成功收復失土，據統計，4月投信基金規模大幅增胖至2.13兆元，回到金融海嘯前（2008年4月以來）新高水位。 其中，平衡型基金受青睞度居高不下，4月平衡基金規模達829億元，再創歷史新高，較上個月大增37％，對照國內股、債基金規模同步縮水，分別較前月減少1.7％及0.9％，顯示隨著市場波動幅度加大，資金逐漸移向股債兼具的平衡型基金。 進一步檢視基金類型細項，可以發現，平衡型基金中的「跨國投資」年增39％，勇奪各類型基金增幅之冠；同樣的情況也出現在組合型基金中的「跨國平衡」類別，今年也出現26％增幅，反映出國人偏好布局在全球多元資產的跨國平衡型基金。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗表示，由於金融市場於美國升息前夕，波動往往加劇，因此這個階段的投資對策，更應該著重風險控管，其次才是追求資本增值。回顧上一次美國升息期間各類資產的表現，多重資產配置是少數能交出「水準以上報酬、平均以下波動」成績的資產類別，因而成為現階段講求穩定投資的選擇。 ---------------下一則--------------- 平衡型基金胖最多 人民幣基金最得寵2015-05-18 01:21 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 境內基金今年以來類型規模增幅Top 4 http://goo.gl/ThrMhA 美國第1季經濟表現受氣候因素拖累，歐洲希臘債務問題懸而未決，使得今年來市場震盪加劇，投資人因而偏好攻守兼備的平衡型基金，根據投信投顧公會統計最新境內基金規模變化，跨國投資平衡型和跨國投資組合平衡型，今年來規模增幅分別達39％及27％，一舉摘下增幅冠亞軍，平衡型基金儼然成為今年市場投資主流。 再就境內基金外幣規模變化來看，法人表示，由於人民幣長線升值題材確立，且近期人民幣與疲弱的中國經濟數據脫鉤，對美元不貶反升，帶動國人瘋人民幣的熱潮從定存延燒到基金，統計人民幣計價基金今年來規模增加約新台幣72億元，基金數增加44支，高居外幣第一大。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，當前投資環境雖仍走在多頭趨勢上，但過於寬鬆的資金環境為市場帶來許多不確定性因素。今年聯準會的升息時間點和幅度仍會是重要的投資觀察指標，美元強勢走勢也可能對新興股市帶來衝擊，且多數新興市場短期漲幅已大，投資人對股市投資既期待又怕受傷害。 德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，短線來看，人民幣匯價仍受到強勢美元壓抑，不過這是因為美國下半年可能升息，其他主要市場貨幣兌美元偏弱是合理現象。觀察人民幣名目有效匯率仍屢創新高，相對於多數貨幣仍是強勢，仍可提供較好的利差空間，因此國人持續瘋人民幣存款、買人民幣基金。 宏利投信指出，近年大陸持續擴增其在國際政經環境的影響力，近年人民幣維持強勢，去年11月滬港通上路、香港居民每日兌換人民幣限額鬆綁，更讓人民幣國際化進程邁出一大步；大陸陸續在香港、倫敦設立人民幣離岸交易中心，今年更積極推動亞洲基礎設施投資銀行，人民幣國際交易地位可望逐步提升，人民幣資產已經是投資人進行資產配置時重要選項。 ---------------下一則--------------- 投信發新商品 聚焦中國2015-05-18 07:00:14 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 http://goo.gl/QZlqgy 平衡型基金規模持續增加，就各區域別來看，中國平衡型基金成為近期投信發行的熱門商品，業者指出，主要是陸股震盪加劇，但回歸基本面，大陸走政策盤，從已出台及未出台的政策來看，包括陸股債市及港股都將受惠，因此囊括股債的布局也更適合投資人參與。 資產管理業者指出，政策改革是大陸多頭的最大基石，不論央企改革、併購、新股註冊制或一帶一路等，都增添利多，即使陸股回檔，仍相較有支撐。債市方面，全球債市遇逆風時，大陸債市則是例外，根據EPFR統計，截至上周為止中國債已連續三周出現淨流入，創去年11月以來最長時間流入，顯示股債市仍受資金青睞。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，股市紛紛反彈，債市卻出現震盪，過去一段時間，全球公債殖利率受油價大漲引發通膨預期、歐洲經濟數據好轉、聯準會主席葉倫及巴菲特、Gundlach等人發言影響而大漲；另外，債市流動性減少，一有風吹草動即導致市場大幅波動。不過，今年以來大陸離岸債上漲將近3%，較全球公債今年下跌近1%明顯勝出。 復華中國新經濟平衡基金經理人顏毓靜認為，大陸A股在資金充沛、政府作多、新經濟投資邏輯持續受政策支持下，高本益比類股將受資金追捧，目前無泡沫化風險，若擔心近期波動風險，可透過平衡型布局，同步獲取大陸股債市投資契機。 ---------------下一則--------------- 陸港股 題材熱炒2015-05-18 06:45:09 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/FSQ0TE 大陸國企重組熱湧現，為陸港股市挹注新題材動能，也帶動國企改革指數今年來表現明顯優於大盤，並領先大盤收復日前高點。復華投信建議，相關國企改革與經濟轉型題材，將是逢低布局陸股的投資亮點。 根據Wind資訊統計顯示，今年國企改革指數大漲近六成，優於上證的35%，相關個股成為市場法人及散戶積極搶進的標的。中國大陸高鐵概念股代表、同時也是國有企業的南車、北車日前宣布合併，復牌交易後，在A股掛牌的股價連兩個交易日漲停、H股股價單日大漲逾四成，累計自去年底發布重組合併以來，兩檔個股股價漲幅已超過400%。 法人預估，2015年將是國企大重組、大整合的一年，中糧系、中船系、航運系、招商系、國有系、航天系等六大國企重組投資機會浮出水面。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀表示，大陸目前仍是以國有經濟為主導地位的國家，分析滬深300指數成分企業，國有企業市值占了幾乎各行業市值近七成，國企改革對總體經濟與股市的影響重要性不言可喻，也是多頭走勢的重要指標股，後續投資主軸可留意具改革契機的國企題材，以賺取大陸經濟轉型帶來的龐大投資機會。 余文耀認為，目前國企改革仍處於改革初期，未來政策紅利將會陸續釋放，國有企業的經營效率也將會持續改善。 ---------------下一則--------------- 錢進大陸 股債平衡趨吉避凶2015-05-18 01:21 工商時報 記者呂清郎�台北報導 大陸股債配置報酬風險http://goo.gl/vQVX57 大陸股市驚驚漲，台灣多檔大陸基金人氣暴衝，隨陸股市步步走高，漲勢能否持續、現階段又應如何搶進大陸？法人表示，陸股在波動加大之際，以股債均衡配置的平衡型基金介入，是最有效率的策略。 群益投信表示，陸股這波上漲主要來自政策主導及流動性驅動，除非政策轉向才會終結牛市，經濟成長趨緩引發人行釋出一波波寬鬆訊號，預期接下來降準和降息交替進行的模式仍會延續；如擔心陸股漲高，穩健型投資人可選擇波動度較和緩的大陸股債平衡基金。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，股市漲高波動難免，震盪屬合理現象，過去陸股較大幅度調整，通常來自監管層調控股市，例如2007年將印花稅率由1％上調至3％，意圖降溫股市，或宏觀政策調整的打壓房市，及海外金融危機影響；目前官方對股市態度偏多，貨幣政策寬鬆趨勢不變，地產政策也陸續鬆綁，應不必太過憂慮。 對擔心市場震盪風險投資人，林宗慧建議，大陸股債平衡基金參與股市上漲動能，同時配置債券，享有長期收益穩增長，有效降低投資組合波動度，一網打盡股利債息。由於債券有定期債息作後盾，加上人民幣債券相對具波動低、收益佳，回顧過去A股下跌、盤整或上漲，人民幣債券走勢穩健向上，若能搭配投資，有效達至趨吉避凶。 平衡型基金一向具備進可攻、退可守的特性；群益投信強調，但平衡型基金種類眾多，包括國內外、配息、平衡組合型、單一區域型、全球型等，計價幣別也是非常多元，如何選擇是一門大學問；以群益中國金采平衡基金來說，5月25日即將展開募集，募集上限200億元，投資組合一舉囊括大陸股債商機，並提供新台幣、美元、人民幣三大計價幣別，以及月配�累積型機制，將有助投資人同時掌握多元及大陸強市的投資契機。 ---------------下一則--------------- 新興亞洲 喊漲2015-05-18 01:21 工商時報 記者陳欣文�台北報導 全球主要市場今年預估本益比http://goo.gl/BBP42U 國際貨幣基金（IMF）最新發表亞太區「區域經濟展望」報告，預測新興亞洲今年實質經濟成長率將達6.6％，持續領先全球。根據JPMorgan證券預估，新興亞洲今年企業獲利成長率可望達到14.5％，不僅高於美歐日等成熟國家，且本益比僅12.3倍又顯著比美歐日便宜，法人看好其後續補漲行情。 相較今年歐日漲幅早已超過13％，新興亞洲漲幅僅9.8％，多數法人預期在經濟動能強勁，企業獲利翻紅下，補漲行情有望，後續漲升動能值得期待。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，MSCI剛公布半年度權重調整，新興亞洲成為新興市場中的大贏家，不僅獲得調升的幅度最大，最新權重在整個新興市場當中占比甚至逼近7成，正好呼應IMF對新興亞洲經濟前景的最新預測，因此這次權重獲得提高的結果並不令人意外。 羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，今年新興亞洲的企業預估增長率高達14.5％，不論是相對於全球或歐洲企業的3.1％，或是日本企業的7％增長，新興亞洲的企業表現顯然是更上一層，二位數的企業盈餘增長，主要反映油價下跌為亞洲企業節省成本的效益。 儘管近期油價略有回升，但短期內不可能重回百元之上，所以對亞洲企業獲利，應仍有相當挹注。 另外，陸股也是法人預期推升整體新興亞股的主要動能。新興市場教父墨比爾斯日前表示，A股有可能在今年年底前納入MSCI新興市場指數，資產管理業者則推估，A股一旦納入，未來將湧入上千億美元資金動能，後市漲升可期。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀表示，根據彭博調查12位全球基金經理人顯示，有近半數認為A股今年應該被納入MSCI新興市場指數；若A股確定將納入MSCI相關指數，外資勢必持續依照A股權值的階段性提高而逐步加碼A股。若MSCI全球、新興市場及亞太指數均納入A股的話，長期預計將帶來逾1,700億美元的國際資金。 保德信中國中小基金經理人陳意婷表示，去年中國大陸GDP占全球16.5％、與美國相當，看全球股市市值，A股占比11％，美股達35％，顯示A股仍有巨大的成大潛力。 ---------------下一則--------------- 新興股 上周漲贏歐美2015-05-18 06:54:46 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國債市趨穩，全球股市震盪走高，新興股市表現勝過成熟股市，但漲幅趨緩。市場人士指出，本周可注意德國及日本將公布的第1季國內生產毛額（GDP）成長率。 美股上周持續上漲，那斯達克（Nasdaq）指數漲0.9%，道瓊30種工業股價指數漲0.5%，S&P500指數漲0.3%。10年期公債價格反彈，殖利率跌到2.14%。 陸股最近大起大落，上證指數前一周大跌5.3%，上周反彈2.4%，漲幅全球第二，收4,308.69點，今年以來漲幅達33.2%，為全球第四名。新興組合基金研究（EPFR）指出，中國基金持續失血，但資金流出速度趨緩，主要拜降息之賜。 今年以來，金磚四國中，以俄羅斯漲幅最高、近36%，大陸居次，巴西有14%以上漲幅。只有印度獨弱，受稅務因素干擾，今年以來下挫0.6%，在全球主要股市排倒數第六，但印度基金仍持續吸金。 野村投信表示，上周美股一度因公債殖利率走高而震盪，隨後在正面就業數據帶動下反彈。未來將受到升息時點預期、經濟數據好壞及希臘債務協商等因素影響，持續整理。 本周美國將公布芝加哥採購經理人指數、領先指標、新屋開工、成屋銷售、每周失業救濟金請領人數等。美國聯邦準備理事會公開市場操作委員會（FOMC）將公布會議記錄，值得持續留意。 ---------------下一則--------------- 用油旺季來臨 能源基金後市看俏2015-05-18 01:21 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 今年以來能源類股基金績效http://goo.gl/rDUH78 西德州輕原油近月期貨每桶再度向60美元叩關，用油旺季到，法人表示，即使油價仍屬震盪走勢，但不易再重挫，因此，未來能源基金走勢可望漸入佳境。 元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，美國原油庫存連續兩週出現減少，加上5月底即將進入夏季用油旺季，美國原油需求大幅增加，每日原油進口量也較前周增加34萬桶，顯示美國國內原油需求強勁，而5月下旬即將進入夏季用油旺季，旺季需求可期。 但預期6月5日OPEC會議作出減產的機率低，6月會影響油價走勢的還有伊朗核子協議談判的進展，由於原油已出現一波漲勢，他指出，預期短線油價走勢仍將震盪。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，4月MSCI全球能源指數和原物料指數分別上漲9.49％和4.62％，而全球指數則為上漲2.72％。能源指數在4月回升主要是受到原油價格上漲及優於預期的財報帶動，尤其是能源設備與服務類股上漲近14％表現最佳。 最近一期IEA報告顯示，2015年全球原油供需已轉為供給不足，需靠OPEC提高供應來補足，預期將穩定油價的走勢，再大幅下跌機會不大，原油價格回穩後可望帶動能源類股表現。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人艾德華•波克也指出，為因應低油價，一些能源商已積極展開併購，併購活動對能源股股價有利，長期則將有助於產業加速整合與成本降低。 他指出，在這一輪市場調整過後，整體能源產業的體質將變得更健康，生存下來的公司將會是受惠者。以股價淨值比來看，能源股的股價淨值比相對歷史平均（1995年來）折價幅度超過3成，居十大類股之冠，也隱含較大的回升空間。 林孟洼表示，油礦金產業今年仍將受惠於全球經濟穩步回升，長期看好商品市場高成長趨勢未變，財務體質較佳、擁有較好的油氣田業者有機會勝出，此外，也看好能源設備與服務有機會領先整體產業率先落底彈升。 ---------------下一則--------------- 瑞銀：可戰術投資棉花咖啡2015-05-18 01:21 工商時報 記者陳碧芬�台北報導 全球大宗商品5月以來呈現上揚走勢，尤其是農產品價格出現少見的走揚力道，高盛農產品指數5月以來上漲1.46％，有別於連續下滑3年的無望態度，全球農業相關基金今年來穩定維持正回報，不像過去的虧損狀況，似在預告農產品價格打底的開始。 瑞銀財富管理投資總監辦公室大宗商品及外匯分析師Wayne Gordon指出，農產品項目多，預期未來兩季，將持續持平至負5％左右回報率的情況，如穀物的整體價格都可能下滑，尤其是玉米；糖等軟性農產品，價格應該不會進一步下跌，因此棉花和咖啡的戰術性投資機會值得考慮。 瑞銀指出，農產品價格今年來的單季表現，強於前兩、三年，具體分析彭博商品指數中，權重最大的小麥（3.33％）、玉米（7.5％）、大豆（5.68％）和食糖（4％）等，包括從歷史數據來看，1∼3月小麥和食糖的回報為負值，而大豆和玉米則是持平或正回報。 預期短線農產品期貨價格維持盤整，待北半球作物進入生長階段後，可以帶動農產品期貨價格走揚。高盛農產品指數5月以來多次出現單日大幅上漲、隔日小回的走升態勢，5月上半個月已上揚1.46％，若以今年的最低點來看，也有2.85％的回升幅度，反映出農產品不再動輒被列為放空的標的。 Wayne Gordon指出，農產品價格雖仍在下跌築底中，對投資者意來說，不要直接只從季節性因素來看價格走勢，因為投機性持倉增加了走勢的複雜， 有時沒發生極端因素，仍導致價格急劇變動的方向轉為上漲，還要注意農產品出口國的貨幣相對表現，應列為投資的戰術考量要素。 瑞銀預期，咖啡等軟性農產品的出口國貨幣，相對於美元匯率仍將走軟，巴西里拉、俄羅斯盧布、澳幣、加幣以及歐元，對相關出口國的競爭力有支持作用，而美元則對出口不利。 ---------------下一則--------------- 境外平衡基金規模 2年變2倍2015-05-18 01:21 工商時報 記者呂清郎�台北報導 境內外平衡型基金近年規模http://goo.gl/nVOR1a 金融海嘯後投資風險意識提高，股市創高後，市場面臨震盪壓力，刺激平衡型基金買氣飆高，成為近2年最夯基金類型，境內外規模均翻倍，根據投信投顧公會資料統計，截至3月底境內、外平衡型基金合計規模已達3,370億元，2年內分別成長1至2倍。 統計至3月止，境內平衡型基金規模約600億元，第1季增幅達24％，近2年成長幅度近1倍；境外平衡型基金更驚人，規模達2,700億元，1年內成長逾8成，2年大增2倍。 MSCI新興亞洲指數今年漲幅雖然約12％，但本益比與股價淨值比分別只有13.95倍及1.64倍，相較已開發國家仍便宜；陳姿瑾分析，亞洲國家多處於降息循環，企業獲利成長性佳，股市續漲動能最強，下半年旺季行情可期，投資人可透過平衡型基金，搭配債券收益、爭取穩定孳息，安心布局。 宏利亞太入息基金經理人王建欽指出，亞洲投資等級債券擁有堅實基本面，除歐洲及大陸擴大寬鬆帶來豐沛資金外，聯準會亦持寬鬆鴿派態度，帶給債券市場穩定發展的環境；東南亞的印尼、馬來西亞及印度，除經濟成長看好外，貨幣亦在貶值穩定後，有升值預期，可望吸引外資流入。 他指出，目前全球寬鬆環境不變下，國際資金將增持亞洲，投資等級債持續看好。 台新亞澳高收債基金經理人周佑侖認為，亞洲貨幣寬鬆環境為亞高收債營造利多環境，並且在景氣逐漸復甦情況下，亞洲企業擁有更好的償債能力，將有助於信用利差收斂，提升高收益債價格；亞高收債基金是當前總經環境較為看好的債券投資標的，建議選擇亞洲高收益債與當地貨幣債多元布局。 ---------------下一則--------------- 高收債吸金 表現靚2015-05-18 06:58:18 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 各類級別債券近一月指數漲幅 資料來源：Bloomberg http://goo.gl/VZHNJ1 最近歐美地區債市空軍狂轟濫炸，不但讓公債價格大跌，也讓高信評的公司債出現震盪。而在債券市場愁雲慘霧時，以CCC級為主的高收益債券價格不跌反漲，使高收益債成為當前債市空頭時的亮點之一。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，最近公債市場出現空頭，主要是受到油價上漲與美國就業市場好轉影響，因此對通膨敏感度較高的公債殖利率反而上揚，並導致公債與類公債資產價格下跌。CCC級高收益債券的指數殖利率高達10.57%，利差也有933bps，反而成為債市資金新去處。 周曉蘭說，CCC等級的高收益債券雖然殖利率較高，違約率與殖利率成正比，若持債內容以B評級債券為主，並對CCC級債券相對加碼，反而可獲較高收益。 保誠（美國）資產管理公司投資總監Curt M Burns指出，今年債市變數多，加碼CCC級債券，也要額外加碼BBB級債以確保流動性，並輔以現金部位抵消CCC債券的波動風險。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，從整體高收債來看，利率風險較公債低，具利差優勢，特別是C級券種利率較高，利差空間較佳，成為資金追逐收益標的，建議以品質較佳B級券種為核心，配置C級券種。 ---------------下一則--------------- 無懼美元走強 人民幣強勢表態2015-05-18 01:21 工商時報 記者陳欣文�台北報導 過去1年主要貨幣對美元升貶幅http://goo.gl/pvMbPU 過去一年美元走強，全球各主要貨幣對美元幾乎都貶值，其中最多貶值幅度可達30％，唯獨人民幣兌美元仍升值0.45％，成為全球主要貨幣中表現最強勢的幣別，法人也持續看好人民幣長線升值趨勢。 德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，短線來看，美元走強影響人民幣當前匯率相較於官方中間價處於低檔，而美國相對於其他國家可能率先升息，下半年其他主要市場貨幣相對美元偏弱是正常現象，不過人民幣仍是相對穩定的貨幣，人民幣名目有效匯率仍屢創新高，顯示其相對於多數貨幣仍是強勢，且比起於歐洲、美國利率，人民幣利率較高，具利差空間，是今年國人持續瘋人民幣存款、買人民幣基金的原因。 長期而言，人民幣流通量將繼續增加，大陸亦正在放鬆對資本的管制，今年來陸續有一帶一路、亞投行及人民幣納入特別提款權（SDR）等話題，可見人民幣國際化是既定方向。 保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢表示，人民幣並不算自由流通貨幣，目前人民幣占全球外匯儲備的潛在比例為3.7％，相當於2.7兆元人民幣，與美元相比，比重雖不高，但美、中兩國GDP占全球比例幾乎同一水位的情況下，人民幣資產仍具相當規模的潛在購買量，這也意味著人民幣面臨上漲的壓力。 李秀賢表示，大陸已是全球最大出口國，現階段目標是促進內需以及國內產業升級轉型，而非繼續擴張低附加價值的出口市場；另外，人民幣逐步國際化也使其匯價易升難貶，亞投行的成立，將強化人民幣國際結算功能，年底IMF也很可能將人民幣納入特別提款權（SDR），最新的彭博調查也顯示，分析師對人民幣匯率長期看升。
基金質押借錢 年底開放2015-05-15 07:10:01 聯合報 記者孫中英�台北報導 基金投資人今年底可以質押基金，向銀行借錢了。金管會昨天宣布，今年12月將開放擔保質設「信託受益權」，等於開放基金投資人也可融資，就如同存款戶拿定存單向銀行借錢。 目前銀行承做的信託受益權總額高達6兆台幣，基金部位就占2.2兆，金管會此舉可擴大銀行商機。銀行局說，若是拿股票型基金質押，應能借出6成資金。 金管會昨天在記者會，花1個多小時公布銀行、保險、證券三業「19項」最新金融商品開放措施；其中與投資人最為相關的，就是今年12月開放質押基金借錢；此外，金管會也開放銀行自8月起，發行「衍生性金融商品」連結到所有上市櫃股票，進一步衝刺台股成交量。 台灣人愛買共同基金，金管會同意開放基金可以融資。金管會銀行局副局長邱淑貞表示，此次銀行相關開放措施中，銀行業最積極爭取的就是，辦理「信託受益權為擔保之質權設定」；所謂信託受益權，包括有價證券信託、不動產信託、員工福儲信託、債券等，但占比最大的就是「基金」。 邱淑貞表示，到4月底，銀行承做信託受益權規模已達6兆，各式金錢信託加總達4兆，但光是基金就有2.2兆元；她表示，若基金有一部分價值可融資，資金使用彈性更高，銀行和客戶都相當期待。 但基金借貸成數會受限，邱淑貞說，像股票型基金可能比照股票融資，最多應可借出6成，金管會將要求不得「過度槓桿」融資，銀行理專也不能以「基金能借錢」為由，向客戶促銷借錢買基金。 邱淑貞說，銀行公會目前還在草擬相關細則及自律規範，開放基金融資後，投資人須注意風險，因為基金淨值若有波動，可能面臨被追繳擔保品或要求贖回還錢等風險。 另外，銀行目前發行的衍生性金融商品，例如結構型存款，可連結到數百檔發行認購（售）權證標的，但金管會決定拿掉「連結投資標的」限制，將開放可連結到所有上市櫃股票，銀行自即日起可申請，8月應會有新商品。 ---------------下一則--------------- 台股有股東會行情 沒在怕2015-05-15 01:18 工商時報 記者呂清郎�台北報導 台股這次在MSCI新興市場指數及MSCI新興亞洲指數雙雙遭調降，但觀察外資買超趨勢仍在，法人指出，5月中旬之後受第1季報及法說利空將鈍化，6月開始密集股東會舉行，對景氣預料有樂觀看法，提供逢回加碼布局良機，台股基金受惠績效續強可期。 富蘭克林華美高科技基金經理郭修伸表示，回顧近4年來MSCI對台股權重的調整，無論調升或調降，結果對大盤影響已不大，目前外資投資占台股市值比重仍維持在38％左右，與過去水準相當。 但他指出，後市考量電子股第2季基本面較弱，金融傳產相對強勁，資金可能持續轉向，操作主軸仍以金融、塑化、汽車零組件、運動休閒等為主，電子可留意iPhone市占率提高的金屬機殼廠、雲端科技運用等，蘋果供應鏈若有回檔也值得布局。 台新2000高科技基金經理人沈建宏指出，MSCI權重調整的短線影響不大，目前台股走勢主要還是回歸基本面，整體5月指數將呈高檔震盪，個股表現為主；利空因素包括5、6月科技股營收表現不佳、新台幣升值帶來匯損、除息前的棄息賣壓、即將來臨繳稅效應造成大盤量縮，建議謹慎看待萬點行情。 元大寶來摩臺基金經理人陳思蓓認為，台股4月下旬在外資大舉買超帶動下，金融股領軍衝破萬點大關，隨後雖拉回修正，且成交量能萎縮，但指數在金融及傳產類股撐盤下仍力守季線位置，目前財報公布已即將步入尾聲，電子股在財報干擾因素逐漸淡化下，可望減輕壓力。 外資籌碼面部分，陳思蓓說，在現貨仍持續買超，但期貨部位已轉為淨空單下，加上目前資金動能稍弱，短線指數上漲壓力大預期於季線附近震盪；考量國際上量化寬鬆資金仍充沛，台灣經濟體質相對優異，中期仍可望有上漲空間，帶動台股相關基金績效可期。 ---------------下一則--------------- 股神指標說話 陸股還會漲2015-05-15 07:12:27 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 http://goo.gl/i9AI9G 美股過去十年依股神「巴菲特指標」平均值約115%，反觀大陸A股，上月底巴菲特指標是67.7，法人認為，與美股相比，中國股市仍被低估，仍有漲升空間可期。 美國股神巴菲特曾建議，衡量股市價值的重要指標，是看該國股市市值占國內生產毛額（GDP）的比率，這也被稱為「巴菲特指標」。 5月以來陸、港股市出現較劇烈震盪，一方面來自於降息利多消息、6月可望納入MSCI指數。 負面消息則有新股凍結資金、證監會約談基金公司等因素干擾，多空消息交戰，但法人認為陸股雖已經掀起明顯漲勢卻仍未有過熱現象。 保德信中國中小基金經理人陳意婷說，去年中國GDP已占全球16.5%，與美國相當，看全球股市市值，A股占比為11%，美股達35%，這顯示A股市值仍有巨大的成長潛力，光是近期這波行情，就讓中國巴菲特指標升破70%，如果A股市值占GDP比率與美國均值一致，則滬深300指數上看9,484點。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀表示，觀察國際股市過去表現，牛市行情下高本益比可維持很長一段時間。 例如，美國那斯達克指數在科技網路股熱潮時，曾維持本益比100倍以上超過三年，之後在企業獲利增長不如預期、美國經濟過熱、聯準會持續升息緊縮貨幣階段才泡沫化下跌，與目前大陸經濟環境明顯不同。 瀚亞中國基金經理人林元平指出，刺激中國下一階段牛市的動力不會斷電，預計下半年還有降息降準空間，題材面則有一帶一路、中國製造2025計畫，以及亞投行利多要真正擴散，有利中國股市先蹲後跳。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，近期中國股市從高檔拉回後隨即回升，總體經濟面持續疲弱，唯政策與資金動能持續強勁，預期波動將加劇，港股近期明顯轉弱，成交量下滑，也出現整理格局，即便港股近期漲幅已大，但多頭格局不變，加上4月經濟數據持續低迷，或有更多刺激政策出台，且相較其他地區評價面仍偏低，因此持續看好中國香港股市未來發展。 ---------------下一則--------------- 股債並進 平衡波動2015-05-15 07:26:30 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 中國股市多頭格局毋庸置疑，不過在急速上漲過程中難免出現較大波動，具有降低波動的債券則可視為最佳平衡工具，加上中國債市今年表現一枝獨秀，用股、債並進方式投資中國是現階段頗適合的投資方式。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，陸股在政府政策做多及資金充沛帶動下大漲，不過隨著股市漲多，震盪也明顯加大。 今年1月上證綜合指數曾創下單日暴跌7.7%的記錄，5月初也曾發生單日下挫4.1%，有必要納入中國債券部位，以降低波動度。 復華中國新經濟平衡基金經理人顏毓靜表示，大陸人行降息，加上人民幣匯率相對持穩，配合大陸官方有意擴大財政刺激來提振經濟，將有助點心債券表現，建議穩健投資人可透過平衡型基金，藉由布局殖利率相對高的香港點心債，來低波動報酬為陸股牛市控制下檔風險。 ---------------下一則--------------- 布局大陸股債 享雙頭甜2015-05-15 01:18 工商時報 記者呂清郎�台北報導 http://goo.gl/zE4gXw 陸股3月中旬以來周線已創下連8紅，投信統計近10年陸股周線連8紅共6次，之後1個月內大多出現負報酬，代表漲多對短線造成回檔壓力，但2個月後的中長線報酬率，不僅翻正且逐步墊高，半年後正報酬機率100％，平均報酬率高達46.9％，也就是目前正是絕佳進場買點，利用大陸股債平衡基金介入，更可兼顧低風險分散。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，陸股在波動加大之際，以股債均衡配置的平衡型基金介入，將是最有效率的投資組合。資金行情助漲牛市中，除股市受惠外，債市也雨露均霑，因為股市漲多回檔過程，債市報酬率表現相對抗跌，股債雙牛適當配置債券，風險分散並強化投資效率。 人行寬鬆政策對股債基本面加持，資金動能充沛助漲資本市場；林宗慧強調，觀察2011年人行啟動貨幣寬鬆以來，股債市報酬率表現佳，不論短中長期多有利，且以政策出台後1個月及1年，股市報酬最佳，3個月及6個月境內債表現最好，顯示寬鬆環境下，大陸股債市均受惠，股債雙搭兩頭甜。 宏利資產管理指出，大陸繼續開放資本市場創造兩大動力，一是利率改革和金融業重整，企業和地區政府將轉向資本市場，為業務和地區發展投資進行融資；二是生活水準持續改善，中產階層擴張，將日益需要較多元化，具透明度投資為財富增值。 由於官方審慎考慮增加滬港通每日交易限制，國際投資者有更多管道參與大陸市場，豐沛資金推升大陸股市債市，今年仍由多頭主宰。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真分析，人行10日意外降息1碼（0.25個百分點），政策偏多有利股市正向，支持股市慢牛行情延續；降息為引導社會融資成本走降，促企業投資需求上升，與降低地方政府發債成本，預料後續若通膨持續走降，仍有降息與降準空間，資金行情支撐股市不退。 ---------------下一則--------------- 經理人 傳授選股三招2015-05-15 07:15:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 中國大陸股市最近在高檔整理，但基金經理人看好陸股有長線行情，因為政策與資金利多不絕，可以從中產階級消費、政策契機及逆向投資機會這三大方向來選股。 聯博中國時機基金經理人林樺堂接受本報專訪時指出，去年年中以後，中國流動性緊縮，經濟成長速度趨緩，西方擔心中國經濟會硬著陸。不過，中國政府展現企圖心，對經濟及產業進行系統改革，也創造出有利的貨幣政策環境。 林樺堂認為，中國股市不缺資金。就中國國內的資金動向來說，中國家庭對股市的偏好到去年底才明顯回升，從上半年的10%上揚到14%，對財富管理產品的偏好程度則從35%下滑到30%，預期這個趨勢仍會持續。 林樺堂指出，中國薪資去年成長10%，家庭所得增加，能運用的資金也增加。中國A股經過多年整理，仍然看揚，並帶動港股上漲。 至於國際資金，林樺堂表示，到今年年初，不論就全球股票基金、全球新興市場基金或亞股基金來說，目前持有中國的部位仍然低於指 標，未來仍有加碼空間。 不過，身為基金經理人，林樺堂強調，投資一定要看基本面，也就是企業的獲利。他從三大面向來掌握中國股市的契機，首先就是中產階級消費。 雖然不少中國核心消費股本益比長期偏高，但林樺堂認為，仍可以從中選到一些不錯的投資標的。他以味精公司為例，目前已是寡占市場，兩家公司的獲利動能強，投資價值卻仍未被發掘。 政策概念股當然也是林樺堂的看好標的。例如，中國火力發電廠多設在邊疆地帶，像是電網資本開支、智慧型電表等族群都可受惠，而且這些個股的H股本益比不到10倍，A股卻超過20倍，H股便宜許多。 ---------------下一則--------------- Fed若9月升息 美元看升10% 零售不佳加深升息延遲疑慮 續盪近3月谷底2015年05月15日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 市場焦點 美國近期經濟數據不佳，4月零售銷售表現更加深美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）延遲升息的疑慮，衝擊周三美元指數大貶近1%，觸及逾3個月低點，但部分分析師仍堅稱，Fed可能在9月升息，美元後市仍有續升10%的空間。 對此，Fed前主席葛林斯潘（Alan Greenspan）也警告，減碼風暴將至，債市波動無可避免，市場將迎來黑暗期，「Fed要將利率正常化是好事，但邁向正常化的過程中將十分艱辛」。 受到美國4月零售銷售數據表現意外失色的影響，表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數繼周三走跌0.97%後，昨持續震盪，雖一度拉回至93.75，但難以維持升勢，持續處於3個月低點，美元兌歐元匯率也創下3個月新低，走貶至1歐元兌1.14美元附近水位。 自今年3月創下12年盤中高點100.39以來，美元指數下跌接近7%，因投資人認為距離美國首次升息時間已愈來愈遙遠，並因此大砍看多美元部位。Fed啟動升息時間點預期的推遲，也致使與Fed相關基金期貨價格的全面走揚。 PIMCO：多頭將再起 不過，美元近期雖持續表現弱勢，部分機構對於美元的信心仍絲毫未減。PIMCO（Pacific Investment Management Co.，太平洋投資管理公司）回報暨資產配置首席投資長沃拉（Mihir Worah）表示，Fed升息加上美國經濟走強，美元多頭走勢將很快再起。 他說：「若美元走勢過頭，但美國經濟成長速度並未一樣快，Fed就不會升息。因此，我們處於1個區間之內，但根據目前匯價水準，進一步升勢應會出現，只要不要太快就好。」 沃拉根據美元歷史走勢指出，當美元移動時，其周期是3~4年，且升值幅度為20~25%，在過去12~18個月見到的15%升值幅度尚未結束，美元可能還會升值5~10%。 美元指數今年來走勢 歐元美元2年內平價 他並示警，至少長期來看，投資人不應預期歐元兌美元升勢將會持續，歐元與美元平價則相當可能在未來2年內見到。 但仍有許多交易商因近期弱勢美元調整自身資金配置部位。Prudential Fixed Income資深基金經理人柯林斯（Michael Collins）表示，已在近幾個月裡降低美元部位的資金水位，並將其新增至歐元身上。美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）上周五公布的數據也顯示，避險基金及其他市場投機人士已連6周砍降美元淨多頭部位。 ---------------下一則--------------- 理專看股市 亞太最讚2015-05-15 07:21:42 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/Q9tTZG 調查顯示，銀行理專對亞太股市的前景最有信心，99%理專看好未來一季亞太股市表現，主要是看好中國大陸新一輪的經濟改革。另外，93%理專也看好未來一季的歐洲股市。 本次「2015年第2季全台理專大調查」期間為4月23日及24日，是由先機環球投資台灣總代理富盛投顧所進行，調查全台灣北、中、南三地理專的投資布局風向。 今年以來，上證指數累積漲幅逾30%，陸股多頭氣勢暢旺，加上大陸政策造市，加深理專對於亞太股市未來一季的信心。看好的理專認為，習近平宣示「一帶一路」政策，被視為大陸新一輪經濟改革及經濟轉型的指標，顯示此波陸股反彈為「有基之彈」，且可望延續未來三到六個月。 理專看好亞太股市，除了可望受惠於陸股以外，還有價值面因素。富盛投顧指出，目前亞股處於相對便宜的進場時點，以預估本益比來說，摩根士丹利資本國際亞洲（不含日本）指數為13.7倍，相較MSCI全球指數的18.8倍，折價幅度達27%。 先機亞太股票基金經理人關睿博（Josh Crabb）指出，目前大陸及亞洲資金行情才開始，亞股還有上漲空間，多數亞洲各國經濟成長趨緩，實質利率高，且通貨膨脹壓力下降，未來亞洲各國具有降息空間。 關睿博說，亞洲各國多數為原油及大宗商品進口國，國際油價維持相對低檔價位，亞洲國家通膨壓力下降，加上實質利率處於高檔，亞洲各國降息空間大，有利亞股重啟資金行情。 歐股也受到理專青睞，調查顯示，歐洲股市因為具有「歐版QE」刺激，理專一掃前一季對於歐股的不信任感，樂觀或中性偏多的比重高達93%，僅次於亞股的99%，高於美股的86%。 ---------------下一則--------------- 美元續強勢 北亞股市就風光2015年05月15日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 路透分析報導，一旦美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）開始升息，強勢美元和處於低位的大宗商品價格，料將有助於中國、南韓與台灣等北亞股市延續今年來的亮麗漲勢，菲律賓、印度、泰國等東南亞股市也可能連帶受惠。 低廉的商品價格降低製造業者的輸入成本，加上強勢美元推升出口競爭力，已成為今年來陸、韓、台等北亞股市走揚的一大助力。OLD MUTUAL GLOBAL INVESTORS亞洲股票部主管關睿博（Josh Crabb）說：「隨美國經濟續好轉，將協助提振北亞國家的出口，進而為這些國家經濟提供支持。」 意味即使Fed因經濟轉強而開始升息，北亞股市漲勢依然可期。且陸、韓、台都名列全球經常帳順差前10大國家，可抵禦海外借貸成本攀升的影響。 南韓料利率仍不動 MSCI新興亞洲指數今年至周三止累計上漲9.8%，遠勝MSCI亞洲除外新興市場指數同期漲幅4.7%。法國巴黎銀行（BNP PARIBAS）亞洲股票策略師雷查德哈里（Manishi Raychaudhuri）說：「今年頭4個月市場以北亞題材當道，至少中期內這股趨勢將延續。」 南韓央行今舉行例會，市場預期將連2個月按兵不動、基準利率保持歷史低點1.75%。韓元昨在首爾收盤升0.9%至1美元兌1090.44韓元，創2個月最大單日升幅。 ---------------下一則--------------- MSCI升權重 新興亞洲受青睞2015-05-15 01:18 工商時報 記者陳欣文�台北報導 http://goo.gl/dxmfMt MSCI於13日公布最新的半年度權重調整，觀察三大新興區域在MSCI新興市場指數的權重變化，新興亞洲再獲大幅調升0.52％至68.33％，已連續第二季獲得調升，顯示新興亞洲地位再度提升；另外，歐非中東連續亦獲調升0.05％至17.09％；僅拉丁美洲權重遭到排擠，續遭調降0.57％。 投信業者指出，新興亞洲近一年來大幅受惠油價下滑，財政體質持續改善，搭配政策改革紅利遍地開花，刺激經濟成長與企業獲利皆有所改善，在堅實基本面和清晰景氣能見度的支撐下，新興亞洲表現令人眼睛為之一亮，也促成在MSCI指數中的權重大幅提高。 進一步觀察亞洲各國的權重變化，大陸、印度、菲律賓在這次MSCI新興市場及新興亞洲指數中皆獲得雙升，其中又以印度的幅度最大，大陸緊追在後。 此外，大陸和印度是新興亞洲中的兩大經濟體，這次兩國都獲得雙升，凸顯政府頻頻端上政策牛肉，並對結構性改革展現出破釜沉舟的決心，深獲得國際肯定。 元大寶來印度指數基金經理人周宜縉表示，印度在MSCI新興市場指數權重由7.01％調高至7.49％，在新興亞洲國家中為主要調升對象。今年4月印度通貨膨脹率為4.87％，仍在印度政府通膨目標之內，有助印度政府進行寬鬆貨幣政策。 另外，在印度政府推動下，公共基礎建設或民間企業投資皆呈現增長，因此仍看好印度中長期發展。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀表示，MSCI指數最新調整，大陸市場比重再獲調升，未來若A股確定將納入MSCI相關指數，外資勢必持續依照A股權值的階段性提高而逐步加碼A股。據測算，若MSCI全球、新興市場及亞太指數均納入A股的話，長期而言預計將帶來1,700億美元以上的國際資金。 ---------------下一則--------------- 新興亞洲 補漲動能強2015-05-15 07:22:32 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 國際貨幣基金（IMF）上周發表亞太區「區域經濟展望」報告，預測新興亞洲今年實質經濟成長率將達6.6%，持續領先全球。根據JPMorgan證券預估，新興亞洲今年企業獲利成長率可望達到14.5%，不僅高於美歐日等成熟國家，且本益比僅12.3倍、又顯著比美歐日便宜。今年歐日漲幅早已超過13%，新興亞洲漲幅僅9%，預期在經濟動能強勁，企業獲利翻紅下，補漲行情有望，後續漲升動能值得期待。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，MSCI明晟剛公布半年度權重調整，新興亞洲成為新興市場中的大贏家，不僅獲得調升的幅度最大，最新權重在整個新興市場當中占比甚至逼近七成，正好呼應IMF對新興亞洲經濟前景的最新預測，這次權重獲得提高的結果並不令人意外。 觀察亞洲企業今年的預估增長率，羅傑瑞認為，今年新興亞洲的企業預估增長率高達14.5%，不論是相對於全球或歐洲企業的3%，或是日本企業的7%增長，新興亞洲的企業表現顯然是更上一層，二位數的企業盈餘增長，主要反映油價下跌為亞洲企業節省成本的效益。儘管近期油價略有回升，但短期內不可能重回百元之上，所以對亞洲企業獲利，應仍有相當挹注。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，以基本面來看，亞洲經濟表現仍是相對凸出，持續受到國際資金矚目。其中，中國大陸市場在寬鬆政策帶動下，表現在亞股中相對亮眼，惟監管機關亦釋出風險相關的言論，因此預期短期內市場震盪幅度加大，然而長多趨勢不變。 日盛大中華基金經理人鄭慧文指出，統計第2季以來外資動向，除了菲律賓之外全為買超，主要集中在南韓、台灣、日本，輔以「一帶一路」戰略計畫，「亞投行」運作，而目前所處的低油價及低利率，亦有助提振新興亞洲企業獲利。 ---------------下一則--------------- 資金行情撐腰 日股基金續航2015-05-15 01:18 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 http://goo.gl/RuSQIg 儘管近期日股走勢趨緩，在寬鬆政策加持下，搭配企業獲利亮眼，外資買氣持續增溫，4月買超逾292億美元，創下2000年以來單月吸金之最，今年累計淨流入高達228億美元，一舉超越去年全年的225億美元，顯見外資對於日股的青睞度節節高升。 投信業者指出，安倍政府力行寬鬆政策逐漸收效，外資買氣隨之增溫。 另外，全世界最大規模的退休基金GPIF持續持續增持日股，加上另三檔日本公共退休基金也將採取與GPIF相同的減債增股計畫，預估2015年各類退休基金預估尚有5.6兆日圓資金活水可投入日股，日本民間企業與銀行等內資今年跟進加碼日股也仍有很大的空間。 野村日本基金經理人黃尚婷表示，美國GDP數據意外疲弱，日經225指數近周走勢盤整，日銀例會如預期按兵不動，同時延後通膨達標時點至2016年9月，因此維持短期日銀不會擴大寬鬆看法。 企業財報方面，東証一部指數成分股有34％的企業已公布財報，其中52％盈餘優於預期5％以上，財測偏向保守在預期中，在股市漲多及美國經濟面臨不確定性下，短線獲利了結及觀望氣氛較濃，日股短期難脫整理格局，然而基本面未見惡化，整理後仍具表現空間。 富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬．多佛表示，日圓先前貶值讓企業於日本國內製造相較海外更具優勢，預期將驅動企業於國內的資本支出回升，日本企業今年獲利成長率也明顯優於其餘同儕。 整體而言，預期日本經濟情勢將能逐步改善，搭配央行寬鬆政策與GPIF上調股市投資比重所釋出的資金挹注，看好今年日股投資前景。 亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin指出，看好日本經濟及股市，尤以小型股具潛力，原因是日本小型企業的盈利在中期將保持強勁，由國內經濟轉強和日圓貶值提高出口競爭力帶動。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，日本高度寬鬆將會持續，且IMF報告指出，日本為匯率貶值受惠族群，將日本今、明兩年經濟成長率均調高0.4％，分別至1％及1.2％，在經濟面可望有所支撐，股市下跌有限，可逢低建倉日股。 ---------------下一則--------------- 法人蓄勢反撲 加碼印度基金2015-05-15 01:18 工商時報 記者呂清郎�台北報導 http://goo.gl/Kee21p 受企業獲利下滑與計畫對外資課稅的傳聞影響，印度股匯市近期外資一度撤離，也讓指數從今年高點修正近10％，但機構法人已傳出反撲計劃，除對印度股市在年底前31,500點目標價不變，更展開加碼各類印度基金配置。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，近期國際油價受地緣政治影響快速上揚，加上印度股市價格偏貴與先前的稅賦疑慮，加上大陸近期在亞洲市場的強勢，都讓外資對印度資產做出調節，連帶使匯率受衝擊，一度演出股、匯雙殺。 林元平指出，印度現階段沒有經常帳赤字疑慮，外資流出也只是配置上的調節，並非信心上的疑慮，如以新興市場多頭行情下10∼15％的修正比率來看，加計匯率跌幅，印度資產已來到逢低加碼時機，機構法人正等待最新財報數字，伺機而動。 愛德蒙得洛希爾印度基金經理人Ludovic Vauthier分析，油價下跌使印度2014第4季度經常帳戶赤字占國內生產總值比例，從前1季度的2％降至1.6％。由於印度國內天然氣產量遠遠低於預期，電廠無法供應足夠的電量，政府因此準備部分補貼天然氣進口，促使燃氣電廠增加產量，此措施將減輕銀行的負擔，在未來的1年半到兩年間，印度市場仍具很好的前景，看好印度股市中長期行情。 台新投顧總經理莊明書認為，降息、低油價、低通膨都將推升印度GDP成長上揚，且莫迪政府政策執行力前所未見，結合指紋生物辨識系統協助政府、民間企業與金融機構落實各項政策執行。 他指出，以往印度多頭，首當受惠即是中小型股，挖掘價值型股票與中小型是主流，持有中小型股愈多，將更有利掌握未來印度股市漲升行情。 ---------------下一則--------------- 希臘不想公投 拼月底達成紓困協議2015年05月15日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 紓困協議僵局損及信心，希臘經濟重陷衰退，希臘政府急於爭取在月底與債權人達成協議，排除舉行公投以取得民眾對改革計劃支持的可能。 不希望提早大選 在現金即將用罄且選擇餘地不多的情況下，周三公布的經濟成長數據更增添希臘政府壓力。希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）在同天也召開4天來的第3場內閣會議，積極尋求化解談判僵局的方法。希臘今年第1季經濟萎縮0.2%，連2季出現下滑頹勢，重新陷入經濟衰退困局。 希臘政府認為，當前目標仍是與國際債權人達成協議，而非轉向舉行公投、或提早大選。希臘內政部長武齊斯（Nikos Voutsis）接受Mega TV訪問時說道：「我們正努力朝有尊嚴的妥協方向前進。立即訴諸公投或是大選不在我們現在的計劃之內。」由於德國暗示希臘可能需要民眾來決定是否支持痛苦的經濟改革，公投因此成為近日關注焦點。 不過，有跡象顯示，倘若齊普拉斯對債權人做出更多讓步，他將面臨到更多阻力。共產黨工會勞工團結聯盟（PAME）已號召集會，並準備針對任何債權人接受的新協議進行抗議。 對此，齊普拉斯資深助理巴帕斯（Nikos Pappas）接受廣播電台Sto Kokkino訪問時表示：「我們正在加緊腳步，也正在進行任何已被同意的事宜。我們將同樣保持謹慎以及決心來完成協議，儘管有些人想要從中破壞。」 ---------------下一則--------------- 經濟驚奇指數向上 新興市場發亮2015-05-15 01:18 工商時報 記者呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）可能延後升息，市場對新興市場疑慮卻趨於減輕，根據花旗最新統計，新興市場經濟驚奇指數不但都突破零的分界點，且無論亞洲還是拉美，指數位置都創下2012下半年以來的新高，MSCI金磚四國指數今年來也反彈16.06％，新興市場後市居望佳。 瀚亞新興豐收基金經理人周曉蘭說，在全球資金氾濫的環境下，股市投資未必會與經濟走勢一致，但對新興市場來說，經濟表現卻攸關外資進出；可見儘管從2014年以來，MSCI新興指數的股價淨值比就已到1.4倍，創金融海嘯以來的新低，但經濟向上提供外資信心。 由於經濟已落底，預期新興市場企業今年將有12％獲利成長；周曉蘭認為，跟成熟國家相比，新興市場的企業獲利雖然落後15％，但股市報酬卻落後35％，顯示相較於成熟市場，新興市場布局甜蜜點已經來到。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，今年來新興市場以新興亞洲最亮眼，包括大陸、印度及新加坡都積極推動寬鬆政策，期望藉由寬鬆的方式刺激經濟成長力道，儘管今年來全球經濟成長屢遭調降，但IMF的經濟展望報告中，新興亞洲仍有6.4％的經濟成長率，明顯優於其他新興地區。 新興亞洲中最看好陸股，宏利投信強調，大陸股市本益比具吸引力，儘管在過去5年滬深300指數本益比平均處於13.6倍受壓水平，但近期股市回升，令本益比重返15.1倍的合理價值；A股鋒芒短期蓋過H股市場，恒生國企指數的本益比從5年歷史平均的9.8倍降至8.3倍14，尚未全面反映中長期增長潛力。 日盛大中華基金經理人鄭慧文強調，低油價及低利率，有助提振新興亞洲企業獲利，南韓央行調降基準利率由2%調降至1.75％，受惠寬鬆貨幣及刺激性財政政策，逐季增強。 ---------------下一則--------------- 歐洲REITs 下波主力2015-05-15 01:17 工商時報 記者呂清郎�台北報導 歐元區4月採購經理人指數意外下滑，加上希臘債務疑慮一度升溫，壓抑歐洲不動產指數收黑，統計富時歐洲�美國不動產協會已開發國家指數月跌1.52％，但累計過去1年卻仍上漲10.88％，法人指出，隨量化寬鬆持續，加上經濟基本面改善，可望帶動零售、旅遊、住宅需求提升，歐洲REITs後市續看好。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，歐洲央行（ECB）至少維持量化寬鬆政策至2016年9月，在低利率環境下，具高股利特性的不動產產業，可望吸引更多資金青睞。 隨歐洲基本面改善，將帶動零售銷售、旅遊休閒與住宅需求提升，現階段歐洲布局廣納英國商辦、法國零售、德國公寓型REITs，及受惠全球景氣復甦的旅遊觀光型REITs，將是下一波行情主力。 亨德森遠見泛歐地產股票基金經理人Guy Barnard指出，在政策面與利率環境及經濟復甦等基本面持續有利地產股，今年下半年歐洲地產股的投資空間仍值得期待，在美國地產指數觸及2007年高點帶動下，多頭氣勢旺盛的歐洲地產股將跟隨腳步向上。 歐洲地產股股利率仍高達約3.5∼4％，吸引退休基金與壽險法人資金轉進；Guy Barnard分析，ECB全面量化寬鬆政策下，實質利率已呈現負值，歐洲地產股與公債利差拉大至約4％，高股利率持續吸引資金布局，且弱勢歐元提振企業獲利，總經指標揭示經濟持續復甦，股票投資人將加碼景氣循環股，市場連動度高的地產股是首選，看好零售與辦公大樓標的。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得認為，歐洲經濟緩步復甦，歐洲REITs獲利提升多來自融資成本下滑，目前續受惠資金行情，但第2季歐洲有較多不確定因素如希腦、烏克蘭、俄羅斯與英國等，短線可能引發獲利了結賣壓，中長期QE持續發酵，預估今年底前歐債利率都會維持低檔，REITs後市表現依然可期。 ---------------下一則--------------- 平衡基金抗震 富貴穩中求2015-05-15 01:17 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 http://goo.gl/c2nvRA 希臘債務問題延宕，加上美國聯準會主席葉倫再度提出股市估值偏高疑慮與陸股大幅回檔等雜音，使得近期投資市場震盪壓力仍偏高。法人表示，美國勞動市場持續改善，但薪資增幅溫和，美國沒有馬上升息的必要，加上多國央行仍維持寬鬆，市場流動性充沛，第2季股市修正反而帶來中長期布局時點。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍指出，國際油價維持低檔仍有利全球景氣復甦，但全球股市在第1季已有一段漲幅，加上美國升息預期逐步升溫，均將干擾市場表現。 彭博（Bloomberg）統計，前一波美國升息前後六個月的全球股市報酬可發現，升息前表現較佳的市場在升息後反而不如預期，反而是升息前較差的市場崛起，雖然歷史不一定重演，考量歐洲和日本央行持續寬鬆支撐下，市場流動資金充沛，各地股市輪漲快速且波動升高，建議透過多元動態平衡基金布局，先求穩再求好。 宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，股市中的高股息股票能提供投資人參與成長的機會，債市的高債息債券能提供穩定收益；若能以多元資產基金同時投資有穩定配息紀錄，與獲利增長潛力可支持日後股息成長的股票，以及企業債券等多元化資產，就有機會獲取持續性的收益。 投信業者認為，全球整體的景氣正在往好轉的方向發展，因此建議投資人的資產布局應以股票優先於債券，股市中則以歐股最為看好，投資人可藉由多元資產基金來整體布局。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，投資需分散布局於多元資產，油價和美國貨幣政策仍是主導後市的關鍵。 德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，投資人面臨股市想追高又怕波動的問題，轉向以平衡型基金為投資方式，藉由資產分散有效取得風險與報酬的平衡，發揮攻守兼備的效果。 富蘭克林坦伯頓全球平衡基金經理人彼得．溫赫斯特表示，現階段聚焦於全球高股利股票與高收益債券，過去幾年企業藉由低利率環境獲得債務展延，企業債務到期日仍遠，透過由下而上的企業個別分析，公司債市依然有選擇性的投資利基。 投信業者表示，多元資產配置是少數能交出「水準以上報酬、平均以下的波動」成績的資產類別，是現階段的穩定投資首選。 ---------------下一則--------------- 複合債基金 靈活出擊2015-05-15 07:25:59 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/GFZ8Ml 瑞士寶盛多元機會債券基金固定收益資深組合經理人斯特格曼（Christof Stegmann）指出，金融環境不確定因素多，單一債券商品已無法滿足投資人追求收益又要穩定的要求，建議以複合債作為固定收益商品的投資策略。 瑞士寶盛多元機會債券基金屬於全球型債券基金，成立於2003年，規模超過2.5億美元，以複合債券為訴求，同時布局高收益債、新興市場債及投資等級債，因應市場變動而靈活調整投資比重。到3月底為止，基金持有600多檔債券，分散程度高於規模相近的基金。 斯特格曼指出，全球經濟持續改善，但步伐相對緩慢，量化寬鬆（QE）政策成為市場大力丸。QE有效促成實質利率下滑，甚至落入負利率的環境，且QE政策具有擴散效果，許多國家的利率已到歷史新低，債券投資的操作難度增高。 斯特格曼指出，相較於負殖利率的公債，公司債的利差更具有投資吸引力，今年以來公司債表現大幅優於公債，儘管近期新發行的公司債數目成長趨緩，但需求成長仍十分強勁。 斯特格曼預期，在美國第一次升息前，債券市場波動較大，希臘問題依然是不確定性因素，因此他將存續期間降低到4.4年，略低於指標。信評BBB及BB債券的利差空間較大，預期殖利率也較高，是基金布局重心。 高收益債及新興市場債收益率遠高於公債，是斯特格曼看好的標的。目前基金中新興市場債的投資比重為34.9%，高收益債為33.5%，投資等級債為30.4%。 在高收益債方面，斯特格曼逢低布局近期修正較大的北美天然資源和基本原物料債券；在新興市場債，則持續增持拉丁美洲、亞洲及中東歐，減持中東債券；至於投資等級債，則減持金融及公用事業債，轉進工業債，偏好以歐元避險的美元債及英鎊債。 就貨幣來看，斯特格曼認為，強勢貨幣計價的新興市場債券利差空間大，仍具投資吸引力。但由於新興市場政局仍不穩定，烏克蘭、巴西及俄羅斯等國家債券波動也較大。除斯特格曼以外，這檔基金還有另外一位基金經理人法拉菲爾（Mario Fraefel）。 法拉菲爾分析基金部位時指出，短期內有兩項因素可能造成風險資產波動增加，也就是希臘問題懸而未決，加上美國貨幣政策可能轉向。因此，基金中對於風險資產的加碼程度會略為調降。法拉菲爾說，基金暫時加碼投資防禦資產，包括法國、西班牙及比利時公債，這些公債部位不僅可提供較高殖利率，買賣利差也是最低。不過基金收益率仍會維持約5.07%。 就基金的五大持債來說，最大的是法國公債，雖然利率為零，但防禦效果較強。另外，還持有比利時及西班牙公債，這兩國的殖利率水準都高於法國公債。第五大持債為克羅埃西亞公債，可享有6.375%的較高收益率。 ---------------下一則--------------- 人民幣計價基金 今年暴增2015-05-15 07:12:51 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 http://goo.gl/7QSg0g 在美元走強以來，唯獨人民幣兌美元仍升值0.45%，成為全球主要貨幣中表現最強勢的幣別，也推升人民幣資產投資熱度，今年以來人民幣計價基金整體規模增加了人民幣1.04億元（約5億新台幣），基金數量更由去年底的64支成長至3月底的96支。 投信法人認為，雖然美元長期看升，但過去一年美元表現強勢，多數貨幣走貶時，人民幣卻不貶反升，顯現長線升值實力。 今年以來，人民幣相較其他貨幣也持續抗跌，因而推升人民幣資產的投資熱度，基金數量較去年底增加32支。 德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，短線來看，美元走強影響人民幣當前匯率，相較於官方中間價處於低檔，美國相對於其他國家可能率先升息，下半年其他主要市場貨幣表現，相對美元偏弱是正常現象。 不過人民幣仍是相對穩定的貨幣，人民幣名目有效匯率仍屢創新高，顯示其相對於多數貨幣仍是強勢，且比起於歐洲、美國利率，人民幣利率較高，具備利差空間，是今年國人持續瘋人民幣存款、買人民幣基金的原因。 長期來說，林素萍表示，人民幣流通量將持續增加，目前中國正放鬆資本管制，今年以來陸續有一帶一路、亞投行及人民幣納入特別提款權（SDR）等話題，可見人民幣國際化是既定方向。 保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢說，人民幣並不算自由流通貨幣，目前人民幣占全球外匯儲備的潛在比例約3.7%，相當於人民幣2.7兆元，與美元相比，比例雖不高，但美、中兩國GDP占全球比例幾乎同一水位的情況下，人民幣資產仍具相當規模的潛在購買量，這也意味著人民幣面臨上漲的壓力。 李秀賢分析，大陸已是全球最大出口國，現階段目標是促進內需及國內產業升級轉型，而不是繼續擴張低附加價值出口市場；人民幣逐步國際化也讓匯價易升難貶，亞投行的成立，將強化人民幣國際結算功能，年底IMF也很可能將人民幣納入特別提款權（SDR），最新的彭博調查也顯示，分析師對人民幣匯率長期看升。 ---------------下一則--------------- 南非澳幣商品 買氣不墜2015-05-15 07:19:49 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 http://goo.gl/mxBRry 走勢穩健的人民幣受到投資人青睞外，南非幣與澳幣等波動大的高息貨幣也同樣買氣不墜。 根據投信投顧公會資料，截至3月底，境外南非幣計價基金連續24個月淨申購，也就是說，自境外基金開放南非幣計價產品兩年以來，每月都維持淨流入紀錄，平均金額約50億元；同樣波動較大的澳幣，則是連三個月淨申購。 投信法人表示，南非幣與澳幣因受到先前原物料價格下挫，匯率波動較大，隨著商品原物料價格回穩，短線有升值的機會，以南非幣來說，因長線匯率築底反彈，仍有潛在資本利得的機會。 瀚亞新興南非蘭特債基金經理人陳姿瑾表示，低油價對於南非經常帳赤字有正面利多，也有利於匯價穩定。根據HSBC預估，南非幣價格已遭到嚴重低估，在全球僅次於被西方制裁與低油價衝擊的俄羅斯盧布。 陳姿瑾認為，強勢美元影響新興貨幣走勢偏弱，但從歷史經驗來看，美國實際升息後可能出現美元走弱，而新興貨幣有機會出現利空出盡行情。 預期下半年美國升息腳步和緩，南非幣匯率超跌，且已大幅反映恐慌，在南非實質經濟數據改善、通膨率低情況下，南非債匯投資價值終將浮現。 德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，目前主要央行仍維持寬鬆貨政策的趨勢下，現金利率仍位於相對低的水位，人民幣、南非幣與澳幣等高息貨幣，利率相對較佳，因此吸引投資人關注。 但業者也提醒，因目前澳洲經濟基本面並無支持澳幣中期走升的條件，另外，國際貨幣基金下修南非今明兩年經濟成長預估值至2.0%及2.1%，並警告過度依賴礦業及電力短缺問題已嚴重影響該國經濟發展。 另外，石油、電力及食品成本上升將使通膨展望惡化，恐限制央行貨幣政策操作空間，因此仍需慎防這些不利因素對南非幣後續走勢的可能衝擊。
MSCI權重連7降 台股照漲 台灣成分股增F-鎧勝豐泰 刪藍天等7檔2015年05月14日蘋果日報【陳俐妏、高佳菁╱台北報導】 MSCI進行權重調整，台股在「MSCI全球新興市場指數」權重由12.15%降至12%，是第7度遭調降，但台股昨未受權重下修影響，反隨跌深電子股反彈，指數上漲43點，重登9700點關卡，收9724點。 鴻海增幅最多 台股除在「MSCI全球新興市場指數」又遭調降權重，在「亞洲除日本指數權重」也由14.49%降至14.27%，全球市場指數則維持1.31%不變，最新權重將在國際盤5月29日收盤後生效。 MSCI同步公布半年度調整結果，在全球標準指數中，台灣成分股新增F-鎧勝（5264）及豐泰（9910）2檔，剔除藍天（2362）等7檔個股。全球中小型指數成分股則新增祥碩（5269）等17檔，剔除豐泰3檔。其中，豐泰從中小型成分股轉入台灣成分股，藍天等從台灣成分股轉入中小型指數成分股。 觀察台股個股權重增減，共計20檔權重增加，鴻海（2317）增幅0.385%最多，先前股價回檔的聯發科（2454）也調升0.161%，華新（1605）調降0.178%最多，晶圓代工龍頭台積電在外資多空論戰後，權重減幅也有0.144%。 神隆藍天重挫 萬寶投顧研究部執行長王榮旭表示，MSCI權重每次僅調整一點點，對台股根本沒什麼影響，只有新增或刪除的個股影響較大，神隆、藍天昨股價重挫逾5%，而F-鎧勝漲5.79%。 他認為，台股受財報影響即將結束，接下來就看國際股，由於美股在高檔震盪，而陸股則維持強勢，但外資在期貨仍維持淨空單，預期應會在5月底摩台指壓盤結算。由於近日融資大減，只要摩台指結算後，外資不再偏空，台股仍有機會攻萬點。 短線布局方面，王榮旭建議，可以留意蘋概股、電子零組件，至於傳產則以中概股為佳，而金融股在升息預期之下，也是不錯的標的。 元大寶來摩臺基金經理人陳思蓓表示，雖然外資在現貨仍持續買超，但在期貨部位已轉為淨空單，再加上目前資金動能稍弱，短線指數上漲壓力大預期於季線附近震盪，但考量國際上量化寬鬆資金仍充沛，台灣經濟體質相對優異，中期仍可望有上漲空間。 ---------------下一則--------------- H股物美價廉 進場搶便宜2015-05-14 01:39 工商時報 記者陳欣文�台北報導 港陸股市過去表現http://goo.gl/DN6Zhw 陸股近期起伏大，法人指出，結構調整帶來的震盪其實是良性的，反而是進場加碼的好時機，眼見A、H股同樣來到中期波段的起漲點，H股估值明顯較A股來得便宜，料將吸引資金進場大撿便宜，更將成為下一個深具爆發力的A股。 摩根中國基金經理人沈松指出，隨著A股短線狂漲，南下資金目光開始轉向流動性較佳、且不少藍籌股價值仍明顯低估的H股，加上H股目前本益比約10倍，約是A股22倍本益比的一半，便宜的投資優勢大大提升了資金魅力。 沈松強調，就類股表現來看，同樣在A、H股掛牌，H股的本益比明顯較為便宜，平均較A股折價28∼77％，舉例來說，資訊科技類股在A、H股的價差高達七成以上，在A股掛牌的本益比約50倍，但在H股掛牌的本益比卻不到20倍，後續H股股價料將向A股股價靠攏。 統一亞洲大金磚基金經理人鄭宗傑表示，A股先前飆漲後，短線存在獲利回吐壓力，惟中長線仍處多頭格局，各版塊皆有機會輪動，聚集政策受惠股與內需成長股。另外，香港H股與A股有3成左右的折價，再加上本益比僅10倍，全亞洲最便宜，後續還有可觀的補漲空間。 保德信中國中小基金經理人陳意婷分析，A股不漲，H股也沒有什麼動力，由於香港以金融、服務業為主，製造業付之闕如，因此基本面上，一定得看A股的臉色，資金面上，H股也得仰賴人民銀行的寬鬆政策，沒有辦法走自己的路。 陳意婷說，由於市場參與者不同，A股和H股還是會有一定的價差，不會被完全弭平，H股受青睞的產業個股，往往是A股沒有的，也就是「稀缺性標的」，譬如2011∼2013年，若對博奕產業有興趣，只能在H股買到，A股投資人只能眼巴巴看著；目前則有不少大陸環保產業僅在香港上市，投資人可關注。 ---------------下一則--------------- 中國Q2不給力 恐再降息 工業等經濟數據難看 衝擊股市跳水收黑2015年05月14日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 中國最新公布4月零售、工業與投資數據皆不如預期，證實經濟在邁入第2季之際已進一步喪失動能，其中1~4月固定資產投資增幅更創近15年新低，凸顯經濟下滑壓力加大，衝擊股市尾盤跳水，上海證券綜合指數（上證指數）跌幅一度擴大至逾1%，終場收跌0.58%。 中國人民銀行（人行）昨盤後公布，4月新增人民幣貸款僅7079億，創4個月新低，同月M2（廣義貨幣供給額）更僅年增10.1%，創歷史新低，反映融資疲弱的狀況較預期更加嚴重，恐加劇實體經濟下滑速度，政府穩成長的政策力度明顯有待加強，貨幣寬鬆也恐難止步。 4月M2年增創新低 中國國家統計局昨公布，4月零售銷售僅年增10%，創2006年2月以來新低，同月工業生產雖年增5.9%，增幅較前月創下的近7年新低5.6%小幅回升，但仍遜於市場預期，1~4月固定資產投資更創2000年12月以來最低增幅12%。 自去年11月以來，人行已3度降息，並二度調降存款準備金率（存準率），但分析師指出，對中國經濟來說，貨幣環境依然不夠寬鬆，預估第3季仍有可能降息，同時政府可能加快基礎建設投資以支撐經濟，讓財政政策保持主動。 中信建投宏觀分析師胡豔妮表示，一連串低於預期的數據顯示，錢尚未流進消費實體，個人與企業的大多數資金都跑進股市，需求未獲改善。 可能醞釀刺激方案 胡豔妮說：「目前看來，經濟已接近2008年的低點，在通膨處於低位之際，貨幣政策還是有很大的空間。預計年內至少還有1次降息，降準具體還得考慮地方債的情況，但我們預計這輪經濟周期下，存準率可能會降到10%以下。」 儘管中國政府一直避免提及大規模貨幣寬鬆措施，但愈來愈多的經濟學家認為，新一輪的大規模刺激方案可能正在醞釀當中，規模相當於2008年的4兆元人民幣（19.8兆元台幣）刺激方案。 長城證券宏觀團隊指出，中國第1季經濟成長率已觸及官方目標底線，如果第2季持續下滑，全年目標料難以達成，預估近期有望祭出財政、產業與貨幣政策的組合拳，以財政來看，可能加快基礎建設投資等，產業政策來看，地產政策有望繼續鬆動，也將加大對新興產業的扶持，貨幣政策來看，後續降準、降息等政策仍然可期。 ---------------下一則--------------- 寬鬆政策撐腰 陸股不怕五窮六絕2015-05-14 01:39 工商時報 記者呂清郎�台北報導 股市進入五窮六絕行情，市場流行「5月賣股（Sell in May）、年底再進場」，但統計顯示，從2005年來扣除2008年金融海嘯及2012年歐債危機，每年5月進場布局陸股到當年11月，滬深兩市有超過7成機率會上漲，且上漲幅度都有雙位數的佳績，加上大陸降準降息循環不止，陸股行情不看淡，法人認為，大陸相關基金後續績效可期。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，4月上證指數強漲18.51％，主要受惠人行宣布調降存準率1個百分點，注資1.5兆人民幣流動性，加上房貸政策鬆綁及一帶一路與亞投行等題材釋出下，創2005年以來最大單月漲幅；但大漲後，官方希望陸股從瘋牛變慢牛，屢次對漲高示警，讓陸股近期一度出現回檔走勢。 法人認為，大陸官方示警並非要終結牛市，只希望陸股能緩漲，像是先前公布4月CPI、PPI等經濟數據不如預期後，人行便再降息1碼（0.25個百分點），近半年來第3次降息也宣示寬鬆之路的持續，當地券商更預期央行寬鬆的力道還會加大，為陸股後市的表現更添想像空間。短期風險升溫股市回檔，更提供逢低加碼布局時點。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔指出，大陸上半年持續維持貨幣寬鬆，由於房地產市況不佳，投資人資金順勢轉往股市趨勢明顯；高盛預估2015年如果房地產投資金額減少9％，減少的投資金額中有60％進到股市，股市將有近3,800億人民幣流入，後續陸股資金行情仍將持續為支撐上揚走勢動能。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真認為，新華社近期多次發文力挺牛市，強調A股上漲是市場對大陸經濟轉型的美好預期，且A股蓬勃向上，將進一步助推經濟發展，代表官方力挺A股態勢不變。 經驗顯示，A股過往較大幅度回測後，都會轉為長多走勢，投資人暫時不必憂慮，反而可把握牛市階段性波折，加碼布局。 ---------------下一則--------------- MSCI新興亞洲權重大升 印度最多2015年05月14日蘋果日報【劉煥彥、于倩若╱台北報導】 MSCI公布最新半年度權重調整，若觀察3大新興地區在MSCI新興市場指數權重變化，新興亞洲大升0.52個百分點至68.33%，連續第2季調升，顯示新興亞洲地位水漲船高。由於中國A股納入MSCI指數幾乎為共識，預估最快在6月揭曉，中國A股指數成分股，增加足足61檔，踢出的成分股僅6檔。 墨比爾斯按讚中國 摩根投信指出，觀察亞洲各國權重變化，中國、印度、菲律賓在這次MSCI新興市場及新興亞洲指數中皆獲得雙升，其中以印度調幅最大，調幅分別達0.49個百分點和0.64個百分點；中國調幅亦有0.34個百分點和0.22個百分點；菲律賓在上述兩項指數皆升0.04百分點。 直到3月仍反對陸股納入MSCI指數的「新興市場教父」墨比爾斯（Mark Mobius），周二立場丕變，稱過去反對是因缺乏投資管道，隨著滬港通開通、稅法明朗化，應讓陸股納入；墨比爾斯透露旗下基金正持續買進人民幣計價股票。他說：「以往談到可否納入MSCI議題，我總說算了吧，又不能投資，現在可以了，我不反對。」 權重大小來看，不論在MSCI新興市場指數或新興亞洲指數，排名前5名都是中國、南韓、台灣、印度及馬來西亞。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）認為，過去1年新興亞洲大幅受惠油價下滑，財政體質持續改善，搭配政策改革紅利遍地開花，不僅刺激經濟成長也改善企業獲利。 主要經濟體來看，中印是新興亞洲中兩大經濟體，這次權重皆獲雙升，凸顯兩國政府頻頻端上政策牛肉，並對結構性改革展現破釜沉舟決心，獲國際市場肯定。至於印尼、韓國、馬來西亞、泰國及台灣權重則遭雙降，台灣降幅最大。 羅傑瑞說：「歐美股市都已創新高，但亞股估值仍低於長期平均水準，且亞太國家企業又重視配息，配息金額及企業家數逐年增加，高股息優勢將吸引資金追逐，有望挹注新興亞股上漲。」 ---------------下一則--------------- 新興亞股權重 MSCI調升2015-05-14 07:26:22 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/enMMcr MSCI於昨（13）日公布最新半年度權重調整，根據摩根投信統計，觀察三大新興區域在MSCI新興市場指數的權重變化，新興亞洲再獲大幅調升0.52%至68.33%，已連續第二季獲得調升，顯示新興亞洲地位再度提升；另外，歐非中東亦獲調升0.05%至17.09%；僅拉丁美洲權重遭到排擠，續遭調降0.57%。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，新興亞洲近一年來大幅受惠油價下滑，財政體質持續改善，搭配政策改革紅利遍地開花，刺激經濟成長與企業獲利皆有所改善，在堅實基本面和清晰景氣能見度的支撐下，新興亞洲表現令人眼睛為之一亮，也促成在MSCI指數中的權重大幅提高。 眼見美國景氣持續好轉，今年稍後可望啟動升息，羅傑瑞說明，亞洲經濟與出口與美國高度連動，由於升息表示景氣正在復甦且持續穩步向上，回顧最近一次美國聯準會升息期間，MSCI新興亞股漲幅達138%，穩居三大新興市場之冠，新興亞股前景看俏，也因此，今年來兩次MSCI權重版圖調整，新興亞洲持續獲得青睞。 觀察亞洲各國權重變化，中國、印度、菲律賓在這次MSCI新興市場及新興亞洲指數中皆獲得雙升，其中又以印度幅度最大，調升幅度分別達0.49%和0.64%；中國緊追在後，調升幅度亦有0.34%和0.22%。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，由於本次為半年度調升，部分市場調整幅度稍大。新興市場中以基本面最為堅實的新興亞洲持續嶄露頭角，改革題材豐富與經濟動能回升的印度，以及政策積極支持股市的中國，更是本波調整的最大受惠者。 ---------------下一則--------------- 歐Q1經濟成長 超越英美 德令人失望 法讓人驚豔 希臘再陷衰退2015年05月14日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 符合預期 歐元區周三公布第1季經濟成長數據，受惠於便宜油價、弱勢歐元以及歐銀刺激政策，第1季季增率達0.4%符合預期，超越美國首季的0.2%及英國的0.3%，不過令人意外的是，2大經濟體德國首季成長令人失望，法國成長讓人驚豔，深陷債務風暴的希臘則連2季負成長，再陷經濟衰退。 英國央行（英銀）昨將今年經濟成長目標由2.9%下修至2.5%，反觀歐盟執委會上周將今年成長目標由原估1.3%調升至1.5%，一消一長形成強烈對比。 便宜油價拉抬有功 BERENBERG BANK駐倫敦資深經濟學家舒茲（Christian Schulz）說：「便宜油價大大拉抬了經濟成長，法國和德國國內第1季消費表現也做出巨大貢獻，但弱勢歐元與歐洲央行（歐銀）積極寬鬆貨幣對利率造成的影響則帶來複雜的影響，德法兩國淨出口均下滑，進口則大增。」 歐元區3大經濟體德、法、義昨也公布今年首季成長率，法國達0.6%，義大利則成長0.3%，較去年第4季零成長增溫，雙雙優於市場預期。德國則成長0.3%，不如市場預估目標0.5%。歐元在法國公布優於預期的經濟數據後一度彈升0.4%，但稍後公布的整體歐元區成長率在市場預料之中，歐元升幅隨之收斂。 4大經濟體均成長 若加上2周前公布經濟成長0.9%的西班牙，這是自2010上半年以來，首度出現歐元區前4大經濟體均成長的好表現，也是過去4年來，歐元區經濟成長速度首度快過美國及英國。 通常歐元區經濟成長率初值不會包含細節，但根據消費者調查顯示，受惠於實質所得成長，國內消費已成經濟成長主要驅動力。 惟在歐元區經濟一片向好的樂觀氣氛下，希臘經濟表現卻持續萎縮，繼去年第4季的萎縮0.4%後，今年首季也萎縮0.2%，重回經濟衰退局面。 歐元區最新經濟數據，料將強化市場對歐洲成長動能增強、歐銀將提前結束QE（量化寬鬆）的預期，過去3周失血4330億美元（13.3兆台幣）的全球債市恐續走跌。 債市崩跌4大原因 彭博報導解構全球債市崩跌4大原因，包括油價反彈將帶起通膨削弱債券吸引力、歐洲經濟成長增強，和年初投資人一窩蜂湧入債市，近日紛紛重新配置資產，以及負殖利率無以為繼，3周前德國各類公債平均殖利率轉為負值，成了壓垮駱駝最後1根稻草。 United Nations Federal Credit Union投資長蘇利文表示，當殖利率跌至令人難以置信的低水位時，人們變得過度自滿，自信能在趨勢反轉前及時退場，但市場支撐力道突然不見，令他們猝不及防，並造成市況陷入惡性循環。 而在全球債市暴跌下，美國周三、周四標售10年期與30年期債券恐乏人問津。 【4個原因看懂債市為何跌不停】 ●歐洲成長：歐洲景氣好轉，歐元區首季經濟成長率0.4%，超越英美 ●油價反彈：油價大幅反彈帶起通膨風險，削弱債券吸引力 ●投資部位重新配置：年初重押債券的投資人將資金部位重新配置 ●負殖利率：歐銀QE和通縮威脅，使歐洲年初邁入負殖利率時代，促使投資人轉至全球其他市場追求較高報酬，卻導致其他市場的利率跟著走低，3周前德國各類公債平均殖利率轉為負值，成壓垮債市最後1根稻草 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 漲聲還沒停 歐股持續暢旺2015-05-14 01:39 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 天達歐洲股票基金表現http://goo.gl/8Sqr43 自歐洲央行推出大規模量化寬鬆後，歐元匯率降至歷史低檔，歐股則出現一波漲勢，道瓊歐洲600指數自年初至5月12日漲幅逾15％，即使如此，法人依然認為歐股還有續漲空間，主要是因為歐洲企業獲利明顯改善將讓本益比逐漸下降，因此，歐股還未達滿足點，還有續漲空間。 天達歐洲股票基金經理人夏怡生（Ken Hsia）指出，看好歐股後市，原因之一是企業獲利成長剛起步，未來將迎頭趕上美國企業。因歐洲經濟受到出口影響幾乎是美國的兩倍，而歐元相對美元貶值，對歐洲企業獲利持續上升，預估2016年不含能源及原物料的企業每股獲利成長可望達到13％以上。 原因之二則是油價下跌，企業及消費將受惠，且歐股投資價值面仍具吸引力且有不少具競爭力之優質企業；原因三是雖然資金已回補歐股，但相對2006年時累計淨流出金額來看，資金還有流入空間，而且有不少基金經理人配置歐股比重並不高，未來還有加碼歐股空間。 市場上有不少歐股基金，夏怡生操盤的天達歐洲股票基金則以優異績效表現獲得晨星最高星級評等5顆星肯定，該基金選股不受限於參考指標、投資主題以及公司市值，而是透過「四大動力」流程，有紀律的嚴選潛在標的下，近一年、二年及三年績效都打敗大盤，且在同類型基金排名都列入前四分之一。 夏怡生指出，歐美企業獲利狀況在過去的走向幾乎同步，然而近幾年當美國企業逐漸恢復成長力道，已超越前波高點約25％左右，歐洲企業因受困於歐債危機影響，落後前波高點約15％，使得目前歐洲企業獲利仍相對落後美國企業達40％以上。 他強調，兩者差距未來隨著歐洲企業革新有成及低油 價與弱勢歐元開始發酵，加上歐洲央行啟動量化寬鬆提振景氣，歐洲企業獲利將持續獲得改善，並可望迎頭趕上美國企業的成長力道。 就歐股投資價值面來看，夏怡生說，根據彭博統計，MSCI歐洲指數未來12個月預估本益比，目前約在17倍左右，就長期歷史走勢來看僅是處於中間水準，一旦企業獲利成長達到50％以上，原來17倍的本益比，可能就只剩11倍左右，潛在的股價動能將會更為強勁。 夏怡生指出，目前看好的產業類股包括非必需消費品、工業及資訊科技；較不看好能源、金融以及公用事業。 ---------------下一則--------------- 歐股三利多加持 補漲空間大2015-05-14 07:27:27 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 歐洲受惠於弱勢歐元及油價下跌，又有量化寬鬆助陣。基金經理人預估，歐洲企業今年獲利可望成長13%以上，最看好非核心消費、工業與資訊科技類股。 天達歐洲股票基金經理人夏怡生（Ken Hsia）昨（13）日指出，歐洲企業受惠於弱勢歐元。一年來，歐元相對美元已貶值15%，歐洲出口占經濟的30%到40%，幾乎是美國的兩倍。 此外，油價比一年前下跌25%，嘉惠企業與消費者。夏怡生認為，消費類股仍未反映此一趨勢的改變。就類股中，以非核心消費、工業及資訊科技最受惠。 夏怡生預估，歐洲企業獲利大幅改善，成長力道未來將迎頭趕上美國企業，估今年企業（不含能源及原物料）每股獲利可成長10%到13%，明年也可達13%。 夏怡生指出，歐美企業獲利狀況在過去的走向幾乎同步，但近年來美國企業逐漸恢復成長力道，已超越前波高點約25%，歐洲企業則落後前波高點約15%，因此歐洲企業獲利仍落後美國企業達40%以上，有很大補漲空間。 ---------------下一則--------------- 羅比尼：Fed升息難引起市場恐慌2015年05月14日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 有「新末日博士」之稱的紐約大學教授羅比尼（Nouriel Roubini）表示，儘管歐、美債市短期內仍易陷入劇烈波動，但投資人無需擔心美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）升息將引起市場恐慌，因升息時間點與幅度不太可能出乎意料，且Fed無理由急遽升息。 羅比尼接受財經媒體CNBC訪問時表示：「（Fed升息）不會令人感到太大意外。隨著美國經濟復甦、通膨升溫，長期利率自然也將逐漸升高。」但他認為，仍須留意Fed退出非傳統貨幣政策的步調與資產市場價值水準。 QE恐導致金融泡沫 羅比尼指出，美國通膨率低落、經濟成長低迷且失業率仍高，意味當前實質經濟狀態適用於緩慢的貨幣政策常態化步調。然而Fed將利率保持在低點，以及其他各國央行寬鬆政策帶來的流動性，可能因此繼續湧入資產市場，最終導致金融泡沫。 羅比尼認為，目前美股本益比略高於歷史平均水準，生技、科技等部分類股情況看來有點異常，原因正是美國利率仍接近零，且歐元區、日本等先進經濟體QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）所挹注的流動性，並未進入實質經濟，卻引發了資產價格再膨脹。 歐美債市持續震盪 不過，羅比尼表示美股雖「確實有些許泡泡冒出頭」，但尚未陷入泡沫。至於近日賣壓強烈的歐、美債市，仍可能持續面臨震盪。他說：「短期內，（債市）在缺乏流動性與造市者的情況下，當通膨情勢或經濟等因素出現意料外發展時，美國和歐洲債券殖利率將陷入劇烈波動的環境中。」 此外，羅比尼警告，藝術市場可能正在形成泡沫。他認為藝術品如同股票或債券，是一種資產類別，並且從如今藝品交易的驚人行情，可看出其他許多類別資產價格可能已漲太高的跡象。同時，交易資訊隱蔽的藝術市場為避稅或洗錢等行為開了方便之門。 【羅比尼觀點】 ●Fed： ◎展開升息時不會令市場有太大意外 ◎寬鬆政策挹注的流動性未進入實質經濟，卻助長資產價格再膨脹 ●美股：本益比略高於歷史平均水準，但未陷入泡沫 ●歐美債市：因缺乏流動性而顯脆弱，易產生劇烈波動 ●藝術市場：正在形成泡沫 資料來源：CNBC ---------------下一則--------------- 富達：美股有撐 聚焦成長題材2015-05-14 01:39 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 富達美國成長基金績效http://goo.gl/1Pm7kg 美國聯準會3月會議聲明態度溫和，使得市場預期美國首次升息的時間將延緩，甚至可能延至明年。延緩升息有利風險性資產持續多頭格局，聯準會放慢升息幅度及速度，為投資人信心注入強心針。雖然部分投資人對美股感到焦慮，但數據顯示美股還有撐，除了美股基本面穩健、企業股利成長高，過去經驗亦告訴我們即使升息也將無礙美股多頭行情攀高。 富達全球投資長Dominic Rossi表示：「擔心首次升息是個典型的短期市場反應。檢視美國過去4次升息循環，市場在每次首次升息的12個月都攀升，平均漲幅近7％，所以美股多頭行情仍然還有一段旅程要走。」 美國經濟復甦，基本面穩健，就企業面而言，美國企業目前銀彈滿手，併購及股票購回持續增加。加上強勢美元不僅增加美國資產吸引力，根據路透社2015年第1季已公布之企業盈餘，有68％企業盈餘優於預期。 美國失業率已接近自然失業率水平，根據彭博資料顯示，4月失業率來到5.4％，為7年低點。加上勞工自願離職率持續攀升，亦顯示雇員對勞動市場復甦的信心十足。 低通膨、低失業率及薪資成長回溫推升消費者信心成長，5月7日密西根大學消費者信心指數來到近96、家戶負債佔可支配所得比例下降到90.23，顯示消費者信心可推升美國消費支出，對股市上漲有正面力量! 而估計因千禧世代（泛指1980年至2000年代中期出生的族群）逐步成為買房大軍，亦推升美國房市銷售熱絡，標普/凱斯席勒房價指數持續向上。 富達美國成長基金，精選美國中小型企業。尋找具結構性成長題材、訂價能力強，以及價值合理之個股。並聚焦美國製造業復興、行動網路通訊、成熟市場人口老化題材、新興市場中產階級崛起商機的4大投資亮點。透過富達美國成長基金，掌握美國復甦投資機會和中小型企業成長。 ---------------下一則--------------- 生醫基金 「醫」枝獨秀2015-05-14 01:39 工商時報 記者陳欣文�台北報導 重量級醫學會議五月天10連發http://goo.gl/hdljL1 人口老化，醫療生化支出逐年擴張，全球醫療生化產業表現優於其他產業，13日起國際重要醫學會議即將輪番登場，直到本月底，歐美預計有10場重量級醫學年會登場，法人指出，一旦會議中，有正面臨床實驗結果發表，醫療保健類股基金的表現可望受惠。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，最新美國個人消費支出（PCE）報告顯示，消費者在醫藥產品上的支出成長率，持續領先整體消費支出，在低通膨下，醫藥產品顯得一枝獨秀，掌握較強的訂價能力，其他產業只能「凍漲」。 美國腫瘤學會年會堪稱全球最重要的醫學會議之一，今年會議即將在本月底登場，各類藥品中，以癌症藥品銷售量最大，若年會中發表新藥，往往有助拉抬許多醫療保健公司的股價預期。 江宜虔分析，美股財報周即將劃下句點，標準普爾500指數（S&P 500）中，最新揭露的447家企業有67％獲利優於市場分析師預期，其中以醫療保健業表現最出色，有82％優於市場預期，是各產業之冠。 法人表示，相較標準普爾500指數（S&P 500）第1季獲利年增率為2.0％，各產業中以醫療保健產業估計獲利年增達17.5％最強，顯示生醫基金後續漲勢可期；成長動能較弱的是則是能源產業，衰退57.8％。 生技業具爆發力，但股價波動高；投資人應兼顧收益穩定、不受景氣循環影響的「製藥業」；同時將受惠人口老化、走長多格局的「醫療器材業」以及具有高獲利率、現金充足的「醫療服務業」納入配置，才有機會在多頭時參與生技成長性，空頭時運用製藥業防禦。 摩根投信副總經理謝瑞妍分析，國際大展登場通常能提高生技醫療類股的能見度，也有助於提供企業潛在買家青睞的管道，隨著國際重量級醫學年會如火如荼開展，對生技醫療類股的營運及業績成長均具有正面助益，屆時相關醫療生技類股表現可望跟著有所表現，可望再添生技醫療類股上漲動能。 ---------------下一則--------------- 生技醫療漲多回檔 後市仍樂觀2015-05-14 01:39 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 近期生醫類股財報好壞參半，加上國際雜音增加，MSCI全球醫療保健指數及NBI指數近一周均呈現回檔，修正至季線附近整理。法人表示，大型生技股第一季財報大致好壞參半，財報行情並未順利發酵；此外，4月27日Mylan拒絕Teva收購提議，也影響走勢。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡指出，近期指數修正多與國際雜音增加、大盤漲多回檔有關，對生醫產業基本面正向看法未變。 美國研究機構IMS Health資料顯示，過去5年抗癌藥物支出的複合年均成長率達6.5％，且免疫療法等新型療法的出現，將使成長率增加至6∼8％，抗癌藥物需求增長預料將持續嘉惠產業獲利，且目前已公佈季報的生醫企業中，仍有77％優於預期，僅次於必需性消費產業，整體獲利成長仍相當穩健，本月仍有機會看到併購訊息，加上月底腫瘤醫學年會舉行等，有機會成為下波生醫產業的股價催化劑。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，醫療保健業有藥品專利陸續到期，因而需要依賴購併取得新藥的誘因，因此，今年第1季企業購併案中，醫療保健產業佔比過半，預期全球寬鬆的貨幣環境及藥品專利到期等因素，將使醫療保健業企業購併熱潮持續旺盛，有利於後市多頭動能。 除了購併題材，生技醫療股獲利亮眼再添助力，瑪登表示，目前公布的美國醫療保健企業盈餘，普遍優於整體美國企業，在獲利增長推動下，生技醫療股後市持續看俏。 ---------------下一則--------------- 生醫基金 點火2015-05-14 07:17:49 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 http://goo.gl/0YGxnc 人口老化，醫療生化支出逐年擴張，全球醫療生化產業表現優於其他產業，尤其即日起國際重要醫學會議即將輪番登場，估計到本月底，歐美預計有十場重量級醫學年會舉行，法人表示，一旦會議中有正面臨床實驗結果發表，醫療保健類股基金表現可望受惠。 今年以來，那斯達克生技指數（NBI）受惠併購及資金流入推升而屢創新高，但4月下旬則因部分個股財報及實驗數據不如市場預期獲利了結，NBI一度回測100日均線支撐，但近日NBI已出現回穩，法人認為緊接而來的醫學會議，有望替類股帶來題材利多。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析， 美國腫瘤學會年會堪稱全球最重要的醫學會議之一，今年會議將在本月底登場，各類藥品中以癌症藥品銷售量最大，若年會中發表新藥，往往有助拉抬許多醫療保健公司的股價預期。 江宜虔分析，美股財報公告將結束，S&P 500指數中，最新揭露447家企業有67%獲利優於市場分析師預期，其中以醫療保健業表現最出色，有82%優於市場預期，是各產業之冠。值得注意的是，S&P 500指數第1季獲利年增率為2.0%，各產業中，也以醫療保健產業估計獲利年增達17.5%最強，顯示生醫產業的獲利動能依舊維持高檔。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，近年新藥臨床試驗於眾多嚴重疾病領域取得成功，後續將進入醫學會議旺季，若有正面消息傳出，有利於相關個股股價表現。 ---------------下一則--------------- 境外平衡基金 人氣旺2015-05-14 07:21:51 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 http://goo.gl/0oBjLQ 投信投顧公會公布國人持有境外基金最新情形，總金額3.38兆新台幣較上月衰退，各類型基金規模普遍下滑，惟股債平衡型逆勢衝高，顯示股、債市轉趨震盪下，兼具防禦與進攻特性基金類型受到投資人青睞。 根據投信投顧公會資料顯示，3月底國人持有境外基金金額來到3.38兆元，較上月減少1.24%，再依基金類型來看，包括股票、固定收益及貨幣基金等類型規模均下滑，反觀平衡型基金規模逆勢衝高，月增4.62%，來到2,768億元。 觀察境外平衡型基金規模近年出現大幅度成長，今年以來增幅約24%，近一年更成長逾八成。 瀚亞投資表示，因應市場變化，投資人提高風險意識，開始有兼顧收益與降低風險需求，點燃股債平衡型基金買氣，不僅境內基金掀起發行熱潮，境外基金也同步成長。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，隨著美國升息腳步靠近，股債市震盪波動加劇，建議投資人布局平衡型基金，利用股債混搭配置，參與股市成長同時布局債市、爭取穩定孳息，分散投資風險。 陳姿瑾指出，FED升息預期和緩、歐亞央行寬鬆撐住景氣，市場流動性充足，投資人可聚焦在亞洲股債平衡型基金，參與各項刺激政策、企業盈餘成長下的股市漲升機會。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為，平衡型基金因股債兼具，可因應市場變化靈活調整股債配置比重，受到想參與市場行情但又擔心波動之投資人的青睞，而在市場動盪期間，往往潛藏投資機會，比方在油價大跌之際，投資人傾向不加思索的拋售相關股票，忽略研究能源企業資產品質，此刻若適當低接，當產業逐漸復甦，可望帶來股利與資本增值的投資機會。 ---------------下一則--------------- 多元平衡基金 得寵2015-05-14 01:39 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 近5年全球基金銷售規模統計http://goo.gl/tBneXi 美德公債殖利率近期大幅彈升，一陣利空寒風吹過金融市場，全球市場正處復甦階段，但美國聯準會（Fed）升息在即，金融市場將迎來高度震盪格局，分散布局於多元資產並降低波動性的共同基金，成為新一代投資熱潮。 資產配置平衡型基金近幾年的全球規模大增，晨星（Morningstar）統計，去年全球資金淨流入資產配置平衡型基金規模達2,295.9億美元，大幅超越固定收益型基金的404.6億美元，今年預估流入金額上看2,734.2億美元的新高，擠下股票型基金，成為第二大流入資產，為全球最吸金的基金類別之一。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，2011∼2013年是全球固定收益產品的多頭年，尤其是2013年的吸金規模占整體共同基金的一半以上，但2014年大幅下降，大宗資金轉入股票型基金，推升全球股市價值面來到新高，今年預估流入金額將會降低，僅資產配置平衡型基金維持穩定增加，2013年起流入規模明顯躍升，預估今年吸金規模僅次於固定收益型產品。 黃家珍指出，資產配置平衡型基金產品在台灣市場的發展單一且僵化，但在全球市場卻相當多元化，特別是彈性型資產配置基金（Flexible Allocation Fund）的股債配置在20％∼80％間調整，並加入衍生性金融商品，過去一年淨流入達264億美元，年增率12.8％，擊敗多數的傳統主流資產，僅次於保守型資產配置平衡型基金。今年在美國預期升息心理因素下，料將大量吸引以債券為主的保守型資產，成為最熱門的平衡型基金類別。 黃家珍認為，美國可能升息時間點落在9月或第4季，股債匯市的波動會更加劇烈且難以捉摸後市，投資人在追求收益同時，更要掌控風險，全新的多元資產動態投資策略便是以風險控管為核心訴求，除了股票及傳統固定收益資產，還納入ETFs、特別股、證券化商品、可轉債、不動產投資信託等多元投資標的，降低對利率變動敏感性，以達到資產增值的目標。 野村多元資產動態平衡基金預計5月20日展開募集，由法國第二大資產管理集團法儲銀資產管理（Natixis）擔任投資顧問，多元化投資標的搭配指數或利率期貨等衍生性金融工具，一次設立新台幣、美元、人民幣、澳幣、南非幣五幣別，並有累積與月配息級別，滿足更彈性多元的核心配置需求。 ---------------下一則--------------- 多元資產配置 新主流2015-05-14 07:23:26 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/YvBAol 根據晨星統計，去年全球資金淨流入資產配置平衡型基金規模達2,295.9億美元，大幅超越固定收益型基金的404.6億美元，今年預估流入金額上看2,734.2億美元的歷史新高，擠下股票型基金，成為第二大流入資產，為全球最吸金基金類別之一。 美德公債殖利率近期大幅彈升，雖然全球市場正處復甦階段，然美國聯準會升息在即，金融市場將迎來高度震盪格局，分散布局於多元資產並降低波動性的共同基金，成為新一代投資熱潮。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，2011至2013年為全球固定收益產品的多頭年，尤其是2013年的吸金規模占整體共同基金的一半以上。今年預估資產配置平衡型基金維持穩定增加，2013年起流入規模明顯躍升，預估今年吸金規模僅次於固定收益型產品。 黃家珍指出，資產配置平衡型基金產品在全球市場相當多元化，包括積極型、穩健型、保守型、一般型與彈性型，彈性型資產配置基金過去一年淨流入規模達264億美元，年增率亦有12.8%，僅次於保守型，今年在聯準會預期升息心理因素下，將大量吸引以債券為主的保守型資產，成為最熱門的平衡型基金類別。 ---------------下一則--------------- 新型態股利基金問市 收益更多元2015-05-14 01:39 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 全球低利環境，投資人尋找收益標的，股息相關資產備受歡迎。就連客戶屬性較為保守的壽險業，近期也紛紛在投資型保單投資標的平台中，加入有權利金收入的股息型基金，以利保戶有機會參與股市成長。 全球景氣走向正常化，美國聯準會（Fed）升息行動蠢蠢欲動，偏好息收資產的投資人，擔心債息收入走低，逐漸將資金從債券基金，轉入有股息收益的股票型基金，以提高資產收益率。 鑒於投資氣氛轉向，壽險業紛紛上架股息型基金，甚至股息搭配選擇權權利金的基金也成為熱門上架新標的。舉例來說，今年5月富邦人壽就在投資型保單平台中，加入施羅德（環）環球股息基金。 這檔基金與一般股息型基金相比，擁有兩大特色，一是雙重收益來源，除了個股股息來源，還多了權利金收入，為投資組合增加收益。第二特色是首重優質標的，挑選高品質龍頭股，和波動度較低的高股息股票為主。 除了業務員體系的壽險公司，以銀行保險為主的法國巴黎人壽、中泰人壽、安聯人壽等也上架這種新型態股息基金，吸引不少投資人目光。 有投人擔心，股票搭配選擇權，可能加大槓桿風險。對此，施羅德（環）環球股息基金經理人湯瑪斯．史表示，基金並不會因此產生槓桿風險，因為投資團隊只針對基金持有的股份賣出其選擇權買權，並不牽涉擴張信用。 另外，因為採取歐式選擇權，只有到期日當天股價超過選擇權執行價格，買方才可能執行權利，可有效規避短期間內市場因非理性、無關基本面波動。 但業者也提醒投資人，以股票搭配選擇權方式產生的權利金收入作為配息來源的基金，並不保證獲利。投資人挑選類似產品，還是要慎選投資團隊，觀察長期績效穩定度。 收益產品推陳出新，各個資產管理公司比創意，如今股票股息搭配選擇權權利金，又為收益產品多了話題性。隨著投資人強烈的需求，預料收益產品未來將更五花八門。 ---------------下一則--------------- 比賺頭 4大高息貨幣大PK 2015-05-14 01:39 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 四大高息貨幣升貶幅度http://goo.gl/WIJSYR 各國央行頻降息，讓「高息」成了投資人資金追求標的，近年人民幣、澳、紐以及南非幣是最受投資人喜愛的高息貨幣，法人對四大高息貨幣後市有不同評價，就短期而言，澳幣最具短彈力道；就中長期來看，人民幣升值空間最大。 在資金大量湧入台灣之後，新台幣成為今年強勢貨幣之一，根據德盛安聯投信統計，所有的高息貨幣包括人民幣、澳、紐以及南非幣兌新台幣都呈現貶值走勢，讓投資人很扼腕。 但隨著美國下半年可能升息，原物料價格波動劇烈，這些高息貨幣到了下半年將會分道揚鑣，其中人民幣仍是法人最看好的貨幣，包括國際資金進駐，人民幣國際化等利多，目前已有50各國家央行都開始持有人民幣來看，未來人民幣中長期看升。 至於其他高息貨幣後市，東亞證券投資顧問部主管杜森吉表示，紐西蘭近期就業市場數據不佳，市場猜測紐國央行可能降息，紐幣可能維持偏弱走勢，紐幣短期不排除回測前低0.726。 澳幣走勢相對樂觀，與同為商品貨幣的紐幣走勢可能出現分歧。近期鐵礦砂價格止跌反彈，利於鐵礦砂出口大國澳洲的出口表現，加上美元因製造業表現不佳，短期有修正壓力，澳幣短期將挑戰0.8。 至於南非幣短期在1比12附近整理，近期商品價格止跌反彈與美元修正利於南非幣的止跌，特別是金價似乎已在1,150∼1,200美元築底。 ---------------下一則--------------- 債市未來10年 投資人看好亞洲2015-05-14 01:39 工商時報 記者呂清郎�台北報導 全球債市近期偏空，但根據調查顯示，全球投資人對各地債市長期看法樂觀，除受訪者當地，未來10年最看好亞洲債市，青睞度從今年15％，未來10年增加至19％，主要因預期美國未來升息將採溫和漸進式，激勵新興貨幣指數從低點反彈4％，提振全球投資人的信心。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，歐日央行積極印鈔，助長全球資金外散找機會，加上美國經濟成長，帶動新興國家出口的外在環境下，及低油價提振消費市場蓬勃發展，特別是新興市場具有評價面優勢，有助於吸引資金回流；新興亞洲債市受惠財政狀況穩健的基本面，加上看好全球資金流入新興亞洲地區、提高貨幣升值的可能性。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，美國聯準會放緩升息腳步，利率處於歷史低點，且歐日持續貨幣寬鬆政策，均持續有利於資金持續流入新興債市。且新興債利差仍具收斂空間，能源與原物料債券投資升高，吸引資金流入，後續上漲行情仍可期。 全球債市行情未來預期，多半來取決於當前經濟環境、企業成長、政策挹注等利多因素；富蘭克林證券投顧指出，市場短期波動不應影響長期投資，建議適時尋求專業投資建議，有助達成較高投資效益。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪分析，2008∼2013年各類債券輪番上漲後，今年來債券價格漸回到合理水平，但難以判定那一類債券將一枝獨秀；第2季屬股市淡季，加上指數位於高檔，市場對於風險意識同步提高，油價和美國貨幣政策仍是後市主導關鍵，債市以多元布局為宜，觀察目前歐洲、大陸相繼寬鬆有利債市，未來低率低成長環境下，殖利率較高的亞洲高收益債，仍是吸引投資目光的焦點。 ---------------下一則--------------- 中國債 連三周吸金2015-05-14 07:24:53 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 http://goo.gl/QFdQ2l 近期全球債市出現震盪加劇的現象，歐美及亞洲出現較大跌幅，不過中國債卻逆勢連續吸金三周；觀察中國債走勢，不論是下跌、盤整或上漲期間，中國債都能不改上漲格局，也成為市場震盪之際投資布局不可少的一塊。 美國升息疑慮再起，全球債市遇逆風干擾，但中國債市卻是個例外，根據EPFR統計，截至上周為止中國債已經連續三周出現淨流入，創下去年11月以來最長時間的流入，而今年以來中國離岸債上漲將近3%，較全球公債今年下跌將近1%的績效明顯勝出。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，在股市紛紛反彈之際，債市卻出現一波不小的震盪，主要因為過去一段時間全球公債殖利率受油價大漲引發通膨預期、歐洲經濟數據好轉、聯準會主席葉倫及巴菲特等知名人士發言影響而大漲，另外債市流動性減少，一有風吹草動即導致市場大幅波動也是原因之一。 但其中，中國債市表現卻一枝獨秀，林宗慧認為，受到中國央行持續寬鬆，加上市場對中國經濟將觸底回升的預期，投資人持續看好中國市場投資產品，由於中國債中長期穩定配息，且債券有定期債息作後盾，加上人民幣債券又具有波動較低、收益較佳特性（相對國際債市），回顧過去A股下跌、盤整或上漲階段，人民幣債券走勢穩健向上，若能搭配投資，應可有效幫投資人降低投資波動。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，觀察今年亞債表現以中國債市表現亮眼，今年前四月亞洲各國美元債券統計，中國漲幅達3.12%，為亞洲國家中前三強。 陳姿瑾指出，今年來中國多次降準降息，甚至推出國企改革、降低第二房頭期款的利多，可望持續吸引市場資金青睞。 ---------------下一則--------------- 強漲抗震 人民幣貨幣基金最給力2015-05-14 01:39 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 貨幣基金比一比←人民幣貨幣市場基金一年的平均報酬5.47％，大幅勝出其他貨幣市場基金。圖�路透http://goo.gl/CuF83e 比較目前國內核備販售的主流貨幣市場基金，人民幣貨幣市場基金一年的平均報酬5.47％，大幅勝出其他貨幣市場基金。今年美元走強、全球匯市波動加大的環境下，人民幣表現也相對抗震，展現強漲抗跌的能耐。 德盛安聯債券投資首席暨德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，儘管大陸人行自去年11月以來陸續推行貨幣寬鬆政策，隨著降息與降準加上強勢美元的影響下，人民幣面臨短線的貶值壓力。 但因境外人民幣市場的人民幣需求持續成長，市場資金偏緊，短期利率反而走高，且大陸政策利率仍高於美國與台灣，人民幣仍是相對有利可圖的高息貨幣。 林素萍表示，想要掌握人民幣的長線升值機會，建議藉由人民幣貨幣市場基金，涵蓋港台人民幣定存，也布局短天期債券或票券、附買回債券及活存，在爭取收益的同時，亦可提供較佳的資金調度。 宏利資產管理（香港）中國債券市場專家陳佩珊認為，過去10年大陸債市迅速增長，預期有關增長步伐不會在短期內放緩。為追求最大報酬，奉行積極的投資策略實為關鍵，致力在大陸的貨幣、利率和信貸環節中締造最佳的報酬率。 元大寶來人民幣貨幣市場基金經理人劉晶樺表示，在寬鬆的背景下，人民幣要強升機率不大，但除非大陸經濟出現失控的下行速度，匯價才會出現大貶，預期大陸為獲得人民幣在IMF中具有特別提款權（SDR）資格，人民幣匯價可望維持在相對穩定的區間波動，且在美元漲勢暫緩情況下，匯價呈現回升並在窄幅區間波動。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，人民幣走勢雖不再像過去動輒每年2％至3％升幅，但隨大陸經濟下行風險趨緩，人民幣持續開放，吸引國際資金進駐，帶動人民幣匯價保持溫和升值的態勢，因此看好人民幣長多趨勢；再者，大陸政府積極結構性調整，不會為了出口壓低匯價，人民幣中長期可望處於升值趨勢。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出，在大陸官方推展人民幣國際化的背景下，基於政策及結構性因素，人民幣中短期應具溫和走升的機會。
今年來大中華基金狠賺 15檔漲逾25% 2015-05-12 17:11:18 聯合晚報 記者林超熙�台北報導 中國股市今年來表現強者恆強，連帶大中華股票基金績效也亮眼，統計投信發行247檔海外股票基金今年來績效表現，前15名清一色是大中華相關基金，其中又以群益中國新機會基金63.17%亮麗表現最傲人，市場法人表示，強市投資原則不變，大中華還是最看好，不過台股也有轉強的趨勢，投資人也可留意投資契機。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，中國股市以政策面來看，人行再次宣布調降存準率，有利降低社會融資成本，向實體經濟提供更多流動性，整體來看，人行營造資金寬鬆環境不變、A股6月可望加入MSCI題材發酵、加上上證本益比仍處在相對合理的位置下，中長期陸股仍有上漲行情可期。 保德信中國中小基金經理人陳逸婷說，大陸官方現在寬鬆政策明確，以降息、降準交替，預期上半年還會有一波降準；這一次降息是去年11月以來第3次降息，短線上，對保險、證券是一大利多，但資金寬鬆下，錢還是會流往高成長的股票，尤其是互聯網相關的標的，值得關注。 陳意婷透露，大陸「互聯網」的意涵已經擴大為「TIMES」概念股，包含科技（Tech）、網路（Internet）、媒體（Media）、娛樂（Entertainment）、體育（Sports），這些中小型產業一旦起飛，預期會有2到3年的高成長行情可期。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，人行持續降息降準寬鬆貨幣，是啟動股市多頭的重要推手，若擔心陸股漲幅已高的穩健型投資人，不妨選擇以股債均衡配置的平衡型基金介入。 圖表詳見 http://goo.gl/x2LfhN ---------------下一則--------------- 大中華基金 本土投信績效大勝2015-05-13 01:49 工商時報 記者呂清郎�台北報導 大中華股票基金績效亮眼，統計大中華基金投信64檔、境外45檔，合計109檔，今年來績效表現，投信平均21.47％，境外平均19.66％，且個別基金績效超過2成投信有30檔，境外僅19檔，表現最佳是投信的績效超過6成，境外最佳為3成，結果本土投信大勝境外。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，大陸股市以政策面來看，人行再次宣布調降存準率，有利降低社會融資成本，向實體經濟提供更多流動性，整體來看，人行營造資金寬鬆環境不變、A股6月可望加入MSCI題材發酵、加上上證本益比仍處在相對合理的位置下，中長期陸股仍有上漲行情可期。 大陸在習李上台後全面深化改革，研議各項政策健全股債市，同時加速引進國際資金，群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，滬港通、深港通、一人多戶、國企改革、一帶一路、霧霾治理、製造2025、互聯網+等政策紛出，人行持續寬鬆貨幣，全是啟動股市多頭重要推手。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸4月PMI維持在50以上，與上月的50.1持平，其中生產指數上升0.5個百分點至52.6％，新訂單指數維持在50.2；但匯豐中國PMI指數下滑至48.9的近12個月低點，主因內需疲弱導致新訂單下滑，整體製造業景氣仍處低迷狀態。 此外，今年人行已降準與降息各2次，顯示經濟基本面仍然疲弱，第3季仍存在降準與降息機會。 ---------------下一則--------------- 買中國基金 挑股債平衡型2015-05-13 07:11:45 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 在今年4月底全球股市市值創下74.7兆美元的歷史新高後，市場震盪加劇，加上歐債問題、美、中經濟數據等都影響投資信心，然根據統計，全球主要投資市場中，僅中國握有最高的經濟長、最強的企業獲利成長率，以及達3.5％的公債殖利率，意味採股債平衡方式布局中國，有望對抗市場震盪。 今年以來受到證監會出手管理融資交易，以及新股掛牌引發資金流動緊俏等因素干擾，陸股時而出現回檔情況，但中國人行半年內三度降息，又替市場帶來豐沛資金，使得陸股走勢仍具支撐，不過，由於中國股市已經漲多，今年走勢波動擴大成為市場共識，法人認為，股債平衡投資有助降低下檔風險。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，這波中國股市上漲，主要來自於政策主導及流動性驅動，只有在政策轉向時才會終結這波牛市，經濟成長趨緩引發人民銀行釋出一波波寬鬆訊號，在連續降準降息後，預期接下來降準和降息交替進行的模式仍會延續，支撐股市。 不過，面對中國積極改革轉型、人行降準降息的政策，勢必帶來不少投資機會。 ---------------下一則--------------- 陸股震盪 股債平衡布局避險2015-05-13 01:49 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 儘管官方表示大陸牛市不變，但急漲後屢次出手警示投資風險，引發陸股震盪，法人表示，陸股仍在多頭趨勢上，想參與大陸的投資人可透過股債方式進場，可降低波動。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，陸股近一年大漲逾100％後，民間投資熱度急升，擔憂炒股成風氣，大陸官方近月來不斷降溫，確實也對股市漲勢帶來壓抑。 從大陸官方媒體的報導可看出，無論技術面還是消息面，此次股市快速修正有利於市場進入管理層所宣導的慢牛模式，一日大跌與其當做「牛市終結」不如視為「模式切換」，並表示牛市根基依舊未變、中期牛市格局仍將延續。 林宗慧分析，回顧過去3年大陸股債各月分表現，上海綜合指數表現最佳月分，單月上漲20.57％，但最差月分也有超過10％跌幅，波動較大，而中國債市多數月分都呈現緩漲趨勢，相對穩健。 且這段期間股債齊跌月分僅1次，主因為當時市場面臨錢荒、銀行業流動性不足，引起市場震動。目前，人行放鬆貨幣政策的力度持續加大，流動性無虞，投資人不必憂心。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，今年以來中國人行已經分別降準與降息2次，顯示大陸經濟基本面仍然疲弱，預估第3季仍存在降準與降息的機會，但2015年在資金面方面利多不斷，包括深港通對深證股市的正面幫助可望複製2014年的滬港通。 此外，大陸於MSCI的權重大幅偏低，隨著市場逐漸開放，MSCI可望持續調升權重等。 展望陸股後市，游清翔指出，預估大陸第2季下旬至第3季上旬，景氣有機會開始回升，下半年景氣優於上半年。 圖表詳見 http://goo.gl/mepCHy ---------------下一則--------------- 歷年陸股牛市 長達18個月2015-05-13 01:49 工商時報 記者陳欣文�台北報導 5月以來陸港股一度修正，A股與H股瘋牛行情似乎告一段落，監管單位引導市場即將轉向慢牛及長牛行情，但法人表示，根據過去陸股牛市經驗來看，目前可視為中場休息，投資人反而應趁機找買點。 瀚亞投資表示，回顧1968年以來，大陸、香港主要指數一但展開牛市行情，至少維持18個月；而回顧上證A股本波行情從2014年下半年開始，迄今還不到1年，惟短線快速漲多後，回檔整理實屬合理，指數可望在季線獲得支撐。 瀚亞中國基金經理人林元平指出，A股和H股僅完成牛市第一階段，也就是估值修復階段，通常漲勢既快速且幅度大，再即將進入的第2階段需要更強的企業獲利與利多支持，現階段就算回檔修正，也不代表牛市行情已結束，宜把握難得回檔契機低接布局。 摩根中國基金經理人沈松指出，在大陸官方調整經濟的道路上，自然不希望陸股表現太差，但也不樂見股市飆升的速度比經濟復甦快，因此，官方口頭示警或小規模緊縮政策出爐，都是為了要避免股市漲得太瘋。沈松強調，官方調控的是速度，而不是趨勢，不會阻斷陸股長線走多行情。 沈松認為，在牛市格局中的震盪均屬於良性，何況在一個政策結構都在大幅良性調整的過程中，預期陸股在政策、資金均具備強力支撐的情況下，現階段僅是中期波段起漲點，股市若有修正或是回檔，都是投資人可以進場加碼的好時機。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，新華社近期多次發文力挺牛市，強調A股上漲是市場對大陸經濟轉型的美好預期，顯示官方力挺A股態勢不變。且經驗顯示A股過往較大幅度回測後都會轉為長多走勢，投資人反而可把握於牛市的階段性波折加碼布局。 ---------------下一則--------------- 亞股風光4月天 9成基金正報酬2015-05-13 01:48 工商時報 記者呂清郎�台北報導 資金行情激勵新興亞洲股市4月普遍上揚，帶動亞洲基金績效亮眼，近9成都交出正報酬佳績，其中3檔基金報酬率超越MSCI亞太指數2倍，據Bloomberg統計4月外資動向，除菲律賓外，全數買超，並且集中南韓、台灣、日本，加上大陸的一帶一路戰略計畫，及亞投行運作，法人指出，預料亞股後續仍是投資目光焦點。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，東協、大陸、日本、南韓等協議將利用公債做為擔保品方式，讓企業更容易在區域內取得亞洲貨幣資金，為企業融資開路，為營運資金提供更靈活管道。 由於目前處低油價及低利率，有助提振新興亞洲企業獲利，加上經濟成長趨緩，將使得官方持續推行貨幣寬鬆政策，挹注亞洲主要股市多頭續航力。 鄭慧文分析，印尼央行維持利率不變，使印尼盾跌幅從7％縮小至4％，有助進口物價穩定，且低油價下取消補貼，強化投入基建，債務占國內生產毛額比重去年降至25％，OECD報告更顯示2025年GDP將升至8,700美元，成為世界最大新興消費市場之一，人口紅利及內需消費值得期待。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔指出，多數亞洲國家今年都呈現GDP持續復甦，失業率下降的狀況，觀察目前亞股平均評價低於13倍，相對其他市場評價較低；且原物料價格大幅回落，亞洲多數國家為主要原料進口國，可望降低企業原物料成本，抑制進口通膨，在低通膨、低利率、低匯率等優勢下，經濟體質大幅改善，有利提供股市漲升動能。 圖表詳見 http://goo.gl/zMb99L ---------------下一則--------------- 亞股基金 利多連發2015-05-13 07:11:27 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 全球經濟火車頭仍以亞洲為首，根據國際貨幣基金（IMF）5月最新發布的世界經濟展望報告，新興亞洲2015年經濟成長仍達6.6%，其中印度、中國及東協國家GDP預估將達到5至7.5%，未來兩年仍是帶動全球經濟成長的主要引擎。 其中，IMF預估印度明、後年GDP將達7.5%，首度超越中國，而整體新興亞洲國家未來GDP雖略微下滑，但仍維持6%以上成長力道，可望刺激企業獲利基本面，順勢帶動股市。 瀚亞中國暨瀚亞印度基金經理人林元平表示，亞洲國家經濟體質相對穩健，經濟成長率仍居全球前茅，未來兩年更能安度美國升息循環的市場動盪，加上亞股有降息、東協經濟共同體、中國一帶一路及亞投行等題材，將使資金持續流入價值面被低估的亞洲股市，投資人可適度透過基金布局亞股，並且在低利環境下聚焦高股息標的。 林元平補充，中國及香港股市近期高檔震盪，可視為良性漲多修正，轉為「長牛慢牛」行情，但改革利多與產業題材可望再推升股市，後續看好MSCI中國指數及H股先蹲後跳的表現。 至於印度近期修正至26,600點左右，主要因企業營收下修及對外資課交易稅等疑慮所干擾，德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，由於印度企業財報表現不如預期，市場對於企業展望疑慮攀升，加上先前漲多的獲利了結賣壓，導致印度股市短期陷入整理走勢。不過，改革紅利仍將趨動印度中長線成長，也有助持續吸引資金流入，但也因全球資金流動性充沛，資金輪動的速度加快，波動也加大，建議透過組合基金擴大區域布局與靈活配置。 在東協股市部分，霸凌投顧表示，東南亞市場展開了新一波降息潮，第2季聯準會何時升息仍將是市場走向的重要指標，但東南亞國家的經濟體質轉佳，可望對美國升息更具有抵抗力、降低負面衝擊，此外，物價下滑、改革題材、友善的 政策環境等，也有望成為推波助瀾東協股市成長的新動能。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許瀞勻表示，由於印度企業財報表現不如預期，市場對於企業展望疑慮攀升，加上先前漲多的獲利了結賣壓，導致印度股市短期陷入整理走勢。 不過，改革紅利仍將趨動印度中長線成長，也有助持續吸引資金流入，但也因全球資金流動性充沛，資金輪動的速度加快，波動也加大，建議透過組合基金擴大區域布局與靈活配置。 在東協股市部分，霸凌投顧表示，東南亞市場展開了新一波降息潮，第2季聯準會何時升息仍將是市場走向的重要指標，但東南亞國家的經濟體質轉佳，可望對美國升息更具有抵抗力、降低負面衝擊，此外，物價下滑、改革題材、友善的 政策環境等，也有望成為推波助瀾東協股市成長的新動能。 圖表詳見 http://goo.gl/Pch0gC ---------------下一則--------------- 新興亞股 補漲潛力可期2015-05-13 01:48 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美國在創新技術的趨動下，成為全球經濟成長的領頭羊；歐洲與日本則在量化寬鬆政策推動下，經濟出現好轉跡象，股市也在豐沛的資金動能下推升。反觀具改革題材與未來成長性的新興亞股，相較美股與歐股大幅折價約25∼40％，法人指出，新興亞股具有落後補漲的潛力。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，亞洲除了馬來西亞，各國能源都無法自足，隨著油價下跌至相對低檔，有利降低亞洲各國能源進口成本。對於依賴能源進口的印度與印尼，有利推動能源政策改革，強化財政體質，預計在低價的趨勢下，亞洲可望持續受惠。 此外，改革題材也是亞洲成長的關鍵，其中以大陸以及印度最為看好。 瀚亞中國暨瀚亞印度基金經理人林元平表示，亞洲國家經濟體質相對穩健，經濟成長率仍居全球前茅，未來兩年更能安度美國升息循環的市場動盪，加上亞股有降息、東協經濟共同體、大陸一帶一路及亞投行等題材，將使資金持續流入價值面被低估的亞股，投資人可適度透過基金布局亞股。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔指出，亞洲經濟以美國為成長的火車頭，美國持續復甦與亞幣貶值，將帶動亞洲出口升溫；由於人力密集的製造業持續向東南亞位移，製造業亦可望支撐東南亞經濟成長，多數亞洲國家今年都是GDP持續復甦，失業率下降的狀況。 目前亞股平均評價低於13倍，相對其他市場，亞股評價仍較低。 富蘭克林證券投顧認為，亞洲國家投資前景明朗，經濟數據與企業獲利狀況改善，另外亞洲也受惠資金充沛環境，雖然美國即將步入升息，但歐洲與日本央行仍擴大寬鬆，而亞洲因經濟體質較佳而獲得的資金外溢效果可期，大陸官方持續釋放刺激經濟與拉抬股市利多，有助提升亞股投資人情緒。日盛大中華基金經理人鄭慧文指出，觀察外資對亞洲動態，可發現4月買超重點在日本、南韓及台灣。其中南韓央行調降基準利率至1.75％新低，加上本益比偏低，吸引資金流入。 圖表詳見 http://goo.gl/7EEEfg ---------------下一則--------------- 富達：歐洲投資前景依然看俏2015-05-13 01:48 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 面對歐股已出現過一段漲勢，投資人不免擔憂是否已錯過投資時機。但今年富達分析師調查報告中顯示，富達159位股、債分析師均看好歐元區市場前景。富達指出，歐洲復甦因企業重生與需求回溫而蓄勢待發，加上量化寬鬆（QE）催化，果然在第1季交出亮麗成績單，歐洲上漲動能強勁，雖短期因希臘波動性加大，但最新數據顯示歐洲的投資前景依然看俏。 歐洲推出QE後，基本面明顯改善，歐元區通縮風險明顯降溫，根據美銀美林最新企業獲利報告顯示，目前57％企業盈餘優於預期，預期2015年每股盈餘（EPS）成長率將從2015年第1季的15.3預估值到達16。 再者，歐元區零售銷售年增率達3.0，投資人信心指數從1月的0.88，到4月已攀升至近20，在在顯示歐元區經濟復甦動力更上一層樓。 歐洲平衡型基金持續受投資人青睞，由資金流向即可印證，根據EPFR Global 5月6日歐洲平衡型基金連28周買超，上周買超3億美元，累計買超額逾240億美元，持續位居歐洲各類型資產買超之冠。 富達歐洲平衡基金，是台灣唯一歐洲平衡型境外基金，目前股債比約65:35，以部分高品質之歐洲企業與債券，參與歐股成長機會，可大幅降低波動性，為進可攻、退可守的資產配置，是布局歐洲資產的入門選擇。 歐洲股息報酬是成熟國家中最高的地區，近10年來，股息成長所貢獻的報酬占歐洲股市總報酬的91％，是全球股息成長貢獻最高的地區。過去45年來，歐股包含股息再投資的複合年均實質報酬率可達10.1％，遠高於不含息的實質年報酬率6.2％，凸顯股息收入為長期投資報酬的關鍵。 富達歐洲入息基金的投資策略聚焦總報酬高、波動低的「股息新貴」概念股，並具有轉入再投資的複利效果。基金經理人麥可．克拉克鎖定股息新貴概念股，同時專注企業持久的股利成長，避免在追求高股息之際超額支付，無法享受到資本利得報酬。 圖表詳見 http://goo.gl/FAHpFl ---------------下一則--------------- 歐企獲利佳 股市喊衝2015-05-13 07:02:54 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 受惠於歐元貶值，歐洲企業財報表現驚豔。近期歐洲企業盈餘上修比例大幅攀升，居成熟市場之冠。 根據彭博和JPMorgan證券估計，歐洲企業第1季平均每股稅後純益（EPS）年增率達5%，若扣除能源業更有12%的好表現，企業獲利動能明顯優於美國，眼見歐洲企業獲利明顯改善，可望扮演未來歐股向上驅動力，有利於歐股後市表現。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，分析歐洲各產業的首季企業獲利年增率，尤以循環消費、資訊科技、金融和工業四大類產業成長最驚人，年增率均超過20%，繳出25%到39%的強勁盈餘增長成績單。 分析原因是這四大產業和景氣循環連動度最高，預期未來隨著歐元區景氣持續回春，歐股可望走入由循環性類股引領的續漲格局。 巴洛克指出，歐元今年來貶值逾7%，長線走勢趨貶，不僅提高歐洲出口企業價格競爭力，挹注企業獲利動能，企業獲利持續上修，也產生帶動薪資成長和刺激民間消費等正面效應。 寬鬆貨幣政策延續有利於推動經濟持續復甦，巴洛克說，歐央自今年3月正式啟動量化寬鬆（QE），使得經濟基本面明顯好轉。近期歐元區綜合PMI維持在50以上，預估2015年GDP年增率為1.7%，將較2014年GDP年增率0.9%加快，隨經濟指標改善，景氣復甦有望增強。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正指出，油價在去年下半年大幅下跌，歐元區第1季經濟可望成長0.4%，創2013年第2季度以來最快增速；預計希臘將與債權人達成協議，歐股後市可期。 圖表詳見 http://goo.gl/Pa8KjW ---------------下一則--------------- Q1獲利佳 歐循環性類股看俏2015-05-13 01:48 工商時報 記者陳欣文�台北報導 受惠歐元貶值，歐洲企業財報表現驚豔。近期歐洲企業盈餘上修比率大幅攀升，居成熟市場之冠，根據彭博和JPMorgan證券估計，歐洲企業第1季平均每股盈餘（EPS）年增率達5％，若扣除能源業更有12％，企業獲利動能明顯優於美國，法人指出，歐洲企業獲利明顯改善，可望扮演未來歐股向上驅動力，有利歐股表現。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，分析歐洲各產業的首季企業獲利年增率，尤以循環消費、資訊科技、金融和工業4大類產業成長最驚人，年增率均超過20％，繳出25∼39％的強勁盈餘增長成績單，因為這4大產業和景氣循環連動度最高，預期未來隨著歐元區景氣持續回春，歐股可望走入由循環性類股引領的續漲格局。 巴洛克指出，歐元今年至5月12日止貶值逾7％，長線走勢趨貶，不僅提高歐洲出口企業價格競爭力，挹注企業獲利動能，企業獲利持續呈現上修趨勢，也產生帶動薪資成長和刺激民間消費等正面效應。 根據歐股過往周期，歐洲經濟持續復甦將持續帶動企業獲利回升，景氣循環類股因對景氣與企業獲利敏感度較高，後續將可持續帶領歐股盤堅向上。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正指出，根據彭博（Bloomberg）最新針對1,280位金融業從業人員的調查，35％的受訪者表示，未來1年歐元區將是「全球最佳投資地」，這是2009年舉行調查以來，歐元區首度擠下美國。 瀚亞歐洲基金經理人方定宇表示，從歐股今年第1季企業財報來看，營收及獲利優於預期的比率分別為69％及57％，高於過去6年平均，顯示經濟復甦及弱勢歐元的效應逐漸反應在企業財報，企業獲利成長步上軌道，預期歐股2015及2016年獲利成長率分別為5％及13％。 方定宇指出，歐元區依然位於經濟復甦的初期，距擺脫衰退僅6個季度，經驗顯示歐元區景氣上升循環平均維持5年，相較於目前的1年半，景氣復甦仍可維持一段時間，股市可望延續多頭表現，類股也以景氣循環股直接受惠。 圖表詳見 http://goo.gl/9oIkkf ---------------下一則--------------- 希臘談判 歐元區：不滿意但樂觀2015年05月13日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 路透報導指出，希臘趕在到期日前1天償還了拖欠IMF的7.5億歐元（8.4億美元）貸款，違約警報暫除，但周一歐元區財長會議缺乏實質進展，希臘恐難在月底達成協議，讓歐元區各國國會有足夠時間通過批准，及時在6月底現行紓困計劃失效前取得其餘未撥出款項。 據希臘《每日新聞報》（Kathimerini）報導，其實希臘是動用IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）緊急帳戶的儲備資金來償還該國積欠IMF的債務，必須在數周內回補，凸顯希臘流動性依然緊張的局面。 希臘與歐元區國家的談判已經進行3個月，但遲遲未有具體進展。歐元集團主席戴塞爾布盧姆（Jeroen Dijsselbloem）在周一會後表示，談判進度已經加快，「雖仍不滿意，但我看法已較樂觀」。 違約警報暫除 德國財政部長蕭伯樂（Wolfgang Schaeuble）則出人意表建議，希臘可以為紓困方案舉行全民公投，認為應把決定權交給希臘民眾，「讓希臘民眾判斷自己是否準備好接受必要條件」。 但戴塞爾布盧姆警告，希臘協議的時間所剩無幾，公投可能延遲遭凍結的約72億歐元（81億美元）紓困金的發放。歐元區國家之前都反對公投，憂心協議時間恐遭拖延，並導致金融市場動盪，希臘銀行業也恐遭擠兌。 ---------------下一則--------------- 需求升 白銀年底前看漲40% 中國進口增 工業用金屬將有大行情2015年05月13日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 受中國人銀行（人行）周日降息擴大支持經濟成長激勵，白銀、銅、白金、鈀等工業用金屬周二盤中全面強彈，《MarketWatch》報導指出，年底前工業用金屬將有一波大行情，白銀甚至有望大漲40%至每盎司23美元，銅、白金、鈀估計也有機會出現12~23%不等漲幅。 紐約商品交易所（COMEX）白銀期貨周一收跌0.9%，但昨盤中一度勁揚逾1%，來到每盎司16.5美元，今年漲幅擴至5%以上；期銅周一收低0.6%，但昨盤中強彈1.5%至每磅2.95美元；白金與鈀昨漲幅均超過1%。 中國擴大支持經濟 凱投宏觀（Capital Economics）指出，工業金屬受中國經濟減速抑制，將只是暫時現象，因全球2大大宗商品消費國中國、美國經濟展望正面，加上中國黃金、白銀、白金及鈀進口量日增。 凱投宏觀大宗商品經濟學家甘巴里尼（Simona Gambarini）預估下半年白銀工業需求將升溫，而「中國白金進口量自去年9月開始走緩，但3月數據顯現部分復甦情形。」 油價反彈過頭恐跌 凱投宏觀資深大宗商品經濟學家貝恩（Caroline Bain）也指出，跡象顯示中國當局將動用「手中可用的強力工具來避免經濟『硬著陸』」，有助「包含銅在內的工業原物料需求在今年稍晚走強。」至於近期表現強勁的國際原油價格，高盛（Goldman Sachs）認為油價偏離大宗商品價格調整軌道，已反彈過頭，將出現一波大跌走勢。 高盛分析師柯瓦林（Damien Courvalin）領導的大宗商品團隊在致客戶信中寫道：「油價反彈過頭，我們認為近來價格反彈來得太早，價格恐再走弱，才能讓油市恢復平衡，並協助能源業修正投資資金氾濫的失衡現象。」 ---------------下一則--------------- 還沒見底 全球債市續崩 投資人資產大挪移 拖累亞幣歐股走跌2015年05月13日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 陷拋售潮 歐洲債市賣壓蔓延美國，美國10年期公債殖利率繼周一竄升13個基點、創2個多月最大升幅後，周二盤中再升抵2.35%，寫下6個月新高，亞洲債市也跟進歐美公債走跌，全球債市再度上演大逃殺戲碼，在金融市場引發漣漪不斷，亞幣隨之走貶，歐股盤初也重挫2%。 高盛（Goldman Sachs）指出，投資人原先對歐洲央行（歐銀）QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）懷抱過度期待，將全球債券價格推升至極端水準，導致歐洲債市近來陷入「龐大且惡性」的拋售潮，進而波及其他市場，引發與債券價格走勢相反的殖利率大幅竄升。 公債殖利率竄升 在歐洲經濟持續好轉恐促使歐銀QE提前退場的擔憂下，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）升息預期也加重美債賣壓，使上周五債市回穩跡象如曇花一現。紐約Fed總裁杜德利（William Dudley）周二表示，年底前升息顯然已成Fed與市場間的共識，舊金山Fed總裁威廉斯（John Williams）周一也說，Fed仍可能在往後任何1場例會中按經濟數據判斷應否升息。 歐元區主權債跌 美國10年期公債周二盤中攀升7個基點至2.347%，創去年11月12日來最高，延續前市勁升13個基點的走高態勢；澳洲10年期公債盤中上升19個基點至3.04%，為5個多月最高；日本同天期公債升逾5基點至0.47%。 債市震盪迫使投資人加快調整資產組合，拖累亞幣周二普遍走貶，馬元一度貶1.2%、泰銖貶0.9%，印度盧比和韓元則貶0.6%。表徵歐股整體行情的Stoxx 600指數周二開盤即大跌2%，德、法、英、義、西等主要股市均挫逾1%。 歐元區主權債跌勢也持續。德國10年期公債11天來第10度下挫，周二盤中殖利率攀升12個基點至0.728%，已達4月中低點0.049%的15倍左右；希臘10年期公債殖利率升5個基點至11.01%，西班牙、義大利、法國同天期公債殖利率至少上升9個基點。 投降式拋售恐現 據財經媒體CNBC報導，交易員擔心債市發生這種類似「全球追繳保證金」的情況，可能將激發投降式拋售。野村證券首席利率策略師岡薩爾維斯（George Goncalves）說：「這已開始成為一種惡兆…倘若這代表『低廉資金與長期低利率』時期的終結，而Fed卻仍難以升息，長期市場利率將代替Fed來緊縮，對大部分金融資產而言都不利。」 ---------------下一則--------------- 美長債2周跌8% 被嫌糟糕標的2015年05月13日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 彭博報導，美國長期公債去年是投資人心目中的大明星，今年卻表現悽慘。根據美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）資料，美國30年期公債價格過去2周大跌8%，使投資人今年蒙受4.8%虧損，遠不如去年大漲近30%的表現，高盛（Goldman Sachs）已警告長期公債為「糟糕的投資標的」。 美國長期公債伴隨全球債市湧現的賣壓走跌，促使殖利率連2天勁升。美國30年期公債殖利率周二上升8個基點至3.125%7，創7個月來最高，延續周一大升14個基點、今年來首度站上3%的升勢。 PIMCO反手加碼 高盛策略師全球宏觀市場研究部共同主管加薩瑞里（Francesco Garzarelli）在周一發布的報告中表示：「美國長期公債依然是糟糕的投資標的。政府債券未來潛在報酬率仍為負值。」 但PIMCO的看法和高盛顯然不同。PIMCO旗下旗艦債券基金Total Return Fund（總回報基金）4月才加碼美債，將美國公債相關部位佔整體資產比重由21.6%提升至23.4%，不過仍低於2月時的35.3%。 美國和日本預定周四標售新一批30年期公債。彭博指出，美債殖利率竄升引發了拋售潮，在周四公債標售結果出爐前，債市可能將處於脆弱狀態。美銀美林數據顯示，美國30年期公債與3年期公債殖利率差周一擴大至2.05個百分點，為6個月來最高，反映目前買短債應比長債佳。 ---------------下一則--------------- 人民幣投資升級 貨幣基金省成本2015-05-13 01:49 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 看準人民幣熱潮不斷，投信紛發行人民幣貨幣市場基金積極搶市，帶動整體基金人民幣規模和級別數快速成長。德盛安聯投信更積極搶攻台幣計價級別的「人民幣貨幣市場基金」，讓投資人不再苦於換匯，可用新台幣直接參與人民幣升值機會，預計於2015年6月2日開募。 2013年2月台灣銀行開辦人民幣存款業務，至2015年3月人民幣存款餘額已來到歷史新高，約新台幣1.6兆元（人民幣3,245億元），規模已超過國民基金─境內外高收益債券基金約新台幣1.4兆元的規模總和。 德盛安聯債券投資首席暨德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，這波人民幣熱潮從存款一路熱到人民幣貨幣市場基金，主要是基金無限定持有期間和提前贖回利息打折等問題，且資金調度靈活度高、無綜所稅和二代健保費用，成為當前人民幣投資族的新寵。 觀察新發行的人民幣貨幣市場基金具備台幣計價級別，則是為了進一步解決一般自然人兌換人民幣有每日2萬元的限制。 林素萍指出，投資人若看好人民幣潛力，選擇基金的新台幣計價級別除可避開換匯限制，還可免除自然人承擔約1％的換匯成本，隱含換匯成本在法人議價空間下降可至0.03％至0.1％，也是一大優勢。 林素萍表示，為擴展人民幣收益機會，該基金除納入一年期內的短天期債券或票券作為爭取收益的戰術配置，也積極透過亞太區交易室聯手詢價，直接掌握港台40家交易商人民幣報價資訊，解決一直以來人民幣市場利率落差大的問題。 短線來看，雖然5月10日人行再次降息1碼，一年期貸款基準利率來到5.1％、存款基準利率來到2.25％，但林素萍表示，從2008年底和2012年中的兩次人行降息循環經驗來看，人民幣匯價並未因降息而有明顯回落，反而在貿易結算的驅動作用及人民幣國際化的題材支撐下走升，顯示人民幣長線升值實力，且相較歐洲、美國利率，人民幣利率較高，長期而言，可同時參與人民幣匯率及利息收益。 展望後市，林素萍指出，透過貿易結算及投資交易的使用量，人民幣流通量將繼續增加，大陸也正在放鬆對資本的管制，包括QFII、RQFII、滬港通等，今年來官方陸續拋出一帶一路、亞投行及推動IMF將人民幣納入特別提款權（SDR）等議題，可見人民幣國際化仍是既定方向。 圖表詳見 http://goo.gl/4asE8H
5月魔咒免驚 可逢低布局2015-05-12 01:51 工商時報 記者陳欣文�台北報導 台股有句「五窮六絕」俗諺，美國華爾街也有「5月出場，然後走人」（Sell in May and go away）的說法，近期市場震盪似乎正好印驗這些俗諺。從歷史資料來看，過去五年各月漲跌，5月下跌機率達80％，恰巧正是修正最多的月分，法人建議投資人其實可趁跌進場。 摩根投信檢視過去五年（2010∼2014年）MSCI世界指數各月表現，5月下跌機率達80％，平均跌幅達4％，波動幅度較其他月分高，歷史經驗正好與近期國際股市拉回的震盪走勢不謀而合。 但市場行情愈是上下震盪，反倒提供投資人逢低進場的投資契機，摩根多元入息成長基金經理人郭世宗表示，投資應著眼於長線結果，目前全球總體經濟環境走的是反轉向上趨勢。 郭世宗指出，儘管各國因為政經環境不同，復甦力道趨於分歧，整體仍在景氣回春的軌道上，因此只要市場出現回檔修正，甚至不合理的超跌，正是投資人可以的逢低承接的大好時機。 全球資金環境寬鬆，有利於風險性資產表現，近一年來，也看到資金由債券轉向多重資產的趨勢，郭世宗指出，美國聯準會今年將升息，觀察過去美國升息前夕，金融市場波動加劇，各大股市輪動表現，投資人宜提前做好因應，與其擔心升息帶來的負面影響，建議核心持有多重資產基金，在降低波動度且掌握收益的前提下，參與資本市場的起飛行情。 群益投信表示，投資人在搶市場先機的同時，也別忘了善用具備多元概念的核心配置，以適時降低投資組合的風險，遇市場晴雨都能無憂，股債平衡同時強調「多元配置」及股債息「多重收益」的投資概念，進可攻、退可守，已經蔚為市場的投資主流，金融市場面對美國升息議題將更容易動盪，建議以股債均衡配置的平衡型基金介入，將是最有效率的投資組合。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，面對大陸積極改革轉型、人行降準降息帶來的龐大機會，投資人應該好好把握，若擔心陸股漲幅已高的穩健型投資人，不妨選擇波動度較和緩的中國股債平衡基金。 圖表詳見 http://goo.gl/kBBXVa ---------------下一則--------------- 墨比爾斯：陸股可能跌2成2015-05-12 07:12:56 聯合報 記者陳怡臻�台北報導 富蘭克林坦伯頓大中華基金經理人馬克．墨比爾斯表示，中國股市目前為上漲的牛市，雖然牛市也可能會出現修正，但不代表熊市（下跌的空頭市場）將展開，只是風險稍高。他建議，投資人須留意短期內，中國股市有下跌約二成的可能。 墨比爾斯指出，市場情緒將是引發股市修正的主因，市場情緒常受到消息面牽動，例如聯準會即將升息等雜音。他說，雖然市場情緒轉變可能引發股市修正，但投資人不必過於擔憂。 從評價面看，中國股市並非整體市場評價面都偏高，銀行甚至部分消費股評價面仍具吸引力。 摩根中國基金經理人沈松則提醒，A股主要參與者是中國當地資金，政策是否轉向將成為關注焦點。他說，在中國經濟未有顯著復甦前，目前的寬鬆與刺激政策仍不易轉向，無須杞人憂天。 對H股投資者而言，他則認為，美國聯準會利率動態將是重點。美國經濟復甦眾所周知，利率正常化勢在必行，升息初期，對所有新興市場資產都會產生資金排擠效果，對H股影響也較大。 ---------------下一則--------------- 沈松：中港補漲行情還沒完2015-05-12 07:13:25 聯合報 記者陳怡臻�台北報導 亞洲股市已有不少國家領先站上2007年高點，例如印尼、泰國、印度、日本、韓國等。今年來，中國、香港股市雖大漲17%至30%，但距2007年高峰尚有一到三成幅度，補漲行情還沒走完。 摩根中國基金經理人沈松分析，亞洲各國央行接力降息，中國人行貨幣政策也由緊轉鬆。他說，中國人行自去年起，針對特定領域如三農、小微企業做定向寬鬆到今年全面降準、降息，擴大對實體經濟與股市注資力度，營造資金面的寬鬆環境。 他預估，中國因通膨仍處下行趨勢，實質利率與企業融資成本仍偏高，中國貨幣政策仍具放鬆空間，預料人行年底前還有三、四次降準機會。 內資、散戶參與陸股盛況空前，滬深指數、港股成交量、融資融券餘額、A股新開帳戶數均衝新高，但外資尚未明顯流入中國，全球經理人在新興市場配置比重中，中國部位遠遠落後印度。 沈松強調，隨下半年深港通、QFII投資額度續鬆綁、人民幣國際化等資本開放腳步加快，將有機會吸引外資流入；政策面及資金面都具備強力支持陸股動能。他說，陸股正位於中期波段起漲點，A股與H股仍有續漲動能。 ---------------下一則--------------- A股短線亂流 長線依舊高飛2015-05-12 01:51 工商時報 記者陳欣文�台北報導 上證綜合指數近日走勢波動，保德信中國中小基金經理人陳意婷說，由於A股企業獲利較去年同期好轉，今明兩年展望樂觀；價值面的部分，指數不斷走高，大盤本益比逐步接近長期平均值，但目前暫無股價太貴的情況。 如果從日均成交量、融資融券餘額以及新開戶數來看，市場仍屬熱絡，且新資金入市意願高，資金面慢火升溫。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，大陸官方持續釋放政策利多，除了調降存款準備率，4月底的政治局會議也聚焦在「提防經濟下行風險」以及「產業刺激政策」；但值得注意的是，証監會以及官媒開始提醒投資人A股風險，同時提高每月新股供給，希望A股能從快牛變身為「慢牛」。 摩根中國A股基金經理人余鎮文表示，大陸政府不斷端出利多政策，包括購房政策放鬆、一帶一路規劃方案出台等利多加持，以及人行連續啟動逆回購，釋放資金入市，帶動陸股人氣鼎沸，散戶買氣直線上升，推升上證指數繼去年上漲逾五成之後，今年再上漲三成。 儘管大陸經濟成長力道趨緩，但上半年落底機會極大，余鎮文分析，去年對大陸經濟衝擊最大的房地產、地方債等陳痾，已見到大陸政府有明確改革方向，對產業結構與股市影響甚廣的國企改革總體方案也將陸續出台，可望有效提高經濟效能。 余鎮文預期，在更多改革紅利釋放下，陸股將由初升急漲的瘋牛轉為更健康、更長遠的慢牛行情，看好未來仍有向上續攻的空間。 ---------------下一則--------------- 看好H股 鎖定金融、消費股2015-05-12 01:51 工商時報 記者呂清郎�台北報導 大陸A股今年漲幅逾3成，刺激折價的H股啟動資金行情，法人指出，由於H股相對A股流動性佳、折價程度高，許多藍籌股明顯被低估，其中金融股及消費股值得進場布局。 瀚亞投資中國股票基金經理人李皛表示，滬港通、深港通開放後，將有大量來自大陸境內的資金活水注入H股，若PMI、工業生產及發電量等數據進一步回穩，更將刺激國際資金透過H股提高陸股部位，H股銀行股本益比僅6倍多，P/B也只有 1.1倍，但股息率達5％，ROE長期可達15％，極具吸引力。 過去許多人擔心大陸銀行債務風險，李皛認為，長期降息政策、開放社保基金購買地方債，及銀行將債權資產證券化等趨勢看來，都有助銀行股壞帳違約風險下滑，提升實質獲利，股價長期被低估的消費產業，一旦內需回升，將順勢上揚。 宏利資產管理指出，大陸多項基本面數據仍欠理想，但A股今年前景續看好，大陸官方推行經濟改革，穩定長線增長，落實刺激經濟措施，延續強勁增長和製造職位，繼續取得平衡；預期放寬貨幣政策續帶動經濟向上，審慎選擇受惠政策，及經濟持續結構性轉型產業，後市報酬可期。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文分析，首批公募基金5月進入港股市場，資金流入可望延續行情，中央政治局會議提出八大政策穩定經濟增長，中資地產、基建、國企改革等相關概念股將受政策利好提振。 ---------------下一則--------------- 布局美歐 加碼全球股票型基金2015-05-12 01:51 工商時報 記者呂清郎�台北報導 歐美股市過去一個月處於高檔整理，以成熟國家為主的MSCI世界指數近一個月僅上漲0.47％（彭博資訊統計4月6日至5月6日），但英國執政黨贏得大選及美國失業率降到近7年來新低等利多支撐下，歐股可望續揚，美股則可重拾穩健復甦動能；法人表示，現階段正是加碼全球股票型基金，平衡布局美股及歐股的投資機會。 據彭博資訊針對金融業最新調查，35％受訪者表示，未來一年歐元區將提供投資人最佳投資機會，認為美國是投資首選的人有33％，這是2009年舉行調查以來，歐元區首度擠下美國，獲得最佳投資去處。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，13日將公布歐元區第1季經濟數據，市場大多看好在歐元走貶及歐洲央行購債等因素帶動下，成長率可望向上攀升，支撐歐股由上半年的資金行情轉為下半年的景氣行情。 美股部分，王棋正認為，美國4月非農業就業人口恢復強勁成長，顯示企業相信美國經濟正一掃年初酷寒天氣拖累成長遲滯的陰影，重拾穩健復甦。 他指出，觀察過去兩年美股走勢，技術面修正多在半年線至年線之間，不久便收復失土、再創新高，由於美國經濟轉強趨勢不變，加上美元升值有利美股本益比維持高檔，此時震盪正好提供投資人加碼布局的機會。 看好歐美景氣復甦帶動的股市投資機會，自去年下半年開始，不少業者開始募集全球股票型基金，且除新台幣級別，也提供外幣級別供投資人選擇。根據理柏資訊統計，去年新成立的全球股票基金年初以來均有不錯的表現，其中又以富蘭克林華美全球成長基金表現最佳，在近一個月的震盪行情中，仍能維持正報酬。 理財專家表示，全球復甦基本面不變，未來若有獲利了結造成股市修正，都是逢低布局的機會。儘管科技與生技醫療是支撐過去美股創新高的主要動能，但在產業評價面已不特別便宜，且全球股市進入輪漲階段下，仍建議以歐美大型股為主的全球股票型基金為加碼標的。 圖表詳見 http://goo.gl/mxAwGM ---------------下一則--------------- 3利多 支撐亞股續漲行情2015-05-12 07:13:56 聯合報 記者陳怡臻�台北報導 美歐股市累計漲幅擴大，向上空間相對有限。基金經理人指出，國際資金勢得另覓高成長標的，亞股因有落後補漲與寬鬆貨幣（QE）政策加持，可望獲得投資人青睞。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞說，亞洲市場因歐洲QE啟動資金行情，油價走低抑制通膨，創造了有利亞洲經濟發展的「鬆銀根、低通膨」金融環境。他說，美國經濟復甦拉抬出口動力，增添亞股投資報酬率。 據統計，MSCI世界指數已突破2007年及2011年高點，美歐股市也相繼攀上歷史高點；今年才剛站上2011年高點的亞股，距2007年尚有13.5%左右的空間；自2012年全球股市重啟漲勢後，亞股僅上漲近三成，美歐股市卻已大漲58%至65%，顯示亞股仍有補漲空間。 羅傑瑞指出，除了落後補漲行情值得期待，歐日央行的寬鬆政策、中國及印度啟動降息循環，都增添市場對亞洲央行擴大貨幣寬鬆的預期。他說，印尼、韓國、泰國及澳洲接續下調利率，各國接力祭出利多政策，亞股後市表現、投資信心都獲得提振。 富蘭克林證券投顧表示，對亞洲國家來說，未來有三項利多支撐亞股。首先是經濟數據與企業獲利改善，中國經濟雖處結構性放緩，但印度與東協五國將加速擴張，且亞洲企業獲利下修循環有望觸底進入上調循環。 再者，美國雖然將啟動升息，但歐日央行仍有擴大寬鬆、釋出流動性的壓力，亞股仍可受惠資金充沛環境；近期中國持續釋放政策刺激經濟，以及拉抬股市利多鼓舞中港股市投資氣氛，將是提升亞股投資動能的原因。 ---------------下一則--------------- 亞股不同調 台日韓吸力強2015-05-12 01:51 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 上周亞股呈現兩樣情。受到美國就業與非農生產等經濟數據走軟，加上大陸新股發行量大，擠壓市場流動性而導致股市拉回，引發風險趨避情緒，導致新興亞股上周相較於其他新興市場的波動較大，資金連續二周持續流出東南亞股市，但反觀台灣與韓國，資金分別淨流入3.41億美元與1.12億美元，連續三周為新興亞股最吸金的市場，相對獲得資金青睞。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，台股受到第1季財報與4月營收公布的不確定性影響，走勢較為震盪，儘管周線連收二黑，但目前未見爆量長黑轉弱訊號，顯示短線調整是獲利了結賣壓。 他指出，由於全球資金動能仍然充沛，台灣是具成熟市場特性的新興市場，較易獲利資金青睞，因此資金淨流入金額已連續三周稱冠新興亞股。預計資金浪潮可望持續支撐台股走勢。在風險意識下，資金仍將偏好基本面佳、體質穩健、展望正向的族群，高現金殖利率股仍是接下來資金關注的焦點。 保德信中小型股基金經理人葉獻文分析，儘管外資買超台股從前周的14.36億美元，上周收斂至3.41億美元，但全球資金由債轉股態勢明顯，若美國升息維持在9月或12月，全球資金可能在股市、房地產、原物料輪轉，短線上，外資應不會大幅賣超台股。 圖表詳見 http://goo.gl/NNeHKj ---------------下一則--------------- 台韓股 亞洲吸金雙雄2015-05-12 07:22:50 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 台股獲外資連三周買超，穩坐亞股新興市場吸金王，南韓也受外資青睞，擠下印度，成為亞股吸金亞軍。以漲跌幅來看，今年以來，南韓表現最優，其次是菲律賓及台灣。 台股有基本面撐腰，股價又較便宜，上周獲得外資3.4億美元的買超，蟬聯單周冠軍，今年以來外資累計買超80億美元以上。南韓上周有外資買進1.1億美元，今年以來累計進帳近67億美元。 印度則開始失寵，不久前還是亞股吸金王，外資持續買進，但兩周以來不但陸續被台股、韓股超越，而且外資也開始轉買為賣，上周賣超金額超過5億美元，最不受歡迎。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，中國人行上周末宣布昨（11）日起降息，為半年來第三度降息，料將再次提振亞股買氣。不僅是中國大陸，亞洲各國央行接力降息，營造更加寬鬆的資金環境，有助於亞股後市。 保德信中小型股基金經理人葉獻文分析，短線上，新興亞洲國家持續推動基礎建設，以基地台、光纖設備為主的「通訊類股」後市可期。 但投資人應留意高本益比的作夢個股，指數走高後，恐出現較大幅度的拉回。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，外資4月大幅買超台股達千億元，但外資投資占台股市值比重並未再創新高，顯示外資買超動能並未過熱。 評估大盤在資金面、政策面、基本面等多空力量的拉扯下，短線將以震盪格局為主，中長期仍偏多看待，且有再度衝高的機會。 ---------------下一則--------------- 日股基金 連11周淨流入2015-05-12 07:20:50 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 企業獲利上修優勢，搭配估值魅力，國際資金連續11周流入日本股票型基金，上周再獲資金活水挹注逾11億美元，吸金動能笑傲全球，累計今年來淨流入額逾163億美元，已超越去年淨流入總額的127億美元。 反觀歐美兩大成熟市場，在希臘債務危機升溫，英國國會大選、美國貿易逆差擴大等諸多不確定性拖累下，上周資金動能相對偏弱。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，安倍經濟學持續發酵，貨幣寬鬆漸收效，驅動各項經濟數據穩定增長，政策面利多搭配基本面同步向上，提振市場投資信心之餘，吸引國際資金青睞表態，隨外資買氣持續增溫，也為日股後市增添資金柴火。 國際資金追捧，內資減債加股亦是一大助力，水澤祥一分析，全世界最大規模退休基金、日本政府退休金投資基金（GPIF）持續增持日股。 加上另三檔日本公共退休基金也將採取與GPIF相同的減債增股計畫，預估2015年各類退休基金預估尚有5.6兆日圓資金活水可投入日股，而日本民間企業與銀行等內資今年跟進加碼日股，仍有很大空間。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豐弟勻表示，根據券商野村預估，2015財政年度日本企業經常盈餘將大幅增長15.5%，優於今年7%水準，顯示弱勢日圓已大幅提振企業出口競爭力，挹注匯兌收益與獲利成長，在企業基本面支撐下，日股仍不看淡。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正指出，英國大選結果出爐，可讓短期政局趨向穩定，加上歐元止升及採購經理人指數（PMI）上修等利多，激勵道瓊歐洲600指數上周漲1.39%。 展望後市，本周公布的歐元區第1季GDP可望交出好成績，英國央行在大選落幕時應會維持低利率政策不變，歐股有機會延續上漲動能。 ---------------下一則--------------- 日股笑傲全球 單周吸金11億美元2015-05-12 01:51 工商時報 記者陳欣文�台北報導 企業獲利上修優勢，搭配估值魅力，國際資金連續11周流入日本股票型基金，上周再獲資金活水挹注逾11億美元，吸金動能笑傲全球，累計今年來淨流入額逾163億美元，已超越去年淨流入總額的127億美元。 此外，全球新興市場因坐擁獲利回升及估值兩大優勢，上周再獲資金青睞，連續買進週數更推進至第七週，歐美買氣則暫歇，出現淨流出。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，安倍經濟學持續發酵，貨幣寬鬆漸收效，驅動各項經濟數據穩定增長，政策面利多搭配基本面同步向上，提振市場投資信心之餘，也吸引國際資金青睞表態，隨外資買氣持續增溫，也為日股後市增添資金柴火。 水澤祥一分析，全世界最大規模的退休基金GPIF持續增持日股，加上另三檔日本公共退休基金也將採取與GPIF相同的減債增股計畫，預估2015年各類退休基金預估尚有5.6兆日圓資金活水可投入日本股市，而日本企業與銀行等內資今年跟進加碼日股也仍有很大空間。 再就價值面來看，目前日股本益比僅15倍，比美、歐、英等其他成熟股市更便宜，相對價值具吸引力，搭配企業獲利動能上修鮮明，內外資又同時轉為加碼，料將支持日股多頭格局。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，根據券商野村預估，2015財政年度日本企業經常盈餘將大幅增長15.5％，優於今年7％的水準，顯示在日本量化質化寬鬆政策下，弱勢日圓已大幅提振企業出口競爭力，挹注匯兌收益與獲利成長。 她指出，在企業基本面支撐下，日股仍不看淡，未來刺激與利多政策出爐後，有機會推升日股持續上攻，可關注未來政策動態發展。 圖表詳見 http://goo.gl/xVidtN ---------------下一則--------------- 投資人吃定心丸 歐股不退燒2015-05-12 01:51 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 歐股先前已漲了一段，但是據基金銷售通路表示，近期歐股基金和陸股併列為最熱銷的基金標的，尤其在英國大選保守黨依然保有較多的席次，政權不會改變，更讓投資人放下心中一塊大石頭，法人指出，預估歐股基金熱短期應不會退燒。 德盛安聯研究團隊表示，預計弱勢歐元和歐洲央行刺激政策有助克服希臘危機帶來的信心壓力，在歐元貶值帶來匯率順風、歐洲經濟動能加速及低借貸成本的環境下，預估今年歐洲企業每股盈餘成長率將達12％，獲利成長將是下一個推動歐股上漲的動能。 萬寶投顧認為，歐股漲多後會在高檔震盪整理，之後在QE持續發揮效下，歐股後市仍不可小覷，因為歐元區4月製造業PMI終值為52，比初值51.9高，比市場預期好，即使德、英、法製造業PMI小幅下挫，也都比市場預估值高一些，現在投資歐股的雜訊就是希臘債務有違約的疑慮。 歐洲注入資金動能，讓歐洲主要國家公債殖利率大幅走低，富蘭克林證券投顧協理盧明芬表示，歐洲基本面仍不如美國，但國際貨幣基金調高歐元區今明兩年經濟成長預估值至1.5％及1.6％，為少數經濟成長率被調升的成熟經濟體，顯示歐洲央行的QE政策逐漸奏效。 她指出，儘管股價漲多後，市場有些疑慮，但德國股市預估本益比約15倍左右、低於2009年高點17.4倍，股市評價面仍屬合理，而且截至上周為止，法國與義大利股市距離金融海嘯前高點仍有3成以上漲幅，還有補漲空間。 除了歐股，有不少法人也建議投資人可留意歐洲地產股和國際知名精品股。 國泰投顧認為，歐版QE推出後，促使市場焦點重回收益率佳的地產股，加上房地產基本面將持續回溫，歐洲地產股應可續獲投資人青睞，逐步成為資產配置的要角。 但國泰投顧也指出，在經過首季強勁的漲勢後，後續表現將回歸於經濟及房地產基本面，因此走勢可能更貼近於歐股整體的表現，建議投資人可以在回檔之際再介入，風險較小。 圖表詳見 http://goo.gl/73zTp2 ---------------下一則--------------- 金磚基金 中俄最耀眼2015-05-12 07:18:12 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 金磚股市表現持續分歧，但呈現與去年完全不同的景象。去年由印度獨領風騷，今年則由中俄反攻領頭，漲幅超過三成，巴西也反彈14%，唯印度走跌1.4%。 這種情況也反映在基金績效上，中國及俄羅斯基金分別上漲18%及29%，但巴西基金受到貨幣走貶的拖累而下跌6%，進一步凸顯今年中俄強漲的領先地位。 金磚四國股市今年強弱各自表態，陸股的漲勢來自於資金行情的推升；俄股歷經去年的大幅修正盤整後，原本偏低的估值再度來到歷史低檔，因而吸引資金進駐；巴西雖揮別過去一年的弱勢，也引領整體拉美股市反彈，卻因巴西里拉走貶，拖累基金績效。針對金磚四國股市展望，投信法人仍對於中國後市給予信心。 摩根中國基金經理人沈松表示，中國再宣布降息，在資金面及政策的雙利多加持下，中國股市牛氣衝天。中國資金動能豐沛無虞，除日前再度降息外，去年11月以來，中國人行三度降息、降準，釋放資金活水，由於名目GDP增長率呈現下行趨勢，國內實質利率水準仍然偏高，且工業生產數據不盡理想，因此，中國人行仍將維持非常寬鬆的貨幣政策，不論是降息或降準都有相當大的寬鬆空間，各種刺激政策有望陸續出爐。 俄股在國際油價反彈走升帶動下勁揚，摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，除了國際油價回穩，隨著通膨壓力趨於緩和，盧布兌美元走勢也止貶回穩，都支撐俄羅斯股市表現，今年俄股大幅反彈後，本益比回升至7倍，相較其他股市，投資價值仍然相當便宜。 圖表詳見 http://goo.gl/aElVSo ---------------下一則--------------- 水資源概念股 正夯2015-05-12 07:19:01 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 台灣不時會面臨缺水限水問題，全球各地也面臨水資源匱乏的危機。在水資源概念股中，漏水偵測、廢水再利用、海水淡化等次產業都受到矚目，投資人可適量布局。 依2015年世界經濟論壇報告，水資源短缺問題為全球第二大危機，僅次於地緣政治危機。康和投顧指出，全球約40億至50億的人口無法享用乾淨的用水，又以中東地區最嚴重。 近年來，中國政策更是動見觀瞻，影響各個產業的未來走勢。以水資源來說，中國政府上個月公布「水污染防治行動計畫」（簡稱水十條），更替全球水資源類股打了一劑強心針，相關基金也提高中國水資源概念股比重。 KBI全球水資源基金經理人薛爾登（Matthew Sheldon）表示，近年來水務科技逐漸受重視。偵測漏水公司可在管線尚未漏水前，預先通知廠商檢修，達到預防效果。至於廢水處理公司，則有效提供再生水，提高水供給量，是目前解決乾旱問題的首選。 薛爾登指出，水資源產業今年平均獲利上看兩位數。中長線來說，在中國政策加持，歐美房市復甦，新興國家用水標準提升等利多因素下，未來水資源產業有望大幅度成長，投資潛力強。 百達水資源基金經理人畢夏普（Arnaud Bisschop）表示，水資源基礎建設投資金額龐大，加上水資源供應日益緊張，世界各地用水價格正不斷上升。以美國為例，過去兩年，水費的漲幅高於物價水準，達到8%。中國也陸續調高水價。 畢夏普分析，供水能否持續和穩定，直接影響民生與經濟增長。隨著工業化及城市化，工業廢水、城市污水處理，都成為各國政府待解難題。 ---------------下一則--------------- 美生醫股報喜 展望佳2015-05-12 07:20:14 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美股企業財報陸續公布，截至上周止有447家標普500企業公布財報，67%企業獲利優於預期。其中，以必須性消費、醫療保健以及公用事業表現最佳。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，近期生醫類股受到國際雜音影響，出現高檔震盪，但產業基本面仍是正向看待。根據美研究機構IMS Health的資料，過去五年抗癌藥物支出的複合年均成長率達6.5%；免疫療法等新型療法的出現，將使成長率增加至6%至8%，抗癌藥物需求增長預料將持續嘉惠產業獲利。此外，目前已公布季報的生醫企業，仍有高達77%的比例優於預期，整體獲利成長相當穩健。 黃靜怡指出，預期5月生醫類股在併購消息以及月底的腫瘤醫學年會召開等利多因素帶動下，仍具備上漲動能，近期若因外部因素出現回檔，將是不錯的布局時點。 復華美國新星基金經理人呂丹嵐認為，展望第3季，因為美國經濟動能可望轉強、美元也可能反應升息腳步的接近而走強，美股相對走升機會較大。因基本面仍佳，在目前多空交雜消息面干擾盤勢時，逢低承接美股，可留意股東權益報酬率佳或獲利率穩定成長的個股。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，生技指數先前雖再創歷史新高，近期震盪加劇，大漲大跌的走勢也影響投資人信心，尤其經歷4月底單一藥廠併購失利影響股價後，類股重挫後隨即反彈，也顯示產業向上趨勢不變，回檔仍提供進場時點。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）補充，儘管生醫產業估值逐步攀升至長期平均水準，許多公司未來數年仍能提供盈利增長潛力，目前公布的美國醫療保健企業盈餘，普遍優於整體美國企業，獲利增長動能將推動生技醫療股後市。 圖表詳見 http://goo.gl/p7dTDb ---------------下一則--------------- 美REITs擺脫五窮六絕 後市看俏2015-05-12 01:51 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 過去REITs有「五窮六絕」情況，但法人認為今年應不會出現，原因是美國經濟環境轉佳後企業會增聘人員、油價回穩及美國以外經濟動能增強，搭配低利率環境，美股還有上漲的空間，美國REITs甚至其他地區相關標的表現也不會差，但目前最看好美國REITs。 在4月因美國經濟數據錯綜，加上10年期公債殖利率反彈，壓抑美國不動產走勢震盪，REITs出現明顯回檔。富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，觀察近期已公布財報之不動產企業獲利表現優於或符合預期者居多。 彭博資訊統計，市場預估史坦普500不動產指數第1季獲利成長率為10.3％，較4月24日預估值8.6％還要高，顯示美國首季經濟成長放緩對不動產產業獲利影響不大，不動產產業基本面仍穩健復甦。 威爾森．邁吉說，評價面來看，目前不動產類股相對史坦普500指數的本益比來到近十年平均值，加上股利率利差擴大，高於近十年的中位數，現階段美國REITs的評價面仍是具有吸引力。 台新北美收益基金經理人林瑞瑤表示，今年年初以來，美國經濟數據從製造業、零售銷售到勞動市場同樣一面倒，氣候不佳降低民眾外出購物與用餐的意念，購屋看房者減少，營建業相關活動放緩進而壓抑美國REITs表現，然在美國數據明顯轉佳後，REITs表現可望再回升。 至於市場擔心聯準會啟動升息後是否會影響到未來REITs漲勢？林瑞瑤表示，從經驗來看，升息前後，市場波動的確會加大，修正後REITs價值更易浮現，進場承接風險愈小。 野村投信研究團隊也相對看好美國REITs後市，認為根據美銀美林證券報告顯示，美國REITs業者財報表現全數符合或優於預期。 圖表詳見 http://goo.gl/DvMqI5 ---------------下一則--------------- 歐洲平衡基金 人氣爆棚2015-05-12 07:15:09 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 受惠量化寬鬆（QE），歐洲股市今年以來漲幅打敗美國及日本股市，債券也同樣受惠，歐洲平衡型基金已連續28周買超，吸金金額居歐洲各類資產第一。 今年以來，在全球漲幅前十大的市場中，有八個是歐洲市場，以匈牙利的36%漲幅最高。至於成熟歐洲股市，丹麥漲近三成，德國也有近兩成的漲幅。 新興組合基金研究（EPFR）指出，歐洲股票型基金連續吸金16周後，上周首度轉為淨流出11.6億美元；德國基金逆勢吸金2.4億美元，希臘更是連六周淨流入，但法國及義大利基金則是淨流出。 一般歐洲基金轉為淨流出，但歐洲股票入息型基金卻不受影響，不但連續16周淨流入，而且上周吸金金額還逆勢增加，累計16周以來共進帳超過50億美元。 最當紅的首推股債兼備的歐洲平衡型基金，已連續28周吸金，上周又淨流入3億美元，累計金額逾240億美元，持續位居歐洲各類資產吸金冠軍。 富達證券指出，美國失業率創七年新低，英國大選由保守黨獲勝，且企業財報普遍優於預期，短期將為歐美股挹注動能。目前歐洲流動性充沛，而且歐元持續貶值，經理人持續看好未來盈餘成長，歐股仍是全球經理人配置首選。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人博吉瑞（Philippe Brugere-Trelat）表示，英國今年經濟成長預估為歐洲核心國家中最佳，雖然英國股市未來也可能受到升息議題干擾，但這也表示經濟穩健成長，預期在經濟動能支撐下，輔以併購題材將對股市帶來效益，英國股市可望再創新高。 富達歐洲入息基金經理人克拉克（Michael Clark）指出，歐洲中央銀行（ECB）實施QE，提供低利貸款，歐元疲軟，歐洲企業獲得更多動能，且獲利出現四年來首度上調的榮景。 此外，克拉克說，歐洲企業五年來積極去槓桿，財務結構持續好轉，加上手上現金雄厚，企業併購與增發股利的情形日趨熱絡。過去15年間，歐洲股息是貢獻總報酬率的最大功臣。 ---------------下一則--------------- 股票入息基金 魅力大增2015-05-12 07:06:53 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球利率低迷，各種債券的收益率都在歷史低檔區。市場人士指出，全球股市可受惠於經濟復甦，股市股利率優於實質債券殖利率，值得投資人留意。 近年來，全球投資人對股票入息基金的興趣大幅提升。新興組合基金研究（EPFR）統計，全球股票入息型基金的吸金金額從2013年的100億美元，大幅增加到2015年3月的364億美元。 富達證券分析，股息是總報酬率的主要貢獻因子。過去114年以來，美股實質總報酬率（包括股息）的最終價值1,248美元，也就是平均每年有6.5%的報酬率，如果不含股息，則平均每年只有1.9%的報酬率。 至於歐股，45年來，歐股包含股息再投資的複合年均實質報酬率可達10.1%，遠高於不含息的實質年報酬率6.2%，同樣凸顯股息收入為長期投資報酬的關鍵。 富達國際投資總監皮爾斯（Caroline Elizabeth Pearce）指出，公司債殖利率位於近年的新低、全球平均公司稅率穩定在相對低點、勞動支出占國內生產毛額（GDP）的比重降低。這三大利多造就美國企業獲利在相對高水位。至於歐洲，歐股股利率優於其他地區，投資評價處於折價水平，使歐股投資評價攀升，依然具吸引力。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人包爾（Grant Bowers）分析，雖然美元升值衝擊大部分營收來自海外的跨國企業，但健康醫療、科技及消費耐久財類股仍維持強勁的成長動能，這三大類股今年獲利成長率預估仍有雙位數，扮演美股續創新高的領頭羊。 ---------------下一則--------------- 新興債夠利 資金追捧2015-05-12 07:10:24 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美歐等公債價格下跌，資金大量流出投資等級債券基金及美國債券基金，連今年來吸金的高收益債券基金也失血。只有新興市場債券基金逆勢吸金，新興市場本地貨幣債券基金更是揚眉吐氣，上周吸金最多。 資金逃離美國及歐元公債市場，美國債券基金失血30.5億美元，為今年以來單周最大流失金額。投資等級債券基金也受波及，單周失血4.6億美元。 摩根投信副總經理吳美燕分析，歐美長天期公債利率低到無利可圖，公債估值偏高。 最近國際油價反彈，市場調整通貨膨脹預期，歐美10年期公債殖利率跳升反彈，歐元區長天期公債和美債面臨較大賣壓。 信用市場則是兩樣情。新興市場債券一反過去兩年資金淨流出態勢，今年上演大反攻，不僅今年累計資金動能轉正，上周更吸引國際資金淨流入5億美元，難得登上上周債券吸金王寶座，也將連續吸金周數推進至第六周，今年來累計淨流入逾20億美元。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，全球仍處在低利率環境，在資金追求收益的大前提下，新興債提供約5.8~7%的到期殖利率，明顯優於成熟公債，料將持續成為資金追捧標的。 高收益債券基金上周則失血27.5億美元，創下19周來最大單周淨流出，但今年仍有77億美元以上的進帳，顯示投資人追求收益的需求不變。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，投資人追求收益的需求不變。 相較於逾八成的歐元債券殖利率不到1%，美國高收益債殖利率高達6.4%，自然吸引市場資金青睞。 圖表詳見 http://goo.gl/bquvZI ---------------下一則--------------- 新興債 連六旺2015-05-12 01:51 工商時報 記者陳欣文�台北報導 一反過去兩年資金淨流出態勢，新興債今年累計資金動能轉正，上周更吸引國際資金淨流入5億美元，登上債券吸金王寶座，也將連續吸金周數推進至第六周，今年來累計淨流入逾20億美元，其中，當以新興美元債最受青睞，挹注31.3億美元最多，但新興本地債全年累計仍為淨流出。 風險性債券資金則不同調，高收益債則連續第三周失血27.45億美元，創下19周來最大單周淨流出。美債及投資級企業債亦見失血，尤以美債淨流出30.49億美元，創下今年以來單周最大淨流出。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，新興債擺脫去年頹勢，隨著基本面改善，需求回溫挹注到資金動能，分析近期買氣旺盛，除了先前受惠於美元走強，而連七周吸金的新興美元債，眼見新興市場匯率回穩，新興本地債的資金動能不僅隨之轉正，單周買氣更創30周來最大幅度，顯示市場對新興債偏好度回升。 皮耶分析，全球仍處低利環境的外部因素並未顯著改變，在資金追求收益的大前提下，新興債提供約5.8∼7％到期殖利率，明顯優於成熟公債，料資金將持續追捧。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，投資人追求收益的渴望不變，對高收益債等利差型商品需求仍大，相較於逾八成歐元債券的殖利率不到1％，美國高收益債殖利率高達6.4％，自然吸引市場資金青睞。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，儘管美國公債殖利率攀升疑慮干擾高收益債表現，資金也持續流出，由於公債殖利率過低，部分歐洲大型保險公司與機構法人，正在著手首次投資高收益債的計畫。 根據美銀美林報告，低借貸成本與低違約率的環境下，投資人因資金充裕，尋求較高收益需求，可望持續推升高收益債表現。 投資等級債方面，許家豪表示，據彭博社報導，因受到資本監管趨緊，加上交易商持有債券部位降低，使得債券流動性大幅下降。從信評來看，穆迪第1季債信評級上調家數雖然高於下調家數，但就規模而言，上調金額僅181億美元，下調金額為891億美元，顯示整體信用評等偏劣化。 圖表詳見 http://goo.gl/9WmqqV ---------------下一則--------------- CCC級高收債 收益看好2015-05-12 07:08:05 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 美國升息腳步接近，全球資金兼顧收益與風險的需求不曾改變，高收益債券市場仍是今年來資金淨流入最大資產類別，指數也持續溫和上漲達3.7%，投信法人表示，歷史經驗顯示，緩慢的升息腳步有利於高收益債行情，且在違約率偏低的環境下，看好CCC級債券的收益機會。 從歷史經驗驗證，1999年及2004年美國兩次升息循環當中，2004至2007年慢速升息期間反而帶動高收益債多頭行情，全球、美國或歐洲高收益債指數漲幅約有二至四成。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，美國升息腳步放緩，對高收益債市衝擊有限，且美國高收益債與公債相關係數為負0.18%，是少數在升息環境中不受影響或影響較小的債券資產。 此外，預期高收益債券利差有機會收窄，違約率也可以維持在相對低檔，尤其看好CCC級債券的利差優勢。 統計過去18年來高收益債各評級平均報酬率，可發現CCC級債平均年化報酬率最高，達10%，其單年度報酬高達8次領先B或BB等級債券。 就資金面來看，摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克(Robert Cook)指出，根據EPFR統計，高收益債券基金今年來吸金逾104億美元，已完全回補去年淨流出的56億美元，並創下2013年以來年度吸金之最，顯示全球景氣復甦，帶動高收益企業維持良好營收與現金流，足以維持低違約率。 庫克進一步指出，近年來全球維持低利率環境，促使企業趁機發行利率較低的新債，來償還利率較高的舊債，自2009年起，借新還舊情形屢見不鮮，成功推延高收益債的到期之牆(Maturity Wall)，使今年到期債務金額縮減近九成，僅餘410億美元。 柏瑞新興市場高收益債券基金經理人許家禎認為，本次FOMC利率會議聲明結果符合市場預期，中長期經濟仍保持穩定增長態勢，對全球與新興市場企業營收成長看法樂觀。 圖表詳見 http://goo.gl/4A04i0 ---------------下一則--------------- 澳幣計價基金穩健2015-05-12 01:51 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 過去看好澳幣升值熱賣的澳幣保單，陸續出現到期潮，卻遭逢澳幣自2013年起至今對美元與新台幣貶值走勢，投資人一旦將澳幣資產轉換回美元或新台幣後恐將面對匯損問題。 投資人想要減少衝擊，施羅德投信專戶管理部副總裁張翠玲建議，可以選擇澳幣計價的多元資產類型基金布局，透過全球股債多元資產布局，以較低波動度參與投資市場增長，靜待澳幣回溫。 澳幣從2009年低點，一路受惠原物料走強，但是從2013年起，原物料價格走跌，澳洲經濟成長動能轉弱，連番降息刺激經濟，貨幣呈現弱勢格局，造成保戶擔心澳幣保單到期匯損問題。從匯率波動來思考，施羅德投信專戶管理部副總經理張翠玲表示，保戶可以考慮將澳幣轉投資於澳幣計價的多元資產類型基金。所謂多元資產類型的基金，投資標的布局於股、債與另類資產，運用資產間互相關性降低波動，以施羅德旗下的施羅德亞洲高息股債基金與施羅德環球股債收息基金為例，成立至今的年化波動率約在5∼7%區間，較股票型基金波動率低。 再者，今年整體市場表現，預期股票仍優於債券，但是第2季投資市場居高思危氣氛高漲，波動度變大，若想要參與股票資產成長空間，卻不想投資組合震盪幅度過大，透過多元資產類型的基金，可以相對穩健的步伐參與市場。 另外，澳幣計價的基金還有一個特色，就是澳幣與美元利差，由於美國QE政策下利率趨近於零，而澳洲雖然降息救市，但是基準利率還有2％的水準，兩者利差反映在年化配息率。 美元計價的多元資產基金，過去年化配息率水準約5％，但是澳幣計價的多元資產基金年化配息率則有6.75∼7.5％ 但張翠玲也提醒投資人，基金配息率高低不代表報酬率，挑選基金時，還是要留意操作團隊的投資經驗，以及長期基金穩定度。 圖表詳見 http://goo.gl/cv0HJE ---------------下一則--------------- 南非幣基金 規模逾千億2015-05-12 07:15:26 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 無畏美元升值走勢，高息幣別計價產品仍夯。 去年下半年起美國升息警告聲浪不斷，美元同步掀起強勁的升值走勢，新興市場貨幣趨貶，但高息貨幣計價產品反倒吸引投資人青睞，以南非幣計價基金為例，規模站穩千億元。 投信投顧公會統計，境內南非幣計價基金規模至3月底達新台幣109億元，境外基金規模更是境內基金十倍多、達1,016億元，合計規模達1,125億元。 進一步觀察南非幣計價基金規模占比，可發現去年下半年以來，境外南非幣計價產品偏好從固定收益逐漸轉向股票型產品，股票型基金占比雖然仍低，但數量已達31檔，成長速度快。 在美元升值壓力下，南非幣走勢難免受到壓抑，但南非幣為主的高息貨幣計價級別仍受歡迎。瀚亞投資分析，美國和緩升息的可能性大，南非今年有機會升息，與美國利差相對較高，且升息後美元走勢可能反轉，都有利於南非幣後續表現；再從南非經濟體質來看，經常帳赤字因油價低檔有望縮減，排除短期因素後，可望有表現空間。 復華南非短期收益基金經理人吳宜潔指出，投資南非債券可持續累積高息並有潛在資本利得，至於匯率部分，南非幣可望待美國聯準會升息確立後，反映基本面好轉而止穩回升。目前南非公債殖利率平均逾7%，預估在全球央行多維持低利率狀態，以及市場波動性回穩後，將有利高息資產表現，南非長天期債券可望受資金追逐，出口類股則因匯率走貶，將可提升競爭力。 瀚亞投資表示，當市場氛圍轉向對股票等風險性資產有利時，或擔心未來相關央行的降息會影響到配息率，建議投資人不妨可轉進南非幣計價股票型基金，資本利得空間有機會打敗固定收益基金，對於持有南非幣資產的投資人可以適時進行股債配置。
歐股擠下美股 躍最佳投資地2015-05-08 17:03:07 聯合晚報 記者葉憶如�台北報導 英國議會大選結果出爐，選前首相卡麥隆領導保守黨與在野最大勢力工黨陷入膠著，所幸今日出口民調結果顯示，保守黨表現優於預期，將能在全院650席中贏得316席，繼續穩居最大黨，僵局國會沒有出現，有利股市表現，不過5月底，還有波蘭總統大選、西班牙地方選舉登場，投信業者雖認為選舉因素使歐股本周增添不確定性，但長線仍看好歐洲經濟好轉是最佳投資地區。 據彭博（Bloomberg）最新針對金融業所做的調查，35%的受訪者表示，未來一年，歐元區將提供投資人最佳投資機會，認為美國是投資首選的人則有33%，這是2009年舉行調查以來，歐元區首度擠下美國，獲得最佳投資去處。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正分析，今年以來，歐洲股票型基金已經累積627.83億美元淨流入，大幅超過去年累積的150億美元淨流入。中長線來看，最新公布的歐元區4月綜合採購經理人指數（PMI）最終值為53.9，優於市場預期，企業也連續6個月增聘人才，顯示歐元區經濟可望延續成長步調，應能樂觀看待歐股走勢。 台新投顧產品經理蔡嘉綺也建議投資人，關注日漸好轉的歐洲各國經濟數據；投資區域分散到景氣日漸好轉的歐洲含英國區域；投資產品可考慮兼歐高收、含括匯率或利率避險功能，有助於投資人趨避美國即將面臨升息的不確定性。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 強棒出擊2015-05-11 07:33:36 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 今年來全球股市漲聲不斷，惟5月起美國、中國大陸股市漲多修正，市場逐漸出現「sell in May，and go away」（5月賣股退場觀望）雜音。回顧第2季以來，港陸股市創七年新高、台股重返萬點，股市熱度也反映在基金績效，前十強有九檔都是中國、大中華基金。 近日陸股持續下探，新興市場教父墨比爾斯直指陸股可能修正二成，但中國人民銀行降息，為陸股資金面一大利多，寬鬆的貨幣也有望支撐陸股重拾漲升動能。 近期陸股震盪加劇，但根據CMoney統計，第2季以來223檔跨國股票型基金平均漲幅逾3%，有一成基金漲幅超過10%；其中前十強單月漲勢最強基金除瀚亞巴西基金上漲15%，其餘都是中國或大中華股票基金。 瀚亞中國基金經理人林元平表示，短線陸股出現較大回檔，可視為漲多修正，改革利多與產業題材並進，可望修正後推升牛市行情。 圖表詳見 http://goo.gl/kDSKg4 ---------------下一則--------------- 股債齊揚 下半年陸股領頭2015-05-11 01:22 工商時報 記者陳欣文�台北報導 延續2014年的多頭行情，讓成功搭上陸股飆漲列車的投資人都笑呵呵，無論是上證（A股）、香港國企（H股）或大陸債市都呈現百花齊放的格局。法人表示，大陸相關資產下半年仍可望引領市場，建議投資人應趁機納入相關部位，以免錯失今年漲升行情。 匯豐中國股票基金經理人陳淑敏表示，陸股表現牛氣沖天、看回不回，最主要的關鍵就是政府政策做多。 以2014年正式上路的滬港通為例，帶來雙方市場互通，大陸高比率的家庭存款與儲蓄率與香港高額的人民幣存款，代表雙方市場互通可能是一個很好的財富分散管道，能將原本集中在存款與房地產的資金分散到境內與境外股票市場。 此外，大陸證監會於3月27日宣布新成立的境內基金將可以透過滬港通投資香港股市，以及一帶一路加上亞投行的正面效果，將帶來全球高速鐵路與基礎建設榮景，都是支撐陸股續揚的題材。 陳淑敏指出，與歷史水準相較，大陸境內與境外股票的評價仍在合理範圍，MSCI中國目前本益比在10.3倍（10年歷史平均11.7倍），股價淨值比在1.6倍 （10年歷史平均2.2倍）；滬深300指數目前本益比在14.7倍（10年歷史平均16.1倍），股價淨值比在2.5倍（10年歷史平均2.6倍）。 且截至今年3月，MSCI中國股息率約3％，高於全球其他主要股市，由此看來，大陸股票的股息率仍具吸引力。 至於中國債市方面，匯豐中國多元資產入息平衡基金經理人黃軍儒表示，就目前三大債券券種展望來看，大陸美元債部分因美債利率預計即使升息後也將在低檔盤整，配合官方對房地產市場的作多，地產公司開始回到美元初級市場進行籌資。 而離岸人民幣債券，則受到資金轉進股市以及美元走強影響，收益率達到歷史新高，相較美元債或境內債評價相對便宜。 法人建議，要掌握今年大陸股、債市場潛在的成長商機等多項利多，可藉由多元資產投資方式，既可布局股市，又投資固定收益標的，可有效全面掌握大陸股、債多元資產的成長動能。 圖表詳見 http://goo.gl/3HkpLp ---------------下一則--------------- 中港股後勁足 今年來分別上漲27%及15% 2015-05-11 07:21:24 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 亞股發威直追2007年高點，今年來MSCI亞太指數上漲逾9%，不僅超越S&P 500指數及MSCI世界指數的1.4%及3.5%，距離2007年高點的幅度也收歛至12%，其中，以中港股市的補漲氣勢最旺盛，今年來漲幅已達27%及15%，可望追上2007年高點。 摩根中國基金經理人沈松說明，對照美歐股市已相繼突破2007年高點，甚至攀上歷史新高，向上空間已相當有限，反觀亞股距離2007年高點尚有12%幅度，搭配仍位在歷史低檔水位投資價值優勢，吸引國際資金大舉進駐，驅動亞股展開落後補漲行情。 進一步來看，已有不少亞股領先站上2007年高點，包括印尼、泰國、印度、日本、台灣及韓國等股市，中國、香港及新加坡等股市則距離2007年高峰尚有10%至32%幅度。沈松認為，以今年表現來看，中港股市發威大漲15%至27%，補漲氣勢最為強勁，成為下一個突破2007年高點的準候選人。 沈松指出，儘管中國經濟基本面仍有待改善，官方力挺股市意圖鮮明，今年以來政策密集出台，上證指數近一年漲幅超過104%，與先前漲勢落後的香港恆生指數同步創下七年多來新高。政策面及資金面都具備強力支持陸股動能，現階段陸股位於中期波段起漲點，即使短線不排除良性修正，A、H股仍各擁續漲契機。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕分析，陸股獲利回吐賣壓湧現，主要是A股此波共25檔新股IPO，市場預期將凍結2.34兆人民幣，影響短期市場資金分流，市場預期第2季仍有降息機會，政策面及資金面搭配，預期中長多格局不變。 圖表詳見 http://goo.gl/PWS3Ao ---------------下一則--------------- 史上4條牛 這隻本益比最低2015-05-08 17:13:15 聯合晚報 記者陳雲上�台北報導 中國A股大牛市是否到此為止？還是為了走更長遠的路短線拉回？業者指出，未成熟的股市，時常出現暴漲大跌。相較於歐美等發展成熟的股市而言，起步較晚且持續發展的中國股市，就是一個有迅速大起大落慣性的股市，且按陸股歷年四大牛市整理統計來看，報酬率最高時可高達502%，最低也有35%。 華頓中國多重機會平衡基金經理人蕭智偉表示，今年1月19日與5月5日中國股市歷經兩次單日大跌，5月6日大跌後並未出現過往大跌後隔日必反彈的戲碼，或許對於中國股市的歷史有些記憶的投資人而言，不免擔心起牛市出現逆轉。 但他認為，從三個面向來看，此波中國牛市似乎尚未走到終點，一、此波牛市走期雖最長，但本益比卻是最低的，顯示市場雖然人氣爆棚，但離失心瘋的大泡沫仍有不小距離。二、中國GDP占全球14%，股市市值僅占8%，對一個持續發展的資本市場而言，中長期應仍有表現空間。三、依Bloomberg 數據統計，美國標準普爾500指數自1965年以來牛市持續的平均天數1625天來看，上海A股的牛市持續平均天數僅194天，是全球10大股市中最短的。 圖表詳見 http://goo.gl/mRZfa5 ---------------下一則--------------- 陸股還牛嗎？ 投信：回檔正是買點2015-05-08 17:01:35 聯合晚報 記者林超熙�台北報導 受到新股申購資金抽出的壓力，以及擔憂壓抑股市熱度的政策再起等負面消息拖累，近期陸股一度急速回檔修正，不過陸股從今年3月中旬以來，周線創下連八紅，市場法人表示，過去陸股周線連八紅後，股市雖短線會遇拉回，但長線表現卻相當傲人，因此建議投資人，陸股拉回可留意買點與布局契機。 歷經2日下跌後，A股今（8）日以上漲開出，根據保德信投信最新公布的「中國五力分析」，滿分25分中，5月總指數達18.5分，較上月小升0.5分，回顧過去10年走勢，預期A股未來3個月看漲機率5成7，大盤平均漲幅上看20%。 群益投信表示，統計近十年陸股周線創連八紅，總共出現六次，雖之後的一個月內走勢，短線上確實會對陸股構成漲多回檔的壓力，形成負報酬，但把觀察期間拉長，兩個月後，陸股中長線的報酬率不僅翻正且逐步墊高，特別是半年後正報酬機率為100%，平均報酬率更高達46.9%。歷史經驗說明周線連八紅後的回檔，正好創造極佳的進場買點。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，中國股市在波動加大之際，以股債均衡配置的平衡型基金介入，將是最有效率的投資組合。在資金助漲的中國牛市中，除了股市受惠外，債市也同步雨露均霑，而在股市漲多回檔的過程中，債市報酬率表現相對抗跌，因此在股債雙牛下適當配置債券，風險可望分散，讓中國資本市場投資更有效率。 保德信中國中小基金經理人陳意婷分析，大陸總經數字並無明顯改善，製造業指數持平，市場預期在政府利多政策支持下，總經數據將於第2季觸底，資金尚未退潮的情況下，5月股市有撐，不改牛市走勢；但短線上，股市來到階段性高點，A股散戶比重高，波動預料加劇，建議已經持有A股的投資人續抱，而空手的投資人可以趁修正時進場，或是以定期定額降低選時風險。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌也說，A股企業獲利較去年同期好轉，今明兩年展望樂觀；價值面上，指數不斷走高，大盤本益比逐步接近長期平均值，目前暫無股價太貴的情況；而從日均成交量、融資融券餘額以及新開戶數來看，市場仍屬熱絡。 圖表詳見 http://goo.gl/ZekAfW ---------------下一則--------------- 陸股變瘋牛 今年難降溫 專家：再漲20% 才會到達甜蜜點2015年05月11日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 深港通下半年可望上路，A股在今明兩年納入MSCI新興市場指數的機會也不小。中國人行昨宣布降息1碼，寬鬆政策持續進行，外資投信業者認為，加上中國資本市場逐漸對外開放、中國持續政策推動改革，且全球資金充沛，今年陸股投資機會依然可期。 本益比低10年均值 滙豐中華投信董事李選進表示，全球4大印鈔機（歐、美、日、中）狂印鈔，使今年全球金融市場流動性新增17兆美元（約525兆元台幣），陸股金融股本益比又僅5~6倍，加上中國政府今年推動國企整併，不僅H股短期仍可望補漲，A股距離滿足點可能還有20%距離。 滙豐中華投信統計，今年截至5月4日，上證綜合指數累計翻揚38.51%，漲幅居亞股之冠，並帶動香港國企股同步走升20.65%。 滙豐中國股票基金經理人陳淑敏指出，陸股牛氣沖天的關鍵，就是北京政策做多。以滬港通為例，中國高比重的家庭存款與儲蓄，可分散至境內與境外股市，使資金更通暢。 其次，陸股站上4000點，引發外界質疑是否過高，但滙豐中華統計，目前MSCI中國指數本益比為10.3倍，低於10年歷史平均的11.7倍；股價淨值比為1.6倍，低於10年歷史平均的2.2倍。 至於滬深300指數本益比約為14.7倍，也低於10年歷史平均的16.1倍；股價淨值比為2.5倍，低於10年歷史平均的2.6倍。 買金融政策受惠股 陳淑敏也提到，繼中國北車與南車合併後，未來國企在食品飲料、金融業，都可能還有合併題材。 摩根中國基金經理人沈松則表示，全球不少基金仍低配中國，且近期北京開放陸資壽險業者投資港股創業板，也開放公家基金投資港股，希望使A股的瘋牛現象降溫，因此H股短期補漲仍可期。 目前沈松看好的陸股兩大主題，是周期改善與政策受惠股，其中在周期改善題材是加碼金融股，包括壽險、地產、銀行及證券；政策受惠股包括醫療股（目前本益比約25倍）、環保股（約30倍）與網路股（指標股騰訊是40倍）。 ---------------下一則--------------- 泛中國基金績效 今年來平均逾2成2015-05-08 16:47:03 聯合晚報 記者林超熙、陳雲上�台北報導 中國股市從去年發燒至今，投信無不大力順勢推展旗下泛中國基金，統計投信發行的泛中國基金共有64檔，今年來平均績效20.95%，表現出色。以投信公司旗下中國股票基金績效來看，表現前五名依序為群益投信、第一金、保德信、兆豐國際、台新等，其中五席就有四席為本土投信。 進一步分析各家投信旗下泛中國基金表現，整體來看以群益投信最好，不但以旗下4檔中國股票基金平均績效39.63%獨占鰲頭，若以單檔基金績效表現來看，群益中國新機會基金高達54.57%的表現也是名列第一。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，中國政府引導經濟下行趨勢明顯，加上人行維持「穩中偏鬆」的貨幣基調，中國股市將受惠資金依舊充沛，布局中國以創新就是財富為主軸，看好中國包括一帶一路、創業園區、製造業自動化、智慧化、節能環保等。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，雖然中國經濟成長力道看似趨緩，但包括國際貨幣基金（IMF）、世界銀行（World Bank）等機構，都預測中國在2015年的經濟成長率仍可保持在6.8%，顯示中國是全球經濟領頭羊仍無庸置疑，未來中國在相關政策改革預期下，投資氣氛較為樂觀，中國股、債後市相對看俏。 兆豐國際綠鑽基金經理人簡秀君也認為，今年以來國際股市震盪劇烈，而能源相關類股脫穎而出，全球替代能源指數、WH創新能源指數近3個月都有15%以上的漲幅。中國能源政策與國際油價反彈是帶動這波漲勢的主因，隨著中國太陽能、「水十條」等政策的拍板定案，環保新能源商機將進一步擴大，後勢可期。 ---------------下一則--------------- 4月全球股市 陸股稱霸2015-05-11 01:22 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 4月大陸股市漲幅逾1成5，居全球股市之冠，而且法人持續看多陸股後市，主要因大陸政策做多，也允許陸投資戶多重開戶後，創下325萬新開戶數紀錄，正因大陸改革過程驚喜不斷，讓陸股後市持續看多，且中港股市融合更是時間遲早問題。 保德信中國中小基金經理人陳意婷說，A股企業獲利已漸入佳境，即使陸股本益比接近長期平均值，但股價並不會太貴，而且從新開戶、成交值來看，市場交投熱絡，資金會慢慢升溫。 除了看好陸股，法人也看多港股，尤其是H股。 貝萊德中國基金經理人朱悅及中國股票投資團隊認為，大陸中央推出的結構性改革進展理想，是帶動股市勁揚的主因。 他指出，中國證監會在3月底宣布容許國內基金透過滬港通投資港股，是推升成交量的主要催化劑，隨著中央放寬內地基金可投資的市場範圍，港股可望因大量資金流入而受惠，中港股市融合只是時間問題。 朱悅表示，當大陸資本帳終於完全開放時，A股市場將全面開放全球投資人投資，而內地投資人也可自由地投資海外，如此中港兩地的資金將會合，在這個長遠的改革過程中，無論是在推展時間及影響力方面，均有機會不斷為兩市場帶來驚喜。 先鋒投顧表示，在陸股一路勁揚的同時，在香港掛牌，反映國際資金對大陸企業評價的H股，漲幅卻相對落後，A、H股溢價幅度達3成，因此3月底證監會開放內地新募基金免QDII資格就能投資港股，成功讓H股開始跟上A股的腳步，也告訴國際投資人，大陸企業確實有其價值。 先鋒認為，未來在政策引導與AH股比價效應帶領下，H股有望「A股化」，啟動一波行情，一般境外中國基金多以持有H股為主，也將持續受惠。 圖表詳見 http://goo.gl/Eiy07T ---------------下一則--------------- 亞股追8年前高點 中港補漲最搶眼2015-05-11 01:22 工商時報 記者陳欣文�台北報導 亞股發威直追2007年高點，今年來MSCI亞太指數上漲11％，不僅超越S&P500指數及MSCI世界指數的2.7％及4.7％，距離2007年高點的幅度也收歛至11％，其中以中港股市的補漲氣勢最旺盛，今年來漲幅已達38％及19％，法人預期可望追上2007年高點。 摩根中國基金經理人沈松表示，對照美歐股市已相繼突破2007年高點，甚至攀上新高，向上空間已相當有限，反觀亞股距離2007年高點尚有11％的幅度，搭配仍位在歷史低檔水位的投資價值優勢，吸引國際資金大舉進駐搶便宜，驅動亞股如火如荼展開落後補漲行情。 其實已有不少亞股領先站上2007年高點，包括印尼、泰國、印度、日本、台灣及韓國等股市，大陸、香港及新加坡等股市則距離2007年高峰尚有9∼27％的幅度。 沈松認為，以今年表現來看，中港股市發威大漲19∼38％，補漲氣勢最為強勁，成為下一個突破2007年高點的準候選人。 先機亞太股票基金經理人關睿博（Josh Crabb）指出，相較於亞洲各國降息，Fed今年6月是否會升息，也是市場關注焦點，Fed升息的將在美國經濟越趨穩健的前提下，因此若美國經濟復甦，同步也將有利於美國從亞洲進口的表現，整體而言反而有利亞洲經濟。 關睿博認為，若Fed如預期升息，美國經濟回溫，將有機會帶動東北亞國家如日本的出口表現；相較之下，東南亞國家像是泰國及印尼則因擁有龐大以美元計價的外債，若美國升息，反而會造成東南亞國家債務利息負擔加重。 法人表示，目前內資、散戶參與陸股盛況空前，近期滬深指數、港股成交量、融資融券餘額、A股新開帳戶數均衝上新高，但全球經理人在新興市場配置，陸股部位仍落後印度，隨下半年深港通、QFII投資額度續鬆綁、人民幣國際化等資本開放政策腳步加快，將有機會吸引外資回流，支持陸股多頭續航。 ---------------下一則--------------- 資金行情熱 印度台韓吸金2015-05-11 01:22 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美國延後升息預期發酵，全球貨幣環境寬鬆不變，亞股如火如荼展開資金行情，推升MSCI亞洲（不含日本）指數來七年多來新高，今年來漲幅逾11.36％，遠優於同期間美國S&P500指數的2.33％漲幅，其中，以印度、台灣、南韓等股市最吸金，顯示政策利多題材最受資金青睞。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，近年亞洲政府力行結構性改革成效逐漸顯現，也為亞洲資產增添投資魅力，亞洲多數國家加速推動結構改革，如南韓股利政策改革、印度和印尼的基礎建設改革。 再者，搭配國際油價低檔，亞洲通膨降溫，提供印度、印尼削減油品補貼，增加基礎建設投資的空間，政策題材多元，又有企業獲利支撐，自然成為國際資金大舉回補標的。 除了強健的經濟基本面，亞洲國家更深富價值優勢，羅傑瑞指出，MSCI亞太（不含日本）指數的本益比仍處於歷史低檔，目前為13.7倍，較歐美的16.5-17.9倍為低；股價淨值比僅1.8倍，不僅低於過去平均的1.9倍，更低於歐美的2∼2.9倍，隨著估值重新評價（re-rating），應有上調機會。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔指出，2015年亞洲經濟將以美國為成長的火車頭，美國持續復甦，與亞幣貶值，將帶動亞洲出口升溫；由於人力密集的製造業持續向東南亞位移，製造業亦可望支撐東南亞經濟成長，因此可以看到多數亞洲國家2015年都呈現GDP持續復甦，失業率下降，目前亞股平均評價低於13倍，相對其他市場而言，亞股評價仍較低。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯（Mark Mobius）表示，亞洲國家多為原油淨進口國，隨著油價下跌，有助提振民間消費動能，而亞洲中小型公司營收來源主要由國內需求所驅動，因此油價下跌所釋放出的消費能力，對於亞洲中小型股將是額外的福音。 圖表詳見 http://goo.gl/fgIwFf ---------------下一則--------------- 歐股強勢 亞股震盪2015-05-11 07:38:42 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球股市高檔整理，英國大選結束，歐洲股市走揚，成為全球最強勢的市場，中國大陸及南韓等亞洲市場則出現較大修正。市場人士指出，本周可注意歐元區將公布的第1季國內生產毛額（GDP）數字。 美股上周跌深反彈，道瓊30種工業股價指數漲0.9%，S&P500指數漲0.4%，那斯達克（Nasdaq）指數全周跌幅不到0.1%。歐洲則以愛爾蘭、奧地利及德國的漲幅最大，單周都超過2.2%。 大陸股市漲多之後修正，是全球跌幅最大的市場，上證指數全周大跌5.3%，收4,205.92點，今年以來漲幅縮小到30%，在全球排名從第二名退到第四名。新興組合基金研究（EPFR）指出，今年以來，中國基金共流失180多億美元。 今年以來，金磚四國中以俄羅斯漲幅最高、達34%，大陸居次，巴西也有14%以上漲幅。只有印度獨弱，今年以來下挫1.4%，在全球主要股市排倒數第五名。 野村投信表示，進入5月，全球股市處於震盪整理走勢，部分原因是第1季不少市場已有一段漲幅，獲利回吐賣壓欲動，出現負面消息如美國經濟數據多空參半、希臘債務與英國選舉等，股市回檔修正。 不過，野村投信指出，在歐洲和日本央行持續寬鬆支撐下，流動性充沛，預計市場修正幅度不至過高，可逢低布局基本面佳且具寬鬆政策的市場，如歐、日及新興亞洲。 野村投信指出，美國第1季經濟成長幾乎停滯，須持續關注經濟動能表現，本周可留意4月零售銷售及工業生產等數據；歐元區第1季GDP將於周三（13日）公布，可觀察歐洲量化寬鬆（QE）啟動後的經濟表現。 圖表詳見 http://goo.gl/EGAxnf ---------------下一則--------------- 印度台股 大摩捧上天2015-05-11 07:37:02 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 雖然目前全球債市風聲鶴唳，但也反映出資產轉向股票的趨勢，摩根士坦利針對MSCI新興市場指數做出重大權重調整，分別上調印度與台灣的權重2.5%與2.0%，上調比率也分居新興市場前二名。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，印度股市整理已長達三個月，大陸股市過去的亮麗表現，蓋過印度股市的光芒。 以企業獲利增長率來看，印度企業的獲利成長達13.4%，但亞太不含日本指數今年的獲利增長率卻僅有 6.5%，美國更只有成長1.8%，可見印度企業獲利能力很強。 林元平說，信評公司惠譽（Fitch）已發布報告指出，在所有BBB-評級國家中，印度的經常帳表現遠優於其他國家，2015年度經常帳赤字僅占GDP的1.2%，外匯存底也拉高到3,410億美元，2014年底外債僅有GDP比重的23%，不但遠低於印尼、巴西、土耳其與南非，更低於BBB評級國家中間值的54%；這些優勢讓惠譽把印度從「脆弱五國」名單中除名。 台新印度基金經理人張晨瑋表示，印度總體經濟面穩健向上，根據世界銀行最新預測，今、明年印度經濟成長率達7.5%和7.8%，將超越大陸成為全球增長最快速的經濟體。 印度股價已消化稅務問題，根據過去歷史經驗顯示，經濟增長將支撐股市表現，短線雜音反提供加碼的好時點，建議投資人可逢低布局。 復華數位經濟基金經理人吳英鎮指出，台灣經濟基本面表現穩健，上市企業年度獲利可望有二位數成長，再創歷年新高，雖然第2季科技類股出現部分產業雜音，但iPhone供應鏈表現良好。 在獲利基本面、評價面以及資金面各項支持下，台股仍符合年度溫和走揚的預期。 瀚亞投資說，台股這次權重加碼的幅度僅次於印度，但先前列入加碼的大陸股市則維持中性，反映出短期陸股上漲過快，在面臨震盪壓力情況下，台股反而能以12.8倍的P/E優勢，成為大摩上調權重的關鍵。 圖表詳見 http://goo.gl/bwd8NX ---------------下一則--------------- 投信：印度逢低可加碼2015-05-08 16:46:45 聯合晚報 記者林韋伶�台北報導 柏瑞投資今（8）日邀請印度股票投資團隊主管胡薩法．胡辛（Huzaifa Husain）來台分享印度市場投資契機，胡辛指出，印度經濟健全，短線稅務影響為股市漲多修正藉口，今年來外資持續布局超過70億美金，建議投資人可逢低進場，擇機加碼印度股市。 胡辛分析，印度外匯存底達歷史高點、通膨獲得控制，且經常帳赤字穩定未惡化、貨幣表現持穩，再加上企業投資仍呈現穩定緩慢復甦，若以總體經濟發展來評估投資與否，胡辛認為目前印度總經面發展趨勢仍持續轉佳，若遇到股市修正就是進場加碼時機。 根據資金流向分析，胡辛表示，印度股市持續吸引外資流入，2014年印度資產共吸金超過180億美元，而今年截至4月底，印度股市已流入超過76億美元資金，顯示對外資來說，印度相對全球其他新興國家仍具有一定程度吸引力。 ---------------下一則--------------- 全球資金力挺 印股可望再創高2015-05-11 01:22 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 全球資金持續氾濫，3月起歐洲量化寬鬆、大陸降準降息，帶動個別股市持續表現，這些市場中，又以大陸、印度最為外資看好，法人認為，印度經濟健全，短線稅務影響僅為漲多修正藉口，今年來外資持續布局超過70億美元，短期修正並不代表最後投資結果，建議投資人可逢低進場，擇機加碼印度市場。 柏瑞投資印度股票團隊主管胡薩法．胡辛（Huzaifa Husain）認為，儘管短線MAT稅務問題等因素，造成股市漲多修正的藉口，但由於全球資金氾濫，美國股市漲多、歐洲量化寬鬆，全球資金快速移動下，將持續加碼印度、大陸等具投資價值的股市。 印度外匯存底達到歷史高點，通貨膨脹獲得控制，經常帳赤字穩定未惡化，貨幣表現持穩，企業投資仍呈現穩定緩慢復甦，若以總體經濟發展來評估投資與否，他認為，目前印度總經面發展趨勢仍持續轉佳，若遇到股市修正，也是進場的時機。 根據資金流向分析，胡薩法表示，印度股市持續吸引外資流入，2014年印度資產共吸金超過180億美元，而今年截至4月底，印度股市已經流入超過76億美金資元，顯示印度一國相對全球其他新興國家，對外資來說仍具有一定程度投資吸引力。 另外，胡薩法表示，股市上揚通常需要三件事情趨動，而柏瑞投資觀察到近期印度股市投資機會已經浮現，包括利率持續走低、投資動能啟動、企業獲利增加。而中期趨動因素也持續發酵，如總體經濟好轉，房市、消費及基礎建設未來可望改善。 根據柏瑞投信統計，過去大陸市場人均所得在1,627美元（目前印度的數字）時，其股市表在半年後漲幅達44％，此外，受惠於持續成長的經濟環境帶動下，大陸當時其後股市在一年、二年的漲幅更達130％及353％，這證明一國只要基本面無虞，股市仍具表現空間可期。 柏瑞印度股票基金的選股著重於印度企業中最具全球競爭力的30∼40家公司，這些公司體質優良且具有良好的管理階層，與其他同類型高槓桿公司相比，胡薩法表示，主要選擇的公司都具備良好的投資能力及健全的財務體質，預期未來將持續受惠於經濟持續成長及整體市占率提高。 圖表詳見 http://goo.gl/sXVCDK ---------------下一則--------------- 金磚四國年化報酬 印度股市勝出2015-05-11 07:00:57 聯合報 記者周小仙�台北報導 失色的金磚四國，去年以來再度展現光芒，包括俄羅斯、中國、巴西今年來全數上漲二位數，印度股市近期雖回檔整理，不過，根據統計，比較5年與10年的年化報酬，印度股市都是金磚四國的常勝軍。 Bloomberg統計顯示，金磚四國主要股票指數的年化報酬率表現，以10年作比較基礎，印度Sensex股市漲幅達15.38％，明顯優於中國的13.81％、巴西的8.36％、俄羅斯的4.75％。即使拿5年年化報酬率比較，同樣以印度市場的「漲」相最出色，平均繳出9.76％報酬，略勝陸股的9.49％，巴西與俄羅斯則是不漲反跌。 柏瑞投資印度股票投資團隊主管胡薩法．胡辛指出，印度這波修正，主要是受短線稅務影響，讓市場找到漲多回檔的藉口，事實上，印度經濟健全，吸引外資今年來買超逾70億美元。 胡薩法表示，從總經發展來看，隨著新政府上任，印度外匯存底來到歷史高點、通膨獲得控制、經常帳赤字穩定未惡化、貨幣表現持穩，企業投資也穩定緩慢復甦，整體發展趨勢轉佳，因而吸引寬鬆的國際熱錢加碼印度、中國等具投資價值的市場。 另外，胡薩法分析，股市上揚通常需要三大趨動力，包括：利率持續走低、投資動能啟動、企業獲利增加，而印度正好符合三大條件，加上中期趨動因素也持續發酵，如：總體經濟好轉，房市、消費及基礎建設正在改善等。 還有值得注意的是，目前全球油價回落至每桶60美元左右，使得印度一年可省下400億美元的用油支出，占印度全年度GDP的2％，亦是股市利多之一。 胡薩法認為，短期修正並不代表最後投資結果，投資人可逢低進場，擇機加碼印度市場，但需注意投資單一國家的波動風險，他建議以定期定額方式長期投資，掌握股市整理後的表現空間。 圖表詳見 http://goo.gl/vVPPpQ ---------------下一則--------------- 歐洲回春 爆債市逃難潮 市場憂歐銀QE恐提早退場 拖累德債走跌2015年05月11日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 經濟好轉 近日歐洲債市暴跌，過去2周市值蒸發逾4000億美元（12.3兆元台幣），主要因歐元區經濟有起色，投資人懷疑歐銀QE恐提早退場，台北時間周三公布歐元區第1季GDP報告，可望顯示經濟成長率由去年第4季0.3%升至0.4%，證實成長動能增強。 這樣的好消息，恐加深市場對歐洲QE疑慮，歐洲乃至全球債市恐進一步失血。 投資人逃離殖利率創新低或跌為負值的歐洲債券，拖累德國公債價格截至上周五連3周走跌，西班牙和義大利10年期公債殖利率近日均一度升破2%，為今年來首見。 在歐洲經濟出現好轉跡象，及通縮風險日漸走遠下，投資人懷疑歐洲央行（歐銀）可能不會按原訂計劃執行QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）直到明年9月，是近日債市暴跌主因。 歐債殖利率轉負值 儘管荷蘭銀行（ABN AMRO）認為現在就說歐銀將提前結束QE仍言之過早，也有分析師認為德國公債已有些超賣，但英國《金融時報》報導指出，許多交易商擔心，全球股、匯、債市恐仍將受到拋售德債多頭部位引爆的整體債市暴跌所牽動。 歐銀實施1.1兆歐元（1.2兆美元）QE購債計劃，帶動歐元區公債殖利率在今年稍早創歷史新低，部分公債的殖利率甚至跌為負值，歐盟執委會上周將今年經濟成長目標由原估1.3%調高至1.5%，對債券價格構成壓力，令市場擔心創新低的殖利率水準恐難以為繼。 上季GDP成長達0.4% 預定周三（13日）出爐的歐元區GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）報告料將顯示經濟已進一步好轉，彭博訪調的經濟學家預估，上季GDP季增率可達0.4%，將優於英國首季經濟成長表現，歐元區2大經濟體德、法首季成長率分別可達0.5%和0.4%。 一般歐元區經濟成長率初值不會包含細節，然而，消費者調查顯示，國內消費已成經濟成長主要驅動力，受惠於實質所得成長；歐元貶值或許也有助推升淨出口。 德示警希臘恐違約 另外，希臘政府本周須償還IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）7.5億歐元貸款，周一歐元區財長會中能否與債權人達成改革換取金援協議，成最後關鍵，不過希臘債權人表示希臘迄今提出的經濟改革計劃，仍不足以換取下筆金援，德國財長蕭伯樂（Wolfgang Schaeuble）接受德媒訪問時再次示警希臘違約風險，稱「要是破局，責任不在我們。」 ---------------下一則--------------- 英股慶祝行情 漲逾2% 2015-05-11 07:31:22 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 英國大選揭曉，保守黨以331席勝出，超過國會半數門檻，將繼續執政，且不必與其他黨派組成聯合政府。利多訊息激勵英鎊擺脫近期疲態，英國股市上漲159.87點、漲幅2.3%；法國、德國、瑞士等歐洲股市也同步齊揚。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，英國保守黨在大選勝出，卡麥隆連任首相，未來推動的政策將有助英國經濟發展，除主張削減預算赤字，同時保證不提高個人所得稅、國民保險與增值稅率，並提高個人收入所得稅課徵門檻、遺產稅免稅額及基本工資。對於企業與銀行監管的措施相較工黨寬鬆，受到市場歡迎，勝選有利英國股市表現。 回顧2010年，林炳魁指出，保守黨擊敗工黨成為國會第一大黨，雖未取得多數席次，仍與自民黨組成聯合政府，卡麥隆出任首相。從股市表現來看，大選結果出爐後一周，英國富時100指數上漲2.7%，選後三個月上漲4.1%，至2010年底更上漲15.2%。 英國股市也帶動歐股上揚，道瓊歐洲600指數各期間上漲的幅度更勝英國股市，顯示保守黨勝選是英國股市催化劑，歐股也備受激勵。 林炳魁說，英國股市在道瓊歐洲600指數權重最高，想參與英國選後股市慶祝行情，建議擴大區域布局歐股，在歐元走貶趨勢下，可選擇美元避險級別。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正分析，英國保守黨勝選，降低為組閣而進行冗長談判的可能性，隨選舉相關風險消散，英鎊兌歐元將上揚，在MSCI歐洲指數中，英國權重高達三成，英國政局穩定，可望消弭歐股後市的不確定性。 圖表詳見 http://goo.gl/p4Y6pt ---------------下一則--------------- 英保守黨勝選 歐股齊揚慶祝2015-05-11 01:22 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 眾所矚目的英國國會大選，在競爭激烈下，保守黨以331席勝出，超過國會326席的半數門檻，未來可繼續執政，利多訊息激勵英鎊擺脫近期疲態，英國股市上揚2.3％，法國、德國、瑞士等歐洲股市也同步齊揚，法人指出，英國大選結果底定，加上歐洲央行持續推出量化寬鬆政策，歐股後市看俏。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，卡麥隆連任首相，未來推動的政策將有助英國經濟發展，勝選有利英國股市表現。回顧2010年，保守黨擊敗四度勝選的工黨。 從股市表現來看，大選結果出爐後一周，英國富時100指數上漲2.73％，雖然一個月後微幅下跌1.05％，但選後三個月上漲4.09％，至2010年底更上漲15.17％，英國股市也帶動歐股上揚。 但林炳魁指出，重押單一國家的波動風險較高，建議擴大區域布局歐股，尤其是以體質穩健、營收來自海外、股利率優於全球的歐洲高息股為首選。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，英國大選之後，歐股走勢還是要回歸經濟基本面，尤其是歐洲央行寬鬆政策施行。 黃家珍指出，市場傳出歐洲央行購債計畫有變，主要在於4月曾出現無債可買聲音，歐債持有人因央行大量承接而惜售，近兩周德債與歐債殖利率隨美債彈升，但基本面分析歐洲央行的QE政策在施放兩個月後，已成功幫助歐元區終止通縮困局，隨流動性釋出與經濟數據走揚，將帶動實體經濟持續復甦，為主導歐股走勢的主要因素，英國脫歐公投議題要到2016年末才會逐漸發酵，因此歐股投資人不必擔憂。 富蘭克林證券投顧表示，投資人可透過側重英法德等核心國的歐洲股票型基金介入，分享英國及其它歐洲國家經濟復甦題材，降低單一國家波動風險。 愛德蒙得洛希爾歐元可轉債基金經理人Kris Deblander指出，ECB實施QE，將持續帶動歐元持續貶值，因此看好受惠於歐元貶值的企業，以及金融及景氣循環類股。 施羅德（環）歐洲股息基金產品分析師林良軍說，歐洲央行推量化寬鬆，使市場對收益的需求十分強勁，有利推升可持續配發股息的高股息股票，建議投資人以歐洲高股息股票為首選，或提高歐股比重。 圖表詳見 http://goo.gl/vn5oGh ---------------下一則--------------- 美腫瘤年會月底登場 生醫看俏2015-05-08 17:02:49 聯合晚報 記者葉憶如�台北報導 觀察MSCI世界指數及各分類指數，醫療類股近20年來報酬率優於其他類股，波動度低於全球股市平均，每單位風險報酬率勝過科技、金融、工業、消費，高居所有類股之冠。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，展望第2季，不少國際醫學年會輪番登場，江宜虔說，今年美國腫瘤學會年會將在5月底登場，由於腫瘤（癌症）藥品是目前全球銷售量最大，若會議中，出現正面的臨床實驗結果，往往有助拉抬許多醫療保健公司的股價預期。 江宜虔指出，近年來，許多藥物專利到期，讓大藥廠積極併購中小型藥廠，藉此拓展產品版圖，業者彼此之間的競爭減少有助提升獲利，而透過溢價併購，也能刺激股價上漲動能。然而，江宜虔提醒，生技業具爆發力，但股價波動度高；投資人應該擴大目光，兼顧收益穩定、不受景氣循環影響的製藥業。 ---------------下一則--------------- 美財報利多加持 REITs看俏2015-05-11 01:22 工商時報 記者呂清郎�台北報導 美國年初經濟放緩為暫時性因素造成，隨氣候回暖，房市需求可望回升，加上歐日央行仍在積極印鈔，大陸與澳洲放寬貨幣政策空間，全球景氣回溫可望推升不動產需求成長，進而帶動租金成長與空置率下滑，法人指出，REITs高股息魅力續吸引資金進駐，可布局全球不動產產業型基金參與區域輪漲。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示表示，彭博統計市場預估史坦普500不動產指數第1季獲利成長率10.3％，顯示美國首季經濟成長放緩對不動產產業獲利影響不大，不動產產業基本面仍穩健復甦。 再以評價面來看，目前不動產類股相對史坦普500指數的本益比來到近10年平均值，加上股利率利差擴大，高於近10年的中位數，現階段美國REITs評價面具吸引力。 邁吉指出，巴克萊資本預估至2019年前美國辦公室仍將呈現供不應求情況，房地產諮詢機構Cushman & Wakefield也預估今明兩年美國辦公室平均租金成長率為5％，高於過去10年平均值2.8％。 台新北美收益基金經理人林瑞瑤強調，MSCI美國REITs指數約130檔，目前超過半數公布財報，其中超過70％符合且超過預期，在財報基本面及企業展望佳的利多加持下，將支撐美國REITs後市強勁表現。 她認為，中長線在景氣表現相對全球穩健，失業率與勞動參與率雙軸亮眼，建議投資人可把握美國REITs逢低布局佳機。 圖表詳見 http://goo.gl/B3SuDX ---------------下一則--------------- 平衡基金 安度陸股暴躁期2015-05-11 07:38:56 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 中國大陸股市近期陷入震盪，根據統計，陸股近三年各月最好與最差的單月漲跌差距可達30%，顯示出上下波動幅度劇烈，反觀中國債波動僅在1.6%至4.6%之間明顯穩定，資產管理業者建議，投資人面對大陸波動牛市，可採股債攻防兼備的產品介入以降低風險。 陸股急漲後，官方屢次出手警示投資風險，引發陸股一連串下挫，衝擊投資人信心，資產管理業者指出，市場波動變大，但陸股仍在多頭趨勢，想參與的投資人可透過股債方式進場，可降低波動，也能搭上多頭順風車。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，陸股近一年大漲逾100%後，民間投資熱度急升，擔憂炒股成風氣，官方近月來不斷降溫，對股市漲勢帶來壓抑。但從媒體報導可看出，無論技術面或消息面，此次股市快速修正，有利於市場進入管理層宣導的慢牛模式，一日大跌與其當做「牛市終結」，不如視為「模式切換」，預期中期牛市格局仍將延續。 對投資人而言，投資降低波動需靠可平衡風險的部位調節，債券投資具有人民幣走勢穩健及收益率良好的優勢，因此採用股債皆有的平衡基金入市，可視為現階段震盪加劇下的最好方式。 回顧過去三年，大陸股債各月份表現，上海綜合指數表現最佳單份是2014年12月上漲20.57%，但最差單月也有超過10%跌幅，上下波動較大，但債市多數單月都呈現緩漲趨勢，相對穩健。 ---------------下一則--------------- 月配息基金 股債平衡穩穩賺 專家建議定期定額累積資產 再單筆進場2015年05月10日蘋果日報【林巧雁╱台北報導】 歷經金融海嘯的劇烈波動後，每月固定配息的債券型基金成為民眾最愛，但配息也可能吃掉本金，讓淨值下滑。財富管理銀行主管說，資產過度集中在高收益債的投資人，建議不要重押債，股債配置可更平衡。 百萬投資較有成效 大眾銀銀行財富管理暨通路事業處副總陳媛珍指出，客戶對於債券型基金接受度高，高收益債基金成主流，但內部認為客戶風險過度集中，從去年第4季開始建議投資人調整資產配置。 配息的債券型基金上，大眾銀推薦新興市場與亞洲市場債券的高股息基金，也可考慮逢低買進歐股與日股基金。 陳媛珍也建議，想投資月配息基金最少有100萬元較能看到成效，投資1萬與100萬的配息報酬當然差很多，建議可先定期定額投資累計至一定的資產，再投入單筆的月配息基金，較容易看到投資效果。 有些高收益債基金的缺點是波動大，今年很多表現不穩，淨值大幅滑落，若想交易，收益恐不如預期。她推薦貝萊德亞洲老虎債、聯博與景順的新興市場月配息債券基金，截至目前為止報酬2%~4%，年化報酬約6~10%。 高收債3策略布局 富蘭克林投顧則指出，高收益債企業平均76%營收來自於美國本土，能源、運輸、房地產等盈餘更高達9以上來自於國內，儘管油價風險猶存，整體基本面仍屬穩健，目前有較高的盈餘成長，手上的現金也至歷史高檔，利息保障更創最高。 富蘭克林投顧建議，未來幾年美元將相對強勢，現階段投資高收益債券基金，宜挑選美元資產、側重循環產業、及B級公司債為主的3大策略布局。 至於結合月配息基金的保單也很夯，富邦人壽舉例指出，若以首期保費3萬美元（約90萬台幣）的外幣利變年金險為例， 配置在年化報酬5%的月配息基金，每月估計可領配息120美元，約台幣3600元，每年總共可領4萬3200元，可當作每月固定開銷支出或出國旅遊金。 【月配息基金概況】 ◎注意事項 ●配息可能導致淨值下降 ●風險過度集中的投資人可考慮股債平衡 ◎投資建議 ●可先定期定額儲蓄至一定資產再單筆投入 ●比如以100萬投資較能看到成效 ●高收益債3大投資策略：美元資產、側重循環產業、B級公司債 ●推薦新興市場與亞洲市場債券的高股息基金 ◎月配息基金結合保單 ●首期保費3萬美元(約90萬台幣)，配置年化報酬率5%的月配息基金 ●每月可領配息約台幣3600元，每年總共可領4萬3200元 ●可當作每月固定開銷支出或出國旅遊金 資料來源：記者綜合整理 ---------------下一則--------------- 平衡型基金募集規模 再現百億元熱潮2015-05-09 01:30 工商時報 記者陳欣文�台北報導 睽違10年，國內投信平衡型基金募集超過百億元的熱潮再現！除了反映全球金融市場多空未定、波動加劇，投資人改選進可攻、退可守的投資策略外，主要還是金管會陸續放寬平衡型基金投資限制的效益。 多年來乏人問津的平衡型基金，日前摩根投信募得超過120億元報請成立，去年底瀚亞投信也募集109億元報請成立一檔平衡型基金。回顧上次平衡型基金募集逾百億元的熱潮，是在2004年永豐和群益投信分別募集成立一檔超過百億元的平衡基金，之後全球型、單一股票型、債券型基金陸續引領潮流，如今光環才又回到平衡型基金。 根據投信投顧公會資料，過去五年投信發行的平衡型基金規模，從2009年614億元的高峰持續滑落，到了2012年底僅剩下300億元，到了去年底則衝至歷史高峰，來到665億元，單年年增率高達96％，幾乎成長一倍。 今年投信再度聚焦平衡型基金，坦言主要是因全球金融市場今年多空交戰，波動加劇讓投資人捉摸不定未來方向，當單一市場難以抉擇的時候，就是平衡型基金崛起的機會。近期包括群益投信、野村、復華投信等也都是要募平衡型基金。 資產管理業者分析，若全球景氣邁向擴張，重壓股票的投資報酬率當然最高，但市場波動勢必不小，投資人為了尋求參與經濟成長又能降低價格波動的理財商品，平衡基金便成了近期市場當紅炸子雞，不但有債券利息做後盾，又不會錯失股市上揚的機會；還有更多小額投資人因為不敢單壓股票，但又沒多的資金買債券，也會選擇平衡型基金。
全球股債急跌 61兆蒸發了 無聲金融災難 《金融時報》：長率走揚刺激資金撤出債市2015年05月08日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 賣壓籠罩 歐洲經濟露曙光與油價上漲，淡化主要央行擴大寬鬆可能性，投資人被迫重估資產價值，加上陸股漲多拉回，全球股、債市持續走跌，近8日市值合計蒸發逾2兆美元（約61.6兆元台幣），一場無聲的金融災難正在上演。 賣壓昨持續籠罩全球股、債市，美股道瓊期指昨一度大跌150點，歐股英、德、法3大指數早盤同步跌逾1.6%，亞股包括中國重挫2.8%，日本、香港、泰國均跌逾1.2%，其餘普遍收黑。 德公債殖利率飆9倍 歐洲公債昨一度續跌，與債券價格走勢相反的殖利率再度衝高，10年期公債殖利率包括德國、法國、荷蘭、瑞典大升超過10個基點，德國10年期公債殖利率來到5個月新高0.776%，較4月底歷史低點高出9倍以上。 法國則是今年來首度升破1%，西班牙續創5個月新高，義大利更是自去年12月來首度升破2%。 亞洲公債也普遍續跌。澳洲10年期公債昨連8日下跌，創下2011年2月來最長連跌紀錄；日本10年期公債期貨價格也補跌，殖利率衝上2個月新高0.435%。歐元區公債跌勢也加劇，10年期德國公債殖利率再創今年新高0.66%。 據統計，截至周三全球股市總市值來到70.56兆美元（2173.5兆台幣），較4月27日高點72.22兆美元縮水1.66兆美元（51.1兆台幣），同期全球債市估計失血約4400億美元（13.6兆台幣），合計超過2兆美元。 英國《金融時報》（Financial Times）指出，歐美長率走揚將刺激資金加速撤出債市。根據Markit提供的數據，過去5天內，投資人已由追蹤全球公司債表現的ETF（指數股票型基金）撤走18億美元（554.5億台幣），速度創史上之最。 在全球股債這一波修正前，全球財經界重量級人士及媒體示警聲早已不絕於耳。 安聯首席經濟顧問伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）周三再度警告，債市流動性枯竭終將釀成重大金融災難，市場部位大幅改變時即意味著麻煩降臨，因為投資人恐無法以低成本重新配置部位。 專家媒體已頻頻示警 伊爾艾朗指出，債券流動性「是錯覺，不是幻覺」，「市場沒有我們所需的反景氣循環冒險精神」。伊爾艾朗4月初便曾示警，主要央行強力寬鬆，造成全球資產價值普遍高估，與基本面落差極大，他個人資產配置已改以現金為主。 美國聯邦準備理事會（Fed）主席葉倫（Janet Yellen）周三不僅示警股市過熱，還罕見對債市示警。葉倫說：「我想強調的是，此時普遍來看股票市場價值相當高。」當Fed升息時，債券殖利率「可能見到大幅跳升情形。」 事實上，美債殖利率早已隨歐債拉升，10年期美國公債殖利率昨來到2.309%，創下近5個月新高。 ---------------下一則--------------- 亞洲股債 迎黃金十年2015-05-08 07:08:51 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 富蘭克林坦伯頓基金集團發布全球調查顯示，未來十年，全球投資人最看好的投資地區為亞洲，不論股債市的看好程度都優於今年，第二個看好的地區則是美國和加拿大。 這次的「2015年全球投資人情緒調查」橫跨六大洲23個國家，約11,500名受訪者，年齡介於25到65歲，調查時間是今年2月。 調查發現，以股市來說，31%的投資人今年最看好受訪者所屬國家，美加及亞洲則並列前二位，占比都是21%，其他市場的比重都不到一成。 如果是複選方式來選市場，則美加以64%拿下冠軍，亞洲也有56%。 如果時間拉長到未來十年最看好的股市，則亞洲以27%高居冠軍，其次是受訪者所屬國的23%，第三才是美加的15%。 至於債券，也出現類似的現象。今年看好美加的比例達20%，其次是亞洲的15%。 至於未來十年最看好的債市，亞洲增加到19%，美加則降到16%。 富蘭克林表示，亞股在歷經近兩個月的漲勢後，最近各國股市多數回檔，但新興國家央行的政策多數偏向促進增長，這仍將有利新興市場企業獲利改善，新興亞股有反彈契機，且長線上仍有價值面的投資優勢。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人墨比爾斯（Mark Mobius）表示，多頭市場的回檔修正相當正常，但這並不意味亞股步入熊市，反而是投資人逢低承接的機會。 尤其不少新興亞洲國家的中小型民生消費類股，不但受惠政策扶持與人口紅利，又有評價面的優勢。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人哈森泰博（Michael Hasenstab）表示，歐日央行積極印鈔，助長全球資金外散找機會，美國經濟成長，帶動新興國家出口，低油價則提振消費。新興亞洲財政穩健，可望吸引全球資金流入，提高貨幣升值的可能性。 美國升息將溫和漸進方式，新興國家貨幣指數從3月16日的歷史低點以來已反彈4%，可提振全球投資人對未來相關債市的信心。 圖表詳見 http://goo.gl/EbEVfM ---------------下一則--------------- 葛洛斯神準看空 操盤還是賠2015年05月08日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 投資眼光精準是一回事，實際市場操作獲利又是另一回事。「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）月前神準預言德國公債將翻空，盛讚是「一生難遇的放空交易」，儘管在他倡議放空之後德債果然暴跌，但他操盤的基金淨值仍然下滑2.6%，今年來報酬率由正轉負。 彭博報導調侃說：「葛洛斯應該聽葛洛斯的話。」彭博分析指出，葛洛斯雖準確看空德債，但實際操盤時卻有所遲疑，認為修正不會來得這麼快，暫時會先盤整，怎料德債行情4月底達高峰後急轉直下，快速崩跌，葛洛斯卻沒有傾全力放空，與這一波空頭行情失之交臂。 出手遲疑未全力放空 事實上，10年期德國公債恰巧在葛洛斯鼓吹放空前1天的4月20日來到最高點，與債券價格走勢相反的殖利率在葛洛斯發言的4月21日當天開始急拉，昨續創5個月新高0.776%，較4月20日歷史低點0.075%狂升逾9倍。 這段期間，葛洛斯所操盤的駿利全球無約束債券基金（Janus Global Unconstrained Bond Fund）淨值不增反減，今年來報酬率降至-0.04%。 ---------------下一則--------------- 陸股降溫 無礙中長多2015-05-08 07:02:50 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 中國官方出手警示投資風險降溫股市，中國上證指數連跌三天，跌幅已擴大到8%。投信業者指出，陸股漲多修正，並不讓人意外，但在政策偏寬鬆下，中長線多頭格局不變。 上證指數5日單日下挫逾4%，三天跌掉了360點，根據統計，金融海嘯結束後，上證指數出現過16次單日大跌4%，但之後一、三、六個月，有超過七成機率，指數重回漲勢，且時間拉愈長，反彈幅度愈大。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，陸股今年累積漲幅一度逼近四成，官方多次提出風險預警，上證指數在5日年現今年來第二次單日重挫逾4%，凸顯市場的擔憂情緒。林宗慧指出，從2009年以來，陸股出現大跌4%後，之後的三個月及六個月平均漲幅達9%及13%，顯示在市場消化震盪後股市仍會回到上升趨勢。 新光中國成長基金經理人李淑蓉表示，陸股下跌原因之一是新股首次發行（IPO）的凍資潮，加上謠傳中國會調高印花稅等負面因素，導致陸港股市急跌，陸港股市在多個負面因素籠罩下，連三日下跌。 李淑蓉表示，3月以來，陸股已上漲超過1,000點，而港股經過4月上升，也已處在高位，5月回檔屬健康調整，應有利後市發展。從中長期來看，中國政府政策仍然寬鬆，大陸居民資產配置轉向股市，資金充沛有助於牛市延續，上漲趨勢不會輕易改變。 以經濟數據來看，5月滙豐中國PMI終值是48.9，低於市場預期的49.4；4月工業生產利潤呈現-0.4%，經濟成長相對疲弱。摩根中國基金經理人沈松指出，為了達到今年經濟年增率7%的目標，預期中國政府將延續先前政策，支撐經濟增長腳步，將降低陸股下檔風險。 沈松說，中國官方調整經濟，不希望陸股表現太差，但也不樂見股市飆升的速度比經濟復甦快，因此，官方口頭示警或小規模緊縮政策出爐，都是為了要避免中國股市漲得太瘋。 官方調控的是速度，不是趨勢，不會阻斷陸股長線走多行情。 牛市格局中的震盪，均屬於良性，他認為，在一個政策結構都在大幅良性調整的過程中，修正5%或10%，將是進場加碼中國的好時機。 圖表詳見 http://goo.gl/ooE4ml ---------------下一則--------------- IMF：中日經濟虛軟 威脅亞太成長 今年區域目標持穩5.6% 明年恐放緩至5.5% 2015年05月08日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 展望報告 IMF公布半年一度的亞太地區經濟展望報告指出，中、日經濟較預期疲弱，增添亞太地區整體成長風險，強勢美元與負債增加也構成不利因素。 不過IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）也指出，大宗商品價格維持低檔、就業市場強勁與歐美復甦有望助一臂之力，在強勁內需帶動下，今年亞太區域成長目標料持穩在5.6%，明年可能微幅放緩至5.5%，相較於全球其他地區，前景仍然穩健，持續扮演領導全球成長動能的主力，對全球經濟成長的貢獻近2/3。 相較全球仍屬穩健 IMF表示，較低的能源價格應可轉化為更高的實際個人收入，為2015年亞太地區的經濟成長貢獻1.7個百分點。 儘管隨著美國經濟復甦，市場普遍預期，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）將於今年稍晚升息，但IMF指出，油價下滑、健康的勞動市場與低利率都有助提振亞太地區內需，足以抵消美國升息可能引發的區域性資本外流。 但IMF補充表示，亞太地區的成長前景仍可能受到全球金融市場的重大波動拖累，而長遠來看，亞太國家若無力實施結構性改革也可能拖累經濟成長。IMF指出，日本的女性參與就業、中國加強國企改革與印度打破基礎建設瓶頸等都是需要注意的改革項目。 IMF預估，在亞太主要經濟體中，中國今年經濟成長目標為6.8%，明年放緩至6.3%，日本今年經濟料僅成長1%，但明年將加快至1.2%，印度則為亞太地區經濟成長的最大亮點，今、明年經濟成長率都為7.5%。 印度將是最大亮點 但對不少經濟學家來說，IMF對亞太地區經濟前景的評估仍然過於樂觀，他們預估今年亞太地區的經濟成長率可能低於5%。 IHS Global Insight經濟學家畢斯瓦斯（Rajiv Biswas）表示，由於多數亞洲經濟體都是石油與天然氣的進口大戶，因此今年平均油價較去年顯著下滑對經濟是一大利多，而日本與印度經濟產出增強抵銷了中國經濟放緩的不利影響，但他仍預估今年亞洲經濟將僅成長4.8%。 亞洲債務依然可控 另外，至於外界關心的亞洲債務水準問題，IMF表示，鑑於良好的金融環境與實際收入增加，目前為止亞洲債務雖大幅上升，但似乎依然可控。 不過IMF指出，若需要暫時刺激經濟，亞洲地區多數經濟體仍有降息與增加政府支出的空間，但就目前狀況而言，大多數國家的利率政策依然恰當。 ---------------下一則--------------- 歷年5月天 東協、印度股市讚2015-05-08 01:41 工商時報 記者呂清郎�台北報導 統計近10年全球主要股市5月平均表現，菲律賓漲2.17％居冠，其次是印度2.11％，台股也高居第4名，整體亞股表現佳，並且以東協、印度、台股5月表現最值得留意，並且帶動東協、印度、台股基金後市績效亮眼可期。 群益東協成長基金經理人蘇世勳表示，東協預期第2季經濟動能可望轉強，消費力道回升速度有遞延效應，企業營收成長動能雖有限，但受惠原物料下滑，毛利率有機會逆勢回升，市場持續看好東協，尤其受惠美歐內需動能回升，加上東協人口紅利，吸引外資淨流入。 日盛大中華基金經理人鄭慧文指出，外資4月除菲律賓外全買超，尤其是韓國、台灣、印度，MSCI新興市場指數4月價量齊揚，資金往新興市場移動，月底指數下跌資金逐步回流，低油價及低利率環境，有助提振新興亞洲企業獲利，加上各國央行續推寬鬆政策，提供股市多頭推升動力。 愛德蒙得洛希爾印度基金經理人Ludovic Vauthier分析，印度政府採取大幅刺激經濟措施，包括減少開支（減少補貼）和保護銀行（發電廠補貼天然氣進口），預期為免除債務，企業未來6∼9個月將很少投資，經濟活動維持較低水準；但在未來1年半到2年間，卻是印度市場最具前景期，注入印度股市中長期行情可期。 5月中前台股陸續公布財報，近期盤勢由外資主導，小型股恐有獲利回吐賣壓出現；群益馬拉松基金經理人陳建宗認為，投資上仍看好第一季獲利佳，股價尚未反應之個股，另外跌深且下檔風險有限且下半年展望佳之個股與族群也是可關注的標的。 ---------------下一則--------------- 股市修正後價值浮現 印度基金續看俏2015-05-08 01:41 工商時報 記者呂清郎�台北報導 近期印度股市呈現修正，主要受到部分科技軟體及銀行類股第1季財報表現不如預期影響，但未來印度央行仍將持續寬鬆政策，推估年底前應還有兩次降息機會，經濟成長動能加速將進一步帶動企業獲利前景，獲利展望可望維持雙位數成長，激勵股市重回漲勢，印度基金受惠後市續看俏。 台新印度基金經理人張晨瑋表示，國際油價下跌，大宗商品及食物價格亦同步下滑，使得印度通膨問題得到緩解，顯然有利促進民眾消費及企業擴大投資。今年以來印度央行已經在1月、3月各降息1碼（0.25個百分點），若通膨可持續維持相對低點，那預期後續仍有降息空間，有利於支撐投資信心。 油價下跌有利改善政府財政狀況，並促使政府在無需擔心通膨惡化的前提下；張晨瑋認為，印度增加基礎設施及其他投資，印度股市中長期表現仍可期，近期股市修正將為中長線布局契機。 群益印度中小基金經理人林光佑強調，印度股市3月起展開修正，期間雖然一度出現回漲，但4月下旬跌破前低，Sensex指數目前已回跌至年線附近，預期會有強力支撐；在修正告一段落後，印股也醞釀跌深反彈，5月底財報陸續公佈後盤勢可望止穩。 展望後市，林光佑說，印度企業獲利可望在政府改革基調不變、央行有望再次降息下持續成長，中長線不看淡，在指數及評價面修正後，印股投資價值已經浮現，有望再次獲得國際資金青睞。 圖表詳見 http://goo.gl/SH6MD6 ---------------下一則--------------- 美股短空來襲 今年來賣壓不斷2015-05-08 07:19:28 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美國聯準會（Fed）主席葉倫（Janet Yellen）對美股發出警告，法人指出，美股屢創新高，美股基金早已贖回不斷，但預期進入升息循環之後，美股將利空出盡，而且在經濟持續回溫下，美股長線仍看好。 受到葉倫談話影響，歐、美、亞股紛紛下跌，針對美股後市，法人指出，美股連走六年多頭，S&P500指數累計漲幅高達119%，屢屢挑戰歷史新高，居高思危驅使國際資金獲利了結賣壓出籠，根據EPFR統計，今年來美股基金失血逾803億美元，創下2009年以來年度最大淨流出。 摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）指出，美股基金過去二年受到資金追捧超過2,300億美元，美股不斷向上攀高，高檔調節壓力本來就不小，加上企業獲利動能受到國際油價大跌的拖累，導致今年來賣壓不斷，月月呈現淨流出。 美國Fed利率政策動向也持續干擾市場情緒。賽門說，美國量化寬鬆（QE）退場後，利率水準將從去年極低水位緩步向上，市場已有所共識並提前反應，預期美國一旦進入升息循環，美股將利空出盡。從就業市場及經濟數據改善鮮明的趨勢來看，美國經濟持續處在擴張軌道上，多頭行情不變，短線市場震盪。 圖表詳見 http://goo.gl/JtJRx6 ---------------下一則--------------- 巴西基金 買點來了2015-05-08 07:13:58 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 瀚亞巴西基金經理人張正鼎指出，巴西總統蘿塞芙第二任任期開始後，積極施行政經改革，一般而言，政策發酵期約在六到九個月後，巴西經濟可望在第3季後逐步好轉。 此外，巴西是2016年奧運主辦國，在奧運前一年，主辦國通常加快基礎建設腳步，擴大國內投資，也有助於經濟成長。 張正鼎預期，巴西股市今年上半年有望正報酬，但匯市則仍呈震盪，買巴西基金可能賺了股價、賠了匯損，但下半年有機會出現股匯雙漲，現在是逢低布局的買點。 沈寂已久巴西股市近期突然大漲，主要是因為受到兩大重要商品：原油及鐵礦砂報價止跌反彈的帶動，由於原物料占了巴西股市權重超過30%，二大重要商品報價彈升，也讓巴西股、匯市打了一劑強心針。 巴西聖保羅股價指數近1個月以來上漲6.26%，年初迄今反彈14.19%，，成為整個美洲地區漲幅第三大市場，巴西及拉美基金績效一片紅通通。而指數46,000到48,000點，形成了堅實的底部區，再下跌空間有限。 張正鼎分析，蘿塞芙第二任上任後，巴西經濟狀況依舊疲弱，通膨也居高不下，匯率更持續走貶，但最壞的情況已過，主要是蘿塞芙開始改革，例如新任命的財政部長利維（Joaquim Levy），正著手調整稅負、減少補貼，力圖平衡財政支出，改善赤字。 此外，更換國有巴西石油公司CEO，改由淡水河谷 (Vale)執行長費雷拉（Murilo Ferreira）兼任，親市場派上任，獲得投資者肯定，有助於重拾資本市場信心，財報透明化。 張正鼎認為，巴西4月29日召開利率會議，宣布升息2碼、打擊通膨，4月巴西通膨年增率高達8.22%，不僅高於市場預期值，更較3月的7.89%更高。巴西央行將利率再次上調50個基點至13.25%，成為全球利率最高的主要國家之一，短期可能衝擊投資人信心，卻提供了逢低承接的好機會。 從估值角度來看，目前巴西股市本益比 (PE)11.5倍，股價淨值比 (PB)也僅1.2倍，皆較歷史平均值便宜。若近期指數因政策調整出現回檔，建議投資人不妨逢低布局巴西股市。 目前張正鼎相對看好景氣循環股，巴西石油公司3月財報顯示，受到油價下跌影響，該公司營收及獲利都下降，資本支出也減少，但原油價一旦止穩，回到一桶60至70美元，巴西石油公司營運即可望好轉，巴西石油公司是巴西股市最大成分股，將帶動巴西股市回春。 明年的奧運題材也值得關注，巴西在2014年舉行世足賽，為了世足賽進行的基礎建設，卻弊案連連，對經濟也產生負面影響，蘿塞芙在奧運建設上，應會記取教訓，避免重蹈覆轍。 張正鼎預期，奧運題材發酵後，巴西基建股可望擺脫頹勢；而由政府把持的電力股，也將受惠政經改革，不穩定的營運，將慢慢改善。 操作心法 長線投資新興市場 投資新興市場要看長線。巴西是拉丁美洲最大的國家，人口數居世界第五，其經濟發展脈絡與中國大陸、印度等其他新興大國如出一轍，經濟長期成長可期。不過，因屬新興國家，市場波動也大，在投資時必須注意買進時點及標的。 投資小叮嚀 漲多調節 逢低承接 巴西股市大漲時，一年可能上漲四成，甚至一倍，但因巴西股市波動度大，投資人漲多時一定要調節，逢低再承接。 遵守投資紀律 投資巴西股市不宜情緒化操作，切忌市場投資氣氛樂觀時追高，悲觀時又殺低，嚴守漲多調節、跌深買進的操作紀律。 圖表詳見 http://goo.gl/9Kvg5T ---------------下一則--------------- 巴西股匯雙漲 法人潑冷水2015-05-08 01:41 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 巴西股市4月份以來走勢有如鹹魚翻身，法人表示，巴西股市近期走高主要是來自於鐵礦石價格短線反彈逾兩成，但由於經濟基本面並未見明顯起色，加上巴西政府再調漲油電價格，通膨問題正持續惡化，世界銀行及IMF也同步下調今年經濟成長率，巴西股市未來恐沒有大幅上揚潛力。 巴西股市從4月30日起連漲3個交易日，大盤均上漲逾1％，波段漲幅達4.85％，5月6日在美股氣氛不佳的拖累下，即隨美股修正，終止連3紅的格局。對於巴西股市的後市，法人並不是那麼樂觀，原因之一在巴西的高通膨率。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，巴西通膨持續居高不下，4月通膨率從前月的7.9％一路攀升至8.2％，國內陷入停滯性通膨，民間通膨水準和失業率雙雙攀升，促使巴西央行已連續5次升息，指標利率達13.25％，就是為了壓通膨，希望能在2016年底回到目標水準。 不看好巴西股市後市的原因之二，是巴西政府的「貪腐」。富蘭克林坦伯頓金磚四國暨亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯認為，若巴西石油與政府高層的貪腐醜聞若能以正向結果收場，政治運作將有望變得更加透明、改革措施也能獲得推動。 不過，他們仍積極尋找機會，希望能加碼買進巴西的個股，尤其是那些之前太過昂貴的世界級企業股票，那些營運前景看俏、管理制度完善、或是負債比率偏低甚至零負債的公司。 謝瑞妍指出，巴西通膨短線難以降息，央行緊縮貨幣政策方向料將不會改變，再者，中國經濟動能放緩，鐵礦砂需求仍未見大幅回升，不利於以原物料出口為主的巴西經濟，目前仍建議投資人謹慎看待巴西後市。 ---------------下一則--------------- 油價奔上60美元 俄巴股市跟著衝2015-05-08 01:41 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 油價連日漲，近日油價再度站上每桶60美元大關，連帶使得和油價連動高的俄羅斯、巴西等股市應聲上漲，不過，法人依然以短線反彈視之，尤其不建議在此時大幅加碼巴西。 近1個月來，紐約輕原油價格漲幅已逾1成，從4月10日每桶50美元至7日已來到61美元，對於油價後市，法人認為還有續漲空間，甚至年底可看到70美元。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里•弗朗說，主要是因美國夏季用油旺季來臨，煉油廠歲休結束，4月下旬通常是每年美國原油庫存的高峰，加上市場期待聯準會升息時點延後，以及葉門危機使中東地區動盪升溫，有利油價的反彈表現。整體來看，2015年油價將呈現開低走高格局，市場預期年底之際可回到60∼65美元上下的較合理價位，若聯準會政策態度較預期寬鬆，或中東北非地區爆發更大的戰亂因素，亦有機會上看70美元。 至於和油價連動高的俄羅斯指數，近1個月漲幅更達15％、巴西聖保羅指數也上揚了9％之多。不過，對於兩地股市續航力道，法人看法較為分歧。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，隨著美元近期稍作休息，帶動新興國家股匯雙漲，經濟基本面相對低迷的巴西與俄羅斯，股市也出現短線反彈。然而，儘管油價維持相對低檔，巴西的通膨卻未因此獲得控制。為減緩通膨壓力，巴西央行先前已宣布升息，基準利率已達3年多來的新高。在緊縮政策與通膨壓力的雙重考驗下，企業資本支出可能再度縮減。 至於俄羅斯，除了油價低檔對經濟造成衝擊外，俄烏地緣政治風險亦未完全消弭，西方對俄羅斯的經濟制裁也可能持續。傅子平據此認為，由於經濟仍然相對疲弱，想要搶巴西與俄羅斯股市短線反彈機會，建議透過平衡組合基金切入，如此較能靈活配置及調整。 然而富蘭克林坦伯頓金磚四國暨亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯，則相對看好俄羅斯股市，他認為該股市是一個非常便宜的市場，該團隊先前也買了一些俄羅斯的銀行、能源與網路股，但因俄羅斯仍有些問題，包括歐美對其之制裁行動，所以，即使墨比爾斯團隊看好，但並沒有大幅加碼他們認為有興趣的公司，一旦制裁被解除，墨比爾斯說，「相信會有許多資金前進俄羅斯股市！」。 圖表詳見 http://goo.gl/C4r2VX ---------------下一則--------------- 新興股市遭低估 搏翻身2015-05-08 01:41 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 新興市場近期在大陸、巴西市場大舉反彈帶動下，MSCI新興市場指數今年以來漲幅約一成，花旗新興市場驚奇指數走勢反轉上揚，擺脫過去兩年低迷氣氛。投信法人表示，無論從評價面、資金面或題材面，新興市場股市一應俱全，經濟觸底反彈，股市則是底部浮現，上檔空間可期。 瀚亞新興豐收基金經理人周曉蘭指出， 統計新興股市自1996年以來的本益比（PE）、股價淨值比（PB）、價格股利率（P/Dividend）及未來12個月本益比，不論是相對於其歷史、全球或是美國均處於深度折價狀況，顯示目前整體新興股市非常便宜，也吸引投資人目光。 從資金流向來看，全球經理人自2004年以來大幅減碼新興股市，預料未來可受惠於積極的買盤回補，特別新興企業今年將有12％獲利成長，且獲利預估將優於成熟市場，可望成為驅動股市向上動力。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，路透對歐洲與北美地區共逾250位經濟學家所做的民調中，受訪者預期亞洲地區央行將見到更多寬鬆，官方貨幣寬鬆政策持續，將是股市多頭走勢的重要助力，整體對新興亞股仍保持正面態度。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，未來仍看好新興巿場，國際油價可望在每桶50至60美元波動，有助新興巿場回穩，歐洲央行的QE政策，已令歐洲主要國家國家利率均處於歷史低點，甚至出現負利率，為歐洲央行釋放出來的資金將進入新興巿場尋求收益。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，對亞太股市維持中立，商品價格下降，科技產業表現受到強力支撐，讓以製造業為主的亞洲新興市場，如台灣等國的經濟表現受惠。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯特別指出，全球基金的經理人目前對於新興股市仍有不小的減碼幅度，在新興股市表現亮麗下，經理人將有不小的回補壓力，新興股市可受惠這股回補買盤，加上美國態度偏向鴿派，而新興國家央行的政策已偏向促進增長，這將有利新興市場企業獲利的改善，新興股市可望迎來反彈契機。 ---------------下一則--------------- 基本面有撐 生技指數仍晴朗2015-05-08 01:41 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 大型生技股Biogen財報不如預期，加上Celladen治療心臟衰竭的新藥，未出現顯著療效，影響市場短期信心，引發資金與技術面同步走弱。不過，法人觀察，在基本面的支撐下，生技產業整體仍然正向，今年以來那斯達克生技指數（NBI）仍有11.45％報酬漲幅，表現不俗，因此儘管德盛安聯5月《生技觀測指數》自上月10分回落7分的位置，仍守住晴天區邊緣。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，回顧今年以來《生技觀測指數》，凸顯生技產業今年較為波動的趨勢。從技術面觀察，近期那斯達克生技指數（NBI）跌破季線，MACD轉弱，但均線維持多頭排列，顯示中長多格局不變。 傅子平表示，雖然技術面偏弱，但基本面仍然正向。從新藥通過件數來看，今年以來已過15件生技新藥，通過速度高於歷史均值，顯示美國食品藥物管理局的態度趨於正向，未來有機會加快新藥審核速度，有利未來新藥上市與發展。 瑞銀投信投資部主管張繼文指出，近期美股大盤受到FED升息時點不確定因素影響而拉回整理，亦影響漲多的生技股走勢，NBI指數在遭逢財報與併購題材發展未如預期下而順勢拉回整理，但目前生技類股新藥支出仍領先增長，加上生技產業的獲利表現仍強勁，生技股的基本面仍深具支撐下，近期的震盪拉回，正好適時的提供低檔買點。 張繼文表示，據IMS最新公布的統計數字顯示，2014年生技類股的藥物費用支出較2013年成長13.1％，為2001年以來最高增速；另外從新藥支出較2013年顯著增加3倍可看出，儘管新藥上市時，高昂訂價引發一連串撻伐，但結果證明這並未阻礙新藥在市場上的銷售動能。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，從彭博最新於預估資料顯示，第一季整體S&P500企業之盈收及獲利仍將受到能源公司拖累，而與5月24預估資料相比，不含能源的S&P500企業獲利YOY成長率持續從5.2％上調至6.8％，十大類股之中，醫療生技類股預估盈收YOY成長率為10.8％，獲利也達15.7％，都在十大類股之中居冠，顯示醫療生技類股相對不受負面因素影響。 ---------------下一則--------------- 美股財報傳喜 生醫基金漲勢強2015-05-08 01:41 工商時報 記者陳欣文�台北報導 美股財報周傳來佳音，標準普爾500指數（S&P 500）中，最新揭露的395家企業有68％獲利優於市場分析師預期，估計第1季平均獲利為1.8％；各產業中，醫療保健產業估計獲利達17.4％最強，生醫基金後續漲勢可期。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，最新美國個人消費支出（PCE）報告顯示，消費者花費在醫藥產品上的支出成長率，持續領先整體消費支出，相較於其他產業在低通膨環境下只能「凍漲」，製藥業者掌握了較強的訂價能力。 江宜虔指出，近年來許多藥物專利到期，讓大藥廠積極併購中小型藥廠，藉此拓展產品版圖，業者彼此之間的競爭減少有助提升獲利，而透過溢價併購，也能刺激股價上漲動能。 生技業雖具爆發力，但股價波動度高，基金經理人認為，投資人應該擴大目光，兼顧收益穩定、不受景氣循環影響的製藥業；受惠人口老化、走長多格局的醫療器材業以及具有高獲利率、現金充足的醫療服務業，透過平衡配置，才有機會在多頭時參與生技成長性，空頭時運用製藥業防禦。 在全球低利環境加上專利斷崖高峰期趨勢下，併購趨勢仍持續延燒。近二周已有相關併購消息陸續傳出，未來若有進一步的發展，有機會激勵相關族群表現。除了併購熱潮不減，新藥審核也佳音頻傳。 圖表詳見 http://goo.gl/XVi9fw ---------------下一則--------------- 高息幣挺得住 南非幣基金衝千億2015-05-08 01:41 工商時報 記者陳欣文�台北報導 無畏美元升值走勢，高息幣別計價產品仍夯！去年下半年起美國升息警告聲浪不斷，美元同步掀起強勁的升值走勢，新興市場貨幣趨貶，但高息貨幣計價產品反倒吸引投資人青睞，以南非幣計價基金為例，規模站穩千億元。 根據投信投顧公會統計，境內南非幣計價基金規模至3月底達新台幣109億元，境外基金規模更是境內基金十倍之多、達1,016億元，境內外基金合計規模達1,125億元。 進而觀察南非幣計價基金規模占比，亦可發現，去年下半年以來，境外南非幣計價產品偏好從固定收益逐漸轉向股票型產品，股票型基金占比雖然仍低，但檔數已達31只，成長速度快。 在美元升值壓力下，南非幣走勢難免受到壓抑，但南非幣為主的高息貨幣計價級別仍受歡迎。瀚亞投資分析，美國和緩升息的可能性大，而南非今年有機會升息，與美國利差相對較高，且升息後美元走勢可能反轉，皆有利於南非幣後續表現；再從南非經濟體質來看，經常帳赤字因油價低檔有望縮減，排除短期因素後，可望有表現空間。 瀚亞投資表示，當市場氛圍轉向對股票等風險性資產有利時，或擔心未來相關央行的降息會影響到配息率，建議投資人不妨可轉進南非幣計價股票型基金，資本利得空間有機會打敗固定收益基金，對於持有南非幣資產的投資人可以適時進行股債配置。 德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，目前全球主要央行仍維持寬鬆的貨幣政策，導致現金利率位於相對低的水位，人民幣、南非幣等高息貨幣因具有升值潛力與相對較佳的利率，成為當前投資人追求現金升級的方式，比如人民幣具備政策改革題材和長線穩步升值潛力，而南非幣雖波動較大，但短線升值力道強勁，近來也成為投資人競逐的貨幣標的。 目前越來越多的基金加掛人民幣和南非幣的計價級別，也凸顯投資人對於高息貨幣的需求與日俱增。展望未來低利環境持續，投資人追求現金增值的需求不減，高息貨幣仍有可為。 圖表詳見 http://goo.gl/tG7fiE
全球股票基金 首選歐洲比重高2015-05-07 01:27 工商時報 記者呂清郎�台北報導 據2015年全球投資人情緒調查，全球投資人超過6成看好美歐股市行情。圖�路透 近3個月歐美持股比重高基金績效 據2015年全球投資人情緒調查，全球投資人超過6成看好美歐股市行情。圖�路透 近3個月歐美持股比重高基金績效 根據富蘭克林坦伯頓基金集團發布「2015年全球投資人情緒調查」結果，全球投資人超過6成看好美歐股市行情，5成以上看好亞太股市，且對全球投資人而言，股票作為投資理財工具的青睞程度最高，達59％，其次是房地產的52％，第3名是貴金屬的39％。 最新公布的4月歐元區經濟數據已正式脫離負增長，美國3月工廠訂單也優於市場預期，出現8個月來首次正成長，在升息疑慮暫緩且歐美景氣雙雙報喜下，歐股今年以來累計淨流入突破627億美元，不僅月月稱霸吸金王，也改寫2008年以來最大吸金紀錄。 市場法人表示，儘管歐洲尚未真正脫離低通膨處境，但市場持續看好歐股全年表現，資金搶進態勢明顯，不少全球股票型基金均提高歐股比重，建議首選歐洲比重高的全球股票型基金。 根據投信投顧公會統計，國內投信發行的跨國一般股票型基金中，有9檔基金的歐股配置在3成以上，其中富蘭克林華美全球成長基金及永豐主流品牌基金的歐股比重更高於美股。 除少數訴求精品、綠能等特殊主題的基金，全球型基金大多以北美為第一大配置區域，富蘭克林華美全球成長基金是少數加碼歐股的全球型基金，因此更能受惠歐股表現。 富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正認為，年初以來歐股走勢強勁係因資金流入與本益比擴張，但市場仍低估歐洲企業盈餘、現金流量與資產成長潛力，目前價格雖已反應QE，但獲利成長將進一步推動歐股續揚。 美股部分，短期雖受經濟略為疲弱干擾，但仍將引領全球景氣復甦，預估美國未來幾季經濟成長速度將複製2014年逐季走揚的情況，建議已進場者續抱，空手者逢震盪進場加碼。 投資專家強調，強勢美元環境仍是未來趨勢，加上升息已是大趨勢，對比歐洲及日本仍為打擊通縮及振興經濟採取量化寬鬆政策，美元兌歐元及日圓長線升值趨勢不變，美元指數中長線將朝110或更高水位邁進；建議現階段投資人應加碼全球股票型基金，平衡布局美股及歐股的投資機會。 圖表詳見 http://goo.gl/V6JKzx ---------------下一則--------------- 債市大逃殺 股市驚挫 經濟通膨露曙光 近6個交易日失血逾10兆2015年05月07日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 賣壓沉重 全球債市持續面臨沉重賣壓，自4月中啟動修正來，整體市值規模萎縮超過4100億美元（12.61兆台幣），尤其近6個交易日就失血3400億美元（10.46兆台幣），賣盤從歐、美延伸至亞洲，恐慌情緒擴散至股市，造成昨亞太股、債市重挫，表徵亞太股市整體行情的MSCI亞太指數（不含日本）下跌1%，創1個月新低。 路透分析指出，向來被投資人視為避險天堂的債市突然湧現賣壓，加上大宗商品價格行情的快速反彈，可能暗示著全球投資人可能正見到經濟復甦以及通膨曙光，並預示著通縮日子即將告終，有望回到往日通貨再膨脹階段。 歐洲金融市況好轉 瑞士信貸分析師阿蘭達哈斯指出，近半年歐洲金融市況大幅好轉，給予經濟強力刺激，歐元區今、明年經濟成長調升機會很高，下滑或趨零的債券殖利率已不符合基本面發展。 投資機構Wells Capital Management資產經理人穆爾勒表示，市場中過多的熱情正在消退。若歐洲經濟真對歐銀量化寬鬆（Quantitative Easing，QE）產生正面反應，幾乎可肯定殖利率低點早已出現。 殖利率升至1.49% 不過，若殖利率上升並非反映經濟逐漸轉好，那麼緊縮金融條件將會弄巧成拙，並扼殺經濟復甦。Rabobank分析師在給客戶的信中寫道：「全球經濟目前不確定是否處在轉折點上，長率顯示為『是』，但央行充其量只說『也許』。」 在Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）準備升息、歐洲負利率及匯市劇烈波動等多重風險下，讓全球債市持續面臨沉重賣壓，美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）債券指數顯示，截至5月4日全球債市總市值規模由45.56兆美元急遽萎縮至45.22兆美元，平均殖利率也上升14個基點至1.49%，創2月9日以來最大6日升幅紀錄。 亞洲公債普遍走跌 受歐、美公債大跌影響，亞洲公債昨普遍走跌，與價格反向的殖利率紛紛急拉，包括澳洲、新加坡、泰國10年期公債殖利率均上揚超過10個基點。在降息預期淡化下，澳洲10年期公債昨連7日走跌，創4年來最長連跌紀錄，殖利率來到5個月新高；南韓10年期公債則連8日走跌，殖利率衝上4個月新高。 歐、美公債昨回穩前一度續跌，10年期德國公債殖利率創4個月新高0.59%後回落，中止連7日升勢，同種義大利公債殖利率也一度衝上今年新高1.97%，西班牙則創5個月新高1.96%；10年期美國公債殖利率也一度來到2個月高點2.23%。 ---------------下一則--------------- 美國促貶美元走軟 經濟企業紓壓2015年05月07日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 美元強升重創美國經濟及企業業績，但表徵美元兌26種貿易往來密切國家貨幣匯價的美元貿易加權指數在3月中創高後持續走軟， 4月大跌1.9%，創4年半來單月最大貶幅，結束先前連8月漲勢，隨著美國悄悄加入促貶貨幣戰，短線美國經濟與企業業績走疲壓力可望暫時獲得紓解。 高盛看好長線走勢 野村駐紐約貨幣研究部總監諾維格（Jens Nordvig）指出，歐洲公債殖利率走升，降低美元資產需求，10年期美國公債殖利率與同種德國公債利差來到6周新低，降低投資人將資金由歐洲移往美國動機，美元恐失去一大支撐力量。繼上周美元多單降至7個月低點後，他預期交易商還可能進一步削減多頭部位。 不過，高盛（Goldman Sachs）仍看好美元長線走勢，將拉回視為加碼良機。高盛認為，美國經濟揮別冬季低潮，第2季成長將增強至2.9%，加上Fed（美國聯準會）今年終將開始升息下，美元不會長久居於弱勢，看好12個月後兌歐元將升值18%，兌日圓也將升值8%。 MarketWatch報導指出，近3季（2014年7月至2015年3月），美元貿易加權指數升值14%，造成美國出口在1年間大減5%，創6年來最大減幅。路透指出，強勢美元讓美國企業腹背受敵，不僅削弱外銷商品價格競爭力，也衝擊內銷市場。 ---------------下一則--------------- 陸股瘋漲 台投資人居高思危2015-05-07 07:07:37 聯合報 記者周小仙�台北報導 陸股今年瘋漲三成，但兩岸投資人對陸股瘋牛行情的熱度大不相同，中國大陸投資人一窩蜂追漲，台灣投資人反而趁機獲利了結。 摩根投信副總經理吳美燕表示，陸股資金行情大爆發，大陸散戶瘋狂開戶搶進股市。截至5月5日為止，A股開戶數突破2億戶，參與交易的A股帳戶已連續兩周維持在4000萬戶之上。 吳美燕表示，今年第一季大陸境內新成立的基金，每月平均募集金額高達260億人民幣，相較去年平均每月130億人民幣，大增一倍之多。 反觀台灣投資人相對冷靜，根據投信投顧公會最新資料，境內中國大陸相關基金的買氣未如預期火熱，以今年第一季來看，有逐月降溫的趨勢，三月分甚至出現淨贖回110億元，顯示台灣投資人「居高思危」，因此資金操作與股市漲幅不同調。 此外，吳美燕分析，金融海嘯後，國內就掀起一波大陸基金投資熱潮，但是2010年至2013年中國股市表現顢頇，直到去年下半年才重啟多頭行情，迄今上漲逾100％，今年三月上證指數更衝上2008年5月以來新高，高檔套牢資金出籠，使得境內相關基金呈現淨流出。 不過，摩根中國基金經理人沈松認為，正因為大陸經濟基本面實在太差，為了避免經濟硬著陸，大陸官方將持續端出刺激政策，這正是支撐陸股最大的動能。 沈松認為，在「新常態」中國經濟下，環保、醫療、互聯網等產業都是可留意的長線投資機會，另外大金融板塊也是長期看好的類股。 ---------------下一則--------------- 中國相關基金 平均報酬19~24％ 2015-05-07 07:07:11 聯合報 記者周小仙�台北報導 陸股延續2014年的多頭行情，今年以來，漲幅超過30％，中國相關基金表現也跟著水漲船高。 目前在台銷售的中國基金共有四大類，包括以香港H股為主的中國基金、獲得QFII（合格境外機構投資者）額度，由本土投信發行投資A股為主的中國基金、投資標的含括中港台三地股市的大中華基金，以及追蹤陸股指數的ETF與指數型基金。 根據統計，這四類中國基金今年來表現不俗，平均報酬在19％至24％，其中，又以投資A股為主的中國基金平均漲幅最亮眼，達24.01％。 不過，主動操作的中國基金績效差異甚大，有的今年漲幅超過五成，但也有基金僅賺到與指數同漲勢的報酬。 值得注意的是，統計投信發行的64檔中國基金，若以投信公司旗下的基金績效來看，表現前五名依序為群益、第一金、保德信、兆豐國際與台新投信，五席中高達四席為本土投信；至於單檔基金表現，則是群益中國新機會基金今年來54.57％最佳。 至於陸股ETF投資，雖然連結標的為陸股指數，但各檔追蹤標的與追蹤方式仍有不同，投資人需注意ETF交易價格與淨值的折溢價風險，基金業者建議可優先考量流動性較佳的陸股ETF。 圖表詳見 http://goo.gl/nZPOZj ---------------下一則--------------- 搶賺陸股財 優先買H股2015-05-07 07:01:49 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 陸股近期漲多回檔，但市場法人認為陸股估值仍處於歷史低檔，貨幣政策持續寬鬆，有利股市揚升動能。短期間，H股有追漲A股的補漲行情，想參與中國股市的投資者，可優先考慮H股。 摩根中國基金經理人沈松表示，中國股市目前本益比和股價淨值比分別為10倍和1.3倍，皆低於過去十年的平均水準，價值面吸睛，搭配貨幣政策持續寬鬆，有利股市表現。而且目前中國經濟基本面實在太差，中國官方為了避免經濟硬著陸，在經濟未見明顯起色之前，刺激政策料將持續出籠，這正是支撐陸股最大的動能。 就貨幣政策來說，鑑於名目GDP增長率呈現下行趨勢，國內實質利率水準仍偏高，且工業生產數據不盡理想，因此，沈松認為，儘管中國人行在第一季度兩次降準、一次降息，第二季度預料將持續非常寬鬆的貨幣政策，不論是降息或是降準，都有相當大的空間。 沈松指出，在中國經濟新常態底下，環保、醫療、互聯網等產業都是投資人可以留意的長線投資機會。此外，也長期看好銀行、地產、保險、券商等「大金融板塊」。地產股受惠政策加持，而保險股因為利率向下趨勢，市場將持續成長。復華中國新經濟平衡基金經理人顏毓靜分析，大陸由於新經濟產業成長性仍大，加上官方目前持續針對經濟轉型主力的新經濟行業「融資難、融資貴」問題進行市場改革。 圖表詳見 http://goo.gl/cvHy5B ---------------下一則--------------- H股有潛力 補漲可期2015-05-07 01:27 工商時報 記者陳欣文�台北報導 不畏今年A股狂漲，多數陸股基金經理人認為牛市才走一半，預期陸股在目前本益比和股價淨值比分別為10倍和1.3倍，都低於過去十年的平均水準，價值面吸睛，搭配貨幣政策持續寬鬆，有利股市表現，尤其是目前相對A股有折價空間的H股，預期將延續A股行情，接棒續漲。 摩根中國基金經理人沈松表示，陸股目前不但估值仍低，就貨幣政策來說，鑑於名目GDP增長率呈現下行趨勢，國內實質利率水準仍偏高，且工業生產數據不盡理想，儘管人行在第1季兩次降準、一次降息，第2季度預料將持續非常寬鬆的貨幣政策，不論是降息或是降準，都有相當大的空間，各種刺激政策有望陸續出爐。 沈松強調，H股是外資參與陸股的叩門磚，以外資投資新興市場�亞洲的資金配置來看，去年下半年到今年第1季外資都是大幅加碼印度，相較之下，H股還存在著加碼空間，短期想參與陸股的投資者，可以優先考慮H股。 匯豐中國股票基金經理人陳淑敏認為，H股上漲的主要因素，和大陸證監會3月底宣布放寬中國公募基金投資香港股票最有直接關係。此前，大陸的基金需要獲得監管機構批出的合格境內機構投資者（QDII）身分，才可透過滬港通投資港股。 隨著滬港通計劃的措施逐一公布，陳淑敏預期，將持續帶來更多的流動性和投資機會。A股與H股23％的估值差距，反映香港上市的股票相比起大陸市場仍然較具吸引力。 其中，港股通是小型股票的投資主題之一，因為香港上市的小型股票與同一企業的A股估值差距並不合理。香港上市的合資格滬港通小型股票約有44檔，股價相對2014年盈利的平均市盈率為10倍，而上海掛牌的同類股票平均盈利則為26倍，當中不少屬於類似類股。對中國投資人而言，這些香港股票比昂貴的A股估值吸引並不合理，因此，這些股票的股價從後趕上，只是時間問題。 ---------------下一則--------------- 本土投信大陸基金績效讚2015-05-07 01:27 工商時報 記者呂清郎�台北報導 陸股去年發燒至今，投信卯足全力大推泛大陸基金，也展現團隊對大陸市場深入的實力，創造大陸相關股票基金績效表現亮眼，統計顯示，投信泛大陸基金共64檔，今年來平均績效達20.95％，其中表現前5名投信平均績效逾25％，最佳績效更超過50％，觀察未來大陸相關政策改革預期，投資氣氛樂觀，大陸股、債基金後市續看俏。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，大陸引導經濟下行趨勢明顯，加上人行維持「穩中偏鬆」貨幣基調，陸股將受惠資金依舊充沛，建議布局創新主軸，看好包括一帶一路、創業園區、製造業自動化、智慧化、節能環保的投資機會。尤其國際貨幣基金（IMF）、世界銀行（World Bank）等預測2015年大陸經濟成長率可保持6.8％，顯示大陸是全球經濟領頭羊仍無庸置疑。 匯豐中國股票基金經理人陳淑敏表示，陸股牛氣沖天、看回不回，關鍵就是政府政策做多。2014年滬港通帶來雙方市場互通，大陸高比率的家庭存款與儲蓄率與香港高額的人民幣存款，代表雙方市場互通可能是很好的財富分散管道，能將原本集中在存款與房地產的資金分散到中國境內與境外股票市場。 ---------------下一則--------------- 大陸股債 後市看旺2015-05-07 07:03:33 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 中國求「穩增長、調結構」，從降準、降息開啟一連串貨幣寬鬆政策，而資金寬鬆環境有利企業降低借貸成本；根據彭博預估，中國企業未來三年的獲利成長都維持在雙位數，且成長幅度皆優於新興市場整體表現，也為股市投資提供基本面支撐。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，在利率政策下行的過程中，連帶降低企業融資水準，不論是透過銀行融資或是債券融資，成本都因此降低，故對於中國企業獲利改善直接產生實質效果。彭博預期今年中國企業獲利EPS年成長率將達到2010年以來最高峰，企業獲利面改善更利於中國股債市基本面。 林宗慧認為，即使美國聯準會（Fed）下半年啟動升息循環，市場擔憂資金恐由新興市場撤出，導致亞幣呈現走貶的態勢，但考量人民幣除具備易漲抗跌特性外，還擁有高報酬及低波動度的優勢，加上政策撐腰，陸股多頭格局未變，擔心波動過大的投資人，建議以平衡基金來參與中國市場。 野村中國機會基金經理人朱繼元指出，陸股近日出現漲多回檔，自3月兩會、博鰲論壇、亞投行等事件以來，中國政府利多不斷，也激發市場大力做多的牛市心態。在經濟數據改善前，中國政府仍將出手，預期5、6月有高度降息機會。由於市場流動性充足，預期第2季到第3季時總經數據將有所改善，寬鬆效果將逐步發酵，加上市場本益比適度回調，中長期多頭格局不變，建議逢回布局。 德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，中國經濟已逐漸從量的成長，轉變為質的提升，尤其在「保增長」與「促改革」政策目標下，有利經濟結構調整，因此持續吸引國際資金目光。 圖表詳見 http://goo.gl/16CKK3 ---------------下一則--------------- 富蘭克林：歐美、新興國家股市 6成看好2015-05-07 07:05:30 聯合報 記者周小仙�台北報導 富蘭克林坦伯頓基金集團最新調查發現，全球超過六成投資人樂觀預期歐美、新興國家等股市今年能繳出亮麗成績單，其中又以美國與加拿大、歐洲、亞太等四大市場的看好度最高。 富蘭克林坦伯頓基金集團近日發布「2015年全球投資人情緒調查結果」，本次調查遍布全球23國、11500位受訪者。 調查顯示，全球投資人對2015年股市行情樂觀程度高達58％，且由於美國經濟復甦堅實、就業市場加速改善，加上健全的消費與低投入成本的刺激效果，市場最樂觀看待美國股市。 本次調查也發現，全球投資人對股票的青睞程度最高，達59％，其次是房地產52％，第三名是貴金屬39％。 不過，各地區投資民情仍有差異，亞洲地區如香港、日本等國投資人對股票的青睞度最高，平均每五個投資人就有四人選擇股票作為理財工具，占比達80％；澳洲投資人則偏好不動產投資，約有七成投資人選擇房地產投資；逾六成希臘投資人喜好以貴金屬作為理財工具。 另外，本次調查也針對成熟與新興市場的投資人，評比不同金融議題的關心程度，發現成熟市場有40％投資人最關注歐債危機，相對地，新興市場投資人對通膨議題最關注，占比也是近4成，但對於歐債隱憂關心度僅有21％，為成熟市場的一半。 ---------------下一則--------------- 歐洲企業賺飽飽 歐股看俏2015-05-07 01:27 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 歐股年初至今已有15％的漲幅，同時歐洲企業第1季盈餘報告正陸續展開。法人指出，歐洲企業盈餘在油價下跌、疲弱歐元、較低融資成本的三大因素推動下，很可能交出高達兩位數成長率的好成績，歐股看俏。 施羅德（環）歐洲股息基金產品分析師林良軍說，歐、美貨幣政策的不同調，使歐元自去年5月起相對於美元一路大幅貶值，施羅德投資估計單是歐元的貶值，今年就足以推升歐洲企業盈餘成長5∼8％，當然有些企業受惠較多、有些較少，但整體而言有利於歐洲企業盈餘。 林良軍說，ECB（歐洲央行）推出QE（量化寬鬆）政策，使得市場對收益的需求十分強勁，因此有利於推升可持續配發股息的高股息股票，建議投資人以歐洲高股息股票為首選或提高歐股的比重。 野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，英國大選在即，加上希臘改革方案遲未獲國際債權人同意，近期歐股偏向震盪可能性仍高，惟就基本面觀察，ECB的QE政策發酵，初步已成功幫助歐元區終止通縮困局。 黃家珍認為，國際政治事件對股市短期僅限干擾層次，ECB的QE政策成功帶領歐股進入牛市，歐洲經濟同步轉佳，短期指數逢高修正，投資人可留意建立長期部位的機會點。 愛德蒙得洛希爾歐元可轉債基金經理人Kris Deblander指出，ECB實施QE，將持續帶動歐元持續貶值，因此看好受惠於歐元貶值的企業，以及金融及景氣循環類股。 富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特表示，在貨幣與財政政策放寬、法義積極改革勞動市場，以及經濟數據明顯改善下，對歐股展望樂觀以待。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，ECB推QE政策，力圖擺脫通縮決心鮮明，同時提振市場投資信心，加上經濟基本面改善，增添歐股的魅力。JPMorgan證券預估，今年歐洲企業盈餘率成長率為3.9％，不僅較去年的0.6％加速，也遠高於美國企業今年1％的盈餘成長，明年歐洲企業的盈餘成長率甚至上看13.5％，有助歐股漲勢續航。 圖表詳見 http://goo.gl/qaf5p1 ---------------下一則--------------- 歐股基金 逆勢上漲2015-05-07 07:04:52 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 希臘債務問題困擾市場，加上歐元兌美元驟升，第2季以來升值逾4%，歐股近日漲多拉回整理，道瓊歐洲600指數下跌1.5%，創近2個月低點，但歐股基金績效並未隨之走跌，反而上漲2%，看來歐元升值的匯兌收益抵銷了歐股走跌的資本損失。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克 (Michael Barakos)表示，歐元短線走升，主要是美元先前急速升值，相對歷史匯價平均水準出現較大乖離，加上近期美國經濟數據紛雜，導致美元匯價出現技術性回檔，連動之前美元急升而受抑的歐元展開跌深反彈走勢。 歐股受到歐元驟升的拖累，第2季以來，道瓊歐洲600指數下跌1.5%，其中出口類股占比較高的德股跌幅較重，法蘭克福DAX指數走跌5.3%。 巴洛克分析，在歐洲央行啟動量化寬鬆（QE）及企業財報等利多加持下，推升道瓊歐洲600指數一度突破歷史高點，而短線歐元偏強走勢，正好提供了資金獲利了結出場的理由，因此，指數短線陷入震盪整理，可視為前波急漲後的籌碼調節。 希臘債務危機陰霾未散，不時干擾歐股投資氣氛，但巴洛克指出，即便希臘十年期公債殖利率衝高至10%之上，萄葡牙、義大利、西班牙等公債殖利率並未大幅飆升，就算近期有小幅彈升，也是反應油價回升可能帶來的通膨壓力，而不是希臘債務變數。 巴洛克指出，去年希臘爆發債務危機以來，歐洲股債處變不驚，顯示希臘債務危機所產生的負面影響已限縮在希臘境內，並未蔓延至其他區域。 整體而言，巴洛克認為，目前歐洲企業獲利表現良好，第1季每股稅後盈餘（EPS）年增率達10%，且57%的企業盈餘優於預期也高於歷史平均，企業獲利持續呈現上修趨勢，有利於支持歐股向上攻堅。 圖表詳見 http://goo.gl/qBlnRX ---------------下一則--------------- 飆今年新高 紐約原油衝破62美元 恐刺激增產2015年05月07日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 在油價及金屬行情反彈帶動下，整體商品行情創下今年新高，綜合22種原物料價格的彭博商品指數，由3月底的12年低點反彈約9%，惟CNBC警告，領漲的油價已觸及頁岩油甜蜜點，市場可能面臨頁岩油的逆襲。 中國恐擴大寬鬆 受沙烏地阿拉伯調高售價和美國原油庫存增速趨緩影響，倫敦原油期貨直奔每桶70美元大關，紐約原油期貨也衝破62美元，雙創今年新高，分析師指出漲勢有從油價擴散至其他商品之勢。 彭博商品指數周三盤中一度上漲0.4%，來到去年12月31日來新高105.18。紐約原油期貨一度勁揚2.7%至每桶62.05美元，倫敦原油期貨盤中也漲2.4%至69.14美元，瀕臨70美元大關。 儘管彭博商品指數仍較2008年高點低了逾50%，但過去7周反彈9%，反映油價反彈、美元走軟和中國可望擴大刺激的預期升高。能源上漲則因美國業者閒置鑽油平台。 AYERS Alliance Securities投資長巴瑞特說：「我們看到大宗商品因應價格走跌，是全面性的，並非只有石油，投資人重新思考供給面，美元未來2季可能走貶。」 彭博美元指數本周料將連4周走貶，提高大宗商品作為替代投資的吸引力。中國是全球最大金屬、穀物及能源消費國，近日經濟數據仍未見顯著好轉，中國人民銀行恐被迫擴大寬鬆貨幣。 增產將抑制油價 紐約原油期貨今年來約漲15%，反映美國業者將鑽油平台數量減至5年來新低。至4月24日止的4周期間，美國原油供給平均每日增487萬桶，創1月來最低水準。為因應需求走強，沙國周二調漲對歐、美煉油廠官方售價，但維持對亞洲售價。 CNBC報導指出，若油價持穩在每桶60美元以上，可能刺激美國頁岩油業者重啟部分稍早閒置的鑽油設施，進而對油價產生抑制效果。OPPENHEIMER資深能源分析師蓋特（Fadel Gheit）說：「若油價持穩在60美元，下半年業者將恢復增產，更多企業將鑽鑿油井，任何油價走高將帶來增產，進而抑制油價。」 ---------------下一則--------------- 金價緩步漲 經理人喊買2015-05-07 07:14:21 經濟日報 記者劉于甄�台北報導 美國近期公布的經濟數據持續疲弱，包括第1季經濟成長率以及非農就業數據紛紛低於預期許多，強化市場對於美國升息延後的預期，美元指數持續向下修正。 元大寶來標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，近期金價走勢轉強，短線可望維持每盎司1,180-1,220美元之狹幅區間整理，投資人可伺機布局。 代表紐約黃金期貨報酬變化的標普高盛黃金ER指數，上周收盤價上漲2.98%，紐約黃金期貨價格則以1,210美元做收。 元大寶來認為，近期美國無論是就業數據、消費者信心、製造業展望、以及經濟成長率等經濟數據，紛紛弱於預期，美元指數隨之大跌，使得近期隨經濟數據而起伏的金價，瞬間活躍起來，重新站穩1,200美元以上。 同時，全球黃金ETF的資金流向也有回籠趨勢，再度加持黃金價格向上挺進。 若展望今年第3季，元大寶來指出，金價應還有上漲的想像空間，預期黃金價格就會在這樣逐漸有利的環境下，緩步上漲。 元大寶來認為，雖然影響黃金後續走勢的依舊將是升息議題。 不過無論是6月升息或是延後升息，都可望帶來利空出盡或是不確定性淡化的波段上漲行情。 現階段在金價逢低之際，建議投資人可伺機布局。 ---------------下一則--------------- 美升息前 首選REITs防禦股2015-05-07 01:27 工商時報 記者呂清郎�台北報導 經驗顯示，過去5、6月美國REITs指數大多會波動較大甚至修正，淊入五窮六絕淡市，但2014年第2季美國REITs走勢卻跌破投資人眼鏡，報酬表現亮眼，觀察今年來美國經濟環境與復甦腳步，美國REITs複製去年模式機率高，預料再創佳績可期。 台新北美收益基金經理人林瑞瑤表示，去年第1季美國面臨酷寒天候，導致市場擔憂經濟擴張放緩壓抑美股表現，第2季在天候轉好後推升美股勁揚，更帶動REITs第2季優異表現，觀察今年的經濟數據、消費到勞動市場同樣一面倒，也是受到氣候不佳衝擊，購屋急凍，營建業放緩壓抑REITs表現。 美國經濟擴張速度可望於第2季加速，搭配低利率環境，營造有利環境；林瑞瑤指出，美國聯準會（Fed）今年升息預期不變，經驗顯示，升息前後市場波動會加大，但波動下的回檔就是逢低長線布局佳機，首次升息前應以防禦股最具避險價值，修正後價值浮現的REITs應是不錯選項。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，房地產市場向來被視為判斷整體經濟健全度良好的指標，3月美國領先指標微幅上揚，當前美國經濟成長趨緩，處在2013年12月以來連續第15個月擴張，經濟並沒有急轉直下風險，近期建商信心回升，有助REITs成為法人追求收益標的。 REITs獲利帶動股利成長，具資本利得空間，提供高於債券的優勢，預估將吸引資資進駐。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得強調，就資產配置角度而言，不動產循環周期較長且慢，不僅與股市呈現負相關，又可分散風險，仍是低利率環境下不可缺標的，今年美國不動產市場表現好之外，亞洲在大陸降息與房市刺激政策持續出台下，預料市場信心回穩，一線城市相關地產資產表現機會可期。 圖表詳見 http://goo.gl/HQDqpq ---------------下一則--------------- 絕對報酬基金 雙頭賺2015-05-07 07:11:01 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 馬丁．魯塞克解釋，去年投資組合績效揚升，主要是來自三大獲利來源，分別是看多美元和持續看多全球債券，並放空原油。由於多元策略基金是根據市場趨勢建立投資組合，採取多空操作策略，兩頭獲利，如果長期持有，報酬率穩定，因此，雖是期貨操作，也頗適合保守型投資人。 他說，由於基金採取模組操作，不預測市場，也不依賴基金經理人主觀判斷，可避免情感上的失誤。舉例來說，從去年美國聯準會暗示結束量化寬鬆（QE）政策開始，美國升息時點即干擾全球債市走向，主動式債券基金經理人會採取放空公債的策略，但Aspect多元策略基金卻是看多債券，從結果來看，模組操作的績效，確實勝過主動式操作。 由於資產配置多元，加上不同的操作策略，可以達到降低波動度及穩定報酬率的目的，且不管是市場向上或向下，都可找到獲利機會。 市場上多預期在後QE時代，金融市場波動將加大，但馬丁．魯塞克卻說：「我們喜歡波動。」因為，市場愈波動，對此類多元策略基金愈有利。 圖表詳見 http://goo.gl/uhju17 ---------------下一則--------------- 強勢美元加持績效 CTA基金Q1亮眼2015-05-07 01:27 工商時報 記者陳欣文�台北報導 2014年自谷底翻身的絕對報酬基金（CTA），今年績效持續揚升，代表絕對報酬基金走勢的NewEdge CTA指數在4月13日寫下2,403.53點的歷史新高，絕對報酬基金今年第1季績效達5.73％，領先其他主流資產表現。 元大寶來多元策略期貨信託基金經理人譚士屏表示，今年匯率將接續能源，成為絕對報酬基金獲利之基調，預計今年絕對報酬基金還有更上一層樓的空間。 比較今年第1季各大資產報酬，絕對報酬基金以5.73％的績效領先於股票（1.82％）、債券（1.61％）、商品（-8.22％）、REITs（3.37％）與避險基金（2.06％），有效凸顯該類商品在市場走勢分歧創造獲利機會的能力。 目前國內有發行CTA基金的投信有元大寶來、國泰、康和，其中元大寶來投信的多元策略基金顧問由全球前五大CTA之一的Aspect Capital擔任，Aspect Capital創辦人之一同時目前擔任總裁的Martin Lueck近日訪台，希望推廣CTA基金，介紹CTA基金的優勢給台灣投資人。 目前全球CTA基金規模已經超過3,000億美元，相較於2002年的500億美元倍數成長。 Aspect Capital總裁Martin Lueck表示，去年CTA基金績效表現超過32％，是有史以來表現最好的一年，主要獲利來源有三，一是來自於放空原油，因為去年油價大跌，二是做多美元，去年美元明顯走強，到今年美元指數來到100左右，三是做多債券，因為全球主要央行仍持續採行寬鬆貨幣政策，利率水準仍處於相當低的水準，對債券市場相當有利。 Martin Lueck指出，CTA基金的好處在於，只要市場有明確趨勢，不論是多頭或是空頭行情，特別是波動度大的行情下，都可以有獲利的機會，但若是行情處於盤整走勢，則相對不利於CTA基金。 元大寶來投信總經理劉宗聖表示，目前國內基金市場流行多元資產相關的產品，CTA基金則是以多元策略為主，因為CTA主要是以投資在八大類資產，包含股票、債券、商品、匯率等，且做多、做空都可以，跟一般基金產品只能做多且投資資產類別多數在於股票或債券不同。 劉宗聖指出，國外CTA基金發展規模持續成長，特別是包含法人機構、壽險、或是退休基金、校務基金等，多有投資CTA基金進行資產配置，未來也希望國內市場對於CTA基金接受度提升，進一步瞭解這類基金優勢。 ---------------下一則--------------- 債券投資 採啞鈴布局2015-05-07 07:09:20 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國聯邦準備理事會（Fed）今年升息，其他國家則採取寬鬆政策，債市不確定因素增加。市場人士指出，債券投資宜採取啞鈴布局，增加公債與高收益債券比重，但減少投資等級債。 木星資產管理債券及多元資產團隊產品總監鄧懿雅（Katharine Dryer）接受本報專訪時指出，今年來全球政府央行動作頻頻，已有超過20個央行採取降息來因應全球景氣趨緩，但也因此造成匯市波動增加。未來市場仍持續關注Fed何時與如何升息。 由於市場不確定因素增多，鄧懿雅指出，去年下半年起，木星動力債券基金採取啞鈴投資策略，一方面布局成熟市場公債追求穩定的報酬率來源，一方面則是以高收益債券追求超額報酬，至於風險等級處於中段的投資等級債，則部位降到最低。 鄧懿雅說，木星動力債券基金持有約25%的澳洲公債，但澳幣弱勢，因此進行匯率避險。看好澳洲公債的原因是澳洲經濟疲弱，太過依賴礦業等原物料行情，由於有35%的出口是到中國，因此受到中國經濟趨緩所拖累。 澳洲10年期公債殖利率從去年9月的3.5%下滑到最近的2.8%，公債價格上揚，基金也受惠不少。鄧懿雅預期，澳洲今年仍有降息空間，10年期公債殖利率應該會低於美國同天期公債，因此殖利率仍有30到40個基本點（1個基本點是0.01個百分點）的下滑空間，可望再創造資本利得。 啞鈴的另一端則是高收益債券，鄧懿雅說，主要偏好歐陸和英國的高收益債，因為歐洲企業降低財務槓桿，不像美國企業發債來進行併購的跡象愈來愈明顯。 鄧懿雅對新興市場整體看法保守，基金目前只持有約9%的新興市場債券，但看好印度、俄羅斯及墨西哥等。基金持有印度盧比計價的公用事業債，這是類主權債，殖利率可達8%，外資看好印度股債市，資金持續流入，預期可支撐盧比價位。 另外，基金也持有俄羅斯原物料相關債，挑選營運穩定的公司，殖利率達7%，存續期間控制在一年內，而且是強勢貨幣計價，不去承擔匯率波動的風險。
全球低利派對 蓋茲憂心 衍生槓桿與泡沫效應 股神：對股房市影響大2015年05月06日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 大頭示警 全球主要央行競相調降利率趨近於零，並更進一步執行QE印鈔救市，豐沛資金對實體經濟挹注有限，反而瘋狂灌注金融市場，微軟（Microsoft）董事長兼波克夏海瑟威董事比爾蓋茲（Bill Gates）表示，低利率環境衍生槓桿與泡沫等負面效應，不僅是美國也是全球性問題，令人擔憂。 《日本經濟新聞》報導指出，世界交易所聯合會（WFE）數據顯示，全球股市市值不斷創新高，截至4月底達74.7兆美元，規模已超過IMF（國際貨幣基金）預估今年全球GDP（國內生產毛額）74.5兆美元，有背離基本面的過熱疑慮。 蓋茲周一接受CNBC訪問時說：「低利率環境全球可見，相當地不尋常，實在不該這樣下去。會產生槓桿與泡沫的問題。但我們要如何將其擺脫，且又不會讓經濟受挫，這相當困難。」 只印鈔不管基礎建設 蓋茲指出，由於歐洲央行仍持續調降利率，使得目前正在考慮是否升息的Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）陷入困境。他說：「人們真的期待美國帶頭擺脫此種情況。」 一同受訪的波克夏海瑟威副董事長孟格（Charlie Munger）也同聲示警，對各國以印鈔取代基礎建設投資的救市策略存疑。他說：「我高度懷疑印鈔之後亂撒錢，卻沒有投入基礎建設這類的（策略），所有人都太過倚賴這些貨幣伎倆了。」 波克夏海瑟威（BERKSHIRE HATHAWAY）董事長兼執行長巴菲特（Warren Buffet）雖只表示，低利影響股、房市甚劇，大幅改變2種資產價值，但他日前在股東會上指出，完全沒有意料到利率維持低檔這麼久，卻還不會造成問題，並警告利率若從目前超低水準回歸常軌，股價恐會顯得過高。 《日本經濟新聞》報導指出，股市市值與GDP比是股神巴菲特（Warren Buffett）評估股市是否過熱重要依據，又稱為「巴菲特指標」，而目前全球股市市值與GDP比率超過100%，已有過熱疑慮。 全球股市市值在1999年、2007年創下2波高峰，推升巴菲特指數突破100%，2013年11月雖又開始持續刷新紀錄，但巴菲特指標直到今年才突破100%。JP摩根資產管理公司經理人重見吉德指出，儘管未見以往的狂熱，但這波由央行寬鬆帶動的多頭愈來愈令人擔憂。 股市市值快追平GDP 然而以Fed為首的全球央行寬鬆政策目前還看不到盡頭。有「新末日博士」之稱的紐約大學教授羅比尼（Nouriel Roubini）日前撰文指出，由Fed官員近來公開談論強勢美元衝擊可見，美國已悄悄加入貨幣戰爭，口頭干預之後將跟隨政策行動，低成長和低通膨將推遲零利率政策退場時間。 芝加哥Fed總裁伊文斯（Charles Evans）周一重申，2016年初以前不應升息，通膨過低和通膨過高一樣會帶來重大經濟代價。 ---------------下一則--------------- 台股基金近月跟漲 前10檔績效逾5% 2015-05-06 01:36 工商時報 記者呂清郎�台北報導 資金持續寬鬆，外資熱錢擋不住，資金行情推升4月台股走勢，上周盤中更挑戰萬點，最高站上10,014點，帶動台股基金績效表現亮眼，統計近一個月表現最佳前10檔績效均逾5％。 法人認為，台股獲利基本面支撐族群，類股輪動健康，台股後市健康穩健，且政府利多政策紛出，後市萬點在望，台股基金跟漲續旺可期。 日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，近期法說會釋出的訊息可以看出大部分電子業對第2季展望偏保守，但下半年有機會復甦，先前電子走揚使得評價提升，現出現修正將有助第3季股價上漲動能，現階段股價出現10％修正屬於合理範圍，將有助另一波反彈，建議可把握股價修正後進場時點。 近期盤面熱點金融股可持續留意，主要因基期低，PB約1.2∼1.5倍，林佳興指出，金融第1季財報佳，且評價面仍低，在亞洲盃概念政策下，現階段仍有上漲空間，至於油價橫盤整理有利大型塑化股，第2季獲利預估續成長，值得留意。 富蘭克林華美高科技基金經理郭修伸認為，台股萬點前震盪乃必經過程，近期拉回主因仍是短線急漲後獲利了結賣壓，其次是部分電子公司法說雜音及匯損疑慮，預期在短期干擾因素去除及籌碼震盪換手後，可望延續漲勢，台股後市仍偏多看待。 展望5月台股表現，郭修伸分析，外資買超力道趨緩，但期現貨部位仍屬偏多操作，加上國際資金面持續寬鬆，台股資金行情可望延續，後續觀察重點則在OTC指數的表現，若內資進場，也有利未來上攻氣勢。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏強調，從資金面來看，全球資金動能仍然充沛，資金湧入基本面佳、展望正向且具題材面的權值股，因此雖然指數來到相對高點，外資仍連續買超，顯示台股在流動性充足的環境下，仍可受到資金行情支撐。 他指出，高現金殖利率族群仍會是接下來資金偏好的投資主軸，可從中挑選優質的類股。 圖表詳見 http://goo.gl/WQgCYQ ---------------下一則--------------- 陸新經濟概念股 首選2015-05-06 07:26:14 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 儘管今年中國大陸經濟面臨金融海嘯以來最緩增長壓力，但股市受惠政策作多而牛氣沖天，其中具經濟轉型及國企改革概念的中證200指數今年來大漲47.1%，表現優於上證綜指及滬深300指數的38.5%、35.5%。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀認為，隨官方加大貨幣寬鬆力道，加上政策扶植，陸股後市仍可期，推動大陸轉型成高附加價值經濟的產業與企業將是布局首選。環保、新材料、新能源與輸配電、娛樂傳媒、電子商務、物聯網等新經濟概念產業，將因大陸內需市場崛起，持續挹注營收動能。而有政策扶植的進口替代產業，例如汽車及其供應鏈、工程機械、IC設計等亦將快速成長。 反應相關新經濟概念產業近年逐步茁壯，根據彭博資訊統計，中證200指數自2007年以來累積漲幅達197.2%，明顯領先滬深300指數、上證綜指的109.3%、60.3%，若就年化報酬率及波動度觀察，中證200指數表現也較為優異。 余文耀解釋，中證200指數為滬深300指數中扣除市值前100大的股票所組成，綜合反應滬深兩市內中市值公司整體狀況，由於總市值相對較小，表現較不受大型金融權值股影響，加上相關新興產業比重亦較高，更能反映滬深兩市新經濟產業與股票表現。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，目前官方對股市態度偏多，貨幣政策寬鬆趨勢不變，地產政策亦陸續鬆綁，應無需太過憂慮。 對於擔心市場震盪風險的投資人，建議可透過中國股債平衡基金，參與中國股市上漲動能，同時配置債券，享有長期收益穩增長，有效降低投資組合波動度。 ---------------下一則--------------- 雙利基撐腰 陸股中長線可期2015-05-06 01:36 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 陸股此波狂牛行情又急又猛，短期雖因漲多中場休息，但包括大陸券商在內的法人多認為，陸股中長期在「政策作多」及「增量資金」雙利基推動下仍有可為，逢低可把握轉型新經濟大勢，並以成長、價值股為首選。 根據彭博資訊統計，大陸A股近1年大漲123％，遙遙領先第2名阿根廷股市78％及第3名丹麥及日股的40％，但也讓市場擔憂是否出現泡沫化疑慮，導致近期盤勢多空角力明顯。 但目前大陸券商仍持續看多陸股後市，國信證券就表示，目前是流動性主導的市場，放棄對短期點位的預測，享受流動性泡沫，但仍需迴避純故事性的機會。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀表示，陸股今年來行情呈現驚驚漲走勢，代表大陸官方作多股市的態度明確，也就是希望利用資本市場解決企業高負債高槓桿債務危機，盤活存量等，接下來行情若回檔將提供進場機會，建議可留意受惠整體經濟結構轉型下的投資機會，預估相關價值股�成長股仍具上漲動能，看好環保新能源、工業4.0、娛樂傳媒、物聯網、新材料、生技醫療等類股。 宏利資產管理（香港）認為，A股近期的升勢主要源於「非理性亢奮」所致的羊群效應，以及投資者以融資融券方式買入股價過高的產業，令市場的風險水平升溫。 宏利資產管理（香港）強調，並不看淡A股，反之，由「由上而下」的宏觀經濟角度及「由下而上」的深入基本選股分析來看，市場展現具有吸引力的價值，且大陸遲早會納入MSCI環球指數。截至2014年6月，總值約2.3兆美元的基金以MSCI環球指數為基準，預料納入指數後，將為A股市場帶來大量資金流入。 圖表詳見 http://goo.gl/BVjxcj ---------------下一則--------------- 陸股驚驚漲 股債平衡避險2015-05-06 01:36 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 大陸股市驚驚漲，大陸境內散戶捧場，官方媒體人民日報日前也發表評論，表示上證4,000點才是A股牛市開端，台灣多檔大陸基金更是人氣暴衝。隨著陸股步步走高，法人表示，陸股在波動加大之際，以股債均衡配置的平衡型基金介入，是最有效率的投資組合。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，對擔心市場震盪風險的投資人，建議可透過大陸股債平衡基金，參與大陸股市上漲動能，同時配置債券，享有長期收益穩增長，有效降低投資組合波動度，一網打盡大陸股債。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，受到大陸經濟數據放緩及國際市場影響，近期A股及港股在4月大漲後出現高檔震盪走勢，預期短期指數呈現整理格局，將以個股表現為主。 朱繼元指出，在A股方面，預期國企改革相關個股具落後補漲的空間，港股方面，近期受到購併題材發酵，中小型銀行股具表現機會，另外受惠寬鬆貨幣政策的地產股，也將帶來一波漲勢。 復華中國新經濟平衡基金經理人顏毓靜指出，官方目前持續針對經濟轉型主力的新經濟行業「融資難、融資貴」問題進行證券市場改革，也將使新經濟產業維持高本益比，且在融資問題解除後加速發展，將為新經濟概念產業營運及股價帶來動能。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，在改革成效有機會逐漸顯現的基礎上，H股對國際資金仍具吸引力，陸股在期待改革成效逐步展現的帶動下，指數可望穩中透堅。 摩根中國A股基金經理人余鎮文表示，隨著改革紅利不斷發酵，帶來許多產業的發展潛力，如互聯網、替代性能源、醫療保健等，再者，大陸經濟實力堅強，寬鬆環境提升市場流動性，搭配股市估值合理及國營企業效率提升等，可望支持陸股續揚動能。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，未來可期待推出更多改革政策，包括國企改革1+N方案、人民幣自由兌換、深港通在下半年上路等，相關改革紅利可望持續發酵，激勵陸股走揚。 圖表詳見 http://goo.gl/naK4Z8 ---------------下一則--------------- 4利空轟頂 陸股暴跌逾4% 墨比爾斯：面臨20%修正 港股失守28000點2015年05月06日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 中國股市漲多拉回，受官方擬加徵印花稅傳言、加速新股IPO恐引發資金排擠效應等利空衝擊，陸股上海證券（上證）綜合指數昨創4個月來單日最大跌幅，與深圳證交所成分股指數（深證成指）雙雙大跌逾4%；港股恆生指數盤中一度大跌526點或1.87%，終場失守28000點大關。 在中國聯通、保利地產、中國工商銀行等電信、地產與金融權重股領跌下，上證指數昨收跌4.06%至4298.71點，連破4400、4300兩關，創下近4個月來單日最大跌幅；深證成指收盤同步收跌4.22%至14233.1點。 過去1年上證漲112% 受陸股走低拖累，香港恆生指數昨下跌1.3%收27755.54點、恆生中國企業指數（H股）收跌2.64%，金融與地產類股同樣領跌。 在中國政府出手振興經濟的期待下，過去12個月來上證指數累計大漲112%，游資不斷湧入股市，已促使監管機關頻頻警告股市過熱。儘管中國證監會日前否認將調高印花稅等傳言，但部分投資人相信官方將設法進一步防範股市失控。 分析師指出，陸股這波漲勢太猛，以致價位水準已偏離基本面，在周一令人失望的製造業數據後，券商提高保證金交易標準，加上新股上市使現有流動性受擠壓、監管機關可能採取更多措施以抑制炒股熱度等利空，成為投資人殺出的賣點。 據《上海證券報》報導，繼中信證券大幅調整保證金規定後，海通、華泰、德邦等多家證券也上調融資融券保證金比率或可充抵保證金證券折算率等要求，將使槓桿資金進場的速度減緩。 分析師：短線拉回整理 另據彭博報導，自昨起至下周一止，中國25家企業預定進行IPO（Initial Public Offering，首次公開發行），預估將凍結資金2.34兆元人民幣（3760億美元，11.57兆元台幣）。 不過，陸、港分析師大多仍看好陸股長期表現，認為短線僅是拉回整理，牛市不會止步。「新興市場教父」墨比爾斯（Mark Mobius）昨重申，陸股短線上漲動能有限，恐面臨20%修正，但他日前表示長線仍然走多，牛市還可再走5~10年。 ---------------下一則--------------- 六成投資人 看好美歐股2015-05-06 07:18:32 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 調查顯示，全球投資人超過六成看好美歐股市行情，五成以上看好亞太股市。成熟市場投資人最關心歐債危機及通貨膨脹，新興市場投資人則注意通膨及升息議題。 富蘭克林坦伯頓基金集團發布「2015年全球投資人情緒調查」顯示，全球投資人有64%看好北美股市，62%看好歐股，56%則看好亞股。這項調查是今年2月進行，針對全球六大洲23個國家調查，受訪者約11,500名，年齡在25到65歲。 富蘭克林表示，美國經濟復甦堅實，就業市場加速改善，搭配健全的消費與低投入成本的刺激效果，市場多數樂觀看待美股。即使因短期的經濟數據不佳或逢高而震盪拉回，也無損市場對美股後市的看好程度。 至於亞洲，富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人墨比爾斯（Mark Mobius）表示，部分資金自美股轉進新興市場，中國股市則受惠散戶資金挹注帶動強漲，亞洲市場擁有區域經濟與人口紅利的長線投資優勢，中小型企業更具備相對強勁的消費動能。 調查發現，成熟市場及新興市場投資人關心的議題不盡相同。成熟市場投資人最關注歐債危機，占比達40%，相反的，新興市場僅21%的投資人關心歐債隱憂。新興市場投資人最關注通膨議題，占比達37%，成熟市場則有18%投資人擔憂通膨。 調查也發現，各項金融商品中，全球投資人對股票作為投資理財工具的青睞程度最高，達59%，其次是房地產的52%，第三名是貴金屬的39%。香港、日本等亞洲投資人對股票的青睞度最高，平均每五個投資人就有四人選擇股票作為理財工具。 圖表詳見 http://goo.gl/d0CJ8e ---------------下一則--------------- 澳洲降息1碼至2% 澳元不貶反升2015年05月06日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 澳洲央行昨決議降息1碼至歷史新低2%，今年來2度降息，由於降幅在預期之中，加上央行表示家庭支出有好轉跡象，投資人押注近期不會進一步寬鬆貨幣，帶動澳元一度急升逾1%。 澳洲央行總裁史帝文斯（Glenn Stevens）在聲明中指出：「通膨展望提供了進一步寬鬆貨幣政策的機會，以強化近期令人鼓舞的家庭需求趨勢。」 儘管企業投資疲軟和政府支出減弱對澳洲經濟構成壓力，鼓勵央行降息，但有跡象顯示低廉借貸成本已開始刺激家庭需求走強。史帝文斯指出就業市場好轉，未暗示考慮進一步擴大寬鬆。 市場估利率已到底 史帝文斯並表示：「過去1年澳元兌走強的美元顯著貶值，但兌一籃貨幣貶幅較不明顯，進一步貶值不僅可能且必要，特別是考量到主要大宗商品價格大跌。」 澳洲央行降息原意是抑制4月初例會來強升4%的澳元，但昨公布決議後，澳元不貶反升，一度升值1.02%至1澳元兌0.7918美元，後升幅縮小，回到0.79以下。 西太平洋銀行（Westpac）駐雪梨策略分析師可羅（Sean Callow）說：「澳元走勢就像澳洲央行已在降息至2%止步」。利率交換合約市場顯示，交易商押注澳洲利率已降到底了，10月時利率維持2%的機率將近6成。 ---------------下一則--------------- 新興亞股失血 台股逆勢吸金奪冠2015-05-06 01:36 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 隨歐元走強、美國經濟不如預期，新興亞股資金普遍流出，台股卻在逆勢中持續吸金，蟬聯新興亞股吸金王，上周吸金14.36億美元居冠；韓國則以資金淨流入0.547億美元居次；印度結束10周淨流入，上周資金小幅流出6.11億美元，印尼、菲律賓、泰國也紛紛失血。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，由於印度企業財報表現不如預期，市場對於企業展望疑慮攀升，加上先前漲多的獲利了結賣壓，導致印度股市短期陷入整理走勢。 不過，從資金面來看，隨著原物料價格下跌，印度通膨壓力已逐漸減緩，提供印度央行貨幣寬鬆的空間，因此今年雖然已二度宣布降息，預計今年仍有降息的機會，可望為股市挹注資金動能。 傅子平表示，反觀韓國，因受惠韓元貶值，電子與化妝品製造的大型企業財報表現優於預期，在強勢美元的趨勢下，出口可望持續獲得弱勢韓元的支撐，挹注相關出口產業的獲利與匯兌收益。 愛德蒙得洛希爾印度基金經理人Ludovic Vauthier指出，油價下跌使得印度2014第4季度的經常帳戶赤字占國內生產總值的比重從前一季度的2％下降至1.6％，面對通膨的下降和公共支出的大幅增長，印度儲備銀行卻出乎市場意料地將融資利率下調25個基點。 他指出，由於印度國內的天然氣產量遠遠低於預期，電廠無法供應足夠的電量，政府因此準備部分補貼天然氣進口，促使燃氣電廠增加產量，該措施將減輕銀行的負擔。 台新印度基金經理人張晨瑋表示，近期印度股市呈現修正，主要是受到部分科技軟體及銀行類股第1季財報表現不如預期影響，未來印度央行仍將持續寬鬆政策，推估年底前應還有兩次降息機會，經濟成長動能加速將進一步帶動企業獲利前景，獲利展望可望維持雙位數成長。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，整體來看，新興市場中，亞洲前景最為穩定，大陸與印度新政改革，及台股外資持續流入，因此特別看好。 圖表詳見 http://goo.gl/AOwCUF ---------------下一則--------------- 歐元區今年成長率 歐盟上調至1.5% 2015年05月06日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 歐洲央行（歐銀）強力QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）讓經濟逐漸克服希臘債務危機影響，逐漸走出低潮，歐盟執委會昨調升歐元區今年經濟成長與通膨率預估，通膨率可望由負轉正達0.1%。 通膨率將由負轉正 歐盟執委會昨調升歐元區2015年經濟成長目標，由2月預估的1.3%升至1.5%，明年目標維持1.9%不變，惟希臘今年成長目標由2.5%大砍至0.5%；今年歐元區通膨率預估同步由-0.1%升至0.1%，明年也由1.3%升至1.5%。 根據歐盟執委會指出，歐銀QE顯著帶動金融市場與經濟，歐元貶值、油價下跌及全球穩健成長也給予歐洲經濟支撐力量。 今年來，歐元兌美元重貶8.3%，油價也較去年6月高點腰斬。 ---------------下一則--------------- 俄擴大寬鬆 股匯雙漲2015-05-06 07:19:49 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 俄羅斯央行日前再次下調利率6碼至12.5%，已是今年來第三度降息，顯示俄羅斯政府寬鬆救市的決心，並帶動股匯雙市同步走升，從去年後段班直衝前段班，甚至在全球主要股市漲幅中名列前茅。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫指出，俄羅斯經濟在國際油價走跌及歐美經濟制裁的衝擊下，第1季GDP較去年同期萎縮2.2%，是2009年來首見負成長，使俄羅斯央行加大寬鬆力度，4月30日再次下調利率6碼至12.5%，今年來已降息多達18碼。 白祐夫分析，隨著通膨壓力趨於緩和，盧布兌美元走勢也止貶回穩，由去年大貶45%轉為升值16%，驅使俄羅斯央行貨幣政策大轉變，由緊縮轉向寬鬆，以提振低迷的經濟動能。目前市場普遍預期未來還有降息機會，高盛證券預估年底前利率將下探至8%。 除了降息措施，白祐夫表示，俄羅斯政府推動銀行改革，預料將掀銀行併購題材，帶動金融股走揚，並針對海外投資者降低部份投資門檻等資本開放措施，以營造寬鬆的投資環境，激勵經濟回復成長。 白祐夫認為，儘管歐美經濟制裁等不利因素仍在，但利空氣氛已逐漸淡化，其次，國際油價不再大幅走跌，盧布重返升值軌道、通膨觸頂回落等正面訊號出現，顯示經濟動能回穩有望，突顯俄羅斯經濟最艱困的時候已經過去。今年俄股反彈後，本益比回升至7倍，但相較於其他主要股市，投資價值仍然相當便宜，白祐夫指出，俄羅斯股票盈餘殖利率與主權債殖利率利差，仍處在高檔水位，目前股利率約達4.4%，可望吸引國際資金回籠。 圖表詳見 http://goo.gl/D09V3j ---------------下一則--------------- 美REITs錢景 轉趨樂觀2015-05-06 07:21:31 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 MSCI美國REITs指數約130檔，目前有超過半數已公布財報，其中有超過70%為符合且超過預期，這顯示，美國REITs出現落底跡象。 根據美銀美林證券報告，在目前已公布財報的48家美國REITs業者中，表現全數符合或優於預期，且在更新全年財測的46家業者中，有26家業者調升全年財測。在獲利優於預期帶動下，美國REITs投資前景轉趨樂觀。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，根據CBRE第1季底的報告，2014年全球不動產企業獲利年增率預估值從1月底的7.1%調升至7.4%；就個別國家表現來看，僅香港自1月的7.1%上修至7.5%，其餘國家均持平或下修，其中美國自7.7%下修至7.0%最大。近期美國REITs的股價走勢似乎也反映這一負面訊息，隨著未來獲利可望提升，短線美國REITs股價有機會向上走升。 葉菀婷指出，除了美國REITs具備投資機會外，持續寬鬆政策的歐洲與日本REITs也具備不錯的投資價值，由於主要國家地產相關經濟數據表現仍趨正面，REITs中長期走勢持續看好。 台新北美收益基金經理人林瑞瑤表示，MSCI美國REITs指數約130檔，目前有超過半數已公布財報，其中有超過70%為符合且超過預期，在財報基本面及企業展望佳的利多加持下，將支撐美國REITs後市強勁表現。 亨德森遠見全球地產股票基金經理人Tim Gibson指出，隨著北美景氣逐步復甦，房地產投資的需求穩步趨堅，美國的房產投資收益率呈現穩步上升，相關地產股可望重新啟動走多行情。 復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰認為，房地產市場回溫，有利資金轉進先前被壓抑、具底部轉機的地產股與建材相關類股，此外，REITs租金收益因為租金率調高、出租面積持續上升，也將成為REITs成長動能，目前全球仍處於低利率環境，在兼具收益與成長的特性下，將吸引資金湧入支撐REITs。 圖表詳見 http://goo.gl/d9irgi ---------------下一則--------------- 入息基金 有利2015-05-06 01:36 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 在全球低利、甚至負利率的環境下，無論是現金、政府債與投資級債的收益率均已位處歷史低點。相對債券殖利率，股利率優於實質債券殖利率，法人表示，因此，入息股票具投資契機。 富達國際投資總監卡蘿蘭．皮爾斯（Caroline Elizabeth Pearce）指出，公司債殖利率位於近幾年的新低、全球平均公司稅率穩定在相對低點，且勞動支出占國內生產毛額比重降低等，造就美國企業獲利在相對的高水位。 卡蘿蘭．皮爾斯表示，在成熟國家股市中，歐股股利率更優於其他地區，投資評價處於折價水平，即使歐股投資評價攀升，卻依然具吸引力。歐股之前的上漲主要是拜量化寬鬆、弱勢歐元及低油價所賜，資金大量湧入歐股，然而歐洲長期仍有一些結構性問題，因此，股票入息成首選。 根據EPFR Global最新的資料統計，累計資金流入全球股票入息型基金的金額從2013年的百億美元，大幅擴增到2015年3月的364億美元，呈倍數成長，印證國際投資人對全球股票入息型基金的偏好。 即使下半年美國有升息的壓力，法人指出，根據過去13次美國升息的經驗顯示，聯準會升息會讓市場上揚趨勢暫時熄火，時間可能達3∼6個月，休息之後，股市漲勢仍會持續上漲，主要是因市場資金多、企業獲利升，僅暫歇再上攻。 且根據經驗來看，高股息股票的投資報酬率的確比全球股票佳，中國信託投信表示，在全球股市中，個股受到產業走向變化影響甚大，近20年來若在任一月底進行投資全球股票高股息股並持有3個月、半年或1年、2年、3年後，平均報酬率不僅均為正值，且高出全球股市約1.4∼2倍不等，代表在鎖定「股息成長」投資方針下，投資贏面相對大，比投資一般股票的報酬率更佳。 圖表詳見 http://goo.gl/NT9cNT ---------------下一則--------------- 美債基金搶手 上周吸金逾17億美元2015-05-06 07:15:03 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 受到美國升息預期的影響，市場風險趨避的意識增溫，整體債市表現受到壓抑。資金流向顯示，美國債券及投資等級債券基金持續吸金，但高收益債券基金則遭淨贖回。 雖然美元回檔，但美債基金仍受青睞，上周吸金超過17億美元，投資等級債券基金也有15.5億美元的進帳。高收益債券基金今年以來受歡迎，但上周流失8.6億美元。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，雖然美國聯邦準備理事會（Fed）利率決策會議透露經濟與就業狀況不佳，可能延後升息時程，但未對升息時間與幅度提供進一步的訊息，導致投資人售出美國公債，美國10年期公債殖利率越過2%關卡。 德國10年期公債殖利率雖然回升到0.29%，但第一金投顧分析，歐洲中央銀行（ECB）3月起開始實施量化寬鬆（QE），每月購債規模高達600億歐元，加上歐元區的通貨膨脹仍偏低，預期德國公債殖利率短期內並不具備大幅回升的條件。 摩根投信副總經理吳美燕指出，儘管DXY美元指數4月走跌3.6%，但美國升息延續預期強勢發酵，國際資金大舉回補債券部位，美債、投資級企業債及高收益債等三大債券4月聯手吸金逾百億美元。 吳美燕說，美元不再強勢走升，市場對於美國年底前升息普遍具有共識，並不利於公債的走勢。 如果投資人想尋求波動度較低的債券投資，投資級企業債將是較好的選擇。隨著全球景氣復甦，企業獲利預料將水漲船高，可望支持投資級企業債表現。 許家豪指出，投資等級債基金持續吸金，尤其是歐洲。不過，歐債投資人已開始從高評等債券轉向風險更高的標的，以尋求較佳的收益。歐元區持續寬鬆，殖利率為負，歐洲景氣溫和擴張，這樣的環境有利歐洲高收益債。 許家豪認為，美國升息，仍是債市投資人必須面臨的關卡，波動度欲小不易，因此可透過複合債布局，聚焦品質較佳的各類債券。在掌握機會的同時，也可提供較佳的下檔保護。 圖表詳見 http://goo.gl/NkniO1 ---------------下一則--------------- 人民幣新基金 一路發2015-05-06 07:25:57 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 人民幣資產投資熱度持續延燒，根據投信投顧公會統計，今年以來發行的新基金，人民幣和中國相關基金依然是市場主流，人民幣計價新基金檔數及加掛人民幣級別的舊基金檔數，皆快速成長。 統計今年以來新成立和獲准募集中的人民幣貨幣市場基金已達5檔，不到半年已追平去年發行成立檔數。此外，若觀察自去年9月開放非投資中國基金加掛人民幣級別，今年以來成立級別基金數已達17檔，幾乎快追平去年新開的級別檔數。 進一步觀察近二年發行的人民幣貨幣市場基金，可以發現，自去年下半年起，這些基金多增加了新台幣級別，主要是看準國內高達3,000億人民幣定存兩年期優惠利率到期潮，且希望透過台幣級別，吸引目前尚未持有人民幣，但希望參與人民幣長線升值的投資人，因此，投信增加發行人民幣基金的新台幣幣別搶市。 德盛安聯債券投資首席暨德盛安聯人民幣貨幣市場基金經理人林素萍表示，今年以來全球央行普遍降息，高息貨幣成為現金增值的工具，目前市場最青睞的高息貨幣包括人民幣、澳幣、紐幣和南非幣，而過去一年高息貨幣震盪加大，人民幣相對強勢，是今年投資人持續瘋人民幣的原因。 德盛安聯人民幣貨幣市場基金4日甫獲准募集，該檔基金以港台人民幣定存為主，搭配一年期內的短天期債券或票券，以爭取收益，此外，也透過附買回債券及活存部位保持投資組合的流動性，維持資金調度的靈活度。 日盛中國貨幣市場基金經理人陳勇徵表示，在調結構下，中國唯穩政策持續推出，中國人民銀行降準及降息，提供了市場流動性，助漲此波股債牛市，加上外部美元的走弱，今年3月初以來人民幣大幅反彈，一舉扭轉先前趨貶的預期。 陳勇徵指出，愈來愈多的國際投資者把中國經濟前景作為投資中國市場的指標，而非短期利率，降息降準導致系統性風險降低，改善外部投資意願，為人民幣帶來下檔支撐，五年一審的SDR一籃子貨幣，人民幣已是口袋名單，長線升值題材仍持續發酵。 圖表詳見 http://goo.gl/qATgts
4月股債基金績效 金磚四國揚眉吐氣2015-05-05 01:24 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 回顧4月股債基金績效，毫無意外由大陸基金以14.64％的平均漲幅搶下冠軍，連帶大中華及香港基金亦擠進前十名之列。此外，去年殿底的巴西及俄羅斯基金展開大反攻，4月以來平均上漲13.29％及11.21％，名列第二名及第三名，金磚股市4月扳回一城，重新擦亮金磚招牌。 摩根中國基金經理人沈松表示，全球機構法人的大陸投資部位偏低，眼見陸股牛市格局不變，市值持續飆升，外資持股部位勢必得隨之調整，有助於延續陸股多頭行情，由於大陸經濟改善動能持續，搭配政策積極作多態度，鄰近的台港股市可望雨露均霑，大中華股市續彈行情可期。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯認為，目前陸股A股的市值與周轉率皆較H股來得大，但隨著流動性的挹注，長期而言，兩者的評價面差距將會縮小。 第一金投信投資長高子敬指出，現在的陸股是當市場相信官方政策作多，資金將大膽搶進佈局各項政策扶植的產業，進而激勵散戶跟進，隨之而來的就是股市走多。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕說，伴隨通膨壓力減緩，促使俄羅斯央行開始降息，並針對海外投資者降低部份投資門檻等資本開放措施，以營造寬鬆的投資環境來激勵經濟回復成長。 她表示，著眼於俄股成長爆發力，積極型投資人可以逢低搶進，但震盪走勢不會改變，波動風險宜多加留意，或將眼光放遠，採取定期定額投資。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，年初至今的盧布兌美元累計升值幅度已達16.88％，表現遠優於其他新興市場貨幣，此一匯價水準應已反映多數潛在利多，短線恐不易再度強升，若油價未能急漲，預料RTS美元指數近期將以盤整機率居高，建議分批進場為宜。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，歐洲央行的QE政策，已令歐洲主要國家國家利率均處於歷史低點，甚至出現負利率，歐洲央行釋放出來的資金將進入新興巿場，尋求收益，有利新興巿場後巿。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，俄股本益比低廉，本益比僅約六倍，股利率更超過4％，優於全球多數主要國家，若與烏克蘭的衝突略有和緩、油價未來能走向反彈，股市具漲升契機。 圖表詳見 http://goo.gl/wLS7Vw ---------------下一則--------------- 4月產業基金績效旺 能源基金走俏2015-05-05 01:24 工商時報 記者呂清郎�台北報導 統計4月國內核備產業型基金績效表現大都上漲，其中以天然資源相關產業漲幅最大，能源、貴金屬、原物料分別上漲5.95％、4.39％、3.34％，主要反應美元回貶及供給面擔憂減輕，法人指出，目前油價處波動區間中下緣位置，有利中長期分批買進，掌握油價長線具反彈機會投資契機。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，全球原油庫存持續攀高，但因葉門爆發內亂危機，沙烏地阿拉伯等聯軍加入戰事，市場擔心原油供給中斷，且期在油井不斷關閉下，美國原油產出即將看到縮減，加上伊朗龐大的原油供給暫時不致釋出，以及全球原油需求有機會回升，推升油價大漲與能源股的反彈表現。 隨著美國夏季用油旺季即將來臨，煉油廠歲休結束，4月下旬通常是美國原油庫存的高峰，胡志豪指出，市場期待聯準會升息時點延後，以及葉門危機使中東地區動盪升溫，有利油價的反彈表現。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，2015年以來累計全球各類股型基金買賣超，僅有原物料�礦業、工業、能源三大類股呈現買超，替代能源指數4月以來隨著全球股市，持續有創新高的表現，以次產業來看，漲幅最大為太陽能。 至於水資源也呈現全面上漲格局，整體資金效應延續，持續看好全球能源及替代能源的發展。 元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育強調，受到美國原油日產能近期持續減少影響，美國鑽井平台數量亦持續下滑，預期美國原油日產能持續減少趨勢，國際原油價格預期將維持低檔有限的格局，西德州原油55美元以下可望有強力支撐，至於後市是否持續緩步走揚，必須密切觀察供給面變化而定。 觀察油價後市是否反彈，還要看需求面的回暖，才能全面解決低油價的現象，曾士育說，最重要的需求回升來源將是歐元區是否可出現持續性的經濟數據回升，並帶動新興國家乃至全球的需求回溫。 圖表詳見 http://goo.gl/rbyUAP ---------------下一則--------------- QE助威 歐日股吸金、美股失血2015-05-05 07:28:28 聯合報 記者周小仙�台北報導 三大成熟市場兩樣情，在量化寬鬆（QE）貨幣政策助威下，歐股與日股「錢潮」湧現。歐股4月獲資金淨流入88.9億美元，不僅今年來月月稱霸吸金王，累計淨流入突破627億美元，改寫2008年以來最大吸金紀錄。 同樣推出量化寬鬆的日股，四月吸金27.8億美元，僅次於歐股，今年來也有152.2億美元資金流入。 反觀過去兩年累計搶錢逾2000億美元的美股，今年備受資金調節之苦，4月大失血244億美元，創2009年來單月最大賣壓，今年以來更是三大成熟市場中唯一淨流出的地區，金額803.59億美元。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克指出，歐洲QE效應直接反應在股價上，道瓊歐洲600指數4月中旬一度攀上歷史新高，國際資金亦持續進場按讚，連續四個月買進，今年來只有一周淨流出。 貨幣政策面有QE支持，歐洲經濟基本面也明顯好轉，從歐元區3月綜合採購經理人指數（PMI）創11個月新高可見一斑，市場預期今年歐洲企業盈餘年增率將達6.3％，優於2014年的2.0％，成為歐股續航的催化劑。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁進一步表示，除了股市走升，歐元區銀行向企業與家庭放貸年增率為0.1％，為3年來首度正成長，證明歐洲的貨幣刺激效果已擴散至實質經濟體。 最新彭博調查也顯示，經理人認為歐元區為未來12個月最佳投資市場的比重上升至35％，超越美國的33％，為2010年以來首見。 摩根投信副總謝瑞妍認為，美元先前急速升值，美國首季經濟數據紛雜，籌碼面做多美元期貨部位未持續攀高，導致4月美元出現技術性回檔，國際熱錢也從美元轉向其他資產。 ---------------下一則--------------- 台股好威 登亞洲吸金王2015-05-05 07:13:59 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 新興亞洲基金出現獲利了結賣壓，只有台股基金仍逆勢吸金，超越印度及南韓，成為今年以來的亞股吸金王。以市場漲幅來看，今年以來韓股最強，其次是菲律賓及台股。 全球股市創波段高點後，在高檔整理。在新興亞股中，上周只有台股及韓股出現外資買超，台股單周買超金額超過14億美元，遠勝韓股的0.5億美元。 由於上周外資大量買超台股卻賣超印度，累計今年以來共買超台股77.4億美元，險勝印度的76.9億美元，台股躍居亞股吸金王。韓股則以65.9億美元的買超居第三名。 不過，如果就績效來看，韓股今年以來上漲11%以上，勝過菲律賓的6.7%及台股的5.5%。印度雖然受到外資的青睞，但股市今年以來下跌1.8%，甚至不如越南及泰國。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，儘管近期外資調節亞股，但台灣和南韓仍舊能維持一定的吸金動能，顯示外資持續看好以出口經濟為主的台韓股市。 再者，全球採購經理人指數已見回溫，可望逐漸反應在台韓出口數據上，經濟動能增溫可期。 富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，南韓官方4月起對中小企業的貸款上限額度由目前的15兆韓元調高至20兆韓元，並調降部分貸款計畫利率，以配合降低借貸及融資成本，來刺激中小企業的投資項目，後續可持續觀察這些優惠如何激勵中小企業的獲利。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，全球經濟溫和復甦，資金充裕，新興市場三大區域經濟表現各異，以亞洲前景最為穩定，中國與印度新政改革，台股外資持續流入，特別看好。 富達投信指出，布局新興市場時，宜避免受原物料價格影響較大的國家及區域，最好轉進受惠原物料價格下滑的區域。整體而言，新興亞洲基本面優於其他區域。 圖表詳見 http://goo.gl/nB2Aez ---------------下一則--------------- 熱錢狂灌…著眼台滬通2015-05-05 07:14:35 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 台股今年以來的漲幅雖然比不上南韓，但外資持續青睞。基金業者認為，台股政策及題材豐富，吸引外資卡位。在電子股淡季時，可留意主要布局非電子股的台股基金。 外資連續兩周大買台股，大盤指數雖然沒有站上萬點，但台股仍擠下印度，成為新興亞股吸金王。摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，目前「台滬通」仍在研議中，但已令國際投資人引頸期盼。 羅傑瑞指出，金管會積極推動台股揚升方案，證券市場跨境合作便是其中一項發展重點。由於市場預期台股有望複製H股在滬港通上路後的漲勢，在利多題材持續發酵下，吸引國際資金持續搶進台股卡位布局。 ---------------下一則--------------- 台股 搶下亞股吸金王2015-05-05 07:26:20 聯合報 記者周小仙�台北報導 外資最愛台灣股市，台股憑藉堅強基本面，今年來獲得外資2180.96億元（77.4億美元）的堅實買盤，一舉超越印度及韓國的76.87億美元與65.86億美元，搶下亞股年度吸金冠軍；上周則以吸金413.25億（14.36億美元）力道，登上亞股單周吸金王寶座。 國際法人指出，全球採購經理人指數回溫，以出口為主的台、韓兩國，成為亞股中最受外資青睞的市場，台灣吸金理由又更勝一籌。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒解釋，台股政策與題材面都相當豐富，包括金管會積極推動台股揚升方案，「台股大三通」的跨境合作便是其中一項；市場傳出「台滬通」有望上路，更是令國際投資人引頸期盼，由於市場預期台股有望複製H股在滬港通上路後的瘋牛漲勢，吸引國際資金搶進卡位。 值得注意的是，這波外資力捧標的主要集中在金融族群，隨著金融股將陸續舉辦法說，法說會內容必需格外留意。此外，本周起上市櫃公司將陸續揭露4月財報，第一季季報也需在5月15日前公布完畢，法人預期，財報內容將影響本周台股走勢。 台新2000高科技基金經理人沈建宏指出，台股此波萬點行情雖主要由基本面因素帶動，但在資金推動下可維持行情熱度。他說，5月沒有讓台股大跌的理由，資金從科技股轉往非科技股的趨勢將延續，投資人可將焦點轉至高股東權益報酬率（ROE）、高現金股息殖利率及獲利穩定成長的傳產股。 台股昨天小漲0.25％，收在9845點，失守的5日線仍未收覆，技術面短線較弱。益馬拉松基金經理人陳建宗認為，本周台股仍以區間震盪、個股表現為主，資金聚焦以金融及傳產為重心。 ---------------下一則--------------- 寬鬆政策風行亞洲 股市多頭添助力2015-05-05 01:24 工商時報 記者呂清郎�台北報導 根據路透對歐美地區逾250位經濟學家調查結果，受訪學者預期亞洲地區央行將推更多寬鬆政策，除紐西蘭、韓國等少數央行，幾乎全都將再度祭出進一步寬鬆，以因應經濟成長趨緩，在貨幣持續寬鬆下，將提供亞股多頭走勢重要助力。 日盛大中華基金經理人鄭慧文指出，亞洲近期亮點在大中華區，從估值角度觀察，區域內4指數的A股P/E在20倍以上，但恆生指數與國企指數本益比約11.9與10.58，目前港股相對A股有估值優勢。 她指出，陸股脫離基本面強勢盤堅，尚無明確反轉訊號，本益比仍處合理區間下，市場關注大陸降息降準寬鬆政策，陸股資金行情將走得長遠。 至於日股，鄭慧文分析，據IMF報告指出日本為匯率貶值受惠族群，今明兩年經濟成長率均調高0.4％至1％及1.2％，外資4月強力買超日股逾223億美元，且3月進出口貿易呈現盈餘近3年首見，日圓貶值對寬鬆政策預期升溫，日股同步上漲，後市續看好陸股、港股、日股表現。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔表示，2015年亞洲經濟以美國為成長火車頭，美國持續復甦及亞幣貶值，帶動亞洲出口升溫；在人力密集的製造業持續向東南亞位移下，製造業可望支撐東南亞經濟成長，多數亞洲國家今年都呈現GDP持續復甦，失業率下降。 原物料價格大幅回落，亞洲多數國家受惠，游清翔指出，降低企業成本，抑制進口通膨，提供各國政府實施刺激政策的空間，亞洲在低通膨、低利率、低匯率三低優勢下，經濟體質大幅改善，加上債務結構優於亞洲金融風暴時期，更是亞股強有力的支撐。 蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯認為，陸股評價面仍具吸引力，A股市值與周轉率皆較H股來得大，隨流動性挹注，長期評價面差距將縮小；而印度成長基期相當低，具高人口紅利優勢，經濟動能加速趨勢未變，有企業獲利，印度股市中長期多頭可期。 ---------------下一則--------------- 經濟逆風 A股仍看升2015-05-05 07:23:49 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 匯豐發布的中國4月製造業採購經理人指數（PMI）終值是48.9，不如市場預期，反觀官方發布的4月製造業PMI是50.1，官方與民間版連續三個月出現落差，數據一榮一枯，顯示中國經濟仍然面臨逆風，因此，法人預料政府將在未來數月持續推出降息、降準等寬鬆措施，刺激A股牛市行情。 中國國家統計局最新公布的4月製造業PMI為50.1，較上月持平，顯示企業對未來景氣審慎樂觀；匯豐版PMI終值卻由49.2下修至48.9，遜於市場預期的49.4，更創下去年4月以來最低紀錄，顯示製造業景氣暗藏隱憂。 保德信中國中小基金經理人陳意婷解讀，儘管經濟數據不明，但預期未來第2到3季的A股市場中，非金融行業的盈利有望迎來「收入成長」和「利潤率提升」的雙重支持。 ---------------下一則--------------- 陸平衡基金 盯股債配置2015-05-05 07:23:18 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 統計過去中國幾次降準、降息後，後一年陸股出現9.8%漲幅；境內債平均也有8.7%上漲水準，但近期也遇到漲多震盪，建議投資人可選擇主動式管理的中國平衡基金，適時動態調整中國股債市的最佳比重。 2011年開始，中國啟動降準、降息機制，降息不僅為股市帶來資金活水，對債市的激勵也不容小覷，近期陸股在漲多後波動加劇時，投資要留意股債的配置比重。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，中國官方2011年以來多次降準、降息，目的都是為投資市場帶來更多資金，激勵股市表現。根據統計，在降準、降息後的一、三、六個月，股債市互有漲跌，但呈現的是漲多跌少，後一年則全數走揚，凸顯降準、降息確實為投資市場帶來利多。 林宗慧指出，人行寬鬆政策除了對中國股債市基本面有利，市場資金動能充沛更是助漲資本市場的重要因素，也解釋數度降準、降息後，中國出現股債齊揚的狀況，而在這個趨勢成形下，貨幣市場只會愈來愈寬鬆，中國股債市皆能得利。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀表示，因經濟面臨下行壓力，大陸總理李克強日前曾公開表示，如果經濟增速放緩影響了就業和收入，政府仍有更多工具，並加大定向調控的力度，此外，人行行長周小川也表態，資金進入股市也是支持實體經濟，相關官方言論顯示政府持續寬鬆政策的決心，將有利陸股多頭格局延續。 日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵表示，地方政府債務供給壓力逐步釋放。 圖表詳見 http://goo.gl/IXgIsj ---------------下一則--------------- 日圓狂貶 南韓開砲 韓企處境艱困 官員緊盯匯率2015年05月05日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 警告意味 日圓兌美元今年來貶勢受挫，在120日圓附近遭遇阻力，但對東亞鄰國貨幣卻持續貶值，兌韓元貶幅逾1%，處於7年低點，兌新台幣更重貶逾3%，處16年半低點。南韓當局表示，南韓出口持續承壓，企業處境比去年更艱困，將持續監控日圓兌韓元匯率，嗆聲警告意味濃厚。 據彭博報導，負責南韓外匯市場政策的南韓官員宋映昌（音譯）受訪時說：「去年韓元兌美元走貶，抵銷了兌日圓走升帶來的衝擊，但目前情況不再如此。」他表示，在關注美元兌韓元匯價的同時，自去年來也密切監控日圓兌韓元匯率。 宋映昌表示，雖然政府並未對韓元設定任何特定目標水位，但為緩解任何貨幣內的「群眾行為」，可能做出「微調」行動，惟他強調，對於韓元匯率，政府未設定任何特定目標水準。 南韓出口承受壓力 自日相安倍晉三（Shinzo Abe）上台以來，韓元兌日圓大幅升值逾41%，同期兌歐元也升值17%，兌美元匯率表現則是持平；同一期間，亞洲貨幣僅人民幣兌日圓升值超過42%，升幅高於韓元，台幣兌日圓則升逾34%。 兌日圓升值逾41% 國際清算銀行（BIS）昨公布數據顯示，自Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）2年前首度暗示退出QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）至今年3月以來，韓元實質有效匯率升值11.2%，幅度高居新興市場貨幣之冠。 而同期日圓實質有效匯率則貶值11%，兩個貨幣之間的匯率差距上升至2010年來最高水位。除了韓元跟人民幣之外，新興市場貨幣兌美元匯率一直受到市場中Fed升息預期壓抑。 三星證券（Samsung Securities）研究員河進宇（音譯）指出，自柏南克（Ben Bernanke）發表QE退場言論起，全球金融環境已經改變，因新興經濟體貨幣匯率失去了支撐。自那時起，南韓是除了中國以外實質有效匯率上升的唯一新興經濟體。 日韓企獲利兩樣情 KDB Daewoo Securities研究員徐大日（音譯）也說：「與日圓匯率差距拉大意味著南韓企業在價格上的競爭力更弱，經濟正因此承受壓力，包括汽車製造商等產業正遭受日圓兌韓元走貶的損害。」 在上月公布財報時，南韓企業現代（Hyundai）、樂金（LG）及三星（SAMSUNG）均直指強勢韓元令他們獲利較1年前下滑，而相較於遭受匯損嚴重衝擊的南韓企業，日本企業龍頭（TOYOTA）則受惠於日圓走弱，預測將連2年創下年度獲利紀錄。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 回檔找買點2015-05-05 06:50:08 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 在量化寬鬆（QE）助威下，歐股錢潮湧現，4月淨流入88.9億美元，不僅今年來月月稱霸吸金王寶座，累計淨流入亦突破627億美元，改寫2008年以來年度最大吸金紀錄。同樣力行QE的日股，4月受到資金追捧27.8億美元，僅次於歐股。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，歐洲QE效應直接反應在股價表現上，道瓊歐洲600指數4月中旬一度攀上歷史新高，國際資金持續進場按讚，連續四月買進，今年來更只有一周呈現淨流出。 巴洛克表示，貨幣政策面有QE支持，經濟基本面也明顯好轉，從歐元區3月綜合採購經理人指數（PMI）創11個月新高可見一斑。巴洛克進一步指出，歐洲企業獲利動能也有所改善，預估今年歐洲企業盈餘年增率將達6.3%，優於2014年的2.0%，料將成為後續歐股續航的催化劑。 英國國會大選將於7日舉行，巴洛克認為，如果保守黨取勝，英國未來可能就是否脫離歐盟進行全民公投，將使經濟前景蒙上陰影，宜多留意英國股市波動風險。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫指出，未來在資金行情持續延燒前提下，搭配企業獲利成長，能提供歐股長期支撐力及續航力。由於英國大選及希臘債務危機，近期歐股偏向震盪可能性仍高。但過去經驗顯示政治事件對指數大多僅為短期干擾，歐洲基本面明顯轉佳，近期回檔是不錯的進場點。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，儘管受希臘陰影和歐元走強影響，歐股上周創下今年來最大單日跌幅，不過歐元區銀行向企業與家庭放貸年增率為0.1%，為3年來首度正成長，證明央行貨幣刺激措施傳導至經濟體。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正分析，根據彭博最新針對金融專業人士所做調查，35%的受訪者認為，未來一年歐元區將提供投資人最佳投資機會。 圖表詳見 http://goo.gl/NyRbTQ ---------------下一則--------------- 歐股吸金王 今年沒輸過2015-05-05 01:24 工商時報 記者陳欣文�台北報導 QE助威下，歐股錢潮湧現，4月淨流入88.9億美元，不僅今年來月月稱霸吸金王寶座，累計淨流入也突破627億美元，改寫2008年以來年度最大吸金紀錄；反觀過去二年累計搶錢逾2,000億美元的美股，今年則備受資金調節，4月淨流出244億美元，創2009年來單月最大賣壓。全球新興市場也獲得資金青睞，4月淨流入22億美元，終止連六月失血。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，歐洲QE效應直接反應在股價表現上，貨幣政策面有QE支持，經濟基本面也明顯好轉，從歐元區3月綜合採購經理人指數（PMI）創11個月新高可見。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正分析，歐股本益比從去年底的15.5倍漲到17.4倍，投資人或許擔心本益比提高，會壓抑歐股之後的走勢；不過，本益比偏高主要是因為企業獲利還未充分反映歐洲的經濟復甦。 李宏正指出，根據4月機構經紀人預測系統（IBES）的統計，道瓊歐洲600指數未來12個月的盈餘修正比率為1.08，是近4年來首次突破1，顯示市場對歐股未來獲利能力轉趨樂觀。 富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得•溫赫斯特表示，信貸循環對歐洲總體經濟復甦至關重要，近期歐洲信貸需求端或供給端均顯示改善跡象，有利於帶動企業與消費端改善，且可望鼓舞評價面便宜的金融類股表現。 摩根投信副總謝瑞妍表示，由於美元先前急速升值，相對歷史平均水準出現較大乖離，隨著美國首季經濟數據紛雜，籌碼面做多美元期貨部位未持續攀高，導致4月美元出現技術性回檔，但目前指數趨勢線型偏多格局並未改變。 謝瑞妍指出，除非美國經濟意外持續疲弱，聯準會下半年準備升息意向改變，否則美國與其他多數央行貨幣政策分化預期，及強勁基本面仍有利美元偏多格局，唯升值力道與幅度將相對較為溫和。 圖表詳見 http://goo.gl/FU7VMc ---------------下一則--------------- 英國大選 牽動區域股市2015-05-05 06:51:55 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 低利率環境，資金持續流入全球股市，根據研究機構EPFR統計4月23日至4月29日的基金資金流向報告指出，國際股票型基金淨流入44.63億美元，累積今年來淨流入達525.43億美元，今年來周周淨流入，已連17周淨流入。 富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特表示，信貸循環對歐洲總體經濟復甦至關重要，歐洲信貸需求端或供給端均顯示改善跡象，有利帶動企業與消費端改善，可望鼓舞評價面便宜金融類股表現。 就個別區域表現來看，歐股持續吸引資金青睞，富達投顧表示，近期歐股在併購、景氣復甦擴大、企業財報普遍優於預期與增發股利，及希臘債務協商進展不夠力的消息夾雜下，多方占上風。歐股短期可能歷經修正，但歐洲經濟環境有所改善，對長期表現仍持正面看法，而本周歐洲市場的表現需留意5月7日的英國國會大選結果。 至於美股部分，上周美股表現近關情怯 ，標普500 指數距離歷史新高僅有不到0.5%的空間，但大盤觀望氛圍濃厚、追價意願不強，投資人耐心等待本周將公佈的一系列重要經濟數據，包括美國將陸續公佈工廠訂單、ISM非製造指數及就業報告，而包含聯準會主席葉倫在內數名聯準會官員均將發表演說，均為投資人屏息以待關鍵因子。 新加坡大華銀投顧認為，本周所公布的經濟數據若顯示美國經濟仍處於擴張軌道，但處於溫和擴張階段，而聯準會官員未釋放出過於鷹派的言論，則美股有機會在近日創下新高，並擺脫過去1季的盤整格局，在重要數據及聯準會官員談話之前，美股若出現震盪應視為布局契機，企業財報佳且展望不惡的醫療保健類股為優質的類股標的，而本益比明顯低於大盤且營運狀況轉佳的金融類股亦值得期待，其他可關注的類股族群則包含與景氣連動緊密的非核心消費品。 ---------------下一則--------------- 美股 上月失血244億美元2015-05-05 06:50:49 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美股曾是資金寵兒，過去二年累計搶錢逾2,000億美元，今年來高檔調節賣壓大增，備受資金調節之苦，尤其4月淨流出達244億美元，是自2009年以來單月最大賣壓。 摩根投信副總經理謝瑞妍說明，由於美元先前急速升值，相對歷史平均水準出現較大乖離，隨著美國首季經濟數據紛雜，籌碼面做多美元期貨部位未持續攀高，導致4月美元出現技術性回檔，帶動國際熱錢從美元轉向其他資產。 謝瑞妍認為，儘管美元技術回檔可能會延續一段時間，但指數趨勢線型偏多格局並未改變。謝瑞妍進一步指出，除非美國經濟意外疲弱，聯準會下半年準備升息意向改變，否則美國與其他多數央行貨幣政策分化預期，及強勁基本面仍有利美元偏多格局，只是升值力道與幅度將相對較為溫和。 美國股票型基金上周淨流出45.72億美元，已是連六周淨流出。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為，美國復甦略有減速，主要原因包括東北部嚴寒氣候影響經濟活動、西部港口罷工貨品堆積，造成企業供應鏈問題，這些屬於短期因素，因此對於美國中長期復甦依然樂觀。其中，體質較佳的能源企業具有不錯的投資機會，當產業利空逐漸淡化，可望帶來股利與資本增值的投資機會。 ---------------下一則--------------- 新興股評價、資金、題材三多 喊衝2015-05-05 07:15:41 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 新興市場近期在中國大陸、巴西市場大舉反彈帶動下，MSCI新興市場指數今年以來漲幅約一成，花旗新興市場驚奇指數走勢反轉上揚，擺脫過去兩年低迷氣氛。法人表示，無論從評價面、資金面或題材面，新興市場股市一應俱全，經濟觸底反彈，股市則是底部浮現，上檔空間可期。 瀚亞新興豐收基金經理人周曉蘭指出， 統計新興股市自1996年以來的本益比(PE)、股價淨值比(PB)、價格股利率(P/Dividend)及未來12個月本益比，不論是相對於其歷史、全球或是美國均處於深度折價狀況，顯示目前整體新興股市非常便宜，也將吸引投資人目光。 其中就本益比來看，新興市場股市較過去折價幅度高達25%，也比MSCI美國指數及MSCI全球指數折價超過一成。此外，股價淨值比僅1.4倍，與過去幾次金融風暴時期相同，過去4年股市反應比實際獲利還要弱勢，再次證明投資價值遭到明顯低估。 再從資金流向來看，全球經理人自2004年以來大幅減碼新興股市，預料未來可受惠於積極的買盤回補，特別市新興企業今年將有12%獲利成長，且獲利預估將優於成熟市場的情況下，可望成為驅動股市向上動力。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，近期美元走弱，帶動新興國家股匯雙漲，不僅陸股備受資金關注，經濟低迷的巴西與俄羅斯，股市也出現反彈行情。展望未來，新興市場中仍較看好具改革紅利與成長性的中國與印度。雖然中國大陸經濟調整結構的過程，經成長速度不如以往，但在政府「保增長」與「促改革」的政策目標下，陸股將成新興股亮點。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，在低油價及低利率環境下，有助提振新興亞洲企業獲利，且市場預期官方貨幣寬鬆政策持續，將是股市多頭走勢的重要助力。 ---------------下一則--------------- 水資源基金 叫好不叫座2015-05-05 01:24 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 缺水議題升溫，讓水資源基金近期詢問度大增。銀行通路表示，投資人問得多，但實際下單不多，主要是今年來相關基金報酬率只有3％多，投資人較喜歡有配息的基金，讓水資源基金「叫好不叫座」。 百達投顧表示，其實水資源基金績效不差，只是被匯損吃掉，若有避險機制，今年的投資報酬率逾16％，由於今年匯市波動仍大，建議買避險級別水資源基金。 對於水資源後市展望，法人中長線看升。聯合國糧食及農業組織（FAO）統計，2003∼2013年全球農業產量因乾旱問題造成的損失有77％，缺水問題亦造成撒哈拉沙漠以南27個國家經濟損失高達235億美元。 有效利用水源已成為全球關注重要議題，包含漏水偵測、廢水再利用、海水淡化等產業都被看好，因此，分析師建議買進或持有。 ---------------下一則--------------- 新興債動能回神 布局首選美元計價2015-05-05 01:24 工商時報 記者陳欣文�台北報導 新興債接連二年失血後，今年資金動能終於轉正。法人強調，鑒於新興債今年仍面臨不少挑戰，包括原物料價格下滑、強勢美元、利率政策變化等，今年新興債布局應以「分散」、「多元」、「精選」為主軸。 法人建議，投資可避開原物料相關國家或產業，轉而選擇原物料進口國或受惠價格下滑國家，如土耳其及亞洲各國等，並以新興市場美元計價債券、通膨壓力低且經常帳盈餘的國家為主，以降低匯率波動風險。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕分析，國際油價反彈走升，帶動俄羅斯及巴西等原物料國家的貨幣回穩，4月以來JPMorgan新興貨幣指數上漲，新興債市臉色跟著紅潤，國際資金回流更添新興債上漲動力，推升JPMorgan新興美元債指數和新興本地債指數。 吳美燕認為，新興貨幣長期低估仍需要時間恢復合理估值，再者，在美國經濟回升的支持下，今年底前升息機率高，美元強勢地位不易動搖，但新興貨幣的波動幅度將不若去年劇烈，有利於新興債走勢回穩。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博表示，美國經濟持續復甦，但市場過去一段時間無差異性拋售新興市場資產，許多體質良好的新興國家債匯市亦遭錯殺，投資價值已浮現。 再者，他指出，像經常帳盈餘及低負債的新興國家防禦美國升息的能力較佳，甚至可分享歐美經濟復甦，看好新興亞洲國家及墨西哥或波蘭等地的投資機會。 ---------------下一則--------------- 驚奇指數報喜 歐高收看俏2015-05-05 01:24 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 瑞銀證券近期報告顯示，在歐元弱勢及央行QE推動下，歐洲今年的成長驚奇指數持穩且維持在100以上，表現優於全球，加上歐洲領先指數去年底開始向上彈升，成為近期投資市場首選。法人表示，高收益債券與經濟走勢正相關，加上歐洲央行量化寬鬆貨幣政策將持續拉低市場利率，有助歐洲高收益債。 觀察成長驚奇指數，歐洲受惠於油價下跌、歐元趨貶與QE，成長驚奇指數從今年2月正式站上100後，現在呈現穩定在100之上，顯示出近期經濟數據均優於市場預期。 德意志歐洲高收益公司債產品經理劉方穎說，歐洲自從今年初宣布購債計畫之後，經濟數據轉好，同時歐元走貶有利於出口，歐元區復甦有感，建議投資人可搭歐洲成長順風車，擔心股市波動風險大可以投資歐高收債，歐洲復甦行情不漏接。 另外，為避開歐元兌美元匯率問題，可以選擇歐高收債基金的美元避險級別。 駿利證券投資顧問指出，債市投資存在著挑戰，潛在的波動風險、對美國升息的預期及評價不便宜的信用市場，使債市投資難度升高，但秉持耐心、紀律選債、不承擔過度風險，仍將有機會於債市獲取報酬。 宏利投信指出，企業獲利升溫可望帶動利差收斂，高收益企業槓桿比率雖攀升，然低票面利率及獲利隨經濟加速提升，嘉惠利息覆蓋比率增加，今年高收益債違約率持續維持相對低點。 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，歐洲企業獲利可望出現四年來首度獲得上修的情形，有利於歐洲高收益債在短線震盪之後的向上行情，希臘債務問題則對長期經濟影響有限。 野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，儘管短期因希臘問題壓抑歐高收債市表現，卻給予中長線資金逢低布局高收益債市的良機，市場資金仍看好高收益債穩健基本面而增持部位，樂觀看待後市表現。 圖表詳見 http://goo.gl/YYdIjH ---------------下一則--------------- 美元債四月風光 企業債有得瞧2015-05-05 01:24 工商時報 記者陳欣文�台北報導 4月美元回檔、強勢不再，但美元債券仍獲資金青睞，美債更以114億美元的淨流入登上吸金王寶座，投資級企業債及高收益債也分別淨流入28.6億及11.1億美元，不過，美元走軟似乎逐漸反應在資金動能，4月最後一周美債及投資級企業債吸金動能趨緩，高收益債則呈現淨流出8.5億美元。 摩根投信副總吳美燕指出，DXY美元指數4月走跌3.6％，但美國升息延續預期強勢發酵，使得國際資金大舉回補債券部位，美債、投資級企業債及高收益債等三大債券4月聯手吸金逾百億美元。 吳美燕表示，美元不再強勢走升，美國十年期公債殖利率上升至2％之上，再者，市場對於美國年底前升息普遍具有共識，並不利於公債走勢。若投資人欲尋求波動度較低的債券投資，投資級企業債將是較好的選擇，且隨著全球景氣復甦，企業獲利料將水漲船高，可望支持投資級企業債表現。 風險性債券方面，德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，隨著利率持續下探，根據彭博社報導，規模約9,000億美元的挪威主權財富基金，已開始降低投組的存續期，為殖利率走升做好準備。 歐債投資人也已開始從高評等債券轉向風險更高的標的，以尋求較佳的收益。因此截至4月22日的一周，高收益債淨流入金額為25周以來首度超越投資等級債。 法人指出，歐洲央行持續寬鬆、負殖利率、歐洲景氣溫和擴張的環境下，有利歐洲高收益債的後市表現。整體歐洲高收益債當中，又以B級債券利差水平相對較具吸引力。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博指出，隨著油價自底部回升、全球經濟穩健成長，之前市場擔心的通縮情境恐將逐漸轉變為通膨環境，在目前核心工業國公債殖利率幾乎都沒有隱含通膨溢酬下，未來只要通膨增溫，即可能將推升殖利率上揚。 投資策略方面，他建議，可布局於較高債息的新興債市，並搭配放空美國公債，有助於降低未來升息所帶來的利率風險。 圖表詳見 http://goo.gl/y0p0yV
控風險 多元資產動態平衡最棒2015-05-04 01:45 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 法儲銀資產管理全球配置投資組合經理人皮耶．哈杜（Pierre Radot）指出，資產配置是投資策略的重要環節，主要是因為藉由全球配置，就有能力在不同資產之間轉換，找到最佳的投資機會。 皮耶．哈杜強調，投資不該是冒險，更應該掌控風險，因此法儲銀資產管理重視結合主動、被動、固定收益的團隊，包含戰術團隊、跨資產團隊，一直到全球投資組合配置委員會，以產生最好、最棒的投資見解。 以五年累計年化報酬率來看，全球股市表現比全球綜合債券GDP加權指數、新興股市都好，原物料則出現負報酬，可見不同資產的表現難以掌握，但藉由全球配置，有能力在不同資產間轉換。 而且好的資產配置，不單單是選擇股市或債市，同類資產的細部區分更是重點，像是成熟市場選到義大利股市、美國股市，報酬大不同，新興市場選到台灣股市、巴西股市，報酬更是天差地別。 另外，好的資產配置更要考慮主動匯率避險，像是投資日本股市，若是以美元、日圓投資，結果也大不相同。因此，資產配置相當重要，而當前環境，面臨美國即將升息的風險、各類資產不再高度連動，加上新興國家、原物料未來3∼5年可能反彈，由專業團隊來做好多重資產的投資策略將更重要。 法儲銀資產管理指出，目前看好全球股市前景，特別是歐洲小型股、南韓股市、瑞士股市、日本股市，看壞美國大型股、英國股市。 看好歐洲小型股的原因是歐元貶值對獲利有幫助，加上歐洲總體經濟改善，還有量化寬鬆政策。南韓股市則是利率降低，刺激增發股利。瑞士股市則是因為全球醫療保健支出增加。日本股市則是看好企業盈餘，還有日本與美國的跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議（TPP）。 皮耶．哈杜強調，全球的經濟環境萬變，可藉由資產配置來強化收益。其中，法儲銀資產管理整體專業的團隊，結合主動配置，搭配計量數據輔助，重視基本面，並涵蓋全球的各類多元資產，動態平衡調整，由專家來精選個股、債券及各類投資標的。 圖表詳見 http://goo.gl/z5d3oE ---------------下一則--------------- 5大資產淘金 股市不動產最吸睛2015-05-04 01:45 工商時報 記者呂清郎�台北報導 投資市場延續多頭，今年來股、債市走升，美元、原油及不動產表現也搶眼，五大資產以股市及不動產最吸睛，其中亞股在陸股成為全球表現最佳推升下漲勢突出，不動產則以歐洲及北美繳出雙位數漲幅居領先。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍表示，陸股今年上漲36％，成為全球表現最優的主要股市，不僅上證指數搶眼，深圳指數更出色，今年大漲59.5％，滬深兩市走強，加上港股今年來也上漲18％，帶動亞股表現亮眼。 他指出，時序進入5月，強者恆強，續看好陸股展望，在人行將持續引導資金寬鬆環境，降息、降準交叉循環下，流動性充沛助長股市動能。 宏利投信認為，預期人行將持續放寬貨幣攻策，大陸政府繼續推行刺激經濟的財政政策，以免今年經濟硬著陸，長線來說，推行結構性改革，將為更充滿動力和穩健的經濟奠定基礎，隨「深港通」計劃即將推出，以及大陸正審慎考慮增加滬港通計劃的每日交易限制，吸引國際資金更多管道參與大陸市場，陸股多頭持續。 群益平衡基金經理人應迦得指出，今年歐美不動產市場表現突出，尤其歐洲不動產今年來漲幅直逼2成；美國的房屋庫存持續低檔，有利租金穩定，以及建商獲利，後市看好。 應迦得表示，亞洲的大陸因息與房市刺激信心回穩，看好一線城市相關地產資產。REITs獲利帶動股利成長，將吸引投資人進駐。 台新北美收益基金經理人林瑞瑤強調，根據UBS預估，目前美國零售REITs位於需求大於供給的良性結構中，美國辦公室也位於租金上揚、空置率下滑的向上周期。 此外，REITs資料也顯示，美國住宅型REITs在第1季租金年成長3.5％，空置率位在低於5％的水準，幾乎是滿出租率，UBS並預估2020年以前，美國住宅型REITs都將維持5％以下的滿出租率，顯示美房地產結構相對佳，正是逢低布局美國REITs的時機。 圖表詳見 http://goo.gl/ti5Nia ---------------下一則--------------- 全球基金經理人 棄股債轉抱現金2015年05月02日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 根據美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）調查顯示，在股市與債市本益比處於12年高點及Fed醞釀升息的氛圍之下，全球基金經理人憂心多頭告終而且即將面臨大幅修正，紛紛撤離股、債市，轉而大幅增持現金部位。 本益比處12年高點 如今看來這是明智的決定，因近來歐美股均拉回，公債與企業債也遭逢賣壓。 而且據葛拉漢（Benjamin Graham）與多德（David Dodd）本益比計算方式，當前美股本益比為27.8，已遠高於2009年股市觸底時略高於10的水準。 Jupiter股票基金經理人懷摩爾（Ben Whitmore）表示：「我不認為我們處在與2000年代初期市場崩盤前相似處境，但眼見當前市場估值高昂，未來報酬率卻又很低，我偏向暫時別有動作並抱持部分現金。」 ---------------下一則--------------- 吃蘋果 台股科技基金旺2015-05-01 01:46 工商時報 記者陳欣文�台北報導 由於美國Apple新機銷售佳、財報數字亮眼，與其連動性高的台灣科技股中的蘋概股供應鏈業績也跟著推升，連帶的台股科技基金也同樣受惠，統計今年來共有8檔科技基金績效超過大盤並達10％以上，法人持續看好蘋果效益推升相關電子類股走高。 群益投信表示，就整個電子產業來看，預期近期僅蘋果相關表現較突出，由於蘋果手機銷售仍暢旺，因此蘋果手機供應鏈表現仍值得期待，至於平版相關表現則較為弱勢。 雲斷伺服器相關類股的表現，預期也將隨著4G使用增加，傳輸量增大，產業前景看俏。儘管近期美股財報受到美元升值，影響部分業者的獲利，但對國內供應鏈業者則沒有直接的影響。 群益創新科技基金經理人沈萬鈞指出，第2季是電子股的相對淡季，不過蘋果概念股受惠蘋果手機銷售暢旺，出貨成長帶動業績走強，成為盤面中的焦點，相較其他非蘋陣營缺乏新機種及銷售業績助陣，包括大陸相關白牌手機供應鏈表現都相對較弱勢。 值得留意的是，第3季將是蘋果手機新舊機種的交替，因此蘋概股的表現可能受到影響，這時候非蘋陣營的業績則值得關注。 日盛日盛基金經理人林佳興表示，目前金融主導，電子退位輔攻的上漲結構，較不利台股行情延續，後續衝萬點力道仍仰賴金融股與權值股的表現，蘋果財報在大陸銷售爆炸性成長下表現優異，蘋果季度財報優於原先預期，且對下一季度展望佳，與相關蘋果供應鏈可持續觀察。 ---------------下一則--------------- 非電基金搖滾5月天 高殖利率族群本季看俏2015-05-04 07:00:34 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 台股衝上萬點後指數拉回震盪，4月台股月線收紅，上漲2.44%。根據統計，過去十年台股5月有不錯的表現，其中以營建、汽車、觀光三大非電族群表現最佳。群益投信認為，第2季為電子淡季，加上股東會、季報公布多配股配息訊息影響盤勢，高股息殖利率及下半年展望佳的個股較有表現機會。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正表示，從國際股市來看，美股企業獲利佳，整體經濟展望正向，儘管近期有首季經濟成長率不如預期，干擾股市表現，但在升息預期下，顯示出經濟前景仍為穩健。觀察全球股市表現，今年國際股市表現最好的中國大陸方面，滬深股市聯袂走高，港股也走強，日股更有超過15%漲幅，國際市場搶眼，投資信心強勁。 蔡彥正分析，台股在大中華股市相對落後，且台灣主要產業以電子為主，近期受到大陸手機、PC產業需求不振影響，第2季將進入調整期。但在金融股大漲帶動下，台股邁向萬點，更創七年新高。 在資金面上，外資今年來大買台股超過千億元，從春節以來，加權指數漲幅超過一成，但同一時間店頭指數相對落後，這波台股創七年新高的強勁走勢，店頭指數則未過前波高點，顯示目前是以外資盤主導，大型股表現相對出色。 從類股布局來看，蔡彥正預期，第2季電子股僅蘋果概念股受惠銷售長紅業績旺，但整個半導體業庫存調整進尾聲後，後續業績可望走揚，接下來非蘋陣營表現值得留意。在非電方面，表現較佳是汽車、貨櫃及紡織、製鞋類股。 保德信店頭市場基金經理人賴正鴻指出，目前亞股中，台股本益比相對低，在資金寬鬆下，補漲行情來臨，若是台股上攻萬點、同時能維持一至二周，先前外移的資金可能回到台股。 圖表詳見 http://goo.gl/3qiguU ---------------下一則--------------- 電子股淡季 非電3大族群看好5月領風騷2015-05-04 06:55:37 聯合報 記者周小仙、陳怡臻�台北報導 台股「快閃」衝上萬點後，指數拉回震盪，五一假期前台股跌0.34％收在9820點。觀察過去十年，台股五月以營建、汽車、觀光三大非電族群表現最佳。 群益投信指出，第二季逢電子股淡季，加上股東會、季報旺季，企業會公布配股、配息等資訊，高股息殖利率的電子股仍有表現機會。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正表示，外資今年來大買台股超過千億，農曆年來加權指數漲幅超過一成，但同一時間店頭指數相對落後。他說，這波台股創七年新高的強勁走勢下，店頭指數未過前波高點，顯示目前是以外資盤主導，大型股相對突出。 蔡彥正認為，第二季電子股預期仍以蘋果概念股較強，半導體業庫存調整進尾聲，後續業績可望走揚；非電方面，因北美需求回溫的汽車股，及車用電子趨勢帶動的相關類股較佳，而油價下跌，直接受惠則以航空類股為主，民生消費股如紡織、製鞋成長也可期。 日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，從近期各企業法說會釋出的訊息可看出，大部分電子業對第二季展望偏保守，必需等到下半年才有機會復甦，部分個股若股價修正10％屬合理範圍，修正後反有助第三季股價上漲。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰分析，第二季通常都是電子產業淡季，加上去年第二季基期較高，今年第二季電子股不易有突出表現。他說，獲利能力佳、穩定配息的傳產公司才能成為資金標的。 ---------------下一則--------------- 大中華基金績優 最高報酬52.5％ 2015-05-01 01:46 工商時報 記者陳欣文�台北報導 今年以來全球股市漲多跌少，眾多股市陸續創新高，尤其陸股續強、台股也沾光，連帶股票基金績效也亮眼，統計投信發行418檔國內外股票基金今年來績效表現，其中前47名都是海外基金，九成以上都是大中華基金，表現最佳的今年來報酬高達52.5％。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，陸股以政策面來看，人行營造資金寬鬆環境不變、A股6月可望加入MSCI題材發酵、加上上證本益比仍處在相對合理的位置下，中長期陸股仍有上漲行情可期。 保德信中國中小基金經理人陳意婷表示，回顧去年A股的盈利增速，創業板表現高出一籌；但再考量本益比之後，中小板PEG僅0.64，價值明顯被低估，後市可期；儘管人行（中國央行）聲明不會直接購買新發行的地方債，目前官方還有許多寬鬆工具能夠使用，包括定向再貸款、貸款利率、存準率等流動性工具。 摩根大中華基金經理人王浩指出，大陸經濟實力堅強，寬鬆環境提升市場流動性，搭配股市估值合理及國營企業效率提升等，可望支持陸股續揚動能。尤其因大陸經濟周期性改善動能持續，搭配政策積極作多態度明確，預期鄰近的台、港產業可望雨露均霑，大中華股市續彈行情可期。 瀚亞中國股票基金經理人李皛認為，陸股牛市初啟，港股雨露均霑。在滬港通北水南移、國際投資者可望提高大陸投資比重等題材下，香港H股牛市行情可期，尤其看好評價偏低的金融股及消費股，建議投資人可提早布局。 法人普遍持續看好陸股後市，但也坦言短線面臨急漲拉回整理的機率很大，建議投資人以分批進場的方式因應。 圖表詳見 http://goo.gl/G5Hp5D ---------------下一則--------------- 大中華基金 4月旺翻天2015-05-04 01:45 工商時報 記者陳欣文�台北報導 陸股牛氣衝天，大中華基金神采飛揚，統計4月投信股票基金績效前十名，大中華基金占了九檔，陸股多頭發威引領，台港股隨之起舞，大中華股市強強滾。 摩根中國亮點基金經理人杜沛指出，政策紅利及資金活水為支持陸股漲勢的兩大主力，大陸整體經濟數據表現不佳，但陸股備受政策行情拉抬，自去年11月人行降息後急漲，搭配政策面及資金面具備強力支持動能，現階段可說是陸股中期波段的起漲點，A、H股仍各擁續漲契機。 再者，他指出，官方加快資本開放腳步，提振資金進駐信心，近期滬深指數、港股成交量、融資融券餘額、A股新開帳戶數均衝上歷史新高，中小型股漲幅尤劇，反應內資、散戶參與股市盛況空前，但就外資動向來看，尚仍未明顯流入。 杜沛指出，全球經理人在新興市場配置比重中，陸股仍維持減碼且遠遠落後印度，隨著下半年深港通、QFII投資額度續鬆綁、人民幣國際化等資本開放政策腳步加快，將有機會吸引外資回流，支持陸股資金行情續航有力。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀表示，陸股今年來行情呈現驚驚漲走勢，代表大陸官方作多股市的態度明確，也就是希望利用資本市場解決企業高負債高槓桿債務危機，盤活存量等，接下來行情若回檔將提供進場機會，建議可留意受惠整體經濟結構轉型下的投資機會。 他認為，預估相關價值股�成長股仍具上漲動能，看好環保新能源、工業4.0、娛樂傳媒、物聯網、新材料、生醫等類股。 法人強調，對照美歐股市估值均已突破長期平均值，MSCI金龍指數的股價淨值比約1.7倍，仍在歷史平均之下，可望吸引價值面資金持續進駐。 圖表詳見 http://goo.gl/sIH4v3 ---------------下一則--------------- 攀上七年新高 港股嗆、後勁強2015-05-04 07:10:09 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 陸股氣勢強強滾，A、H股聯手漲翻天，攀上七年多來新高，不過同樣是來到中期波段的起漲點，H股估值明顯較A股來得便宜。法人認為，H股吸引資金進場大撿便宜，更將成為下一個深具爆發力的A股。 中國股市的多頭氣焰已經蔓延至港股，觀察4月以來來港股通持續呈現淨流入，甚至出現單日額度首度用罄盛況，凸顯港股交投熱度明顯升溫。 摩根中國基金經理人沈松指出，隨著A股短線狂漲，南下資金目光開始轉向流動性較佳、且不少藍籌股價值仍明顯低估的H股，加上H股目前本益比約10倍，約是A股22倍本益比的一半，便宜的投資優勢大大提升了資金魅力。 不僅如此，就類股表現來看，同樣在A、H股掛牌，H股的本益比明顯較為便宜，平均較A股折價28%至77%。舉例來說，資訊科技類股在A、H股的價差高達七成以上，在A股掛牌的本益比約50倍，但在H股掛牌的本益比卻不到20倍，後續H股股價料將向A股股價靠攏，H股有望在資金推動下展開價值重估（Re-Rating) 行情。 另一方面，投信法人看好，中國的政策利多將是推升港股上漲的一大動力，並認為陸港股市融合只是「時間問題」。 貝萊德中國基金經理人朱悅表示，中央進一步放寬資金管制、及開放中港兩地市場的互聯互通機制，只是時間問題。目前A股及H股大致上仍是分隔的，市場資金重疊不大，但隨著中國逐步開放資本帳，預期未來可望放寬限制，更多散戶及法人可通過互聯互通機制進行投資、加上深港通計劃在年底前可望開通等，都替港股增添資金動能。 選股方面，朱悅表示，部分香港股票具吸引力，即使在中型銀行、房地產、公用事業及新能源類股近期大漲後，部分H股仍具價值。 圖表詳見 http://goo.gl/Sr6WZi ---------------下一則--------------- 資產配置轉向 陸股後市 潛力足2015-05-01 01:46 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 陸股今年來漲幅直逼四成，股市過熱的聲浪從去年底以來就沒有停過，但漲勢同樣未曾停止，法人進一步觀察大陸居民的資產結構，僅占3％的股票部位跟其他國家相比十分懸殊，而主管機關早先更將股市一人一戶解禁，伴隨房市降溫、股市增溫，資產板塊挪移下，陸股潛力不容小覷。 群益投信指出，過去大陸股市一個人只能開一個A股帳戶，如果投資人對券商服務或手續費率不滿意，就必須大費周章轉戶，難免影響投資意願。不過從4月中旬起，A股市場全面取消「一人一戶」限制，投資人可根據自身需求開立多個帳戶，上限為20戶，在解禁首周，A股就出現驚人的開戶熱，突破300萬戶的單周新增開戶數再度刷新紀錄，顯示在官方持續釋放利多、力挺股市下，資金行情動能強勁，後市仍精采可期。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，而儘管股市熱度來到高點，但據大陸境內券商的統計，去年居民新增財富40％來自於房地產，17％來自於銀行理財、16％來自於存款、12％來自於股票，其他還包括信託、基金、保險等，與過去動輒六成以上新增財富來自房地產相比，大陸一般人民資產配置已逐漸由房地產轉向金融資產，通常這種大類資產配置趨勢不會輕易轉向，一旦轉向後動能可望不斷延續。 宏利資產管理（香港）也看好A股市場今年的前景，認為大陸政府在推行經濟改革，為穩定長線增長奠定基礎，以及落實刺激經濟措施，以維持強勁增長和製造職位方面，繼續取得平衡。 大陸政府表示滬港通的交易額度將因應市況增加，意味計畫最終將成為中港兩地的重要資金管道，也是為A股帶來龐大潛在需求的來源。此外，預期深港通最早將於2015年底推出，與滬港通相輔相成。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀表示，陸股自去年第4季起隨貨幣寬鬆、滬港通等措施開放，開啟行情多頭走勢，接下來隨經濟轉型而產生的高附加價值、高成長產業，也就是「新經濟概念」將接棒演出，搭配國企改革與「一帶一路」等重大經濟戰略逐步落實，預估相關價值股�成長股仍具上漲動能，看好環保新能源、工業4.0、娛樂傳媒、物聯網、新材料、生技醫療等類股。 圖表詳見 http://goo.gl/InXSxm ---------------下一則--------------- 政策拚寬鬆 陸股多頭續衝2015-05-04 01:45 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 匯豐公布4月大陸製造業採購經理人指數（PMI）初值為49.2，低於市場預期的49.6，也是連續第二個月低於景氣榮枯線50之下，創一年以來新低，德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，大陸經濟在調整結構的過程中，成長速度不如以往，但在保增長的目標下，經濟仍有政府的政策支撐，且預計今年人行仍會降準與降息，有利經濟趨於穩定與股市後續表現。 傅子平表示，改革政策也可見大陸朝向市場開放與國際化之路邁進的決心，除了QFII審批金額提高，國際法人不受10億上限的限制，公募基金投資香港則可透過滬港通，不侷限於QDII；壽險海外投資擴張到45個國家，並可投資香港創業板，加上日前取消自然人投資者開立A股帳戶一人一戶限制，可依實際需要開立多個滬、深A股帳戶及場內封閉式基金帳戶，可望為陸股挹注更多資金活水。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，陸股現階段有政策帶動、有資金加持等利多因素，後續上漲空間仍大。 葉貴榕表示，大陸兩會後提出的「互聯網、津京冀、一帶一路、國企改革、電價改革、環保」等重大改革方案陸續出爐，大陸經濟將有機會於第2季落底，在政策輔助下，產業可加速創新與升級，長遠來看將刺激消費、創造需求，對大陸經濟發展相當有利。 摩根中國A股基金經理人余鎮文表示，今年大陸官方政策密集出爐，包含降息降準、放鬆房市、一帶一路、亞投行、大陸製造2025等題材不斷，提振市場買氣直線上升，A股新開戶數也升至歷史高位，陸股政策紅利帶來的資金行情可望持續延燒，受惠政策題材的新經濟概念股長多行情依然值得期待。 ---------------下一則--------------- 美股臉黑 陸股氣勢強2015-05-04 07:05:13 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球股市衝上高點後在高檔整理，美元走弱，歐美主要股市收黑，中國大陸仍維持多頭格局，只是漲幅縮小。市場人士指出，本周可留意美國財報及工廠訂單等經濟數據。 美國第1季國內生產毛額（GDP）成長率僅0.2%，美股三大指數上周先跌後漲，全周仍收黑，那斯達克指數全周跌1.7%，但仍在5,000點之上；S&P500指數跌0.4%，道瓊30種工業股價指數跌0.3%。美元貶，歐元升值，歐股跌，德法單周都下挫3%。 大陸上證指數上周一度衝到4,500點，最後收4,441.66點，全周上漲約1.1%，今年以來已漲37.3%，為全球漲幅亞軍，僅次於阿根廷。新興組合基金研究（EPFR）指出，中國基金已連續11周淨贖回，期間共流失130多億美元。 至於金磚其他三國，印度基金持續吸金，但金額持續下滑，主要是投資人認為印度股價偏貴。巴西上周升息2碼（即0.5個百分點）抗通貨膨脹，資金持續流出拉丁美洲基金。俄羅斯則因為股價便宜，過去14周有12周吸金。 野村投信表示，美國利率會議結果如市場預期，由於最近經濟數據好壞參半，9月升息幾乎已是共識。美國聯邦準備理事會（Fed）認為，第1季GDP不佳僅是短期現象，但市場疑慮仍在，加上時序進入5月，根據過去經驗，5月股市通常較震盪，須留意後續經濟數據及企業財報。 本周美國將公布重要經濟數據包括工廠訂單、ISM非製造業指數，消費信貸及非農就業人數月增值；歐元區可留意零售銷售數據。 圖表詳見 http://goo.gl/dQfkPj ---------------下一則--------------- 新興亞洲股市 4月吸金力第1 2015-05-04 06:51:30 聯合報 記者陳怡臻�台北報導 國際金融協會統計至4月28日的資金流向報告，4月流入新興國家資金估達354億美元，並上修3月資金流入至254億美元，較原預估158億美元增加，創2014年6月來新高。 富蘭克林證券投顧表示，新興市場受惠聯準會3月利率會議中態度偏向鴿派，改善投資人風險趨避心態，帶動資金強勁回流。 國際金融協會統計，4月股票市場流入量增加至213億美元，為2010年來最高水準，流入債市也有141億美元。區域市場中，以新興亞洲最吸金，其次是拉丁美洲，新興歐洲則為連續第二個月資金流入。 富蘭克林證券投顧分析，4月29日聯準會聲明強調，經濟疲弱部分為臨時性因素，升息時程可能趨緩，後續可觀察5月20日公布的聯準會利率會議紀錄。不過，升息是短期利率轉為正常化必經階段，預料聯準會將視經濟表現採循序漸進方式升息，有助縮減全球股市下檔風險。 國際金融協會指出，追蹤有提供每日資金流出入數據的部分國家，4月資金有加速流入股市的情況，尤其是巴西、印度及南韓。巴西及南韓股市今年來已上漲逾10%，債市部分則以印度市場最獲青睞。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，近期中國官方持續抬出各項刺激政策，從大幅清理企業稅負、解除多領域的國企壟斷到鬆綁房市信貸規定等，預期中國將增強政策力度，第二季可能再度降息。 摩根中國基金經理人沈松認為，中國股市4月行情走揚，主因政策面及資金面均有利股市，帶動上海綜合、恒生中企等4月來上漲逾二成。他說，近年中國股市的表現與政策紅利高度連動，即便成長動能放緩、經濟數據不如預期，但只要官方祭出刺激政策，通常能拉抬大陸股市。 ---------------下一則--------------- 日核心通膨率回升 日銀鬆口氣2015年05月02日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 日本公布3月核心通膨率2.2%，高於預期，扣除消費稅影響後為0.2%高於2月0%，為10個月來首見回升，日銀更有理由維持觀望。日銀昨發布研究報告捍衛現行寬鬆貨幣政策，稱總裁黑田東彥啟動的QQE協助壓低實質利率近1個百分點，效果比過去幾波大規模寬鬆都好。 3月失業率降至3.4% 日本央行（日銀）偏好參考扣除去年4月調升消費稅影響的核心通膨，市場原以為這項指標將連2月零成長，但結果優於預期，不過東方匯理銀行（CREDIT AGRICOLE CIB）認為，未來2~3個月核心通膨率仍可能跌為負值，因電力成本下降。日本昨還公布3月失業率由前月3.5%降至3.4%，家庭支出則年減10.6%。 或許是為緩和周四未擴大寬鬆和推延達成通膨目標時間對市場心理的衝擊，日銀周五發表研究報告指出，黑田2013年4月啟動、並在去年10月進一步擴大的QQE（Quantitative and Qualitative Easing，量化與質化寬鬆），帶來的寬鬆金融條件效果，比日銀過去3波大規模寬鬆政策都好，讓日本實質利率下降1個百分點，日銀啟動QQE並鎖定2%通膨目標後，通膨趨勢在2013年離開已持續長達15年的0%，中長期通膨預期顯著好轉。 日銀在報告中表示：「經濟活動及物價實質好轉，大致與QQE預期的機制相符。」 ---------------下一則--------------- 南韓出口連4跌 韓元升值害的2015年05月02日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 南韓4月出口超乎預期年減8.1%，連4月下滑，並創2年多來最大跌幅，印證韓元升值削弱出口競爭力；進口同樣超乎預期年減17.8%，貿易順差擴至85億美元。 上半年料再降息 南韓貿易、產業及能源部表示，日圓和歐元走貶衝擊南韓汽車與機械製造等產業，導致4月對歐、日出口各減11.9%和12.6%。南韓財長崔炅煥日前接受《CNBC》專訪時坦言，南韓遭中、日夾擊，面對中國低價競爭苦不堪言，日本強力寬鬆貨幣帶動日圓重貶削弱南韓在全球市場競爭力。韓元本月兌日圓攀抵逾7年高點，對歐元創9年新高。 南韓央行已將利率降至歷史新低，政府已推出規模空前的預算，也考慮祭出更多財政刺激措施支持經濟。首爾大宇證券指出，包括歐洲等南韓出口終點站復甦仍充滿不確定性，韓元相對強勢亦不利出口，加上內需不夠強勁，央行有必要在今年上半年再次降息。 ---------------下一則--------------- 今年來漲逾1成 韓股吸金成亞洲新亮點2015-05-01 07:31:46 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 亞洲股市走出大多頭行情，除中國、香港股市外，台股近期也接棒補漲，另一個亞股亮點則是韓國，今年以來上漲逾一成，日前信評機構穆迪宣布將韓國信評展望由「穩定」調升至「正向」，法人看好有助吸引外資流入韓股。 韓國政府自去年7月以來陸續實施刺激政策，除了房市有明顯提振外，出口、工業生產及內需仍持續疲弱，然而4月10日信評機構穆迪宣布，刺激政策已有效提高國有企業的效率、並改善企業債及外債管理，因此將韓國信評展望由「穩定」調升至「正向」，並強調在強勁的財政狀況下，目前的Aa3評等未來可能進一步上調，為南韓經濟注射一劑強心針。 霸菱投顧表示，雖然短期內不易見到經濟數據大幅改善。不過，韓股卻已領先基本面回溫，今年以來，低基期的中國及韓國展開落後補漲行情，漲幅領先多數亞洲不含日本股市，就資金面來看，外資3月買超韓股高達 2.96兆韓元，遠較2月高出四倍之多，累積今年淨買超高達3.93兆韓元，4月仍持續匯入中，順利帶動今年韓國股市擺脫過往頹勢。 在基本面部分，部分產業盈餘前景好轉，激勵市場聚焦績優股，在三星電子、化妝品、證券及生技股的帶動下，企業盈餘前景有望好轉，也成為近期股市吸金的一大主因。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許瀞勻表示，南韓股市自今年3月以來受到外資追捧，隨著大型企業財報陸續出爐，其中電子與化妝品製造商，因受惠韓元貶值，交出優於預期的財報成績。儘管美元近期稍微走弱，但美國經濟穩健成長，強勢美元的趨勢不變，弱勢韓元仍有利提振出口競爭力。 ---------------下一則--------------- 基建成果可期 印尼股市買點浮現2015-05-04 07:01:01 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 近期印尼股市受到企業財報不理想及投資人擔憂政府稅收等影響，出現震盪回檔走勢，表現不如其他新興亞洲市場。 不過，印尼政府在基礎建設成果值得期待，股市長期投資潛力看好，近日較大幅度回檔修正後，逢低進場買點浮現。 野村印尼潛力基金經理人紀晶心表示，印尼去年第4季調漲油價，加上高利率與印尼盾匯率不穩定等影響，去年第4季至今年第1季總經與企業獲利數據較為低迷，但這已在市場預期之中。 此外，今年印尼稅收成長達標（預算計畫成長30%）的機率偏低，但政府取消能源補貼後，在推動基礎建設方面展現積極作為。看好印尼政府加速基建，將提振下半年總經轉強，還可望在長期吸引外資、降低企業物流等成本，增強國家競爭力。 紀晶心指出，歷經近期急跌後，印尼股市技術面接近超賣水準，在長期投資潛力持續看好下，投資人可逢低分批布局或以定時（不）定額方式介入。 群益東協成長基金經理人蘇士勛分析，日前印尼央行發布最新經濟成長預估，估計明年GDP為6%，低於預期，而後續降息的壓力也轉強。事實上，印尼受到全球商品價格下跌，影響經濟成長，財報不佳也引發賣壓，後續須觀察商品價格能否止跌回穩甚至進一步上漲，對印尼股市才有較正面的挹注。日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，印尼央行維持利率不變，使印尼盾跌幅從今年以來負7%縮至負4%，進而使目前進口物價較為穩定，在偏低的油價下，印尼取消補貼，有助於投入國家基礎建設。 印尼債務占國內生產毛額比重去年已降至25%，財務面也獲得改善。 根據OECD報告顯示，印尼在2025年將成為世界最大的新興消費市場之一，帶來的人口紅利及內需消費值得期待。 ---------------下一則--------------- 經濟成長動能佳 印度股市長線看升2015-05-01 07:32:57 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 相較於中巴俄等金磚股市的強勢走升，今年的印度股市表現略顯黯淡，下跌0.3%。 不過，在今明兩年經濟成長預估達7.5%的預期下，下跌反而提供較佳進場時機。 摩根印度基金經理人施樂富 (Rukhshad Shroff)認為，回歸基本面來看，印度經濟成長力明顯勝出，國際貨幣基金（IMF）預估，今明兩年經濟成長率皆達7.5%，甚至超越中國，搭配企業盈餘上修動能，印度股市在短線震盪後，可望回復長線走升行情。 高盛證券預估，印度企業今明兩年的每股稅後盈餘（EPS）成長率將高達15%，不僅高於亞太（不含日本）的9%，更高居區域之冠。 施樂富分析，受惠於通膨下滑、內需消費復甦，搭配降息有利於帶動銀行信貸、房貸需求，未來一年印度企業盈餘可望持續好轉，進而挹注股市漲升動能。 除了企業獲利看俏，印度還有政策牛肉上桌，施樂富說，印度向來因「基礎建設嚴重不足」遭國際企業詬病已久，而新公布的年度預算案大打基建牌，預估基礎建設支出將增加113億美元，為國際投資信心和印度經濟注入強心針。 ---------------下一則--------------- 歐股 多頭續強2015-05-04 01:45 工商時報 記者陳欣文�台北報導 今年是歐洲選舉年，除了年初打頭陣的義大利總統大選和希臘國會改選，5月有英國國會、波蘭總統和西班牙地方三地大選，下半年則有瑞士等四國將陸續進行國會改選，法人指出，雖然政治選舉可能帶來雜音與觀望，預料選舉有助更多政治利多出籠，改革紅利有助選舉行情發酵，搭配基本面優勢，歐股多頭格局可望延續。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，英國5月7日舉行國會下議院大選，目前保守黨和工黨的支持率難分軒輊，投資市場擔心，若兩大政黨皆無法在國會贏得過半席位，弱勢政府恐怕將增添選後政策執行的困難度，更不排除英國可能舉辦脫離歐盟公投的可能，也因此，在英國和波蘭選舉結果塵埃落定前，市場恐因短線選情發展較為震盪。 儘管歐洲選情變數籠罩近期歐股投資氣氛，巴洛克認為，選舉題材有助帶動更多政治利多，且市場對於經濟改革紅利的預期升溫，也有利於股市的選舉行情發酵，加上資金面、政策面及企業獲利面的支持，歐股多頭格局可望獲得支撐。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正表示，去年歐洲央行（ECB）積極宣示量化寬鬆（QE）後，形成「歐元弱、歐股強」的態勢，尤其大型股，多半為跨國企業，收入囊括多重幣別，財報以歐元計價的話，營收數字更為亮眼。 李宏正說，受惠於歐元貶值、油價低檔、資金寬鬆等因素，歐洲復甦趨勢將更為顯著；由於歐股行情正牛，但國人可申購的泛歐洲概念基金達120檔，不易挑選，建議透過組合基金，可同時掌握股票、債券、商品等子基金及多空型ETF，才有機會爭取多重收益。 富達強調，歐元區不僅商業和消費者信心在上升，根據富達2015分析師調查發現，連歐洲企業CEO的信心也持續高漲，超越美國，尤其歐洲跨國企業正挾低利率、低匯率、低油價三低優勢，高競爭力揮軍全球，歐洲企業獲利成長率也以兩位數高成長逼近美國企業，讓歐洲籃籌股獲得國際資金高度青睞。 歐洲各主要股市今年來上揚20％，近期雖出現回檔修正，但富達認為，歐股相較美股仍有許多產業評價相對低估，預期歐股水平將隨企業獲利水漲船高，補漲空間大，近期回檔反而應是逢低加碼契機。 圖表詳見 http://goo.gl/A3mnyt ---------------下一則--------------- 歐洲選舉一波波 投資埋下變數2015-05-04 07:03:41 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 英國國會下議院將在5月7日大選，目前保守黨及工黨民調支持度不相上下，緊繃的選情氣氛，為近期漲勢看俏的歐股埋下伏筆，在選舉不確定因素未消弭前，歐股投資氣氛可能受到影響。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，今年是歐洲重要選舉年，除年初的義大利總統大選、希臘國會改選，5月即將進行英國國會、波蘭總統和西班牙地方選舉，下半年還有瑞士、葡萄牙、波蘭及西班牙等地陸續進行國會改選。 以英國大選來看，目前保守黨和工黨的支持率難分軒輊，市場憂心，若兩黨無法在國會贏得過半席位，弱勢政府恐將增添選後政策執行的困難度，更不排除英國可能舉辦脫離歐盟公投的可能。巴洛克認為，英國選舉結果塵埃落定前，不論是英國股市或其他歐洲股市，都將因短線選情發展較為震盪。 歐洲選情變數籠罩近期歐股投資氣氛，但巴洛克仍對歐股後市深具信心，因為選舉題材有助帶動更多政策利多出籠，搭配市場對改革紅利預期升溫，亦有利於選舉行情發酵，加上資金面、政策面及企業獲利面支持，歐股多頭格局可望獲得支撐。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理人林炳魁表示，歐洲央行推出量化寬鬆後，為市場注入資金活水，歐元區經濟出現改善跡象，歐股在資金動能推升下也持續走揚。 圖表詳見 http://goo.gl/9x9cnd ---------------下一則--------------- 歐股吸金 比去年多三倍2015-05-04 07:01:40 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 歐元升值，歐元區出口競爭力引發疑慮，上周道瓊歐洲600指數下挫逾4%，但資金搶進歐股態勢明確，今年以來歐洲股票型基金累積621億美元淨流入，大幅超過去年全年的150億美元，年初以來吸金情形為去年全年的四倍。 相較美股在高檔震盪，歐股在德國股市領軍創高、企業獲利好轉、評價面仍不貴等情形下，今年仍是資金聚焦市場，法人對後市看好。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正分析，歐股本益比從去年底的15.5倍增加到17.4倍，投資人可能擔心本益比提高會壓抑歐股走勢，其實本益比偏高主因企業獲利還未充分反映歐洲的經濟復甦。 李宏正指出，從「盈餘修正比率」可以看出目前市場對未來企業獲利的看法，大於1即表示多數分析師預估盈餘修正是往上調，根據4月機構經紀人預測系統（IBES）統計，道瓊歐洲600指數未來12個月盈餘修正比率為1.08，是近四年來首次突破1，顯示市場對歐股未來獲利能力轉趨樂觀。 貝萊德投信表示，歐股持續受惠於希臘與烏克蘭的相關風險降低，以及一連串優於預期的經濟數字表現亮眼，1月中以來，歐洲的經濟驚奇指數（花旗經濟驚奇指數）有明顯好轉，漲勢不僅來自德國的成長，還擴延到周邊地區，如西班牙GDP成長是七年來最快、義大利的企業信心優於預期，都為歐股表現打一劑強心針。 圖表詳見 http://goo.gl/4cFl6f ---------------下一則--------------- Fed下修經濟 6月難升息 美元連7日走軟 葛洛斯：最快9月升1碼2015年05月01日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 成長疲弱 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）周三決議維持各項寬鬆政策不變，將美國經濟第1季成長疲弱歸咎於暫時性因素，對何時啟動升息保持逐次會議評估的中性開放立場，未提供更多指引，儘管未排除6月升息可能，但下修經濟評估仍加深投資人推遲升息預期，降低6月啟動機率。 美國商務部在周三美股盤前公布第1季經濟成長率僅0.2%，也淡化市場升息預期，美元在FOMC（聯邦公開市場委員會）決策聲明公布後短暫拉升，不久再度走軟。 亞幣4月來大漲0.9% 表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數昨一度下挫0.85%至94.40，連7個交易日走低，自3月中站上100大關後至今已跌近6%。美元走軟推升亞幣匯價，在馬元、星元、韓元、台幣勁升下，表徵亞洲貨幣整體行情的彭博摩根大通亞元指數4月來累計上漲0.9%，可望寫下1年半來最大單月漲幅。 「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）認為，Fed已無可能在6月升息，要等到9月或12月才有可能升息1碼。葛洛斯說：「我認為Fed今年只會升息1次，只是為了證明他們可以做到」。 他認為美國經濟恐難達成Fed的展望，因在高額負債、就業成長趨緩等「長期結構性問題」下，2~3%的成長率目標看來「有困難」。 估按兵不動到9月 貝萊德（BLACKROCK）美洲固定收益部共同主管萊德（Rick Rieder）預期Fed將在9月升息，但他認為市場太過關注究竟何時將展開升息，而Fed升息步調與最終利率目標應更為重要。 根據彭博上周調查，高達73%的受訪者預期Fed將按兵不動直到9月，與3月大多數人預料將在6月或7月升息的調查結果迥異。 對中長期展望樂觀 不過，Fed雖在決策聲明中坦承經濟成長在冬季月份趨緩，且字裡行間流露的語氣不如3月有信心，反映調降對經濟現況的評估，但對中長期經濟展望依舊樂觀。 聲明中重申，Fed相信經濟成長將恢復「溫和擴張」，並預期隨著就業市場進一步改善、能源價格下跌等影響通膨的暫時性因素消退，將會為升息敞開大門。 法國巴黎銀行（BNP PARIBAS外匯策略師塞雷布里亞克夫（Vassili Serebriakov）說：「Fed坦承經濟數據疲弱，卻無關乎前瞻指引。所以我們將與Fed一起回歸觀察經濟數據來下判斷。」 ---------------下一則--------------- 強勢美元 像房間裡的大象2015年05月01日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 強勢美元衝擊美元出口、拖累經濟表現，但Fed與白宮在最新聲明中卻都絕口不提、企圖輕描淡寫帶過。財經網站MarketWatch指出，美元過去1年來兌歐元強升20%、追蹤美元兌16種主要貨幣的WSJ美元指數勁揚17%，已經是「房間裡的大象」，要裝作視而不見恐怕很難。 Fed很難視而不見 Fed最新決策聲明中表示：「通膨率持續低於FOMC長期目標，部分反映稍早能源價格下跌及非能源進口價格下滑。」MarketWatch認為這雖對強勢美元隻字未提，卻明顯描繪其影響。 白宮經濟委員會主席佛曼（Jason Furman）就上季經濟成長發布的聲明則更加隱晦，僅表示「美國出口量對外國GDP（國內生產毛額）成長極為敏感」。 ---------------下一則--------------- 美REITs 要擺脫五窮六絕2015-05-01 07:33:23 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 歷史經驗顯示，每每進入5、6月春夏之際，美國REITs指數多會波動較大甚至呈現修正，被投資人稱之為美國REITs的「五窮六絕」。但2014年第2季美國REITs走勢卻擺脫五窮六絕魔咒，觀察今年美國經濟環境與復甦腳步，美國REITs走勢複製去年模式的機率很高，今年春夏之際可望而有所表現。 台新北美收益基金經理人林瑞瑤表示，去年第1季美國面臨酷寒天候，導致市場擔憂美國經濟擴張放緩而壓抑美股表現，但第2季隨著天候回溫及經濟活動解凍推升美股勁揚，進而帶動美國REITs於去年第2季創下優異表現。回顧今年年初以來，受到惡劣天氣影響，美國經濟數據從製造業、零售銷售到勞動市場皆欠佳，營建業相關活動也放緩。林瑞瑤認為，今年初美國REITs面臨情況與2014年類似，但近期隨著美國經濟擴張速度可望於第2季加速，可望為美股營造有利上漲環境。 ---------------下一則--------------- 美股5月魔咒 恐臨大修正 社群生技股近來狂跌 股市名嘴唱衰：回檔5~8% 2015年05月02日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 前景不明 美股投資人今年似乎準備跟隨俗諺「5月賣股離場（sell in May and go away）」，先前推升美股創新高的2大主力社群、生技股成近來殺盤重點，納斯達克生技指數周四大跌逾3%，失守季線，並自上周歷史高點拉回逾9%，瀕臨修正，CNBC指出，這可能預示美股短線將面臨大規模修正。 原先水漲船高的類股轉眼帶頭下挫，令分析師紛紛感到市場風雨將至。美國股市名嘴嘉曼（Dennis Gartman）預期，美股即將面臨5~8%的修正，有「末日博士」之稱的麥嘉華（Marc Faber）則認為，美股至少將回檔30~40%。 麥嘉華：修正30~40% 嘉曼預期，美股急轉直下會使很多人感到不安，這波跌勢可能將持續2~3周，「場面會不怎麼好看，但不會太難看、也不會太久」。 麥嘉華卻沒那麼樂觀，他表示：「股市來到現在的狀態，修正幅度早已不會只限於10%。股市或許還會再漲更高一點，但當修正發生時，最少將是30%或40%！」 儘管美股3大指數4月月線均小幅收高，但4月末尾賣壓湧現，使納斯達克綜合指數、S&P 500指數稍早雙雙漲抵歷史新高的多頭氣氛為之一空。反映市場恐慌程度的美股波動率指數（VIX）本周迄周四止暴漲18.39%，凸顯了投資人對前景不明的焦慮。 專家：5月賣股離場 納斯達克指數周四收跌1.64%至4941.42點，連4天下挫；納斯達克生技指數大跌3.1%，過去5個交易日累計重挫9.1%，原先領漲的AMGEN、biogen idec自上周四來已分別下跌6.7%及13%。S&P 500指數周四收跌1.1%，則以科技股跌幅最慘。 全美市值最高的蘋果（Apple）周一盤後公布財報後，股價已連跌3天、累計下跌5.76%，成為拖累美股表現的一大因素；推特（twitter）、LinkedIn（領英）、Yelp等社群股公布財報後都一度跌逾20%；上周三公布財報的facebook過去6個交易日也跌7%。 Rockwell Global Capital首席市場經濟學家卡地羅（Peter Cardillo）說：「原先跑在前面的生技與科技股如今局面倒轉。股市價值水準不再受企業財報結果支持。時序跨入5月，我認為最佳藥方就是賣股離場。」 【歐美股債市 近來修正警訊】 股票： ●美國 ◎生技股指數自高點拉回逾9%，半年來首度跌破季線，瀕臨修正 ◎twitter、LinkedIn、Yelp等社群股公布季報後，均一度暴跌逾20% ●德國 周三暴跌379點或逾3%，創7年來單日最大跌點，並失守季線，自歷史高點回檔逾7% ●日本 通膨回溫，日銀短線無意擴大寬鬆，本周跌逾2.4%，失守2萬點大關 公債： ●歐洲 通膨回溫、希臘利空鈍化降低避險需求，投資人出脫低利與負利債券，造成本周市值蒸發近5兆台幣 ●美國 勞力市場趨緊、工資加速上漲，加深Fed今年升息預期，10年期公債連2周走跌，殖利率回升至2%以上 ●日本 通膨回溫、日銀短期無意擴大QE購債計劃，10年期公債殖利率1月觸底後不斷拉升 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- Fed升息慢半拍 股市恐豬羊變色2015年05月02日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 美國勞力市場趨緊、工資加速上漲，通膨預期逐漸抬頭，但美國聯準會（Fed）卻顧忌疲軟的落後經濟指標不敢調升利率，MarketWatch警告，一旦投資人懷疑升息慢半拍，股市恐面臨更大負面衝擊。 通膨預期漸升高 MarketWatch指出，觀察美國抗通膨債券與中、長期美債價格比值，近來已有落底回升跡象，代表市場通膨預期逐漸升高，這股趨勢若持續發展下去，原本安於低利環境的投資人將開始質疑Fed升息慢半拍，市場氣氛恐豬羊變色。 英國《金融時報》指出，薪資成長是美國經濟復甦最後1塊拼圖之1，如今也已加速上漲，周四公布最新數據顯示，第1季美國私人企業薪資激增2.8%，較去年第4季的2.2%進一步增強，創7年來最大漲幅，顯示Fed口中仍然「寬鬆」（slack）的勞力市場，已有趨緊跡象。 ---------------下一則--------------- 巴西央行升息 股市逢低可布局2015-05-01 07:30:16 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 巴西4月29日召開利率會議，一如預期地升息2碼，來到13.25%，以抑制居高不下的通膨。投信業者預期，巴西政府通膨目標上緣是6.5%，目前是8.22%，預期巴西央行仍可能以升息打擊通膨。 不過，巴西總體經濟可望於第3季後逐步好轉，而現階段股市底部已成形，升息決策符合市場預期，若造成股市短期回檔，投資人可逢低布局，但不建議追高。 4月巴西通膨年增率高達8.22%，不僅高於市場預期值，更較3月的7.89%更高。瀚亞巴西基金經理人張正鼎表示，巴西央行利率決策會議可能把指標利率再次上調50個基點至13.25%，巴西成為全球利率最高的主要國家之一，儘管此舉短期可能衝擊投資人信心，卻提供了逢低承接的好機會。 張正鼎表示，總統羅塞芙從今年開始第二任期，積極減少政府財政赤字、推出深化金改法案之外，也更換國有巴西石油公司的CEO，試圖重拾資本市場信心並讓企業財報透明化，總體經濟可望於第3季後逐步好轉。 瑞銀投信投資部主管張繼文則認為，近期隨著國際股市多頭氣氛濃厚，加上巴西石油公司公布財報後，市場以利空出盡解讀，帶動巴西股市上揚。若就巴西的經濟表現來看，相對欠缺有力支撐，加上物價仍有過高疑慮，巴西仍有升息壓力，股市相對缺乏基本面支撐。 張繼文認為，近期國際股市多頭氣氛強勁，巴西股市可望跟著國際盤勢持續演出上漲行情，惟須留意的是，目前巴西股市本益比已達13.6倍，略高於MSCI新興市場指數的13倍，股價可謂相對偏高，因此在操作上，建議逢低布局，並以短線行情視之，並不建議追高。 巴西經濟可望重拾成長動能，加上2016年巴西將承辦奧運，預估奧運前夕將有一波利多題材可期。 ---------------下一則--------------- 升息號角起 巴西股市底部成形2015-05-04 01:45 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 巴西4月29日利率會議升息2碼，法人表示，巴西總體經濟可望於第3季之後逐步好轉，現階段股市底部已成形，升息決策符合市場預期，若股市短期回檔，投資人可把握低點布局。 瀚亞巴西基金經理人張正鼎表示，總統羅塞芙今年開始第二任期，積極減少政府財政赤字、推出深化金改法案，也更換國有巴西石油公司的CEO，試圖重拾資本市場信心並讓企業財報透明化， 一般政策發酵期多為6∼9個月，總體經濟可望於第3季後逐步好轉。 此外，國際油價及鐵礦砂兩大商品價格近期出現止跌反彈，也為巴西股市注入強心針，聖保羅股價指數近一月反彈一成，在46,000∼48,000點形成堅強的底部區。 野村巴西基金經理人白芳苹表示，巴西經濟基本面仍不佳，但在油價回穩、美國延緩升息預期延續、鐵礦砂價格跌深反彈下，原物料族群帶領巴西與拉美股市短線收高，觀察近期全球泛原物料類股先後築底，拉美股市在原物料轉穩下，股價也有所表現，外資近期對巴西股市也開始買超。 白芳苹認為，觀察當地法人與散戶仍悲觀，不過在外資率先回補，加上拉美漲幅落後新興亞洲下，具補漲契機，未來需觀察5月財長Levy的財政樽節計畫是否在國會順利過關，由於短期商品價格仍有反彈空間，在此氣勢下有助股市持續上攻，巴西短期壓力為57,267點。 愛德蒙得洛希爾全球新興市場基金經理人Thomas Gerhardt指出，新興市場股票長期基本面仍有利多，新興市場股市仍有上漲潛力。 日盛新興市場債券基金經理人曾咨瑋表示，巴西4月消費者信心指數，由3月的82.9點升至85.6點，是今年首見上揚，顯示民眾對經濟預期逐漸改善，巴西央行升息主要在抑制通膨及阻貶巴西里拉，拉美地區的評價偏低，建議分批介入。 富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克．墨比爾斯表示，正積極尋找機會，希望能加碼買進巴西個股，尤其是之前太過昂貴的世界級企業股票，而營運前景看俏、管理制度完善或負債比率偏低甚至零負債公司也是未來尋找的重要目標。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，撇開短期原物料價格走跌及政治紛擾，時間拉長來看，巴西擁有豐富的天然資源，只要原物料價格回穩，巴西經濟可望重拾成長動能，加上2016年巴西將承辦奧運，預估奧運前夕將有一波利多題材可期。 圖表詳見 http://goo.gl/MbnTMO ---------------下一則--------------- 新興市場湧錢潮 奔10個月新高2015-05-04 01:45 工商時報 記者呂清郎�台北報導 根據國際金融協會（IIF）資金流向追蹤報告，4月流入新興國家資金規模預估達354億美元，並上修3月資金流入規模至254億美元，為2014年6月來最高水準，新興股市流入213億美元，創2010年來最高水準，新興債也有141億美元，區域中以新興亞洲最吸金，其次是拉丁美洲。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博表示，美國經濟持續復甦，歷史經驗來看，聯準會（Fed）升息可能會對新興市場造成資金排擠壓力，但市場過去一段時間無差異性拋售新興市場資產，許多體質良好的新興國家債匯市遭錯殺，投資價值已浮現，其中看好新興亞洲及墨西哥或波蘭的投資機會。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯指出，新興市場國家看好大陸、印尼、泰國，以及台灣等亞洲國家，主要因為較能避免Fed升息的波動，且日本和歐洲央行續行量化寬鬆，注入大量流動性，不會對股市帶來太大衝擊。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇認為，Fed放緩升息腳步，短期將不會升息，且利率處於歷史低點，即使升息，利率水準仍低，有利資金持續流入新興市場債市；新興市場與成熟市場債券利差在歷史高檔區，顯示新興市場債券利差仍具收斂空間，新興債市後續上漲行情可期。 亞洲新興市場最看好陸股，群益中國金采平衡基金經理人林宗慧強調，上證去年下半年至今，仍維持強勢上漲的格局，在大盤漲至4,500點後，趨於高檔震盪，短期若出現3∼5％回檔，屬合理健康水準，長期基本面不變，在資金充沛、政策釋出及題材加持下，多頭行情不看淡。 ---------------下一則--------------- 金磚國Q2發光 中國基金領漲 巴西、拉美翻紅 俄羅斯、能源基金回穩2015年05月04日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 全球股市牛氣沖天，金磚國家也一掃陰霾，其中，中國及大中華基金第2季以來因陸股勁揚持續引領風騷，隨資金回流，先前弱勢的巴西及拉美基金則從谷底翻身，至於俄羅斯及能源基金亦受惠油價回穩，表現亦相對突出。 政策多頭格局持續 資產管理業者認為，此波由政策作動的多頭格局仍將持續，具貨幣寬鬆利多的中國及大中華市場仍是2015年資產布局重心，若擔心高檔波動風險，建議可透過區域型、平衡型或概念型基金方式分批布局，至於巴西、俄羅斯市場則建議留意原物料報價變動及市場供需再做加減碼依據。 根據Lipper環球分類統計，第2季以來中國基金平均績效達14.39%表現最佳，同時也是今年來表現最好的基金類型之一，香港及大中華基金報酬率也有逾1成，處於低檔的巴西、俄羅斯基金受惠油價等原物料報價回溫，吸引資金轉進異軍突起，翻轉先前都是歐美日成熟市場領頭的局面。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀表示，隨官方透過降準持續挹注金融及資本市場流動性，打開企業在資本市場籌資的管道，加上貨幣寬鬆政策持續，將支撐牛市多頭格局與籌碼面動能，屬性較積極的投資人可在行情回檔時，以單筆布局中國基金並留意政策紅利帶來的新經濟概念題材。 摩根中國基金經理人沈松指出，預期中國今年年底前仍有調降空間，且在更多改革紅利釋放下，陸股將由初升急漲的瘋牛轉為更健康長遠的慢牛行情。 一帶一路題材正熱 就產業面來看，受惠於一帶一路方案出台及亞投行設立讓建設資金到位，相關概念股題材熱翻天，並有助於相關老經濟板塊價值重估，未來獲利成長可望獲得改善，有利陸股良性類股輪動。復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐指出，短線美元指數回跌有利原物料報價止跌，搭配需求進入旺季與中國大陸貨幣寬鬆刺激政策，未來1~2個月原物料報價向上機會較大，將有利與原物料連動度高的巴西、俄羅斯市場表現，但中長期則需看經濟體復甦狀況與全球供需是否回溫。 ---------------下一則--------------- 中東敞開投資大門 後市有得瞧2015-05-01 01:46 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 卡達政府放寬保險業外資持有上限至49％，加上沙烏地阿拉伯股市將自6月15日開放外資投資，資金提前卡位推升沙國股市大漲，也拉抬中東非股市走穩，隨著中東股市逐步放寬外資限制，股市價值面有機會出現重估行情。 野村中東非洲基金經理人黃尚婷表示，隨著卡達及阿聯酋獲調升納入MSCI新興市場指數，中東政府也逐步開放外資投資該區域股市，成交量獲得顯著提升，中東股市的流動性折價仍相當大，未來在流動性逐漸改善下，長期股市重估值的行情仍可期待。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯指出，中東北非股市在近期修正後，是絕佳的買進機會，因評價面已有很好的吸引力，中東北非地區在過去十年GDP成長逾倍，來到2.1兆美元，目前已躍居全球第9大經濟體。 受到油價下跌影響，中東北非股市先前遭到投資人的拋售，但沙烏地阿拉伯、杜拜與阿曼等國都在近期宣佈調高今年財政支出，並沒有受到油價下跌影響。波灣國家仍可能延續基礎建設投資，如卡達在2022年世足賽前將耗資2,000億美元在基礎建設，這些國家在過去油價高漲時已累積非常多的財富，可協助度過油價下跌階段。 馬克．墨比爾斯指出，在中東，選擇加碼沙烏地阿拉伯，雖然沙國股市當前仍非邊境市場的一員，而減碼科威特股市。沙烏地阿拉伯為中東北非地區最大的經濟體，占該區35％的GDP，以及42％的股市市值，加上沙國有穩定的政治環境，政府大力投資基礎建設，同時沙國有大量年輕的消費人口，可提供良好成長動能的內需市場。由於沙烏地阿拉伯即將開放外資直接投資，這將對股市帶來極佳的機會。 摩根新興歐洲、中東及非洲基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，非洲中東等產油國家的豐富投資題材，及蓄勢待發的資本市場，成為近年來國際資金關注焦點。 以沙烏地阿拉伯為例，白祐夫說，官方近期公布勞動力改革政策，並引進最低薪資制度，可望刺激消費支出和經濟發展，顯示沙烏地阿拉伯多元的投資機會。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，若投資非洲中東市場應以定期定額為主，且將時間拉長至5年以上。 圖表詳見 http://goo.gl/K1npQo ---------------下一則--------------- 沉默的王牌 能源股績效驚艷2015-05-01 01:46 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 近一個月，當全球目光集中在大陸、歐洲股市，能源類股變成「沉默的王牌」默默飛升，其中新能源、潔淨能源類股表現尤為亮眼，WH乾淨能源指數3個月上漲近22％、全球替代能源指數也有17％的漲幅，打敗全球九成股市。 兆豐國際綠鑽基金經理人簡秀君表示，2015年將是全球能源改革的重點年，自美國前副總統高爾的「不願面對的真相」到央視前主播柴靜的「穹頂之下」，環境保護逐漸成為各國政策發展核心，環保新能源短中長期皆為可著墨的投資標的。 簡秀君表示，大陸「兩會」工作報告中，李克強直指大力發展風電、太陽能發電、生物質能，重視節能環保，大陸能源革命於今年正式啟動。 簡秀君表示，除新能源議題外，現階段的能源相關產業，均享有本益比低，環保改革題材加持、油價回溫等優勢；加上全球經濟成長動能佳，將帶動能源需求的成長，產業目前多處於上漲初期，是值得期待的投資時點。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，近期綠能產業的亮點集中在大陸環保類股上，主要是受到大陸兩會後政府表明加大環境治理力度的決心，政策面更為積極，「水十條」或可再生能源配額等政策出爐，預計大陸政府未來環保政策目標與投資力道將更為強大，有利新能源發展前景。 此外，新興市場的工業化，將持續帶動全球環保節能產業長期需求發展，全球景氣復甦下，亦有利綠能產業成長。 康和投顧總代理的KBI全球替代性能源基金經理人Treasa Ni Chonghaile（泰瑞莎．瓊海爾）表示，各國為避免因氣候變異導致的各項損失持續擴大，政府及企業已全面積極推動各項再生能源計畫，未來投資金額可望再成長。 泰瑞莎．瓊海爾指出，未來替代性能源產業的需求將持續增加，各種替代能源項目中，目前最看好太陽能類股的發展，預期日本、美國、大陸三大市場將出現強勁成長，新興市場的太陽能產業發展也日益成熟，可望逐漸脫離政府補助，新型態籌資方式Yield Co的成功運作，更提高太陽能類股成長潛力。 另外，受惠於建築市場復甦的節能產業，以及新興市場的公用事業多元化經營模式，也是推升替代性能源類股的重要動能，建議投資人分批進場布局，參與綠色商機。 圖表詳見 http://goo.gl/q7mnxW ---------------下一則--------------- 糧食恐供不應求 農金基金買點到2015-05-01 01:46 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 2015年全球糧食需求將由前一年的24.64億噸增加至25億噸以上，但因穀物價格下降，今年供給面恐因減少耕作意願和面積，導致供給量要滿足需求成長的機會不大。法人表示，今年若出現糧食供不應求的情形，穀物價格可能隨之彈升，上游產業將有反彈空間，投資人可留意接下來的農金買點。 德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼指出，連續兩年豐收，穀物價格降低有利下游產業以及部分上游次產業，包括食品加工業表現優異，主要即是受惠於穀物價格下滑、成本減輕，肉品價格走勢強，獲利展望佳；此外，玉米乙醇業者受惠於法定要求添加乙醇的需求推動，展望相對正向。 林孟洼表示，農金產業中長期展望仍佳，統計今年農金指數成分股獲利預估成長8.5％，已較前期6.3％上調，但投資人要留意，雖然今年農業原物料需求較去年小幅回升，供需仍寬鬆，產業秩序仍需整合，上游雖有機會，還是需持續觀察產業動態以適時調整上游投資比重。 德銀遠東DWS全球神農基金經理人劉坤儒表示，美國農業部預估今年美國穀類總耕種面積與收成率將下滑，預期在產量減少，需求持續成長下，穀類價格將有上漲空間，有助農業相關類股的表現。 在肥料方面，劉坤儒說，近期鉀肥類股回檔，主要是加拿大Saskatchewan省提高鉀肥生產稅，衝擊2015年EPS，以及中國2015年的鉀肥合約敲定，不過，新合約價格僅小漲3％，落在市場預期的低點，影響市場信心。 他解釋，由於肥料基本面並無變化，且大陸合約價確定，雖然價格不如預期，但因合約確定後市場不確定因素消失，預期回檔整理後應有回升機會。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，預期農金產業的長線趨勢向上，因為全球人口仍在攀升，特別是新興市場國家快速崛起，人民可支配所得增加，勢必造成飲食品質改善與糧食需求節節攀升，長期將帶來對於農業機械、肥料和農產製成品的大量需求。 圖表詳見 http://goo.gl/JNnN1W ---------------下一則--------------- 長線俏 生技基金逢低布局2015-05-01 01:46 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 美股財報周市場多空消息紛擾，而近期走勢震盪的生技類股，日前更受到全球最大學名藥生產商因價格過低拒絕美國非專利藥廠併購一案，拖累NBI生技股大跌逾4％，但法人觀察，過去生技類股受單一事件影響重挫後，往往伴隨不錯的漲幅，值得留意的是，生技股不僅長期績效亮眼，今年生技基金平均有約一成投資表現，仍不失為投資人可長線布局的標的。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，儘管日前指數大跌，根據統計，金融海嘯以來，Nasdaq生技指數單日大跌超過4％後，平均後一、三、六個月的漲幅分別為4.4％、7.5％及14.6％，後一年更有超過三成的漲幅，也顯示這次事件帶來的下跌不會影響生技類股長線走勢。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，由於那斯達克生技指數今年以上已經漲多，受到中小型股Celladon新藥臨床不如預期、Mylan拒絕Teva併購邀約，加上FDA對Amgen癌症新藥提出質疑，利空消息頻傳，導致生技類股承受獲利了結賣壓，短期可能偏向震盪。 回歸到基本面來看，生技產業整體展望仍然正向。在全球低利環境加上專利斷高崖高峰期，產業併購趨勢持續延燒，且隨FDA對新藥審核的態度正向，新藥通過的速度加快，今年以來已有14件新藥通過，通過速度高於均值，有利未來新藥上市與發展。 瑞銀投信投資部主管張繼文認為，從基本面來看，目前生技類股獲利成長性仍居美股所有次產業之冠，加上今年獲利成長性仍高達兩成，持續超越大盤一倍以上。再從評價面來看，本益比相對於大盤的溢價仍處在歷史平均之下。 從技術面觀察，張繼文表示，NBI指數經過27日的趕底修正後，RSI指標已修正至50以下水位，顯示目前生技類股並無過熱的疑慮。綜觀這些因素，在生技產業基本面仍強勁、股價卻順勢拉回到合理價位之際，反倒提供投資人低檔分批布局的時機。 ---------------下一則--------------- 四月海外債基金績效 新興債領先2015-05-01 01:46 工商時報 記者呂清郎�台北報導 全球央行寬鬆政策，且美國頁岩油預期減產，加上中東局勢動盪，激勵油價走揚，帶動新興國家債市與能源債反彈，理柏資訊統計顯示，4月海外債券基金績效表現，以新興債基金最亮眼，美國升息預期下，高收益債券基金利率敏感度低，及與經濟復甦正向連動優勢，後市續聚焦基本面相對優異的新興全球債基金。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼表示，從基本面來看，高收益債仍維持相當好的狀態，能源產業將是高收益債的主要趨動者；因能源產業具更多併購機會，大多數能源高收益債擁有較高殖利率，成為後續看好能源公司債主因，預期未來將有較佳表現。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博指出，預期美國聯準會（Fed）下半年開始升息，寬鬆政策開始轉變，美國公債殖利率將回歸至正常水準；反觀新興市場在各國央行低利政策持續下，貨幣偏寬鬆的環境下，新興債市漲勢將持續。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇認為，3月以來美國經濟數據憂喜參半，市場預期對經濟展望轉趨審慎，Fed應會放緩升息腳步。目前利率續在歷史低點，就算開始升息，利率水準仍低，加上歐洲與日本持續貨幣寬鬆政策，有利於資金持續流入新興債市。新興市場能源與原物料債券投資魅力增加，吸引資金流入，新興債市後續上漲行情可期。 日盛新興市場債券基金經理人曾咨瑋分析，相對看好亞債，主要是亞洲企業產業分布多元，且外匯存底雄厚、經常帳盈餘較大，企業現金流較強勁、資產負債表健康，建議可適度提高亞洲債券比重。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧說，新興市場債券具特有長期投資優勢，在資產配置中不可偏廢，由於新興債以國家發展狀態作為劃分概念，隨新興國家經濟成熟壯大，發的債券品質逐漸受肯定，債券價格預料水漲船高，獲取資本利得可期。 ---------------下一則--------------- 低波動債券 無法搭上成長列車2015-05-04 06:57:14 聯合報 記者周小仙�台北報導 收益穩定、低波動的債券商品，自從2008年金融海嘯以來，已成了台灣投資人的最愛，不少人甚至把債券商品作為長期累積退休金的主要標的；台灣投資人也深信，投資高評等的政府公債比股票安全。 但事實真是如此嗎？光靠單一債券商品，就能替自己存足退休後所需的資金嗎？ 近期公布的德盛安聯全球投資人報告中指出，高品質的政府公債波動性相對股票低。尤其，短期來看，公債波動性低於股票的特性更明顯；但長期而言，投資人為了低波動的安全感，恐怕會付出過高的代價。 觀察213年來的市場，股市單一年分波動最大的為1932年，當年重挫38％；而在1862年，股市則一年激漲67％；政府公債的情況相對溫和，同樣兩百多年來，跌幅最大的紀錄落在1864年、下跌22％，而漲勢最兇猛的年分則為1982年的35％。 但是過去兩世紀，許多國家見證大幅的經濟成長與價值創造，投資股票才能參與這股成長；僅給予投資人固定利率且價格固定的政府公債，無法搭上成長列車。 德盛安聯全球投資人報告中也指出，過去數十年股市表現通常優於政府公債市場；巴克萊年度的「股票債券投資研究」也顯示，在2012年前10年，美股年化報酬率約5.8％，同期美國公債年化報酬率僅5％。 若以50年的時間來看，兩者報酬率差距拉大至5.7％與3.2％。更重要的是，根據統計，當時間拉長超過數十年，公債與股票兩項資產的報酬波動率差別會越縮越小。 投資專家認為，未來債券風險將提升，目前極低水位的利率將逐步回升，債券交易的價值也將遭到蠶食；過去股票報酬亮眼的成績，則可望被複製，長期來看，股票風險溢價將優於債券與現金。 ---------------下一則--------------- 歐債本周市值蒸發近5兆 22年來最慘 債券天王都喊賣2015年05月02日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 歐洲通膨回溫、希臘危機利空鈍化，降低避險需求，投資人加速擺脫低利率與負利率公債，造成歐洲債市血流成河，本周市值蒸發1420億歐元（4.89兆台幣），將創1993年10月來最大規模賣盤紀錄，光周三單日就縮水達550億歐元（2兆台幣）。 在「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）與「新債券天王」岡雷克（Jeffrey Gundlach）相繼喊賣，加上歐元區通膨數據傳出利多消息，淡化市場對歐洲央行（歐銀） QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）助漲債券價格的看好程度，德國公債賣盤上周啟動，本周跌勢更進一步擴大。 德國公債跌勢擴大 與價格走勢相反的德國10年期公債殖利率昨續升至0.373%，較上周一歷史低點0.075%暴增近4倍，周四則已創下2011年11月以來最大的2日升幅紀錄。在德債領跌下，美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）的數據顯示，歐洲債券整體市值周四縮水至5.75兆歐元，創下3月4日以來新低。 澳洲國民銀行的研究主管喬利（Peter Jolly）表示，歐債殖利率已來到投資人不會想長期擁有這些值券的水位。 日興資產管理公司利率暨匯率首席全球策略師布瑞吉斯（Roger Bridges）也呼應說：「市場對於德國公債殖利率將降到零的想法太固定了。我認為我們已來到市場表示此處毫無風險回報的水位。」 美債殖利率續攀高 花旗私人銀行全球首席投資策略師維庭（Steven Wieting）認為，歐銀1.1兆歐元規模的量化寬鬆計劃給予市場避開歐洲政府公債的好理由。維庭在本周三時表示，花旗砍德國公債的配置部位，將資金轉往5~7年期美國公債。 不僅歐債透露警訊，美國公債投資人面對美國勞力市場趨緊、工資加速上漲，對Fed今年升息預期漸強，10年期美國公債連2周走跌，殖利率回升至2%以上，周四一度觸及2.11%，來至3月13日最高水位，本周來上升15個基點。 澳洲國民銀行的喬利指出，隨著Fed今年升息態勢更加確立，美債殖利率這個月還會繼續攀高。
基金定期定額 動能強2015-04-30 07:06:47 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 「摩根定期定額溫度指數」最新調查，2015年第1季較前季大幅回升6度來到63度，中止了過去兩季連續走滑的趨勢，且創下四年來最大單季增速，顯示今年投資人行為轉趨積極，這一結果與開春來全球股市頻創波段或歷史新高的樂觀氣氛相呼應。 檢視定期定額溫度指數三項指標，儘管今年第1季「定期定額人數」、「定期定額金額」持續同步下滑，但「定期定額動能」大爆發，較前期大幅增長24來到43，大幅拉抬今年第1季溫度指數一舉回升至63度，單季增加6度。 隨今年全球景氣持續復甦，投資氣氛加溫，有利定期定額指數續揚。其中，「定期定額動能」激增，主因摩根旗下的中國系列基金新申購動能顯著增加，第1季新申購筆數較上一季大幅增加七成，反映中國自去年第4季以來的瘋牛行情。 摩根投信執行董事邱亮士表示，今年第1季全球多數央行陸續寬鬆，各國掀起降息潮，資金行情從成熟市場延燒至新興市場，股債資產皆有好表現，隨市場投資氣氛轉趨欣欣向榮，經濟前景能見度日益明朗，激勵市場投資信心，也帶動更多投資人投入增加定期定額申購。儘管「定期定額人數」和「定期定額金額」等兩項指標略為下滑，「定期定額動能」指標卻呈現強勁反彈，寫下四年新高動能水準。 邱亮士指出，中國股市牛氣沖天，今年來上證指數漲幅近四成，拉抬陸股基金，顯示中國自去年「經濟底部」、「政策底部」、「估值底部」三底成形後，投資人在觀察等待了兩季後，終於決定加入定期定額行列。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，市場波動加大，透過定期定額較能掌握投資機會，達到攤平成本與長線增值效果。以中國為例，雖然基本面偏弱，在市場預期政府作多政策趨勢下，陸股後市仍值得期待。 圖表詳見 http://goo.gl/E45Ank ---------------下一則--------------- 陸股瘋牛大吸金 Q1定期定額趨熱2015-04-30 07:17:45 聯合報 記者周小仙�台北報導 摩根定期定額溫度指數最新結果出爐，扭轉過去兩季連續下滑趨勢，較前季大幅回升6度，來到63度，為四年來最大單季成長，顯示今年投資人行為轉為積極，與開春來全球股市頻創波段或歷史新高的樂觀氣氛相呼應。 值得注意的是，在樂觀氣氛下，國人3月最新平均定期定額扣款金額也同步回升至7004元，來到歷史次高。 摩根定期定額溫度指數由「定期定額人數」、「定期定額金額」、「定期定額動能」三大指標編製，指數越接近0代表國內定期定額市場越冷，越接近100代表市場越熱。 儘管第一季「定期定額人數」、「定期定額金額」持續同步下滑，但「定期定額動能」大爆發，較前期成長24來到43，因此拉抬第一季溫度指數回升至63度。 摩根投信執行董事邱亮士分析，中國大陸自去年第四季以來「瘋牛行情」大舉吸金，讓中國系列基金新申購動能大增，第一季新申購筆數較上一季暴增七成。 邱亮士指出，中國股市牛氣沖天，今年來上證指數漲幅近四成，拉抬中國股票型基金擁有好氣色，且中國大陸自去年「經濟底部」、「政策底部」、「估值底部」三底成形後，投資人觀察等待了兩季後，終於決定加入定期定額行列。 ---------------下一則--------------- 定期定額 正夯2015-04-30 01:40 工商時報 記者陳欣文�台北報導 「摩根定期定額溫度指數」最新結果出爐，扭轉過去兩季連續走滑的趨勢，2015年第1季較前一季大幅回升6度來到63度，創下4年來最大單季增速，顯示今年投資人轉趨積極，與開春來全球股市頻創波段或歷史新高的樂觀氣氛相呼應，統計台灣投資人每月平均定期定額扣款金額也同步回升至7,004元，來到統計以來次高。 檢視定期定額溫度指數三項指標，儘管首季「定期定額人數」、「定期定額金額」持續同步下滑，但「定期定額動能」大爆發，較前期大幅增長24來到43，因此大幅拉抬第1季溫度指數一舉回升至63度。 摩根投信執行董事邱亮士表示，今年第1季全球多數央行陸續寬鬆，各國掀起降息潮，資金行情一路從成熟市場延燒至新興市場，股債資產皆有好表現，隨著市場投資氣氛轉趨欣欣向榮，未來經濟前景能見度日益明朗，激勵市場投資信心之餘，也帶動更多投資人紛紛投入增加定期定額申購。 邱亮士指出，陸股牛氣沖天，今年來上證指數漲幅近4成，顯示大陸自去年「經濟底部」、「政策底部」、「估值底部」三底成形後，投資人在觀察等待了兩季後，終於決定加入定期定額行列。 此外，觀察最新人均扣款金額發現，今年第1季增至7,004元，較上期增加56元，再創次高水準，顯示定期定額投資人深知可透過時時進場來發揮積少成多優勢，才會願意不斷增加扣款金額。 保德信中國中小基金經理人陳意婷認為，A股年初在中小型股領軍下創新高，隨後大、小型股齊漲，中小型A股企業處於成長周期，爆發力強，獲利表現不受景氣循環的影響，將持續扮演衝鋒要角，建議採取定期定額投資、降低風險。 從企業規模看，陳意婷認為，A股大型企業表現穩定，是製造業生產增長的有力支撐，波動相對中小型股來得小，適合單筆持有，參與資金行情。她指出，投資人看好A股卻不敢行動，永遠在等買點，A股大型股今年來漲逾3成，中小型股更漲逾5成，再空等下去，「錯過」反而成了最大風險。 圖表詳見 http://goo.gl/mxD7Kk ---------------下一則--------------- 中巴俄績效亮眼 金磚國反攻漲逾一成2015-04-30 06:59:57 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 檢視4月基金成績單，中國基金以15.3%的平均漲幅奪下冠軍，大中華及香港基金也擠進前十名；巴西及俄羅斯基金則展開反攻，4月以來平均上漲13.4%及11.6%，名列第二名及第四名，重新擦亮金磚招牌。 摩根中國基金經理人沈松表示，在資金面及政策的雙利多加持下，中國股市4月牛氣衝天，上證指數及恆生國企指數同步登上七年多來新高。 從政策面來看，沈松說，一帶一路、亞投行、南北車合併等政策紅利發酵，激勵市場買氣直線上升，推升中國股市4月漲幅居全球第一，中國基金績效滿面紅光。 中國資金動能豐沛，去年11月以來，中國人行二度降息、降準，釋放上兆元的資金活水，沈松指出，全球機構法人的中國投資部位偏低，眼見中國股市牛市格局不變，市值持續向上飆升，外資持股部位勢必調整，延續中國股市多頭行情。中國經濟周期性改善動能持續，搭配政策積極作多態度明確，預期鄰近的台港股市可望雨露均霑，大中華股市可期。 圖表詳見 http://goo.gl/1Y7Bmn ---------------下一則--------------- 新興股債混搭 降波動風險2015-04-30 07:09:09 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年以來，新興股市表現勝過成熟股市。基金業者指出，此一趨勢可望持續。不過，今年金融市場震盪幅度仍大，以新興債券及匯率搭配新興股市，可望降低波動。 新興股市近年表現不如預期，令投資人失望。不過，聯博新興市場多元收益基金基金經理人哈汀（Morgan Harting）表示，今年情況可望改觀，投資人可以從投資評價、企業品質，穩定性與收益率，來挑選優質個股。 哈汀表示，部分新興市場國家經濟成長亮麗，但仍未有股市，如果採多元資產投資策略，就可前進該國債市，布局價格、收益率具吸引力的債券標的，一樣可參與該國的成長潛力。 整體來說，哈汀指出，新興股票配置比重優於債券，現階段股債比例約為七比三，可參與新興股市上漲，同時對意外的負面衝擊或經濟發展趨緩，減緩下檔風險。 哈汀表示，全球資金流動性依然充裕，新興市場債券發行量穩健，加上信用利差較去年擴大，提升新興市場債的預期報酬。此外，新興市場企業債後市看好，原因是發行公司普遍具有強健的基本面。 法儲銀資產管理全球配置投資組合經理人哈杜（Pierre Radot）則認為，整體來說，看好新興市場債券前景。 不過，今年有美國聯邦準備理事會（Fed）升息的不確定因素，部分投資人會轉趨謹慎。 哈杜認為，在布局新興市場債券時，要避免基本面較差的市場，例如印尼及土耳其等，因為這些國家有不少以美元計價的外債，匯率也會有較大的波動。以今年的投資環境來說，較看好強勢貨幣債券。 由於美元仍強勢，哈汀認為新興市場貨幣不會有明顯升值空間，但可留意基本面較佳及政策全力支持的貨幣，例如中國和墨西哥。 另外，韓元受惠於龐大且持續增長的經常帳盈餘，印尼盾與印度盧比則可受惠於相對美元利差高、外部收支及投資信心改善。 ---------------下一則--------------- 股市拚萬點 台股基金飛上天2015-04-30 01:40 工商時報 記者呂清郎�台北報導 台股衝萬點，金融、電子大型股帶頭上攻，雖然暫時回檔修正，萬點沒順利站穩，但後續多頭應不變，帶動台股基金績效表現亮眼，統計149檔台股基金有95檔打敗大盤，其中12檔報酬率8％之上，且51檔淨值創新高，成立以來績效前10名全部有250％報酬。 群益馬拉松基金經理人陳建宗表示，台股目前由外資盤主導，大型股表現相對突出，觀察滬台通及證交稅調降研議消息，且主管機關積極趕錢入股及國際股市上漲，多重利多推升台股，儘管指數來到相對高點，但後續觀察熱錢轉移效應，5月中可能面臨財報公布與Fed升息預期增溫，盤面操作以類股輪動為主。 類股布局上，陳建宗看好相關汽車零組件概念股，及大陸政策概念股的能源、污染防治、鐵路等。另預計至2016年機器人產業可達202億美元產值，相關機械零組件展望佳。 日盛日盛基金經理人林佳興指出，這波台股上攻全靠外資力挺，強勁買超力道推升，後續衝萬點力道仍仰賴金融股與權值股的表現；蘋果財報在大陸地區銷售爆炸性成長下表現優異，蘋果季度財報優於原先預期，且對下一季度展望佳，與相關蘋果供應鏈可持續觀察，至於半導體、機器人、油價受惠、大陸光纖布建等族群也具表現空間。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎強調，台股驅動IC族群，因大陸對智慧型手機及電視終端需求不如預期，導致面板的拉貨速度趨緩，進一步影響到驅動IC需求，但大多數已提前反應，反而使族群評價相對便宜，且高階驅動IC需求健康。 至於傳產部分，近期資金流入，以製鞋類股、美國復甦概念股、財報優異汽車零組件族群為主力，後續看好製鞋類股、美國復甦概念股、汽車零組件、水資源�環保相關，及具高股息殖利率題材類股。 圖表詳見 http://goo.gl/5MrVj0 ---------------下一則--------------- 外資蓄勢待發 錢進台股2015-04-30 01:40 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 法國市占第二大資產管理機構的法儲銀資產管理的全球配置投資組合經理人皮耶．哈杜（Pierre Radot）指出，國際資金已經蓄勢待發，準備前進亞洲，包含台股、日股、韓股都是外資看好的市場。 他說，美國部分資金已經陸續為了分散美股漲高的風險，今年已有部分資金先分散到歐洲，接下來就會來到亞洲。 其中，台灣是全球半導體的重要發展基地，因此看好台股，雖台股的投資評價沒有南韓便宜，但也不貴，且台股的投資評價比香港還有吸引力，而大陸股市則要審慎看待漲多後，可能的泡沫化疑慮，也就是說，大中華的三大市場中，最看好台股的後市。 更重要的是，繼滬港通順利開始後，接下來外資也看好台滬通的成功，甚至看好台滬通將會比滬港通還要順利，因此國際資金將湧入台股。 至於台股還有多少的上漲空間，皮耶．哈杜強調，可以預期的是國際資金將湧進台股，但內部並不會預設報酬的目標。 不僅是法儲銀資產管理看好台股，施羅德投資也看好台股。 施羅德投資最新出爐的多元資產投資雷達圖中，雖然對亞太（日本以外）股市維持中性，但因為商品價格下降，且科技產業表現受到強力支撐，將讓以製造業為主的台灣經濟表現受惠，因此看好台股後市。 另一方面，皮耶．哈杜強調，全球的經濟環境萬變，也可藉由資產配置來強化收益。其中，法儲銀資產管理整體專業的團隊，結合主動配置，搭配計量數據輔助，重視基本面，並涵蓋全球的各類多元資產，動態平衡調整，由專家來精選個股、債券及各類投資標的，也是投資人在這年代時的最佳選擇。 ---------------下一則--------------- 台股衝關 中小股接棒2015-04-30 07:08:40 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 台股本周向萬點攻頂後，隨即展開震盪整理，昨（29）日以9,853點作收，下跌103點。投信業者指出，外資偏多態度未變，台股多頭格局不致受到影響，在大型權值股休息後，中小型股可望接棒演出。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，大盤近日回檔，主因是美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議期間，市場重新關注升息議題，使得多頭氣氛多所壓抑；此外，大盤暌違15年再登萬點，上檔解套賣壓，仍有待時間化解。 周俊宏指出，回顧台股這一波多頭攻勢，國際資金居功厥偉，迄今外資已連續七個交易日加碼，其中，有四個交易日買超金額都在100億元以上，昨天再買進72.7億元，顯示外資偏多立場仍未鬆動，近期指數震盪整理，反有助於適度洗淨籌碼，維持健康的多頭格局。 統計近三年以來，外資連續兩個交易日以上買超逾百億元，一共只出現兩次。周俊宏觀察，其後大盤走向，都以緩漲居多，而中小型股表現往往更勝大型股，不論在一周與一個月後，上漲機率均高達八成以上，顯示外資用力買進後，往往輪到中小型股活蹦亂跳。 周俊宏認為，由於外資券商相繼調升對加權指數的高點預期，加上全球央行貨幣政策續偏寬鬆，預料聯準會也不急著升息，況且台股漲跌幅將自6月起放寬，政策利多可望吸引資金加速流入，台股這一波資金派對尚未結束，現在加入應為時未晚，尤其中小型股的表現空間，更值得期待。 野村e科技基金經理人謝文雄表示，全球主要央行政策持續寬鬆，雖然有美國聯準會升息的不確定因素干擾，但是市場普遍預期美國升息腳步將十分緩慢，對於資本市場的衝擊影響不大。 由於iPhone持續熱賣，預計將延續至第2季，預期蘋果手機供應鏈業績第2季將淡季不淡，上游半導體雖有季節性調整的雜音，但仍屬於正常現象。 圖表詳見 http://goo.gl/Rj654B ---------------下一則--------------- 調查：70%陸投資人 看好A股2015-04-30 07:07:42 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 富蘭克林坦伯頓集團公布調查顯示，在全球23個市場中，以中國及印度投資人對投資前景最樂觀，中國受訪者中有94%表示有信心達成今年的投資目標，71%對A股展望樂觀。 這次調查涵蓋23個國家共11,508名投資人，調查時間為2月12日到3月2日，其中中國投資人有500名，受訪中國投資人的平均可投資資產為120萬人民幣。 調查顯示，多數中國投資人預定今年將採取「非常積極」或「稍微積極」的投資策略，只有6%對投資前景持負面展望。多數中國投資人認為，中國股債市不但今年表現可望最強，也將是未來十年最強勢的資產。 中國投資人對A股的信心強烈，展現在新開證券戶數目。今年第1季，新開戶數達795萬戶，比去年同期大增433%，其中有62%的投資人小於35歲，只有5.2%大於55歲。主管機構已警告，許多新投資人只想到賺錢，卻忽略風險。 調查發現，中國投資人的投資收益主要用在規劃度假、投資或成立新企業，以及買房。在較成熟的投資市場中，退休準備通常是長期投資的首要目標，但中國只有3%受訪者將退休列為最關心的議題。過半受訪者以不到一年的期間評估投資成果，較其他地區的投資人評估期間短，足以名列全球最短視的投資人名單上。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智指出，中國投資人財富可能向資本市場轉移，股市將成為未來創富的新工具。 ---------------下一則--------------- 陸牛市還沒完!7成投資人有信心2015-04-30 01:40 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 大陸將再出手寬鬆政策的消息不斷，根據調查，將近七成的投資人認為陸股牛市只走到半山腰，且比對2007年的牛市，這次滬深指數不論漲幅、本益比、淨值比等多項數據，都顯示目前股市的狀況仍屬健康，且距離前波高點仍有斷不小的距離，投資人對陸股的走勢無須過度擔憂。 群益投信指出，本波以及2006∼2007年的波段牛市，同樣都是由大陸官方推出改革政策，形成利多起點，引發連串的股價漲勢。不過當時在28個月內，滬深300指數的波段最大累積漲幅即達到618％，反觀本波牛市，18個月內的波段最大漲幅僅121％，相對是走勢健康的「慢牛」。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，本波牛市的平均股東權益報酬率，優於2007年牛市平均，說明總體經濟雖然趨緩，但企業獲利仍然持續增長，在評價面、獲利面以及技術面的健康程度都沒有疑慮下，陸股仍可維持此趨勢。 摩根中國A股基金經理人余鎮文表示，陸股政策紅利帶來的資金行情可望持續延燒，不過，短線急漲的拉回壓力不小，因此，投資人應避開本益比偏高的中小型股，受惠政策題材的新經濟概念股長多行情依然值得期待。 元大寶來大中華TMT基金經理人吳宛芳表示，整體大環境趨緩確定，經濟結構調整下仍有許多產業呈現高成長姿態，尤其是看好大中華TECHNOLOGY（科技）、MEDIA（傳媒）、TELECOM（通信）在產業轉型提升以及新經濟新型態帶動下的高成長機會。 此外，也看好供應鍊國產化以及新產品、新技術、新供應鍊、新附加價值的投資機會與互聯網相關，甚至更看好在金融、醫療的跨業跨界發展以及通信轉型在軍工安全信化與工業4.0的投資機會。 圖表詳見 http://goo.gl/GBN47V ---------------下一則--------------- 陸股四月好牛 五大指數冠全球2015-04-30 01:40 工商時報 記者陳欣文�台北報導 陸股4月以來牛氣衝天，上海綜合、恆生中企、恆生國企、滬深300及MSCI中國等五大指數上漲逾17％，直接攻占全球主要指數漲幅前五大；法人看好由陸股領銜主演的多頭大秀可望持續，但預期波動也將加劇。 摩根中國基金經理人沈松指出，陸股四月行情大爆發，主要是來自政策面及資金面主導，帶動上海綜合、恒生中企等指數四月以來上漲逾二成稱霸全球。 其中一帶一路是習李政權所推動的重要政策，不僅有助於擴大外需、提振出口，並化解部分產業產能過剩，更是活化目前超過4兆美元外匯存底的極佳管道。根據中金公司預估，未來十年大陸在一帶一路總投資規模有望達到1.6兆美元，對一帶一路地區出口占比亦有望提升至三分之一。 不僅陸股漲勢洶湧，港股也跟著發燒，恒生中企、恒生國企及香港恆生等指數相繼來到波段新高，沈松相當看好H股後市表現，主因北水南引資金競逐。 中金公司也預估，透過滬港通、深港通與QDII等三大渠道，未來12個月估計將會有6,000∼8,000億人民幣流向H股，資金活水不餘匱乏，H股可望追上A股漲勢。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌說，本周消息面紛雜，國家統計局將公布4月採購經理人指數（PMI），政治局會議也將召開，市場預期將端出大量財政政策，以繼續貫徹中央「穩增長」的目標，在消息面錯綜的情況下，A股在五一勞動節連休前，預料呈現震盪走勢，若指數出現修正，不失為好的買點。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，短期大陸仍難逃經濟下行壓力，加大人行貨幣政策操作空間，未來仍有降準及降息可能，資金充沛有利股市。陸股去年下半年至今，仍維持強勢上漲的格局，在大盤漲至4,500點後，上證指數將趨於高檔震盪，短期若出現3∼5％回檔，仍屬健康合理的水準。 他指出長期陸股基本面不變，受惠資金充沛、政策釋出及題材加持下，陸股多頭行情仍不看淡。 法人強調，由於全球機構法人對大陸投資部位偏低，眼見大陸股市牛市格局不變，市值持續向上飆升，外資持股部位勢必得隨之調整，將有助於延續股市多頭行情。 圖表詳見 http://goo.gl/Wk9ksC ---------------下一則--------------- 陸股4指標體檢 牛市還很長2015-04-30 01:40 工商時報 記者呂清郎�台北報導 隨大陸政府持續喊話「加大定向調控力道」，穩增長政策將持續支撐陸股向上，但指數不斷創高後，居高思危疑慮再起，法人認為，從4項指標來看，陸股維持換手率、本益比、交易活躍度、漲停公司占比在一定水準之上，以2007年和2009年兩次多頭高點來看，仍有相當差距，代表陸股牛市還很長。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，以A股年化換手率來看，2007年達到903％，今年以來只有398％，換手率指一定時間內市場中股票轉手買賣的頻率，反映股票流通性強弱的指標之一，顯示A股成交量還有繼續放大的空間。 目前A股本益比僅約20倍，更是遠低於2007年和2009年的53.5倍和36.1倍。 陸股交易活躍度今年來為12.5％，不及2009年19.2％，漲停公司占比今年來1.98％，也不及2007年2.13％；葉宇真認為，牛市起點才在中早期，路途還很長，3月以來資金加速入場，資金持續流入牛市趨勢不變。 宏利投信指出，雖然大陸多項基本面數據仍欠理想，但看好A股今年前景，因大陸政府推行經濟改革，為穩定長線增長奠定基礎，以及落實刺激經濟措施，以維持強勁增長和製造職位方面，繼續取得平衡。 瀚亞中國股票基金經理人李皛分析，A股前波凌厲攻勢可視為牛市第1階段，但僅反映股市評價回到合理的位置， 目前剛進入第2階段，還不到過熱或泡沫階段。從股市評價便宜、具備長期降息空間，以及經濟放緩促使資金轉向股市等3大理由，說明陸股將續漲。 李皛強調，從評價面來看，陸股本益比仍在10年平均線以下，相較於歐美股市相當便宜，股市牛市初啟，港股雨露均霑，在滬港通北水南移、國際投資者可望提高投資比重，H股牛市行情也可期，看好評價偏低的金融股及消費股。 ---------------下一則--------------- 陸金融中小型股 有望補漲2015-04-30 06:59:37 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 中國股市延續多頭行情。根據券商及投信業者報告指出，市場較看好金融類股以及小型股表現，兩者具有評價面偏低但獲利改善的優勢，就算個股掀起明顯漲勢，還是有補漲空間可期。 根據Morgan stanley最新報告指出，市場看好陸股指數未來一年內報酬率超過兩成的機率極大，有近四分之一的受調查者認為，驅動中國股市上漲的首要因子在降息降準政策，在各產業別當中，金融股後市最被看好。 瀚亞股票投資暨研究部主管林元平表示，大陸存款準備金率依舊有大幅調降的空間，意味著未來中國金融業的獲利將後來居上，成為人行降息與降準下最大的受惠產業，為金融產業帶來中長期利多，正是市場看好金融股表現的原因。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯表示，中國銀行類股評價面尚低，具有低股價、低本益比和低股價淨值比的三低優勢，且今年來漲幅尚落後大盤，具有不錯的投資吸引力，如果市場對於中國經濟好轉有信心，中國銀行能夠控制不良貸款，則本益比將有提升空間。 另一方面，壓抑銀行類股的負面因素正逐漸被消化，利率市場化與地方債危機是此前市場主要考量的不利因素，金融改革不全然都是利空，如信貸資產證券化的快速推行，對銀行業即是利多。挑選低基期個股的投資策略也可應用在中小型股上，保德信中國中小基金經理人陳意婷說，中小型A股今年來漲勢勇猛，中證500指數、中小板指數漲幅都逾五成，創業板指數漲幅更突破八成，然就本益成長比（PEG）分析，中小型A股因獲利基本面仍佳，價值仍被低估。 圖表詳見 http://goo.gl/E7Lhos ---------------下一則--------------- 亞股寬鬆貨幣撐腰 資金搶進2015-04-30 01:41 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 因油價下滑及通膨疑慮降低，亞洲各國祭出降息政策刺激經濟表現，多數實行貨幣寬鬆政策，法人認為，除了有政策利多加持，全球資金在亞股的配置相對較少，加上相較美股，亞股評價也相對低，未來可望吸引資金進駐，投資人可逢低布局。 先機亞太股票基金經理人關睿博（Josh Crabb）指出，亞洲各國多數實行貨幣寬鬆政策，台灣有機會受惠其他亞洲各國經濟改善後進出口增加的利多。另外，Fed即將升息，代表美國經濟趨穩復甦，也將有利於對美出口的亞洲國家。 不過，關睿博提醒，台灣科技股與蘋果的表現連動性高，先前強勢的蘋果概念股表現已趨緩，恐已利多出盡，另外，第1季和第2季傳統為台灣科技業的淡季，台灣企業是否能維持獲利也是觀察重點。 關睿博認為，美國經濟回溫，將有機會帶動東北亞國家像是日本的出口表現，相較之下，東南亞國家如泰國及印尼等國，則因擁有龐大以美元計價的外債，若美國升息，反而會造成東南亞國家債務利息負擔加重。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔則指出，2015年亞洲經濟將以美國為成長的火車頭，美國持續復甦，與亞幣貶值，將帶動亞洲出口升溫；由於人力密集的製造業持續向東南亞位移，製造業亦可望支撐東南亞經濟成長，因此可以看到多數亞洲國家2015年都呈現GDP持續復甦，失業率下降的狀況。 游清翔指出，目前亞股平均評價低於13倍，相對其他市場而言亞洲股市評價仍較低。 大陸方面，上半年預估將持續維持貨幣寬鬆，由於大陸房地產市況不佳，投資人資金順勢轉往股市趨勢明顯，高盛預估2015年如果房地產投資金額減少9％，減少的投資金額中有60％進到股市的話，股市將有近3,800億元人民幣流入，因此今年大陸資金行情可望持續帶動股市上揚。 圖表詳見 http://goo.gl/uMwsnk ---------------下一則--------------- 亞洲寬鬆潮 帶旺股市2015-04-30 07:09:50 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 油價下滑，通貨膨脹疑慮降低，亞洲各國祭出降息以刺激經濟。市場人士認為，亞洲多國實施貨幣寬鬆政策，美國經濟走穩，也有利亞股，尤其是東北亞。 中國、印度、印尼及南韓今年都已降息，市場預期，中國、印度及印尼今年仍有降息空間，其他亞洲市場也將維持寬鬆貨幣環境，有利股市。 富達證券指出，中國大降存準率，迫使資金大量流向股市。3月以來，自銀行資金轉進中國股市的資金高達人民幣9,175億元。市場估計，這波調降存準率，可望釋放資金高達人民幣1.5兆元。 先機亞太股票基金經理人關睿博（Josh Crabb）指出，不論美國聯邦準備理事會（Fed）何時升息，前提都是美國經濟趨於穩健。美國經濟復甦，將嘉惠亞洲經濟，尤其是東北亞。 關睿博認為，美國經濟回溫，可望帶動日本出口，其他東北亞國家都將受惠。相較之下，像是泰國及印尼等東南亞國家，擁有龐大以美元計價的外債，如果美國升息，美元升值，將加重這些國家的債務利息負擔。 關睿博指出，台灣可望受惠於美國經濟復甦，但要留意兩個問題。首先是蘋果概念股先前強勢，但未來要注意是否已利多出盡。其次，第1季和第2季為台灣科技業的傳統淡季，台灣企業是否能維持獲利，也是觀察重點。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍指出，中國微刺激政策展現成效，經濟顯露復甦曙光，有益港、台股，而美國復甦帶動台灣景氣回升，台股將反應景氣好轉而走揚。大中華股市已受惠於滬港通，預期台滬通題材可望引爆資金行情。 ---------------下一則--------------- 泰國意外降息1碼 下修經濟成長目標2015年04月30日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 在經濟與出口展望走疲的態勢下，泰國央行昨意外降息1碼，將基準利率由1.75%降至1.5%，連續第2個月出乎市場意料寬鬆貨幣，泰銖盤中應聲重貶逾0.7%，創1個多月新低32.88兌1美元。 出口受到壓抑 泰國財政部昨稍早宣布下修經濟展望，將今年經濟成長預測由原估的3.9%調降至3.7%，為今年來第2度下修預測；同時將今年出口成長預測驟降至0.2%，遠低於原估的1.4%。 泰國財政部官員表示，環繞全球經濟復甦的不確定性料將使出口受壓抑，特別是中國經濟減速，但下半年經濟擴張步調可望因政府支出而回升。 分析師指出，泰國1~3月出口持續下滑，有陷入萎縮的風險，而央行連2個月降息將有助於促貶泰銖、支撐出口，提振企業與消費者信心。 ---------------下一則--------------- 印度股暫歇 長線不淡2015-04-30 06:53:02 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 去年漲勢凌厲的印度股市今年來走弱，主要是企業獲利不如預期，不過法人認為，印度股市短線下跌，長線還有漲升空間。 印度股市近月走弱，主要原因包括企業獲利前景較為悲觀，印度兩大軟體服務商塔塔諮詢與Infosys上季財報不佳，且印度稅務主管機關向約100家外資機構投資人追溯過去幾年的資本利得稅款，印度氣象局預估今年雨季雨量偏低也是因素之一，因而拖累去年強勢的印度股票型基金年初以來表現全軍覆沒，平均下跌3%。 富蘭克林證券投顧表示，印度目前正處於經濟未見到更強的復甦動能，但企業獲利也未能達到市場高度預期的狀況，市場氣氛較為悲觀，不過，展望印度經濟成長動能加速的趨勢不變，將進一步帶動企業獲利前景，預期隨著營收成長與毛利率擴張，企業獲利動能將能提升，相對目前約8%的成長率，未來五年平均成長率將達到16%，且印度央行仍將持續寬鬆政策，短線股市雖下跌，但預期長線還有漲升空間。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，近期印度銀行及科技類股財報表現不如預期，或對下季展望保守，拖累指數表現，由於進入財報公布期間，不確定性增加，使得短期指數有壓，然因基本面持續增長，物價大跌增加印度的實質所得消費，寬鬆政策預期，加上國際貨幣基金（IMF）最新經濟展望報告提到，開發中經濟體最看好印度，上修印度今、明年經濟成長率同至7.5%。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，印度整體景氣及企業盈餘動能向上，加上央行積極降息，均利於印度股市於整理後再度走升。經歷此波修正，Sensex指數未來12個月本益比回落至17倍以下，低於2008年以來歷史均值，補漲空間可期，其中，降息階段最直接受惠的金融銀行股。觀察今年第1季走勢，可發現印度金融股票指數明顯優於大盤，印證著降息階段金融股將力圖表現。 ---------------下一則--------------- 慘 美Q1經濟僅增0.2% 創4季新低 Fed料維持溫和立場2015年04月30日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 不如預期 美國商務部昨公布今年第1季經濟成長率，受嚴寒天候影響，年化季增率由去年第4季的2.2%進一步放緩至0.2%，遠不如預估的1%，創4季新低。在經濟成長低迷下，Fed今晨公布決議，料將維持溫和立場，在靜待升息時機到來的同時，維持相對寬鬆的貨幣政策。 在預期Fed維持溫和立場下，美元近來走軟，表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數昨一度貶值逾0.4%，創2個月新低95.66，連6日走貶，較3月中逾100的12年高點回貶逾4.5%。 升息恐會推遲 《紐約時報》指出，Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）雖醞釀在今年6~9月啟動升息，但經濟成長一直不如預期，恐被迫推遲行動，而在經濟低迷之下，應考慮將通膨率目標由目前2%調高，以取得更大寬鬆政策空間。 通膨率走高雖會擾亂經濟活動，但Fed在經濟衰退期間刺激經濟的力道亦將增強。部分專家表示，Fed及其他央行從2008年金融海嘯以來吃力地刺激經濟，顯示他們應該爭取更多操縱空間。 Fed偏好以個人消費支出（Personal Consumption Expenditure，PCE）核心物價指數年增率，來評估核心通膨率，數據顯示美國PCE核心通膨率在2012第2季跌破2%之後，已連續近3年低於2%，預計今晚公布的3月數據，預估與2月持平為1.4%。 波士頓Fed總裁羅森格瑞（Eric Rosengren）在近來1場演講中指出，在提供足夠貨幣刺激來激勵本國經濟強健復甦上，多數已開發國家央行遭遇到困難，這可能代表通膨目標設得太低了。 通膨目標偏低 約翰霍普金斯大學經濟學家波歐（Laurence Ball）在2013年時也提出Fed應將通膨率目標設在4%的看法。他在發表的論文中寫道：「2%通膨率目標太低，不清楚哪個數字才是理想目標，但4%是合理猜測，部分係因過去美國在此目標值中過得很舒適。」 Fed官員曾在2012年4月時預估，基準通膨率在美國經濟復甦後，將重回約4.2%水準，而在上月所做的最新預測中，平均估值則為3.7%。 專家看法互異 IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）資深美國官員李普頓（David Lipton）近來也表示：「通膨率目標不一定是應該設在3%或是4%，而是處在2%時，你就會更加小心防止它下滑。」 經濟學家普遍認為，溫和的通貨膨脹是好事，有助於推動商業且避免價格大幅下跌，而這也是各國央行以溫和通膨為目標的原因。 ---------------下一則--------------- 油價下跌受惠族群 看俏2015-04-30 06:51:46 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年市場不確定升高，資產配置更形重要。法儲銀資產管理全球配置投資組合經理人哈杜昨（29）日指出，今年股票布局仍優於債券，股票投資重心在美元強勢與油價下跌受惠股，債券則看好信用債及部分新興市場債券。 哈杜（Pierre Radot）表示，美國聯邦準備理事會（Fed）今年升息，投資人擔心債市受衝擊，但如果做好資產配置，創造正報酬率並不難。 以2012年到2013年美國長期利率走揚時期來說，美國長天期公債為負報酬，但如果投資美國短天期公債，仍可創造正的報酬率，投資美國高收益債券更可產生10%以上的年化報酬率。 哈杜表示，資產配置不只是選擇股票或債券而已，同類資產中報酬率也有差別。例如，以近五年的年化報酬率來說，新興股市平均只有2%，但如果是選擇台灣股市，則年化報酬率可達5%以上，如果選到巴西股市，卻是負10%以上的報酬率，差距極大。 ---------------下一則--------------- 新興亞洲題材豐 入手首選高股息2015-04-30 01:41 工商時報 記者陳欣文�台北報導 大陸降息降準、歐盟擴大QE，各國積極刺激景氣復甦之際，塑造低利率環境，哪裡有「利」，資金就往哪裡去。法人表示，亞洲區域投資題材豐富，從「一帶一路」戰略計畫、成立「亞投行」到「東協經濟體」年底運作，新興亞洲勢必為今年最亮眼的投資地區，高股息標的尤具吸引力。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，亞洲企業亞洲高股息企業平均股利率是3.5％，明顯比全球更具優勢，目前新興亞洲雖然普遍處於降息階段，但對照所有成熟市場，亞洲仍是實質正利率環境，這種先天的結構有助於讓國際資金前進亞洲資產，尤其是高股息的股票更成為標的。 據Bloomberg統計顯示，近15年亞太（不含日本）高股息指數累積漲幅達487.8％，年化收益逾一成，中長期累積報酬優於股市指數，凸顯在亞洲高股利發送政策下，亞洲高股息相關標的表現不容小覷。 張正鼎認為，亞太地區不僅經濟增長率高於全球，企業獲利展望亮眼，可望支撐亞股續創高峰；其中股息殖利率較高的公司，通常財務體質與營運狀況更為穩健，長期股價表現更勝一籌。 他建議，投資人在低利率環境下，資產配置可適度布局新興亞股市場，可以從高股息標的入手，兼顧資本利得與股息收益機會。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，美國以外的全球主要央行貨幣政策偏向寬鬆，市場流動性充沛無虞，使得歐元區、丹麥、瑞士、瑞典等國公債殖利率呈現負值，驅使資金積極尋找收益型標的，而估值便宜、成長動能強勁又具有較高收益率的亞洲高息股便成了資金焦點。 柏瑞亞太高股息基金經理人馬治雲表示，亞洲企業營運方面，受油價下跌與部分亞洲國家央行重啟降息循環的激勵，預期未來將有機會直接削減亞洲企業利息支出及降低能源成本，進而可望提升企業毛利率及獲利成長的展望，有助高股息投資題材加溫。 ---------------下一則--------------- 歐洲高息股 吸金高手2015-04-30 06:51:07 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 歐洲景氣復甦，企業獲利隨之成長，也帶動歐股的股息成長。截至4月7止，MSCI歐洲指數股息率為2.9%，優於美股S&P500指數的2.05%。 看好歐股股息表現，今年以來流入歐洲高股息基金的資金，已高達110億美元，超越2014年全年70億美元的金額。 野村歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示，歐洲央行（ECB）的量化寬鬆政策，為歐洲地區提供豐沛的資金動能，歐股指數多頭排列，長多格局確立，引導國際資金轉向。 歐元走貶，歐洲企業出口競爭力提升，使經理人對歐洲企業獲利前景更加樂觀，經理人預期今年歐洲企業獲利雙位數成長的比例激增81%，未來資金行情持續，搭配企業獲利助航，將提供歐股長期支撐力及續航力。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理人林炳魁表示，歐元區4月綜合採購經理人指數（PMI）初值低於市場預期，德國也受到新訂單增速放緩影響，PMI初值從55.4下滑至54.2。 金融海嘯後，歐高息股漲勢領先MSCI歐洲股票指數，顯示財務體質穩健的歐高息，兼具攻守兼備的效果。 林炳魁建議，在挑選歐高息股基金時，不妨觀察投資組合中能源類股比重較高者，可同時掌握股息與資本利得上漲的機會，並選擇美元避險級別，較能降低歐元貶值吃掉報酬率的風險。
81檔股票基金淨值 飆2015-04-29 07:09:37 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 股市多頭未歇，台股攀高、陸股續強，81檔海內外股票基金淨值再創新高，其中台股基金就高達51檔，海外基金也有30檔之多。進一步觀察，創新高的海外基金，清一色為中國、大中華相關，投資氣勢正旺。 群益馬拉松基金經理人陳建宗表示，台股觸及萬點整數關卡後走勢震盪，台股因勞動節假期緣故，只有四個交易日，觀察重點仍在台滬通題材引爆的資金行情能否延續。 本周陸續有指標性個股將舉辦法說，對未來景氣看法也值得留意，尤其指數幾度站上萬點後都震盪拉回，顯示投資人居高思危，不過後市仍看好基本面佳或營運有轉機，以及具政策保護題材類股。 群益中國新機會基金經理人林我彥針對陸股表示，中國人民銀行營造資金寬鬆環境、A股可望加入MSCI指數、加上上證本益比相對合理，上證指數仍有上漲行情可期。 短期須留意的是，證監會表示，未來將適度加大新股供給，由每月核發一批次增加到核發兩批次，市場擔憂資金凍結規模，恐超越以往水準，人行在資金緊俏之虞，能否適時釋放流動性，則是短期影響上證指數能否延續漲勢的關鍵。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，台灣加權指數直逼萬點大關，台股基金績效滿面春風，共有51檔淨值創新高，一般型基金表現最搶眼，突顯這波台股向上衝高的動力，除了資金面支持，類股輪漲向上，推升指數再上一層。此外，政策面及獲利面的雙層加持，料將支撐台股長升走勢更加穩健。 不只是台股基金淨值攀高峰，也有30檔海外基金淨值創新高。摩根投信副總經理謝瑞妍說明，今年來全球股市相繼走高，美歐攀上歷史高峰，中、日股市也來到波段新高，帶動MSCI世界指數挑戰歷史高點，連動海外基金淨值也向上走高。 進一步看，謝瑞妍表示，除了中國股市多頭氣盛，推升中國及大中華等海外基金淨值走高，並連動亞洲基金水漲船高，近年來備受投資人青睞、以收益為概念的平衡型基金淨值也創新高。 圖表詳見 http://goo.gl/BOKMjm ---------------下一則--------------- 逾六成商品漲幅 贏大盤2015-04-29 07:11:06 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 台股上周上演噴出行情，表現勇冠全球，加權指數從3月下旬低點9,503點以來上漲了4.78%，有逾六成的台股基金，不但跟上波段漲幅，且績效打敗大盤，表現可圈可點。 根據統計，從台股低點9,503點上漲以來，149檔台股基金中，有95檔台股基金打敗大盤，更有12檔報酬率在8%之上。 投信業者指出，外資在台指期的淨多單部位仍有逾5,000口，顯著偏多，外資作多台股，台股後市仍有續漲空間，但萬點心理關卡不易一次站穩，指數恐續震盪，建議投資人可布局台股基金參與此波新高行情。 日盛日盛基金經理人林佳興表示，4月21日以來外資持續加碼台股，到昨（28）日的六個交易日，外資累計買超金額已高達1,110億，顯示外資本波買超力道強勁。就技術面觀察，KD指標出現黃金交叉，9,800點形成短線支撐。不過，昨天因短線賣壓出籠，指數恐先整理籌碼一段時間後再上攻。 新光創新科技基金經理人謝文勝則指出，蘋果公布最新財報顯示，2015年第1季總計賣出6,120萬支iPhone，較去年同期成長40%，在中國大陸營收更成長71%，中國儼然成為蘋果全球第二大市場。今年下半年起，蘋果有機會推出低價iPhone手機新產品，搶攻大陸中低價手機市場，台廠蘋概股可望同步受惠。 ---------------下一則--------------- 台股攻萬點 一般型基金績效亮眼2015-04-29 01:16 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 金融、電子大型股帶頭衝，台股近期強攻萬點關卡，上周共有16檔台股基金漲幅逾4％，13檔集中在一般型基金，因此布局均衡的一般型基金成為近期台股基金的強棒。 群益馬拉松基金經理人陳建宗表示，類股布局上，5月中前台股陸續公布財報，尤其近期盤勢由外資主導，僅題材性質的小型股恐有獲利回吐賣壓出現，投資布局上仍看好第1季獲利佳，股價尚未反應的個股，另外，跌深且下檔風險有限且下半年展望佳的個股與族群也是可關注的標的。 野村成長基金經理人林夢萍表示，台股第2季基本面普通，且新台幣同步走升對電子業並非利多，因此盤勢衝高後可能進入高檔震盪，全球股市都在新高附近，台股能否持續創高仍有待觀察。 林夢萍指出，蘋果財報不錯，台股蘋果概念股上半年以供應鏈表現較佳，長線看好半導體龍頭、物聯網、雲端、汽車電子、電子商務、風力發電、工業自動化等類股。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，台股將依舊維持強勢格局。資金將持續轉進傳產族群，看好製鞋類股、美國復甦概念股、汽車零組件、水資源、環保相關，以及具有高股息殖利率題材的類股。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，以台股今明兩年GDP可望持續成長下，目前仍有許多獲利良好但股價仍未充分反應的投資標的，中概股就是其中一例。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，指數來到相對高點，資金動能可能稍微減緩，或在風險意識下，預計資金仍將偏好獲利表現佳、展望正向的大型權值股，建議以體質相較穩健的高現金殖利率族群為主，較能因應資金浪潮的波動。 圖表詳見 http://goo.gl/i1vAH6 ---------------下一則--------------- 大中華區本益比 MSCI中國、台股誘人2015-04-29 01:16 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 在全球債券殖利率只剩1.3％、德國與日本10年期公債又分別剩下0.1％與0.2％時，全球資金開始轉向便宜股市流動。近期大中華股市吸金動能明顯，但在區域內4指數中，A股跟港股的P/E都在17倍以上，但MSCI中國與台股的P/E卻只有13倍左右，投資優勢更形明顯。 瀚亞股票投資暨研究部主管林元平說，高盛提供的最新報告，在2015年預期本益比中，全亞洲當屬韓國、MSCI中國與台股最便宜，因此近期資金明顯流入這兩地股市。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，從本波牛市本益比及股價淨值比平均來看，與2007年牛市相比，都顯示評價面的合理。加上本波牛市的平均股東權益報酬率，也優於2007年牛市平均，說明總體經濟雖趨緩，企業獲利仍然續增。 宏利資產管理（香港）表示，看好A股市場今年的前景，預期放寬貨幣政策繼續顯著帶動經濟增長，並相信審慎選擇可受惠於刺激政策及大陸經濟持續結構性轉型的產業的投資者，報酬可期。在豐沛資金的推升下，陸股今年無疑將仍是由多頭主宰的市場。 第一金中國世紀基金經理人徐百毅表示，樂觀看待陸股行情，尤其觀察大陸貨幣政策，目前離緊縮還很遠，對股市表現有利。雖上證指數已有明顯漲勢，但貨幣政策仍偏向寬鬆，市場甚至預測未來降息、降準機率仍大，在升息、貨幣緊縮的方向未變下，預估指數向上機會依舊值得想像。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，大陸在保增長的目標下，經濟仍有政府的政策支撐，不至於有衰退的風險，預計今年人行仍會降準與降息，有利經濟趨於穩定與股市後續表現。 傅子平表示，H股相較於全球主要股市過去1年的本益比仍然相對低估，加上2015年盈餘預估成長4.7％，顯示未來補漲潛力可期。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀表示，目前大陸企業融資困難，隨官方透過降準持續挹注金融及資本市場流動性，打開企業在資本市場籌資的管道，也為股市增添籌碼面動能。 此外，由於經濟成長趨緩，官方貨幣寬鬆政策仍將持續，將是股市多頭走勢的重要助力，可持續關注調整經濟結構帶來的國企改革。 圖表詳見 http://goo.gl/ybq13N ---------------下一則--------------- 陸股這頭牛 才到半山腰2015-04-29 07:13:16 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 根據調查，將近七成投資人認為陸股牛市只走到半山腰，且比對2007年的牛市，這次不論漲幅、本益比、淨值比等多項數據，都顯示目前股市的狀況仍健康，且距離前波高點還有距離，投資人對陸股後市無須過度擔憂。 群益投信指出，這波陸股的多頭與2006至2007年的波段牛市比較，兩次同樣都是由中國官方出台改革政策，形成利多起點，引發連串的股價漲勢。不過當時在28個月內，滬深300指數的波段最大累積漲幅即達到618%，反觀這波牛市，18個月內的波段最大漲幅僅121%，相對是走勢健康的「慢牛」。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，從這波牛市本益比及股價淨值比平均來看，與2007年牛市相比，都顯示評價面的合理。加上這波牛市的平均股東權益報酬率，也優於2007年牛市平均，說明總體經濟雖然趨緩，但企業獲利仍然持續增長。在評價面、獲利面以及技術面的健康程度都沒有疑慮的前題下，陸股仍可維持多頭趨勢。 保德信中國中小基金經理人陳意婷說，中國證監會宣布由每月核發一批次新股，增加到核發兩批次，下周將有25檔新股集中發行（IPO），凍結2.34兆人民幣資金，折合破新台幣11兆元；IPO加速，凸顯政策面對「慢牛」的期待，以及官方對小微企業、創新型企業融資和發展的支持，有助於盤面維持健康溫和的多頭格局。 宏利投信說明， 中國人行將持續放寬貨幣攻策，以及中國政府繼續推行刺激經濟的財政政策，以免今年經濟硬著陸，中國持續結構性改革，為更充滿動力和穩健的經濟奠定基礎，另一方面，隨著「深港通」計畫即將推出，以及中國政府正審慎考慮增加滬港通計畫的每日交易限制，對比過去數年的情況，國際投資者有更多管道參與中國市場，在豐沛資金的推升下，中國股市今年無疑仍是由多頭主宰的市場。 ---------------下一則--------------- 陸五大指數 本月漲逾17% 2015-04-29 07:10:04 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 中國股市持續發威，4月以來更是牛氣衝天，上海綜合、恆生中企、恆生國企、滬深300及MSCI中國等五大指數上漲逾17%，直接攻占全球主要指數漲幅前五大，深圳綜合、香港恆生等指數也搶進前十名之列，看來4月多頭大秀正是由中國相關股市領銜主演。 摩根中國基金經理人沈松指出，中國股市4月行情大爆發，主要來自於政策面及資金面的主導，帶動上海綜合、恒生中企等指數4月以來上漲逾二成稱霸全球。近年來陸股表現與政策紅利高度掛勾，只要官方刺激政策出籠，總能拉抬陸股走升。 ---------------下一則--------------- 波動度低 人民幣資產成投資後盾2015-04-29 01:16 工商時報 記者陳欣文�台北報導 去年第4季以來，陸股投資熱度不斷升溫，人民幣資產投資工具，更已成為參與中國投資不可或缺的標的，永豐人民幣貨幣市場基金經理人廖俊強表示，近期人行降息、降準雖導致現階段利率下滑，但人民幣利率仍優於美元、歐元、英鎊等主要國家貨幣，持續吸引投資人青睞。 此外，人民幣貨幣基金也隨時可贖回運用，又較活存及定存收益率佳，且還擁有不受補充保費或所得稅（自然人）限制的資金運用靈活度。 此外，人民幣波動度也相對較低，人民幣過去3年及今年以來，各期間波動度皆低於3.5％，穩定度表現遠優於日圓、歐元、澳幣等成熟國家貨幣；在新興市場貨幣出現劇烈變動時，人民幣表現也相對抗跌。 永豐人民幣債券基金經理人吳艷琴表示，降息、降準的寬鬆貨幣環境有利於債券多頭走勢。今年大陸官方一再強調財政政策必須加力增效，去年底以來貨幣政策寬鬆強度亦不斷加碼，人行致力於維持市場流動性充裕，以及引導市場利率與社會融資成本下滑，有利支持債市走勢；而穩增長政策扶持下，人民幣匯率也有機會回升。 尤其大陸官方力推人民幣國際化，及其所擁有的高額經常帳順差，加上積極改善人民幣自由化，爭取納入IMF儲備資產等，是支持人民幣走升的重要因素。根據Bloomberg調查，未來幾年人民幣兌美元仍呈現穩步升值趨勢，至 2018年底升值幅度可達2.6％。 此外，人民幣債券收益率也相對具吸引力，尤其在歐洲不少國家公債殖利率多已落入負值的環境之下，境外人民幣公債短、中、長期各年期殖利率在3∼4％間，收益率顯著高於美日德台等國家的公債。 過去幾年率先推出中國相關基金商品的永豐投信，看好人民幣升值、低波動和收益佳等特性有助資產配置效益，特別推出兩檔人民幣傘型基金。雖人民幣短線雙向波動加大，但長線投資機會看俏，投資人可藉由「永豐人民幣傘型基金」同時掌握貨幣市場和債券兩大板塊，兼顧風險、收益，並且建立人民幣投資部位。 永豐投信過去幾年率先推出包括，中國經濟建設基金、中國高收益債券基金（首檔新台幣、人民幣雙計價級別基金、滬深300紅利指數基金（首檔A股指數型基金）後，5月6日開始募集的「永豐人民幣傘型基金」，結合「永豐人民幣貨幣市場基金」與「永豐人民幣債券基金」，協助投資人以低波動風險理財工具，穩步建立人民幣資產部位。 圖表詳見 http://goo.gl/rYWPmX ---------------下一則--------------- 股債兼顧 人民幣資產平衡布局2015-04-29 07:16:49 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 陸股持續創高，但市場也瀰漫居高思危氣氛，推升股債平衡以及貨幣產品基金募集熱度，降低投資風險，永豐投信自5月6日募集人民幣貨幣市場基金及人民幣債券基金，另群益以及復華投信也將募集中國平衡及傘型基金。 投信法人說明，中國股市走向「慢牛」或「瘋牛」行情，市場還在持續觀望，雖可確定中國股市長線看好，但在強漲過後震盪也可能加劇，因此保守型投資人可聚焦股債平衡基金亦或是貨幣商品，以債息收益或享有人民幣升值的誘因做為後盾，降低單純投資陸股的波動。 永豐人民幣貨幣市場基金經理人廖俊強表示，中國降息、降準帶來的貨幣寬鬆，雖對人民幣短線走勢帶來壓力，但人民幣具備制度改革、開放與貿易順差支撐，長線走勢仍舊看俏，即便現階段人民幣利率下滑，但仍優於美元、歐元、英鎊等主要國家貨幣，貨幣市場基金隨時可贖回運用，又較活存及定存收益率佳， 備受投資人青睞。 永豐人民幣債券基金經理人吳艷琴說明，在中國穩增長政策扶持下，中國第2季經濟可望逐漸回穩，而人民幣匯率也有機會隨之回升，在人民幣國際化政策下仍看好人民幣進一步升值潛力。 台新人民幣貨幣市場基金經理人楊珮汝表示，中國寬鬆的貨幣政策雖為市場所預期，但其呈現的方法卻是市場較難以捉摸的，因此建議投資人以掌握貨幣寬鬆政策的大方向為前題，藉由人民幣長線走升的題材參與投資。 針對人民幣走勢展望，瀚亞環球資產暨固定收益部主管周曉蘭分析，觀察過去人民幣通常下半年有轉強現象，2011至2014 年人民幣兌美元走勢，發現全年匯率低點大多出現在上半年，下半年則因出口旺季因素使得人民幣升值的機率高，加上美國聯準會可能於年中到第3季升息，正式升息後美元通常會有回檔休息可能，給包括人民幣在內的非美貨幣帶來表現機會。 ---------------下一則--------------- 股價低 日股吸引力增2015-04-29 01:16 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 日本3月貿易順差達2,293億日圓，是近3年來首次貿易順差，優於預期的表現，激勵日股創15年新高。法人認為，日股估值是成熟國家中最低，加上企業盈餘連續9季打敗預期，且政策強化公司治理，有助提升股東權益報酬率，在政策預期與企業盈餘提升的趨勢下，日本股市對投資人的吸引力將逐步增加。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，從基本面來看，日本企業受惠日圓弱勢與低油價趨勢，挹注獲利成長，企業獲利狀況良好，股東權益報酬率持續改善，同時也擴大投資，以日本汽車大廠豐田汽車為例，近期耗資14億美元在中國與墨西哥開設新廠，是自金融海嘯以來，首度興建廠房，顯示企業對未來的態度正向。 隨著油價下跌，消費者可支配所得增加，民間消費與內需產業隨之成長；弱勢日圓則有利帶動旅遊業發展。此外，由於日本目前的通膨處於溫和水準，預計今年要達成日本央行通膨目標的機率不高，提高了日本央行今年再度寬鬆的可能性，加上退休金重新配置資產，預計市場的資金動能仍然充沛，而目前外資仍持有較低的日股，未來有回補壓力，有利推升日股後續走勢。 先機環球投資全球股票團隊主管何尹恩（Ian Heslop）指出，美國經濟回溫，將有機會帶動東北亞國家，像是日本的出口表現，帶動企業獲利增加。不過，日本目前正在推動結構性的財政政策改革，若是成功，股市才會更有吸引力。 景順日本動力基金經理Paul Chesson對日本股市中長線仍維持正面看法，原因是價值面優，企業盈餘增長強以及政府致力寬鬆貨幣政策。 Paul Chesson指出，日本執政黨自民黨取得選舉大勝，顯示政府獲得相當民意後盾來推行改革，政局穩定有利政策推行，安倍內閣可望繼續振興經濟，在日本政府加推貨幣和財政刺激政策下，日圓非常可能維持在偏弱水準，有助提高出口商的獲利和競爭能力。 ---------------下一則--------------- 盧布續揚 俄股後市俏2015-04-29 01:16 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 受到盧布持續走升加持，進而使俄羅斯RTS美元指數再度站上1,000點大關，近期表現強勢，後續看俏。法人指出，俄股指數的RSI短線攀升至近80的高檔水準，在指數過熱跡象明確下，引發部分獲利了結賣壓，使得盤勢較為震盪。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕指出，國際油價走勢穩定對俄股形成一定支撐，搭配近期俄羅斯政府推動銀行改革，預料將掀銀行併購題材，帶動金融股走揚。此外，俄羅斯盧布止貶回升，今年來兌美元升值30％，使俄羅斯央行利率政策更形穩定，也提振資金回流的信心。 俄股歷經去年的大幅修正盤整後，原本偏低的估值再度來到歷史低檔，本益比僅5.4倍，可說是全球主要股市中最便宜的市場，高股利水準所帶來的投資機會值得留意。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，歐洲央行的QE政策，已令歐洲主要國家國家利率均處於歷史低點，甚至出現負利率，歐洲央行釋放出來的資金將進入新興巿場，尋求收益，有利新興巿場後巿。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，俄股本益比低廉，僅約6倍，而股利率更超過4％，優於全球多數主要國家，若與烏克蘭的衝突略有和緩、油價未來能走向反彈，股市具漲升契機。 元大寶來新興市場ESG策略基金經理人張哲銘表示，以原物料出口為導向的國家，經常帳赤字受惠於油價下跌，預期將可逐漸獲得改善，弱勢國家體質好轉，將有利於帶動新興市場經濟與股市回溫。 聯博─新興市場多元收益基金基金經理人Morgan Harting表示，今年新興市場投資值得期待，不僅表現可望較去年好，甚至有機會趕上成熟國家。 富蘭克林證券投顧指出，俄股近來的反彈受惠資本流出情況減緩，因經常帳狀況尚且穩健，支撐盧布和金融市場，俄股中的出口股率先受惠市場近期資金的湧入，但後續隨著利率下滑和政府的應對危機措施，內需股可望跟上，尤其在民生消費、地產和原物料等，金融股的情況也可望改善。 圖表詳見 http://goo.gl/0KsXIo ---------------下一則--------------- 創新＋消費 替美股撐腰2015-04-29 01:16 工商時報 記者呂清郎�台北報導 根據彭博資訊統計，史坦普500大企業中已有202家公布財報，72.3％獲利優於預期，且保守推測獲利有上調機會，支撐美股走勢，投顧建議，選擇布局側重循環及創新產業的美國股票基金為核心資產，並可酌量配置具獲利高成長及題材面優勢的美股科技基金。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾指出，美股投資前景看好，觀察過去12∼24個月併購活動熱絡；根據Dealogic統計今年第1季美國併購交易金額，年成長21％至3,940億美元，併購暢旺有利美股動能。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美股在經濟基本面及企業獲利動能持續支撐，只要明顯回檔就是增加美元資產及美股時機。 ---------------下一則--------------- 金價 走高可期2015-04-29 01:16 工商時報 記者陳欣文�台北報導 近期市場傳出大陸即將公開黃金儲備量，且儲備量可望大增，以便塑造人民幣具有國際儲備貨幣地位之聲勢，法人表示，金價在大陸與俄羅斯等國家的大量買盤推升下，未來行情可望穩定走高。 大陸長期不定期公布黃金儲備實際狀況，使得市場對於想要躍居國際儲備貨幣地位的大陸黃金儲備數量充滿想像，畢竟上一次大陸官方公布黃金儲備為2009年僅1,054公噸，占外匯存底僅1％，遠低於美國的75％，似乎大有成長空間。 元大寶來黃金期貨ETF經理人方立寬表示，根據估算結果，大陸黃金儲備可能已經超過3,000公噸，且占外匯存底的比重也可望由1％攀升至6％，未來將持續往15％水位目標邁進，金價在大陸與俄羅斯等國家的大量買盤推升下，未來行情可望穩定走高。 法人表示，大陸若想讓人民幣成為國際儲備貨幣，黃金儲備比重似應達先進國家低水位15％，如此算來，大陸對於黃金至少仍有4,500噸的潛在買盤，加上大陸經濟持續成長，買盤力道只會更大，金價後續易漲難跌。 以近期金價表現來看，天達資產管理表示，27日黃金現貨價格上漲2.63％至1,206.93美元，主因美元指數（DXY Index）下跌0.16％，而希臘債務問題仍未達成協議，為黃金帶來避險需求。 另外，俄羅斯央行持續增持黃金，截至4月1日，俄羅斯央行握有的黃金儲備增加至1,238公噸，相較前一個月增加30公噸，並且是在1月、2月疑似暫緩購金之後，重新出現創新高的持有黃金數量。 同時，印度在4月21日也迎來傳統的購金節日「Akshaya Tritiya」，也可望提供市場買需力道。近期金價呈現隨消息而起伏的現象，而且漲跌都不持久，顯示黃金目前只有短線交易者在進出，若實際需求增溫，可望打破這樣的格局，緩步推升金價。 圖表詳見 http://goo.gl/tpkNhY ---------------下一則--------------- 人行力拱 金價有望走高2015-04-29 07:15:14 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 中國即將公開黃金儲備量，且儲備量可望大增，以塑造人民幣國際儲備貨幣地位的聲勢，業者預期，此一消息將有利金價走勢，在中國潛在買盤推升下，金價有望穩定走高。 元大寶來黃金期貨ETF經理人方立寬表示，根據估算，中國黃金儲備可能超過3,000公噸，且占中國外匯存底的比率，也可望由1%攀升至6%，未來將持續往15%目標邁進，金價在中國與俄羅斯等國家買盤推升下，價格有望反轉向上。 中國不定期公布黃金儲備實際狀況，市場對中國黃金儲備數量充滿想像，前次中國官方公布黃金儲備為2009年，黃金儲備量僅1,054公噸，占外匯存底1%，遠低於美國的75%，成長空間甚大。 以中國黃金淨進口，加上中國國內黃金產量，即為中國黃金總量，其中民間需求約占六成，減去民間黃金需求量，即可推估中國每年黃金儲備增額。以此推估，中國黃金儲備2014年底可能已達3,057公噸，相較2009年1,054噸存量，成長達190%。 中國想讓人民幣成為國際儲備貨幣，黃金儲備比率似應達先進國家低水位水準15%，如此算來，中國對黃金至少仍有4,500噸的潛在買盤，推升金價後市。 圖表詳見 http://goo.gl/hsI8yK ---------------下一則--------------- 穀物價格看漲 農金基金今年來賺6% 2015-04-29 07:28:31 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 今年全球糧食需求上升，但因穀物價格下跌，農民耕作的意願不高，導致供給量成長有限。投信業者指出，糧食供不應求的情形可能隨時會發生，穀物價格將跟著彈升，投資人可留意農金產業的買點。 就國內八檔農金基金績效來看，今年以來平均報酬率雖有6.1%的佳績，但是各基金績效差異很大，其中以德盛安聯全球農金及富邦農糧精選兩檔基金，表現最好，今年來已有一成以上的漲幅。根據美國農業部推估，2015年全球糧食需求，由前一年的24.6億噸，增加至25億噸以上，但因穀物價格下降，農民恐將減少耕作面積，導致供給量下滑。 德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼分析，連續兩年豐收，穀物價格降低，有利下游產業及部分上游產業，如食品加工業，就是受惠穀物價格下滑、成本減輕，肉品價格走勢強，獲利持續上調。此外，玉米乙醇業者受惠法定要求添加乙醇的需求推動，展望也相對正向。 不過，林孟洼也指出，過去幾年供給過剩的情形，今年可見明顯縮減，隨著需求增加、供給下滑，糧食庫存及需求比下降，將進一步推動穀物價格上揚。如果2015年糧食供需轉為吃緊，隨著穀物價格反彈，上游產業將率先受益。 林孟洼表示，統計今年農金指數成分股獲利預估成長8.5%，已較前期的6.3%上調。值得留意的是，雖然今年農業原物料需求較去年小幅回升，但供需仍屬寬鬆，產業秩序也需要整合，在布局上，需持續觀察產業動態，以適時調整上游投資比重。 林孟洼建議，在農產業投資上，應均衡配置農金上下游，透過個股挑選方式，追求超額報酬，可持續觀察美國農業部全球糧食供需報告、每周耕作進度報告、聖嬰現象觀測等，因應可能的變動風險。 富邦農糧精選基金經理人徐翊達指出，全球資金氾濫時，市場資金除追逐風險外，對於營運模式久經考驗的現金型企業需求也增強，因此，國際間企業購併不斷發生。 在歐美股市不斷上升之際，將大幅提高相關族群在亞洲的配置，主要著眼於新興國家的消費升級、成長市場中的領頭羊、與已開發國家的奢侈消費。 ---------------下一則--------------- 產業大咖財報亮 美科技基金飆風再起2015-04-29 07:24:01 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 受惠於Google、微軟、亞馬遜等企業財報傳出佳音，激勵美國那斯達克指數上周突破2000年3月10收盤高點，暌違15年再度改寫歷史收盤新高，隨蘋果財報出爐獲利優於預期，法人看好將增添美國科技股漲升動能。 美股那斯達克指數再創高點，這次指數創高背後有基本面以及評價面支撐，有助指數維持高檔，富蘭克林證券投顧分析，首先，現階段那斯達克指數的本益比較2000年網通泡沫時期為低，且相較於2000年許多成份股上市時間短且無實質獲利支撐，目前企業體質較為優異；再者，觀察網通泡沫時期，那斯達克指數觸頂前一年大漲超過100%，反觀近一年指數僅上漲25.8%，並未出現急噴行情，因此雖然指數創高後有震盪可能，但預估並無泡沫化疑慮。 富蘭克林高科技基金經理人馬特．摩伯格認為，相較於多數產業，科技產業具備更優異的獲利成長前景，智慧型手機與行動運算加速普及，創造了許多投資機會，搭配科技產業現金充沛，股利及股票回購均具成長空間，看好科技股後市表現。 摩根美國科技基金經理人葛雷哥．托特(Greg Tuorto)指出，雖然那斯達克指數攀上歷史高峰後小幅拉回，但隨著蘋果財報出爐，首季營收及每股盈餘雙雙優於預期，有望帶動那斯達克指數再上一層，主要是蘋果在全球具有引領行動裝置潮流的指標性地位，亮眼的財報成績將能提振市場氣氛，連動美國科技股漲升動能，也大幅降低市場對於科技股泡沫的疑慮。 在看好的產業別方面，德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，隨著經濟持續復甦，企業已上調科技支出，其中以雲端、資訊安全、大數據等創新科技支出領先整體科技產業，顯示具創新技術的科技股仍是未來科技產業的亮點，因此，聚焦具有創新科技題材的行動網路、資訊安全、雲端運算與物聯網族群，將可掌握全球科技產業成長的趨勢。 圖表詳見 http://goo.gl/mrWxzV ---------------下一則--------------- 生技基本面樂觀 逢回布局2015-04-29 07:27:41 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 根據統計，今年來生技類股平均併購案規模大幅成長，產業活動十分熱絡；隨重量級企業陸續公布財報，對於生技醫療類股盤勢具正面助益，中長線展望持續看好。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，23日NBI收盤再創歷史新高3,848點，自4月初低點以來，短短14個交易日，指數已上漲超過8.5%，且14日相對技術指標（RSI）也來到接近70偏高水準；27日下跌主要與短線資金獲利了結有關，並不產業面出現重大變化，歷經急跌後，RSI已回落至45左右的中性水準，技術面壓力消解。 黃靜怡指出，近周許多大型生技股將陸續公布財報，本周包括吉利德、Celgene等都將公布第1季獲利結果，預期仍對盤勢有正面助益。整體來看，從用藥需求、法規審核、創新研發、獲利成長、併購題材等各面向均來看，生技醫療類股基本面長期展望持續樂觀。因此，短線即便出現技術面修正，也是逢回布局時機，可留意企業併購與5月底的腫瘤醫學年會等消息。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，全球景氣升溫帶動投資氣氛樂觀，國際大藥廠吹起一波整併熱潮。由於醫療保健業有藥品專利陸續到期，需要依賴購併取得新藥，今年第1季企業購併案中，醫療保健產業占比過半。預期全球寬鬆的貨幣環境及藥品專利到期等因素，將使醫療保健業企業購併熱潮持續旺盛，添加後市多頭動能。 ---------------下一則--------------- 大廠併購失利拖累 生技基金長線漲相佳2015-04-29 07:27:01 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國生技類股近期走勢震盪，但生技股不僅長期績效亮眼，今年生技基金平均還有約一成績效表現，仍是不失為投資人可長線布局的標的。 美股財報周市場多空消息紛擾，近期生技類股更受到全球最大學名藥生產商因價格過低拒絕美國非專利藥廠併購一案，拖累那斯達克生技指數（NBI）大跌逾4%，不過，觀察過去生技類股受單一事件影響重挫後，往往伴隨不錯的漲幅，長線仍可留意。 27日美國非專利藥廠MylanNV以價碼過低為由，拒絕全球最大學名藥生產商Teva提出的401億美元併購提議後，股價重挫5.7%，創2011年8月以來最大單日跌幅，拖累整體生技類股。NBI單日重挫4.1%，是3月25日以來單日最大跌幅。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，儘管日前NBI大跌，不過根據統計，金融海嘯以來，NBI單日大跌超過4%後一個月到一年間，會有4.4%至三成的漲幅，也顯示這次事件帶來的下跌不會影響生技類股長線走勢。 沈宏達指出，接下來，包括5月時一年一度的ASCO美國芝加哥臨床腫瘤學會年會即將舉行，從歷史經驗來看，ASCO會議前題材面即開始發酵，因此，預期ASCO議題陸續公布後，5月時生技類股可望表現活躍，近期NBI逢回，擴大了5月的漲幅空間，並提供一個不錯的買點。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平分析，NBI今年來已經漲多，利空消息頻傳，導致生技類股獲利了結賣壓也加大，短期可能偏向震盪。生技產業整體展望仍然正向，建議可伺機定期定額搭配鎖利機制，掌握產業長期向上趨勢。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，觀察美國企業獲利預估獲利，醫療保健類股有9.5%年度成長，國際併購及IPO熱潮續升，加上15年各大廠多款新藥即將上市，市場抱持樂觀態度，今年新藥研發趨勢為生技業重點。 圖表詳見 http://goo.gl/d5Pfou
上周淨流入13.9億美元 日股單周吸金王2015-04-28 07:14:09 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 不讓歐股專美於前，同樣力行量化寬鬆（QE）的日股，上周以13.9億美元淨流入，搶下股票吸金王寶座，是今年來二度登上單周吸金王，今年累計吸金已突破143億美元，超越去年全年127億美元。 不讓歐股專美於前，同樣力行量化寬鬆（QE）的日股，上周以13.9億美元淨流入，搶下股票吸金王寶座，是今年來二度登上單周吸金王，今年累計吸金已突破143億美元，超越去年全年127億美元。 彭博資訊 分享 上周整體新興市場淨流出逾40億美元，創今年來單周最大金額壓力，主要來自於亞洲（不含日本）失血48.9億美元拖累，是2008年以來單周最大淨流出。不過，全球新興市場持續受到資金青睞，不但連吸金周數推進至第五周，上周淨流入10.2億美元。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，觀察今年來資金動向，寬鬆貨幣政策明顯受到資金抬愛，不僅歐股年度吸金達621億美元，日股也不遑多讓，上周以13億美元淨流入，從歐股手上搶下單周吸金王寶座。 日股資金豐沛無虞，推升日經225指數站上睽違15年的2萬點大關，水澤祥一表示，不僅是資金面，基本面及政策面也同步拉抬日股再上一層。日本企業財報成績亮眼且盈餘具上修動能，貨幣政策持續寬鬆驅動經濟數據改善鮮明，3月貿易盈餘達2293億日圓也是近三年來首見貿易順差，市場信心備受提振，支持日股維持強勢格局。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許瀞勻表示，日本利多政策即將出台，預計日本政府將在6月推動各企業加強營運管理透明度，有助提高日股的股東權益報酬率，提升日股投資吸引力。 上周亞洲（不含日本）基金失血48億美元，主要是受到中國基金淨流出3.8億美元的拖累。不過台新投信投資長王世昌表示，亞股投資價值便宜、盈餘動能改善，且具有政策改革題材，因此，他對後市審慎樂觀，建議投資人聚焦於中國、香港及印度股市表現。 摩根新興雙利平衡基金產品經理吳美燕指出，國際資金前進全球新興市場基金並未停歇，主要是著眼於新興市場便宜的估值和對各國結構性改革成效顯現的肯定，可望持續獲得資金青睞。 ---------------下一則--------------- 美元指數跌近季線2015-04-28 01:23 工商時報 記者陳碧芬�台北報導 台股上周加快腳步補漲落後空間，國際熱錢湧進，對新台幣帶來推升壓力，外銀分析師指出，更重要的是美元指數4月以來已跌1.73％，正在接近季線的96.9，暫時歇息的美元，要再衝刺上去的空間有限，瑞士銀行（UBS）資深環球經濟學家唐納文（Paul Donovan）表示，美元不會就此翻轉而下，應該說現在是美元邁向價位高峰的開始。 值得注意的是，對於新台幣兌美元的價位，在美元指數轉弱和國際熱錢源源不斷下，匯銀研究部門近日也開始修正台幣匯率的短期高點，從原先兌1美元在30.6∼30.8元，大幅拉升到30.15元，這也是匯銀今年來首度大舉看多新台幣。 外商銀行的渣打、匯豐銀、花旗銀的財管部門，對於今年貨幣市場的配置，一直看好美元、人民幣，花旗財管部門指出，雖然美元自2014年至今漲幅已達到20％，但由於投資人對其他貨幣仍缺乏信心，放眼全球貨幣，美元及人民幣仍相對穩健，對亞洲投資人而言，同時持有新台幣、美元、人民幣這三種貨幣，除了可以享有穩定配息，還可以平衡匯率波動、創造穩定的投資組合。 受到歐洲央行（ECB）及日銀（JOB）持續量化寬鬆貨幣，歐元、日圓就不被看好，澳幣則呈現相對弱勢，然而，順著美元的疲弱，歐元兌美元1個月來升值1.23％，有別於去年大跌超過15％的重挫，投資人開始估算歐元正從谷底翻揚，詢問是否買進歐元的時機到了。 唐納文表示，美國經濟並沒有出現任何嚴重放緩，瑞銀財管預估美國今年成長率為2.8％，仍持續加碼美國股票和高收益債券，美元將有升息紅利，仍將主導下半年的外幣市場，還是可以加碼美元。 匯銀主管指出，由於美元指數目前就在季線之上，僅有一步一遙，因此建議中期看弱美元指數，惟市場預估美國聯準會將在9月升息，這將是美元後續走升的主要力量，若有美元需求的投資人，接下來匯價走強的新台幣，會是適合買進美元的時機點。 圖表詳見 http://goo.gl/0G8prs ---------------下一則--------------- 3月景氣分數探16月新低 亮黃藍燈呈轉向態勢 「樂觀不再 只剩謹慎」2015年04月28日蘋果日報【林海╱台北報導】 外貿不佳 外貿表現不佳，國發會昨日公布3月景氣燈號，亮出代表轉向的黃藍燈，綜合判斷分數較月減3分為21分，創近16個月新低。國發會經濟發展處長吳明蕙一改以往審慎樂觀的態度，對未來經濟情勢「樂觀不再，只剩謹慎。」 吳明蕙表示，3月指標中，股價指數從黃紅燈轉為綠燈、海關出口值由黃藍燈轉藍燈，分數各減1分，而機械及電機設備進口值由黃紅燈轉呈黃藍燈減少2分；惟非農業部門就業人數則由黃藍燈轉呈綠燈，增加1分。 全球復甦不如預期 吳明蕙表示，第1季全球景氣復甦力道不如預期，影響台灣貿易表現，加上機械及電機設備進口值因為去年比較基期較高，也是短期波動較大的數據之一。 3月景氣領先指標與同時指標持續下跌，吳明蕙指出：「之前領先指標曾經下滑，但累計跌幅大概都在1%內，此次不但是連續下滑，跌幅更是擴大，所以未來看經濟時，特別在外貿上，需要特別留意風險。」 雖然昨日台股突破萬點，但景氣燈號卻出現轉向，吳明蕙表示，股價指數統計的是3月數據，而4月股市表現佳，不但突破萬點，到昨日為止成長8.37%，對4月景氣燈號中，還是會有一定的幫助。 歐洲中國各有隱憂 對於未來經濟走勢，吳明蕙表示，在國際經濟情勢中，美國景氣雖然被看好，但薪資成長停滯，動能產生疑慮，歐元區也有希臘債信問題，成為歐元區成長的潛在隱憂。 且中國經濟成長下修，尤其製造業PMI（Purchasing Managers' Index，採購經理人指數）跌破50，呈現緊縮，可能衝擊台灣經濟。 但吳明蕙認為，台灣內需較為穩定，智慧晶片應用領域擴大，可望帶動相關產業投資力道，民間消費受惠於就業情勢改善與低油價因素，實質購買力應可提升，「整體而言，國際機構預測台灣經濟表現與去年相當，但出口動能待強化。」 民眾嘆薪資未成長 吳明蕙表示，雖然3月變燈，但現在談整體經濟轉向還在太早，後續還要持續觀察。 民眾楊小姐表示，雖然景氣燈號改變，但最近從股市表現上，的確有稍微感受到景氣好轉，也有小小獲利，但薪資仍然沒有成長，則是美中不足之處。民眾蕭小姐則說，加薪還未成為普遍的現象，對於景氣好轉就比較無感。 ---------------下一則--------------- 台股基金16強 上周平均漲逾4% 2015-04-28 07:03:59 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 金融、電子大型股帶頭衝，台股昨（27）日再創波段新高，盤中更站上暌違15年的萬點關卡，也帶動台股基金績效表現，觀察上周加權指數單周上漲3.5%，有16檔台股基金漲幅逾4%，其中13檔集中在一般型基金，受到外資大買帶動，大型股相對受青睞，布局均衡的一般型基金也成為近期強棒。 美股那斯達克指數創新高，台股昨日盤中順勢攻上萬點，金融股成為此波指數上攻的多頭部隊，金融指數上周單周大漲5.9%，不僅漲幅僅類股第二，更是連續第四周收漲，累積今年來金融股上漲達14%，也成為台股衝高的最大推手，這使得台股本波多頭走勢中，電金均衡配置的一般型基金表現最為亮眼。 群益馬拉松基金經理人陳建宗表示，近期台股由外資盤主導，上周外資加碼台股達783億元，其中更有一日加碼金額達464億元，創下史上第三大單日買超量，也讓大型股強者恆強的趨勢更加明顯。 從技術面來看，台股早先在指數回測季線有守後，帶量紅K站上所有均線，日、周KD在中值交叉向上，均線全數翻揚，政策面上又有證交稅調降研議及滬台通的議題，都是推升台股近期表現強勢的主因。 惠理康和台灣紅不讓基金經理人蔡俊宸指出，金管會為了抑制熱錢大量湧入，宣布將外資買進公司債及金融債的資金納入匯入資金三成限額，此舉導致部分外資將資金轉進台股。 圖表詳見 http://goo.gl/EUjVuV ---------------下一則--------------- 大陸股債動能強 後市雙牛可期2015-04-28 01:23 工商時報 記者呂清郎�台北報導 觀察今年以來全球股債市表現，大陸股市深圳A股大漲59.65％，居全球之冠，債市表現不遑多讓名列前茅，目前整體市場情緒偏正面樂觀，加上人民幣具備長線升值潛力，布局大陸股債同時享有收益及貨幣成長機會，相關政策改革預期下，陸股債後市續看俏，但考量漲多風險，建議選擇大陸平衡基金。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，在習李上台後全面深化改革，研議各項政策健全股債市，同時加速引進國際資金，包括滬港通、深港通等，及股市開放「一人多戶」，配合官方積極經濟轉型，推出國企改革、一帶一路、霧霾治理、中國製造2025、互聯網+等政策，及房地產政策鬆綁、人行持續降息降準，都是啟動陸股多頭重要推手。 大陸債市方面，林宗慧指出，境內市場有資本管制、進入不易，需經核准才能參與，離岸市場因發展時間短，供給仍有限，人民幣長線升值趨勢明確，持有者較不願輕易換手。大陸持續放寬資本市場，積極發展債券市場，人行貨幣政策偏向寬鬆，且通膨壓力不大，助於債市多頭行情。 宏利投信分析，大陸在2014年12月年中央經濟工作會議，將一帶一路成為2015年首要政策之一，近期倡議成立亞投行，更被視為國際貨幣基金、世界銀行、亞洲開發銀行競爭對手，主要任務是為一帶一路提供資金，及斥資400億美元成立絲綢之路基金，拓展鐵路、道路及其他基建，均是大陸股債市有力的支撐動能。 日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵認為，近期不僅陸股表現亮眼，陸債同步走揚，HSBC離岸人民幣高收益債指數4月來上漲1.54％，地方政府債務供給壓力逐步釋放，專項債券有利於動基建投資和消費需求增長，地方融資平台轉型路徑逐步清晰，進一步寬鬆的貨幣政策大門正在打開，隨著市場情緒逐漸恢復有望，債市持續走牛奠定良好基礎。 ---------------下一則--------------- 經理人：亞股便宜 吸引外資2015-04-28 07:07:11 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美元升值走勢近期趨緩，全球資金動向受關注。市場法人表示，美國聯準會升息參考指標之一的核心通膨年增率未達2%，升息決策將更謹慎，將影響美元走勢，進一步刺激資金流向估值便宜且題材豐富的亞洲股市。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎指出，觀察過去美國四次升息循環，美元在首度升息後將出現回檔，尤其是本波美元升值已提早自2014年7月開始反映，美元兌一籃子貨幣指數漲幅高達26%，若拉長時間來看，自2011年4月起美元反彈已超過歷史平均值。在美元已超乎反映升息預期之下，資金將持續往新興亞股靠攏，而歷史經驗也顯示，美元與新興亞股走勢多為負相關；因此，現階段為投資新興亞股最佳買點。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）說明，歐日央行實施量化寬鬆，美國升息延後預期不斷發酵，全球資金寬鬆基調延續，資金持續尋覓具收益性的投資標的，深具經濟實力、估值又相對便宜的亞股因而出線，成為外資鎖定焦點，再者，近年來亞洲政府力行結構性改革成效亦逐漸顯現，增添亞洲資產投資魅力。 野村亞太高股息基金經理人朱繼元表示，本周美國FOMC會議應不會有重大政策改變，經濟數據表現仍分歧，6月升息可能性低，新興亞洲在央行態度多傾向寬鬆且基本面良好支持下，投資前景持續看好。 ---------------下一則--------------- 生技醫療股 攻守兼備2015-04-28 07:09:36 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 回顧過去10年「MSCI世界醫療指數」和「那斯達克生技指數」，可發現生技股價報酬率高，波動度也相對高，反觀囊括生技、製藥、醫材、醫療服務的「MSCI世界醫療指數」，波動度低且風險報酬高出一截，凸顯其攻守兼備的優勢。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，醫療生化擁有不少次產業，各有不同的特性，舉例來說，生技業具成長爆發力，但股價波動度高，建議投資人應留意兼顧收益穩定、不受景氣循環影響的製藥業。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登指出，今年第1季企業購併金額較去年同期上升21%，預期全球寬鬆的貨幣環境及藥品專利到期等因素，將使醫療保健業企業購併熱潮持續旺盛，有利於生技醫療股多頭動能。 圖表詳見 http://goo.gl/zfwCKi ---------------下一則--------------- 銀行：投資生技股宜謹慎2015-04-28 01:23 工商時報 記者陳碧芬�台北報導 股票資產在第2季大漲，科技股特別獲得投資人青睞，NBI生技指數今年來上漲近二成，4月以來竄升力道開始出現鈍化，投顧業認為，生技股相當活潑，催生股價的議題也多，有興趣境外股票基金的投資人，今年第2季要格外留意國際生技類股，建議和國際原物料題材商品一樣，宜謹慎保守。 花旗財富管理暨研究部副總裁王進彰針對個別產業分析，在過去12個月期間，國際生物科技與醫藥護理類股的重要指標NBI科技指數，一年來上漲58.72％，今年上漲19.83％，從突破前次歷史高點計算，至今已上漲124％，反映出受到投資人追捧。這和國內生技類股，從去年第4季高峰往下滑的情況，大相逕庭。 花旗財管研究團隊分析，2014年有82家生技公司上市，超過2000年時的67家，稀釋流入生技股的資金力道，而NBI指數的150家成分股，有109家個股其實沒有獲利，且獲利的41家公司中，僅有5家獲利超過10億美元，占41家獲利企業總獲利的83％。據此看來，若投資人是基於看好企業獲利而買進股票，生技類股就該排除在投資標的名單之內，但不可諱言，生技股的本夢比能帶給投資人很大的致富想像空間。 科技部科資中心分析，生技業是高風險、高附加價值的產業，以製藥產業為例，一個新藥由實驗室發掘新成分算起，研發長達10至15年，所需耗費成本約達5億美元，一旦上市成功其報酬率相當驚人，根據政策研究指標資料庫PRIDE觀察，得知製藥產業企業研發經費BERD比率較高（7％以上）的國家，以藥品市場需求大的美國（17.71％）與日本（10.02％）為主，台灣製藥產業在全球出口市場占有率只占0.1％，BERD比率也僅1.65％。 ---------------下一則--------------- 歐美REITs 表現突出2015-04-28 07:12:11 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 升息預期不斷發酵，市場憂慮房貸利率上揚可能衝擊 REITs表現，但美國升息凸顯的是經濟轉好，且金融市場多空反覆不定，收益型商品因而受到投資人青睞，今年以來全球REITs指數表現亮眼，又以歐美市場表現最佳。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得表示，由於REITs獲利可帶動股利成長，因此有資本利得空間，是優於債券之處，預估仍將吸引投資人進駐，就資產配置的角度而言，不動產循環周期較長且緩慢，不僅與股市呈現負相關的特性，又可分散風險，因而吸引資金目光。 而就區域來看，今年歐美不動產市場表現突出，其中，歐洲在第1季經濟數據持續好轉與施行量化寬鬆下，第1季房市表現優於全球，但第2季希臘、烏克蘭與選舉不確定影響下，短期較為謹慎，但若有拉回仍可進場布局。 美國REITs即使短線走勢震盪，然中長線而言，美國景氣表現相對全球更為穩健、失業率與勞動參與率亮眼，將進一步帶動美國房地產多頭走勢。 ---------------下一則--------------- 全球債市 資金動能強2015-04-28 07:11:42 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 市場預期美國將延後升息，美國公債價格上揚，投資等級債券基金、新興市場債券基金持續吸金。不過，高收益債券基金則小幅失血。 觀察上周全球主要債市資金動能，除了高收益債券小幅流失1.6億美元以外，其餘全面呈現淨流入，以美國債券基金淨流入50億美元最多。 摩根投信副總經理吳美燕說，上周美國初領失業金人數、新屋銷售及採購經理人指數（PMI）等數據不如預期，美國10年期公債殖利率因而下滑至1.9%，帶動資金回流，投資等級債券基金也受惠，上周進帳14億美元。 美國經濟數據不如預期，增強延後升息的預期，短線可望支持美債及投資級企業債基金的資金動能，但吳美燕強調，市場對於美國年底前升息普遍具有共識。在升息環境中，美債及投資級債券基金較不受散戶青睞，有賴退休基金的支持，因此應留意需求面的變化。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，資金回流投資等級債，但短天期投資級債基金淨流出約8.1億美元，顯示市場對美國升息擔憂已逐漸浮現。此外，新發行180億美元5年期通膨連結債殖利率達2013年以來最低水準，顯示市場對通膨連結債的偏好度提升。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，美國升息延後預期持續發酵，新興債也受惠，從新興債買氣連四旺即可知。今年以來，新興債基金累計淨流入7億美元，一舉擺脫連續二年失血的窘境。 許家豪指出，油價轉強，對新興債提供支撐，強勢貨幣新興債與當地貨幣新興債均呈現淨流入。德銀報告也指出，巴西最新公布經外部稽核的財報結果，可望維持政府債信評等在投資等級。 雖然整體高收益債券基金呈淨流出，但歐洲高收益債券基金已連續15周吸金。 富達證券指出，歐洲高收益債的潛在投資報酬仍深具吸引力。量化寬鬆下，投資評價持續改善，預期整體企業違約率仍低，票息將持續給予定期收益，緩衝市場波動。 圖表詳見 http://goo.gl/aWNq11 ---------------下一則--------------- 新興債、高收益債 資金動能分歧2015-04-28 01:23 工商時報 記者陳欣文�台北報導 全球主要債市上周除高收益債小幅失血，其餘全面呈現淨流入，又以美債淨流入50億美元最吸金，投資級企業債也重獲得資金回補14億美元。風險性債券資金動能卻出現分歧，上周新興債第四周吸金4.9億美元，高收益債則出現近五周來首見淨流出1.6億美元。 摩根投信副總吳美燕表示，全球經濟持續處在復甦軌道，市場風險明顯下滑，近期債券資金動能主要是受到經濟數據的影響，上周美國初領失業金人數、新屋銷售及PMI指數等數據不如預期，美國10年期公債殖利率因而下滑至1.9％，也帶動資金回流，投資級企業債跟著受惠。 近期美國經濟數據不如預期，升息延後預期持續升溫，短線可望支持美債及投資級企業債的資金動能，但吳美燕強調，市場對於美國年底前升息普遍具有共識，而升息環境中散戶資金較不青睞美債及投資級企業債，而是有賴退休基金的支持，因此應留意需求面的變化。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，近期美國消費物價趨穩，新發行180億美元五年期通膨連結債殖利率達到2013年以來最低水準，顯示市場對通膨連結債的偏好度提升；此外，由於美國成屋銷售數據優於預期，推升美殖利率回升，也凸顯市場氣氛偏向審慎樂觀。 至於新興市場債，許家豪表示，相對較強的油價仍對新興債提供支撐，強勢貨幣新興債與當地貨幣新興債均呈現淨流入。根據德銀報告指出，巴西最新公布經外部稽核的財報結果，將有助該公司返回資本市場，同時降低政府需要援助的機率，也可望維持政府債信評等在投資等級。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，美國升息延後預期持續發酵，美元走勢稍歇，為具有利差優勢的新興債迎來曙光，今年來新興債累計淨流入7億美元，一舉擺脫連續二年失血的窘境。 高收益債方面，富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼認為，目前處在景氣回升階段，企業債信基本面依然穩健，能源債因前波油價下跌，壓抑價格表現並不常見，反而提供長線布局機會。 圖表詳見 http://goo.gl/f7LHXP ---------------下一則--------------- 亞幣穩健 亞債後市看多2015-04-28 07:12:53 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 亞股受青睞，亞洲債券的吸引力也不容忽視。基金業者指出，油價下滑，美元穩定，亞洲貨幣有基本面支撐，加上中國、印度及印尼可望降息，都有利於亞債。 中國人行宣布自20日起，全面下調各存款類金融機構人民幣存款準備率1%，這是中國人行過去一年來第四度調降存款準備金率，幅度與時間都超乎市場預期。 施羅德中國高收益債券基金經理人李正和認為，這次的降準可望釋出約1.2兆人民幣的資金活水進入市場，增進銀行體系獲利能力，降低企業融資成本，甚至可提供未來中國基礎建設計畫的資金來源，也為地方債券提供潛在的需求來源。 李正和指出，降準的效應可能到下半年才會看到明顯效果，預期中國政府本季還會有進一步的降息措施，第3季也有降準的機會。整體而言，降息與降準不但有利於振興中國經濟，且對中國債券市場有顯著助益。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，雖然中國高收益債公司違約家數增加到三家，不過，慢成長、慢通貨膨脹、貨幣寬鬆的環境，仍有利整體高收益債的後市，建議以B級以上品質較佳的券種為主。 施羅德亞洲固定收益團隊主管梅洛（Rajeev de Mello）指出，除了中國以外，印度及印尼也可望加快寬鬆貨幣，印度今年預期還有兩次降息機會。 梅洛表示，統計顯示，油價每下滑10%，亞洲各國的通貨膨脹率可望降低0.1%到0.45%不等。 目前亞洲通膨率普遍下滑，即使是之前通膨問題較嚴重的印度與印尼，最近通膨也都下跌。 梅洛指出，預期美元兌日圓可望趨於穩定，日圓不再大貶，也有利其他亞洲貨幣。 ---------------下一則--------------- 中國新基金 掀募集潮2015-04-28 07:06:46 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 兩岸三地股市燒燙燙，法人預估大陸仍有降準空間，加上政策作多，使得這波行情可能超乎想像，也提供新基金募集利基。 業者新一輪中國基金募集更擴及股票型、平衡型、指數型及貨幣型基金，總申募金額逾1,500億元。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀表示，由於目前的大陸企業融資困難，官方透過降準持續挹注金融及資本市場的流動性，打開企業在資本市場籌資的管道，也為股市增添籌碼面動能。 此外由於經濟成長趨緩，官方貨幣寬鬆政策仍將持續，將是股市多頭走勢的重要助力，可持續關注調整經濟結構帶來的國企改革。 復華中國新經濟平衡基金經理人顏毓靜認為，依歷史經驗，中國股市反轉多因政策態度轉向，大陸央行調降銀行存款準備率，以及證監會澄清未打壓股市，顯示官方出重手調控股市的風險不高，若擔心市場震盪風險，建議可透過平衡型基金，以債為主、股為輔的配置，在人民幣債券低波動報酬上，加值經濟改革與股市多頭時的股市收益。 元大寶來滬深300單日正向2倍ETF擬任經理人李孟霞指出，這波陸股上漲主要來自於資金充裕支撐，中國經濟成長率雖有不能保7%的隱憂，但相較於其他主要經濟體仍偏高，中國仍是資產配置不能或缺的一環，監管政策趨緊與股市資金寬鬆的環境相互作用後，未來陸股波動加大將會是常態。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，中國債市有限量優勢，中國境內市場資本管制、進入不易，需經核准才能參與。 此外，中國長期政策方向為持續放寬資本市場，並積極發展債券市場，中期人行貨幣政策明顯偏向持續寬鬆，通膨壓力不大，有助於債市多頭行情。 圖表詳見 http://goo.gl/BtWZiN ---------------下一則--------------- 貨幣市場基金 保守投資標的2015-04-23 01:44 中國時報 吳泓勳�台北報導 近期全球股匯市市場波動加劇，保守投資人，紛紛希望尋求相對安全的投資標的，合庫銀行表示，合庫貨幣市場基金是近期市場上新募集基金中，唯一同時具有高流動性、低風險性與低稅負等3大優勢，並以追求長期收益穩定成長為目的，特別適合具有大額資金的投資人與法人機構進場布局。 過去大家總認為貨幣市場基金的客戶是以法人為主，但合庫投信說明，目前在低利率環境下，投資人面對增提2％二代健保補充保費，或是所得稅率提高等，投資稅負一再提高，但基金目前停徵證所稅，等於提供投資人另一個短期資金停泊的工具，適合保守投資人長期持有。 以合庫近期推出的貨幣市場基金，就從4月20日展開募集，募集時間僅有5天，至4月24日截止，民眾如有意申購，請洽合庫銀行全省分行 。 根據投信投顧公會資料顯示，截至2015年3月底為止，國內投資貨幣市場基金規模，已經超過7691億元，從基金流向就反應出貨幣市場基金的吸引力。 合庫投信強調，近期全球股、債與匯市劇烈波動，不少投資機構推出固定收益商品，其中又以新台幣計價的國內貨幣市場型基金，具備高流動性、低風險性與低稅負等優勢，最具有抵禦震盪效益。 合庫貨幣市場基金經理人謝巧玲表示，近一年人民幣貨幣市場型基金與海外投資等級債券型基金報酬率，介於1.5537到2.7227％，雖優於國內貨幣市場型基金的0.5138％，但需承受的風險波動度，卻大幅高出5.73倍至152.61倍之多。 反觀國內貨幣市場型基金波動度僅有0.0227％，且均以新台幣計價，主要投資在中華民國境內銀行存款、短期票券及附買回交易，投資人無需額外擔心匯率波動影響報酬。 謝巧玲表示，這適合想追求穩定收益，但又風險承受度較小的投資者。
