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葛洛斯看明年 保本避險為上策2015年12月05日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）再發警語，邁向2016年，投資人應該以保本、避險為優先，而非追求高收益，並重申Fed升息來得太晚、太小，未來行動空間恐因市場動盪而壓縮。 「印鈔如賭場發籌碼」 現任駿利資產管理集團（Janus Capital）基金經理人的葛洛斯在最新投資展望中指出，投資人應該降低信貸風險、減少股市曝險，更關注資金回收，而非追求2位數的報酬率。 葛洛斯指出，Fed、歐銀為刺激經濟瘋狂印鈔，就好比開設賭場一般，印鈔有如賭場發籌碼，只是央行永遠不必贖回，同時還不斷加倍下注，想在一直輸錢的賭局中翻身。 葛洛斯認為，央行政策對實質經濟的負面效應，終將中斷股票與債券價格上升趨勢。 ---------------下一則--------------- 歐美債市聯手跌 1天蒸發近9兆2015年12月05日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 歐洲央行（歐銀）總裁德拉吉加碼刺激經濟的力道不如預期，加上美國聯準會（Fed）主席葉倫的發言鷹派語氣強烈，導致歐美債市周四1天蒸發2700億美元（近9兆元台幣）。 數據顯示，美國固定收益市場價值周四減少1625億美元，歐元區固定收益市場價值萎縮983億歐元（1074億美元）。 全球債券指數重跌 另外，美銀美林編撰的全球債券指數周四創近2年半來最大跌幅，美國10年期公債殖利率上漲13個基點，是9個月來最大漲幅，德國10年期公債殖利率上升20個基點。 以德拉吉為首的歐銀周四決議擴延QE，並調降存款利率10個基點，但每月購債額度維持600億歐元不變，加碼寬鬆力道不如許多經濟學家預期。另外，葉倫周四在美國國會作證時表示，2015年美國家庭支出格外亮眼，汽車銷售強勁，強化Fed本月將開始升息的預期。 加拿大豐業銀行美國公債交易主管孔密斯基說：「很多人賠錢，這些交易使投資人陷入困境。過去這會是持續1周的交易，但在這個新世界且流動性較低的市場，資產只要1天就會重新訂價。」 ---------------下一則--------------- FT錯報決議 歐元空頭被軋爆 兌美元直逼1.1 創6年半最猛升勢 高盛看錯行情道歉 2015年12月05日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 震撼教育 《金融時報》（FINANCIAL TIMES，FT）周四在歐洲央行（歐銀）公布決策前約7分鐘，搶先發出「歐銀意外維持利率不變」消息，歐元瞬間由貶轉升，刺激空軍瘋狂回補，即使稍後FT聲明是場烏龍、歐銀展延QE也喚不回，歐元一夕創下逾6年半最猛升勢，成為擁擠交易風險最血淋淋的教訓。 高盛（Goldman Sachs）會前高喊歐元將因歐銀寬鬆而單日大貶3%，結果被當日匯價強升逾3%重重打臉，高盛首席外匯策略師布魯克斯發文認錯，坦承「我們極糟地誤判此次例會」，將推翻歐元年底貶至與美元平價的分析、重新評估後市走向。 德意志勸趕緊平倉 歐元周四盤中由7個月低點1歐元兌1.0524美元，一路被軋上1.0981、直逼1.1大關，升幅一度達3.5%，且收盤仍升3.1%至1.094，儘管昨盤中回貶0.56%至1.088上下，但先前市場一面倒看空歐元的氣氛已一去不回，德意志銀行甚至建議投資人趕緊平倉。 市場對FT大擺烏龍罵聲一片，網上充斥諸多好氣又好笑的留言。《華爾街見聞》引述中國網友揶揄「還是A股穩定」、笑FT「有了日本爹就不一樣」。 MarketWatch指出，這反映出市場一面倒時擁擠交易的危險，即使結果只是略顯失望，都可能引發海嘯般的反擊。且近年投資人可能被Fed等央行寵壞，跟風央行政策下注不見得安全。 許多人認為歐銀總裁德拉吉不該在過去1個半月中，不斷給予市場期望，讓期待之情層層堆砌，卻在準備迎接高潮之際驟然崩潰。 但歐銀周四僅決議調降存款利率10基點至-0.3%、延長QE實施期限6個月，多數經濟學家對歐銀將提高每月購債金額的預期落空，也未如部份分析師期待存款利率將下調達20基點，市場頓生大砲變鳥槍之感。 且歐銀25名委員中仍有5人反對這樣「四平八穩」的決策，顯示就算德拉吉希望更大膽寬鬆也可能受限。 貨幣戰爭疑慮平息 PIMCO全球經濟顧問費爾斯表示，這證明Fed前主席柏南克最新自傳中所言：貨幣政策是由98%的溝通和2%的行動所構成。歐銀決策其實不差，但德拉吉本可以提供更多細節，表明若要繼續擴大寬鬆，QE還有何處可調整、利率可降至多低。 歐銀決策結果不僅使德拉吉「超級瑪利歐」之名首度蒙塵，也為2周後Fed例會罩上陰影。市場對Fed決策動向預期將倍加謹慎。 不過，歐銀寬鬆不夠力反平息貨幣戰疑慮，讓丹麥、瑞士、瑞典、挪威等歐洲國家央行阻升本幣壓力減，削弱亞洲等新興市場貨幣將追隨歐元競貶的預期。 ---------------下一則--------------- 作帳起跑 店頭市場資金湧 中小股人氣強強滾 宜鎖定已整理個股2015年12月06日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 台股季底作帳行情開跑，隨著外資準備放假去過聖誕節，大盤也量縮整理，投信法人逐漸成為市場主力，特別是在店頭市場。進入12月後，投信在上周五前已連3天買超，使櫃買指數連3天單日成交值均狂飆逾400億元，幾乎達集中市場量能一半，上周五也超過300億元。 比價效應非常明顯 國內法人認為，投信作帳行情還在持續中，目前還看不出有結束跡象，建議有意參與作帳行情的投資人勿追高，著重投信有布局，但位階不高且股價已整理過的個股。 大展投顧策略長李政諺觀察，近期大盤波瀾相對不興，外資又對中小股持股較少，因此投資人紛紛轉進店頭市場卡位，使過去1周櫃買指數累計上揚2.4%，過去3周漲幅更達6.1%。 他指出，從法人重點布局的標的來看，這波作帳行情是以生技醫療、太陽能、小型IC（積體電路）設計、汽車零組件、散熱零件與文創等族群為主，而且通常是族群先出來，漲完一家再換一家，族群內個股的比價效應非常明顯。 至於集團作帳股，李政諺認為目前亮點不多，「與其期待集團作帳，不如聚焦投信作帳」。 萬寶投顧執行長王榮旭指出，中小股資本額較小，自然容易成為作帳行情的操作對象。從近期表現活躍個股來看，以光通訊、網通、太陽能為主，其中網通股多半是第4季業績突出廠商，太陽能股則受惠價格回升。 目前內資主導盤勢 他建議，投資人可留意11月營收創新高，或投信尚未高度買超的中小型績優股，至於集團作帳股可留意鴻家軍與聯家軍，避開受原物料價格不振影響的台塑（1301）集團或遠東集團。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒則提到，目前台股本益比接近10年來相對低檔。在外資交投清淡下，內資主導盤勢，具產品利基及獨特競爭優勢的中小股，在資金湧進與投資人信心加持下，漲幅可望比大型權值股更有力。 ---------------下一則--------------- 科技基金 Q4熱2015-12-07 01:40 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 規模前5大台股科技基金 http://goo.gl/I46JAO 美國消費者電子產品協會（CEA）每年進行的禮物調查報告結果顯示，今年年底美國成年人最希望收到的耶誕禮物前五名，依序是電視機、平板電腦、智慧型手機、筆電、遊戲機，項目同去年沒變，不過順序上電視機從去年第三名躍升到第一名。 至於平板電腦則從去年第一名掉到今年第二名，筆電從去年第二名掉到今年第四名，智慧型手機從去年第四名今年上升到第三名，遊戲機則是一樣第五名。 法人表示，聖誕節到新年是美國一年最重要的銷售季，樂觀的年終銷售狀況，可望為股市帶來樂觀氣氛，特別是科技類股更值得期待。 群益創新科技基金經理人沈萬鈞指出，這些禮物願望背後的聖誕老公公都是電子科技產品出口大國台灣和亞洲出口國家，屆時市場上若沒有太大利空發生，樂觀的年終銷售狀況，可望為市場帶來樂觀氣氛，因此相關電子消費類股後市看好。整體來看，電子族群方面，關注台積電指出明後年的成長方向，將在於網通運算、汽車電子及物聯網。此外，今年4G提升速度加快，如光通訊及大數據等受惠類股，都是觀察重點。 野村高科技基金經理人謝文雄表示，觀察電子產業，蘋果iPhone於9月9日發表今年度新機，但由於今年新機屬於小改款，市場對於新機換機潮看法趨向保守，近期桌上型電腦（PC）與筆記型電腦（NB）受惠Win10和Intel Skylake新CPU出貨影響，第3季將自谷底成長5∼10％，第4季持續力道則仍將觀察。 謝文雄指出，2015年至2016年的電子商品需求明顯趨緩，通訊市場雖較佳但是成長力道仍不足；長線持續觀察物聯網、自動化機器人、4G與智慧家庭帶動的新需求成長，仍以選股不選市為主要操作策略。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，就未來3至6個月而言，看好蘋果概念股、晶圓代工以及封裝測試族群、金融族群、汽車零組件、美國復甦概念股。相對地，營建類股、鋼鐵�水泥�橡膠類股、百貨等內需相關則較為保守。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，大陸企業近期為壯大半導體事業版圖，已來台尋找併購標的，顯示台灣電子產業技術優勢與低估值，因此除了補庫存需求，未來亦有評價上調的機會。其次產業以IC設計優於晶圓廠、封測與記憶體，可逢低分批布局。 ---------------下一則--------------- 陸股漲相超正 深圳A股、深圳綜合兩月大漲逾27% 2015-12-07 07:32:09 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/ywBXWm 中國股市第4季表現稱霸全球。統計顯示，10月來全球最具「漲相」的指數，幾乎清一色由中國市場包辦，漲幅十強排行中，陸股相關就占七強之多，可見中國股市第4季行情「超火燙」。 漲勢前三強指數，依序為深圳A股、深圳綜合、上海B股，漲幅全數超過二成，表現相當驚人，其中深圳A股與深圳綜合在短短兩個多月，就繳出大漲逾27%的超水準，今年來累計漲幅更超過五成，雙雙榮登今年漲幅冠亞軍市場。 摩根中國基金經理人沈松表示，第4季一向是陸股傳統旺季，替春節前的消費旺季預作暖身，特別是中國一年一度且級別最高的中央經濟工作會議，將於12月正式登場，再添陸股多頭氣勢。 統計2000年至2014年期間，無論A股、H股在第4季平均表現均優於其他季度，此外，在3月人大、政協兩會召開前，中國官方往往釋出更多政策發展藍圖，市場期待政策紅利出台，亦成為陸股搭上漲升列車的主動力之一。 在題材與人氣面上，沈松說明，隨中國資本開放腳步加快，最新一次MSCI權重調整，在MSCI新興市場與中國指數，均納入並上調在美國上市中概股，並聚焦科技、消費等新經濟產業，且年底尚有深港通、明年A股有望納入MSCI指數等題材，潛在資金活水充沛。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，由於近期開始進行新股認購（IPO），中國人行為預防流動性轉趨緊縮的問題，可能提高在公開市場投放資金，同時採取中期借貸便利操作（MLF）以及下調常備借貸利率等措施，增強流動性的維穩力道，應可減緩新股發行的資金凍結效應。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，IPO重啟、新股發行制度改革與註冊制推進等改革象徵資本市場制度紅利將長期釋放，加上中央經濟工作會議將確定明年經濟的調控基調，在多項利多政策齊出台之下，將有利中國股市續行動能。 ---------------下一則--------------- 2016大陸持續改革 富達：看好新舊經濟概念股2015-12-07 01:40 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 大陸平均房價正在翻升 http://goo.gl/cgZBSK 陸股在經過2015年的大幅波動後，對於2016年表現，富達指出，儘管中國經濟成長趨緩，但其強而有力的改革進程，不但會抵消經濟成長放緩的負面影響，且為2016年帶來全新及逆勢的投資機會，並看好政策改革相關產業及個股。 中國正在轉型到以消費為主的經濟模式，市場投資人也都認為中國的新經濟模式會為明年帶來大量投資機會，富達中國聚焦基金經理人寧靜表示，中國經濟轉型重點是提升效率和透明度，而非製造新的需求，因此，投資人在2016年不應對新經濟的發展持過分樂觀態度，但仍然可以從中找到可以投資標的如。 另外，如何從中國當局正在進行的「十三五」規劃中找到投資契機？寧靜說，該規劃總結用「舊經濟、新方式」說明，透過新方式來拉抬中國經濟以及讓中國經濟轉型。中國政府或會在2016年年初發布更多關於5年計劃的詳情，但從5年計劃中我們看到中國釋放出的正面訊號，其中有3點值得留意：第一，一胎化政策的改變意味著嬰孩用品行業的長期投資潛力及住宅需求提升。第二，退休金制度將進一步確立，以建立更高質素的長線投資人基礎。第三是，改革將加快生產及商業化規模。 寧靜進一步表示，因此，從十三五規劃會策略性地集中於高效益，且不會造成過度供應的項目，因此會有一些新興投資事業產生，如高壓輸電，高速鐵路，城市規劃，環保、水及土壤汙染防治、工業自動化以及排水工程及廢物處理等一些新興基礎建設。 寧靜說，另外，預料中國政府會建立一個全面的退休金計劃，退休金很可能會大量投資國有企業，這會增加投資人對收益的需求，並鼓勵國有企業更有效地運用資本。未來可能會到國企採取更有利股東的方式，以吸引外國投資人，所以，並不擔心在中國持續放緩之下，會讓資金持續流出中國。 寧靜說，正因新舊經濟都有具潛力或被低估的投資標的，因此，她是採取多元化的投資策略投資中國，且密切關注那些直接受惠於持續改革進程的行業，如中國房地產政策支撐地產行業正進入一個穩定的上升週期。所以看好部分一、二線城市的優質發展商的投資機會，除房地產之外，預期包括石油、基建及重工業等行業在短至中期均有大幅的上揚空間。 她仍看好非必需消費品行業，因該行業與中國新經濟關係密切，並符合多元化投資理念，在A股市場有不少具深度價值的大型股票；另外，中國城市化會加速帶動結構性成長，凡受惠於這一趨勢的企業也是看好標的。 ---------------下一則--------------- 歐股拖累 新興股收黑2015-12-07 07:35:06 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/v4u3Hi 金融市場對歐洲央行（ECB）積極擴大寬鬆力道抱持高度期待，結果ECB維持指標利率不變且未增加夠債額度，僅下調隔夜存款利率10個基點至-0.30%，讓外資分析師跌破眼鏡，失望性賣壓更讓歐美股市下跌，連帶影響新興股市收黑。 野村投信表示，在美國聯準會（Fed）召開利率決策會議前，ECB擴大寬鬆力道是唯一利多題材，但這個題材也令人失望，使短線市場向下震盪。 野村投信指出，調降隔夜存款利率可從釜底抽薪的方式刺激中小企業與內需市場，中長期效果可能優於調降基準利率，而且歐元區近兩季度的經濟成長率均上修，綜合PMI指數連續27個月穩定擴張，顯示ECB過往決策精準，投資市場不須過度失望。 野村投信認為，Fed將在15日召開利率決策會議，本周市場走勢摒息以待的機率較高，且歐元因ECB並未積極擴大寬鬆而上彈，大為紓緩國際美元持續升息對美國經濟的壓力，讓Fed更有升息的空間。 股市已經預期升息的到來，野村投信表示，不至於出現大幅重挫的情況，但也沒有利多消息可讓盤勢上漲，因此本周全球股市以盤整機率較高，等待Fed開會後公布的結果，建議投資人以靜制動，不宜躁進。 ---------------下一則--------------- 經濟三箭搭貨幣寬鬆政策...多頭衝刺 日股補漲空間仍大2015-12-07 01:40 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 景氣穩健復甦加上充沛資金支持，成熟股市優於新興股市已逐漸成為市場共識，在美國、歐洲及日本三大成熟市場中，美國與歐洲股市均已在2015年第2季創下歷史新高，僅日本股市尚未突破前高。值得留意的是，日股技術線型已呈現黃金交叉，並突破20年來的上檔壓力區。 野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，日本首相安倍晉三於2012年第四季上任以來，與日銀總裁黑田東彥聯手，以經濟三箭搭配寬鬆貨幣政策，帶動日股三年來的多頭漲勢。相較於歐股在2015年4月21日以及美股於5月21日先後創下歷史新高，目前日股距離1989年底所創下的歷史高點仍有大幅的差距，落後補漲空間極大。 亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin指出，看好日本經濟及股市，尤以小型股具潛力。原因為日本小型企業的盈利在中期將保持強勁，由國內經濟轉強和日元貶值提高出口競爭力所帶動。而隨著日本擺脫通縮，由日本國民持有的現金大部分正流入日本小型企業股票。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，日本自9月通過安保法後，安倍已把重心放回經濟，以挽救下滑的民調，推出新的第三支箭，主要目標是將日本GDP從491兆日圓成長至600兆日圓，預計未來將會有進一步的利多政策出爐，有利經濟與股市發展。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，上季日本企業的資本支出躍增11.2％，使得第3季GDP終值有望上修，顯示日本經濟逐漸出現轉機。以股價淨值比來看，日股為1.3倍，僅接近美股2.5倍的一半，使得在評價面上還有不小的增長空間。 摩根日本（日圓）基金經理人溫德寧（Nicholas Weindling）指出，國際旅客大幅成長及消費金額提升，可望持續刺激觀光、消費及製造商等企業獲利大幅成長，也對日本經濟有很大的刺激效果，內需消費動能後市看俏。 ---------------下一則--------------- 日股衝3個月新高 站上2萬點大關 基金同樂2015-12-07 01:40 工商時報 記者呂清郎�台北報導 日本股票基金績效 http://goo.gl/ornZ4g 美股連續2個月上漲及日圓走貶雙重助力，近期日經225指數再度站上2萬點大關，創下逾3個月新高，指數期間反彈超過1成，今年以來維持近15％漲幅，根據Morningstar資料統計，49檔境外日本股票基金跟漲，今年以來平均績效達14％，全數正報酬。 瀚亞投資海外股票部經理方定宇表示，外資買超日股15兆日圓後，8∼9月受大陸經濟走緩疑慮、美國升息預期，及全球資金流動，轉為賣超4兆日圓，但隨日股企業獲利成長穩健、本益比低於美國及歐洲，加上政策持續出台，外資可望開始陸續歸隊。 預期美國聯準會（Fed）升息後日股有利，根據過去5次Fed升息經驗，日股在美國升息期間表現普遍比美股好。 群益東方盛世基金經理人樂禹指出，日本政府新第三隻箭才剛起步，預估GDP成長目標達600兆日圓，預估市場將逐漸消化利多，資金也將往相關個股流入，可望帶動日股漲勢延續。 整體出口藍籌、利基型股票仍具投資空間，及醫藥類股近期受惠pipline公布，成為日本內需之外，次要布局較重區域。日本企業握有大筆現金，政府引導企業將10兆現金投資或股票買回，有利企業海外併購，將為日股帶來新投資契機。 日盛大中華基金經理人鄭慧文認為，日本10月工業生產指數上升1.4％，其中較強勁的產業為運輸機械及電子零組件，10月零售銷售年增1.8％，外來消費持續挹注內需增長，預期第4季經濟增長將有好表現。 日股連續6周收紅，日圓可望對美元相對弱勢，加上2016年日本寬鬆政策將續推，有助出口業營運，將有助股市走勢。 市場預期日股2015及2016年企業獲利分別成長18％及8％，本益比接近歷史均值；方定宇強調，日股在價值面上相較美股及歐股更具有吸引力，再加上明年參議院選舉前政策利多將陸續出籠，有利股市持續上漲。 ---------------下一則--------------- 德拉吉令人失望？「他是對的 投資人錯了」2015年12月06日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 歐洲央行（歐銀）上周四擴大貨幣寬鬆的力道令投資人大失所望，但全球最大避險基金Bridgewater Associates創辦人戴利歐表示，歐銀總裁德拉吉作法是對的，錯的是投資人，「德拉吉會繼續採取適當措施來達到2%通膨目標，他在關鍵時刻都做了對的事。」 而有「超級瑪利歐」之稱的德拉吉馬上出面救援，表示必要時歐銀將推更多措施，強調行動不受任何限制，帶動歐元一度重貶近1%。 強調為了2%通膨目標 德拉吉上周五在紐約演說時說：「我們使用任何歐銀授權範圍內工具時不存在限制，如果必須加強使用我們的工具來確保達成物價穩定的使命，我們毫無疑問會這麼做。」 德拉吉強調，歐銀上周四推出的措施不是為了滿足市場預期，而是為了達到歐銀的目標，並表示上周對QE（調整將在2019年前對金融體系挹注6800億歐元（7400億美元，24.3兆元台幣）流動性，相當於歐元區GDP的6.5%。被問到這麼說是否是為了向外界說明歐銀的決策及挽回信譽時，德拉吉誠實地說：「不完全是…好吧，是的。」 ---------------下一則--------------- 歐股基金 錢潮不退2015-12-07 07:22:15 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/n1YhIc 面對低通膨環境，歐洲央行（ECB）12月利率決策會議，再次宣布降低隔夜存款利率，並延長QE購債券計畫，然而政策利多卻因過度樂觀並已提前反映，使得歐美股市出現修正，投信業者認為政策幅度未達預期帶來的短空衝擊，無礙歐股長線成長力道。 ECB在此次會議將存款利率由-0.2%降至-0.3%，雖然未達市場所預期的-0.4%，但法人表示，這實際上表明歐洲央行對抗消費不振與通縮的決心，而QE期限延長半年，雖未擴大公債規模，但換算可增加之購債規模達3,600億歐元，整體購債規模也由1.1兆歐元，提升至1.5兆歐元；且ECB推升通膨的政策目標依然未變，法人認為，歐洲央行未來仍可能進一步寬鬆。 永豐歐洲50指數基金經理人王建武分析，判斷投資人當日已將貨幣政策不如預期之處反應完成，之後再出現失望性殺盤機率較低，債券殖利率與歐元匯價可能急漲拉回，主因10月會期之前，市場原不期待12月ECB會議後將擴大QE規模，即便這次寬鬆規模不如投資人期待，但至少仍較10月之前所預期的更為寬鬆。 王建武預期，隨消化失望情緒賣壓後，歐股仍將回歸實質貨幣寬鬆所帶動的經濟成長步伐，加上QE未來持續實施期間仍至少長達16個月，歐股受益資金動能的推升效益仍可期待。 細觀歐元區綜合PMI已連續27個月穩定擴張，野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，其中，服務業復甦狀況優於製造業，顯示強勁內需已躍升為支持歐洲經濟前行的新動能，中小企業等內需概念族群將明顯受惠；另一方面，製造業新訂單回升則預示擴張趨勢將延續至第4季，除政策面之外，基本面復甦亦為支持歐股長期發展的基石。 展望歐股，瀚亞歐洲基金經理人方定宇表示，資金潮的推波助瀾是推升歐股向上的主要動力，資金流入歐股的態勢並無改變跡象，歐洲央行QE政策也將減輕歐股下檔的風險，企業獲利成長已呈現升溫態勢，提供股市上漲有利條件。 ---------------下一則--------------- 歐元走貶可期 歐股債不看淡2015-12-07 01:40 工商時報 記者呂清郎�台北報導 歐洲央行宣布QE後股債市表現 http://goo.gl/ywGb9M 歐洲央行（ECB）利率會議雖然宣布加碼量化寬鬆（QE）不如市場預期，歐元應聲上漲，歐股全面下跌，但未來運作措施仍可望更多樣化，加上美國聯準會（Fed）升息在即，歐元將回到貶勢，銀行資金續寬鬆，推動歐洲股、債市不看淡。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞認為，量化寬鬆政策讓歐洲經濟回到復甦軌道上，但由於出口占歐洲經濟比重相對較高，新興市場成長放緩的議題，也容易使歐洲經濟復甦受到波及，但在低利率、低油價及廉價歐元的環境下，歐洲內需已獲得提振，在信心持續回升下，歐股可望續強，看好獲利具自我提升契機企業，避開評價面過高的防禦類股。 群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，歐元區自2009年經濟復甦以來，今年將是歐洲企業獲利增長首次超越美國的年度，歐元區近期經濟數據表現，充應出貨幣寬鬆政策已發酵，無論是實質區域內需求、家計可支配所得、淨企業盈餘均為正增長，且增速加快，就業市場也明顯復甦，歐股後市持續看好。 愛德蒙得洛希爾歐元可轉債基金經理人Kris Deblander指出，歐元弱勢有助於企業獲利表現，帶動股市暢旺，歐股漲帶動可轉債一定程度跟漲；以估值來說，雖然目前歐洲可轉債位於高價水位，但主要是因為發行量少、市場規模小，造成稀有性，目前市場發行量開始增加，代表需求仍在成長下，歐洲可轉債仍有向上行情。 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特分析，歐洲高收益債市具備高殖利率優勢，雖然過去一段時間歐洲高收益債市利差持續下滑，但這主要是因為整體平均債信品質較高，投資人要求的風險貼水下降。 他指出，隨著市場規模增長、流動性增強，債信品質也有顯著的改善，中期歐洲高收益債仍有溫和的價格增值潛力，且利率風險也相對美國高收益債市來得低。 ---------------下一則--------------- 就業給力 Fed升息倒數計時 11月非農就業人口增21.1萬優預期 失業率5%持平 2015年12月05日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 門檻降低 美國聯邦準備理事會（Fed）主席葉倫周四在國會聯合經濟委員會作證時表示，美國經濟每月只需要新增不到10萬個工作，就能吸收投入就業市場的勞力，多餘的工作則能吸收勞動市場的寬鬆（slack）人力，暗示目前美國就業成長速度遠高於Fed的底線，Fed本月啟動升息幾乎成為定局。 美國勞工部昨公布11月就業報告，非農業就業人口增加21.1萬人，優於預期，前月數據也由27.1萬人調升至29.8萬人，11月失業率持平在5%，勞動參與率由62.4%升至62.5%，平均時薪年增率2.3%，反映勞力市場持續復甦，有利於12月Fed啟動9年來首度升息，讓執行7年超低利率政策退場。 市場料速度不會快 由於Fed幾乎確定本月會開始升息，市場已將焦點轉向Fed升息速度，想知道葉倫口中的「漸進」到底是多慢。《華爾街日報》報導，Fed應不會以太快的速度調升利率，因為美國勞工平均時薪雖然開始加速上漲，但還是不夠快。美國經Fed偏好通膨指標調整且不計食品和能源價格的勞工平均時薪成長率10月突破1%，是5年多來首見，但這仍遠低於2009年近2.5%高峰。 觀察2點升息驅力 葉倫表示，美國勞動參與率因為人口老化而持續下滑，但如果心灰意冷的勞工重回勞動市場，勞動參與率可望回穩。她說：「我認為我們不應期待勞動參與率大幅上升，只要勞動參與率維持穩定不要繼續下滑，我認為經濟就能吸收可能已經心灰意冷的勞工。」 今年美國每月平均新增約20萬個工作，遠高於葉倫認為足以吸收新增就業人口的10萬人，這代表Fed本月幾乎確定會開始升息。葉倫表示，美國經濟可能已接近應把基準利率從接近零開始調升的水準。 葉倫表示，強勢美元衝擊美國出口，是Fed將以漸進步伐緊縮貨幣政策的原因之一。 反駁明年衰退看法 Fed 9月決議暫緩啟動升息，原因是「最近全球的經濟和金融情勢可能抑制美國經濟活動，通膨率短期可能承受更多下滑壓力」，但10月決策會議結束後公布的聲明已不見這段文字。渣打銀行資深美國經濟學家柯斯特說：「Fed目前的想法顯然和9月不同，當時國際情勢很令人擔憂。消費者支出及勞動市場健全是Fed本月啟動升息的驅力。」 花旗集團利率策略師本周稍早在2016年展望報告中預測，美國經濟明年有65%的機率陷入衰退，但葉倫不認同這種看法。葉倫表示，她無法針對美國經濟明年有多少機率陷入衰退給1個數字，但她絕對不認為這個數字接近65%；Fed預測2016年美國GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）約成長2.3%。 ---------------下一則--------------- 就業數據漂亮 美股創近3月最大漲幅2015年12月06日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 美國最新就業報告強化經濟強到足以承受升息衝擊的信心，帶動美股上周五飆逾2%，創近3個月最大漲幅，S&P 500指數全周有4個交易日漲跌超過1%，是今年8月以來波動最大的一周。 期盼零售銷售也亮眼 本周投資人將把焦點從聯準會（Fed）轉到經濟表現，如周五公布的零售銷售數據亮眼，美股本月應有不錯漲勢。 S&P 500指數上周五大漲2.1%，創9月8日以來最大漲幅，過去10周內有9周收紅，道瓊和納斯達克指數也漲2.1%。蘋果股價上周五勁揚3.3%至119.03美元，是道瓊指數中漲勢最驚人的個股，摩根大通股價也漲3.2%。 Voya Investment Management多元資產策略和解決方案執行長詹姆斯基說：「今天我們在美國看到的是經濟成長且通膨溫和，這對股市是利多。除了地緣政治事件，我認為沒有其他事物能讓Fed改變心意。」 美國本周五將公布11月零售銷售數據，如果屆時公布的數字證實美國消費者支出強勁，今年年終假期購物季美國零售商應能交出不錯的業績。 ---------------下一則--------------- 無產量上限 油價還有得跌 「這會議是場災難」 OPEC明年6月重訂標準 2015年12月06日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 缺乏共識 石油輸出國家組織（OPEC）上周五結束半年舉行1次的例會，但未宣布新石油產量目標，形同未來將進入「無產量上限」模式，全球原油價格戰預料將愈演愈烈，原油後市恐不妙。數據顯示，OPEC會議結束後押注紐約原油價格2周內跌到今年低點的選擇權數量攀上歷史新高，高盛也重申油價將跌到每桶20美元。 對此OPEC秘書長艾爾巴德里表示，OPEC無法訂出產量上限是因無法預測西方國家對伊朗制裁解除後，原油供給會增加多少，將等到明年6月再決定新上限。不過奈及利亞石油部長卡奇庫表示，如果油價續跌，明年6月前OPEC可能召開臨時會。 近4年來再度沒訂上限 OPEC之前把原油產量上限訂在每日3000萬桶，這次未訂出上限形同未來可自由生產石油，OPEC已表示將維持每日約3150萬桶。伊拉克石油部長阿布都馬蒂（Adel Abdul Mahdi）說：「為何OPEC應犧牲自己的市場？美國原油產量沒上限，俄羅斯也沒有，那麼為什麼OPEC應訂出上限？」 OPEC自1982年以來幾乎每次開會都能訂出定石油產量上限，但成員國常忽略這個目標。OPEC上次未訂出石油產量上限是在2011年，當時沙烏地阿拉伯呼籲OPEC增產石油以避免利比亞內戰導致油價飆升。 安本資產管理策略師明特說：「這場會議簡直是災難，不只超過時間、未訂產量上限，還重申各國有為所欲為生產石油的權力。」OPEC上周五公布決策前有消息人士透露，OPEC打算把原油產量上限提高到每日3150萬桶，導致油價瞬間由紅翻黑，但事後證明這是OPEC目前和未來將生產的數量。紐約西德州原油期貨價格上周五一度重挫3.6%，收盤下跌2.7%至每桶39.97美元，跌破每桶40美元大關，倫敦布蘭特原油期貨收跌1.92%至每桶43美元。 高盛重申看跌至20美元 彭博彙編的數據顯示，OPEC會議結束後執行價格為每桶38美元的紐約西德州原油選擇權賣權數量增至逾4700口，比本季每日平均值高約5倍。這個選擇權的到期日為12月16日，意味投資人預期紐約西德州原油價格將在2周內跌破每桶38美元，改寫今年最低紀錄；目前紐約西德州原油價格今年最低紀錄是8月24日的每桶38.24美元。 高盛預期油價將跌到每桶20美元，認為OPEC無意靠自己力量讓油市恢復平衡，因產油成本仍上升，2016年OPEC石油產量估每日3180萬桶，夏天產量3200萬桶，是全年最高時期。 ---------------下一則--------------- 油價不振 能源基金績效黯淡2015-12-07 01:40 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 能源基金績效vs.油價表現 http://goo.gl/zf1P52 外電報導，全球最大獨立原油貿易商們認為由於原油供大於求的局面短期不會改變，甚至預期油價至2017年前恐無力大幅彈升。法人表示，油價彈升空間不大，相關能源基金會受低油價影響，除非抱長期投資打算，否則投資能源基金，恐不易在短期內見到明顯投資收益。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，今年以來油價多次回升，多為地緣政治風險升溫引爆的投機買氣，原油市場最基本的結構性問題並未改善，近期美國原油庫存再度無預警增加，原油市場超額供給的狀況恐怕持續，目前看來，油價下檔雖有支撐，但在國際多空因素拉扯下，未來反彈空間恐相對有限。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼也表示，2015年能源供給過剩的情況預計將會持續，儘管日前多數OPEC成員國已同意減產，但減少幅度卻不足以完全消除供給壓力，但預估美國能源產量明年底前將呈現逐步減少的趨勢，待供給問題逐一解決後，油價有機會止穩，帶動能源類股表現。 至於能源基金走勢，雖非直接投資能源期貨，摩根投信副總經理謝瑞妍表示，能源基金投資的標的是以能源公司為主，除了關注油價走勢外，能源產業的企業獲利狀況也會影響到能源基金走勢。 但在去年國際油價大幅走跌時即衝擊了能源產業的企業獲利狀況，儘管今年油價一度大幅彈升，能源業企業盈餘下修趨勢已觸底反彈，即便近期歐美和伊斯蘭國間衝突越演越烈，對能源基金績效助益依舊有限，使得今年來能源基金短中期績效皆為負報酬。 ---------------下一則--------------- 英不動產 拉回可進場2015-12-07 01:40 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 10檔投信不動產證券化基金表現 http://goo.gl/wUyO0N 美國REITs因美國預警升息的可能性，殖利率明顯上揚而回檔整理，英國不動產則因英國民調指出脫歐意願增加至53％，短線投資氣氛不利，因而明顯走低。法人指出，雖然S&P已開發不動產指數近一個月回檔逾2％，但中長線而言經濟增強有利不動產表現，在基本面無虞下，近期拉回可考慮進場。 野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹表示，一旦美國升息時點漸趨明朗，對美國REITs業者而言，反倒是利空出盡時。 區域配置方面，美國與歐洲內需仍有擴張空間，地產相關經濟數據趨向正面，對於不動產物業景氣仍具支撐；至於亞洲，除了日本以外，香港與新加坡短期景氣仍受到大陸景氣放緩影響。 亨德森全球地產股票基金聯席主管白朗佳（Guy Barnard）說，未來幾年房地產市場將持續表現優秀，尤其歐洲房地產市場中還有一些具有增長潛力的區域。雖然未來幾個月內市場可能還有波動，但地產股票除了具有流動性、質量及多元化等優點外，還能為投資者提供收益與資本增長的潛在雙重利益。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，不動產類股的股利率較政府長天期公債殖利率利差擴大，收益利差優勢可望吸引更多資金青睞，有助支撐不動產類股延續近期上揚走勢。現階段基金布局以美國為核心，並搭配具高股利優勢的歐亞不動產股，多元掌握全球不動產產業投資契機。 第一金全球不動產證券化基金經理人張正中表示，全球資金面的寬鬆，以及房價和租金報酬回升，REITs將會震盪向上，投資人可以加碼穩定向上的英國，同時留意大陸、日本、歐陸國家底部布局的機會。 ---------------下一則--------------- 美升息在即 全球債升機盎然 富蘭克林經理人肯特．伯恩斯：增持高收債、新興債 2015-12-07 01:40 工商時報 記者呂清郎�台北報導 美國經濟數據表現持續強勁，堅定聯準會（Fed）升息意向，但傾向採取循序漸進模式，引導利率正常化，市場大致已作好準備，待正式啟動升息，可望淡化對股債市的影響程度，投顧建議，增持對利率敏感度低的債券類別，並以美元資產為主，可望掌握全球債市「升」機盎然行情。 富蘭克林坦伯頓固定收益團隊資深副總裁暨富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特．伯恩斯（Kent Burns）表示，美國經濟展望穩定，透過貨幣政策和財政政策的刺激，已使勞動市場獲得顯著改善，造就強勁所得成長，更驅動風險性資產、房市回升，形成良性的周期循環，現階段總體狀況已具備足夠能力，迎接升息到來。 這次景氣動能相對溫和，預期Fed將以更循序漸進的方式，讓利率逐步回歸正常化；肯特．伯恩斯指出，聯邦基金利率的中位數預估屢獲下調，由原先3月預估到2016年底的1.85％，降為9月份預估的1.375％，意味明年Fed約有3∼4碼升息空間，幅度相對有限，應不致於對具景氣連動性的利差型債市造成太大的影響。 肯特．伯恩斯認為，依循市場氣氛，債市的投資策略建議，宜側重利率風險的控管，縮短持債的存續期間、增持利率敏感度低的債券類別，包括高收益債、浮動利率貸款、新興市場債等，透過多元持債有助於分散單一債券類別的投資風險，並網羅各類債券的輪漲機會。 透過主動式全球化布局，有助於將投資觸角擴展到成熟國家以外的市場，不啻為提高投資組合收益率與分散投資風險的良方；肯特．伯恩斯強調，以2年期公債為例，亞洲中的印度、印尼、馬來西亞，拉丁美洲中的墨西哥等公債殖利率皆超過4％，明顯優於美國、英國、日本等不到1％的水準。 ---------------下一則--------------- 第一金人民幣高收益債基金經理人林邦傑：人民幣國際化 陸債入市時機 2015-12-07 01:40 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 近5年高收債表現 http://goo.gl/f7SbvP 美國經濟復甦過於緩慢、歐元區景氣萎靡不振，為大陸債市提供表現的機會。第一金投信與大陸知名基金管理公司匯添富合作，打造人民幣高收益債券基金，今日開始募集，希望以長期穩健的配息率，吸引投資人參與大陸資本市場國際化的機會財。 第一金投信投資長高子敬表示，全球金融市場充滿不確定性，但唯一確定的是，大陸經濟仍踏著穩健的步伐。人民幣已在11月底納入SDR，隨著國際地位與日俱增和高利差等兩大優勢，以人民幣計價的大陸債勢必成為國際投資人增持的核心資產之一，深具長線增值潛力。 第一金人民幣高收益債券基金經理人林邦傑指出，大陸債市概分為二：一是境外發行的陸資美元債與離岸人民幣債券、二是境內發行的純人民幣債券，兩者各具特色，前者面對美國升息趨勢具有抗跌效用，潛在收益高，後者受惠於利率下調與地方債務置換，債券價格走升的想像空間大。 林邦傑表示，第一金人民幣高收益債券基金採7成配置境外債、3成境內債的布局策略，其中，人民幣計價債券比重至少6成以上，兼享高潛力與高收益的好處。 特別是境內債的波動度相對低，透過境內外多元的靈活配置，將波動風險控制在3∼5％，低於其他高收益債券8∼10％的波動率，為投資人追求長期穩健的報酬。 此外，透過專款專戶的QFII額度，達到及時布局境內債，賺取資本利得。林邦傑強調，有別於多數大陸基金共享QFII額度，在行情變化時，需要重新申請調整配置，擁有專屬QFII額度的基金，可以靈活且自由的運用，隨時掌握好入市時機。 第一金投信多年來在高收益債券市場耕耘，擁有堅強的實務經驗，輔以匯添富基金管理公司的在地化和領先市場優勢，全球思維結合在地優勢，將能建構最適化的人民幣債券配置，掌握收益契機。 ---------------下一則--------------- 美高收債 抗升息利器2015-12-07 07:38:18 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/Da46vE 市場預期，美國聯準會（Fed）升息機率提升；法人指出，美國傾向採取循序漸進模式引導利率正常化，若真正步入升息，可望淡化對股債市的影響程度，投資人可順應趨勢，增持對利率敏感度低的債券類別及美元資產為主，掌握升息下的投資脈動。 富蘭克林坦伯頓固定收益團隊資深副總裁暨富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特．伯恩斯指出，此次景氣動能相對溫和，預期Fed會以循序漸進方式，讓利率逐步回歸正常化。 聯邦基金利率的中位數預估，也由原先的1.85%降為9月預估的1.37%，伯恩斯表示，此意味明年Fed約有3碼至4碼的升息空間，幅度相對有限，應不致於對具景氣連動性的利差型債市造成太大影響。 保德信好時債組合基金經理人方奕翔分析，從過去三次升息經驗顯示，高收益債可有效抵禦升息，且目前的利差高於過去升息前水準，更支持升息階段利差縮窄。 群益多利策略組合基金經理人張俊逸表示，美國經濟仍處復甦階段，加上升息幅度有限，有些分析師預期美國公司債仍有不錯的表現。 但張俊逸指出，今年美國公債收益率攀升後，可能增加公司的借貸成本，降低發行鉅額公司債的意願，加上低油價也減少能源公司增資本設備及融資需求，可能影響今年的發債量，因此美國高收益債布局仍須注意。 在投資建議上，方奕翔說，以地區別來切入，歐洲公司在歐債危機後持續去槓桿，因此看好歐洲企業債，預料歐債下檔空間應有限，投資人可伺機布局價值面具吸引力的歐洲債券。 至於新興市場部位，他說，成長動能有望回升，有利新興市場貨幣及債券價格上漲，配置上以基本面較佳的亞洲為首選。 ---------------下一則--------------- 股六債四 前進大陸市場2015-12-07 01:40 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 投資者債券配置選擇 http://goo.gl/fvxdTI 大陸股市在第3季歷經將近50％的大幅修正後，第4季又展開反彈，尤其在十一長假過後，反彈態勢更為明顯。兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕表示，自金融海嘯後，股市多空循環周期明顯變短，投資的操作難度大增，建議投資人不需要在股債兩種商品中間選邊站，而是用平衡基金同時布局，掌握大陸股、債市成長契機。 兆豐國際投信繼「兆豐國際中國A股基金」後，再度與大陸嘉實基金合作推出「兆豐國際大中華平衡基金」，嘉實基金是一家深耕於大陸市場的在地基金公司，在總體經濟及行業研究的核心資源基礎上，形成其著名的「股債打分卡」與「GARP(Growth at a Reasonable Price)」投資策略。 統計2015年6月，大陸95家資產管理公司共計管理機構法人資產規模為2.9兆人民幣，其中「嘉實基金」機構法人管理資產為2,039億人民幣，名列第一。 績效部份，嘉實基金在2002年成立的「嘉實策略增長基金」就是目前最火熱的股債平衡型基金，成立以來雖歷經2008年金融海嘯，但績效表現仍令人眼睛為之一亮，自成立以來截至2015年8月，報酬率高達148.47％，遠優於指標指數（Benchmark：75％滬深300指數+25％上証國債指數）的7.47％。 「股債打分卡」策略結合總體經濟與市場交易數據，藉以研判股債加減碼時機，以精準調控股債比例。而「GARP」策略則是結合了價值和增長的投資原則，旨在發現具有穩定持續增長潛力、並且被低估的公司。 在債券部分，嘉實憑藉內部強大的研究團隊及對大陸本土的深度研究，成立內部信評機制，以降低債券投資的信用風險。「兆豐國際大中華平衡基金」同時採用多元投資策略，期為投資人在獲取大陸成長收益的同時能兼顧波動風險。 當前資產荒時代，市場對於債券投資的需求量快速增加，且主要集中在收益率相對高的信用債，導致信用債收益率下行幅度非常大，信用利差近期已壓縮到了歷史地位。因此，在比較風險收益後，以國債和政策性金融債主導的利率債優勢更加明顯。 中金公司的調查顯示，在債券配置選擇中，利率債是最看好的債券資產。未來降準可期，資金持續回流，高收益債等信用債收益率趨降，銀行負債成本下降，利率債長期看好。 葉貴榕表示，大陸股市在修正至3,000點後展開反彈，目前股市正位處於初升段，且根據嘉實基金打分卡顯示，股票比重可以略高於債券，掌握股市反彈的獲利契機，因此建議用60％股票加40％債券來因應當前的投資環境。 但葉貴榕也強調，股六債四的比例並非一成不變，而是隨時因應市場變化作出調整，「唯有動態調整的投資組合才能因應市場波動」。
高息股高收債 有看頭2015-12-04 07:12:41 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 http://goo.gl/cZGrrX 迎接2016年，德意志資產及財富管理亞太區投資總監泰勒（Sean Taylor）指出，美國即將升息，但升息速度將非常慢，全球經濟成長將緩慢回升至3.5%，高股息股票與風險性債券都有投資機會。 泰勒表示，2016年維持已開發市場股票優於新興股市；已開發國家股市將有約5%至6%報酬潛力，股息將愈來愈重要，股市聚焦高股息及部分產業，如科技、消費、健康護理和金融；金融股可受惠美國的升息政策。 固定收益市場方面，投資等級債及高收益債評價有吸引力，能源及原物料外的高收益債，受惠低違約率及再融資需求，表現可期。 整體已開發市場將繼續復甦，美復甦速度放緩，利率已難完全回復到金融危機前的標準。日本將推出擴張性措施，但要提高通膨，得靠實際工資上升及實施結構性改革，不能只靠金融刺激措施。歐元區的成長比今年好一點，由2015年的1.4%成長至2016年的1.6%。 新興市場方面，金磚四國至少三國難有起色，泰勒認為，中國大陸全年的經濟成長率將減慢至6%，將拖累出口商品至大陸及依賴對中貿易的新興經濟體，俄羅斯和巴西經濟會繼續嚴重衰退。所幸，東協國家在國內需求復甦的支持下，經濟成長率可望復甦至5%。 至於固定收益市場，泰勒看好公司債，對新興市場債看法轉趨中性。在低收益率和經濟增長緩慢的環境下，投資級公司債的風險溢價仍具吸引力，除能源等原物料產業外，高收益債券因有利差而具吸引力，尤其歐債，應可受惠於量化寬鬆。 ---------------下一則--------------- 國泰投信：美歐印度股優選2015-12-04 07:09:37 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 美國經濟走向復甦，市場對美國聯準會（Fed）12月升息預期大幅提升，國泰投信表示，美國升息也代表景氣成長確立，認為可望提振與美國景氣連動性高的亞太地區，並看好投資上以美股、歐股、印度為主的亞股標的。 國泰投信昨天發表「亞太給力暨2016投資展望」，國泰投信表示，2016年全球經濟將邁入「新平庸時代」，也就是低增長、低利率、低通膨成長是常態，不好也不壞的經濟環境。 面對「新平庸時代」的經濟環境，國泰亞太入息平衡基金經理人趙令凱建議，投資應嚴控風險，由上而下找出價值被低估、具成長潛力的股票或債券。 趙令凱表示，亞太地區貨幣政策利率相對較高，具降息空間，而股息也相對成熟市場高；債券部位，亞債波動相對也較低，報酬也相對而高，他看好相關市場，並建議可平衡布局，掌握投資機會。在看好標地方面，他則看好亞洲、中國金融股、澳洲工業類股，以及消費相關類股。 國泰投信投資研究處副總經理尹乃芸表示，全球經濟低成長、低通膨成為常態，明年受美國進入升息循環、美國製造業、零售業增長放緩等，預期2016全球經濟不確定性有增無減，投資人應「險中求穩，穩中求勝」。 ---------------下一則--------------- 德拉吉接棒 擴大負利率2015年12月04日蘋果日報劉利貞、林文彬╱綜合外電報導 市場關注 歐洲央行（歐銀）為提振歐元區經濟、對抗通縮，決議擴大負利率等寬鬆措施，而2周後聯邦準備理事會（Fed）預期將在美國經濟穩健復甦下，啟動9年半來首度升息，將利率由7年來趨近於零的歷史低點調升，自此歐、美貨幣政策將漸行漸遠，歐銀總裁德拉吉也將接替Fed主席葉倫，站上守望全球經濟的最前線。 歐洲央行（歐銀）昨決議擴大實施負利率，將存款工具利率由-0.2%再降至-0.3%，使商業銀行在歐銀存放資金的成本升高。《華爾街日報》指出，在提高銀行放款意願、協助壓低借貸利率上，這招比QE更直接有效，特別是此刻歐銀亟需弱勢歐元幫助以釋放寬鬆政策成效。 QE延長半年至後年3月 歐銀總裁德拉吉在會後記者會上宣布，將QE執行期限由原訂2016年9月延長半年至2017年3月，並將資產收購範圍由既定的歐元區公債、抵押債券擴及地方債，必要時願意動用所有政策工具。 寬鬆措施多在預期中，沒有驚喜，市場認為不夠力，歐元在結果公布後應聲狂飆，一度由貶值0.9%轉為升值2.6%，從1歐元兌1.0524美元彈升至1.0892，震幅逾3%。 政策不夠力歐元狂升 歐、美股市紛紛跳水大跌，德、法股由紅翻黑大跌逾2%，美股道瓊工業指數期貨更跳水，由上漲逾百點轉為下跌百點，一度來到17658點。 歐銀同時下修歐元區明、後年通膨率預估0.1個百分點，2016年降至1%，2017年降至1.6%，今年維持0.1%不變；歐元區今年成長率微幅調升0.1個百分點至1.5%，2016年維持1.7%不變，2017年則升至1.9%。 歐銀自2014年6月首次將存款利率降至-0.1%，同年9月續降至-0.2%，原本示意不會再擴大負利率。但隨著通膨率始終遠低於目標2%、通縮風險揮之不去，歐銀總裁德拉吉（Mario Draghi）10月透露，進一步下調負利率應重列檯面選項，對壓低歐元與歐元區公債殖利率的效果幾乎立竿見影。 歐銀必須設法刺激放貸、擴增市場流動性，才有望協助提振企業投資與消費支出，進而拉抬通膨預期。貶抑歐元是其中影響金融市場心理的重要手段，而許多投資人認為調降主要利率是達成如此效果的最佳方法。 刺激放貸擴大流動性 歐銀全面QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）才執行8個月，最初雖使長期市場利率迅速下降，但效果轉眼即逝。調降存款利率反而對壓抑短期利率顯現了更持久的成效，且無需承擔加碼QE可能造成部分國家經濟過熱的風險。 不過，彭博稱在美國聯準會（Fed）預備啟動升息循環之際，歐銀擴大寬鬆恰好成為一種宣示，德拉吉將接替葉倫站上守望全球經濟的最前線，成為其他央行寬鬆政策以抵禦低通膨的行動指標。儘管BNY Mellon外匯策略師梅洛（Neil Mellor）表示，這也代表全球外匯市場即將掀開貨幣戰爭的全新篇章。 ---------------下一則--------------- 台灣明年成長展望 4小龍倒數第2 2015年12月04日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 亞洲開發銀行（Asian Development Bank，ADB，亞銀）昨公布2015年亞洲發展展望更新報告，維持開發中亞洲今、明兩年經濟成長率預測在5.8%及6%，但以出口疲弱為由調降台灣經濟成長展望，今年從1.6%大砍至1%，在亞洲4小龍墊底，明年預測值下修0.2個百分點至2.4%，在亞洲4小龍倒數第2。 今年大砍至1% 亞銀對台灣今年經濟成長率的預測和亞洲4小龍的另外3國都差1倍以上。亞銀預測南韓今年經濟成長2.7%，與9月的預估一致，明年預測值調降0.1個百分點至 3.3%，香港今、明兩年經濟成長率預測分別維持在2.4%及2.7%。另外，亞銀將新加坡今年經濟成長預測從2.1%降至2%，明年從2.5%降至2.3%。 台灣第3季GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）萎縮1%，是6年來首度萎縮，反觀南韓則交出5年來最佳表現。南韓央行昨公布第3季GDP成長1.3%，優於初估的成長1.2%，成長幅度是2010年第2季以來最大，反映消費者支出強勁復甦及營建業蓬勃發展。 中國是少數經濟成長率預測獲得上修的國家，亞銀預估今年中國經濟成長6.9%，明年預測值維持在6.7%。亞銀表示，中國經濟在民間消費和服務支撐下仍展現韌性。 亞銀首席經濟學家魏尚進說：「儘管一些經濟體表現轉弱，亞洲的整體展望仍是經濟持續穩定成長。亞洲經濟成長由中國活絡的民間消費及印度等國的工業生產支撐。另一方面，全球商品價格下跌正傷害依賴商品的國家，美國經濟復甦速度比預期慢和日本經濟萎縮則持續衝擊出口展望。」 ---------------下一則--------------- 12月陸股 聚焦4大契機2015-12-04 01:14工商時報記者呂清郎�台北報導 大陸主要股市指數表現 http://goo.gl/TgJyEc 大陸A股連續2個月收紅，統計過去10年中的12月，滬深300指數有6次上漲，且4次漲幅超10％，上證及深圳兩市正報酬機率達7成，平均報酬率分別為6.52％及3.66％，法人指出，本月有四大期待讓陸股充滿契機。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，陸股12月迎四大契機，包括人民幣納入SDR（特別提款權）、全球氣候變化巴黎大會、中央經濟工作會議、 養老金及稅延個人養老帳戶；其中人民幣順利躋身全球五大儲備貨幣之列，有助提振人民幣及大陸在國際經濟影響力，有助外資長期信心的吸金效益。 群益人民幣貨幣市場基金經理人林宗慧指出，大陸經濟雖仍未擺脫下行趨勢，但預估今年GDP仍有約7％強勁成長，相較其他已開發經濟體而言，景氣復 甦力道相對強勁，加上即使目前貨幣政策處在降息循環，相對美國利差仍具備絕對優勢；人民幣除具備易漲抗跌的特性外，更擁有高報酬及低波動度的優勢，在政策 及題材面雙重優勢的加持下，持續看好後市。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真認為，人民幣納入SDR短線或延續貶勢，但長期則有利提升市場持有人民幣信心，明年10月生效可望加速 全球人民幣資產配置，並且大陸中央經濟工作會議將召開，預料後續利多政策有利陸股動能；近期A股雖受多項利空影響而修正，但預料後續政策利多仍可期，急跌 反營造再進場機會，重申有部位者可續抱，空手者可擇機布局的看法。 大陸近期將召開2016年中央經濟工作會議，針對十三五開局年，市場會更加注意政策利好的兌現，因此中長線看好陸股；鄭慧文建議，逢震盪可以採用分批方式布局，產業方面包括金融改革、國企改革、一帶一路及新興戰略產業包含科技、環保、節能等板塊，皆可持續關注。 ---------------下一則--------------- 短線急跌 布局陸股正逢時2015-12-04 01:14 工商時報 記者陳欣文�台北報導 陸股近期仍波動，但法人表示，年底前政策利多搭配消費旺季的效應持續發酵，陸股如短線急跌，反而是中長線進場的好時機。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，根據彭博消息，人行先前針對部分銀行進行MLF（中期借貸便利）操作，向市場注入資金，操作期限為6個月，說明大陸官方雖然持續去槓桿，但維持市場流動性意圖仍然明顯，政策偏向做多股市立場不變，短線上投資人宜審慎樂觀。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，A股雖受多項利空影響而修正，但預料後續政策利多仍可期，急跌反營造再進場機會，重申有部位者可續抱，空手者可擇機布局的看法。 葉宇真表示，考量明年開始施行新制IPO，採取中籤後再繳付申購款新方式，研判此次高額資金凍結為一次性影響，而證券業者遭證監會調查也反顯政府打擊投機意向，未來有助健全交易環境。 德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，大陸雙11延續金九銀十消費潮，凸顯在經濟結構轉型過程，強勁的消費力道成為穩定中國經濟的重要支柱。預計雙11的消費力有機會一路延燒到隔年的新舊歷年，為大中華市場營造較佳投資氣氛。 另外，國際貨幣基金組織（IMF）將人民幣納入特別提款權（SDR），中央工作會議即將召開，預期明年經濟政策重點在去化房市庫存量、降低金融風險和企業經營成本，及調整水泥、鋼鐵和煤炭等傳統產業過剩產能，大陸官方將接連發布促內需消費增長及政策，在政策偏多下有助信心回復，陸股後續利多仍可期。 ---------------下一則--------------- 資金充沛 亞洲小型股吸睛2015-12-04 01:14工商時報記者魏喬怡�台北報導 過去15年亞太小型股比大型股表現好 http://goo.gl/oQTYaA 儘管美國12月升息機率高，但目前歐元區、日本、亞洲地區仍維持低利政策，有利亞洲小型股表現。法人指出，亞洲小型股雖然歷經九月的反彈行情，但就本益比來看仍較大型股來得低，加上亞洲小型股家數是大型股的五倍，有更多的投資機會。 宏利環球基金－亞洲小型公司基金基金經理人謝慧賢（Linda Csellak）表示，對目前的亞洲小型股市場感到樂觀，原因是市場流動資金性尚算充裕。大部分國家的央行均已下調利率，與美國將升息的情況不同。以個別 股票來說，由於油價下跌許多公司成本降低，使得毛利增加，也讓許多小型公司表現非常不俗。 Linda認為，今年對選股者而言非常有利。2015年至今，部份股票表現非常理想，而部分則強差人意。特別是亞洲股票的盈利增長，與往年有所不同，現在亞洲股票盈利增長比美國及部分其他地區市場更佳。 就估值方面，小型股領域的股票估值並非特別便宜，主要原因是小型股多年來一直表現理想，就小型股市場仍不乏投資價值。現在這些股票的估值較過去五 年左右略低。若仔細分析，仍可在香港、台灣及其他市場找到單位數字市盈率的個別股票。即使是小型股市場較昂貴的地區的公司，亦有強勁的結構性長線盈利增 長，以維持其估值。 Linda尤其看好明年上半年深港通的題材，她認為，現在H股相較A股顯得過份便宜，明年若是深港通上路的話，股價將出現調升契機。 Linda對台股也有相當深入研究，曾經在儒鴻、漢微科尚未被市場發現時就進場布局。現在她則看好部份具有新藥題材的生技公司，對於台灣的汽車零 組件公司也相當看好，她分析，台灣廠商的品質穩定，是全球汽車零組件重要供應鏈中不可忽視的，尤其是雷達、胎壓感測器等都有較高技術，隨著中、美需求的增 加，明年營收也將成長。 儘管市場環境帶來挑戰，但Linda維持具挑選性的策略，並繼續聚焦於最能抵禦匯率和市場進一步波動的公司，使得其持有的公司至今所發表的業績強勁。她看好美元營收比重且美元負債低的東北亞市場，優於東南亞。 ---------------下一則--------------- 亞洲小型股 投資價值高2015-12-04 07:09:03 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 儘管近期市況波動，但亞洲小型股基金仍有優勢和長期增長潛力。其中，宏利資產管理看好美元營收比重且美元負債低的東北亞市場，另外還看好台灣的汽車零組件、印度的消費，以及韓國的生技產業。 宏利環球基金亞洲小型公司基金經理人謝慧賢（Linda Csellak）指出，第3季市場大震盪，獲利下修使得亞洲小型股的股價淨值比已經來到2008年金融海嘯水準，且亞洲小型股的本益比也低於大型股。明年歐洲央行、日本、中國等仍維持低利環境，美國也是緩升，市場流動資金性尚算充裕，因此亞洲貨幣大幅貶值的風險下降，小型股市場的投資價值仍頗高。 謝慧賢看好業績可望強勁的台灣汽車零組件、印度消費，及韓國的生技產業。 ---------------下一則--------------- 俄羅斯基金 波動度高2015-12-04 07:08:12 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/2NOaQY http://goo.gl/L5hpjM 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（OlegBiryulyov）表示，看好俄羅斯的金融、民生用品、資訊科技、能源、原物料等類股，但由於俄羅斯面臨總體經濟環境與政治風險，市場波動大，建議積極投資人，應審慎評估自己風險承受程度，並以定期定額方式布局。 目前國內核備的俄羅斯股票基金共七檔，有一檔為投信發行，其餘六檔都是境外基金。摩根俄羅斯基金成立於2005年11月，選股聚焦在獲利能見度高、基本面優異又有高成長性的股票，精選20-50檔個股，以追求長期資本增值的機會。 就產業分布來說，截至第3季底，摩根俄羅斯基金投資能源股比重達25.8%，占該基金比重最高，前十大持股中有四檔是能源股，金融股和原物料類股也各占兩檔，整體比重為14.9%、19.8%。民生用品和電訊服務產業的比重則有18.4%及9.8%。 白祐夫說，能源股去年遭過度非理性下修，但隨著國際油價走勢回穩，現階段估值合理。此外，俄羅斯金融相關產業持續蓬勃發展，加上內需消費成長極具想像空間，因此加碼能源股、金融股、民生用品、資訊科技及健康護理類股。 俄羅斯聯邦儲蓄銀行（Sberbank）為本基金的最大持股，比重高達9.7%，最近才宣布計畫大幅刪減不必要成本，有望進一步提高獲利。 許多人認為投資俄羅斯就是投資能源和原物料，全球原物料價格走弱，也讓一般投資人對投資能源股的基金沒信心。不過，本基金第四大持股是Norilsk Nickel，是基本金屬及貴金屬生產商。 白祐夫說，Norilsk Nickel主要產品為鎳及鈀金，為全球最大鎳出口商，出口礦產以美元報價，製造成本與費用卻是俄羅斯盧布。盧布貶值，反而有助企業獲利與利潤。去年下半年盧布大貶，這家企業下半年盈餘增155%，股利率超過10%。 白祐夫指出，為了抑制盧布貶值和通貨膨脹，去年俄羅斯大幅提高基準利率，企業國內融資成本大增，歐美又對俄羅斯祭出經濟制裁，造成俄羅斯企業不論海內外融資管道都受到嚴重影響，企業缺乏擴大投資的資金，商品供給短少，推升民間物價高漲，俄羅斯經濟成長蒙上陰霾。 白祐夫說，俄羅斯政府為提供企業發展所需資金，去年底另行創立新組織，專責撥款給有融資需求的企業。研究顯示，今年以來，家庭及企業利息支出顯著降低，槓桿持續下降，政策已見成效。 白祐夫表示，俄羅斯政府針對海外投資者降低投資門檻，營造更寬鬆投資環境，推動銀行改革，預料將掀銀行併購題材，帶動金融股走揚。 白祐夫強調，俄羅斯整體經濟環境回穩，國際油價不再大幅走跌，盧布重返升值軌道、通膨觸頂回落。俄羅斯經濟最艱困的時候已過去，政府祭出刺激措施及寬鬆政策救市，可望支撐股市。 歐美和伊斯蘭國（IS）之間的衝突愈演愈烈，俄羅斯也出征敘利亞，白祐夫說，市場普遍預期俄羅斯可望從歐美制裁中成功解套，加上天然氣價格上漲，而且俄羅斯股市每逢冬季第一場雪便會上漲，投資氣氛轉趨樂觀。 ---------------下一則--------------- 升息後美股回歸基本面 基金布局讚2015-12-04 01:14工商時報記者呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）12月啟動升息機率高，且未來將穩步上調，如果 緊縮持續時間超出預期，企業獲利率將收縮，抵消每股盈餘，屆時資產負債狀況穩健股將有機會領先，根據美銀美林最新報告，標普500指數長期目標至2025 年漲到3,500點，代表未來10年美股將上漲約67％，並回歸基本面，美股基金布局將以優選股為主。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，感恩節前美股維持狹幅震盪格局，美國經濟仍然喜憂參半，最大不確定性在於未來的通膨水準，能否達到預期水 準，將是12月升息重要信號；未來進入升息循環時期，財務狀況穩健、利潤率提升、盈餘成長率在未來3∼5年預期可達10％以上企業，股價將領先。後續觀察 重點在歐洲央行（ECB）會議、美國非農就業數據、FOMC決議等。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾指出，儘管製造業及出口行業疲軟，但占美國經濟比重約7成的消費者支出穩健帶動服務業持續擴張，尤其 美國家庭與企業歷經近幾年的去槓桿化，債務負擔比重降低，預期Fed未來採取漸進式升息，不會改變美國景氣溫和復甦趨勢，且美國相對其他區域強勁的基本面 與穩健的企業體質仍可望吸引資金青睞。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕認為，Fed將採緩慢升息、ECB因持續性低通膨帶來的隱憂可能擴大QE，歐、美兩大經濟體的持續貨幣寬鬆政策，預計將持續全球市場提供資金動能。 根據德銀統計，美股科技及醫療生技類股，從2008年起在S&P500獲利權重即一路領先美股兩大傳統權重類股的能源及金融，再從本益比 觀察，科技及醫療生技類股仍處合理低位，獲利及評價面皆有利，加上科技、醫療生技及消費產業，新創產業仍具獲利優勢，可望形成中長線美股股價支撐，看好股 科技後市表現。 ---------------下一則--------------- 沙國喊減產 油價止跌露曙光 油價創7年新低後反彈 金價跌至6年低點2015年12月04日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 美元衝12年新高，重挫美元計價商品行情，油價周三大跌1.9美元或逾4%，創近7年新低，金價則創6年新低，惟沙國在OPEC決策會議前拋出削減日產量100萬桶提案，油價下檔有撐，昨一度反彈2%。 減產短期內難生效 OPEC（石油輸出國家組織）今在維也納召開決策會議，市場普遍預期將維持現行產能目標不變，不會採取任何行動，但最大產油國沙烏地阿拉伯提議減產，仍讓油市供需平衡露出一線曙光，帶動油價昨一度反彈。 據《能源情報》報導，沙國預備提出OPEC明年減產100萬桶動議，前提是俄羅斯等非OPEC產油國也協同減產。專家指出，沙國有意藉此紓解委內瑞拉等成員國呼籲減產聲浪，但嚴苛的先決條件，令提案窒礙難行。OPEC高層表示，沙國勢必面臨內、外龐大阻力，就算此次OPEC會議達成減產協議，也不會在短期內生效，但2016年可能有機會實現。 官員指出，不僅讓非OPEC產油國減產談何容易，OPEC內部包括伊朗、伊拉克恐怕也恕難從命。沙國希望伊拉克產量凍結在目前每日400萬桶水準，與該國亟需平衡預算的努力相衝突；而伊朗禁運制裁明年初將解除，該國更企圖將制裁期間「被偷走」的市場搶回來。 國際油價近半年大跌34%。布蘭特原油期貨周三重挫4%收每桶42.49美元，創2009年3月來新低，昨在沙國提議減產消息帶動下一度反彈2.5%至43.61美元；紐約西德州原油期貨周三大跌4.6%收39.94美元，昨反彈逾2%至每桶40.76美元。 貴金屬行情一片慘 貴金屬行情也一片慘烈，黃金現貨價繼周三重挫1.5%，昨一度再跌0.7%，續創2009年10月底來新低每盎司1046.43美元。反映市場看空前景，全球最大黃金ETF SPDR Gold Trust周三持倉量減少2.4%或近16公噸，創近5年來最大跌幅，持倉量降至7年新低。 ---------------下一則--------------- 第一金投信：陸債報酬率 優於全球債2015-12-04 01:14工商時報記者孫彬訓�台北報導 大陸債市表現 http://goo.gl/gZigQw 今年來大陸企業發債量迭創新高，且地方債務金額不斷拉高，引發市場對 於流動性風險的疑慮。第一金人民幣高收益債券基金經理人林邦傑表示，大陸債市沒有泡沫化的問題，自2014年以來，中央實施地方債務置換，擔保層級由地方 轉至中央，不僅減輕了地方財政負擔，也同步大幅降低違約風險，讓債市朝健全化發展，大陸債報酬率也一路長紅。 11月中國山水水泥爆出違約後，引發市場對於債券流動性風險的疑慮。然而，林邦傑指出，發生債務違約的企業主要集中在新能源產業、產能過剩行業，如：英利、中鋼、天威，或者是因個別公司內部經營權變化等治理問題所導致，如：山水、二重等。 據統計，今年來大陸總計發行信用債為8,980檔，累計金額10兆6,852億元人民幣，其中，違約的境內債券合計只有17檔，金額104.2億 元人民幣。如果以發行檔數來看，違約率0.19％，而以發行餘額來看，違約率0.1％，相較於歐、美高收益債2∼3％的情形，仍屬偏低水準。 林邦傑表示，衡量整體債市現況，大陸債市沒有泡沫化的問題。今年企業發債量創新高，主要是因為大陸處於降息循環，令市場投資需求上升，引導債券利率下行，而企業也樂於在利率相對較低的環境下，透過發行債券的方式直接融資，降低融資成本與利率。 林邦傑強調，去年來，大陸政府規劃分批將地方債務分類進行擔保，預計3年內置換14.7兆人民幣，強化其信用品質，讓投資人藉此區分優質地方債與不受擔保的地方債，降低風險。 據統計，去年中債指數報酬率報達7.87％，而今年累計到10月底為止，報酬率5.11％，均優於全球債市表現。 林邦傑表示，如果是因為系統性風險造成市場動盪較大時，成交量會明顯下降，而且債券交易的買賣價差將會擴大。一般流動性風險的衝擊，按經驗短約1∼2周，長則1個月。不過，從現況來看，大陸境內、外債市的流動性風險不大。 ---------------下一則--------------- 人民幣高收債 陸債市新亮點2015-12-04 01:14 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 觀察過去5年全球主要債市，大陸債市表現突出。其中，境外美元債的報酬相對佳，達9.7％，但投資人也同時承擔較高的波動風險；反觀境內人民幣債的波動率雖然低，但年化報酬率相對也低，僅4.36％。 若進一步採取於大陸境內、外債市靈活配置操作，整體波動率僅提高至約3.85％，年化報酬率卻可達6.6％，風險報酬比較境外美元債增強2.6倍。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，即使點心債券殖利率隨著價格快速上漲而明顯下滑，但仍高於境內水準。低融資成本優勢不再，導致今年以來債券發行量下降，供給減少加上高殖利率優勢，預期投資者對點心債券興趣將支持債券價格穩定上漲。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，今年以來大陸美元債及當地債表現均相當優異，大陸十年期當地公債殖利率今年以來持續維持低檔，高收益債風險利差持續收斂，刺激亞債漲幅。 此外，中國大陸進入實質負利率的時代，對於強迫市場資金擠入投資和金融資產將有更明顯的幫助，對於大陸及亞洲股債市更是一大利多。 保德信中國產品首席石永平建議，A股接下來應走震盪的多頭行情，投資人可採「定期定額」策略布局A股基金；更為穩健的投資人，則可採「股債平衡」配置，搭配定期定額，當市場震盪時，債券部位可以幫助踩踩煞車，獲得配息的收益機會。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，中國人行的貨幣政策仍然寬鬆，未來也有機會再祭出進一步寬鬆的措施，有利維持市場充裕的流動性，提供大陸高收益債支撐。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，大陸外匯制度屬於管理浮動匯率方式，在資金流動及波動的控制上較成熟市場的完全浮動匯率方式更為穩定，因此，大陸境內與離岸人民幣債不易受國際債市影響，對於大陸高收益債後市持續看好。 ---------------下一則--------------- 中國債市 報酬率長紅2015-12-04 07:19:16 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 http://goo.gl/ixGomY 今年來中國持續降息降準，刺激中國企業發債量創下新高，但也引發債市是否將泡沫化的討論。對此法人表示，目前中國債券違約率低於歐、美成熟國家，加上去年以來，大陸中央實施地方債務置換，擔保層級由地方轉向中央，有利債市健全化，隨人民幣納入SDR，中國債市報酬率可望一路長紅。 今年以來，中國總計發行信用債高達8,980檔，累計金額10.6兆人民幣，整體債市規模則增至36兆人民幣，市場快速成長引發過熱疑慮。 但法人統計，目前違約的中國境內債合計17檔，金額104.2億元，若以發行檔數計算，違約率僅0.19%，以發行餘額來看，違約率也僅0.1%，相較歐、美高收益債2%至3%的水準明顯偏低，使中債極具吸引力。 第一金人民幣高收益債券基金經理人林邦傑表示，衡量整體中債情況，今年來陸企發債創新高，主要受中國進入降息循環，提升投資需求影響，使企業樂在利率相對低的環境透過發債來進行融資，降低成本，但債券違約率未因此上升，債市並無泡沫化問題。 林邦傑進一步指出，去年來中國政府規劃分批將地方債務分類進行擔保，預計三年內置換14.7兆人民幣，來強化信用品質，投資人可藉此區分優質地方債和不受擔保的地方債，有利降低風險。 而根據統計，去年中債指數報酬率達7.8%，今年截至10月底也有5.1%的報酬率，均優於全球債市表現，建議投資人把握人民幣納SDR題材，進場布局。 摩根中國雙息平衡經理人張婉珍表示，目前中國債市已榮登全球第三大，但外資持有比例僅3%，隨更多國家增加人民幣儲備，及更多債券指數納入中國債券，可望提升外資在中債比例到20%，更有利健全中債長線發展。 ---------------下一則--------------- 國泰投信：新平庸時代 亞太擁多元投資機會2015-12-04 01:14工商時報記者陳欣文�台北報導 全球經濟重心持續移往亞太 http://goo.gl/5wTOhW 全球經濟和金融危機過去七年之後，美國經濟走向復甦，12月升息預期 大幅升高，貨幣超級寬鬆時代可能將要邁入結束。但除了美國，全球經濟成長仍疲弱，各國央行持續寬鬆，歐洲經濟底部打底，國泰投信建議，美國升息代表景氣成 長確立，可望持續提振與美國景氣連動性高的亞太地區，投資上以美股、歐股、中印為首的亞股為主。 國泰投信認為，2016年全球經濟將整體趨勢持穩，然高速成長不再，低增長、低利率、低通膨成為常態，全球已邁入持續低成長，不太好、不太壞的 「新平庸時代」來臨。一如國際貨幣基金（IMF）總裁拉加德於2014年底提出的「經濟將進入「新平庸時代」（New Mediocre）的概念。 國泰亞太入息平衡基金經理人趙令凱認為，面對當前的低成長、低利率、低通膨環境，投資應該要嚴控風險，並能由下而上找到價值被低估、具有成長潛力的股票或債券資產，才能在投資的「新平庸」時代，爭取到「不平庸」的回報。 未來全球經濟重心將逐漸移往亞太區，2014年亞太地區實質GDP占全球31.0％，其中大陸、日本、印度三國GDP居全球前五大；美國官方預測 指出，亞太GDP佔比將持續攀升，至2030年將達38.2％。而亞太區各國經濟體質各有特色，市場多元，任何時候都可從中找到漲勢優異的市場，擁有多元 投資機會，在新平庸時代中最多新投資機會。 國泰亞太入息平衡基金經理人趙令凱建議，新平庸時代來臨，投資找成長與收益為優先，而當全球各主要地區維持極低利率，亞太地區貨幣政策利率相對較高，具降息空間，亞太地區的股息也相對成熟國家高，投資賺股息最實在。 另外，在各種債券中，亞債的波動相對較低，報酬較高，屬於性價比高的優質資產類別。 亞太地區經濟體質改善，投資收益也相對較佳，爭取不平庸的回報，亞太入息平衡基金是最佳選擇，國泰亞太入息平衡基金將於12/15上市，協助投資人掌握亞太股債長多趨勢帶來的投資機會。
成熟股市 還有好光景2015-12-03 07:10:58 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 http://goo.gl/KweMhe 法人表示，日股近期上漲後，技術線型出現重要黃金交叉，並突破20年來的上檔壓力區，日股在基本面、價值面和資金面優勢下，未來補漲空間可期。 全球景氣穩健復甦，加上充沛資金支持，成熟股市表現優於新興股市已成市場共識，當中，在美國、歐洲和日本三大成熟市場中，美、歐股市均已在今年第2季創歷史新高，僅日本股市尚未出現重大突破。 野 村日本領先基金經理人黃尚婷表示，自日本首相安倍晉三在2012年年底上任以來，以經濟三箭搭配寬鬆貨幣政策，帶動日股多頭趨勢維持了三年多。目前日經 225指數5年均線向上，已突破10年均線呈黃金交叉，技術線型出現多頭排列，預料日股將見補漲行情，下一波牛市才正要展開。 黃尚婷指出，隨日本政府的政策牛肉推陳出新，日本逐步走出通縮，經濟反彈向上成果反映到企業獲利面。根據預估，日本企業未來12個月EPS有望上修10%，領先歐、美企業的獲利表現。 除獲利成長看好，日本企業也以增加股利和買回股票方式回饋股東，截至目前，以提高股東權益報酬為目標的日本企業占比已來到2008年來新高，另外日本股東權益報酬只有約8.1%，和全球平均的12%及美國的14%相比，都有大幅提升空間。 黃 尚婷表示，近期安倍政權正在為明年年中的參議院選舉提前熱身，端出許多政策牛肉，包括宣布未來將提高基本薪資3%、計畫降低企業稅以換取更大資本支出，並 宣布刺激經濟的追加預算上看3.5兆日圓。目前日本10月失業率由3.4%降至3.1%，創20年來新低，9月基本薪資則連續七個月正成長，扣除生鮮食品 和能源的CPI年增率，維持在1.2%，反映除了能源以外的物價逐步走出通縮，樂觀看待日本未來的內需和股市前景。 ---------------下一則--------------- 中小股獲利衝鋒 可逢低布局2015-12-03 02:12 工商時報 記者陳欣文�台北報導 美國聯準會本月升息機會濃厚，讓新興市場股市震盪，不過由於美國經濟成長穩健、歐日量化寬鬆政策刺激，帶動中小型股獲利看悄，根據彭博最新預估，明年第1季全球中小型股EPS預估年成長25.3％，遙遙領先大型股的9％，法人分析，鎖定全球中小型股的基金後勢可期。 保德信投信表示，2016年全球小型股獲利增長將回升至2成以上，動能高於大型股；從地區來看，又以歐美地區表現較佳，資金方面，儘管經歷8到9月全球股市遭逢賣壓，使小型股資金流由正轉負，然而資金流向情況仍相對大型股為佳。 保德信全球中小基金經理人高君逸指出，中小型股企業在獲利能力加持下，可望相對抗震，過去Fed升息循環前後，中小型股價表現均優於大型股，目前中小企業手邊現金比重仍高，利於併購活動持續，也推升中小型股後勢。 摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）表示，歐洲小型股往往高度連動景氣復甦與市場資金，過去每逢ECB宣布貨幣寬鬆利多，對歐股漲升動能有提供強勁的支撐，且歐洲小型股表現往往繳出領先大盤的好成績，這從歐洲小型股近一年和今年來漲幅均逾兩成，表現遠優於歐洲大盤的一成左右可見。 儘管歐央會議決定維持基準利率於歷史低點不變，康堤指出，總裁德拉吉會後持續對市場釋出，現行量化寬鬆措施可望延長到明年9月後，或可能擴大寬鬆措施規模等訊息，吸引國際資金看好歐股有波段操作機會而持續進場，不僅激勵歐股歐央會後來漲幅逾3％，小型股漲幅更有4∼6％，顯示若歐央本周決議再開印鈔機，未來資金對歐股走勢可望持續偏多，股性活潑的歐洲小型股後市更值得期待。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，隨全球經濟站穩復甦軌道，企業獲利持續成長，基本面已逐步回溫，但主要國家央行的貨幣政策仍寬鬆，尤其歐洲與日本未來仍有進一步擴大QE，為市場挹注豐沛的流動性，資金動能可望聚焦具有利基成長題材、併購潛在機會與技術優勢的公司，其中不乏成長性的中小型股，將有機會表現。 保德信投信強調，全球各區域經濟成長幅度縮小，成長型的產業仍將提供較佳的投資效益，因此全球中小基金持續佈局較多的成長型股，但著重於具有創新能力的產業及個股，尤其看好四大產業後勢，包括醫療器材、全球消費、創新科技及創新金融。 ---------------下一則--------------- 全球中小股 將吞大利丸2015-12-03 07:17:08 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/UKxnYT 新興市場隨美國升息而震盪，不過法人指出，在美國經濟穩健與歐、日量化寬鬆情況下，全球中小型股獲利看揚，歐美中小型股受經濟成長帶動，新興市場中小型股則受惠消費動能刺激。 保 德信投信指出，預期2016年全球小型股獲利增長將回升至二成以上，其中以歐美地區表現最佳。保德信全球中小基金經理人高君逸分析，目前全球中小型股本益 比多已回升至歷史平均以上，但與大型股相比，歐美地區溢價幅度較歷史平均低；不過，市場擔心中小型股波動加劇，因此，近期美國中小型股表現受到壓抑，但歐 洲中小型股則持續在經濟復甦帶動下走高。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人墨比爾斯（Mark Mobius）則認為，國際原油等商品價格下滑有利消費動能，因此，消費比重較高的新興市場小型股會處在較有利的位置，現階段看好以原油淨進口國為主的新 興亞洲國家，以及營收來源依靠當地內需消費市場的中小型企業。 摩根新興雙利平衡基金經理人陳亭安提到，在獲利增長快速的環境下，中小型股往往能跑贏大型股，也有助於中小型股價上攻力道。另外亞洲經濟龍頭中國大陸持續寬鬆，利於周邊亞洲國家發展，特別是對對小型企業，不論在獲利成長、高獲利能力以及估值吸引力上都有強化的作用。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，全球主要央行貨幣政策仍然寬鬆，資金動能可望聚焦具有利基成長題材、併購潛在機會與技術優勢的公司，中小型股將有機會表現。不過在美國升息前後，波動程度恐因資金輪動速度加快而加劇。 ---------------下一則--------------- 大中華基金五強 夠利2015-12-03 07:05:45 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/7URUUD 在人民幣納入特別提款權（SDR）後，投資大陸風潮有再起之勢，法人分析，像陸股這樣的新興市場，儘管震盪較大，卻值得長期投資。 以大中華基金來說，若從陸股起漲前的去年11月長抱至今，儘管經歷今年第3季的大幅修正，前五強仍有三成以上的漲幅，建議投資人可趁陸股修正時，採取分批或是定期定額策略，參與投資大陸的機會。 保 德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，近期A股震盪，外資逢底承接，在11月最後一個交易日，滬股通大幅流入達34.7億元，單日流入幅度為過去一周流入總 額二倍，至12月1日止，透過滬股通，已連續八個交易日淨流入，昨（2）日因滬指大漲2.33%，出現獲利了結，小幅流出人民幣3億元。 楊國昌指出，人民幣納入SDR後，對大陸金融平台擴展、一帶一路帶來巨大推動力，未來金融市場逐步自由化及國際化，尤其是明年還有A股納入MSCI的題材，預料更多資金湧入A股，而大型品牌將是外資首選標的，而表現相對落後的藍籌股，可望有一波補漲行情。 整體來看，元大新中國基金經理人葉書弘表示，大陸的出口雖然總體數據呈現衰退，實際上內涵已經轉變，出口產業轉型成效已經出現，他也表示，大陸目前出口產業不斷升級下，如精密機械等部分產業的競爭力已經明顯提升。 葉書弘也指出，大陸民眾實質所得水準仍在提升，自然會擴展其購買力到更精緻、更非物質性消費的層面，消費的升級是明確的商機，包含互聯網平台、娛樂內容等許多公司也已在此趨勢中受惠。 投資建議部位，群益中國新機會基金經理人林我彥指出，貨幣政策將持續寬鬆，融資餘額呈緩步回升，雖有IPO重啟、註冊制推動、自營商淨買入規定解除等利空，但大陸股市受上述影響不大，仍呈現緩步墊高的態勢，惟目前為存量資金的博弈，中小型股較有機會表現。 林我彥預期，年底前中小型股機會較大，十三五規劃將帶來利多，12月也是法人績效衝刺最後階段，過去三年第4季陸股漲多跌少，目前中國股市上漲趨勢未變，建議年底前仍可偏多操作。 ---------------下一則--------------- 人民幣入籃 估先貶後升2015-12-03 07:38:35 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 人民幣確定「入籃」！國際貨幣基金（IMF）近日宣布將人民幣納入特別提款權（SDR）一籃子貨幣中，金融業者認為，中國大陸在未來五至十年有機會成為全球最大股市與債市，人民幣也有望在未來15至20年內，成為全球第二大儲備貨幣，直接威脅美元金融霸權的地位。 第一金人民幣高收益債券基金經理人林邦傑指出，人民幣納入SDR後，將晉升國際儲備貨幣行列，依IMF規定，未來成員國須按要求權重，繳納人民幣資產作為會費。市場預估，全球至少有1兆美元外匯存底轉以人民幣形式儲存，人民幣資產需求將增加。 財經官員表示，人民幣2016年10月1日正式「入籃」SDR後，將對市場產生兩種影響，一是中國為加快開放資本帳，導致原本資金外流的規模更加擴大，促使人民幣貶值；二是人民幣「入籃」後，國際金融市場對人民幣的需求將提高，有助支撐人民幣匯率。 「現在猜升貶，還太早！」該名官員指出，上述影響為決定人民幣匯價的關鍵，人民幣後續是升是貶，端看哪股力道較為強勁。 政大金融系教授殷乃平則表示，中國大陸資金外流嚴重，人民幣貶值壓力大，但過去中國大陸政府一直「撐」著，導致人民幣被高估30%，預估人民幣正式「入籃」後，將先行走貶，緩慢回歸至應有價位。 殷乃平指出，當人民幣貶到一個價位後，市場需求將提升，屆時開始止穩並有反彈可能，但人民幣未來走勢，主要取決於中國大陸的經濟基本面。 「人民幣『入籃』是『短空長多』！」政大金融系教授朱浩民認為，雖然短期內，人民幣經濟情況仍差，但未來人民幣將被納入全球央行外匯存底的儲備貨幣，加上中國大陸明年中過後經濟可望好轉，就長線而言，反而有利人民幣匯率。 ---------------下一則--------------- 陸股波動大 平衡基金攻守兼備2015-12-03 02:12 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 平衡型的商品已是當前投資趨勢，尤其大陸股市波動度較大，投信法人建議，可搭配債券，除了能降低波動，收益率也能有一定水準。 兆豐國際大中華平衡基金葉貴榕表示，統計近十年大陸股市的年化報酬率約為13.75％，同時年化波動度也高達30.02，但同期間若以60％的股加上40％的債，年化波動度可大幅降低至18，且年化報酬率仍可維持10.68％的雙位數水準。 葉貴榕說，這也是為什麼今年以來，市場紛以平衡基金布局大陸市場的原因，因可靈活調整股債配置，兼具追求報酬與風險控管。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，上周五A股市場大幅下跌，不過目前A股的去槓桿開始進入尾聲，截至11月26日，滬深兩市兩融餘額1.22兆人民幣，並未明顯擴大，重演6月股災的機率不高。預期總經好轉，陸股走勢震盪向上，看好在評價偏低具成長性的科技股。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，人民幣加入SDR有助於提升境外投資者對於人民幣資產需求，目前外資持有大陸債市的比率僅3％，遠低於鄰近亞洲國家平均約20％的水準。另外，人民幣加入SDR也有利於未來MSCI在指數裡納入A股，因此，對大陸股債匯市都是重要利多。 第一金人民幣高收益債券基金經理人林邦傑表示，隨各國央行逐步提高人民幣占外匯儲備比重，中長期也會帶動國際市場對人民幣債券等需求，進而再加速大陸金融改革開放進程，與國際接軌，勢必為人民幣與債券等資產帶來無限機會。 ---------------下一則--------------- 貝萊德：亞股明年可進場2015-12-03 07:03:06 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 貝萊德資產管理公司昨（2）日指出，美國如果溫和升息，明年亞洲股市仍有不少投資機會。不過，由於缺乏新的科技產品，目前仍難看到下一個新的驅動力量，較不利台股及韓股。 貝萊德昨日舉行台北、香港及新加坡跨國視訊記者會，貝萊德亞洲股票投資團隊主管施安祖（Andrew Swan）指出，目前影響亞太區股市展望的最重大總體經濟因素，在於美國聯邦準備理事會（Fed）利率決策。 施安祖表示，美國如果逐步升息，可望引領亞太利率與經濟成長走向常態。亞太各國的政策與改革速度不一，將決定各個市場的投資機會。 貝萊德特別看好中國與印度，除了股價評價仍然合理，高品質與低品質股票之間的差異也很大，產生不少投資機會。如果中國與印度都實施改革政策，更能替股市加分。 施安祖說，中國推行社會安全網的改革，醫療健保等相關族群可望受惠。有些科技產業出現破壞式創新，也值得注意。舊經濟中也有不少投資機會，如公用事業、能源、電力及電信公司等都進行改革，有利成本低的企業。 施安祖說，印度經濟展現活力，雖然當局推展的重大改革仍然面對政治挑戰，但產業及整體經濟已出現令人鼓舞的跡象，看好具備價值及有成長性的內需股，尤其電力事業已經展現改革動力，印度仍有3億人沒有電可以用，有很大的成長空間。 至於台灣，施安祖認為，由於沒有新的科技產品循環，投資人的焦點也由智慧型手機硬體轉移至軟體，對於台灣及南韓的影響較大。 ---------------下一則--------------- 日股基金 績效紅不讓2015-12-03 07:07:33 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/8uV22t 時序進入12月，統計國人可申購的境內外1,600多檔基金，今年1至11月的平均報酬率為-0.45%，其中績效排名前30的基金平均報酬達20%。排名前30的基金中，以日本股票型基金囊括十檔最多，並由摩根日本基金奪下績效第一名寶座，今年來報酬近30%。 不過中國基金表現也不遑多讓，今年來排名前30的基金中，包含中國平衡型、中國股票型及大中華股票型基金也包下九檔，而俄羅斯股票型基金則占了四檔。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，A股近期雖受多項利空影響而修正，但預料後續政策利多仍可期，逢回皆是不錯的再進場機會，重申有部位者可續抱，空手者可擇機布局的看法，而定期定額是比較建議的投資模式。 12 月1日公布的中國官方11月製造業PMI跌到三年新低，葉宇真強調，隨時序已進入年底，政府仍持續推出刺激方案，財政支出金額也擴大，皆傳遞官方持穩經濟 意圖不變，在政策偏多下有助信心回復，陸股後續利多仍可期，加上國際貨幣基金組織（IMF）已公布將人民幣納入特別提款權（SDR），持續看好陸股後市。 日 股方面，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，日本央行最新利率決議依舊維持貨幣政策不變，等同於替日本經濟成長掛保證，日本經濟復甦態勢未變。日經225指數第4季以來漲幅 達14.7%，加上日本就業情勢持續改善、勞動市場薪資成長幅度也來到安倍上任以來新高，顯示安倍新政效應已擴及實體經濟，並驅動日股展開基本面行情。 ---------------下一則--------------- 越南歡迎我100%購併銀行 壽險資金也允許 國壽、富邦人壽最有利2015年12月03日【廖珮君╱台北報導】 大門開了 金融業進軍越南，大門開了！金管會主委曾銘宗昨天帶隊自越南返台，帶回3大成果：一是雙方簽署銀行業和保險業合作監理備忘錄（MOU），二是越南歡迎台灣100%購併當地銀行，連壽險資金也允許；三是下月越南官方將組團訪台，向台灣取經創櫃板、處理呆帳的資產管理公司等經驗。 此3大成果中，又以壽險資金可100%購併越南當地銀行最具誘因，對擁有龐大壽險資金的國壽、富邦人壽最有利，銀行部分，如彰銀也對越南市場有高度興趣。 曾銘宗訪越3大成果 曾銘宗說，越南當地銀行正在整併，越南政府歡迎我方參與購併，包括公股機構民營化過程中，台灣可參股30%，若是屬當地民營銀行，則可100%拿下，連壽險資金都可開放購併。此外，越方也希望引進台灣的保險資金投入當地基礎建設。 至於10家台資銀行申設越南分行案，以非胡志明和河內以外的地方，較有機會獲准，如新光設平陽分行、和兆豐設海陽分行，獲准機率較大。 曾銘宗坦言，越南52家外資銀行中，台資銀已設12家分行和1家子行佔比偏高，越方也允諾，隨雙方經貿投資增加、合作強化會盡量考慮。 10台資銀排隊設分行 據資料顯示，目前有10家台資銀行，正排隊申設越南11家分行，包括國泰世華銀、中信、永豐、兆豐、華南、新光、台銀、合庫、彰銀和台新，如中信銀申設胡志明分行就「苦蹲」了10年。 惟曾銘宗也說，此行前赴越南，也發現台資銀行在當地市場仍有惡性殺價競爭情況，未來將加強金檢，且越方向我方反映，希望台資銀行授信可以在地化，可加 強當地企業放款，而非僅做台商生意。 為協助金融業打亞洲盃，曾銘宗上月29日率領銀行局長詹庭禎、保險局長李滿治出征越南，昨返台帶回3大成果，替金融業捎來喜訊。 首先是雙方簽署銀行和保險業MOU，其中銀行業擴大雙方監理範圍，從過去僅是資訊交換，擴及檢查、危機處理和監理經驗互享，曾銘宗也說，月底也將和越南的金管局簽MOU，強化兩邊金融交流。 越方下月將組團訪台 其次是購併，曾銘宗說，越方歡迎我方100%購併當地銀行，公股則可參股30%，連目前國泰世華銀已合資的世越銀行還可再做購併，亦歡迎壽險資金。 曾銘宗也說，下月越方會組團訪台，越方希望可取經我方的創櫃板、信保基金和資產管理公司，他說，越南的證券業剛起步，也允許外資100%購併，如元大金（2885）就收購越南第一證券100%股權。 曾銘宗說，越南目前人口9025萬人，近年經濟成長達6%，又是RECP和TPP會員，有極大的商機。 ……………………………………… 越南經濟起飛ing 日韓歐企業搶進2015年12月03日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 KPMG亞太區稅務主持會計師暨越南及柬埔寨主席Warrick Cleine昨說，越南近年有關稅貿易優惠、工資成本低與高經濟高內需消費實力等3大利多加持，投資吸引力大增，包括日、韓、歐等地企業搶進，台商企業若要在東協成功，必須及早開始作實地操作，不能再只是紙上談兵的規劃。 KPMG昨舉行東南亞市場稅務研討會，Warrick Cleine說，20年前台商可能基於人事及生產成本因素轉赴越南投資，但經過多年時間，投資越南的外資越來越多，加上越南同時是TPP與RCEP會員國，發展實力已不可同日而語，台商進入越南，競爭壓力日益提高。 「滿街都是iPhone」 依經濟部投審會統計，去年台灣投資越南逾6.87億美元，年增率8.86%，為我國對外投資第4大國家；但是越南當地而言，我國投入金額僅排名第7，位居韓國、中國、新加坡、俄羅斯和香港之後。 Warrick Cleine說，今年越南經濟成長率逾7%，明年更達10%，加上人口年齡25歲到30歲多，具有很高人口紅利，很多日商及韓商近幾年都一直進攻當地內需市場，在加上當地的本國企業也開始蓬勃發展，因此台商千萬不要以為東南亞市場還是發展中的國家，等待台資企業去為當地帶來發展。 39歲在越南擔任台幹的ERIC說，越南當地人消費能力強，他說：「滿街都是iPhone，手機也不見得比我差。」他表示，胡志明消費水準，1個人吃一頓飯要台幣500元，消費有時比台北市還貴，而且貧富差距大，有能力的父母天天搶著把小孩塞進國際學校和別國小孩競爭，也凸顯越南近年改變，更是外商積極搶進的重點市場。 ---------------下一則--------------- 歐洲小小兵 漲幅勝大盤2015-12-03 07:14:14 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/RggVHs 歐洲經濟能見度高，加上ECB持續量化寬鬆，不僅提振民間信心與支持信貸復甦，且歐元相對弱勢支撐歐企財報表現，使得歐股深受國際資金青睞，其中，歐洲小型股企業獲利更是活跳跳。 眼見歐洲央行（ECB）會議今（3）日即將登場，在預期ECB加碼寬鬆持續發酵下，活力十足歐洲小型股躍升市場矚目焦點。 摩 根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）表示，歐洲小型股往往高度連動景氣復甦與市場資金，過去每逢ECB宣布貨幣寬鬆利多，對歐股漲升動能有提供強勁的支撐，且歐洲小型股表現往往 繳出領先大盤的好成績，這從歐洲小型股近一年和今年來漲幅均逾二成，表現遠優於歐洲大盤的一成左右可見一斑。 儘管歐央10月22日會議決定 維持基準利率於歷史低點不變，但康堤指出，總裁德拉吉會後持續對市場釋出，現行量化寬鬆措施可望延長到明年9月後，或可能擴大寬鬆措施規模等訊息，吸引國 際資金看好歐股有波段操作機會而持續進場，如果本周ECB決議再「印鈔」，未來資金對歐股走勢可望持續偏多，股性活潑的歐洲小型股後市更值得期待。 以MSCI歐洲小型股指數來看，工業、景氣循環消費、金融、資訊科技等景氣循環類股比重高達七成，企業獲利將隨景氣回升水漲船高。康堤強調，歐洲小型股營收主要來自於歐洲區域內，更能參與歐洲區域內景氣復甦，避免新興市場需求放緩疑慮。 瀚亞歐洲基金經理人方定宇表示，歐元區經濟驚奇指數從7月以來翻正，顯示經濟活動復甦熱絡，市場預期明年經濟成長率仍有1.6%，並且主要由內需消費復甦所帶動，也成為中小型股表現較好的動能之一。 景順全歐洲企業基金經理Jonathan Brown指出，對於歐洲中小型企業的盈餘成長潛能寄予信心，因為其成長主要來自內需市場，較不受全球景氣波動影響。現階段歐洲小型股的整體評價合理，仍有機會找到深具潛力標的。 ---------------下一則--------------- 駿利美國20基金經理人Marc Pinto：美股3亮點 消費＋創新＋變革2015-12-03 02:12工商時報記者孫彬訓�台北報導 過去20年MSCI世界健護指數月平均報酬 http://goo.gl/F6G6PA 美國感恩節剛過，消費力道熱絡，在美國就業、房市與消費等數據，顯示 美國經濟穩定，在這樣環境下，美國聯準會（Fed）若在12月升息，對美國經濟是一個正面的訊號，代表市場又重新往正常化邁進，將能為股市帶來支撐。法人 指出，美股具備三大亮點，包含消費、創新、變革，美股後市持續看俏。 駿利資產管理集團指出，美國消費者信心逐漸增強，有助推升消費支出，而強勁的汽車銷售反應良好的消費動能。歐元區方面，市場對歐洲央行政策預期將進一步寬鬆，歐元近期走勢益發趨弱，因此，全球股票市場中，看好美股、歐股。 個別產業中，駿利看好健康護理、非核心消費。根據彭博統計，截至11月25日，S&P500中的健康護理產業已有98.2％公布第3季財 報，以已公佈獲利結果，配合尚未公佈企業的獲利預估數字，預期S&P500健康護理產業第3季獲利年增率可達14.7％。 併購活動為推升健康護理類股股價的重要動能之一，2015年以來的併購件數與併購金額皆為近年來新高；以季度統計，2015年第4季雖仍未結束，但併購金額也已創近年高點，在併購熱潮持續下，有助提供健康護理類股支撐。 統計過去20年健康護理類股各月的正報酬次數，以11月的16次最高，9月的15次居次，3月、4月、12月的14次，排第三。其中，11月的 1.86％與12月的1.46％分居各月平均報酬率第一與第四高，短期的季節性效應，加上長期有基因療法為疾病治療與投資帶來新題材，未來健康護理類股的 展望仍然看好。 另外，消費產業也是駿利看好的產業。11月密西根大學消費者信心指數預覽值公佈為93.1，消費者信心指數的上揚主因為中低所得族群因就業市場的 穩健表現。長期而言，消費者信心指數呈現震盪向上趨勢，隨消費者信心上升，美國消費動能亦受到提振。汽車市場反映美國良好的消費動能，10月美國汽車銷售 為1,812萬輛（年化與季節調整後），續創金融海嘯以來新高。 駿利美國20基金經理人Marc Pinto認為，非核心消費產業出現越來越多的投資機會，不僅是因為這產業裡有許多公司正經歷能夠創造價值的創新過程，另一方面則是因勞動市場好轉、通膨仍低、消費者財務狀況改善，讓美國民眾的消費力道逐漸增強。 他指出，某些公司藉由管理階層改變、徹底削減成本、分割利潤較低的業務或是將資本結構轉換成較有效率以扭轉公司的未來。在經濟低成長的環境下，企業將會仔細檢視其業務，並且採取根本上的改革，這些特殊的情況將能為主動投資人創造投資機會。 ---------------下一則--------------- 網路星期一激勵網購業績 美國科技股 旺季續燒2015-12-03 02:12工商時報記者孫彬訓�台北報導 歷年網路星期一網購支出 http://goo.gl/uKBnqK 數位媒體監測機構comScore預估，今年年底購物季線上消費額可望來到701億美元，其中透過行動裝置消費更有望由25％，大幅成長至47％，可見線上購物儼然成為節慶消費主力，為美國科技股再添利多題材，旺季行情延燒有望。 摩根美國科技基金經理人葛雷哥．托特（Greg Tuorto）指出，美國經濟穩定成長，在財富效應加持下，科技股跟隨景氣循環而上趨勢成形，加上行動裝置的普及和電子商務發展日益健全，去年「網路星期 一」網購金額較前年成長17％，來到歷史新高的20.4億美元，顯示線上購物逐漸取代實體店面消費的潮流，也進一步拉抬美國科技股漲升力道。 從基本面來看，美國科技股企業財報表現亮眼，托特分析，美國科技股第3季獲利年增率達2％，超過八成優於市場預期，居各產業之冠，在強勁財報支撐下，美國科技股後市看俏。 野村環球基金經理人白芳苹表示，聯邦利率期貨反應12月的升息機率目前為72％，年底前升息大致抵定，除非11月份的就業數據相當差，但發生的機 率不高，因初領失業金人數仍繼續下降，且根據勞動人口成長率計算，每月非農就業僅需增加13萬人，失業率就能持平，故仍維持12月升息的看法，加上目前 S&P500指數距歷史新高僅剩1.9％，建議投資人謹慎面對升息前的市場波動。 愛德蒙得洛希爾美國價值收益基金經理人Christophe Foliot指出，近期金融類股票、工業類股票以及能源領域都有不錯表現，緩慢升息的可能性升高，將使經濟成長動力得以延續，仍有利美股表現。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利分析，科技產業的布局重點在趨勢的掌握，以當前的發展走向來看，物聯網有望取代個人電腦與智慧型手機成為下一個引領科技潮流的板塊。 ---------------下一則--------------- 黃金王子 看淡金價2015-12-03 07:39:45 經濟日報 記者陳美君�台北報導 美國聯準會睽違近十年後的首度升息，極可能於12月中登場，是否可能衝擊金價走勢，成為黃金投資者的關注焦點。有「黃金王子」封號的台灣銀行貴金屬部副理楊天立分析，現在市場觀望氣氛非常濃厚，不論聯準會是否升息，投資人對金價的短、中期走勢，都不要過度樂觀。 楊天立指出，如果聯準會升息，那金價震盪實屬難免，有機會下測每盎司1,050美元價位，甚至是1,000美元整數大關，實際情況則要觀察當時市場反應，並關注聯準會官員們透露的弦外之音，例如：未來的升息速度、幅度等相關言論而定。 假設聯準會出乎市場意料暫緩升息，楊天立認為，國際金價有機會反彈，並站上1,100美元，但因為遲早還是要升息，所以也不能夠過於樂觀。 國際金價昨日在每盎司1,067美元附近震盪整理，短期內恐難以大幅反彈。除國銀龍頭台銀對金價後市看法偏空外，外商銀行花旗集團在近期的研究報告指出，在黃金的疲弱走勢及美元近期的強勢下，投資人很可能會減少黃金在投資組合中的比例，因此，估計明（2016）年金價走勢仍將較為疲軟，但不至於大幅崩盤。 根據花旗集團預估，明年平均金價為995美元、重返「三」位數，後（2017）年金價將小幅回升至平均1,025美元，2018年則可望重回1,200美元。 ---------------下一則--------------- 環保股題材熱 行情俏2015-12-03 07:09:17 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 巴黎近期召開氣候峰會，外界預期各國將在節能減碳領域提出具體承諾，帶動環保相關企業長線發展。觀察近期國內環保類股表現，近一周股價普遍上揚，法人預期若氣候峰會達成協議，有望再掀一波翻漲潮。 今年初中國知名主持人柴靜發表中國空氣汙染深度調查「柴靜霧霾調查：穹頂之下」，曾帶動國內環保概念股行情走高。近日隨巴黎召開全球氣候峰會、中國爆發歷年最嚴重霧霾和民進黨總統大選候選人提出綠能政策，相關概念股再聞聲起漲，相關概念股個股周漲幅在5%至19.9%間。 保德信高成長基金經理人葉獻文表示，從法人角度來看，特別是站在中長期買方的外資，近期除了生技類股，環保類股也是亮點。而且，相對於中國Ａ股，台灣的環保類股評價面便宜，在廢棄物處理上的業績又算穩定成長，影響相關個股近期表現轉好。 葉獻文分析，環保概念股包含環保能源（太陽能、風力）、空氣汙染和廢棄物處理等三大族群，從前陣子中國端出十三五規劃來看，對上述三大族群均有政策優惠。建議投資人可定期定額和分批布局相關基金。 台新投顧研究部協理黃文清表示，環保類股屬中長期題材，也是未來三至五年的全球趨勢，近日氣候峰會召開對相關個股產生連動效應，後續則關注峰會是否達成協議，若有具體成果可能再帶動股價表現，建議投資人採中長期角度布局相關族群，並適時動態調整來降低風險。 ---------------下一則--------------- 新藥、併購推波 生醫基金靚2015-12-03 02:12 工商時報 記者陳欣文�台北報導 美國新藥上市件數維持高檔，癌症等疾病的新藥都深具市場潛力，法人分析，以製造威而鋼聞名的全美最大藥廠輝瑞宣布將以1,600億美元合併愛爾蘭肉毒桿菌藥廠愛力根（Allergan），生醫產業併購態度可能更加積極，在新藥及併購「雙引擎」驅動下，生醫產業中長線持續可期。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，醫療產業近兩周漲幅勝過全球股市，目前新藥核准件數維持高檔，美國今年以來新藥核准件數高達39件，在近10年來，僅次於去年全年41件，帶動整體醫療產業獲利動能優於全球股市，其中又以癌症治療的市場潛力龐大，有機會再挹注各大藥廠的獲利成長。 江宜虔說，醫療保健產業中長期有三大驅動力：一、人口高齡化趨勢；二、新興市場國家對醫療產業的需求隨所得提高而增加；三、在生技、製藥、醫療器材等技術不斷創新，基本面優異，目前整體醫療產業本益比低於長期（20年）平均，投資人不妨採定期定額或分批布局策略，降低進場的選時風險。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）表示，受惠於貨幣寬鬆及美國經濟成長引領全球，美國醫療保健股2009年至今表現持續領先，反觀歐洲醫療保健股累積漲幅較美股少，較美股更具補漲潛力，而歐央今年啟動QE以來，為市場添資金活水，且未來可能有加碼寬鬆機會，歐股行情值得期待。 美林全球經理人調查顯示，醫療保健股已連續逾6年獲經理人加碼配置，分析箇中原因，生醫企業併購題材豐富就是其一，瑪登說明，美國景氣復甦良好，在基本面良好的加持下，企業帳上現金豐沛，搭配全球貨幣環境寬鬆、利率低檔，導致全球醫療保健業去年起掀起一波併購潮，生技醫療股後市看俏。 德盛全球生技大壩基金經理人許志偉表示，回歸基本面來看，新藥通過審核的佳音頻傳，今年以來已有37件新藥通過，通過件數高於歷史均值，加上企業併購的趨勢持續延燒，儘管短線指數波動將會持續，但產業基本面與中長線的成長動能並未改變，建議可透過定期定額或分批布局參與生技長多格局。 ---------------下一則--------------- 假期報到 消費股樂2015-12-03 07:15:31 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/2H9EiN 近日各消費相關數據陸續公布，確實開出亮麗成績，假期消費產業值得期待。 在感恩節假期前，多家法人認為，短期歐美地區觀光業與買氣恐受恐攻陰影籠罩，不過因基本面未受衝擊，對歐美消費者仍保有一定信心，看好假期消費題材將持續激勵全球消費股。 野 村全球品牌基金經理人莊凱倫表示，根據追蹤零售網站的Adobe（Adobe Digital Index）數位指數公布的數據顯示，今年的「網購星期一」（Cyber Monday，11月30日）單日銷售額高達30.7億美元，創下新高紀錄，較去年增加16%，且感恩節加上「黑色星期五」的銷售也有18%的年增率（實 體店面銷售額下跌1.5%），整體銷售狀況不錯，讓市場對於年底的聖誕與新年假期消費仍有期待。 莊凱倫指出，或許有一些實體店面銷售數據不 增反降，但這是由於近年感恩節假期消費趨勢由實體通路轉為網路購物所致，且商家為了競爭，往往在感恩節前便推出優惠折扣，使得實體通路的銷售年增率呈現衰 退，影響銷售數據表現，但整體消費熱度並未降溫。他也提到，雖美國全國零售聯盟（National Retail Federation, NRF）並未公布實際銷售數據，但預期從「黑色星期五」到網購星期一的實體商店與網路銷售人次將高達1億5,100萬人。 華南永昌全球精品 基金經理人黃欣儀也表示，美國感恩節整體零售銷售表現尚可，實體通路銷售雖下降，不過線上零售銷售成長大。追蹤美國數千家網站的IBM統計，2015年美 國感恩節周末的線上消費年成長率達26%；Adobe也公布感恩節消費期間，線上消費金額超過10億美元，整體來看消費表現亮眼，同時顯示消費者已傾向線 上消費。 黃欣儀提到，精品產業因具高訂價能力的優勢，加上歐元貶勢持續，今年大型精品公司銷售業績仍普遍表現佳，認為若未來歐洲情況漸趨穩定，將有利於年底聖誕及新年消費旺季的表現。 ---------------下一則--------------- 中國債券需求 將大增2015-12-03 07:18:06 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導 人民幣納入SDR無疑是近期金融業最熱門的議題，第一金投信投資長高子敬指出，利率市場化到人民幣納入SDR，再到未來的深港通，代表中國大陸在股匯債市三管齊下。 人民幣納入SDR後，會讓更多國家樂意把人民幣作為他們的外匯存底，而外匯存底多以債券型形式持有，例如，目前各國央行的美元外匯存底，大部分是以美國債券為核心，因此市場預期，當人民幣納入SDR後，中國大陸人民幣債券需求將提升。 大型公股行庫主管指出，人民幣納入SDR後，勢必加快中國金融市場開放程度，特別是債市的供需都會增加，若需求提升力道高於供給，將帶動債券價格、殖利率下滑，甚至影響到境外人民幣利率。 ---------------下一則--------------- 外資持有印尼債 新高2015-12-03 07:08:18 經濟日報 記者趙于萱�台北報導 印尼政府最新報告顯示，外資持有印尼債達395億美元（541兆印尼盾），創歷史新高。法人表示，印尼公債因全球低利率背景和基本面穩健受外資青睞，加上印尼債權結構特殊，外資資金撤出風險相對低，看好印尼債市規模持續成長。 印尼今年來經濟成長動能趨弱，前三季GDP略低於預期，維持約4.7%的水準，但看好印尼盾升值和政府財政逐漸改善題材，外資不斷加碼印尼公債，也使印尼債殖利率處於低檔。 元大投信表示，目前印尼公債以世界銀行和亞洲開發銀行等多邊機構為主要債權體，占總外債約43%，其餘57%，債權分散在眾多單一債權國，並以新加坡和日本占比最高，預期這一結構有利資金留駐，印尼債市規模將再擴大。 元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣指出，雖然印尼今年第3季GDP不如市場預期，但債市反應正向，10年期公債殖利率穩定下滑，主要受市場普遍期待政府將釋出第7、8期經濟刺激配套影響。隨年底印尼通膨率逐漸回落4%的目標區間，印尼實質利率上升，態度積極的印尼政府很可能再度降息。 NN（L）亞洲債券基金經理人Joep Huntjen表示，先前印尼債市受惠印尼盾反彈呈不錯表現，消費、金屬和工業產業也表現良好。後續印尼政府將推出減稅、政策鬆綁、簡化流程、改革最低薪資制度和設立經濟特區等措施，都有望帶動產業及外國投資，市場頗受看好。 印尼11月17日宣布維持基準利率7.5%、隔拆利率5.5%，貸款融資利率維持8%，法定準備金利率則調降二碼至7.5%。隨近期新興市場開始承壓，印尼政府為刺激經濟，並維持印尼盾的穩定性，市場普遍認為印尼可能延到明年升息，全年約有50-75bps的降息空間。 ---------------下一則--------------- 錢進歐股 低波動策略穩中求贏2015-12-03 02:12工商時報記者魏喬怡�台北報導 景順歐洲指標增值基金年度報酬 http://goo.gl/BsiJJX 持續量化寬鬆、刺激經濟的歐洲目前坐擁四利多，各方法人持續看好。法人認為，當前歐股資金動能充沛，且弱勢歐元也推升企業獲利，第四季成熟市場中歐洲投資吸引力較大，只是市場波動下，投資宜採低波動策略，才能穩中求贏。 景順投信分析，目前歐洲市場具有四大利多，一是政策利多，歐央行擬擴大歐版QE，除可刺激經濟成長，其帶來的流動性更為歐股上漲動能形成強勁支撐。 二是經濟面的利多，歐元區綜合採購經理人指數（PMI）連續26個月維持在50以上，顯見歐洲景氣持續處在復甦軌道上。 三是歐洲獲利面持續轉強吸引資金進駐，據湯森路透預估，因歐元走弱，歐洲企業第二季獲利年增達8.2％，優於預期比例達5％，顯示經濟復甦動能轉強，也吸引國際資金向歐股靠攏。 四是資金面充沛，據EPFR統計至9月9日，今年以來已有高達983億美元（約新台幣3兆）流入已開發歐洲股票型基金，是自2013年以來第三年呈現淨流入。 然而，金融市場瞬息萬變，任何時候都存在不確定的因素，因此，景順投信建議，前進歐股宜採低波動策略，而景順集團下的「景順量化策略」投資中心團 隊正是採低波動策略的佼佼者。這也是該團隊操作的「景順歐洲指標增值基金」在歷經歐債危機時期仍維持連續六年正報酬，而且過去六年波動度幾乎皆優於指標與 同業均值的關鍵。 該基金也屢獲獎項，拿下2014年、2015年晨星最佳歐洲股票基金獎、2015年晨星和理柏（歐洲股票五年期）獎等，且該基金自2008年7月起，已連續87個月獲晨星五星評等，是同類基金中唯一一檔。 最值得一提的是，景順歐洲指標增值基金是採大數據（Big Data）選股。該基金所運用的景順計量模型歷經30年時空淬煉，並且結合目前盛行於歐美的行為財務學，可用科學的方法降低投資決策上的人為失誤。 為何低波動在此時顯得重要？景順投信強調，就過去20年的經驗顯示，高波動並非總是伴隨高報酬，高波動股票雖然有時會超漲，但下跌時往往更劇烈，一旦錯過停利/損點，投資人損傷慘重。 據彭博統計，2005年以來全球股市歷經完整循環，摩根士丹利資本國際（MSCI）低波動世界指數在金融海嘯時抗跌，因為跌幅小當反彈時更立於不 敗之地，因此十年來漲幅甚至超越MSCI世界指數、MSCI世界高息指數，這也代表波動劇烈的市場上，追求低波動的策略反而是最穩健的投資方式。
富達教戰 明年買股 盯基本面2015-12-02 07:32:43 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 富達中國聚焦基金經理人寧靜昨（1）日指出，在中國經濟持續下行時，少有產業能獨善其身，投資人不能抱持不切實際的期待。未來對於企業基本面的研究將更重要，2016年將是選股年。 富達昨日舉行台北、香港、北京三地的跨國視訊記者會，寧靜指出，在人民幣納入特別提款權（SDR）後，中國不再是淨貸款方，未來可能變成淨融資方，中國企業將在全球各地發債。不過，未來人民幣雙邊波動會更大。 寧靜表示，人民幣納入SDR是里程碑，未來人民幣將扮演更積極的角色，這對企業及對全球金融市場是好事。 不過，寧靜認為，中國經濟在2010年達到高峰點，兩年來消化庫存，但最近已開啟「去產能」的過程，這個過程只會更漫長更艱鉅，不可能在半年內結束，可能是兩、三年的過程。 寧靜認為，中國短時間內經濟很難恢復快速成長，除非去產能可以有效進行，或是切實找到新的增長點。換句話說，要期待中國經濟出現2009年到2010年時的強勢復甦，是不切實際的期望。中國經濟減速已是事實，投資人宜理性看待這件事，不必過度悲觀或過度樂觀。 既然中國經濟減速，寧靜認為，投資人也應該調整對於產業成長的預期，因為在整體經濟下行的趨勢下，不能期待少數產業能獨善其身。在經濟低增速的環境下，應該重新看待各種企業指標。 寧靜說，未來中國可能不再增添大量的高鐵或公路，但可能增加養老、醫療及教育措施，有利新型產業，但有些企業的估值已提前反映未來五到十年的價值。 ---------------下一則--------------- 嘉實基金：明年景氣將回升2015-12-02 07:24:15 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 中國嘉實基金擔任兆豐國際投信中國系列基金投資顧問，嘉實基金投資長經雷表示，中國大陸的十三五計劃將啟動經濟轉型，正由倚重投資驅動轉為消費與創新驅動，經濟結構更加均衡，相較於以往著重GDP數字，未來將更加注重經濟成長的品質與整體效率，2016年大陸景氣可望止穩回升。 大陸經濟成長率減緩已經是不爭的事實，政府十三五計劃推出之後，將年均GDP訂在6.5%，中國嘉實基金投資長經雷表示，這樣的GDP水準雖然不如以前的兩位數增長，但放眼全球仍是屬於較高的增長速度。大陸已經進入尋找新增長動力的轉型期，GDP增長動力的貢獻度已由過往的投資驅動轉型為消費驅動。 經雷指出，大陸未來經濟將維持「傳統經濟低迷、新興領域興旺」的局面，以網路經濟、媒體消費、高端製造為代表的新興領域強勁成長，這樣的分化也表現在股市的板塊上。 ---------------下一則--------------- 美元走強 新興貨幣未必走弱2015-12-02 01:44 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 市場預期美國升息機率愈來愈高，在人民幣獲納入SDR之後，法人表示，2016年人民幣雙邊波動幅度將擴大，在未來美元走強下，新興市場貨幣波動會變大但不一定會走弱! 針對人民幣獲納入SDR之後，富達中國聚焦基金經理人寧靜表示，2016年人民幣價位對市場訊息反應會更敏感些，使得雙邊波動幅度將會擴大。 對於其他新興市場貨幣2016年走勢，富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博指出，美國經濟已接近充分就業，強勁的勞動市場將支持經濟復甦，預期美國將可維持2％至3％的經濟成長速度，況且聯準會在12月升息的呼聲相當高，相較於歐元區及日本經濟成長較緩、需持續購債來帶動經濟成長及通膨預期，美國整體經濟條件較歐元區及日本來得佳，雖然以歷史經驗來看，美元通常事先反應升息，因此在聯準會首次升息之後多有回落的現象，但長期經濟及利率的差異性，將支持美元相對歐元及日圓強勢。 但美元走強不代表新興國家貨幣就要走弱，以聯準會2004年升息的經驗來看，摩根大通亞洲貨幣指數仍然緩步走揚。雖然部分新興亞洲貨幣已跌至多年來低點，但現階段新興亞洲國家的基本面較過去幾次金融危機時期要來得強，政府也沒有大量的外債負擔，目前貨幣價仍實有低估的現象，現階段這類基本面佳的新興市場貨幣具備良好投資機會。 德盛安聯投信產品首席陳柏基認為，由於各國央行普遍維持寬鬆貨幣政策至年底、多數新興國家貨幣相對美元仍偏弱，反應風險趨避與資金持續外流的情緒。不過，相比受原物料影響較大的新興歐洲或拉美，新興市場中亞幣表現相對穩定，預期以人民幣表現較為持穩，主要是中國人行持續推出措施穩定人民幣貶值預期，以及人民幣國際化的行政措施持續推出、人民幣納入SDR等，這些因素對人民幣的走勢將有強力支撐。 ---------------下一則--------------- 不見底 我PMI連5月緊縮 創史上次長紀錄 中經院：亞洲4小龍均奄奄一息2015年12月02日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 低迷不振 國內景氣何時落底，何時回溫？中華經濟研究院昨公布，11月台灣製造業與非製造業採購經理人指數雙雙較10月下滑，同步緊縮，所幸廠商對未來6個月看法略較10月回升，但仍低於榮枯值50%逾10個百分點以上，中經院院長吳中書以「經濟發展疲弱，反彈仍待觀察」且「亞洲4小龍都奄奄一息」形容現況。 依中經院最新調查，11月台灣製造業採購經理人指數（PMI，Purchasing Managers' Index）與非製造業採購理人指數（NMI，Non-Manufacturing Managers' Index）各為45.1%與48.7%，較10月下跌0.9個百分點與2.1個百分點。 成長率暫無調升空間 其中，PMI已連5月緊縮，創下正式發表數據以來次長緊縮期，若12月未好轉，將追平2012年7月創下連6個月緊縮的最長紀錄。 中華採購與供應管理協會執行長賴樹鑫表示，據美國過去80年經驗，PMI指數連6月低於40%，才代表總體經濟步入衰退，目前還不能說台灣步入衰退。吳中書表示，目前中經院對全年經濟成長率維持0.9%，實際預測值將在12月14日進行更新，吳說：「暫時還看不到調升空間，整體經濟表現趨緩。」 對此國發會經濟發展處處長吳明蕙表示，新加坡在服務業表現比台灣好，包括金融、保險等發展都很有特色，台灣在政府消費和投資上也不如新加坡亮麗。 40億元救市額度不高 吳中書也說：「這是很怪異的，我們經濟成長疲軟時，政府投資也不是太有力，有問題時，政府應該加把勁，不要扮演拖累的角色。」 吳中書表示，政府救市40多億元的額度不高，不能期待有多亮麗的表現，證所稅雖然取消，但因此轉移資產的人已發生，不可能馬上爆大量，政府要思考如何留住現有資金，加上國際情勢不明，原以為11月有機會連續走揚，但實際結果不如預期。 產業回溫還在等動能 中經院助理研究員陳馨蕙表示，選舉局勢可能會有轉變，將影響汽車產業今年底廣告行銷曝光度、大廠資本與設備支出，這也凸顯企業長期規劃恐處暫緩。 她指出，近期包括營造、資通訊、交通工具、運輸倉儲都提到此現況，產業回溫在等動能。 Markit首席經濟學家 Chris Williamson昨日同步發表台灣經濟情勢看法，他預期今年台灣全年經濟成長率約1%，但11月出口年增率已達歷史同期相對低點，當月台灣PMI值雖較10月略增1.7點，但仍低於榮枯值，僅49.5，至於中國整體經濟情勢仍處「軟著陸」狀態，未來將與美國升息同步影響台灣與亞洲區表現。 ---------------下一則--------------- 政策利多 陸股中長線看好2015-12-02 01:44工商時報記者陳欣文�台北報導 2010年來中央經濟工作會議後的上證指數表現 http://goo.gl/m7Mvvl 隨時序邁入12月，大陸一年一度且級別最高的中央經濟工作會議將登 場，據統計，近15年來中央經濟工作會議召開期間，雖投資心態觀望，指數小幅修正惟上漲機率仍逾五成，而在會議正式落幕，不確定性消弭後，股市隨即起漲， 不論是後一周、後一月、後三月、甚至是後半年，平均皆為正報酬，且逐步擴大，拉長至後六個月，中長線勝率來到六成，平均漲幅更高達11.45％。 摩根中國基金經理人沈松表示，由於本次會議有望針對習近平上台後第一個主導的「十三五規畫」再次進行討論，因此明年宏觀經濟政策調性成為關注焦點。 沈松指出，中央經濟工作會議向來是中國年底的重頭戲，會中除了將綜合當今國內外經濟形勢，為今年經濟工作做出總結，也將提出2016年經濟工作的 總體要求和主要任務。由於會議期間討論重點往往定調隔年國家年度政策與施政方針，因此會後半年陸股常有多頭行情可期，若短線修正整理反而提供進場好時點。 由於政策方向才是左右中國經濟大勢及陸股表現的主力，由於「十三五規劃」目標為中國於2020年前能全面建成小康社會，屆時GDP亦較2010年倍增，並持續推動就業增長，提升消費對增長貢獻度，因此預期官方刺激政策不會縮手甚至有可能加碼，有利於支撐陸股下檔風險。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，從人行第三次宣布雙降及十三五規劃建議稿出台後，市場更注意政策利好兌現，短線市場持續擔憂中國大陸經濟 成長幅度，預期市場將持續震盪，中長線持續認為在政策作多，經濟觸底，資金持寬鬆，加上2016年第一季年兩會前的傳統看多時點，將有機會出現一次改革創 新預期修復，長線續看好陸股。 ---------------下一則--------------- 2016 陸股投資 獲利關鍵在選股2015-12-02 01:44工商時報記者黃惠聆�台北報導 中國主要指數今年來表現 http://goo.gl/LtRXFW 中國經濟進入調整期，未來經濟成長率不會高，但富達中國聚焦基金經理人寧靜表示，陸股投資獲利關鍵在「選股」。 陸股今年走勢變化可說「高潮迭起」，對於2016年中國大陸經濟成長以及股市走勢，寧靜說，投資人要理性看待中國經濟的減速，投資者不要太悲觀， 也不要太樂觀，中國大陸還在消化過剩產能中，投資人也不應期待中國大陸經濟成長率可在短期間內可以快速回升，然在這個情況下，對投資人都是機會。 在中國大陸經濟成長率持續走緩下，是否會導致外資持續流出中國？寧靜說，她不擔心中國大陸經濟繼續放緩會造成更大資本流出，因為從2010年來中 國大陸經濟成長率持續走緩，但除了今年陸股有些起色外，基本上這幾年陸股處於低迷走勢，然而到目前為止，還持續投資陸股的海外投資者顯然對中國大陸後市表 現相當客觀，尤其目前陸股價位是在歷史相對低檔，所以，不擔心資金會持續流出。 對於明年的選股方向，寧靜表示，在整體需求低迷的情況下，各產業無法獨善其身，換言之是新興產業不見得可以一枝獨秀，在各產業都不好時可表現得特 別突出，且有些行業的價格已過高，而且目前價位已預先反映了未來5至10年發展，現在價位並不合理。而且未來大小公司估值差會愈來愈大，投資者應調整對有 些行業的成長率預期。 對於陸股後市看法，其他法人並不悲觀，台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，A股之前曾因多項利空影響而修正，但預料後續政策利多仍可期，急跌都是再進場機會，且有部位者可續抱。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文也表示，人民幣納入SDR、全球氣候變化巴黎大會、中央經濟工作會議、養老金及稅延個人養老帳戶等等四大利多，讓12月的陸股仍是充滿了投資契機。 ---------------下一則--------------- 陸轉型啟動 新興產業動能強2015-12-02 01:44工商時報記者孫彬訓�台北報導 近十年來陸股指數與大陸平衡指數報酬與波動比較 http://goo.gl/1rZR3X 嘉實基金投資長經雷表示，大陸的十三五規劃將啟動經濟轉型，正由倚重投資驅動 轉為消費與創新驅動，經濟結構更加均衡，相較於以往著重GDP成長率數字，未來將更加注重經濟成長的品質與整體效率，2016年大陸景氣可望止穩回升。 經雷表示，當外界仍著眼於GDP數字的高低時，大陸已經進入尋找新增長動力的轉型期，GDP增長動力的貢獻度已由過往的投資驅動轉型為消費驅動，這樣的結構變化將使整個經濟結構更加均衡。 經雷表示，在未來較長一段時間裡，大陸經濟將維持「傳統經濟低迷、新興領域興旺」的局面。未來在選股上不需過度著眼於板塊的差異，而是選股不選市。 展望未來，經雷認為，2016年的GDP成長率將落在6.5∼6.8％間，並預期貨幣和財政政策整體仍將維持較為寬鬆的格局。 展望2016大陸市場，股、債各擁利多，因此不建議單押單一資產，而是透過多元股債平衡配置來投資。嘉實內部研究機制顯示，明年投資是股優於債，因此在配置比例上建議可以用股票六成搭配四成債券來布局大陸市場。 嘉實基金持續看好明年大陸A股的行情，但有別於2015年的瘋漲，2016年可能以大區間整理為主，因此選股顯得更加重要，嘉實強大的投研團隊也更能彰顯其價值所在。 兆豐國際大中華平衡基金葉貴榕表示，統計近十年，大陸股市的年化報酬率約為13.75％，同時年化波動度高達30.02，但同期間若以60％的股加上40％的債，年化波動度可大幅降低至18.00，且年化報酬率仍可有10.68％雙位數水準。 ---------------下一則--------------- 大陸股債 走紅2015-12-02 01:44工商時報記者陳欣文、孫彬訓�台北報導 人民幣納入SDR的影響 http://goo.gl/PLg1fs 國際貨幣基金組織（IMF）正式宣布明年人民幣將以10.92％權重納入特別提款權（SDR）貨幣籃子，比重超過日圓與英鎊，為人民幣國際化的重要里程碑，對大陸股債資產來說更具正面意義。 摩根中國雙息平衡經理人張婉珍指出，人民幣正式納入SDR具有三大重要指標意義，第一是宣示人民幣正式成為全球主要儲備貨幣，第二是即使現在人民 幣仍非走勢完全百分百自由的貨幣，透過IMF「掛保證」，有助增強人民幣的國際接受度，第三則是SDR再納入新一貨幣，促進國際貨幣體系多元化，有助全球 經濟再平衡。 對陸股的影響層面，張婉珍認為，隨著陸股與全球資本市場體系逐步接軌，有利基本面較佳、能長期配發高股息的優質公司出線。 元大中國機會債券基金經理人毛宗毅表示，人民幣不存在大幅貶值基礎，因為中長期匯率主要決定因素是經常項目收支，經常項目收支失衡才是匯率大幅變 動的基礎，而大陸經常帳項目收支狀況良好，貿易盈餘持續擴大。預估人民幣納入SDR後，各國央行對於儲備人民幣的額度可達6,000億美元以上。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，人民幣納入SDR，標誌了大陸金融市場走向自由化，預期全球越來越多債券指數將會把大陸債券納入覆蓋範 圍。綜合來看，人民幣加入一籃子貨幣，在中期是個確定的升值因素，預期人行應以維穩匯率為主要目標，人民幣兌美元短期可能止穩在6.4∼6.45。 宏利資產管理（美國）執行董事與資深基金經理人Roberto Sanchez-Dahl指出，新興市場企業高收益債券已歷經一波價格過度調整，目前在大陸有一些具潛力的投資機會，值得投資人關注。大陸近來放寬規範使 得企業融資相對容易。儘管最近地產類股與國營企業表現強勁，但仍能從中找到一些投資機會；不過，證券類股的選擇就需要仔細避開有潛在變數的標的。 第一金人民幣高收益債券基金經理人林邦傑表示，大陸正在金融市場急起直追，納入SDR只是一個開端，能夠提高人民幣的國際接受度與金融便利性，進而強化持有人民幣的信心，由此帶來的人民幣資產規模增長將會非常可觀。 兆豐國際大中華平衡基金葉貴榕表示，平衡型的商品已經是當前的投資趨勢，尤其大陸市場的股市波動度較大，搭配債券投資除了能降低波動，收益率亦能有一定水準。 ---------------下一則--------------- 中國11月製造業PMI 逾3年新低2015年12月02日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 人民幣躍居國際儲備貨幣，未改變中國經濟走疲現況，中國統計局昨公布官方數據顯示，11月製造業PMI（採購經理人指數）由前月49.8降至逾3年新低49.6，未如預期維持在49.8，連4月處在象徵產業景氣萎縮的50以下，惟非製造業PMI由10月53.1升至53.6，創4個月來新高。 連4月處於萎縮 中國11月製造業生產、新訂單、庫存、就業等分項指數均走弱，顯示中國人民銀行（人行）1年內6度降息不足以刺激製造業復甦，房市衰頹、工業產能過剩均對製造業構成壓力。 另據民間數據，財新中國11月製造業PMI由前月48.3升至5個月新高48.6，雖持續自9月所創6年半低點47.2回升，但仍連9月低於50。 中國製造業數據低迷，令人擔心當局推出的一系列刺激措施未能阻止經濟降溫，今年經濟成長目標面臨考驗。澳盛（ANZ）指出，考慮到成長動能疲軟、通縮壓力加劇，中國料將擴大寬鬆貨幣，並繼續實施擴張性財政政策，避免經濟進一步放緩。 彭博訪調的經濟學家預期，明年上半年中國將2次降息並多次調降銀行存款準備金率（降準），以抵消資本外流影響。 渣打銀行（Standard Chartered）經濟學家丁爽則指出，受產能過剩和需求疲軟影響，中國製造業繼續萎縮，但服務業加速擴張，有助抵消製造業成長放緩。 ---------------下一則--------------- 人民幣入籃 外資全面看貶 人行一面宣稱「無續貶基礎」 一面調降中間價2015年12月02日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 國際矚目 《金融時報》發布2016年市場展望專題報導，與高盛一樣看好新興市場經濟可望回穩復甦，但看空人民幣，稱除美元升值之外，人民幣貶值將是明年國際匯市另一大主題，投資機構普遍預期將較目前貶值4~9%不等，兌美元最低恐下探7，瑞銀指出，認為未來將以漸進方式貶值。 儘管中國人民銀行（人行）副行長易綱周二在記者會上表示，不必擔心人民幣加入SDR（特別提款權）後會貶值，中國經濟狀況好、外匯存底非常充足，中國完全有能力來保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定，人民幣無續貶基礎，但人行昨仍下調人民幣中間價至3個月新低6.3973兌1美元，上海人民幣即期匯率一度貶0.03%至6.3999，香港離岸人民幣匯率也一度貶0.4%至6.449兌1美元。 若波動太大將干預 易綱昨表示，將維持人民幣匯率在合理水準，加入SDR後基本匯率制度不會改變，沒有貶值的必要，今後人民幣匯率雙向波動擴大是正常的，符合經濟規律，長遠目標是清潔匯率，屆時干預會很少，但在目前過渡階段，波幅過大將果斷干預。 易綱說：「盡可能尊重市場供需的決定作用，但波動過大或國際收支和國際資本發生異動，央行會果斷適當干預，使走向市場化過程更加平穩，這是中國特色，並被國際認可。」 惟大多數策略師仍預期明年人民幣將貶值，法國興業（SOCIETE GENERALE）估明年底下探6.8兌1美元，相當於較目前水準貶值近6%，加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）預期將貶至6.95，美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）更預測將下探7。 《金融時報》指出，明年人民幣貶值將不是由人行所引導，而是中國本身經濟成長疲軟導致，明年新興市場經濟可望加速復甦，至少能回穩，但中國恐是最弱一環，原因包括企業債已達國內生產毛額（GDP）的1.6倍，相當於美國水準的2倍，加上工業產能嚴重過剩與企業獲利下滑。 企業債達1.6倍GDP 渣打銀行（Standard Chartered）曾估計，人民幣入籃可望在未來5年吸引4~7兆人民幣資金進入中國，申萬宏源分析師李慧勇認為，提升陸股年內納入MSCI的機率，但入籃對中國股、匯、債市實為長期利多，短線影響不大，陸股昨反應冷淡，上證指數開低走高，收盤小漲0.3%。 瑞銀（UBS）中國首席經濟學家汪濤指出，人民幣納入SDR後短期SDR總量不會增加，國際貨幣基金（IMF）也不會強制成員國購買人民幣，短期出現貶值風險，將漸進貶值，明年底在岸人民幣將貶至6.8元附近；對陸股3~6個月內將是利空，惟長期對中國股債市仍是有利，債市將受益於國際投資組合帶來的需求。 ---------------下一則--------------- 民幣納SDR 陸股債長線更健全 與全球資本市場接軌 投信：兌美元不致貶破7 2015年12月02日蘋果日報【劉煥彥、高佳菁╱台北報導】 隨IMF各會員國調整SDR組成，摩根投信預估，對人民幣需求將從目前360多億美元（約1.17兆台幣），2020年躍升10倍至3700億美元（約12.02兆台幣）。惟人民幣未來5~8年會溫和走貶，嘉實基金投資經理梁銘超表示，短期人民幣一定會貶，但貶幅頂多3~4%，低於外界預期，明年人民幣兌美元匯率頂多回到6.6~6.7，不致貶破7。 摩根中國雙息平衡經理人張婉珍指出，陸股與全球資本市場體系逐漸接軌，有望扭轉目前A股以散戶為主、短線炒股投資風格，拉近與國際股市估值的巨大差距，且在國際資金進駐比重提升下，有利基本面較佳、能長期配發高股息的優質上市公司出線。 她也提到，中國債市規模已是全球第3大，但外資比率僅3%。隨更多國家增加人民幣儲備，與更多債券指數納進中國債券，可望使外資在中國債券市場比重提到20%，有助中國債市長線更健全。 瑞銀亞洲高收益債券基金經理人鐘君長則指出，美中貨幣政策分歧，將使未來人民幣兌美元相對弱勢，但歐洲與日本央行將進一步寬鬆貨幣，其他新興市場國家將面臨資金流出。 由於中國貿易順差相對較高，鐘君長預期，人民幣相對其他國家貨幣，將保持中性偏強的格局。 2經濟改變需5~8年 他認為，人民幣實際貶值的幅度一定會比市場預期的少，未來貶值趨勢會走向溫和性，每年以3~4%幅度走貶，不會出現5~10%大幅度的快速走貶。 至於人民幣要何時才會再度走升，梁銘超說，要等中國經濟從過去拉動式成長，走向均衡式增長，換言之經濟成長速度要從現在下行走向穩定增長，此外，經濟需轉型到新興產業，但要見到這2項經濟改變，至少需花5~8年的時間。 ---------------下一則--------------- 納入SDR效應 人民幣資產靚2015-12-02 07:30:36 經濟日報 記者王奐敏、趙于萱╱台北報導 http://goo.gl/ICnoAA 國際貨幣基金組織（IMF）正式宣布明年人民幣將以10.92%權重納入特別提款權（SDR）貨幣籃子，比重超過日圓與英鎊，為人民幣國際化重要里程碑，對中國股債資產更具正面意義。 摩 根投信分析，人民幣納入SDR之後，將大幅提升市場對人民幣資產需求。根據估算，隨IMF各會員國調整SDR，現階段人民幣需求已有360億美元，到了 2020年，人民幣占全球外匯存底比重升至7.8%時，對應當時規模，市場人民幣需求將倍增十倍之多，來到3,700億美元。 摩根中國雙息 平衡經理人張婉珍指出，人民幣正式納入SDR具有三大重要指標意義，第一是宣示人民幣正式成為全球主要儲備貨幣，第二是即使現在人民幣仍非完全百分百自由 的貨幣，透過IMF「掛保證」，有助增強人民幣的國際接受度，第三是SDR再納入新貨幣，促進國際貨幣體系多元化，有助全球經濟平衡。 回顧 2005年中國首度實施匯改以來，包括中國人行放寬人民幣兌美元交易幅度、提高QFII額度、放寬債券市場限制等，都大幅提高人民幣國際市場能見度，人民 幣正式納入SDR，對國際市場的影響力更是不可同日而語，對中國股匯債市都將帶來龐大影響。張婉珍表示，對人民幣匯價而言，考量金融市場穩定、資本外流壓 力與景氣狀況等面向，短線人民幣走勢以維穩為基調，中長線升值趨勢明確。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，人民幣納入SDR後，對大陸金融平台擴展、一帶一路帶來巨大推動力；其中，具有業績大增、且本輪嚴重滯漲的藍籌股，可望有一波補漲行情。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，隨人民幣納入SDR，提振使用需求，使人民幣後市升值可期。對應到中國股市方面，匯兌風險高、需向外購入原材料並以人民幣為主要收入的產業，包括金融、地產和航空等藍籌類股，都可望受益於人民幣升值。 ---------------下一則--------------- 第一金投信：納SDR 人民幣資產升級標配2015-12-02 01:44工商時報記者孫彬訓�台北報導 最新SDR權重配置 http://goo.gl/50HvXT IMF正式將人民幣納入SDR，引爆大陸、美國貨幣大戰。第一金投信 看好，未來5~10年，大陸有機會成為全球最大的股市和債市，人民幣也會在未來15至20年內，問鼎全球第二大儲備貨幣，直接威脅美元金融霸權的地位，建 議投資人應同時建構人民幣、美元兩大強勢貨幣組合。 第一金投信投資長高子敬表示，人民幣納入SDR，儘管初期權重10.92％，略低於預期，但確定的是，大陸已經取得貨幣國際化的門票。1950年 代，美國藉由「馬歇爾計畫」輸出美元實力，自此將歐洲各國遠遠拋在腦後，坐穩全球金融霸主；65年後，人民幣納入SDR，大陸將會加速開放資本市場，輸出 人民幣優勢，挑戰美元霸權地位。 高子敬認為，隨著歐元區經濟弱化，人民幣崛起，從支付、投資工具，再進化到儲備貨幣，全球確定走向大陸、美國兩大強權抗衡的G2時代。過去美元獨大時，美元資產一直是投資人的唯一標準配備，進入G2以後，美元不再獨領風騷，人民幣將從選配提升為標配，與美元爭奇鬥艷。 第一金人民幣高收益債券基金經理人林邦傑表示，隨著各國央行逐步提高人民幣占外匯儲備比重，中長期也會帶動國際市場對人民幣債券等資產的需求，進而再加速大陸金融改革開放進程，與國際接軌，勢必為人民幣與債券等資產帶來無限機會。 觀察美元、日圓和歐元國際化後的匯價走勢，漲幅分別達85％、207％和92％；同時，再根據美、日、韓經驗，利率市場化完成後10年間，債市漲 幅各達118％、50％和122％。若經驗重演，在明年9月人民幣正式納入SDR權重後，上揚空間可期，人民幣債市也將進入黃金十年。 雖然受到美國即將升息、大陸降息與放寬匯市干預等因素影響，今年來人民幣兌美元重貶逾3％，但林邦傑認為，人民幣走弱只是短期現象，中長期仍將保持小幅升值，而即便短線走弱，未必會對投資人產生負面衝擊，只要相對新台幣強勢，匯率上仍會產生正收益。 ---------------下一則--------------- 景氣能見度佳 美歐股基金亮眼2015-12-02 01:44 工商時報 記者呂清郎�台北報導 歐洲央行（ECB）利率會議在即，市場預期將擴大量化寬鬆（QE），及降低負利率，資金寬鬆行情持續，助長美、歐成熟股市上攻，觀察今年來，美、歐工業國經濟持續復甦，企業財報多優於預期，資金動能充沛與基本面轉好，美、歐股值得投資，美、歐股基金看俏。 統計投信發行海外股票基金，美、歐持股比率85％共40檔，績效表現亮眼；群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國經濟持續復甦，預期美元中長期升值趨勢依然不變，建議投資人持續持有美元資產及美股投資部位，具獲利優勢及受資金青睞的新創類股，在市況震盪時相對是不錯選擇。及聖誕節、新年消費旺季，醫療生技、資訊科技等新創類股也是美股投資亮點。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，進入12月，美股主要觀察重點包括除了11月30日國際貨幣基金（IMF）將人民幣納入特別提款權（SDR），接著就是12月3日的ECB會議，12月4日美國將公布11月非農就業數據，尤其是12月16日FOMC決議的升息重頭戲，均是牽動美、歐股市後勢的指標。 亨德森遠見泛歐股票基金經理人Tim Stevenson認為，歐洲在經濟指標呈現正面發展下，零售銷售繼續保持相當強勁，且貨幣供給依然樂觀，工業生產也在回升中。ECB料將擴大QE加強貨幣刺激政策，且歐股在本益比來到14倍水平下，股價已顯相對低廉具吸引力，收益率將是歐股後勢最大利基。 群益工業國入息基金經理人陳建彰強調，美、歐工業國景氣能見度較佳，ECB寬鬆政策受青睞，且美、歐企業體質佳，債務比逐年降，美國企業獲利占GDP比例攀升讓工業國更有能力配發現金回饋股東。 ---------------下一則--------------- 綠能商品 巴黎峰會打光2015-12-02 07:35:30 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/VoGSBM 為期12天的巴黎氣候峰會正在法國舉行，各國政府領導出席討論全球環保政策走向，影響意義重大。法人指出，透過各國發表的聯合聲明，氣候峰會可望有具體共識，明確指出未來綠能發展趨勢，提供政策指引。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，2015年是史上最熱的一年，與工業化以前相比，今年均溫上升近1度，主要是全球工業化導致氣候暖化與強烈的聖嬰現象所致，因此這次氣候峰會將聚焦在全球碳排放的控制，試圖限制全球平均氣溫上升趨勢在2度C以內。 許豑勻指出，這次會議最大的不同是，所有已開發與開發中國家可自行提出碳減量目標，且中、美元首發表氣候化聯合聲明，已為氣候峰會奠定良好基礎，有助各國達成共識並付諸行動，若會後提出實質政策與行動方針，將有利環保廠商未來營運表現。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文提到，中國大陸提出了2030年以前的減排目標、煤炭消費總量的控制目標、可再生能源的發展目標等，同時也與各排放大國發表了氣候變化聯合聲明，對於氣候大會的談判起到了重要的導向作用。 因此，大陸發改委、能源局印發電力改革六大配套文件，也將有力推動太陽能、風能、核電、光伏電站的建設，綠色電力調度成為未來發展趨勢。 摩根中國基金經理人沈松表示，中國大陸政府近年大力推動新能源政策，與歐美等成熟市場相比，環保相關產業發展空間更甚，日後伴隨而來的新能源、環保等產業需求將相當可觀。 許豑勻認為，在投資上看好全球日益嚴格的環保法規，加上新興市場工業化，可望帶動全球環保節能長期需求發展。以中國十三五計畫為例，強調創新、綠色的政策方向，促使綠能與環保成為重點發展產業，加上全球景氣復甦趨勢不變，也有利綠能產業成長。 ---------------下一則--------------- 生醫基金 雙引擎點火2015-12-02 07:32:02 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/rnZtEI 美國新藥上市件數維持高檔，癌症等疾病的新藥都深具市場潛力，法人分析，在新藥及併購「雙引擎」驅動下，生醫產業中長線持續可期。 從9月下旬藥價管控議題發酵以來，醫療類股遭遇沉重的資金外流壓力，不過，保德信投信認為，醫療產業良好的基本面仍在，而且本益比低於歷史均值，最近資金外流的情況已減緩，接下來應有機會看到資金逐漸回流。 保 德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，感恩節前夕，全球股市氣氛好轉，醫療產業近兩周漲幅勝過全球股市，目前新藥核准件數維持高檔，美國今年以來新藥核 准件數高達39件，在近十年來，僅次於去年全年41件的紀錄，帶動整體醫療產業獲利動能優於全球股市，其中，又以癌症治療的市場潛力龐大，有機會再挹注各 大藥廠的獲利成長。 近期那斯達克生技指數在3,000點打底後反彈向上，遇年線反壓，MACD轉趨強勢，短期技術面逐漸轉強。德盛全球生技大壩基金經理人許志偉表示，今年以來，美國FDA核可新藥上市件數超過預期，在審藥環境日趨正向，將有利新藥研發與上市。 從價值面來看，許志偉指出，大型生技股預估本益比目前僅14.2倍，低於長期平均，更低於大型製藥廠與美股大盤指數，投資價值高，因此建議可由下而上選股，聚焦產品研發與上市時程較明確的公司，以及公司整合併購的溢價機會。 富 蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，FDA審核態度正向，今年來截至11月16日止，新藥核准數為29種，且生技公司致力研發創新，大型公 司也積極透過併購具有創新藥物的小型公司來拓展產品線，在資金成本低廉的環境下，他預期未來併購活動將維持暢旺，有利股價漲升動能。 ---------------下一則--------------- 股市波動度大 陸平衡基金穩2015-12-02 07:27:58 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/dKxPgw 2014年8月兆豐國際投信成立兆豐國際中國A股基金，2015年進一步推出股債平衡商品，兆豐國際投信表示，大陸市場股市波動度較大，以平衡型商品搭配債券投資除了能降低波動，收益率也有一定水準。 兆豐國際投信董事長孫蘭英表示，兆豐國際大中華平衡基金已經是第二次與中國嘉實合作，早在去年8月就因看好大陸A股的行情，邀請中國嘉實基金擔任顧問，發行兆豐國際中國A股基金，搶搭A股熱潮。 在與中國嘉實的合作過程中，發現中國嘉實不僅有強大的投資研究團隊，更有一套系統化的投資流程，當市場多數人還沉迷於A股的瘋牛行情時，中國嘉實早已減碼因應。 中國嘉實持續看好明年大陸A股的行情，但是有別於2015年的瘋漲，2016年可能以大區間整理為主，因此選股更加重要，更能彰顯中國嘉實強大的投研團隊價值。 除此之外，在投資上孫蘭英建議以股債平衡的方式布局更能因應A股市場的劇烈波動，獲取報酬之際，風險也控制在一定的範圍內。 兆豐國際大中華平衡基金即將於12月7日展開募集，繼續延請大陸第一大機構法人資產管理公司中國嘉實擔任投資顧問。嘉實基金成立於1999年，為中國前三大資產管理公司。 兆 豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕表示，「動態調整」是布局大陸股債很重要的策略，嘉實獨創的「股債打分卡」策略結合總體經濟與市場交易數據，藉以研判股 債加減碼時機，精準調控股債比例。而「GARP」策略則是結合價值和增長的投資原則，旨在發現具有穩定增長潛力、且價值被低估的公司。 債券方面，中國嘉實成立內部信評機制，以降低債券投資的信用風險。兆豐國際大中華平衡基金同時採用多元投資策略，期為投資人在獲取大陸成長收益的同時能兼顧波動風險。 ---------------下一則--------------- 基金定期定額 0手續費攬客2015-12-02 01:44工商時報記者呂清郎�台北報導 投信定期定額0手續費優惠 http://goo.gl/bpGJKJ 時序進入今年最後1個月，投信業者年底前最後一波搶錢活動，紛祭出基金電子下單定期定額0手續費優惠，群益、日盛、台新、國泰、元大等五大投信，主打台股、亞洲及高收債等基金，提供民眾年終調整布局，節省投資成本好選擇。 投信表示，定期定額基金是最簡單的平民投資術，善用各大投信推出的優惠，在掌握投資獲利之外，更能省下可觀手續費；以每月定期定額1萬元、平均手續費1.5％為例，連續5年下來，將可省下9,000元投資成本，利得及費用兩頭賺。 群益投信副總張俊逸指出，掌握手續費優惠，也要選擇對的市場布局，觀察全球股市今年上演大怒神震盪行情，再次證明市場總是有漲有跌，也讓投資人更 難看清何時是進、出場好時機。因應金融訊息瞬息萬變，面對市場短線震盪，雖能趁機撿便宜，但市場波動風險仍大，建議追求穩健的投資，選擇定期定額方式分批 進場布局，有利在低檔累積單位數，待盤勢回穩後即可展現不錯的投資效果。 投信對於投資市場建議，包括台股、大陸、印度基金是優選，類股以生技、科技基金是必備，均是年底前布局、來年歡喜收獲，不可或缺的資產配置標的。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸認為，由於美國即將啟動升息，觀察1999年6月及2004年6月的升息經驗，顯示確定升息後半年內，各交出 5個月及6個月的單月正報酬績效，就是升息後半年多頭可期。尤其升息前市場面臨震盪已久，看好亞高收債後市可望續震盪走高，年底前布局可留意亞高收表現。 台新台灣中小基金經理人王仲良分析，台股部分，在紛擾3年的證所稅確定廢除後，未來將有利大戶資金回籠，12月選前押寶及年底作帳行情開始起跑， 大盤預估將介於季線與年線區間整理，長期均線壓力有待時間來化解，因此以個股表現為主，且中小型股將優於大型股、傳產類股將優於電子股。
股債混搭 抗波動風險2015-12-01 07:23:52 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 2015年倒數計時一個月，本周起整周都有包括歐美央行會議內容以及重要經濟數據公布等全球重量級財經活動將登場，影響全球金融市場甚鉅，這些重要的財經活動將影響經濟趨勢方向，法人建議投資人在面對市場不確定，最好以能即時且靈活調整股債比例的多重資產組合配置因應。 根據群益投信整理資料顯示，本周財經活動以人民幣是否納入特別提款權（SDR）、美國升息與否與歐洲央行是否擴大量化寬鬆（QE）三項最受關注。群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭表示，人民幣納入SDR機率高，權重或為10至15%，但短期內對金融市場影響不大，因SDR本身不是貨幣，象徵意義大於實際意義。 瀚亞投資副投資長林如惠分析，多重資產雖然在報酬率上不若股票型基金誘人，但在市場動盪的時候，反而可以透過最基本的收益回報，幫投資人達到資產持盈保泰的目的；現階段對投資人來說，控制波動風險反而比追球資本利得更重要。 德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔指出，建議透過均衡布局美國成長股、高收益債與可轉債的投資組合，同時掌握潛在股市成長與債券信用利差收斂的機會。 ---------------下一則--------------- 美升息在即 新興股 分批買2015-12-01 07:14:52 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/HdBp39 進入12月，美國升息在即，新興市場不免動盪。市場人士指出，本周五（4日）美國將公布非農就業人口，將是升息關鍵數字，建議投資人，可趁升息前市場波動時分批布局。 美國11月以來公布多項經濟數據都表現優異，符合或優於市場預期，投資人也愈來愈接受美國聯邦準備理事會（Fed）可能在12月升息。 本周五的就業人口數據值得密切觀察，如果數字顯示美國景氣持續復甦，Fed在12月中旬宣布升息的機率就更高。 施羅德投資首席經濟學家魏凱斯（Keith Wade）表示，就業數據大幅優於市場預期，解除Fed主席葉倫對國內景氣的擔憂。儘管目前通貨膨脹趨近於零，工資也只溫和上漲，卻已預見通膨可能逐漸升高，加上美元走強，因此推測Fed於12月開始升息。 雖然Fed升息機率增，恐會衝擊股市表現，但施羅德環球股息基金產品分析師林良軍認為，就中長線來看，全球股市未來表現依舊可期，投資人反而應把握進場時機，建議以環球高股息股票布局全球股市。 從最近資金流向變化也可以發現，資金審慎流入風險資產。就股市來說，整體新興市場仍是淨流出，但金額已減少，部分新興市場更已開始吸金。 在新興市場中，亞洲經濟基本面較佳，因此資產管理業者多看好亞股及亞債。富達國際投資全球固定收益投資長威爾斯（AndrewWells）看好中國前景，認為市場對中國過度憂慮。此外，亞洲企業基本面良好，投資評價面也佳。 ---------------下一則--------------- 歐美日基金 靈活配置2015-12-01 07:15:08 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 上周國際資金大幅回流美元資產，美股基金資金動能由負轉正；歐股基金則在歐洲央行一再宣示擴大與延長寬鬆利多下，連續第八周獲資金挹注；日股基金則因預期寬鬆機率降低，上周淨流出近5億美元。 摩根多重收益基金經理人施厚德（Michael Schoenhaut）表示，美國經濟數據屢報佳音，反映消費復甦持續支撐美國經濟改善，也為聯準會（Fed）升息預期再添信心，目前（30日）彭博聯邦基金利率期貨市場顯示，美國聯準會12月會期決議升息一碼至0.5%的機率已來到72%。美元漲勢加速勁揚，帶動美股基金上周湧錢潮。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人包爾（Grant Bowers）也認為，占美國經濟比重約七成的消費者支出，穩健帶動服務業持續擴張，尤其美國家庭與企業歷經數年去槓桿化，債務負擔比重降低，預期聯準會未來採取漸進式升息，不會改變美國景氣溫和復甦趨勢，且美國企業體質較其他區域穩健，可望吸引資金持續青睞。 相較於Fed貨幣政策趨於緊縮，歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi），持續向市場信心喊話，宣示本周（3日）利率會議將考慮採用所有可能的更積極寬鬆貨幣工具，施厚德指出，資金看好歐洲央行有望再加碼寬鬆力道，連續第八周進駐歐股卡位。 投信表示，儘管地緣政策議題一度壓抑歐股回落，但市場對於歐洲央行未來進一步擴大寬鬆的預期，加上美國經濟數據正面鼓舞，歐股仍持續走升；不過英國脫歐公投、歐洲難民、恐怖主義等議題，可能成為干擾歐股的雜音，造成短線波動；成熟市場在基本面轉佳、政策面偏多的趨勢下，未來可望持續受到資金青睞，建議可將歐美日做為投組核心，並策略配置其他市場，視狀況靈活調整。 ---------------下一則--------------- 11月產業基金漲跌互見 雙技領漲2015-12-01 01:28 工商時報 記者呂清郎�台北報導 11月雙技領漲產業基金！在個股題材與美國聯準會（Fed）升息議題主導下，11月產業型基金走勢，月線績效漲跌互見，其中科技與生技類股基金，受惠併購與獲利前景看俏，漲勢領先，月線分別上漲2.51％與1.47％。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，藥價與部份個股做帳疑雲的利空淡化，重新聚焦在藥品研發與併購題材，如Celldex Therapeutics的癌症疫苗實驗結果能延長患者壽命，激勵該股飆漲近5成，英國製藥公司Shire同意至少以59億美元買進美國生物製藥商Dyax Corp，後者股價大漲25％，成為生技族群11月領漲族群。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美國經濟成長趨勢明確，資訊科技等循環類股由於可望受惠景氣回升，成為美林、花旗、巴克萊等知名外資機構在美股投資上一致推薦的標的，接著時序進入聖誕、新年消費旺季，景氣可望處於擴張趨勢，美股後市表現可期。 宏利投信強調，美國升息循環預期，激勵資金投入股市，加上美元走強，有從原物料市場移往受惠景氣復甦的成長型類股；其中美股科技與醫療生技產業中長線表現，加上S&P500指數今、明兩年企業獲利仍將持續成長，預期科技及生技股獲利將更強勁，投資價值可期。 ---------------下一則--------------- 美股吸金王 日股連三周失血2015-11-30 16:30:17 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 http://goo.gl/xHNiJE 美國第3季GDP獲上修，帶動12月升息機率飆揚，吸引國際資金大舉回流美元資產，不僅美元指數突破100大關，美股基金資金動能更一舉由負翻正，上周淨流 入逾22億美元，搶下全球股票吸金王的冠軍寶座；但全球貨幣政策不同調，反映歐洲央行宣示將擴大和延長寬鬆之利多，歐股基金上周連續第8周吸金逾12億美 元，日股基金則在寬鬆機率降低的預期下，已連續第3周失血近5億美元。 面對升息疑慮，新興市場資金動能持續疲弱，但除了中國境內基金上周再遭資金調節1.59億美元，使得連續失血周數來到第5周，其餘新興市場賣壓均見收斂趨勢，特別是拉丁美洲已經連續第3周呈現小幅資金淨流入，且買超幅度也有擴大趨勢，歐非中東基金也連3周失血止步。 摩 根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美國經濟數據屢報佳音，由於企業存貨縮減幅度小於預期，第3季GDP年成長率獲上修至2.1%，且佔比三分之二的個人消費支 出維持穩健成長，反映消費復甦持續支撐美國經濟改善，也為Fed升息預期再添信心，目前（迄11/30）彭博聯邦基金利率期貨市場顯示，美聯準會12月會 期決議升息一碼至0.5%的機率已來到72%。 此外，美國聯準會10月會議紀錄也透露出年底前不排除升息之強烈訊號，推升美元漲勢加速勁揚，上周DXY美元指數正式突破100元大關，來到今年3月來新高，也同步帶旺美股基金上周湧錢潮。 ---------------下一則--------------- 錢潮 湧向美股2015-12-01 01:28工商時報記者陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/xk1F8j 美國第3季GDP上修，讓12月升息機率大增，吸引國際資金大舉回流美元資產，不僅DXY美元指數突破100大關，美股基金資金動能更一舉由負翻正，上周淨流入逾22億美元，搶下全球股票吸金王的冠軍寶座。 歐股基金上周連續第八周吸金逾12億美元，日股基金則在寬鬆機率降低的預期下，已連續第三周失血近5億美元；面對升息疑慮，新興市場資金動能持續疲弱，但除了中國境內基金上周資金再流出1.59億美元，出現連續第五周失血，其餘新興市場賣壓均見收斂趨勢。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美國經濟數據屢報佳音，美國聯準會10月會議紀錄也透露年底前不排除升息的強烈訊號，推升美元加速上漲，上周DXY美元指數 正式突破100元大關，來到今年3月來新高點，美元資產大展資金魅力，也同步帶旺美股基金上周湧現錢潮。 施厚德分析，本周除了歐洲央行將召開利率決策會議，美國也將公布攸關美國聯準會12月升息決議的最新非農就業報告，伴隨著美國和歐元區利率政策可 能在本周出現重大調整，預期市場波動度將升高，建議透過全球股票、債券與另類資產全方位布局，既可為整體投資組合增加穩健度，也可靈活調整資產配置，同時 兼顧波動風險和收益機會，不錯過市場多頭契機。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，儘管地緣政策議題一度壓抑歐股回落，但市場對於歐洲央行未來進一步擴大寬鬆的預期，加上美國經濟數 據正面鼓舞，歐股仍持續走升。但因英國脫歐公投、歐洲難民問題、恐怖主義等議題，會成為干擾歐股的雜音，預計短線的波動程度將會加劇，建議透過營收來自海 外、股利率優於全球的歐洲大型高息股布局。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯認為，雖然新興市場基本面尚有不少逆風，但整體狀況並不如市場預期的惡劣，尤其新興亞洲國家政府致力改革，持續看好能受惠大陸轉型的國家與投資題材，尤其是營收來源主要來自亞洲當地市場的中小型企業。 ---------------下一則--------------- 歷史經驗 亞股基金12月漲相佳2015-12-01 07:28:01 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 http://goo.gl/7m3rtj 投資老手常說，股市在12月通常會有資金行情推升；觀察近十年每年12月全球主要股市平均表現，都是正報酬。法人表示，在年底消費旺季帶動下，全球股市多以上漲回應，12月投資布局建議亞股基金是不錯的選擇。 根 據統計，主要股市12月都有不錯的表現，其中，以上海綜合指數上漲6.4%表現最佳，最差的希臘股市也有0.06%正報酬表現，其他前十名依序為日本 4.7%、印尼4.0%、費城半導體指數3.8%、深圳綜合3.3%、台灣3.3%、德國3.0%、英國2.8%、南韓2.5%、美國納斯達克指數 2.4%，整體來看，以亞股表現最佳。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，美歐日成熟市場的低利率政策、中國人行營造寬鬆條件，都為全球提 供相當有利的資金條件，加上歐美景氣持續復甦，有利以歐美出口導向為主的新興亞洲市場經濟成長，亞太市場受經濟減緩及通膨壓力減緩下，貨幣政策偏向寬鬆， 資金可望繼續推升股市。 至於亞洲各股市，中國大陸因經濟結構調整，以及加速市場開放，將吸引外資進入大陸及香港市場，中小型股將持續維持強 勢。印度股市則因政策開始逐步落實，經濟動能增溫，未來仍有降息空間，醫藥及消費族群將有較佳表現。而今年表現較參差的東南亞市場，受外資流出近期修正較 大，投資上看好跌深後價值浮現個股。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，隨市場信心回溫，國際資金對亞股的賣超態度趨緩，但因為歐洲央行即將於3日召開利率決策會議，可能宣布再度擴大資金寬鬆決議，美國 亦將公布攸關聯準會（Fed）12月決議於今年升息與否的非農就業數據，這兩項變數可能使亞洲股市本周跟著受到影響。 ---------------下一則--------------- 日股吸金三連霸 單周流入1455億美元2015-12-01 01:28工商時報記者魏喬怡�台北報導 亞股資金流向 http://goo.gl/fQ68CZ 日本央行會議顯示未來仍可望擴大貨幣寬鬆，加上市場對政府追加預算案 抱持期待，日股過去一周呈現小漲，資金穩定流入，連續三周吸金稱冠亞股，上周淨流入14.55億美元。台灣上周淨流入2.35億美元，僅次於日股；印尼小 幅淨流入0.23億美元。其他亞股則持續流出，但有逐步收斂的趨勢。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，日本10月失業率降至3.1％，低於預期的3.4％，是逾20年來最低，事求人比率維持在 1.24，顯示就業市場持續改善。不過，10月消費物價指數年比0.3％，雖然扣除食品的核心CPI年比持平在-0.1％符合預期，但距離央行2％通膨目 標仍遙遠，因此日本央行公布10月30日會議紀要顯示，許多委員認為日本經濟與物價前景仍存在下行風，在必要時應毫不猶豫地對貨幣政策作出調整，提高了市 場對日本央行進一步寬鬆的預期，激勵日股上揚。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡則提到，上周亞洲市場交投因美國感恩節假期而略顯清淡外，陸股上周五大跌並非經濟因素引起，主要是本週將有年底前新股發行潮，加上大型券商遭到調查、人民幣貶值預期紛擾，還有12月中旬聯準會議息會議等因素。 蔡佩怡認為，澳洲等其他亞洲國家央行近期對持續降息保留態度，預估亞洲各國央行到年底的動作都不致太大，目前對亞洲資產仍持正面看法。根據高盛證 券預估亞洲企業2016年每股盈餘成長率可達6.0％，優於今年的-0.7％，殖利率3.5％也高於近5年平均值，在企業獲利持續成長，可望進一步支撐股 市上漲動能，中、長期投資價值浮現。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，新興市場資金面持續受美聯儲升息議題干擾、但逐步消化，匯價波動幅度漸趨於穩定，以近月匯價表現來看，多數新 興國家貨幣貶值幅度於2％以內，顯示近期新興國家匯價表現趨於收斂，新興國家逐步消化美聯儲升息議題；惟基本面數據表現分歧，導致新興國家股價表現亦不相 同，部份新興國家基本面近期表現持續改善、股價表現亦轉呈穩定，如：印度、南韓等國家可多留意。 ---------------下一則--------------- 台灣、印尼 外資好青睞2015-11-30 16:31:59 聯合晚報 記者林韋伶�台北報導 http://goo.gl/aXz6Te 上周適逢感恩節假期，外資交易量能萎縮，外資在新興亞股雖然持續站在賣方，但賣超幅度則萎縮到3.18億美元，僅台灣與印尼獲得外資加碼，台灣更於上周再度奪回吸金王寶座，小幅吸金2.35億美元。 中國信託台灣優勢基金經理人呂雅菁表示，全球靜待美國聯準會（FED）升息後利空出盡，且台股在大選前後財政政策、稅制作多等題材漸出籠，惟量能仍未能有效放大，大盤在季線附近整理，目前以個股表現為主，要看到全面回升則有待政府政策、資金之推升及集團作帳行情帶動。 德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全則分析，從籌碼面來看，外資期指維持在近2萬口水準，預期在外資態度未明顯由多轉空前，台股下檔仍有撐，尤其基本面有機會在第4季觸底回升，加上全球貨幣政策仍寬鬆，市場流動性充沛，有利推升指數上揚。 台新台灣中小基金經理人王仲良表示，展望12月台股行情，選前押寶及年底作帳行情起跑，台股指數預估將於季線與年線區間整理。 ---------------下一則--------------- 12月布局日股勝率高2015-12-01 01:28 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 彭博（Bloomberg）資料顯示，自2010年以來，日股第三季表現較弱，度過第三季後，第四季進場布局勝率更高。統計過去5年，日股12月的平均漲幅為3.54％，因此現在進場布局日股，能夠提高勝率。 先機環球投資全球股票投資董事韋斯汀指出，安倍經濟學確實在改善日本的經濟，另外也開始推動醫療保健產業及農業改革，泛太平洋戰略經濟伙伴關係協定即最好的例子。目前日本企業手中握有龐大現金，當政府推動公司治理、企業責任，企業開始發放股利或買回庫藏股。此外，目前仍是低利環境，投資人希望能從股市獲得收益，這樣的需求即是未來日股的投資亮點。 亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin指出，看好日本經濟及股市，尤以小型股具潛力。原因為日本小型企業的盈利在中期將保持強勁，由國內經濟轉強和日元貶值提高出口競爭力所帶動。而隨著日本擺脫通縮，由日本國民持有的現金大部分正流入日本小型企業股票。重要的是，日本小型企業近年日益重視股東，有可能增加配息和執行庫藏股。 野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，投資可以聚焦高市占率、高獲利率、高獲利成長性、具利基核心技術等特質，尋找最具冠軍相的領先企業。此外，亦要發掘具備獨特利基的企業，除了市佔率領先，更要聚焦具備高獲利率、價值卻被低估的產業領先者，才能掌握長期資本成長潛力。 富邦投信總經理林弘立指出，日圓持續貶值，不僅國人赴日觀光大增，陸客赴日旅遊的人數更是驚人，尤其觀光客在日大量消費，「Made In Japan」的品質吸引力，讓許多企業因產品受觀光客歡迎而迎接新的成長力道，而為了多賺「Made In Japan」的錢，許多日本企業回流日本投資擴產，將增加日本國內就業、消費、資本支出。 ---------------下一則--------------- 韓股跳最高 不甩外資賣超2015-12-01 07:26:11 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/gAvFd1 新興亞洲股市連續全面失血兩周之後，上周終於重新吸引資金，外資率先回流台灣與印尼兩股市，上周分別買超2.3億美元（約新台幣75.5億元）與0.2億（約新台幣6.5億元）美元。 累計11月外資在亞股仍全面賣超，以南韓及印度賣壓最沈重，分別淨流出近10億與9億美元，單是上周外資就賣超南韓3.3億美元。不過，今年以來，南韓股市卻上漲5.9%，表現居亞股之冠。 今年以來，台股與印度仍是外資最愛，累計買超分別達47億美元與36億美元。但這兩個股市今年以來卻分別下跌9.7%與5%，顯示內資信心不振。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，過去三次美國進入升息循環，升息後三個月不論成熟與新興股債市都難免受衝擊，但新興股市在升息後半年止跌反彈，彈幅甚至高達一成之多，超過成熟股市。 群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，本周數起國際重大事件將左右台股動向，包括人民幣能否納入特別提款權（SDR）結果、摩根士丹利資本國際（MSCI）正式 調整台股比重、歐洲中央銀行（ECB）是否擴大量化寬鬆，美國公布11月就業狀況，預期外資不會有太大動作，市場進入觀望期，預期本周台股震盪機率大。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，展望2016年，經濟環境應比今年更好，台灣也能受惠此一大環境，但因為強勢美元趨勢確立，新興市場貨幣可能承受貶值壓力，加上時間愈來愈靠近明年1月的總統大選，可能成為台股第1季的兩大變數。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，東協經濟共同體（AEC）於12月底啟動，為股市再添想像空間。但因美國未來啟動升息循環後，新興亞股的股匯率波動加大，重押單一市場的風險較高，建議布局股債平衡的組合基金，以增加下檔保護空間。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡指出，高盛證券預估亞洲企業2016年每股盈餘成長率可達6%，優於今年的負0.7%。 ---------------下一則--------------- 歐大型高息股 漲相佳2015-12-01 07:12:31 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/9KyZn7 市場預期12月歐洲央行（ECB）將擴大量化寬鬆（QE）規模，且可能繼續調降負利率，資金寬鬆可期、繼續為全球市場提供資金動能，尤其ECB資產負債表仍有大幅擴張空間，將助長歐美股市上揚。 群益投信表示，ECB在3月開始執行每月600億歐元的QE計畫，預計至2016年9月結束，但因憂心通貨緊縮，ECB總裁德拉基先前暗示，12月或許擴大寬鬆；市場開始期待ECB在本月宣布增加QE籌碼。 展望整體市場，新興國家經濟步調不一，在貨幣競貶前提下，資本流出壓力較大，歐美等成熟國家相形之下展望較佳，未來偏多看待。 也正是市場對ECB擴大寬鬆的預期升溫，德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，恐慌指數下滑，歐股也上漲至三個月來高點。 相較於日本與美國，ECB資產負債表仍有大幅擴張空間，可望為歐股挹注豐沛流動性，成為歐股上攻的最佳支撐。 根據歐元區銀行間隔夜拆借利率報價，目前市場預期12月降息幅度超過10點，甚至可能是長時期政策。 永豐歐洲50指數基金經理人王建武分析，基準利率若下調，有利於企業降低融資成本，並有助擴大資本支出及併購活動，目前看好低波動的大型國際企業，將因實質利率走低而獲重新評價，搭配QE帶來的出口優勢，擺脫過去評價相對落後中小型類股的慣性。 歐股投資建議上，林炳魁預估，弱勢歐元有助企業獲利與匯兌收益成長，尤其在海外布局深厚的歐洲大型高息股最為受惠，股息配發率有機會再提高，不僅增加收益來源，亦可做為歐股短線震盪的緩衝。 至於美國部位，群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國經濟持續復甦，預期美元中長期升值趨勢不變。 蔡詠裕建議投資人，持續持有美元資產魎及美股投資部位，具備獲利優勢以及受到資金青睞的新創類股，在市況震盪時，相對是不錯的選擇。 ---------------下一則--------------- 歐洲資金動能充沛 循環類股 前景看好2015-12-01 07:09:43 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 歐洲資金動能充沛，各項數據表現佳，法人認為在歐洲央行提供充分流動性下，消費持續復甦，循環類股也將受惠，看好後市。 富蘭克林證券投顧表示，看好以下幾項因素可望持續驅動歐股表現：歐盟執委會上修歐元區今年經濟成長預估，大致維持溫和復甦趨勢；道瓊歐洲600大企業2015年全年度獲利成長率達5%，尤其金融、通訊與循環消費類股等與景氣連動度高的循環性產業，獲利成長預估較整體平均高。 惠譽信評調查的結果顯示，歐洲企業未來一年更願意將現金用於併購而非股利發放，預期在營建、博奕、製藥、消費品及通訊將會出現更多的併購；富蘭克林證券投顧也指出，歐股基金過去一周淨流入12.8億美元，至11月25日為止，今年來共1,208.5億美元的淨流入，優於多數成熟國家，顯示投資人仍青睞歐股。 群益工業國入息基金經理人陳建彰認為，歐元區自2009年經濟復甦以來，今年將是歐企獲利增長首次超越美國的年度，近期經濟數據充分反應歐洲央行貨幣寬鬆政策發酵，無論實質區域內需求、家計可支配所得、淨企業盈餘均為正增長，且就業市場明顯復甦，加上在貨幣競貶環境下，資本流出壓力較大，主要工業國等成熟國家相形之下展望較佳。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，在政策面、基本面的支撐下，歐股將有所表現。 ---------------下一則--------------- 美經濟數據佳…股市熱2015-12-01 07:09:06 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/4cqPPH 據研究機構RetailNext、Adobe Digital Index等數據，美國上周感恩節假期與「黑色星期五」的整體銷售金額約為165.7億美元。法人認為美國近期經濟數據表現佳，配合後續假期銷售動能，看好經濟復甦表現。 摩根美國基金經理人賽門（Jonathan Simon）指出，假期銷售顯示美國內需動能持溫，各項經濟數據亦反應此一現況，包括美國第3季經濟成長率由初值1.5%上修至2.1%，為美國聯準會（Fed）12月升息預期再添信心。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，經濟利多推動美股走揚，包括占經濟成長率三分之二的消費支出成長3%；10月耐久財訂單則增加3%；上周初領失業津貼人數減少至26萬人，創連續38周低於30萬人次的紀錄，在在顯示消費與就業皆穩步成長。 針 對民間消費，富蘭克林證券投顧表示，年終購物季已正式揭開序幕，目前勞動市場健康，且暖冬與低燃料成本預估可使美國家庭在今年冬季平均節約460美元，有 機會挹注銷售。全美零售協會預估今年11月到12月、不含汽車與汽油及餐廳的假期銷售將年增3.7%，雖較2014年為低，但仍高於2.5%的十年平均增幅。 先機北美股票基金富盛產品經理劉振璋也指出，隨年節消費季來臨，加上美國消費者信心指數持續擴張，美股有望將消費力轉為實質獲利。 許 豑勻說，除了消費，房市也持續復甦。標普/Case Chiller 9月房價指數上漲5.5%，優於市場預期；10月新屋銷售量則大幅增加10.7%。德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔也指出，接下來耶誕節將至，可望延 續消費動能，在消費、就業與房市的三重引擎帶動下，美國經濟將走在復甦的軌道上，可望持續扮演全球經濟領頭羊的角色。 ---------------下一則--------------- 驚奇指數轉正 標普500行情正待揚帆2015-12-01 01:28工商時報記者陳欣文�台北報導 美國花旗經濟驚奇指數與標普500指數 http://goo.gl/xHCMhI 美國最新公布今年第三季GDP上修至2.1％，優於市場預期，且標普 500指數近期多處於2000點以上高檔震檔，倘若透過花旗經濟驚奇指數歷史經驗觀察，目前數據儘管仍為負值，但已接近正值的邊緣附近，若指數由負翻正 時，美國股市往往也呈現走揚態勢，預料標普500指數可望具有表現機會。 從今年10月FOMC會議記錄出爐後，顯示美國官員對12月升息已經做好準備，也認為海外風險已有所降低，消費支出和投資呈現穩步成長，對中長期 通膨回升至目標深具信心。市場普遍確認美國將於12月升息，也開始轉向關注明年聯準會循序漸進升息步調，將有助於提振市場信心，對美股來是為正面利多。 元大標普500單日反向1倍ETF擬任經理人蘇筱婷表示，美國花旗經濟驚奇指數（Citigroup Economic Surprise Index - United States）是由花旗銀行將經濟事件客觀量化的指標，衡量經濟數據實際結果與市場預期之差異，可用來觀察景氣變化；若指數由負翻正時，美股後市多半呈現揚升。 根據近5年歷史資料顯示，當該指數出現16次由負值轉向正值訊號時，標普500指數在其後3個月及後6個月，平均績效報酬表現可達5％、10％的水準，且持有6個月的正報酬機率高達100％。 國內投資人若要選擇布局美股ETF，標普500ETF可作為主要選項之一；元大投信以最新推出的「元大標普500傘型基金」為例，是台灣首次發行 的美國ETF，包括「元大標普500ETF」（證券代碼00646）、「元大標普500單日正向2倍ETF」、「元大標普500單日反向1倍ETF」，3 檔ETF預計12月14日掛牌上市。 元大投信執行副總黃昭棠表示，在3檔美股ETF的選擇上，標普500ETF適宜以Buy&Hold買入持有策略，並以追求長期投資報酬的 投資人；標普500單日正向2倍ETF則適合短線看多美股，並採行Hit &Run短期交易策略，賺取波動利潤的投資人；至於標普500單日反向1倍ETF則適合短線看淡美股行情，採行Hit &Run短期交易策略，賺取波動利潤的投資人。 ---------------下一則--------------- 預期商品價格回穩 高收債表現有撐2015-12-01 01:28工商時報記者陳欣文�台北報導 債券型基金今年資金流向統計 http://goo.gl/d51S0C 據聯邦期貨利率，市場預期美國聯準會12月升息的可能性已逾7成，但市場對升息議題已大幅消化，在緩步升息的預期下，僅造成殖利率曲線趨平。法人表示，近期高收債市已有超賣現象，已經開始吸引資金回流。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼表示，以基本面、技術面及評價面的角度來看，現階段高收益債市已呈現超賣現象，部分買家已經回流，且 市場供給相對較少，許多高收益債基金經理人持有較高的現金部位，展望明年商品價格隨供需逐漸趨於均衡下可望回穩，有助於支撐高收益債市表現。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，今年美國投資級債發行量達1.23兆美元，連續第四年創下新高。但隨著升息可能壓抑併購交易、股 票回購與再融資活動，預期2016年投資級債大量新增供給狀況可能改變。此外，當美國正式啟動升息循環，美國金融債券將成為亮眼族群，除了升息有利銀行營 運外，法規對於銀行風險性操作監管趨緊，也有利債券持有者。 高收益債則持續受到年底升息預期心理影響，加上能源與原物料產業拖累，高收益債過去一周小幅收低。許家豪表示，就信用評級來看，不確定因素持續下，資金仍偏好評級較佳的高收益債，顯示信用評等較佳的券種仍相對抗震。
陶冬：明年全球面臨「4低」 成長率 通膨 利率 貿易都低 4大央行貨幣政策分道揚鑣2015年11月28日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 國泰證舉辦「2016世界趨勢前瞻會」，邀請瑞信亞洲區首席經濟分析師陶冬、財信傳媒董事長謝金河等人參加，陶冬說，明年全球面臨「4低」趨勢：投資經濟成長低、通膨低、利率低及貿易成長低，且全球4大央行貨幣政策開始分道揚鑣；謝金河表示，明年市場變數多，傾向選股不選市，「漂亮」、「健康」為2大趨勢。 陶冬表示，今年市場最大動盪來自利率的不確定，在美聯準會表態12月將升息後，一切變得明朗，歐洲央行表示量化寬鬆將延至後年，日本央行則視明年工資上漲及美升息後而定，中國人行繼續維持定向寬鬆，將是2008年金融危機以來，各大央行首度以不同步調做不同的政策共振，將造成資金流向變化與更大的匯率波動。 美元還有升值空間 對於中國經濟，陶冬認為，中國需要供應端的改革而非需求端的刺激，要突破體制、消除過剩產能並打破壟斷，也才能走出目前困境。 至於美元，他認為還有升值空間，將持續3至4年，但市場一面倒看好美元，是明年主要經濟風險之一，如某項經濟數據不如預期，美元恐回跌3至6個月，衝擊原物料商品與新興市場。 謝金河認為，明年市場變數多，傾向選股不選市，從鄰近國家南韓與日本觀察，以「漂亮」與「健康」為訴求的美容與運動產業，是市場趨勢，尤其豐泰（9910）大漲代表運動產業崛起，UA相關類股值得留意。 金融股擁升息題材 他表示，明年進行總統大選，台灣可望政黨輪替，執政團隊須思考對的經濟政策與租稅競爭力，資金才會回流，增加台股競爭力。 國泰證期顧問處副總錢冠州表示，明年台股受美國升息、總統大選、需求疲弱與技術面遭遇頭部等4大因素影響，在美元長期看漲下，對科技、原油、原物料等產業衝擊大，此外，明年奧運登場，NIKE、UA相關供應鏈第1季有表現機會。 ---------------下一則--------------- 明年全球經濟成長2.9％ 2015-11-29 12:56:11 聯合報 記者吳雨潔�台北報導 明年國際景氣將較今年緩慢回升。根據IHS環球透視（IHS Global Insight）11月最新資料顯示，預測全球經濟成長將由今年2.6％，提高至明年的2.9％。受國際景氣影響，預測台灣明年經濟成長2.32％，高於今年的1.06％。 全球經濟成長緩慢，根據IHS環球透視，預測104年全球經濟成長2.6％（與7月預測持平）、105年全球經濟成長2.9％，較上次預測小幅下修；成長率已連續5年低於3％。另根據國際貨幣基金（IMF）預測，世界貿易量將由3.2％上升至4.1％，整體看來，全球經濟成長速度可能持續低於平均水準。 由於台灣是小型經濟體，全球經濟情況將約制我國出口動能。行政院主計總處經濟預測科長吳佩璇指出，預測台灣明年經濟成長2.32％。預測風險有三項，第一是大陸經濟走緩，供應在地化對台灣造成的排擠效應；二是新興經濟體受到國際原物料價格持續下滑的影響；第三為國際貨幣政策、美國Fed升息等因素，皆增添明年經濟不確定性。 IHS環球透視11月預測指出，先進經濟體景氣可望溫和擴張，升至2.2％；新興經濟體亦呈回升，成長4.0％。其中，美國民間消費穩定成長，住宅投資增加、內需動能穩固，未來伴隨庫存逐步去化及就業改善，預測105年成長2.9％。歐盟雖有難民問題及恐怖攻擊壓力，但在寬鬆貨幣、歐元貶值及低油價等有利因素下，經濟也可望緩步復甦。 大陸持續調整經濟結構及淘汰過剩產能，預測明年成長6.3％；南韓、香港及新加坡分別成長2.5％、2.3％及2.0％。 ---------------下一則--------------- 基金龍虎榜�恐攻襲擊 逢歐必挫2015-11-28 13:17:39 聯合晚報 記者張家瑋�台北報導 本周在巴黎恐怖攻擊餘波蕩漾下，全球股市表現不一，台股指數在季線位置8430點上下震盪，台股基金表現以日盛日盛基金表現最佳，其次為統一中小基金。境外基金部分，表現最佳前兩檔均避開歐洲市場，以馬來西亞市場為主，分別為利安資金馬來西亞基金及摩根馬來西亞基金。 因地緣因素影響，本周境外基金表現不佳均以歐洲市場為主，宏利環球基金土耳其股票基金及貝萊德新興歐洲基金。台股基金部分則以野村優質基金及摩根中小基金表現不佳。 全球股市近期雖因地緣政治風險再起，增添行情波動性，不過近一周主要市場多維持平穩，其中新興亞股因基本面相對較佳，吸引資金回流，帶動相關海外基金績效躍居前茅，但與原物料相關之新興市場標的則相對弱勢；台股則呈現盤整格局，使近一周台股基金僅部分基金表現相對較佳。 復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示，短線地緣政治緊張，左右投資人心理，但國際股市反應不大，在中國大陸降息降準、美國公布就業數據和企業財報表現不錯，以及歐洲央行可能再擴大QE之下，預期全球景氣將可回到成長軌道，故長線看法仍樂觀，基期相對較低、基本面較佳之新興亞股可持續留意，欲布局原物料相關市場則需觀察後續供需基本面是否好轉，或建議投資人可透過全球股票型基金布局，以成熟市場為主軸、搭配新興市場，同步獲取強勢及低檔市場之復甦契機。 復華數位經濟經理人吳英鎮表示，台灣上市櫃公司第3季獲利出現年增率轉負現象，反應去年第3季較高基期，在經濟及半導體景氣已處谷底、國際股市震盪以及證所稅廢除有利資金回流中小型股等因素下，台股呈現區間盤整偏多走勢，類股及個股仍有表現機會。 ---------------下一則--------------- 中美日基金 11月大贏家2015-11-30 07:13:21 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 統計11月區域型基金類型績效，前十強囊括中、美、日三大主要市場，平均績效2%起跳，包括日本一般型、日本中小型、中國股票、大中華區域、美國中小型等基金類型全數入列，堪稱11月大贏家。 法人表示，其中以日本市場最穩健，雖然第3季經濟成長率受庫存下滑影響而衰退，但綜觀推升經濟成長的各項助力，仍看好後市表現。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，全球股市第4季吹起反彈號角，統計第4季迄今，以大陸上證指數短線漲幅超過12%最搶眼；俄羅斯和巴西股市也分別強彈逾10%和4%，帶動相關基金亮眼績效。 謝瑞妍說，成熟市場的日股和日本小型股票基金，第4季績效可圈可點，今年迄今繳出超過15%的亮麗表現，勝過日經225指數14%的漲勢。由於日本企業獲利續創新高，可望為日股多頭動能再添薪柴，向2萬點大關挺進。 野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，日本第3季實質經濟成長率下滑，主要是因庫存去化，扣除庫存減少影響後，成長率實為1.4%，表現並不差。此外，日銀利率會議如預期按兵不動，並維持對經濟及通膨走勢信心，隨著美國升息後，美日利差擴大將使日圓相對美元呈弱勢，仍有利日本出口及股市走勢。 綜觀其他推升經濟成長的各項助力，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一指出，不必悲觀看待日本股市，總計今年以來有553億美元國際資金進駐日股，就是市場對日本有信心，特別是日本貿易淨額與消費的成長率皆優於預期，民間消費則因實質勞動所得回升而大幅反彈。 展望後市，景順日本動力基金經理Paul Chesson表示，對於日本股市中長線仍維持正面看法，主因價值面優，股東權益報酬率提升及將續推寬鬆貨幣政策。 Chesson指出，日本上市企業帳上現金估達100兆日圓，投資人要求企業善用帳上現金、適時回饋股東的聲浪日益升高。他並預期日本企業將逐漸實施庫藏股、增加股利發放，或將現金投入資本支出計畫，日企的總股東報酬將有機會提升。 ---------------下一則--------------- 歐股有撐 日股續旺2015-11-30 07:12:55 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/tKR7SO 受到俄羅斯戰機遭土耳其擊落影響，上周全球股市走勢一度震盪，中東局勢依舊緊張，反恐戰線是否會出現裂痕，仍待觀察。美國股市因感恩節假期交投較為清淡；歐股持續反映12月初歐洲央行（EBC）可望擴大寬鬆利多而微幅上揚；亞股則漲跌互見，菲律賓與南韓股市領先。 野村投信表示，美國零售類股上周表現優於大盤，主要是反映感恩節假期的銷售預期。經濟數據方面，耐久財訂單較上月增加3%，新屋銷售增加10.7%，消費者支出微幅上揚0.1%；整體而言表現不差，讓市場對於12月升息更加篤定，近期美股將以高檔震盪為主。 EBC 本周四將宣布加碼寬鬆政策，調整方式為調降存款利率、擴大月度購債額度至700億至800億歐元，或延長原訂明年9月到期之兆元購債計畫。野村投信表 示，ECB擴大寬鬆已在市場預期中，並已陸續發酵，短線對股市激勵效果有限，就中長期來看，歐元區經濟在歐洲央行寬鬆護航下，復甦趨勢不易改變，政策面及 基本面利多都將支撐股市發展。 上周日本股市持續上揚，是連續六周收紅。野村投信指出，近期日本股市已消化美國升息利空，日銀即使按兵不動，美國升息將使美日利差擴大，日圓可望對美元相對弱勢，有利日本出口及股市走勢。 野村投信表示，本周除觀察黑色星期五銷售狀況，ECB加碼寬鬆政策內容亦可留意。 ---------------下一則--------------- 歐元貶不停 大摩：亞幣明年也開貶 歐洲出口競爭力增強 將威脅亞洲製造業2015年11月28日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 摩根士丹利（大摩）警告，歐洲製造業基礎龐大，歐銀寬鬆預期帶動歐元走軟，威脅亞洲製造業出口，亞幣明年恐與歐元競貶，明年底台幣兌美元預估將自當前水準貶9.4%至34元、韓元將貶11%至1300韓元，人民幣與星元估各貶7.5%及5.4%，成為1.49星元及6.91人民幣兌1美元。 亞洲企業面臨高負債 今年來亞幣兌美元雖走貶，但兌歐元幾乎全面走強，以港元、日圓、人民幣與台幣升勢最可觀，增添了歐洲汽車與電子產品出口競爭力。大摩外匯策略部全球主管雷德克（Hans Redeker）告誡亞洲客戶，中國經濟減速，亞洲企業正面臨高額負債與產能過剩。 今年來中國共有8個月出口呈下滑，南韓為10個月，台灣則有9個月。相較下，歐元區9月出口為連續第8個月較去年同期出現增長。 美國聯準會（Fed）升息預期促使亞幣兌美元貶值，從國際清算銀行（BIS）衡量實質有效匯率，民幣價位逼近歷史高點、韓元近7年最高，台幣也在連貶2年後開始回升。 人行再降民幣中間價 巴克萊亞洲外匯和利率策略部主管科特查（Mitul Kotecha）說：「亞幣看來不便宜。觀察實質有效匯率，亞幣並未明顯貶值。這是為何亞幣可能仍有空間進一步走貶。中國和Fed仍是最大因素。」 歐銀料在下周例會擴大寬鬆，帶動歐元兌日圓續軟；歐元昨盤中一度貶0.23%至1歐元兌129.75日圓，為4月底來首見貶破130關卡，且周線即將連7周收貶、寫下1999年歐元問世來最長連貶紀錄，7周來貶幅累計約5%。歐元兌美元本月來則貶3.8%，料創3月來單月最大貶幅。 此外，高盛預期新興市場資產明年有望觸底反彈，但仍看貶人民幣、韓元及台幣。中國人行昨再降人民幣中間價，下調0.03%至6.3915兌1美元，續創8月底來新低。 ---------------下一則--------------- 陶冬：未來3至4年 美元持續拚升2015-11-27 16:57:00 聯合晚報 記者廖賢龍�台北報導 國泰證券舉辦「2016世界趨勢前瞻會」，亞洲經濟學家陶冬表示，美元升值空間將持續3至4年的時間，然而市場一面倒看好美元，也正是2016年全球的經濟風險之一，如某項經濟數據不如預期，美元則可能回跌3至6個月，影響層面將包括原物料商品與新興市場，儘管中期來看美元是升值，潛在的威脅投資人也不可不慎。 陶冬就「四低」與「四分」闡述2016年投資市場動向。陶冬表示，明年全球經濟面臨的「四低」，分別為全球投資經濟增長低、通貨膨脹低、利率低與貿易增長低。儘管美國工資上漲，但在內需仍疲弱的情況下，通貨膨脹很難有向上空間；而金融危機七年時間過去，全球貿易量也未見明顯改善，過去貿易增長超過GDP增長速度的時代已經過去，2016年較今年將更加難以捉摸。 陶冬說，「四分」指全球四大央行貨幣政策開始分道揚鑣，今年市場最大的動盪，就是來自於利率政策的不確定性，在美國聯準會表態12月即將升息後，一切變得明朗許多。歐洲央行表示量化寬鬆（QE）將延至2017年；日本央行則視明年工資上漲及美國升息後的狀況而定；中國人民銀行則繼續維持定向寬鬆，主要是透過政策銀行來做技術性投資；這也是自2008年金融危機以來，各大央行第一次用不同的步調做不同的政策共振。如此將為市場帶來資金流向的變化與更大的匯率波動，以及必須考量在政策透明度消失後，經濟決策者對政策掌握能力的下降，可能為市場帶來另類的波動。 在中國經濟方面，陶冬表示，中國已進入後工業化年代，問題不在於GDP或政策刺激，需要的是供應端改革而非需求端的刺激，只有在體制上突破、消除過剩產能並打破壟斷，才能製造出新型消費的供應，中國經濟也才能走出目前的困境。 ---------------下一則--------------- 美元後市 本周3件事決定 OPEC料維持產量不變 供給過剩恐惡化2015年11月29日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 關鍵一周 美元指數上周五收盤站上100，今年來升逾10%，投資人最關心還有多少升值空間，本周是關鍵周，3件事將決定美元後市：歐洲央行貨幣決策、美國11月就業報告及Fed主席葉倫赴國會作證。而OPEC本周開會料決議維持原產量不變，消費者成贏家。 表徵美元兌6種主要貨幣匯價的美元指數周五升值0.23%收100.02，距今年3月所創12年高點100.33僅0.003%差距；美元兌歐元周五升破1.06美元，收1.0593兌1歐元。 分析師估歐銀加碼QE 對貨幣交易員而言，本周可能是今年最忙碌的一周，周四歐洲央行（歐銀）料擴大寬鬆貨幣，同日聯邦準備理事會（Fed）主席葉倫（Janet Yellen）將赴國會聯合經濟委員會作證，周五出爐的美國11月非農就業報告，則是Fed下月例會前參考的最後一份就業報告。 CIBC World Markets外匯策略部主管萊伊說：「本周一切將塵埃落定，多個須注意的事件風險交會。」分析師預期歐銀將進一步下調存款利率至更低的負利率，由現行-0.2%降至-0.3%，並加碼QE（量化寬鬆），但由於先前就傳出部分理事認為若存款利率降幅僅符合市場預期恐無效果，應放膽行動，因此不排除歐銀會有意料之外舉動，帶動歐元兌美元進一步走貶。 另外，彭博訪調的分析師預估美國11月新增20萬個就業人口，雖少於10月創今年最多的27.1萬個，但可望證實美國就業持續穩健成長，支持Fed下月展開近10年來首次升息行動。 儘管期貨市場顯示，交易商持續囤積美元多頭部位，但法國興業銀行全球策略師賈克斯預期，美元買盤將延續至12月中旬Fed例會，但之後恐「大幅修正」。?豐（HSBC）同樣質疑美元漲勢，年底美元可能印證「買在謠言起、賣在事實出」（Buy the rumor, sell the fact.）這句投資金律。 原油消費者將成贏家 石油輸出國家組織（OPEC）石油部長本周五將在維也納召開政策會議，決定是否調整產量目標，彭博訪調的分析師與交易員預期，OPEC將維持捍衛市佔策略，維持既有產量。OPEC產量已連續17個月超出目標，而伊朗已表示計劃每日增產50萬桶，料將使供給過剩惡化，原油消費者成贏家。 OPEC上次於6月開會時國際油價約每桶65美元，如今已跌至每桶45美元。OPEC研究團隊預期，對手供給下滑有助減輕全球供給過剩，明年全球對OPEC石油需求將上升，屆時全球石油需求每日料增125萬桶，但上周有OPEC官員質疑內部研究需求的預測過於樂觀，明年供給過剩情況不會很快見到紓緩。 ---------------下一則--------------- 還是低迷 景氣燈號連5藍 惟止跌跡象已浮現 國發會有信心逐季回溫2015年11月28日蘋果日報【林海、周義朗╱台北報導】 慢慢好轉 國發會昨公布10月景氣燈號，還是亮出代表「低迷」的藍燈，也是自6月以來的連續5顆藍燈，在各項指標中，機械及電機設備進口值增加1分，綜合判斷分數較9月14分增加1分為15分，但國發會表示，目前景氣雖然低緩，但止跌跡象已經浮現。 景氣不佳，台灣今年經濟成長率僅能勉強保1。國發會經濟發展處處長吳明蕙表示，雖然景氣領先與同時指標持續下跌，但兩者跌幅逐月縮小，領先指標下跌0.09%，是2014年12月最小跌幅，景氣低緩狀態已出現止跌跡象，預測第4季會比第3季好，而明年第1季還會好於第4季。 吳明蕙表示，領先指標從止跌到回升，還有點距離，「更希望看到領先指標連3月上升。」 全球景氣預測趨樂觀 她也說，國際機構對全球景氣預測，包含對全球或美國、歐盟、日本的明年狀況，都預測會比今年好，此因素對我國的出口是好事；加上電子業庫存去化可望在年底逐漸結束，有助於明年出口恢復成長。 而在民間投資上，吳明蕙也說，半導體及相關供應鏈業者因應物聯網、巨量資料商機，並維持製程領先地位，應會持續擴充高階產能投資「半導體設備進口10月是百分比2位數成長，可見投資動能還在」；在民間消費上，受惠於薪資持續成長、零售通路年底促銷。 消費提振措施有成效 而近期政府推出消費提振措施，吳明蕙表示，目前民眾反應不錯，顯示有點火效果，且國人的消費旺季會持續到明年2月農曆過年，可望帶動內需，明年景氣慢慢恢復是有機會的。 但吳明蕙也提醒，近來實施無薪假人數增加，對民眾購買意願之影響應密切留意，也要留意全球經濟風險，「中國明年經濟成長狀況會比今年緩；還有歐洲難民議題與政治經濟不安現象，美國未來是否會升息，都是不確定因素。」但她說，整體而言，目前景氣已有止跌，未來可望逐漸回升。 商業總會理事長賴正鎰表示，雖然10月景氣燈號仍舊亮出代表「低迷」的藍燈，但由於國內經濟成長率已喊出破1，可預期現在景氣應該已經落底，因此推估未來會越來越好轉。 商總盼政府能再加碼 不過為了提振景氣，賴正鎰也說，建議政府能在消費上多花點心力，例如之前推出的消費提振方案，只有40多億元，實在太少了，應該再多一些看可不可以破百億元。 ---------------下一則--------------- 陸客來台買股 明年1月擬上路2015-11-29 12:57:20 聯合報 記者楊筱筠�台北報導 金管會研擬已久的中國民眾來台買股，將在明年一月上路。金管會主委曾銘宗昨日指出，金管會正在研議相關方案以及配套措施，將可能在明年1月上路，但仍會參考國內聲音，看市場是否有共識。 若全面上路，每年有將近300萬陸客來台觀光，法人預估，可望帶動台股日成交量到1200億，高於現在每日平均日成交量不到1000億表現。 曾銘宗強調，台股本益比過低，影響台灣資本市場表現，若再刺激市場表現，企業第二代、第三代陸續接班，在基於台灣本益比、市場規模皆小的不利狀況下，可能出現台灣下市、海外上市的風潮。 根據證交所資料統計，台股本益比僅約13.15倍，遠低於大陸深圳的38.38倍，及上海的15.11倍。鄰近的韓國與東京本益比也分別有15.12倍與16.8倍。台股本益比表現僅高於香港及巴西。 「台灣資本市場相當重要，希望大家一起努力維護台灣資本市場，讓台灣企業繼續在台灣掛牌」。 曾銘宗表示，資本市場不只是經濟櫥窗，對台灣也相當重要。相較於第一代企業家公司在台灣上市上櫃，成長過程受益台灣資本市場，對台灣資本市場有感情。但第二代、第三代因海外歸國，與台灣資本市場連接低，若台灣市場本益比小、市場規模又小於海外，可能讓第二代、第三代選擇在台灣下市、海外上市。 根據金管會過去規畫，盼望大陸投資人來台買股票可在OSU（國際證券分公司）開理財戶，在DSU（境內證券公司）開證券戶，也考慮開放證券商與旅行社合作，讓陸客直接來台開戶買股票。 ---------------下一則--------------- 台股科技基金蓄勢待發2015-11-30 01:32工商時報記者陳欣文�台北報導 13檔各期間皆正報酬的台股科技基金 http://goo.gl/x8usQ5 每年年底電子消費產品的採購旺季「資訊月」登場，各家科技廠商無不磨刀霍霍準備大展身手秀出自家殺手級商品，消費者也摩拳擦掌準備大搶便宜，法人看好國內科技基金也將連帶受惠資訊月商機。 群益投信表示，台股近期表現震盪主要因素包含反彈幅度已大、政策利多預期落空、企業財報利空等，觀察技術面，目前均線呈現糾結，長期均線皆為反 壓，雖有證所稅取消利多，但預估僅為短線反應，中長線仍應回歸基本面，投資台股還是選股重於選市，整體而言，年底是消費性電子產品旺季，在出貨成長激勵下 台灣相關供應鏈業績將帶來提升，市場上若沒有太大利空發生，資訊月以及接下來電子消費商品樂觀的年終銷售狀況，可望為市場帶來樂觀氣氛。 群益創新科技基金經理人沈萬鈞表示，今年資訊月以虛擬實境（VR）、穿戴式裝置，以及行動科技相關應用為新亮點，新科技產品也將在資訊月亮相，消費者都會等待此時大舉採買，預料買氣不受景氣影響。因此預期資訊月三大消費主流也將以手機、電腦、遊戲機為主。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，電子股通常對於景氣敏感度較高，眼見全球景氣回升，台灣經濟回復成長軌道，再者，年底向來是歐美節慶消費季節，電子股在購物旺季的拉貨帶動下可望優先受惠，搭配本周資訊月登場，電子股股價具想像空間。 葉鴻儒指出，美國QE完全退場後，美國升息預期不斷發酵，美元強勢地位難以動搖，新台幣隨亞幣同步趨軟，有利於以出口為主的電子股營收表現。不 過，未來電子股不再齊漲齊跌，將呈現個股差異化、強者恆強與弱者恆弱的趨勢，能搭上轉型浪頭、業績持續成長、能穩定配發股息等條件下，較有機會搭上全球景 氣復甦的波段行情。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，蘋概股、物聯網、Win 10可望成為本次資訊展重點，尤其隨著歐美感恩節與耶誕節旺季將至，有機會挹注業績成長。 ---------------下一則--------------- 中小型股 活跳跳2015-11-30 07:15:51 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/F2EQyp MSCI半年度調整將在今（30）日台股收盤起生效，台股短線有壓，多頭力道也不示弱，預期指數呈現區間整理，但個股表現可期，法人看好中小型股12月仍有表現機會。 觀察11月以來台股基金表現最好的類型，以科技型及中小、店頭型表現最好，而部分產業也釋出明年第1季動能將回升的跡象。隨著時序來到年底，不少公司陸續發布對明年展望樂觀的預期，因此普遍看好中小型股近期表現。 永豐投信認為，美國升息議題及台股遭MSCI在新興市場及新興亞股指數中連續調降，外資近來出現調節動作，加上年底長假，外資相對偏向保守。此外，台灣面臨出口衰退、總統大選前不確定性干擾，影響台股指數空間。 永豐中小基金經理人李盈儀指出，美國強勁的就業數據，使風險性資產在11月初有較顯著的修正，但目前市場多已反映美國聯準會（Fed）可能升息的預期，甚至升息後因不確定降低，反而有助市場趨於穩定。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，指數近期在8,400至8,500點區間震盪整理，年底前歲末行情審慎樂觀，目前由於指數受到壓抑，大型權值股表現有限，中小型股相對活潑突出，資金持續回籠中小型股，產業庫存調整也告一段落，訂單將有機會緩步回溫。 台 新台灣中小基金經理人王仲良指出，證所稅確定廢除，將有利於大戶資金回籠。展望12月，選前押寶及年底作帳行情開始起跑，台股指數預估將介於季線與年線區 間整理，但長期均線壓力有待時間來化解，故仍以個股表現為主，且中小型股表現將持續優於大型股、傳產類股將優於電子股。 趙憲成表示，看好營收與季報亮眼個股、光纖與基地台、智慧型手機、汽車零組件、運動用品、中概收成股、十三五規劃概念股、TPP概念股，可逢低布局。 王仲良指出，儘管明年企業獲利成長放緩，但指數報酬率未必為負，隨著半導體庫存調整近尾聲，明年第1季預估可留意急單。隨台股中小型股有增溫現象，投資人也可透過定期定額方式參與相關台股基金的投資。 ---------------下一則--------------- 政策帶旺 陸股長多2015-11-27 16:56:05 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導 根據標準普爾信評公司統計，大陸包括大型銀行、全國性、區域性及政策性銀行，今年利差全數跌破3%，並預測明年大陸利差再降0.2%，陸銀ROA也將掉到1%以下，此外，大陸的經濟成長也將越來越緩慢，預期今年成長率剩6.8%，明年則降至6.3%。不過法人認為，儘管金融業及製造業成長面臨下滑壓力，在政策利多的加持下，陸股後市發展仍持續看好。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，儘管金融行業及製造業增長面臨下滑的壓力，但若相關宏觀政策在穩增長上顯出成效，鑒於目前庫存水準極低，或將看到4季度製造業增長較3季度小幅改善。 葉宇真強調，隨著時序已進入年底，政府卻持續推出刺激方案，財政支出金額也擴大，皆傳遞官方持穩經濟意圖不變，此外，證監會取消券商自營部位每日僅能淨買入要求，也有利市場機能恢復及提升證券類股評價。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀表示，陸股第2、3陸續反應場外配資行情過熱、人民幣走跌及經濟增長力道趨緩等因素後，已回歸至合理水位，隨第4季起經濟預期有機會改善，加上利率下調與估值低驅動將吸引本土資金回流，對陸股年底前看法仍偏多，建議可留意內需消費、工業自動化、環保等具政策扶植之產業。 ---------------下一則--------------- 上證黑色星期五 暴跌5.5% 救市國家隊6券商遭調查 逾3個月最大跌幅2015年11月28日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 市場恐慌 中國證監會打擊證券業不法，月前參與救市的21家「國家隊」券商，截至周四晚已有中信、國信、海通、廣發、華泰、方正等6家接獲調查通知，券商接連遭調查引發恐慌，陸股遭遇黑色星期五，在證券股挫逾9%帶頭下，上證昨盤中暴跌6%、收盤仍跌5.5%，創今年中股災以來、即3個月來最大跌幅。 滬、深2市各自市值最大券商中信證券和國信證券周四晚公告遭中國證監會立案調查，2家券商高層都剛剛遭逢變故，中信證券原總經理程博明等高階主管被有關部門帶走，國信證券前總裁陳鴻橋則傳出自殺身亡。 中信國信高層逢變故 另外，海通證券周五一早突然停牌，據傳也是因被證監會立案調查，成為繼中信、國信後，近日第3家被立案調查大型券商。 據《法制晚報》報導，今夏中國發生股災，由原證監會主席助理張育軍指揮、證金公司牽頭、國內21家券商組建的「救市國家隊」，已有包括中信在內的6家券商被立案調查，而當時的「救市隊長」張育軍，已於今年9月因嚴重違紀被中紀委調查。 券商族群暴跌逾9% 大型券商接二連三遭受調查，引發類股集體恐慌，券商股幾乎全面跌停，整體族群收盤暴跌逾9%，拖累大盤指數上海證券綜合指數收盤暴跌5.5%至3436.3點，連續跌破3600、3500點2關，創下8月24日以來最大跌幅，盤中最低來到3412點，逼近3400點；深證成分指數下殺6.3%收11961.7點；創業板指更跌6.5%至2649.55點。 香港恒生指數盤中跌幅一度擴至2%或逾400點，收盤仍跌1.9%，險守22000點；恒生中國企業指數收挫2.5%。 券商股昨暴跌除受券商接連遭查的利空消息影響，也因證監會祭出場外衍生品融資5項禁令，券商人士指出，中國證監會禁止券商透過場外衍生品業務向客戶融出資金，對券商影響很大，估計受影響業務規模達千億元人民幣。 大型工業企業利潤減 另外，陸股IPO（首次公開發行）暫停4個月後將於下周重啟，目前仍沿用原來凍結資金規則，對資金面造成壓力。下周有10支新股重啟，估計凍結了上兆人民幣資金。過去新股申購前夕，都會令市場暫時失血而出現不同程度的殺跌。 經濟再傳壞消息，也衝擊股市行情。中國昨公布10月大型工業企業利潤年減4.6%至5595.2億元人民幣，較9月的年減0.1%擴大，為連5月年比下滑。 分析師指出，下周IPO重啟，料將使近期稍稍恢復平靜的陸股震盪加劇。 ---------------下一則--------------- 人行：長期人民幣仍看升2015-11-29 12:54:13 聯合報 記者李仲維、編譯葉亭均�綜合報導 國際貨幣基金（IMF）30日將決定是否把人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃，但近來人民幣連日貶值，中國人民銀行調查統計司司長盛松成在《央行觀察》撰文表示，短期人民幣即使有貶值壓力，貶值幅度也不會太大。他認為，大陸匯率長期升值趨勢並沒有改變，目前大陸的利率遠高於美國，未來中美利差仍將存在。 巴隆周刊報導，中國人民銀行本月連十日引導人民幣兌美元中間價走貶，境內人民幣貶破6.38人民幣兌1美元，為8月底來新低。人民幣走貶部分原因是美元走強，美元指數自10月中來上揚逾6%，上周觸及100關卡。 分析師認為貶值是因為中國企業負債太多，「做多美元、做空人民幣」是匯市操作首選，人民幣明年可能再貶3%至10%。 人民幣對美元中間價上周五為6.3915，較上一日貶值19個基點。部分外資機構分析師認為，若中間價創8月11日匯改後新低，將被視為大陸官方可能準備讓人民幣長期貶值的重要訊號。 尤其是人民幣納入SDR（特別提款權）後，可能會繼續貶值。 不過，盛松成在文中表示，最近十年，大陸從未放任人民幣升值，多數時候人民幣被低估，短期人民幣即使有貶值壓力，幅度也不會太大。 他認為，大陸匯率長期升值趨勢並沒有改變。目前大陸的利率遠高於美國，未來中美利差仍將存在。在人民幣升值中長期趨勢未改變的情況下，人民幣國際化前景廣闊。 盛松成指出，短期內，市場匯率可能會超調，但最終會向長期均衡值靠攏。即使匯率短期低估，隨著時間推移，匯率超調問題也能在經濟增長中，得到妥善解決。 ---------------下一則--------------- 歷史經驗 陸股多頭再起2015-11-30 07:10:11 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/f40X64 隨時序邁入12月，中國大陸一年一度且級別最高的中央經濟工作會議將正式登場。摩根投信整理近15年來中央經濟工作會議與陸股表現後發現，會議召開期間，雖 投資心態觀望，指數小幅修正，惟上漲機率仍逾五成；而在會議正式落幕，不確定性消弭後，股市隨即起漲，不論是後一周、後一月、後三月、甚至是後半年，平均皆為正報酬，且逐步擴大，拉長至後六個月，中長線勝率來到六成，平均漲幅更高達11.5%。 摩根中國基金經理人沈松表示，由於本次會議有望針對習近平上台後第一個主導的「十三五計畫」再次進行討論，因此，明年宏觀經濟政策調性成為關注焦點。 中 央經濟工作會議向來是中國年底的重頭戲，除了將綜合當今國內外經濟形勢，為今年經濟工作做出總結，也將提出2016年經濟工作的總體要求和主要任務。由於 會議期間討論重點往往定調隔年國家年度政策與施政方針，會後半年陸股常有多頭行情可期，若短線修正整理反而提供進場好時點。 沈松強調，政策 方向才是左右中國經濟大勢及陸股表現的主力。由於「十三五計劃」目標為中國於2020年前能全面建成小康社會，屆時GDP亦較2010年倍增，並持續推動 就業增長，提升消費對增長貢獻度，因此，預期官方刺激政策不會縮手，甚至有可能加碼，有利於支撐陸股下檔風險。 ---------------下一則--------------- 總觀光收益再創高! 日股蓄勢上攻2015-11-30 01:32工商時報記者孫彬訓�台北報導 近5年全球赴日本觀光人數 http://goo.gl/MD08mF 今年全球赴日旅客再創新高，日本政府觀光局最新統計，今年至10月底，全球訪日人數正式突破1,631萬人次，突破去年全年外籍遊客人數，五年來成長幅度達262％，再創歷史新高。 摩根投信指出，伴隨觀光客銀彈「攻日」引發的爆買潮，觀光收益也再寫下歷史新頁，眼見弱勢日圓持續挹注日本企業獲利，搭配觀光手續便捷，可望吸引更多遊客訪日，支撐日本經濟再邁大步。 摩根日本（日圓）基金經理人溫德寧（Nicholas Weindling）指出，日本官方自去年10月擴大免稅品範圍至食品和化妝品等全部商品項目後，持續吸引鄰近大陸、香港、台灣、南韓遊客赴日消費，今年日本總觀光收益有望再上一層樓。 溫德寧指出，近四年來，日圓兌美元貶值逾六成，吸引近五年赴日旅客逐年成長，近期日圓再貶至122日圓兌一美元的水準，在目前日圓偏弱的背景中，觀光所帶動的長線題材，值得投資人預先布局。 野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，日本第三季經濟成長率下滑主因為庫存去化，扣除庫存減少影響後的成長率為1.4％；另一方面，日銀利率會議如 預期按兵不動，並維持對經濟及通膨走勢信心。展望未來，近期市場已消化美國升息利空，日銀即便按兵不動，美國升息將使美日利差擴大，日圓可望對美元相對弱 勢，有利日本出口及股市走勢。 亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin指出，看好日本經濟及股市，尤以小型股具潛力。原因為日本小型企業的盈利在中期將保持強勁，由國內經濟轉強和日圓貶值提高出口競爭力所帶動。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，基於企業獲利增長、評價面具有吸引力，以及當地投資人的買盤不斷，看好日股的中期前景，企業治理的改善也有助企業釋放更多的潛在價值。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，日本出口仍位於上行軌道，工業生產復甦良好，信評機構穆迪預計2016年日本GDP增速在0.5％∼1.5％間，加上日本央行有機會擴大實施量化寬鬆，可望支撐日股後市表現。 ---------------下一則--------------- 印度股市11月蹲12月跳2015-11-30 01:32工商時報記者呂清郎�台北報導 2007年來印度股市11月跌且12月漲年度 http://goo.gl/zJDvwx 印度11月內外利空干擾，股、匯市明顯修正，股市11月下跌3.31％，但統計顯示，2007年以來，有5個年度印度股市只要經歷11月修正後，12月明顯補漲反彈機率高，觀察目前指數觸及2年線低點，未來1個月上漲可期，正是布局印度基金好時點。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，基本面來看，印度經濟數據持續轉佳，Bloomberg綜合預估印度第4季經濟成長將重回7.8％，2016 年各季增長加速至8.0％上方。後市展望持續看好印度在政府支出帶動及消費旺季帶動下，經濟將加速復甦；產業配置建議持有循環性類股為主，包含金融、整 車、基建產業，外銷產業上則建議佈局成長性較高的生醫類股為主，避免原物料、電力相關產業。 日盛大中華基金經理人鄭慧文指出，11月以來印度指數已下跌超過3％，OECD日前雖砍今年全球經濟預測，但仍看好印度成長，印度經濟可望維持約7.3％增長，主因政府增加基礎建設投資、減少經商環境限制等刺激民間投資，帶頭政府公務員加薪，印度仍具長線投資價值。 宏利資產管理印度股票專家Rana Gupta認為，儘管目前投資氣氛疲弱，但未來可能對投資刺激因素，有望降息1∼2次，坐擁充裕流動資金的商業銀行，也有機會調低貸款利率，提供印度股市 動能；看好具有明顯可識別刺激增長因素的金融、非必需消費品、醫藥產業、資訊科技等。 台新印度基金經理人張晨瑋強調，印度出口減幅收斂及內需需求略微好轉，現階段市場關注焦點的冬季國會，不排除進一步修改貨品暨服務稅法（GST） 內容，力促該法案於本會期通過。寬鬆政策隨時間發酵有助經濟表現穩健，市場僅微幅下修企業今明年獲利增長，官方積極推動利多政策促進經濟增長，基本面與財 報表現相對穩健下，指數短線修正將營造布局時點。 ---------------下一則--------------- 美林：美股看漲67% 2015-11-27 16:56:23 聯合晚報 記者陳雲上�台北報導 高盛最新報告指出，美聯準會將在12月啟動升息，並在未來數年穩步推進，當投資者意識到政策收緊的持續時間超出大多數人的預期時，企業市盈率將收縮，並抵消掉每股盈利上升所引導出的積極影響，在升息背景下，資產負債狀況穩健的股票將有機會領先。 而美銀美林（BOA Merrill Lynch）發布最新報告，給予標普500指數的長期目標，2025年漲到3,500點，意味著未來10年美股將上漲約67%。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，感恩節前夕美股狹幅震盪，現今最大的不確定性在於未來的通膨水準，能否達到預期水準將是12月會議是否升息的重要信號。 鄭慧文指出，展望未來兩周，有幾項觀察重點須密切留意，包括11月30日IMF的人民幣SDR決策會議，12月3日歐洲央行會議，12月4日美國11月份就業數據，以及重頭戲12月16日FOMC決議等訊息即將到來。 ---------------下一則--------------- 金價中線偏空 創5年來新低2015-11-27 16:55:45 聯合晚報 記者葉憶如�台北報導 美國聯準會升息前，美元指數飆破100點，使得大宗物資與貴金屬均遇壓力，國內二檔原物期貨指數型商品ETF包括元石油（00642U）與元黃金（00635U）股價也相對低迷，專家對於黃金與原油的最新看法，認為黃金已創5年半新低，但不宜偏多。 代表紐約黃金期貨報酬變化的標普高盛黃金ER指數，截至25日止，近一周收盤價下跌0.78%，以1,069.7美元做收。 元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，黃金下跌的因素來自於投資買盤資金依舊持續流出所致，金價中線技術面發展也朝偏空方線延伸，短線雖可能因為跌多而反彈，但整體格局不宜偏多看待。方立寬進一步說明，除西歐恐攻疑雲密佈之外，中亞也頻傳戰事與意外，但金融市場的實際反映卻頗為平淡，使得黃金無從表現，甚至持續下跌再創五年半以來的新低點。 ---------------下一則--------------- 金價近6年新低 反彈勿追高2015-11-30 01:33 中國時報 吳泓勳�台北報導 金價創近6年新低，投信籲反彈勿追高。國際金價上周五跌破每盎司1060美元價位，觀察跌幅近1.9％，不僅已連跌6周，金價更來到近6年新低價位。元大期貨基金經理人方立寬表示，黃金下跌因素來自於投資買盤資金持續流出，且金價中線技術面發展也朝偏空方向，即便短線可能因跌多反彈，但整體格局不宜偏多看待，建議投資人反彈勿追高。 由於近期金價上下震盪，對於現在手中沒有黃金部位，又想要分配一些資產做避險的投資人，台銀交易員也建議，多採分批買進，分擔購買成本，以免剛好遇到一波下壓就先賠上一筆。 台銀貴金屬部認為，從11月中開始，整體金價一直在1064到1087美元上下來回震盪，目前看來消息面包含美國升息等，多認為12月中升息機會很高，有可能再一波打壓金價。但從實體供給面來看，第3季的實體黃金供給增加1.2％，需求卻增加7.58％，對金價能有多少拉抬效果還要看多空交戰後的結果。 方立寬指出，目前看來，黃金尚無法吸引投資目光，反而頻頻在充滿美國聯準會（Fed）升息利空，以及通縮疑慮的環境遭受打壓，而這樣的情況，預估中長期內仍會持續。 方立寬表示，近期風險事件頻傳，除了西歐恐攻疑雲，中亞也傳戰事，但金融市場的反映卻頗平淡；歐美股市觀望數日之後便回穩，歐股甚至再創新高，顯示避險情緒未被激起，也使得黃金在這些看似嚴重的不確定性事件下，無所表現，甚至持續下跌。 ---------------下一則--------------- 金價慘 黃金產業恐整併減產2015年11月29日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 蘭德黃金資源公司（Randgold）執行長布里斯托（Mark Bristow）指出，隨著金價墜至將近6年來低點，如今全球出產黃金已有半數無利可圖，黃金產業料將大幅萎縮，需要整併和減產。 中國9大銅商減產5% 1995年接任執行長的布里斯托上周五在加拿大多倫多受訪時表示：「我們愈是持續生產無利可圖的黃金，對金價造成壓力愈大，中期黃金產業前景依然看漲，問題是我們還要供應無利可圖的黃金多久？」 布里斯托指出，飽受金價衝擊的礦商專注於品質最優良的金礦，進行選擇性生產，藉此縮短金礦壽命，金礦平均壽命已降至約5年，此舉將限制未來產量，支持價格走高。 布里斯托表示，傳統上金礦商面對這樣的問題，會採取「生存」合併，目前工業金屬生產業者多已承諾減產。眼看銅價創逾6年新低，中國9家大型銅生產商昨宣布同意明年減產5%精煉銅，相當於減產逾20萬噸。但黃金產業至今無心理準備，仍繼續銷往市場。 美元續強削弱黃金吸引力，紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨價上周五收跌1.3%至每盎司1056.2美元，盤中最低跌至1051.1美元，創2010年2月來新低。 ---------------下一則--------------- 美升息在即 平衡基金降低波動2015年11月30日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 美國12月升息在即，標準普爾500指數繼上上周創下今年以來最大單周漲幅後，上周持續微幅上漲，顯示金融市場已大致消化美國升息的影響。 資產管理業者認為，鑒於市場不確定仍在，看好美國經濟的投資人，可布局股債兼備的平衡型基金或多重資產，以降低投資組合波動；積極型投資人可聚焦美國成長股，搭上美國經濟成長的順風車。 多重資產搶輪動機會 本月訪台的富蘭克林股票團隊核心策略投資組合經理人雪佛（Kent Shepherd）指出，若觀察過去3次聯準會首度升息後5季，標準普爾500指數的表現，在升息前雖有震盪，但在之後5季都是正報酬，其中1994年超過10%，1999年約5%，2004年是接近8%。 其次，通常在美國升息循環時，美國高收益債由於殖利率較高，對利率變動的敏感性相對較低，後市表現依然看佳。 雪佛指出，標準普爾500指數的企業，債務到期高峰已延至2019年之後，且目前美國高收益債殖利率約7.8%，違約率卻偏低，有利美高收表現。 美國升息題材帶動過去1個月美元走強，摩根多重收益基金經理人施厚德（Michael Schoenhaut）指出，歷次美元走升期間，除了美股漲勢奪冠，歐股漲幅亦不遑多讓，兩者平均漲幅近5成。 他表示，既然歐日資金持續寬鬆，在美元走強期間，建議投資人可以多重資產，搭配成熟市場操作，掌握資產輪動的投資機會。 ---------------下一則--------------- 迎接美國升息 亞債準備好了2015-11-30 01:32工商時報記者孫彬訓�台北報導 境內亞洲高收債基金表現 http://goo.gl/S1XAcZ 亞洲具備堅實基本面，現在帶來進場契機，主要是各國持續維持或擴大寬鬆外，亞洲債券的投資前景看俏。法人表示，市場預期巴黎恐怖攻擊事件對經濟影響有限，美國聯準會(Fed)會議記錄顯示多數官員認為美國經濟已夠強勁，禁 得起下個月升息帶來的影響，且未來升息之路將是漸進式的，亞債整體市場在訊息反覆消化下，似已做好迎接聯邦基金利率上揚的準備，債市波動度明顯下降。 野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊指出，觀察大陸不僅一線城市房價已明顯上揚，多數區域待售餘屋消化月數也有回落，顯示大陸地產供需狀況逐漸改善，加上預期人行續行房市刺激政策下，可望帶動亞債表現，尤其亞高收公司債在高利差優勢下，極具投資價值。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，亞洲總體經濟成長仍顯疲弱，美國政策除需顧及金融市場穩定，仍強調亞、歐洲經濟穩定亦為其升息參考項目，短期內市場利率難大幅攀升。 王建欽表示，亞洲投資等級債券堅實的基本面反而帶來進場契機。除各國持續維持或擴大寬鬆外，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，因此持續看好亞洲投資等級債券市場。 兆豐國際全球債券組合基金經理人周佑侖表示，看好新興亞洲區塊的表現，雖然大陸的經濟成長趨緩，但整體新興亞洲的經濟成長仍優於其他地區，再加上 新興亞洲國家實施貨幣寬鬆的國家比較多，像是大陸、印尼、南韓等，因此在熱錢持續湧入及通膨率不高的助益下，未來仍舊看好亞洲高收益的表現。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，多數新興國家債信面已改善，債務佔GDP比重低，且有些融資來源已為國內，因此美 國升息的影響乃可控。有些國家甚至海外資產比負債還多，因此本國貨幣貶值反而降低負債佔GDP比重，因為資產增值的比負債還多。 此外，雖含新興國家的公司債市可能較為脆弱，有些公司收入來自於本國貨幣，但卻在海外借入美元，本國貨幣貶值將造成償債壓力加重，可能會有公司債市的違約，要避開這類市場。 其中，馬來西亞仍維持在經常帳盈餘狀態，雖然商品出口下降，但電子產品出口卻在上升，抵消之下仍能維持經常帳盈餘。因此在經常帳盈餘、經濟正成長、非常可信的中央銀行、部份財政項目的改善、沒有很大的外債缺口，貨幣貶值並不致於引發債信危機。
台灣準退休族積極理財 股票比重高於全球2015-11-27 01:57工商時報記者黃惠聆�台北報導 台灣各類族群理財調查和全球比較 http://goo.gl/wH9XF9 2015貝萊德全球投資人意向調查出爐，有關於台灣投資理財方面，台灣民眾對財務未來的樂觀度51％，低於全球平均的56％與亞洲平均59％；不過，台灣「準退休族」對財務未來感到正面的比例達54％則高於全球「準退休族的」52％，顯示台灣「準退休族」理財很「SMART」。 儘管台灣民眾對財務未來的樂觀度不如全球平均，貝萊德投信總經理馬瑜明表示，但從今年全球大調查發現台灣的「準退休族」（50∼60歲）理財行為具備SMART特色，相較全球的「準退休族」（55∼64歲）對理財較積極，非現金占資產比重較高且投資組合較具成長機會，投資股票比重61％也比全球準退休族的34％高。 貝萊德集團的全球投資人意向調查是全世界最大規模的投資人調查之一，至2015年已是第三年，受訪民眾連年增加。今年在全球20個市場，訪問超過31,000名25至74歲的家庭主要財務決策者，台灣受訪者為1,000人，其中有400人是銀行貴賓理財客戶。 貝萊德調查顯示，台灣民眾重視退休準備，調查顯示82％台灣未退休的受訪者已開始為退休作儲蓄，在全球僅次於香港的86％，比例遠高於全球平均的65％。而台灣「準退休族」更有9成已開始為退休財務作準備，比例遠高於全球「準退休族」的68％，也高於台灣「千禧世代」的74％。 台灣民眾普遍將「退休後過得舒適」視為最優先的理財目標，高於亞洲與全球平均，但有67％的台灣民眾非常或有一點擔憂無法過著舒適的退休生活。 不過，台灣的「準退休族」擔心的比例不到6成，低於台灣「千禧世代」的77％，也低於全球「準退休族」的62％。 馬瑜明表示，台灣準退休族較不擔心的主要還是因準退休族有9成都有存退休金、理財積極以及能認真使用高科技做投資理財。因此，台灣「準退休族」的SMART投資行為，可做為台灣其他世代投資理財的參考。 ---------------下一則--------------- 小資族投資基金 近半每月3~5千2015-11-26 16:17:51 聯合晚報 記者葉憶如�台北報導 富蘭克林證券投信與投顧今日下午共同發表「2015定期定額投資行為大調查」，結果顯示小資族理財偏愛定期定額買基金，每月投資以3,000~5,000元居多，占46.6%，同時有逾7成受訪投資人，將基金理財視為分散部分存款的儲蓄工具，若進一步探詢遇到市場下跌時的理財策略，卻有6成以不變應萬變。 富蘭克林表示，基金經過長年的推廣，接受度已高，據調查有61%受訪者已有基金理財計畫，其中又以定期定額方式為主占33.7%，除72.2%選基金取代儲蓄工具外，作為退休基金、休閒旅遊金的比重各有32.7%、26.3%，定期定額平均持1~3年的38.2%占多數，其次是3~5年的27.8%。 專家建議，隨著金融市場波動頻率升高，基金理財族也應提高靈活度，善用母子基金策略，有助提高理財效率與勝率。同時善用多元類型基金與策略，為理財添翼。 據調查顯示，股票型基金為定期定額扣款比例最高者，債券型基金次之，平衡型基金居第三，比率分別有59.3%、35.1%、20.8%，有逾半受訪者持有兩至三檔的基金。 在問卷調查中，也發現投資人行為中常見矛盾。逾6成民眾認為，定期定額獲利關鍵因素是「適時停利，把握獲利出場時機」，超過5成民眾認為虧損關鍵在「想追求更高獲利，錯過出場時機」與「買了就放著沒時間管理」，但實際上近36%民眾平均「每月」檢視投資成效，當遇到市場下跌時，卻有60.2%選擇「以不變應萬變」，此結果可能顯示，民眾反應落後於市場風險反應，以及民眾自我認知與實際行為差距。 富蘭克林建議更聰明作法是，進一步利用母子基金法，結合數位理財長期趨勢，打造出的「定期投資法」，透過多元化、自動化的線上交易平台，進行紀律理財、自動停利，獲利資金再投資，自動啟動配置「母子基金」，最多可同時持有5檔基金，讓資產股債兼備，讓資金不閒置，循序漸進的化零為整，發揮聚沙成塔的成效。 此調查訪問全台灣未滿20歲至60歲（含以上）受訪者男性492人、女性605人，回收有效樣本數1,097份，在95%信心水準下，抽樣誤差在±2.96%內，調查期間為10月26~11月5日止共計11天。 ---------------下一則--------------- 智慧型定期定額 無懼市場波動2015-11-27 01:57 工商時報 記者呂清郎�台北報導 為進一步了解台灣投資人定期定額投資行為及影響投資決策的關鍵因素，富蘭克林華美投信針對台灣投資人進行2015年富蘭克林定期定額投資行為大調查，結果顯示有逾6成民眾具基金投資計畫，富蘭克林華美投信總經理黃書明建議，善用智慧型定期定額投資法，兼顧自動停利加母子基金，才可無懼市場波動。 富蘭克林華美投信調查結果顯示，受訪者逾6成有基金投資計畫，有定期定額實際投資經驗為「虧損」的原因，超過5成因為「錯過出場時機」或「沒有時間管理」，同時也觀察到超過7成使用定期定額基金的目標，為替代定存之外的主要理財工具；有基金投資計畫者，實際投資經驗為「獲利」時，合計有超過半數的人願意進行「獲利後再投資」。 黃書明表示，投資人定期定額投資設定長遠需求，導入智慧型「定期投資法」，搭配多元功能的線上交易平台，同時掌握投資管道與提升優勢，凸顯更多元、更即時的理財諮詢服務，及提供更靈活豐富的資產配置策略。 智慧型「定期投資法」兼顧自動停利加母子基金，讓投資自動循環。黃書明指出，「定期投資法」具有三大優勢，其一是以「定期定額」進行紀律理財，每月最低只要3,000元即可投資，降低投資門檻；二是設定「自動停利」機制，當報酬率達到停利點，獲利見好就收，更能發揮聚沙成塔的效果；三是獲利資金再投資，自動啟動配置「母子基金」，讓資產股債兼備，讓資金不閒置。 黃書明強調，「定期投資法」可自動串接母子基金、進入循環投資機制，當定期定額的資金累積且達到停利報酬率時，將啟動把投資成本與投資獲利的資金轉入配置母基金；反之，當母基金的資金累積達一定門檻時，再次啟動將資金轉入子基金，最多可同時持有5檔基金，讓上班族或小資族有效率與紀律維持投資計畫，擁有更多投資標的的選擇。 ---------------下一則--------------- 定期定額 扣款人數增2015-11-27 07:17:27 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 根據投信投顧公會資料顯示，10月國人定期定額境內基金的扣款金額增加逾2億元至總額39.1億元，定期定額扣款參與人數增加至逾53萬人。法人指出，定期定額是投資入門的好方法，可有效達到比定存報酬率更佳的儲蓄的效果。 富蘭克林華美投信與富蘭克林投顧昨（26）日共同舉辦「定期定額投資行為大調查暨定期投資法記者會」，針對台灣投資人的基金理財觀念、投資需求以及實際投資狀況的趨勢現象進行調查。 調查顯示，「錯過出場時機」或是「沒有時間管理」是造成五成定期定額投資人「虧損」的主要原因，對此，富蘭克林華美投信提出「定期投資法」兼顧自動停利以及母子基金，作投資參考依據。 富蘭克林華美投信行銷業務部投資顧問科經理楊曙聰表示，配合使用多元化、自動化的線上交易平台，可以「定期定額」進行紀律理財，並設定「自動停利」機制，接著自動啟動配置「母子基金」，讓資產股債兼備。 富蘭克林華美投信總經理黃書明進一步表示，「定期投資法」可自動串接母子基金、進入循環投資的機制，讓上班族或小資族在有限的時間裡，可更有效率並紀律維持投資計畫。 針對「母子基金」這一部分，楊曙聰補充說明，建議母基金部位以波動度低的債券型基金作為核心配置，子基金的配置則建議搭配積極進攻的股票型基金，目前較看好的標的為：「全球成長型」、「中國A股」、「中國消費」、「新世界股票」、「傳產」、「高科技」等基金。 富蘭克林表示，在國際市場震盪頻繁下，定期定額除能分散風險，也可降低波動風險。 ---------------下一則--------------- 台日簽租稅協定 明年生效 可避免雙方重複課稅 財長：有利台灣加入TPP 2015年11月27日蘋果日報【林巧雁、蕭文康╱台北報導】 邁開大步 馬政府卸任前趕業績！台灣與日本昨簽署「亞東關係協會與公益財團法人交流協會避免所得稅雙重課稅及防杜逃稅協定（簡稱台日租稅協定）」，未來雙方個人與企業可避免所得稅雙重課稅，最快明年生效，日本將是台灣第29個租稅協定簽署國，也是第1個簽署的東北亞國家。 會計師認為，日本看好未來兩岸簽署租稅協議利多，台日租稅協定可當作日商進軍中國的跳板，降低稅負後有利日商來台成立營運總部，吸引更多人才。 日為第3大貿易夥伴 財政部長張盛和昨說：「這是很大的突破，非常有成就感！」他強調，這麼大的國家願意跟我們簽，「很不容易，心情很好。」日本也是TPP（跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議）首輪談判國之一，張盛和認為，台日簽署租稅協定，有利台灣未來加入TPP。 我國與日本經貿投資關係密切，去年雙邊經貿總額615億9000萬美元，日本為我國第3大貿易夥伴，台灣也是日本第4大貿易夥伴。 2014年台灣為日本第11大進口來源國，佔日本總進口額3.27%；台灣則是日本第4大出口國，佔日本總出口5.79%。 可望創造就業機會 去年台灣出口至日本總值為199.1億美元，從日本進口的金額為417億美元。至於雙邊投資，截至今年9月底，日本對我國投資累計數185億8000萬美元，為我國排名第3大外資來源國。 過去台灣簽署的租稅協定多為東南亞國家，台日透過租稅協定減免稅優惠及移轉訂價等措施，有效減輕投資所得稅負，可提升相互投資意願，提升企業競爭力，進而創造就業機會，促進雙方經濟成長。 財政部官員說，只在符合各自稅法的居住者，包含個人與企業，一方企業於他方未構成常設機構者，營業利潤免稅，雙方投資所得的股利、利息、權利金上限稅率10%，稅率幾乎減半，財產交易所得的股份交易所得免稅。 赴日搶商機誘因大 據統計，台灣出口至日本主要項目為積體電路、二極體、電晶體、類似半導體裝置、智慧卡、通訊器具等；台灣進口日本產品主要為積體電路、製造晶圓、半導體、積體電路及平面顯示器、其他塑膠板片、機動車輛等。 台日兩國簽署租稅協定，科技業多表歡迎。以聯電（2303）為例，去年8月以授權40奈米低耗電技術作價，與富士通合資成立新公司，從事半導體製造業務，相當於投資50億日圓。 聯電財務長劉啟東指出，現在相關營運是兩邊都要繳稅，未來只要一邊繳稅，另一邊就可申請抵減。另有業者指出，減輕雙邊稅負，對於未來赴日拓商機或吸引日系廠商來台，也會產生較大誘因。 台日簽署租稅 協定重點 ★經貿投資關係 ．去年雙邊貿易總額615億9000萬美元 ．日本為我國第3大貿易夥伴、我國為日本第4大貿易夥伴 ．統計至9月底，日本對我國投資累計185億8000萬美元，為我國排名第3大外資來源國 ．我國對日本投資累計37億5000萬美元 ★簽署協定優點：避免雙方重複課稅、可擴大投資 ★適用範圍：所得稅 ★適用對象：符合各自稅法的居住者，包含個人與企業 ★主要減免稅措施 ．一方企業於他方未構成常設機構者，營業利潤免稅 ．投資所得股利、利息、權利金上限稅率10% ．股份交易所得免稅 ★台主要出口日本產品：積體電路、二極體、電晶體、類似半導體裝置、智慧卡、通訊器具等 ★日主要進口台灣產品：積體電路、製造晶圓、半導體、積體電路及平面顯示器、其他塑膠板片、機動車輛等 ★生效時間：估最快明年生效 資料來源：財政部 ---------------下一則--------------- 彭淮南扮降息老公公? 下月17日揭曉2015年11月27日蘋果日報【王立德╱台北報導】 央行總裁彭淮南到底會不會扮演「降息老公公」角色？選在聖誕節前1周降息救經濟？ 據了解，央行即將於12月17日舉行第4季理監事會議，由於央行日前拉低可轉讓定期存單（NCD，Negotiable Certificates of Deposit）利率，引發外界降息揣測。不過匯銀、經濟學家昨都指出，央行本次維持利率不變的機率相當高。 Fed（Federal Reserve，美國聯準會）將於美國時間12月15、16日舉行聯邦公開市場理事會（FOMC，Federal Open Market Committee），市場高度預期美國宣布升息1碼，也是金融圈認為央行將維持利率不變的最大原因。 料利率維持不變 富邦金經研中心副總羅瑋分析，美國明年通膨的壓力相當大，若今年底再不升息，明年利率走揚「會很陡峭」，因此我國央行應不至於決議降息。 另一個央行不需降息的原因為「明年經濟可望溫和復甦」，羅瑋指出，今年的經濟成長表現相當疲弱，在基期低且明年歐美景氣不至於太差的情況下，明年台灣的經濟成長率可望高於今年，也讓央行沒有降息的急迫性，「除非明年年中發現美國經濟不如預期，央行才需降息來救經濟。」 過去央行多習慣將第4季理監事會壓在12月月底，本次罕見提早到12月中旬召開，且緊接著FOMC會後，相差僅約12小時，也引起外界好奇。 國銀主管分析，很可能是央行想避免市場不必要的揣測，一旦美國確定利率政策，央行就可馬上拍板利率決議。 央行9月底時宣布降息半碼（即0.125%），重貼現率由1.875%降至1.75%，終結利率連16凍走勢。 ---------------下一則--------------- 台港基金跨境監理 業者：未必有賣點2015年11月27日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 中港基金互相承認協議在今年5月簽署，7月上路後，不僅使歐美資產管理業者赴香港設點、進軍中國市場的興趣大增，使洽談多年的台港基金互相承認協議露曙光。 香港證監會執行董事梁鳳儀昨在2015年港台經貿合作論壇中透露，香港證監會本周與金管會舉行兩地跨境基金監理MOU（合作備忘錄）擴大會議，雙方已有共識，但仍有岐見要解決。 金管會證監會洽商 投信投顧公會理事長林弘立指出，台灣與香港都是高度對外開放的基金市場，因此即使台港主管機關談成跨境基金監理MOU，香港基金在台灣，或台股基金在香港，都不見得有太大賣點。 他認為，投信業者若真想受惠台港基金互認協議，機會仍以大中華基金為主，但需要好好規劃基金主題，例如中國大力推動的一帶一路政策，或更有吸引力的的亞洲投資主題。 歐洲基金業者鋒裕投顧（Pioneer）亞洲區總裁林偉傑曾表示，台灣不僅可望與日本及澳洲形成亞洲基金市場鐵三角，10年內更有機會與香港及中國形成大中華基金圈。 ---------------下一則--------------- 資訊月登場 台股科技基金看俏2015-11-26 16:17:02 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 http://goo.gl/iGWdTw 每年年底電子消費產品的採購旺季「資訊月」即將在周六（28日）登場，主辦單位台北市電腦公會表示，資訊月活動預估帶來的經濟效益可達百億元。市場法人表示，今年資訊月除了3C銷售重頭戲外，最大的亮點在於行動支付、VR與物聯網應用，投資人可多留意這些相關產業供應鏈的投資契機，台股科技基金也將連帶受惠資訊月商機。 群益投信表示，台股近期表現震盪主要因素包含反彈幅度已大、政策利多預期落空、企業財報利空等，觀察技術面，目前均線呈現糾結，長期均線皆為反壓，雖有證所稅取消利多，但預估僅為短線反應，中長線仍應回歸基本面，投資台股還是選股重於選市，整體而言，年底是消費性電子產品旺季，在出貨成長激勵下台灣相關供應鏈業績將帶來提升，市場上若沒有太大利空發生，資訊月以及接下來電子消費商品樂觀的年終銷售狀況，可望為市場帶來樂觀氣氛。 群益創新科技基金經理人沈萬鈞表示，今年的資訊月以虛擬實境（VR）、穿戴式裝置，及行動科技相關應用為新亮點，新科技產品也將在資訊月亮相，消費者都會等待此時大舉採買，預料買氣不受景氣影響。因此預期資訊月三大消費主流也將以手機、電腦、遊戲機為主，不過在物聯網、4G應用與雲端科技的成熟之下，穿戴裝置及熱門的行動支付等新科技商機也要特別留意，相關電子消費供應鏈類股後市看好。 ---------------下一則--------------- 報酬為正機率高 短震長多 陸股12月可期2015-11-27 01:57工商時報記者呂清郎�台北報導 陸股過去10年12月表現 http://goo.gl/WSNPzu 陸股重啟IPO，A股資金面影響有限，加上兩融降槓桿都利於平抑市場過熱情緒，觀察過去10年12月陸股表現，排除2008年金融風暴，上證及深圳正報酬達7成，平均報酬率各為6.52％及3.66％，隨政策利好逐步兌現，預計陸股短期將維持震盪整理，中長期看多可期。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，從人行第3次宣布雙降及十三五規劃建議稿出台後，市場更加注意政策利好兌現，雖然短線市場持續擔憂經濟成長幅度，預期將持續震盪，中長線受官方政策明確作多激勵、資金持續寬鬆，且2016年第1季兩會前傳統看多，將有機會出現一次改革創新預期修復，陸股預料表現亮眼。 宏利投信認為，陸股價值面仍具優勢，經過一波修正後，目前投資人持股部位在低檔區，預料加碼機率居高，加上價值面仍具投資吸引力，包括境外MSCI中國指數本益比9.4倍、境內的滬深300指數本益比11.9倍，都在長期平均附近或以下，形成長線投資布局良機。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，近期A股走勢明顯走揚，融資餘額及自然人新開戶數也回升，顯示投資氣氛改善，主要受惠於政策利多及清理場外配資結束。 觀察第3季A股獲利增長動能放緩，但娛樂消費相關類股獲利增長表現相對其他類股突出，預料人行將於公開市場引導利率走降，降準仍有空間，是否降息將視經濟表現，避免貶值預期趨升。 從經驗來看，鄭慧文強調，美國升息前後可能引發市場出現短暫波動，但大陸貨幣政策持續寬鬆、政府出台更多穩增長政策、持續改革推進、資本市場進一步開放，均是中長線陸股利基，建議逢震盪可採分批方式布局。至於看好產業則包括金融改革、國企改革、一帶一路，及新興戰略產業的科技、環保、節能等，均可持續關注。 ---------------下一則--------------- 聖誕節借題發威 日股12月平均漲3.8％ 2015-11-27 01:57工商時報記者陳欣文�台北報導 日本基金11月來績效前五名 http://goo.gl/qdo5MY 最新美國FOMC會議記錄顯示12月升息機率高，金融市場最大不確定性有望畫下句點，激勵日股11月來漲幅達4.41％，優於歐美股的小漲，表現高居成熟市場之冠。 據過去30年數據顯示，在耶誕節慶和企業買回庫藏股旺季的推波助流下，日股12月平均漲幅高達3.81％，穩居各月之冠，鑒於日本經濟持續溫和復甦，多頭有望續行，建議投資人可搶在12月前進場卡位，迎接傳統股市旺季來臨。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，耶誕節是日本和歐美等成熟國家的新年，企業通常有發放耶誕紅利的習慣，且考量節稅，民眾拿到紅利後常傾向於年終前進行投資，企業也趁著年終調整股份，加上成熟股市都處於節日歡樂氣氛中，因此經驗顯示成熟股市的12月往往多頭簇擁，漲幅高居各月之冠。 根據全球指數提供商標準普爾道瓊指數公司統計顯示，日股在過去20年的12月平均報酬超歐趕美，穩居全球之冠，也恰好印證耶誕節慶帶來的一波消費浪潮，對日股漲勢的挹注效果。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，日本央行貨幣寬鬆政策續行，企業獲利持續提升，雇用與加薪的幅度也較過去成長，促使內需消費增加，形成景氣的正向循環。 此外，從目前日本央行與美國聯準會政策趨勢背離下，未來日圓再度趨貶機率不小，有利日本企業獲利，在貨幣與財政政策雙重支撐下，日股後市不容小覷。 群益東方盛世基金經理人樂禹表示，11月延續10月上漲格局，即使有Fed升息利空干擾，但受惠市場對BOJ量化寬鬆期待，日圓貶值帶動日股持續走揚，加上調薪刺激消費需求，及預期企業稅調降利多，將有利日本景氣溫和復甦，因此日股11月呈現走揚的態勢。 展望未來，他指出，日本企業至今仍握有大筆現金，日本政府希望能引導日本企業，將10兆現金部位進行投資或股票買回，亦有利日本企業海外併購，將為日本股市帶來新投資契機，投資人可多留意。 ---------------下一則--------------- 大空頭高盛 削減歐元空單 歐元貶破1.06 仍憂歐銀12月QE2不夠力2015年11月27日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 可能回升 歐洲央行（歐銀）傳考慮推出更多寬鬆措施，帶動歐元周三貶破1.06大關，創7個月新低，昨仍徘徊低點，但歐元大空頭高盛（Goldman Sach）卻在此刻表示，已削減歐元兌美元空頭部位。 高盛認為市場已反映歐銀預備調降存款利率15個基點和擴大QE每月購債規模至1000億歐元影響，擔心12月正式端出的政策不夠力，措施無法讓市場感到驚喜，歐元恐重演年初QE上路後不貶反升戲碼。 威脅拉抬通膨努力 高盛在歐銀10月決策會議結束後曾公布匯市觀點顯示，歐銀12月會議結束後，歐元將貶至1歐元兌1.05美元。布魯克斯（Robin Brooks）等高盛外匯專家表示，隨歐元匯率接近此水準，他們開始好奇匯市已反映哪些因素，並擔心歐銀12月的決策無法讓市場感到驚喜。如果歐銀未做出讓外匯市場感到意外的舉動，歐元可能回升，對歐銀總裁德拉吉（Mario Draghi）拉抬通膨的努力構成威脅。 從歷史經驗來看，歐元跌勢可能將告終。今年3月初歐銀實施QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）後，歐元在3月中貶至1歐元兌1.0496美元，創12年最低，但之後回升，至今未再觸及此低位，德國10年期公債殖利率也在歐銀啟動QE後1個多月就觸底回升，這些都令人擔心在歐銀正式宣布加碼寬鬆後，歐元是否不貶反升。 估明年Q1貶至0.95 但長期來看，高盛仍認為歐元兌美元將貶值，預期今年底歐元兌美元將貶至平價，明年第1季貶至1歐元兌0.95美元，2017年底再貶至0.8美元。美國聯準會（Fed）升息導致美國和歐洲貨幣政策鴻溝愈來愈大，是歐元長期看跌的原因。 儘管高盛對歐銀12月決策感到擔憂，匯市分析師似乎普遍相信歐銀將推出出乎市場預料的措施。據彭博數據，分析師正以7個月來最快速度調降今年底和明年第1季的歐元匯率預估值。選擇權行情顯示，今年歐元有70%機率觸及3月的低點，遠高於歐銀10月開會時的18%。 擬罰資金過多銀行 BMO全球資產管理公司駐倫敦首席經濟學家兼總體策略主管貝爾（Steven Bell）說：「德拉吉將從帽子變出兔子，只不過我們不確定是哪種兔子，歐元將快速走貶。」 歐元兌美元周三一度貶值0.72%至1歐元兌1.0566美元，是4月以來最低，昨仍徘徊1.06附近。路透周三引述消息人士說法報導，歐銀正考慮是否擴大購債範圍和祭出分級利率，即針對銀行存放歐銀過多資金徵收懲罰性費用，藉此逼迫銀行釋出資金。 ---------------下一則--------------- 歐中小股 爆發力十足2015-11-27 07:16:41 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/uuHnTC 歐洲股市無懼巴黎恐攻影響，投資人持續聚焦於歐美央行後續利率政策上，隨歐洲央行加碼寬鬆效應持續發酵，歐洲股市依然深受市場青睞。 歐股在長線看多情況下，股性活潑且具成長爆發力的歐洲中小型股，今年以來表現領先大型股，後市表現仍值得期待。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，近期市場聚焦於歐、美央行政策分化後可能造成的影響，其中美元走強可能迫使原物料及能源等類股持續承壓，而歐元接近7個月新低則重新刺激出口，帶動德股新一波漲勢。預期近期市場對ECB加碼寬鬆的政策預期仍將發酵，有利指數向上發展。就產業結構而言，莊凱倫則表示，歐洲大型股高度集中出口產業，且新興市場營收比重高；歐洲小型股則聚焦歐陸市場營運，對於歐陸復甦題材敏感度較高。 至於歐洲中型股，產業結構結合歐陸與出口，能兼具內外優勢，適合做為投資歐股的主軸。 展望整體市場，景順歐洲大陸企業基金經理Erik Esselink表示，根據Thomson Reuters預估，受益於歐元走弱，歐洲企業第2季獲利年增8.2%，優於預期比例達5%；Bloomberg更預測2015年歐企獲利年增率將達到40%，歐洲企業獲利動能穩定上揚。由於歐元區浮現復甦的正面訊號，歐企的獲利展望並隨之改善，因此對歐股維持審慎樂觀看法。 投資建議上，Erik Esselink指出，現階段歐洲小型股的整體評價合理，仍有機會找到深具潛力的標的。 在當前低通膨、低收益、低成長環境下，能延續獲利成長的企業評價將水漲船高，超越其歷史水準。 長期而言，莊凱倫說明，寬鬆環境有利歐洲內外需發展，看好金融地產、非必需消費及工業等深度受惠族群，此外，歐陸復甦行情亦有利歐洲具有特殊技術或利基之中小型個股。 除中小型股，永豐歐洲50指數基金經理人王建武也指出，隨市場預期量化寬鬆（QE）加碼腳步接近，目前歐元區公債殖利率呈現負數總額如今已增至1.57兆美元、占整體市場比重達1/4。也看好低波動的大型高息類股，建議可考慮布局。 ---------------下一則--------------- 美年終行情化解升息疑慮 全球股市可望high 2015-11-26 16:14:32 聯合晚報 記者林韋伶�台北報導 全美最重要的年終銷售潮即將在感恩節之後展開，專家分析，市場預期聯準會將在12月利率決策會議後宣布啟動升息，有助化解美股不確定因素，再加上美國年終銷售旺季將至，看好年底前全球主要股市表現空間。 根據過去的經驗，感恩節假期往往都能帶給投資人好報酬，統計指出，自1950年以來，感恩節當周美股出現漲勢的比例有67.7%，且平均漲幅為0.72%，其中表現最強的兩天就在感恩節前一日與後一日，上漲的比例分別有78.5%與72.3%，當日漲幅則約為0.35%。 新加坡大華銀投顧分析，儘管今年全球主要股市表現不盡理想，像是在今年第1季一度因歐洲央行推出量化寬鬆政策而大受激勵的歐股，卻因中國經濟放緩及福斯事件回吐漲幅，而美股今年則持續受聯準會可能升息的議題干擾而表現不振，但在年底之前，全球主要股市有望在美、歐股市的帶動之下維持相對強勢。 新加坡大華銀投顧進一步分析，在中國經濟放緩、巴黎恐攻等因素之下，歐洲央行幾乎已確定在12月初的利率決策會議將擴大貨幣寬鬆力道，可望為歐洲股市帶來短線支撐，而市場亦預期美國聯準會將在12月宣布啟動升息循環，有助於化解美股的不確定因素，再加上美國年終銷售旺季將至，亦有助於推升美股表現，因此，新加坡大華銀投顧看好年底之前全球主要股市的表現空間 在類股投資方面則看好受惠於升息題材的美國金融類股、與年終消費潮緊密相連的循環性消費品及基本面穩健但近期表現相對落後的醫療保健類股。 ---------------下一則--------------- 美股感恩 拚節慶行情2015-11-27 07:10:15 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 美國年底購物節旺季將隨著感恩節後的「黑色星期五」揭開序幕，在年度最盛大的消費潮帶動下，美國四大指數同步走升機率大增，以歐美為出口導向的MSCI新興亞洲指數也同樣受惠。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德指出，回顧2005年以來美股表現，不論道瓊、S&P 500、那斯達克、費城半導體指數在感恩節過後一路到年底，全數歡慶上漲，即使近十年來感恩節當周美股指數平均小跌，但隨後展開年底消費旺季的漲升行情，漲幅普遍在2%至4%間。根據IHS預測，今年美國年終假期的銷售金額，有望較去年成長3.5%，替經濟與股市加溫。 雖周三公布的美國10月個人支出僅月增0.1%，但摩根美國基金經理人強納森．賽門表示，最新10月美國個人儲蓄率來到5.6%，除了創下35個月（2012年12月）以來最高，儲蓄金額7,619億美元也同步來到2012年底波段新高，代表民眾在年底消費潮的可支配消費金額增加。 在穩健的基本面下，德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻則指出，進入耶誕節的消費旺季，消費內需動能可望持續成長，帶動相關類股上揚。尤其全球經理人仍低配美股，未來有機會成為推升美股上揚的力量。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美國耐久財訂單繳出月增3%成績，優於預期，顯示美企投資受惠內需穩健。加上歐美年終旺季備貨潮及手持行動裝置新品持續熱銷，他則建議，後續可持續觀察感恩節後緊接著的「黑色星期五」銷售數字，未來四周內的經濟資料對美聯儲升息步伐產生重要影響，也可密切留意。 ---------------下一則--------------- 黑色星期五不夯了 Fed下修Q4成長2015年11月27日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 美國一年一度的消費盛事「黑色星期五」今登場，零售商無不摩拳擦掌想趁機大賺一筆，但由於民眾消費趨於謹慎和過節方式改變，今年可能不會花大錢瘋狂採購。美國聯準會（Fed）周三就以消費者支出疲弱為由，調降第4季經濟成長預測。 民眾寧出遊不購物 據美國零售業聯盟預測，今年黑色星期五這個周末零售銷售將成長3.7%，Cowen & Co.則預估成長2~3%。與其為搶購特價商品擠成一團，愈來愈多美國人選擇趁這個假期出遊。住在堪薩斯州的恩霍爾德（Paul Arnhold）說：「這個周末我最不想去的地方就是賣場。」 另一方面，美國民眾消費也趨於謹慎。亞特蘭大Fed周三以10月消費者支出疲弱為由，將美國第4季經濟成長率預測從2.3%降至1.8%。 ---------------下一則--------------- 美消費旺季起跑 新興亞洲沾光2015-11-27 01:57 工商時報 記者陳欣文�台北報導 美國年底購物節旺季將隨著感恩節之後的「黑色星期五」揭開序幕，法人表示，在年度最盛大的消費潮帶動下，美國四大指數同步走升機率大增，以歐美為出口導向的MSCI新興亞洲指數也同樣受惠。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，回顧2005年以來美股表現，不論道瓊、S&P500、那斯達克、費城半導體指數在感恩節過後一路到年底，全數歡慶上漲，即使近10年來感恩節當週美股指數平均小跌，但隨之展開年底消費旺季的漲升行情，漲幅普遍在2∼4％。 摩根美國基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，每年感恩節一路到耶誕節、元旦新年是美國一年之中最大的消費旺季，為了搶食這塊大餅，今年不少公司摩拳擦掌，甚至率先祭出優惠折扣，且今年美國就業市場與薪資好轉，也有望進一步挹注美國內需消費，加上美國景氣持續擴張，在企業獲利成長、就業市場改善，以及進入年底內需消費旺季等連鎖效應下，將替美股漲升動能再加溫。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，根據高盛最新報告指出，美聯儲將在12月啟動升息，並在未來數年穩步推進，當投資者意識到政策收緊的持續時間超出大多數人的預期時，企業市盈率將收縮，並抵消掉每股盈利上升所引導出的積極影響，在升息背景下，資產負債狀況穩健的股票將有機會領先。 ---------------下一則--------------- Fed即將升息 美股基金…三產業紅火2015-11-27 07:24:52 經濟日報 記者夏淑賢�台北報導 http://goo.gl/IL8ELY http://goo.gl/vv81kv 美國聯準會（Fed）即將升息，顯示美國經濟景氣穩步復甦。遠東銀行財富管理部資深協理張小倩建議，此時可布局美國股票型基金，尤其是中長線具基本面題材的三大產業，可多加著墨，這些產業預料是未來市場資金進行穩健配置的主流；惟須避開恐受升息衝擊的能源及原物料產業。 張小倩指出，美國聯準會升息預告更為明確，這代表了聯準會確立美國經濟景氣呈現穩健成長，同時也表示新興市場和中國大陸的景氣降溫，對美國經濟風險的影響性下降。 因此在美國景氣穩步向上的趨勢下，可以布局美國相關的股票型基金；再從資產配置的角度來看，也可適度搭配美國複合式債券基金，以降低整體的波動風險。至於較看好的產業，張小倩認為，可歸納為生技醫療、科技、消費性產業等下列三項： 一、生技醫療產業 高齡化時代來臨，人們對醫療保健的需求與日俱增，以今年美股第3季財報為例，生技醫療產業就交出漂亮的成績單，類股的報酬率相對整體產業而言，更具領漲與抗跌性，凸顯大型醫藥類股具備獲利佳、評價合理及股價領漲等三大優勢。此外，題材面的事件利多，也是持續推動大型製藥及生技龍頭企業，甚至是整體產業的關鍵動力。 展望11月底、12月間，仍不乏可取得藥證的潛力新藥，同時眾多已進入臨床三期的藥品，也將成為市場關注的投資亮點，加上JP Morgan摩根大通健康照護論壇，也即將在明年1月登場，屆時新藥發表及實驗數據等題材利多，往往在會議前即開始發酵，而每年第1季本益比的重新評價，也可望再為生技醫療類股，注入新的投資動能，後市可期。 二、科技產業 第4季向來是科技類股旺季，加上從近期美國企業公布的財報來看，德儀、微軟等季報均優於預期，再配合半導體業的併購案頻傳，也加深法人看好科技股後市表現的程度。另外，從歷史數據觀察，理柏統計2009年至2014年的S&P500科技指數，與美銀美林科技100指數，發現第4季平均漲幅均達7%，優於其他季度平均漲幅，因此，不論第4季是否連年如此，至少科技股的相對強勢是存在的。 三、消費性產業 消費占美國經濟成長率的比重高達三分之二強，消費的增長一直是推升美國經濟動能的重要力量。根據彭博資訊11月最新調查，美國2015年至2017年的經濟成長，預估維持在2.4%以上的穩健增長，民間消費將維持在2.5%至3.2%成長率，預料消費將持續扮演美國經濟的重要推手。 張小倩指出，美國領先全球將進入升息階段，凸顯其經濟穩健成長，且Fed主席葉倫不止一次強調升息的速度應不會太快而致衝擊全球經濟的復甦。因此，居龍頭地位的美國基金，仍具投資吸引力，產業慎選具基本面題材如生技、科技與消費性產業。同時須注意到，強勢的美元，將為商品市場價格帶來壓力，還是避開為宜。 ---------------下一則--------------- 升息預期 歐亞地產報酬率吸睛2015-11-27 01:57 工商時報 記者呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）預期年底重啟升息，導致第3季表現較其他產業強勢的不動產類股遭獲利了結，第4季以來全球不動產指數僅上漲1.15％，落後全球股市上漲7.15％，但Fed決策官員強調升息將是緩慢且審慎，法人指出，觀察歐、亞維持寬鬆基調，預料升息不確定性消除後，歐、亞不動產可望回歸基本面，長線投資價值無礙。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，現階段歐洲布局看好英國商辦、德國住宅及法國零售型REITs；亞洲側重日本與香港的大型不動產管理與開發商，看好持有物業以辦公室比重較高、位於中心商業區，且承租企業以金融、法律等服務業的中大型企業為主，承租率較高且租金收入相對穩定。 亨德森遠見泛歐地產股票基金經理人Guy Barnard認為，歐洲經濟增長疲弱及政治前景不明朗，但地產作為一種資產類別仍然具有優勢。鑑於債券殖利率接近歷史低位，加上歐洲央行提供的支持，歐洲地產的收入報酬率更具吸引力，個別市場仍有強勁成長的表現，尤其英國、瑞典及德國最為顯著，歐洲地產股的估值合理、股息收益率仍有投資吸引力，後市仍有表現空間。 瀚亞亞太不動產基金經理人方定宇指出，全球主要國家經濟成長率放緩，但亞太經濟成長題材尚未結束，REITs投資主要獲利來源是租金和建物買賣，殖利率及流動性均較高，預期中長期的經濟復甦，帶動REITs價格影響超過升息負面衝擊。隨著亞洲國家陸續降息，維持低利率環境，新加坡、香港及日本等REITs提供絕對且具吸引力的收益率。 富蘭克林證券投顧強調，不動產與傳統股票及債券投資組合的相關係數偏低，納入投資組合中有助分散投資風險，一般投資人較難直接投資以及管理不動產資產，建議透過全球房地產股票型基金介入，分散單一標的與區域風險，納入中長期投資組合，提供分散投資組合風險與增加投資收益來源的效益。 ---------------下一則--------------- 財報好威 美REITs釀反彈2015-11-27 01:57工商時報記者呂清郎�台北報導 第3季美國REITs財報結果 http://goo.gl/drJeBi 美國REITs第3季財報截至11月13日已有97％公布，統計顯示，以權重計算，財報獲利優於預期比率達73.24％，符合預期比率17.13％，合計超出9成，法人指出，在財報基本面及企業展望佳的利多加持下，REITs後市表現獲強勁支撐，反彈可期。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，美國REITs權值股財報表現持續優於小型股，其中飯店、辦公室優於市場預期，住宅與倉儲型REITs在市場調高獲利預估值後，獲利還是優於預期。 從9月中旬起，各地REITs出現10∼20％反彈行情，但近期美國升息預期導致獲利了結賣壓出籠，因基本面並無變化，這波修正已提前反應升息，待升息確立後，REITs利空出盡，屆時將重演反彈行情。 亨德森全球地產股票基金聯席主管白朗佳（Guy Barnard）指出，今年房地產市場呈現強勁上漲，且基本面依然強勁，預估此趨勢將持續下去，上市地產公司具有表現優異、擁有具吸引力資產、資產負債表強健及估值公允等優點，波動過後，地產股將以具備流動性、質量及多元化等優點，為投資者提供收益與資本增長的潛在雙重利益。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得認為，美國各個房地產次產業基本面皆無慮，景氣循環連動度較高的飯店、工業與零售產業預料更有表現機會，建議可以美國建商與金融類股來取代部分REITs部位，因此類產業對利率分別屬較不敏感與正相關，後續美國房地產景氣續看好。 全球不動產市場展望良好；謝夢蘭分析，仲量聯行公布今年1∼3季全球商用不動產投資金額高達4,970萬美元，對商辦與零售的預估數字相當樂觀，且除了財報表現優異，目前美國REITs的P�NAV（股價淨值比）折價幅度擴大到10％，經驗顯示折價幅度10％以上，股價隨後會出現明顯上漲，尤其是升息後3∼12個月，REITs表現均優於大盤。 ---------------下一則--------------- 11月美銀美林經理人調查：放空美債 應對升息2015-11-27 01:57工商時報記者呂清郎�台北報導 11月基金經理人債市加減碼 http://goo.gl/7Z1aKi 根據11月美銀美林針對全球固定收益型基金經理人調查結果顯示，近9成經理人認為美國聯準會（Fed）12月會升息，且54％認為升息步調將相當緩慢，但也因此紛紛減碼美國公債，比重從10月的3％大幅上揚至11月22％。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，利率上揚將是未來幾年全球投資人必須因應的問題，美國公債幾十年來的大多頭行情已經結束，對債市投資人來說，除縮短存續期間來防禦利率上揚風險外，積極投資人可採取放空美國公債策略，以因應未來利率上揚的環境。 至於新興債，建議以原幣債市為主，因為與美國公債殖利率連動性較低，且相對較高的殖利率水準，可望緩衝利率的波動風險。 宏利新興市場高收益債券基金海外投資顧問Roberto Sanchez-Dahl指出，新興市場企業高收益債券已經歷經一波價格過度調整，目前在某些市場已顯現投資機會。 他指出，包括大陸放寬規範使得企業融資相對容易；巴西政治環境雖複雜，企業債仍具有投資吸引力；俄羅斯企業債面對低原物料價格與弱勢盧布的經濟制裁環境，已調適很理想，過去12個月降低整體負債水準。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸認為，新興亞洲因寬鬆貨幣政策，資金追求亞洲高收益資產趨勢未變，雖然12月FOMC會議升息的機率高，但市場不確定未完全消除，造成11月以來偏震盪，預料正式宣布升息後，利空出盡，負面因素衝擊反而有限，預期亞高收債呈現整理盤整向上的機率較高。 升息效應美債不看好，但歐債卻展現後勢潛力，富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特強調，由於德國公債已降至負利率水準，更顯示歐洲高收益債市的高殖利率優勢，歐洲企業較為保守、資產負債表也較為穩健，雖然目前歐洲高收益債市利差已來到較低的水位，但在歐洲央行的支撐下，歐洲高收益債市可望持續吸金。 ---------------下一則--------------- 大陸高收債基金 表現最出色2015-11-27 01:57工商時報記者孫彬訓�台北報導 6檔淨值創新高的海外高收益債基金績效 http://goo.gl/Q4PVMn 觀察今年以來全球股、債市表現，大陸不但股市表現最佳，連債市表現也非常亮麗，統計今年以來大陸相關債券指數表現，離岸人民幣債券指數3.49％、離岸人民幣投資級債券2.51％、離岸人民幣高收益債券5.44％、中債總指數5.78％、中債國債總指數6.09％、中債企業債總指數8.98％，都是正報酬。 法人指出，其中中債企業債總指數8.98％，在整體債市表現僅次俄羅斯公債，連帶投信發行的海外高收益債基金績效，也都是由大陸高收益債基金表現最出色。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，人民幣擁有高報酬及低波動度的優勢，近期又有望加入特別提款權（SDR），在政策及題材面雙重優勢的加持下，年底前人民幣仍有落後補漲行情可期，中長期還是持續看好人民幣升值潛力。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，即使點心債券殖利率隨著價格快速上漲而明顯下滑，但仍高於境內水準。低融資成本優勢不再，導致今年以來債券發行量下降，供給減少加上高殖利率優勢，預期投資者對點心債券興趣將支持債券價格穩定上漲。 第一金人民幣高收益債券基金經理人林邦傑表示，過去5年大陸債市表現突出，若進一步採取於大陸境內、外債市靈活配置操作，整體波動率僅提高至約3.85％，年化報酬率卻可達6.6％，風險報酬比較境外美元債增強2.6倍。 日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵表示，相較美高收、歐高收債券指數，大陸高收益債指數擁有較好殖利率，達8.2％，收益潛力佳，加上人民幣有望加入SDR的題材下，大陸境外美元債、點心債可望擁有好表現。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，中國人行的貨幣政策仍然寬鬆，未來也有機會再祭出進一步寬鬆的措施，有利維持市場充裕的流動性，提供大陸高收益債支撐。 摩根中國雙息平衡基金經理人張婉珍表示，投資人若擔心波動風險，又看好大陸債市，在布局點心債的同時，可同步加碼受惠美元走強的大陸美元債，為投資組合增添穩健度。 ---------------下一則--------------- 新興市場債 有望反彈2015-11-27 07:13:21 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/hQGg75 新興市場主要指數在第3季下跌後，10月開始出現明顯反彈，法人認為，新興市場國家債、匯市今年以來已陸續反應升息及原物料下跌的影響，再受衝擊有限。 美國升息的利空漸除是一利多，日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，即使美國升息，也將採謹慎且緩慢的步調，以減緩市場衝擊，待升息不確定性消除後，還可提振市場風險情緒，且原物料價格下跌空間有限，使得新興市場債至年底走強機率高。 新興經濟體的雜音也漸除，陳勇徵提到，俄羅斯的經濟在本季觸底反彈、新興東歐從歐元區的經濟復甦中獲利、巴西的經濟衰退可望好轉、中國大陸持續對經濟持續維持穩增長政策，相關國家債券價格表現預將回穩，新興市場債市可望迎來反彈。 亞洲則是較看好的區域，群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰指出，全球經濟逐步回升，帶動投資人追逐收益較高資產，有助於資金回流新興市場，新興債市後續具上漲動能。 李忠泰並認為，亞洲投資等級債券利差大於一般投資等級債券，在當前美債殖利率頗低的情況下，可望提供長線投資人相對良好的預期報酬。 元大亞太政府公債指數基金經理人張勝原表示，亞洲匯率市場未像2013年聯準會暗示結束寬鬆時般恐慌，資金並未全面流出亞洲地區，雖升息議題不斷困擾亞債市場，也已反映在市場價格表現，但升息時點明確等同暗示最壞的時間已經過去，未來亞洲債券有機會回歸基本面表現，看好經濟成長率，受原物料價格波動影響性較低的國家。 ---------------下一則--------------- 人民幣計價商品 退燒2015-11-27 07:28:41 經濟日報 記者夏淑賢�台北報導 台灣的人民幣存量儘管近來原地踏步，不再如之前快速成長，但超過3,200億元的總量，仍吸引外資基金公司發行人民幣計價商品。不過，銀行反應卻相對冷淡，主因民眾對人民幣熱度退燒，因此銀行認為既然推不動，乾脆對基金公司「曉以大義」建議少發，或者不要對銷售狀況有太高期待。 銀行理財部門主管指出，自從人民幣匯率不再呈現一路升值，而是雙向波動後，民眾對人民幣的熱度明顯降溫，反應在各銀行吸收人民幣存款腳步放緩，即可窺知。在此情況下，其他的人民幣計價的理財商品，包括人民幣保單、人民幣基金，客戶興趣也不高，銀行也很難賣得動。 不過，台灣的人民幣存款量仍大，對於基金公司來說，評估仍認為發行人民幣計價商品，只要報酬率可與存款利率一拚，還是有商機。這時候，銀行理財部門與基金公司溝通時，就會告訴基金公司，期望別太高，因為客戶對於人民幣商品的喜好，主要還是取決於匯率走向，而非商品報酬率。 銀行理財主管表示，部分基金公司會推人民幣計價的債券型基金，希望可以吸收人民幣存款轉來投資。但實務上客戶端並不熱衷，銀行端也只能對基金公司分析市況，或者會建議對方研判人民幣走勢再決定要不要設計這類商品，畢竟客戶即使仍保有人民幣存款部位，並不見得就會轉到人民幣計價的金融商品，因為即使同樣承受匯率風險，但高利定存至少在利息上是無風險的。 ---------------下一則--------------- 貨幣基金上月超吸金 七檔為台幣商品2015-11-27 07:20:29 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/pRRvTF 雖然全球金融市場第4季以來大反彈，但台灣投資人被第3季的動盪嚇到，10月十大熱銷基金中，高達七檔為新台幣貨幣型基金，為近年來罕見現象。相形之下，國際資金撤出貨幣型基金，迎接反彈行情。 企業財報結果普遍符合市場預期，美國聯邦準備理事會（Fed）10月會期決定不升息，歐美股市10月以來持續反彈，現在已差不多收復第3季時的失土。 中國股市更在十一長假後大反彈，波段漲幅超過兩成，帶動亞股普遍回溫。此外，高收益債券、新興市場債券等風險債券價格也反彈。 不過，即使風險資產價格幾乎全面反彈，但台灣投資人仍然心有餘悸，在第3季動盪後，資金並沒有移向風險資產，反而大量流進貨幣型基金。 晨星（Morningstar）統計，在台灣核備的基金中，10月最熱賣的十檔基金中，高達七檔是新台幣貨幣型基金。其中，群益安穩貨幣市場基金淨吸金新台幣112億元最多，台新1699貨幣市場基金、元大萬泰貨幣市場基金進帳也有90多億元。 整體來說，新台幣貨幣型基金在10月吸金超過1,000億元，顯示全球金融市場大反彈時，台灣投資人選擇退場觀望，畢竟貨幣型基金報酬率介於定存與活存之間，平常只作為資金停泊之用，一旦異常吸金，說明投資人不確定要投資什麼，只好在場邊觀戰。 相較於台灣投資人的退守貨幣型基金，國際資金卻反而撤離貨幣型基金，擁抱風險資產。國際資金撤出貨幣型基金，流向全球高收益債券基金、歐洲股票基金、歐洲高收益債券基金、中國股票基金、日本股票基金、健康護理基金等，推升相關產品的績效。 ---------------下一則--------------- 收益型 繳出好成績2015-11-27 07:18:08 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 在10月十大熱賣基金中，只有三檔是非新台幣貨幣型基金，其中德盛安聯收益成長基金、摩根多重收益基金已在全球熱賣兩年，在台灣也迅速占有一席之地。 去年以來，全球金融市場持續處於美國聯邦準備理事會（Fed）不知何時升息的不確定中，投資人又擔心中國經濟動能，在這樣的環境下，強調收益的多元資產基金受到全球投資人歡迎。即使在10月台灣資金大量退到新台幣貨幣型基金時，德盛安聯收益成長基金、摩根多重收益基金仍能逆勢吸金。 一年來，去年冠軍德盛安聯收益成長基金在全球已吸金1,170億元，亞軍摩根多重收益基金更進帳1,250億元，今年有後來居上之勢。 ---------------下一則--------------- 免分銷費後收型基金 柏瑞首發2015-11-27 01:57工商時報記者魏喬怡�台北報導 前收、後收、新型後收基金比較 http://goo.gl/dgLxmH 近幾年，後收型系列基金蔚為風潮，也就是投資人投資基金商品只要持續不間斷三到四年，期滿後便可以免申購手續費。只不過，投資人仍須負擔所謂的分銷費，該費用隱含在基金淨值中內扣。 不過，已有投信為了推廣長期投資的概念，首創境內後收基金手續費級別、免計收分銷費，鼓勵投資人長期投資。 金管會日前已核准柏瑞投信N級別系列產品，柏瑞投信指出，所謂「N級別」即取「NEW」為創新、首次的概念，該級別為境內多幣別、手續費後收型產品，且不同於大多數後收型基金，投資人能持續持有3年後，除了免手續費，也不收取分銷費。 一般來說，投資後收基金未達1、2、3年，申購手續費率分別會被收3％、2％、1％，在買回時計收，必須滿3年後才能有零申購手續費。 柏瑞投信指出，市場永遠會有波動，因此鼓勵投資人宜選擇優質市場採取長期投資策略，而手續費後收型基金就是適合長線的投資工具。市場推出後收型商品原來的用意是鼓勵投資人長期投資，不須因為市場影響進出而錯過時機，而當中的分銷費則是基金公司因應此級別所產生的成本。 柏瑞投信目前有8檔N級別基金，分別涵蓋債券、平衡以及股票型，最具代表性的三檔N級別基金分別是柏瑞全球策略高收益債券基金、柏瑞中國平衡基金，以及柏瑞亞太高股息基金。 這三檔基金N級別同時有新台幣計價、人民幣及美元計價，可符合投資人不同需求以及屬性，而同幣別的基金則可以互相轉換，只要持有滿三年，一樣享有優惠。
貝萊德調查：過半投資人 樂觀財務狀況2015-11-26 07:29:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 貝萊德集團最新2015年全球投資人意向調查顯示，台灣投資人對未來的財務狀況樂觀度為51%，低於全球平均的56%，更低於亞洲的59%。 調查也發現，台灣「準退休族」（50到60歲）對未來財務感到正面的比重較高，達54%，優於全球準退休族的52%，也高於台灣「千禧世代」（25到34歲）的46%。 貝萊德集團的全球投資人意向調查已是第三年進行，受訪人數從去年的2.7萬人增加到今年的3.1萬人，對象為25至74歲的家庭主要財務決策者，遍布全球20個市場，調查時間為7、8月。台灣受訪者為1,000人，其中400人為貴賓理財客戶，金融資產達新台幣300萬元。 調查顯示，台灣民眾普遍將「退休後過得舒適」視為最優先的理財目標，高於亞洲與全球平均，但有近七成（67%）的台灣民眾非常或有一點擔憂無法過著舒適的退休生活。 不過，台灣準退休族擔心「退休後過得舒適」的比例不到六成（59%），不但低於台灣千禧世代的77%，也低於全球準退休族的62%。 貝萊德投信總經理馬瑜明表示，台灣預期在2018年將成為高齡社會，今年調查特別深入探討台灣準退休族對退休的準備，發現台灣的準退休族理財行為精明，善於使用高科技。 馬瑜明說，相較全球的準退休族，台灣的準退休族對理財更積極，非現金占資產比重較高，更願意投資股票以追求成長機會，已經開始為退休儲蓄的比重更高，也更能認真使用高科技進行投資理財。貝萊德連續三年的調查顯示，台灣投資人現金占投資組合的比重仍然偏高，2015年由前一年的50%增加到54%，高於其理想現金比重的39%。 馬瑜明建議，台灣民眾可以從收益著手，在等待成長過程還有配息收入，靈活運用更多樣化的收益商品，並藉由新型股票收益產品提升長期報酬；千禧世代無論現在收入多少，都應及早著手開始作投資，累積投資經驗，達到理財目標。 ---------------下一則--------------- 升息將到 法人：布局由債轉股2015-11-26 01:15工商時報記者魏喬怡�台北報導 各國經濟成長率預估值 http://goo.gl/3JC96l 美國升息循環即將啟動，債券如臨大敵，法人建議投資布局該由債轉股，而成熟國家PMI多數超過50景氣榮枯線，代表成熟國家景氣普遍優於新興國家。法人指出，美國在成熟國家中經濟成長最強，且內需消費強勁，可望推升企業獲利表現。 景順環球指標增值基金經理Thorsten Paarmann表示，根據IMF預估，明後年全球經濟成長率為3.3％與3.8％，美國是成熟國家中成長增速最強的，此外，勞工市場持續改善，有助提升消費支出，美國的經濟成長展望仍然良好。 愛德蒙得洛希爾資產管理投資長Philippe UZAN指出，美國升息預期下帶動美元升值，衝擊到美國的出口商，但美國內需消費成長強勁，而房地產也持續復甦，是較為看好的產業。整體來說，美國景氣逐年好轉中，預估2015年GDP為2.5％、2016年達2.6％。 群益工業國入息基金經理人陳建彰指出，美國第3季GDP雖不如預期，由於美國企業趁國內需求正邁向年底假期的血拚季有關的時刻，削減龐大庫存，製造業生產可望迅速穩定下來，消除經濟疲弱的來源。 同時美國家庭消費受就業和薪資成長激勵，即使在廠商出口和海外訂單減少之際，仍可望持續支撐第四季美國經濟，基本面及獲利面或可形成中長線美股股價支撐。 他指出，特別看好美股中的生技產業，就近兩個月整體盤勢來看，美國大型製藥及生技龍頭醫療類股報酬率相對整體產業，表現抗跌領漲，主因第3季財報結果報喜，凸顯了大型醫藥類股獲利佳、評價合理及股價滯漲三大優勢。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，海外需求疲軟、強勢美元及能源相關資本支出下滑，壓抑美國出口及製造業轉弱，然而，對美國經濟重要性更高的服務業及內需消費表現穩健。 而且，自金融危機以來，美國消費者積極擺脫個人債務並提高儲蓄率，意味著美國消費者未來仍有進一步擴大消費支出的空間，他指出，看好網路購物、運動休閒的投資商機。 ---------------下一則--------------- Fed擬調升貼現率 升息日近 墨西哥 沙烏地阿拉伯 香港 祕魯 可能被迫跟進升息2015年11月26日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 《華爾街日報》指出，美國聯邦準備理事會（Fed）10月貼現利率會議記錄顯示，支持將貼現率自0.75%調升至1%的區域分行總裁人數增為9人，從8月的5人、9月8人持續增加，反映Fed內部對通膨升溫的信心漸增，升息時機日近。 Fed看好通膨升溫 Fed在周二公布的會議紀錄中表示：「分行總裁要求調高初級貼現率（至1%），認為在今年來勞動市場的改善與通膨將逐漸趨向2%目標的預期下，將貼現率調整至更為常態的水準是恰當的。」12名分行總裁中，僅剩紐約和芝加哥分行總裁主張應維持現行水準、明尼阿波里斯分行總裁認為應降至0.5%。 自2010年2月至今初級貼現率始終保持0.75%不變。而貼現率通常為市場利率走向參考指標，調高貼現率意謂決策官員肯定景氣復甦與通膨升溫態勢，也成為Fed內部愈來愈支持啟動升息的跡象之一。 聯邦公開市場委員會（FOMC）12月15~16日將召開今年最後1場例會，市場預期Fed將升息的機率已升至74%，遠高於10月底的約50%。 市場料升息機率74% CNBC指出，繼南非央行上周為阻貶南非幣而升息1碼後，Fed升息料刺激美元續強，墨西哥、沙烏地阿拉伯、香港、祕魯可能被迫跟進升息，以支持本幣匯價、防範資本外流與進口通膨攀升風險。原先最可能緊跟Fed腳步展開升息的英國央行，反而可能因薪資增長壓力減輕與成長趨緩疑慮而暫時按兵不動。 摩根大通首席經濟學家卡斯曼（Bruce Kasman）表示，在全球主要央行按兵不動或續行寬鬆之際，Fed單獨啟動升息，將使美國經濟下行尾部風險加劇。 美國企業第3季經庫存與折舊調整後獲利年減4.7%至2.1兆美元（68.6兆台幣），創6年多來單季最大減幅。經濟學家警告，獲利走疲可能抑制資本支出、使股價受壓，對預備展開升息的Fed構成跳戰，特別是在強勢美元削弱企業海外營收及全球需求疲弱的情況下。 報你知：貼現利率 discount rate 商業銀行或其他金融機構透過轉讓未到期商業票券，從央行貼現窗口融通借款時所支付的利率，為針對性政策工具。央行藉調整貼現率，可調節金融體系資金壓力，但不會像調整基準利率對消費者或企業貸款造成直接影響。貼現率通常會引導市場利率走向，也反映央行對景氣發展與通膨預期的觀點。 ---------------下一則--------------- 亞太股債深跌 明年更具錢力2015-11-26 01:15工商時報記者黃惠聆�台北報導 MSCI亞太不含日本指數股價淨值比 http://goo.gl/VoJq0W 預期美國聯準會應會在今年12月啟動升息循環，安本資產管理集團認為，至明年年底為止，美國可能會有5∼6次升息，因此，2016年投資市場波動會比今年更大，由於亞太股債價格已跌深，且目前股價淨值比仍低於十年平均之下，預期未來會比歐美成熟國家更具投資潛力。 安本美國亞太債券主管羅致奎（Victor Rodriguez）表示，美國升息緊緊牽動市場走向，量化寬鬆政策就像是「麻醉劑」，讓公司債利差平緩，也讓資產價格普遍受到扭曲。考慮到市場面對的風險及美國可能於12月升息，市場在新的一年可能會更加波動。然而美國升息負面影響早已反應在亞太債券價格中，甚至過度反應，所以，未來市場再波動，反而帶來進場的機會。 今年亞太股債表現不佳，有大半的原因是因為油價下跌，然而羅致奎說，其實亞太國家大都是石油進口國，油價下跌應對亞洲國家經濟發展是正面，石油價格走低後不但可以使經濟恢復增長，也有助壓抑通膨升溫，且石油供應過剩情況很可能持續一段時間，這對於大部份亞洲國家是有利的。 儘管未來美國升息有可能讓美元持續走強，但安本亞洲債券團隊資深投資經理艾肯斯（Kenneth Akintewe）表示，預期未來美元在升值力道不會再像過去大幅走升，而且亞洲經濟狀況相對良好，有能力抵禦另一波「退市恐慌」。 他指出，在各國固定收益產品中，目前相對看好大陸本地貨幣計價債券以及印度債券，看好前者是因為人民幣幣值相對穩定，看好後者因印度是內需經濟導向較不易受市場波動影響。 另外，亞洲股票也是安本投資集團認為有較多具潛力標的。亞洲股票團隊資深投資經理唐健（James Thom）表示，因為亞太股價淨值比不但低於十年平均且有不少公司企業獲利佳，有充裕的自有現金買回自家股票以及發放現金股利給股東。因此，亞洲較其他地區股票更具吸引力，而印度是亞洲的投資首選之一。 安本亞太債券主管羅致奎總結表示，目前較不看好美國國庫券，以目前股債價格水準和基本面來看，亞太股債應會比已開發國家更具潛力，因亞太市場股債評價相對被低估，主動型投資人可趁市場波動逢低買入，但仍要作好貨幣避險。 ---------------下一則--------------- 亞洲股債 明年潛利大2015-11-26 07:22:39 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 安本資產管理公司昨（25）日發布2016年股債市投資展望，認為美國聯邦準備理事會（Fed）未來一年將升息四、五次，明年金融市場波動會大於今年，但也創造出投資機會。 安本資產管理集團亞太債券主管羅致奎（Victor Rodriguez）表示，到明年底之前，預期Fed會升息四到五次，聯邦基金利率應該會從零調高到1%到1.25%。 羅致奎說，由於石油價格偏低，即使經濟恢復增長，也有助壓抑通貨膨脹升溫。考慮到目前石油供應過剩，成本優勢很可能持續一段時間。不過，由於美國負債沉重，經濟無可避免對利率相當敏感。 安本亞洲股票團隊資深投資經理唐健（James Thom）表示，未來一年，亞股面對的最大挑戰是盈餘表現。從另一個角度來看，這將促使企業更審慎管理資產負債表，發放現金股利給股東。愈來愈多亞洲企業買回庫藏股，而且並非靠舉債來籌資。 唐健指出，亞股另一優勢就是便宜。相對於摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數，MSCI亞太不含日本指數折價20%到25%之多。相對於亞股本身的十年歷史平均值，目前的亞股股價也偏低。 安本強調由下而上選股，最看好有競爭力的印度企業。唐健指出，印度的國營銀行壞帳問題嚴重，為民營銀行獲利優，市占率也快速上揚，從五年前的20%擴大到現在的30%，未來10年更預估增加到50%。 唐健表示，雖然中國大陸經濟成長放緩，但也有一些民間企業有不錯的成長表現。而且，大陸的服務業占國內生產毛額（GDP）比重已達55%，未來還會上揚，投資機會多。 市場預期印度今年GDP成長率會超過大陸，安本亞洲債券團隊資深投資經理艾肯斯（Kenneth Akintewe）認為，其實兩大經濟體的總經數字都不是太可信，重點在於個別企業的競爭力。 艾肯斯說，在亞債中最看好印度及大陸。印度債的收益率可達8%，但波動也有7%到8%，不過貨幣未來有反彈空間；大陸的國內債市流動性佳，波動率只有3%到4%。印尼公債價格大跌，貨幣大貶值，出現十年一次的投資機會。 ---------------下一則--------------- 印度股市 有望補漲2015-11-26 07:26:48 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/VgUOD0 11月的印度股匯市內有Bihar邦選舉失利影響，外有美國聯準會（Fed）升息因素干擾，均出現明顯修正。不過統計顯示，印度股市只要經歷11月修正後，12月明顯補漲反彈機率高，且印度指數已觸及二年線低點，未來一個月上漲機率高，投資人可趁機布局。 群益投信表示，統計2007年以來，印度股市只要11月是下跌，12月補漲機率高，且補漲幅度也相當可觀。2007年至2014年，八個年度中就有五個年度11月當月下跌，觀察同年度的12月補漲機率達八成。再以補漲幅度來看，平均補漲幅度逾5%，今年11月以來印度股市已下跌3.3%，12月補漲機率高。 群益印度中小基金經理人林光佑分析，基本面來看，印度經濟數據持續轉佳，Bloomberg綜合預估印度第4季經濟成長將重回7.8%、2016年各季增長加速至8.0%以上。 台新印度基金經理人張晨瑋指出，印度出口減幅收斂及內需需求略微好轉，現階段市場關注焦點轉向26日召開的冬季國會。在稅率制度改革利多政策預期下，維持印度股市正向看法，基本面與財報表現相對穩健下，指數短線修正將營造布局時點。 ---------------下一則--------------- 旺季到 美股消費、科技股領漲2015-11-26 01:15工商時報記者呂清郎�台北報導 規模前五大境外美股基金 http://goo.gl/GJluzG 美國聯準會（Fed）升息預期、景氣動能及商品價格等因素牽動美股走勢，累積史坦普500指數今年以來小漲1.5％，但類股表現相當分歧，消費耐久財類股扮演撐盤要角，今年來上漲超過12％，科技類股以近7％漲幅居次。 理財專家表示，感恩節為美國假期銷售揭開序幕，旺季效應下有利消費及科技類股動能。 據理柏資訊統計國內核備規模前五大境外美國股票型基金績效，富蘭克林坦伯頓美國機會基金今年來報酬率達10.63％表現最佳，其次為富蘭克林成長基金的7.64％；其中美國機會基金獲國際評鑑機構晨星給予五顆星最高評級（10月底），顯示經理團隊的操作實力深獲肯定。 銀行財富管理中心指出，觀察美國機會基金資產布局，基金選股不追隨大盤指數，透過由下而上的基本面分析，精選出高度創新及高成長的領導企業，截至9月底止，基金產業配置以科技股約3成占比最高，其次是健康醫療類股的23％，及消費耐久財類股的18％，掌握到今年消費耐久財及科技類股的領漲趨勢。 美國機會基金消費股布局囊括網路購物、休閒娛樂、衣著服飾及餐飲品牌等多元消費商機，持股如網購龍頭亞馬遜、娛樂媒體巨擘華德迪士尼、咖啡連鎖業者星巴克、運動品牌Nike今年以來股價漲幅均超過25％，突顯經理團隊選股眼光獨到。 展望歐美耶誕假期銷售旺季即將展開，後有大陸農曆新年假期接棒，有利刺激消費需求，看好電子商務及消費相關個股有望優先受惠。 理財專家分析，隨Fed升息動向漸趨明朗，決策者強調，即使開始升息也將是一個緩慢且漸進式的過程，搭配2016年史坦普500企業每股盈餘預估將自今年的微幅負成長轉為正成長8％，獲利增長有利美股牛市行情延續；建議投資人可將側重科技、醫療與消費耐久財類股配置的美股基金作為投資首選，單筆或定期定額皆宜。 ---------------下一則--------------- 巴西翻身 11月股債基金績效稱冠2015-11-26 01:15 工商時報 記者陳欣文�台北報導 去年墊底的巴西及俄羅斯近期展開絕地大反攻，就連一度陷入震盪的中國基金也急起直追，統計11月股債基金績效表現，前十名全數為股票型基金，巴西和俄羅斯分別以8％和4％搶下冠亞軍寶座，拉丁美洲摘下季軍，大陸則繳出2％報酬排名第六，共六類亞洲基金入列，堪稱11月大贏家。 摩根投信副總謝瑞妍指出，全球股市第4季來吹起反彈號角，中巴俄等金磚三國股市也隨勢展開強勢反攻，統計第4季迄今，以上證指數短線漲幅超過18％最搶眼；俄羅斯和巴西股市也分別強彈近10％和逾7％，帶動相關基金亮眼績效。 摩根新興雙力平衡基金經理人陳亭安表示，新興市場狀況並沒有大家想像的糟，整體經濟環境回穩，也讓公司股價基本面有支撐，同時政府刺激經濟的力度也在加大，這些條件都有利新興市場的前景。 統一亞洲大金磚基金經理人鄭宗傑表示，大陸消費升級概念股在政策與需求雙重驅動下，長線可望享有高成長，尤其看好影視娛樂、出國旅遊、跨境電商、運動風潮等四大族群，為A股投資重要的一環。 鄭宗傑指出，大陸市場的消費型態正走向分化，儘管全社會消費品零售銷售年增率持平在10∼12％，但上述四大高景氣族群因符合國家政策，同時滿足中產階級追求安全、健康、品質的需求，今年來相關次產業的規模或業績普遍都有30％以上高成長，政策也持續支持，預估成長力道將至少延續3∼5年。 台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，美國年底升息機率升高及中國新增貸款不如預期，導致港股近期表現承壓，不過隨10月經濟數據表現持穩，市場稍緩擔憂大陸經濟硬著陸風險，加上恆生及國企H股本益比評價落至近五年本益比負一倍標準差附近，估值修復將增添港股表現，且年底升息趨勢確立後，港股仍有估值提升的機會。 ---------------下一則--------------- 油市恐上演瘋狂軋空 市場意外頻傳 OPEC會議在即 多頭伺機反撲2015年11月26日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 市場波動 原油市場近日「意外」頻傳，包括周一沙烏地阿拉伯突然重申穩定油價、周二土耳其擊落俄羅斯戰機均激勵油價狂飆，多頭蠢蠢欲動，伺機反撲。《金融時報》（FT）指出，儘管避險基金原油空頭部位攀今年新高，若OPEC下周會議意外採取行動穩定油價，油市可能再度上演瘋狂軋空行情。 在空單回補帶動下，今年8月底油價曾演出3天飆漲29%的瘋狂走勢，放空的投資人至今餘悸猶存。分析師表示。目前還不清楚避險基金是否是油價周一突然大漲的幕後推手，這可能要等到交易所和監管機關公布最新投機部位數據才能判斷。 料OPEC不會決議減產 FT指出，目前押空倫敦北海布蘭特原油的期貨和選擇權部位已達到1.41億桶，是2014年10月以來最高，作空紐約西德州原油的期貨和選擇權則接近2億桶，比去年10月初大增近60%。如果油價進一步下跌，作空原油的投資人將獲利。 儘管油市基本面偏空，這麼大的原油空頭部位仍令人感到憂心。目前市場普遍預期OPEC（石油輸出國家組織）下周開會時不會決議減產石油，但如果屆時OPEC有任何意外舉動，油價勢必會走高，這些基金將面臨被軋空的命運。 Energy Aspects公司首席石油分析師賽恩（Amrita Sen）說：「油價的反射反應顯示原油空頭部位龐大。」她並表示，美國感恩節假期可能導致油市流動性下降，提高油價劇烈波動的可能性。 油價昨在多單獲利了結帶動下回軟，西德州原油期貨一度下跌1.6%至每桶42.18美元，倫敦布蘭特原油跌1.8%至每桶45.3美元，但此前已連2天大漲。 沙烏地阿拉伯周一重申準備和OPEC及非OPEC成員國聯手穩定油價，激勵西德州原油期貨盤中從下跌3.56%拉升至上漲2.03%。土耳其周二以領空遭入侵為由擊落俄羅斯戰機，則帶動西德州原油期貨盤中飆逾4%，布蘭特原油也一度大漲3.7%。 儘管多頭蠢蠢欲動，全球最大財富管理公司貝萊德（BlackRock）指出，由於中國經濟成長減速和美元升值，商品這波史上最沉重的賣壓還會持續一段時間。彭博指出，如果中國經濟成長減速為商品超級循環的棺材釘第1根釘子，釘最後1根釘子的就是Fed。 商品賣壓還會持續 中國製造業對煤礦、石油和金屬的龐大需求，為商品創造持續約10年的牛市，直到2011年結束，Fed升息在望帶動美元升值則削弱全球原物料買家的購買力。表徵22種天然資源行情的彭博商品指數已從高點下跌3分之2至16年來最低水準。 貝萊德全球首席投資策略師孔睿思（Russ Koesterich）說：「商品價格仍跌跌不休，商品需求正在放緩，原因是全球經濟成長減速，特別是中國等商品需求很大的經濟體。」 ---------------下一則--------------- 能源基金 績效鴉鴉烏2015-11-26 07:10:26 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/J4kBIK 法國、美國及俄羅斯加強空襲伊斯蘭國（IS），加上俄羅斯戰機在土耳其及敘利亞邊境遭擊落，中東產油地區情勢緊張，刺激近日國際油價反彈，但法人認為，回歸供需平衡，才是支撐油價走出頹勢的關鍵。 元大標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金經理人曾士育表示，伊斯蘭國油田設施受空襲破壞，但該區域每日原油銷售量約在5萬桶左右，占全球供給分額不高，助漲國際原油價格力道有限。目前全球原油庫存逼近30億桶，預期供給過剩現象將持續至2016年中，持續對國際原油價格造成壓力。 摩根環球天然資源基金經理人葛瑞森（Neil Gregson）分析，目前油價在國際多空因素拉扯下進入震盪整理格局，待供需基本面失衡改善，油價走勢才會逐漸穩定，短線不宜過度樂觀。 富蘭克林證券投顧也指出，美國頁岩油每桶價格在60至65美元，明顯高於當前的油價水準，頁岩油商持續減產，同時恐怖攻擊與地緣政治風險仍有可能影響原油供給，需求端則因低油價而有增加，預估未來一至二年原油供需將趨於平衡。 摩根投信副總謝瑞妍表示，國際油價雖逐季看升，能否迅速反應在能源股獲利，仍有待觀察，因為能源基金投資標的以能源公司為主，並非直接投資期貨，儘管伊斯蘭國衝突日烈，對能源基金績效助益依舊有限，從近一周、11月來的能源基金績效皆為負報酬便可知悉。 ---------------下一則--------------- 黃金基金黯淡 法人教解套2015-11-26 01:15工商時報記者黃惠聆�台北報導 10檔黃金基金績效 http://goo.gl/w1MOiE 今年來黃金基金雖然一度出現反彈，但大多數買黃金基金的投資人幾乎都還住在套房，法人表示，要搶黃金基金反彈波並不容易，不建議在黃金基金大壓寶賺反彈波；至於套牢在黃金基金的投資人，只能靠定期定額逢低慢慢買，等下一循環漲勢再起。 大華銀投顧投資研究部協理黃詣庭說，由於國際金價自歷史高點修正已超過45％，且大型金礦業者過去幾年已著手調整礦場之汰弱淘強，關閉高邊際開發成本的礦場，其平均黃金生產成本有機會因而下降，故金礦公司毛利有機會觸底反彈，有可能為金礦類股帶來長期支撐，故建議手中仍有部位的投資人可適度逢低進場，以降低黃金基金支持有成本。 黃詣庭說，投資在黃金相關投資工具的比重，建議不要超過總資產的15％，因為跌50％後若要解套，價格要再漲100％才有辦法回本，以現在這個時間點，要去哪裡找可以漲100％的標的？不如慢慢做定期定額，趁低檔慢慢扣，等到下一波段漲勢再起。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼說，由於經濟回溫與利率走揚，中長期黃金價格將呈現弱勢，但有時會出現雜音干擾市場信心，在避險需求將促使黃金有短線區間反彈的機會，然而價格上漲依然屬於跌幅反彈，並不是意謂金價已反轉向上。投資上，林孟洼表示，在升息的趨勢下，雖對金價不利，卻有利原物料價格上揚，也會帶動相關類股表現，因此，與其買黃金基金不如藉由油礦金多元產業配罝與靈活調整的策略，並透過定期定額搭配鎖利機制，分散選時進場的風險，以參與升息前後原物料的類股震盪向上的投資機會。 儘管黃金基金是投資在金礦類股，非黃金，法人表示，即使在金價走弱之際，有一些金礦股也有機會逆勢上漲，但一般投資人不容易掌握黃金基金經理人投資標的，因此建議投資人不要隨意買走空頭的標的，投資黃金基金前要三思。 ---------------下一則--------------- 併購持續發燒 生技醫療行情看俏2015-11-26 01:15 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 受到市場情緒及資金面波動影響，全球生技醫療類股表現依舊震盪，MSCI全球醫療保健指數、NBI那斯達克生技指數再度回測季線支撐，不過法人指出，生技醫療併購案不斷，後續行情仍看俏。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，生技醫療產業獲利依舊堅挺，S&P500指數醫療保健成份股第三季每股盈餘年增率達14.5％，且優於市場預期比率亦有88％，分別優於整體類股的-3.4％與65％，其中，大型生技股表現尤其亮眼，每股盈餘打敗大盤的比率達百分百。 宏利投信強調，美國零售銷售額表現優於市場預期，市場解讀為經濟如預期復甦，國際資金可能回流美國追逐美元資產，先前投入於新興市場的資金將可能回流美國，屆時個別產業的基本面及技術領先程度，將是決定股價走勢關鍵，看好生技產業。 駿利環球生命科技基金基金經理人Andy Acker指出，目前市場風險溢酬上升，這對於一些依賴低廉信用，但透過併購創造價值的健康 護理公司創造了機會及風險；對長期投資者而言，近期的回檔反而提供一個好的進場機會。 德盛全球生技大壩基金經理人許志偉表示，第3季財報獲利數字健康，多數生技公司上修年度財測，中長線展望正向；從政策面來看，今年以來通過審查的新藥件數已超過歷史均值，在此趨勢下，將有利未來新藥上市與開發。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，藥價與部分個股做帳疑雲的利空淡化，投資人重新聚焦在藥品研發與併購題材。 ---------------下一則--------------- 恐攻效應 消費基金光環淡2015-11-26 07:11:50 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/3AQK5p 感恩節假期將至，全球進入消費旺季，恐攻陰影可能影響消費情緒，旅遊風險升溫，法人認為消費與觀光將受衝擊，目前多持觀望態度，但也指出歐股發展仍以歐洲央行寬鬆政策為主軸，投資人不必過度擔心。 摩根多重收益基金經理人施厚德（Michael Schoenhaut）也表示，雖短線市場氣氛不確定性升高，但歐股基本面表現良好，歐股基金吸金量居所有股票型基金之冠，投資人不必過度憂心恐怖攻擊對歐洲產業的影響。 華南永昌全球精品基金經理人黃欣儀表示，恐攻效應使得年底消費旺季恐出現旺季不旺情形，目前對消費成長動能看法較保守。對美國而言，短期受心理因素影響，感恩節買氣恐不如預期；歐洲方面，觀光旅遊人潮可能減少，進而影響歐洲精品業之銷售，不過歐元在歐洲央行持續寬鬆下，持續相對弱勢，長線來看，歐元貶值有利於帶動歐洲地區觀光及消費。 野村全球品牌基金經理人莊凱倫則指出，根據美國全國零售聯盟（The National Retail Federation），不含汽車及餐飲，今年假期銷售金額將較去年同期增加3.7%，遠高於過去十年平均值2.5%，可以看出歐美消費者仍保有一定信心，仍看好假期消費題材激勵全球消費股。 富蘭克林證券投顧則指出，法國是全球第一大旅遊勝地，每年吸引逾8,300萬名遊客到訪，觀光業占法國經濟成長比重約7.5%，後續若恐怖攻擊擔憂揮之不去，有待觀察是否對歐元區實體經濟產生影響，而歐洲央行12月擴大量化寬鬆政策機率高，有助支撐歐元區經濟延續復甦。 莊凱倫分析，巴黎恐怖攻擊引發的情緒逐步褪去，但土耳其擊落俄戰機再度挑起政治敏感神經，目前看來並未衝擊經濟基本面，預計歐股將逐漸反映對歐洲央行加碼寬鬆的政策預期性，有利指數向上發展，投資人不需要過度恐慌，應理性且樂觀看待歐股寬鬆貨幣行情。 ---------------下一則--------------- 中國高收債 五檔淨值攀高2015-11-26 07:21:46 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/hsN238 人民幣即將納入特別提款權（SDR），而且具備長線升值潛力，有五檔以人民幣計價的中國高收債券基金淨值創新高。 法人建議，布局中國高收益債基金同時享有收益及貨幣成長機會。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，人民幣除了具備易漲抗跌的特性，更擁有高報酬及低波動度的優勢，11月底又有望加入SDR，在政策及題材面雙重優勢的加持下，年底前人民幣仍有落後補漲行情可期，中長期持續看好人民幣升值潛力。 此外，10月來人民幣走勢穩健，永豐中國高收債基金經理人李明翰表示，整體點心債市場持續復甦，需求亦回溫，許多境內資金透過買入點心債，持續推升債券價格。 至於中國大陸境內債，李明翰指出，也因資金寬鬆，促使殖利率下滑。 在貨幣雙降以及財政補貼政策支持下，預期大陸年底前的經濟數據將有機會出現好消息，有助中國高收債表現。 展望整體市場，日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵表示，觀察自今年以來至24日，美國10年公債利率上彈6.65個基本點，中高債市持續正報酬，較不受美國12月可能升息的影響，加上人民幣有望加入SDR的題材下，大陸境外美元債、點心債可望擁有好表現。 而美國升息在即，李運婷也表示，全球高收益債券資金退潮，基本上大陸外匯制度屬於管理浮動匯率方式，在資金流動及波動的控制上較成熟市場的完全浮動匯率方式更為穩定。 大陸境內與離岸人民幣債不易受國際債市影響，也對於大陸高收益債後市持續看好。 ---------------下一則--------------- 可轉債隨漲抗跌 無畏升息2015-11-26 01:15工商時報記者魏喬怡�台北報導 2015年至今固定收益市場報酬率比較 http://goo.gl/U7gudo 美國醞釀升息，固定收益市場中，法人較看好能隨漲抗跌的可轉債市場。愛德蒙得洛希爾歐元可轉債基金經理人Kris Deblander指出，就過去升息期間來看，美國、歐洲可轉債表現都不俗，且可轉債與股市連動性較高，與公債連動性較低，較不受升息衝擊。 Kris Deblander指出，歐洲中央銀行總裁德拉吉（Mario Draghi）指出12月3日將實施進一步的貨幣寬鬆政策，包括降低存款利率10個基準點與擴大量化寬鬆的規模。 然而10月底以來，歐洲央行與美國愈趨分歧的貨幣政策導致歐元兌美元無法突破1.15歐元兌1美元的高點，甚至還有可能跌至1.05歐元兌1美元的水準。他指出，由於持續調低存款利率，歐洲央行在12月將面臨止住歐元持續貶值，以維持出口競爭力的壓力，儘管如此，仍維持看好歐洲市場的看法，特別在固定收益方面，相對美國國債而言，更看好歐元區債券。 Kris Deblander分析，就經驗來看，歐洲可轉債在股市上漲時可參與到75％，但下跌時只有8％的影響，相當具有隨漲抗跌的特性，主要是在股市下跌時可轉債仍有債息的保護，因此較為抗跌。 除了看好可轉債，他認為，在現今的低利環境下，高收益債仍提供約5％的誘人收益（違約率約2％），顯示高收益債對於信用風險有更高的補償，且高收益債對於利率波動較不敏感，也是在升息環境下較不受衝擊的固定收益。 兆豐國際新興市場高收益債券基金經理人周佑侖表示，美國12月升息機率大增，雖會干擾短線投資信心，但升息代表經濟基本面優於其他國家，美股長線將反應較佳的產業結構與成長力道，加上歐洲央行可望於12月會議時加碼寬鬆力道，在可轉債與股市連動較大下，歐美可轉債市場將最能受惠於股市的上揚與政策利多，在升息環境下表現有望優於利差較低的投資等級債。 ---------------下一則--------------- B股基金 三業者將停售2015-11-26 07:26:15 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 http://goo.gl/vEySBY 聯博、富蘭克林、駿利三家基金業者，將自12月1日起停售手續費後收型、俗稱B股基金，引發銀行通路震撼，但不影響其他級別基金的銷售。不過，金管會並沒有禁賣B股基金。 金管會持續關切B股基金的銷售狀況，上周五（20日）更直接要求業者若無法針對費用結構提出調整計劃，應暫停銷售，但只針對新申購與定期定額，原有的投資不在此限。這三家基金業者隨即宣布停售，投資人還是可以選擇其他級別的基金投資。 聯博回應，這是因應基金管理公司調整基金銷售策略及計畫；富蘭克林與駿利都表示，無法特別因應台灣的規範，只好宣布停售。富蘭克林與駿利已多年未把B股基金列為重點業務，影響有限。由於是此事牽涉到境外基金公司的龍頭老大，特別引起矚目。 B股基金通常要投資三年至四年，免手續費卻要分銷費用，每年要付出1%至1.5%的分銷費，若提前贖回要付違約費用。由於隱含費用高，B股基金長期的績效反而不如手續費前收型基金。 證期局表示，B股基金若遞延收取手續費，收取的費用應與前收手續費的基金相當；若是在遞延階段之後，每年還收取分銷費，整體費用就會遠高於手續費前收型基金，就屬於不利消費者的產品。 業界觀察，金管會持續關注基金投資人的權益，才會做出要求。金管會要求業者在遞延期滿後，設立自動成轉換機制，不可再收取分銷費。 駿利兩年前已引進零分銷費的手續費後收型V股基金，但因沒有大力推廣，市場詢問度有限。 至於鋒裕、野村等基金公司的B股基金，在遞延期滿即可自動轉換，符合金管會的要求，還是可以繼續銷售。 ---------------下一則--------------- 三基金逾投資上限 暫停申購2015-11-26 07:24:44 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 金管會規定，2016年起境外基金國內投資人投資比率上限為50%，近來已有法巴百利達俄羅斯基金、富達基金II-美元貨幣基金、以及富達基金II-澳元貨幣基金等三檔基金，將自2016年1月1日起將暫停接受台灣投資人的新申購、轉入及新增的定期定額與定期不定額交易。 若依統計，國人持有比重超過50%的境外基金不止這三檔，但有九家業者符合金管會的獎勵，不需要宣布暫停申購。 金管會稍早前認可摩根及安聯等兩家資產管理集團的境外基金機構符合「鼓勵境外基金深耕計畫」；景順、瀚亞、施羅德、聯博、柏瑞、NN Investment Partners Luxembourg S.A.（總代理人為野村投信）及富蘭克林資產管理集團，雖未符合「深耕計畫」，但都屬於「愛台灣」的業者，旗下基金國人持有比重上限可以放寬至70%。
2015投資代表字…平2015-11-25 07:15:54 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/GauRTJ 檢視台灣投資人過去半年投資成果，摩根調查顯示，整體投資賺錢的及台股投資賺錢的比率各是39%和35%，兩者都較前期（2015年8月）增加。 同時，台股投資賠錢者比率下滑到42%。不過，海外投資賺錢者比率下滑，39%投資人表示過去半年海外投資賺錢，較前期減少9%，同時，海外投資賠錢的比率上升到35%。 本次調查，摩根投信也邀請投資人票選2015年投資代表字，結果由「平」字勝出，多達38%投資人認為這個字最能代表投資人今年投資感受。 摩根投信董事總經理邱亮士說，全球股市今年表現，不論是歐美日、中印東協，還是原物料導向的巴西俄羅斯等，多數股市至今漲跌幅約在正負10%以內，所以對投資人來說，選出「平」作為2015投資代表字，非常合理。 展望未來六個月，投資人最想加碼的市場，台股獨霸，高達二成的投資人對台股情有獨鍾；其次是中國（18%），美國和東協也各有超過一成的投資人願意加碼。 台股日前在MSCI指數中權重占比下降，但邱亮士認為，台股不論在基本面、評價面等，與亞洲其它市場相比，表現並不差，甚至估值長期被低估，因此從過去幾次MSCI權重調整經驗來看，調整結果對台股的影響愈來愈小。其次，台灣GDP成長率第4季可望見到反彈，因此台股高居投資人加碼榜首。 日盛上選基金經理人施生元指出，台股近期區間震盪，市場焦點將回到聯準會12月可能升息，由於台灣半導體產業評價偏低，擁有被併購價值，未來可持續留意擁有核心競爭力與關鍵技術的半導體公司。 邱亮士說，中國、美國和東協，也是投資人相當熟悉標的，思考2016年布局時，建議多元分散為上。 ---------------下一則--------------- 投資人信心 谷底翻揚2015-11-25 07:17:12 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/DCnjDo 「摩根台灣投資人信心指數」最新結果出爐，2015年第4季台灣投資人信心指數從谷底往上，略微回升至83，較前期（2015年8月）增加1.5個基準點，終結下滑趨勢，但處於近三年低點，主要是投資人對台灣經濟景氣的憂慮。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，本次摩根台灣投資人信心指數終於擺脫下跌走勢，並自低點回升至83點，雖然仍處於近三年低點，但投資人信心已不再如前期低弱。觀察帶動本次信心指數回升的主因，來自投資人對台灣投資市場、政治環境和股市的信心，都有相當程度的增加。 進一步檢視組成台灣投資人信心指數的六大指標，投資人對部分台灣相關指標和自身投資組合增值潛力的信心回升，但對經濟景氣仍感到相當憂慮，其中，對台灣經濟景氣信心程度再創歷史新低，對全球經濟景氣信心則是二年半低點。 邱亮士分析，從調查中還是看到投資人對經濟景氣的憂慮，且對台灣經濟景氣的擔憂超過全球，顯示大家擔心，一旦全球不景氣，台灣經濟受衝擊程度可能更高。 其實，前期當摩根台灣投資人信心指數落底時，邱亮士當時就已呼籲不應在恐慌時出脫持股，反而應思考有哪些市場值得在低點進場，台股今年就是個典型「選股不選市」的市場，即使大盤下挫，但許多具特色的產業隱形冠軍，仍能持續吸引資金。其次，2009年以來，摩根台灣投資人信心指數每回首度跌破100樂觀水準後，如果在當時進場投資，以MSCI世界指數為例，持有六個月後，全部是正報酬，報酬率從1%到6%不等，更是印證巴菲特的價值投資哲學。 聯準會12月升息機率高，市場波動將有增無減，邱亮士認為，目前成熟市場經濟成長復甦動能持續，低利環境下資金仍相當寬鬆，建議以多重資產為核心，降低整體資產組合波動性，並逢低分批布局經濟與企業獲利動能改善的歐洲、日本股市。 ---------------下一則--------------- 摩根台灣投資人信心指數結果出爐 未來半年最想加碼市場 台灣、大陸分居前2名2015-11-25 01:51工商時報記者陳欣文�台北報導 未來六個月最想加碼的市場 http://goo.gl/1LHk5R 「摩根台灣投資人信心指數」最新結果出爐，2015年第4季台灣投資人信心指數從谷底往上，略微回升至83，終結下滑趨勢，惟仍處於近三年低點；投資人票選2015年投資代表字，結果由「平」字勝出，至於未來半年最想加碼的市場，台股和中國則分居一二。 摩根投信董事總經理邱亮士表示，本次摩根台灣投資人信心指數終於擺脫下跌走勢，並自低點回升至83點，雖然仍處於近三年低點，但投資人信心已不再如前期低弱。觀察帶動本次信心指數回升的主因，來自投資人對台灣投資市場、政治環境和股市的信心，都有相當程度的增加。 邱亮士強調，當摩根台灣投資人信心指數落底時，反而是進場的好時機，觀察2009年以來，摩根台灣投資人信心指數每回首度跌破100樂觀水準後，投資人若於此際進場投資，以MSCI世界指數為例，持有六個月後，全數為正報酬，報酬率從1％到6％不等，再次印證巴菲特的價值投資哲學。 面對聯準會12月升息機率大增，預期市場波動有增無減，邱亮士認為，目前成熟市場經濟成長復甦動能持續，低利環境下資金仍相當寬鬆，建議投資人以多重資產為核心，降低整體資產組合波動性，並逢低分批布局經濟與企業獲利動能改善的歐洲、日本股市。 展望未來六個月投資人最想加碼的市場，高達二成（21％）的投資人對台股情有獨鍾，表示想積極加碼台股的意願；其次，則為中國（18％），亦有接近二成的投資人仍對陸股有興趣。再者，美國（15％）和東協（12％）也各有超過一成的投資人願意加碼。 國泰投信預期，在生技類股、半導體產業和蘋果供應鏈等產業基本面帶動下，加上台股殖利率的吸引力，年底之前台股有機會是外資最青睞的亞洲市場之一，預期有高點可期。 統一投信表示，統計過去十年數據顯示，度過傳統的五窮六絕七上吊淡季，外資第四季前後的買超機率大增，尤其每年12月買超機率高達9成，是全年最高的月份，1月和4月買超機率則有7成，居次高，台股本季行情不看淡。 ---------------下一則--------------- 台股基本面佳 國際資金卡位2015-11-25 01:51 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 台股第3季財報出爐後現在進入對明年相對樂觀的築夢行情，法人表示，年底前台股仍有續漲空間。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，上市櫃財報影響性慢慢降低，加上多數基本面不如原先樂觀預期已反映在股價上，台股在歷經三個月修正後，預期後續再度大跌機會不高，惟缺乏往上利多刺激，短線在8,400點附近打底，操作上以逢低增持具成長趨勢，股價評價又有所修正的個股為主。 長線部分，看好產業趨勢包括蘋果供應鏈的新技術、高階半導體、物聯網、風力發電、車用電子、自動化、航空運輸、製鞋、機能性成衣產業等。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，資金持續回籠中小型股，產業庫存調整也告一段落，訂單將有機會緩步回溫，只要國際股市未出現大幅震盪，中小型股持續有期待空間，營收與季報亮眼個股、光纖與基地台、智慧型手機、汽車零組件、運動用品、中概收成股、十三五規劃概念股、TPP概念股可注意。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，看好蘋果概念股、晶圓代工以及封裝測試族群、金融族群、汽車零組件、美國復甦概念股。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，電子部分，短期市場追逐第四季業績股，包括太陽能、光纖等產業。 庫存去化的半導體，落底時點成為布局關鍵，其中以IC設計最為看好；蘋果供應鏈則隨著利空逐漸鈍化，鏡頭、機殼、軟板與組裝可逢低布局。此外，工業電腦、網通、被動原件、太陽能等族群，明年獲利也有機會成長，值得多加留意。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，台股不論基本面、評價面表現並不輸給亞洲其它市場，估值卻長期受到低估，經過今年夏天陸股大幅波動，讓國際法人更清楚台灣企業在公司治理、財報透明度、股利發放及股東權益上優勢，近期持續吸引國際資金買盤進場卡位。 ---------------下一則--------------- 台股基金平均績效勝大盤2015-11-25 01:51 工商時報 記者呂清郎�台北報導 台股近期走勢趨穩周漲逾1.5％，帶動台股基金績效佳，統計投信發行82檔一般型股票基金近一周績效全都賺，最佳達4.9％，最差也有0.05％，平均績效2.63％打敗大盤，法人表示，個股波動劇烈，基金相對低波動優勢，提供更穩健的台股布局。 群益奧斯卡基金經理人吳胤良指出，台股盤勢呈現補輪反彈格局後，強弱勢族群逐漸分出勝負，合理平價且明年仍有成長空間的個股可望持續吸收籌碼，高檔的蘋概、紡織成為提款工具，需觀察後續指標。原物料跌價告一段落，需留意原物料族群與節能等高基期傳產之風險，注意明年有成長題材的低基期利基型個股，建議布局展望佳中小型個股與績優傳產。 日盛上選基金經理人施生元認為，第3季財報已揭露，台股個股表現為現階段盤面特色，族群強者恆強，大盤尚未脫離區間整理，月底前為訊息空窗期，12月中FOMC會議結果出爐以前，股市應該是區間震盪整理走勢，操作以選股不選市為主，航太股、先進自動安全輔助駕駛概念股、生技股可關注，並可逢低留意蘋概股及半導體。 富蘭克林華美台股傘型基金之傳產基金經理人楊金峰分析，台股盤面出現大跌走勢的機會不大，重點是投資市場已提早於權重調降的措施生效前，已進行個股調整與逢低建立部位，就技術面來看，未來大盤指數的表現空間雖縮水，但隨著個股的輪動表現，及內資對題材股與中小型股的挹注，具有相關部位的台股基金，仍將有望呈現亮眼的表現空間。 群益投信強調，台股籌碼面因外資現貨賣盤力道增強，總部位買超低於千億元，期貨部位持續保持1萬口以上多單；技術面均線只有季線為翻揚，長期均線皆為反壓，仍須注意權值股回檔風險。整體台股中小型股有增溫現象，以中小型股為主的櫃買還是盤面重心，但建議看好中長期後市表現，可利用台股基金為投資工具降低波動風險。 ---------------下一則--------------- 泛娛樂、機器人產業正夯 大中華基金 耀眼2015-11-25 01:51 工商時報 記者陳欣文�台北報導 今年以來大陸股市大震盪，截至23日上證指數上漲11.6％，國內核備的大中華基金表現，則以聚焦新產業的相關基金表現較佳。法人指出，今年大中華基金績效表現勝出大盤，關鍵在於能夠掌握中國大陸經濟轉型下，新興主流產業的崛起商機。 元大新中國基金經理人葉書弘表示，中國大陸在人均所得希望於2020年達到翻倍成長，以及政策扶植互聯網+趨勢持續，不僅帶動消費、娛樂升級，也帶動相關業者受惠。 所謂「泛娛樂」指的是基於互聯網與移動互聯網的多領域共生，包含手機遊戲、文學、動漫、影視、戲劇等多種文創業務領域的互動娛樂新生態，打造明星IP的粉絲經濟。大陸當地業者把明年視為是泛娛樂元年，未來此一趨勢將繼續擴大發展，為互聯網主要趨勢之一。 葉書弘指出，大陸持續發展的產業重點政策並沒有明顯改變，包含高端製造，如精密儀器、機器人，消費升級受惠產業，因十三五規劃明訂至2020年目標為人均所得翻倍，將帶動旅遊、娛樂、教育等各項消費升級。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，近期A股市場掀起泛娛樂IP概念股風，相關公司股價連破歷史收盤新高，IP價值核心是品牌與未來，在資金熱錢追捧、互聯網公司加入、原創優質內容稀少等因素，進而快速推升IP價格。 另外，機器人產業也是另一投資焦點，根據國際機器人聯合會預估，2015年工業機器人在大陸銷量將增加25％，但製造商的銷量則可增加40％，而機器人產業來自大陸需求潛力無窮，未來機器人產業的潛在商機無限。 德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，大陸雙11延續金九銀十消費潮，凸顯出在經濟結構轉型過程中，強勁的消費力道成為穩定經濟的重要支柱。預計雙11的消費力有機會一路延燒到隔年的新舊歷年，為大中華市場營造較佳投資氣氛。 據統計，過去三年雙11到年底，大中華股市旺季效應明顯，各年度各市場表現輪動。 不僅如此，「十三五規劃」可望帶動新經濟版圖的成長，包括生態環保、網際網路、智慧製造、健康中國、軍民融合等政策支持產業，將受惠政策持續成長。 ---------------下一則--------------- 陸股震盪 拉回是買點2015-11-25 07:09:02 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/R16XEF 法人指出過去10年上證及深圳兩市，除金融風暴當年外，12月正報酬機率達七成，平均報酬率分別有6.5%及3.6%，隨利多政策逐步兌現，以及第4季行情加持，預計陸股短期將維持震盪整理的走勢，若有深度回檔可視為較好進場點，中長線看好陸股表現。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，短線震盪主要來自於市場擔憂中國經濟成長幅度，但中長線來看，仍認為中國大陸股市在政策明確做多、資金持續寬鬆等因素帶領下，有機會出現一次改革創新預期修復，因此長線持續看好陸股表現。 群益中國新機會基金經理人林我彥認為，第4季中國股市行情不淡，陸股經歷修正與10月強彈後，投資人可能擔心反彈僅是曇花一現，但目前有第4季旺季、製造業PMI落底回升顯示基本面轉佳、十三五規畫帶領的題材產業興起等因素激勵，都意味現在正是有投資陸股的時機點。 摩根中國基金經理人沈松提到，第4季是中國大陸也即將替春節前的消費旺季預作暖身，統計2000年至2014年期間，無論A股、H股在第4季平均表現均優於其他季度，旺季行情明確；此外，明年3月舉行人大、政協兩會前，中國官方往往釋出更多年度政策發展藍圖，政策紅利亦將帶動陸股表現。 華頓中國多重機會平衡基金經理人張巧瑩表示，在中國官方積極作多下，陸股後市看多；同時，隨著中國經濟改革及金融市場開放，A股納入MSCI新興市場指數為大勢所趨，屆時有望為中國股市注入更多資金活水。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，近期陸股股價止跌，資金動能趨穩，第4季有機會回復上漲動能，在籌碼面和旺季效應等優勢下，漲勢可期，不過仍要注意股價波動風險。 ---------------下一則--------------- 瑞銀：買日歐股 正是時候2015-11-25 07:23:29 經濟日報 記者吳曼筠�台北報導 市場預估美國年底會升息，擅長財富管理的瑞銀（UBS）也預期，此舉會對未來日本和歐元區帶來「加大寬鬆力度」的效果，日本可能進一步進行財政措施改革，而歐洲未來表現仍被看好。因此瑞銀建議可進場加碼日本股票，未來仍持續看好歐元區市場。 美國聯準會（Fed）雖然不斷釋放將在今年升息，加上10月份美國就業數據強勁，非農就業人口數字達到27.1萬人，高過預估值許多，因此市場相當看好美國未來表現。瑞銀全球首席投資總監Mark Haefele認為，在就業數據看好的情況下，並綜合Fed過去消息面，若升息延遲到12月以後，Fed的誠信將會受到質疑。但瑞銀認為，12月後Fed將採取靈活策略，讓緊縮步伐變得更為緩慢，以保持口徑一致。 日本央行會議紀錄裡，可以看出日本央行擔心通膨低迷所帶來的影響，加上日本物價及成長數據公布結果不佳，瑞銀預期日本將採取進一步的財政或貨幣刺激政策，有可能增加購買指數型股票基金（ETF），因此認為此時是加碼日本股票的時機。 歐洲央行上月會議中，總裁德拉吉暗示將採取進一步刺激措施，以應對成長減速及低迷的通膨。此番說明也導致歐元走低。瑞銀評估認為，德拉吉將進一步降低已經為負值的存款利率，並延長歐洲央行量化寬鬆的計畫，此舉有可能增加流動性，對歐元區股票則是利多。 至於法國遭到恐怖攻擊事件，瑞銀認為此時此刻判斷襲擊事件對歐洲的政經影響「為時過早」，因為2004年馬德里及2005年倫敦爆炸案後，西班牙、英國的經濟、市場表現都展現出韌性，且消費信心也在數月後有回升的現象。不過瑞銀也埋下伏筆，如果安全問題衝擊歐洲整合，更深層次的金融融合恐難以實現。 例如波蘭表示，如果沒有安全的保障，波蘭無法接受來自歐盟的移民，若人口和貿易流動現況不夠自由，那麼歐洲的財政和銀行體系就必須更強健。即便如此，瑞銀認為仍表示「歐元區仍是全球股市中最看好的市場」。 ---------------下一則--------------- 日股添動能 下月漲相佳2015-11-25 07:12:00 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 過去五年日股在第4季表現佳，法人看好在庫藏股激勵下12月的日股表現；另日本通膨近期出現下滑跡象，市場期待加碼寬鬆為市場挹注資金動能，可以刺激經濟成長。 先機日本股票基金富盛產品經理劉振璋指出，統計過去五年來資料，日股11月與12月的平均累積漲幅超過7%，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）分析，日股在過去20年的12月平均報酬居全球第一，主因是日本企業實行庫藏股所致。 水澤祥一指出，日本企業持有現金比例達44%，是全球成熟國家中最高的，高現金有助於企業執行庫藏股，去年日本企業庫藏股金額達4.5兆日圓創近六年新高，且過去五年企業第4季執行庫藏股回購比例達26%，因此刺激日股走升。 先機環球投資全球股票投資董事韋斯汀（Justin Wells）也提到，目前日本企業手中握有龐大現金，當政府積極推動重視公司治理、企業責任時，企業紛紛開始發放股利或買回庫藏股，如日本郵政的首度公開發行，這對日股來說是一大助益；此外，人口老化問題使得人們開始提前為未來做規劃，對收益的需求日增，會迫使企業擴大股利的發放，股利投資也漸漸取代高收益及固定收益投資。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，日本經濟成長率連續兩季為負值，政府再寬鬆的壓力不小。值得注意近期外資已開始回補，加上GPIF（日本政府年金投資基金）與三大公共退休金9月底持有日股約20.4%，中長期若要回到GPIF設定25%的目標，潛在買盤仍有7.6兆日圓，有利提振市場信心，帶動日股上漲。 水澤祥一認為，日本計劃未來每年調升最低工資3%，雖然幅度不大，但展現出日本政府有意增加民眾消費意願、擺脫經濟通縮的決心。同時強調日本央行最新利率決議依舊維持貨幣政策不變，等同於替日本經濟成長掛保證，顯示日本經濟復甦態勢未變，因此短線日本央行無須額外增加寬鬆貨幣政策刺激經濟成長。 ---------------下一則--------------- 歐股後勁強 兩族群吸睛2015-11-25 07:22:51 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 http://goo.gl/N4O45J 歐股是今年成熟市場的淨流入金額最多的市場，主要是拜企業獲利成長居冠所賜。法人認為，在企業獲利佳、資金持續寬鬆的環境下，歐股將大有可為。 摩根投信統計，第3季美、歐、日的整體企業獲利年增率，由歐元區奪冠，平均達2%水準，優於美國與日本的-5%與-4%，也是成熟市場中唯一為正成長的地區；若扣除能源產業，歐元區第3季企業獲利甚至達6%，比美國高出4個百分點。 進一步來看，歐元區第3季表現最佳兩大產業，以金融與工業分居冠亞軍，年成長分別高達23%與15%，摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，歐元區金融業獲利大增，主要來自銀行業的信貸活動增溫，隨著歐洲景氣好轉，民間對於信貸需求轉強，銀行業放款意願也明顯提升，對歐洲經濟產生正向循環。 歐洲的寬鬆貨幣環境更是企業獲利的助益。自歐洲央行今年啟動量化寬鬆政策以來，成效已逐步顯現於歐元區景氣復甦上，搭配歐元趨貶與低油價兩大趨勢提振，最新歐元區PMI或第3季企業財報表現均優於預期。 台新投信投資長莊明書認為，美國很可能在12月升息，相較之下，歐洲央行總裁德拉吉卻明確指出，如果歐元區通膨水準無法有效拉抬，將會採取一切必要措施盡快提高通膨率，顯示下個月擴大量化寬鬆的心意已決，故仍看好歐股後市。 在選股上，邁可．施厚德建議，現階段應瞄準低估值、高成長景氣循環股，由於歐洲景氣循環股如工業、金融、消費品等，具高獲利成長前景及低本益比兩大優勢，在基本面行情的推升下，將成為新一波引領歐股漲勢的領頭羊。相對地，商品市場供過於求狀況依舊未改善，導致能源及原物料企業財報數據不佳，最好能避開相關標的。 ---------------下一則--------------- 土耳其擊落俄戰機 兩國股匯債3殺2015年11月25日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 土耳其昨擊落俄羅斯戰機，進一步升高區域緊張局勢，造成兩國股、匯、債3殺，土耳其里拉、俄羅斯盧布同步重貶約1%，股市雙雙大跌逾2%，國際油價再度強彈，紐約西德州原油期貨一度漲近2%，金價也從6年低點附近強勁反彈。 受地緣政治風險急遽升高影響，美股道瓊工業指數期貨昨一度重挫139點，歐股包括法國、西班牙股市一度跌近2%，德國、義大利也跌近1.5%。 歐股普跌 油價強彈 風暴中心俄羅斯股市一度大跌4%，土耳其股市也下跌2.09%，雙雙創近3月單日最大跌幅，土耳其里拉一度貶至2.8838兌1美元，俄羅斯盧布則貶至66.475兌1美元。 兩國公債價格同步重挫，帶動與價格反向的殖利率走揚。 金價則一度上漲0.66%至每盎司1076.23美元。 ---------------下一則--------------- 美Q3成長率調升至2.1% 先進國家核心通膨升溫 全球寬鬆派對該散場了2015年11月25日蘋果日報【林文彬、陳智偉╱綜合外電報導】 符合預期 美國商務部昨公布第3季GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）修正值，年化季增率由初估的1.5%調升至2.1%，符合市場預期，反映美國經濟持續復甦，更進一步確立聯邦準備理事會（Fed）啟動超低利率政策退場，在12月展開升息態勢。 彭博指出，儘管商品價格跌跌不休，主要先進經濟體通膨仍有升溫跡象，摩根大通觀察全球33個經濟體平均核心通膨率10月為2.4%，逼近15年來最高，英、美、日央行官員相繼對核心物價趨勢表達關切，預告全球通縮威脅最嚴重時期可能已經過去，這些央行準備啟動超寬鬆貨幣政策退場。 包括英國央行（英銀）總裁卡尼（Mark Carney）、美國聯邦準備理事會（Fed）副主席費雪（Stanley Fischer）和日本銀行（日銀）總裁黑田東彥近來均言及核心通膨率，反映對未來增溫趨勢有所顧忌。 Fed將在12月升息 核心通膨率是否重要是一直是各界爭辯議題，有人認為這個數字能讓外界更了解基礎物價壓力，但也有人認為整體通膨率才能反映消費者和企業每天的感受。卡尼是偏好核心通膨率的重量級人物之一，他本月向彭博表示，英國通膨率跌到負值是受海外因素影響。 卡尼說：「我們想避免來自國內的物價壓力太大，導致海外因素消退後通膨升至目標以上。」 然而美國可能是第1個開始緊縮貨幣政策的主要先進國家，市場普遍預期Fed將在12月展開升息。隨著美國人使用服務支付的費用增加，美國核心通膨率正緩慢上升，Fed副主席費雪說：「2015年抑制美國通膨的部分因素─特別是美元升值和能源價格下跌創造的因素─明年將開始消退。」 由於Fed幾乎確定會在12月開始升息，市場已將焦點轉向升息速度。儘管Fed主席葉倫（Janet Yellen）周一回信給消費者權益倡導人士時重申，將以「漸進」步伐升息，但高盛認為美國經濟將持續強勁成長，Fed明年將升息4次，較市場預期的2次更多。 歐銀料成為獨行俠 除了卡尼和費雪，黑田東彥也表示日本通膨趨勢正在改善。日銀上周在決策會議後表示，日本整體通膨預期似乎正在上升。根據彭博的調查，近5成經濟學家認為日銀不會再擴大寬鬆貨幣。 在這種情況下，歐銀總裁德拉吉（Mario Draghi）將成為獨行俠。德拉吉上周表示，他和他的同事會「為所應為」以拉高通膨率，外界預期歐銀12月將擴大貨幣寬鬆。 ---------------下一則--------------- 新興股債 放長線釣大魚2015-11-25 07:09:36 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 市場多對新興市場前景持保守看法，然而，巴克萊新興市場經濟驚奇指數卻開始翻正，法人指出，搭配經理人對中國經濟趨緩疑慮的下滑，可以開始長線布局新興市場資產，股市或債市都有投資機會。 最新的美銀美林全球經理人調查，經理人對新興市場資產的配置水位依舊在史上最低，但瀚亞新興豐收基金經理人周曉蘭說，近期資本市場的數據對新興市場都相當有利。例如，MSCI新興市場指數的本益比12.8倍，比1998年亞洲金融風暴時期的13.5倍更低。瀚亞投資指出，雖然價格相當便宜，但建議投資人當下對新興市場資產只要試水溫即可，因為12月美國升息仍有可能引發市場震盪，新興市場資產必然也首當其衝；無論當前的價格是否已經提早反應升息，都建議投資人對新興市場資產採定期定額布局最佳。 ---------------下一則--------------- 黃金 短勢難為2015-11-25 01:51工商時報記者黃惠聆�台北報導 金價走勢 http://goo.gl/2t8EGI 油金價格今年以來持續走弱，即使傳出沙烏地阿拉伯有意與其他產油國協調原油生產，讓國際油價出現反彈，國際金價還是因美元維持強勢而持續下跌。法人表示，正因美國聯準會在12月升息機率愈來愈高，因此，短期間對金價走勢不用寄望太高。 大華銀投顧投資研究部協理黃詣庭表示，自聯準會於10月下旬的利率決策會議中暗示可能於12月的利率決策會議中討論升息與否，使得國際金價持續承壓並於近日跌破每盎司1,100美元重要支撐，由於大陸民間實體金飾需求仍未有明顯反彈，金價在年底之前恐維持相對弱勢格局的可能性仍高。 元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，市場除了斷定12月將迎來聯準會首次升息，也開始轉向關注明年繼續升息的次數。目前看來，較積極的看法落於每兩次FOMC會議便升息一次，累積升息5次，2017年也存在升息空間，如此一來，黃金在2016年似乎也失去多頭想像空間，較期待的漲勢最遲恐怕將等到2017年下半年才會出現。 不過，方立寬指出，人民幣中長期走勢受到大陸經濟趨緩的基本影響，頗有續貶態勢，或許可望吸引另一波匯率避險的民間買盤進入黃金，提供部分支撐，抵消部分來自於美元與美股排擠效果。 他提醒，整體而言，黃金的下一波多頭，必須等到商品原物料紛紛重回漲勢以及升息接近末端時，才能夠有所期待。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，若觀察過去兩次聯準會升息之後，金價走勢不見得會太差。根據統計，升息後3個月、6個月及1年，金價甚至可穩定後走揚，平均漲幅介於9∼11％，聯準會升息利空出盡後或有機會見到黃金的反彈走勢。 胡志豪說，未來觀察指標有四，一是美元指數及美國公債利率：美元與黃金走勢呈高度負相關，強勢美元將壓抑黃金買盤；二是美國聯準會官員談話：牽動投資人持有黃金信心；三是政治風險有機會吸引避險資金流入；四是投機性部位持有黃金意願：但11月以來SPDR黃金ETF持倉量都是呈現淨流出。 ---------------下一則--------------- 新興市場醫保 投資亮點2015-11-25 07:20:06 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 美聯準會是否升息一直是許多投資人所關注的焦點，投資人該如何調整資產配置？瑞銀財富管理CIO全球首席投資總監Mark Haefele建議，看好歐日股市外，長期投資者可以選擇結構性趨勢主題，比如腫瘤學、潔淨空氣或新興市場醫療保健等。 全球最大的主權基金－挪威主權財富基金日前宣布，將減少所持有的政府公債，改買入更多房地產。 瑞銀財富管理指出，這代表挪威正逐漸撤離價格達到歷史高點的政府公債；如今，隨著美國上調利率，公債資產的脆弱性逐漸顯露。 對於挪威主權基金將資金轉進房地產的動作，Mark Haefele卻有不同的看法，他認為，房地產不僅缺乏流動性，而且根據近期發布的「瑞銀全球房地產泡沫指數」，更顯示有些城市的樓市已處於泡沫風險區域，例如香港與倫敦。 他指出，由於價格具吸引力的資產選擇有限，因此仍認為股票是最佳選擇，建議可以加碼歐元區和日本股票。 ---------------下一則--------------- 美REITs財報佳 伺機卡位2015-11-25 07:19:41 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 美國REITs第3季財報已幾近公布完畢，截至13日止已有97%公司公布，統計顯示，若以權重計，第3季財報獲利優於預期比例達73.24%、符合預期比例達17.13%，合計符合�超乎預期達九成，在財報基本面及企業展望佳的利多加持下，REITs後市表現強勁有撐。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，整體而言，美國REITs權值股的財報表現持續優於小型股，其中飯店、辦公室優於市場預期的原因為市場下修獲利預期值，而住宅與倉儲型REITs則是市場調高獲利預估值後，公司獲利仍優於市場預期。以盤勢而言，9月中旬起各地REITs出現10至20%反彈行情，不過近期美國升息的預期導致獲利了結賣壓出籠，但REITs基本面並無變化。 謝夢蘭分析，目前全球不動產市場的展望仍然良好，仲量聯行公布今年前三季全球商用不動產投資金額高達4,970萬美元，對於商辦與零售的預估數字相當樂觀。基本數字佳，全球利率環境仍寬鬆，除了美國可能在12月份升息，英國升息預期也延至2016年末，歐洲與日本央行則可能擴大寬鬆，研判目前為投資全球不動產的好時點，短線若有回檔，投資人可擇機布局。 復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰表示，除了新屋開工、營建許可等房屋數據顯示美國房市復甦穩健之外，從財報數據亦可獲得驗證，此外，隨租金收益上調與出租率提高，將有利推升REITs評價，目前較看好歐美日等成熟市場標的。另外，即使美國聯準會在今年底啟動升息，但研判升息腳步緩慢且幅度溫和，對REITs市場影響應有限。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得指出，美國各個房地產次產業基本面皆無慮，唯受到美債利率短期波動偏高下，景氣循環連動度較高之飯店、工業與零售產業將較有表現機會，房地產景氣部分，仍看好美國、香港、日本與倫敦。 ---------------下一則--------------- 升息後 亞高收債多頭將啟動2015-11-25 01:51工商時報記者呂清郎�台北報導 亞高收基金績效 http://goo.gl/D6y7z4 觀察1999年6月及2004年6月美國升息經驗，兩次升息亞高收債指數最壞狀況在升息前1∼2個月，分別出現0.58∼1.8％修正，但確定升息後半年內，分別創造5個月及6個月單月正報酬，顯示升息後半年多頭啟動，法人指出，如果12月FOMC會議真的宣布升息，亞高收債後市將持續震盪走高。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，今年以來市場持續預期美國升息趨勢不變，亞洲央行維持寬鬆貨幣，資金追求亞洲高收益資產趨勢未變，今年以來至11月20日JACI亞洲高收益公司債指數已有6.45％漲幅，由於升息前市場面臨震盪已久，後續負面因素將相當有限，預期亞高收債呈現整理盤整向上的機率較高。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，投資人趨向風險資產，資金逐漸回流亞洲，亞幣貶勢趨緩，亞洲市場流動性恢復後帶動債券市場上揚。 他認為，亞洲信用市場流動性恢復，投資等級債券利差縮窄，推升債券價格。亞洲總體經濟成長仍顯疲弱，各國持續維持或擴大寬鬆外，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，續看好亞洲投資級債券。 群益中國高收益債券基金經理人李運庭認為，亞債具備利率優勢，以當前全球經濟放緩的情況下，目前新興市場及高收益債殖利率來到近年高點，利差也放大至近年最大，在當前美債殖利率頗低的情況下，提供長線良好預期報酬，有利後續表現。 由於在近期金融市場動盪下，亞洲高收益債券展現出進可攻退可守特性，他指出，預估後續在市場不確定因素仍多的情況下，後市仍可期，為長線持有投資首選。 亞債表現差異大，鄭易芸強調，大陸房產債獨強，核准房地產公司在境內發債，境內降息使得發債票息低，至10月底境外比境內債整體平均高了194個bp（1bp是0.01個百分點），使得境外債需求不減，並有機會帶來價格創新高機率，有助支撐亞高收債表現。 ---------------下一則--------------- 人民幣高收債 搭SDR列車2015-11-25 07:07:08 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 看準人民幣納入SDR帶來的資產增值效益，第一金投信與中國大陸知名基金管理公司「匯添富」合作，昨（24日）舉辦記者會，推出國內第一檔享有專款專戶QFII（Qualified Foreign Institutional Investor，合格境外機構投資者）額度的人民幣高收益債券基金，提供投資中國債市的全新選擇。 第一金投信投資長高子敬表示，中國大陸貿易總量為世界第一，GDP為全球第二，但在金融市場份額僅占4.8%，亟須站上金融市場主導地位以轉型金融強國，而SDR正是最有力的工具；第一金人民幣高收益債券基金經理人林邦傑說明，人民幣入SDR代表其正式成為國際儲備貨幣，納入後市場預估全球至少會有1兆美元的外匯存底轉以人民幣形式儲存，並如同各國央行以美債為美元外匯存底核心，未來將有更大量的人民幣債券需求，延續中國大陸債市多頭行情。 林邦傑提到，第一金人民幣高收益債券至少有6成配置在人民幣計價債券，將著實受惠於SDR帶來的長期升值效益，在美國12月升息機率提高導致全球金融市場走勢震盪的環境下，有助滿足投資人多元化的投資需求，尤其該基金享有專屬QFII額度，布局彈性更高。 目前國內發行的中國基金，多數為多檔股票或債券基金共享QFII額度，在行情變化時，需要重新申請調整配置；而擁有專款專戶QFII額度的基金，可以靈活且自由的運用，隨時掌握好入市時機，能及時布局高潛力的境內債，進而賺取資本利得。 今年來中國債市亮麗，林邦傑強調，中國人行續推寬鬆措施與納入SDR議題發酵，手中無人民幣資產的投資人，應把握進場機會。 ---------------下一則--------------- 納入SDR 人民幣債熱錢湧入2015-11-25 01:51工商時報記者孫彬訓�台北報導 未來人民幣儲備貨幣地位進程預估 http://goo.gl/TTTP1L 人民幣納入SDR（特別提款權）議題炒得震天作響，深港通措施也緊鑼密鼓進行，第一金投信投資長高子敬指出，從利率市場化到人民幣納入SDR，再到未來的深港通，代表大陸在股、匯、債市三管齊下，朝向資本國際化大躍進，也宣告人民幣投資大時代來臨，投資人的投資組合絕不能少了人民幣資產。 高子敬表示，大陸貿易總量為世界第一大、GDP全球第二，兩者分量各達18.84％、12.9％，但這個經濟巨人在金融市場份額僅4.8％，與經貿實力不成正比。 經驗顯示，大陸須握有金融市場主導地位，由經濟大國變身金融強國才能站穩世界舞台制高點，SDR是壯大金融實力最有力的工具。 第一金人民幣高收益債券基金經理人林邦傑指出，人民幣納入SDR後，代表人民幣名正言順地晉升國際儲備貨幣行列。依IMF規定，未來成員國須按要求的權重，繳納人民幣資產作為會費。 市場預估，全球至少會有1兆美元的外匯存底轉為以人民幣形式儲存，對人民幣資產需求將會增加，短線匯價波動或許加大，但長期而言，有利於匯價走勢。 林邦傑表示，如同各國央行的美元外匯存底，大部分是以美債為核心；同樣地，人民幣儲備的第一首選自然是人民幣債券，納入SDR後，會帶來大量的人民幣債券需求，延續大陸債市多頭行情。 林邦傑認為，大陸債市發展緩慢，屬尚未完全成熟的市場，為吸引投資者，發行者通常願意提供較高收益、較短存續期的債券，這類高收益債券可望吸引國際熱錢湧入。 今年以來大陸債市表現亮麗，林邦傑強調，由於人行持續推出寬鬆措施，以及納入SDR議題發酵，手中無人民幣資產的投資人，應把握這次進場機會，而已有人民幣存款或股票的投資人，也應適度配置資金在大陸債市，以免只把目光放在陸股，而錯過大陸債市高速發展的黃金時期。 ---------------下一則--------------- 人民幣商品 魅力增2015-11-25 07:05:47 經濟日報 王奐敏 http://goo.gl/zM70f8 美聯儲12月升息機率拉高，推升美元指數走高，人民幣兌美元匯率近一個月來一路回軟，24日收在6.3889元，來到近三個月來低點。第一金人民幣貨幣基金經理人劉書銘表示，人民幣弱勢格局不會太久，明年即有機會獲得平反，出現止貶回升走勢。 劉書銘指出，若人民幣能在11月底順利納入SDR，全球金融局勢將為之丕變！其影響有兩大重點，一是人民幣的國際投資實力擴大、二是全球資金「錢」進中國，背後則會帶來中國經濟改革的機會財，以及人民幣金融資產的大幅增長。 劉書銘表示，中國自2000年加入WTO，短短15年之間，即蛻變為全球貿易大國。未來，人民幣納入SDR之後，可望將中國雄厚的資本實力，源源不絕地向外輸出，躍升為世界金融強權，預估至2020年時，中國對外投資金額會爆增一倍以上，達逾3,600億美元。 中國政府十三五重點計畫推出的一帶一路政策，就是配合此趨勢。劉書銘認為，人民幣走出去之後，會有更多的錢走進中國，中國股債都會是外資搶買標的，預估到了2020年，外國投資人持有中國資產的金額會翻四倍，達逾4,600億美元。 因此，劉書銘強調，人民幣弱勢格局不會太久，若IMF於11月底宣布人民幣納入SDR，明年9月底正式納入權重，即有機會走出整理格局。年底前人民幣兌美元匯率會在6.4元附近止穩，明年9月底將會小幅回升，來到6.25元。 目前國人持有的資產組合，人民幣只占5%，85%仍舊是新台幣部位。劉書銘建議應提高人民幣資產比重，至少達10%，與美元同等比例，同時微幅降低新台幣比重，才符合平衡布局原則。
全權委託 投資新寵2015-11-24 07:16:55 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 http://goo.gl/vI1FXG 國際經濟環境的快速變化，使得基金投資人的操作難度大增，連資產配置也出現微妙變化。 由於資金大量移出高收益債與新興市場債，今年來投信投顧業境外基金大失血將近2,600億元，使得投信投顧業者只能靠平衡型、組合型，以及全權委託業務拚獲利，其中，更以全權委託業務成長最快。 根據投信投顧公會的統計，整體境外基金規模至9月底有3.06兆元，今年以來年減7.7%。境外基金的規模如此大，是因債券型基金占了一半，但今年來，高收益債基金規模縮減17%，約2,011億元；新興市場債基金規模縮減30%，約692億元。 雖然境外股票型基金規模也見縮減，但光是高收債與新興市場債基金規模大減，相當於整體基金規模縮減近2,600億元。境外基金規模縮小，境內基金今年來卻成長近2,400億元。 投信投顧的業務看來成長有限，但今年來全權委託業務新增規模約2,100億元，今年來成長近兩成，這一部分是兵家必爭的新業務。 此外，由股票基金與債券基金都見規模縮減，顯見純股、純債的基金，較難吸引投資人。瀚亞投資指出，今年投信投顧的主流不是募集新基金，而是複合型的多重收益資產，特別是全權委託，這也同時反映在今年類全委保單的熱銷上。 投信投顧的全權委託業務自去年7月首度破兆以來，到今年4月前規模始終停滯不前，但4月後規模值續往上增加到1.28兆，顯示從陸股開始所引發的市場高波動現象，是複合型資產與全權委託規模開始增加的關鍵。 瀚亞投資副投資長林如惠提醒，雖然全權委託主打多元複合資產，但在實際操作上，仍是有投資風險的基金；建議投資人無論透過壽險公司或銀行買類全委保單，或自己投資投信發行複合型基金，都要留意價格波動，做好相關的資產配置。 ---------------下一則--------------- 經理人加碼科技股 成熟、新興全都愛2015-11-24 02:12 工商時報 記者呂清郎�台北報導 全球企業獲利下修及成長放緩，但科技及消費仍是最大亮點，根據美銀美林11月全球經理人調查，科技股續為首選加碼產業，加碼比重高達5成，不論美、歐、日三大成熟市場或新興市場，科技股均是前三大加碼產業，相關基金受惠績效讚。 根據Morningstar統計，國內投信所發行的跨國股票型基金中，下半年以來報酬前10名均集中在科技、消費主題。 瀚亞美國高科技基金經理人方定宇表示，儘管第3季整體美國企業盈餘動能有些減弱，但受惠於景氣復甦、銷售增長，以及利潤率持續提升，美股2016年每股盈餘仍上看10％，預料在未來升息步調緩步，具備獲利能力的科技股仍將吸引資金青睞。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，美股基金續獲資金青睞，但企業獲利好壞參半，美國聯準會（Fed）升息預期下，及全球其他經濟體增長力度的擔憂，美股難免震盪，但第4季向為消費旺季，將有助電子消費品銷售，美股科技可多留意。 亨德森遠見泛歐股票基金經理人Tim Stevenson指出，歐洲經濟明顯增長，後續增長力道可能少於之前的幅度，但在全球性寬鬆政策下，將提供經濟上行動力，資金持續流入歐洲市場後，預料通貨膨脹可進一步被刺激向上，有利於歐洲市場，且相對看好科技股。 群益新興金鑽基金經理人洪玉婷強調，美、歐、日成熟市場低利率政策，大陸也續寬鬆，提供全球有利資金環境，歐美景氣持續復甦，提供出口導向的新興市場經濟成長動能，預期中小型創新科技股將持續維持強勢。 方定宇預期，第4季科技及消費等循環類股獲利成長可望加速，美國消費信心目前處於長期平均水準之上，消費動能持續增強，科技類股今明兩年獲利成長率分別為6％及15％，年均成長率11％，將是拉動股市的重要動能。 ---------------下一則--------------- 台股基金平均績效 打敗大盤2015-11-24 07:32:45 聯合報 記者趙于萱�台北報導 台股上周歷經上沖下洗，但低波動的台股基金卻績效驚人。根據統計，投信發行的82檔一般型股票基金近一周績效都維持正值，且基金平均績效2.63％打敗大盤，法人建議，在台股動盪時刻，可加碼台股基金，把握股市成長機會。 美國聯準會將於12月升息，11月來台股成為超級提款機，上周資金流出幅度縮小，指數走勢也回穩，激勵台股基金近一周績效衝高。 根據統計，82檔台股基金中，近一周表現最佳前10名都有4％以上績效，排名第一的群益奧斯卡更達4.9％，其他前10名基金依序為凱基開創、新光大三通、新光台灣富貴、德盛安聯台灣智慧趨勢、第一金創新趨勢、新光國家建設、凱基台灣精五門、統一經建和德盛台灣大壩。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，隨台灣和大陸經濟關係越來越緊密，眼見大陸還有很大的政策空間可操作，且年底即將召開經濟會議，預期大陸官方會再釋出政策紅利，有利提振包括台灣在內的亞洲市場。 葉鴻儒表示，目前在美國將升息的前提下，新興市場貨幣勢必持續受壓，降低台股對國際資金的吸引力，加上明年初的總統大選進入倒數，可能造成台股走勢波動，建議現階段操作應挑選產業，以受惠美國出口導向和中國內需的相關企業為主。 不過，群益投信表示，目前中小型股有增溫現象，櫃買市場仍為盤面重心，建議看好台股中長期表現的投資人，配置台股基金來降低波動風險。 ---------------下一則--------------- 櫃買指數連6紅 中小店頭基金績效勝大盤2015-11-24 02:12 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 櫃買指數近期走勢亮麗，23日再度收紅，交出連6紅的佳績。進一步分析，櫃買指數11月以來至20日止共15個交易日，就有11個交易日收紅，指數從10月30日的124.83點一路上漲到128.01點，漲幅2.54％，遠遠領先同期間大盤的-1.03％，櫃買指數的強彈連帶中小型、店頭市場基金績效也水漲船高。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，展望台股，考量近期資金流出新興市場，台股權重又略有調降，預期後續將進入量縮震盪。雖有證所稅取消利多，但預估短線反應較大，中長線仍應回歸基本面，因財報季已告一段落，在明年3月下一次業績公布前，預估中小型股仍具優勢。 群益中小型股基金經理人吳胤良強調，可注意明年有成長題材的低基期利基型個股，建議布局展望佳之網通運算、汽車電子及物聯網中小型個股與大陸十三五、生技以及環保能源等議題績優傳產。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，台股的表現仍持續看好。 就未來3至6個月而言，看好蘋果概念股、晶圓代工以及封裝測試族群、金融族群、汽車零組件、美國復甦概念股。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，現在需要觀察證所稅議題廢除後的後續發展，只要稅制能維持同一調性，即有助於提升投資人氣與成交量能，待時間發酵後，台股日成交量能可望維持在900∼1,000億元以上的水準。 台新主流基金經理人沈建宏表示，受到明年企業獲利放緩影響，投資人可朝向明年有成長題材的新產品、新規格類股，例如物聯網、Type-C及USB 3.1等，另外車用電子、十三五、大陸二胎開放及大陸景氣復甦受惠股等相關產業也備受看好。 ---------------下一則--------------- 力甩恐攻陰霾 歐股基金連七周吸金2015-11-24 07:23:28 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/dFblCK 股票型基金中，近周僅歐股基金與國際股票型基金分別獲資金流入17.5與1.9億美元，歐股基金過去27周有25周獲資金流入，國際買盤連續七周進駐。 累計今年來資金共流入歐股逾1,195億美元；美股則遭資金流出18.5億美元，連續第三周流出。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）認為，儘管在恐攻陰影下恐慌情緒升溫，但歐洲基本面不受影響，在豐沛資金帶動下，歐股漲勢領先全球，近一周漲幅逾3%；同時歐洲主要企業第3季財報EPS年增率預估為4%（不含能源則高達9%），且近期歐元及歐元區公債殖利率同步下滑，顯示對歐洲央行於12月3日會議擴大寬鬆規模或調降利率的預期持續升高，將助歐股漲勢一臂之力。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人博吉瑞（Philippe Brugere-Trelat）分析，伊斯蘭國組織威脅以及南歐國家政治風險不至於破壞歐元區的復甦循環，且歐洲央行擴大購債可能性高，加上弱勢歐元及低油價環境，經濟與企業獲利成長可期。在產業投資上，民生消費等防禦性類股評價面偏高，但金融與耐久財、工業等景氣循環類股受惠經濟復甦及歐洲央行加碼寬鬆，評價面有提升空間，看好後市潛力。 上周美股震盪收高，德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，過去一、二周市場陸續反映10月聯準會會議對短期美國經濟的正向展望，年中全球股市大跌並未帶來嚴重的負面影響。回歸基本面分析，雖然10月零售業成長有限，但美國10月領先經濟指標優於預期，且建商信心指數連續六個月維持在60之上，房市持續回溫，看好在基本面支撐及產業創新技術驅動下，美股有創高的機會。 摩根多重收益基金經理人施厚德（Michael Schoenhaut）認為，美國10月勞動和通膨數據皆改善，搭配聯準會近期釋出的升息正向訊號，目前利率期貨市場對美國年底升息機率已攀升至近七成，歷史經驗顯示，升息前資產表現輪動，建議以多元資產布局來因應。 ---------------下一則--------------- 資金撤離新興亞股 減速2015-11-24 07:21:02 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/BmD6IA 美元轉強，資金連續兩周出走新興亞股，但淨流出速度減緩。今年以來，台股仍是吸金最多的亞股，其次是印度、越南。 上周以印度最不受外資青睞，賣超較前一周擴大到3.6億美元。 不過，台股及南韓的賣壓減輕，賣超分別從前一周的13.4億、5.9億美元，大幅下降到上周的3.2億、2.5億美元。 今年以來，台股仍是亞股中外資的最愛，累計吸金近45億美元。印度排第二，吸金37億美元，越南也有近20億美元的出色表現。南韓股市今年以來漲幅勝過台股，但遭外資賣超2.2億美元。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，離美國聯邦準備理事會（Fed）開會時間愈來愈近，市場預期Fed將升息，資金難免流出新興市場。不過，亞洲國家的經濟脈動與美國相當密切，特別是以美歐為出口導向的台韓市場，可望受惠於美國經濟復甦。 德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，儘管台股上周持續流出，但外資現貨賣超的情況已明顯收斂，外資期貨淨多單也增加至近2萬口，顯示升息議題的影響已漸淡化。 歐美感恩節與耶誕節消費旺季將至，歐美經濟回溫，可望帶動銷售動能。 群益奧斯卡基金經理人吳胤良指出，台股補漲後，強弱勢族群逐漸分出勝負，合理平價且明年仍有成長空間的個股可望持續吸收籌碼，高檔的蘋概、紡織成為提款工具，需觀察後續指標。 最近印度股匯市表現不佳，群益印度中小基金經理人林光佑分析，主要受到美國升息預期及比哈爾邦選舉不如預期影響。但就基本面而言，印度經濟數據持續轉佳，明年預估國內生產毛額（GDP）成長率可達8%。從技術面來看，印度股市修正也已接近尾聲，展望仍佳。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，印度受惠通貨膨脹下滑、經常帳與財政雙赤字持續改善等利多加持，外匯存底也加速累積逾3,600億美元，顯示經濟基本面已較過去強健，預計在改革與刺激政策續行下，可望吸引資金回流，看好新興產業與內需相關的優質企業。 ---------------下一則--------------- 東協經濟良莠不齊 印尼相對佳2015-11-24 02:12工商時報記者黃惠聆�台北報導 東協基金績效 http://goo.gl/gCtMsY 東協十國簽訂協約後即宣告東協共同體將啟動，即使東協股價近期都沒有什麼表現，未來有機會借題材走一波，只不過東協各國經濟體良莠不齊，但法人表示，東協經濟共同體短期內還只是一場空中樓閣，但在投資上宜慎選標的，就體質而言，印尼等少數國家相對佳。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，全球貿易自由化的重心已在亞洲發酵，東協經濟共同體只是開端，未來重點還是在美國主導的TPP以及大陸主導要在2016年完成談判的RCEP。 東協地區現階段較看好印尼股市，因為佐克威的政策牛肉已陸續端上桌，包括降低企業稅、簡化投資流程、取消貨品增值稅、下調燃油價格跟建立基本工資制度等，都有助於外資投入與當地的就業成長。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬指出，東協市場先前跌跌不休，主要是受到美國升息預期與美元升值帶來的負面影響，不過，東協所有自身的經濟優勢都沒有改變，包括人口紅利、自然資源豐富、教育素質及東協經濟共同體成立等，然在未來美國升息、美元升值恐仍會使東協股市再呈現波動。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，儘管原物料價格下跌，造原物料出口東協國家如馬來西亞的壓力，但由於評價基期低，然因有政策支持包括印尼連續推出經濟刺激政策，馬來西亞與泰國也陸續跟進，有利激勵股市走揚。尤其在東協簽署TPP後，股匯市已明顯反彈，市場信心明顯緩步回升。 他指出，但投資人須留意區域經濟動能與通縮壓力，美國正式啟動升息循環後，強勢美元的趨勢，預計將加劇新興市場貨幣波動程度。 張正鼎表示，東協若要獲得外資流入，前提是新興亞洲的基本面要好轉；目前市場預期2015年新興亞洲EPS的年增率為-1.2％，明年就會來到6.7％，略低於亞太（含日本）的7.7％，可見明年新興亞股基本面會比今年佳，但低本益比與高殖利率的股票較具吸引力。 ---------------下一則--------------- 不畏市場震盪 日股最吸金2015-11-24 02:12工商時報記者魏喬怡�台北報導 亞股資金流向 http://goo.gl/xnSfAi 美國升息預期已逐步反映，新興亞股跌勢明顯收斂，但資金的動能仍然偏弱。過去一周亞股仍延續流出態勢，日股則不畏市場逆風，連續二周吸金稱冠亞股，上周淨流入金額從前周13.85億美元增加至26.74億美元。雖然其他亞股持續流出，但除印度流出金額微幅擴大，其他的流出金額皆有縮小的趨勢。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，日本經濟數據較為疲弱，不僅第3季企業投資較前季縮減11％，為2011年以來首度連續兩季下滑，日本10月進口年減13.4％，出口年減2.1％，貿易順差1,115億日圓，結束了連續六個月的貿易逆差。第3季GDP更出現季減0.2％、年減0.8％，使得日本經濟陷入安倍2012年12月上任以來第二度衰退，引發經濟成長動能趨緩的疑慮。 但鄭宇廷表示，由於通縮壓力升溫，反而有利日本央行持續執行質化與量化寬鬆的政策，為市場維持豐沛的資金動能。若從資金動向來看，外資第3季大幅賣超日股後，近期已開始回補，散戶、退休金與日本央行等潛在買盤，提供日股有力支撐。 此外，弱勢日圓的趨勢可望持續，有利出口競爭力，挹注企業獲利成長。在政策與資金的雙重引擎趨動下，日股後市並不看淡。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，近期印度股匯市表現不佳，Sensex股指在25,000∼28,000區間狹幅波動、表現仍屬穩定，匯率於64∼66價位波動、往今年以來最低匯價66.8水準靠攏之趨勢，主要受美國升息預期及比哈爾邦選舉不如預期影響，短期印度股匯市具回檔修正壓力。 然而以基本面而言，印度經濟數據持續轉佳，Bloomberg綜合預估印度Q4經濟成長將重回7.8％、2016年各季增長加速至8％上方，且技術面來看也已接近修正尾聲，印度股市未來展望仍佳。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，美元走升強化美元資產的吸引力，且時間越來越接近美國聯準會年底召開利率會議時間，在市場預期聯準會將宣布升息的環境下，新興市場難免會遭資金流出，因此上周亞股連兩周資金全面淨流出。 ---------------下一則--------------- 日股基金 要重領風騷2015-11-24 07:31:52 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/FbQLFM 野村投信指出，日本脫胎換骨，日股仍有高點可期。野村投信副董事長田邊實指出，GPIF 2014年年報顯示，在日本退休基金「日股主動式委外操作」部分，最高委託金額的單一資產管理公司即為野村資產管理，委託金額達日圓8,157億元。田邊實強調，日本有獨特的企業品牌與產品，擁有競爭力與高品質，能符合區域需求。他舉例說，日本的尿布深受中國大陸消費者喜愛，日本將受惠於新興市場的長期成長潛力。 野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，三年來，日股脫胎換骨，日經225指數翻漲逾一倍，但相較於歐美股市在高檔徘徊，日股卻尚未突破歷史高點。 黃尚婷指出，野村日本領先基金採取強勢領先投資策略，打破傳統投資策略依據市值選股的框架，不選最大、只選最強。選股不局限於大型藍籌股或是中小型股，而是聚焦高市占率、高獲利率、高獲利成長性、具利基核心技術等特質，尋找最具冠軍相的領先企業。 ---------------下一則--------------- 歐股基金好嗆 買盤連進七周2015-11-24 02:12工商時報記者陳欣文�台北報導 今年來主要市場資金流向 http://goo.gl/t1AgCs 法國巴黎遭到恐怖攻擊，仍澆不滅資金對歐股的青睞，上周再吸金逾17億美元，不但連續3周拿下全球股票吸金之冠，同時國際買盤連續7周進駐，單是自10月以來累計吸金163億美元、甚至超越去年全年淨流入，累計今年來資金淨流入逾1,195.68億美元，持續蟬聯全球最吸金區域。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，歐股上周再度蟬聯全球吸金王寶座，且連續7周累計金額已超越去年淨流入金額。除了歐央有望加碼寬鬆政策力道，美國聯準會論調由鴿派轉偏鷹派，也是造成近期歐美資金動能分歧的主因。施厚德認為，目前利率期貨市場對美國年底升息機率已攀升至近7成，歷史經驗顯示，升息前資產表現輪動，建議以多元資產布局來因應。 歐股漲勢除了受惠基本面良好，還有財報和量化寬鬆護體，歐企第3季財報已公布完畢，EPS年增率預估有4％，不含能源更高達9％，再者，近期歐元及歐元區公債殖利率同步下滑，顯示市場預期歐央於12月3日會議擴大寬鬆規模或調降利率的預期持續升高，歐央寬鬆也有望再助歐股漲勢一臂之力。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞指出，短線伊斯蘭國組織的威脅與南歐國家政治頭條風險增溫，但不致於破壞歐元區的復甦循環，且歐洲央行再擴大購債的可能性高，輔以弱勢歐元及低油價環境，均有助於維繫經濟與企業獲利成長。 台新投信投資長莊明書認為，10月FOMC會議紀錄透露，海外風險影響逐漸下降、美國經濟持續復甦，12月升息機率明顯上升，以聯邦基金利率期貨推算之12月升息機率已竄升至近7成。 新興市場方面，富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯認為，新興股匯市跌幅已大致反應對聯準會升息的預期，大陸經濟有機會在第4季築底反彈，若市場信心略微好轉即可望出現反彈表現，現階段相對看好新興亞洲。 ---------------下一則--------------- 美科技股 迎節慶行情2015-11-24 07:19:18 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 本周四（26日）是感恩節，翌日「黑色星期五」將正式揭開美國年底購物節旺季的序幕，市場聚焦感恩節的銷售表現。法人看好相關科技產業的商機，據美國市場研究公司HIS預測，今年美國年終假期的銷售總額，將較去年成長3.5%，相關科技產業可望有亮麗表現。 每年從感恩節到聖誕節這段期間，是歐美地區年度消費旺季，電子商務銷售管道更是兵家必爭之地，摩根美國科技基金經理人托特（Greg Tuorto）認為，美國是以內需消費為主的經濟體，隨數位生活來臨，全球使用智慧型手機及平板電腦購物的比例明顯增加，帶動電子商務進入蓬勃發展階段。 托特看好在電子商務推動下的科技產業，並指出法人早已看見美國科技產業的發展前景，根據11月份美林全球經理人調查，科技股已連續六年獲得經理人加碼配置，且連續三年名列經理人前三大最看好的產業。 進一步分析1980年以來MSCI全球科技股指數前十大持股，幾乎一直是由美國公司獨霸，反映出美國科技產業在全球創新力及人才競爭力上獨步全球，股價也隨之領先表現，加上科技股與景氣連動性高，在上漲期間往往領先大盤表現。 德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔提到，中國大陸光棍節全天成交金額高達人民幣912億元，較去年同期的571億成長近六成，透過行動網路下單比重更有69%，可看出創新科技正持續改變傳統生活型態，隨著歐美感恩節與耶誕節將至，在歐美經濟持續回溫的支撐下，預計銷售業績可望交出不錯的成績，挹注內需消費與科技類股成長。 先機北美股票基金富盛產品經理劉振璋表示，摩根士丹利（MorganStanley）近期加碼美股資訊科技類股，現階段美股經歷第3季修正後，第4季到隔年第1季是產業旺季，根據過去五年數據，受到節慶出貨效應拉抬，此時進場布局，多能獲得正向報酬。 ---------------下一則--------------- 驚奇指數翻正 美股報酬可期2015-11-24 02:12工商時報記者陳欣文�台北報導 2009年以來花旗驚奇指數翻正後美股表現 http://goo.gl/Fe4UAo 美國經濟數據亮眼，聯準會10月會議紀錄點出「12月可能升息」，利率期貨市場對年底升息機率升至近7成，而近期美國花旗經濟驚奇指數也由負翻正並持續走揚，根據統計，2009年以來，每當驚奇指數由負轉正後，美股常有強勁漲幅，正報酬機率亦高，該指數由負轉正後1個月及6個月，美股平均報酬分別有5％及13％的水準，正報酬機率百分百。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美國聯準會10月政策會議紀錄論調偏鷹派，12月升息幾乎大勢已定，搭配在醫療保健成本、能源及食品價格上漲推升下，美國10月CPI數據月增率由負翻正，在企業獲利增長、就業市場改善，內需消費提振等連鎖效應下，有望挹注美股漲升動能。 就產業前景來看，邁可•施厚德說，科技股與景氣連動度最高，因此在歷次美股多頭期間，美國科技股往往領先大盤表現，若美股後市看升，科技股有望再成為驅動美國市場的火車頭。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美國股市短期將有衝擊，不過如果短期修正幅度大，將是長線投資相對較佳的買點，畢竟2016年美國經濟持續穩定復甦，加上整體S&P 500指數企業未來12個月EPS成長預估為4.26％表現亮眼，觀察資訊通訊服務、保健生技及工業皆有6.88∼14.24％不等的預期增長，美股仍具有中長期投資價值。 美股經歷過第3季修正後，第4季到隔年第1季傳統為產業旺季，根據過去5年數據，受到節慶出貨效應拉抬，此時進場布局，多能獲得正向的報酬。 先機北美股票基金富盛產品經理劉振璋表示，美國企業財報表現優於原先市場預期，近期房市亦有回溫跡象，但美國升息依舊為市場關注焦點。而根據統計，自1990年起計算美國3次升息期間，升息後3個月美股有明顯表現，美國升息期間經濟表現，也優於一般期間，顯示出在升息期間經濟也持續復甦。 ---------------下一則--------------- 沙國找同盟撐腰 油價漲了 美元指數挑戰100大關 商品跌勢再起2015年11月24日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 瞬息萬變 美元指數昨直逼100大關，帶動美元計價商品行情昨一度暴跌，但沙烏地阿拉伯政府重申準備與OPEC及非OPEC國家合作穩定油價，帶動紐約西德州原油期貨歐洲盤行情突然180度大轉彎，急拉近6%至每桶42.75美元，由重挫逾3.5%轉為上漲逾2%，與布蘭特原油連袂翻紅。 委內瑞拉石油部長皮諾（Eulogio Del Pino）周日警告，若OPEC不設法控制供應量，油價恐跌至每桶25美元上下。 金價延續5周來跌勢 工業金屬到貴金屬也未能倖免。倫敦金屬交易所（LME）銅期貨昨盤中跌2.1%至每噸4486美元、6年首見跌破每噸4500美元，期鎳重挫5.7%，續探12年低點，期鋅也跌2.7%。金價則延續5周來跌勢，現貨盤中跌0.97%至每盎司1067.58美元，白銀、鉑金現貨各跌1.79%及0.84%。 表徵美元兌一籃子主要貨幣價位的美元指數昨盤中一度升0.41%至99.77，逼近3月所創12年高點100.33，刺激原物料行情跌勢加深。綜合22種原物料價格的彭博商品指數盤中重挫1.3%至16年新低，從亞洲到歐洲原物料類股跌成一片、帶動大盤下挫，澳元、紐元等原物料貨幣齊貶。 荷蘭ING集團亞洲研究部主管康登（Tim Condon）說：「這對風險投資而言不算是受歡迎的環境。人們等著看12月Fed將有何行動，並持續憂慮中國景況。」 研究機構Markit昨公布，表徵歐元區整體產業景氣的綜合PMI（Purchasing Managers’Index，採購經理人指數）11月升抵4年半新高54.4，優於10月的53.9及市場預估的54，且製造業與服務業PMI分別升至52.8及54.6，均勝預期；指數高於50代表景氣擴張。 但Markit指出，歐元區產業景氣雖加速擴張，但通縮壓力依然未減，因全球原物料價格下跌，企業輸入價格幾無增長。Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）認為歐銀不滿意現階段復甦強，即使11月PMI有所好轉，仍難阻擋決策官員擴大寬鬆決心。 美、歐政策漸行漸遠 歐銀總裁德拉吉（Mario Draghi）上周才表示將力求盡速拉抬通膨，令市場更篤定歐銀將在下周四例會採行額外寬鬆。 舊金山Fed總裁威廉斯（John Williams）周末指稱，Fed在今年12月升息「機率很高」，進一步確立美、歐政策漸行漸遠。伴隨美元勁升，歐元昨在亞洲盤一度貶0.42%至7個月新低1歐元兌1.0601美元；自上月底德拉吉暗示12月將加碼寬鬆後，歐元累計已貶6%。 日圓昨一度貶0.37%至123.26日圓兌1美元；澳元最多貶1.11%至1澳元兌0.7159美元，回吐前2周近半升幅。 ---------------下一則--------------- 平均績效7.64％ 生技基金今年全都賺2015-11-24 02:12工商時報記者呂清郎�台北報導 股市震盪不斷，加上藥價爭議事件負面影響，但今年生技產業整體表現還是相對強勢，統計投信發行的11檔生技基金今年來全都正報酬，整體平均績效達7.64％，其中7檔更達10％以上，表現出色。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，全球醫藥產業產值已經突破1.3兆美元，加上新藥研發與購併題材不斷，使得今年來生技類股表現亮眼。儘管幾次因為消息面影響而出現拉回，但醫療生技類股都有獲利做支撐，整體龍頭企業創新續航力較強，凸顯大型醫療生技股的獲利佳、評價合理、股價滯漲三大優勢，產業具備基本面優勢，生技長多不變。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，歐、日持續實施並擴大量化寬鬆（QE），預料美元中長期走強概率仍高，強勢美元將使美跨國企業海外獲利受影響，市場資金持續充沛下，使得併購性題材為主的生技類股、高股息的健護類股後勢續看好。 富蘭克林證券投顧認為，美國公布10月非農就業人口創今年來最大增長，聯準會（Fed）主席葉倫釋出12月確有升息的可能，衝擊那斯達克生技指數周線下挫；加上藥價擔憂壓抑生技醫療類股反彈動能，因此穩健布局生技投資組合，建議透過多元產業配置以應市場波動。 群益投信強調，回顧10月初美國公布9月就業數據意外疲弱，升息預期大減，但美股10月展開反彈格局，S&P500上漲8.4％，醫療生技類股也走出藥價爭議陰霾，加上第3季財報再度證明產業基本面依然持續向上，10月MSCI全球醫療生技指數上漲6.1％，NBI指數漲幅更達7.6％。 群益投信表示，不論市場如何動盪，產業投資重點要選到跌深後還能持續彈升超越前高的產業，建議掌握具有產值持續成長、產業持續創新兩大重點的醫療生技產業，只要逢回都是極佳進場時點。 ---------------下一則--------------- 投信組合基金 能漲抗跌2015-11-24 07:15:48 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 今年以來MSCI世界指數僅上漲1.9%，這期間最大跌幅高達13.7%，但觀察投信發行的組合基金，今年以來的報酬率有二分之一同時打敗MSCI世界指數與標普500指數，明顯能漲、抗跌。 全球經濟成長分歧，利率政策也不同調，操作難度大增，而強調「由經理人幫忙挑基金」的組合基金，如果把時間拉長至一年，也有超過二分之一的組合基金交出逾4%報酬率，勝過MSCI世界指數的0.4%與標普500指數的3.4%，凸顯組合基金靈活調整與善用避險工具的優勢。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，在股市快速輪動的環境下，組合基金的核心部位應以歐美日等成熟國家為主。從基本面來看，美國經濟在房市與就業市場穩健復甦下，持續穩健成長，境內投資並不低迷。隨著內需市場逐步回穩，市場對於12月升息的預期因此攀升。 從恐慌指數已由高點回落來看，顯示市場在過去已先行反映升息的影響。由於全球經理人目前仍低配美股，未來有機會成為潛在推升美股的動能，尤其具有創新技術的產業，可望獲得關注；反觀歐洲與日本的經濟雖然增速緩慢，但貨幣政策偏多，未來都有進一步擴大寬鬆的可能。在豐沛的資金動能支撐下，後市仍不容小覷。 組合基金也可靈活配置具成長機會的新興市場。許豑勻表示，綜觀全球新興市場，仍以新興亞洲的基本面較佳，題材也較為豐富，其中以具新經濟與改革紅利的大中華、印度較為看好。預計在改革政策的支持下，將帶動新興產業相關族群成長，仍有中長線投資契機。 ---------------下一則--------------- 避險再起 投資級債吸金逾9億美元2015-11-24 02:12工商時報記者陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 http://goo.gl/HW7RQf 法國恐怖攻擊事件促成國際資金轉向高評級債券避風頭，投資級企業債連兩周獲得資金青睞，上周吸金9.57億美元，創近五周最大流入金額，居主要債市吸金之冠，飽受美國升息所苦的美債資金動能也翻正，但隨著投資人避險需求再起，高收益債券連兩周失血。 摩根環球策略債券基金經理人尼克•賈西德（Nick Gartside）表示，伊斯蘭國放話將發動恐怖攻擊襲擊世界各國，不確定性衝擊市場投資信心，資金前進投資級企業債和美債等高評級債券避風頭，成為上周唯二資金淨流入的兩個券種。 尼克•賈西德（Nick Gartside）表示，若投資人對市場震盪仍有疑慮，可以選擇投資級企業債較為安穩，又有企業獲利增長的支撐，從今年資金動能相對穩健，累積吸金近168億美元可見。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，過去一周美國指標10年期公債殖利率下滑，主要是聯準會官員的態度仍較偏向鴿派，表示將盡量讓新興市場為美國升息做好準備，同時也會以循序漸進的方式升息，公債殖利率回落推升投資級債表現，其中美國企業成為歐洲央行QE政策最大受惠者。 另外，高收益債受到原油與商品走跌拖累，利差再度擴大，但許家豪指出，近二周非美高收益債的動能回溫，若由全球高收益債的資金流向來看，主要流入量多來自非美高收益債，顯示非美高收債可能受惠違約率下滑，以及貨幣貶值空間減少的影響。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）強調，只要基本面無虞，非經濟面因素引發的市場震盪往往不會持續太久，反而是有機會在利空淡化後上演跌深反彈行情，隨不確定因素消弭，搭配當前歐美經濟復甦鮮明態勢，資金料將重回風險性債券，高收益債可望重獲資金關愛目光。 新興市場債方面，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，聯準會升息與商品價格下跌會對部分新興國家帶來衝擊，但新興市場並非單一的資產個體，各國受到的影響有所差異，如韓國、馬來西亞等國因為經常帳盈餘而累積的外匯收入，受美國升息衝擊將相對較輕。 ---------------下一則--------------- 不怕美升息 法人看好大陸高收債2015-11-24 02:12 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 無論美國12月升息與否，大陸高收債與美國利率連動性低，加上存續期間短的特性，及人行持續寬鬆貨幣政策誘導，法人認為，將吸引國際熱錢轉進，成為資金的避風港，後市看俏。 第一金全球高收益債券基金經理人林邦傑表示，美國10月就業數據好轉，市場預期12月升息的機率提升到66％，一旦美國開始收緊銀根，理論上會讓資金從高風險性資產轉出。但從經驗顯示，美國最近一次連續升息從2004年6月開始，無論是升息前半年或升息後一年，高收益債表現始終優異。特別是大陸高收債，升息前半年報酬率3.42％，僅次於歐洲高收債；升息後一年報酬率更達16.2％，居全球同類型債券之冠。 林邦傑分析，大陸高收債與美國利率的連動性低，用相關係數表現的話，美林中國高收益債券指數、HSBC高收益點心債券指數，與美林美國公債指數分別呈現-0.23、-0.18的負相關，說明幾乎不會受到美升息波動影響。 其次，大陸高收債存續期間短，平均2∼2.9年，遠低於全球高收債4.4年的水準，對於利率變動的敏感度較長天期債券來得低。若未來美國升息，資金將會轉向短天期債券，大陸高收債具有顯著優勢。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，資金流向離岸市場追求較高收益，推升點心政府公債及投資級債券漲幅達1％左右。 陳培倫指出，即使點心債券殖利率隨著價格快速上漲而明顯下滑，但仍高於境內水準。低融資成本優勢不再，導致今年以來債券發行量下降，供給減少加上高殖利率優勢，預期投資者對點心債券興趣將支持債券價格穩定上漲。 保德信中國產品首席石永平建議，A股接下來應走震盪的多頭行情，投資人可採「定期定額」策略布局A股基金；更為穩健的投資人，則可採「股債平衡」配置，搭配定期定額，當市場震盪時，債券部位可以幫助踩煞車，獲得配息的收益機會。 台新亞澳高收益債券基金經理人尹晟龢表示，亞洲屬於商品進口區域，低商品價格與寬鬆貨幣政策，使亞洲相對於其他地區更有防禦性。隨大陸人行持續維持寬鬆貨幣政策、人民幣迎接加入特別提款權（SDR）、強勢美元威脅趨緩及亞洲各國持續推行經濟改革與刺激方案等正面發展，預期亞洲債市下檔支撐強勁，整體展望可偏正面看待。 ---------------下一則--------------- 亞高收債 長線投資首選2015-11-24 07:19:05 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/G13exm 1999、2004年兩次升息，亞洲高收益債指數在升息後半年內，呈近六個月的單月正報酬，法人認為，以往升息後半年亞高收債可望走多，目前市場震盪已久，近期在升息預期影響下，亞高收債可望震盪走高。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，亞洲央行維持寬鬆貨幣政策，資金持續追求亞洲高收益資產，今年以來（至20日）JACI亞洲高收益公司債指數已有6.4%的漲幅，雖然對升息的不確定性造成11月以來的震盪，但後續負面影響有限，亞高收債呈盤整向上的機率高。 群益中國高收益債券基金經理人李運庭指出，目前新興市場及高收益債殖利率來到近年高點，利差亦放大至近年最大，在當前美債殖利率低的情況下，提供長線投資良好預期報酬。近期金融市場動盪，亞高收債展現收益率高且債券等級佳特性，為長線持有首選。 李運庭認為，亞高收債中特別看好中國高收益債，其與國際債市相關度低，受升息影響十分有限；從收益率來看，大陸當地信評AAA級企業債收益率達5%以上，其中不少企業具國際知名度且營運狀況佳，債券品質無虞，例如中國石油天然氣、中國鐵建、國家電網等企業，相較於目前全球投資級債2.6%的收益率，更值得投資。 第一金人民幣高收益債券基金經理人林邦傑表示，人民幣可望在11月底納入SDR，市場預估全球至少會有1兆美元的外匯存底轉為以人民幣形式儲存；如同各國央行的美元外匯存底，大部分是以美債為核心，同樣的，人民幣儲備的第一首選自然是人民幣債券，預料將吸引長線資金湧入，延續中國高收益債多頭行情。 無論美國12月升息與否，中國高收債與美聯儲利率連動性低，加上存續期間短的特性，與人行持續寬鬆貨幣政策誘導，中國高收益債券相對歐債或美債，都具有較高的吸引力。 ---------------下一則--------------- 歐洲高收債 四優勢護體2015-11-24 07:12:37 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/DauO5G 雖受到市場諸多逆風消息影響，但法人仍看好整體歐洲後市發展，除歐股外，雖歐洲高收益債的評價面雖不算便宜，但歐洲高收益債具備平均債信評等較佳等四大優勢，不失作為另一較為穩健的固定收益產品選擇。 法人指出，歐高收除了債信評等較佳，還有存續期間較低，擁有較強健的資金動能、對能源及基本金屬的曝險比重較低等其他優勢。 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特指出，受到中國經濟轉型、新興國家動能趨緩，以及西班牙選舉、希臘財政改革、歐洲難民潮等議題可能為歐洲帶來逆風，不過長期來看，許多歐元區國家的財政政策限制逐步放寬、短期通膨率仍遠低於政策目標，都有利於歐洲央行執行寬鬆措施，歐元區經濟與企業應有能力度過短期挑戰。 皮耶羅．蒙特也指出，國際資金回流歐洲市場，締造歐洲高收益債市數年來強勁的資金行情，歐洲高收益債已是第四年領漲各區域高收益債市，2012年以來的累計漲幅已達51%，他持續看好歐洲高收益債券表現。 野村鑫全球債券組合基金經理人郭臻臻則表示，歐洲高收益債基本面出現改善，槓桿比率來到高點，未再惡化，利息覆蓋率也提升並高於長期平均，此外，BB評等發債量增加，CCC評等發債量減少，整體發債品質提高。 郭臻臻說統計資料也顯示，近期歐洲高收益債債資金流向逆轉為淨流入，總計10月淨流入15.08億歐元，占整體歐洲高收益債基金規模3%，1至10月則是淨流入75.2億歐元，占整體規模的12.5%，顯示市場看好歐洲高收益債後市。 至於歐股方面，永豐主流品牌基金經理人羅嘉德分析，由技術面來看，歐股回檔整理近六個月，本周開始季線逐漸翻揚成為下檔支撐。此外歐元區10月綜合PMI回升，且多數國家10月新出口訂單都出現成長，是四個月來表現最佳的。 羅嘉德認為，一旦歐元貶勢結束，預期歐洲企業公布的業績將令市場驚豔。基本面、資金面、技術面多管齊下，有望再推升歐股股價，預期大型股將受惠最大。歐股若再出現回測，建議可樂觀看待。
法恐攻免驚 明年歐美股看俏2015年11月23日蘋果日報【林巧雁╱台北報導】 法國巴黎恐怖攻擊是否影響投資市場？專家指出，地緣政治事件、恐怖攻擊、天然災害、流行病等，對當地雖是震撼新聞，但通常不會對市場產生大型且持續性的影響，真正影響市場表現的是企業獲利，且如果經濟與企業獲利趨勢持續，影響會逐漸淡化。 以在法國的事件為例，星展銀指出，市場很可能會提出下列問題，包括襲擊是否改變了法國、歐洲和全球經濟的發展方向？是否改變獲利趨勢？答案都是否定，經濟和企業獲利都不會受到影響。 加碼美元美債陸股 今年市場震盪，各投資機構對於未來的投資看法不盡相同，共通點都是認為投資短債比長債好，歐美市場優於亞洲與新興市場。 美國康利資產管理公司首席投資總監思睿謙（Richard L. Sega）表示，2016年的投資策略股優於債、短債優於長債、歐美市場優於亞洲及新興市場。 他認為歐美市場仍是2016年投資首選，對中國股市看法不那麼悲觀，因大幅修正後可進場。建議加碼的是股票、美元與美國市府債券；建議減碼現金、石油、亞洲（日本除外）、新興市場、新興市場債、美國政府債。持中立看法的是黃金、債券、日本與歐洲。 瑞銀則將新興市場股票的評等由減碼上調至中性，展望未來有機會出現意外利多，並維持歐元區股票的加碼評等，因獲利成長與寬鬆的貨幣政策將提振股票的表現。 瑞銀首選是亞洲高收益債，尤其是中國的高收債，並偏好歐元高收益債券以及短期美元投資級債券，不過美國康利認為，高收益債違約率將上升，報酬也不如以往，必須更精挑好標的。 Richard引用巴克萊資本公司公司債指數指出，1988年時，「AA」評等的公司債近3成約28.9%，然而統計至今年8月，「AA」評等的公司債只剩下8.14%，比重不到1成。 ---------------下一則--------------- 美平衡基金 享股債正向潛力2015-11-23 01:22 工商時報 記者呂清郎�台北報導 升息不代表股市多頭結束，美國過去3次升息經驗顯示，升息前雖有震盪，首次升息後5個季度標普500指數均有正報酬表現，但中長期仍呈現多頭格局，高收益債因具備較高殖利率，且對利率變動敏感度相對低，升息為肯定經濟趨勢向上，高收益債市看法正面，採平衡基金布局，將盡享股債市正向潛力。 富蘭克林股票團隊核心混合策略機構投資組合經理人肯特．雪佛（Kent P. Shepherd）表示，目前最看好的三大領域產業，即評價面遭明顯低估的能源股債市、受益於低利及溫和成長環境的高品質成長股、創新與具趨勢利基的藥物及科技產業。考量景氣溫和復甦，但市場不確定性仍存，股債配置可望降低投資組合波動度。 肯特．雪佛指出，鑑於多頭趨勢正盛，積極投資人可進一步鎖定美股資產，以提高報酬機會。例如富蘭克林坦伯頓美國機會基金聚焦於高品質、能受益於數年成長趨勢的成長股，佈局策略不全然依循對應的大盤指數，由下而上且嚴謹的基本面分析，提高為投資人帶來超額報酬機會。 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特（Piero Del Monte）分析，相較於美國高收益債市，歐洲高收益債的評價面雖不算便宜，但具備平均債信評等較佳、存續期間較低，擁有較強健的資金動能、對能源及基本金屬的曝險比重較低等四大優勢，在短期市場雜音紛擾，美國升息動向未明、波動仍顯劇烈的環境下，可作為另一較為穩健的固定收益產品選擇。 皮耶羅．蒙特認為，國際資金回流歐洲市場，締造歐洲高收益債市數年來強勁的資金行情，歐洲高收益債已第4年領漲各區域高收益債市，2012年以來的累計漲幅已達51％。以富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金來說，相對指數加碼成長動能具優勢的美國和英國，看好當地具品牌競爭力的醫療、通訊、媒體、汽車等產業，配置在循環產業的比重接近7成，以掌握資產價格長線的增值契機。 ---------------下一則--------------- BDI跌至30年新低 還沒到底 恐攻影響國際信心 「明年續低迷」2015年11月21日蘋果日報【陳慜蔚╱台北報導】 跌至504點 散裝航運景氣跌破歷史低點，BDI（Baltic Dry Index，波羅的海乾貨散裝船綜合運費指數）在連續第20個交易日收黑後，最新一交易日跌至504點，創自1984年指數創設以來最低紀錄。 隨著中國經濟仍在調節階段，加上近期恐怖攻擊頻傳，也將影響國際消費信心等，因此儘管打破歷史低點，市場人士預期：「恐怕仍還沒見底，且恢復時間必須拉更長，明年都將持續維持低點。」 連續下跌20交易日 這波跌勢主要自10月23日開始，累計至最新一交易日，已經連續下跌長達20個交易日，較8月5日一度站上今年高點的1222點，跌幅高達58.76%，若再相較2008年金融海嘯前曾突破1萬1000點高點，如今跌破30年來記錄，兩相對照下，更凸顯散裝航運業者營運困境。 尤其觀察各型船舶現貨運價，目前都已大幅跌落至成本價格之下，其中，海岬型船舶現貨運價同樣跌至歷史低點，最新日租金價格僅剩5280美元，較去年同期的2萬3521美元，跌幅高達77.55%。 除海岬型船舶運價重挫，在巴拿馬極限型船及超輕便極限型船運價同樣止不住跌勢，最新日租金報價分別在3737美元及5012美元，較去年同期減幅各為55.66%及48.26%。 散裝船主要運載鐵礦砂、水泥、煤炭及穀物等原物料，今年以來隨著全球經濟走勢低迷，貿易需求也遭到壓抑，再加上新船大量加入市場營運，供給成長大於需求的情況下，散裝各型船舶運價欲振無力。 多數航商對於此番BDI指數跌破歷史低點，並不意外，以目前市場氛圍來看，甚至都有心理準備還會繼續維持此一頹勢。 裕民慧洋無懼低谷 裕民（2606）主管分析，觀察今年以來散裝產業低迷不振，主要受到經濟面影響，在中國經濟情勢不好的情況下，使得需求不夠強勁，而近期全球恐怖攻擊頻傳、歐洲難民潮等，也都再進一步壓抑需求。 裕民主管認為，中國經濟調節需要時間，觀察當局提出的多項因應策略，已有多項大型基礎建設在規劃當中，隨著相關建設計畫轉為行動，將再開啟另一波原物料需求。此外，裕民主管也分析，近期儘管恐怖攻擊不斷，不過隨著全球各國積極因應，相信仍可逐漸找出因應之道。 以這波運價指數探底，裕民主管認為，雖然會拉長恢復的時間，不過公司財務結構相當健全，仍可安然度過谷底，且由於在手資金充沛，也可伺機評估購併的機會。 F-慧洋（2637）由於旗下船舶多半已簽訂長約，且客戶體質信用皆不錯，法人預期，明年都仍將維持穩定獲利。 ---------------下一則--------------- 高盛PIMCO唱衰人民幣 月底可望納入SDR 權重料低於預期2015年11月21日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 人行近日限制境外清算銀行交易，重手阻貶人民幣，狂軋空頭，但人民幣前景仍被外資唱衰。高盛看好明年新興市場可望步出低潮，但「人民幣最令人擔心」；PIMCO則認為8月匯改之後，當局為平衡資本流動，未來6~12個月放任貶值可能性更大。 高盛憂新興貨幣風險 高盛（Goldman Sachs）稱，經過6年增速下滑，新興市場明年有望觸底回升，預估開發中國家明年經濟成長率4.9%，較今年4.4%加速成長，雖不會重現往日繁榮，但最糟階段已過。明年最令高盛擔憂的是人民幣走勢及其對其他新興市場貨幣的影響，因經濟成長減速，中國對貿易加權人民幣匯率進一步升值的容忍度有限，加上美元看升，可能結果是人民幣進一步貶值，成新興市場外匯明年面臨的主要風險。 太平洋投資管理公司（PIMCO）新興市場投資經理人史帕季奇（Luke Spajic）指出，人民幣納入國際貨幣基金（IMF）特別提款權（SDR）儲備貨幣籃子會刺激資金流入，人民幣匯率未來1季走勢將相當穩定，鑒於8月匯率機制變化，人民幣未來6~12個月還有更多貶值空間，為實現資金流平衡，當局將允許人民幣出現波動。 1年內可能放任貶值 路透引述知情人士報導，人民幣月底可望納入SDR，但權重可能低於預期的14~16%。中國是全球最大出口國，但在金融交易落後，IMF考慮調整SDR貨幣籃子權重計算方式，降低出口重要性、提高金融流動重要性，以更好反映金融流動狀況，將使人民幣佔比低於按當前公式計算的水準，最終權重可能勉強上2位數或2位數的最低值。 美銀美林認為，IMF月底就人民幣納入SDR做出決定後，12月的第2周，人民幣料將貶值3~4%，未來2周將不可避免帶來人民幣貶值。美銀美林更表示，可能在IMF做決定後，在離岸市場迅速建立人民幣空頭部位，預料年底人民幣將貶至1美元兌6.9元。 ---------------下一則--------------- 中小兵帶勁 店頭基金贏大盤2015-11-20 15:09:45 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導 http://goo.gl/xFcdbZ 店頭市場指數近期走勢亮麗，昨日已交出連四紅的佳績。分析店頭市場指數11月以來至19日止共14個交易日，就有10個交易日收紅，指數從10月 30日的124.83點一路上漲到127.51點，漲幅2.14%，遠遠領先同期間大盤的-0.9%，連帶中小型店頭市場基金績效也水漲船高，統計投信發 行的24檔中小型、店頭市場基金近一周績效表現全都正，24檔平均績效2.51%同時打敗大盤與櫃買指數。 觀察這24檔基金中近一周表現最佳的依序為第一金店頭市場5.01%、德信台灣主流中小3.98%、富邦精銳中小3.76%、瀚亞中小型股3.5%、群益 中小型股3.35%、群益店頭市場2.99%、中國信託台灣活力2.86%、統一中小2.75%、復華中小精選2.61%、第一金小型精選2.57%。 群益投信表示，證所稅的廢除對台股還是有正面的推升，台股中小型股有增溫現象，在大盤量能未失控下，以中小型股為主的店頭市場還是盤面重心，中小型、店頭市場基金後市不看淡。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，展望台股後勢，考量近期資金流出新興市場，台股權重又略有調降，預期後續將進入量縮震盪。雖有證所稅取消利多，但預估 短線反應較大，中長線仍應回歸基本面。可注意明年有成長題材的低基期利基型個股，建議佈局展望佳之網通運算、汽車電子及物聯網中小型個股與中國十三五計 劃、生技及環保能源等議題績優傳產。 日盛高科技基金經理人陳奕豪表示，國際股市多空分歧，店頭市場相對強勢，資金面將是主要觀察指標，後續只要沒有重大風險影響，個股表現將會超越大盤。 ---------------下一則--------------- 大陸 躍升經理人加碼首選2015-11-23 01:22工商時報記者孫彬訓�台北報導 基金經理人預計加碼大陸、台灣、南韓 http://goo.gl/DpPev1 美銀美林公布11月新興市場及亞洲基金經理人最新調查報告，其中，針對亞太不含日本國家，在未來一年內的加減碼看法，大陸竄升為首要加碼標的，其次為台灣、南韓；意外的是印度逐漸失寵，自上月最看好國家轉為中性，為2014年10月以來首見。 瀚亞中國暨瀚亞印度基金經理人林元平表示，即使大陸經濟成長率下降至7％以下，實際上仍是在相當強勁的水準，在大陸政府作多心態明顯、祭出一連串微刺激措施後，經濟數據持續出現改善，如大陸10月財新PMI指數已連續4個月出現回升。 林元平認為，儘管短線大陸、印度等新興市場難免受到市場雜音所影響，估值也相對較低，中長線仍看好投資潛力，建議投資人可分批逢低布局。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸政府透露出財政、貨幣等宏調控政策將合力加碼穩增，加上近期公布消費者物價指數再度下滑，預期未來寬鬆政 策將持續推出，值得留意的是，上海和深圳證交所宣布自11月23日起的融資保證金最低比率，由50％提高至100％，政策顯示堅持慢牛走勢，陸股走勢不再 暴漲暴跌，有利中長期表現，搭配總經環境回穩，行情仍將恢復震盪向上走勢。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，短期大陸市場重點仍在於重建市場信心，因此預計仍將橫盤整理。 展望後市，大陸政府做多心態仍相對濃厚，持續提出救市政策，企圖讓大陸股市回溫，但由於市場短期進入觀望，股市進入大陸政府極力護盤與解套或停損賣壓相互 拉鋸，波動度將加大。建議偏向精選成長型個股為主。 德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，投資上可由下而上聚焦政策受惠股，擇優分批布局，並將港台供應鏈受惠族群納入投組，全面掌握大中華市場的成長機會。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智表示，預期A股背後的牛市邏輯依然成立，本波牛市肩負著改革、創新的重任，隨著先前不良結構性因素的消除，市場有望重新回到正常軌道，走出底部逐漸墊高的慢牛走勢。 台新投信維持對陸、港股正向看法，有部位者可續抱，空手者可擇機布局。台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，陸股後續利多仍可期。 ---------------下一則--------------- 歐元區企業強出頭 獲利大勝美日2015-11-23 01:22 工商時報 記者陳欣文�台北報導 檢視年來三大成熟市場表現，總計歐股今年吸金1,178億美元，居三大成熟市場之冠，另就第三季美、歐、日的整體企業獲利年增率，以歐元區拔得頭籌，平均達2％水準，優於美國與日本的-5％與-4％，法人持續看好寬鬆貨幣政策下的歐股表現。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德(Michael Schoenhaut)指出，歐元區金融業獲利大增，主要來自銀行業的信貸活動增溫，隨著歐洲景氣好轉，民間對於信貸需求轉強，銀行業放款意願也明顯提升，對歐洲經濟產生正向循環。 自歐洲央行(ECB)今年啟動 QE來，成效已逐步顯現於歐元區景氣復甦上，搭配歐元趨貶與低油價兩大趨勢提振，不論是最新歐元區PMI或第三季企業財報表現均優於市場預期，邁可•施厚德表示，ECB即將於12/3召開利率會議，在巴黎發生恐怖攻擊之後，市場預期ECB可能透過擴大寬鬆來提振信心，進一步提高了擴大QE規模的呼聲，屆時若ECB宣布加碼寬鬆，短線將替歐股帶來加乘上漲的效果。 富蘭克林證券投顧指出，根據11月份的全球經理人調查報告顯示，經理人對於歐洲央行將擴大寬鬆貨幣政策的預期，獲得進一步鞏固，且看好弱勢歐元對歐洲出口的提振效應，經理人對於歐股的淨加碼程度進一步擴大，從54％再升至58％，創有紀錄來次高。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞指出，恐怖攻擊事件可能對短線旅遊業及消費支出造成衝擊，但這些風險應不致破壞歐元區的復甦循環，且歐洲央行再擴大購債的可能性高，寬鬆政策有助於維繫經濟成長。 在歐洲央行的支持下，投資人對歐洲經濟不需太過悲觀。產業方面，金融及循環性消費品可望受惠經濟復甦及歐洲央行加碼QE，未來獲利成長也高於大盤，雖然結構性改革的過程中難免會有雜音，但若能持續改善，後勢潛力值得期待。 永豐投信表示，歐盟委員會最新經濟預測報告中指出，低油價與歐洲央行的量化寬鬆措施提振消費與出口，企業獲利成長看俏，使得經濟成長力道優於預期，因此，繼5月以來再度調高歐元區今年GDP增長預估值至1.6％，並預估明後年繼續維持溫和擴張，各成長1.8％、1.9％。 歐股今年基本面好轉且股市處相對低檔成為下半年來投資亮點，累計今年來資金流入歐股基金超過1150億美元，居全球各區之冠，遙遙領先其他地區。隨著市場預期歐洲央行12月可能再進一步擴大寬鬆政策，資金可望持續流入歐洲。 ---------------下一則--------------- 基金龍虎榜�俄國、新興歐洲強彈2015-11-21 12:46:50 聯合晚報 記者黃淑惠╱台北報導 回顧過去一周海外基金的績效，前10名就有7檔相關俄羅斯和新興歐洲基金，其次生技基金包辦兩檔。台股基金也表現不俗，過去一周加權指數表現平平，但百檔台股基金中有逾6成基金近一周績效為正報酬。 台股經過8月全球股災，10月開始持續反彈，近一周的波動幅度加大，不過，近一周台股基金前10名的報酬率都表現不錯，前3名近一周的報酬率都在3%以上，第一名為第一金店頭市場證券投資信託基金，第2名為新光大三通證券投資信託基金、第3名則是新光國家建設證券投資信託基金。 境外基金的部分，其中又以先前跌深的俄羅斯和新興歐洲近一周反彈強勢，表現最好的前3名基金分別為匯豐環球投資基金-俄羅斯股票、景順新興歐洲股票基金及聯博-印度成長基金，三檔基金近一周的漲幅分別為4.27%、3.21%及2.89%。相比新興歐洲和生技的強彈，過去一周原物料則持續受累價格疲弱，相關基金表現弱勢。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，此波東歐市場的反彈主要受惠於俄羅斯股市帶動，自俄羅斯聯手西方國家打擊恐怖主義以來，市場聯想西方國家將減少對於俄羅斯的制裁，包括俄國股市收盤價一度創下8個月最高、俄國公債價格也上漲。 至於生技，許豑勻表示，雖然前一波面臨漲多修正，但在獲利高成長、基本面並未有所改變，隨著風險胃納回溫，生技指數強彈，也帶動生技基金表現，生技產業基本面表現不錯，美國主要生技大廠預期2014到2019年銷售成長約88%，獲利成長約107%，加上現在大型生技股預估本益比目前僅約13倍，低於長期平均，適合在中長期投資部位適度持有。 至於台股基金的部分，國內台股分析師指出，隨著國際股市情緒短暫反映法國恐怖攻擊後，主要股市已反彈回升。 ---------------下一則--------------- 印度短線失寵 靜待長線利多續發酵2015-11-23 01:22 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 印度股市今年來似乎從雲端掉落凡間，且印度執政黨慘敗也顯現明星總理莫迪效應已褪色，讓之前全力看好印度股市的法人開始修正看法，對於印度股市後市，法人表示，印度短期雜音多，股市恐需要修養生息，靜待長線利多續發酵！ 根據美銀美林公布11月新興市場及亞洲基金經理人最新調查報告，基金經理人已將印度股市從最看好國家轉為中性，這是2014年10月以來首見。 瀚亞印度基金經理人林元平認為，印度股市短期的雜音較多，第三季財報數據欠佳，印度政府改革政策緩步、地方選舉不如預期，使得投資者相對謹慎。 但摩根印度基金經理人施樂富(Rukhshad Shroff)指出，經濟合作與發展組織(OECD)最新發布全球經濟增長預測顯示，不同於全球經濟成長疲弱，印度經濟成長動能依舊強勁，不僅這財政年度可望維持約7.2％增長，接下來兩個財政年度也分別有7.3％和7.4％的水準，穩穩領先全球其他經濟體，基本面有望支撐印度股市重獲資金青睞。 另外，台新印度基金經理人張晨瑋也對印度股市持較正面的看法，他表示，印度10月CPI年增5.0％，高於預期及前值的4.41％，受食品價格上揚及去年基期低影響，市場推估印度央行(RBI)貨幣政策短期維持不變，預料印度執政黨於Bihar省議員選舉取得敗仗後，官方將擴大財政刺激政策，激勵經濟成長以取得選民認同。冬季國會將於11月26日至12月23日期間召開，預料執政黨將力推動貨幣暨服務(GST)法案過關，可望讓未來印度股市應有較好氣色。 ---------------下一則--------------- 專家：美股 布局三大領域2015-11-23 07:10:42 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 美國過去三次升息經驗顯示，升息前雖有震盪，首次升息後五個季度史坦普500指數均有正報酬表現，中長期呈多頭格局。法人表示，以現階段而言，短線美股可能震盪，建議平衡布局。 富蘭克林股票團隊核心混合策略機構投資組合經理肯特．雪佛指出，目前看好的三大領域產業為，「評價面遭明顯低估的能源股債市」、「受益於低利及溫和成長環境的高品質成長股」、「創新與具趨勢利基的藥物及科技產業」。 雪佛分析，目前美國企業多已利用低利環境將利率成本鎖在低檔，史坦普500企業債務到期高峰期已推遲至2019年後，目前美國高收益公司債殖利率約7.8%，但因違約率仍在偏低水準，對高收益債市看法正面。 德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美國即使年底升息機率攀升，但預計聯準會（Fed）將採取緩步升息方式，加上慢成長、慢通膨的環境，仍有利風險性資產表現，尤其是美股、高收益債、可轉債等三大資產，可望受惠。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，11至12月美國假期銷售即將開打，10月美國汽車銷售量再創新高，是內需旺季的前哨，目前調查年增率可維持3%，因此正面看待美國經濟，緩步墊高美債殖利率向上。 李家豪說，預期歐洲央行將擴大量化寬鬆規模或延長購買時間，有利資金湧向高收益資產。 ---------------下一則--------------- 美股驚奇行情來了 相關指數由負翻正2015-11-23 07:12:41 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/V4zt8o 根據統計，2009年以來，每當驚奇指數由負轉正後，常激勵美股強勁漲幅。摩根投信表示，驚奇指數自負值轉正後一個月及六個月，美股平均分別繳出5%及13%報酬，漲勢隨時間而擴大，正報酬機率高達100%。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德指出，美國現在除升息變數，不論在企業獲利、經濟數據、股匯市表現都相當傲人，特別是美元指數受升息預期升高，再度回 到99之上高水位，向今年3月中的100.33波段高點挺進，吸引海外資金回流美元資產，替美股資金面加溫，推升S&P500指數近期由黑翻紅。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，雖然短期因升息預期的雜音，面臨修正壓力，但未來強勢美元對企業獲利的影響將逐步降低，加上併購題材與市場回補壓力，美股仍有機會續創新高。 在投資建議上，保德信全球中小基金經理人高君逸分析，美國升息在即，市場擔憂中小型股波動加劇，近期美國中小型股表現受到壓抑。觀察過去升息循環前後，中 小型股價表現均優於大型股，且併購活動持續，有利於中小型股股價活躍，目前中小型股基本面仍佳，建議市場震盪時可逢低買進。 就產業前景來看，施厚德說，科技股與景氣連動度最高，在歷次美股多頭期間，美國科技股往往領先大盤表現，若美股後市看升，科技股有望成為驅動美國市場的火車頭。 ---------------下一則--------------- 布局美股 首選標普500指數2015-11-23 01:22工商時報記者陳欣文�台北報導 全球標普500指數相關ETF總規模 http://goo.gl/uCdNVd 元大投信今年以來推出黃金期貨ETF、陸股滬深300槓桿及反向 ETF、石油ETF之後，今年壓軸的ETF由亞洲一舉前進到美國，「元大標普500傘型基金」包括3檔子基金--「元大標普500基金」「元大標普500 單日正向2倍基金」、「元大標普500單日反向1倍基金」，預計11月23∼27日展開IPO申購，每股發行價格新台幣20元，最低申購金額為 20,000元。 元大投信總經理劉宗聖表示，今年公司募集ETF的檔數達到7檔，不僅創下投信業的歷史新紀錄，亦創下台灣新金融商品發行速度的紀錄；此次推出台灣 首檔跨時區的海外ETF，從台股到陸股、從原型到槓反、從股債到商品，再從台灣時區走向國際時區，在多元屬性方面已開啟寬廣空間。 元大投信執行副總黃昭棠表示，美國為全世界最大經濟體，美國證券交易所市值26兆美元為全球第一，成交量亦遙遙領先世界主要證券交易市場，而標普500指數市值約19兆美元，投資美國當然首選標普500指數。 截至今年6月底，全球追蹤標普500指數ETF共計36檔，總規模達3,311億美元，就規模增長來看，近年增速驚人，2014年增長率就達到31％。而標普500指數含括美國紐約及納斯達克交易所市值最大之500家公司，最具產業龍頭代表性。 全球享負盛名的SPY US，於1993年問世，為全球第一檔標普500 ETF，起初規模約5億美元，至今已高達1638億美元，是全球最大ETF，目前法人持有比重達76.5％，顯見機構法人對於大型權值ETF相當青睞。 在投資操作建議方面，元大投信表示，美國基本面處於穩健增長階段，經濟持續溫和擴張，標普500指數成分股企業今年以來獲利優於市場預期，美國股 市具備中長期投資價值，因此對於中長期投資人，建議以標普500ETF為核心持有部位；但短期新興市場波動不排除會對美股帶來不確定性，積極型投資人可考 慮設定標普500壓力點或支撐點，並透過標普500單日正向2倍ETF及標普500單日反向1倍ETF進行區間操作。 ---------------下一則--------------- 預期美升息 經理人加碼科技股最多2015-11-21 11:27:13 聯合報 記者趙于萱�台北報導 美國就業報告優於預期，外界預期聯準會將於12月升息的機率提升到80％以上。為因應升息衝擊，美銀美林證券全球經理人調查發現，超過4成經理人已開始加碼股票，且科技、消費耐久財和銀行類股最受看好，科技業在11月經理人的投資配置加碼比重更首度達50％。 經理人調查指出，目前全球高達81％的經理人預期聯準會將在12月升息，較10月調查的47％大幅飆高。為此經理人紛紛減債增股，有43％的經理人表示正加碼股票，另有58％的經理人看好弱勢歐元有助歐洲出口和歐股上漲，因此加碼歐股，日股看好程度則居次。 進一步觀察產業投資情形，科技股受惠軟體和物聯網趨勢起飛，加上Google、蘋果和微軟等大型科技公司第3季財報亮眼，成為全球經理人加碼最多的族群，投資配置的加碼比重達50％。而隨低油價、低利率和低失業率環境有助帶動消費，以及升息將擴大銀行業利差，消費耐久財和銀行業成為經理人加碼股市看好的第2、3名族群，加碼比重各為28％和23％。 展望明年，富蘭克林投顧看好美股的能源、醫療和科技業。富蘭克林股票團隊核心混合策略機構投資組合經理肯特雪佛表示，目前原油供應雖供過於求，但有望在明年下半年達到平衡，且能源類股近12個月股利率達4％，美國能源高收益債公司的債殖利率將近12％，顯示能源股債評價遭低估，未來有機會跌深反彈。 醫療和科技部分，受到人口老化、美國食品藥物管理局近2年核准藥物的數量創新高，及物聯網趨勢發酵，預估2018年全球聯網裝置將超越210億台，將大幅帶動科技業表現，建議長期布局醫療和科技類股。 ---------------下一則--------------- 專家：新興市場底部近了 美升息預期加速趕底 大宗商品跌無可跌2015年11月23日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 否極泰來 《金融時報》報導指出，美國下月極可能升息已導致新興市場加速趕底，新興市場可能即將過谷底，跡象包括新興市場大量生產與消費的工業大宗商品多已跌深，沒多少進一步跌價空間，新興貨幣相對西方貨幣折價已深，加上如今新興國在外匯存底等方面體質大幅改善，唯一須防備的是企業信貸危機。 報導指出，投資人對新興市場信心在5年前急轉直下，此後新興股市與已開發世界的落差持續擴大、貨幣走貶、無數經濟體質指標每況愈下。新興市場呈現大宗商品的故事，至少從市場角度看，新興股市與天然資源資產關係緊密，但現在，部分資產已接近跌無可跌的水準。 舉例來說，觀察中國金屬消費的重要指標青島鐵礦砂價格已自2011年高峰拉回76%；廣泛的彭博工業金屬指數墜至全球金融海嘯來新低；表徵全球大宗商品航運費用的波羅的海乾貨指數上周創歷史新低，自金融海嘯前夕高點下跌95.5%，均顯示周期即將轉向，不少分析師相信底部已近，倫敦研究機構凱投宏觀（Capital Economics）甚至大膽建議買進新興市場。 青島鐵礦砂已跌76% 高盛集團（Goldman Sachs）本月稍早決定將金磚4國基金併入廣泛的新興市場基金，雖凸顯金磚概念退燒，但也顯示投資人想以不同方式接觸新興市場。 隨著美國聯邦準備理事會（Fed）下月可望展開近10年來首度升息，現在可能是最後一筆資金退出新興市場的時候，創造市場能開始築底的極低點。MSCI新興市場指數上周五收在843.48，已自8月底低點771.77反彈近10%。 惟摩根大通（JP Morgan）指出，投資人仍須提防企業信貸危機，自2007年以來，中國以外新興國家非金融債務增幅達國內生產毛額（GDP）的20個百分點，中國更達80個百分點。 不同於過去幾場新興市場危機，此次債務風險在於企業債、而非銀行或主權債務，新興市場債務增長雖已趨緩，但緊縮信貸恐怕還有很長的路要走，恐阻礙市場自低點大幅反彈。 「難得一見買進機會」 《金融時報》看法與高盛相呼應，崔維迪（Kamakshya Trivedi）等高盛策略師日前預測，經過3年不如意，新興市場即將東山再起，隨著經濟成長回升以及本幣貶值協助緩解經濟失衡，「2016年有望成為新興市場資產築底並開始立足的一年，有望出現經濟成長加速和報酬率上升，即便無法重現21世紀初的繁榮景象。」 高盛預測開發中國家明年經濟將成長4.9%，快於2015年預估成長率4.4%，成為2010年來首次加速成長。 富蘭克林坦伯頓（FRANKLIN TEMPLETON）也表示，新興市場資產慘遭拋售，創造數10年來難得一見的買進機會。 ---------------下一則--------------- 美企明年2大逆風 薪資通膨壓力最大2015年11月21日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 美國企業明年恐面臨2大逆風，薪資通膨是最大隱憂。就業市場強健、勞動成本升高，缺工現象由零售、餐飲蔓延營建等產業，已令近20家S&P 500企業主管發出警告。而薪資通膨帶動整體物價上漲壓力，恐迫使Fed加速升息，帶動美元走強，進一步影響美企海外營收，造成雙重打擊。 高盛首選做多美元 路透指出，總統選戰使調高聯邦基本薪資的政治壓力升高，加上航空與汽車等特定產業人力成本上漲，及營建業等製造業反映勞動力緊俏，薪資通膨壓力日趨明顯，儘管能源業積極裁員減支。這代表遭強勢美元衝擊的美企獲利遭遇新壓力。《華爾街日報》報導Fed升息恐使美企獲利走低。 美國與歐洲、日本貨幣政策走向分歧，使高盛將做多美元兌歐元、日圓，列為明年交易策略首選，並建議投資人買進美國抗通膨債券、賣出傳統公債。 ---------------下一則--------------- 聖嬰現象明顯 農金價格仍處低檔2015-11-23 01:22工商時報記者黃惠聆�台北報導 農金基金近一個月績效前5強 http://goo.gl/ynXckb 聖嬰現象明顯，但農作物價格以及農金依然低吟，法人表示，目前農價和農金價格都處於低檔，下檔風險並不大，等明年上半年供需缺口加大後，價格會進一步反映基本面，仍可趁低檔分批再加碼！ 在全球經濟擔憂下，三大穀物價格尚位處相對低檔。不過，德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，正因在聖嬰期間，未來影響性會逐漸升高，但是 否發生異常氣候而影響農作產出則有待觀察。黃豆、玉米、小麥的價格目前正在慢慢打底，若以供需面來看，去年糧食總產量創新高，但今年農夫的種植意願下滑， 耕作面積以往下修正，產量已比去年稍低，但反觀需求每年增加1％∼2％，今年需求已略大為供給，到了明年供需缺口將會放大，因此在明年春耕前，穀物價格必 須往上拉，將吸引農夫種植，或可觀察明年5∼6月份的預估值，缺糧的情形有機會在上半年逐步顯現，帶動價格上漲。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，就中期來看，目前全球農作物收成仍樂觀，全球玉米及黃豆庫存�消費比的預估仍高，後續仍須持續觀察氣候因素對農作物收成的影響。 胡志豪認為，農業類股的評價面具吸引力，相較全球股市存在折價，加上目前市場尚未充分消化聖嬰現象可能產生的效應，農業類股可做為天然資源產業中 較防禦性的配置。在產業的選擇上，雖然農業 上游類股，如糧食生產、以及肥料與農業化學等，其本益比 相較下游類股便宜，但在農產品價格未見明顯提振契機前，較低的原料價格仍有利下游業者毛利，股價表現可能較為穩健。 霸菱投顧則表示，聖嬰現象已逐漸發威，全球各地災情頻傳，聯合國農糧組織(FAO)編纂的全球糧價指數 10月上漲 3.9％，創出 2012 年 7 月來最大升幅，雖然聖嬰現象還沒有讓一般農作物價格大漲，然棕櫚油價格從第三季來已開始上漲，而且根據估算，棕櫚油價格每上漲 5％，主要棕櫚油生產企業的 2016 年 EPS 平均將能增加 11.88％。 正因為掌握到棕櫚油上漲的趨勢，近一個月來有少數農金基金逆勢上漲，基金價格表現比一般農金基金佳。 ---------------下一則--------------- 科技消費基金 Q4亮點2015-11-23 07:14:23 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/qHUYG3 隨著全球經濟復甦牛步，不少國家第3季財報數字及企業獲利均出現下滑跡象，但科技、消費股反而成為逆風中的亮點，也反映在基金績效表現。根據 Morningstar統計，國內投信所發行的跨國股票型基金當中，下半年以來報酬前十名均集中在科技、消費主題，另可見到不少消費基金績效上揚。 瀚亞美國高科技基金經理人方定宇表示，根據美銀美林11月全球經理人調查結果，科技股是全球經理人首選加碼產業，加碼比重高達五成；再從美歐日三國、新興市場等區域來看，科技股也都被列為前三大加碼產業。 方定宇指出，儘管第3季整體美國企業盈餘動能有些減弱，但受惠於景氣復甦、銷售增長及利潤率持續提升，美股2016年每股盈餘仍上看10%，預料在未來升息步調緩步，具備獲利能力的科技股仍將吸引資金青睞。 方定宇預期第4季科技及消費等循環類股獲利成長可望加速，美國消費信心目前處於平均水準之上，消費動能持續增強，而科技類股今明兩年獲利成長率為6%及15%，年均成長率11%，將是拉動美股的重要動能。 復華全球消費基金經理人蓋欣聖表示，由於美國就業復甦力道強勁，加上消費者支出意願穩健，預估消費類股在傳統旺季加持下，第4季表現仍有機會優於大盤。 目前全球景氣基本面溫和復甦，透過各國央行在政策面持續偏多，足以支持市場較佳的投資氣氛，仍較看好以已開發國家為主之市場，以及具全球產業競爭力之運動品牌等選擇性消費類股。 ---------------下一則--------------- 生技當紅 11檔基金有賺頭2015-11-23 07:16:30 聯合報 記者趙于萱�台北報導 http://goo.gl/xlD9By 生技股近期火熱，全球生技業表現也不遑多讓，根據統計，今年國內投信發行的11檔生技基金都呈正報酬，且整體平均績效達7.64％，更有7檔基金績效達10％以上。隨生技題材接連發酵，法人認為生技業中長線值得期待，適合分批加碼。 根據群益投信統計，今年來投信發行的11檔生技基金都呈正報酬，以單檔基金來看，包括群益全球關鍵生技（美元）、德盛全球生技大壩（新台幣）、野村全球生技醫療、群益全球關鍵生技（新台幣）等基金績效達10%以上，表現突出。 近期醫療生技產業逐漸走出藥價陰霾，和默克、吉利德等製藥大廠第3季財報出色，每股盈餘優於市場預期超過5％，預料未來生技業將跌深反彈，為逢低布局最佳時機。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，全球醫藥產業產值已突破1.3兆美元，加上新藥研發和購併題材不斷，使今年來生技業表現亮眼。雖然幾次因消息面影 響出現拉回，但醫療生技股都有獲利做支撐，整體而言，龍頭企業的創新續航力仍強，突顯了大型醫療生技股獲利佳、評價合理和股價滯漲等三大優勢，看好生技業 長線發展。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，醫療保健業共有三大中長線驅動力，包括人口高齡化趨勢、新興市場國家對醫療業的需求隨所得提高增加，及生技、製 藥、醫療器材等技術不斷創新，基本面優異。目前整體醫療產業的年平均本益比低於20，適合投資人定期定額或分批進場布局。 ---------------下一則--------------- 抗震盪 亞太平衡基金攻守兼備2015-11-23 01:22工商時報記者呂清郎�台北報導 海外平衡基金績效表現 http://goo.gl/9aHXQp 美國升息在即預期，法國恐攻事件衝擊，全球股市近期處高檔震盪，股債平衡多重資產策略攻守兼備最抗震，其中亞太區域平衡基金表現優異，統計投信發行102檔海外股債平衡基金近一周平均績效，最佳績效達1.24％。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，亞太區內需消費及醫療產業，在經濟強勁增長的情況下，市場投資氣氛及政策緊縮對內需消費動能的影響有 限。亞洲經濟龍頭大陸的民生工程建設、節能環保和生態、科技創新，以及鐵公路等重點基礎建設，替亞太相關的企業帶來龐大的商機。整體投資布局建議以大陸、 大中華、東協三大區域為布局重心。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，亞洲總體經濟成長仍顯疲弱，10月份亞洲債市變動即反映出8月市場恐慌後，亞洲投資等級債券堅實的基本面 反而帶來進場契機。除各國持續維持或擴大寬鬆外，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，因此持續看好亞洲投資等級債券。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文認為，中長線投資續看好新興亞洲，主要因OECD日前表示大陸經濟成長不悲觀，大陸官方推出一連串振興措施，有 助支撐經濟成長動能，將能避免硬著陸，近期股指創近期新高後，維持震盪格局，十三五規畫為增長預期企穩創造基礎。接下來影響市場主要因素包括新股重啟、美 聯儲加息、深港通推出、國企改革重啟、中央經濟工作會議、中央農村工作會議等，技術線型來看，整體板塊目前依然處箱型整理區間內。 群益投信強調，因應市場續偏震盪，股債平衡基金具備抗震特性，不管市場如何動盪，整體投資策略只要看對趨勢，因應金融市場變動適當調整股債比例，都有助投資組合效益，亞太區域更是相對看好的首選。
基金單一平台 明年上路2015-11-20 07:23:46 聯合報 記者趙于萱�台北報導 為刺激台灣資產管理市場成長，金管會主委曾銘宗昨表示，基金銷售單一平台預計最慢明年初運作，相關部門也正研究all-in-one帳戶，也就是投資人設立單一帳戶，就能購買保險和基金等金融商品，期望以服務便利化吸引更多資金進駐台灣。 目前台灣資產管理市場規模大約6.6兆台幣，本土和本國基金規模約2兆元，境外基金規模3兆元，全權委託1.3兆元，整體規模較去年成長14％，反映台灣資金充沛，且國人儲蓄率高達28％，資產管理市場有很大發展空間。 曾銘宗表示，目前許多資金從台灣流往海外，導致基金規模成長有限，金管會將以進口替代和數位金融等策略突破僵局。 為因應金融數位化，集保中心和櫃買中心已決議出資2.1億元開發基金銷售單一平台「基富通證券股份有限公司」，資本額3億元，業務將以推動境內基金上架為主。 「基富通證券股份有限公司」近日已招募產品企劃、電子商務、行銷和客戶服務等人員，來打造一站式購足的基金網路銷售平台。 曾銘宗指出，基金單一銷售平台可提供投資人更透明的資訊，提升買賣效率，預計今年底或明年初即正式運作，未來也將介紹四大基金和政府所屬法人參與平台來購入基金。但相關運作細節和官民出資比例仍未確定，預期在基金銷售只占銀行業財富管理市場較小部分的情況，平台對市場衝擊有限。 在活絡市場方面，曾銘宗表示，近期投信投顧公會建議設立all-in-one帳戶，投資人只要開單一帳戶就能購買各類金融商品，現階段金管會相關部門正研議中，未來期待投顧投信業提出更多建議，突破資產管理市場規模停滯困局。 ---------------下一則--------------- 基金股票保單 1帳戶搞定 明年2月金管會研究出爐 金控集團優先採行2015年11月20日蘋果日報【廖珮君╱台北報導】 更加便民 投資理財單一帳戶（All in one）有譜，涵蓋銀行、證券、投信和保險業的金控集團，可望優先採行。金管會正研議，未來民眾只要去金融機構開1個帳戶，單一帳戶就可以投資基金、股票、保單等所有理財商品，不用到處開戶，該案最快明年2月底前研究出爐。 目前民眾要買銀行商品、股票、基金或保單，需開立不同帳戶，未來只需在1個金融機構開戶，例如國泰金旗下，可能只需在國泰證券開1次戶，等於也完成國泰世華銀行、國泰人壽等其他戶頭，民眾交易效率提高、成本也降低。 進入Bank4.0時代 相關業者則說，民眾未來1個帳戶可買遍所有商品，金融服務再躍進至Bank4.0時代，過去以銀行控制金流模式恐被削弱。 金管會主委曾銘宗昨赴國際資產管理論壇致詞時說，投信顧公會建議，是否可以比照國外，開1個帳戶後，可以買所有理財產品，包括股票、基金、保險等，讓財富管理更有績效和效率，業務有更大發展空間。 管理可望更有效率 曾銘宗說，民眾投資，考慮便利性、獲利性和成本，若讓民眾交易更方便，也有助投信業擴大基金規模，如香港是在投資銀行開1個帳戶，甚麼商品都可以買，若1次無法做好、研究可否漸進式來做。 但他也坦言，此事牽涉範圍廣，1是法規可行性、2是涉及銀行、證券、保險等不同業別間的平衡發展，恐會打破各業者間競爭，如目前都是銀行業掌握客戶金流，賣基金、保單都在銀行，且國外不像台灣是分業管理，各業別間要打破並不容易。 金管會在上周業務會報中已首度提出此問題，但三局都有不同立場，如銀行局憂心是否有涉及《銀行法》吸收存款問題，其他如是否可以跨金控、金流由誰掌控、或是交易面、法規面是否可突破等，將交給法律事務處研議。 技術性仍有待解決 過去曾銘宗也曾提出，投資人買賣股票，不再需要開銀行帳戶，直接赴券商開戶即可下單，在券商交割戶底下，有個「分帳戶」就可做交易，例如目前國外買賣股票、也不需要開2個帳戶。 這次則是再擴大範圍，曾銘宗構想是，要讓單1個帳戶，就可買遍各項理財商品，曾銘宗也說，是否涉及吸收存款的問題，可以看技術性如何處裡。 ---------------下一則--------------- 便民 金管會催生理財一戶通2015-11-20 01:42工商時報記者彭禎伶�台北報導 銀保證三業發展情況 http://goo.gl/hv1vyl 協助國內資產管理行產業發展，金管會主委曾銘宗19日表示，上周已指示內部研究「全功能理財帳戶」的可行性，即在任一金融機構開一帳戶，即可存款、買各類金融商品、買股票、投資基金、買保單等，目前初步看法規沒有問題，金管會就可處理。 但他指出，該政策可能卡在可能觸及各業者間的競爭關係，因為光是金管會各局，就已「哇哇叫」。 曾銘宗表示，例如香港、新加坡即有此種全功能帳戶，只要在投資銀行開一帳戶，即可進行所有理財規劃，但主要是國外沒有像台灣這樣嚴格的銀行、保險、證券三業分業管理。 反觀台灣目前只有銀行可以收受存款、給付利息，因此投資股票、基金、甚至保單給付都要有銀行帳戶，也因此，國人因為各種理財行為，可能要開立許多帳戶。 曾銘宗表示，這是投信投顧公會二周前提案，先前曾研究過是否開放投資人可直接在券商處開戶投資股票，這次則是直接研究全功能理財帳戶的可行性；但 有二大部分要克服，一是法規面的可行性，目前看來應金管會就可解決，如銀行法吸收存款等限制，都可以技術性解決，第二反而需要較長時間去溝通，即銀行、保 險、證券等各業別的競爭關係，未來帳戶要開在哪裡？有哪些功能，都要再協調。 他指出，目前基金銷售有70∼80％都透過銀行通路，即便保險也有53％是透過銀行行銷，現在的法規對銀行較有利，可以掌握金流，及銷售管道；若 開放全功能理財帳戶，即可能打破目前各業者間的競爭關係，需要時間去溝通，且不僅業者會有意見，光是金管會銀行局、證期局、保險局三局間就有不同意見，內 部仍待溝通整合意見。 曾銘宗強調，他希望銀行、保險及證券三業能均衡發展，全功能理財帳戶若能開放，客戶只開一個帳戶就可投資各項金融商品及股票，就投資便利性及成本都會有一定助益，投資人應會願意啟用。 曾銘宗認為，若無法一步到位，可考慮漸進式開放，但年底恐無法協調完成。媒體問他，是否會在明年2月1日（即新科立委上任時間）前完成規畫，他先是馬上說：「希望」，但隨即意會到此事還不能評論，立馬說：「差點中計了」。 ---------------下一則--------------- 境內基金淨申購額 大勝境外2015-11-20 01:42工商時報記者黃惠聆�台北報導 今年以來境內外基金淨申購 http://goo.gl/OdcAMh 金管會境外基金「愛台政策」效應還未開始發酵，但據統計，至今年10月底，境內基金淨申購金額已超過境外基金，國內法人樂觀看國內投信資產規模未來可望大躍進。 根據投信投顧資料和碁石智庫的統計，今年來至10月底為止，國內投信發行的共同基金淨申購金額已經逾新台幣2,000億元，境外基金前9月淨申購金額卻只有百億元，不難看出國內投信發行的共同基金淨申購金額已開始翻轉。 據碁石智庫顯示，境外基金今年前9個月淨申購只有新台幣108億元，其中平衡型、股票型及貨幣型基金分別有1,156億元、313億元及215億元的淨申購金額，但因海外債券基金遭到淨贖回逾1,576億元，讓整體境外基金淨申購金額只剩下百億元。 業者指出，觀察目前境內外基金淨申購金額開始翻轉，和主管機關為境內基金營造「友善的環境」關係不大，主要是市場游資多，有千億元資金「停泊」在國內投信的貨幣基金，預期後續主管機關要求境外基金「愛台政策」效應才會逐漸發酵。 碁石智庫總經理陳如鈊表示，自明年1月起，國人投資於單一境外基金比重將由70％降為50％，另除在深耕計畫有拿到豁免權的9家投信可延遲至2016年10月初才適用，國人投資比重過高的境外基金將會列入控管。 另外，境外基金機構愛台政策在明年10月15日後會開始實施，境外基金規模超過500億元以上且境內資產規模未達標準的勢必要趕進度增加國內資產 規模，因此境外基金總代理若不設投信或買投信，就要募集新境內基金或新增代操執照，否則從明年10月起將無法註冊新境外基金，在台灣募集境外基金總額也可 能會受限。 在相關政策下，陳如鈊指出，境外基金愛台政策可望逐步發酵，例如貝萊德投信在今年9月中募完一檔境內亞洲高收益債券基金後，10月中馬上又申請募 集亞太全方位股票入息基金。另外，已超過4年沒募境內新基金的瑞銀投信，也在10月也送進一檔全球生物科技基金，大家「趕進度」下，未來境內基金規模有機 會更明顯增加。 ---------------下一則--------------- 待大陸經濟趨穩 全球股市發光2015-11-20 01:43 工商時報 記者陳欣文�台北報導 展望明年，東方匯理資產管理亞太區首席經濟學家紀沫表示，今年以來隨大陸硬著陸風險增溫，亞洲股市（日本除外）沒有贏家，相較於2014年亞洲股市多繳出正值報酬成績單，幾乎所有亞洲股市因與中國連動性高，在大陸經濟持續滑落的壓力下，過去的亞洲股市自然不容易有好的表現。 紀沫指出，大陸經濟成長的減速與房地產市場衰退已無可避免，現在最大的風險來自經濟成長持續下滑與金融市場的波動。 她認為，目前應該關注的是中國經濟何時才會觸底，這將可能影響聯準會升息決策與2016年市場表現。從目前多項經濟數據來看，包括大陸基礎建設固定資產投資將增加，這表示大陸經濟離觸底已經不遠了，加上大陸政府將採取更積極的貨幣與財政政策，預期經濟下滑可望暫時止穩。 即便看好明年全球股市在大陸經濟趨穩下可望出現好光景，但紀沫直言，大陸經濟下行趨勢底定，人民幣長線看貶也將是伴隨而來的現象，投資人應把握經濟持平期間的股市表現，同時留意風險的控管。 東方匯理資產管理亞太區（日本除外）股票首席投資總監兼副行政總裁何啟賢指出，全球經濟持續復甦，但呈現疲弱態勢，如何控制風險將是2016年投資獲利的關鍵。 亞洲市場方面，何啟賢看好印度與大陸進入2016年的市場表現，這是因為這兩個國家皆有結構性重整的支撐，較不看好東南亞國家，特別是馬來西亞與泰國，因除了資金外流，這兩個國家也遭遇到政治上的不穩定。 ---------------下一則--------------- 展望更樂觀 經理人力挺歐日股2015-11-20 01:43工商時報記者呂清郎�台北報導 經理人11月產業配置加減碼 http://goo.gl/ZRDhGG 美國就業報告優於預期，根據美銀美林證券11月全球經理人調查報告顯示，約三分之一經理人認為全球經濟將在未來1年增強，較上月的13％大增，且對美國12月升息看法高達81％，至於最看好區域為歐洲與日本股市。 調查結果指出，經理人對歐洲央行（ECB）擴大寬鬆貨幣政策確立，出口也將因歐元貶值獲提振效應，加碼歐股比率升高至58％，創次高紀錄；日本則是經濟連續2季負成長，日本央行加碼寬鬆可能性也增加，因此加碼日股也從上月23％升至28％。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞表示，恐怖攻擊事件不致破壞歐元區復甦循環，ECB擴大購債可能性升高下，有助維繫經濟成長，歐 洲經濟不需太悲觀；產業方面，金融及循環性消費品，可望受惠經濟復甦及加碼QE，未來獲利成長高於大盤，市場雜音若持續改善，後勢潛力值得期待。 亨德森遠見泛歐股票基金經理人Tim Stevenson認為，歐洲經濟總體仍在復甦，但力道相對和緩，因此獲利仍下滑類股有食品飲料、石油、天然氣及基本原物料，但能源和原物料已在10月強 勁反彈，全球寬鬆政策將提供經濟動力，資金持續流入歐洲市場，預料通貨膨脹可進一步刺激上揚，有利歐洲市場。 群益東方盛世基金經理人樂禹分析，日本今年來無畏美國升息壓力，在亞股中表現相對亮眼，企業獲利、政府基金入市等利多下，後市續看好，且政府退休投資基金（GPIF）持有股票部位未達上限，仍有加碼的空間存在。 他指出，在強力寬鬆貨幣政策下，未來受惠資金仍充沛、政策題材利多加持、企業獲利持續成長，為日股提供上漲動能。 在類股看法上，最看好的仍是科技類股，因軟體與雲端產業優異財報吸睛，加碼比率創紀錄以來次高紀錄；至於低油價、低利率、低失業率的三低環境，有助消費力提升，消費耐久財類股也獲青睞。 ---------------下一則--------------- 美12月升息確立 全球股匯漲 Fed會議記錄掃除不確定因素 美元回軟2015年11月20日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 美國聯準會（Fed）10月會議紀錄進一步確立12月升息態勢，市場不確定性大幅消散，激勵全球股、匯市同步走高，在美元隨多頭獲利了結而走軟下，主要貨幣全面升值，以韓元和馬元升約1%最大，歐、亞股市均漲逾1%，美股道瓊工業指數繼周三大漲247點，昨期指一度續漲80點。 美元長期多頭未變 表徵美元兌一籃子6種主要貨幣匯率的美元指數在周三Fed公布會議紀錄後漲至99.853，創7個月新高，昨則一度下跌0.53%。全球主要貨幣兌美元昨全面走升，韓元兌美元收盤升值0.9%，創3周來最大升幅，馬元兌美元強升逾1%，升幅是近1個月來最大，日圓、加元和紐元升幅介於0.4%至0.8%。 全球股市也普遍上漲，日股日經225指數昨大漲1.07%，中國上證指數漲1.36%，德國、法國和英國股市盤中漲幅都超過1%。美股3大指數周三收漲逾1%，昨期指續揚。 Fed最新會議紀錄使投資人預期美元即將利多出盡，是美元昨回貶的原因，市場不確定性消散鼓勵投資人買進美國以外國家資產可能也推了一把。 不過分析師認為，美元長期的多頭態勢並未改變，巴克萊（BARCLAYS）駐新加坡亞洲外匯和利率策略主管科特查（Mitul Kotecha）說：「我認為美元的基本面未改變，美元走貶是Fed會議紀錄公布後投資人獲利了結的結果。」 漸進步伐調升利率 Fed最新會議紀錄顯示，Fed內部持鴿派立場的官員已成為異議人士，「大多數官員」認為下次開會時，啟動升息的條件可能就達到了，基於避免創造市場不確定性等理由，Fed不應再延後升息。另外，Fed官員也再次強調，Fed將以「漸進」步伐調升利率。 除了辯論何時開始升息，Fed官員上月開會時也討論如果經濟惡化，Fed應該怎麼做。從他們討論的結果來看，Fed可能不會重回透過QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）來振興經濟的老路，而是會動用新工具，例如實施負利率政策等。 ---------------下一則--------------- 美元走升 布局多重資產找機會2015-11-20 01:43 工商時報 記者陳欣文�台北報導 法國恐怖攻擊事件導致市場避險需求升溫，搭配美國年底升息機率大增，帶動近一個月美元強勢走強，自10月中旬以來美元指數漲幅逾6％，DXY美元指數連四日攀升到99.68的價位，有望挑戰今年3月中旬的100.33波段高點。 據統計，歷次美元走升期間，除了美股漲勢奪冠，歐股強勢漲幅亦不遑多讓，兩者平均漲幅近五成，既然歐日資金持續寬鬆，美元走強期間，法人建議以多重資產搭配成熟市場靈活操作。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，就過去六次美元指數走升期間來看，除了2008年金融海嘯及2009年歐債危機推升避險需求上升帶動美元走強，其餘美元走強期間，歐股的歷史平均漲幅和美股並駕齊驅。 伴隨美元走強，歐元和日圓顯得相對弱勢，有助於歐日企業出口，因此歐日股在美元走升期間，往往也有水漲船高態勢，施厚德認為，面對美國升息前資產表現輪動，投資人單單投資布局美股是不夠的，建議投資人可以核心布局多重資產產金，全面掌握美元走升下資產輪動的機會。 德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美國近期公布的就業數據不俗，升息預期更使美元指數也隨之走揚，在強勢美元與升息趨勢下，美元資產將獲挹注，尤其是升息衝擊逐漸淡化，緩步升息的趨勢下，有利美股與公司債中長期的表現。 蔡明潔建議，可透過均衡布局美國成長股、高收益債與可轉債的方式，廣納股息、債息、股票搭配選擇權的權利金，打造多元現金流，同時掌握潛在股市成長與債券信用利差收斂的機會，可發揮攻守兼備的效果，是當前環境下較佳的投資策略。 法人強調，美元一旦展開強勢，往往能持續一段時間，1990年代通常有數年之久，但進入2000年之後，雖然美元走強期間縮短，但亦有少則半年、多則一年，且不時有黑天鵝事件出沒，因此現階段投資布局應以降低波動為首，其次才是追求資本增值。 ---------------下一則--------------- 出口沒起色 今年經濟恐負成長 前2周出口仍2位數衰退 「可能黑到明年2月」2015年11月20日蘋果日報【王立德、陳瑩欣╱台北報導】 前景艱困 今年經濟成長率「保1」之路更顯艱辛！財政部部長張盛和昨日在立法院財委會上表示，11月前2周出口沒有好轉，仍呈2位數衰退。出口無起色下，外界預估今年經濟成長率保1難度更高，甚至還有「負成長」可能。 不過張盛和也認為，計算經濟成長率除出口外還有很多要素，目前就說經濟負成長言之過早，還要進一步觀察。 憂恐攻影響對歐出口 我國出口今年受到全球景氣復甦緩慢、中國經濟成長率放緩、油價下跌、紅色供應鏈等不利因素影響，截至10月為止，出口年增率已經「連9黑」，最近5個月的衰退幅度甚至還放大到2位數，外界預估，11月出口很有可能邁向「第10黑」。 惟台經院景氣預測中心主任孫明德昨分析，從10月來看出口衰退幅度已開始縮減，但要回到正數以上可能要到明年第1季才有機會，孫直言：「黑到明年2月都有可能」，整體出口衰退期間恐怕拉長為「連12黑」，不利整體經濟成長表現。 孫明德指出，10月出口量已有回升，加上去年11月油價也走弱，比較基期低的效益下，11、12月出口可望縮減；不過法國恐攻事件可能影響歐洲第4季經濟表現，台灣對歐出口今年前10月掉10.7%，是主要經濟體中跌最重的，需要特別觀察。 立委林德福昨在財委會質詢張盛和，市場估計蘋果iPhone明年出貨量將下修，對台股、出口是否將產生負面衝擊？張盛和表示，台灣電子業是蘋果供應鏈一環，若蘋果業績衰退，的確很有可能會影響到台灣出口，加上紅色供應鏈崛起，台灣電子業等於是受到雙重打擊。 電子業遭受雙重打擊 張盛和因此建議，台灣要繼續努力於產業轉型，目前行政院正積極推動系統輸出、整廠輸出，並開拓出口地區，都是政府正在努力的項目。 張盛和說，台灣應該「在優勢裡面建立新的優勢」，例如高速公路ETC的成功，已有5個國家來洽談，有助系統輸出；工程部分，例如五楊高架，也在國際上得獎，這些技術都是既有優勢，應透過半導體、物聯網，將這些優勢建立起來。 張盛和嘆證所稅未成 林德福也問及，韓國簽訂的FTA（自由貿易協定）覆蓋率比台灣更高，但韓國今年出口為何卻比台灣還慘？張盛和分析，韓國多是大企業，且產業集中度高，台灣則是以中小企業為主，產業分散在半導體、電子業、工具機、腳踏車等。 而立院財委會立委昨晚也宴請央行、財政部與金管會三首長，張盛和於晚宴時說，「任內推動財政健全方案、房地合一稅，是百年稅改的成績，很可惜的是證所稅後沒有成功。」 ---------------下一則--------------- 台股基金強勢反攻 11月來29檔勝大盤2015-11-20 01:43 工商時報 記者呂清郎�台北報導 11月以來台股大洗三溫暖般，先馬習會、陸資參股利多，接著美國升息預期增溫，外資轉賣而失守季線，又遭逢巴黎恐攻、廢證所稅，行情上下大幅震盪、進退失據，但觀察台股基金表現相對出色，共29檔基金超越大盤及櫃買表現，其中前5檔賺逾2％。 日盛高科技基金經理人陳奕豪表示，國際股市多空分歧，大盤持續測試季線位置，資金面將是主要觀察指標，後續個股表現將超越大盤，續為選股不選市原則；產業上，法國恐攻短期影響國人至歐洲旅遊意願，航空及旅遊業業績影響較大，中長期布局角度，半導體、汽車電子、雲端運算、物聯網、光纖網通等、生技、大陸內需消費概念股等可持續追蹤。 宏利台灣動力基金經理人周奇賢指出，台股面對多空交錯，建議積極投資策略主軸可留意利基型產業的生物製藥、智慧家庭、蘋果供應鏈，及製造業升級的飛機輕量化、汽車電子化、生產自動化等，還有美國消費復甦的強勢美元受惠股、內需消費股等。 台新主流基金經理人沈建宏認為，11月以來台股偏劇烈，短線盤勢已由盤堅轉為箱型波動，推估將在季線至半年線間震盪整理，明年農曆年前仍有挑戰9,000點機會，但在主流持續不明顯下，個股表現將優於大盤、非電子族群表現將優於電子，原物料類股及基期較低的金融股，將是帶動盤面反轉的關鍵。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞強調，台股技術面透露正向訊號，但基本面復甦動能仍弱，上有鍋蓋、下有鐵板箱型震盪格局明顯。後市Apple概念股反應新舊機交替期，宜調降相關持股比重，陸資購併概念股卻是值得留意，聚焦具技術能力或市場地位的半導體。 ---------------下一則--------------- 東方匯理資產管理 看好歐亞投資機會2015-11-20 07:19:39 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 東方匯理資產管理看好歐洲與亞洲的投資機會，認為中國大陸經濟快要觸底。雖然大陸經濟成長動能趨緩是結構性因素，但經濟成長紮實，對抗風險的能力強。 東方匯理資產管理亞太區（日本除外）股票首席投資總監兼副行政總裁何啟賢表示，全球經濟持續復甦，但呈現疲弱態勢，如何控制風險，將是2016年獲利關鍵。 何啟賢最看好歐洲與亞洲的投資機會。歐洲中央銀行（ECB）的量化寬鬆（QE）政策可望延續，歐洲企業明、後兩年的獲利成長率可達15%，高於美國的不到10%。至於亞洲，以北亞較看好，尤其是中國大陸與印度都有結構性重整的支撐。 ---------------下一則--------------- 日本擁QE利多夢 成長空間大2015-11-20 01:43工商時報記者黃惠聆�台北報導 日股基金今年來績效前5名 http://goo.gl/ZZaDQY 日本維持各項寬鬆政策不變，但因日本經濟數據不佳，市場預料日銀明年初會被迫進一步擴大寬鬆政策，法人強調，依然持續看好日股後市。 日銀（BoJ）日前把日本通膨和成長率的預估雙雙下調，但不管富達投資時鐘報告或者貝萊德投資團隊近期所發出的研究報告都「持續加碼日股」，法人加碼日股後市正因日本政府和央行勢必還要採取更寬鬆財政以及貨幣政策，加上日本國內外資金持續買日股，讓日股後市有想像空間。 先機環球投資全球股票投資董事韋斯汀認為，日本經濟表現與日股反應明顯呈現不同調，目前可以觀察到外資和日本國內投資人對於日股的興趣愈來愈高，而日本政府退休金同樣提高股票配置比重並降低其債券的持有比重。 此外，為鼓勵企業重視股東權益報酬率，日本也推出一個以股東權益為準的參考指數，這些都是能帶動日股走高的「利多」。 韋斯汀指出，由於日本企業手中握有龐大的現金，當政府在推動重視公司治理、企業責任等，企業紛紛開始發放股利或買回庫藏股，因現處於低利環境，若 是投資人希望能從股市得到比放在固定收益產品上獲得更多的收益，會促使日本國內資金續投入日股，這樣的需求將是未來日股另一投資亮點。 富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬•多佛指出，日本股市有兩大動力支撐，一是企業盈餘持續增長，日本企業受惠於需求改善、日圓走弱及致力撙節成本的措施，就盈餘增長率和盈餘預估的調整方向而言，日本企業較全球同業表現理想。 ---------------下一則--------------- 日銀按兵不動 QQE料不會再加碼2015年11月20日蘋果日報【劉利貞、林文彬╱綜合外電報導】 日本央行（日銀）昨按兵不動，如期決議維持包括貨幣基數年增目標80兆日圓在內的各項寬鬆政策不變，日圓應聲反彈0.4%至123.09兌1美元，分析師認為升至115才有可能迫使日銀採取行動，彭博調查更顯示，高達近5成經濟學家認為，日銀不會再擴大寬鬆貨幣。 2%通膨目標時間延後 彭博調查顯示，儘管有近3成（29%）經濟學家預期日銀將在明年1月採取行動，但更多人（46%）認為，日銀不會再加碼QQE（質化與量化寬鬆），與上月調查結果大異其趣。 儘管彭博10月調查顯示，44%經濟學家預期10月底會擴大寬鬆，結果日銀卻決議將達成2%通膨目標的時間延後到2016年10月至2017年3月，未擴大貨幣刺激，大幅淡化加碼QQE預期，而面對本周公布日本經濟陷入安倍晉三就任首相來二度衰退，日銀仍按兵不動，進一步削弱市場預期。 SMBC日興證券首席利率策略分析師森田長太郎說：「如果日圓仍弱於120日圓兌1美元，我不認為日銀將進一步寬鬆政策。日圓攀升至115日圓兌1美元左右，可能才構成日銀加碼寬鬆的基礎。」 ---------------下一則--------------- 歐大型高息股 攻守兼備2015-11-20 07:15:02 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/XTEkoZ 法國巴黎日前遭受恐怖攻擊事件，觀察過去幾次歐洲地區的恐怖攻擊事件歷史經驗，法人指出，除了金融危機期間，大部分的情況是，在恐攻發生後短時間內就能擺脫陰影，然後維持原先攀升走勢。 回顧歐洲歷年恐攻事件，除2007年、2012年因為仍處在美國次貸風暴以及歐債危機後的餘波盪漾時期，其他如2004年西班牙馬德里爆炸案和2005年英國倫敦爆炸案，市場經短期震盪後，最快一個星期內就恢復正常。 永豐歐洲50指數基金經理人王建武認為，歷史經驗來看，只有經濟因素才會造成股市中長期趨勢轉折，恐怖事件通常只會造成一時恐慌，屬短期影響。 王建武進一步指出，恐怖攻擊後，法國股市沒有停止交易，本周一、周二也都開高作收，顯示市場信心沒有因此而潰敗。市場還預期歐洲央行為了避免歐元區景氣再受打擊，12月會議將加碼擴大寬鬆，並已經反映在歐元隔拆利率期貨表現。 回歸歐洲基本面看待，德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，鴿派的歐洲央行政策將持續支撐歐洲復甦，以目前歐元區的通膨狀況來看，歐洲央行未來仍有加碼空間。 林炳魁也指出，歐洲PMI與M1走勢亦步亦趨地呈現上揚，加上信用循環往正向發展，不管是銀行借貸、企業資金需求及固定資產投資需求，都緩步攀升，顯示整體經濟仍正向發展。在基本面有撐、貨幣政策寬鬆加持下，歐股後市不容看壞。 雖法國觀光與消費產業將受到恐怖攻擊事件衝擊，但日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文也指出，這將使民眾消費意願受到抑制，恐降低內需動能，影響到法國的經濟 成長動力，中長期仍要看事態發展，但歐洲央行（ECB）總裁德拉基11月12日 暗示，央行準備擴大量化寬鬆（QE），主因是經濟成長與通膨展望面臨下行風險，在資金寬鬆下，股市仍具有成長動能。 在投資建議上，林炳魁也表示，考量歐洲政治不確定因素與美國升息皆會加劇市場波動程度，建議透過歐洲大型的高息股布局，不僅可受惠營收來自海外的穩健成長，股利配發率持續提升，也可增加收益來源，抵銷股市的短線波動，是目前投資歐股攻守兼備較佳的方式。 ---------------下一則--------------- 中國買黃金再飆新高量 被股匯波動嚇壞了2015年11月20日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 今夏陸股暴跌嚇壞中國股民，加上房市景氣低迷、民幣重貶導致銀行存款縮水且經濟恐續疲，即使金價將連跌3年，世界各地投資人急著脫手，中國人對黃金的鍾愛卻不減，中國金銀業貿易場榮譽主席張德熙預期，今年中國黃金購買量可能超越2013年歷來最高紀錄。 張德熙說：「在沒有太多替代選擇的情況下，（中國）投資人依舊偏好黃金。」今年迄10月底止，上海黃金交易所黃金交貨量升至2165噸，已距2013年創紀錄的2197噸不遠，成為黃金需求熱烈的跡象之一。另據香港海關數據，8月人民幣無預警重貶後，9月中國自香港進口的黃金飆升77%至19個月新高96.6噸。 黃金今年累計回跌19% 然而國際黃金現貨價格已自今年1月高點累計回跌19%，昨盤中雖因美元回軟帶動而一度上漲0.81%至每盎司1079.43美元，但市場普遍預期金價將續挫。 BMI RESEARCH指出，Fed年底啟動升息可能刺激金價在明年上半年跌破1000美元、落居6年未見的3位數，但隨後平緩的升息步調可望成為緩衝，支持金價回穩至1000美元上下，而全年黃金均價預測為1150美元。 ---------------下一則--------------- 聖嬰效應 農金基金搶鏡2015-11-20 07:22:00 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 http://goo.gl/UT1HFz 「今年冬天好熱」是許多人的印象，聯合國世界氣象組織（WMO）指出，今年聖嬰現象將是15年來最強。就投資上來說，法人指出，儘管近期農糧價格偏弱，但 對下游廠商來說是利多，因原物料成本相對低廉，下游廠商獲利性明顯提升，因此近期下游產業的表現明顯優於上游，可擇機介入農金基金。 影響農金投資的第一個因素是氣候。德意志農業指數今年跌幅約一成，元大全球農業商機基金經理人魏伯宇表示，當前在全球各地發生的異常氣候與產量，包括印度 季風雨量約比往年減少12%，印尼和馬來西亞部分棕櫚油產區出現缺雨乾燥，明顯影響棕櫚油產量，而巴西地區大雨引發甘蔗含糖量不足，糖的供應短缺下，使糖 價近期大漲，異常氣候已影響生活與投資。 第二個影響因素是供需。德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，黃豆、玉米、小麥的價格正在打底，去年糧食總產量創新高，但今年農夫的種植意願下滑， 耕作面積以往下修正，產量已比去年稍低，但今年需求已略大為供給，到了明年供需缺口將會放大，因此，在明年春耕前，穀物價格必須往上拉，才能吸引農夫種植。 第三個因素是國際經濟情形。魏伯宇說，農產品市場主要是美元計價，因此在美國升息初期對於黃小玉報價仍有壓力；但若美國升息步伐確定經濟的穩定復甦，對於需求來說也將有所加持，農糧市場需求將隨之而起。另外，也需要觀注中國大陸經濟數據。 展望後市，經理人多需要慎選標的。魏伯宇表示，棕櫚油報價從低點反彈已達三成，顯示東南亞市場已經受到聖嬰現象影響，明年下半年則可能轉成反聖嬰現象，今 年度較為濕潤的北美地區有可能轉為極度乾燥，在投資農金股票型基金時，宜選擇前五大持股相對具備產業獲利優勢，與符合市場原物料報價趨勢的基金。 ---------------下一則--------------- 科技類股 錢程似錦2015-11-20 01:43 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 高盛證券預估，2020年全球物聯網（IoT）商機將達7兆美元，另麥肯錫則預估2025年全球物聯網產業9大應用領域的市場規模可望達11兆美元。以此來看，未來物聯網產業商機將呈倍數成長，相關科技類股看俏。 日盛高科技基金經理人陳奕豪表示，市場研究機構Gartner預測，2016年全球將會使用64億個物聯網裝置，比今年成長30％，2016年的IoT服務支出可達2,350億美元，物聯網具有長線題材，而台廠相關的物聯網概念族群，因第4季進入標案出貨的最旺季，營運可望再向上升溫，整體成長趨勢向上。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，iPhone相關供應鏈依舊火熱，相關個股表現優異；而大陸的智慧型手機已經進入新產品的銷售周期，因此相關零組件也陸續出現拉貨跡象；整體銷售的價格帶有往上提升的趨勢，意味著雖然整體銷售增長率已漸漸趨緩，但是整體的產值仍繼續增加。 華南永昌MSCI全球特選物聯網指數基金經理人周彥名表示，物聯網被各界視為是繼手機後，下個新興的市場商機，正在改變科技、傳統及金融等各個產業的生產運作和營運模式，並延伸出許多新經濟，投資人若想複製過去PC、NB、智慧型手機等各產業起飛時的投資契機，現在應也要掌握物聯網的投資機會，而若想要降低人為的操作風險，可鎖定以追蹤MSCI編製的全球物聯網指數基金為投資標的。 野村環球股票基金經理人白芳苹表示，產業方面，相對看好資訊科技類股，該產業個股受惠於企業支出雲端化、資訊安全、物聯網、數位支付等趨勢，尤其是歐美內需景氣相對轉強，循環消費類股展望佳，尤其是電子商務相關網路零售業者。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，研究機構Gartner預測，全球物聯網裝置到了2020年，將從2009年的9億台成長30倍至260億台，顯示隨著物聯網成為下一波科技革命的亮點，相關應用的未來發展可期，包括穿戴裝置、智慧家庭、智慧汽車、工業電腦等，在物聯網的趨勢下可望受惠成長。 ---------------下一則--------------- 獲利超預期 生醫基金向前衝2015-11-20 01:43工商時報記者陳欣文�台北報導 全球主要醫藥大廠獲利優於預期 http://goo.gl/euS2Oj 醫療產業第3季財報表現佳，全球多數主要藥廠獲利超預期，法人分析， 先前藥價議題衝擊下，讓近期醫療類股股價偏弱，部分投資人擔憂聯準會（Fed）升息恐衝擊醫療產業，但歷史資料顯示，在升息初期，整體股市及醫療產業受到 升息負面影響極有限，從獲利與就業狀況來看，醫療產業仍蓬勃發展。 保德信全球醫療生化產業基金經理人江宜虔分析，包括默克（Merck）、吉利德（Gilead）等製藥大廠，第3季每股盈餘（EPS）均優於市場 預期逾5％，禮來優於預期的幅度更達17％，加上本周醫療保健類股受到輝瑞（Pfizer）傳出以每股380美元高價併購愛力根（Allergan）的利 多激勵，出現大漲行情。 江宜虔指出，輝瑞併購愛力根的影響不僅限這兩間公司，其他大型藥廠可能也會因此而更加積極出手，就連以往對併購較不積極的美國生技大廠安進（Amgen），也傳出在物色百億美元的併購目標，整體醫療產業投資氣氛可望更加好轉，第4季醫療產業值得投資人期待。 德盛全球生技大壩基金經理人許志偉表示，那斯達克生技指數近期反彈後遇年線反壓，短期跌破月季線，MACD轉弱，顯示市場信心較為疲弱。不過回歸 基本面來看，新藥通過審核的佳音頻傳，今年以來已有37件新藥通過，通過件數高於歷史均值，企業併購的趨勢也持續延燒，近1個月共有4件未完成併購的案 件，後續若有進展，可望帶動指數走高。 就價值面來看，隨著指數回檔，獲利預估下調，本益比仍低於長期均值，大型生技股深具投資價值，尤其在美國血液學年會即將在12月舉行，市場將聚焦治療血液相關疾病廠商的臨床數據，若有正面消息釋出，有利激勵相關族群上漲，建議可透過定期定額或分批布局參與生技長多格局。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）表示，美林全球經理人調查顯示，醫療保健股已連續逾6年獲經理人加碼配置，主因生醫企業購併題材豐富，加上美國景氣復甦良好，在基本面良好 加持下，企業帳上現金豐沛，搭配全球貨幣環境寬鬆、利率低檔，導致全球醫療保健業去年起掀起一波購併潮。 瑪登指出，中小型生醫股若具產品利基優勢，往往容易成為大廠為完整產品線的購併標的，被購併目標在購併消息傳出後，短線股價常大幅飆升，眼見國際大藥廠整併效應持續發酵、還有藥品專利到期以及購併取得新藥的誘因加持，生技醫療股後市看俏。 ---------------下一則--------------- 年會旺季 點火生技醫療股2015-11-20 01:43 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 全球生技醫療類股近期隨著投資氣氛正向並展開反彈，財報利多更進一步支撐生技類股走勢，法人指出，11月及12月尚有多項重要醫學年會將陸續召開，若有正面訊息，應可激勵生技醫療類股表現。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，S&P500指數醫療保健成分股中，第3季獲利優於預期的比重大幅超越大盤，顯示產業整體基本面穩健無虞。 就基本面而言，她指出，市場預期2015/2016年S&P500指數企業獲利成長率為1％及5％，其中醫療保健類股成長率分別為11％與8％，且以生技族群為主要成長引擎，獲利成長達29％及22％，顯示生技醫療類股獲利展望依舊穩健，對於生技醫療股長線看法維持正面。 黃靜怡指出，短期內仍須留意市場投資氣氛以及醫學年會相關訊息，類股佈局策略採取區間操作，並隨時視市場變化靈活調整，個股挑選以即將釋出新藥研發訊息的標的為主。 宏利投信強調，美國零售銷售額表現優於市場預期，市場解讀為經濟如預期復甦，國際資金可能回流美國追逐美元資產，先前投入於新興市場的資金將可能開始撤出至美國，屆時個別產業的基本面及技術領先程度，將是決定股價走勢的關鍵，看好生技產業。 駿利環球生命科技基金基金經理人Andy Acker指出，目前市場風險溢酬上升，這對於一些依賴低廉信用，但透過併購創造價值的健康護理公司創造了機會及風險，對長期投資者而言，近期的回檔，反而提供進場機會。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，醫療保健產業中長期有三大驅動力：人口高齡化趨勢、新興市場國家對醫療產業的需求隨所得提高而增加、生技、製藥、醫療器材等技術不斷創新，基本面優異。 ---------------下一則--------------- 生醫基金 利多一波波2015-11-20 07:17:41 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/uKEpDG 醫療產業第3季財報表現佳，全球多數主要藥廠獲利優於預期。 法人分析，生醫產業基本面穩健，雖然第3季受波動影響使得報酬率呈負值，但第4季向來是生醫產業的旺季，帶動MSCI世界醫療保健指數近期急起直追，累計漲幅近6%，且併購題材加持下看好未來表現。 保德信全球醫療生化產業基金經理人江宜虔分析整體財報：默克（Merck）、吉利德（Gilead）等製藥大廠，第3季EPS都優於市場預期逾5%；禮來 （Lilly）藥廠優於預期的幅度更達17%；只有諾華（Novartis）因旗下Alcon的隱形眼鏡業務不佳，再加上藥品回扣案被美國政府一次性的罰 款3.9億美元，才導致EPS小幅不如市場預期。 部分投資人擔憂聯準會（Fed）升息恐衝擊醫療產業，但江宜虔認為，市場樂觀情緒並沒有因此受到影響，本周醫療保健類股就受到輝瑞（Pfizer）傳出以每股380美元高價併購愛力根（Allergan）的利多激勵，而出現大漲行情。 根據華爾街日報報導，輝瑞和愛力根雙方承認確有討論合併事宜，這一併購案若成真，將創下全球醫療產業史上最大規模的併購案，預估併購金額將超過1,000億美元。 美林全球經理人調查顯示，醫療保健類股已連續六年獲經理人加碼配置，併購題材豐富就是主要原因。摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）表示，基本面維持良好，搭配全球貨幣環境寬鬆，醫療保健業去年起掀起一波併購潮；其中，中小型生醫股若具產品利基優勢，容易成為大廠補足產 品線的併購標的，消息傳出後，被併購目標短線股價常大幅飆升。 江宜虔補充，輝瑞併購愛力根可能影響其他大型藥廠積極出手，連對併購較不積極的美國生技大廠安進（Amgen），也傳出在物色百億美元的併購目標。近期整體醫療產業的投資氣氛可望更加好轉，第4季的醫療產業值得投資人期待。 德盛全球生技大壩基金經理人許志偉認為，第3季財報佳顯示美國主要生技大廠成長性佳，NBI生技指數前30大成分股至年底前有超過50件新藥臨床數據發表或審核，且大型生技股預估本益比低於長期（20年）平均，更低於大型製藥廠與美股大盤指數，凸顯投資價值。 ---------------下一則--------------- 旺季到…生技類股吸金力大增2015-11-20 07:15:35 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 美國聯準會10月會議備忘錄出爐，暗示聯準會可能在12月升息。消息一出，投資人因為升息的不確定因素可望消除，因而提高加碼意願，其中又以第4季將進入採購（併購）旺季的生技類股，在併購題材發酵並搭配新藥上市等利多簇擁下，發揮吸金效應，帶動NBI指數漲幅超越大盤的標普500指數。 根據金融時報的專欄指出，美國大型生技公司如Gilead及Biogen管理階層在本次季報公布後指出，未來可能透過併購方式來增加旗下產品線深度。 此外，彭博資訊也有專欄分析師表示，大型製藥商及大型生技公司可能趁著利率尚在相對低點時，舉債收購中小型生技公司，豐富公司旗下的新藥產品線。 瑞銀投信投資部主管張繼文表示，與其他產業較為不同的地方，即便生技與製藥公司同屬醫療健保產業，但各家公司主攻藥物產品線大多不同，合併對雙方都有利，因此不論是收購與被收購者，股價都會上漲。 張繼文指出，時序已接近年底，多數企業已經開始展望2016年，對於大型生技製藥業者來說，增加旗下新藥產品線的深度與廣度將是提升未來企業獲利展望的不二法門。 張繼文並認為，生技製藥業的購併案熱潮一旦開始啟動，整體產業估值可望再度上修，對於企業股價將產生極大正面助益。 儘管產業基本面與景氣循環關聯性低，不過，野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡也指出，由於生技醫療類股過去12個月以來，獲得大量資金淨流入，因此近期資金面變化難免受市場情緒牽引。 但是，由於獲利成長持續上修，價值重估優勢可望支撐全球生技醫療類股長期表現。 就價值面來看，德盛全球生技大壩基金經理人許志偉則表示，隨著指數回檔，獲利預估下調，本益比仍低於長期均值，大型生技股深具投資價值，尤其在美國血液學年會即將在12月舉行，市場將聚焦治療血液相關疾病廠商的臨床數據，若有正面消息釋出，有利激勵相關族群上漲。 在投資建議上，許志偉也表示，儘管短線指數波動將會持續，但產業基本面與中長線的成長動能並未改變，建議可透過定期定額或分批布局的方式，是參與生技長多格局較佳的策略。 ---------------下一則--------------- http://goo.gl/Bgam2j亞太平衡 避短線暗流2015-11-20 07:10:47 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 受美國升息在即預期心理，全球股市近期處於高檔震盪態勢，法人表示，投資人在維持長期樂觀基調的同時，也要謹慎小心提防短線市場暗流的發生，因此建議以股債平衡、多重資產投資策略因應，特別看好亞太區域平衡基金表現。 統計投信發行的102檔海外股債平衡基金近一周平均績效是-0.16%，以單檔基金績效來看，近一周以群益亞太新趨勢平衡基金1.24%表現最亮眼，其他依序是聯博收益成長傘型之聯博歐洲收益成長平衡1.01%、瀚亞亞太豐收平衡0.89%。 資金持續湧入亞洲，中國信託投信的亞太多元入息平衡基金昨（19）日獲准成立，經理人蔡佩怡表示，新興亞洲投資題材豐富，以股債方式布局，可望有效分散投資風險。一是股市成長動能佳，從2008年底至今，新興亞洲多數國家的股市總市值呈現倍數成長，尤其是菲律賓、越南及中國的股市總市值成長率超過300%；二是亞洲債券市場發展愈來愈健全，發行金額從2006年的325億美元，至2014年已增至1,802億美元。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，美國升息在即，投資市場震動加劇，尤其股市走了數年多頭、指數紛紛來到相對高檔，建議穩健型投資人不妨可將股票基金部位分散至股債平衡型基金，其中，亞太區域還是相對看好的投資方向。 ---------------下一則--------------- 新興亞債 逢回可布局2015-11-20 07:13:37 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/lGAXCP 市場對美國年底前升息預期提高，近期亞洲債市走勢轉趨震盪。不過，美元計價亞洲債市淨供給已經連續三個月呈現負值，供給正逐漸減少。 亞洲經濟基本面與債信品質均佳，亞債後市具表現空間，逢回可加以布局。 野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，亞債新債發行在第3季明顯降溫，有助提振價格表現。此外，近期亞洲國家主權評等持續調升，包括標準普爾（S&P）調升南韓的主權債信評等一級至AA-，評等展望為「穩定」。 惠譽也以菲律賓具堅實的基本面和應對外部衝擊的經濟彈性為由，調升菲國信用評等展望為「正向」。 劉蓓珊也表示，儘管受到年底前聯準會升息機率擴大影響，投資氣氛轉為審慎，可能影響亞債表現，但在價值面低估且政策刺激下，後市價格持續看好。 展望整體市場，美國聯準會（Fed）對於美國經濟謹慎樂觀，並且已明確表示將在12月利率決策會議決定是否升息，預期於12月升息的可能性大。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，在市場氣氛改善下，投資人重新擁抱風險性資產，新興債市利差持續下降，價格不跌反升。 她說，由於亞洲國家仍有降息空間，加上包括印度、印尼等國近年來受惠於政策及改革面題材持續發酵，菲律賓、南韓等國的主權評等也持續提升，在全球經濟成長趨緩的態勢下，看好新興亞洲的債市後勢可期，建議可擇機增持。 在投資建議上，群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰指出，亞債具備利率優勢，舉投資等級債券為例，目前美國、歐洲及亞洲投資等級債的殖利率分別有3.06%、1.69%、3.36%，都具備優勢。 李忠泰也表示，由於在近期金融市場動盪下，亞洲新興市場投資等級債券展現出進可攻退可守特性，預估後續在市場不確定因素仍多的情況下，後市仍可期，是長線持有投資首選。 劉蓓珊則表示，中國政府鬆綁政策多管齊下，帶動房市溫和回暖，預期房市刺激政策應會繼續進行，未來人行寬鬆政策將有更多的定向作法。劉蓓珊認為利多匯聚下，看好中國美元地產高收益債前景。 ---------------下一則--------------- 殖利率高 大陸高收債亮眼2015-11-20 01:43工商時報記者呂清郎�台北報導 主要高收益債指數今年來表現 http://goo.gl/gQxtkn 法國恐攻事件後，金融市場表現淡定，市場關注美國聯準會 （Fed）12月升息議題，但不論結果升息與否，由於大陸高收債與Fed利率連動性低，且擁有較佳殖利率特性，預期人行寬鬆貨幣政策支撐下，及人民幣可望 加入特別提款權（SDR），大陸境外美元債、點心債可望續亮眼。 日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵表示，人行自2014年11月以來共降息6次，寬鬆的貨幣環境也為大陸高收債增添吸引力，觀察今年以來主要高 收益債指數表現，HSBC中國高收益債指數表現居主要債種之冠達5.32％，且大陸最新公布的10月CPI及PPI資料均呈現下滑走勢，提供人行進一步降 息空間，企業發債成本低廉下，支持大陸債市表現。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，儘管大陸經濟仍顯疲弱，隨人行推出多項穩定人民幣匯率措施後，匯率自人民幣中間價機制調整以來的波 動趨於穩定後，逐利模式使得市場重拾配置信心，高收益債券反彈明顯，逐利模式使得市場重拾配置信心。預期隨著匯率趨穩，債券供給下降和高殖利率優勢，點心 債券熱度將續增。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷認為，觀察今年全球股債市表現，大陸債市表現可圈可點，統計今年以來大陸相關債券指數表現，在全球整體債市中 僅次於俄羅斯公債；人民幣長線升值潛力不變，大陸高收益債同時享有收益及貨幣成長機會，更具投資優勢。由於債券有定期債息作後盾，加上人民幣債券又具有波 動較低、收益較佳特性（相對國際債市），若能搭配投資，可有效增進投資人投資效益。 陳勇徵強調，相較美高收、歐高收益債券指數，中國高收益債指數擁有較好殖利率達8.2％，收益潛力佳，Fed主席葉倫談話釋出升息訊號，驅動美元 指數攀升，進一步觀察自今年以來至11月17日美國10年公債利率上彈10.16個bp（1bp是0.01個百分點），陸高債市持續正報酬，較不受美國升 息影響。 ---------------下一則--------------- 中國高收債 漲相佳2015-11-20 07:11:13 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 法國遭恐怖攻擊後，金融市場未有特別反應，市場仍持續關注美國12月升息議題。法人指出，無論美國聯準會（Fed）年底升息與否，中國高收債與美利率連動性低，且有較佳殖利率，預期在人行寬鬆貨幣政策支撐及人民幣可能加入SDR的題材下，看好中國境外美元債、點心債能有好表現。 日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵表示，寬鬆貨幣環境為中國高收債增添吸引力，今年以來HSBC中國高收益債指數表現居主要債券商品之冠，且中國大陸最新公布的10月CPI及PPI資料均呈現下滑走勢，提供中國人行進一步降息的空間，企業發債成本降低下支持中國債市表現。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，中國外匯制度屬於管理浮動匯率方式，在資金流動及波動的控制上較成熟市場穩定，因此，中國境內與離岸人民幣債不易受國際債市影響；此外，由於債券有定期債息作後盾，加上人民幣債券相對國際債市具有波動較低、收益較佳特性。 元大中國高收益點心債券基金經理人廖欣華表示，點心債市10月以來受人民幣匯價走穩及市場風險情緒回覆影響，價格止跌走揚。由於經濟走緩，預計未來人行政策仍將偏寬鬆，有利點心債券後市；同時因離岸債市殖利率較境內仍具利差優勢，離岸點心債券有上行空間。 摩根中國雙息平衡基金經理人張婉珍認為，投資人對中國高收債有興趣，部分是看好人民幣長線升值空間，不過，中國人行出手阻止人民幣貶勢也影響點心債。 ---------------下一則--------------- 法人：Fed升息前 新興債、匯市可危機入市2015-11-20 01:43 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美國12月升息機率提高，但因新興國家債、匯市已領先反應，因此再受衝擊有限，法人建議，可著重於挑選高殖利率與有危機入市的資產。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，高債息較能防禦美國公債殖利率上升的衝擊，而目前高殖利率機會以原幣債市為多，且不少新興國家在市場恐慌時被無差異性的拋售，如產油國墨西哥和馬來西亞，其實油產貢獻比重並不高，而且主要出口產品多可受惠於美國需求，但卻承受跟其他商品國家相同賣壓，因此就評價面反而出現投資機會。 麥可．哈森泰博指出，而新興國家資產在美國升息前之震盪難免，但升息確立後，也代表此不確定性因素的消除，只要做好防範利率上揚風險的配置，現階段臨升息前的關頭反而可視為進場的時點。 宏利新興市場高收益債券基金海外投資顧問，宏利資產管理（美國）執行董事與資深基金經理人Roberto Sanchez-Dahl指出，新興市場企業高收益債券已經歷經一波價格過度調整，目前在某些市場已經有一些投資機會出現，具有投資潛力，值得投資人關注。首先是大陸，近來放寬規範使得企業融資相對容易。儘管最近地產類股與國營企業表現強勁，但仍從中找到一些投資機會。 不過，證券類股的選擇就需避開會有潛在變數的標的。接著是巴西，儘管政治環境複雜，企業債仍具有投資吸引力；有些企業債標的已經在再融資需求低的情況下，展現中期業務發展潛力。 Roberto Sanchez-Dahl指出，俄羅斯方面，企業債面對低原物料價格與弱勢盧布的經濟制裁環境已經調適得很理想。部分企業再融資需求低，以具競爭力的營運成本，維持穩定的獲利，同時在過去的12個月中已經能夠降低整體負債水準。 復華新興市場高收益債券基金經理人吳易欣表示，目前新興市場債券及貨幣評價仍低於長期平均，新興市場債有初步止穩訊號，預期若市場樂觀情緒得以延續，高息債市仍有走高機會。 不過，目前新興國家基本面尚未明顯改善，後續仍需觀察波動度、資金流向和經濟數據，若原物料價格持續止穩回升、大陸經濟下行風險疑慮下降，可望維持較佳的投資氣氛。 ---------------下一則--------------- 新高 投信基金規模創20年紀錄2015-11-20 01:42 工商時報 記者陳欣文、彭禎伶�台北報導 根據投信投顧公會最新資料，10月投信基金規模單月大增1,910億元，突破2.21兆元大關，創下自2005年9月以來，近20年新高水位，單月增減金額也創2009年來最大，為第三季規模縮水趨勢畫下休止符。 針對國內投信管理資產成長速度不夠快，金管會主委曾銘宗19日呼籲：「投信投資業者要努力，」希望投信投顧公會能提出「突破性的建議」，只要風險可控，金管會都會儘可能評估開放。 投信投顧公會理事、國泰投信董事長張錫表示，美國資產管理是全球最大，規模達18兆美元，比其GDP的17兆美元還高，台灣投信業管理資產目前則約新台幣5兆元，與台灣GDP新台幣18兆元相比，還有近三倍的成長空間，且銀行間還有高達7兆元的爛頭寸，認為台灣仍有極大發展空間。 曾銘宗指出，基金銷售平台正在加速籌備，預計年底、最慢明年1月底會開始營運，屆時資訊及費用更透明，佣金也會更低。 摩根投信副總謝瑞妍指出，10月來全球投資氣氛轉趨樂觀，資金對風險性資產偏好明顯大增，推升股票基金規模較9個月增加9.79％來到5,149億元，單月成長金額達459億元，不僅終止連四個月失血，也寫下近四個月新高規模水準。 歷經第3季震盪，10月仍有部份觀望資金流進貨幣型基金「避風頭」，月增幅達11.53％，和股票型基金同為推升十月投信基金規模成長的主力。 ---------------下一則--------------- 東方匯理 收回台灣代理權2015-11-20 07:18:44 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 東方匯理（Amundi）資產管理決定深耕台灣，從永豐投信手上拿回總代理權，以強化與台灣投資人的溝通，更了解投資人的需求，提供更高品質的服務。 東方匯理資產管理為歐洲最大的資產管理公司，所管理的資產規模超過1兆美元，2012年在台成立東方匯理投顧，昨（19）日以盛大活動正式宣布取回總代理權。 東方匯理資產管理北亞區行政總裁鍾小鋒指出，亞洲可說是東方匯理的第二故鄉，台灣在亞洲更有舉足輕重的地位，未來會全面發展在台灣的業務，不排除各種選項。 台灣對境外基金的規範日趨嚴格，已有若干中小型基金業者考慮放棄總代理，今年高階主管的變動也異常頻繁。在傳言四起之際，東方匯理逆勢操作，重掌總代理，宣示深耕台灣的決心。 東方匯理投顧總經理江東峰表示，對於主管機構的要求「沒有壓力」，未來要引進更多優異的商品進來台灣，目標是成為台灣投資人信任的投資經理人與夥伴。 目前東方匯理基金獲准在台核備銷售基金共三檔，分屬不同的資產類別。東方匯理長鷹多重資產基金成立已18年，資產規模超過新台幣2,000億元，採取價值選股策略，投資全球價值被低估的標的，並靈活調整債券、黃金及類現金部位。
美元走強 歐美股看漲2015-11-19 07:06:01 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/tjh1IG 法國巴黎恐怖攻擊事件提升避險需求，搭配美國年底升息機率大增，帶動美元強勢。法人統計，歷次美元走升期間，美股、歐股漲幅平均漲近五成，因此美元走強期間，建議以多重資產搭配成熟市場靈活操作。 自10月中旬以來美元指數漲幅逾6%，DXY美元指數連四日攀升到99.68的價位，有望挑戰今年3月中旬的100.33波段高點。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美元強升代表美國經濟擴張，並有利美國本地內需及增添美股上漲動能，因此，過去市場往往將美元強勢和美股走強高度連結。 施厚德說明，就過去六次美元指數走升期間來看，除了2008年金融海嘯及2009年歐債危機推升避險需求上升帶動美元走強外，其餘美元走強期間，歐股的歷 史平均漲幅和美股並駕齊驅。其實伴隨美元走強，歐元和日圓顯得相對弱勢，有助於歐日企業出口，因此歐日股在美元走升期間，往往也有水漲船高態勢。 施厚德認為，面對美國升息前資產表現輪動，投資人只布局美股是不夠的，建議投資人核心布局多重資產基金，掌握資產輪動的機會。 復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示，全球股市自第3季末波段低點明顯反彈，不過因波段累積一定漲幅，賣壓出籠使波動性增加，此時要靠挑選市場及類股創造 報酬。股票型基金建議以歐美日先進國為主，搭配部分大中華、台股等新興基金均衡配置，或者以全球資產配置型基金做為核心配置，面對市場後續不確定性。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷分析，即便美國12月啟動升息循環，預計利率正常化過程，將採取緩步升息方式，在全球經濟復甦、通膨溫和成長、主要國家貨幣政策仍寬鬆下，仍有利風險資產表現。 ---------------下一則--------------- 恐攻影響趨緩 股市復甦上衝2015-11-19 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 環球股票型基金今年以來前5強 http://goo.gl/PKIeLJ 全球股市並未因巴黎恐怖攻擊事件影響，近期走勢在歷經10月以來的反彈後，進入高檔震盪格局，在全球景氣持續穩定復甦下，法人認為，全球股市後市持續看俏。 野村環球股票基金經理人白芳苹表示，國際油價持續低檔盤旋，美國就業市場與房市暢旺，景氣展望仍優於全球，至於歐洲同步受惠於低油價以及低進口物 價，驅使歐元區零售銷售與房市活力再現，歐洲央行買債流動性充沛，可持續布局具競爭力的醫療與金融股，同步參與歐股行情。選股可著重相對重視資本回報如買 回庫藏股及增發股息，及企業盈餘品質的標的。 亨德森遠見泛歐股票基金經理人Tim Stevenson指出，全球持續處於相對低增長的環境，大陸和新興市場經濟成長放緩，美國近期部分經濟指標偏弱總體經濟環境，對於持有的成長股有利。歐 洲經濟已明顯增長，後續增長力道將少於之前的幅度，不過，全球性寬鬆政策將提供經濟的動力。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，有鑑於大陸拖累全球經濟成長趨緩的威脅已減輕，對股市維持1個「+」的正向觀點。其中，相對於美國股市，更加青睞歐洲與日本，同時對新興市場維持負面觀點。尤其歐洲央行量化寬鬆政策護航，表現仍可期待。 富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪表示，當歐洲經濟恢復成長時，歐洲企業盈餘會有很大的槓桿效果，加上歐元貶值，這將使企業盈餘成長的速度比市場預期的快。 ---------------下一則--------------- 選股不選市 29檔台股基金績效猛2015-11-19 07:15:46 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 台股11月以來再度面臨大幅震盪，但台股基金仍有29檔表現出色，超越大盤及店頭指數。法人認為，這顯示出選股不選市的重要性，近期優秀個股有機會表現。 日盛高科技基金經理人陳奕豪表示，MSCI調降台股權重等利空已告一段落，台灣整體上市公司10月營收月減0.6%，年增0.5%，其中半導體、其他電子類股營收受惠蘋果新機出貨，月成長分別11%、8%。目前外資於台股偏向調節，買賣超變化對大盤走勢具有明顯性影響，而巴黎恐攻事件並未對國際盤勢構成威脅，焦點將回到12月的美國聯準會（Fed）會議。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏指出，台股走勢震盪，但回歸到個別公司表現，仍不乏具有獲利動能的優質公司，凸顯選股不選市的重要性，這正是掌握選股策略的台股基金得以打敗大盤的主因；摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒認為，由於台股今年完全反應「選股不選市」，電子產業有許多大廠握有先進技術，吸引資金買盤持續進場卡位，且經過大陸股市的劇烈震盪後，外資更會注意到台灣企業在財報數據、公司治理、透明度、股東權益上的優勢。 以產業來看，廖哲宏認為，物聯網、伺服器等族群在工業4.0的趨勢下，成長值得期待。 半導體則在經過庫存調整後，預計明年第1季將出現拉貨需求，帶動業績成長。 保德信高成長基金經理人葉獻文則分析，大數據運算及物聯網領域的發展，將提供產業長期成長動力，皆有助明年台灣半導體業的增長動能轉佳。 ---------------下一則--------------- 羅比尼預言經濟 不會衰退但平庸2015年11月19日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 「新末日博士」羅比尼（Nouriel Roubini）指出，中國有能力避免硬著陸，全球經濟不至於再陷衰退，美國衰退機率也很低，但全球成長將陷平庸，美股報酬率將只有低個位數（5%以下）。 美股報酬5%以下 羅比尼指出，只有2種情況會導致美國經濟再度衰退，中國硬著陸或Fed升息操之過急，而2種機率都不高。美股不僅展望保守，另類指標也已預告今年表現恐不如意。MarketWatch指出，今年2月美式足球超級盃由美聯隊伍擊敗國聯，預告S&P 500指數今年可能收黑。 而《運動畫刊》泳裝指標今年恐將失靈，2015年封面女郎由美國籍超模漢娜戴維斯擔綱，原本代表美股會有超越歷史水準的表現，不會像外國名模登上封面時，報酬率低於歷史平均，但截至周二，今年來下跌0.4%，年底前要達成超水準表現，恐怕很拼。 ---------------下一則--------------- 資金相對寬鬆 陸港股後市旺2015-11-19 01:25 工商時報 記者呂清郎�台北報導 大陸新增貸款不如預期，官方提高融資保證金比例或促使指數波動趨升，但整體資金面相對寬鬆，預料穩定增長目標不變，法人建議，在陸、港股正向看法下，有部位者可續抱，空手者擇機布局。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，大陸新增貸款不如預期，但檢視過去5年資料，10月數據季節性走勢通常較低，且10月M2年增13.5％，創15個月新高，顯示現階段資金環境相對寬鬆。國際貨幣基金（IMF）表示支持人民幣納入特別提款權（SDR），有利人民幣短期表現持穩，陸股後續利多仍可期。 港股部分，台新中國精選中小基金經理人翁智信指出，美國年底升息機率升高及大陸新增貸款不如預期，導致港股近期表現承壓，但隨10月經濟數據表現持穩，恆生及國企H股本益比評價落至近5年本益比負一倍標準差附近，估值修復將增添港股表現，且年底升息趨勢確立後，港股仍有估值提升的機會。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文認為，恆生指數自9月底低點以來已有15％漲幅，仍不及上證的26％表現，陸股短線漲幅已高，資金有機會流向低估值的港股。近期港股成交量出現好轉，因具備估值偏低優勢，及與內地市場的密切關係，A股走揚有助支撐港股，短線港股將持續在23,000點附近上下震盪整理，後市可望緩步走穩。 宏利投信強調，大陸政府除降息並全面移除存款利率上限，利率進入全面自由化，顯示在穩定經濟成長的同時，仍將繼續推動各項改革，預料此次降息將更加支持實體經濟發展，並有利帶動陸股表現。 ---------------下一則--------------- 人民幣納入SDR機會濃 大型A股基金沾光2015-11-19 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導 特別提款權（SDR）框架的演變 http://goo.gl/oX4jid 大中華基金近一年績效前5強 http://goo.gl/bUW6fb 人民幣有望加入特別提款權（SDR），晉升「國際咖」，可望給A股帶來慶祝行情，法人分析，藍籌股率先受益，尤其是在第3季整理時遭到錯殺的個股，絕地大反攻的號角響起，建議可布局聚焦於大型品牌的A股基金。 國際貨幣基金（IMF）最新報告指出，建議讓人民幣與英鎊、歐元、日圓和美元一樣，成為第5種納入SDR的貨幣，儘管最終結果本月底才會揭曉，可預見的是，大陸金融體系地位正在提升。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌說，人民幣有望納入SDR，這對大陸金融平台擴展、一帶一路帶來巨大推動力，相關題材又以藍籌股居多；其中，具有業績大增、且本輪嚴重滯漲的藍籌股，可望有一波補漲行情。 石永平表示，A股接下來應走震盪的多頭行情，投資人可採「定期定額」策略布局A股基金；更為穩健的投資人，則可採「股債平衡」配置，搭配定期定額，當市場震盪時，債券部位可以幫助踩踩煞車，獲得配息的收益機會。 摩根中國基金經理人沈松指出，從9月低點計算，陸股這波快速反彈逾兩成，帶動A股突破前波大量套牢區3,500點，回升至3,600點之上，重啟牛市行情，因而吸引更多資金入市延續本波反彈格局。 且大陸存、貸利率隨著多次降息降準來到新低，不少藍籌股收益率高達5∼7％，在低利環境下成為資金搶進A股的重點。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，人民幣如果納入SDR，將提振人民幣擴大使用，對於人民幣後市升值空間可以期待，對應到股市投資來說，匯兌風險高、需要向外購買原材料同時以人民幣為主要收入的產業，像是金融、地產、航空等藍籌類股，相對受益人民幣升值。 此外，大陸即使經濟仍未擺脫下行趨勢，預估今年GDP仍有約6.5∼7％的強勁成長，相較其他已開發經濟體而言，景氣復甦力道相對強勁，加上深港通議題也再度引發關注，建議投資人可留意陸股投資契機。 德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，人民幣納入SDR所以受到全球市場關注，主要是因為人民幣加入SDR權重可望達12∼14％，僅次於美元與歐元，不僅代表大陸朝向資本市場自由化目標，同時也有利經濟穩定，有助提振投資人信心，藍籌股近期也受到激勵。 ---------------下一則--------------- 人民幣入籃月底可望達陣 帶旺藍籌股2015-11-19 07:15:05 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/NU3Iwk 本月底人民幣有望加入特別提款權（SDR），法人認為，這一題材將為藍籌股帶來助益，特別是在第3季整理時遭到錯殺的個股，可望有良好表現。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌認為，人民幣有望納入SDR，這對中國金融平台擴展、一帶一路帶來巨大推動力，相關題材又以藍籌股居多；其中，具有業績大增、且本輪嚴重滯漲的藍籌股，可望有一波補漲行情。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，人民幣如果納入SDR，其升值空間可以期待，中國大陸股市中像是金融、地產、航空等藍籌類股等匯兌風險高、以人民幣 為主要收入的產業，將受益於人民幣升值。預估中國大陸今年GDP仍有約6.5%至7%的成長，景氣復甦力道相對強勁，加上深港通議題也再度引發關注，建議 投資人可留意陸股投資契機。 摩根中國雙息平衡基金經理人張婉珍提到，人民幣加入SDR除有助匯價穩定，增加投資人信心外，也增加陸股等人民幣相關資產的吸引力，並連帶推升中國在全球經濟的重要性，陸股獲MSCI連三季大幅提升權重正是反映此一趨勢。 第一金中國世紀基金經理人徐百毅則分析，人民幣納SDR有助於中國利率和匯率政策走向國際化，增加各國央行對於人民幣儲備的需求，但對於A股的實質幫助不大。如果市場出現重押的情形，那麼就要留意消息正式宣布後可能引發利多出盡。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華也認為，從貨幣政策來看，中、美兩國央行的貨幣政策勢必出現劇烈分歧，人民幣將於本月底接受SDR評估，中國人行致力 維穩，短期內應不會觸發匯率風險，但A股自9月低點以來反彈超過15%，可能會有獲利了結賣壓且波動加劇，投資人應多加留意。 ---------------下一則--------------- 陸股配息率 首見下跌2015-11-19 07:12:34 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 根據最新的亨德森全球股息指數（HGDI），台灣及南韓企業的配息率上升，配息有所增加；中國企業整體配息率下跌2.1%（基本配息率則減少 0.1%），投資者在2015年可能面對中國企業首次配息下跌局面。 全球第3季整體配息率年增2.3%，升至2,970億美元，是連續三個季度下跌後首次回升。基本配息率是撇除匯率走勢及其他次要因素的配息率，年增達到9.0%。 整體來說，HGDI在第3季收在156.3，比去年9月的高位161.7下跌3.3%。中國企業表現令人失望，2015年料將會出現首次配息下跌，但亞太區其他已發展國家（日本除外）表現不俗，台灣整體配息率年增12.5%，基本配息率更年增26.5% 鑑於全球外匯走勢疲弱，世界各地以美元計價企業的整體配息率都受壓。儘管如此，新興市場企業的配息情況仍有所落後，隨中國經濟放緩開始影響到利潤及配息，中國企業2015年將會出現有紀錄以來首年配息下跌，配息率年減2.1%。中國的HGDI曾在2014年第3季創出293.4的高位，現已跌回至284.1。 儘管受到中國影響，香港的表現仍相對理想，整體配息率年增2.8%，基本配息率年增4.4%，台灣及南韓企業的基本配息率都有強勁增長。鑑於新興市場放緩的幅度比預期為大，且全球貨幣表現疲弱，亨德森將2015年全球股息的預測削減100億美元，至1.15兆美元，即基本配息率上升9.5%，整體配息率則下跌2.0%。 瀚亞投信副投資長林如惠表示，當市場持續處於低利率環境，市場資金追求高股息需求將不減反增。 ---------------下一則--------------- VIX升破20 美股中長線買點到2015-11-19 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 近5年VIX上升後S&P500指數報酬表現 http://goo.gl/xJi57d 近期低油價、美國升息、加上法國恐怖攻擊事件等負面議題影響下，美股呈現拉回整理，象徵市場恐慌的VIX指數短短3天暴漲31.32％來到20.08％，投信業者表示，根據近5年歷史數據顯示，VIX指數竄升到20以上，大多是美股中長線布局的好時機。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美國第3季GDP雖不如預期，由於企業趁國內需求正邁向年底假期的血拚季有關的時刻，削減龐大庫存，製造業生產可望迅速穩定下來，消除經濟疲弱的來源。 他指出，家庭消費受就業和薪資成長激勵，即使廠商出口和海外訂單減少，仍可望持續支撐第4季美國經濟，基本面及獲利面或可形成中長線美股股價支撐。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文分析，VIX指數暴漲，風險性資產將出現較大壓力，資金短期將趨於保守的避險配置，美股短期將有衝擊，但短期修正幅度大，將是長線投資相對較佳的買點。 畢竟2016年美國經濟持續穩定復甦，加上整體S&P500指數企業未來12個月EPS成長預估為4.26％表現亮眼，觀察資訊通訊服務、保健生技及工業皆有6.88∼14.24％預期增長，美股仍具中長期投資價值。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾強調，雖今年全球金融市場充滿的不確定性，美國民眾依舊展現消費實力，主要受惠汽油價格下滑支撐餐飲、服飾和平價零售業的消費需求，汽車銷售更因此出現強勁成長，激勵今年美國消費耐久財類股的相對強勢表現。 鄭慧文說，各方面數據顯現第4季美國經濟重回溫和增長軌道，據Thomson Reuter最新統計，441家公司第3季財報，有70％超預期，聯準會12月升息、歐洲央行加碼寬鬆，待升息確定後，美股表現值得期待。 蔡詠裕認為，近期美股振盪波動劇烈，主要受到國際重大經濟事件頻傳，美股基本面仍佳，建議投資人在股市明顯回檔之際，增加美元資產及美股投資部位。 ---------------下一則--------------- PB達相對低點 搶進亞股正逢時2015-11-19 01:25 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 亞股自10月起明顯反彈，印證市場的恐懼是賺取超額報酬的絕佳機會，進一步統計2009年以來，亞股歷經4次系統性風險過後的報酬表現亮眼，以目前股價淨值比（PB）達到相對低點來說，長期報酬表現可期。 NN（L）亞洲收益基金經理人高仕佑（Ashish Goyal）表示，亞股基本面仍充滿挑戰，大陸經濟趨緩影響已逐漸淡化，全球寬鬆政策營造充沛資金環境，有利選股操作，尤其亞洲國家經濟大多仍具高度成長性，包括新型態服務、網路、醫療產業等。 野村投信統計，包含今年陸股暴跌在內，亞股自2009年共歷經4次系統性風險，平均跌幅超過兩成，幾乎掉到熊市邊緣，但低點後3個月約可反彈一成，後6個月更強勁反彈兩成以上。亞股目前PB值來到1.32倍，相較於過去幾次低點的PB值還是偏低，顯然目前價值面還是相當吸引人，長期報酬表現可期。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，亞太國家挾帶龐大消費市場，隨手機及網際網路普及率提升，網路商機與潛在投資機會大幅增加，具有穩定營運現金流、較不受景氣循環影響的電信產業可望持續受惠。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇則預期，高美元營收比重與亞洲生產企業持續受惠。 ---------------下一則--------------- 歷年11月新興亞股 印度最嗆2015-11-19 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 新興亞股11月漲幅 http://goo.gl/wbBmsp 觀察2000年以來11月全球主要股市表現，以印度股市3.56％表現最佳，整體亞洲股市表現相對優，在年底消費旺季帶動下後市不看淡，趁勢布局印度基金，值得期待。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度近期內部議題利多大於利空，第4季消費旺季、財報前景展望佳，且年底節慶活動、消費旺季開始，預估經濟將受激勵，加上支出搭配近期央行降息動作，將有機會進一步帶動民間投資，整體來看，印度後市不看淡。 台新印度基金經理人張晨瑋指出，印度今年經濟成長趨緩，但在新興國家中依舊亮眼，外資也捧場，年初迄今的外人直接投資額（FDI）擊敗大陸、美國，上半年在外資最愛投資目的地排行榜中，從2014年的第5名躍升至第1名。 宏利資產管理印度股票專家Rana Gupta認為，印度經濟基本因素相對強勁、受大陸經濟放緩影響有限、商品價格低迷反而有利，加上企業和家庭財政狀況穩健，及通膨降溫，提供降息空間。 印度2016財政年度可能降息1∼2次，充裕流動資金的銀行可能調低貸款利率，薪酬委員會建議每10年調整所有政府和國營企業僱員薪酬一次，均提供股市利多延續。 第4季印度傳統旺季，扣除2008年金融海嘯及2011年歐債危機，2000年至2014年SENSEX指數第4季平均漲幅達10.19％；張晨瑋補充，印度通膨壓力續減緩將再替降息製造空間，緊接著印度新年排燈節來臨，將可暢旺買氣。 ---------------下一則--------------- 瑞銀：回購熱 美股多頭不墜2015-11-19 01:25 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 美國經濟連續6年成長，較歷史平均的5年多了一年，因此市場出現擔心美國經濟前景的聲浪。但瑞銀集團卻認為：美國經濟才要進入甜蜜期。 此外，許多美股分析師認為，美股多頭才走一半，目前未看到美股泡沫指標，散戶有湧入的跡象，加上過去十年來企業回購股份增長一倍，美國企業持續掀起股份回購「瘋」潮，緊接著美股旺季將至，目前仍是可逢低介入美股的時機。 瑞銀集團預估，2016年美國GDP年增率預估可望達2.8％，2017年也可望有2.5％的年成長率。 瑞銀（盧森堡）美國總收益股票基金策略分析師李武士（Urs Raebsamen）指出，美國這波經濟成長從2009年下年開始到2017年，經濟維持連續102個月的成長，相當於八年半的時間，將創下史上第三長的成長周期，僅次於1990年代和1961年到1968年。 李武士指出，從目前美國各項經濟數據表現來看，並不認為美國經濟成長有疲軟的跡象，包括美國非農業資料仍然穩健，消費支出和企業投資資料也繼續穩定增長，加上全球寬鬆的貨幣政策，帶動第3季的美國企業多數都繳出亮麗的財報數據。 在美國經濟增長同時，美股也同步上揚，在過去六年半內就已經飆升超過兩倍，因此部分悲觀的分析師擔心美股上揚周期將進入尾聲。 但李武士強調，目前還看不到美股最大的泡沫指標：散戶，有大量湧入的跡象，加上近年來美國企業進行股份回購的力道不斷加強，成為推升美股上漲的動力來源，在美國企業目前仍然熱衷於回購公司股份下，美股多頭不會這麼快結束。 李武士表示，根據彭博社的資料顯示，過去十年來，美國企業進行股份回購的規模成長了一倍；而過去五十年以來，股份回購幫助美國部份股票上漲超過300％，包括Google和Apple等美國知名大企業，目前都還在瘋回購股份題材。 股份回購這題材到底有多瘋？根據財經網站TheStreet的統計，今年標普五百大企業中，共計投入6,000億美元實施回購股份，該機構並預期到2016年底之前，回購總額有機會上看3兆美元，突破2008年金融海嘯前約6,000億美元的回購總額。 不僅如此，經驗顯示，股市一般在美國聯準會加息以後都會出現上揚，反映了美國經濟增長的利多消息，瑞銀預估，2016年美國平均每股盈餘在2016年有望增長8到9％，支撐美股多頭走勢不墜。 ---------------下一則--------------- 創新消費股 投資主軸2015-11-19 07:04:44 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國經濟數據佳，股市重拾漲勢，再度回到歷史高檔區。基金業者認為，美股已走數年多頭，創新及消費將是未來投資主軸，相關類股可望勝出。 美國10月非農就業人口數字令人滿意，失業率下滑，企業獲利優於預期，市場認為，美國聯邦準備理事會（Fed）12月升息機率高，可望支撐股市。 駿利美國20基金經理人品托（Marc Pinto）指出，美國就業、房市與消費等數據都顯示美國經濟穩定，Fed如果在12月升息，對美國經濟是正面訊號，代表市場重新往正常化邁進。 品托表示，美國勞動市場好轉，通貨膨脹仍低，消費者財務狀況改善，消費力道增強。美國許多非核心消費企業正經歷價值創新過程，投資機會愈來愈多。 法銀巴黎投顧表示，服務業隨著美國就業市場好轉，薪資成長，油價下跌又提升民眾可支配所得，中產階級開始追求小確幸，消費信心升溫，帶動消費類股的營收及獲利成長。 品托還看好健康護理產業，因為創新浪潮提升研發生產力，某些疾病也出現變革療法。雖然最近市場關注藥品定價的議題，但這只是市場的雜音，不會對健康護理產業產生實質威脅。 富達證券認為，在美國所有類股中，以醫療保健的財報最優，有86%的企業表現超乎預期。能源類股也由上一季的疲弱轉為穩定，已公布的企業中有78%優於市場預期。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥指出，美國內需市場強勁，但美元強勢，企業獲利成長動能趨緩，信用利差擴大，因此對於美股投資建議從之前的加碼下修到中立。 ---------------下一則--------------- 美元看升 金銀銅跌不停 分析師：金價將徘徊千美元低檔至明年2015年11月19日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 美國通膨數據強化12月升息預期，與他國貨幣政策鴻溝將愈擴愈大，美元持續看升，造成美元計價貴金屬跌跌不休，黃金現貨連7日走跌，創6年新低，白銀連15日走跌，創史上最長連跌紀錄，白金則創7年新低，分析師估金價將持續徘徊千美元低檔至明年，明年底美升息因素消化後才會開始攀升。 表徵美元兌6種主要貨幣匯價的美元指數周三續創7個月新高99.756，距3月的12年高點100.39，僅一步之遙，衝擊金屬持續走跌，現貨金價連7日走跌、截至周三盤中累計下挫2.6%，至每盎司1063.55美元，創2010年2月來最低，今年來跌逾10%，自2011年9月見頂後已拉回逾40%。 金價跌至1063美元 白銀現貨周三盤中連15日走跌、累計挫逾12%，將寫下1950年開始記錄來、即65年來最長連跌紀錄。現貨白金周三盤中重挫1%至每盎司845.9美元，創7年新低；倫敦金屬交易所（LME）期銅價周二盤中挫逾2%，墜至6年半低點每噸4590美元，周三續徘徊低檔。 澳洲第2大金礦集團Evolution MINING執行董事長克萊恩（Jake Klein）表示，勿信中國和印度中產階級日益壯大將推升黃金需求、進而拉抬金價的說法，實質需求確實會增加，但金市仍主要由金融議題、通膨及美元主導。 白銀未來5年看漲 他生平不曾見過實質需求影響金價，稱「金庫裡有大量黃金，人們能拿出來賣，滿足中印日增的需求。」 《華爾街日報》訪調的10家投資銀行認為，金價直到明年都將徘徊每盎司1000美元左右，利率看升和總體氛圍將令金價持續面臨壓力，預估今年均價為1156美元，明年均價將在1114美元左右，意謂金價將繼續低於平均開採成本1200美元。美國升息因素被消化後，金價有望在明年第4季隨大宗商品市場全面復甦開始走高。 惟分析師指出，電與熱的良導體白銀是太陽能電池重要原料，在全球節能減碳政策促進清潔能源應用下，未來5年價格依然看漲。 ---------------下一則--------------- BDI連18黑 直逼歷史低點2015年11月19日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 大宗商品市場風向球BDI（Baltic Dry Index，波羅的海乾貨散裝船綜合運費指數）周二再跌2.36%收537點，連18個交易日收黑，距離今年2月中創下的歷史低點509點已經不遠，預示商品行情恐持續探底。 鐵礦砂煤恐探底 中國經濟放緩影響鐵礦砂、煤等商品需求，影響BDI走跌，今年前3季BDI均值僅744點，較去年同期下跌32%。 今年8月創下波段新高1222點後開始走跌，9月一度隨中、美復甦希望反彈，隨後再度溜滑梯。 周二報價顯示，中國青島港的鐵礦砂現貨報價大跌4.5%，創歷史次低每噸45.58美元，直逼7月的歷史最低點44.59美元。 上海期交所螺紋鋼期貨則續創2009年開始交易以來的歷史新低每噸1745元人民幣，今年來跌逾30%。 ---------------下一則--------------- 中日等5債權國 9月都減持美債2015年11月19日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 據美國財政部周二公布資料，中、日等5債權國，9月同步減持美債，中國減持125億美元或1%至1.258兆美元，創7個月新低，但仍是美國最大海外債主，第2大債主日本9月出脫199億美元或1.7%，手中美債降為1.18兆美元，創將近2年來新低。 這顯示中國9月縮減外匯存底來支撐人民幣匯價，當月中、日、巴西、加勒比海金融中心、產油國等5大美債海外持有者，均減持美債。 惟德國、荷蘭、瑞士、比利時、新加坡等國增持，讓9月海外持有美債總額增加30億美元或0.05%至6.102兆美元，扭轉8月減少0.3%頹勢，比利時和新加坡加碼最多。 美債海外持有者多為政府，主要是央行，9月海外官方持有額減少0.7%至4.14兆美元，但仍佔海外持有總量的68%。 比星兩國加碼最多 中國持有的美債主要存放於外匯存底，中國人民銀行（人行）8月中促貶人民幣後，中國在8~9月間減持美債以支撐人民幣，反映在這2月中國外匯存底驟降，但10月外匯存底已回升。 分析師指出，日本減持美債原因不明，有人說日本投資人減碼是為了全球主要央行貨幣政策分歧可能造成的資本虧損預做準備。 ---------------下一則--------------- 垃圾債降評太快 專家：要出大事2015年11月19日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 有「新債券天王」之稱的DoubleLine Capital創辦人岡雷克（Jeffrey Gundlach）示警，美國非投資級企業融資壓力持續升高，目前債信評等降級情況嚴重，金融市場可能要出大事了。 新債券天王示警 DoubleLine Capital數據顯示，目前高息垃圾債信評調升與調降比值再度降至1以下，截至10月15日為0.89，代表降級速度比升級更快。 岡雷克指出，過去經驗顯示，比值降至1以下通常是「某種大事的初徵」，儘管不代表金融市場一定會崩盤，但是投資人應該對關鍵的貨幣政策影響要有所警惕。 《BUSINESS INSIDER》指出，美國經濟雖持續復甦，但第3季成長率僅1.5%，此刻最不願見到的就是金融緊縮。 Fed預期將在12月展開升息，風險是造成市場震盪，被迫再度寬鬆。 ---------------下一則--------------- 基本面樂觀+貨幣強勢 美高收債 魅力擋不住2015-11-19 07:03:52 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/OjuN5x 雖然美國聯邦準備理事會（Fed）在12 月升息的機率增加，但市場人士指出，全球利率仍低，投資人追求收益的需求強烈，加上高收益債券價格合理，後市仍可期。 鋒裕投資高收益債團隊資深副總裁范雁德（Andrew Feltus）指出，在全球高收益債券市場中，最看好美國高收益債券。美國明年經濟預期以2.75%至3%的速度穩步成長，民間部門表現更強。就業數據強勁，可能推升薪資通膨，持續改善景氣。 范雁德說，美國的基本面樂觀，加上美元仍強勢，美國高收益債的吸引力將優於新興市場及歐洲高收益債。歐洲高收益債的利差已緊縮，且歐元仍將弱勢；新興市場公司債中，有四成與原物料相關，更容易受到原物料價格不振的影響。 瀚亞全球資產配置暨固定收益部主管周曉蘭表示，高收益債前波修正長達四個月，就利差角度來看，高收益債投資價值已勝過股票、投資等級債以及新興市場債。近期全球資金也明顯回流高收益債，以目前風險�報酬情境來看，有利於投資人布局高收債基金。 周曉蘭指出，儘管美國即將升息，且高收益債券一年來波動度上升，但整體來說，目前仍處於低利率環境，市場對追求收益的渴望不變，是支撐高收益債券的重要力量，尤其是來自法人的長線買盤。 周曉蘭表示，統計顯示，就高收益債券的持有者結構來說，退休基金�特定帳戶目前的比重達19%~23%，比去年增加七個百分點。至於壽險法人的比重，則小幅增加1個百分點，成為11%~15%。 亞洲高收益債券也有優勢。未來資產亞洲高收益債券基金經理人曾任平表示，亞洲平均通貨膨脹率為1.7%，持續創歷史新低，增加亞洲央行的降息空間，有利亞洲高收益債券。 從實質利率的角度來看，曾任平認為，大陸與印度最有降息空間，印尼也有降息的條件，但受限於貨幣偏弱，印尼央行對降息仍較猶豫。南韓等市場則可能推出財政刺激，進一步壓低匯率，有利出口。受大陸政策持續支撐，以房地產為主的債市仍穩定向上。 ---------------下一則--------------- 首檔物聯網指數基金 來了2015-11-19 07:16:45 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 華南永昌投信與全球最權威指數編製公司MSCI，昨（18）日舉行合作儀式酒會，宣布「華南永昌MSCI全球特選物聯網指數基金」將於23日開始募集。該基金是國內第一檔全球物聯網指數基金，瞄準全球具發展潛力的物聯網公司，提供投資人掌握物聯網高成長的投資機會。 華南永昌投信董事長林怡君表示，全球物聯網商機正逐漸醞釀爆發，而且MSCI是全球最具公信力的指數領導者，這次合作的基金正是追蹤MSCI全球物聯網指數。 根據高盛證券預估，2020年全球物聯網商機將達7兆美元；麥肯錫（McKinsey Global Institute Analysis）則預期，2025年全球物聯網產業九大應用領域的市場規模可望達11兆美元，未來物聯網商機將呈倍數成長。 ---------------下一則--------------- 國泰ETF 明年三連發2015-11-19 07:19:03 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 http://goo.gl/fT1gOw 國內投信積極發展被動式基金，國泰投信除了預計明年1月發行CFA50 ETF的槓反型，更計劃發行追蹤日本日經225指數、追蹤那斯達克指數的ETF，將觸角跨出台灣。 ETF是近幾年來熱門投資工具，國泰投信因定位放眼大中華，發行追蹤大陸深滬50大藍籌股、富時中國A50指數的CFA50（00636），並在今年7 月，期交所推出中國A50期貨（CFA50 ETF期貨、OJF），供投資人進行多空操作、避險及套利。在原型CFA50 ETF之外，將發行槓桿與反向操作ETF，讓投資人有更多選擇。 國泰投信總公司已於11月搬遷到原有「台北華爾街之稱」的敦化南路二段，國泰投信董事長張錫昨（18）日在慶祝喬遷記者上表示，金融海嘯後投資人對於商品 透明度的要求愈來愈高，ETF又有正向或反向工具可使用，仍會是重點發展策略；除了計劃發行日股ETF、由於台灣科技業是強項，也會推出美國科技股 ETF。 展望大中華股市後市，張錫說，台股在半導體庫存去化後，明年第1季應有強勁的表現。他預期，在年底前，由於美國升息雜音的干擾，會使台股大盤壓抑，指數上 看8,800點，明年第1季在電子業的帶動下，指數可望再攻高，甚至不排除上萬點的可能，但可能就是明年高點。由於台灣的產業進入調整期，股市的激情有 限，很難出現大波段行情。 同樣的情形也出現在陸股，張錫認為，上證指數缺乏大波段行情，約在3,000點至4,000點間徘徊，3,000點以下該買股、4,000點以上就該獲利了結。國泰投信新金融商品部基金經理游日傑則說，年底至明年上半年，陸股的藍籌股可望有所表現，可以利用ETF布局。 國泰投信總經理張雍川則指出，中國大陸除了股市表現可期之外，債券市場更是穩定的牛市。
美林調查 經理人買股減債2015-11-18 07:17:27 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/fxufWl 11月全球經理人調查顯示，經理人對於全球經濟的樂觀程度好轉，高達81%的經理人認為美國聯邦準備理事會（Fed）將在12月升息，比例遠高於上月的47%。股市以歐洲及日本最被看好，產業則是科技、消費耐久財與銀行股最受青睞。 美國10月非農就業數字達今年新高，是經理人對於升息時點大逆轉的主因。美銀美林證券這次的調查期間為6日到12日，對象為全球164名基金經理人，代表約4,650億美元的資金流向。 調查顯示，約三分之一的經理人認為全球經濟將在未來一年增強，高於上月的13%。升息機率提升，經理人將資產配置朝向股市移動，並減碼債市，有近43%的經理人表示正在加碼股票，較上月的26%躍增。對於商品資產的悲觀程度則是不變，仍有淨23%的經理人表示正在減碼。 在區域配置方面，經理人對於歐股的淨加碼比重從54%提高到58%，創有紀錄以來次高。第二看好市場為日本，淨加碼從23%提高到28%。不過，由於Fed可能升息，美元強勢，經理人對美股並不特別樂觀。 就產業來說，以科技、消費及金融股最突出。富蘭克林投顧分析，經理人持續看好科技類股具有良好創新力，尤其是軟體與雲端產業。 ---------------下一則--------------- 大中華日本 基金加碼首選區2015-11-18 01:27工商時報記者呂清郎�台北報導 今年來績效正報酬的海外基金 http://goo.gl/vjVOxV 全球股市今年以來以深圳綜指表現最佳，其次依序是法國、日本、上證、德國，反映到基金績效，統計投信發行292檔海外股票基金，今年來平均績效以大中華14.04％表現最佳，其次是日本基金的11.22％，美國基金2.53％第三，被視為是後市基金布局優選區域指標。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，深港通即將開通，深圳市場重要性與日俱增，尤其深圳中小板成長性及爆發力更強。 他指出，近年來深圳股市不論市值、掛牌家數及成交金額都急起直追，加上成份股多數是搭上政策扶植轉型的新機會產業，熱度大增溫。大陸官方政策支撐下，陸股將有多元且穩定增量資金入市，資金帶動後市可望逐步轉為體質相對健康的慢牛市。 宏利投信指出，大陸10月底再度降息，為今年以來第5次降息，同時也降準，官方更全面移除存款利率上限，代表利率進入全面自由化，在穩定經濟成長的同時仍將繼續推動各項改革。 法人預料，此次降息將更加支持實體經濟發展，在市場利率下降，有助企業資金成本降低，驗基本面指標持續止穩兩大利多下，有利帶動股市表現。 日盛大中華基金經理人鄭慧文認為，日本近期經濟數據表現差強人意，工業生產、零售消費等主要經濟指標皆反轉向下，整體第3季表現疲弱。 由於最新政府月度報告下調對經濟總體形勢的評估，保持溫和復甦的基本態勢，顯示對景氣看法保守，日央行有機率擴大實施量化寬鬆，加上外資持續流入，資金面可望支撐日股後市表現。 群益東方盛世基金經理人樂禹強調，日本從政策、企業、資金三面向觀察，長期投資價值趨勢不變。擴張財政及寬鬆政策，已使日本企業產能回流刺激景氣，受惠此波成長趨勢推升，日本內需類股、工廠自動化類股，IT服務類股皆將受惠，日本整體市場氣氛仍樂觀。 ---------------下一則--------------- 各國下猛藥 擴張財政拼了 美加歐日中救經濟 將增加公共支出2015年11月18日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 積極救市 全球主要國家央行過去幾年常有獨力支撐經濟成長的無力感，在耗盡傳統利率工具後，又採取負利率、QE等非傳統工具，貨幣政策已瀕臨極限，但如今情況不同了，美國、歐元區、日本、中國和加拿大政府都準備擴大公共支出，跟進空前寬鬆的貨幣政策措施雙管齊下一起支撐成長。 國總統歐巴馬（Barack Obama）本月簽署1項預算協議，為擴大國內計劃與軍事支出鋪平道路；日本首相安倍晉三承諾明年擴大調降企業稅率，降幅料將較目前規劃的0.78個百分點至31.33%還大，預料很快也將推出約4兆日圓（1.07兆台幣）追加預算方案；歐洲準備擴大支出處理激增移民並改善基礎設施；法國總統歐蘭德周一表示，巴黎遇恐攻後將擴大安全支出。 中國和加拿大準備訴諸財政政策促進成長。經濟學家預期中國將加碼投資公共運輸及其他建設項目。加拿大總理杜魯多預備捨棄前朝平衡預算做法。 中國加碼公共運輸 美國預算協議允許本年度（2015年10月~2016年9月）從糧食援助到軍事設備各項目裁量支出上限，提高500億美元，明年度也提高300億美元。高盛集團駐華府經濟學家菲利普斯（Alec Phillips）估計，新預算加上州與地方政府擴大支出，將拉抬2016年國內生產毛額（GDP）0.3個百分點，協助美國明年成長率保持與今年相同增速2.3%。 菲利普斯指出，明年將是2010年來財政政策首次對美國經濟成長做出貢獻。太平洋投資管理公司（PIMCO）全球經濟顧問費爾斯（Joachim Fels）表示，隨著Fed即將展開2006年來首次升息，財政政策等於接下些許提振經濟任務。 歐銀將維持大規模刺激模式，壓低歐洲公債殖利率，協助歐洲各國政府節省利息成本，讓政府較容易推行擴大預算政策。 貨幣政策雙管齊下 德意志銀行首席歐元區經濟學家沃爾（Mark Wall）預期，用於融通基礎建設投資的一支泛歐基金將擴大投資，德國等國將擴大支出處理大量湧入移民，巴黎遇襲可能促使當局抑制部分移民流入，但已進入歐洲的難民就足以讓公共財政承受壓力，迫使歐洲當局寬鬆財政立場，財政支出在明年經濟成長扮演的角色，與今年的低油價相當。 在貨幣政策瀕臨極限後，日本政府也轉而訴諸財政政策，安倍經濟學舵手之一自民黨議員山本幸三表示，日本央行（日銀）為避免不受歡迎的日圓走貶傷害低收入家庭，年底前不太可能進一步寬鬆貨幣，日本現行貨幣政策已超寬鬆，政府應擴大財政支出，透過把資源分配給家庭來支持民間消費。 G20（20國集團）周一在公報重申2018年前GDP額外提升2%目標，與周末提前披露的草案內容一致。 【全球主要經濟體財政政策擴張情況】 國家╱擴張情況 美國：提高今、明年度裁量支出上限，2016年經濟成長將獲財政政策挹0.3百分點，6年來首見 加拿大：新總理杜魯道改變前朝維持預算平衡政策，料將擴大支出 歐元區：料將增加支出改善基礎建設、因應難民潮及支持反恐維安行動 日本：明年度擬加碼調降企業稅，預期很快將提4兆日圓補充預算案 中國：持續增加公共交通及其他建設計劃投資 資料來源：彭博 ---------------下一則--------------- 重啟IPO＋MSCI利多陸股漸入佳境2015-11-18 01:27工商時報記者呂清郎�台北報導 今年來大陸基金績效 http://goo.gl/2zU8S4 中國證監會揭露在改善新股發行制度下，將重啟IPO發行，新制取消預繳新股申購款實屬利多，將有利降低指數波動，且這次MSCI半年度調整，從MSCI全球新興市場指數來看，權重調升最多國家就是大陸，增加1.74個百分點，第4季陸股表現可望漸入佳境。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，大陸官方此刻重啟IPO制度，顯示認為股市最壞情況已過去，重啟IPO可視為官方對股市信心的恢 復，且IPO新制改革內容取消預繳新股申購款，有助避免過往每逢IPO申購即凍結逾兆人民幣資金量，避免市場賣舊股、買新股操作模式，對降低波動來說是一 大利多，更增添小額IPO發行速度，有利企業籌資。 宏利投信認為，陸股第4季反彈利多在十三五規劃及MSCI，十三五規劃大框架為習近平政府首度提出的五年計畫，包含數項改革政策嘉惠基礎建設、金融、環保、醫療保健等行業。 法人指出，目前投資人加碼機會較高，加上價值面仍具投資吸引力，包括境外MSCI中國指數本益比9.4倍、境內滬深300指數本益比11.9倍，皆在長期平均附近或以下，為長線投資人布局良機。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智指出，大陸經濟成長率雖跌破7％，但消費動能未放緩，搭配網際網路顯現經濟轉型過程中的再平衡，正從生產大國升級為消費大國。 至於消費內容也由物質消費升級到服務消費，從大眾式消費向個性化消費轉變，通信消費、綠色消費、休閒消費、文化娛樂和養老健康漸漸成為新的熱點，也成為股市布局指標。 ---------------下一則--------------- 深港通將上路 陸港股資金行情加溫2015-11-18 07:06:18 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/ygrPGj 昨（17）日是滬港通正式通車一周年，法人統計，北上的滬股通近一年來吸金人民幣1,271億元，南下的港股通則流入人民幣907億元，但漲跌幅卻是「各走各的路」。大陸A股通車後上漲逾45%，但香港H股不漲反跌7.3%。 目前A股在寬鬆資金下，不乏想像空間，而H股因估值相對便宜，後續還有深港通加持，補漲空間可期待。 外界期待今年底前有望上路的深港通，能再次炒熱投資題材，替陸港市場再加溫。彭博調查，大陸官方目前正在等待A股止穩後，再決定啟動深港通，深交所則透露，未來深港通有機會將創業板股票納入互通板塊。 摩根中國基金經理人沈松指出，從9月低點計算，陸股這波反彈逾兩成之多，帶動大陸A股突破前波大量套牢區3,500點，回升至3,600點之上，重啟牛市 行情，且大陸的存、貸利率隨著多次降息降準來到歷史新低，不少藍籌股收益率高達5%至7%，在低利環境下成為資金搶進A股重點。 內外資法人同步支持，沈松表示，大陸公募基金持股水位，已從低點七成回升至目前的八至九成，私募基金更從僅配置一成上調至三、四成，滿手現金的保險業者，也積極尋求進場布局點，搭配外資態度轉趨正向，陸股後市資金活水不餘匱乏。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文分析，MSCI中國指數和新興市場指數將在30日收盤後發生成份股變動，其中14家中概股首次被納入指數，根據MSCI研究機構計算，屆時將吸引70億美元被動外資流入納入指數成分股，最重要的是對A股納入MSCI的指標意義。 ---------------下一則--------------- 經濟俏+人口紅利 新興亞股續航力看增2015-11-18 01:27 工商時報 記者陳欣文�台北報導 新興亞太經濟成長動能居全球之首，根據Bloomberg統計，2016年亞洲（不含日本）GDP年成長率達6％，勝過全球的3.4％，在新興經濟體扮演領頭角色。法人持續看好新興亞洲股市人口紅利帶動的經濟成長力道，可望支撐股市持續走強。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，亞半球經濟崛起，具備火熱題材多，以及成長動能強等優勢，而且連接歐亞經濟圈28個國家地區的「一帶一路」，更隱含21兆美元經濟產值，也為新興亞太經濟再添動能。 蔡佩怡分析，亞洲（不含日本）經濟成長速度已經超越歐美等已開發國家，Bloomberg最新數據顯示，2016年的經濟成長預估達6％，不僅高過經濟成長相對快速的新興國家的4.8％，也優於全球平均的3.4％，也說明全球經濟重心已從美、歐、日等成熟市場轉向亞洲國家。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，亞太區域整體來看，大陸調整經濟結構來因應經濟放緩，未來將有更多寬鬆的財政及貨幣政策出台，刺激股市上漲，而日本匯率趨勢有利於出口企業及旅遊消費產業，逐漸顯現到總體經濟上，可望帶動投資氣氛。 至於東南亞市場，受外資流出近期修正較大，觀察經濟下修是否打底。新興亞股仍以關注經濟基本面強健且具政策施行空間者，如大陸、印度、台灣等，而台股也以電子股及中小型股表現相對突出，成為年底投資布局的方向，建議投資人不妨布局包括台股基金在內的新興亞股基金。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，就新興市場來看，仍以新興亞洲的經濟成長率高於其他新興市場區域，新興亞洲未來兩年仍有機會持續以6％以上的速度成長。 其中，看好東北亞勝過東南亞，特別是大陸短期內還會推出更多刺激措施，十三五題材將持續發酵支撐股市，且目前陸股評價回到合理位置，有機會吸引資金回流，帶動東北亞如日股、大中華等投資氛圍持續好轉。 ---------------下一則--------------- 歐股擁雙多 Q4漲相佳2015-11-18 07:08:37 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/IHbxEQ 儘管美國12月升息的可能性愈來愈高，近期市場也不斷震盪來反映對升息的預期。但根據歷史資料統計，從1970年以來，每年10月至隔年4月上漲機率平均超過60%，第4季的單月報酬率可達1.5%以上。 瀚亞歐洲基金經理人方定宇表示，在歐洲持續量化寬鬆環境，以及企業獲利成長的動能刺激下，沒有理由看壞歐股第4季表現。 歐元區經濟驚奇指數自7月以來翻正，顯示經濟活動復甦熱絡，市場預期明年經濟成長率仍有1.6%，並且主要由內需消費復甦所帶動，政府及企業投資將呈現正成長，但出口可能成為拖累。 此外，量化寬鬆政策將在低通膨的環境下被維持，目前歐洲央行資產負債表僅擴增1.5倍，未來還有持續擴張空間，仍將為歐股帶來資金行情。方定宇指出，預期 歐股2016年的獲利成長率是8%，高於亞太（不含日本）及日本的7%，低於美國的19%。目前歐股本益比平均高於歷史均值，但預期QE利多帶動，本益比 仍有上升空間。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，歐元區第3季經濟增長率與去年同期相比增長1.6%，而季增成長0.3%，都小幅弱於市場預期的增長1.7%及 0.4%，雖然增速略不如預期，但年增幅度已連五季走揚，並創近四年來的新高，顯示歐元區經濟溫和復甦。歐洲央行將在12月將重新審視貨幣寬鬆的程度，有 機會擴大量化寬鬆，將是支撐歐股持續反彈的重要力量。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，從基本面來看，歐洲經濟維持緩步成長，不僅新訂單回溫，歐洲工資開始上揚，有利提升內需消費。歐洲央行也將 持續寬鬆。展望後市，法國恐攻造成短期的市場情緒將逐漸消弭，但葡萄牙政局、希臘償債進程等議題的不確定性，會造成歐股短線波動，建議透過營收來自海外、 股利率優於全球的歐洲高息股布局，並選美元避險級別。 ---------------下一則--------------- 美股小心3跡象 牛市快要說再見2015年11月18日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 美股似擺脫夏季低潮大幅反彈，但MarktWatch專欄作家麥爾霍夫（Simon Maierhofer）指出，牛市終結是個顛簸的過程而非驟發事件，經驗法則顯示潰散總是由小處開始，大型股指標總在狂歡派對最後1刻才離席，已延續近7年的美股牛市或許正經歷「臨終3階段」。 中小型股表現落後 觸及52周新高的個股數量或保持在50日簡單移動均線（SMA）以上個股所佔比率下滑，股價卻仍持續攀升，是牛市臨終第1個跡象。早在2013年初，S&P 500成分股股價高於SMA的比率就已觸頂。 第2個跡象是中小型股表現落後大型股，投資人發現價值標的愈來愈難找，急於追捧「安全的」大型股。從2014年至今大半時間，美國小型股表現一直遜於大型股。 最後1個跡象則是由避險基金等專業投資人操控的「聰明錢」（smart money）開始拋售股票，代表一般投資大眾的「笨錢」（dumb money）傻傻去撿。此時大型股指標雖持續走高，但背後的賣壓將持續加深，下跌個股數量將超越上漲股數。 在1929、1961、1973、1981、1990、2000與2000年道瓊工業指數漲抵牛市最終高峰時，紐約證券交易所（NYSE）25~55%個股早已跌逾20%，意謂大型股指標仍在狂歡，諸多個股卻已步入熊市。 麥爾霍夫表示，今年5月S&P 500指數漲至空前新高時，13%成分股已自高點回檔逾20%，中小型股更為明顯，代表美股牛市可能已接近迴光返照的最後階段。 ---------------下一則--------------- 美股 中長線買點到2015-11-18 07:11:52 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 近期歐美股市普遍下跌，S&P500指數下跌2.7%，年初至今已呈現負收益，全球市場短期上行動力不足，可能重回波動和震盪。法人分析，美股在基本面加持下，建議短線震盪可逢低布局。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，上周VIX恐慌指數暴漲，上周五（13日）達近期高點20.08（16日收18.16點），短期風險性資產將因恐怖攻擊，而出現較大壓力，資金短期將趨於保守的避險配置，美國股市短期將有衝擊，不過如果短期修正幅度大，將是長線投資相對較佳的買點。 鄭慧文指出，預期2016年美國經濟持續穩定復甦，整體S&P500指數企業未來12個月EPS成長預估為4.2%表現亮眼，資訊通訊服務、保健生技及工業皆有6.8%至14.2%不等的預期增長，美股仍具有中長期投資價值。 富蘭克林證券投顧看好美股中科技與消費耐久財產業，年底前歐美消費升溫，將利於科技產品銷售，輔以近期資金動能觀察，科技產業型基金也已連續五週呈資金淨流入，過去一周美股自高檔壓回，但亞馬遜及Facebook股價仍有逆勢上漲表現，突顯電子商務成功結合科技與消費趨勢，不論就短線季節性效應，或是長期物聯網等新興趨勢，具備創新成長概念的網路科技族群都將續演多頭主流。 摩根美國基金經理人賽門（Jonathan Simon）指出，從美股十大產業來看，醫療及科技股的企業獲利成績單最「績優」，優於預期比例最高，分別為90%及81%，在強勁財報支撐下，醫療與科技這兩大類股的漲升續航力可望領先美股大盤。 元大標普500單日反向1倍ETF擬任經理人蘇筱婷認為，相較於其他市場，美國基本面處於穩健增長階段，經濟持續溫和擴張，具備中長期投資價值。 不過短期新興市場及部分成熟市場的經濟增長處於放緩階段，不排除會對美股帶來短期不確定性。 ---------------下一則--------------- 巴菲特危機入市 增持美股近2成2015年11月18日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 「股神」巴菲特（Warren Buffett）危機入市，上季持有的股票數增加25%，儘管這些股票大多走跌，整體美股部位仍增加19%至1270億美元，選股偏重IBM等海外營收比重較高個股。 加碼買進IBM 巴菲特積極投資海外，旗下波克夏海瑟威公司（BERKSHIRE HATHAWAY）前15大美國持股中有3檔營收逾半來自北美以外地區，分別是IBM、可口可樂和陶氏化學。這或許是儘管上季IBM持股未實現虧損擴大，波克夏仍增持IBM的原因。 申報資料顯示，波克夏為籌錢收購Precision Castparts公司，上季減持高盛和沃爾瑪股票，但加碼買進147萬股IBM，提高部位2%，通用汽車（GM）和21世紀福斯分別增加22%、44%。 上周巴黎恐攻引發市場憂慮，但巴菲特仍不為所動，周一受訪時他說：「巴黎恐攻並未促使我出售任何證券，完全沒有。」 ---------------下一則--------------- 索羅斯神準放空 獲利了結 上季賣權大舉平倉 減持美股39% 2015年11月18日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 「金融巨鱷」索羅斯（George Soros）與多位頂尖避險基金操盤手第3季不約而同大舉減碼美股，索羅斯基金管理公司（SFM）持有美股規模銳減39%，且先前建立的賣權部位平倉逾7成，隨美股大跌而獲利了結的跡象明顯，同時還出清新興市場ETF、加碼陸股ETF。 根據SFM提交美國證管會（SEC）資料，伴隨美股S&P 500指數第3季大跌近7%、創4年最差單季表現，SFM在SPDR S&P 500 ETF（指數股票型基金）賣權部位也大規模平倉，由290萬股降至83.6萬股，對沖的880萬股買權部位同步降至33.05萬股。 索羅斯退休後SFM已轉為家族辦公室，但操作策略仍備受外界關注。SFM第3季減持美股部位至66.1億美元（2180億台幣），遠低於前季的107.5億美元，並關閉前季才建立的iShare MSCI新興市場ETF投資部位，但加碼追蹤中國大企業股價表現的iShare 中國大型股ETF。 出清新興市場ETF 索羅斯老戰友德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）有志一同，第3季將家族辦公室所持有美股部位大減41%至8.68億美元（286億台幣）。1992年協助索羅斯狙擊英鎊而聲名大噪的避險基金鉅子德魯肯米勒日前表示：「我可以預見自己（對美股後市）變得悲觀，卻不太能預見自己變得樂觀。」 另外，知名避險基金經理人泰普（David Tepper）旗下Appaloosa管理公司第3季美股部位也減30%，成為28.2億美元（930億台幣）；億萬富豪貝肯（Louis Bacon）的MOORE資本管理公司同期美股部位則減39%至16.5億美元（544億台幣）。 加碼亞馬遜PayPal SFM第3季全面出脫威朗（VALEANT）、雅虎（YAHOO!）與賀寶芙（HERBALIFE）持股，將facebook持股減30%至180.6萬股，但加碼亞馬遜（amazon.com）、eBay與PayPal、Netflix等科技股。同時，SFM也減持百度、奇虎360、優酷土豆、網易、歡聚時代等中國企業股票。 ---------------下一則--------------- MSCI升權重 大陸最得寵2015-11-18 01:27工商時報記者陳欣文�台北報導 亞洲國家MSCI半年度調整狀況 http://goo.gl/IqtBoN MSCI日前公布最新半年度調整，觀察三大新興區域在MSCI新興市場指數的權重變化，新興亞洲持續深獲MSCI青睞，已連續四季獲得調升，且本季為近年來最大上調幅度。 反觀歐非中東與拉丁美洲權重持續遭排擠，其中歐非中東連二季被調降，拉丁美洲則是降幅最大。 檢視亞洲各國家間的權重消長變化，大陸在新興市場和新興亞洲權重分別獲調升本次是2.08％和2.5％，不僅連續第三季獲MSCI雙升肯定，更是本次唯一獲得雙升的亞洲國家，反映大陸在國際金融市場中舉足輕重，且有難以撼動的趨勢。 摩根中國雙息平衡基金經理人張婉珍指出，大陸身為全球第二大國，也是經濟增速最快的國家之一，經濟影響力已非同日而語，因此，除了MSCI持續調 高中國權重外，市場也不斷猜測A股納入MSCI新興市場指數的時間點，未來若A股納入MSCI新興市場指數，勢必將影響法人和機構重新調整投資比重，為陸 股長線行情增添柴火。 元大摩臺基金經理人陳思蓓表示，本次MSCI半年度調整，權重調降最高的是台灣，先前台股在聯準會升息機率升高、證所稅修正案的不確定性及預期 MSCI權重調降的負面因素干擾下呈現下跌走勢，但短線跌幅已深且技術指標修正至低檔區，在證所稅確定廢除和其他利空因子淡化下，可望回穩。 ---------------下一則--------------- ETF湧錢潮 10月激增逾百億2015-11-18 01:27工商時報記者魏喬怡�台北報導 10月國人持有境內基金規模總額比較 http://goo.gl/fzrpN0 10月投資情緒回溫，股票基金、指數股票基金買氣都大增，淨申購金額分別為189.29億元、103.46億元。法人指出，全球股市10月止跌回升，歐、美、中、日等國家各有利多消息傳出，進而提振國人的投資情緒。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，美國聯準會雖尚未升息，但目前金融市場對升息循環趨勢正向看待，而緩步升息對市場行情的影 響力愈見顯著，加上歐洲及大陸陸續釋出貨幣寬鬆訊號後，對全球股市捎來暖風，反映出投資人看好市場具有寬鬆貨幣的彈性空間，有助於拉抬國人對股票型基金的 投資青睞度。 元大投信指出，自去年第4季以來，台灣的ETF產生鮮明的質變與量變，不僅發行檔數創新高，且占大盤的比重持續攀升，今年10月ETF買氣更旺。 在整體ETF的表現中，以陸股ETF表現最佳，景順中國基金經理阮偉國表示，大陸經濟落底訊號似已浮現，配合官方救市策略拉抬下，。尤其是大陸領導人持續推出改革政策，預料將翻轉大陸產業發展重心，股市拉回正是逢低挑選新興投資題材的好時機。 法人指出，無論是MSCI中國還是A股指數，國企所占的權重仍舊非常高，因為外界對大陸國企經營效率不彰的長期負面觀感，使得價值面低迷，因此大陸政府透過改革，淡化國營企業引領成長所扮演的角色，進而帶動國企獲利能力改善。 大陸國企改革奏效，除可帶動獲利能力改善，吸引更多投資人，增加重新評價機會，國企重整通常會透過資本市場進行私有化、股權出售等活動，可健全大陸資本市場。 阮偉國指出，現階段大陸正位在經濟轉型路口，結構性改革迎來短中長期投資契機，儘管全面經濟改革取得成果需要時間，但有關改革是促進大陸經濟發展長遠誘因。 ---------------下一則--------------- 亞太高息股 體質勇健2015-11-18 07:12:11 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 微利時代，追求收益成為市場投資主流。中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，多元入息產品能創造穩定收入，若搭配兼具股利及成長的亞股，更是值得留意。 根據過去歷史經驗，從2000年到2015年10月期間，亞太（不含日本）的股市總報酬達195%，勝過美國的97%、歐洲的70%；若進一步比較同一時期的股利報酬占比亦可發現，亞太（不含日本）的股利報酬占比達44%，比起美國僅26%，以及歐洲的41%，還要高。 不僅如此，亞太高息股體質相較非高息股更為強健。根據統計，2000年到2015年10月止的MSCI亞太高股息（不含日本）股價指數，累計報酬達133%，遠高於MSCI亞太（不含日本）的66%。 蔡佩怡說，由於全球仍處低利寬鬆的投資環境，資金仍將青睞具收益優勢的資產，亞太市場前景佳、亮點多，加上亞太企業營運優、獲利佳、成長強，更樂於派發股利，亞股是投資組合裡不可或缺的元件。 ---------------下一則--------------- 人民幣月底納SDR 藍籌股將受惠2015-11-18 07:18:23 聯合報 記者趙于萱�台北報導 外界預測，人民幣最快本月底納入IMF特別提款權（SDR），晉升為「國際咖」，可望替中國A股帶來慶祝行情。法人認為，藍籌股將率先受益，特別是第三季整理時遭錯殺的個股，建議近期可布局聚焦大型品牌的A股基金。 國際貨幣基金（IMF）最新報告表示，人民幣符合可自由使用貨幣的要求，建議執行董事會將其納入SDR；美國總統歐巴馬也表態支持人民幣納入SDR，外界預期本月底人民幣將順利成為繼歐元、日圓、英鎊和美元後，第5種納入SDR的貨幣，並在5年內吸引6000億美元回流中國。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，人民幣納入SDR，對中國金融平台擴展和一帶一路帶來巨大推力，相關題材又以藍籌股居多，特別是具有業績大增、本輪卻嚴重滯漲的藍籌股，可望出現一波補漲行情。 楊國昌指出，滬港通推出至今剛滿1年，雖湧入外資不如預期，但中國金融市場將逐步自由化和國際化，且明年有A股納入MSCI的題材，預料會有更多資金湧入中國股市，大型品牌將是外資首選。 富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶則表示，中國近年來透過雙率改革，提升人民幣的流通性，隨中國開放合格境外機構投資者（QFII）的額度，也將引導國際資金擴大到中國境內的公債市場或企業債市。 但在風險評估上，需留意中國企業過去沒有國際籌資需求，大多未採用國際信用評等，因此須留意個別公司的風險和流動性。 保德信中國產品首席石永平建議，A股接下來應走震盪的多頭行情，投資人可採定期定額策略布局A股基金。更為穩健的投資人則可採股債平衡配置，搭配定期定額策略，在市場震盪時，以債券部位降低波動，來獲得收益機會。 ---------------下一則--------------- 內需增溫 歐高收債有利可圖 2015-11-18 01:27工商時報記者呂清郎�台北報導 境外歐元高收益債券基金績效 http://goo.gl/qxQvQe 歐洲高收益債邁入第4年領漲，統計自2002年以來累積漲幅超過51％，法人指出，歐洲央行積極的寬鬆政策，挹注市場流動性，並以政策支持歐元，化解市場對歐元解體、希臘退出歐元區的擔憂，重新凝聚投資人信心。 法人指出，雖然本波歐洲經濟復甦較緩慢，但受惠弱勢歐元、低油價、低商品價格的強力驅動，已連續9季度維持正成長。 歐洲債市過去5年雖曾遭逢數次歐債危機，但都能化險為夷，反而提供更具吸引力的回報，根據理柏資訊統計，目前國內銷售的境外歐元高收益債券基金過去5年的平均年報酬率有5％，當中瑞銀盧森堡歐元高收益債券基金、富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金的年報酬率更超過6％。 其中，富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金的5年夏普值達0.75、居同類之冠，顯示出該基金不僅追求報酬，更能管控風險，使得風險調整後的報酬（夏普值）維持在領先位置。 銀行財富管理中心認為，歐元區的經濟復甦已由原本的出口導向轉為內需消費，伴隨融資成本下降，企業信貸需求緩步回升，歐元區的高失業率已開始下降。 此外，許多歐元區國家的財政政策由原本的限制重重逐步放寬，歐洲央行續挺寬鬆措施的進程不變，將可望形成正向循環，建議可靠攏循環性產業，網羅歐洲高收益債的續航潛力。 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金現階段看好循環產業的投資潛力，在循環性產業的投資比重幾近7成，預期隨景氣周期回升，可望挹注消費耐久財、工業等 循環產業獲利成長潛力。根據IBES預估，2016年消費耐久財和工業的獲利年增率上看20％，明顯優於歐元區整體平均的10％水準。 銀行財富管理中心指出，鑒於美國升息在即，歐洲央行可能進一步擴大寬鬆，投資人不妨納入利率風險較低、債信品質更佳的歐洲高收益債，來平衡投資組合的波動。 ---------------下一則--------------- 利差拉大 布局美高收正對時2015-11-18 01:27 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美國升息時程推遲，加上市場擔憂大陸經濟成長放緩對原物料及新興市場的衝擊，全球資產價格波動度大增。鋒裕投資高收益債團隊資深副總裁范雁德（Andrew Feltus）表示，升息不確定造成高收益債資金流出僅是短暫衝擊，在全球貨幣政策及基本面持續改善，尤其是美國，在這些利多因素支撐下，高收債在升息啟動後的展望仍可期待。 違約率及利差，一向是決定高收益債價格走勢的關鍵因素。范雁德觀察，截至9月底，美國高收益債券違約率為2.3％，遠低於長期平均水平的4.58％。在債券發行機構普遍維持高毛利及強健的資產負債表下，預估到2016 年為止，美國高收益債長期平均違約率都將維持在4％以下。 范雁德強調，因利差擴大，美國高收益債券相對變得較具吸引力，目前美國高收益債券利差擴大到662個基準點，遠大於長期平均559個基準點，未來利差收斂的空間亦讓債券價格獲得支撐。 野村美利堅高收益債基金經理人李武翰表示，穩定的利息收入是債券長期總報酬最主要的來源，高收益債因票面利率較高，票息收入對於總報酬的貢獻度更高。 他指出，以目前美國高收益債到期殖利率7.75％，平均票息6.8％的水準而言，不但在低利環境中具有票息吸引力，較高的殖利率更隱含著尚有利差收斂的價格收入空間，因此，目前正是進場投資美國高收益債的時機。 宏利美元高收益債券基金經理人李育昇指出，看好美國高收債，在美國經濟基本面持續領先全球下，美國高收債有表現機會；隨美國經濟升溫，企業獲利提升，而利差持續收斂，且在全球貨幣寬鬆的環境中，美高收目前接近7％的殖利率，相對其他固定收益資產來說，仍然具相當吸引力。 ---------------下一則--------------- 美股淘金 標普500ETF添利基2015-11-18 01:27工商時報記者陳欣文�台北報導 過往美國升息前後之標普500指數變化 http://goo.gl/IeNIcO 美國經濟活動持續以溫和步伐擴張，家庭消費支出和企業固定投資在近數 月呈現穩固成長，且房市進一步改善，失業率維持穩定，美國12月升息可能性提高，意謂對經濟復甦的肯定，進而帶動美國股市的揚升機會。法人表示，若透過標 普500ETF布局美股，並依市場變化靈活運用槓桿或反向ETF，採行合適的投資策略，方能掌握多空變化的獲利機會。 目前市場對於美股後市看法偏向中立，但美股仍是全球成熟市場中值得關注的投資地區，預計將於11月23日展開IPO募集作業的「元大標普500傘 型基金」，包括3檔子基金：「元大標普500基金」、「元大標普500單日正向2倍基金」、「元大標普500單日反向1倍基金」，每股發行價格新台幣20 元，最低申購金額為新台幣2萬元。 元大投信執行副總黃昭棠表示，根據經驗，美國升息前，股市多於震盪，升息後股市多為上漲，觀察1986年至今近5次的美國啟動升息循環期間前後，標普500指數績效表現情況，在升息前3個月期間，股市多呈現區間震盪。 以1988年為例，單日最大漲幅為3.59％，單日最大跌幅為6.77％；而在確立升息後，除了1994年之外，其餘啟動升息後，股市表現大多呈 現上漲走勢，如1986年升息後6個月，標普500指數漲幅達20％，或是1999年升息後6個月，標普500指數漲幅達6.15％。 近期美國製造業活動持續低迷，但10月密西根大學消費信心指數由87.2回升至90.0，顯示消費信心回升，且就業穩健有助於支撐民間消費成長動能，加上正適逢美國感恩耶誕傳統銷售旺季，對經濟成長率將有正向影響，對於美股後市發展樂觀以對。 黃昭棠指出，透過多空雙向的投資工具，讓投資將不再只是追高殺低，而是更能主動運用各種型態ETF搭配策略出擊，以實現資產配置的目標及成效。若 投資人想布局美股ETF，建議將標普500ETF做為投資核心資產配置，以掌握美股長線向上趨勢，再運用標普500單日正向2倍及反向1倍ETF做為短期 �戰略性交易靈活搭配操作，以參與高波動下的市場行情。
美升息循環期間表現優於大型股 全球中小股基金抗震2015-11-17 07:19:23 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/6kjsrc 法人回測過去美國升息循環前三個月到後一年，中小型股價表現均優於大型股，且Fed升息只會緩升，低利環境仍有助於中小企業融資借貸，用於投資及併購，全球中小型股基金後市可期。 法國巴黎爆發恐怖攻擊後，全球地緣政治風險再度升高，加上美國最新公布的就業數據顯示，聯準會（Fed）12月升息機會大增，諸多變數讓投資人積極尋找抗震標的。根據歷史經驗，中小型股基金相對抗跌。 美國10月非農新增人數遠優於預期，印證Fed先前「正面看待美國景氣仍處在擴張軌道上」的評論；而平均薪資增速明顯創高，顯示民間工資上漲壓力正逐步浮現，可能將推升通膨，市場預期Fed在今年內升息的機率升高。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，全球經濟進入慢成長階段，具有創新能力的中小型股，才有機會爭取較高成長性，而升息循環期間也是經濟擴張加速期，中 小型股的增長動能較佳；此外，中小型股的企業營收多半來自於內需，因此貨幣一旦走強，可享匯率優勢，由於美元不易走弱，因此相對看好美國中小型股的成長動能。 產業上，高君逸看好醫療器材、全球消費、創新科技及創新金融的中小型股。受到人口高齡化趨勢，以及新興市場需求成長快速帶動，高端醫療器材需要投入大量研發資源，目前醫療器材產業以美國及西歐國家業者，在創新能力及技術上略勝一籌。 復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示，全球經濟龍頭指標美國經濟在房市及就業與消費支撐下仍呈溫和擴張趨勢，歐、日經濟亦維持溫和擴張，預期相關成熟市場標的仍將是近一季全球股市布局主軸，可留意著重相關市場布局的成長股或中小型股，並搭配價值型或大型股。 ---------------下一則--------------- 大中華基金十強 績效嗆2015-11-17 07:21:33 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 http://goo.gl/B3jQaq MSCI最新權重調整，中國大陸成為大贏家，特別是本次在美掛牌的中概股首次被納入MSCI中國指數，而這些個股以消費、互聯網類股為主，最值得留意後市。 第4季以來，陸股表現在全球市場中相對強勁，上證指數由負轉正，今年來上漲11%，帶動大中華基金表現，前十名績效均逾20%。而14家中概股首度納入MSCI中國指數和新興市場指數，多分布於電商、科技、零售等企業，且不脫「互聯網+」題材，正凸顯投資趨勢。 由於中國大陸有人均所得於2020年翻倍成長的政策目標，以及政策扶植互聯網+趨勢持續，法人認為，將帶動消費、娛樂升級，也帶動相關業者受惠。 元大新中國基金經理人葉書弘表示，目前在大陸興起「泛娛樂」概念，指的是基於互聯網與移動互聯網的多領域共生，包含手機遊戲、文學、動漫、影視、戲劇等多 種文創業務領域的互動娛樂新生態，打造明星IP（Intellectual Property，智慧財產權）的粉絲經濟，其核心是IP，可以是一個故事、角色或其他大量用戶喜愛的事物。大陸業者並認為2015年可視為是泛娛樂元 年，未來此一趨勢將繼續擴大發展，為互聯網主要趨勢之一。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，大陸經濟目前微處於轉型的重要時刻，未來不論是在消費升級、工業躍進，或是生活品質的追求，都將是政策及趨勢發展重 點之所在，而消費類股比重三成以上的深証中小板指數更可注意投資契機，建議投資人可留意接下來到農曆年節的消費旺季動能。 此外，葉書弘表示，大陸發展的產業政策並無明顯改變，包含高端製造，如精密儀器、機器人，消費升級受惠產業，而人均所得翻倍將帶動旅遊、娛樂、教育等各項消費升級，包含信息技術、新能源汽車等產業受惠。 ---------------下一則--------------- 央行示好 歐股吸金動能再獲加持2015-11-17 01:41工商時報記者陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/73oyTR 歐洲央行再暗示已做好擴大印鈔準備，讓歐股基金吸金動能獲得加持，累計今年來資金淨流入歐股逾1,178億美元，穩居全球最吸金區域，唯法國恐攻對歐洲後續資金動能衝擊有待觀察。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，上周法國巴黎遭遇二戰以來境內最大規模的恐怖攻擊，引發市場再陷入恐慌情緒，不過自歐央今年啟動QE來，成效已逐步顯現於歐 元區景氣復甦，搭配歐元趨貶與低油價助攻，不論是最新歐元區PMI或第3季企業財報表現均優於市場預期，短線雖須留意恐怖攻擊的後續政經情勢發展，卻不至於中斷歐元區景氣復甦之向上趨勢。 不過，施厚德分析，受到近期地緣政治風險遽升，短線市場雜音恐擾亂全球股市投資氣氛，加上近期多位美國聯準會官員均發表支持12月升息言論，在政 治風險未消弭和美國升息靴子落地前，市場恐維持震盪走勢，建議投資人現階段應核心布局多重資產基金，來強化資產穩定度，並逢低布局具有長線成長潛力的歐日等市場。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐元區10月經濟信心持續上揚，因此儘管上周法國巴黎遭受恐怖攻擊，短期將對歐洲觀光與旅遊相關產業造成衝擊，但歐元區整體基本面不致於改變。 尤其歐洲央行未來不排除進一步擴大寬鬆，有助維持市場資金動能，他指出，在基本面有撐、政策偏多，歐股未來仍有機會表現。 至於資金持續流出的新興市場，富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯指出，新興企業債務在過去幾年出現攀高的現象，但小型企業以私人企業居多，運用財務槓桿的程度較低，甚至很多企業是以無債務在經營，因此聯準會升息對小型企業的財務面影響有限。 就各區域來看，馬克•墨比爾斯認為，現階段新興亞洲各國政府致力推行政策改革題材仍有機會帶動股市表現，看好營收來源倚賴亞洲當地內需消費市場、擁有創新技術與競爭優勢的亞洲小型股。 ---------------下一則--------------- 升息明朗 亞太平衡基金雙頭甜2015-11-17 01:41工商時報記者魏喬怡�台北報導 MSCI亞太指數與美國聯邦基準利率 http://goo.gl/FK2vFc 隨美國聯準會（Fed）年底升息時刻接近，市場再起波動，上周全球各大股市普遍走跌。法人表示，Fed升息時間越明朗，經濟、匯率相對穩定的亞太區域，股債市未來可望受惠，建議投資人鎖定多元入息平衡基金在升息前提前布局卡位。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡指出，亞洲股市受到美國升息機率提高、資金回流美國疑慮的影響而壓抑，但從美國歷次升息循環來看，可以 發現在升息時間點尚未確立前，亞股呈震盪，但在確立之後，伴隨著長線買盤及亞洲企業長期獲利成長仍優於全球其他地區，資金持續流入，未來表現也將有機會優 於全球股市。 據彭博統計，Fed在2004年6月啟動最近一次的升息，2007月9月開始降息、並維持低利率至今，觀察這段期間，MSCI亞太（不含日本）指數上漲近120％，同期間的亞幣指數上漲11％。 蔡佩怡表示，Fed升息喧擾不斷也造成今年亞洲貨幣震盪，避險資金回流美國、尋找較為安全的避風港，靜待不確定性消失，且今年全球央行貨幣政策步調不一，更加大了全球資金短線波動。 但伴隨著Fed升息腳步越接近，市場資金開始重新布局，料在12月FOMC會議前，向來被視為領先指標的股匯市可望成為資金回補標的，亞洲匯市也會因熱錢匯入，營造出資金行情。 回顧8到9月時，亞股因受到大陸經濟下行風險拖累而震盪，但蔡佩怡認為，大陸經濟已逐漸透露穩定跡象，像是10月進出口衰退幅度已縮小，PMI數字也並未再創新低，出口訂單逐漸回溫，加上旺季效應逐漸顯現。 進一步觀察大陸股市籌碼面，散戶雖然於7月開始恐慌，造成融資餘額急速下降，但隨著國家隊進場穩住市場信心，融資餘額自8月低點已回升20％，搭配經濟結構調整持續，投資人氣逐漸回籠。 蔡佩怡強調，景氣回升帶動利率上揚，並不會壓抑亞洲經濟成長，反而能提振亞洲出口，也能激勵股市走揚。若擔心透過市場波動，不妨選擇攻守皆宜的亞太平衡型基金，既能參與股市成長，又可擁有相對穩定的債息。 ---------------下一則--------------- 法恐攻波及 亞股短空長多2015-11-17 01:41工商時報記者魏喬怡�台北報道 過去恐怖攻擊事件影響整理 http://goo.gl/aptyva 法國巴黎爆發恐怖攻擊事件，全球金融市場拉警報，但法人指出，據歷史 經驗，過去15年來發生過三次較大規模的恐怖攻擊事件，包括2001年的美國911、2004年的馬德里311連環爆炸案及2005年的英國倫敦77爆炸 案，都造成嚴重的死傷，然金融股市在事件發生當天或隔天出現下跌，惟911事件發生，美股跌幅較重，當周下跌了11.6％，反觀其他兩事件，僅在前1∼2 天下跌，不久後即止穩。 中國信託全球股票入息基金經理人林柏均指出，參考過往恐攻經驗，預期法國股市的負面衝擊會介於倫敦與馬德里恐怖攻擊之間，遠低於911的衝擊，衝擊幅度預估5％上下，或許有可能更小。 匯市部分，由於歐元本來就已在反應12月ECB擴大寬鬆的可能性，因此趨勢預估仍相對走弱。惟法國觀光客每年超過8,000萬人，觀光收入占 GDP約8％，由於各國短期內將法國列入旅遊警戒區，飯店、餐廳、航空等產業可能會受到影響，另外，保險公司可能將面臨產險與壽險等高額理賠。 台新投信認為，恐攻事件影響市場多屬短期，最晚一周內可回穩，研判此事件反營造短線買點。 就資金流向來看，德盛安聯投信指出，過去一周亞股普遍流出，僅日股逆勢吸金13.85億美元。台股、韓股、泰國皆從淨流入轉為淨流出，印度、印尼、菲律賓則延續前周同步流出態勢，且淨流出金額皆微幅增加。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，隨著日圓維持弱勢，加上經濟數據優於預期，外資自10月起開始由賣轉買日股，持續買超的趨勢不變。 日本銀行行長黑田東彥日前也表示，日本基礎通膨出現改善，預計趨勢將持續。但能源價格下跌，將使央行實現通膨2％目標的時程遞延，因此日本央行將 持續質化與量化寬鬆政策，以盡早實現通膨目標。至於印度，雖然連續二周資金流出，但今年以來累計淨流入42.16億美元，顯示仍受資金青睞。 ---------------下一則--------------- 亞股大失血 台韓悲情2015-11-17 07:26:41 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 在美升息預期增溫、美元轉強，以及陸股漲多調節影響下，上周國際資金大舉從亞洲市場撤出，所有亞股皆面臨賣超命運，為自9月初以來再度出現全面淨流出的現象，導致亞股上周周線全數收黑，跌幅普遍在2%至4%之間。 經濟基本面良好的台韓兩大股市，因為流動性佳，且年初迄今外資仍維持買超態勢，上周成了亞股主要提款機，韓股單周遭賣超5.85億美元，台股更悲情，資金失血13.4億美元，改寫2014年2月以來單周最大賣超金額。 不過，摩根投信指出，即便上周亞股賣壓沉重，台灣、韓國、印度與越南四個市場仍力守今年外資淨流入優勢，韓國與越南股市今年來仍力守正報酬。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，美元走升強化美元資產的吸引力，新興市場多少受影響，特別是東協國家匯率易受到美元升值衝擊，上周兌美元幾乎全數弱勢，進而影響資金動能，拖累股市表現。 羅傑瑞說明，擁有經濟基本面或政策改革紅利的亞洲市場，較能對抗資金流出衝擊，台灣與印度股市就是實例，即使上周亞股面臨資金出走，台灣與印度迄今依舊為兩大吸金市場，特別是台股今年吸引近50億美元資金進駐，有助股市資金面。 復華數位經濟基金經理人吳英鎮表示，受國際股市下跌修正，MSCI增大陸股市、美股中的大陸ADR權重，並調降台股、韓股權重使得短期外資加大賣超。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡分析，回顧美國2004至2006年升息循環期間，MSCI亞太（不含日本）股價指數上漲51.1%，勝過美歐股市，多數亞洲國家股市均有雙位數漲幅，可見美國利率正常化代表經濟復甦，反而可讓經濟發展多元化的亞洲國家，逐漸降低對大陸的過度依賴。 ---------------下一則--------------- 排燈節點燃消費力 印度股市有錢力2015-11-17 01:41 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 印度一年一度長達五天的排燈節（Diwali）節慶後，節慶規模就如同台灣過農曆年般熱鬧，同時也為市場帶來消費商機。市場法人表示，統計近十年印度股市在排燈節後都有不錯的表現，因此建議投資人可多留意印度投資契機。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，消費旺季也意味企業獲利提升，因此過去不難見到歐、美或大陸在重要節慶前後股市都有不錯的表現。此外，印度經濟數據持續好轉，包括工業生產創2013年以來最快增速、民生用油增速亦在上行，多項間接性經濟數據表現亦一致呈現向好，在印度央行9月29日決議降息兩碼後，預估國內經濟活動、貸款及投資效果仍在持續發酵，印度股市後市表現值得期待。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，印度眾所矚目的Bihar州選舉開票，執政黨（BJP）已自行承認敗選，雖此消息恐將衝擊短線盤勢，然在長期以來Bihar州均非BJP執政的情況下，不認為此消息屬於重大利空，反倒期待政府為後續一連串即將來臨的地方選舉祭出更多政策利多。 元大印度指數基金經理人周宜縉表示，近期印度股市受到美國升息議題及執政黨在地方選舉失利，市場擔憂新法案推行速度可能受到影響，因此股市呈現修正，但預期選舉對於股市的衝擊為短暫影響，隨著美國升息議題明朗後，市場可望回歸到經濟基本面。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯指出，印度經濟表現以內需為主軸，對大陸與全球的貿易依存度偏低，伴隨油價下跌、通膨放緩、央行降息等利多，將是現階段金磚四國中的投資優選，並看好金融股的投資題材，可望受惠企業貸款需求成長。 ---------------下一則--------------- 恐攻衝擊 歐銀當靠山 歐股沒在怕 可能3管齊下 降息、加碼QE、擴大負利率2015年11月17日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 利空不跌 法國遭遇恐怖攻擊恐重創歐元區消費信心，更加確立歐洲央行（歐銀）將加碼寬鬆貨幣支持復甦態勢，12月例會可能3管齊下，同時降息、加碼QE及擴大負利率，全球主要股市昨在恐攻後首個交易日開低走高，未見恐慌性賣壓，亞股僅韓、港跌逾1.5%較重，風暴中心法國股市開盤跌逾1%，不久隨英、德及美股期指翻紅，歐元則一度貶值0.8%，逼近6個半月低點。 上周五巴黎恐攻與周日法國空襲敘利亞境內IS目標，雖使全球緊張情勢不斷升溫，拉高黃金、美元、美債、瑞郎等避險資產行情，但自美國911事件以來恐怖活動日漸頻繁，提高了投資人心理承受力，並且明白這對全球經濟的衝擊不若料想巨大。 投資人承受力提高 不過，在歐元區上季經濟成長放緩至0.3%、區內最大經濟體德國因外部需求減弱而略失動能的情況下，仍加深外界對歐洲經濟前景的擔憂。 TD Securities以歐洲外匯策略部主管拉姆普廷（Ned Rumpeltin）為首的分析師表示：「這些事件讓歐銀下月將大幅寬鬆政策的事態，變得更加明確。我們預期，市場將開始反映歐銀降息幅度比預期更深的可能性。」 歐元昨在亞洲盤一度貶0.8%至1歐元兌1.0687美元，逼近上周四觸及的6個半月低點1.0675，且自10月16日來累計已貶5.5%。美國與歐洲貨幣政策走向分歧，是近日市場看空歐元後市的主因。 歐銀總裁德拉吉（Mario Draghi）上月例會後示意為實現通膨目標，必要時將延長或擴大現行QE（Quantitative Easing，量化寬鬆），日前又表示歐元區通膨回升跡象減弱，令市場對歐銀將在12月降息又加碼QE的預期大增。 曾任經濟合作暨發展組織（OECD）資深經濟學家的獨立分析師伊凡諾維奇（Michael Ivanovitch）指出，在歐元區復甦嶄露頭角之際發生巴黎恐攻，且歐洲難民問題已使各國政府焦頭爛額，財政面難施力，將使歐銀不得不挺身而出，貫徹「不計代價」捍衛經濟的承諾。 西太平洋銀行（Westpac Banking）外匯策略主管雷尼（Robert Rennie）預期，年底歐元將貶至1歐元兌1.05美元左右。 美元指數近100大關 然而野村證券（NOMURA）上周發布報告指出，歐、美貨幣政策走向對市場的影響，正逐漸超越避險情緒對歐元的支持，並預期12月中美國聯邦準備理事會（Fed）例會時，歐元就會貶至1.05，未來3~9個月貶至與美元齊平。 伴隨避險情緒升高，表徵美元兌一籃子主要貨幣行情的美元指數昨在亞洲盤一度升0.21%至99.206，直逼100大關；黃金現貨盤中漲1.29%至每盎司1097.86美元，為5日來首度上漲，帶動白銀、鉑金等貴金屬同步漲逾1%；原油期貨價格也由2個多月低點反彈。 ---------------下一則--------------- 歐央行擴大寬鬆可能性提升2015-11-17 01:41 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 巴黎上周驚傳恐怖攻擊事件，野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，依照經驗，諸如911大型恐怖攻擊等非經濟因素帶來的衝擊為心理層面，對金融市場的負面影響屬於短期，遭受攻擊的國家股市平均一周內恢復正常，不至於影響經濟中長期走勢，建議投資人短期不須過度恐慌，宜先持觀望態度。 莊凱倫指出，回顧2001年美國911事件，面臨史上最嚴重的恐怖主義襲擊，小布希政府祭出加速降息及減稅政策，使經濟重新振作起來，企業和消費者很快恢復活力，美股S&P500指數波段跌幅雖超過10％，但隨後在美國加速降息政策助攻下，指數開盤後九周內急彈近兩成。 莊凱倫認為，近期受恐怖攻擊及美國即將升息影響，歐股波動可能加劇，尤其是的法股，包括觀光旅遊、航空、飯店及非耐久財消費等類股應會出現較大震盪，但該事件也將提高歐洲央行在12月初擴大寬鬆救市的量度及可能性。 法人指出，預計利多政策預期能提供歐股下檔支撐，因此投資人短期不須恐慌殺出，否則歐洲央行加碼政策在即，美國經驗顯示，中長期經濟復甦趨勢不變，股市終將回應來自政策面或基本面的利多。 第一金投信指出，在緝兇、維安層級拉高下，短期將衝擊部分經濟活動及消費支出，對當前正面臨通貨緊縮、經濟成長出現趨緩的歐洲而言，不啻是一重大打擊，但這也可能加速歐洲央行推出新一輪貨幣寬鬆政策，藉以刺激經濟，並引導歐元對美元進一步走跌。 亨德森遠見泛歐股票基金經理人Tim Stevenson指出，資金持續流入歐洲市場，主因是股價目前已經來到相對低水平，預料通貨膨脹可進一步被刺激上走，這將有利歐洲市場。 施羅德環球基金系列歐元股票基金經理人Martin Skanberg表示，歐元區經濟已走上復甦的軌道，從各項指標可推估，歐股可望承接美股強勁走勢，最看好金融股，投資歐洲高股息股的歐洲股息基金，不但可參與資本利得機會、另外有配息收益，不失為不錯的選擇。 ---------------下一則--------------- 歐股短線弱 長線仍看好2015-11-17 07:07:13 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 歐洲近期公布的經濟數據轉佳，歐洲股市基本面已緩步回溫，都近期激勵歐股。雖上周五（13日）法國遭受恐怖攻擊，法人認為，短期可能影響觀光、旅遊等產業，長期則仍會回歸歐洲經濟和企業面數據。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐元區整體復甦的趨勢不變，尤其恐攻可能增加歐洲央行12月擴大寬鬆機會，有利支撐歐洲經濟與金融市場發展。在基本面未大幅改變、貨幣政策寬鬆支撐的趨勢下，歐股後市可期，不過也要注意短期波動可能延續。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍也認為，歐洲央行可能加速推出新一輪的寬鬆貨幣措施，同時美國升息的腳步將增添變數，有助資金重回市場，支撐股匯市表現。 摩根投信產品策略部協理陳若梅指出，恐怖攻擊事件對全球股市影響性，多以單一事件看待，但此次事件涉及ISIS組織，更牽動歐洲難民政策，短期政治緊張情緒升溫，需觀察歐美國家處理作法。恐怖攻擊讓歐股首當其衝，短線上歐股恐面臨賣壓，不過，歷史上從未發生非經濟因素使股市中長期趨勢轉向，未來市場要仍隨經濟與企業基本面表現。 林炳魁提到，從今年1月歐洲央行啟動量化寬鬆以來，歐洲金融業貸款持續攀升，零售銷售也成長，顯示內需消費逐步回溫。值得注意的是，歐洲企業獲利持續成長，目前未達景氣循環高峰，未來仍有攀升的空間。歐盟日前已上修2015年經濟成長至1.6%，並預期2016、2017年將分別成長1.8%與1.9%。 摩根多重收益基金經理人施厚德（Michael Schoenhaut）分析，在歐元弱勢、油價下跌等利多加持下，歐洲企業財報數字驚豔市場，發放的股息率高居全球各區域第一，大大提升歐洲的投資吸引力；寬鬆政策也讓歐洲股市成為今年的超級吸金機，推升歐股與歐洲基金績效。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 穩居吸金王2015-11-17 07:26:04 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 歐洲央行總裁德拉基重申12月將評估貨幣刺激措施，擴大或延長購債計畫；加碼寬鬆預期增加歐股基金吸金動能 ，國際資金上周再流入18.26億美元，連續吸金第六周，累計今年來資金淨流入逾1,178億美元，穩居全球最吸金區域。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德指出，歐元區第3季經濟成長率為0.3%，低於前季的0.4%，經濟成長意外放緩，加上核心通膨好轉力道似有轉弱跡象，歐央行長德拉吉上周再度強調已經準備好於12月會期加碼量化寬鬆（QE）政策，且收購主要國家債券的計畫將具有強度和彈性，國際資金看好歐央行加碼刺激經濟的力道，連續第六周前進歐股卡位。 儘管上周法國巴黎遭受恐怖攻擊，短期將對歐洲觀光與旅遊相關產業造成衝擊，但德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐元區整體基本面不至於改變。尤其歐洲央行未來不排除再擴大寬鬆，有助維持市場豐沛資金動能。在基本面有撐、政策偏多，歐股未來仍有機會表現。 施厚德也說明，歐元區本身是內需主導型經濟，營收來源多來自歐元區本地，眼見全球整體大環境有利於歐元區成長復甦，料將挹注歐元區經濟動能向上，企業獲利看好，歐股長線有可為。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞指出，歐洲央行寬鬆貨幣政策，有助於提振企業獲利成長動能。 ---------------下一則--------------- 經濟持續衝成長 歐股仍可期2015-11-17 01:41 工商時報 記者呂清郎�台北報導 儘管美國12月升息可能性愈來愈高，近期市場震盪反映預期，但根據巴克萊最新調查顯示，市場認為美國升息、大陸經濟走弱對歐股影響度降低，歐洲成長空間最令人期待，獲40％經理人青睞，歐洲基金受惠績效表現可期。 瀚亞歐洲基金經理人方定宇表示，歐元區經濟驚奇指數自7月以來翻正，顯示經濟活動復甦熱絡，市場預期明年經濟成長率仍有1.6％，且主要由內需消費復甦帶動，政府及企業投資成長，但出口可能成為拖累。目前歐洲央行資產負債表僅擴增1.5倍，未來還有持續擴張空間，仍將為歐股帶來資金行情。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，歐洲央行（ECB）重申準備出手支持歐元區經濟，提振投資人的新，目前通膨仍維持在接近0的水準，距理想中的2％相距甚遠，年底如推出QE再寬鬆，將使得歐元走貶，有利歐洲出口產業，加上復甦腳步相對穩定，歐股有機會在資金面支撐下再度走一段行情。 亨德森遠見泛歐股票基金經理人Tim Stevenson認為，歐洲經濟增長已明顯，後續力道或許少於先前幅度，但全球寬鬆政策提供經濟動力，資金持續流入歐洲，預料通膨進一步刺激上走，有利歐洲市場，目前的資金流入狀況，預計將續支撐歐股向上動能。 方定宇預期，歐股明年獲利成長率估8％，高於亞太及日本的7％，低於美國的19％，目前歐股本益比已高於歷史均值，但在QE利多帶動，仍有向上空間；晨星統計歐股11月以來出現小幅修正，68檔相關基金平均下跌僅不到1％，甚至有7檔維持正報酬，建議把握近期震盪修正機會進場布局。 ---------------下一則--------------- 美股基金 有撐2015-11-17 01:41工商時報記者孫彬訓�台北報導 持有美股逾70％的基金近1周表現 http://goo.gl/dDLxYo 今年以來，美國經濟持續復甦，企業財報多數優於預期，吸引資金持續流入，法人指出，未來在資金動能充足與基本面轉好下，美股仍值得投資，美股持股高的海外基金也相對看好。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國第3季GDP不如預期，但由於美國企業趁國內需求正邁向年底假期的血拚季有關的時刻，削減龐大庫存， 製造業生產可望迅速穩定下來，消除經濟疲弱的來源；而美國家庭消費受就業和薪資成長激勵，即使在廠商出口和海外訂單減少，仍可望持續支撐第4季美國經濟。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，美國年底前升息機率再度升溫，短線市場仍可能隨升息時點預期調整而有所波動，建議投資人可以透過多重收益資產可因應市場變化策略彈性布局，同時兼顧穩定收益。 元大標普500ETF擬任經理人盧永祥表示，10月密西根大學消費信心指數由87.2回升至90，顯示消費信心回升，且就業穩健有助於支撐民間消 費成長動能，可望持續帶動美國景氣持續溫和擴張。再者，第4季是美國感恩耶誕傳統銷售旺季，更將帶動企業回補庫存需求，對於美股後市發展樂觀以對。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，當美國確定升息時，代表對基本面有足夠信心，就業、房市與消費可望有撐，加上具有創新技術趨動成長的 產業引擎，將推升美股後續漲勢，可將美股做為核心配置，並納入具政策支持、成長轉機的歐洲、日本與大中華，掌握股市快速輪動下的投資機會。 先機北美股票基金富盛產品經理劉振璋表示，第4季到隔年第1季是美國傳統產業旺季，以過去5年數據來看，受到節慶出貨效應拉抬，此時進場布局，多能獲得正向的報酬，投資人不妨趁此時可透過布局美股基金。 聯博聚焦全球成長股票投資團隊投資長Mark Phelps表示，美國經濟仍處於溫和擴張，成長周期可望延續，即使升息也不會明顯影響經濟表現，藉由聚焦選股策略，精選穩定高盈餘成長的美國企業，有機會取得投資報酬上的相對優勢。 ---------------下一則--------------- 避險選黃金 銅價摔6年新低2015年11月17日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 法國遭遇恐怖攻擊促使投資人拋售風險資產避險，加上全球最大銅生產商智利國家銅業（CODELCO）據傳打算調降銷往中國的銅價，拖累銅價昨跌續創6年多來新低，繼上周大跌3.25%，昨一度續跌逾1%。 今年來已跌25% 倫敦金屬交易所（LME）3個月銅期貨價格昨盤中一度下跌1.3%至每公噸4763.5美元，是2009年7月以來最低。銅價截至上周已連5周走跌，今年來大跌25%。 巴黎上周的恐攻使投資人轉向黃金等避險資產，衝擊銅價。另外，智利國家銅業2016年賣給中國的精煉銅據傳將比LME銅現貨溢價98美元，比今年的133美元減少26%，也導致銅價重挫。fat PROPHETS天然資源分析師雷諾克斯（David Lennox）說：「當這麼嚴重的事件爆發時，部分投資人會選擇避開高風險資產。」 ---------------下一則--------------- 生醫商品 防禦力強2015-11-17 07:09:36 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/m0AQXH 摩根士丹利（Morgan Stanley）最新報告，全球大型藥廠營收有60%以上來自於美國以外市場，法人認為，受惠學名藥業務的大幅成長，新興市場已經是未來醫療產業最重要的成長動力，預估新興市場經濟回穩後，可望帶動醫療基金另一波漲勢。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，目前全球醫療新增支出中，有四成以上的貢獻來自於新興市場，預估新興市場占全球醫療支出比例將加速成長，這也讓布局全球的醫療生化產業公司，愈來愈看重新興市場。 江宜虔提到，今年以來全球股市（MSCI世界指數）累積下跌1%，醫療保健產業（MSCI世界醫療保健指數）逆向上漲逾3%，明顯抗震，表現僅次於消費、資訊科技產業，展現不錯的防禦力。 德盛全球生技大壩基金經理人許志偉表示，隨著新興市場的都市化提高，對於高品質醫療需求也與日俱增，為跨國的生技公司挹注成長動能。目前生技產業的基本面 維持正向，新藥受惠審藥制度加快、併購熱潮有利產業綜效，市場預期美國主要生技大廠2014年至2019年銷售成長88%，獲利成長107%。 聯合國人口基金會預估，開發中國家高齡化人口增加速度快，平均每年成長2.9%，富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人包爾（Grant Bowers）認為，全球人口老化趨勢將為醫療產業帶來龐大商機，消費增加驅動健康醫療產業成長，同時健康醫療類股的投資機會並不只侷限於製藥與生技領 域，也看好健康醫療相關服務、設備與診斷等企業的投資前景。 江宜虔建議，投資醫療保健產業，除了具爆發力的生技類股，也應平衡布局各次產業，如不受景氣循環影響的製藥業、具高獲利率的醫療服務業、受惠人口老化的醫療器材業等，以定期定額或分批布局，中長線投資醫療保健產業。 ---------------下一則--------------- 全球不動產 長線獲利可期 2015-11-17 01:41 工商時報 記者呂清郎�台北報導 市場對美國聯準會（Fed）12月重啟升息預期升溫，美國10年期公債殖利率強彈，第3季表現相對其他產業強勢的不動產類股遭市場獲利了結，第4季以來全球不動產指數上漲1.15％，落後全球股市上漲7.15％表現，顯現後勢長線利基。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉認為，近期不動產產業的表現受市場情緒牽動成分居多，全球不動產類股目前股價相對淨資產價值的折價幅度已達11％，低於過去10年平均約折價5％的水準，多數區域評價面均低於過去10年平均值。他指出，目前全球多數城市商用不動產的新增供給仍不敷需求，處於空置率下滑、租金正成長之循環期，預估至2017年，全球不動產類股獲利都將維持在6％以上穩定的成長率。 亨德森全球地產股票基金聯席主管白朗佳表示，未來幾年房地產市場將持續表現優秀，今年房地產市場雖已呈現強勁上漲，但仍具進一步上升的潛力，追求投資收益和增長的機會，將比市場進一步調整價格的機會更高，市場基本層面依然強勁，預估此趨勢將持續下去。上市地產股表現優異，擁有具吸引力資產，資產負債表強健等優勢。 法人指出，市場預期年底Fed升息，若從美國升息角度來看各區域REITs表現，前較看好美、歐、日等成熟國家市場標的，包含美國的住宅、倉儲、零售、物流業及英國與日本的商辦，建議投資人可藉此有利趨勢，可透過全球型REITs基金布局，靈活彈性調整區域投資比重，充分發揮攻守兼備的效果。 邁吉強調，統計過去20年美國10年期公債殖利率波段上揚逾100個基本點期間，美國REITs平均上漲2.1％，顯示利率上揚反映經濟與就業市場穩健復甦，有助提振房市需求，帶動不動產企業獲利表現。 ---------------下一則--------------- REITs 可趁回檔布局2015-11-17 01:41工商時報記者黃惠聆�台北報導 道瓊REITs指數走勢 http://goo.gl/NXZxvn 受到升息預期以及法國爆炸案雙利空夾擊，讓REITs近期頻下跌，但法人表示，美國升息在即，近期REITs市場震盪恐不可免，然成熟國家地產股基本面持續轉佳，可趁回檔逢低布局，因為中長期多頭走勢仍未改變。 國泰投顧經理黃若蘭表示，REITs近日表現不佳，主要市場預期12月美國聯準會升息機率高，但聯準會升息不見得對REITs是利空，因為「升息」正意味著全球經濟基本面轉佳，REITs企業盈餘可望受惠。 黃若蘭也說，就短期而言，REITs不容易擺脫上沖下洗的震盪格局，因為美國聯準會升息會帶動殖利率走升，美國10年期公債殖利率波動可能加劇後，就可能牽動其他成熟國家的殖利率走勢。 儘管升息在即，美國及英國主要城市的空置率下降及租金成長率上升，使得英美REITs財報表現佳。且REITs資本化率與融資成本的利差仍大，顯示升息對於REITs企業營運成本的影響應在可控範圍內。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉則認為，由於美聯準會官員一再強調本次升息步調將較過去緩慢，加上歐亞仍維持寬鬆政策，若升息不確定性消除，屆時不動產類股表現可望重新回歸基本面。 野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹表示，目前至少有82家REITs公布財報，其中有45％超越預期，50％符合預期，僅4％低於預期，由於有高達56％上調今年獲利預期，顯示基本面正向，其中公寓型與自助倉儲型的財報最佳。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，從景氣循環的角度，當全球經濟逐漸從谷底回升時，因為房屋需求增溫，房租成長，加上供給跟不上，房地產也會水漲船高，在穩健的基本面數據與財報表現的加持下，依然看好未來全球REITs行情。 謝夢蘭說，目前較看好美、歐、日等成熟國家市場標的，包含美國的住宅、倉儲、零售、物流業及英國與日本的商辦，建議投資人可逢低透過全球型REITs基金布局。 ---------------下一則--------------- 投資級債 淨流入8.3億美元2015-11-17 01:41工商時報記者陳欣文�台北報導 債券基金資金流向 http://goo.gl/tzq6H5 美國10月就業報告表現良好，市場對12月首次升息的預期升溫，降低 市場風險胃納，引發信用債上周較大的賣壓出籠。根據美銀美林EPFR最新統計，投資級債不畏市場震盪，上周持續淨流入8.3億美元；反觀高收益債從連續四 周淨流入轉為淨流出16.1億美元；新興市場債則持續流出且擴大至20億美元。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，受美國升息預期的影響，過去一周美國指標10年期公債殖利率跳升，德債殖利率未隨之提高，反而受 到歐洲央行總裁德拉吉表示12月將評估調整貨幣政策，壓抑德債殖利率走勢，導致美國與德國5年期公債殖利率利差創下1999年以來最大。 許家豪表示，過去一周美國投資級債下跌0.46％，歐洲投資級債上漲0.04％，顯示貨幣政策分歧的趨勢下，導致歐美投資級債的走勢兩樣情。此 外，中國今年境內違約事件達6起，尤其是鋼鐵、煤炭等景氣循環產業受到的影響較大，預計將影響部分大陸風險性債券，應持續關注後續表現。 許家豪表示，在美國利率正常化的趨勢下，市場的波動加劇，投資級債可發揮抗震的效果，但市場反應升息訊息後，高收益債與新興市場債中長期的投資機會浮現，因此建議透過複合債組合基金，廣納三大信用券種，現階段可利用現金與避險部位，嚴控下檔風險，並均衡配置各券種。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，美國高收益債自10月低點反彈以來，10月波段漲幅逾3％，部分投資人趁機獲利了結，加上企業財報發布不確定及地緣政治風險未弭，進而壓抑近期高收益債資金動能。 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，由於歐洲高收益債的平均債信評等較美國高收益債佳、存續期間較低，擁有較強健的資金動能、對能源、基本金屬的曝險比重較低，美國升息動向未明且波動劇烈的環境下，看好表現相對穩健的歐洲高收益債市。 ---------------下一則--------------- 殖利率高、存續期短 亞高收債吸金2015-11-17 01:41工商時報記者呂清郎�台北報導 亞洲高收債績效領先 http://goo.gl/6o3cLY 美國12月將討論升息議題，市場預期升息機率提高，使得美債殖利率走升，反觀亞洲高收益債券除高殖利率保護，且存續期間短，加上亞洲主要央行寬鬆貨幣政策助攻，近期表現強勁，資金強力聚焦亞洲高收債。 台新亞澳高收益債券基金經理人尹晟龢表示，亞洲屬商品進口區域，低商品價格與寬鬆貨幣政策，使亞洲相對於其他地區更有防禦性。隨中國人行持續維持 寬鬆貨幣政策、人民幣迎接加入特別提款權（SDR）、強勢美元威脅趨緩及亞洲各國持續推行經濟改革與刺激方案等正面發展，預期亞洲債市下檔支撐強勁，整體 展望可偏正面看待。 日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵指出，偏弱的經濟數據、較低的物價及資金寬鬆的環境有望對債市形成支撐，中長期仍維持債市慢牛看法；人行10 月23日雙降方案將釋出超過7,000億元人民幣資金，將債市形成一定支撐力，且因境外債票息利率較高，未來供給有限，預將仍受資金追捧，價格有上行空間。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽認為，投資人趨向風險資產，資金逐漸回流亞洲，亞幣貶勢趨緩，亞洲市場流動性恢復後帶動債券市場上揚。 他指出，亞洲信用市場流動性恢復，投資等級債券利差縮窄，推升債券價格。各國持續維持或擴大寬鬆外，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高吸引力，持續看好亞洲投資等級債。 尹晟龢強調，儘管短期美國升息預期趨升，但歐洲央行可望擴大寬鬆政策，加上人行持續降息、中資企業融資成本明顯下降，都使大陸海外債券展望不看 淡，在岸地產債在第3季產生巨大變化，發債規模暴增9倍，基本面上地產持續好轉，政策面上境內可發債且成本低，境外美元債因供給受排擠而稀缺，皆使離岸美 元企業債漲幅可期。
10月增加1,910億 投信基金規模變胖2015-11-16 07:14:25 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/NLEVnL 投信基金規模迅速回升。根據投信投顧公會最新資料顯示，10月投信基金規模較上月大增1,910億元，突破2.21兆元大關，創下自2005年9月近十年來的歷史新高水位，單月增減金額也創自2009年來最大，也為第3季規模縮水趨勢畫下休止符。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，10月來全球投資氣氛轉趨樂觀，資金對風險性資產偏好明顯大增，推升股票基金規模較上個月增加9.8%來到5,149億元， 單月成長金額達459億元，不僅終止連四個月失血，也寫下近四個月規模新高。不過，歷經第3季震盪，10月仍有部份觀望資金流進貨幣型基金「避風頭」，和 股票型基金同為推升10月投信基金規模成長主力。 以全年度來看，謝瑞妍分析，平衡型與貨幣型規模持續稱霸雙雄，今年來規模分別成長22%與33%，顯示儘管資金有流向風險性資產的趨勢，面對今年來市場行情反覆，平衡型基金這類股債兼具的資產配置方式廣受國內投資人歡迎，且部份資金轉而進入貨幣市場。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）說明，美國聯準會9月暫緩升息，加上歐日央行有望加碼寬鬆規模，中國人行10月祭出雙降，全球資金維持寬鬆，投資氣氛大為改善，帶 動10月市場主要風險性資產紛紛強彈。歷史經驗顯示，聯準會正式啟動升息前，風險性資產表現輪動，且市場較為波動，現階段投資應提前為升息做準備，並留意 波動風險，其次才是追求資本增值。 ---------------下一則--------------- 10月投信基金規模 10年新高2015-11-16 07:17:07 聯合報 記者趙于萱�台北報導 投信基金規模快速回升。根據投信投顧公會最新資料顯示，10月投信基金規模較上月大增1,910億元，突破2.21兆元大關，創下自2005年9月逾10年來最高水位，單月增減金額也創2009年來最大，為第三季規模縮水的趨勢畫下休止符。 進一步觀察各類型基金規模，和9月相比，股票型基金規模膨脹最多，增加459億元，規模達5149億元，寫下近4個月最高水準，反映投資人對第四季展望好轉，願意持有更多風險性資產。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，10月以來全球投資氣氛越趨樂觀，推波股票基金規模較上個月增加9.79%，終止連4個月失血。但歷經第三季震盪，10月仍有部份觀望資金流入貨幣型基金「避風頭」，月增幅11.53%，和股票型基金同為推升10月投信基金規模成長的主力。 謝瑞妍指出，觀察全年情形，平衡型和貨幣型基金規模持續稱霸，今年來規模分別成長22%及33%，顯示資金雖然有轉向風險性資產的趨勢，但對於今年來市場行情反覆，平衡型基金這類股債兼具的資產配置方式，仍廣受國內投資人歡迎，部份資金則轉入貨幣市場觀望。 展望後市，保德信中國好時平衡基金經理人徐建華指出，平衡型基金以股票部位爭取收益，也有債券部位降低波動，隨中國股市逐步回穩，想參與A股成長契機，但投資心態偏保守的投資人，適合採定期定額策略，配置中國股債兼具的平衡型基金。 美股方面，摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德表示，近期美國經濟數據亮眼，12月聯準會升息機率超過6成，歷史經驗則指出，正式啟動升息前，風險性資產表現將輪動，並受議題影響而波動。現階段布局應提前為升息準備，留意波動風險，其次才追求增值。 施厚德建議，看好市場回溫的投資人，重新審視投資組合是否多元和分散，並透過核心布局搭配全球股債和REITs的多重資產基金，來參與近期反彈行情，也為投資組合增加穩健度。 ---------------下一則--------------- 8成理專推薦：Q4重返大陸投資2015-11-16 01:35工商時報記者陳欣文�台北報導 理專Q4建議投資的市場 http://goo.gl/oj7zp0 根據投信針對本季投資的「理專大調查」結果顯示，本季推薦市場中，大陸以逾8成的民意奪冠，遠高於排名第二的美國（5.25％）、第三的歐洲（3.61％）。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，陸股在6月回跌修正後，市場氣氛轉趨保守，但近期股價表現已止跌築底，資金動能也趨穩；加上許多跡象指出第4季股市有望回復上漲動能，暗示A股可能就此再展開另一波牛市行情。 徐建華指出，第4季A股具有籌碼面和旺季效應等優勢，漲勢確實值得期待，受光棍節消費買氣帶動，以及廠商因應農曆年節的備貨效應，第4季至隔年第1季是大陸消費及製造業旺季，也激勵了往年陸股在這兩季的表現。 德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，綜觀第4季全球市場，大陸仍將是投資人關注的焦點，主要是政府改革方向已確立，包括開放二胎、全面建成小康社會、生態環保、國企改革到大陸製造2025等，揭示下一階段的大投資機會。 此外，隨著陸股逐漸完成場外配資的清理，近期中國證監會重啟IPO，但取消新股申購預先繳款制度，都有利資本市場的資金運用和發展，加上政府將全力達成經濟企穩，並提供寬鬆資金，陸股後市不看淡。 摩根中國A股基金經理人張婉珍指出， 創業板、新三板在第3季盈利增速高達25％，新經濟概念如互聯網、新消費領域等都見到業績高速增長的新趨勢公司，這些成長型企業隨著第3季陸股修正後，股價目前已來到相對低檔水位。 張婉珍強調，統計過去十年各季度的上證指數表現，第4季漲勢最為突出，平均上漲8％居各季度之冠，若扣除2008年極端值，平均漲幅更達一成，陸股表現令人期待。 ---------------下一則--------------- 恐攻效應 歐美股現跳水徵兆 巴黎泛歐交易所照常開市 期貨顯示歐美股恐重挫開盤2015年11月16日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 風險驟升 G20高峰會昨在土耳其召開，在上周五巴黎發生2004年馬德里爆炸案以來西方國家傷亡最慘重恐怖攻擊後，合力抗擊恐怖活動頓時取代原本首要議程「增強全球經濟復甦與潛力」，成最迫切議題，除金融市場短期難免震盪外，伴隨地緣政治風險驟升，政策風向轉變恐對歐洲經濟造成深遠影響。 巴黎泛歐交易所(EURONEXT)今將如常開市，但歐、美股期貨盤均顯示開盤恐齊步下殺。HASSIUM資產管理公司執行長杜溫（Yogi Dewan）說：「股市若跌2~3%、甚至更多我也不意外，歐洲保險、旅遊、休閒娛樂類股將受創。」 不影響Fed升息決策 分析師認為，目前看來巴黎恐攻不致影響Fed下月例會升息決策。但在消費支出不見起色、通膨仍低及美元可能因避險潮走強等態勢下，Fed若執意升息，對市場信心的打擊可能不小。 美國上周五公布10月零售銷售僅增0.1%，拖累美股創下今年第2差勁的單周表現。道瓊工業指數、S&P 500指數上周周線各跌3.7%及3.6%，納斯達克指數也跌4.3%，而期指行情顯示3大指數今開盤恐同步挫逾1%。 今年G20（20國集團）峰會場內外反恐議題均成焦點，迥異於以往慣以經濟、財經問題為核心，據彭博所取得峰會公報草稿，G20領袖將承諾共享情報，以切斷恐怖組織資金來源為目標，並預料金融市場將持續波動，且全球成長恐低於預期。 儘管分析師大多預期，巴黎恐攻引發的市場動盪不太可能持久，投資人的目光很快將轉向美國聯邦準備理事會（Fed）例會等焦點，但西方耶誕假期與年終購物旺季將至，法國緊鎖邊界、關閉艾菲爾鐵塔等觀光景點，加上各國航管趨嚴，勢必傷害消費信心、重創當地旅遊與餐飲業，恐抑制歐元區才嶄露頭角的經濟復甦，加深歐洲央行拉抬通膨的困難。 觀光零售餐飲業受創 據路透報導，法國外來觀光客為全球最龐大，旅遊產業佔國內生產毛額（GDP）近7.5%。1名在街頭組織燭光悼念會的餐廳老闆說，這恰好發生在耶誕節前，觀光客變得戒慎恐懼、人們不願外出，零售與餐飲業必然受影響，「我認為法國將損失成千上百億美元」。 此外，美國財經雜誌《財星》指出，率先遭衝擊的旅遊業及消費支出等具體可見經濟後果或許只是暫時的，但透過政策渠道產生的間接影響恐難估量。 歐洲右派勢力恐挾民族主義興起，已因難民湧入而動搖的開放邊境申根協定可能進一步崩潰，對歐洲國家跨境貿易、運輸與商務往來而言無疑將是一大倒退。 在美國總統大選將至的敏感時機，近10年來普遍以經濟優先的美國選民也可能轉而關切國家安全政策。在地緣政治風險已因歐洲難民潮等問題而升高之際，經濟議題讓位給國家安全議題，也將使企業經商環境面臨更多不確定性。 ---------------下一則--------------- 新興東歐、拉美股市 明年吹反攻號角2015-11-16 01:35 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 美國升息在即、原物料價格低檔，新興股市利空夾擊。法人認為，新興東歐、拉美股市並沒有想像那麼糟，以俄羅斯來說，盧布貶值和俄羅斯央行降息所帶來的效益逐漸顯現，零售類股獲利開始回升，加上新興東歐、拉美股市之前已反應各利空，在各國的改革下，明年有望展開反彈。 宏利投信投資顧問、英國查理曼資本聯合首席投資長Julian Mayo指出，油價下跌對東歐來說是分歧的消息，對於土耳其來說是利多，使得汽車產業有明顯的成長，加上土耳其的臨時大選後，正義發展黨（AKP）獲勝，降低了政經風險。 而對於產油國俄羅斯來說，Mayo認為，油價已接近底部，且預期明年油價會在50美元左右。儘管目前俄國經濟仍處於衰退，但隨著盧布貶值和俄羅斯央行降息所帶來的益處逐漸顯現，許多分析師預測明年開始經濟將逐漸復甦，如此一來，零售業可望受惠。 富蘭克林證券投顧表示，新興市場的狀況並不如市場預期的惡劣，一些產業部門的每股盈餘預估值已經出現向上修正，同時政府刺激經濟的力道也在加大當中，大陸經濟有機會在第4季反彈，雖然聯準會升息議題再起，但新興股匯市已跌深，能造成的利空有限，新興股市於第四季仍有望延續中期反彈。 但富蘭克林證券投顧指出，因應美元升值與大陸經濟轉型，投資人宜在新興市場裡減碼原物料類股，減輕商品市場下滑對相關產業的影響，並且以新興國小型股為首選。 ---------------下一則--------------- IMF點頭 民幣月底納SDR 已滿足可自由使用要求 全球近30兆外匯存底等著轉換2015年11月15日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 進展大步 IMF（國際貨幣基金）工作人員已建議將人民幣納入其SDR（特別提款權）貨幣籃，意謂執行董事會11月30日幾乎篤定通過人民幣入籃，成IMF第5種儲備貨幣，分析師指出，人民幣資產在國際投資配置分量將增加，全球至少有1兆美元（32.9兆台幣）外匯存底轉換為中國資產，未來5年將吸引多達7兆人民幣（36.2兆台幣）國際資金配置人民幣債券市場。 據IMF主席拉加德（Christine Lagarde）表示，中國當局已解決7月提交給執行董事會第1次工作人員分析報告中提及的所有剩餘操作性問題，工作人員現在認為人民幣滿足了「可自由使用」貨幣要求，她支持工作人員的結論。根據IMF標準，「可自由使用」意謂一種貨幣能在跨境交易中被普遍採用，同時能在外匯市場中廣泛被交易。 2001年來首度調整 代表IMF 188個成員國的執行董事會，將在11月30日開會討論是否將人民幣納入SDR籃子之中。IMF主要成員包括美國在內，都已表示如果人民幣達到IMF相關要求，會支持人民幣納入SDR，此舉將是SDR自2001年以來第1次調整籃子組成，目前SDR中的貨幣有美元、歐元、英鎊和日圓。 得到IMF認可，對10年來一直在為國際化努力的人民幣而言，為一重大里程碑，納入SDR將使更多國家放心將人民幣納入自家外匯存底。 市場對民幣信心增強 渣打銀行（Standard Chartered）和安盛投資管理（AXA Investment Managers）預測，若人民幣被納入SDR，全球至少將有1兆美元（32.9兆台幣）外匯存底轉換為中國資產。 渣打銀行亞洲利率策略師劉潔表示，加入SDR將增加人民幣資產在國際投資配置中的分量，未來5年中國將吸引4~7兆人民幣國際資金，配置人民幣債券市場，明年流入的海外資金可能達5000億人民幣。 目前SDR籃子中的4種貨幣均為完全可兌換，且相關主權經濟體資本項目已全面開放，人民幣取得SDR地位後，國際資本流入的速度和規模，還將取決於中國未來資本項目開放的進展。 澳元加元恐會受衝擊 摩根大通中國首席經濟學家朱海斌表示：「市場對人民幣的信心會因SDR而增強，但這是個中長期的過程，不會有立即的爆發性成長，中長期取決於中國經濟基本面和金融市場改革的推進程度。」 瑞穗銀行亞洲外匯策略師張建泰指出，主權基金可望將手中美元、歐元轉為配置人民幣，澳元和加元與人民幣正相關性最強，各國央行為追求資產多元化，需減持該類貨幣，澳元和加元將受最嚴重賣盤衝擊。 中國今年來多次降準降息，但相比全球超低利率及量化寬鬆的貨幣環境，人民幣資產報酬依然誘人，以10年期國債殖利率為例，截至11月12日，中國國債殖利率3.14%，高於美國國債的2.32%和德國國債的0.61%。 分析師對人民幣納入IMF儲備貨幣看法 ★渣打銀行策略師 劉潔 人民幣資產在國際投資配置分量將增加，未來5年中國人民幣債券市場將吸引4~7兆人民幣國際資金，明年流入海外資金將達5000億人民幣 ★摩根大通中國首席經濟學家 朱海斌 市場對人民幣信心將增強，但不會有立即的爆炸性成長，中長期仍取決於中國經濟基本面與金融市場改革推進程度 ★瑞穗銀行策略師 張建泰 主權基金可望將手中美元、歐元轉為配置人民幣，澳元和加元與人民幣正相關性最強，將受嚴重賣盤衝擊 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 美元指數攀11年高點 「可能再強半年」2015年11月15日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 美國上周五公布零售銷售與生產者物價指數（PPI）均不如預期，但料不影響美國聯邦準備理事會（Fed）升息計劃，彭博美元指數周五升值0.3%至1229.63，逼近2004年12月來、即近11年高點，摩根大通（小摩）認為，若Fed如市場預期在12月升息，美元還會有半年多頭行情。 年底前波動區間收窄 摩根大通（J.P.Morgan）與德意志銀行（Deutsche Bank）及巴克萊（BARCLAYS）均認為，Fed升息後，美元將繼續走強，小摩外匯、商品與國際利率研究部主管諾曼德（John Normand）指出，美元匯價可能在明年中達高峰，「大部分升幅可能在啟動升息後的前3~6個月出現。」 U.S. Bank Wealth Management資深固定收益策略師赫克曼（Dan Heckman）指出，美元走勢仍是向上，但年底前升勢將趨緩、波動區間將收窄。 採取漸進式升息步調 美國10月非農就業報告超乎預期的好，帶動美元本月升值近1.6%。 據彭博訪調的分析師預估中間值，明年中美元兌歐元料將升抵1.06美元兌1歐元，兌日圓也將升至125日圓。 又有Fed理事認為升息時間已到，明年將具表決權的克里夫蘭Fed總裁梅斯特（Loretta Mester）表示，美國經濟日漸增強，已對升息做好準備，小幅升息以脫離零利率不代表貨幣政策緊縮，啟動升息後可再逐漸調升，預估年底至明年經濟成長率可達2.5~2.75%。 梅斯特說：「考慮到經濟展望，啟動利率正常化進程將協助確保我們能採取漸進式的升息步調，推遲之後恐須加大升息幅度，才能達成長期目標。」 ---------------下一則--------------- 美12月升息 台股喜悲參半 內需暢旺有利台廠出口 惟國際資金恐撤新興市場2015年11月15日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 美國12月升息機會大增，台股多空影響皆有。法人認為，聯準會升息意謂美國經濟體質堅實，成長動能提升，內需消費暢旺，有利台股紡織、製鞋、汽車、建材與部分電子股。 不過，聯準會調升利率，勢必帶動美元升值，將不利美元計價的大宗商品，因此台股中的原物料族群，例如鋼鐵與石化，屆時受衝擊相對較大。 留意歐元匯率影響 不只如此，美國升息將拉抬美元資產投資價值，可能促使國際資金從新興市場回流美元資產，進而影響台股資金水位，投資人需留意。 台新投顧研究部協理黃文清指出，若聯準會決定升息，就顯示美國經濟成長動能無虞，將裨益台股傳產股與部分電子股，只是投資人在美國需求轉強之外，也需要進一步觀察其他國家的貨幣對相關個股獲利的可能影響比重。 舉例來說，美元升值意謂台幣貶值，固然有利產品出口的國內電子股，但12月歐洲央行也可能進一步寬鬆貨幣政策，勢必進一步壓低歐元匯率，因此將不利歐洲營收比重較高的台灣科技業者。 富邦投顧總經理蕭乾祥表示，過去美國升息有利台灣金融股，因為利差將擴大，但我國央行近期才降息，因此若美國12月調高基準利率，激勵金融股程度可能有限。 其次，聯準會升息意謂美國經濟好轉，內需消費題材看漲，惟升息將拉抬美元匯率，肯定使國際資金重新擁抱美國，在籌碼面不利台股。 外資12月恐會賣超 彭博統計，今年截至11月第1周，外資在台股累計買超61.56億美元，高居今年外資買超亞股冠軍，若12月美國升息，外資是否把台股當提款機，仍需要密切觀察。 第一金投顧董事長陳奕光觀察，現在升息不見得完全對美國有利，美國經濟還沒準備好，因為現階段通膨率仍低，升息不利美國消費及房市，且升息將使美元升值，對蘋果等出口為主的美國企業更不利。 再者，若以美國景氣復甦主題來看，台股部分概念股的股價已反映這項利多，因此投資人選股時，還是得回歸個股基本面及股價位階。 他認為，12月最理想的狀況是聯準會只升息半碼，而非1碼，如此不僅可扭轉在負值的長期利率，也不至於衝擊內需經濟過大。 ---------------下一則--------------- 台股基金 中小型看旺2015-11-16 07:10:23 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 針對定期定額，國泰投信總經理張雍川表示，定期定額是投資入門很好的方式，透過每月定期，被動的強迫投資，達到另一種儲蓄效果。 他也提醒，在投資產品選擇方面，投資人需注意本身風險承受狀況，以最佳的投資方式獲取最大報酬。 有關台股方面，張雍川表示，台股為淺碟型市場，近期全球市場出口衰退，台股相對受到影響，表現也較為波動。此時定期定額投資台股也成為顯學。他分析，定期定額能分散風險，同時降低波動風險，適時保護投資人，避免受傷。 張雍川指出，定期定額以長線來看，何時進場其實並不會影響獲利表現。 張雍川表示，採定期定額方式投資，能克服人性的恐懼與貪婪下對投資的判斷，這也是紀律養成的方式之一。 以國泰定期定額來說，也有預約停利機制。他說明，當獲利達到15%至20%時，就能自動贖回，在高檔則可適時獲利了結，替投資人掌握最佳獲利。 張雍川表示，以國泰投信定期定額台股基金來說，除在定期定額布局且透過機制在台股處高檔區，降低買進基金單位數，確保投資人報酬獲利，也提供定期不定額方式，在台股指數低於季線10%時扣雙倍，以掌握投資報酬機會。 他建議投資人，可評估自身的經濟狀況，同時定期定額與定期不定額。 展望整體市場，張雍川分析，今年台灣出口呈兩位數下滑，但預期明年狀況比今年佳。 主因中國大陸處於經濟轉型調整期，擴大內需的轉型風向，將帶動整體及國際經濟表現，台股表現也將受到中國大陸的影響。 針對台股表現，張雍川強調，台灣仍是科技島，在整體大環境的影響下，加上明年蘋果iPhone 7預期有創新的消息下，整體表現可望呈現正成長，在整體台股挑選上，也可選擇iPhone 7題材，以及受惠中國大陸食品、自行車、運動服飾、醫美以及健康食品等產業。 在投資方向上，張雍川建議，積極的投資人可選擇定期定額中小型基金；穩健型的投資人則可均衡配置一般型基金，掌握投資報酬機會。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 績效靚2015-11-16 07:11:46 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 近期全球股市受到12月美國可能升息的衝擊，再度出現震盪。法人統計投信發行的292檔海外股票型基金今年來平均績效表現，其中以大中華基金14.0%表現最佳，其次為日本基金11.2%，美國基金2.5%名列第三，法人並指出，這些區域基金也是值得後續追蹤的標的。 針對日股，群益東方盛世基金經理人樂禹表示，日本從政策持續、企業成長、資金動能三面向觀察，長期投資價值趨勢不變。此外，擴張財政及寬鬆政策，已使日本企業產能回流刺激景氣，整體而言，日本整體市場氣氛仍樂觀。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一指出，弱勢日圓與寬鬆環境，讓內外資法人都力挺日本股市，內資包括政府退休基金GPIF與銀行等，持續調降日本國債比重，增持日股，因此今年不論日本基金或日本中小型基金，漲幅都相當具爆發力。 在選股方面，水澤祥一建議，日本股市景氣循環股比重較高，現階段應以具成長潛力的觀光消費、醫療保健等「新日本」經濟為投資重點，減碼原物料、商品及汽車等會受到中國影響的「舊日本」類股。 至於中國部位，日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，MSCI宣佈14檔中概股被納入MSCI新興市場指數和MSCI明晟中國指數，超乎市場預期，預期將提升風險偏好，並將吸引70億美元資金進入，近期的修正未讓大盤走勢完全變壞，短期只要量能可以有效配合，股指將仍有上行空間，但須留意若橫盤整理時間拉長將會影響投資人信心，然兩市股指緩步震盪上揚的可能性仍偏大。 群益中國新機會基金經理人林我彥則表示，近年來，深圳股市不論在市值、掛牌家數以及成交金額都急起直追，加上深圳股市成份股多數是搭上政策扶植轉型的新機會產業，因此市場熱度及重要性與日俱增。 ---------------下一則--------------- 前進A股 動態調整股債比2015-11-16 01:35 工商時報 記者陳欣文�台北報導 滬股通近期處於資金淨流出狀態，保德信中國產品首席石永平建議，依經驗來看，如以股4債6的「黃金比例」為基礎配置，可有效降低波動，同時爭取A股的收益機會，只是金融市場瞬息萬變，投資組合必須能動態調整，譬如在股市多頭期間，拉高股票投資比重變成「股6債4」，在市場動盪時刻，提高債券配置變成「股2債8」，建議可透過平衡型基金來因應現況。 摩根龍揚基金經理人戴慕浩表示，觀察2000∼2014年期間，恒生國企指數和滬深300指數第4季平均漲幅均有逾9％的漲幅，表現優於其他季度，搭配「雙十一」購物節銷售金額再度刷新歷史紀錄，節慶效應拉動需求，使得陸股第4季旺季行情更為明確。 戴慕浩認為，大陸官方持續作多，陸股長線在政策行情力挺下深具反彈爆發力，加上陸股正處在中期多頭的起漲階段，預期鄰近的台、港產業可望雨露均霑，大中華股市資金行情可望續航。 群益投信表示，大陸股市在第3季歷經二波修正，無論在時間或空間上皆已滿足，目前滬深兩市已進入自我修復及調整的階段，配合籌碼沉澱與市場估值回復，年底將延續紅十月漲勢，預期上證走勢將與去年走勢一致，創業板率先主板止跌與反彈，今年走勢不會出現風格轉換，但由於近期漲幅已大，預期第4季與主板表現趨於一致，盤勢可望緩漲至明年春節前。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，受惠經濟下行引發人行降準，資金充沛推升陸股漲勢，加上大陸政策釋放及題材加持，上證上漲格局得以獲得延續。 ---------------下一則--------------- 本季A股有望恢復上漲動能 中國平衡基金後勁足2015-11-16 07:11:01 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 觀察基金經理人主動操作空間較大的股票型、平衡型、固定收益型、組合型等四類基金，以平衡型基金今年最獲青睞，成長148億元。 雖然股票型基金上月規模膨脹，增加459億元，但累計今年以來仍較去年同期減少224億元。法人分析，全球投資人抱股過冬，顯示第4季風險偏好回溫，在美國聯準會（Fed）升息前，全球市場波動漸大，投資人可將股債同時納入資產配置。 根據投信投顧公會最新統計，10月境內基金規模達2.21兆元，是金融海嘯後新高，與9月相比股票基金規模膨脹最多。回顧今年以來，則是平衡型、組合型二類規模變大。以中國大陸市場而言，保德信中國好時平衡基金經理人徐建華表示，陸股今年6月回跌修正後，市場氣氛轉趨保守，但近期股價開始止跌築底，滬指上周經歷狹幅整理，僅小跌0.26%，資金動能趨穩，滬深兩市成交量維持在人民幣1.2兆元左右。根據許多跡象顯示，第4季A股有望回復上漲動能，陸股可望再展開一波牛市行情，建議可定期定額布局中國平衡基金。 展望整體市場，目前市場預期美國12月升息可能性大增，兆豐國際目標策略基金經理人蔡聖章表示，雖然目前股市表現傾向正面，但美股彈升至前波壓力區，短期內區間震盪機率高；年底作帳行情和西方傳統消費旺季激勵下，全球股市可望震盪向上。建議股債平衡配置。 徐建華表示，平衡基金除可透過股票部位爭取收益，也可以債券部位降低波動，可做風險分散工具。 ---------------下一則--------------- 新興亞股反彈強 中小企業發光2015-11-16 01:35工商時報記者呂清郎�台北報導 IIF近4月來新興市場資金流向 http://goo.gl/B4ySr0 10月全球股市展開反彈，亞股漲幅尤其亮眼，展現第4季行情，根據統計1988年以來，MSCI亞太不含日本指數過去各季度表現，第4季出現正報酬機率最高，中位數更達4％，即使第3季下跌，第4季仍有62％上漲機率，亞股基金後市續看旺。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，觀察亞股第4季以來反彈，符合季節性偏多傾向的經驗，本波主要歸功於全球寬鬆貨幣政策，包括美國升息腳步緩慢、歐洲央行可能加碼量化寬鬆（QE），及大陸9月降準降息等政策激勵。 根據國際金融協會（IIF）投資組合資金流向追蹤報告，10月資金大舉重返新興市場，估計流入規模達139億美元，結束過去3個月資金流出，且為5月以來最大流入規模，其中以新興亞洲最被青睞。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯指出，隨市場回歸理性，預期國際資金將相對青睞基本面與政策方向較明朗的新興亞洲，這也是目 前較看好區域。建議以亞洲中小型企業的民生消費、金融深化、資訊科技、美容保健、宅經濟五大投資題材布局，多元掌握亞洲蓬勃的消費商機。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇認為，目前市場流動資金性仍充裕下對亞股來說仍是有利，原物料成本低檔，加上強美元趨勢，企業獲利表現可望優於營收面，預期高美元營收比重與亞洲生產企業持續受惠。 群益亞太中小基金經理人李忠翰強調，由於新興國家經濟偏弱勢，美國升息時點延後，部分股市已止跌或出現反彈，進一步來看，美國不佳的就業數據，也 讓市場認為升息時點可能再延後，或升息幅度縮減，加上鴿派會後聲明紓緩市場壓力，短期在貨幣政策保持寬鬆下，有利資金回流新興亞洲股市。 陳姿瑾建議，亞股漲幅優於已開發股市，當中高股息相對於成長型表現有所改善，或伴隨部分價值型機構投資者的資金進場，如果仍擔心波動擴大，可採緩步布局，或透過股債平衡配置基金逢低介入。 ---------------下一則--------------- 歐元區Q3季成長0.3% 歐銀再寬鬆確立2015年11月14日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 歐元區昨公布第3季經濟季成長率為0.3%，不如預期，並較第2季0.4%放緩，經濟與通膨疲弱，更確立歐銀12月進一步寬鬆貨幣態勢，可能再度降息、擴大負利率，並延長、加碼QE。 歐銀總裁德拉吉周四已再度暗示12月將出手，歐元繼周四盤中貶值近0.5%，昨一度又貶約0.6%，來到1歐元兌1.0752美元。渣打銀行貨幣策略分析師達利表示，市場已反應歐銀即將行動的影響。 德國靠內需支撐經濟 歐元區最大經濟體德國第3季經濟季成長率0.3%，較第2季0.4%放緩，當季其倚賴甚深的出口貿易受新興市場走疲拖累，進口成長力道遠大於出口，內需成為支撐經濟要角。 歐元區第2大經濟體法國第3季季成長率同為0.3%，較第2季零成長轉強，消費支出有所提升，成長0.3%，但外貿疲弱抵銷的內需拉抬效果。 歐元區第3大經濟體義大利第3季經濟季成長率則為0.2%，不如預期，並較第2季0.3%放緩。希臘經濟上季負成長0.5%，減幅僅市場預估的一半，但第2季成長率由先前預估的0.9%腰斬至0.4%。 ---------------下一則--------------- 歐股審慎樂觀 富達：精選個股是關鍵2015-11-16 01:35 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 上周五法國恐攻事件，加上12月美聯準會預期升息衝擊，再度造成歐美金融市場動盪，短期內市場信心雖受打擊，許多人憂心復甦訊號強的歐洲經濟將會趨緩，但富達歐洲投資總監Sebastien Petit（賽巴斯帝•貝特）強調，富達投資團隊對歐股中長期看法審慎樂觀，且投資歐股並不是投資歐洲經濟，歐洲央行政策性作多，歐股資金流動性充裕，「精選個股」將是制勝關鍵! 歐洲央行（ECB）明示在12月將採行第2輪量化貨幣寬鬆（QE2），今年以來資金湧入歐股，累計金額居全球之冠，富達歐洲投資總監Sebastien Petit指出，歐洲總經環境正持續改善、市場資金充裕也會持續支撐歐洲股市，不過，歐股在某種程度上反映低油價與獲利上調後結果，目前投資歐股更要精選個股。 當美國聯準會升息聲響起之際，全球資金正在尋找下一個值得投資地區，Sebastien Petit指出，就總經來看，歐洲正持續復甦，在前幾年表現不佳的義、西等經濟已呈反彈，德國GDP正出現強勁彈升。另外，歐元區幾個國家失業率陸續下滑，消費者信心增強，未來會帶動零售銷售成長，因此，歐洲經濟已開始出現良性循環。 Sebastien Petit指出，在歐洲銀行持續推出量化寬鬆下，貸款利率下滑、銀行放款量成長率也上升，且歐元區銀行這幾年經過重整後，資產負債表變得更加健全，企業和個人放款需求正在增加中，以上變化都讓歐元區去槓桿化的動作劃下句點。因此，在能源價格走低、量化寬鬆與貸款利率走低後，歐元區經濟正持續復甦中。 Sebastien Petit進一步指出，今年歐洲企業相對美國企業獲利動能強勁，為2010年來首見。不過，企業獲利上修�下修比例趨緩，部分工業公司日前提出獲利警訊，主要是擔心全球經濟復甦速度，因此，唯有企業獲利成長，才是股市獲利的重要關鍵。歐股盈餘（不含英國）有60％盈餘是來自於歐洲以外的地區，所以，在此情況下，投資歐洲更需精選個股。而富達是投資歐洲專家，有龐大研究團隊，透過富達研究平台可以找到潛力的投資標的以及最好的投資時機。 但他提醒投資人，歐洲景氣雖已改善，惟結構性逆風猶存，是投資歐洲時必須注意的地方，包括：勞動市場僵化、政府債務沉重、長期負債資金龐大（退休金、社會安全保障）與政治風險（民粹主義興起）。 ---------------下一則--------------- 美股破年線 全球恐面臨修正 Fed下月升息幾乎確立 經濟學家喊明年3月2次升2015年11月14日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 終於來臨 美國聯邦準備理事會（Fed）12月展開升息態勢幾乎確立，後續升息步伐恐較先前預期更急促，《華爾街日報》調查顯示，逾9成經濟學家預期Fed下月將升息，近半數預估明年3月就會再度行動，間隔比之前預期的半年甚至1年來得短。 升息恐慌漸強，拖累美股道瓊和S&P 500指數周四雙雙再跌破年線，歐洲和亞洲股市線型也普遍轉弱，全球股市恐面臨又一波修正。 陸提高融資保證金 中國上證指數周四已先跌破年線，昨收盤續挫1.43%至3580.84點，上海和深圳證交所昨在陸股收盤後修改融資、融券交易實施細則，將投資人融資買進證券時的融資保證金最低比率，從50%提高1倍到100%，新加坡交易所中國富時A50指數期貨應聲重挫2.9%，陸股下周一開盤可能不妙。 日本日經225指數昨收盤下跌0.51%，朝200日線逼近。 歐洲股市近來表現也不佳，表徵歐股整體行情的Stoxx歐洲600指數繼周四大跌1.62%，創6周來最大跌幅，昨續挫0.7%，維持在年線以下，德國、法國股市本周也分別跌破年線與200日線。 Fed在12月開始升息的預期升高，是全球股市再度轉弱一大原因。 《華爾街日報》調查顯示，92%經濟學家預期Fed 12月啟動升息，比率遠高於10月初的64%，65%經濟學家認為Fed 12月未升息將使信譽受損。 另外，48.3%經濟學家認為，Fed第2次升息時間落在明年3月，意味Fed升息速度將比市場先前的預期來得快。 此外，周四發言的5位Fed官員中有4位都表達Fed準備開始升息的立場，也進一步確立12月升息態勢。 聖路易Fed總裁布拉德（James Bullard）表示，Fed目標已大致實現，Fed應開始遠離把利率維持在逼近零的政策。 他說：「由於政策目標已經達成，目前謹慎作法是開始讓政策利率和Fed資產負債表回到較正常的水準。」 通膨率明年應會回升 紐約Fed總裁杜德利（William Dudley）也表示，美經濟可能很快能滿足貨幣政策開始正常化所需的條件，Fed將緊盯經濟數據來判斷經濟情勢是否符合預期。 另外，Fed副主席費雪（Stanley Fischer）表示，美國通膨率明年應會回升，暗示Fed下月可能啟動升息，主席葉倫則未談到Fed政策和經濟展望，只表示決策官員需評估貨幣政策如何影響經濟。 芝加哥Fed總裁伊凡斯（Charles Evans）是周四發言的Fed官員中唯一不支持開始升息的人。他表示，美通膨沒有明確升溫跡象，現在開始升息Fed將承受決策失誤的風險。 ---------------下一則--------------- 加碼美科技股 打造Q4勝利方程式2015-11-16 01:35工商時報記者呂清郎�台北報導 8/25史坦普500指數低點反彈以來類股漲幅 http://goo.gl/Wc0ESz 根據Factset統計市場預估史坦普500科技股第3季獲利及營收 分別成長2.1％及1.0％，從評價面來看，目前預估本益比17.2倍，低於大盤的17.5倍，法人指出，搭配第4季科技股旺季，統計2009∼2014 年史坦普500科技指數平均漲幅達7％，優於其他季度表現，旺季行情可期。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，美國聯準會（Fed）不論何時升息，經濟均能夠承擔利率上揚影響，因為貨幣政策正常化過程將是謹慎且緩慢。 此外，消費支出增長有助經濟維持溫和復甦，低通膨與低利率提供美股強勁支撐，美股延續多頭，現階段側重科技、醫療及消費耐久財類股的配置的美股基金，看好網路、雲端運算、物聯網及資訊安全概念股。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，升息預期延後、歐洲央行（ECB）將加碼QE、大陸再降息降準，資金持續回流股票市場，根據EPFR資金流 向報告指出，美國股票型基金連續獲資金流入，目前已公布上市公司業績好壞參半，經濟數據加重投資者對全球經濟增長力度的擔憂，使得美股出現震盪，但第4季 進入消費旺季，有助電子消費品銷售，本季仍可留意美國科技股走勢。 群益工業國入息基金經理人陳建彰認為，過去10年第4季美股勝率高，不論S&P500或NASDAQ指數至少7年以上在第4季出現獲利。 再從Bloomberg統計過去10年10∼12月單月漲跌來看，S&P500指數除2007、2008年連續2個月下跌外，其餘上漲機會大；NASDAQ指數則是除2007、2008及2011年連2個月下跌外，其餘上漲機率大。 美國經濟持續復甦，預期美元中長期升值趨勢依然不變，陳建彰說，建議投資人持續持有美元資產及美股投資部位，具備獲利優勢及受到資金青睞的新創科技類股，在市況震盪時相對是不錯的選擇。 ---------------下一則--------------- MSCI權重調整 中國印度大贏家2015年11月14日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 中國與印度是全球新興市場在這次MSCI季調中的大贏家，元大投信表示，從MSCI全球新興市場指數來看，此次權重調升最多的國家是中國，權重增加1.74個百分點至25.64%，印度權重也調升0.04個百分點至8.55%。 元大滬深300單日正向2倍ETF基金經理人陳品橋表示，本次調整中國比重大幅增加，因為MSCI首將美上市的中國ADR（美國存託憑證）納入MSCI新興市場指數，例如阿里巴巴、百度與攜程等。 外資進入中國更暢通 他指出，此次中國ADR的納入，是為明年A股納入MSCI新興市場指數鋪路，由於深港通幾乎會在明年開通，意味外資進入中國更暢通。 至於第3季陸股大跌，投資人信心需要時間回復，但隨著一帶一路政策上路，十三五規劃將於明年展開，以價值投資為主的外資，可能趁低檔進場布局，明年中國股市仍有波段行情可期。 元大印度指數基金經理人周宜縉表示，印度進入降息循環，有助降低企業投資成本，並推升企業獲利，長期仍看好印度經濟發展。 ---------------下一則--------------- 金摔6年低點 美大媽趁機搶 比中國大媽還強 上季狂買33公噸5年新高2015年11月14日蘋果日報【于倩若、陳智偉╱綜合外電報導】 商品行情殺 美國12月升息態勢確立，美元居高不下，美元計價商品行情跌勢持續擴大，黃金現貨近4周20個交易日僅3個交易日收紅，周四盤中摔落6年低點每盎司1074.08美元，昨仍徘徊低檔，本月來跌逾5%。 不過，世界黃金協會（WGC）周四公布《黃金需求趨勢》報告顯示，低於1100美元的金價對消費者極具吸引力，而美國大媽搶金實力甚至比中國大媽、印度大媽還強，第3季美國民眾狂買金條、金幣共計33公噸，創下5年新高，較上年同期暴增逾2倍（207%）。 美國民眾消費黃金的強勁力道，帶動該季全球黃金需求年增8%，創2年新高1121公噸。而該季中國、印度消費買盤金額雖大，但成長平均只有13%。分析師指出，第3季金價5年來首度跌破每盎司1100美元大關，吸引消費者低接。 黃金現貨周四盤中下挫1.1%至6年低價後急拉，終場跌幅急縮至0.1%收每盎司1085.2美元，顯示美升息前景帶來巨震，周五一度續跌0.4%至1080.4美元。黃金期貨周四收跌0.4%至1081美元，周五盤中續挫0.3%至1078.2美元。 期銅估將連4周收黑 本周包括黃金、原油和銅在內大宗商品再現慘跌，禍首是市場對美12月升息預期升高推升美元，加上最大能源與金屬消費國中國經濟未見回穩跡象。 倫敦金屬交易所期銅周四盤中同創6年新低每噸4800美元，跌幅達2.9%，收盤跌幅仍有2.4%，周五仍徘徊低檔，預料本周跌幅將超過3%，為連4周收黑。 油價跌勢最凶猛，有回測8月底創下的6年半低點之勢，並拖累彭博大宗商品指數墜16年低谷。 期油瀕40美元保衛戰 其中，紐約西德州原油期貨繼周四收跌2.75%，周五一度再跌近1%，續創2個半月新低每桶41.38美元，瀕臨40美元保衛戰，周跌幅逾6%，倫敦布蘭特原油期貨繼周四收挫3.8%，周五續徘徊44美元低檔，周跌7%。 原油與原物料大跌，衝擊相關類股重挫。總部位在香港的商品交易商來寶集團（noble group）上季純益銳減84%，利空衝擊新加坡掛牌股價周五盤中大跌12%創1個月新低，今年跌60%，為海峽時報指數表現最差成分股。 來寶的同業嘉能可（GLENCORE）周四盤中重挫13%，終場跌7.6%，創1個月新低，昨一度續跌逾2%，而S&P 500能源類股指數、原物料類股指數周四也分別重挫2.4%、2%。 ---------------下一則--------------- 微利時代 亞太高股息股吸金2015-11-16 01:35 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 微利時代，追求收益成為市場投資主流，法人分析，以經驗來看，有股利的總報酬會比一般股票報酬更高，而且亞太高息股體質相較非高息股更為強健，投資人宜以多元入息基金來創造更穩定的收益。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，根據經驗，從2000年到2015年10月期間，亞太（不含日本）的股市總報酬達195.3％，勝過美國的96.8％、歐洲的69.5％。 若進一步比較同一時期的股利報酬占比可發現，亞太（不含日本）的股利報酬占比達44％，比起美國僅26％及歐洲僅41％還要高。不僅如此，亞太高息股體質相較非高息股更為強健。根據彭博資料顯示，2000年到2015年10月止的MSCI亞太高股息（不含日本）股價指數累計報酬達133.08％，遠高於MSCI亞太（不含日本）的65.29％。 蔡佩怡說，由於全球仍處低利寬鬆的投資環境，資金仍將青睞具收益優勢的資產，亞太市場前景佳、亮點多，加上亞太企業營運優、獲利佳、成長強，有現金結餘樂於派發股利，因此掌握亞太股市的獲利機會，絕不可以忽略高息股票的布局，更是是投資組合裡不可或缺的元件。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，近期CPI�PPI數據已現通縮疑慮，亞洲十大經濟體不含日本的PPI平均值已落至6年低點，大部分亞洲國家的央行維持低利率不變，也將持續低利率一段期間。 美國非農就業表現遜於預期且通膨狀況低於目標水準，且全球製造業數據低迷下，儘管聯準會表示不排除於今年12月升息，但市場對升息預期已延緩至明年第1季；短期內不確定性因素消弭後，有利走多，且目前市場流動資金性仍充裕下對亞股來說仍是有利。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯指出，現階段大陸與印度政府致力推行政策改革題材仍有機會帶動股市表現，加上中小型企業營收來源以當地內需為主，較符合各國政府現階段政策為將經濟轉型成為消費主導、技術升級的方向，因此目前著重布局在營收來源更為倚賴亞洲當地內需消費市場，並且能夠在科技、健康醫療等創新產業發掘較多投資機會的中小型企業。 ---------------下一則--------------- 納SDR利多 人民幣基金俏2015-11-16 01:35工商時報記者呂清郎�台北報導 人民幣貨幣基金績效 http://goo.gl/3zTuRB IMF（國際貨幣基金）每5年審查一次SDR籃子裡的外幣組成，市場傳11月的會議人民幣有可能納入特別提款權（SDR）貨幣籃子的評估，投資機構樂觀看待，法人強調，人民幣如順利納入SDR，人民幣後市升值空間可期，人民幣貨幣基金俏。 群益人民幣貨幣市場基金經理人林宗慧表示，大陸即使經濟仍未擺脫下行趨勢，但預估今年GDP仍有約7％強勁成長，相較其他已開發經濟體而言，景氣復甦力道相對強勁，加上即使目前貨幣政策處在降息循環，相對美國利差仍具備絕對優勢。 此外，人民幣除易漲抗跌特性，更擁有高報酬及低波動度優勢，尤其11月可望加入SDR，在政策及題材面雙重優勢的加持下，年底前人民幣仍有落後補漲行情可期，中長期還是持續看好人民幣升值潛力。 宏利資產管理大中華區股票部執行總監謝企剛指出，有市場看法認為人民幣國際化將增加日後貶值機會，這是令人相當質疑的預測，因為貶值不見得直接惠及投資者和經濟，甚至因為人民幣貶值，其他新興貨幣貶值幅度更大，不利大陸提升出口競爭力。 何況法人指出，人民幣貶值有違官方有意提升當地工業在增值鏈地位的目標。 富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶認為，下半年人行積極推動人民幣國際化，且在美國及日本央行表態下，人民幣納入SDR機率大增，若未 來成功納入，人民幣在外匯儲備中所佔比重將提高，市場也預估全球央行將增加約1兆美的人民幣資產需求，對人民幣貶值預期將有所降溫。 謝佳伶強調，在風險評估，宜留意陸企業過去沒有國際籌資需求，所以大多未採用國際信用評等，故仍留意個別公司的風險與流動性。 ---------------下一則--------------- 富達：找尋被低估歐股標的 追求成長2015-11-16 01:35工商時報記者黃惠聆�台北報導 富達歐洲動能基金績效表現 http://goo.gl/H8ChKT 富達歐洲股票投資總監Sebastien Petit表示，富達歐洲基金及富達歐洲動能基金即有不同的選股策略，找尋股價被低估的股票，以追求資本成長。 Sebastien Petit表示，「富達歐洲基金」投資偏向大型股；富達歐洲動能基金則是偏向於中型股，且投資的標的不受限於參考指數，投資成長股的特色比歐洲基金更加顯著。但兩檔基金都是由下而上選擇投資標的，也就是買優質、價格被低估的股票！ Sebastien Petit指出，「富達歐洲基金」經理人著重優質價值概念股，不只是買體質好的企業，而且股價要夠具吸引力。目前該基金主要是加碼法國、英國，因為英法跨國企業多，在風險沒有增加的情況下布局各類股。 Sebastien Petit說，以富達歐洲基金所持有的兩檔個股─Reed Elsevier（荷蘭專業電子出版商)和Prudential（國際金融服務集團）為例，前者這家公司預期投資評價相對市場便宜，自由現金收益率也有 6.5％；後者自由現金盈餘、收益率雙位數成長，在亞洲擁有深度、有效的通路銷售力。 至於「富達歐洲動能基金」投資策略，Sebastien Petit說，富達歐洲動能基金經理人專注3大成長潛力股，包括：1、長期成長且股價被低估；配置達60％∼85％。例如西班牙的基立福 （Grifols，全球血漿第3大廠），每年平均成長5∼6％，預期在5∼10年間規模將比現在大很多，靜脈注射免疫球蛋白（IVIG）市場潛力非常龐 大，所以趁股價走跌加碼。 2、「成長動能被低估」─這類股通常屬於「成熟型企業」，正在進行企業改造，改造後可讓企業盈餘持續成長，只不過市場還沒有認知到這一點；配置約為10∼25％。例如賽諾菲（Sanofi，全球最大疫苗研發公司），根據Datastream顯示，該公司股價明顯折價。 3、驚奇成長潛力股─有些企業在預期企業前景時可能會低估成長數值，富達投資團隊會根據富達分析上修該公司盈餘表現，這部份持有部位是 5％∼15％。如MoneySupermarket（英國金融比價網路企業），不僅擁有房貸與信用卡的利基市場，且深具吸引力結構性、週期性與自救成長方 案，有助拉抬未來成長。
升息年不用怕 全球股債先蹲後跳2015-11-13 01:42 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 歷次聯準會升息後各類資產走勢 http://goo.gl/8tiqUU 美國聯準會主席葉倫釋出年底可能升息的訊息，但全球股市反應似乎已不如之前「震撼」，全球股市中仍漲多於跌，法人表示，依過去美升息前後股市表現來看，全球股債都先蹲後跳，更何況此次美國升息速度和幅度都不會太大、太快。 根據近3次美國進入升息後3個月股債走勢，摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，不論成熟與新興股債市似乎都難逃下跌命運，其中又新興股與新興債跌幅較深，但拉長至6個月之後看，股債全數都由負翻正，其中成熟與新興股市彈幅甚至達近9％與逾13％。 美國升息消息雖會影響股市，但在美國聯準會近期不斷地透露12月可能升息的訊息後，美歐股市雖聞訊下跌，但「驚嚇」程度已不似先前，甚至有法人認為，聯準會升息對金融市場影響不會太大，更何況第4季還有旺季效應可以期待。 市場法人多數認為，聯準會就算升息，升息會慢慢升，從現在到2018年，利率將從目前的0.25％逐步上揚到2.3％。晨星基金分析師Peter Warnes說，金融海嘯過後各國實施極為寬鬆的貨幣政策，讓市場身處低利的環境，也創造出來良好流動性。 新加坡大華銀投顧表示，聯準會即使在年底之前升息，幅度也不會大，主要成熟經濟體央行在年底之前均可望維持相對寬鬆的貨幣政策立場，流動性可望進一步增加的預期心理可望帶動風險性資產在年底之前拉出一波攻勢，目前除了看好直接受惠於寬鬆政策的歐股及大中華區股市，也看好美股，因為美國企業獲利穩、經濟基本面紮實、近期股價回檔之後，本益比回到相對合理價位。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾也表示，無論聯準會何時升息，美國經濟能夠承擔利率上揚的影響，聯準會貨幣政策正常化的過程將是謹慎且緩慢的。 展望後市，他指出，消費支出增長有助美國經濟維持溫和復甦，加上低通膨與低利率，提供美股強勁的基本面支撐，有利美股延續多頭，現階段較看好科技、醫療及消費耐久財類股。 ---------------下一則--------------- 4隱憂 外資：台股難再漲 出口疲軟 大選缺政策 成長率下修 資金恐外移2015年11月13日蘋果日報【陳俐妏、高佳菁╱台北報導】 大砍目標價 台股昨在蘋概股領軍下，小漲13.08點，收8428.09點，5連黑後順利收紅。美系外資舉行第14屆亞太峰會，出具台灣年度展望，認為台灣有4大隱憂，包括出口疲軟、明年總統大選缺乏財經政策、經濟成長率下修及資金可能外移，保守看待後市，將全年目標指數從9000點修正至8300點。 台股本周面臨證所稅修正案、MSCI明晟可能調降權重等不確定因素，加上美國年底升息疑慮，指數自11月5日的高點8871點回檔修正，已連5黑，美系外資表示，台股在6~8月回檔修正是散戶減碼，外資調節部位不多，先前在國安基金護盤下，市場預期證所稅修正案有解，以及陸廠購併題材，推升大盤一波漲勢，只是未來再漲幅度有限。 外資：台幣年底34.3元 美系外資將台灣今明年經濟成長率預估從3.7%、4%下修至1%及1.7%，後年也僅有2.4%，在經濟基本面疲軟，加上台灣科技股結構性問題，將全年目標指數從9000點下修至8300點。預期年底台幣兌美元約在34.3元，明年可能來到36元，台幣貶值恐引發資金外流，以資金流層面分析，對台股看法趨保守。 若以歷史估值來看，台股目前本益比約在14.1倍，低於過去10年平均的22.2倍，股價淨值比也來到1.62倍，低於過去10年的1.7倍，不過，相較於2008年金融體系極端脆弱，這次全球經濟衰退周期，相關企業動能還算持穩，且股價不貴，吸引力有提升。 美系外資建議，布局應攻守兼備，電子股青睞對蘋果訂單市佔提升、新應用和股價價位偏低，以及領先技術地位的個股；金融股青睞具備資產和手續費題材；傳產股看好布局開發市場、消費內需類股具防禦性。 外資昨續賣超近65億 第一金投顧董事長陳奕光指出，外資昨持續賣超近65億元，拖累台股盤中最低達8374點，離季線8337點只差37點，午盤過後，在蘋果概股領軍，汽車、光電、紡織類股翻紅，指數5連黑後順利收紅，力守8400點之上。他認為，台股經過這波急跌超賣後，短線有機會在8400點築底，並進入C波反彈。 不過，陳奕光表示，證所稅修正案今天將送審，加上台灣50（0050）已先跌破季線，短線多空尚不明朗，即使急跌後的反彈空間只有200~300點。 頸線附近套牢賣壓大 國泰證期顧問處協理簡伯儀指出，日線技術指標來到相對低檔區，加上尾盤期指轉為正價差，後續量能若能增加，短線具備反彈機會，只是近期外資持續調節，融資餘額也增加，短線反彈接近頸線8500點附近，上檔套牢賣壓較大，建議可靜待技術指標落底再逢低承接。 外資看台灣經濟及股市隱憂 ★台灣經濟及股市隱憂........ ◎台灣面臨出口疲軟、明年總統大選缺乏財經政策、經濟成長率下滑及資金外流等4大隱憂 ◎將今、明年成長率預估從3.7%及4%，下修至1%、1.7% ◎將今年台股目標指數從9000點下修至8300點 ★建議操作策略.......... ◎電子股青睞對蘋果訂單市佔提升、新應用和領先技術等題材 ◎金融股青睞資產和手續費題材；傳產股看好布局開發市場、消費內需族群 ---------------下一則--------------- 大中華基金 氣勢如虹2015-11-13 07:14:46 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/jyS7jI 大陸股市氣勢如虹，近一周表現冠全球，統計近一周深圳綜合指數大漲7.85%，上海綜合指數5.51%分居一、二名，連帶大陸、大中華基金績效也漲翻天。整體而言，法人看好後市表現。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，受惠經濟下行引發人行降準，資金充沛推升陸股漲勢，加上大陸政策釋放及題材加持，上證上漲格局獲得延續。 創業板方面，深港通與風格轉換下，看好2016年成長股走勢。 此外，林我彥也指出，大陸深圳綜合指數由於組成同時具有大、中、小型成分股，相較於上證綜合指數成分股以大型國營事業股居多，在市場行情來時往往中小板、創業板爆發力強，因此表現上深圳綜合指數漲幅優於上證綜合指數。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，國際投資氣氛改善，加上中國第18屆五中全會審議通過第13個五年規劃，公布多項政策調整如取消一胎化政策，帶動中國股市震盪向上。而上周大陸證監會宣布將重啟IPO，目前重啟將由當初被暫停的28家公司開始，其中以中小板居多。 朱繼元也指出，另外推出的新股發行制度改革方案，其中取消現行新股申購預先繳款制度，將解除過去新股上市所造成的「凍資」影響，減輕市場資金壓力。預期短期內陸股將可維持震盪走高格局，目前聚焦在受惠IPO重啟的券商類股。 摩根龍揚基金經理人戴慕浩表示，觀察2000年至2014年期間，恒生國企指數和滬深300指數第4季平均均有逾9%的漲幅，表現優於其他季度，搭配本周「雙11」購物節銷售金額再度刷新歷史紀錄，節慶效應拉動需求，使得陸股第4季旺季行情更明確。 ---------------下一則--------------- 保不保七沒關係 陸新經濟股前景照樣亮2015-11-13 01:42 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 陸股和經濟成長率早已脫鉤，即使大陸經濟成長率未來無法保7，法人表示，因大陸內部正在進行經濟轉型，未來新經濟股前景依然亮眼。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華認為，年底前人行還有機會再祭出降息、降準等寬鬆措施。因為從官方製造業PMI止穩、財新製造業PMI改善來看、9月零售銷售增速走升至今年內最高來看，大陸近期的總體經濟數據開始好轉；但消費者物價增長仍在走緩、生產者物價持續萎縮態勢，未來通縮風險仍存，所以，預期大陸官方有機會再採取貨幣寬鬆措施。 國泰投顧經理黃若蘭也表示，大陸經濟結構正在醞釀，「新」成長，這可以從第三產業（服務業）對經濟成長的貢獻度由上季的56.7％上升至58.9％，創有紀錄以來最高，顯示產業結構正由工業轉向服務業，大陸經濟正由投資型成長轉向消費型成長，官方為了再拉抬經濟成長率，預期未來人行仍有可能再降息、降準，持續為實體經濟注入流動性。 聯博環太平洋價值型股票投資長李士德（Stuart Rae）指出，大陸目前正持續轉型至以消費與服務為主導的「新中國」，過程中雖有可能造成股匯市的波動，長期而言，只要經濟改革計畫仍在正軌上，隨著體質改善將能看出成效，就投資評價面來看，大陸的新經濟股具有投資價值，且股價也便宜。 李士德（Stuart Rae）說，大陸不同的企業就有不同的成長展望，未來股價也就會有不同表現，以美股為例，代表舊經濟公司Caterpillar和聯合技術公司等今年年初以來至10月初，股價都下跌2成以上；至於以消費為導的新經濟股如蘋果、NIKE和星巴克等其股價走勢卻仍呈現多頭走勢。 法人指出，大陸的改革計劃正持續進行中，國營企業有提升獲利誘因、成立地方政府債市場、MSCI加入紐約上市的中國網路股，可能還會加入一部分A股以及大陸資本市場還持續開放，因此持續看好陸股新經濟相關股票後市。 ---------------下一則--------------- 美後續升息步調 高盛：比預期更急促2015年11月13日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Fed）今年雖緩升息，擬推遲至12月才啟動，但後續調升步伐恐較預期更急促。高盛（Goldman Sachs）預估，美國經濟復甦還可持續近4年，市場低估未來通膨壓力，Fed明、後年將各升息4碼，升息曲線會比外界預期更陡峭。 「市場低估通膨壓力」 高盛研究報告指出，目前聯邦基金利率期貨數據反映，市場預期Fed明、後年只會各升息2碼，2017年12月聯邦基金利率會來到1.5%附近，但高盛的模型卻顯示，明、後年將各升息4碼，2016年底聯邦基金利率就會來到1.4%，2017年底則上看2.4%。 高盛指出，市場似乎低估了美國通膨壓力。高盛預期，美國經濟擴張有6成機率可以維持10年之久，意謂這一波復甦，還可能延續近4年，而未來5年美國經濟成長可望維持高於1.75%的潛在成長率，薪資通膨與核心通膨壓力將不斷蓄積。 若美國明、後年加速升息，歐洲、日本繼續擴大寬鬆貨幣，大西洋與太平洋兩岸貨幣政策鴻溝勢必愈來愈大，使得美元後市持續看升。 歐洲央行（歐銀）總裁德拉吉（Mario Draghi）昨赴歐洲議會作證時表示，歐元區核心通膨持續回溫的跡象漸弱，源自全球成長與貿易的走疲風險是顯而易見的，再度暗示12月將加碼寬鬆貨幣，採取包括擴大負利率與QE等措施，歐元應聲貶值近0.5%，一度來到1歐元兌1.0691美元。 ---------------下一則--------------- 原油塞爆港口 油價還有得跌 金屬行情疲軟 LME成交量金融海嘯來首見下滑2015年11月13日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 景氣低迷 全球製造業景氣低迷，原油與基本金屬期貨需求委靡不振，市況奇慘無比。原油市場供過於求持續長達1年，造成陸上儲油設施滿載，連海上儲油也滿溢，超過1億桶原油與重質油存放船上，主要海運樞紐港都被超級油輪塞爆，顯示油價恐怕還有得跌。 基本金屬行情同樣疲軟，儘管金屬礦業面對需求不振，致力減產來支撐行情，但期貨市場價格仍隨美元走強而大跌，全球最大金屬交易市場倫敦金屬交易所（LME）成交量，面臨金融海嘯爆發6年來首見下滑。 《金融時報》報導指出，從中國到墨西哥灣靜止不動的超級油輪大排長龍，目前海上儲油至少已達年初水準的1倍，相當於超過1日全球石油供應量。 海上有上億桶原油 目前中國青島、大連與天津港附近共停泊5艘每艘能載運逾200萬桶油的超大型油輪（VLCC）。中國戰略石油儲備（SPR）吸收部分過剩的原油，今年至少額外買了1.2億桶油，許多分析師相信SPR存量已接近滿載。亞洲主要石油樞紐印尼、馬來西亞和新加坡外海共有14艘VLCC，載有3500萬桶原油及海運燃料。 歐洲鹿特丹、北海、地中海均出現油輪塞港情形。美國墨西哥灣有多艘合計約載有2000萬桶原油的油輪正等待卸貨，墨灣沿岸原油庫存已達創紀錄水準。 不同於上次油價在金融海嘯期間崩跌，此次海上原油僅一半由交易商存放，欲等待油價反彈賺一筆，超級油輪運費飆高阻撓交易商存放更多油至海上，關閉了能避免油價進一步走跌的安全閥。顧問業者JBC ENERGY指出，陸上儲油設施逼近滿載，油價可能須進一步走低，才能讓存放更多原油至海上有利可圖。 LME期鎳今年來跌36% 上市油輪業者EURONAV執行長羅杰斯表示，石油嚴重過剩導致交易商要求船隻放慢航速，「油輪運輸從不會延遲，突然間到處都有船隻誤點，我們被要求慢駛，他們藉由讓船保持特定速度來管理儲存容量。」 供給過剩疑慮加深，衝擊紐約西德州原油期貨周三收挫2.9%至2個半月新低每桶42.93美元，昨盤中僅小幅反彈，徘徊43美元以下。另一方面，今年1~10月LME從銅到鋅期貨與選擇權成交量合計年減4%至1.427億口，若今年最後2個月持續低迷，將遭遇2009年來首見成交量下滑。 截至周三，LME期鎳今年來大跌36%，鋅、錫、銅均跌逾20%，鋁也有近2成跌幅。上海期交所螺紋鋼期貨價昨收跌0.7%，創2009年開始交易來的歷史新低每噸1765元民幣。 ---------------下一則--------------- 財報激勵 生醫股低點反彈2015-11-13 01:42工商時報記者孫彬訓�台北報導 全球生技醫療類股長期表現 http://goo.gl/xdQLBR 受到財報行情提振，加上題材面訊息加溫，全球生技醫療類股自低點反 彈，野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，S&P500指數成分股中的醫療保健成分股，第3季每股盈餘年增率達14.4％，遠高於 S&P500指數成分股的-2.8％，尤其大型生技股表現最為亮眼，顯示產業基本面依舊樂觀。 黃靜怡指出，預期在美國升息步調明朗化之前，市場仍難脫高度波動格局；不過，由於獲利成長持續上修，價值重估優勢可望支撐全球生技醫療類股長期表現。 宏利投信強調，美國零售銷售額表現優於市場預期，市場解讀為經濟如預期復甦，國際資金可能回流美國追逐美元資產，先前投入於新興市場的資金將可能開始撤出至美國，屆時個別產業的基本面及技術領先程度，將是決定股價走勢的關鍵，看好生技產業。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，生技股基本面仍穩健，產業的新產品線充沛，癌症、阿茲海默症、罕見基因疾病等領域的療法持續取得進展。 依凡．麥可羅指出，許多新藥物發現技術，如基因療法及RNAi技術，使公司能夠瞄準採用傳統藥物方法無法涉入的罕見基因疾病。 駿利環球生命科技基金基金經理人Andy Acker指出，目前市場風險溢酬上升，這對於一些依賴低廉信用，但透過併購創造價值的健康護理公司創造了機會及風險。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，投資醫療保健業，建議平衡布局各次產業，包括不受景氣循環影響的製藥業、具爆發力的生技類股、現金充足的醫療服務業、及受惠人口老化的醫療器材業。 ---------------下一則--------------- 看好醫藥業 法人續加碼2015-11-13 01:42 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 儘管醫療保健類股價波動大，該類股卻是近期法人加碼最多的類股，法人表示，美國總統候選人希拉蕊發表醫藥類股較負面的言論，但有些優質的生技產業基本面沒有改變，股價如果下跌，反而更值得進場加碼買。 富達投資日前公布最新富達投資時鐘時，明白表示，近期加碼最多的類股就是醫療保健股。除了富達看好醫療保健股之外，還有不少法人也是逢低加碼中，新加坡大華銀投顧也說，醫療保健產險基本面未來成長可期，短線股價表現波動，主要是受到消息面因素拖累。 德盛安聯投信產品首席陳柏基則認為，在各產業股票市場中最看好產業就是生技產業，主要是生技產業基本面強勁，雖然藥價問題持續影響那斯達克生技指數表現，不過近期公布財報利多，激勵新藥數據走高。 除了財報表現優異，目前大型生技股預估本益比還不到15倍，仍低於美股大盤的16倍，價值面還是具吸引力，另從技術面來看，那斯達克生技指數預計還有反彈空間。 百達投顧表示，經過日前修正後，在健康護護理股產業本益比已回到15∼17倍，且2015∼2017年每股盈（EPS）年複合成長率均為雙位數成長，成長率最高的生技產業成長率期甚至達21％，因此，此產業獲利前景仍十分強勁。 法人指出，目前希拉蕊僅是民主黨總統候選人、尚非美國總統，即使希拉蕊當上美國總統，有關限制藥價議題還是得經過美國國會通過，可預期將來該議題仍可能影響廠商未來藥品定價以及相關股價變動，但生技醫療產業仍呈現中長多，尤其是優質生技醫療股，股價下跌就是不錯的加碼時機。 ---------------下一則--------------- 側重能源股美平衡基金 看俏2015-11-13 01:42工商時報記者呂清郎�台北報導 境外平衡型基金定期定額報酬率 http://goo.gl/5ZcpHO 近年來股市波動上升、債市又面臨美國聯準會（Fed）可能升息的議 題，使得國際資金朝向平衡基金靠攏，根據投信投顧公會統計至9月底，國人持有境外平衡基金規模已擴大到新台幣3,152億元，相較4年前的526億元水 準，成長幅度將近5倍，使得平衡基金晉身為國人青睞的第三大類型基金，僅次於股票型基金和高收益債券型基金。 法人指出，平衡型基金因持有股債的雙重特性，一方面分享股市增值的好處、但風險相對較低，同時又具備定期配息的特性，當市場逐漸擔憂美國即將邁入升息的循環，資金提前自債市出走、轉戰平衡型基金布局，以避開利率上升對投資組合的影響。 統計自2002年以來，境外平衡型基金僅經歷過三次大跌15％的波段修正，若從波段低點開始定期定額，投資年限拉長為2年以上，多數基金可累積達雙位數的投資報酬率。 以富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金為例，三次波段修正後的平均一年定期定額報酬率可達12.12％，平均兩年累積近17％報酬率，績效大幅領先其他平衡型基金。 銀行財富管理中心指出，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金的經理團隊深耕市場已超過65年，秉持價值投資的原則，在美國股票市場尋找價格被低估的標的，且訴求能穩定分派股利的大型股。 過去在市場震盪下跌期間，這些具有高股利題材的股票，價格走勢相對穩定；此外，能夠穩定配發股利的企業，通常公司多持有較充裕的現金流量，有較佳的流動性與能力，可支應短期市場的震盪。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金現階段看好大型能源股的投資機會。 銀行財管中心指出，由於美國能源股已相對大盤折價四成、股價淨值比更創25年來最低水位，長期投資價值浮現，建議可透過側重能源股的美國平衡基金，以單筆或採定期定額方式，網羅能源股的長線回升利基。 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 靈活布局2015-11-13 07:10:24 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/kgqhec http://goo.gl/CYWfuB 美國年底升息機率再度升高，看好跟隨美國經濟、企業獲利也跟著成長的高收益債基金買氣跟著上升。日盛亞洲高收債基金經理人鄭易芸表示，亞洲高收益債券有較佳的收益率與基本面，加上政策面的支持，不妨留意亞高收債券基金的表現。 高收債基金已連續五周獲得資金追捧，上周資金再加碼流入20.5億美元。而日盛亞洲高收益債券基金淨值也創下成立以來新高，鄭易芸表示，本季採積極配置，從亞洲各國政策中探詢包括房地產、優質跌深原物料等投資機會。 鄭易芸說，今年亞洲經濟成長鈍化，在債券布局上因此更為謹慎，以近期為例，亞洲各國為了提振經濟成長，紛紛推出積極救市政策，在資金面更可看到資金明顯回流到高收益債券市場，加上亞高收目前平均殖利率約7.5%，因此對亞高收採積極配置策略。 觀察亞洲區，近期包括中國大陸、南韓、馬來西亞、泰國、印尼、印度等國，陸續推出刺激措施企圖拉升經濟活動力，南韓第4季投入韓元9兆元於國內經濟，力求 創造穩定的內需，包括減稅、提高家庭收入與積極的財政支出政策；馬來西亞提高富人稅，斥資造橋鋪路與提高上網速度等民生基礎建設；印尼為煉油廠和基礎建設 產業延長減稅期，以吸引外資投資；印度為基礎建設加碼110億美元，並調降企業稅率。 大陸則是大動作推出一帶一路，已撥款620億美元予政策性銀行提供建設融資，10月中國國家發展改革委與全國工商聯合召開PPP項目推介會議，共287個 項目、總投資約9,400億元人民幣，涉及市政、公路、軌道交通、機場、水利、能源等多個領域。10月23日晚間中國人行雙降，對債市而言，中國雙降有助 於降低短期銀行間市場利率，進而拉低長期的國債收益率。 再加上陸股去槓桿接近尾聲，以及人民幣貶值恐慌退潮，整體債市已逐漸走出8月波段低點，未來持續看好利率低位運行下，房地產等受惠產業，大陸政策面的大力支持，對於產業及國家經濟皆是同步受益，企業營運好轉將有助公司債表現。 從資金面觀察，EPFR統計至上周，高收債基金持續吸金20.5億美元，顯示資金持續朝風險性債券靠攏，歐洲央行近期強烈暗示將加碼或延長購債政策，亞高收目前平均殖利率約7.5%，資本利得具成長空間，違約風險仍低，可望持續吸引資金回流。 而美國聯準會在12月中旬召開利率決策會議之前，資金有望續朝風險性債券流入。 日盛亞洲高收益債券基金著眼於亞洲經濟強勁成長，精選60至80檔債券做彈性靈活配置，選券著重企業價值面與成長潛力，鄭易芸說，亞高收以其較佳的收益率與基本面，加上政策面的支持，後市包括房地產、跌深體質優之原物料產業等深具投資價值，都是亞高收投資的焦點。 ---------------下一則--------------- 美高收債 布局良機到2015-11-13 07:27:56 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國可能即將升息，市場人士認為，在全球高收益債券中最看好美國。高收益債券市場之前過度反應，在美國升息後，利差可望收斂，創造出資本利得。 鋒裕投資高收益債團隊資深副總裁范雁德（Andrew Feltus）昨（12）日表示，美國聯邦準備理事會（Fed）應該會在12月升息，除非就業數字大幅下滑，或是出現重大政治事件。 范雁德指出，升息循環代表基本面改善，對風險資產價格展望提供良好支撐。以2004年6月到2006年6月前次升息循環為例，美國高收益債券的報酬率達15.8%，遠優於美國公債的5.3%，顯示升息循環啟動後，美國高收益債券更具投資吸引力。 不過，由於市場對於Fed升息過度擔心，美國高收益債券的利差已擴大到662個基本點，遠大於長期平均值559個基本點。 范雁德分析662個基本點利差顯示，市場認為隱含違約率高達7.9%。但9月底美國高收益債券違約率只有2.3%，遠低於長期平均4.6%。整體債市的信評調升，也呼應違約率將維持低檔的預期。今年來已有51家美國高收債發行機構評等獲升級至投資級，顯示基本面改善，對高收益債券是一大利多。 ---------------下一則--------------- 股轉債興起 下半年投資掀ETF熱潮2015-11-13 01:42 工商時報 記者陳欣文�台北報導 今年國內投信新基金的募集熱潮逐季降溫，尤其陸股基金募集熱潮在第3季告歇之後，年底前可望核准募集的新基金明顯轉向固定收益市場，唯一不變的是今年投信業者持續發行指數型基金，ETF成為今年竄起的新基金趨勢。 隨法令逐年開放，國內投信近三年發行ETF商品大量增加，尤其是今年已經成立6檔，仍有10檔計畫申請上市，創下歷年來記錄。 其中富邦及元大投信推出正向2倍及反向1倍的陸股ETF，經常成為單日交易量排行榜之列，另繼去年開放期貨商品ETF之後，投信業者就寄望能盡速開放反向商品ETF，讓投資人在投資運用上能更靈活。 今年元大投信成為熱絡ETF商品市場的最大推手，全年募集7檔ETF，創信投信業紀錄，也加速國內ETF市場的多元發展。 檢視年底前將開募的新基金，主要集中在平衡型和指數型基金，包括元大、保德信、中信、群益、永豐等投信業者都推出相關商品，整體新基金募集的方向明顯從上半年的陸股基金熱潮轉向平衡型、ETF等穩健收益型商品。 至於市場別，元大、永豐分別聚焦在美、歐的成熟市場，其他投信則仍多以大陸股債市場為主。 國內投信從2003年成立第一檔台灣卓越50ETF至今，隨後因法令逐漸放寬，從追蹤大盤指數、國內各類股票指數到今年的陸股正反、日本正反以及商品期貨正向ETF等商品陸續發行，帶動ETF投資熱潮。 尤其自2014年10月台灣50槓桿、反向ETF上市之後，台股ETF成交量佔大盤比重從原本2％左右急升到最高超過10％，陸股ETF更常擠進單日成交量排行榜之列，可見ETF活絡市場之效。 ---------------下一則--------------- 指數化產品再躍進 首檔美股ETF亮相2015-11-13 01:42工商時報記者陳欣文�台北報導 標普500指數最具市場代表性 http://goo.gl/hJKnM2 今年來募集7檔ETF的元大投信，壓軸的ETF由亞洲前進到美國，推出包含3檔子基金的「元大標普500傘型基金」，預計11月23∼27日展開IPO申購，每股發行價格新台幣20元，最低申購金額為新台幣20,000元，可協助投資人更精準掌握美股走勢。 元大投信今年以來推出黃金期貨ETF、陸股滬深300槓桿及反向ETF、石油ETF之後，今年壓軸的ETF由亞洲一舉前進到美國，「元大標普 500傘型基金」包括3檔子基金：「元大標普500基金」「元大標普500單日正向2倍基金」、「元大標普500單日反向1倍基金」。 元大投信總經理劉宗聖表示，今年募集ETF的檔數將達7檔，不僅創下投信業的歷史新紀錄，也創下台灣新金融商品發行速度的紀錄；推出的ETF除了有配合政策開放的商品ETF、陸股ETF外，寶島債指數也已獲得櫃買中心授權，將來還會有櫃檯買賣中心系列ETF。 此次推出台灣首檔跨時區的海外ETF，從台股到陸股、從原型到槓反、從股債到商品，再從台灣時區走向國際時區，在多元屬性方面已開啟了寬廣的空間。另外，公司並持續強化技術能力及市場教育，目前指數化團隊成員超過30人。 元大投信執行副總黃昭棠表示，美國為全世界最大經濟體，美國證券交易所市值26兆美元，為全球第一，成交量也遙遙領先世界主要證券交易市場，而標普500指數市值約19兆美元，投資美國當然首選標普500指數。 截至今年6月底，全球追蹤標普500指數ETF共計36檔，總規模達3,311億美元，就規模增長來看，近年增速驚人，2014年增長率就達到31％。而標普500指數含括美國紐約及納斯達克交易所市值最大的500家公司，最具產業代表性。 另外，標普500指數年化報酬率普遍優於美國大型股票基金，標普500指數1年期、3年期、5年期及10年期的績效表現高於美國大型股票基金，而2014年標普500指數績效表現贏過86％主動型美國大型股票基金。 ---------------下一則--------------- 首檔美股指數型基金 月底前上市2015-11-13 07:31:22 聯合報 記者趙于萱�台北報導 隨美國經濟好轉，各大機構預測明年吹起「美國風」。但進軍美國需厚實銀彈，為方便投資人參與美股成長機會，月底前台灣首檔美股指數型基金（ETF）「元大標普500傘型基金」將上市，滿足投資美國500大企業需求。 標普500指數涵蓋美國紐約和那斯達克交易所市值最大的500家公司，舉凡Google、蘋果和微軟等指標性企業都屬於成分股，該指數市值達19兆美元。 根據統計，目前全球最大的ETF之一，就是追蹤美股的標普500ETF，該基金規模達1638億元，法人持有比重為76.5％。槓桿和反向ETF也受歡迎，總計全球標普500槓桿2倍ETF的規模約31.3億美元，標普500反向1倍ETF規模則為40億美元。 元大投信董事長林武田表示，為方便投資人在台也能參與美股成長機會，元大近期推出「元大標普500傘型基金」，包括「元大標普500基金」、「元大標普500單日正向2倍基金」和「元大標普500單日反向1倍基金」等3檔子基金，為國內首檔跨國、跨時區的美股ETF。 元大投信指出，本次一舉推出原型、槓桿和反向ETF，投資人無論長線投資或短期避險，都有合適標的，預料美股ETF在本月23至27日掛牌上市也將吸引民眾申購。 ---------------下一則--------------- 新基金指數紅火 連結大陸股市最夯2015-11-13 01:42工商時報記者呂清郎�台北報導 今年來新成立指數股票型基金 http://goo.gl/t1r8tv 投信業者積極募集新基金，觀察今年以來投信新基金募集狀況，最熱門的就屬指數股票型，今年來已報請成立的指數股票型基金中，大陸逾半數，法人表示，大陸場熱度不減，人民幣理財商品夯，人民幣資產相關基金續為市場最愛。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁蕙指出，以陸股來說，過去投資人所熟知投資陸股的方式多為上證股市，但近年來，深圳股市不論在市值、掛牌家數以及成交金額都急起直追，加上深圳股市成份股多數是搭上政策扶植轉型的新機會產業，因此市場熱度及重要性與日俱增。 宏利投信認為，大陸政府除了降息並全面移除存款利率上限，利率進入全面自由化，顯示官方在穩定經濟成長的同時仍將繼續推動各項改革。預料降息將更加支持實體經濟發展，並有利帶動股市表現。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，大陸重啟IPO後股市漲幅不低，這在之前是少見的現象，主因在愈來愈多的投資者認可新股重新發行是讓市場恢復自然投融資功能的一種表現形式。 A股近期表現強勁，短期內包括恢復IPO在內的一系列改革政策重啟有助於推升市場風險偏好，盤面主題圍繞十三五規劃，「美麗中國」首次納入五年規劃，看好環保和新能源板塊。 擇時參與陸股慢牛行情，不宜錯過具備產業轉型優勢的深圳股市，具題材性的中小板更是不可缺的一塊；張菁蕙強調，去年滬港通啟動陸股多頭，同時也為陸股帶來資金活水，近期深港通年底前開通的議題正熱，市場認為對陸股後市可期。 以最具成長性的深圳股市為主的新開募群益深証中小板ETF基金12日正式成立，預計將於12月2日掛牌交易，也為台灣證券交易所ETF掛牌再添生力軍。
基金申購 失溫2015-11-12 01:30工商時報記者陳欣文�台北報導 摩根定期定額溫度指數 http://goo.gl/4M857h 第3季「摩根定期定額溫度指數」出爐，較前一季大幅下降13度至60度。由於今年第3季的定期定額人數、金額和動能同步下滑，導致溫度指數滑落到今年來最低水位，不過若統計台灣投資人每月平均定期定額扣款金額由第2季的7,597元下跌至7,385元，仍逆勢寫下次高水準。 摩根投信董事總經理邱亮士指出，第3季定期定額溫度指數降到今年最低，主要受到美國聯準會升息與否，及大陸經濟放緩兩大隱憂衝擊，導致全球股匯債出現波動，大幅降低台灣投資人的定期定額的意願，導致溫度指數出現回落。儘管新申購動能偏弱，惟從現有扣款金額角度來看，仍能維持高檔水準。 邱亮士分析，第3季一開始由新興股市領跌，隨後歐美股市跟著補跌，常被用來衡量投資人情緒的指標的VIX波動指數一度飆破40大關，創下自2011年10月以來的波段高點，連鎖效應引發全球金融市場恐慌性賣壓，投資人對投資標的選擇無所適從，不少投資人選擇退場觀望或暫停申購基金，導致定期定額動能下滑。 當第3季定期定額溫度指數降到今年最低後，風險性資產隨即在10月出現反彈。邱亮士認為，若投資人能在低檔持續扣款，同樣一筆資金能買到更多單位數，很快就會在近期看到投資效益，唯有針對潛力市場紀律投資，才能確實掌握到投資標的長線成長機會。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，定期定額適合沒有時間理財操作的投資人，特別現在市場較為震盪，更適合運用定期定額布局，從資產類型來說，除了美國進入復甦中升段、多數國家仍處於經濟初期爬升階段，區域股市和產業股市充滿許多投資機會。 她指出，以過去10年單筆MSCI世界指數後3年及5年，正報酬機率為67％及91％；但若是改用定期定額的方式，則正報酬機率分別提升至74％和98％，顯示若想追求下一階段大景氣多頭，定期定額會是長期投資較佳的參與方式。 ---------------下一則--------------- Q3摩根溫度指數寫今年新低 定期定額降溫2015-11-12 07:25:51 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/7OKMUw 最新一季「摩根定期定額溫度指數」出爐，為60度，較前期（2015年第2季）大幅下降13度。由於今年第3季的定期定額人數、金額和動能同步下滑，導致第3季溫度指數滑落到今年來最低水位，不過仍持穩高於50度的冷熱分水嶺之上。台灣投資人每月平均定期定額扣款金額，雖由上一季的7,597元下跌至7,385元，仍逆勢寫下歷史次高水準。 檢視定期定額溫度指數三大指標，第3季定期定額人數、定期定額金額、定期定額動能均下滑，其中，定期定額動能較前期47大幅縮水至15，拖累指數。 摩根投信董事總經理邱亮士指出，第3季定期定額溫度指數降到今年最低，主要受到美國聯準會（Fed）升息與否，以及大陸經濟放緩兩大隱憂衝擊，導致全球股匯債出現大幅波動，大幅降低台灣投資人的定期定額的意願，導致本期溫度指數出現回落。 第3季股債齊跌連累定期定額動能熄火，邱亮士分析，第3季一開始由新興股市領跌，隨後歐美股市跟著補跌，常被用來衡量投資人情緒指標的VIX波動指數一度飆破40大關，創下自2011年10月以來波段高點，不少投資人選擇退場觀望或暫停申購基金，導致定期定額動能下滑。其實，許多風險性資產估值都來到相當具吸引力水位，反而提供進場承接契機。 復華投信總經理周輝啟表示，今年下半年因台灣經濟復甦力道趨緩，加上全球股市因系統性風險出現明顯跌勢，致使國內投資人信心下滑，不過，在分散進場成本的前提下，若股市走勢為「先下後上」的微笑曲線，反而能發揮定時定額逢低購入更多單位數的成本優勢，當指數回升時，投資勝算更高。由於國內景氣有機會在今年底或明年第1季落底，也將是布局台股的好時機，可逢低分批布局。 ---------------下一則--------------- 九大資產夯 股債要平衡2015-11-12 07:12:25 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/Wukevm 今年以來金融市場震盪不斷，僅全球股票、美國高收益債維持小幅正報酬，展望2016年全球投資機會，瀚亞投資表示，今、明年總體環境相似，延續聯準會升息、美元走強及中國經濟轉型等三大雜音，投資人可鎖定九類資產，並以股債平衡配置為佳。 展望2016年，瀚亞投資副投資長林如惠表示，預期全球持續處於低成長、低通膨環境，美國經濟緩步擴張，日本、歐洲企業則是在寬鬆政策下取得獲利優勢，新興市場持續刺激政策以對抗經濟放緩。 至於今年面臨美國升息、強勢美元及中國結構調整等雜音干擾，明年這三大挑戰依然存在，各類資產勢必面臨波動與風險。 就利差角度來看，林如惠認為，2016年雖仍「股優於債」，只是隨著股息率6.65%愈來愈貼近長期均值，代表未來上漲空間有限，股市在沒有強勁的企業獲利支持下，勢必更謹慎面對；因此，低利率環境下，面臨偏貴的公債，全球資金仍將尋找有高債息收益標的。 林如惠建議，明年投資策略應採取股債平衡配置，並且優先布局九類資產，其中，成熟股市以歐、日、美為首選，新興市場則看好估值低且具備長期成長潛力的中國、印度，至於有高股利保護的高股息股，亦將是資金聚焦標的。 債市方面，具備7%至8%的殖利率收益的美國高收益債，提供一定程度的債息保護，違約率仍偏低，美國投資等級債、新興市場美元債則是挾高殖利率及低波動度，可適時降低投資組合，投資人不妨保持相當部位。 台股部分，瀚亞投信投資長林宜正表示，總統大選、企業獲利成長放緩，將是明年台股兩大重要關鍵，2016年大盤指數在8,000至9,000點區間整理可能性大，可布局在受惠於兩岸政策改革與開放、升息議題的金融股，以及歐美復甦帶動的出口相關景氣循環產業，例如機能服飾、汽車電子等獲利成長率較佳的產業。 ---------------下一則--------------- 2016年股優於債 優先布局9類資產2015-11-12 01:30工商時報記者呂清郎�台北報導 2016年看好9大海外資產 http://goo.gl/wywjv7 今年金融市場震盪不斷，各資產僅全球股票、美國高收益債維持小幅正報酬，展望2016年全球投資機會，由於今、明年總體環境相似，延續美國聯準會（Fed）升息、美元走強、大陸經濟轉型三大雜音，投信建議投資人鎖定九類資產，並採股債平衡配置為佳。 展望2016年，瀚亞投資副投資長林如惠表示，預期全球持續處於低成長、低通膨環境，美國經濟緩步擴張，日本、歐洲企業則是在寬鬆政策下取得獲利優勢，新興市場持續刺激政策以對抗經濟放緩。 今年市場面臨美國升息、強勢美元及大陸結構調整等雜音干擾，預期明年挑戰依然存在，各類資產勢必面臨波動與風險。 就利差角度來看，林如惠認為，2016年預期將是「股優於債」，只是隨著股票收益率6.65％越來越貼近長期均值，代表未來上漲空間相對有限，股市在沒有強勁的企業獲利支持下，勢必更謹慎面對；面臨偏貴的公債、低利率環境，全球資金仍將尋找有高債息收益保護的標的。 林如惠建議，明年投資策略應採取股債平衡配置，並且優先布局九類資產，其中，成熟股市以歐、美、日為首選；新興市場看好估值低且具備長期成長潛力的大陸、印度；高股利保護的高股息股，也將是資金聚焦標的。 固定收益方面，具7∼8％殖利率收益的美國高收益債，因提供一定程度的債息保護，違約率仍偏低，預料仍是2016年不可錯過的資產；美國投資等級債、新興市場美元債則挾著高殖利率及低波動度，可適時降低投資組合，投資人可不妨保持相當部位。 2016年台股展望方面，瀚亞投信投資長林宜正強調，預料在總統大選、企業獲利成長放緩等因素牽制，且欠缺利多支持下，研判大盤指數約落在8,000∼9,000點區間，投資宜選股不選市，其中看好非電族群勝算較大。 林宜正說明，總統大選、企業獲利成長放緩將是明年台股走勢的兩大關鍵，尤其是總統大選。觀察歷次總統大選前台股表現，僅2000、2004及2008年有明顯選舉行情，這次研判與1996年選情相似，不易受政策利多刺激，選前走勢將回歸市場基本面。 ---------------下一則--------------- QE助力＋房價回升 英日歐可加碼2015-11-12 01:30工商時報記者孫彬訓�台北報導 10月各類型基金績效評比 http://goo.gl/n2XVBT 近期資金寬鬆措施為不動產市場帶來好回報，10月國內投信發行的全球REITs基金平均績效表現完全不輸股票型基金。第一金全球不動產證券化基金經理人張正中表示，美國可能會在今年底升息，但應該會採取邊走邊看的緩慢漸進模式，低通膨、低成長的環境依舊，可為REITs帶來源源不絕的回報。 張正中表示，全球資金寬鬆，以及房價和租金報酬回升，REITs將會震盪向上，投資人可以加碼穩定向上的英國，同時留意大陸、日本、歐陸國家底部布局的機會。 野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹表示，美國就業市場成長動能持續增強，加上新家庭的形成將繼續加快，美林證券預估每年新增150萬新家庭，有利推動租賃需求，維持在商業不動產，公寓型REIT以Self Storage（自助倉儲）相對看好的投資建議。 另外，美國即便升息，對於REITs基本面影響極為有限，市場利率仍在歷史低位，全球資金進入美國不動產的趨勢將持續，仍可逢低布局。 亨德森全球地產股票基金聯席主管白朗佳（Guy Barnard）說，未來幾年房地產市場將持續表現優秀，尤其歐洲房地產市場中還有一些具有增長潛力的區域。 元大全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，日本因低基期、成長性佳，且較不受美國升息影響，是全球主要REITs最為看好後市的地區，建議投資人可選擇布局日本比重相對較高的全球REITs基金。 ---------------下一則--------------- 張盛和看亞投行 明年Q1有望加入2015年11月12日蘋果日報【王立德╱台北報導】 中美關係一舉一動牽涉亞太地區動向，中國共產黨中央委員會總書記習近平日前公開表示「歡迎台灣加入亞投行」。財政部部長張盛和昨日表示，台灣很有希望在明年第1季加入亞投行。 張盛和昨日赴立法院財委會，接受立委質詢時表示，對岸領導人在國際公開場合表示歡迎，台灣加入亞投行的機會應該很大，我方會堅守以「Chinese Taipei（中華台北）」名稱入行的底線，「對方也已明確了解」。 堅守中華台北底線 而國民黨團版本證所稅拼明日立院闖關3讀，張盛和認為，無論是民進黨團主張的廢稅，或是國民黨團版本證所稅，對經濟實質效果都是一樣，國民黨團版本好處在於保留證所稅精神，未來比較不容易重起爭議。 張盛和也說，修證所稅最好不要太多版本，否則版本一多又要協商，恐使證所稅修法拖過本會期。 隨12月的腳步逼近，市場對美國聯準會（Fed）宣布升息的預期心理日濃，對台股衝擊力道愈來愈大。 張盛和表示，「國安基金一直沒有（從台股）出來」，顯示國安基金為了「穩軍心」，暫時不敢從股市中撤退。 國安基金暫不撤退 而國民黨總統候選人朱立倫提出「重啟稅制改革」政見，張盛和表示，若之後開始推動稅制改革，希望能以「擴大稅基」為主軸，免稅扣除額最多只能佔納稅義務人總收入的一定比重，對財政健全或是社會各方期待都是加分。 市場日前傳出101大樓跨年煙火因贊助商難覓，今年可能會是最後1次，身為101大樓大股東，張盛和表示，「應該不會是最後1次」，主要是希望贊助商形象好，又願意花4500萬元，才選的比較久。 張盛和也表示，目前有兩位101大樓董事長繼任人選在斡旋，同時還需要得到行政院院長毛治國首肯。 【財政部長張盛和談話重點】 項目╱內容 亞投行： ◎對岸領導人在國際公開場合表示歡迎台灣加入，台灣入亞投行機會相當大 ◎以「Chinese Taipei」名稱加入亞投行為我方底線 ◎最快明年第1季可入會 證所稅： ◎最好能以國民黨團版本盡速3讀，版本太多又要花時間協商，恐拖過本會期 國安基金： ◎國安基金還在台股內 ◎美國若升息，對台股衝擊應屬短線，中長線反而是利多 經濟展望： ◎出口衰退幅度正在減緩，年底為歐美銷售旺季，預期年底出口會逐漸好轉 ◎明年第1季經濟會好轉，明年經濟比今年好 公股銀加薪： ◎至少兆豐銀、第一銀、華南銀會加薪，合庫、彰銀機會也很大 101大樓： ◎今年跨年煙火不會是最後1次 ◎繼任董事長目前已經有2位人選 租稅負擔率： ◎台灣租稅負擔率全球最低 ◎若推動稅改，建議以擴大稅基為主軸 資料來源：記者採訪整理 ---------------下一則--------------- 金融業進軍印越 將開大門 曾銘宗洽簽MOU 國壽參股印尼銀先受惠2015年11月12日蘋果日報【廖珮君、陳瑩欣╱台北報導】 打亞洲盃 金融業進軍印尼、越南，大門要開了。金管會主委曾銘宗昨說，月底將出訪越南、12月赴印尼爭取洽簽合作備忘錄（MOU），有助金融業打亞洲盃；一旦拍定，率先受惠將是國壽可一舉拿下印尼銀Bank Mayapada40%股權。 金管會今年3月核准國壽收購印尼Bank Mayapada 40%股權，但至今國壽僅持股24.9%，主因是印尼政府規定，要參股當地銀行逾25%，需雙邊監理機關洽簽MOU，一旦雙方完成洽簽MOU，也正式開啟金融業進軍印尼大門。 11國銀等設越分行 印尼政府凍結分行執照、也不給新設子行多年，僅允許外資銀購併、最高持股上限40%還得簽MOU，讓國壽、第一金想購併也「卡卡」。目前台資銀行在印尼僅中信銀1家子行。 而11家台資銀行正排隊等越南政府核准設分行，越南投資發展銀行（BIDV）也將來台設點，一旦台越雙方簽MOU，有助鞏固台越雙方金融往來。目前共8家銀行在越南設1家子行及11家分行。 3~5年後就沒機會 曾銘宗昨出席東吳財金講座指出，台灣經濟成長動能已不如過去快速，金融業需掌握亞洲短時間經濟崛起機會，再不行動，3~5年後就沒有了，金管會推亞洲盃2年多，總資產7兆元的國泰金最具有亞洲盃雛形。 渣打銀總經理陳銘橋則說，未來金融業打亞洲盃的成本將愈來愈高，過去中國金融業不出來購併是因為中國利差很高、不急著出來，但隨中國利率自由化、利差小、賺錢空間少，相信未來中國金融業也會出來競爭做購併。 曾銘宗說，中國金融業少數已在香港買證券，相信近1~2年就會去東南亞購併，一旦中國4大行出來買、購併價格會拉升，其次，東南亞國家發展到某個程度也不賣了，「要買也買不到」，甚至還到台灣買。 蔡宏圖盼和平紅利 談及打亞洲盃，第一金董事長蔡慶年認為，海外設點有時「設分行遠比設子行的獲利還高」。設子行若投入資金太小，單一放款會受限，例如第一銀金邊明年1月將成立2個支行，一個分行下有6個支行，和子行沒差別，業務沒差別、但投入資本很少，獲利卻很高。 國泰金控董事長蔡宏圖昨被問到馬習會後兩岸的參股空間，他表示，希望有和平紅利，但實際效益要再觀察。談到資金購併優勢，蔡宏圖說，現在的優勢「不是很多年」。 ---------------下一則--------------- 服務業、十三五 陸股投資新亮點2015-11-12 07:30:04 聯合報 記者趙于萱�台北報導 日前中國人行無預警拋出「雙降」，宣布分別調降人民幣存貸款基準利率和存款準備利率半碼及一碼，為人行4個月內第3度降息降準，預期將投注超過7千億人民幣的流動資金，法人認為，在市場貨幣寬鬆的環境，中國大陸服務業和十三五概念股將成投資亮點。 國泰證券國際金融部表示，歐美股市受人行雙降利率激勵，美國和德國股市已上升至2個月來高點，反映歐美市場正面看待雙降政策。但中港股市未如預期出現顯著的慶祝行情，原因之一來自人行不希望上半年市場泡沫重演，因此上月26日人行緊急在開盤前澄清本次降息屬常規貨幣政策，並非中國版的量化寬鬆。 國泰證券國際金融部分析，雖然中國第三季GDP首度跌破7％，進出口貿易數據也衰退，但是進一步觀察上季GDP指標，在中國製造業年成長率降至5.8％之下，服務業年成長率卻達8.6％，占整體GDP比重也首次過半，來到51.4％，顯示中國大陸經濟正進行轉型，將從「世界工廠」轉向內需導向的「世界市場」。 展望第四季，國泰證券國際金融部認為，目前中國股市經過修正已回歸相對合理水位，加上去槓桿化措施，籌碼面趨向穩定，且今年年底為中國十二五計畫最後一個年度，預期官方將加強經濟刺激力道。如今已明顯看到外資回流，若11月人民幣順利加入特別提款權（SDR），有望推波大盤行情翻揚。 另個投資重點則是近期出爐的中國十三五草案，當中擴大內需、資訊經濟、新興市場發展、人口戰略、健康保障和企業產品技術出走等六大面向值得關注，投資人適合布局互聯網消費、大眾傳播和體育等新興產業。 此外，中國製造2025和工業4.0推動的物聯網、智慧化及自動化生產，和隨生態保護意識抬頭連動的能源與環保產業，與開放二胎和邁向高齡化相關的嬰孩用品、教育、醫療與養老產業，都是中國新經濟市場起飛的投資亮點。 ---------------下一則--------------- 蔡佩怡： 掌握輪漲 亞太股債平衡配置2015-11-12 01:30工商時報記者孫彬訓、魏喬怡�台北報導 亞洲債券相對穩健 http://goo.gl/RgRNZM 亞股各國今年吸金力不一，最吸金的是台股、印度股市，而東協市場股匯皆弱，泰國、印尼、菲律賓都遭外資大提款。中國信託投信指出，亞洲幅員廣闊，各國投資題材豐富，投資人宜以亞太多元入息平衡基金布局股市、債市，才能掌握輪漲契機。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡指出，亞股今年整體吸金，但東北亞較受關注，而東協地區表現較弱。彭博（Bloomberg）統計，截至10月底，外資今年買超新興亞股52.60億美元。其中，台股、印度、南韓股市最為吸金，分別吸金52.51億美元、43.88億美元、4.39億美元，而泰股、印尼、菲律賓則遭外資提款，分別賣超30.66億美元、12.34億美元、9.4億美元。 蔡佩怡指出，亞洲國家與產業都很多元，主要可分四大區，像大中華地區目前投資亮點就在電信、金融、基建產業；而利基型國家像印度、巴基斯坦則有個別題材；另外，東南亞國家不只有東協經濟體，現在也正簽署TPP（跨太平洋夥伴協定）。 蔡佩怡認為，亞股近期雖處於修正階段，但投資契機多元，可望持續吸引資金進駐。像是一帶一路大商機、TPP貿易暢旺、內需消費動能強、代工製造業發達、高股息誘人、企業盈餘佳、基礎建設仍大幅增加，亞太旅遊旺盛、亞太地產正夯，可投資的標的多元且都具題材性，亞股後市樂觀。 美國升息議題持續干擾近期全球金融市場，蔡佩怡說，即便看好亞股後市，投資組合中若加入亞債亦能有效平衡波動風險。 蔡佩怡指出，目前亞洲投資等級債約有4％票息率，由於亞洲債券與其他歐美資產類別相關性普遍不高，且近一年的波動率約僅2.6％，在市場短期波動且風險趨避意識升高時，相對具防禦效果。 進一步觀察今年8月金融市場大修正，衡量亞幣強弱勢指標的彭博亞洲貨幣指數下跌5.6％，但同期間的摩根大通亞洲債券指數表現仍穩健、小跌2.1％，相對於2008年金融風暴時，亞幣遭受波及而走貶12.2％，當時的亞洲債券指數也出現大幅下挫6.7％。 蔡佩怡分析，亞洲債券市場在近十多年的發展已更為健全且多元，而亞洲多數國家財政穩定度亦見提升，在投資組合納入亞洲投資等級債券部位，可望達到抗震、低波動、穩息收等功效。 ---------------下一則--------------- 亞太REITs升溫 10月績效衝3％ • 2015-11-12 01:30工商時報記者呂清郎�台北報導 9檔境內REITs基金績效 http://goo.gl/uav40K 全球經濟成長下修，但REITs不動產基金卻逆向吹漲風，根據Morningstar統計，境內13檔不動產REITs基金10月以來平均反彈逾3％，先前評價面修正至歷史均值附近，但10月回穩上揚，指數展開反彈，提供偏好高殖利率收益及不動產布局。 瀚亞亞太不動產基金經理人方定宇表示，美國延遲升息，10年期公債殖利率緩步走跌，加上第4季大幅上升機率不高，對亞洲REITs短期價格走穩有正面助益。 他指出，亞太經濟成長題材尚未結束，REITs投資主要獲利來源是租金和建物買賣，殖利率及流動性均較高，預期中長期的經濟復甦，帶動REITs價格影響將超過升息的負面衝擊。 亨德森全球地產股票基金聯席主管白朗佳指出，亞洲房地產在股票與實體房市間的脫勾現象持續擴大，尤其對基本層面依然維持抗跌性的優質資產。今年房地產市場雖已呈現強勁上漲，但仍具進一步上升的潛力，追求投資收益和增長的機會，將比市場進一步調整價格的機會更高。 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭認為，當全球經濟逐漸從谷底回升時，因為房屋需求增溫，房租成長，再加上供給跟不上，房地產水漲船高。從美國升息角度來看各區域REITs表現，看好美、歐、日等成熟國家市場標的，建議藉有利趨勢，透過全球型REITs基金布局，靈活彈性調整區域投資比重，充分發揮攻守兼備的效果。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉強調，全球央行維持低利環境，加上企業獲利成長動能，使得不動產類股的股利率較政府長天期公債殖利率利差擴大，收益利差優勢可望吸引更多資金青睞，有助於支撐不動產類股延續近期上揚走勢。 他認為，現階段基金布局可以美國為核心，並搭配具高股利優勢的歐亞不動產股，多元掌握全球不動產產業投資契機。 ---------------下一則--------------- 成熟股市＋高利差債 多元資產首選2015-11-12 01:30工商時報記者孫彬訓�台北報導 多元資產基金績效表現 http://goo.gl/UPXElu 美國10月非農就業數據新增27.1萬人，創今年以來新高，加上10月FOMC聲明及葉倫上周於國會的證詞均偏鷹派，市場對12月升息預期看法更加堅定。雖然近來風險性資產出現反彈，短期市場仍有波動整理可能，建議投資人選擇搭配風險控管機制的多元資產投資策略，以維持投資組合低波動。 NN（L）旗艦多元資產基金經理人徐翊華（Ewout van Schaick）表示，10月全球市場吹起反彈風，主要是流動性所驅動。基本上股、債等未來可產生現金流量的資產，在流動性充沛的情形下都會有所表現；最新資產配置觀點已將股票調升至相對加碼，與不動產相同。 在股市方面，整體部位將提升至加碼，看好受惠景氣回升且弱勢日圓的日本及修正後價格便宜的亞股。另外也看好歐洲央行12月將推出QE2，加上內需穩定復甦，故歐元區調升至相對加碼配置。 債市部分，基於全球低溫經濟及低利環境延續，高利差債及高收益債擁有較佳收益率，故相對看好，高收益債部分，則特別看好殖利率水準較高的美國高收益債。 ---------------下一則--------------- 宏利：新興企業債已過度調整2015-11-12 01:30工商時報記者孫彬訓�台北報導 宏利新興市場高收益債券基金海外投資顧問，宏利資產管理（美國）執行董事與資深基金經理人Roberto Sanchez-Dahl指出，新興市場企業高收益債券已經歷經一波價格過度調整，目前在某些市場已經有一些投資機會出現，具有投資潛力，值得投資人關注。 首先是大陸，近來放寬規範使得企業融資相對容易。儘管最近地產類股與國營企業表現強勁，但仍能從中找到一些投資機會；不過，證券類股的選擇就需要仔細避開會有潛在變數的標的。 接著是巴西，儘管政治環境複雜，企業債仍具有投資吸引力；有些企業債標的已經在再融資需求低的情況下，展現中期業務發展潛力。 最後是俄羅斯，企業債面對低原物料價格與弱勢盧布的經濟制裁環境已經調適得很理想。部分企業再融資需求低，以具競爭力的營運成本，維持穩定的獲利，同時在過去的12個月中已經能夠降低整體負債水準。 Roberto Sanchez-Dahl表示，新興市場貨幣今年已經歷經大幅調整，而在美國即將進入溫和升息循環的預期下，新興市場貨幣若有進一步調整，也將是以溫和的步調進行；此外，新興市場政府也應該會抵制幣值大幅調整，因為當經濟活動放緩時，國內物價會因此受到負面衝擊，進而影響國內消費。 至於美國升息進度，由於美國聯準會（Fed）在不同場合指出零利率只適用於特殊狀況，而在持續七年的貨幣非常寬鬆的環境下，美國經濟已脫離適用於零利率的狀況，顯示美國似乎極有可能將在12月開始升息；在此同時，歐洲與日本兩大經濟體正全力透過量化寬鬆對抗疲弱經濟活動與內需不振。 對於油價與原物料價格走勢，他認為，2016年在預期供給有點吃緊的狀況，以及需求可能持續成長下，油價有可能達60美元以上，但很難再回到每桶百元的水準。 ---------------下一則--------------- 宏利預期美升息將溫和調整 快布局新興高收債2015-11-12 07:13:33 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 儘管美國可能在12月升息，宏利資產管理指出，全球仍為低利時代，已經歷經一波調整新興市場高收益債券，仍是利率最高的資產，投資機會已現，建議以美元債為主。 宏利資產管理執行董事兼新興市場高收益債券基金海外投資顧問Roberto Sanchez-Dahl指出，美國6日公布的非農業就業人數增加了27萬人，優於18萬人的市場預期數據，增加12月升息的可能性。 但整體經濟狀況並沒有復甦到能大幅升息的程度，美國應該會進入溫和的升息循環。 Robert指出，2016年新興市場高收債到期金額不會太高，加上美國聯準會（Fed）升息應是溫和向上，明年新興市場高收債仍有表現空間。新興市場貨幣今年已經歷經大幅貶值，明年若有進一步調整，也將是以溫和的步調進行。 目前Robert配置比例最高的國家為墨西哥，因為其與美國連動高，可望受惠於美國經濟復甦，且與中國大陸連動低，不受其經濟趨緩影響，加上政局穩定、擁有多樣化的製造業。
歐日股大贏家 八強基金績效耀眼2015-11-11 01:32工商時報記者陳欣文�台北報導 今年表現前十強股票基金類型 http://goo.gl/noiTTx 歐日股市今年堪稱今年兩大贏家，根據統計，今年來績效最亮眼的前十強股票基金，歐股與日股相關基金就占了八強，漲幅平均在6∼13％，遠優於MSCI世界指數同期0.25％的漲幅。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，寬鬆環境激勵風險性資產買氣升溫，從全球資金動向即可明顯看出，今年歐股基金淨流入1,132億美元改寫2008年來年度最大吸金紀錄，日股基金今年來也同步吸金549億美元。 邁可•施厚德分析，歐洲企業獲利在今年有歐元兌美元走勢偏弱、油價下跌等利多加持下，企業財報維持強勁表現，景氣能見度高，且歐洲企業的股息股又高居全球各區域之冠，大大提升歐洲的投資吸引力。 此外，歐洲央行之前釋放出年底可能加碼QE的暗示，更讓歐洲股市成為今年的超級吸金機，進而推升歐股與歐洲基金績效跟著水漲船高。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，回歸基本面來看，歐元區已逐步重拾成長力道，顯示QE政策已漸發酵。歐洲央行總裁德拉吉先前則強調，未來歐元區通膨2％的目標，若受到全球經濟放緩與金融市場動盪影響，也將進一步加碼或延長QE，鴿派的立場顯露無遺，有助支撐歐洲持續復甦。他建議以體質穩健、股利率優於全球高息股股利率的歐洲大型高息股布局，是震盪下掌握成長與收益較佳的方式。 在連年上漲的日本市場，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，弱勢日圓與寬鬆環境，讓內外資法人都力挺日本股市，內資包括政府退休基金GPIF與銀行等，持續調降日本國債比重，增持日股，國際資金10月也兩周淨流入日股。 ---------------下一則--------------- 定額不定時 提高台股投資勝率2015-11-11 01:32工商時報記者孫彬訓�台北報導 投資共同基金有兩種方式，一種是「單筆投資」，一種為「紀律性投資」，紀律性投資除了民眾熟悉的定時定額，現在更有加強版的定時不定額、定額不定時，讓民眾得以提高投資勝率。 紀律性投資的重點在於「長期不停扣」，發揮時間複利的龐大威力；另一方面，就是希望克服民眾「千金難買早知道」的懊悔，用時間來拉平投資成本，更可以克服不知道何時進場最好的難題。 野村投信總經理周德龍說，紀律性投資相當適合投資波動大的市場，以台灣股市來說，相對是淺碟性市場，波動也比較大，就相當適合紀律性投資，操作重點就在於「低檔承接、停利不停損」。 他強調，台股相當值得長期投資，擁有在地市場的優勢，隨時可獲得產業面最新訊息，且以新台幣投資，沒有匯兌成本和匯損風險，重要是台股基金種類豐富，包括一般型、科技型、傳統型、價值型等各類別，提供不同屬性，以及符合產業循環的眾多投資標的。 在提高勝率方面，周德龍強調，定額不定時的投資法可做為長期投資台股基金的最佳工具，在平常時期執行一般的定時定額扣款，若遇到大波動便可隨時觸發扣款。 以野村投信的「D檔投資法」為例，只要基金淨值在10個營業日下跌10％，就會自動觸發扣款，逢低自動布局，民眾不需要判斷任何的技術指標或經濟數據。 周德龍強調，長期投資台股基金要有好成績，除了如何聰明低檔進場，還有就是「嚴設停利點」的漂亮出場，因為投資難以獲利的關鍵往往都是因為貪心，總想著追求夠高報酬，忽略伴隨而來的風險，尤其像台股這種淺碟市場，貪念或懶得設立停利點，往往來去都是一場空。 因此，周德龍建議，投資人除了保持長期投資信念，就是要嚴守投資紀律，衡量自己可接受的波動度來設立停利點，例如設定台股基金投資報酬率達「15％」或「20％」，可以部分或全部獲利了結，也可以設定三分之一達「15％」先行獲利了結，三分之一達「20％」獲利了結，剩下三分之一達到更高報酬率就獲利了結。 但不管怎麼設定，獲利了結後，一定要持續性扣款，無論是波段操作或長期投資，都有機會獲得不錯的投資成果。 ---------------下一則--------------- 台股遭低估 後市不淡2015-11-11 07:06:39 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 MSCI明晟將在台灣時間13日公布台股在亞股與全球市場的季度權重調整結果，因中國股市重要性日益提升，市場預期台股與南韓股市多少受到陸股排擠微幅下調。 摩根投信指出，事實上，評估各股市的表現，台股反而是在亞股中最受外資青睞的市場，今年來買超61.56億美元，遠勝買超第二名印度的41.89億美元，更別說常常被拿來與台灣相比的南韓股市，外資迄今僅小幅買超6.11億美元，金額為買超台股的十分之一。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，放眼大中華市場，台股基本面良好，價值相對其他市場便宜，而且經過今年夏季A股大幅波動，讓國際法人更清楚台灣企業的公司治理、財報透明度等價值面。 MSCI在考量權重升降，主要是看三大面向，包括回顧前一季股市表現、股市流動性，以及經濟前景展望等，都將列入評估；本次表現，相對來說，對台股比較為不利，調降的可能性自然比較高。 此外，大陸市場在亞洲地位不斷提升，考量陸股權重調升下，勢必會壓縮台股在新興亞洲的權重，產業結構相似的南韓國，也會面臨同樣問題，且大陸近年大力扶植電子產業，對台韓市場也是競爭對手。 葉鴻儒認為，由於市場早有共識，台股不論在基本面、評價面等，與亞洲其他市場相比表現並不差，甚至估值長期受市場低估，只要本次MSCI調整幅度在預期之內，對台股在資金或漲跌幅的影響相當有限。 德盛台灣大壩基金經理人蕭惠中表示，MSCI權重調整對台股中長期趨勢影響不大，台股在亞股中基本面相對穩定、且產業具備競爭優勢，成為本波風險性資產回流亞洲的首站。 群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，國際訊息部分可留意MSCI將公布季度權重調整、雙11銷售動能，國內訊息面則聚焦大廠法說會對於未來展望與景氣看法，以及立法院審議證所稅結果是否有利台股。 ---------------下一則--------------- 服務業、十三五 陸股投資新亮點2015-11-11 07:16:49 聯合報 記者趙于萱�台北報導 http://goo.gl/6QoeUn 日前中國人行無預警拋出「雙降」，宣布分別調降人民幣存貸款基準利率和存款準備利率半碼及一碼，為人行4個月內第3度降息降準，預期將投注超過7千億人民幣的流動資金，法人認為，在市場貨幣寬鬆的環境，中國大陸服務業和十三五概念股將成投資亮點。 國泰證券國際金融部表示，歐美股市受人行雙降利率激勵，美國和德國股市已上升至2個月來高點，反映歐美市場正面看待雙降政策。但中港股市未如預期出現顯著 的慶祝行情，原因之一來自人行不希望上半年市場泡沫重演，因此上月26日人行緊急在開盤前澄清本次降息屬常規貨幣政策，並非中國版的量化寬鬆。 國泰證券國際金融部分析，雖然中國第三季GDP首度跌破7％，進出口貿易數據也衰退，但是進一步觀察上季GDP指標，在中國製造業年成長率降至5.8％之 下，服務業年成長率卻達8.6％，占整體GDP比重也首次過半，來到51.4％，顯示中國大陸經濟正進行轉型，將從「世界工廠」轉向內需導向的「世界市場」。 展望第四季，國泰證券國際金融部認為，目前中國股市經過修正已回歸相對合理水位，加上去槓桿化措施，籌碼面趨向穩定，且今年年底為中國十二五計畫最後一個 年度，預期官方將加強經濟刺激力道。如今已明顯看到外資回流，若11月人民幣順利加入特別提款權（SDR），有望推波大盤行情翻揚。 另個投資重點則是近期出爐的中國十三五草案，當中擴大內需、資訊經濟、新興市場發展、人口戰略、健康保障和企業產品技術出走等六大面向值得關注，投資人適合布局互聯網消費、大眾傳播和體育等新興產業。 此外，中國製造2025和工業4.0推動的物聯網、智慧化及自動化生產，和隨生態保護意識抬頭連動的能源與環保產業，與開放二胎和邁向高齡化相關的嬰孩用品、教育、醫療與養老產業，都是中國新經濟市場起飛的投資亮點。 ---------------下一則--------------- 改善新股發行制度 陸股Q4漸入佳境2015-11-11 07:08:24 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 中國證監會在6日揭露改善新股發行制度，兩周內重啟股票初次上市（IPO）發行。由於IPO新制取消預繳新股申購款，有利降低指數波動，與中國A股後續納入MSCI新興市場指數的機會，法人預估第4季陸股表現可望漸入佳境。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真分析，大陸重啟IPO制度，彰顯其認為股市最壞情況已過，故可視為官方對股市信心的恢復。再者，本次IPO新制改革內容取消預繳新股申購款，有助避免過往每逢IPO申購即凍結兆元以上資金量，避免市場賣舊股、買新股操作，可降低波動。 此外，此舉也增添小額IPO發行速度，有利企業籌資。預期官方仍將謹慎安排上市家數，避免IPO家數過多再度壓抑市場情緒。 葉宇真表示，信息經濟、現代服務及製造業升級預計將為十三五規劃產業維度的三大主線，相關行業如信息經濟的雲端計算、大數據、互聯網+，現代服務業的醫療養老、體育文化等，隨政策對新興服務消費產業的扶植力度可望進一步加強，將有利於未來消費服務類股表現。 復華華人世紀基金經理人楊佳升指出，陸股第4季以來在技術面打底整理、官方續推刺激政策及利多消息推動，使市場風險偏好情緒升溫，主要指數皆有明顯漲幅，後續發改委將陸續發布規劃建議與正式規劃，屆時對改革題材為主企業的實質利多有望出台，可持續留意低估值成長股、消費型態轉型受惠股以及政策受益股。 ---------------下一則--------------- 歐銀計劃12月 擴大負利率2015年11月11日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 路透報導指出，歐銀內部已對12月進一步下調存款利率至更低的負利率達成共識，正討論降幅，理事們願意耗盡傳統較直接的貨幣政策工具，在考慮調整QE（量化寬鬆）計劃，惟尚未形成共識。 降幅可能超過0.1% 據熟悉內幕人士透露，部分理事認為存款利率降幅應大於市場預期的0.1%，因市場已將0.1%降幅反映在價格，毫無效果，應放膽行動，符合近期政策行動多超乎預期的作風。 歐銀也考慮約20個不同的行動提案，多與資產收購有關，將在12月召開例會前幾周縮小選項範圍。有理事認為，若僅是延長QE購債計劃效果有限，但收購新資產的複雜度高，納入公司債恐擾亂市場，若購入股票歐銀持股量恐過小，意義不大，若收購更多種公共機構債券，又會引發棘手的政策疑慮。 ---------------下一則--------------- 企業獲利優於預期 歐股續揚2015-11-11 01:32 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 觀察10月製造業採購經理人指數，除了剛經歷債務危機的希臘仍處在衰退階段，其他歐元區國家均維持在擴張點之上，法人指出，新興市場成長動能減緩對歐元區的影響似乎有限，應可暫緩市場對歐洲經濟復甦強度的疑慮。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞指出，近期適逢企業財報密集公布期，投資人情緒將有較大的波動，但統計已公布第3季財報結果的歐洲企業，優於預期的比例仍高於歷史平均，加上歐洲央行加碼寬鬆的樂觀氣氛，可望帶動歐股續揚。 他指出，尤其與防禦類股相比，現階段循環類股評價己接近過去多頭循環的修正期低點，將有機會後來居上。 菲利浦．博吉瑞表示， 歐洲經濟仍在復甦，信貸供需強勁加上油價低廉的環境，內需將成為拉動成長的主力，然而市場價格尚未充分反應此情境，因此相對看好內需循環消費類股後勢表現。 亨德森遠見泛歐股票基金經理人Tim Stevenson指出，由於低利率環境持續，歐洲企業併購整體規模有望在今年持續攀升。另外，歐股價值面也具吸引力，在本益比來到14倍的水平下，股價已顯相對低廉。他表示歐洲經濟總體仍在復甦，但復甦力道相對和緩，力道偏弱的類股主要集中在獲利仍舊下滑的食品飲料、石油、天然氣以及基本原物料。 景順歐洲指標增值基金經理Thorsten Paarmann表示，歐洲央行不排除再推出量化寬鬆政策，QE政策推出除刺激經濟成長，其流動性更對股市上漲動能形成強勁的支撐。 ---------------下一則--------------- 富達︰歐元區持續寬鬆政策 歐股趨樂觀2015-11-11 01:32 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 在全球資金大量湧入下，歐股從9月底以來至今展現強勁反彈力道，目前還值得逢低布局歐股嗎？富達歐洲投資總監Sebastien Petit（賽巴斯帝•貝特）指出，歐元區主要國家經濟在今年出現明顯回溫，加上歐洲央行（ECB）明示持續採行第二輪量化貨幣寬鬆政策，目前審慎樂觀看好歐股後市，但因利多已反映在股市上，精選個股仍是獲利關鍵。 賽巴斯帝•貝特說，在領先指標部分，歐元區OECD領先指標大幅領先日、美、中；歐洲採購經理人指數（PMI）不論是服務業或製造業，均站在代表景氣榮景的50以上，尤其在ECB持續採量化寬鬆之後，歐元會進一步走貶，將更有利於歐洲企業出口競爭力，提高歐洲企業每股盈餘（EPS）。 除了第二波量化寬鬆措施可以增加貨幣供給，進而提高GDP經濟成長率，賽巴斯帝•貝特也說，經常帳佔國內生產毛額比率、出口成長率以及歐元區放款均持續上升中，都在在透露出歐元區經濟持續邁向復甦。 另外，因為歐洲企業股利率明顯高於歐洲企業債殖利率，現在投資歐股，尤其是股價超跌股票可以比投資歐洲企業債可獲取更多投資報酬率。 從今年以來迄今，歐元區股市總報酬（以歐元計價），賽巴斯帝•貝特分析，其中以愛爾蘭、義大利、法國表現最強，超越歐洲、德國，投資評價再度回到近30年來平均水平，歐洲股市未來12個月的本益比回到13倍左右的平均水準，因此，一些歐洲價值股與景氣循環股就顯得非常便宜。 不過，他也提醒，因為一些消息面變化都已經反映在股市上，甚至市場也已經反映了部分低油價所帶來的效果，接下來歐股要繼續上漲的話，就得要靠企業的盈餘成長，因此，精選個股是致勝關鍵，畢竟投資歐洲公司和投資歐洲國家不同。 ---------------下一則--------------- 貨幣寬鬆加持 歐股基金錢景佳2015-11-11 07:03:18 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/y6IqCt 美國將升息，但歐洲仍持續貨幣寬鬆政策，有利歐洲企業獲利。富達歐系經理人審慎樂觀看好歐股，認為歐洲經濟復甦有助拉抬企業獲利，歐股股價也仍便宜，但選股仍是重點。 富達歐洲投資總監貝特（Sebastien Petit）昨（10）日來台指出，歐元區主要國家今年經濟都出現明顯回溫跡象，西班牙國內生產毛額（GDP）成長率預估今年將達3%，最為耀眼，德國、法國、義大利GDP成長率也有1%∼1.5%。 就經濟合作發展組織（OECD）領先指標來說，歐元區大幅領先日、美、中。至於歐洲採購經理人指數（PMI），不論是服務業或製造業，都站在代表景氣榮景的50以上。 貝特說，歐洲（不含英國）企業有20%的營收來自於美國，整體而言有六成營收來自歐元區以外的地區。 歐洲中央銀行（ECB）在12月將採行第二輪量化寬鬆（QE2）政策，歐元弱勢，將拉高歐洲企業出口競爭力，有利歐洲企業的每股盈餘。 歐股的本益比達13倍，回到30年的平均值。貝特表示，歐股今年每股盈餘雖然預估為零成長，但扣除能源等相關類股，獲利成長率可達7%到8%。 貝特指出，今年歐洲企業相對美國企業獲利動能強勁，這是2010年來首見。歐洲企業股利率大於歐洲企業債殖利率比率高達50%以上，也顯示歐股非常便宜。 投資人關心難民對歐洲的衝擊，貝特表示，難民主要湧向德國，部分原因是德國經濟最好，國內的民粹聲音也不大，德國對難民提供福利，短期會提振經濟，中長期來說，難民年輕，有助於改善德國的人口老化問題，但前提是難民要能融入德國社會。 富達旗下多檔歐洲基金，各有特色。例如，富達歐洲基金成立滿25年，為國人熟知，這檔基金以大型股為主，著重優質價值概念股。另外，富達歐洲動能基金偏重中型股，目前加碼德、法、西、丹麥等國，鎖定醫療保健、工業、非核心消費、資訊科技等四大產業。 ---------------下一則--------------- 美股份回購企業股價 具支撐2015-11-11 01:32工商時報記者孫彬訓�台北報導 S&P 500各產業股份回購總金額 http://goo.gl/sXDT9i 當投資人還在擔心8月中旬出現的全球股災是否蔓延，美國三大股票指數在財報行情優於預期的推力下，10月已走出相對強勁的表現。當然，美股投資人關心的議題，還是美國聯準會（Fed）是否會在2015年底之前啟動升息計畫。 瑞銀（盧森堡）美國總收益股票基金策略分析師李武士（Urs Raebsamen）指出，若美國真的升息，企業的資金成本將會墊高，對倚賴融資保持成長的小型企業將有所影響；而大型企業因為現金流量較充沛、負債比較低，產業也多在成熟期，預計其現金流受升息的實質影響程度相對較小。 李武士表示，目前美國企業現金水位來到歷史新高，因此許多美國企業都會透過股份回購來回饋公司股東。 據美銀美林證券研究顯示，截至今年第2季為止的過去一年，S&P500大企業已有60％的企業啟動實施股份回購，同期間羅素2000成份股實施股份回購的比例雖也上升，但比例僅有22％，可見大型股的現金水位優於小型股，較能使用財務操作方式抵禦美國升息的影響。 細究S&P500大企業中，股份回購總金額最高的是科技類股。李武士指出，以蘋果公司為首的科技業，過去一年已經端出超過1,400億美元實施股份回購；金融業則以高盛證券、AIG為代表，總共祭出超過800億美元，醫療保健業則有吉利德科學（Gilead）帶頭，產業實施股份回購金額也超過600億美元。 而這三大產業在今年第4季各擁利多。以蘋果為例，在秋季舉行的發表會中，發表iPhone與iPad等新品後，甚至還推了出租服務，預期有利於激勵感恩節及耶誕節銷售數字；至於其他科技公司預計也將陸續推出新品應戰，後續仍相對看好。 至於美國金融業的獲利在升息拉高利差後可望改善。另外，由於醫療保健（生技）產業具備高成長、低負債特色，近期本益比修正過後，搭配第3季財報公布多數優於預期，也有利資金持續進駐。 李武士表示，比較美國S&P500指數與標普股份回購指數，可以發現自2009年3月美股本波多頭開始，股份回購指數表現便開始穩定超越大盤，過去六年半的美股多頭期間，標普股份回購指數的超額報酬率達126％，可見股份回購可對企業股價可以產生長線的支撐與激勵作用。 ---------------下一則--------------- 內需成長 升息後美股更亮眼2015-11-11 01:32 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美國何時升息受到全球矚目，中國信託全球股票入息基金的投資顧問公司，TCW資產管理公司集團管理總監賈．安娜（Diane Jaffee）指出，美國12月就會升息，升息後持續看好美股後市，甚至預計明年美股表現會更亮眼。 賈．安娜強調，近期美國的失業率數字表現不錯，持續下降中，薪資也增加了2.5％，通膨率緩步上升，整體的經濟數據表現很好，因此，美國12月升息的機率提高。 其中，她最看好三大族群。首先是「金融業」，因為升息後，過去微薄的利差可望提升，獲利水準也將更加增強。第二是「營造業」，雖然升息後，房貸利率也跟著調高，但會吸引想買房的人，趁此低利時，先行買房，可以讓整體營造業景氣回升速度加快。第三是「高股息」，包含公用事業、電信、REITs，因為經濟好轉，公司會更願意發放更多的股利。 此外，銀行放款也會有乘數效果，並像漣漪一般逐步擴散。預計工業、飛機、機具產業，都將增加資本支出。而日本的汽車產業會受惠於德國汽車大廠福斯（Volkswagen）的醜聞，後續表現將可期待。 賈．安娜說，美國的內需成長明顯，預計2016年的美股表現會持續有好成績，企業的盈餘成長將有兩位數，主要原因是今年美股的企業盈餘受到能源股的拖累，但仍能維持平盤，顯示其他非能源股的盈餘成長快速，明年度油價的基期改善後，預計美股在企業盈餘亮眼下，後續的上攻動能強勁。 中國信託全球股票入息基金經理人林柏均表示，今年第3季是近期美國獲利低谷，預期第四季開始到明年獲利狀況將明顯優於現在。 此外，就業數據亮眼，以致於在第4季升息的機率極高，顯示市場對於美國經濟疑慮解除，而一旦啟動升息循環，金融股的淨利差壓力逐步解除，獲利將增加。 林柏均進一步提到，第4季是假期消費高峰，就業情況回升、消費信貸增溫、低油價環境，消費居美國成長動能要角，依據美國零售協會（NRF）預估，年底假期銷售年增率3.7％，雖低於去年成長4.1％，但仍在長期均值2.5％上，樂觀看待年底消費高峰表現。 林柏均認為，美國內需消費依舊強健，應足以支撐第4季景氣，第3季財報獲利保守，或有超乎市場預期的表現，美股仍具投資價值。 ---------------下一則--------------- IEA：油價2020年才能回80美元 未來5年卡關50~60美元 需求只增1% 2015年11月11日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 國際能源總署（IEA）昨公布《2015世界能源展望》報告，預測未來5年全球原油需求只會增長1%，2020~2040年需求也僅會增5%，供過於求將使油價續徘迴每桶50~60美元，直到2020年才有望重返80美元，但低成本產油國產量若始終居高不下，油價恐卡在50美元價位關卡更久。 OPEC無意減產 IEA署長貝羅（Fatih Birol）說：「在能源史上寫下最大單一需求成長紀錄的篇章已接近尾聲。」近15年伴隨中國等新興經濟體工業化所產生的能源需求浪潮，如今已顯露消退跡象，部分國家能源服務需求則已達飽和，特別是已開發經濟體。 據IEA核心情境假設，至2020年原油需求預測將平均年增每日90萬桶，到2040年全球油需將由當前每日9450萬桶升至1億350萬桶；2000~2010年全球油需年均增長每日115萬桶。 貝羅說：「我們預期到2020年，油價將逐漸回升至每桶80美元…今年原油產業投資預估將減逾20%，但更重要的可能是這股投資下滑趨勢將持續到明年。」過去25年原油產業投資從未連2年下滑，這可能對未來數年原油市場產生影響。 但貝羅表示，仍無法排除油價保持低迷更久的情境。IEA指出，石油輸出國家組織（OPEC）無意減產，使恢復油市平衡責任落在非OPEC國家，生產成本較高的加拿大、巴西與美國料成直接受害者。 IEA預期，美國頁岩油生產在升抵約每日500萬桶顛峰後，在2025年前產量將持續降低。然而未來數年伊拉克、伊朗等OPEC成員持續增產，可能抵銷非OPEC國家減產效果，在這種情況下，油價到2020年恐怕都將維持每桶50美元上下，至2040年才可能逐漸回到85美元。 中國進口量增 IEA說，即使2020年油價回升，各國刪減燃料補貼、提高能源效率與因應氣候變遷等政策，及清潔能源推廣普及，將抑制需求。到2040年美國、歐盟和日本需求合計將減每日1000萬桶。中國可望在2020年前成全球最大原油進口國，2040年進口原油量將是美國近5倍；印度可能在2035年居第2大進口國。 ---------------下一則--------------- 高收債 上周吸金7.9億美元2015-11-11 07:02:18 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 歐洲中央銀行（ECB）可望推出進一步的量化寬鬆（QE）措施，股票及債券都受惠。歐洲高收益債券基金連續三周淨流入，上周吸金7.9億美元，創今年3月18日以來最大單周淨流入紀錄。 富達認為，歐洲與亞洲一樣，高收益債都能持續受惠於寬鬆環境，且違約率仍低，加上近期利差擴大，面對升息也比其他資產有抵禦效果。 富達歐洲平衡基金經理人費拉里斯（Eugene Philalithis）表示，美國升息時點將至，有些資產類別能避免利率風險，不僅能產生固定收益，還有存續期間較小的特性，例如高收益債。高收債通常在升息期間表現良好，最近利差擴大，能緩解利率上揚。 富達固定收益計量研究團隊主管巴克（David Buckle）指出，美國12月4日的非農就業數據相當重要。現在12月的隱含升息機率已上揚，殖利率曲線變平緩，美國聯邦準備理事會（Fed）在12月將採取行動。 ---------------下一則--------------- 人民幣基金 利多來了2015-11-11 07:10:07 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/BfFfQS 市場預期，國際貨幣基金（IMF）本月可望將人民幣納入特別提款權（SDR），許多投資機構紛紛表示樂觀看待。法人表示，人民幣如果納入SDR，將提振人民幣擴大使用，人民幣後市升值空間可期。 群益投信表示，SDR一籃子貨幣現有美元、歐元、英鎊、日圓等。人民幣若要納入SDR，必須滿足兩個基本要求，一是貨幣交易量要達到一定額度，二是要有足夠的流動性。 群益投信指出，中國大陸目前第一個條件已符合，在自由流動性部分將是IMF評估重點。如果人民幣納入SDR，意味人民幣在國際化上邁出重要一步，後市表現看好。 群益人民幣貨幣市場基金經理人林宗慧表示，大陸即使經濟仍未擺脫下行趨勢，但預估今年國內生產毛額（GDP）仍有約7%的強勁成長率，相較成熟市場，景氣復甦力道強勁。 即使目前大陸處在降息循環，但林宗慧說，大陸相對美國利差仍具備絕對優勢，且人民幣擁有高報酬及低波動的優勢，11月又有望加入SDR，在政策及題材面雙重優勢的加持下，年底前人民幣仍有落後補漲行情可期，中長期仍持續看好人民幣升值潛力。 第一金投信投資長高子敬表示，中國人行日前取消存款利率浮動上限，允許金融機構自由設定存款和貸款利率，完成利率市場化的最後一哩路，未來貨幣政策與國際連動性將逐漸增強，將吸引國際熱錢湧入，推升人民幣資產價格增長。 目前國內投信發行的人民幣貨幣市場基金共有24檔，主要投資在人民幣定存、銀行定存單、一年內到期人民幣債券、人民幣活存與附買回交易，流動性高於定存，適合作為資金停泊的工具。 ---------------下一則--------------- 2檔陸港股ETF 12/9下市2015-11-11 07:14:06 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 http://goo.gl/BfFfQS 在台灣證券交易所上市六年多的恒中國ETF（0080）、恒香港ETF（0081），將於12月9日終止上市。當年因兩岸開放政策而大力推行港台雙掛牌的指標性產品，因時空背景的不同宣告退場，這也是在台股掛牌ETF的退場首例。 恒中國與恒香港ETF，原本都是在香港熱門的ETF商品，後來台第二上市，是當初是繼TDR（台灣存託憑證）之後，連結中國大陸的熱門投資商品；卻因與台灣交易習慣的不同，成交量一直無法擴大，即使最近一年台股的ETF增溫，這兩檔ETF的單日成交量還是有時會掛零。 由於兩檔ETF在台的發行單位少，交易單位分別為200股與100股，掛牌價卻是400多元、800多元，讓投資人一直以為是一次要買1,000股，單張成本太大，加上是間接投資中國大陸市場，投資人一直興趣不高。 香港恒生公司與在台總代理的匯豐中華投信，因在台掛牌的折價大，以有關運作未能為基金帶來最佳效益為由，努力了至少一年多才順利申請下市，證期局與證交所 也終於同意退場。未來對成交量不足的ETF退場機制，也發生示範作用。另一方面，恒中國與恒香港ETF當年引進台灣時，台灣的ETF市場並不活絡，但近年 來台灣本土投信大力推行ETF，連接陸股ETF也多達十餘檔，復華投信更已向證交所申請連接恒生指數的ETF，恒中國與恒香港也算完成階段性任務。 證交所表示，兩檔ETF自今（11）日起暫停融資融券交易，持有融資或融券部位投資人，至遲應於24日了結部位；12月9日終止上市後，原股ETF仍於香港聯交所上市交易，匯豐中華證券投信將持續辦理投資人服務事宜。
美元指數 逼近100大關 強升恐觸動Fed敏感神經 後市不宜樂觀2015年11月10日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 氣勢如虹 美國10月就業報告給力，美元氣勢如虹，昨盤中美元指數一度逼近7個月高點，再次挑戰100大關，彭博美元指數續徘徊逾10年高位，美元兌日圓攀抵2個半月新高，兌歐元也逼近半年高價，惟美元強彈恐觸動Fed敏感神經，投資人對美元後市不宜過度樂觀。 美國上周五公布10月超乎預期新增27.1萬非農就業人口，為去年12月來最多，失業率更降至2008年4月來新低5%，美國聯邦準備理事會（Fed）年底展開近10年首次升息行動可能性大增，期貨市場顯示，12月升息機率由就業報告出爐前的56%升至68%。 美國10月就業給力 表徵美元兌6種主要貨幣匯價的美元指數繼上周五收盤勁升1.3%，昨盤中一度續升0.15%至99.317，逼近上周五盤中寫下的7個月高點99.345；彭博美元指數繼上周五收漲1.1%，昨盤中續揚0.1%至1233.66，徘徊2004年12月開始彙整資料來新高。美元兌日圓昨一度升值0.3%至2個半月新高123.49日圓，兌歐元也升值0.2%至1.072美元，逼近半年高價。 不利出口通膨升息 在美元進逼下，彭博新興貨幣指數昨跌落5周低谷，韓元收貶1.3%，在彭博追蹤的全球31種交易最熱絡貨幣中跌最慘。美元計價的國際原油行情亦受衝擊，紐約原油周一續徘徊每桶45美元以下。 惟分析師提醒，美元強升恐引起Fed再次對出口商及通膨面臨威脅示警，進而壓縮明年進一步升息空間，美元多頭陣營有理由對當前漲勢保持警惕。 美元上次（今年3月）出現類似強勁升勢時，Fed強調美元強升成為出口商的負擔和通膨升溫的阻礙，美元匯率應聲創下2009年來最大跌幅，眼下美元飆升可能再次觸動Fed官員敏感神經。 微軟惠普搶發巨債 Standish Mellon Asset Management資深投資組合經理人墨菲（Brendan Murphy）指出，Fed想要大幅升息將不是件容易的事，一旦開始升息，也許美元猛進的勢頭可能會接近尾聲。 《金融時報》報導指出，隨著Fed即將升息，微軟、惠普等美國跨國企業把握低成本融資的最後機會搶發單筆規模100億美元以上巨額公司債，籌措購併所需銀彈，今年來共籌得逾1320億美元（4.33兆台幣），較1年前暴增逾4倍，推升美國企業債總發行量達歷紀錄的8150億美元（26.76兆台幣），超越去年締造的7460億美元舊紀錄。 ---------------下一則--------------- 台股基金 長線有看頭2015-11-10 07:32:57 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 http://goo.gl/D4aTQY 兩岸66年來首度舉行之世紀會面「馬習會」，法人認為，有利中長期兩岸合作與關係進一步深化，有助於台股長線持續反彈，可利用布局多元的台股基金參與後市。 元大投信台股暨大中華投資部副總經理吳宛芳表示，兩岸領導人會面對台股短期雖沒有實質利多挹注，但對於心理面與信心面具有正向效果。在台股基金以選股不選市的操作策略下，可掌握各類股優質潛力公司與輪漲機會，尤其是一般股票型台股基金今年以來大多仍有正報酬，遠比台股加權股價指數至昨（9）日為止為負報酬7%的情況來得好，台股基金大有可為。 吳宛芳認為，馬習會後，外資能否持續10月以來的買超動作，以及MSCI將公布季度權重調整結果，都扮演短線台股能否再重新挑戰半年線、年線關卡之資金面因素；此外，包含立法院審議證所稅之結果是否有利台股、雙11購物節之銷售已成為全球關注焦點、金融與科技都陸續有大公司舉行法說會，所釋放的未來展望與景氣看法，將牽動台股表現。 統一經建基金經理人范淑芬表示，台灣基本面最差狀況也已過去，第4季將受惠旺季效應回復成長，加上總統大選前政策偏多，加權指數可望在震盪中挑戰年線，上看9,000點。 投資方向上，范淑芬表示，電子股仍較傳產股有較多的表現空間，看好蘋概股可望受惠銷售旺季的挹注，車用電子、物聯網、環保水資源，以及休閒風潮帶動的運動鞋、成衣，皆為長線發展趨勢，此外，近期受惠中國大陸政策推動，已見景氣好轉並可望轉虧為盈的太陽能產業，也有表現空間 ---------------下一則--------------- 台股基金勝大盤 單周平均績效3.36％ 2015-11-10 01:32 工商時報 記者呂清郎�台北報導 台股11月多頭氣勢持續，大盤一舉攻上季線並朝挑戰年線邁進，帶動台股基金績效表現出色，統計投信發行166檔台股基金績效，近一周全部正報酬，且平均績效達3.36％，贏過大盤。 群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，台股預期選前仍有行情可期，受惠美歐日利率仍低，資金面將持續推升選前台股走勢；基本面走勢部分，雖然第3季GDP年增率負1.01％，但股市已逐漸反應利空，最壞的狀況已出現，2016年第2季前可望逐季回升，台股中長期不看淡。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，指數漲多進入區間震盪，指數拉回再度測試月線支撐，但外資淨多單水位仍維持在高檔，外資偏多態勢沒有改變，美股漲多位於高檔震盪，由於財報及10月營收即將公布，可趁回檔之際布局業績成長股。 他指出，台股持續震盪反彈且類股輪動快速，產業庫存調整也告一段落，訂單將有機會緩步回溫，但因景氣仍溫吞，台股指數區間震盪，可是不排除面臨年底與選舉題材，指數有再往上的空間。 台新主流基金經理人沈建宏認為，11月台股因系統性風險已經解除，外資恢復買超並持續維持2萬口以上多單，加上近期無論傳產或電子景氣都有觸底回升的跡象，不看淡台股後市行情。 但他提醒，應留意目前台股量能仍未有效放大，面對季線以上層層的均線壓力，克服仍有難度，預期11月台股在半年線到季線之間震盪整理，以時間消化賣壓後，再伺機挑戰半年線以上到9,000點位置，個股行情將優於指數行情。 看好類股部分，陳建宗強調，雲端大數據、物聯網、運動風及Type C概念股為主，也可布局2016年較具成長空間的產業，包括伺服器相關及汽車電子，大陸十八大五中全會落幕，十三五規劃相關類股可留意；至於2016年總統大選祭利多，預期生技、環保與能源議題都將增溫。 ---------------下一則--------------- 大中華基金強漲 近一月前10強均逾13％ 2015-11-10 01:32工商時報記者孫彬訓�台北報導 大中華基金績效表現前5強 http://goo.gl/Gn031j 大陸經濟成長將走向新常態，但個別產業的新發展將各顯神通，上證綜合指數10月上漲10.8％，法人指出，但大中華基金近一月績效表現前10名分別都逾13％，值得投資人逢低布局。 元大大中華TMT基金經理人吳宛芳表示，大陸持續產業結構調整，包含製造業升級，提出大陸製造2025、消費貢獻上升，提出2020年人均所得翻倍，環保節能提出美麗大陸政策。 吳宛芳認為，十三五規劃產業歸納聚焦為三大主軸：科技（Technology）、傳媒（Media）、電信（Telecom）等相對看好，可著重在擁有新產品、新應用、新技術、新客戶等具有相對競爭優勢的企業上，即使大盤上下震盪，這類企業的長線投資價值仍看好。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，雖進口數據下跌帶來大陸內需趨緩疑慮，從終端消費並未明顯縮減來看，加以陸中央持續推出財政與貨幣政策的支撐下，第4季大陸經濟仍可望好轉。 摩根中國基金經理人沈松指出，陸股未來有望持續反彈，就目前指數位置來看，上證指數在3,500點仍存在較大壓力，但若看到市場放量突破，消化先 前的套牢壓力，將加快新資金進場布局腳步，指數有望重回3,800∼4,000點較健康的水位，建議投資人可以留意年底前陸股逢低分批布局的機會。 富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智表示，即將到來的「雙11光棍節」銷售成績，很可能決定年底前最後一波拉貨力道的強弱；近幾年大 陸內需市場的銷售型態改變，過往五一長假、十一長假的銷售旺季已逐漸被新興的電子商務取代，拉平了淡旺季消長，雙11光棍節成為重要買氣指標。 ---------------下一則--------------- 港股雙多 補漲有望2015-11-10 07:21:09 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/c2fybW 美國6日公布10月非農新增就業人口27.1萬人，數據遠優於市場預期，12月升息機會大增，新興市場預計再次進入震盪。法人認為，升息議題已利空出盡，港股目前處於低估值，在政策、資金激勵下，看好後市補漲，進入高檔盤旋。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，過去一年金融市場已被升息議題反覆衝擊，對12月升息反映應會逐漸利空鈍化，後市重點將轉移至景氣能否接續市場多頭力道，恆生指數自9月底低點以來已有15%的漲幅，在陸股短線漲幅已高之際，資金有機會流向低估值的港股，且11月國際貨幣基金（IMF）有望宣布人民幣加入特別提款權（SDR），可望激勵全球資金流入港股。 德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全指出，中國大陸政策偏多，有助於拉抬大中華股市，以港股為例，目前已經宣布的公募基金可透過滬港通投香港、壽險可投資香港創業板，以及大陸、香港基金互認生效，皆有助於推動資金進入香港市場。 尤其深港通話題再度炒熱港股投資，摩根中國基金經理人沈松指出，加上大陸政策紅利一波波釋出，提振港股投資信心。上證指數今年來上漲12.7%，但國企股反跌12.3%，在估值便宜的利基下，看好國企股未來的補漲空間。 ---------------下一則--------------- 雙11來了 金融商品搶市2015-11-10 07:31:48 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 中國大陸雙11購物節明（11）日登場，法人指出，「雙11」從2013年開始，也逐漸成為理財市場吸金的重要時間點，去年就創造了人民幣570億元銷售商機，今年各大電商平台和互聯網金融平台成為主角，推出金融商品，加上陸股逐步回暖，不妨留意金融商品在雙11銷售的情況是否也成長，以及之後陸股的表現。 摩根中國A股基金經理人張婉珍認為，雙11不僅替中國大陸內需買氣加溫，更是大幅挹注互聯網業績。過去各大互聯網相互競爭，引發泡沫化疑慮，如今進入併購等良性發展階段，營造許多產業併購的投資機會。 ---------------下一則--------------- 中國股債組合 抗震2015-11-10 01:33 工商時報 記者陳欣文�台北報導 美國聯準會升息時間可能遞延到今年12月，法人建議，將股債同時納入配置，可降低波動風險，尤其是與其他市場關聯性較低的中國股債。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，追求資產配置並不只是「資產分散」，更必需透過資產價格間的低相關性，進而達到「風險分散」，平衡配置股債便具有「不要將所有雞蛋放在同一個籃子裡」這樣的效果。 徐建華以大陸股市為例，A股與其他股市相關係數都為低度相關（小於0.5），原因包括陸股並非完全開放的交易市場，且外資投資比重也較低，因此股市漲跌不易受到其他股市表現影響。 全球各資產之間的相關程度高，難以靠資產分散而達到風險分散的目標，反觀大陸股債組合與全球其他資產的相關係數介於-0.03到0.3，他指出，投資人不妨將大陸股債納入投資組合，降低波動風險。 摩根中國雙息平衡基金經理人張婉珍表示，大陸股市散戶參與比重近五成，消息面往往一有風吹草動，市場便出現暴漲暴跌，使得看好陸股長線多頭行情的投資人無所適從，若投資組合能同時囊括股債，不僅有股票追求成長潛力，還有債券做為後盾，將能有效降低投資組合波動。 張婉珍指出，人行貨幣政策維持寬鬆有利大陸債券，更有利於高息A股表示，觀察去年11月以來，人行已第五度降息、第四度降準與一次定向降準，同期間高息A股表現明顯比大盤強，眼見人行還有貨幣寬鬆空間，有助於拉抬高息A股上檔空間。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，受惠政策利多、年底旺季，建議年底前陸股可偏多操作，也持續看好未來成長性佳的資本設備、科技、消費、醫藥、傳媒、新能源車等族群。 債市部分，人民幣貶值風險已逐漸消弭，債券利差優勢近期吸引買盤進駐，建議可加碼安全性高且利差已回升至相當水準的投資等級點心債及高收益點心債。 ---------------下一則--------------- 成長股題材發威 深圳綜指今年漲逾4成2015-11-10 01:32 工商時報 記者呂清郎�台北報導 統計全球主要股市今年以來跌多漲少，仍維持正報酬的指數僅11個，其中陸股深圳綜合指數以40.47％居全球之冠，整體來看，陸股領軍的亞股表現最佳，歐、美、日成熟股市也上榜，法人指出，這顯示代表陸股成長型企業的深圳綜指，領先其他指數，錢進大陸掌握深圳投資契機。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠指出，歷經6月及8月兩次劇烈修正後，陸股10月呈現反彈行情，滬深兩市皆終結月線連四黑，其中上證指數上漲10.8％，深証中小板指數更是大漲15％，10月股價漲幅為上證指數1.4倍，顯見大盤在反彈過程當中，以成長股題材為主的深証中小板指數，反彈力及爆發力更勝藍籌股的上證。 她指出，目前中小板指數已守穩季線之上，未來在官方政策題材加持，加上外資買盤漸回籠下，年底前股市漲幅可望獲延續。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇認為，大陸在國家主席習近平第一任期最後一年及銜接十三五之際，看好基礎建設支出將大幅投放並活絡經濟體，預期除繼續貨幣寬鬆外，產業政策將陸續推出，連動港股歷經大幅修正後明顯彈升，近期公布第3季財報或業績快報多優於預期，後市持續看好。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，10月大陸製造業PMI為49.8，與9月持平，短期經濟難言樂觀，人行繼續下調7天逆回購招標利率，有助降低企業融資成本，也意味寬鬆周期仍在繼續；且內需訂單連續2個月回升，建築業訂單回升，表明主要是微刺激見效。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 蟬聯吸金王2015-11-10 07:19:09 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/abTwKU 歐洲央行總裁德拉基（Mario Draghi）宣示捍衛寬鬆貨幣政策，上周歐股基金再吸金27.6億美元，搶下股票基金資金流入第一名，連續吸金周數也挺進至第五周，並推升今年累計資金淨流入近1,160億美元，蟬聯全球吸金之冠。 同樣貨幣政策偏寬鬆的日股，上周也連續第三周吸金5.5億美元；反觀美股基金繼前周大吸79.2億美元後，上周遭資金調節6.9億美元。 摩根多重收益基金經理人施厚德（Michael Schoenhaut）分析歐洲市場表示，歐元區10月製造業PMI從9月的53.6小幅上揚至53.9，服務業PMI也較53.7上升至54.1，製造業與服務業PMI同步擴張，且新訂單增加速度也是最近六個月來最快。其中，英國10月PMI大幅攀升至過去一年新高表現強勁，除希臘外的其餘歐元區國家多呈現擴張，顯示歐元區國家普遍穩健成長，歐洲景氣復甦未受中國及新興市場需求放緩衝擊。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁指出，歐元區新訂單狀況良好，預示11月向上動能可望持續增強，產出價格三個月來首次下跌顯示通膨仍低落，推升市場期待歐洲央行進一步量化寬鬆。但也提醒投資人，德國9月工廠訂單月減1.7%，為連續三個月下降，顯示德國經濟受到全球貿易減弱與投資需求下降影響。 對於美國市場資金流出，德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻認為，美股基金因市場氣氛不明而轉買為賣，但代表美國內需的指標數據則有強勁表現，住房銷售走強，就業成長、低通膨以及便宜的借貸成本推升服務業成長。 截至11月5日止，標普500指數大企業共有437家公布財報，並中有高達70%公司盈餘優於預期，對於美股市場形成支撐。 至於日本，許豑勻指出日本郵政集團上市帶動日股大漲，且日圓走軟提振出口商和公司獲利前景，資金持續流入日股基金。雖然日本央行10月底下調今明年經濟預測，將2%通膨目標實現時間，從先前的2016上半年延至下半年，但資金對日股有信心，外資10月對日本股市由賣轉買，合計買超4,621億日圓，已扭轉了6月到9月賣超的趨勢。 ---------------下一則--------------- 歐股 蟬聯吸金王2015-11-10 01:32工商時報記者陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/n0cCEw 歐洲央行宣示捍衛寬鬆貨幣政策，逼迫資金選邊表態，上周歐股基金再吸金27.64億美元，搶下股票基金吸金之冠，連續吸金周數更挺進至第5周，並再推升今年累計資金淨流入近1,160億美元，持續蟬聯全球吸金之冠。 同樣貨幣政策偏寬鬆的日股，上周也連續第三周吸金5.51億美元；反觀美股基金上周則遭資金調節近7億美元。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美國10月非農就業人口增加27.1萬人，創今年來最高人次，10月失業率5％也創2008年來新低，年底前美國升息機率遽增至7成。 反觀歐洲央行重申12月若有必要將再擴大目前貨幣寬鬆政策，日本則有日本郵政改寫今年來全球最大IPO正式於當地掛牌，激勵資金上周分別連續第五周和第三周淨流入歐日股市。 施厚德認為，10月全球製造業PMI維持擴張步伐，且較前月攀升，顯示全球景氣維持在復甦軌道上，儘管上周美國升息疑慮再起，不確定性干擾市場投資氣氛，相較於新興市場資金動能疲軟，歐日基金憑藉著相對穩健經濟基本面逆勢勝出，成為上周唯二吸金的區域，後市持續看好。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，近期歐洲公布的經濟數據持穩，不僅是持續吸引資金進駐的因素之一，也帶領歐股緩步墊高。 但他指出，歐股投資並非全然順風，德國9月工廠訂單月減1.7％，是連續第三個月下降，顯示德國經濟受到全球貿易減弱拖累、投資需求下降影響。 他建議，想要搭乘歐洲寬鬆政策的順風車，可先布局體質良好的歐洲大型高息股，除可受惠於歐元貶值的匯兌收益，大型高息股具有強健的現金部位和穩定的股息來源也較足以抵抗當前市場波動，達到歐股投資攻守兼備的效果。 ---------------下一則--------------- 亞太擁4高 投資相對具優勢2015-11-10 01:32 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 新興亞洲股市基本面強勁，除了一般的亞股基金可供選擇，現在也有多檔亞股基金藉由創造多重收益來源降低波動風險，提供投資人收益，法人指出，投資人可注意這種新選擇。 NN（L）亞洲收益基金經理人高仕佑（Ashish Goyal）表示，基本面相對突出的新興亞洲市場仍舊是新興市場中亮點；此外，新興亞洲股市於近期下跌後，價值面更具吸引力。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，相對歐美，亞太區域具備經濟動能、投資價值、利率水準、股利率等四高，加上各國降息、原物料價格便宜與經濟結構改革，更顯投資優勢。 中國信託投信國際投資團隊主管林瑞瑤表示，展望2016年，將是機會與風險並存的一年，其中相對看好亞太股市的成長，主要是亞太長期成長性佳，各國間展開前所未有的經濟合作與協商，促成了爆炸性的財富成長與商機。 她指出，若能在投資組合中搭配具成長性的亞股、波動較低的亞債及具有收益優勢的亞太REITs，這種融合亞股、亞債及亞太REITs組成的亞太多元入息型基金，可視為2016年的投資人目前最佳選擇。 宏利亞太中小企業基金海外顧問—宏利資產管理（香港）亞太區股票投資部主管謝慧賢指出，市場對整體經濟成長愈感憂慮，加上某些市場的波動度上升，使得亞股進入弱勢循環，儘管如此，具吸引力的長期投資價值機會已然存在於市場，值得投資人留意。 她認為，亞洲有些公司即使在經濟成長趨緩的環境下，仍有不錯的業績表現，預期第4季這些公司股價可望出現一波漲勢，特別是在那些目前賣超程度嚴重的亞洲市場。 ---------------下一則--------------- 亞太活水多 5M策略掌握收益2015-11-10 01:32工商時報記者孫彬訓、魏喬怡�台北報導 優息股+獲利成長股 有效提升整體總回報率 http://goo.gl/qOgXFq 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡指出，亞太國家經濟體質 佳，投資題材多元，且原油及基礎金屬價格仍位低檔對各國經濟形成正面刺激，加上企業獲利年增率估值高，料可望持續成為國際資金青睞的投資標的。現階段投資 亞洲則宜採5M策略，股債皆布局，才能掌握多元化的收益機會。 結合亞太股票、債券及REITs三種多元投資工具的中國信託亞太多元入息平衡基金，10日起開募，該基金聚焦經濟成長最快速的亞太區域，採多元入息策略，不僅能提供投資人相對穩定的股息收益，也能分散單一資產或市場過度集中的風險，進退有守，穩健掌握亞太長線行情。 蔡佩怡指出，投資亞太掌握5M，也就是布局多元化（Multi資產配置）、追求總回報（Max報酬）、降低波動度（Min波動）、緊抓動能時點（Momentum）、月月穩收益（Monthly配息），得以兼顧報酬與風險。 蔡佩怡解釋，亞洲可投資的機會、資產類別相當多，像是亞太股票，有許多兼具股息、獲利成長的股票可選，除企業具有穩定的營運成長模式，亞洲企業也 有長期穩定的配息；而亞太債券包括美元計價及當地貨幣計價主權債和企業債、人民幣點心債等多種，能守能攻；亞太REITs也很多元化，像澳洲、新加坡、香 港的REITs殖利率都不錯，在低利環境下極具優勢。 再者，亞洲有許多企業能持續配發股息，財務體質穩健且獲利動能穩定，長期總回報亮眼，投資這類股票能有效提升整體總回報，就經驗來看，若是50％亞太股票加上50％亞太高息股的投資組合，會比單投亞太股票的長期回報好。 而且據統計，亞太股利率較高的股票，波動度相對低，又能參與經濟復甦帶來的投資契機，在波動加劇的年代下更受投資人青睞。 第4季正是進場亞太股票的好時機。統計過去15年指數表現，蔡佩怡說，亞太股票指數平均上漲5.5％，正報酬機率達79％，若時間拉長統計2009年以來，指數表現平均上漲3.9％，正報酬機率達83％。 蔡佩怡分析，亞股具投資吸引力，亞債、亞太REITs投資價值也浮現，因為中國人行積極採取雙降政策因應，許多國家也採貨幣寬鬆政策，有利亞債表 現，可看到第3季陸、港、台、韓的債市都上揚，而且目前亞債票息約4％，波動度又較低，亞洲投資級債券防禦高，納入投資組合中可平衡波動風險。 蔡佩怡說，亞太RETIs具有股息租息雙收優勢，產業又具多樣化，近年在城鎮化效應下，已擴及包括馬、菲、泰等新興國家，當地REITs年配息率均優於10年期長債殖利率，具長線投資優勢。 ---------------下一則--------------- 台股買超額 稱冠新興亞洲2015-11-10 07:17:46 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/rir6tn 上周台股大舉流入超過9億美元，改寫4月27日當周以來最大周買超金額，且連續淨流入周數推進至第六周，追平5月底外資連續買超紀錄。 南韓及泰國上周也分別流入1.71億美元及0.96億美元，而連續數周流入的印度股市上周轉為流出1.9億美元，印尼及菲律賓則小幅流出各0.1億美元。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，上周末舉辦的馬習會，主要是追求台海和平繁榮，雖然未簽訂任何協議，但市場預期會後更有利兩岸經貿密切合作，而給予正面看待，內外資法人也相當看好此一利多，資金搶先進駐台股，外資更是單日大買238億元，改寫今年來單日第三大買超金額。 富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，近期台股受惠於陸資參股台灣半導體業等題材，吸引外資持續流入，若證所稅修正案通過，更有助資金回流台股。 觀察美國主要科技廠商財報表現多符合市場預估，其中以雲端相關應用廠商表現較佳，可望帶動相關供應商股價表現，是現階段較看好的投資題材。 台新主流基金經理人沈建宏認為，外資在期貨市場仍持續維持1.5萬口以上淨多單，加上先前外資在台股賣超幅度相較新興市場其它國家明顯為小，沈建宏提醒投資人，接下來觀察台股這波反彈能否持續的重點，主要看外資動向，特別要留意總統大選前外資是否加大賣超幅度。 其他市場方面，摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，印度上周雖然遭外資反手賣超，但內需消費人口驚人，11日登場的排燈節可望創造龐大的零售消費商機，正因如此，印度基金在過去10年的第4季繳出正報酬機率高達七成，印度股市也成為今年第二受外資青睞的亞洲市場。 ---------------下一則--------------- 印度執政黨敗選 股匯債齊跌2015年11月10日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 印度總理莫迪（Narendra Modi）所屬政黨在比哈省（Bihar）議會大選吞敗，料使推動經濟改革逆風增強，衝擊印度股、匯、債3殺，在Fed升息預期外令市場再添焦慮，但印度經濟成長展望佳、受全球風險影響相對較低，在金磚4國及新興市場中仍是少數投資亮點。 金磚4國僅存亮點 印度執政黨印度人民黨在人口第3多的比哈省吞敗，刺激印股SENSEX指數昨開盤一度重挫2.3%；印度盧比盤中貶1.1%至66.4987盧比兌1美元，今年來貶幅累計約4%；印度10年期公債殖利率則升4個基點至7.73%，創1個多月來最高。 然而信評機構穆迪（Moody’s）指出，今年來原物料價格大跌等因素，雖使新興市場前景堪憂，但印度卻不同。這個規模逾2兆美元的南亞經濟體，對全球經濟風險的曝險相對較小，本身經濟基本面強韌，政府致力推行改革也成一大利多。 Eaton Vance資產管理公司副總裁史坦（Eric Stein）日前才表示，印度堪稱2015年「新興市場最佳投資題材」。Standard Life Investments經濟學家沃夫（Alex Wolf）則認為，在市場動盪時機會也應運而生，特別是因人民財富增加、消費增長而受惠的國家。 ---------------下一則--------------- 富達投資時鐘：減碼新興市場2015-11-10 01:33工商時報記者黃惠聆�台北報導 富達投資時鐘 http://goo.gl/xwkxhR 愈來愈多法人認為美國聯準會在12月會升息，因此最新公布富達投資時鐘雖略調升新興市場投資評等，但只從「大幅減碼」到「減碼」，除了美國升息因素外，美元走強、大陸景氣趨緩等因素，都是「隱憂」。 富達投資時鐘顯示，全球成長動能雖趨緩，但10月成熟市場與新興市場的製造業採購經理人指數回升，特別是新出口訂單與就業自低點彈升，富達投資表 示，雖然新興市場製造業採購經理人指數略上升，也是自2015年初期以來首次有意義的回升現象，然而目前說新興市場景氣循環回升還太早，而且美元強勢和中 國大陸經濟趨緩仍是新興市場隱憂。 富達除了對新興市場股略減碼外，由於富達投資時鐘目前仍位在過熱位置，富達表示，這是支撐富達持續加碼風險性資產的原因，至於維持小幅加碼股市分別是歐、美及日股；就類股中，加碼最多的是生醫、能源以及科技股。 在新興股市中，新興亞股仍是法人最看好的新興市場股市，德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，雖然在美國聯準會有可能於12月升息，引發整體新興市場普遍失血，但包括新興亞洲在內如台股、韓股部分國家仍可見資金流入。 他指出，主要是大陸發布的經濟數據表現優於預期，市場解讀經濟有止穩現象，市場在風險偏好與趨避間取得一定程度平衡，新興亞洲仍受到風險性資金一定程度的喜愛。 鄭宇廷指出，從基本面來說，新興亞洲的經濟成長率仍高於其他區域，特別在大陸經濟回穩後，新興亞洲2015和2016經濟成長率預計可達6％和6.1％，表現都優於整體新興市場及其他區域。 ---------------下一則--------------- 光環不再 高盛金磚4國基金 收攤了 抱5年虧21% 投資人撤資 高盛：併入新興市場基金2015年11月10日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 招牌失色 曾以「金磚4國」（巴西、俄羅斯、印度和中國）為一大招牌的高盛集團（Goldman Sachs），已悄悄關閉旗下金磚4國基金，因該檔基金近5年大虧21%，引起投資人大舉撤資；且隨著俄羅斯、巴西雙雙陷入衰退，中國今年經濟成長恐創25年新低，金磚投資概念已大形失色。 經濟合作暨發展組織（OECD）昨宣布下修全球經濟成長展望，將今年經濟成長率預測降至2.9%，低於9月預估的3%，明年成長率則由3.6%降至3.3%，理由正是俄羅斯、巴西雙陷衰退，加上全球第2大經濟體中國經濟減速，勢必拖累全球成長，恰好成為高盛金磚4國基金黯然收攤最佳註解。 巴西俄羅斯陷衰退 金磚4國一詞最初由高盛前經濟學家歐尼爾（Jim O’Neill）於2001年提出，投資圈以此為概念催生了前所未見的投資潮。但據高盛提交美國證管會（SEC）文件，高盛資產管理部門已將9年前成立、投資金磚4國的基金，併入投資範圍更廣的新興市場股票基金，理由是「在可預見的未來資產預料無法大幅增加」。 高盛金磚4國基金迄10月23日（合併前最終交易日）止的5年內虧損21%。彭博彙編的數據顯示，截至9月底止這檔基金管理9849萬美元資產，較2010年的高峰8.42億美元大減88%。 瑞士銀行財富管理（UBS Wealth Management）新興市場投資長馬里斯卡爾（Jorge Mariscal）說：「過去5年金磚4國經濟持續快速成長的承諾受到挑戰。金磚4國的概念曾經大受歡迎，但沒有任何事物是永恆的。」 投資曾經大受歡迎 高盛選擇把金磚4國基金併入新興市場股票基金而不是清算，是因為這麼做能讓投資人接觸更多開發中國家。高盛指出，從1年、3年和5年來看，新興市場股票基金的績效都優於同業。 專家：崩潰不意外 高盛發言人威廉斯（Andrew Williams）說：「過去10年投資新興市場已從投機行為變成大多數資產配置策略的一環，我們持續建議客戶買進新興市場資產作為策略資產配置的一環。」 儘管金磚4國仍貢獻全球逾2成經濟產值，這些國家的經濟成長展望已蒙塵。巴西正深陷貪汙醜聞，經濟墜入25年來最嚴重的衰退，俄羅斯企業則因國際制裁而與全球資本市場隔絕。另外，今年稍早的股市崩盤使中國政府措手不及，印度總理莫迪（Narendra Modi）則難以推動改革。 Carmignac Gestion基金經理人奧瓦斯（Xavier Hovasse）表示，把好幾個國家綁在一起的投資策略有瑕疵，因為如今金融市場走勢主要由各國自己的因素決定，而不是全球趨勢。他說：「金磚4國的概念從一開始就不合理，因為這只是把完全無關的4個國家湊在一起。如果過度縮限投資，就很難創造績效，這些基金崩潰並不讓我意外。」 【高盛金磚4國基金小檔案】 成立時間：2006/6/30 關閉時間：2015/10/23 投資範圍：金磚4國股市 資產規模：9849萬美元(2015/9/30) 資產最高紀錄：8.42億美元(2010年) 資料來源：彭博 ---------------下一則--------------- 高盛悄悄關閉基金 「金磚」時代劃下句點2015-11-10 07:04:01 聯合報 編譯鍾詠翔�綜合報導 http://goo.gl/WUYcoj 率先喊出「金磚四國」口號，倡導投資巴西、俄羅斯、印度和中國大陸的高盛集團，「金磚四國基金」因連年虧損，投資人撤離，高盛悄悄關閉這檔基金，象徵金磚時代劃下句點，聚焦金磚國家的投資策略將面臨更嚴格檢驗。 「金磚四國」是以巴西（Brazil）、俄羅斯（Russia）、印度（India）及中國大陸（China）的英文國名開頭字母，組成發音類似英文的「磚塊」，看好這四個國家有希望在幾十年內成為世界最大經濟體。 彭博資訊報導，高盛九月十七日提報給美國證管會的文件指出，高盛把這檔成立九年的金磚基金併入一支投資範圍更廣的新興市場基金，主因是高盛並不預期金磚基金「在可預見的未來能有顯著資產成長」。 截至十月廿三日（合併前最後一個交易日），這檔金磚基金資產規模從二○一○年鼎盛時期的八點四二億美元一路縮水至九月底的九千八百萬美元，減少百分之八十八，原因包括投資績效落後大盤指數及投資人看壞基金前景相繼贖回。 EPFR Global的數據指出，截至十一月四日，今年整體投資金磚國家的基金資金已失血十四億美元，二○一○年底以來流出的金額已超過一百五十億美元。 高盛前首席經濟學者歐尼爾在二○○一年率先喊出「金磚四國」這個名詞，帶動一波前所未見的投資熱潮，甚至催生金磚國家峰會，四國以及在二○一○年加入的南 非，還在二○一二年宣布成立金磚國家開發銀行等組織，想挑戰美歐國家主宰的國際金融秩序。不過，金磚國家因政治經濟上的利益衝突及文化歧異，合作進展有限。 在經濟上，現在金磚四國除印度經濟比較穩定以外，其他三國都大不如前。俄國與巴西經濟陷入衰退，中國大陸經濟成長速度可能寫下一九九○年來新低。在美國聯 準會準備升息之際，目前印度仍是固定收益投資人的亞洲最大亮點，就連中國人民銀行也開始購買印度公債。預估今年印度經濟成長可望和去年一樣突破百分之七。 ---------------下一則--------------- 金磚夢醒 四國命運分歧2015-11-10 07:05:33 聯合報 記者趙于萱、朱美宙�台北報導 高盛宣告關閉「金磚四國」基金，外資法人分析，「金磚四國」主要以巴西和印度經濟表現衰退，導致基金績效下滑，反觀中國和俄羅斯，雖然今年來股市劇烈動盪，但反彈也相當強勁，高盛下架金磚宜解讀為四國必須採取分歧投資策略。 法人表示，高盛「金磚四國」基金的投資者多為機構投資人，且基金關閉前已出現贖回潮，預期市場衝擊有限。 外資法人指出，過去外界是俄羅斯、巴西、印度和中國為金磚四國，主因來自四國成長潛力大，股市前景可期，但背後也暗藏風險波動大的危機。近年隨全球經濟成長趨緩，四國經濟出現不同程度的波動，當中俄羅斯、巴西和印度市場動盪較大，應為高盛金磚四國基金大虧、出現贖回潮的重要原因。 目前台灣核備的基金中目前有七檔以「金磚」為名，大多集中在二○○五年、二○○六年「金磚四國」題材最熱門時募集，現在各家基金持續堅守精選個股的操作策略，並無意跟隨高盛的腳步。 台灣「金磚四國」系列基金，有兩檔為滙豐中華、摩根投信發行的基金，其餘為德盛安聯、滙豐、法巴百利達、施羅德、富蘭克林坦伯頓等引進的境外基金。滙豐金磚動力基金二○○五年募集時，規模曾破百億元，資金追捧可見一斑。 法人認為，目前中國和俄羅斯經濟逐漸穩健，雖然今年來兩大股市仍出現波動，但隨政府採取控管措施，股市動能也快速恢復，仍為值得關注的市場。因此未來投資金磚四國，應意識到四國命運已明顯分歧，必須區隔投資策略。 ---------------下一則--------------- 專家：情況不對 別等解套2015-11-10 07:06:13 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 高盛將金磚四國基金併入新興市場基金，投資人擔心金磚時代終結。市場人士指出，新興市場股價可能跌深反彈，但個別市場差異大，投資人應慎選前景好的市場投資，並且要定期檢驗投資績效並汰弱留強。 金磚四國基金近一個月績效大反彈，但近年來績效不佳，不論是今年以來、一年、三年或五年，幾乎都是負報酬，績效比不上一般的全球新興市場基金。 市場人士指出，外電報導，高盛認為金磚四國基金資產未來不太可能大幅成長，因此「消滅」了這檔基金。同樣的，投資人在評估一檔基金時，重要的是要考慮基金的前景。 市場人士建議，投資人如果手中持有金磚四國基金，最好先確定自己是否對這些市場未來有信心，如果不看好，就贖回或轉到其他強勢基金，千萬不要等到解套。例如，如果一檔基金五年來虧損三成，要漲四成多才能解套；如果已虧損四成，須漲六成多才能解套。目前及未來都是微利時代，要在短期漲四成多，幾乎不可能。 摩根投信新興市場產品經理張台雲說，新興市場回升與否，大陸經濟穩定度與個別國家基本面差異是關鍵。 ---------------下一則--------------- 台灣業者淡定 精選個股操作2015-11-10 07:09:12 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 台灣核備的基金中目前有七檔以「金磚」為名，大多集中在2005年、2006年金磚四國最熱門時募集，各家基金持續堅守精選個股的操作策略，並無意跟隨高盛的腳步。 台灣的「金磚四國」系列基金，有兩檔為匯豐中華、摩根投信發行的基金，其餘為德盛安聯、匯豐、法巴百利達、施羅德、富蘭克林坦伯頓等引進的境外基金。當年匯豐金磚動力基金在2005年募集時，規模曾突破百億元大關，受資金追捧的程度可見一斑。 經過十年後，匯豐金磚動力基金淨值為11.56元、規模34.6億元，高過最低淨值8.05元一段差距。匯豐金磚動力基金經理人楊惠元指出，金磚四國各有自身的經濟問題，，才會使相關基金承受壓力，其中巴西與俄羅斯受到原物料行情低迷影響，中國大陸則遇經濟轉型問題，只有印度因本身為貿易逆差國，受出口衰退的影響較小。 相關基金因低迷的基本面，早已開始有彈性的作法，部分基金彈性調整四個金磚國的配置比率，不侷限於各四分之一的配置，而有不錯表現。富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人馬克．墨比爾斯就看好大陸與印度改革前景，9月底兩者合計比重高達六成。此外，德盛安聯金磚四國基金新增美元配息類股，著重在高息股和成長股，希望利用高息股讓投資組合更抗震。 德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，雖然因為美國升息預期心裡，投資人對新興市場有所疑慮，隨新興市場股價淨值比來到1.28倍，低於長期平均的1.75倍，評價面具吸引力，以金磚四國來看，普遍進入經濟轉型或結構改革中，負面因素逐漸消化，可留意逢低進場時機。 ---------------下一則--------------- 高收債買氣飆升 貨幣型大幅失血2015-11-10 07:12:57 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/uGh4tT 升息預期增溫，高收益債基金買氣直線飆升，連續五周獲得資金追捧，上周資金再加碼流入20.5億美元。不過，美債資金動能及投資級企業債基金買氣都受到壓抑，上周分別淨流出1億美元和3.1億美元。 美國就業數據報佳音，年底前升息議題再度浮上檯面。看好景氣回升，貨幣型基金上周大幅失血137億美元，創下今年4月以來最大單周流出量。美債基金與投資級企業債基金也終結連續四周和連續三周的淨流入。 高收益債券基金已連續兩周穩居債市吸金之冠，累計今年來進帳達46.4億美元。摩根多重收益基金經理人施厚德（MichaelSchoenhaut）指 出，高收益債的資金動能與美股亦步亦趨，10月以來，資金偏好美股基金，帶動美股漲幅近一成，高收益債基金也獲得買盤青睞。 施厚德強調，美國經濟數據明顯改善，企業獲利穩步成長，預估違約率維持在約2%的低檔水準，搭配企業財報續傳佳音，高收益債可望有穩定表現，但利差大幅收斂空間較有限，未來報酬來源將以票息收入為主。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，高收益債資金動能不減，但接下來區域和券種的選擇更為重要，如亞洲高收益債明年違約率可能攀升，特別是東 協國家、大宗商品相關產業。相反的，歐洲高收益債明年違約率可望維持在1.75%到2.75%的低水位，市場需求也回溫。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人霍弗曼（BetsyHofman-Schwab）表示，現階段找到許多價格遭市場低估的投資機會，尤其美國能源高收益債預期未來利差仍有相當大的收斂空間，可望率先獲得市場重新評價的機會。 許家豪指出，美國聯邦準備理事會（Fed）可能於12月升息，將推動企業在之前發債，後續發債量仍將維持高檔。低信貸環境持續偏緊，未來利差可能維持在當前水準，投資等級債仍是風險趨避的主要標的之一，是抵禦市場風險的重要資產。 ---------------下一則--------------- 中國包辦前三名 5檔海外高收 淨值創高 2015-11-10 01:33工商時報記者孫彬訓�台北報導 5檔海外高收益債基金今年績效 http://goo.gl/U9NTx0 統計今年以來大陸相關債券指數表現，離岸人民幣債券指數2.32％、 離岸人民幣投資級債券1.81％、離岸人民幣高收益債券3.32％、中債總指數5.73％、中債國債總指數6.15％、中債企業債總指數8.58％，都是正報酬，且中債企業債總指數8.58％，在整體債市表現也僅次俄羅斯公債。 法人表示，人民幣具長線升值潛力，布局大陸高收益債享有收益及貨幣成長機會，更具投資優勢。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，大陸外匯制度屬於管理浮動匯率方式，在資金流動及波動的控制上較成熟市場的完全浮動匯率方式更為穩定，因此，大陸境內與離岸人民幣債不易受國際債市影響。 債券有定期債息作後盾，加上人民幣債券又具有波動較低、收益較佳特性（相對國際債市），回顧過去A股下跌、盤整或上漲階段，人民幣債券走勢穩健向上，若能搭配投資，可有效幫投資人趨吉避兇。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，相較其他人民幣資產，目前離岸人民幣債券殖利率相對具吸引力，預期隨匯率趨穩，債券供給下降和高殖利率優勢，投資者對點心債券興趣將不斷增加。 日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵表示，IMF年會期間多數國際官員表達對大陸經濟的信心，使得投資人對大陸硬著陸的擔憂緩和，大陸高收債及亞高收益債將持續受惠。 ---------------下一則--------------- 高收債獨秀 逆勢吸金20億美元 2015-11-10 01:33工商時報記者陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 http://goo.gl/MpC5OO 美國就業數據報佳音，加上年底前升息議題再度浮上檯面，看好景氣回 升，資金不再停泊美國貨幣型基金觀望，上周大幅撤出137億美元，創下今年4月9日以來最大單周流出量；資金明顯轉入高收益債，上周資金再加碼流入 20.48億美元，連續第二周穩居債市吸金之冠，累計今年來吸金達46.42億美元。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，10月和11月就業數據將主宰美國聯準會未來升息決議，因此帶動市場對美國聯準會可能反手升息的臆測高漲，連累過去幾周買氣 不弱的美國公債和投資級公司債市上周同步遭資金賣壓，僅高收益債的資金青睞度持續不減，推升連續吸金周數來到第五周。 施厚德認為，主要央行貨幣政策分歧，顯示全球一致性寬鬆的貨幣環境不再，各類資產表現將有所差異，投資布局應更加多元化，建議以多重資產商品為核心布局，才能靈活調整資產配置，降低單一資產波動風險，掌握多元收益的機會。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，市場基於收益需求持續買進高收益債，不過接下來區域和券種的選擇更為重要，比如亞洲高收益債2016年違約可能攀升，特別是東協國家、大宗商品相關產業，反映經濟成長的趨緩、國內資金緊峭。 他指出，相反的，歐洲高收益債2016年的違約率在寬鬆環境下，可望維持在1.75∼2.75％的低水位，歐洲高收益債市的市場需求回溫也是反應併購活動的增溫，歐洲高收益債10月單月發行量達24億歐元，已超過8∼9月的總量18億歐元。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼表示，目前美國高收益債利差目前所隱含的違約率達5∼10％以上，遠高於信評機構穆迪對全球高收益債 違約率年底前升至2.9％的預估，現階段找到許多價格遭市場低估的投資機會，尤其能源高收益債預期未來利差仍有相當大收斂空間，可望率先獲得市場重新評價 的機會。 ---------------下一則--------------- 亞債好正 陸美元債帶頭漲2015-11-10 01:33工商時報記者孫彬訓�台北報導 亞洲各國美元公司債指數今年表現 http://goo.gl/Qi2se0 在強勢美元及亞洲債市基本面支持下，今年以來JACI亞洲美元公司債指數累積漲幅達3.2％，8個主要國家全數繳出正報酬，其中JACI中國指數4.92％的表現最突出，菲律賓也有4.4％漲幅。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，今年以來，大陸美元債及當地債表現均相當優異，大陸10年期當地公債殖利率今年以來持續維持低檔，高收益債風險利差持續收斂，刺激亞債漲幅。 陳姿瑾表示，看好大陸長天期大型權值投資等級債以及高收益地產債最具投資價值，前者被總體經濟擔憂低估，後者有政策支持。擴大至區域債市來看，亞太地區寬鬆貨幣政策有利目前銀行業債券及地產業債券的表現。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，相較於其他人民幣資產，目前離岸人民幣債券殖利率相對具有吸引力，境內由於資金挹注而債券殖利率不 斷下行，形成目前離岸人民幣債券殖利率較境內債高的現象，境內投資者正逐漸把焦點從國內市場轉向境外市場，預期隨著匯率趨穩，債券供給下降和高殖利率優 勢，投資者對點心債興趣將不斷增加。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，8月中旬大陸人行對匯價中間價改革，人民幣補跌，連帶拖累點心債價格出現近四年最大的波段跌幅，回顧過去，點心債修正逾2％後，往往是波段低點，人民幣續貶空間有限，換言之，點心債逢低承接的買點已經來臨。 富蘭克林華美投信表示，目前來看，對已持有人民幣的投資人而言，投資大陸高收益債券型基金的最大好處是可以防禦大陸人行持續降息降準下的利率風 險，且有機會享有降息、降準後的債券資本利得，建議已持有人民幣資產的投資人可以適時調配部分資金轉進大陸債市，以爭取未來的收益機會。
先跟會在基智網看貼文的朋友說抱歉 上週四起一直無法登入貼文 故自即日起只在FB貼文 不便之處請見諒 理財觀念遠勝投資早晚 投資…先做4功課2015-11-09 07:23:58 聯合報 記者趙于萱台北報導 根據調查，台灣有9成民眾想準備退休金，但逾半投資人在準備不足的情況就進場投資。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻提醒，理財觀念遠勝投資早晚，投資前後共有四大必做功課—記帳、培養理財知識、設定投資目標和定期檢視資產。 許多機構強調「趁早」是退休理財的首要原則，隨準備年期越長，越能看到複利累積效果。 許豑勻表示，及早準備確實重要，但不少投資人缺乏理財觀念就盲目進場，導致血本無歸，因此具備理財知識比投資時點更重要。 許豑勻指出，投資前至少有三大必做功課，分別為記帳、培養理財知識和設定投資目標。記帳幫助投資人掌握收支情形，了解每月的投資額度，建立理財紀律，進而規畫適合的理財工具和退休金目標。 具備理財概念不等於投資必勝，因為投資後還有第四個功課「定期檢視資產」。 許豑勻表示，許多投資人習慣將資產託付經理人管理，但個人也需要建立一季或半年檢視績效的習慣，注意投資團隊和操作策略異動，有效掌握資金流向。 根據德盛安聯調查，準備退休金的過程容易遭遇不可預期的花費或意外，造成累積資產不如預期。例如，60歲長者的醫療花費，比60歲以下的青壯年族群多出3倍，另外也可能面臨房屋老化、需要修繕或中年失業等情境，凸顯優先準備退休金的重要。 許豑勻分析，國人常在備足小孩的教育基金才開始準備退休金，或將買車、買房的優先性列於退休金前。但因退休後將面臨長時間沒有收入，比起退休前各階段，金錢重要性更大，因此建議民眾視退休理財為首要任務，來因應突發挑戰。 針對窮忙的上班族，她認為，小額投資和定期定額就是最佳投資法則。如果年輕人薪水低，最好先記帳、存錢，趁這段準備期累積理財知識，再進場投資小額商品。目前3、5千元的投資產品多元，適合小資族配置，長期持有能累積一筆資產。 ---------------下一則--------------- 熱錢將落跑 亞幣繃緊神經2015-11-08 13:39:52 經濟日報 記者陳美君�台北報導 http://goo.gl/mkwlaf 主要國家貨幣政策走勢分歧，全球匯市上沖下洗、出現劇烈震盪走勢。隨著美國聯準會（Fed）今年12月升息的訊號愈來愈明確，新一波的資金遷徙潮蠢蠢欲動，熱錢醞釀從亞洲為主的新興市場出走、重返美國，極可能成為2015年最後兩個月匯市的新趨勢。 聯準會主席葉倫上周三在眾議院作證時表示，審慎考慮美國12月升息的可能性。此話增添美元上漲動能，並將美元指數推上三個月新高水準。匯銀主管指出，葉倫雖明示美國12月可能升息，話中也強調，利率只會非常緩慢上升，小心翼翼扶植美國的經濟復甦。 外匯專家分析，聯準會9月未升息的主因，是考量歐洲、日本、中國大陸等其他國家都在鬆綁銀根，此時若美國獨自調升利率，恐將令市場陷入動盪。但另一派專家也說，美國喊今年升息喊了這麼久，若到頭來還是沒升息，將賠上央行的可信度。以目前美國的經濟成長狀況相對穩健來看，即使12月升息1碼（0.25個百分點），對金融市場的影響也不會太劇烈，畢竟大家都已經猜這麼久了。 回顧過去一周國際匯市表現，澳洲央行周二維持指標利率在歷史低點不變，令押寶今年將三度降息的市場人士頗為失望，澳幣短暫反彈，隨後再因美國升息預期發酵回吐漲幅。美國升息預期讓國際美元添上翅膀，澳幣與紐西蘭幣對美元匯價明顯受到壓抑。 除澳洲外，英國央行上周四也宣布維持利率不變，與美國偏「鷹」派的言論形成強烈對比，英鎊對美元下挫。 匯銀主管指出，美國非農就業數據報告出爐，結果超乎預期，美元走強已成定局，影響本周匯市的重頭戲，則要看包括中國大陸公布10月PPI（生產者物價指數）、CPI（消費者物價指數）、日本工業生產、歐元區等國公布第3季GDP（國內生產總值）初值。 ---------------下一則--------------- 美升息幾成定局 台幣本周恐探33元2015年11月09日蘋果日報【王立德╱台北報導】 馬習會落幕，市場認為象徵意義大於實質意義，兩岸和平紅利難敵上周五美國公布非農就業數據意外強勁，聯準會年底升息幾乎已成定局。匯銀預估，外資回流美元資產的趨勢會愈來愈明顯，台幣兌美元匯率最快本周就會回到33字頭價位。 台灣實體經濟仍差 新台幣匯率上周五終場貶值1.2分，收32.73元，成交量14.055億美元。而美國10月非農就業人口高達27.1萬人，遠高於市場預期的18.4萬人，失業率也下滑至2008年4月以來低位，加上10月平均薪資上揚0.4%，同樣遠高於市場預期的0.2%，就業、薪資雙漲下，美元指數應聲強彈至99.29，漲1.23%，外界預估本周就可衝破100大關。 在此趨勢下，即使台股、台匯受惠兩岸和平紅利，但因馬習會象徵意義大於實質意義，台灣實體經濟面仍差，匯銀普遍認為，本周台幣兌美元匯率走貶的機率高，最快本周就會重回33字頭。 此外，台北外匯市場發展基金會公布最新台幣有效匯率指數統計，10月台幣實質有效匯率（REER）指數、名目有效匯率指數（NEER）均連4個月下滑，REER落至97.87，NEER落至104.6，顯示央行持續維持台幣兌美元匯率相對弱勢，讓出口商報價上不至於落於劣勢。 ---------------下一則--------------- 投資首要 選最熟悉市場定期定額2015-11-09 01:34工商時報記者呂清郎�台北報導 投資首要原則，就是選擇最熟悉的市場！日盛投信總經理柯世峰提出數據證明，台股從1968年以來，只要進場持有1年以上出場，得到正報酬的機率高達74.47％，反之負報酬機率為25.53％，由於台股是國人最熟悉的市場，加上令人亮眼的成果，不選台股更要選誰。 柯世峰投身資產管理產業近30年資歷，看過許多投資人無法克服人性弱點，當市場動盪之際，「追高殺低」念頭帶進帶出，結果就是來去一場空；根據投信投顧公會統計，2007年以來，定期定額扣款人數最低點出現在加權指數低檔處，即2008年11月至2009年1月，當時出場的人回想指數3,800∼4,000點，總是無比含恨。 碰到市場大波動時，的確很難有理性的決定；柯世峰建議，只有透過定期定額投資最熟悉的台股基金，面對景氣循環或金融黑天鵝來襲，才能避免殺在低點的悲劇，更可將投資勝率拉高。 柯世峰表示，除了定期定額，還有升級版的「定期不定額」，可保有「定期定額」的優點，還可自行根據基金報酬率狀況，自行設定扣款金額，達到「漲時減碼、跌時加碼」效果，讓投資更有效率。 根據中華經濟研究院公布台灣10月製造業採購經理人指數（PMI）為46％，從7∼10月已連續4個月呈現緊縮，六大產業也連續4個月看壞未來半年景氣，但指數已連續2個月轉為回升，顯示止跌現象，不用過度悲觀；柯世峰說，景氣出現止跌跡象，正是進場定期定額投資台股基金的好時機。 柯世峰分析，今年5月台股上萬點後，隨景氣衰退、市場投資信心不足，國際股市干擾，行情一路往下，自8月24日的低點7,203點開始，台股出現一波反彈，迄今最多上漲1,544 點。外資今年買超台股至10月底正式突破52億美元，台股10月單月漲幅高達4％以上。 11月尚無美國升息議題干擾，及大陸光棍節促銷，歐美年底消費旺季，有助台廠消化庫存；柯世峰認為，外資期現貨偏多操作，台股將展開波段走升格局，更加深目前是台股基金定期定額的布局好時機。 ---------------下一則--------------- 不懼消費信心下滑 台股Q4漲相佳2015-11-09 01:34 工商時報 記者陳欣文�台北報導 第三季台灣消費者信心指數較前一季下滑12點來到72點，不過，和主要競爭對手南韓相比，在景氣和就業市場能見度相對明朗帶動下，仍持續領先南韓，也同步吸引國際資金關愛目光，今年來國際資金買超台股金額已逾57億美元，遙遙領先南韓的6億美元，搭配旺季題材效應持續發酵，法人持續看好台股後市。 這次台灣地區指數較上一季大幅度地滑落12點，不過，摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，觀察最近四季台灣和主要競爭對手-南韓的消費者信心指數，雖均位居低於100的悲觀水準，但相對於南韓多在40點左右的墊底表現，台灣持續有70~80點左右的水準，搭配就業市場和消費意願持續改善，國際資金態度持續偏多，顯示第三季消費者信心似乎過度悲觀。 葉鴻儒強調，台股目前估值已來到相對歷史低點，價值面優勢吸引外資持續搶進，由於外資動向向來牽動台股走勢，觀察期現貨市場，外資對於台股後市偏多的態度仍未改變，加上台股表現向來有跟隨海外旺季趨勢，隨著歐美第四季節慶旺季的消費需求增溫，拉貨及備貨效應拉抬電子股營收動能，為台股後市增添漲升動能。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，台股有著相對較高的股利殖利率、逐年上揚。根據Bloomberg統計，台股股息殖利率(3.98％)高於美股(2.15％)及全球股市(2.63％)，且預估台股2016年股利殖利率將達4.12％，在具投資誘因下，料將吸引外資細水長流入。 蔡佩怡指出，台灣2015年經濟成長率或不如預期，但第四季逢電子旺季，2016年大選前市場期待繼貨幣政策，預期台股將緩步走揚；另台股成長動能以新產品、新技術滲透率提高、市佔率提昇為主，惟企業獲利成長呈趨緩之勢，建議選股重於選市。 統一經建基金經理人范淑芬表示，即使美國年底升息，市場也有足夠時間反應，短線會受美國公布的經濟數據牽動，中期而言，歐洲、日本與中國持續寬鬆資金，台灣基本面最差狀況也已過去，第四季將受惠旺季效應回復成長，加上總統大選前政策偏多，證所稅有機會廢除，加權指數可望在震盪中挑戰年線。 ---------------下一則--------------- 台股基金績效超正 近一周平均漲3.4% 2015-11-09 07:16:06 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/3Z90Cp 台股10月加權指數大漲4.6%，站上8,500點大關，呈現月線連二紅，反應全球資金寬鬆帶動，11月多頭氣勢持續，連帶的台股基金績效表現也相當出色。觀察投信發行的166檔台股基金（扣除反向ETF基金）近一周績效，不但全部都是正報酬，且平均績效達3.4%贏過大盤的3.3%。 群益投信指出，今年以來加權指數下跌4.9%，櫃買指數下跌7.7%，不過基金表現卻都優於大盤，特別是上櫃型、中小型股基金今年來平均績效都有5%以上。 全球經濟持續復甦，但復甦程度不一，油價下跌、低通膨，以及更有條件實行寬鬆，對股市都有正面助益，整體來看，台股是投資人最熟悉的市場，相較股票而言，基金投資講求低波動風險，建議投資人可以基金方式介入台股。 群益馬拉松基金經理人陳建宗分析，台股預期選前仍有行情可期，受惠美歐日利率仍低下，資金面將持續推升選前台股走勢。基本面走勢部分，股市已反應台灣第3季GDP負值的利空，最壞狀況已過，2016年第2季前可望逐季回升，台股中長期並不看淡。 復華數位經濟基金經理人吳英鎮表示，目前台股技術線型仍偏多，加上經濟景氣處谷底期，隨半導體產業即將落底以及陸資參股提升評價，台股評價面可望形成上升支撐，若資金面充足，大盤可望延續偏多格局。此外，立法院將審議證所稅修正案，若通過將提升資金進場意願。 台新主流基金經理人沈建宏說明，近期無論傳產或電子景氣皆有觸底回升的跡象，因此並不看淡台股行情，個股行情將優於指數。 陳建宗看好雲端大數據、物聯網、運動風及Type-C概念股，也可布局伺服器相關及汽車電子等較具成長性產業，大選前預期生技、環保與能源議題都將增溫。 ---------------下一則--------------- 新一波投資趨勢 指數型商品投資成新寵2015-11-09 07:14:01 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/WbEL3X 隨著大中華區兩岸市場增溫，指數型產品漸被投資人接受，形成新一波投資趨勢。而近年來指數型基金與ETF商品也趨於多元，除投資人熟悉的台灣50，近年來除中國上證，也有深証中小板、歐洲、商品等相關商品陸續推出。法人表示，指數型產品一籃子掌握投資報酬機會，看好相關市場的投資人也可考慮布局。 群益投信表示，指數型基金適合希望看對大盤趨勢就能參與獲利，不用煩惱該選那支股票，也不用費心要投那一檔基金，只要看好未來行情走勢，都是投資良機。 根據統計，目前國內發行ETF投信公司有五家，以元大投信規模最大，達1,503億元，市占率為73.3 %，今年以來以槓桿�反向型ETF的市場交易熱度最高，元大投信去年以來陸續發行台灣50槓桿�反向型ETF、滬深300槓桿�反向型ETF等。 ---------------下一則--------------- 馬習會後 台股、大中華基金俏2015-11-09 01:34工商時報記者黃惠聆�台北報導 近5年來兩岸互動與台股漲跌 http://goo.gl/YuG1dv 「馬習會」對投資的影響，法人仍有不同解讀，但從過往歷史來看，若政治事件是關乎兩岸間經濟政策上的重大突破，台股和大中華股市都屬於正面影響居多，因此馬習會後，台股、大中華等基金後市上漲機率大。 近5年來，兩岸之間有較密切的接觸，包括2010年6月兩岸正式簽署ECFA經濟合作協議、屬於兩岸經濟合作突破，2012年8月再簽訂貨幣清算MOU後讓兩岸金融政策更開放，摩根JF台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，兩岸經濟或金融更為開放都是利多題材，因此，對台股中長線走勢有助益，在簽署協議之後1周、1月、3月、半年，台股不只是正報酬且愈漲愈多。 葉鴻儒也說，在兩岸經貿更開放後，金融股可望受惠最多，但有鑑於歐債問題不斷，全球股市震盪仍將衝擊金融股包括銀行、保險業的海外收益，加上雙D產業壞帳問題等，都須多加意個股基本面與獲利表現，仍不宜對金融股過度追價。 馬習會是屬於兩岸歷史上重要的一刻，不少法人認為，應對台灣經濟以及台股後市是有助益的，只不過，有多少助益還需要看後續中國大陸官方實際動作而定。瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎說，對於台灣金融股可能是較正面訊息，但陸港股應該平平，也是較短暫，目前會較關注TPP、RECP情況，因為這對台股或中國的影響會較大。 富蘭克林華美投信表示，馬習會主要目的在維持兩岸和平穩定，引發外資及投資人對兩岸未來加強經濟合作期待，但股市最終仍回歸基本面。據總統馬英九召開記者會指出，中國領導人習近平會談時，習近平歡迎台灣參加亞投行、一帶一路計劃等，群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍說，馬習會對於大中華股市影響多以正面看待，尤其兩岸的和平紅利概念，應可使得大中華股市有機會上演慶祝行情。 ---------------下一則--------------- 陸10月進出口雙衰 人行再度「雙降」與擴大財政刺激預期升高2015年11月09日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 不如預期 中國10月出口減少近7%，是連續第4個月下降，進口則大減近20%，雙雙不如預期，為這個全球第2大經濟體面臨逆風再添佐證，加深政府可能推出更多經濟振興措施的預期。專家指出，由於人民幣匯率回穩，中國人民銀行（人行）在美國聯準會（Fed）開始升息前再次「雙降」並非不可能，政府也可能推出更積極的財政政策。 中國海關總署昨公布，10月以美元計算的出口年減6.9%，比經濟學家預測的減少3.2%和9月的減少3.7%還糟；進口大減18.8%，也不如市場預期，是連續第12個月下滑。中國10月貿易順差為616.4億美元，創史上最高紀錄。 10月貿易順差創紀錄 IHS Global Insight亞太首席經濟學家畢斯瓦斯（Rajiv Biswas）說：「由於主要市場需求疲弱，中國出口持續面臨結構性逆風。最近新興市場經濟成長減速也衝擊中國出口，近幾年中國對這些市場的出口快速成長。」 以地區來看，中國10月對美國出口減少0.9%，對歐盟和日本出口分別減少2.9%及7.7%，對台灣則下滑6.6%。在所有主要出口市場中，中國10月對南韓出口增幅最大，達到10.6%，對義大利出口增加2.1%，對澳洲增加0.1%。 過去1年人行共降息6次，但中國經濟仍處境艱困，部分分析師預期今年底前人行將進一步降息。 民生宏觀研究員朱振鑫和張瑜表示，全球人口老化使儲蓄欲望升高、中國勞力成本低廉優勢漸失和全球貿易保護主義抬頭這3大抑制中國出口的因素，未來仍將揮之不去，考量到人民幣匯價回穩，人行在Fed啟動升息前再次雙降並非不可能。 料推擴張性財政政策 除了擴大寬鬆貨幣，中國也可能推動擴張性財政政策。中國財政部副部長朱光耀上周表示，目前全球經濟面臨2009年來最嚴峻的情勢，中國或許可考慮調整財政赤字佔GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）3%和債務佔GDP 60%的警戒線，暗示中國可能進一步擴大財政支出。 中國第3季GDP成長6.9%，擴張幅度是6年多來最小，政府「保7」的努力宣告失敗，今年全年成長率可能創25年來最低。中國國家主席習近平表示，未來5年中國可望維持全年經濟成長率在7%左右，但存在不確定性。 工業生產估年增5.8% 中國本周將公布一連串重量級經濟數據，包括10月CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數）和工業生產等。市場預期中國10月CPI年增率將從9月的1.6%降至1.5%，這將提供人行必要時進一步擴大貨幣寬鬆的空間。另外，中國10月工業生產預估年增5.8%，略優於9月的年增5.7%。 ---------------下一則--------------- 陸股未來1年蓄勢待發 MSCI季度調整助攻資金動能 中長線利多2015年11月09日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 未來1年陸股仍是國際金融市場焦點，本周MSCI季度調整可望將美股掛牌的中國企業，納入MSCI新興市場指數，明年更可能納入A股，資金動能可期。資產管理業者認為，中國經濟成長放緩成定局，但十三五規劃將登場、新經濟當道，加上貨幣政策仍有下調空間，有利陸股中長線表現。 貨幣政策有下調空間 摩根投信表示，中國國家主席習近平宣示，中國經濟將轉型為溫和成長的「新常態」，未來發展重點聚焦國內消費、服務、創新活動、環保等「新經濟」，並由官方提供資金給民間企業，特別是新能源、環保等新經濟領域。 摩根中國基金經理人沈松指出，十三五規劃的制度改革，將釋出龐大的新經濟成長潛力，包括2胎化、2020年前建成小康社會，並使人均GDP（國內生產毛額）倍增，城鎮化比率提升至45%等。 沈松說：「這些都有助達到中國官方想要推動內需成長、提升勞動參與率等目標，並有助醫藥、科技、互聯網、環保、新消費服務等產業成長及企業獲利。」 不僅如此，今年人行多次調降利率與存款準備率，目前存準率仍有17.5%，與2009年金融海嘯期間的13%相比，還有很大的調降空間。 先機大中華股票基金經理人李健生也提到，中國發展新經濟的方式將受到外界注目，過去扮演中國經濟支柱的舊經濟，例如鋼鐵、造船與煤炭等，將因此式微。 國企股躍升布局主軸 霸菱投顧指出，在十三五規劃中，國企改革是未來經濟持續成長的重點，中國國營企業總資產達100兆人民幣（約516.4兆台幣），貢獻2014年全國GDP比重達40%，國企員工佔整體勞動人口達10%。 從資本市場角度來看，國營企業市值佔A股比重70%，佔H股比重為58%。由於對岸國營企業的經營效率不如民間企業，若未來國企改革能成功，將有助中國經濟成長與陸股發展。另外，在科技持續進化與人口持續老化的大環境下，憑藉中國官方政策利多支持，網路科技與健康醫療等產業將有長期投資利基。 目前國企股本益比低於A股，霸菱投顧建議，投資人可將國企股做為布局主軸，搭配科技與醫療股，以掌握陸股改革行情。 ---------------下一則--------------- 陸股進入牛市2.0 外資潑冷水2015年11月07日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 券商股連3天掀漲停潮，激勵上海證券綜合指數（上證指數）昨大漲1.91%至3590.03點，陸股進入「牛市2.0」的說法甚囂塵上，證監會為此宣布年底前將取消IPO禁令。但彭博指出，陸股這波漲勢缺乏亮眼的企業獲利支撐，恐怕無法持久，外資已連4周拋售陸股，周四減碼幅度甚至創2個月最大。 68%企業獲利低預期 上證指數已從8月低點回升23%，步入多頭市場。《證券時報》報導，券商等金融股上漲讓投資人彷彿回到2014年11月，當時中國人民銀行（人行）降息激勵券商股飆漲，帶動其他金融股上攻，使陸股進入牛市。華泰證券首席分析師羅毅也認為，陸股可望重演去年的盛況。 眼見股市回穩，中國證監會發言人鄧舸昨傍晚宣布，將在修訂新股發行制度後重新開放企業IPO（首次公開發行），目前等待上市的28家公司中，有10家將在本月20日後重啟IPO程序。 儘管中國官方和民間似乎對股市充滿信心，但從基本面來看，陸股這波漲勢沒有依據。彭博指出，上證指數成分股企業中有68%第3季獲利不如分析師預期，連續第8季財報令人失望，這代表陸股這波漲勢恐怕只是曇花一現。 RS Investment Management公司財富經理人托尼•楚（音譯）說：「企業獲利未復甦，這波上漲難以持久，外資對陸股中期至長期表現的看法不太樂觀。」 ---------------下一則--------------- 光棍節狂潮來襲 深証中小板可期2015-11-09 01:34 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 11月11日光棍節即將登場，今年光棍節的銷售金額能否再創下驚人里程碑，值得樂觀期待。投信法人表示，大陸雙十一的消費狂潮來襲，相關消費、科技、網路類股可特別留意，而消費類股比重(包含必需及非必需消費)三成以上的深証中小板指數更可注意投資契機。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠指出，雙十一光棍節消費熱潮可望一路延燒至農曆春節，統計2009年以來，每年自光棍節進場投資深証中小板及上證180指數至隔年一月底，可以發現消費類股比重(包含必需及非必需消費)近三成的深証中小板指數，期間正報酬機率高達67％，遠高於上證180指數的33％，受惠消費旺季可見一斑。 此外，由於由於深証中小板指數類股結構以消費、科技及醫療生技等新機會產業為主，而大陸經濟目前微處於轉型的重要時刻，未來不論是在消費升級、工業躍進，或是生活品質的追求，都將是政策及趨勢發展重點之所在，因此深証中小板指數受惠題材相對豐富。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸第十八屆五中全會審議通過第十三個五年規劃建議，包括穩增長、堅持創新發展、全面開放二孩、農業現代化、中國製造2025等重要議題，其中取消一胎化是重大政策調整，目前大陸生育率僅1.4％，接近全球平均的1.3％，不足以支持未來經濟成長，目前大陸生產及國內需求平穩，但進口訂單下滑，顯示國際經濟壓力偏高，預期短期股市維持震盪向上的走勢。 ---------------下一則--------------- 股債配置基金 耐震又有賺頭2015-11-09 01:34工商時報記者陳欣文�台北報導 近一年亞債及A股績優生 http://goo.gl/0jgR2e 大陸證監會6日傍晚宣布，將在今年內重啟新股發行（IPO），據瞭解，IPO初審會、發審會今天也將同步恢復，多家大陸券商分析，重啟IPO意味著A股已恢復常態，但帶來的資金凍結效應也可能讓A股短期承壓，法人建議同時配置股債，爭取收益，也降低波動。 滬指已從8月低點回升逾20％，不少投資人重振信心，認為A股開始步入多頭市場，光是上周，在重大利多發酵下，A股單周大漲逾6％，券商類股的漲勢特別強勁。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，上周A股大漲，背後有三大因素：一、，儘管港交所因技術準備，宣稱深港通需耗時3個月，無法於今年內開通，市場依舊樂觀；二、人民幣自由化程度愈來愈高，IMF將人民幣納入SDR的機率升溫；三、十三五規劃帶動相關概念股，包括健康中國、大數據、線上教育，以及工業4.0等類股勁揚。 楊國昌說，藍籌股（滬深300指數）在政策利多發酵下，突破季線（3,500點）壓力，在目前融資融券及成交量等資金動能逐漸復甦下，指數有望挑戰上方年線（3,820點）及半年線（4,020點）水位。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，A股已揮別瘋牛行情，震盪緩漲的機會較高；擔心股價波動的投資人可「以股搭債」，以中國平衡型基金爭取收益同時降低風險。 ---------------下一則--------------- 俄巴亮眼 陸股衝鋒2015-11-09 07:20:19 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/Sl2nzo 全球股市受惠於投資氣氛趨向正面，持續反彈走勢，指數處於低檔的新興市場如巴西、俄羅斯等皆有不錯表現，中國上證指數表現亦突破3,500點關卡。 野村投信表示，上周美股先漲後轉趨整理，聯準會主席葉倫暗示12月可能升息的談話，正好讓短線已有一段漲幅的市場微幅回檔整理。 經濟數據方面，上周公布的Markit 10月服務業採購經理人指數為54.8，略低於9月表現；ISM非製造業指數則上升至59.1，較9月56.9佳，而上周五最新公布美國非農就業人數也增加27.1萬人，遠超過市場預期。 至於亞洲股市，中國股市上周延續震盪走高態勢。野村投信指出，除反映十三五規劃利多，上周末於新加坡舉行的馬習會也是激勵市場走高的原因。中國10月製造業採購經理人指數（PMI）為 49.8，進口訂單下滑至47.4，顯示國際經濟壓力偏高，仍須留意短線震盪風險。 日本股市則是漲跌互見。周初受到美國與中國經濟數據影響，出現回檔走勢，但聯準會可能12月升息看法帶動美元走強，進而激勵日股上揚。雖然短線日股容易受到國際情勢干擾，但基本面堅實，回檔即為進場布局時機。 野村投信指出，隨著12月升息機率提高，短期市場將偏向震盪整理。不過歐洲及日本經濟數據仍逐步轉佳，歐洲央行（ECB）進一步寬鬆預期更將帶來資金活水，成熟股市若出現回檔，仍帶來中長期投資人布局的機會。 ---------------下一則--------------- 企業獲利衝高效應 日股基金超歐贏美2015-11-09 07:21:38 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/UDYFTk 第4季以來，全球股市強彈，日股表現更是急起直追，10月以來漲幅逾一成，不僅超歐贏美稱冠成熟市場，漲幅也勝新興和全球，且企業獲利能見度也較其他區域清晰，後續向上成長力道令人期待。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，日本經濟基本面漸入佳境，搭配日圓走勢疲軟，帶動日本企業銷售成長達3%，遠優於其他市場，今年獲利成長率更是上看15%，遠遠拉開和其他市場表現，企業獲利衝新高挹注日股漲升動能，加上內外資金持續助攻，建議投資人留意財報公布所帶動的日股行情。 今年日本企業盈餘持續攀高，水澤祥一說明，目前近半數已公布財報的日本企業獲利預期略有下調，但上調獲利預期者仍多於下調獲利預期者，因此，推升今年每股盈餘預估仍有高達雙位數的亮眼成長，日本企業的強勁獲利動能，有望成為支撐日股向上表現的堅實後盾。 水澤祥一認為，日本企業獲利亮眼，日圓貶值帶動相關產業成長功不可沒，除了挹注出口企業獲利，更吸引赴日旅遊觀光人次屢創新高，光是今年前三季外籍遊客帶來的觀光收益便突破2.5兆日圓，眼見日圓跌破120美元價位後至今持續趨貶，日本企業收益可望再登高。 瀚亞投資海外股票部資深經理方定宇分析，隨市場對於第3季經濟成長的利空已逐漸鈍化，第4季外資買盤也明顯回籠，將會是推升日股的主要動力；目前日股本益比評價在成熟國家中相對具有吸引力，僅14.4倍、接近歷史均值，將為日股增添上漲動能，搭配經濟改革紅利及寬鬆貨幣政策加持，投資人不妨把握11月布局日股的好時機。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，外資資金持續流入，資金面可望支撐日股後市表現；德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻指出，從中長期來看，包括基本面、資金面和政策面，都持續看好日股企業獲利能力。 ---------------下一則--------------- 財務省扯後腿 日銀QQE快玩完 明年度公債發售減量4% 陷無債可買窘境2015年11月07日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 日本央行（日銀）QQE實施2年半，已陷入後繼無力、須擴大寬鬆困境，在頭痛債市流動性日漸乾涸之際，如今又面臨自家人扯後腿，日本財務省預備將明年度公債發售減量4%，降至日銀現行刺激方案無以為繼的水準，恐迫使QQE提早收場。 伴隨日本經濟再陷衰退的跡象日益明顯，近幾個月來許多分析師不約而同警告，日銀QQE（Quantitative and Qualitative Easing，量化與質化寬鬆）光靠收購公債，可能已瀕臨極限，恐難達成刺激經濟目標。 購債需求超越發債量 日銀總裁黑田東彥昨在東京1場研討會上重申，若海外需求疲弱等風險對日本溫和復甦態勢造成威脅，將毫不猶豫進一步寬鬆政策，稱日銀可持續購債直至實現通膨目標。然而經濟成長動能遲遲不見增強，若再加上發債量減少，勢必令日銀處境雪上加霜。 日本明年度發債計劃下月定案，財務省預計將減少發債量約4%；今年財務省共發行付息公債115兆日圓。美國銀行估計，今年日銀購債規模約110兆日圓，但隨目前持有債券到期、買入新債需求升高，明年購債規模可能增至120兆日圓。 美銀美林利率策略師大崎秀一說：「這代表日銀購債需求可能超越日本政府計劃發債量。日銀將被迫專注於如何繼續穩定執行當前QQE，而非進一步擴大。」 上季GDP估萎縮0.3% 此外，日本11月16日將發布第3季（7~9月）GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）報告，彭博訪調的經濟學家平均預測GDP可能萎縮0.3%，步入連2季萎縮、再陷技術性衰退的困境。 黑田東彥昨表示，中國與其他新興國家成長放緩情勢比預期更嚴重，已成日本經濟前景最大威脅。日本經濟數據不佳，從通膨率、家庭支出、零售銷售到進口都走疲，出口也停滯不前。 日本總研經濟學家下田裕介說：「即使獲利強勁，日本企業仍對商業投資持謹慎態度，因對中國經濟的憂慮及8月全球股市挫跌，令籠罩全球經濟的不確定性驟升。」 ---------------下一則--------------- 日股Q4急起直追 上漲動能強2015-11-09 01:34 工商時報 記者陳欣文�台北報導 第四季以來，全球股市強彈，日股表現更是急起直追，十月以來漲幅逾一成，不僅超歐贏美稱冠成熟市場，漲幅也勝新興和全球，且企業獲利能見度也較其他區域來的清晰，後續向上成長力道令人期待。 摩根日本(日圓)基金經理人水澤祥一(Schoichi Mizusawa)指出，日本經濟基本面漸入佳境，搭配日圓走勢疲軟，帶動日本企業銷售成長達3％，遠優於其他市場，今年EPS成長率更是上看15％，遠遠拉開和其他市場僅個位數、甚至負數的表現，企業獲利衝新高挹注日股漲升動能，加上內外資金持續助攻，建議投資人留意財報公布所帶動的日股行情。 延續去年每股盈餘創35年新高的氣勢，今年日本企業盈餘持續攀高，水澤祥一說明，儘管受到全球和中國經濟疲弱影響，目前近半數已公布財報的日本企業獲利預期略有下調，但上調獲利預期者仍多於下調獲利預期者，因此推升今年每股盈餘預估仍有高達雙位數的亮眼成長，有望成為支撐日股向上表現的堅實後盾。 瀚亞投資海外股票部資深經理方定宇分析，市場對於第三季經濟成長的利空已逐漸鈍化，預期外資買盤逐步回籠，將會是推升日股的主要動力，加上目前日股本益比評價在成熟國家中相對具有吸引力，僅14.4倍、接近歷史均值，將為日股增添上漲動能。 若參考過去30年經驗，東證指數平均正報酬的月份介於4∼11月，7∼10月為平均負報酬；若按照統計資料來看，11月是布局日股的好時機，加上目前日股本益比評價在成熟國家中相對具有吸引力，搭配經濟改革紅利及寬鬆貨幣政策加持，更增加了投資吸引力。 益東方盛世基金經理人樂禹表示，日本今年以來無畏希債、美國升息等壓力，在亞股中表現仍相對亮眼，加上企業獲利、政府基金入市等利多下後市持續看好。日本政府退休投資基金(GPIF)持有股票部位未達上限，仍有加碼的空間存在，加上日本政府施行強力寬鬆貨幣政策，未來受惠資金仍充沛、政策題材利多加持、企業獲利持續成長，將為日本股市提供上漲動能，故中長期投資價值趨勢不變。 ---------------下一則--------------- 歐洲高股息基金 利多雙響2015-11-09 07:18:49 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/PMGKNI 歐洲經濟復甦步調穩健，加上歐洲央行（ECB）進一步寬鬆可期，各界皆看好歐股前景。就企業股利率來說，歐股也優於美股及全球平均。市場法人則表示，對於想要參與歐股成長又希望能有固定配息的投資人來說，建議可考慮以歐洲高股息策略為主的基金。 NN（L） 歐元高股息基金經理人石旻凱表示，總體環境仍有利歐元區成長復甦，寬鬆金融環境、歐元貶值及低油價都有利於成長加速，加上歐洲央行量化寬鬆的刺激，預期歐洲經濟處於擴張的循環。目前復甦題材有利價值股，特別是內需型循環型類股，此外仍看好跟隨景氣循環較密切的金融股、運輸，因其營收來源多來自歐元區本地，受外部經濟影響較小。 歐洲央行不排除再推出量化寬鬆政策（QE），景順歐洲指標增值基金經理Thorsten Paarmann表示，QE政策推出除刺激經濟成長，其流動性更對股市上漲動能形成強勁的支撐；此外，歐元延續貶值趨勢，更有利於出口產業發展。 根據過去資料統計，ECB歷次寬鬆政策後半年，道瓊歐洲600指數皆有不錯表現。 除政策面支持，野村歐洲高股息基金經理人莊凱倫也表示，逐漸好轉的歐洲經濟數據亦提供良好支撐，為歐股第4季向上攻堅的有利因子。深度受惠族群包含金融（特別是銀行）、非必需消費及工業等循環性產業。 展望後市，摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德表示，在QE有望加碼、歐元趨貶與低油價的三重助攻下，歐洲區域內景氣復甦與企業獲利成長不僅動能明顯，未來還有延續此一成長的動力，在基本面大幅改善之下，有助歐洲股市漲升動能。 莊凱倫則指出，未來在全球成長放緩但歐陸需求復甦的大趨勢中，預計產業結構以內需、服務業或境內貿易為主之國家例如法國及南歐各國將可受惠，反之以出口、製造業為主之國家（如德國及荷蘭等國）成長則將面臨外部壓力。 邁可．施厚德建議，現階段應瞄準低估值、高成長景氣循環股。 ---------------下一則--------------- 德國9月工業生產 意外跌1.1% 低預期2015年11月07日就蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 受中國及其他新興市場成長趨緩影響，歐洲最大經濟體德國9月工業生產意外月減1.1%，為連2月下滑，遠不如市場預估的月增0.5%，創逾1年來最大減幅，連同早先公布的9月工業訂單遽減，加深德國經濟邁入年底恐失去動能疑慮。 民間消費是唯一希望 9月德國各行業工業生產均下滑，唯一例外是能源業的增長0.3%。德國經濟部表示：「經過上半年良好發展，德工業如今遭遇全球經濟逆風，若干大型新興市場成長趨緩造成的衝擊格外顯著。」但強調企業依然樂觀，工業生產疲軟應只是暫時現象，相信民間消費強勁與政府提高難民支出，將協助德國今明年成長率各達1.7%和1.8%。 SAL. OPPENHEIM經濟學家卡斯登（Ulrike Kastens）指出，新興市場遭遇困境，德國工業不太可能快速反彈，民間消費是經濟唯一的一線希望。 ---------------下一則--------------- 美失業降至5% 有利升息惟勞參率38年最低 就蘋果日報【林文彬、劉利貞╱綜合外電報導】 最新公布 美國勞工部昨公布，10月非農就業人口新增27.1萬人，遠優於市場預估的18.5萬人及9月的14.2萬人，創10個月來最大增幅；失業率由5.1%降至5%，續創7年半新低；平均時薪則年增2.5%，有望帶動通膨升溫，為美國聯準會（Fed）12月升息掃除路障。 然而美國10月勞動參與率持平在62.4%，仍維持1977年來最低水準，比今年初低約0.5百分點。《金融時報》指出，美國就業市場表現雖不錯，失業率較金融海嘯後經濟衰退期間高點已幾乎腰斬，但這可能是愈來愈多人放棄找工作的結果，因隨勞動參與率降至38年來最低，青壯年族群下滑格外明顯，可能反映出更深層結構性趨勢變遷，恐使Fed升息決策面臨兩難。 Fed升息機率只增不減 IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）北美部門副主任巴拉克里斯南（Ravi Balakrishnan）表示，美國勞動參與率低落程度令IMF官員感到意外，25~34歲及45~54歲族群的勞動參與率從5月開始就大幅下滑。 他說：「我們仍試圖了解原因，我們認為這背後有一些循環性因素作祟，但影響可能比預期小，人口或結構性趨勢的影響可能比較大。」 截至2014年底，美國壯年人口勞動參與率在OECD（經濟合作暨發展組織）成員國中幾乎墊底。與2010年相比，美國只有65歲以上族群勞動參與率上升，其他年齡層參與率都下滑。 部分官員認為，低利率等振興經濟的政策能引誘已停止找工作的人重回職場。若果真如此，Fed 12月開會決定是否升息時將面臨兩難。繼Fed主席葉倫稱12月升息有「活生生的可能性」後，亞特蘭大Fed總裁洛克哈特周四也表示，美國經濟持續改善，適合升息的時間點可能很快就會到來。 洛克哈特指出，在 12月例會前，Fed升息機率將只增不減。他說：「就我來看，美國經濟成長似乎處於高於潛力的階段，勞動市場持續改善，基礎通膨趨勢即使未快速朝FOMC（聯邦公開市場委員會）目標移動，至少也不會遠離目標。我認為升息機率將持續上升。」 「經濟浮現脆弱跡象」 DoubleLine Capital創辦人岡雷克（Jeffrey Gundlach）則與洛克哈特持相反看法。岡雷克周四在1場投資大會上表示，美國經濟不斷浮現脆弱跡象，Fed目前不應升息。他說：「Fed 12月是否升息就像擲銅板一樣機率各半，這意味他們不應採取行動。」 另外，聖路易Fed總裁布拉德（James Bullard）受訪時表示，Fed可能需要與市場溝通，讓外界相信在經濟復甦之際，就業成長減速是很自然的。他指出，美國每月就業成長只需介於10~12.5萬人，就足以應付人口增長和經濟成長趨勢水準。 ---------------下一則--------------- 美就業強勁 升息速度爭論擴大2015年11月08日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 美國10月就業報告意外強勁鞏固聯準會（Fed）12月啟動升息預期，使市場把焦點轉向Fed會以多快速度調升利率。儘管Fed主席葉倫屢次重申將以漸進步調升息，Fed內部卻對「漸進」未取得共識，將是Fed官員未來討論重點。 聖路易Fed總裁布拉德（James Bullard）上周五演講時說：「Fed肯定會為『漸進』一詞展開激辯。我們肯定說過將以漸進步調升息，我認為FOMC（聯邦公開市場委員會）成員都同意這點，但『漸進』實際上到底意味什麼？」 彭博商品指數跌 如果Fed官員對升息速度看法不一致，投資人可能感到困惑，金融市場可能陷入動盪。Fed 10月決策聲明中未出現「漸進」字眼，如果FOMC決定在12月的聲明放入這兩個字，形同重回提供投資人明確前瞻指引的老路，Fed官員正試圖避免這麼做，以讓政策由經濟數據來決定。 Fed 12月升息預期強烈激勵美元走高，重創大宗商品行情。表徵美元兌6種主要貨幣匯價的美元指數上周五盤中漲1.44%至99.345，彭博商品指數跌到16年來最低。 ---------------下一則--------------- 高盛關閉金磚基金 四國風光不在2015-11-09 10:14:12 經濟日報 記者廖玉玲╱即時報導 高盛投資巴西、俄羅斯、印度和中國這「金磚四國」（BRIC）的基金，因不堪連年虧損，已在上個月關閉，這至少象徵金磚時代在高盛劃下句點。 彭博資訊報導，高盛把這檔成立九年的金磚基金，併入一個投資範圍更廣的新興市場基金，因為不再預期「在可預見的未來能有顯著的資產成長」，高盛在9月17日呈交美國證管會（SEC）的文件上如此說明。 這檔金磚基金到10月23日（合併前最後一個交易日）的五年以來，共下跌21%，所管理的資產規模在2010年鼎盛時期達8.42億美元，到9月底時已縮水到剩9,800萬美元。 14年前，前高盛經濟學者歐尼爾（Jim O'Neill）提出「金磚四國」的名詞後，帶動一波前所未見的新興市場投資熱潮，不過現在這四大新興經濟體除了印度看起來稍好外，其他各自坐困愁城。 俄羅斯和巴西已經陷入經濟衰退，中國則將迎來1990年最疲弱的擴張速度。 ---------------下一則--------------- 國內指數基金 首度錢進歐洲2015-11-09 01:34工商時報記者陳欣文�台北報導 EURO STOXX 50指數持股國家比重 http://goo.gl/W5JDaE 永豐歐洲50指數基金今日(9)日展開募集，永豐投信表示，該基金追蹤歐洲主流指數EURO STOXX 50指數，是國內第一檔專注於歐元地區的股票基金，也是國內指數基金前進歐洲第一炮，因此吸引不少投資人注意。 近年台灣指數產品蓬勃發展，尤其今年來已成立7檔，數量刷新紀錄，顯示投資人對指數產品接受度提高，業者也相當積極。永豐投信繼2013年推出國內第一檔高股息概念的滬深300紅利指數基金後，再度領先同業推出國內第一檔歐洲區指數基金，並提供台幣、歐元計價級別，提供偏好指數基金的投資人新選擇。 EURO STOXX 50指數是最為投資人熟悉的歐洲區指數，聚焦在歐元區前50大市值企業，這些跨國龍頭企業，遍布不同產業，從航太巨擘空中巴士、民生消費品牌聯合利華到商業軟體龍頭思愛普(SAP)，跟歐洲經濟表現息息相關。 歐盟委員會在最新經濟預測報告中指出，低油價與歐洲央行的量化寬鬆措施提振消費與出口，使得經濟成長力道優於預期，繼5月來再度調高歐元區今年GDP增長預估值至1.6％，並預估明後年繼續維持溫和擴張，各成長1.8％、1.9％。 隨美國經濟穩健復甦，全球金融環境走出金融海嘯的低迷，或許短期市場偶爾出現雜音，但無礙歐洲經濟持續好轉軌跡。像之前大家擔心的歐豬國家，除了希臘以外，其他國家經濟表現大有起色；希臘債務危機也因歐盟、歐央等國際機構全力吸收債務而緩解；福斯汽車醜聞的單一事件也在市場消化利空後，歐股隨經濟面表現而開始回升。 短期來說，看好歐洲央行QE政策效果將持續發酵，中長期則因為歐洲是全球主要經濟體之一，全球佈局不可或缺。建議可透過追蹤歐元區最具代表指數的永豐歐洲50指數基金，同步追隨歐洲經濟成長。 ---------------下一則--------------- 回穩後首檔陸平衡基金 開賣2015-11-09 01:34工商時報記者陳欣文�台北報導 大陸股債組合與全球其他資產關聯度 http://goo.gl/53AjGq 為爭取以「時時都好、多空皆宜」方式投資大陸，今（9）日開賣的保德信中國好時平衡基金看好股債收益機會，期望以平衡配置大陸股債策略所產生的「風險分散」效果，協助投資人掌握陸股多頭、同時可降低波動，打造安心投資籃。 保德信投信分析，A股市場明顯回暖，資金動能逐漸回復，在消費旺季及十三五規劃建議釋出等利多的提振下，股市可延續上漲動能；不過A股近期反彈後，仍有短期獲利了結及上方套牢的賣壓，未來較難有瘋漲行情，震盪緩漲的機會較高，若能適度納入債券部位，可望讓投資成績更為平穩。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華指出，追求資產配置並不只是「資產分散」，更必需透過資產價格間的低相關性，進而達到「風險分散」，多數投資人追求「不要將所有雞蛋放在同一個籃子裡」，而平衡配置大陸股債，是創造一個更為健康的投資籃。 以大陸股市為例，由於A股沒有完全開放，外資投資比重低，讓A股與其他股市相關係數皆低於0.25（相關係數低於0.50表示低度相關），大陸股市漲跌是「走自己的路」。 從資金面來看，10月滬深兩市日均成交金額為8786.8億人民幣，自9月低檔走升約59％，成交量能明顯復甦；而10月底融資融券餘額也回升至1.035兆元，重回兆元大關，比9月底成長14.2％，顯示近期股市翻揚，投資人重振信心。 至於中國債市，中國美元債與美國公債相關性低，即使聯準會（Fed）升息，對其應衝擊有限；再加上美國寬鬆循環即將邁入終點，美元穩定走強的機會濃厚。 徐建華強調，保德信中國好時平衡基金將配置五類資產，兼顧債市和股市，包括：一、流動性高的「中國美元債」，可掌握美元升值行情，增加投資靈活度；二、殖利率高、信評佳的「點心債」，可參與人民幣長期升值趨勢，降低投資組合波動度；三、防禦力佳的「大型藍籌股」；四、牛市期間具爆發力的「中小型成長股」；五、現金股利高、提升資產配置收益率的「高息股」。 過去國人投資重心偏成熟股市、新興市場債、高收益債等資產，而在大陸股債資產投資比重相對較低；然而，大陸股債組合與全球其他資產屬於低度相關，有助投資人降低投資的波動風險，在第3季之後，大陸股債投資價值浮現，此時是布局大陸股債平衡基金的好時機。
歐日基金績效雙霸天 今年來前十強占了八檔2015-11-06 07:34:40 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/esn8Ip 歐日股市是今年以來兩大贏家。統計顯示，今年來績效最亮眼的前十強股票基金，歐股與日股相關基金就占八強，且大小型股基金都入榜，平均漲幅介於6%到13%，遠優於同期全球股市不到0.3%的漲幅。 今年以來，以俄羅斯基金平均漲幅最大，高達20%，主要是跌深反彈。其次是義大利及歐洲中小型股基金，平均分別漲14%、13%，反映出歐洲中小型及周邊市場活蹦亂跳的特色。 歐洲與日本基金表現搶眼，與歐日市場今年維持貨幣寬鬆優勢有很大的關係。摩根多重收益基金經理人施厚德（MichaelSchoenhaut）表示，寬鬆環境激勵風險資產買氣升溫，創造新一波資金行情。 施厚德指出，從全球資金動向即可明顯看出，今年歐股基金淨流入高達1,132億美元，改寫2008年以來年度最大吸金紀錄，日股基金今年來也同步吸金549億美元，雙雙勝過被升息議題干擾、今年失血1,2467億美元的美股基金。 施厚德分析，歐洲企業獲利在今年有歐元兌美元走勢偏弱、油價下跌等利多加持，企業財報維持強勁表現，景氣能見度高，且歐洲企業的股息股又高居全球各區域之冠，大大提升歐洲的投資吸引力。 施羅德歐元股票基金經理人斯堪伯格（Martin Skanberg）說，歐洲經濟復甦露出曙光，今年上半年歐元區經濟獲得上修，以義大利的上修幅度最大。其次，歐元區的銀行貸款需求自2012年第3季以來持續上揚，零售銷售也同樣成長，可見市場開始活絡。 至於日股，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（SchoichiMizusawa）指出，日本企業去年每股獲利改寫35年新高，且每年第4季是日股「漲」相最佳的一季，又有庫藏股回購題材加持，有助提升市場投資日股意願，也讓日股後市看俏。 ---------------下一則--------------- 0.83% 台經院砍今年成長率 台灣經濟仍「塞在雪隧」 明年「惡魔四伏」2015年11月06日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 最低預測 受到出口表現低於預期、明年國內外經濟變數太多的影響，台經院景氣預測中心主任孫明德昨公告，下修今年經濟成長率預測值至0.83%，調幅2.28個百分點，且首度公告明年經濟成長預測值為1.84%，雙雙創本土智庫最低預測值。孫以「持續塞在雪隧、惡魔四伏」形容今明年谷底難料，不排除再下修。 台經院昨舉行「2016年景氣趨勢研討會」，公布今年經濟成長率0.83%，較7月預測值大幅下修2.28個百分點，主要原因是出口貿易數據受到產品價格大跌影響，內需消費在第3季也由溫轉冷，增添經濟前景不確定性，讓台灣經濟陷入開高走低窘境。 孫明德表示，今年第4季要保住0.9%難度很高，全年經濟成長率下修至0.83%，無法保1，若第4季出口持續兩位數衰退，不排除再下修。 出口若再壞恐續下修 孫強調，雖然第3季經濟數據可望落底，但仍算不上景氣回春，孫說：「台灣經濟發展從9月以來就像塞在雪隧沒有多大進展，明年第1季想到羅東都還很遠。」 至於明年是否可以看到景氣成長？孫明德說：「明年經濟成長就像《007》最新電影，是惡魔四伏的1年。」他表示，中國經濟成長率變數大，美國升息加上國內遭遇總統大選，半導體、LED表現不佳影響出口，其中半導體業者認為中國經濟和投資環境消長，對台廠有壓力。 馬習會有助服貿貨貿 台經院院長林建甫說，低油價造成延後消費現象，全球通膨率走跌、房地產交易不易提振，因此變數仍多，不過兩岸領導人馬英九、習近平即將會面，對兩岸和平相處可有正面效益。 林建甫強調，總統馬英九已對外說明馬習會沒有要簽任何協定，只是會提供言語上的幫助，但相信對未來服貿、貨貿等經貿談判會有加分效果。 外貿協會前董事長、台經院董事王志剛表示，雖然會議還沒召開，暫無法評估效益，但「給予正向評價」，認為對兩岸和平將帶來正面效果。 台經院副研究員劉佩真昨表示，選舉影響房市的可能性不大，但在馬習會下，兩岸關係和諧，有助房市表現。不過整體而言今年房市成交量較去年縮17%、價格呈個位數衰退跡象明確，明年基期低，在奢侈稅期滿賣壓下，量價仍各有近1成的跌幅。 今年房市成交量下滑 劉佩真指出，1996年中國飛彈危機發生時，房價大跌1成；但兩岸紅利出現時，因不動產景氣正值多頭，較難看出絕對影響。不過預料新政府房市政策會採取穩定態度，如果房價下滑幅度過大，也可能會有救市措施出現。 ---------------下一則--------------- 經濟不保1 經長：明年仍樂觀2015年11月06日蘋果日報【江俞庭╱台北報導】 對台經院預估經濟成長率除今年不保1、明年也恐不能保2，經濟部長鄧振中昨表示，對於明年經濟仍是樂觀，會針對伊朗、西亞等新興市場努力拓銷。 此外，中國紫光集團董事長趙偉國日前表態，願意讓展訊與聯發科合併，而聯發科亦表明只要政策許可，願持開放態度。對此，鄧振中表示，目前尚未開放陸資參股IC設計，必須要企業提出明確需求，才會考慮進一步鬆綁。 企業有需求願協助 鄧振中表示，企業若有任何需求，經濟部願盡力協助，但目前不考慮全面放寬，必須視產業個別需求而定，若無實際需求，則須經通盤考慮，但現在沒有針對個別產業全面考慮的規劃。 至於台灣加入TPP（Trans-Pacific Partnership Agreement，跨太平洋夥伴協定）進度，國貿局長楊珍妮表示，待美國公布正式TPP文本後，我方將花1個月時間進行法規盤點，半年內由中經院出評估報告，1年內修法準備配套措施，接下來才會送交立法院修法，之後才會正式申請加入第2輪TPP。 ---------------下一則--------------- 股息殖利率高 台股基金定期定額 穩健向上2015-11-06 01:41工商時報記者陳欣文�台北報導 台股股息殖利率高達3.94％，遠高於許多歐美國家和日、韓等國，加上以2003年起編制的將股息納入的「台灣加權股價報酬指數」長期向上趨勢來看，台股深具長線投資價值。匯豐中華投信投資長張靜宜表示，若投資人能以定期定額長期投資的方式，選擇由專業法人挑選穩健配息個股組合而成的台股基金，是穩定賺取收益不錯的管道。 匯豐中華投信投資長張靜宜指出，若只看台灣加權股價指數走勢，多數人認為台股為箱型整理的高波動市場；但若以將配息金額還原的「台灣加權股價報酬指數」來看，則較能真實呈現台股的投資價值。 從2003年台灣加權股價報酬指數開始編列以來，加權股價報酬指數持續不斷創新高，於今年4月27日，更創歷史新高，來到15,186點，截至10月底，雖股市有回檔，其指數依然在13,540點，短線上或有回檔，但見諸過往，回檔時都創造投資契機。 另外，張靜宜表示，投資的另一評價標準為股息殖利率，股息殖利率愈高，愈具投資價值，尤其對於邁向高齡化社會的台灣，配息的概念更深受投資人喜愛。 依據Bloomberg統計至今年上半年資料顯示，台股股息殖利率高達3.94％，相較法國3.23％、德國2.83％、S&P 500的2.09％、韓國1.71％、日本1.54％。台灣股票市場深具投資價值，值得長期持有。 基於一般投資人沒有時間或方式深入研究個股公司營運、長期配息策略等，將資金交給專業投資團隊幫忙選股，成為投資台股基金的主要優勢。截至2015年10月底為止，以過去3年台股一般股票型基金為例，82檔基金的平均報酬率為38.77％，相較加權指數及加權報酬指數之報酬率分別為19.37％及31.66％，台股基金表現都勝出。 張靜宜強調，台股基金透過長期定期定額投資又發揮了分散風險的效果，台股因震盪幅度大，是最適合定期定額投資的標的之一，若對照定期定額投資台股基金（國內一般股票型），三年平均績效達30.56％，遠超過直接以單筆投資台灣加權指數的19.37％。 ---------------下一則--------------- 短線技術面偏多 台股中小型基金耀眼2015-11-06 07:36:48 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/fFG9ii 台股自8月下旬出現強勁反彈，至昨日已上漲超過1,600點，漲幅達22.8%，法人認為，資金有從大型股轉向中小型股的跡象，同時在政策利多及升息空窗期因素下，短線技術面偏多，中小型股表現優於權值股。 21檔台股中小型基金，從7,203點低點以來平均漲幅高達二成，外資期現貨偏多操作，在資金面撐盤下，大盤中期反彈格局不變，台股後勢看好。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，全球主要央行包括歐洲及中國寬鬆政策延續，台灣央行降息半碼，資金動能帶動台股短線強勁漲勢，外資期現貨偏多，預估買超可望延續，加上證所稅修正等政策利多，可望盤堅挑戰中期反彈目標9,000點。 第一金小型精選基金經理人曾萬勝分析，台股本波漲勢是由外資買盤推升，外資主要鎖定大型股，隨著昨小量調節，指數順勢回檔，只要外資期貨多單維持高水位，頂多算是漲多休息，資金暫時轉向中小型股。 華頓中小型基金經理人葉時雙也認為，目前熱錢有回流亞洲趨勢，加上深港通、馬習會等利多助攻，帶動台股向上。目前大盤呈整理格局，具成長趨勢與利基的中小型股可望有彈升空間。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，今年櫃買指數表現落後加權指數，甚至落為負值，但台股中小型基金平均績效逾4%，優於台股基金，更遠優於櫃買指數。 ---------------下一則--------------- A股震盪走強 股債兼備穩健收益2015-11-06 01:41 工商時報 記者陳欣文�台北報導 揮別第三季，中國投資人信心轉趨樂觀，短線上，逾七成投資人認為滬指將在3,200到3,600點之間震盪，而從盈餘成長來看，非金融業略勝一籌，估計明年盈餘成長近1成；法人分析，上證綜合指數5日上漲1.83％，突破3,500點大關，後市恐震盪，建議投資人可採取股債兼備策略，降低波動。 根據中金公司研究，2015年A股整體盈餘將成長5.9％，明年則可望成長4％，儘管小幅放緩，非金融行業依舊強勁，明年盈餘預估可成長9.8％，打敗成長停滯的金融業。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，明年包括石油、石化等多數商品價格雖仍可能繼續下探，但降幅有望收窄；而環保、新型機械、部分輕工製造等生及產業，應可維持穩定的成長，雖然總體經濟有點疲弱，但新能源汽車、醫療保健、餐飲旅遊等行業的景氣仍將有高能見度。 徐建華說，對於擔心中國股票市場震盪風險，但也想參與中國結構轉型機會的投資人，建議可採取股債靈活配置的投資策略，進而在報酬與風險之間找到較佳的平衡點，成功跟上中國改革的大趨勢。 摩根中國A股基金經理人張婉珍指出，十三五規劃與深港通等政策紅利刺激，搭配馬息會和平紅利帶動風險偏好回升，A股昨（5）日上漲1.8％來到3,522點，創兩個月來新高，且自8月低點以來反彈逾兩成，邁向技術性牛市。 張婉珍指出，鑒於中國目前官方政策力度、資金流入、經濟指標與盈利改善，看好陸股有望進一步反彈，就目前指數位置來看，3,500點為前波套牢壓力區，短線不排除有解套賣壓，但若市場持續放量突破，將加快新資金進場布局腳步，並有利指數持續反彈。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，從技術面來看，陸股現階段仍在季線之上，統計2008年金融海嘯至今，當指數重返季線上方之後，大盤走勢往往得以趨穩，並走出一波不錯的漲勢，無論是短期後3個月、或中期的後6個月、甚至將時間拉長至後1年，股價皆呈現緩步走揚的態勢，其中，中小型股表現又更甚大型股，透露現在進場佈局中小型成長股，年底前股價將較大型股漲勢凌厲。 ---------------下一則--------------- 光棍節將至+十三五規劃加持 陸港消費股還有甜頭2015-11-06 07:28:27 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/GzjwZJ 十三五規劃出爐，加上11月11日光棍節逼近，中國大陸與香港股市同歡，最近價量翻揚。基金業者指出，光棍節已成為全民的消費盛宴，現代消費服務業又是十三五綱領聚焦重點，有利於相關族群的表現。 中國公布十三五規劃案全文，上證指數前（4）日強漲4.3%，昨（5）日再漲1.8%，收在3,522.819點，為8月下旬以來的高點。香港股市同樣漲多跌少，尤其國企指數更已連漲三日。 先機大中華股票基金經理人李健生分析，投資人期盼中國政府透過十三五計畫，解決大陸經濟成長趨緩的問題，讓未來五年的經濟成長率穩定維持在6.5%至7%的水準，並藉此評估大陸能否持續推動經濟轉型，從出口轉型為內需導向的經濟體。 李健生說，中國人民銀行行長周小川表示今年要推出深港通，表明中國資本市場打開新的聯通世界的渠道。深港通若今年內順利開通，有望引導大陸充沛資金南下投入香港股市，為港股注入更多資金活水，推動港股最近價量俱揚；科技產業將是中國首要方針，藉此加速建構消費資訊基礎建設，包括提升寬頻速率、第四代行動通訊（4G）網路、與雲端運算。此外，將大數據技術融入資訊密集產業，如通訊、金融、交通運輸、與醫療保健，也可望名列重點。 離光棍節不到一周，群益投信表示，六年以來，光棍節已演變成全民狂歡的網路購物節，整體網路銷售規模也從剛開始的人民幣5,000萬元，一路成長到2014年的571億元，已是全球最大的網路購物節。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，預計大陸今年經濟仍能「保七」，其中出口占2.6個百分點，投資占0.5個百分點，其餘大部分的3.9個百分點由消費帶動。現代消費服務業是十三五綱領重點，今年光棍節促銷有望再為11、12月傳統零售旺季添熱火。 ---------------下一則--------------- 非金融業盈餘 明年看旺2015-11-06 07:26:22 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 第3季過後，大陸投資人信心轉趨樂觀，昨日上證指數突破3,500點大關，法人評估陸股後市恐處震盪走勢，類股上則看好非金融行業表現。 根據中金公司研究，2015年A股整體盈餘將成長5.9%，明年可望成長4%，儘管放緩，但非金融行業強勁，明年盈餘預估可成長9.8%，打敗成長停滯的金融業。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華指出，明年大陸貨幣政策可能進一步放鬆，有助於減輕非金融企業的利息成本，國營企業推進改革以及稅制改革，都能降低民間企業的費用負擔。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文則認為，根據投保基金公布的最新調查結果，10月中國證券市場投資者信心指數呈現明顯回升，在雙降、十三五規畫等多項政策激勵下，風險偏好提升將驅動反彈行情延續。A股成交量處近二個半月來新高，大盤在量能的配合下強力走揚，需要注意的是籌碼壓力較重，指數想繼續上升，量能配合為關鍵。 ---------------下一則--------------- 陸股重返牛市 上證衝破3500點2015年11月06日 蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 陸股槓桿交易回溫，在科技、金融、基建股領漲下，上海綜合證券指數（上證綜指）昨放量衝高，終場上漲1.83%，收11周新高3522.82點，收復3500點大關，並自8月低點累計反彈逾20%，為6月底步入熊市後，首度重返牛市，惟距6月12日空前高點仍有近32%之遙。 「十三五」規劃與深港通傳聞利多持續發酵，陸股連2日走強，上證綜指昨盤中一度漲逾3.6%，本周累計漲逾4%；深證成分指數（深成指）同步收漲0.46%至11939.81點，創業板指逆勢收跌0.76%。兩市成交量增38%至1.37兆人民幣，創2個半月新高，上海股市成交量較近30日平均值高約97%。 資金仍持續南向出逃 24家券商股昨午後再現漲停潮，最大上市券商中信證券收漲7.4%，金融股族群再成撐盤主力。上海精熙投資管理公司投資長王徵認為，券商股齊漲可能是有國家基金撐腰，因藉此可快速提振市場整體信心。 瑞士信貸中國策略師Chen Li表示，這波反彈是受市場流動性而非基本面帶動，但目前尚有追高空間，並預期年底前上證綜指可望漲抵3750點。里昂證券資深策略師Francis Cheung說：「（中國）政府已成功壓制空方，因此股市可以較輕易走揚。」 然而陸股交易雖回溫，資金仍持續南向出逃，滬股通昨淨賣超達38.8億人民幣、創7月8日來最高。 ---------------下一則--------------- 三低時代 投資亞太持盈保泰2015-11-06 01:41工商時報記者魏喬怡�台北報導 股利率愈高 總回報愈高 http://goo.gl/YhNbHj 2008年金融風暴後的全球經濟出現低速成長、低通膨、低利率政策的三低現象，法人表示，相對於歐美，亞太區域具備經濟動能、投資價值、利率水準、股利率等四高，加上各國降息、原物料價格便宜與經濟結構改革，更顯其投資優勢。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡指出，亞洲曾經是廉價勞工的代名詞，但這些年成長大躍進，今日的亞洲經濟體質強健，就以東協為例，政府債務占GDP比重低於50％，遠低於英國及美國。再者，亞洲企業成長動能強勁，包括中國及東協國家擁有龐大的內需商機，企業獲利持續增加，2016年企業盈餘預估將呈雙位數成長，股市可望受此帶動，更具表現空間。 此外，亞太市場的股票股利率居全球市場之冠。根據彭博截至2015年9月15日資料顯示，MSCI亞太高股息（不含日本）指數股利率達5.64％，優於歐高股息及全球高股息。蔡佩怡指出，通常有賺錢的企業才會配發股利，且只有在預期未來獲利足以支撐高股利政策的前提下，才能提供相對高的股利水準。 實際上，能提供高股利的公司未來盈餘成長速度通常比發放低股利的公司來得快，股價表現也相對好。若將MSCI亞太（不含日本）指數成分股依股利率高低分成五個子指數，並觀察2000年以來的表現可知，股利率愈高，總回報愈高外，且能持續配發股利率且相對較高的企業，顯示其財務體質較佳且獲利動能穩定，長期總回報亮眼。 在股市走多之際，具配息優勢的亞洲高股息企業，無論在股利或股價表現，都讓人期待。今年全球股市經歷8、9月的震盪，對仍擔心市場波動的投資人，蔡佩怡則建議不妨多留意亞太高股息指數。 ---------------下一則--------------- 新興亞股投資題材多元 資金將回補2015-11-06 07:40:37 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/bFG0O4 2008年金融風暴以來，外資有三次單月賣超新興亞股逾100億美元，但六個月以後指數表現平均上漲10%。法人表示，從新興亞洲10月以來穩定吸金的狀況來看，亞太（不含日本）經濟穩定成長及企業盈餘股利佳，可望成為資金回補首選。 這三次外資大賣超新興亞股分別在2010年5月、2011年8月及2013年6月逾100億美元，但六個月後的指數上漲的機率達百分百。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，多數亞太國家2016年經濟成長率為上升趨勢，包括印尼、泰國、菲律賓、中國、馬來西亞等國，2016年企業盈餘預估均有兩位數的成長率；加上亞太股票股利率較歐美誘人，MSCI亞太（不含日本）高股息股價指數股利率達5.6%，都顯現亞太股市投資價值。 另外，亞太市場投資題材多元，連國外專業機構也評為投資首選。國際貨幣基金（IMF）總裁拉加德於9月出席亞洲金融未來（Future of Asia's Finance）會議表示，依舊看好亞洲地區為全球經濟成長的火車頭；加拿大最大退休金公司─安大略教師退休金更在10月指出，看好新興亞洲投資機會，將在五年內將新興亞洲投資比重，由13%增加至20%。 蔡佩怡表示，近期投資氛圍明顯轉佳，料亞太市場呈現築底回穩的行情，但也要更謹慎注意市場變化。由於亞洲央行續行寬鬆，未來如果利率走升，資金可望再度回流收益型與成長型資產。 展望整體市場，日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，根據IIF統計，今年10月大部分資金流向新興亞洲市場，印度今年來四度降息，近期是基礎建設加碼110億美元，並調降企業稅率，可望持續吸引外資進駐。他指出，台股在資金續入、政策利多及升息空窗期因素下，投資氛圍偏多，多頭仍有機會持續，後續仍應密切注意國際資金動向。 群益亞太中小基金經理人李忠翰則表示，近一個月，新興國家匯率多呈走揚，整體來看，全球經濟逐步回升，亞洲受惠美國復甦，加上受惠低油價刺激內需消費，看好亞洲經濟基本面。 李忠翰指出，新興亞股仍以關注經濟基本面強健且具政策施行空間的國家，如：中國、印度、台灣等，台股以電子股及中小型股表現相對突出，成為年底布局方向。建議留意包括台股基金在內的新興亞股基金。 ---------------下一則--------------- 前進歐元區 指數基金夯2015-11-06 01:41工商時報記者陳欣文�台北報導 EURO STOXX 50指數持股前十大產業 http://goo.gl/yaYm3o 時代在變，投資思維也與時俱進，預計11月9日推出國內第一檔歐元區指數基金的永豐投信，提供投資人布局歐洲的新工具。訴求透過投資EURO STOXX 50指數，就能一次持有歐元區最核心投資標的，可同步享有歐元區經濟成長所帶來的成果，讓投資歐股變得簡單。 永豐歐洲50指數基金追蹤EURO STOXX 50指數表現，該指數是歐元區最具代表指數，精選歐元區12個國家，再從中挑出50大市值企業，產業涵蓋科技工業、生技醫療、民生消費、金融服務等多元產業，成分股都是歷史悠久的國際性品牌。對於想要投資歐洲的人，布局指數基金，將最具代表性企業一次納入投資組合，相對簡便。 歐洲是成熟國家主要經濟體，歐元區內企業在各領域都不乏佼佼者，像是來自德國的軟體巨人思愛普（SAP）是全球五百大企業軟體供應商，聯合利華品牌旗下一系列產品例如康寶、立頓、多芬、旁氏涵蓋眾多民生消費品。另外，歐洲金融業的發展可追溯到16世紀，德國安聯集團、荷蘭的ING國際集團等都是至今大眾耳熟能詳的品牌。 這些百年企業在創新領域中也沒有缺席，例如荷蘭的照明廠商飛利浦以及德國機電大廠西門子都紛紛投入新能源領域；法國的電控廠施耐德也積極投入物聯網相關產品開發。在方興未艾的生化醫療領域，德國拜耳藥廠、法國的賽諾菲藥廠也屹立不搖。 隨著歐洲央行釋出寬鬆政策訊號，市場信心提振並帶動股市上揚，搭配歐元區內勞動結構改革有成，民眾薪資所得提高，內需消費穩步成長，歐元區企業銷售及獲利持續提升。 ---------------下一則--------------- 投資歐洲找收益 高息股誘人2015-11-06 01:41 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 市場期待歐洲央行（ECB）的量化寬鬆效應，經歷8月股災後，市場情緒回穩，歐股基金已經連續四周吸金，今年以來累計吸金量達1,132億美元，仍高居市場第一熱門。 德盛安聯歐洲股票投資長杜納恩（Neil Dwane）昨日來台時表示，隨量化寬鬆效應發酵、歐元持續貶值、多數歐洲國家公債殖利率為負，現在要在歐洲找收益，體質佳、股息水準佳，且具有成長潛力的歐洲高息股，是尋找收益投資人較好的選擇。 杜納恩指出，市場仍關注美國聯準會的升息決議，不過即便美國升息，預計也是採取溫和緩步的方式，對市場造成衝擊的可能性不高。由於歐洲與日本仍持續寬鬆，加上中國經濟趨穩，近期已見到風險胃納度升溫的跡象，股市紛紛反彈走升。但可預期的是，由於下一次聯準會FOMC會議接近聖誕節假期，市場可能無法即時因應聯準會的決議，因此在下次會議之前，市場波動將會加劇。 杜納恩指出，明年全球將進入低成長、低通膨、低利率的時代，獲得更好回報的難度提高，雖然看好歐洲基本面以及今明兩年歐股可望有12％至15％的獲利成長表現，但此時投資宜在歐洲找穩定收益。 他分析，「現金」因為歐元貶值已經不具有吸引力、歐洲成熟國家債券的收益率也低，歐洲投資等級債與高收益債受到歐洲央行量化寬鬆影響，收益也持續下滑。但歐洲好的公司股息發放水準優於債券，且發放紀錄也很穩定，此外目前歐洲投資人普遍仍低配歐洲股票，他認為未來投資人為了尋求較佳的收益來源，歐洲高息股將是收益型投資人下一階段進駐的標的。 在產業的部分，杜納恩表示他偏好的公司，多是具備科技、成本控管優勢，或是有經營海外市場者，這些公司成長性很強，像是醫療健護、非必須消費品等等，因為具備上述優勢和競爭門檻，即使是大環境不好，仍可有強健的表現。 另外，從收益的角度來說，杜納恩認為不能忽略能源公司在收益和成長兩部分的投資機會。他指出，歐洲大型石油公司仍有7％左右的股息率表現，具備「股息防護網」。此外，就產業面來說，市場普遍對能源產業有所誤解，即使現在經濟緩成長，全球每天仍消耗9,300萬桶石油。現在的低油價已經引發能源公司的低資本支出，在未來產出缺口有機會推升油價上漲，進一步推升石油公司股價上漲。石油產業目前可見絕佳的投資機會，在未來兩到三年，這些大型石油公司股價可能有15％成長空間。 ---------------下一則--------------- 美12月升息 機率直逼6成 3巨頭發言確立態勢 葉倫：有活生生的可能性2015年11月06日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 市場關注 美國聯邦準備理事會（Fed）3巨頭周三發言進一步確立12月升息態勢，機率直逼6成，激勵美元升至3個月新高，金價則跌至1個月新低。Fed主席葉倫表示，12月升息有「活生生的可能性」（live possibility），獲紐約Fed總裁杜德利呼應，Fed副主席費雪則認為美國通膨率已距目標不遠。 葉倫（Janet Yellen）向眾議院金融服務委員會作證時表示，如果美國經濟數據持續使Fed決策官員相信通膨將升溫，12月可能開始升息，但強調Fed會以漸進的方式升息。她說：「國內消費穩健成長，如果數據持續指向經濟成長及物價上漲，12月Fed升息有『活生生的可能性』。」 美元走升 金價下跌 葉倫此番話進一步升高12月升息機率，聯邦基金利率期貨合約行情反映，交易員目前認為12月升息的機率為58%，高於葉倫發言前的50%左右及1個月前的33%。 表徵美元兌10種主要貨幣匯率的彭博美元現貨指數周三收在8月初來最高，昨盤中續漲0.2%至1219.46，紐約黃金期貨價格周三觸及10月2日來最低。美國10年期公債殖利率周三漲至2.24%，是7周來最高。 除了葉倫，紐約Fed總裁杜德利（William Dudley）也認為12月可能升息。杜德利周三在美股收盤後向記者表示，他完全同意葉倫12月升息有『活生生可能性』的說法，但要看近期公布的經濟數據是好是壞來決定是否採取行動。 Fed副主席費雪（Stanley Fischer）未直接談論Fed何時升息，但表示一旦油價回穩且美元停止升值，Fed可能很快就能達到2%的通膨目標。 FOMC（聯邦公開市場委員會）在10月的聲明中指出，美國家庭支出和企業投資「穩健」成長，FOMC將在下一場會議考慮是否升息。葉倫、費雪和杜德利被視為FOMC最具影響力的3人，他們的發言加深如果經濟持續好轉，Fed下月將面臨決定是否升息的難題。 美國國會投反對票 不過美國國會似乎不希望Fed今年開始升息。加州民主黨眾議院議員薛爾曼向葉倫表示，Fed應遵從上帝旨意，等到明年春季再採取行動。他說：「按照上帝旨意，秋季不是萬物升起（rise）的季節，這也是秋季名為「fall」的原因，冬季白雪皚皚也不適合萬物升起。上帝的旨意是讓萬物在春季升起，因此如果你想和上帝打好關係，可能要等到明年5月才開始升息。」 薛爾曼隨後嚴肅地表示，他擔心如果Fed太早開始升息但後來必須把利率再降到零，美國經濟將承受風險。薛爾曼的發言雖然有點獨樹一幟，但也凸顯葉倫正承受來自國會的政治壓力。 ---------------下一則--------------- 旺季將至 原油逢低可布局2015-11-06 01:41 工商時報 記者陳欣文�台北報導 原油旺季將於12月中開始，近期為淡季尾聲，投信法人建議投資人可逢低布局，今年西德州原油走勢只要跌破44美元�桶大關，後續皆有一波反彈，建議投資人未來原油價格若接近此一區間，或可運用原油ETF─元石油進行高出低進之操作。 元大投信期貨信託部協理譚士屏表示，原油供需有明顯改善，今年年初全球原油供給仍較需求多出200萬桶�日，今年以來歷經美國減產50萬桶�日，以及全球原油需求的緩步增加，目前全球原油供需缺口僅剩100萬桶�日，預計到2016年年中以前，全球原油供需可望達成初步平衡，再加上12月中即將進入原油旺季，因此隨著時間發展，原油後勢將會日益樂觀。 原油中長期後勢雖然可期，但由於近期仍處於淡季末端，短線原油走勢震盪難免，譚士屏表示，今年以來西德州原油價格只要接近或是跌破44美元，就會引發一波強力反彈。 以今年3月中到6月上旬為例，西德州原油漲幅就高達41.67％；8月底西德州原油跌破每桶40美元大關，也在短短七天內呈現29.17％驚人漲幅；10月27日油價跌到43.2美元/桶，隔日即有6.78％的大漲，顯見西德州原油每桶44美元價位，似乎為油價短期底部，建議可運用原油ETF─元石油進行高出低進之操作。 德盛安聯全球油部金趨勢基金經理人林孟洼表示，儘管今年以來受到美國聯準會升息的擔憂與基本供需議題的影響，油價走勢較為震盪，但從全球PMI仍維持在50以上來看，顯示景氣仍逐漸擴張，有利帶動商品需求回升。 反觀供給面，先前供給過剩的疑慮升高，壓抑油價拉回整理，非OPEC產油國為因應油價下滑而刪減支出，預期全球供需可逐漸回復平衡狀態，待供給面問題逐一解決，原價格可望止穩。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，儘管國際油價今年走勢不再像去年一路走低，年中甚至一路震盪走高回升至每桶60塊以上的價位，但隨著美國原油庫存近六周連續維持攀升走勢，近期油價再從由高位回落，並在每桶50美元以下擺盪。 鑒於各類資源表現分化且表現輪動的特性，葛瑞森建議，投資人若看好商品市場長線走升契機，最好不要重押單一原物料，盡量選擇同時布局能源、黃金以及礦產的天然資源基金，讓投資組合更具彈性。 ---------------下一則--------------- 十三五規劃 綠能股上攻契機2015-11-06 01:41工商時報記者黃惠聆�台北報導 綠能（新能源）今年來基金績效 http://goo.gl/IBxx9P 雖然由於歐洲及歐盟因缺錢而停止對太陽能產業補貼，使整體產業發展受創，也讓綠能基金受挫，但在環保意識高漲、環保議題持續發燒之下，法人表示，綠能中長期走勢依然看好，只是在等待時機發酵。 全球替代能源類股指數近一個月來（至11/3日為止）已出現8.42％的漲幅，不過，法人們都是將希望寄託在中國大陸的十三五規劃上，因為歐洲電力產能仍有過剩的問題。法商科法斯即表示，歐洲在金融危機後，製造業活動減少使得用電量在2010年之後大幅下滑，導致了產能過剩，也促使電力批發價格的調降，相關企業獲利下滑，使得過去龐大的資本支出攤銷增加，對企業造成了沉重的負擔，因此，在短期間內，發電產業仍沒有太大吸引力。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文也表示，美國總統今年積極力促減碳活動，目前已有81家合計總市值超過5兆美元的企業簽署「美國企業氣候行動宣言」，大陸《人民日報》公布「十三五」的10個目標，首次將生態文明建設寫入目標，環保產業將就此升級為生態產業，「十三五」後，生態修復與PPP雙推動下，預估將迎來10兆人民幣的市場規模，進入黃金發展10年，綠能產業有望受益於市場化改革帶來的新機遇，由於環保產業屬於長期發展永續經營產業，建議可擇機長期投資。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，中國第18屆五中全會登場，「十三五規劃」的規畫藍圖成為本次會議審議重點。在經濟結構轉型與產業升級的目標下，預期環保政策將成為政策主軸之一，有利水資源、垃圾回收、乾淨能源發電等環保族群，近期股價也逐一表現。此外，中國政府推出第二批政府與社會資本合作（PPP）示範項目，總投資規模近人民幣6,600億元，環保領域為重點支持發展項目，有助中國環保類股未來成長。 但法人也提醒，由於美國升息前後，市場波動較大，獲利品質與成長性較佳的個股較能抗震，建議可藉由全球股票組合基金，除了中長線產業趨勢支撐的綠能，可納入其他具利基成長題材的產業，如生技，多元產業配置不但可以降低波動，也可掌握更多成長機會。 ---------------下一則--------------- 生醫股吸金 長線釣大魚2015-11-06 07:32:46 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 全球生技醫療類股上周隨著投資氣氛轉趨正面而出現反彈走勢，頗有擺脫先前低檔盤整格局氣勢。法人表示，11月還有多項重要醫學年會將陸續召開，如有正面訊息，應可再激勵生技醫療類股表現。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，標準普爾500指數醫療保健成分股中，約九成公布的第3季獲利優於預期，比例大幅超越大盤，顯示產業整體基本面依舊穩健無虞。 儘管財報行情依舊，且11月將有多項重點醫學年會即將登場，但黃靜怡也指出，由於生技醫療類股過去一段時間累積吸納了巨幅市場資金，在市場投資信心不穩的情況下很容易受消息面左右，因此短期類股表現仍取決在市場信心回穩的程度。 就基本面來看，黃靜怡表示，市場預期2015與2016年標準普爾500指數企業獲利成長率是1%及5%，其中醫療保健類股成長率分別是11%與8%的高水準，且以生技族群為主要成長引擎，獲利成長高達29%及22%，顯示生技醫療類股獲利展望依舊穩健，對於生技醫療股長線看法維持正面。 德盛全球生技大壩基金經理人許志偉表示，市場對於新藥臨床數據的正面訊息期待，加上近期重量級生技股的財報續傳佳音，激勵那斯達克生技指數走揚，短期技術面已逐漸轉強。他也進一步表示，除技術面、基本面正向，價值面也仍具吸引力。大型生技股預估本益比目前僅14.54倍，低於長期平均，投資價值高。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，醫療保健產業Q3財報不俗，Q4多場醫學會議「含金量」高，也是醫療類股平均漲幅及上漲機率最佳的季度，一旦會議中，有正面的研發或臨床實驗結果發表，醫療保健類股基金的表現可望受惠。 ---------------下一則--------------- 德盛安聯11月調查出爐 生技族…還是艷陽天2015-11-06 07:24:24 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 http://goo.gl/gyP6ZF 德盛安聯11月「生技觀測指數」從上月的7分上升至8分。德盛安聯指出，那斯達克生技指數（NBI）近期較為震盪多因藥價調整的議題所致，尚未見到資金明顯回溫的跡象，所幸，隨著生技大廠財報陸續傳出捷報，營收獲利皆優於市場預期，激勵NBI反彈走高，才使觀測指數優於10月。 德盛安聯「生技觀測指數」自2013年8月推出，從三大面向、五大指標等短、中、長期角度觀測生技產業投資前景，總分最高10分，每月發布觀測結果並以晴雨表反應投資前景。今年來，僅3月因技術面偏弱，總分落在6分陰天區，其餘月分皆在7分以上的晴天區，4月與6月分別達到10分的滿分。 11月雖然資金面較為負面，出現持續流出的現象，但併購熱潮、新藥通過的基本面正向，技術面也轉好，顯示整體產業前景仍然樂觀。 德盛全球生技大壩基金經理人許志偉表示，NBI指數在3,000點打底後，已反彈向上，技術指標轉趨強勢。 ---------------下一則--------------- 陸股帶路 基建金融看旺2015-11-06 07:32:04 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 中國政府積極協助「一帶一路」政策，加上亞投行預定年底啟動，投資界最看好基礎建設、金融等相關產業受惠最大。 中國主席習近平上周剛結束訪問英國行程，與英國簽署多項合作協議，兩國經貿合作金額高達400億英鎊，其中最受矚目的是在能源領域的合作，中國將參與核電站興建。此外，德國總理梅克爾也將於近日訪中，市場預期中德將達成協議成立合資公司，共同開發並提供以中國資產為標的的金融產品。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，中國政府積極協助「一帶一路」政策，加上亞投行預定年底啟動，在政策支撐、金錢到位下，以中國為首跨境連結鄰近亞洲國家、東歐與北非的龐大商機一觸即發，包括基礎建設、金融等相關產業均有機會雨露均霑。 蔡佩怡說，中國政府積極投入基礎設施投資，以海、陸路環狀方式貫穿歐亞大陸，形成中國全球經貿戰略布局雙引擎，建構出GDP規模21兆美元（占全球29%）、涵蓋44億人（占全球63%）的經濟走廊。 除了中國，其餘亞太國家也積極推動基礎建設。根據麥肯錫預估，亞太國家在1992年至2011年及2013年至2030年的基礎建設支出有大幅成長。印尼1992至2011年的基礎建設支出約136億美元，2013至2030年則大幅成長至778億美元，其他包括越南、菲律賓、馬來西亞、泰國、新加坡的基礎建設支出也大幅提升。 蔡佩怡指出，投資人若擔心市場震盪帶來的資產波動，在降低風險前提下，建議布局兼具高息與優息的股票、優質債券、REITs三大資產的亞太多元入息基金，不僅有穩定且持續的收益來源，且波動風險較低，讓投資盈利穩中求進。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，受惠美國首次升息時點遞延、ECB暗示12月QE再加碼、中國人行無預警的降準降息，10月份亞太股市概況，全數股市呈現大幅反彈行情，年底在歐美節慶需求旺季下，加上亞洲市場有中國農曆年及年底消費旺季的加持，股市往往都有不錯表現。 ---------------下一則--------------- 布局新興亞債 Q4進場好時機2015-11-06 01:41工商時報記者孫彬訓�台北報導 今年以來正報酬的債券組合基金 http://goo.gl/i1Pflp 受到美國是否升息的議題干擾，今年以來債券市場表現相對壓抑，雖然一般認為升息不利債券市場走勢，但資金快速流動，今年債券市場操作難度偏高，其中，亞洲債券是值得留意的券種。 兆豐國際全球債券組合基金經理人周佑侖表示，今年前三季債券市場受到升息議題、新興市場貨幣貶值影響，指數表現普遍不佳，因此也增加操作難度，但隨著時序進入第四季，升息的干擾也告一段落，指數在修正之後，第四季相對是個進場的好時機。 展望後市，周佑侖仍看好新興亞洲區塊的表現，雖然大陸的經濟成長趨緩，但整體新興亞洲的經濟成長仍優於其他地區，再加上新興亞洲國家實施貨幣寬鬆的國家比較多，像是大陸、印尼、南韓等，在熱錢持續湧入及通膨率不高下，未來看好亞洲高收益的表現。 野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，美國聯準會會後聲明刪除警告全球金融與經濟風險的措辭，並暗示12月將評估升息的說法，再度加深市場升息預期，然觀察大陸五中全會通過對十三五規劃的建議，提出經濟保持中高速增長，並通過多項重大政策方向，顯示大陸政府支撐經濟成長的決心不變，惟亞債發行量有限，在資金回流帶動下，後市價格表現不容小覷，建議擇機增持部位，增加資本利得機會，並平衡整體投資組合風險。 駿利環球總體固定收益領導團隊成員Kumar Palghat指出，現在看好亞洲債券及澳洲債券。亞債部分，是因為雖然美國量化寬鬆減緩，對所有新興國家造成壓力，但亞洲堅實的基本面仍在。澳洲部分，是因為具吸引力的實質殖利率，在可預見的未來，澳洲央行將把持住現階段政策，並受弱勢澳幣的支助，且如果全球環境惡化，澳洲央行有空間降息。 ---------------下一則--------------- 歐亞高收債 明年優選2015-11-06 07:17:43 經濟日報 記者陳怡慈�台北報導 http://goo.gl/BMFXnY http://goo.gl/9wgKo3 中國信託銀行財富產品管理處理財規劃部副總黃培直表示，2016年的債券投資方向，仍是萬變不離「蹺蹺板理論」，以信用評等居中的高收益債券為投資主軸，布局地區採取「先歐亞、後全美」的順序，注意避開低信評和能源債占比太高的基金。 黃培直說，展望2016年，美國聯準會（Fed）進入升息循環，將成為左右債券市場投資的最大關鍵。 預期明年第2季以後，將是美國高收益債券和全球高收益債券重返榮耀的時刻。 由於今年底到明年初，市場還在消化美國升息的訊息，債券投資先以短線交易賺取資本利得為主軸，可先著重在量化寬鬆議題的高收益債券，像是歐洲高收益債券，享受寬鬆資金行情推升出的資本利得好處。 待投資人對於美國升息的疑慮消除、投資氣氛回穩後，再轉為長線布局企業體質改善的全高收及美高收，賺取升息後的高利息與債券價格穩定增值優勢。 他認為，明年的債券投資大趨勢會以「蹺蹺板理論」－中等信評的債券為王道，所以一些布局在過低信評，像是持有過多CCC-Rating債券的基金恐怕要暫時避開。 另外，能源價格走跌，也開始讓部分債信體質比較差的能源企業，出現違約上升的風險，推論在美國升息後，將有更多能源廠商抵擋不住資金成本上升的衝擊，而出現倒閉或違約潮，所以能源債券也是明年要先避開的項目之一。 過去幾年各國大力推行量化寬鬆政策，帶動全球利率連續幾年長驅直下，債券市場維持了五年左右的榮景，但是這樣的趨勢從今年開始已經出現明顯的趨勢變化。 當全球利率降到低檔之後，不僅利息水準降低了，債券的資本利得空間也變小，導致信用債券總報酬比過去縮小許多，債券上漲期間也不再像量化寬鬆期間可以維持半年以上，多頭趨勢縮短讓債市投資吸引力下滑，交易難度大幅增加。 如何慎選合適的債券工具？過去量化寬鬆期間因為市場資金眾多，過多的資金一遇到風吹草動，就會往蹺蹺板的兩端靠攏：當市場風險意識升高時，所有的資金一股腦兒湧向無風險資產避險；相反的，當風險偏好回溫時，資金則大量回流高風險債券。因此在量化寬鬆期間大漲的資產，不是風險最高的新興市場債和低信評垃圾債，就是風險最低的政府公債或投資等級債券。 然而這個狀況在美國進入升息後，將隨著市場上的資金開始回收而改變。隨著市場的資金潮（蹺蹺板上的重量）逐漸下降，留在市場上的資金開始強調「風險報酬運用的效率」，因此資金從蹺蹺板的兩端向中間流動：過去這段期間被資金潮推拱上漲的債券將出現資金撤出潮，而過去較被忽略的中等信評債券，如高收益債券，則成為未來升息環境中較佳的債券投資標的。 ---------------下一則--------------- 新興債10月強彈 績效紅通通2015-11-06 01:41工商時報記者呂清郎�台北報導 全球新興市場債券基金績效 http://goo.gl/naDnTc 10月美國延後升息，加上全球風險偏好改善，新興市場股、債、匯市強彈，摩根大通新興貨幣市場指數10月來上漲1.4％，其中亞洲債市更是三大新興債市表現最亮眼，統計國內發行的40檔全球新興債券基金10月皆正報酬，成績亮眼。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，全球新興債市布局建議依基本面強弱做為加減碼觀測點，新興國家債市跌價已深，10月製造業PMI數據，顯示全球景氣最壞情況已過，發達、新興市場平均皆較上月改善，且美國貨幣政策可能較預期更為溫和，加上大陸當局對經濟穩增長政策目標不變，未來政策仍有想像空間，對大宗商品後市並不看淡，相關國家債券價格表現預將回穩，新興市場債市可望迎來下一波反彈。 宏利資產管理亞洲定息產品首席投資總監彭德信認為，應繼續對亞洲固定收益採取防守性配置。隨著市況趨穩，市場將提供逢低進場的投資機會，這主要是由於區內貨幣處於數年來的低水位，且亞洲市場的不明朗因素消退，帶來利差收窄的空間。 觀察當地貨幣債券，彭德信指出，印尼債券和離岸中國債券的總報酬相對具吸引力，預期印尼政府將試圖加快推行經濟改革政策，例如透過基礎建設支出刺激經濟增長，降低通膨率；大陸方面，政府致力讓人民幣於下階段獲國際貨幣基金組織納入特SDR，或有助人民幣匯率進一步維持穩定。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰強調，亞債具備利率優勢，以投資等級債券為例，目前美國、歐洲及亞洲投資等級債的殖利率分別為3.06％、1.69％、3.36％，亞債利率具備優勢。近期金融市場動盪下，亞洲新興市場投資等級債券展現出進可攻退可守特性，預估後續在市場不確定因素仍多的情況下，後市仍可期，為長線持有投資首選。
全球經濟想起飛 看3隻灰天鵝臉色2015年11月05日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 彭博報導，全球最大廣告公司WPP執行長索里爾（Martin Sorrell）指出，全球經濟何時才能起飛，將由美國聯邦準備理事會（Fed）何時升息、Fed升息對金融市場的影響及英國脫歐公投這3隻「灰天鵝」來決定。 「黑天鵝」一詞由塔雷伯（Nassim Taleb）提出，是指影響重大且難以預料的事件；「灰天鵝」則與黑天鵝相近，只不過這類事件並非無預警發生。索里爾指出，目前全球企業主管和投資人被這3隻灰天鵝纏上，加上經濟成長和通膨低迷，意味客戶「不願意承受更多風險」。 Fed腳步左右市場 除索里爾，摩根大通經濟學家也對企業主管感到憂心，認為他們已被最近事件嚇壞。在摩根大通經濟學家點出的事件中，最擔心中國經濟成長減速和人民幣貶值引發的新興市場風暴。 Fed將基準利率降至趨近於零的空前新低，並執行3輪QE（Quantitative Easing，量化寬鬆），但美國經濟復甦仍不穩定，迫使Fed不斷推遲升息。「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）表示，如果要救經濟，Fed應該拋售長期公債並買進短期債券，亦即採取與2012年「扭轉操作」（Operation Twist，OT）買長債、賣短債相反的策略。 葛洛斯指出，美國公債殖利率扁平化可能衝擊信貸市場的所有貸款，阻礙美國企業獲利成長。他說：「我提議Fed啟動『轉換操作』。2012年Fed透過扭轉操作出售2至5年期公債並將所得資金投入長期公債，如今應採取相反作法。」 ---------------下一則--------------- 施羅德2016風險配置為先2015-11-05 01:45工商時報記者孫彬訓�台北報導 施羅德亞洲多元資產團隊最高主管Patrick Brenner http://goo.gl/LEIeF7 施羅德亞洲多元資產團隊每年皆會根據內部各研究團隊的深入分析，綜合而出年度全球大預測，而該預測過去準確度高，因此成為全球投資人引領期盼的年度盛事。 舉例來說，2014年發表對2015年的十大預測中，截至今年10月底檢視，準確度高達七成，有六大預測完全準確、兩項預測可說是某些程度符合，僅有兩項預測偏離。 施羅德業務行銷長謝誠晃指出，年度預測主要是施羅德研究團隊經過龐大的資料分析以及多年研究經驗所提出，準確度高，受法人、零售業務客戶及一般投資人矚目。 今年揭露此報告的主管，為施羅德亞洲多元資產團隊最高主管Patrick Brenner。他表示，相較於2015年，2016年仍為緩慢復甦的經濟環境，惟各市場表現不一。目前看到，新興市場在製造業動能上不如成熟國家，已開 發國家經濟復甦並未拉抬新興市場出口，貿易量的疲弱，持續加重新興市場成長壓力。2016年整體來說還是比較看好成熟國家表現，如果進一步比較成熟國家， 看好歐洲優於美國。 其中，全球大預測的另一個重點是「長短天期利差收斂、緩衝升息影響」，債券市場隨著美國升息在即，短期利率緩步走揚，預期隨著和長天期利率的利差收斂，對債市的影響也會減緩。 Patrick Brenner強調，投資人應擺脫傳統資產配置，先做「風險配置」。在納入投資組合時，首要考慮的是各類資產的風險，先計算風險比例，再考慮股債配置。此外，還要降低各資產類別的關聯性，才能達成多元配置。 ---------------下一則--------------- 貝萊德：多元投資 別抱太多現金2015-11-05 08:38:00 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球最大資產管理公司貝萊德集團總裁卡皮托（Robert Kapito）表示，放眼全球，民眾的現金比重過高，但現金的報酬率太低，應該將閒置資金進行多元資產配置，以準備退休金。在低利率時代，他看好生醫、消費、科技等創新能力強的企業，以及能提供收益的股債產品。 卡皮托是貝萊德的創辦人之一，也是貝萊德全球營運委員會主席及全球執行委員會成員。他負責監管貝萊德集團主要事業體的每日運作，包括投資策略、客戶業務、產品策略管理、科技系統及交易、風險及計量分析等。以下是他來台灣接受本報獨家專訪摘要： 長壽退休 全球主要議題 問：你曾說過，到2020年前，長壽與退休是最大的議題。這是全球普遍面臨的議題嗎？該如何因應？ 答：這是全球面臨的大挑戰。人們活得更久，但為退休準備的錢卻不夠多，因為退休後可能還會再多活20年而不是12年。以台灣來說，台灣人的儲蓄率雖然高，但手上還是持有太多現金。目前現金的報酬率極低，投資人今日就應該為了未來而投資，不能再持有過多現金。 全球不論是什麼市場，人們的現金比重都太高。部分原因是嬰兒潮的投資人歷經2008年金融海嘯的房價下跌、金融資產價格大跌，因此心有餘悸，不太敢投資。 不過，我們也發現，千禧年世代的人們比較敢投資，這些人年齡介於25到35歲之間，在金融海嘯時沒有房地產，也沒有太多金融資產，因此沒有受傷。此外，他們有更長的時間來準備退休所需，而且對於使用科技更為自在，甚至反過來鼓勵父母投資。 問：貝萊德是全球最大的資產管理業者，如何協助投資人準備退休？ 答：我們每年都會進行全球投資人意向調查，讓投資人有自覺，發掘本身的需求。資產管理業者應該提供足夠的工具與知識，來協助客戶進行投資決策。重要的是，資產管理業者開發出相關產品後，必須創造「承諾的績效（perform as promised）」。 我們設計出貝萊德環球資產配置基金這樣的產品，讓投資人不必進進出出，只要每年持續買進，就能安心準備退休。我們也有其他的收益型產品，但我們會鼓勵投資人用配到的股利再投資，因為追求的是長期的績效。 問：決策者應該如何協助人們為退休做準備？ 答：決策者應該讓人民產生準備退休金的意識，以政策來鼓勵企業與員工，提供夠多的工具，要用政策保護投資人，同時也應該有完善的退休金制度。 長線布局 忽略短期噪音 問：利率可能長期維持低檔，這如何影響人們的退休計畫？你建議人們採取什麼方式因應？ 答：很多股票配發股利，很多債券配息，長期的報酬率都優於現金。投資人進行風險評估之後，應該多元配置股票、固定收益、另類投資等資產，搭配主動與被動管理產品，要打敗現金的報酬率並不難。 問：今年下半年以來，全球金融市場波動大增。高波動會持續長時間嗎？你看好那些資產？ 答：我們對股市仍然樂觀，尤其是醫療護理、消費及科技產業中，有許多有競爭力的公司，分布在全世界。至於債券，雖然利率極低，但由於需求龐大，仍將支撐債券價格維持穩定。 就區域來看，美股持續看好，因為現金股利率提高，又受惠於原物料價格及利率低檔。日本的股價淨值比低，可望受惠於進一步的結構改革。歐洲仍面臨一些議題待解決，新興市場也要看個別國家而定。 市場預期，美國聯邦準備理事會（Fed）將在12月升息，媒體總是很緊張，持續猜測Fed何時升息。但對我們來說，Fed應該只會升息1碼（即0.25個百分點），不會影響企業獲利，也不會影響股市動能。 問：投資人如何因應變化快速的市場？ 答：我們希望客戶可以了解，投資是長期而非短期的活動，是為退休做準備，所以應該忽略短期市場的噪音。 例如，投資人擔心中國大陸的成長速度，但其實大陸不可能年年高成長，長期來看，大陸的成長仍相當可觀。投資人應該持續「待在市場裡（in themarket）」，而不是「擇時進出市場（time the market）」。 ---------------下一則--------------- 「數位投資人」愈來愈多 87%老美透過上網理財2015-11-05 08:35:36 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 貝萊德三年前開始進行大規模的全球投資人意向調查，以了解投資人對理財的認知與規畫、擔心的財務議題、實際採取的行動及對未來市場的展望。 以2014年來說，這項調查涵蓋了歐、亞、美共20個市場，受訪者達2.75萬人，其中台灣有1,000人，其中450人為「貴賓理財戶」，也就是可投資資產達新台幣300萬元以上。 今年的受訪人數進一步擴大為31,100人，同樣是20個市場。貝萊德日前只先公布對於美國投資人的調查結果，但從中可以一窺全球投資人的理財心態與行為。 貝萊德集團總裁卡皮托（Robert Kapito）發現，與去年相比，美國投資人雖然對經濟前景更為樂觀，但手上的現金比重也更高，反映出投資認知與實際行為之間的矛盾。 另外，美國的「數位投資人」愈來愈多，高達87%的受訪投資人透過網路進行理財活動，科技已成為美國人理財的不可或缺工具。 不過，美國人雖然愈來愈會使用科技，但新一代投資人的理財觀念仍待改善。調查發現，就25歲到35歲的族群來說，只有42%沒有入不敷出，而且只有5%會了解不同的投資工具。 ---------------下一則--------------- 大陸經濟結構轉型 須踩煞車2015-11-05 08:33:58 聯合報 記者趙于萱�台北報導 今年市場動盪不斷，施羅德昨天發布2016全球大預測，認為明年全球經濟仍維持緩慢復甦，但市場表現不一，歐股持續量化寬鬆政策，企業獲利轉好，表現有望領先美股。施羅德也看好亞洲市場成長，但強調大陸經濟必須「踩煞車」，才有利結構轉型。 施羅德2016大預測提出八項重點，分別為歐股表現領先美股、歐洲小國股市表現領先德國等大國股市、美中小型股表現優於大型股、美金融股表現優於大盤、短天期利率上升、10年期和2年期公債殖利率出現利差收斂、澳洲10年期公債適合做多，及韓元兌日圓持續走貶。 施羅德投資亞洲多元資產主管Patrick Brenner表示，目前歐元區表現疲弱，主要受新興市場拖累，因此內需提振的效益不佳。但展望明年，歐元區比起美股具有量化寬鬆政策、弱勢歐元、企業信貸需求增加、消費信心好轉、低油價和大量移民湧入等利多因素，有望拉抬消費市場及企業支出，明年全球將吹歐洲風。 Patrick Brenner指出，歐洲市場相當看好西班牙和義大利，過去兩國股市雖因歐債風暴跌深，但隨樽節政策陸續推出，西班牙和義大利股市反彈為今年歐元區表現最佳，預期明年兩國表現將優於英國和德國等大國股市。 美股方面，Patrick Brenner表示，美國已進入景氣擴張時期，企業表現轉強，在此趨勢下，聯準會也將緩和升息，避免強勢美元傷害企業。當中中小型股因營收多來自海外市場，金融類股則在近期發布貸款需求轉強的報告，因此預測兩類股股價進一步走高。 施羅德團隊表示，過去施羅德年度預測準確率約87％，今年準確度82％，預期明年也有8成準確率。 ---------------下一則--------------- 投資大陸 股四債六2015-11-05 07:39:52 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 今年第3季陸股修正，第4季又開始反彈，更證明資產配置的重要性；法人指出，投資大陸宜同時掌握股債市，最適股債組合「黃金比例」是以40%的股票搭配60%的債券，並因應市場變化做20%的靈活調整。 在債券上，可運用「3C標準」，包括信評（Credit）、投資成本（Cost）、精算（Calculation），篩選出優質債券。 中國人民銀行10月23日宣布降息一碼及降準二碼，顯示大陸仍處於降息循環，有利債市；保德信投信指出，投資大陸毋須在股債之間選邊站，而是融合股、債這兩種資產的優勢，統計顯示，如果以股四債六的配置布局中國資產，平均年化報酬率可達7.8%，年化波動度則降到11.1%。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華強調，投資債券要抓對景氣循環，背後邏輯便是3C標準。第一個C指信評，目前點心債的平均信評為BBB，中國美元債的平均信評為BBB+，大多為投資等級債，從中選擇經營品質佳、財務狀況優良的企業，降低信用風險。 第二個C指投資成本，徐建華表示，投資成本不能高，因此要嚴選價值面遭低估且具資本利得空間的優質債券。第三個C是精算，因應市場狀況，計算出最佳的每單位風險報酬率，以建構出殖利率高、信評佳、波動度低的投資組合。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪說，人民幣貶值的影響逐漸減緩，中國債券也隨著國際信用債市回穩，基本面仍然正向，加上歐洲、日本等主要國家維持寬鬆的貨幣政策，市場仍充斥豐沛流動性，有利中國債市發展。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，投資人對點心債有興趣往往是看好人民幣長線升值空間，投資人若擔心波動風險，又希望納入中國債市部位，在布局點心債的同時，不妨同步加碼受惠美元走強的中國美元債，為投資組合增添穩健度。 ---------------下一則--------------- 雙重利多助陣 A股一路狂飆2015-11-05 01:45 工商時報 記者陳欣文�台北報導 A股昨（4）日在重大利多發酵下，大漲逾4％！早盤受到深港通有望於今年內開通的傳聞，以及國際貨幣基金（IMF）可能宣布將人民幣納入特別提款權（SDR）的激勵，A股開高後一路走升，雖然午後港交所出面澄清深港通暫無法於今年開通，但仍未影響券商類股的漲勢。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，十三五規劃概念股隨著規畫建議的釋出全面走揚，帶動昨日中小板、創業板指數上漲逾5％；此外滬深兩市成交金額也同步放大，自前一日僅6,200億人民幣，走升至9,940億人民幣。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌說，昨日A股大漲，背後有三大因素：一、深港通有望於今年內開通的訊息甚囂塵上，儘管午盤過後，港交所回應因技術準備需耗時3個月，無法於今年內開通，市場依舊樂觀；二、人民幣自由化程度愈來愈高，IMF將人民幣納入SDR的機率升溫；三、十三五規劃建議全文發布，帶動受惠相關政策的概念股勁揚，包括健康中國、大數據、線上教育，以及工業4.0等類股皆大漲逾6％。 楊國昌說，藍籌股（滬深300指數）在相關政策利多發酵下，暴漲逾4％，並且有效突破季線（3,500點）壓力，在目前融資融券及成交量等資金動能逐漸復甦下，指數有望挑戰上方年線（3,820點）及半年線（4,020點）水位。 徐建華分析，A股未來恐難頻繁出現瘋漲行情，震盪緩漲的機會較高；建議積極型投資人可採定期定額或分批進場的方式逢低加碼；擔心股價波動的投資人則可搭配債券，以「股債兼備」的中國平衡型基金，爭取收益同時降低風險。 ---------------下一則--------------- 中國平衡基金 穩穩賺2015-11-05 07:42:04 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/yaEilv 據調查，中國投資人的資產配置從第2季到第3季有明顯轉變，股票資產占比從20%下降至14%左右，反觀債券，則增加一個百分點；法人分析，走過震盪的第3季，明年A股有法人、養老金等四大資金挹注，若想爭取收益、降低波動，可布局兼顧股債的中國平衡基金。 昨（4）日中國官媒傳出，人行行長周小川提及今年將推出深港通，激勵滬深股市大漲，儘管午盤港交所出面回應，因技術準備需耗時三個月，深港通無法於今年內開通，市場樂觀氛圍不受影響，券商板塊多數個股皆以漲停作收，滬深兩市單日漲幅均超過4%。 而保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，「深港通上路」讓明年MSCI納入A股的機率持續升溫，但由於中國為新興市場，股市波動較為劇烈，因此建議投資人可適度搭配債券部位，以平衡型基金降低風險。 保德信中國產品首席石永平則分析，根據中國經濟情勢變化調整股債配置，以求投資效益最大化；例如股市轉強時，透過成長股、強勢類股來優化基金報酬；股市轉弱時，則轉向高息型或藍籌股，同時拉高債券比重，在A股急跌之際，可大幅降低虧損。 展望後市，兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁表示，預計11月IMF公告人民幣納入SDR機率高，人民幣走勢可望趨穩， 有利投資信心回升，進而吸引資金持續流入中國，股市反彈可期。 但黃昱仁也提醒，股市波動較大是不爭的事實，根據統計資料顯示，過去十年中國滬深300指數年化波動度達30，但若是加入40%的國債，波動度則降至 18，但同期間報酬率僅減少不到3%，他指出，很多投資人對中國股市又愛又恨，建議可以用平衡基金方式介入，既降低波動又不損失太多收益。 在投資建議上，群益中國金采平衡基金經理人林宗慧則表示，由於債券有定期債息作後盾，加上人民幣債券又具有波動較低、收益較佳特性（相對國際債市），若能 搭配股票投資，可有效幫投資人趨吉避兇。股市部分，受政策利多、年底旺季，建議年底前陸股可偏多操作，也持續看好成長性佳的科技、消費、醫藥等族群。 ---------------下一則--------------- 深港通+馬習會 中港股嗨翻 福建自貿區概念股奔漲停 上證飆升逾4% 2015年11月05日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 利多加持 中、港股市昨利多齊發，上海證券綜合指數（上證）收盤漲逾4%，深圳成分股指數（深成指）漲逾5%，恒生指數也漲逾2%，不僅歐美股續強、美股逼近新高，使整體亞股氣氛偏多，人行行長周小川稱深港通今年開通，也帶動證券股走強，馬習會想像空間更激勵福建自貿區概念股集體漲停。 人行昨刊登周小川談話指出，連接香港與深圳股市的「深港通」要在今年開通，激勵港股盤中漲773點或3.4%，惟人行稍晚澄清談話為5月演說內容後，港股終場漲幅收斂至2.15%，惟陸股上漲行情未受影響，午盤反而擴大漲幅，與深港通密切相關的券商股更再現集體漲停盛況，保險股、銀行股亦大漲。 上證昨收漲4.3%至逾2個月來新高3459.64點，創7周來最大漲幅，深成指漲5.3%，創業板更漲6.4%。福建自貿區概念股現漲停潮，福建水泥、廈門國貿、閩東電力、漳州發展、福建高速、廈門空港、廈門港務等25股齊奔漲停，均收漲10%。 此外，中信證券昨午盤後公布調整融資、融券「兩融」擔保折算率，藍籌股由0.5提高至0.7，意味100萬元人民幣資金可多融資40萬人民幣，更激勵陸股下午盤漲幅擴大。 服務業PMI升高 其他包括《財新》公布10月中國服務業PMI（採購經理人指數）回升創3個新高，IMF（國際貨幣基金）將召開董事會將人民幣納入SDR（特別提款權）儲備貨幣，以及周二公布十三五規劃建議的各項改革開放利多，均炒熱市場氣氛。 中國昨盛傳IMF周三召開董事會，討論特別提款權（SDR）貨幣籃子調整，人民幣入籃機率大，但IMF駐北京官員在陸股收盤後澄清，本月將開會討論沒錯，但尚未敲定確切時間，稱陸媒關於4日開會或延至11月30日召開的說法毫無根據。 另一方面，昨公布的《財新》中國10月服務業PMI由9月50.5升至3個月新高52，綜合PMI也由9月48攀抵3個月新高49.9，即將回升至象徵景氣擴張的50以上，財新首席經濟學家何帆表示，當局政策開始發揮效果，宏觀經濟已浮現趨穩跡象。 亞股普遍走強 亞洲其他股市也普遍跟隨歐美股周二強勁走勢，日股收漲1.3%，印尼漲1.75%，新加坡漲1.36%，泰國漲0.76%，惟南韓、印度收平盤。 美股走過8~9月震盪，10月展開反攻，本月再度展開創新高之旅，納斯達克100指數周二收創新高，納斯達克綜合指數距7月底歷史高點僅1.7%，S&P 500指數距離5月底高點更只有1.2%。 【中港股市昨利多整理】 ◎人行行長周小川稱深港通今年開通 ◎馬習會激勵福建自貿區概念股漲停 ◎財新服務業PMI回升創3個月新高 ◎中信證券調整融資融券擔保折算率 ◎傳IMF董事會預備將人民幣納SDR ◎十三五規劃建議有序解除外匯管制 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 深證中小板 爆發力強2015-11-05 08:17:54 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/K3cvUA 時序來到11月，統計全球主要股市今年以來表現跌多漲少，仍然維持正報酬的市場僅10個，其中，中國的深圳綜合指數以40.4%居冠，其他依序為法國15.5%、俄羅斯12.1%、德國11.7%，前四名都有雙位數漲幅。 整體來看，以中國領軍的亞股表現最佳，歐美日成熟股市也都有上榜，市場法人表示，代表中國股市成長型企業的深圳綜合指數，表現更優於以金融傳產為主的上證指數，投資人在錢進中國之際，可多留意深圳股市投資契機。 群益投信指出，中國股市不只單一板塊，除了上證股市，投資人較陌生的深圳股市，還分成主板、中小及創業板，其中深圳主板與中小板的上市條件一致，都比創業 板嚴格，但主板將不會再新增加上市公司，意味好企業都將導向中小板，未來投資契機無可限量。其產業分布也與上證股市不同，以消費升級受惠的資訊科技、醫療 保健及可選消費類股為主，受惠政策利多題材。 群益深證中小板ETF基金經理人張菁惠指出，中國股市10月呈現反彈行情，深證中小板指數更是大漲15.0%，10月股價漲幅為上證指數1.4倍，顯見大盤在反彈中，深證中小板指數爆發力更勝藍籌股的上證指數。 摩根中國基金經理人沈松表示，新經濟相關產業與中小型公司，股價更具成長爆發潛力；新經濟概念股包括醫藥、互聯網、環保、新能源、新消費領域，不難發掘高速成長的投資機會。 ---------------下一則--------------- 亞股擁四高 中信按讚2015-11-05 08:19:01 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/nHZSOk 2015至2016年全球景氣維持緩慢、穩定的復甦步調，但各區域力道不均。中國信託投信指出，整體來看2016年是機會與風險並存的一年，相對於歐美， 亞太區域具備經濟動能、投資價值、利率水準、股利率等四高，加上各國降息、原物料價格便宜與經濟結構改革，更具投資優勢。 中國信託投信國際投資團隊主管林瑞瑤表示，2008年金融風暴後全球經濟出現低速成長、低通膨、低利率政策的三低現象，不過2016年機會與風險並存，由於美國經濟相對強勁、全球貨幣持續寬鬆、加上中國大陸政府持續作多，因此整體趨勢向上不變，惟波動難免。 林瑞瑤相對看好亞太股市，因亞太長期成長性佳，各國間展開前所未有的經濟合作與協商，促成爆炸性的財富成長與商機。若能在投資組合中搭配具成長性的亞股、 波動較低的亞債及具有收益優勢的亞太不動產投資信託基金（REITs），融合亞股、亞債及亞太REITs組成的亞太多元入息型基金，將是2016年的最佳 選擇。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡分析，亞洲經濟體質強健，以東協為例，政府債務占經濟成長比重低於50%，遠低於英國（90%）及美國（105%）。 ---------------下一則--------------- 避險基金巨頭 再出手放空歐元2015年11月05日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 曾與索羅斯聯手狙擊英鎊一戰成名的62歲避險基金鉅子德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）4月放空歐元被軋，無奈回補平倉，如今卻再度放空歐元，看準歐洲與美國貨幣政策走向分歧，表示貨幣趨勢走向通常會維持2~3年，經時間醞釀效應中期將顯現。 貨幣政策與美分歧 德魯肯米勒周二在紐約演講時表示，歐洲央行（歐銀）總裁德拉吉幾乎已宣布下一步將採取什麼行動，若非進一步調降已為負值的存款利率或加碼QE（量化寬鬆），即可能兩者並行，與此同時美國聯準會（Fed）即將升息的預期不小。 德拉吉周二重申將在12月例會評估現行貨幣刺激措施成效，若有必要將進一步採取行動。他表示歐元區內需雖強韌，但新興市場經濟前景陷疑慮，使歐元區成長與通膨展望面臨下行風險。 ---------------下一則--------------- 看好績效將優於美股 施羅德：歐股明年發光2015-11-05 08:21:03 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 施羅德昨（4）日發布2016年八大預測，認為明年歐洲股市將領先美股，而西班牙等歐洲周邊國家又將領先德國股市，美股則是小型股贏大型股。 施羅德近年都會公布年度投資預測，近兩年的準確度都超過八成。例如去年正確預測今年美國經濟持續復甦、中國大陸及澳洲成長趨緩、金價下跌等。 施羅德亞洲多元資產團隊主管布萊納（Patrick Brenner）表示，2016年仍是緩慢復甦的經濟環境，但各市場表現不一。成熟市場經濟復甦並未拉抬新興市場出口，因此，2016年整體來說還是較看好成熟國家。 在成熟市場中，較看好歐洲，以企業盈餘來看，預期歐陸企業明年持續成長，但美國企業則可能處於「緩步成長」狀態。此外，歐元區的銀行放款年增率回到正成長，美國則往下掉，歐股更值得投資。 在歐股中，又以周邊國家表現最強。布萊納指出，西班牙等周邊國家單位勞動成本低，企業競爭力提高，預期股市表現優於德國等核心國家。另外，歐洲周邊國家與德國債券的利差逐步縮小，顯示市場對歐洲周邊國家的評價已逐步提高，因此預期股市有補漲空間。 施羅德歐元股票基金經理人斯堪伯格指出，歐債危機導致多年經濟疲弱之後，歐洲經濟終於步上正軌，歐元區企業獲利預期將創下七年新高，但本益比不到13倍，特別看好高息股。 ---------------下一則--------------- 美消費題材 甜蜜蜜2015-11-05 08:19:23 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 最新一季尼爾森（AC Nielsen）全球消費者信心指數和消費者意願調查結果出爐，北美地區消費者信心指數大幅成長16點來到117點，創下該調查逾十年來最高信心水位，法人分析，不妨留意美國消費相關受惠題材股與基金的表現。 摩根投信指出，儘管第3季全球金融市場大震盪，卻無礙經濟成長動能穩健的成熟市場信心持續走揚，除了北美地區，歐洲市場信心指數也連續三季攀升至81點。整體而言，第3季全球消費者信心指數較前季增加3點來到99點，創下2006年以來最高，摩根投信分析，第3季成熟、新興市場動能分歧，同步反映在當地消費者信心上。亞太地區第3季較前季小減1點來到106點，拉丁美洲則在全球原油和原物料價格走跌拖累下，連續四季下滑，創下該地區最低的信心水位。 檢視前20名消費者最具信心國家，摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）說，歐洲市場占六個，北美市場也占兩個，其中，第3季美國消費者信心水準更大幅成長18點來到119點，創最高紀錄，並從前季的第12名躍升至第二名，顯示在房市和就業市場持續好轉基本面支撐下，美國消費者信心狂飆。 ---------------下一則--------------- 消費者信心指數 北美最樂觀2015-11-05 01:45工商時報記者陳欣文�台北報導 全球及五大區域消費者信心 http://goo.gl/LDLIOS 最新一季尼爾森（AC Nielsen）全球消費者信心指數和消費者意願調查結果出爐，第三季北美地區消費者信心指數大幅成長16點來到117點，創下該調查逾十年來最高信心水 位；歐洲市場信心指數也連續三季攀升；整體而言，第三季指數較前季增加3點來到99點，創下2006年以來最高紀錄。 反觀亞太地區第三季則較前季小減1點來到106點，拉丁美洲則在全球原油和原物料價格走跌的拖累下，連續四季下滑，創下尼爾森有紀錄該地區最低的信心水位。至於前20名消費者最具信心國家，歐洲市場占了六個，北美市場也占了兩個，總計成熟市場占比近五成。 第三季美國消費者信心水準大幅成長18點來到119點，打破該國在該調查有紀錄以來最高紀錄，顯示在房市和就業市場持續好轉的基本面支撐下，美國消費者信心仍逆勢狂飆。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，一直以來，歐洲地區消費者信心水準普遍低於全球平均水位，而此次歐洲32個受訪調查的國家中，竟然有高達21個國家第三季消 費者信心指數呈現大幅上揚，顯示歐洲地區經濟持續擴張，景氣能見度高，帶動歐洲消費者對未來就業展望、消費意願的樂觀預期。 統一投信表示，本季資金回流有利亞洲股匯市表現較第三季穩定，通膨率下降趨勢持續，也提供各國央行降息的操作空間，第四季在主要國家透過財政刺激與節慶消費需求帶動下，企業獲利可望隨之轉佳，為此波彈升行情挹注續航動能。 ---------------下一則--------------- 資金潮來襲 平衡基金搶收益2015-11-05 01:45工商時報記者陳欣文�台北報導 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華 http://goo.gl/nqzS3Y 走過震盪的第3季，大陸股債的資金潮宣告來襲，法人分析，明年A股有法人、養老金等4大資金挹注，至於在海外發行的中國點心債，也出現超額認購潮，若想爭取收益、降低波動，本季可提前布局兼顧股債的中國平衡基金。 即將於下周一開募的保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，若「深港通」正式上路，將大幅圖高MSCI納入A股的機率，屆時海外被動式基金將大 舉增持A股部位，屆時可望推升A股近一步走高。但考量中國屬新興市場，股市波動相對劇烈，因此建議投資人可適度搭配債券部位，以平衡型基金降低參與大陸市場的風險。 徐建華說，從資金供給面看，明年資金寬裕，以散戶來說，推估明年將新增1,000∼1,500萬個人投資者；而中國股票型及混合型基金明年規模約為3,000億人民幣，私募基金、券商等金融機構明年募資額則預計為1,000∼2,000億人民幣。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌透露，養老金入市明年正式上路，上限為6,000億人民幣，初期入市資金可能在1,000到2,000億人民幣；若明年MSCI納入A股或QFII/RQFII 進一步放開，也有望帶來500∼1,500億人民幣的資金。 針對大陸債市，徐建華分析，十一長假過後境外人民幣債券買氣顯著回溫，先是建設銀行在倫敦發行10億元的境外人民幣債券，卻吸引超過55億資金的 認購，超額認購倍數達4.5倍，隨後中國人民銀行與農業銀行發行的債券也同樣獲得投資人踴躍追捧，分別獲得5倍與8倍的超額認購，旺盛的買盤顯示市場對境 外人民幣債券信心十足，後市表現值得期待。 保德信中國產品首席石永平指出，儘管大陸股市牛氣復甦，建議可交由專業團隊，根據大陸經濟情勢變化調整股債配置，以求投資效益最大化；例如股市轉 強時，透過成長股、強勢類股來優化基金報酬；股市轉弱時，則轉向高息型或藍籌股，同時拉高債券比重，在A股急跌之際，可大幅降低虧損。 ---------------下一則--------------- 亮點多 亞太多元入息火紅2015-11-05 01:45工商時報記者魏喬怡、孫彬訓�台北報導 跨太平洋經濟合作協定（TPP）近期如火如荼展開，中日韓領導在上週末進行了一系列會談，亞洲區域經濟整合為亞洲帶來眾多投資題材，吸引外資不斷湧入。法人指出，亞洲幅員廣大，經濟成長力道強，火熱投資題材又多，加上亞洲各國處於降息循環，股債都可望有表現！ 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，亞洲不管是可投資的國家還是產業都相當多，尤其這波原物料下跌來到低檔，對以原物料進口國較多的亞洲區來說受惠最多。 蔡佩怡指出，亞洲國家與產業多元，有相當多投資契機。像大中華區在中國產業結構轉型下，有電信、金融、基礎建設題材；而東南亞有中國「一帶一路」 建設需求帶動，還有TPP自由化互惠協議加持，區域經濟整合後整體產值大增，基建、金融需求可望大增。原物料出口國紐澳雖然受到原物料價格下跌影響，外銷 重創，但是，內需產業像是醫療、機場產業表現仍強勁。 蔡佩怡進一步分析，亞洲股票有許多兼顧股息與股價成長的契機。像是目前大陸如火如荼發展的互聯網，所帶動的商機不只是互聯網公司，電信公司更是直 接受惠的族群，不只負債比低，盈餘獲利成長動能也強勁。再如紐、澳的機場，在陸客旅遊年成長逾3成的帶動下，獲利成長也相當搶眼。 蔡佩怡表示，目前亞股的中長線投資價值也已浮現。就股價淨值比（P/B）來看，十月份MSCI亞太（不含日本）股價指數約1.4倍，低於近十年平均值的1.53倍，從相對本益比來看，亞太股票也較美歐股來得低。 蔡佩怡認為，亞洲各國目前多處於降息循環之中，也有利債市的發展。目前亞債票息約4％，波動度又低，尤其目前點心債、美元債的認同度相當高，買盤 穩定。展望2016年，蔡佩怡說，亞太國家經濟體質佳，投資題材多元，加上企業獲利年增率估值高，料可望續為國際資金青睞的投資標的。 ---------------下一則--------------- 新興債吸金 長線有看頭2015-11-05 07:39:05 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/OhaPwG 根據國際金融協會（IIF）10月的投資組合資金流向追蹤報告，新興債市估計流入77億美元，為今年1月以來最大淨流入規模，新興股市估計亦吸引62億美元資金流入，為5月以來最大流入規模，法人表示，可擇優布局新興債，掌握長線回升行情。 隨市場回歸理性，富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，預期國際資金將相對青睞基本面與政策方向較明朗的新興亞洲市場，這也是目前較看好的投資區域。 就政策方向來看，墨比爾斯表示，中國在五中全會後提出將以全面建立小康社會為新經濟發展目標，顯示消費崛起將是未來最重要與確定的發展方向，中國至2020年經濟規模倍增的目標預期將帶來人均收入倍增，中產階級崛起能長期提高整體消費傾向。 針對新興債市，野村新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，中國降準降息，歐洲暗示擴大量化寬鬆有利於新興債市，但上周美國較為鷹派的言論增添市場的不確 定性，影響了新興債市表現，整體而言對新興債市保持中立看法；就區域來說，他相對看好新興亞洲債市，高收益債以亞洲高收益債為優先，並將採分散配置降低波動度。 而德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，受到商品原物料價格下滑，以及聯準會升息不確定影響，新興市場債過去表現較為弱勢，資金亦呈現流出態勢，不過從價格與利差角度來看，新興市場債的投資吸引力浮現，因此已出現逢低介入的買盤進入。 至於新興股市，德盛安聯亞洲小型企業基金經理人許志偉表示，新興亞股的資金流動性仍然充沛，不僅印度日前降息幅度超出市場預期，中國人行更祭出了雙降措施，在寬鬆的環境下，則有利為小型股點燃上漲柴火。 整體而言，富蘭克林證券投顧表示，隨金融市場趨穩，加上歐洲與中國央行政策態度鴿派激勵，雖聯準會12月升息機率提高，但因新興國家債、匯市已領先反應，預期衝擊將逐漸收斂。 投資建議上，富蘭克林證券投顧則建議，投資人可透過原幣計價新興市場債券型基金，精選基本面佳且擁有高殖利率的新興國家債匯市標的，以及掌握亞洲內需成長動能的亞洲中小型股票型基金，預先卡位新興市場的長線回升行情。 ---------------下一則--------------- 野村：票息收入優異 貢獻美高收債總報酬2015-11-05 01:45工商時報記者孫彬訓�台北報導 2000年以來美國高收益債單年度報酬 http://goo.gl/LbE20Y 今年第三季以來金融市場進入震盪整理格局，投資氣氛隨之震盪起伏，影響高收益債表現，但長期而言，票息收入才是影響高收益債總報酬的主要來源。 根據統計，自1986年美林美國高收益債指數創立以來，29年中，僅有6年（含2015年以來）年度報酬出現負值，指數正報酬機率超過八成，並且 在高收益債單年度總報酬中，近98％的報酬來源均源自於利息收入。因此，在衡量美國高收益債投資價值時，絕對不能夠忽略利息收入締造長期優異表現的威力。 野村美利堅高收益債基金經理人李武翰表示，穩定的利息收入是債券長期總報酬最主要的來源，高收益債因票面利率較高，票息收入對於總報酬的貢獻度更高。 過去29年來美國高收益債總報酬平均值高達9.2％，單年度正報酬機率超過八成，即顯示票息收入能有效降低美國高收益債價格波動的影響。 李武翰強調，即便在2001、2002年科技泡沫以及2008年金融海嘯時，美國高收益債違約率大幅攀升（分別為12.4％、9.1％、12.8％），面臨違約上升的危機，高收益債利息收入也沒有明顯下降；即使在最差的2008年度，利息收入也有6.9％的水準。 此外，長期而言，美國高收益債券走勢與股市連動度高。根據Bloomberg統計1991年以來，美國高收益債券年化報酬率為8.4％，優於代表美股的S&P500指數的7.1％與代表全球股市的MSCI世界指數的4.9％。 李武翰指出，當高收益債券殖利率升高之時，意味著高收益債的投資價值上升，未來預估報酬亦隨之升高；以目前美國高收益債到期殖利率7.75％，平 均票息6.8％水準而言，在低利環境中具票息吸引力，較高的殖利率更隱含尚有利差收斂的價格收入空間，因此目前正好是進場投資美國高收益債的時機。 ---------------下一則--------------- 基金規模縮水 快進場撿便宜2015年11月05日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】 今年下半年全球股市波動劇烈，連帶影響國內投資人信心，基金規模見縮水；銀行業者建議，此時適合進場撿便宜，且新戶開戶、網銀下單投資或者填寫個人投資屬性問卷，都還能賺銀行提供的優惠好康。 投資基金一直是國人最主要理財管道之一，跟銀行買基金除了臨櫃辦理外，不想出門，透過網銀一樣可以下單，且隨著金管會大力推動Bank3.0的時代，更提供新開戶者直接線上開立信託帳戶。 網銀開戶下單享好康 日前渣打銀推出線上申請開立信託戶服務，渣打銀表示，只要已是渣打網路銀行的存款客戶透過4個步驟，客戶可在網路銀行申請開立信託戶，經銀行審核完成後，即可進行投資，讓客戶節省開戶手續及時間，即時掌握投資。新戶開戶更便利外更可以享有銀行推出好康，像永豐銀的「理財智多星」方案中針對線上信託開戶且完成投資屬性問卷可以享有48小時內單筆或定時定額新申購憑證手續費2折。 華南銀對現有信託戶者超過1年以上未重新評估自己投資屬性的客戶完成投資屬性問卷則可以參與抽超商禮券。 ---------------下一則--------------- 選對台股基金 掌握長期增值機會2015-11-05 01:45工商時報記者黃惠聆�台北報導 各投信台股基金定期(不)定額優惠方案 http://goo.gl/esVitN 台股近一年來震盪走低，至10月底加權股票指數下跌達5％，直到昨 (4)日才在「馬習會」訊息偏多，法人、散戶大買之下，才再上衝8,800點之上，貝萊德投信總經理馬瑜明指出，台股近一年波動大，散戶投資人賺錢不易， 但優質台股基金，可以協助台股投資人達到長期為資產增值的理財目標。 馬瑜明說，在市場震盪時才能突顯資產管理專家風險控管、研究投資紀律與品質以及管理團隊主動選股的操盤功力。 馬瑜明進一步指出，台灣投資人對投資相當積極，而且台股發展相對成熟，不少上市公司歷經多年景氣循環及市場多空洗禮，體質強健並具有國際競爭力， 加上台股資訊透明度及易近性高，是台灣投資人資產配置不可或缺的一環。但隨著台股國際化程度增加，市場變化迅速以及不確定因素增加，一般投資人操作難度升高，更突顯專業資產管理團隊全球研究投資管理的資源和能力的優勢。 貝萊德投信進一步指出，在國內存款利率水準已趨近於零的情況下，投資人持有現金恐面臨收益率過低並難以達成為財富增值的理想目標，投資人不妨利用股票投資，積極為現金找尋更好的出路。 貝萊德投信表示，單筆投資基金者若能經常留意市場指標變化，可以逢低進場，掌握波段行情，增加獲利；而無暇時時刻刻關注市場行情的投資人，也可利用定時額長期分散波動風險並平均成本的特性，藉由投資績效優良的基金，逐步累積財富。 過去5年台股歷經多次起伏，甚至在2011年單年負報酬達21％，但依晨星統計顯示，投資人若每月15日定時定額投資在某一得獎的台股基金，近1 年、2年、3年累積報酬率分別為-0.3％、6.6％及21.2％，5年報酬率可達 45.2％，也均優於同類型基金平均表現，也顯示只要選對優質基金並克服人性弱點，在行情低檔時持續扣款，一樣可以享受長期投資獲利的甜美果實。
兩年規模大增63% 國人愛境外平衡基金2015-11-04 07:20:47 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 台灣人持有境外平衡基金愈來愈多，正是拜德盛安聯收益成長基金所賜。該基金至9月的總基金規模118億美元，國人持有比重38%，台灣人投資於該檔基金約45億美元（相當於新台幣1,434億元），已是台灣第二大境外基金。 台灣投資風向已轉向股債兼具的平衡型基金。自縮減美國釋出量化寬鬆退場風向以來，兩年多年來，平衡型基金的規模大幅成長63%。 根據投信投顧公會統計至8月為止，境外固定收益基金國人持有規模下降了7%。股票型基金兩年多來雖有12%的規模成長，仍遠不及平衡型基金63%的規模成長。德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，平衡型基金已不再強調傳統的股債配置，而是新一代的股債混合平衡型資產，除了股票和債券，也納入可轉債、選擇權或是另類投資操作策略。 蔡明潔表示，廣納股債資產並搭配另類投資策略的優勢，首先可避免資產配置過度集中，分散風險，以此降低波動度；其次是在收益錙銖必較的雙低環境下，較為多元的股債資產搭配另類投資策略，可達到拓展收益來源的效果，多元的現金流同樣有降低波動之效；最後因為具有股票部位，也可在股市上漲時適度參與漲勢，達到跟漲抗跌的效果。 展望後市，蔡明潔表示美國正式啟動升息循環前，全球資產價格波動的情況將會持續。不過，由於美國利率正常化的過程將採取緩步溫和的方式，加上經濟溫和成長、全球資金流動性仍然充沛，仍有利股票、高收益債、可轉債的表現。特別經過8月的股債修正，美國成長股和高收益債已來到相對誘人的投資位置，只要美國復甦趨勢不變，資產價格長期將震盪向上，修正期間反而是擇優布局的好時點。 ---------------下一則--------------- 聯博展望2016：美歐日股勇健 中韓漲相佳2015-11-04 07:15:53 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/kyWCmP 聯博昨（3）日在台舉行2016年年度展望會指出，全球主要國家經濟成長明年預期將優於今年，股債投資將是機會與挑戰並存。美歐日股市各有投資機會，新興亞洲看好中國及南韓等北亞股市，債券則建議多元布局。 聯博亞太（不含日本）股票事業發展部董事總經理賽辛（KarenSesin）表示，今年股市雖然經歷波動的一年，各區域股市評價表現不同，但相同的是，美國、日本與歐元區等成熟市場經濟環境持續改善，為2016年奠定良好基礎。 聯博預期，美國就業市場與消費能力穩健復甦，經濟成長率將由2015年的2.7%，成長到2016年3.4%。賽辛看好盈餘成長潛力佳、對股東友善，並具有創新能力的大企業。 至於歐洲與日本，賽辛指出，歐元區有寬鬆貨幣政策的刺激，已逐漸展現復甦動能，可留意盈餘改善、評價具吸引力的歐洲企業；在日本，結構性改革將使得企業改善獲利能力，看好投資評價仍低廉、有效率利用資本、股東權益報酬率（ROE）可望提升的企業。 雖然投資人擔心美國聯邦準備理事會（Fed）升息，但賽辛說，以1970年以來的美國升息周期為例，在利率上升時，全球股市平均可上漲16.9%，因此不必過度擔心升息。 在亞股方面，環太平洋價值型股票投資長李士德（Stuart Rae）指出，雖然投資人對於中國的股市有些失去信心，但事實上，中國過去一年的績效卻領先亞太（不含日本）股市，而且本益比仍然最低。 李士德表示，中國目前正持續轉型至以消費與服務為主導的「新中國」，聯博看好新經濟相關族群。 就投資評價面來看，北亞較有投資吸引力，東南亞嫌貴，台灣居中。台灣仍有一些有競爭力的企業，但未來兩、三年面臨中國的強力挑戰。 ---------------下一則--------------- 2016年股債機會、挑戰並存2015-11-04 01:48 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 又近今年歲末，各法人將陸續發布2016全球投資展望，聯博投資團隊表示，明年全球主要國家經濟成長將優於今年，市場表現將延續今年走勢，較有利於成熟股市發展，至於債券投資部份，則以和股市連動大的高收益債因較不受美國升息影響較被看好。 聯博亞太（不含日本）股票事業發展部董事總經理凱倫•賽辛（Karen Sesin）表示，目前各區股市評價表現不同，以明年仍屬溫和成長經濟環境，仍是較有利於已開發國家股市（美、歐及日）表現。 即使美國即將進入升息循環，因美國就業市場轉佳、民眾的消費能力穩健增長中，聯博預期明年美國經濟成長率將由2.7％上升至3.4％，再加上低通膨環境，會使美股有支撐。凱倫•賽辛甚至認為，投資人不必過度擔心美國升息會對股市造成負面影響，因以1970年至2015年的美國升息週期為例，全球股市在利率上升環境的平均報酬率可達16.9％，一些盈餘成長潛力佳、對股東友善，並具有創新能力的企業，在明年仍有機會展現優異回報。 至於歐洲和日本股市，在明年依然會是市場關注地區！凱倫•賽辛認為，雖然這兩地區經濟各有各的挑戰，但各國政府都積極採取措施應對，包括寬鬆貨幣政策以及透過結構性改革促使企業改善獲利能力下，一些股價低、有效率利用資本、股東報酬等公司股票都是值得留意的投資標的。 對亞洲股市明年投資展望，聯博環太平洋價值型股票投資長李士德（Stuart Rae）指出，就投資評價面看，北亞區域的中國與韓國較具投資吸引力家，至於台股投資評等則被列入「中等」，一些具有產業利基、研發能力的標的，如台積電及大立光持續被看好，也被列入聯博旗下基金投資標的之列。 除了股票之外，對於債券明年也是機會與挑戰並存的一年。因此，聯博高收益債券投資總監葛尚•狄斯坦費（Gershon Distenfeld）指出，債市在經過最近一波的修正後，投資評價比起過去更具吸引力，包括美國高收益債在內的部分債券類別，利差都已達到或接近2012年以來的新高水準，如美國高收益債利差約在630基本點上下。即使自1998年以來，美國高收益債券雖然不時出現5％以上的跌幅，大部分跌幅皆能在一年內回補，但他提醒投資人，未來更要留意高收益債信用循環的變化並精挑細選個別標的，因有些能源高收益債券正處於緊縮的階段，只要能源價格持續處於低檔，這類債券的發行機構將會面臨更多信評調降的可能。 ---------------下一則--------------- PMI回穩…投資信心提升2015-11-04 07:10:31 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 10月財新中國採購經理人指數（PMI）2日公布為48.3，較10月回升1.1，優於市場預期。法人認為投資人信心已經轉趨樂觀，但仍要留意陸股震盪，在上升格局中謹慎以對。 根據國泰君安證券最新的「陸股投資者情緒調查」，在上月人行降息、降準後，陸股區間震盪的上緣可望來到3,600點附近，比起7月陸股大幅修正時，投資人認為趨勢向上的比例高出一倍，逾7成認為滬指將在3,200至3,600 點之間震盪。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華觀察，10月財新製造業PMI各個重要分項指標如產出指數、新訂單指數，與就業指數均有改善，雖然仍處萎縮區間，但已走升至4個月以來的高點；其中以新出口訂單指數因10月外需動能好轉，止住下滑趨勢，表現最佳。 徐建華也認為，從官方製造業PMI止穩、財新製造業PMI改善來看，中國近期的總體經濟數據好轉，但消費者物價增長仍走緩、生產者物價萎縮態勢持續，製造業PMI投入成本仍然在低檔徘徊，通縮風險仍存在。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文分析，10月中國官方製造業PMI為49.8，短期經濟難言樂觀，中國寬鬆週期仍在繼續，雖內需訂單與建築業訂單回升，但整體陸股指數仍處於橫盤震盪階段，投資上須保持謹慎。 ---------------下一則--------------- 陸股基金 雙11歡樂頌2015-11-04 07:13:49 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 中國「雙11」光棍購物節即將到來，全球都拭目以待今年光棍節能創造多驚人的網路銷售額，根據資料統計，光棍購物節自2009年推出以來，每年都有逾雙位數的高成長，推動中國互聯網、電子商務等成為近年投資陸股最熱門標的。 摩根投信表示，雙11光棍節被中國各大電商業者視為年度重頭戲，去年光棍節創造人民幣570億元銷售商機，年增率近六成，有半數銷售是透過行動裝置下單，市場預期今年能再改寫新高；為了衝高銷量，各商家推促銷或預購活動刺激買氣，不僅替中國內需買氣加溫，更大幅挹注互聯網業績。 摩根中國基金經理人沈松指出，創業板、新三板（高科技產業）在第3季盈利增速高達25%，新經濟概念如互聯網、新消費領域等都見到業績高速增長的新趨勢公司，這些成長型企業隨著第3季陸股修正後，股價目前已來到相對低檔水位，預期在光棍節等題材加持下，有助股價迅速反彈上攻。 去年市場資金瘋狂湧入互聯網產業，龍頭大廠競爭，引發市場對互聯網產生泡沫化疑慮，但沈松指出，中國互聯網企業開始進入併購等良性發展階段，降低同業間競爭費用之外，也營造產業併購投資機會，特別是二級市場如網路管理、信息服務等公司，讓這些新趨勢公司更具獲利成長機會。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，中國光棍節已成為全球最大規模的網購狂歡節，2015年光棍節很有可能再次刷新紀錄，市場預測可達840多億元人民幣，具有互聯網加持的大消費類在雙11可能獲得超額的銷售額，此次鎖定國際市場，凸顯跨境電商主題。 儘管經濟數據仍疲軟，台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真認為，在推動中國經濟增長方面，以消費、投資和出口為首要，現代消費服務業是十三五綱領重點，未來政策對新興服務消費產業的扶植力度可望加強，有利消費服務股表現。 ---------------下一則--------------- 投資換季 陸股債齊抱2015-11-04 01:48工商時報記者陳欣文�台北報導 A股基金近一年績效前5強 http://goo.gl/gnxzm9 根據券商最新報告，大陸投資人情緒從第2季到第3季有明顯轉變，以資 產配置來說，股票資產占比從第2季的20％下降至14％左右，反觀債券資產，則增加1個百分點；法人分析，走過A股較為震盪的第3季，投資人情緒慢慢冷 靜，希望爭取收益，也想降低波動，建議本季可布局「股債齊抱」的中國平衡基金。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，五中全會上周落幕，其中討論的主要議題「十三五規劃」大致符合市場預期，僅有「全面開放二胎」提前上路 較令人驚喜，近期A股已有一波反彈，預期接下來將回歸基本面，短期有獲利了結的賣壓，接下來觀察重點是人民幣能否在本月納入特別提款權（SDR）。 徐建華說，展望明年A股，經濟增長與改革預期的落差、匯率波動等因素，可能使得資金階段性進出股市；從資金供需的角度，看新增投資者、基金募集等 指標，可預期明年A股市場可望呈現為供需兩旺、資金寬鬆的局面，市場並不缺乏潛在入市資金，但可能隨著行情和市場情緒的變化，階段參與股票市場。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌直言，投資應按「風險承受度」追求最適切的報酬，但投資人經常忘記投資初衷，跟著市場起伏追高殺低，當股市表現不 佳，100％轉進債券，不願承受風險，忍受回報無法滿足基本需求的苦果；當市場大好，又100％投入股票，承擔投資組合大起大落的高度壓力。 徐建華建議以「股4債6」這樣的黃金比例，搭配20％的靈活調整，累積今年前3季的報酬率達23.2％，不僅高於純股票投資，波動度也遠低於純股 票投資，而在股市多頭期間，拉高股票投資比重變成「股6債4」，在市場動盪時刻，則配置「股2債8」，讓黃金比例更能順勢變化、時時都好。 ---------------下一則--------------- 深証中小板 反彈契機仍可期2015-11-04 01:48工商時報記者呂清郎�台北報導 消費旺季效應後未來一季陸股漲勢 http://goo.gl/KRMQZN 度過酷夏、迎來金秋，陸股終於擺脫月線連4月收黑陰影，時序來到第4 季度消費旺季開始，群益投信表示，根據歷史經驗，此時參與陸股投資往往能收得良好投資成效，加上十三五規劃甫於10月底落幕正式展開，投資大陸未來5年大 計就趁現在，特別是與十三五規劃發展路線一致的深証中小板。 陸股歷經夏季兩回深度修正，四大股指6∼9月呈現連續收黑、月線連4收黑。迎來第4季度、10月金秋之際，以十一長假揭開消費旺季序幕、第十八屆 五中全會（十三五規劃）圓滿落幕終結該月份，陸股10月表現反轉向上，四大股指皆強彈逾10％作收，又以深圳中小板與創業板單月份漲幅達17.61％與 19.0％表現最佳，今年至今累計漲幅達52.61％與68.39％。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠指出，統計2008年以來陸股四大股指各月份漲跌表現，第4季度由於受國內外消費旺季帶動提振，該季度3個 月份平均皆有正報酬表現，呈現月線連續收紅；今年夏季陸股表現雖然不佳，但隨著進入10月，第4季度樂觀情緒再度展現，未來1季表現尤以與十三五規劃發展 路線一致的深証中小板，預估表現將更為凌厲，特別令人期待。 群益投信表示，總結十三五規劃發展概念可知，大陸建構全面小康社會是以可持續發展的創新經濟作為實踐方式。深圳中小板相較於主板，類股權重更著重 於創新經濟概念，如資訊技術、工業、醫療保健等，符於大陸經濟結構與產業轉型朝向於創新驅動發展方向，並與十三五規劃發展方向一致。在進入第4季度消費旺 季與十三五規劃揭幕之際，投資下一個大陸5年大計，深圳中小板為最佳選擇。 台灣投資人直接投資陸股的管道，除了主動式基金外，ETF被動式基金也是交易成本較低，且方便布局大陸好標的；群益投信強調，陸股已經歷一段不算 短的震盪打底期，加上今年十一長假後市場氣氛改善、成交量增，欲搶得反彈先機，投資人不妨選擇大陸中小型成長股ETF，成長性與爆發性可望更勝一籌。 ---------------下一則--------------- 歐洲穩健成長 可做中長期配置2015-11-04 01:48工商時報記者陳欣文�台北報導 EURO STOXX 50R 股利率更具優勢 http://goo.gl/BC12SU 看好歐洲經濟的穩健成長，為提供投資人中長期資產配置，永豐投信結合歐洲最具代表性的EURO STOXX 50 R指數，11月9日開始募集永豐歐洲50指數基金，成為國內第一檔歐元區指數基金產品。 歐元區在全球經濟版圖中是成熟國家最具代表性的地區之一，也是全球投資布局中不可或缺的區塊。除了美國與日本等國家相繼實施貨幣寬鬆政策以刺激經濟成長，歐元區自2015年3月也加入QE行列，並帶來顯著的效果，市場更普遍預期今年12月有機會再擴大QE規模。 有鑑於美國與日本QE帶來的成功經驗，加上歐元區今年以來各項經濟數據持續領先，投資人更加熱衷投入歐洲股市相關金融產品，也因此在第三季開始，歐元區資金匯聚力度稱冠全球，未來更可望持續昇溫。 永豐投信指出，投資人全球資產配置的想法已經相當成熟，但可能因為對於海外地區投資標的或個別股票的細節不容易充分瞭解，能夠有一個簡單又具有代 表性的產品就成為最重要的期待，透過指數基金就可以解決這個難題，持有一檔指數基金，就輕鬆的擁有該地區最核心投資標的，也同步享有經濟成長所帶來的成果。 永豐歐洲50指數基金所追蹤的EURO STOXX 50 R指數，是從歐元區12個國家中，包含法、德、西、義、荷蘭、比利時等，精選50大最具有指標性的成分股，包含市場熟稔的航太龍頭法國空中巴士、歐洲第一 大藥廠拜耳、歐洲商業軟體巨擘思愛普與全球最大化粧品牌法國萊雅等，這些成分股都是歷史悠久的國際性品牌，擁有難以撼動的市場地位。 歐洲股市經過第三季金融市場的震盪洗禮，本益比來到今年相對低點，相較於全球其他主要指數，EURO STOXX 50 R的本益比及股利率都更勝一籌，隨歐洲央行極力捍衛歐元區發展，寬鬆貨幣有效提升企業獲利表現，永豐投信看好歐元區前景，建議可透過永豐歐洲50指數基金 鎖定歐元區頂尖企業，短期可望受惠於歐洲央行貨幣寬鬆的順風列車，中長期更是建構穩健核心資產的投資工具。 ---------------下一則--------------- 服務業動能強 消費基金受惠2015-11-04 01:48 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 全球製造業活動熄火，反觀中國大陸「雙11」網購、Uber、Airbnb、Netflix等創新服務業動能紅火，成為推升全球景氣復甦的新亮點。法人表示，全球服務業興起加上消費型態改變，帶動消費產業動能中長期持續向上，將是布局全球股市產業不可或缺的標的。 9月底以來全球股市出現反彈，但據彭博資訊統計至2015年10月30日，MSCI世界指數今年來仍小跌，但選擇性消費類股及必需品消費類股相對強勢，漲幅分別有7.6％、4.8％，也帶動全球消費基金今年來績效表現亮眼。 復華全球消費基金經理人蓋欣聖表示，金融海嘯以來，貧富差距加劇，中產階級轉向追求生活上的小確幸，使餐飲、旅遊、娛樂等產業成為新主流，由於服務業主要成本是人力，隨近年薪資緩步走高，企業透過服務創新來提高售價，使服務價格持續走揚，與製造業呈現反向走勢。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，尤其看好亞太市場的消費產業，以中國為例，中國逐步轉型為消費型國家，人均所得提高，中產階級消費力增加，文教娛樂及運輸通訊等非民生基本消費明顯升溫。 景順消閒基金經理Ido Cohen表示，綜觀全球四大主要市場，包括美國、日本、歐元區與中國的消費者信心於近期上揚，其中美國消費者受到美元升值加持，受惠程度最大外，美國家戶債務的去槓桿化已告一段落，債務相關支出佔可支配收入的比例逼近歷史低點，意味有更多空間加碼消費。且根據歷史經驗，第四季表現最好的產業為非必需消費品，時序進入歐美國家消費旺季，有助於推升消費類股表現。 ---------------下一則--------------- 原油ETF 布局時機到2015-11-04 07:16:24 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 國際油價近幾個月來始終在低位徘徊，美國西德州（WTI）石油價格於9月至今仍無法突破50美元，但元大投信發現，今年只要油價一跌破每桶44美元大關，就會出現波段反彈，相關ETF是很好的布局標的。 美國聯準會利率決策會議宣布維持聯邦基準利率不變，使商品原物料應聲大漲，西德州原油現貨10月28日單日上漲幅度就有近7%。台灣追蹤油價走勢的元石油（00642U）ETF自9月掛牌以來，也順利在10月底一度上升至單日成交量1萬張以上。 儘管市場上的人氣仍難匯集，元大投信期貨信託部協理譚士屏表示，原油旺季將於12月中開始，近期為淡季尾聲，油價低檔有限，而且，西德州原油每桶44美元價位，似乎為油價短期底部。他建議，未來油價若接近此一區間，可利用元石油ETF進行高出低進操作，進行波段操作。 今年以來西德州原油價格只要接近或是跌破44美元，就會引發一波強力反彈，以今年3月中到6月上旬為例，西德州原油漲幅就高達42%；8月底西德州原油跌 破每桶40美元大關，其後短短七天內有29%漲幅；9月底西德州原油再次跌到每桶44.37美元，後續有12%的表現，10月27日油價跌到每桶43.2 美元，隔日也大漲。 譚士屏指出，美國維持利率不變，美元不致立即升值，以美元計價的商品原物料相對價值不致貶值，有利油價反彈，另外供需亦有明顯改善，預計到2016年年中以前，全球原油供需可望達成初步平衡，再加上12月中即將進入原油旺季，因此隨著時間發展，原油後勢將會日益樂觀。 譚士屏補充，整體市場環境對於原油仍相對有利；伊朗近期試射導彈，引發西方國家反彈，今年7月簽訂核子協議有可能生變，伊朗原油是否能夠重回市場不確定性大增，有利原油後勢；除此之外，近期美國原油需求並無明顯衰退，後市可期。 ---------------下一則--------------- 全球新興債 10月好正2015-11-04 07:20:11 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/9vl68G 美國升息時程延緩，全球資金流入風險性資產，新興國家股、債、匯市強彈，摩根大通新興貨幣市場指數10月上漲1.4%，法人指出目前國內發行的40檔全球新興債券基金10月皆為正報酬。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵指出，新興國家債市跌價已深，10月製造業PMI數據回穩，顯示全球景氣最壞情況已過，新興市場平均皆較9月改善。陳勇徵分析，美聯儲貨幣政策可能較預期更為溫和，加上中國當局對經濟穩增長政策目標不變，未來政策仍有想像空間，對大宗商品後市並不看淡，相關國家債券價格表現預回穩，新興市場債市可望迎來下一波反彈。 富蘭克林分析，聯準會12月升息機率提高，壓抑新興國家債市表現，布局全球新興市場債券建議以基本面為依據。 ---------------下一則--------------- 法人：美高收債 可長抱2015-11-04 07:18:21 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 今年第3季以來金融市場進入震盪整理格局，投資氣氛隨之震盪起伏，影響高收益債表現，但法人指出，長期而言，票息收入才是影響高收益債總報酬的主要來源，其中認為美國高收益債最為可期。 根據Bloomberg截至9月統計，自1986年美林美國高收益債指數創立以來，29年中僅有六年（含2015年以來）年度報酬出現負值，指數正報酬機率超過八成，且在高收益債單年度總報酬中，近98%之報酬來源均源自於利息收入。因此，市場法人指出，在衡量美國高收益債投資價值時，絕對不能忽略利息收入締造長期優異表現的威力。 野村美利堅高收益債基金經理人李武翰表示，穩定的利息收入是債券長期總報酬最主要的來源，高收益債因票面利率較高，票息收入對於總報酬的貢獻度更高。過去29年來美國高收益債總報酬平均值高達9.2%，單年度正報酬機率超過八成，即凸顯票息收入能有效降低美國高收益債價格波動的影響。 李武翰進一步指出，當高收益債券殖利率升高時，意味著高收益債的投資價值上升，未來的預估報酬亦隨之升高。 以目前美國高收益債到期殖利率7.75%，平均票息6.8%的水準而言，不但在低利環境中具有票息吸引力，較高的殖利率更隱含著尚有利差收斂的價格收入空間。 從基本面來看，德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，美國高收益債的違約率從前月2.74%下降至2.57%，終止了連續四個月上升，已明顯回穩。 由於美國經濟持續溫和成長，除非美國聯準會急速升息或步入緊縮循環，高收益債利差大幅擴張或大幅下跌的可能性不高。 而從價值面來看，許家豪則指出，即便近期高收益債價格強彈，價值面仍具吸引力。值得注意的是，由於CCC級及以下評等的違約率快速升高，幾乎抵消高利率的優勢。 ---------------下一則--------------- 歐洲50指數基金 雙幣計價2015-11-04 07:14:42 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 市場普遍預期歐洲今年底可望再量化寬鬆（QE）規模，投信業者迎合市場需求，也推出首檔鎖定歐元區的指數型基金。 永豐投信表示，歐元區在全球經濟版圖中是成熟國家最具代表性的地區之一，除美國與日本等國家相繼實施貨幣寬鬆政策以刺激經濟成長，歐元區自2015年3月也加入QE行列，市場也普遍預期今年12月有機會再擴大QE規模。 永豐投信昨（3）日推出「歐洲50指數基金」，這是國內第一檔純歐元區指數基金，可望一籃子掌握投資報酬機會，並提供新台幣與歐元類型兩種選擇，提供投資人不同投資需求，可望在目前市場氣氛下，有效掌握投資收益機會。這檔基金將從11月9日開始募集。 第3季開始，歐元區資金匯聚力度稱冠全球。歐洲50指數基金經理人王建武表示，有鑑於美國與日本QE帶來的成功經驗，加上歐元區今年以來各項經濟數據持續領先，投資人更加熱衷投入歐洲股市相關金融產品。 王建武看好歐洲經濟，投資人透過指數基金就可以解決該偏重歐洲那些地區或產業的難題，持有一檔指數基金，就輕鬆的擁有該地區最核心投資標的，也同步享有經濟成長所帶來的成果。 這檔基金結合歐洲最具代表性的EURO STOXX 50指數，EURO STOXX 50指數是從歐元區12個國家中，包含法、德、西、義、荷蘭、比利時等，精選50大最具有指標性的成分股組成的，其中包含：包含市場熟稔的航太龍頭法國空中巴士、歐洲第一大藥廠拜耳等具代表性公司，為提供投資人中長期資產配置。 ---------------下一則--------------- 慎選高配息台股基金 增收益2015-11-04 01:48工商時報記者陳欣文�台北報導 各投信台股基金定期(不)定額優惠方案 http://goo.gl/xHQIL4 投信投顧公會攜手投信業者，針對定期定額投資台股機會進行專業解析。 投信投顧公會理事長林弘立表示，退休理財市場勢必成為資產管理業者長期必爭之地，也是成熟國家資產管理業者最大部位，因應國際理財趨勢及大型退休金多有本 地投資部位方向，國內資產管理業者也應利用台股基金其本地投資上優勢，協助民眾納入退休規畫的部位，讓定期定額台股基金也能協助民眾退休理財大計。 林弘立強調，台股也許不是目前全球獲利或前景最好的市場，但是一定不是最差的市場。尤其台股基金在產品上比其他境外理財商品有匯率上的優勢，也是 投資人本身較為熟知的市場，許多境外基金長期投資的效益有被匯率侵蝕的風險，這也是許多退休基金都會偏好持有本地資產部位的原因，運用在個人退休規劃上也是一樣。 面對目前各類的台股基金，林弘立認為，投資人如果可以做點功課，挑選主要以高配息股票為主的台股基金來定期定額長期投資，不但投資收益不輸給銀行定存和投資等級債等固定收益的標的，還有在成本、匯率上的優勢，是適合作為退休規畫中的標的之一。 林弘立建議在挑選台股基金定期定額長期投資（至少2至3年）做為退休規畫民眾，可透過投信投顧公會定期公佈的基金持股，或者請銀行理專、投信公司 客服提供，去挑選台股基金中主要投資高配息大型股者，且中長期績效穩健者作為投資標的，而不應該以短期績效飆漲的作為挑選台股基金的主要依據。 也就是說，過去大家以為台股基金波動度高只適合短期波段操作，其實目前台股各類型基金都已經齊備，投資人應該根據自己的理財目標去選擇適合的台股 基金。林弘立認為，投信業者也可針對台股基金屬性設計出類似生命週期目標基金，哪些適合年輕人投資、哪些適合年長後規劃退休，都能有效發揮台股基金的投資效益。 林弘立認為，台股基金投資的標的都是投資人知道的在台企業，整體台股投資環境的氛圍也多能親身感受到，若能把握這些本土的優勢，再加上長期、定期定額以及追求3年平均收益率高於定存、投資級債券目標等3項條件，台股基金仍可以是退休理財規畫的好幫手！
基金超市平台 年底成立2015-11-03 07:32:09 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 配合金管會推動金融創新政策，台灣集保結算所推動的基金平台，10月底完成蒐集投信投顧業者股權認購意向書，獲得多家大型業者表示支持且有意出資到上限，集保公司規劃，要於年底前成立平台公司。 金管會於9月中旬宣布政策，仿照南韓成立基金超市平台，境內、外基金都可拿到這個平台上架銷售。受命成立的集保公司，將成立一家資本額3億元的公司，集保占股六成、櫃買中心一成、其餘三成由投信投顧業者認股。 集保公司近期密集與基金業者溝通，並要求在10月底前繳交認股書，呈現罕見的效率。根據初步統計，37家投信有27家表達有意認股，其中12家表示要出資1,500萬元的上限認股；22家境外基金總代理，有六家表達上限認股意願。 由於三成股權要由37家投信、22家境外基金總代理認購，每家業者的認股上限是4.99%，多家大型投信、特別是本土投信都表示要以上限認購股權，被業界戲稱「超額認購」。確定的股權分配仍待討論，集保公司甚至不排除未來有第二次認股機會。 此基金平台的籌備過程展現高度效率，但許多外資在台設立的境外基金投顧人員卻備感壓力。 據了解，此平台雖未規定最低認股金額，即使認股，金額也有限，對外資應不是難事；但對外資而言，基金平台屬於半官方性質，國際資產管理公司從事財務投資不論金額大小茲事體大，得在短時間回覆，業者擔心若未表態加入，會被列入「不愛台灣」名單。 投信投顧公會理事長林弘立則說，沒有認股經營權的業者，一樣可以申請基金上架，基金平台也不見得是與銀行通路搶生意。 ---------------下一則--------------- 無債可買 歐QE求助中國 德央行遍尋全球賣方 中國外管局點頭高價出脫德債2015年11月03日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 庫存雄厚 歐洲央行（歐銀）12月擬推QE2，可能要看中國臉色才行。知情人士透露，自歐銀3月啟動QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）來，靠著中國人民銀行（人行）持續出脫德國公債，才解決無債可買的窘況，若少了中國幫忙，恐達不到每月購債600億歐元目標。 英國《金融時報》指出，德國央行在歐銀總規模1.1兆歐元的QE購債計劃中，被分配到每月須購債約100億歐元，但因德國發債量少，外界擔心德國央行買不到足夠的量。知情人士透露，德國央行在全球遍尋可能的賣方，包括人行旗下中國國家外匯管理局（外管局），而外管局也因面臨外匯存底投資組合報酬率壓力，同意趁高價出脫德債。 歐銀與人行利益一致 這意謂歐元區央行在竭力提振歐元區疲弱經濟復甦的過程中獲得北京當局的幫助。曾執掌國際貨幣基金（IMF）中國部門的康乃爾大學經濟學家普拉瑟（Eswar Prasad）表示：「中方出售德國國債肯定有助於歐銀的量化寬鬆操作，是歐銀和人行利益一致的實例。」 中國外管局據信持有數千億歐元的歐洲政府債務，未來要是新興市場成長趨緩恐危及歐元區經濟復甦，迫使歐銀採取更激進的貨幣寬鬆政策，中國應能進一步伸援。 購債期限可能再延長 歐元區各國央行並不直接與中國外管局進行交易，而是透過銀行的債券交易部門向投資人購買債券。但中國出售德債讓歐洲貨幣主管機構交易部門的日子好過一點，減輕每個月都要找到600億歐元債券（以國債為主）購入的難度。 歐洲當局預料將在12月調整QE計劃以因應經濟放緩，可能延長現行至明年9月止的購債期限，或提高現行每月600億歐元的購債額。 若歐銀擴大QE，德債價格可能再度走高，但對中國外管局而言，德債漲幅可能遭歐元貶值侵蝕，因其外匯存底以美元計價。過去1年歐元兌美元重貶13%，若年底歐銀宣布擴大寬鬆，美國聯邦準備理事會（Fed）也升息，歐元勢將進一步走貶。 售債支撐人民幣匯率 中國為阻貶人民幣，9月底時外匯存底縮至3.5兆美元，低於去年6月的4兆美元，分析師相信人行主要透過賣出美國公債來支撐人民幣匯率。中國外匯存底的組成是秘密，瑞銀（UBS）中國經濟學家汪濤估計，中國持有1.4兆美元美國國債外加8000億美元（7290億歐元）其他國家國債，以歐洲、英國和日本為主，其餘是機構與公司債和些許美股。 ---------------下一則--------------- 大中華商品 績效嗆辣2015-11-03 07:26:05 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 新興市場股市10月大回神，特別是陸股上證綜合指數10月上漲10.8%，使得選股為主的大中華基金近一月績效表現更佳，前十名均逾13%漲幅。法人認為，大中華基金若以新主流產業、消費相關的主題為主，值得逢低布局。 若投資ETF，僅能取得與指數表現相當的報酬率，但主動式操作的基金，只要經理人操盤得宜，便能打敗大盤。觀察近期相關基金表現，元大大中華TMT基金、群益大中華雙力優勢皆有超過15%的績效表現。 績效表現較凸出的基金，多與中國大陸經濟轉型的布局有關。法人指出，五中全會閉幕，十三五規劃有了初步方向，經濟成長將走向新常態，但個別產業的新發展則將各顯神通。除了二孩政策之外，未來產業發展重點仍在於互聯網、智能製造、人民所得翻倍等目標。 元大大中華TMT基金經理人吳宛芳表示，中國大陸五中全會閉幕，就經濟面來看，中國政府對經濟成長的主軸定調為不得低於6.5%底線，跟過去強調高成長訴求不同，顯示中國大陸政府將在此經濟成長速度下持續進行產業結構調整，包含製造業升級，提出中國製造2025、消費貢獻上升，提出2020年人均所得翻倍，環保節能提出美麗中國政策。 吳宛芳認為，十三五規劃產業聚焦方向為網路強國、互聯網+、大資料、「中國製造2025」、軍民融合、健康中國、全面二孩、美麗中國等，其中，從「中國製造2025」的政策方向來看，未來中國大陸將發展高端製造產業，特別是人口紅利優勢不再後，將致力於發展機器人產業等相關新科技，此產業長線趨勢持續看好。 此外，2020年人均收入要翻倍，將帶動相關餐飲、旅遊、娛樂等消費升級、傳媒娛樂看好，如今年電影院票房收入預估有30%~50%成長幅度，而互聯網金融、互聯網教育等也隨著大陸金融創新與信息技術增強，帶動產業成長趨勢向上。對於具有相對競爭優勢的企業，即使大盤上下震盪，長線投資價值仍看好。 ---------------下一則--------------- 美歐日市場 躍資金寵兒2015-11-03 07:15:59 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 全球基金資金上周最青睞美國股市，美股基金淨流入79.2億美元，為近二個月來單周流入最多；歐股與日股基金仍然吸金，上周分別流入31億與7.9億美元，其中歐股連續四個月穩居全球股票基金吸金之冠，累計今年資金淨流入突破1,132億美元，再度改寫2008年以來年度最大吸金紀錄。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻分析，除花旗經濟驚奇指數逐步回升，美國近期公布的經濟數據，包括10月服務業PMI指數54.4、9月耐久財訂單較前月下降1.2%，都優於預期；S&P/Case-Shiller 20大都會區8月房價年增5.1%符合預期，10月消費者信心指數降至97.6則低於預估，顯示美國經濟處於溫和復甦，在經濟基本面與產業成長性的加乘下，看好美股未來表現。 摩根多重收益基金經理人施厚德（Michael Schoenhaut）指出，近期成熟市場經濟數據未受第3季市場震盪拖累，全球資金流動性仍充沛，歐洲景氣持續復甦成長，企業獲利有望維持向上；歐洲央行總裁德拉基暗示年底有望擴大寬鬆，為歐股形成強力支撐。 施厚德認為，成熟國家利率維持在相對歷史平均的低位，即便美國未來升息，步調也將是漸進溫和，企業長期借貸成本仍然低廉，有助企業以擴張資本，尤其是持續受惠於貨幣寬鬆政策的歐洲與日本。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁則表示，歐洲投資與出口可能受新興市場衝擊，但經濟再度衰退機率低，央行也對通膨的下行風險保持高度警惕，經濟與股市成長可期，但英國脫歐、希臘債務發展、西班牙選舉等不確定因素仍將會干擾歐股表現，不可忽視震盪風險。 日股方面，日本央行會議前資金態度保守使得走勢較為震盪，不過經濟數據持續傳出佳音，基本面有好轉跡象。 ---------------下一則--------------- 歐美股票基金 衝2015-11-03 01:27工商時報記者呂清郎�台北報導 投信發行歐美持股85%基金表現 http://goo.gl/FGpX1M 美國暫不升息，歐洲央行可能擴大QE，歐美兩大經濟體持續貨幣寬鬆，將續為全球市場提供資金動能，今年以來美歐等工業國經濟持續復甦，企業財報多數優於預期，吸引資金持續流入，歐美工業國股市仍值得投資，歐美基金相對看好。 統計投信發行歐美持股比85％以上股票基金共39檔，其中近一周平均表現1.32％，近一月平均3.69％，表現優異。 群益工業國入息基金經理人陳建彰強調，美歐工業國景氣能見度較佳，加上歐洲央行實施寬鬆貨幣政策，美國暫不升息，受投資人青睞，企業體質佳且債務比逐年下降，工業國更有能力配發現金回饋股東，工業國入息基金是不錯的選擇。 愛德蒙得洛希爾歐洲新力基金經理人Philippe Lecoq指出，美國推遲升息，歐洲股市延續持續震盪走勢，歐洲指數曲線呈明顯震盪下行趨勢，致使表現欠佳的歐洲市場第3季度下跌近9％。 但是由於歐洲公布的經濟數據都不錯，德國IFO商業景氣指數高於9月預期，企業併購交易仍在持續，潛在獲利能力佳，可望推升歐股續向上。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾認為，美國內需消費增強與企業創新技術能力將為後續推升美股表現兩大驅動力，採取由下而上方式精選高 品質成長股，側重科技、醫療及消費耐久財類股配置，隨年底節慶將至，消費動能增溫，將有利網路購物、零售銷售、科技產品等族群的投資氛圍。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國經濟持續復甦，預期美元中長期升值趨勢依然不變，投資人持續持有美元資產及美股投資部位，具備獲利優 勢及受到資金青睞的新創類股，在市況震盪時相對是不錯的選擇。他指出，投資人迎接第4季消費旺季，醫療生技、資訊科技等新創類股也有機會成為美股投資的重點。 ---------------下一則--------------- 台股連三周 吸金稱冠新興亞股2015-11-03 01:27 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 歐美央行的貨幣政策不同調，股市漲跌互見，新興亞股普遍流出，但台股仍持續吸金，上周淨流入1.85億美元，已連續三周稱冠新興亞股；印度則以淨流入1.29億美元居次；菲律賓小幅流入0.01億美元。印尼、菲律賓、韓國同步流出，日股則轉為流入26.75億美元。 德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，台股的產業基本面未出現好轉的利多消息，第3季GDP更出現2009年第四季以來首次單季負成長，但相關的訊息並未出乎市場預期，因此大盤自八月底見低點後，出現利空鈍化的現象。 許廷全表示，面對景氣循環與產業秩序調整階段的短線波動，由下而上選股仍是抗震與抓成長的策略。電子可挑選具創新、市占提升的蘋概股逢低介入，尤其市場過度恐慌的賣壓，預計在2016年第1季改善，產業趨勢向上仍有機會帶動供應鏈的利基族群表現。太陽能、電信亦可多加留意。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，雖然市場預期Fed於12月升息機率增至50％，但仍需持續觀察近周Fed官員言論及本周非農就業數據，即使Fed啟動升息循環，預期利率拉升步調和緩。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯指出，大陸官方將以全面建成小康社會做為未來經濟發展目標，顯示消費崛起將是未來最具重要性與確定性的發展方向。 ---------------下一則--------------- 台股吸金王 印尼最悲情2015-11-03 07:18:24 聯合報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/EYw3Z5 不畏美國聯邦準備理事會（Fed）上周開會影響，台股及印度持續吸金，蟬聯今年外資在亞洲最青睞市場的冠、亞軍。不過，印尼及泰國卻不受寵，外資撤資。 外資對亞股偏好明顯分歧，對台股已連續五周買超，上周淨流入近1.9億美元。在印度也是連四周買超，上周買超1.3億美元。累計今年以來，外資在台股買超52億美元，買超印度46億美元。 不過，東協市場股匯雙市偏弱，印尼上周遭外資大舉撤出近5.8億美元，創下5月以來單周最大賣超金額。外資上周賣超泰國1.9億美元，累計今年以來賣超達30多億美元，為今年最悲情的亞股。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，10月堪稱全球市場光輝的一個月，主要風險資產10月普遍反彈，許多市場單月漲幅創2013年以來最大，並站回50日均線。 羅傑瑞表示，摩根士丹利資本國際（MSCI）亞洲不含日本指數10月漲幅超過8%。以單一亞洲市場來看，以越南、印尼與台灣最亮眼，單月分別上漲8%、5.5%、4.6%，台灣正是其中「吸金強、漲相佳」的市場。 德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，雖然台股的產業基本面未出現好轉的利多消息，第3季國內生產毛額（GDP）成長率出現2009年第4季以來首次單季負成長，但相關的訊息並未出乎市場預期，因此大盤自8月底見低點後，已出現利空鈍化的現象。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，亞太國家經濟體質佳，原油及基礎金屬價格仍在低檔，對各國經濟形成正面刺激，加上企業獲利年增率估值高，可望持續成為國際資金青睞標的，預期年底將是築底回穩的行情。 羅傑瑞說，10月市場風險偏好觸底回升，但不少股市仍在相對低檔，MSCI亞洲不含日本指數今年仍下跌7.4%，也未收復年線位置。不過全球資金流動性仍充沛，加上第4季傳統旺季行情，風險資產有機會波動向上，逢低是布局機會。 ---------------下一則--------------- 升息預期延至明年 東北亞看俏2015-11-03 01:27 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 美國聯準會維持利率不變，暫緩升息舒解亞洲股資金外流壓力，加上亞洲企業獲利下修近尾聲，且亞股超跌後估值開始回復，使得9月多數亞洲股市跌幅相較8月明顯大幅縮小，10月更出現強彈。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，近期CPI/PPI數據已現通縮疑慮，亞洲十大經濟體不含日本的PPI平均值已落至六年低點，大部分亞洲國家的央行維持低利率不變，也將持續低利率一段期間。 美國非農就業表現遜於預期且通膨狀況低於目標水準，且全球製造業數據低迷下，儘管聯準會表示不排除於今年12月升息，但市場對升息預期已延緩至明年第1季；短期內不確定性因素消弭後，有利走多，且目前市場流動資金性仍充裕下對亞股來說仍是有利。 先機環球投資全球股票投資董事韋斯汀指出，在日本，可以觀察到國內投資人對於其股市的興趣越來越高，日本政府退休金也提高股票配置比重並降低其債券的持有比重。同時，為了鼓勵企業重視股東權益報酬率，日本也推出一個以股東權益為準的參考指數，再加上，外資也對日股相當感興趣，這些皆是能帶動日本股市的利多。 富蘭克林證券投顧表示，東北亞中的南韓內需表現相對出口更為穩定，隨著房價穩步走揚加以政策面對於內需消費發展的支持，南韓消費者信心指數持續位處象徵樂觀的臨界點之上，有利消費相關類股營運前景。 ---------------下一則--------------- 日股旺季到 11月勝率高2015-11-03 01:27工商時報記者孫彬訓�台北報導 日本基金近1周績效前10名 http://goo.gl/PSpe4s 第4季以來全球市場持續反攻走揚，日股也在基本面漸入佳境推波助瀾 下，10月來漲幅逾9％。進入11月，摩根投信統計，近五年（2010∼2014）日股各月漲跌幅表現，11月漲幅達4.66％，強勁漲勢高居各月之冠， 緊接著12月平均漲幅也有3.44％，兩月勝率均高於八成，頗有市場買氣一路旺到年底。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，12月底不僅是西方傳統零售旺季，也是日本的新年季節，傳統節慶假日帶動民間需求增溫，往往提前反映至日股的漲升動能上，也因 此，過往11月日股漲勢硬是高於12月，並有連旺兩個月的趨勢，建議投資人趁低進場卡位。 水澤祥一強調，日本企業在海內外資金持續湧入、政策支撐、企業稅率調降、企業治理改善、弱勢日圓與多邊貿易協議等眾多利多支持下，日股有望漲勢不墜。 野村投信指出，日本9月出口年增0.6％，雖連續12個月年比為正，卻為12個月以來最小增幅，其中對大陸出口出現較明顯減弱，對美汽車出口則出 現增溫，貿易數據不如預期增加日銀擴大寬鬆預期，然而近期經濟數據並未指向經濟有大幅下滑風險，因此今年日銀宣布寬鬆機率不高，短期風險意識好轉下日股有望續揚。 亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin指出，看好日本經濟及股市，尤以小型股具潛力。因為日本小型企業的盈利在中期將保持強勁，由國內經濟轉強和日圓貶值提高出口競爭力所帶動。 元大亞太成長基金經理人王文宏表示，無論日銀最終寬鬆與否，由內閣舉措可以印證，日本決策當局對於推動日本經濟復甦的信念十分堅定，這也支持元大投信持續看好日股長期趨勢的投資理念。 先機日本股票基金富盛產品經理劉振璋指出，日股歷經前波修正，近期開始自底部反彈回升，距離前波高點約有近9∼11％上漲空間，此時趁TPP過關，進場布局日股正是時候。 富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬．多佛指出，日圓匯價偏弱持續挹注出口產業獲利動能，因此在日股布局上建議以內需與出口並重，選擇可受惠內需發展的消費股並精選具全球競爭優勢的出口股。 ---------------下一則--------------- 瑞銀：股份回購題材 美股投資新寵 2015-11-03 01:27工商時報記者魏喬怡�台北報導 美國Fed在10月FOMC會後聲明中表明不會升息，但卻預埋了12月可能升息的伏筆，使得升息的議題仍未消除。法人指出，經驗顯示，在美國升息循環中，美股還是呈現上揚走勢，升息不會導致美股下跌。 且據瑞銀集團最新報告指出，標普500指數順利站上200日均線，收復8月份股災以來的失土，就技術面來看，美股W底已然成形，確立了美股的多頭格局，可逢低分批進場。 瑞銀（盧森堡）美國總收益股票基金策略分析師李武士（Urs Raebsamen）指出，之前美股的下挫，主要是反映對大陸經濟放緩的過度疑慮，美國出口到大陸的貿易量占美國整體GDP還不到1％的比率，占比極低，加上美國內需經濟表現依舊亮麗，基本面並未改變。 根據瑞銀集團的預估，到2016年底，美國的經濟成長年增率可望有2.5∼2.8％的水準，經濟成長力道表現相對穩健。 在此前提下，李武士認為，近期美股溫和上揚，反映出美股投資人已逐漸走出原本的恐慌情緒，慢慢恢復理性。 截至目前為止，美國企業第3季財報的整體平均表現不如預期的亮麗，導致股價走勢受到壓抑，不過只要是擁有股份回購題材的族群，不論是在企業獲利、每股EPS以及股價表現上，都相對獲得支撐。 以蘋果為例，據蘋果公司甫公布的業績，較去年同期大幅增長31％；每股盈餘則從1.42美元大幅躍升至1.96美元，主要就是因為蘋果積極進行股票回購計畫，此舉不僅帶動每股盈餘增幅高達38％，也發揮推升股價的效果。 李武士分析指出，其實自2010年以來，美股的重要買盤主要就是都來自美國企業，因為企業企業透過股份回購的動作，不僅有利於拉抬公司的每股盈餘，更有利於發揮支撐股價的動作。 許多獲利良好、滿手現金的美國企業，一擲熱中於實施股份回購政策，使得股份回購的政策一直是推升美國公司股價的主力推手，也讓這群實施股份回購的企業族群，成為近年來美股盤面上的投資新寵。 ---------------下一則--------------- 美股基金 錢景亮2015-11-03 07:27:35 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/OmiMOQ 10月美股大幅反彈，道瓊指數單月上漲8.5%，S&P500指數上漲8.3%，那斯達克指數上漲9.4%，三大股指均出現自2011年以來的最大單月漲幅，法人分析，多數S&P 500公司財報優於預期，看好美股後續走勢。 根據湯森路透（Thomson Reuters）截至10/30的報告， 已公布財報的341家S&P 500家公司，有74%財報結果優於預期，第3季獲利衰退幅度預估也由10月中旬的-4.8%YOY（Year-on-year percentage）縮減至-1%YOY。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，S&P500指數第3季受能源商品相關類股的拖累而下滑，目前第3季財報獲利相較去年同期，由先前預估的 -4.8%收斂至-1%，其中科技及通訊類股已公布的企業中優於預期的達83%及100%，相關個股於財報公佈後也多以上漲作收，這個趨勢將有機會支撐美 股基本面的盤勢，拉長來看明年科技產業獲利逐季成長，科技股中長期仍具有投資價值。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許瀞勻認為，創新技術推動產業成長的趨勢並未改變，以生技為例，生技大廠近期陸續公布財報，第3季財報皆交出亮眼的成績，科技股也不遑多讓，在財報加持下大幅走高。 保德信全球中小基金經理人高君逸分析，目前類股中以資訊科技及醫療服務表現最佳，上周美股在蘋果等企業財報帶動下，收漲0.2%。本周美國將公布新增非農 就業人數，若數據維持穩定增長，市場對美國於12月升息的預期將攀升，可能對短期歐美股市帶來壓力。 鄭慧文指出，美國整體經濟復甦情況比預期樂觀，市場預估今年美國GDP能有2.0%至2.3%YOY的成長率，接下來經濟數據的好壞，將影響美聯準會 （Fed）升息時點判斷，市場波動也將提高，目前市場信心震盪偏正面，美股預估為盤堅走勢。 ---------------下一則--------------- 土耳其執政黨勝選 股匯債市齊飆漲2015年11月03日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 土耳其AK黨意外在國會選舉中大勝，結束數月的政治僵局，重返一黨執政被市場視為大利多，土耳其股、匯、債昨齊飆漲，過去1年表現在全球貨幣中墊底的土耳其里拉揚眉吐氣，周一盤中強升5.7%，創7年來最大升幅。 結束數月政治僵局 伊斯坦堡交易所100指數盤初暴漲5.8%，創將近2年最大漲幅。土耳其10年期公債價格勁漲，與價格反向的殖利率則創逾3個月來新低。里拉盤中一度升抵2.7579里拉兌1美元，此前因市場預期，就算周日投票未能產生明確結果，各黨也會傾向建立聯合政府，已推升里拉10月勁升3.8%，創近4年單月最大升幅。 法國興業銀行（SOCIETE GENERALE，法興）預估，里拉將升抵200日均線2.72里拉。新興市場顧問業者Ecstrat指出，土耳其股市以美元計仍有多達15%上漲空間。 法興駐倫敦策略師Roxana Hulea指出，AK黨勝選對土耳其短期經濟與資產動能來說，可能是最佳結果，穩定政府將助里拉漲贏南非幣等高收益新興貨幣。 AK黨勝選意謂6月來政治僵局結束，近月受合組政府談判破裂、政局前景不明影響，土耳其資產在新興市場拋售潮中顯得更加脆弱，一度拖累里拉兌美元創新低、土耳其2年期公債殖利率衝上6年新高。 ---------------下一則--------------- 三大美元債 10月大吸金2015-11-03 07:15:23 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/qFsGvJ 全球股債市10月同歡，主要債券基金10月幾乎享有周周資金淨流入，高收益債券基金更創下八個月以來最大單月淨流入，反映投資人的風險承受度提高。 美國聯邦準備理事會（Fed）9月宣布暫緩升息以來，三大美元債券基金10月大量吸金，美國債券基金單月進帳近102億美元最多，高收益債券基金爆量湧入近76億美元，氣勢持續不輟，投資級企業債基金全月也吸金13億美元。 摩根多重收益基金經理人施厚德（Michael Schoenhaut）指出，Fed在9月及10月連續兩個會期都決議暫緩升息，國際資金10月周周回補美債和高收益債基金，高收益債基金更是一舉扭轉過去五個月資金淨流出。 施厚德分析，市場對於全球景氣回復成長已有高度共識，短線美國升息疑慮暫獲緩解，除了部分保守資金轉進美債及高評級債券，有更多資金看好全球景氣復甦，大幅加碼高收益債。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人霍弗曼（BetsyHofman-Schwab）表示，以基本面、技術面及評價面來看，現階段高收益債市已顯現超賣，鑒於市場供給相對較少，先前許多高收益債基金經理人增持較高的現金部位，但近期可觀察到部分買家已經回流。 野村美利堅高收益債基金基金經理人李武翰表示，目前美國高收益債券利差為三年來新高，但美國總經情況已較歐債危機時大幅改善，因此提供相當強大的利差保護空間，可望吸引資金持續回流，建議第4季為逢低切入的較佳時機點。 從資金動向來看，德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，市場對於高收益債的樂觀情緒未消退。儘管高收益債近一年來波動增加，但機構法人青睞度增加。 到今年9月底，退休基金與特定帳戶類型持有高收益債占比較一年前增加7%，主要來自海外資金尋找較高收益標的投資。 ---------------下一則--------------- 駿利：Fed緩慢升息效應 亞債魅力十足2015-11-03 07:30:58 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/iCNk3B 駿利環球總體固定收益投資組合經理人帕嘉特（Kumar Palghat）昨（2）日指出，美國聯邦準備理事會（Fed）將緩慢升息，亞洲債投資價值高於歐美債，但要小心高收益債券的流動性風險。 帕嘉特有27年的投資經驗，首度來台的他指出，現在市場討論的不再是Fed升息速度有多快，而是升息速度有多慢，聯邦資金利率到底何時才會從現在的接近0%升到1%。 帕嘉特指出，市場對升息看法分歧。如果只看非農就業人數，在金融海嘯期間，就業人口減少800萬人，但現在累計已新增1,150萬人，失業率也從10%降到約5%，Fed理論上應該要升息。 不過，如果看通貨膨脹率，Fed就不用急著升息。美國實施量化寬鬆（QE）之後，持續印鈔票，但通膨仍然很低，扣除食物與能源的核心個人消費支出更跌到接近零。 無論如何，帕嘉特認為，美國實質利率為負值，加上赤字升高，不利美國公債。另外，歐洲及日本公債市場也都沒有吸引力。在低利率的環境，投資人必須到其他市場尋求收益。 帕嘉特表示，像澳洲公債，就是較有吸引力的市場。澳洲央行今（3）日開會，預期會降息1碼（即0.25個百分點），基準利率將降到1.75%。澳洲實質利率高於其他成熟市場，澳幣又已跌到合理價位，投資價值佳。 此外，信用市場也是帕嘉特看好的標的。美國經濟復甦，有利全球公司債，尤其是亞洲債券，不論是美元計價或當地貨幣計價，都比歐美同等級債有吸引力。 帕嘉特說，很多亞洲公司債是類主權債，由大型跨國公司發行，或是由政府擁有，財務體質佳，違約機率低，且比美國同等級債券便宜。不過，高收益債券與股市連動性高，股市好時是不錯的投資標的，但股市大跌時高收益債券就可能面臨流動性風險。 ---------------下一則--------------- 國際油價疲弱 美高收見好就收2015-11-03 01:27 工商時報 記者陳碧芬�台北報導 美國聯準會的升息時程，市場依據美國疲弱的經濟數據，認為延後的機率大增，影響所及，渣打銀行財管部門表示，投資人可以放心持有債券，以有利於多元收益資產。 瑞銀財管部門建議可以進一步分類，如美元高評等債券部分，自6月以來已上漲3％，未來六個月高評等債券的總回報率預估會出現小幅負值，部分影響因素來自疲弱的國際油價，因此給予減碼的建議。 瑞銀財富管理投資產品服務總監柯仕偉則指出，美元高收益債券部分，目前保持中立，並建議投資人把檢視的重點，放在持有債券的違約率可能變動。 高收益債券在資產管理領域，對投資人最大的吸引之處是固定配息，尤其是每月固定配息的收入，成為保守型投資人的「百搭」資產配置，銀行主管表示，今年因預期美國聯準會升息，預估會不利於債券殖利率變動，多數投資人在年初就出清部位；實際上，全年至今債券利率變動仍屬穩定，出清美國債券的投資人反而「沒有賺到」。 基於美國聯準會升息時程，多數金融機構現在都壓寶12月，因此各銀行財管部門對第四季的美元債券投資，觀點轉為「看淡」，瑞銀財管全球首席投資總監Mark Haefele表示，美國高評等債券目前的收益率水準太低，不足以補償預計收益率的逐步上升，總回報率可能還會出現負值，因此需以防禦型資產看待，僅納為多元化投資組合的工具之一。 ---------------下一則--------------- 高收債10月爆量 狂吸75億美元2015-11-03 01:27 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 美國聯準會9月宣布暫緩升息以來，三大美元債券10月來幾乎周周吸金，資金淨流入美債逾百億元，值得留意的是，近期美債及投資級企業債吸金動能放緩，高收益債基金卻明顯量增，債券資金正在挪移，讓高收益債基金一個月湧入75.89億美元，創下8個月來最大單月淨流入。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，美國聯準會9月和10月連續兩個會期都決議暫緩升息，市場對美國升息時程延後的預期強勢發酵，10月以來，國際資金周周回補美債和高收益債，推升高收益債10月金近76億美元，一舉扭轉過去5個月資金淨流出，更使得美債、投資級企業債及高收益債等三大美元債券10月聯袂吸金逼近兩百億美元大關。 投資高收益債最大的風險就是違約率，施厚德說，目前高收益債違約率卻不到2.5％，高收益債償債高峰期落在2020年之後，企業流動性準備較2007年為佳，而且在較高收益率的保護之下，對美債利率敏感度相對較低，高收益債表現可望相對穩定。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼表示，以基本面、技術面及評價面來看，現階段高收益債市已顯現超賣，鑒於市場供給相對較少，先前許多高收益債基金經理人增持較高的現金部位，但近期可觀察到部分買家已經回流。 展望明年商品價格有望回升的情境下，未來利差仍有相當大收斂空間，有助支撐高收益債市表現，看好評價面遭市場低估的能源公司債可望率先獲得市場重新青睞的機會。 從資金動向來看，德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，市場對於高收益債的樂觀情緒未消退。不過根據信評機構穆迪資料顯示，2015年第3季亞洲高收益債發行金額8億美元，低於第2季的27億美元，明顯大幅減少，反映大陸經濟趨緩的疑慮，加上高收益債第3季到期的金額相對較少所致。 此外，儘管高收益債近一年來波動增加，但高收益債逐漸受到機構法人青睞。 ---------------下一則--------------- 野村：美高收連三周吸金 利差空間相對誘人2015-11-03 01:27工商時報記者孫彬訓�台北報導 美國高收債在不同利差區間進場投資表現 http://goo.gl/hKrwah 美國高收益債券基金連續三周大吸金，共計吸引68億美元的國際資金流 入，推升美高收價格持穩向上，正值募集期的野村美利堅高收益債基金受到投資人高度詢問，該基金經理人李武翰表示，目前美國高收益債券利差約計580個基本 點，根據Bloomberg統計2001年以來，在不同利差水準進場所產生的報酬差異顯示，美國高收益債券利差介於500∼700個基本點之間進場的報酬 表現相對較佳。 他指出，這波國際資金大幅回流美高收基金，便是著眼於利差空間相對誘人，待美國貨幣政策確立後，美高收有機會出現利空出盡的多頭走勢。 李武翰指出，美國聯準會（Fed）10月底仍按兵不動，市場對於升息議題投入過多專注，以擔憂成分居多，回頭分析上一波於2004年6月啟動升息 時，美國高收益債券利差為410個基本點，到2007年6月結束升息時的美國高收益債券利差反而收斂至241個基本點，顯示美國高收益債券並未因為升息而 受衝擊，反而受惠於景氣擴張，債券利差隨公債殖利率緩步上揚而逐步收斂，債券價值因而上漲，這點是市場該有的正確認知。 以這波利差走勢來說，去年第4季因能源價格大幅崩跌，身為高收益債主要成分的能源產業債券受傷慘重，連帶影響整體高收益債券利差明顯彈升。今年國 際油價維持低檔，但波動度仍高，加上陸股暴漲暴跌等諸多利空干擾，使得美國高收益債利差第3季平均超過550個基本點，並於9月24日突破600個基本點 關卡，直到10月23日才開始低於600個基本點，總計利差超過600個基本點的時間將近一個月。 李武翰分析指出，目前美國高收益債券利差仍為三年來新高水準，但美國總經情況已較歐債危機時大幅改善。分析2001年以來，利差高於900點以上 為金融海嘯時期，發生機率則以利差介於300∼500個基本點的40％為最高；但論報酬表現若扣除金融海嘯階段，則以利差介於500∼700個基本點相對 最佳，持有3、6、12個月的報酬率分別為2.2％、4.0％和6.8％。 對照美國早已告別海嘯且即將邁入景氣擴張，目前的利差空間反映美高收債券價格遭到相對低估，未來利差收斂所創造的資本利得將有優於票息收入的空間。 李武翰認為，美國何時升息並非重點，最重要的是升息速度的快慢，以當前美國總經數據與全球低溫經濟而言，升息的步伐將以緩慢且可能走走停停的基調 為主，目前美國高收益債具備的高利差其實提供相當強大的利差保護空間，加上歐洲、大陸央行紛紛釋放寬鬆訊息或者是降息，未來全球低利率環境勢必延續更長一 段時間，美國高收益債券價值面相對具吸引力，可望吸引資金持續回流，建議第4季是逢低切入的較佳時機點。 ---------------下一則--------------- 台股基金定期定額 長期投資佳2015-11-03 01:27工商時報記者呂清郎�台北報導 各投信台股基金定期(不)定額優惠方案 http://goo.gl/1u99Ip 全球股市今年上演震盪行情，投資人更難看清何時是進、出場好時機，面對市場短線震盪，雖能趁機撿便宜，但同時波動風險大，投信建議，追求穩健投資，選擇定期定額方式分批進場布局，可在低檔累積單位數，待盤勢回穩後，將展現不錯的投資效果。 群益投信總經理賴政昇表示，定期定額的好處是分散投資時機風險，在基金淨值下跌時可多買基金單位數、淨值上漲時少買基金單位數，自然形成「低檔加 碼、高檔減碼」效果；面對震盪幅度大的新興市場，如大陸、印度、台灣等股市，定期定額應該都是最適合的投資方式，且配合相關投資優惠，都是逢低長期布局好機會。 定期定額投資共同基金是簡單又方便的方法，也符合安全、穩定與具成長性的原則；賴政昇說，定期定額具有平均成本的優勢，但應秉持「停利不停扣」的 原則，經過長期（至少3年）累積，並且透過「低檔加碼、高檔減碼」，降低基金平均購買成本，就能達到「日積月累、聚沙成塔」累積財富的效果。 賴政昇指出，以台股來看，儘管目前從前波低點至今已上漲近千點，但仍有不少個股強勢表態，意味在任何環境下都有值得投資的標的，只要透過正確的投 資方式，仍可獲取不錯的報酬；並且除定期定額外，還有新的定時不定額，原理都是「逢低加扣、逢高少扣」的基本概念，不同的只是參考指標的迥異。只是堅持最 重要的「停利不停扣」的觀念，投資人在達到獲利滿足點後，先將獲利部位落袋為安，但還是持續進行扣款，除能確保投資獲利外，更能持續參與股市上漲契機。 「投資的期間重於擇機進場」，賴政昇強調，基金投資選擇具有成長性的基金，搭配定期定額方式進行，中長期效果顯著，因為可避免因情緒波動而作出錯 誤的投資判斷；畢竟台股屬於淺碟型市場，波動幅度相對較大，在台股基金的投資上應以定期定額方式佈局或加碼，當基金報酬達到自己設定的目標時可先行贖回 後，繼續扣款，如此投資長久累積下來將能有相當豐厚的報酬表現。 賴政昇並且提醒投資人，基金不要跟股票投資一樣，短線進出，追高殺低，否則很容易錯失掌握波段行情的機會。
歐日股市 表現亮眼2015-11-02 08:38:09 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/LJQ3VW 歐洲及中國大陸相繼釋出寬鬆訊息後，上周股市受到激勵反彈，而美國聯準會（Fed）雖未升息，但外界解讀12月升息機率可能提高，投資氣氛轉趨審慎，以全周表現而言，歐股及日股相對不錯，反映出投資人看好具有進一步寬鬆貨幣契機的市場。 野村投信指出，Fed表示將在下次會議時觀察就業與勞工市場的進展。從內容來看，12月升息的機率確實提高；但市場對此有不同意見，加上經濟有趨軟情況，上周美國公布的第3季經濟成長率僅1.5%，市場仍有震盪風險，未來須持續觀察企業獲利與經濟數據表現。 上周五日本央行維持利率不變。 野村投信指出，日本9月出口年增0.6%，雖連續12個月年比為正，但卻是12個月以來最小增幅，其中對大陸出口出現較明顯減弱，對美汽車出口則出現增 溫，貿易數據不如預期增加日銀擴大寬鬆預期。不過，在美國採取行動前，日銀貿然行動機率不大。日股短線仍受國際投資氣氛影響，但中長線展望依然維持正向看待。 大陸第3季經濟成長率未保7、美國第3季經濟成長率僅成長1.5%，可以看出全球經濟復甦力道相對疲弱，對企業獲利的影響程度需持續觀察。在股市這波反彈後，投資人需留意拉回整理可能性，建議擇低布局寬鬆政策可期的市場，如歐洲及日本。 ---------------下一則--------------- 多重收益基金 抗震2015-11-02 08:38:28 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美國聯準會（Fed）上周釋出年底可能升息的訊息，美歐股市以下跌回應，美元指數下跌0.01%至97.36。摩根投信表示，回顧1994年以來美國三次升息後的市場走勢，成熟國家、新興市場股債市都呈現「先蹲後跳」，平均修正一季，半年後多數市場皆一掃下跌陰霾，強勢彈升。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，綜觀三次美國進入升息循環，升息後三個月不論成熟與新興股債市都下跌；但拉長至六個月，各市場反彈上攻，受利率影響較深的債市也全數由負翻正，高收益債、新興市場債分別有2.2%、3.9%的漲幅，成熟與新興股市更大漲8.9%與13.6%。 施厚德表示，Fed會後聲明偏鷹派，全球股債市不免交替波動，可布局全球各類收益資產的多重收益基金，降低風險。 ---------------下一則--------------- 大陸二孩商機熱 概念股前景俏2015-11-02 08:47:41 聯合報 記者溫子玉�台北報導 中國第18屆5中全會結束，「十三五規劃」細節呼之欲出，最新的重大政策之一，即是全面實施一對夫婦可生育兩個孩子政策、積極發展應對人口老齡化行動。法人表示，未來大陸的「二孩商機」龐大，相關受惠產業包括食品飲料、紡織服裝、醫藥等產業，建議投資人持續追蹤，掌握投資機會。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，二孩政策確認全面實施，為消費增長添助力，加上第4季起至農曆新年的假期消費動能，在政策加持及旺季支撐下，有助帶動相關企業獲利，尤其看好受惠外溢效果的亞太市場，建議伺機布局亞太多元資產。 蔡佩怡說，大陸逐步轉為消費型國家，人均所得提高，中產階級消費力增加，文教娛樂及運輸通訊等非民生基本消費明顯升溫。根據統計，大陸服務業（第三產業）仍維持強勁動能，也因具有較高就業彈性，大陸前三季城鎮新增就業已超過1,000萬人，提前達成2015年目標，全國人均可支配收入年增率亦達7.7%。 展望後市，群益中國新機會基金經理人林我彥則指出，大陸宣布將施行二孩政策，內地券商更預估，未來四年將有機會多生育2,500萬至5,212萬嬰兒，使得大陸的二胎化商機龐大，包括了從孕期到小孩出生後的食、衣、住、行、育、樂，以及母嬰醫療用藥等需求商機。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，「二孩商機」也為深陷困境的乳製品生產商帶來好消息，預期對開放二胎化後受益行業將包括輕工、食品飲料、紡織服裝、醫藥、傳媒等，建議投資人皆可持續追蹤。 針對整體大陸市場表現，林我彥說，投資還是要回歸基本面，大陸股市經前一波急速修正後，場外配資的高槓桿已經去化的差不多，同時，看好降息和宏觀面支持增長的政策將持續，他建議，市場只要回檔就可分批布局。 ---------------下一則--------------- 中國經濟釀雙颱 裁員加快 製造業連3月萎縮 服務業擴張創7年龜速2015年11月02日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 成長無力 官方數據顯示中國經濟成長無依無靠：製造業續萎縮、服務業降溫！製造業活動意外連3月萎縮，雇主不僅持續裁員且裁員速度加快，服務業擴張速度創近7年來最慢，顯示即便當局已祭出連串刺激措施，經濟進入第4季仍在失去動能，勢必須有更多降息與支撐經濟舉措。 中國官方10月製造業PMI（Purchasing Managers’Index，採購經理人指數）未如市場預期升至50，而是維持在49.8，連3個月處於象徵產業景氣萎縮的50以下，新出口訂單分項連13個月萎縮，象徵國內外需求的新訂單分項指數僅從9月50.2微升至50.3。 三一重工Q3轉虧 面對需求持續疲軟，中國工廠雇主持續裁員，10月砍人速度較前月小幅加快。中國國家統計局高級統計師趙清河說：「因近期全球經濟復甦疲軟和國內經濟下行壓力，國內製造商仍面臨嚴峻進出口情勢。」中國最大工程機械製造商三一重工上周五公布第3季由盈轉虧，因大量設備賣不出去。 就連中國經濟少數亮點之一服務業，也顯露降溫跡象，10月非製造業PMI由9月53.4降至近7年新低53.1，雖仍處在象徵景氣擴張的50以上，但為2008年底全球金融海嘯來最慘，連同製造業表現均證實中國經濟仍持續減速，需要北京當局在未來數月推出更多支持措施。 澳盛銀行（ANZ）經濟學家指出：「（製造業）PMI似已止跌，但現在就斷定已觸底仍言之過早，中國通縮風險加劇，年底前仍是可能進一步下調銀行存款準備金率。」 年底料再降存準率 中國人民銀行（人行）持續寬鬆貨幣未能惠及中小企業，銀行業仍偏好借錢給大型國有企業，中小企業仍極度缺乏資金。10月中小企業活動持續萎縮，而小企業貢獻多達8成的城鎮就業，佔中國GDP的60%。 實際成長率應更慘 中國第3季成長率6.9%，為全球金融海嘯來首度跌破7%，部分觀察家相信，實際成長率遠比官方數據所顯示的更慘。人行去年11月來已6度降息，今年來也4度降準（存準率），10月23日剛閃電降息、降準。此外，中國當局也已加快基礎建設支出並放寬購屋限制，雖提振了房屋銷售，但迄今未能扭轉不動產投資大幅下滑的頹勢。 許多經濟學家原以為經濟已在第3季觸底，年底到明年初料將隨刺激措施效果逐漸浮現而溫和增強，但10月製造業活動意外萎縮讓許多人期待幻滅。 ---------------下一則--------------- 陸新經濟概念股 添動能2015-11-02 08:34:29 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/REglT5 中共第18屆五中全會10月29日閉幕，法人表示，過去25年來歷次五年計劃期間，陸股平均上漲機率逾八成，平均漲幅約148%。由於陸股修正已深，隨著消費、資訊科技、醫療、環保、新能源等新經濟概念股重要性大躍進，有望為近期反彈漲升再添新動能。 摩根中國基金經理人沈松指出，「十三五規劃」細節陸續出台，對戰略性新興產業將有深遠影響。「十三五規劃」對「美麗中國」、城鎮化、大數據、社會保障制度 等領域未來五年發展藍圖均有勾勒；A股創業板、新三板（高科技產業）第3季盈利增速高達25%，新經濟概念如醫療、保險、環保、新能源、互聯網、新消費領 域等族群，均醞釀長線投資契機。 從資金面來看，沈松指出，目前公募基金持股水位已從先前七成低點回升到80至90%，私募基金也回升到30%到40%，先前空手的保險更積極尋求進場布局 點。此外，固定收益與理財產品收益下滑且擔憂泡沫風險，有相當比重可望轉投股市。就滬港通與QFII來看，外資對陸股態度也轉正向，後市資金活水不匱乏。 在投資標的上，富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，看好「十三五規劃」投資主線包含新能源汽車、節能環保、醫療、網路與媒體、軍工等產業。隨著國企改革逐漸白熱化，以及十三五規劃定調，有助推升新興產業穩步成長的空間，亦可望推高相關類股的漲幅空間。 游金智指出，大陸整體經濟成長雖呈放緩趨勢，但零售銷售今年以來皆維持於10%的成長，服務業採購經理人指數亦在擴張點之上。 ---------------下一則--------------- 配陸股債 靠3C 2015-11-02 01:31工商時報記者張中昌�台北報導 大陸股債配置的報酬率及波動度 http://goo.gl/a62ylL 陸股今年第3季歷經一段修正，第4季又開始反彈，再次顯示資產配置的重要。法人指出，投資大陸宜同時掌握股債市，尤其在債券選擇上，可運用「3C標準」，包括信評（Credit）、投資成本（Cost）、精算（Calculation），找出優質標的。 中國人民銀行10月23日宣布降息1碼（即0.25個百分點）及降準2碼，顯示大陸仍處於降息循環，有利債市。 保德信投信指出，其實投資大陸不須在股債之間選邊站，而是融合股、債這兩種資產的優勢，最適股債組合的「黃金比例」，正是以40％的股票，搭配60％的債券，並因應市場變化做20％的靈活調整。 根據統計顯示，如果以股4債6的配置布局大陸資產，平均年化報酬率可達7.8％，年化波動度則降到11.1％。 保德信中國好時平衡基金基金經理人徐建華強調，投資債券要抓對景氣循環，由上而下、綜觀全局，如此一來，隨時都是好時機。 以保德信中國好時平衡基金來說，除了A股部位，大陸債券部位則有兩類資產，包括中國美元債、點心債，背後邏輯便是3C標準。 3C的第一個C是指信評（Credit），目前點心債的平均信評為BBB，中國美元債的平均信評為BBB+，大多為投資等級債，但從中仍可以精益 求精，選擇經營品質佳、財務狀況優良的企業，進一步降低信用風險。第二個C是指投資成本（Cost），徐建華表示，除了通過信評的考驗之後，投資成本也不 能高，因此要嚴選價值面遭低估且具資本利得空間的優質債券。 徐建華指出，第三個C是精算（Calculation），因應市場狀況計算出最佳的每單位風險報酬率，以建構出殖利率高、信評佳、波動度低的組 合。保德信中國產品首席石永平說，全球各資產之間的相關程度高，難以靠資產分散而達到「風險分散」，唯獨陸股債組合「走自己的路」，與全球其他資產的相關 係數介於-0.03∼0.3之間，因此納入投資組合，能降低波動風險。 他也提到，尤其是在第3季之後，從政策到消費動能皆有亮點，包括十三五規劃、深港通、1111光棍節、1212網購節，大陸股債投資價值已然浮現。 ---------------下一則--------------- 領漲抗跌 深証中小板成亮點2015-11-02 01:31工商時報記者呂清郎�台北報導 大陸主要指數投資優勢比較 http://goo.gl/c7NCaF 今年是變動的一年，美歐成熟股市屢創新高後回檔，新興市場整體經濟基本面相對黯淡，全球寬鬆資金因美國升息預期不時撤離，衝擊新興股匯雙跌及輪漲，但觀察多數國家中小型股累積報酬率幾乎全勝大型股，成為投資亮點，尤其是大陸深証中小板指數。 統計全球主要股市的大型、中小型股指數，深証中小板指數歷經大幅回檔後，今年仍有42.3％漲幅，傲視全球主要國家中小型指數，相較以權值股為主的滬深300指數至今報酬率還未翻正，突顯深証中小板指數抗跌領漲，可說是今年地表最強勢的中小型股。 群益投信表示，近年來大陸投資熱度持續高漲，從原本只熟悉上海綜合指數到去年瘋A股，今年更加入代表陸股成長型企業的深圳綜合指數，投資大陸愈來愈多元。 其中，深圳綜合指數表現更優於以金融傳產為主的上海綜合指數，因此錢進大陸時，可多留意深圳股市的投資契機，特別是目前評價合理且具成長爆發性的深証中小板。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠指出，深圳證券市場主要分為主板、中小企業板及創業板三個板塊，中小企業板為目前深圳主力板塊，也是深圳交易所主要核心指數。 根據Bloomberg券商綜合預估，陸股今明兩年獲利看俏，上証與深圳股指獲利預估可達雙位數增長，深圳中小板預估增長更逾20％，相較於滬深兩主板與創業板，中小板評價合理、波動適中，盈利能力佳，且回饋股東最多，未來成長最具潛力。 法人指出，台灣投資人直接投資陸股管道，除主動式基金以外，ETF被動式基金也是交易成本較低，且為方便布局大陸好標的。 群益投信強調，陸股已經歷一段不算短的震盪打底期，加上十一長假後市場氣氛改善、成交量增，欲搶得反彈先機，不妨選擇大陸中小型成長股ETF，成長性與爆發性可望更勝一籌。 ---------------下一則--------------- 日股迎旺季 續航力強2015-11-02 08:36:57 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 第4季以來，全球市場反攻走揚，日股因基本面漸入佳境，10月以來漲幅逾9%，領先歐美，也超越新興市場。法人表示，歐美傳統節日旺季需求日益升溫，搭配外資買氣旺盛，內資活水也全面啟動，日股後市續航有力。 法人統計近五年來日股各月分漲跌幅表現，11月漲幅高達4.66%，居各月之冠；12月平均漲幅3.44%，這兩個月勝率均高於八成，有市場買氣一路旺到年底的氣勢。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一說明，12月底是西方傳統零售旺季，也是日本新年季節，帶動民間需求增溫，往往會提前反映至日股的漲升動能。歷史經驗顯示，11月日股漲勢會高於12月，並有連旺二個月的趨勢，投資人可趁低進場卡位，一次掌握二個月的行情。 水澤祥一指出，日本通膨率（扣除能源效應）仍維持上漲趨勢，預期油價會從目前水準走升，伴隨全球經濟的穩定，維持2%的通膨目標不變，加上日本就業情勢改善、勞動市場薪資成長幅度來到安倍上任以來新高，顯示新政效應已擴及實體經濟，並驅動日股展開基本面行情。 高盛預估，今明兩年日本EPS成長預期分別可達17%、13%，本益比僅14.2、12.5倍，在成熟股市中具相對較高的吸引力。瀚亞投資海外股票部資深經理方定宇針對近期日股表現指出，受惠量化寬鬆和日圓貶值效果，日股仍有企業獲利盈餘支持，看好後市表現。 展望後市，富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬．多佛指出，日本9月核心消費者物價指數較去年同期下滑0.1%，連續第二個月下滑。在通縮壓力及出口表現受新興市場需求疲弱拖累下，預期日本央行仍會擴大寬鬆。 史蒂芬．多佛說，外資買超將是推升日股的動力來源，而財報與治理透明度高的大型類股為外資加碼首選，因此現階段可採取加碼大型股的投資策略，並精選在消費、工業、金融、科技類股具備產業品牌競爭力的企業。 ---------------下一則--------------- 南韓10月出口年減15.8% 6年最大跌幅2015年11月02日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 南韓10月出口年減幅較9月擴大1倍至15.8%，連10月下滑，創逾6年來最大跌幅，比市場預估的年減14.5%還嚴重，對中國出口年減8%，對美國出口年減11.4%，對歐盟出口更減12.5%。 對中、美、歐均銳減 南韓10月進口則年減16.6%，較9月減幅21.8%縮小，但大於市場預估的年減13.5%，貿易順差自9月89.19億降至66.9億美元，低於市場預估的71.32億美元。南韓是全球各主要經濟體率先發布10月外貿數據者，上月對中美歐出口均慘跌，顯示全球需求已進一步走弱。 從各類產品出口情況看，上月南韓汽車、鋼鐵、船舶出口俱降，汽車出口年減1.3%，反映新興市場需求減弱，鋼鐵出口銳減29.6%，船舶出口更衰減63.7%。 智慧手機等行動通訊裝置出口較去年10月增42.1%，官方表示「三星Note 5、S6 Edge與樂金V10起了拉抬作用」。此外固態硬碟（SSD）和有機發光二極體（OLED）出口各成長25%和29.1%，化妝品也躍增30.7%。 南韓經濟產值成長有一半由出口貢獻，但今年來出口連月走跌，HI投資證券首席經濟學家Park Sang-hyun指出，出口動能仍弱，將影響第4季成長率，消費呈現增長，但若未見出口復甦，南韓今年經濟成長率難達政府目標，但他不認為央行未來數月將再降息，因第3季成長率超預期，政府將等到全年數據於明年初出爐後再做決定。 ---------------下一則--------------- 狙擊歐元 空頭部位飆升逾倍2015年11月01日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 歐元10月累計貶值1.5%至1歐元兌1.1006美元，貶幅為5個月來最大，且據美國商品期貨交易委員會（CFTC）資料，迄10月27日止的1周內，歐元淨空頭部位飆升4萬3368口至10萬5934口，創1999年1月歐元問世至今最大增幅，凸顯看貶歐元趨勢增。 近日Fed升息立場略顯鷹派，歐洲央行（歐銀）卻一再示意考慮加碼寬鬆，背道而馳的貨幣政策走向使歐元空頭大盛。德意志銀行（Deutsche Bank）外匯策略部主管葛雷說：「歐元淨空頭部位出現歷史性的增長，反映歐銀的態度令市場意外，因此搶著增持空頭。」 歐銀再度暗示寬鬆 歐銀總裁德拉吉（Mario Draghi）繼上月例會後暗示，可能在年底擴大QE（量化寬鬆）後，在昨日出刊的義大利《24小時太陽報》專訪中又表示，歐銀將不計一切代價以求達成中期通膨目標，儘管目前要斷言是否需進一步寬鬆措施仍為時過早。 美國10月非農就業報告訂周五公布。儘管近2個月非農數據均遠遜市場預期，但Moody’s Analytics首席經濟學家薩帝指出，只要新增就業人數超過15萬人，就足以令Fed在12月啟動升息。路透訪調的經濟學家預估，10月非農就業人口增加18.2萬人，優於9月的14.2萬人。 ---------------下一則--------------- 聯博 聚焦選股策略 精選高成長美國企業2015-11-02 01:31工商時報記者黃惠聆�台北報導 美國企業超額報酬率 圖�黃惠聆 http://goo.gl/5lhDPH 聯準會公布10月FOMC聲明，維持利率不變，符合預期，但市場認為 12月升息機率仍在，聯博聚焦全球成長股票投資團隊投資長Mark Phelps 表示，即使升息也不會明顯影響美國經濟表現，另外，藉著聚焦選股策略，精選穩定高盈餘成長的美國企業，有機會取得投資報酬上的相對優勢。 Mark Phelps 表示，美國經濟穩健成長，就業市場持續增溫、消費支出比預期強勁、房市重回復甦軌道，再加上美國企業盈餘成長與獲利表現持穩，因此持續看好美股投資前景。 至於美國未來升息，是否會影響美股投資表現，Mark Phelps 說，以經驗來說，升息代表經濟處於成長周期，因此股市在升息循環時通常表現良好。 以過去63年的20次升息後美股的表現來看，美國大型股在升息前六個月的平均報酬為11.7％，升息後六個月的平均報酬為4.2％，再之後的六個月平均報酬仍有5.8％。 Mark Phelps認為，過去幾年，因市場投資人對美股認同度提高，給予美股較高本益比評價，帶動美股上揚的情況，但在股市漲到一定程度之後，但未來美股漲升要由企業盈餘成長帶動，因此投資美股要聚焦於能持續有穩定高盈餘成長公司，才能掌握到投資相對優勢。 聯博統計到自1979年以來，美股市值前1,000大企業中，平均只有23家企業可以達成連續5年盈餘成長逾10％，但這些企業的股價表現相較於標準普爾500指數也相對優異，每年超額報酬率平均可達2.7％，長期投資下來，累積報酬率更為突出。 聯博聚焦美國股票投資策略就是精選出未來3∼5年，每年盈餘成長率可望高於10％的大型企業。投資團隊主要以「高品質」作為辨識，從大型成長型企 業中，尋找高股東報酬率、具健全管理團隊與財務體質、在產業中有主導地位或擁有高進入門檻、具低景氣循環、低顧客集中性等特性，而有穩定營收來源的公司。 即使美股在過去一段時間已漲了一大波，Mark Phelps認為，美股目前具投資價值，但長期且持續一致的企業盈餘成長才能有長期投資報酬，因此，投資美股選股在於精準聚焦，而不在於多。 ---------------下一則--------------- 美股好強 專家：是牛市啊 S&P 500指數10月勁揚8.3% 「未來半年還有得漲」2015年11月01日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 還沒結束 美股10月強勁反彈，創下4年來單月最佳漲勢，儘管美國聯準會（Fed）未排除年底升息、全球經濟前景疑慮未消，令不少投資人開始縮手觀望，但2009年初率先喊多美股的華爾街知名投資人畢潤宜（Laszlo Birinyi）表示，美股已延續6年半的牛市尚未告終，未來6個月還有得漲。 畢潤宜說：「我們正處在牛市中，而在牛市中股價自然會上漲。現在我能採取的最佳行動，一如我一直以來所主張的，就是繼續堅持下去。」 原物料股能源股回神 伴隨原物料股與能源股回神，S&P 500指數10月勁揚159.33點或8.3%，自8月低點累計反彈逾11%；道瓊工業指數和納斯達克指數則各漲8.47%與9.38%。3大指數10月齊創2011年10月來最大漲幅，S&P 500指數更刷新77年來單月最大漲點紀錄。 美國科技業財報是美股這波漲勢一大動力。以S&P 500指數上月漲幅計算，微軟（Microsoft）、蘋果（Apple）、亞馬遜（amazon.com）和Google母公司Alphabet的貢獻佔了25.3點或16%。 空頭回補將推動上揚 在美股夏季陷入低潮時仍保持樂觀的畢潤宜說：「隨著股市重拾漲勢，我對那些帶動漲勢的名字感到格外興奮。像亞馬遜、Google、萬事達（MasterCard）這類企業股價回升，對我而言比S&P 500大盤平均漲了多少更重要。若投資人把更多注意力放在個別股票而非市場整體表現，將會有收獲相當不錯的1年。」 此外，摩根大通發布報告指出，近幾個月的動盪使美股空頭部位如今仍顯著，隨著美股走高迫使空頭平倉，接下來仍有空頭回補的空間，可能推動美股上揚。 投資諮詢機構fundstrat共同創辦人李伊（Thomas Lee）也預期美股今年可望強勢收尾，但許多投資人卻寧願緊抱現金，對增持股票部位倍感躊躇，一大原因在於恐懼Fed升息促使美元走強，進一步衝擊美國企業獲利、加重新興市場企業債務負擔。 啟動升息利空反消失 李伊預估，今年強勢美元可能使S&P 500成分企獲利減少930億美元（3.05兆台幣）。但不同於市場主流預期，他認為一旦Fed啟動升息，美元匯率負面因素反而將逐漸消失。 李伊指出，過去11次Fed政策由寬鬆轉向中性後的1年內，美元平均貶值約7%。這意謂12月Fed若決定升息，將降低美國企業匯率避險需求，並明年獲利展望產生正面助益，同時也將有助減輕新興市場面臨的信用風險。他預期在美股牛市宣告終止前，S&P 500指數至少將攀抵2325點，相當於由當前水準再漲12%。 ---------------下一則--------------- 3指標 新興股至少遭低估6％ •2015-11-02 01:31工商時報記者孫彬訓�台北報導 新興股市評價面潛在空間分析 http://goo.gl/wiMzzA 美國升息時間確定延期後，刺激資金回流風險性資產，新興股市跟著急彈、收復部分跌勢，儘管如此，MSCI新興市場指數今年以來仍有近1成的跌幅，新興市場基本面依舊遭受不小壓力。 高盛研究，以3大價值面（Mean Reversion、Fair P/E、DDM）指標來評估，新興市場至少遭到低估6％，待經濟進一步穩定甚至恢復成長軌道，預期中期行情可期。 以評價面3大面向來估計新興股市合理的潛在空間，首先，Mean Reversion Model從P/E、P/B、Div.估計有17％的上檔；至於 Fair P/E Model則是以EPS成長率、長期經濟成長及實質利率來看，目前新興股市處於公平水準；最後一項 Dividend Discount Model，則是從過去10年EPS、ERP、無風險利率加以評估，預估新興股市距離合理水準約3％。 瀚亞新興豐收基金經理人周曉蘭表示，價值面顯示新興市場被低估，也帶來投資機會，從花旗經濟驚奇（新興市場）指數走勢來看，近期從底部向上逐漸好轉，加上新興國家過去匯率貶值對經常帳改善效應也逐漸顯現，新興股市存在中期反彈機會。 周曉蘭指出，目前新興市場基本面尚有不少逆風，但股匯債市評價均相當便宜，加上政策支持，當市場信心略好轉即看到反彈表現，基金也回補部分新興股市部位，相對看好新興亞洲，因景氣與獲利動能已最先出現落底跡象，尤其看好H股、台股與韓股。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，美國何時升息的不確定因素還在，相關議題仍會在巿場上發酵。因此，李育昇認為，短期內（3∼6個月）新興巿場資產波動仍較大，建議投資人投資新興巿場時，以投資美元計價的資產為主，避開以當地貨幣計價的資產。 摩根新興雙利平衡基金經理人顏榮宏表示，新興市場在歷經大幅度向下修正過後，目前估值極具投資價值。此外，市場於恐慌過後終回歸常軌，統計 MSCI新興市場指數過去20年來資料，若於能於現階段的估值區間進場並持有12個月，平均報酬可接近5成，因此，目前布局新興市場股市，所帶來的上檔空 間遠高於下檔風險。 ---------------下一則--------------- 三大利基訊號浮現！ 資源基金蓄勢待發2015-11-02 01:31工商時報記者呂清郎�台北報導 資源基金績效表現 http://goo.gl/uDmw02 全球資金續寬鬆，激勵商品價格上揚，且氣候異常與經濟穩定成長帶動需求提升，提供農糧、能源、礦產及貴金屬企業股價上漲動能，資源類股今年來表現相對壓抑，可望受惠價格回穩與獲利好轉，2016年出現補漲行情，即第4季將是逢低布局資源基金佳機。 台新羅傑斯環球資源指數基金經理人林彥豪表示，原物料需求以新興市場為大宗，過往每年第4季到隔年第1季是資源類股表現較好的季節。今年來資源類 股在原物料、能源及礦業三大族群同步走弱下，表現不及國際股市，但觀察今年大宗商品類股盈餘基期偏低、2016年能源與原物料類股獲利成長性將由負轉正、 全球資金持續寬鬆，三大利基將有利類股後勢表現。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，油價50美元以下，美國頁岩油面臨減產，石油輸出國財政壓力日增也可能減產，壓抑未來原油供給增長，接下來迎接冬季取暖用油旺季需求，有利供需再平衡。 美國延後升息預期推高金價，但後續面臨大陸需求下滑、全球通縮壓力，及歐洲央行擴大寬鬆造成美元利空，金價中期可能處於年線與半年線波動，區間為1,150∼1,175美元。 瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭認為，油價來到2015年的上升趨勢線附近，再大跌機率降低，且從供給來看，今年5月之後美國產能和庫存 已開始下滑且月線連續向下，國際能源署及OPEC都下調美國今明兩年的原油產出，後市預料隨油價止穩、經濟成長持續緩步擴張，及下半年供給少於需求，有助 能源表現。 至於資源基金投資策略，法人指出，目前看好農業及原油；農業長線的基本面仍佳，加上第4季傳統種植季，有利上游種子及肥料類股表現，可選擇農業佔比不低於3成的資源類基金，但明年類股行情不看淡，建議同時布局能源、礦業、農業三大族群資源基金，同步參與原物料漲升行情。 ---------------下一則--------------- 金價中期走揚 投信：逢低偏多2015-11-02 01:32 中國時報 吳泓勳�台北報導 金價短線震盪，但投信仍看好中期走揚，建議操作逢低偏多。投信指出，受到10月份FED利率決策會議，顯示12月升息機率大增，加上歐盟可能加碼QE推升美元，以及美股回穩，對金價產生排擠。但從資金面研判，金價中期格局依舊可維持向上，短線震盪無礙走揚格局，建議操作上宜逢低偏多看待為佳。 代表紐約黃金期貨報酬變化的標普高盛黃金ER指數，當周價格從10月22日到10月29日為止，相較於前周收盤價共下跌1.6％，最終紐約黃金期貨價格以1147.3元做收。 元大期貨基金經理人方立寬表示，黃金下跌的因素來自於美國股市回揚，對於金價造成的排擠效用，但中線技術面的發展，依舊呈現偏多排列，短線雖有所修正，但整題格局仍宜偏多看待。 分析國際金價後續的順逆風因素，逆風部分，方立寬認為，美國在逐次的FOMC會議中，持續拋出升息議題有利美元、不利金價。此外，FED在10月份利率決策會議中，論調轉趨鷹派，使得12月升息機會大增，同時市場研判ECB（歐洲央行）可能加碼QE，雙雙推升美元上漲。 但方立寬也指出，在短線消息來去之間，已見到中期資金持續流入黃金市場的跡象，研判金價在中期格局部分仍可維持向上，雖有短線震盪，但不妨礙走揚格局。至於順風因素，方立寬則認為，全球貨幣持續競貶以及貨幣寬鬆政策，仍有利刺激黃金需求。 ---------------下一則--------------- 生技醫療基金Q4布局勝率高2015-11-02 01:31 工商時報 記者陳欣文�台北報導 進入年底生醫產業旺季，加上龍頭企業財報加持，不少美國大型藥廠財報成績優於預期，帶動生技指數一甩9月以來重挫陰霾。法人看好生技醫療產業第4季的旺季效應，建議投資人可分批布局。 摩根投信統計，每年第4季向來是生醫產業旺季，以MSCI醫療保健指數來計算，此時進場投資生醫類股，不僅平均獲利優於其它三季，勝率更高達八成，吸引全球經理人加碼配置，且美國醫療保健企業財報今年前三季企業獲利持續領先大盤，預料第四季及2016年能持續領先表現，有利醫療保健股後市。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，今年MSCI醫療保健指數第3季跌幅達9.6％，根據歷史統計資料，當醫療保健類股第3季報酬率為負值時，第4季正報酬機率達83％，平均報酬率為4.1％。 回顧2000年以來，MSCI醫療保健指數第3、4季連續下跌的狀況次僅有一次，是2008年爆發金融海嘯當年，現在整體美國醫療保健類股企業獲利維持良好成長，外部環境不像2008年悲觀，前波生醫類股跌幅似乎過度悲觀反映。 10月美林全球經理人調查顯示，目前經理人對醫療保健股淨加碼比重達15％，且自2009年起，醫療保健股已連續逾6年獲經理人加碼配置，是防禦型產業中最受經理人青睞的類股之一。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔，S&P 500醫療保健指數和NBI生技指數近期已經回穩，加拿大知名藥廠Valeant先前爆出「疑似做假帳」的衝擊逐漸淡化，投資人將重新關注醫療產業穩健的基本面，以及各項新藥研發的臨床進展。 他指出，第4季適逢全球重要醫學會議的旺季，醫療產業在第4季仍有機會繳出好成績。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，從產業基本面來看，不僅新藥審核佳音頻傳，在專利到期高峰與低利環境下，併購熱潮也持續延燒，可望提升產業綜效與長線發展。 ---------------下一則--------------- 克服貪婪恐懼 定期定額一次搞定2015-11-02 01:31工商時報記者魏喬怡�台北報導 各投信台股基金定期(不)定額優惠方案 http://goo.gl/expYTV http://goo.gl/expYTV 股神巴菲特名言「別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪」。一般投資人以為很難做到，但是復華投信總經理周輝啟認為，「定期定額」投資法正符合巴菲特的精神，在低檔同樣金額買更多單位數，而長期有紀律地投資正好可以克服貪婪恐懼，讓投資人勝率拉高，反而是最聰明的投資法。 在投資界打滾逾20年的周輝啟觀察，投資市場上沒有人抓得準最高點、最低點，但是，定期定額拉長線後，會回歸大數法則，因此，可戰勝市場波動，即使是在市場高點進場，定期定額投資仍會有可觀的報酬率。 拿台股來說，即使在高點進場，定期定額買台股基金度過整個景氣循環後，報酬率都不低。據國發會數據顯示，近10年台股先後經歷2005年2月至2008年3月、2009年2月至2011年2月兩次景氣循環，以及預估近1次循環約落在2012年1月至2014年8月。 這3次若從景氣谷底進場投資台股基金至景氣高峰，就理柏統計，台股股票型基金平均報酬率分別有76％、95％、52％。 然而，周輝啟進一步指出，許多投資人雖有定期定額投資，但卻沒有獲得想像中的報酬，最後失望退場，主要是舊型的定期定額投資法，沒有設停利點，扣款愈久本金累積愈多，平均成本下降效果遞減，又或者有停利，但資金閒置於帳戶沒有再作有效運用。 周輝啟表示，新型的定期定額投資法改良了過去的缺點，加進了許多指標像是巴菲特指標、月KD指標，可測知市場到底是高點還是低點，當市場來到相對高點時自動停利贖回轉入平衡基金、貨幣基金停泊，當市場低點時再轉到股票市場，逢低加碼，形成一套拉高投資勝率的循環。 周輝啟認為，現在是進場定期定額投資台股基金的好時機。 他分析，國內景氣循環燈號連續4個月出現象徵低緩的藍燈，但觀察台灣過去經濟景氣循環周期顯示，擴張時間長但不規則，收縮期短但多在10到16個月結束。 這次景氣指標自2014第3季出現高點，預期2015年第3季末至第4季有機會達景氣谷底；而且國發會指出，國內景氣第4季起可望逐漸好轉，明年將優於今年，也代表第4季將是布局台股的好時機。
消費潛力大 亞股、債都吸睛2015-10-30 01:51 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 大陸經濟放緩，讓投資人擔心影響亞洲投資市場，但法人指出，近年亞太區經濟發展蓬勃，相較其他新興市場長線看好，就估值來看，不管是亞股或是債券都具吸引力。 中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，因經濟起飛而引爆的消費能力不容小覷，看好亞洲區域龐大的消費潛力，建議伺機布局亞太基金。 瑞士信貸（Credit Suisse）最新的全球財富報告指出，全球經濟增長前景雖較預期遜色，但大陸家庭財富總值達22.8萬億美元，已取代日本成為全球第二富裕國家，僅次美國的85.9萬億美元。大陸今年有133.3萬名百萬富翁，中產階級達1.09億名，超越美國9,200萬名的中產階級成年人。 蔡佩怡說，即便大陸逐步轉型為消費型國家，受惠經濟增長，中產階級家庭變得更有錢的情況下，消費力增加，消費偏好也轉向非民生基本消費。 以麥肯錫所做的大陸家庭支出項目占比數據來看，食物類占比從2005年的44％到2030年下滑至18％，同一時期的文教娛樂占比則將從2005年的12％成長至2030年的21％，顯示大陸非民生基本消費成長快速。 豐收投資董事及投資組合經理胡星表示，大陸經濟雖然放緩但目前並無崩盤危機，再看到人民幣近一年雖然波動加劇，但是人民幣兌美元的貶幅相較其他亞幣仍較小，加上未來可望被納入SDR走向國際化，長線看好。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠指出，大陸歷次降準、降息後，為投資市場帶來更多資金，大陸股債表現齊揚，從統計數據顯示，在降準、降息後3、6個月，股債市互有漲跌，但呈現的是漲多跌少，而後一年則全數走揚，凸顯降準、降息確實為投資市場帶來利多。 她指出，陸股價值面仍低，且貨幣政策寬鬆及原物料下跌為企業獲利帶來正面助益，未來在貨幣持續寬鬆下，大陸仍具相當投資價值。 ---------------下一則--------------- 美利率沒動 股債看俏2015-10-30 09:57:28 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/dec2A4 美國聯準會（Fed）決議維持利率區間水準不變，並指出美國經濟以「穩定速率」成長，展現對經濟復甦的信心，投信法人建議，不妨留意能源與美國相關投資機會。 Fed暫時不升息，卻也在聲明稿中提及12月會議中將再次討論是否升息，法人指出，這是自1999年以來，聯準會首次在聲明稿提及下次會議有升息可能，聯 邦基金利率期貨最新預估升息機率，12月前升息機率由35%上升為46%，明年1月前升息機率由41%上升為54%，同時聯準會對國內經濟環境看好，將推 動美股走勢。 元大投信副投資長吳宗穎分析，Fed在12月是否升息，需觀察經濟數據的表現，但短線上市場不確定性降低將刺激美股走勢；而美國是世界最大油品使用國，經濟好轉也將帶動油價反彈。 富蘭克林證券投顧認為，聯準會強調對美國經濟的信心，將嘉惠亞洲國家經濟表現，加上歐日央行實行寬鬆貨幣政策，全球風險性資產可望受資金外溢激勵；指出全球股市10月以來強勁反彈，在第4季消費旺季與充沛資金推動下，看好美股、陸股、亞洲中小型股及美國科技產業型基金。 德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，在寬鬆貨幣環境下，看好股市、高收益債與可轉債表現。 ---------------下一則--------------- 內需火車頭 拉動陸股2015-10-30 09:46:49 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 中共第18屆五中全會結束，會中審議的十三五規劃內容將定調後於11月宣布，一般認為中國經濟將持續進行結構轉型，產業從過去的投資驅動成長，改由消費內需帶動經濟，相關產業可望勃蓬發展，具有投資機會。 根據29日會後公布的公報內容，將全面開放二孩（二胎化）政策，「一胎化」將走入歷史，這將改變未來養育、消費、就業等市場，影響中國未來經濟樣貌。 德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全指出，在政策與經濟結構變動下，將促使新興產業如業網路科技、生技醫藥、消費等升級與成長，待環保與社會福利政策正式公開，節能環保、新能源與老人照護，都將成為新的經濟版塊，特別是中港台三地的市場日漸相通，產業鏈的相關族群有機會受惠。 參考過去十年中國五年計劃推出後，上證綜合指數漲幅分別是141.8%、20.8%，世界各大投資銀行高盛、瑞銀、野村證券等都看好Ａ股表現。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌認為，國企改革是十三五規劃的重要內容，預估將持續受益；根據中國媒體推估，目前國有資產的資產證券化率不到30%，未來幾年內將至少有人民幣10兆到20兆元的國有資產透過併購、重組、上市的方式進入股市，是重要的投資機會。 富蘭克林華美投信表示，隨著國企改革逐漸加溫、十三五規劃進入定調階段，看好投資主線將推升相關類股成長：包含新能源汽車、節能環保、醫療、網路與媒體、軍工等產業。 同時，A股市場中國企改革類股有許多向上發展的空間，又因為分散在各個產業，建議投資人在選股時同時考量個股基本面和產業亮點。 群益深證中小板ETF基金經理人張菁惠指出，每個五年計畫都是對未來經濟發展的規劃藍圖，因此計畫的開始都是重要時期，從滬深兩市歷年表現觀察，新計畫對投資市場的帶動力道不容忽視，將明確指出未來投資趨勢，投資人可多加關注。 ---------------下一則--------------- 瑞銀：亞股仍適合投資2015-10-30 10:12:58 經濟日報 記者吳曼筠�台北報導 瑞士銀行昨（29）日發布報告，認為亞洲股市的投資時機已成熟，雖然風險依然存在，短期市場波動也可能持續，但仍是值得投資的標的。 另外，瑞銀預估台灣今年經濟成長率（GDP）為1.2%，較去年的3.8%下跌超過2個百分點，消費者物價指數（CPI）則為-0.3%，由去年的1.2%轉負，下跌超過1個百分點。 瑞銀認為下季全球GDP成長應會小幅攀升，帶動風險資產的表現。首先，美國年底可能升息、結束零利率的時代。從過去經驗看來，即使美國聯準會（Fed）決定升息，亞洲股票仍能有好的表現，因此預估Fed加息後的一年內，亞洲股票回報率應在高個位數區間。 其次，中國大陸影響亞洲地區經濟深遠，中國雖然在8月進行人民幣匯率調整機制，但是中國目前正在經歷由投資主導，轉型為服務和消費帶動成長模式的過渡期，因此一定程度的經濟成長放緩尚屬合理範圍。雖然國內生產毛額（GDP）將進一步放緩，但形勢已逐漸出現好轉，韓國採購經理人指數（PMI）已經連續兩個月有改善的跡象，台灣、馬來西亞、香港、中國大陸的PMI則在9月有小幅攀升，顯見整個貨幣政策皆有放寬的趨勢。 瑞銀認為，亞洲股市已經出現「戰術性機會」，意思就是，可以透過減倉亞洲信用債券，為亞洲股票提供投資基金。具體市場而言，看好印度和新加坡市場，馬來西亞和泰國則持減碼看法。 台股方面，瑞銀由過去看好的態度轉為「中立」，原因是台灣目前面臨紅色供應鏈的挑戰，加上台灣對中國大陸的貿易依存度高。瑞銀投資產品服務總監柯仕偉表示，美國所受到的影響應較少。歐洲則需要相對謹慎中國經濟情勢的變動，連帶影響國內經濟。而台灣貿易依存度很高，更需要積極因應紅色供應鏈的挑戰。 ---------------下一則--------------- 消費旺季到 新興亞股基金Q4俏2015-10-30 01:51 工商時報 記者呂清郎�台北報導 MSCI新興亞洲指數連4周收紅後，由於第4季歐、美需求旺季的感恩節、耶誕節，加上亞洲的大陸農曆年及年底消費旺季加持，股市通常看旺，也供亞股基金布局佳機，績效將跟隨股市走俏。 群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，新興亞洲這波上漲行情主要歸因於資金面回流、政策刺激提振兩大因素，整體新興亞股仍以關注經濟基本面強健，且具政策施行空間的大陸、印度、台灣等為主，其中台股以電子股及中小型股表現相對突出，成為年底投資布局重要標的，建議透過布局包括台股在內的新興亞股基金。 宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，美國維持利率不變，紓解亞洲股資金外流壓力，第4季以來，美國公布的經濟數據優劣互見，大陸再度降準降息，寬鬆態度不變下，預期基礎建設支出將大幅釋放，有利經濟體活絡；至於台、韓出口為主國家迎接年底消費旺季，庫存調整尾聲將激勵科技股表現，綜合來看，預期亞股漲勢將持續。 日盛大中華基金經理人鄭慧文認為，全球主要央行續寬鬆，印度第4度降息，歐洲央行（ECB）預期將加大寬鬆規模，中國人行又一次雙降，南韓第4季也宣布再投入9兆韓元維持經濟成長動能，亞洲各國新政出台利基強。 尤其人行雙降效應，後市表現將回到經濟基本面及企業獲利改善，短線預期指數仍將維持區間盤整，但隨市場信心逐步升溫，搭配美股第4季旺季來臨，陸股可望緩步走堅，外資目前對亞股態度偏多，中長期投資價值浮現。 ---------------下一則--------------- 觀光客撐腰 日股蓄勢衝高2015-10-30 01:51工商時報記者陳欣文�台北報導 日本基金近一年來績效前5名 http://goo.gl/oXVOVO 近5年全球和大陸赴日觀光人數 http://goo.gl/OpV8en 日圓續貶搭配觀光手續便捷，全球赴日遊客屢創新高，根據日本政府觀光局最新統計，今年前三季全球訪日人數正式突破1,448萬人次，不僅超越去年一整年外國觀光客人數，更是2011年全年人數的兩倍之多。 摩根投信指出，伴隨觀光客銀彈「攻日」引發爆買潮，今年Q3觀光客在日消費金額再締歷史新猷，站上1兆日圓大關，全年更上看3兆日圓，日股今年迄今漲約一成，觀光收益可望支撐日本經濟再邁大步。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，日本首相安倍自2012年底上任來，力行寬鬆貨幣政策和日圓貶值振興經濟，對外籍旅客擴大減免消費稅項目，帶動外籍旅客消費金額 大增，根據日本觀光局，今年前3季赴日觀光旅遊人數創逾十年多年來新高，旅客消費額也破2.5兆日圓，搭配免稅手續電子化有望，今年日本總觀光收益有望再上層樓。 群益東方盛世基金經理人樂禹表示，日股在歷經9月短期修正後，10月呈現走揚態勢，受惠調薪刺激消費需求，加上預期企業稅調降利多，帶動日股自跌 勢中反彈，力行寬鬆下的弱勢日圓除挹注日本企業獲利，提振出口產業競爭力，也帶動直接和間接的觀光收益，赴日本觀光旅遊人數屢創新高以及消費金額提升，進 一步刺激觀光、消費及製造商等企業獲利大幅成長。 樂禹表示，日本經濟仍維持溫和擴張，日本央行貨幣政策仍以刺激通膨為主，這也是日本經濟的核心主軸，市場仍普遍預期將有進一步寬鬆政策祭出；此外，全球股票基金經理人配置日股比重仍然偏低，未來仍有加碼的空間。 瀚亞投資海外股票部資深經理方定宇認為，許多日本企業公司具強勁的財務體質，儘管獲利成長力道有些放緩，但成長態勢不變；此外，加入TPP協議可取消95％進口關稅、日圓貶值帶動觀光消費等議題，也是持續刺激企業獲利的題材。 ---------------下一則--------------- 內外資看好印度 年底最多再漲11％ • 2015-10-30 01:51工商時報記者呂清郎�台北報導 印度股市年底表現預測 http://goo.gl/v0d5nw 印度股市近月表現亮麗，指數上漲4.18％，今年轉正上漲0.77％，目前內、外資一致看好，預估年底潛在漲幅最高11％，相對看好產業有銀行、汽車、基建等，憑藉高速經濟成長及低油價有利通膨，未來2年經濟成長率可維持7.5％之上，股市潛力佳，印度基金後市可期。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，美國延後升息預期有利印度股市，加上油價因反應全球經濟情勢不佳，及供給過多而大幅下跌，有利減輕印度通膨，在市場體質相對較佳下，經濟展望也持續向上，後市不看淡。 投資布局上，他指出，看好循環性類股為主的金融、整車及零組件、基礎建設相關產業，與成長性較高的生醫類股等都是可特別關注的族群。 宏利資產管理印度股票專家Rana Gupta指出，印度經濟基本面強勁，受大陸經濟影響有限，且商品價格低迷，企業和家庭財政狀況穩健，通膨降溫，均提供降息空間，激勵股市上攻；看好具明顯可識別刺激增長因素產業的金融、非必需消費品、醫藥產業、資訊科技等。 日盛大中華基金經理人鄭慧文認為，印度8月工業生產表現非常強勁，其中製造業貢獻度5.4％，來到近3年新高，可看出在政策扶植下逐漸發酵，並且看好其未來前景，印度央行今年以來持續降息，降息有助於企業投資資金成本降低，帶動企業獲利好轉，成為帶動印股重要支撐。 台新印度基金經理人張晨瑋強調，印度進入財報公布期，目前第3季財報表現優劣參半，但IMF將印度評為新興市場中的投資亮點，顯示印度經濟增長相 對其他新興市場佳，隨著經濟平穩、商品跌價反有助於經濟體質轉好，且配合央行降息，企業債務下滑拉抬獲利成長率等利多，建議趁回檔加碼布局。 ---------------下一則--------------- 美不升息不意外 這個才是大變數2015年10月30日蘋果日報【動新聞╱綜合報導】 美國聯準會（Fed）於台北時間周四凌晨2時結束為期2天的例會，宣布將基準利率維持在0~0.25%不變，符合市場預期，但表示將在12月的會議評估升息是否恰當。 Fed在會後公布的聲明中表示，美國經濟以溫和速度成長，就業成長減速，但失業率維持穩定，通膨率則仍低於目標。 Fed雖保留12月調升利率空間，但仍可能繼續推遲升息至明年，帶動美國股、匯齊揚，美債則走跌。美股在決議公布後短暫下跌，旋即重拾漲勢，3大指數終場均漲逾1%。道瓊工業指數收盤勁揚198.09點或1.13%，收17779.52點；S&P 500指數上漲1.18%，收2090.35點；納斯達克指數漲1.3%，收5095.69點。 ---------------下一則--------------- Fed維持利率不變 12月考慮升息2015-10-30 09:25:55 聯合報 編譯陳澄和�綜合報導 美國聯準會28日維持利率不變，但直言12月會議時會把升息納入考量，這項明確表態導致債券殖利率上揚，但股價繼續挺升。 聯準會本周舉行會議前，市場原認為央行最可能升息的時機應該是明年3月，如今則猜測1月底升息機率已大為上升。 金融市場原來就預期本次聯準會不會升息，但聯準會負責利率決策的公開市場操作委員會（FOMC）明確提及下次會議的動向，卻令投資人大感意外；FOMC下次會議預定12月15、16日舉行。 此外，聯準會淡化最近全球金融市場動盪的影響，表示就業增加速度雖然減慢，美國勞動市場仍持續恢復健康。 聯準會結束兩天會議後發表的聲明指出：「委員會下次會議考量是否提高目標利率範圍時，會把邁向最大就業與2%通膨目標的進展納入評估，包括已實現的和預期的進展。」 但另方面，利率期貨合約反映市場押注央行12月升息的機率，則從聲明公布前的34%升到43%，兩年期美國國庫券的殖利率並從中午時的0.63%升高到0.70%左右。 紐約UniCredit的經濟學家班霍茲說：「聯準會已在認真考慮12月時調高利率。」 紐約股市行情在聯準會聲明公布後一度下挫，不久就恢復上揚，收盤時並大幅竄升。 道瓊工業指數28日最後上漲198.09點或1.13%，以17,779.52點收盤；標普500指數漲1.18%，收2090.35點，那斯達克指數也漲1.30%，收5095.69點。 紐約興業銀行的經濟學家馬可夫斯卡娃說：「明確提及下次會議的動向，基本上就是在試水溫。」 她表示，這是把市場輕輕推往升息方向的「微妙舉動」。 ---------------下一則--------------- 美科技股 迎旺季行情2015-10-30 09:52:42 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 http://goo.gl/hNIKQJ 美股中的 S&P 500科技股領先創今年新高，法人表示，目前這個指數預估本益比約17倍、低於大盤的17.5倍，加上第4季一向屬於科技股旺季，建議投資人可逢拉回分批進場或採定期定額策略掌握投資行情。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利分析，10月科技股受惠半導體族群的併購題材，與許多雲端服務商繳出優異的獲利成績單，帶動美國S&P 500科技股指數再創今年來新高。 同時，美股中的那斯達克指數在本周因併購案，以及財報利多激勵，重登5,000點大關。 雖中國經濟增長放緩，美元升值以及硬體需求走弱，科技產業收入和利潤可能受到影響，但日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文也表示，近期併購消息支撐了科技股表 現，也為科技股增添好消息。此外，群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國歷經8月全球股市修正，各大指數股市評價相對合理，目前股市評價具中長期投 資吸引力，隨9月Apple新機發表，產品銷售可望優於預估，加上第4季感恩消費旺季，也有利第4季科技類股走揚。 史肯達利指出，半導體產業為了應對增長放緩及產業競爭掀起整併風潮，這有助於提高效率、降低價格壓力、多元化產品，以企業未來的獲利能力。 雖然半導體產業庫存調整仍需時間，但預估庫存去化可望於年底至明年第1季間落底，考量半導體類股股價通常領先庫存觸底反彈一至二季，搭配產業整合周期仍在 初期階段，有利於半導體股中期走勢。在投資建議上，史肯達利表示，現階段看好網路、物聯網與資訊安全等新興科技領域商機，是基金加碼的次產業。 ---------------下一則--------------- 買生醫股 Q4是良機2015-10-30 09:48:30 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/Qw1TvH 進入年底生醫產業旺季，加上龍頭企業財報加持，本周不少美國大型藥廠財報成績優於預期，帶動生技指數單日強彈，一甩9月以來重挫陰霾。 根據摩根投信統計，每年第4季向來生醫產業的旺季，以MSCI醫療保健指數來計算，這個時候進場投資生醫類股，不僅平均獲利優於其他三季，勝率更高達八 成，吸引全球經理人加碼配置，且美國醫療保健企業財報今年前三季企業獲利持續領先大盤，預料第4季及2016年能持續領先表現，有利醫療保健股後市。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，今年MSCI醫療保健指數第3季跌幅達9.6%。根據歷史統計，當醫療保健類股第3季報酬為負值時，第4季正報酬機率高達83%。 目前整體美國醫療保健類股企業獲利維持良好成長，前波生醫類股跌幅似乎反應過度。因為股價進入超跌區，瑪登表示，10月的美林全球經理人調查顯示，經理人對醫療保健股淨加碼比重達15%，是防禦型產業中最受經理人青睞的類股之一。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，S&P 500醫療保健指數和NBI生技指數近期已回穩，市場將重新關注醫療產業穩健的基本面，以及各項新藥研發的臨床進展；第4季適逢全球重要醫學會議旺季，醫療產業仍有機會繳出好成績。 德盛全球生技大壩基金經理人許志偉表示，隨著市場風險偏好攀升，加上產業財報持續傳出捷報，尤其是重量級大型生技公司的財報展望佳，獲利成長29%至43%，大幅優於市場預期，激勵那斯達克生技指數上攻。 ---------------下一則--------------- 全球型REITs 熱力四射2015-10-30 09:46:08 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 http://goo.gl/ff3yun 觀察近期全球主要指數表現可發現，REITs走勢相對穩定抗跌，台新投信指出，最新發布的美國房地產相關數據和指數表現依舊正向，投資人可在投資布局中，提高REITs基金比重。 最近美國發布局的房地產數據，無論成屋銷售、成屋中間價、新屋開工、房屋市場指數，或是標普/CS20大城市房價指數等表現都是正向 台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，美國不動產經紀商協會（NAR）上周公布最新數據，9月成屋銷售月增4.7%、達555萬戶，高於市場預估，9月全美成屋中間價則是22萬1,900美元，較去年同期成長6.1%。 此外，全美住宅建築商協會（NAHB）數據也顯示，美國10月NAHB房屋市場指數為64，是十年以來新高。 謝夢蘭指出，近期各國公布的經濟數據好壞參半，市場開始揣測聯準會將遞延升息時點，而歐洲與日本央行再度擴大QE的傳言不斷，資金寬鬆預期導致長債殖利率下滑，帶動全球REITs指數走揚。 市場仍預期年底Fed將升息，各區域REITs表現，較看好美、歐、日等成熟國家市場標的，包含美國的住宅、倉儲、零售、物流業及英國與日本的商辦，建議投資人可透過全球型REITs基金布局。 瀚亞亞太不動產基金經理人方定宇分析，Fed延遲升息腳步，美國10年期公債殖利率緩步走跌，對於全球及亞洲REITs短期價格走穩有正面助益。 亞太（不含日本）地區經濟成長題材尚未結束，且REITs投資主要獲利來源是租金和建物買賣，殖利率及流動性均較高，預期中長期的經濟復甦，帶動REITs價格的影響將超過升息的負面衝擊。 復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰表示，近期市場對於歐洲央行將可能續行寬鬆政策預期下，帶動歐洲REITs表現相對其他區域強勢，美國市場則因為房市 基本面復甦確立，逐步擺脫利率政策因素干擾，帶動道瓊REITs指數近一個月大漲近10%，基於Fed升息延後預期加上歐洲央行可能擴大QE等措施，使投 資氛圍轉好，將有利REITs轉強。 ---------------下一則--------------- 債市回溫 高收債最受資金青睞2015-10-30 01:51 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美國升息時程預期延後，促使美國10年期公債殖利率壓低在2％附近，整體債券市場溫和走揚，資金也仍偏好信用券種。其中，以先前跌多且殖利率水準誘人的高收益債，最受資金關注。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，即便高收益債近期價格強彈，目前美高收的到期殖利率仍有7.4∼7.5％，價值面具有相當的吸引力；從基本面來看，根據美林資料庫顯示，美國高收益債的違約率已由前月2.74％降至2.57％，終止連四個月上升的狀況，顯示基本面無虞。 JPM最新高收益債券報告指出，美國高收益債券走勢與恐慌指數（VIX）向來亦步亦趨，觀察恐慌指數自9月底以來緩步下降，反映投資信心回穩，國際市場更揚起一波反彈，但美國高收益債券利差仍舊超過650個基本點，顯示未來美高收利差將有收斂空間可期。 宏利美元高收益債券基金經理人李育昇指出，看好美國高收債，在美國經濟基本面持續領先全球下，美國高收債有表現機會。隨美國經濟升溫，企業獲利提升，而利差持續收斂，且在全球貨幣寬鬆的環境中，美高收目前接近7％的殖利率，相對其他固定收益資產來說，仍然具相當吸引力。 ---------------下一則--------------- 止跌訊號浮現 高收債挑戰9月高點2015-10-30 01:51 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 受到美國延後升息以及歐、日有機會推出更多量化寬鬆政策刺激，在資金大量再湧入下，高收益債10月以來至27日漲幅超過2.5％，法人指出，短線上可視為止跌訊號，未來仍有機會挑戰9月初高點。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，由利差角度來看，目前美高收利差雖收斂，但目前利差仍有670基本點，利差隱含違約率約5.9％，但9月實際違約率僅2.29％，預估未來利差還有下探空間。 高收益債前波修正長達4個月，震央主要在油價重挫衝擊能源債，周曉蘭說，隨著油價回穩、經濟成長持續緩步擴張，以及下半年供給量少於需求量等情況來看，全球資金逐漸回流高收益債。 此外，若市場風險情緒回升，合理估計高收債利差可收斂150個基本點左右，假設未來一年違約率約2∼4％，高收債預估有10％左右報酬率；反之，即便情勢惡化，利差再擴大100基本點且違約率升至3∼4％，高收債仍有機會獲正報酬。 富達投信表示，由於投資人愈來愈認為美國聯準會將暫緩升息時點，全體債券基金連續2周買超，上周大幅買超33.6億美元，資產類別仍以高收益債為主，目前寬鬆環境持續有利債市，而且高收益債在經過前一波價格大修正之後，價格相對便宜。 油價持續下跌或者不漲可能對美國高收益債帶來負面影響，野村投信表示，今年以來，能源、礦業債券表現相對弱勢，成為拖累整體高收益債主因之一，但先前油價下跌，造成能源債利差飆高，且已過度反映違約風險，油價修正已逐漸緩和，能源債修正後也有反彈機會，反而營造入市良機。 ---------------下一則--------------- 高收債價值提升 Q4逢低搶進2015-10-30 01:51工商時報記者孫彬訓�台北報導 美國高收債在不同利差區間進場投資表現 http://goo.gl/IGZKrb 美國本月並未升息，但不排除12月升息的可能性，法人表示，市場對美 國升息議題投入過多專注，以擔憂成分居多，分析2004年6月前次升息啟動時，美國高收益債券利差為410個基本點，在2007年6月升息結束的美國高收 益債券利差反而收斂至241個基本點，顯示高收益債券利差隨公債殖利率緩步上揚而逐步收斂，債券價值因而上漲，而非升息衝擊利差擴大。 野村美利堅高收益債基金基金經理人李武翰指出，彭博資訊（Bloomberg）統計，2000年以來在不同利差水準下進場所產生的報酬差異顯示， 美國高收益債券利差在500∼700個基本點間進場的報酬表現最佳，以目前利差來到三年新高的600個基本點來說，投資價值與日俱增。 此外，李武翰強調，美國高收益債具備的高利差提供相當強大的利差保護空間，加上歐洲、大陸央行紛紛釋放寬鬆訊息或者是降息，未來全球低利率環境勢必延續更長一段時間，美國高收益債修正後的價值面相對更具吸引力，可望吸引資金持續回流，第4季為逢低切入的最佳時機點。 宏利美元高收益債券基金經理人李育昇指出，看好美國高收債，在美國經濟基本面持續領先全球下，美國高收債有表現機會。隨美國經濟升溫，企業獲利提升，而利差持續收斂，且在全球貨幣寬鬆的環境中，美高收目前接近7％的殖利率，相對其他固定收益資產來說，仍然具相當吸引力。 富蘭克林證券投顧指出，現階段投資高收益債券基金，宜挑選美元資產、側重循環產業，及以B級公司債為主的三大策略布局。 聯博全球高收益債券暨新興市場債券投資總監保蘿．狄儂（Paul DeNoon）表示，過去30年以來，當美國經濟成長率在2∼4％間，屬於溫和成長，也是高收益債市表現最好的期間，加上目前全球高收益債價格已接近近四年來的低點，投資機會可期。 不過她提醒，部分個別公司風險確實提高，因此，慎選個別投資標的更顯重要。 安本亞洲區業務發展部董事唐諾．安斯岱（Donald Amstad）指出，摩根新興市場政府債券指數超過一半以上的公債殖利率不到1％，甚至還有負殖利率，對於固定收益投資人而言，歐元高收益債是不錯的選擇。 ---------------下一則--------------- 長青基金 五檔賺一倍2015-10-30 09:56:54 經濟日報 記者朱美宙�台北報導 http://goo.gl/n67Jnt 台灣投信發行的海外基金，有44檔成立超過十年，這些長青基金多為正報酬，十年下來績效翻倍的有五檔、僅一檔為負報酬。 根據投信投顧公會統計，在這些長青基金中，野村泰國、德盛生技大壩、瀚亞印度等三檔基金的績效都超過130%，統一亞太跟保德信醫療生化基金則是突破100%。 這些基金中，只有瀚亞印度基金跟保德信醫療生化基金的規模超過新台幣80億元，統一亞太基金的規模則只有7.23億元，可見基金績效好壞，與規模沒直接相關。 這些成立超過十年的44檔長青基金，數量占境內跨國基金檔數的10%；成立超過五年的跨國投資基金也只有135檔，占整體數量的29%。瀚亞投資指出，自 從2005年實施「境外基金管理辦法」以來，使國人開始大量投資海外市場，但國內投信開始積極發行投資海外資產的基金也不過是近五年，多數還集中在固定收 益類資產。 值得一提的是，新興市場正面臨2004年以來最大的資金淨流出，亞太基金還是不乏表現強勁者。瀚亞印度基金經理人林元平表示，該基金的投資策略策重印度當地的大型藍籌股，並沒有採取特殊的主題式投資，經過了兩個景氣循環，十年來基金績效還是能超過100%。 ---------------下一則--------------- 定期定額買台股基金 懶人也可提高獲利機率2015-10-30 01:51工商時報記者魏喬怡�台北報導 各投信台股基金定期(不)定額優惠方案 http://goo.gl/C3uEos 今年五月台股上萬點後，隨著景氣衰退、市場投資信心不足，行情一路往下，投資氣氛悲觀，然而，法人指出，就過去經驗來看，只要採取定期定額投資策略，並且選擇上升趨勢的市場，即使懶人也可提高獲利機率，而目前台股多頭可期，正是布局好時機！ 宏利投信投資長張馨文指出，定期定額投資常被認為是最保險的「懶人投資法」，?大部份的投資人認為只要持續定期定額投資達一、二十年，就保證會有不錯的獲利，但這僅是理想中的狀況，投資人往往在面對股市的上沖下洗後，重新檢視自己的資產時，便會發現事實並非如此。 張馨文指出，採取定期定額投資，並非可以放任不管，所謂「長期投資」的理論主要在於股市長期處於一個上升的趨勢之中，即使股市短線有漲有跌，但長期趨勢應是向上的，在此前題下投資越久、報酬當然也就越高。 不過，判斷景氣與股市高低點需要高水準的專業素養，一般投資人不易取得資源，張馨文建議，可以景氣對策信號來做判斷的參考；以過去三十年的歷史經 驗，景氣對策信號綜合判斷分數的高低點區間在10分與40分之間，與台股走勢相對照，高低點大致同步，特別是具有相對容易取得資訊的優點，適合一般投資人 用來選擇趨勢上揚的時機，搭配定期定額平均成本的優勢，來分散單筆投資時所面臨的投資風險，提升投資致勝率。 張馨文認為，隨著台灣半導體景氣復甦展露曙光，8月下旬以來台股展開反彈行情，9月份來看，台股單月績效也居全球股市之冠。這主要是因為即便電子 產品的旺季效應大不如前，但包括PC及智慧型手機的庫存調整已趨近尾聲，歐美市場旺季前的拉貨需求將浮現；加上台幣第三季呈現明顯貶勢，電子股連續兩季的 獲利下修將結束，甚至有上調的機會，吸引外資進場。 再從評價來看，張馨文分析，台股九月底股價淨值比僅1.4倍，過去15年台股僅有三次評價低於1.5倍，分別是2000年網路泡沫、2003年 SARS風暴及2008年全球金融風暴，目前台股基本面仍優於前述三次低點，顯示股價有超跌現象；在半導體景氣復甦帶動下，第四季與明年上半年，台股可望 有走多行情。而即便美國即將展開升息循環，以過去經驗來看，每次美國升息，在市場對基本面正面解讀下，台股亦會至少走一年多頭行情。
歐股基金 績效一級棒2015-10-29 08:28:47 經濟日報 記者王奐敏、張瀞文╱台北報導 http://goo.gl/NRHn6p 今年來在諸多不確定性利空反覆衝擊下，全球股市也跟著遭殃，連累MSCI世界指數至今仍是負報酬，但歐、日兩地股市憑藉著強勁的基本面，仍逆勢上漲近一成。 摩根投信統計，今年來各類型基金績效，前十名類型都是股票型基金，並都有正報酬。其中，有六類集中在歐洲，兩檔是日本基金，顯見歐日寬鬆貨幣環境已逐漸反映至企業獲利和股市動能上。 野村投信看好日股前景，野村日本領先基金昨（28）日申報生效，募集上限是100億元，預期在年底前展開募集，據了解，這檔基金將採取野村獨到的投資策略。 進一步檢視這六類投資歐洲地區基金，摩根投信副總經理謝瑞妍指出，歐洲房地產股票基金排名相當前面，不難看出隨著歐洲景氣逐漸復甦，當地房市也已率先反應。 此外，去年績效墊底的俄羅斯基金也因於油價短線反彈，以18.9%奪下今年來最佳績效的基金類別。 南韓基金在擺脫MERS疫情困擾之後，也以7.3%入榜，這兩個地區都出現跌深反彈。 考慮到市場震盪加劇，謝瑞妍建議投資人以多元資產為核心，如REITs等另類投資也可涵蓋進去，再配置歐日等景氣能見度較高區域，全方位掌握收益機會。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）強調，歐洲企業獲利受惠油價下跌，且景氣能見度高，加上歐洲企業股息率居冠，提升歐洲投資吸引力。 英傑華投資歐洲不動產證券基金經理人保羅（Paul van de Vaart）表示，歐洲央行明確的寬鬆態度，支撐不動產評價，預期淨值的溢價仍會持續。 與直接不動產相比，REITs資本成本低、資本回報率佳，擴張REITs底下的投資組合將可創造出更多價值。 另外，根據歷史經驗，高品質的不動產投資組合更能在景氣循環中提供穩健的回報。 瀚亞歐洲基金經理人方定宇分析，歐洲及日本股市今年資金行情充沛，歸功於寬鬆的貨幣政策及景氣溫和復甦。 此外，歐洲央行近期也釋出再祭出刺激措施訊號，帶動股市及相關基金上攻。 根據經驗研判，歐洲景氣上升循環平均可維持五年，而目前僅是第二年，預料歐洲景氣復甦仍可維持一段時間。 ---------------下一則--------------- A股築底 散戶回流2015-10-29 07:47:42 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 http://goo.gl/6nSQFT 走過第3季震盪，10月陸股逐漸回穩，新增開戶數近三周就爆衝式成長三倍：從10萬人成長到破33萬人，顯示散戶漸漸回流。法人分析，陸股已出現明顯止跌訊號，第4季行情值得期待，投資人不妨趁下波資金潮來襲前布局，建議股債平衡配置，降低陸股走高的波動度。 陸股因高散戶、高融資特性，上半年走勢追漲殺跌，不過人民銀行再度祭出降息降準政策，包含匯豐、瑞銀、法興等外資投行普遍認為大陸官方的「寬鬆」之路仍會繼續，有利陸股後市。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華表示，陸股止穩的三大訊號已浮現，本季漲升機率較高，首先是本波跌幅已接近歷史平均，以上證指數為例，過去股市下跌時期，指數平均修正幅度約43%，滬指從今年高點至9月底已下跌約41%，跌幅接近歷史平均水準，未來再下跌空間有限。 其次是資金面趨穩定，陸股融資餘額已回跌至去年底股市起漲前水準，且自股市修正以來，成交量、融資餘額等量能指標的跌幅均大於指數跌幅，暗示籌碼清理已告 一段落。再者，滬港通資金自8月下旬開始淨流入陸股，股票大戶的帳戶餘額年增也止跌回升，顯示大戶及法人資金已進場逢低卡位。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，大陸9月部分經濟數據與企業獲利率衰退幅度已較前期好轉，凸顯穩增長政策效果已慢慢浮現，增強市場對大陸景氣持穩信心。考量五中全會以及兩市融資餘額再度攀上兆元關卡等利多，陸股第4季行情可期。 ---------------下一則--------------- 開戶潮來臨 A股基金行情增溫2015-10-29 01:42工商時報記者陳欣文�台北報導 美元級別Ａ股基金績效前十強 http://goo.gl/mtGkDW 走過第3季的震盪，A股10月逐漸回穩，從新增開戶數來看，10月三周以來就爆衝式成長3倍，顯示散戶漸漸回流，法人分析，A股已經開始出現明顯的止跌訊號，本季行情值得期待，投資人可趁下波資金潮來襲前搶先布局，建議以股債平衡配置，降低接下來行情走高的波動度。 大陸股市高散戶比重以及高融資比例的特性，使得今年上半年A股走勢追漲殺跌，尤其股市急跌時的「融資斷頭潮」更是加速股指挫跌的罪魁禍首；如今人行再度祭出降息降準政策，包含匯豐、瑞銀，以及法興等外資投行普遍認為大陸官方的「寬鬆」之路仍會繼續走下去，有利A股後市。 這也讓本月以來，由散戶、法人組成的新增開戶數從10萬成長到破33萬。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華表示，A股止穩的三大訊號已經浮現，本季漲升的機率較高，首先是本波跌幅已接近歷史平均，以上證綜合指數為 例，過去股市下跌時期，指數修正的平均幅度約43％，滬指從今年內高點至9月底已下跌約41％，跌幅接近歷史平均水準，未來股市再下跌空間有限。 其次是資金面趨穩定，A股融資餘額已回跌至去年底股市起漲前的水平，未來難現「融資斷頭潮」，並且自股市開始修正以來，成交量以及融資餘額等量能指標的跌幅均大於指數跌幅，暗示籌碼清理已告一段落，資金面趨穩定。 第三是不同於今年上半年因多數散戶快速進出A股造成的高波動性，滬港通資金自8月下旬開始淨流入A股，另外股票大戶（帳戶餘額達1億以上）的帳戶餘額年比增長也止跌回升，顯示大戶及法人的資金已率先進場，逢低卡位。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌強調，A股雖尚未開啟另一波資金潮，不過在籌碼面趨穩定，跌幅又接近滿足點之下，股價再下探不易，加上時序將進入股市動能較佳的第4季，A股止跌回穩的機會濃厚。 且統計至第3季底，A股本益比已降至13倍，低於其10年平均，也較全球主要股市便宜（美、歐、日股本益比約15到19倍），預期低評價優勢，將吸引長線投資的資金回流A股。 ---------------下一則--------------- 亞股基金 開資金派對2015-10-29 07:46:49 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 全球量化寬鬆風潮再起，近期全球資金積極轉入風險性資產，研究機構EPFR統計，上周新興市場股票型基金連續二周獲資金挹注，其中亞洲（不含日本）股票型基金淨流入4.9億美元，亞洲各國亦有11個地區指數站上月線。法人建議可將亞股列為年底前投資標的。 日盛大中華基金經理人鄭慧文指出，目前世界各主要央行實行寬鬆貨幣政策，如歐洲央行年底前可能加碼寬鬆、中國人行23日降息降準、南韓27日宣布於第4季投入韓元9兆元推動國內經濟動能，在政策激勵下，近期亞股走勢值得投資人留意。 第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，亞洲各國聚焦於經濟發展政策，如印度、新加坡的寬鬆貨幣措施，以及泰國、印尼、馬來西亞提出經濟刺激方案，目標提升民間消費和企業獲利；同時各國維持寬鬆貨幣政策立場，也有利以出口導向為主的新興亞洲經濟體。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人墨比爾斯（Mark Mobius）則看好新興亞洲國家在所得提升下的消費力道，建議投資布局以內需消費為主要營收的小型企業。 ---------------下一則--------------- 東協 反彈上衝2015-10-29 01:42工商時報記者黃惠聆�台北報導 東協五國股市近期表現 http://goo.gl/sjxs8v 今年被壓抑了大半年的東協股市終於破涕為笑，統計至10月27日，東協五國主要指數漲幅近一個月已全數翻正，其中因印尼、新加坡股市今年跌幅最大，從10月以來反彈力道也最強，其他三國股市正急起直追。 東協市場先前跌跌不休，主要是受到美國升息預期與美元升值帶來的副作用，富蘭克林投顧表示，東協地區自身經濟優勢並沒有改變，包括人口紅利、自然資源豐富、教育素質，另外還有即將成立的東協經濟共同體等，由於聯準會短期間內不致升息，於是讓東協股市展開反彈走勢。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，東協國家今年受到資金退潮、出口降溫、政策空窗或拖延等各種利空影響，前三季景氣及企業獲利皆受衝擊，股市修正幅度自然不小，但一些利空因素在股市多已反應。 他指出，進入第4季後，美元對亞幣連續走貶、TPP協議提前達成共識，加上印尼、泰國及馬來西亞區域基礎建設陸續啟動，使得東協股市出現漲勢。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯指出，東協每一個成員國股市都頗具吸引力，如有利的人口狀況、豐富的自然資源和低成本勞動力等因素。 由於東協基本面並沒有改變，法人表示，股價跌深就是利多，另外從技術面來看，東協股市中的印尼、菲律賓以及泰國股市技術面都已轉強，日盛投信表示，這些地區股市指數都已站上月線。 就東協五國後市來看，張正鼎指出，新加坡國際貿易總額約是GDP的3倍，對區域內市場供需的敏感度最高，且其第3季GDP成長率較第2季增加0.1％，成長動能雖然放緩，但仍優於市場預期。 至於印尼明年的預期經濟成長率分別為5.5％、4.7％，相較於今年的5.7％、5％為高，因此，屬於中性偏樂觀；其中政府在基礎建設的預算上增長了近8％，也反應出了政府欲透過投資來拉動景氣復甦，在國際資金回流下，股市還有上漲潛力。 ---------------下一則--------------- 美科技股 旺季好彩頭2015-10-29 07:50:02 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 受美國財報表現與升息議題影響，最近美股走勢震盪。基金業者指出，有七成企業的財報優於預期，金融、非核心消費、科技與健康護理股尤其出色，投資人可注意科技股對台股的影響。 先機北美股票基金富盛產品經理劉振璋表示，S&P500企業已公布財報的企業，有七成優於預期，低於預期的僅兩成，美股產業表現各異，根據摩根士丹利最新研究報告，大摩近期首要加碼金融與非核心消費類股，其次為資訊科技與健康護理。 劉振璋指出，通用汽車為全球最大的汽車製造廠，通用汽車發布財報後，顯示美國經濟復甦力道強勁，非核心消費類股將持續受惠。加上第4季到隔年第1季為傳統旺季，有節慶出貨拉抬，此時進場，能獲正向報酬。 市場人士指出，北美半導體設備訂單出貨比（B�B值）9月數據來到1.07，不但連續三個月成長，創下六個月來的新高，更連第三個月高於景氣擴張臨界值1。 群益投信分析，B�B值來到六個月新高，透露企業擴大資本支出意願提升，也是景氣向好的指標。統計顯示，近十年B�B值連續大於1後，美股短中期皆有好表現，且後半年至一年上漲機率更達100%，漲幅分別達6.5%及13.7%，凸顯目前美股的投資價值。 群益創新科技基金經理人沈萬鈞表示，在半導體產業投資策略上，看好物聯網及蘋果概念股，尤其是業績財報表現佳、有成長題材的科技趨勢個股。 ---------------下一則--------------- 外銀：新興市場資產買點浮現2015-10-29 01:42 工商時報 記者陳碧芬�台北報導 共同基金投資人近來的最痛是新興市場相關標的淨值呈現二成以上的負數，瑞銀財管部門指出，大家擔心的全球經濟未走向衰退等問題，事實上並沒有再度惡化，只是市場信心偏弱，花旗財管部門認為，今年修正最多的新興市場，調整本益比來到1990年以來的低點，這種難得遇上的25年低點，顯示長期投資機會已經浮現。 外銀財管部門分析，由於新興市場壞消息不斷，投資人若是在今年上半年來不及出清，現在普遍基金淨值都面臨二成的虧損，「現在幾乎已到谷底了，建議投資人不要把新興市場部位減到零」，花旗（台灣）銀行財富管理研究部資深副總裁王進彰表示。 花旗（台灣）銀行財富管理研究部，分析對照新興市場調整本益比和未來10年實質報酬率，王進彰指出，長期來說，歷史資料顯示新興市場在未來10年可望擁抱約兩位數報酬率，面對新興市場買點浮現，偏好長期投資的投資人可考慮增持新興市場股票，或善用債券配息還本特性，著墨新興市場債券。 瑞銀UBS財管部門指出，第3季的全球股市，經歷4年來表現最差的一季，目前各地大盤指數距離股市的波段高點，差距長達6個月，但由於股市疲軟的表現「為時過久」，許多跡象顯示，股市正從空頭轉移到多頭。 瑞銀財富管理全球投資辦公室專家Kiran Ganesh認為，三項事證可以支持此一看法，第一是大陸未陷入危機；第二是全球經濟未走向衰退；第三則是各國央行未失去控制，相信相關數據最終將能釐清多數人心存的這三大疑問。 瑞銀財管認為，由於大家擔心的問題並沒有再度惡化，因此股匯市很可能繼續激烈波動，預估會在6個月投資期之內，反覆地推動市場走高，瑞銀財富管理CIO在目前情勢下，依然加碼股票。 花旗銀行則以新興市場主要標的之一的大陸市場為例，先前反映市場的不確定，大陸地產股本益比不斷下修，導致部分大陸股票價值被壓縮，實際上，大陸地產股本益比自2011年第四季起便在5倍附近徘徊，顯示市場已花四年時間消化壞消息，未來大幅下修機率不高。 ---------------下一則--------------- 國內ETF活躍 價量創新高2015-10-29 01:42工商時報記者陳欣文�台北報導 2014年10月以來新上市掛牌ETF一覽表 http://goo.gl/bwSvSd 國內ETF今年至10月為止，已經有8檔ETF上市掛牌，近期陸續還有新募集2檔ETF，目前申請新募集的ETF還有11檔，這是繼2012年之後，ETF再度出現新募集熱潮，活絡交易市場的程度，也創下新頁。 今年ETF在主管機關極力推動下，不僅新募集基金明顯增加，且因為法令開放，黃金、石油等商品期貨ETF也領先大中華市場發行，使得今年ETF的成交量占大盤比重最高時曾突破10％，平均也能維持在6％上下水準，與過去ETF成交量佔大盤比重僅1∼2％，明顯升溫。 其中今年元大投信新募集檔數已經達4檔（含期貨ETF），占比為50％，元大投信年底前還有新的ETF將募集，合計今年募集ETF檔數將達7檔，創下投信業新紀錄。 另外，根據CMoney統計，目前ETF單日成交張數以槓桿型ETF居首，如元大投信發行的滬深2X，幾乎每天都是成交量最大的ETF；元大投信 去年以來陸續發行台灣50槓桿/反向型ETF、滬深300槓桿/反向型ETF，目前合計規模達312.6億元，為國內槓桿/反向型ETF規模最大公司，富 邦投信目前規模為230億元。 更特別的是，今年才掛牌交易的元石油ETF10月27日的成交張數突破1萬張，單日成交張數位居第3名，顯示原油期貨ETF受到市場青睞與進行運 用。最近主管機關已開放壽險業者資金可投資期貨信託ETF，未來壽險業的投資布局增加新的ETF投資工具，不僅能使投資更靈活，也將帶動商品期貨ETF交易活絡。 ---------------下一則--------------- 7千億人民幣出籠 陸債添火力2015-10-29 01:42工商時報記者呂清郎�台北報導 大陸歷次降息對陸債影響 http://goo.gl/LtFtxj 中國人行23日再啟動雙降，為今年第5次降息、第5次降準，今年第3 次同日降準降息，法人推算這次全面降準0.5個百分點將釋放6,000億人民幣，加上21日11家金融機構開展中期借貸便利操作（MLF）達1,055億 人民幣，合計逾7,000億人民幣出籠，將再為大陸高收債添火力。 日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵表示，這次降息最重要的作用是推動融資成本的下降，降低企業、個人、地方政府的負債負擔，並對經濟具有一定刺激作用，利率的降低促使購房成本下降，有助於房地產市場的活躍。 觀察2011年以來10次降息，陸債降息隔日及1個月後上漲機率達9成及7成，平均漲幅0.15％及0.51％，顯示降息對債市大助力。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，人行9月以來推出一系列相關措施穩定人民幣匯率和限制資本外流，使得點心債殖利率、價格逐漸穩定； 人民幣中間價調整導致債券殖利率大幅上升，預期隨著匯率趨穩，債券供給下降和高殖利率優勢，加上美國暫不升息，點心債低波動投資機會優勢凸顯，將重新吸引 資金返回債市。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧認為，大陸管理浮動匯率，較成熟市場完全浮動匯率方式更穩定，提供境內與離岸人民幣債不易受國際債市影響的基 礎；加上債券定期債息作後盾，人民幣債券又具有波動較低、收益較佳特性，過去A股下跌、盤整或上漲階段，人民幣債券走勢均是穩健向上，成為有效趨吉避兇利器。 陳勇徵強調，隨房產友好政策續推及寬鬆政策加碼，需求回暖，據商務部調查，第4季商品房預期購買率，在經歷購房貸款利率降低、公積金購房政策鬆綁等紅利調整後，購房意願及房價均將回暖，寬鬆政策支撐，房地產債將可受惠。 ---------------下一則--------------- 人民幣債券 錢景佳2015-10-29 08:01:12 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 香港豐收投資（Income Partners）投資組合經理胡星昨（28）日指出，中國年底前還有調降存款準備金率的空間，人民幣可望維持穩定，有利人民幣債券。 胡星首度來台，他是耶魯大學統計學博士、香港科技大學數學學士，有強勁的統計與數理背景，曾任花旗銀行（中國）在岸人民幣利率交易員，是中國人民銀行公開市場操作主要交易員，密切觀察中國的總體經濟走勢。 胡星認為，中國經濟不會硬著陸，只是面臨轉型，改革仍是明年的主軸，6.5%的國內生產毛額（GDP）成長率應該沒有問題，進出口雖然減緩，但消費將推動六成的GDP成長率。 中國人民銀行上周又宣布雙降，降息1碼（即0.25個百分點），降準2碼。胡星認為，中國雖然降息降準，但人民幣並沒有因此貶值，年底前，降息的空間不大，但仍有降準空間，預期人民幣可望維持穩定。 胡星說，一年來，不論是相較於歐元、日圓、澳幣、加幣等成熟市場貨幣，或是相較於其他新興市場貨幣，人民幣兌美元的貶值幅度最輕，波動幅度也最小。人民幣未來波動也不會太大。 胡星表示，國際貨幣基金（IMF）11月納入特別提款權（SDR）的機率極高，不過這只是人民幣國際化的開始，並不是結束。五年來，人行推出很多開放措施，推動人民幣國際化，未來這個過程只會持續進行。 豐收投資專注於亞洲固定收益，是香港第一家推出投資級別點心債基金的資產管理公司，也是香港第一家申請到人民幣合格境外機構投資者（RQFII）的公司。 胡星指出，中國在岸債券市場龐大，規模已達6.9兆美元，遠高於點心債的400億美元。就3年期等較短天期的債來說，點心債的收益較高，約比中國境內債高出100個基本點（1個基本點是0.01個百分點）。如果是10年期或以上的長天期債券，則以境內債的收益率較好。 胡星表示，在全球低利率的環境，投資人民幣債券仍有不錯的收益。 ---------------下一則--------------- 新興亞債 看俏2015-10-29 07:56:32 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/5fe11X 近期市場氣氛改善，投資風險性資產意願升高，加上國際油價走弱改善亞洲通膨，法人認為未來亞洲新興市場將受惠於寬鬆貨幣與改革政策，看好新興亞債後市。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，美國延遲升息與各國央行政策提供新興債市支撐，新加坡、泰國、印尼與印度等國相繼推出利多政策，推動新興亞 債走勢；元大亞太政府公債指數基金經理人張勝原認為，亞洲通膨率降低，相較於亞洲貨幣匯率的震盪，債券表現將維持穩定，加上美國延緩升息，都有利於亞債市場。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰指出，目前亞債利率具優勢，新興市場債殖利率來到近年高點，利差亦放大來至近年最大，在當前美債殖利率較低的情況下，長線將有良好預期報酬；並認為亞洲新興市場投資等級債券在市場不確定因素多的情況下，後續表現將可期待。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，新興亞債基本面相對較佳，不過短線波動恐將持續，中期則可待美國升息確立後，建立利率避險部位，並留意具利差的信用券種，可提供較佳的下檔保護。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人哈森泰博（Michael Hasenstab）認為，亞洲國家實質利率普遍高於美歐日等成熟國家公債殖利率水準，利差優勢可望吸引資金流入。看好基本面佳且評價面具吸引力的馬來西亞、南韓與印尼。 鍾美君強調，新興亞債主要優勢在於風險略高於政府債券，但收益率接近高收益債，建議考慮其不易急漲急跌的特性，達到長期投資的目的，在聯準會升息前，全球多數股債市波動加大，投資人可考慮將風險�收益轉換至亞洲新興市場債券基金。 ---------------下一則--------------- 高收益債搶反彈 可擇優布局2015-10-29 01:42工商時報記者陳欣文�台北報導 全球與美國高收益債殖利率 http://goo.gl/UVHcRN 隨美國升息預期遞延，債市溫和走揚，先前走勢較為震盪的高收益債吸引資金爆量流入，出現跌深反彈態勢。統計自10月2日波段低點反彈以來，BB-B級券種的表現領先，反彈力道勝過CC級或以下的2.35％。 法人表示，經歷原物料價格大跌、美元升值、人民幣無預期貶值等因素影響，無論是近一個月或2015年下半年，BB-B級明顯抗跌，凸顯在當前環境下，高收益債仍應擇優布局，才能達到趨吉避兇的效果。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，今年前三季全球高收益債受市場雜音干擾，呈現較為震盪的走勢。不過，在跌深後的殖利率水準誘人， 隨著美國升息時程可能延後，近期高收益債價格已受到逢低介入的買盤推升，但綜觀全球高收益債與美國高收益債的到期殖利率，仍有7.4∼7.5％，投資價值 仍相當具有吸引力。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，全球經濟持續成長以及貨幣環境趨於寬鬆，高收益債收益率相對具吸引力，且美國經濟復甦有利高收益債券表現，現階段礦業及能源 以外高收益債企業基本面良好，企業營收與現金流維持健康水準，加上今、明年高收益債到期金額不高，有助於整體高收益債維持低違約率。 此外，面對美國即將升息，高收益債對美債利率敏感度相對低，前景最樂觀，施厚德說明，高收益債信用利差近期已明顯回升，且因發行機構良好基本面，具有相當收斂空間，可抵消公債殖利率上升所帶來的衝擊，並可望創造優於其他債券資產的表現 野村美利堅高收益債基金經理人李武翰表示，10月NAHB美國建商信心指數升至2005年10月以來新高，但新屋開工數與歷史相較仍相對壓抑，顯 示未來仍有成長空間，預期房市可望支撐美國未來的經濟成長，有利高收益債投資前景。雖然升息疑慮造成美國高收益債震盪，但這僅是短期波動，長期而言，投資 美國高收益債表現優於美股。 ---------------下一則--------------- 新創產業成長力道強 深証中小板錢景亮2015-10-29 01:42工商時報記者呂清郎�台北報導 投信發行大陸相關ETF基金 http://goo.gl/RmPQRo 大陸ETF指數型基金增溫，統計今年來投信相關ETF超過3檔，分別連結上證藍籌股、深圳藍籌股、滬深藍籌股，總計逾10檔，但欠缺與中小型成長股連結，觀察中小板成長性及爆發力強，新創產業布局熱潮升溫，其中涵蓋最多成分股、市值最大的深圳中小板，將是下一個亮點。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，深圳股市市值突破23兆人民幣，占陸股總市值逾40％，重要性與日俱增；相較上證指數產業集中舊經濟 產業，企業景氣循環多處成熟期，營收成長動能相對有限；反觀深圳中小板企業多位於初創期或成長期，營收及獲利成長動能強勁，企業崛起商機不容忽視。 宏利資產管理大中華區股票部執行總監謝企剛指出，選股型投資必須著重增長、現金流、管理質素和估值等因素，以受惠大陸長期刺激動力，在刺激動力大 致保持穩健下，研究不足的中型股常備受投資者冷落；隨中產階層提高對空氣和水資源質素的要求，發展可再生能源仍是政府的重點政策，將逐步淘汰造成污染的燃 煤發電廠，預計經營太陽能電站的公司營運前景看好。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文認為，陸股近期成交量較前期明顯放大，盤中交投也趨於活躍，顯示出市場人氣及資金的復甦，氣氛明顯轉為樂觀，全 球性貨幣寬鬆推升國際國內市場普遍回升，整體偏正面，信貸資產質押再貸款擴大試點，市場解讀為陸版QE；因此9月底以來一波強彈，市場預期五中全會利好出 台，激勵第4季走強。 張菁惠強調，深圳中小板吸納大量新創企業，被視為大陸的那斯達克，指數尤其具代表性，在官方政策加持下，中小板企業營收及獲利自2014年起即勝過上證，預期在經濟調結構的政策大方向引導下，將是下一波最被看好標的。 ---------------下一則--------------- 台股基金擁主場優勢 定期定額最佳2015-10-29 01:42工商時報記者陳欣文�台北報導 各投信台股基金定期(不)定額優惠方案 http://goo.gl/Tm4NnR 近年來投資人偏好境外理財商品，卻忽略了台股基金的投資優勢。元大投信總經理劉宗聖表示，台股基金的長期投資價值被低估，相較其他境外商品其實有投資成本和操盤上的「主場優勢」，搭配多家投信不定時推出台股基金定期定額的優惠，很適合將其納入資產配置中的核心部位！ 元大投信總經理劉宗聖表示，這幾年國人隨理財資訊發達以及法規的開放，陸續將大量資金移轉至海外的商品，所以可以看到台灣投資市場有主場變客場的 趨勢。例如：海外委託一年成交近兩兆新台幣，造成經常帳連20季的逆差；境外基金規模也遠超過境內基金，從正面來看，表示國人投資理財面向多元，但畢竟海 外投資有匯差的風險，投資人往往賺價差、利差，卻賠上匯差，而如果投資的海外商品有做相關的匯率避險，則又提高了投資的成本。 劉宗聖認為，投資人在分散風險的時候，還是要有核心和衛星配置的概念。近年來投資人常因為追求趨勢或主題，經常把衛星當核心配置。以台股基金來 說，其實長期投資價值是被低估的，且具有主場優勢又可規避匯率上的風險，又沒有交易上時差的問題，就適合拿來作為核心配置的工具，其他主題和趨勢相關商品 才拿來作為衛星部位。 至於台股基金的操作，定期定額類似「零存整付」的方式，劉宗聖認為是最適合投資方式。他強調，台股基金單筆操作較容易花費較高的時間成本，因為在 擇時上的機會成本高，但透過定期定額則可有效分散資金成本，也分散時間成本，透過這樣「零存整付」的方式，來獲取台股中長期穩定的報酬。 劉宗聖認為，目前台股還算是在相對允當的位置。尤其台股近幾年有較明顯的幾項特色，第一、只要是跌破年線尤其是十年線，往往是絕佳的買點；第二則 是有季節性的效應，通常在第3季末到隔年年初都會有指數上揚的季節性行情，也就是所謂的元月效應；第三是國外重大政經事件衝擊下的重挫，也都是不錯買點。
景氣差 連亮4個衰退藍燈 分數沒再惡化 國發會：第4季很有機會起來2015年10月28日蘋果日報【林海╱台北報導】 國發會昨公布9月景氣燈號，續亮代表景氣衰退的藍燈，也是6月以來連續第4顆藍燈。國發會經濟發展處處長吳明蕙表示，各指標都反映出目前景氣疲弱，雖然未來景氣仍有不確定因素，但可望逐漸改善，「希望景氣好轉的狀況年底前會出現。」 歐美採購旺季利出口 在9月燈號在各項指標中，貨幣總計數分數增加1分，但機械及電機設備進口值減少1分，綜合判斷分數與8月相同為14分。吳明蕙說，客觀可掌握到的數據中，領先指標還未止跌，因此無法明確說第3季就是谷底，但至少分數沒再惡化，景氣第4季很有機會起來。 吳明蕙說，9月金融面上已開始好轉，但機械及電機設備進口值的下滑幅度大，這除了反映對電子零組件的需求下滑外，也顯示企業由於對景氣前景看法保守，因此電機設備進口下滑，對此並不樂見。 但她也指出，台灣主要出口國家如歐洲、美國等經濟還在平穩復甦狀態，製造業PMI都在50以上，代表景氣穩定，加上中國近期也採取財政擴張政策，貨幣面調降利率與存款準備率，因此對中國經濟有信心，且遇到歐美年底採購旺季，對台灣出口都是好事。 民眾談景氣仍然悲觀 至於台灣內部環境上，雖然企業信心下滑、對景氣看法保守，多少會影響投資意願，但消費面上，實質薪資年增率還在成長，就業市場仍穩定，且年底有零售通路周年慶、新車改款上市等因素激勵，都有助於內需狀況發展。 從事服務業的楊小姐表示，雖然最近股市轉好，但擔憂若國安基金撤離，台股可能被打回原形，所以不太敢繼續投資，「而且最近公司福利有減少趨勢，又聽說放無薪假人數增多，不太敢亂消費。」 林先生則認為，第3季景氣已壞了一整季，政府官員一直說第4季會反彈，但現在看來，好像機會也不大，「預期明年農曆年不會太好過。」 ---------------下一則--------------- 經濟轉型 掌握反彈契機2015-10-28 08:03:19 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 中國人民銀行上周五宣布降息和降準，並取消存款利率浮動上限。法人認為中國持續貨幣寬鬆政策，加上財政擴大的預期支撐，有助中國經濟回穩，香港、台灣也將同步受惠。 德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全分析，中國經濟已從過去追求高速成長，轉變為質的提升。人行自2014年11月採行寬鬆循環以來，已第六次降息第四次降準，在經濟成長趨緩與信心待回復時宣布「雙降」，顯示維持增長的決心，也試圖在五中全會登場前，營造較佳的市場氣氛。 許廷全認為，中國第3季GDP成長率雖然未能「保7」，但仍高於預期；服務業數據成長也代表消費轉強，如零售銷售年增10.9%較前期提升，凸顯中國經濟轉型初步成果，在內需消費與新興產業具備投資機會。 群益深證中小板ETF基金經理人張菁惠指出，中國降息降準後將為投資市場帶來充沛資金，歷年數據顯示，在政策宣布後的六個月內，股、債市雖有波動，但漲多跌少，等到一年後則全數上漲，顯示降息降準為市場帶來利多。分析目前陸股價值面處在低檔，在貨幣寬鬆政策影響下，未來相當具有投資價值。 華頓中國多重機會平衡基金經理人張巧瑩表示，中國貨幣政策持續寬鬆、財政政策積極，在穩增長和促改革推進以及政策面加持等利多激勵下，經濟基本面逐漸趨穩，投資人也可注意近期十三五規劃帶來的國企改革、新能源、文化教育等題材後市，掌握中國投資市場反彈契機。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，投資人可密切觀察新能源、互聯網+、工業自動化，以及醫療改革等相關受惠產業。 許廷全也提醒，雖然在貨幣寬鬆、政策偏多的趨勢下，陸股中長線趨勢向上，但波動仍不可輕忽，重押陸股須承受較大的震盪風險。他建議透過由下而上的選股策略，精選受惠改革政策的優質企業，並搭配避險工具操作，會是較好的策略。 ---------------下一則--------------- 錢進中國 股四債六布局2015-10-28 08:01:39 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 陸股修正後，投資價值浮現，法人分析，以今年以來新募的七檔中國平衡基金為例，有六檔債重於股，建議以股四債六的比例配置，降低波動，同時爭取陸股的收益機會。 上一季國際股市承壓，債市也面臨度調整，不過進入第4季是「整理過後重新出發」的好時刻，尤其是中國市場，進入傳統旺季與五中全會後的政策利多，加上股債市經歷前波修正後，法人分析，現在是布局的時候。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華表示，回測中國股債市過去三年的年化資料，只買中國債券的波動風險是2.1%，但扣除成本與市場因素後的報酬率僅剩2%多一些；如果把股票部位提高至80%，雖然年化報酬率上升至近11%，但波動度也從2.1%暴增至21.8%，意味著投資人若想得到額外的報酬率，以「股八債二」配置，必須承擔更多風險。 徐建華進一步指出，以「股四債六」這樣的比例，搭配20%的靈活調整，累積今年前三季的報酬率達23.2%，不僅高於純股票投資，波動度也遠低於純股票投資，幫助投資人追求優質的長期回報。 展望整體市場，兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁表示，上周末中國央行「雙降」維持流動性寬鬆、改革與穩增長政策發力等正面因素沒有改變，加上「十三五計劃」落地已進入倒數計時，預計股市行情將持續偏多格局。除股市外，中國債市也是值得注意的焦點，根據歷史資料顯示，中國債券與美債呈現負相關走勢，因此，在美國聯準會即將升息的同時，酌量布局中國債券是個不錯的選擇，其中尤以中國國債為首選標的。 以投資中國來說，群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，由於債券有定期債息作後盾，加上人民幣債券相對國際債市有波動較低、收益較佳特性。回顧過去A股下跌、盤整或上漲階段，人民幣債券走勢穩健向上，如能搭配股票投資，應可趨吉避凶。 保德信中國產品首席石永平則建議，大陸「一帶一路」及「十三五規劃」兩大政策驅動，只是過去國人投資重心偏成熟股市、新興市場債、高收債等資產，在大陸股債資產投資比重相對較低；但中國股債組合與其他全球資產的相關性低，使中國股債組合更具風險分散的效果。 ---------------下一則--------------- 陸股漲逾18％奪冠 基金看俏2015-10-28 02:30工商時報記者孫彬訓�台北報導 全球主要股市10月以來表現 http://goo.gl/qCkW0T 全球主要股市10月表現出色，統計全球主要股市10月以來都是正報 酬，表現最差的加拿大股市也有3.64％，整體平均漲幅8％以上，其中，大陸股市的深圳綜合指數以18.27％居全球之冠，上海綜合指數12.34％居 次。法人表示，陸股向來在年底都有不錯的行情，時序進入消費旺季，受惠金九銀十、十一長假備貨，加上農曆春節效應加持，陸股行情不淡。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠指出，進入第4季，包括大陸旺季，及美國消費旺季需求，將有利大陸出口整體表現。且官方持續釋出救市政策，維穩股市的心態濃厚，政策釋放有利股市下檔支撐；在評價面上，陸股修正後評價相對低廉，股市仍有表現空間。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，9月PPI出現跌幅持穩，顯示在政策持續寬鬆的背景下，工業產品通縮已經開始出現緩和跡象，9月通膨對市場影 響偏向正面，隨著固定資產投資回暖，10月起的PPI預期有所反彈，也將對市場信心帶來支撐；另一方面，隨著十八屆五中全會召開，相關題材將帶動市場氣氛。 宏利資產管理（香港）大中華區股票部執行總監謝企剛指出，作為選股型投資者，必須著重增長、現金流、管理質素和估值等因素，以受惠於大陸的長期刺激動力。 謝企剛說，不少國營運輸企業缺乏營運效率，而且互相競爭。國營企業改革及其他即將推出的改革措施，將有助大市在目前水平或略低於現水平整固。這些改革配合相對強勁的經濟基本因素，可望為「慢牛」市場環境奠定基礎，帶來溫和而穩定的回報。 瀚亞中國基金經理人林元平表示，過去市場對大陸經濟的疑慮主要反映在GDP成長率的下滑，但GDP成長率的下滑早已是大陸當局的既定政策，再加上若要強化民間消費力道以彌補外銷的下滑，維繫GDP在6.5％附近成長的話，人行的雙降就是必要手段。 林元平說，陸股企業獲利目前未見到明顯調升，預計明年EPS仍在6％上下，這波漲勢純粹靠外資回補，但隨著總體經濟情勢的穩定，短期內大陸基金可望吸引逢低布局的買盤流入，建議中、長線的投資人對陸股基金還是定期定額較妥適。 ---------------下一則--------------- 台股 蟬聯新興亞股吸金王2015-10-28 02:30 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 國際股市氣氛逐漸轉佳，但因新興市場自10月以來反彈幅度較大，引發獲利了結賣壓，資金動向呈現較為分歧的態勢。台股不畏市場雜音，資金淨流入金額連續二周稱冠新興亞股，上周淨流入8.56億美元；印度與印尼則緊追在後，分別淨流入2.63億美元與0.82億美元。 德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，綜觀台股整體結構，風險最高的時期已經過去，資金也從觀望轉向偏多的態度，促使各類股向上墊高底部。三大法人近期不僅現貨站在買方，期指淨多單也維持在2萬口水位，顯示市場信心已持續回溫，大幅降低短線的風險。 他指出，接下來只要籌碼未出現鬆動或轉向的跡象，年底前指數與個股仍有表現機會。 法人表示，選股上可聚焦在第4季有成長動能與第四季拉回但明年展望正向的族群。電子的部分，第4季以光纖的成長性較為顯著，尤其在4G滲透率與行動裝置普及率持續提升，可望挹注光纖族群的成長動能。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，第4季在歐美需求旺季包括感恩節、耶誕節的需求下，加上亞洲市場有農曆年及年底同樣是消費旺季的加持，股市往往都有不錯的表現，而台股也以電子股及中小型股表現相對突出，成為年底投資布局的方向。 整體來看，新興亞股仍以關注經濟基本面強健且具政策施行空間者，例如大陸、印度、台灣等，建議投資人布局包括台股基金在內的新興亞股基金。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，大陸、印度與南韓等新興亞洲國家政府積極推動經濟改革措施，有助於提振消費與民間投資信心，看好新興亞洲區域蓄積龐大的消費力道，布局在營收仰賴當地內需消費市場的小型企業，並聚焦具創新技術與成長潛力的科技、健康醫療等產業，掌握亞洲經濟轉型下投資契機。 ---------------下一則--------------- 日銀本周料加碼印鈔救市2015年10月28日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 《華爾街日報》引述內幕人士消息指出，日本央行（日銀）對採取更多刺激措施持開放態度，彭博調查也顯示，近半分析師預期日銀周五將擴大寬鬆貨幣，面對國內經濟風險升高，加上歐銀預告擴大寬鬆與中國無預警「雙降」，日銀跟進加碼壓力大，本周採取行動可能性不容低估。 熟悉內情人士透露，日銀已更加關注全球成長趨緩阻礙日本實現物價目標的風險，部分理事愈來愈擔心海外市場帶來更嚴重衝擊，若新興經濟體問題惡化，恐衝擊日企信心，導致業者更不願進行資本投資或加薪，當前風險不比去年小。 料下修今明年通膨預估 歐洲央行（歐銀）準備擴大QE（量化寬鬆）、中國再次降息和美國恐推遲升息，都讓日銀官員相信，海外央行開始更嚴肅對待全球經濟趨緩問題，全球前景已變得更難預測，升高預測日本出口、生產、就業與物價趨勢難度。 去年此時日本連2季經濟萎縮，現在，來自中國等新興經濟的阻力使日本再度面臨衰退風險。由於國外經濟成長疲弱，近期日本核心消費者價格指數（CPI）降至零以下，日銀部分官員擔心日企調漲員工基薪意願減弱。 日銀總裁黑田東彥日前坦承工資加速成長對擺脫通縮與實現2%通膨目標至關重要，但日銀內部僅少數人相信，在不推出更多刺激措施下，通膨能穩步回升至2%。 日銀周五很可能將今、明年度通膨預估自原估的0.7%與1.9%下修，恐須再度推遲兌現通膨目標時間。 ---------------下一則--------------- 日股 上漲動能強2015-10-28 08:01:01 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 日圓續貶搭配觀光手續便捷，全球赴日遊客屢創歷史新高，觀光和在地消費支撐日本經濟和日股的上漲動能。 根據日本政府觀光局最新統計，今年來至9月底全球訪日人數突破1,448萬人次，不僅超越去年一整年外國觀光客人數，更是2011年全年人數的兩倍之多。 摩根投信指出，伴隨觀光客銀彈「攻日」引發的爆買潮，今年第3季觀光客在日消費金額再創歷史新高，全年上看3兆日圓，且日股今年來漲約一成，觀光收益可望支撐日本經濟再邁大步。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日本首相安倍自2012年底上任來，力行寬鬆貨幣政策和日圓貶值來振興經濟，對外籍旅客擴大減免消費稅項目，帶動消費金額大幅增長，今年前三季旅客消費額突破2.5兆日圓。 水澤祥一分析，過去四年來，日圓兌美元貶值逾三成，吸引近五年赴日旅客逐年成長，近期日圓兌美元再度貶破120美元，在目前日圓偏弱的背景中，觀光所帶動的長線題材，值得投資人預先布局。檢視赴日旅客結構，今年來陸客成長幅度驚人，前九月訪日陸客高達383萬人次，占總訪日人數近三成，更較2011年成長逾三倍，龐大人潮也帶來爆買商機，今年第3季觀光收益中近半數是來自陸客，有助日本企業獲利動能。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，儘管日本近期貿易數據較疲弱，引發市場對經濟放緩與日本央行將進一步寬鬆的預期，但從外國觀光客訪日人次與消費額看，可望持續為經濟挹注成長動能。 ---------------下一則--------------- 升息拉鋸 Fed面臨雙重挑戰2015年10月28日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 有Fed傳聲筒之稱的《華爾街日報》記者希爾拉什（Jon Hilsenrath）指出，Fed本周料維持利率在趨近於零，12月中成今年最後1個升息機會，時間緊迫對主席葉倫（Janet Yellen）構成雙重挑戰，首先是判斷美國經濟是否已準備好升息，其次更重要的是在不造成更多市場混淆下暗示央行動向。 內部3股分歧勢力 在大家都關注美國聯準會（Fed）年底是否將採取行動之際，壓力在於妥善管理人們對美國利率與經濟的預期。史丹佛大學經濟學家泰勒（John Taylor）說：「沒人知道Fed要幹嘛。」 據本月調查，64%經濟學家相信12月將升息，但期貨市場顯示，升息機率僅35%。葉倫正在內部3股分歧勢力中尋共識，一派迫不及待升息，一派（包括她自己）在等待就業與經濟出現進一步成長跡象就調升，另一派支持緩升。 ---------------下一則--------------- 美成長股 帶勁2015-10-28 08:05:28 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 http://goo.gl/imURIF 美國股市已走了數年多頭行情，投資人擔心股價已高。市場人士認為，美股不再便宜，但仍能找到高品質的成長股，也就是企業獲利成長力道長期優於大盤的個股。 聯博聚焦全球成長股票投資團隊投資長菲爾普斯（Mark Phelps）昨（27）日來台指出，由於擔心升息及中國大陸經濟等因素，美股在8月恐慌下跌，但回檔修正幅度仍然合理。 菲爾普斯說，美股不再便宜，但也不貴，目前本益比約16倍，仍低於長期平均值16.5倍。而且，美國經濟仍有穩固的基礎，預估經濟成長率可達2.5%到3%。 雖然美國聯邦準備理事會（Fed）何時升息的消息持續干擾市場，但菲爾普斯認為，Fed這次要升息，並非壓抑經濟成長動能。 而且，依歷史經驗，在利率上揚階段，股市表現通常不錯。不過，美股也已上漲數年，選股才是重點。 菲爾普斯分析，有三大力量可以推動股價。過去三年，美股是靠本益比重新評價來驅動，但現在這個力道已減弱，股市的上漲動能來自於股息及獲利。 菲爾普斯說，企業手上的自由現金高，許多用來提高股東權益報酬率（ROE），不論是配發現金股利或是回購自家股票，都受到市場的肯定，股價也隨之上揚。 不過，菲爾普斯認為，長期來看，由於經濟成長趨緩，獲利能夠持續成長的企業最有機會領先大盤，這也是投資人應該長期布局的焦點。 聯博統計，從1979年以來，在市值前1,000大的美國企業中，一年獲利成長率大於10%的公司有360家，連續三年獲利成長率大於10%的公司剩下79家，連續五年的更只剩下23家。 菲爾普斯指出，連續多年獲利突出的企業並不好找，但這樣的企業平均每年的超額報酬率（打敗S&P 500指數）可達2.7%，經過長期累積下來的績效十分可觀。 聯博聚焦美國股票基金就是這樣精選高成長企業。菲爾普斯說，這檔基金的持股通常不超過20檔，市值超過30億美元，未來五年的獲利成長率全都超過一成，而且進入門檻高、占主導地位或自然而然形成獨占、財務狀況穩健、會計制度嚴謹，這才是高品質的成長型企業。 ---------------下一則--------------- 150國減碳 綠能基金後市俏2015-10-28 02:30工商時報記者呂清郎�台北報導 全球替代能源類股指數今年走勢 http://goo.gl/4rXwwq 全球領袖12月將於巴黎參加新「全球氣候變遷協定」談判，目前已150國提出「減碳」計畫，美國現階段有81家企業簽署「美國企業氣候行動宣言」，大陸十三五規劃將進一步強化環保政策，綠能產業未來將有大躍進成長，後市相關綠能基金看俏。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，大陸國家發展改革委與全國工商聯合召開PPP項目推介會議，計有7省進行項目推介，共287個項目、總投資 約9,400億人民幣，市場預估未來5年所需的綠色投資，每年至少2兆人民幣，環保產業將迎來發展黃金期，現階段在風險偏好回升下，Bloomberg全 球替代能源類股指數10月以來出現14.52％漲幅，環保產業具有長線題材，可擇機長期投資。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠指出，大陸近年重點扶植的新興產業是包括節能環保、新能源汽車、新能源三大戰略產業的綠能環保產業，其中節 能、再生技術、環境保護、燃料電池汽車、混合動力汽車、太陽能、風能、核能等相關產業長多趨勢不變，政府加強投資環保，節能、污水處理等環保產業相對看好。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪認為，聯合國氣候變化綱要公約締約國會議11月底至12月初召開，雖然各方意見存在歧異，但長期來看節能減排勢必成為各國一致努力的方向，綠能政策都是主要的施政目標，政府與民間投資都在快速加大。 胡志豪強調，即將出爐的大陸十三五規劃預計要求的太陽能裝機量比十二五規劃多出1倍，美國太陽能投資減稅於明年底到期前，系統商將加快建設，印度也在缺電危機下，政府獎勵企業安裝太陽能系統，使太陽能產業熱度加速升溫。 ---------------下一則--------------- 消費基金 亮點2015-10-28 08:05:06 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 全球製造業活動熄火，反觀中國「雙11」網購、Uber、Airbnb、Netflix等創新服務業動能火紅，成為推升全球景氣復甦的新亮點。 復華投信表示，全球服務業興起加上消費型態改變，帶動消費產業動能中長期持續向上，將是布局全球股市產業不可或缺標的。9月底以來全球股市出現反彈，但MSCI世界指數今年來仍小跌，其中，選擇性消費類股及必需品消費類股相對強勢，分別有5.5%、5%的漲幅，表現居各產業之冠，帶動全球消費基金今年來持續表現亮眼。 復華全球消費基金經理人蓋欣聖表示，金融海嘯以來，貧富差距加劇，中產階級轉向追求生活上的小確幸，使餐飲、旅遊、娛樂等產業成為新主流，由於服務業主要成本是人力，隨近年薪資緩步走高，企業透過服務創新來提高售價，使服務價格持續走揚，與製造業呈現反向走勢。因通訊科技進步，消費終端需求逐步從實體商品轉向虛擬購買服務，開啟新的消費市場商機及產業趨勢亮點，持續看好以提供服務為主的消費產業。 蓋欣聖分析，以中國為首的新興市場景氣放緩，導致原物料及企業資本支出需求下滑、全球製造業走疲。 反觀以內需為主的服務業動能卻持續強勁，9月美國ISM服務業指數，以及中國大陸服務PMI指數表現皆維持擴張表現，顯示製造業與服務業景氣持續分化。 景順消閒基金經理Ido Cohen表示，國際油價大跌使可支配所得增加，有助提升民間消費；全球景氣轉佳帶動就業與薪資成長，以及進入傳統消費旺季等三大利多加持下，持續看好消費類股走勢。 根據歷史經驗，第4季表現最佳產業為非必需消費品。保德信全球消費商機基金經理人楊博翔分析，消費基金長期隨經濟成長增溫，較不受外需、貨幣政策影響，穩定成長性是主要吸引力；目前總經和金融環境仍略偏動盪，建議投資人可趁短期修正時，逢低分批或是以定期定額布局。 ---------------下一則--------------- 陸債強彈 2利多加持後市俏2015-10-28 02:30工商時報記者呂清郎�台北報導 大陸高收益債券基金績效 http://goo.gl/0QFdaX 人民幣匯率走穩，JACI亞洲高收益債指數上漲2.72％，大陸貨幣寬鬆持續加大力道，再度降準降息，及降低住房轉讓手續費等12項行政事業性收費標準，有利房地產市場成交活躍，在資金寬鬆與房地產續好二利多加持下，陸高收債後市俏。 日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵表示，人行對11家金融機構開展中期借貸便利操作（MLF）達人民幣1,055億元，意在平穩資金面需求，保 持銀行體系流動性合理且充裕，預期基礎貨幣缺口不小，因此再次調降存準率，維持資金持續寬鬆環境，降息加上低通膨疑慮，為債券投資提供好時點。 商務部放寬房地產外資准入，取消境外個人購房限制，地方限購解禁，政策作多明確，房市提振力道持續；陳勇徵指出，10月再推住房轉讓手續費等12項行政事業性收費標準，房地產好轉具指標意義，預期政策扶持力度將持續加大，有利房地產債市，大陸債市續航力強。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫認為，近期數據顯示大陸經濟活動仍疲弱，但隨人行推出多項穩定人民幣匯率措施後，匯率自人民幣中間價機制調整以來波動趨穩，逐利模式使得市場重拾配置信心，特別是高收債反彈明顯。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧強調大陸債市基本面仍好，部分產業近期踴躍發債、借新還舊，主要受匯價趨穩、境內外利差優勢而進行，顯示資產波動恐慌已過。 第4季經濟成長可望在財政持續發力、貨幣持續寬鬆下持穩走高，債市後市展望良好，點心債因財務狀況佳，利差擴大、投資價值浮現，大陸下半年CPI微幅看升，但並沒有通膨風險，降準降息進一步維持貨幣寬鬆政策，代表債市基本面利多趨勢未變。 ---------------下一則--------------- 新興亞債 長線樂觀2015-10-28 08:03:49 經濟日報 記者溫子玉�台北報導 中國十一長假後，亞洲債市投資氣氛轉為樂觀，加上美國因部分經濟數據欠佳，延後升息可能性加大，推升亞洲貨幣及風險資產反彈力道。 法人表示，觀察過去十年來亞洲債市回檔後表現可發現，當亞洲債市出現明顯回檔之後的三個月到一年，都會出現明顯的反彈走勢。和其他債券相較，亞洲債券具備低波動與高利差優勢，投資價值不容忽視。 野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，今年以來亞洲高收益債表現不俗，亞洲硬底子國家經濟基本面穩固，且亞洲國家的實質利率仍相對較高，可望吸引資金持續流入。 近期低油價帶動亞洲國家通膨走低，預期未來貨幣政策仍具寬鬆空間，加上包括印度、印尼等近年來政策及改革面題材持續發酵；菲律賓、南韓等的主權評等也持續提升，帶動亞高收債�美高收債指數趨勢持續向上，後市可期。 日盛亞洲高收債基金經理人鄭易芸指出，中國人民銀行21日對中國11家金融機構釋放短期資金，官方意在平穩資金面需求，整體來看，亞洲基本面仍穩健，有助亞債長線走勢。 ---------------下一則--------------- 長期投資 美高收債價值勝美股2015-10-28 02:30 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美國高收益債投資三年滾動表現 http://goo.gl/8cJIxF 美國近期公布經濟數據顯示景氣仍在復甦軌道，第3季企業財報表現亮眼，加上歐洲與大陸仍持續貨幣寬鬆基調，即便美國升息時程未定，投資人仍對美國前景深具信心。根據統計，自2001年以來，美國高收益債無論是三年滾動報酬平均值或是最大漲跌幅，表現均遠優於美國股市，投資正報酬機率亦較美國股市高。因此，以長期投資角度而言，美國高收益債將有機會獲取優於美股的投資回報。 野村美利堅高收益債基金經理人李武翰表示，10月NAHB美國建商信心指數升至2005年10月以來新高，但新屋開工數與歷史相較仍相對壓抑，顯示未來仍有成長空間，加上房屋供給小於需求，將刺激民間住宅營建支出的增加，因此預期房市可望支撐美國未來的經濟成長，有利高收益債投資前景。 李武翰指出，雖然升息疑慮造成美國高收益債震盪，但這僅是短期波動，長期而言投資美國高收益債表現優於美股。 以2001年以來美林高收益債指數為例，投資三年的滾動報酬平均高達29.2％，而美國S&P500指數平均報酬僅18.3％；投資美國高收益債三年的最大漲幅為100％，優於美股的88.9％，最大跌幅-25％更是大勝美股的-49％。 美國高收益債除了相對抗跌，回復期間也較短，以科技泡沫及金融海嘯兩段時期來看，美國高收益債投資三年連續負報酬月分各為7個月，然同時間美股三年滾動報酬率連續負報酬時間分別長達35及30個月；因此，美國高收益債投資三年的正報酬機率高達95％，明顯優於美股的71％。 在歐洲央行釋出12月擴大量化寬鬆以及中國人行降息降準的「雙降」措施後，市場再度聚焦本周三美國聯準會（Fed）利率會議。李武翰認為，美國經濟雖仍在復甦軌道，但因企業庫存及淨出口不如預期，預期美國第3季GDP成長率僅1.5％，且因通膨低迷、就業動能減緩，聯準會此次應不會升息。 但若聯準會真的宣布啟動升息腳步，無異宣告美國經濟回溫加速，在通膨壓力仍低下，高收益債券反而較能受惠於景氣復甦而走揚，所具備的高利差亦較可相對抵抗利率風險，升息與否並無損美高收投資價值，反而創造更大的投資機會。 除了市場面優勢，李武翰認為，最重要的是投資團隊堅強，野村投信連續於2014、2015兩年榮獲理柏混合型團隊大獎，股債操作實力備受肯定，固定收益團隊平均資歷長達13年，此檔更為野村投信更名後，首檔獲得野村集團全力奧援的新產品，由野村企業研究與資產管理公司擔任投資顧問，旗下擁有七個投資策略，其高收益團隊更獲得晨星評鑑五顆星榮耀，總管理規模達143億美元，雙強聯手打造黃金投資組合。 ---------------下一則--------------- 錢進大陸 股4債6最優2015-10-28 02:30工商時報記者陳欣文�台北報導 今年來新募中國平衡型基金股債配置 http://goo.gl/Pxgw4o 上一季國際股市承壓，債市也調整，不過時序進入第4季，是「整理過後重新出發」好時刻，尤其是大陸市場進入傳統旺季與五中全會後的政策利多，加上股債市經歷前波修正後，投資價值浮現。 法人分析，以今年以來新募的7檔中國平衡基金為例，有6檔債重於股，建議以股4債6的「黃金比例」為基礎配置，降低波動，同時爭取A股的收益機會。 保德信中國好時平衡基金經理人徐建華建議，金融市場瞬息萬變，投資組合必須能動態調整，結合量化指標與具有經驗的投資團隊，研判當下的投資環境， 在股市多頭期間，拉高股票投資比重變成「股6債4」，在市場動盪時刻，提高債券配置變成「股2債8」，讓黃金比例更能順勢變化、時時都好。 徐建華表示，回測大陸股債市過去3年的年化資料，只買大陸債券波動風險為2.1％，但扣除成本與市場因素後的報酬率僅剩2％多一些；若把股票部位提高至80％，雖然年化報酬率上升至近11％，但波動度也從2.1％暴增至21.8％，意味「股8債2」必須承擔更多風險。 以「股4債6」的黃金比例，搭配20％靈活調整，累積今年前3季報酬率達23.2％，不僅高於純股票投資，波動度也遠低於純股票投資。 保德信中國產品首席石永平直言，第3季震盪後，許多投資人即使心裡認同大陸中長期發展，卻不敢輕言「錢」進，其實，投資應按「風險承受度」追求最 適切的報酬，但投資人經常忘記投資初衷，跟著市場起伏追高殺低，當股市表現不佳，100％轉進債券，不願承受風險，忍受回報無法滿足基本需求的結果；當市 場大好，又100％投入股票，承擔大起大落的高度壓力。 ---------------下一則--------------- 基金手續費 銀行下殺2折搶客2015-10-28 02:30 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 市場震盪連帶影響國內投資人信心，國銀紛打優惠牌吸引新客開基金理財戶。包括永豐、華南、台新、兆豐、凱基銀行都推出手續費優惠，尤其永豐銀下殺2折、台新銀打出3.8折。 銀行業者建議，市場波動時往往是新戶進場撿便宜的好時機，一方面投資市場來到低檔，另一方面還能賺銀行提供的優惠好康，像是開戶就有手續費折扣，還有填寫投資屬性（KYC）問卷抽禮券等，投資成本更降低。 鑑於國內投資信心低迷，各國銀搶推基金理財優惠吸睛。像永豐銀就推出「新開戶」手續費2折、台新銀推出兒童帳戶定期定額手續費3.8折、兆豐銀則吸引長期投資客，推出累計扣款25次以上手續費打3折，而華南銀則推出填問卷抽全家禮券、賺手續費優惠。 據投信投顧公會公布數據，9月投信基金總規模為2.02兆元，較8月減少165億元，減幅為0.8％，投資氣氛不佳，但可逢低布局。 Money101.com.tw則建議，想要為子女開立長期投資帳戶累積教育金的也可詳加比較各家手續費，目前專做銀行兒童帳戶約有10家銀行，包括永豐銀行「mma兒童帳戶」、台北富邦「小富翁專案」等。 另外，彰銀和華南銀行則推出學生專用的綜合存款帳戶。像是國泰世華小樹苗計畫，定期（不）定額申購基金手續費最優3.9折；元大銀行元氣寶貝則是單筆、定期定額基金申購手續費5折。
全委投資黃金礦產 開放2015-10-27 07:18:22 經濟日報 記者邱金蘭�台北報導 金管會昨（26）日發函開放全權委託業務可投資黃金、礦產及大宗物資等現貨商品，有錢人投資商品選擇將更多元化、更有彈性。 根據投信投顧公會統計，到今年9月底止，全體全委業務有效契約金額有1.28兆元，全委業務可為高淨值客戶量身訂作一些投資操作。 為提升全權委託投資業務的操作彈性，金管會昨天發函，核准投信投顧事業經營全委投資業務，可以從事於黃金、礦產、大宗物資等現貨商品的投資或交易，但比率不得超過該全委投資帳戶淨資產價值的40%。 金管會官員表示，目前全委投資只能投資有價證券及跟有價證券有關的衍生性商品，這次主要增訂可投資黃金、礦產及大宗物資等現貨商品。 另外，全委投資業務也可以從事於衍生自黃金、礦產、大宗物資等商品的期貨或選擇權交易，但投信投顧事業運用全委資產從事商品相關契約交易，若基於避險需要，不得超過該全委投資帳戶所持有的相對應商品現貨總市值。 ---------------下一則--------------- 中共五中全會可望釋利多 陸股基金看旺2015-10-27 07:13:10 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/RYm4yJ 中共五中全會26日登場，中國政府近年來致力的「資本市場國際化」將是討論重點，除加速開放外資投資A股，也將逐步推行利、匯雙率自由化，移除資本管制等措施，法人認為有助於A股加入MSCI，創造上揚行情。 保德信投信中國好時平衡基金經理人徐建華表示，中國若加速資本管制的鬆綁，明年被納入MSCI機會高，可能複製台灣當年納入MSCI時的資金行情。 1996年MSCI指數納入台灣市場前，海外投資人參與台股投資的比例不高，不過在台股納入MSCI議題發酵後，外資占台股市值的比重也在3年內自6%再一路升至近15%，激勵當時台股行情，台股在1996年至1997年間曾上漲95%。 徐建華分析，A股一旦被納入MSCI，將改變目前「八成散戶」的投資結構，並且因目前外資占比偏低，僅占A股流通市值約1.7%，後續海外資金的湧入可能相當驚人。 保德信中國產品首席石永平指出，未來A股外資占比有顯著的走升空間，一旦A股被納入MSCI，預期短期注入股市的資金可達170億美元，中長期更超過3,000億美元資金。 德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，11月起在美上市中資公司（ADR）將被納入MSCI，預期資金會增加持有中國ADR企業。不過，展望後市，較 大的影響仍是十三五計畫中的產業利多政策，加上23日宣布的降息、降準，為陸股增添上漲動能。許廷全建議投資人可留意短線波動，採取由下而上的選股策略。 元大中國平衡基金經理人張帆則提到，中國政策是市場帶動力量，但投資核心還是在於挑選具有競爭力的產業或公司，挑選績優股為主要操作理念，創造基金長期投資價值。 法人認為，在A股漲勢中仍須降低重押陸股的風險，如調整股債資產投資比，利用中國股債組合與其他全球資產間相關性低的特性，有效分散風險。 ---------------下一則--------------- 台經院：3大產業景氣全跌 未來半年看壞比率增 製造服務營建恐續挫2015年10月27日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 轉趨保守 受到全球景氣太差與廠商對景氣看法轉趨保守影響，台經院昨公告9月製造業、服務業與營建業營業氣候測驗點各為89.97點、82.1點與80.63點，全數較8月衰退，跌幅0.47點至1.86點，預期年底前在廠商接單不順、內需動能不足下恐續下探。 台經院景氣預測中心主任孫明德表示，9月數據出現3大特色，包括9月製造業衰退幅度縮小，但廠商對未來半年悲觀程度增加、服務業在股災與製造業表現不佳下，已出現「沒有內溫」現象。至於營建業，孫明德表示，就像被打趴在地上翻滾，等著倒數計時的拳擊手。 依照台經院對製造業廠商所做9月問卷結果顯示，認為當9月景氣為「好」比率為21.8%，較8月看好的14.9%增加6.9個百分點，認為當月景氣為「壞」的比率則為30.9%，較8月42.2%減少11.3個百分點，其中以育樂用品業看好比率較高。 廠商接單不順 不過若是由整體廠商對未來半年景氣看法加以觀察，看好前景的廠商由8月的21.3%減少6.3個百分點至9月的15.0%，看壞比率則由8月的25.9%增加4.6個百分點至當月的30.5%，其中以印刷及成衣及服飾業看法較為悲觀。 孫明德表示，業者9月接單較8月稍有好轉，是9月看好廠商略增的主因，但多數廠商至今未接到長單，對未來半年看壞意向增加，需要注意。 另外，證券業在新貨幣寬鬆潮下還是有機會拉抬服務業表現，歐洲量化寬鬆、中國雙降，美國12月升息空間有限，印鈔救股對第4季金融市場還有好消息，應會是年底前較能期待的亮點，但仍是要當心製造業進出口表現不振是否影響民眾消費意願，拖累整體服務業指數。 房仲面臨轉型 台經院指出，營建業受不動產稅制新舊交替、營造工程進度不明下，業者沒有樂觀的理由。 台經院副研究員劉佩真表示，內部測驗模型操作顯示，不動產業已連續22個季維持悲觀看法，創指數編列以來最長悲觀期，預計2014年上半應是不動產景氣高峰，今年持續向下走，明年量能續萎縮。 劉佩真表示，房仲業在去年、今年都有大幅徵才，可能會有些過度投資疑慮，因此房市轉折下，不動產業者人力雇用可能會有再修正疑慮，房仲業可能要面臨轉型。 劉佩真說，去年台灣法人跟一般民眾赴海外置產約740億元、2015年應該會破900億元，2016年破千億元應可期待，業者若可將營業重心移往海外，應可順利度過國內房市不振難關。 ---------------下一則--------------- 花旗財管研究部首度喊進人民幣資產2015-10-27 01:34 工商時報 記者陳碧芬�台北報導 全球資本市場這個月以來走勢持穩、波動縮小，花旗（台灣）銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰表示，邁入第4季，合適投資人關注的標的就是美股，花旗銀行也認為美國股票市場並未被高估。 但花旗財管研究部在喊多美股3年之後，現在也建議投資人，是時候可以增加人民幣資產布局，價位處於相對低檔的H股及新興市場股票，也是投資人可關注的重點。 對於全球近期經濟走勢，星展銀行總經部門分析，聯準會9月不升息的決定，讓市場對美國貨幣政策收緊的擔憂預期加劇，已預期美國聯準會升息時間延到明（2016）年，大陸經濟成長趨緩與趨緩態勢可能擴散，顯示全球景氣復甦之路腳步尚未站穩，經濟市場依舊起伏不定。 花旗資料顯示，投資人對美國市場情緒依然悲觀，王進彰認為，這也代表在悲觀氛圍下，美國股票市場並未被高估，美國家庭債務佔可支配所得自2007年135％的高峰逐漸回到2014年的107％，顯示美國家庭可支配所得有復甦跡象，未來消費力道可望增強。 ---------------下一則--------------- 錢進亞股 最愛台灣印度2015-10-27 07:13:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 上周外資在亞洲大舉買進台股及印度，台股已連續四周有外資買超加持，今年外資已買超台股50餘億美元，拉大與第二名印度的差距。 外資上周在台買超8億餘美元，為25周以來單周買超最大金額。印度上周也獲外資買超2.6億美元，累計今年以來有44億多美元的買超。南韓上周遭外資賣超，今年以來仍買超5.7億美元。摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞分析，美國聯邦準備理事會（Fed）暫緩升息預期發酵，市場轉而將焦點放在持續寬鬆的市場，包括可能加碼寬鬆的歐洲，以及上周末再度啟動雙降的中國大陸。羅傑瑞表示，在跌深反彈、寬鬆資金等利多加持下，摩根士丹利資本國際（MSCI）新興亞洲指數10月以來已大漲10.2%，表現優於世界指數同期的7.8%漲幅，顯見資金仍相當看好亞洲市場估值與籌碼面吸引力。 群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，外資在11月的台指期淨多單仍維持在2萬口水位，顯示市場信心逐步回溫，短線風險大幅降低，尤其在美國升息延後的預期攀升後，資金明顯回流台股。 ---------------下一則--------------- 歐股連三周稱霸 吸金17億美元 2015-10-27 01:34工商時報記者陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/KKeOdX 成熟市場經濟數據頻報喜，加上歐央強烈暗示擴大寬鬆，帶動三大成熟市 場聯手搶錢，歐股上周再以17.18億美元的淨流入，連續第三周登上股票吸金冠軍寶座，一舉推升今年來累計吸金額突破1,101億美元，超越去年全年淨流 入150億美元的七倍；日股資金動能也由負翻正，美股上周也連兩周吸金7.51億美元。 瀚亞投資海外股票部資深經理方定宇認為，企業獲利和政策做多仍是股市反彈關鍵，明年美、歐、日的企業盈餘增長均可分別達到10％、8％及10％，買盤必會再度進入成熟股市，看好後續收成動能。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，歐股除了經濟能見度高，在預期歐央年底前可能加碼寬鬆持續發酵下，持續深受國際資金青睞，也吸引資金看好歐股有波段操作機會，資金持續進場。 施厚德表示，歐股經歷第3季動盪後，目前具高獲利成長前景及低本益比優勢，預期在QE加持、歐元趨貶及低油價的助攻下，歐洲區域內景氣復甦動能及企業獲利增長將能持續，有利歐洲景氣循環股後續表現。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，在基本面有撐、貨幣政策續寬鬆的趨勢下，歐股後市不容小覷，然而除了美國升息前後的訊息仍會增加市場波動，希臘債務償還的進程、西班牙選舉的不確定性，皆會成為干擾歐股表現的雜音。 ---------------下一則--------------- 歐股基金 魅力四射2015-10-27 07:17:36 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 http://goo.gl/S99Bd4 成熟市場表現亮眼，加上歐洲央行傾向擴大寬鬆，上周歐股基金流入17.1億美元，今年流入總額突破1, 100億美元，約為去年總額的七倍。 美股基金亦延續流入態勢，上周淨流入7.5億美元；日股基金亦由負翻正，回流12.1億美元。新興市場表現，除亞股基金淨流入4.9億美元，拉丁美洲、歐非中東及全球新興市場皆呈流出。 歐股方面，摩根多重收益基金經理人施厚德（Michael Schoenhaut）指出，歐元區10月製造業採購經理人指數（PMI）雖然持平，但仍高於市場預期，顯示歐元區內需依舊強勁，歐洲央行年底前可能加碼 寬鬆預期，與現行量化寬鬆措施也可能延長到明年9月，激勵全球股市表現，也吸引資金看好歐股有波段操作機會。 在量化寬鬆（QE）政策加持、歐元趨貶與低油價的助攻下，歐洲區域內景氣復甦動能及企業獲利增長將能持續，有利歐洲景氣循環股後續表現。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁則分析，在基本面支撐與貨幣政策持續寬鬆帶動下，看好歐股後市。 ---------------下一則--------------- 併購頻傳 掌握科技股旺季行情2015-10-27 01:34 工商時報 記者呂清郎�台北報導 美國升息預期延後，風險性資產偏好回溫，史坦普500指數低點以來反彈8.45％，科技股漲幅逾1成，費城半導體指數更在併購消息激勵下表現強勁，低檔以來反彈近17％，後續留意企業財報， 掌握科技股旺季行情。 統計2009∼2014年史坦普500科技指數第4季平均漲幅達7％，優於其他季度平均漲幅，富蘭克林證券投顧建議，逢拉回分批進場或採定期定額策略，布局側重網路、軟體、雲端運算等科技次產業配置的科技產業型基金，穩健型可透過加碼科技股的美國股票基金。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，併購可使企業更有效率並簡化企業運作、使產品更加多元化，也有機會減輕價格壓力、改善企業未來的獲利能力。 他指出，半導體產業庫存調整仍需時間，但預估庫存去化可望於年底至明年第1季間落底，考量半導體類股股價通常領先庫存觸底反彈1∼2季，搭配產業整合週期仍在初期階段，有利半導體股中期走勢。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，目前進入美股財報周，科技股進入業績披露的高峰期，目前市場預計科技板塊整體盈利同比增長2.3％，收入增長3.7％，目前為止已披露業績科技股整體收入下滑2.3％，所幸近期併購消息支撐科技股表現，盤面雖仍受基本面訊息干擾，建議分批布局較有利。 群益工業國入息基金經理人陳建彰認為，美國歷經8月全球股市修正，各大指數股市評價相對合理，觀察代表科技類股的NASDAQ指數2016年PE預估為20.8倍，較15年平均21.9倍便宜，代表目前評價具中長期投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 利率低、熱錢竄 進場債市正好2015-10-27 07:24:42 聯合報 記者趙于萱�台北報導 中、歐央行紛紛祭出貨幣寬鬆政策，加上美國今天召開的FOMC會議預期延後升息，全球熱錢流竄，法人表示，成熟市場經濟數據持續擴張，低利率進一步推升債券價格，如今正是債市最佳投資時點。 摩根多重收益基金經理人麥可施厚德指出，歐美市場近期復甦明顯，但投資活動疲軟抑制景氣成長，美國聯準會10月升息機率不大，讓美國債市投資價值浮現。觀察近期資金流向，美債已連3周流入資金，上周淨流入金額擴大到43.7億美元，其中美高收益債流入33.43美元，創2011年10月以來單周淨流入新高。 施厚德表示，歐洲央行宣布擴大QE，強烈暗示將加碼或延長購債措施，低違約率和全球貨幣的寬鬆措施，有望維持資金追逐收益趨勢。目前美國高收益債券到期收益率達8.2％，違約率仍低於2.5％的歷史低檔水位，未來一年有機會出現5％以上的報酬率，預料高收益債全年度資金動能將首度由負轉正。 柏瑞投信看好亞洲高收益債，雖然大陸景氣趨緩、人行宣布「雙降」，但低通膨、低利率有利債市，且亞洲多數國家經濟已由投資動能驅動，基本面轉佳將降低企業違約風險。近期亞洲高收益債價格來到5年高點，高收益債信用利差卻達600個基準點，收斂空間大，債市投資價值顯而易見。 柏瑞投信另指出，根據歷史資料，高收益債市和公債表現關聯性不大，高收益債目前仍維持正報酬，並有較高信用價差保護。 ---------------下一則--------------- 人行雙降 債市添動能2015-10-27 07:03:58 經濟日報 記者張晟豪�台北報導 中國人民銀行在四個月內第三次同時降息降準，同時人行宣布對金融機構不再設置存款利率浮動上限，代表中國利率走向自由化。法人認為資金動能增加，將有利債市表現，但仍須注意匯率變動狀況進行避險。 法人指出，這次降準合計將釋出約人民幣7,000億到9,000億元到市場，加上21日對大陸11家金融機構開展中期借貸便利操作（MLF）達人民幣1,055億元，中國市場資金動能充沛。 日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵表示，這次降息最重要的作用是推動融資成本的下降，降低個人、企業與地方政府的負債負擔，對經濟具有一定刺激作用。觀察2011年以來十次的降息，中國債市降息隔日及一個月後上漲機率分別為九成及七成，平均漲幅為0.1%與0.5%，可見降息對債市的助力。 元大投信副投資長吳宗穎則分析，中國宣布第3季GDP為6.9%，未能保7，中國人行繼續採行寬鬆貨幣政策，此次雙降表示中國希望藉此挽救經濟，救雖然降息對債市有短期利多，但人民幣貶值卻不利離岸債市，債市可能再度面臨流動性風險，若美元走升趨勢再度形成，人民幣走貶將不利於點心債表現。 ---------------下一則--------------- 高收債單周淨流入創近4年新高2015-10-27 01:34工商時報記者陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 http://goo.gl/lOh6lh 成熟市場經濟數據持續擴張，投資人信心大幅提振，驅使國際資金大舉撤 離貨幣市場，連續第二周前進三大美元債券，美債上周以43.7億美元的淨流入，居吸金動能之冠，高收益債券基金上周更強勢吸金33.43億美元，創 2011年10月以來近四年最大單周淨流入，吸金動能遠超過投資級企業債的近9億元，顯示資金持續朝風險性債券靠攏。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，眼見歐洲央行近期強烈暗示將加碼或延長購債措施，日本央行也可望有進一步擴張機會，在低違約率及全球央行貨幣寬鬆措施的支撐下，資金追逐收益趨勢有望持續。 美國高收益債券到期收益率達8.2％，未來一年又可望有5％以上的報酬率，資本利得具成長空間，自然吸引資金近期持續回流，並創下近四年來單周最大幅度的資金淨流入，更一舉推升高收益債全年度資金動能首度由負翻正。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，雖資金淨流入加速的投資級債，但主要來自機構投資者，但共同基金仍呈現流出6億美元。由於第2季 投資級企業的利息支出為2000年以來最高，儘管對高評等企業而言，違約風險仍低，但受惠低利環境的效應將逐漸減退，特別應留意全球經濟成長放緩，以及企 業獲利成長趨弱的風險。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼表示，目前能源高收益債利差隱含違約率達10％以上，且相對大盤折價幅度達40％、為史上首見，隨原 油供需加速趨於均衡，預期未來油價再大跌機率降低，有助於緩解能源企業融資壓力，企業整併亦有助於債信升等與增值機會，看好能源公司債可望引領高收益債市 持續反彈。 台新亞澳高收益債券基金經理人尹晟龢表示，美國維持零利率已經很長一段時間，若於年底啟動升息將有助於釐清市場對經濟成長的疑慮，並可讓利率走向正常化，屆時風險性資產修正雖可能使高收債價格或見回調，但調整後將使高收債投資價值再度浮現。 ---------------下一則--------------- 高收債商品 強勢吸金2015-10-27 07:16:11 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 風險資產價格上揚，上周主要債券基金全面吸金，高收益債券基金強勢吸金33億多美元，創四年來單周最大資金淨流入。 市場人士分析，市場風險意識大為改善，流向風險債券基金。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪提醒，UBS研究報告顯示，美國高收益債違約率可能從2.5%上升至一年後的4.8%，為目前的兩倍，主要是能源與天然氣高收益債公司的違約率可能在明年上升至15%，CCC級以下公司影響程度最大，投資人宜注意新一波違約循環。 成熟市場經濟數據持續擴張，投資人信心大振，國際資金大舉撤離貨幣市場基金，流向各類債券基金。高收益債券基金上周大吸金之後，今年以來的資金流向由負轉正。 摩根多重收益基金經理人施厚德（Michael Schoenhaut）指出，面對全球低通貨膨脹與低成長，美國聯邦準備理事會（Fed）將採取更謹慎的態度。 市場普遍預期升息時點可能延後至明年上半年，美國公債基金連續三周吸金，上周淨流入擴大至43.7億美元。 施厚德指出，歐洲中央銀行（ECB）強烈暗示將加碼或延長購債措施，日本央行也可望有進一步擴張機會，在低違約率及全球央行貨幣寬鬆措施的支撐下，資金追逐收益趨勢有望持續。美國高收益債券到期收益率高達8.2%，未來一年可望有5%以上的報酬率，吸引資金進駐。 至於投資級債券基金也吸金，許家豪表示，淨流入主要來自機構投資者，但共同基金仍淨流出6億美元。今年第2季投資級企業的利息支出為2000年以來最高，儘管高評等企業的違約風險仍低，但受惠低利環境的效應將逐漸減退，投資人應特別留意全球經濟成長放緩、企業獲利成長趨弱的風險。 ---------------下一則--------------- 定期定額美高收 年漲兩成2015-10-27 01:34工商時報記者呂清郎�台北報導 銀行熱銷境外高收益債券基金績效 http://goo.gl/ofdUZb 花旗能源高收益債指數自10月低點至今已反彈超過8％，領先科技、醫療、金融等高收益債產業1∼3％表現，隨能源債價格已反映最悲觀的情境，近期進入美國財報旺季，率先公布財報的哈里伯頓、施蘭卜吉、貝克休斯等石油公司皆有優於預期的結果，為能源產業注入一股強心針。 伴隨油價利空轉趨鈍化，美國能源投資支出和產能連袂下滑，OPEC產油國樂觀看待油價後市，阿布達比經濟部長預估2016年油價將可回至60美元，能源債的評價優勢，更激勵高盛證券上調美國高收益債未來12個月的報酬率預估，預估可上看11.3％水準。 追蹤10月以來境外高收債基金平均上漲2.34％，受惠能源債強彈的富蘭克林坦伯頓公司債基金漲幅更達3.66％，居同類之冠，且隨能源債本波低點至今，該基金已漲逾4.37％，優於大盤的2.82％漲幅，名列境外高收債基金第1名。 銀行財富管理中心指出，現階段能源高收益債的利差隱含了高於10％違約率，遠超出券商4.6％違約率預估，價格實屬反應過度，伴隨美國能源企業優於預期，及經濟動能回升，資金將重新回補能源債與美國高收益債。 1986年美銀美林美國高收債指數成立以來，三度跌逾10％，如從波段低點進場定期定額投資，投資1年平均報酬率21％，投資2年平均23％，投資3年達30％以上水準。 法人表示，短期油價雖仍易受消息面影響，但能源債利差較大盤已折價40％，為指數成立以來首見，並提供近12％收益水準，側重能源債投資的富蘭克 林坦伯頓公司債基金，現階段配置約16％，整體殖利率水準已拉高至9.35％，該基金有望從能源債的反彈走勢中獲益，並在當前全球低利環境下，提供投資人 追求較高收益的另一投資選項。
