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投資紀律大困擾 定期定額來解2015-04-27 08:27:04 聯合報 記者周小仙�台北報導 國人對退休理財的最大困擾是什麼？根據富蘭克林證券投顧與聯合報最新的調查，「擔心自己沒有投資紀律」，以及「不知要準備多少退休金」，並列國人兩大困擾。另外，也有逾兩成投資人坦言，不知如何選擇投資工具。 一般投資人最易犯的投資錯誤就是追高殺低，特別當資產出現大幅修正時，多數投資人常會選擇忍痛於低點出場，但這對於需要長期累積退休金資產的人而言，並非好的操作策略。富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美指出，若投資人擔心無法堅守投資紀律，建議採取定期定額、強迫每月扣款，長期累積投資成果。 另一方面，選對投資工具也相當重要，核心配置建議以全球股票型基金為主，當所得增加時，再配置於債券型基金，平衡投資組合風險；另外，也應預留一些現金於身邊應急，避免突然有資金需求，而被迫贖回基金，影響退休理財績效。 至於國人自認退休理財的投資金額不足部分，羅尤美認為，解決之道就是「提早著手規畫」。她舉例，以30歲開始定期定額的上班族為例，假設每月投資一萬元於年報酬率5％的標的，預估至60歲退休年齡，就可得到830萬元的本金加報酬，但若50歲才開始定期定額，到退休年齡時僅可拿到約155萬元。 ---------------下一則--------------- 近半金額不足 退休投資僅17%滿意2015-04-27 08:25:29 聯合報 記者周小仙�台北報導 國人退休財務保障，目前嚴重不足，根據富蘭克林證券投顧與聯合報共同調查，已開始進行退休規劃的投資人當中，僅有17％滿意，有15％直言「不滿意」退休理財的成果。認為「投資金額不足」與「投資成效不彰」比率，高達49％與40％。 富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，退休理財成功「達陣」的首要條件，是衡量投資人本身長期的資金流出流入量，再來是選對投資產品、嚴守投資紀律，不要因為市場的短期波動而影響長期投資計畫，並適時尋求專業的投資顧問或理財專員提供建議，來達成心目中理想的投資成效。 另外，分散投資風險、降低波動、創造穩定報酬，也是退休理財規畫中不可忽略的一環。 羅尤美以投資MSCI世界指數、MSCI新興股市指數、巴克萊全球綜合債券指數為資產組合為例，過去20年來，若將100％資金投入股票資產，五年循環報酬率下，最佳年度報酬率可達291％，但相對地也可能出現最差-29％的報酬，兩相加計之下，年化報酬率為6.8％。 不過若將40％、40％的資金分別布局股票與債券，剩下20％為現金部位，在同樣期間內，最佳年度報酬率可達136％，最差也有正報酬近5％，平均年化報酬率有5.5％。 從上述兩例相較，羅尤美指出，兩者的平均年化報酬率都位於5％至7％之間，但最差表現年度所承擔的風險，一個落在負29％，另一個則是正5％，差異甚鉅。由此可知，單持有股票的資產組合，如遇上市場波動頻繁的年度，有可能遭逢負報酬，但股債均分的投資組合，則能免於虧損的風險。 羅尤美建議，以退休理財這類需要長時間累積的資產而言，除了趁早開始、選擇適合的工具、建構適合自己的投資組合，還要能定期評估投資標的的債信品質、平衡資產中市場區域配置比重的風險，最後經過時間的累積，便能達到穩健退休理財的目標。 ---------------下一則--------------- 基金龍虎榜�台股拚萬點 基金也喊燒2015-04-25 14:16:10 聯合晚報 記者葉憶如�台北報導 近一周境內外基金績效出爐，境外基金方面以韓日基金表現最搶眼，分別有4檔及3檔入列。反觀去年表現優異的印度基金，卻幾乎包辦了倒數十名。另外台股勢如破竹，加權指數直逼萬點大關，近一周上漲1.46%，台股基金績效跟跳可期，不過由於統計上還來不及反應台股漲勢，導致近一周平均報酬只有1.11%，不僅落後大盤，也有20檔呈現負報酬，但前十強績效仍呈現預熱現象，技壓境外十強。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，全球股市多頭不墜，那斯達克指數睽違15年攀上歷史高峰，連動台股多頭反攻力道增強，搭配外資買氣大回流，4月23日買超金額高達200多億元，推升加權指數直逼萬點大關。此外，「台滬通」題材也為台股注入強心針，不僅市場期待台股上演如港股牛氣衝天的戲碼，也有助成交量能增溫。就價值面來看，台股本益比約14~15倍，低於中國A股的20倍，有望吸引價值型買盤前進。 葉鴻儒表示，台股坐擁強健經濟基本面，企業獲利動能也隨全球景復甦而水漲船高，且三大法人在期貨部位同時作多，顯見看法偏多，只要沒有重大利空傳出，搭配量能維持高檔，今年再見萬點機率大增。 境外基金方面，摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞表示，南韓為出口導向經濟，隨美國景氣回升，指標性企業第1季獲利不俗，激勵權值股漲勢凌厲，韓股來到波段新高。不過近期韓股漲勢強勁，不排除短線內有拉回調整的可能，建議投資人應多加留意後續企業財報及經濟數據公布情形。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一表示，安倍經濟學成效顯現，量化寬鬆貨幣政策壓低日圓走勢，拉抬企業獲利大幅回升，加上3月份貿易收支出現盈餘，為2012年6月以來首見，一舉推升日經225指數向前衝上2萬點大關，今年來漲幅達15%。水澤祥一強調，相較於歐美股市，日股不論是股價淨值比或本益比都較為便宜，內外資又同時轉為加碼，料將支持日股漲勢不墜。 ---------------下一則--------------- 15檔海外基金 紅不讓2015-04-25 14:16:06 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 3月投信海外基金規模較前一月衰退5.4%，但有15檔以陸股、大中華、亞洲為首的基金，規模逆勢成長，淨值、淨申購雙雙上揚，成為海外基金的強棒。 其中，以群益中國新機會基金增加8億元最多，保德信中國中小基金及復華華人世紀基金分別增加5.5億及4.2億元，分居二、三名。 群益投信指出，3月所有投信發行的189檔海外股票基金，規模減少163億元，但有15檔基金規模逆勢成長，多數為中國、大中華、印度等強勢市場基金。 以績效來看，今年陸股大漲且指數不斷創高，群益中國新機會及保德信中國中小兩檔大中華基金績效超過四成，其他陸股相關基金平均也有二成以上的成績，表現相對突出。 群益中國新機會基金經理人林我彥認為，時序已進入第2季，陸股上證指數去年下半年至今，仍維持強勢上漲的格局，在大盤漲至4,500點後，上證指數將趨於高檔震盪，短期如出現3%~5%回檔，應屬多頭市場的修正，行情仍不看淡。 林我彥指出，從基本面來看，中國3月PPI年增率衰退4.6%，反應產能過剩及油價下跌衝擊，CPI年增率則持平至1.4%低點，遠低於官方年度目標3%，顯示中國通縮壓力仍大，且3月M2年增率下滑至11.6%，低於2月的12.5%，更低於官方今年年度目標的12%。短期中國仍難逃經濟下行壓力，中國人民銀行未來仍有降準及降息可能。 復華華人世紀基金經理人楊佳升表示，今年以來大陸官方持續作多，吸引資金轉進股市，陸股成為今年全球股市多頭指標，同時亦開放境內資金投資港股，帶動港股落後補漲，加上台股也同步走揚，嘉惠大中華基金績效與規模增長。 由於大陸經濟轉型與國企改革持續加速，提供股市上漲題材，配合資金面持續寬鬆，陸港兩市仍將受惠政策利多，後市持續看好。 不過，去年第4季以來陸股漲幅不小，市場將因消息面出現較大波動。 圖表詳見 http://goo.gl/d0P6Mq ---------------下一則--------------- 台股好威 22檔基金淨值創高2015-04-27 01:50 工商時報 記者呂清郎�台北報導 基本面加持、台滬通話題加美股助攻，台股萬點近在咫尺，5月及6月台指期盤中更率先衝上萬點，放量長紅多頭重新掌控盤面，144檔台股基金中，22檔淨值隨大盤創新高、績效亮眼，後市強者恆強，選股難度提升，法人建議，可布局台股基金參與新高行情。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，金融股第1季獲利年成長27％，表現超乎預期，吸引買盤重回金融股，短線成交量或許有些過熱，但景氣持續恢復、利差水準轉佳、信用成本低、資產品質良好，預期金融股評價有再提升空間。 他建議，布局可以受惠投資收益提升、第3季將認列股息收益的壽險型金控及海外經營績效佳銀行金控為首選。 但台股萬點前，高點疑慮再起，楊金峰指出，過去台股萬點行情表現，大多是類股齊揚、個股齊漲，近2年則是強者恆強，觀察新舊股王中新股王股價續上攻，舊股王持續下修，代表本波屬理性上漲，許多獲利良好但股價未充分反應標的後市可期。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎認為，近半個月台股日量能都在900∼1,000億元，受陸、港股大漲磁吸效應，應留意資金動向；其中傳產、地產、金融等類股受影響較明顯，至於台灣競爭力所在的科技業，受到第2季營收成長率不如市場預期，後續量能變化將是觀察重點。 日盛上選基金經理人施生元強調，台股扣關萬點，外資在期現貨做多，後續上攻萬點需觀察金融股及權值股走勢，漲幅大小看籌碼穩定度以及財報。 由於2014年財報已公布完畢，台股企業獲利達到1.8兆元，再創佳績，接下來企業將持續公布第1季財報，並舉行法說會，可留意基本面支撐個股的修正壓力。 其中，電子可觀察與Apple有關新應用概念，網通以個股表現為主；非電子方面，大陸環保政策相關概念股、航空、大型塑化股可持續追蹤，高殖利率概念股則是短期追逐焦點。 圖表詳見 http://goo.gl/jhcCd9 ---------------下一則--------------- 大中華績效前十強 年漲40% 2015-04-27 07:15:17 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 陸股資金行情持續發酵，上周（20日）滬深兩市爆出人民幣1.8兆元（約新台幣9兆元）天量，創全球單日最高成交量，中國牛市行情大爆發，台灣投資人透過大中華股票型基金，也跟著荷包滿滿，績效前十強年漲幅超過40%。 陸股交投熱絡，吸引大批投資人爭相進場投資，近一周新增開戶數衝破325萬戶，估計高達1億大陸人投身股海。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，不少投資人擔心A股漲多，望之卻步，但從政策做多、A股納入MSCI等題材來看，預期多頭才剛開始，就連官方媒體「人民日報」都發表評論，宣稱上證綜指4,000點才是A股牛市的開端，如今上證綜指叩關4,400點，頗有破除牛市背後是泡沫的意味。 而在此波多頭行情中，俱有政策扶植色彩的產業成為盤面亮點，據統計，大陸國家主席習近平在2013年亞太經合會勾勒「一帶一路」概念後，標誌大型股的滬深300指數漲幅逾九成。 ---------------下一則--------------- 陸股一路飆 強壓群雄2015-04-27 07:12:34 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 陸股漲勢未歇，上證指數近一年漲幅突破100%，以113.5%居全球股市之冠，也是同期唯一翻倍的股市；今年更延續漲勢，累積漲幅超過三成，強壓歐股為全球主要市場中表現最佳。儘管近期陸股震盪加大，但法人普遍認為，在轉入牛市後這個走勢才正開始，加上政策加持，陸股勢必為今年布局不可少的區塊。 群益投信表示，中國股市轉型才正開始，從去年走勢翻多以來，這波漲勢是由政策導向、財富配置、經濟轉型等多重因素所推升的牛市，由於大環境仍在改革轉型全面爆發的初階段，產業發展動能尚未完全釋放，後市仍值得期待。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，陸股的類股風格表現正在轉變，輪漲趨勢可望延續股市多頭，而分析陸股的大漲大跌，過去一年上漲逾一倍後，市場原本就存在其壓力，且股市在向上衝高時，需要資金面做支撐，一旦資金面未能跟上，難免會有較大震盪。 不過，從滬深兩市成交量屢屢創高來看，交投熱絡也凸顯其流動性不差。值得關注的是，過去一段時間陸股大漲多是以藍籌股為主，而在政府緊盯兩融下，預期後續成長股的表現將略勝一籌，也是後續投資陸股重點。 復華中國新經濟A股基金經理人余文耀分析，觀察大陸官方態度，仍希望股市走「慢牛」行情，雖然多空政策交替提示風險，整體口徑仍偏多。就基本面觀察，預估2015年大陸企業獲利增長將進一步提高，搭配政策及資金面的同步寬鬆，陸股仍有獲利及估值雙重提升的行情，可留意包括環保新能源、工業4.0、物聯網等新經濟概念題材。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，陸股在政策明確做多下中長期仍有空間，看好A股及H股，金融改革、國企改革、一帶一路及新興戰略產業包含科技、環保、節能等相關個股。 圖表詳見 http://goo.gl/izYUiO ---------------下一則--------------- 陸H股基金 Q2績效紅不讓2015-04-27 01:50 工商時報 記者陳欣文�台北報導 陸港股牛氣銳不可擋，A、H股同攀7年新高，中國基金績效水漲船高，但進一步來看，A、H股基金輪漲行情成形，法人認為，陸股火熱的資金行情延燒，H股基金追漲氣勢更勝一籌，今年來績效一舉超越A股基金表現。 根據Lipper統計，第1季由A股基金以11.2％的平均報酬領先，進入第2季後，H股基金急起直追，4月以來平均上漲16.7％，今年來平均報酬也推升至23.5％，已明顯領先A股基金績效。 摩根中國基金經理人沈松指出，大陸資產價格狂飆，資金行情功不可沒，但隨著A股大幅走升後，目前上證指數本益比已達21倍，豐沛的內地資金正積極尋找便宜的投資標的，而估值處在相對低檔、與A股同樣受惠政策紅利的H股便雀屏中選，從港股通額度接連用罄，推升H股攀上7年來新高可見。 目前H股本益比約10倍，較A股便宜50％，價值面投資優勢顯而易見，以AH股溢價指數來看，過去5年平均值約達104，但目前仍處在128的高水位，也就是A股相對H股溢價28％，未來收歛空間值得期待。 瀚亞中國基金經理人林元平表示，A股受惠政策作多及貨幣寬鬆，做多股市的態勢明顯，原本相對折價的香港股市此波也展開追漲，看好在北水南下趨勢下將展開補漲行情，H股相對A股的溢價空間可望進一步縮減。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，近期港股走強推升相關指數表現亮眼，事實上，不論滬港通、深港通，都有助於整個大中華股市持續走多。 從類股表現來看，機器人與一帶一路相關族群目前為強勢個股，另外前期較弱勢的醫藥、農業近期也有轉強趨勢，短線上中小型類股漲多整理，大型藍籌有機會緩步跟上，未來持續關注相對A股折價幅度較高的港股。 圖表詳見 http://goo.gl/o0ozPF ---------------下一則--------------- 美日飆高 金磚歡呼2015-04-27 09:34:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球股市多頭氣勢強烈，美國那斯達克（Nasdaq）指數創歷史新高，日股站上20,000點，巴西及俄羅斯等金磚市場大幅反彈。市場人士指出，本周可注意美國的國內生產毛額（GDP）等數據、企業財報與利率決議。 美股三大指數上周全面翻揚，那斯達克指數全周大漲近3.3%，改寫15年新高，收5,092.09點；S&P500指數漲1.7%，道瓊30種工業股價指數漲1.4%。 中國大陸股市漲勢不歇，上證指數上周收4,393.69點，一度衝上4,400點，雖然沒有排進全球前十名，但全周漲幅2.5%，今年以來已漲35.8%，為全球漲幅亞軍，僅次於阿根廷。不過，新興組合基金研究（EPFR）統計，過去11周中國基金有10周遭淨贖回。 金磚三國上周表現強勢，除陸股外，巴西反彈4.9%，俄羅斯也漲3.9%。只有印度今年以來表現平平，上周下跌3.5%，為全球跌幅最大的主要股市。 野村投信表示，美股財報好壞參半，但併購消息加上油價上揚、美元轉弱等因素，推升那斯達克指數往高點邁進。投資人仍須留意短線波動風險。 ---------------下一則--------------- 中印股市 中長線看漲2015-04-27 07:22:01 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 為刺激經濟增速、預防通縮風險，今年以來各國上演降息大戲，中國大陸及印度股市去年漲勢亮麗，但今年表現兩樣情，投信法人表示，印度受到市場下修企業盈餘，外資流入增速放緩，衝擊股市盤整；大陸因政策利多持續上漲，但兩地股市基本面與資金動能無虞，中長線仍看好。 大陸上證指數今年以來漲幅逾三成，印度股市則是短線進入盤整。瀚亞投資表示，大陸及印度後市均具備降息題材，可望推升資金行情。大陸今年多次降準降息，並推出深港通及開放證券開戶一人一戶限制等利多；印度則降息兩次，從先前的改革題材進入降息題材。 瀚亞印度基金經理人林元平表示，印度受到市場下修企業盈餘，且外資流入增速放緩影響，股市短線進入盤整，但印度Sensex指數未來12個月本益比回落至17倍以下，低於2008年以來歷史均值，反而提供低接契機。 就基本面跟資金面看，市場預期，大陸、印度在2015及2016年盈餘預估年增率分別為13.6%及17.8%，遠優於MSCI世界指數的負2.6%及12.2%，顯示出兩個股市中長期仍有表現空間。 保德信中國中小基金經理人陳意婷表示，A股新開戶數及入市金額不斷增加，買盤有力，獲利了結賣壓也存在，但力量有限；多空交戰若有小幅度修正，不失為進場時間點，建議聚焦政策受惠及獲利良好的產業。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔指出，大陸上半年預估將維持貨幣寬鬆，由於房地產市況不佳，投資人資金轉往股市趨勢明顯。 圖表詳見 http://goo.gl/ifAWPh ---------------下一則--------------- 驚奇指數連4升 歐股牛市行情延續2015-04-27 01:50 工商時報 記者陳欣文�台北報導 歐元區經濟持續改善，儘管復甦力道不強，最新的「花旗經濟驚奇指數」顯示，成熟市場中，相較美國、日本今年以來表現不如預期，歐元區經濟連續4個月讓市場驚豔，3月底數值來到58.4，創下2年來新高，歐股牛市行情可望延續。 從花旗經濟驚奇指數來看，美國在今年1月跌至負值，並且有跌深的趨勢，預警美股存在不確定因素；日本則在去年8月跌至-96.7，隨後收斂，3月底數值來到-21；至於歐元區，則是從去年12月開始止跌回溫，驚奇指數一路升到3月底的58.4，堪稱成熟市場最令人「驚喜」者。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正表示，以景氣循環調整本益比（CAPE）檢視，目前歐股較美股、日股便宜，隨著歐元區經濟成長預期升高，企業獲利預期隨之成長，以過往GDP與獲利成長關聯度，今年歐股企業獲利成長可能達到15％。 此外，MSCI歐元區成份股也出現分析師調升獲利的企業家數多過調降家數的現象，這是4年來首見。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，隨著歐央ECB啟動QE，透過收購各國公債刺激貨幣流通，讓銀行能借錢給企業投資，進而刺激經濟復甦及通膨走勢，不僅帶動道瓊歐洲600指數突破2000年歷史高點，德國、英國等國股市也相繼創下歷史新高。 近期歐洲經濟數據改善，民間及企業貸款明顯回升，企業獲利轉強，可望帶動資金持續搶進歐股。 巴洛克分析，參考美國經驗，在QE挹注資金，及基本面佳、企業獲利續強的推動下，美股於2013年突破歷史高點後仍持續攀升，至今漲幅逾30％，隨歐洲QE所引發的資金行情如火如荼展開，歐股同樣具備QE及基本面改善利多，加上歐洲多國股價距歷史高點仍有一段距離，更具輪動向上利基。 花旗經濟驚奇指數 花旗經濟驚奇指數（Citygroup Economic Surprise Index，ESI）是由花旗銀行將經濟事件客觀量化的指標，先計算經濟數據發布的實際結果與市場預期的差異，然後除以市場預估值，得到一個標準化變動差（standard deviation）；驚奇指數評估的經濟數據包括整體活動與公司調查、勞動市場與消費支出、投資、國際貿易、通膨、金融活動等6大類、30多項重要經濟數據。一般而言，若景氣好轉且經濟數據超乎市場預期愈多，驚奇指數愈高。 圖表詳見 http://goo.gl/y9N5AV ---------------下一則--------------- 美科技股 暫無泡沫疑慮2015-04-27 07:19:47 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美國那斯達克指數睽違15年後，再度攀上歷史高峰，前次高點落在網路泡沫時期的2000年3月10日，市場憂心美國科技股是否有泡沫疑慮，摩根投信強調，網路泡沫時期的美國科技股處於虧損狀態，本益比高達175倍；目前美國科技股獲利亮眼，是帶動那斯達克指數攀新高的主要動力，本益比約29.9倍，也很合理。 因此，目前美國科技股根本沒有泡沫疑慮，而是穩穩的迎向榮景到來。摩根美國科技基金經理人葛雷哥．托特（Greg Tuorto）說，雖然那斯達克指數已超越網路泡沫時期的高點，但企業基本面表現大不相同，這次完全是強勁的企業財報支撐，不是靠投機資金炒熱堆高。 另外，網路泡沫時期暴漲走勢的前一年那斯達克指數漲幅高達109%，現階段投資氣氛較理性，近一年僅上漲22%，顯示出那斯達克指數攀高的走勢相當穩健。 那斯達克指數成分股包含蘋果、臉書及谷歌等具創新力和競爭力的指標性科技股，在全球科技產業占有舉足輕重地位，強勁的企業獲利，是支持那斯達克指數攀新高的主要動力。 就次產業來看，托特分析，傳統硬體已進入市場成熟期，如電腦、智慧型手機、伺服器等，新一代「軟實力」科技趨勢正在崛起，其中行動支付系統、巨量資料（big data）、資訊安全軟體、雲端運算與平板電腦等產業，仍處於快速發展階段，未來成長展望可期。 德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，隨著美國與歐洲的經濟持續復甦，加上軟體與服務的次產業支出增速提高，企業對科技支持已持續上調，其中以雲端、大數據、資訊安全等創新科技支出領先整體科技產業，顯示具創新技術的科技股未來成長可期。 野村全球高股息基金經理人白芳苹指出，短線美股持續觀察財報季表現，目前整體企業預估獲利成長率從負2.8%上修至負2%，若能優於預期，將進一步推動美股多頭行情。 圖表詳見 http://goo.gl/l2GJFS ---------------下一則--------------- 那指攀高峰 美國科技榮景再現2015-04-27 01:50 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 美國那斯達克指數睽違15年後，再度攀上高峰，法人分析，不同於網路泡沫時期，美國科技股處於虧損狀態，指數卻不斷向上攀升，本益比高達175倍，目前的美國科技股獲利亮眼，更是帶動那斯達克指數攀新高的主要動力，本益比也相當合理，約29.9倍，因此美國科技股沒有泡沫疑慮。 摩根美國科技基金經理人葛雷哥．托特（Greg Tuorto）指出，那斯達克指數已超越網路泡沫時期的高點，但企業基本面表現卻大不相同，這次完全憑藉強勁的企業財報支撐，而非靠投機資金炒熱堆高。 此外，美國科技股坐擁較高獲利增長率、較高毛利率、較高股東權益報酬率，兼具高度企業競爭力及獲利成長前景，因此若要布局科技股，首選美國科技股。 兆豐國際全球高股息基金經理人馮紹榮表示，預期第2季美國經濟擺脫不良氣候影響後，擴張速度有機會加快。目前市場認為美國會等經濟擴張轉強且通膨趨穩後，才會正式改變貨幣政策，估最快9月。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，著眼全球景氣動能增溫有望帶動科技支出回升，有利科技股營造多頭氛圍。此外，行動網路及智慧裝置普及化，創造科技產業長線結構性題材，包括大數據、雲端運算、社群網站、網路行銷、物聯網等，題材豐富多元。 圖表詳見 http://goo.gl/n3ttdr ---------------下一則--------------- 生技有利可圖 指數拉回是買點2015-04-27 01:50 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 連漲5年的生技股股價是否已過高，會不會產生泡沫是投資人最關注的問題。法人表示，生技產業獲利仍相當不錯，且還處於成長階段，目前本益比處於低檔，此時是相當好的進場時機。 兆豐國際生命科學基金經理人黃耀德表示，由基本面觀察，生技公司獲利強勁，2014年在高獲利的推動下，生技產業總市值已成長超過22％。UBS對生技產業的獲利研究，2015∼2016年生技業EPS仍將會有雙位數成長，對應目前生技產業本益比其實僅位於歷史中值，估值仍低，因此股價尚無過熱疑慮。 此外，以近15年來NBI指數與其當年度本益比比較，生技族群因為有獲利爆發力所以原本就享有高本益比，現階段本益比29倍仍屬於合理水準，若又以2016年的獲利預估來推算目前股價，本益比其實僅為19倍。 黃耀德表示，除獲利表現，「併購題材」與「新藥題材」也是看好生技產業的重要因素，近年生技業大型併購熱門，每每帶動股價上漲，估計併購題材可再持續發燒3∼5年。 摩根投信副總經理謝瑞妍說，醫療基金或生技基金可以投資範圍相當廣泛，除了生物科技，包括製藥、醫療技術和醫療服務等各次產業，都是相關基金可以著墨的標的。所以，若是看好生技醫療產業長線走升趨勢，從多元布局生技股及醫療保健股的醫療保健基金下手同樣可以受惠，表現也會更加穩健。 ---------------下一則--------------- 美REITs震盪 長線逢低布局2015-04-27 01:50 工商時報 記者呂清郎�台北報導 美國REITs歷經年初一波漲勢後，3月以來出現資金輪動震盪行情，S&P美國REITs指數3月至今跌幅1.9％，但法人指出，中長線在美國景氣表現相對全球更穩健、失業率與勞動參與率亮眼，將進一步帶動美國房地產多頭走勢，代表近期出現的震盪，反而是進一步加碼長線布局的時機。 台新北美收益基金經理人林瑞瑤表示，預期美國REITs在2015年的每股盈餘將成長10％，如果將美REITs視為資產配置的核心部位並長期布局，可望達到穩健增值效果。 她指出，美國重啟升息循環仍有變數，但以2004∼2006年升息期間為例，美REITs漲幅達85％，顯示在政府出面背書下，確認經濟步上復甦軌道，房產也水漲船高。 觀察1990∼2014年間美REITs多為正報酬，只有資金緊峭才有較大回落風險，但相較於10年期公債，REITs在殖利率反彈期間，績效也亮眼；林瑞瑤指出，美10年期公債殖利率7次上升循環期間，美REITs指數有4次正報酬，顯現殖利率彈升REITs未必回落，建議逢低布局美REITs。 亨德森遠見全球地產股票基金經理人Tim Gibson預期，美國物業收益率穩步上升，一線辦公大樓市場及甲級商場的收益率，處歷史低位情況隨處可見，6％平均收益率仍較10年期公債殖利率有3.6％增幅，數字高於長期平均值，上升軌道的潛在收入增長，也是物業收益率支持力道。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得認為，美國房市持續復甦，看好租金持續增長，雖然REITs動能有限，震盪格局，建商或有機會持續上漲。REITs獲利可帶動股利成長，有資本利得空間，提供優於債券條件，預估仍將吸引投資人進駐。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，美國經濟成長趨緩，但仍處於2013年12月以來連續第15個月擴張，經濟並沒有直下風險，所得增加及就業市場改善，支撐房市、車市及相關消費，近期建商信心普遍回升，REITs也受到機構法人青睞。 ---------------下一則--------------- 新興亞洲 高息股吸睛2015-04-27 07:14:45 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 中國降息降準、歐盟擴大量化寬鬆（QE），各國積極刺激景氣復甦之際，塑造低利率環境，哪裡有「利」，資金就往哪裡去。瀚亞投資表示，亞洲區域投資題材豐富，從「一帶一路」戰略計畫、成立「亞投行」到「東協經濟體」年底運作，新興亞洲勢必為今年最亮眼的投資地區，高股息標的尤具吸引力。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，亞洲企業亞洲高股息企業平均股利率是3.5%，明顯比全球更具優勢，目前新興亞洲雖然普遍處於降息階段，但對照所有成熟市場，亞洲仍是實質正利率環境，這種先天的結構有助於讓國際資金前進亞洲資產，尤其是高股息的股票更成為標的。 根據Bloomberg統計顯示，近15年亞太（不含日本）高股息指數累積漲幅高達487.8%，年化收益逾一成，中長期累積報酬優於股市指數，凸顯在亞洲高股利發送政策下，亞洲高股息相關標的表現不容小覷。 張正鼎補充說明，亞太地區不僅經濟增長率高於全球，企業獲利展望亦亮眼，可望支撐亞股續創高峰；其中股息殖利率較高的公司，通常財務體質與營運狀況更為穩健，長期股價表現更勝一籌。建議投資人在低利率環境下，資產配置適度布局新興亞股市場，可以從高股息標的入手，兼顧資本利得與股息收益機會。 圖表詳見 http://goo.gl/kmpSkN ---------------下一則--------------- 低違約率＋利差 美高收益債看旺2015-04-27 01:50 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 全球維持低利率和低通膨環境，市場流動性充沛，資金持續尋求收益出口，法人指出，企業資產負債表健康且融資成本處於低檔，有利美國高收益債券維持低違約率，搭配利差具吸引力，長線身價持續看旺，適度配置美國收益債是不錯選擇。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）分析，高收益債相對美國國庫券的利差擴張3個基本點，目前違約率為3％，相對低於歷史平均水準，加上償債高峰期仍遠落在2019年之後，有利高收益債券企業維持低違約率。 隨著高收益債市多頭邁入第七年，不同產業與不同評等債券的表現將更加分化，庫克建議，選擇高收益債時，也應該注意產業趨勢和發行企業進而擇優布局，才能在動盪的市場環境中掌握機會，看好消費、科技、化學、醫療等產業發行的高收益債。 野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，短期因希臘問題壓抑歐高收債市表現，但這卻給予中長線資金逢低布局高收益債市的大好良機，美銀美林證券最新報告顯示，截至4月15日當周，資金流入環高收債市達15億美元，為連五周淨流入，顯示市場仍看好高收益債市穩健基本面，樂觀看待後市表現。台新投信指出，目前會影響高收益債市場的關鍵還是「違約率」、「經濟成長」以及「信評強度」，以違約率來看，目前維持在相對低點，就算油價持續整理，預估到年底時違約率依舊會保持在2％左右。 此外，美國的經濟成長強勁，在溫和升息的環境下，企業獲利可望持續改善；至於信評強度，目前評等CCC的高收益債佔總發行量的13.6％，遠低於2007年的32.9％，顯示目前的信用市場相對健康，持續看好美國高收益債後市。 宏利美元高收益債券基金經理人李育昇指出，過去在美國升息期間，美國高收益債總報酬率仍為上漲，主要原因除了高收益債殖利率較高，平均存續期間較短，促使其利率敏感度較低，一般來說，升息期間皆為景氣擴張期，高收益債企業在此期間內營收多改善，公司信用品質提升，嘉惠利差收斂。 圖表詳見 http://goo.gl/yYFnxe
期望報酬率VS.現實報酬率 台落差列亞洲最大2015-04-24 01:32 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 最新的美盛環球投資（Legg Mason Global Asset Management）調查顯示，台灣投資人對報酬率擁有不切實際的期望，調查顯示台灣投資人追求能達到平均年報酬率10.6％的目標，該數字為全球之冠；但投資人實際獲得的報酬率則為7.3％，「現實差距」為3.3％，差距為亞洲國家之冠，相較之下，全球投資人的平均收益差距則為2.4％。 美盛環球資產管理董事總經理暨全球行銷總監Matthew Schiffman表示，台灣投資人擁有遠大的投資目標，但是在希望和實際的報酬率間，持續存在著期望落差。 他指出，投資人應該探索更多元的投資機會，並且建立明確的資產配置策略，來幫助達成長期的投資目標。否則，要達到目標將一如往常，會是一項艱困的挑戰。 美盛投顧（台灣）總經理陳宏達（Rick Chen）表示，鑒於台灣投資人的投資組合當中配置比例最高的資產類別依舊是現金或約當現金，投資人有能力伺機進場投資，並與理財顧問合作，以進一步提升潛在投資報酬率。 這次是美盛第三次舉辦環球投資調查，這次調查涵蓋20個國家或區域，共計4,208位富裕投資人。 調查發現，台灣投資人對於國內經濟最為悲觀。鑒於擔心經濟不穩定和房市估值過高，台灣投資人對國內經濟看壞的程度也名列前茅。在被問到對未來15年投資的樂觀程度時，只有33％台灣投資人對台灣經濟感到「略為或非常樂觀」，這個數字較全球平均值66％偏低。 此外，86％受訪者認為，台灣本地的不動產市場的價格估值過高，但儘管如此，仍有將近43％投資人仍相信房地產在未來12個月內提供最佳的投資機會，只是相關數字較去年下降了17％。 平均而言，台灣投資人有四分之一的資產配置於海外的收益性投資，較去年成長2％。其中，將近有89％台灣投資人持有收益型的海外投資，比重在全球僅次香港。 圖表詳見 http://goo.gl/jmf1lb ---------------下一則--------------- 收益率吸睛 新興市場繼美歐後出線2015-04-24 01:32 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 繼美歐之後，那一個市場會出線？不少法人直指新興市場，尤其具有投資潛力的新興亞洲和非洲。法人指出，新興亞洲的陸股和印度幾乎是各法人看好標的，新興市場教父馬克．墨比爾斯上周來台時也提到中東北非以及非洲邊境市場股市，還有台股長期走勢。 截至4月21日，大陸上證指數今年以來漲幅已逾3成，在全球主要股市排名第二，僅次於丹麥。儘管大陸經濟問題多多，包括成長趨緩，但是法人依然看好陸股後市。 法人指出，續看好的原因是大陸官方接二連三釋出利多，換言之「官方要陸股漲，陸股不會不漲」。 復華華人世紀基金經理人楊佳升說，而且大陸股市目前本益比尚在歷史相對低檔，大陸正值經濟轉型與國有企業改革階段，加上互聯網等科技發展的帶動，未來仍有許多創新產業值得長期投資。 除了陸股，其他新興市場也具有投資潛力，摩根投信副總經理吳美燕表示，因新興市場資產可提供相較於成熟市場資產更具吸引力的收益率，尤其新興市場股市之前盤整多時，股價相對便宜，回升行情正要展開。她指出，以股價淨值比來看，美股溢價16％，歐股已來到10年均值，但新興市場目前價格還較均價低2成多。 然在全球央行大釋金下，資金到處流竄，各個股市會出現輪動行情，對於歐美股市未來也是有機會。 富蘭克林證券投顧協理盧明芬說，近期歐亞景氣改善及大陸政策積極做多，美元高檔休息有利非美元貨幣反彈，歐亞股市有機會相對強勢，但美國財報預估已偏保守下不排除有驚喜可期，並留意第2季之後美國經濟成長是否回溫。 盧明芬說，著眼目前整體股市評價面相對漲多，進入第2季傳統淡季技術面調整壓力較大，建議可增持平衡、債券基金，股票基金以全球基金為核心，美歐亞股市則建議逢拉回加碼。 圖表詳見 http://goo.gl/WIzxWD ---------------下一則--------------- 中日PMI走疲 股市逆風高飛 德法股依然跌 歐銀QE難挽製造業頹勢2015年04月24日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 走勢兩樣 全球製造業景氣普遍不如預期，但投資人反應不同。中、日PMI雙創1年新低，低於50象徵景氣萎縮，但市場對2國央行寬鬆政策懷抱期待，陸股昨創7年新高，日股創15年新高，延續周三站上20000點多頭氣勢。 不過，歐元區產業景氣在歐洲央行（歐銀）3月啟動QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）後反而走疲，昨公布包括德國、法國及歐元區整體製造業PMI均不如預期，並較3月放緩，拖累德、法股市早盤一度跌逾1%。 Q2經濟局勢仍嚴峻 滙豐（HSBC）昨公布4月中國製造業PMI（Purchasing Managers’ Index，採購經理人指數）初值為49.2，5個月來4度低於50，顯示製造業景氣走疲，分析師預期第2季經濟局勢仍嚴峻，升高市場對官方刺激政策預期。 滙豐大中華首席經濟學家屈宏斌表示，最新數據以及早前公布之經濟數據凸顯或中國經濟下滑，成長或已失速，人行降準仍需時日顯示成效，極需寬鬆加碼。 屈宏斌指出，4月數據主受新訂單分項指數創12個月新低拖累，中國製造業通縮壓力走強反映需求疲弱，業者亦連18個月裁員。 陸股朝4500點叩關 中國人民銀行（人行）去年11月來已2度降息，周日更以2008年11月來最大1個百分點的幅度調降存準率。 對此，彭博報導指出，在本周大舉降準後，中國手頭上仍有23兆元人民幣資金活水可運用，歷史經驗顯示還有很大降準空間。 在預期中國政府可能擴大振興經濟，人行料將持續降息、降準下，陸股昨不跌反漲，盤中續揚近1%，終場上漲0.36%，收4414.51點，持續朝4500點叩關。 Markit昨公布4月日本製造業PMI為49.7，為12個月來首度降至50以下，但日經225指數昨盤中一度上漲近120點，終場上漲0.27%，收20187.65點。 歐元區製造業亦不佳 研究機構Markit Economics昨日4月歐元區製造業PMI，由3月的52.2放緩至51.9，未如經濟學家預期續揚至52.6；區內2大經濟體德國、法國數據也呈相同走疲趨勢，不如預期。 Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）說：「市場普遍預期，歐銀QE將為今年初開始的經濟復甦表現帶來提振力量，擴張步伐走弱令人大感失望，不過，目前論斷經濟成長再次停滯不前或政策效果仍言之過早。」 ---------------下一則--------------- 大陸保增長 股市站得穩2015-04-24 07:10:26 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 匯豐4月中國製造業採購經理人指數（PMI）初值是49.2，不僅低於市場預期的49.6，也是連續第二個月低於景氣榮枯線50以下，創一年以來新低。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，中國PMI數值偏弱，加上第1季GDP降至7%新低水準，為防範通縮風險，中國人行本周宣布調降存準率1%，幅度超過預期，這也是近兩個半月以來第二次降準。 中國經濟在調整結構的過程中，雖然成長速度不如以往，但在「保增長」的目標下，經濟有政府的政策支撐，不至於衰退，預期今年人行仍會進一步降準與降息，力穩經濟與股市。 傅子平表示，中國今年的改革題材甚多，例如推出人民幣1兆元的地方債置換計畫，地方政府一年可減輕400億到500億元的利息負擔；社保基金擴大可投資範圍至地方債，將企業債加地方債的投資比率，從10%提高到20%，改善中國地方債問題，降低金融體系危機發生機率。 傅子平表示，中國也朝向市場開放與國際化邁進，包括放寬合格境外機構投資者（QFII）審批金額上限；公募基金透過滬港通投資香港，不侷限於合格境內機構投資者（QDII）。 此外，壽險海外投資擴張到45個國家，並可投資香港創業板，加上日前取消自然人投資者開立A股帳戶一人一戶限制，可依實際需要開立多個滬、深A股帳戶及場內封閉式基金帳戶，可望挹助陸股更多資金活水。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，4月匯豐PMI指數預覽值來到近期低點，但股市受到的影響有限，主要是疲弱的經濟數據，反而讓市場預期，官方將有刺激政策推出。 近期中國進出口數據疲弱，工業生產與鐵路運輸數據未見起色，但中國政府持續放寬房地產融資政策，刺激低迷的交易數據，預防地方政府壞帳問題層面擴大。 林我彥表示，中國官方不斷推出寬鬆政策，意在給予市場更多信心，股市表現仍強，對後市無須過度擔憂。 摩根中國基金經理人沈松說，匯豐中國PMI數據不如預期，但不影響陸股多頭氣勢，上證指數更一舉站上4,400點大關。過去幾年陸股走勢與經濟動能脫鉤，反而是高度受到政策方向左右，例如，去年11月以來，中國貨幣政策由緊轉鬆，激勵資金行情大爆發，帶動陸股牛氣勢如破竹，持續放緩的經濟數據，則對陸股殺傷力降低，甚至還會逆勢走升。 沈松認為，中國揮別過往雙位數高速增長年代，官方與市場均已理性接受當前7%左右經濟成長，占中國GDP比重達二成房市活動，已見回穩跡象，中國經濟硬著陸風險應有限。 圖表詳見 http://goo.gl/93BUoh ---------------下一則--------------- 政策給力 陸股後市潛力足2015-04-24 01:32 工商時報 記者呂清郎�台北報導 大陸政策持續給力，降準、降息連番上陣，內外資券商一致認為後續還有降準及降息空間，且交替模式將持續，促使資金入市或消費，進一步提升股市表現及經濟成長，觀察去年11月啟動這個循環後，至今年3月上證指數上漲至3,400點，兩會後政策紅利再推升至4,200點，陸股後市潛力可期。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧表示，陸股從去年到今年兩波漲勢主要由政策面主導，經濟成長趨緩下，官方意圖透過力挺股市及放鬆房市，支撐經濟穩增長。人行4月宣布下調存款準備金率1％，為兩個半月內第2次降準，券商多預料未來將繼續降準、降息，提供陸股源源不絕動能。 美國Fed將升息、美元走強，新興國家匯率波動劇烈、經濟差異加大，市場表現分歧；林宗慧指出，但大陸基本面健全，金融市場相對穩定，加上經濟轉型、政策紅利不斷，因而最受資金青睞，是後市投資不可少的重要區塊。 日盛大中華基金經理人鄭慧文認為，大陸政策作多帶動周圍經濟發展，一帶一路貫通歐亞，連結東西，為大陸今年大戰略計劃，將運用籌措資本建設一帶一路沿線國家基礎建設，對區域經濟發展具實質效應，也激勵陸股本身向上動能不滅。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真強調，按照人行慣例，外匯占款變動量、貨幣市場利率、超額準備金水位等，均是人行降準的幾個觀察指標，這次降準時間點符合市場預期，但寬鬆幅度超出預期，達到強化實體經濟及金融市場效果，超額流動同時為股市帶來顯著利多。 人行降準以改善流動性，達到振興實體經濟的最終目標；葉宇真說，如果股市過熱將對資金產生磁吸效應，削弱降準效果，所以未來大陸官方可能緩步加強對股市的監管力度，但還是不會違逆發展資本市場政策的方向，建議布局新興消費服務及符合政策概念產業的牛市行情。 圖表詳見 http://goo.gl/FkxA15 ---------------下一則--------------- 科技電訊族群 Q2亮點2015-04-24 07:05:43 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 境內中國相關基金多達78檔，但大部分是非A股基金，投資人如果不知如何挑選，最簡單的方法是從基金名稱中區分。 摩根投信副總經理吳美燕解釋，投資人可以從基金名稱來判別，只要基金名稱中出現中國A股的基金，通常布局A股比重超過六成，其餘多數中國基金以H股為持股大宗。 吳美燕說，尤其是境外中國基金投資在A股部位不得超過淨資產價值的10%，更可以歸類為H股基金內。 H股急起直追態勢鮮明，後市漲升空間可望超越A股，吳美燕進一步指出，科技及電訊等公司占H股比重高，未來可望受惠科技產業的強勁獲利，推升H股再上一層。 眼見資金持續流入H股，多頭氣勢料將更勝一籌，H股基金可望成為第2季投資亮點。 新光投信投資暨行銷專案總監呂忠達則建議，投資人在陸港股亢奮行情中，須保持冷靜及謹慎，由於消息面多空紛陳，股市波動加大，占資產比重不宜過度集中。 在中國及香港市場強勢演出後，呂忠達預期，中國官方將連續推出多項政策性利多，包括，人行寬鬆貨幣、房地產鬆綁、互聯網與「中國製造2025」等產業發展政策。而「一帶一路」與「亞投行」題材，也將持續助漲股市。至於港股部分，則將享受政策推動「北水南運」，與本益比偏低的比價優勢，後市仍有上漲的空間。 圖表詳見 http://goo.gl/rvapGl ---------------下一則--------------- H股基金績效 打敗A股2015-04-24 07:02:23 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 陸港股牛氣銳不可擋，上海A股、和香港H股同攀七年新高，A、H股基金輪漲行情儼然成形，相關基金績效水漲船高。根據統計，H股基金追漲氣勢如虹，今年來績效已一舉超越A股基金表現。 根據Lipper統計，第1季A股基金以11.2%的平均報酬領先群雄，但進入第2季後，H股基金急起直追，4月以來平均上漲16.7%，今年來平均報酬也推升至23.5%，明顯領先A股基金績效。 摩根中國基金經理人沈松指出，中國資產價格狂飆，資金行情功不可沒，但隨著A股大幅走升後，目前上證指數本益比已達21倍，豐沛的內地資金，積極尋找便宜的投資標的，這時，估值處在相對低檔、與A股同樣受惠政策紅利的H股雀屏中選，從港股通額度接連用完，推升H股攀上七年來新高可見一斑。 沈松表示，由於H股本益比僅十倍，相對A股便宜，且流動性較好，不少藍籌股價值仍明顯低估，有望在資金推動下展開估值修復（re-rating）行情。 以產業面來看，原物料及科技等產業在A、H股價差最大，在A股掛牌的本益比約50倍，但在H股掛牌的本益比卻不到20倍，後續H股股價料將向A股股價靠攏。 近期引發南下資金競逐，中金公司預估，透過滬港通、深港通與QDII三大渠道，未來12個月估計將會有人民幣6,000億至8,000億資金流向H股，沈松指出，中國官方更明顯表態將在今年底前完成人民幣資本帳戶可兌換，個人跨境投資限制可望大幅放寬，H股資金活水不餘匱乏，可望帶動H股後市上揚。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，近期港股走強，推升相關指數表現，滬港通、深港通政策施行，有助於大中華股市持續走多。 蘇士勛表示，從類股表現來看，機器人與一帶一路相關族群為目前強勢個股，先前較弱勢的醫藥、農業，近期也有轉強趨勢，短線上中小型類股漲多整理，大型藍籌有機會緩步跟上，未來持續關注相對A股折價幅度較高的港股，另外也看好績優創業板成長股。 ---------------下一則--------------- 滬深300槓反ETF 陸股投資利器2015-04-24 01:32 工商時報 記者陳欣文�台北報導 陸股從慢牛轉瘋牛的行情令市場驚豔，也讓人有如霧裡看花。近日中國證監會發布7項對券商承作「兩融」（融資、融券）業務管控降溫動作，人行更閃電宣布下調各類存款類金融機構人民幣存準率；面對多空紛陳的訊息變化，偏好陸股的投資更需要最具代表性的滬深300槓桿�反向ETF，以靈活多空操作來因應市場的變局。 預計4月27∼30日展開IPO申購的「元大寶來滬深300傘型基金」，2檔子基金分別是「滬深300單日正向2倍ETF（滬深2X，證券代碼00637L）」、「滬深300單日反向1倍ETF（滬深反，證券代碼00638R）」，每股發行價格新台幣20元，最低申購金額20,000元，兩檔子基金募集上限各為新台幣200億元。這是元大寶來投信今年推出亞洲首檔涵蓋中國滬深兩市的槓桿�反向ETF。 元大寶來滬深300單日正向2倍ETF擬任基金經理人李孟霞表示，由於槓桿/反向ETF具有「每日重設」及「複利效果」的特點，當持有槓桿�反向ETF時間過長時，基金績效已不能以直覺理解。 在盤勢趨勢明確時，基金績效受益於複利效果，而有比槓桿倍數更多的收益，反之當盤勢震盪時，複利效果會帶來負面影響，建議投資人將槓桿�反向ETF作為交易工具，而非長期資產配置的工具，如果搭配正確的槓桿�反向ETF交易策略，當可使投資人的獲利更為加倍。 元大寶來滬深300單日反向1倍ETF擬任基金經理人陳重銓表示，大陸官方近期在短短兩天推出趨緊的市場監管政策及寬鬆的貨幣政策，證監會在上證綜合指數創下波段新高後，加強兩融業務的監管，對股市形成負面影響，顯然官方並不樂見股市不理性飆漲，但總體經濟面的疲弱，使人行再寬鬆貨幣政策，從SHIBOR定價持續在低點看，資金面充沛形成推升股市來源。 由於本波陸股上漲主要來自於資金充裕支撐，經濟成長率雖有不能保7％的隱憂，但相較於其他主要經濟體仍為高水準，陸股仍是資產配置不可或缺的一環，在資金行情未退以前，大架構上陸股行情仍偏多，但監管政策趨緊與股市資金寬鬆的環境相互作用後，未來陸股波動加大將會是常態，這對陸股槓桿及反向ETF的報酬表現具有正面助益。 圖表詳見 http://goo.gl/vhtzFM ---------------下一則--------------- 歐股牛市行情 將延燒2015-04-24 06:58:17 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 歐元區經濟持續改善，最新的3月「花旗經濟驚奇指數」數值來到58.4，創下二年來新高，且該數值從去年12月開始止跌回溫，一路升到3月底的58.4，表現一路領先美國、日本市場。 歐元區經濟連續4個月讓市場驚豔，3月「花旗經濟驚奇指數」再報佳音，法人看好有助歐股牛市行情延續。觀察各主要成熟國家的驚奇指數走勢，美國在今年1月跌至負值，並且有跌深的趨勢，預警美股存在不確定因素；日本則在去年8月跌至負96.7，隨後收斂，3月底數值來到負21。 惟獨歐元區則是從去年12月開始止跌回溫，驚奇指數一路升到3月底的58.4，堪稱成熟市場中，表現最令人「驚喜」的。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正表示，以景氣循環調整本益比來檢視，目前歐股較美股、日股都來的便宜，隨著歐元區經濟成長預期升高，企業獲利預期隨之成長，今年歐股企業獲利成長可能達到15%。 此外，MSCI歐元區成份股也出現分析師調升獲利的企業家數多過調降家數的現象，這是四年來首見。 圖表詳見 http://goo.gl/1oFQJP ---------------下一則--------------- 慎選類股 投資美股停看聽2015-04-24 01:32 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 儘管新興市場教父─馬克．墨比爾斯「大喊賣美股，錢進新興市場」，但美國那斯達克指數還是續創新高，然而從基金流向來看，投資人的錢正從美股轉進其他市場，但法人對於美股後市並沒有那麼悲觀，只是提醒投資人要慎選類股及個股，如金融、美國科技股以及生技股後市依然看俏。 美國基金在上周是第8周淨流出，遭贖回56億美元，其中有28億美元是來自ETF，這也是美股基金自2004年以來最長的流出潮。貝萊德全球首席投資策略師孔睿思（Russ Koesterich）有多個因素使美股的報酬不見起色。 孔睿思說，首先，強勢美元持續對大型全球出口業者的盈餘造成壓力，最近的受害者是惠普，在該公司宣布美元走強將對盈餘造成負面衝擊後，股價便應聲下挫。隨著美元走強使更多的美國公司陷入掙扎，標普500全年的盈餘預期在過去4周下修1.5％左右 。 另一個問題是，孔睿思說，美國的經濟數據成長率正在減緩中，雖然仍是持續有不錯的成長性，另芝加哥聯準會全國經濟活動指數（CFNAI）為較佳的領先指標之一，該指數在上周詭回落到0，較去年秋天明顯下滑，除了這個單一指標，勞動市場統計值以外的衡量標準大都不如預期，而且美國的彭博經濟驚奇指標現在是來到去年春天以來的最低水準。 但對於美股後市，富達投資認為，雖然美股受到企業財報表現尚未見到明顯起色，以及市場仍在衡量未來升息後對股市造成的影響，表現不如之前佳，但本質上美國經濟表現仍領先全球主要經濟體，也會支撐後續市場表現。因此，美股下檔還是會有撐。 萬寶投顧研究團隊也表示，倘若未來首季企業財報出爐結果意外優於市場預期，即有「驚喜行情」可期，尤其是龍頭股及大型股有望優先反應利多，即可帶領美股擺脫盤整。 觀察近幾年財報表現，企業獲利預估值多會在財報公布前被下修，實際結果出爐反而有優於預期的表現，雖外界對美國財報周看法並不樂觀，但許多受惠景氣復甦的龍頭股及大型股，業績仍可期待，如金融、工業、消費及科技等，其中，金融類股EPS 成長率預估將達11％，另外美國科技股也不看淡，首季EPS預估將有4.3％的增幅。 圖表詳見 http://goo.gl/sz3U0A ---------------下一則--------------- 新興股點將 亞洲最紅2015-04-24 06:49:57 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 亞洲經濟基本面優，又有資金面助陣，是最受看好的新興市場區域。基金業者對中國大陸、印度及南韓的前景樂觀，但減碼俄羅斯、南非、祕魯、智利、印尼等原物料概念市場。 施羅德投資新興股票投資團隊主管康威（Allan Conway）表示，過去三、四年來，新興市場的不確定因素多，整體績效不及成熟市場，投資人因此覺得失望，資金撤走。 不過，新興市場前景愈來愈好。康威指出，新興市場對全球國內生產毛額（GDP）成長率的貢獻已大幅提升，從1980年代的不到50%，變成今日的70%到80%。 即使中國的成長率降到7%以下，短期間這個趨勢仍不會改變。 油價大跌，嘉惠不少新興市場。康威表示，去年下半年以來，油價最高已跌到五成，從今年下半年到明年下半年，大陸的GDP成長率應該會多出2%到2.5%。相反的，俄羅斯及沙烏地阿拉伯就面臨較大的衝擊。 改革對新興市場更是利多。康威說，像是大陸、印度，都是明顯的例子，尤其是印度，改革更是未來五到十年的長線多頭題材。另外，墨西哥推動結構改革，從2014年到2018年預計每年GDP成長率可因此多出1.7%。 美元走勢也會影響新興市場。康威認為，美元雖仍強勢，但今年不致再大幅升值，只要美元走穩，新興股市的表現就可望超過美國及歐洲。因此，今年是布局或加碼新興股市的好時機。 就新興市場各區域來說，康威加碼新興亞洲，減碼拉丁美洲及新興歐洲，南非及俄羅斯都是減碼極大的市場，但新興歐洲的土耳其及匈牙利則是加碼，主要是可望受惠於低油價。 ---------------下一則--------------- 印度股債 吸引力十足2015-04-24 06:54:51 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 大陸股市今年以來漲幅稱霸新興市場，印度則是金磚之末，但外資對於中印兩個市場的觀點剛好相反，資金持續流入印度股市，卻持續從陸股流出，主要擔心大陸的經濟基本面。 新興組合基金研究（EPFR）統計，今年第1季，陸股基金失血74.7億美元，比其他三個金磚國家嚴重許多。印度基金則是淨流入37.4億美元。4月以來，印度基金仍持續吸金，陸股基金也持續失血。 印度軸心投資管理（Axis Investment Management）董事總經理兼執行長倪根（Chandresh Kumar Nigam）指出，未來數年，印度經濟年成長率可望高達7%到8%，企業預期獲利成長率可達18%，而且此一循環可望持續三到五年。印度的匯率持穩，股債都很有吸引力。 圖表詳見 http://goo.gl/qVU87v ---------------下一則--------------- 金磚四國基金 中氣足2015-04-24 07:30:44 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 2015年以來，新興市場上演強勁的逆轉秀，美國聯準會（Fed）暗示不急於升息，歐洲央行啟動每月購債600億歐元的量化寬鬆政策，加上中國大陸推出「一帶一路」與資本市場改革政策，根據MSCI指數截至21日，挹注金磚四國指數今年來上漲15.6%，是世界指數4.2%漲幅的近四倍。 其中僅有巴西股市因巴西里拉貶值12%拖累而收低6.7%，中國及俄羅斯股市漲幅分達25.8%及36.0%，去年表現亮眼的印度股市續揚3.3%。 富蘭克林坦伯頓金磚四國基金近一個月績效表現名列前茅，主要原因在於經理人掌握到大陸經濟轉型趨勢及政策改革前景，2月底在陸股比重高達43.6%，產業布局同時囊括科技及銀行能源權值股。 精選個股更是重要觸媒，例如基金第一大持股—中國騰訊今年來漲幅逾四成，主要持股的中國建設銀行及工商銀行也有近兩成漲幅，而受惠民眾觀光旅遊業商機蓬勃發展，中國民航信息網路公司提供航空公司及旅遊業間的訂票等資訊平台，今年來漲幅逾五成，挹注基金績效表現。 富蘭克林坦伯頓金磚四國基金自2005年10月25日成立以來，今年即將邁入第十個年頭，由研究新興市場逾40年，管理資金超過400億美元的「新興市場教父」馬克．墨比爾斯（Mark Mobius）操盤管理，目前在大陸及印度比重合計超過63%，產業布局兼具政策改革（金融、能源）及新經濟（科技、消費耐久財）兩大主軸，凸顯薑是老的辣的功力，精準掌握金磚四國蛻變中的投資趨勢。 甫來台灣的墨比爾斯表示，大陸、歐元區和日本等地區的央行資產負債表仍在擴張當中，預期全球資金動能相當充沛，美國升息對新興市場衝擊將低於預期。 再觀察主要國家的貨幣流通速度與銀行的貸存比，自金融海嘯後都有走低的狀況，並未隨央行的資產負債表一同擴大，這反應過去一段時間，金融體系仍在去槓桿化的過程裡，但隨著經濟重啟復甦動能，將會增強銀行的放款意願，對經濟發揮支撐作用。 墨比爾斯指出，目前最看好新興亞洲的投資機會，並預期大陸主導的亞洲基礎設施投資銀行（亞投行）將對亞洲區域產生正面的影響，對於基礎建設及金融業都會注入相當多的活水。以新興股市的長期走勢來看，市場情緒常是造成股市出現20%技術面修正的原因，但這並不會改變長期的多頭結構，預期陸股仍是今年新興市場領頭羊。 整體而言，墨比爾斯表示，金磚四國當前不約而同地面臨到經濟的轉型期，所幸各國政府已意識到當前的經濟結構性問題，已著力進行改革，其中尤以大陸與印度動作最為積極，後勢偏向樂觀，而巴西與俄羅斯仍需致力於減輕對於商品生產的過度依賴，並強化投資，與改善國內的製造業生產能力，密切追蹤政策發展及做好選股的功課，顯得更為重要。 操作心法 由下而上、價值選股 強調由下而上、價值選股策略，一年花費超過200天親赴新興國家研究，平均拜訪1,200家公司，發掘最佳投資機會，精選評價面遭市場低估股票，基金平均持股本益比僅8.9倍，低於MSCI金磚四國指數的11.6倍，基金持股平均股利率3.99%，高於大盤指數的2.7%。 投資小叮嚀 看好中印股市前景 看好中國及印度領導者改革方向，巴西及俄羅斯受原物料需求下滑影響仍大，若巴西政治運作逐漸變得更透明、改革措施也能獲得推動，俄羅斯跟西方國家關係舒緩並取消制裁，股市已經相當便宜，蘊藏補漲空間。 跟著政策走，選股不選市 金磚四國股市受政策影響大，貝他值較高，建議採價值選股策略，囊括新經濟（網路、科技及醫療）及轉機題材（銀行、能源），波段操作或定期定額長期投資。（王奐敏） ---------------下一則--------------- 下半年起回春 布局能源基金 正逢時2015-04-24 01:32 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 油價從2014年下半年崩落，導致能源股失色。不過，法人認為，目前能源公司股價尚未反映資本支出下滑、成本較少的利多，而且股價來到歷史低點，加上能源公司資本支出下降的利多尚未反應，投資人可重新考慮定期定額布局能源基金。 貝萊德世界能源基金經理人包卓能（Robin Batchelor）、貝萊德天然資源研究團隊投資組合經理人Alastair Bishop指出，油價的下跌能源公司已開始因應，並有結構性調整，像是降低資本支出，如近幾月美國營運中的油井數減少近1/4，而美國石油公司資本支出減少，預估約6到9個月後就會對油價造成影響。 就需求面來看，全球石油需求仍在增加，不僅大陸及非OECD國家的需求成長增加，全球石油最主要需求地區歐美（約占總需求的41％）自2015年起需求成長已經由負轉正，可望對油價形成支撐。 Robin Batchelor 表示，預估2015年底前油價可望來到每桶70美元，另外，過去五年能源類股相對其他類股便宜，而且也比過去歷史價格更低。美國能源股中位數HOLT股價淨值甚至比1998年更低，創30年（1984年至今）來最低。 而過去經驗顯示，能源類股在1986年、1998年觸底後都出現連續幾年股價擴張的波段行情。 Robin Batchelor強調，能源股的低股價已經開始吸引國際投資人。最近殼牌石油宣布收購英國天然氣公司，希望獲得較低成本的儲油，估計能源產業的營運與獲利在2015年下半年改善，而石油公司為了吸引投資人以進行資本支出，需要維持較高的油價，油價勢必要走上升路線。 法人指出，過去油價大跌已導致許多財務不佳的小型公司破產，產業汰弱留強可望改善石油公司體質。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，在先前油價下跌壓迫高成本的產油商減產，甚至退出競爭行列，因此預期在第2季開始，來自OPEC、美國頁岩油、深海油井等原油過剩的情況可望改善。 另外，國際能源署最新報告即顯示，2015年全球原油供需已轉為供需平衡，預期油價將趨於穩定，再大幅下跌的風險大幅降低。 ---------------下一則--------------- 油價穩了！能源股漲勝大盤2015-04-24 01:32 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 油價近期回穩，也帶動能源股近期漲勢明顯優於整體大盤，法人指出，後續仍需密切觀察美國原油庫存及日產能的變化、OPEC態度及地緣政治發展。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，受惠美國就業報告欠佳，市場期待美國將延後升息，美元轉弱，以及投資人預期伊朗的原油供給可能不會太快進入市場，對原油市場的影響可能要到2016年後才會慢慢浮現出來，有利油價近期的反彈表現。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，現階段全球原油供需失衡的情況仍未見改善，油價目標價取決於全球經濟成長動能，若經濟成長強勁，油價有機會重返高油價。 野村投信表示，近周油價走勢仍偏震盪整理格局，因伊拉克產油增加，推升OPEC整體產量導致油價承壓，隨後美國能源局公布原油庫存，汽油庫存降幅達市場預期的三倍，市場氣氛為之一振油價反彈。 不過，儘管歷經漫長談判後，伊朗尚無法立刻增加原油供給，然而該國離增加石油出口已邁出成功的一步，加上目前OPEC各國仍以保市占為優先目標態勢下，預期後市供給壓力尚未完全解除。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕表示，高成本製造商將因低油價而陸續減產，全球原油市場可望在下半年回歸平衡，有助於支持油價不再大幅走低，根據彭博預估，西德州原油及布蘭特原油價格將逐季走升，今年第4季平均價格均達每桶55.91美元及61.13美元。 元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，美國鑽油平台數量連續18周出現下滑，合計減幅高達53％，美國能源情報署（EIA）預期5月美國頁岩油日產量將開始出現下滑。預期美國原油日產能將逐步出現減少，國際原油價格可望維持震盪走揚趨勢。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗表示，長期而言，商品價格的波動會回歸到供需的基本面，雖然原油短期面臨供過於求的壓力，但這情況將會在未來幾季得到改善，而且在未來幾年，原油供需將變得更為緊俏，因低油價讓能源商削減了投資，能源股仍是具有長期投資吸引力的資產。 圖表詳見 http://goo.gl/taFc68 ---------------下一則--------------- 油價看漲 能源基金蓄勢上攻2015-04-24 07:12:24 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 油價自去年中開始重挫，但貝萊德世界能源基金經理人包卓能（Robin Batchelor）來台時表示，油價「不會」，也「不能」持續維持如此低價，由於供給未增加，需求仍穩健，市場供需將進行調整，他預期油價年底前有望漲回到70美元。 貝萊德世界能源基金經理人包卓能表示，去年中油價開始下跌，但主要是供給的問題，並非市場需求減少，由於在2014至2020年間，國際間沒有重大產能開出，在產能下降的情況下，油價將緩步上揚。 包卓能說明，過去三年國際油價穩定維持高檔，但在2014年下半年起大幅下跌。主因是全球經濟疲弱以及策略因素導致，近年來新的能源科技演進，美國大量開採頁岩油，使得美國供給大量增加並推升全球供給增加。 另一方面，過去OECD在石油供給過多時即減產，約一個月即可使油價回穩，但2014年卻為了爭取市占率選擇繼續增加產量，導致市場供過於求，油價由每桶100美元以上跌到50元左右。 但油價與經濟息息相關，預期市場不會、也不能夠讓低檔的油價維持下去，包卓能表示，2015年以來已經看到市場做了調整，只是油價走勢還需要時間來反應，首先，就供給面來看，近幾月美國營運中的油井數減少了近四分之一，此外，估計2014年至2020年這五年間，全球石油產能就會比目前減少約三分之一。 從需求面來看，全球石油需求仍在增加，包括中國及非OECD國家的需求成長，又全球石油最主要需求地區歐美，自2015年起其需求成長已經由負轉正，可望對油價形成支撐。 圖表詳見 http://goo.gl/FWvl6H
國人買股 報酬率衝7% 2015-04-23 09:05:56 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美盛環球投資昨（22）日發布調查顯示，台灣投資人預期每年投資報酬率達10.6%，與中國並列全球最高。不過，台灣投資人實際獲得的報酬率是7.3%，與目標差距達3.3%，高於全球平均的2.4%。 這是美盛第三次進行年度調查，受訪者對象為全球4,208名富裕投資人，分布在20個市場，年齡在40到75歲，可投資的資產（包括投資用不動產，但不包括自有住宅╱度假用不動產）至少達20萬美元，調查時間在2014年11月和12月。 受訪台灣投資人中有72%自認保守，比重高於全球平均的59%。在受訪者的投資組合中，現金高達31%，與去年的32%差不多，高於全球平均值的27%。 台灣投資人看股市也比其他亞洲國家來得悲觀，只有28%的受訪者考慮在未來一年加碼股市，遠低於中國的60%、香港與新加坡的46%，甚至也不及全球平均的51%。至於台灣人最看好的投資機會，依次是中國、美國、日本及印度。 調查顯示，受訪台灣投資人中，有89%擁有收益型的海外投資，在全球僅比香港的92%低。台灣投資人投資海外的主要原因為分散風險（69%）、獲得較高報酬率（63%）。 在被問到對未來15年的投資樂觀程度時，只有33%的台灣投資人對本地經濟「略為或非常樂觀」，遠低於全球平均的66%。 此外，有86%的台灣受訪者認為台灣房地產價格過高，但仍有43%認為未來一年房地產仍能提供最佳的投資機會。 在投資人被問到對於未來一年投資的樂觀程度時，在總分為10 分的前提下，台灣投資人的平均分數為6.2分，低於全球平均值的7.3分，也低於亞洲平均。 至於影響投資的因素，台灣投資人有33%認為是國內經濟不穩定，22%認為是全球經濟不穩定，21%擔心通貨膨脹，但只有9%介意市場波動。 ---------------下一則--------------- 陸股亞洲新基金 表現佳2015-04-23 09:13:44 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 全球貨幣寬鬆，資金加速輪動，金融市場變化莫測，在此大環境下，過去一年新成立的60檔基金，仍有13檔淨值持續創高，其中以布局在中國股市及亞洲股債平衡類型為主，凸顯中國的多頭氣焰銳不可擋以及亞洲基本面的穩健。 去年漲多的美國、印度股市今年以來漲多回檔，低點反彈的則包括俄羅斯、拉美股市，然中國以及大多數的亞洲國家仍延續去年的多頭氣焰，帶動相關中國以及亞洲股債平衡型基金的績效相對穩健。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，中國政府強力釋出利多政策，如降息降準引領資金活水、滬港通及深港通促使北水南下、A股新增開戶數創高等消息帶動下，推升股市上漲，也帶動投資人信心回籠，MSCI中國股市未來12個月本益比來到11.7倍，回到2001年以來歷史均值。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，去年以來A股漲勢延續且風格快速輪動，中國這次降準將可望緩解中國地方債務風險，為市場帶來超額流動性，對金融市場有明顯助益。 ---------------下一則--------------- 15檔大中華 亞洲基金 3月規模逆勢增2015-04-23 01:42 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 投資市場震盪，3月投信海外基金規模衰退，但15檔以大中華、亞洲為首的基金逆勢受青睞，在淨值、淨申購皆增加下，合計單月規模成長36.8億元。 群益中國新機會基金經理人林我彥認為，隨著時序進入第2季，上證去年下半年至今，仍維持強勢上漲，在大盤漲至4,500點後，上證指數將趨於高檔震盪，短期若出現3％至5％回檔，仍屬健康合理的水準，長期陸股基本面不變，受惠資金充沛、政策釋出及題材加持下，陸股多頭行情仍不看淡。 林我彥指出，短期大陸仍難逃經濟下行壓力，加大人行貨幣政策操作空間，未來仍有降準及降息可能，資金充沛有利股市。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，大陸政府強力釋出利多政策，如降息降準引領資金活水、滬港通及深港通促使北水南下、A股新增開戶開戶等消息帶動下，成功推升股市，也帶動投資人信心回籠。MSCI中國股市未來12個月本益比來到11.7倍，為2001年以來歷史均值。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，市場預期降息通道已開啟，也提高了對中央政治局會議推出利好刺激政策預期，而包括自貿區、一帶一路、國企改革等貫穿全年的題材股，則可以再持續追蹤觀察。 摩根中國基金經理人沈松指出，預期在更多改革紅利釋放下，陸股將由初升急漲的瘋牛轉為更健康、更長遠的慢牛行情，依然看好H股補漲行情。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，資金寬鬆下，對於股市等風險性資產還是比較有利，也反應政府對於股市行情的呵護態度，人行降準對於原物料、能源、金融和工業類股極為有利。在行情變數上，他指出，後續可持續觀察大陸監管層對於股市的態度、人行的寬鬆動作以及美元指數的動向。 元大寶來滬深300單日正向2倍ETF擬任基金經理人李孟霞表示，陸股的波動性本就高於美、英、德等成熟股市，歷經此波行情之後，股市波動性也從過去20％大幅跳升至30％，高波動性造就多空雙向的策略性投資機會。 兆豐國際綠鑽基金經理人簡秀君表示，隨著大陸實施「水十條」、加上未來即將推動的「土十條」等政策，投資人可積極關注新能源、節能、與汙染防治等相關產業，未來將極具相當爆發力。 圖表詳見 http://goo.gl/oI2RLz ---------------下一則--------------- 大中華基金 4月來強棒2015-04-22 14:49:56 聯合晚報 記者林超熙�台北報導 統計四月以來全球股市表現前六名，依序為上海B股24.86%、恒生國企指數17.7%、恒生中企指數15.75%、深圳B股15.59%、上海綜合14.56%、上海A股14.53%，清一色都是大中華相關指數，進一步觀察投信發行的海外股票基金，4月分也是大中華基金表現最佳。 統計投信發行的各類型海外股票基金4月分表現，其中大中華基金以10.14%表現最佳，其次為新興市場基金4.01%、亞洲股票基金3.32%、全球資源股票基金1.5%，這些都是還有正報酬的基金類型。 群益投信表示，在中國經濟下行趨勢不變下，操作策略以選股不選市為佳，各類股的輪動速度將加快，政策扶持受惠股將有較大表現空間。短線上中小型類股漲多整理，大型藍籌有機會緩步跟上。 台新中証消費服務領先指數基金理人葉宇真表示，官方正推動地方債市進行逾1兆元人民幣的大規模新舊置換，銀行經由降準可獲得超額流動性，可望進入債市有效壓低利率，進而緩和地方債風險，而超額流動也將持續為股市帶來顯著的利多。 群益中國新機會基金經理人林我彥強調，投資上對應到主題投資將包括一帶一路、創業園區等投資機會。看好醫藥電商，互聯網金融與軍工等類股。 圖表詳見 http://goo.gl/RKd6Bo ---------------下一則--------------- 專家：挑美元計價商品 防匯損2015-04-23 09:29:03 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 日經225指數攀上2萬點的波段高峰，今年投資日本基金有賺頭，但是如果是在2000年日股2萬點時投資迄今，則可能依然賠錢。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，今年來日本基金平均報酬達12%，日圓走勢雖然偏弱，但貶值幅度不再拉大，匯率走勢已轉趨穩定，降低日股基金績效受匯率波動的負面影響。進一步觀察前次日經225指數站上2萬點，如果從當時投資日本基金迄今15年，平均仍賠11%。 謝瑞妍認為，目前看來，日圓貶值趨勢不會改變，若看好日股長線走勢，建議以強勢美元計價的日股基金為佳，最好選擇美元對沖類別，透過貨幣避險操作，可有效規避美元兌日圓波動影響，真實反應日股漲跌波動。 ---------------下一則--------------- 5年計畫添利多 陸股基金俏2015-04-23 01:42 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 陸股近來表現銳不可擋，對於A股的強勢表現，法人表示，陸股目前擁有本益比與市價淨值比低、證券化比率低、以及大陸居民股票資產配置率低等等優勢，加上未來A股可能即將加入MSCI指數等利多因素，上漲空間仍相當大，持續看好。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，MSCI目前已展開對大陸A股是否納入MSCI指數的第2輪徵求意見，將於6月得出最終審核結果，無論A股是否於今年納入MSCI指數，對陸股未來所帶來的資金利多均相同，僅是時程早晚而已。 以台股經驗來看，1996年4月MSCI告知台灣將加入MSCI指數，直至同年9月台股正式列入，當時國內投資者信心大增，加權指數漲幅高達25％以上，以此推斷大陸加入MSCI指數後的漲幅可期。 另外，習近平上任後第1波5年計畫（十三五計畫）即將於2015年至2016年登場，大陸歷屆領導人上任所提出的首個5年計畫，常在提出後1年內帶動股市達100％以上的漲幅，無論以體質面、指標面、題材面來看，陸股仍呈現多頭向上，現階段投資A股將是相當好的時機，投資人可以定期定額方式投資。 第一金投信投資長高子敬認為，陸股牛市可望延續且後市無看壞理由，主因政策改革、資金動能、貨幣政策評估等面向，均有利維穩後市並支撐陸股。尤其2008年金融海嘯後，大陸官方陸續祭出寬鬆貨幣及經濟刺激方案，及產業結構調整、經濟轉向更有質量的新常態，有利經濟維穩，建議持續聚焦節能環保、智慧製造相關的新能源、互聯網等「新大陸」產業及趨勢財，後市持續看多。 第一金中國世紀基金經理人徐百毅表示，上證指數已有明顯漲勢，但貨幣政策仍偏向寬鬆，市場甚至預測未來降息、降準機率仍大，預估指數向上機會依舊值得想像。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，市場預期企業改革題材可望發揮效益，將對後續陸股向上漲升提供支撐。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，近期大陸總經數據疲弱，第1季經濟為金融危機以來最差表現，券商預估此次降準相當於釋放超過1兆人民幣的流動性，第2季仍有降息降準的空間，持續注入資金活水。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，先前貨幣寬鬆預期推升滬、深股市屢刷新7年高點，而降準、降息將接力出爐，貨幣寬鬆下，將有助於股市續強。 圖表詳見 http://goo.gl/GR5C5N ---------------下一則--------------- A股混搭人民幣 降低投資風險2015-04-23 01:42 工商時報 記者陳欣文�台北報導 A股牛氣十足，持續攀高，但高波動也讓不少投資人望之卻步；法人建議，可以以今年強勢資產「A股搭配人民幣」的投資組合，來完整布局大陸投資契機，除了A股帶來的獲利潛力，還有人民幣低風險的長期收益機會。 保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢表示，想獲取中國固定收益的機會，人民幣貨幣市場型基金是不錯的選擇，除了法人有機會跟銀行換到較好的匯價，靈活配置港、台的人民幣存款，搭配債券附買回交易（RP）等貨幣市場工具，兼具了流動性及追求收益的可能。 尤其官方推動人民幣國際化下，人民幣很有機會加入國際儲備貨幣的行列，與美元、歐元並駕齊驅，人民幣長期保值，甚至升值的潛力將愈來愈鮮明。 若是風險意識非常高的投資人，建議除了A股之外，建議加入人民幣貨幣市場型基金的投資行列，不僅可省去繁瑣的換匯流程，還可享人民幣的利息收入與潛在增值空間，收益也有節稅效果。 保德信中國中小基金經理人陳意婷表示，儘管A股高檔震盪，上周新增A股開戶數達325.71萬戶，寫下歷史新高，也是連續第4周保持當周新增戶數超過百萬，顯示中國散戶看好A股牛市，加上官方祭出政策利多，在上周全面鬆綁「一人一戶」限制。 陳意婷分析，近一周表現相對弱勢的中小型股吹起反攻號角，先前漲多的鐵路基礎建設板塊面臨獲利了結賣壓，顯示資金開始轉移，可望回到產業基本面、未來獲利展望良好的產業，包括資訊科技、醫療保健等類股。 群益人民幣貨幣市場基金經理人林宗慧強調，受惠結構及循環性雙優勢，人民幣長線看升趨勢不變，下半年升值機率大增，主要利多包括大陸外匯存底偏高及長期經常帳順差，有助抵禦Fed升息導致資金撤出風險。 另外，相對美國經濟動能強，且大陸相對美國利差仍相對高，景氣及利差優勢將有利下半年人民幣重返升勢。 但法人強調，預期今年陸股的波動可能加劇，建議投資人同時納入貨幣或債市，較能降低波動風險。 圖表詳見 http://goo.gl/mGKvWG ---------------下一則--------------- 熱錢南進 H股不怕丁蟹效應2015-04-23 01:42 工商時報 記者陳欣文�台北報導 經典港片「大時代」重播帶來的「丁蟹效應」引發討論，但法人強調，H股挾估值便宜優勢，才真正可望展開另一波「大時代」。摩根中國基金經理人沈松認為，近期大陸「放錢撐港股」態勢明顯，港股通額度超越滬股通，帶動指數價量齊揚，且相較於A股、亞股或全球股市，H股都是當前數一數二便宜的市場，在北水資金南下效應下，H股「大時代」正要上演。 本波入港資金主要以散戶投資人為主，從近期香港中小型股領漲趨勢可見，但許多長線資金仍未啟動腳步，舉例來說，大陸證監會開放當地公募基金透過滬港通投資港股無須取得QDII資格，但法令開放與資金入市仍有時間落差，可見來自基金、保險等法人長線資金將是H股下一波助漲動力。 相較於美歐股市已超越金融海嘯前高點，A、H股距離2007年高點尚有3成左右的距離，漲升空間值得期待，再者，從價值面來看，目前H股本益比約10倍，較A股的20倍來得便宜，沈松表示，H股不僅估值便宜，流動性也比A股好，而且，不少藍籌股價值明顯低估，有望在資金推動下展開估值修復行情。 德盛安聯中國東協新世紀基金經理人鄭宇廷指出，此次降準直接釋放1.2兆人民幣左右的流動性，降準後資金成本可望降低，有助維繫市場和企業信心，仍看好陸股長線的資金行情。 鄭宇廷表示，短期看好H股補漲行情尚未結束，考量來自內地以及歐美投資者的資金帶動下，H股的流動性將逐漸提高，而A股由於開戶創新高而流動性處於高位，有機會加速兩地市場價差收斂過程，而目前港股的本益比相較於其他主要股市仍是相對低估，顯示港股還有一段補漲行情可走。陸股中長線投資不乏題材，但股市震盪可能加劇，建議投資人可透過共同基金的方式，利用股市震盪時分批布局。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，今年來持續創高的陸股，交投熱絡，幾乎是全市場最關注的焦點，儘管陸股漲多後，近期震盪加劇，更有陸股泡沫的聲音出現，但此波是由政策導向、財富配置、經濟轉型等多重因素，所推升的牛市，由於大環境仍在改革轉型全面爆發的初階段，產業發展動能尚未完全釋放，後市仍值得期待。 ---------------下一則--------------- 日本基金 今年來漲12% 2015-04-23 09:28:02 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 歷經15年的多空考驗，日經225指數昨（22）日收在2萬點之上，為2000年3月底以來首見。日經225指數今年來漲幅已達15.3%，36檔日本基金平均漲幅也有12.51%，投資人笑哈哈。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一表示，安倍經濟學成效顯現，儘管一度遭到市場質疑，經濟基本面改善步調緩慢，但量化寬鬆的貨幣政策壓低日圓走勢，拉抬企業獲利，並直接反應在股價表現上，加上3月貿易收支出現盈餘，為2012年6月以來首見，市場信心備受提振，一舉推升日經225指數向前衝上2萬點大關。 根據摩根投信整理，過去20年來，日經225指數共有四次站上2萬點大關，最近一次是在2000年3月底，所以昨日再次重返2萬點，則是事隔了15年之久。 日股漲升氣勢如虹，來自資金面的挹注為主要動力之一。水澤祥一表示，全球最大退休基金日本GPIF持續提高境內外股票投資比重，若加計其他退休基金，預估年底前將有5.6兆日圓的資金活水可投入日本股市，搭配日本銀行與日本企業也陸續增持日股部位，內資活水充裕。 外資買氣也節節上升。水澤祥一指出，外資自2月起開始轉賣為買，近二周單周買超逾86億美元，拉抬日股向上攻堅。日股期貨部位自年初以來持續增加，且隱含波動率維持低檔，顯見是長期資金進駐而非短線投機資金，將使日股走勢更穩健。 圖表詳見 http://goo.gl/BFnvYx ---------------下一則--------------- 面對希臘危機 歐股中長期仍穩健2015-04-23 01:42 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 市場擔心24日歐元區財長會議批准希臘改革方案仍具變數，歐股連五周上漲後，短線大幅波動，然分析近期5次攸關希臘危機事件後的歐股走勢，均出現不錯報酬，建議投資人無須過度擔憂，對歐股中長期走勢仍具信心。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，儘管希臘總理奇普拉斯對4月底前與國際債權人達成協議表示樂觀，雙方在退休金、就業改革、提高增值稅及私有化意見上仍然分歧；隨希臘國庫即將於5月用罄，市場擔心希臘若無法於24日開會期限前提出完善的改革計畫，將不利取得下波資金，提高違約風險。 莊凱倫認為，就實際局勢判斷，希臘退出歐元區的機率低，且現階段歐元區債務風險防火牆堅實；根據過往經驗，希臘事件干擾往往是股市較佳買點，此波歐洲央行實施量化寬鬆至少18個月，短期指數若再因希臘問題逢高修正，建議投資人逢低建立長期部位。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，EPFR統計近周基金資金流向報告，歐洲股票型基金淨流入28.68億美元，連14周淨流入，4月德國ZEW經濟景氣展望指數雖不如預期，但現況指數則升至70.2，創近4年來最高，德國的製造業、服務業指數都仍在上行階段，景氣持續表現強勁。 亨德森遠見泛歐股票基金經理人Tim Stevenson指出，歐股短線技術面可能回檔5％至6％，但由於政策面全力作多、資金持續流入加上企業獲利可望上調等諸多利多將持續支撐歐洲市場，在基調不變、趨勢不變下，歐股大盤與歐洲地產股拉回即是買點，後續獲利仍就可期。 施羅德（環）環球股息增值基金產品分析師林良軍指出，歐洲央行推出QE量化寬鬆政策使得歐洲公債殖利率可能進一步下跌，且維持在低檔更長一段時間，由於市場對收益的需求十分強勁，因此有利於推升持續配發股息的高股息股票進一步上漲。 圖表詳見 http://goo.gl/8AnQxb ---------------下一則--------------- 歐中小型股 搭景氣順風車2015-04-23 09:24:19 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 歐洲景氣持續復甦，景氣循環類股可望有較佳表現，統計數據顯示，包含工業、非核心消費、資訊科技與原物料等景氣循環類股占中小型股比重大，權重相對高於歐洲大型股，法人看好，在未來歐洲經濟持續擴張的環境下，中小型股受惠程度將相對較大。 歐股今年來表現亮眼，但小型股表現依舊略勝一籌，主要是企業獲利、評價面的雙重優勢吸引資金青睞小型股，今年以來歐洲小型股基金平均績效稍領先大型股一個百分點。 柏瑞投信表示，從企業獲利的角度而言，目前歐洲企業獲利前景普遍獲得上修，歐洲中小型股獲利獲調升比率更明顯優於大型類股，且整體股價比大型股便宜，長線更具補漲空間，較具投資吸引力。 再就長線投資而言，以MSCI歐洲中小型股指數為例，指數自1998年底成立以來累積報酬率超過200%，相對領先大型股表現，且年化波動度與大型股表現差距不大，顯示中小型股長期風險調整後報酬表現相對較佳。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正說，歐股行情正牛，國人可申購的泛歐洲概念基金多達120檔，然根據歷史經驗顯示，當歐元區走牛市時，中小型股更具爆發力，適合願意承擔相對高風險的投資人；若是看好歐洲復甦，又相對保守，大型股是較為適合的投資標的。 富蘭克林證券投顧表示，在全球走進景氣復甦行情時，小型股與景氣的連動性更高，於景氣復甦期間通常有不錯的表現。 圖表詳見 http://goo.gl/YMPsCK ---------------下一則--------------- 俄股匯市 絕地大反攻2015-04-23 09:24:51 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 隨布蘭特原油期貨今年價格回升逾一成，為經濟命脈高度倚賴原油的俄羅斯股市提供強勁支撐，統計今年來全球前十大股匯雙漲的國家，俄羅斯正展開大反攻。 摩根投信指出，今年來俄羅斯以27%股市漲幅和高達13%匯市漲幅，高居全球之冠，遙遙領先其他同樣股匯雙漲的市場，眼見俄羅斯盧布今年強勢反彈，通膨壓力降溫，將使俄羅斯央行更有調降利率空間，且當地推動銀行改革料將掀起併購題材，帶動金融股走揚，可望進一步提振俄羅斯經濟。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，國際油價重挫和歐美經濟制裁是去年壓抑俄羅斯股匯市表現的兩大主因，然今年隨國際利空衝擊淡化，俄羅斯挾著政策紅利和價值面優勢，搭配全球資金行，吸引逢低承接買盤進場，一掃去年股匯暴跌陰霾，並展開股匯市絕地大反攻。 白祐夫分析，歐盟對俄羅斯為期一年的經濟制裁即將於今年7月屆滿，考慮歐洲經濟尚未全面復甦，擔憂延長制裁至今年底帶來反噬作用，多數歐盟國家持反對意見，經濟制裁是否延長仍然未知。 從基本面來看，白祐夫表示，俄羅斯3月工業產值月增0.4%，優於市場預期。 ---------------下一則--------------- 拉美基金 一個月漲5% 2015-04-23 09:22:56 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 去年第4季以來由於油價明顯走跌、原物料價格表現弱勢，加上巴西權值股巴西石油公司爆貪腐醜聞，使得MSCI拉丁美洲指數最大跌幅曾高達約37%，但隨著巴西石油公司的事件逐漸弭平以及油價回穩，巴西股市今年以來強勢反彈，近一個月拉美基金也繳出逾5%漲勢。 巴西石油公司的貪腐醜聞，使得國際評級機構穆迪曾將巴西石油公司的信用評級從投資級下調至垃圾級，這一舉措導致該公司在國際資本市場上進行的融資動作變得極為艱難。 但隨後在今年4月初，中國國家開發銀行與巴西石油公司簽訂了一份35億美元的融資合同後，緩解了目前的困境，同時也令巴西石油公司股價回穩反彈，相關能源股的上漲明顯穩定了股市軍心。 另一方面，市場對油價的走勢轉趨樂觀，油價的止跌回穩將有助拉美股市表現，柏瑞投信說明，油價大幅走跌不利商品類股的股價表現，由於拉丁美洲股市主要國家的指數成份股多為天然資源股，油價走弱將拖累股市表現，而雖國際油價近期表現仍震盪，但自2月底以來止跌跡象明顯，主因為市場預期未來美國石油供給將進一步減少，且美國能源署最新月報中預期，未來全球各國對於石油的需求量可望增加，皆有助於支撐油價。 不過，群益印巴雙星基金經理人洪玉婷提醒，巴西通膨壓力未減，央行持續升息因應，加上企業獲利持續衰退，雖然80年來最大乾旱已獲得緩解，帶動股市反彈，但恐也已對經濟形成衝擊。 圖表詳見 http://goo.gl/FZK3Dj ---------------下一則--------------- 7檔海外平衡基金亮眼2015-04-23 01:42 工商時報 記者呂清郎�台北報導 全球股市近期高檔震盪，美國及大陸經濟成長放緩，加上地緣政治事件干擾下，法人認為，股市維持長期樂觀基調，但因應短線市場暗流，股債平衡、多重資產投資策略可為因應，統計投信發行21檔海外股債平衡基金，近期7檔淨值創新高，績效表現亮眼。 群益投信表示，股市紛紛來到相對高檔，增加佈局難度，將資金移往安全標的，成為因應當前投資氣氛的不二法門，尤其穩健型布局可將股票基金部位分散至股債平衡型基金，不管市場如何動盪，只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比例，都有助投資組合效益。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，儘管整個市場仍受利多、利空消息影響，但亞太區域的內需消費及醫療產業，在經濟強勁增長的情況下，市場投資氣氛及政策緊縮對內需消費動能的影響有限。亞洲經濟龍頭大陸的民生工程建設、節能環保和生態、科技創新，以及鐵公路等重點基礎建設，替亞太相關的企業帶來龐大的商機。整體投資建議布局大陸、大中華、東協3大區域為重心。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，3月美國公布的經濟數據憂喜摻半，聯準會（Fed）會後聲明偏向鴿派，美股波動加大，新興巿場債等風險性資產也受到影響；但3月全月新興巿場債巿大至維持平盤，由於油價可望在50∼60美元波動，有助新興巿場債回穩，且洲央行釋放出來的資金將進入新興巿場尋求收益，有利新興巿場債的後巿。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪指出，第2季屬股市淡季，加上指數位於高檔，市場對於風險意識亦同步提高，展望後市，油價和美國貨幣政策仍是主導後市的關鍵，債市多元布局為宜。 ---------------下一則--------------- 7檔平衡基金 淨值創新高2015-04-23 09:06:58 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球股市近期處於高檔震盪態勢，世界銀行下修東亞地區與中國2015至2016年經濟成長展望、中國經濟成長持續放緩、美國經濟數據以及企業財報等不確定因素，加上國際地緣政治事件層出不窮，都影響全球股市走勢的震盪。 面對震盪，市場法人表示，建議以股債平衡、多重資產投資策略因應為宜，看好亞太區域平衡基金表現。統計投信發行21檔海外股債平衡基金（多幣別基金以單檔計算）中，就有七檔基金淨值創下新高。 美國升息在即，股市指數紛紛來到相對高檔，群益投信表示，接下來布局難度提高，風險機會並存下，建議穩健型投資人不妨將股票基金部位分散至股債平衡型基金。因為平衡基金因應金融市場變動適當調整股債比例，有助投資組合效益，其中相對看好亞太區域。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達指出，亞太區域的內需消費及醫療產業，在經濟強勁增長的情況下，市場投資氣氛及政策緊縮對內需消費動能的影響有限。整體而言，投資部分建議可以中國、大中華、東協三大區域為布局重心。 摩根亞太高息平衡基金經理人顏榮宏分析，亞洲經濟前景相對明朗，低油價、低通膨的雙低環境，不僅可以讓亞洲維持寬鬆的資金環境，也提供政府更多預算空間推動基礎建設計畫，進行有利長遠經濟結構調整的改革措施，進而挹注貿易及經濟成長動能。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，亞洲是全球三大市場中唯一還具備正實質利率的市場，將促使國際資金轉向亞洲。相對於歐洲與美國，亞股更有價格優勢，且寬鬆貨幣環境將減少亞股壓力，也是亞洲股債平衡基金今年表現勝出主因。 宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，不僅亞洲股市相對全球其他市場具有較高股利水準，亞洲債市則具有相對高信評、高殖利率與利差較高優勢，投資獲利前景可期。 ---------------下一則--------------- 新興債風向轉 亞債一枝獨秀2015-04-23 01:42 工商時報 記者陳欣文�台北報導 美國升息預期持續發酵，讓新興市場企業債券面臨五年來最大的降評潮。根據統計，今年首季以來信評被調降的新興市場企業債數量達132家，被調升評等的只有25家，反映在新興債券利差上，出現拉美與東歐走勢震盪，但亞債利差卻一枝獨秀的狀況，可見新興債市的風向已轉向亞洲。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，相對於市場利差走勢，信評的調升或調降通常都是落後指標，投資人早已把Fed升息的預期心理反應在不同的新興市場債券利差走勢，譬如經濟成長下調最明顯的拉美跟歐非中東，其利差走勢出現大幅震盪；但亞債的利差卻相對持平。 陳姿瑾說，會出現這情況，主要還是亞洲企業產業分布多元，不像拉美或歐非中東較仰賴能源出口，加上亞洲企業現金流較強勁、資產負債表健康，而亞洲國家外匯存底雄厚、經常帳盈餘較大，因此國際投資人反而會把新興市場債券資產轉向利差走勢更穩健的亞洲企業債，建議投資人在新興市場債券資產上，不妨以亞洲債券為重心。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，亞洲債券具利差優勢，加上各主要央行（尤其是大陸）貨幣政策仍偏寬鬆，可抵禦美國升息風險。特別是中國債部分，由於大陸長期政策方向為持續放寬資本市場，並積極發展債券市場，中期人行貨幣政策明顯偏向持續寬鬆，通膨壓力不大，有助債市多頭。 林宗慧認為，人民幣債券與國際債市連動度低，對國際市場波動具防禦效果，加上高成長、吸金力強的特性，大陸境內及香港人民幣債券規模持續大幅成長，顯示市場需求殷切、吸金力強。 不少法人也指出，人民幣債券波動度與全球投資級債相近，然收益率卻與全球高收益債相近，深具優勢。摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，新興市場經濟上半年可望逐步觸底，展望第2季新興債布局，建議應避開受原物料價格下跌拖累經濟成長的原物料國，轉而聚焦通膨壓力較輕且央行有降息空間的國家。 圖表詳見 http://goo.gl/iKGP3L ---------------下一則--------------- 花旗：布局債券 優選投資級公司債2015-04-23 01:43 工商時報 記者陳碧芬�台北報導 巴克萊資本全球高收益債券指數、美林全球高收益債券指數都連續走升一個月，花旗財管部門表示，相對低利率下，市場暫無通膨風險，投資人有布局債券等固定收益商品的必要，但建議退出部份高收益債券，避開CCC級公司債潛有違約或倒帳的風險，轉布局投資級公司債，以維持相對平衡的投資組合。 花旗財富管理暨研究部副總裁王進彰表示，第1季以來，由美國領軍，包含歐洲、日本的已開發市場，指數不斷創造高點，投資人潛在下修風險的疑慮與日俱增，一直在問「全球股市還能不能進場」。 花旗銀行提供數據分析，目前美國企業獲利占總產出比例已到1950年來的高點，且2009∼2014年的6年績效報酬率已達200％，是自1907年以來總共18輪的6年績效表現周期中，繼1929年經濟大蕭條及2000年科技泡沫後唯一出現績效超過200％的周期。 王進彰說，種種數字，反映了眼下的股市榮景可能已有泡沫隱憂，但是，2014年之前，投資人確實有機會買到便宜的金融商品，今（2015）年起，值得繼續投資的已開發市場只有「相對便宜」的價位，沒有絕對便宜。 同時，美國企業近年積極用獲利提升股東權益，獲利多被用於股票買回及股利支付，有利的是股東。 王進彰認為，只要全球負債沒有減除，固定收益商品就能持續布局，現階段投資人可考慮在持有股票的同時，適時布局固定收益商品，並以投資級公司債為首選，維持相對平衡的投資組合。 ---------------下一則--------------- 能源債 高收債行情推手2015-04-23 01:42 工商時報 記者呂清郎�台北報導 3月以來美國經濟缺好消息，但油市利多紛出，美國能源資訊署（EIA）預估5月頁岩油產量日減4.5萬桶，為4年來首次減產，OPEC也表示今年每日原油需求量提高8萬桶，激勵能源與能源設備指數上漲，油價應聲反彈，資金回流高收益債市，油價進入築底階段，下半年可望逐季回升，能源債評價提升，帶動美高收益債行情續揚可期。 野村企業研究與資產管理（NCRAM）執行董事兼產品主管Michael J.Dugan分析，近期高收益債下跌主要是原油市場供需失衡所導致，長期來看，能源債「利息覆蓋倍數」遠高於高收益債平均，「槓桿倍數」低於高收益債平均，長期能源債品質不差。 高收益債違約率依舊維持相對低點，預估未來1年會維持在2∼2.5％之間，輔以美國經濟成長依舊強勁，在多項利多因素加持下，美國高收益債後市仍看俏。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，市場普遍預期上半年低檔整理後將逐季回升，供給過剩情況趨於平衡，帶動高收益債基金吸金連續4周流入高收債市，最近1周金額達6.6億美元。 周曉蘭指出，統計美國高收益債指數去年低點以來回補幅度接近6成，如不含能源債漲幅更高達7成，能源債回補約5成。能源債評價面優勢可望持續走強，成為今年高收益債行情的重要推手。 宏利美元高收益債券基金經理人李育昇分析，今年Fed將重啟升息，經驗顯示美高收債總報酬率在Fed升息期間續漲，原因除債殖利率較高，平均存續期間較短，利率敏感度較低之外，在升息的景氣擴張期，高收益債企業營收改善，公司信用品質提升，有助利差收斂。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸強調，去年下半年受油價急跌影響，高收益債利差擴大，價格下跌、反而吸引投資人進場，高殖利率更受到資金青睞。隨全球經濟展望轉佳，企業違約率將持續改善，且考量高收債具備高利差優勢下，未來仍是相對較佳投資標的。 圖表詳見 http://goo.gl/o2zPUV ---------------下一則--------------- 價逐漸止跌回升 能源債長線不看淡2015-04-23 09:29:53 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 隨著油價逐漸止跌回升，美國高收益債的現金流量今年年初以來，曾有6周連續淨流入，但3月開始投資人對於美國聯準會的升息時機疑慮加深，導致市場波動變大，也連帶影響了高收益債的資金流出，所幸美國非農業就業人數低於預期，也強化投資人對聯準會緩步升息的看法。 野村企業研究與資產管理執行董事兼產品主管邁克爾．杜根（Michael J. Dugan）表示，近期高收益債的下跌主要是原油市場供需失衡所導致，能源債的價格也隨之下滑。但是長期來看，能源債的「利息覆蓋倍數」（Interest Rate Coverage）遠高於高收益債整體平均，而槓桿倍數（Leverage Ratios）也低於整體高收益債的平均，長期看能源債品質不差。 全球投資氣氛偏向樂觀，帶動風險性資產走升，截至目前為止高收益債已經連續4周轉為淨流入，顯見投資人對於高收益債的信心也逐漸回溫。儘管市場對於美國升息時間點意見分歧，可預估的是這次升息循環會比以往更加和緩，可能一季才升息一碼，避免扼殺好不容易才從金融海嘯中逐漸復甦的美國經濟。 此外，近期油價反彈讓市場對能源債的疑慮減少許多，油價未來的走勢還是要在今年6月OPEC的會議後才會有更明確的趨勢，目前建議對於原油市場抱持審慎的態度。預期到2016年應能完全達到供需平衡，油價每桶60美元以上的價位。 杜根表示，儘管美國3月的部分數據不如預期，但整體薪資成長與就業環境持續改善，而消費數據受惠於低油價的效應則可望在未來的財報中陸續展現。近期發債券的品質都遠優於當初金融海嘯時，另外高收益債的違約率依舊維持在相對低點，預估未來一年的違約率依舊會維持在2%至2.5%之間，輔以美國經濟成長依舊強勁，在多項利多因素加持下，美國高收益債後市仍看俏。看好醫療健護、汽車及金融產業。 ---------------下一則--------------- 貨幣市場基金 保守投資標的2015-04-23 01:44 中國時報 吳泓勳�台北報導 近期全球股匯市市場波動加劇，保守投資人，紛紛希望尋求相對安全的投資標的，合庫銀行表示，合庫貨幣市場基金是近期市場上新募集基金中，唯一同時具有高流動性、低風險性與低稅負等3大優勢，並以追求長期收益穩定成長為目的，特別適合具有大額資金的投資人與法人機構進場布局。 過去大家總認為貨幣市場基金的客戶是以法人為主，但合庫投信說明，目前在低利率環境下，投資人面對增提2％二代健保補充保費，或是所得稅率提高等，投資稅負一再提高，但基金目前停徵證所稅，等於提供投資人另一個短期資金停泊的工具，適合保守投資人長期持有。 以合庫近期推出的貨幣市場基金，就從4月20日展開募集，募集時間僅有5天，至4月24日截止，民眾如有意申購，請洽合庫銀行全省分行 。 根據投信投顧公會資料顯示，截至2015年3月底為止，國內投資貨幣市場基金規模，已經超過7691億元，從基金流向就反應出貨幣市場基金的吸引力。 合庫投信強調，近期全球股、債與匯市劇烈波動，不少投資機構推出固定收益商品，其中又以新台幣計價的國內貨幣市場型基金，具備高流動性、低風險性與低稅負等優勢，最具有抵禦震盪效益。 合庫貨幣市場基金經理人謝巧玲表示，近一年人民幣貨幣市場型基金與海外投資等級債券型基金報酬率，介於1.5537到2.7227％，雖優於國內貨幣市場型基金的0.5138％，但需承受的風險波動度，卻大幅高出5.73倍至152.61倍之多。 反觀國內貨幣市場型基金波動度僅有0.0227％，且均以新台幣計價，主要投資在中華民國境內銀行存款、短期票券及附買回交易，投資人無需額外擔心匯率波動影響報酬。 謝巧玲表示，這適合想追求穩定收益，但又風險承受度較小的投資者。 ---------------下一則--------------- 南非幣計價基金 長胖2015-04-23 09:09:53 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 向來以「高息」當做賣點的澳幣與南非幣境外基金，在2014年第4季以來發生關鍵變化。澳幣與南非幣計價的境外股票型基金的規模成長率自去年第4季以來至今表現明顯超過同類型的債券基金，可見投資人已逐漸出現棄債轉股趨勢。 根據投信投顧公會統計，澳幣計價境外固定收益基金，去年10月規模到今年2月減幅達11%；澳幣計價境外股票基金規模卻成長22%。南非幣計價境外基金也類似，去年第4季以來南非幣計價的境外固定收益基金規模僅成長4%，股票型基金同期規模成長達52%。 瀚亞投資表示，澳洲央行持續降息與南非央行維持利率不變，是造成澳幣計價債券基金規模縮水、但南非幣計價債券基金規模小幅增加主因；即使如此，對投資人來說，當市場氛圍轉向對股票等風險性資產有利時，南非幣跟澳幣計價的股票型基金，未來資本利得的空間反而有機會打敗固定收益基金，也足以解釋股票型基金已經打敗過去的高配息策略，讓境外基金市場出現變化。 復華南非幣短期收益基金經理人吳宜潔表示，由於市場風險情緒回穩，帶動資金近期持續持續回流南非本地債市，考量南非本地債具有高息特性與潛在資本利得，建議南非幣持有者可逢低進場投資南非債券基金，台幣持有者則可在匯率相對低點分批布局。 野村投信指出，基金提供多元幣別計價機制，可以增加理財彈性，原先已持有外幣的投資人，無需再承受匯率轉換風險。不過，影響投資效益最主因仍是市場成長前景，以目前投資環境來說，第2季全球股市可能有回檔風險，相對看好具寬鬆題材的歐、日以及新興亞洲市場。 摩根投信副總經理謝瑞妍則說明，投資人應以手邊既有貨幣為投資首選，如果要降低匯率波動風險，可以選擇貨幣對沖的類別，特別針對計價貨幣來避險。 圖表詳見 http://goo.gl/wJuhV5
專家：多重資產基金 退休族愛2015-04-22 07:07:55 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 瑞銀環球投資解決方案環球首席策略師、董事總經理斯特凡．赫（Stefan Lecher）昨（21）日指出，全球經濟成長不均，市場波動加大，以股債REITs等多重資產策略配置，將使波動度降到如投資級債一樣低，又能享有如同高收益債一樣高的收益。 斯特凡．赫這次來台是參加瑞銀年度客戶活動，分享瑞銀的全球經濟展望及投資策略。 他目前是瑞銀環球投資解決方案策略專家團隊的全球主管，所負責的瑞銀（盧森堡）策略系列基金，分為股票型（股票100%）、增長型（股75%、債25%）、平衡型（股50%債50%）、收益型（股25%、債75%）、債券型（債100%）等基金，銷售對象包括退休基金、法人機構、私人銀行高資產客戶及一般散戶。 斯特凡．赫分析，金融海嘯迄今，全球經濟成長呈現不均現象，美國經濟穩步成長，歐洲經濟從衰退逐漸轉正，日本則努力推升通膨，新興市場除了亞洲仍佳外，拉丁美洲及俄羅斯尚在奮戰中，各地區表現不一。 各國貨幣政策方向不同，美國聯準會可能在9月緩步升息，使其利率正常化，但歐、日央行仍採取量化寬鬆（QE）政策，且還有25個國家施行寬鬆貨幣政策。美國一旦開始升息，美元及美國十年期公債殖利率上揚，美國公債將不再是資產的安全港，斯特凡．赫預期，部分資金將由公債流出，轉向美國高收益債、高評級債及歐洲信用債等資產。 不過，斯特凡．赫表示，年過70的退休人口，不能忍受投資風險，但要有穩定收益，多重資產策略配置是較佳的解決方案，這包括公債、投資等級債、高收益債、REITs、高股息股票等不同標的，透過專業經理人的操作，使波動度降低，但仍能維持目標收益。 近來這種多重資產策略基金不僅獲得退休族群歡迎，法人機構也開始買單，斯特凡．赫表示，中國股市近來狂飆，但市場震盪也很大，為符合客戶需要，瑞銀計劃在第2季推出中國多重資產策略系列，包括點心債、中國境內債、A股、B股及H股等，動態配置股債，降低投資中國市場的波動。 ---------------下一則--------------- 第二季投資 花旗建議布局美中日2015-04-22 07:25:24 聯合報 記者陳怡臻、楊筱筠�台北報導 新興市場股市第一季谷底翻揚，中國經濟走緩、全球經濟前景混沌下，第二季如何布局？投資機構建議，應觀察美國聯準會動態，美國、中國、東協與日本可逢低布局。產業方面，看好醫療、科技與消費耐久財類股。 花旗銀財富管理暨研究部副總裁王進彰表示，美股第一季雖然從高點下跌，但從企業獲利面來看，目前本益比仍處合理水準，生技股漲幅過大、風險高，建議保守看待。 中國大陸方面，儘管上證指數2014年起漲以來，漲幅已躍升2倍，但從資金面來看，大陸仍然是新興市場唯一話題，且大陸央行調降存款準備率方向還未結束，為調整經濟結構，「資金行情更會超乎想像」。 元大寶來多元基金經理人謝宓頤指出，中國因海量資料、穿戴式裝置與物聯網的時代來臨，對傳輸頻寬需求快速增加，將增進網路設備供應商的成長動能，建議第二季可留意相關族群。另外，中國上調今年太陽能安裝量，太陽能相關個股也有表現機會。 摩根東協基金經理人黃寶麗進一步指出，隨中國「一帶一路」（海上絲路）與亞投行（基礎建設資金）話題持續發燒，東協國家作為「一帶一路」戰略合作夥伴，也是亞投行的創始成員國，特別是泰國與中國有相連的高速鐵路，預期第二季泰國基礎建設股可望受惠，並吸引外資上周持續布局泰國。 花旗表示，日股本益比維持在15倍左右，並未被明顯高估，日本企業財務穩健，預估日股成長仍具發展空展。 外幣投資方面，外銀表示歐元、澳幣相對弱勢，建議亞洲投資人可同時持有台幣、美元與人民幣三種貨幣，享有穩定配息之餘、也可平衡匯率波動。 ---------------下一則--------------- 台股資金轉向 中概及大陸收成股受惠2015-04-22 01:30 工商時報 記者呂清郎�台北報導 資金上周流出台股、流入韓國，但法人預料，4月下旬台股仍具利多，主要來自大陸大動作降準，代表著眼實體經濟復甦不變，未來對零售、地產等產業助益，台股的中概股、大陸收成股也將受惠，觀察台股資金從科技股轉往非科技股趨勢可能趨明顯，成為台股基金布局指標。 台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，美股在上周五出現較大修正，大陸周末期間放寬融資融券規範，也使陸股電子盤出現較大震盪，接著大動作降準1％，還有本周美國多家重量級科技股將公布財報，預料均對台股本周注入較大震盪變數。 沈建宏指出，強勢美元影響美股企業獲利，半導體龍頭法說會所釋出的訊息，也顯示目前科技供應鏈仍在調整庫存，由於科技股占台股市值超過50％，預料台股將追隨美股轉為震盪格局。他認為，台股季線9,500點附近可為短線多空判斷指標，但9,000點仍有強勁支撐，建議投資人鎖定受惠新產品、新規格利基型電子股、高股東權益報酬率與股息殖利率股。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎認為，4月科技族群表現受壓抑，台積電對第2季看法偏保守，但資金持續轉進傳產族群，持續支撐台股走勢；至於強勢美元導致台積電歐洲需求疲軟，將只是1季左右的影響，後續仍將受惠取得Apple大部分訂單，台灣半導體供應鏈依舊維持正面看法。 日盛首選基金經理人林建良強調，外資明顯出台灣入韓國，3月以來外資買超韓股42億美元，賣超台股15億美元，顯現忽空忽多，使得台股在資金退潮下，大盤處於盤跌格局，電子短期休息，資金往傳產移動，股價也顯現短暫修正。 但企業季報表現佳、基期相對偏低族群，卻是趁震盪逢低進場偏多操作機會，他指出，接下來季報、法說會多空展望、5月報稅及股東會旺季也是影響盤勢的觀察焦點。 圖表詳見 http://goo.gl/SD67HR ---------------下一則--------------- 大中華市場前景俏 業者按讚2015-04-22 01:30 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 NN投資夥伴（原ING投資管理）4月7日更名，所管理的ING（L）系列基金也更名為NN（L）系列基金，NN投資夥伴執行長白斯安（Stan Beckers）21日來台參與由台灣總代理野村投信舉辦的NN投資夥伴慶祝更名活動時強調，對亞洲一直有長期承諾，尤其是大中華，非常看好大中華市場的後市。 針對金管會日前預告最新境外基金管理辦法修正案，要求境外基金管理機構必須加強對台灣資產管理的貢獻度。白斯安說，非常支持台灣主管機關推出的相關法規修正，也有助於雙方投資的知識與交流，以NN投資夥伴來說，多年前就已經幫助野村投信成立一個計量團隊，未來將會有更多的投資在大中華區域，也完全支持深耕計畫。 對於NN投資夥伴看好的大中華市場，野村中國機會基金經理人朱繼元表示，中國人行下調人民幣存款準備率，大型金融機構從19.5％下調到18.5％，近期大陸總經數據疲弱，第1季經濟為金融危機以來最差表現，券商預估此次降準相當於釋放超過1兆人民幣的流動性，第2季仍有降息降準的空間。 ---------------下一則--------------- 長多走勢 基金布局首選金融2015-04-22 01:30 工商時報 記者呂清郎�台北報導 大陸政策盤和資金面再度做多，在市場預期第1季經濟數據欠佳時，人行周日閃電出招，20日調降存款準備金率1個百分點至18.5％，降幅超乎市場預期，等同於釋出約1.2∼1.5兆人民幣資金，儘管首日陸股不買帳收黑，跌幅達1％，但法人指出，市場對後續降息預期機率大增，政策做多態勢不變，陸股基金可續抱或逢回進場，布局首選金融。 瀚亞投信股票投資暨投資研究部主管林元平表示，降準等同於加強商業銀行的可借貸金額，對市場注入資金活水，顯示府策續作多資本市場不變，對陸股無疑是長線利多。尤其降準帶動銀行獲利提升，評價仍偏低的金融股可望展開補漲行情，布局建議政策作多的A股，金融股持股比重高基金，搭配俱備折價優勢的國企加紅籌股，抓住補漲優勢。 摩根中國基金經理人沈松指出，上證指數今年來強勢走升逾3成，連動H股也跟著上漲逾2成，短線急漲後的高檔拉回壓力，使得市場憂心忡忡；但人行即時祭出降準，下調幅度達1％，為2008年11月以來最大降幅，市場預估釋出1.2∼1.5兆人民幣資金活水，支撐陸股續航力道。 且經驗顯示，人行降準後，陸股走勢短空長多，統計2008年以來，降準後1至3月呈現震盪，但6月及後1年走升明顯，後1年平均漲幅上看3成。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真認為，大陸這次降準將緩解地方債務風險，為市場帶來超額流動性，對金融市場有明顯助益，銀行經由降準可獲得超額流動性，並為股市帶來利多。 ---------------下一則--------------- A股後市 盯兩指標2015-04-22 07:23:15 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 中國政策給力，降準、降息連番上陣，帶動股市持續上揚。高盛、滙豐、交銀國際、中金、招商證券等內外資券商預測，中國未來還有降準及降息空間，將為中國股市帶來最大的支撐。 傅子平指出，政府政策上未見縮手，陸股行情可望持續，不過隨著A股牛氣沖天過後，儘管滬深300指數等主板仍還算健康，但中小板已出現過熱跡象，投資人宜小心。 投資人可從兩大指標觀察A股是否有拉回壓力，一是日均參與交易帳戶除以有效帳戶的散戶活躍度，目前比例已超過20%，上一次達20%是在2010年，隨後散戶活躍度下降，上證綜合指數也進入長期整理。 二是融券除以融資餘額比例創下新低，目前來到約0.55%水準，市場普遍作多下，留意一旦出現反轉訊號，陸股將上演多殺多。 儘管短線籌碼面較為混亂，德盛安聯中國策略增長基金經理人鄭宇廷指出，這次降準直接釋放1.2兆人民幣左右的流動性，降準後資金成本可望降低，有助維繫市場和企業信心，仍是看好陸股長線的資金行情。 圖表詳見 http://goo.gl/ahy7D0 ---------------下一則--------------- 降準活絡資金 A股短空長多2015-04-22 01:30 工商時報 記者陳欣文�台北報導 人民銀行宣布調降存款準備率1個百分點，法人分析，官方此時降準幅度為「特大號」，短期可能造成獲利賣壓出籠，中長期仍將為A股「火上澆油」。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，觀察人行2008年以來7次降準，可以發現本次降幅達1％相對罕見，過去升降幅多為0.5個百分點，僅在2008年出現過單次降幅達1個百分點；此外，自2008年起，降準後，當月A股有70％的機率呈現上漲走勢。 保德信中國中小基金經理人陳意婷指出，近期大型股表現優於小型股，類股輪動也比較明顯；從技術面來看，短線上，中小型股進入整理格局，不過主要原因僅為先前漲幅相對較高，基本面並無特別變化；至於大型股，補漲意味濃厚。 陳意婷透露，先前漲多的資訊科技以及醫療保健相關類股，近期股價稍事休息，漲勢交棒給消費、能源等類股；但若時間拉長，牛市仍以中小型股漲幅較大，政策受惠、產業前景佳的板塊始終是今年A股牛市的主軸；因此，仍建議投資人權值、成長股均衡配置，並聚焦政策受惠的類股。 摩根中國基金經理人沈松表示，大陸實質利率偏高，相較於其他新興市場，仍是最有空間啟動降息、降準的國家，對政策敏感度極高的陸股來說，資金面支撐相當強勁。 以經驗來看，人行降準後陸股走勢短空長多，根據摩根資產管理統計，2008年以來，上證指數及MSCI中國指數在人行降準後一月至後三月多呈現震盪走勢，但在大量流動性的挹注下，後六月及後一年走升趨勢相當鮮明，後一年平均漲幅甚至上看三成。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，人行在2015年底前仍會持續數次的降息降准，房地產政策也將是逐步放鬆，顯示投資人對經濟及政策極具信心。儘管大陸股市上漲幅度領先亞洲其他市場，指數也來到相對高點，但投資人對陸股的信心仍相當樂觀。 根據國泰君安證券近期針對A股投資人進行調查，多數投資人樂觀看待未來一季的上證走勢，市場風險偏好明顯提升，但投資風格看法分歧，未來選股更形重要，包括資訊安全、第三方支付、半導體等類股，都是投資的主要方向。 圖表詳見 http://goo.gl/ApZHoX ---------------下一則--------------- 兩大指標 慎防A股過熱2015-04-22 01:30 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 儘管上周中國政府開放公募基金融券，引發官方鼓勵放空疑慮，隨後祭出降準刺激，利多壓過利空，帶動周一中港股市早盤依然開高，不過，近期投資人對於陸股是否過熱仍存疑慮。法人認為，陸股後市仍持續看多，短期更看好H股補漲行情尚未結束，從幾個主要股市的本益比來看，港股本益比僅約10％，仍是相對低估。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，從人行宣布大動作降準看來，目前政策支持經濟成長及股市的基調依然穩固，但也展現壓制股市由「快牛」變「瘋牛」的企圖。上周推出融券新政並以降準利多對沖，即是同時祭出胡蘿蔔與棒子的展現。 傅子平指出，投資人可從兩大指標觀察A股是否有拉回壓力，第一是日均參與交易帳戶除以有效帳戶的散戶活躍度，目前比重已超過20％，上一次達20％是在2010年，隨後散戶活躍度下降，上證綜合指數也進入長期整理。 第二是融券除以融資餘額比例創下新低，先前最低一度來到0.55％，市場普遍作多下，留意一旦出現反轉訊號，陸股將上演多殺多。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，陸股在資金面方面仍有不少利多，包括深港通對深證股市的正面幫助可望複製2014年的滬港通，再者大陸於MSCI的權重大幅偏低，隨著市場逐漸開放，MSCI可望持續調升權重。 游清翔認為，大陸打擊房市與理財產品，促使房地產與理財產品報酬降低，順勢引導投資人資金轉往股市，高盛預估2015年如果房地產投資金額減少9％，減少的投資金額中有60％進到股市的話，股市將有近3,800億人民幣流入。 惠理康和兩岸價值基金經理人陳君卉表示，儘管大陸公布經濟數據疲弱，但市場預期大陸政府將持續加入刺激經濟力道，同時降息和降準空間仍在，寬鬆資金面推升境內外股市，陸股牛氣沖天，但指數來到相對高檔，宜留意股價合理性、慎選投資題材。 圖表詳見 http://goo.gl/tyH2BM‘ ---------------下一則--------------- H股迎錢潮 漲相佳2015-04-22 07:21:21 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 中國人行強力降準的政策利多，竟不敵經典港片〈大時代〉重播所帶來的「丁蟹效應」，上證、香港國企及香港恆生指數20日單日聯袂走跌逾1.6%。 市場謠傳，每逢鄭少秋（在〈大時代〉飾演丁蟹）新片上映，港股必跌，隨著這一片子重播，「丁蟹效應」果然終結港股強漲氣勢。摩根中國基金經理人沈松認為，這純屬巧合，沒有絕對的相關性，而且，近期陸港股短線強漲，拉回壓力不小。 沈松進一步說明，近期中國「放錢撐港股」態勢明顯，港股通額度超越滬股通，帶動指數價量齊揚，更重要的是，相較於A股、亞股或全球股市，H股都是當前數一數二便宜的市場，在北水資金南下效應下，H股大時代正要上演。 港股通連日來多次用盡，很有機會提高每日使用額度，加上深港通有望在下半年開通，市場預估將有人民幣3,000億元進入港股，以及QDII可投資港股的額度達2,000億元，中金公司預估未來12個月將有6,000至8,000億元流向港股，H股資金活水充裕無虞。 此次，沈松指出，本波入港資金以散戶投資人為主，中國證監會開放當地公募基金透過滬港通投資港股無須取得QDII資格，來自基金、保險等法人長線資金將是H股下一波助漲動力。 復華華人世紀基金經理人楊佳升表示，上證今年來漲幅約30%，恆生指數4月雖出現明顯漲勢，使A/H股價差縮小，但今年來表現仍相對落後，具政策紅利概念及在H股獨有掛牌且基本面佳的個股也有機會獲得資金青睞。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻指出，A股溢價還有收斂空間，補漲行情並未結束；日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文則表示，中國政府持續做多，資金南下有望延續，港股相對A股仍有估值優勢。 圖表詳見 http://goo.gl/EESW0X ---------------下一則--------------- 韓國、印股雙吸金2015-04-22 01:30 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 大陸政策利多歡慶，陸股飆漲，不過在本益比的考量之下，價值面最便宜的南韓上周吸引資金淨流入達14億美元，為連續兩周吸金冠新興亞股；印度則是連續九周資金淨流入，資金續航力最強。相較下，東協國家如印尼、菲律賓，和台股則是承受資金淨流出。日股則是連續兩周資金淨流入逾80億美元。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，南韓央行3月已將利率降至1.75％的歷史新低，激勵散戶進場帶動韓股大漲，此外就價值面來說，韓股是亞洲最便宜的股市之一，平均本益比僅約10倍，比整體新興亞股平均本益比低約20％。 至於印度仍是資金最青睞的股市之一，連續九周吸引資金淨流入。 傅子平表示，印度通過新年度預算，強調改革且可行性高，通膨仍溫和，基本面和政策面良好。但由於升息預期導致美元走強，印度與東協國家同樣面臨貶值壓力，加上印度經過前一波漲幅，目前面臨獲利了結的賣壓，接下來不宜重壓印度單一國家，分散布局會是升息預期下較佳的投資方式。 保德信投信高成長基金經理人葉獻文分析，台股近期表現落後國際股市，主因是半導體龍頭受美元升值衝擊，加上新興市場消費3C的力道不如預期，智慧型手機銷售動能趨弱；反觀韓國大廠，推出的新手機夠吸精，吸引外資從台灣抽腿，流至韓國股市。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，全球經濟成長溫和成長，美國即使升息、預期步調將相當緩和，歐、日擴大寬鬆，大陸進入降息循環，整體資金環境寬鬆。 其中新興市場三大區域經濟表現各異，亞洲前景最為穩定，大陸與印度新政改革，及台股外資持續流入，因此特別看好。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯認為，大陸官方致力進行經濟結構轉型與改革，將強化大陸經濟體質，不僅分散出口目的地以降低對於美歐市場需求的倚賴，更力圖扭轉出口導向轉向為消費型經濟體，其消費成長能力值得期待。 圖表詳見 http://goo.gl/R7O0v3 ---------------下一則--------------- 經理人：QE當靠山 歐股還有高點2015-04-22 07:11:24 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 不讓陸港股搶盡風頭，歐股穩穩走升的態勢，成為市場焦點，道瓊歐洲600指數已在4月中旬攀上歷史高峰，德國、英國、挪威、丹麥及瑞典等國股市也相繼創下波段新高。 包括法國、西班牙、義大利、瑞士等，多數歐洲國家股市仍位在歷史高點的半山腰，未來上揚空間可期，歐股在輪漲行情的助攻下，可望再向上攀升。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克 (Michael Barakos)說，歐洲量化寬鬆（QE）強力發威，歐股漲勢如虹，道瓊歐洲600指數不但在4月中旬站上歷史新高，第1季上漲16%，亦創下2009年第4季以來單季漲幅之最。 進一步觀察MSCI歐洲指數中15個國家的股市表現，德國、英國、挪威、丹麥及瑞典等國股市已在3、4月攀上歷史高峰，其餘國家的股市還在半山腰，以法國為例，距離2000年9月的歷史高點尚有24%的幅度，向上空間值得期待。 巴洛克認為，眼見歐洲經濟基本面明顯改善，QE引發的資金行情持續發威，歐股可望在各國股市輪漲向上的帶動下，再向高點挑戰，專業法人對歐洲景氣及股市看法也轉趨樂觀，根據美林全球經理人最新調查顯示，歐股為當前經理人最看好的股市。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正也表示，在歐債危機高峰時，義大利財長曾用鐵達尼號打了個比方，如果一個國家沉了，其他國家也會步入後塵。 如今，歐洲央行以QE當靠山，即使希臘再度拉響警報，歐元區將不再是鐵達尼號，而是穩定的航空母艦，不致掀起骨牌效應。 圖表詳見 http://goo.gl/mrQEa1 ---------------下一則--------------- 金磚基金 今年漲14% 2015-04-22 07:24:35 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 觀察今年以來全球主要股市表現，中國上證指數以約三成漲幅表現領先，俄羅斯RTS指數也繳出26%漲幅，使得今年以來MSCI金磚四國指數勁揚超過13%，帶動基金績效平均上漲14%。 不同於過去幾年的盤整走勢，中俄股市今年展開大反攻，分別上漲30%及26%，搶進全球主要股市漲幅前五大。陸股的漲勢來自於資金行情的推升，至於俄股歷經去年的大幅修正盤整後，原本偏低的估值再度來到歷史低檔，因而吸引資金進駐。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，金磚四國中從去年至今年就屬中國及印度表現最佳，以今年來持續創高的中國股市來說，資金行情推升交投熱絡，幾乎是全市場最關注的焦點，儘管陸股漲多後，近期震盪加劇，更有陸股泡沫的聲音出現，不過，中國股市本波漲勢是由政策導向、財富配置、經濟轉型等多重因素下推升出的牛市，由於大環境仍在改革轉型全面爆發的初階段，產業發展動能尚未完全釋放，後市仍值得期待。 不同於陸股的資金行情，俄股則是在國際油價回穩的帶動下展開反彈。摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕指出，國際油價走勢穩定對俄股形成一定支撐，搭配近期俄羅斯政府推動銀行改革，預料將掀銀行併購題材，帶動金融股走揚，且俄羅斯盧布止貶回升，今年來兌美元升值30%，使俄羅斯央行利率政策更形穩定，也提振資金回流的信心。 ---------------下一則--------------- 油價低點已過 能源股復甦2015-04-22 01:30 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 原油價格近期正緩步走高，加上能源產業併購效應，使得能源股後市也有機會擺脫盤局、漸入佳境。美國頁岩油議題雖然壓抑近年能源市場表現，但近期的原油價格已開始出現轉折向上走勢，天達資產管理表示，低油價使美國原油生產活動減少，能源公司紛紛削減資本支出。 天達指出，2014年10月以來美國原油鑽井數已減少5成，新油井缺乏開發，加上頁岩油井首年產量的遞減率高達7成，舉例來說，根據天達資產管理研究，美國Permian盆地的密德蘭、達拉威產油區，12個月的原油產量遞減率將分別達64.8％、71.9％，顯示原油供給前景面臨嚴重威脅。 反觀能源需求方面，低油價反而將刺激原油需求觸底回升，根據國際能源署歷史資料與天達資產管理預估，與去年同期相較，2015年年底前，全球原油需求每日可望增加110萬桶左右，需求回升、供給反而受壓抑，使得原油市場將趨於供需均衡。 由於油價漸走出谷底，使得能源產業併購活動轉趨活絡，也讓能源股價出現上漲契機。 天達資產管理指出，面對原油產量遞減以及缺乏成功的開採案例，將使得大型能源公司的原油儲量難以持續，而併購將是最明確且最經濟的方式，以達到原油儲量成長的目標。預料近期荷蘭皇家殼牌公司併購英國天然氣集團，不會是這波油價下跌環境的最後一宗併購案，未來購併案會逐漸浮出檯面！ 因此，在油價回升、能源產業併購案漸增下，能源股有機會走和過去不一樣的走勢!其中以能源上游產業中探勘及生產將會受惠最多，天達表示，當原油價格上升時，並非所有能源相關類股都有感覺，首先受惠者即是這些能源上游產業族群，投資人宜挑選側重探勘及生產的能源基金。 圖表詳見 http://goo.gl/1fX1F4
資金行情支撐 台股下季可望上攻2015-04-21 01:09 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 台股連續4周資金淨流出，法人認為，整體來說，第2季電子產業受半導體展望下修影響，基本面較疲弱，台股走勢更為震盪。但中長期來看，由於第2季來到今年基本面谷底，倘若資金未轉手大賣，第2季盤勢在資金行情下仍可望獲得支撐，將有利於台股第3季上攻。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，從外資的角度來看，台股在新興股市中仍相對穩健，且台灣產業直接受惠歐美景氣復甦，仍是外資口袋中最佳選擇之一。 其中電子股看好蘋果筆電Type-C、雲端、物聯網、IPC類股以及具備高息股概念的電信族群；非電部分，第2季已可見因低油價帶來的傳產族群利潤率的擴張，比如製鞋業受惠原物料價格下跌，成本效益在第2季最為顯著。除紡織，看好同樣受惠低油價的航運類股。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，近期市場對於半導體的討論多集中於台積電對於2Q15的保守看法；雖因強勢美元導致台積電的歐洲客戶需求疲軟，但陳伯禎認為，這將只是1個季度左右的影響。 他指出，台積電仍將受惠於取得Apple大部分訂單，在FinFET製程大戰中存活下來並成為贏家，同時對於台灣的半導體供應鏈依舊維持正面看法，整體而言，4月台股將依舊維持強勢格局。 法人指出，美元的強勢導致歐洲甚或新興市場的需求趨緩，進一步壓抑科技族群的表現，但是資金將持續轉進傳產族群，看好製鞋類股、美國復甦概念股、汽車零組件、水資源�環保相關，以及具有高股息殖利率題材的類股。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰認為，4月以來外資賣超台股居多，且外資期權部位仍維持空單，指數雖在區間震盪，但大盤中長線仍為多頭結構，預期第2季仍有選股不選市的投資契機，操作以逢震盪低接為宜。 惠理康和台灣紅不讓基金經理人蔡俊宸表示，受惠低油價影響，美國汽車銷售暢旺，將持續帶動台灣汽車零組件出口，台灣汽車零組件類股營運仍能進一步增溫。 至於可望受惠低油價的航空和海運類股，他指出，因已表現了一大段時間，尤其近期航空類股持續反映上半年油價恐難大幅反彈之利空，建議投資人拉回再行布局。 圖表詳見 http://goo.gl/up9rx8 ---------------下一則--------------- 大中華基金 最夯2015-04-21 01:09 工商時報 記者呂清郎�台北報導 人氣基金旺，據投信投顧公會最新統計，231檔投信發行海外股票基金，61檔基金單月呈現淨申購，觀察前10大則以大中華基金最強。法人表示，今年以來全球股市投資氣氛熱絡，特別是表現超夯、外資持續看好的大陸，將是可持續關注的重點區域，建議選擇具題材、基本面佳的強市布局。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，布局大陸以創新就是財富為主軸，看好包括一帶一路、創業園區、製造業自動化、智慧化、節能環保的投資機會將貫穿全年。 其中深圳綜合指數由於組成同時具有大、中、小型成分股，相較上証綜合指數成分股以大型國營事業股居多，行情來時往往中小版、創業板爆發力強，深圳綜合指數漲幅優於上証綜合指數。 陸股個股差異大，選股不選市仍將是後續投資重點，林我彥認為新能源、基建、醫藥、環保、精密機械及網路均為不錯標的。 宏利投信指出，隨大陸經濟的增長動力放緩，政策官員正尋求新的方式以確保經濟增長。最近大陸政府宣布數項計畫，協助在「一帶一路」政策籌建新的跨亞洲貿易網絡，如果計畫成功，將可為大陸經濟輸出過剩的產能，並發展區內需求已久的基建。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文分析，近期類股輪動來看，主要還是以一帶一路概念股漲幅最為亮眼，包括鐵路基建、鋼鐵水泥、運輸設備、港口水運等類股漲幅相對亮眼，但短期要持續提防指數於盤中波動幅度可能出現較大震盪的可能。此外水十條發布，可留意水資源類股走勢，隨著第1季經濟資料發布，市場期待政策進一步推出，在低通脹條件下，新的降準或降息預期上升，持續支撐陸股牛市表現。 圖表詳見 http://goo.gl/E6Rplh ---------------下一則--------------- 開寬鬆貨幣大門2015-04-21 01:09 工商時報 記者呂清郎�台北報導 大陸3月零售銷售、工業生產與固定投資年增率等重要數據都下滑，第1季經濟表現持續放緩，經濟資料不如預期，法人指出，地方政府債務供給壓力逐步釋放，專項債券有利於拉動基建投資和消費需求增長，地方融資平台轉型路徑逐步清晰，由於進一步寬鬆的貨幣政策大門正在打開，隨市場情緒逐漸恢復有望，為陸市持續走牛奠定良好基礎。 日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵表示，人行宣布降息降準，多面施行貨幣寬鬆政策，第1季降息1碼，施行MLF約1兆人民幣，逆回購利率再降10個基點，1個月內5次下調達50個基點，引導利率下行信號明顯，貨幣政策寬鬆基調將繼續。至於人民幣表現穩定中升值，官方加速改革承諾，尤其在金融市場和對外領域，可望強化市場對人民幣長期看升預期。 陳勇徵分析，年初人民幣較大貶值，使得第1季企業發行點心債意願降低，特別是具國企背景的公司，然目前政策面寬鬆導致資金面充足，在需求增加的情況下，這些具國企背景的高信評公司債的評價面將具吸引力，第2季可持續關注人民幣高評級債券。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，人行19日閃電宣布全面調降存準率1個百分點，同時對農信社、村鎮銀行「定向降準」1個百分點，預期人民幣中間價仍將維持穩定，加上貿易順差和人民幣國際化等長遠因素，單邊下跌趨勢將難以出現。 短期大陸經濟和房地產市場走勢低迷的局面難有改變，投資人可以未評級且信用品質佳的國企點心債為主要投資標的。 圖表詳見 http://goo.gl/6pp9LI ---------------下一則--------------- 陸股添活水 續航力強2015-04-21 09:00:28 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 中國人行意外降準4碼，寬鬆力道十分強勁，降幅超乎市場預期，法人認為，此舉有望消弭近期陸股泡沫的疑慮，在貨幣政策全面寬鬆的支持下，陸股多頭走勢料將更為健康及長久。 人行周日閃電出招，自20日起再度調降存準率1個百分點至18.5%，降幅超乎市場預期，等同對市場釋出約當新台幣7.5兆元資金。 以過去經驗來看，中國人行降準後，陸股走勢短空長多，根據摩根資產管理統計，2008年以來，上證指數及MSCI中國指數在中國人行降準後一個月至後三個月多呈現震盪走勢，但在大量流動性的挹注下，後六個月及後一年走升趨勢相當鮮明，後一年平均漲幅甚至上看三成。 摩根中國基金經理人沈松表示，上證指數今年來強勢走升逾三成，連動H股也跟著上漲逾二成，短線急漲後的高檔拉回壓力，使得市場憂心忡忡，所幸，中國人行即時祭出降準措施，資金活水有助於支撐陸股續航力道。 瀚亞投信股票投資暨投資研究部主管林元平表示，降準等同於加強商業銀行的可借貸金額，對市場注入了一股資金活水，顯示中國政府持續作多資本市場的態度不變，市場加深未來降息預期，對陸股後市無疑是長線利多。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，觀察人行2008年以來7次降準，而自2008年起，降準後當月A股有70%的機率呈現上漲走勢。 值得注意的是，大陸證監會上周五盤後發表談話，對A股融資融券業務重申規範，引發了外界揣測「官方要加大股市放空力道、打壓股市」，但預期大陸金融監理機構是希望A股能夠健康發展，從降準來看，大陸官方並無刻意打壓股市的意圖。 然而，在資金面充沛加速盤面類股輪動下，今年陸股走勢恐怕上下震盪加劇，投資人要如何布局中國基金？ 林元平建議可持續觀察中國政府的政策動態，除留意受惠政策作多的A股，可鎖定金融股持股比重高的中國基金，亦可搭配具備折價優勢的香港中資股， 抓住補漲優勢。 圖表詳見 http://goo.gl/vaxQBD ---------------下一則--------------- 韓股外資買超 贏台股2015-04-21 08:57:44 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 新興市場中以亞洲股市最受歡迎，今年印度股市吸金最多，上周南韓受惠於外資大幅加碼，股市表現出色，今年以來的吸金金額也擠下台股，排亞股第二名。 國際流動性充沛，上周外資加碼南韓14.7億美元，創一年來最大單周買超，近九日更是天天買超，資金行情發威，推升韓股上周漲2.7%，今年來累計買超金額更來到45.9億美元，首度超越台股。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，南韓為出口導向經濟，隨著美國景氣回升與國際油價維持低檔，企業獲利隨之改善，加上南韓經濟主要倚賴大型財團企業的支持，因此只要國際資金給予關注，權值股表現都不會太差。 羅傑瑞表示，南韓指標企業第1季獲利表現不俗，激勵權值股漲勢凌厲，帶動韓股多頭表態，上周KOSPI指數連收5根紅K，突破2,100點，創44個月新高。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，韓元匯率已經止穩，韓股後市可期，可留意受惠韓流發燒帶動的醫美、化妝品，以及內需相關的金融、證券等。 展望後市，李忠翰說，全球經濟成長溫和成長，整體資金環境寬鬆。 圖表詳見 http://goo.gl/SAJBF8 ---------------下一則--------------- 南韓小型股 錢景佳2015-04-21 09:01:57 經濟日報 記者林春江�台北報導 南韓股市近周獲淨買超15.12億美元，連續9周獲得淨買超，且連3周買超金額在新興亞股稱冠，推升南韓KOSPI指數4年來首度突破2,100點，業者建議透過相關小型股基金布局。 富蘭克林證券投顧表示，韓股近3年的企業獲利下修循環可能已觸底、獲利前景轉佳，且其股價相對其餘亞股仍呈現高度折價狀況，預估將持續吸引尋求價值面投資的資金進駐，推升南韓股市續揚。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，目前基金布局以南韓為第一大持股國，投資比重達二成以上，除了看好南韓財政體質優異、經常帳呈現盈餘，同時也是亞洲國家中面臨聯準會升息環境中影響較小者，出口導向經濟也能受惠於美歐需求復甦拉抬。其中小型股多元題材不受國際情勢影響，且受惠官方政策。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕指出，韓國經濟動能趨緩，官方保持寬鬆的資金環境，帶動外資大舉回流，今年累計買超逾45億美元，直逼去年全年的56億美元。未來股利政策將是韓股後續漲升動能的主要關鍵，因南韓企業長期偏好保留資本，現金股利發放率僅一成多，股利率僅1.23%，不如鄰近香港和台灣逾3%的股利率，本益比長期低於其他新興市場。若南韓企業能有效增發股利，對南韓經濟及股市將是一大利多。 觀察韓國基金績效，景順韓國基金短中長期相對佳，景順韓國基金經理鄭榮澤表示，現階段南韓股市預期本益比約為10倍，是評價最便宜的亞洲國家之一。由於大型股占韓股KOSPI市值權重超過四成，因此由下而上選股才是勝出關鍵，相對看好消費成長相關的公司，景順韓國基金持有韓國消費及相關內需類股超過50%。 圖表詳見 http://goo.gl/m80Gy4 ---------------下一則--------------- 印尼股 回檔再買2015-04-21 08:58:27 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 19日展開的世界經濟論壇東亞峰會於印尼雅加達舉行，在為期三天的會期中，將聚焦於使東亞經濟更繁榮之討論，主辦國印尼的發展前景亦頗受矚目。由於今年是東協經濟共同體（ASEAN Economic Community） 生效的第一年，在區域經濟整合後，東亞經濟與股市前景格外令人期待。 野村亞太高股息基金經理人朱繼元表示，近期亞太市場相對看好具政策面支持的陸港股市，相對於近期疲軟的總經數據，中國接連推出刺激政策，在房地產方面放鬆購房政策，2月底的博鰲論壇更提出亞投行的想法，最主要目的在為「一帶一路」基礎建設提供資金，且進一步提升中國在全球金融系統的地位。 台新投信投資長王世昌在新興亞洲市場也看好陸港及印度股市，人行降準除可望有利A股表現，也有利資金往H股靠攏；印度市場則是在莫迪的政策大力扶植下，可望成為世界新工廠，持續刺激印度經濟再成長。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）則分析，歐日央行積極放鬆銀根、中國及印度啟動降息循環，增添市場對其他亞洲央行擴大貨幣寬鬆的預期，進而提振市場投資信心，伴隨印尼、韓國、泰國及澳洲接續下調利率，彰顯亞洲各國央行透過貨幣寬鬆政策刺激經濟增長的決心。 野村印尼潛力基金經理人紀晶心指出，在低檔國際油價、央行意外降息與政府推動基建等因素推動下，第2季開始，印尼的基本面數據將可逐步轉強，有利於支撐股市表現，加上佐柯威新政府2014年10月上任以來，已積極推動多項改革，印尼發展可望加速，具價值面重估機會。不過，短線印尼股市技術面有些過熱，建議中長期投資人逢回布局。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，OECD報告預估印尼經濟2015年擴張5%，受到匯率降低和政府投資回升影響，出口復甦，印尼今明兩年經濟可望加速增長。 ---------------下一則--------------- 印度擁基情 股市有撐2015-04-21 09:05:43 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 根據國際貨幣基金(IMF)公布最新經濟成長報告顯示，印度今、明兩年經濟成長率皆達7.5%，不僅再較上次預估調升逾1%，也超越鄰近的中國，同時，高盛證券估計2015至2016年的印度企業獲利成長率達15%，高居各主要國家之冠，法人認為基本面將支撐印度股市表現。 印度股市今年以來出現漲多回檔，法人認為今年印度股市已從被「期待」轉向被「檢驗」的一年，因此股市漲幅動能趨緩，但預估印度終將重回基本面表現，根據高盛證券預估，印度2015到2016年的每股純益年均複合成長率高達15%，不僅優於中國的8%，也較亞太（不含日本）的9%來得高。 摩根印度基金經理人施樂富(Rukhshad Shroff)分析，亮眼的企業盈餘是支撐印度經濟持續成長的重要關鍵，可望推升由莫迪經濟學領導的印度股市再上一層，受惠於通膨下滑、內需消費復甦，且降息有利推升銀行信貸、房貸需求，印度未來一年企業盈餘可望好轉，進而挹注股市漲升動能。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，今年以來外資買超印度股市62.9億美元，IMF最新經濟展望報告提到，開發中經濟體最看好印度，上修印度今、明年經濟成長率同至7.5%。 ---------------下一則--------------- 價值面優勢 新興市場大翻身2015-04-21 01:09 工商時報 記者陳欣文�台北報導 不讓成熟市場專美於前，新興市場便宜的價值面優勢，開始獲得國際資金抬愛，上周整體新興市場吸金12.3億美元，終止連6周淨流出，主要來自全球新興市場的貢獻，以7.7億美元的淨流入創下去年9月中旬（31周以來）的單周吸金之最。 成熟市場的資金流向依然呈現進歐日、出美股的趨勢，上周歐股再吸金28億美元，全年淨流入突破600億美元；反觀美股則連續第4周失血，上周淨流出72億美元，全年累計失血已達685億美元，已回吐去年全年淨流入1,161億美元的一半。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕表示，眼見全球景氣微溫增長，經濟數據及企業獲利沒有太多驚喜的情況下，價值面決定資金去處，面對美股漲勢已大，歐股估值已推高，新興市場本益比仍處在相對低檔，投資價值浮現，因而成為近期國際資金的焦點。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，上周受到陸股激勵，新興市場創下10年最長漲勢，帶動資金流入全球新興市場股票基金布局，其中投資人對大陸政府持續推出刺激措施抱有高度預期，不過要留意政策紅利是資金持續湧入陸股的主因，在資金推升之下價格波動恐將擴大，須持續留意政府是否對股市急漲採取行動，建議投資上必須依照市場氛圍動態調整，或是擴大區域布局，才能避開高度波動下的震盪風險。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正說，上周歐洲央行表示量化寬鬆的立場堅定，但希臘甫被標普調降信評，又傳出違約風險升高，導致道瓊歐洲600指數下跌2.24％；本周歐元區將公布4月採購經理人指數（PMI），德國也會公布4月ZEW經濟信心指數、IFO企業景氣指數，預期經濟數據持續強勁，有利歐股多頭延續。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，道瓊歐洲600指數已突破2000年索創下的歷史高點，但15個歐洲主要國家中，仍有超過6成的股市距離歷史高點還有一段距離，看來在歐洲經濟復甦續航的推動之下，歐洲各國股市輪漲，可望拉抬歐股持續向上可期，巴洛克預料歐股在企業獲利持續向上的推升下，將能再創新局。 圖表詳見 http://goo.gl/ZLgcsV ---------------下一則--------------- 新興國 終結連六周失血2015-04-21 08:58:04 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 新興市場大翻身，不讓成熟市場專美於前，新興市場便宜的價值面優勢，開始獲得國際資金抬愛，上周整體新興市場吸金12.3億美元，終止連六周淨流出，主要來自全球新興市場的貢獻，以7.7億美元的淨流入創下去年9月中旬以來單周吸金之最。 再從三大新興區域來看，除了拉美小幅失血1億美元，上周亞洲（不含日本）及歐非中東分別淨流入5.6億美元及0.5億美元，其中，亞洲（不含日本）連六周失血止步，並改寫近九周單周最大淨流入紀錄。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕說明，相較於美歐等成熟市場相繼走高，國際資金積極尋找便宜的投資機會，盤整多時的新興市場因而出線，從全球新興市場連四周吸金可見一斑。 眼見全球景氣微溫增長，吳美燕認為，經濟數據及企業獲利沒有太多驚喜的情況下，價值面便決定資金的去處。 面對美股漲勢已大，歐股估值已推高，新興市場本益比仍處在相對低檔，投資價值儼然浮現，因而成為近期國際資金的焦點。美元走勢趨軟，原物料價格回升，連動俄巴等股市跌深反彈，增添新興市場上漲動能。 ---------------下一則--------------- 金融消費股 潛力無窮2015-04-21 09:03:54 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導 木星印度精選基金經理人文智華（Avinash Vazirani）指出，印度物價走降有利市場維持寬鬆預期，加以總理莫迪（Modi）推行改革措施，印度總體環境愈趨正向、民眾消費及企業盈利能力有所提高，今年將會是自1999年以來，印度經濟成長首度超越中國的一年。 文智華表示，這個時間點是他投資印度20年來感到「最興奮的時刻」，因為印度的基本面已經改變。雖然印度股市去年漲幅近三成，短線若有修正也會是健康的能量釋放，預期印度仍會有長期、正面的成長。 印度今年來已經兩次降息，利率目前位於高檔，因此市場預期印度還有50個基準點（bps）的降息空間，文智華則樂觀認為至少還有100 bps的降息空間。 文智華指出，印度國內的投資人開始由黃金及房地產等實物資產，轉向投資股票市場，看好金融、消費等內需產業，持續發掘具長遠增長潛力的公司。 ---------------下一則--------------- 全球REITs 紅不讓2015-04-21 09:08:36 經濟日報 記者林春江�台北報導 過去一年富時歐洲�美國不動產協會已開發國家指數上漲13.4%，優於MSCI世界指數，最新調查顯示，美國商用不動產仍供不應求，處於租金成長、空置率下滑的甜蜜點，業者建議可透過全球型不動產業基金布局。 美國都市與土地協會公布半年度調查報告，透露不動產相關業者對美國不動產產業投資展望樂觀，與去年10月的調查結果相比，今年度商用不動產交易量、房價漲幅與各次產業的總投資報酬率預估都上調，且預估明後年美國商用不動產交易量都達5,000億美元，接近2007年的高點5,730億美元。 美國第1季經濟數據表現因受嚴寒氣候影響，但市場預期今年美國第2季至第4季年化經濟成長率將回升至2%~3%。統計美國1990年以來各季度經濟成長率在不同區間下不動產指數表現，當美國經濟溫和成長期間，年化季比GDP成長率介於0~4%時，美國不動產平均表現優於整體美股表現。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，美國就業市場仍穩健成長，預期第2至第3季隨氣候回暖，將持續帶動就業市場復甦，且薪資成長也將帶動零售、工業與旅館業需求增加。整體來說，對美國不動產產業基本面展望抱持正面看法，因此，現階段以美國為核心配置，布局比重逾五成，廣納商辦、零售、公寓、購物中心與工業等次產業。 此外，歐亞利多政策頻頻出籠，全球市場資金仍舊充沛，且主要國家公債殖利率仍處於歷史低檔，REITs的高股息魅力可望持續吸引資金，可推動不動產產業延續多頭走勢。 圖表詳見 http://goo.gl/xQlxXM ---------------下一則--------------- 不動產指數上漲 全球REITs看俏2015-04-21 01:09 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 過去一年富時歐洲�美國不動產協會已開發國家指數上漲13.39％，優於MSCI世界指數的8.62％，美國都市與土地協會的調查顯示，美國商用不動產仍供不應求，處於租金成長、空置率下滑的甜蜜點，加上歐亞利多政策頻頻出籠，有助於推動不動產產業延續多頭走勢。 富蘭克林證券投顧建議，投資人可將全球不動產產業型基金納入資產配置，以基本面穩健的美國為核心，搭配具政策題材的歐亞國家，同時掌握各區域輪漲契機並分散單一區域投資風險，掌握全球不動產市場中長線多頭行情。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，美國第1季經濟數據表現錯綜，評估主要是受嚴寒氣候影響，目前市場預期今年美國第2季至第4季年化經濟成長率將回升至2∼3％。 統計美國1990年以來各季度經濟成長率在不同區間下不動產指數表現，當美國經濟溫和成長期間，年化季比GDP成長率介於0∼4％，美國不動產平均表現優於整體美股表現。 整體而言，對美國不動產產業基本面展望抱持正面看法，因此現階段以美國為核心配置，布局比重逾五成。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，雖然投資人對於美國REITs的獲利表現仍存疑慮，然在目前全球景氣溫和擴張，但利率水準仍偏低下，不動產相關投資仍受市場青睞。 研調機構Prequin最新報告顯示，主權基金投資商用不動產的比重已自2013年的54％上揚至59％，美國的商用物業亦是深受主權基金青睞的標的之一。 此外，EPFR資料顯示，年初至今淨流入美國不動產�REIT基金的金額自2月底的20.32億美元，溫和成長至26.9億美元，穩定資金動能應可持續為美國REITs指數帶來下檔支撐。 施羅德投資全球房地產證券投資團隊主管沃克（Tom Walker）指出，目前看好的是有高度成長性、就業率持續上揚、人口結構不錯的城市，包含紐約、舊金山、香港、雪梨、新加坡等地。 德森遠見全球地產股票基金經理人Tim Gibson指出，日本央行已將日本房地產投資信託基金（J-REIT）資產購買計劃的規模擴大兩倍至每年900億日圓，故J-REIT亦應該會繼續獲得良好支持。在歐洲各國，Tim Gibson預期，2015年將有進一步的增長前景，其中，以英國的情況最顯著。 施羅德投信多元資產團隊副總裁莊志祥指出，REITs及另類投資工具適合在投資組合中納入分散風險、增加彈性。 圖表詳見 http://goo.gl/eafbQB ……………………………………… 盈餘成長動能強2015-04-21 01:09 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 全球地產股票的2015年展望極佳，法人認為，以美國REITs來說，2015年的每股盈餘將成長10％，若將美國REITs視為資產配置的核心部位並長期布局，可望將達到穩健增值效果。 台新北美收益基金經理人林瑞瑤表示，REITs提供防禦與抗跌特性，時序進入市場變數較多的第2季，是投資人不可或缺的資產配置主角之一。 目前相對看好美國REITs後市，中長線而言，美國景氣表現相對全球更為穩健、失業率與勞動參與率雙軸亮眼表現，對於美國REITs企業未來租金成長與進駐率有相當良好促升效果。 林瑞瑤強調，美國升息的前提是總體經濟復甦確立，屆時房地產市場不但回穩，房價更將因為需求增加而回到上升的軌道，在房市成交量及房價同步墊高的條件下，市場對REITs的評價就會轉向評估房地產增值帶來的收益潛力。 林瑞瑤表示，觀察1990年至2014年間可發現，美國REITs多呈現正年報酬，只有在資金緊峭時才出現較大的回落風險，再與美國10年期公債做比較，REITs在殖利率反彈期間，績效也可圈可點。 根據世界銀行提出的標準，已開發國家的正常房價收入比約在1.8∼5.5之間，房價收入比的比值愈大，說明居民家庭對住房的支付能力愈低。目前美國的房價收入比為2.62，處於合理標準，也優於加拿大、德國、澳洲及日本等國家的標準，結構相對較佳，建議投資人可逢低布局美國REITs市場。 亨德森遠見全球地產股票基金聯席主管Tim Gibson認為，若單純從地產立場觀察，市場對房地產需求強勁，只有極少數市場出現供過於求情況，而對房地產市場而言，供過於求實屬主要風險。 ---------------下一則--------------- 新興市場平衡基金 最受法人青睞2015-04-21 01:09 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 在中俄等股市領軍下，新興市場股市再度受到投資人青睞，從2013年以來，新興市場股市始終是淨流出，直到近期資金才開始明顯回流。法人表示，因為美國升息因素仍是對新興市場股有負面影響，因此，資金明顯偏愛於股債皆有的新興市場平衡基金，加上有些基金有配息，在通路端更是賣得嚇嚇叫。 新興市場股市再度嶄露頭角，在美、歐股市皆創新高後，近2年備受壓抑的新興股市在亞洲（大陸）引領下，也開啟上漲動能，2015年在輪漲題材下，新興市場將有機會承接下一波領漲契機。 天達資產管理表示，尤其部份新興市場國家的革新正在進行，如印度、印尼、墨西哥、南韓、東歐等都已步入改革階段，大陸、土耳其、羅馬尼亞、埃及也將有機會在2015、2016年出現改革，根據國際發展基金（IMF）對全年經濟成長預估，相對美國遭到下修，新興市場已進入隱定階段。 天達資產管理指出，全球多數企業可望受惠低油價而上調獲利，而依2015年後續獲利成長動能及本益比價值綜合評估下，新興市場後續表現機會增加，尤其看好價值成長雙聚焦的新興市場平衡基金，將是後市表現的機會所在。 對於美國升息對新興市場股市影響，摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕指出，市場對於美國今年進入升息循環已達成共識，多數利空早已反應在新興貨幣的匯價，過去5年，新興貨幣貶值逾2成，已貶到亞洲金融危機、網路泡沫時期的水準，顯示過去由原物料超級循環累積的貨幣溢價已完全消失。 法人指出，目前新興貨幣可說是十分便宜，幾乎已來到了1998年亞洲金融風暴的水準，然而，現在的景氣狀況明顯優於1998年的經濟環境，換言之，新興股市之前的跌已經開始反映美國即將升息的利空。 法人表示，就算美股回漲，新興市場股市受影響也不至於像2013年5月時，當年美國聯準會主席柏南克首次釋出QE退場時，讓新興市場股市曾出現一次大回檔，股價被修正1∼2成，且在全球資金充斥且到處亂竄下，除了歐美續漲，部分資金也會流向較便宜的市場，因而讓新興股市再度受到法人青睞。 ---------------下一則--------------- 新興債 買氣連三旺2015-04-21 01:09 工商時報 記者陳欣文�台北報導 新興債資金行情啟航，接連二年失血後，今年資金動能終於轉正。上周新興債淨流入6.9億美元，連續吸金周數推進至第三周，扭轉全年資金流向由賣轉買，累計淨流入達2億美元，主要來自新興美元債的挹注，今年累計吸金達21億美元。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕分析，國際油價反彈走升，帶動俄羅斯及巴西等原物料國家的貨幣回穩，4月以來，JPMorgan新興貨幣指數上漲2.1％，新興債市臉色跟著紅潤，國際資金回流更添新興債上漲動力，連續三周累計流入近15億美元，推升JPMorgan新興債指數4月以來走揚2.1％。 吳美燕指出，歐日續行QE，美國以外的其他國家央行接續進入降息循環，市場流動性充裕，預料「尋找收益」仍是今年投資主軸，資金追求收益的大前提下，有利新興債表現。 目前新興債到期殖利率約6∼7％，在全球持續低利的環境下，相當具收益優勢，可望吸引長線資金持續進駐。 儘管新興債今年仍面臨不少挑戰，包括原物料價格下滑、強勢美元、利率政策變化等，吳美燕認為，今年布局新興債將以「分散」、「多元」、「精選」為主軸，應避開原物料相關國家或產業，選擇原物料進口國或受惠價格下滑國家，如土耳其及亞洲各國等，並以新興市場美元計價債券、通膨壓力低且經常帳盈餘的國家為主，以降低匯率波動風險。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博表示，油價去年下半年修正五成後，低通膨環境營造許多國家如韓國、印度、印尼、波蘭及匈牙利等有空間進行降息或維持寬鬆的貨幣政策，而低利率、低油價、低匯價三低環境更可望刺激未來內需及出口，帶動新興國家資產增值機會。 德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔表示，近期油價反彈效應擴大到能源企業債，帶動資金擴大回流新興債市，其中流入資金主要來自強勢貨幣新興債，不過低油價和低利浪潮雖有利於全球經濟成長，對於新興市場的受惠和受害程度則影響不一，投資上建議要從波動中找出贏家。 蔡明潔表示，除了俄羅斯長期償債能力仍無虞，其外匯存底足以因應外債支付，且近期因盧布強彈降低通膨壓力，今年俄國央行可望調降基準利率；此外，其他包括具備改革題材的墨西哥及印尼，利差也都來到相對誘人的空間。 圖表詳見 http://goo.gl/B0Ma11 ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 熱錢青睞2015-04-21 09:03:32 經濟日報 記者林春江�台北報導 根據研究機構EPFR統計，高收益債券型基金過去一周淨流入14.81億美元，連5周淨流入，累積今年來淨流入204.28億美元；新興國家債券型基金過去一周淨流入6.13億美元，連4周淨流入。 從資金流向來看，由於美國升息時間預期延後，市場對於能源產業疑慮減緩，全球高收益債持續上漲，資金也持續流入。 而新興債的資金淨流入金額擴大，由前周的3.8億美元增加至6.1億美元，主要來自強勢貨幣新興債，當地貨幣新興債則小幅淨流出，顯示新興市場貨幣波動加大，仍以強勢貨幣新興債較受資金青睞。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，雖然第1季高收益債的過去12個月違約率由前季的1.8%，小幅攀升至2.2%，但回歸基本面來看，高收益債企業利潤率創新高，企業體質維持在良好的狀態，整體基本面仍然正向。尤其在低利環境下，投資人尋求收益的態勢不變，高收益債利差可望收斂。 至於新興市場債，持續受惠投資人風險胃納度增加，油價反彈效應也擴及到能源企業債。 許家豪說，儘管美國聯準會的升息步調可能放緩，體質較佳的高收益債與新興市場債可望受惠，但要考量升息前的不確定性帶來波動，建議透過複合債多元配置，掌握各信用債輪動機會。 圖表詳見 http://goo.gl/iGlALi
籌措退休金 優選抗通膨商品2015-04-20 01:27 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 「愈接近退休，愈要降低股票比重」的觀念近兩年逐漸被顛覆，除了安聯集團曾經有提出類似的報告，日前晨星公司美國研究部分析師同樣指出，已退休或屆齡退休的投資人更要選擇抗通膨商品，所以可以提高股票的投資比重。 晨星基金美國研究部分析師 Christine Benz表示，就現況來看，通膨並不是會讓人輾轉難眠的因素，但是對於已退休或屆齡退休的投資人，就需要投資較高的比重在抗通膨商品或者股票上，反倒是年輕的投資人不太需要，或者少量放在抗通膨商品即可。 至於已退休或屆齡退休的投資人，收益來源除了社會保險或政府退休金，大部分來自個人投資組合中的收益。 晨星基金表示，若投資人將大部分資產配置於存款或債券等固定收益型商品，當通膨上揚時，將會面臨消費力嚴重降低的情況。 晨星基金表示，退休或者準退休投資人也可提高股票的投資比重。 富蘭克林投顧協理盧明芬說，以理柏近10年統計數據顯示，將股票提高20％，即可讓投資報酬率再多一些，投資人能在收益率和能承受風險間取得平衡點，而另一替代方案，就是趁年輕時就應投資在股票的比重多一點，多賺一些退休金。 以目前投資環境來看，也適合投資股票。根據最新的富達投資時鐘顯示，富達投資時鐘位於仍在有利於股市與信用債等風險性資產的無通膨復甦位置，即使上周全球股市在三大利空（中國證監會控管融資融券、希臘債務陰影未除以及美國可能提前升息等）而回檔，富達投資仍維持股優於債及成熟市場優於新興市場的看法。 德盛安聯投信產品首席陳柏基也建議保守投資人要改變傳統的舊思維，他表示，過去風險屬性偏穩健保守的投資人，會以波動相對低的公債、投資等級債或高收益債作為投資組合的核心部位，且是採取單一券種的投資方式。 但當前的投資環境已不如以往，隨著各國央行各出其謀，美國將啟動升息循環，市場的波動加劇，穩健保守型的投資人可透過新收益概念的資產，爭取更好的收益，若不敢重押股票，不妨以廣納多元資產配置如複合債組合基金作為核心配置，再搭配以成熟股市為核心的平衡型基金，參與股票投資機會。 圖表詳見 http://goo.gl/Qy72aj ---------------下一則--------------- 中東亞股好威 歐美臉黑2015-04-20 06:49:33 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 上周油價從低點反彈，歐美股市都跌，中東及亞洲多國股市漲最多，杜拜以8.7%漲幅稱霸全球，其次是中國大陸的6.3%。市場人士指出，本周可注意希臘融資協商進度，以及美國企業財報數字與多項經濟數據。 美股三大指數上周全跌，那斯達克指數全周跌0.9%，道瓊30種工業股價指數跌0.7%，S&P500指數跌0.5%。歐股最慘，上周全球十大最弱股市都是歐股，希臘跌6%最弱。 上證指數上周收4,287.3點，連續突破4,100點與4,200點關卡，今年以來已漲32.5%，從全球第八名躍到第二名，僅次於阿根廷。但新興組合基金研究（EPFR）統計，中國基金已連續失血九周。 野村投信指出，目前美股主要反映經濟數據及企業財報表現，近期美國經濟數據好壞參半，企業財報若傳出利多，有望支撐個股表現，但整體盤勢以震盪整理為主。 本周將公布重要經濟數據包括3月芝加哥採購經理人指數、成屋銷售、新屋銷售等數據。歐洲方面，周五前希臘須與歐盟債權人就新的融資方案達成協議，市場擔憂希臘可能違約，增添歐股壓力。 另外，明（21）日於印尼雅加達登場的世界經濟論壇東亞峰會，有六國領導人及700位來自各地的執行長與會，對於印尼乃至於新興亞洲後續發展影響，可持續追蹤。 圖表詳見 http://goo.gl/BEbncB ---------------下一則--------------- 美元走強 G20暗示有風險2015年04月19日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 G20（Group of Twenty，20國集團）財政部長與央行總裁在結束為期2天的會議後發表公報重申，對全球經濟前景表示樂觀，但同時也警告，匯率波動、低通膨與高債務水準恐破壞全球經濟復甦，首次暗示各國對強勢美元的擔憂，不過卻未提及市場關注的希臘債務僵局問題。 彭博美元指數去年飆升11%，今年以來續升4.8%，表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數，今年3月更觸及12年高點。 G20避談希臘問題 G20在公報中指出，許多發達國家仍須採取更寬鬆的貨幣政策，以提振經濟成長，並重申對歐洲與日本央行刺激措施的支持。 但隨著美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）升息腳步逼近，在貨幣政策立場分化下，G20顯然相當憂心，在多年的寬鬆政策之後，美國寬鬆貨幣政策退場帶來的美元升勢愈強，對全球市場造成的衝擊就愈大。 儘管G20正式會議中避談希臘問題可能對全球金融穩定的衝擊，但IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）歐洲事務主管湯姆森（Poul Thomsen）在接受美國財經媒體CNBC專訪時坦言，希臘今年的經濟成長目標明顯需要大幅下修。 ---------------下一則--------------- 和大盤比績效 台股基金大獲全勝2015-04-20 01:27 工商時報 記者呂清郎�台北報導 台股近期表現震盪，今年表現明顯落後全球主要股市，但檢視國內股票各類型基金平均績效全數打敗大盤，其中上櫃股票型以8.4％表現最佳，其他依序中小型6.96％、價值型5.31％、科技類5.1％、一般股票型5.01％、中概股型3.99％，法人表示，個股波動劇烈，基金低波動優勢勝出，店頭基金第2季仍值得留意，建議趁回檔整理布局。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，第2季台股走勢多數電子中、下游將進入淡季，因Win 10第3季末將推出，恐影響第2季NP/PC出貨，加上Samsung S6/Apple Iphone6相對強勢，大陸手機庫存仍面臨調整修正期，故大盤要有亮眼表現機率不大，近期中小型個股的震盪加劇，操作上以選股為重。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎認為，近期陸、港股大漲並爆量，如果未來3至6個月漲勢繼續，且沒有相關刺激台股量能措施，可能對資金產生磁吸效應，其中傳產、地產、金融等類股將特別明顯；科技業第2季營收成長率不如市場預期，市場量能刺激措施如法人不買單，中長期台股可能不會太樂觀。 日盛首選基金經理人林建良表示，外資忽空忽多，資金退潮，大盤處於盤跌格局，電子本季短期休息，資金往傳產移動，股價出現短暫修正、季報表現好、基期相對偏低之族群，趁震盪時逢低進場偏多操作，接下來季報、法說會多空展望、5月報稅及股東會旺季，都是影響盤勢的主要焦點。 ---------------下一則--------------- 大中華基金 人氣旺2015-04-20 06:48:10 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 投信投顧公會最新統計資料顯示，231檔投信發行海外股票基金中，有61檔單月為淨申購，最高人氣是群益中國新機會基金以單月淨申購3.95億元奪冠，其他依序為復華全球大趨勢、群益印度中小、復華華人世紀、保德信中國中小等，都有2億元以上的淨申購金額。 以今年來績效來看，群益中國新機會基金以43.1%表現最佳。進一步觀察10檔超人氣基金類型，大部分為大中華基金，市場法人表示，今年以來全球股市投資氣氛熱絡，外資持續看好中國大陸市場，人氣強、績效佳，是可持續關注的投資區域。 群益投信表示，投資要懂掌握市場投資氣氛與趨勢，但也要選對基金與品牌，全球仍處在資金寬鬆環境，在投資區域選擇上，建議選有題材、基本面佳強勢市場，如大陸、印度的改革紅利，就是值得留意的投資題材。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，布局大陸以創新就是財富為主軸，看好包括一帶一路、創業園區、製造業自動化、智慧化、節能環保的投資機會將貫穿全年。由於個股表現差異大，選股不選市仍是2015年投資陸股重點，新能源、基建、醫藥、環保、精密機械及網路均為不錯標的。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文分析，近期類股輪動來看，主要以一帶一路概念股漲幅最亮，包括鐵路基建、鋼鐵水泥、運輸設備、港口水運等類股，短期需提防指數可能出現較大震盪；水十條正式發布，建議可留意水資源相關類股走勢。 ---------------下一則--------------- 大中華基金夯 最高漲逾4成2015-04-20 01:27 工商時報 記者呂清郎�台北報導 受惠政策題材利多，景氣下行壓力減緩，陸股強勢上漲，持續創今年新高，港股也不落人後接力演出，大中華股市投資人樂開懷，大中華基金投資績效衝高，觀察250多檔海外基金，今年來15檔績效逾20％中有近9成以上是大陸相關基金包辦，最佳效更逾4成。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，大陸儘管總體經濟增長趨緩，但3月上證指數與創業板同步大漲，新開戶數持續增加，房產資金持續流入股市的趨勢明顯，後續仍可望持續推動股市；港股部分，在過去一段時間漲勢壓抑下，又漲幅落後陸股，資金潮湧入將有利港股未來走勢。 大陸官方釋出許多利多，政府陸續發布多項重要政策，林我彥指出，「一帶一路」綱領文件、人行下調第二套房頭期款比重、國務院允許社保基金投資地方債，證監會放寬公募基金透過滬港通投資港股，受惠上述諸多政策面的利多加持下，陸股將仍呈現強勢上漲的格局。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文認為，大陸第1季GDP同比增長7.0％創6年新低，經濟下行壓力加大，4月在政策持續加碼下，經濟將逐步企穩回升，在財政政策、貨幣政策和產業政策都偏積極，並保持較高力度，對於市場形成較為明顯的正面作用，牛市格局延續。 目前A、H股溢價指數擴張在120點附近，港股低估值勢必吸引公募基金大舉南下，持續關注高折價H股及TMT股和政策概念股。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真強調，大陸國內股票占家庭資產比例僅2％，居民儲蓄為47兆人民幣，理財和信託總規模則為25兆人民幣，但A股自由流通市值卻只有14兆人民幣，顯示潛在增量資金規模巨大。 他指出，A股創下7年多新高後波動將加大，正面資訊將強化增量資金入市，雖然價值與成長股輪番上漲，但僅有新興消費服務產業，同時具備政策與基本面支持，是牛市中的優選項目，建議投資人可在波動加劇下留意布局相關題材的A股基金。 圖表詳見 http://goo.gl/AHL8VZ ---------------下一則--------------- 市場資金聚焦 買陸股選藍籌股2015-04-20 06:42:48 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 上證股市大漲，中國證監會示警並規範更嚴格的交易細則引發陸港股震盪，不過投信法人指出，就評價面而論，歐美成熟股市已經突破金融海嘯前新高，但陸港股市尚未破前高，評價面偏低對股市下檔帶來保護，加上昨（19）日中國人民銀行宣布調降存準率1個百分點，均將為市場帶來正面助益。 儘管投資市場震盪，但從去年以來，全球主要股市便屢創海嘯以來、甚至歷史新高，在全球經濟穩定復甦下，歐美股市率先走強，除了穩定投資信心，也確認景氣增溫。亞洲部分，從東北亞到東南亞，股市皆有亮眼表現，值得一提的是，儘管陸股自去年以來以高達六成的漲幅居全球股市之冠，但港陸股市也是少數在亞股中尚未突破海嘯前高點的市場。 即便近期陸股上漲引來官方的關切，但回到今年年初的經驗來看，當時證監會為防止股市過熱，對多家券商開罰並提高融資券限制；要求銀行、壽險業應監管委託貸款資金用途等。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，目前陸股的市場資金焦點放在仍具有上漲空間的大型藍籌股，主因小型股已有一段漲幅，股市似乎仍充滿活力。 在選股部分，16日國務院公布市場期待已久的「水汙染防治行動計劃」，水務股亦乘勢崛起；而國務院批准「華龍一號」三代核電技術示範機組項目，核電股轉熱。在市場震盪之際，投資宜「跟著政策走」，藉以降低大環境帶來的風險。 ---------------下一則--------------- 滬深300指數 忠實反映A股市場2015-04-20 01:27 工商時報 記者陳欣文�台北報導 元大寶來投信繼2014年10月發行大中華區第一檔槓桿�反向ETF後，今年第2季再度推出首檔涵蓋滬深兩市的槓桿�反向ETF，全面網羅滬深兩市代表性企業。 「元大寶來滬深300傘型證券投資信託基金」包括2檔子基金「滬深300單日正向2倍ETF」、「滬深300單日反向1倍ETF」，將於4月27∼30日展開募集，每股發行價格新台幣20元，即最低申購金額2萬元，兩檔子基金募集上限各為新台幣200億元。 就產品架構而言，正向2倍ETF就是指當滬深300指數上漲1％，該ETF追求上漲2％的報酬，反向1倍ETF就是指當滬深300指數下跌1％，該ETF追求上漲1％的報酬。 元大寶來投信總經理劉宗聖表示，2014年開啟了法規突破，先以台股槓桿及反向ETF出發，發行後也激勵ETF佔大盤成交比重提高，接續發行陸股槓桿及反向ETF，選擇大陸跨市場且最具代表性的滬深300指數為考量，得以將「滬港通」及「深港通」的優勢一次納入。 而滬深300ETF在美國、日本、香港、泰國、台灣都有掛牌交易，元大寶來投信這次發行的滬深300單日正向2倍ETF�滬深300單日反向1倍ETF，將是亞洲首次同時以滬深300指數發行槓桿ETF�反向ETF，期望這2檔ETF為市場帶來新的質變和量變。 元大寶來投信執行副總黃昭棠表示，陸股歷經去年大漲，今年同時面對機會及挑戰，內地券商指數看法多空分歧，顯示陸股今年高波動性仍將創造不少波段性的投資機會。另一方面，陸股市值僅美股的五分之一，但相較其他國際股市，陸股波動度及周轉率都最高。 黃昭棠表示，截至今年2月底，滬深300指數匯集上海、深圳證券市場市值前300檔最大A股股票，占二地A股市場市值涵蓋率高達六成以上，總市值達24.61兆人民幣，更高居大陸內地指數之冠，滬深300指數以「成交金額」及「市值」的雙重篩選機制，網羅滬、深市場優質A股可忠實反映A股市場。 至於滬深300指數成分股分布涵蓋中國10大重要產業，結合滬深兩地市場不同行業側重，達到多元分散特性；300檔成分股市值涵蓋大、中、小型股，目前該指數被廣泛運用於ETF、連結式基金、指數型基金（Index Fund）及指數期貨，是目前內地指數中最受青睞的代表性指數之一。 圖表詳見 http://goo.gl/AwYF5P ---------------下一則--------------- 陸股、港股熱 ETF、權證成吸鈔機2015-04-20 06:44:37 聯合報 記者林上祚�台北報導 台股今年以來漲幅僅3.75%，每天近千億元的成交量，但一千六百家上市櫃公司股票，每天成交量不到100張的高達好幾百檔，「資金到哪裡去了？」，原來最近陸股、港股熱，加上今年大戶條款、兩稅合一股利扣抵率減半，台股最活躍的中實戶，把資金轉到ETF、權證。 ETF與權證目前到底有多熱？以上周五為例，台股成交量前十大個股，四席由ETF包辦，富邦上証180反向ETF、元大寶來標智滬深300、國泰富時中國A50基金、富邦上証180槓桿，分別囊括第2、5、8、10名，較聯電、友達、中信金等權值股一點也不遜色，追蹤台積電的AN元大，14日成交量衝上台股第20名，成交張數逾2萬張。 元大寶來投信量化策略投資部資深協理林忠義表示，陸股與港股今年大幅轉強，帶動陸股與港股ETF交易量，ETF今年以來占台股交易量平均達6%以上，最高曾達當天成交量的11%。另外，權證占台股交易量今年也提高到3-4%。 元大寶來證券金融交易部專業副理林勝鵬指出，台股逐漸步入成熟股市，指數報酬率愈來愈低，加上今年證所稅大戶條款與兩稅合一股利扣抵率減半政策上路，過去習慣殺進殺出的投資人，最近改玩其他商品。 「今年陸股與港股大起大落，上証ETF今年以來上漲20.4%，相對之下，台股僅上漲3.75%，台積電今年以來漲幅僅2.48%，喜歡賺短線價差的投資人轉進其他商品」，林勝鵬說，陸股漲跌幅10%，港股沒有漲跌幅限制，相關ETF更吸引投資人搶進。」 福邦證券董事長黃顯華表示，今年第一季外資大舉匯入台灣，但資金全部集中到台積電等權值股，中實戶過去都會認養成長型股，等該公司成長趨緩就賣股票尋找新標得，如今變成假外資後，資金匯回台灣也不敢碰小型股。 黃顯華說，台股資金動能轉到權值股、ETF、權證，中小型股好幾百檔股票每天成交不到一百張，交易量變差投資人就更不敢賣，長久下去將造成惡性循環。 「台股在民國七十八年股市上萬點時，上市公司100家，如今上市櫃公司1600家，連同興櫃共2000家，掛牌家數成長20倍，但交易量卻跟當年的千億水準相當，「台灣最可貴的是交易量，成交量高才有高本益比，你怎麼吸引上市？」 圖表詳見 http://goo.gl/DOH0Sx ---------------下一則--------------- 陸股思危 反向ETF避險2015-04-20 06:47:35 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 陸股過熱，大陸監管機構警示連連，擴大專業機構參與融券交易，等於變相鼓勵法人放空，在新加坡掛牌的A50期貨重挫4%，法人預期，今（20）日開盤的陸股可能出現多殺多現象。 元大寶來投信總經理劉宗聖建議，可善用陸股反向ETF策略性布局，建立避險部位應對；如果目前仍屬空手的投資人，可靜待陸股有一波修正後，再逢低進場搶反彈，尤其是陸股槓桿ETF漲跌勢都很兇猛，要更謹慎操作。 陸股以前是單邊市場，只能做多，不能做空，這種單向市場與國際市場未能接軌。大陸資本市場開放，從融資融券、股指期貨等避險工具的開放，到擴大專業機構參與融券，皆屬政策開放的一環。 由於這些工具的開放，陸股這一波行情槓桿倍數效果顯著，滬深兩市成交量頻頻破人民幣兆元，新開戶股民大量增加，指數「任性」飆漲，有過熱之嫌。 分析大陸監管單位的動作，劉宗聖認為，陸股從2,000多點一路飆升到近4,300點，已上漲一倍，在上證指數位處高檔後，投資風險提高，大陸證監會的做多政策雖不會一夕改變，但會趨於謹慎，建議投資人善用多空工具進行避險。 元大寶來投信執行副總經理黃昭棠認為，大陸若要降溫股市，依照過往作法會使出「連環拳」，打到股市降溫為止，但研判目前不致採取這種作法。 圖表詳見 http://goo.gl/MtkHHT ---------------下一則--------------- 陸股連三紅 六檔ETF飆新高2015-04-20 06:44:50 經濟日報 記者林春江�台北報導 大陸股市多頭氣焰高張，連續三天上揚，帶動國內陸股ETF跟隨大漲，共計六檔陸股ETF收盤再創歷史新高。 不過，大陸證監會宣布規範兩融業務，同時證券業協會鼓勵機構參與融券交易，新加坡交易的A股期貨—新華富時A50指數在上漲2%之後大幅跳水，恐將影響下周一陸股與台灣陸股ETF走勢。 昨（17）日上證指數一度衝上4,300點關卡、最高到4,317點，終場上漲92點收4,287點，繼續刷新逾七年新高，相對於台股多數個股走跌，台灣掛牌的八檔陸股ETF中，除了反向的上証反（00634R）下跌3.3%，其餘均收紅，成為漲勢最為整齊的族群，之中更有六檔ETF收盤價創下歷史新高，包括寶滬深、FB上証、元上證、FH滬深、上証2X、CFA50等。 成交量上，單日成交量創下歷史新高為CFA50及上証反，上証反成交量最高、突破七萬張。 法人認為，因大陸經濟預期與政策預期之間的分歧將更加嚴重，市場震盪幅度有加大趨勢，帶來套利空間，而槓桿反向類的ETF因為適合短打，使得成交量特別放大。 近來市場對於陸股漲多，難免擔心回檔風險，這也反映在目前陸股ETF普遍折價，反而是陸股反向ETF稍微溢價。元大寶來滬深300單日正向2倍ETF擬任基金經理人李孟霞表示，中國滬深300指數已回測2008年3月以來新高，成交量能更於近期創下紀錄以來新高，高成交量的同時更代表陸股波動不可避免。 長期來看，中國政府在經濟緩著陸下積極轉型，「一帶一路」的實施將帶來區域經濟秩序的重建、亞歐各國經濟增長潛力的提升、國內實體產業輸出與加快升級，以及金融資本輸出與推進人民幣國際化，經濟遠景值得期待，加上中國政府貨幣政策寬鬆，公募基金的滬港通機制打開，資金長期流入可期。 ---------------下一則--------------- 與陸GDP黃金交叉 印度基金讚2015-04-20 01:27 工商時報 記者呂清郎�台北報導 繼世界銀行與亞洲開發銀行之後，IMF（國際貨幣基金）也上調印度今年經濟增長率至7.5％，並且認為今年印度經濟成長將是1999年以來首度超越大陸，在莫迪的政策大力扶植下，可望成為世界新工廠，創造更多工作機會，持續刺激印度經濟再成長，印度股市漲勢難擋，相關印度基金績效將水漲船高。 木星印度精選基金經理人Avinash Vazirani表示，印度物價走降有利市場維持寬鬆預期，莫迪續推行改革措施，印度總體環境越趨正向、民眾消費及企業盈利能力有所提高，預期推動中長期經濟蓬勃增長。 Vazirani指出，國際油價下跌，大宗商品及食物價格同步下滑，通膨問題得到緩解，顯然有利促進印度民眾消費及企業擴大投資，改善政府財政狀況，有助排除通膨惡化，增加基礎設施及其他投資。尤其總人口數佔全球將近五分之一，平均年齡26.6歲，人口紅利可期，刺激印度的經濟再成長。 群益印度中小基金經理人林光佑認為，印度中長期展望仍良好，預期印度經濟將持續加溫，以循環性及產業前景轉佳的類股為主要主軸，依此脈絡所衍生的投資邏輯，將以金融業、基建工業類、汽機車及零組件為主要投資重點，受惠原料成本下跌的消費類，亦是關注焦點。 圖表詳見 http://goo.gl/tErvox ---------------下一則--------------- QE持續 歐資產價值水漲船高2015-04-20 01:27 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 歐洲央行從3月起每月購債600億歐元，至少買到明年9月底，預估釋放1.1兆歐元的流動性，法人認為，歐股、歐高收等風險性資產可望水漲船高。保德信歐洲組合基金經理人李宏正表示，3月歐元區製造業採購經理人數（PMI）創下近10個月新高，低油價的有利環境下，歐元區通膨也出現改善；加上去年以來，歐洲企業併購消息頻傳，均炒熱股市氣氛。 值得注意的是，歐洲央行調高希臘央行對銀行業提供ELA（緊急流動性援助）的上限到740億歐元，顯示希臘國內的資金壓力仍高，投資人不免還是擔心希臘債務問題對歐股的影響。 第一金投顧指出，受到歐債風暴的影響，歐洲在實體經濟的復甦與信用循環的進程上都慢於美國，根據歐洲實體經濟狀況、貨幣政策立場與企業槓桿行為等指標評估，歐洲高收益債市目前正處於由復甦期進入擴張期的階段，因此預期在歐央行QE措施帶來充沛流動性的支持下，未來一段時間的上漲潛力仍強。 第一金投顧總代理歐義銳榮資產管理歐洲高收益團隊表示，目前歐洲高收益債市整體的平均利差約350基準點，仍明顯高於去年同期的260基準點，且受惠於歐央行全面QE的推出，現階段乃至未來一段時間，歐洲市場將擁有比當時根據市場平均預估，若歐洲經濟今年呈現溫和成長，也就是GDP年增率1∼1.5％，高收益債整體利差年內將收窄40基準點；若歐洲今年的經濟狀況優於預期，以更快的速度成長，也就是GDP年增率2∼3％，高收益債利差年內有望收窄90基準點，回落至去年的低點。 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，以經驗來看，當歐元區季度經濟成長率介於1∼2％時，歐洲高收益債指數季度報酬率平均達2.45％、表現最為亮眼，今年3月歐洲央行預估2015年與2016年歐洲經濟成長率可望上看1.5％與1.9％，有助歐洲高收益債後續表現機會。 ---------------下一則--------------- Fed雜音多 6月難升息 美第1季經濟數據疲弱 市場不確定性升高2015年04月18日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 機率大減 繼3月會議記錄暴露Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）對升息時間點意見分歧後，近期Fed理事對美國經濟動能的不同看法，更加深市場對於6月升息機率大減的預期。 美國近期經濟數據不佳，加上市場預期Fed可能延遲升息，表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數周四下挫0.9%，創逾3周來最大單日跌幅，昨連續第4日走低，本周跌幅近2%，料創1個月來單周最大跌勢。 美元指數走跌 一連串疲弱經濟數據已為Fed內部針對何時開始調升短期利率帶來了不確定性。3月就業成長放緩、零售銷售低迷、工業生產遽降及新屋開工表現都不如預期，皆為美國第1季經濟下行帶來明證，且欠缺邁向第2季的成長動能。 在將利率從接近於零水準調升以前，Fed官員希望見到就業市場的改善以及通膨率朝2%目標走升的信心出現。他們大部分將第1季經濟成長放緩情形視為暫時性因素，但需要時間來確定經濟是否準備向上反彈。 亞特蘭大Fed總裁洛克哈特（DennisLockhart）周四在1場演說表示，今年第1季經濟數據表現一直相當疲弱，而這令有關經濟是否處於正常軌道的不確定性升高，而近期一連串表現黯淡的數據令他覺得應該暫緩升息。他並指出，Fed不可能在極短期內見到通膨率正達到2%目標的「肯定證據」。 波士頓Fed總裁羅森格瑞（Eric Rosengren）也在同日發出鴿派論調說：「目前仍難以從持續且更令人憂慮情況來區分暫時性及容易解釋的因素。因此，我認為未來數據必須改善到完全符合Fed開始升息2大條件的程度。」他並示警美國經濟仍舊疲弱，恐無法承受升息所帶來的衝擊。 費雪看法樂觀 不過Fed副主席費雪（Stanley Fischer）顯然對於疲軟就業數據不以為意，更看好美國經濟將在第1季後反彈，並持續抱持年內升息是有可能的看法，但未確切指出時間點。 費雪表示，當升息真的發生時，幅度可能很小，僅0.25個百分點。克里夫蘭Fed總裁梅斯特（Loretta Mester）也對美國經濟抱持樂觀看法，但認為要在有跡象顯示經濟成長正「重新恢復動能」的條件上做出升息決定。 根據美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）分析師的計算，相較於正面經濟報告數量，美國近幾個月裡的負面經濟報告數量，創下2009年6月開始擴張以來最多紀錄。 巴克萊（BARCLAYS）駐新加坡亞太外匯策略部主管科特查（Mitul Kotecha）說：「在最近幾周裡，一連串經濟數據表現疲弱，而這目前明顯削弱了美元的表現。」 ---------------下一則--------------- 法人：天然資源 長線獲利可期2015-04-20 01:27 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 在伊朗石油部長呼籲OPEC減產下，油價連續上漲，大陸3月大量進口銅，也讓基本金屬吃下一顆定心丸，金價已跌到金礦公司成本價，跌無可跌，法人指，各家法人看法不一，各擁其好，卻一致認為，投資人逢低進天然資源，長線獲利依然可期。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）表示，美元強勢格局較不利於商品價格走勢，天然資源次產業將隨各自基本面表現分化。 東亞證券（台灣）投資顧問部主管杜森吉表示，油價受頁岩油產量可能減少及用油旺季即將到來，激勵油價走揚，夏季前應可維持反彈走勢，但等夏季用油高峰後及美國升息前，即會增加下方風險。 至於金價目前需求並不旺，反彈力道並非特別強勁但下方有支撐，因黃金供需已趨平衡，雖近期並無亮點，金礦公司的總成本價約為目前金價的價位，未來若反彈，力道應強勁，若看重黃金基本面的長線投資人已可考慮逢低進場。 油價上漲至夏季止，主要是原油庫存自去年起緩步墊高，葛瑞森指出，一旦美國原油儲備量接近容量上限，將使庫存成本增加而釋出更多供給，原油供過於求之情況恐將惡化，但以目前看來，原油需求在下半年才有機會受惠景氣復甦而改善，預期第2季油價將呈震盪整理格局，牽動能源類股後續表現。 葛瑞森認為基本金屬礦業表現相對較穩，大陸3月銅進口量較上個月大增46.4％，使得全球市場的銅供應量持續吃緊。由於基本金屬的市場需求和新興市場經濟動能有高度連動關係，眼見新興市場景氣漸有回春，目前相對看好因供給面吃緊而享有優勢的基本金屬公司。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪認為，能源仍是相對有投資機會的商品，看好北美能源公司受惠於頁岩油氣的探勘挖掘。 ---------------下一則--------------- 美油將減產 能源股機會來了 原油需求長期樂觀 墨比爾斯最看好原物料商品2015年04月20日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 根據油田服務商Baker Hughes數據顯示，截至4月10日的1周，有40個鑽井平台停止運轉，目前僅剩988個繼續運作，而美國能源資訊署（EIA）宣布，美國5月頁岩油產量恐日減4.5萬桶，為4年來首次減產，加上葉門等中東地區戰火不斷，增添供給面遭到破壞風險，能源股有機會擺脫跌勢，迎接反彈行情。 中東戰火影響供給 受惠於供給面減少的預期，紐約油價已勁揚至每桶55.74美元（約1734元台幣），帶動能源相關產業表現。富蘭克林投顧表示，以股價淨值比等指標來看，能源股來到評價面偏低的位置，隨油價進入長期低檔水準，長線投資機會來臨，建議投資人可留意天然資源型基金布局機會。 富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克．墨比爾斯公開表示，目前他最看好的產業，就是原物料商品。 他指出，隨著新興市場對於汽車和塑化製品需求不斷成長，原油需求長期看升，中國經濟成長率減緩是預期中的事件，但實質上，中國是在更高的基礎上成長，創造更多的產值，加上中國正在城市化，也需要更多的原油資源。 基於美國頁岩油產油損益成本，以及低油價促升需求度，中東情勢不穩等，長期油價重返每桶90美元（約2800元台幣）以上可能性亦高。 具長期投資吸引力 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里•弗朗指出，雖然原油短期面臨供過於求的壓力，但這情況會在未來幾季得到改善，而且在未來幾年，原油供需將變得更緊俏，因低油價讓能源商削減了投資，他認為能源股仍是具有長期投資吸引力的資產。 野村投信表示，儘管近期原油供過於求態勢不變，然而美國原油生產增速似有放緩跡象，後續值得持續觀察，加上伊朗原油是否順利於今年回到市場，仍充滿諸多變數，預期近期油價仍將受消息面主導呈現區間震盪態勢。 元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育指出，近1周美國原油日進口量減少106.9萬桶，若進口量持續減少，可望減輕美國原油庫存壓力，導致國際原油價格近期續創今年來新高，但未來仍需密切觀察美國原油庫存、日產能變化、石油輸出國家組織（OPEC）態度及地緣政治發展。 ---------------下一則--------------- 消費耐久財創高有望2015-04-20 01:27 工商時報 記者呂清郎�台北報導 根據美銀美林證券4月全球經理人調查報告顯示，72％經理人認為全球經濟將在未來一年增強，61％預期企業獲利將見到增長，創調查以來高水準，區域以歐洲與日本股市最受偏愛，看好類股消費耐久財創新高紀錄，科技和醫療股也同受青睞。 調查結果指出，經理人期待歐洲央行的QE計畫，將顯著提振歐洲股市與經濟表現，對歐股淨加碼程度居高檔的46％；同樣實施寬鬆計畫的日本，資金行情啟動，淨加碼程度為38％。另在新興市場部分，對大陸經濟悲觀情緒已有改善。 經理人4月看好低油價與低利率的雙低環境，有助消費力提升，高達45％看好消費耐久財類股，創新高水準；同時經理人也持續看好具良好創新力的科技與醫療類股，各占37％與18％。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾分析，油價、天然氣與汽油價格下滑，對於刺激消費是一大利多，通常在油價下滑後一到兩季，可看到消費動能升溫，消費耐久財類股尤其受惠；且預期美元續強表現，也有助實質購買力增加，更顯示美國經濟較其他區域穩健。 他指出，看好服飾、博弈、汽車等消費耐久財類股優先受惠而大幅成長。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，Intel公布第1季財報，稅後符合市場預期，但第2季展望保守，至於第1季多數公司獲利季成長及年成長多呈衰退，但市場預估標普500科技股首季獲利可能為正成長，獲利能力相對優異。 美國近期經濟數據偏弱，美股逢壓拉回整理，醞釀下一波反彈，科技股低檔震盪，在財報表現不錯下，股價預期有相對反應。 圖表詳見 http://goo.gl/DqE5Bo ---------------下一則--------------- 貨幣寬鬆 亞債看俏2015-04-20 01:27 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 中國人行再度降準，美國聯準會會後聲明調降經濟成長預期，兩者符合市場對近期經濟數據轉弱的看法；美股道瓊3月回檔整理，而10年期債券利率則小降7個基點。法人認為，亞洲信用市場跟隨市場看法，投資等級債券殖利率小幅緊縮6.3個基點，波動程度再下降，值得逢低布局。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，亞洲投資等級債券仍有堅實的基本面，人行2015年持續見到大動作寬鬆，在澳洲加入降息行列後，亞洲更多國家將加入，間接支持亞洲債券市場。 東南亞如印尼及印度，除經濟成長看好，貨幣在貶值穩定後有升值預期，可望吸引外資流入。 法人指出，在目前全球寬鬆環境不變的情況下，國際資金未來仍將以增持相對成長率高的亞洲標的為主，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對回流資金有較高的吸引力，因此仍持續看好亞洲投資等級債券市場。 群益多重資產組合基金經理人游惠蘭表示，過去一周由於投資級債利差空間相對有限，近期持續與公債走勢相近，展望後市，觀察利率水準，歐洲投資級債殖利率目前僅0.87％，而美國、亞洲分別達2.92％及3.01％，在低利環境續行下，可望吸引追求收益的保守資金。 風險性債券部分，上周新興市場債普遍收漲，雖然惠譽信評4月9日將巴西主權信評展望由穩定降至負向，主要擔憂景氣遲滯恐有礙財政改革，不過巴西執政聯盟政黨領袖同意支持政府預算計畫，推升拉美新興債上漲1.11％。 穆迪則在4月9日將印度主權信評展望由穩定調升至正向，肯定新政府對刺激經濟的努力，亞債也跟著走揚。 富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特．伯恩斯（Kent Burns）指出，聯準會升息對新興債市不免造成些許壓力，然而不同國家基本面差異將有不同的影響。 舉例而言，若聯準會升息時間或速度較預期來的快，將影響新興國家貨幣，但日圓與歐元貶值幅度預期將更大。因此，採取投資於基本面較佳的亞洲債市，搭配放空日圓；或投資於波蘭或匈牙利等新興歐洲債市，搭配放空歐元，是因應聯準會未來升息環境的良好策略。 圖表詳見 http://goo.gl/Nu5Hr9
海嘯迄今仍虧損 八類股票基金拚翻身2015-04-17 07:35:04 經濟日報 記者林春江�台北報導 美歐股市攀上高峰，陸、港股漲勢驚人，全球部分股市均已站上2008年金融海嘯前的高點，但根據Lipper統計，仍有八類股票型基金呈現虧損，除了義大利，全部都是與原物料相關的基金，巴西、黃金基金跌幅甚至超過三成。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕分析，回顧2008年金融海嘯時投資信心崩盤，避險需求大增，資金大舉流向黃金市場，同時各國央行為了救市相繼大印鈔票，推高通膨的同時也拉抬原物料相關價格走升，使得原物料相關市場在海嘯後的二、三年內表現不可一世；巴西及俄羅斯股市都曾交出單年度大漲逾八成的亮眼成績。 吳美燕表示，儘管全球股市在金融海嘯後已回復上升趨勢，MSCI世界指數從2008年海嘯至今上漲逾四成，但全球景氣擴張力道並不強勁，而是呈現微溫增長的態勢，拖累以原物料為主要出口的股市表現。 例如，高度仰賴鐵礦石出口的巴西，便面臨了中國大陸房市趨緩，抑制鐵礦石需求連動價格走低，使巴西經濟前景蒙上陰霾，巴西聖保羅指數連續二年走跌；原油出口大國的俄羅斯，去年同樣面臨油價大幅走跌的窘境。 整體來說，原物料價格在去年大跌之後，不排除今年有跌深反彈行情可期，但吳美燕認為，短線或許會反彈走多，但在實質需求未回升、供給過剩趨勢未改變前，原物料價格都將維持低檔水準，連帶拖累相關出口國經濟動能，相關基金表現不宜過度樂觀。 圖表詳見 http://goo.gl/f80xnY ---------------下一則--------------- 力守2兆大關 三月投信基金規模月減3.7％ 2015-04-17 01:19 工商時報 記者陳欣文�台北報導 根據投信投顧公會最新資料，3月投信基金規模較上月減少3.7％，勉強守住2兆元大關，就基金類型來看，3月多呈現下滑跡象，但指數型基金規模大幅成長105％，主要來自於陸股大漲，拉抬相關指數型基金規模大幅走升。 跨國平衡組合型3月也是少數呈現成長的基金類型，較2月增長0.8％，第1季增幅達二成，顯示國人對於股債兼具的基金商品青睞度不減。 雖然股債基金規模同步縮水，分別較2月減少4.1％及1.8％，但拉長至第1季來看，對照債券基金縮減2％，股票基金縮幅僅0.85％，看來國人對於基金的投資偏好，漸由債券轉向股票。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，美國經濟數據好壞參半，使得市場對全球經濟動能產生疑慮，3月S&P500指數跌幅達1.74％，MSCI世界指數也跌了1.81％，因而拖累3月整體投信基金規模縮水，所幸歐日力行QE，維持寬鬆的資金環境，陸港人氣大爆發，推升市場風險胃納量逐步改善。 謝瑞妍認為，國人對跨國平衡組合型這類股債兼具的基金商品需求持續上揚，3月跨國投資的平衡組合型基金規模再創新高，可見國際多空消息雜陳，美國聯準會升息腳步逼近，金融市場波動加劇，使投資人不敢貿然搶進股市，又不願受限於債市，因而選擇透過股債兼具的平衡組合型基金。 群益投信表示，股債平衡同時強調「多元配置」及股債息「多重收益」的投資概念，已經蔚為市場投資主流，金融市場面對美國升息議題將更容易動盪，建議以多元平衡組合投資策略因應。 新光投信投資暨行銷專案總監呂忠達表示，美元指數站上100元大關，美元資產馬首是瞻，持續看好生技醫療及資訊科技兩大產業。 圖表詳見 http://goo.gl/L1gKg5 ---------------下一則--------------- 3月指數型基金 規模月增逾1倍2015-04-17 07:00:38 聯合報 記者陳怡臻�台北報導 據投信投顧公會最新資料顯示，三月分投信基金規模較上月減少3.7%，所幸仍力守2兆元大關，且第一季增幅達1.7%。法人認為，各國經濟復甦不同調，市場震盪難以避免，但在歐日反彈、陸港強漲的帶動下，市場將逐漸恢復投資信心。 在基金類型上，三月分多呈現下滑跡象，但指數型基金規模大幅成長105%，主因來自陸股大漲，拉抬相關指數型基金規模大幅走升。 跨國平衡組合型也是三月分少數成長的基金類型，較上月增長0.8%，第一季增幅高達二成，顯示國人對於股債兼具的基金商品青睞度不減。 股債基金規模則同步縮水，較上月減少4.1%及1.8%，但若拉長至第一季來看，對照債券基金縮減2%，股票基金縮幅不到1%，可發現國人的投資偏好逐步由債券轉向股票。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，美國經濟數據好壞參半，市場對全球經濟動能產生疑慮，三月分S&P500指數跌幅達1.74%，MSCI世界指數也跌了1.81%，因而拖累三月整體投信基金規模縮水。但在歐日反彈、陸港強漲的帶動下，市場逐漸恢復投資信心，以今年第一季股票基金規模僅微幅縮減來看，國人偏好股優於債的態勢不變。 富蘭克林新興市場研究團隊總裁馬克．墨比爾斯也分析，三月中以來，香港市場掀起補漲行情，印度股市則延續過去兩年多的強勢格局，加上俄羅斯股市鹹魚翻生，顯示新興股市正力圖振作，今年來已有近10%的漲幅，已勝過成熟股市表現。 ---------------下一則--------------- 台股基金績贏大盤 上櫃型今年來漲8.4%最多2015-04-17 07:28:09 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 台股昨（16）日展開報復性反彈，在台積電、大立光領軍下，指數大漲逾百點。根據統計，截至4月15日止，台股今年表現仍落後全球主要股市，但國內股票各類型基金績效爭氣，全數打敗大盤。 其中，上櫃股票型以8.4%表現最佳，其他依序為中小型6.9%、價值型5.3%、科技類5.1%、一般股票型5%、中概股型3.9%。 進一步分析國內上櫃股票基金績效表現，今年來表現依序為保德信店頭市場9.5%、群益店頭市場9.3%、新光店頭8%、元大寶來店頭6.2%、第一金店頭市場5.2%，績效都有5%以上。 群益投信表示，櫃買市場今年以來，外資買超46個交易日，共買超162.5億元，今年來漲幅3.3%勝過大盤。外資動向往往是重要的投資方向參考指標，店頭市場基金第2季仍值得留意，投資人可趁回檔整理布局。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，第2季台股走勢，多數電子中、下游將進入淡季，因Win 10將於第3末將推出，恐影響第2季筆電及PC出貨，加上Samsung S6及Apple iPhone6相對強勢，大陸手機庫存仍面臨調整修正期，大盤不易有亮眼表現，近期中小型個股的震盪加劇，表現差異相當大，整體操作上仍以選股為重。 沈萬鈞強調，台股有利多題材族群，將互有表現，其中，智能家居商機已逐漸顯現，智能電表與智慧監控將受惠，而智慧手機應用帶動指紋辨識成長，有利生物辨識、LTE及NFC等股價表現；未來將向雲端分享學習模式，物聯網、車聯網及穿戴式裝置等漲勢可期。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，隨著法說會陸續舉行，市場對於第1季財報的不確定性，加上台股已來到相對高點，資金態度較為觀望。 在第2季半導體與中國大陸智慧型手機需求未明顯改善前，台股整體會較為波動，呈現狹幅震盪的走勢。 圖表詳見 http://goo.gl/D6DbkA ---------------下一則--------------- 墨比爾斯：看好陸印等新興亞股2015-04-17 01:19 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 在各法人力推成熟市場之際，新興市場教父、富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克．墨比爾斯（Dr.J.Mark Mobius）表示，他依然力挺「新興市場」，尤其看好大陸、印度、泰國、南韓在內的新興亞股。 墨比爾斯持續看好的新興市場股，近期表現亮麗；在市場預期美國聯準會可能暫緩升息，不但陸股大漲，加上中國大陸資金北水南下，香港市場也掀起補漲行情，印度股市也延續兩年的強勢格局，俄羅斯也可望翻身。 若以評價面和盈餘成長力來看，墨比爾斯認為，新興股市仍「物美價廉」，以今年獲利預估計算的本益比，MSCI新興股市指數僅為10.6倍，明顯低於成熟股市指數的15.5倍，股價淨值比也是以1.4倍低於成熟市場的2倍。另外，新興市場企業獲利成長率11.1％高於成熟市場的7.5％，其中尤其看好新興亞股後市。 墨比爾斯表示，因新興亞洲經經濟成長速度最快，加上較為年輕的人口結構、扶養比較低以及具消費能力的中產階級擴張，皆令區域消費成長力更值得期待，所以，新興亞股仍有上漲潛力，但是要「善選個股」。 至於陸股及港股後市，墨比爾斯表示，大陸官方致力進行經濟結構轉型，不僅分散出口目的地以降低對於美歐市場需求的倚賴，更力圖扭轉出口導向轉為消費型經濟體，經濟成長率數字雖從2010年的10％降至2013年的7.7％，但額外創造的經濟產值卻是不減反增，今年雖預期僅有7％的經濟成長率，但名目金額卻有挑戰1兆美元的實力。 另就港股來說，因A/H股仍然存在較大幅度的價差，A股較H股價接近3成，因而較看好H股的補漲行情以及網路科技公司、券商股等。 墨比爾斯同樣看好具人口紅利的印度，印度消費潮預計可持續至2050年，充沛的年輕人口使印度在全球老年化趨勢中更有機會脫穎而出，短期來看，隨著政策推動、通膨壓力放緩，印度央行有機會下調利率，這對印度經濟有正面幫助。 面對未來美國升息對於新興市場的影響？墨比爾斯認為，升息議題對新興市場的資金動能影響有限，因為包括大陸、歐元區和日本等地區的央行，還是在擴張當中，這些利多都將降低聯準會政策對於市場的衝擊。 圖表詳見 http://goo.gl/obj8jf ---------------下一則--------------- 印度市場 最令墨比爾斯興奮2015-04-17 07:09:44 經濟日報 記者王奐敏、林春江�台北報導 專研新興市場40載的墨比爾斯（Mark Mobius）指出，過去兩年表現弱勢的新興市場，預期今年可望轉強，其中陸股是新興市場領先群，印度則是現在最令人興奮的市場。 墨比爾斯指出，新興市場不但在消費顯著成長，外匯存底也見成長，2015年已超過成熟市場，且歷經亞洲金融風暴後，公債占經濟成長比重也逐年下降。 墨比爾斯說，現在新興市場占全球股市市值比率約30%，相對來說，新興市場股票便宜，新興市場每股盈餘成長率11.1%，成熟市場7.5%，從股價淨值比來看，新興市場1.6倍，成熟市場則為2.2倍。其中，印度是現在最讓人興奮的市場，除了有資金動能、人口紅利優勢，預期未來經濟成長將超過中國大陸，莫迪新政府的改革措施將使經濟進一步成長。 ---------------下一則--------------- 歐元區復甦 股市看俏2015-04-17 07:25:51 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 歐洲央行（ECB）總裁德拉吉宣布維持基準利率0.05%不變，同時對景氣保持樂觀，刺激歐股大漲；而且ECB從3月起每月購債600億歐元，至少買到明年9月底，估釋放1.1兆歐元的流動性，歐股可望持續看俏。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正表示，3月歐元區製造業採購經理人指數（PMI）創下近11個月新高，低油價的有利環境下，歐元區通膨也出現改善；加上去年以來，歐洲企業併購消息頻傳，炒熱股市氣氛。 值得注意的是，歐洲央行調高希臘央行對銀行業提供緊急流動性援助的上限到74億歐元，顯示希臘國內的資金壓力仍高。 李宏正分析，探究希臘的違約風險，不妨觀察希臘公債殖利率和債務違約交換（CDS）利差，CDS就像是買保險，違約風險愈高，CDS利差愈高；回顧希臘2012年的違約事件，國際交換交易暨衍生性商品協會宣布希臘違約時，希臘5年期CDS利差高達25,423基點。 但截至15日為止，希臘5年期CDS利差只有2,377基點，遠低於前一次違約時的水準，與2012年相比，希臘債務尚不足威脅歐洲中長線經濟復甦和歐股多頭行情。 李宏正透露，歐股行情正牛，國人可申購的泛歐洲概念基金多達120檔，不易挑選，透過組合基金，可同時掌握股票、債券、商品等子基金及多空型ETF，才有機會爭取多重收益。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克指出，歐股資金行情續熱，根據EPFR統計，歐洲基金今年累計淨流入逾580億美元，創七年來年度吸金之最，除了歐洲量化寬鬆（QE）帶來的資金效應，經濟基本面改善也進一步增添歐股的資金魅力。 巴洛克表示，近期歐洲數據顯示低油價及歐元貶值為歐洲經濟帶來助力，景氣復甦動能增強，2月歐元區生產者物價指數（PPI）較前月上揚0.5%，為近五個月首見正成長，3月PMI達54，也來到了近11個月新高。 ---------------下一則--------------- 回檔就是買點 大型歐股基金避險有賺頭2015-04-17 01:19 工商時報 記者呂清郎�台北報導 歐洲央行（ECB）總裁德拉吉利率會議後宣布維持基準利率0.05％不變，同時對景氣保持樂觀，刺激歐股大漲，統計ECB從3月起每月購債600億歐元，至少買到明年9月底，預估釋放1.1兆歐元流動性，法人指出，歐股可望持續看俏，一有回檔就是買點，建議布局歐美大型股基金，或透過歐洲大型股基金美元避險，掌握歐股漲升動能並規避歐元波動風險。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞表示，經濟數據顯示，多數歐洲國家已從景氣循環低點回升，實質經濟成長率可能會比預期來得高，若量化寬鬆能延續貨幣成長趨勢，歐洲可望避免衰退及低成長。 再以歷史經驗來看，歐股每股獲利成長率走勢與經濟成長連動性高，目前歐股仍遭國際投資人減碼，資金回流仍值得期待。 博吉瑞指出，現階段看好與景氣連動性高的循環類股，市場預估道瓊歐洲600企業今明兩年盈餘成長率為7.17％及12.79％，看好金融、消費耐久財與工業類股今年盈餘成長預估都有高於平均值的表現，尤其金融股在貸款持續回升下，營運狀況也可望改善，及部分中小型類股看見投資價值。 亨德森遠見泛歐股票基金經理人Tim Stevenson認為，歐股短線技術面可能回檔5∼6％，但在QE上路的政策面全力作多、資金持續流入加上企業獲利可望上調，景氣循款股已率先表態等，諸多利多將持續支撐歐洲市場，因基調不變、趨勢不變，歐股大盤與歐洲地產股拉回即是買點，後勢獲利可期。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正強調，歐洲行情正熱，但觀察申購泛歐洲概念基金多達120檔，建議挑選組合型基金，以同時掌握股票、債券、商品等子基金及多空型ETF，創造更佳多重收益機會。 圖表詳見 http://goo.gl/GFGc68 ---------------下一則--------------- 希臘債務風暴免驚 歐洲中長線復甦持續2015-04-17 01:19 工商時報 記者陳欣文�台北報導 歐洲央行（ECB）總裁德拉吉15日宣布維持基準利率0.05％不變，同時對景氣保持樂觀，刺激歐股大漲；法人表示，ECB從3月起每月購債600億歐元，至少買到明年9月底，預估釋放1.1兆歐元的流動性，歐股可望持續看俏。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正表示，3月歐元區製造業採購經理人數（PMI）創下近10個月新高，低油價環境下，歐元區通膨也出現改善；加上去年以來，歐洲企業併購消息頻傳，均炒熱股市氣氛。 但歐洲央行調高希臘央行對銀行業提供ELA（緊急流動性援助）的上限到740億歐元，顯示希臘國內的資金壓力仍高，投資人不免還是擔心希臘債務問題對歐股的影響。 李宏正分析，探究希臘違約風險，不妨觀察希臘公債殖利率和CDS（債務違約交換）利差，CDS就像是買保險，違約風險愈高，CDS利差愈大；回顧希臘2012年的違約事件，ISDA（國際交換交易暨衍生性商品協會）宣布希臘違約時，希臘5年期CDS利差達25,423基點。但至4月15日為止，希臘5年期CDS利差只有2,377基點，遠低於前一次違約時的水準，顯見與2012年相比，希臘的債務風暴尚不足威脅歐洲中長線的經濟復甦和歐股多頭行情。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐洲央行推出量化寬鬆，持續釋出資金活水，QE效果持續發酵，不僅刺激經濟逐漸出現緩步成長跡象，也激勵股市上漲，資金也持續流入歐股基金。 他指出，展望歐股後市，歐洲央行將持續進行量化寬鬆直到通膨改善，歐元貶值的趨勢明確，有利提升歐洲出口與經濟成長，股市也可望延續資金派對行情。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，今年以來歐洲企業獲利在歐元貶值及油價下滑的助益下明顯好轉，過去一年企業盈餘下修趨勢已止跌反彈，預估今年歐洲企業盈餘年增率將達6.3％，優於2014年的2％，穩定企業獲利回升，搭配歐央展開量化寬鬆，也為歐股增添資金魅力。 ---------------下一則--------------- 熱錢來勢洶洶 歐小型股看漲2015-04-17 01:19 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 前波美國量化寬鬆，帶動股市多頭達五年向上走勢；歐洲3月初開始執行量化寬鬆政策，此前已見資金開始不斷流入歐洲區，法人認為，歐洲量化寬鬆力道來勢洶洶，歐盟將於2015年3月至2016年9月為止，每月買進600億歐元的擔保債券、ABS、政府公債、歐盟機構債券，共計1.14兆歐元，相當於美國3次QE的76％，預料股市未來仍有相當的表現機會。 柏瑞投信投資顧問部副總經理黃大展指出，據歷史數據統計，過去在QE政策期間，小型股通常有較佳表現。以美國聯準會三次QE政策期間為例，美國小型股平均累積報酬率較大型股高出近3％。此外，歐洲小型股在三次QE期間之平均累積報酬率更高達37.9％，較歐洲大型股表現更為優異，反映小型股在流動性充沛的環境表現相對強勁。 愛德蒙得洛希爾歐洲中型股基金經理人Camilla Nathhorst Odevall指出，多項歐元區的領先指標，如PMI、德國的IFO或ZEW 指數都顯見經濟基本面的溫和復甦，從谷底轉佳的前景正變得更加清晰，歐洲央行的寬鬆政策及每桶50∼60美元左右的低油價，則進一步鞏固了人們的預期。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，弱勢歐元將有利企業盈餘，且施羅德的歐洲經濟成長率與通膨追蹤指標持續正成長；另外，債券殖利率呈現負值，也有利於降低融資成本，支撐歐洲企業表現。 群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭表示，歐洲的經濟數據持續好轉，就業市場及通膨改善，加上景氣可望受惠於信貸趨於寬鬆，投資人預期歐洲企業銷售、毛利率及獲利將加速成長，因此歐股持續吸金。 在資金擁簇之下，STOXX 600指數再創新高，近期本益比已與S&P500相當，股價評價已相當合理，不過由於資金寬鬆，資金投機意圖較重，因此可關注投機性小型股；此外，從美國經驗來看，QE2及QE3期間，美國吹起併購風，有利於小型股股價，推估歐洲也可能有類似效應。 圖表詳見 http://goo.gl/PhP5mU ---------------下一則--------------- Fed 若首次升息 IMF：超級減碼恐慌2015年04月17日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 IMF在最新公布的《全球金融穩定報告》中示警，Fed首次升息恐引發債市震盪，劇烈程度可能超過2013年醞釀減碼QE時，而一旦市場認清升息的可能性，10年期美國公債殖利率恐飆升100個基點，巨變將衝擊全球，特別是新興經濟體。 IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）貨幣與資本市場部門負責人維納爾斯（Jose Vinals）在接受英國《金融時報》專訪時指出，隨著美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）升息腳步逼近，市場將出現「超級減碼恐慌」，債券殖利率飆升，「這一切將發生在未知的領域」。 債券殖利率恐飆升 IMF也憂心，風險不僅已在全球各地上升，且已轉向非銀行部門等更難以監督的金融領域。 維納爾斯還以「葉倫難題」（Yellen conundrum）來描述Fed恐面臨的另1種困境，也就是在Fed升息後，長期利率卻未隨之走高，迫使Fed收緊貨幣政策的動作較原訂計劃更加激烈，「這次的退場更加複雜，而這也是當前市場不確定性的背後原因」。 美國前財政部長魯賓（Robert Rubin）也呼籲Fed制訂貨幣政策時，應該將金融市場穩定風險列入考量。他表示，美國金融市場可能已出現資產泡沫，儘管泡沫不易辨識，通常都是後見之明。 ---------------下一則--------------- 美經濟放緩 Fed牽拖壞天氣2015年04月17日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）公布褐皮書指出，2月中至3月底美國各區經濟持續擴張，但強勢美元、油價下滑與嚴寒天氣都損及製造業活動，尤其提及「天氣」不少於71次，多屬負面，暗示其影響可能最大。 Q1成長率估1.4% 美國商務部將在4月29日公布第１季經濟成長率初估值，估由前季的2.2%進一步放緩至1.4%。 Fed在褐皮書中指出，油氣鑽井投資減少，多個地區傳出相關裁員，但就業市場多保持穩定或繼續小幅改善，而受天氣不佳影響，房市、汽車銷售、貨運業、旅遊與觀光、食品工業與加拿大採購等都受衝擊。 若天氣為主要影響經濟動能因素，美國復甦受阻可能僅為短暫現象。聖路易Fed總裁布拉德（James Bullard）直言，Fed應調升利率至符合未來榮景的水準。 ---------------下一則--------------- 墨比爾斯：新興市場甜蜜蜜 布局3成投資 施羅德Q2看好歐日股2015年04月17日蘋果日報【劉煥彥、高佳菁╱首爾、台北報導】 新興市場教父、富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克•墨比爾斯昨表示，目前新興市場本益比偏低，且企業獲利成長可期，看好新興市場正進入甜蜜期，會將3成投資擺在新興市場；施羅德投資也看好，第2季海外資產布局仍是股優於債，股市首選歐股及日股，新興市場看好亞股，貨幣看美元。 本益比低於成熟國 墨比爾斯昨在2015年國際資產管理論壇發表演講，他表示，目前新興市場本益比只有10.6倍，較成熟市場15.5倍低，且市場預估新興市場企業獲利可成長8.1%，明顯高於成熟市場的3.5%。 加上全球央行不斷印鈔，市場有很多錢，新興市場近期利差收斂，股市往上漲，都是他看好新興市場的理由。 新興市場中，又以新興亞洲成長最快，加上有較年輕的人口結構、扶養比重較低，以及具消費能力的中產階級擴張，讓區域消費成長力更值得期待。 對於油價近期波動劇烈，他認為，主要是因為投機造成的，隨著油井數目及美國產量減少，他認為，未來油價還是會往上漲。 亞股美元首選標的 施羅德投資認為，受惠資金寬鬆、油價下跌與企業獲利調升，第2季海外資產布局仍股優於債，股市首選歐股及日股，新興市場看亞股，貨幣看美元。 施羅德投資首席經濟學家魏凱斯（Keith Wade）昨在首爾舉行的年度亞洲論壇指出，歐元區貨幣供給M1實質年增率，今年從近0%的附近向上拉，歐元區銀行借貸年增率今年也回復至0%以上，顯示歐洲經濟正在回溫。 其次，去年下半年起，日圓兌美元匯率已回到購買力平價之上，日圓貶值也有利日本企業競爭力，進而推升日股向上。 他也提到，油價每下跌10%，今年可提振歐元區與日本經濟各增加0.1個百分點，2017年更增至0.2個百分點。 但魏凱斯提醒，歐元區通縮與希臘債務問題，仍是今年需注意的2大經濟風險。 且日本引導日圓走貶有利經濟，卻不利南韓、台灣與中國等周邊經濟體，預期這些國家需要持續寬鬆貨幣以對抗通縮壓力，中國今年可能再度降息。 【施羅德投資與墨比爾斯對市場看法】 ●施羅德投資首席經濟學家魏凱斯（Keith Wade）與歐洲多元資產投資團隊主管佛瑞斯特（Aymeric Forest） ◎Q2股優於債，股票首選歐洲與日本，新興市場看好亞股 ◎債券看好美國高收益債、部分新興市場債及亞債 ◎貨幣仍看好美元 ●富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克•墨比爾斯 ◎現在是投資新興市場的甜蜜期，尤其是新興亞洲經濟成長最快，有較多年輕的人口結構、扶養比較低及具消費能力的中產階級擴張 ◎油價波動大主要是投機造成，由於美國產量會減少，預期未來油價會往上漲 資料來源：各業者、記者整理 ---------------下一則--------------- 墨比爾斯：人口紅利加持 新興市場轉強2015-04-17 07:04:19 聯合報 記者陳怡臻�台北報導 富蘭克林新興市場研究團隊總裁馬克．墨比爾斯，昨天再度以大眾熟悉的全白造型現身來台；他指出，新興市場在過去兩年表現不如成熟市場，但隨著基本面與人口紅利等利多加持，預期今年新興市場股市將由弱轉強。 證券投資信託暨顧問商業同業公會昨天舉辦「2015年國際資產管理論壇」，除邀請到富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克•墨比爾斯專題演講，另也邀請晨星投資管理部門亞洲區總監陶瑾，分享如何設計創新的退休金產品。 據統計，過去兩年成熟市場成長迅速，新興市場則處於弱勢。但墨比爾斯說，若以基本面來看，現新興市場在經濟成長率、勞動人口比率都比成熟市場更具優勢，加上今年新興市場企業股價每股盈餘（EPS）可望達到11.1元，比成熟市場高出3.6元，顯示新興市場被低估。 墨比爾斯認為，近期又因新興市場與成熟市場利差降低，顯示大眾對新興市場投資信心正在回溫，未來非常有機會反敗為勝。 至於退休金商品的設計如何創新，吸引更多投資者投入退休理財市場，已累積30年經驗的晨星投資管理由亞洲區總監陶瑾擔任講者。她認為，好的退休金產品必須具備「簡化產品使用方式」、「為服務內容創新」、「雇主主動的參與」、「替不同世代著想」著想等四要素。 陶瑾說，台灣雇主雖有替員工繳退休金，但態度不夠積極，若雇主能扮領頭羊，主動替員工規畫退休金運用，可有效建立整體員工的退休理財觀。另業者也應該替不同世代的族群著想，「應透過商品設計，教育不同世代的投資者建立良好退休理財觀」。 ---------------下一則--------------- 原物料商品 趁反彈出貨2015-04-17 07:36:35 經濟日報 記者林春江�台北報導 全球經濟剛進入擴張軌道，原物料需求未見明顯回升，供給過剩情勢沒有改善，相關基金績效大幅走升機率不高，建議投資人可根據自己的投資屬性為套牢資金尋求出路。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，儘管原物料出口國股市見到跌深反彈，但基本面仍待改善，建議不耐久候的投資人不如趁短線反彈之際，轉換到長線走勢較為穩健的歐股及亞股，或景氣能見度較高的美股。 此外，短線有急迫財務需求的投資人，也可以趁機出脫拿現金；短期無財務需求且有耐性的投資人則仍可以長線投資，耐心等候下一波原物料多頭循環的到來。 富蘭克林投顧則建議，根據過往經驗，美元與商品價格走勢呈現負相關，若未來美元持續走強，商品市場難有強勢表現，除非拉美與東歐國家進行經濟轉型，或推出利多經濟發展的改革政策，否則將壓抑這些區域股市中長期表現。目前手上持有商品相關，如拉美、東歐、礦業基金的投資人，以區間波段操作為宜，建議逢反彈轉換到長期趨勢較為強勢的市場；較保守或投資期間較長的投資人，建議轉換到長期趨勢較為強勢的市場。 瀚亞投資認為，以短期原物料產業前景不明的狀況來看，除非有把握來回操作波段來慢慢縮小跌幅，最好轉換投資標的。目前以資金動能來看，以短線具備補漲空間的香港國企股為主的中國基金，以及剛實施量化寬鬆（QE）的歐洲基金，較有機會獲取10%左右的漲幅空間。之後可轉進具有人口紅利具長期投資潛力與價值的印股、非洲股市。 ---------------下一則--------------- 歐洲REITs Q1漲18% 2015-04-17 07:37:18 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 今年來受到低利率帶動，全球不動產投資持續繳出好成績，第1季以歐洲REITs大漲18%表現最突出，美國房地產則以12%的報酬緊追在後，整體而言，首季REITs漲幅5.5%。 投信業者認為，全球主要地區房市仍持續復甦，美債利率雖震盪向上，但其餘國家仍維持寬鬆政策，加上租金仍上漲，包括REITs及建商相關後市看俏。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得表示，由於REITs獲利可帶動股利成長，有資本利得空間，表現優於債券，預估仍將吸引投資人進駐。 就資產配置的角度而言，不動產循環週期較長且緩慢，與股市呈現負相關的特性，可分散風險；與債市關聯性較高，卻又可以提供優於債市的報酬率，是資產配置中不可或缺的標的。 REITs次產業中，零售、租屋、旅館飯店等，皆與該國就業市場與消費信心高度相關，以美國來說，長期經濟表現仍佳，目前仍看好就業市場回升，企業資本支出也增加，消費信心維持高檔，房屋庫存存低，有利於建築投資。 元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，2014年美國公債殖利率一路下滑跌破華爾街主流投資機構的眼鏡，為美國REITs迎來資金行情；今年聯準會升息近在眼前，投資也將回歸真實價值。 ---------------下一則--------------- 指數型商品規模 3月倍增2015-04-17 07:28:25 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 根據投信投顧公會最新資料，因陸股大漲、拉抬相關指數型基金規模大幅走升，3月指數型基金規模達1,877億元，較2月大幅成長105%。 3月投信基金規模較上月減少3.8%，但力守2兆元大關，第1季增幅則為1.8%。類別分析，股債基金規模同步縮水，分別較上月減少4.2%及1.9%，但拉長至第1季，對照債券基金縮減2%，股票基金縮減0.9%。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，美國經濟數據好壞參半，也使得市場對全球經濟動能產生疑慮，3月S&P500指數跌幅達1.7%，MSCI世界指數也跌了1.8%，因而拖累3月整體投信基金規模縮水。 ---------------下一則--------------- 布局新興市場 高收債具支撐2015-04-17 01:19 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 面對全球低利環境，美國聯準會將有升息壓力下，債券投資人該如何因應？富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特．伯恩斯（Kent Burns）表示，一是為因應美國利率走揚，應著重利率風險控管，未來將會持續調降美國政府債投資比重；二是為降低國際匯市波動，則會以美元資產為主。 美國聯準會升息是今年投資市場上最大變數，肯特．伯恩斯認為，美國聯準會即使沒有在今年6月升息，也會在下半年9月展開升息循環，而且預估美國聯準會升息腳步可能會比市場預期來得快些，因為富蘭克林投資團隊看到美國就業市場與房屋市場皆已出現強力的改善訊號。 肯特．伯恩斯說，美國3月失業率降至5.5％，為近7年來的低點，而美國20大都會房價自2012年3月低點至今回升近30％，另外，低油價對美國經濟也會帶來正面貢獻，即使美國在復甦的過程中有些起起落落，但整體經濟卻是穩步走升中，在此情況下，美國升息是遲早之事。 肯特．伯恩斯表示，面對全球低利以及美國將升息環境，他會降低美國等成熟國家收益率偏低的公債，而將投資標的往新興市場擴展以尋求更高收益機會。 他以兩年期公債為例，指亞洲中的印尼、馬來西亞，拉丁美洲中的墨西哥等公債殖利率都超過3％，明顯優於美國、英國、日本等不到1％的水準。另外，面對美國未來的升息環境，高收益公司債及浮動利率貸款是防禦利率風險的優選標的之一。 肯特．伯恩斯進一步表示，雖然高收益公司債去年第四季因油價逆風險的影響，表現一度不如預期，從利息保障倍數等財務基本面來看，高收益債仍具支撐性，短期價格波動反而提供長期投資的機會。
境外基金規模創新高 2月成長2.9% 2015-04-16 07:25:03 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 根據投信投顧公會最新資料，繼去年11月，今年2月境外基金規模再度站上3.4兆元大關，來到3.41兆元，再度改寫歷史新高紀錄，並較上月增加2.9%，也創下近一年來單月最大增幅。 進一步來看，股票基金投資熱度持續增溫，較上月增長4.7%，來到1.35兆元的43個月新高，反觀債券基金規模呈現下滑趨勢，較上月減少2.7%，看來由債轉股的趨勢儼然成形。 此外，國人對平衡型基金的青睞度居高不下，基金規模衝上2,645億元，已連續第九個月創下歷史新高。 以基金類型區分，指數股票型基金成長的幅度，增加近六成居冠；其次是平衡型基金，規模成長18.18%，顯示在當前全球資金動能充沛的環境下，股市雖然在資金動能推升上漲，但波動也隨加劇，投資人偏好以追蹤指數的指數股票型基金及股債混合的平衡基金。 德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，如果以投資地區來看，單一國家型以印度33.5%規模成長最多，其次為俄羅斯27.7%；區域型則以已開發歐洲的14.13%為首，顯示投資人仍看好印度的改革紅利與成長性。 俄烏地緣政治風險降溫後，俄羅斯股市跌深反彈，歐洲則因量化寬鬆正式上路，經濟基本面逐漸改善，大幅提升投資人信心，因此吸引資金流入。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，雖然美國升息議題不時擾亂投資情緒，但歐洲QE登場，挹注市場大量流動性，加上多國央行接續降息，營造的寬鬆資金環境，激勵資金大舉前進風險性資產，不僅美歐股市漲升回應，新興股市也反彈走升，因而推升境外基金規模再上一層，站上3.41兆元的歷史新高。謝瑞妍認為，眼見全球景氣復甦趨勢確立，市場利率將反覆向上調整的情況下，建議投資人逐步擴大對風險性資產布局，適度增持股票部位。 圖表詳見 http://goo.gl/aoPcyF ---------------下一則--------------- 全渣打：全球股市將創新高2015-04-16 01:27 中國時報 吳泓勳�台北報導 渣打銀行財富管理處負責人傅敏儀昨公布第2季投資展望，認為今年全球股市大好，引起「牛市到頂」的看法是多慮了，目前沒有條件顯示已到頂，但提醒仍須注意美國升息腳步，渣打預估將在9月啟動升息，首次幅度約1碼（0.25個百分點），且大陸今年應會持續降息。匯率部分則看好美國持續溫和成長，以及人民幣的中長期走勢看多。 央行昨公布3月銀行辦理人民幣業務概況，存款餘額再創新高，達到3245.82億人民幣，較上月增58.17億元，但增幅較1、2月減少。央行官員表示，DBU（外匯指定銀行）為成長主因，存款餘額達2725.74億人民幣，單月增65.2億人民幣，主要受惠銀行持續祭出高利定存吸引資金。 央行官員指出，人民幣匯率走勢，去年3月跟今年3月打平，加上大陸推動亞投行；爭取人民幣加入SDR一籃子貨幣，及國際化腳步等，對人民幣後市仍樂觀。 全球投資上，今年包含美股、歐股、日股和陸股持續上衝，市場不免出現是否有牛市到頂，接近反轉的疑慮？傅敏儀指出，投資人對多頭走勢是否結束的擔憂實屬多慮，看好全球股市再創新高，而近期國際油價維持低檔，也讓全球通膨保持溫和，有利於股市表現。她更說明，一般市場觸頂前，會先看到企業蕭條或貨幣狀況受限等情形，目前都沒有這些現象。 傅敏儀指出，渣打預期美國9月將啟動升息，每次升息約1碼（0.25個百分點），但升息速度緩慢，全球流動性仍充沛。 傅敏儀認為，歐版QE推出後確實有助恢復經濟成長，歐洲企業和投資信心已逐漸恢復，可注意的是，歐洲通膨持續疲弱，也暗示歐洲央行債券購買計畫，將延續至2016年甚至更久。 ---------------下一則--------------- Q2投資 兩外銀喊加碼股市2015-04-16 07:37:35 經濟日報 記者劉于甄�台北報導 渣打、星展兩大外銀提出第2季投資建議。渣打銀行分析當前投資環境，美國經濟成長加速，帶動全球經濟持續擴張。此外，通膨保持低點、分歧的貨幣政策將創造許多投資機會，外銀預估，第2季許多資產類別將會產生短期波動。 渣打指出，外幣投資看好美元受惠於升息預期，繼續表現強勢。相對之下，歐元、日圓因政策寬鬆而走弱，歐元對美元價格去年至今已貶值25%，預計繼續走弱。 股市方面，渣打銀行指出，股市是第2季資產投資報酬率的首選。主因是歐、日股市因寬鬆政策看好，美國延後升息，也有利美股表現，成熟市場股市看好。 星展銀行則指出，短期美股有可能延續漲勢，並擺脫3月初歷經的修正整理。同時，聯準會取消會後聲明當中對於利率保持「耐心」的措辭。事實上，在貨幣政策緊縮的初期，特別是伴隨著企業盈餘成長，通常會看到較高的美股投資評價。 亞洲股市當中，渣打銀行點名中國大陸、台灣及泰國前景最佳，然而，陸股和港股近期價量齊揚，但後續將出現震盪盤整。 星展認為，新興亞洲將面對經濟成長不如預期以及美國利率走高的風險，因此，星展維持對亞洲不含日本市場，三個月投資期間的加碼策略，但將12個月投資期間的策略調降至中立。 債市資產上，在美國聯準會升息預期下，債券有價格下跌風險，建議減碼政府債券。其中，高收益債券的吸引力下降，反而企業債券有望在需求提升下，價格獲得支持。 若以幣別分析，渣打銀行建議，新興市場投資在企業債券受惠於資產品質與評價面，第2季表現看好，當中以人民幣與印度盧比債券，提供較高的吸引力。 ---------------下一則--------------- Q2股優於債 留意兩變數2015-04-16 07:34:46 經濟日報 記者 李娟萍 全球景氣溫和復甦，美國聯準會第2季還不會採取升息動作，整體環境有利股票表現，瀚亞投資固定收益部投資長黃文彬建議投資人第2季資產配置上，可加碼股票。 黃文彬在亞洲資產管理雜誌舉辦的「2014年亞洲最佳資產管理大獎」中，獲得亞洲年度最佳投資長（CIO of the year in Asia ）榮耀，他同時也負責瀚亞投資亞洲固定收益資產。 黃文彬表示，第2季全球經濟雖不是強勁復甦，但比之前好轉，從歐洲來看，歐洲央行的量化寬鬆政策（QE）幫助歐洲製造業重拾活力，這可從歐洲3月製造業採購經理人指數創下近11個月新高得知。 從美國來看，美國經濟雖明顯好轉，但受到強勢美元拖累，第1季GDP成長幅度可能下修，且就業數據不如市場預期。黃文彬認為，美國聯準會（Fed）緊縮貨幣政策將採取漸進步伐，升息時點可能在9月，且即使升息，聯邦基準利率也會維持在低檔，大概在1.25%左右。 從亞洲國家來看，Fed的動作，將牽動亞洲國家的貨幣政策，假使Fed有任何升息的跡象，印度、印尼等國家還有降息的空間；但如果美國景氣持續好轉，亞洲國家的出口會受惠美國經濟成長，則至少在美國9月升息前，可以保持利率不動。 就股、債市表現來看，黃文彬認為，股票的表現取決於美元走勢及通膨變化，這兩項因素也會影響Fed的緊縮腳步；以美股來說，S&P 500本益比在16.5-17倍，已不算便宜，未來向上空間有限，應只是穩健的回報率。 在債市的部分，由於Fed的緊縮動作，勢必影響債券回報率，債市有向下的風險。不過，黃文彬認為，Fed不會喜歡市場產生巨幅波動，應會更謹慎小心的處理。整體而言，第2季Fed還不會有升息動作，由於股票評價仍比債券便宜，股票的表現應會優於債券，投資人可以加碼股票。 他以兩種不同的情境作假設，一是未來美國經濟持續穩定復甦，在此情境下，建議投資人持有股票為宜，另一個情境則是美國經濟復甦腳步不如預期，建議投資人應持有公司債，如投資等級公司債及高收益債。 至於第2季可能面臨的風險，黃文彬認為，中國「重質不重量」的新經濟政策是否能帶動經濟維穩、希臘債務協商是否能達到預定目標，會是干擾市場的兩大因素，應密切留意；至於俄烏紛爭屬政治問題，則難以預測。 ---------------下一則--------------- 全球股債泡沫恐慌 15年來新高2015年04月16日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 美銀美林4月最新調查顯示，全球基金經理人對股、債市高估的恐慌程度，達到2000年來（15年）新高，25%受訪者認為股市估值過高，比率高於3月的23%，而2月時僅8%，認為債市存在泡沫的比率更高達84%，高於3月的75%。 54%受訪者仍加碼 全球主要股市目前持續在紀錄高點或接近高點的水準交投，而在寬鬆政策下，融資成本偏低，更助長資產價格飆漲。 不過儘管美銀美林的調查顯示，13%受訪者認為股市泡沫是他們投資的最重大風險，比率遠高於2月調查時的2%，暗示對股市的高配置或許將很快出現逆轉，但多數受訪者的投資組合仍偏向「承擔風險」，有54%的受訪者仍加碼股市。 美銀美林歐洲股票暨量化策略師卡布拉（Manish Kabra）說：「市場仍深信資產價格上漲的故事將繼續上演。」 ---------------下一則--------------- 美元強勢 商品後市保守2015-04-16 07:37:24 經濟日報 記者劉于甄�台北報導 關於今年第2季的原物料投資走向，外銀指出，美元走強對商品價格是一大負面因素，地緣政治也成為價格波動的影響主因之一。外銀建議第2季商品的投資方向，以中性、保守較為合宜。 渣打銀行指出，商品需求不變，但庫存上升、美元走強，不利於原物料的中長期價格。觀察近期金價有轉強的趨勢，中長線而言，美元強勢與聯準會的升息預期，不利金價持有。 星展銀行分析目前情勢，貨幣政策循環的差異也可能將主導外匯市場的走勢，今年稍晚美國或許即將開啟的升息策略，有機會將支撐美元兌其他主要貨幣的表現。 金價表現上，星展銀行態度較中性，認為金價似有見底的跡象，歐元區、瑞士、丹麥及瑞典央行的負定存利率推測將有助金價走勢，並且有可能會打破金價與美元傳統的負相關性。 ---------------下一則--------------- WTO：全球貿易難返金融海嘯前榮景2015年04月16日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 WTO（World Trade Organisation，世界貿易組織）預估，今年全球貿易成長僅3.3%，明年也只有4%，儘管緩步提升，較2014年2.8%改善，但仍僅及金融海嘯前常態水準5.1%的一半。針對此一情況，部分經濟學家認為，超全球化（hyperglobalization）時代已告終。 WTO總幹事阿澤維多（Roberto Azevedo）表示，近年貿易成長表現令人失望原因在於金融危機後的復甦低迷。他示警，全球經濟成長仍舊「脆弱」，容易受到地緣政治緊張影響。 受地緣政治緊張牽動 阿澤維多說：「我們並非無力面對此黯淡前景，貿易可做為強大政策工具來影響經濟成長及發展。藉由收回保護措施、改善市場准入情形、避免採行扭曲市場競爭政策，及努力同意改革全球貿易規則的方式，各國政府能因此提振貿易，並把握住其提供給每個人的機會。」 今年貿易成長數據與IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）今年全球經濟成長預估值3.5%相當，但若計入去年2.8%貿易成長數字，全球貿易表現將連3年不如全球經濟成長表現。 在2008年金融危機爆發前的至少30年，全球貿易成長速度一般都高過全球經濟成長1倍。WTO經濟學家表示，至少在短期之內，全球貿易擴張速度將不再像以前一樣遠遠超過經濟成長表現。 部分經濟學家更認為，全球貿易成長速度放緩不僅是周期性因素，也是結構性因素。IMF與世界銀行（World Bank，世銀）經濟學家早在去年便已指出，全球貿易走緩情形多數屬結構性問題，很大部分原因也是供應鏈正在改變。 ---------------下一則--------------- 法說陸續登場 台股補漲有望2015-04-16 01:25 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 台股指數來到相對高點，加上法說會前的不確定性，外資的態度趨於保守，導致指數呈現短期狹幅震盪走勢，但法人認為，尚未看到中長多頭格局被破壞的現象，若接下來法說會的展望可趨於正向，財報表現也交出不俗的成績，在全球資金寬鬆的環境下，指數盤整後可望受到資金動能向上推升。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，目前觀察第2季半導體與大陸智慧型手機的需求，尚未看到明顯增強的跡象，預計指數整理的過程中，資金將尋找基本面佳、展望正向的族群，因此高現金殖利率題材第2季仍然當道。 但他指出，現階段應避免追高，並避開展望下修的類股，操作上保守中要帶著樂觀，緊抱手中的優質股，同時伺機布局修正過的質優的股票或產業趨勢類股。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，近來投資市場關心港陸股吸金是否影響到台股表現，這半個月台股每日量能都在900∼1,000億元，甚至有幾日超過千億元的量能來看，顯見並沒有受到衝擊。 他指出，從未來3∼6個月來看，若陸、港股漲勢繼續，而台灣主管機關沒有相關刺激量能措施，則有可能會對台股資金產生磁吸效應。 惠理康和台灣紅不讓基金經理人蔡俊宸表示，適逢美國第1季財報和台股3月營收公布，且4月中旬上市櫃公司陸續公布第一季財報，預期台股近期將在季線和月線間狹幅盤整，盤面以個股輪動表現為主，逢回正是逐步布局權值股的時點。 蔡俊宸分析，儘管目前盤面淪為各股表現，但台積電和大立光法說會即將登場，將是未來的觀察重點，預期台積電將會對公司的先進進程和未來營運有進一步的說明，一旦近期營運狀況和未來競爭力優於市場預期，配合外資先前匯入的資金，台股有機會啟動補漲行情。 圖表詳見 http://goo.gl/np94ip ---------------下一則--------------- 台股輪動表現 選基金勝算高2015-04-16 01:25 工商時報 記者呂清郎�台北報導 美國第1季公布財報，市場預估整體企業獲利將衰退，且聯準會（Fed）升息偏向延後，熱錢持續充裕下，股市大跌機會不高，美股指數將仍高檔震盪，法人指出，台股第2季進入產業淡季，指數至高點下修幅度將不大，電子權值偏弱，金融股相對強，後續類股持續輪動，個股表現為主，台股基金多元布局勝算較大。 日盛小而美基金經理人趙憲成表示，3月外資從前2個月的買進轉為賣出428億元，投信也賣出142億元，取而代之的是融資增加，進入第2季淡季加上短期籌碼增加等因素，指數預計持續大漲機會有限，產業布局上可留意有資金面支撐，及具有題材性族群。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，整體而4月台股將依舊維持強勢格局，資金將持續轉進傳產族群，持續支撐台股走勢，主要來自於科技類股轉進，資金主要流向為先前強勢的製鞋類股、美國復甦概念股及部分去年第4季財報優異的汽車零組件族群，並看好資源和環保相關，以及具有高股息殖利率題材的類股。 群益馬拉松基金經理人陳建宗認為，台股接下來將陸續公布股利政策，高殖利率股可望吸引資金進駐。4月將公布第1季獲利，接著進入股東會旺季，台股股息殖利率名列亞洲前茅，股利政策將是近期影響股市表現的因素之一，投資人可多加留意。 他表示，看好汽車零組件、能源、污染防治，及電子族群的Touch IC、USB 3.1、雲端、物聯網、Big Data、智慧設備等。 台新2000高科技基金經理人沈建宏強調，台股的走勢仍符市場預期，強勢美元雖可能使第1季美股企業獲利低於預期，但美國消費市場的復甦態勢不變，加上國際股市即使震盪表現，資金依然充沛，以及大陸股市持續創高等利基下，4月台股沒有大跌理由。 圖表詳見 http://goo.gl/MTQd09 ---------------下一則--------------- 政策利多不停歇 大中華基金俏2015-04-16 01:25 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 近一兩個月全球股市呈震盪格局，然大陸市場資金潮持續挹注，上證指數價量齊揚，不僅站上4,000點大關，且迄今依舊向上挺堅。法人指出，此波陸股牛市行情主要受到大陸官方政策利多頻頻釋出，從大陸「兩會」、「一帶一路」願景、「亞投行」熱潮等，以及市場對於降息降準、有望維持資金面寬鬆之市場預期所致，預期陸股後市欲小不易。 第一金投信投資長高子敬表示，今年大陸股市漲勢亮眼，年初以來漲幅近3成，展望後市，去年底滬港通開通刺激資金入市，今年深港通上路為眾所關注題材，伴隨MSCI有望納入A股、官方經濟維穩等政策目標，預期陸股指數向上可期。 回顧3月，大陸兩會提到「互聯網+」、「大陸製造2025」等新題材，同時人行行長提及資金流入股市也可支持實體經濟發展，令上證指數在3月中突破2009年8月所創下的高點；接著，證監會4月發佈，開放大陸基金可以通過滬港通投資港股，相關措施均有利後續持續走多。 高子敬指出，最新題材則是大陸官方4月12日宣布，4月13日取消投資人在大陸Ａ股帳戶「一人一戶」的限制，即日起同一投資人最多可申請開立20個Ａ股帳戶，此舉是大陸官方持續支持股市發展的最新跡象，受此消息激勵，上證指數更一舉站上4,100點大關，預計後市將吸引更多民眾開戶，股市交易有望更加熱絡。 第一金中國世紀基金經理人徐百毅表示，樂見陸股表現，建議可從5大方向觀察，包括官方貨幣政策方向、經濟改革進程、企業年報、新股發行及管理層對市場的監管態度。 他指出，目前來看，由於政策極力作多，預估市場將盤堅向上，若短期有較大波動，是布局好時機，可特別留意受益於降息周期的行業如保險、證券、地產，以及國企改革、一帶一路、環保及新能源等新投資方向。 圖表詳見 http://goo.gl/VLBz8b ---------------下一則--------------- 6年新低 陸上季成長率7% 本季經濟恐再放緩 降息、降準力度將加大2015年04月16日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 中國經濟受房市走疲、工業生產過剩及海外需求疲軟衝擊，今年第1季經濟成長率創6年新低7%，守住官方的年度經濟成長目標，且符合市場預期，惟3月工業生產、零售銷售與固定資產投資等成長表現均不如預期，第2季經濟恐進一步放緩，中國政府恐需加大財政與貨幣政策支持力度。 工業生產近7年新低 中國3月工業生產僅年增5.6%，創2008年11月以來（近7年）新低，遠不如市場預估的7%，同月零售銷售年增10.2%，固定資產投資年增13.5%，皆延續去年下半年來逐月下滑的趨勢。 Conference Board駐北京經濟學家卜安德（Andrew Polk）說：「經濟動能下滑的狀況，在3月更形明顯，這意味著，若沒有更強而有力的政策回應，第2季表現會更加遲緩。」 中國國家統計局發言人盛來運仍強調，「中國經濟這艘巨輪仍然駛在正確的航向」，重申中國經濟2次探底與硬著陸的風險很小，「只要政策實施到位，中國實現預期經濟目標是沒有問題的」。 但專家普遍認為，中國政府勢必要祭出威力更大的政策組合，才能力保全年經濟成長目標順利達成。 瑞銀證券首席經濟學家汪濤表示，3月工業生產的疲弱程度令人驚訝，而在開年經濟力道如此乏力下，預計未來幾周、幾個月內將有包括加快基礎建設項目，與進一步放鬆房市政策等寬鬆措施推出，貨幣政策也將趨於寬鬆。 他認為，本季與下半年都會降息，還會調降存款準備金率（存準率）1~2次，「貨幣政策的影響有限，但降息仍然有其必要」。 本季為政策重要時點 憂心經濟成長持續放緩，中國政府近半年來已透過降息、降準、放鬆房地產政策、加快投資項目等措施並進，但從近期經濟數據來看，動能全面放緩的趨勢仍未得到遏制。 分析師預估，中國政府為「保7」達標，本季將是政策推出的重要時間點，降息、降準更已近在咫尺。申萬宏源宏觀分析師李慧勇說：「穩匯、降息、降準、增支、減稅5個方面，尤其是降息、降準和投資的力度都將明顯加大。」 ---------------下一則--------------- 熱錢南進 H股基金優於A股2015-04-16 01:25 工商時報 記者陳欣文�台北報導 3月27日大陸開放資金南下，掀起陸股超牛行情，上證綜合指數、A股、B股、香港國企股及恆生5大指數強勢攻頂，4月13日收盤皆創下金融海嘯以來新高紀錄。法人表示，大陸瘋牛行情背後有政府政策利多加持，資金北水南運造就港股結構翻轉，國企股補漲，第2季投資H股可望優於A股。 新光投信投資暨行銷專案總監呂忠達指出，估值偏低的港股，在北水南流的資金浥注下轉強，補漲行情強勁，H股將隨A股踏入牛市。 根據Lipper統計，以港股為主的中國基金近期績效突飛猛進，多檔基金單周績效逾1成，例如新光中國成長基金截至4月9日單周上漲逾13％、台新中國精選中小11.3％、新光兩岸優勢11.1％，為近一周績效表現前三強。 新光中國成長基金經理人李淑蓉表示，政府開放大陸資金南下，港股本益比嚴重低估，A/H股溢價處於高檔，加上大陸居民棄房買股、大資金重新配置等因素，造就香港國企股趁勢崛起，後續傳出深港通將於4月底前宣布，最快今年10月開通；港股每日額度有望擴大，預期將有更多大陸資金南下，有助港股第2季表現。 統一亞洲大金磚基金經理人鄭宗傑表示，在陸股牛氣沖天之際，比較值得注意的是港股，尤其是國企股（H股）在A股持續創高後，近期出現明顯的追價效應，近一周漲幅居全球之冠，由於A股看漲聲勢不墜，加上官方開放公募基金南下、同時又有深港通的規劃，預估香港股市此波漲勢可望延續。 瀚亞中國基金經理人林元平表示，當大陸的基金不再需要具備QDII資格就能投資港股，這項政策將使投資人的目光重新回到香港上市的中資企業，並帶動A股與H股之間的溢價縮減；經過之前一輪上漲，MSCI中國股市的本益比已來到11.7倍，剛好是2001年以來的歷史均值，可見短線H股上漲力道的確過猛。 統計從3/30至今，H股波段漲幅已達22％，但以A股目前對H股溢價23％的狀況來看，市場預期H股至少還有10％的反彈空間。 圖表詳見 http://goo.gl/nkpG1g ---------------下一則--------------- 陸股本益比低 伺機進場2015-04-16 07:25:22 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 陸股衝上4,000點後，投資人開始擔心後續走勢，不過就評價面來看，上證指數及滬深300的本益比僅18.3及17.5倍，仍低於平均值，加上過去經驗顯示，近十年每年4月底進場陸股，滬深兩市至年底的平均報酬率逾20%，投資表現不容小覷。 群益投信指出，近期港股強勁漲勢無損陸股持續走強，在港陸股市流通的資金持續推升股市表現，目前仍是進場陸股好時機。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，從歷史經驗來看，當中國官方釋出寬鬆政策，多對陸股行情有利。根據摩根士丹利3月的投資人調查，超過五成投資人認為中國還有兩次以上降息空間，利多仍可望支撐陸股後市。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕分析，中國公布3月經濟數據未跳脫預期，市場預估中國經濟雖未回溫，但已漸趨穩定。未來隨著政策引導無風險利率下滑，加上政策對於金融、房地產、環保、基建及新興產業的刺激，下半年指數走勢可望由基本面支撐，中長期多頭格局不變。 第一金投信投資長高子敬表示，陸股年初以來漲幅近三成，本波牛市行情主要受到大陸官方政策利多頻頻釋出，及市場對降息降準、資金面持續寬鬆的期望造成。 摩根中國基金經理人沈松補充，亞投行議題發燒，也進一步拉抬陸股聲勢，一旦亞投行資金到位，相關建設計畫所同步帶動的基建、工業與原物料商機蓬勃，包括交通運輸、建築、公路、水泥、建材等公司獲利增長空間值得期待。 ---------------下一則--------------- 歐銀利率政策不變 續維持寬鬆2015年04月16日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 歐洲央行（歐銀）昨決議維持現行寬鬆政策不變，持續QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）每月購債600億歐元步調，並維持基準利率0.05%、存款工具利率-0.2%、邊際貸款利率0.3%不變，以拉抬通膨並提振成長。 QE已顯露初步成效 歐銀啟動QE才6周，已顯露初步成效，伴隨首月成功達成購債額度，歐元區銀行信用開始增長、市場信心好轉，經濟數據也逐漸改善。 據彭博報導，在景況轉佳的預期下，調升歐洲企業獲利預測的分析師人數現已超越調降人數，今年Stoxx 600指數成分企業獲利成長預測，已由2月的6.2%調升至7.2%，且待QE成效更明顯，上修趨勢可望持續。 不過，歐銀雖一再提高授予希臘的緊急流動性援助額度，但希臘紓困問題遲遲未決，仍令歐元區前景蒙上陰影。 ---------------下一則--------------- 消費股經理人按讚 同步看好科技、醫療2015-04-16 07:30:49 經濟日報 記者林春江�台北報導 根據4月全球經理人調查報告顯示，經理人持續看多股市，並相對看好歐、日股市、產業方面除了一貫看多科技股、醫療股，對消費類股更有高達45%的高支持率。 有72%的經理人認為全球經濟將在未來一年增強，且有61%的經理人預期企業獲利將增長，為有調查以來的高檔水準。 尤其在中國地區，僅有6%的經理人認為中國經濟將在未來一年可能惡化，由上月的43%大幅改善。 由於全球央行今年來相繼降息，歐洲央行也推出量化寬鬆（QE）計畫，壓低債券的殖利率水準，令股票資產更具有吸引力，經理人採取加碼股市的配置，淨54%的經理人表示正在加碼股票，而上月為58%，債券與商品則分別遭到54%和20%的淨減碼。 在區域的投資配置方面，富蘭克林證券投顧指出，經理人對歐股的淨加碼程度仍是位居高檔的46%，而上月為60%。 對日本股市的淨加碼程度則僅從上月的40%稍降至38%，看好度僅次於歐洲。另一方面，對美國股市的淨減碼程度從上月的19%降至12%。中國股市帶動的新興股市漲勢保持觀望，對新興市場的淨減碼幅度從上月的11%續升至18%。 富蘭克林證券投顧進一步指出，低油價與低利率的雙低環境，有助民眾提升消費，有高達淨45%的經理人表示看好消費耐久財類股，較上月的34%大幅跳升，且創下歷史新高水準。良好創新力的科技與醫療類股持續看好，有淨37%的支持率，醫療類股的看好度為18%。另一方面，最不被經理人看好的產業分別為公用事業、原物料和能源類股，也持續遭到減碼。 圖表詳見 http://goo.gl/fz7DUh ---------------下一則--------------- 製藥大廠併購熱升溫 生醫基金頭好壯壯2015-04-16 07:33:40 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 過去生技股在1月財報季後進入併購及實驗數據公布淡季，股價也多半清淡，不過今年來生技相關指數屢創新高，標普500指數上周以醫療類股漲勢最強，漲幅逾2%，表現居各產業之冠，且第2季製藥大廠併購熱升溫，加上重量級醫學會議陸續登場，法人認為生醫族群持續看俏。 去年全球醫療生化產業併購金額達到2,500億美元，是近15年來新高，今年初以來，製藥業併購題材熱絡，持續成為推升生技股表現的一大動力。去年MSCI醫療指數占MSCI全球指數的權重已達12.4%，僅次於金融的20.8%、科技產業的13%，居第3位，顯示醫療生化產業已成為全球最重要的產業之一。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，美股醫療類股堪稱成長引擎，超級財報周登場後，預料生物科技、醫療器材產業的財報將優於美國企業的平均值，推估2015年美國醫療生化產業每股盈餘年成長率為8.9%，勝過標普500指數整體平均年成長率的1.7%。另一方面， 每年的美國腫瘤學會年會（American Society of Clinical Oncology Annual Meeting）堪稱全球最重要的醫學會議之一，今年的會議即將在下月登場，由於腫瘤（癌症）相關藥品目前全球銷售量最大，若會議中，出現正面的臨床實驗結果，往往有助拉抬許多醫療保健公司的股價預期。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，根據Bloomberg統計，今明兩年MSCI全球醫療保健指數EPS仍舊穩定向上，根據S＆P500的數據顯示，醫療生技產業不但是營收成長率的亞軍，營收正成長家數占比居所有產業之冠，顯示產業具備良好基本面。 圖表詳見 http://goo.gl/ZXOp0B ---------------下一則--------------- 生醫基金炙手可熱2015-04-16 01:25 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 2014年全球生醫產業併購金額達2,500億美元 創15年新高，另外，每年的美國腫瘤學會年會 也將在5月登場，由於腫瘤（癌症）相關藥品目前全球銷售量最大，若會議中出現正面的臨床實驗結果，往往有助拉抬許多醫療保健公司的股價預期，使得生醫基金高燒不退。 醫療股走勢近期再走高，截至13日為止，NBI生技指數近一周漲幅近6％，主要是製藥大廠獲利明顯增、併購情況再升溫，加上重量級醫學會議5月份快登場，讓相關生醫指數持續走高。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，今年初以來，製藥業併購題材熱絡，超級財報周登場後，預料生物科技、醫療器材產業的財報將優於美國企業的平均值，推估2015年美國醫療生化產業每股盈餘年成長率為8.9％，遠勝過標普500指數整體平均年成長率1.7％，讓生技股上漲有基本面支撐。 去年全球醫療生化產業併購金額達到2,500億美元，是近15年來新高，江宜虔指出，在低通膨之下，醫藥類物價成長動能遠高於一般消費品，也讓醫療類股獲利成長有較大上修空間，併購整合下，研發生產力將明顯提升。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，儘管生技產業時有逆風襲，但從基本面來看，生技產業整體展望仍然正向，在全球低利環境加上專利斷高崖高峰期，產業併購趨勢持續延燒，光在3月30日單日之內就出現了3件併購案，而且併購溢價還高達27∼125％，顯示併購題材仍然熱絡。 第二個基本面利多是美國FDA對新藥審查速度加快，傅子平說，今年以來，FDA就通過13件新藥，比過去同期還高，有利未來新藥上市與發展。 圖表詳見 http://goo.gl/g1qlyp ---------------下一則--------------- 不利因素減緩 精品基金前景旺2015-04-16 01:25 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 Fed主席葉倫重申Fed將緩步升息，增添投資人信心，全球股市維持多頭格局。法人指出，目前各指數已來到相對高點，盤整機率高，建議投資人不妨趁高檔震盪時，布局基本面佳且前景旺的精品基金。 瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝表示，對精品業來說，去年充滿挑戰，今年則是樂觀看旺，在各項不利因素逐漸消退下，今年精品銷售年成長率上調為6∼8％。 黃意芝表示，2014年平均精品銷售成長約5％（扣除匯率影響），成長幅度不若以往強勁，然而，去年第4季精品市場已出現轉機，美國經濟持續轉佳的帶動下，仍是銷售亮點，歐元貶值提升旅客赴歐旅遊意願以及南歐經濟的復甦，雙雙成為歐洲精品銷售成長的動力，新興市場的奢侈品消費者數量也持續增長，在匯兌優勢下，預期2015年精品銷售成長可望翻轉回升。 黃意芝進一步指出，海外旅遊消費是精品最重要的銷售來源，比重約3∼4成，加上觀光客對匯率的敏感度高且反應明顯，像歐元貶值促使旅客願意前往巴黎和米蘭消費，反之，部分業者如Ralph Lauren和Tiffany已注意到近期美國觀光客有減少趨勢，在匯率變動快速下，擁有全球布點的公司最具優勢。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，大陸在人口、精品消費、汽車銷售等市占率高居全球第一，但以全球人口第一大國來看，仍有許多消費產業的市場商機正增長，如傳媒、手遊、網購。 圖表詳見 http://goo.gl/TysRUW ---------------下一則--------------- 基礎建設議題夯 退休基金趕搭順風車2015-04-16 01:25 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 標普道瓊斯指數（S&P DJI）宣布，道瓊斯布魯克菲爾德全球基礎設施指數已被臺灣勞動部勞動基金運用局選為投資業績標杆，用於衡量其受託管理之「新制勞工退休基金」和「勞工保險基金」業績。 道瓊指出，台灣退休基金領域第一次明確布局基礎設施投資，並為投資經理設置業績標杆，隨著近來AIIB（亞投行）等新聞，基礎設施投資也成為熱門話題。 道瓊表示，根據新的委任安排，在「新制勞工退休基金」和「勞工保險基金」下將分別約有14億和4億美元委託於投資經理人，以投資全球基礎設施股票。連同先前委託之金額，臺灣以該指數為標杆的基金資產總額將達20億美元。 標普道瓊斯指數環球股票及策略指數董事總經理Alka Banerjee也表示，臺灣新制勞工退休基金和勞工保險基金採用道瓊斯布魯克菲爾德全球基礎設施指數作為投資業績標杆，說明亞洲愈來愈認可基礎設施作為該地區經濟增長支柱的關鍵作用。 根據標準道瓊資料顯示，截至3月底為止，全球基礎設施指數近一年漲幅為9.7％，近3年年平均漲幅是13.89％，近5年年平均漲幅是14.44％，而去年以美元計價的績效是16.34％，顯示基礎建設指數穩健成長。 該指數總共有94個成分股，前十大成份股有7檔在美國、2檔在加拿大，有1檔在英國；另外就國家配置上，近5成在美國、13.64％在加拿大、9.35％於英國，配置在亞洲國家的部分並不多，主要在大陸3.15％、香港2.51％、新加坡0.47％等。 ---------------下一則--------------- 房市復甦 REITs續旺2015-04-16 01:25 工商時報 記者陳欣文�台北報導 今年受到低利率帶動，全球不動產投資持續繳出好成績，第1季又以歐洲REITs大漲18％表現最突出，美國房地產以12％的報酬緊追在後，整體來看，富時全球不動產指數首季上漲5.5％。 進入第2季，法人認為全球主要地區房市仍持續復甦，美債利率雖震盪向上，但其餘國家仍維持寬鬆政策，加上租金仍在上行趨勢上，包括REITs及建商相關後市看俏。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得表示，由於REITs獲利可帶動股利成長，因此有資本利得空間，是優於債券之處，預估仍將吸引投資人進駐。就資產配置的角度而言，不動產循環周期較長且緩慢可分散風險。 元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，2014年美國公債殖利率一路下滑，跌破華爾街主流投資機構的眼鏡，為美國REITs迎來資金行情；今年聯準會升息近在眼前，投資也將回歸真實價值。今年若從租金與房價展望來看，日本東京儼然就是國際大城中的優等生。 投資建議方面，吳宗穎表示，美國經濟出現調整壓力，企業盈餘增長率被下修轉為衰退，且美國今年第1季GDP可能由2％以上降為1.8％，預料資金將自美國撤退轉往其他市場，其中以亞洲市場的機率最大，而日本及新加坡REITs可望獲得資金追捧，目前為適合進場投資REITs時點。 台新北美收益基金經理人林瑞瑤表示，REITs提供防禦與抗跌特性，時序進入市場變數較多的第2季，是投資人不可或缺的資產配置主角之一。目前相對看好美國REITs後市，中長線而言，美國景氣表現相對全球更為穩健、失業率與勞動參與率雙軸亮眼表現，對於美國REITs企業未來租金成長與進駐率有良好促升效果。 林瑞瑤強調，美國升息的前提是總體經濟復甦確立，屆時房地產市場不但回穩，在房市成交量及房價同步墊高的條件下，市場對REITs的評價就會轉向評估房地產增值帶來的收益潛力。 圖表詳見 http://goo.gl/nVcHkG ---------------下一則--------------- 無限制債券基金隨漲抗跌2015-04-16 01:25 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 2015年對於固定收益的投資人來說，是充滿挑戰性的一年。美國的QE終於在去年年底隨著美國景氣回溫而落幕，而緊接著歐洲的QE也在今年正式登場。法人認為，今年的債券市場充滿許多不確定性。觀察過往固定收益市場可發現，沒有一種債券類別可以長期穩定表現良好，宜以無限制債券基金來掌握輪動商機。 木星資產管理債券及多元資產團隊產品總監Katharine Dryer表示，今年來全球政府央行動作頻頻，已有超過20個央行採取降息來因應全球景氣趨緩。各國央行的決議也因此造成匯市波動增加，也連帶影響了債券市場的波動性。 此外，去年年中之後，原油市場面臨了供需失衡的窘境，油價崩盤也連帶拖累了能源類債券佔比較高的美國高收益債的表現，接下來市場還是會聚焦在美國聯準會的決議。 Katharine Drye建議，投資固定收益時，可以選擇較為靈活的無限制債券基金（Go anywhere Fund），這類型商品不僅投資的資產沒限制，投資的區域也同樣不設限，經理人可以依照當下的市場情勢來配置最適當的比重。例如可以投資部分在公債來降低整體資產的波動度，但也可以布局一些高收益債來增加基金的獲利能力。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，由於3月美國公布的經濟數據憂喜摻半，以及聯準會會後聲明偏向鴿派，因此美股波動加大，新興巿場債等風險性資產也受影響。 但他認為，未來仍看好新興巿場債，國際油價可望在每桶50∼60美元波動，有助於新興巿場債回穩，歐洲央行的QE政策，已令歐洲主要國家國家利率均處於歷史低點，甚至出現負利率的情況，未來歐洲央行釋放出來的資金將進入新興巿場尋求收益，有利新興巿場債的後巿。 群益多重資產組合基金經理人游惠蘭表示，過去一周由於投資級債利差空間相對有限，近期持續與公債走勢相近，展望後市，觀察利率水準，歐洲投資級債殖利率目前僅0.87％，而美國、亞洲分別達2.92％及3.01％，在低利環境續行下，可望吸引追求收益的保守資金。 圖表詳見 http://goo.gl/JMb0Fp ---------------下一則--------------- 併購風潮起 可轉債價格跳升2015-04-16 01:25 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 併購熱，除了讓部分生技股股價上漲，也讓可轉債跟著翻揚。法人表示，預估2015年企業併購案總值可望超越3兆美元，這股併購風潮不僅造成可轉債價格跳升，其後市也被看好。 先鋒投顧研究部表示，今年全球企業併購熱潮依舊，截至4月8日，今年以來的全球企業併購總額已逾1兆美元，較去年同期增加2成，且目前歐美企業手中握有大量現金，隨愈來愈多股東要求企業有效運用資金，併購案持續增加，由於可轉債有將債券轉換成股票權利，因此併購消息有助拉抬企業股價，可轉債也跟著走揚。 根據德意志資產及財富管理近期報告，除美國聯準會，其餘央行包括歐、日、中、各新興市場接連擴大寬鬆政策，全球流動性不減反增，資金潮也將推升可轉債價格，再從市場供需來看，可轉債的新發行量仍未達長期平均，資金轉進股票相關商品，同樣也讓可轉債市場雨露均霑。 先鋒投顧研究部說，以目前全球可轉債市情況來看，其發行量已較金融海嘯時的低點略高些，近兩年來，每年都在千億美元左右的水準，但該發行水準只有2007年高峰的2,000多億美元的一半左右，然隨股市走高，市場對可轉債的興趣也持續增溫，可望使可轉債價格進一步走升。德意志可轉債產品經理劉方穎說，可轉債走勢無懼於美國聯準會升息衝擊，經驗顯示，在美國升息期間，2004∼2006年全球可轉債指數上漲17％。 ---------------下一則--------------- 歐高收債 搭復甦順風車2015-04-16 07:31:58 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 根據瑞銀證券報告顯示，在歐元弱勢及量化寬鬆（QE）推動下，歐洲今年的成長驚奇指數持穩在100以上，表現優於全球。擔心股市波動風險大可投資歐洲高收益債券，參與復甦行情。 觀察成長驚奇指數，今年成熟國家經濟逐漸出現兩樣情走勢，美國面對升息疑慮，美元高漲，影響出口與企業獲利，近期美國經濟數據不如預期，全球驚奇指數出現下滑。反觀歐洲穩定在100之上，顯示歐洲經濟數據優於市場預期，另外，歐洲領先指數3月也超越美國及中國。 德意志歐洲高收益公司債產品經理劉方穎表示，歐洲自今年初宣布購債計畫之後，經濟數據轉好，同時歐元走貶有利於出口，歐元區復甦有感。 劉方穎指出，就債市來看，在歐洲高收益公司中，汽車、資本財等出口為主行業比重較美國高收益產業高，因此，在歐元大幅貶值之下，出口環境更為有利，受惠程度相對較大。她建議投資人可搭歐洲成長順風車，擔心股市波動風險大可以投資歐洲高收益債券，歐洲復甦行情不漏接。 驚奇指數 驚奇指數是將經濟情勢以客觀的指標量化，用來衡量實際結果與市場預期的差異。如果景氣好轉且經濟數據超乎市場預期愈多，驚奇指數則愈高，反之愈低。
陸股呈現強勢上漲 大中華基金後勁強2015-04-15 07:13:32 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 受惠政策題材利多，加上景氣下行壓力減緩，陸股呈現強勢上漲，持續創今年新高，港股也不落人後接力演出，大中華股市投資人樂開懷，在上證指數一度站上4,000點整數關卡、港股創七年新高後，相關基金投資績效衝高。 觀察超過250檔海外基金中，今年來15檔績效逾20%的基金近九成以上由中國相關基金包辦，最高績效甚至超過四成。 群益投信指出，港股接連大漲，一反去年滬港通啟動後，資金只北上的態勢，根據過去一段時間的狀況來看，資金南下的港股通熱度遠不如北上滬股通，去年11月以來，每日南下的額度從未用盡過，但4月8日港股通首次將每日105億元額度用盡，預期將開啟港股新局面。 陸股大漲後，港股接棒演出，大中華股市漲勢仍然會持續上演。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，陸股方面，儘管總體經濟增長趨緩，3月上證指數與創業板同步大漲，中國新開戶數持續增加，房產資金持續流入股市的趨勢明顯，後續仍可望持續推動股市；港股部分，過去一段時間漲幅落後陸股，資金潮湧入將有利港股未來走勢。 港股最近炙手可熱，台新中國精選中小基金經理人翁智信分析，受惠於中國鬆綁境內法人投資港股限制，港股通額度可望放寬，傳遞中國政府積極引導資金轉向H股，加上近來A�H股折價幅度近30%，H股投資價值浮現，短期仍有利H股走勢。 復華華人世紀基金經理人楊佳升指出，預期貨幣寬鬆政策將持續施行，並將對市場釋放資金，同時隨政策利多推出，有利引入境內外的長線資金，增添籌碼面利多，為陸、港股市提供支撐，建議可趁行情回檔整理時，以單筆搭配定時定額方式布局大中華基金。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，港股此波漲幅先由內地資金湧入，其後吸引其他地區資金入港，市場研判因港股估值比歐美低，吸引美國資金湧入可能性較高。 ---------------下一則--------------- 港股勢如破竹物美價廉 大戶狂掃貨2015-04-15 07:16:47 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 港股勢如破竹，連漲九天，漲幅達14%，香港恆生指數直逼3萬點大關，昨（14）日出現短線急漲後的回檔，法人認為，港股不理性上漲後，走勢震盪難以避免，但相較於A股今年上漲近三成，後市補漲行情仍然值得期待。 摩根中國基金經理人沈松指出，H股估值較A股折價30%，本益比不到10倍，遠低於長期平均值，隨著中國證監會大開閘門，開放內地基金透過港股通投資港股無須取得QDII資格，南下資金搶進物美價廉的H股市場，帶動國企指數強漲行情。 中金公司預估，未來12個月潛在北水南下資金可達人民幣6,000-8,000億元，人行行長周小川更表態2015年前完成人民幣資本帳戶可兌換，跨境投資限制可望大幅放寬，H股將受惠源源不絕的資金活水。 沈松指出，本波資金流入主要來自A股散戶投資人的熱錢，法人資金尚未入港，看好基金、保險等法人長線資金將是H股下一波助漲動力。 就香港整體經濟環境來看，仍面臨不少挑戰，如政治動盪、中國經濟放緩、美國升息預期等，因此。 沈松建議，港股布局應著重於能在中國目前經濟情勢與改革過程中取得優勢的公司，也就是與陸股高度連動的H股，可以從H股比重高的中國基金下手。 德盛安聯中國策略增長基金經理人鄭宇廷表示，中國證監會放寬公募基金透過滬港通投資港股，南下資金潮湧現，推動H股上漲至2010年以來新高。 港股通額度連續兩日用罄，也促使大陸監管層已開始討論滬港通額度的使用，將視市場狀況再作調整，未來有機會再放鬆，仍有利後續增持H股的空間。 儘管現階段港股短線漲多，面臨3萬點關卡壓力，但H股仍較A股折價約三成，未來仍有上漲空間。 H股近期相較於亞股折價25%，但在2008年時，H股相較亞股是溢價65%，仍有非常大的上漲空間。 他建議可挑選布局近六成國企股、同時透過滬港通與ETF投資A股的中國基金，較能彈性與策略掌握陸港股上漲機會。 ---------------下一則--------------- 港股基金 搭瘋牛行情2015-04-15 07:12:23 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 3月27日中國開放資金南下，上證綜合指數、A股、B股、香港國企股及恆生五大指數連袂走強，投信業者指出，中國瘋牛行情背後有政府政策利多加持，資金北水南運造就港股結構翻轉，國企股補漲，第2季投資H股優於A股。 港股在北水南下的資金浥注下轉強，補漲行情強勁。根據Lipper統計，以港股為主的中國基金，近期績效突飛猛進，新光中國成長基金近一周上漲逾13%、台新中國精選中小基金上漲11.3%、新光兩岸優勢11.1%，淨值上升速度極快。 新光中國成長基金經理人李淑蓉表示，港股本益比嚴重低估，A�H股溢價處於高檔，加上中國居民棄房買股、大資金重新配置等因素，造就香港國企股趁勢崛起，後續傳出深港通將於4月底前宣布，最快今年10月開通；港股通每日額度有望擴大，預期有更多中國資金南下，有助港股第2季表現。 新光兩岸優勢基金經理人李長昇指出，A股及H股目前仍有兩成多的價差，南下的資金將持續炒作A�H股價差及中國投資人熟悉的股票，尋寶主題包括國企改革、一帶一路及深港通等。 李長昇認為，繼南車及北車合併通過，中國官方將釋出更多改革消息，讓國企改革更積極、範圍更廣，隨改革遍地開花，股市將出現大量投資機會，國企改革投資主題可望持續三至五年。 中國提出「一帶一路」政策以來，陸股便不斷炒作概念股，此外，深港通傳出最快10月開通，未來額度達人民幣200億元，李長昇認為，深港通推出後，香港優質小型及低價股將獲青睞，但相對股價波動大、成交量少，有賴投資人審慎選股，若透過布局香港股市為主的中國基金介入，將是掌握今年港股投資盛宴的管道之一。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，港股自4月8日連續四個交易日上漲，指數漲幅高達10.8%，其中表現較為強勢的類股有AH價差股、一帶一路概念股、國企改革概念股及券商股。 圖表詳見 http://goo.gl/Vfh9yd ---------------下一則--------------- 擠下日本 港股登全球股市3哥 亞洲市值前10大 中港掛牌企業佔7席2015年04月15日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 陸資狂潮 在陸資強力灌注下，香港股市再度擠下日股成為全球第3大股票市場，市值規模5.12兆美元（160兆台幣），僅次於美國和中國股市，中、港掛牌中國企業經過近期狂飆，在全球及亞洲市值排名也再度躍居前列，在亞洲市值前10大企業囊括多達7席。 港股市值2010年11月曾一度挑戰日股，但最終未能超越，2011年4月首度超越日股，但不久又被甩開，據彭博最新統計，截至周一（13日），港股總市值攀抵5.12兆美元，超越日股的4.99兆美元，僅次於美股的24.86兆美元和陸股的7.27兆美元，排名全球第3。 市值為GDP 14倍 陸資南下是近期推升港股一大力量，從股市市值佔GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）比率也可看出港股吸金力道，港股市值已相當於香港GDP的逾14倍，遠高於美股的1.4倍，日股市值則僅有GDP的78%。 在日股亦同步攀漲下，港股市值仍硬生生超越日股，足見陸資灌注威力之強大。日經225指數今年來累計上漲14%，上周五盤中甚至一度衝破2萬點大關。但匯率在日、港股消長扮演重要角色，香港聯繫匯率制度使港元隨美元走強，日圓則在日本央行強力寬鬆下重貶，侵蝕日股市值。 6月前上看32000點 雖然近期股價已大漲一波，但目前恒生指數本益比約只有13倍，低於日本東証一部（TOPIX）近16倍和美股S&P 500的近18倍，不少分析師仍看好港股將更上層樓，交銀國際認為6月前恒生指數上看32000點，相當仍有16%上漲空間。 港股交易量不斷刷新紀錄，香港交易及結算所有限公司（港交所）股價也不斷創新高，已超越美國芝加哥商品交易所（CME），登全球市值最大交易所，反觀經營東京證券交易所（TSE）的日本交易所集團（JPX）市值僅排第7。 上證續創7年新高 中、港股狂飆，2地掛牌企業市值排名也再度躍居全球前列，亞洲市值前10大企業中，除日本豐田汽車（TOYOTA）、南韓三星電子（SAMSUNG）及美國掛牌的阿里巴巴外，其餘全由中、港掛牌的中國企業包辦。 中、港股市連日暴漲後，昨漲勢熄火。港股恒生指數在連漲8日、合計大漲3530點後，昨盤初一度下殺457點，終場仍跌454.85點或1.6%，收27561.49點；陸股上海證券（上證）綜合指數則震盪收紅，終場小漲0.3%，續創7年新高4135.56點。 ---------------下一則--------------- 比滬股還牛 深股今年大漲54% 2015年04月15日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 深圳股市（深股）名氣不如上海股市（滬股），國際間多以滬股作為中國股市代表，但在創業板帶動下，今年來深圳綜合指數（深證綜指）大漲54.2%，漲幅接近滬股的1倍，若論全球股市表現排名將高居榜首，且在深港通今年內將上路的預期下，漲勢可望更上一層。 惟《華爾街日報》指出，深交所散戶太多、個股良莠不齊，具專業投資分析能力的機構投資人稀少，且內線交易疑慮依然嚴重。 個股良莠不齊是隱憂 據世界交易所聯合會（WFE），迄2月止深交所市值在全球名列第8，在亞洲僅次於東京、上海及香港。而深交所3交易板中最晚成立、號稱中國版納斯達克的創業板指數今年來勁揚73.9%，其中本益比最高的成分股浙江核新同花順網絡信息公司去年4月來股價已飆漲逾10倍。 ---------------下一則--------------- 日股基本面佳 多頭氣盛2015-04-15 01:29 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 日股今年以來表現亮眼，以14.07％的漲幅，搶進全球主要股市前段班，伴隨日本央行維持量化寬鬆規模，企業獲利亮眼，吸引國際資金青睞，4月初單周便吸金逾87.09億美元，創下自去年11月以來的21周資金淨流入之最，也帶領日經255指數10日盤中更一度站上2萬點大關。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日本銀行與日本企業於今年已分別買入約59億與22億美元，相較於去年總購入金額達約317億美元，日本民間企業尚有很大購股空間，內資活水充裕。 此外，隨著日股持續走強，外資自2月起開始轉賣為買，跟進內資開始加碼；再從企業面來看，水澤祥一表示，日股是全球主要股市中唯一企業獲利上調的市場，2014年日本企業每股盈餘更是達到35年新高，搭配股東權益報酬率改善，及寬鬆政策刺激出口增長，日本企業獲利維持成長趨勢不變。 野村日本基金經理人黃尚婷表示，2015年對日股將是轉機性的一年，消費稅延後調升、去年年中至今的油價下跌，皆有助提振消費，而在薪資成長，今年1月薪資年增1.3％，不僅優於預期，其中基本薪資增幅創15年新高，隨經濟狀況轉佳且企業獲利亮眼，日股基本面佳，未來並不看淡。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，日本今年春季勞資談判取得不錯進展，可望帶動後續內需，都將對日股未來走勢提供支撐與上漲動力，因此持續看好日本。 亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin指出，看好日本經濟及股市，尤以小型股具潛力。原因為日本小型企業的盈利在中期將保持強勁，由國內經濟轉強和日圓貶值提高出口競爭力所帶動，隨著日本擺脫通縮，由日本國民持有的9兆美元現金大部分正流入日本小型企業股票。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，儘管日本經濟數據表現改善，但日本央行的量化寬鬆政策成效如何，仍舊充滿不確定性。 安本日本股票團隊主管郭征岳指出，東證一部指數評價合理且仍低於危機前的水平，日股從相對價值的角度來看更是吸睛，東證一部指數的預估本益比是14.7倍，比起美國與全球指數都要來得便宜，但是選股仍是關鍵。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，雖然日本家庭消費與零售業數據均未顯樂觀，但卻引來市場再寄望日本央行再寬鬆的想像，日股有望迎來多頭行情 ---------------下一則--------------- 韓股今年漲贏台股1倍 帶領亞股基金向上衝2015年04月15日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 外資帶動的資金行情擴及南韓股市，使韓股周二站上2100點的3年半新高，累計今年來漲幅超越台股逾1倍。投信業者認為，隨著南韓進入降息循環、政策作多股市及引導韓元走貶，不僅將吸引資金續抱韓股，搭配陸港股市相繼大漲，有助亞股基金今年持續向上。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，為了刺激通膨，南韓政府推出相關財政政策，包括扶植新創企業資金、稅賦減免、鼓勵企業提升股利發放率等。 他認為，接下來投資人要觀察韓元貶值帶動出口程度、大型企業股利改善狀況及新創產業成長趨勢，是否持續吸引外來資金投入南韓股市。 今年截至上周五，韓股累計上漲8.9%，高於台股的3.3%，今年同期外資累計買超韓股31.21億美元（約981億台幣），僅次於台股的41.57億美元（約1307億台幣）與印度的62億美元（約1949億台幣），居於亞洲第3位。 南韓企業財報看俏 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕指出，南韓三星集團第1季獲利優於市場預期，不僅提振投資人信心，也帶動科技股上漲，且後續南韓企業財報都可望帶來好消息，預期韓股仍有向上空間。 從資金動向來看，在印度與南韓之外，上周外資連續第8周買超印度股市，對泰國股市由賣轉買，對菲律賓股市連續第5周買超，對印尼和越南股市也連續2周買超。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔認為，美國升息預期將造成東南亞匯率波動擴大，進而影響股市波動，但東南亞經濟體質已大幅改善，當前債務結構亦遠優於亞洲金融風暴時期，因此他推估，美國升息造成的波動應屬短期。 不僅如此，目前亞股平均本益比不到13倍，仍相對偏低，因此上檔空間不小。 ---------------下一則--------------- 星Q1經濟優預期 寬鬆貨幣再等等2015年04月15日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 新加坡第1季經濟成長率較預期高出近1個百分點，降低新加坡貨幣管理局（MAS）寬鬆壓力，MAS昨決議維持現行貨幣政策不變，未擴大寬鬆，星元應聲強彈近1%，兌歐元創下新高。 星元強彈近1% 在美國升息時間點不明的情況下，星國加入印尼、印度、澳洲等國央行近來按兵不動的行列，昨未如市場預期加碼寬鬆，惟分析師認為，一旦美國聯準會（Fed）升息態勢明確，目前持觀望姿態的亞洲央行將重啟寬鬆循環。 新加坡貿工部昨公布，第1季GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）年化季增率1.1%，雖較去年第4季4.9%大幅放緩，但遠高於市場預估的0.2%。 星元昨兌美元一度升值0.87%，來到1.3597兌1美元，兌歐元也同步升值近1%創新高，來到1.4357兌1歐元。 ---------------下一則--------------- 低油價 能源、俄羅斯基金績效差很大2015-04-15 01:29 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 向來與油價高度相關的能源及俄羅斯基金績效近期大異其趣，法人指出，至今年以來，能源基金下跌3.24％，俄羅斯基金更逆勢走揚12.22％，俄股後市看好。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，俄股歷經去年的大幅震盪後，今年來已見回穩，除了反應利空出盡行情，俄烏危機降溫及國際油價不再大幅走跌，帶動俄股展開跌深反彈走勢。由於俄股和貨幣去年大幅走跌，短線反彈強漲行情，確實能帶來不錯的報酬，但也要能挺得住大起大落的波動風險。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）認為，俄羅斯經濟有望在今年築底，明年重拾成長動能，隨著俄股歷經去年的大幅修正盤整後，原本偏低的估值再度來到歷史低檔，本益比僅4.5倍，可說是全球主要股市中最便宜的市場。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，俄羅斯RTS美元指數第1季累計漲幅達11.4％，為近3季來首度收高。 展望後市，野村投信認為指數有機會向上觸及1,000點整數關卡，主要受惠於國際油價雖未強勁回升，但與1月上旬持續下探相較，有顯著改善，市場信心因此隨之回升，對大盤表現產生正面助益。此外，在市場對於俄羅斯經濟數據看法趨向悲觀之際，一旦經濟數據略優於預期，即有機會驅動指數向上。 宏利投信指出，今年的俄羅斯經濟幾已確定要以負成長收場，但相關的利空因素在近月內已逐步沉澱發酵，俄羅斯長線投資潛力浮現。 ---------------下一則--------------- Q1財報利空已反應 美股逢低布局2015-04-15 01:29 工商時報 記者呂清郎�台北報導 美國第1季財報公布，市場因美元強勢看淡S&P500企業獲利及盈收預估，根據Bloomberg最新資料，整體企業盈收獲利仍將受到能源公司拖累，但美股在經濟基本面及企業獲利動能持續的支撐，法人指出，美國新創類股持續吸金，美股及生技基金都可留意投資契機。 群益投信表示，市場預期受到美元升值匯兌損失、電腦淡季等影響，美國企業第1季盈餘恐衰退，但部分財報利空已提前反應至股價，在實際財報公布後預估盤勢衝擊或能減輕。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美股企業獲利受美元走強影響有限，S&P 500企業獲利來自海外比重約25％，今年來美元指數上漲約7.4％，預估對第1季企業獲利影響不超過2％，影響有限。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，國際併購及IPO熱潮續升，加上15年各大廠多款新藥即將上市，市場抱持樂觀態度，今年新藥研發趨勢為生技業重點，資金續入後，短線漲多後恐進入高檔震盪。 富蘭克林證券投顧強調，美股後市看好健康醫療及科技類股產業，及與景氣連動性高且可受惠消費支出成長的消費耐久財類股。 ---------------下一則--------------- 景氣循環股有看頭2015-04-15 01:29 工商時報 記者陳欣文�台北報導 美國超級財報周登場，首季財報的不確定性增添觀望氣氛，導致資金調節賣壓出籠，美股陷入高檔震盪。法人指出，目前看來市場對於美國首季財報看法偏向保守，不同產業財報表現分化，但若有優於預期的財報佳音傳出，可望扭轉美股震盪走勢。 摩根美國基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，根據Thomson Reuters預估，首季企業獲利以與景氣循環高度連動的金融、工業、非必需性消費和科技等產業表現最佳，其中，聚焦內需的金融、工業及非必性消費等產業繳出7∼10.9％的EPS成長率，成長強勁的科技產業也有4.3％的EPS成長動能，至於防禦型產業以醫療保健產業較具成長前景，預估每股盈餘也有7.2％的好表現。 鑑於本波美國景氣回升來自於內部的自發性復甦，因此，以內需市場為主的金融、工業、醫療保健等產業獲利動能備受提振，首季財報維持EPS成長趨勢，賽門認為，由於內需消費占美國GDP逾7成，房地產及就業市場改善有所帶來的財富效果，料將支持消費市場活絡，同步帶動內需型產業獲利走升，並有助於美國經濟持續邁向成長。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，本周是超級財報周，市場觀望氣氛濃，主因是全球經濟增速放緩，美元走升，衝擊美國企業海外盈餘；此外，油價走跌，市場預期美股首季盈餘將出現6年來首次衰退，比去年同期下跌3％。 江宜虔強調，美股中，保健類股堪稱成長引擎，今年來，製藥業併購題材熱絡，預料生物科技、醫療器材產業的財報表現會優於美國企業的平均值，展望到2017年，生物科技、醫療服務、學名藥等產業，每年均有2位數的成長可期。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，儘管近期美國經濟成長力道放緩，但美國2月躉售存貨月比0.3％，略優於分析師預期的0.2％，顯示美國企業對經濟前景信心持續增強。 圖表詳見 http://goo.gl/8cnOer ---------------下一則--------------- 美科技股後勁十足2015-04-15 01:29 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 以科技股為主的美國那斯達克指數突破5,000點大關，創下近15年來新高。法人指出，若近期出現美國科技股震盪，反而是低檔買進的好時點。 摩根美國科技基金經理人葛雷哥．托特（Greg Tuorto）指出，美國科技企業財報繳出亮眼成績，去年第4季獲利年增率達18％，獲利超出預期的企業家數達85％，穩居各大產業之冠，目前預估美國科技企業今年第1季、第2季和第3季的盈餘年增率分別有4.3％、6.3％和9.5％，持續攀升。 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，全球景氣動能增溫，有望帶動科技支出回升，且科技大廠紛紛推出新品，有利科技股營造多頭氛圍。此外，行動網路及智慧裝置普及化，創造科技產業長線結構性題材，包括大數據、雲端運算、社群網站、網路行銷、物聯網等，投資題材豐富。 野村環球基金經理人白芳苹表示，市場預估今年企業獲利成長率僅1.5％至2.0％，雖然美股近期可能受到在經濟預期上較鴿派立場的影響而繼續上揚，但價值偏貴下，投資人仍須留意回檔風險。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，消費者信心仍維持在高檔，由於服務業占美國經濟逾8成，在內需穩定下，預期經濟仍可維持穩定成長的格局，尋找基本面優質公司。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，儘管美元升值，美國仍是全球經濟成長動能之一，且預期外資將持續流入美國，支撐整體經濟表現。 圖表詳見 http://goo.gl/B7Alqs http://goo.gl/HuLPq4 ---------------下一則--------------- 巴西基金匯損吃掉獲利 績效表現失色2015-04-15 07:26:06 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 去年墊底的巴西股市，今年來反彈強漲8.4%，引領墨西哥、阿根廷等拉美股市跟著走升，但匯損壓力卻抑制了基金表現，累積今年來巴西里拉相對美元貶值超過14%，拖累基金績效同步走弱。 雖然滙豐巴西3月製造業採購經理人指數下滑，2月工業生產年減9.1%，且惠譽信評調降巴西債信評等展望從穩定到負向，但聯準會升息預期降溫，以及巴西財政部長重申鞏固財政紀律的決心，支撐巴西BOVESPA指數近半個月波段反彈達8.3%，累積今年以來巴西股市累積上漲8.4%。 不過，這個績效卻被疲弱的貨幣侵蝕，累積今年來巴西里拉相對美元仍貶值超過14%，因此若換算為美元，巴西BOVESPA指數下跌逾7%，使得境外拉美基金績效也平均下跌5%。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，巴西及拉美股市表現搶眼，基金績效卻未如預期，主要是受匯率走貶拖累。 以巴西聖保羅指數為例，今年來上漲8.4%，但巴西里拉兌美元走貶14%，在匯率走貶的拖累下，以美元計算聖保羅指數表現則是由紅翻黑，下跌7.6%，眼見原物料價格欲振乏力，美國今年又將進入升息循環，原物料國家貨幣表現恐難有起色。 柏瑞拉丁美洲基金經理人馬治雲表示，短線上來看，市場擔憂總統巴西羅賽芙被彈劾下台的疑慮降低，使得巴西股市近一月跌深反彈，漲幅約11%，但由於拉美貨幣市場近三個月貨幣波動大，振幅高低達15%，也使股市漲幅受影響消減1%~2%，因此投資需留意貨幣波動風險。 圖表詳見 http://goo.gl/PtgexI ---------------下一則--------------- 新興市場反彈走勢 蓄勢待發2015-04-15 10:03:41 聯合報 記者陳怡臻�台北報導 新興市場股市，今年在中國與俄羅斯股市帶動下明顯反彈，國際資金也開始回流，根據摩根資產管理最新調查顯示，超過七成投資人看好新興市場未來12個月會上漲，只有7%看跌，可見新興市場反彈行情備受期待。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕指出，美歐股市過去幾年的累積漲幅已大，不僅超越2007年前波高點，美股甚至屢攀歷史高峰，歐股也僅剩一步之遙，向上空間相對有限；反觀新興市場距離2007年及2011年高點尚有27%及18%的幅度，新興市場落後補漲行情值得期待。而且，在輪漲行情帶動下，新興市場反彈走勢正蓄勢待發。 吳美燕表示，由於國際資金也在盤整多時的新興市場，找尋投資機會。根據摩根資產管理最新調查顯示，有36.7%的投資人認為，新興市場股市接下來將出現輪漲行情。 坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯也表示，新興市場貨幣過去一段時間呈現貶值走勢，利率水準雖來到歷史低點，但未來可望持續走低，油價下跌後，低原物料價格，可望刺激新興市場經濟反彈。 摩根新興雙利平衡基金海外投資長露巴力亞分析，中國大陸去年11月以來已二度降息，貨幣政策寬鬆確立，中國改革紅利也逐漸發酵，在放寬城市購房政策、亞投行「一帶一路」政策，搭配人行連續二周啟動逆回購，釋放資金入市，帶動陸股人氣鼎沸，上證指數有望直逼4000點大關。 墨比爾斯表示，儘管巴西或俄羅斯等國成長動能放緩，新興市場在中國與印度帶動下，成長動能仍將優於已開發國家。新興市場國家財政與外匯存底的改善，也有利股市穩定。 ---------------下一則--------------- 美頁岩油產量看跌 4年來首見2015年04月15日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 美國能源情報署（Energy Information Administration，EIA）預估5月美國頁岩油日產量將較4月減少，為4年來首見下滑，激勵國際油價連4日上漲，西德州原油期貨昨一度上漲1.5%至每桶52.67美元，布蘭特也同步漲逾1%至每桶58.61美元。 油價振奮連4漲 EIA周一公布報告預估，5月美國頁岩油日產量將減少5.7萬桶，為2013年發布預估以來首度預測下滑，而近年成長較快的重點產地，估計減少4.5萬桶至498萬桶，也是4年來首見下滑，顯示在國際油價受供給過剩及需求疲弱影響而大跌60%之後，美國的頁岩油產量終於走疲。 德意志銀行（Deutsche Bank）、高盛（Goldman Sachs）及IHS均預測美國原油產量成長將畫下句點，最差情況也至少會是暫時告終，因石油期貨價格接近6年低點。價格大幅滑落也已經迫使美國鑽油活動中止，數千名員工因此失業。高盛指出，美國石油榮景必須修正供給過剩情形，重新平衡全球石油市場。 渣打銀行（Standard Chartered）大宗商品研究部門主管霍爾內斯（Paul Horsnell）說：「我們認為美國頁岩油產量持續下滑，目前的鑽井數量也意味著6月以前的月度降幅將超過每日7萬桶。」 OPEC（石油輸出國家組織）周一抨擊拒絕遵循其減產抬價政策的產油國，揚言非OPEC產油國減產，該組織才會跟進。 ---------------下一則--------------- 基本面佳＋Q2展會 生技逢回可接2015-04-15 01:29 工商時報 記者呂清郎�台北報導 全球生技指數近期表現震盪整理，但法人指出，短線來看，不論Nasdaq生技或MSCI全球醫療生技指數，都尚未跌破50日均線，加上生技產業基本面佳，且第2季國際相關展覽盛會不斷，生技長多趨勢不變，只要拉回就是進場買點。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，以財報表現來看，醫療生技第1季盈收獲利雙冠，根據Bloomberg最新資料顯示，第1季整體S&P 500企業盈收獲利仍將受能源公司拖累，但十大類股中，醫療生技相對不受負面因素影響，不論盈收或獲利年成長率預估，都拿下冠軍寶座，因為產業具備基本面優勢，生技長多趨勢不變，只要拉回，就是進場買點。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，後續可觀察大藥廠的重大病症藥品銷售狀況，及小型藥廠的新藥研發進度結果發布後市場反應，鎖定業績狀況及研發數據。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，雖然美股震盪，短線生技股也面臨高檔整理壓力，但併購交易有利公司強化旗下產品線，加上生技製藥創新能力與良好研發結果，可望挹注長期營收與盈餘成長前景，生技醫療產業投資價值續看俏。 ---------------下一則--------------- 生技基金 先蹲後跳2015-04-15 01:29 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 近期NBI指數受到經理人季底調整配置的獲利了結賣壓影響，從3月中旬至今最大的波段跌幅達7.5％，指數逼近季線水位。法人指出，就經驗顯示，只要生技產業基本面健全，每一波修正之後，往往都伴隨更大的漲幅。 據瑞銀投信統計自2011年到2015年間、NBI指數出現九次較大幅度的修正後發現，如果是因為技術面過熱引發的修正，跌幅平均為10％，修正期間約為半個月左右；如果是由突發性消息引起修正，跌幅平均為20％，修正時間則約為1.5個月左右。 瑞銀投信投資部主管張繼文指出，從這幾次的股價修正後可發現，只要是基本面健全，經過波段修正後的NBI指數通常都會伴隨一波更大的漲幅；就以同樣期間的NBI指數為例，前8次在歷經較明顯的修正後，有6次的波段漲幅都超過兩成，其平均漲幅則是逾33％。 張繼文解釋，這是因為生技產業的平均獲利普遍都優於美國多數產業，在企業獲利持續成長並表現出色下，股價因為漲幅過大而出現拉回後，反而被市場視為是低檔進場的時機，這也是為何在股價適度的回檔之後都會伴隨更大幅度的漲勢。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，今年以來已有13件新藥通過，通過速度高於均值，顯示FDA對新藥審核的態度正向，使得新藥通過速度加快，有利未來新藥上市與發展，併購熱潮也持續延燒。其中3月30日單日即傳出3件併購案，併購溢價約27％到125％，預計在低利環境與專利斷崖高峰的環境下，生技併購的趨勢可望延續。 百達投顧指出，預計生技公司未來3年成長仍會顯著高於藥品市場，並以平均20％的成長率增長，日益增加的新藥核准及關鍵的臨床數據公布為產業帶來支撐，中長期仍有進一步的空間。 圖表詳見 http://goo.gl/rSxCjZ ---------------下一則--------------- 國內首檔物聯網基金來了 Q2進入電子淡季 可聚焦物聯網長線利基2015年04月15日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 卡位長多 看好物聯網產業長線投資契機，國內投信業也搶分一杯羹，首檔聚焦物聯網基金──華南永昌物聯網精選基金誕生。資產管理業者表示，台灣為全球科技業重鎮，近年企業紛紛切入物聯網領域搶食商機，在第2季進入電子業淡季，可聚焦在物聯網概念股，享受產業長線爆發性的成長利基。 高盛證券預估，2020年全球物聯網商機將達7兆美元（約220兆台幣），較2014年成長約4.5倍。華南永昌物聯網精選基金經理人蔡志揚指出，物聯網是指將人與人、人與物、物與物串聯成一個網路，透過有線、無線的訊號互連互通。 據麥肯錫預估，2025年全球物聯網應用將創造每年2.7~6.2兆美元（約85~194兆台幣）經濟效益，這是2014年台灣國內生產總額0.53兆美元（約16.6兆台幣）的5~12倍，經濟附加價值龐大。 是未來10年主流 蔡志揚說，內外資法人皆認為物聯網是未來10年產業主流，台灣身為全球研發製造中心及半導體最大生產基地，在這股物聯網崛起商機中，相關供應鏈包括終端硬體（代工、機殼)、感知結構（感測元件、鏡片鏡頭、安全監控、汽車零組件)、聯網設備（光纖、砷化鎵)、資料儲存（雲端、工業電腦)、充電方式（IC設計)、保護裝置（被動元件)、技術製程（半導體、IC設計、測試)、分析應用（電子商務）等將雨露均霑。 日盛高科技基金經理人施生元分析，物聯網產業目前穩定發展中，工業電腦廠商主要戰場在物聯網，至少還有10年以上的黃金期，基於產業策略聯盟的需要與趨勢，加上智慧城市、物聯網流行及相關新應用出現，未來成長力道加強。 此外，根據IDC預估，能連網物品與設備數量，將從31億個在2020年時成長到86億個，同一時期整個亞太地區不含日本，市場規模將由2500億美元（約7.83兆台幣），成長到5830億美元（約18.25兆台幣），物聯網商機是長遠產業。 保德信高成長基金經理人葉獻文指出，預估第2季Apple Watch掀起熱潮後，白牌智慧手錶將如雨後春筍冒出，從過去蘋果推出新品的經驗來看，Apple Watch開賣首個年度的銷售量有望達1500萬至2000萬支，中國白牌智慧手錶銷量更上看億支，儘管白牌智慧手錶單價低，但台灣的半導體業，包含晶圓製造、封裝、IC（Integrated Circuit，積體電路）設計，都可望受惠。 傳輸量將持續提升 群益創新科技基金經理人沈萬鈞表示，物聯網的系統整合、應用及多功能都是產業發展中相當重要的部分，傳輸量將持續提升，整體來看，物聯網勢必為電子產業趨勢所在，也貫穿今年的投資方向。
富達田野調查 成熟市場漲相佳2015-04-14 07:00:08 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 富達昨發布2015年全球分析師調查報告，整體來說，成熟市場優於新興市場，看好生技醫療、資訊科技及電信。 富達調查是針對富達旗下159名股債分析師，在每年第1季進行，針對相關產業進行詳盡調查，對於地區及產業做溫度檢測，以發掘投資機會。分析師每年約進行1.7萬次的企業拜訪，範圍涵蓋全球所有產業與地區。 富達亞太區研究部主管塔克（Leon Tucker）表示塔克表示，相較於新興市場，富達股債分析師幾乎一致看好成熟市場，市場需求成長是最大關鍵。企業併購將依然是今年主軸，企業併購主要不是為了策略性擴張，而是為了補強，併購較小型的高成長公司，以維持獲利成長。 塔克指出，富達分析師對歐美企業股利前景看法樂觀。 富達估計，所有產業平均銷售成長將從去年4.8%一路成長到明年5.2%，獲利則從14.2%成長到15%。 ---------------下一則--------------- QE效應 歐洲股市迎資金活水2015-04-14 07:40:47 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 寬鬆當道成為趨勢，吸引資金大舉邁進力行量化寬鬆（QE）的歐股及日股，上周分別吸金41億美元及2.9億美元，不但已連續七周聯手搶錢，今年累計淨流入分別達580億美元及127億美元，居股票吸金冠、亞軍。 貨幣政策同樣寬鬆的新興市場，近期資金買氣漸有升溫，全球新興市場已連續三周吸金，拉美、歐非中東及金磚四國也在上周轉賣為買。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕說明，今年來，多數新興國家央行陸續施行降息措施，維持寬鬆的資金環境，帶動新興市場的資金行情蓄勢待發，從全球新興市場連續三周獲得資金回補可見一斑。以最近兩次全球寬鬆環境來看，新興市場走勢明顯上揚，表現甚至凌駕在成熟市場，顯見寬鬆環境有利於新興市場表現。 美元走勢趨緩進一步拉抬新興市場反彈力道，吳美燕表示，3月聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會後聲明發布以來，由於美國升息時程略微推遲，使得強勢美元暫歇、拉回整理，因而帶動新興市場資產反彈。只要市場一有利多消息傳出，價值面便宜的新興市場便會順勢走高，搭配新興國家央行陸續重回降息行列，下一波新興市場資金行情料將緊接而來。 台新投信金融商品投資部副總林瑞瑤表示，第2季新興股市尤其看好中國及印度表現。受惠於改革紅利、基本面穩健，今年來亞太指數在全球主要指數中表現相對佳，且又以中國股市表現最出鋒頭，有利帶動東北亞股市表現。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁指出，隨QE效果逐漸發酵，歐元貶值帶動歐洲出口，經濟也逐漸回溫。其中受惠弱勢歐元最深的德國，2月工業產值增長0.2%，因此3月企業信心指數已連續五個月上升。摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）則表示，從企業面來看，QE政策帶動市場貸款利率走低，企業成本下滑，改善企業獲利動能，加上歐元走勢趨貶有利提升出口競爭力，挹注企業獲利回升。 圖表詳見 http://goo.gl/hGvA3h ---------------下一則--------------- 陸港股瘋牛 大中華投資人笑了2015-04-14 06:52:30 聯合報 記者周小仙�台北報導 陸港兩地股市昨天續演飆漲行情，上證指數再漲2.17％，衝破4100點，來到4121點，香港恆生、國企指數也分別大漲2.73％與4.34％，恆生指數站穩2萬8016點，改寫七年新高。 市場專家指出，陸港股瘋牛行情再現，主要與今年來政策密集出台有關，包括降息降準、放鬆房市、一帶一路、亞投行、中國製造2025等利多題材不斷’滬深股市融資餘額屢創新高，周新開股票帳戶數來到169萬戶的歷史高位，推升上證指數站上4100點關卡，為2008年3月以來新高；恆生與國企指數也在陸股資金挹注帶動下，開啟牛市特快車。 受惠陸港兩地股市持續創高，大中華股市投資人樂開懷，統計投信發行的逾250檔海外基金中，今年來共有15檔績效超過20％的基金，近九成以上由中國相關基金包辦，其中，群益中國新機會基金今年來大漲42.19％，名列今年海外基金投資之冠。 陸股ETF表現也不遑多讓，包括寶滬深、FH滬深、上證50今年來漲幅也直逼兩成，而正向兩倍槓桿的上証2X，則在短短一個月的時間大漲逾35％。 群益投信指出，陸港股市接連大漲，一反去年滬港通啟動後，資金只北上的態勢，去年11月以來，滬港通每日南下的額度從未用盡過，但4月8日的港股通首次將105億元的額度用盡，開啟港股新局面。 摩根中國基金經理人沈松進一步分析，會出現此狀況，是由於前一波陸股急漲的同時，內地投資人目光轉向漲勢落後、估值具吸引力的H股，拉抬港股成交額爆出天量，H股也來到波段新高。 ---------------下一則--------------- 中國基金揚眉吐氣 香港股市暴衝2015-04-14 07:31:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 中國資金南下，香港股市暴衝，中國基金與中國A股基金差距縮小，以港股為主的中國基金最近報酬率領先。基金業者認為，中國股市多頭走勢可望持續，投資人除了中國A股基金以外，有更多選擇標的。 中國股市去年下半年起漲，上證指數去年全年大漲約六成，稱霸全球，相關中國A股基金跟著高人一等，多檔基金的一年來報酬率都超過六成。這些基金的A股比重從六成到九成多不等，與A股的連動性較高。 至於境外中國基金，由於投資A股仍受到上限10%的規範，在中國股市飆漲時，績效就沒有辦法跟上。 有些境外中國基金持有A股超過10%，就不能在國內銷售。 港股上周以來價量齊揚，恆生指數上周狂漲7.9%，為全球漲幅最大的股市，打敗上證指數的4.4%，昨（13）日又大漲2.7%，勝過上證指數近2.2%的漲幅。 港股翻身，原先平均績效落後的一般中國基金也跟著揚眉吐氣，多檔基金單周績效超過一成。例如，新光中國成長基金全周上漲13%，台新中國精選中小基金也漲11%，這兩檔基金一年來的報酬率都有三成以上，但不及A股基金的六成。 有趣的是，有些基金公司同時有一般中國基金及中國A股基金，最近前者的報酬率都遠勝後者。例如，滙豐及摩根旗下的中國基金單周都上漲一成多，但中國A股基金則只有約4%。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，中國經濟放緩，改革與調結構將是未來的施政主軸，投資上對應到的主題投資包括一帶一路、創業園區、製造業自動化、智慧化、節能環保等，投資機會將貫穿全年。 港股短期極熱，先機大中華股票基金經理人李健生表示，股市因為流動性增加而上漲，的確與經濟、企業基本面無關，甚至於在未來一兩周內，也可能出現短暫的修正。不過，長期行情將回歸市場基本面。 圖表詳見 http://goo.gl/ty1hws ---------------下一則--------------- 大陸搶金 股債混合最有利2015-04-14 01:22 工商時報 記者陳欣文�台北報導 今年以來大陸股市成為全球最牛的市場，近期仍持續攀高，不過，法人表示，陸股向來波動較高，若能同時搭配債市部位布局大陸，較能提升長期收益穩健增長。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧強調，美國升息在即，全球高收益債券資金退潮，基本上大陸外匯制度屬於管理浮動匯率方式，在資金流動及波動的控制上較成熟市場的完全浮動匯率方式更為穩定，因此，境內與離岸人民幣債不易受國際債市影響。 觀察2011年至今，大陸境內外人民幣債券指數走勢平穩、一路向上，境內企業債指數年化報酬率達7.56％，但波動度僅1.82％，人民幣債券投資效率驚人。 整體而言，人民幣債券波動度相近於具有平穩特質的全球投資等級債，表現穩健、值得投資。建議穩健型投資人最好採取股債平衡的投資策略來布局大陸，以精選成長股參與股市上漲動能，有效提升投資報酬率，同時配置債券部位，長期收益穩健增長，較不用擔心投資大起大落。 根據匯豐環球投資管理的模擬測試，大陸境外債券（點心債）在面對美國利率提升的情況下，預期報酬率仍為正，表現相對美國及歐洲債券為佳，因此大陸境外債券為美國升息環境下具抗震效果的投資利器；且境內外債券與全球主要債市相關性低，有助於分散投資組合的風險。 匯豐中國多元資產入息平衡基金黃軍儒表示，根據匯豐環球投資管理統計，過去在美國聯準會升息期間，全球市場波動度雖然擴大，但長線而言，股市長期而言通常仍呈現緩步上漲格局。 他建議，投資人應採取多元方式配置資產，以分散投資風險，將資產布局在市場評價合理、成長性高、與美國相關性相對低的國家股市（如陸股）、並布局在與美國相關性相對低、存續期間短的債券市場（如點心債），長期而言是相對較佳的投資方式。 保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢分析，想獲取大陸固定收益的機會，人民幣市場基金是不錯的選擇，在大陸官方推動下，人民幣很有機會加入國際儲備貨幣的行列；以新台幣投資人民幣貨幣市場型基金，不僅可免去換匯的麻煩，還可獲利息收入與潛在增值空間。 圖表詳見 http://goo.gl/K5IrHq ---------------下一則--------------- 寬鬆當道 歐日聯手搶錢不停歇2015-04-14 01:22 工商時報 記者陳欣文�台北報導 寬鬆當道成為趨勢，吸引資金大舉邁進力行QE的歐股及日股，上周分別吸金41億美元及2.9億美元，不但已連續七周聯手搶錢，今年累計淨流入分別達580億美元及127億美元，居股票吸金冠、亞軍；美股基金則因首季企業財報遭到下修，資金連續第三周被調節54億美元。 另外，貨幣政策同樣寬鬆的新興市場，近期資金買氣漸有升溫，全球新興市場已連續三周吸金，拉美、歐非中東及金磚四國也在上周轉賣為買，亞洲（不含日本）則淨流出16億美元。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕表示，今年來多數新興國家央行陸續施行降息措施，維持寬鬆的資金環境，帶動新興市場的資金行情蓄勢待發，從全球新興市場連續三周獲得資金回補可見。 吳美燕指出，以最近兩次全球寬鬆環境來看，新興市場走勢明顯上揚，表現甚至凌駕在成熟市場之上，顯見寬鬆環境相當有利於新興市場表現。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，除了QE帶來的資金效應，經濟基本面改善也進一步增添歐股的資金魅力。近期歐洲數據顯示低油價及歐元貶值為歐洲經濟帶來助力，景氣復甦動能增強，3月綜合採購經理人指數（PMI）達54，也來到近11個月新高。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞表示，歐股依然具投資吸引力，舉例而言，德國股市挾歐元貶值優勢有助於持續帶動出口表現，英國企業高股利利基以及經濟復甦平穩吸引資金青睞，法國與義大利股市距離金融海嘯前高點仍有龐大補漲空間。 保德信歐洲組合基金經理人李宏正表示，歐股踩著歐元攀升，今年來漲幅逾2成，第1季漲幅更創1998年來新高，投資人先前聚焦在因歐元走貶而競爭力提升的出口商，接下來目光應會轉向寬鬆政策發酵後帶動的內需產業，今年歐元區經濟可望每一季都出現擴張態勢。 圖表詳見 http://goo.gl/3kYbt4 ---------------下一則--------------- 歐美日成熟市場依然勝出2015-04-14 01:22 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 富達159位股票和信用分析師2015年報告出爐，富達分析師認為，各區齊漲的時代已過，未來一年中，各區及各產業表現漸分歧，尤其是新興市場差異更大，整體而言，歐美日等成熟市場依然勝出，在產業方面，醫療以及部份科技股會持續有好表現。 富達亞太區研究部主管Leon Tucker表示，在全球央行貨幣政策分歧、油價低落主導下，引發包括區域、產業間、企業管理者信心及股債差異化大增，也就是世界差異化正在增加，研究辨別力與判斷力，將是投資勝出關鍵。 在各區域股市中，Leon Tucker表示，成熟市場比新興市場有表現，尤其是歐洲及美國。 很特別的是，今年159位富達股債分析師幾乎一致看好歐洲以及美國未來，主要是因企業基本面轉佳，包括歐洲的資產負債表改善、資本回報成長以及購併會帶動歐股再走高；至於美國產業銷售成長平均從去年4.8％加速成長到2016年5.2％，營業獲利顯示從14.2％成長到15％，除消費與能源業外，所有產業都在高獲利水平，使得美國在這兩年成為全球獲利最高地區。 新興市場方面，Leon Tucker表示，較不樂觀，因就該報告顯示所有的新興市場都走軟，然而油價走低與各國不同改革承諾，會使新興市場差異化越來越大，並創造出贏家與輸家。 例如富達對大陸股市暫時採取「審慎」態度，主要因大陸需求指標正在走軟，凸顯企業競爭壓力加大，但因81％富達分析師預期今年股利可望維持，所以，追求收益的投資人仍有機會獲利。 至於三大新興市場中，富達分析較看好新興亞洲勝於歐非中東以及拉丁美洲，因新興市場股市會深受外匯波動影響，歐非中東以及拉丁美洲等不但匯率曝險度是在各區中最高，而且這二地區大量能源產業也飽受油價走低的衝擊。 油價走低讓亞太企業成為贏家，根據該調查報告顯示，亞太（不含日本與大陸）企業將受惠於低油價，甚至遠超過其他任何地區。另外，有三分之一富達分析師預期亞洲（不含日本與大陸）企業股利增加，及超過一半的分析師預期亞太資產負債表將進一步走強。 圖表詳見 http://goo.gl/45TmpS ---------------下一則--------------- 六亞股吸金 南韓稱冠2015-04-14 01:22 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 隨美國非農數字不如預期，強化緩步升息預期，加上歐洲與日本經濟數據傳出正面消息，過去一周新興亞股普遍吸金，僅台灣小幅淨流出0.55億美元。南韓股市資金淨流入金額5.11億美元稱冠亞股；印度則延續過去七周資金穩定流入，上周淨流入金額2億美元居次。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，為了刺激通膨與壓抑韓圜走勢，南韓已啟動降息循環，政府也陸續推動相關財政政策，包括扶植新創企業資金、稅賦減免、鼓勵企業提升股利發放率等，接下來可觀察韓元貶值帶動出口的情形、大型企業股息發放改善狀況與新創產業成長趨勢，有機會持續吸引資金對南韓股市的關注。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔指出，2015年亞洲經濟將以美國為成長的火車頭，美國持續復甦，與亞幣貶值，將帶動亞洲出口升溫，由於人力密集的製造業持續向東南亞位移，製造業也可望支撐東南亞經濟成長；因此多數亞洲國家2015年都呈現GDP持續復甦，失業率下降的狀況。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，今年全球股市漲多跌少，新興亞股表現出色,亞洲經濟體質好、基本面佳，加上低油價有利亞洲國家，亞股後續表現值得期待。 展望後市，他指出，全球經濟成長溫和成長，美國即使升息、預期步調將相當緩和，歐、日擴大寬鬆，大陸進入降息循環，整體資金環境寬鬆。新興市場三大區域經濟表現各異，亞洲前景最為穩定，大陸與印度新政改革，及台股外資持續流入，因此特別看好。 圖表詳見 http://goo.gl/rWnNZs ---------------下一則--------------- 日股動能強 中長線走多2015-04-14 07:39:04 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 今年以來日股節節走高，日經225指數已近2萬點關卡，雖然短線可能因短線漲幅較高與國際股市震盪等因素，而偏向整理格局，但在基本面良好且政策面支持利多帶動下，日股中長線持續看多，建議逢回可於低檔布局。 野村日本基金經理人黃尚婷表示，上周美國升息疑慮舒緩，激勵市場投資氣氛，使得日股如虎添翼，上周五日經225指數早盤一度站上2萬點，為15年首見。 日股年初至今走勢以反映基本面題材為主，企業獲利亮眼、國內經濟復甦、股東權益報酬率可望提升及支撐走勢。 黃尚婷指出，日銀8日例會雖決議按兵不動，但日本股匯市皆無負面反應，顯示市場對於加碼寬鬆預期不高。 由於4月底即將進入日本企業年度財報及來年財測公布高峰，以日企財測一貫保守，加上股市第1季漲幅已大，日股屆時恐偏向整理，然而日本基本面良好，短線整理並無礙其中長期上漲趨勢。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，近期東北亞股市表現較強勁，日股盤中15年來首次突破2萬點，今年以來已有14%漲幅，外資今年以來已買超逾22.3億美元，主因看好日本經濟、全球貨幣寬鬆、政府年金提高日股投資比重基金，為驅動近期激漲的力量，加上日圓企業受惠於日圓貶值，企業盈餘持續改善，根據Bloomberg統計，預估今年日本企業盈餘成長率可達8.81%，對日股未來走勢提供支撐與上漲動力。 復華亞太成長基金經理人賴學緯分析，日本貨幣量化寬鬆政策持續，也使公債殖利率走低，由於債市收益率降低，促使規模逾兆美元的日本政府退休金投資基金（GPIF）及日本公共退休基金減碼政府公債將資金轉進股市，成為推升日股主要動能之一。隨日本央行透過買入證券向經濟挹注資金與流動性，使日幣匯率走貶，提高出口競爭力與貿易額，持續看好出口電子零組件、觀光及內需類股表現。 圖表詳見 http://goo.gl/QU6l2u ---------------下一則--------------- 韓股迎資金潮 衝44月新高2015-04-14 07:24:59 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美國不急於升息，美元拉回整理，帶動其他非美元風險性資產反彈，使得上周除台股遭調節外，主要亞股全面吸金，南韓躍居上周亞股吸金王寶座，也促使南韓Kospi指數一舉衝上自2011年8月來的逾44個月新高。 此外，外資上周再加碼印度股市2億美元，連續買超周數來到第八周；外資上周對泰國股市由賣轉買，對菲律賓連續第五周買超、印尼和越南也連續兩周買超。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕表示，強勢美元暫歇，非美元資產如新興市場股債匯市、油金價格等順勢反彈，觀察自3月16日以來新興市場股債市表現，MSCI新興股指數漲幅超過10%、JPMorgan新興市場債指數逾4%，顯示當市場負面因素消化至一段落後，價值面便宜的新興股債便順勢走高。 南韓股市近兩周持續好氣色，吳美燕分析，先是因內外資趕在企業財報季前卡位靜待佳音，緊接著三星扮演企業急先鋒，率先公布優於市場預期的第1季財報盈餘，提振投資信心之餘，也帶動科技股上漲，陸續揭曉的南韓企業財報，可望持續捎來好消息，帶動Kospi指數推升新高水位。 圖表詳見 http://goo.gl/Iz97VI ---------------下一則--------------- 下一個世界工廠？ 印度大有可為2015-04-14 01:22 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 世界銀行、IMF、高盛證券不約而同預估印度經濟成長率將超越大陸，德意志銀行更預言印度在未來十年內將取代大陸成為世界新工廠，法人指出，印度股市後市可期。 摩根投信分析，印度被視為今年新興市場的投資大亮點，在於有大規模的基礎設施投資計畫支持，以3月初通過最新的財政年度新預算案為例，該預算案大幅提高交通、鄉村發展等基礎建設投資，因而受到市場高度關注，甚至被視為1991年印度前波經濟改革以來最重要的預算案。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕表示，受惠通膨下滑，印度央行今年來二度降息，因降息有利推升銀行信貸、房貸需求，隨著內需消費復甦，未來一年企業盈餘可望好轉，當前正是買進印股良機。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，INFOSYS、塔塔諮詢和信實工業將在四月第三周陸續公布財報，若能有優於預期表現，可望使指數重啟上攻動能。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，經濟回復高成長才是印股上漲關鍵，除了降息，印度政府也積極經濟改革立法及實施，未來印度GDP將恢復逐年向上成長，加上國際油價趨勢向下，通膨疑慮也降低，這些都有助於股市持續走揚。 ---------------下一則--------------- 歐股再創新高 資產魅力發燒2015-04-14 01:22 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 歐股10日再創新高，包括道瓊泛歐600指數與英、德股市同步寫下歷來最高紀錄，法人指出，統計ECB在3月購債總額達634億歐元，超過600億歐元目標值，除表達宣示目的外，也讓市場對未來18月購債力度再獲信心，增添歐系資產價格揚升動力。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，近期希臘如期還債、美國延後升息預期，以及ECB利率會議記錄提高投資人對央行支持經濟信心等利多，激勵歐股站穩新高，道瓊泛歐600指數於上周上漲3.8％，為1月以來的最大周漲幅，表現強勢。 莊凱倫指出，ECB的QE政策成功帶領歐股進入牛市，歐洲經濟亦同步轉佳，未來歐洲經濟與企業將持續於低檔歐元及油價環境中受益，由於歐洲QE釋金至少18個月，建議順勢建立長期部位，短期指數若逢高獲利了結，投資人可逢回布局，參與歐洲資金及復甦行情。 亨德森遠見泛歐股票基金經理人Tim Stevenson指出，政策面全力作多、資金持續流入，加上企業獲利可望上調等諸多利多將持續支撐歐洲市場，在基調不變、趨勢不變下，歐股大盤與歐洲地產股拉回即是買點，獲利可期。 施羅德（環）環球股息增值基金產品分析師林良軍表示，歐洲有油價下跌、歐元貶值、銀行體質大幅改善及量化寬鬆政策4大利多因素支撐，不僅對經濟有利，也將對歐股形成支撐。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，今年以來已有逾580億美元資金流入歐洲，近期歐元區的經濟數據逐步復甦，企業與消費信心提升，而通縮風險也隨著油價的上升而趨緩，歐洲逐步好轉的經濟表現，有助歐股長多趨勢走勢。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，在QE展開及企業獲利改善的支持下，吸引全球資金大舉流入歐股，不僅如此，最新美林全球經理人調查顯示，歐股為當前經理人最看好的股市，顯見歐股資金魅力持續發燒。 ---------------下一則--------------- 超級財報周登場 美股基金醞釀驚喜行情2015-04-14 07:37:05 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 由於市場對美國企業財報周期望偏低，分析師認為，倘若首季企業財報出爐結果意外優於市場預期，即有「驚喜行情」可期，尤其是龍頭股及大型股有望優先反應利多，帶領美股擺脫盤整。 美股近期高檔震盪，進入超級財報周後，企業獲利表現將成為左右股市表現關鍵，本周包括Intel與SanDisk、Google都將分別公布財報，然市場對於整體美股財報看法保守，Thomson Reuters預估S&P500指數成分股首季每股純益將衰退2.8%，主要是油價走跌拖累，能源類股盈餘遭大幅下修影響。 但也因市場對美國企業財報表現期望偏低，若有優於預期的表現，就能激勵市場投資士氣。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾認為，觀察近幾年財報表現，企業獲利預估值多會在財報公布前被下修，實際結果出爐反而有優於預期的表現，根據彭博資訊統計過去五年數據顯示，分析師預估值平均較實際財報結果低5.1%，顯示美股財報有望能上演驚喜行情。 摩根美國基金經理人強納森．賽門 (Jonathan Simon)表示，雖外界對美國財報周看法並不樂觀，但許多受惠景氣復甦的龍頭股及大型股，業績仍可期待，比方金融、工業、消費及科技等，其中，金融類股EPS成長率預估將達11%，另一方面，在全球占有一席之地的美國科技股，首季EPS預估將有4.3%的增幅。 新加坡大華銀投顧認為，就技術面而言，S&P500在過去幾周呈現狹幅震盪收斂走勢，若在財報助攻下突破三角收斂區間，可化解短線上的技術面壓力，美國大型股有機會拉出一波攻勢。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，本周進入美股超級財報周，聚焦金融股，由於市場已先調降獲利預期，若企業獲利能符合或優於預期，將有利股價走揚。 圖表詳見 http://goo.gl/hXmIem ---------------下一則--------------- 前進新興市場不要猜測時點 而是多元分散2015-04-14 06:56:54 聯合報 記者陳怡臻�台北報導 新興市場的成長爆發力備受矚目，但波動劇烈卻讓投資人望而怯步。法人建議，前進新興市場最好的方式並非「猜測時點」，而是「多元分散」，以新興股債均衡布局為下檔找保護、為上漲找潛力。 根據摩根資產管理最新調查顯示，23.3%及21.7%的投資人認為是油價及美國升息為左右未來新興市場表現的主要變數。吳美燕分析，目前油價在年底前都將維持低檔，但仍可帶來如低通膨紅利、持續提供新興國家央行貨幣政策操作彈性，以及大力施行改革措施的決心、營造穩健且良好的經濟發展環境、刺激新興股債雙市的發展等利多。 吳美燕進一步指出，油價走低促使許多新興國家在通膨壓力降低下，開始降息或推出量化政策。如同歐洲和日本推出量化寬鬆之後，因貨幣貶值帶動景氣循環股表現，股市也隨之交出亮麗成績，同樣情形也將發生在新興市場，吳美燕表示，正在推動寬鬆貨幣政策的新興國家，很有機會在負面因素沉澱之後開始脫穎而出。 以過去經驗來看，美國升息期間，新興股債資產多呈現上漲走勢，吳美燕表示，以前次2004-2007年美國聯準會升息來看，不論是升息期間或後三個月到後六個月，新興股債連袂走升趨勢鮮明，可見美國升息代表經濟穩定成長，對新興市場經濟為正面影響。 ---------------下一則--------------- 延後升息題材 鼓舞債市吸金2015-04-14 01:22 工商時報 記者陳欣文�台北報導 美國升息延後預期持續發酵，全球主要債市已連續兩周全面吸金，尤其是高收益債買氣直線上升，不但連3周獲得資金追捧，上周更淨流入13.4億美元，創近7周單周最大淨流入，今年累計吸金更突破百億美元，達106.8億美元。 此外，新興債也是連續兩周吸金，今年淨流出已收歛至5億美元，力拚扭轉資金流向趨勢鮮明。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，受惠國際油價止跌反彈，引領能源產業的高收益債價格回升，進而帶動資金連續3周回補高收益債。此外，美國景氣能見度高於全球無庸置疑，加上歐洲經濟基本面也有明顯改善，強化市場對於全球景氣處於擴張階段的信心，也進一步推升資金回流高收益債的力度。 庫克表示，全球景氣穩定向上，企業將繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，有利於高收益債後市表現。 庫克進一步分析，歷經去年第4季的大幅修正後，高收益債收益率相對具有吸引力，惟非能源類高收益債與能源類高收益債的表現可能因油價走勢持續分化，建議選市更要選債。 富蘭克林坦伯頓公司債基金貝西•霍弗曼認為，美國能源生產商已積極關閉油井、減產、削減資本支出等動作下，下半年全球能源供需有望回歸至較均衡的狀態，目前美國能源高收益債指數的殖利率仍高於整體大盤平均，顯示價格仍過度反應債信風險，未來有收斂空間。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，在景氣擴張與寬鬆貨幣的總經環境下，有利於高收益債的後市表現；此外，新興高收債雖然評價具吸引力，但因強勢美元不利商品原物料價格走勢，對仰賴商品出口為主的新興市場國家造成壓力，因此較看好體質相對較佳的亞洲。 至於新興債市，摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕表示，隨著新興國家央行利率政策分化並偏向寬鬆，搭配新興債收益率高於公債的吸引力，目前到期殖利率約6∼7％，在全球持續低利的環境下，相當具有收益優勢，引領資金重回新興債懷抱。 但因原油與原物料價格走勢預料較去年第4季穩定，大幅上揚空間相對有限，她建議，可選擇新興債應避開與原物料高度相關的國家，改以製造業或受惠歐美景氣復甦的國家及產業為主。 圖表詳見 http://goo.gl/E6XMim ---------------下一則--------------- 高收債好辣連三周吸金 上周淨流入13.4億美元2015-04-14 07:21:37 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美國升息延後預期持續發酵，全球主要債市已連續二周全面吸金，尤其是高收益債買氣直線上升，不但連三周獲得資金追捧，上周淨流入13.4億美元，創近七周單周最大淨流入，今年累計吸金更突破百億美元，達106.8億美元。 今年全年淨流出已收歛至5億美元，力拼扭轉資金流向趨勢鮮明。投資級企業債受到美國首季企業盈餘下修的拖累，資金動能不若以往，連二周單周淨流入不到4億美元。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克 (Robert Cook)說，國際油價止跌反彈，布蘭特或西德州油價均站上每桶50美元之上，引領能源產業的高收益債價格回升，進而帶動資金連續三周回補高收益債。 此外，美國景氣能見度高於全球無庸置疑，歐洲經濟基本面也有明顯改善，強化市場對於全球景氣處於擴張階段的信心，也進一步推升資金回流高收益債的力度。庫克認為，全球景氣穩定向上，企業將繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，有利於高收益債後市表現。 庫克進一步指出，高收益債企業現金水位良好而且也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日，將使高收益債違約風險降低。歷經去年第4季的大幅修正後，高收益債收益率相對具有吸引力，惟非能源類高收益債與能源類高收益債的表現可能因油價走勢持續分化，建議選市更要選債。 群益多重資產組合基金經理人游惠蘭表示，過去一週由於投資級債利差空間相對有限，近期與公債走勢相近。全球投資級債幾近持平，其中歐洲投資級債上漲0.25%表現最佳，亞洲投資級債小漲0.02%，美國投資級債則下跌0.04%。根據EPFR統計至4月8日當周，中長天期債券淨流入21.5億美元，短天期投資級債淨流出約3.7億美元。 觀察利率水準，歐洲投資級債殖利率目前僅0.87%，而美國、亞洲分別達2.92%及3.01%，在低利環境續行下，可望吸引追求收益的保守資金。 游惠蘭表示，風險性債券部分，上周新興市場債普遍收漲，雖然惠譽信評4月9日將巴西主權信評展望由穩定降至負向，主要擔憂景氣遲滯，恐有礙財政改革。 圖表詳見 http://goo.gl/y6jSsE ---------------下一則--------------- 油價止跌 高收債後市俏2015-04-14 01:22 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 低利時代，原本法人就不看淡高收益債表示，即使高收益債首季表現不佳，其走勢隨油價下波動而搖擺，然隨著油價止跌後，法人更看好高收益債後市表現。 美國上周公布的3月非農數字大幅低於預期，更讓市場確認聯準會應會緩步升息，加上聯準會3月FOMC會議紀錄內容並無市場意外的訊息，德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，全球投資氣氛偏向樂觀，風險性資產走揚，使得風險性債券更吸金，在景氣擴張與貨幣寬鬆的環境下仍有利信用債的表現。 霸菱投資研究部表示，儘管第2季高收益債券的表現還是會受到油價的影響，只要布蘭特原油能夠出現築底態勢，以目前偏低的評價、預期收窄的信用利差、低檔的違約率和高息產品仍具吸引力的背景下，高收益債券是固定收益投資的首選。 德意志歐洲高收益公司債產品經理劉方穎也表示，歐洲央行量化寬鬆政策已經滿一個月，完成首月600億歐元的目標，歐元區經濟指標漸漸好轉，同時歐元走貶有利於出口，歐元區復甦有望。日前歐洲央行公布會議記錄，內部普遍認為QE已開始奏效，資金寬鬆有利於高收益債，歐洲高收益基金後市可期。 法人除了看好高收益債，也看好債美元計價債券。根據最近一個月美銀美林信用調查、102位專業固定收益經理人後彙整的報告顯示，固定收益經理人認為，債券除了受利率影響，近期匯率波動大，也受到匯率影響程度較高，因此若要投資債券，宜選擇美元計價債券。 霸菱投資最看好的是具高票息優勢的高收益債，其次一些具有降息空間的新興市場企業債以及隨企業基本面轉好、轉換價值上升的可轉換公司債等，也是可留意的標的。
股債均衡配置 投資有效率2015-04-13 01:39 工商時報 記者呂清郎�台北報導 2015年美國升息在即，投資市場震動加劇，尤其股市走了數年多頭、指數紛紛來到相對高檔，接下來的布局難度提高，風險機會並存下，如何讓資產更有效運用？法人認為，在波動加大之際，股債均衡配置的平衡型基金將是最有效率的投資組合。 群益投信表示，平衡型基金是投資人進可攻、退可守最佳投資工具，但平衡型基金種類眾多，包括國內外、配息、平衡組合型、單一區域型、全球型等，計價幣別也是非常多元，投資人該如何選擇也是一大學問。 以群益預定5月25日開募的「群益中國金采平衡基金」來說，募集上限200億元，一舉囊括大陸股債商機，並擁有新台幣、美元、人民幣三大計價幣別及月配�累積型機制，讓投資人擁有多元以及大陸強市的投資契機。 群益投信強調，強市投資策略是提升投資勝率的不二法則，近期資金狂潮引爆，加上經濟政策改革雙重利多下，大陸股市再度崛起，大陸股市投資熱度居高不下，指數持續創高，在投資方向上，不論外資或大陸當地機構法人一致看好政策相關產業，因此，大陸市場是值得投資的強市之一。 加上人民幣理財商品也是市場趨勢，因此要同時掌握大陸股市的上漲、大陸債券穩健增長及人民幣升值潛力，投資人不妨選擇大陸平衡基金。 群益中國金采平衡基金經理人林宗慧認為，目前正是投資大陸好時機，面對2015年全球經濟復甦步調不一，今年將是全球景氣面臨轉機的一年，如何聰明且有效率的投資，同時布局股、債平衡資產，除可達到報酬最佳化外，更可抵禦美國聯準會（Fed）升息帶來衝擊。 且去年下半年以來，大陸股市漲幅驚人，遠超過全球股市，大陸債市亦維持穩增長，抗跌全球債市。未來在大陸積極改革轉型，加上人行啟動降息，帶來龐大機會，多頭續航力可期。 圖表詳見 http://goo.gl/pQmjS5 ---------------下一則--------------- 買美股抱生技 類股Q1營收獲利增幅稱冠2015-04-13 07:01:40 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美國即將公布今年第1季財報，市場因美元強勢而看淡今年第1季S&P 500企業獲利及營收預估。根據Bloomberg最新資料顯示，首季每股稅後純益（EPS）預估成長率前三名為醫療生技7.3%、非必需消費4.1%、科技3.8%。 營收年成長率前三名為醫療生技9.4%、科技4.7%、電信3.4%。不論營收或是獲利年成長率預估，醫療生技相對不受負面因素影響，都拿下冠軍寶座。 群益投信表示，市場預期受到美元升值匯兌損失、電腦淡季等影響，美國企業第1季盈餘恐衰退，不過由於部分財報利空已提前反應至股價，在實際財報公布後預估盤勢衝擊或能減輕。美股從技術面看，中長期趨勢持續上揚，科技及生技等新創類股由於具備獲利推升動能，市場震盪下可望有撐，短線逢回都是中長線不錯的布局時點。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美股企業獲利受美元走強影響有限。根據券商預期，若扣除能源類股，S&P 500企業獲利成長率2015年達到6%，顯示美國企業獲利動能持續強勁。建議投資人在股市明顯回檔之際，增加美元資產及美股投資部位。 兆豐國際生命科學基金經理人黃耀德表示，生技股獲利強勁並有新藥上市及併購題材，且還處於成長階段，目前本益比處於低檔，指數拉回即是好買點。 圖表詳見 http://goo.gl/RauPL8 ---------------下一則--------------- 彭博：美生醫股 首季擬雙冠2015-04-10 16:56:23 聯合晚報 記者林超熙�台北報導 美國下周將進入密集財報周，重量級企業將一一公布今年第1季財報，市場因美元強勢而看淡S&P500企業首季獲利及盈收預估，不過，醫療生技業營運獲利將獨領風騷，押寶在醫療生技產業的基金報酬率，將有風光報酬。法人表示，美國新創類股持續吸金，美股及生技基金都可留意投資契機。 根據Bloomberg最新資料顯示，第１季整體S&P500企業盈收獲利恐受能源公司拖累，但從十大類股預估表現來看，EPS成長率前三名為醫療生技7.30%、非必需消費4.10%、科技3.80%，盈收年成長率前三名為醫療生技9.40%、科技4.70%、電信3.40%，醫療生技營運獲利獨領風騷，不論盈收或是獲利年增成長率預估，皆拿下雙料冠軍寶座。 群益投信表示，市場預期受到美元升值匯兌損失、電腦淡季等影響，美國企業第１季盈餘恐衰退，不過由於部份財報利空已提前反應至股價，在實際財報公佈後預估盤勢衝擊或能減輕。 台新北美收益基金經理人林瑞瑤表示，美國整體就業市場仍在復甦軌道上，投資人可多關注美國第１季GDP及4月非農就業數據表現。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美股企業獲利受美元走強影響有限。 從美國產業角度看，群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達認為，統計近十年美股熊市期間，生技指數確實展現防禦能力。而牛市期間，生技指數也是強勁漲幅，2009年以來漲幅逾兩倍之多。整體而言，生技醫療類股基本面亮眼、受景氣波動影響程度低，是資產配置中相當適合的佈局標的。 統一新亞洲科技能源基金經理人林子欽表示，美國聯準會升息遞延的機率升高，市場資金為追求收益，仍會留在股市裡，預期美國科技股的成長動能仍佳。 圖表詳見 http://goo.gl/CAvDsm ---------------下一則--------------- 基金龍虎榜 陸港基金好旺2015-04-11 14:15:38 聯合晚報 記者鍾張涵�台北報導 本周亞股多頭氣盛，也讓近一周境外基金績效前十名，就有八檔是中國基金、一檔大中華基金、一檔香港基金。摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕指出，中國經濟數據總算有所起色，3月PMI指數站上50.1，重回景氣擴張軌道，搭配購房政策放鬆、一帶一路方案，以及人行連續二周啟動逆回購等利多加持，釋放資金入市，帶動陸股人氣鼎沸。 摩根中國基金經理人沈松表示，A股資金行情火熱，資金外溢效應也推升港股走勢，不僅港股成交爆出天量，港股通每日105億人民幣的額度全部用罄，顯示大陸投資者對H股市場投資意願上升。H股受惠本波資金活水爆發能量，成交金額首度超過滬股通，顯示H股補漲有望。 吳美燕說，受惠證監會開放A股基金投資港股通，上證指數直逼4000點大關，港股也啟動補漲，恆生國企指數創下2011年7月以來新高。不過港股及H股這波又急又猛的漲勢，完全來自散戶資金，經濟基本面及企業盈利環境仍面臨挑戰，短線波動大增難以避免，投資人不宜過度追漲，應聚焦在受惠政策紅利相關類股為佳。 台股本周持續狹幅震盪走勢，連累台股基金陷入低潮，近一周平均下跌0.8%，僅18檔交出正報酬，近一周台股基金前10名中，漲幅也僅0.6%至1.1%左右。 ---------------下一則--------------- 4月台股不看淡 傳產搭電子較妥當2015-04-13 01:39 工商時報 記者呂清郎�台北報導 觀察今年第1季亞股前兩大吸金王為印度股市及台股，流入金額各達57.74億美元及43.22億美元，目前國際股市多頭氣盛，且各國持續寬鬆政策，仍有助資金行情延燒，台股第2季不看淡，建議選股可把握六原則，有助台股基金績效續勝出。 台新台灣中小基金經理人王仲良表示，市場解讀美國聯準會（Fed）延至第3季升息機會高，加上3月起各個產業營收開始回升，電子業陸續進入舖貨旺季，半導體將開始回補庫存，預估4月台股指數走勢仍不看淡，整體配置以傳產股及電子股並進較妥當。 王仲良建議留意六大選股題材，即受惠大陸4G LTE基地台建置的網通類股、受惠超高解析電視的面板零組件、受惠大陸4G手機及Vcore及Type-C等題材的IC設計股、記憶體產業農曆年後有機會重啟拉貨動能、生技新兵接力掛牌所掀起的生技股熱潮、訂單能見度高的工具機產業等。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，4月台股將依舊維持強勢格局，雖然美元強勢導致歐洲或新興市場需求趨緩，進一步壓抑科技族群表現，但資金將持續轉進傳產族群，持續支撐台股走勢。 整體而言，他指出，對半導體供應鏈依舊維持正面看法，且資金將持續轉進傳產族群，看好製鞋類股、美國復甦概念股、汽車零組件、水資源環保相關，具高股息殖利率題材股。 日盛精選五虎基金經理人林佳興認為，第1季季報有機會延續去年第4季好成績，台股反覆測試，現階段指數波動加劇，須居高思危，慎選個股操作。第2季選股焦點，電子部份可留意光纖、機器人概念股、物聯網、半導體，將持續擴大領先優勢，各擁題材。 至於非電部分，可持續追蹤塑化，因油價落底，庫存跌價損失去化，反映真實獲利，及金融股以壽險為主體具備升息題材。 圖表詳見 http://goo.gl/naZLt3 ---------------下一則--------------- 港股登頂 燒旺大中華基金 專家：勿追漲 宜聚焦政策加持族群2015年04月13日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 港股上周改寫7年新高，陸股也站上4000點，投信業者認為，A股資金外溢帶動港股補漲，且上周港股通成交金額，首次超過滬股通，意味港股與H股仍有補漲行情，將持續帶動大中華基金表現。 不過，摩根投信副總經理謝瑞妍提醒，港股及H股這波漲勢又急又猛，完全是來自散戶資金追捧，惟經濟基本面及企業獲利環境仍有許多挑戰，預期短線波動難免大增，建議投資人勿過度追漲，宜聚焦受惠政策紅利的相關族群。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕表示，中國人行連續2次降息、1次降準，激勵陸股大漲，目前A股本益比約19.8倍，高於H股約9.8倍，中小股尤其明顯。 仍有補漲行情 由於中港兩地資金互通，A股又站在相對高檔，對H股溢價降低的市場壓力持續轉強。觀察2011年以來，每當A股較H股溢價超過12 %，資金會轉向H股，顯示H股在政策明朗、市場回穩及外資歸隊等利多加持下，補漲空間可期。 此外，中國經濟雖面臨成長放緩壓力，但政策利多不斷釋出，包括貨幣政策進一步放寬、一帶一路規劃方案與國企改革等，都是推動H股追漲A股的潛在催化劑。 元大寶來大中華TMT基金經理人吳宛芳認為，在中國經濟結構調整下，仍有許多產業高成長。 近1年績效前10名之大中華基金 看好科技通信 她看好科技、媒體與通信等領域在大中華市場的成長機會，例如金融與醫療的跨界發展，及與網路相關的新技術或新產品。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文則指出，近期港股熱潮主要來自消息面利多。 例如中國證監會開放對岸共同基金直接投資港股，保監會也開放保險資金配置港股創業板，以及深港通下半年將上路等。 鄭慧文分析，目前港股與H股本益比約11.04倍及9.8倍，相較全球主要股市偏低，對於中長線機構法人吸引力很大，港股可望持續補漲。 ---------------下一則--------------- 深港通將啟動 陸股財神追著跑2015-04-13 07:04:14 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 上證指數站上4,000點大關，港股在接連創高後也持續上漲，去年底滬港通後，先是激勵上證指數漲幅在全球居前，港股近期也走揚，法人預期，深港通上路將是今年港陸股市重點題材，有助資金潮一波波挹注。 群益投信指出，滬港通資金熱潮帶來的效應，已讓上證股市創下近年新高，去年開通以來，上證指數高達60%的漲幅，傲視新興股市，在全球股市也名列前茅，緊接而來深港通的開放效應，將是另一波投資新焦點。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，大陸對陸港股市的開放動作頻頻，象徵推動人民幣國際化、資本市場自由化的政策方向不會回頭。從戰略上看，大陸逐步走向經濟擴張的方向更清晰，值得一提的是，過去滬港通的問題阻礙法人參與意願，深港通應設法改善，也讓此市場的互通效應更受期待。整體來看，陸股面臨經濟結構調整，改革題材充沛，資本市場改革商機不容小覷。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，上月A股連續多個交易日成交值突破人民幣兆元，單月成交金額更衝破20兆元，創下新高；官方近期宣布開放大陸基金投資港股，使H股跟著上漲，大中華股持續受到政策開放利多激勵，但伴隨深港通、MSCI納入A股等利多，預期全年A股漲幅仍將優於H股。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，大陸積極推動利多政策，以達成經濟成長目標，且以降息降準方式維持資金面寬鬆，3月以來滬深兩市指數已出現21.9%及31.8%的漲幅，上證綜合指數日前站上4,000點整數大關，盤中再創七年新高，加上3月底大陸鬆綁境內法人投資港股限制，H股投資價值浮現，在資金面充沛及景氣成長有機會延續下，風險性資產將獲得表現機會，大中華區股市表現可望延續。 圖表詳見 http://goo.gl/gEpJHx ---------------下一則--------------- 大陸資金大量湧入 港股狂漲俄股緊跟2015-04-13 07:05:15 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 上周新興股市領漲，中國大陸資金大量湧入，推升香港恆生指數單周狂漲7.9%，稱霸全球，俄羅斯以7.5%漲幅居次。市場人士指出，本周可注意歐元區及日本利率政策，還有美國的企業財報數字與多項經濟數據。 美股三大指數上周全面上揚，那斯達克（Nasdaq）指數全周漲2.2%，S&P500指數、道瓊30種工業股價指數則都上漲約1.7%。波動指數VIX全周則大跌14.2%，收12.58，今年以來已大跌34.5%。 陸股價量齊揚，上證指數上周收4,034.31點，全周漲4.4%，今年以來上漲24.7%，全球排第八。不過，新興組合基金研究（EPFR）統計，散戶投資人從去年下半年持續站在賣方，到今年4月8日，主動管理的中國基金共失血50億美元， 野村投信表示，近期投資氣氛轉趨觀望，一方面是美國聯邦準備理事會（Fed）官員對於升息看法分歧，加上企業財報周展開，市場普遍預期表現不佳，不確定因素使市場走勢較震盪。 野村投信指出，根據過去經驗顯示，第2季股市通常較為波動，但只要經濟長期成長趨勢不變，回檔整理時都是適合進場的時點。 野村投信指出，本周可留意歐洲中央銀行（ECB）利率會議後官員談話，以及日本央行公布3月貨幣政策會議記錄，或有助於激勵市場信心。此外，經濟數據如美國工業生產、領先指標及歐元區工業生產、經常帳等將陸續公布，也是觀察重點。 ---------------下一則--------------- 睽違15年 日股終於衝破2萬點2015年04月11日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 睽違15年，日股日經225指數周五盤中一度衝破2萬點大關，來到20006點，儘管終場小跌30.09點或0.15%，收19907.63點，未能守住2萬點大關，但安倍內閣仍表欣慰，野村（NOMURA）看好日股基本面佳，漲勢還沒到頂。 日股多頭邁向第4年，仔細觀察日經225指數，將發現漲勢最大貢獻者是UNIQLO（優衣庫）母公司迅銷（FAST RETAILING），因該公司目前是佔整體指數權重最大的1檔個股，權重高達9.7%。迅銷昨股價收高2.5%。 UNIQLO帶頭上攻 日經225指數昨日早盤能衝上2萬點的最大上漲動能就是來自於包含迅銷在內的消費族群，因為這些業者有著穩定的營收來源。 此外，日股走多還要歸功於日本央行（Bank of Japan，日銀）採取寬鬆貨幣政策壓低日圓，加上全球貨幣寬鬆環境以及國內公共基金管理方向的轉變，引導投資人將投資由債券市場移往股票市場。 日本內閣官房長官菅義偉（Yoshihide Suga）昨日表示，自安倍政府上台以來，日本股票市場用了2年時間突破2萬點大關，能走到此水位不簡單。 專家看好還會大漲 分析師持續看好日股。野村執行長永井浩二在接受彭博專訪時表示，該指數15年來首度觸及2萬點大關僅是通過，股市還將持續上漲，並認為日股並沒有過熱疑慮。 Sunrise Brokers日本與亞洲股市部門主管柯雷特（Ben Collett）指出，日經225指數仍將續漲。「考量到日本央行政策以及他們對日圓的作為，市場長期展望看來非常地好。」 高盛（Goldman Sachs）日本首席策略師松井凱蒂也看好日本股市漲勢還將擴大，並預測日本東證一部（TOPIX）指數未來1年將觸及1770點，意味較目前還有11%漲幅空間。 ---------------下一則--------------- 日本基金 今年來漲逾10% 2015-04-13 07:06:49 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 上周日經225指數一度跨越2萬點，為15年首見，值得注意的是，與前幾波漲勢相比，本次外資也因日本企業可望回饋股東，積極買進，成為推升指數的一大功臣，投信法人認為，日本企業提高股東權益報酬率等方式回饋股東，將強化市場投資信心，有利衝上2萬點大關。 「安倍經濟學」效應持續發酵，今年以來日本股市一甩頹勢，年初至今日經225指數上漲14%，近期在出口增長、企業獲利好轉、貨幣寬鬆支撐等利多下，一度站上2萬點，也帶動今年以來境外日本基金平均上漲幅度超過一成。 摩根日本基金經理人羅勃．羅伊德（Robert Lloyd）認為，近期日本企業響應提高企業治理水準的風氣，透過多項企業治理改革準則的頒布，與提高股東權益報酬率等方式回饋股東，不論是獨立董事的增設、提高股利發放與庫藏股回購等，去年日本企業的股東權益率已達五年新高。高盛證券預估，今、明兩年股東權益率仍會持續創新高，有助提高投資人投資日股的意願。 羅伊德表示，日股發放的股利已到歷史新高水準，2014年庫藏股回購金額也是2013年的二倍；以季節性來看，年報公布完的4月與5月是回購庫藏股的旺季，在股利與庫藏股雙雙提高下，日股後市火熱可期。 富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬．多佛表示，雖然日本經濟數據未全面改善，但根據跡象顯示，日本去年4月第一階段上調消費稅的負面影響逐漸消褪，日本經濟在出口成長帶動下緩步復甦。 此外，日圓匯率貶值讓企業於日本國內製造較海外更具優勢，將驅動企業於國內的資本支出回升，日本企業今年獲利成長率也明顯優於其餘同儕，並持續獲得上修。獲利能力上升、勞動市場緊縮與日本政府的道德勸說下，預估一般就業人口薪資水準將能提升，進而刺激消費動能復甦，也帶動股市表現。 圖表詳見 http://goo.gl/LiC3mJ ---------------下一則--------------- 美QE犧牲逾14兆利息 專家：只是讓富者更富 經濟更不平等2015年04月13日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 代價很大 英國《金融時報》報導，儘管美歐日相繼寬鬆貨幣，但全球經濟至今依然疲弱無力，QE的代價包括存戶利息收入大縮水，據估計，單美國存戶至今合計已損失4700億美元利息，其他包括保險業者及公共退休基金給予存戶及退休者的報酬承諾將大打折扣，QE原本期望創造的「財富效應」只是讓富者更富，QE當然有好處，但恐不值得普羅大眾犧牲那麼多。 《金融時報》引用瑞士再保險（Swiss Re）的報告指出，美國存戶損失的4700億美元（14.7兆元台幣）利息，計入了借貸成本下滑的好處，若未計入，損失金額將更高，報告稱，全球央行的政策「涉及一堆意想不到的後果，像是資產價格泡沫、信用媒介過程受損及經濟不平等惡化等等。」 殖利率收益縮水 許多保險公司和公共退休基金經理人都擔心，先前對存戶及退休人士承諾的報酬恐跳票，因他們的資產有很大一部分配置在固定收益證券，仰賴這類資產履行長期支付義務。據瑞士再保估計，大西洋兩岸保險業者失去的殖利率收益合計恐已達4000億美元，保險商提供的「保證產品」格外令人憂心，因這類產品的保證報酬仍遠高於歐洲政府債券殖利率。 同時瑞士再保的報告也指出，2008年來家庭股票財富暴增9兆美元（281兆台幣），「主要嘉惠社會中最頂端富人」，而且增加的財富是否確實產生了「財富效應」（亦即帶起實質消費）令人質疑，「無明確證據顯示股票相關的財富增長已轉化為額外消費，因而也無實質經濟成長。」 換言之，因薪資增長仍遠不如預期，投資收益亦下滑，一般家庭的需求恐不會很快就復甦。 美日成長均疲弱 愈來愈多研究報告顯示QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）這類非傳統政策恐無力修復實質經濟，要在不衝擊市場的情況下退場難度極高，儘管全球包括美國聯邦準備理事會（Fed）在內的多國央行仍施行超低利率和大規模購債（Fed已停止購債但仍未出脫價值數兆美元的債券），美國經濟成長年率預估只有0.6%，日本則有1.5%，但成長均疲弱。 JPMorgan的經濟學家指出，美國製造業生產、實質產品消費、出口量和營建，在2月止的3個月期間相繼萎縮。另外，企業純益也未見根本好轉，去年第4季美國經調整企業純益以5.5%年率下滑，如今隨美國進入財報季，美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）分析師預期，S&P 500成分企業上季純益恐衰退8%。 ---------------下一則--------------- 美股震盪是買點 看好創新消費股2015-04-13 01:39 工商時報 記者呂清郎�台北報導 經濟數據錯綜使市場對美國經濟成長可能放緩擔憂加劇，時序逼近第1季財報公布旺季，市場觀望氣氛濃厚，壓抑近期美股走勢震盪觀察史坦普500指數仍站在長期趨勢線之上，目前環境有利股市，建議積極留意美股震盪加碼機會，看好景氣循環股及創新產業的投資價值。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾認為，美國企業獲利因預估值在財報公布前被下修，目前已公布財報公司多優於預估，結果反而出現驚喜，可留意美元升值及油價下跌對企業的影響、企業財測展望及資本支出計畫，其中健康醫療、消費及科技類股獲利有望續成長。 產業方面，富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，科技產業相較於多數產業具備更優異的營收及獲利成長前景，從考量成長率後的本益比來看，科技股評價是最不昂貴的，看好網路、商業服務、軟體股的投資價值。 宏利投信指出，國際貨幣基金（IMF）預測美國經濟在2015年和2016年增長預測分別為3.6％和3.3％，世界銀行的預測為3.2％及3％，預料美國今年經濟增長續航力遠高於歐元區，至少在未來兩年，美國經濟仍將較為強勁。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕強調，市場推估美國升息時間延後，美股四大指數持穩，道瓊指數大漲，為市場帶來信心，從資金面來看，美國新創類股受惠資金輪動，如生技、能源及消費類股均持續吸金；經濟基本面及企業獲利動能持續支撐下，建議股市明顯回檔，可增加美元資產及美股部位。 圖表詳見 http://goo.gl/cVoO8o ---------------下一則--------------- 買精品基金沒避險 績效恐被匯損吃光2015-04-13 01:39 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 最近歐元直直落，名牌包也跟著降價，有些人更計畫今年去歐洲旅遊買精品包可以省更多，精品業是歐元貶值下的受惠產業之一，但法人指出，投資人這段時間如果買精品基金卻沒有避險，績效可能全被匯損吃光光，完全撈不到好處。 根據統計，瑞士寶盛精品基金以及百達精品基金今年來歐元計價的績效都成長逾13％，但若美元計價績效卻只有2∼3％，拉長時間，歐元貶值對基金績效侵蝕情況更明顯，如近一年來，歐元計價績效都逾25％，但美元計價基金淨值都在原地踏步，而新台幣計價的相關精品基金淨值也沒有太大長進，不難看出歐元貶值對基金績效影響相當大。 若排除匯兌因素，法人樂觀看待精品業後市，百達投顧總經理陳詩舜認為，「投資歐洲基金不如投資精品基金」，因為從過去5年來看，精品指數表現遠比歐股指數出色。 此外，精選品牌個股還有機會續創新高，因為精品業有三大基本面優勢，包括高銷售成長率、高淨利率以及高品質財報；另外，全球富裕人士持續增加、新興市場貢獻度漸趨重要、女性經濟力崛起以及全球民眾瘋旅遊買名牌等，都成為推動精品消費的重要助力。 陳詩舜說，根據研究顯示有將近半數的精品消費發生於旅遊中，2014年國際旅客成長率達4.7％，11.4億人次旅客創下新高，2015年世界旅遊組織預估成長率約3∼4％，符合3.8％的長期成長率，而且歐洲仍是全球消費者心目中的精品消費首選地區。 瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝也表示，若扣除匯率影響，去年精品平均銷售成長約5％成長幅度，似乎不若以往強勁，但在去年第4季時，精品市場已出現轉機，尤其歐元大貶值，提升旅客赴歐旅遊意願、南歐經濟復甦及新興市場的奢侈品消費者數量續增長下，預期2015年精品銷售成長可望翻轉回升。 華南永昌全球精品基金經理人蔡佩怡認為，2014年第4季以來歐元貶值的效應已反應在歐洲精品類股財報，預期在歐元趨貶的態勢不變下，仍有利歐洲精品營收表現。 圖表詳見 http://goo.gl/jgpCtR ---------------下一則--------------- S＆P指數連6月收高 全球REITs看俏2015-04-13 01:39 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 S&P已開發不動產指數於3月上揚0.15％，已是連續第六個月收高，過去一季累計漲幅進一步擴大至4.76％，表現優於MSCI世界指數的2.47％，就主要區域不動產與REITs指數表現來看，過去一季全部收高，在歐洲央行大放寬鬆利多帶動下，EPRA歐洲不動產指數季線上揚18.62％，漲幅居冠。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，即便1月表現不盡理想，但日本東證一部不動產指數隨後急起直追，繼2月勁揚11.71％後，3月續漲3.81％，已連續二個月漲幅居主要區域之冠，指數位置有效突破所有均線關卡。 展望後市，對日本不動產業者仍存樂觀期待，根據CBRE資料統計，在多數國家的不動產業者價值面出現偏高疑慮之際，日本開發商股價相較於淨資產價值的折價幅度仍高達34％，價值面優勢應有利吸引投資買盤持續進駐。 此外，日本3月下旬公布的最新地價報告顯示，東京23個行政區商業用地價格年增率達3.4％，住宅用地價格年增率則達1.9％，均連續第二年呈現正成長，進而使日本地產業者具有資產增值利基，有助股價表現。 亨德森遠見全球地產股票基金經理人Tim Gibson指出，主要的東京辦公大樓市場的租金呈現上升跡象，由於日本央行已將日本房地產投資信託基金（J-REIT）資產購買計畫的規模擴大兩倍至每年900億日圓，J-REIT應會繼續獲得良好支持，而3.3％的股利收益率應對希望以收息為主的投資者具吸引力。 施羅德投信多元資產團隊副總裁莊志祥指出，REITs及另類投資工具適合在投資組合中納入分散風險、增加彈性。 ---------------下一則--------------- 新興高息股好High 長線贏大盤2015-04-13 01:39 工商時報 記者陳欣文�台北報導 高股息題材近年來成為投資焦點，根據統計自1995年以來的高息股表現，發現不論新興市場、亞太（不含日本）甚至成熟市場，三者的高息股年化報酬率均優於大盤；其中，新興市場過去14年來的年化報酬率高達13.6％，不僅打敗大盤9.3％，更明顯領先亞太（不含日本）和成熟市場等地的高息股。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕指出，高息股大致可以分為「防禦型高息股」和「循環型高息股」兩類，前者因較不受經濟景氣變化影響，營收穩定，在下跌段時相對抗跌並提供高股息，因此常讓人有漲不動的刻板印象，反觀「循環型高息股」因和經濟景氣具有高度相關性，除了在市場震盪之際仍擁有力抗亂流優勢，在景氣復甦甚至擴張階段，股價往往更具有爆發力，由於兼具股息及資本利得契機。 吳美燕指出，以台灣為例，過去每年股利發放率介於50.24∼81.96％，據彭博預估，今明兩年的股利率分別為3.31％和3.73％，相較美國和日本企業今年股利率僅2.04％和1.5％，高殖利率優勢在全球市場中名列前茅，再者，香港、巴西、俄羅斯、波蘭、土耳其等企業今年預估股利率水準皆逾3％，新興市場高息股傲視全球的收益優勢可見。 富達全球入息基金經理人Daniel Roberts（丹尼爾•羅柏斯）指出，運用高股息投資概念，不僅讓投資人追求收益同時又兼顧成長契機，尤其整體企業獲利可能無法在高檔持久，還需留意可能的風險，但獲利穩健的股息概念股仍能提供不錯的投資機會。 柏瑞亞太高股息基金經理人馬治雲表示，亞洲企業營運方面，受油價下跌與部分亞洲國家央行重啟降息循環的激勵，預期未來將有機會直接削減亞洲企業利息支出及降低能源成本，進而可望提升企業毛利率及獲利成長的展望，有助高股息投資題材的加溫。 圖表詳見 http://goo.gl/pvLtyt ---------------下一則--------------- 歐QE啟動 美元高收債市夯2015-04-13 01:39 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 歐洲大規模QE啟動，據經驗，在國際央行宣布實施量化寬鬆政策後，新興市場債市都吸引資金流入，法人指出，依據先前美國實施QE與歐洲實施長期再融資操作（LTRO）經驗，在宣布實施寬鬆貨幣政策後六個月資金都持續流入新興市場美元債市，且金額達70∼近200億美元。 宏利投信指出，看準這波美元債市商機，宏利美元高收益債券基金13日開募，該基金主要投資於美元計價的高收益債券，投資比重最多為以高收益債券為主的北美地區，亦包括歐洲等成熟國家，以及亞洲與新興市場其它國家所發行的美元債券。 宏利美元高收益債券基金經理人李育昇觀察，近期自1月下旬歐洲央行宣布實施大規模量化寬鬆政策後，新興市場債市確實見到資金流由負轉正。預期在歐洲、日本兩大國際央行聯手QE，加上3月Fed會議中公布聯準會官員預測升息時點延後及幅度縮減後，市場對Fed升息時點已由原先的6月延到9月，甚至更晚的市況下，國際低利環境將持續，而新興市場美元高收益相對較高的利息收益將持續吸引資金流入。 李育昇指出，今年美國即將進入升息周期，市場對高收益債券後勢時保守態度。 經驗顯示，在Fed升息期間，美國高收益債總報酬率仍為上漲，其原因除了高收益債殖利率較高，平均存續期間較短，促使其利率敏感度較低之外，一般來說，升息期間皆為景氣擴張期，高收債企業在期間內營收多改善，公司信用品質提升，嘉惠利差收斂，吸收公債利率彈升所產生之衝擊，因此殖利率仍可維持在較其他固定收益資產高之水準。 另外，李育昇指出，美國聯準會於3月18日會議中，調降今年失業率預測的同時，也表達對於美國出口成長下滑的擔憂，並調降美國經濟成長率與核心通膨的預期。 市場解讀，美國升息時程可能延後，加上歐洲、日本實施QE，資金因此開始回流新興市場美元債市；李育昇認為，以目前新興市場高收益債殖利率仍在7.5％以上之相對吸引人的水位來看，新興市場高收益殖利率可望仍有收斂空間，增加資本利得機會。
買海外基金 留意結匯資訊2015-04-10 07:19:16 經濟日報 記者邱金蘭�台北報導 近來匯率波動大，金管會上周發函提醒境外基金總代理人，境外基金銷售時，必須在投資人須知中，清楚揭露涉及新台幣、外幣兌換的結匯作業相關資訊，以保障投資人權益，並避免投資糾紛。 國人投資境外基金規模已高達3兆多元，在匯率變動較大時，新台幣跟外幣結匯時間點若有差異，可能影響到投資人實際買賣基金的金額大小。 據了解，之前匯率波動較大的時候，就有投資人因此跟銷售機構之間，衍生出一些糾紛，官員表示，為避免不必要的投資紛爭，金管會上周特別發函給總代理人，要求加強境外基金資訊的揭露。 根據金管會這項函令規定，總代理人在境外基金投資人須知中，有關申購、買回及轉換境外基金方式部分，應說明揭露涉及台、外幣兌換的結匯作業資訊，以利投資人知悉並了解相關結匯事宜。 目前境外基金銷售管道主要包括銀行信託部、證券商及投顧事業等。 其中透過銀行及證券商銷售者，投資人跟信託業簽訂特定金錢信託契約，或跟證券商簽訂受託買賣外國有價證券契約，投資境外基金時，有關結匯作業，可洽各信託業或證券商，都會有結匯時點等作業約定。 至於透過投顧等管道銷售境外基金者，相關款項部分由集保公司配合收付，這種銷售管道者，依集中公司辦理款項收付作業規定，集保公司會就申購、買回及配息款項中屬新台幣部分，與主要款項收付銀行，就不同幣別分別議定單一匯率，並辦理結匯作業。 ---------------下一則--------------- 優化波動投資法 追漲抗跌2015-04-10 01:08 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 一般投資人以為「低波動」的股票就是「低報酬」，然而，根據法人的觀察，低波動標的拉長時間來看，報酬率反而不輸給波動大的股票，而且還具有追漲抗跌的功效，法巴投資表示，因為低波動股票與大盤的追蹤誤差會比防禦型股票更小，這類標的更適合作為核心配置。 法國巴黎投資LV投資團隊策略分析師Alexandra Solnik表示，多數投資人總是習慣關注眼前變數，從中尋找投資機會，但如此「短視」，不但耗損精力時間，而且也常常隨消息起舞而追漲殺低，最後落得賺少賠多。 以台灣投資人過去幾年非常熟悉的能源、黃金等市場為例，在相對高點的位置由於消息面樂觀，經常吸引很多投資人積極進場；但在相對低點位置，由於消息面出現利空，很多投資人也因而贖回，但投資人這樣的習性往往事後證明這都是追漲殺低的做法。 Alexandra Solnik進一步分析，低波動股票具有較高投資效率。據法國巴黎投資的研究統計，觀察1995∼2010年的全球股市表現，以MSCI全球股票指數為例，依波動度將全球股市分為五等分，最低波動族群的年化報酬表現8.6％，排名第三，僅次於最高波動族群的9.4％，以及中間波動族群的9.1％。 最低波動族群的股票由於在空頭市場中跌幅較輕，使得其長期報酬更為穩定。另一方面，若將波動風險考量進來，最低波動族群的單位風險調整後報酬表現將大幅領先其他族群。 因此，透過避開高波動風險股票，增加低波動股票的投資，以系統方式建構最佳化投資組合，不僅可以有效降低投資風險，更可以提高長期投資效率。 Alexandra Solnik表示，不同於一般只挑選低波動股票的傳統低波動投資策略，法巴研發出「優化波動」投資策略，包括挑選的低波動股票囊括各產業，不單壓防禦性產業；更嚴格控制追蹤誤差、限制股票權重、Beta值以及周轉率；只以成熟市場的股票為投資標的；建構出純粹計量模型的投資組合。 Alexandra Solnik表示，以這樣的投資策略來操作的法巴百利達優化波動全球股票基金事後證明都可平安度過金融市場的大風大浪。 圖表詳見 http://goo.gl/o3zYQQ ---------------下一則--------------- 股票型、平衡型基金 人氣再起2015-04-10 06:56:38 聯合報 記者周小仙�台北報導 全球股市走升，股票型與平衡型基金人氣再起。根據投信投顧公會統計，去年第四季以來新成立獲核准募集的投信基金，以股票型基金的11檔和平衡型基金的10檔數目最多；以基金規模增減來看，則是平衡型基金規模增幅超過40％，表現一枝獨秀。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕說，去年第四季以來投信新募集基金的類型，可發現投資人風險承受度有提高現象：平衡與股票型新基金檔數不僅增加，還雙雙高於固定收益型基金。 隨著今年美國將緩步升息，改變台灣投資人偏好，吳美燕指出，過去低利環境中，國人對固定收益產品的喜愛度相當高，如今美國利率即將正常化，再度換股票與平衡型基金「出頭天」。 特別是投信平衡型基金規模近667億元，自去年第四季以來成長43％，高居所有投信基金之冠，反觀同期固定收益基金規模下降近10％，顯示國人追求風險的程度逐漸提高。 從投資標的來看，近期新募集或成立的基金，投資標的以中國、大中華和亞洲為主，甚至連許多新成立的組合型基金，也是以追求收益為目的。 ---------------下一則--------------- Fed仍可能6月升息 美元續強 金價走軟2015年04月10日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）3月決策會議紀錄與官員談話顯示，儘管部分理事預期升息可能推遲至明年啟動，但主流看法傾向儘早展開，後續再放慢步伐，今年6月升息可能性無法排除，帶動美元連4日走升，金價連3日走軟，昨跌破每盎司1200美元關卡。 紐約Fed總裁杜德利（William Dudley）周三接受路透訪問時表示，6月升息可能性仍無法排除，Fed傾向放慢後續升息步伐，但啟動升息時間可能較許多人預期更早。 4、5月數據是關鍵 杜德利說：「若經濟轉強，失業率續降、薪資上漲，展望良好的話，就可能提早升息。」惟他指出，有鑑於近期數據疲軟，6月升息門檻較高。 另一位Fed理事鮑威爾（Jerome Powell）同日也呼應，升息寧可先啟動，再緩升，貨幣政策效果滯後太多，寧可在目前通膨溫和時就行動，不能等指標將達目標才開始。 Fed周三公布3月FOMC（Federal Open Market Committee，聯邦公開市場委員會）會議記錄顯示，儘管部分理事認為明年再開始升息較妥當，但部分堅持今年6月才是最恰當的時間點，其他則認為要視未來油價、美元及經濟、就業情況而定，4、5月數據將成為6月是否升息的關鍵。 在6月升息可能性無法排除下，市場預期心理再度升高，表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數昨一度續升逾0.5%至98.46，黃金現貨價則一度續跌逾0.8%，來到每盎司1192.7美元。 ---------------下一則--------------- 八檔中小店頭基金 發燒2015-04-10 07:13:09 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 近期台股走勢震盪，在外資賣超下，指數拉回整理，不過，在上市櫃公司仍繳出不錯財報的支撐，仍然有不少中小型個股表現突出，帶動過去一個月有八檔店頭中小型基金漲幅達4%，優於櫃買指數上漲不到1%的表現。 台股近一個月走勢震盪，原因包括美股上下起伏的表現，以及年報未公布的不確定性，加上進入清明連假以前，資金也顯得觀望，雖加權指數創了波段高點，但仍無力續強。 相較下，櫃買指數較不受國際市場影響，且表現落後集中市場掀起落後補漲行情，加上投信啟動做帳行情，使得部分中小型股漲勢剽悍，近期包括指標半導體、PA功率放大器、光通訊、汽車零組件族群股價表現都很亮眼，也帶動中小、店頭基金的績效有八檔漲幅逾4%，明顯打敗大盤幾乎維持平盤的表現。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，全球資金仍寬鬆，台股在清明節前後也未出現變盤，連假前更出現大漲，指數收復9,600點整數關卡，包括電子、金融及傳產股全面走揚，顯現市場投資氣氛仍偏正向。 整體來看，過去一段時間漲多的高股息殖利率個股在近期財及股利政策報陸續公布下仍可關注，但漲多且缺乏業績支撐的中小型個股則需留意拉回。 至於類股上，雲端伺服器相關類股的表現將隨著4G使用增加，傳輸量增大，產業前景看俏；非電方面，全球大吹運動風，加上明年奧運題材，服飾上的新材料表現可期。 保德信中小型股基金經理人葉獻文認為，去年第3季以來，櫃買市場、中小型股相對落後，今年第1季在外資加持下，出現反彈行情，在台股指數位於高檔，指數空間不大下，中小型股仍是相對有機會。 隨著3月工作天數回到正常，希臘債務不確定因素遞延到9月，讓內外資開始布局中小型股，櫃買指數有望進一步表現，而在台股基金走波段行情時，中小型、店頭市場基金因投資個股股價表現活潑，表現相對強勢，適合積極型的投資人逢低介入。 圖表詳見 http://goo.gl/D2XVYG ---------------下一則--------------- 陸港股飆 大中華基金有得瞧2015-04-10 01:08 工商時報 記者呂清郎�台北報導 大陸股市漲勢凌厲，深圳綜合、上海綜合指數在滬港通後指數一路走強，且漲勢未歇，觀察與國際股市間的表現發現，深圳綜合指數今年來的漲幅也將近5成，居全球主要股市之冠，上海綜合指數今年來逾2成漲幅，連帶讓大中華基金績效紅通通，法人提醒，投資人可注意布局時機。 統計投信發行大中華區、大陸A股、一般ETF、二倍槓桿ETF、反向ETF、指數型（非ETF）類型的大陸相關基金共58檔，41檔基金淨值創新高，13萬2,131位受益人賺錢。 群益投信指出，受惠政策題材利多釋放下，加上景氣下行壓力減緩，陸股呈現強勢上漲，持續創今年新高。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，陸股仍維持上揚格局，漲幅遙遙領先亞洲其他市場，也成為陸股投資的最大焦點，看好在經濟放緩的背景下，改革與調結構將是未來的施政主軸，促進創新創業以及技術改造成今年兩會重點討論內容，與調結構的關鍵著力點，投資上對應到主題投資將包括一帶一路、創業園區、製造業自動化、智慧化、節能環保的投資機會將貫穿全年。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文分析，今年上證，深圳，港股三地強勢輪番表態，陸港資金活水靈活流竄，在上證行情累積升幅後，目前看來港股已順勢接棒，現階段港股與H股本益比約在11.04倍與9.54倍，相較全球主要市場估值偏低，對中長線投資機構吸引力很大，港股後期補漲有望獲得持續。 宏利投信指出，大陸雖面對多項挑戰，但更多國家加入參與「一帶一路」計劃，有助解決大陸產能過剩的問題，及興建區內需求已久的基建，形成一個互惠互利的局面，完成後將成為現時人類史上最龐大的基建計劃。 台新中國精選中小基金經理人翁智信強調，大陸開放公募基金與保險資金可以投資港股的政策利多加持，相對A股便宜的H股，將有補漲機會，跟上A股漲幅；證監會發布新規將A股資金動能適度導引轉向H股，隨一帶一路規畫出台及開放境內公募基金藉滬港通投資港股，短期A股及H股表現可期。 圖表詳見 http://goo.gl/N1FaZb ---------------下一則--------------- 投信：深港通Q3爽到A股基金2015-04-10 01:12 中國時報 蒼弘慈�台北報導 眾所矚目的滬港通在去年11月正式啟動，但成效卻不如原先預期，出現「北溫南冷」的狀況，不過，由於深港通有望在第三季啟動，且可能納入深圳交易所中具有成長性的股票，成熟度可望更勝滬港通，又引發各界關注，投信表示，布局新經濟產業的A股基金，表現可望水漲船高。 台新投信表示，由於外資使用滬港通的最大問題在於託管平台和前端檢查有諸多限制，故資金真正的參與度並不高，但由於深港通將納入深圳交易所中具有成長性的股票，成熟度可望更勝滬港通，對資金更具吸引力。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，深圳交易所中包含中小板、主板及創業板等多面向的上市公司，且上市公司都是以新經濟產業居多。 至於哪些類股表現較優異，葉宇真分析，從中國的網路消費觀察，不難發現以行動網路成長速度最快，其中依附此一產業加速成長的媒體、旅遊、教育、醫藥等新興消費行業，都是中証消費服務領先指數的重點產業。 另針對近期國內金管會強力推動的揚升方案，元大寶來證券董事長賀鳴珩表示，以目前台股上市上櫃總市值約30兆來估算，如果其中有10分之1拿來借貸，就有將近2到3兆元的資金活水，等於揚升計畫可謂資金動能至少增加1兆元，並可增加台股的交易量20％到30％。 ---------------下一則--------------- 境外大陸基金 績效衝刺2015-04-10 01:08 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 根據晨星基金統計，大陸基金近一個月績效大飆漲，排名前25名由國內投信發行的中國大陸基金全包辦，主要因境外中國大陸基金持有A股比重頂多在10％以下，使得過去績效被壓抑，然在近2日港股和H股大漲之後，讓境外中國大陸基金績效快速迎頭趕上。 在近一年陸股強勢上漲後，A股和H股（國企股）已拉出一大段價差，溢價幅度更來到3年半來新高，因此，在大陸鬆綁境內法人投資港股限制後，港股和H股近期都跟著大漲，也使得近一年淨值明顯落後的境外中國大陸基金淨值近日表現轉佳。 對港陸股後市，法人幾乎是一面倒地「看好」，瑞銀表示，「港股漲勢才要開始」，陸股漲勢已從大陸內地開始外溢到香港，並帶動香港恒生指數強勁反彈，因為中國大陸資金充沛，在政策開通後，資金北水南送，可望在港股掀起一波浪潮。 瑞銀投信投資部主管張繼文表示，中國大陸證監會允許規模約5兆人民幣的公募基金可透過滬港通直接投資港股，以後不再需要透過QDII額度即可進行投資；由於大陸股票基金規模約達1.32兆人民幣，在政策開放後，大陸內地的資金將前進港股，即會推升港股上漲，尤其H股和A股具有相當大價差。 因陸股已出現一大段漲幅，上證綜合指數目前直逼4,000點，即使陸股還有上漲潛力，但聯博認為，還是要選對股票，目前較看好消費產業及一些消費次產業，因為該產業不僅具有成長潛力且進入門檻高，如汽車、食品、零售與家電產業。 此外，正因為大陸市場波動大，及有相當大的情緒性反應，在陸股中潛藏一些反向操作的投資機會。 聯博認為，之前市場過度悲觀看待金融體系的穩定性與房市，進而造就銀行與不動產類股中部分的投資機會；還有大陸改革措施與政府政策目的在於重新平衡經濟發展，所以，公用事業、製藥與電信產類股也是被看好的標的之一。 ---------------下一則--------------- 多頭持續發威 陸股續創高2015-04-10 01:08 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 中國證監會針對融資監管的整頓持續加大，但這波由大陸散戶推升的陸股行情仍不受干擾，不僅上證指數持續攀高，創業版也再創新高，多頭行情持續走升。法人指出，上證指數距離4,000點整數關卡僅一步之遙，繼第1季成為亞洲表現最強的股市後，第2季以來上漲5.7％，仍延續多頭行情。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，從兩融規模來看，又一波增量資金正在持續進入市場，預期中長期盈利可能性的成長股彈性明顯上升，目前以成長主導的市場格局不會扭轉，在成長風格的引領下，看好工業互聯網、大環保、資訊安全、第三方支付、半導體等類股為布局重心。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，兩會閉幕後釋放多項保增長與改革訊息，改革紅利可望持續發酵，包括房產政策分城施策、發展互聯網、堅持推動簡政放權、環保法規執行、國企改革等，對長線發展有相當大的助益。 兆豐國際中國A股基金經理人表示，在大陸政策加快節奏刺激下，近期積極地產政策陸續出爐，有助經濟數據第2季落底，下半年指數走勢可望由基本面支撐，指數在政策推動下，配合資金面買盤，維持A股多頭格局不變。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，大陸各種刺激政策鼓勵資金進入股市，預期資金將轉向一帶一路與國企改革、大金融改革、以及新興產業，將是陸股接下來布局的三條主軸，但要留意短線漲多拉回的風險。 宏利精選中華基金經理人游清翔指出，市場預期企業改革題材可望於今年發揮效益，將對後續陸股向上漲升提供支撐，但市場波動度加大，投資人須特別留意風險。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，在選股上可留意雙線布局，以大型權值股作為基本持股，以享有寬鬆貨幣政策所帶來的估值修復；並同時持有新興成長股，以受惠經濟築底轉型、深港通和改革題材等利多所帶來的盈餘成長。 保德信中國產品首席石永平說，近期大型股補漲態勢明顯，且近日利多較有利周期藍籌股，投資人應採均衡配置，以掌握大、小型股輪動契機。 ---------------下一則--------------- 日股喝蠻牛逼近2萬點大關 基金帶勁2015-04-10 07:03:04 經濟日報 記者林春江�台北報導 日本央行政策會議決議維持量化寬鬆規模不變，符合市場預期，提振投資信心，帶動日經225指數近一周上漲4%，直奔2萬點大關，表現相當強勢，有望重現2000年3月的2萬點盛況。 日股今年表現亮眼，今年來以14.3%的漲幅搶進全球主要股市前段班，伴隨日本央行維持量化寬鬆規模，資金行情方興未艾。觀察日股基金表現，由於今年日圓反貶回穩，日圓計價的日股基金表現不賴，不過投信業者建議若有意前進日股基金，還是建議以強勢的美元計價為主，並採分批布局。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一(Schoichi Mizusawa)表示，管理1.3兆美元的全球最大退休基金的日本政府退休金投資基金（GPIF）持續提高境內外股票投資比重，自2014年10月安倍政府啟動擴大量化及質化寬鬆（QQE）計畫後，GPIF已增持國內股票約267億美元，若加計其他退休基金，預估今年退休基金尚有5.6兆日圓、約468億美元的資金活水可投入日本股市。隨著日股持續走強，外資自2月起開始轉賣為買，跟進內資開始加碼。 水澤祥一表示，日股是全球主要股市中唯一企業獲利上調的市場，2014年日本企業每股盈餘更是達到35年新高，搭配股東權益報酬率改善，及寬鬆政策刺激出口增長，日本企業獲利維持成長趨勢不變。 圖表詳見 http://goo.gl/auCY3C ---------------下一則--------------- 充沛資金當靠山 亞股基金Q2俏2015-04-10 01:08 工商時報 記者呂清郎�台北報導 全球各國經濟不同調，PMI上升最多為歐元區，美國為落底彈升，日本仍守住50之上，大陸的50.1勝過市場預期，法人認為，各國經濟強弱互見，利多政策效應對股市表現助力大不同，3月以來道瓊指數跌逾2％，歐、陸、日各有3∼18％不等漲幅，其中亞股在資金充沛環境下，股市動能最佳，亞股基金受惠第2季看俏。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，美國受氣候因素影響，經濟數據普遍不如預期，美股3月受壓抑，但亞洲的大陸積極推動利多政策，已達成經濟成長目標，加上降息降準維持資金面寬鬆，3月滬、深指數各出現18.7％及27.68％強勁漲幅；第2季仍有降準2∼3碼（1碼是0.25個百分點）的空間，有機會持續延續行情，風險性資產表現機會看好。 台新投信金融商品投資部副總林瑞瑤強調，第2季新興股市受惠改革紅利、基本面穩健，今年來亞太指數在全球主要指數中表現相對佳，且以陸股最出鋒頭，有利帶動東北亞股市表現；還有印度股市預期莫迪的改革方案獲國會通過只是時間問題，市場仍樂觀今年景氣及後續企業獲利增長，建議首選受惠降息循環及政策題材股。 宏利投信也認為，人行在第1季再度見到大動作寬鬆，並隨澳洲加入降息行列後，亞洲更多國家將加入此舉；東南亞的印尼及印度，除經濟成長看好，貨幣亦在貶值穩定後有升值預期，可望吸引外資流入；在目前全球寬鬆環境不變的情況下，國際資金未來仍將以增持相對成長率高的亞洲標的為主。 圖表詳見 http://goo.gl/48GAqb ---------------下一則--------------- 美元走勢趨緩 新興資產回春2015-04-10 01:08 工商時報 記者陳欣文�台北報導 美元走勢不再一枝獨秀，4月以來DXY美元指數下跌0.4％，連動新興貨幣走勢回升，JPMorgan新興貨幣指數上漲1.7％，對照去年大幅走貶的窘境，今年的新興貨幣走勢不但明顯回穩，甚至有機會逆勢走升，進一步增添新興市場資產魅力。 美國升息預期降溫，美元不再強勢走升，進而提供了新興貨幣喘息空間，4月以來，除了泰國、大陸、土耳其及阿根廷等貨幣兌美元小幅貶值不到0.5％，其他全面呈現升值態勢。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕表示，過去五年，新興貨幣貶值逾二成，已下跌至亞洲金融危機、網路泡沫時期的水準，顯示過去由原物料超級循環累積的貨幣溢價已完全消失，目前的新興貨幣可說是十分便宜，幾乎已來到了1998年亞洲金融風暴的水準，然而，現在的景氣狀況明顯優於1998年的經濟環境，看來新興貨幣已有超跌之虞。 雖然在美國經濟回升的支持下，美元強勢地位不易動搖，但吳美燕強調，新興貨幣的波動幅度將不若去年劇烈，再者，新興企業獲利成長動能強勁，足以力抗匯率波動。 根據高盛證券預估，今年多數新興國家的企業EPS增長率均有雙位數增幅，若扣除匯率波動所帶來的影響，僅巴西及俄羅斯落入負值，過半數新興國家均保有雙位數的盈餘成長，看來新興企業活力十足。 群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸指出，近年來，新興市場股票與債券型基金成為市場關注的焦點，但債券型基金自歐債風暴以來卻又更受歡迎，其中新興市場債券與高收益債更是國人趨之若鶩的投資標的，今年來看，新興市場債更具投資價值。 張俊逸強調，新興市場債是以國家發展狀態作為劃分概念，但隨著新興國家經濟成熟壯大，他們發行的債券品質逐漸受到投資人肯定，因此債券價格會水漲船高，帶給投資人資本利得。 法人表示，新興國家的投資機會在於如何挑選標的，而非避開新興國家不投資，因此，與其預測新興市場的進場時點，不如分散投資新興股債，開始逐步累積新興市場資產，掌握谷底回升的投資機會。 圖表詳見 http://goo.gl/fFscBu ---------------下一則--------------- 生技股長多 拉回就買2015-04-10 07:09:55 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美國那斯達克生技指數（NBI）受到經理人季底調整配置的獲利了結賣壓影響，從3月中旬至今，最大的波段跌幅達7.5%，指數逼近季線水位。 根據統計，自2011-2015年期間，NBI指數出現九次較大幅度的修正，但修正後往往伴隨更大的漲幅。 投信業者指出，今年在生技業獲利還有上調空間，美國升息時程可望延後，近期股價拉回，正好是低檔布局時機。 瑞銀投信副總裁張繼文解釋，生技產業的平均獲利普遍優於美國其他產業，在企業獲利持續成長下，股價因為漲幅過大拉回修正後，被市場視為低檔進場的時機。 券商瑞士信貸持續上調生技業今年的全年展望，預期2015年生技類股營收可望成長12%，獲利成長可望達5%，基本面表現優異。 進入4月份，許多重量級的醫學年會將登場，包括4月中旬的美國癌症年會、美國神經學醫學年會，以及5月底最重大的腫瘤醫學年會（ASCO），業者在會議期間提出的題材或實驗數據，將成為股價上漲的催化劑，相關題材值得期待。 ---------------下一則--------------- 低利率效應 歐日REITs頭好壯壯2015-04-10 07:06:05 經濟日報 記者林春江�台北報導 受到氣候影響，美國第1季經濟數據表現不一，使得市場揣測聯準會在上半年啟動升息的機率降低，業者建議，這時候REITs產品是今年少數對升息進程有抵禦力的商品，尤其是歐陸和日本地區。 全球低利率環境延續，繼續推升不動產需求成長，帶動租金成長與空置率下滑，全球主要國家不動產市場景氣循環仍處於上升階段。即使升息在即，在經濟穩健復甦前提下，出租率有機會上揚，加上預期升息腳步溫和，使得REITs市場走勢穩健。業者認為，透過全球型不 動產產業型基金參與區域輪漲投資機會。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，預期美國這次升息將有別於以往，步調將相當緩慢，加上歐日中澳等主要國家央行仍維持寬鬆政策態度，現階段全球處於低利寬鬆環境，景氣溫和成長，有利於全球不動產產業續揚。觀察過去美國經濟溫和成長期間，年化季比GDP成長率在0%~4%間，美國不動產平均表現優於整體美股。 另外，根據CBRE最新報告，2015年全球不動產的企業獲利年增率預估從去年7月底的6.8%上修至7.1%，其中英國和歐陸為貢獻不少。隨著歐洲央行釋出寬鬆政策利多，資金成本仍有下探空間，使得歐陸區不動產業者全年獲利仍具上修的潛在空間。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，短線市場焦點再度回到至Fed 升息時點上，對於美國REIT指數走勢將構成干擾，因此，現階段相對看好具備進一步寬鬆條件的歐、日REIT。 至於美國REIT可望受惠經濟成長帶動，提升獲利能力，美國REIT業者整體產業的獲利水準仍屬穩定，但在財測面表現卻不如過去幾季優異，在無法給予市場進一步利多的情況下，未來恐怕將不易吸引新一輪買盤進場。 圖表詳見 http://goo.gl/pDmTOv ---------------下一則--------------- 新興貨幣 本月止貶回升2015-04-10 07:04:00 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 4月以來，DXY美元指數下跌0.4%，連動新興貨幣走勢回升，JPMorgan新興貨幣指數上漲1.7%，對照去年大幅走貶的窘境，今年的新興貨幣走勢不但明顯回穩，甚至有機會逆勢走升，增添新興市場資產魅力。 摩根新興雙利平衡基金產品副總經理吳美燕表示，美國升息預期降溫，美元不再強勢走升，進而提供了新興貨幣喘息空間，4月以來，除了泰國、中國大陸、土耳其及阿根廷等貨幣兌美元小幅貶值不到0.3%，其他全面呈現升值態勢。 目前看來，多數利空已反應在新興貨幣的匯價上，吳美燕認為，只要有正面消息傳出，新興貨幣均有反彈機會，舉例來說，今年2月以來，俄羅斯盧布兌美元升值近三成之多。 近期美國企業獲利不如市場預期，資金調節壓力上升，使得美元走勢不再強勁，相當有利於新興貨幣回穩。吳美燕預期，美國聯準會年底前啟動升息，支持美元強勢地位不變，但大幅走升機率不大，新興貨幣的波動幅度將不若去年劇烈，而且新興企業獲利成長動能強勁，足以力抗匯率波動。
最準機構ING：美元拉回就是買 連貶3周後 本周再度走升 投資人重新進場2015年04月09日蘋果日報【于倩若、陳韋廷╱綜合外電報導】 美元看回不回，連貶3周後，首度看升，美元指數本周來升值近1%，外匯投資人將眼光放遠，重新建立部位，看多後市，彭博評比最神準的外匯分析機構ING集團認為，修正即買點。 連2季被彭博評比為最準確外匯分析機構的ING駐倫敦外匯策略師克帕塔指出，美元走強恐破壞美國經濟成長、將迫使美國聯邦準備理事會（Fed）延後升息的疑慮被誇大，「市場正在把非常緩慢的貨幣緊縮速度反映在價格上，我們並不認同，近期修正其實是再次進場交易的絕佳機會。」 看準Fed升息押美元 ING認為，儘管上周五公布的非農就業報告表現遜色，但今年Fed仍將升息，押注美元兌歐元走強仍是外匯市場最佳操作，年中美元將升至與歐元平價，年底更將攀抵0.95美元兌1歐元。 近日美元指數步步高升，儘管昨盤中小幅回貶，但本周來仍有近1%升幅，扭轉此前3周累計重貶3.8%頹勢。 支撐美元走強的因素不只Fed升息，彭博報導指出，Fed除煩惱何時升息，1年內也將面臨是否縮減QE（量化寬鬆）資產抉擇，2016年到期債券釋出2060億美元資金若不投入購債，形同收緊貨幣。 歐銀購債525億歐元 另一方面，歐洲央行（歐銀）周二公布數據顯示，啟動QE（量化寬鬆）首月，總計購債525億歐元（570.4億美元），未達先前規劃的每月600億歐元額度，專家持續憂心未來將面臨無債可買的窘境，加上歐元區經濟好轉，可望擺脫通縮威脅，歐銀提前縮減QE的預期逐漸升高。 歐銀表示，自3月9日啟動QE買進成員國公債，到期日範圍介於6.5年至11年以上，其中德國佔111億歐元，法國87.5億歐元、義大利75億歐元，暫未購入希臘、賽普勒斯公債。 由於歐元區主要成員國發債額度有限，部分市場人士已對該央行未來可能無法購足所需規模債券數量表示擔憂。 ---------------下一則--------------- 21檔淨值創高台股基金 今年來至少賺10％ 2015-04-09 01:26 工商時報 記者陳欣文�台北報導 台股近期震盪整理，在3月23日收盤9,758.09點創下波段高點後，至今已回檔1.75％，但仍有21檔台股基金淨值創下新高，這些淨值創新高的基金都是讓投資人賺錢的基金，今年以來平均讓投資人賺10.33％。 法人表示，在基本面不錯的態勢下，台股後市仍可期待，但由於處於高檔，類股輪動表現空間大，建議想投資台股的投資人，可選長期擇績效佳的台股基金介入。 群益投信表示，就基本面及資金面來看，歐洲地區經濟出現回溫跡象，但仍屬溫吞，而其他重要區域，整體經濟數據雖有加溫，但也不強勁。至於台灣第2季面臨出口淡季，基本面營運動能較為欠缺，美國即將公布上季財報，可能會因為美元強勢影響獲利與展望，預期將影響台灣第2季訂單轉弱，台股第2季修正、第3季回彈機率較大，因此選股格外重要。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，觀察技術面，以日線來看，台股加權指數上升楔型跌破，短期內指數可能盤整或下探支撐，預期在9,000∼9,300點將有較強支撐力道，以週線來看，台股已突破三角收斂後，中期續走上升趨勢。 復華中小精選基金經理人吳英鎮認為，台灣經濟基本面表現穩健，今年上市企業年度獲利可望有兩位數成長，再創歷年新高，科技類股出現部分產業雜音，但在獲利基本面、評價面與資金面支持下，台股溫和走揚的趨勢未有改變，具競爭力、未來產業趨勢看好或成長明確的中小型股仍有表現空間，其中電子看好Apple供應鏈、物聯網及穿戴科技裝置，傳產則看多電動車及汽車零組件等族群。 元大寶來卓越基金經理人王麗勳表示，今年在國內權值股面臨去年獲利高基期下，成長動能相對轉弱，但OTC等中小型股方面，在今年產業轉機帶動下，反而可望有1∼2成獲利成長，顯示今年整體營運將轉以中小型股的成長空間較大。 操作建議方面，權值股相對看好高股東權益報酬率的個股，成長性個股則以網通、工業電腦、半導體等可多加留意。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-04-09/clipping/A38A00_T_03_03.JPG ---------------下一則--------------- 港股熱 大中華基金燒2015-04-09 07:20:08 經濟日報 記者林春江�台北報導 中國大陸政策利多不斷，資金南下補漲行情啟動！昨（8）日港股在長假後首日開市出現爆量飆漲行情，單日大漲961點收26,236點，為2011年12月以來最大漲點，成交金額2,500億港元也創歷史新高，大中華相關基金跟著看俏。 港股通額度在昨日也是繼去年11月開通以來，首次將每日額度105億元人民幣用盡，而中資股領漲大盤，恆生國企股指數（H股）狂漲5.8%，大勝恆生指數的3.8%漲幅，也是2011年12月以來單日漲幅之最，大中華相關基金跟著看俏。 市場預期內地的公募基金與壽險資金、社保基金等即將南下，第3季又有深港通規劃，私募基金及機構法人搶先進場卡位，資金行情啟動。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕指出，中國上證指數直逼4,000點大關，但H股4月以來上漲逾8.5%，甚至超越A股的6.5%，急起直追態勢相當鮮明。 從滬港通來看，近期滬股通出現拋售，反觀港股通持續淨流入，顯示內地投資者對H股市場投資意願逐步上升。 由於市面上香港基金選擇並不多，看好港股補漲的投資人，可以留意訴求大中華或者非純A股的中國基金。 圖表詳見 http://goo.gl/Xe8fmJ ---------------下一則--------------- 陸港股衝 大中華基金同沸騰2015年04月09日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 香港股市在清明連假結束後，昨天首日交易就爆出天量，且恆生指數狂飆961點，是滬港通上路後，首次出現港股通額度用完盛況。投信業者認為，陸港股市互相搭配、陸股趨勢向上，加上中國政策作多，不僅A股可望續旺，港股也將雨露均霑，相關大中華基金後市可期。 政策行情大爆發 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）認為，大中華股票市場仍以中國為馬首是瞻，只要中國股市走勢向上，就會為整動整體大中華股市。近期陸股在中國國務院總理李克強喊話下，政策行情大爆發，使上證指數在3500~3700點區間整理後，可望再挑戰4000點大關。 羅傑瑞指出，由於中國經濟周期性改善動能持續，北京政策作多的態度明確，預期鄰近港股與台股都將雨露均霑，大中華股市續彈可期。 A股仍將優於H股 保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，3月A股連續多個交易日成交值突破兆元人民幣，單月成交金額更一舉衝破20兆元人民幣（約101.36兆台幣）大關的新高，且近期官方宣布開放中國基金投資港股，使H股應聲翻揚，但考量今年有深港通上路、MSCI納入A股等利多，全年A股仍將優於H股。 保德信中國中小基金經理人陳意婷則表示，若觀察陸港股市，滬深300指數和恆生國企股指數的走勢幾乎一致，只是多頭期間，A股勢頭更強勁。 舉例來說，2005年陸股因政策改革大漲，A股波段漲幅最高達606%，而H股同期漲幅一直未能趕上A股，最高約至188%，不到A股的1/3。去年下半年A股起漲，正是因為北京一連串政策改革，背景與2005年如出一轍。 陳意婷也提到，深圳證交所與港交所之間深港通，今年下半年將上路，預計可為A股帶來新一波資金，將是H股無法複製的優勢。 ---------------下一則--------------- 陸股3月漲幅冠全球 內外法人齊看好2015-04-09 01:26 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 3月全球股市震盪加劇，唯獨大陸股市不受干擾，3月上漲幅度逼近15％，表現居全球股市之冠，儘管指數再創波段新高，但法人仍看好後市表現，內外資機構法人普遍看好今年上證指數可攀上4,000點的水準，陸股後市還有行情可期。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，對照國際股市表現，陸股中長期仍大幅落後，加上股市本益比仍低，上證指數目前約為18.2倍，與美股18.26倍相當，但仍低於日本及歐洲22倍及24.3倍的水準，未來都有再向上提升的空間。 林我彥指出，預期下半年大陸將啟動深港通，對股市帶來的效益十分值得期待；6月前後，MSCI將考慮將A股納入指數，過去外資投資受QFII和RQFII配額限制，但在滬港通開通、深港通可望啟動下，A股納入可能性增高，後市仍有行情可期。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，3月大陸官方製造業PMI為50.1，優於前期及市場預估，產出反彈拉動指數，PMI指數回升與春節後企業補庫存有關，但新訂單小幅回落，預期未來政策仍將推出刺激政策。 朱繼元指出，大陸政府在3月底放鬆購房政策，大幅調降首購及購買二套房的頭期款比例，預期對低迷已久的房地產市場帶來正面影響，也將拉抬家電等相關族群。 此外，統計去年底以來香港股市與大陸A股明顯脫鉤，港股相對A股已大幅折價，評價上具有吸引力，加上大陸放寬保險業資金對外投資，近期將對香港股市將帶來行情。 圖表詳見 http://goo.gl/JfueVy ---------------下一則--------------- 成熟股市基本面護體 法人：市場「穩中向上」2015-04-09 07:03:28 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 根據JPMorgan預估，今年全球GDP成長率有望較去年增溫，其中，又以成熟國家美國、歐元區表現較佳，新興市場與中國經濟成長都較去年衰退，雖股市並未完全反映基本面，但投信法人認為，成熟股市有基本面保護，股市震盪可望較新興市場來得小。 根據 JPMorgan預估，今年全球GDP年增率為2.9%，較去年2.6%佳，美國、歐元區、日本也都較去年提升，新興市場、中國、亞洲不含日本地區的GDP年增率則較去年微幅衰退。 霸菱投顧表示，基於2015年全球成長動能較去年佳，加上油價低檔所帶來的消費紅利，即使市場波動拉大，第2季仍建議股票優於債券，特別是因猜測升息時間點而拉回時，可伺機介入優質的股票，尤其看好歐洲與亞洲不含日本股市。 若就基本面與股市的連動表現來看，以歐股最能反映經濟成長率的改善，美國經濟數據雖持續轉佳，但出現漲多回檔，年初以來漲幅落後新興股市，不過，法人認為美國及成熟股市都將走出「穩中向上」格局。 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，觀察成熟市場經濟表現，美國穩中向上、歐元區回穩，歐元區去年降息帶動內需、信貸回穩，加上歐洲央行（ECB）大舉擴張資產負債表，營造低利及寬鬆環境，經濟情勢可望延續緩步復甦。在美國方面，Fed下修2015年度利率至0.625%，暗示即使升息，加息步伐將非常緩和，對股債市而言仍屬正面，接下來市場觀察重點將放在FOMC會議記錄、4月15經濟褐皮書、各聯儲行長公開演說，在基本面保護下，成熟股市有望抗震。 富蘭克林證券投顧表示，隨著市場焦點轉向企業財報，未來美國類股或個股表現差異或將擴大，看好健康醫療、消費耐久財及科技類股的投資價值，這三大類股第1季獲利年增率預估達3.8%以上，成長性較佳。 在歐洲方面，今年來歐洲經濟頻傳佳音，顯示低油價、歐元貶值及歐洲央行啟動量化寬鬆政策奏效，激勵MSCI歐洲指數今年來上漲約19%，持續看好資金寬鬆下的歐股表現。 ---------------下一則--------------- 3R加持 印度股市Q2俏2015-04-09 01:26 工商時報 記者呂清郎�台北報導 因3月印度財年結算，投資人年底投資組合調整影響市場表現，近期印度股市較顯波動，但進入第2季後，在企業成長動能（Recovery）、改革（Reform）及利率（Rate）的「3R」優勢加持下，市場樂觀展望印度股市，法人指出，景氣及後續企業獲利增長力加持下，印度基金預期績效續暢旺。 台新印度基金經理人張晨瑋表示，今年來印度股市為亞洲吸金王，第1季獲外資流入近60億美元，直接投資（FDI）更連續29個月流入，且因地緣關係，相對於其他亞洲區域較受歐洲與中東資金青睞，第2季歐版QE正要發威，預期印度將是歐洲資金首選。 印度央行仍將持續寬鬆政策，張晨瑋推估，年底前應有2次降息機會，經濟成長動能加速將進一步帶動企業獲利前景，獲利展望可望維持雙位數成長。今年印度的工業類股盈餘可望出現大規模成長，在「3R」優勢加持下，印度股市樂觀展望，建議主要布局受惠降息循環及政策題材股的印度基金。 群益印度中小基金經理人林光佑認為，近期印度指數呈現修正整理，其實經濟狀況變動不大，股市主要受投資氣氛影響。就通膨來看，通膨數據維持低檔印度央行1月、3月各降息1碼（0.25個百分點），預期後續仍有降息空間，有利於支撐投資信心。 經濟前景上，貿易赤字明顯減少，來到近年低點，有助於經常帳赤字改善。在中長期政策利多將陸續發酵，有助於企業獲利提升，印度股市後市仍有機會續漲。 ---------------下一則--------------- 歐股Q1冠全球 Q2續航力強2015-04-09 01:26 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 在量化寬鬆（QE）挹注伴隨經濟明顯改善，歐股在2015年第1季展現出無比爆發力，Stoxx歐洲600指數即漲了16％，是近40年來第1季最強的走勢，那麼接下來的表現呢？在資金持續挹注、歐洲企業盈餘上升的加持下，專業法人普遍看好歐洲未來1年表現，紛紛上修指數。 歐洲央行（ECB）擴大寬鬆政策後，歐洲整體市場氣氛轉趨樂觀，今年第1季漲幅前10大股市，幾乎由歐股包辦，接下來歐股還能續揚嗎？根據摩根士丹利對專業法人的調查顯示，逼近6成的專業法人最看好歐洲股市未來1年內的表現。 富達歐元藍籌基金經理人亞歷珊卓•哈特蔓（Alexandra Hartmann）表示，歐股有很多正面的因子，包括：1、歐洲央行不停地印鈔：歐洲信貸銀行有更多的資本可以出借。2、便宜資金成本：會讓企業增加資本支出，也會鼓勵消費者消費。3、低油價：意味著民眾口袋有更多的資金去消費。4、歐元貶值效應：歐元兌美元匯率創下11年新低，歐洲出口商品有比較利益，進而使出口增加等，所以，在4大利多因子簇擁下，歐股漲勢仍可持續一段時間。 「企業盈餘落後」原本是過去歐股不振的主要原因，富達表示，歐元貶值及油價低檔將有助於提升歐洲經濟成長率，因為低油價帶動零售銷售成長，在出口增與內需旺下，都拉升企業盈餘成長。目前歐洲企業盈餘已逐漸跟上美國腳步，提供歐股長期支撐力及續航力！ 雖然歐元區經濟仍結構性問題和通縮風險，但富達表示，歐洲QE預期將可收到經濟實質成效，歐洲經濟與通膨展望也被法人們調升，即使未來歐元區國家失業率仍未好轉，通膨遠低於ECB政策目標，預期ECB還會陸續推出政策因應。根據ECB最新經濟展望預期，「歐版QE在2016年9月到期後應仍有機會再延長！」，歐洲持續性的QE政策將對歐洲經濟及股市有相當助益！ 柏克萊在最新的研究報告中即提高了對歐股的目標價位，並指出以目前歐股的股價水準，仍最看好歐股後市，因此，再調高歐股目標價位，至今年底，歐股從目前價位距離高檔目標還有上漲13％的空間，比日股9％、全球股票6％，更具潛力，並建議投資人加碼歐股。此外，法興（Societe Generale）也建議投資人趁波動之勢，加碼歐股。 法人們如此看好歐股，但富達歐元藍籌基金經理人亞歷珊卓•哈特蔓也提醒投資人留意，歐股之前表現是好壞股齊漲，未來這情況一定會改變，所以，當歐股續揚時更要重視選股。 富達說，目前最看好評價尚未偏離均值太多的產業，包含醫療保健與消費，因這些產業評價相對合理，其中尤其看好高品質兼具配息大方的企業。此外，冷門的轉機股也在選股行列中。 圖表詳見 http://goo.gl/OmIqTG ---------------下一則--------------- 歐洲股債 經理人看好2015-04-09 07:04:08 經濟日報 記者林春江�台北報導 希臘積欠國際貨幣基金高達4.5億歐元債務周四到期，市場揣測希臘國會應該沒有能力還款，債務違約風險高漲，儘管投資情緒受到影響，但歐股4月來依然走揚，業者認為希臘問題影響漸小，搭配歐洲企業獲利向上，投資人仍可樂觀看待歐股、債市。 4月以來，道瓊歐洲600指數上漲1.7%，顯示資金行情影響大過希臘債務問題。摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克(Michael Barakos)指出，希臘債務危機升溫，希臘國債殖利率衝高至11%，但其他歐洲國家的債券殖利率並未隨之走高，德、法、西、義、荷等股市甚至走升收紅，看來市場對於希臘債務問題的反應已見疲乏。 根據摩根投信整理，歷次希臘發生債務危機後，短線衝擊歐股走勢相當明顯，後一月多呈現跌多漲少，但隨著利空疑慮淡化及債務紓困有解，後三月~後六月漲升機率高，甚至後六月的漲幅可以上看15%。不過，巴洛克說，去年希臘爆發債務危機以來，歐洲股債處變不驚，顯示希臘債務危機負面影響已限縮在希臘境內，並未蔓延。 瑞銀投信投資部主管張繼文指出，後續觀察重點是希臘的紓困資金能否確切到位，最終決戰日是24日的歐元區財政部長會議，屆時才是希臘須面對能否取得資金的玩命關頭。 由於希臘的欠款對象多為三駕馬車（歐盟委員會、歐洲央行和國際貨幣基金組織），對歐元區的經濟以及金融市場的穩定不會造成太大的問題。 ---------------下一則--------------- 逾七成投資人 唱旺新興市場2015-04-09 01:26 工商時報 記者陳欣文�台北報導 根據摩根資產管理最新調查顯示，超過七成投資人看好新興市場未來會上漲，只有7％看跌，且各有二成投資人認為油價及升息為左右後市的主要變數。此外，逾六成投資人僅能接受新興市場波動度在15％之下，法人建議，若看好新興市場重掌大旗，不如從新興股債平衡基金下手。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕指出，過去兩年美歐日等成熟市場漲勢洶湧，甚至衝上新高，向上空間已相當有限，反觀盤整多時的新興市場，落後補漲行情正蓄勢待發，便宜的估值更吸引資金開始回流，同步推升投資人看好度。 根據摩根資產管理最新調查顯示，以過去五年來看，新興市場落後成熟市場超過六成，下檔空間相對有限，上檔潛力深具無限想像空間，估值回升的投資價值顯而易見，因而成為多數投資人看漲標的。 這次統計，超過六成的投資人僅能接受新興市場的年化波動度在15％以下，顯示歷經多年的震盪洗禮，投資人的風險意識提升，波動忍受度也有下滑趨勢。至於左右未來新興市場表現的主要變數，分別有23.3％及21.7％的投資人認為是油價及美國升息。 群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸指出，近年新興市場股票與債券型基金成為市場關注的焦點，但債券型基金自歐債風暴以來更受歡迎，其中新興市場債券與高收益債更是國人趨之若鶩的投資標的，不過近一步剖析，兩者的投資效益卻大不同。 「新興市場債」是以國家發展狀態作為劃分概念，但隨新興國家經濟成熟壯大，他們發行的債券品質逐漸受投資人肯定，因此債券價格水漲船高，帶給投資人資本利得。 但高收益債指數則將投資評級固定在BBB-以下，並不會出現整體投資評級提升情況，因此長期而言高收益債券價格指數會呈現區間波動，長期資本利得因此成為投資新興市場債券特有的長期投資優勢。 法人強調，美國升息議題不時擾亂投資情緒，但未必全然不利新興市場，以經驗來看，美國升息期間，新興股債資產多呈現上漲走勢，以前次2004∼2007年美國聯準會升息來看，不論是升息期間或後三個月到後六個月，新興股債連袂走升趨勢鮮明。 圖表詳見 http://goo.gl/v2C7H7 ---------------下一則--------------- 逾七成投資人 看好新興市場2015-04-09 06:59:40 聯合報 記者周小仙�台北報導 新興市場看好度直線上升，根據摩根資產管理最新調查顯示，超過七成投資人看好新興市場未來會上漲，只有7％看跌。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕指出，近兩年來美歐日等成熟市場漲勢驚人，甚至衝上歷史新高，反觀新興市場盤整多時，醞釀落後補漲行情空間，便宜的估值更吸引資金回流，包括印度、俄羅斯、中國股市等，都是近期新興市場中的黑馬，再度引起投資人對新興市場的注意。 值得注意的是，新興市場波動劇烈也讓投資人望而怯步，調查發現，超過六成的投資人僅能接受新興市場的年化波動度在15％之下，顯示歷經多年的震盪洗禮，投資人的風險意識提升，波動忍受度也有下滑趨勢。 ---------------下一則--------------- 押寶製造業 避開原物料2015-04-09 07:13:31 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 新興市場投資熱度升溫，不僅國際資金開始回流，也成為近期最熱門投資話題。投信業者建議，新興市場表現分化，投資應聚焦在具有「製造業相關」題材的區域或國家，儘量避開「原物料相關」題材。 新興市場補漲行情備受期待，根據摩根資產管理最新調查顯示，36.7%投資人認為是輪漲行情啟動，二成八的人認為估值便宜，可見投資人看好新興市場反彈行情，投資熱度節節上升。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕指出，近年來新興市場表現分化，鎖定單一國家或投資題材已不合時宜，加上原物料價格走低，投資布局要更加分散及多元才行。 吳美燕指出，將新興國家分成「原物料相關」的題材，以及「製造業相關」的題材，「原物料相關」的題材是多數投資人對新興市場投資方向的認知，原物料價格大幅走低，使得投資人對新興市場卻步，但許多新興國家高度受惠美國景氣復甦，出口產業備受提振，新興市場投資機會其實很多元。 ---------------下一則--------------- 降息、降準可期 法人：點心債 買點到2015-04-09 01:26 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 法人表示，目前大陸高收益債券不少殖利率超過10％，而大陸今年或仍有五次降息和降準的機會，目前人民幣匯價持穩和股市表現亮麗，大陸點心高收益債券相對沈寂，正是投資人布局覓尋好標的時點。 惠理康和中國點心高收益債券基金經理人余冠廷指出，近期大陸不動產債券價格漲跌互見、表現溫吞，反觀股市的強勢表現，例如首創置業、中海外發展和融創中國等股價連番大漲，市場出現分化現象，即股優於債、國企優於民企。 余冠廷表示，事實上，中國離岸債市後市可期，因近來政策面積極作多，從去年11月底人民銀行已兩次降息，並且在2月初全面下調金融機構人民幣存準率0.5個百分點，從20％降為19.5％，這也是2012年5月以來首次全面降準。 他指出，大陸要維持7％經濟成長率政策目標，過去外資投資湧入和出口暢旺，人行可以透過外匯占款創造貨幣供給，但目前此速度已出現減緩，欲透過貨幣促成增長，大陸只能降息和降準發揮貨幣加乘效應，預期今年仍有五次的降息和降準機會。 宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，經濟數據不如預期增加人民幣貶值及資本外流風險，導致大陸銀行間市場借貸成本持續上升，境外人民幣市場因缺乏央行挹注資金，3月上半月流動性更為緊俏。下半月隨著央行主動下調7天逆回購利率，市場資金成本顯著下降，推升離岸人民債券價格。 法人指出，聯準會貨幣政策會議聲明去除「耐心」字眼，但下調經濟成長前景及聯邦基金利率預測值，投資者預期首次升息時點延後，美元走勢放緩，人行順勢下調人民幣中間價，引導即期匯率升值，人民幣升值和利息收入抵銷債券價格下滑影響，讓基金淨值小幅上漲。 ---------------下一則--------------- 坐擁利差優勢 新興債收益率勝出2015-04-09 01:26 工商時報 記者陳欣文�台北報導 美國QE退場，但包含歐日等全球主要央行仍續行寬鬆貨幣政策，資金寬鬆且低利的環境下，新興本地債到期收益率高達7.2％，不僅遠高於已開發市場的公債或是美國公債，更較美國高收益債和歐洲高收益債來要來得高，眼見部分新興國家央行已啟動降息或仍有降息空間，在市場資金持續追逐收益的大前提下，深具利差優勢的新興債可望持續獲長線資金追捧。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕表示，強勢美元是令投資人對新興市場止步的主因，然而美元指數上升到100後近期拉回，形成良性整理，至年底前因為美國升息帶動，美元對主要貨幣維持偏強格局，在此背景下，由於金融環境與流動性面臨挑戰，投資應盡量挑選流動性佳的市場，相對看好可望受惠循環週期向上的新興企業債。 日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋表示，在強勢美元帶動下，新興美元債再度受到資金青睞，JP新興債券指數近來也持續走高，在今年上半年全球預計仍處於資金寬鬆及低利率環境，加上美歐日核心工業國極低的殖利率水準，新興國家的較高經濟成長率仍是一大投資吸引點，資金有機會持續回到新興市場債券等較高息的債券市場。 圖表詳見 http://goo.gl/wAFmvL
外資調節暫歇 台股上攻可期2015-04-08 01:33 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 台灣股市雖然連兩周遭到外資調節，但幅度已大幅縮小，法人認為，後續台股持續上攻可期。儘管台股連兩周遭外資獲利調節，但根據金管會的最新資料顯示，外資資金並未匯出反而持續匯入，截至3月27日的累計淨匯入更首次突破2,000億美元的歷史大關，顯示國際資金對台股持續保持偏多態度。 野村優質基金經理人陳茹婷表示，今年台股仍將維持窄邊框格局，隨著全球資金行情延燒，台股指數於2月底已突破前波高點，短線伴隨國際股市屢創新高，突破萬點意味濃厚，遇拉回即是布局時點，4月下旬季報出爐後搭配企業第2季展望，才能更明確的進行指數的研判。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，4月台股將依舊維持強勢格局。雖然為美元的強勢導致歐洲甚或新興市場的需求趨緩，進一步壓抑科技族群的表現，但資金將持續轉進傳產族群，持續支撐台股走勢。 傳產族群部分，陳伯禎說，已有資金流入的跡象，主要是從科技類股移轉而來；資金主要流向為先前強勢的製鞋類股、美國復甦概念股以及部分去年第4季財報優異的汽車零組件族群。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，今年台股仍是偏多走勢，第2季將面臨逢高整理，只要整理為健康良性，可望為第3季電子旺季來臨之前打好基底，建議投資人可待指標權值股止穩、櫃買指數市場氛圍回溫來判定逢低進場的時點。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，企業獲利持續增長仍是推升台股上漲的主要力量，觀察自去年底以來市場持續上修台股2014與2015年企業獲利，顯示基本面並無太大疑慮，近期回檔仍傾向為多方風險控管及漲多獲利回吐賣壓造成，待修正達滿足點後，可望重啟另一波攻勢。 至於操作上，他指出，同步看好電子與傳產的「穿戴式裝置」，包括蘋果概念股、手機零組件及傳產的紡織、製鞋、鞋材等，雲端、互聯網趨勢不變；工業電腦族群則穩定成長，但風險上仍須留意美國景氣若趨緩是否影響後續動能。 ---------------下一則--------------- 陸港利多齊發 大中華基金看俏2015-04-08 01:33 工商時報 記者呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）不急於升息，全球資金充沛，大陸A股利多政策不斷，3月官方PMI於市場預期達50.1，港股續保強勢，證監放寬公募基金南下投資港股，且深港通可望在下半年開通，及目前估值仍低等優勢，A股及港股持續保持正面偏積極態度看法，法人認為，相關大中華基金後市可期。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，港股去年12月以來逾11％漲幅，3月中以來則強漲5.6％，3月底證監放寬後指引明確公募基金無須通過合格境內機構投資者（QDII）機制，可直接募集資金通過滬港通機制投資港股，引發大陸當地資金分流到港股的催化劑，給較為清淡的港股通交易帶來提振，在下半年可望登場深港通，預料將有機會吸引更多資金流入港股。 港股3月底交易量創2008年1月以來新高，鄭慧文指出，除了港股，大陸A股利好政策不斷，一帶一路10年計畫推出，3月底公布市場期待已久的扶持樓市措施，房產占大陸經濟總量的四分之一，房市好轉預期挹注經濟動能，未來降準降息空間大，目前價值面未到長期歷史高位下，中長期仍有走揚空間。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇認為，人行自2012年5月以來首次宣布下調風險回報率，並對符合資格的城市與農村商業銀行實施額外削減，預計將開啟大約6,000億人民幣。今年改革年啟動，寬鬆貨幣政策、日漸復甦的物業市場及處於歷史低水準的商品價格將提供支撐，在政策面帶動的正向循環下，將為陸股市打下堅實走多基礎。 富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智強調，相較於A股持續走強，港股過去幾個月處於盤整走勢，導致A、H股的折溢價呈現擴大趨勢，港股投資價值逐步突顯，以目前超過30％折價格水準來看，現階段相對弱勢的H股未來可望逐漸與A股走勢貼齊。 選股上，他指出A、H差價股將成為盤面焦點，建議關注港股通中，具基本面且較A股明顯折價的標的，如中資金融及地產股。 ---------------下一則--------------- Q1基金績效前10強 濃濃A股風2015-04-08 01:33 工商時報 記者陳欣文�台北報導 資金寬鬆下，全球股市今年以來紅光滿面，統計國人可申購的境內外1,600多檔基金，第1季平均報酬率為1.44％，七成基金有正報酬，其中前10強基金有8檔投資A股。 保德信中國中小基金經理人陳意婷分析，大陸今年經濟成長率喊出「保七」，但經濟數據不明，官方版3月製造業採購經理人指數（PMI）為50.1，但民間版的匯豐PMI卻是49.6，創4個月最低，顯見大陸內需仍稍嫌疲軟；多空紛雜下，預期官方為穩增長，將續推寬鬆政策，A股多頭走勢可望強化。 陳意婷說，最新公布的滬深兩市新增股票開戶數為166.8萬戶（3月23∼27日），創下A股史上單周最高的紀錄；因投資人熱情進場，豐沛資金有效加持A股的「慢牛行情」。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，陸股仍維持上揚格局，漲幅遙遙領先亞洲其他市場，也成為陸股投資的最大焦點。看好在經濟放緩的背景下，改革與調結構將是未來的施政主軸，促進創新創業以及技術改造成為2015年兩會重點討論的內容，與調結構的關鍵著力點，投資上對應到主題投資將包括一帶一路、創業園區、製造業自動化、智慧化、節能環保等。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕指出，陸股多頭行情火熱，上證指數近一月強漲逾22％，並有望挑戰4千點大關的波段新高，在近期震盪的國際股市中表現特別搶眼，主要是來自於博鰲亞洲論壇的「一帶一路」、亞投行議題發燒、人行釋出寬鬆訊息、刺激樓市的房貸新政等利多加持，使得陸股交投氣氛十分熱絡。 未來陸股表現仍將聚焦在政策紅利，吳美燕認為，甫落幕的兩會宣示加快今年財政支出，以水利建設為例，今年投資總額可望較去年翻倍，突破1兆人民幣，未來一旦亞投行資金到位，相關建設計畫所同步帶動的基建、工業與原物料商機蓬勃，包括交通運輸、建築、公路、水泥、建材等公司獲利增長空間值得期待。 ---------------下一則--------------- 寬鬆助攻 歐日股大吸金 經濟數據改善 上周聯手搶錢逾60億美元2015年04月08日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 後市看好 近期美國經濟數據不佳，加上市場保守看待首季企業財報，導致美股調節壓力湧現，上周再失血144億美元（約4485億台幣），已連續2周單周淨流出逾百億美元，今年累計流出達559億美元（約1.74兆台幣），回吐去年全年淨流入1161億美元（約3.61兆台幣）的近一半。 反觀歐洲及日本力行量化寬鬆（Quantitative Easing，QE）政策，上周持續獲得資金青睞41.17億美元（約1282億台幣）及18.89億美元（約588億台幣），且連續第6周聯手吸金逾60億美元（約1869億台幣）。 歐洲QE發功，帶動經濟數據明顯改善，深獲資金青睞，今年累計淨流入達538億美元（約1.67兆台幣），已創2008年以來年度吸金之最。摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克表示，歐股能否再上一層，取決於企業獲利成長動能，預估今年歐洲企業獲利年增率將達6.3%，優於去年的2.0%，有助於歐股漲勢延續。 聚焦大型歐洲企業 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫進一步分析，在國際資金大舉匯入下，道瓊泛歐600指數在第1季上漲17%，寫下2009年以來最佳季度表現，除了資金行情外，德國ZEW及IFO商業景氣指數連續5個月彈升，歐元區經濟信心指數更升至3年半來新高，使歐股投資氣氛更樂觀，吸引國際資金連12周流入，景氣復甦跡象明顯，延續歐股吸金力道。 此外，歐洲經濟與企業於歐元貶值及油價低檔的環境中受益，根據券商預估，歐元每貶值10%對歐洲企業獲利將產生7%拉抬效果，年初以來歐元貶值近10%，第2季相關效果將陸續浮現，若近期指數受外在環境干擾壓回，可視為中長期買點。 留意新興國家表現 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁建議，想要參與歐洲成長與歐股投資機會，應聚焦體質穩健、營收來自海外的大型歐洲企業。歐洲高息股在海外全面布局，較能參與全球景氣復甦的趨勢，加上弱勢歐元有利提升企業出口，獲利與匯兌收益可望成長，股息則可提供下檔保護，發揮跟漲抗跌效果，同時搭配美元避險級別，可降低歐元貶值吃掉報酬率的匯兌損失風險。 同樣受惠QE的日股，上周也吸金18.89億美元，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一指出，日本經濟數據改善有限，為了達到2%通膨目標，日本央行可能進一步放鬆貨幣政策，預期月底前有機會啟動第3波QE。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕說，油價走低為新興市場營造良好的經濟環境，許多新興國家通膨壓力降低，開始降息或推出量化政策，極可能上演如同歐日QE登場後的多頭行情。 ---------------下一則--------------- 股票基金迎財報行情 美歐亞市場值得關注2015-04-08 07:08:53 經濟日報 記者林春江�台北報導 隨著美國鋁業在當地時間8日的盤後，開啟財報公告序幕，接下來歐洲、亞洲幾個市場財報都值得關注，建議可以區域基金或全球型股票基金，掌握歐、美、日區域股市的輪動契機。 富蘭克林證券投顧指出，S&P500大企業預估有65%(323家)的企業將公布財報，市場預估受到美元升值及能源股的影響，第1季獲利預估值從今年初的成長3.4%大幅下修至衰退5.8%，現在反而可以期待若財報優於預期，有助再激勵美股走揚。 歐洲企業主要集中於4月中旬起公布第1季財報。根據彭博資訊統計，市場預估道瓊歐洲600指數今年盈餘成長率為7.5%，高於去年的5.0%，其中民生消費、耐久財、金融、健康醫療、工業與科技類股盈餘成長預估皆達10%以上。 富蘭克林證券投顧認為歐元貶值、低油價與低利率環境下，有利於帶動歐洲企業獲利加速成長，可望支撐歐股中長線表現。 今年的投資熱點亞洲，其中日本、印度會計年度剛好都是4月開始到隔年3月底，因此4月下旬左右將是公布去年年報的時機。 其中又以日本更有機會交出驚喜的漂亮成績單，近期可趁股市整理之際提前布局。 統一亞太基金經理人黃柏章指出，日本受惠於日圓貶值與景氣復甦，預估上年度企業財報不論內需或外銷產業多會有亮麗成績，尤以內需產業更具成長動能，在觀光客持續創新高的帶動下，零售、餐廳、旅遊、藥妝、飯店等獲利都顯著成長，連高端消費也正在回升，由於今年春鬥形勢有利員工薪資上調，來年成長動能可望進一步提升，特別看好內需產業後勢。 印度雖然短線出現漲多後的拉回整理，但仍是外資重點買進的市場，預期4到5月企業財報公布有機會持續報佳音，激勵股市翻揚。 圖表詳見 http://goo.gl/b4iTZC ---------------下一則--------------- 亞洲股債 炒亞投行題材2015-04-08 07:17:40 經濟日報 記者林春江�台北報導 中國帶頭發起的亞投行（AIIB,亞洲基礎建設投資銀行）話題，日益發燒，資產管理者表示，亞投行的目標為改善亞洲的基礎建設，因此除25%的歐洲基礎建設企業外，包含中國基礎建設在內的亞洲相關股、債都有機會受惠。 由中國主導的亞投行吸引了40多個國家搶搭列車，中國股市最先受惠，近一周上漲4%，上證指數更直逼4,000點大關，連動MSCI亞洲（不含日本）指數及MSCI新興市場指數跟著走升2%及3.8%。 瀚亞投資分析，亞洲最缺乏基礎建設的地區都集中在南亞、西亞以及東南亞，但若就投資標的與產業優勢的分布來看，東北亞的國家，反而較能從中分杯羹，再加上能夠從事基礎建設與公用事業的企業，大多屬於各國股市中的藍籌股，而藍籌股的特色又是高股息與低波動，因此亞洲高股息基金跟基礎建設基金自然優先受惠。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文說，亞洲其他地區基礎設施投資面臨巨大需求的背景下，中國基礎設施企業將加快走向海外的速度，而亞投行的推出，也是中國落實「一帶一路」策略重大布局的第一步，因此中國、基礎建設相關基金受惠最大。 券商預估，未來8-10年，亞洲每年基礎建設資金需求高達7,000-8,000億美元，摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕表示，當亞投行資金到位，相關建設計畫所同步帶動的基建、工業與原物料商機蓬勃，包括交通運輸、建築、公路、水泥、建材等公司的獲利增長空間值得期待。 瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎補充，新興市場跟成熟市場的高股息基金從歐債危機以來持續吸引資金流入，前者至今吸引了140億美元的資金，後者更有將近1,100億美元的淨流入；可見高股息股票在低利環境中的投資優勢。 ---------------下一則--------------- 印度、大陸 搶當亞股一哥2015-04-08 01:33 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 去年印度基金在境外基金中摘下績效王，而今年第1季陸股竄起，印度原本一度延續漲勢，挑戰3萬點，卻在3月出現逾7％的修正，為2013年7月以來最大的波段跌幅。法人皆看好兩股市後市，並表示陸股漲完換印度，兩大股市「逢回切入」，獲利機率大。 從今年以來至4月7日，亞股表現中以陸股居冠，上海綜合指數漲幅達22％，日經及菲律賓指數上漲壽逾12％，而印度在經3月大幅修正後，今年來的漲幅只剩2％多，對於印度股市後市，外資更用「行動」力挺。 根據彭博資訊統計，今年來至3月底為止，流入印度的資金近60億美元居亞股之冠，比台灣37.16美元以及韓國的28.29億美元還要多。 富達證券表示，儘管近期印度股市相較歐股以及陸股的表現相對遜色，持續看好印度市場，原因一是資金大量湧入，在印度股市持續吸引外資買超，同時外國直接投資毛額創34個月高點，投資淨額更可望站上08年高點。 至於原因二是印度企業活動熱絡，企業實質營收持續攀升。 先鋒投顧說，印度3月大幅修正為2013年7月以來最大的波段跌幅，造成印度大跌是因3月底的股市期貨結算以及4月初印度企業財報將要公布，使獲利了結賣壓出籠；另外，印度是屬於原油進口國，油價在2月初反彈兩成，市場擔心印度央行降息空間恐遭到壓縮，也使印度股市承壓。 先鋒投顧總經理周智釧說，各項國際局勢的變化都牽動著油價走勢，儘管油價近期有些起色，短線在國際因素干擾，原油供過於求的局面不易逆轉，預料第2季油價將在低檔區間震盪，印度在內的原油進口國可望繼續享受低油價的有利環境。 對於今年度亞股漲勢一哥的陸股後市，霸菱投顧表示，「大陸多頭行情才剛開始而已」，因為就經驗顯示，各國經濟政策的重大改革後，如1980年代英國柴契爾經濟政策、1980年代美國雷根總統經濟政策、1990∼2000大陸朱鎔基時期的國企改革等，股市在其後三年的年複合成長率達23％，深化改革後漲幅只來到初升段，若以史為鑒，陸股未來仍具上漲空間。 圖表詳見 http://goo.gl/tIHtHK ---------------下一則--------------- 印度股市 擁3R優勢2015-04-08 07:16:54 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 上周主要亞股全面收紅，外資買氣也增溫，其中，國際資金再流入印度股市2.28億美元，連續買超周數來到第七周，對南韓和印尼股市由賣轉買，上周資金分別淨流入2.04億美元和1.12億美元，兩地買超緊追在印度之後。 台灣和泰國則連兩周遭到外資調節，但幅度縮小，顯示資金上周對亞股態度偏多。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕表示，歐元區3月製造業採購經理人指數 (PMI)升至52.2，較預期加速擴張，也是近十個月高點，加上3月歐元區企業及消費者信心綜合指數攀升至103.9，創下自2011年6月逾三年半來的新高水準，歐元區佳音頻傳，鼓舞上周亞股表現，主要亞股平均漲幅達1.38%。 吳美燕指出，儘管台股連兩周遭外資獲利調節，但根據金管會的最新資料顯示，外資資金並未匯出反而持續匯入，截至3/27的累計淨匯入更首次突破2,000億美元的歷史大關，國際資金對台股持續偏多。 吳美燕分析，歐洲經濟復甦，出口導向的新興國家，可望因而受惠，油價維持低檔，也提供多數新興國家央行更具彈性的貨幣政策操作空間，今年來已有七個亞洲國家祭出寬鬆貨幣政策。 根據摩根證券預估，整體新興市場利率水準將從第1季的6.36%逐步走低至第4季的6.10%，在寬鬆資金行情有望延續下，企業獲利面改善，新興市場將續有表現。 就印度股市部分，印度股市在企業成長動能 (Recovery)、改革(Reform)及利率 (Rate)的3R優勢加持下，表現可期。 台新印度基金經理人張晨瑋表示，今年來外資流入印度股市金額已達近60億美元，外人直接投資（FDI）也連續29個月流入，加上地緣關係，印度較受歐洲與中東資金的青睞，印度將是歐洲投資機構投資首選。 張晨瑋表示，近期印度股票以健護、工業及資訊類股表現最突出，印度的消費服務占GDP比重高達65%，工業發展相形見拙，因此，新總理莫迪上台後，推出許多基礎建設方案，試圖帶動工業升級，也有助於刺激實體經濟，莫迪上任即將滿一年，相關政策成果將逐漸顯現。 ---------------下一則--------------- 歐洲QE發酵 歐股鴻運當頭2015-04-08 01:33 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 歐股自年初以來持續吸引投資人目光，持續吸引資金流入，歐洲央行QE的效應持續發酵，法人指出，歐股未來有望繼續上攻，且歐洲股票受惠於弱勢歐元、弱勢油價與盈餘改善三大利多刺激，未來前景看好，特別是在弱勢油價與弱勢歐元，對出口導向的工業類股將是一大利多。 鋒裕基金-歐洲潛力基金經理人克莉絲緹（Cristina Matti）認為，在歐洲持續復甦下，整體而言，中小型股票將會是現階段的投資首選，主因為歐洲許多中小企業都掌握了特定領域的專利、科技上的優勢，且有許多中小型股都位在景氣循環連動較高的產業，如非必需消費、資訊科技等，當景氣回溫時往往率先表現。 她指出，從長期歷史表現驗證，自2009∼2014的6年間，歐洲中小型股有4年表現均優於大型股，2015年以來的表現同樣也是中小型股較優。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐洲央行的量化寬鬆政策為歐洲地區提供源源不絕的資金動能。另外最新美林證券3月歐洲經理人調查報告顯示，未來6個月經理人對歐股的看好度有增無減，歐元加速競貶促使經理人對歐洲企業獲利的前景更加樂觀，預期今年歐洲企業獲利雙位數成長的經理人比例幅度激增81％，未來在資金行情持續延燒前提下，搭配企業獲利助航，能提供歐股長期支撐力及續航力。 亨德森遠見泛歐股票基金經理人Tim Stevenson指出，歐股短線技術面可能回檔5∼6％，但由於政策面全力作多、資金持續流入加上企業獲利可望上調等諸多利多，將持續支撐歐洲市場，在基調不變、趨勢不變下，歐股大盤與歐洲地產股拉回即是買點。 此外，市場設算油價自高點至今約35％的跌幅也可望挹注歐元區GDP全年0.8％的增長率。 由於歐元貶值與油價下跌的挹注在現階段的市場預測值中多數皆尚未納入，預料在總體經濟持續改善下，低匯率、低油價的效益陸續納入後，企業獲利預測值將可望獲得上調。 Tim Stevenson表示，近期多項歐元區的領先指標，例如PMI、德國的IFO指數都顯見歐元區經濟基本面的溫和復甦，去年落後的景氣循環股今年以來已開始表態，與景氣高連動的小型股，後續潛力不容小覷。 圖表詳見 http://goo.gl/4pkBz0 ---------------下一則--------------- 美股 上周失血144億美元2015-04-08 07:11:35 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美元走強，恐侵蝕美國企業第1季獲利，導致美股調節壓力湧現，上周美股再失血144億美元，已連續二周單周淨流出逾百億美元，今年累計賣壓達559億美元，回吐了去年全年淨流入1,161億美元的一半金額。 歐、日股在量化寬鬆（QE）政策加持下，上周持續獲得資金青睞41億美元及18億美元，連續第六周聯手吸金逾60億美元。 新興市場資金動能尚未完全回穩，但買氣已連續第二周回溫，上周淨流入2.8億美元，三大新興區域的賣壓亦見收歛，資金有望重返新興市場。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕表示，油價走低為新興市場營造良好的發展環境，通膨壓力降低，新興國家開始降息或推出刺激政策，極有可能上演歐日QE的多頭行情。 ---------------下一則--------------- 首季財報罩烏雲 美股基金大失血2015-04-08 01:33 工商時報 記者陳欣文�台北報導 近期美國經濟數據表現不佳，加上市場普遍保守看待首季企業財報，導致美股調節壓力湧現，上周再失血144億美元，已連續二周單周淨流出逾百億美元，今年累計賣壓已達559億美元，回吐去年全年淨流入1,161億美元的一半。 反觀歐日力行量化寬鬆政策，上周持續獲得資金青睞41億美元及18億美元，且連續第六周聯手吸金逾60億美元；整體新興市場資金動能也有緩步回溫跡象，已連續第二周呈現淨流入。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕表示，油價走低為新興市場營造良好的經濟發展環境，許多新興國家在通膨壓力降低下，開始降息或推出量化政策，極有可能上演如同歐日QE登場後的多頭行情。 再者，相較於美股過去幾年累積漲幅已大，向上空間相對有限，新興市場距離2007年及2011年高點尚有27％及18％的幅度，新興市場落後補漲行情值得期待。 摩根美國基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，國際油價走跌，能源產業獲利動能首當其衝，第1季預估將虧損逾六成，因而拖累整體企業財報的表現。 今年來美股走勢不若去年有衝勁，但賽門強調，美國經濟持續處在擴張軌道上，多頭行情依然不變，即便升息時點臆測反覆擾亂市場氣氛，但美股底部卻愈墊愈高，而且，在基本面改善及企業獲利回升的支持下，下檔支撐也愈加堅實，只要美股多頭趨勢不變，高檔修正均屬於良性回檔。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，儘管美股上周失血逾百億美元，仍看好醫療保健產業，以標準普爾500指數（S&P 500）來說，今年首季漲幅僅0.44％，但其中的「保健」產業漲幅達6.16％，居各產業之冠；隨著醫療生化大廠持續併購及創新，加上第2季重量級醫學會議陸續登場，產業後市值得期待。 圖表詳見 http://goo.gl/4mIdsE ---------------下一則--------------- 重返新興市場 正逢其時 股債並進 擁抱收益2015-04-08 01:33 工商時報 記者陳欣文�台北報導 面對今年投資情境，美國將進入利率正常化階段，與其擔心強勢美元，不如趁機積極尋找受惠標的。放眼新興市場，除估值便宜外，更重要的是，新興股票和新興債券的收益率都相當令人垂涎，且第二季往往是股價低點，此刻進場，正好參與下半年新興市場企業配發股息的旺季，透過新興股債雙利策略，搶進新興市場正當時。 追求收益的概念，逐漸從成熟市場延伸到新興市場。摩根新興雙利平衡基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）產品副總吳美燕表示，新興市場高收益債券，不論是企業債券或主權債，收益率普遍超過8％，若是投資等級新興債券，收益率平均也逾4％；再看看新興高息股票收益率亦高於4％，顯示新興市場股債所創造的收益率比成熟國家更勝一籌，且在新興國家體質強健下，投資人對投資新興市場的信心度已經大為增強。 然而，儘管新興市場波動較大，可能使投資人望而怯步，尤其各國經濟復甦不同調，貨幣政策分歧致使波動加劇，因此，吳美燕認為，投資人前進新興市場時，最好以兼具新興股票和債券的平衡組合，在掌握一定收益的情況下，參與新興市場的增值機會。因為新興股債搭配的黃金組合，可提供較單純投資新興股票為低的波動度，並較成熟國家股票和高收益債券為高的年化報酬率。以過去十年MSCI指數為例，投資配置50％新興高息股及50％新興債，年化波動度約15％，遠低於新興股票的21％，卻提供與新興股票相當的8％年化報酬。 投資人往往感嘆沒跟上成熟市場屢攀高峰的機會，這回千萬不要再錯失這波新興市場起飛行情，趕緊把握利用第二季低點逐步累積新興市場部位的好時機。 參考歷史經驗，第二季正是逢低買進新興市場資產的良機。吳美燕分析，若配置MSCI新興市場指數及摩根新興市場債券指數各半，過去十年第二季的平均漲幅為1.29％，為各季度最低；若4月底進場後持有3、6、12個月的平均漲幅則從3％、9％到16％節節高升，突顯低點進場的重要性。再者，由於近七成新興市場企業在第二、三季配發股息，第二季進場正好能參與新興市場企業配發股息的旺季。 不過，要能充分掌握新興股債雙利的投資機會，必須有堅強的團隊做後盾。該檔基金結合了摩根新興股票團隊與新興債券團隊兩強，集結全球近90位投資專才，以深耕新興市場逾40年長期經驗，融合由上而下與由下而上策略，層層篩選潛力標的，尋找股票與債券收益來源，打造國內首檔直接投資新興市場收益資產基金，強化收益概念，並參與新興市場谷底反彈爆發力。 相較於成熟市場已有偏貴之虞，吳美燕指出，新興市場歷經二年多的盤整，打底多時，目前MSCI新興市場指數股價淨值比（P/B）約1.4倍，顯得相當便宜，根據摩根投信整理，自1995年9月以來，當MSCI新興市場指數P/B比介於1.4∼1.7倍之間，往後一年正報酬機率達85％，價值面優勢預料將吸引國際資金青睞。 圖表詳見 http://goo.gl/y3ogie ---------------下一則--------------- 生醫基金 Q1績效王2015-04-08 07:22:36 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 生技醫療基金延續近年熱度，今年第1季的績效與吸金金額雙雙稱王，能源基金平均績效最差，但吸金金額卻高居第二名。基金業者認為，強者恆強，雖然不免動盪，但生技醫療基金仍持續看多。 新興組合基金研究（EPFR）指出，今年第1季，在11大類的產業型基金中，生技醫療基金單季淨增加139億美元。去年全年，這類型基金共吸金191億美元，創歷史新高。 值得一提的是，雖然能源基金績效最落後，但淨流入金額卻僅次於生技醫療基金，單季吸金136億美元。去年全年，能源基金進帳242億美元，創歷史新高。 群益投信指出，雖然那斯達克生技指數（NBI）兩周以來急跌7%以上，但4月中旬將召開美國癌症年會、5月底則是全球最重要的腫瘤學術年會（ASCO），題材不缺。根據過去經驗，會議提出數據後，衍生的股價效應往往值得期待。 EPFR指出，雖然許多原物料價格低迷，但歐洲中央銀行（ECB）推出量化寬鬆（QE），重燃投資人對實質資產的興趣，原物料基金第1季吸金41億美元，其中貴金屬基金占30億美元。 不動產基金去年全年吸金162億美元，創歷史新高，今年第1季則進帳57億多美元。 圖表詳見 http://goo.gl/EiRJDU ---------------下一則--------------- 經濟數據失色 美高收債資金追捧2015-04-08 07:14:45 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美國就業及製造業經濟數據不若預期，市場對於美國6月升息預期降溫，資金回到債市，美債尤其受到青睞，上周淨流入24億美元居冠。 投資級企業債上周買氣收歛，僅淨流入3.9億美元，主要是受到美國首季財報可能不理想的影響。 資金持續前進高收益債，已連續第二周吸金3.15億美元，今年來累計淨流入直逼百億美元，達93億美元。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕分析，美國聯準會是否採取升息措施，取決於經濟數據的良窳，從近期公布的製造業及就業數據均不若預期來看，市場對於聯準會提前升息的預期降溫，帶動美國十年期公債殖利率下滑至1.9%之下，也引領國際資金回到主要債市。 向來與美債連袂吸金的投資級企業債，上周的資金動能卻明顯趨緩，僅淨流入3.9億美元，與之前動輒單周吸金10億美元以上的情形大相逕庭。 吳美燕說，美國首季企業財報即將登場，受到國際油價走低及美元強勢走升的影響，市場普遍保守看待首季企業財報，因而拖累投資級企業債的資金動能。 美元強勢地位難以動搖，而且年底前利率將從極低水準緩步走升，吳美燕認為，投資級企業債擁有高於公債的到期收益率，更具有力抗利率回升的優勢，可望持續受到國際資金青睞。 台新投信金融商品投資部副總經理林瑞瑤表示，高收益債重新獲得資金青睞，主要是高收益債券與其他資產的相關係數都很低，具投資組合風險分散的優勢，且高收益債與美國公債具負相關性，在未來利率反轉向上時，高收益債受到影響也較小。 美國經濟成長強勁，企業獲利持續改善，加上目前信用市場相對健康，美國高收債後市仍被看好。 此外，目前亞洲各國吹起降息風，而在全球高收益債資產中，亞洲高收益債以平均高達7.3%收益率傲視群雄，且存續期間相對較短，也是不錯的布局選擇，林瑞瑤建議投資人可將此兩類資產列入第2季資產配置布局。 圖表詳見 http://goo.gl/3wBFxC ---------------下一則--------------- 亞投行議題激勵 新興債後市看旺2015-04-08 07:15:32 經濟日報 記者林春江�台北報導 亞投行議題除了激勵中國、亞洲及基礎建設企業股價，相關企業發行的公司債券也將同步受惠。因此亞債、新興市場債基金也可以留意。 瀚亞新興豐收基金經理人周曉蘭表示，亞洲經濟與貨幣體質本就比其他新興市場健全，中國的「一帶一路」、「亞洲基礎建設投資銀行」與「東協經濟共同體」都將在年底成立，屆時透過有效融資，新興亞洲可更有效運用海外融資並維持資產穩定。根據統計，美元計價的亞洲公司債券指數已來到378.84，從2013年5月Fed宣布減碼量化寬鬆（QE）以來，該指數價格不斷上漲，反映出亞洲公司債資產的安全性。 基礎建設需要龐大的資金，籌資需求大增可望推升發債金額，有利於亞債及新興債市未來發展。 ---------------下一則--------------- 升息預期降溫 高收益債買氣旺2015-04-08 01:33 工商時報 記者陳欣文�台北報導 美國就業及製造業經濟數據不如預期，市場對於升息預期降溫，帶動國際資金全面進駐主要債市，美債尤其受到青睞，上周淨流入24億美元居冠，投資級企業債買氣則有趨緩跡象。另外，資金持續前進高收益債，已連續第二周吸金3.15億美元，今年來累計淨流入直逼百億美元，達93億美元。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕分析，由於美國聯準會是否採取升息措施，取決於經濟數據的良窳，從近期公布的製造業及就業數據均不若預期的情況來看，市場對於聯準會提前升息的預期降溫，帶動美國10年期公債殖利率下滑至1.9％之下，也引領國際資金回補主要債市。 但美國首季企業財報即將登場，受到國際油價走低及美元強勢走升的影響，市場普遍保守看待首季企業財報，因而拖累投資級企業債的資金動能。吳美燕認為，投資級企業債擁有高於公債的到期收益率，更具有力抗利率回升的優勢，可望持續受到國際資金青睞。 至於持續受到資金簇擁的高收益債，摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，美國首季企業財報可能不若預期，但穩定的企業獲利動能及充裕的現金流量，將使高收債違約率維持低檔，JPMorgan證券預估，今明兩年高收益債違約率將維持在1∼2％，有利利差維持低檔水準。 法人強調，由於市場資金仍需收益資產，高收益債兼具對美國經濟正向連動與較股市為低的波動度，投資價值仍高。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼認為，高收益債企業平均76％營收來自於美國本土市場，能源、運輸、房地產等產業的盈餘更高達九成以上來自於國內市場，降低美國以外變數干擾，整體高收益債產業基本面依然穩健。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，在升息速度與幅度預期減緩後，高收益債各產業普遍有不錯的表現，尤其中東地緣政治風險升溫，帶動油價上漲，高收益債能源產業也因此受惠。 圖表詳見 http://goo.gl/yV78Hv ---------------下一則--------------- 經濟成長強勁 美高收債後市俏2015-04-08 01:33 工商時報 記者呂清郎�台北報導 據EPFR統計，3月底資金連續兩周淨流入美國高收益債券基金達7.45億美元，儘管油價風險猶存，但整體高收債產業基本面穩健，不僅有較高盈餘成長，手上現金部位更來到歷史高檔，利息保障倍數創下統計以來最高水準4.9倍，預期企業管理態度仍較為保守的影響下，將有助於企業信用風險維持在低檔水位，美高收益債後續有看頭。 富蘭克林證券投顧指出，以目前能源高收益債殖利率仍高居9％來看，顯示債券價格仍過度反應債信風險，但這些能源公司的財務基本面並未若市場預期的悲觀，且其擁有具商業價值的油田、天然氣礦藏等高品質資產，將激起新一輪的併購交易熱潮，提供產業整併的投資機會，建議趁近期波動，尋覓價格被低估的優質標的。 富蘭克林證券投顧建議，今年美國經濟動能回升，聯準會（Fed）將邁入2006年來首度升息循環，未來幾年美元將呈現相對強勢的環境，目前投資高收益債券基金，宜挑選美元資產、側重循環產業，以B級公司債為主的三大策略來布局。 宏利環球美國特別機會基金經理人Dennis F. McCafferty表示，高收益債市場持續看好美國，從結構面來看，美國經濟將今年可望有強勁成長，且從發行人層面來看，美國企業基本面也較為健康，違約率仍會維持在低點。 野村美國高收益債券基金總代理台新投信認為，今年至3月底美國高收益債吸金超過90億美元，顯示投資人持續看好美高收，以違約率來看，目前維持在相對低點，就算油價持續整理，預估到年底違約率依舊會保持在2％左右。 台新投信指出，美國經濟成長強勁，在溫和升息環境下，企業獲利可望持續改善；另評等CCC高收益債占總發行量13.6％，遠低於2007年的32.9％，顯示目前信用市場相對健康，看好美國高收益債後市。 圖表詳見 http://goo.gl/cCXOK7 ---------------下一則--------------- 境外基金來台3措施嚴管 2年內在台設點或國內業者代操 41家不符規定2015年04月08日蘋果日報【廖珮君╱台北報導】 影響銷售 金管會昨宣布，境外基金想在台賣基金，需在2年內在台設點或資產委由國內業者代操且資產規模達一定程度等條件，否則將不准再發新基金，此舉將衝擊境外基金銷售業務，41家境外基金恐得在2017年4月底前調整完畢。 目前國內共有58家境外基金集團，僅有17家符合新規定，包括聯博和摩根投信等，其他41家都不符規定。 目前境外基金來台賣基金，都是透過「總代理人」（多由台灣業者擔任）來台銷售，未來得自己來台設點，不然就是資產「繳出去」給國內業者代操。 目前規模3.3兆元 據投信投顧公會到1月底統計，境外基金規模達3.3兆元、境內基金僅2兆元，境內外基金規模仍有上兆元差距。 過去金管會為鼓勵境外基金來台深耕，多採鼓勵性質，如前年的深耕計劃，對在台有貢獻的境外基金，給予1次可送審3檔基金的優惠；但從去年底則改採「棒子」，要求國人投資境外基金比重從70%降到50%。 昨日再祭出3大措施，1是要求境外基金來台賣基金需在台設點、或是資產給國內業者代操；2是增訂一定條件下，金管會可訂定境外基金銷售總額；3是境外基金一律改為「核准制」，衝擊境外基金在台銷售業務。 金管會證期局副局長王詠心說，境外基金在台銷售檔數和規模日益增加，境外基金在台經營業務深度，應與其基金在台銷售的規模相當，才可強化投資人保障。 參考新加坡規定 她說，例如新加坡政府也規定，若台灣基金要去新加坡賣，必須在當地設據點，管理資產還需達5億元新加坡幣（約120億元台幣），才可以去新加坡賣基金。 金管會參考新加坡規定，昨宣布未來境外基金要來台賣基金，得符合3大條件，1是在台設投信且管理資產規模達50億元，2是在台設投顧且管理資產達35億元，3是資產交由我國業者代操，規模也得達35億元，否則就不准發新基金。 投信業者說，多數境外基金多不願意將募集的資產「繳出去」給別人操，預期境外基金將乾脆自己來台設點，估2年內將掀境外基金來台設點潮。 金管會新制還規定，可視市場管理需要，訂定境外基金在國內募集和銷售總額。王詠心說，例如境外基金在台深耕計劃不夠、或是基金資訊不透明或是公司在國外有重大事件等，金管會還可訂定境外基金在台的銷售總額。王詠心也說，若境外基金違規情節重大者，金管會還可要求境外基金在台下架。 【境外基金在台深耕規定】 ◎境外基金在台需符合3大情況 1.在台設投信公司且管理資產達50億元 2.在台設投顧公司，投顧全委業務達35億元 3.若沒設投信、或投顧，但可委託國內業者代操達35億元 ◎緩衝、執行期 1年提計劃，1年執行，等於2年內須達成 ◎未合規者 禁止發行新基金（已發行舊基金不受影響） ◎例外條款，金管會可訂銷售總額 1.境外基金深耕計劃不夠 2.基金資訊不透明，投資人保障不足 3.境外基金公司在海外有重大事件，不希望在台繼續賣基金 （若有重大違規者，金管會可要求境外基金下架） ◎現況 58個境外基金集團，僅17家合規，41家境外基金需在2年內合規（目前均透過總代理人，來台賣境外基金） 資料來源：金管會 ---------------下一則--------------- 金管會：境外基金 要「深耕」台灣2015-04-08 07:01:16 聯合報 記者孫中英、林上祚�台北報導 為了讓外商基金「深耕」台灣市場，金管會昨天宣布，將仿效新加坡，要求境外基金公司必須在台設立投信或投顧，投信管理資產規模必須達50億元，投顧經營全委業務規模達35億，或委由本地業者代操規模達35億元。 國人投資海外基金規模已逾3.3兆台幣，但過去這麼多年，境外基金公司只要設「總代理人」，就能在台灣賣基金；台灣在金融資本輸出同時，沒有把商機留在國內，金管會決定學新加坡，扭正此現象。 金管昨天預告修正「境外基金管理辦法」，明定境外基金管理公司來台灣賣基金，「須在台灣管理資產達一定規模」；即必須符合以下3條件之一；在台灣設立投信、且管理資產規模達50億元，或設投顧經營全委業務規模達35億元、或將其管理資產委由台灣業者代操規模達35億元。 金管會證期局副局長王詠心表示，對於不符合上述規範業者，金管會將給予1年緩衝期，業者必須在期限內，提出設立投信、投顧經營全委投資業務計畫，或提出將其所管理資產，委由台灣業者全委代操計畫，計畫提出後，必須於一年內履行承諾。 根據證期局調查，58家境外基金業者當中，僅17家境外基金公司合規，包括聯博、摩根等，都已在台灣設立投信，但還有41家境外業者「不合規」。舉例來說，首域、安盛、摩根士丹利，目前在台基金銷售，係委託國泰投顧擔任總代理，未來就得在台深耕，不然就得提高在台代操額度。 據了解，金管會對於有些境外基金，台灣投資人占基金規模，居然高達六、七成，以前甚至高達九成，這樣「募資」手法極為不滿，二年前，就開始實施境外基金「深耕計畫」，若未達深耕標準，即降低該公司基金台灣投資人募資比重至五成，超過額度者即予以下架。 ---------------下一則--------------- 強化境外基金管理 業界：有助產業長期發展2015-04-08 07:00:46 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 投信投顧公會理事長林弘立指出，依照金管會訂定的新規定，對於境外基金管理強度明顯加大，應該是希望藉此引導外國資產管理業者在台深耕，而非僅做銷售業務。 金管會的境外基金管理辦法，為了鼓勵境外基金機構加強對台灣投資人的服務，符合深耕計畫的業者，可以加速境外基金審查、放寬總代理人申請代理境外基金，每次送件基金檔數上限可到三檔等，以此進行差異化管理。 林弘立指出，目前在台灣銷售的境外基金機構雖多，但很多知名資產管理業者都已在台灣設立投信，要符合金管會規定並不困難，如果這些業者未來能因此對台灣資產管理業有更多的投資，而非僅做銷售，對於台灣資產管理業長期發展應屬正面效應。 ---------------下一則--------------- 境外基金在地化 41家不及格2015-04-08 06:59:11 經濟日報 記者韓化宇�台北報導 金管會強化境外基金深耕台灣，要求境外基金公司在台發行新基金，須符合三項條件，包括在台設立投信或投顧，或將其35億元的資產，委託國內投顧代操。 目前國內58家境外基金公司，有高達41家不合格。金管會表示，近期將發布修正「境外基金管理辦法」，自發布日起將給予不符合資格的境外基金公司一年緩衝時間調整，在緩衝期內如提出具體調整計畫，將再給予一年執行期間。換言之，境外基金公司將有二年的緩衝調整期。 值得注意的是，如果二年後仍無法符合資格，將禁止發行新基金。金管會強調，舊基金仍可以繼續交易或追募，也就是不溯及既往，所以不會損及投資人權益。 金管會表示，這項新措施，是為了強化境外基金之管理，並提升境外基金機構對我國資產管理的共顯度。須符合的三項條件為：第一、在國內設投信，其管理資產規模達50億元；第二、在國內設投顧，其受託代操規模達35億元；第三、沒有設投信投顧，但將其35億元以上的海外資產，委託國內投顧業者代操。 金管會證期局副局長王詠心表示，此新措施是參酌新加坡對境外基金管理的規定。新加坡法規要求，境外基金在當地發基金，必須在當地設立據點，管理資產規模達星幣5億元以上、約新台幣120億元以上。 王詠心指出，已符合資格的17家業者，比如摩根與聯博，在境外基金占有率很高，在台灣也設有投信公司，管理資產規模也達到50億元的門檻。 王詠心說，未符合資格的41家業者，如有在台設立投信或投顧者，則要增加其管理資產的規模；沒有在台設立據點者，將其35億元的海外資產，委由國內投顧代操，也可符合資格。 圖表詳見 http://goo.gl/4OXsC4
歐亞股Q2動能強 投信投顧看好生技科技、消費股2015-04-07 06:51:13 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美國不急於升息，各國央行接力寬鬆，加上低油價環境，有利股市多頭表現，但傳統股市淡季來臨，市場波動恐加大，固定收益型產品也不能少。 投信投顧業者建議，投資人第2季應平衡布局股債，股市以歐洲及亞洲動能最強，產業別則以生技、科技、消費類股最被看好，債市多元布局為宜。 富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，美國聯準會3月舉行的聯邦公開市場理事會（FOMC）會議，會後展現不急於升息態度，加上歐日央行接力寬鬆，中國擴大政策刺激力道，有助營造全球股債多頭氛圍延續。 不過，5、6月屬股市淡季，加上指數位於高檔，美國就業及通膨數據將挑動市場敏感神經，須慎防股市回檔。 羅尤美建議投資人提高平衡型及收益型產品的配置，以全球房地產產業型基金、美國平衡型或高收益債券型基金為核心，兼顧收益增長及控制下檔風險，一旦市場出現短線震盪，將是空手者積極加碼股市的機會。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，第2季四大投資主軸: 低油價、央行貨幣寬鬆、企業獲利及強勢美元。油價低檔整理，受惠低油價區域或國家，在消費力道提升激勵下，可望成為第2季亮點。 謝瑞妍認為，股市歷經估值回升行情後，企業獲利將是支持續揚的主要動力。此外，美國景氣能見度冠於全球，美元強勢地位難動搖，匯率波動風險宜留意。 股票部分，美國續有表現，但向上空間有限，歐洲可望接棒，受惠低油價的亞洲及估值便宜的新興市場，伴隨結構性調整效應顯現，表現可以期待。 債券部分，謝瑞妍指出，利率從極低水準向上回升趨勢不變，建議以利率敏感度低的信用型債券為主，如高收益債及新興債等。 德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，全球經濟在復甦的軌道上，但慢成長、慢通膨，促使主要國家貨幣政策維持寬鬆，第2季資金動能將延續，刺激經濟成長，也將推升股市表現。 陳柏基預期，美國經濟生技與科技產業，將持續成為市場亮點；大型的能源上游探勘與生產、設備與服務公司，趁著市場低迷積極擴大市占，非OPEC產油國應油價下滑而刪減支出，預期下半年全球原油供需將回復平衡，能源類股中長線有表現機會。 陳柏基表示，歐洲在資金寬鬆、經濟基本面好轉、企業獲利成長趨勢下，也將吸引資金目光。建議以營收來自海外、體質穩健的大型歐洲高息股布局，並搭配美元操作，較能降低匯率風險、提高勝率。 圖表詳見 http://goo.gl/L4sTJG ---------------下一則--------------- Q2釀升息 投資股優於債2015年04月03日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 聯準會升息時程牽動第2季海外資產配置布局，投信業者認為，若市場擔憂升息時程造成指數拉回，都是進場布局時點，預期本季仍是股優於債，股票看好新興亞股、歐股與美國REITs，債券看好美高收與亞高收。 台新投信金融商品投資部副總林瑞瑤分析，美國本季就業市場可望改善及薪資回升，因此不排除第2季升息；歐洲與日本對金融體系大量釋出貨幣，中國與印度也可能加入印鈔。 在緊縮與寬鬆並存、基本面好轉與資金行情趨勢下，升息將有利房地產，貨幣寬鬆有利股市及高收益債。 林瑞瑤指出，防禦股可降低波動，在市場波動時較受青睞，而REITs（Real Estate Investment Trusts，不動產投資信託基金）提供防禦與抗跌特性，是本季不可或缺的資產配置主角。 現在進場仍不嫌晚 中長線而言，美國景氣比全球更穩健，失業率與勞動參與率均亮眼，有利推升美國REITs企業未來租金成長與承租率。 霸菱投顧則指出，帶動陸股牛市行情的力量，主要是來自政府改革和貨幣寬鬆政策的預期心理，預期本季陸股可望延續多頭氣勢，6月A股還可能納入MSCI新興市場指數，且第2季中國至少還有一次降息或降準機會，有助增加資金動能。 霸菱投顧認為，空手投資人現在進場仍不嫌晚，只是要注意外部變化，例如美國是否6月升息。 ---------------下一則--------------- 台股店頭基金 Q1贏家2015-04-06 11:33:44 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 時序進入第2季，檢視台股各類型基金第1季績效表現，上櫃股票型以6%表現最佳，其次是國內指數股票型二倍槓桿ETF4.7%，其他依序為價值型4.6%、中小型4.5%、科技類3.8%、一般股票型3.7%，國內指數股票型指數型（非ETF）3.3%，都有逾3%漲幅表現。 由於期間大盤上漲，因此各類型中僅國內指數股票型反向ETF為-2.9%的負報酬。 群益投信表示，台股近期受到外資資金簇擁，今年以來買超金額已讓台股成為新興市場年度吸金王。外資動向是重要的投資方向參考指標，台股店頭市場吸金，強者恆強的態勢明顯，店頭市場基金第2季仍值得留意，投資人不妨趁近期回檔整理布局。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，店頭市場股票股本小，股價較靈活，多半是產業新興發展的族群，成長性與爆發力強；但也具有高波動風險的特性，因此店頭市場可以說是「專家市場」。 外資今年以來在上櫃股票買超逾155億元，推升櫃買指數來到去年8月初以來的波段高點；從去年10月底的波段低點127.21點以來，已有逾一成漲幅。 台股中小型股有增溫現象，在大盤量能未失控下，以中小型股為主的櫃買市場有望成為盤面重心，但近期中小型個股的震盪加劇，表現差異相當大，整體操作上仍以選股為重。具備成長性的高殖利率個股是值得注意的布局重點。 ---------------下一則--------------- 台股基金Q1績效 店頭最優2015-04-06 01:46 工商時報 記者呂清郎�台北報導 時序進入第2季，檢視第1季台股基金績效表現，上櫃股票型以5.98％表現最靚，其次是指數股票型2倍槓桿ETF的4.68％，其他表現依序為價值型4.6％、中小型4.49％、科技型3.83％、一般股票型3.66％，國內指數股票型指數型的3.29％，平均漲3％以上。 除第1季外，3月單月投信發行171檔台股基金績效，在台股加權指數微幅下跌中，台股基金整體平均1.66％正報酬，觀察前10名中有6成都是店頭中小型基金，主要就是因為OTC指數3月上漲2.4％亮麗表現。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，店頭股本小、股價靈活、多半屬新興發展族群，成長性與爆發力強，但當然也具有高波動風險，稱之為「專家市場」也不為過。外資今年以來買超櫃檯逾139.3億元，推升OTC指數攀升至去年8月初以來波段高點，從10月底波段低點127.21點至今漲逾1成。 台股中小型股有增溫現象，沈萬鈞表示，在大盤量能未失控下，以中小型股為主的OTC有望在第2季續為盤面重心，但近期中小型個股震盪加劇，表現差異相當大，整體操作以選股為重。具備成長性的高殖利率個股，將是後續值得注意佈局重點，電子族群建議手機跟平板行動裝置。 日盛高科技基金經理人施生元認為，美國聯準會（Fed）下半年升息機會仍大，歐盟QE推出，加上大陸2月底第2次降息，顯示資金寬鬆的環境仍然存在；這次MWC展資訊觀察，與CES有類似的趨勢，行動裝置往螢幕高解析度、照相模組往千萬畫素移動及手機內建記憶體容量提升，相關零組件可受惠。 台新台灣中小基金經理人王仲良強調，目前國際股市多頭氣盛，加上各國持續實施寬鬆貨幣政策，有助資金行情延燒；3月起各產業營收開始回升，電子業也陸續進入舖貨旺季，半導體將開始回補庫存，預估4月台股指數走勢仍不看淡。 ---------------下一則--------------- 台股基金開資金派對 固定收益型逐步萎縮2015-04-07 06:59:28 經濟日報 記者韓化宇�台北報導 在台股萬點行情的預期心理，以及歐洲央行大開資金派對的雙重助威下，資金湧入境內股票型基金。投信投顧公會統計顯示，截至今年2月底，境內股票型基金規模增至5,559.88億元，創22個月新高，儼然成為最吸金的基金類型。 境內固定收益型基金規模則自去年11月起逐步萎縮，從當月2,915.39億元降至今年2月2,667.45億元。法人分析，主因市場預期美國今年下半年可能升息，債券殖利率彈升、價格下跌；而部分資金流向股票型基金，也使固定收益型基金規模下滑。 根據金管會規定，股票型基金投資在股票的部位，必須占總投資資產的七成以上，投信發行的境內股票型包括投資國內的台股基金、以及投資國外的海外股票型基金。前者至2月底規模2,411.09億元，後者為3,148.78億元。 值得注意的是，去年8月境內股票型基金規模還有5,500.28億元的高水位，但之後受到證所稅「大戶條款」可能實施影響，基金規模開始萎縮，去年9月到12月，都在5,300億元左右徘徊；10月台股基金規模更降到僅2,301.98億元，為去年單月最低。 證所稅確定緩徵三年後，風波平息，資金逐步向台股歸隊，境內股票型基金規模今年1月上升至5,424.37億元，2月再攀升至5,559.88億元，創22個月、近兩年新高。 今年以來，台股表現亮眼，頗有攻上久違萬點的氣勢。第1季台股加權指數漲幅為2.1%，統計150檔台股基金第1季績效，有75%的基金跑贏大盤，平均報酬率達3.8%。 圖表詳見 http://goo.gl/fvFdah ---------------下一則--------------- 陸股強勢 台港笑納紅利2015-04-03 12:03:10 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 大中華市場以中國馬首是瞻，在上證指數衝上3,800點的波段新高帶動下，台港股市也跟著上漲，凸顯中國經濟回穩及股市走升，帶給整體大中華股市正面影響。 摩根大中華基金經理人王浩（Howard Wang）指出，雖然中國經濟基本面復甦未如預期，但考量貨幣環境、能源成本及結構性改革等因素，依然保持樂觀看法。首先，中國、歐洲、日本等央行力行寬鬆政策，市場流動性充裕；其次，能源價格走低及國營企業效率提升，挹注企業獲利成長動能；政策面，中國政府結構性改革及去槓桿化，可望創造更優質的經濟成長環境。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，博鰲論壇期間不少短期利多政策釋出，如能提高債務置換額度，調節房市供需政策等，將有利降低金融風險及穩定經濟增長。 王浩認為，政策題材將是陸股走升的最大利多，隨改革紅利發酵，帶來產業的發展潛力，如互聯網、替代性能源、醫療保健等。復華華人世紀基金經理人楊佳升則預估大型藍籌股及中小型股都將有表現空間，包括新能源、京津冀一體化、中國製造2025等主題投資機會仍持續看好，此外，與貨幣政策連動度高的金融地產類股也是關注重點。 此外，王浩相當看好台灣，由於台灣出口占GDP比重約七成，全球景氣好轉將有利於台灣經濟發展，企業獲利還有向上調整空間。持續聚焦電子股，尤其是公司治理良好且受惠美歐需求強勁、台幣貶值的電子股及蘋果供應鏈。 至於香港，王浩指出，布局香港應著重於能在中國目前經濟情勢與改革過程中取得優勢的公司，特別是可從產業的目標市場與進入障礙中獲得成長的標的。葉宇真補充，隨著一帶一路規畫出台及開放中國境內公募基金藉滬港通投資港股，短期H股表現可期，建議布局新興消費服務及符合政策概念的產業。 ---------------下一則--------------- 投資陸股 跟著政策走2015-04-06 11:09:53 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 中國股市投資熱度居高不下，指數持續創高，在投資方向上，不論外資或中國當地機構法人一致看好政策相關產業，建議「投資陸股跟著政策走」，看好一帶一路、創業園區、製造業自動化、智慧化、節能環保等相關概念股的投資機會。 中國經濟向來由政策主導，儘管經濟數據不突出，但股市仍走自己的路。投信法人表示，中國股市較不受國際情勢干擾，在投資上只要跟著政策走，仍有利可圖。 群益中國新機會基金經理人林我彥說，儘管中國股市上漲幅度領先亞洲其他市場，指數也來到相對高點，但投資人對陸股仍相當樂觀。 林我彥舉例，以去年的滬港通來說，在開通前金融權重板塊長期保持蟄伏狀態，但隨著滬港通消息逐步明朗，資金加強布局金融板塊跡象明顯，若依此經歷研判，今年將啟動的深港通消息，也將牽動相關類股的走勢。 另一方面，才結束的中國兩會定調2015年中國經濟藍圖，由李克強提出環保議題，能源結構調整將成為今年主軸，而促進創新創業及技術改造，已成為兩會中討論重點，包括資訊安全、第三方支付、半導體等類股，都是可留意投資的方向。 永豐投信投資處處長陳人壽表示，中國貨幣政策維穩，加上有深港通題材、產業政策出台支持，看好陸股第2季表現，其中深港通可望10月推出，納入主板、中小板、創業板股票，刺激指數第1季漲幅遙遙領先上證指數；而月大陸兩會後相關政策出台，也使得環保節能、國企改革、一帶一路等政策概念股投資機會備受看好。 ---------------下一則--------------- 政策強化陸股多頭走勢2015-04-07 01:23 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 中國國家統計局4月1日公布3月製造業採購經理人指數（PMI）為50.1，比2月回升0.2，重返擴張區間；但匯豐3月製造業PMI為49.6，雖優於市場預期，但仍在景氣榮枯線之下，法人解讀，儘管大陸景氣溫和成長，但經濟數據不明朗，預期官方將續推寬鬆政策，A股多頭走勢可望強化。 保德信中國中小基金經理人陳意婷表示，匯豐3月製造業PMI為49.6，是4個月來最低，顯示大陸內需仍稍嫌疲軟，近期大陸官方刺激政策加碼端出，已通過降低頭期款比例、減稅來刺激房地產市場，降息、降準等貨幣寬鬆也已箭在弦上。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，從企業規模看，大型企業表現依然穩定，是製造業生產增長的有力支撐，同時也是PMI回升的重要因素；接下來新入市資金不斷，A股長多格局料將延續，維持看好國企改革、一帶一路等受益政策紅利族群，及資訊科技、醫療保健等獲利前景較佳類股。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，從美國經驗來看，消費服務為QE實施後的最大受惠族群；中國大陸3月批准1兆人民幣替地方政府債務置換，雖沒打著QE旗號，卻有實質印鈔功效，在試探市場反應後，後續中央將會推出更大規模的債務置換計畫，對於股市將是超級利多，可預期大陸消費服務類股也將大鳴大放。 ---------------下一則--------------- 路透調查 印度、俄羅斯最具「漲」相2015-04-03 11:33:28 聯合報 記者周小仙�台北報導 金磚四國再次同發光芒，根據路透針對全球主要券商分析師調查，到年底前最具「漲」相的八大市場，金磚四國全上榜，印度、俄羅斯更是最被看好的兩大股市，預估至年底至少還有13、14％漲幅，印度指數上看32000點，俄羅斯股市有機會站上1000點大關。 在寬鬆資金環境下，今年股市將持續走多頭行情，個別股市則為「強者恆強」，上榜股市以亞洲股市居多。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，陸股是全球主要股市漲幅居冠的市場，深圳綜合指數今年來漲幅超過40％、上證指數也有18％的好成績，主要是大陸人行維持「穩中偏鬆」的貨幣基調，陸股將受惠資金充沛環境，今年仍是新興市場中外資青睞標的。 較特別是去年人人不看好的俄羅斯股市，今年一躍成為黑馬。瑞銀投信投資部主管張繼文分析，俄羅斯是與能源高度連動的市場，目前國際油價再跌空間有限，在美歐中三大市場經濟回溫帶動下，油價有望止跌回穩至60至70美元區間。 另外值得注意的是，即將叩關2萬點大關的日本股市，安本日本股票團隊主管郭征岳指出，目前東證一部指數的預估本益比是14.7倍，比起S&P 500指數的15.7倍、MSCI全球指數的16.8倍都要來得便宜。 ---------------下一則--------------- 歐日股復甦 外銀喊Q2加碼2015-04-05 10:07:45 經濟日報 記者劉于甄�台北報導 綜合星展、瑞士與花旗三大外資銀行對投資人第2季操作建議，貨幣投資上要握有部分美元資產；歐洲、日本股市在兩大央行貨幣寬鬆政策下出現復甦跡象，可加碼投資，可適用於基金類商品。 今年開春，全球央行大打貨幣戰爭，造成各國股匯市動盪，給投資人很大的考驗。各家外銀最近紛發表第2季投資策略展望，星展銀行最新報告指出，債券方面，從美國聯準會主席葉倫最近的幾次談話，美國今年調升利率已成定局，現階段並不適合對於債券市場的資本利得有太大期待，建議減碼債券布局。 股市方面，星展銀行認為歐洲和日本股市在政策刺激下表現亮眼，可加碼投資，同時可放空歐元和日圓避險。新興市場中，若要進行短線三個月投資，可加碼新興亞洲股市，但投資期間如果放長到一年，星展將新興亞洲投資評等下調至中立。 瑞士銀行分析報告指出，新興亞洲當中，港股與A股連動拉高，半年內漲勢可期待。由於港元與美元掛鉤，意味美國利率決策影響香港的借貸成本，聯準會釋出升息延至9月的暗示訊號，給了港股約半年的時間窗口，9月之前，港股與大陸股市脈絡連動。 瑞銀認為，去年MSCI中國指數上漲5%，而上證指數漲幅超過50%，隨著政策開放與聯準會延後升息，Ａ股與港股的連動性有望重新拉高。目前正值財報密集公布期，香港的資訊科技、非民生必需消費等表現強勢。 至於外匯市場，花旗投顧認為，美元今年受升息因素影響，獨強格局確立，但從去年底至今，美元半年來漲勢凶猛，期間美元指數一度超過100以上，顯示美元相對其他主要貨幣大幅升值。 第2季開始，隨著各國採取更多的刺激經濟政策，美元可能出現波段下修空間，但中長期走勢依舊往上。 ---------------下一則--------------- 亞太歐股 Q2閃亮亮2015-04-06 11:10:18 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 霸菱投顧指出，全球企業成長動能較去年佳，油價位處低檔，增添消費紅利，美國聯準會升息，雖使市場波動加大，但在第2季投資上，建議股票優於債券，股票看好亞太及歐股，債券以高收益債較有利差收歛空間。 霸菱投顧指出，第2季市場焦點勢必會放在美國聯準會何時首度升息上。美國聯邦公開市場理事會（FOMC）會後，如預期的將「耐心」一詞刪除，且直接排除4月升息的可能，美國最快於6月升息，如果延至7月或9月升息，亦符合預期。 根據最新的預估，2015至2017年底聯邦基金利率預估中位數已較去年12月明顯下調，以今年底的利率為例，已從去年12月預估的1.125%大幅降至0.625%，代表聯準會升息的步伐將放慢。 整體來說，聯準會在6月、7月或9月首度升息，都符合市場預期，加上聯準會升息步伐放緩，等於是為全球經濟成長和資金動能買了保險，任何因升息憂慮所造成的回檔，都是買入優質資產的機會。 霸菱投顧分析，2015年全球成長動能較去年佳、加上油價低檔所帶來的紅利，即使市場波動拉大，第2季仍建議股票優於債券。 特別是因猜測升息時間點而市場拉回時，要趁機買入優質的股票，而霸菱偏好亞洲 (不含日本)和歐洲股票。債券則看好利差持續收窄、具有較高殖利率的高收益債券。 第2季高收益債券的表現，仍不免會受到油價的影響，但只要布蘭特原油能夠出現築底態勢，以目前偏低的評價、預期收窄的信用利差、低檔的違約率來看，高收益債券仍是第2季不錯的固定收益投資選擇。 ---------------下一則--------------- 基本面佳 亞洲爆發力不容小覷2015-04-03 12:04:18 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 歐洲央行的量化寬鬆（QE）、日本央行的超寬鬆貨幣政策（QQE），帶動資金效應發燒，歐、日股市全面起飛，審視今年第1季股票型基金績效，在前十名基金之中，歐洲類型基金就占了三檔，日本基金也名列前茅，表現強勢。 此外，台灣中小型、中國、大中華基金及亞太區中小型基金也搶進前十名，顯示全球央行接連採取寬鬆措施，歐股和亞股同步展開補漲行情。 亞洲國家基本面較佳，向來是資金青睞的區域，而中小型股與景氣連動性高，一旦全球景氣轉好，爆發力不容小覷。 根據統計，12檔境內外亞洲中小型基金，不論是近一周、近一月、今年來及一年來的平均報酬率，皆是正報酬，長線投資可掌握亞洲中小型股成長潛力。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，美國即將步入升息循環，但歐、日央行仍維持低利寬鬆政策，釋出龐大的流動性，帶動資金流向亞洲股市。 亞洲國家受惠低油價環境，加上結構性改革政策的施行及資本市場的開放，提供了中小型企業籌資擴張的機會。 墨比爾斯目前看好南韓、印度、大中華中小型股票。以南韓為例，南韓政府近期推出扶植中小型企業的政策，在首爾都會區內的製造、營建、礦產等特定中小型企業，將可獲得20%的稅賦減免、首爾都會區外則可獲得30%減免，鼓勵創新成長產業，使韓國中小型股價受到激勵。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕則表示，亞洲各國央行接力降息，營造更加寬鬆的資金環境，有助於亞股後市表現。 吳美燕分析，歐日央行積極放鬆銀根、中國及印度啟動降息循環，增添市場對其他亞洲央行擴大貨幣寬鬆的預期，進而提振市場投資信心。 吳美燕說，亞洲多數國家加速推動結構改革，如中國國企改革與韓國股利政策改革等，搭配亞洲通膨降溫，提供印度、印尼削減油品補貼，增加基礎建設投資的空間，政策紅利連發，為亞股提供強力支撐。 根據世界銀行最新報告，新興亞洲地區今年實質GDP成長率預估逾6%，不僅超過全球和美國的3%和3.2%，更優於其他新興市場的約1.7%~4.6%。JPMorgan證券預估，新興亞洲今年企業獲利年增率預估近13%，傲視其他新興和成熟區域。 亞洲地區經濟成長率和企業獲利前景都超歐贏美，低油價環境，增添亞洲民眾消費能力，亞股目前本益比僅1.5倍，卻遠低於歐日等成熟市場的15至17倍及全球的16.1倍，投資價值深具吸引力。 ---------------下一則--------------- 央行 降息壓力大 澳洲印度突襲機率高 中日韓不排除寬鬆2015年04月07日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 密集例會 投資人本周面臨亞洲央行密集例會超級周，多數經濟學家雖預期各國央行按兵不動，但在美國升息展望不確定性升高、搶先行動勝過被動反應的態勢下，澳洲與印度再度降息突襲的機率不小，而日本與南韓因本幣走升、經濟數據偏弱，同樣面臨擴大寬鬆壓力，日本央行（日銀）即使本周未行動，仍可能在月底加碼QQE。 澳洲央行例會今率先登場。法國興業銀行（SOCIETE GENERALE）指出，未來幾季澳洲經濟成長恐低於長期平均，加上鐵礦砂等主要出口商品行情持續走低，可能促使澳洲央行將官方現金利率再降1碼至空前新低2%，接續2月降息1碼以支撐經濟的努力。 美升息不確定性升高 據巴克萊（BARCLAYS）外匯策略部門報告：「市場正重新評估美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）收緊政策循環的時機與步調，可能成為澳洲央行提前並加快行動的原因。」巴克萊預測，澳元可能因而下探1澳元兌0.7美元。 印度央行今會否採取行動的機率接近五五波。德意志銀行（Deutsche Bank）經濟學家貝格（Taimur Baig）說，印度央行可能將基準附買回利率下調1碼至7.25%，為4個月來第3次降息，並將現金準備率由4%降至3.75%。 印度央行1月、3月已2度於非例會期間無預警降息，凸顯該行寧願先一步行動的傾向。澳盛銀行（ANZ）經濟學家曼迪拉塔（Devika Mehndiratta）認為，食品漲價引發通膨升溫及Fed可能在下半年升息，將壓縮印度未來幾季寬鬆政策的空間，印度央行今若按兵不動，將有很高機率在6月前非例會期突襲。 日銀月底料加碼QQE 日銀周三將宣布最新決策。凱投宏觀（Capital Economics）分析師席耶連（Marcel Thieliant）表示，2月家庭支出年減2.9%、核心通膨率降至零等令人失望的數據「毀滅了日本經濟處於強健復甦軌道上的希望」。他預期日銀將在4月30日例會加碼QQE（Quantitative and Qualitative Easing，量化與質化寬鬆），將貨幣基數年增80兆日圓的目標提高至90兆日圓。 訂周四宣布決策的南韓央行上月已意外降息1碼至新低1.75%，使決策官員有較多餘裕觀望經濟發展情勢。 南韓央行將降息至1.5% 市場預期，南韓央行本周將調降經濟成長與通膨預測，是今年第2度下修經濟展望。據《韓聯社》調查，多數分析師預測6月底前南韓央行將降息至1.5%。 此外，中國人民銀行（人行）行長周小川日前才示警通膨降溫，暗示可能進一步寬鬆。穆迪（MOODY’S）預測，中國預定周五發布的3月消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI）年增率為1%，不如2月的1.4%；同月生產者物價指數（Producer Price Index，PPI）年增率可能降至-4.8%，與2月持平。 ---------------下一則--------------- 日股基金衝勁十足 今年來平均報酬達8.5% 2015-04-03 12:01:18 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 日股今年來衝勁十足，日經225指數漲幅已逾一成，直逼2萬點大關，在全球主要股市中名列前茅，推升37檔日股基金 今年來平均報酬達8.5%，日圓走勢雖然偏弱，但貶值幅度不大，降低日股基金績效，受到匯率波動負面影響，投資人已能從日股基金獲利。 投信業者建議，若看好日股長線走勢，可投資強勢美元計價的日股基金，並選擇美元對沖類別，透過貨幣避險操作，可有效規避美元兌日圓波動，真實反映日股漲跌波動。 摩根日本 (日圓)基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，日本的經濟動能並未見明顯起色，但安倍經濟學的寬鬆貨幣政策，壓低日圓兌美元走勢來到近七年低點，推升日本出口增長及企業獲利，為日股帶來推波助瀾的效果，日經225指數因而頻挑戰15年新高。 由於日本通縮蠢動，市場預期日本央行最快在4月將再度加碼量化寬鬆，以維持經濟動能與達成通膨目標。 水澤祥一指出，就過去經驗來看，日股在4月走勢偏多，4月適逢年度財報公布，平均漲幅高達1.88%，為全年漲勢最大的月分，行情火熱可期。 日本企業獲利回升，是目前全球主要股市中唯一獲得上調的市場，而且，市場預期去年日本企業每股盈餘可望來到35年新高，水澤祥一指出，根據JPMorgan證券預估，2014年日本企業盈餘增幅將達74.6%，將支持日股持續向上攻堅。 景順日本動力基金經理杰生（Paul Chesson）表示，近期日本總經數據改善，製造業採購經理人指數出現2014年4月調高消費稅以來的第二高水準，就業市場指標也有正面消息，職缺對求職人數比率微升至1.15，為1992年3月以來的最高水準，失業率則跌至3.4%，為1997年8月以來最低水準。 他對日本股市中長線仍維持正面看法。 ---------------下一則--------------- 印度股市 經理人唱旺2015-04-04 13:50:41 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國經濟數據弱，中東局勢緊張，全球股市動盪，外資對亞股轉買為賣，只有印度與菲律賓持續吸金。市場人士認為，印度後市仍看好，台股也有投資機會。 彭博資訊統計，印度基金已連續吸金六周，菲律賓則連續吸金三周，顯示兩國基本面強勁，不因國際紛擾而影響國際資金青睞度。至於前周最吸金的南韓與台灣，從淨流入轉流出，分別流出0.01億美元與10.3億美元。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，莫迪政府上台後，大幅放寬國防與保險兩大產業的外資投資限制，政策廣開大門，吸引外國直接投資腳步加快，截至今年元月，印度最近一年的國外直接投資總額達450億美元，是2012年3月以來新高。 儘管最近印度因為短線漲多而出現獲利賣壓，但施樂富認為，印度經濟指標轉強，莫迪新政府又致力推動各項新改革，各項正面題材有望催化印度大牛市，且當前估值僅略高於長期平均，評價並不貴，印股後市看俏，現階段拉回反而是最佳進場良機。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，全球資金動能推升，台股第1季震盪走高，雖然漲多後預計將震盪整理，但綜觀目前多數國家央行的貨幣政策仍維持寬鬆，僅美國將在今年啟動升息循環，全球游資依舊氾濫，外資仍會伺機回補台股。美元走強是既定趨勢，有利出口類股未來表現。 廖哲宏表示，從目前全球資金偏好來看，由於第2季不確定因素多，各產業中獲利好、展望好、股利率的現金殖利率股成為主流之一。儘管有些股票已漲多，但獲利能見度仍高，仍能提供3%到4%的股利率，仍會是市場波動時較受青睞的標的。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，亞洲多數國家加速推動結構改革，儘管現階段亞股仍待較明顯的企業獲利上修循環，但產業多元、體質良好的亞洲企業盈餘成長前景較明朗，加上政策紅利連發，替亞股提供強力支撐。 ---------------下一則--------------- 路透調查 印度股上漲空間大2015-04-07 06:51:52 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 根據路透最新調查結顯示，在全球貨幣寬鬆持續下，2015年整年度股市將持續多頭行情，個別股市呈現「強者恆強」態勢，亞股表現最被看好，印度上漲空間最大。 路透每季會針對全球主要券商分析師進行調查，詢問其對各地股價指數的預期水準。 從各券商分析師對主要股市從現在到年底指數預測可以發現，印度的14.5%的漲幅預測，空間最大，其次為俄羅斯13.6%，也有雙位數報酬，而日本有9.3%的預估漲幅，韓國7.8%、中國上證指數6.7%、美股S&P500指數有6.4%漲幅，整體而言，新興市場表現可望優於成熟市場，亞股則優於歐美股市。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度股市歷經兩年大漲後，今年漲勢休息，但經濟回復高成長，才是印度股市上漲關鍵，除了降息，印度政府也積極進行經濟改革立法及實施，預期印度GDP將恢復逐年向上成長。 國際油價趨勢向下，通膨疑慮降低，也有助於印度股市持續走揚。 林光佑認為，印度股市具備基本面改善、政策加持及匯率止穩等優勢，今年仍是深具投資價值的好標的，中小型股具備獲利動能及股價潛力，更是看好。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，中國在亞股中，是今年來表現最佳的股市，也在全球主要股市漲幅居冠，深圳A股今年來漲幅高達47%，上證指數也高達19%。 中國經濟下行趨勢明顯，人行將維持「穩中偏鬆」的貨幣基調，股市受惠資金充沛及滬港通題材，多頭行情持續。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智認為，即便歷經去年第4 季的大漲，上證指數評價面仍有向上空間，建議投資人在選股上雙線布局，以大型權值股作為基本持股，享有寬鬆貨幣政策所帶來的估值修復；同時持有新興成長股，受惠經濟築底轉型、深港通和改革題材等利多，所帶來的盈餘成長。 游金智認為，從歷史經驗顯示，中國權值與成長股每年的表現並不一致，大小型股同時布局，將有利分散風險，掌握輪漲行情。 ---------------下一則--------------- 歐股今年來績效勇猛 丹葡義德均漲逾20% 2015-04-03 11:59:09 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 歐洲股市今年漲幅超過其他地區，市場人士分析，歐元貶值，油價低檔，歐洲經濟改善，加上歐洲中央銀行（ECB）啟動量化寬鬆（QE），持續吸引國際資金大量進場，預期資金狂潮仍可持續一段期間。 歐股低迷已久，今年漲幅終於打敗美股，更超越絕大部分的新興市場。今年以來，全球漲幅前十大的主要股市中，只有兩個不在歐洲。像是丹麥、葡萄牙、義大利及德國，漲幅都超過兩成。 新興組合基金研究（EPFR）統計，到3月25日為止的一周，歐洲基金吸金超過60億美元，創歷史新高。事實上，從2月中旬以來，流入歐洲基金的金額已三度創歷史新高。 歐元雖然疲弱不振，但對於歐元區的出口及經濟卻十分有利，也是提振股市的利多因素。富達證券指出，出口占歐元區18國國內生產毛額（GDP）高達20%，這數字高於日本的15%、美國的13%。 至於油價下跌的利多，富達證券表示，2013年歐洲能源進口金額達5,000億美元，油價低落，有助減緩能源成本負擔。市場預期，受惠於能源成本下跌，法國2015年的GDP成長率可望因此提升0.3個百分點。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人博吉瑞（Philippe Brugere-Trelat）表示，依據ECB調查，2月歐洲銀行業對企業及家計單位的貸款月增0.2%，連四個月上升、創2011年10月來最長漲勢。 博吉瑞指出，由於銀行業貸款向來是企業投資與消費信心的先行指標，預期歐洲經濟可望延續復甦。此外，歐洲企業營運槓桿較高，GDP每增加1個百分點，將推升獲利成長約10個百分點，有利歐股多頭續航。 歐洲QE更引發資金潮。富達證券分析，ECB的購債計畫規模超過1兆歐元，超出市場預期，此舉將有助壓低國債殖利率，激勵信貸需求，預計隨著融資動能揚升，將持續支撐股市。 就資金面來說，富達證券指出，全球共同基金的平均歐股比重只有9%，接近2008年後低點，在資金潮的推升下，歐股後市可期。 ---------------下一則--------------- 資金簇擁 歐股基金大反攻2015-04-07 01:23 工商時報 記者魏喬怡�台北報導 今年以來歐股表現大幅超越美股，帶動各類歐股基金表現。法人指出，在弱勢歐元帶動企業獲利成長、持續優於預期的經濟數據，以及ECB明顯寬鬆的立場加持下，這波資金「棄美投歐」的投資趨勢已逐漸成形。 第一金投顧表示，受惠於弱勢歐元的帶動與實體經濟的復甦，歐元區內需、外需未來皆有望持續改善，預期企業獲利將同步明顯提升；美國則在美元強勢的衝擊下，今年企業獲利可能僅會維持緩步成長。 施羅德多元資產投資團隊副總裁莊志祥表示，施羅德投資已上修歐元區的GDP預測，2015年從0.9％上修到1.3％，市場共識則為1.2％。2016年則由1.4％調高至1.6％，市場共識為1.7％。 由於歐元區經濟成長優於預期，匯率貶值有助於提升出口競爭力和擴大市占率、歐元區4大經濟體的PMI採購經理人指數同步回升到50以上為2014年4月以來首見。 宏利投信總代理亨德森遠見泛歐股票基金經理人Tim Stevenson指出，歐元貶值將對歐元區企業約有近6成為來自海外出口的獲利挹注匯兌利益，預料歐元對美元每貶值1成將可望挹注企業年增率約0.5％。此外，市場設算油價自高點至今約35％ 的跌幅也可望挹注歐元區GDP全年0.8％的增長率。 柏瑞投信投資顧問部副總經理黃大展表示，相較於歐洲公債，目前歐股平均股利率約3％相對具投資吸引力，較歐洲公司債殖利率亦高出近200個基準點，預期未來資金將進一步嘉惠股票市場，因此，歐股將可望成為最大受惠者。 景順歐洲大陸企業基金經理Erik Esselink表示，其實對股市投資人來說，不用管歐洲央行推QE是否能對經濟基本面帶來影響，QE效應已開始顯現，例如企業融資條件改善、提振整體市場信心、推升資產價值等，對於股市已成一大利多。 先機歐洲股票基金經理人李凱文（Kevin Lilley）指出，儘管歐元究竟會貶值到什麼程度仍不得而知，但歐洲出口統計數據表現令人欣喜。根據歐洲統計局的資料顯示，歐元區出口季增率成長0.8％，去年第4季出口年增率則寫下4.1％的驚人成長率。 圖表詳見 http://goo.gl/j9dvya ---------------下一則--------------- 美就業熄火 升息預期降溫 非農增加人數僅估值一半 Fed動作恐延後2015年04月05日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 向現實妥協 美國3月非農業就業人口僅增12.6萬人，創逾1年來新低，印證近期美國經濟成長出現的放緩跡象，有關Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）可能在6月升息的預期明顯降溫，升息腳步恐延後至下半年才會啟動。 美國勞工部上周五公布3月就業報告顯示，儘管失業率持平於逾6年半低點5.5%，但同月非農業就業增加人數，幾乎僅有市場預估值24.5萬人的一半，連續12個月增逾20萬人的亮眼趨勢突然劃下休止符，而前月數據也從原估的29.5萬人大幅下修至26.4萬人，進一步凸顯出就業市場的疲態。 6月升息機率降至11% 就業數據公布後，聯邦基金利率期貨顯示，投資人預估6月升息的機率僅剩11%，較上周四的18%明顯下滑，就連9月可能升息的機率也從39%降至35%。 儘管美國當局表示，3月數據是受到惡劣天氣、西部港口罷工與低油價等因素影響，但分析師指出，強勢美元打擊出口，加上能源業減少投資，都是導致就業市場成長力道大幅放緩的主因，而這些因素顯然已經成為Fed在6月升息的阻力。 原本在Fed升息預期提振下，美元第1季表現相當強勢，美元指數創下2008年第3季以來最大季度升幅，而歐元卻在歐美貨幣政策分歧與投資人憂心希臘財政問題恐危及歐元區經濟的拖累下，兌美元創下問市以來最差單季表現。 不過隨著近期美國經濟數據出現轉弱跡象，製造業與就業數據令人失望，彭博訪調結果顯示，經濟學家預估，美國今年第1季經濟成長率恐僅有1.5%，較去年第4季的2.2%明顯放緩。 美元連續第3周走貶 在上周五美國勞工部公布3月就業數據之前，投資人已開始減持手中的美元倉位，截至上周，美元兌歐元與日圓都已連續第3周走貶，上周兌歐元走跌0.8%，收在1歐元兌1.0976美元，兌日圓則走貶0.1%。 道明證券（TD Securities）副首席經濟學家穆雷恩（Millan Mulraine）表示，3月非農數據相當疲弱，可能削弱年中升息的理由，也讓6月Fed例會前的2次就業報告更形重要。 富國基金管理首席固定收益策略師科昌（Jim Kochan）說：「聘僱成長極為穩健的表現已經有6個月了，自然會出現下滑。我認為6月仍有可能升息，但現在我對這個看法的信心下降。」 不過今年握有政策投票權的里奇蒙Fed總裁萊克（Jeffrey Lacker）仍強調，上周五的就業報告並沒有改變他對未來政策的看法。他曾在3月底表示，除非公布的經濟報告大幅背離預期，否則仍極有可能在6月會議中決定升息。 ---------------下一則--------------- 美股季線連九紅 後市可期2015-04-06 11:33:18 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 第1季美股高檔震盪，但今年第1季史坦普500指數仍收紅，為連續九季度上漲，是1998年以來最長季度漲勢。 觀察與美股走勢連動的VIX恐慌指數，國際利空逐步淡化，自前波20高點降至13、14相對低點，投信法人表示，恐慌指數走跌，有利風險性資產表現，因此正向看待美股後市。 受到美國經濟數據多空參半、油價走跌，以及歐元區債務協商問題造成金融市場緊張，恐慌指數在去年底、今年初飆升至23左右的高點；但隨國際利空因素逐一淡化，3月已降至13、14低點。 富蘭克林證券投顧表示，恐慌指數與美股表現呈反向連動，恐慌指數下滑，有助美股走向緩步攻堅的多頭格局，現階段美股走勢將回歸基本面。 逼近第1季財報季，市場觀望氣氛濃厚，市場將持續檢視經濟數據，短線上美股震盪雖難免，但展望美國經濟復甦趨勢穩健，仍有利於股市，因此正面看待美股後市。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，今年以來VIX指數下跌超過20%，顯示資金對風險偏好度的提升，有利風險資產的表現。市場擔憂Fed升息腳步加快及美元強勢，將壓抑美國企業獲利表現，導致美股在企業財報開出前呈現震盪格局。 4月8日在美國鋁業揭露財報後，進入企業獲利公布高峰期，將主導美股多頭格局是否延續；而16日美國公布經濟褐皮書，將左右後續升息時間點的判斷，都是美股觀察重心。 根據統計，自4月8日盤後起，美國鋁業將正式開啟第1季財報季序幕，時間再推向4月底，史坦普500大企業預估有64%、約320家的企業公布財報，美股近期將回歸基本面表現。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾認為，因美元升值因素，史坦普500企業2015年獲利預估值已被大幅下修，若企業繳出不錯的財報，就可能替市場帶來士氣提振；在看好的產業方面，目前仍側重健康醫療及科技類股兩大創新產業，以及與景氣連動性高且可受惠於消費支出成長的消費耐久財類股。 ---------------下一則--------------- 美股基金大失血 Q1回吐近半2015-04-07 06:55:27 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美元強勢，美國企業獲利受衝擊，美國聯邦準備理事會（Fed）今年又將升息，從第1季共同基金資金流向來看，資金從美國出走，流向有量化寬鬆（QE）支撐的日本及歐洲等成熟市場。 新興組合基金研究（EPFR）指出，就成熟市場基金來說，今年第1季與去年第4季差異極大。美國基金去年第4季吸金480多億美元，去年全年共吸金800多億美元，但到今年第1季卻失血360億美元。EPFR指出，美國財報季將展開，美元強勢，對一些企業將產生較大的衝擊。美國大型股基金流失金額最多，不論是主動管理或指數股票型基金（ETF）都失血。不過，美國中型股基金則有淨流入。 在歐洲，去年第4季，投資人擔心希臘債務、俄烏戰爭、歐洲中央銀行（ECB）不太在乎經濟成長等，但到今年第1季，投資人擺脫上述擔憂，歐洲基金共吸金517.5億美元，創歷史新高，主要流向區域型基金。在單國基金中，以德國基金吸金49億美元，其他都不到10億美元。 日本QE同樣吸引投資人進場，預期日本景氣將逐步復甦，日圓弱勢也可望提振日本出口商，日本基金今年第1季持續吸金，共進帳116億美元，是去年第4季的九倍多。 新興市場基金淨流出138億美元，持續去年趨勢。EPFR分析，原物料價格疲弱，投資人擔心美國升息與中國經濟趨緩。 ---------------下一則--------------- 美科技股 首季獲利不看淡2015-04-07 06:47:47 聯合報 記者周小仙�台北報導 清明連假過後，美國首季企業財報周由8日的美國鋁業揭開序幕。分析師對企業獲利看法偏保守，不確定氣氛恐影響台股走勢。 根據路透社（Thomson Reuters）預估，美國企業第一季獲利恐從成長變成衰退2.7％，主要是受到能源股虧損拖累。不過，與台股高度關連的科技股，市場預期獲利仍能維持成長4％。 與台廠連動度高的美科技大廠，最快公布財報數字的為英特爾、Yahoo與Google，分別於14、15、16日布財報。另外，德州儀器與高通預計22日公布，蘋果則將於27日公布。 元大寶來2001基金經理人劉興唐表示，美元大幅走高，近期美國經濟有調整壓力，美國企業出口競爭力亦受影響，加上美股近兩年來漲幅驚人，中間一直未出現明顯回檔。他說，美股基本面與強勁走勢漸現背離，短期須提防美股帶動國際股市出現回檔整理。 統計過去10年，清明後台股確實可能出現變盤走勢，即使未下跌，漲勢也比起節前趨緩。 統計顯示，近10年台股在清明節後5個交易日，還能維持上漲機率七成、平均漲幅0.87％的氣勢，但清明過後的10個交易日，大盤上漲機率降至四成，必需等到後20日，上漲機率才又回升至六成。 日盛精選五虎基金經理人林佳興指出，第一季作夢行情結束，進入第二季，盤面將反映真實業績，台灣企業即將公布3月營收與第一季季報，短線盤面聚焦績優股。 市場預期，首季季報有機會延續去年第四季的好成績，但因為指數相對高檔，時間又進入淡季，林佳興認為，指數波動可能加劇，投資人須居高思危，慎選個股操作。 群益馬拉松基金經理人陳建宗建議，投資人不妨轉進「抗震」的非電族群避險，統計近10年來，4月台股以非電族群表現較佳，特別是橡膠、食品及觀光類股平均漲幅超過5％，遠勝加權指數同期平均2.5％的漲幅。 陳建宗說，第一季業績公布期，原本對股市的影響就比較明顯，選股上建議除了「抗震」類股與高股息殖利率個股外，仍要搭配今年業績持續向上產業。 ---------------下一則--------------- 巴西股曇花一現 宜謹慎投資2015-04-03 01:27 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 巴西股市漲勢有如曇花一現，法人表示，主因仍是原物料價格尚未有起色前，巴西經濟動能恐將持續不振，加上政治雜音，即使投資人逢低進場，仍應謹慎。 瑞銀投信投資部主管張繼文指出，巴西經濟缺乏強勁基本面支撐，值得留意的是，巴西5年期公債CDS從去年9月的123基點上升至296基點，反映經濟基本面仍持續轉弱。巴西旱災導致水力發電短缺，電費調漲3成，3月通膨數據達到7.89％，持續高過央行區間目標上緣6.5％，利率居高不下，對經濟造成負面衝擊。 瀚亞巴西基金經理人張正鼎表示，巴西股市現在的本益比只有11.3倍，P/B更只有1.1倍，是所有拉丁美洲國家最便宜者，因此，曾吸引一些低接的買盤進場。根據EPFR統計，外資對巴西股市今年來卻淨流入超過70億美元，但這並不意味巴西股市將轉好。 張正鼎說，巴西股市若要上漲，要觀察企業獲利，根據統計，只要對美元匯率每下跌10％，對新興市場企業的獲利就會貢獻6％ ，以目前狀況，當巴西匯率腰斬，一定時間後企業獲利才可提升，預估在下半年較會發生。 摩根投信副總經理吳美燕指出，巴西聖保羅指數自去年9月高點迄今跌幅逾7成，巴西幣更一度跌至10年來新低。巴西聖保羅指數雖曾逆勢上揚，巴西幣也一度升值，但由於巴西經濟情況以及政治紛圍卻未明顯轉佳，因此，巴西股市漲勢不易持續。 群益印巴雙星基金經理人洪玉婷則建議投資人目前可以調降巴西持股比重，或者買不受GDP疲弱影響的巴西必需消費品，以及受惠巴西幣貶值的外銷類股。 ---------------下一則--------------- 新興中小股 併購潮帶旺2015-04-03 11:59:30 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 全球經濟升溫帶動市場氣氛轉趨樂觀，加上美歐大型企業帳上現金充足，掀起併購風潮，今年首季全球企業購併金額超過8,000億美元，較去年同期成長逾二成；而這波企業併購風潮，以中小型股最為受惠。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕分析，具利基優勢的中小型股容易成為被購併目標，且在購併消息傳出後，被購併公司易在短期間內股價大幅走升，使得中小型股估值提升。 除了併購題材，歐洲啟動量化寬鬆（QE），美國不急於升息，多數國家陸續啟動降息循環，維持全球寬鬆的資金環境，加上貨幣乘數遞延效果，有利於中小型股發展。而且全球經濟復甦來自於內部經濟結構的改善，聚焦內需市場的中小型股成長潛力值得期待。 以MSCI指數來看，吳美燕表示，今年以來不論是全球、成熟市場或新興市場的小型股表現均勝大型股一籌，MSCI新興市場小型股指數上漲逾4%。 德盛亞洲總回報股票基金經理人潘宇明表示，回顧全球金融風暴以來的七個年頭，亞洲中小型股表現五度超越大型權值股，顯示投資亞洲中小型股，績效領先機率高。未來10至15年內，亞洲將增加5億新興中產階級人口，因此看好科技、旅遊與環保三大產業為投資主軸，可參與中產階級商機。 新興市場中小型股則多聚焦在獲利動能穩定的內需消費族群，吳美燕認為，在貨幣政策寬鬆加持下，表現將更加亮眼。 新興市場中小型股涵蓋更多消費等內需商機，有較多具創新概念的網際網路企業，可望擔綱新一波新興市場上漲的先鋒。 ---------------下一則--------------- 投顧建議 降風險…減碼原物料 改選小型股2015-04-03 15:15:44 聯合報 記者陳怡臻�台北報導 新興市場投資報酬率看似水漲船高，但法人提醒，新興市場仍有「原物料價格持續下跌」及「美國升息規模仍不確定」兩大風險，建議投資人減碼新興市場裡的原物料類股，並以小型股為首選，降低市場波動的風險。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕說，由於原物料價格持續走低，短線原物料價格大幅上揚可能性不高，因此投資新興市場應減碼或避開原物料相關市場；再者，市場對美國升息已有共識，唯一不確定是升息速度及幅度，投資人應留意時程與幅度。 但吳美燕認為，就最近聯準會會後聲明來看，聯準會對經濟復甦的速度仍持謹慎態度，並已強化升息放緩的市場預期，有利新興市場的正向發展。 目前投資新興市場最大疑慮，是來自美元強勢拖累新興貨幣走勢。她表示，鑑於美國經濟表現強勢，美元強勢地位不易動搖，新興貨幣貶值壓力的確仍存；但她預估波動幅度將放緩，。 富蘭克林證券投顧也提醒，聯準會採漸進式升息有助新興股市反彈，但美升息將使美元更加強勢，又以商品生產國如南非、巴西等，將同時面臨本國貨幣貶值及商品價格下降雙重打擊；反觀亞洲國家，因成長動能較強且外匯存底充沛，較能防禦升息。 ---------------下一則--------------- 新興股市 資金行情靚2015-04-06 11:30:49 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 歐日央行力行QE，創造充沛的資金環境，這股寬鬆風潮也吹向新興市場，中國大陸、印度、俄羅斯等金磚國家央行今年以來陸續採取降息措施，顯見新興國家正盛行寬鬆貨幣政策，投信法人看好此舉有利新興市場重啟多頭漲勢。 今年有不少新興國家央行進入降息循環，摩根資產管理預估，今年整體新興市場的利率水準還將持續下滑，將從第1季6.36%逐步走低至第4季的6.10%，甚至到明年第1季將下滑至6%以下，主要是國際油價走低，新興市場經濟環境已大不相同，在油價疲弱下，新興國家通膨壓力大減，促使新興國家加入降息行情，新興市場的資金行情將蓄勢待發。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕分析，過去三年美歐日等國家推行寬鬆政策，釋出大量資金，推升成熟股市屢創新高；反觀新興市場因通膨居高不下，甚至採取升息對抗通膨，導致表現不如成熟市場。 去年下半年以來，國際油價維持低檔，先移除新興市場的通膨大患，並提供新興國家央行貨幣政策操作彈性，以及施行改革措施的決心，營造穩健且良好的經濟發展環境，使新興股市後市表現值得期待。 貝萊德投信指出，貨幣政策更加寬鬆的趨勢顯現在多個新興經濟體，土耳其央行先前調降指標利率25個基點到7.50%，另一方面，大陸近半年來二度降準，也帶動陸股受惠於寬鬆的預期上漲，市場更直指，大陸正面臨流動性的壓力，今年稍後至少還要調降二次存款準備金率才會緩解，還有寬鬆的可能。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，全球貨幣總量將持續擴大，資金充沛，且資金寬鬆風潮從歐美國家吹向新興市場，就個別國家來看，大陸持續位於降息循環，並透過相關金融措施來挹注流動性，尤其5月1日起實施「存款保險條例」，啟動優勝劣汰，將可降低系統性風險的發生率，也有助於陸股中長期成長空間。 ---------------下一則--------------- 股市Q1逾七成正報酬2015-04-06 01:46 工商時報 記者陳欣文�台北報導 新興市場主要股市今年以來的表現，已經淡化原本市場擔心美國升息所帶來的衝擊。根據投信整理，今年第1季以來，在全球主要23個新興市場中，多達17個新興市場上漲，顯示升息預期已成共識，新興市場在下檔風險有限，又有基本面成長題材支撐，促成逾七成新興市場股市報酬搶眼，預期投資人回流新興市場趨勢將更顯著。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕分析，美國聯準會早在去年7月釋出貨幣政策調整訊息，市場已有相當長的時間消化，並對今年美國進入升息循環已有共識，而新興市場股價也經歷長期修正，近期新興股市漲勢，代表新興市場已逐漸走出谷底。 再者，新興貨幣的波動度也是投資人關心話題。對此，吳美燕指出，相較於去年第4季，目前新興貨幣的波動程度已漸趨緩，隨著新興市場今年不確定因素大幅減少，且美國升息代表經濟更趨於穩定成長，對全球經濟和新興市場均帶來正面影響。 吳美燕認為，今年對新興國家來說確實充滿挑戰，但原物料價格進一步走低的風險已低，搭配目前MSCI新興市場指數的股價淨值比（P/B）僅約1.4倍，根據過去十年間的新興市場指數統計，當指數的P/B比介於1.4∼1.7倍時，隨後一年正報酬的機率超過八成。 新光投信投資暨行銷專案總監呂忠達表示，投信投顧公會統計，今年2月以來台灣投資人青睞A股、歐洲、生技醫療及印度4大市場，展望第2季基金資產配置，美元指數站上100元大關，美元資產馬首是瞻，持續看好生技醫療及資訊科技兩大產業；此外，A股行情欲小不易，也可望帶動H股落後補漲行情。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，今年來全球央行猛推出寬鬆政策，降息、降準動作頻頻，但新興亞洲仍不少國家貨幣兌美元出現升值，加上資金淨流入等推升，出現股、匯雙漲行情，預期今年在新興亞洲經濟成長動能仍維持6％以上，加上通膨壓力減輕增添央行政策彈性，對新興亞洲投資可帶來正面助益。 圖表詳見 http://goo.gl/RBr3d0 ---------------下一則--------------- 金磚四國 表現出色2015-04-06 11:32:29 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 上周新興股市領漲，四大金磚表現更是出色，俄羅斯強勁反彈8%，巴西也有6%的漲幅。市場人士指出，本周美國將公布多項經濟數據，財報季也即將展開，是市場矚目焦點。 美股三大指數上周漲跌互見，那斯達克（Nasdaq）指數全周跌0.1%，S&P500指數、道瓊30種工業股價指數則都漲0.3%。波動指數VIX全周下跌近2.7%，收在14.67，今年以來已下跌23.6%。 中國大陸股市再創七年高點，上證指數上周收3,863.93點，全周漲4.7%，今年以來已上漲19.5%，在全球排第七，遙遙領先其他金磚三國。不過，新興組合基金研究（EPFR）統計，今年第1季陸股基金失血74.7億美元，比其他三個金磚國家嚴重。 野村投信表示，美國近期經濟數據有趨緩跡象，投資人也擔憂即將公布的企業財報恐不如預期，位於高檔的美股近日走勢轉趨震盪。經濟表現與企業財報將持續主導美股表現，本周可留意數據包括美國ISM非製造業指數與上周請領失業救濟人數。 野村投信指出，由於第1季股市已有一段漲幅，再加上美國聯邦準備理事會（Fed）升息預期逐步升溫，都將干擾市場表現，第2季全球股市可能有回檔風險。不過，野村投信認為，在歐日央行持續寬鬆下，流動性仍充沛，歐日股有表現機會。本周日本央行將公布利率決議，可觀察日本央行態度。 ---------------下一則--------------- 油價波動劇烈 後續持續觀察2015-04-03 01:27 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 受到美元指數漲多回檔與中東情勢動盪影響，近期油價波動劇烈，法人建議，投資人可密切觀察地緣政治的變化。 富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗表示，在近期事件上，建議可觀察兩大方向，分別在葉門局勢與伊朗與六國的核子會談。 野村投信表示，近期國際油價再度大幅震盪，美國原油庫存創海嘯後新高水位，但葉門政治不穩定，市場憂心可能威脅中東石油的主要購買國，帶動油價上彈，期貨市場高度關注中東情勢發展，油價走勢恐隨市場消息震盪，暫時脫離市場供需價格，建議投資人暫時觀望。 宏利投信指出，油價大幅下跌後，促高成本的供給產能退出市場，油價將見落底跡象；另外，經濟基本面與部分地緣政治利空因素已多數反應，後續可密切觀察。 元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，在地緣政治衝擊下，國際原油快速走揚，但仍需密切觀察地緣政治後續發展，以及美國原油庫存及日產能的變化。預期近期原油市場波動程度可能隨地緣政治發展而加劇。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，全球寬鬆的政策環境可望支撐能源需求，且種種跡象顯示能源產業刪減資本支出規模，將減少能源供給，因此已對能源商品重拾正向評級。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，油價與能源股後勢觀察方向上，美元指數的中短線回檔走勢與葉門等中東情勢的動盪，有助油價與能源股近期呈現較為強勢的表現，不過應留意美國頁岩油業者產量仍持續增加，加上用油淡季來臨，可能導致原油庫存持續攀高。 此外，若油價反彈，頁岩油業者有能力快速重新啟動油田以生產獲利，令供給回升，形成油價上檔的壓抑，因此建議投資人在能源股的波段操作上，須密切留意地緣政治風險對油價的刺激效應是否能夠延續。 ---------------下一則--------------- 美產量減 油價飆漲逾5% 供需調整 有助油市第2季觸底2015年04月03日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 美國上周原油產出近2個月來首見下滑，產量似有觸頂跡象，可能即將走疲，有望緩解供過於求狀況，紐約西德州原油期貨價周三應聲飆漲逾5%，收在每桶50.09美元，創2個月來單日最大漲幅，周四仍徘徊在50美元附近。 美國能源情報署（Energy Information Administration，EIA）公布數據顯示，上周美國原油日產量減少0.4%至939萬桶，為1月底來首見下滑，顯示鑽油設備自去年10月開始急遽停擺以來，目前料將觸及關鍵水平，或已對石油生產造成影響。 庫存降幅非常明顯 儘管美國原油庫存連12周刷新紀錄，但在需求意外暴增下，庫存大減430萬桶，遠高於市場預估的94.3萬桶減幅。 Again Capital合夥人吉爾達夫（John Kilduff）預估，紐約西德州原油期貨價觸底價位應該會在36~39美元，高於他先前預估的31~34美元。他表示，零售價較低，帶動消費者需求走強，庫存降幅非常明顯。過去4周需求為日均900萬桶，表現相當強勁。 市場人士預估，儘管油價將持續走跌1~2個月，但油價有望在本季觸底，而隨著美國煉油廠結束春季例行維修作業，儲油空間吃緊的問題可獲得緩解。吉爾達夫指出，目前只有89%的煉油廠在運作。 下半年料逐步反彈 巴克萊（BARCLAYS）分析師表示，供需的調整，應該有助油市在第2季觸底，並在今年下半年逐步反彈。 不過部分分析師也指出，美國原油產量略減，仍不會大幅改變供需大局。在油價持續低迷的情況下，操控原油產量大權的OPEC（Organization of the Petroleum Exporting Countries，石油輸出國家組織）至今依然沒有減產意願。 EIA公布資料顯示，除伊朗之外的OPEC國家，去年從石油出口賺取了7300億美元（22.8兆元台幣），創2010年以來新低。 ---------------下一則--------------- 能源基金分批買 下半年油價有望回升2015-04-07 07:03:24 經濟日報 記者林春江�台北報導 今年來油價走勢相對回穩，隨著第2季淡季來臨，油價續漲條件不大，目前市場預期油價下半年將有較明顯回升，然而油價回升否若反映在相關基金績效，則要看能源企業類型並觀察獲利情況。 葉門局勢與伊朗和六國的核子會談對油價影響預期不大。富蘭克林證券投顧認為下半年美國頁岩油商在成本壓力下可能減產，且用油旺季來臨，油價有回升機會，因此建議第2季逢低或分批進場布局，可以選擇布局天然資源產業型基金、能源股的美國基金等類型等待下半年能源股反彈。 富蘭克林證券投顧分析，能源產業中，也有區分對油價敏感度高、影響較大以及油價影響較小的類股。例如通常較上游的石油探勘、能源設備對油價敏感度高；大型的綜合能源商如艾克森美孚、皇家殼牌石油、英國石油這類受油價影響較小。投資人可以參考基金月報中持股資料判斷是否與油價連動性高。 美歐景氣復甦步伐穩健，推升市場需求上升，摩根投信副總經理謝瑞妍說，根據彭博預估，西德州原油及布侖特原油價格將逐季走升，今年第4季平均價格均達每桶55.02美元及61.08美元。但她進一步指出，這波國際油價大跌，能源產業首當其衝，能源基金投資的標的是以能源公司為主，而非直接投資期貨，因此，除了關注油價走勢外，能源產業的企業獲利狀況也應多加注意。雖然國際油價逐季走升有望，但能否迅速反應在能源股獲利上，仍有待觀察。 圖表詳見 http://goo.gl/vDhhwh ---------------下一則--------------- 油價彈升 能源基金苦盡甘來2015-04-07 01:23 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 儘管近期油價依舊疲弱不振，根據彭博資訊對法人油價調查，對今年油價預估是一季比一季高，對照去年大跌逾4成，油價就算沒有辦法回到之前百美元高檔區，法人認為，油價今年會緩步升，能源基金有機會苦盡甘來。 去年國際油價大幅走跌，衝擊了能源產業的企業獲利狀況，連帶使得能源基金績效表現不盡如人意，對於今年油價以及能源基金展望，摩根新興雙利平衡基金產品副總經理吳美燕表示，OPEC的原油產量約佔全球的三分之一，但自去年油價大跌後，OPEC多次表示不會減產，供過於求的情況並未見改善，OPEC下次會議將在今年6月舉行，未來幾個月油價續漲可能性不高。 德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼也表示，就中長期來看，能源需求溫和成長，短期會因供給過剩疑慮攀升，壓抑油價拉回整理，由於非OPEC產油國為因應油價下滑而刪減支出，預期下半年全球原油供需將回復平衡狀態，油價有機會止穩回升。由於美國頁岩油氣仍是未來能源供應成長的主要來源，油價下跌短期衝擊能源上游探勘與生產、設備與服務，但仍看好大型相關族群在能源市場低迷期間擴大市占，待油價回穩時，可伺機增持部位。 油價與能源股後勢觀察方向上，富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪建議，美元指數的中短線回檔走勢與葉門等中東情勢的動盪，有助油價與能源股近期呈現較為強勢的表現，但要留意，美國頁岩油業者產量仍持續增加，加上用油淡季來臨，可能導致原油庫存持續攀高。 加上若油價反彈，頁岩油業者有能力快速重新啟動油田以生產獲利，令供給回升，形成油價上檔的壓抑，因此投資人在能源股的波段操作上，應密切留意地緣政治風險對油價的刺激效應是否能夠延續。 圖表詳見 http://goo.gl/7QxkUe ---------------下一則--------------- 金價利空出盡 格局轉強2015-04-05 10:06:19 經濟日報 記者劉于甄�台北報導 代表紐約黃金期貨報酬變化的標普高盛黃金ER指數，上周收盤價上漲0.2%，紐約黃金期貨價格則以每盎司1,208.2元作收。元大寶來標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，近期金價走勢較為震盪，屬先漲多修正，後隨利多上漲的格局。 方立寬指出，利多因素來自美國民間調研機構發布的就業報告大幅弱於預期，以及美國製造業PMI數據亦有轉弱疑慮，推遲市場預期美國聯準會（Fed）升息時程所致，另一方面，歐元區製造業PMI數據大幅優於預期，壓抑美元指數上漲力道，支撐金價；研判金價目前處於利空衝擊轉弱、利多影響轉強的格局，但另有淡季因素壓抑，使得價格暫將維持每盎司1,100美元~1,300美元之區間。 更重要的是，歐元區製造業PMI反而大幅攀升，頗有「歐洲崛起，美國放緩」的意味，這些現象也為美元是否得以持續強勢，打下一個大問號。在經濟環境開始展開強弱循環之下，配合全球貨幣寬鬆的事實，金價亦可謂利空出盡，利多浮現，預期金價淡季的價格支撐頗強，旺季則可見上揚格局。 星展銀行也指出，第2季原物料的投資建議上，應減碼大宗原物料，黃金則由減碼調至中立。 ---------------下一則--------------- 旺季未到 黃金基金原地踏步2015-04-07 01:23 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 金價第2季處於「淡季已過，旺季未到」，本來就不易有太好的表現，法人表示，而且距離美國升息日愈來愈近，金價更不易逆勢突圍，若股市沒有太好的表現，未來一季黃金基金恐怕也會跟著原地踏步。 元大寶來標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，正因在淡季，加上市場猜測美國可能於6月升息，金價在第2季可能不易出現波段行情。 愈接近6月，若有更多訊息佐證美國可能會延後升息時，金價就會有表現空間，預估金價在第2季會在1,200∼1,300美元區間擺動，過了第2季之後，第3季黃金會走向旺季，因此，當金價回落時，還是可以逢低承接，搭上第3季利空出盡後旺季的順風車。 方立寬建議，第2季金價若因為股市上漲或是美元走強等因素而出現下跌，建議投資人可嘗試透過黃金期貨信託基金或是將於4/15日於集中市場掛牌上市交易的黃金期貨ETF布局，因為ETF和金價連動高，會比黃金基金較易判斷金價高低點。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）表示，根據彭博最新調查預估，黃金均價在第2季落底後三季仍可逐漸微幅走高，年底上看每盎司1,225美元。 就經驗來看，黃金市場自3月開始進入季節性的需求淡季，金價在第2季的走勢通常不強勁，但是，若發生國際重大利空或中東戰事擴大蔓延，避險需求仍將推高國際金價走勢。 摩根投信副總經理謝瑞妍認為，低油價將使全球通膨環境維持溫和，金價沒有大幅走強的條件，但也不至於像過去大跌，因為投機部位已大幅降低，現在各前各大ETF持有的黃金部位已遠低於2010年，看來金價走勢將逐漸回歸基本面。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪說，極積極的投資人還是有操作且獲利空間，如美元出現修正走勢或聯準會鴿派占上風時，金價就有反彈契機；另外，當希臘、中東等地緣政治惡化時，也會吸引避險資金流入黃金，即使金價區間震，若能掌握到金價波動仍會有獲利入帳。 圖表詳見 http://goo.gl/F6hgXf ---------------下一則--------------- 替代能源商品 績效走揚2015-04-07 07:04:14 經濟日報 記者林春江�台北報導 油價下跌，能源基金跟著重摔，但替代能源產業基金卻伴隨技術成熟、政策扶植走揚，主因替代能源產業偏向電力應用，今年來替代能源基金績效走揚，明顯與能源類、天然資源類基金兩樣情。 全球原油大多應用於交通運輸，發電僅占5%，在美國發電比率甚至低於1%，至於風能、太陽能等替代能源則多用於發電，在全球經濟復甦帶動供電需求下，替代能源發電市場也將隨著增加。 KBI全球替代性能源基金經理人Treasa Ni Chonghaile (泰瑞莎．瓊海爾)分析，伴隨技術的進步，替代能源的發電成本逐漸下滑，以太陽能發電為例，目前安裝成本較2007年已大幅下降87.2%，發電成本已降至1美元以下，已經可以跟傳統石化產業競爭。此外，替代能源具能源安全性優勢，且燃料來自大自然，不受商品價格波動影響。 ---------------下一則--------------- 生技股短期修正 進場是時機2015-04-06 01:46 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 全球生技醫療類股日前再創歷史新高後，短期走勢疲軟，MSCI全球醫療保健指數回測月線215點支撐、NBI那斯達克生技指數則修正至季線3,500點附近，但法人指出，生技股適度拉回修正，反而提供投資人相當好的進場點。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，生技產業先前利多消息不斷，且多集中於大型生技股，因此帶動類股指數一度衝高。 黃靜怡指出，以技術面而言，NBI指數相對強弱指標（RSI）一度來到80，年線乖離率也超越30％，顯示短線類股的確有休息整理的必要。 參考2014年初以來經驗，幾次類股的波段修正均為技術面及事件面因素衝擊所帶動，若單純僅技術面過熱，修正幅度及時間相對有限，約10％、半個月左右，然而若同時出現突發性產業或總體面重大負面消息，則NBI指數修正空間及時間可能拉長至20％、1.5個月，無論何種修正模式，只要產業基本面展望不變，短線拉回皆是進場點。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，隨著美國升息的機率攀升，加上今年美國製業業面臨專利斷崖高峰，新藥研發不易，促使廠商運用低利資金併購，快速增加營收與獲利。 他指出，2014年產業併購案件達16件，已創2007年以來新高，今年可望延續併購熱潮，可望激勵整體生技產業表現。投資人可定期定額搭配鎖利機制，或單筆分批逢低布局，掌握生技的中長多上漲趨勢。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，本波生技股回跌主要是短線急漲後，市場擔憂是否有泡沫化風險以及漲多賣壓所致，而非來自藥物產品線或藥價等產業利空。 觀察大型生技股今年平均預估本益比為20倍，高於S&P500指數的16.7倍，但預估未來三年獲利的年複合成長率可達到10％，優於S&P500指數的6％，預估到2018年，大型生技股的本益比可降至14.7倍，低於S&P500指數的14.9倍，因此在評價面上，美國生技產業並未顯著高於大盤，且預期基本面有望持續支撐大型生技股的評價。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，生技股已走多年多頭，急速走高後的波動風險卻不小，十年年化波動度達13.5％，反觀醫療保健股卻只有7.1％，長線走勢甚至比大盤穩定，從價值面來看，醫療保健股的投資價值勝出。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-04-06/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 生技股追高不易 醫療保健股物美價廉2015-04-06 01:46 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 生技股表現持續亮眼，不但無懼市場震盪，更逆勢上衝創新高，但連走三年多頭的生技股已有估值偏貴之虞，反觀同樣漲贏大盤的醫療保健股依然物美價廉，投資價值更具吸引力，而且，波動度相對較低，可均衡布局生技及醫療保健，成長潛力值得期待。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，面對震盪，生技股及醫療保健股連袂抗震強漲，今年以來那斯達克生技指數及S&P500保健指數分別上漲15.7％及5.12％，大幅超越S&P500指數的1.33％。但生技股急速走高後的波動風險不小，十年年化波動度逾13％，反觀醫療保健股卻僅逾8.45％，長線走勢甚至比大盤來得穩定。 摩根投信副總經理謝瑞妍說，醫療基金或生技基金可以投資範圍相當廣泛，除了生物科技外，製藥、醫療技術和醫療服務等各次產業，都是相關基金可著墨的標的，若看好生技醫療產業長線趨勢，多元布局生技股及醫療保健股的醫療保健基金下手同樣可以受惠。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，新藥標準研發流程曠日廢時且所費不貲，併購成為大型製藥及生技公司維持產品線高度成長優勢的首選策略，統計2014年製藥產業總計有21件併購活動，金額及件數雙雙創下新高，預期生技醫療產業將持續保持全球併購活動領頭羊的地位，帶動相關股價大漲。 此外，受到人口成長、人口老化趨勢及新興市場需求帶動，IMS預估2018年全球藥品需求將自2013年的9,890億美元增加至1.3兆美元，65歲以上人口為增長最迅速的年齡區塊，未來5年人口增長將有3成左右來自65歲以上老齡人口，加上成熟市場藥品專利懸崖衝擊逐漸淡化、新興市場藥品支出快速增長等因素，未來5年全球藥品市場將以每年4∼7％的速度增長。 ---------------下一則--------------- 精品消費基金有看頭2015-04-07 01:23 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 低油價帶動的刺激經濟消費效應，推升全球消費類股今年以來報酬優於全球股市。展望第2季，法人表示，在三低（低油價、低通膨、低利率）環境不變下，加上財報表現佳，預期精品、消費類股表現將持續優於大盤，建議投資人可納入全球資產配置。 復華全球消費基金經理人蓋欣聖表示，全球經濟復甦領頭羊美國仍是全球消費產業指標。此外，接下來邁入開車旺季，便宜油價讓消費者更有感，也將帶動消費支出，有利未來企業上修獲利，加上其他區域市場亦逐步觸底回升，將挹注消費產業營收動能。 蓋欣聖指出，雖然美國今年有可能升息，但預估步調溫和，加上其他主要國家低利率環境將較預期更長，將有利消費類股評價提升。隨歐元區經濟持續好轉，消費信心及零售銷售增速，都已回到近海嘯前水準，且就過去當景氣初升段時，消費股漲幅大，建議可逢低布局。 野村全球品牌基金經理人莊凱倫表示，歐洲央行戮力寬鬆加入貨幣競貶戰局，歐元貶值效應逐步反應於去年第4季及今年歐洲企業財報，未來隨著歐洲央行購債活動進行，弱勢歐元將持續吸引大批遊歐旅客，同步帶動歐系精品銷售增溫。 莊凱倫指出，受惠國際油價低檔盤旋及就業市場改善，美國內需升溫將成為今年品牌股另一個亮點，預計美國消費力崛起將大幅彌補大陸內地肅貪的壓力。 券商BNP預估，受惠原物料成本下滑、匯率貶值以及美國經濟加速復甦帶動，今年包含LVMH在內的歐洲精品企業獲利將明顯受到拉抬，平均擁有10∼15％匯兌收益，營收主力為美元的部分歐系廠商如Luxottica更深受其惠。 瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝表示，對精品業來說，去年充滿挑戰，今年則是樂觀看旺，在各項不利因素逐漸消退下，今年精品銷售年成長率上調為6∼8％。 圖表詳見 http://goo.gl/95vwch ---------------下一則--------------- 3利多加持 REITs基金翻身了 今年來績效回升 全球型產品看俏2015年04月07日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 去年表現亮眼的REITs（不動產投資信託）市場，今年來雖受升息議題干擾出現回檔，不過累計首季全球REITs指數仍上漲4.17%，表現明顯優於MSCI（摩根士丹利資本國際）世界指數的1.82%。資產管理業者認為，隨美國提前升息預期趨緩，加上低利率環境持續與利差優勢，仍有利REITs走多。 與利率變動敏感度高的REITs市場，今年2月因利率反彈及市場揣測美國可能提前升息，致使全球REITs指數一度回吐今年來漲幅，不過，近期美國升息預期趨緩，逢低資金再度湧入，推升全球REITs指數再度強彈，表現仍優於全球股市，也帶動REITs基金今年來績效止跌回升。 REITs指數首季漲4% 目前市場仍推估美國今年可能升息，但時間不會太快且幅度緩和，而且今年來已超過20國採取降息措施。復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰認為，全球REITs仍將持續受惠全球政策利率走跌與房地產租金收益轉佳趨勢而看漲，但因貨幣政策變動導致區域表現強弱差異可能擴大，投資配置重心建議以全球型產品切入REITs市場。 詹硯彰分析，未來1季美國地區升息干擾雜音較多，但不是看壞，歐洲有景氣落底、貨幣寬鬆政策資金行情雙重利多，相對看好其REITs市場，亞太區日本因成長力道轉強，直接吸引全球寬鬆資金外溢而同樣受惠，此外，REITs 股利率皆大於公債殖利率與股票股利率，增添REITs吸引力。 台新投信則相對看好目前房地產景氣循環仍屬於上行周期的美國REITs，台新北美收益基金經理人林瑞瑤表示，以2011年7月及2013年5月兩次美國QE規模削減為例，市場擔憂美國提前升息，使得REITs指數均由高點回落約20%，之後進而突破前波高點，顯示擔憂升息的回檔即是絕佳買點的浮現。 日星REITs資金追捧 元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎則認為，美國經濟出現調整壓力，企業盈餘增長率被下修轉為衰退，預估財報不如市場預期比重上升，預料資金將自美國撤退轉往其他市場，其中以亞洲市場的機率最大，而日本及新加坡REITs可望獲得資金追捧，建議投資人可布局全球但日本比重相對高的全球REITs基金。 ---------------下一則--------------- 全球不動產翻身 REITs走俏2015-04-06 01:46 工商時報 記者孫彬訓�台北報導 市場浮現美國將會緩升息的期待，美國10年期公債殖利率從2.2％的高點回落至2％以下，也帶動不動產類股市場止跌上漲，法人指出，REITs後市看俏，投資人可留意相關基金。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉分析，當前的環境將促使投資人轉向另類投資，找尋能夠增加投資組合收益，同時又能受惠全球經濟成長潛能的資產，因此現階段是適合加入全球房地產至投資組合良好時機的原因。 REITs與傳統資產類別，如股票及債券的相關性較低，若未來REITs與債券的報酬率相關性維持與過去一致，REITs將是能分散投資組合風險的要角。相較於直接購買不動產，公開上市的REITs提供投資人以更具流動性的方式投資不動產。投資美國以外的全球型REITs也能提供額外分散風險的功能。 元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，2014年美國公債殖利率一路下滑跌破華爾街主流投資機構的眼鏡，為美國REITs迎來資金行情；今年美國升息近在眼前，投資也將回歸真實價值。 展望今年哪些城市會是REITs中的優等生？他認為，租金及房價將是主要篩選標準，若從租金與房價展望來看，日本東京儼然就是國際大城中的優等生。 根據不動產研究機構Jones Lang LaSalle預估，東京今年在租金、房價兩項漲幅皆上看10∼20％，為所有國際大城中最出色，而去年、今年以來REITs股價漲幅最大的美國、歐洲，在兩項指標的預期漲幅不僅落後於東京，更有城市間互有落差的情況，顯示接下來在上述兩區域REITs投資更傾向選股不選市。 亨德森遠見全球地產股票基金經理人Tim Gibson 表示，房地產股票在今年仍是投資組合中可持續保持有利位置的一項資產類別，而且隨著機構投資人增持此類資產部位，預料也將進一步推升地產股票的多頭力道，加上地產股收益率與政府公債間的利差，即使在升息啟動後仍將維持相對健康的水平，資產價格也將有所支撐。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，除美國外，其他主要國家央行政策仍趨寬鬆，為今年標普已開發不動產指數續揚的一大利基，短線美國REIT恐仍面臨修正壓力，但幅度應該有限，其餘國家各具利基，應能接棒引領全球不動產指數續揚，因此建議透過全球型不動產基金布局。 圖表詳見 http://goo.gl/JaIZyN ---------------下一則--------------- 雜音淡化 新興債錢景 熱力四射2015-04-06 01:46 工商時報 記者陳欣文�台北報導 今年美國升息和美元強勢可能衝擊新興債市的疑慮逐漸淡化，法人持續看好今年新興債市表現。根據統計，最近一次美國聯準會升息期間各類新興債市的表現，漲幅都有25∼53％，且升息後一年仍持續兩位數的報酬，眼見美國經濟形勢持續好轉，今年稍後可望啟動升息，新興債市前景看俏，法人指出，現在進場正是時候。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕表示，美國升息時程略有推遲，美元走勢稍歇帶動，具有利差優勢的新興市場美元債券，一舉扭轉去年最不受市場青睞的窘境，近期終於迎來曙光，並見到資金開始回流，新興美元債今年來漲幅近2％，新興企業債漲幅也逾2％，相較於美國標普500指數漲幅僅0.1％，表現相對出色。 吳美燕強調，新興債到期殖利率約6∼7％，在全球持續低利的環境下，相當具收益優勢，且不少投資機會也隨著各國利率政策不同而衍生，因此，投資人與其擔心美國升息而全然放棄坐擁高殖利率的新興債券投資契機，一股腦轉入股票的懷抱，還不如及早做好股債配置，透過分散投資來管理利率風險，選擇體質佳且利差優勢強的債券，才是升息期間追求收益的最佳投資策略，新興市場高收益企業債可望成為避風港。 日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋表示，在強勢美元帶動下，新興美元債近期再度受到資金青睞，JP新興債券指數近一個月出現超過2％的漲幅，在今年上半年全球預計仍處於資金寬鬆及低利率環境，加上美歐日核心工業國極低的殖利率水準，新興國家的較高經濟成長率仍是一大投資吸引點，資金有機會持續回到新興市場債券等較高息的債券市場。 德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔表示，隨著升息腳步放慢的態度持續發酵，已降低投資人對資金大舉撤離新興市場的疑慮，提升新興市場債的吸引力。以俄羅斯公債來說，因受到油價反彈激勵，日前利差就大幅收斂近100個基本點，加上俄羅斯經濟部長表示目前經濟回穩，可能考慮在下個月降息，支撐公債表現，建議可密切關注俄羅斯央行後續對降息的態度與政策動向。 另外，強勢美元一直以來都是令投資人對新興市場止步的主因，法人指出，美元指數上升到100後於近期拉回，且新興貨幣兌美元在超跌後也開始反彈，形成良性整理，但因長期低估，仍需要時間恢復合理估值，今年底前在美國升息帶動、美元對主要貨幣仍維持偏強格局下，建議投資人可以投過持有美元計價的新興市場債。 圖表詳見 http://goo.gl/TPx3P3 ---------------下一則--------------- 高收債被低估 Q2投資仍值得2015-04-07 01:23 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 美國升息蠢蠢欲動之際，即使高收益債券第1季的表現不算太好，法人指出，若要投資債券，仍建議買高收益債券，因為只要油價能回穩、甚至反彈，評價已低估的高收債就會有表現機會。 霸菱投顧即認為，第2季高收益債券的表現仍不免會受到油價的影響，但只要布蘭特原油能夠出現築底態勢，以目前偏低的評價、預期收窄的信用利差、低檔的違約率和高息產品仍具吸引力的背景下，高收益債券仍是第2季不錯的固定收益投資選擇。 看好高收益債後市，霸菱投顧說，美國若升息，也只會緩步升息，多數國家因通膨降溫而處降息循環，高息產品需求仍大。另外，低檔能源和原物料價格已使多數國家通膨降溫，從今年以來加拿大、澳洲、波蘭、俄羅斯、土耳其、大陸、韓國、印尼、印度、泰國都加入降息行列。預期未來包括澳洲、大陸、印度、印尼和俄羅斯等都還有再降息的空間，全球利率處於低檔，高息產品需求大，尤其全球高收益債券殖利率仍有6∼7％，仍是不錯的高息產品。 根據3月美銀美林信用調查、詢問102位專業固定收益經理人後彙整的報告，在經歷去年下半年回檔整理後，即使2月高收債價格已略走高，但基金經理人依然認為「高收債被低估了」，並認為，未來3個月信用利差收斂的機會甚大。 霸菱投顧表示，預期違約率仍遠低於長期平均過去12個月全球高收益債券違約率從去年底的1.48％、略微回升到2月底的1.67％，但整體看來是符合市場預期的，即使今年底違約率可能升至2.8％，仍遠低於長期平均的4.44％，代表基本面仍持穩，不必過於擔憂，所以高收債未來有表現機會。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-04-07/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 三大高收債後市 法人各有所愛2015-04-07 01:23 工商時報 記者黃惠聆�台北報導 金管會將高收益債投資標的列入金檢項目，但資金近期回流高收益債基金，歐洲高收益債基金已連吸金近3個月，法人更樂觀看待高收益債後市。法人表示，在貨幣政策寬鬆、溫和通膨與經濟成長的環境下有利高收益債市，由於三大高收債市各利基金，各法人各有擁護者。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪指出，去年油價重挫，拖累整體高收益債市修正，然而因能源企業違約率仍低於長期平均水準，不致於有系統性的風險，而且就長線來看，油價與能源債兩者相關係數並未顯現。 若以BB級債來看，目前歐高收與美高收利差已緊縮至相對低點。不過除了BB級債以外，其他評級債二者皆處於合理水位，而BB級債美國相對歐洲更有投資機會。 聯博也認為，油價下跌，最大的贏家是全球經濟，對於原油淨進口國以及部份產業如消費、交通運輸以及煉油、輸油等產業，將受惠於油價下跌，因此，看好美國美國消費相關產業。 然而德意志投資則相對看好歐洲高收益債後市，德意志歐洲高收益公司債產品經理劉方穎表示，歐元貶，以出口為主的歐洲高收益公司如汽車、資本財等大受惠，而在歐洲以出口為主的行業比重遠較美國高收益產業為高，因此，在歐元大幅貶值之下，更為有利這些出口比例高的歐洲高收益公司。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸則認為，亞洲高收益債後市有利基，之前受到國際油價走跌與中國佳兆業違約事件影響，年初亞洲高收益債殖利率一度大幅走升，接近3年高位，然在美國經濟復甦有利高收益債券表現、國際油價漸歸平穩、大陸保房救經濟之下，加上經過上一季的修正，目前債券評價已大幅偏低，亞洲高收益企業債多數殖利率在8％之上，殖利率足具吸引力，有助亞高收後市表現。 許家豪表示，在目前低油價的趨勢下，明年將延續低利率、溫和成長的環境，整體而言仍是有利高收益債市的表現，遇到修正反而是擇機布局的時點。
歷史經驗 雙印股市4月強悍2015-04-02 07:32:07 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 投資要留意「趨吉避兇」。觀察近十年每年4月全球主要股市平均月漲幅表現，亞股在全球三大區域中整體表現最好，其中東協、印度股市更是亮眼，可作為投資參考。 根據彭博統計，過去十年4月表現佳的股市，依序為印尼4.51%、香港4.27%、印度3.57%、上海綜合3.52%、德國3.29%、新加坡3.29%、泰國3.02%，平均漲幅有3%以上。 群益投信表示，今年以來，中國股市表現最優，但東協股市表現相對落後。但就2005至2014年第2季觀察，印尼股市以超過6%漲幅居冠，泰國、馬來西亞、菲律賓及新加坡也有3%以上報酬率，今年第2季東協股市有機會展開補漲。 圖表詳見 http://goo.gl/PNM1x4 ---------------下一則--------------- 3月產業基金普遍回檔 生技股逆勢紅2015-04-02 01:30工商時報記者呂清郎�台北報導 3月全球股市受美元走勢及聯準會（Fed）升息預期牽動，市場解讀Fed不急於升息，提供股市支撐，但美國經濟數據欠佳，市場擔憂美元升值影響企業獲利，及葉門內部衝突，造成全球股市再現小幅回檔，統計3月主要產業型基金績效多數下跌，僅生技與醫療股基金逆勢走高，分別上漲2.06％和1.19％。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，受惠新藥研發順利與併購題材豐富，激勵生技產業3月仍有續創新高表現。基本上本波生技股回檔，主要是短線急漲後，市場擔憂是否有泡沫化風險以及漲多賣壓所致，而非來自藥物產品線或藥價等產業利空。 依凡．麥可羅指出，觀察大型生技股今年平均預估本益比為20倍，雖高於史坦普500指數的16.7倍，預估未來3年獲利的年複合成長率可達到10％，優於史坦普指數的6％，評價面上，美國生技產業並未顯著高於大盤，且預期基本面有望持續支撐大型生技股的評價。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，美股第1季表現，以醫療保健超過6％漲幅表現最佳，生技企業藉由購併來提升高利潤藥品，成為近日製藥業的普遍發展策略。 根據統計，今年以來美國健保業是購併最興盛的產業，製藥業就佔據整體企業購併案件量的11％，生技產業仍是引領經濟成長與投資的主軸之一，進入第2季，美國升息前市場將持續震盪。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達強調，中長線來看，醫療生技產業具備源源不絕的技術創新題材，產業長線成長趨勢不會改變，同時市場也開始用2015年本益比進行評估，目前看來評價面不貴，建議已進場之投資人宜採買進持有策略，逢短線因素震盪回檔，都是投資人分批加碼或進場的好時點。 ---------------下一則--------------- 新興國外匯存底20年首下滑 難再創高2015年04月02日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）指出，2014年新興國家整體外匯存底驟降1145億美元至7.74兆美元，為近20年有紀錄以來首次萎縮表現，反映競爭力流失、資本外流及美國收緊貨幣政策衝擊，經濟學家認為高點已過，短期恐將持續萎縮，難再創高。 ING Investment Management資深新興市場策略師巴庫姆（Maarten-Jen Bakkum）表示，新興經濟體外匯存底高峰時期已過，自去年6月底達高峰8.06兆美元以來，除墨西哥、印度及印尼外，主要新興國家水位皆降低。ING所蒐集的數據資料也顯示，前15大新興國家外匯存底在今年前2月出現下滑速度加快的跡象，萎縮規模總計達2997億美元。 「美元為王」再度確立 IMF報告再度確立「美元為王」局面，去年第4季美元佔全球央行外匯存底比率升至5年新高62.9%，歐元則降至13年新低22.2%。德意志銀行（Deutsche Bank）已開發市場外匯策略全球部門主管羅斯金預測，今年第1季歐元佔全球央行外匯存底比率將降至20%之下，美元佔比則升至65%，惟美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）若拖至9月才升息，美元恐貶回1歐元兌1.14美元。 ---------------下一則--------------- 中小店頭基金Q1好威 績效最高達13% 2015-04-02 07:49:11 經濟日報 記者林春江�台北報導 觀察上季台股基金前十名，可以發現都是中小型、店頭基金為主流，反映台股第一季中小型股落後補漲的趨勢。其中，首季以13%績效居冠的是富蘭克林華美傳產基金，證明經理人長抱績優傳產股的策略奏捷。 富蘭克林華美傳產經理人楊金峰認為，今年台灣企業獲利成長動能強勁，將是推升台股上漲的主要力量。 傳產類股方面楊金峰看好兩大族群後市展望，第一類包括紡織、製鞋、鞋材等，在歐美需求提升下，相關個股股價表現持續強勢；第二類為環保概念股，在中國環保議題及國內限水措施等題材炒作下，風力發電、水資源及清污泥等廠商近期格外受市場關注，另外可留意中國內需消費相關的環保工程、零售通路、連鎖餐飲等。 保德信中小基金經理人葉獻文認為，去年下半年櫃買市場、中小型股相對落後，加上外資有退場跡象，使得今年初反彈行情由這類股領軍，在台股指數位於高檔，指數空間不大下，中小型股仍是相對有機會，不過，須留意季底台股修正風險。 葉獻文建議，基本上台股基金在波段行情來臨時，中小型、店頭市場基金都相對強勢，對穩健型投資人來說，中長期投資則會建議挑選權值股為主的基金。 南台科技大學財金系助理教授朱岳中認為，台股波動大、題材輪動快，台股基金也不穩定，長線挑選不易，建議投資人從短線台股基金中追進績效強勢基金，到達滿足點就先贖回。建議採四四三三法則挑選基金，就是同時考慮基金短中長期績效，挑出同類型排名「前段班」的好基金，才能入選。 圖表詳見 http://goo.gl/409GNk ---------------下一則--------------- 第2季後 中小型股衝鋒2015-04-02 01:30工商時報記者孫彬訓�台北報導 進入第2季，全球寬鬆不變，台股可望跟隨國際股市走高，但第2季為往年電子業淡季，因此有五窮六絕說法，法人指出，若股市回檔修正，就是找尋買點的好時機，投資人也可定期定額分批買進。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，進入第2季，有五一長假及端午節假期等利多題材加持，全球資金環境維持寬鬆不變，料將支撐國際股市維持偏多走勢，且資金行情持續發燒，搭配政策面及獲利面加持下，長線走升趨勢不變，台股續揚動能依然可期。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔指出，今年投資主軸應放在與美國連動深的外銷出口類股，以及大陸經濟改革與結構調整相關類股；雖然近期大陸資金主要集中在藍籌股，但判斷第2季後，資金可望回到中小型，主因評價相對便宜。此外，游清翔持續看好南韓與印度，以及台股的科技類股。 野村中小基金經理人林界政表示，台股今年仍將維持窄邊框向上格局，預期盤勢主導權還是落在外資手上，若盤勢進入震盪期，指數壓抑反而有利中小型股轉強。 日盛首選基金經理人林建良表示，包含美國光通訊展，台北LED照明展，4月台北車用電子展，上海太陽能光電展陸續開展，具題材、低基期或高現金殖利率族群都不會寂寞。 台新中國通基金經理人施昶成表示，台股長期偏多趨勢不變，雖然第2季回測機會大，所幸全球資金充裕為台股提供保護傘，過往多頭年都有回測年線機會，指數回測年線或第2季相關利空因素陰霾散去後，可造就下半年布局台股良機，今年指數相對高點估落在第4季。 圖表詳見 http://goo.gl/lJUPjC ---------------下一則--------------- 陸利多政策一波波 大中華基金迎資金潮2015-04-02 07:28:43 經濟日報 記者李娟萍、林春江�台北報導 中國官方頻頻釋出利多政策，刺激A股大漲後，中國證監會上周五宣布「北水南引」，放行中國境內基金直接投資港股，帶動香港國企股（H股）本周以來連漲三天，資金活水源源不絕，將有利A股及H股續揚。 投信業者指出，就基金投資人來看，想參與A股長多行情，可以買中國A股比重高的相關基金，如果想掌握H股補漲空間，可選擇平衡布局中、港、台的大中華基金，享受資金輪動機會。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌表示，中國統計局昨（1）日公布3月製造業採購經理人指數（PMI）為50.1，比2月回升0.2，重返擴張區間，較原先市場預期的數據佳。 中富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智表示，就資金面來看，滬港通去年11月17日上路，中國人民銀行降息兩次，引導銀行定存資金流入股市，成功活絡A股市場，引爆A股這一波牛市行情。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍表示，港股較A股國際化，對中國機構投資人有不小的吸引力，且在「滬港通」後，港股通總額度使用比例僅一成，遠不及滬股通四成，中國A股大漲後，港股一旦也獲得資金青睞，補漲行情值得期待。 顏世龍出，預期下半年「深港通」也將上路，中國、香港雙向投資機制優化，大規模的區域股市逐漸成形，將持續磁吸全球資金湧入。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，中國「北水南引」政策施行後，港股3月31日交易量高達港幣1,489億元，創2008年1 月以來的紀錄，資金效應明顯。 以評價來看，上綜綜合指數本益比18倍，香港恆生指數本益比10 倍多，H股更只有9倍，中港兩地市場評價差距大，亦是吸引資金南下的有利條件之一，預期在中國境內資金帶動下，港股將進一步被炒熱。 ---------------下一則--------------- 日銀沒有選擇 料月底擴大寬鬆2015年04月02日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】 日本自民黨議員、主導擘劃安倍經濟學貨幣政策的山本幸三表示，面對經濟復甦停滯、物價可能再度下跌，日本央行（日銀）沒有選擇，4月30日決策例會必須再度擴大寬鬆貨幣。 山本幸三說：「無所作為不在日銀選項之列。」他認為，日銀可以選擇買進更廣泛的資產種類，或將銀行存放央行超額準備金利率由目前0.1%調降，進一步寬鬆不至於造成日圓大幅貶值，也不會引起國際社會反彈。 日銀昨公布最新短期經濟觀察（短觀）報告顯示，大型製造業對安倍經濟學失去信心，對經濟復甦存疑，計劃削減資本支出，第1季信心指數12，與前季持平，未如預期升至14，預估6月底恐降至10；大型服務業信心指數雖意外升至19，但第2季同樣看跌，預估降回17。 ---------------下一則--------------- 南韓經濟沒勁 有再降息壓力 出口惡化 製造業萎縮、物價下滑 通縮風險升高2015年04月02日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 情況不妙 南韓3月出口年減4.2%，減幅較預期高逾1倍，且較2月修正後年減3.3%進一步惡化，創2年來最大減幅，同月通膨率更創近16年來新低，物價自去年下半年來持續下滑，通縮風險逐步升高，3月製造業PMI也重回50以下萎縮水準，經濟數據頻拉警報，南韓央行降息壓力倍增。 南韓央行將於9日召開例會，並公布最新經濟展望。南韓央行在3月意外降息1碼，基準利率降至歷史新低1.75%，市場雖普遍預估，本次例會南韓央行將按兵不動，但預料最快將在5月再度降息。 上半年成長仍疲弱 南韓央行總裁李柱烈在任職滿1年之際，透過內部信件指出，儘管經過3次降息，並對中小型企業增加特別貸款，但南韓經濟復甦的腳步仍不如預期，暗示不排除再度降息，但他同時也表示，諸如社會快速高齡化與金融業全球化等結構性因素，顯然已改變了貨幣政策對經濟的影響。 南韓去年第4季經濟成長率降至近6年新低0.3%，原本南韓央行預估，今年第1季經濟將會回彈，但從最新公布的一連串經濟數據看來，南韓上半年經濟成長力道恐依然疲弱。 出口回彈恐靜待Q4 IM Investment & Securities首席經濟學家Im No-jung說：「南韓經濟需要消費與出口同步成長，才能擺脫泥淖，而其中出口更為重要。不過南韓經濟很難快速出現改善，出口要有明顯回彈，可能要等到第4季。」 南韓產業通商資源部公布數據顯示，南韓3月出口年減4.2%，為連3個月下滑，同月進口年減15.3%，減幅雖較前月的19.6%減緩，但已連6個月下滑，顯示在國內需求疲弱與國際油價下滑拖累下，進口額持續縮減，也加深通縮疑慮。 製造業PMI降至49.2 滙豐（HSBC）與Markit Economics昨公布的南韓3月製造業PMI（Purchasing Managers’ Index，採購經理人指數）由前月的51.1降至4個月新低49.2，顯示南韓製造業景氣又再陷萎縮。 SG Securities駐首爾經濟學家吳錫泰說：「南韓沒有陷入通縮，但目前到了大家該擔憂的階段。」 南韓企劃財政部長崔炅煥雖曾對通縮風險表示憂慮，但他昨天仍信心喊話，強調央行近期的降息措施將帶動更多資金流入市場，發揮提振支出與經濟成長的功效，淡化寬鬆預期，韓元昨強彈0.68%，兌美元收在1102.20。 ---------------下一則--------------- 歐銀QE執行才3周 減碼聲浪起 最快下半年縮減購債規模2015年04月02日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 歐洲央行（歐銀）啟動全面QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）才3周，但隨著通膨率逐漸回升、資產價格急遽膨脹，加上可能面臨無債可買的技術障礙，市場已出現歐銀最快今年內就得縮減規模的聲音。DZ Bank分析師羅德（Hendrik Lodde）說：「我們預期最快下半年歐銀將決定縮減購債規模。」 等同於收緊政策 前歐銀市場操作部主管帕帕狄亞（Francesco Papadia）說：「這麼做將面臨不亞於當時決定採行QE的阻礙。」他認為歐銀有可能考慮提前減碼QE，但這將等同於收緊政策。 不同於美、日央行當初面臨的景況，歐銀3月9日開始執行總規模1.1兆歐元、每月購債600億歐元的全面QE時，歐元區經濟數據正持續好轉。除本周稍早公布3月物價跌幅縮減至0.1%外，研究機構Markit昨發布歐元區3月製造業PMI（採購經理人指數）升抵10個月新高，連續21個月高於景氣榮枯分水嶺50，從德、法到西班牙等周邊國家景氣均改善。 儘管歐銀啟動QE前多國公債殖利率已跌至歷史新低，但QE仍帶動殖利率走低，掀起引發債市泡沫的疑慮。許多分析師事前已警告，投資人因資產管理或坐待更高報酬等理由而抱持債券、不願賣出，可能使歐銀難以從市場買到足夠債券。 希臘紓困未定案 不過，倘若歐銀提前減碼QE，債市行情將有反應不及而失真的風險。但歐銀QE只預計實施到明年9月，遠比美、日QE期間短，歐銀可能不會冒著損及信譽的風險提前削減QE。 此外，希臘紓困問題也遲遲未決。國際債權人認為希臘上周提交的改革計劃仍不夠實際，但希臘經濟部長史塔沙基斯（George Stathakis）表示，可望在下周與歐元區及IMF（國際貨幣基金）對此達成協議。 「股神」巴菲特（Warren Buffett）周二受訪時說，希臘退出歐元區「未必是壞事」，將讓歐元區主要國家能就財政政策達成更佳協議。 ---------------下一則--------------- 美股基金 聚焦內需題材2015-04-02 07:21:35 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 近期美股表現震盪，S&P500指數近一月走跌1.7%，除了反應高檔修正壓力，首季企業財報的不確定性，也增添美股觀望氣氛。美股相關基金投資須注意其持股內涵。 根據Thomson Reuters預估，S&P500指數成份股首季每股稅後純益（EPS）將衰退2.7%，主要是受能源股虧損六成的拖累。不過，金融、工業、醫療保健等產業，預估有7%以上的EPS成長率，科技產業也維持4.3%的EPS成長動能。 摩根美國基金經理人強納森．賽門 (Jonathan Simon)表示，國際油價大幅走跌，能源產業獲利動能首當其衝，去年第4季EPS衰退二成，今年第1季預估衰退六成，因而影響整體S&P500指數成份股的獲利表現。 不過，賽門強調，就過去經驗來看，通常愈接近財報公布前的預期愈悲觀，實際公布後反容易擊敗預期，有機會帶動美股反彈上攻。 美國景氣回升來自於自發性復甦，因此，以內需市場為主的金融、工業、醫療保健等產業獲利動能仍佳。 賽門認為，由於內需消費占美國GDP逾七成，房地產及就業市場改善有所帶來的財富效果，料將支持消費市場活絡，同步帶動內需型產業獲利走升，有助於美國經濟持續邁向成長。 此外，深具競爭優勢的美國科技產業獲利仍亮眼，賽門說，美元強勢走升引發市場憂心衝擊企業獲利，但科技產業的利潤率高，平均達17%，超越整體S&P500指數成份股的8.5%，並居各產業之冠，可抵抗強勢美元所帶來的衝擊。 圖表詳見 http://goo.gl/LYgWgK ---------------下一則--------------- 新興股市 國際資金青睞2015-04-02 07:26:21 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美歐股市頻頻走高，累計漲幅已大，估值已來到高檔水位，反觀新興市場不但估值便宜，已開始吸引國際資金的目光，搭配低油價創造低通膨環境，正利於新興市場重展雄風，成為下一波領漲先鋒。 摩根新興雙利平衡基金海外投資長露巴力亞表示，新興市場盤整多時，便宜的投資價值正吸引資金，估值回升行情正要展開。對照美歐股市強勢走升，拉抬股市估值來到高檔水位，以股價淨值比來看，美股已呈現溢價16%，歐股已來到十年平均值，反觀新興市場則折價逾二成多，投資價值升高。 露巴力亞表示，新興市場距離2007年及2011年高點尚有27%及18%的幅度，新興市場落後補漲行情可期。 從最近兩次全球寬鬆環境中，新興股債雙市均呈現上漲走勢，表現甚至凌駕成熟國家，露巴力亞說，美歐估值已不再便宜，向上空間相對有限，新興市場不論是從價值面或政策面來看，均站在相對有利位置，現在正是投入新興市場的好時機。 野村金磚七國基金經理人黃家珍分析，新興市場基本面分歧，區域來看則是新興亞洲最為健全，中國與印度都有不錯投資機會。 印度最新財政年度預算案調降公司稅稅率、調降補貼比重與增加公共建設支出等細項均獲得投資人肯定。 ---------------下一則--------------- 生技基金連六周吸金2015-04-02 01:30工商時報記者魏喬怡�台北報導 近兩年漲多的NBI指數近期出現修正，引發投資人關切。法人認為，近期NBI指數出現修正，但RSI指標已從70（超買）以上的水準，拉回到49的合理水位，顯示此波雖出現回檔，但多頭格局未遭破壞，加上生技產業企業獲利仍持續上調之下，短線指數拉回屬於健康的整理，修正後的指數將更為合理，建議投資人可以逢拉回再分批布局。 瑞銀投信投資部主管張繼文指出，近兩年NBI指數上演強勁多頭攻勢，根據彭博社資料顯示，統計自2013年開始到今年的指數高點、3月20日為止，期間指數最高上漲超過120％；不過最近在股價漲多、市場獲利回吐壓力出籠下，指數暫時劃破月線。 即便如此，國際資金仍持續匯入。根據EPFR的資料顯示，統計至3月27日為止，美國共同基金的資金已連續第六周淨流入生技產業，美國最大的生技指數型基金ETF iShares生技指數資金流入量仍處於歷史相對高檔，顯示投資人仍對生技產業深具信心。 張繼文表示，近期不斷出現修正的NBI指數，距離季線僅剩約2.5％的空間。但即便指數震盪拉回，但總計今年第1季NBI指數漲幅超過13％，是自2014年第1季以來單季的最大漲幅。當然，經過這兩周的修正後，大型生技藥廠本益比相較大盤溢價幅度已顯著下降；統計到3月31日為止，大型生技藥廠的本益比已回到1.57倍的水準，低於歷史平均水位的1.65倍，張繼文表示，NBI指數的評價可說是相對便宜。 除了技術面與評價面都具有支撐，基本面表現也相當強勁。張繼文指出，生技產業中，尤其是大型類股在既有藥物的銷售額呈現逐年攀升的態勢，加上產品線日益多元化的帶動下，獲利能見度持續提高。 此外，許多大型生技股的許多新藥可以在全世界許多國家申請核可上市，或是產品線聚焦在尚未存在有效解藥的疾病領域，產品擁有獨占或寡占的優勢，都可望為企業獲利挹注強勁的成長動能。 張繼文認為，在這些有利的條件支撐下，大型生技公司有極高的機會繳出優於市場預期的財報數字，繼而帶動股價持續走高。從基本面角度來看，生技產業的獲利表現仍然亮麗，因此資金站在買盤的比重仍較多，如今又再加上價值面出現合理的修正，反而提供一個回檔布局的時機。 圖表詳見 http://goo.gl/muI298 ---------------下一則--------------- 陸股ETF績效亮眼 一年賺90% 2015-04-02 08:18:51 經濟日報 林春江、葉家瑋�台北報導 中國股市在政策全力作多下，去年大漲五成，追蹤指數ETF基金績效表現也相當亮麗，包括上證50、富邦上証180、復華滬深300、元上證近一年績效都在90%左右。 ETF（股票指數型基金）主要目標是追蹤指數報酬，持股接近滿檔、能夠及時跟上陸股大漲的行情，相對於一般主動式共同基金，更能及時反映指數的變化。去年陸股大漲，相關連結陸股的ETF也放量勁揚，引動市場一片投資陸股的風潮。元大寶來「滬深300單日正向2倍ETF」擬任經理人李孟霞建議，大陸經濟發展速度趨緩，但在全球仍是相對突出，投資人可透過陸股ETF做中長期資產配置。 ---------------下一則--------------- 人民幣債擁雙重優勢 投資吸引力十足2015-04-02 07:27:59 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 香港豐收投資（Income Partners）董事總經理及高級投資組合經理桂林（Raymond Gui）指出，在全球市場動盪時，人民幣債券擁有殖利率及匯率的雙重優勢，投資吸引力強，但要小心中國經濟趨緩的風險。 中國經濟成長變慢，加上美元強勢，都可能阻擋人民幣短期走升。但桂林認為，不論是境內人民幣或離岸人民幣兌美元匯價，最近都貶值約3%，人民幣投資吸引力浮現。 就境內人民幣市場來說，桂林認為，未來兌美元再貶值的空間不大，人民銀行也不可能進一步放寬每日交易上限，相較於成熟市場，境內外人民幣之間仍有套利空間，尤其是離岸人民幣走勢更疲弱，反映投資人的悲觀心態，因此更有投資價值。 桂林表示，今年對人民幣的看法，由之前的中立微幅調升至正向，主要是人行可能採取穩定人民幣的政策，希望刺激國內消費，而非刺激出口成長，且中國今年仍可能維持貿易順差。另外，人民幣快速度國際化，也創造出許多海外需求。 在人民幣債券方面，桂林表示，目前的殖利率高於半年前，以點心債來說，去年11月以來，殖利率就多出50個基本點（1個基本點是0.01個百分點）。 桂林說，目前人民幣投資等級債的殖利率達5%，高收益債券更達11%，不但高於去年的水準，也高於其他國家，未來還可受惠於降息及降準。 就時機來說，桂林認為，目前是投資人民幣債券的好時點。 ---------------下一則--------------- 美元高收債 逢低布局時點到2015-04-02 01:30工商時報記者魏喬怡�台北報導 美高收歷經修正後，今年開始重新吸金，法人指出，美國升息在即預計升息幅度不會太大，經驗顯示，美國升息期間高收債價格走勢通常是上揚，而且通常利差大幅彈升時多是買點，目前布局正是時候。 宏利環球美國特別機會基金經理人Dennis F.McCafferty表示，大家預期美國會升息，但預計幅度不會太大，而在市場普遍預期利率即將上漲之際，利率和存續期間是許多固定收益投資者主要考量因素。 Dennis F.McCafferty認為，目前美高收債殖利率接近6.6％，在低利環境下仍具有相當的吸引力，就經驗來看，每次美國高收債利差大幅彈升時，像是二次歐債危機、西班牙銀行債務危機、QE退場，都是極佳的布局時機。 儘管市場擔憂能源價格低迷導致高收益債券違約攀升，但在2019年以前只有低於8％的能源高收益債券到期，整體高收益債券違約率可望維持2∼3％的歷史低點。 對於能源類高收益債受到油價走低影響，價格也跟著下跌的情況，Dennis F.McCafferty表示，一般每日油價正常的浮動並不會對債券價格產生影響，不過下跌幅度和持續的時間長短的確會引起擔憂。 他指出，現在已減少曝險在部分下檔風險較高的債券，同時買進較高評等以及保留部分體質良好但價格暫受市場低估的債券，且自2014年9月以來，基金已降低約3％的能源類債券部位。 從基本面來看，Dennis F.McCafferty指出，目前市場的確有許多潛在的長期投資機會，然而由於美國頁岩油持續生產，以及受美元走強影響而較低的國際原油生產成本，油價並不會快速反彈，因此現在仍減碼能源類債券。 就美國、歐元區、新興市場高收益債三個市場來看，Dennis F.McCafferty最看好美國高收債。因為美國經濟2015將有強勁成長。 除此之外，從發行人層面來看，美國企業的的基本面也較為健康，故違約率仍會維持在低點。雖然歐洲經濟也將逐步從谷底回升，然而歐洲周圍國家債券價格近期波動劇烈，造成歐洲高收益債的風險報酬率較不吸引人。 至於新興市場高收債，Dennis F.McCafferty指出，過去3年基金的投資組合對新興市場的持債一般都在5％以下。 他強調，在決定是否要投資某公司前，利率風險其實只是考量的多項因素之一。整體而言，債券的報酬建立在信用風險、利率風險、利率結構，以及市場上需求和供給的狀況，每一項因素都要被深入分析，同時地緣政治風險也是投資新興市場債需要考量的主要變數之一。 圖表詳見 http://goo.gl/KLrnvT
押寶重點市場 選得獎基金2015-04-01 08:38:10 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 今年的晨星、金鑽及理柏三大基金獎剛公布完畢，晨星只頒出13座獎，但金鑽獎超過60座，理柏更有85座獎。雖然在眾多基金中能得獎已屬難得，但投資人也不太可能一一了解得獎基金。從重點市場中的重點基金著手，是最有效率的方式。 美國今年升息，美元強勢，將主導今年全球金融市場的變動，市場人士指出，景氣緩步復甦，美國、歐洲、中國都各有投資機會，但金融市場波動將擴大，債券配置也不宜缺席。 美國經濟持續復甦，美國企業獲利強勁，美股近年來持續創歷史新高，美股是否太貴，是否還能投資，成為投資人最常問的問題。如何選擇美股基金，是致勝的關鍵。 歐洲則有量化寬鬆（QE）支撐，加上股價比美股便宜，今年以來國際資金大量流入歐股基金，預估熱潮仍可持續。歐股基金種類多元，能長期創造穩定績效的歐股基金，值得留意。 中國股市去年下半年發威，今年年初經過整理後，3月重拾漲勢，單月大漲14%多，是全球股市冠軍。市場波動大增，中國基金如何因應，考驗基金經理人工夫。 新興市場除了中國股市以外，印度也是國際資金的焦點，主要因去年莫迪政府上台後，落實改革，受到外資肯定。許多基金公司看好印度投資前景，甚至預期有數年的多頭行情可期。 台股也是不可忽略的市場，台股指數第1季一度逼近萬點，雖然最近陷入整理，但在全球低利率時代，台股擁有現金殖利率高的優勢，成為外資在亞股買超的重點市場。 全球債券基金，或國人最愛的高收益債券基金，都可以找到優質基金，陪投資人度過市場的震盪期。 ---------------下一則--------------- 俄、歐股基金 Q1活躍2015-04-01 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導 回顧今年第1季股票型股票基金績效，俄羅斯基金逆勢崛起，以逾1成的績效稱霸全球，全球央行接連採取寬鬆措施，帶領歐股和亞股今年一同展開資金補漲行情，績效前10名基金便有過半是投資歐洲的股票型基金；而日本、台灣和大中華等4類亞洲股票型基金也搶進前10名之列。 摩根投信副總謝瑞妍表示，中小型股往往和景氣連動度較高，具備成長潛力也較為活潑，一旦景氣轉好，個股爆發潛力也不容小覷，從前10名中便有3類基金類型為中小型股基金可見，眼見全球央行持續接力寬鬆或降息，資金盛宴如火如荼展開，搭配歐亞基本面轉強，各自擁有獲利面和政策面題材，股市後續揚升動能值得期待。 謝瑞妍指出，由於俄羅斯全年度有將近3分之1的消費都集中在新年假期間，在新年消費利多的加持下，俄股首季向來表現強勁。不過，能源之於俄羅斯經濟猶如經濟命脈，能源類股占俄股權重超過6成，弱勢油價恐將持續拖累俄股表現，投資人宜謹慎以對。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐洲好消息不斷，原先市場最擔憂的希臘情勢好轉，總理齊普拉斯與歐盟領導人會談後表示，希臘將制定改革方案，歐盟也將恢復對其資金援助。 林炳魁指出，歐洲今年以來數據發布優於預期，花旗歐洲經濟驚喜指數創下2013年3月以來最佳，股市亮眼表現使其本益比提高至16.8倍。分析師普遍認為歐股仍有空間可期，高盛今年以來第2度上修對道瓊歐洲600指數預期。但要留意歐元貶值可能造成的匯損，建議選擇美元避險級別。 亞股方面，摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，日股首季表現亮眼可歸因於日本企業每股盈餘創35年新高，隨著第2季內資活水將全面啟動，搭配QQE3可望上路，再添日股漲升動能。 ---------------下一則--------------- 歷史經驗 清明不致變盤2015-04-01 07:15:48 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 台股清明連續假期即將到來，本次有四天連假，加上適逢年報公布期，又國際股市偏震盪，法人研判，本周資金可能更顯觀望。若就歷史經驗來看，過去十年清明節前後5及10個交易日，台股表現微幅上漲不到1%，可降低對清明變盤的疑慮。 在美股回檔之下，台股近期跟進修正，9,500點大關岌岌可危，本周受清明節四天連續假期影響，市場資金轉趨保守，但若就歷史經驗來看，近十年台股在清明假期前五天平均有1%漲幅，後五天有0.9%漲幅，法人認為，清明前賣壓應該會今（1）日以前宣洩完畢，但指數在季線附近會有較大的支撐，選股上則以有業績基本面支撐的產業較佳。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正表示，就籌碼面來看，近期台股資金轉流出，儘管早先台股在攀高後成交量放大到千億之上，交投轉為熱絡，但指數突破前高後回落，賣超能否止穩為觀察重點。就類股投資來看，由於原物料預估將在低檔打底，相關個股將持續受惠。至於電子題材相對豐富，Apple上修第2季出貨數據，供應鏈可望受惠。另外，電子股的4K2K、LTE與光纖通訊、指紋辨識、NFC等概念股都可留意。 富蘭克林華美投信表示，美股因耐久財訂單不如預期及半導體股遭降評而重挫，加上4月開始有財報公布變數，使市場轉趨保守，清明假期加上4月開始還需面臨財報及國際股市不確定因素，不排除測試季線的可能性，短線走勢震盪加劇下，具高殖利率保護的個股可視為這段期間相對穩健的選擇。 保德信店頭市場基金經理人賴正鴻分析，在全球第1季消費動能不如預期之下，國內半導體業第2季財測恐不如先前預期，逾半上市櫃公司，對今年看法趨保守。 圖表詳見 http://goo.gl/MBGKIZ ---------------下一則--------------- 台股基金Q2不看淡 短線拉回是買點2015-04-01 07:14:01 經濟日報 本報綜合報導 台股今年以來衝高震盪回檔，後市如何走？台股基金績效突出富蘭克林華美傳產、台新中國通、施羅德中小基金經理人看第2季台股走勢，在基本面無虞之下，指數將呈區間震盪，有挑戰前波9,859點的機會。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，企業獲利持續增長，是推升台股上漲的主要力量，去年底以來，市場持續上修台股2014與2015年企業獲利，顯示基本面並無太大疑慮。 楊金峰預期，雖然美國企業因強勢美元侵蝕獲利，但整體來說，經濟數據仍屬正面；美國升息時間不致提前，還有可能延後，第2季市場資金依然充沛。 過往台股有五窮六絕的慣性，第1季指數衝高後，恐陷入整理，不過偶爾也有例外，短線漲多修正不必太擔心。 台新中國通基金經理人施昶成表示，美國升息時點以及幅度、美股獲利動能趨緩、希臘財政救援不確定性及半導體庫存循環調整等，為第2季市場帶來變數，也對指數造成壓力，但台股長線偏多趨勢仍不變，若第2季末指數有壓回至年線附近，將是下半年不錯的布局時點。 第2季若指數面臨壓力，個股整理將以大型權值股為主，施昶成預期利基型個股跌幅將不大，有機會優於大盤，建議投資人可逢低布局。 施羅德樂活中小基金經理人陳同力指出，第2季通常是台股較淡的季節，主要是因為第1季基期偏高，第3季訂單又還沒著落，加上今年有美國聯準會（Fed）升息的變數，大盤將在區間震盪。 外資第1季大幅買超台股，金額超過50億美元，幾乎已是去年全年的一半。第2季國際變數增多，外資是否再大量買超台股值得觀察，但全球資金很多，外資在第1季底賣出只是獲利了結，不致撤出台股。 就基本面來說，陳同力指出，台股受蘋果的影響大，第2季的營收及獲利會不如第1季，到8月之後才會出現蘋果新產品的訂單，第2季通常青黃不接。 第2季開始迎接股東會的旺季，今年股東扣抵率減半，是否影響除權息行情，也是市場的變數，另外，5月為報稅月，可能影響資金動能。 就下檔風險來說，陳同力認為，台股在9,100點應該有支撐，台股今年的成長動能雖然不是很強，但仍然向上，足以支撐股價。（記者張瀞文、林春江、葉家瑋、王奐敏） 圖表詳見 http://goo.gl/5EANnr ---------------下一則--------------- 電子指數亮眼 台股科技基金旺2015-04-01 01:17工商時報記者呂清郎�台北報導 台股高檔震盪，電子族群在業績、題材面支撐下表現亮眼，近期電子指數勝大盤，科技型台股基金表現相對突出，時序將進入4月的第1季財報公布期，股市波動可能提高，投信建議，投資上仍以具獲利基本面標的為主，近期宣布股利政策下，高殖利率個股也可留意。 群益創新科技基金經理人沈萬鈞表示，2月在北美半導體帶動下，晶圓代工端擴產需求，預期可維持較佳表現，對半導體產業供應鏈正面帶動；近期表現較弱勢的面板，後續表現也可持續關注。 此外，LED受惠背光與照明需求同步回籠，3月廠商稼動率明顯回升，預估部分廠商第2季稼動率將提升到滿載，表現可期；手機在新品紛出下，持續熱銷有利供應鏈。 中小型個股展開補漲行情後，加權指數及店頭指數都來到相對高水位，高檔中小型個股則將呈現震盪加劇，沈萬鈞認為，布局趨勢佳產業外，可同時留意成長性高殖利率個股。 他認為，整體來看，4G提升速度加快，電子族群聚焦在物聯網新應用面擴大受惠股，功率放大器、指紋辨識、LTE與光纖通訊等相關類股，都是持續關注的布局標的。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，第1季通常是科技族群淡季，營收及獲利應有季節性衰退；但根據通路訪查發現，許多上游IC設計公司2月底紛紛開始擴大在晶圓代工廠投單，以晶圓製作期間2個月計算，科技廠第2季的5、6月，甚至延續至第3季營收季節性增加可期，部分長線資金也會在最近進駐體質佳科技股，進一步支撐指數上攻。 日盛高科技基金經理人施生元認為，資金寬鬆的環境仍然存在，以這次MWC資訊展觀察，與CES有類似趨勢，行動裝置往螢幕高解析度、照相模組往千萬畫素移動及手機內建記憶體容量提升，相關零組件可受惠；全球智慧型手機往4G發展，大陸及新興市場將是今年4G手機需求的主要地區，相關供應鏈受惠可期。 ---------------下一則--------------- 個股表現亮眼 四檔科技型一周漲逾3% 2015-04-01 07:15:12 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 台股本周走勢檔震盪，但電子族群在業績、題材面支撐下，個股表現亮眼，電子指數近一周漲幅更勝大盤，帶動台股基金績效，近一周就有四檔科技型台股基金漲幅超過3%，表現突出。 群益投信表示，即將進入第1季財報公布期，股市波動可能提高，投資上仍以具獲利基本面的標的為主，高殖利率個股也可留意。 群益創新科技基金經理人沈萬鈞表示，2月北美半導體B/B ratio 值1.02，維持在1以上，考量後續晶圓代工研發進度已進入14奈米、16奈米，DRAM廠則有20奈米擴產需求，半導體產業展望仍佳，對整個產業供應鏈也有正面助益。 在LED部分，受惠背光與照明需求同步回籠，3月起廠商稼動率明顯回升，預估部分廠商第2季稼動率將提升到滿載，表現可期。 手機部分，三星推出新機種後，螢幕、相機畫素、金屬機殼都是亮點，出貨也優於前兩代，但台廠受惠較少，反而是蘋果手機持續熱銷，供應鏈廠商營收獲利亮眼，受惠較明顯。 沈萬鈞認為，中小型個股展開補漲行情後，加權指數及櫃買指數都來到相對高水位，高檔中小型個股震盪加劇，除產業趨勢佳的產業外，也可留意成長性的高殖利率個股。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，現金殖利率介於3.5%~5%且穩定獲利成長的族群，仍將有機會受到資金青睞，但隨著評價走高，資金可望外溢到評價相對低、具成長能見度的中小型股。在資金風格轉化的趨勢下，台股高檔震盪，選股仍是致勝關鍵。 ---------------下一則--------------- 大中華基金成績亮眼 今年來平均績效4.8% 2015-04-01 07:26:22 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 中國股市雖頻頻創高，但今年以來波動也加劇，反映在基金績效上，大中華股市基金，因為投資布局區域分散，展現抗跌實力，尤其今年來美股創高，與美股連動高的港股繳出5%漲勢，同步掌握港股補漲以及中國上漲契機的大中華股市基金展現優勢，基金績效險勝中國基金。 觀察今年以來大中華股市表現，陸股受到資金面和基本面一度壓抑，相關總體經濟數據表現，也相對疲弱，所幸有降息以及政策出台消息可支撐大盤高檔盤整，致近期再創七年新高。 而港股則因評價面偏低，加上與美股連動度高，法人看好補漲行情延續。 台股則是在外資多空操作下走高又回落。 永豐大中華經理人盧正穎表示，兩岸三地各指數走勢大不相同，使得大中華或中國股票基金今年表現有所差距。 大中華股市基金可能因區域布局分散，得以展現抗跌實力，或因個別基金區域配置或選股策略而有不同，建議投資前應詳細了解每檔基金布局結構和選股策略為宜。 據統計，大中華基金績效以平均4.8%漲勢微幅領先中國股票基金4%的表現。 就大中華股市來看，盧正穎說明，兩會後大陸領導談話，積極鼓舞市場重振信心，使A股脫離區間整理，而且出現連續上揚格局。 至於港股和台股方面，則因走勢受到歐美股市牽制，未與A股完全連動，A股以及H股價差持續創新高，預估未來可能收斂。 台股短線漲多後也進行技術修正，呈現高檔區間整理走勢，盧正穎建議投資人，布局大中華股市，宜選股與選市並進。 富蘭克林華美投信則看好港股後市，由於中國證監會近日開放，在不需具備合格境內投資機構（QDII）資格的情況下，基金管理人可以募集新基金，並透過滬港通機制，投資香港市場股票。 市場預測有約5兆元人民幣規模的資金，可直接投資284檔「港股通」股票，港股可望迎來大量流動性。 在基金投資建議上，柏瑞投信投資顧問部副總經理黃大展表示，今年以來台股表現也很亮眼，投資人若只看到去年陸股的超強漲幅而重壓陸股，不一定能贏得高報酬率，反而是涵蓋中、港及台灣股票的大中華股票基金表現較為亮眼，投資人可掌握績效穩健領先的基金逢低介入。 圖表詳見 http://goo.gl/Gi9KY2 ---------------下一則--------------- 陸股好牛 基金也沖天2015-04-01 01:17工商時報記者呂清郎�台北報導 記者陳欣文�台北報導 資金對陸股熱度不減，根據Wind統計顯示，A股新開戶數量已正式突破百萬、來到1,138,468戶，為2007年6月以來新高，法人表示，根據經驗，A股開戶數只要破百萬，陸股後市表現佳，投資人現在進場還不遲，相關基金雙位數報酬可期。 統計投信發行58檔陸股相關基金今年來績效，前3名漲幅均超過3成。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，陸股多頭行情仍可期，經過1∼2月整理，上證已呈現震盪走高態勢，一舉站上3,500點整數大關，兩會落幕出台利多政策，可望刺激大陸經濟回穩。 林我彥說，大陸養老金入市資金充沛，預期第2季上證與創業板將同步震盪上揚；技術面仍偏多，由大盤技術線型觀察，各均線皆呈現多頭排列，且有向上發散的趨勢，MACD指標中DIF和DEA兩線高於零軸，短期陸股仍有上攻行情可期。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇認為，中國國務院承諾繼續實行稅收減免，加大對小型、微型企業的扶持力度；且人行從2012年5月以來首次宣布下調風險回報率，對符合資格的城市與農村商業銀行實施額外削減，預計開啟約人民幣6,000億元。 加上今年是大陸改革年，寬鬆貨幣政策、日漸復甦物業市場、處歷史低水準商品價格等，帶動正向循環，將為陸股打下堅實走多基礎。 富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智強調，大陸管理階層對股市態度引燃市場熱點，先前中國證監會表示銀行有望取得券商牌照，加碼股市，利於本益比較低的金融股進行估值修復。 他也看好電子商務、雲計算、大數據等創新產業，並預估未來幾年環保投資需求可望達8∼10兆人民幣，較十二五期間成長將近1倍，有利環保、核電和新能源車等相關題材股表現。 記者陳欣文�台北報導 滬深300指數今年來漲幅超過1成，連帶讓主動式操作的A股基金受惠、表現更勝一籌。法人指出，持續看好陸股在政策偏多下的行情，建議投資人仍可透過A股基金掌握陸股行情。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌說，政策利多連環端出，讓滬深兩市成交量連續11個交易日突破1兆人民幣關卡；官方近期宣布開放中國基金投資港股，使H股應聲暴漲，但考量今年內深港通、MSCI納入A股等利多，預期全年A股仍將優於H股。 近期大陸官方動作頻頻，楊國昌說，配合中國證監會聲稱將完善外資投資A股管道、成交量續處高點、融資持續增加，推動本輪牛市的兩大主要因素─改革紅利及新資金入市均未改變，短期變盤機率有限。 統一亞洲大金磚基金經理人鄭宗傑表示，在陸股牛氣沖天之際，比較值得注意的是港股，尤其是H股在A股持續創高後，近期出現明顯的追價效應，近一周漲幅居全球之冠，由於A股看漲聲勢不墜，加上官方開放公募基金南下、同時又有深港通的規劃，預估香港股市此波漲勢可望延續。 統一大龍騰中國基金經理人陳朝政表示，大陸兩會後創造出陸股牛市大好環境，連續降息降準效應也日益顯現，這波行情是資金大潮推動，預估今年上證指數還有3成的上漲空間，短線拉回都是進場機會。 圖表詳見 http://goo.gl/WKZjOz ---------------下一則--------------- 日股本益比低 伺機布局2015-04-01 08:32:13 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 安本日本股票團隊主管郭征岳昨（31）日指出，日本股市本益比低，但選股仍是關鍵，最看好成功跨足海外的日本企業，可充分掌新興市場的消費成長動能。 安本日本股票團隊主管郭征岳昨（31）日指出，日本股市本益比低，但選股仍是關鍵，最看好成功跨足海外的日本企業，可充分掌新興市場的消費成長動能。 路透 分享 郭征岳表示，相對於其他成熟市場，日股仍具有相當不錯的投資價值，東證一部指數的預估本益比是14.7倍，低於S&P 500指數的15.7倍和摩根士丹利資本國際（MSCI）全球指數的16.8倍。 郭征岳指出，日本企業的財務狀況愈來愈好。東證一部不含金融股的淨負債�權益比從2001年高於90%的水準，到現在已經低於50%。此外，企業的現金流也趨於強健，企業坐擁大量資金，買進庫藏股的規模逐年上升。 安倍經濟學是否成功，備受國內外關注。郭征岳認為，日本股市雖有政策利多加持，但投資還是要回歸基本面，精挑細選優質個股，才是關鍵。其實日本企業不乏許多世界頂尖一流的跨國企業，並且有相當高的營收來自於新興市場。 例如，日本嬌聯（Unicharm）在女性護理商品、嬰兒紙尿布、成人護理商品都具有領導地位，在成熟國家和新興亞洲都有相當高的市占率。來自海外的營收占比從2009年的37%，拉高到2014年時的58%。以嬰兒尿布來說，在印度、印尼及泰國都是市占率第一，在中國則是第二。另外，以安本日本小型公司基金最大持股貝親（Pigeon）來說，則是日本國內嬰幼兒護理用品與服務領導品牌。郭征岳指出，貝親的嬰兒奶瓶光是在日本的市占率便高達85%，訂價能力強。 郭征岳說，雖然五年來日本新生兒出生人數逐年遞減，但貝親的國內銷售額卻逆勢勁揚，絲毫未受影響。此外，中國更是貝親的最大海外市場，目前貝親來自海外的營收已達三分之一。 至於日本股市未來一年要注意哪些風險，郭征岳分析，日圓匯率波動、全球貿易流向、中國經濟放緩等，都值得留意。 圖表詳見 http://goo.gl/2yjJrR ---------------下一則--------------- 安倍經濟失效 無礙日股潛力2015-04-01 01:17工商時報記者黃惠聆�台北報導 近1年半來，日股大漲，有人解讀是因為安倍貨幣寬鬆政策以及日圓大貶的結果，但是自今年以來至3月31日，日圓兌美元並沒有大幅貶值，日本東證一部指數漲幅仍近10％，顯示日股的上漲，還有其他原因。安本日本股票團隊主管郭征岳指出，即使安倍經濟失效，仍無礙投資日股潛力。 郭征岳說，原因一是日本東證一部指數評價合理且仍低於危機前的水平，日本東證一部指數的預估本益比是14.7倍，比起美國標準普爾500指數的15.7倍，MSCI全球指數的16.8倍都要便宜，從相對價值的角度來看，日股相對吸睛。 至於原因二，他指出，是日本企業有強勁的現金流及更重視對股東回報。日本走過房地產大泡沫化以及311大地震之後，有不少企業積極去槓桿，因此，資本強健且坐擁大量資金，再者，日本企業愈來愈重視股東的回報，所以，買進庫藏股規模從近3年來一年比一年多。 郭征岳也指出，從絕對價值來看，日股未偏貴，但股價也不是最便宜，因此，未來投資日股，選股是獲利與否的關鍵，而投資人投資日本是投資日本企業，並非日本總體經濟或者工業指數。 而且日本企業不乏許多世界頂尖一流的跨國企業，如中外製藥、嬌聯、關西塗料等等，這些公司不但在日本是產業界領導品牌，並且有相當高的營收來自於新興市場。 他舉例，嬌聯（Unicharm）在日本女性護理商品、嬰兒紙尿布、成人護理商品皆是具領導地位，在成熟國家和新興亞洲都有相當高的市占率，但該企業未來成長動能將來自於印度、中東，以及拉丁美洲等新興國家的人口紅利受惠。 該公司來自海外的營收占比從2009年的37％，到2014年已經拉高到58％，郭征岳說，這可以說明即使日本經濟仍在通縮掙扎然而海外銷售成長強勁，日本企業獲利佳且營運前景依然樂觀原因。 日本股市未來12個月值得關注的潛在風險，郭征岳也表示，大陸經濟降溫以及美國沒有出現預期中的復甦等，日本較不具備抵禦能力，另外，日圓匯率波動、全球貿易流向也都值得留意，正因為有變數，也凸顯投資日本時更要挑選基本面強具防禦力好股的重要。 圖表詳見 http://goo.gl/HF6lvK ---------------下一則--------------- 內外資齊助攻 日股漲聲響起2015-04-01 01:17工商時報記者孫彬訓�台北報導 內外資金撐腰，政府寬鬆貨幣政策成果收割，日本企業每股盈餘創35年新高，促使日股漲翻天，日經225指數持續挑戰自2000年的15年波段新高點，自去年10月低點來，至3月20日漲幅逾36％。時序接近第2季，日本除了有內資活水全面啟動，尚有下一波寬鬆政策加持，續漲動能可望持續。 日本政府退休金投資基金（GPIF）是全世界最大規模的退休基金，掌管資產達1.3兆美元，摩根投信整理GPIF數據發現，自2014年10月安倍政府啟動QQE計畫後，GPIF持續提高境內外股票投資比重，目前已增持國內股票約267億美元，3月20日另外3檔日本公共退休基金亦傳出將採取與GPIF相同的資產配置比率，展開減債增股，預估2015年各類退休基金預估尚有5.6兆日圓（約468億美元）的資金活水可投入日股。 除了全球最大退休基金GPIF持續增持日股，日本民間企業與銀行等內資也跟進轉債為股加碼日股。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日本民間企業在每股盈餘創35年新高後也持續擴大購股計畫，日本銀行與日本企業在2015年近年已分別買入7,040億日圓（約59億美元）與2,660億日圓（約22億美元），相較於2014年兩者總計購入約317億美元，日本民間企業仍有很大的購股空間。 野村日本基金經理人黃尚婷表示，日經225指數來到19,700點附近，續創15年新高，日本最新公示地價顯示，2014年商用地價7年來首次止跌，東京、大阪和名古屋3大都會區住宅和商業用地均價則連兩年上漲，日圓貶值及油價下跌亦令進出口數據好於預期，過往為人擔憂的地產、出口皆有改善跡象。日股基本面轉佳態勢未變，惟技術面上略顯過熱，短期恐偏向整理，然未影響長期向上趨勢。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，過去這1個月以來，儘管日本經濟數據表現改善，但日本央行的量化寬鬆政策成效如何，仍舊充滿不確定性。隨著日本企業開始調降出口價格，企業盈餘成長表現已受到影響，後續要持續觀察。 亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin指出，後續仍然看好日本經濟及股市，尤以小型股具潛力，原因是日本小型企業的盈利在中期將保持強勁，由國內經濟轉強和日圓貶值提高出口競爭力所帶動；日本小型企業近年日益重視股東，有可能增加配息和執行庫藏股。 圖表詳見 http://goo.gl/JMWbPE ---------------下一則--------------- 東協基金Q2看漲 投資正逢時2015-04-01 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導 年初至今亞洲市場表現優異，根據統計，第2季受到消費旺季及農產品供需緊俏的影響，股市表現往往是全年最佳的時候，其中印尼以平均超過6％的表現居冠，其他國家也都有3％以上報酬，整個東協平均漲幅逾4％，顯示目前正是投資東協的好時機。 群益投信表示，在全球資金寬鬆潮下，亞洲市場也掀起一波降息風，但進一步來看，東協今年利率走勢不同調，雙印反應通縮加劇，央行陸續採取降息；反觀馬來西亞及菲律賓，因需求回升帶動經濟改善，而處在升息階段，但與金融風暴前相較，利率水準仍舊偏低。 群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，就東協各國來看，早先印尼無預期降息，該國央行預期未來通膨壓力將持續下降，此舉有利於目前較緊張的流動性問題，有利於利率敏感性行業如房地產營建等，金融業亦能逐漸重拾放款成長動能。 東協市場整體受美元強勢影響，新、馬與印尼貨幣現階段均處於持續貶值的過程，泰國與菲律賓受惠旅遊旺季與海外匯款增加因素，匯率呈有所支撐。 摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，國際油價走低趨勢，改善東協國家通膨與經常帳壓力，貨幣政策運用更具彈性，更有利於印尼與泰國推動能源改革，如印尼調高燃油補貼價格以減少財政赤字，提供政府推動基礎設施建設資金。 此外，預計年底成立的東協經濟共同體（AEC）再添利多題材，料將支持東協經濟及股市再上一層樓。 黃寶麗表示，東協10國即將於年底成立東協經濟共同體（AEC），將是一個擁有6億多人口的龐大市場，成為僅次於大陸及印度的亞洲第3大市場，經濟實力及影響力不容小覷。 法人認為，目前新加坡與馬來西亞經濟動能偏弱，且油價下跌影響財政收支，匯率偏弱，投資上相對看好資金持續流入之菲律賓與受惠政策改革紅利的印尼市場；產業方面，受惠貨幣貶值的出口類股，及基礎建設上下游與消費升級等耐久財消費個股、受惠低利率的非銀金融類股，預期都仍有表現空間。 ---------------下一則--------------- 歐元區通膨連4降 仍未擺脫通縮陰霾2015年04月01日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 歐元區昨公布最新通膨率數據顯示，3月CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數）年減0.1%，為連4月下跌，儘管物價跌幅減緩，但仍未擺脫通縮陰霾。 歐盟統計局（Eurostat）昨公布，3月歐元區CPI年減0.1%，儘管較今年1月的年減0.6%與2月的年減0.3%改善，符合預期，但扣除能源與食物價格的核心通膨率仍持續下滑，由2月的0.7%降至0.6%，較預期的0.7%更低。 歐元區3月物價跌勢放緩、通膨率回升至零附近，主要因為受惠於國際油價跌勢已近尾聲。ING經濟學家布洛森（Teunis Brosens）則表示，能源價格在今年內的拖累程度應該會「漸漸減少」，預期通膨率將會很快轉為正值。 全球信評首要風險 國際信評機構惠譽（Fitch）的季度「風險雷達」報告示警，歐元區通縮是全球信評首要風險，會引發連鎖效應衝擊其他地區。該信評機構並指出，該地區潛在通膨情形依然受到抑制，長期通膨預期亦仍低於歐洲央行（歐銀）設定的目標。 惠譽認為，儘管歐銀啟動了QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）計劃，但歐元區仍面臨長時間通縮或物價持續下跌的風險，並稱歐元區若步向「日本式」通縮，不排除調降信評。 惠譽在報告中寫到：「透過歐元走弱以及信心提振，QE應該會幫助降低歐元區通縮時期延長的風險。然而，歐洲央行此前的寬鬆措施，亦即推出較長期融資操作以及購買私人資產的作法，到目前為止對於信貸條件與動態的衝擊皆有限。」 ---------------下一則--------------- QE瀕臨極限 歐日銀快無債可買2015年04月01日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 日銀QE瀕臨極限，日本債市顯示，銀行與保險商的國債交易量降至至少11年來最低，且價格波動創近2年來最大，意味日銀快無債可買。另外，已有逾4成德國公債不符歐銀收購標準，歐銀也將面臨無債可買窘境。 彭博報導指出，目前日本央行（日銀）每月買進多達12兆日圓公債，相當於發售給投資人公債數量的9成以上，導致債市萎縮，推升衡量日公債60日波動率的指標逼近2013年6月來最高水準。 日國債交易量大減 日銀截至去年底持有的日本公債達255.8兆日圓（2.1兆美元），較2013年3月時、即總裁黑田東彥推出空前寬鬆政策前的水準倍增。相較下，同期其他實體持有的日本公債減少8.8%至767.4兆日圓；流通在外日本公債及國庫券餘額僅小幅增加。 儘管隨著債券殖利率自1月紀錄低點回升，投資人向日銀出售較長期國債的意願升高，但巴克萊（BARCLAYS）估計，若日銀將現行刺激措施進一步擴大，最快明年3月開始將買不到足夠的債券。巴克萊駐東京首席利率策略師福永說：「日銀擴大收購日本公債的空間不大了，即使維持當前購債速度，市場最終還是會供不應求。」 另據《華爾街日報》報導，歐洲央行（歐銀）QE（量化寬鬆）購債限制殖利率須高於其存款利率-0.2%，但42%已發行德國公債殖利率已低於此水準，若不修改購債條件，歐銀QE很快將走到盡頭。 ---------------下一則--------------- 蘋果市值衝兆 全球科技股吸金2015-04-01 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導 受到Apple Watch在大陸的強勁銷售影響，不少券商準備上調蘋果的目標價到每股180美元，依此估算蘋果的市值將正式突破1兆美元，是Google市值的3倍。全球經理人正趕搭蘋果熱，對科技股的加碼來到2013年來的新高，比重甚至達43％，國內法人也持續看好科技產業後市發展。 根據美銀美林全球經理人調查統計，即使科技指數在過去表現已明顯領先大盤，但全球經理人對科技產業的加碼已來到2013年新高，比重達43％，跟長期平均水準相比更高出1.1個標準差。 瀚亞美國高科技基金經理人方定宇表示，單純分析科技股財報，去年第4季美股財報獲利優於預期的比重達到74％，其中科技類股財報優於預期比重達到90％，盈餘優於預期的幅度達8.6％，高於美股4.5％。 方定宇說，美國科技股有60％的獲利來源在海外，但強勢美元對科技股的獲利衝擊相當有限，自去年9月以來市場對於美股獲利下修中，反而以能源類股下修幅度達52.8％最大，但科技類股下修幅度僅1.3％，而投資信心的回升更會加速增加科技產業資本支出，有利科技股後市表現。 摩根美國科技基金經理人葛雷哥．托特（Greg Tuorto）指出，美國科技企業財報繳出亮眼成績，目前預估美國科技企業今年第1季和第2季盈餘年增率將有5.2％和8.1％的表現，在企業獲利支撐下，美國科技股後市持續看俏。 富蘭克林華美新世界股票基金經理人黃壬信表示，今年科技類股的上漲動能，將由企業獲利取代資金行情，根據彭博資訊預估，今年科技產業獲利年增率將高達16.3％，優於整體標普500企業成份股的獲利5.4％。 他預估，今年科技股將以個股表現為主，具有高股息、高成長、高競爭力的3高個股，才能成為今年投資主軸，除美國科技類股，台灣的科技業者也可望受惠蘋果iPhone熱賣，進而帶動相關供應鏈的營收及獲利增長。 圖表詳見 http://goo.gl/3WOmrJ ---------------下一則--------------- 消費基金吞三低補丸 相關商品績效看俏2015-04-01 07:05:12 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 低油價帶動的刺激經濟消費效應，推升全球消費類股今年以來報酬優於全球股市。展望未來一季，在低油價、低通膨、低利率的「三低」環境不變，加上財報表現佳，預期消費類股表現將持續優於大盤，建議投資人可納入全球資產配置。 復華全球消費基金經理人蓋欣聖表示，全球經濟復甦領頭羊美國仍是全球消費產業指標，隨罷工結束及氣候轉佳，消費動能可望再度回升，此外，接下來邁入旅遊開車旺季，與去年同期相比的便宜油價讓消費者更有感，也將帶動消費支出，有利未來企業上修獲利，加上其他區域市場亦逐步觸底回升，將挹注消費產業營收動能。 根據彭博資訊統計，2014年第4季消費企業財報普遍強勁且展望樂觀，另券商預估美國標普500非必需消費類股今年每股盈餘成長率達12%，遠高於標普各指數平均且居各產業之冠，因此帶動MSCI非必需消費指數今年來上漲6.2%，漲幅優於MSCI世界指數的2.8%。 就相關基金表現來看，華頓全球時尚精品、復華全球消費、法巴百利達全球主要消費品股票等基金今年來表現相對優異。 蓋欣聖指出，雖然美國今年有可能升息，但預估步調溫和，加上其他主要國家低利率環境將較預期更長，將有利消費類股評價提升，此外，隨歐元區經濟持續好轉，消費信心及零售銷售增速，皆已回到接近海嘯前水準，且就過去經驗顯示，當景氣初升段時，消費股漲幅大，建議可逢低布局。 ---------------下一則--------------- 經濟動能回升 奢侈品需求旺2015-04-01 07:10:57 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 隨著全球景氣回春，有利於個人財富累積，進而帶動精品消費動能。根據彭博億萬富翁指數，2014年全球前400大富豪的凈資產共計4.1兆美元，較前年增長920億美元，眼見全球富豪財富持續穩定增長，財富效應料將推升精品消費需求再上一層。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕表示，中國政府積極反奢，衝擊大陸奢侈品市場消費，不過，根據Bain & Company貝恩諮詢公司中國奢侈品市場年度報告，透過直接出境旅遊消費或是海外代購等管道，大陸消費者在去年奢侈品消費總額高達3,800億元人民幣，年增9%，穩居全球最大奢侈品購買國，顯示大陸精品消費力道持續強勁。 再者，眼見歐元兌美元匯率持續處於低檔，可望進一步刺激歐洲精品業的營收表現。 此外，全球景氣穩健向上，帶動薪資水準回復成長，拉抬消費購買力度，吳美燕說明，除了汽車、家電等耐久財之外，高端電子用品、精品等高階消費更是快速崛起，再者，隨著全球景氣開始步入多頭循環，經濟動能回溫可望帶動奢侈品消費，看好高檔消費市場的後續表現。 野村全球品牌基金經理人莊凱倫指出，受惠於全球資金潮推升，景氣循環色彩濃厚之MSCI全球非必需消費品指數表現不俗，今年以來上漲6.2%，至於防禦性質的必需消費品指數上揚3.0%，表現相對落後。 歐洲精品股受惠於歐元貶值利多，已逐步反映在企業財報上，未來隨著歐洲央行購債活動進行，弱勢歐元將持續吸引大批遊歐旅客，同步帶動歐系精品銷售增溫。 另一方面，受惠國際油價低檔盤旋及就業市場改善，美國內需升溫將成為今年消費品牌股另一個亮點，預計美國消費力崛起將大幅彌補中國內地肅貪的壓力，進而提升企業獲利。 ---------------下一則--------------- 新興平衡商品 攻收益型資產2015-04-01 07:30:27 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 成熟市場引領風騷多年，已累計相當漲幅，追高之虞驅使資金尋找新投資機會，新興市場下檔風險有限，未來估值回升的投資價值顯現，因此，與其擔憂成熟市場追漲不易，不如現在開始逢低累積新興市場部位，掌握下一波行情。 摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕表示，摩根新興雙利平衡基金的收益來源，主要聚焦高息成長股、美元主權債、本地貨幣主權債及企業債等收益資產，放眼近90個新興國家潛力標的，並因應市場環境的變化，彈性調整股票及債券配置比重20%至80%，追求資本利得成長，同時有股債雙息做為後盾。 儘管新興市場相當便宜，波動過大可能使投資人卻步，吳美燕說明，各國經濟復甦不同調，貨幣政策分歧帶來市場波動加劇，因此今年資產配置首重波動管理，布局新興市場更是如此，而訴求收益、兼具股債的新興市場平衡型基金正符合此一需求。過去十年，投資配置50%新興高息股及50%新興債，年化波動度約15%，遠低於新興股票的21%，卻提供與新興股票相當的8%年化報酬。 摩根新興市場股票團隊副總經理卞策認為，近年來新興市場表現分化，鎖定單一國家或投資題材已不合時宜，再者，新興國家結構性調整所帶來的改革紅利，提供不同於以往的金磚四國或天然資源等投資機會，因此，投資新興市場觸角要更加多元。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，第2季市場仍將面臨Fed升息時點的不確定性因素，將使得亞高市場行情維持區間震盪，低評級債券將以高票息貢獻為主，美國十年債殖利率偏低，亞債投資等級債表現將較為穩定。
全球央行搶抱 美元衝衝衝 歐美貨幣政策分歧 歐元吸引力不再2015年03月31日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 激勵走高 美元近來漲勢暫歇，但長線在歐、美貨幣政策分歧下仍然看升，IMF今將發布去年第4季全球先進國家外匯存底部位統計，料將顯示各國央行持續拋棄歐元、擁抱美元，可望激勵美元再度暴衝。 據《華爾街日報》報導，各國央行目前是外匯市場最大玩家，握有銀彈規模近12兆美元（376.56兆元台幣），一舉一動備受關注。即便將公布的並非前瞻數據，只是歷史統計，但在美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）最快6月升息的局面下，數據仍可能為市場預期加溫，讓投資人相信美元還有升值空間。 外匯存底佔比激升 根據IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）月前公布的去年第3季數據顯示，該季各國大舉棄歐元抱美元，美元佔各國外匯存底比重驟升1.6個百分點，為10多年來最大增幅，來到3年新高62.3%；歐元則驟降1.5個百分點，創10年來最大減幅，來到12年新低22.6%。 一些分析師與基金經理人認為，各國央行在去年第4季和今年第1季持有歐元的興趣持續減弱，造成其間歐元貶勢加劇。Amherst Pierpont Securities全球策略師辛區指出，歐元看來不再是有吸引力的儲備貨幣替代選項。 避險基金SLJ MACRO PARTNERS合夥人任永力說：「各國央行極可能持續撤離歐元，主要受到負收益率影響。」任永力表示，當各國央行配置外匯存底部位時，雖然對於安全性與流動性的考量勝過報酬率，但持有負收益率資產是十分不智的做法。他預期，歐元最快將於5月或是6月貶至與美元平價。 歐元美元平價在即 花旗（citi）提供的數據顯示，相較於主要貿易夥伴貨幣，美元在過去8個月內的升值速度較過去40年來任何時期都快。自5月以來，美元兌歐元匯率已大幅走升28%，且在過去1年裡，追蹤美元兌16種主要貨幣的「華爾街日報美元指數」（WSJ Dollar Index）亦上升了19%。 滙豐逆勢看好歐元 在歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）於去年6月祭出史上首度的負存款利率舉措後，資金便逃離歐元，因為持有歐元者將被迫付出保管費。大部分自歐元外逃的資金則受美國升息預期吸引而轉往以美元計價的資產，以尋求更高收益。而歐銀本月推出的QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）政策預料也會拉低歐元價值及歐洲債券殖利率。 不過，滙豐（HSBC）分析師在本月出具的研究報告指出，美元多頭升勢「正接近尾聲」，並看好歐元兌美元匯率將回升至1.1美元大關。 ---------------下一則--------------- 台股基金 Q1績效3.94％ 2015-03-31 01:47工商時報記者呂清郎�台北報導 台股第1季加權指數續創新高來到9,775點附近，近期雖進入整理期，觀察年初以來不論權值股、中小型股或OTC市場均有表現，連帶激勵台股基金績效表現不俗，根據理柏統計，國內149檔台股基金第1季平均績效為3.94％，表現優於大盤，績效前10名則涵蓋一般型、科技型及中小型。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，企業獲利持續增長仍是推升台股上漲的主要力量，觀察自去年底以來市場持續上修台股2014與2015年企業獲利，顯示基本面並無太大疑慮；近期回檔仍傾向為多方風險控管及漲多獲利回吐賣壓造成，待修正達滿足點後，可望重啟另一波攻勢。 目前成交量僅千億元，導致市場資金集中在業績優、展望佳的產業及個股；楊金峰指出，目前看好類股包括電子族群中的手機零組件、物聯網、穿載式裝置、雲端等；傳產股則持續看好美國景氣復甦受惠股，布局建議以紡織下游、汽車零組件、建築材料、及工具機等產業為主。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎認為，第1季通常是科技族群淡季，終端需求消化及供應鏈庫存調整，將導致科技業營收及獲利季節性衰退，但調查顯示，許多上游IC設計2月底紛紛開始擴大晶圓代工廠投單，預料5、6月甚至延續至第3季，營收將反轉呈現季節性增加，長線資金陸續進駐體質佳科技股。 台新台灣中小基金經理人王仲良強調，目前國際股市多頭氣盛，加上各國持續實施寬鬆貨幣政策，仍有助於資金行情延燒。 市場解讀美國聯準會延至第3季才升息機會高，加上3月起各個產業營收開始回升，電子業陸續進入舖貨旺季，半導體將開始回補庫存，預估4月台股指數走勢仍不看淡，整體配置以傳產股及電子股並進較妥當。 ---------------下一則--------------- 港股 大陸基金加持2015-03-31 07:37:58 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 持續震盪的香港H股，迎來了比Fed更有效的資金活水。 中國證監會昨（29）日發布「公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引」，允許中國境內的公募基金投資港股，而且從發布日起施行。資產管理業者表示，中國境內的資金將取代Fed的資金，正式成為未來驅動港股的動力。 瀚亞中國基金經理人林元平說，這項文件真正落實「滬港通」的精神。過去外資偏向從香港繞道投資A股，但未來中國的內資也可繞道香港投資H股，以目前H股落後A股超過30%的價格水準來看，現階段相對弱勢的H股未來可望逐漸與A股走勢貼齊。 根據中國證監會的這份文件，政策中明文規定基金管理人可以通過滬港通機制投資香港市場股票，不需要具備QDII資格；林元平說，可見未來中國內資要繞到香港投資H股會比以前更便利。 林元平補充，市場認為在過去六個月，中國A股與港股間在表現上出現很大的歧異，主要是因為資金面差異。大量資金在2014年人民銀行降息後湧入A股，港股反而受到Fed結束量化寬鬆影響。 ---------------下一則--------------- 投資陸股 首選金融、藍籌2015-03-31 01:47工商時報記者孫彬訓�台北報導 大陸維持寬鬆政策基調，近期漲勢凌厲。法人指出，在政策牌加持下，陸股後市看俏，其中大盤藍籌股的估值修復還將繼續，同時估值合理的主題投資和白馬成長股也將不斷類股輪動。 元大寶來上證50基金經理人李孟霞表示，現在A股最吸引人的地方就在於對未來改革及經濟結構調整的預期。在整體貨幣政策趨向寬鬆下，金融股仍將受惠於降息循環帶來的利多支撐，低本益比藍籌股更受益於寬鬆貨幣及穩增長的政策，從投資機會看，金融股及藍籌股仍是首選。 惠理康和兩岸價值基金經理人陳君卉指出，2015年大陸國內生產毛額（GDP）成長目標下調為7％，但貨幣政策可望持續寬鬆，加上政府企圖心旺盛，擘畫2025年的工業成長藍圖，啟動工業4.0，相關受惠類股值得密切留意。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，利率下行、改革推進，牛市格局不變，建議投資人逢低布局融資占比較低，基本面良好的消費類股，將有助掌握牛市的快速輪漲格局。 保德信中國產品首席石永平說，內外資並肩入市下，A股資金動能無虞，後市依然看多；不過，A股再度出現類股輪動，配置上仍以均衡配置為重，建議分批進場布局。 先機大中華股票基金經理人李健生認為，公部門、企業、與消費活動的轉型升級，正在改變大陸的經濟成長特性。未來，大陸的經濟成長將重質不重量，獲利表現也將因此改善。儘管大陸經濟成長轉型無法一蹴可幾，但將透過鬆綁貨幣政策，在必要的時候緩和經濟趨緩的速度，支撐整體經濟表現。 霸菱香港中國基金經理人羅瑩（Laura Luo）指出，有兩項因素將會導致陸股的重估。首先，因利率管制的放寬和降息，投資分析師採用較低的無風險利率。 第二則是，由於去槓桿化進程及改革進程，股市風險溢價有所下降。兩項因素綜合起來，大陸企業的評價按道理應該比目前的水準更高，股價淨值比及未來12個月預估本益比均遠低於歷史平均水準，有相當的上修空間。 圖表詳見 http://goo.gl/WP8tVC ---------------下一則--------------- 新興亞股普遍失血…印度脫穎而出2015-03-31 01:47工商時報記者魏喬怡�台北報導 美國經濟數據不如預期，加上中東地緣政治風險的影響，過去一周新興亞股資金普遍淨流出，僅印度與菲律賓資金淨流入。其中印度已連續六周資金吸金，上周資金淨流入2.37億美元；菲律賓則小幅淨流入0.69億美元。至於南韓與台灣，紛紛從淨流入轉流出，分別流出0.01億美元與10.27億美元。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，印度自新任總理穆迪上任以來，積極推動經濟改革與打擊貪腐與官僚等措施，加上對外資採取開放政策，大幅提振外資信心，因此自去年以來深獲外資青睞。 除了相關改革政策持續實行，2月底出爐的財政預算，最受矚目的就是基礎建設投資增加113億美元，可望帶動內需與相關產業成長。 從基本面來看，油價下滑降低能源進口成本，有助推動能源政策改革，同時也降低了通膨壓力，提供印度央行降息空間，因此今年以來印度央行已兩度降息，她認為，在寬鬆環境的資金動能、改革紅利加上成長性，印度股市後市仍值得期待。 柏瑞亞洲亮點股票基金經理人馬治雲認為，短線來看，亞洲股市表現亮眼，僅少數國家如新加坡、越南呈現整理格局，受惠全球資金行情，亞股仍有機會持續向上，建議投資人利用亞洲股票基金切入，以較有效率的選股方式，持續掌握亞洲市場的表現機會。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇指出，2015年會是改革之年，而寬鬆的貨幣政策、日漸復甦的物業市場及處於歷史低水準的商品價格將提供支撐，在政策面帶動的正向循環下，將為股市打下堅實的走多基礎。 保德信投信投資長黃時彥分析，預期從現在到6月，是美元升息預期的空窗期，有利股市續升。儘管上周FOMC會後聲明拿掉「耐心」二字，但從聯準會主席（Fed）葉倫的談話中，可以發現美國不急著升息，這也讓美元及利率回跌，全球股市跟著上演資金秀。 圖表詳見 http://goo.gl/qzMzva ---------------下一則--------------- 正面題材多 催化印度牛市2015-03-31 01:47工商時報記者孫彬訓�台北報導 美國經濟數據疲軟，加上葉門危機擴大，導致中東局勢動盪，衝擊市場投資情緒，但外資不減對印度的青睞，法人指出，儘管近期因短線漲多的獲利賣壓讓印度股市近期拉回整理，但印度經濟指標轉強，莫迪新政府又致力推動各項新改革，資金流入強勁，各項正面題材有望催化印度牛市，且當前估值僅略高於長期平均，評價並不貴，印股後市看俏，現階段拉回反而是最佳進場良機。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，莫迪政府上台後，大幅放寬國防與保險兩大產業的外資投資限制，政策廣開大門，吸引外國直接投資腳步加快，截至今年1月，印度最近一年的國外直接投資總額（12-month trailing FDI inflows）達450億美元，創2012年3月以來的近三年新高。 野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，統計外資本月迄今淨買超印度股市達14.6億美元，然短線消息面偏清淡，使得印股近期盤勢表現不盡理想，包括INFOSYS、塔塔諮詢和信實工業將在4月第三周陸續公布財報，若能有優於預期的表現，可望使指數重啟上攻動能。 宏利資產管理（美國）印度股市專家Rana Gupta認為，印度與全球市場的連繫有限，因此全球增長放緩造成的負面影響，均可能因當地增長回升而被抵銷。Rana看好印股，因為經濟增長將為股市帶來投資價值。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯指出，印度本次財政預算法案致力於財政整頓、持續削減財政赤字比重，給予印度央行更大寬鬆貨幣政策空間，建議投資人應將印度列為長期投資標的，加碼布局。 施羅德全球股票投資團隊主管Alex Tedder指出，印度是金磚國家的亮點，印度目前有極佳的人口結構、民間部門充滿活力。雖然印度的經濟和股市在2014年都表現得很好，仍然還有進一步成長空間，印度的消費者也會受惠能源價格下跌。 元大寶來印度指數基金經理人周宜縉表示，在通貨膨脹率控制，莫迪政府改革，政府及民間的投資加速，企業盈餘可望持續增長，長期看好印股發展。 圖表詳見 http://goo.gl/R5rL4V ---------------下一則--------------- 經濟指標好轉 歐股吸金魅力稱王2015-03-31 07:34:50 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 歐股資金熱潮強強滾。自歐洲版量化寬鬆（QE）宣布以來，歐股吸金力道持續增強，已連續三周單週淨流入逾50億美元，今年來僅一周呈現淨流出，累計吸金497億美元，穩居股票吸金寶座。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）分析，歐洲經濟指標自去年第4季起出現改善後，近期公布的PMI、企業信心調查、CPI等經濟數據普遍優於市場預期，顯示歐洲經濟復甦動能轉強，吸引國際資金向歐股靠攏。 歐洲企業獲利穩定回升再添資金魅力，巴洛克說明，今年以來歐洲企業獲利在歐元貶值及油價下滑的助益下明顯好轉，過去一年企業盈餘下修趨勢已止跌反彈，預估今年歐洲企業盈餘年增率將達6.3%，優於2014年的2.0%，有助於歐股漲勢續航。在基本面好轉、政策面有QE支持，及資金面有全球資金持續流入等利多支持下，歐股未來成長空間令人期待。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐洲QE上路以來，弱勢歐元的效應已逐漸發酵，有利提升企業出口競爭力與獲利成長，德國成為歐元走貶受惠最大的歐洲國家之一。 德國3月Markit綜合PMI從2月53.8上升至55.3，不僅優於市場預期，更創下八個月來新高；德國3月Ifo企業信心也連續第五個月攀升，顯示德國經濟成長加速，有利帶領歐元歐經濟復甦。他建議透過體質穩健、股利率優於全球、營收來自海外的大型歐洲高息股布局，較能發揮跟漲抗跌效果，同時選擇美元避險級別，可降低歐元貶值的匯兌損失。 圖表詳見 http://goo.gl/kNczvh ---------------下一則--------------- 弱勢油價、歐元 工業股大利多2015-03-31 01:47工商時報記者孫彬訓�台北報導 歐股自年初以來持續吸引投資人目光，根據美銀美林3月中發布的統計資料顯示，截至3月12日為止，歐洲股票已經吸引360億美元流入，相對的另一成熟市場美股則呈現470億美元的流出，顯示歐洲央行QE的效應持續發酵，歐股資金已經到位，未來有望繼續上攻。 鋒裕基金─歐洲潛力基金經理人克莉絲緹（Cristina Matti）認為，歐洲股票受惠於弱勢歐元、弱勢油價與盈餘改善三大利多刺激，未來前景看好，特別是在弱勢油價與弱勢歐元，對出口導向的工業類股將是一大利多。 鋒裕投資估計，2015年歐元區GDP可達到1.6％的正成長，總體經濟的全面溫和復甦將支持企業的營收與盈餘表現。在歐洲金融股方面，一些德國與義大利的中小型銀行股之前股價遭到低估，近期發表最新財報後，均呈現較分析師預期為佳的表現，因此歐洲中小型金融股也是值得注意的標的。 克莉絲緹說明，在歐洲持續復甦下，整體而言，中小型股票將會是現階段的投資首選，主因為歐洲許多中小企業都掌握了特定領域的專利、科技上的優勢，且有許多中小型股都位在景氣循環連動較高的產業，如非必需消費、資訊科技等，當景氣回溫時往往率先表現。 再從歷史表現來驗證，自2009年至2014的6年間，歐洲中小型股有4年表現均優於大型股，2015年以來的表現同樣也是中小型股較優。 克莉絲緹同時也提醒投資人，雖然歐洲中小型股後市看好，投資人在挑選相關基金時，也要特別注意匯率風險，多家券商均預估歐元兌美元將持續走貶，投資人如果要投資歐洲中小型股，最好選擇有美元對沖類股的基金，才不會賺了淨值、賠了匯差。 圖表詳見 http://goo.gl/clzOtW ---------------下一則--------------- 歐股吸金王 今年流入497億美元2015-03-31 01:47工商時報記者陳欣文�台北報導 自歐洲版QE宣布以來，歐股吸金力道持續增強，已連續三周單周淨流入逾50億美元，今年來僅一周呈現淨流出，累計吸金直逼500億美元，達497億美元，穩居股票吸金寶座，並創下2008年以來年度吸金之最。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）分析，歐洲經濟指標自去年第4季起改善後，近期公布的PMI、企業信心調查、CPI等經濟數據普遍優於市場預期，顯示歐洲經濟復甦動能轉強，吸引國際資金向歐股靠攏。 巴洛克表示，今年以來歐洲企業獲利在歐元貶值及油價下滑的助益下明顯好轉，過去一年企業盈餘下修趨勢已止跌反彈，預估今年歐洲企業盈餘年增率將達6.3％，優於2014年的2％，有助歐股漲勢續航。 瀚亞歐洲基金經理人方定宇表示，歐洲央行宣布QE以來，資金連續11周流入歐洲股票型基金，幅度高於美股及亞股，短期歐股走勢與匯率連動性較高，目前本益比雖高於歷史均值，但在經濟及資金題材帶動、以及企業獲利受惠弱勢歐元而逐步改善的情況下，可樂觀期待歐股後市表現。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐洲央行量化寬鬆上路以來，弱勢歐元的效應已逐漸發酵，有利提升企業出口競爭力與獲利成長，在充沛資金動能與基本面支撐下，歐股後市可為。 但他指出，若想參與歐股漲勢，建議透過體質穩健、股利率優於全球、營收來自海外的大型歐洲高息股布局，同時選擇美元避險級別，可降低歐元貶值的匯兌損失。 ---------------下一則--------------- 美股匯雙漲局面 恐難再現 美元升勢續至明年 拖累美企獲利萎縮2015年03月31日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 美元與美股前5月同步走揚的局面本月被打破，隨著美國企業財報季將起跑，投資人憂心業績受美元走強拖累，分析師指出，美國股、匯雙漲的局面恐難再現。分析師預估，S&P 500成分企業第1季整體純益將年減5.8%，為6年來首見下滑，第2、3季料持續萎縮。 美財報季下周揭幕 過去5個月美元和S&P 500指數雙雙上漲，為16年來僅見，然而，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）日前下修經濟成長前景時，點出美元走強衝擊，促使分析師調降美國企業純益預測，導致美股、美元兩者連動關係本月被打破。彭博美元指數與S&P 500指數的120日相關係數已在上周五跌至-0.05，意味兩者已非正相關。 美國鋁業（ALCOA）下周三將公布第1季財報，揭開美國財報季序幕，彭博訪調的分析師預估，S&P 500成分企業上季純益料年減5.8%，為6年來首見下滑，第2、3季料將再下滑4.2%和1%。 而就在今年1月，市場仍預期純益將正成長。美銀美林10國集團（G10）外匯策略部主管Athanasios Vamvakidis說：「美元已達再進一步攀高就將攀抵被高估水準的地步，將對美股產生負面影響。」 84%企業獲利預警 分析師預期美元升勢將延續至明年，反觀過去6年累計大漲205%的S&P 500指數再漲恐怕有限，原因除了美元走強衝擊業績，還包括美國即將結束零利率貨幣政策。 聖路易Fed總裁布拉德（James Bullard）上周呼籲Fed立即升息，以防資產市場浮現顯著泡沫，拖累S&P 500指數上周周線重挫2.2%，寫下1月來單周最大跌幅，且已近1個月未出現連2日上漲，為21年來僅見。 隨著美國出口競爭力下滑，進口品對美國消費者的吸引力上升，美元走強的衝擊已開始反映在經濟上。S&P 500指數迄今已發布第1季財測的企業中，多達84%提出獲利預警，比率高於去年第1季的81%和5年平均值68%。蘋果、艾克森美孚、微軟等權重最高成分股均有逾半營收來自海外。 ---------------下一則--------------- 新興股市Q1靚 逾七成上漲2015-03-31 07:31:17 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 今年第1季以來，在全球22個主要新興市場中，多達17個新興股市上漲，顯示升息預期已成共識，投信法人看好新興市場下檔風險有限，又有基本面成長題材支撐，預期資金回流新興市場趨勢將更加顯著。 美國升息議題持續干擾全球股市，近期主要股市波動加劇，其中新興股市較容易受資金挪移影響，市場擔心受升息影響較大。然而，近期新興市場的漲勢似乎說明這疑慮已經淡化。據統計，今年第1季以來新興股市有七成都上漲，其中又以阿根廷股市上漲24.3%最多，中國也強勢上漲13%，俄羅斯股市跌深反彈9%。 摩根新興市場股票團隊首席分析師露巴力亞(Sebastian Luparia)表示，市場對於今年美國進入升息循環已有共識，且新興市場有相當時間消化美國貨幣政策調整，加上新興股市歷經長期修正，投資價值已然浮現，近期新興股市的漲勢，即代表新興市場已走出谷底。 就評價面來看，相較於成熟市場，新興市場股票提供更具吸引力的收益率，目前MSCI新興市場指數的股價淨值比(P/B)僅約1.4倍，依舊偏低，價值面優勢將吸引資金回流進駐。 貝萊德投信表示，全球資金寬鬆政策延續，亞洲也明顯吹起降息風，而資金的外溢效果也顯現在多個新興經濟體以及股市表現當中。舉例來說，中國降準帶動陸股受惠於進一步寬鬆的預期，陸股近期出現反攻，績效較佳加上貨幣寬鬆政策可望擴大，也使新興市場基金的資金流向有所改善，在連續流出逾十周後，上周出現回流，其中又以亞洲為主的基金流入尤其強勁。 若就區域別來看，新興亞股包括中國、印度、印尼和韓國，已宣布或開始啟動改革措施，帶動其經濟以及股市表現向上，基金績效在三大新興市場居冠。 不過，露巴力亞指出，除了亞洲前景佳，其他新興國家收益機會也不少。例如，美國經濟持續增溫，鄰近新興國可望受惠，如墨西哥，近一年股市漲逾14%；歐洲央行施行量化寬鬆（QE），鄰近國家也跟著受惠，例如土耳其持續吸引資金青睞，近一年股市漲幅逾22%的水準，都是投資人可以留意的新興市場。 ---------------下一則--------------- 全球最大油元基金來了 亞太REITs 動能大增2015-03-31 07:39:59 經濟日報 記者林春江�台北報導 全球最大的油元基金-挪威政府退休基金，公開宣布進軍亞洲房地產市場的計畫，未來預計要把在亞洲房市的資產部位調高到跟北美與歐洲相等。觀察過去一周來，境內所有REITs基金中以亞太REITs表現最佳。 規模達8,700億美元的挪威政府退休全球基金（Government Pension Fund Global）預計第2季進一步擴張亞洲區投資規模，並點名東京和新加坡的商辦大樓，帶來亞洲主要REITs上漲契機。 瀚亞亞太不動產證券化基金經理人方定宇表示，歐洲對比陷入負利率的，亞洲各國即使降息，但仍是正利率環境，且降息有助REITs價格上揚，反而增添亞太REITs的投資吸引力。 方定宇說，亞太REITs市場還具備高殖利率的特性，如今年來澳洲REITs的平均殖利率有5%的水準，高於日本及美國2%。 在日本部分，歷史資料顯示當東京商辦的空置率低於5%時，租金成長將開始加速，東京商業區的辦公室2014年底的空置率已來到5.5%，因此東京中心辦公室租金自2014年5月開始年增率翻正，年全年租金年成長率更達4.6%，呈現穩定上升的趨勢。 富蘭克林證券投顧指出，去年這個基金就大幅提高房地產投資比重到2.2%，地產投報率高於整體投資組合平均，今年在房地產的投資目標是達到5%。 圖表詳見 http://goo.gl/GZnT3F ---------------下一則--------------- 高收益債基金 誘人2015-03-31 07:36:24 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 市場預期美國聯邦準備理事會（Fed ）延後升息，債券基金持續吸金。投資等級債券基金連續吸金12周，高收益債券基金的資金淨流入金額達3月以來新高。 今年以來，美國債券基金吸金接近540億美元，其次是投資等級債券基金的253多億美元、高收益債券基金的90億美元。新興市場債券基金整體雖然是淨流出，但美元計價債基金仍然吸金，顯示市場持續看好美元強勢。 摩根新興市場產品副總吳美燕表示，近期公布的美國經濟數據不如預期，市場預期Fed升息幅度及速度趨緩，吸引國際資金回流債市。 摩根環球高收益債券基金經理人庫克（Robert Cook）指出，除了美國，全球主要央行合力維繫寬鬆環境不變，驅使資金持續追求收益。 全球維持低利率環境，企業也趁機發行利率較低的新債，來償還利率較高的舊債，今年到期債務金額縮減近九成，只剩410億美元。 庫克說，新債利率較低，也代表利息壓力減輕，大幅降低高收益債違約風險。目前高收益債利差約570個基本點（一個基本點是0.01個百分點），違約率約2%，低於歷史平均值的4%。到明年年中，違約率預估維持在1~2%的低檔水準，利差收歛空間可期。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，中東地緣政治風險升溫，帶動油價上漲，高收益債能源產業也因此受惠。歐洲釋出量化寬鬆（QE）利多以來，歐洲高收益債基金淨流入速度高於美國高收益債基金，目前歐美高收益債的利差已到相對低點。 吳美燕指出，新興貨幣兌美元在超跌後雖有反彈，但仍需要時間才能恢復合理估值。選擇新興債基金時，建議避開與原物料高度相關的國家，改以製造業或受惠歐美景氣復甦的國家及產業為主。 德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔表示，市場預期Fed升息腳步放慢，已降低投資人對資金大舉撤離新興市場的疑慮，提升新興市場債的吸引力。 蔡明潔說，以俄羅斯公債來說，受到油價反彈激勵，利差在過去一周大幅收斂近100個基本點，加上俄羅斯可能考慮在下個月降息，支撐公債表現，建議可密切關注俄羅斯央行後續對降息的態度與政策動向。 圖表詳見 http://goo.gl/vrOVG6 ---------------下一則--------------- 高收益債 單周吸金8.5億美元2015-03-31 01:48工商時報記者陳欣文�台北報導 市場對於聯準會升息速度及幅度趨緩的預期持續發酵，帶動國際資金回流債市，上周除新興債小幅流出0.4億美元，其餘全部獲得資金追捧。不僅投資級企業債已連續12周吸金，今年累計淨流入逾253億美元，高收益債也終止連二周失血，轉為吸金8.5億美元，創3月單周最大淨流入。 摩根新興市場產品副總吳美燕表示，近期公布的美國經濟數據不若預期，帶動市場對於升息幅度及速度趨緩的預期持續發酵，吸引國際資金回流債市， 摩根新興市場產品副總吳美燕表示，不但美債及投資級企業債持續獲得青睞，高收益債也回流逾8.5億美元，新興債賣壓也收歛至不到1億美元。 吳美燕認為，受美國升息時程略有推遲，美元走勢稍歇，為具有利差優勢的新興債迎來了曙光，不論是新興美元主權債或新興美元企業債，今年均呈現上漲走勢。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博表示，新興國家債市將出現差異化走勢，看好出口強勁、經濟成長、負債壓力低的新興亞洲、部分拉丁美洲（如墨西哥）及新興歐洲（如波蘭、匈牙利）的原幣債市投資機會，減持具有經常帳和財政雙赤字國家。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，在升息速度與幅度預期減緩後，高收益債各產業普遍有不錯的表現。尤其中東地緣政治風險升溫，帶動油價上漲，高收益債能源產業也因此受惠。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，除了美國，全球主要央行合力維繫寬鬆環境不變，驅使資金持續追求收益。目前高收益債利差水準約570bps，約2％違約率，低於歷史平均值的4％。 圖表詳見 http://goo.gl/Qozekb ---------------下一則--------------- 3大無畏 陸債基金後市俏2015-03-31 01:47工商時報記者孫彬訓�台北報導 隨著國際資金對新興市場債券以及高收益債券熱情持續退燒，債券投資人要找到優質債券投資標的難度愈來愈高。法人表示，以離岸人民幣債券為主的大陸債券型基金，憑藉著「三大無畏」的資產特性，正是目前金融環境下最佳的債券投資選擇。 施羅德中國高收益債券基金經理人李正和表示，第一無畏是無畏美國升息，離岸人民幣債券與美國公債殖利率的關聯度相當低，意味著當美國公債殖利率一旦因升息而上揚，離岸人民幣債券的殖利率相對較不受影響，加上大陸經濟趨緩使人民銀行有持續寬鬆貨幣政策的壓力，降息或降準對債券市場實為利多，大陸債券今年表現值得期待。 第二無畏是無畏全球低利環境，全球低利的金融環境持續已久，但截至3月17日，離岸人民幣高收益債券指數殖利率達7.1％，離岸人民幣投資等級債券指數殖利率也有4.23％，大陸債券基金具有收益面的優勢，無畏全球低利環境所造成的收益短缺現象。 第三無畏是無畏貨幣戰爭，全球主要國家陷入貨幣競貶的戰爭，但美元與人民幣確是表現相對穩健的貨幣。李正和說明，由於大陸債券基金持債標的主要都是以美元或人民幣計價，預期會是這波貨幣戰爭中的倖存者。對債券投資人而言，相對穩健的貨幣走勢有利後市。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人Wei Wei LI、Xing HU指出，人民幣預計上半年走勢趨緩，下半年回升可期，預料2015上半年人民幣兌美元匯率維持6.2左右，然若下半年刺激經濟政策與改革政策陸續奏效，加上歐美出口走強帶動經濟成長回溫，2015年下半年可望進入6.1∼6.15，在強勢美元環境下，走勢仍可望與其他亞幣脫鉤，維持長線穩中有升格局。 富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶表示，大陸致力於開放資本市場及增加人民幣匯率的彈性，人民幣未來波動幅度將加大，儘管波動上升，在大陸持續創造貿易盈餘、大陸利率高於海外、以及人民幣國際化的腳步加快下，基本面支撐全年人民幣升值機率高。 謝佳伶表示，大陸的高經濟成長率及低負債比，有利大陸債市成長，而大陸債市的收益率明顯高於已開發國家，加上大陸債券波動度低於其他債券，在寬鬆貨幣加持下，仍看好大陸債市將延續多頭行情。 圖表詳見 http://goo.gl/AeGYvX ---------------下一則--------------- 亞債擁雙多 外資青睞2015-03-31 07:27:27 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 低油價讓亞洲經濟成長如虎添翼，亞洲各國政府亦輔以各項政策支撐，亞洲當地貨幣債受惠於良好基本面與利率政策趨向寬鬆，近期表現不俗，惟在美元持續走情況下，以複合債基金介入亞洲債市是較為合適的策略。 野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，國際油價直直落，帶動亞洲國家通膨下降，尤其中國為世界最大石油進口國，相對更為受惠，有助長線亞債價格走勢。上周信評機構Fitch表示維持菲律賓BBB-等級，亞洲開發銀行上修印度成長預估，亞洲成長動能在官方支撐下可望走穩，有利當地債總報酬表現。 劉蓓珊指出，近來亞投行議題討論熱烈，其未來加強亞洲區域發展將有助整體風險性資產表現，亞洲債市在長期良好回報率和GDP增長潛力支持下，可望持續吸引外資青睞；以2014年為例，外資購買亞洲當地貨幣債券不僅淨流入，金額更明顯超越亞洲股票資產，其中外資持有馬來西亞、印尼當地貨幣債券比重均已超過40%以上。 圖表詳見 http://goo.gl/VzQh8l ---------------下一則--------------- 高收債基金 中長期有利可圖2015-03-31 01:48工商時報記者黃惠聆�台北報導 高收益債基金近二周呈現淨流入，根據EPFR統計，3月18日當周資金主要是流入歐高收益債基金，上周則是流入美國高收益債券基金的買盤較多。法人表示，未來高收益債基金淨值不免會隨市場消息波動，但是油價重挫利空已充分反映在價格，後市應會漸入佳境，中長期持有仍「有利可圖」。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪指出，去年油價重挫，拖累整體高收益債市修正，但回到基本面來看，能源產業的高收益債違約率雖然略攀升，可是仍在長期平均之下，不致於有系統性的風險。 他指出，若進一步從油價與能源債的長線走勢來看，兩者表現的連結並不明顯，反而在貨幣政策仍然寬鬆、溫和通膨與成長的環境下，有利高收益債市的表現。 富蘭克林投顧協理盧明芬也指出，截至3月27日止，以目前能源高收益債殖利率持續高居9.01％來看，顯示債券價格仍過度反應債信風險，但這些能源公司的財務基本面並未若市場預期的悲觀。 她指出，雖然今年高收益債市表現有很大部分還是決定在能源高收益債的走勢，可是去年12月能源債的劇烈下跌，利差突破900個基本點，已反映過去35年來單一產業危機的最差狀況。 法人表示，有些能源公司對2015年的石油生產更充分避險，且擁有充沛的流動性，因此能源公司財務基本面依然穩健，加上未來3年債務到期壓力低，預期短期違約率仍會在低檔，不至於大幅走高。 法人認為，預期今年歐元已不太可能出現如同去年的跌幅，以台幣計價的歐洲高收益債基金之負報酬情況應可收斂，而美國高收益債市受到利差仍可望縮減，與債息所得的加總效益，加上美元的相對強勢，仍可能出現約5∼8％的投資報酬。 ---------------下一則--------------- 降息風起 亞洲高收債賺利差2015-03-31 01:48工商時報記者呂清郎�台北報導 全球高收益債資產中，亞洲高收益債以平均高達7.3％的收益率傲視群雄，且存續期間相對較短，目前其整體利差在近1年平均水準以上約50至60個bp（1bp是0.01個百分點），利差仍高於歐、美高收益債，未來利差收斂機會仍高，加上目前亞洲多國央行下調利率，吹起降息風，未來利得空間不容小覷。 台新亞澳高收債基金經理人周佑侖分析，亞洲高收益債比其他市場相同信用評級的債券有較高收益率，近期表現突出，主要是今年除歐洲擴大寬鬆，包含印度、印尼、韓國及泰國央行等相繼降息，日本、大陸也實施寬鬆貨幣政策，使亞洲高收益債表現未受美國升息議題影響。 宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，亞洲投資等級債券仍擁有堅實的基本面，人行2015年第1季再度見到大動作寬鬆，在澳洲加入降息行列後，亞洲更多國家將加入此舉，間接支持亞洲債券市場；目前全球寬鬆環境不變的情況下，國際資金看好亞洲投資等級債券利差相對高，將吸引回流資金。 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰認為，現階段可加碼亞洲投資級債券，預期亞洲債券利差優勢與境內各主要央行仍偏寬鬆貨幣政策立場，可發揮抵禦美國升息風險的能力；隨全球經濟展望轉佳，企業違約率將持續改善，且考量高收債具備高利差優勢下，亞洲債券未來仍是相對較佳的投資標的。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸強調，強勢美元以及原物料續弱影響，亞洲下游公司受惠成本降低，及便宜煤價使水泥業及鋼鐵業受惠，加上歐洲QE熱錢效應，高殖利率商品需求高，有利亞洲高收債仍維持長線看好動能。 圖表詳見 http://goo.gl/pyid7m ---------------下一則--------------- 陸股ETF火熱 明添新兵2015-03-31 07:16:32 經濟日報 記者王淑以�台北報導 陸股表現亮眼，在台灣證交所掛牌的3檔QFII A股ETF及1檔連結A股之連結式ETF成交量擴增，市占率達整體ETF市場五成以上，為滿足投資人需求，追蹤富時中國A50指數的國泰富時中國A50基金將於4月1日上市。 滬港通開放再加上中國人行調降準備率，大陸股市自2014年7月來表現亮眼，從去年第四季開始，陸股ETF深受投資人青睞。 目前上市的3檔QFII A股ETF及1檔連結A股之連結式ETF，於去年7月至今年2月日均成交值為14.84億元，市占率達整體ETF市場五成以上，獲得台灣投資人的青睞，主要是投資ETF不必煩惱選股。 而陸股ETF與陸股直接連動，當陸股走多時，自然能同享利益。 台灣證交所表示，國泰富時中國A50基金追蹤富時指數公司所編製的富時中國A50指數。就如「台灣50指數」之成分股為台灣證券市場市值最大的50家公司，上證50指數是中證指數公司依據規則挑選上海證券交易所市值最大的50家上市公司編製而成，而富時中國A50指數則涵蓋A股市場市值最大的50家公司。 目前中國境外超過50%追蹤中國市場的ETF以此指數作為標的指數，指數成分股涵蓋上海、深圳證券交易所上市之公司，多為A股市場中的知名公司或產業龍頭。 國泰富時中國A50基金經理人鄭立誠表示，追蹤富時中國A50的ETF遍布香港、倫敦、韓國、德國，有利跨市場交易策略，在新加坡有流動性佳的富時中國A50期貨可做避險，因此交易便利，且流動性、代表性兼具。 國泰投信表示，人民幣升值、滬港通之後，中國加快市場開放腳步，並積極爭取A股納入MSCI指數，加上中國政策扶植，相信未來將吸引更多投資人關注A股市場，其中，具備穩健、代表性及流動性高的大型權值股，將可望優先受惠，與A股高度相關的國泰富時中國A50基金是投資陸股最新的選擇。
布局多元資產 穩健獲利2015-03-30 01:32工商時報記者孫彬訓�台北報導 投資人樂觀看待美國經濟成長的續航力、歐洲在歐洲版QE政策下經濟數據出現回溫曙光，但全球股票市場波動仍大，法人建議，可以用全球平衡基金或是多元資產基金來因應波動，獲取報酬。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥指出，股票布局策略上，正當經濟基本面有趨穩與復甦跡象，建議逢低加碼股票部位，配置仍以成熟市場為主、新興市場為輔的雙向布局方式，並搭配全球、成熟市場小型企業與新興市場基金為衛星標的。 多元資產的布局策略上，投資人可在房地產證券方面，以亞洲區為主要布局方向，並藉由多元資產布局，更有效降低整體投資組合風險。 野村鑫平衡組合基金經理人劉蓓珊表示，國際油價維持低檔仍有利全球景氣復甦，不過由於第1季股市已有一段漲幅，加上美國升息預期逐步升溫，均將干擾市場表現，第2季全球股市可能有回檔風險。 不過歐洲和日本央行續寬鬆支撐下，流動性仍充沛，預計市場修正幅度不至過高，建議第2季股市相對債市的配置比重為50％與50％。 駿利投顧指出， 投資人持續將資金轉入能守能攻的股債混合類別，股市方面雖存在風險，美國股市展望依舊正面；債市方面則可以防禦性增加國庫券比重，且精選標的才是關鍵。 ---------------下一則--------------- 跌破眼鏡 俄股基金Q1大贏家 中小型股績效贏大型股 日本基金也亮眼2015年03月30日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 資金行情起飛，使俄羅斯、日本、義大利及歐元區股票基金，成為第1季績效大贏家，其中俄羅斯基金績效超過10%，跌破外界眼鏡，且與景氣連動度較高的中小型股基金，本季績效也超越大型股。 歐股基金最吸金 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，中小股往往和景氣連動度較高，一旦景氣轉好，個股爆發潛力不容小覷，從本季前10名中基金類型中，就有4類基金類型為中小型股基金，便可見一斑。 至於本季績效最亮眼的俄羅斯股市，她指出，俄國全年將近1/3的消費，都集中在新年假假期間，因此俄股每年第1季向來表現強勁，但能源股佔俄股超過6成，弱勢油價恐持續拖累俄股表現，加上歐美經濟制裁並未放鬆，市場普遍預期今年俄羅斯經濟將陷入衰退，投資人宜謹慎以對。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）說明，國際資金已連續第10周淨流入歐股基金，累計今年以來淨流入逾440億美元（約1.385兆美元），將歐股推上今年以來全球最吸金的股票市場寶座。 再者，根據3月美林全球經理人調查，歐股是全球基金經理人加碼幅度最大的市場。隨著歐洲基本面明顯改善，以及歐洲央行祭出寬鬆貨幣政策的利多，歐股續漲行情可期。 富達全球技術策略分析總監霍克曼（Jeff Hochman）也提到，目前還有數兆美元資金在觀望，準備投入歐股。 日股後市保守看 日股本季表現亮眼，施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥觀察，日本景氣止穩回升，雖然日圓貶值有利日本企業獲利，但日本經濟成長動能轉弱，且目前經濟結構改革成效仍有限，日股動能將轉弱，暫時中性偏謹慎看後市。 莊志祥說：「過去這1個多月以來，日本經濟數據表現改善，但日本央行的量化寬鬆政策成效如何，仍有不確定性。隨著日本企業調降出口價格，企業獲利成長已受到影響。我們認為，目前環境不利市場信心，並令投資人質疑日本央行的政策成效。」 在中小股表現，富達全球技術策略分析總監霍克曼提到，美國小型股自去年10月低點反彈，英國小型股表現超越大盤，中國股市的微型與小型企業，股價超越大型國企股。 ---------------下一則--------------- 75%台股基金 Q1贏大盤2015-03-30 07:19:12 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 台股加權指數今年以來漲幅為2.1%，統計150檔台股基金第1季績效，有75%的基金打敗大盤，平均報酬率亦有3.8%的佳績。 其中，富蘭克林華美傳產、台新中國通、施羅德樂活中小三檔基金，分別以11.6%、10.1%、10%的雙位數漲幅，奪下第1季台股基金前三名，野村優質基金則以9%緊追在後，富蘭克林華美高科技、保德信中小兩檔基金的報酬率也有8%以上，表現傑出。 除前六名基金外，大部分的台股基金績效緊黏，部分基金績效甚至相差不到1個百分點，排名競爭十分激烈，顯示台股基金經理人跟盤換股動作迅速，多能掌握台股輪漲脈動。 法人分析，台股第1季權值股及中小型股各有表現，具有基本面及題材面的個股，都有不小的漲幅，例如紡織股聚陽今年大漲33.7%，紡織股王儒鴻也上漲20%，鞋廠豐泰更大漲87%，而投信從去年開始，幾乎人手一張的大立光，今年來也上漲一成，選股正確及電子、傳產均衡布局，帶動台股基金績效亮眼。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，美元強勢，新興國家貨幣貶值，造成新興市場消費力道減少，中低階3C電子產品銷售受到影響；此外，iPhone大賣，也造成排擠效應，NB、PC、大陸手機及非蘋陣營收均見衰退。 沈萬鈞認為，第2季是電子淡季，選股可挑不受強勢美元負面效應的產業，如食衣住行，以及中國政策受惠股，如風力發電、4G等網通股。 摩根中小基金經理人葉鴻儒表示，美國聯準會不急於升息，歐日續行寬鬆，其他央行接續降息，資金行情持續發燒，因而帶動易受資金追捧的中小型股漲勢，不論是今年迄今或3月，櫃買指數分別上漲2.4%及2.6%，均超越加權指數的2.1%及-1.2%。 圖表詳見 http://0rz.tw/PN8FI ---------------下一則--------------- 店頭基金 超強2015-03-30 01:32工商時報記者呂清郎�台北報導 台股近期受到外資資金簇擁，今年以來買超金額已讓台股成為新興市場年度吸金王，台股店頭市場更是從農曆年後開紅盤以來22個營業日中，外資買超20日，買超金額達86.9億元，期間漲幅5.26％表現亮麗，店頭市場基金跟著旺。 法人表示，外資動向往往是重要的投資方向參考指標，台股店頭市場吸金，強者恆強，店頭市場基金第2季仍值得投資人留意，建議趁回檔整理布局。 觀察投信發行台股上櫃型基金農曆開紅盤以來績效表現，22個交易日中，群益店頭市場基金績效7.9％表現最佳，其次依序為保德信店頭市場7.48％、新光店頭4.09％、元大寶來店頭4.09％、第一金店頭市場3.08％。 群益投信指出，日前店頭市場指數甫創下今年新高，外資在上櫃股票部分，今年以來買超逾140億元，推升OTC指數來到2014年8月初以來的波段高點，從去年10月底的波段低點127.21點以來，也有13％漲幅。 群益投信表示，台股中小型股有增溫現象，在大盤量能未失控下，以中小型股為主的OTC市場有望成為盤面重心，然近期中小型個股的震盪加劇，表現差異相當大，整體操作上仍以選股為重。 農曆開紅盤以來，店頭市場指數漲幅5.26％遠遠超越加權指數的0.94％。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞分析，受惠原物料跌價，且股價尚未反應完畢的食、衣、住、行民生必需品類股，以及具備成長性的高殖利率個股，都是後續值得注意的布局重點。 沈萬鈞認為，電子族群重點建議可放在如何將手機跟平板這種行動裝置的各種功能放到既有的產品上，例如TV 、汽車、家電等，智慧家電、汽車電子、LTE、光纖通訊等相關類股，都是可持續關注的布局標的。 圖表詳見 http://goo.gl/JRiJPo ---------------下一則--------------- 7檔大中華基金 今年來漲逾1成2015-03-30 01:32工商時報記者呂清郎�台北報導 陸股在兩會後重返多頭漲勢，上綜指數今年來累積漲幅突破1成，是新興亞股今年來最強市場，但各指數漲幅不一，對應到基金投資同樣是強弱分歧，統計7檔大中華基金今年來均有超過1成績效，觀察上綜指數近1年上漲79％，在資金追捧下，後續表現仍值得期待。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，兩會落後的利多政策，可望刺激大陸經濟回穩，加上養老金入市資金充沛，預期接下來第2季上證與創業板將同步震盪上揚。 觀察去年8月起資金大舉進場，在新開戶人數持續大增下，上證50、上證180、中小板、創業板漲幅趨一致，因此今年投資上仍將傾向選股不選市，以成長股作為布局的重點。 針對產業布局，林我彥指出，促進創新創業及技術改造是兩會後發展重要方向，對應到主題投資策略，一帶一路、創業園區、製造業自動化、智慧化、節能環保的投資機會將貫穿全年，類股上較看好資訊安全、第三方支付、半導體等。 而創業板受惠深港通與風格轉換下，看好成長股走勢，且新股發行速度加快，註冊制需在牛市環境下進行，意味後市仍有望續創新高。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇認為，鑒於大陸實質經濟走緩，加上通膨可望維持低檔，市場預料中國人民銀行後續仍將再推出更多寬鬆政策，目前市場普遍預料人行在2015年將再降息0.5個百分點，及降準1∼2次、每次各0.5個百分點，且可能集中於上半年，以支持大陸實質經濟成長。預料將激勵陸股受惠寬鬆政策加持，使得前景續看俏，H股補漲行情可期。 施羅德多元資產團隊副總裁莊志祥認為，市場普遍認為大陸政府仍有推出進一步寬鬆貨幣政策可能，或祭出其他經濟振興手段，因此促使陸股交易熱絡，連續數周居全球股市成交量榜首。 圖表詳見 http://goo.gl/2y7DQY ---------------下一則--------------- 美股震盪 日股拉回2015-03-30 06:58:27 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 美國經濟數據不如預期，股市從高檔下挫，全球股市也跟著動盪。美、歐、日股市拉回，新興市場出頭。市場人士指出，本周美國將公布多項經濟數據，財報季也即將展開，是市場矚目焦點。 美股三大指數上周全面下挫，那斯達克（Nasdaq）指數全周跌2.7%，跌破5,000點，S&P500指數跌2.2%，道瓊30種工業股價指數跌2.3%。連今年以來表現出色的那斯達克生技指數（NBI）全周也大跌5.3%。波動指數VIX全周大漲近15.8%，收在15.07，今年來仍下跌21.5%。 中國大陸股市漲勢變慢，上證指數上周收在3,691.1點，全周仍有2%的漲幅，在全球主要股市中仍排第五名。不過，新興組合基金研究（EPFR）統計，到25日為止的一周，陸股基金已連續失血六周。此外，南韓及越南基金也面臨較大的淨贖回。 野村投信表示，上周美股震盪回檔，2月耐久財訂單數據讓投資人失望，4月將展開的企業財報季也讓市場觀望。本周美國將公布多項重要經濟數據，包括3月消費者信心指數、2月ISM製造業指數、2月工廠訂單與3月非農就業人數等，是市場焦點。利率期貨顯示，市場對美聯準會升息預期延至第4季，須持續觀察美元走強對美經濟影響仍。 圖表詳見 http://0rz.tw/oln6w ---------------下一則--------------- 基本面佳 亞股有潛利2015-03-30 01:32工商時報記者孫彬訓�台北報導 亞洲各國近期紛紛加入降息行列，導致外資對亞股青睞的程度稍微降溫，但法人認為，亞洲的基本面仍佳，長期來看，仍具相當高的漲升潛力。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，短期賣壓不影響亞股長線成長性，回顧過去三年，泰、韓降息後，指數表現均漲多跌少，顯示降息對股市具正面提振，尤其亞股在整個新興市場中體質較佳，且又受惠能源價格回落，長期來看，股市具有潛力。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，亞股可受惠各國產業政策或低能源價格帶來的盈餘挹注利多，預期亞洲企業省成本下，企業獲利數字值得期待，隨著低油價正面效應浮現後，亞洲布局不可少。 野村亞太高股息基金經理人朱繼元表示，今年以來亞洲多國積極推動寬鬆貨幣政策，加上美元走強，亞洲各國受到匯率貶值影響，自1月底以來，除了泰銖及新台幣走勢平穩，其他各國均呈現貶值。 朱繼元表示，整體而言，亞太（不含日本）市場企業獲利穩健成長，加上預估整體股息率超過3％，中長期成長趨勢不變。 施羅德全球股票投資團隊主管 Alex Tedder表示，看好亞股後市，其中最看好印度，主要是印度目前包含極佳的人口結構、民間部門充滿活力。 元大寶來新興亞洲基金經理人黃湘惠表示，受惠新興市場貨幣下跌影響，包括日圓與韓元都貶值，帶動旅遊觀光人潮，使亞股觀光產業開出紅盤，預期在今年整體美元走勢偏強的影響下，對亞洲航空產業與觀光產業來說，都將呈現強勢。 先機亞太股票基金經理人關睿博（Josh Crabb）指出，回頭看前幾年美國，美國開始降息及實施貨幣寬鬆政策，美元貶值，且美股較過往便宜，好處漸趨明顯，經濟也開始好轉，美股S&P500價值重估，本益比（PE）從11.5倍到目前約17.5倍，亞股正朝同樣的方向前進。 ---------------下一則--------------- 低匯率、低利率、低油價環境下 歐股基金三利多加持2015-03-30 07:06:39 經濟日報 記者林春江�台北報導 今年以來，歐股基金以平均約15%的漲幅表現最佳，歐股能否持續上漲、地緣政治風險是否會再度干擾、全球貨幣政策的改變將帶來的影響等問題，是投資人關注的話題。景順歐洲大陸企業基金經理人Erik Esselink專程進行亞洲之旅，將為台灣投資人帶來第一手歐洲觀察，以下是專訪紀要： 問：歐洲央行QE政策是否已充分反映？未來是否有新動作？ 答：歐洲央行1月宣布QE以來，帶動歐股上揚，歐版QE能否對歐洲經濟造成實質影響，目前還看不出來，預期歐洲央行會購債幾個月後，觀察效應後再做評估。但QE衍生的效應如企業融資條件改善、提振市場信心、推升資產價值等，已在推升股市。 低市場利率可讓借貸成本降低，但企業借新還舊效益還有待發酵。另外，過去歐洲人偏好的債券等商品，隨著殖利率走低，失去吸引力；而房地產價格高漲，使租金收益率降低，預期歐洲人會選擇相對有上漲空間的歐股。已有美國投資人注意到歐股的價值，不少資金從美國流入歐洲。 歐股今年有多項優勢，包括歐元匯率偏低，有利帶動出口企業獲利成長、低利率讓企業融資條件佳、油價下跌帶來低通膨等三低環境。未來12個月內，歐陸經濟復甦可望加快腳步，有助歐股上攻。而最理想情況就是歐洲央行持續進行QE，讓經濟維持緩和的復甦腳步，是最有利歐股的環境。 問：現在進場是否有追高風險？今年是否還有去年干擾市場的變數？ 答：歐股還在剛起漲階段，正處在5-10年的多頭格局，可利用回檔時分批布局，或設定一段時間每月定期定額。歐股仍會不時震盪，但本基金持續逢低承接評價合理、基本面良好的個股，將能隨著時間而顯現出投資價值。本基金有信心為長期投資人創造良好的績效表現。 俄羅斯與希臘的政經局勢、英國選舉及美國升息等變數仍要注意，但這些不利因素不會對歐洲造成顯著影響，或許會為股市帶來短暫漣漪，但絕非海嘯的嚴重後果。尤其中小型股屬於高波動性資產，投資人不要被斗大的新聞標題嚇到，反而應該趁這些市場下修的機會，逢低布局。 在升息環境下，股市多頭通常能走到聯邦基金利率調升至3%為止，預期歐股還有一段時間可以表現。 圖表詳見 http://0rz.tw/1fJ1T ---------------下一則--------------- 4利多加持 歐股多頭走勢確立2015-03-30 01:32工商時報記者孫彬訓�台北報導 歐元區近期公布的經濟數據已漸樂觀，去年第4季GDP年成長率達0.9％，季成長率為0.3％，優於市場預期；2月採購經理人指數PMI為53.3，為自去年11月谷底以來連續第三個月改善。法人指出，歐股有四大利多，包含油價下跌、歐元貶值、銀行體質大幅改善、歐洲央行（ECB）量化寬鬆政策，可逢低加碼歐股。 施羅德（環）環球股息增值基金產品分析師林良軍表示，油價下跌可降低歐元區內能源成本，增加家庭可支配所得和提高企業的利潤率。歐元貶值將有助於提高市場對歐洲出口產品的需求，歐洲的銀行間現在開始互相競爭，以贏得新業務，這對家庭和企業來說都是好消息，且歐洲各國央行已開始購買主權債券和機構債券，持續看好歐股。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，ECB的量化寬鬆政策為歐洲提供源源不絕的資金動能，指數多頭排列，股市長多格局確立，成功引導國際資金轉向。 根據最新美林證券3月歐洲經理人調查報告顯示，未來6個月經理人對歐股的看好度有增無減，歐元加速競貶促使經理人對歐洲企業獲利的前景更加樂觀，預期今年歐洲企業獲利雙位數成長的經理人比重幅度激增81％，未來在資金行情持續延燒下，搭配企業獲利助航，能提供歐股長期支撐力及續航力。 宏利資產管理（US）首席經濟學家Megan Greene指出，近期歐股表現強勁，主要是因為先前歐洲央行的量化寬鬆政策推動資產價格上升，有效為股市注入強心針，但後續要觀察歐洲央行行長德拉吉在量化寬鬆外，是不是努力尋找對策作出干預，以支持經濟。 ---------------下一則--------------- 歐QE＆4低 小型股攻高可期 2015-03-30 01:32工商時報記者魏喬怡�台北報導 歐版QE實施後，帶來歐洲新轉機，歐股今年來表現相當亮眼。投資人對歐洲復甦由「存疑」已慢慢地邁向「相信」階段。法人認為，未來12個月內，歐陸經濟復甦可望加快腳步，有助於歐股上攻。 景順歐洲大陸企業基金經理Erik Esselink指出，肯定歐版QE更能強化歐洲小型股的吸引力，且認為QE行情尚未結束。 Erik Esselink認為，歐洲股市在歐洲央行量化寬鬆政策刺激下，配合低通膨、低利率、低本益比及低油價的「四低環境」拉抬，讓歐股已步入「期待」階段。 面對歐版寬鬆量化政策實施，投資人紛紛期待歐股的新契機， Erik Esselink指出，投資歐洲小型股的誘因依舊存在，事實上歐版QE更強化小型股的吸引力。 按照經驗，歐股的多頭行情並非由經濟成長帶動，而是便宜的評價與企業獲利改善，使得投資人重新擁抱遭受冷落的歐股，估計營收逐步走堅、獲利率改善將促進企業盈餘成長，加上低通膨、低融資成本與低匯價等有利環境，將大幅推升歐洲企業的獲利率。 他認為，在未來12個月內，歐陸的經濟復甦可望加快腳步，有助於歐股上攻。 Erik Esselink認為，QE衍生的效應例如企業融資條件改善、提振整體市場信心、推升資產價值等，對於股市是一大利多。 就投資人關心的評價面來看，現階段歐洲小型股的整體評價合理，仍有機會找到深具潛力的標的。尤其在當前低通膨、低收益、低成長環境下，能延續獲利成長的企業評價將水漲船高，超越其歷史水準；總體看來，歐洲小型股仍處於長達數年的多頭市場，因此建議投資人採取5∼10年的長期觀點。 併購題材方興未艾，也是歐洲小型股備受看好的原因之一。根據彭博統計，最近12個月全球併購交易數量約為5,046筆，其中約有3,900件併購案發生在歐洲地區，這僅是歐洲公司併購歐洲公司的案例。而在併購交易中，通常小型股的股價較容易受激勵。 投資標的方面，Erik Esselink指出，目前相對看好義大利與法國，主要著眼於結構性改革的正面效益。 其中義大利股市去年跌深後買點已經浮現，部分專攻財富管理、以優質服務與產品著稱的金融機構，將能擴大市占率，其股價相較於一般銀行更有表現機會；至於法國，持續尋找評價便宜、基本面良好的企業，樂觀看待法國建築與住宅開發的行業，並看好不動產以及非消費必需品類股。 圖表詳見 http://goo.gl/6sjJzU ---------------下一則--------------- 買美股挑金融 獲利成長最具潛力2015-03-30 06:49:31 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 美股受經濟數據不如預期影響拉回，近期走勢震盪，不過法人機構預估，美國今年企業獲利仍優於去年，標普500企業獲利總額年增0.4%，尤以金融跟非必需消費類股獲利增長最有潛力。在基本面保護下，美股即便面對升息波動，但中長多格局未變。 群益投信指出，美國道瓊工業指數2月因企業財報普遍優於預期情況下，出現明顯反彈並續創新高，3月則出現較大的震盪，指數跌破季線，也影響國際股市走勢。 不過就企業獲利角度來看，德銀預估，今年標普500企業獲利總額可達1.06兆美元，比去年微幅成長0.4％，但若扣除能源產業，獲利則較去年增加6%，仍維持成長態勢，也顯示基本面的穩定。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，儘管美元中長期趨勢仍向上，但就實際對美國企業的獲利影響來看，美國企業約有25%的獲利來自海外，若以今年以來美元指數上漲約8%，第1季企業獲利影響約2%，顯示美元走強對企業獲利實際影響幅度可能更低。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美股歷經波段漲勢後，美國財政部提出警訊，評估股市價值的三大指標對美股不利，是否引發美股走勢震盪需再觀察。 然因市場預期聯準會上半年將不會升息，且即便下半年升息速度也不會太快，帶動3月以來股市出現明顯反彈，但進入第2季，美國升息前市場將持續震盪，4月初進入財報周，美股觀盤重點應回到企業財報檢視。 類股表現來看，今年來美股中以醫療保健、非核心消費及資訊科技類股表現最好，就企業獲利預估，金融跟非必需消費增長力道最值得期待。 圖表詳見 http://0rz.tw/KUg6h ---------------下一則--------------- 長多行情不變 美股魅力續增2015-03-30 01:32工商時報記者孫彬訓�台北報導 美元長期強勢不變，美元資產魅力續旺，法人認為，觀察今年全球以美國景氣最佳，美股長多行情不變。過去在美元走升期間，美股通常也能跟著水漲船高，摩根投信統計，除了2008年金融海嘯及2009年歐債危機推升避險需求上升導致美元走強、美股走跌，S&P 500指數在美元走升期間平均漲幅五成。 摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）表示，美元強勢走升更加印證美國經濟成長動能，而且，本波美國經濟為自發性復甦，強勢美元將有助於占GDP六成以上的內需增長，使經濟成長步伐更加穩健，也進一步增添美股上漲動能，搭配企業獲利上修趨勢，將支持美股長線走升行情。 野村環球基金經理人白芳苹表示，近期美國經濟動能減弱，企業獲利下修，工資成長有限，加上通膨現象並不存在，還有較為鷹派的Plosser及Fisher都因退休不再參與之後的FOMC會議，因此預估美國最快9月才會升息。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，儘管美元升值，但美國仍是全球經濟成長的動能之一，且預期外資將持續流入美國，支撐整體經濟表現。面對通膨壓力付之闕如、主要貿易夥伴經濟成長數據不佳的大環境，不認為美國將在近期內升息。 駿利資產管理認為，目前美國經濟可謂相當「健康」，因為目前美國的經濟成長是建構在無通膨壓力下的環境，預料企業營收將增加，對營運成本固定的公司而言，獲利率將擴大，配合消費者荷包因能源價格下跌而鈔票增加，預期美股將可獲得支撐。 元大寶來全球成長基金經理人林志映表示，目前S&P500整體本益比估值17.3倍，已來到相對高檔，第2季上檔空間有限，建議待指數拉回後回到長期均線再行進場，可挑選科技電信及醫療等相關產業。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，科技、生技仍是引領經濟成長與投資的亮點，美股後市值得期待，建議待升息不確定性降低，可伺機回補機會產業。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，美股短線出現高檔整理風險，但看好基本面穩健，有望支撐美股維繫震盪盤堅的走勢。 圖表詳見 http://goo.gl/AcH1Xr ---------------下一則--------------- 專家：中期標普500指數 約再漲12％-2015-03-30 01:32工商時報記者黃惠聆�台北報導 美股已經走了6年的多頭行情，但今年來，美股還是一再創新高，究竟美股漲勢還可以持續多久？法人認為，美股雖然不可能不經修正就持續走高，未來還是有回檔修正時，但就技術面來看，美標普500指數中期可上看2,350點，只是要注意美股愈到高檔，選對股愈是重要。 標普500指數今年一度來到2,117點的新高位置，比2007年的高點還高出30％，於是隨市場訊息回檔整理，未來美股還有續揚的潛力嗎？ 富達技術分析研究總監傑夫•霍克曼（Jeff Hochman）表示，美股多頭行情還會持續，但是屬於投資情緒所驅動的震盪行情，就技術面來看，中期標普500指數將攀高到2,350點，約是目前水準再漲12％或13％。 至於代表科技類股的那斯達克指數也在3月20日時突破新高，摩根投信副總經理謝瑞妍指出，儘管美國那斯達克指數近期漲勢亮眼創下15年新高，但不同於2000年網路泡沫時期，因為這些股市走高背後有亮眼的企業獲利支持，因此，未來仍有續漲的空間。 不過，傑夫•霍克曼也提醒，過去兩季因美元走強與利率上揚的不利因素，可能會讓有些企業獲利回落，也會讓一些美企業股價遭到修正。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾認為，根據彭博資訊日前的資料顯示，史坦普500企業2015年獲利預估值已自今年初的6.4％大幅下修至僅成長2.2％，預期今年美國經濟將加速至3％，有些企業財報未來或有驚喜表現，目前還是樂觀看待美股後市，但是宜重視選股。 他建議，目前配置宜著重在健康醫療及科技類股兩大創新產業，以及與景氣連動性高且可受惠於消費支出成長的消費耐久財類股，因為這三大類股在2015年獲利成長率預估將達到雙位數，未來有機會扮演美股續創新高的領頭羊。 ---------------下一則--------------- 美國升息前 金價都會受壓抑2015年03月29日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】 美元走強壓抑金價表現，不過台銀貴金屬部副理楊天立表示，近期黃金基本面優於原油，市場上漸有油金價格脫鉤現象，短中期金價表現平平，資產配置不宜超過1成，但長期投資人應注意大貨幣風險、國際避險需求、地緣政治與黃金產量減弱等利多，透過分批方式逢低進場。 資金重押美元美股 楊天立表示，黃金短中期市場主導力在美國，主要投資人的目光也會以美國動向為依歸，以致於中日韓貨幣寬鬆等其他資金因素成為隱性因子，短中期全球資金多重押在美元、美股上，主因是這些投資工具還有獲利空間，居高不下的債券價格短中期內應不致崩盤，間接影響黃金的吸引力。 楊天立表示，美國升息一直在預期範圍內，不管是6月9月還是12月升息，在升息還沒塵埃落定前，美元、美股應該會維持強勢；短中期市場資金放在美元、美股上，還是有獲利空間，因此資金較不會進入黃金，甚至可能再回測去年1113美元或1100美元的底部水準，但若黃金渡過築底期，升息利空出盡後仍有一番作為。 分批方式逢低進場 黃金交易員表示，最近一波金價回測，交易量並未暴衝，顯示市場上也將中日歐貨幣寬鬆風險放在心裡，專業投資人預期跌深反彈力道仍在，不會輕易撤守。 楊天立表示，2014年到2015年將是黃金底部年，待美元升息政策明確以後，金價等於利空出盡，黃金撲滿對最後一年打底年為避險舖路。另外，油金價格開始出現脫鉤現象，金價下跌主要是資金面影響，但油價是基本需求受衝擊，兩者在基本面分析上應有不同的看法。 他表示，去年金礦產量年增率縮至1%，預估2016年礦產可能不增，隨後甚至可能減少，在避險需求回籠下，未來仍有機會出現大幅攀升的現象。 楊天立指出，近期市場上已開始歸納「大貨幣環境風險」，包括央行信心風險，美國升息考慮因素愈來愈多，恐因經濟表現不好延後升息、加上中日歐等央行貨幣走向與美國不同，政策有效性愈來愈差、政策副作用可能會爆發等，終究有避險性買盤需求。 ---------------下一則--------------- 道德基金買氣冷 邪惡指數成分股吃香2015-03-30 07:12:50 聯合報 記者周小仙�台北報導 慈濟投資「邪惡基金」議題，讓道德投資服上檯面，不過，投信業者坦言，主打CSR的道德基金，通常「叫好不叫座」，反觀邪惡指數成分股中的煙商、酒商、博弈企業等，常被共同基金納入投資標的。 目前，台灣並沒有特別針對企業社會責任基金或道德基金制定一項基金類型，相關領域基金最多集中在投資環保、著重公司治理的企業，如富邦台灣企業社會責任基金、元大寶來新興市場ESG策略基金、第一金全球企業社會責任投資等級債券基金、國泰全球環保趨勢基金等。境外基金部分，則有英傑華、木星、KBC、瑞銀等業者相關基金引進台灣。 基金業者坦言，這類型基金因為「曲高和寡」，不論海內外的詢問度與買氣都很冷門，導致基金「越養越小」，例如2009年3月成立的富邦台灣企業社會責任基金，目前規模僅1億出頭，元大寶來發行的元大寶來新興市場ESG策略基金，2011年9月成立以來也只有3.44億的規模。 反而是被納入邪惡指數的煙酒商、博弈、國防軍火企業等，常被納入各類股票型基金，特別是之前中國博弈、白酒等股價表現火熱，不少中國基金或消費主題式基金都持有相關標的。 但因為邪惡指數觀感不佳，目前國內並沒有引進或發行完全參考邪惡指數操作的「純」邪惡基金，必需透過委託至海外申購。 資產管理業者指出，對比邪惡指數成分企業，著重公司治理或注重環保的企業，通常注重員工權益的良心企業或產業龍頭，股價表現確實較佳，會吸引穩建資金作為配置參考。 以證交所發行的「臺灣就業99指數」、「臺灣企業經營101指數」、「臺灣高薪100指數」三檔企業社會責任指數為例，雖然目前並未授權發行為金融商品，但證交所指出，「臺灣就業99指數」於2011年7月獲得勞退基金採用，作為投資國內股市的指標，而「臺灣高薪100指數」亦獲勞動部勞動基金運用局於2014年10月22日公告，將從新制勞退基金釋出300億元，委託5家投信公司操作投資台灣高薪企業。 ---------------下一則--------------- 高收債與美股連動 後市看俏2015-03-30 01:32工商時報記者孫彬訓�台北報導 美國高收益債券與美股相關係數達六成，與美股高度連動，法人指出，高收益債可望追隨續創新高的美股，交出好成績。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）表示，由於以前兩次美國經濟擴張期間來看，伴隨低違約率，高收益債券利差可進一步收斂至400個基本點以下的低檔水準來看，目前高收益債券與國庫券間利差達547個基本點，而且，今、明兩年高收益債違約率將維持在2％的低檔水準下，將有助於利差進一步收斂。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，考量短線內金融市場的各種不確定因素，如希臘與歐元區的債務問題以及通縮威脅等仍在，且市場走勢較為顛簸，漲多拉回的風險亦在增加，預料美國十年期公債殖利率的波動區間為介於1.5％至2.5％。 西方資產投資組合經理Carl Eichstaedt表示，高收益債展現龐大的投資機會。特別是高收益債指數的收益率高於7％。其相對國庫券的息差超過500個基本點。 日盛中國高收益債券基金預定經理人陳勇徵表示，國際評級機構穆迪發布的報告預計，2015年亞洲企業高收益債的違約率仍然會維持在低水平，亞洲央行推行利率下行，加上高殖利率，有助大陸債及亞高收債持續走揚。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，高收益債也受美國升息預期影響，未來三個月利率風險會加大高收益債的波動程度，但展望六個月，高收益債表現將回歸基金面，並視評價調整。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出，在能源產業削減支出下，下半年全球能源供需可望恢復平衡、激勵油價回升，對於美國高收益債展望仍保持正面。 聯博投信董事長翁振國表示，上一回美國升息循環發生在2004至2006年期間，巴克萊資本全球高收益債券指數這三年分別上揚13％、4％、14％，皆為正報酬（美元計價），印證了高收益債可望在景氣復甦、升息階段受惠。 圖表詳見 http://0rz.tw/Ww27S
挑商品要看總報酬 不應貪圖高配息率2015-03-26 07:30:29 經濟日報 記者林春江�台北報導 配息率不等於報酬率，高配息不等於高報酬。目前股票股息率普遍落在2%-4%，高收益債殖利率也只有6%-7%的水準，若基金提供過高的配息並不全然來自股息或債息，很有可能來自於本金，投資人不應貪圖高配息率，而忽略背後可能產生的資本利損。 投資人要了解配息來源，一是利息收入，包含債券配息、股票配息等，二是資本利得，也就是經理人依基金屬性操作包含股、債、衍生性金融商品等所得，第三來自基金本金。 投資人可以在各家投信網站尋找配息基金的配息資訊。只是公會要求，如果當月配息沒有配發而留在帳上，就歸入本金計算，因此即使下月配發的是來自上月的配息部分，資料會顯示從本金配發。 摩根投信副總經理吳美燕說，不管對投資人或基金公司來說，如果需要動用到本金來配息，對業者跟投資人都不利，因為雙方不樂見資產規模縮水。以目前各國動不動就宣布降息的環境來說，基金公司有時會採取保留配息可以預留作為未來利率走低的配息準備，或投資在更具成長潛力的標的。 所以吳美燕強調，投資人不用傷透腦筋，只要牢記「總報酬」的概念即可。所謂的「總報酬」就是「利息收入」加「資本利得（損）」，若是基金對帳單上基金總報酬率小於年化配息率，代表資本利損的產生，也就是本金呈現虧損的狀況。因此，投資人應從「總報酬」角度看待基金回報，基本原則就是，選擇總報酬大於配息率的基金，千萬不要只看配息率的高低，避免因小失大。 ---------------下一則--------------- 配息基金躍投資主流 多重資產等也受寵2015-03-26 07:19:26 經濟日報 記者林春江�台北報導 近年來，投資人風險意識提升，加上金融市場多空走勢明顯縮短，在落袋為安的驅使下，配息基金成了投資主流。配息基金種類除了過去傳統的債券基金，延伸到股票、多重資產基金等，甚至納入衍生性金融商品操作。 配息基金的配置也需跟著景氣循環做調整，摩根投信副總經理謝瑞妍指出，舉例來說，隨著美國量化寬鬆（QE）退場，利率正常化趨勢成形，景氣循環正處在復甦邁向成長的階段，因此，債券基金高報酬、低波動榮景不再，回到合理水準的孳息收入將是未來主要收益來源；同樣訴求配息又有資本利得潛力的股債平衡型、多重資產（囊括了股息及債息，還有來自REITs、可轉債等）或股票基金成為新的潮流。 一般認為美國升息確定是景氣向上訊號，此時推薦訴求成長型股票的配息基金產品，若景氣在高峰一段時間後，就要留意風險，建議可以轉向納入債券的平衡型基金，或投資等級債券的配息基金。至於在景氣谷底階段，自然以最保守的政府公債為主。 過去二年來新募投信基金掀起配息機制的風潮，隨著產品創新，為了符合穩定配息需求，還有股票搭配選擇權的機制也納入、或者集股票、可轉債、高收債於一身的設計，建議投資人購買配息基金時，問清楚配息來源，觀察基金風險報酬等級(Risk Return，簡稱RR，一般區分為「RR1、RR2、RR3、RR4、RR5」五個等級，數字愈大風險相對也大。投資人對於配息基金的期待，自然是穩定配息，但是畢竟每樣基金產品都有天險，透過這些步驟可以了解基金組成與屬性，一旦基金公司宣布調整配息，也可以理解原因，並審視投資組合。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/26/2/641091.png&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 美升息在即 3合1策略追漲抗跌2015-03-26 01:11工商時報記者魏喬怡�台北報導 美國經濟在復甦之路上，聯準會拿掉「耐心」等待升息的措辭，顯示今年升息是影響全球市場的重要主議題。法人認為，儘管全球央行利率政策不同調，整體環境仍然寬鬆，將有利美股、高收益債、可轉債三大風險性資產的表現。 德盛安聯收益成長基金經理人傅道格（Doug Forsyth）指出，目前投資人擔心升息對市場的衝擊，但從聯準會現階段的政策來看，年底前預期將維持官方利率於0∼0.025％，若通膨持續低於聯準會長期目標2％以及長期通膨預期溫和下，預估美國將維持目前的低利水準。 傅道格指出，目前景氣循環與1990年代、2000年代中期相似，在經濟成長穩健、低違約率、市場流動性佳的環境下，對股票、高收益債、可轉債皆有長遠正面的助益。 回顧該基金，2013年底規模為35億美元，而截至2015年1月底止，基金累積規模已達118.9億美元，1年多來成長240％，顯示這一類新收益成長組合跟漲抗跌，在股市上揚時追求資產增長空間，股市下跌時擴大收益來源與機會的策略，廣受投資人青睞。 傅道格表示，藉由3分之1成長股搭配選擇權、3分之1高收益債、3分之1可轉債的均衡布局策略，除了高收益債與可轉債有債息之外，還可同時參與股票上漲契機，還可獲得股息。當股市波動較大時，以股票搭配選擇權賣出買權（Covered call），增加權利金收入，抵銷股票波動度；可轉債則具備股債雙重特質，可發揮與股市跟漲抗跌的效果，對抗市場波動。 展望2015後市，德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美國經濟在生技與科技產業的創新技術趨動下，企業獲利成長動能仍強勁，因此相較於其他主要經濟體，仍是全球經濟復甦的領頭羊。 她指出，在長期景氣擴張趨勢下，美元資產仍有增值機會。未來美股仍看好消費、科技與健康護理等能見度與成長性高的產業；高收益債利差500點，仍具投資吸引力，考量信用風險，以B∼BB級為主。 至於可轉債截止2月底公布的財報，EPS優於預期的公司達69％，優於去年第3季的65％，顯示企業體質與成長動能不俗。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-26/250/A38A00_P_03_01.JPG ---------------下一則--------------- 政策釋利多 陸股、債信心回升2015-03-26 01:11工商時報記者呂清郎�台北報導 大陸兩會結束後，總理李克強針對經濟情勢、體制改革、反腐舉措及外交政策詳細回應，法人強調，大陸保持經濟中高速穩定增長的把握，代表對經濟運行和深化改革的十足底氣，對股市及房市前景信心成重要指標，陸股及陸債注入回升動力，後市可期。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，兩會後傳遞政策寬鬆基調，各項改革今年將繼續深化，激勵藍籌股與題材股攜手做多，A股放量大漲，上證突破前高並創67個月新高，在經濟進入新常態，加上貨幣和財政政策進一步推利多下，第2季可望逐步回穩，延續陸股牛氣。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真分析，中証消費服務領先指數大幅受益於新興行業崛起，此趨勢符合兩會方向；整體來說，利率下行、改革推進，牛市格局不變，建議投資人逢低布局融資占比較低，基本面良好的消費類股，將有助掌握牛市的快速輪漲格局。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔指出，根據最新季度投資者意向指數調查顯示，國人對大陸投資意向明顯領先其他各區，尤其大陸經濟改革與結構調整相關類股；雖然近期資金主要集中藍籌股，但判斷第2季後資金可望回到評價相對便宜的中小型股。 日盛中國高收益債券基金預定經理人陳勇徵強調，目前陸債規模已僅次於美國和日本，政府持續導引利率下行，美國升息預期下，陸債與國際債市連動低，將有機會持續為陸債市吸引大量外國投資者，推升陸債表現。 大陸公布1∼2月財政收入增速大幅下滑至3.2％，財政收入增速大幅下滑，反映當前經濟增長放緩，通縮風險上升，在政府傳遞出政策寬鬆的基調後，預計貨幣政策放鬆力度將繼續加碼，持續寬鬆的環境有助債市表現。 ---------------下一則--------------- 改革深化 陸股看俏2015-03-27 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 中國大陸人大與政協兩會上周正式閉幕，國務院總理李克強發表談話，肯定「電子商務」等新經濟型態，並強化改革深化與寬鬆政策基調，在總理牌加持下，金融、互聯網等概念股領漲回應，帶動上證指數連漲突破3,600點關卡，創下2008年5月來新高。 摩根中國A股基金經理人余鎮文表示，大陸財政部宣布將祭出1兆人民幣置換債券額度（部分債務將被置換為期限更長、利率更低的地方政府債券），相當於今年到期地方債的一半，大為舒緩違約風險。儘管財政收入放緩，在保增長壓力下，財政政策可望更積極，有利具政策支持的相關鐵公路基建題材。 余鎮文認為，從大陸人行2度降息，顯示大陸利率政策進入放鬆週期，陸股將從去年底的瘋牛，轉化為較健康的慢牛行情，長線走升趨勢料將更加穩健。 野村亞太高股息基金經理人朱繼元表示，近期大陸A股市場創下2009年以來新高，上海綜合指數亦衝上3,600點，受到兩會後政策利多影響，加上人行持續提供流動性，投資氣氛偏好；另一方面，重要權值股紛紛公布財報，其中，平安保險去年淨利大幅成長39.5％，達392億人民幣，帶動保險類股及指數走揚，市場成交量放大，也同步吸引資金進入證券類股。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，隨著滬港通上路，深港通也可能在第3季推出，有利A股與國際接軌，提高A股納入MSCI與FTSE指數的機會，有利吸引更多國際資金進駐。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇指出，對今年大陸經濟持謹慎看法，但牛市邏輯未變，對大陸、香港股市判斷相對樂觀，大盤藍籌股的估值修復還將繼續，同時估值合理的主題投資和白馬成長股也將不斷類股輪動。 ---------------下一則--------------- 資金入市 A股Q2不淡2015-03-27 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 受資金緊縮及年報公布高峰所影響，第2季向來是陸股傳統淡季，但今年在政府持續灑錢、增量資金持續入市、預期財報表現增長等利多加持下，第2季陸股表現淡季不淡，投信建議投資人把握時機逢低進場，布局具優勢的A股相關基金。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，陸股今年走自己的路，A股牛市風格採3階段輪漲，從去年的市場普漲到降息後的大漲，今年第3階段由創業板指數帶領上攻；大陸政府多次表態擴大力度支持經濟，更積極扶持股市發展，去年11月來兩度降息，今年2月更降準，預期人行還有降準空間，可望提供市場更多資金。 3月是A股上市公司密集業績披露期，葉宇真指出，在逾2,600家上市公司中，已有近1,400家公布業績預告，其中財報轉佳比率占64％，且以消費行業總體表現較好，推估第2季A股將不因財報預期落差造成修正；因此布局A股基金，建議選擇服務領域新興產業比重較高者。 宏利亞太中小企業基金經理人游清翔認為，大陸經濟改革與結構調整相關類股為後續布局主軸，雖然近期大陸資金主要集中在藍籌股，但判斷第2季後資金可望回到中小型，主要因評價相對便宜。 群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍分析，陸股新股申購高峰期已過，上周面臨密集資金解禁潮，據Wind統計，上半周解禁總資金高達3兆人民幣，遠超越上次24支新股申購總規模，資金流動性充沛推升陸股後續漲勢。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文強調，隨著進入政策蜜月期和3月開工旺季，預計調整幅度不會太大，建議逢低布局，族群方面可留意後續政策，及相關議題可貫穿全年的一帶一路概念股。 ---------------下一則--------------- 全球股市 多頭走勢未變2015-03-27 01:25工商時報記者黃惠聆�台北報導 美英德日中等國股市在3月紛創歷史新高以及近年新高之後，近2日又遭重擊，紛紛回檔修正，不過，法人表示，股市多頭走勢仍在，特別當前全球寬鬆環境仍對風險性資產有利，只是今年會好壞分野、涇渭分明，選好標的可以留意買點，美、歐、新興亞洲股以及科技、生技等回檔雙位數更是進場時。 儘管近期不少股市出現明顯回檔，漲升的動能略有回檔，摩根投信副總經理謝瑞妍指出，各創新高的股市目前跌幅都不到3％，多頭走勢並未遭到破壞，即使跌幅再深點，由於歐美日和中國各有基本面、資金面或政策面支撐，因此，在整理過後， 仍有持續攀有機會，若投資人擔心短線持續震盪，則可買綠不買紅，趁低檔分批進場。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平也表示，因美元升值與油價重挫造成美國企業紛紛下修今年營收與獲利展望，此一訊息使得投資人想先獲利了結，遂引起股市大幅震盪，特別是近期美國10年公債殖利率大幅攀升，但從基本面來說，美股回檔仍是屬於長線多頭向上的漲多修正階段。 富蘭克林證券投顧協理盧明芬指出，聯準會表態，4月利率會議升息機率偏低，因此，營造之前全球股債多頭氛圍，但在股市創新高之後，愈逼近5∼6月傳統股市淡季，以及利率政策轉折時，市場震盪難免，所以，股市拉回整理走勢屬正常情況，而且在面臨政策轉折，股市大震盪更應視為空手者積極加碼機會。建議首選是美股基金、科技基金與亞股基金。 傅子平說，而且除美國之外，當前全球仍是處於極度寬鬆的環境，統計今年以來全球央行就降息超過20次，這樣寬鬆的環境，對於風險性資產是有利的。不過要留意，今年除美國之外，多數國家經濟復甦步調較慢，其基本面和展望將會影響市場後續表現，今年這樣好壞分野的狀況會更明顯。 因此，傅子平建議投資人在趁股價回檔時進場，要選擇趨勢之上的產業如生技和科技，相關產業若有拉回達雙位數，可適度分批布局；在各區域和國家股市部分，則較看好，基本面正好轉且有政策支撐的歐洲和新興亞洲。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-27/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 經理人減碼美股 海嘯以來新高2015-03-26 01:11工商時報記者陳欣文�台北報導 根據最新調查，減碼美股的經理人比重已創下2008年1月以來新高，認為美股價格被高估的經理人也來到15年以來新高，在減碼美股同時，經理人也把現金部位降到2013年5月以來最低，並反向加碼價格偏低的景氣循環股與歐洲、日本。 根據最新一次美銀美林全球經理人調查報告，跟前一月相比，減碼美股的經理人比重達淨19％，是2008年1月以來的高點；相對於2月仍有淨6％的經理人對美股加碼，顯示美股氣氛短期內會更加動盪。 瀚亞新興豐收基金經理人周曉蘭表示，相對於經理人對美股的保守態度，在經理人最想加碼的類別中，銀行、原材料、科技、工業等產業卻分居前四名，其次是正在實施QE的日本與歐元區，顯示現在經理人對Fed可能升息的動作，已把目光轉向包含金融在內的景氣循環股，以及正在實施QE的市場。 摩根投信副總吳美燕分析，美國經濟復甦步伐穩健，美元強勢地位不會改變，進一步增添美元債券資金魅力，且市場流動性充沛且利率水準偏低，促使資金在經濟復甦環境下持續追求收益。 吳美燕指出，高收益債券收益率相對高且存續期間較短，在溫和復甦環境中可望維持低違約率，在債券投資中仍具吸引力。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕則認為，美股部分，雖然大部分投資人持續退場觀望，預估本周在FOMC會議前，投資人仍將抱持觀望態度，美股短期內還是難免震盪。 年初以來，美股震盪波動劇烈，主要受到國際重大經濟事件頻傳、企業財報公布前的擔憂，但近期諸多事件撥雲見日，投資人重拾信心，股市未來可望續創新高，法人指出，整體而言，美股有經濟基本面及企業獲利動能持續的支撐，建議投資人在股市明顯回檔之際，增加美元資產及美股投資部位。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-26/250/A37A00_P_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 美歐交棒 亞股成下波領漲先鋒2015-03-26 01:11工商時報記者陳欣文�台北報導 美歐股市不斷攀上高峰，過去幾年累計漲幅已大，追高之虞促使國際資金積極尋找新的投資機會，亞股坐擁高成長潛力又有寬鬆政策加持，可望脫穎而出，接棒成為下一波領漲先鋒。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，歐洲QE啟動資金行情，油價走低抑制通膨增溫，鬆銀根且低通膨的金融環境正有利於亞洲經濟發展，加上美國經濟復甦拉抬出口動力，進一步增添亞股投資魅力。 尤其亞洲各國央行接力降息，營造更加寬鬆的資金環境，有助於亞股後市表現。 根據摩根投信統計，目前美歐股市已相繼突破2007年及2011年高點，反觀亞股距離2007年及2011年高點尚有19.5％及6.8％的空間，另外，2012年全球股市再啟漲勢以來，亞股僅上漲2成，對照美歐股市已大漲逾6成之多，亞股落後補漲值得期待。 從價值面來看，羅傑瑞指出，相較於美歐股市估值已來到歷史高檔，亞股本益比僅12.8倍，相當於長期平均值，投資吸引力顯而易見，可望成國際資金追求報酬的首選。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，今年新興亞股在基本面佳，兩大利多的部分包括改革政策題材以及油價下跌有助於緩通膨，將有利於亞股後續走勢，國家上，則看好持續推行基礎建設與行政體系改革的印度，以及積極推行政策的大陸。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，亞洲經濟體質好、基本面佳，加上低油價有利亞洲國家，亞股後續表現值得期待。 ---------------下一則--------------- 專家：Q2投資…歐美股優選2015-03-27 06:51:15 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 全球股市在高檔動盪，投信指出，美國帶領全球溫和復甦，股市將震盪向上，投資人在進行第2季投資布局時，仍應以美、歐等成熟市場為主。美國股市連跌三天，道瓊30種工業股價指數在18,000點上上下下，德國股市跌破12,000點，日本等亞洲股市也都拉回，連一向領先美國大盤的那斯達克生技指數（NBI），近三日跌幅也高達7%。 市場人士對後市並不悲觀。美盛環球資產管理投資部總監達雅爾（Ajay Dayal）指出，美國經濟成長仍可望有2%到3%，將維持緩慢而穩定的步伐，繼續扮演全球經濟的領頭羊。 除了總體經濟基本面支撐以外，達雅爾認為，美股還有價值面與流動性等題材面的加持。美國企業有2兆美元的現金部位，獲利提升，又受惠於低利率，預期併購潮將持續，尤其是能源股。此外，美元強勢，可望吸引國際資金流入美股。 富達全球技術策略分析總監霍克曼（Jeff Hochman）表示，美國企業正面臨美元走強與利率上揚的逆風情勢，但美股多頭不可能沒有修正整理而再創新高，預期S&P 500指數中期將攀高到2,350點。 美股多項指數都已創新高後拉回整理，但達雅爾說，歐股卻離金融海嘯前的高點還有兩成多的差距，歐洲經濟基本面持續改善，歐股仍有不少上揚空間。 達雅爾表示，歐股的平均股息率達2.96%，在全球各區域中最高，加上股價仍便宜，雖然可能受政治議題影響而波動，但仍有不少競爭力一流的國際企業。 霍克曼指出，期待已久的歐洲復甦正開始實現，希臘不確定性的威脅已消失。歐洲是低油價的受惠區域，通貨膨脹率非常低，同時歐元走貶，也激勵了歐洲出口。 霍克曼說，歐洲中央銀行（ECB）推出龐大的量化寬鬆（QE）計畫，激升市場流動性與資產價格，估計歐洲仍有高達4~5兆美元的現金在場外觀望。 ---------------下一則--------------- 印度台股外資力捧 加碼金額都逾50億美元2015-03-27 06:49:03 經濟日報 記者林春江、葉家瑋�台北報導 強勢美元使得多國貨幣趨貶，但在外資看好印度與台股，盧比與新台幣不跌反漲，成為2015年比美元更強勢的貨幣。從美元指數自13日高點以來拉回超過3.3%，多數新興國家貨幣反彈，以俄羅斯盧布兌美元升值8.3%幅度最大，亞幣中則韓元升值2.5%較為強勢。 強勢美元態勢不變，自去年下半年以來美元指數上漲逾二成並衝上一百關卡，但在3月17日美元指數回落一百以下，統計自美元指數自本波高點下跌以來區間，各主要新興貨幣幾乎全面競相反彈，其中又以俄羅斯盧布兌美元升值8.3%幅度最大，韓元升值2.5%較為強勢。 瀚亞投資指出，今年來印度盧比堪稱是亞洲最強勢的貨幣，根據Bloomberg與EPFR統計，盧比至今對美元已上漲1.6%，外資對印度股市也淨流入52.2億美元；此外，新台幣今年對美元也上漲1.1%，而外資對台股淨流入也達50.6億美元，是新興亞洲外資最愛的兩個市場。場分析師指出，從產業結構觀察，台灣跟印度為標準美國概念股，外資對這兩地股市的部位也是全亞洲最高。 瀚亞新興豐收基金經理人周曉蘭補充，根據最新美銀美林全球經理人調查報告顯示，印度與台股是全球經理人今年在亞洲持有部位最高的兩大市場。 ---------------下一則--------------- 亞股大吸金 印度 台股基金旺2015-03-26 01:11工商時報記者呂清郎�台北報導 全球股市今年表現旺，新興亞股更備受外資青睞持續買超，觀察今年外資最青睞印度及台灣，吸金規模皆逾50億美元，台股店頭自農曆年後開盤以來，21個營業日中外資買超20日，買超金額達81.7億元，表現尤其突出。 法人表示，外資動向可列為投資方向的重要參考指標，同時以強市投資為基礎，印度及台股店頭強者恆強態勢，相關基金值得投資人留意。 觀察本土投信發行亞股及台股上櫃基金近1年績效表現前3名，亞股基金前3名清一色是印度基金，台股店頭市場基金前3名依序為群益店頭市場基金18.77％、第一金店頭市場9.81％、新光店頭8.24％。 其中，群益投信旗下群益印度中小、群益店頭市場基金，同時拿下該類型基金期間績效第1名，群益投信成為名符其實的基金績效雙冠王。 群益投信表示，今年全球股市漲多跌少，新興亞股表現出色，亞洲經濟體質好、基本面佳，加上低油價有利亞洲國家，亞股後續表現值得期待。 展望後市，全球經濟成長溫和成長，美國即使升息、預期步調將相當緩和，歐、日擴大寬鬆，大陸進入降息循環，整體資金環境寬鬆。新興市場3大區域經濟表現各異，亞洲前景最為穩定，印度新政改革，及台股外資持續流入，因此特別看好。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，店頭市場漲勢強勁，周線連4紅，今年來漲幅已超越加權指數，累積漲幅4.62％，後續值得注意的布局重點包括受惠原物料跌價、且股價尚未反應完畢的食衣住行民生必需品類股，以及具備成長性的高殖利率個股。 至於電子族群今年重點放在如何將手機跟平板這種行動裝置的各種功能放到既有的產品上，如TV、汽車、家電等，智慧家電、汽車電子、LTE與光纖通訊等相關類股，都是持續關注的布局標的。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度中長期展望仍良好。展望後市，預期印度經濟將持續加溫，因此以循環性及產業前景轉佳的類股為主要主軸，依此脈絡所衍生的投資邏輯，將以金融業、基建工業類、汽機車及零組件為主要投資重點，受惠原料成本下跌的消費類股也是關注焦點。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-26/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 台日韓股基金 3月績效報喜2015-03-27 07:39:20 經濟日報 記者林春江�台北報導 3月即將結束，總計本月以來，日股、台股、歐股基金表現突出，漲幅分別2.7%至3.5%；2月表現突出的東歐股票、美股和歐股，只有歐股漲勢持續，東歐與印度、泰國並列本月表現最差地區。 富蘭克林證券投顧認為美國升息疑慮一度使全球股債市回檔，但市場揣測聯準會不急於升息，加上歐洲經濟數據持續好轉，中國官方承諾將採取行動以支撐經濟成長，收斂全球股債市跌幅。 亞股中，日本企業獲利報喜，弱勢日圓激勵出口類股表現；台股受惠外資資金匯入，表現相對強勢；韓國官方預期將擴大財政刺激政策，使得日本、台灣以及韓國股票型基金表現相對突出。 富蘭克林證券投顧指出，聯準會升息議題仍是今年市場重要變數，不過，美國經濟復甦持續，美元長線升值有利美股本益比維持高檔，建議空手者逢拉回進場，首選側重科技與健康醫療等強勢產業的美國股票型基金。三大新興區域較看好新興亞洲的基本面題材，建議以亞洲小型股票基金為核心，搭配中國或印度等單一國家波段操作。 台灣上千檔海外基金3月平均下跌0.5%，其中771檔股票型基金平均下跌0.3%，232檔債券型基金平均下跌更多達0.9%。因美元強勢，資金流入帶動美國債券型基金上漲，是唯一3月呈現上漲的債券基金類別。 油價回檔依舊壓抑能源債表現，富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼認為，美國強勁成長動能，全球處於寬鬆低利環境，高收益債仍有表現空間，能源高收益債具較高殖利率以及價值面遭低估的投資機會。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/27/2/644185.png&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=320 ---------------下一則--------------- 新興市場潛利大 歐美終端需求回溫2015-03-26 08:05:18 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 受美國經濟回溫與歐洲因實施量化寬鬆（QE）讓PMI指數創下46個月新高影響，歐美終端市場的需求回溫，也讓全球經理人對非必須性消費股的加碼意願持續上揚，甚至還創下十年新高。 瀚亞新興豐收基金經理人周曉蘭表示，全球經濟復甦前提是創造耐久財消費，如汽車、精品與部分消費性電子品等非必須性消費類股，對景氣推升的幫助遠比必須性消費類股大；在美國復甦，歐洲逐漸擺脫衰退情況下，終端市場需求復甦，有助亞洲等新興市場出口與製造動能增加。 周曉蘭說，根據美銀美林全球經理人調查報告，經理人對非必須性消費品的加碼比重已創下十年新高，顯示歐美實施QE結果的確讓企業增加資本支出並創造實質需求；加上強勢美元有助新興市場上調企業盈餘，及中性的利率水準，目前市場預估今年新興市場EPS可增長10%，當歐美終端需求回溫，新興市場反而具備最佳的投資潛力。 摩根亞洲內需主題基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）分析，目前新興市場消費金額僅約成熟市場六成，人口總數卻是成熟市場六倍，成長空間相當大，建議可以新興市場相關基金作切入。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，亞洲開發銀行（ADB）報告指出，新興亞洲今明兩年經濟成長率可望維持在6.3%，此外，油價下跌也為新興亞洲政府爭取到更多的時間與空間，進行財務與結構性改革是主要利多，加上歐美景氣動能漸起，更有助新興亞洲出口增溫。 野村全球品牌基金經理人莊凱倫指出，消費類股相對看好景氣循環股，受惠油價低檔盤旋及就業市場改善，美國內需升溫將成為今年消費品牌股亮點，企業獲利提升。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/26/2/640298.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 東協市場挖寶 Q2時機正好2015年03月25日【高佳菁╱台北報導】 蘋果日報第1季接近尾聲，今年亞洲市場除了近期表現強勢的中國之外，東協股市也維持上漲格局，據統計，第2季受到消費旺季及農產品供需緊俏影響，東協股市表現是全年最佳時期，印尼平均漲幅超過6%居冠，其他國家也有3%以上報酬，整個東協平均漲幅逾4%，目前是布局東協市場好時機。 群益投信表示，在全球資金寬鬆風潮下，亞洲市場也掀起一波降息風，進一步來看，東協今年利率走勢不同調，雙印反映通縮加劇，央行陸續採取降息。 反觀馬來西亞及菲律賓，因需求回升帶動經濟改善，而處在升息階段，但與金融風暴前相較，利率水準仍舊偏低。 股市平均漲幅逾4% 從上周聯準會鴿派會後聲明研判，鑒於就業薪資增幅有限，且物價處在偏低水準下，最快升息時點落在下半年，而統計1994年以來，聯準會升息前3~12個月，買入並持有到升息，東協股市表現優異。 復華東協世紀基金經理人許家瑝指出，東協市場受惠於油價下滑，貨幣政策不再緊縮，借貸利率下滑也有利於基礎建設支出進行，區域內經濟成長率普遍由谷底復甦，從景氣位置來看，投資東協股市仍然安全，此外，菲律賓2016年總統大選前，預計將有更多政府支出帶動投資，消費也受惠於年輕族群工作機會增加而穩定增長，相對看好菲律賓股市表現。 群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，整體東協市場受美元強勢影響，新、馬與印尼貨幣現階段均處於持續貶值過程，惟泰國與菲律賓受惠旅遊旺季與海外匯款增加因素，匯率相對有撐。 ---------------下一則--------------- 歐股風華再現 3利多加持2015-03-25 01:58工商時報記者黃惠聆�台北報導 歐洲央行3月9日宣布推出量化寬鬆（QE），每月購債600億歐元，持續到明（2016）年9月底，在此之前，部分外資早已提前布局歐股，推升歐洲Stoxx 600指數大漲，富達表示，在3利多加持下，歐股多頭可望續航。若有修正，不妨趁勢建立部位，參與復甦契機。擔心歐元續貶的投資人，也可以美元避險級別來參與歐股漲勢。 富達表示，3大利多分別是：一、歐元走貶，有利出口，讓歐洲企業增。歐元兌美元來到11年低點，近期水位曾創2003年9月以來最低，根據UBS預期，當以出口權重調整的歐元匯率每下跌10％，將帶動企業獲利增幅達4％∼5％，其中又以德國最受惠。然從今年以來至今，歐元兌美元貶值1成左右。 二、油價走低，有效拉抬消費支出，刺激經濟成長。油價下跌將帶動商品價格廣泛下降，有助提振消費動能，相當於減稅效果，能有效拉抬消費支出。 富達指出，能源成本牽動歐元區經濟，2013年歐洲能源進口金額達5,000億美元，油價跌，將有助稍減能源成本負擔。以法國為例，因能源成本下跌，法國今年的GDP將提升0.3％，而且歐盟國普遍受惠於油價下跌。 三、歐洲央行QE激勵信貸需求。歐洲此次量化寬鬆規模逾1兆歐元的購債計畫已超出市場預期，讓銀行會下調企業或者民眾融資門檻，隨著融資動能揚升，將持續支撐歐股表現。 就在歐洲央行大舉印鈔以及歐洲經濟翻轉下，吸引全球資金大量流入歐洲，也造就了歐洲各國股市普遍大漲，截至3月24日為止，今年全球股市前10名，全部除了阿根廷外，由歐洲股市所包辦，今年來漲幅在15∼25％。 在歐洲股市出現一波漲勢之後，歐股是否還有續漲的條件？無論就股價評價、資金面來看，歐股都值得期待。 富達表示，就股價評價來看，由於歐洲景氣明顯轉佳，歐股評價相較美國以及世界平均顯得便宜，歐股本益比是16.83倍，世界本益比是18.05倍，而美股本益比已來到近20倍；且股利率也超越世界平均，歐洲為3.31％，世界平均股利是2.41％。目前高達71％的歐洲企業股利率超過公司債殖利率，創1999年以來最高水平。 富達強調，不但歐股投資評價具吸引力，而且歐股還有許多優質股還未被人發掘；即使從今年以來，歐股基金已連續10周淨流入，淨吸金逾440億美元，但是全球共同基金持有歐股部位的規模還不到10％，接近2008年海嘯後低點，代表著還有相當多的資金尚未大舉入場，若在資金持續進場下，歐股有續漲動能。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-25/250/A39A00_P_01_01.JPG ---------------下一則--------------- QE也救不了 歐元區失業率超高2015年03月25日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 金融危機與歐債餘毒對歐元區的影響仍大，英國《金融時報》引用歐銀預測指出，即使歐銀的QE效應能擴散到整個歐元區，歐元區每10位勞動者當中，仍將有1人失業。目前歐元區的失業率為11.2%，遠高於美國的5.5%。 3月製造業PMI回升 市場調查機構Markit Economics昨公布，3月歐元區製造業PMI（Purchasing Managers’ Index，採購經理人指數）自2月的51.0攀升至51.9，服務業PMI也自2月的53.7走升至54.3，綜合PMI亦由2月的53.3上升至54.1，表現均優於預期。 歐銀（European Central Bank，歐洲央行）總裁德拉吉（Mario Draghi）周一向歐洲議會表示，歐元區內的「成長正獲得動能」。德拉吉說：「貸款環境寬鬆以及提供資金予商業投資的需求復甦情形正同時取得進展。長期來看，這將使潛在產出增加。」 歐銀經濟學家在本月稍早估計，區域內失業率在2017年結束前仍將高達9.9%，而同時恰好是該央行預期歐元區完成周期性復甦之際。 上述預測也凸顯出歐元區部分勞動市場內存在的結構性缺陷，並顯示，即使當需求反彈，區域內危機已將經濟創造就業的能力永久破壞。 倫敦商學院教授雷克林（Lucrezia Reichlin）說：「我認為經濟會復甦，但相當溫和，意味著復甦程度將不足以填補產出和就業方面所失去的部分。」 ---------------下一則--------------- 匯價續貶 歐股後市衝勁十足2015-03-26 01:11工商時報記者孫彬訓�台北報導 歐洲央行量化寬鬆推行，包括德銀、花旗、巴克萊等機構的外匯策略師先前均預計歐元兌美元到今年底前會達到平價，將是2002年12月5日以來首見，顯示歐元貶值的趨勢明確，法人指出，匯價先行競貶有利企業獲利進一步翻身，提供歐股長期支撐力及續航力，歐股中長期投資行情可期。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理人林炳魁表示，歐元走軟有助激勵出口商類股表現，歐洲央行擴大資產購買計畫，將成功推動歐元區通膨率回到歐洲央行的目標，顯示弱勢歐元將有利歐洲出口與經濟成長，同時支撐歐股後勢表現。 林炳魁也提醒，歐元貶值的匯率損失，可能吃掉投資報酬率，加上希臘議題與美國升息預期的因素將加劇市場波動程度，建議透過美元避險級別、體質相對穩定的大型股與高股息三招，才能真正掌握歐股上漲的投資機會。 施羅德（環）環球股息增值基金產品分析師林良軍指出，歐元區去年Q4的GDP成長0.3％優於預期，德國和法國出口也明顯增加，且消費者信心指數持續上升趨勢，採購經理人PMI指數持續改善。 施羅德投資將歐元區今明兩年GDP由0.9％和1.4％，分別調高至1.3％和1.6％，並預估4大市場利多將成歐股的有利支撐，包含油價下跌、歐元貶值、銀行體質大幅改善、歐洲央行QE量化寬鬆政策。 林良軍建議，歐元貶值有助提高歐洲大型跨國企業的海外獲利成長，但投資歐股的歐元部位宜對美元進行避險，以降低歐元貶值預期下所產生的匯率波動風險。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐洲央行啟動公債購買計畫，根據過去幾次包含證券市場購債（SMP）、兩輪LTRO、OMT及降息等在內的歐洲政策，平均帶動歐股漲近3成，這次透過更大規模的流動性挹注，搭配歐洲基本面改善，對市場應可形成更大的鼓舞。 富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特表示，歐洲央行QE政策不僅壓低銀行資金成本，更將帶動信貸擴張，強化金融業資本體質與獲利表現；且許多總部設於歐洲，但營運範疇遍及全球的跨國企業也從這一波低油價、弱勢歐元環境中受益，消費端的增長將對海外營收帶來正向驅動力。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-26/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 6成經理人喊進 歐股基金看俏2015-03-26 01:11工商時報記者呂清郎�台北報導 美銀美林全球經理人最新調查報告顯示，3月加碼歐股經理人來到60％的新高，甚至超過2012年底歐洲央行（ECB）總裁德拉吉喊出「盡一切努力捍衛歐元」時的高峰，歐股後市上攻可期，歐股基金受惠看俏。 瀚亞歐洲基金經理人方定宇表示，今年來道瓊歐洲600指數上漲15.4％，德、法及英指數分別上漲20.3％、16.7％及3.0％，德國經濟預期在今、明兩年的成長率分別為1.7％及1.9％。今年透過ETF流入歐股金額約100億美元，明顯優於美國及亞太，市場預期歐元區今年經濟成長率1.3∼1.5％，經驗顯示，景氣上升循環平均維持5年，代表歐股後勢動力持續。 施羅德投信多元資產投資副總裁莊志祥指出，歐洲產生的政治風險，如希臘新政府成立後引發的影響，意味著歐洲股市需具備更高的風險溢價，才具有投資吸引力，ECB上調今、明兩年經濟成長率至1.5％與1.9％，顯示歐版QE有助歐洲企業與消費信心回復，激勵歐元區經濟止穩回溫。 群益工業國入息基金經理人陳培文說，歐版QE活水已正式注入市場，德股雖頻創新高，但從獲利考量，評價面屬合理，短線高檔震盪仍樂觀看待，但美元強勁加上歐洲QE造成的歐元貶值效應尚未止穩，仍是投資人進場需要考量的重點。 宏利資產管理首席經濟學家Megan Greene認為，儘管ECB推QE可望為歐元區經濟提供輕微支持，但區內經濟並非只是歐洲央行責任，在缺乏結構性改革情況下，ECB總裁德拉吉須在量化寬鬆用外，必定需努力再尋找對策作出干預，以達成支持歐元區經濟。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，歐洲央行政策營造寬鬆資金環境，有利於歐股後市表現，接下來市場焦點在希臘問題再度引發市場關注，要注意後續動態。 ---------------下一則--------------- 歐股還有表現空間 法人最看好德股2015-03-27 07:31:15 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 隨著歐元貶值與油價下跌，歐元區經濟已逐漸復甦，其中，德國企業信心一連五個月攀升，並且升至八個月來最高。從股市表現看，近一年德國股市漲幅高達27%，投信法人看好，德國股市的強勢可望激勵其他主要成熟歐洲國家股市表現。 歐洲景氣逐步轉佳，根據Markit Economics發布歐元區2月製造業和服務業綜合PMI，已從前一個月的52.6上升至53.3，德國、法國、義大利與西班牙綜合PMI皆站在50景氣榮枯分水嶺上。 從股市表現來看，近一年德股漲幅達27%，不僅勝過其他歐洲單一國家，也超越道瓊歐洲600指數的25.1%。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理人林炳魁表示，弱勢歐元有利企業出口，德國為歐元區景氣復甦領頭羊，隨著出口競爭力提升，企業獲利成長，德國3月企業信心已連續第五個月攀升，基本面好轉的趨勢下，有利德國持續扮演歐元區經濟火車頭的角色。 回顧過去歐元區GDP與歐股表現的情況，當經濟成長時，歐股將同步上揚。林炳魁指出，從過去兩次歐洲景氣向上循環啟動至結束來看，歐股漲幅分別有101%和90%，統計自2013年6月歐元區GDP好轉以來，歐股漲幅已逾40%，顯現歐股還有表現空間。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，2月歐元區17國經濟景氣指數上升至102.1，歐元區經濟呈現回暖跡象，其中尤以德國經濟成長動能相對強勁，德國3月企業信心連續第五個月上升，可看出歐洲最大經濟體正在持續擔任地區經濟強國角色，德國股市有機會延續多頭氣勢。 保德信投信國際投資組主管李宏正表示，受惠於低油價，全球經濟溫和成長但通膨緩慢，歐元區開始量化寬鬆印鈔票，造就歐元走貶，也助漲歐股，加上希臘違約危機終將解除，讓歐元區經濟數據轉好；歐洲推動貨幣寬鬆措施，先前美國三次QE均造就美股可觀漲幅，，歐洲QE推動全球資金行情對歐股利多正逐步發酵。 ---------------下一則--------------- 歐股基金夠利 Q1股票型績效前十名占五類2015-03-26 07:16:50 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 歐洲央行施行量化寬鬆（QE），資金效應發燒，帶動歐洲股市起飛，審視今年第1季股票型基金績效，在前十名基金之中，就有義大利、德國、歐洲 (除英國)、歐元區股票、歐元區中小型股票基金等五類歐洲基金，表現最強。 此外，跌深的俄羅斯基金也出現反彈，以12.4%的績效稱霸全球，日本股票基金也有一成的漲幅，台灣中小型及大中華基金也搶進前十名，顯示全球央行接連採取寬鬆措施，歐股和亞股同步展開補漲行情。 摩根投信副總經理謝瑞妍表示，中小型股往往和景氣連動度較高，具備成長潛力也較為活潑，一旦景氣轉好，個股爆發潛力也不容小覷，在前十名基金中，即有三類為中小型股基金。 全球央行持續接力寬鬆或降息，資金盛宴如火如荼展開，搭配歐亞基本面轉強，各自擁有獲利面和政策面題材，股市後續揚升動能值得期待。 謝瑞妍指出，由於俄羅斯全年度有將近三分之一的消費，集中在新年假期間，在新年消費利多的加持下，俄股首季向來表現強勁。不過，能源股是俄羅斯經濟命脈，能源類股占俄股權重超過六成，弱勢油價恐拖累俄股表現，歐美經濟制裁並未鬆手，市場普遍預期今年俄羅斯經濟將陷入衰退，投資人宜謹慎以對。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克 (Michael Barakos)表示，歐洲QE登場後，歐股今年來表現氣勢如虹，加上希臘短期債務風險淡化，帶領歐股持續上演補漲行情，道瓊歐洲600指數今年來漲幅逾17%，德國股市創下歷史新高，葡萄牙、丹麥、德國、義大利等股市，今年來也有逾二成的漲幅，帶動歐洲相關基金首季績效亮眼。 ---------------下一則--------------- 俄股基金反彈漲逾12% 市場看好經濟逐步回溫2015-03-26 07:35:32 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 油價回穩，與油價高度相關的能源及俄羅斯基金績效也反彈，但若拉長時間來看，兩者表現分歧，法人分析，主要是油價走跌衝擊能源公司的獲利，拖累類股表現；俄羅斯則因匯率轉為穩定、資金逢低買進，帶動基金績效年初以來反彈逾一成。 美歐經濟數據改善鮮明，市場預期原油需求有望回升，帶動西德州及布侖特原油價格近一周走升8.4%及4.6%，不過，拉長至今年以來，能源及俄羅斯基金卻表現分歧，分別下跌3.3%及上漲12.6%。 油價走勢止跌回穩，但能源及俄羅斯基金今年來績效卻大異其趣，摩根投信副總經理謝瑞分析，由於國際油價自去年下半年起大幅走跌，嚴重衝擊能源公司的企業獲利，並逐漸反映在財報數字上，以S&P500指數來看，今年能源成份股的盈餘預估將衰退逾五成，連動能源基金績效也跟著走跌。 相較下，雖然俄羅斯基金也受到低油價的影響，但盧布匯率回穩，搭配寬鬆貨幣政策，有利於改善經濟基本面，連帶使得俄羅斯股市投資信心獲得提振，也吸引國際資金逢低撿便宜。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，俄羅斯匯率動盪情勢最壞的情況已過去，目前朝向安全的區間發展，整體盧布的匯率已出現回穩的跡象，去年第4季經常帳盈餘較前期增長達64%，將有助於減緩俄羅斯今年衰退的幅度，加上夏季能源需求旺季，原油價格將有望朝向上升並走穩的軌道，看好俄國經濟有機會逐步回溫。 不過，群益新興金鑽基金經理人洪玉婷提醒，俄羅斯央行持續採取降息動作來挽救經濟，也顯示對經濟萎縮的擔憂，遠大於通膨高漲的壓力，且持續走低的油價，確實仍會影響俄羅斯經濟，加上今年俄羅斯經濟成長將出現2009年以來的首度發生衰退，仍是投資人在布局該國股市所需留意的因素。 油價回穩，與油價高度相關的能源及俄羅斯基金績效也反彈。 圖�報系資料照 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/26/2/641118.png&s=Y&x=6&y=7&sw=674&sh=176&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 新興市場資產 布局時點佳2015-03-27 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 就算美國聯準會（Fed）失去「耐心」，但強勢美元對新興市場的威脅已經弱化，以美元計價的新興市場債，以及MSCI新興市場低波動指數，今年在新興市場相關指數中都創下正報酬。 雖然新興市場受Fed可能升息的影響而大幅震盪，但根據Bloomberg統計，今年來美元計價的新興市場債反而上揚1.30％，對照當地貨幣計價新興市場債下跌的4.53％，顯示美元計價的新興市場債明顯表現強勢；MSCI新興市場低波動指數今年上漲2.81％，表現同樣領先MSCI新興市場指數的1.38％，一改過去資金回流美國時，新興市場資產必然崩盤的命運。 瀚亞投資全球資產配置團隊投資總監翁淑敏（Joanna Ong）指出，在強勢美元影響市場資金流動的前提下，雖然新興市場出現了投資逆風，但經過2013年5月的QE退場衝擊至今，大部分價格已經反映；對中長線投資人來說，現階段反而是投資人布局新興市場資產的最佳時點。 翁淑敏同時補充，現階段新興市場的價值雖然已經浮現，但在布局的時候最好先以美元計價的資產優先；畢竟新興國家體質差距甚大，在強勢美元的結構下，未來若因應Fed升息，只有以亞洲為主的股債資產，或是以美元計價的主權債較能對抗資金快速移動的風險。 瀚亞投資補充，美元指數突破100，與其說是美元強勢，不如說是歐元與日圓弱勢，反觀亞洲貨幣雖然受到衝擊，但貶值幅度不但遠落後歐元與日圓；而且對企業獲利的貢獻反而還是全球最高。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-27/250/A38A00_P_02_01.JPG ---------------下一則--------------- 避險需求增溫 黃金資源基金短線犀利2015-03-27 06:52:01 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 避險需求增溫，推升國際金價連六日上漲，創下2012年8月中旬以來最長升勢，帶動今年來報酬由負轉正，黃金及資源基金近一周績效也見上揚，黃金現貨26日盤中重新站上每盎司1,200美元關卡。 摩根證券副總經理謝瑞妍認為，低油價將使全球通膨環境維持溫和，因此，金價沒有大幅走強的條件，待通膨明顯上揚時，才有機會重展多頭行情。今年金價走勢將平穩，不會有太搶眼的走升行情，建議投資人把眼光放遠，以長期投資角度介入，抑或趁短線反彈先獲利了結，再透過定期定額長線投資。 分析黃金走勢，摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）指出，美國耐久財訂單數據表不如預期，已連續六個月下滑，加上中東戰事不斷，避險需求明顯上升，國際金價隨之上漲，近一周走升逾2.4%。 國際金價向來與美元走勢背道而馳，葛瑞森指出，在3月美國聯邦公開市場理事會（FOMC）後，市場對於美國幅度的預期下滑，使得DXY美元指數高檔回落，近一周下跌1.6%，也挹注國際金價向上動力。 ---------------下一則--------------- 企業獲利強勁 美科技基金蓄勢衝鋒2015-03-27 07:29:13 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美股大幅回檔，那斯達克指數25日大走跌2.3%，並跌破5,000點大關。但科技基金經理人看好大跌後的反彈行情，可注意低檔買進的時點。 摩根美國科技基金經理人葛雷哥．托特（Greg Tuorto）認為，以過去一年來看，那斯達克指數下跌逾5%後，都有顯著的反彈回升，因此，瞄準後市彈升力道，近期美國科技股震盪，反而是低檔買進的時機。 隨著美國科技股持續走高，市場上傳出泡沫之說，托特分析，這波美國科技股的漲勢由強勁的企業財報所帶動，不同於2000年網路泡沫時期，再者，現階段美國科技企業獲利強勁，股市估值更為合理，投資氣氛也更理性，企業獲利支撐下，美國科技股表現可望持續偏多。 托特說明，美國科技企業財報繳出亮眼成績，去年第4季獲利年增率達18%，獲利超出預期的企業家數達86%，穩居各大產業之冠，目前預估美國科技企業今年第1季和第2季盈餘年增率將有5.2%和8.1%的表現，在企業獲利支撐下，美國科技股後市持續看俏。 除了企業獲利成績亮眼，科技產業前景能見度也高。托特表示，2月北美半導體設備製造商接單出貨比（Book-to-Bill ratio）已經連續第二個月高於象徵榮枯分界的1；此外，陸續登場的國際科技大展也為美國科技類股增添話題。 復華美國新星基金經理人呂丹嵐指出，美國聯準會的鴿派作法加上目前通膨溫和，預估在明年利率環境都將偏低溫和，有利股市評價維持甚至走高，考慮經濟復甦溫和，布局建議尋找股東權益報酬率或獲利率緩步穩定成長標的，以科技股來說，可持續留意引領市場創新技術與新產品的龍頭消費性電子股，以及受惠新興國家消費力持續成長的美國企業。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，企業併購消息激勵美股，3月以來出現明顯反彈，進入第2季，美國升息前市場將持續震盪，4月初進入財報周，觀盤重點將回到企業財報。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/27/2/644183.png&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=350 ---------------下一則--------------- 低利寬鬆環境 REITs多頭綻放2015-03-27 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）上周利率會後刪除「保持耐心」措辭，但下調經濟成長、通膨及未來升息速度預測，市場預測不急於升息，加上日、英、歐洲寬鬆不變，在低利寬鬆環境下，具穩定收益特性的REITs續獲得投資人青睞，累計過去1年富時歐洲/美國不動產協會已開發國家指數上漲16.08％，優於MSCI世界指數8.1％漲幅。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，美國2月營建許可月增3％至年率109.2萬戶，創去年10月來最高水準，顯示新屋開工數據主要是受東北部嚴寒氣候影響，整體房市復甦態勢並無放緩之虞。且全球市場資金仍舊充沛，主要國家公債殖利率處於歷史低檔之際，REITs高股息魅力可望持續吸引資金進駐。 邁吉建議，隨QE政策發酵，現階段歐洲可採多元布局策略，廣納英國商辦、法國零售、德國公寓型REITs。 亨德森遠見全球地產股票基金經理人Tim Gibson指出，物業投資基本面仍然強勁，根據戴德梁行在最新一次「Money into Property」調查中指出，投資者對房地產資產的需求達到4,080億美元的資金總額，是2007年以來的最高水平。預期這股龐大資金今年將支撐全球物業的收益率或資本化比率，在現水平靠穩或徘徊。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，多國央行紛紛降息，全球央行維持相當寬鬆的貨幣政策，ECB對未來經濟看法轉趨樂觀，2015年經濟預估由前次1％上修至1.5％，歐洲QE與日本加碼QE，有利全球景氣表現，股市及REITs均是機構法人追求收益標的。 群益全球不動產平衡基金經理人應迦得強調，美國REITs及房價指數高低點往往同步，美國建商ETF表現則能領先一步，目前看來，這三大指數走勢維持向上不變，顯示美國房市基本面仍偏正向，多頭並未被破壞。 ---------------下一則--------------- 布局REITs 好時機來了2015-03-27 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 連續六周回檔修正後，MSCI美國REITs指數終於在近期觸底回升，美國鴿派立場使市場對於美國的升息預期遞延，10年期公債殖利率因而自高點回落，進而使MSCI美國REITs指數於上周勁揚5.56％，為2011年12月以來最佳的單周表現。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，即便美國升息預期往後遞延，在目前10年期公債殖利率已低於2％，後續下探空間應屬有限，恐難成為激勵MSCI美國REITs指數持續上攻的關鍵因子。 葉菀婷認為，除美國外，其他主要國家央行政策仍趨寬鬆，為今年標普已開發不動產指數續揚的一大利基，短線美國REITs恐仍面臨修正壓力，唯幅度應屬有限，其餘國家各具利基，應能接棒引領全球不動產指數續揚，因此建議透過全球型不動產基金布局。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，美國經濟穩健成長有目共睹，辦公大樓和商場將更有彈性調高租金，且透過增長的租金收入，將能抵銷未來升息所帶來的負面影響，並支撐REITs向上表現。 施厚德指出，REITs有穩健的收益來源，股息收益占整體報酬約六成，就算面對近期市場震盪，仍具有收益優勢。 亨德森全球地產股票基金部門主管Tim Gibson指出，目前偏好歐洲與美國的房地產市場。 施羅德投信多元資產團隊副總裁莊志祥指出，REITs及另類投資工具適合在投資組合中納入分散風險、增加彈性。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，歐洲與日本維持寬鬆趨勢不變，但兩區域的REITs受資金推升已漲多，投資組合宜納入高息股票與債券部位，是當前爭取更佳收益較佳的策略。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，歐洲、日本貨幣政策寬鬆，大陸與澳洲等亞太國家今年仍有降息空間可期，全球市場資金仍舊充沛，且主要國家公債殖利率仍處於歷史低檔之際，REITs的高股息魅力可望持續吸引資金進駐。 台新北美收益基金經理人林瑞瑤表示，美國整體經濟環境的復甦，將帶動房地產多頭走勢，近期出現市場震盪，並非基本面改變，而是獲利回吐賣壓導致，此類下跌皆屬短期過度反應，反而是加碼長線布局的好時機。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-27/clipping/A39A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 今年股債市場波動大 組合基金開啟安全閥2015-03-27 07:06:08 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 今年股債市場波動皆大，群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭指出，全球經濟呈現低度成長，復甦腳步不一，市場價格變化亦大，投資宜尋求不同資產適當配置，以在同一風險水準之下，獲取最大的報酬。 群益多重資產組合基金成立於2005年，是早期的跨國組合平衡型基金，藉由動態調整、多元操作，長期績效頗為穩定，該檔基金甫獲得2015年金鑽獎三年期及五年期獎項。 游蕙蘭說，在投資布局上，她採取「安全閥」概念，不會過度偏向某一方，另依「基本面」分析，主動挑選市場，以期在股債市獲得資本利得。 自去年第4季開始，游蕙蘭加碼陸股，因中國人民銀行降息，陸股牛市行情爆發，使基金在陸股投資上有所獲益；今年第1季她又加碼日股、歐股，日本、歐洲央行擴大量化寬鬆（QE）規模，日、歐股市翻揚，也使基金淨值跟著上漲。 在債市方面，游蕙蘭認為，雖然美國聯準會（Fed）確定升息立場，但仍有日、歐兩大央行施行QE，資金追求收益需求不減，對於債市後市並不悲觀，她加碼投資等級公債及美國公債，區間操作利率空間，以獲取資本利得。此外，她也搭配債券指數股票型基金（ETF）、不動產投資信託基金（REITs）等不同的資產，尋求穩定收益。 游蕙蘭表示，今年受到各國貨幣政策走向分歧的影響，除美元獨強外，其他國家貨幣走勢差異大，適度的貨幣操作，可以避險。 以歐股基金為例，歐元因歐洲央行（ECB）自3月實施歐洲QE，歐元兌美元一口氣重貶至12年低點，表現相較其他貨幣弱勢。因應歐元走貶，匯兌損失會侵蝕投資收益，游蕙蘭利用美元、歐元貨幣組合多空操作，使其歐股投資未受貨幣走貶的影響。 展望後市，游蕙蘭認為，希臘債務危機歹戲拖棚，但終將解決，達成共識，俄烏地緣政治風險持續降溫，加上全球央行量化寬鬆下，全球景氣可望逐季回升，她將維持股優於債的策略，其中股票配置66%，債券配置28%，現金則為6%。 股市配置方面，略為減碼歐、日股市比重，轉至公債及投資級債券，美國則維持高持股配置，新興市場仍偏好新興亞洲，首選印度及印尼市場。 在債券配置方面，短期加碼公債及投資級債配置，主因是經過前波拉回修正後，資產價格已回到較合理的區間，近期將擇機加碼布局，至於新興債則持續看好；現金部位，短期歐元將具反彈的契機，惟中期美元看升趨勢不變，非美元貨幣則建議避開。 投資人常問她，何時是最好的投資時點，游蕙蘭認為，投資時點很難拿捏，她建議投資人適度配置不同資產，以因應波動風險。景氣復甦腳步不一，各國央行貨幣政策也分歧，預期資產類別表現將各異，投資必須具有高度資產配置與風險管理操作彈性，才能受惠於市場波動下的投資機會。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/27/2/644155.png&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/27/2/644156.png&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=330 ---------------下一則--------------- 經濟波動年 平衡基金最對味2015-03-27 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 今年以來，全球超過20個國家降息，還有歐洲央行啟動大規模量化寬鬆政策，對照美國經濟獨強，最快將在6月升息，影響全球經濟的不確定因素日益增加，今年將是波動更大的一年，在這此時，操作靈活的平衡基金是投資人必備的投資商品。 駿利首席投資策略分析師Myron Scholes分析，2015年全球存在5大不確定性，包括美國聯準會（Fed）面對更確定的經濟正改善證據後，是否將持續維持低利率；歐洲站在通縮的邊緣，且區域內各國對於如何刺激經濟存在差異；中東區域地緣政治不穩定性增加；大陸與印度試著調整驅動經濟的基本結構，而這將是條顛簸不平的路；各國貨幣競相貶值，結果如變成一場零和遊戲，終將造成股市波動。 在波動時刻，要能抵禦風險，又能跟漲抗跌，就是平衡基金最能兼顧。以駿利平衡基金為例，基金操作靈活，股債配置皆可在35∼65％範圍中，自由動態調配，且投資標的多元，股票、政府債、不動產抵押債券及銀行貸款等皆可投資，期望能提供最佳風險調整後報酬。 不過，市面的平衡基金、多元資產基金眾多，要怎麼挑選出好基金。投資人可以觀察過去基金的實際表現，駿利平衡基金自1998年成立以來，經歷數次景氣循環。過去雖然短期金融危機與風險事件對基金淨值造成影響，然而長期表現依舊平穩，投資人適合把平衡基金納為投資核心配置。 另外，投資組合也是平衡基金的重要觀察指標，駿利平衡基金主要投資於美國，一網打盡美國潛力資產。且不同於一般平衡基金，駿利平衡基金配置了25.11％的政府債券，搭配高收益14.34％，讓債券部位，更能控制下檔風險，讓投資人更安心。 駿利預期，美國今年經濟將呈現溫和且穩定成長，預期美國2015年經濟成長率為3％，但第一季經濟成長力道可能趨緩，加上海外經濟不強，預期升息時點於9月可能性較大。另一方面，經濟改善，加上溫和利率環境，對成長型股票將相當有利，整體美股股價評價雖相對高，但企業獲利成長將有助支持目前較高的股價，甚至推高股價。當中，特別看好內需為主，不受強勢美元影響的美國中小型股票。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-27/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 12檔大中華平衡基金 近月報酬逾7％-2015-03-27 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導 陸股受惠去年滬港通開通以來，趨勢向上的牛逼行情持續中，上證指數創下81個月以來新高，近日更有不少大陸當地券商與外資券商紛紛大舉喊進陸股，預期今年深港通可望開通，陸股行情將帶動大中華平衡型、股票型基金表現。 根據CMoney統計，近1月大中華平衡型基金、股票型基金績效表現逾7％有12檔，平衡型基金以元大寶來中國平衡近1月績效達12.59％表現最佳，股票型基金則以統一大中華中小、元大寶來華夏中小基金表現較佳，而今年1月剛成立的元大寶來大中華TMT基金，受惠趨勢產業向上，淨值也持續走高。 元大寶來大中華TMT基金經理人吳宛芳表示，大陸經濟目前進入新常態的經濟結構調整下，仍有許多產業呈現高成長姿態，尤其科技、傳媒、通信在產業轉型提升以及新經濟新型態帶動下的高成長機會，今年就相關類股的表現來看，目前為止此一產業趨勢向上相當明確。 元大寶來中國平衡基金經理人張帆分析，陸股近日續創新高後，短線波動可能加大，但趨勢向上的方向仍明確，特別是這1、2年中國經濟進入調結構階段，基金的布局著重選股不選市。 摩根大中華基金經理人王浩（Howard Wang）指出，大中華市場仍以陸股為馬首是瞻，只要大陸經濟動能回穩，陸股恢復上升走勢，大中華股市就不會表現太差。王浩認為，由於中港台3地的經貿交流密切且互榮互惠，因此，中國經濟回穩及股市回升，將帶給整體大中華股市正面影響。 ---------------下一則--------------- 德盛安聯：高收債不看淡2015-03-26 08:17:00 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美國聯準會拿掉「耐心」等待升息的措辭，美國升息時點成為全球金融市場關注焦點。德盛安聯收益成長基金經理人傅道格（Doug Forsyth）昨（25）日指出，美國升不升息，對高收益債及美國成長股影響不大，今年仍可期待一定的收益。 德盛安聯投信昨天舉行新收益投資論壇記者會，邀請傅道格來台解析美國升息下的投資術。 根據基金評比機構晨星（MorningStar）統計，德盛安聯收益成長基金是2014年全球資金淨流入最多的單一基金，2013年底規模35億美元，截至2015年1月底止，基金累積規模已達119億美元。這檔基金在台灣上架不到一年，也屬通路的熱賣基金。 德盛安收益成長基金屬新一代平衡型基金，以美股、高收債、可轉債組合，搭配選擇權操作，加上以固定金額配息，因而獲得投資人青睞。 傅道格表示，美國升息與否對於投資組合中的美國高收益債及美國成長股影響不大，因為美國高收益債利差擴大時，通常是美國經濟欠佳，短天期債券殖利率大於10年期美國公債殖利率時，但目前並無這兩大現象發生，且高收益債利差與景氣高度相關，隨著美國景氣好轉，高收益債後市表現仍看好。 ---------------下一則--------------- 亞洲開降息趴 股債揚 資金面有利股市 高收益債表現可期2015年03月25日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 通膨減輕 歐洲QE（量化寬鬆）登場後，寬鬆貨幣風潮正吹向亞洲，自中國人行於去年11月啟動降息循環後，亞洲各國央行也接續跟進，目前已有6個亞洲國家下調利率，在通膨壓力減輕後，亞洲各國央行正吹起降息風。 資產管理業者指出，國際油價直直落，原油淨進口的亞洲最受惠，不僅通膨壓力大為減輕，貨幣政策操作空間更具彈性，今年亞洲央行降息風潮方興未艾，創造更加寬鬆的資金環境，有助於亞股、亞債續揚表現。 日本央行積極寬鬆銀根、中國及印度啟動降息循環，增添市場對其他亞洲央行擴大貨幣寬鬆的預期。印尼、韓國、泰國及澳洲接續下調利率，彰顯亞洲各央行透過貨幣寬鬆政策刺激經濟的決心。 油價直落 亞洲受惠 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞表示，相較於新興市場，亞洲景氣能見度相對較高，但經濟動能卻有放緩趨勢，以中國來看，官方對於今年經濟成長率目標下調為7%，可見經濟下修風險仍在，加上美國以外的市場經濟力道不足，因而促使亞洲央行貨幣政策趨向寬鬆，此外，油價下滑，通膨壓力減輕，也使得亞洲央行利率政策更具彈性操作空間。 野村亞太高股息基金經理人朱繼元進一步指出，多數亞洲國家皆是油價下跌後主要受惠者，不僅有利經濟成長，在通膨偏低情況下，各國央行也有實施寬鬆貨幣政策的空間，資金面亦有利股市表現。整體而言，亞太（不含日本）市場明年企業獲利穩健成長，加上預估整體股息殖利率超過3%，中長期成長趨勢不變。 中印仍有降息空間 目前看來，中國、印度仍有降息空間可期，羅傑瑞指出，由於中國PPI（生產者物價指數）已連3年為負值，與CPI（消費者物價指數）呈現下滑趨勢，加上利率水準仍偏高，為了降低企業融資成本、提高銀行借貸意願，基準利率仍有調降機會，有利陸股續揚動能。至於印度經濟基本面復甦仍顯緩慢，市場預估上半年印度央行仍有1~2碼左右降息空間。 朱繼元認為，印尼還有降息空間，他指出，印尼第2季的總體經濟會明顯改善，預估全年成長率可回到5.4%水準，隨著通膨下半可望下滑，印尼央行亦指出，會透過貨幣政策走出經濟谷底，摩根士丹利證券預期到年底前尚有2~3碼降息空間，而摩根大通證券認為尚有4碼空間。 景氣復甦高收債俏 亞洲各國央行吹起的降息風除了嘉惠亞股表現，連帶也使亞洲高收益債的表現水漲船高。台新亞澳高收債基金經理人周佑侖分析，目前所有債種中以亞洲高收益債收益率最高，開始吸引其他固定收益資金流入，此外，亞洲高收益債在景氣逐漸復甦下、企業擁有更好的償債能力，將有助於信用利差收斂，提升高收益債價格。 ---------------下一則--------------- 歐高收債中長期看俏2015-03-25 01:57工商時報記者魏喬怡�台北報導 美國聯準會在3月18日的FOMC會後聲明中刪除「耐心」用語，並下調未來利率及通膨預期，顯示Fed對強勢美元和經濟復甦動能有所疑慮，致6月升息機率降低、升息時程可能延後，暫時為美元風險性資產提供喘息空間。但Fed今年底前仍可能升息，利率風險仍在之下，美元風險性資產中期仍難避免震盪，而貨幣持續寬鬆的歐元風險性資產較具有中長期表現空間。 瑞銀投信投資部主管張繼文表示，市場對Fed升息動作往後延的預期，確實讓風險性資產有喘息的空間，特別是日前承受較大壓力的全球高收益債券與美國高收益債券，近日出現反彈的走勢；反倒是前一陣子表現相對較強的歐元高收益債券，短期呈現休息的態勢。 但張繼文認為，Fed升息的動作是延後、而非取消，一旦Fed有較明確的升息時間表出爐，很可能會使得美國高收益債券與全球高收益債券再度陷入利率風險中，屆時波動恐將難以避免。 根據彭博社資料顯示，到3月20日為止的一周，美林美國高收益債券指數微幅上漲0.04％，美林全球高收益債券指數微幅下跌0.05％，美林歐元高收益債券微幅下跌0.5％。 若從資金動向來看，根據EPFR統計顯示，截至3月18日為止的一周，共同基金淨流入歐元高收益債券基金10.4億歐元，為連續第12周淨流入；美國高收益債券基金的資金亦於該周轉為淨流入，但資金動能仍屬疲弱，顯示國際資金對貨幣政策還有持續寬鬆空間的歐元風險性資產仍深具信心。 張繼文表示，從經驗可以看出，美國Fed於2009年3月正式啟動量化寬鬆政策，有效終結金融海嘯對風險性資產的衝擊，當時的歐元區股市與高收益債券也同步反彈。 據統計，從2009年3月9日至2015年3月17日止，歐高收累積報酬率為296％，歐洲股市的累積報酬率為251％；同一期間，歐高收的年化波動率為4.79％，歐洲股市的年化波動率則為17.28％。 根據美銀美林證券資料顯示，至3月17日止，歐元區投資等級債券到期殖利率僅1.02％，遠低於歐元高收益債券，歐元投資等級債券未來投資價值及成長空間都相對有限。張繼文認為，這可看出，在歐洲央行啟動量化寬鬆後，歐高收的投資價值高於歐元投資等級債券，近期拉回正好提供低檔布局時機。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-25/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 南非幣計價美高收債 賺取對美元4%利差2015-03-26 07:26:33 經濟日報 記者林春江�台北報導 目前市面上熱賣的固定收益商品中，以南非幣計價搭配美國高收債基金收益率最高，主要是因為南非幣對美元約有4%的利差，可以把一檔殖利率在3%~6%的債券基金商品，讓整體收益率擴大到10%以上。 瀚亞環球資產配置暨固定收益部主管周曉蘭表示，以南非幣計價的高收益債基金為例，目前美國高收益債券指數的殖利率為5.87%；南非幣兌美元的利差依舊維持4%，整體收益率明顯打敗對匯率變化更敏感的南非幣定存。 至於復華投信的南非債券基金，是投資當地南非公債為主，比較不會有因油價大幅回跌而出現的信用風險，且南非公債30年期殖利率約8.5%，相對吸引人。不過復華投信提醒，南非幣波動度相對較大，建議逢低以閒置資金介入，並以長期持有收息為主。若投資人原本已購買高收益債產品，再增加南非幣計價且投資高收益債的產品，則有投資過度集中的風險，且高收益債容易因油價低迷而面臨信用風險。 網路高人氣的基金部落客Jim男本身在南台科技大學擔任兼任助理教授，他發表關於南非幣基金的文章曾吸引單日4,000的高點閱率，顯示關心這類產品的人不少。Jim男表示，隨美國升息腳步接近，市場預期美元持續強勢，在這前提下，南非幣沒有翻身機會，跌深並非買進的理由。由於南非幣匯率波動極大，對台灣持有台幣的投資人來說，匯率風險不能忽視。南非資產表現與原物料價格息息相關，若看好未來原物料反彈，可採定期定額買南非幣計價基金，追求債息匯率雙賺，但切記嚴控南非幣風險。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/26/2/641092.png&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 南非幣計價基金 規模強壓澳幣2015-03-26 01:11工商時報記者呂清郎�台北報導 自從2013年5月美國聯準會（Fed）宣布逐步退出量化寬鬆（QE）以來，兩大國人偏愛高息貨幣的南非幣與澳幣對美元匯率持續走貶，但過去1年來，澳幣與南非幣計價的境外基金規模不降反升，其中南非幣計價的境外基金，其新增規模與規模成長率竟然還超過澳幣計價的境外基金，最高時甚至挑戰千億元新台幣大關。 根據投信投顧公會統計，澳幣計價基金規模從2013年12月的1,791.44億元，來到今年1月的2,265.75億元，成長率為26％；但南非幣計價基金的規模，在同一時間卻從265.19億元成長到966.5億元，成長幅度更達264％，南非幣新增規模達701.31億元，首度超過澳幣新增規模的474.31億元，成為外幣計價基金中最熱門的幣別，有趣的是，澳幣與南非幣匯率近1年兌美元卻分別下跌13.96％與10.05％。 瀚亞投資表示，對持有外幣的定存族來說，除非有轉換幣別的需求，否則單一貨幣的匯率變動並不會對既有外幣資產的價值造成衝擊。從2013年5月起，兩國央行在過程中也分別降息以刺激經濟，因此對澳幣與南非幣的定存族來說，抵抗利息下滑的最佳方式，就是將原有的幣別資產轉移到收益率更高的商品。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭指出，澳幣對美元的利差為2個百分點左右，南非幣更有4個百分點以上；以高收益債為例，就算指數的殖利率已收斂到只剩5.7％，但如果加上兩種貨幣對美元的利差，投資人每年的回報率仍可達8％以上，因此才會見到儘管匯率下跌，但南非幣與澳幣計價的基金規模持續增加的情況。 ---------------下一則--------------- 人民幣級別基金 規模創新高2015-03-27 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導 雖然人民幣走勢不若前幾年強勁，但國人對於人民幣商品趨之若鶩，不僅人民幣存款金額來到人民幣3,187億元的新高水位，人民幣級別的投信基金規模也節節上升，近1年增長逾5成，來到新台幣371億元的歷史新高，成為非新台幣級別中規模最大。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗表示，隨著兩岸貿易往來愈加密切，國人對於人民幣需求大增，從人民幣存款金額屢創新高可見一斑，但人民幣去化管道卻相當受限，因此，法規開放投信基金增設人民幣級別後，國內各大基金業者無不積極搶市，提供人民幣優化管道，吸引資金一窩蜂地湧入。 根據投信投顧公會最新資料，截至2月底，人民幣級別基金共有86檔，對照一年前僅24檔，基金檔數成長了3倍之多。人民幣級別基金投資範疇並不侷限於中國，還包括非中國區域的股票、債券及多重資產等基金，可見人民幣級別基金的投資選項相當多元，因而推升人民幣級別的投信基金檔數快速增長。 雖然人民幣走勢不再像過去動輒每年2∼3％的升幅，但國人對人民幣需求卻是有增無減，郭世宗也持續看好人民幣長多趨勢，不僅如此，根據最新摩根資產管理調查，在市場對強勢美元形成高度共識之際，亞洲投資人對於亞洲貨幣展望，仍以人民幣看好度最高。 保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢分析，強勢美元下，若大陸人民銀行採取更激進的貶值措施，恐讓亞洲新興市場國家掀起貨幣競貶戰，國際間匯率劇烈波動下，將為大陸企業帶來更大風險，因此面對中國經濟短期下行，人行更傾向使用國內貨幣政策，而不是用人民幣兌美元大幅貶值來支撐經濟。 日盛中國貨幣市場基金經理人陳勇徵表示，人民幣升值以及作為投資組合的吸引力越來越大，推動人民幣在國際支付中使用量不斷增長，根據SWIFT分析，過去1年，人民幣支付價值總額增長102％，而同期所有貨幣增長僅為4.4％，此外，習李新政以來大力推動人民幣國際化，人行與全球各國持續簽訂貨幣互換協議，為人民幣國際化鋪平道路。 未來在人行逐步退出常態外匯干預下，人民幣的跨境資金流動，將呈現有進有出、雙向震盪的格局。匯率表現上，即使短期人民幣兌美元有所走低，但兌主要貿易夥伴貨幣的多邊匯率依然偏強，因此建議投資人可進場建立部位，長期持有人民幣，布建人民幣核心資產。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-27/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 看這裡－績優股票基金2015-03-27 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 全球股市多頭氣勢不減，連動股票基金績效跟漲，統計投信發行420檔海內外股票基金，淨值創新高共87檔，國內型18檔、跨國型69檔，單一投信公司表現最佳有10檔基金，排名第2有8檔，第3名7檔，前10名均有3檔以上，績效優異，更讓投資人賺飽飽。 群益投信表示，現階段全球資金普遍寬鬆，投資人在投資區域選擇上，具基本面、超跌低本益比的新興股市值得投資人多留意，特別是新興亞股，建議選擇具題材、基本面佳強市，例如大陸、印度改革紅利，均是值得留意的投資題材。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，看好在經濟放緩的背景下，改革與調結構將是大陸未來施政主軸，包括一帶一路、創業園區、製造業自動化、智慧化、節能環保的投資機會將貫穿全年；深圳綜合指數同時具大、中、小型成分股，觀察行情啟動時，往往中小板、創業板爆發力相對強。但個股表現差異大下，選股不選市仍是今年投資陸股重點，如精密機械及網路均是不錯標的。 宏利資產管理亞洲信貸主管張麗萍認為，隨大陸調低2015年官方增長目標至7％，政策官員將致力在持續推行結構性改革，與維持足夠經濟增長和就業的需要間達致適當的平衡；在此環境下，投資者應注意政府政策的變動對投資者構成的影響，不論是計畫內或間接影響。 日盛大中華基金經理人鄭慧文分析，亞洲開發銀行（ADB）發布年度展望報告中表示，新興亞洲今明兩年經濟成長率可望維持在6.3％，其中印度2015及2016在新計算方法下將各成長7.8％及8.2％，大陸將成長7.2％及7.0％，由於油價下跌提供新興亞洲政府爭取到更多的時間與空間，進行財務與結構性改革是主要利多，今年亞洲地區成長動能仍在，加上歐美景氣動能漸起，更有助新興亞洲出口增溫，中印成領頭羊。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-27/clipping/A37A00_T_01_02.JPG
股優於債 投資策略升級4G 2015-03-24 01:21工商時報記者魏喬怡�台北報導 過去兩年，全球股市吸金速度遠高於債市。依美國投資公司協會最新統計，2013年起至今年3月11日止的兩年多，美國註冊的股票型基金吸納了超過2,100億美元，同期間債券型基金僅流入50億美元。從占全球近5成的美國市場看世界，其股、債市之間懸殊的錢潮流動，反映「股優於債」漸成事實。 中國信託全球股票入息基金經理人林柏均指出，股票吸引力重新凌駕債券，主要來自二大因素：一、世界景氣從打底階段開始緩步上行；二、債券資產收益步入微利化。 他指出，在這種環境背景下，投資組合應與時俱進，朝「4G」方向調整：注重成長動能（Growth）、掌握景氣龍頭（Giants）、全球化布局（Globalization）及穩健達成投資目標（Goal）。 依國際貨幣基金（IMF）預估，今年全球GDP成長率將達3.5％，創近4年最高，林柏均分析，對照經驗，過去同為經濟溫和成長期，成長股表現多優於價值股，故此時布局成長動能高的股票，應有助拉升未來回報。 不過，若單選「獲利成長股」，其之於總報酬的重要性其實不如「股息成長股」，因後者不僅奠基於獲利成長基礎，且公司回饋股東的意願高、樂意配發更多股息，在股市上漲時有利創造股票價差，市場震盪時也能以股息為保護，為下波漲勢做準備。 林柏均從全球經濟成長來源分析，不論歐洲、日本或新興市場，脫離泥沼的動力均偏弱，唯獨美國可望由3％上修至3.2％，顯示其優勢。對法人來說，就業好轉、企業獲利走揚、基本面進入良性循環的美股，配置中必將占有一席之地。 至於對無暇深入進行投資研究的一般大眾而言，以景氣龍頭的美國為投資核心，更是搭上復甦列車的便捷管道，配置自是宜高不宜低。 林柏均認為，這波資金行情有機會延燒到2016年，現在進場未晚，但由於熱錢流動速度也跟著加快，連帶使市場震盪加劇，全球股市今年以來的波動度，即由去年的9％翻倍到17％，顯示與其單押成熟國家、或只著重新興市場，不如同時涵蓋各大區域，既可全方位掌握機會，也是分散整體風險的好方法。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-24/250/A38A00_P_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 中國基金績效傲人 包辦上周漲幅前十名2015-03-24 06:59:12 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 中國大陸股市上周漲幅在全球名列前茅，除了陸股ETF的報酬率跟著水漲船高以外，部分國內投信發行的中國基金也有出色績效，一點都不輸ETF。市場人士認為，強者恆強，陸股後市仍看好。 上周美國聯邦準備理事會公開市場操作委員會（FOMC）會後聲明刪除了「耐心」的措辭，一如市場預期，但美國聯邦準備理事會（Fed）也了下調美國2015年通膨前景和經濟成長預估。 市場人士預期Fed首次升息時間將從6月推遲至9月，全球股市上漲因應。 不過，陸股上周表現更勝過美、歐、日，上海證券綜合指數全周大漲7.3%。在投信發行的海外基金中，上周漲幅前十名的基金清一色是中國相關基金。 在這些中國相關基金中，以「富邦上証180單日正向兩倍」（上証2X）最強悍，全周狂漲16.7%，高居績效第一。其他在台掛牌的陸股ETF表現也不錯，像是富邦上証180（FB上証）、復華滬深300 A股（FH滬深）、元大寶來上證50（元上證）也都有8%或以上的漲幅。 被動式基金表現強，主動管理式基金績效也不遑多讓，如群益中國新機會基金單周漲幅逼近一成，只次於上証2X。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/24/2/634306.png&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=340 ---------------下一則--------------- 美股回神喜迎資金潮 上周大舉吸金逾144億美元2015-03-24 07:17:39 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會後聲明偏向鴿派，今年備受調節之苦的美股，上周大舉吸金逾144億美元，創今年單周最大淨流入，重返股票吸金冠軍寶座。 上周歐日股也連袂吸金57億及6億美元，其中，歐股連續十周獲得資金青睞，今年累計淨流入已突破440億美元。新興市場買氣仍然疲弱不振，以全球新興市場來看，已連續二周淨流出逾14億美元，資金動能持續受到美國升息議題牽引。 摩根美國基金經理人強納森．賽門表示，美股屢創新高，資金調節壓力本來就不小，加上升息議題不斷干擾投資氣氛，美股今年的資金動能不若去年，今年來僅三周呈現淨流入。 賽門指出，美國通膨壓力隨著低油價下滑，加上美國以外區域的成長力度不強，使得聯準會對於升息更加謹慎，市場解讀升息步伐將更為緩和漸進，帶動國際資金回頭加碼美股。 儘管如此，賽門認為，美國利率水準將從去年極低水位緩步向上。美國QE退場後，利率回歸正常，投資美股應著眼於基本面及企業面的變化。 ---------------下一則--------------- 美股領頭 成熟市場吸金爆發2015-03-24 01:21工商時報記者陳欣文�台北報導 美國聯準會FOMC上周會後聲明偏向鴿派，今年備受調節之苦的美股，上周大舉吸金逾144億美元，創下今年來單周最大淨流入，重返股票吸金冠軍寶座。美股領軍，成熟市場資金魅力大爆發，歐日股也分別吸金57億及6億美元，相較下新興市場買氣仍然疲弱不振，全球新興市場已連續二周單周淨流出逾14億美元。 摩根美國基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，上周FOMC會後聲明如市場預期移除對升息保持「耐心」一詞，開啟6月後升息的可能性，為未來升息時點提供彈性，也降低市場對於2015年升息幅度的預期，因而帶動國際資金回頭加碼美股。 賽門認為，美國量化寬鬆（QE）退場後，利率回歸正常化成形，因此不需猜測或憂慮美國升息時點，投資美股應著眼於基本面及企業面的變化。由於市場預估今年S&P500指數成分企業將能創造5∼10％的盈餘年增率，穩定的獲利動能及充裕的現金流量，將驅使美國企業延續買回庫藏股、提高股息率及購併等活動，支持美股漲升動能。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，市場反映聯準會正面說詞，美股大漲，美股基金資金淨流入則是重回去年11月的百億美元水準。經濟數據方面，第1季因聖誕假期過後淡季和氣候因素，本屬於經濟數據的淡季，判斷近期修正仍屬於正常範圍，考量中長線美國內需消費動能仍佳、失業率持續改善，具備創新技術的產業，例如科技、生技，仍持續引領經濟成長，若市場回落，反而是不錯的布局時點。 富蘭克林坦伯頓美國機會經理人葛蘭．包爾認為，展望聯準會將採取溫和升息步調，景氣動能增溫、企業獲利成長、通膨溫和及全球流動性充沛的環境下，有利美股中長期多頭格局。 保德信投信投資長黃時彥分析，預期從現在到6月，是美元升息預期的空窗期，有利股市續升；除了美股，歐元區央行實施量化寬鬆後，歐元區採購經理人指數可望繼續向上，企業信心進一步回升，全球股市應能延續上周樂觀氣氛。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-24/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 多頭無懼 美創新及景氣循環股可期2015-03-24 01:21工商時報記者呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）升息預期及美元走勢持續牽動美股走勢，短線波動震盪難免，但經濟復甦穩健支撐美股多頭不畏震，短線回檔反提供進場機會，投顧建議進場者續抱，空手者震盪加碼或定期定額投入，側重循環及創新產業美股基金可納入核心資產，積極者可配置科技股基金，參與景氣增溫獲利契機。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，升息預期雖將牽動市場情緒，但與過去升息循環相較，預估本輪升息步調較緩慢溫和，避免升息速度過快損害經濟成長，有助於收斂股市下檔風險，看好美股投資前景，尤其是科技、醫療與消費耐久財類股。 宏利投信強調，歐洲央行開始量化寬鬆（QE），目標解除歐盟通縮危機，未來油價再度大幅下跌的機率相當低，2％的通膨目標指日可待。觀察過去美國QE後股市每次都有30％以上漲幅，這次歐洲央行（ECB）的QE，美股也將受惠資金行情的推升。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美股S&P500十大類股來看，金融、醫療生技及科技等偏防禦型或獲利表現佳類股，表現最抗跌，短線上類股挑選可著眼於前述類股，逢回正是不錯的進場時機。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，美股短線高檔震盪整理，但看好長期美國經濟持續復甦、企業獲利穩健，多頭趨勢將續航。 ---------------下一則--------------- 新興市場 將成資金新去處2015-03-24 01:21工商時報記者呂清郎�台北報導 就算美國聯準會（Fed）失去耐心，但強勢美元對新興市場的威脅已經弱化，根據統計，儘管以當地貨幣計價的新興市場債資產今年仍是負報酬，以美元計價的新興市場債及MSCI新興市場低波動指數，今年卻在新興市場指數中創下正報酬，一改過去資金回流美國時，新興市場資產必然崩盤的命運。 瀚亞新興豐收基金經理人周曉蘭表示，新興市場之前受Fed可能提早升息的影響而大幅震盪，但根據Bloomberg統計，今年來美元計價的新興市場債反而上揚1.30％，對照當地貨幣計價新興市場債下跌的4.53％，顯示美元計價的新興市場債明顯表現強勢。 同樣的情況也發生在新興市場股市，根據統計，MSCI新興市場低波動指數今年上漲2.81％，表現同樣領先MSCI新興市場指數的1.38％，可見低波動的投資方式，反而適合Fed即將升息陰影下的新興市場資產。 周曉蘭說，雖然Fed可能的升息會對新興市場資金流向造成衝擊，市場卻把新興市場今年的企業獲利（EPS）從85元調升到95元，上調幅度達11％，企業獲利動能居全球之冠，顯示新興市場的企業獲利動能將在今年超越成熟市場的8％，待強勢美元與弱勢油價的利空更鈍化，未來將成為資金的投資新去處。 過去成熟股市上漲，仰賴的就是寬鬆的貨幣環境。周曉蘭補充，如今新興市場也如法炮製開始降息，顯示真正刺激新興市場企業獲利的動能現在才正開始，加上中性的利率與偏低的商品價格，反而有助企業調升盈餘動能，尤其對亞洲為主的新興市場股市與債券更是有利。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-24/250/A38A00_P_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 台新：利空出盡 金價看揚2015-03-24 01:21工商時報記者呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）利率決策會議結果公布，市場解讀升息延後，台新投顧總經理莊明書認為，Fed就算啟動升息，步調也很緩慢，因此金價大幅下跌的可能性低，反而因為利空出盡，有機會向上翻揚。 莊明書強調，Fed升息預期延後，國際金價應聲大漲逾1％，未來大幅下跌可能性低，應是小幅上漲走勢。 莊明書表示，由於全球經濟復甦步調不一，美國獨強而各國均持續寬鬆，就算Fed未來正式宣布重啟升息循環，應該也是緩慢的調升，這對於金價的負面影響很有限，甚至因為升息利空出盡，反而有利黃金回升，但相同的，也將是小幅上揚，大漲可能性低，每盎司1,300美元有壓力。 但根據法國巴黎銀行近期發布報告，因應Fed降息預期，黃金下一波下跌可能延後在第3季，並認為可能失守1,000美元大關，至於對今年平均金價預測為1,160美元，2016年降至僅975美元。 莊明書強調，金價跌破1,000美元可能性低，比較可能的區間應在1,100∼1,200美元，尤其Fed確定升息後還可能利空出盡小幅反彈。 台新銀行之前展示「中國生肖羊年10公斤巨型金幣」，直徑約18公分、厚度5公分、重量10公斤，純度為99.9％，面額10萬人民幣，創單一貨幣最大發行面額紀錄。 台新銀行說明，3月23日起至5月底將在全台11家分行巡迴展覽及講座，另展出包括象徵大團圓的十二生肖扇型金銀紀念幣等，同時響應金管會開放銀行代售大陸金銀幣政策，在全台99家分行代銷大陸金銀幣，成為首家代售銀行。 ---------------下一則--------------- 美將升息 REITs蓄勢待發2015-03-24 01:21工商時報記者黃惠聆�台北報導 美國升息乃大勢所趨，升息預期可能牽動短線市場情緒，但法人指出，升息代表聯準會對景氣復甦的肯定，以過去聯準會升息經驗看，美升息後，REITs漲勢更勝股票。 在經過連續6周回檔修正後，MSCI美國REITs指數終於在近期觸底回升，野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，聯準會鴿派立場使市場對於美國升息預期遞延，10年期公債殖利率因而自高點回落，進而使MSCI美國REIT指數於上周勁揚5.56％，為2011年12月以來最佳單周表現。 她指出，即便美國升息預期往後遞延，在目前10年期公債殖利率已低於2％情況下，後續下探空間應屬有限。 經濟表現將影響REITs租金收入成長與穩定度，而且美國升息後，REITs表現更勝股票。 根據富蘭克林投顧統計，以聯準會最近3次升息經驗來看，全球不動產指數在升息後6個月與1年平均上漲28％與53％，表現遠優於全球與美國股市約4∼9％的漲幅，若未來全球景氣溫和復甦，商用不動產將進入空置率下滑與租金上揚的甜蜜點，可望挹注REITs獲利與股利增長空間。 台新北美收益基金經理人林瑞瑤表示，美國整體經濟環境的復甦，將進一步帶動房地產多頭走勢，即使出現價格的回跌，主要是因漲多的獲利了結賣壓，而不是基本面改變。 就中長線來說，她指出，美國景氣表現比全球更為明確，如失業率降與勞動參與率增，對於美國REITs發展有助益，且就算是美國未來升息，更確認美國總體經濟復甦，屆時房地產市場不但回穩，房價會更堅挺，對REITs的發展仍是有利。 葉菀婷認為，除美國以外，其他主要國家央行政策仍趨寬鬆，為今年標普已開發不動產指數續揚的一大利基，就算美國REITs短線出現獲利了結賣壓，唯下檔幅度應屬有限。 REITs因可定期收息，該投資標的已成為低利時代收益新寵，先鋒投顧表示，全球央行的寬鬆政策，讓資金持續湧向債市，帶動債券價格走升，但債息也相對愈來愈薄，資金只好尋找新的去處。 比較各產業近一年表現，全球REITs漲幅近2成，僅次於生技指數的27％，因此法人指出，在低利環境下，REITs因為有固定收益，照樣很吸金。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-24/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 風險雙債 賣壓收斂2015-03-24 01:21工商時報記者陳欣文�台北報導 美國聯準會FOMC會後聲明為升息時點提供彈性，帶動美國股債雙市齊走揚，美債及投資級企業債搶先受惠，上周分別吸金23億及18億美元，同步改寫3月單周最大淨流入的紀錄。風險性債券資金仍未見回籠，連續二周失血，但賣壓稍見收斂。 摩根投信副總吳美燕指出，從FOMC會後聲明降低市場對於升息幅度及速度的預期，帶動美國10年期公債殖利率回落至2％之下，吸引國際資金回頭進駐美債，上周淨流入23億美元，創3月單周最大吸金量，同時，投資級企業債也跟著吸金18億美元。 吳美燕表示，雖然美債殖利率已來到低檔水位，相較於歐洲或日本公債殖利率接近於0∼0.5％的水準，美債仍相對具有吸引力，加上美國聯準會短期內不會升息，支持美債短線表現空間。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，新興債資金動能反覆不定，但今年來新興市場的不確定因素已大幅減少。 他指出，隨著國際不確定性消弭，市場風險胃納量料將隨之提升，國際資金可望向新興債逐漸靠攏。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博表示，總體環境提供新興債市四大利基，包括可受惠於美國經濟成長、大陸經濟穩定、日本及歐元區央行大量釋出資金、油價下跌後刺激內需的效應將逐漸顯現，市場可望重新評估新興債市投資價值。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-24/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 美債 魅力十足2015-03-24 07:17:03 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美國升息時點有彈性，帶動美國股債雙市齊揚，美公債及投資級企業債搶先受惠，上周分別吸金23億及18億美元，同步改寫3月單周最大淨流入的紀錄。 風險性債券資金仍未見回籠，雖連續二周失血，但賣壓稍見收斂，上周新興債及高收益債的調節賣壓，較前周收歛至4.5億及10億美元。 摩根投信副總經理吳美燕指出，美國聯準會對於經濟復甦速度仍抱持謹慎樂觀態度，未來升息時點變得有彈性，降低市場對於升息幅度及速度的預期，帶動美國10年期公債殖利率回落至2%以下，吸引國際資金回頭進駐美債，投資級企業債也跟著吸金。 美國聯準會並未急於升息，歐日央行力行量化寬鬆（QE），其他國家央行也接續降息，寬鬆資金環境有利於維持債券動能。 吳美燕表示，雖然美債殖利率已來到低檔水位，但相較於歐洲或日本公債殖利率接近於0-0.5%的水準，美債仍具有吸引力，加上美國聯準會短期內不會升息，支持美債短線表現。 吳美燕認為，以現階段來看，投資級企業債是較好的投資選擇，全球景氣回溫，流動性充沛、資金籌措成本低，市場對於投資級企業債券有一定需求，資金動能可望相對穩定。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，新興債資金動能反覆不定，但今年來新興市場的不確定因素已減少，去年油價大跌影響俄羅斯盧布匯價已見穩定，南非幣因原物料價格下跌導致匯率波動劇烈，今年來也趨緩。隨著國際不確定性消弭，市場風險胃納量將提升，國際資金可望向新興債靠攏。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/24/2/634308.png&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=350
柏南克：強勢美元不利美經濟2015年03月23日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 Fed前主席柏南克表示，若海外市場疲弱，強勢美元恐影響美國經濟成長與就業，他另在美國維吉尼亞州演講期勉逾500名中學生追求興趣，他當年在哈佛修讀經濟純粹因經濟學包含歷史、數學、社會科學等他熱愛的元素，求學時沒想過有天會當上Fed主席，還在美國遭遇逾70年來最嚴重衰退期間執掌Fed。 Fed主席非夢想職業 據《Richmond Times-Dispatch》報導，柏南克（Ben Bernanke）周末與維吉尼亞州里奇蒙中學生對話時表示：「我怎麼當上主席的？完全是個意外，老實說，這不是我從小學夢想的職業，我只是按興趣走。」 現年61歲的柏南克生於南卡羅萊納州1個經營藥局的家庭，後在哈佛和麻省理工學院（MIT）修讀經濟學，2002年獲任命為聯邦準備理事會（Fed）理事前，在普林斯頓大學任教，進入Fed 4年小布希任命他接替葛林斯潘擔任Fed主席，上任2年後，美國遭遇大蕭條以來最嚴重金融危機和經濟衰退，柏南克成為拯救美國經濟的核心人物。 許多人認為Fed在金融海嘯期間紓困金融業非常不妥，但柏南克與學子對話時，再次捍衛當時的決定，稱那成功避免了金融體系崩潰，他說：「等到你們畢業時，美國就業市場會遠比你們兄姊畢業時好得多，目前美國經濟復甦可能是各國中最強勁的1個。」 柏南克日前在另1場合表示，若市場反應過度導致美元過度強勢，或其他經濟體仍然疲弱，強勢美元將不利美國經濟。 ---------------下一則--------------- 美元回落 美股油價樂翻 納斯達克逼歷史新高 西德州油期大漲2.3%-2015年03月22日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 鬆一口氣 Fed料放緩升息步伐，拖累美元回落，兌歐元創逾3年來最大周線貶幅3.1%，大幅緩解市場對美元走強恐損及美國經濟成長力道疑慮，激勵美股攀高，納斯達克指數重新站上5000點大關，衝15年新高5026.42點，距離2000年3月的歷史高點僅差0.4%，S&P 500指數周線強彈2.7%，創6周來最大單周漲幅，為4周來首度周線收紅。 上周Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）下調經濟成長、通膨目標與未來利率預期，給原本預估6月將升息的投資人大潑冷水，表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數，上周五下挫1.36%至97.909，創2013年9月以來最大單日貶幅，彭博美元指數周線下滑2.2%，創2011年10月以來最大跌幅。 美元牛市好康完畢 在美元大幅回落下，國際油價走強，紐約西德州原油期貨價上周五大漲2.3%至每桶46.57美元，倫敦布蘭特原油期貨價同步大漲1.6%至每桶55.32美元。 德意志銀行（Deutsche Bank）駐紐約G10（Group of Ten，10國集團）外匯策略主管羅斯金（Alan Ruskin）直言，Fed已難以忽略強勢美元對美國經濟成長影響，美元先前走升的幅度，已讓Fed官員願意採取措施，間接表達強勢美元的不滿。 滙豐（HSBC）全球外匯策略主管布魯（David Bloom）說：「現在不是轉向多頭，並給出充滿夢幻預測的時候，本輪美元牛市的多數好康已經享用完畢。Fed升息預期已經反映在匯率上，推動美元牛市的這個大誘因已枯竭。」 企業獲利能力健全 美元走軟，料為美股增添更多上漲動力。S&P 500指數與道瓊工業指數距離3月2日創下的歷史高點僅差不到1%，納斯達克指數也逼近科技泡沫高峰期的紀錄高點。 儘管部分投資人對此感到擔憂，但Highmark Capital Management基金經理羅溫斯坦（Todd Lowenstein）指出，以納斯達克指數成分股企業的獲利能力與品質來說，目前的狀況比科技泡沫時期狀況更為良好，也更加健全，市場無須過度擔憂。 希臘將提改革清單 另外，希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）終於同意將在未來幾天向國際債權人提交新的改革清單，承諾讓紓困重回軌道，大幅緩解希臘破產危機，同樣激勵投資人信心。 德國財政部長蕭伯樂（Wolfgang Schaeuble）強調，歐元區成員國正在吸取過去的教訓，各國嚴格遵守協議的態勢正在加強。 ---------------下一則--------------- 貨幣很寬鬆 彭淮南暗示不跟貶 央行下周理監事會議 利率料連15凍2015年03月21日蘋果日報【王立德╱台北報導】 中性方針 中央銀行下周四（26日）召開第1季理監事會議，外界預估將繼續維持重貼現率1.875%，連15季利率不變，追平史上最長利率不變紀錄。惟因近期南韓、中國、泰國、俄國、瑞典央行先後降息，各國相繼採行貨幣寬鬆政策，引起國際間短期資本大量流動，外界關心央行是否會調整匯率政策，導引台幣匯價走貶。 立委羅明才昨在立法院質詢，日本採行寬鬆貨幣政策，持續放任日圓貶值，以帶動觀光與出口的成長，台灣能否跟進？央行總裁彭淮南回覆，台灣貨幣政策「已經很寬鬆」，去年經濟成長率3.74%，M2成長率5.7%，銀行放款年成長5.6%，日本的放款則成長緩慢。外界解讀，央行貨幣政策將繼續維持「中性」方針，不隨其他國家寬鬆政策起舞。 熱錢湧進台灣 彭淮南接著說，日本從2001年3月起即採寬鬆政策，日圓兌美元匯率在當年10月底升到75.35，安倍再次出任首相後，日圓回貶，主因是將高達1.2兆美元的政府退休基金（GPIF）大量投資國外，造成資金外流。外界將日本的QE及GPIF大量投資國外，稱為Double Punch（左右開弓），以致日圓回貶。 匯銀分析，歐洲央行，日本銀行、中國人行都採行程度不等的寬鬆政策，導致熱錢湧進台灣，彭淮南暗示將維持現行中性貨幣政策，台幣未來趨勢可能較易偏向升值。 短線來看，下周台幣兌美元匯率應會在31.4~31.6元價位間區間震盪，主因是外資匯入力道轉弱，出口商將是下周台北匯市的主導勢力。 短線區間震盪 交易員解釋，月底向為出口商拋匯旺季，時間壓力將迫使出口商拋售美元，台幣兌美元升值壓力較大，但昨晚海外無本金交割遠期外匯（NDF，Non-Delivery Forward）溢價幅度縮小，台幣升值力道受到限縮，暫不會看到台幣匯價有激情表現。 昨日貶值4.6分 昨日台北匯市因美元多頭氣焰轉弱，台幣兌美元由前一交易日的強升走勢轉為平淡，盤中實質交易匯價區間整理，終場以31.548元兌1美元作收，貶值4.6分，兩大外匯交易經紀公司總成交量9.15億美元。 政大金融系教授殷乃平認為，下周央行理監事會議不會拋出太多新訊息，因降息對經濟活動助益不大，利率將維持不變，「最多大概就是針對世界經濟展望做出分析。」他補充，央行雖聲稱採中性貨幣政策，但實質上也在寬鬆，「這從銀行業超額準備，就可看得出來」。 ---------------下一則--------------- 外銀樂看台灣經濟 今年成長料逾4%-2015年03月21日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】 台灣今年的經濟表現，外銀看好經濟成長率逾4%。澳盛銀認為，由於便宜的石油價格將使得進口更便宜，台灣的貿易順差更大，從而拉動台灣經濟的成長；巴克萊也預測，受到低油價影響，今年台灣的服務業就業機會與國內需求將會持續增長；二家外銀估今年台灣全年經濟成長率都有超過4%水準。 油價走跌受惠 澳盛銀高級經濟分析師楊宇霆表示，1月工業生產表現高於上一個月，也是過去3個月中展現增長速度最快的月份，雖然春節效應和國際油價走低使得2月出口貿易表現遜於預期，但整體來看，經濟前景依然樂觀，除低油價因素外，電子產品的強勁需求將繼續支持經濟的表現。 據了解，澳盛銀對台灣今年經濟成長率的預測在上個月時由先前的3.7%上調至4.2%。 巴克萊最新市場評論也指出，台灣1月工業生產較去年同期增長8.1％，隨著領先指標持續上揚，看好未來工業生產發展。 另製造業採購經理人指數（PMI）自去年12月起連續攀升2個月，北美半導體設備訂單出貨值也達到了5個月新高，顯示未來幾個月全球生產會展現成長力道，預計受農曆春節所影響工業生產將從3月開始加速。 巴克萊認為，油價走跌對全球經濟影響相當大，初步效應將反映在歐、美消費大國的經濟表現上，台灣向來與美國經濟表現連動度高，台灣出口訂單將受惠成熟國家消費力回升，帶動經濟表現。 巴克萊預測，美國的需求將持續幫助工業生產和出口，並期待在未來幾個月有顯著的起色，看好整體工業生產發展，繼續維持今年台灣經濟成長率增長4.5%的目標值。 ---------------下一則--------------- 30檔台股基金 淨值創新高2015-03-21 01:30中國時報蒼弘慈�台北報導 台股昨天在1212億元的成交量支撐下，開低走高，終場前小漲12.96點，收在9749點，再創7年多來新高，而受到台股站上波段高點影響，也讓台股基金水漲船高，統計國內151檔台股基金中，有30檔淨值創下新高！ 意味這30檔基金的投資人全都賺，其中更有9檔基金近1年績效超過15％投資表現最亮眼。 群益投信表示，儘管指數距離歷史高點仍有段距離，但台股基金在選股配置得宜下，不少基金繳出亮麗成績，淨值已創下歷史新高，就投資表現來看，所有台股基金近3、6個月、1年平均分別有9.8％、3.7％及9％的報酬，不失為長期資產配置的標的之一。 展望台股後市，投信業者表示，儘管台股在站上9700點關卡後出現震盪，但資金環境仍寬鬆下，對股市投資可望帶來利多。 元大寶來雙盈基金經理人郭一信也分析，在預期美國升息點由6月延至9月的情況下，加上量能出現緩步遞增跡象，籌碼面也無虞，未來大盤量能若是能夠維持溫和上漲和個股漲勢輪動，指數有機會再向上走高。 個股方面，群益馬拉松基金經理人陳建宗表示，產業方面非電族群看好汽車零組件、能源、污染防治等；電子族群方面，聚焦Touch IC、USB 3.1，另外包含雲端、物聯網、Big Data、智慧設備等，亦是近期值得關注標的。 ---------------下一則--------------- 台股基金 上櫃 中小型旺2015-03-23 01:23工商時報記者呂清郎�台北報導 觀察台股各類型基金績效表現相對大盤出色，其中上櫃股票型基金5.81％表現最佳，其次是中小型基金的4.97％，科技型與價值型也有4％以上報酬率，一般股票型基金則是3.9％，法人強調，近期市場資金明顯青睞中小型股，投資人可多留意。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，近期資金開始回籠聚焦中小型類股，帶動整體市場熱度回升，去年財報表現亮眼，期待第1季報續創佳績，預料中小型績優股是接下來台股盤面焦點。 至於各公司公布股息也將再度吸引投資人目光，建議多留意半導體、文創、節能等。非電部分則可多留意生技、電機、水利環保、營建等族群。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，台股近幾周來表現佳，指數越過2014年高點，更創2007年以來新高。 他指出，第1季通常是科技族群淡季，但根據近期通路訪查結果發現，許多上游的IC設計公司在2月底紛紛開始擴大在晶圓代工廠投單的動作，以晶圓製作期間2個月來計算，科技廠5、6月甚至第3季營收將呈現季節性增加趨勢，長線資金可望進駐體質佳科技股，進一步支撐指數。 台新2000高科技基金經理人沈建宏分析，1、2月在農曆年長假中，及MSCI調降台股權重影響，台股仍比預期強勁，外資匯入台股動能大增，在台指期部位持續維持萬口以上多單未平倉，主要因歐日QE驅動資金行情，加上Barclay與UBS兩家外資2月調高台股企業獲利預估與指數目標，帶來波段行情。 沈建宏說，基本上國際股市技術面佳，資金充沛，系統性風險發生機率低，加上3月企業營收動能開始恢復，且有科技新產品發表題材，業績面可望接續到4月法說會行情，預期3、4月台股表現仍正面，個股表現優於指數，非科技股與中小型股將較有表現機會。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-23/clipping/A38A00_T_05_02.JPG ---------------下一則--------------- 資金行情發燒 店頭指數看俏2015-03-23 01:23工商時報記者孫彬訓�台北報導 台股大盤與店頭市場指數命運大不同，觀察台股近期走勢，店頭市場指數表現仍優於大盤，法人認為，在熱錢持續看好和中小型股補漲趨勢下，店頭市場指數後市看俏。 野村中小基金經理人林界政表示，台股第1季展望偏多，指數上檔遇到經濟成長趨緩的反壓及大陸資本市場的磁吸效應，下半年變數增加，重要觀察指標為美國、大陸經濟局勢與油價，今年仍將維持窄邊框向上格局。 短期受到國際股市續創新高，以及油價下跌創造所得效果提升，搭配年末結帳、年初作夢行情，第1季指數將展望樂觀，預期盤勢主導權還是落在外資手上，若盤勢進入震盪期，指數壓抑反而有利中小型股轉強。 施羅德投信投資長兼專戶管理部主管陳朝燈預期，台股受惠蘋果相關產品熱銷、電子新產品與新規格推出、油價下跌及原物料價格下滑拉低成本等利多因素，全體上市櫃企業全年的獲利成長率可有7.5％。 台股投資標的，陳朝燈提出SPEED（速度）五方向：S代表半導體和軟體；P代表封裝和物流；E代表出口導向的產業，含IC設計、電腦硬體及手機代工；E代表電動車、發電廠及能源使用者如運輸業；D則代表下游產業，指消費性與電子下游產業。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，在資金行情持續發燒下，台股長線走升趨勢不變。 富蘭克林華美投信表示，國際資金面寬鬆，加上外資台指期貨的淨多單部位持續增加，均顯示目前仍由多方控盤，後續只要類股持續穩定輪動，就有機會挑戰前高。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，在美國經濟展望正向、大陸改革政策逐漸發酵，加上歐洲與日本經濟緩步復甦，整體國際情勢仍有利台股未來走勢。 ---------------下一則--------------- A股基金買氣旺 今年來淨申購前十名中占了七檔2015-03-23 06:58:33 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 中國大陸上證指數氣勢如虹，屢創波段新高，同步帶動A股基金買氣旺盛，根據投信投顧公會最新資料，今年以來淨申購前十名中，有七檔是A股及A股ETF基金，且多數繳出亮眼成績。 摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，陸股漲升氣勢如虹，上證指數站上3,500點大關的七年新高，除反映出大陸兩會政策利多出台，官方信心喊話，吸引國際資金搶進，散戶資金也大舉回籠，帶動陸股走高。 陸股急漲後，不排除會小幅拉回，余鎮文表示，拉長來看，陸股將從去年底「瘋牛」行情轉化為較健康的「慢牛」，市場預估，年底前上證指數漲幅可望上漲二成到3,800點至4,200點。 大陸經濟成長力道趨緩，但上半年落底機會極大，余鎮文分析，去年對大陸經濟衝擊最大的房地產、地方債等，官方有明確改革方向，對產業結構與股市影響甚廣的國企改革總體方案也將陸續出台，可望提高經濟效能。 復華滬深300A股基金經理人王文宏認為，大陸總理李克強於兩會後談話偏多，激勵市場投資信心回籠，會中同步釋放多項政策訊號，顯示官方持續寬鬆政策決心，由於接下來養老金將入市，籌碼面還有深港通、MSCI指數納入A股等議題持續發酵，預估隨境內外長線資金流入，有望推動滬深兩市持續走高，逢低留意滬深兩市為主的A股基金標的。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，整體來說，利率下行、改革推進，陸股牛市格局不變，建議投資人逢低布局融資占比較低，受益新興行業崛起，看好基本面良好的大陸消費類股，以掌握快速輪漲格局。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，政策對經濟的刺激效果尚需一季時間才會出現，3月IPO上市凍結資金估達人民幣3兆元，造成市場流動性偏緊，短期利多發酵後，指數將呈區間震盪。 ---------------下一則--------------- 併購火熱 生技醫療舞春風2015-03-23 01:23工商時報記者孫彬訓�台北報導 近期全球生技醫療類股持續衝高，NBI那斯達克生技指數攻上3,700點，併購熱潮激勵生技類股熱情演出。法人指出，觀察投信投顧公會統計國內全球股票型基金績效表現，近年來以生技類基金成績最佳，預期今年相關基金仍將發光發熱。 野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，生技公司Pharmacyclics競標最後由製藥公司艾伯維（AbbVie）勝出，整體而言，今年第1季以來的全球生醫產業仍相當熱衷於併購活動，併購件數再度刷新過去5年同期紀錄。 黃靜怡指出，根據FDA統計至上周五為止，已有9項新藥通過FDA審核，件數較去年同期的5件為高，顯示藥證審核趨勢仍舊樂觀，但短線仍須留意籌碼面及技術面變化，目前NBI指數相對強弱指標（RSI）相對過熱，且年線乖離率達20％，不排除近期有短暫回檔的可能。 兆豐國際生命科學基金經理人黃耀德表示，綜觀2014年全球生技產業，市值增長22％，EPS成長32％，獲利成長超越S&P500上市公司平均值，預估今年生技產業EPS可望再增長33％，目前生技產業本益比卻仍低於S&P500上市公司平均本益比，未來上漲空間可觀。 黃耀德表示，預期今年將有更多潛力新藥進入市場，且併購題材豐富，將為生技醫療產業提供能量，有利長線獲利成長。 施羅德歐洲多元資產投資團隊主管艾默里克．佛瑞斯特（Aymeric Forest）表示，相當看好歐洲的醫療保健類股，尤其歐洲的投資價值持續看好，將會精選高品質的醫療保健類股票，並著重全球投資。 日盛首選基金經理人林建良表示，對生技目前投資維持正向，新股掛牌效應，國際併購潮持續，現階段已有部分公司在新藥開發的進展較明確，有助帶動生技族群走勢。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，今年是專利斷崖的另一高峰，加上低利環境，促使生技產業併購熱潮持續延燒，在併購題材、新藥上市佳音、基本面的支撐下，生技長多趨勢不變。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-23/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 生技基金雙利多 後市可期2015-03-23 01:23工商時報記者魏喬怡�台北報導 產業併購消息持續傳出，加上重要生技新藥可能提前通過，二利多加持激勵生技指數再創新高。法人認為，在專利斷崖與低利環境下，併購熱潮持續延燒。近期腫瘤相關藥廠為熱門併購領域，未來則可多加留意，生技股今年仍相當可期。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，生技股過去五年漲勢強勁且市場預期已高，但產業的獲利成長性及能見度仍將支撐走勢，另外，生技醫療產業仍具高度的創新與成長潛力，在資金簇擁下，預期生技類股持續看好。 從價值面來看，大型生技股獲利預期持平，指數攀升預估本益比將升至17.31倍，仍低於長期平均，具投資價值吸引力。 法人表示，目前整體產業評價仍處合理區間，技術面來看，指數多頭排列，顯示長多趨勢不變。考量短期市場較為震盪，建議投資人可定期定額搭配鎖利機制，或單批逢低布局，掌握生技長多行情。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，生技廠商Abbvie宣布以每股261.25美元、溢價13％，總價210億美元併購Pharmacyclics，取得該公司血癌藥物Imbruvica，激勵近二個月股價大幅上漲。 此外，加拿大藥廠Valeant同意以每股158美元，約101億美元現金收購美國消化疾病藥廠Salix，包含承接Salix債務與現金，併購總金額高達145億美元，併購題材不斷。 傅子平表示，除了併購熱潮，新藥也佳音頻傳，製藥大廠必治妥宣布以9.75億美元，取得生技廠商Bavarian Nordic公司前列腺癌臨床三期新藥（Prostvac）專利，該藥品未來若順利上市，預期最高年銷售額可望達到13億美元；生技大廠Vertex治療囊狀纖維化重要新藥（Kalydeco/VX-809），據傳有機會獲得FDA提早通過，該藥品單年度銷售金額有機會突破50億美元，為年度重要關注新藥，也激勵該公司股價上漲。 依凡•麥可羅指出，過去5年生技股漲勢凌厲，但產業的獲利成長性及能見度仍有機會支撐今年類股的走勢，由於當前景氣動能相對溫和，市場較不易尋找到具高創新及成長性的標的；反觀近年生技新藥在許多重病領域，取得成功的臨床試驗，突顯出生技醫療產業的投資優勢。 ---------------下一則--------------- 境外平衡型基金 1月增胖246億2015-03-23 01:23工商時報記者陳欣文�台北報導 2015年1月底境外基金規模達3.32兆元，較去年底小增0.07％，月增2,328億元，連續一年持穩在3兆元之上，其中又以平衡型基金最受國人青睞，1月基金規模直逼2,485億元，較去年底大幅成長11％，再創新高。 平衡型基金規模自去年5月以來持續維持擴大趨勢，更連續8個月創下新高，自去年底突破2,000億元大關，今年1月更是大幅增胖，單月較去年底增加246億元，居各類型基金之冠，顯示國人擔心無法掌握波動加劇的市場，股債兼具的平衡型基金已經成為投資主流的趨勢。 摩根投信副總謝瑞妍表示，回顧1月美國和英國經濟皆出現增長力道，儘管全球市場震盪加劇，但景氣向上趨勢並未改變，進而激勵國人增持股票基金的意願，1月股票型基金規模攀升至1.29兆元，連續第二個月擴張，看出國人持有股票比重漸有增加趨勢。 但在世界主要經濟體的經濟發展分歧的情況下，面對震盪的金融環境，國人對於大舉加碼股票仍顯怯步，但對平衡型基金的熱度卻顯著增加，且不少平衡型基金具有配息機制，促成境外平衡型基金規模不斷大幅成長，並連續8個月改寫新高紀錄。 摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，全球各國基本面有別，導致景氣復甦力道不同調，此時，股債兼備的平衡型基金能降低整體資產配置的風險，也能有效減緩單一資產波動對整體投資組合的衝擊，因而受投資人青睞，近年投資熱度持續高漲。 富蘭克林投顧指出，穩健型投資人可以美國平衡型或是全球房地產產業型基金為投資主軸，兼顧未來資本增值以及收益機會，一般投資人則建議納入以加碼歐洲的全球股票型基金，分享歐洲寬鬆貨幣以及歐元貶值帶動經濟復甦與企業獲利成長的投資機會。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-23/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 入息股票基金 買氣長紅2015-03-23 01:23工商時報記者黃惠聆�台北報導 各國利率降不停，但因股市已來到相對高檔，使得近期資金流進入息股票基金大成長，流入資金呈倍數成長。根據EPFR Global最新的資料統計，累計資金流入全球股票入息型基金的金額從2013年的百億美元，大幅擴增到2015年3月4日的364億美元，規模呈倍數成長。 富達投資表示，由相關數據，不難看出國際投資人相當喜愛這類基金，可反映投資人對全球股票入息型基金的偏好。 富達投資研究團隊表示，美國標普500大企業連續15季股利呈現兩位數成長，過去15季，每股股利平均成長逾14％。 在歐洲，近10年來，股息成長所貢獻的報酬分占英國與歐洲股市總報酬中的79％、91％；在亞太（不含日本），類似的情況也有53％的貢獻是來自股息成長。 且長期而言，法人指出，股息股票的投資報酬率比較MSCI世界指數的總報酬高且波動較低。 中國信託全球股票入息基金經理人林柏均表示，全球經濟景氣明顯轉佳，但由於各國政策分歧，如美國升息已蠢蠢欲動，其他各國卻接連不停地降息，加上地緣政治及希臘債務等干擾股市的因素不少，全球股債市投資存在高度不確定性。 根據經驗觀察，即使在股市波動時期，入息股票仍相對抗跌，也是入息股票基金可以吸引投資人的另一原因。 林柏均說，若以Bloomberg資料，篩選過去4年股息複合平均年成長率7％以上、市值逾10億美元的全球個股，採平均權重的投資組合，在歐債危機期間，下跌5.4％，然而這段時間全球股市卻大跌13.3％。 另QE退場傳言時，入息股票平均報酬率更逆勢上漲1.8％，同期間，全球股票報酬率下跌2.9％、高收益債指數挫低3.2％。 法人指出，正因入息股票的抗跌性，因此，在股市高檔時，更可吸引資金流進入息股票基金。 ---------------下一則--------------- 資金潮給力 亞高收債吸睛2015-03-23 01:23工商時報記者呂清郎�台北報導 歐洲央行（ECB）啟動每月600億歐元注入全球金融市場，預料將亞洲資產價格進一步推高，巴隆金融周報建議，歐元資金可能流入債市，特別是菲律賓、馬來西亞及印尼等殖利率較高國家，法人指出，高收益債經過去年第4季修正，今年來累計吸金已破百億美元，重拾資金青睞，高收債基金收益率吸睛。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，今年以來資金持流入高收益債已達108.14億美元，受到資金面的帶動，ML高收益債券指數、JACI亞洲高收益公司債指數分別有2.51％、2.05％漲幅。 且繼歐、日量化寬鬆後，大陸、雙印、澳洲等均走向寬鬆，在降息風中亞洲高收益債開啟新一波利率下行，高收益產品將續吸引資金，利得空間不容小覷。 受國際油價走跌與大陸佳兆業違約事件影響，年初亞洲高收益債殖利率一度大幅走升，接近3年高位，法人指出，但在美國經濟復甦有利高收益債券表現、國際油價漸歸平穩，以及大陸保房救經濟下，加上經過上一季的修正，目前債券評價已經大幅偏低，亞洲高收益企業債多數殖利率在8％之上，殖利率足具吸引力，有助亞洲高收益債後市表現。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇認為，2月新興高收益債反彈，受惠油價觸底反彈，能源相關債券價格上漲，且俄羅斯與烏克蘭達成停火協議及歐盟執委會給與希臘更多的時間提出改革方案，均讓投資人再度重回風險性資產，資金淨流入新興債巿。 反應油價築底，及歐洲地緣政治降溫下，全球經濟轉趨樂觀，市場避險需求降溫。 群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸強調，短期若國際不確定消除，隨著全球經濟展望轉佳，企業違約率將持續改善，且考量高收債具備高利差優勢下，未來仍是相對較佳的投資標的。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-23/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 美利率不明 歐高收債變熱門2015-03-23 01:23工商時報記者呂清郎�台北報導 歐洲央行（ECB）啟動量化寬鬆（QE）後，激勵歐元高收益債券基金資金行情，反觀美高收或全高收債基金面臨較多雜音，包括美國聯準會（Fed）升息時點，及美元先前強勢可能壓抑企業海外獲利，加上低油價，明顯讓資金從全高收與美高收基金撤出，轉向擁抱歐高收基金。 瑞銀投信投資部主管張繼文表示，QE上路後雖拖累歐元走勢，但卻有助提振歐洲企業出口競爭力與獲利表現，帶動歐元區經濟成長，成為這波吸金焦點，且資金從政府債券轉向收益與風險均較高的股票和高收益債券，顯現在資金轉向擁抱歐高收益債。 根據ECB去年第4季公布銀行放款調查報告，負利率成功將銀行資金注入實體經濟中；張繼文強調，這除了有助於減緩通縮風險，更有利舒緩歐元區企業的融資壓力，降低整體歐元區企業信用風險。 今年歐洲通膨預期由0.7％調降至0％，反映油價與歐元貶值，但GDP增長由1％調升至1.5％，顯示今年將是經濟成長升溫、貨幣持續寬鬆、物價維持低檔環境，更有利歐高收債表現。 宏利資產管理首席經濟學家Megan Greene指出，儘管ECB的QE有望為歐元區經濟提供支持，但這只是其中一環，整理區內經濟並非只是ECB的責任，政策官員必須推行嚴峻的結構性改革，並提供若干刺激財政措施，以推動經濟增長和對抗通縮。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥則認為，歐元疲弱且油價下降，加上ECB擴張資產負債表，為歐元區經濟復甦挹注正向動能，油價帶來正面經濟效益，可能受負面金融衝擊抵銷，包含美高收債引發的連鎖影響，歐高收絕對殖利率水準低、利差緊縮，建議應留意保障風險。 ---------------下一則--------------- 民幣級別基金 規模衝新高 近1年增逾5成 突破台幣371億元2015年03月23日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】 雖然人民幣走勢不若前幾年強勁，但國人對於人民幣商品趨之若鶩，不僅人民幣存款金額來到3187億元（約1.63兆台幣）的新高水位，人民幣級別的投信基金規模也節節上升，近1年增長逾5成，來到新台幣371億元的歷史新高，為非新台幣級別中規模最大。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗表示，兩岸貿易往來愈加密切，國人對人民幣需求大增，從人民幣存款金額屢創新高可見一斑，但人民幣去化管道卻相當受限，因此，法規開放投信基金增設人民幣級別後，國內各大基金業者無不積極搶市，提供人民幣優化管道，吸引資金一窩蜂地湧入。 民幣有長線升值潛力 保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢指出，投資人民幣計價基金，除了有機會獲資本利得，匯率上，仍看好人民幣長線升值的潛力；投信業者在2013年5月推出人民幣級別基金以來，截至2月底，已有86檔人民幣級別基金，這也推升人民幣級別基金快速「長大」，光是本月上市的8檔額度就破百億元的基金。 郭世宗分析，民幣級別基金投資範疇並不侷限於中國，還包括非中國區域的股票、債券及多重資產等基金，可見人民幣級別基金投資選項多元，推升基金檔數快速增長。 雖然人民幣走勢不再像過去動輒每年2~3%的升幅，但國人對人民幣需求卻是有增無減，根據最新摩根資產管理調查，在市場對強勢美元形成高度共識之際，亞洲投資人對於亞洲貨幣展望，仍以人民幣看好度最高。 可布局民幣市場基金 再者，隨陸股行情火熱，改革紅利續發酵，吸引資金大舉進駐，同步推升人民幣匯率擺脫去年貶值近2.5%的頹勢，郭世宗指出，尤其是近期美元強勢走升，新興貨幣競相貶值之際，3月以來，人民幣兌美元逆勢走升逾1%。他認為，中國人行持續實施穩健貨幣政策，加上中國經濟下行風險趨緩，人民幣開放腳步持續，將吸引國際資金持續流入，帶動人民幣匯價保持溫和升值。 保德信投信投資長黃時彥說，強勢美元下，人民幣緩慢升值，投資人恰可掌握利率和匯差的機會，若想擁抱人民幣，不妨布局人民幣貨幣市場型基金，便可免去承擔股票、債券價格波動的風險，還可隨時贖回運用，流動性還不錯。
印度、生技股包辦 16檔海外基金淨值創高2015-03-20 01:40工商時報記者呂清郎�台北報導 全球股市喜羊羊，歐、美、亞股等不少紛創新高，相關股票基金績效表現跟著衝高，根據投信投顧公會統計顯示，37家投信發行的247檔海外股票基金，16檔淨值創新高，近2萬受益人賺到，並且由印度、生技、美股基金包辦，投資布局看好強市基金的全球資產配置。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，經濟回復高成長是印度股市上漲關鍵，除了降息，印度政府積極進行經濟改革立法及實施，GDP將恢復逐年向上，且油價趨勢向下，通膨疑慮降低，均有助股市續揚。 他指出，印股具備基本面改善、政策加持及匯率止穩等優勢，深具投資價值，並以中小型股更佳獲利動能及股價潛力。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，醫療生技產業的創新與未來前景，對投資人來說是資產配置中不可缺的一塊，若採定期定額，醫療生技產業定額投資不用選季，隨時可進場布局。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，升息顯示景氣已溫和復甦，企業獲利提升帶動下，美股具續漲空間，其中新創成長動能強，具投資價值，美股S&P500指數今明年EPS成長率預估分別為5.9％及12.9％，預期科技生技等新創類股獲利將更強勁，深具投資價值。 施羅德投信認為，從經濟基本面來看，2015年各國走勢分歧，已開發國家與新興國家表現差異大，但經濟成長還是最看好的美國，其次為新興亞洲經濟活力，代表投資重心也將續偏向強市。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，根據EPFR資金報告顯示，受各國央行降息，對總經展望偏向正面，3月初現金部位連3周下滑，其中70億美元流入股票基金，第2季Fed升息議題將使美股震盪，但工資改善與低油價，有利其他消費擴張，長期美國經濟持續復甦、企業獲利穩健，美股多頭趨勢不變。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-20/clipping/A38A00_T_06_02.JPG ---------------下一則--------------- 葉倫：不排除6月升息 罕見口頭打壓美元 直言升值會削弱出口2015年03月20日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）主席葉倫（Janet Yellen）在會後記者會上指出，儘管Fed 會後聲明中移除了「保持耐心」的措辭，但決不意味著失去了耐心，因為當前的經濟狀況顯示4月會議不可能升息，不過仍不排除6月升息的可能性。 在長達1小時的記者會上，葉倫針對通膨、利率預期、美元、資產泡沫與國會審查等市場關注的問題一一發表看法。 升息取決經濟數據 Fed最新決策聲明中依然認為，當前的0~0.25%超低利率政策是恰當的，不過Fed理事對未來利率預期的大幅下調，讓市場普遍解讀為Fed將放緩升息腳步。 葉倫指出，其實市場無須過度解讀，因為Fed同時也調降了通膨與長期失業率的預測，在勞動力市場仍有改善潛力，通膨壓力變小的情況下，顯然有必要在較長時間內將利率維持在低位，是否升息將取決於未來的經濟數據。 葉倫說：「前瞻指引的修改，不應該被解讀為FOMC（Federal Open Market Committee，美國聯邦公開市場委員會）在暗示已決定了首次調升聯邦資金利率目標區間的時間。尤其是這次的改變，並不意味著6月一定會升息，儘管我們無法排除這個可能性。」 Fed在最新季度預測報告中也調降了對經濟成長的預期，但葉倫強調，新的預估值「並不疲軟」，當前美國經濟放緩的狀況僅為暫時現象，整體而言，美國經濟的成長表現料將超越趨勢水平。 下調今年成長預估 葉倫發言中的鴿派色彩較預期更為濃厚，且謹慎未將Fed決策與具體數字掛勾，但罕見地口頭打壓美元，直言Fed下調對今年經濟成長的預估，原因之一就是因為美元走強。 葉倫表示，美元升值對通膨與出口帶來壓力，因為美元走強會削弱出口，並壓低進口物價，推低通膨率。 【葉倫記者會發言5大焦點】 焦點╱概要 ●利率預期：需較長時間將利率維持低位，取消「保持耐心」的措辭，不等於「失去耐心」 ●美元：美元升值給出口帶來壓力，但也壓低進口物價 ●通膨：對於通膨上升抱有合理信心的因素問題，沒有機械性答案，將關注一系列廣泛數據 ●資產泡沫：股市估值總體偏高，但資產泡沫風險溫和 ●國會審查：不贊成國會加大審查力度，Fed運作良好，沒必要調整 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 美元一度暴貶 歐元空頭好傷2015年03月20日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 美國聯邦準備理事會（Fed）利率預測意外大降，衝擊美元周三暴貶，歐元兌美元一度急升4.2%回到1.1美元以上，但美元兌G10（Group of Ten，10國集團）貨幣昨在亞洲盤又全面回升，凸顯Fed升息方向不改、美元長線多頭不熄的態勢。 美元長線多頭不熄 衡量美元兌10大主要貨幣表現的彭博美元指數繼周三暴跌1.8%、創6年來最大跌幅後，昨盤中躍升1.15%，收復前市失地；歐元也一度回貶逾2%至1歐元兌1.0631美元。 Fed此次例會前，美國與歐洲、日本等國政策方向日漸歧異的趨勢，令市場押空歐元兌美元的部位大增。但Fed利率預測反映升息步調減緩，使歐元空頭大失血，歐元何時貶至與美元平價的不確定性也升高。高盛仍預測Fed在9月展開升息。 財經媒體CNBC指出，美元可能步入短期修正，但Fed預料今年稍晚仍將升息，使這成為買進良機。彭博美元指數今年迄本周二止已漲約8%，部分專家認為美元回檔是好事。 野村外匯策略師Jens Nordvig說，很多人認為Fed不在意美元走勢，但最新利率預測顯示，美元勁升對Fed的態度絕對有影響。這印證了《華爾街日報》資深專欄作家Michael Casey的觀點，即Fed無法在全球貨幣戰中獨善其身。儘管Fed不曾言明，但最新聲明可能藏有干預美元的隱晦意圖。 ---------------下一則--------------- Fed緩升息 美亞股歡慶 移除「耐心」字眼 為年中升息鋪路2015年03月20日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 鴿派當家 Fed一如市場預期，移除在升息前「保持耐心」的承諾，為年中升息敞開大門，但也明確指出，不太可能在4月升息，並大幅調降基準利率預期，暗示升息步伐將更為緩慢，激勵周三美股3大指數應聲大漲，道瓊工業指數重新站上18000點大關，亞洲主要股市昨接棒走揚。 據路透最新調查顯示，華爾街主要投行預估，Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）至少將延至9月才會啟動升息，摩根士丹利更預估，今年都不可能升息。 大降基準利率預期 Fed在對預測利率「點狀圖」（dot plot）所做調整以及聲明中提及的其他經濟疑慮，都向市場傳遞出較投資人原本預期更為鴿派的訊息，市場對於Fed啟動升息預期的時間點也從今年6月延至9月。 Fed官員紛紛下調聯邦資金利率的預期，今年底預測中間值為0.625%，低於去年12月預期的1.125%，明年預期也由2.5%調降至1.875%。自2008年12月以來，聯邦利率就一直處於低點，而最近一次升息時間則是在2006年6月。 在其季度經濟預估中，Fed下調今年通膨展望與美國成長預期，並重申其對通膨率走勢正逐步低於預期的擔憂，還指出美國經濟成長步伐「略顯和緩」。 今年通膨低於預估 Fed預估，美國今年通膨率將介於0.6~0.8%，遠低於原先預估的1~1.6%，明年通膨率目標1.7~1.9%，低於原先預估。今年經濟成長則介於2.3~2.7%，低於此前預估的2.6~3%，明後2年更恐怕會低於2.7%。 Vining Sparks首席經濟學家狄斯慕克（Craig Dismuke）表示：「我看不到任何物價或薪資壓力，6月升息的可能性猶在，但機率不大，9月是首次升息最可能的時間點。今年可能會升息1次，或是2次。」 油金強彈日股收黑 在美股大漲帶動下，除日本外的亞洲股市昨幾乎齊步上揚慶賀，僅日本股市受日圓強勢拖累而收黑。MSCI亞太指數攀漲1.3%，創5周來最佳單日表現。 Fed料緩步升息，美元走貶，國際油價周三大幅走強，倫敦布蘭特原油期貨價強彈4.49%，紐約西德州原油期貨價大漲2.8%，但之後由於仍難消除美國原油庫存連10周增加的利空影響而向下回落。 金價同步強彈，現貨價周三走揚1.57%，昨天續強突破每盎司1170美元。 ---------------下一則--------------- 定期定額…適時停利 逢低再布局2015-03-20 06:56:32 經濟日報 記者林春江�台北報導 隨台股走高，此時投資人是否該贖回基金？業者一般建議此時要謹慎，視個人風險承受程度適時尋找停利點出場，並逢低再布局或者轉戰其他標的。 相較其他業者主要提供加減碼、停損停利的機制，復華投信獨創金利high定時（不）定額，採用巴菲特指標、台股月KD值等多項總經及技術面指標，提供投資人做為台股基金進出訊號參考。復華投信指出，就多空趨勢圖來看，目前台股顯示為中立，系統還沒有出現出場訊號，而投資人此時是否加減碼，則要看當時買進的位置點、投資人對報酬率的期待，還有風險承受程度；如果達停利點，現階段可逢高先獲利了結，是比較妥當的作法。 統一投信營運服務處副總游麗美表示，台股漲到高點後，確實有客戶對台股基金獲利了結，但有更多客戶看好台股漲勢還會持續，加碼扣款，也有保守型的客戶是選擇停利之後再續扣，同時把贖回的資金轉向加碼中國股票型基金、亞洲股票型基金，因為預期未來上升空間可能會更大。 游麗美指出，定期定額是最能分散投資風險也最不容易錯失上漲行情的安心投資法，現階段全球資金寬鬆有利股市多頭，但今年國際股市波動很大，投資人可以考慮適時停利，但保持扣款不間斷，一方面落袋為安、保住成果，另方面也能繼續累積部位，不致在股市新一波漲勢時空手。 摩根投信投資董事吳淑婷指出，台股多頭氣勢強勁，市場紛紛看好加權指數年底萬點有望，台股驚驚漲，投資人應有居高思危意識。不過，瞄準台股長線向上實力，不妨趁第2季傳統淡季，台股動能相對較弱之際，逢低進場布局。 ---------------下一則--------------- 店頭市場基金閃亮 波段最高漲逾6%-2015-03-20 06:51:15 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美國升息議題對市場的負面影響暫時解除，台股加權指數昨（19）日突破前波高點9,699點，一舉站上9,700點整數關卡，除電子權值股獲資金力捧，中小型股也活蹦亂跳，帶動台股基金淨值衝高。 觀察台股基金表現，上櫃、中小型股票型基金績效亮眼，統計有十檔基金自前波高點來上漲超過4%，其中，群益店頭市場基金漲幅逾6%表現突出，昨天淨值也跟著台股走勢同步創新高，每單位淨值達68.22元，成為台股基金中的黑馬。 隨著基金淨值水漲船高，台股基金經理人也面臨投資人贖回的壓力，昨天外資、自營商大買，投信賣超3.8億元，且是連四天賣超，萬點行情只剩一步之遙，台股基金投資人卻有賺就跑，造成投信不得不賣股求現。 群益投信分析，美國聯準會（Fed）升息議題干擾，台股3月上半旬表現沈悶，不過，隨著Fed聲明表示，即使升息後仍維持寬鬆，加上市場預期升息時點不會那麼快，資金再度回流股市，也激勵台股衝高表態。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，台股受到外資動向影響，指數震盪較大，進一步觀察，加權指數近一周及3月來分別上漲1.64%及1.19%，同一時間，櫃買指數則出現1.13%及4.15%的漲幅，櫃買市場轉強趨勢明顯，成為台股本波的盤面焦點。 沈萬鈞認為，全球中小型個股今年以來皆漲幅驚人，績優且有展望的中小型個股，仍有續漲空間，預期有題材且評價低的中小型績優股將扮演多頭攻擊先鋒部隊。 ---------------下一則--------------- A股基金 買氣旺2015-03-20 01:40工商時報記者陳欣文�台北報導 上證指數氣勢如虹，創下波段新高，帶動A股基金買氣旺盛，根據投信投顧公會最新資料，今年來淨申購逾5億元的投信基金，就有三檔A股基金入列。法人指出，陸股和政策連動性極高，2014年第4季推出滬港通及國企改革、金融改革等市場開放，可望為陸股再推升一波牛市行情。 摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，陸股漲升氣勢如虹，上證指數站上3,500點大關的七年新高，除了反應兩會政策利多出台，搭配政府官方信心喊話，吸引國際資金搶進的同時，散戶資金也跟著大舉回籠，帶動陸股反彈走高。 陸股急漲後不排除會小幅拉回，但余鎮文表示，拉長來看，陸股將從去年底「瘋牛」行情，轉化為較為健康的「慢牛」，市場預估年底前上證指數漲幅可望上看二成至3,800∼4,200點。 另外，他指出，大陸為了力保經濟增長底線，將加大財政政策力度，擴大基礎建設計畫，並釋出更多政策紅利，成為陸股再上一層的關鍵。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌表示，目前A股有四大利多，包括人行推出人民幣5,000億元（約新台幣2.5兆元）的中期借貸便利（MLF），不僅繼續向A股放錢，也讓市場降准、降息的預期更加濃厚；以及A股開戶數突破70萬，連續2周創新高，顯示場外資金積極跑步進場。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-20/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 搭年度財報順風車 日股基金搭財報順風車2015-03-20 07:02:31 經濟日報 記者郭幸宜�台北報導 日經225指數衝破19,000點大關，創15年來新高，華南銀行財富管理部經理王貞德認為，每年3~4月為日企年報出爐時期，亮眼的獲利數據，可望帶動股價上攻，建議可挑選日本大型出口企業，透過短線區間操作，搭年度財報順風車。 日股近來牛氣沖天，日經225指數、東證一部指數本月13日雙雙衝上高點，其中日經225更一舉站上19,000點關卡，創下2000年4月以來新高，東證一部漲升至1,560點，也為2007年12月以來最高價位。 安倍政府上台以來，接二連三祭出量化寬鬆政策，強力促使日圓走貶。市場普遍預期，隨著美國聯準會升息時間點逐漸逼近，預料將帶動美元走強，日圓可望進一步走貶，屆時料將激勵日股走揚，日經225指數或有機會挑戰20,000點大關。 為達成預定通貨膨脹目標，在日本政府政策刻意引導下，促使日圓近兩年持續處於弱勢格局，帶動日本出口企業獲利跟著受惠，日股更因此一飛沖天，在亞股中一度引領風騷。 王貞德表示，現階段日本市場融資利率極低，逼近零利率，大大降低日本企業的資金成本，此外，安倍政府積極引導日圓朝貶值方向發展，對於出口業更是一大利多，進而挹注日本企業獲利表現。 儘管日圓貶值讓部分日企繳出漂亮的獲利成績單，但並非所有企業都因貶值而受惠。王貞德說，因日圓貶值，挹注獲利表現的多是以出口為主的中大型企業，至於部分主攻內需市場的小型企業，因日本國內消費市場仍疲，不僅獲利表現不如預期，有些甚至關門大吉。 王貞德解釋，日圓貶值效應就是創造漂亮的出口數據，但對進口業者而言，營業成本將因此大增，民眾購買進口品價格變貴，加上日本政府於去年調漲消費稅，在國民實質收入沒有增加的情況下，讓部分進口商、以內需市場為主的小型企業苦不堪言，股價也跟著陷入低迷。 王貞德建議，如欲投資日股基金，建議不妨挑選持股成分以大型企業為主的較佳，例如跨國集團、以出口為導向的類股，較有機會搭上日股牛市行情，投資策略則可採取短線區間操作。 而且每年4月為日本全新年度開始，各家企業去年的年度財報即將陸續揭露，部分獲利表現亮眼的企業，尤其是跨國大型企業，有機會在業績題材的推波助瀾下，帶動股價上攻，有意布局日股基金的投資人，可趁著3~4月財報旺季前後，逢低進場布局，利用短線區間操作，或有機會搭上一年一度的年度財報順風車。 儘管日圓貶值有利日股表現，王貞德提醒，在日本政府擴大量化寬鬆效應影響下，日圓短期恐難逃弱勢格局，建議投資日股基金，可挑選具美元避險級別，避免匯差吃掉資本利得，拖累報酬率。 ---------------下一則--------------- 外資打氣 印度股市如虎添翼2015-03-20 01:40工商時報記者陳欣文�台北報導 外資持續布局亞洲股市，顯示對亞洲市場的青睞有增無減。根據統計，近四年來，外資每年買超的亞股包括印度、台灣、南韓和菲律賓四個市場，其中，對印度買超最為積極，從2012∼2014年每年買超居冠，累計買超已達606億美元，今年迄今仍以54億美元領先群倫，資金面充沛無虞，搭配莫迪經濟學助陣，讓印度股市如虎添翼。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，國際資金對印度股市格外青睞有佳，自2012年以來便持續加碼印度股市，連續三年將印度股市推上亞股吸金王的衛冕者寶座。 施樂富認為，外資主要看好印度經濟體質持續改善，加上先前停滯的企業投資與資本支出亦明顯攀升，再者，國際貨幣基金（IMF）和世界銀行均預估印度經濟成長率明年可望超越大陸，使得外資今年來持續加碼印度股市逾54億美元，吸金力道冠居主要亞股，顯示國際市場對於印度續揚的信心持續高漲。 法人指出，相對於一些新興市場在美元指數狂飆下匯市重挫，今年來印度股市漲幅達4.5％，印度盧比兌美元還小幅升值0.52％，相對其他新興市場，印度在此波股、匯市表現實屬強勁。 台新印度基金經理人張晨瑋表示，印度新政府強調扶持印度製造業並投入更多的資源在基礎建設、衛生設施和可負擔住房上，將有利印度經濟長期健全的發展。 據預期，莫迪改革已加深市場對印度的投資信心，從2015至2017年，印度企業EPS年平均獲利成長率可達18％，是金融海嘯後的2倍。 展望後市，他指出，目前印度股市本益比為17倍，過往在經濟上行的循環中，本益比擴張將達到23倍，且目前國際資金環境偏鬆將推高市場評價，配合今年雙位數的企業盈餘增長，預期印股未來仍有高點可期，其中獲利能見度高以及具政策題材的股票將為投資重點。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度今年是「期待」轉為「檢驗」的一年，經濟數據轉好，企業獲利轉佳才有機會讓股市持續上漲。在投資策略上，目前印度經濟處在混沌時期，產業配置上看好科技、房貸及必須消費等類股。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-20/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 利率政策偏向鴿派 美國股債聯袂上漲2015-03-20 06:57:10 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美國聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會後聲明顯示，美國利率政策偏向鴿派，降低市場對於今年升息速度及幅度的預期，帶動美國股債聯手上漲，18日S&P500指數上漲1.22%，美國十年期公債殖利率由2.05%回落至1.92%。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，聯準會（Fed）一如市場預期移除對升息保持「耐心」一詞，但Fed依然強調在就業改善及通膨回升至目標水準2%，具「一定程度信心」時，才會展開升息循環，此外，Fed下調失業率目標區間至5.2%-5.0%，顯示就業市場雖見回春，仍有改善空間。 謝瑞妍表示，從18日美股上漲可以看出，市場對於美國今年進入升息循環已有高度共識，但對升息速度及幅度有所疑慮，不過，Fed下調2015年底聯邦基金利率預估中間值，由1.125%降至0.625%，可見升息步伐將緩進。 同時下調經濟成長與通膨預估值，Fed對經濟復甦的速度抱持謹慎樂觀態度，升息時點具有彈性，有助於風險性資產表現，不論是股債市皆有表現空間。 ---------------下一則--------------- 今明年金價徘徊1150美元 上揚不易、下檔有撐 美林高盛大摩估值相近2015年03月20日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】 美國聯準會（Fed）報告被市場解讀不急著升息，國際金價聞訊大漲逾1%，台新投顧總經理莊明書在昨舉行「黃金市場趨勢」講座表示，未來金價要大幅下跌可能性低，且就算Fed開出升息第一槍，反而可視為利空出盡；推估金價上揚不易且下檔有撐，均價應在1150美元。 目前開採成本1100美元 莊明書認為，雖然各界預期美國聯準會今年將升息，不過，調升利率的空間幾乎較去年腰斬，目前預估基準利率將來到0.675%，較去年預估的1.125%明顯縮減。 莊明書表示，雖然外界解讀利率與黃金呈現負相關，一旦利率上調，金價相對走跌，但觀察過去Fed升息，可以發現金價通常在升息前下滑，升息成定局後，金價卻是回穩甚至上漲格局。 目前推估金價要跌破1000美元的可能性不大，應該會在1100美元至1200美元之間做盤整。 就供需面來看，礦商目前平均開採成本為1100美元，而中國、印度等需求卻逐年成長，佔全球市場消耗量達4成，在新增供應有限且產量將於今年後逐年下滑，同時，黃金ETF與投機部位賣壓緩和下，包含美銀美林、高盛、摩根士丹利等投行平均預估今、明兩年金價將持穩在1150美元上下。 台新銀展示10公斤金幣 另金管會繼前年開放境內人民幣存款業務之後，去年進一步放寬金融機構代理銷售中國所發行金銀幣，其中台新銀是首波核准的銀行，並拔得頭籌 在今年2月在全台99家分行開始代銷中國發行的金銀幣。 特別的是台新銀在「黃金市場趨勢」講座中展示首次於台灣亮相，比臉還大的「中國生肖羊年10公斤巨型金幣」，全球僅限量發行18枚，價值近3000萬元。該枚金幣直徑約18公分、厚度5公分，重量10公斤，99.9％純金鑄造，且擁有人民幣10萬元面額，創中國人民銀行（中國央行）單一貨幣歷年最大發行金額紀錄。 台新銀將自3月起陸續舉辦「金碧輝煌巡迴展覽」與金銀幣賞析講座，除了展出10公斤巨型金幣，還有象徵「大團圓」的十二生肖扇型金銀紀念幣。 ---------------下一則--------------- 美元過熱 黃金跌多可布局2015-03-20 01:40工商時報記者孫彬訓�台北報導 美元持續勁揚，近期美元指數一度突破100大關，創下2003年來高點，並同步壓抑金價走勢。法人分析，美元近期大漲近25％，近年來相似走勢僅發生在14年前，目前美國相關條件與當時相比，均有一定落差，且大幅度漲幅均發生在8個月，近期美元恐有過熱跡象，建議投資人應暫緩追高，並可考慮關注近期跌多的黃金行情。 元大寶來標普高盛黃金ER指數期信基金擬任經理人方立寬表示，就近年美元指數在短時間內大漲逾25％行情，僅見於14年前1998年年底到2001年第2季這段期間，在這2年半時間內，美元指數上漲26.87％，當時發生背景為亞洲金融風暴爆發，引發歐洲與日本大降息，當時全球美國經濟獨強，不但處於升息循環，且受網路一片榮景，總經環境大好，讓美元在外匯市場一枝獨秀，與今日美元的環境頗有雷同。 但就近期美元升值的節奏與條件來看，他認為，美元短線已過熱，因為就升值節奏觀之，美元指數近期大漲乃起於2014年6月，至今年3月13日為止，8個多月大漲25.58％，與前述花費2年半時間，才上漲逾25％幅度相當，就此點來看，美元漲升節奏或有過速的狀況。 方立寬表示，美元短線或仍有上漲空間，但黃金歷經過去2年大跌後，利空已大部分實現，近期投資需求已陸續回溫，觀察全球黃金ETF，其持有黃金噸數今年以來增加約45公噸，較去年底成長達3％，投資需求已慢慢回溫。 他指出，金價目前適逢淡季，處於今年適合介入階段，在市場重回寬鬆、投資與民間需求陸續回溫，以及美元即將鋒頭不再的當下，建議投資人可酌量布局黃金。 施羅德環球能源基金經理人John Coyle & Mark Lacey指出，選擇黃金相關基金時，可選擇基金投資範圍分散投資地區，且投資標的可以具有特殊競爭優勢及市場利基的能源、新能源、工業金屬、貴金屬或礦業相關公司所發行的股票為主。 富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德認為，美國以外的國家成長動能疲弱及利率持續下滑，且希臘的政治問題離解決仍有一段時間，將支撐金價。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-20/clipping/A39A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 人民幣明貶實升 錢景亮眼2015-03-20 01:40工商時報記者陳欣文�台北報導 去年10月底至今，美元相對全球貨幣強勢升值逾10％，人民幣兌美元卻僅走貶逾2％，這意味人民幣相對「抗貶」，根據摩根士丹利編製的「全球一籃子貨幣指數」，人民幣其實是明貶實升，升值近4％。 保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢指出，表面上，大家只見到人民幣兌美元暫時的貶勢，卻忽略了人民幣依舊釘住美元，從一籃子貨幣指數來看，過去3年來，人民幣兌全球貨幣已升值近2成，因此美元走強，人民幣只是稍稍示弱。 長遠來看，在大陸官方推動下，人民幣很有機會加入國際儲備貨幣的行列，與美元、歐元並駕齊驅；隨著人民幣國際化腳步愈來愈快，人民幣長期保值，甚至升值的潛力將愈來愈鮮明。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，美國經濟數據續傳佳音，搭配美國聯準會升息預期不斷發酵，推升美元走勢愈加強勁，然歐元區、日本及中國等其他國家央行卻接連放寬貨幣政策促貶本國貨幣，導致美元兌其他主要貨幣再度強勁走升，美元指數破100點大關，創12年新高，歐元兌美元匯率逼近價平水準，同時也掀起新興貨幣走勢聲浪，但觀察人民幣走勢不貶反升，3月來逆勢上漲逾近2％。 根據最新摩根資產管理調查，郭世宗表示，在強勢美元高度共識度之外，亞洲投資人對於亞洲貨幣展望，仍以人民幣看好度最高。在2014年全年人民幣表現落後過去5年平均的經驗下，亞洲投資人仍看好人民幣長線對美元走強的趨勢，人民幣短空長多趨勢不變。 法人預估，今年人民幣資產仍將成為國人偏好的投資商品，且除了股、債相關商品，重視穩定收益的投資人更鎖定人民幣貨幣市場基金具有流動性、申贖較方便以及較散戶具有議價空間可拉高收益等優勢，也成為今年投信法人力推的收益型商品之一。 ---------------下一則--------------- 漲升漸響 人民幣貨幣基金熱2015-03-20 01:40工商時報記者呂清郎�台北報導 中國大陸人民銀行針對近期匯率美元表現強勢，人民幣僅次於美元，認為看不出有擴大人民幣匯率浮動區間的迫切需要，又根據中央銀行公布2月國銀辦理人民幣業務概況，存款餘額續創新高，投信業也掀起中國大陸貨幣市場型基金熱潮，強調具有更佳流動性、多幣別優勢、理財靈活度高等特點。 日盛中國貨幣市場基金預定經理人陳勇徵表示，人民幣貨幣市場利率水準普遍高於新台幣及美元，且這類型基金的資金到位普遍較其他類型基金更快，如果資產部位中尚未建立人民幣部位，建議可直接利用新台幣或美元投資大陸貨幣市場型基金，免除換匯不便，也能爭取較高收益，同時掌握人民幣中長期走升預期潛力。 觀察人民幣動向，具有五大漲升趨勢；陳勇徵分析，首先是大陸受惠改革開放，進入民富國強的新時代，開啟人民幣新局；其次是人民幣有機會躋身國際強權；其三是人民幣自匯改以來，雖然經過3次放寬波動區間，也經歷多次國際危機的考驗，但其抗跌耐震與穩定升值的特性愈加被凸顯。 其四是全球主要儲備貨幣為美元、歐元及日圓，但由大陸GDP產值與人民幣占全球國家外匯儲備仍低的情況下，未來有極大提升空間；其五是據央行公布，到2月底止，國內人民幣存款餘額達3,187.65億人民幣，規模扶搖直上。 陳勇徵認為，國際貨幣基金（IMF）本月公開表示將在2015年下半年審議特別提權貨幣籃子組成，屆時將綜合考慮人民幣國際化進展的狀況，加入SDR審查的第一步將是5月IMF的非正式會議，之後是秋季正式審查；如果人民幣加入成功，將在2016年1月生效，未來各國央行增持人民幣外匯存底，人民幣將迎來新一波升值期。 「人民幣強弱勢仍取決於人行態度」，陳勇徵強調，基本上當國際衝擊提升、人民幣匯價出現波動的時候，人行即會進場干預，同時人行還擁有4兆美元外匯儲備當後盾，及資本帳戶管制等手段。 他指出，短線上人民幣升貶可先觀察外圍新興市場貨幣是否止穩，及人行對人民幣中間匯價操控，如果中間匯價不斷提升，人民幣由貶轉升趨勢也會愈加明顯。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-20/clipping/A38A00_T_01_02.JPG
大中華基金 猛2015-03-19 01:39工商時報記者呂清郎�台北報導 大陸股市表現出色，18日兩大指數再度同時創下今年以來新高，上證指數收在3,577.30點，使得今年以來上漲逾8％，深圳綜合指數收在1,818.38點，創下新高，今年來漲幅更達逾25％，外資券商的高盛、摩根士丹利、瑞銀對大中華後市紛表樂觀，特別看好陸股及港H股，大中華股市基金後市看俏。 陸股創波段新高，投信發行大中華基金績效跟漲，統計41檔大中華基金單日表現全部正報酬，前10強平均更漲逾2％。 群益中國新機會基金經理人林我彥表示，受惠政策加持、資金充沛及技術面偏多下，上證後市預期在3,500關卡站穩後，可望挑戰4,000點大關。 他指出，整體來看，人大、政協兩會順利落幕，定調2015年經濟藍圖，觀察2000年以來兩會結束後1個月，上證平均漲幅4.2％，上漲機率為67％，受惠政策題材加持，及人口紅利釋放下，陸股多頭行情不看淡。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇指出，大陸短時間內兩度降息，顯示官方對經濟動能下滑、通膨維持低檔、實質利率走高、資金流出等的擔憂，預料人行後續仍將再推出更多寬鬆政策，市場預料後續將再息50個bp（1個bp是0.01個百分點）及降準1∼2次（每次50個bp），提供實質經濟成長動能。 施羅德投信預料，著眼人民幣匯價相對穩定且長期具緩升格局，人民幣債券評價佳且與美國利率循環關係度極低，及大陸債券可提供較高收益的投資機會，因此對陸高收益債評級維持不變。 法人指出，兩會後傳遞政策寬鬆基調，各項改革今年將繼續深化，激勵藍籌股與題材股攜手做多。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文認為，A股放量大漲，上證突破前高並創67個月新高，在經濟進入新常態下，加上貨幣和財政政策進一步推利多，第2季可望逐步回穩，延續陸股牛氣。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-19/clipping/A41A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 日出口連6紅 經濟有撐 受惠美需求強 2月貿易逆差較預估減5成2015年03月19日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 日本財務省公布，2月出口年增2.4%，優於市場預期的0.3%，為連續第6個月成長，顯示在日圓走低帶動下，出口成為經濟亮點，為復甦力道提供更多支撐。 儘管2月出口增速較1月的17%大幅趨緩，但1月能寫下逾1年來最大增幅，很大原因在去年與今年農曆新年座落月份不同，經濟學家相信全球需求將升溫，日本出口尤其將受惠於美國需求強勁。 對中國年減17.3% 2月日本對最大貿易夥伴中國出口年減17.3%，反映汽車及汽車零件出口減少，與1月對中國出口躍增20.8%形成強烈對比；上月日本對整體亞洲出口也降1.1%，為去年8月來首見下滑，惟對美國出口躍增14.3%，反映美國對日本汽車、汽車零件及營建設備需求強勁。儘管2月對美國出口增速較1月年增16.5%放緩，但整體成長速度顯示美國需求仍強。 2月日本進口年減3.6%，貿易逆差縮至4246億日圓（35億美元），遠小於市場預估的1.05兆日圓。 黑田暫不會擴大QE 日本政府急於見到出口引擎持續運轉良好，因那是企業純益重要驅動力，有望帶動工資上漲，助經濟擺脫通縮。瑞穗綜合研究所資深經濟學家Hidenobu Tokuda說：「出口成長減速只是受農曆新年影響的暫時現象，出口將持續復甦的整體趨勢不變，出口已大大支持了生產，即使短期支持轉弱，長期整體經濟仍將受惠。」 強勁的外部需求將助日本經濟走出衰退，並協助日本央行（日銀）達成2%通膨目標。日銀本周二未擴大寬鬆貨幣，總裁黑田東彥表示，能源成本下滑恐拖累消費者物價跌為負成長，但隨著經濟復甦，通膨應不致偏離增溫軌道，意味黑田認為暫無立即擴大寬鬆之必要。 ---------------下一則--------------- 無懼美升息 中印企業好樂觀2015年03月19日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 湯森路透與英士國際商學院（INSEAD）公布的調查顯示，美國升息的疑慮壓抑亞洲多家大型企業信心，第1季企業景氣指數從前季的72微降至71。 不過，印度企業連續4季最為樂觀，指數高達97，因預期低通膨率以及積極的降息政策將提振該國經濟。中國企業信心指數則由50升至54，因中國人民銀行施行寬鬆政策，使得企業對未來的看法更樂觀。指數高於50顯示商業界對該國未來展望抱持樂觀態度。 新加坡企業最悲觀 新加坡企業連3季最為悲觀，因預期美國將會做出近10年來首次的升息舉措。若美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）升息，星國當地銀行可能跟進，屆時房貸負擔將更重，房市需求亦將降溫。企業信心指數降幅最大的國家則是澳洲，由前季的85滑落至70，主要受大宗商品價格持續走弱影響。 整體而言，亞洲企業將全球經濟不穩定視為未來半年展望最大威脅，其次是成本升高，以及監管法規改變和競爭擴大等風險。 英士國際商學院駐新加坡經濟教授法塔斯（Antonio Fatas）指出，由於人們對利率走勢看法不同可能造成金融市場急劇變化，因此有很大的風險存在。研究機構凱投宏觀（Capital Economics）資深亞洲經濟學家馬丁（Daniel Martin）也表示，快速借貸增長與升息預期的結合令人深感憂慮。 ---------------下一則--------------- 印股3月進場 年底報酬 估20％ 2015-03-19 01:39工商時報記者呂清郎�台北報導 印度股市今年屢創新高，直逼3萬點關卡，投資人對印股難免擔憂是否已處於高檔，但根據統計，近10年印度股市若是在3月底進場，到年底指數平均表現至少有20％漲幅空間，投資勝率也達80％，市場法人表示，印度在新人新政的改革紅利題材下，未來漲勢仍可期，投資人還是可以布局印度相關基金。 觀察投信發行6檔印度相關基金今年來表現，群益印度中小基金9.66％表現最佳，群益印度中小基金近3個月、6個月、1年、2年績效都有雙位數報酬，其中近1年績效近7成，表現特別亮麗，值得投資人多加留意。 統計顯示，近10年來每年3月進場到年底股市表現，其中僅2008年金融海嘯以及2011年是負報酬，其他8個年度都是正報酬，10年平均表現都有逾2成報酬率。印度股市雖然頻創新高，但預估P/E、P/B均明顯低於過去高點，顯示評價面並無疑慮，未來漲勢仍相當有空間。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度股市多頭期，中小型股股性更為活潑，漲勢也往往較大型股來得亮眼。 統計前兩次印度多頭時期，大型股平均漲幅260.36％，中小型股平均347.58％，明顯優於大盤。 此外，印度今年來已降息兩次，統計印度前3次降息期間股市表現，2001∼2004年股市上漲58.65％、2008∼2009年股市上漲38.29％、2012∼2013年股市上漲25.92％，這3次降息期間平均上漲達40％，印度股市後市相當值得期待。 印度景氣已明顯好轉，在莫迪政府積極改革和利率下滑的有利環境下，預估未來印度經濟成長仍將逐漸增溫。 林光佑強調，印度財長2月28日在國會發佈新財年預算案，是莫迪政府領導的第1個年度預算，政府持續控制政府預算赤字，預計2016財年占GDP降至3.9％，未來3年內削減至3％。 印度莫迪政府以振興經濟為施政首要目標，林光佑建議，可留意政府扶植產業及支出方向受惠產業，如Make in India（有利於國防、汽機車零組件及紡織類股）、2020年每人有房子住（房地產、房貸相關公司將受惠）、加強基礎建設（道路、輸配電系統相關公司）。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-19/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 印度小型股剽悍 大多頭市場領漲族群2015-03-19 07:10:49 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 印度股市在創高後拉回整理，但在跌破季線後隨即反彈，顯示多頭漲勢未歇，觀察過去印股三次大多頭時，中小型股的漲幅在多頭市場中一向領先，又以小型股平均上漲463%漲幅最剽悍。 群益投信統計，從2004年以來印度股市出現過三次多頭漲勢，前兩次大型股及中、小型股平均分別有260%、347%及463%的漲幅，顯示中、小型股表現更勝一籌，從2011年底至今，不論大型股或中、小型股的漲幅都不及平均的一半，展望後市印度在經濟及政策支撐下，上漲趨勢不容小覷。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，依經驗顯示，印度股市多頭期，中小型股股性更活潑，漲勢也較大型股亮眼，印度經濟成長加速，新政府帶來改革利多，今年展望樂觀，印度漲勢仍有空間，中小型股勢必是投資布局重點。 從外資動向看，基於獲利及股價潛力兩大因素，印度中小型股開始受注意，Bloomberg資料顯示，中型股獲利表現將續優於大型股，比較前波高點，中型股指數超越前高約7%，大型股指數距前高已逾38.3%，顯示中型股仍有補漲空間。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，為刺激經濟成長，印度央行今年來已二度降息，雖近期漲多回檔，但改革題材仍是印度股上漲驅動力，未來仍有機會上攻，中小型股先前漲勢較落後，有補漲行情。但美國升息預期升溫，中小型股波動也會加大，建議擴大區域布局，並納入債券部位，參與股市上漲行情，也能提供較佳的下檔保護。 日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，根據惠譽機構最新報告，預計印度是金磚四國之中唯一將加速經濟增長的國家；根據印度最新的資料，2015年預計將達8%，2016年將增長8.3%，IMF本月也上調印度經濟增長到7.2%，明年更有達7.5%，在經濟持續強勁成長的環境中，預期印股未來仍可期。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/19/2/619878.png&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 外資捧場 連四年大買超2015-03-19 07:11:26 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 近四年來，外資每年買超的亞股包括印度、台灣、南韓和菲律賓四個市場中，對印度買超最為積極，每年都第一，累計買超已達606億美元，今年至今仍以54億美元領先群倫，讓印度股市如虎添翼。 國際資金青睞印度股市，自2012年以來便持續加碼印度股市，連續三年將印度股市推上亞股吸金王的衛冕者寶座。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，外資主要看好印度經濟體質持續改善，加上先前停滯的企業投資與資本支出明顯提升，其次，國際貨幣基金（IMF）和世界銀行均預估印度經濟成長率明年可望超越中國，使得外資今年來持續加碼印度股市逾54億美元，吸金力道在主要亞股冠居，顯見國際市場對於印度續揚的信心持續高漲。 相對於一些新興市場在美元指數狂飆下匯市重挫，今年來印度股市漲幅達4.5%，印度盧比兌美元還小幅升值0.52%，相對其他新興市場，印度在此波股、匯市表現實屬強勁。 ---------------下一則--------------- 歐股樂觀 拉回是買點2015-03-19 07:25:48 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 歐洲QE啟動，歐股投資氣氛轉趨樂觀，吸引國際資金轉向，根據EPFR統計，年初至2月底歐股基金淨流入約356億美元，超越去年第1季的320億美元紀錄，也比同期美股基金的淨流出336億美元多。 歐股基本面持續轉佳，後市看好。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，根據經驗，過去幾次歐洲政策如證券市場購債（SMP）、兩輪LTRO、OMT及降息等，平均帶動歐股近三成漲幅，這次透過更大規模的流動性挹注，促使市場風險降低，搭配歐洲基本面改善，對市場形成更大鼓舞，有助國際資金持續轉進歐股。 雖然歐版QE促使歐元走貶，不過，莊凱倫認為，短期歐元貶值是必經的過程，匯價先行競貶有利企業獲利進一步翻身，提供歐股長期支撐力及續航力。 事實上，根據統計顯示，歐洲地區企業獲利，已經連續三季呈現雙位數成長，顯示歐元貶值效益已逐漸發酵。 莊凱倫指出，借鏡美國經驗，過去五年聯準會積極量化寬鬆帶動美股長多表現，ECB的1.1兆歐元QE才剛剛起步，搭配歐洲經濟基本面轉佳契機，長期資金效應及景氣行情正在發酵，如果近期歐股受到美國聯準會升息動向而震盪壓回，可視為中長期投資買點，投資人可順勢布局。 復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示，歐股受惠QE加碼措施、歐債殖利率進一步下滑、歐元貶值可望刺激出口預期，使得德、法等主要股市續攀新高，預期歐股在政治不確定性逐漸消除與更多擴大貨幣寬鬆政策的預期，將支撐歐元區企業及經濟表現，持續看好歐股吸引資金流入。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文分析，ECB量化寬鬆持續發酵，吸引逢低買盤進場承接，使得近一周歐股小幅上揚，歐股現階段相對與歷史評價仍呈現大幅折價，且歐洲央行政策營造寬鬆資金環境，有利歐股後市表現。 ---------------下一則--------------- 專家：Fed過早升息 恐重演1937年股災2015年03月19日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 避險基金Bridgewater Associates創辦人戴利歐（Ray Dalio）呼籲，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）升息前務必三思後行，當前金融情勢宛如1937年，當時因Fed過早升息，導致美股道瓊工業指數大跌逾3成，跌勢還延續至隔年。 戴利歐是全球最具影響力的避險基金經理人之一，他在致客戶信中表示，由於擔憂Fed改變政策方向可能產生意想不到的後果，他正避免大規模押注金融市場。 呼應IMF拉加德 信中將當前金融情勢與1937年相比，那時剛好是1929年股市危機過後8年且時值連4年印鈔導致股票市值激升之際，當時Fed過早的緊縮舉措導致道瓊工業指數大跌1/3，跌勢更延續到隔年。 信中的鮮明論調讓該信在業界廣為流傳，戴利歐呼籲Fed謹慎行事並制定出公開的B計劃，以防貨幣緊縮舉措出問題。他說：「我們跟Fed一樣不曉得多大的緊縮程度會對市場造成衝擊，但真的希望Fed知道對市場造成衝擊後的善後辦法，我們對曝險部位抱持謹慎態度，不願集中押注，特別在此時。」 戴利歐的看法與IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）主席拉加德相呼應，拉加德周二示警，稱美國升息可能引發新興市場不穩定，導致2013年Fed暗示縮減QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）引起的「縮減恐慌」捲土重來。 ---------------下一則--------------- Fed可能升息引發市場波動 股息成長概念抗震2015-03-19 06:57:05 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美國聯準會（Fed）利率政策的揣測，造成全球金融市場波動不安，股債市亂流不斷，投信業者指出，高息股有股息作收益保障，具有「漲時重勢、跌時重質」的韌性，將是應對當前詭譎環境的投資策略之一。 中國信託全球股票入息基金經理人林柏均昨（18）日指出，市場擔心美國升息造成美股修正，但依德意志銀行（Deutsche Bank）統計，1983年以來聯準會七次啟動升息循環中，每次正式宣布啟動升息的前一個月，S&P500指數平均僅僅下修大約2%。 而宣布啟動後一到兩周內，指數回復到之前水平；再往後五到六個月，市場呈穩定上漲態勢，顯示升息衝擊屬於短暫現象。 林伯均認為，聯準會即使升息，基於維持景氣復甦考量，利率調升的幅度與速度都會比歷次緩慢，對股市漲勢的影響也將更低，因此逢拉回，反而是理想的進場點。 以投資策略的角度，林柏均認為，今年全球金融環境飄忽難定，除美國經濟復甦明顯外，其餘國家仍不穩定，使投資人陷入兩難：配置太保守，容易錯失景氣升溫的成長機會。 配置太積極，擔憂在突發狀況中涉險過深，進退步伐確實不易拿捏。 但觀察歐債危機、美債降評、美國量化寬鬆（QE）退場傳言等三大事件中，具備「股息成長」特色的投資組合，在市場波動下多有異軍突起的表現，是目前較佳的投資方式。 所謂「股息成長」指配發現金股利、且股利保持成長的股票。 以Bloomberg資料篩選過去四年股息複合平均年增率7%以上、市值逾10億美元的全球個股，採平均權重投資組合，歐債危機期間跌幅約5.4%，損傷程度比全球股市大跌13.3%輕微很多。 而在QE退場中，此一組合逆勢走高1.8%，擊敗下跌2.9%、 3.2%的全球股市及高收益債。 ---------------下一則--------------- 新興市場資金行情燒 不須過度擔心Fed升息2015-03-19 07:23:15 經濟日報 記者林春江�台北報導 根據美銀美林全球經理人調查報告顯示，跟2月相比，經理人上月最擔心的「地緣政治」的變數，這個月依舊第一；歐元區通縮問題，被中國的地方債務危機、新興市場貨幣危機、Fed動作超乎預期、升息是否會引發股市泡沫崩壞給取代。 瀚亞新興豐收基金經理人周曉蘭表示，資本市場怕的是「不可預測的事件」，雖然經理人目前仍擔憂中國地方債務的問題，但在3月中國兩會結束後，政府反而推出了新一輪活化地方債務的政策，且這個議題過去幾年已經不斷被重複提出，市場的反應已經鈍化。 周曉蘭說，單純從指數價位來看，部分成熟股市與印度、南非等股市都已突破歷史新高，但從每股獲利來看，新興市場今年獲利成長10%，成熟市場則是8%，再加上美國10年期公債殖利率仍在溫和的2.1%，顯示現在離市場反轉還太遠；且全球現在面臨的是史上最寬鬆的資金環境，股市繼續上漲可說是必然現象，新興市場的機會也比屢創新高的成熟市場更大。 Fed升息可能引發的股市泡沫以及新興市場貨幣危機，投資人不用過度擔心，周曉蘭補充，根據統計，在過去Fed升息期間，美股跟其新興股市雖然一開始都會震盪，但之後反而是溫和向上。 富蘭克林證券投顧表示，今年美國經濟表現可說一枝獨秀，短線上升息預期及美元走勢將持續牽動美股走勢，預估短線波動難免，但預期復甦趨勢穩健有利支撐美股維繫多頭，短線回檔反而提供進場機會。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/19/2/619195.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 2015新興市場企業獲利上修2015-03-19 01:39工商時報記者呂清郎�台北報導 市場仍擔憂美國聯準會（Fed）提早升息可能造成衝擊，其實當Fed真正踏上升息之路後，卻才是新興市場企業獲利（EPS）提升的關鍵，根據統計，新興股市指數與EPS的表現有高度正相關，美國復甦、新興市場降息、成熟國家實施量化寬鬆（QE）的刺激，在這三大利多加持下，將有助於新興市場企業在今年獲利提升10％以上。 瀚亞新興豐收基金經理人周曉蘭表示，受到大陸經濟放緩對商品市場的衝擊，以及歐債危機的雙重影響，新興市場的企業雖然還是有獲利，但動能卻不若以往；但這樣的情況將會在2015年出現逆轉。 雖然Fed可能的升息會對新興市場資金流向造成衝擊，周曉蘭認為，市場把新興市場今年的企業獲利從85元調升到95元，上調幅度達11％，顯示新興市場的企業獲利動能將在今年超越成熟市場的8％，成為資金的投資新去處，吸引資金重新流入新興市場。 周曉蘭補充，過去成熟市場股市上漲，仰賴的就是寬鬆的貨幣環境，如今新興市場也如法炮製開始降息，營造貨幣寬鬆，顯示真正刺激新興市場企業獲利的動能，現在正要開始啟動。 她指出，加上中性的利率與偏低的商品價格，反而有助企業調升盈餘動能，尤其對亞洲為主的新興市場股市與債券來說，更是潛力十足的利基。 根據也統計，從2011∼2014年，新興市場指數EPS幾乎維持平盤，雖然2013年到2014年從83美元小幅度提升到85美元，由於幅度不大，因此對比於成熟股市，新興股市的表現反而落後。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-19/250/A38A00_P_02_01.JPG ---------------下一則--------------- 油價墜熊市 反助燃經濟 OECD看好今明兩年成長 分上調至4%和4.3%-2015年03月19日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 寬鬆有功 美國原油庫存數量料持續增加，供應過剩局面進一步惡化，拖累紐約西德州原油期貨價連7個交易日走跌，昨盤中一度跌至每桶42.05美元，已自今年2月高點累計回落逾20%，正式墜入空頭熊市。 據OECD（Organisation for Economic Co-operation and Development，經濟合作暨發展組織）昨公布最新經濟評估報告指出，低油價與貨幣寬鬆政策發揮了提振經濟成長的功效，因此上調今年34個會員國整體經濟成長目標0.1個百分點至4%，明年目標則上調0.2個百分點至4.3%。 油價已回落逾20% Asset Plus Fund Management Co.董事總經理梭撒提特（Ratch Sodsatit）說：「油價料保持在當前水準一段時間，亞洲經濟體，特別是中國，可望因此受益。低通膨將給予當局更多寬鬆空間。」 但OECD強調，經濟成長速度依然太慢，不足以修復並刺激就業市場，儘管各大央行將繼續推動經濟復甦，OECD也警告，過度倚賴貨幣政策來支撐經濟成長行不通，而異常低的通膨率與利率導致金融不穩定性的風險升高。 印度將超過中國 OECD確認美國今、明年經濟成長目標分別為3.1%與3%，認為美元升值有助拉低該國通膨，但也可能減損出口，導致經濟成長力道走疲。在這種情況下，OECD預估，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）將延緩升息，以免美元進一步走強危及經濟成長。 OECD經濟學家曼恩（Catherine Mann）說：「Fed要揮別零利率的時間點問題，將大大取決於歐洲經濟是否復甦。」 在上調對印度、歐元區與日本的經濟成長預估之際，OECD卻下調中國今年經濟成長目標0.1個百分點至7%，明年進一步微減至6.9%，直言印度將超過中國，成為今、明年成長最快的主要經濟體。OECD預估，印度明年經濟成長速度將加快至8%。 抗通縮壓力大增 彭博報導也指出，低油價雖有助全球經濟成長，但油價墜入熊市恐加大各國央行提振物價、抗通縮的壓力。 瑞士銀行（UBS，瑞銀）分析師史陶諾瓦（Giovanni Staunovo）表示，美國原油庫存料續創歷史新高，油價將繼續承壓，預估未來3個月紐約西德州原油期貨價將跌至38美元，倫敦布蘭特原油期貨價估跌至40美元。 美國能源情報署（Energy Information Administration，EIA）數據指出，截至3月6日，美國原油庫存已連9周增加，據彭博預估，截至上周，美國原油庫存料續增440萬桶至4.533億桶。 ---------------下一則--------------- 國際生技指數強勢 生技股獲利看增30%-2015-03-19 07:13:27 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 國際生技指數表現強勢，今年來MSCI醫療保健科技指數、NBI指數上漲都超過雙位數，其中，醫療服務、中小型生技族群表現比大型的製藥、生技佳。 兆豐國際生命科學基金經理人黃耀德指出，生技業今年大型併購題材仍將持續發酵，且預估今年生技產業EPS可望再增長33%，而目前生技產業本益比卻仍低於S&P 500上市公司平均本益比，表示股價位階仍低，未來上漲空間相當可觀。 群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，在IPO方面，2月資本市場依舊活絡，僅比1月稍稍滑落，美國有五件IPO募得3億美元，國際市場則有四件IPO募得2.7億美元，32件增資共募得82億美元，其中有30件在美國以外地區完成。 儘管後市持續看好資金挹注醫藥產業，但預期未來資本市場可能不會持續熱絡。整體來看，仍長線看好醫療照護產業，考量未來五年產業營運成長性快速，目前評價位歷史區間中值，仍具吸引力。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，隨著新藥佳音與併購消息頻傳，生技指數再創歷史新高。由於今年以來美國FDA核可新藥的態度轉趨正面，透過縮減藥物審核時間來鼓勵創新，未來將有利加快新藥審核速度。此外，近期大藥廠併購陸續回到生技股身上，特別是癌症新藥開發公司最受矚目。在低利環境與專利斷崖高峰的趨勢下，今年生技產業併購金額仍有機會增加。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/19/2/619885.png&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=600 ---------------下一則--------------- 生技基金夠利 今年來平均報酬率逾一成2015-03-19 06:52:49 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美國那斯達克生技指數（NBI）漲破3,700點大關，再創歷史新高，多頭氣勢不減帶動生技基金績效水漲船高，今年來平均報酬率逾一成。 法人分析，近期生技股漲勢由新藥公司安進（Amgen）及Regeneron製藥公司股價所帶動，安進、Regeneron製藥日前宣布新藥第三期測試結果，能降低超過60%的有害膽固醇，改善心血管疾病致死率，近兩日兩家公司股價即急漲5%-8%。 瑞銀投信副總裁張繼文指出，美國升息預期增溫，美股波動度加大，市場資金轉進與升息議題關聯度低的生技股避險，加上新藥研發報喜，生技股再現急漲走勢，推升NBI指數再攀高峰。生技股已走三年多頭，張繼文預期，到今年底前，NBI目標指數可達4,100點，距離現在的指數位置雖仍有上漲空間，但短線急漲後，投資人不宜以單筆追高，定期定額長線布局、汰弱留強是上策。 德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，生技業併購頻傳，今年以來，生技併購平均金額已超越過去五年來的水平。今年進入專利斷崖的高峰期，加上低利環境，有助生技產業併購熱潮持續熱絡。傅子平表示，新藥研發也傳出好消息，例如生技大廠Vertex治療囊狀纖維化的新藥，據傳有機會提早審核通過，該藥品單年度銷售金額可望突破50億美元，成為年度重點關注新藥。美國食品藥品管理局（FDA）核可新藥的態度正面，可望加快今年新藥審核的速度。 摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，面對市場震盪，生技股及醫療保健股連袂抗震強漲，今年以來，那斯達克生技指數及S&P500保健指數分別上漲17.3%及6.6%，大幅超越S&P500指數的0.75%。 ---------------下一則--------------- 配息基金 富貴穩中求2015-03-19 06:53:49 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美國升息腳步接近，資金偏好多元資產避險，基金市場因而吹起「入息」風，投資人擔心波動風險，往往選擇有配息的基金，月月入息「入袋為安」，以免淪為紙上富貴。 摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏指出，低利率環境當道，在極端風險之後，投資人開始追求以收益為主的投資，追求穩定的收益率，因而造就具有配息機制的入息基金大行其道。 顏榮宏指出，近年來市場波動變化大，穩定配息不論在股票或債券投資的總報酬中，都扮演了更重要的角色，長期來看，配息比重甚至高於資本利得，足見配息收益的重要性，也因此創造了入息基金的成長空間。 過去談到入息，投資人往往馬上聯想到債券基金，就投信基金來看，具有配息機制的基金，確實以債券基金為大宗，然而，顏榮宏表示，隨著全球景氣好轉，投資氣氛轉趨樂觀，單純債息已無法滿足投資需求，入息風潮開始轉向股票型及平衡型基金。 顏榮宏指出，隨著美國升息腳步加快，市場信心也跟著反覆，投資人傾向落袋為安也驅使資金向入息商品靠攏，而在降低風險的前提下，資金更是高度偏好布局多元資產基金。 顏榮宏認為，強調收益及入息概念的基金商品，有穩定且持續的收益來源，不但波動風險較低，基金表現也相對平穩，可望安穩渡過市場震盪。 德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，全球經濟成長分歧，目前除了美國將在今年啟動升息循環外，多數國家的央行分別推行貨幣寬鬆政策，雖然為市場注入充沛的資金動能，也導致股債匯市更為波動。 投資人面臨價格震盪與收益下滑的問題，但對收益的需求並未減少。為了爭取更好的收益，同時降低波動風險，在傳統股票、債券和平衡領域中，具備收息機制並且強調底部選股、靈活操作，以因應多變市場。 陳柏基表示，這類有別於傳統的「新收益」資產，藉由多元資產與避險工具，廣納收益來源，打造跟漲抗跌的投資組合。 比如股票資產中，近期高息股票受到市場關注，投資人也較偏好多元和靈活操作的債券組合，而新一代的平衡型基金，其收益來源更多元，比如熱門的股票搭配選擇權、高收益債和可轉債的三大資產組合，就是希望透過不同資產產生的股息、債息與權利金擴展收益來源。 當前市場的不確定性高，多一分收益來源，也是提供多一分的下檔保護。 ---------------下一則--------------- 高收債仍有表現空間 全球多元布局為上2015-03-19 01:39工商時報記者黃惠聆�台北報導 美國可能在今年6月展開升息，但法人表示，但美升息對高收益債市影響並不大，今年高收益債券的投資風險，主要來自於能源產業，預期今年違約率可能會因此升高一些，但仍將位於歷史低檔，合理報酬率應會落在6∼6.5％，全球且多元佈局將可以提高投資收益並降低投資風險。 美國高收益債市在去年下跌5.2％之後，今年又將面臨升息走勢，加上油價大跌，是否讓投資高收益債添變數，對此聯博高收益債、新興市場債投資總監保蘿．狄儂（Paul DeNoon）表示，美國高收益債出現重跌（跌幅逾5％）後，多半在一年內都可以回補。 根據聯博、巴克萊資本統計，從1998年以來至2014年為止，總計美國高收益債市有9次跌幅超過5％，但除了2007年緊接著2008年的金融海嘯，那一次經過24個月才回補過來外，其他8次在一年以內回補，甚至1998年及2000年等兩次都在2個月內跌幅就回補並由負轉正。 而去年高收益債市場出現賣壓，導致利差大，保蘿．狄儂（Paul DeNoon）說，目前利差水準約為500個基本點，經驗顯示，當美國經濟復甦期間，高收益債利差約300∼400點（1點是0.01個百分點），預期高收益債在美國經濟正常化、企業獲利空間持續改善，現金部位充足的基本面支撐下，高收益債未來仍有表現空間，合理報酬率約落在6∼6.5％之間。 對於高收益債券的投資，保蘿．狄儂（Paul DeNoon）建議，較理想的投資策略是全球多元布局，更不要為了追求收益去承擔過高的風險，目前聯博對CCC級債券還是審慎以對，即使該類債券價格轉趨低廉，但投資風險仍在，也不要侷限於單一資產類別。 保蘿•狄儂表示，今年高收益債券雖無整體系統風險，但是個別國家以及企業仍有，而且主要投資風險來自能源產業，預期今年違約率可能會因此升高一些，但整體違約率還在歷史低檔。 早在去年初，聯博就對能源產業持審慎看法，也減碼頁岩油相關企業債券，但保蘿•狄儂強調，並非所有能源企業都是一樣，且油價下跌，最大的贏家仍是全球經濟，包括原油淨進口國以及重度使用能源產險如消費、交通運輸以及煉油、輸油等產業。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-19/250/A38A00_P_03_03.JPG ---------------下一則--------------- 新全球高收債基金 五幣別計價2015-03-19 01:39工商時報記者黃惠聆�台北報導 聯博投信本月要推出5種幣別計價的全球高收益債券基金，這檔基金不但「複製」聯博境外第一大基金聯博全球高收益債基金，而且計價幣別還比該境外基金多出人民幣和新台幣計價。法人表示，若該基金像境外基金一樣熱銷，可望讓國內境內基金規模吃下「大補丸」。 目前國內第一大境外基金是聯博全球高收益債基金，至104年元月為止，該基金的規模達214億7,625萬美元（約新台幣6,765億元），一檔基金就可抵2至3個大型投信。 台灣人持有該基金比重高，然而聯博投信在本月也要募集一檔全球高收益債的境內基金，不但基金名字雷同，同時也提供月配息和累積型，而且還推出新台幣、人民幣、美元、澳幣與南非幣5種幣別類型，投信業者認為可以引導資金入境內，可說一舉多得。 聯博投信表示，境內基金有提供新台幣與人民幣類型，這是聯博境外基金（盧森堡註冊）目前在台灣沒有提供的選項，可望滿足投資人不同資金運用目標與多幣別投資的需求。 至於聯博境內外全球高收益債基金未來的績效以及配息率是否一致，聯博投信表示，境內全球高收益債基金與盧森堡註冊發行的聯博全球高收益債券基金相比，由於國內外的法規不同，投資工具與限制略有差異，如衍生性商品的使用，持債組合等不會完全相同。 然而，境內基金將由聯博集團固定收益投資團隊擔任投資顧問，同樣運用多元、分散動態之投資哲學與策略、導入聯博全球固定收益策略的投資研究流程，以追求較高的經常收入與資本增值潛力為投資目標。 因此，聯博投信說，兩基金表現會因投資組合不同而有所差異，同樣的，配息率也不會相同，不同幣別類型也不相同，且因在國內新募集的全球高收益債基金是屬於新基金，所以自基金成立日起75日內有閉鎖期，不能申請贖回。 ---------------下一則--------------- 理柏基金獎揭曉 得獎率4%-2015-03-19 06:42:51 經濟日報 記者張瀞文、林春江�台北報導 湯森路透集團旗下理柏亞太區研究總監馮志源指出，相較於2013年的投資氣氛，2014年可說是充滿變動與不安，資金淨流出各類基金；2015年在強勢美元及美國升息的預期之下，市場波動幅度可能加劇。 今年的理柏基金獎總共頒發33個類別、85個獎項及三個團體大獎，共有67檔基金、36家基金公司獲獎。以目前國內核備銷售的1,693檔基金來說，中獎率不到4%。 得獎難度最高的股票團隊獎，今年由普信集團獲得，混合型基金團隊獎由野村投信蟬聯，債券型團隊獎由貝萊德抱走，整體大獎則與去年一樣從缺。 富達是這次最大贏家，台灣區負責人陳能耀指出，富達在台灣接近30年，基金產品線從歐洲、新興市場、亞洲、債券到美國基金都得獎，主要是因為紮實的研究團隊，不論在全球任何區域，都重視團隊精神。 國內業者以復華投信最風光，執行副總經理邱明強表示，團隊投資流程嚴謹、系統化，且力行行腳投資，累計去年就拜訪超過1,800家企業，做好紮實的基本面工夫。
邪不勝正 道德基金擊敗邪惡基金2015-03-18 01:29工商時報記者魏喬怡、孫彬訓�台北報導 慈濟基金會近日被爆出其募集善款的投資組合中，驚見石油公司、菸酒商、軍火商等「邪惡」成份股。法人指出，就短、中、長線來說，不管是大盤指數還是基金績效表現，都是「邪不勝正」，道德類股（社會責任股）表現優於邪惡類股的表現！ 先就大盤指數來看，據彭博統計今年以來至3月16日，社會責任指數的漲幅約2.24％、近一年漲幅達15.19％，優於邪惡指數今年以來的漲幅1.87％、近一年漲幅0.83％。 再就基金表現來看，據晨星統計至3月13日止，33檔社會責任（Social Conscious）基金近三年平均投報率達41.11％，而含邪惡成份股5％以上的基金投報率平均為35.08％。 基金業者指出，所謂的邪惡指數（ SINdex）投資標的包括賭場及博弈設備公司、啤酒和麥芽釀造飲品之製造商、蒸餾酒類業者、販售業者和各式酒類飲料公司、以及香煙、煙草製造商等約30種股票組合。 而相較於邪惡基金，基金業者表示，道德基金，或稱國人熟悉的社會責任基金，投資領域相對面向更廣，目前包含環保、生態、企業社會責任等等的基金，都可以算是道德基金的廣泛面向，甚至連生技醫療基金，因為投資在可救助人類的公司，也可算是廣義的道德基金。 目前國內投信基金跟道德基金可以沾上邊的，主要有企業社會責任、環保等等的基金，包含第一金全球企業社會責任投資等級債券基金、富邦台灣企業社會責任基金、元大寶來新興市場ESG策略基金、國泰全球環保趨勢基金、日盛全球抗暖化基金等等。而境外基金業者提供的道德相關基金，包含英傑華歐洲社會責任基金、木星生態基金、瑞銀全球永續創新股票基金等等。 基金業者分析，道德基金有的是以「社會責任永續矩陣」來評估社會責任要素，確認投資標的是否符合「社會責任」定義，有的則是投資環保相關事業像是節能科技、乾淨能源、水資源及環境污染控制等公司。也有的基金是鎖定會著重社會公平、公司治理的企業。 慈濟基金會昨天也由慈濟美國總會代表快速說明，慈濟美國董事會下設投資管理委員會，聘請理財專員執行投資管理，基本上是以S&P500作為投資標的，由專業經理人進行判斷，若其中含有任何不適宜的公司，會向經紀公司說明，未來會加以剔除。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-18/250/A05A00_P_01_02.JPG http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-18/250/A05A00_P_01_03.JPG http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-18/clipping/A05A00_T_01_04.JPG ---------------下一則--------------- 邪惡基金 複委託才買得到2015-03-18 01:29工商時報記者魏喬怡、陳欣文�台北報導 投信業者表示，台灣目前沒有引進邪惡基金，投資人若想買，必須透過銀行OBU，或券商海外複委託等管道才買得到，但由於「邪惡」名號，各家投信及總代理商都低調不願推薦。 據基金評級公司晨星（Morningstar）表示，目前國內已核備基金中並沒有真正「純的」邪惡基金（Vice Fund），但是有80檔基金「邪惡」持股超過5％，也就是投資標的含有航空防禦公司、博弈賭場、釀酒廠、紅酒烈酒、菸草公司、國防軍火公司等。 晨星分析，就基金類型來看，像是全球股票型、新興市場股票型、歐洲股票型、美國股票型、英國股票型、法國股票型、中國與大中華股票型、香港股票型、印度股票型、星馬股票型、印尼股票型、韓國股票型、消費休閒股票型、精品股票型、高股息型甚至台股基金都有可能投資到「邪惡」企業。 基金業者指出，邪惡基金主要是投資在菸草、賭博、軍火武器、酒等在社會認知上較不被接受的產業的基金，大部分屬於避險基金，在國外這類基金爭議性頗高，目前台灣沒有核准上市的邪惡基金，須透過複委託方式到香港、海外購買。 邪惡基金的指標即ISE邪惡指數（ISE SINdex指數）由標準普爾（S&P）編製，據彭博資料顯示，目前邪惡指數前三大成份股分別為賭場、博弈、酒類公司。第一大成份股是美國卡布里島賭場，持股比重達5.677％，今年以來至3月16日漲幅高達63.08％，該公司主要開發、擁有及經營品牌博弈設施及相關住宿與娛樂設施，其市場遍及美國數州、巴哈馬與英國。 第二大成份股為Pinnacle Entertainment，持股比重5.451％，今年來漲幅5.45％，也是一家多元化博弈公司，擁有並經營多家賭場及賭場酒店，該公司位於內華達州、路易斯安那州、印地安州及密蘇里州。 第三大成份股為Constellation Brands Inc.，持股比重4.232％，今年來漲幅19.57％，該公司位於北美洲、歐洲、和澳洲及紐西蘭等地生產及行銷酒類飲料，其一系列的品牌橫跨葡萄酒、進口啤酒及蒸餾酒。 ---------------下一則--------------- 陸股基金 好牛2015-03-18 01:29工商時報記者陳欣文�台北報導 兩會後中國大陸表示今年經濟成長將力保7％的水準，加上市場預期將有更多經濟刺激措施推出，激勵上證指數攀上近5年高點，累積今年來漲幅突破6％，推升相關基金成為近期海外基金投資亮點，短線12檔績效逾4％海外基金全由陸股、大中華基金囊括。法人預期在政策推動經濟的效益可期下，陸股仍有上漲空間。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，上證指數近期表現強勁，扭轉早先走平的態勢，今年來累積漲幅已達6.64％，其中光近一周的漲幅就超過4％，顯示陸股是在兩會期間開始出現轉強，而陸股的上漲，主要也反應外界認為政府將進一步放鬆宏觀經濟政策。 林我彥表示，大陸的總體經濟增長趨緩，上證A股呈現整理態勢，而創業板持續創下歷史新高水準，主因投資人看好在經濟放緩的背景下，改革與調結構將是未來的施政主軸，促進創新創業以及技術改造成為2015年兩會中重點討論的內容，這也將成為調結構的關鍵著力點，加上統計顯示，在兩會後的一個月，股市平均會出現4％的漲幅，短期、長期陸股都還有行情可期。 日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，兩會閉幕，政府傳遞出政策寬鬆的基調，各項改革在2015年將繼續深化，證監會再次表示對養老金入市的支持和歡迎態度，在多項刺激點支撐下，激勵中國大陸股市連兩天強漲，A股放量大漲，上證綜合指數不僅成功站上3,500點，還突破了3,406點前期高點、創下67個月新高。 鄭慧文指出，在大陸經濟進入新常態下，經濟在第1季度會下滑，然在貨幣和財政政策進一步推出有利政策下，第2季度初期有機會逐步企穩，有助延續陸股的牛氣。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌表示，A股持續強勢表態，是延續兩會行情，值得注意的是，上周23檔A股股票IPO凍結3兆人民幣資金，在16、17、18三日將陸續解凍，當資金回流市場，大盤有望再度上攻。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-18/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 亞股動能強 補漲可期2015-03-18 07:28:21 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 眼見美歐股市不斷攀上高峰，過去幾年累計漲幅已大，再追高的疑慮使國際資金積極尋找新的投資機會，亞股坐擁高成長潛力又有寬鬆政策加持，可望脫穎而出，接棒成為下一波領漲先鋒。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）說明，歐洲QE啟動資金行情，油價走低抑制通膨增溫，鬆銀根且低通膨的金融環境正有利於亞洲經濟發展，加上美國經濟復甦拉抬出口動力，進一步增添亞股投資魅力。美歐股市位處高檔，向上空間相對有限，國際資金勢必得另尋其他高成長標的，亞股料將獲得青睞，接續美歐多頭行情。 根據摩根投信統計，目前美歐股市已相繼突破2007年及2011年高點，反觀亞股距離2007年及2011年高點尚有19.5%及6.8%的空間，其次，2012年全球股市再啟漲勢以來，亞股僅上漲二成，對照美歐股市已大漲逾六成，亞股落後補漲值得期待。 亞洲各國央行接力降息，營造更加寬鬆的資金環境，有助亞股後市。羅傑瑞分析，歐日央行積極放鬆銀根、中國及印度啟動降息循環，增添市場對其他亞洲央行擴大貨幣寬鬆的預期，提振市場投資信心。由於亞洲企業持有現金比重較高，傾向提高配息率，因此，受惠周期成長又具高息優勢的亞洲高息股將是資金聚焦標的。 野村亞太高股息基金經理人朱繼元表示，亞洲經濟受惠於低油價，加上貨幣政策趨向寬鬆，以及中國政策面支撐，有助資金持續青睞亞洲股市。此外，也看好印度及印尼，印度央行意外降息提振市場表現，印尼基本面轉強將激勵股匯市表現，具價值重估題材。 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻指出，亞洲國家經濟普遍好轉，可見財政體質改善，加上企業盈餘轉佳，震盪時期反而出現投資機會。如果從國家來看，則仍以中國和印度最被看好，建議以區域布局方式投資亞股，掌握不同國家經濟改革題材和股市漲升潛力。 ---------------下一則--------------- 降息救經濟 韓國股市看俏2015-03-18 01:29工商時報記者孫彬訓�台北報導 受大陸經濟成長放緩、需求減少影響，南韓二月出口創二年來最大降幅，為提振經濟與防範通縮風險，南韓加入全球央行寬鬆政策的陣營。南韓二月通膨年率為0.5％、為1999年來最低水準，高盛就預期，在通膨趨緩下，南韓央行今年內降息兩次、各降息一碼的機率增高。 富蘭克林證券投顧指出，南韓股市可受惠基期相對偏低，在美國復甦的加持下，韓股今年有機會實現約一成的漲幅。 南韓政府內部報告指出，如果南韓央行上半年降息2碼至1.5％，有助把今年經濟成長率提高至3.8％。 摩根士丹利預估，南韓利率水準每下滑25個基本點，將降低利息支出佔可支配所得的0.3％，有利於增加消費支出。預估2014年下半年南韓家計債務利息支出佔可支配所得的比重下降至6.5％，相較於2012年的8.1％與2013年的7％，過去經驗顯示，當此比重下降至8％以下，消費動能將會擴大。 富蘭克林證券投顧表示，2015年新興國家經濟與政策變化分歧的趨勢將更為明顯，亞洲國家體質明顯優於其餘市場，建議投資人透過亞洲中小型股票型基金分享亞洲景氣動能回升與政策改革契機。 施羅德亞太不含日本股票研究團隊主管Robin Parbrook（白家寶）表示，長期亞洲成長的題材仍在正常的軌道上，雖然因為全球成長的腳步較緩慢而受到影響，但亞洲長期成長的基礎仍然非常堅強。包含南韓在內等國，人口紅利、對基礎建設與投資的需求、爆發的當地消費力，都還是全球成長的引擎不變。 日盛大中華基金經理人高仰遠表示，亞洲各國經濟成長放緩，提供央行寬鬆空間，目前大陸、印度、印尼、泰國、南韓已進入降息循環，市場預期降息將挹注市場流動性，為股市動能添加柴火，進而預期未來仍有降息空間，激勵股市上漲動能。 ---------------下一則--------------- 印度、韓國 亞股人氣王2015-03-18 01:29工商時報記者魏喬怡�台北報導 隨著美國即將在本周發表貨幣政策聲明，市場對於葉倫可能會拿掉「耐心」一詞的預期攀升，導致上周新興亞股資金呈現分歧態勢。儘管印度上周為新興亞股最吸金的市場，但金額已從前周的6.66億美元減少至1.39億美元；南韓也僅小幅流入0.87億美元。泰國與印尼分別小幅流出0.09億美元與1.8億美元；台股則結束了六周淨流入，上周流出9.35億美元。 德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，台股今年自二月以來，受國際資金動能推升，但因美國升息預期與地緣政治風險等不確定性因素，市場仍具風險意識，短線資金流出僅是漲多調節。值得注意的是，高品質、穩定成長、低波動與高現金殖利率的族群，較受資金青睞。 隨著資金追捧，已有部分的評價超越過去歷史平均水準。在市場仍充斥不確定性的趨勢下，現金殖利率介於3.5％到5％，且獲利穩定成長的族群，仍將有機會受資金關注，但因評價不斷走高，評價相對低、具成長能見度的中小型股，可望在資金外溢的效應下受惠。 宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，台灣股市在過去幾周的表現，指數不但越過2014年高點，更創下2007年以來的新高。來自歐洲以及中國的資金行情是一主要動能，且此一資金行情延續至3月份的機率已然提升。 柏瑞投信指出，今年以來，全球共計有24個央行宣布寬鬆貨幣環境，其中亞洲央行於亦紛紛吹起降息風，寬鬆貨幣環境可望推升後續經濟動能成長。 惠理康和美元平衡收益基金經理人余冠廷指出，美國升息幅度有限，且亞洲國家紛紛降息營造寬鬆資金面，亞洲股票和債券目前堪稱是價美物廉，降息資金行情下，後市可期。他認為，資金流入新興亞洲的趨勢將不變，加上亞洲國家降息刺激和物價走跌，有利於各國消費能力提升和經濟增長，亞洲國家降息，加上市場預期美國升息，帶動國際資金重新調整手上持有的貨幣組合，造成亞幣的走弱，惟亞幣下跌更吸引國際資金流入。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-18/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 俄股跌深 投資價值浮現2015-03-18 07:29:25 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 俄羅斯央行降息救市，但俄羅斯股市在去年底反彈後，目前本益比約4.5倍，距離平均值五倍仍有一段空間，法人看好，便宜的估值有望吸引資金重新聚焦俄股。 俄羅斯股市歷經油價走跌以及地緣政治干擾，過去半年股市跌幅達30%以上，但股市也在低點後浮現投資價值吸引資金轉進，今年以來俄羅斯股市小漲2.8%，由於油價走跌仍不利俄國經濟，法人認為，評價面將是現階段俄股的投資優勢。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，即便俄國央行二度降息，基準利率仍達14%，受到歐美經濟制裁拖累，導致俄企無法進入國際資本市場，為壓低借貸成本，貨幣政策可望再寬鬆，預期未來還有降息空間，寬鬆的投資環境有助激勵經濟回復成長。 白祐夫認為，評價面是現階段俄股的較大投資優勢，即使今年以來俄羅斯股市僅有小漲表現，但隨著俄股歷經去年的大幅修正盤整後，原本偏低的估值再度來到歷史低檔，本益比僅4.5倍，可說是全球主要股市中最便宜的市場。俄羅斯股票盈餘殖利率與主權債殖利率的利差已來到11%的高檔水準，搭配目前股利率約達4.6%，股票吸引力不言可喻，高股利水準所帶來的投資機會值得留意。 不過，富蘭克林證券投顧提醒，由於俄羅斯經濟與股市高度仰賴能源出口表現，就中長期的走勢來看，俄股在缺乏結構性改革，政治風險偏高，加上能源價格不易大漲下，仍有不小的逆風，相對看好「新」俄羅斯概念股，即非國營企業，且與消費者有更多聯結的公司。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文則認為，俄烏邊境衝突仍不斷，引發歐美考慮進一步對俄經濟制裁，需追蹤歐美態度。 ---------------下一則--------------- 今年2度降息 伺機布局俄股2015-03-18 01:29工商時報記者孫彬訓�台北報導 俄羅斯央行上周如市場預期，調降基準利率4碼至14％，為今年來第二度降息以提振經濟，符合市場普遍預期，俄股可分批進場。 野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，俄羅斯2月CPI年增率自前月的15.0％上揚至16.7％，創2002年以來最高水準，市場預期未來一季的CPI年增率雖仍可能持續攀升，然在經濟活動降溫與基期因素影響下，下半年通膨壓力可望獲得紓解，俄羅斯央行後續政策重心應自去年的抗通膨與捍衛匯價，透過降息移轉至振興經濟上。 葉菀婷指出，俄羅斯降息預期至2016年第一季，經濟將持續負成長，為提振經濟，若未來通膨預期能持續下滑，則央行將釋出降息利多，極短線俄股走勢雖有降息刺激，仍需觀察國際油價走勢。 施羅德（環）環球能源基金經理人John Coyle & Mark Lacey指出，對油價回歸其3年以上的長期正常水準的模型預測，布蘭特原油和西德州原油應分別為每桶85和75美元，以目前的油價水準和能源股的價值而言已經超跌，考量長期投資價值，能源股逢低進場的投資機會已經浮現，與其相關的俄股也值得投資。 施羅德新興歐洲股票投資團隊估計，俄股相對新興市場國家而言，股市非常便宜，本益比僅5.7倍，低於全球股市的11.1倍和新興市場股市的9.5倍，深具投資價值吸引力。 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，3月19日至20日歐盟高峰會，預期討論烏克蘭局勢及對俄羅斯的制裁狀況，需追蹤會議結果。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，俄股歷經去年的大幅修正盤整後，原本偏低的估值再度來到歷史低檔，本益比僅4.5倍，可說是全球主要股市中最便宜的市場，俄股盈餘殖利率與主權債殖利率的利差已來到11％的高檔水準，搭配目前股利率約達4.6％，股票吸引力不言可喻，高股利所帶來的投資機會值得留意。 摩根投信副總經理謝瑞妍認為，可將眼光放遠，善用俄股波動大的市場特性，採取定期定額投資。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，俄股本益比低廉，股利率更超過4％，若與烏克蘭的衝突略有和緩，股市具漲升契機。 ---------------下一則--------------- 強勢美元衝擊 北美企業獲利大傷2015年03月18日蘋果日報【陳韋廷╱綜合外電報導】 匯率風險管理顧問公司FiREapps報告指出，北美企業去年第4季受匯率波動影響，估計折損營收共達186.6億美元（5909億台幣），較去年第3季激增逾3倍，為歐債危機高峰以來新高。 日益走強的美元重傷一票北美企業去年第4季的獲利表現，且此趨勢料將延續至2015年。 本季仍受影響 FiREapps副總裁蓋吉 (Andy Gage) 預估，本1季北美企業受匯率波動影響折損營收將會更高。 報告顯示，受匯率波動影響，去年第4季北美企業每股純益（Earnings Per Share，EPS）平均折損0.06美元。 逐漸轉佳的美國經濟以及市場對於Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會） 即將升息的預期，正為美元兌多數其他貨幣的升勢添加柴火。然而，強勢美元卻為北美企業的獲利表現帶來不利影響，因為一旦企業將海外營收換成美元，即出現匯兌損失。 自杜邦以至P&G等美國企業財報均已顯示，強勢美元對其獲利造成損傷，數家藍籌出口商更表示，倘若美元持續表現強勢，情況將會變得更糟。 強勢美元正對多個產業部門造成傷害，其中包括3M、微軟（Microsoft）與蘋果（Apple）、美國航空（American Airlines）以及必治妥施貴寶與輝瑞（Pfizer）。 ---------------下一則--------------- Fed釀升息 金價跌勢難逃 看FOMC會後聲明臉色 美元利率雙升壓力大2015年03月18日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 恐受重創 Fed周二起例會2日，台北時間周四凌晨將公布決議結果，聲明料將移除「耐心」措辭，為6月升息暖身，美元持續高檔盤旋，不利金價走勢，英國《金融時報》指出，專門炒作黃金的金蟲「剉咧等」。 利率走高將削弱黃金吸引力，金價在FOMC（Federal Open Market Committee，聯邦公開市場委員會）開會前夕於平盤附近劇烈震盪，周二盤中黃金現貨及期貨價均一度下跌0.2%，雙雙跌至每盎司1152美元左右。 荷蘭銀行（ABN AMRO，荷銀）預估年底前美元貿易加權指數還將升值10~15%，稱目前市場低估美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）今明年升息速度，上調利率預期，恐重創金價。 荷銀分析師博埃勒（Georgette Boele）說：「只要美國經濟強健到足以承受升息，只要Fed是逐漸升息，金價將因美元及利率雙升而承受壓力。」 2011年8月至今，美元貿易加權指數升值36%，期間金價下跌39%，但在1980年代初的空頭走勢，金價累計自高點拉回逾60%，這次金價還會跌多少受到關注。 預料修正經濟展望 不過投資人倒也毋須過度悲觀，因1980年代金價沒有中、印2國龐大需求做後盾，目前全球金飾需求有近2/3來自中國和印度，而在1980年代，中國經濟產值僅美國的1/10，購買力低落。滙豐（HSBC）認為中國仍將是最大黃金消費與進口國，金價若跌至每盎司1120美元，會刺激新興市場需求，中印買氣將升溫。 此次FOMC有5大關注焦點，除會後聲明措辭改變外，還包括理事經濟展望及利率落點預測等。若會後聲明拿掉「耐心」措辭，意味6月就可能升息。經濟學家也預期Fed將修正經濟展望目標，可能調降失業率、通膨率及經濟成長率預估，反映美元升值衝擊。 觀察金融市場反應 此外，理事若調降2015~2017年底及長期利率預測，意味啟動升息後，利率調升腳步將放緩。主席葉倫（Janet Yellen）會後記者會發言格外引人關注，對美元走強、通膨率下滑及就業復甦看法，皆是判斷後續升息步伐重要依據。 國際金融市場反應也是關注焦點，會前美元兌歐元已衝上12年新高，美股震盪加劇，若Fed暗示升息步伐放緩，勢將帶動美元走軟、美股強彈，若升息態度強硬，反應則相反。 【明晨FOMC 五大關注焦點】 焦點概要 ●會後聲明「耐心」措辭：若拿掉「耐心」等待貨幣政策正常化措辭，意味6月就可能升息 ●經濟展望目標修正：可能調降失業率、通膨率及經濟成長率預估，反應美元升值衝擊 ●理事對利率落點預測：Fed理事若調降2015~2017年底及長期利率預測，可能意味啟動升息後，利率調升腳步將放緩 ●葉倫會後記者會發言：Fed主席葉倫明晨2時30分主持會後記者會，對美元走強、通膨率下滑及就業復甦看法，為判斷後續升息步伐重要依據 ●國際金融市場反應：美元會前已衝上12年新高，美股震盪加劇，若暗示升息步伐放緩勢將帶動美元走軟、美股強彈，若升息態度強硬，反應則相反 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- 金價走弱 可逢低布局2015-03-18 01:30工商時報記者孫彬訓�台北報導 黃金價格近期價格趨弱，不過，法人表示，金價已醞釀全年底部，預期在下半年旺季到來前，建議投資人可進場逐步建立黃金部位，以掌握金價轉折後的漲升行情。 富蘭克林證券投顧表示，美國雙率長線走升趨勢幾乎確立，加上通膨溫和，黃金需求可能仍將受到壓抑，唯市場震盪之際，避險需求仍可支撐短線漲升行情。 富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德認為，美國以外的國家成長動能疲弱及利率持續下滑，且希臘的政治問題離解決仍有一段時間，將支撐金價表現。 金礦公司因將自由現金投入回報率低的計畫，過去十年金礦類股表現遜於金價，但未來金礦類股將提供股利率（黃金是無利率商品），獲利成長也因降低成本及產量增加而有改善的現象，金價只要小幅上漲便可推動金礦類股較大幅反彈。 施羅德環球能源基金經理人John Coyle & Mark Lacey指出，選擇黃金相關基金時，可選擇基金投資範圍分散投資地區。 元大寶來黃金期貨ETF擬任經理人方立寬表示，展望黃金後市行情，黃金2014年低檔震盪，預料今年可望擺脫過去3年對於美國升息的恐懼，轉而展開抗貶功能，呈現與美元同強的走勢。 今年以來在全球金融環境大降息以及貨幣競貶刺激之後，第二季金融市場將開始緊密觀察各國經濟數據的發展，以及商品原物料走勢，據以研判第一季貨幣市場政策的有效性，以及未來貨幣環境動向。 由於貨幣價值越來越模糊，經濟數據多空解讀已變得更為複雜。方立寬預料，今年第二季金價將處於1,250∼1,400美元區間，在多空因素方面，多方因素包括夏季用油旺季油價反彈、歐元區QE正式啟動再度帶動競貶，空方因素則是美國升息時程接近的影響。預料黃金今年可望形成另一股避險風潮，有利支撐黃金價格，今年對於黃金的投資態度應是跌多之後的價值投資，宜以樂觀態度看待。 因此，在貨幣升貶情況下，黃金於貨幣競貶國度中，具有保值效果，在金融市場的波動中具有分散效益，持有黃金可望度過金融環境的不確定性氛圍，建議可考慮靈活運用黃金期貨ETF，尋找黃金交易的投資契機。 ---------------下一則--------------- 咖啡豆期貨價反彈 年底前至少漲8% 2015年03月18日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 因供應量增加疑慮而連跌6個月的阿拉比卡咖啡豆期貨，周一紐約收盤價大漲6.3%至每磅1.3805美元，創5個月來最大單日漲幅，專家預估年底前咖啡豆期貨可能再漲至少8%。 低接買盤積極進場 LIDO ISLE ADVISORS總裁羅特曼說，巴西等產地天候樂觀，導致咖啡豆期貨價連月大跌，上周並觸及1年多來新低每磅1.2875美元，但在價格跌到每磅1.3美元以下後，低接買盤積極進場。 羅特曼指出，這不僅因咖啡豆期貨已「技術性賣超」，同時全球對咖啡仍有大量需求，且今年供應量依然可能短缺。他預期，阿拉比卡咖啡豆期貨今年至少將漲至每磅1.5美元。 另據彭博報導，巴西里耳兌美元匯價回升，也提供咖啡豆期貨反彈一臂之力。 ---------------下一則--------------- 美元漲生技強 理專Call客下車2015-03-18 01:31中國時報洪凱音�台北報導 美元持續強勢，台灣有超過56％境外基金以美元計價因而受益，因為兌換成新台幣可享匯兌收益，生技類基金挾產業優勢，自2014年以來平均漲幅超過5成，銀行理專近來積極Call客，反正也賺了逾4％匯兌收益，要投資人獲利了結、快下車。 銀行理專私下表示，要投資人將美元計價的生技、科技類基金獲利了結，就是擔心指數持續創新高、漲多獲利回吐的風險，加上美元升息議題即將發酵，市場難免波動會比較大，乾脆要投資人連其他美元資產一起見好就收；歐洲、日本市場雖好，但貨幣貶值下可能會有匯兌損失，銀行理專指出，投資相關市場基金也會有相關配套措施。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅坦言，生技股已漲了5年，漲勢強勁已高於市場預期，但還是有投資價值，因為市場對新藥需求不減，加上併購題材等產業獨特性，生技類股獲利成長性仍能維持長線走多格局；不過，投資人確實要小心短線高檔震盪風險，建議長期定期定額投資較保險。 相對於以歐元為主的歐洲基金就沒這麼幸運，明明歐股漲勢如日中天，今年來道瓊歐洲600指數上漲16.83％，德國DAX指數甚至攀上歷史高峰，但今年歐元兌新台幣貶值近13％，摩根投信副總經理謝瑞妍表示，台灣投資人現在贖回等於是「賺了股市、賠了匯市」。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-18/clipping/B91A00_T_04_03.JPG ---------------下一則--------------- 精品基金 今年出運啦 歐元貶+美消費力提升 逢低布局正當時2015年03月18日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 銷售亮眼 歐元貶值促進歐洲精品銷售業績，且精品業者股價在相對低檔，加上美國與新興市場的高檔消費能力提升，資產管理業者看好，精品基金今年表現。 瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝表示，歐洲央行本月實施歐版QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）後，歐元匯率更弱勢，對許多歐洲精品業者相當有利，近期財報顯示，歐洲精品業者大部分業績來自非歐元區，且多以美元計算，因此財報普遍亮眼。 歐洲以外市場銷售靚 舉例來說，義大利高檔眼鏡品牌Luxottica的海外業績佔比高達8成，同為義大利的Ferragamo及法國LVMH，也有7成銷售來自於歐洲以外市場，在美元強勢格局尚未改變下，歐元弱勢有助提升精品業獲利。 彭博資訊統計，去年精品業者花大錢買回庫藏股及發放股息，使投資人進帳達102億美元（約3241億台幣），年增達22%，相當於市值2%，且精品業者平均股息殖利率也達8%，在當前低利率的投資環境中，具有相當的投資吸引力。 黃意芝提到，目前精品業者股價在歷史平均值，但走勢卻大幅低於大盤。整體而言，全球主要央行持續實行量化寬鬆政策，有助推升全球股市表現，預期今年精品產業業績將成長5~7%，建議投資人把握市場修正的機會，逢低布局基本面佳的精品產業。 百達投顧則指出，去年精品業表現不如過去往年亮眼，原因之一是佔全球精品市場消費額約2成的中國，因為政府厲行反貪腐政策，造成高檔餐廳、烈酒、珠寶、手錶等高檔消費急凍，使精品業市場大受打擊。 但百達認為，今年精品業市場格局將會改變，由於歐元持續疲軟，美國及其他新興市場的消費意願不斷提高，可望抵銷中國市場成長減速的衝擊，因此今年全球精產業有機會扭轉去年頹勢，後市看好。 今年精品業績看增15% 百達向多家歐洲精品業的意見調查顯示，歐元匯率每下跌10%，珠寶、提包與鐘錶業的營收可望增加5~9%，因此精品產業今年銷售展望持續看佳。 百達投顧樂觀預估，今年整體精品業營業額可望成長15%，而在各類次產業中，百達最看好珠寶業。百達也認為，在經過去年市場修正後，目前精品業股價具有相當吸引力，投資人可考慮逢低承接。 另外路透社報導，雖然中國政府過去2年強力反貪，使金字塔頂端的超級富豪階級消費熄火，但所得只低1級的中上所得族群，已成為全球精品業者最新鎖定對象。 ---------------下一則--------------- 新興市場高股息基金 買氣強2015-03-18 01:29工商時報記者孫彬訓�台北報導 美元指數突破100，再度讓市場關注體質不佳的新興市場，是否能頂得住最新一波強勢美元的衝擊。統計在2013年5月以後，新興市場股票的吸金動能雖不若往，但新興市場高股息基金卻持續吸引資金注入，金額甚至創下4年新高。 瀚亞新興豐收基金經理人周曉蘭說，在2012年底到2013年5月前，新興市場股票的吸金動能還明顯勝過新興市場高股息指數，但在2013年5月後，情況就顛倒過來，新興市場高股息指數持續吸金動能至今依然不墜，累計達100億美元。 周曉蘭說，強勢美元對新興市場的影響有好有壞，對體質較佳的亞洲經濟體，強勢美元可能還會發揮刺激通膨與出口的作用；但對經常帳赤字居高不下的經濟體，強勢美元當然也是資產壓力。然而，新興市場高股息基金，卻是全球資金浪潮下新興市場資產中最大的受惠者。 野村金磚七國基金經理人黃家珍表示，新興市場走入降息與貨幣寬鬆階段，然整體盤勢較為震盪，如大陸2月新增貸款為1.02兆人民幣，優於市場預期的7,500億人民幣。因國際油價維持低檔有利全球景氣復甦，不過全球股市於第一季股市已有一段漲幅，再加上美國升息預期逐步升溫，均將干擾市場表現，新興股市亦難獨善其身，不過在歐洲和日本央行續寬鬆的支撐下，流動性仍充沛，預計市場修正幅度亦不至於過高。 施羅德亞洲多元資產投資團隊主管高倫博士（Dr. Richard Coghlan）表示，全球原物料價格一路下滑，使得部份新興市場國家因此受惠。再者，因為經常帳盈餘或赤字等財務體質不同，也造成新興國家的表現大不相同。 其中，農產品價格走低，使得印度通膨減壓，成為受益者。另外，台灣IT產業比重高，預料美國景氣復甦，與大陸的經濟逐漸轉變為消費為主的成長形態，皆可以帶動相關產業的買氣。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯指出，隨著美國就業情勢好轉，美國可能升息的呼聲越來越高，美元指數也攀升至近12年來的高點，引發新興市場股匯市壓力升高。不過，新興股市還是充滿了投資機會，市場震盪反而可以提供更好的買賣時機。歐洲與日本央行的寬鬆政策，以及大陸、印度和其他央行的降息，應能抵銷美國可能升息所帶來的衝擊。 其中，新興股市的評價面相對成熟股市折價甚多，即使一些新興市場出現股市反彈，但相比歷史上的評價面，仍是非常有吸引力，對新興股市的長期發展潛力感到樂觀。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-18/250/A38A00_P_01_01.JPG ---------------下一則--------------- 盯基金月報 找賺錢商品2015-03-18 07:27:10 經濟日報 記者林春江�台北報導 專家及業者告訴你，升息期間要避開長天期債、前進新興國家等，但是投資人要怎麼知道選購的債券基金是否符合這些條件？很簡單，可上網到各基金公司尋找最新基金月報，自己做功課。 債券基金月報最重要數據為到期殖利率，是投資人持債到期所獲得的年平均報酬率，反映出該債券基金債息水準，殖利率會隨債券價格變動，通常愈高愈好。另外一欄很重要，就是存續期間，可衡量利率變動對債券價格的影響，是投資人回收本、息的平均年限。至於平均到期年限，就是基金所持有債券的到期日，跟存續期間通常相呼應，呈現高度正相關，短期是1~3年，中期約3~10年，10年以上算長期。 德信投信協理丁有炎說明，關於利率上升對於債券價格的簡單公式如下，利率上升1%*存續期間約當於債券價格可能下跌幅度，因此一般來說，升息期間，天期愈長的債券，價格下跌愈大，所以不利；反之，降息期間，長天期債券則有利，不過其他影響債券價格的還有債券信評、匯率等風險。 ---------------下一則--------------- 美升息腳步近了…債市三招抗震2015-03-18 07:17:45 經濟日報 記者林春江�台北報導 市場聚焦美國聯準會本周利率會議及會後聲明，升息前後美股波動劇烈，債市亦震盪。資產管理業者提出債市因應三招，即布局有高債息的利差型債券、視個人風險承受度調整投資等級債比重，以及避開成熟市場公債。 聯準會美國時間17~18日舉行利率會議，台灣時間19日凌晨將公布會後聲明與經濟預測值，目前市場普遍預期升息落在6月~9月間，且預期今年升息次數將不止一次。 富蘭克林證券投顧觀察近三次美國升息經驗指出，升息前後三個月債市表現較為震盪，全球政府債於升息前三個月平均下跌1.91%最重，新興市場債則在升息後三個月平均下跌3.13%最重，而與景氣連動度較高的全球高收益債市，除了升息前三個月平均下跌0.07%外，升息前後表現皆相對穩健，若拉長期間來看，升息後一年則以新興市場債漲勢較為突出，平均有6.66%漲幅。 不過富蘭克林證券投顧表示，升息期間債券價格因利率上揚而受到壓抑，但固定債息能提供緩衝，觀察巴克萊美國綜合債券指數各年度債息收入與價格漲跌表現來看，美國升息期間，在債息收入挹注下，巴克萊美國綜合債券指數各年度總報酬率仍為正。 瀚亞投資建議，針對不同債券種類，因應升息有三招，一是布局有高債息保護所以衝擊最小的利差型債券，例如高收債、新興市場債；其次因為升息對投資等級債也是負面消息，但有法人買盤支撐，因此可視個人風險承受度調整投資等級債比重；最後則是避開公債，尤其成熟市場公債。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/18/2/616325.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 歐高收債 超夯 上周淨流入近13億美元2015-03-18 07:15:51 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 歐洲央行啟動量化寬鬆（QE）政策，帶動全球資金流向歐元高收益債券基金。根據摩根大通的資料顯示，截至3月11日為止的前一周，歐元高收益債券基金呈現淨流入12.24億歐元（約12.95億美元），不僅連續第十一周淨流入，且創下兩年以來單周最大流入金額紀錄。 反觀美國高收益債券基金及全球高收益債券基金，則出現資金淨流出。根據EPFR的統計顯示截至3月11日為止的過去一周，整體高收益債券基金淨流出19.56億美元，資金擁抱歐元高收益債，但撤出美國高收益債及全球高收益債基金，流向呈現兩樣情。 瑞銀投信投資部主管張繼文表示，近期美國高收益債或是全球高收債券基金面臨較多雜音，包括美國聯準會（Fed）即將在6月升息，市場氣氛轉為觀望，加上強勢美元壓抑美國企業的海外獲利，油價在低檔盤整，使得投資人對美國高收益債與全球高收益債感到疑慮，以致於資金自全球高收益債券與美國高收益債券基金撤出。 至於資金青睞歐元高收益債券的原因，張繼文分析，QE上路後雖拖累歐元走勢，但弱勢歐元卻有助提振歐洲企業的出口競爭力與獲利表現，帶動歐元區經濟成長，成為這波吸金主要原因。 根據歐洲央行在去年第4季公布的銀行放款調查報告中指出，歐洲央行在2014年中啟動負利率後，成功地將銀行業的資金注入實體經濟之中，張繼文強調，此舉有助於減緩通縮的風險，舒緩歐元區企業的融資壓力，也有利於降低整體歐元區企業的信用風險。張繼文表示，2015年歐洲將是經濟成長升溫、貨幣持續寬鬆、物價維持低檔的環境，有利歐元區高收益債券表現。 ---------------下一則--------------- 三道順風 歐洲高收債起飛2015-03-18 01:29工商時報記者黃惠聆�台北報導 歐洲QE、歐元貶，再加低油價，三趨勢造就資金湧向歐洲，過去美國QE造就美國高收益債的大行情，如今ECB擴大QE歐洲高收益債順勢接棒，但德意志投資表示，投資歐高收，透過美元避險則可以將匯兌風險大大降低。 歐洲央行3月初宣布啟動量化寬鬆（QE），每個月購買600億歐元的歐盟成員國債券，共砸1.1兆歐元，激勵市場，風險性資產隨之上漲。事實上，目前市場現況除了央行寬鬆、尚有歐元貶值以及油價低廉等，構成歐洲高收益債三道順風。 德意志歐洲高收益公司債產品經理劉方穎表示，歐洲高收益基金近期表現佳，後市可期，不過投資人應留意匯率問題，可選擇美元避險級別降低匯率風險。 劉方穎解釋，海嘯以來的美國弱成長帶來Fed史無前例的寬鬆，造就過去幾年美國高收益債大行情，美國經濟成長加速，Fed寬鬆政策邁入尾聲，美高收債將隨之降溫，而歐洲央行資產規模膨脹，美國高收益債過去的多頭行情將轉至歐洲高收益債上演。 今年以來歐元兌美元累計貶值約13％，近日並持續下探12年新低。劉方穎指出，歐洲高收益公司中，汽車、資本財等出口為主行業比重較美國高收益產業高，因此，歐元大幅貶值營造有利出口環境 歐高收受惠程度更大。 此外，油價大幅崩跌是歐洲高收益債的第三道順風。劉方穎表示，而從歐洲高收益債指數中可以發現，能源公司比重較低，相對曝險也較低。以2014年為例，扣除匯率因素，歐高收在2014年表現仍有4％，明顯優於波動劇烈的美高收2％，在第四季原油價格加速崩跌，美高收深受其害一度跌近4％，歐高收則逆勢上漲0.5％。在低油價環境中，歐洲高收益債能源持債較低，相對於其他區域，將是較安全標的。 再從投資品質來看，劉方穎也說，2013年以來，歐洲高收益比起美國高收益及新興市場高收益債，違約率最低。信評BB與B級間的利差位於兩年來最寬，B級債價值浮現，將是下個資金追捧目標，在現今的市場環境下，不失為一個好的投資標的，不過，為了參與強勢美元走勢，避開匯率風險，投資人不妨投資美元避險級別，另兼顧每月現金需求，亦可以選擇月配息級別。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-18/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 人民幣 擁5大漲升趨勢2015-03-18 01:29工商時報記者呂清郎�台北報導 經濟平穩增長且貨幣長期看升，大陸債市緩步起飛，人民幣的升值潛力正掀起新一波資產革命，未來人民幣將成為投資組合中不可或缺的一環，大陸新一代領導上任以來持續深化改革，從內到外皆展現不拘一格的戰略思維，在政府穩增長、調結構、促改革等諸多政策全面啟動下，勢將引爆下一個大陸黃金10年，今年投資絕不可忽視大陸這塊深具潛力的市場。 日盛中國貨幣市場基金預定經理人陳勇徵指出，人民幣具有五大漲升趨勢，一是大陸受惠改革開放，進入民富國強的新時代，開啟人民幣新世代；二是人民幣有機會躋身國際強權；三是人民幣走勢抗跌耐震；四是全球主要儲備貨幣為美元、歐元及日圓，但由大陸GDP產值與人民幣占全球國家外匯儲備仍低的情況下，未來有極大的提升空間；五是截至2015年1月底，台灣人民幣存款餘額已突破3,102億元，人民幣存款扶搖直上。 大陸債也擁有五大投資優勢，陳勇徵分析，首先是目前大陸境內債券以當地政府與企業債為主掌握高殖利率優勢，離岸債券廣納中、港與國際發行者，除流動性與信評較佳外，也擁有不錯的殖利率水準；其次是2013年5月聯準會退市聲浪傳出以來，造成全球債市表現大幅震盪，但大陸境內債與離岸人民幣債表現相對平穩，走勢自成一格。 其三是大陸離岸人民幣債券其中不乏體質佳、獲利穩健的發行公司，有富爸爸撐腰，投資離岸人民幣債券風險大為降低；其四是目前離岸人民幣債券發行期間普遍較短，有近9成於3年內到期，違約風險相對低；最後是滬港通開放，市場對人民幣需求殷切，企業債紛紛拉高利率搶錢，離岸人民幣高收益債利率已逾7%，使收益率再升一級，未來資本利得空間值得期待。
中國股市再拾漲勢 上證上周漲幅冠全球2015-03-17 07:09:25 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 歐洲量化寬鬆（QE）正式上路，激勵歐洲股市表現出色。中國兩會邁入尾聲，中國股市再拾漲勢，漲幅躍全球第一。本周要注意美國聯邦準備理事會公開市場操作委員會（FOMC）會議結果。 美國經濟數據佳，美股三大指數上周持續下跌，那斯達克（Nasdaq）指數全周跌1.1%，S&P500指數跌0.9%，道瓊30種工業股價指數跌0.6%。波動指數VIX全周漲5.3%，收在16，但今年以來仍下跌16.7%。美國10年期公債殖利率則回升到2.11%。 上證指數重回3,300點之上，上周收在3,372.91點，全周上揚近4.1%，表現最佳。愛爾蘭、德國、義大利等歐洲國家也有不錯的漲幅。 雖然陸股漲幅冠全球，但新興組合基金研究（EPFR）統計，到11日為止的一周，中國股市基金已連續失血四周，與連續吸金12周的印度基金形成強烈對比。 野村投信分析，美國近期公布經濟數據如非農就業人數表現強勁，引發美國聯準會（Fed）恐提前升息擔憂，造成美股震盪。後續市場仍將緊盯經濟數據，本周可留意美國工業生產、領先指標以及請領失業救濟人數等。 此外，野村投信指出，周四（19日）Fed公布利率會議結果，Fed對於美國經濟乃至未來利率看法都將是市場關注重點。各國央行相繼降息，美元走強，不利出口，因此預估3月的FOMC前瞻性指引可能會刪除「耐心」字眼，但要等到9月才會升息。 ---------------下一則--------------- 中國股市創下五年新高 陸股基金人氣好旺2015-03-17 07:08:14 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 中國股市創下五年新高，中國基金相關產品也持續受投資人青睞，不僅今年中國基金產品募集額度上看2,000億元，據統計，2月投信發行海外股票基金淨申購金額前十高的超人氣基金，有五檔都是中國股市相關產品。 根據投信投顧公會2月最新統計資料顯示，在246檔投信發行海外股票基金中，有87檔基金單月呈現淨申購，其中，群益印度中小基金單月淨申購3.95億元金額奪冠，若統計申購金額前十高人氣基金，有一半是中國基金產品，包括華南永昌中國A股、滙豐中國A股匯聚、摩根中國Ａ股、兆豐國際中國A股、保德信中國品牌。 摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，雖然中國基本面復甦不如預期，但官方做多態度鮮明，不僅利多政策不斷出台，改革紅利持續發酵，貨幣政策由緊轉鬆更是提振市場信心，陸股維持向上走勢，也推升基金買氣持續增溫，陸股長線走升趨勢料將更加穩健。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/17/2/613699.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=350 ---------------下一則--------------- 陸股債平衡混搭 抗波動2015-03-17 01:16工商時報記者魏喬怡�台北報導 去年第四季受滬港通影響，沉寂已久的陸股上證指數，漲幅逾50％，超越印度股市的30％，然而隨著中國股市漲多，也出現不少市場疑慮。法人建議，據過去經驗顯示，採股債平衡式的投資策略介入、長期佈局，較有機會降低波動並創造較佳投資結果！ 據柏瑞投信三月對一般投資人調查資料顯示，投資人超過85％，認為中國股市今年有機會勝過其他亞洲股市；且調查中有80％投資人以股票�ETF介入中國市場，但統計結果顯示，投資陸股賺賠各半，顯見僅利用單一投資工具，仍需承擔較多市場不確定性與投資風險。 柏瑞亞洲（日本除外）固定收益與新興市場固定收益團隊聯席董事劉曙明表示，中國債券市場波動度相對較小且與國際債券市場聯動度偏低，具有分散風險之效果，可以長期投資布局。自2010年起，亞洲債券規模倍數成長，其中，以美元計價的大中華區債券市場規模也成長三倍，顯見全球市場對於固定收益產品的投資需求與日俱增。 針對股市表現，柏瑞大中華股票投資團隊主管張誠均分析，中國股市未來習式領導下的新投資機會仍有許多，包括：人口老齡化的新商機、由出口轉型高附加價值的產業、環保議題、線上電子商務及金融改革的演進等，都具有不同的新思維，有待產業轉型與升級持續進行。 柏瑞中國平衡基金預定經理人黃鈺惠分析，模擬各類平衡式投資策略發現中國平衡的投資策略殖利率優於其它歐美、亞洲及全球市場平衡組合，而且中國平衡策略與美國、全球及歐洲平衡策略之相關性偏低（僅0.15、0.33及0.37），並有機會提供較高收益率4.69％，達到攻守兼備，提升資產配置效果。 若分開中國股市與全球股市的相關性偏低，中國股市與美、全球歐洲股市的相關性僅0.17∼0.37，相關係數低，黃鈺惠解釋，此意味著中國股市漲跌幅不會緊跟著國際股市表現；而中國債市也是相同情況，中國債券市場與全球、歐美債券市場相關性更低，與全球債券僅0.1相關，與美國、歐洲更低到0.04與0.02，此對投資組合的風險分散效果高，可以視為資產配置中不可或缺之一環。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-17/250/A38A00_P_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 美股基金失血 上周淨流出逾73億美元2015-03-17 07:25:06 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美國聯邦公開市場理事會（FOMC）即將召開，升息預期左右投資情緒，觀望氣氛轉濃，國際資金選擇調節出場，導致美股賣壓湧現，上周淨流出逾73億美元，創今年來第二大單周淨流出。 反觀力行寬鬆的歐日續獲青睞，上周淨流入24.6億美元，連續三周吸金，今年來吸金76億美元；歐股上周再吸金54億美元，全年淨流入已達382.9億美元，直逼2013年的484億美元。 美元強勢走升，引發市場憂心熱錢出走新興市場，上周新興市場全面呈現淨流出。 摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）指出，美國聯準會利率政策動向為市場焦點，隨著FOMC會議將登場，分析師預期本次聯準會將移除「耐心」字眼，作為日後升息作準備，加上2月非農就業數據優於市場預期，美國升息預期升溫。 賽門認為，美國利率政策的不確定性，導致市場觀望氣氛轉濃，加上美股漲幅已大，高檔調節賣壓順勢出籠。歐元區、日本及中國等央行接連放寬貨幣政策，美元再度走升，DXY美元指數突破百點大關，創12年新高，短線投機部位大增，有過熱跡象，也導致國際資金暫時退場觀望。 但賽門強調，美元強勢走升，印證美經濟成長動能，且本波美國經濟是自發性復甦，強勢美元將有助於內需增長，使經濟成長步伐穩健，增添美股上漲動能。 野村環球基金經理人白芳苹表示，美國聯準會（Fed）屬鷹派的普洛瑟（Charles Plosser）及費雪（Richard Fisher）都因退休，不再參與FOMC會議，市場預估，Fed最快9月才會升息。不過，目前美股本益比偏高，加上Fed升息期間，本益比上調有限，美股走勢震盪機率提高，第2季需小心謹慎。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，歐洲量化寬鬆（QE）發威，吸引國際資金加碼歐股，歐股基金今年累計淨流入已達382億美元，遙遙領先其他市場。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/17/2/613700.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=370 ---------------下一則--------------- 調節賣壓出籠 美單周流出 73 億美元2015-03-17 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導 FOMC會議即將召開，升息預期的反覆臆測使觀望氣氛轉濃，國際資金選擇調節出場，導致美股賣壓湧現，上周淨流出逾73億美元，創今年來第二大單周淨流出；反觀力行寬鬆的歐日續獲青睞，歐股上週再吸金54億美元，全年淨流入已達382億美元，直逼2013年的484億美元，日股則淨流入24億美元，創下近年來單週吸金之最。 摩根美國基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，由於利率政策的不確定性導致觀望氣氛增溫，加上美股漲幅已大，高檔調節賣壓順勢出籠，另外歐元區、日本及中國等央行卻接連放寬貨幣政策促貶本國貨幣，帶動美元再度強勁走升，DXY美元指數突破百點大關，創12年新高，短線投機部位大增，似有過熱跡象，導致國際資金暫時退場觀望。 不過，賽門強調，美元強勢走升更加印證美國經濟成長動能，而且，本波美國經濟為自發性復甦，強勢美元將有助於佔GDP六成以上的內需增長，使經濟成長步伐更加穩健，也進一步增添美股上漲動能。 富蘭克林坦伯頓美國機會經理人葛蘭．包爾認為，聯準會升息議題雖然干擾市場氣氛，但美國景氣溫和復甦以及全球流動性充沛下，有利於美股維繫中長期多頭走勢，看好具備新技術以及具較高成長潛力的生技醫療與科技產業投資價值。 台新北美收益基金經理人林瑞瑤表示，強勢美元和迫在眉睫的升息導致美股近期走勢震盪，上周美股型基金表現也大幅流出，但中長線而言，美國景氣表現相對全球更為穩健、失業率與勞動參與率雙軸亮眼表現，美國整體經濟環境的復甦，將進一步帶動房地產多頭走勢，近期出現的市場震盪，並非基本面的改變，而是獲利回吐的賣壓導致，此類型的下跌皆屬短期過度反應，反而是進一步加碼長線佈局的好時機。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，歐洲QE持續發威，歐元兌美元持續走貶，將有助於提升出口產業競爭力，進而挹注企業盈餘，資金吸引力不言可喻；同樣的情形也發生在日本，法人預期日圓走貶提振日本企業獲利回升，進一步刺激民間消費和投資成長，料將成為支撐日股走揚的堅實後盾。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-17/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 亞股賣壓湧現 專家：市場短空2015-03-17 07:03:31 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 亞洲各國通膨降到新低水準，經濟成長率放緩，近期紛紛加入降息行列，導致外資對亞股青睞降溫，上周出現若干調節壓力，除了印度仍有1.4億美元買超，南韓和越南小幅進帳外，其餘各地多面臨外資賣超，台股單周賣超9.4億美元，為今年最大單周賣超。 不僅外資調節，內資也同向操作，上周亞股全數下跌，對照今年迄今漲幅，說明獲利了結壓力不小。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，受到中國經濟目標下調、歐洲與日本需求放緩影響，導致亞洲出口製造業數據動能偏弱，寬鬆風潮正吹向亞洲，亞洲各國為力抗通縮，各國政府均加大經濟刺激力度，今年來有印度、新加坡、澳洲、中國、印尼、泰國與南韓，加入貨幣寬鬆行列。 羅傑瑞指出，日本央行積極放鬆銀根、中國及印度啟動降息循環，增添市場對其他亞洲央行擴大貨幣寬鬆的預期，當資金面相當寬鬆之際，外資回頭檢視亞洲各國的經濟成長，上周外資出現鬆動進而獲利了結。 包括台灣、印尼和越南等市場，創下今年以來最大單周賣超，加上內資跟著調節，連外資買超的印度、南韓等地，也不敵獲利了結賣壓，造成亞股單周全數下跌，尤以印度跌勢逾3%最重。 不過，羅傑瑞認為，短期賣壓不影響亞股長線成長性，泰國央行考量去年經濟成長率放緩至0.7%，意外降息1碼至1.75%；南韓因通膨降至1999年以來新低，加上工業生產、出口數據不佳，亦降息1碼至歷史新低的1.75%。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/17/2/613697.png&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 泰國降息一碼 股市蓄勢待發2015-03-17 01:16工商時報記者孫彬訓�台北報導 泰國央行11日調降基準利率一碼至1.75％，為過去一年以來首次降息，投信法人說明，泰國經濟過去三年持續放緩，去年GDP僅成長0.7％，加上近期進出口數據衰退，因而促使泰國央行降息以提振經濟。 摩根投信統計，過去三年，泰國央行共祭出五次降息，除了2013年兩次降息適逢泰國政治情勢轉壞、示威暴動升溫，其餘四次啟動降息後六個月，泰國股市均上漲，且有三次漲幅達兩位數，表現堪稱亮眼，由此可見，本次降息政策不僅彰顯泰國政府振興經濟的決心，也使得泰股後市充滿想像空間。 摩根泰國基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，泰國軍政府自去年5月上台執政以來，政治氣氛趨穩定，並大力推動基礎建設刺激方案，預計自2015年起至2022年投入高達2.4兆泰銖預算。此外，政治干擾降低，搭配觀光、投資等項目提升，帶動泰國GDP今年開始回溫，JPMorgan證券預估今年GDP可望達4.3％的年增率，有利於泰股後續表現。 野村泰國基金經理人黃靜怡表示，泰國今年以來消費者物價指數年增率連2月呈現衰退，能源及食品價格走低帶動2月消費者物價（CPI）年減0.52％，而消費信心回升有限也牽制核心物價年增僅1.45％，低於預期的1.5％及前期的1.64％，因此泰國央行此次降息來提振經濟，並不令市場感到意外。 黃靜怡指出，短期SET指數上檔空間預期恐受限，然預期經濟結構性轉型趨勢及政府擴大內需政策等潛在題材仍可望帶動相關受惠個股表現空間，加以目前本土資金主導泰股盤勢，中小型股表現尤其值得期待。 施羅德亞太不含日本股票研究團隊主管Robin Parbrook（白家寶）指出，今年流動性還是很充沛，因此泰國政府持續推出相關政策，反而消除了不確定性，對整體泰國及其他亞洲股市都相當有利。 富蘭克林證券投顧指出，泰國經濟基本面與企業獲利展望不佳且外資持續賣超，但受惠於當地散戶投資人持續將儲蓄存款轉移至股票型基金的資金動能（自2011年以來的年複合成長率為12％）。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-17/clipping/A42A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 美元走強 油價續創6年新低 美油庫近滿載 葛老：還有得跌2015年03月17日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 Fed本周例會可能暗示預備升息，帶動美元續強，兌歐元再創12年新高，加上美國原油供過於求疑慮不減，衝擊國際油價昨續創6年新低，紐約西德州原油期貨周一一度大跌2.8%至每桶43.57美元，布蘭特原油也跌2.5%至每桶53.33美元。 美元走強衝擊以美元計價的大宗商品行情，加上供給過剩疑慮揮之不去，是國際油價周一盤中大跌主因。IEA（International Energy Agency，國際能源總署）上周五表示，儘管業者以空前速度閒置鑽油平台，今年美國每日石油產量仍將增75萬桶至1256萬桶，較上月預估數據上調。 Fed例會將暗示升息 西德州原油交割地、亦即全美最大儲油中心奧克拉荷馬州庫欣市（Cushing），過去3個月供給大增逾1倍，全國油庫已近3分之2滿，儲油容量吃緊，恐引發油價新一波跌勢。 高齡89歲的前聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）主席葛林斯潘（Alan Greenspan）接受彭博電視專訪時表示，有愈來愈多鑽油平台停擺並未影響到美國原油產能，因業者只是關閉效率較低的設施，基本產能毫髮無傷，庫欣的庫存將繼續攀升，若保持現有擴增速度，最快下月庫欣油庫就會爆滿，國際油價還有得跌。 兌歐元創12年新高 葛林斯潘說：「直到我們找到辦法脫離這種困局之前，油價將繼續走跌，因石油除了到市場上之外，別無他處可去。」 美元是衝擊油價大跌另一大因素，美元兌歐元周一一度升值0.4%至1.0458兌1歐元，創12年又2個月來新高，後雖貶回1.05美元以上，但本季兌歐元將寫下有史以來最大單季升幅，今年來則升值約13%。 Fed本周若移除「耐心」措辭為升息鋪路，料將刺激美元進一步走高。野村資深策略師諾德維格（Jens Nordvig）認為，美元很可能在1~2個月內升至1或0.95兌1歐元。 ---------------下一則--------------- Fed升息在即 伺機布局北美REITs 2015-03-17 01:16工商時報記者呂清郎�台北報導 美國最新就業報告表現強勁，引發市場對聯準會（Fed）提前升息的預期，影響近期全球REITs走勢，觀察可發現歐洲包括德、法、英均呈大漲，澳洲REITs也因寬鬆而受惠，反觀美國REITs則出現資金輪動震盪行情，反而卻是提供進一步加碼北美REITs長線布局契機，相關基金績效表現可期。 台新北美收益基金經理人林瑞瑤表示，中長線美國景氣表現相對全球更為穩健、失業率與勞動參與率雙軸亮眼表現，對美國REITs企業未來租金成長與進駐率有相當良好促升效果。升息前提是經濟復甦的確立，屆時房地產市場不但回穩，房價更將因為需求增加而回到上升的軌道，在房市成交量及房價同步墊高的條件下，市場對REITs的評價就會轉向評估房地產增值帶來的收益潛力。 觀察Fed過去3次升息經驗，美國REITs平均年化報酬率超過1成，只要公債殖利率未出現急速彈升情形，並不會造成負面影響。 亨德森遠見全球地產股票基金經理人Tim Gibson認為，美國物業收益率繼續穩步上升，一線辦公大樓市場及甲級商場的收益率處於歷史低位的情況目前隨處可見。6％平均收益率仍較10年期公債殖利率3.6％更可觀，數字高於長期平均值；仍然處於上升軌道的潛在收入增長，亦為物業收益率帶來支持。 ---------------下一則--------------- 「錢」進歐洲 高息股較穩當2015-03-17 01:16工商時報記者黃惠聆�台北報導 歐股基金大吸金，已連9周淨流入，而且是近2個多月來最熱門的投資標的，不過，法人表示，因為市場變數仍多，買歐股聚焦歐洲高息股最穩當。 從今年以來歐股基金淨值大躍升，操作績效佳的歐股基金短短2個多月，淨值已成長了近2成，在資金蜂湧入歐股之後，今年以來歐股是否有過熱情況？富達歐洲入息基金經理人麥可•克拉克（Michael Clark）表示，歐洲股利率優於美國及全球其他地區平均，而且歐股未來12個月本益比不到14倍，相較全球與美股本益比低，因此，現今歐股投資評價仍是具吸引力。 萬寶投顧也表示，在ECB挹注歐元區大量資金活水之後，預期將能刺激歐洲景氣復甦並提高通膨，加上近期歐洲基本面明顯改善，如2月綜合PMI攀升至53.37的7個月新高，元月零售銷售年增率達3.7％，亦創近9年最大增幅等，都比市場預期還要好，使得道瓊歐洲600指數攀升至7年新高。 目前德國及法國等約十個國家的2年期公債殖利率均為負值，對照歐股股利率約有對照歐股股利率約4.5％左右水準，不難看出歐股相對吸引力，因此，在政策面、基本面及資金面等利多加持下，歐股還有續揚空間。 先鋒投顧表示，雖然歐股可望續強，然美元指數現今一舉升破100大關，美元未來將延續強攻走勢，所以，在投資歐洲相關標的上，建議選擇有貨幣避險的股別。 ---------------下一則--------------- 全球股息成長 吸睛2015-03-17 01:16工商時報記者魏喬怡�台北報導 聯準會升息之說甚囂塵上，年初以來債市表現再起波瀾，反觀美股受惠於景氣復甦帶動，表現相對不負眾望。對此，法人指出，美國利率政策朝正常化前進，代表景氣由弱成長轉為溫和成長，這股推力必能穩定拉抬企業獲利，股市架構也將從資金走向基本面行情，以歷史經驗分析，獲利、股息雙升的「股息成長」族群，多頭續航力道最值得期待。 中國信託全球股票入息基金經理人林柏均表示，時序邁向景氣顛簸復甦的第六年，總體經濟數據呈現逐漸增強訊號，因而出現升息預期，尤其連續15年由中國和其他新興市場經濟體引領全球經濟成長後，美國再度回到主導地位，且隨著就業市場好轉推動消費開支增加，預期今年GDP增速將達到3.5％，甚至更高，這將是1999年以來成長幅度首次超越全球經濟增幅，也是投資人普遍樂觀看待股市前景主因。 林柏均認為，隨著歐美股市不斷創高，投資人關注焦點不再只是貨幣政策，更在乎企業獲利的延續力，加上歐、日、中聯手放錢，低利結構短期內不會改變，因此股息收益也不可缺席。 換言之獲利、股息雙升的「股息成長」策略，正適合當前要有收益、又需要成長條件的優勢，方能有效支撐股價走勢。當然，在經濟擴張後，股市就必須接受升息的挑戰，從統計數據觀察，聯準會最近兩次升息期間，全球股市表現都以上漲作收，其中又以股息成長相對吸睛，平均漲幅達136％以上，且前後兩次都比傳統高息股票指數多了30∼75％不等的漲幅，凸顯擁有「成長」與「收益」特質之股票族群，不畏升息持續向上挺進，表現確實更勝一籌。 林柏均指出，股利成長會產生如此優異的效益，是因一家好公司，除了可持續配發股息，讓股東有實質股利收入，同時保留部分盈餘，用於提升競爭力與擴大規模，續為股東創造更高、更持久之利潤。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-17/250/A38A00_P_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 美債受寒 今年首見賣超2015-03-17 07:25:33 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美國經濟數據持續好轉，聯準會升息預期轉趨濃厚，債券資金動能備受衝擊，美債由買轉賣，上周淨流出18億美元，為今年來首見賣超。 風險雙債調節壓力跟著提升，高收益債上周失血19.5億美元，新興債也遭到調節6.6億美元。資金動能最穩定是投資級企業債，為上周唯一淨流入的債券，但金額從雙位數收歛至6億美元。 摩根投信副總經理吳美燕說，美國利率走升對債市來說，是嚴峻的挑戰，但擁有較高收益率且存續期間較短的信用型債券，將能抵消利率走升帶來負面衝擊。 以過去經驗來看，利率上升環境中，美國公債價格走跌居多，反觀高收益債、新興債等信用型債券卻能維持向上趨勢，主要來自較高收益率的保護。 吳美燕分析，投資級企業債續獲資金追捧，主要是有賴退休基金的支持，應留意需求面變化。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美債雖由買轉賣，但美國過去一周標售3年、10年與30年期公債，來自海外央行等間接投資者比重，均高於過去平均水準，顯示美國公債的海外需求仍然強勁。 ---------------下一則--------------- 美債資金出逃 今年首見2015-03-17 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導 美國經濟數據持續好轉，聯準會升息預期轉趨濃厚，債券資金動能備受衝擊，美債由買轉賣，上周淨流出18億美元，為今年來首見賣壓；風險雙債調節壓力跟著提升，高收益債上週失血19.5億美元，不僅是單週賣壓最重的債券，亦創近12週單週最大淨流出，新興債也遭到調節6.6億美元。資金動能最穩定的投資級企業債續獲青睞，為上週唯一淨流入的債券，但淨流入金額從雙位數收歛至6億美元。 摩根投信副總吳美燕指出，雖然投資級企業債續獲資金追捧，但在升息環境中散戶資金較不青睞投資級企業債，而是有賴退休基金的支持，因此應留意需求面的變化，反觀高收益債則可望受惠企業基本面改善而水漲船高，新興債在新興市場經濟回升的帶動下走俏，尤以美元計價的新興債為首選。 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，在美、德公債殖利率差擴大下，美國公債仍具相當投資吸引力。但投資人傾向分散持有公債風險以及追求更佳收益，資金近期轉向投資級公司債，也使得投資級債的發債量大幅提高。 許家豪表示，在美國升息的預期下，高收益債受到獲利了結的壓力，過去一周結束資金連續六周的淨流入，轉為淨流出。根據高盛的報告顯示，雖然油價走穩將有利高收益債表現，但至今仍未見到能源高收益債領漲跡象。此外，歐洲央行寬鬆政策已推升信用債，預計較有利美元計價的公司表現。 富蘭克林坦伯頓公司債基金貝西•霍弗曼認為，目前美國企業擁有較高的盈餘成長，手上的現金部位維持於歷史高檔，搭配美國強勁的成長動能，以及全球仍然處於寬鬆的低利環境，美國高收益債的多頭行情尚未走完。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-17/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 人民幣貨幣基金 申贖不受限2015-03-17 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導 中央銀行昨（16）日公布2月底人民幣存款餘額達3,187.65億人民幣，折合破新台幣1兆5,000億元，不僅創歷史新高，更較1月大幅成長85.65億人民幣；最近，投信業也興起「人民幣貨幣型基金」搶市，訴求隨時申贖不受限，強調理財靈活度，提供國人對於人民幣高息、升值期待的另一選擇。 根據中央銀行統計外匯指定銀行（DBU）及國際金融業務分行（OBU）的人民幣存款餘額資料，自2013年2月起，國人的人民幣存款逐月成長，從390.11億人民幣，一舉在2014年9月突破3,000億人民幣大關；最新公布的2015年2月資料更顯示，兩年來，國人的人民幣存款餘額已經成長逾8倍。 只是今年以來，人行動作頻頻，先是在2月初調降存款準備金率2碼（0.5個百分點），又在228閃電宣布降息1碼，讓人民幣兌美元匯率短線遭遇亂流，但從人民幣存款餘額數字來看，國人依舊看好人民幣中長線走勢。 保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢分析，人民幣貨幣市場型基金的一大優勢，是不論何時申贖，息收以實際投資天數計算，若是想賺取人民幣較高利息的機會，又擔心臨時有急用的投資人，人民幣貨幣市場型基金是不錯的選擇。 保德信投信投資長黃時彥也說，若是資產配置中，沒有人民幣部位，不妨直接以新台幣投資人民幣貨幣市場型基金，如此一來，除了可省去換匯的麻煩，也能爭取到較高的收益機會，同時掌握人民幣近期超貶後的升值潛力。 李秀賢說，人民幣兌美元匯價全年多頭格局不變，投資人民幣雖然存在匯兌風險，但隨著中國躍升為經濟大國，官方努力推動人民幣國際化，人民幣有機會成為國際主要儲備貨幣之一。 日盛中國貨幣市場基金經理人陳勇徵表示，國際化的進程使人民幣成色鍍金，人民幣的升值潛力正掀起新一波資產革命，未來人民幣將成為投資組合中不可或缺的一環，目前人民幣匯率中間價趨勢仍波段下行，這表明央行無意引導人民幣貶值，預期在整理過後，人民幣將重回長期升值軌道上。 第一金人民幣貨幣市場基金經理人鍾君長認為，人民幣貨幣市場利率水準普遍高於新臺幣及美元，且該類型基金資金到位普遍快於其他類型基金，對投資大眾來說，不僅可滿足資金調度需求，亦有機會參與人民幣升值商機，在當前利率依舊偏低的環境下，是可兼顧收益與波動風險的資金新出口。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-17/250/A42A00_P_01_01.JPG ---------------下一則--------------- 中國平衡基金 投資新寵2015-03-17 07:07:07 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 上證指數昨（16）日創下五年新高，但今年以來陸股面臨不小回檔壓力，包括地方債、影子銀行等問題，「今年陸股走勢震盪加劇」成為基金經理人共識，因此，股債兼備的中國平衡型基金成為投資新寵，今年募集額度上看1,500億元。 今年以來受到證監會出手管理融資交易，以及新股掛牌引發資金流動緊俏等因素干擾，陸股時而出現單日暴跌情況，但投信法人認為，陸股在經濟改革的推動、評價面偏低之下，中多格局不變，僅是由「瘋牛」轉向「慢牛」的多頭漲升格局，但在過程中，陸股仍需面臨地方債、影子銀行、房市泡沫、人民幣走貶雜音，股市波動將較先前來得大。 在陸股將進入較明顯波動之際，股債兼備的平衡型基金成為投資新寵，今年起資產管理業者持續募集中國相關概念基金，總額度高達新台幣2,000億元，平衡基金可望占1,500億元，近期繼匯豐中華投信後，柏瑞投信也於25日加入中國平衡基金戰局。 而根據柏瑞投信模擬的中國平衡投資策略，利用債券七成搭配股票三成的投資組合在2011至2014年模擬投資，結果顯示股債投資有望提高報酬，以波動度來說，股債平衡投資成功將僅投資股票部位波動度的18.4%、降低至6%。 柏瑞中國平衡型基金經理人黃鈺惠認為，今年全球金融市場貨幣政策分歧，然面對市場的瞬息萬變，就統計數據來看，中國股市與美、全球歐洲股市的相關性僅0.17至0.37，相關係數相當低，而中國債市也是相同情況，與全球債券表現相關係數僅0.1相關，與美國、歐洲更低到0.04與0.02，意味中國在股債市幾乎走自己的路，透過股債兼備的投資方式，有望發揮攻守兼備優勢，提升資產配置效果。 日盛中國高收益債券基金預定經理人陳勇徵表示，人行2月底的突然降準，時間點與力度超乎市場預期，主要用意仍在緩解經濟下行壓力與春節前的流動緊張，也是未來更多刺激措施出台的前奏，值得留意的是，先前短線中國股市的急漲，引發政府灑水降溫，此舉後續將有利市場資金湧向債市。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/17/2/613698.png&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=350
股票基金二月增加逾135億元2015-03-16 01:39工商時報記者陳欣文�台北報導 根據投信投顧公會最新資料，投信基金規模連續二個月增胖並站上2兆元大關，二月份較前一月增長1.9％達2.08兆元，來到三個月來新高水位。除了來自於指數型基金增長455億元的貢獻，股票型基金二月份激增135億元，亦是推升投信基金規模持續增胖的主力，股票型基金規模甚至突破5,550億元，改寫2013年4月以來最高紀錄。 另外，平衡型基金青睞度依然居高不下，二月份增長8.4％，其中，跨國平衡型基金單月增幅更高達13.7％，勇奪各類型基金增幅之冠。 摩根投信副總謝瑞妍指出，國際雜音逐漸消弭，市場投資氣氛轉趨樂觀，搭配歐洲QE登場，大陸、印度、加拿大等央行陸續降息，寬鬆資金環境持續不變，全球股市重拾漲勢，投資風向轉向風險性資產趨勢成形，帶動資金前進股票的信心，從投信股票型基金規模來到5,559億元的22個月新高可見一斑。 反觀台股維持高檔震盪格局，二月份又適逢農曆春節長假，不僅買氣相對趨軟，指數向上空間也相對有限，導致台股基金買氣不若跨國股票型基金。 台新投信金融商品投資部副總林瑞瑤表示，目前市場上最關心的議題就是升息，雖然歷史顯示升息前後市場波動難免，但投資人也可把握此趨勢布局可望受益的商品。 舉例來說，美國升息代表實質復甦步上軌道，只要未來利率呈現緩步上升格局，不動產多頭行情反而可以走得更長遠，投資人在面對美國聯準會（Fed）即將走向利率正常化，反而不必擔憂房市復甦動能。中長線而言，美國景氣表現相對穩健、失業率與勞動參與率雙軸亮眼表現，對於美國REITs企業未來租金成長與進駐率有相當良好促升效果。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-16/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 投信基金長胖 2月規模達2.08兆元2015-03-16 06:42:37 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 根據投信投顧公會資料顯示，2月投信基金規模達2.08兆元，創三個月來新高，其中，股票型基金規模突破5,550億元，改寫2013年4月以來最高紀錄，凸顯市場風險偏好持續回升，加碼股票配置漸成趨勢。 據投信投顧公會資料顯示，2月投信基金規模較上月增長1.9%達2.08兆元，除了來自於指數型基金增長455億元的貢獻，股票型基金2月激增135億元，亦是推升投信基金規模持續增胖的主力，其中，股票型基金規模突破5,000億大關，並創2013年4月以來新高，凸顯在美國經濟領先復甦，加以全球資金寬鬆下，提升投資人對風險性資產的偏好。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，國際雜音逐漸消弭，市場投資氣氛轉趨樂觀，搭配歐洲量化寬鬆（QE）登場，中國、印度、加拿大等央行陸續降息，寬鬆資金環境持續不變，全球股市重拾漲勢，投資風向轉向風險性資產趨勢成形，帶動資金前進股票的信心，從投信股票型基金規模來到5,559億元的22個月新高可見一斑。 進一步觀察各類型股票基金變化，跨國股票型基金及台股基金規模同步增長，但跨國股票型基金更勝一籌，2月增加105億元衝上3,148億元，創下2012年4月以來新高。謝瑞妍說明，國際股市不斷向上攀升，美國、德國、印尼、菲律賓等股市一度創下歷史新高，國際油價也不再跌跌不休，投資士氣備受提振，帶動資金大舉前進跨國股票型基金。 柏瑞投信投資長唐雲益表示，2015年元月開春以來，全球股市表現亮眼，即便美國股市近期修正，但主因為升息可能提前發生。由於經濟數據表現亮眼，就業與消費數字走強，股市仍依據基本面行情來看，多頭仍可望溫和延續，美股有撐則亞洲中國等新興市場表現不會太差。 ---------------下一則--------------- 店頭市場 嗆辣2015-03-16 01:39工商時報記者呂清郎�台北報導 OTC店頭指數上周連10紅佳績，更將今年漲幅由負翻正，創下波段新高，連帶投信發行上櫃型基金績效水漲船高，市場法人表示，農曆年後台股不確定因素減少，具題材且價位的低中小型績優股率先攻擊，店頭市場基金績效後市可期。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，受惠原物料跌價、且股價尚未反應完畢的食衣住行民生必需品類股，以及具備成長性的高殖利率個股，都是後續值得注意的布局重點；電子族群看好受惠趨勢的廠商，大者恆大的現象在電子業將益加明顯，今年重點放在如何將手機跟平板這種行動裝置的各種功能放到既有的產品上，如TV 、汽車、家電等，智慧家電、汽車電子、LTE與光纖通訊等相關類股，都是持續關注的布局標的。 外資持續流入1月買進台股642億元，2月加大力道買966億元，推升台股創4年新高；日盛MIT主流基金經理人趙憲成認為，目前國際指數與台股皆在高點，技術面相對乖離過大，加上第2季傳統淡季，指數續創新高機會相對不大；國際熱錢仍豐沛，指數將在大區間整理。 宏利投信分析，大量美國消費者增加在科技消費，隨著這些科技產品的性能和複雜性不斷提升，為配合有關發展，矽的需求增加，台灣半導體製造商因而受惠於有關需求飆升；後市看好台灣科技製造商及汽車部件製造商，相關企業藉美國對汽車的強勁需求獲益。 德隨Apple Watch即將上市，穿戴裝置、物聯網與雲端、被動元件等族群都是關注重點；日盛科技大壩基金經理人廖哲宏強調，大陸智慧型手機概念股，隨著庫存調整達半年以上，拉貨需求已逐漸顯現，可伺機分批布局；網通族群在4G積極布建下，今年滲透率可望提高；半導體、面板、自動化概念等族群，則將持續受惠強勢美元，無論是匯兌收益與獲利成長皆可期待。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-16/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 投顧：資金潮下 歐日股俏2015-03-13 17:11:08 聯合晚報 記者嚴雅芳�台北報導 隨著歐洲央行每月600億歐元的購債計畫於本周正式實施，亞洲及其他新興市場亦相繼推出寬鬆貨幣政策，市場上的流動資金將十分充裕。百達投顧表示，股票市場第二季前景持續看俏，其中尤以歐洲和日本市場的潛力，最為明顯。 百達投顧表示，第二季全球股市可望以歐股、日股表現最為亮眼。其中，日本經濟復甦步伐雖然不及歐洲全面，但因日元出現大幅貶值，第四季出口總值年增率大升24%，為經濟成長注入強心針。由於目前日本通膨率遠低於政府所定2%水準，預期安倍政府會在不久將來將會加強量化力度，藉以推高民眾的消費。 百達投顧表示，歐洲消費者信心上升至2007年9月以來新高，而義大利民眾的消費者信心亦重回2002年以來新高；再加上歐元地區信貸成長率大舉回升，整體來看，歐洲的經濟成長將不難由去年較低的基期大幅攀升。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞也表示，估計GDP每增加1個百分點將推升獲利成長約10個百分點，市場預估道瓊歐洲600企業2014年盈餘成長率為5.6%，今明兩年將分別升至7.3%與12.9%。 ---------------下一則--------------- 東協降息 平均股漲3成2015-03-13 17:10:46 聯合晚報 記者嚴雅芳�台北報導 亞洲降息風吹不盡，在南韓意外降息後，今年來全球採用寬鬆貨幣政策的國家增加到24個，亞洲僅剩台灣、馬來西亞及菲律賓尚未降息。根據群益投信統計，過去10年東協只要啟動降息循環，期間股市平均有超過三成的漲幅。 群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，從歐洲至亞洲，紛紛啟動降息以期激勵經濟表現。以最近降息的南韓來說，在通縮壓力及對未來經濟展望悲觀下，比市場預期的時間提前將利率調降至歷史新低。 而早先泰國受到第一季經濟成長衰退逾2%，去年全年經濟成長僅0.7%，加上全球的貨幣戰爭影響降息一碼，但泰銖今年在亞洲貨幣中表現僅次於人民幣，走勢相對強勁，泰國總理希望後續央行能有更大降息幅度來減輕泰銖升值壓力，這些因素都讓亞洲後續的降息預留空間。 蘇士勛指出，過去10年東協出現三次降息循環，區間累積漲幅平均達32%，期間最大漲幅則平均達55%，顯示降息趨勢下對股市的效應不容小覷。 富達新興亞洲基金經理人Teera Chanpongsang表示，東協的投資契機包括年輕人口紅利、政策推動社會與私人改革、財富不斷擴增，以及龐大基建與城鎮化發展商機。以近期削減能源補貼的印尼為例，這將省去印尼政府幾十億美元補貼，用在更需要的基建上。 ---------------下一則--------------- 星泰印尼相繼降息 東協股市看漲2015-03-16 06:43:44 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 南韓意外降息後，今年來全球採用寬鬆貨幣政策的國家增加到24個，其中亞洲國家更是明顯吹起降息風，以東協的新加坡、泰國、印尼降息腳步最一致，後續對股市影響備受市場關注。根據歷史經驗，過去十年東協只要啟動降息循環，期間股市平均有超過三成的漲幅。 美國開始收縮資金，但歐洲及亞洲帶起另一波資金寬鬆潮正在展開，其中亞洲地區降息趨勢更明顯，僅剩台灣、馬來西亞及菲律賓尚未降息。今年以來MSCI東南亞指數出現小跌走勢，法人預期，降息影響發酵後，股市落後補漲可期。 群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，亞洲降息風從中國大陸、印度吹向東協；從股市表現來看，降息能讓市場有更多資金活水，激勵股市，過去十年東協有三次降息循環，區間累積漲幅從5%至49%，期間最大漲幅高達26%至95%，顯示降息趨勢對股市的效應不容小覷。 蘇士勛說，東協市場中，預期只有馬來西亞在油價大跌後衝擊出口，為避免低匯率帶來負面影響，降息壓力最小；菲律賓去年股市大漲22%，今年以來已上漲8%，經濟前景展望佳，暫時沒有降息壓力。 日盛大中華基金經理人高仰遠表示，新興亞洲大陸、印度、印尼、泰國、南韓陸續啟動降息，印尼央行上月中旬降息，帶動印尼JCI指數續創新高，印尼是東協最大經濟體，深具龐大內需消費動能潛力，資金寬鬆後帶動的後續效可持續追蹤。 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯看好東協市場長期發展，預期更多外資直接投資與製造業的蓬勃，將支撐東協國家長期動能。 ---------------下一則--------------- 資金行情 印度基金看俏 央行啟動降息 摩根印度基金押寶金融股2015年03月16日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 印度本月2度降息，股市立即向上反應，投信業者認為，今年印度股市有資金、政策與改革3利多，後市看俏，建議投資人分批布局印度基金，或考慮透過組合基金，降低自行判斷資金動能的難度。 外資連4年加碼印股 本月初印度央行再度降息，是今年以來第2次。摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）分析，隨著印度央行啟動降息循環，利率走低有助提振企業融資，使信貸需求更活絡，帶動金融股表現。 就過去經驗來看，印度進入降息循環期間，金融股走勢均超越大盤。累計今年1月中印度首度降息至3月6日期間，MSCI（Morgan Stanley Capital International，摩根士丹利資本國際）印度金融指數上漲14.6%，超越MSCI印度指數的8.8%，顯示金融股是印股攻堅主力。 從法人動向來看，外資已連續4年加碼印度股市，且2013年以來大幅加碼金融股，去年5月起印度本地資金也轉賣為買，累計連續9個月淨流入。 至於印度股市不斷刷新歷史新高，引發外界擔憂價格偏貴，對此施樂富強調，印度股市本益比一向高於亞股平均值，且印度本來就是動能市場，在資金行情時容易超漲。 他認為，投資人若待市場大幅回檔才布局，可能反而「愈買越貴」，不如跟著市場動能、分批布局，參與印度股市的投資機會。 以組合基金因應變化 富達印度研究團隊顧問柯薩瑞（Sandeep Kothari）則說：「由於景氣循環正在好轉，印度企業在營收或獲利，可望都超乎預期，我們投資組合已加碼受惠這個趨勢的高品質非核心消費、金融與工業股，還有受惠全球需求復甦的資訊科技與學名藥廠。」 德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，印度兼具基本面改善及改革題材，在新興亞股中相對看好。在產能利用率低、汽車銷售偏弱、政府與民間投資案規模仍在10年底部等原因下，外界預期印度央行還有降息空間。 不過，今年全球經濟成長狀況分歧、各國貨幣政策不同調，資金流動速度不易掌握，許豑勻建議，投資人可透過組合基金，靈活因應市場變化。 ---------------下一則--------------- 利空雖淡化 但美股短期恐震盪2015-03-13 17:08:09 聯合晚報 記者林韋伶�台北報導 美股近期走勢出現震盪，除了升息議題以外，美國即將在3月16日觸及法定舉債上限也是另一隱憂，不過專家分析，預期債務上限問題對市場影響將越來越淡化，惟美股短期內還是難免震盪。 柏瑞投信投資顧問部副總經理黃大展表示，部分投資者擔心升息會對市場產生負面影響，因此美股修正至季線附近、近期股市波動較大，而在債務上限到期的部分，柏瑞投信認為，此次為2011年以來的第三次債務到期，影響將較先前第二次更為淡化。 瀚亞美國高科技基金經理人方定宇則表示，就算債務上限調升在3月16日前沒過關，美國財政部仍有能力透過其他方式讓聯邦政府維繫運作到10月及11月。方定宇補充，美國利率正常化是遲早的事，美股未來的走勢將只能仰賴強勁的企業獲利，而非資金動能。 康和期經副總方琮櫻則指出，過去50年來，美國債務上限已上調74次，大約每8個月就要上調一次，本次應該不致使政府關門例子再度上演。方琮櫻分析，美國去年政府赤字創2007年來新低，且從上星期非農數據觀察，短期美國基本面已有明顯改善，不過在升息議題下，美國股市短期面臨的壓力不小。 黃大展分析，經濟基本面仍為左右美股表現的重要因素，目前看來，美國消費與就業市場回溫，股市多頭仍可望溫和延續，建議投資人不妨趁股市修正之際逢低進場。 ---------------下一則--------------- 大摩樂觀：標普500 年底漲1成2015-03-13 17:13:31 聯合晚報 記者嚴雅芳�台北報導 近期美股表現受到經濟數據影響甚大，由於對升息預期的擔憂，只要經濟數據利好，就引發股市回檔。3月以來S&P 500指數下跌將近2%，也將今年的漲幅回吐，不過根據各外資券商3月份對指數的預期顯示，對美股今年的展望仍偏向正面，預估至年底S&P 500指數仍有上漲空間。 觀察3月以來，外資券商對美S&P500指數2015年底預測，其中以摩根士丹利最樂觀，預期年底該指數將來到2,275點，以昨收盤指數估算，仍有10.1%的潛在漲幅空間。看法最保守的則是高盛與巴克萊，預估S&P500 指數年底位置為2100點，與目前位置僅1.6%漲幅空間。 股息概念股 抗美股震盪 富達證券表示，隨著美官方非農新增就業數據大升，市場開始預期聯準會升息時程將加快。升息前預期下，美國股市波動將加大，但在長期走勢仍看好，能抵擋波動並逢低加碼是獲利關鍵。建議可聚焦在永續獲利、穩健及定期配發股息與股利的個股，因股息概念股可望提供不錯的風險報酬，才能掌握長期穩健收益，並可望在股市震盪之繼，持續吸引全球資金關注。 圖表詳見 http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/03/13/6/603169.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=1050 ---------------下一則--------------- 外資：美股拉回 仍有上漲空間2015-03-14 01:26中國時報蒼弘慈�台北報導 由於對升息預期的擔憂，近期美股表現受經濟數據影響甚大，3月以來S&P 500指數下跌已近2％，吐回今年以來的漲幅，短期波動劇烈，但外資券商仍正面看待，直指後市並不悲觀。10大外資更預估至年底前指數仍有上漲空間，平均漲幅高達5.88％。 投信業者建議投資人，在目前美元持續強勢下，應增加美元資產及美股投資部位。 不畏近期美股回檔，各外資券商幾乎一面倒對美股今年展望偏向正面，像是摩根士丹利證券，認為美股到年底前，S&P 500指數仍有10.1％的漲幅空間，摩根大通也持相同看法，預估到年底前可漲8.9％，10大外資中，較不看好的則是高盛證券及巴克萊證券，但仍預估現在到年底，指數仍可漲1.6％，可看出外資券商對美股後市的樂觀。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，受到去年第4季美國企業盈餘成長意外優於市場預期、全球央行續推貨幣寬鬆政策，激勵市場情緒，同時油價出現跌深反彈，2月道瓊及S&P 500指數表現優異，雙雙出現超過5％的漲幅，不過隨著美國經濟數據報佳音，引發升息擔憂情緒，加上強勁的美元恐影響美國出口表現，將影響美股表現。 ---------------下一則--------------- 美股回檔 今年漲幅吐光2015-03-16 06:44:20 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 近期美股表現受到經濟數據影響甚大，由於對升息預期的擔憂，只要經濟數據利好，就引發股市回檔，3月以來S&P 500指數下跌近2%，將今年的漲幅回吐；但根據外資券商3月對指數的預期顯示，對今年美股展望仍偏正面，預估至年底S&P 500指數仍有上漲空間，對股市後市不悲觀。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，去年第4季美國企業盈餘成長，優於市場預期，加上全球央行的貨幣寬鬆政策，激勵投資人樂觀情緒，2月份道瓊指數及S&P 500指數表現優異，都出現逾5%漲幅。但在美國經濟數據報佳音，引發升息擔憂情緒，且強勁的美元恐影響美國出口表現，美股近期出現回檔。 蔡詠裕說，美國經濟成長動能持續、美元強勢，可加碼美元資產，醫療保健、資訊科技、非核心消費及能源等相關標的。 ---------------下一則--------------- 外資看美股 年底前還有5%漲幅2015-03-16 06:51:13 聯合報 記者周小仙�台北報導 美股受升息預期影響，只要經濟數據轉好，就引發股市回檔，導致S&P 500指數3月回吐今年來的漲幅。不過，外資券商仍看好S&P 500的漲勢。 大小摩對美股展望樂觀，摩根士丹利預期年底有望見到S&P 500指數來到2275點，摩根大通則預估2250點，以12日收盤價2065點計算，約還有一成空間。 瑞士信貸、美國銀行與花旗三家券商則預估，今年S&P 500指數年底會達2200點，代表美股尚有6.5％漲幅。 各券商中，高盛與巴克萊看法最保守，認為美股至年底僅有1.6％漲幅，目標點位2100點，但整體而言，外資券商平均看好美股今年至少有5％的成長空間。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，市場對聯準會宣布升息已有預期心理，且升息顯示美國景氣溫和復甦，有助帶動投資人對美股本益比提升的認同。 除了升息變數，市場開始憂心美元指數直逼100大關，超強勢美元恐削弱美國企業的競爭力，以及海外收入產生匯損，影響企業獲利。 摩根美國基金經理人強納森．賽門指出，強勢美元及美國以外的區域經濟動能放緩，確實會衝擊美國企業海外營收，但美國整體企業獲利有高達8成來自國內，當就業市場改善，有助消費動能成長，降低美元走強對企業獲利衝擊。 德意志銀行則認為，美元持續升值確實會壓抑企業獲利，短線上不排除S&P 500指數有5％至9％的回檔風險，投資美股應以選股為主。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾建議，投資人可鎖定消費股與科技股，尤其就業市場復甦及油價下跌，增加消費者購買力，消費耐久財類股將首先受惠；而科技股則是今年最叫好叫座的產業，市場預期獲利年增率可達14.9％，居十大產業之冠，且具備科技品牌及訂價能力的科技大廠，較能承擔美元升值的影響。 ---------------下一則--------------- 中東非洲股先蹲後跳 長線看好2015-03-16 01:39工商時報記者孫彬訓�台北報導 國際油價自去年中大幅下跌，中東市場走勢雖然驚險，但去年表現依然不俗，中東北非股市全年漲幅收斂至5.5％，仍優於新興股市負4.8％，今年強勢美元不利新興市場貨幣前景，且油價走勢讓中東股市出現不確定性，但以實際影響來看，中東國家府庫豐厚足以因應政府支出，低油價不形成財政危機，且股市價值面已接近新興市場平均，高股利率亦具吸引力，油價雖仍將造成短期市場震盪，中東股市仍可望逐步築底，仍看好長期未來走勢。 野村中東非洲基金經理人黃尚婷表示，中東地區最大交易市場的沙烏地阿拉伯股市，預計今年上半年將開放股市讓國際資金進入，由於沙國股市交易規模高達5,385億美元，且並未直接開放讓外資參與(目前僅開放給波灣合作理事會GCC5成員國)，間接投資比重極低，因此沙國資本市場管理局(CMA)即將公布合格外國金融機構參與股市的規則，2017年可能納入MSCI新興市場指數成分股，亦將牽動新興市場資金板塊挪移，預計外資布建於中東非比重將明顯提升，交易量隨之活絡放大，有助中東非股市後市。 施羅德投資新興市場股票團隊副主管費爾德(Nicholas Field)指出，中東非洲各國大多為邊境市場，由於邊境市場的市場關注度較低，投資效率也比較沒這麼好，因此只要深入研究，就有機會取得超額報酬。整體來看，中東非洲市場體質很好，經濟前景看俏，因此持續看好中東非洲市場。 摩根新興歐洲、中東及非洲基金經理人白祐夫(Oleg Biryulyov)表示，非洲中東等產油國家的豐富投資題材，以及蓄勢待發的資本市場，成為近年來國際資金關注焦點。以沙烏地阿拉伯為例，白祐夫說，官方近期公布勞動力改革政策，並引進最低薪資制度，可望刺激消費支出和經濟發展，顯示沙烏地阿拉伯多元的投資機會。 摩根投信副總經理謝瑞妍指出，若要投資非洲中東市場應以定期定額為主，且將時間拉長至五年以上。 富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，投資人認為中東北非的經濟成長主要來自能源，其實是一個錯誤的迷失，除了卡達與科威特的能源產出占GDP比重仍高於五成外，如科威特為六成，其餘國家早已低於五成以下，顯示中東北非國家的經濟成長來源更加多元化。 富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，持續看好中東北非股市，因在新興市場裡較不受美元和殖利率走高的衝擊，且當地總經環境持續改善。 ---------------下一則--------------- 能源股逢低可布局2015-03-16 01:39工商時報記者黃惠聆�台北報導 冬季用油旺季將於3月底結束，近期國際原油價格上檔壓力漸增，法人表示，預期5月底後進入夏季用油旺季後，國際原油價格上漲動能才可望增強，油價短期應不會有行情，即使今年對於原油相關投資並不那麼悲觀，但投資人進場也不必急著追高，分批進場即可。 受到美元指數持續強勢以及美國原油庫存出現連續9週的增加的影響，油價又拉回修正。元大寶來投信研究部表示，雖然美國鑽油平台數量連續13週減少，而且已減少43％，但美國原油日產能仍小幅增加，預期可能需6個月以上，美原油產能才可望看到明顯的減少。雖然OPEC原油價格戰已見緩和，沙烏地阿拉伯調高銷往美國及亞洲的原油售價，但供給面卻仍不見減少。 所以元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，預期近期原油市場波動可能加劇。在目前對於原油相關投資可以逢低布局，還不必太過積極。 根據富蘭克林證券投顧統計自1980年代以來，西德州油價共出現5次波段下跌超過50％的紀錄，本次西德州油價自去年6月20日以來，油價最大跌幅近60％，已超過2000年時由網路泡沫引發全球經濟衰退的油價跌幅。 油價究竟跌夠了沒？未來是否會持續下挫？針對此一問題，富蘭克林證券投顧協理盧明芬表示，由於石油輸出國組織(OPEC)態度強硬，此次原油減產需來自於其他生產者，才能使油價趨於穩定，而美國頁岩油為近來最大的原油供給來源，因此，美國頁岩油減產幅度將是未來油價關鍵。在低油價下，頁岩油廠商的資金融通會變得困難，若無法開採新的油井，頁岩油的產量很快即會面臨下滑的情況。 市場預期，今年上半年原油仍供過於求，第2季甚至是供給過剩的高峰期，預期油價反彈不易，但下半年之後，因夏季開車用油旺季與冬季取暖用油旺季來臨後，在供需改善下，油價將明顯反彈。 ---------------下一則--------------- 美元太強 美股油價軟綿綿 道瓊連3周周線下挫 油期單日暴跌4.7%-2015年03月15日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】 震盪加劇 Fed將於本周舉行例會，會後聲明料取消「耐心」一詞，為6月升息鋪路，激勵美元持續走強，兌歐元升至12年最高水平，表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數，連4周周線上揚，上周五收在100.33，為近12年來首次收在100以上。 投資人對美元升值恐影響美國跨國企業獲利的疑慮加深，拖累美股3大指數上周周線同步收黑，道瓊工業指數與S&P 500指數上周分別走跌0.6%與0.9%，皆為連3周周線下挫，納斯達克指數周線下跌1.1%。 美元強恐衝擊企業 在供過於求疑慮下持續走低的國際油價，受美元走強影響，更是欲振乏力，紐約西德州原油期貨價上周五暴跌4.7%，收在每桶44.84美元。 Wedbush Securities股市交易部門董事總經理詹姆士（Michael James）表示，美元走強，加上歐元持續承壓，股市在美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）例會前難以走強。 詹姆士說：「目前投資人多數都預期Fed會在6月升息，不過股市不是很願意接受這一點。」 歐元單周貶達3.2% 嘉信理財交易及衍生產品業務董事總經理弗雷德里克（Randy Frederick）說：「美元與油價需要穩定下來，否則股市會出現更多大波動。」 不過市場人士普遍認為，美元升勢難擋，尤其在歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）上周正式啟動購債計劃後，與Fed今年將升息的前景形成強烈對比，更加重歐元貶勢，上周五1歐元兌美元收在1.0496，單周貶幅達3.2%。 高盛（Goldman Sachs）駐紐約首席匯率策略師布魯克斯（Robin Brooks）說：「這些年的貨幣寬鬆措施，阻礙美元展現其真正強勢的價值，在美國貨幣政策即將正常化，包括（Federal Open Market Committee，美國聯邦公開市場委員會）的會議，都將是推升美元的重要因素。」 關注日銀本周動態 OppenheimerFunds宏觀策略師德朗基斯（Alessio de Longis）直言，市場將繼續單向押注美元走升，預估未來6個月歐元將貶至與美元平價水準。 另外，日本央行（Bank of Japan，日銀）也將於本周舉行例會，是否會跟進其他亞洲國家加碼寬鬆，也引發關注。 SMBC Friend Securities首席市場分析師岩下真理表示，日銀不太看重油價波動對通膨的影響，預估至少10月之前都不會加碼寬鬆。 ---------------下一則--------------- 投信：美元過熱 金價跌深反彈可期2015-03-14 01:26中國時報吳泓勳�台北報導 投信示警美元已過熱，國際金價本周在1147到1175美元上下震盪，昨日為止呈現小跌走勢。投信業者表示，影響金價下跌主因來自美國最新失業率為5.5％，優於市場預期，推升美元指數走高，排擠黃金買盤。 但元大寶來期貨基金擬任經理人方立寬表示，從技術面看金價有超跌現象，後續對反彈力道可期，建議短線不宜看空；從中長期觀察，金價將落於1100到1300美元區間為主。 方立寬指出，現在市場並不缺美元，過去數個月吹捧美元或許還有道理，但美元走勢可能已經過熱。即使美元短線還有漲幅，但投資人或許思考的不是如何追漲，而是應該開始嘗試黃金的反向布局。 台銀貴金屬部提醒，技術面上金價確有短線反彈可能，但仍需注意下周美國聯準會議結果、美國經濟數據等相關發言，都將從總經、資金面等角度牽動金市。 方立寬說，目前這波美元指數大漲從去年6月開始，但到今年3月11日為止，短短8個多月時間內，指數漲幅高達24.46％，與美國1998年時美元花費3年半時間上漲約25％的幅度相當。就此點來看，美元熱過頭的意味已經相當濃厚。 關於美元過熱情形，台銀交易員表示，如果單從美元計價黃金，或許可能因美元升值影響黃金購買力，反造成金價走跌，但美元走勢太過強勁，反讓金價價格出現部分脫勾，不可能無限制跟著下跌。他建議，除了美元之外，近期應多多觀察歐元區以及希臘等的後續動態，尤其歐洲QE正式啟動，更帶來歐元續貶，引發歐元與美元匯率1比1的想像空間。 ---------------下一則--------------- 政策激勵 大陸債市火熱2015-03-16 01:39工商時報記者呂清郎�台北報導 2010年之前，境外投資者想要投資大陸，只能透過中資機構發行的美元債券，但隨大陸政策開放，發展離岸人民幣債券市場，帶動市場規模發展，截至2014年12月，陸、港美元債券合計共超過2,670億美元規模，大陸已是亞洲美元債券市場中最大的發行國，大陸高收債基金潛力可期。 日盛投信表示，大陸海外債券市場高速發展，在未來幾年，亞洲債券與大陸海外債券色彩將不再壁壘分明，亞洲債市中將有絕大多數來自大陸發行的債券，更重要是大陸債市擁有平均存續期間短，平均收益率優於其他新興市場債券，已成為債券市場當紅炸子雞。 日盛中國高收益債券基金預定經理人陳勇徵指出，根據BAML統計至2014年底資料，2010年起離岸人民幣債券市場全速啟動。短短4年，點心債的規模從2010年的不足500億人民幣，上升至2014年底的7,000億人民幣，平均存續期間2.65年，離岸人民幣高收益債平均收益率達過去4年最高水準至7∼8％。 現階段全球競相加入寬鬆貨幣競賽中，大陸2月降準及降息或將只是開始。陳勇徵認為，過去經驗顯示，大陸在貨幣寬鬆期間，債市皆能有亮麗演出，且過去政策的出台，往往伴隨著多次降息與降準，這次降準降息無疑是牛刀小試，在緩解經濟下行與流動性緊張的背後，債市真正的好戲卻還在後頭。 看好2015年大陸債市，日盛投信近期將募集的日盛中國高收益債券基金，訴求擁高息收、低波動、穩增值、月配息、多幣別等5大特色，並聘嘉實國際資產管理公司任投資顧問，為投資人第一手掌握大陸債市變化與投資機會。 嘉實國際固定收益投資團隊在香港管理超過30億美元資產，在大陸海外信用債市場更是其中最大投資管理人，結合日盛投信貨幣操作亮眼績效與管理經驗，兩強合作豎立大陸債市產品標竿可期。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-16/clipping/A38A00_T_02_02.JPG ---------------下一則--------------- 投資高收債基金 當心亂流2015-03-16 06:57:25 經濟日報 記者郭幸宜、張瀞文�台北報導 國人持有高收益債券基金的部位居高不下，但已有不少銀行理專提醒客戶要開始體檢手中高收益債券基金的內容，主要是油價持續處於低檔且未回穩，美國升息在即，尤其美元獨強將影響新興市場貨幣表現，波及新興市場高收債基金績效。 全球高收益債券市場中，美國占近九成，美國高收益債券中，能源債又占13%，因此能源價格一跌，投資人擔心能源債券違約，高收益債券出現賣壓，價格急跌。 油價自去年底起以來一路狂瀉，高收益債券慘遭池魚之殃，銀行財富管理主管指出，一旦美國啟動升息、油價持續處於低檔、全球景氣復甦不如預期，都將拖累高收益債投報率。 銀行財管主管表示，美國高收益債所持有石油能源債比重偏高，加上債券價格與利率走勢密切連動，去年下半年開始，受到國際原油價格狂跌，及美國將升息等因素重擊下，拖累高收債與基金行情，向來對市場動態高度敏感的銀行，早在去年第3季開始，就已提醒自家的財管客戶，要檢視高收益債部位，來降低衝擊。 銀行主管分析，現階段最大變數在於美國是否升息，由於利率走升將使公債殖利率隨之彈升，而高收益債殖利率與美公債通常會維持一定程度的信用利差，換言之，只要美公債殖利率彈升，高收債殖利率也會跟著走升（債券價格將下降）。 中國信託個人金融總管理處協理廖亭亭表示，部分高收益債多半持有能源公司部位，在國際原油價格低迷，加上美國升息可能性大，導致高收益債報酬表現不如預期，過去高達二位數的投報率榮景更已不復見。建議應減碼新興市場債與能源公司債較多的基金部位，降低日後升息可能的衝擊。 ---------------下一則--------------- 透過四大重點 健檢你的高收益債基金2015-03-16 06:56:54 經濟日報 記者蔡靜紋�台北報導 你的高收益債基金拉警報了嗎？近來美國升息議題造成債市與債券基金亂流，專家建議透過四大重點健檢避免衝擊，包括債信評等高低、防禦產業占比、新興市場占比、整體配置占比。 富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬表示，根據前次經驗，升息前三個月市場波動的確較大，預料債市在第2季將出現整理，投資人必須事先因應。 但在此之前必須先建立一個觀念「利率波動對各種債券都有影響，不是只有高收債受影響」。 對已持有高收債基金的投資人而言，不妨依四大重點檢視投資標的的風險性。 首先，該檔基金投資標的是否大多為債信評級較高的債券？因升息時，債信評級高者的波動度將大於債信評級低者；對於BB等級以上債券占比超過四、五成的基金，不妨考慮減持。 其次，基金投資健康醫療、通訊、民生消費等防禦性產業占比較高者也應考慮減持，舉例來說，通訊產業占該檔基金二成以上者。 第三，歐美債券價格相對穩定，而新興市場債券價格波動較大，若基金投資於新興市場比重較高，可考慮減持。 第四，個人資產配置宜分散以減風險，若高收債基金占整體資產超過三成，應趁此時降低占比。 ---------------下一則--------------- 基金業喊便宜 仍可加碼2015-03-16 06:56:00 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 近期國際油價見止跌回穩，高收益債券價格也從低檔回升，基金業者建議，高收益債券型基金比一年前便宜，有加碼的空間，不過投資人要檢視自己的投資組合，單一類型債券基金的比重不宜太高。 高收債基金由於有較高的收益率，加上業者推出的月配息機制愈來愈多元，對於有月配息需求的投資人來說，高收債基金向來是優先選項，也因此國人持有高收債基金的比重居高不下。 最新統計顯示，到元月底為止，國人共持有新台幣3.3兆元的境外基金，其中固定收益有1.74兆元，在固定收益中，高收債基金就有1.1兆元，比重達64%。
慎選基金幣別 小心貶值吃績效2015-03-13 06:59:26 聯合報 記者周小仙�台北報導 國內基金業者提供的計價幣別越來越多元，除了美元與歐元，近幾年新興起的人民幣、澳幣、紐幣、南非幣等計價級別也相當熱門，但隨著全球匯市動盪，基金投資亦要注意計價幣別對績效的影響。 今年來包括瑞士、加拿大、丹麥、歐元區、印度、中國、澳洲、南韓等超過十個國家，陸續採取寬鬆貨幣政策，加上美國聯準會升息時程眾說紛紜，導致今年匯市波動加劇，美元指數又直逼100大關，引發市場擔憂是否出現非美元貨幣競貶現象。 根據理柏資訊統計，台灣核備的境外債券型基金近一年來績效表現，若換成台幣比較，差異相當大，最差的是歐元的-9％，其次為過去受投資人喜愛的澳幣、紐幣、南非幣等高息貨幣，近一年績效平均下跌8.23％、6.08％、2.24％，僅有美元計價基金表現最抗跌，近一年報酬達3.95％，另外，同期英鎊計價債券基金績效也有1％。 此表現與匯市走勢相關，今年來兌美元貶值最兇的正是歐元，大貶逾12％，再來是澳幣、紐幣、南非幣的-6.18％、-5.1％、-4.91％，人民幣則小貶0.91％。 富蘭克林證券投顧表示，投資外幣計價幣別的債券基金，除非直接以外幣帳戶扣款，否則都需要承受匯率波動影響基金報酬的風險，例如將台幣換成美元投資美債、或換成人民幣投資人民幣債券等，美元、人民幣兌新台幣的走勢，就是投資人要承擔的風險。 日盛中國貨幣市場基金經理人陳勇徵指出，以目前匯市來看，投資人可以挑選位於低檔、後市有望走高的貨幣資產。 ---------------下一則--------------- 美若升息... 新興股債可望跟揚2015-03-13 02:17工商時報記者魏喬怡�台北報導 市場預期美國升息在即，讓投資人擔憂新興市場將大受影響，但法人指出，據經驗顯示，從前次美國升息期間的新興股債表現來看，美國升息期間及升息後3∼6個月均呈現上揚走勢，可見新興市場基本面受惠美國經濟復甦而有所改善，新興股債可望跟著走揚。 摩根資產管理全球新興市場股票投資團隊首席分析師塞巴斯坦．露巴力亞（Sebastian Luparia）指出，美國升期預期、美元強勢趨勢雖然對新興市場而言短期確實比較不利，但因油價跌、通膨降溫，加上全球景氣復甦帶動新興市場企業獲利，中長線來看新興市場仍充滿投資利基。 塞巴斯坦．露巴力亞最為看好以製造業為主、出口到景氣復甦國家，像是台灣、墨西哥等，都會受惠美國景氣復甦。另外，像土耳其也受惠ECB提振歐洲經濟的復甦機會。巴西的美元計價的債券目前殖利率達6％，也是相當具有吸引力的標的。 塞巴斯坦．露巴力亞認為，投資新興國家的機會在於如何挑選標的，而非避開新興國家不投資。此外，新興市場股、債資產都提供相較於成熟市場資產更具吸引力的收益率，與其預測新興市場的進場時點，不如分散股債投資，現在開始累積新興市場資產的投資機會。 塞巴斯坦．露巴力亞認為，未來要注意的投資風險有兩點，一是美國升息的速度與幅度，如果Fed有出乎預料的舉措，可能增加市場波動，對新興市場更是如此，因此需要留意Fed的動態。 第二是留意大陸的經濟成長，就大陸的經濟規模而言，即便經濟成長不如以往，但目前政府與人民銀行已經開始調整貨幣政策，藉以刺激經濟成長。但仍須留意大陸經濟硬著陸的風險。 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，國際油價可望在每桶50∼60美元波動，有助於新興巿場債回穩，歐洲央行的QE政策，已令歐洲主要國家國家利率均處於歷史低點，甚至出現負利率的情況，歐洲央行釋放出來的資金將進入新興巿場，尋求收益，有利新興巿場後巿。 ---------------下一則--------------- IMF：好消息 先進經濟體露曙光2015年03月13日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）主席拉加德（Christine Lagarde）表示，整體而言，先進經濟體的經濟展望已有些許改善，新興經濟體則面臨相較溫和的成長步調，今年中國經濟勢將減速、俄羅斯恐萎縮至少3%，但印度可能逆勢加速成長7.5%。 中俄走疲 印度成長 拉加德周三在與德國總理莫克（Angela Merkel）、世界銀行（World Bank）、OECD（經濟合作暨發展組織）等國際組織、領袖共同召開的記者會上表示：「這一次，是長久以來先進經濟體終於明顯顯露某些比較好的消息。這已經有段時間不曾發生。」 她指出，美國經濟正持續復甦、英國展現了良好的成長態勢，歐元區也已度過難關，且實際經濟成長情況可能將比預期出色。油價下跌雖對各國影響不一，但IMF認為這「對全球經濟是純粹的正面助益」。 但拉加德警告，地緣政治衝突及美、歐等國貨幣政策方向相背將形成最大風險。目前日本、歐洲等地相繼放寬政策，美國卻正邁向升息、回歸較傳統的常態貨幣政策。她說：「這顯然將引發更多波動，對這些國家的匯率走勢也將產生影響，使背負龐大美元計價貸款的企業遭受衝擊。」 IMF同日將印度本年度（截至3月止）經濟成長率預測上修至7.2%，遠勝先前預期的5.6%；明年度成長率預測也由6.3%調升為7.5%，使印度成為全球經濟體中少見的亮點。 IMF上修印度成長預測，主要是為反映印度政府1月起改採新的GDP（國內生產毛額）統計方法。依新方法計算，近年來印度成長率明顯高於原先統計。 ---------------下一則--------------- 美元大於歐元 今年看得到 歐元今年來暴貶12% 德銀：還有2成貶值空間2015年03月13日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 此消彼長 Fed官員催促升息聲不斷，帶動美元持續走強，美元指數昨衝破100大關，為12年來首見，歐元則加速下探，一度摜破1歐元兌1.05美元，距與美元平價只差不到5%。德銀指出，今年底前美元大歐元小的時代就會來臨，2017年歐元兌美元可能貶至0.85，亦即還有近2成貶值空間。 歐元昨在亞洲盤一度貶值0.49%至1歐元兌1.0495美元，接續前2日每日挫逾1.4%的貶勢，然而投資人紛紛趁歐元徘徊在12年低點獲利了結，使歐元稍後回升逾0.9%至1.0643。表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數盤中觸及100.06後，也隨之回落逾0.8%至98.96。 貶幅超越金融海嘯 今年來歐元累計貶約12%，現離本季結束還剩3周，意味歐元即將創下歷來最大單季貶幅，超越2008年第3季金融海嘯爆發時貶值10.6%的紀錄。 德意志銀行（Deutsche Bank，德銀）預期，今年底前歐元將貶至1歐元兌0.9美元，2017年續貶至空前新低0.85美元，代表將歐元將再貶20%左右，但德銀自認由當前價位來看，這樣的預期仍顯保守。 Fed升息行動恐太晚 德銀全球外匯研究部共同負責人薩拉瓦羅斯（George Saravelos）說：「如今的情況百年難遇。我們從未經歷過Fed即將在未來數月升息、同時全球第2大經濟體（歐元區）卻在實施前所未見的QE外加負利率。」 市場預期美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）最快將於6月展開升息，但聖路易Fed總裁布拉德（James Bullard）表示，伴隨美國經濟與就業市場快速復甦，Fed早該升息，「我們在行動上已有點太晚」。 另外，歐洲央行（European Central Bank，歐銀）本周啟動購債計劃，總裁德拉吉（Mario Draghi）周三展露信心，表示這將協助通膨升抵目標。 歐元區資本將外流 歐銀堅定的態度增添歐元下行壓力，但對美元相對走強恐阻礙Fed展開升息的疑慮，布拉德僅表示此刻市場有諸多反應，往後美元會否持續升勢仍不清楚。 德銀指出，歐銀的舉措將壓低歐元計價債券報酬率，促使歐元區資本外流以尋求更高收益，而且歐元區的撙節方針削弱了內需，將創造出龐大經常帳順差，帶動歐元走貶。 薩拉瓦羅斯說：「歐洲儲蓄存款太高、現金太多，加上歐銀目前的行動基本上就是向整個體系挹注額外流動性，並對（銀行）存放的資金收費，這將使資本外流歐洲成為唯一的出路。」 ---------------下一則--------------- 陸股布局 聚焦四大概念2015-03-13 02:17工商時報記者孫彬訓�台北報導 大陸兩會登場，法人認為，大陸經濟結構正質變，投資上可聚焦消費升級、技術升級、城市升級、產業升級四大概念，而預期在會後股市往往會帶來行情，加上上證指數目前本益比仍低於歷史平均值，評價面具投資吸引力。 群益中國新機會基金經理人林我彥指出，大陸歷經經濟結構質變後，投資上也會跟著起變化，後續將首選四大概念，消費升級上將有利於中概內需消費族群，包括可選消費、零售百貨，技術升級則有利於資訊技術業，另外城市升級、產業升級都將是重點投資。 至於兩會後國企改革設計方案將出爐，國企改革預期將升溫，另一投資主軸則為創新的成長股，在年報公佈後風險將逐步釋放，看好資訊安全、第三方支付、半導體等類股。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，中金研究報告，目前A股銀行股平均本益比為5.8倍，股價淨值比為0.95倍，預估本次政策施行，更能有效擴大重申銀行股整體估值空間。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，大陸可提供較高的收益率，以及經常帳盈餘的體質，都是持續看好陸股的原因。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，經驗可知，大型藍籌股，如金融、地產、環保、軍工等較容易受惠於兩會及降息行情，建議投資人逢回加碼。 惠理康和兩岸價值基金經理人陳君卉表示，大陸從去年陸續降準和兩度降息，如今在兩會舉行前夕降息，顯示政府刺激經濟的決心，貨幣政策寬鬆有利營造寬鬆金融體系，更將挹助股市動能，加上更多厚植經濟的政策將逐一出爐，陸股後市可期。 元大寶來上證50基金經理人李孟霞表示，在整體貨幣政策趨向寬鬆下，金融股及藍籌股仍是首選。 保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，今年看多A股態勢不變，尤其看好獲利前景較佳的成長股、受惠中央兩會的國企改革概念股。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-13/clipping/A38A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 法人：H股漲幅超過A股機率大增2015-03-13 02:17工商時報記者黃惠聆�台北報導 大陸A股指數去年漲了5成多，針對A股未來還有多少上漲空間，法人表示，陸股近期漲幅已逾6成，市場因處高檔，整體性再大漲機會降低，現今買A股要「輕指數、重選股」，而且今年H股漲幅超過A股機率將大增。 貝萊德中國股票研究團隊主管暨貝萊德中國股票基金經理人朱悅表示，A股近一年的大漲並非來自於企業利潤增長，而是來自於價格估值被上調，A股價值被上調的原因是「經濟結構改變」。 他指出，過去因貧富差距拉大、環境惡化，即使大陸經濟成長率高，但是法人給A股的估值低，但在新的領導人上來之後，調整經濟結構有成，雖然在經濟成長率放緩之下，因貧富差距可望縮小，投資人反而對A股有信心，所以給較高的估值，即銀行股價淨值比從4倍到6倍，價格就漲了5成。 但在A股大漲之後，朱悅說，因A股短期漲幅已大，所以「在去年年底時已調降A股比重」，且隨著滬港通以及深港通之後，兩者股價差距會縮小，中長期股價會一致，甚至港股會跑贏A股。 富蘭克林華美中國消費基金暨中華基金與中國A股基金經理人游金智認為，在前一波大漲走勢後，已大幅提升市場的本益比水準，加上政策可能希望股市走高慢牛結構，使得當前市場可能處高檔盤整，整體性行情機會降低，但結構性的熱點已經啟動，近期操作上，輕指數而重選股下，仍有眾多機會可期。 他認為，與新成長、新政策相關概念的個股走勢可能較為活潑，如高階製造業、環保、一帶一路、國企改革、養老保健等，都是接下來可密切留意的產業。 ---------------下一則--------------- 歐洲QE登場 歐股後市發燒2015-03-13 02:17工商時報記者孫彬訓�台北報導 歐洲版QE登場，雖然推出時間落後美國一大段，但帶給金融市場的驚喜不變，摩根投信整理，歐洲央行（ECB）歷次推出寬鬆政策後，歐股在後三月及後六月的漲升氣勢十足，目前看來，歐股長多行情正已經展開。 ECB啟動全面性量化寬鬆，摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，市場樂觀看待QE拉抬歐洲經濟向上的效應。 觀察過去ECB推出寬鬆政策後，市場氣氛轉趨樂觀，並同步反應在股市表現，摩根投信統計，歐股在寬鬆政策推出後三月及後六月漲勢十足，不但走升機率百分百，後六月甚至有機率上看10％的漲幅。 巴洛克說明，ECB救市舉措，向來能鼓舞投資信心，提升市場對於經濟回升的預期，進而帶動歐股後市表現空間；另外，企業獲利動能受惠於歐元貶值而持續回升，市場預估今年歐洲整體企業年EPS獲利年增率可達9％，將較去年的3％進一步加速，並成為支撐歐股續揚主力。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，歐元區領先指標如歐元區綜合採購經理人指數（PMI）連續2個月走揚、德國IFO或ZEW預期指數更見4個月勁彈，雙雙預告今年歐元區經濟動能回溫，德國強勁的就業與消費活動將活絡歐洲大陸經濟，觀察今年歐元區續處歐元走貶、油價低檔盤旋環境，搭配兩年兆元資金行情發酵，支持歐股長多格局。 他指出，倘若近期市場因美國升息不確定性造成指數震盪拉回，均為中長期投資買點，建議投資人逢回布局。 施羅德（環）歐洲大型股基金經理人貝特曼（Rory Bateman）認為，回顧美國所推出的三次QE計劃期間，每一次的QE都引發股市一波強勁的漲勢，預期歐股對於歐洲央行的QE政策，也將會有同樣正向的反應。 富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特表示，在貨幣與財政政策放寬、法義積極結構性改革，以及經濟數據明顯改善下，對歐股展望樂觀以待。由於歐洲企業盈餘水準仍低於金融海嘯前高點，歐元貶值有助於挹注獲利表現。 富蘭克林證券投顧表示，現階段歐股具備「景氣回春、政策寬鬆、盈餘增長、資金回流、評價便宜」五大利基，可望維繫歐股中長線多頭表現，建議可透過側重歐美大型績優股的全球股票型基金，或聚焦核心國家的歐洲大型股票型基金，長期投資。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-13/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐股漲幅激昂 經理人：今年投資當紅炸子雞2015-03-13 02:17工商時報記者陳欣文�台北報導 歐股連續七周吸引全球資金目光，今年以來累計淨流入已接近300億美元，在歐洲央行啟動QE和歐元貶值助攻下，歐股資金充沛無虞，加上希臘債務危機利空淡化，市場投資情緒轉趨樂觀，激勵歐股今年漲幅達13％，高居成熟市場之冠，法人指出，持續看好歐股價值面和資金面行情。 比較成熟市場的資金面和價值面，摩根投信指出，歐洲今年企業獲利出現明顯改善，市場看好歐洲基本面回穩，今年累計淨流入281億美元，相較美股累計淨流出近380億美元、或日股小幅淨流入43億美元，歐股顯然大獲資金青睞。 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，歐股今年漲幅傲視群雄，但對照歐股目前本益比僅15.5倍，仍處於低檔水位，不僅估值是成熟市場最低，且搭配企業獲利連帶翻紅優勢，看好度直線上升，歐股可望成為今年投資的當紅炸子雞。 法人指出，除了原先歐洲國家5年期以下的公債殖利率為負值，在市場預期歐央債券價格將隨歐央購債計畫獲得拉抬下，歐元區公司債殖利率、銀行存款和貸款也都開始出現負利率，在市場資金充沛，且追捧收益前提下，歐股前景相對持續看好。 此外，歐股股息率冠於全球，本來就極具股息收益優勢，建議投資人可以布局具有股息收益的股票來參與這波歐股行情。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞表示，歐股本益比仍低於長期平均，可望獲得重新評價機會，看好與景氣連動性較高的金融、耐久財與工業類股，金融類股將受惠於寬鬆貨幣政策，隨銀行資金成本下降、信貸循環擴張可望挹注銀行獲利成長。 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，除了歐洲央行加碼寬鬆利多，今年歐洲基本面有機會改善，特別是油價回跌對經濟所帶來相當於減稅的效果，以及歐元回貶對歐洲企業獲利的拉抬力道，均為推升今年歐股走揚的有利因子。 ---------------下一則--------------- 美股多頭攻堅 美股基金抓緊四亮點2015-03-13 07:01:26 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 美股多頭攻堅，頻創新高，不過近一周四大指數皆回檔；但美股多頭驚驚漲，3月2日道瓊工業、S&P 500與那斯達克指數齊創新高，令許多空手者或是太早出場的投資人扼腕。究竟未來美股還有沒有上漲空間，現在投資美股是否太高，現在進場投資是否太晚，都是投資人共同的疑問。 美股無論就絕對與相對報酬來看，表現相當強勁，自2011年後期以來，美股即與其他地區呈現脫鉤的情形，主要是投資人重新聚焦美國經濟所享有的獨特結構性優勢所致。當然目前的美股投資評價不會像六年前一樣便宜，但值得一提的是，美股投資評價依然處於歷史正常水平，不會太貴。 然而，投資評價雖不像先前幾年的便宜，但要創造正報酬的關鍵將是精選個股，以及發掘能夠超乎市場預期的公司。幸運的是，美股提供很大的投資空間與許多投資機會。 富達美國成長基金經理人阿迪帝亞．可瓦拉（Aditya Khowala）在2012年12月21日接手基金，不但短期績效亮眼，長期績效也相當出色。基金選股偏重價格合理、營收表現優異、定價能力強的成長型個股，把握美國經濟復甦帶來之股價上漲機會。 另外，持股以中小型（mid cap）個股為主，相對具爆發潛力。目前偏重消費、醫療保健及資訊科技與工業類股，掌握製造業回流商機，但大幅減碼金融。 可瓦拉以市場主題為投資主軸，辨識長期結構性關鍵趨勢與受惠者。包含四大投資亮點：一、美國製造業復興，二、行動網路通訊，三、成熟市場人口老化題材，四、新興市場中產階級崛起商機，掌握美國再起與人口趨勢關鍵潮流與商機。 美國經濟比許多國際對手正面臨結構性，包括經濟成長遲緩、惡化與通縮、通膨壓力挑戰來得更加穩健，可為美國企業帶來支撐力量。美國企業財務良好且穩健，擁有強勁資產負債表，近幾年來比國際競爭對手更能有效管理，並能一致性創造較強的盈利成長，強大的結構性利多因素對美國經濟起了作用，像是便宜的勞工及能源、有利人口結構、創新企業，應可持續支撐公司獲利。 美國企業財務穩健、獲利高，投資評價雖不如幾年前來得便宜，但目前仍在歷史合理水平。加上企業現金充裕，可望在未來進一步買回自家股票或是併購活絡。通膨壓力猶在，但在控制範圍內，足以使得聯準會有很大的彈性政策。再者，聯邦預算赤字縮減，政府支出可望為美股提供正面動力。 展望2015年，美股可望進一步上揚，由於實質所得增加、消費信心穩健、雙赤字改善、出口可望提升、預期企業獲利持續攀升，以及企業長期投資評價具吸引力等利多，這樣的趨勢在2015年將會持續下去，可瓦拉因此看好美股後市。 操作心法 掌握成長型個股 選股策略偏重價格合理、營收表現優異、定價能力強的成長型個股，把握美國經濟復甦帶來之股價上漲機會。此外，持股以中小型（mid cap）個股為主，相對具爆發潛力，並以市場主題為投資主軸，辨識長期結構性關鍵趨勢與受惠者。而且美國擁有許多強大的結構性利多所支撐，投資人宜趁美股回檔之勢，持續進場建立多頭部位。 投資小叮嚀 留意Fed動向 美國聯準會（Fed）貨幣政策動向、企業財報陸續出爐或是經濟數據，都可能影響市場投資氣氛，尤其是Fed的貨幣政策，何時啟動升息將影響位於高檔的美股走勢。 注意製造業回流商機 由於美國製造業持續回流，也拉升美國經濟走穩、內需消費力道浮現，留意相關投資議題。 ---------------下一則--------------- 股市規模較小 新興國波動高、留意風險2015-03-13 07:32:14 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 通常邊境市場的股市規模較小，法規也尚未建置完全，流動性、政治風險與市場波動幅度也相對較高，此外，還有公司資訊透明度偏低，市場流動性不佳等問題存在，因此，投資風險也高於新興市場，可說是「新興的新興市場」，需多加留意風險管控。 摩根證券副總經理謝瑞妍強調，邊境市場的資本市場仍不成熟，國家政治風險也相對其他市場來得高，舉例來說，近二至三年來，埃及、敘利亞等中東國家政治動盪，都造成股匯雙市短時間驟跌，甚至衝擊全球投資氣氛，顯見地緣政治風險持續左右邊境市場表現。 瀚亞投資分析，投資邊境市場要注意油價、外資動態、通貨膨脹以及政治情勢。由於多數邊境市場都是商品原料出口國，尤其是撒哈拉沙漠以南的非洲國家、非海灣理事會的中東國家，當國際油價大幅波動，將明顯衝擊當地資本市場。 邊境市場仰賴外資的程度比新興市場更大，受外資熱錢快速套利與股市規模較小的影響，波動度將更大，並引發流動性問題。 通貨膨脹問題則集中在拉美與中東，如委內瑞拉就受嚴重通膨影響，先前受西方制裁的伊朗也是如此。政治情勢明朗與否將嚴重影響外資信心，如開放的緬甸與越南就吸引外資持續湧入，但面對俄國威脅的烏克蘭就受到外資大舉流出。 野村投信表示，邊境市場充滿成長機會，但相對於成熟股市，邊境市場波動度較高，且流動性也較差，建議中長期投資。以投資屬性來說，邊境市場基金較適合積極型投資人，但仍需留意整體投資組合比重不宜過高。如果投資人擔心短線波動，可以分批進場、定時定額或不定額方式，降低投資風險。 部分邊境市場過度依賴國際資金支撐，眼見美國升息在即，恐將受到資金流動的衝擊，因此，謝瑞妍建議，若要投資邊境市場應以定期定額為主，且將時間拉長至五年以上。 ---------------下一則--------------- 中國一帶一路 照亮邊境2015-03-13 07:31:34 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 受限於股市規模與流動性，邊境市場資產與全球資本市場幾乎沒有任何正相關。瀚亞投資指出，在這種情況下，邊境市場的走勢必須仰賴特殊題材的帶動，尤其是在新興市場資產發光發熱、挑起市場投資人更大的風險承受度後，邊境市場資產才能受到資金青睞。 瀚亞投資表示，邊境市場的經濟通常屬於勞力密集與資源密集業，並非資本與技術密集業，非常容易受到外部環境影響。過去邊境市場容易受到油價的帶動，但未來在中國「一帶一路」的策略下，邊境市場將受到中資的直接影響，成為帶動經濟上揚的關鍵。 無論是21世紀無論海上或陸上的絲綢之路經濟帶，中國大陸主要的目的就是要輸出國內過剩的產能，並透過經貿合作的方式，與周邊國家做更緊密的經貿連結，降低大陸對海上貿易的依賴，與歐洲及中東進行更直接的經濟整合。計畫的主要的做法是擴大對這些地區與國家的基礎建設投資，無論是造橋鋪路、水力發電還是高鐵外交，都可直接幫助這些缺乏資金的國家，透過中資投入打通當地的交通命脈，並促進經濟發展。 「一帶一路」其實不是單靠大陸一個國家在拉抬，區域內幾個主要的經濟大國也有推動作用。譬如中亞國家就與大陸及俄羅斯同時交好，在南亞與東南亞，正在實施「東進政策」的印度對當地同樣也扮演重要的角色，中東的土耳其也在西亞與北非扮演要角，可見一帶一路將串起周邊所有國家，讓邊境市場成為新興市場中新的投資亮點。 富蘭克林證券投顧指出，就投資策略上，因應美元中長線升值與大陸經濟轉型兩大趨勢，建議投資人減碼原物料類股，減輕商品市場下滑對相關產業的影響，著眼許多新興國家正在厲行改革或推動刺激計畫，優先受惠的將是以內需為導向的中小企業，建議以亞洲小型股票基金及新興市場小型股票基金為布局首選。 ---------------下一則--------------- 受惠資金外溢效果 墨比爾斯挺中東股市2015-03-13 07:27:39 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 近幾年來，全球股市震盪走高，邊境市場也跟著水漲船高，伴隨資金行情持續延燒，邊境市場的爆發力更是可觀。尤其歐洲央行啟動量化寬鬆（QE），帶動多國陸續降息，低利寬鬆環境可望讓新興市場雨露均沾，牛市行情可期，邊境市場也可望受惠資金外溢效果。 自從高盛證券2003年首度提出「金磚四國」概念，巴西、俄羅斯、印度與中國等金磚四國，無論在經濟規模與股市表現上均有強勁成長，市場也更看好新興國家更外圍的邊境國家。 摩根證券副總經理謝瑞妍表示，金磚之後，近年陸續出現許多新興國家組合，包括「VISTA五國」、「靈貓六國」與「金鑽11國」、與「成長八國」等，均看好這些邊境市場國家的成長爆發力。 富蘭克林坦伯頓邊境市場基金經理人馬克．墨比爾斯在日前接受華爾街日報採訪時指出，在某些情況下，投資邊境市場最大的利基在於高經濟成長率及年輕人口的優勢，但政治面則是投資邊境市場的最大變數，因政治力往往會介入市場，例如富蘭克林曾經投資過委內瑞拉，但在查維茲就任總統後，即出清委內瑞拉持股，後來也證明這樣的決策是明智的，因查維茲在職期間，導致市場不小的混亂。 墨比爾斯認為，中東北非股市在近期修正後，是絕佳的買進機會，因評價面已有很好的吸引力。沙烏地阿拉伯、杜拜與阿曼等國都在近期宣布調高今年的財政支出，顯示這些國家在過去油價高漲時已累積非常多的財富，可度過油價下跌階段，預期波灣國家將持續投入基建投資，如卡達在2022年世足賽前將耗資2000億美元在基建上。另一方面，像是埃及、摩洛哥與突尼西亞等能源進口國，經濟發展較仰賴觀光、農業、服務和工業，是低油價下的受惠國。 墨比爾斯表示，基金相對大盤加碼阿聯、巴基斯坦、沙烏地阿拉伯等邊境市場，看好沙烏地阿拉波有大量的年輕人口，基本面穩健，且廣泛投入基礎建設，是最適合作為參與整個波灣國家成長的投資標的。阿聯當地經濟可望受惠於國際貿易需求攀升而持續改善，加上杜拜2020年舉辦世博會，將為杜拜堅實的房地產市場提供額外的動力，也看好觀光、地產、金融和物流產業發展可望同蒙其惠。 野村中東非洲基金經理人黃尚婷表示，先前油價屢屢跌破信心支撐，雖令中東股市出現不確定性，惟以實際影響來看，這段時間來跌幅最重的杜拜，石油相關產出占其經濟成長僅3%，且杜拜政府2015年支出較去年還要提高9%，顯示油價走低未如市場擔憂將大幅波及政府財政支出。 ---------------下一則--------------- 亞洲REITs股市 氣色紅潤2015-03-13 07:32:48 經濟日報 記者林春江�台北報導 泰國與南韓央行分別在11日與12日降息，泰國是一年來首度降息，南韓則將基準利率降至歷史新低水準。投信業者指出今年降息的亞洲國家來到七個，彭博資訊預期降息潮今年上半年告一段落。 富蘭克林證券投顧指出，受中國經濟成長放緩、需求減少影響，南韓2月出口創2年來最大降幅，泰國2014年出口則連續第2年萎縮，為20年來首見，為提振經濟與防範通縮風險，南韓與泰國加入寬鬆政策。 合庫投信投資長蔡啟民指出在美國升息前，眾多國家啟動貨幣戰，保護本國競爭力，也為未來升息預留空間。觀察美元這波強彈應該近尾聲，加上下半年隨著油價止穩回升、薪資成長等可能啟動通膨的因素，都將使得這波降息運動在年中後停止。在資金寬鬆的環境下，風險性資產都將受惠，包含REITs和股市等。 ---------------下一則--------------- 境外平衡基金國人愛 具股債兼備優勢2015-03-13 07:14:32 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 2015年1月底境外基金規模達3.3兆元，其中又以平衡型基金最受國人青睞，1月規模直逼2,484.9億元，再創歷史新高。 資產管理業者指出，美國升息議題再起，但多國降息，全球央行貨幣政策分化，國內投資人擔心無法掌握波動加劇的市場，使股債兼具平衡型基金成為投資主流。 平衡型基金規模自去年5月以來持續擴大，更連續八個月創下歷史新高，自去年底突破2,000億元大關後，1月單月更是大幅增胖，較去年底增加246億元、居各類型基金之冠。 資產管理業者指出，隨美國升息腳步逼近，投資人對債市投資趨於保守，向來占國人較大投資部位高收益債基金，規模連續三月縮水。 摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德指出，全球各國基本面有別，導致景氣復甦力道不同調，不僅為全球央行帶來挑戰，驅使各國央行利率政策分化，股債兼備的平衡型基金能降低整體資產配置的風險，亦有效減緩單一資產波動對整體投資組合的衝擊，因而備受投資人青睞，投資熱度持續高漲。 富蘭克林證券投顧表示，歐洲央行擴大資產收購規模，多國央行接連降息，市場資金充沛，可望支撐全球經濟擴張及股市多頭行情，但市場變數仍存，吸引資金對平衡型基金有一定的青睞度。 ---------------下一則--------------- 經濟回溫 歐高息股可期2015-03-13 02:17工商時報記者孫彬訓�台北報導 隨著歐洲央行量化寬鬆政策推行，歐元區的經濟也開始逐漸回溫。法人指出，現階段歐元區的經濟已在復甦之路，至明年仍會成長，歐股後市可期，可透過體質穩健、成長性佳、股利率優於全球的歐洲高息股，掌握歐股投資機會。 德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，回顧過去歐元區GDP與歐股表現，當經濟成長時，歐股同步上揚，從過去兩次歐洲景氣向上循環啟動至結束來看，歐股漲幅分別有101％和90％。統計自2013年6月歐元區GDP好轉以來，歐股漲幅已逾40％。 施羅德（環）歐洲股息基金產品分析師林良軍指出，在目前全球低利率的環境下，歐洲Stoxx600股市的本益比為15.7倍，股息率為3％，這相對於美國S&P500指數的17.3倍本益比和2％的股息率，更具投資吸引力，歐股仍為投資全球股市的首選。 此外，他指出，歐洲央行推出QE，歐洲公債殖利率可能進一步下跌，且維持在低檔更久，因市場對收益的需求十分強勁，因此有利於推升持續配發股息的歐洲高股息股票出現上漲。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-13/clipping/A38A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 亞洲高收債 經理人不看淡2015-03-13 07:15:54 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 亞洲經濟基本面優於其他地區，中國大陸經濟可望穩健成長，未來仍有降息空間，加上高收益債券違約率仍低，基金業者仍看好後市。 信用評等公司穆迪指出，今年亞洲企業高收益債券的違約率仍然會維持在低水平，並可望由2014年的3.9%降至2015年的2.9%。 日盛中國高收益債券基金預定經理人陳勇徵表示，亞洲高收區域配置普遍以大陸、印度為主，其中大陸房地產占比在30%到40%之間，利率下行，加上殖利率高，有助中國債及亞洲高收債持續走揚。 陳勇徵表示，大陸今年貨幣政策維持定向寬鬆，房市調控則從去年的「抑制投機需求」轉為「支持居民自住和改善型住房需求」，再度彰顯官方穩增長的企圖，經濟增長雖放緩，但相信今年仍可以達到7%的目標。 陳勇徵指出，人民銀行半年內兩次降息，看出政府穩增長的信心，希望提振企業信心。 利率環境進入降息循環，將有助於債市上漲，加上離岸人民幣高收益債殖利率已逾7%，都有利於中國債持續走揚。 ---------------下一則--------------- 美元指數攻上百點 美元債也績昂2015-03-13 02:17工商時報記者陳欣文�台北報導 美國近期經濟數據告捷，支持美元走勢持續走強，追蹤美元兌一籃子六種國際貨幣（歐元、日圓、英鎊、加元、瑞典克朗和瑞士法郎）的美元指數（DXY）12日盤中成功挑戰100點大關，為2003年4月來首見，美元累計今年漲幅近10％，帶動美元債券的吸金魅力。 摩根投信統計，今年來主要基金績效表現為正報酬的債券類型中，以美元計價債券的表現最佳，舉凡美元企業債券、美元高息債券都有逾1％的好表現，反觀以歐元計價的諸多債券，受到歐元兌新台幣今年迄今貶值幅度逾12％的影響，因此歐元計價債券今年報酬率跌幅幾乎都超過5％以上、甚至達10％。 摩根投信副總謝瑞妍指出，近期全球金融市場震盪，投資人風險意識抬頭，且因美國升息在即，支撐美元走勢轉強，亦間接提高新興本地貨幣波動度，導致資金湧入美元資產和債市。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，美國經濟數據明顯改善，帶動企業獲利恢復動能，支持美元走強的同時，也將連動美元計價高收益債走勢向上。 庫克指出，目前高收益債券與國庫券間利差收斂8個基本點，且今年高收益債違約率約2.5％，離償債高峰期仍遠，對美債利率敏感度相對低，在收益保護較高之下，建議投資人仍可適度參與高收益債市機會，但2014年以來資金流出技術面偏弱，須留意短期波動風險。 聯博投信表示，儘管美國升息，其反應的其實是景氣復甦，代表企業的獲利將成長、財務體質愈加強健，這可望降低債券的違約風險，除了股票將受惠外，當然也有利於高收益債券的表現。 聯博投信表示，上次聯準會的升息循環發生在2004∼2006年期間，當時巴克萊資本全球高收益債券指數於上述年度分別上揚13％、4％、14％，都是正報酬（美元計價），印證高收益債券可望在景氣復甦、升息階段受惠。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-13/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 本土投信三傑獎不完 獲多項晨星與金鑽獎肯定2015-03-13 07:35:17 經濟日報 記者張瀞文�台北報導 3月是每年基金獎頒布的高峰期，國內投信發行基金表現愈來愈好，甚至打敗同類型的境外基金，獲得基金獎的肯定。以本周頒獎的金鑽獎與晨星獎來說，復華投信、群益投信與宏利投信最出色，獲得多項大獎肯定。 到今年1月底，國內投信公司共發行972檔基金，國外資產管理公司所核備的境外基金也有1,026檔，總計近2,000檔基金，如果基金能從中脫穎而出，值得投資人列入投資選擇。 今年晨星獎頒發34個獎項，金鑽獎超過60個獎，下周頒布的理柏（Lipper）預計超過60個。 今年金鑽獎有兩檔台股基金同時囊括3年期、5年、10年期三項大獎，分別是群益店頭市場及宏利台灣高股息。群益店頭市場是多年得獎常客，今年連莊獲獎。 宏利投信同樣是金鑽獎大贏家，宏利亞太中小企業基金也獲得「亞洲太平洋（含日本）股票基金」類別的三年期獎。 復華投信除在金鑽獎取得四項獎外，在晨星獎更大放光采，今年三度蟬聯最佳固定收益型基金團隊研究獎，並首度拿下最佳股票型團隊研究獎，是第一家同時囊括股票型及固定收益型基金團隊研究獎的業者。 此外，統一投信除了統一大滿貫基金，旗下亞太基金及大龍印基金也獲得金鑽獎的肯定。
QE推波 全球、歐股基金後勁足2015-03-12 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 歐洲央行（ECB）3月起擴大每月資產收購規模至600億歐元，觀察2008年以來各主要國家實施量化寬鬆（QE）政策期間，史坦普500指數上漲133％，日本股市上漲104％，英國富時金融時報指數上漲149％，MSCI歐洲指數漲幅122％，新一輪QE資金效應與基本面改善，可望持續推升歐股表現。 法人建議，可透過全球股票基金或歐洲大型股基金布局。 富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特表示，歐元區消費者信心指數升至6年多來高點，零售銷售成長率創8年來最大增幅，預期貨幣供給成長加速將驅動信貸成長，進而推動經濟復甦加速，加上希臘議題暫時緩解，將提升市場對歐洲投資信心，看好歐股現階段具備政策面、基本面、資金面三大利基。 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞指出，經濟動能加速對歐洲企業獲利的挹注顯著，估計GDP每增1個百分點，將推升獲利成長約10個百分點，市場預估道瓊歐洲600企業2014年盈餘成長率為5.6％，今明年將升至7.3％與12.9％。現階段較看好與景氣連動性高的循環類股，如金融、消費耐久財，以及工業類股，今年盈餘成長估皆高於整體歐股平均。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥說，歐洲還需留意的是不定時地出現政治風險，例如日前希臘國會選舉，就讓歐股的風險溢價升高，如果一有悲觀前景出現，就會反映在股市，應是投入時有必要僅慎思考的重點，建議持中性態度看待。 ---------------下一則--------------- 美元強勢、亞幣穩健 亞股魅力增2015-03-12 07:00:36 經濟日報 記者林春江�台北報導 美元強勢地位穩固，造成新興貨幣走勢趨貶，2011年4月美元走升以來，JP Morgan新興貨幣指數下跌逾三成，不過，這當中，亞洲貨幣走勢相對穩健，連帶亞股也同步受惠。 美元強勢，但人民幣、韓元、印度盧比、菲律賓披索及泰銖等甚至不貶反升，主因亞洲國家健全的財政體質及強健的基本面。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）說明，美國經濟數據續傳佳音，搭配升息預期不斷發酵，推升美元走勢愈加強勁，DXY美元指數直逼百點，已來到12年來新高水位，掀起新興貨幣走勢聲浪。不過，觀察今年以來的亞幣走勢，人民幣、印度盧比、新台幣、菲律賓披索及泰銖等尚能維持小幅升值走勢。 羅傑瑞分析，亞洲國家的外匯存底高且財政體質較佳，搭配中國經濟回穩，鄰近亞洲國家雨露均霑，加上油價回落大幅舒緩印度、泰國等南亞國家的通膨壓力，以及結構性調整帶來的改革紅利，明顯受到資金偏愛，使得亞幣走勢在新興貨幣中相對抗跌，進而增添亞洲資產的魅力。 富蘭克林證券投顧表示，今年印度降息兩碼，貨幣卻在投資人對新政府改革期待下逆勢升值，反觀商品價格下跌導致巴西、南非等商品出口國經濟展望欠佳，今年來兩國貨幣相對美元分別貶值14%與6%，顯示貨幣走勢終將回歸基本面。 富蘭克林證券投顧建議投資人提高美元資產與股票配置，如側重循環及創新產業的美國股票型基金。預期2015年新興市場貨幣表現仍將分歧，亞洲國家投資前景較其他新興區域明朗，建議趁震盪加碼基本面穩健的亞洲股市，尤其印度新政府政策改革可望加速經濟成長動能，建議透過亞洲小型股票型基金分享亞洲景氣動能回升與政策改革契機。 ---------------下一則--------------- 日本通膨想達標 專家：日圓140才有望2015年03月12日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 日圓周二創近8年新低，昨持續在低點附近震盪，據彭博調查，經濟學家認為，日本央行（日銀）若想在明年達成2%通膨目標，日圓得貶至140兌1美元，亦即還得再貶約15%。 還得再貶約15% 自日銀總裁黑田東彥啟動空前貨幣刺激政策以來，日圓兌美元約貶23%，不過在多位經濟學家看來，日圓貶得還不夠，要再貶15%至140兌1美元，才可能達成通膨目標，上回見到該價位是17年前。 經濟學家普遍預期，為拉抬通膨，日銀今年稍晚將再擴大寬鬆，多次準確預測日銀動向的三菱日聯摩根士丹利證券首席經濟學家鳩中雄二甚至預言，日銀將在4月兩次例會的其中1次，進一步擴大寬鬆貨幣。 日圓兌美元周二創近8年新低周三持續走貶，一度貶值0.4%至121.63。 ---------------下一則--------------- 日股作帳行情啟動 將挑戰15年高點2015-03-12 07:08:59 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 日經225指數站上18,000點後震盪不斷，就過去經驗來看，日股在3至4月走勢偏多，尤其4月適逢年度財報公布，平均漲幅達1.9%，是全年漲勢最大的月份，日股4月行情火熱可期。 日本311大海嘯四周年，日本經濟重返擴張軌道，受惠日圓走疲帶動出口增溫、觀光人潮絡繹不絕，推升日股今年來頻頻挑戰15年新高。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）說明，日本企業每年在3月底前須將年度企業財報結算完畢，因此進入3月財報結算期，日股便會啟動一波作帳行情，接著4月年度財報陸續揭露，在業績題材助攻下墊高日股走勢，使得東證一部指數4月漲幅最突出。 水澤祥一指出，日本企業獲利回升動能爆發，是目前全球主要股市中唯一獲得上調市場，而且，市場預期去年日本企業每股盈餘可望來到35年新高。JPMorgan證券預估，2014年日本企業盈餘增幅將達74.6%，可望對日股3至4月的漲升動能有推波助瀾作用。 日本企業獲利大躍進，日圓貶值功不可沒，水澤祥一指出，日圓兌美元走勢已連續三年呈現超過兩位數的貶值幅度，拉抬出口產業競爭力向上，也有提升直接和間接的觀光收益。日本企業今年獲利可望再創新高，高盛證券預估，今年日本企業EPS增長率可達22.1%，這可延續日股漲勢。 復華亞太成長基金經理人賴學緯指出，日本去年第4季同期企業獲利成長率攀升至 11.6%，增添日股基本面動能，日前日股多頭突破重要壓力區，外資態度轉為看好，由於有日本年金資金進場，以及核心機械訂單優於市場預期等利多，持續看多日股後市。 日盛大中華基金經理人高仰遠表示，日本4月將進入財報公布期，市場預估財報將有匯兌收益表現，加上寬鬆政策挹注，日股持續受到政策加持，而日幣近期有貶值壓力，有助推升日股後續表現。 ---------------下一則--------------- 財報月將至 日股回神2015-03-12 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導 日本311震災屆滿四周年，經濟重返擴張軌道，受惠日圓走疲帶動出口增溫、觀光人潮絡繹不絕，推升日股今年來頻頻挑戰15年新高。法人指出，雖然日經225指數站上18,000點後震盪不斷，就經驗來看，日股在3∼4月走勢偏多，尤其4月適逢年度財報公布，平均漲幅達1.88％。 摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日本企業每年於3月底前須將年度企業財報結算完畢，因此時序進入3月財報結算期，日股便會啟動一波作帳行情，接著4月年度財報陸續揭露，在業績題材助攻下墊高日股走勢，預期日股4月行情火熱可期。 水澤祥一指出，日本企業獲利回升動能爆發，是目前全球主要股市中唯一獲得上調的市場，而且，市場預期去年日本企業每股盈餘可望來到35年新高，根據JPMorgan證券預估，2014年日本企業盈餘增幅將達74.6％，可望對日股3∼4月的漲升動能有推波助瀾的作用。 德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，日本薪資成長報喜，1月勞工現金收入較去年同期成長1.3％，優於市場預估中值0.5％，且為連續第11個月正成長，其中最令市場振奮的是經常性薪資成長0.8％，創下2000年3月以來新高。 他指出，且隨著薪資穩步上揚，預計第2季起有機會見到日本實質薪資上揚，並支撐消費支出回暖，是日股技術面和資金面溫和有撐的原因。 根據高盛證券預估，今年日本企業EPS增長率可達22.1％，推升股東權益來到10.7％，；再者，隨著企業獲利動能轉強，員工薪資水準有望跟著提升，進一步刺激民間消費和投資成長，料將成為支撐日股走揚的堅實後盾。 法人強調，隨著美元強勢的趨勢下，日圓將維持低檔且仍有貶值空間，有利日本企業獲利持續上調，促使未來增加資本支出與擴大徵才，可望帶動消費成長，形成正向循環。以近期新增的工作機會回到金融海嘯前的高點來看，顯示經濟已逐漸改善，今年日股也成為可以酌量布局的標的之一。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-12/250/A37A00_P_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 救經濟 南韓今料降息1碼 泰國昨意外降息1碼 1年來首度寬鬆貨幣2015年03月12日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 亞洲國家因擔憂負債升高，對降息抱持謹慎態度，但經濟持續走疲，迫使其必須大膽行動，泰國央行昨意外降息1碼，為1年來首度寬鬆貨幣，南韓今可能跟進突襲，將基準利率由2%調降1碼。 韓元近5日貶2.5% 亞洲貨幣雖在美元走強下普遍走弱，但韓元近5日貶值2.5%，幅度遠高於亞洲其他主要貨幣，反映市場對南韓央行降息已有預期，同期包括泰銖、印尼盾貶約1.5%，星元、馬元貶幅1.4%，印度盧比、台幣、菲律賓披索則貶值不到1%。 《華爾街日報》報導，如何平衡負債與成長，已成亞洲央行最新難題。滙豐駐香港分析師曼恩說：「南韓成長展望已明顯惡化。央行愈快降息，效應就能愈快傳布整個經濟並支撐成長。」 南韓央行去年雖2度降息，但南韓家庭負債所得比高達144%，負債加速竄升為其後顧之憂，去年10月以來，在中國、印度等亞洲央行陸續寬鬆突襲之際，仍維持基準利率不變。 南韓官方昨公布，包括抵押貸款在內，南韓家庭2月背負的銀行貸款升抵566兆韓元（5030億美元，15.88兆元台幣），較1月大增3.7兆韓元，且攀升速度是1月的2倍以上。 這令部分經濟學家開始質疑，在債務居高不下的情況下進一步放寬政策，對經濟是否有幫助。且在美國聯邦準備理事會（Fed）今年稍晚將升息的預期下，實施大規模寬鬆的國家可能因而面臨資本大量流出風險。 寬鬆恐引資本外流 但摩根士丹利的艾亞等經濟學家則認為，全球正面臨通縮風險，包括南韓、印度、中國在內，至今已啟動降息的亞洲國家在貨幣政策上仍不夠積極。 家庭負債所得比高達121%的泰國選擇大膽行動，泰國央行昨決議降息1碼至1.75%，加入全球20多國央行寬鬆行列。輝立證券集團研究部主管沙西孔說：「降息對股市與債市而言是利多，對泰銖卻有負面影響，也可能在美國升息預期下引發更多資本外流。」 ---------------下一則--------------- 泰股喜迎降息 城市居民消費復甦2015-03-12 07:36:16 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 泰國中央銀行貨幣政策委員會昨（11）日以四票對三票通過降息一碼，為近一年來首度降息，激勵泰股SET指數止跌回升。法人指出，泰國觀光及城市居民消費復甦動能可期，政府基礎建設計畫也箭在弦上，預期泰股存在偏多操作空間。 摩根泰國基金經理人黃寶麗 (Pauline Ng)指出，政治動盪打擊泰國經濟，去年經濟成長率僅年增0.7%，為近三年來最低水準，出口也連續二年出現衰退，因而促使泰國央行祭出降息措施，以提振經濟復甦動能。 黃寶麗指出，國際油價大幅下滑，泰國通膨壓力減輕，根據JPMorgan證券預估，油價每桶下降10美元，將可減低泰國消費者物價指數（CPI）年增率約1%，提供泰國央行更具彈性的貨幣政策操作空間。近期泰股面臨高檔盤整壓力，加上經濟數據表現不佳，使得近一月SET指數下跌逾4%，不過，泰國央行啟動降息，彰顯政府振興經濟的決心，將促使泰國股市重拾上升走勢。 黃寶麗表示，軍政府今年將陸續推動多項振興經濟方案，如稅務改革、調整能源補貼方式，自2015年至2022年將投入高達2.4兆泰銖的預算，其中，2015年在大型基建項目總投資金額即達1.2兆泰銖，為推動經濟復甦的重要關鍵。 ---------------下一則--------------- 印度股市旺 3月進場贏面大2015-03-12 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導 印度股市今年屢創新高，直逼3萬點關卡，投資人對印股難免擔憂是否已處於高檔，但根據統計，近十年印度股市若是在3月底進場到年底指數的平均表現至少有20％的漲幅空間，投資勝率也達80％，法人表示，印度在新人新政的改革紅利題材下，未來漲勢仍可期，投資人還是可以布局印度相關基金。 群益投信表示，統計印度近十年來每年3月進場到年底股市表現，其中僅2008年金融海嘯以及2011年是負報酬，其他八個年度都是正報酬，10年平均表現都有逾二成的報酬率，印股雖然頻創新高，預估P/E、 P/B均明顯低於過去高點，顯示評價面並無疑慮，未來漲勢仍相當具有空間。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度景氣已明顯好轉，在莫迪政府積極改革和利率下滑的有利環境下，預估未來印度經濟成長仍將逐漸增溫。此外，印度財長2/28在國會發佈新財年預算案，這是莫迪政府領導的第一個年度預算，政府持續控制政府預算赤字，預計2016財年占GDP降至3.9％，未來3年內削減至3％。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）分析，印度內資自去年5月以來轉賣為買，已連續九個月淨流入，進一步觀察內資法人加碼類股，金融股的青睞度最高，顯示內外資法人均看好受惠央行寬鬆趨勢，帶動貸款需求與手續費用收入增加的金融股後市。 印度股市不斷創新高，因而有評價偏貴的疑慮，施樂富強調，印度股市本益比一向高於亞股平均，且印度本來就屬動能市場，在資金行情時易有「Overshot（超漲）」現象，投資人若想等待市場大幅回檔再布局，可能愈買愈貴，不如跟隨市場動能，藉由分批布局來參與印度股市強勢投資機會。 柏瑞投信表示，印度經濟將持續邁向一波新的成長循環，未來三年內GDP成長將從目前的4∼5％水準加速增長至6∼7％，受惠油價下滑，目前通膨壓力已相對舒緩，復以傳統的經常帳與財政赤字等雙赤字結構問題也逐漸獲得改善，加上近期印度盧比匯價走勢仍相對平穩，反映印度經濟基本面相當穩健，有利未來股市表現。 ---------------下一則--------------- Fed快沒耐心 升息箭在弦上 預期心理拉升美元 壓低通膨損美企獲利2015年03月12日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 全球關注 美國聯準會下周二召開為期2天例會，會後聲明擬捨棄「耐心」措辭，為最快6月展開的升息鋪路，但市場預期心理帶動美元走強，恐壓低通膨並衝擊美企海外獲利，使金融市場動盪加劇，升息也將被全球產能遠高於需求的難題牽制，屆時恐無法自外於全球央行競貶貨幣大戰。 受升息預期及美元走強影響，美股道瓊工業指數周二大跌近333點，創5個月來最慘跌勢，今年來表現翻黑。美元昨續衝高，表徵兌一籃子貨幣匯價的美元指數進逼100大關，一度續升0.9%至99以上；佔美元指數權重最高的歐元昨一度再貶逾1%，續創12年新低1歐元兌1.056美元。 素有Fed（Federal Reserve，聯邦準備理事會）傳聲筒稱號的《華爾街日報》記者希爾拉什指出，近日多名決策官員的發言顯示，有意捨棄去年底來前瞻指引中採用的「耐心」（patient）等待貨幣政策正常化一辭。Fed主席葉倫（Janet Yellen）曾表示「耐心」意指至少2次例會不升息，代表下周聲明若不見「耐心」，6月就可能升息。 強勢美元衝擊出口 上周發布的美國非農就業數據亮眼，升高Fed按計劃在6月升息的預期。美國財長傑克．路（Jack Lew）本周形容美國經濟就像「潤滑良好的機器」，對現況深具信心。他指出，2年前全球還視美國為金融海嘯始作俑者，如今卻仰望其復甦力道。 升息在望導致美元過強，已讓美國政府開始擔憂，白宮官員罕見評論匯價。白宮首席經濟學家佛曼周二在美國商業經濟協會演講時表示，強勢美元是美國經濟當前逆風，全球經濟走疲則是另一風險。佛曼指出，強勢美元不僅衝擊美國出口，也影響經濟成長。 據杜克大學與《財務長》雜誌所做調查，3分之2美國大型出口商表示，美元升值已造成影響，近25%因此削減資本支出。另據彭博報導，美元升值將成油價後拖累美國通膨降溫的最新因素，第2、3季可見最大影響。 全球競貶美國受累 杜克大學商學院教授哈維說：「大家等著看歐元區、日本、加拿大誰能貶值最多，中國可能是下個參賽者。美國出口商正被這類競爭性貶值傷害，將導致獲利與就業機會減少。」 此外，Fed偏好的通膨指標已連34個月低於設在2%目標，且從日本、歐元區、英國到中國，各大經濟體均面臨核心通膨率偏低，與央行目標漸行漸遠困境。 《華爾街日報》指出，潛藏其下的真正問題在於全球經濟產能遠高需求。中國經濟減速，令許多原本指望中國的企業措手不及，且中國本身仰賴固定資產投資帶動成長，又推升過剩產能。 ---------------下一則--------------- 美股多頭派對 還有得玩2015-03-12 07:21:25 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 美國道瓊工業指數3月10日大跌332點，創2014年10月9日以來單日最大跌點，市場憂心屢創新高的美股，多頭派對是否結束。 根據摩根投信統計，2012年以來，道瓊工業指數單日大跌逾300點，共有九次，雖然後一周震盪不斷，但拉長至後一個月至後六個月則全面走揚，只要多頭趨勢不變，美股高檔修正後的反彈氣勢高昂。 摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）分析，美股已連走六年多頭，但從就業市場及經濟數據改善鮮明的趨勢來看，美國經濟持續處在擴張軌道上，多頭行情不變，即便升息時點臆測反覆，擾亂市場氣氛，但美股底部愈墊愈高，在基本面改善及企業獲利回升支持下，下檔支撐堅實。 美國QE退場後，利率水準將從去年極低水位緩步向上，賽門預期美國一旦進入升息循環，美股將呈現利空出盡的漲升走勢。賽門強調，美元強勢走升印證美國經濟成長動能，而且，本波美國經濟為自發性復甦，強勢美元將有助於占GDP六成以上的內需增長，使經濟成長步伐更加穩健。 ---------------下一則--------------- 油價擺盪 法人：定期定額放長線2015-03-12 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導 2月以來，國際油價止跌反彈後，在中東地緣政治風險及美元強漲等多空因素拉扯下進入震盪整理格局，國際油價不再像去年一路走低，法人建議，投資人可趁此時定期定額長期布局。 摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）強調，短線油價仍面臨較大下行壓力，但彭博（Bloomberg）最新調查預估，今年西德州輕原油均價將在每桶49∼70美元區間，布蘭特原油均價區間落在每桶55∼70美元，顯示油價不會持續大跌，下半年走勢會逐漸穩定。 摩根投信副總經理謝瑞妍說，國際油價料將維持低檔，能源股獲利展望不宜過度樂觀，應謹慎保守以對，可定期定額長期投資為宜。 施羅德（環）環球能源基金經理人John Coyle & Mark Lacey指出，對油價回歸其3年以上的長期正常水準的模型預測，布蘭特原油和西德州原油應分別為每桶85和75美元，以目前的油價水準和能源股的價值已經超跌，逢低進場的投資機會已經浮現。 駿利能源業團隊主管Kris Kelley指出，儘管駿利預期油價將於未來數月仍會維持於偏低水準，但2015年之後，過去十年所建構的高油價狀態將是可持續的，目前鑽探成本昂貴的企業，正削減資本支出，意味明年石油供應量將會顯著下滑，長期來看，全球經濟成長將持續增加對石油的需求。 野村投信表示，油價表現短線受到壓抑，近期隨六國與伊朗廢除核武談判漸趨樂觀，或將替油價帶來潛在壓力，加上市場期待美國頁岩油公司減支、鑽油井數目減少，能否確實壓抑美國原油產出，仍需時間觀察，對此波油價反彈抱持相對保守看法，近期油價走勢恐受市場頻繁消息影響，表現較為震盪。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，預期今年油價將開低走高，回到50∼60美元合理區間，若經濟成長動能加溫，有機會上看70美元。長期投資機會來臨，投資人可分批買進資源基金長線布局。 元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，目前處於冬季用油旺季尾聲，4至5月為夏季用油旺季來臨前的小淡季，策略上勿過度追高，建議逢低分批布局。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-12/250/A42A00_P_01_03.JPG ---------------下一則--------------- 金價今年漲幅不大 波段操作比較賺2015-03-12 01:25工商時報記者黃惠聆�台北報導 金價下檔空間不大，但多數法人預估今年金價漲幅可能也不會太大，根據調查發現，2015年年底金價有機會高於1,250美元，最高可能觸及1,400美元，法人甚至表示，今年不容易賺金價大波段漲幅。 ETF Securities在日前公布調查結果顯示，多數受訪者預計2015年年底金價最高可能觸及1,400美元，另外還有11％受訪人更預計年底會達到1,400美元以上；但ANZ雖認為金價今年似乎沒有大漲的條件，但因除美國外，多數國家成長動能疲弱及各國紛紛降息以及希臘的問題尚未解決之下，金價也不會大跌，並認為今年金價有機會反彈至1,300美元，並建議金價若跌破1,180美元即可以進場點。 元大寶來黃金期貨ETF擬任經理人方立寬認為，預料今年第2季金價將處於1,250∼1,400美元區間，所以，金價跌破1,200美元以下即可以逢低布局。 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，以長線來看，美國雙率長線走升趨勢幾乎確立，加上通膨溫和，黃金需求可能仍將受到壓抑，唯市場震盪之際，避險需求仍可支撐短線漲升行情。 胡志豪指出，影響金價走勢的因素包括，美元指數漲跌及美國公債利率升降，地緣政治等不確定時，有機會吸引避險資金流入黃金，就會造成金價上漲；投機性買盤持有黃金部位以及進出黃金情況，積極操作的投資人，可觀察上述幾項指標操作黃金相關商品。 目前有關黃金的商品不少，如黃金、黃金存摺、黃金類股、黃金基金、櫃買黃金現貨交易平台及黃金期貨ETF等，但除實體黃金，黃金類股及黃金基金和金價連動性有時不如和股市漲跌高，較難用金價漲跌研判黃金類股及黃金基金後市。 至於黃金期貨ETF和金價連動性高，方立寬表示，兩者的相關係數約97％左右，尤其黃金期貨ETF可以信用交易，且只要繳千分之一的證券交易稅，同樣也不必交綜合所得稅，相當適合作短線交易或者波段的投資人操作。 ---------------下一則--------------- 美公用事業股 弱勢2015-03-12 07:22:11 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 公用事業類股去年表現搶眼，但今年以來基金績效卻墊底，投信法人表示，主要是市場對美國升息腳步逼近的預期持續升高，壓抑利率敏感度較高的公用事業類股表現；據統計，今年以來，MSCI世界公用事業指數由紅翻黑，下跌8%。 電信通訊、電力供應、自來水、交通運輸等公用事業的需求相當穩定，且營收與獲利來源多以國內市場為主，較不易受到多空變化衝擊，類股在去年全年漲跌起伏不大，基金績效穩健，但今年以來台灣核備境外產業型基金平均績效表現，卻以公用事業基金表現最弱，以平均下跌5%敬陪末坐。 元大寶來全球公用能源效率基金經理人楊博翔表示，今年2月MSCI全球公用指數下跌3.9%，主要是市場擔憂葉倫將釋出部分升息暗示，因此美國公債殖利率出現明顯彈升，也傷害與殖利率高度連動的美國公用類股。然而實際會議報告內容顯示， 6月前升息可能性低，因此在會議後，美債殖利率再度走跌，美國公用股跌勢逐漸趨緩。但經過本次修正後，目前類股相對大盤轉為折價6%，為2011年2月以來最大折價幅度，仍可留意逢低承接的機會。 富蘭克林證券投顧表示，美國就業報告亮麗，引發債市壓力，美國十年期公債殖利率自1月底1.64%低點回升至2%之上，聯準會升息預期推升公債殖利率自低點反彈，壓抑利率敏感度高的公用事業類股表現，也促使資金從防禦型的公用事業類股轉移至消費等循環性產業。 ---------------下一則--------------- 股息成長組合 效益顯著2015-03-12 01:25工商時報記者魏喬怡�台北報導 微利強風吹不停，近幾年全球市場上演「收益風」，熱錢湧入孳息性資產，連台灣也不例外，投信投顧公會統計，國內發行高收益債券基金過去4年規模即膨脹3.4倍，占整體境內基金比重從不到3％，倍數成長至近10％。然而，「抱債收息」的策略，隨著經濟漸露喜色，似乎愈來愈不靈光。 中國信託全球股票入息基金經理人林柏均表示，以巴克萊全球高收益債券指數為參考，近3年平均殖利率大致維持6％左右，但價格漲幅（資本利得）卻「年年敗退」，從2012年近9％、隔年剩下1.6％，2014年倒賠1％，代表投資人領了債息、賠了價差。 而同樣打著高息旗幟的高息股票，投資光環也在消退，以2012至2014年MSCI全球高息指數之年總報酬率來看，連三年相形見絀於股利率較低的全球股市，少0.5∼3.5％不等。 林柏均分析，全球經濟從打底轉為緩步升溫，市場趨勢除了繼續「顧收益」，也開始「找成長」。觀察巴克萊全球高收益債券指數，不論是殖利率或與美國十年期公債之間的利差，兩者雙雙來到歷史相對低位，表示全球高收益債的價位已有偏貴之虞，削弱資金追逐意願，價格再成長的空間恐有限。 至於全球高息股，多以大型價值股居多，每逢景氣轉佳向上，往往不如成長股充滿活力，如去年下半股市修正期間，其跌幅甚至超越全球股，後續反彈也相對疲弱，代表隨著全球經濟溫和上行，漲勢落後幅度可能逐步擴大。 林柏均強調，「股息成長」既可兼顧收息，又能讓投資總回報更有感，因為這類股票不只提供現金股利，且通常具產業優勢、營運狀況佳，支撐獲利穩定走揚，進而推升股利，並帶動股價墊高。 依彭博統計，若1995年6月底迄今近20年，將7成資產放在巴克萊全球高收債指數、3成佈局近4年股息複合平均年成長率7％以上、市值逾10億美元的股息成長股，任一月底投資持有一年，平均報酬率達11.8％，優於百分百投資高收債的8.5％，長期年化波動度也壓在10.65％，不遜於高收債的9.1％，代表風險僅增一些，投資效益升級。再把投資持有時間拉長，有「股息成長」的投資組合，效益更顯著，以上述7：3的比例投資，持有至2014年底，累積報酬率達624％，比單押於全球高收益債的342％，遠勝一籌。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-12/250/A38A00_P_03_01.JPG ---------------下一則--------------- 高股息基金 可攻可守2015-03-12 07:20:51 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 近期美股因擔憂升息而轉趨震盪，在波動風險加大情況下，價值型投資再度受到市場關注。投資管理業者建議投資人，不妨適度布局高股息股票。 根據Ned Davis Research統計，投資人若於1972年初進場投資S&P 500指數裡有配發股息企業，至2014年底之年化報酬率為9.3%，遠優於未配發股息企業2.6%的報酬率。在市場震盪走勢下，以價值型投資為主的高股息投資策略進可攻、退可守。 野村全球高股息基金經理人白芳苹表示，股息是決定股票長期報酬的最重要因素，股息對於投資報酬影響力比資本利得還大。不過，配息最高的企業並不一定能帶來最好的投資報酬，根據Ned David的研究，若選擇S&P 500成分股中配發股息在前20%的企業，長期投資報酬率反而是負值。因此，除了股息以外，還須考慮產業前景與個別企業基本面等因素，才有機會超越大盤表現。 白芳苹指出，展望後勢，雖然歐洲量化寬鬆（QE）政策帶來資金潮，但美元升值對美國標普500企業海外獲利的負面衝擊浮現中，這需時間調整，股市也免不了震盪整理。投資策略上則持續看好企業增加股息發放與資本支出題材，尤其歐美企業股息配發率逐年增加，將可持續帶動價值型股票表現契機。 群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，近期因為經濟數據良好，引發市場升息疑慮，美股股市呈現高檔震盪，不過美股有經濟基本面及企業獲利動能持續支撐，企業獲利提升帶動投資人對本益比提升的認同，美股有續漲空間。 德盛安聯收益成長基金產品經理人蔡明潔分析，高息股因為獲利相對較為穩健，企業現金水位較高，較能抵抗波動的風險，對於穩健偏保守型的投資人是不錯的選擇。摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）認為，美國景氣步入正向復甦，但市場震盪難以避免，因此，適度布局高股息股票，股價表現相對穩定，搭配穩定配發股息的優勢，將能增強投資組合穩定度。 ---------------下一則--------------- LV哲學 新興市場操作勝經2015-03-12 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導 成熟經濟體紛紛印鈔，新興亞洲今年大陸、印度、印尼啟動降息循環，但巴西積極升息，俄羅斯則在匯率戰爭中掙扎，兩極化貨幣政策讓相關資產表現分歧，資產管理業者表示，因應高波動的新興市場，訴求低波動、新興市場美元債、低波動股為主的投資「 LV哲學」，是新興市場資產的必勝操作法門。 瀚亞新興豐收基金經理人周曉蘭表示，投資的「LV哲學」，就是高股息與低波動度（Low Volatility）的結合。新興債在Fed準備升息前，如果投資美元計價新興市場債券，波動度將明顯優於當地貨幣計價的新興市場債。 以2014年美元計價新興市場強勢貨幣債券指數上漲3.36％，但新興市場當地貨幣債券指數卻下跌5.72％為例，便可得知。 周曉蘭指出，新興市場股票也有低波動標的，以MSCI新興市場低波動指數為例，指數股利率達3.08％，明顯勝過MSCI新興市場指數的2.95％，且指數波動度只有MSCI新興市場指數的70％。 如果再搭配新興市場高股息指數，根據統計顯示，新興市場高股息指數標準差達17.5，低於大盤的18.54，10年期夏普值0.53，也比大盤的0.40更高。 根據統計，過去15年來MSCI新興市場高股息指數的累積報酬率達797％，明顯勝過MSCI新興市場指數的473％，報酬率領先甚至超過200％；可見透過高股息與波動的特性，投資人在新興市場中可以創造比大盤更明顯的回報。 周曉蘭補充，新興市場高股息指數的成分較偏向亞洲為主的新興市場，以產業區分，金融股的比重高達28.24％，其次為消費、資訊科技、公用事業、電信與醫療；商品與原物料的比重只有不到4％，足見布局新興市場低波動股指數，可有效抵銷市場對原物料類股的負面衝擊。 瀚亞投資說明，統計到3月7日止，今年來MSCI印度指數上漲10.60％、俄羅斯指數也大幅反彈21.06％，但MSCI中國指數僅上漲2.76％，巴西指數更下挫13.30％，導致以大陸與巴西為主要權重的MSCI新興市場指數今年只漲1.56％，顯示新興市場資產出現分歧的表現。 若以新興市場低波動鼓指數與高股息指數，再搭配美元計價的新興市場債，當可發揮降低波動的效果，替投資人的資產收益加分。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-12/250/A38A00_P_01_01.JPG ---------------下一則--------------- 人民幣 抗貶2015-03-12 01:25工商時報記者陳欣文�台北報導 去年10月底至今，美元相對全球貨幣強勢升值逾10％，人民幣兌美元卻僅走貶逾2％，這不僅意味人民幣相對「抗貶」，多數經濟學家也認為，人民幣匯率仍被低估，根據經濟學人雜誌最新公布的「大麥克指數」（The Big Mac index），人民幣兌美元的貨幣價值被低估了42％。 經濟學人雜誌在1986年提出大麥克指數，用來測量兩種貨幣的匯率理論上是否合理，儘管大麥克指數並非正式經濟數據，卻是市場常用來衡量國家購買力平價的指標。 保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢表示，若看經濟規模，全球對大陸的股、債配置仍偏低，隨著人民幣貿易結算交易比重持續攀升，再加上投資理財需求，人民幣計價的金融商品正蓬勃發展。 李秀賢表示，長遠來看，人民幣在官方政策的推動之下，很有機會晉身國際儲備貨幣的行列，並成為與美元及歐元並駕齊驅的國際主要流通貨幣；人民幣的需求隨著國際化的腳步與日俱增，全球已有40國央行持有人民幣資產，可見人民幣具備長期保值，甚至升值的能力。 日盛中國貨幣市場基金預定經理人陳勇徵表示，人民幣在全球支付結算、貿易和貨幣投資的地位日益提高，據SWIFT報告，2013年1月人民幣仍在第13位，當時市占率0.63％，2014年12月人民幣支付貨幣市占率創2.17％新高，排名躍升第5，僅次美元、歐元、英鎊及日圓。 他指出，未來人民幣將成為投資組合中不可或缺的一環，目前人民幣匯率中間價趨勢仍波段下行，這表明央行無意引導人民幣貶值，預期在整理過後，人民幣將重回長期升值軌道上。 看好人民幣長線升值趨勢，近期多家投信募集人民幣貨幣市場基金，成為今年固定收益市場的要角之一。保德信中國產品首席石永平分析，並不見得要直接換匯，也可以新台幣投資人民幣貨幣市場型基金，不僅可省去繁瑣的換匯流程，也能爭取到較高的收益機會，同時掌握人民幣近期超貶後的升值潛力。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-12/clipping/A41A00_T_01_03.JPG
歐QE啟動 資金行情助漲台股2015-03-11 01:49工商時報記者孫彬訓�台北報導 歐洲QE正式登場，寬鬆預期心態持續發酵，亞洲國家資金行情持續看俏，觀察今年以來資金流向，台股以近60億美元總額居亞洲資金流入之冠。法人指出，隨著歐洲央行啟動購債，美國以外的區域或國家也力行寬鬆，創造全球資金寬鬆基調，有利於台股多頭上攻。 摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒認為，國際大展接續展開，包括德國漢諾威展（CeBIT）、國際醫療保健展、國際照明展等，相關概念股利多題材不斷，可望為台股再添走升動力。 施羅德投信投資長兼專戶管理部主管陳朝燈預期，台股受惠蘋果相關產品熱銷、電子新產品與新規格推出、油價下跌及原物料價格下滑拉低成本等利多因素，全體上市櫃企業全年的獲利成長率可望達7.5％。 第一金投信電子基金經理人俞瑞華表示，台灣今年經濟成長率也有機會坐三望四，加上台股企業獲利有望站上兩兆大關，對於股價的拉動效果不容忽視，展望台股後市，預期台股今年挑戰前高機會可期。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，在美國經濟復甦，歐、日景氣好轉的趨勢下，不僅有助台灣出口成長，也有利台股中長線多頭走勢。 選股方面，蕭惠中表示，3月有不少具備產業指標意義的展覽陸續展開，豐富的題材有利類股輪動。電子的部分，以聚焦創新科技的「世界行動通訊大會」與「德國漢諾威電腦展」最受矚目，加上蘋果即將推出的Apple Watch，穿戴裝置、物聯網與雲端科技等族群的後市表現可期。 他指出，其他像是台灣國際科技照明展，也可多加留意LED相關類股。 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，3月開始，電子股營收將逐漸回溫，非電子部分，近期除運動概念股漲勢明顯外，國際油價止跌及年後補庫存需求等，均帶動塑化原物料產品如PVC、PP、PE、EG等報價陸續回升，預期3月開始，塑化整體中下游營運將恢復成長動能，可留意後續相關類股表現。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-11/clipping/A41A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 貝萊德看好中國改革 陸股將有3~5年榮景2015年03月11日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】 陸股意外從波段谷底強勢翻揚，進入2015年後多為震盪格局，惟貝萊德投信認為，若中國政府主導的經濟結構改革成功，未來陸股仍可望有3~5年榮景。 本周訪台的貝萊德中國股票團隊主管兼中國股票基金經理人朱悅昨天表示，今年第1季上證綜合指數創下過去5年來新高，主要來自結構性改革與市場評價的成長，而非因為中國降息刺激。中國國有企業改革是要改善企業效率，有望帶來前所未見的投資機會，且北京希望將出口業重新定位，從過去集中在成衣及玩具等低端製造業，轉型至價值更高、具備一定智慧財產權的產品，這都是潛在投資目標。 留意未來3大風險 朱悅也分析，未來陸股可能有3大風險，第1是全球需求明顯下滑，以及中國以外的國際經濟情勢影響；第2是政策反映落後於市場變化；第3是中國政治局勢不穩定，但中國政府有財政、貨幣、房市等多項政策工具可運用。 ---------------下一則--------------- 陸股本益比有上調空間 貝萊德：從11升至15倍2015-03-11 07:00:33 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 貝萊德中國股票基金經理人朱悅昨（10）日指出，中國股市的上漲動能並非來自企業獲利的增長，而是評價面偏低，估值獲上調所推動，她表示，A股現階段本益比約為11倍，但若中國沒有結構性改革疑慮，應可達15倍，然近期A股出現漲多回檔，相較下H股較A股仍折價，因此看好H股的補漲機會。 朱悅為貝萊德中國股票研究團隊主管，同時也是貝萊德中國股票基金經理人，對於亞洲以及中國金融情勢相當熟稔。昨天朱悅接受媒體訪問時表示，今年以來中國股市漲升動能雖不如去年強勁，面對降息也僅是淡定回應，但中長線仍看好中國股市的表現，主要是其經濟成長動能維持高檔，且滬港通和即將啟動的深港通，將提高外資對中國股市的投資興趣，對拉抬A股的評價是相當有幫助。 朱悅說明，這波A股啟動的漲勢主要來自評價面偏低、估值調升所啟動，而非企業獲利的好轉，根據券商對中國企業獲利增長的評估，事實上都是小幅下調的狀況，若中國沒有結構性的改革疑慮，預估A股的本益比應來到14、15倍，而其中，傳統的行業包括房地產、公用事業、金融等，部分公司評價面有被低估的現象。 ---------------下一則--------------- 中國防範通縮 Q2料持續寬鬆2015年03月11日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 中國2月通膨增速超預期，CPI年增率由前月0.8%升至1.4%，但仍不到官方3%目標一半，同時在國際商品跌價下，PPI連36個月走跌，年減幅4.8%比預期更嚴重，為5年多來最大，在經濟低迷之下，分析師預估人行第2季會持續寬鬆貨幣，防範通縮。 據中國國家統計局公布數據，2月消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI）年增率1.4%，優於市場預估的1%，但主要反映農曆春節交通運費與蔬果價格季節性上漲，無法斷定通膨有回溫之勢，惟人行副行長易綱昨仍表示，日本和歐洲通縮風險均高於中國，儘管中國通膨低迷，但仍將維持正成長。 此外，2月生產者物價指數（Producer Price Index，PPI）跌幅加深，較1月年減4.3%惡化，凸顯經濟進一步走軟。 存貸款利率再降 更令北京當局憂心的是，人力資源和社會保障部部長尹蔚民昨表示，1~2月城市新創造工作較去年同期銳減，但仍強調今年中國能達成創造1000萬個城市工作目標。 部分經濟學家懷疑中國就業數據造假，部分工人淪為半薪或無薪，或改做低階觀光服務業工作，避免裁員帶來的社會動盪。 為支撐經濟，人行去年11月來已2度降息，1年期存款基準利率來到2.5%，1年期貸款基準利率5.35%，上月並調降存準率。彭博訪調的經濟學家預期，隨經濟進一步降溫，人行下季將再次調降存、貸款基準利率1碼。 ---------------下一則--------------- 美升息預期強化 美歐股重摔 美元多頭氣焰盛 歐元日圓跳水2015年03月11日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 政策兩極 隨著歐銀QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）周一上路，美國與他國貨幣政策鴻溝愈來愈大，達拉斯Fed分行總裁費雪呼籲Fed應立即升息更加深市場預期心理，讓美元多頭氣焰更盛，歐元兌美元昨創近12年新低，續朝1比1平價進逼，日圓則一度貶至122兌1美元價位，創近8年新低。 投資人對Fed升息預期愈來愈強，衝擊美股道瓊期指昨一度跌逾190點或1%，歐股英、德、法3大指數也一度跌逾1%，商品行情則在強勢美元下走跌，尤其油價下挫拖累能源類股普遍下挫。 美元指數周二續朝100邁進，一度強彈0.7%至11年半新高98.5，彭博美元指數則升破1200，奔歷來收盤最高水準。 韓元星元同步走貶 主要貨幣兌美元昨紛創多年新低，歐元一度重貶逾1%至1.0735兌1美元，摜破1.08價位，墜2003年4月來低谷，日圓亦貶0.7%至122.03兌1美元，創2007年7月來新低，韓元兌美元重貶1%，來到1年半新低1123.21。星元兌美元墜逾4年低點，兌歐元則攀抵近14年半新高。 過慢升息恐損經濟 美元今年來強彈6.2%，在彭博追蹤的10種已開發市場貨幣中升幅僅次不久前棄守兌歐元底線的瑞郎，達拉斯Fed總裁費雪周一表示，美元銳不可當反映市場對美國經濟復甦充滿信心，聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）若延後升息，恐招來衰退。 費雪指出，過去Fed若拖到達成完全就業才收緊政策，都會把經濟推入衰退，沒有一次例外，今夏美國失業率就可能落在自然水準的低檔，而一旦能源價格回穩，通膨將立即反彈，Fed應現在就啟動升息，以免為時已晚。 費雪指出，若經濟持續以現有速度擴張，年底失業率將降至8年新低4.5%，晚啟動升息將導致初期升幅過猛，恐危及經濟，寧可早點升息後再慢慢調升。 由於美國經濟好轉，Fed是目前全球主要央行中，唯一容許本幣升值者，紐、澳、 日、瑞士、德等國為刺激成長，不是降息就是設法透過發言貶抑本幣。 希臘問題歹戲拖棚 澳洲國民銀行全球貨幣策略主管阿特里爾稱，浮動匯率史上不曾見過如此大的主要經濟貨幣政策分歧，不過與其說是美國經濟變得更好，不如說是其他國家變得更糟。 歐元走貶除了歐銀全面實施QE，還包括希臘問題懸而未決。歐元區財長周一會議沒有結果，希臘挨批浪費時間，雙方周三將繼續就希臘經改方案進行技術性磋商，除布魯塞爾會議外，將同步派遣技術工作小組赴雅典查帳、審核相關數據。 ---------------下一則--------------- 賺歐銀QE財 要小心Fed 美升息在即 伊爾艾朗：宜審慎選股2015年03月11日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】 在美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）最快6月可能升息下，安聯集團（Allianz）首席經濟顧問伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）警告想追隨歐洲央行（歐銀）QE利多的投資人當心被Fed反將一軍，目前不適合單向被動操作，建議還是參考相對強弱指標、審慎選股。 伊爾艾朗在接受財經媒體CNBC專訪時表示，是否應該追隨歐銀QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）創造的上漲動能，是目前許多投資人面臨的一大難題，但他認為歐銀QE與美國QE全面推升美股情況不同，還是採取相對選股策略為宜。 花旗：歐股現正便宜 伊爾艾朗說：「聚焦股市具體題材，現在不是採取大方向beta交易的時候，應該專注在特定題材。」他指出，歐銀QE下的交易策略與以往不同，過去風險利差及風險溢酬普遍被壓縮，如今卻非如此。他重申，Fed預期會在今年9月前升息，甚至可能提前在6月行動。 不過，市場目前仍普遍看好歐銀QE為歐股帶來大多頭行情。花旗（citi）報告指出，若以融資成本評估，當前歐股為50年來最便宜，看好股價將隨歐銀QE持續走高，調升2016年底歐股STOXX 600指數目標至670點，意味還有約7成漲幅空間，差一點的情況也有4成漲幅，今年底目標則由400點升至450點，有15%上漲空間。 金融機構看好歐股 除花旗以外，其他金融機構同樣看好歐股，瑞士寶盛集團（Julius Baer）上周在報告中指出，歐元持續走低但歐洲資產價格卻逐漸走高，包括企業獲利優於預期，家樂福（Carrefour）、英傑華（AVIVA）等加碼資本支出，都是歐洲經濟逐漸復甦的有力證據，這與歐銀QE均帶來利多支撐。 歐洲STOXX 600指數今年來上漲近14%，約有高達351億美元資金流入歐股共同基金及歐股ETF。據美銀美林調查報告顯示，基金經理人對歐股配置也達到2007年中以來新高，51%為首選，持有意願為2001年調查以來最高。 ---------------下一則--------------- 中國雙印相繼降息 亞洲寬鬆股市添動能2015-03-11 06:58:12 經濟日報 記者李娟萍�台北報導 寬鬆風吹進亞洲，中國及印度二大龍頭率先啟動降息循環，印尼2月中旬加入降息行列，泰國央行利率會議今（11）日將登場，市場普遍預期降息，將挹注市場流動性，為股市動能添加柴火。 摩根東協基金經理人黃寶麗 (Pauline Ng)指出，國際油價處於低檔，對燃油與食物占消費者物價指數（CPI）比重較高、實施燃油補貼與財政赤字壓力較大的東協國家是一大助益，目前泰國、馬來西亞、菲律賓及新加坡等核心CPI年增率，已下滑至2.5%以下，增添貨幣政策操作空間的彈性。 黃寶麗表示，印尼的核心CPI偏高，從去年底的8%下滑至6.5%，通膨壓力大為減緩，因而驅動印尼央行於2月中旬採取降息措施，激勵印尼股市攀上高峰，市場預期未來仍有降息空間。 泰國則是下一個最有可能進入降息循環的東協國家。黃寶麗說，泰國去年GDP僅年增0.7%，為近三年來最低水準，近期經濟數據也不甚理想，反映去年政治動亂嚴重打擊國內經濟，為了重拾成長動能，泰國央行很有可能採取降息措施以振興經濟發展。 除了降息有望，黃寶麗指出，泰國軍政府執政趨穩，搭配觀光刺激方案的推動，及投入高達2.4兆泰銖的基礎建設，可望扭轉經濟情勢，並成為帶動泰國經濟復甦的重要關鍵。 整體來看，在低油價及低通膨的環境下，東協國家貨幣政策偏向寬鬆，有利於提振實質消費力，黃寶麗進一步指出，近年東協中產階級人口擴增，財富效應將推動內需消費，對長線經濟增長、企業獲利增長，以及股市表現均具正面提振。` 東協十國即將於年底成立東協經濟共同體 (AEC)，將是一個擁有6億多人口的龐大市場，成為僅次於中國及印度的亞洲第三大市場，經濟實力及影響力不容小覷。黃寶麗表示，隨著東協經濟整合效應逐漸浮現，外資投資意願也節節高升，將支持東協經濟及股市表現。 ---------------下一則--------------- 押金融股印度基金 勝出2015-03-11 06:59:00 經濟日報 記者王奐敏�台北報導 印度今年來已二度降息，不僅投資士氣高昂，金融股更是搶先受惠，不論是今年以來、首度及二度降息以來，金融股漲勢均領先大盤，連動含「金」量高的印度基金表現突出。 今年來績效前三名的印度基金金融股部位均逾25%，其中金融股比重高達46%的摩根印度基金以14.6%的績效領先群雄。 摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）分析，隨著印度央行啟動降息循環，利率走低有助於提振企業融資活動，並帶動信貸需求轉趨活絡，進而帶動金融股表現。 就過去經驗來看，印度進入降息循環期間，金融股走勢均強壓大盤，拉近至今年1月15日首度降息以來，MSCI印度金融指數上漲14.6%，超越MSCI印度指數的8.8%，顯見金融股為印度股市向上攻堅主力。 由於印度股市的外資比重高，外資動向左右市場表現。施樂富表示，外資連續四年加碼印度股市，並自2013年以來大幅加碼金融股，目前加碼金融股比重已達歷史新高水位，帶動金融股表現優於大盤。 此外，內資法人加碼類股也以金融股的青睞度最高，顯見內外資法人均看好金融股後市。 ---------------下一則--------------- 印股創高 基金跟漲2015-03-11 01:49工商時報記者呂清郎�台北報導 印度央行日前意外調降貸款利率，加入全球央行寬鬆陣營，將回購利率下調至7.5％，為今年第2度降息，激勵印度股市一舉再創新高，直逼3萬點整數關卡，推高今年來股市漲幅超過8％，法人認為，統計前3次印度降息後，股市平均上漲40％，印度基金受惠績效跟著上衝，後市投資契機值得期待。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度政府增加預算支出，激勵股市正向表態，新政府莫迪上任的第一個年度預算也對商業十分有利，包括投入基礎建設達113億美元，調降公司稅，建設大型發電設備解決能源問題，更進一步希望達到降低財政赤字的目標。 林光佑指出，預估至2017年3月前，印度通膨都可望控制在5％以下，讓其央行有充裕空間進行降息循環，原預估印度企業盈餘在2015∼2017年的財會年度平均年成長率達到18％，在能源價格走跌以及資金成本將因央行的持續降息而大幅走降印度企業盈餘預估值可望上修，持續看好印度股市。 宏利資產管理分析，印度降息周期啟動，在官方政策改革下，經濟增長回升及通膨下降奠定穩固基礎，通膨緩和建立良性周期條件，導致政策利率維持低企及經濟進一步增長。不過，印度與全球市場的連繫有限，全球增長放緩造成的負面影響，因當地增長回升而抵消，續看好印度股市因經濟增長帶來的投資價值。看好周期性行業的金融、工業及汽車業。 施羅德投信強調，印度除了令人興奮的投資題材、極佳的人口結構，及民間部門充滿活力，觀察印度濟和股市在去年的優質演出延續今年，未來更有進一步成長空間。此外，新政府祭出的新政策正鼓勵利於內需導向公司，尤其是固定資本產業和金融服務產業，至於消費市場也受惠能源價格下跌及通膨壓力降低，均挹注股市創高動能。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-11/clipping/A37A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 歐元弱 精品基金閃亮2015-03-11 07:04:28 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導 歐洲央行9日正式啟動量化寬鬆，使得歐元走弱並下探12年新低，但歐元貶值帶動歐洲觀光以及高端精品消費，DAX奢侈品指數年初以來漲幅達11%，精品基金近三月也平均上漲3%。 歐洲央行推出大於外界預期規模的量化寬鬆政策，每月購買約600億歐元公共與民間債券，至少延續至明年9月。投信業者指出，歐元匯率維持弱勢，不僅有利於歐股表現，對歐系精品大廠來說也是正面消息，將有利於部分重押歐洲區域的精品基金表現。 永豐主流品牌基金經理人羅嘉德表示，精品業股價除受到個股業績營收，以及節慶季節性因素影響外，匯率升貶成為近年影響股價走勢的重要關鍵。以自去年以來日圓走貶的經驗來看，匯率帶動觀光及高端精品消費，歐元若今年維持低檔，預料將有利於歐系精品股。 野村全球品牌基金經理人莊凱倫表示，歐洲QE雖於本月正式上路，然市場已逐步反映歐元貶值效應，尤其是去年第4季的精品股財報已見到部分品項因匯率因素而明顯增長，如法國LVMH集團第4季度銷售總額較去年同期成長10%，優於市場預期，顯見歐元貶值持續吸引大批遊歐旅客消費，帶動精品銷售增溫。 且根據券商BNP預估，受惠原物料成本下滑、匯率貶值以及美國經濟加速復甦帶動，今年歐洲精品企業獲利將明顯受到拉抬，匯兌收益將達10至15%，將陸續反映於財報表現。 另外，排除匯率因素，低油價也增加人民可支配所得，帶動消費力，也是帶動精品業業績的一大利多，羅嘉德指出，低油價導致人民可支配所得增加，加上中國大陸財富效果持續發酵，可望刺激精品產業今年維持成長，後續個別公司公布之第1季營收數據將是觀察重點。 ---------------下一則--------------- REITs指數 短線跌 後市俏2015-03-11 01:49工商時報記者孫彬訓�台北報導 市場對美國升息預期，使國際美元強勁升值，美債10年期殖利率也大幅彈升，對利率敏感性偏高的MSCI美國REITs指數上周下挫3.7％，為去年9月12日來單周最差表現，進而拖累S&P已開發不動產指數周線下跌達3％，短線走勢受挫。 野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，目前市場信心持續受到升息議題干擾，然一旦美國正式升息，對美國REITs指數而言，或許反倒是利空出盡時，因為促使本次升息的主因來自於強勁的經濟數據，而非高漲的通膨壓力。 如果整體經濟表現強勁，REITs業者不但租金和出租率具上揚潛力，資產亦具增值利基，對股價表現自然將產生正面助益，因而野村投信不看淡中長期美國REITs表現。 施羅德投信多元資產團隊協理莊志祥指出，REITs及另類投資工具適合在投資組合中納入分散風險、增加彈性。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉分析，美國未來的升息步調預料將較過去緩慢，而且隨著景氣、就業趨勢回升，消費支出及商用物業需求可望增長，進而推升租金及承租率，不動產產業中長期投資前景仍佳。 富蘭克林證券投顧表示，彭博統計，全球REITs股利率約5.2％，高於MSCI世界指數股利率2.4％及美銀美林七大工業國公債殖利率約1％的水準，而且現階段REITs股利配發率仍低利歷史平均，具調升空間，REITs高股利優勢在低利環境下尤具吸引力。 摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，亞太區REITs收益率在全球主要區域中相對高，平均收益率達3.9％，其中，又以新加坡、澳洲、香港的REITs收益率最高，分別達5.9％、4.1％及3.9％，且亞太REITs投資機會多元，在低利環境下格外具投資價值。 施羅德日本股票投資團隊主管前田正吾表示，日本REITs提供不錯的收益率，價格也很有吸引力，最看好醫療保健業相關的REITs，主因是老年化社會需求而看好前景。 元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，日本在政策面利多加持下，未來潛力最佳，兩年來最佳投資買點浮現，預期隨景氣持續回溫與通膨上升，且租金將上揚，加上東京奧運題材加持，日本REITs與地產股有表現空間。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-11/clipping/A42A00_T_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 亞太房市 香港今年將領跌2015-03-11 01:49工商時報記者陳碧芬�台北報導 根據全球地產指南統計，香港房地產的價格動能，領先亞洲各國長達十年，十年來房價上漲超過2倍，標準普爾（S&P）10日發出警告，香港將領先亞太區房地產市場，今年出現領跌現象，在利率上調和住房供應量增加等多重空頭因素下，香港物業今年下半年將面臨更大的出脫壓力。 標普信用分析師設定香港地產開發商今年會面臨的「顛簸」行情，預估到年底的基準約香港房市銷售量下滑10∼15％，平均銷售價格或可能持平，或比去年降低5％。 香港在亞洲市場中，房地產市場交易最為熱絡，炒作空間也最大。全球地產指南（Global Property Guide）最新統計，香港房市是亞洲地區房價成長最激烈的地區，無論是過去十年、過去五年，甚至過去一年來，香港房價漲幅分別達228％、104％、8.27％，全部冠拔各國。 投資香港房地產，也是台灣私銀部門的資產布局之一。淡江大學產經系副教授莊孟翰指出，香港的房市均價，每平方公尺22,814美元，台灣約7,112美元，是台灣的三倍；而能和香港房價一較長短，就屬新加坡和日本，但後者多是大陸的炒家入主。目前有房仲業在國內市場推銷的馬來西亞，房價平均每平方公尺2,616美元，僅是台灣的三分之一。 標普信用分析團隊指出，去年可說是香港房市榮景的最高峰，許多投資人藉由低利率的優勢，投資買房再出租，同時享有房價上漲及「寓公」、「寓婆」的租金收入，這些都遠比一般薪資收入來的多。可是，今年以來美國聯準會多次暗示今年將會升息，已連鎖反應在香港市場的利率上；加上香港政府也正研擬推出新的打房措施，漸漸抵消房價上漲的誘因。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-11/clipping/A42A00_T_04_02.JPG ---------------下一則--------------- 中國點心債 走勢相對持穩2015-03-11 01:49工商時報記者魏喬怡�台北報導 上周全球市場受到美強勁就業數據影響，美國公債殖利率大幅攀升，導致美國投資級與政府公債出現震盪。但就1月底以來的債券走勢觀察，法人發現，中國點心債走勢仍相對美國投資等級債類持穩，顯見大陸債市扮演全球不可或缺的角色之一，建議投資人可檢視本身屬性，挑選適合的基金長期布局。 柏瑞中國平衡基金預定經理人黃鈺惠認為，中國總理李克強在全國人民代表大會上公布工作報告，提出今年經濟成長目標設定在7％「左右」，顯示為推動經濟結構改革，大陸願意接受較低成長且穩定的經濟成長步伐。 同時，外資券商分析師則普遍認為，大陸雖調降成長預估值，但7％左右的目標亦意味著今年將會實施相對寬鬆、積極的總體政策，以刺激景氣以中高速成長，此舉也有利整體市場發展。 總體經濟溫和表現，不僅對債市有利也對股市有正面幫助，黃鈺惠進一步分析，2015年中國人大、政協會議已分別於3月5日及3月3日舉行。根據經驗顯示，每當兩會結束，陸續公布的政經改革目標與細節，往往引起投資人對大陸改革利多的樂觀期盼，大陸股市隨即會出現一波上漲行情。 再者，黃鈺惠指出，今年1月以來美國公債殖利率上漲58個基本點，美國投資等級債下跌1.93％，而大陸點心債則不受影響，上漲0.35％。目前大陸投資級點心債殖利率約4.1％，大陸高收益點心債殖利率更高達12.9％。此外，美元大陸債平均殖利率也有近5.2％的水準，投資價值相對吸睛。 黃鈺惠分析，相較於美國投資級公司債，大陸點心債利差約185基本點，差距約50基本點。美元大陸債券利差更高達335基本點，與美債利差差距超過200基本點，顯示相對美國投資等級債，大陸債券更具潛在資本利得空間。 因此，柏瑞投信建議，投資人不妨利用投資大陸股票搭配債券的平衡式策略，掌握大陸市場長期經濟成長的表現機會。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-11/250/A38A00_P_03_02.JPG ---------------下一則--------------- 陸債殖利率逾7％ 亞債布局首選2015-03-11 01:49工商時報記者呂清郎�台北報導 今年以來雖然有希臘債務、美國聯準會（Fed）預期升息等事件干擾，債券市場仍保有一定績效水準，以新興亞洲市場債來看，JACI高收益公司債指數、陸債指數皆有超過1.8％的漲幅，觀察亞洲主要國家，離岸人民幣高收益債殖利率更逾7％，突顯陸債是亞債布局不可少的一塊。 日盛中國貨幣市場基金預定經理人陳勇徵表示，目前大陸境內債券以當地政府與企業債為主，多由境內信評公司提供信評，掌握高殖利率優勢，離岸債券則廣納陸、港與國際發行者，除流動性與信評較佳，也擁有不錯的殖利率水準，具較高吸引力。 他指出，目前亞洲貨幣政策傾向寬鬆，主要亞洲國家CPI年增率持續下滑，通縮風險有利債券價格走勢，人民幣特性穩中求好，美元指數循環顯示持續走強，美元債及點心債各擁利基。 陳勇徵指出，根據BAML統計至2014年底，大陸及香港企業發行的美元債券，共占整個亞洲美元債券市場的存量超過46％，也占2014年新發行的亞洲美元債券超過60％，美元債及點心債合計規模接近4,000億美元，成為全球新興市場最主要市場。 此外，大陸高息債券收益率比新興市場債高3∼5％，較其他新興市場更續吸引力，建議可透過大陸債券基金爭取更多元投資契機。 施羅德投信認為，著眼人民幣匯價相對穩定且長期具緩升格局，人民幣債券評價佳，且與美國利率循環關係度極低，同時大陸債券可提供較高收益的投資機會，因此對大陸高收益債券的評級，仍維持一定的投資價值。 愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇強調，大陸實質經濟走緩，加上通膨可望維持低檔，市場普遍預期中國人民銀行後續仍將再推出更多寬鬆政策，大多預測機構認為2015年上半年人行將總計降息50個bp（1個bp是0.01個百分點；3月已降25個bp）及降準50個bp，支持實質經濟成長，有利陸債表現。 ---------------下一則--------------- 法人：現在非撤出高收債時機2015-03-11 01:49工商時報記者黃惠聆�台北報導 美國升息、油價連續數月下降甚至違約率蠢蠢欲動，讓投資人對高收益債券後市有疑慮。但法人表示，升息與通膨並不是目前高收益債市面臨的最大風險，現今較嚴重的問題是投資太過集中後可能造成低流動性，乍看下，高收益債似有疑慮，但今年還不是撤出高收益債的時機。 法人認為，2015年高收益債市場仍是波動的一年，投資人要注意的事情包括信用品質與市場流動性。投資人必須確保高收益債券投資組合妥適地維持分散配置，同時不要為了追求收益，而投資極高風險之信用資產，但不管如何，現在並非撤出高收益債券市場的時機。 即使聯準會在今年開始升息，高收益債不見得表現不佳。聯博投資研究團隊表示，以2013年為例，在當年聯準會縮減購債的過程中，巴克萊資本美國高收益債券指數在當年度締造7.4％的穩健報酬，預估這次情況也很類似，另外，目前高收益債券的投資評價並不昂貴。 聯博研究團隊表示，而且高收益債和一般債券表現不見得相同，因高收益債券與利率走勢的連動性不高，從過去的歷史資料即可以看出，即使在聯準會升息過程中，高收益債券的依然有不錯的表現。 反倒是就長時間來看，高收益債券與股市呈現較大的相關性，高收益債和股市表現受到企業基本面與獲利表現的影響較大。過去30年來，高收益債券的報酬與股市不相上下，但波動性卻低得許多。 因此，不願承擔風險或是有意在投資組合中降低股票波動性的投資人，還是可以透過投資高收益債券，降低投資風險，同時收益率也不見比股票差。 富達投資也認為，就整體而言，今年仍通膨溫和，沒有升息風險，低利率將持續下去，加上歐洲央行祭出量化寬鬆政策，全球供給面的活躍與更加寬鬆的資金，也提供信貸市場一個非常正面的環境，高收益債表現可望獲得提振，今年票息仍是貢獻總報酬的重要因素，因此，只要市場出現波動都是買進高收益債的好機會，可以掌握未來更多的投資機會與優勢。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-11/250/A38A00_P_02_01.JPG ---------------下一則--------------- 歐高收債基金 連10周吸金2015-03-11 01:49工商時報記者魏喬怡�台北報導 歐元版的量化寬鬆政策啟動，此次歐洲央行（ECB）可購買的最長債券年限為30年，意味著連30年期債券都可能受到ECB買盤推升；這除了凸顯歐洲央行的決心外，更消除市場對ECB量化寬鬆政策可能存在限制的疑慮。受此激勵，歐洲高收益債券基金已連續第10周呈現資金淨流入，激勵多頭氣勢。 根據JP摩根統計資料顯示，2月26日到3月4日的單周，共同基金的資金持續淨流入歐洲高收益債券近11.5億歐元，這也是連續第10周淨流入，淨流入的期間較美國高收益債券的連6周淨流入，以及新興市場債券的連5周淨流入的期間都還要長。 瑞銀投信研究部主管張繼文表示，由於市場多認為歐元版QE充滿靈活性，並允許購買負利率的債券，ECB主席德拉吉更在會中表示不擔心歐元公債貨源不足等談話，都讓市場對ECB的量化寬鬆政策以利多來解讀，因而激勵歐股與歐高收債券雙雙走強。 張繼文認為，在希臘債務風波已告一段落後，歐元版的量化寬鬆政策確實發揮激勵市場信心的效果，帶動資金穩定流入。 張繼文指出，充沛的市場資金為歐元區的股市、債市提供足夠的銀彈外，更重要的是歐元區經濟逐步回溫，更為投資人提供有利的信心支撐。 張繼文表示，受到油價下跌及歐元貶值影響，歐洲央行雖然將今年的通膨預期由0.7％降到0，但也同時將GDP增長預期由1％調升至1.5％，顯示2015年將是經濟成長升溫、貨幣持續寬鬆、物價維持低檔的環境，更有利於歐元區股市與債市的表現。 張繼文表示，過去半年以來，許多人都認為美國經濟表現傲視全球，出色的經濟表現讓聯準會陷入何時該升息的苦思中，並認為歐元區的經濟只剩通貨緊縮；但其實目前的情況已是大為不同。 張繼文指出，如今歐元區的經濟在ECB連續兩次負利率的行動下，景氣逐漸升溫，花旗歐洲經濟驚奇指數在去年12月下旬開始逐步轉正，更在今年1月中下旬與美國經濟驚奇指數正式黃金交叉，等於宣告開啟歐元高收益債券的另一波榮景，帶動歐元高收益債券成為參與歐洲經濟復甦與量化寬鬆政策的最佳工具。 圖表詳見 http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-11/clipping/A38A00_T_01_02.JPG ---------------下一則--------------- 人行助陣 人民幣長線仍看升2015-03-11 01:49工商時報記者陳欣文�台北報導 中國人民銀行3月初再度降息，同時擴大存款浮動利率區間，市場解讀為對經濟下滑隱憂的因應之道，人行宣布降息後，人民幣兌美元走貶，但兩會期間，人行副行長易綱出面強調「人民幣不會加入競貶之列」，多數法人也未因短線波動而影響長線看升人民幣的看法。 人民幣從去年10月底以來，兌美元貶值幅度已達2.46％，本月初降息後，短線跌勢加重，但是人行副行長易綱表示，大陸的貿易競爭力仍可望帶來較大的順差，整體經濟仍維持中高速增長的情況下，人民幣有保持基本面穩定的實力。 保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢表示，大陸充足的外匯存底及持續的經濟成長，有助於官方維持人民幣匯率中間價的穩定。 隨著大陸成為經濟大國，官方努力推動人民幣國際化，讓人民幣有機會進一步成為國際主要儲備貨幣之一，因此仍看好人民幣長線升值的潛力，預估今年最多再貶1∼2％。 李秀賢指出，人民幣短線的貶勢並不改多數法人對其長線看升的看法，預期人民幣貨幣市場型基金或是人民幣計價級別類的基金，仍將成為今年基金市場的焦點，建議投資人可趁人民幣匯價在長線相對低點時積極布局。 摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，儘管近期因大陸人行意外降息，導致人民幣走勢趨貶，然而，政府積極進行結構性調整，不會為了出口而壓低匯價，人民幣中長期可望處於微升趨勢。 日盛投信表示，人民幣國際化方向不變，截至2014年大陸已與20多個國家簽訂貨幣互換協議，人民幣國際地位不斷提升，2014年IMF和世界銀行年會上，人民幣納入IMF特別提款權（SDR）的問題再度被提出，人民幣躋身國際強權趨勢無法忽視。 法人指出，人民幣勢不可擋，投資人不可忽視，2015年投資人民幣商品須緊抓住兩大趨勢，人民幣穩步升值以及中國債收益多元。 ---------------下一則--------------- 美亞歐公債 養分充足吸引錢潮2015-03-11 06:44:24 經濟日報 編譯 任中原 http://fund.udn.com/fund/story/5856/757034
